Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
" ERHVERVSSTYRELSEN
12 APR. 2012
Topdanmark &
sø
VÆR
" ” Fra FT
Godkendt på selskabets ordinære
generalforsamling, den 12. april
2011.
Dirigent:
Tobdanmark har omkring VÆ 600 medarbejdere & od er blandt de. finansielle sg
Virksomheder i Danmark: med højest medarbejdertilfredshed, i
rretninigsmodellen )
"kt afsætningsfi Ind
ger: på effektivitet;
) andt Europas mest: e ktive skadeforsikringss skaber. En lav
i omkostningsprocent: ogien effektiv. skadebehandling gør det muligt at SEERE
kombinere konkurrence dygtige priser til kunderhie med: et konkurrence= UL
dygtigt afkast til aktionærerne.
q opdenmark« er r primært eksponeret mod d priva : ndbrugs" og. erhvervs
egative, finansmarke
SEJE: opdanmark kanalisere penge tilbage til-aktionærerne i iform af |
UL tilbagekøb af Topdanmårk-aktier. Siden tilbagekøbsprogrammet blev mr 1.
indledt i1998, er der: tilbagekøbt 62 % af de udestående aktier, og fra od! påse.
BEER med 2000 har det gennemsnitlige buy- back vield ligget på 9% OM året. ED
i . Topdanmarks vedtægter indeholder i ingen restriktioner i i form af
” sejerandel, stemmeret eller andre begrænsninger.
Topdanmarks årsrapport 2010
8. marts 2011 Meddelelse nr. 05/2011
Hovedelementerne for 2010
4. kvartal 2010
Resultat efter skat på 488 mio. kr. mod 337 mio. kr. i
4. kvartal 2009 .
Combined ratio forbedret fra 91,1 i 4. kvartal 2009 til
89,2 i 4. kvartal 2010. Eksklusive afløbsgevinster lå
combined ratio på 93,2 mod 94,3 i samme periode
sidste år
Præmieindtægten faldt med 0,9 % i skadeforsikring
og med 4,1 % i livsforsikring
2010
Resultat efter skat på 1.168 mio. kr. mod 1.446 mio.
” kr. i 2009
I forhold til den seneste modelmæssige resultatprog-
nose på 900-1.000 mio. kr. er det realiserede resultat
omkring 200 mio. kr. bedre end forudsat
Combined ratio steg fra 91,1 til 93,3. Eksklusive
afløbsgevinster steg combined ratio fra 93,6 til 95,7.
Vejrligsrelaterede skader lå 3,0 pct.point over normalt
niveau.
Præmieindtægten faldt med 1,3 % i skadeforsikring -
og steg med 5,8 % i livsforsikring
Det realiserede tilbagekøb af Topdanmark-aktier lå
på 833 mio. kr. Tilbagekøbsprogrammet udgjorde 1- ”
” «miazkr:-hvorfor-der-er-overført167-mio-krstil ”
tilbagekøbsprogrammet for 2011
Modelmæssig resultatprognose for 207 1
Den forudsatte combined ratio for 2011 er justeret fra
omkring 92 til omkring 91 eksklusive afløbsresultat
"Præmievæksten på skadeforsikring forudsættes
fortsat at ligge på 1-2 %
Den modelmæssige resultatprognose er på 1.100-
1.200 mio. kr. efter skat svarende til et resultat pr.
aktie på 80 kr.
Tilbagekøbsprogrammet ligger på 1.300 mio. kr.
svarende til en udiodningsprocent på 11,8 %
På www.topdanmark.dk/ir > Præsentationer præsenterer
adm. direktør Christian Sagild i en webcast finansielle
highlights og kommenterer forventningerne til fremtiden.
Med udgangspunkt i årsrapporten og webcast afholdes
telefonkonference i dag kl. 15:30 (CET), hvor der er mu-
lighed for at stille spørgsmål til adm. direktør Christian
Sagild og koncerndirektør Lars Thykier, Telefonkonferen-
cen foregår på engelsk.
Deltag i telefonkonferencen ved at ringe til:
UK dial-in-nummer: +44 (0)207 1620 177
US dial-in-nummer: +1 334 323 6203
10-15 minutter før konferencens start, bed om at blive
tilsluttet Topdanmarks telefonkonference og oplys
reference 889198
eller lyt til direkte transmission af telefonkonferencen.
Eventuelle henvendelser:
Christian Sagild, adm. direktør
Direkte telefon: 44 74 44 50
- Lars Thykier, koncerndirektør
Direkte telefon: 44 74 37 14
Steffen Heegaard, Kommunikations- og IR-direktør
Direkte telefon: 44 74 40 17, mobil: 40 25 35 24
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 1 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Indhold
Ledelsesberetning
1. Hovedelementerne for 2010
3. Hoved- og nøgletal
Fokus på 2010 og forventninger til 2011
4 Overskud på 1.168 mio, kr. i 2010
5 Skadeforsikring
11 Livsforsikring
14 Investeringsaktiviteter
17 Moderselskabet m.v.
17 Skat
18 Økonomiske mål
18 Forventninger til 2011
21 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier
22. Risikostyring '
32 Solvens
33 Kapitalmodel
34 Regnskabsaflæggelsesprocessen
36 Corporate Governance
40. Aflønningsstruktur
42 CSR
43. Investor Relations
45. Generalforsamling
45. Finanskalender
46 Selskabsmeddelelser og handelsindberetninger
47. Bestyrelse og direktion '
51. Femårsoversigt — koncernen
Årsregnskab - Koncernen
52 Resultatopgørelse
53 Totalindkomstopgørelse
54 Aktiver
55 Passiver
7 56 -Pengestrømsopgørelse — - meme om mm er
" 57. Egenkapitalopgørelse
58 Noter
86 Anvendt regnskabspraksis
95 Årsregnskab - Moderselskabet
102 Disclaimer
103 Ledelsespåtegning
Revisionspåtegninger -
104 intern revisions påtegning
105 Den uafhængige revisors påtegning
106 Koncernstruktur
Topdanmark A/S
Borupvang 4
"2750 Ballerup
Telefon 44 68 33 11
Telefax 44 68 19 06
CVR-nr. 78040017
E-mail: topdanmarkætopdanmark.dk
Internet: www.topdanmark.dk
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 2 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Hoved- og nøgletal
4. kvt. 4. kvi.
Mio. kr. 2006 2007 2008 2009 2010 2009 2010
Præmieindtægter:
Skadeforsikring 8.805 8.883 8.952 8.665 8.548 | 2,171. 2.153
Livsforsikring 3.154 3.556 3.980 3.208 3.395 866 831
11.959 12.439 12.932 11.873 11.943 | 3.037 2,984
Resultater:
Skadeforsikring 2.047 1.580 91 1.592. 1.092 323 377
Livsforsikring 118 50 -57 292 384 118 190
Moderselskab m.v. 58 27 -58 -21 31 16 38
Resultat før skat 2.223. 1.657 "24 1.863. 1.506 457 605
Skat -531 -386 -165 -417 -338 -120 -117
Resultat 1.692 1.271 -189 1.446 1.168 337 488
Egenkapital moderselskabet primo 3.973 4.366 3.716 3.243 4.465 |! 4.259. 4,594
Resultat 1.692. 1.271 -189 1.446 1.168 337 488
Tilbagekøb af egne aktier -1.430 -2.026 -371 -376 -892 -156 -210
Aktiebaseret aflønning 136 104 77 150 159 25 28
Andre egenkapitalbevægelser -5 1 10 2 1 0 0
Egenkapital moderselskabet ultimo 4.366 3.716 3.243 4.465. 4.900 | 4.465 4.900
Udskudt skat af sikkerhedsfonde -389 -348 -348 -348 -348 -348 -348
Egenkapital koncernen ultimo 3.977 3.368 2.895 4.117 4.553 | 4.177 4,553
Ansvarlig kapital, moderselskabet") 4.366 4.118. 3.645 4.868 5.305 | 4.868. 5.305
Aktiver i alt, moderselskabet 5.048 4.826 4.819 5.467. 5.712 | 5.467 5.712
Aktiver i alt, koncernen 43.640 44.645 52.035 56.554 57.542 | 56.554 57,542
Hensættelser til forsikrings-
og investeringskontrakter:
Skadeforsikring 12.783 13.314 13.685 14.478 15.139 | 14.478 15.139
Livsforsikring 23.459 25.093 24.938 28.882 31.166 | 28.882 31.166
Finansielle nøgletal (moderselskabet)
Resultat efter skat i pct. af egenkapitalen 39,4 31,2 -5,6 36,6 24,1 7,8 10,2
Resultat efter skat pr. aktie (kr.) 90,9 75,0 -12,1 92,2 77,2 21,8 33,5
Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) 88,3 73,3 -12,1 91,7 77,0 21,7 33,5
Indre værdi pr. aktie (kr.) 244,0 232,3 207,1. 288,1 338,6 | 288,1 338,6 BEEN
——— Tilbagekøb af egne aktier pr. aktie(kr) 0" 7487168 234 238 58,8 10,0 14,4
Børskurs ultimo 934 734 687 703 738 703 738
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 18.612 16.948 15.640 15.688 15.131 | 15.481 14.561
"Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 19.171 17.351 15.640 15.769 15.159 | 15.565 14,583
Antal aktier ultimo (1.000) 17.896 15.995 15.663 15.496 14.472 | 15.496 14.472:
Nøgletal skadeforsikring
Bruttoerstatningsprocent 67,4 65,9 64,6 73,1 75,5 71,4 68,0
Nettogenforsikringsprocent . 4,0 3,9 3,1 3,1 2,4 4,1 4,9
Skadeforløb ' 71,4 69,8 67,7 76,2 77,9 75,5 72,9
"Bruttoomkostningsprocent 14,6 14,5 14,7 14,9 15,4 15,6 16,3
Combined ratio 86,0 84,3 82,4 91,1 93,3 91,1 89,2
Operating ratio 84,8 827 804 901 92,7 90,6 88,9
) Egen- og lånekapital
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 3 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Fokus på 2010 og forventninger til 2011
Overskud på 1.168 mio. kr. i 2010
Topdanmarks resultat efter skat for 2010 biev 1.168 mio.
kr. mod 1.446 mio. kr. i 2009. Årets resultat svarer til et
resultat pr. aktie på 77,2 kr. mod 92,2 kr. i 2009.
Resultatet før skat blev 1.506 mio. kr. mod 1.863 mio. kr. i
2009. Forsikringsteknisk resultat, investeringsafkast,
Sammenligning mellem realiseret resultat
og modelmæssig resultatprognose
resultat af livsforsikring og resultatet i moderselskabet
Topdanmark A/S var alle bedre end forudsat i den mo-
delmæssige resultatprognose for 2010 i delårsrapporten
for 1.-3. kvartal 2010.
Prognose for 2010 Realiseret
i delårsrapporten for resultat for
Mio. kr. 1.-3. kvartal 2010 2010
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 500 - 540 626
- Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 390 - 430 465
Resultat af skadeforsikring 890 - 970 1.092
Livsforsikring 310 - 360 384
Moderselskab m.v. -10 - 0 31
Resultat før skat 1.190 - 1.330 1.506
Skat -290 - -330 -338
Årets resultat 900 - 1.000 1.168
Det forsikringstekniske resultat faldt fra 869 mio. kr. i
2009 til 626 mio. kr. i 2010. Det forsikringstekniske resul-
tat for 2010 var påvirket af vejrligsrelaterede skader, som
lå 347 mio. kr. over niveauet for 2009, samt af det lavere
renteniveau som i forhold til 2009 havde en negativ re-
sultateffekt på knap 100 mio. kr. Underiiggende varder
således tale om en forbedring af det forsikringstekniske
-resultat.
Investeringsafkastet faldt fra 723 mio. kr. i 2009 til 465
mio. kr. i 2010.
Resultatet af livsforsikring steg fra 292 mio. kr. til 384 mio.
kr. Størstedelen af forbedringen skyldes, at investerings-
afkastet var tilstrækkeligt højt til, at hele skyggekontoen i
Liv I på 144 mio. kr. kunne indtægtsføres.
Resultatet i moderselskabet Topdanmark A/S steg fra -21
mio. kr. i 2009 til 31 mio. kr. i 2010. Forbedringen skyldes
dels en højere indtjening i datterselskaber uden for forsik-
ringskoncernen og dels indtægtsførsel af en rentegodtgø-
relse på netto 25 mio. kr. vedrørende skattesager.
Udvikling i resultat før skat
Mio. kr. 2009 2010
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 869 626
” "Fhivesteringsafkast efter ove SO
førsel til teknisk resultat m.m. 723 465
Resultat af skadeforsikring 1.592 1.092
Livsforsikring 292 384
Moderselskab m.v. -21 31
Resultat før skat 1.863 + 1.506
Resultatforbedring på 151 mio. kr. i 4. kvartal
2010
Resultatet efter skat blev forbedret fra 337 mio. kr. i 4.
kvartal 2009 til 488 mio. kr. i 4. kvartal 2010.
Før skat blev resultatet 605 mio. kr. mod 457 mio, kr. i 4.
kvartal 2009.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 4 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Det forsikringstekniske resultat steg fra 204 mio. kr. i 4.
kvartal 2009 til 240 mio. kr. i 4. kvartal 2010. Afløbsgevin-
ster udgjorde 86 mio. kr. mod 67 mio. kr. i 4. kvartal 2009.
Det hårde vintervejr i 4. kvartal 2010 påvirkede resultatet
med omkring 30 mio. kr., hvilket var på niveau med de
vejrrelaterede skader i 4. kvartal 2009.
Investeringsresultatet steg fra 119 mio. kr. til 137 mio. kr. I
modsætning til 4. kvartal 2009 kunne risikotillæg og
skyggekonto indtægtsføres fuldt ud i Liv I.
Resultatet i moderselskabet m.v. steg fra 16 mio, kr. til 38
mio. kr. som følge af den førnævnte rentegodtgørelse i 4.
kvartal 2010 på netto 25 mio. kr.
Udvikling i resultat før skat 4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2009 2010
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 204 240
- investeringsafkast efter overførsel
til teknisk resultat m.m. 119 137
Resultat af skadeforsikring 323 377
Livsforsikring 118 190
Moderselskab m.v. 16 38
Resultat før skat 457 605
Skadeforsikring
Det danske skadeforsikringsmarked
Det danske marked for skadeforsikring var i 2010 præget
af:
«+ Fortsat økonomisk afmatning på erhvervs- og
industrimarkedet
. Prisforhøjelser på privat- og erhvervsmarkedet
«+ Fortsat intens konkurrence i den øvre del af marke-
det for industriforsikringer
. Præmievækst på 1%
. Atypisk mange vejrligsrelaterede skader
+ Fortsat stigende skadeudgifter på
arbejdsskadeforsikringer
«+ Opbremsning i tyveriskader
. Opbremsning i brandskader
. Stabilisering af priserne på bilforsikringer
+ Rentefald
« Stigende combined ratio
Den økonomiske afmatning fortsatte ind i 2010 og har
skønsmæssigt påvirket præmieindtægten negativt med 2-
3 pct.point som følge af, at de forsikringsbare værdier er
faldet (varebiler, varelagre m.v.), og at der er færre i ar-
bejde. Combined ratio vurderes tilsvarende negativt på-
virket med omkring 0,5 pct.point.
Hovedparten af forsikringsselskaberne på det danske
marked har varslet prisforhøjelser, som har effekt i 2010
og 2011. Prisforhøjelserne er navnlig varslet på hus- og
indboforsikringer på grund af de senere års udvikling i ty-
veri-, brand- og vejrligsskader. Flere selskaber har også
hen imod slutningen af året hævet priserne på erhvervs-
markedet. Endelig har en række selskaber varslet forhø-
jelser på ulykkes-, landbrugs- og sundhedsforsikringer
samt på nytegning af ejerskifteforsikringer.
Markedet for industriforsikringer er præget af intens kon-
kurrence, navnlig i forhold til de større og internationale
virksomheder. Det skyldes, at en række udenlandske for-
sikringsselskaber søger at udbygge deres position på det
nordiske industrimarked. Navnlig har det medført øget
konkurrence på arbejdsskadeforsikringer, som er det
største enkeltstående produkt for industrivirksomheder.
Den automatiske prisindeksering på privat- og erhvervs-
markedet lå på 4,1 %, hvilket for alle forsikringsprodukter
samlet vurderes at have en effekt på 2,5-3,0 %. Den øko-
nomiske afmatning har forårsaget et stigende antal kon-
kurser og et lavere forsikringsbehov på grund af færre
ansatte (arbejdsskadeforsikringer), færre varebiler, min-
dre varelagre (lavere forsikringssummer) og lavere risiko-
dækninger for driftstab. Den økonomiske afmatning har i
2010 endvidere medført negative præmiereguleringer fra
2009 (tilbagebetaling af præmier) navnlig på arbejdsska-
deområdet som følge af færre ansatte end forudsat ved
betaling af forsikringspræmien. Hertil kom et øget prispres
i på industrimarkedet. Trods en begyndende effekt af gen-
nemførte prisforhøjelser har det samiet medført en be-
skeden fremgang i bruttopræmieindtægten i størrelsesor-
denen 1 %.
Danmark har været ekstraordinært hårdt ramt af vejrligs-
relaterede skader i 2010. Et voldsomt vintervejr i 1. kvar-
tal medførte et betydeligt omfang af snetryksskader, End-
videre var 3. kvartal påvirket af omfattende skybrudsska-
der. Hertil kom trafik- og frostskader i 4. kvartal, hvor vin-
teren satte ind meget tidligt. Derimod var 2010 ikke næv-
neværdigt belastet af stormskader, Samlet vurderes vejr-
ligsskaderne at ligge på omkring 3 mia. kr. brutto. Netto
efter genforsikringsdækning vurderes vejrligsskaderne at
ligge på omkring 2,5 mia. kr., svarende til en negativ ef-
fekt på combined ratio på 5 pct.point, hvilket skønnes at
være 3 pct.point over et normalt niveau.
Skadeforløbet på arbejdsskade har været negativt påvir-
ket af en højesteretsdom i 2009 vedrørende omvendt be-
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark AJS
side 5 af 106
ere" ar erne i
MEE TE
al
DE see Bree
Topdanmarks årsrapport 2010
visførelse, en højesteretsdom i 2010 vedrørende deltids-
ansatte, skattereformen og det faldende renteniveau.
Trods disse forhold er konkurrencen på den øvre del af
industrisegmentet intensiveret.
Omfanget af tyveriskader er efter én kraftig stigning i pe-
rioden 2006-2009 reduceret lidt i 2010, både i antal og
gennemsnitsskade. Antallet af indbrud er således faldet
med 8 % fra 2009 til 2010. Udviklingen i 2010 er præget
af en opbremsning i omfanget af tyveriskader på privat-
markedet og et fald på såvel landbrugs- som erhvervs-
markedet.
Tilsvarende er omfanget af brandskader, efter en stigning
i perioden 2006-2009, reduceret lidt i 2010. Udviklingen i
2010 er fordelt med et fald på erhvervsmarkedet og en
stigning på privatmarkedet.
Erstatningsprocenten på bilforsikringsområdet har været
stigende de senere år på grund af øget konkurrence, men
i løbet af 2010 har priserne på bilforsikringsområdet stabi-
liseret sig. Medvirkende kan være det kraftige vintervejr i
1. og 4. kvartal, der medførte, at antallet af politianmeldte
trafikskader i 2010 steg med 8 % i forhold til 2009.
Det lavere renteniveau sammenlignet med 2009 har på-
virket combined ratio negativt. Erstatningsreserverne dis-
konteres til nutidsværdi, hvilket betyder, at et faldende
renteniveau medfører en stigende erstatningsprocent.
Eksempelvis er renteniveauet for en dansk statsobligation
med en nominel rente på 4 %, udløb i 2015 og en varig-
hed på 4 år faldet med 0,8 pct.point, hvilket alt efter por-
.teføljesammensæining har medført en stigning i com-
bined ratio på godt 1 pct.point.
Det vurderes, at combined ratio inklusive afløbsgevinster
er steget fra 94 i 2009 til omkring 98 i 2010. Navnlig en
række mindre og mellemstore forsikringsselskaber har
realiseret en stigende combined ratio og opererer nu med
et niveau for combined ratio på over 100.
Resultat af skadeforsikring
Topdanmarks præmieindtægt faldt med 1,3 % i 2010 til
8.548 mio. kr. Tilbagegangen i præmieindtægten på
1,3 % i 2010 er lidt mindre end den forudsatte præmieud-
vikling på -1,5 % i den modelmæssige resultatprognose
for 2010 i delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2010.
Den faldende præmieindtægt i 2010 hænger sammen
med den økonomiske afmatning og en negativ præmiere-
gulering vedrørende 2009. Topdanmark har en relativt
stor eksponering mod mindre og mellemstore erhvervs-
virksomheder herunder håndværkere og mindre entre-
prenører — segmenter, der er særligt hårdt ramt af den
økonomiske afmatning.
Som omtalt i delårsrapporterne i 2010 har præmieregule-
ringer på arbejdsskade-, erhvervsansvars- og løsørefor-
sikringer hidrørende fra 2009 påvirket præmieindtægten
for 2010 negativt svarende til 0,7 pct.point. Samtidig er
skadeforløbet for 2010 forøget med 0,4 pct.point som
følge af de større præmiereguieringer.
Konkurrencen på den øvre del af industrimarkedet er ble-
vet intensiveret i 2010 navnlig fra udenlandske forsik-
ringsoperatører. indtrængningsproduktet på industrimar-
kedet er arbejdsskadeforsikringer, som typisk udgør 20-
30 % af en industrivirksomheds udgifter til forsikrings-
præmie. Topdanmark prioriterer lønsomhed over volu-
men, og Topdanmarks afkastkrav har tydeligvis ligget
højere end enkelte andre aktørers på markedet for ar-
bejdsskadeforsikringer. Som følge af den økonomiske
afmatning (konkurser m.v.) og den øgede konkurrence fra
de større og internationale industrivirksomheder har
Topdanmark siden 2007 mistet 36 % af præmieindtægten
på arbejdsskade. En stor del af den mistede præmie-
indtægt på arbejdsskade har ligget på industrimarkedet,
hvor lønsomheden er meget begrænset. I 2010 faldt
præmieindtægterne på arbejdsskade med 150 mio. kr.
svarende til en negativ påvirkning af koncernens præ-
… mieindtægt i 2010 på 1,8 pct.point. ...…
Topdanmark har gennemført prisforhøjelser med en effekt
på 161 mio. kr. i 2010. Topdanmark var blandt de første til
at gennemføre prisforhøjelser for erhvervsvirksomheder i
løbet af 2010, hvilket medførte en kundeafgang, der var
noget større end forventet. Siden har andre forsikrings-
selskaber fulgt efter med lignende prisforhøjelser, hvilket
har forbedret konkurrencesituationen på erhvervsmarke-
det. På privatsegmentet har kundeafgangen været be-
grænset. Nettoeffekten af prisforhøjelserne på præmie-
indtægten lå på omkring 1,2 pct.point, hvilket svarer til det
forudsatte niveau på omkring 1 pct.point.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 6 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Præmiefordeling Skade — 2010
…… Erhverv og Industri
SØ 45 %
Privat 55 %
Fordeling af prisforhøjelser i 2010
Mio. kr,
Privat 69
Erhverv . 52
Syge-og ulykkesforsikring 30
Arbejdsløshedsforsikring 10
! alt 161
Udvikling i skadeforløbet 2009-2010
%
1,1 0,1
76,2
Skadeforløbet steg fra 76,2 i 2009 til 77,9 i 2010 svarende
til en forværring på 1,7 pct.point. .
Vinterskaderne i 1. og 4. kvartal udgjorde henholdsvis
300 mio. kr. og 30 mio. kr., i alt 330 mio. kr. Herudover
resulterede skybruddene i 3. kvartal i skader for knap 200
mio. kr. (justeret fra 228 mio, kr. i delårsrapporten for 1.-3.
kvartal 2010), hvilket efter genforsikring medførte en
nettoudgift på 68 mio. kr.
Samlet set beløb udgifterne til vejrligsrelaterede skader,
herunder vinter- og skybrudsskader, sig til 410 mio. kr.,
hvilket er 4,1 pct.point over sidste års niveau, De 410 mio.
S
<Dl
kr. var 260 mio. kr. mere end det forudsatte normalniveau
for vejrligsrelaterede skader for 2010 på 150 mio. kr., som
indgik i Topdanmarks modelmæssige resultatprognose
for 2010. Vejrligsrelaterede skader ud over det forudsatte
normalniveau påvirkede således skadeforløbet med 3,0
pct.point.
Det lavere renteniveau i 2010 forøgede skadeforløbet
med 1,1 pect.point.
Afløbsgevinster f.e.r. blev 204 mio. kr. mod 214 mio. kr. i
2009. I forhold til 2009 påvirkede afløbsresultatet
skadeforløbet negativt med 0,1 pct.point i 2010.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 7 af 106
"Topdanmarks årsrapport 2010
Afløbsresultater f.e.r.
4. kvt. 4. kvt.
Mio. kr. 2009 2010 2009 2010
Syge- og ulykke 15 11 91 75
Arbejdsskade 9 -9 19 -15
Motor ansvar og kasko 24 52 115 57
Andet 19 32 -11 87
Afløbsresultat f.e.r., i alt 67 86 214 204
Bem.: Yderligere specifikation af brancher fremgår af note 4.
Prisforhøjelserne på 161 mio. kr. svarer til en forbedring
af skadeforløbet på 1,9 pct.point.
Omfanget af brandskader faldt fra 764 mio. kr. i 2009 til
645 mio. kr. i 2010 svarende til en forbedring af skade-
foriøbet på 1,4 pct.point. Brandskaderne faldt med 12 %
på privatsegmentet og med 17 % på erhvervs- og indu-
strisegmentet. ”
Tyveriskader faldt fra 536 mio. kr. i 2009 til 460 mio. kr. i
2010, hvilket har forbedret skadeforløbet med 0,9 pct.-
point. Udviklingen dækker over fald i skadeforløbet på
Hovedtal — Skadeforsikring
erhvervs- og industrisegmentet henholdsvis privatseg-
mentet på 26 % og 7 %.
Omkostningsprocenten steg fra 14,9 til 15,4 primært på
grund af den faldende præmieindtægt, men også på
grund af øgede omkostninger til Solvens Il-forberedel-
serne.
De samlede udgifter til skader, genforsikring samt salg og
administration set i forhold til præmieindtægten (com-
bined ratio) steg fra 91,1 i 2009 til 93,3 i 2010. Eksklusive
afløbsgevinster i 4. kvartal 2010 lå combined ratio for
2010 på 94,3. Dette svarer til forudsætningen i delårsrap-
porten for 1.-3. kvartal 2010, hvori combined ratio eksklu-
sive afløbsgevinster i 4. kvartal 2010 blev forudsat til 94-
95 for hele 2010.
Eksklusive afløbsgevinster steg combined ratio fra 93,6 i
2009 til 95,7 i 2010. Justeret for vejrligsskader ud over et
normalniveau svarende til 3,0 pct.point lå combined ratio
således underliggende på 92,7 eksklusive afløbsgevin-
ster. ”
4. kvartal! 4. kvartal
Mio. kr, 2009 2010 2009 2010
Bruttopræmieindtægter 2.171 2.153 8.665 8.548
Forsikringsteknisk rente 12 8 102 58
Erstatninger -1.550 -1.464 ” -6.337 -6.456
Omkostninger -338 -350 -1.295 ” =1.320
Resultat af afgiven forretning -91 -106 . -266 -204
Teknisk resultat 204 240 869 626
Investeringsafkast efter overførsel tit teknisk resultat 115 131 704 445
Andre poster 4 5 19 20
Resultat af skadeforsikring 323 377 1.592 1.092
Afløbsresultat f.e.r. 67 86 214 204
” Bruttoerstatningsprocent 71,4 68,0 73,1 75,5
Nettogenforsikringsprocent 4,1 4,9 3,1 2,4
Skadeforløb 75,5 72,9 76,2 77,9
Bruttoomkostningsprocent 15,6 16,3 14,9 15,4
Combined ratio 91,1 89,2 91,1 93,3
Operating ratio 90,6 88,9 90,1 92,7
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 8 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Udvikling i 4. kvartal
Præmieindtægten i 4. kvartal 2010 var 2.153 mio. kr. og
dermed 0,9 % lavere end i samme kvartal året før.
Skadeforløbet blev forbedret fra 75,5 i 4. kvartal 2009 til
72,9 i 4. kvartal 2010. Forbedringen hænger primært
sammen med de gennemførte prisforhøjelser, lavere
brand- og tyveriskader samt et højere afløbsresultat. Det
1,5
hårde vintervejr i 4. kvartal 2010 medførte vejrligsrelate-
rede skader på omkring 30 mio. kr., hvilket var på niveau
med de vejrligsrelaterede skader i 4. kvartal 2009. Da der
ikke var stormskader i 4. kvartal 2010, lå de 30 mio, kr.
under det normalniveau på 50 mio. kr. for vejrligsrelate-
rede skader i 4. kvartal 2010, som var forudsat i den mo-
delmæssige resultatprognose for 2010 i delårsrapporten
for 1.-3. kvartal 2010.
Udvikling i skadeforløbet Q4 2009-Q4 2010
0,2 72,9
Omkostningsprocenten steg fra 15,6 til 16,3 påvirket af
den lavere præmieindtægt, øgede omkosininger til
udvikling af nyt it-system og det forhold, at en større
andel af feriepengehensættelserne er afsat i 4. kvartal.
Combined ratio blev herefter forbedret fra 91,1 til 89,2.
Eksklusive afiøbsgevinster blev combined ratio forbedret
fra 94,3 til 93,2.
Segmentrapportering
Topdanmark har frem til 1. november 2010 opdelt ska-
deforretningen i segmenterne: Privat, Erhverv og Industri.
Pr, 1. november 2010 blev forretningsområderne Erhverv
og Industri organisatorisk lagt sammen. Derfor er den in-
terne ledelsesrapportering og segmentopdeling ændret til
Privat henholdsvis Erhverv og Industri. Denne segment-
i X ag
we pet elg a"
opdeling er regnskabsmæssigt gældende fra og med års-
rapporten for 2010 med tilpasning af sammenligningstal
for 2009.
Privat
Privat sælger forsikringer til private husstande i Danmark.
Præmieindtægten steg med 1,8 %. til 4.720 mio. kr. i
2010. Væksten i 4. kvartal var 0,6 %. Præmieforhøjelser
på hus- og indboforsikringer samt sundhedsforsikringer
har forøget præmieindtægten svarende til godt 2 pct.point
i 2010.
Fastholdelsesprocenten målt som antal personer, der var
kunder både ultimo 2009 og ultimo 2010, lå uændret på
91.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 9 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Konkurrencesituationen specielt på bilforsikringsområdet
er hård, men aftagende. Præmieindtægten faldt med ca.
2,0 pct.point, og trods det hårde vintervejr i 1. og 4. kvar-
tal blev skadeforløbet kun forværret med 0,3 pct.point i
forhold til 2009.
Det forsikringstekniske resultat steg i 2010 med 22 mio.
kr. til 470 mio. kr.
Skadeforløbet faldt med 0,5 pect.point til 75,7. Bruttoska-
. deforløbet på brand/tyveri er forbedret 1,2 pct.point i for-
hold til sidste år. Afløbsresultatet lå på 173 mio. kr. i 2010,
hvilket svarer til en positiv påvirkning af skadeforløbet på
1,3 pct.point i forhold til 2009. Modsat er genforsikrings-
andelen forbedret med 1,5 pct.point især påvirket af sky-
brudsskaderne i august.
Omkostningsprocenten faldt fra 15,3 til 15,0.
Combined ratio blev forbedret fra 91,5 til 90,7. Eksklusive
afløbsresultatet steg combined ratio. fra 93,9 til 94,3.
Privat 4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2009 2010 2009 2010
Bruttopræmieindtægter 1.192 1.199 4.638 4.720
Forsikringsteknisk rente 8 5 53 30
Erstatninger -871 -822 -3.478 "3.585
Omkostninger -197 -190 -711 -708
Afgiven forretning -14 -39 -54 12
Teknisk resultat 118 152 448 470
Afløbsresultat f.e.r. 26 62 111 173
Bruttoerstatningsprocent 73,1 68,6 75,0 76,0
Nettogenforsikringsprocent 1,2 3,2 1,2 -0,3
Skadeforløb 74,3 71,8 76,2 75,7
Bruttoomkostningsprocent 16,5 15,9 15,3 15,0
Combined ratio 90,8 87,7 91,5 90,7
Operating ratio 90,2 87,3 90,5 90,1
Erhverv og Industri
Erhverv og Industri udbyder forsikringer til danskbaserede
erhvervs-, landbrugs-, og industrivirksomheder.
Præmieindtægten faldt med 4,9 % til 3.849 mio. kr., mens
præmietilbagegangen i 4. kvartal blev reduceret til 2,8 %.
De mindre og mellemstore erhvervsvirksomheders van-
skelige situation har ramt erhvervssegmentet ganske
hårdt, idet Topdanmark har en relativ høj markedsandel i
dette segment, specielt inden for byggeri og håndværk.
Præmieindtægten faldt især på grund af mistet præmie-
indtægt på arbejdsskadeforsikring bl.a. som følge af ned-
gangen i antallet af ansatte i virksomhederne. Den mi-
stede præmieindtægt på arbejdsskade svarer til et fald i
præmien på 3,6 pct.point i forhold til 2009. Desuden
mærkes afmatningseffekten fortsat på andre områder i
form af færre biler, navnlig varevogne, reduceret produk-
tionsapparat, flere konkurser m.v.
De gennemførte prisforhøjelser til de mindre og mellem-
store erhvervsvirksomheder har medført en lidt større
kundeafgang end forventet.
Det forsikringstekniske resultat faldt i 2010 med 262 mio.
kr. til 154 mio. kr. hovedsagelig på grund af den hårde
"vinter med mange snetryksskader specielt på landbrugs
ejendomme i 1. kvartal samt skybrudsskader i 3. kvartal"
Skadeforløbet steg med 4,4 pct.point til 80,8 påvirket af
vinterskader på ca. 250 mio. kr. (6,5 pct.point). Modsat
faldt omfanget af brandskader svarende til 2,2 pct.point.
Også tyveriskader er faldet (1,3 pct.point). Afløbsresulta-
tet lå på 31 mio. kr. i 2010 mod 103 mio. kr. i 2009, hvilket
påvirkede skadeforløbet negativt med 1,7 pct.point.
Omkostningsprocenten steg 1,4 pct.point til 15,9 påvirket
af den faldende præmieindtægt samt øgede investeringer
i nyt salgs- og administrationssystem TopBiz.
Combined ratio steg fra 90,9 i 2009 til 96,7 i 2010. Eks-
klusive afløbsresultatet steg combined ratio fra 93,5 til
97,5. '
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 10 af 106 '
al
bangesr
Topdanmarks årsrapport 2010
Erhverv og industri 4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2009 2010 2009 2010
Bruttopræmieindtægter 985 957 " 4.049 3.849
Forsikringsteknisk rente 4 3 49 28
Erstatninger 685 -647 -2.883 -2.892
Omkostninger -142 -160 -587 -613
Afgiven forretning 77 -67 -212 -217
Teknisk resultat . 86 88 416 154
Afløbsresultat f.e.r, ' 41 23 103 31
Bruttoerstatningsprocent 69,5 67,5 71,2 75,1
Nettogenforsikringsprocent 7,9 7,0 5,2 5,6
Skadeforiøb 77,4 74,5 76,4 80,8
Bruttoomkostningsprocent 14,4 16,7 14,5 15,9
Combined ratio 91,8 91,2 90,9 96,7
Operating ratio 91,4 90,9 89,8 96,0
Livsforsikring
Det danske livs- og pensions- I foråret 2010 indgik regeringen og Dansk Folkeparti forlig
forsikringsmarked om indførelse af en udligningsskat på 6 % på udbetalin-
1 2010 har det danske livs- og pensionsforsikringsmarked ger over 362.800 kr. årligt. Denne udligningsskat har re-
været karakteriseret ved: duceret lysten til yderligere pensionsindbetalinger specielt
+ En nedgang i de samlede indbetalinger til pensions- " for kunder med relativ kort tid til pensionsalder.
opsparing
« En forbedring i situationen på finansmarkederne, De fleste større virksomheder har etableret firmapensi-
som stort set har medført ophævelse af tidligere onsaftaler, hvilket betyder, at konkurrencen er koncentre-
indførte kursværn hos alle selskaber ret om at flytte eksisterende kunder. Mobiliteten på ar-
bejdsmarkedet er en af de drivere, der genererer salg for
Der er gennem de senere år skabt en forståelse hos be- livs- og pensionsforsikringsbranchen, idet kundernes de-
folkningen for, at der er behov for selv at spare op til al- poter ofte flyttes til nye pensionsleverandører i forbindelse
derdommen og ikke kun basere sig på offentlig forsør-. med jobskifte. Den relativt høje arbejdsløshed og deraf
…. gelse via folkepension. Disse behov er afspejletide kol- … . … manglende bevægelighed på-arbejdsmarkedet-har-
lektive overenskomster på arbejdsmarkedet, hvor den således medført reducerede præmier og indskud for livs-
overenskomstmæssige andel til pensionsbidrag generelt og pensionsforsikringsbranchen.
er steget. Dette har i de tidligere år skabt en vækst i pen-
sionsopsparingen i Danmark. Væksten blev dog kraftigt Samlet set vurderes det, at de samlede indbetalinger til
bremset i 2009 i takt med, at eftervirkningerne af finans- pensioner er reduceret med ca. 5 % i 2010.
krisen begyndte at påvirke befolkningens økonomiske dis-
positioner. Lysten til fortsat at bruge en del af den dispo- Resultat af livsforsikring
nible indkomst til yderligere pensionsopsparing har siden Topdanmarks resultat af livsforsikring blev et overskud på
2009 været reduceret. Denne manglende lyst er blevet 384 mio. kr. i 2010 mod et overskud på 292 mio. kr. i
forstærket af, at Folketinget har vedtaget en skattereform, 2009.
der begrænser fradragsretten for ratepension til maksi-
malt 100.000 kr., med virkning fra 2010. Skattereformens Resultatet af livsforsikringsaktiviteterne består hovedsa-
fjernelse af fradragsretten for ratepensionspræmier ud ” geligt af overskuddene fra Liv I og Liv V. Disse overskud
over 100.000 kr. medførte øget interesse for at benytte er beregnet efter livsforsikringsselskabernes overskuds-
den ubegrænsede fradragsret for sidste gang i 2009. Det princip, jf. www.topdanmark.dk/ir > Forretning —
formodes, at der herved er sket en fremrykning til 2009 af Livsforsikring.
pensionsindbetalinger, der normalt ville være foretaget i
2010.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 11 af 106
mer RE ig hem Er i
BD RENE Ale h
Topdanmarks årsrapport 2010
Resultat — Livsforsikring
2009 2010
Mio. kr. Liv] LivV Koncern Livl Livv Koncern
.Investeringsafkast 42 60 102 40 50 91
Risikotillæg 73. 52 125 79 51 130
Overført skyggekonto -73 113 40 144 0 144
Resultat Topdanmark Link 38 33
Resultat Nykredit Liv 0 3
Finansiering Liv Holding -8 1
Andet -5 -17
Resultat af livsforsikring 292 384
Skyggekonto ultimo 137 0 137 0 0 0
Kunderne er primært opdelt på to selskaber, Liv I og Liv
V. Forsikringer tegnet siden 1. juli 1994 med ydelsesga-
rantier på 2,5 % og 1,5 % er placeret i Liv I, der samtidig.
er det selskab, hvor nye kunder indtegnes i gennemsnits-
rentemiljøet. For ordninger med markedsrente indtegnes
kunderne i Topdanmark Link. Ordninger fra før 1. juli
1994, som indeholder ydelser baseret på en 4,5 % opgø-
relsesrente, er placeret i Liv V.
Fremgangen i resultatet fra 292 mio. kr. i 2009 til 384 mio.
kr. i 2010 skyldes hovedsageligt, at det realiserede re-
sultat i Liv I — i modsætning til 2009 — har været tilstræk-
keligt højt til at indtægtsføre såvel årets risikotillæg på 79
mio. kr. som skyggekonto inklusive forrentning på 144
mio. kr. For Liv V har det realiserede resultat været til-
strækkeligt til at indtægtsføre risikotillæg på 51 mio. kr.
— — -Modsaterresultatudviklingen-påvirket-af-at-investerings=
afkastet af egenkapitalen faldt fra 102 mio. kr. i 2009 til 91
mio. kr. i 2010. Endvidere er resultatet af Topdanmark
Link faldet fra 38 mio. kr. i 2009 til 33 mio. kr. i 2010.
Grunden til dette fald er primært, at investeringsafkastet
af egenkapitalen har været lavere i 2010.
Afkastet af kundemidler før PAL var 7,1 % i Liv Il og
10,5 % i Liv V. Efter fradrag til pensionsafkastskat og
ændring i hensættelse til styrkelse af indgåede garantier
var nettoafkastet 6,0 % i Liv I og 6,6 % i Liv V.
Egenkapitalens investeringsafkast var i 2010 4,9 % i Liv Ii
og 6,3 % i Liv V. Egenkapitalens investeringsafkast afvi-
ger fra afkastet af kundemidler, idet egenkapitalen ikke
deltager i afkastet af aktier og afkastet af instrumenter til
afdækning af garantiforpligtelser.
Præmieudvikling
Bruttopræmierne steg med 5,8 % til 3.395 mio. kr. i 2010
mod 3.208 mio. kr. i 2009 som følge af stigning i en-
gangspræmierne. Præmiefremgangen var lidt større end
forventet i delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2010, hvor der
blev stillet en præmiefremgang i 2010 på ca. 5 % i udsigt.
De løbende præmier faldt med 4,9 % fra 2.705 mio. kr. i
20089 til 2.572 mio. kr. i 2010. Tilbagegangen i iøbende
præmier er større end den forventede tilbagegang på
2-3 %, som blev oplyst i delårsrapporten for 1.-3. kvartal
2010.
Engangspræmierne udgjorde 822 mio. kr. i 2010 mod 503
mio. kr. i 2009 svarende til en stigning på 63,5 %. Stig-
ningen i indskud er bl.a. påvirket af, at de fleste livs- og
pensionsforsikringsselskaber har ophævet deres kurs-
-—værn-Dette-har- forårsaget-en-øget-mobilitet-på-firmapen= --
sionsområdet, hvilket har medført en stigning i overførs-
len af pensionsdepoter mellem Topdanmark og andre
livs- og pensionsforsikringsselskaber.
Præmieindtægten på de markedsrentebaserede pensi-
onsordninger steg samlet med 55,8 %. Løbende præmier
udviste en stigning på 17,2 % fra 431 mio. kr. i 2009 til
506 mio, kr. i 2010. Engangspræmier steg med 175,9 %
til 381 mio. kr. Andelen af nysalg, der går til markedsren-
tebaseret opsparing, steg fra 32,5 % i 2009 til 61,8 % i
2010.
Investeringskontrakter med løbende betalinger, hvor ind-
betalingerne posteres direkte på balancen, faldt fra 78
mio. kr. i 2009 til 53 mio. kr. i 2010 svarende til et fald på
31,4 %. Engangsindbetalinger på investeringskontrakter
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 12 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
faldt fra 86 mio. kr. i 2009 til 69 mio. kr. i 2010, svarende
til et fald på 19,0 %.
De samlede indbetalinger til pensionsordninger — inklu-
sive investeringskontrakter — i Topdanmark Livsforsikring
er således steget fra 3.372 mio. kr. til 3.518 mio. kr. sva-
rende til 4,3 %.
12010 skyldtes 54 mio. kr. af præmieindtægten og 6 mio.
kr. af indbetalingerne på investeringskontrakter overførs-
ler fra andre koncernselskaber mod henholdsvis 14 mio.
kr. og 2 mio. kr. i 2009.
Udvikling i bruttopræmier
Præmiefordeling Liv - 2010
Indskud 24 %
:… Gruppeliv 12 %
Løbende
præmier
Løbende privat 12 %
præmier
firma 52 %
4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2009 2010 2009 2010
Individuelle ordninger 170 154 397 370
Firmapensioner 359 307 1.479 1.284
Gruppeliv 39 45 . 398 413
Unit-iink 111 136 431 506
Løbende præmier 679 642 2.705 2.572
Individuelle ordninger 13 12 83 61
Firmapensioner 118 78 282 380
Unit-link 56 99 138 381
Engangspræmier 187 189 503 822
Bruttopræmier 866 831 3.208 3.395
Udvikling i 4. kvartal 2010
Resultat af livsforsikring steg fra et overskud på 118 mio.
kr. i 4. kvartal 2009 til et overskud på 190 mio. kr. i 4.
kvartal 2010. Fremgangen skyldes, at skyggekontoen på
Resultat — Livsforsikring
144 mio. kr. i Liv I kunne indtægtsføres. Omvendt faldt in-
vesteringsafkast af egenkapitalen med 19 mio. kr. til 6
mio. kr.
4. kvartal 4. kvartal
2009 2010
Mio. kr. Liv I Livv Koncern Liv i Livv Koncern
Investeringsafkast 10 15 25 8 -2 6
Risikotillæg 19 14 33 20 13 32
Overført skyggekonto -19 77 58 144 0 144
Resultat Topdanmark Link 6 8
Resultat Nykredit Liv 0 0
Finansiering Liv Holding -1 2
Andet -3 ”Z
Resultat af livsforsikring 118 190
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 13 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
De samlede præmieindtægter faldt i 4. kvartal med 4,1 %
til 831 mio. kr., mens de løbende præmier faldt med
5,5 % til 642 mio. kr.
Depotrente i 2011
Den 31. oktober 2008 blev der indgået aftale mellem
Økonomi- og Erhvervsministeriet og Forsikring & Pension
om finansiel stabilitet på pensionsområdet. Et centralt
element i aftalen er, at bonuspolitikken og fastlæggelse af
bonusrenter skal tilrettelægges, så selskaberne som ud-
gangspunkt ikke påtager sig forpligtelser ud over de af-
talte pensionsgarantier.
Aftalen om finansiel stabilitet er blevet forlænget ultimo
2010. Forlængelsen er ikke tidsbegrænset, da der er
enighed om, at aftalen sikrer en hensigtsmæssig over-
gang til de nye Solvens Il-regler på pensionsområdet.
Dette har haft indflydelse på beslutningen omkring fast-
sættelsen af depotrenten for 2011. Depotrenten i Liv I
blev 1. maj 2010 forøget fra 2,65 % før PAL til 3,25 % før
PAL. Denne sats er fastholdt for 2011. I Liv V er depot-
renten forøget fra 3,5 % til 4,35 % før PAL i 2011. Depot-
renten er som tidligere år fastsat med forbehold for æn-
dringer, hvis udviklingen på de finansielle markeder viser
sig anderledes end forventet.
Fordel for Topdanmark at indirekte omkostnin-
ger fremover skal offentliggøres
I forlængelse af branchens arbejde om øget åbenhed og
gennemsigtighed skal livs- og pensionsforsikringsselska-
berne fra 1. juli 2011 oplyse om årlige omkostninger i pro-
. cent og årlige omkostninger i kroner. Disse tal skal også
indeholde indirekte omkostninger. Det er vurderingen, at
specielt på de såkaldte livscyklusprodukter i markeds-
rentemiljøet vil det være en konkurrencemæssig fordel for
Topdanmark Livsforsikring, idet selskabets indirekte om-
kostninger er blandt de absolut laveste på markedet.
Investeringsaktiviteter
Topdanmark koncernen eksklusive
livsforsikring
Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark kon-
cernen eksklusive livsforsikring udgjorde 879 mio. kr. i
2010 inklusive kursregulering af hensættelser og indtæg-
ter fra associerede virksomheder, men før overførsel! til
forsikringsteknisk resultat. 1 2009 udgjorde det tilsvarende
investeringsafkast 1.192 mio. kr.
Afkastet i 2010 var knap 50 mid. kr. større end indeholdt i
prognosen for årsresultatet i delårsrapporten for 1.-3.
kvartal 2010, som var opgjort efter Topdanmarks stan-
dardprognoseforudsætninger (aktier: 7 % p.a., rentebæ-
rende fordringer: tre måneders forwardrente plus 2,0 %
p.a. af nettobalancen efter fradrag af diskonterede hen-
sættelser). De knap 50 mio. kr. kan primært henføres til
værdistigninger på subordinerede CDO-trancher samt
pæne aktieafkast i den sidste del af året.
Det er Topdanmarks politik at acceptere et vist niveau af
finansiel risiko, hvilket skal ses i sammenhæng med den
stærke likviditetsposition og den stabile, høje indtjening
fra forsikringsdriften. Topdanmark har bl.a. investeret i
aktier, ejendomme og CDO's med henblik på at opnå en
forbedring af det gennemsnitlige investeringsafkast. Afka-
- .Stet for 2010 af de væsentligste aktivkategorier. fremgår. af.
omstående tabel.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 14 af 106
&
Topdanmarks årsrapport 2010
Investeringsafkast Beholdning 31. dec.
2009 2010 Afkast Q4 2009 Afkast Q4 2010 Afkast 2009 Afkast 2010
mia. kr. mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. %
Danske aktier 03 0,4 4 1,7 27 7,6 74. 25,9 72. 22,4
Udenlandske aktier "0,9 0,9 54. 3,1 72. 8,0 283 40,6 112. 12,6
Stats- og realkredit-
obligationer 10,5 12,3 70. 0,6 28 0,2 449 4,7 232. 2,0
Kreditobligationer 0,6 0,7 18. 5,5 5. 0,7 108. 18,5 61 8,7
CDO's 0,9 0,7 29 3,1 60 8,8 -10. -1,1 148 22,6
Ejendomme 1,3. 1,3 16 1,2 16 1,3 75. 6,0 68 5,3
Aktiver vedr. SUL 1,4. 1,6 25 1,8 13. 0,8 91 6,6 91 5,9
Pengemarked m.m. 37 0,8 16 0,6 24 1,3 192 4,0 86 3,5
Rentebærende gæld -3,6 -2,2 -15 -0,6 -13 -0,6 -123 -3,1 46 -1,8
16,0 16,5 209 1,3 232 1,4 1.139 7,3 824 4,8
Kapitalforvaltning 27 24 53 55
Investeringsafkast i alt 236 256 1.192 879
Overført forrentning forsikringshensættelser:
Diskontering -83 -69 -364 -304
Forsikringsteknisk rente -12 -8 -102 -58
Eksponering i udenlandske aktier er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter
sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering
af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring).
"Ved udgangen af 2010 udgjorde værdien af associerede
virksomheder 64 mio. kr. af de samlede investeringer i
aktier på 1.211 mio. kr. Aktieeksponeringen udgjorde 733
mio. kr. efter skat, når der ses bort fra associerede
virksomheder, og når påvirkningen af afledte finansielle
instrumenter indregnes.
Aktieporteføljerne er veldiversificerede og uden større
enkeltpositioner. Porteføljerne.er.sammensat-med-… … -
udgangspunkt i OMXCCAP for danske aktier, som ved
udgangen af 2010 udgjorde ca. 35 % af porteføljen, og i
"MSCI World i originalvaluta for udenlandske aktier.
Koncernen har ingen væsenilig koncentration af kreditri-
sici på investeringssiden, når der ses bort fra investerin-
gerne i AAA-ratede danske realkreditobligationer, der an-
ses-for særligt sikre aktiver i henhold til lov om finansiel
virksomhed. ”
Danske forsikringsselskaber og pensionskasser har siden
31. oktober 2008 opgjort værdien af hensættelserne ved
brug af en diskonteringsrente, som findes ved
sammenvejning af swaprenten og den optionsjusterede
rente på danske realkreditobligationer. Porteføljen består
altovervejende af realkreditobligationer af høj kvalitet, og
der er således en betydelig grad af sammenhæng mellem
investeringsafkast og diskonteringsrente.
Kategorien stats- og realkreditobligationer udgøres
primært af danske realkreditobligationer og kursregulering
af de forsikringsmæssige hensættelser. Herudover indgår
en mindre mængde statsobligationer, covered bonds
samt afledte finansielle renteinstrumenter. Covered bonds
er AAA-ratede realkreditobligationer, hvor lånets størrelse
ikke kan overstige 70 % af værdien af pantet. Falder
værdien af pantet så meget, at kravet ikke er opretholdt,
----—stiller-det-udstedende-institutyderligere-sikkerhed?
Kreditobligationer med en rating under BBB (340 mio. kr.)
udgøres af senior secured banklån og high yield-
obligationer, hvoraf en del er konvertible, og ansvarlig
bankkapital udstedt af EU-banker (47 mio. kr. tier 1).
Kreditobligationer med en rating på BBB og A (336 mio.
kr.) udgøres af almindelige og konvertible
erhvervsobligationer, policer på livrenter samt ansvarlig
bankkapital udstedt af EU-banker (25 mio. kr. tier 1 og 21
mio. kr. tier 2). Kreditobligationer med en rating højere
end A (23 mio. kr.) udgøres af erhvervsobligationer.
De underliggende aktiver i CDO's med en rating under AA
(628 mio. kr.) består for størstedelens vedkommende af
leveraged loans (531 mio. kr.), mens den resterende del
især udgøres af CDO's med investment grade investerin-
ger som underliggende aktiv. De underliggende aktiver i
CDO's med rating på AA og AAA (91 mio. kr.) består af
leveraged loans (87 mio. kr.) og investment grade
obligationer m.m. (4 mio. kr.).
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 15 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
CDO's — Afkast og beholdninger
Koncern ekskl. Liv . Liv
Mio. kr. Q4 09 Q410 2009 - 2010 Q409 Q410 2009... 2010
Afkast '
AAA og AA 2 2 34 7 9 1 75 6
Lavere end AA 27 58 44. 141 44 91 -76 - 301
Afkast i alt 29 60 -10 148 53 92 -1 307
Renter 17 10 49 66 26 13 83 113
Kursreguleringer 12 50 -59 82 27 79 -84 194
Afkast i alt 29 60 -10 148 53 92 -1 307
Bogført værdi 31. december
AAA og AA 338 91 668 85
Lavere end AA 550 628 918 1.108
Bogført værdi i alt 888 719 1.586 1.193
Tabellen viser koncernens CDO-afkast i 2010 samt be- Koncern ekskl. livsforsikring
holdningernes markedsværdi pr. ultimo året. Løbetiden Rentebærende fordringer fordelt på rating
for investeringerne i CDO's afhænger af udviklingen i de Pengemarked 5 %
underliggende aktivers betalinger, der igen er afhængige AAA+AA 82 % <BBB 7 %
af udviklingen i den generelle økonomi, og det er derfor
ikke muligt at angive en løbetidsfordeling for porteføljen.
Ejendomsporteføljen består hovedsageligt af domicilejen-
domme (757 mio. kr.), lejeboliger (351 mio. kr.), udlejede
kontorejendomme (68 mio. kr.) samt ejendomme udlejet
til hoteldrift (112 mio. kr.). Bolig- og hotellejemålene kan
opsiges med kort varsel, men genudlejning vurderes at
være uproblematisk. Kontorejendommene er udlejet på
kontrakter, som er uopsigelige indtil 2015. Porteføljens
samlede udlejningsprocent ligger over 99. Ejendommene
værdiansættes efter Finanstilsynets regler, dvs. til mar-
BBB 1 %
A 5%
Modelpriser
Som en udløber af den finansielle krise ophørte markeds-
kedsværdi under hensyntagen til huslejeniveau og løbetid dannelsen på en del af Topdanmarks-investeringsaktiver… …
på lejekontrakterne.
Kategorien "Aktiver vedr. SUL" omfatter de til syge- og
ulykkeshensættelsernes størrelse svarende investeringer
i Topdanmark Livsforsikring. investeringerne opgøres
som en andel af Topdanmark Livsforsikrings samlede in-
vesteringer, dog således at aktier og aktieinstrumenter
forlods er allokeret til livsforsikringskunderne.
"Pengemarked m.m." består hovedsagelig af pengemar-
kedsindskud og koncernmellemregninger, mens "Rente-
bærende gæld" omfatter pengemarkedslån, negativ mel-
lemregningssaldo, ansvarlige lån og udstedt hybridkapital.
En regnskabsmæssig regulering til markedspris kunne
derfor ikke umiddelbart lade sig gøre på disse aktiver.
Topdanmark valgte derfor fra og med 4. kvartal 2008 at
anvende mark-to-model-metoden på en del af CDO-por- .
teføljen og andre strukturerede produkter samt på illikvide
lån og kreditobligationer. I modellen antages det, at mis-
ligholdelsesfrekvensen på lån og kreditobligationer vil ud-
gøre 10 % p.a. til og med 3. kvartal 2011, hvorefter fre-
kvensen gradvist falder til et normalt niveau på 3 % p.a.
Recovery-rates antages at udgøre 60 % på seniorgæld
og 20 % på efterstillet gæld i 1. kvartal 2011, herefter 30
%. Kalkulationsrenten er 10 % p.a.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 16 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Aktiverne optages kun efter mark-to-model, såfremt det
ud fra en konkret bedømmelse vurderes, at der stadig
ikke findes en robust markedsdannelse for det pågæl-
dende aktiv. I takt med bedringen af markedet for kreditter
siden begyndelsen af 2. halvår 2009 er en væsentlig del
af de investeringsaktiver, der ved udgangen af 2008 var
optaget til modelpris, nu igen optaget til observerbar
værdi. Det har ikke siden udgangen af 2008 været nød-
vendigt at værdisætte yderligere aktiver efter mark-to-
model-metoden. I løbet af 4. kvartal 2010 ændrede mar-
kedsdannelsen for CDO-equity karakter, og det er nu mu-
ligt at optage en betydelig del af de aktiver, der ved ud-
gangen af 3. kvartal 2010 blev værdisat efter mark-to-
model-metoden, til observerbar værdi.
I koncernen eksklusive livsforsikring udgjorde værdien af
aktiver opgjort ved hjælp af mark-to-model-metoden 160
mio. kr. ved udgangen af 2010 mod 554 mio. ved udgan-
gen af 2009. Det forventes, at en stor del af de 160 mio.
kr. vil kunne optages til observerbar værdi inden udgan-
gen af 2011. ”
Finansiering
Målsætningen for Topdanmarks kapitalstruktur har hidtil
været, at den ansvarlige kapital i form af egenkapital og
hybridkapital skal være tilstrækkelig til at sikre den lø-
bende drift. Egenkapital herudover udbetales til aktionæ-
rerne via et løbende tilbagekøb af aktier hen over året.
Denne tilgang til kapitalstrukturen betyder, at Topdanmark
finansierer en del af investeringen i forsikringskoncernen
ved lån.
På det foreliggende grundlag vurderes det, at den fremti-
dige regulering af forsikringssektoren vil medføre, at for-
sikringsholdingselskaber skal være i besiddelse af sol-
venskapital af en sådan størrelse, at den som minimum
modsvarer solvenskravet i de underliggende koncernsel-
skaber. Topdanmark agter ikke at opbygge unødvendig
… aktiveret fremført tab på aktier
kapital i koncernselskaberne, og fremadrettet forventes
det derfor at blive sådan, at den ansvarlige kapital i mo-
derselskabet i store træk vil være tilstrækkelig til at finan-
siere investeringerne i koncernselskaberne. Modersel-
skabet vil følgelig ikke have behov for nettofinansiering ud
over den ansvarlige kapital.
For oplysninger om likviditetsberedskabet henvises til
Markedsrisiko i nærværende rapport.
Moderselskabet m.v.
Moderselskabet Topdanmark udøver ikke selvstændig
aktivitet. Til resultatet i moderselskabet Topdanmark
henregnes resultatet af datterselskaber uden for forsikring
(primært Topdanmark Kapitalforvaltning) samt finansie-
ringsomkostninger. Resultatet blev 31 mio. kr. mod -21
mio. kr. i 2009. Forbedringen skyldes dels en højere ind-
tjening i datterselskaber uden for forsikringskoncernen og
dels indtægtsførsel af en rentegodigørelse på netto 25
mio. kr. vedrørende skattesager.
Topdanmark Kapitalforvaltning forvalter koncernens fi-
nansielle aktiver og passiver, og resultatet afhænger af
den investeringsmæssige performance.
Skat
Skatteudgiften udgjorde 338 mio. kr. af et resultat før skat
på 1.506 mio. kr. Når den effektive skatteprocent på 22,5
afviger fra den officielle skattesats på 25, skyldes det pri-
mært, at Topdanmark har modregnet aktieavancer i ikke-
Som omtalt i bl.a. årsrapporten for 2009 har SKAT i for-
bindelse med en ændring af ansættelsen af koncernens
skattepligtige indkomst for 2001 anlagt en anden fortolk-
ning af selskabsskattelovens & 13 end den, som
Topdanmark har lagt til grund. Sagen har været til be-
handling i Landsskatteretten, der den 17. juni 2010 har
afsagt kendelse til fordel for Topdanmark. Afgørelsen er
tiltrådt af SKAT.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 17 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Økonomiske mål
Topdanmarks operationelle mål på skadeforsikring er:
Præmievækst
…+… Væksten i bruttopræmieindtægten skal ligge 1
pct.point over den almindelige indeksering korrigeret
for eventuelle prisjusteringer
Omkostningsprocent
« Omkostningsprocenten skal være lavere end det
generelle niveau på det danske marked
indtjening
. En overskudsgrad på 10 %. Det svarer ved det
nuværende renteniveau til en combined ratio på
omkring 91 ekskl. afløbsresultat
Forventninger til 2011
"Forventet udvikling på det danske
skadeforsikringsmarked
Det danske marked for skadeforsikring ventes i 2011 at
blive præget af:
« Forbedrede makroøkonomiske forhold
+ Positiv effekt af prisforhøjelser
…… Præmievækst på 3%
+ Reduceret skadeinflation
. Højere rente
«+ Mere disciplineret marked
« Øgede udgifter til lønsumsafgift, terrorpoo! og på
bilforsikringsområdet
+ Udsigt til forbedret combined ratio
Målt på BNP-vækst ventes en fremgang i dansk økonomi
12011 på omkring 2 %. Den negative effekt på præmie-
indtægten af den økonomiske afmatning ventes derfor at
aftage i 2011.
Hovedparten af forsikringsselskaberne på det danske
marked har varslet prisforhøjelser i 2010 og 2011. For-
højelserne er forskellige fra selskab til selskab, men er
navnlig foretaget på hus-, indbo- og erhvervsforsikringer.
Den skønsmæssige påvirkning af bruttopræmieindtægten
ligger på omkring 1 pct.point.
På privat- og erhvervsmarkedet ligger den automatiske
prisindeksering, der skal tage højde for skadeinfiation, på
2,6 %. Priserne på industrimarkedet ventes også i 2011 at
være under pres på grund af konkurrence fra bl.a. uden-
. landske forsikringsselskaber. Inklusive effekten af prisfor-
højelser skønnes en vækst i præmieindtægten på 3 %.
Skadeinflationen har de senere år ligget over den auto-
matiske indeksering på grund af bl.a. øget omfang af ty-
veri- og brandskader samt store stigninger i arbejdsløn og
pris på materialer. Det vurderes, at skadeinflationen vil
falde i 2011. Således forventes den økonomiske afmat-
ning at have gjort det muligt for forsikringsselskaberne at
forhandle bedre betingelser for arbejdsløn og materialer.
Endvidere har politiet allokeret flere ressourcer til be-
kæmpelse af den såkaldte borgernære kriminalitet. Ska-
deinflationen vurderes derfor at falde til et niveau under
den automatiske indeksering i 2011.
Forwardrentekurven for eksempelvis 3-måneders- og 10-
årsrenter er stigende. Såfremt renteniveauet stiger, vil det
være positivt for skadeforsikringsselskaberne. Selskaber,
der aflægger regnskab efter danske regnskabsregler, til-
bagediskonterer erstatningsreserverne til nutidsværdi,
hvilket betyder, at et stigende renteniveau vil medføre en
lavere erstatningsprocent. Hvis rentekurven stiger med
1 pet.point vil det medføre et fald i erstatningsprocenten
på 1,0-1,5 pct.point.
Der ventes en mere disciplineret konkurrence på det dan-
ske marked. Med Gjensidiges køb af Nykredit Forsikring
og efterfølgende børsintroduktion i 2010 er de seks stør-
ste skadeforsikringsselskaber på det danske marked
børsnoterede eller ejet af et børsnoteret selskab. Disse
seks selskaber repræsenterer en samlet markedsandel
på 75 %. Hertil kommer, at de øgede kapitalkrav som
” følge af Solvens Il ventes at medføre et øget fokus på
lønsomhed.
En række udefrakommende forhold vil påvirke forsik
ringssektorens combined ratio negativt i 2011. Det drejer.
, sig om:
+ En forøgelse af lønsumsafgiften, som i 2011 stiger
fra 9,13 til 10,5 % af lønsummen
+. Øgede udgifter til terrorpoolen
+ Øgede erstatningsudgifter på bilforsikringsområdet
som følge af ændrede regler for registreringsafgiften
på totalskadede biler
« Forøgede genforsikringsudgifter til skybrudsdækning
for de forsikringsselskaber, der har valgt en sådan
genforsikringsdækning
Samlet set vurderes disse forhold at forøge combined ra-
tio i 2011 med omkring 0,5-1,0 pct.point. Hertil kommer
udgifter til Solvens Il-forberedelserne.
Indregnes de positive effekter, herunder en forudsætning
om et normalt niveau for vejrrelaterede skader, færre re-
cessionsrelaterede skader såsom brand- og tyveriskader,
effekten af de varslede prisforhøjelser og hensyntagen til
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark AIS
side 18 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
det relativt disciplinerede konkurrencemiljø, forventes det
imidlertid samlet set, at selskabernes combined ratios
forbedres i forhold til 2010. Forbedringen kan blive yderli-
gere styrket af en eventuel rentestigning.
Forventet udvikling på det danske livs- og
pensionsforsikringsmarked
Det danske livs- og pensionsforsikringsmarked ventes i
2011 at blive præget af:
. Kontributionsbekendtgørelsens ikrafttrædelse
. Ophør af forsikringsmægleres mulighed for at mod-
tage provision på små ordninger
. Regler om offentliggørelse af indirekte omkostninger
+ Samlede indbetalinger tilbage til 2009-niveau
« Fortsat større lovgivningsmæssige tiltag
+. Ny grundlagsrente på 1%
Finanstilsynet udsendte den 6. april 2010 en ny kontribu-
tionsbekendigørelse, der trådte i kraft den 1. januar 2011.
Den nye kontributionsbekendtgørelse præciserer reglerne
for fordeling af bonus mellem kunderne. Samtidig stiller
bekendtgørelsen større krav om gennemsigtighed i forde-
lingen af bonus. Bekendtgørelsen medfører et skifte fra
en stor grad af solidaritet kunderne imellem til en mindre
grad med krav om homogene grupper inden for hvert af
elementerne rente, risiko og omkostninger. Bekendtgørel-
sen gælder for alle bonusberettigede livsforsikringer med
klassisk opsparing i gennemsnitsrentemiljøet.
Fra 1. januar 2011 er alle forsikringer opdelt i rente-, ri-
siko- og omkostningsgrupper med ensartede karakteri-
stika. Rentegrupperne må højest have et spænd på 1
pct.point. Hver forsikring vil således tilhøre en rente-
underskud, indtil der igen er overskud, og skyggekonti
kan indtægtisføres.
Der har de senere år været en øget interesse for at tegne
pensionsordninger til sikring af velfærden. Denne inter-
esse er et resultat af en stadig stigende levealder i be-
- folkningen og erkendelsen af behovet for selv at spare op
-til pensionen. Til trods herfor er det forventningen, at ef-
tervirkningerne af den globale finanskrise og deraf føl-
gende stigning i arbejdsløsheden kombineret med, at
skattereformen har begrænset fradragsretten for ratepen-
sioner til 100.000 kr., vil medføre, at det samlede livs- og
pensionsforsikringsmarked ikke vil opleve samme vækst,
som tilfældet har været i årene før 2009. Yderligere har
særskatten på 6 % på udbetalinger over 362.800 kr. ned-
sat lysten til indbetaling til pension hos kunder med relativ
kort tid til pensionsalder. Samtidig har de fleste virksom-
heder og brancheorganisationer allerede indgået aftaler
om pensionsordninger. De samlede pensionsindbetalin-
ger i 2011 vurderes at stige-med 3-5 %. Fremover for-
ventes det, at stigningstakten i højere grad vil følge løn-
udviklingen sammenholdt med den stigningstakt, der var
før 2009.
Finanstilsynet har den 8, december 2010 udstedt en be-
kendtgørelse, der pålægger selskaberne at benytte en
rente på maksimalt 1 % i selskabernes tegningsgrundlag.
Denne nye maksimale grundlagsrente er gældende med
virkning fra 1. januar 2011. Al nytegning vil ske på 1%-
grundlag.
Topdanmarks modelmæssige resultatprog-
nose for 2011
ve ik ev sk rgnibe vip
EL RST
gruppe, en/flere risikogrupper og en omkostningsgruppe.
Den gamie kontributionsbekendigørelse behandiede ele-
menterne renter, risiko- og omkoåstningsresultat under ét i
det realiserede resultat. I henhold til den nye kontributi- '
onsbekendtgørelse skal det realiserede resultat opdeles
på selskabets kontributionsgrupper og således tilfalder de
forsikringer, som er tilknyttet grupperne. Er der underskud
i en af grupperne, skal disse underskud føres på en skyg-
gekonto, som kun kan indtægtsføres, når der igen kom-
mer overskud i gruppen.
Det er endnu uvist, hvordan implementeringen af den nye
kontributionsbekendtgørelse vil påvirke konkurrencesitua-
tionen, idet der fremover ikke kan modregnes over-
skud/underskud mellem rente-, risiko- og omkostnings-
grupperne. Underskud på risiko- og omkostningsgrup-
perne skal fremover føres på en skyggekonto, og dermed
bliver det selskabernes egenkapital, der finansierer disse
Topdanmark har ikke tradition for at offentliggøre egen
lige resultatforventninger, men oplyser, i hvilket niveau,
resultatet forventes at ligge, såfremt en række forudsæt-
ninger om afkast på de fi nansielle markeder opfyldes. Af-
kastet på de fi inansielle markeder ændrer sig på daglig '
basis, og Topdanmarks modelmæssige resultatprognose
afviger derfor fra de faktiske forventninger allerede på det
tidspunkt, hvor resultatprognosen offentliggøres.
Topdanmark oplyser derfor supplerende, hvorledes afvi-
gelser fra de forudsætninger, der er anvendt i den mo-
delmæssige resultatprognose, vil påvirke resultatni-
veauet, jf. Risikoscenarier.
Som det fremgår, er den modelmæssige resultatprognose
for investeringsafkastet ikke foretaget ud fra en konkret
vurdering af det forventede investeringsafkast frem til
årets udløb, men er alene baseret på en langsigtet stan-
dardforudsætning for afkast.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 19 af 106
KOS HEE
KL eN
Topdanmarks årsrapport 2010
Skadeforsikring
I delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2010 blev det oplyst, at
Topdanmark for 2011 forventer en præmievækst på
1-2 % og en combined ratio på omkring 92.
Præmiefremgangen for 2011 var baseret på følgende for-
udsætninger:
. At den automatiske indeksering af priserne på privat-
og erhvervsmarkedet ligger på 2,6 %. Omkring 70 %
af Topdanmarks bruttopræmieindtægt er påvirket af
denne indeksering, hvorfor nettoeffekten ligger på lidt
under 2 %
« At Topdanmark foretager prisforhøjelser, ud over den
automatiske indeksering, på 99 mio. kr. svarende til -
en fremgang i præmierne på 1,1 pct.point. Der må
imidlertid forudses en vis afgang af kunder i forbin-
delse med prisforhøjelserne, hvorfor der netto forud-
sættes en positiv effekt på præmieindtægten på 0,8
pct.point
« At der i løbet af 2011 vil vise sig en positiv effekt af
de tiltag, der er iværksat for at forbedre væksten
… At Topdanmark har solgt porteføljen Nykredit
Arbejdsskadeforsikring til Gjensidige pr. 1. januar
2011. Dette svarer til en negativ effekt på præmie-
indtægten på 0,5 pct.point '
€& Aten stor kunde har opsagt sit kundeforhold hos
Topdanmark Livsforsikring og dermed også reduce-
ret bestanden af syge- og ulykkesforsikringer på ska-
deforsikringssiden. Dette vil ligeledes have en nega-
tiv præmieeffekt på 0,5 pct.point
+ At der fortsat vil være intens konkurrence i den øvre
del af industrimarkedet, navnlig på arbejdsskadefor-
sikringer
"Te At nettoreguleringen af præmie for tidligere år ligger
omkring nul
Siden offentliggørelsen af delårsrapporten for 1.-3. kvartal
2010 er der ikke indtruffet begivenheder, der ændrer på
den forudsatte præmiefremgang i 2011 på 1-2 %.
Forudsætningen i delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2010
om en combined ratio for 2011 på omkring 92 var baseret
på:
. Prisforhøjelser på 99 mio. kr. ud over den automati-
ske indeksering vil have fuld effekt på combined ratio
svarende til en forbedring af combined ratio for 2011
eksklusive afløbsgevinster på 1,1 pct.point
«+ Mere effektiv skadebehandling og forbedret indkøbs-
kraft svarende til en effekt på combined ratio på 0,5
pct.point
e« Øget lønsumsafgift, øgede udgifter til terrorpoolen og
øgede erstatningsudgifter på bilforsikringsområdet
som følge af ændrede regler for registreringsafgiften
for totalskadede biler (effekt på combined ratio på 0,5
pct.point)
« Vejrligsrelaterede udgifter på 170 mio. kr.
«+ Ingen afløbsgevinster/-tab i 2011 i henhold til
sædvanlig praksis
+ En stigning i omkostningsprocenten fra 15,4 til op
mod 16 som følge af stigning i lønsumsafgiften,
øgede omkostninger i forbindelse med Solvens li-
projektet og øgede salgsomkostninger (effekt på
combined ratio: 0,4 pct.point )
"Af de forudsatte normale årlige vejrligsrelaterede udgifter
på 170 mio. kr. udgøres de 100 mio. kr. af stormskader,
mens de 70 mio. kr. er lyn- og skybrudsskader. Storm-
sæsonen varer typisk fra november og ind i februar, mens
skybrudsskader fortrinsvis ligger i juni, juli og august.
Prognoseteknisk vil Topdanmark fremover forudsætte
følgende fordeling på de enkelte kvartaler af de normale
årlige vejrligsrelaterede skader:
+ 1. kvartal: 50 mio. kr.
t 2. kvartal: 25 mio. kr.
« 3. kvartal: 45 mio. kr.
. 4. kvartal. 50 mio. kr.
Siden offentliggørelsen af delårsrapporten for 1.-3. kvartal
2010 har forudsætningerne bag den forudsatte combined
ratio for 2011 ændret sig på følgende punkter:
«+ Rentekurven (opgjort 25. februar 2011) er steget sva-
rende til en forbedring af combined ratio med 0,8
pct.point
. Skadeforløbet er forbedret på bl.a. tyveri og brand
svarende til en forbedring af combined ratio på 0,2
pet. point
På denne baggrund justeres den forudsatte combined ra-
tio fra omkring 92 til omkring 91. Samlet forudsættes et
resultat af skadeforsikring på 1.140-1.250 mio. kr. før
skat.
Livsforsikring
For 2011 forudsættes en tilbagegang i løbende præmier |.
på 0-5 % som følge af, at Topdanmark Livsforsikring har
mistet en større pensionskunde primo. året. Det er på,
dette tidspunkt af året ikke meningsfuldt at forudsætte …
noget om niveauet for engangspræmier. ”
Den nye kontributionsbekendtgørelse har medført, at de
ufordelte midler (kollektivt bonuspotentiale) i Livl og Liv V
pr. 1. januar 2011 er'fordelt mellem de enkelte kontributi-
onsgrupper (rente-, risiko- og omkostningsgrupper). Der
er i henhold til anmeldelse til Finanstilsynet foretaget en
rimelig kontributionsmæssig fordeling af midlerne ud fra
en beregningsperiode på fem år. Efter fordelingen frem-
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 20 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
kom der overskud eller nulresultat i alle grupperne, hvor-
for egenkapitalen ikke skulle finansiere underskud via
skyggekonto i åbningsbalancen pr. 1. januar 2011.
Beregningen af risikotilægget er ændret i forhold til tidli-
gere, idet risikotillægget fremover beregnes for hver en-
kelt kontributionsgruppe ud fra den fastsatte risiko i den
enkelte gruppe. Størrelsen af risikotillægget er øget med
0,1 pct.point, idet opdelingen i kontributionsgrupper øger
risikoen for, at dele af overskuddet ikke kan indtægtsfø-
res. I den forbindelse er det indregnet i forudsætningerne
for 2011, at 25 mio. kr. af det potentielle overskud ikke
kan indtægtsføres i regnskabsåret.
Det skal understreges, at en eventuel indtægisførsel af ri-
sikotillæg først vil blive endeligt vurderet i forbindelse med
årsrapporten for 2011. Den modelmæssige resultatprog-
nose er særdeles følsom over for udsving i investerings-
afkastet i Liv I i den resterende del af året.
Samlet forudsættes et resultat af livsforsikring på 280-310
mio. kr.
Moderselskabet m.v.
Der ventes et modelmæssigt resultat for moderselskabet
plus datterselskaber uden for forsikringskoncernen på
10-20 mio. kr.
Skat
Med en selskabsskatteprocent på 25 ventes en skatteud-
gift på 330-380 mio. kr.
Koncernresultat i alt
Samlet forudsættes en modelmæssig resultatprognose
for 2011 på 1.100-1.200 mio. kr. efter skat. Det svarer til
et resultat pr. aktie på 80 kr.
Den modelmæssige resultatprognose er under forudsæt-
ning af et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uændrede valuta-
kurser i forhold til niveauet den 25. februar 2011. Herud-
over forudsættes det, at afkastet af de rentebærende for-
dringer, der afdækker de diskonterede hensættelser,
netop er tilstrækkeligt til at dække diskontering og kursre-
guleringer af hensættelserne, mens de resterende rente-
bærende fordringer forudsættes at give et afkast på
3,73 % (den risikofri rente med et tillæg på 2,0 pct.point).
Resultatprognose 2011 Prognose
for 2011
Mio. kr. 2010 25. februar 2011
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 626 820 — 870
- Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 465 320 -— 380
Resultat af skadeforsikring 1.092 1.140 — 1.250
Livsforsikring 384 280 — 310
Moderselskab m.v. 31 10 — 20
"7 =——Resultat førskat — ————— 77 mm 1 RT 508" 4430 580
Skat -338 -330 — -380
Årets resultat 1.168 1.100 — 1.200
Tilbagekøb af Topdanmark-aktier |.
I delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2010 blev det oplyst, at
tilbagekøbsprogrammet for 2010 blev øget med 100 mio.
kr. til 1.000 mio. kr.
Det realiserede tilbagekøb af Topdanmark-aktier for 2010
blev på 833 mio. kr., hvilket lå 167 mio. kr. under det ud-
meldte tilbagekøbsprogram. Tilbagekøbet i 2010 svarer til
en buy-back yield på 8,0 %.
I 2011 er det hensigten at tilbagekøbe Topdanmark-aktier
for i alt 1.300 mio. kr. inklusive tilbagekøb på 167 mio. kr.,
der er overført fra 2010. Tilbagekøbet på de 1.300 mio.
kr. forudsætter et overskud på niveau med den model-
mæssige resultatprognose på 1.100-1.200 mio. kr. for
2011.
Tilbagekøbsprogrammet for 2011 svarer til en buy-back
yield på 11,8 % (beregnet ud fra kursen på Topdanmark
aktien 25. februar 2011).
På nuværende tidspunkt er der i 2011 tilbagekøbt
Topdanmark-aktier for 336 mio. kr. Der resterer således
964 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2011.
Topdanmarks aktiekapital udgøres af 15,526.750 sik.
Topdanmark-aktier pr. 8. marts 2011. Heraf udgør
Topdanmarks beholdning af egne aktier til afdækning af
ledelsens aktieoptionsprogram 649.371 stk. aktier. På nu-
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 21 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
værende tidspunkt har Topdanmark herudover en be-
holdning af egne aktier på 840.654 stk., som er erhvervet
med henblik på nedskrivning på den ordinære generalfor-
samling den 12. april 2011. Såfremt der mod forventning
ikke bliver tilbagekøbt yderligere Topdanmark-aktier til
nedskrivning inden generalforsamlingen den 12. april
2011, vil antallet af stemmeberettigede aktier udgøre
14.036.725 stk. aktier.
Topdanmark indledte tilbagekøbsprogrammet i 1998 og
har siden vedtaget at annullere egne aktier for 8,8 mia.
kr., hvilket svarer til, at aktiekapitalen er nedskrevet med
62,3 % Gennemsnitskursen for de aktier, der er nedskre-
vet, ligger på 345.
Det gennemsnitlige buy-back yield i årene 2000-2010
udgør 9 % om året.
Topdanmark køber ikke egne aktier i perioder, hvor sel-
skabet er insider, og i perioder på tre uger inden offenilig-
gørelsen af et perioderegnskab. Endvidere tilbagekøber
Topdanmark ikke egne aktier i en periode på fem bank-
dage efter hver kvartalsmeddelelse, hvor ledelsen kan re-
alisere aktieoptioner. Nedenstående er en oversigt over,
hvilke perioder Topdanmark henholdsvis kan og ikke kan
tilbagekøbe egne aktier.
Tilbagekøb af aktier er muligt
16. mar. 2011 -— 02. maj 2011
01. jun. 2011 -— 01. aug. 2011
31. aug. 2011 -
24. okt. 2011
" Tilbagekøb af aktier er ikke muligt
15. feb. 2011 -— 15. mar. 2011
03. maj 2011 - 31. maj 2011
02. aug. 2011 -— 30. aug. 2011...
25. okt. 2011 -— 22. nov. 2011
Risikostyring
Det er Topdanmarks politik, at de risici, der følger af sel-
skabets aktiviteter, skal afdækkes eller begrænses til et
sådant niveau, at selskabet vil kunne opretholde en nor-
mal drift og gennemføre planlagte tiltag selv i tilfælde af
en meget ugunstig udvikling.
Det maksimalt acceptable risikoniveau er en funktion af
Topdanmarks risikokapacitet. Risikokapaciteten afhænger
dels af den aktuelle størrelse af den ansvarlige kapital og
dels af størrelsen af det fremtidige overskud. Topdanmark
har hidtil kunnet kompensere for forandringer i risikoka-
pacitet ved at justere størrelsen af den ansvarlige kapital
eller ved at tilpasse risikoniveauet. Kapitalkravet i henhold
til Solvens II forventes imidlertid fastlagt på et højt niveau
og med en begrænset hensyntagen til den fremtidige ind-
tjening. Fremadrettet må det derfor forventes, at størrel-
sen af den ansvarlige kapital vil være mindre anvendelig
til styring af risikokapaciteten, idet Solvens II-kravet til an-
svarlig kapital typisk vil overstige det niveau, Topdanmark
finder nødvendigt.
Topdanmark kunne vælge at udnytte den overskydende
ansvarlige kapital til accept af finansiel risiko, men dette
er ikke hensigten. Tværtimod har Topdanmark indført
mere restriktive rammer for de finansielle positioner med
henblik på at sikre, at selskabet med meget stor sandsyn-
lighed vil opnå et samlet overskud selv i tilfælde af et nyt
sammenbrud i de finansielie markeder svarende til udvik-
lingen i 2008.
Med henblik på at sikre en stram styring af den samlede
risiko opgøres eksponeringerne så ofte som nødvendigt,
hvilket alt efter eksponeringens natur kan være dagligt,
månedligt elier i enkelte tilfælde sjældnere.
Elementerne i det samlede risikobillede indsamles og ag-
gregeres i den centrale risk management funktion, der har
ansvaret for, at data og processer i risikoopgørelser og ri-
……………. Sikobilleder er af høj kvalitet. Risk management funktio
nen rapporterer til Risikokomiteen, der har ansvar for
SCR-opgørelse (opgørelse af solvenskapitalkrav), intern
model, use test, risikorammer, risikopolitikker, standard-
opgørelse og ORSA (own risk and solvency assessment).
Risikokomiteen består af koncernens CFO, en repræ-
sentant fra livsforsikringsselskabets direktion samt che-
ferne fra de primære risikoområder — Kapitalforvaltning,
Statistik, Liv Aktuariat, Koncern Økonomi, Liv Økonomi og
Genforsikring. Risikokomiteen rapporterer, anbefaler og
indstiller via koncerndirektionen til bestyrelsen.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 22 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Risikostyrings- og kontrolorganisation
-Risikokomibé REE
eur nn sner ror ane Å
Risikostyrings-
funktion
Bestyrelsen fastsætter de overordnede risikopolitikker og
-rammer. Den interne revision refererer til bestyrelsen og
rapporterer til bestyrelsen om bl.a, overholdelse af de ud-
stukne risikopolitikker og -rammer.
Oversigt
Topdanmarks risikostyring relaterer sig til følgende ho-
vedområder
+ Forsikringsrisiko
« Markedsrisiko
+ Kreditrisiko
+ Operationel risiko
Forsikringsrisiko
Acceptpolitik
Topdanmarks acceptpolitik tager udgangspunkt i, at sel-
skabet ønsker overskud på såvel produktniveau som
kundeniveau. Fastsættelsen af produktpriser sker ud fra
relevante risikokriterier og omkostninger ved administrati-
onen af det pågældende produkt.
Topdanmarks prissætning er tilpasset de enkelte marke-
der og kundetyper. På privat- og erhvervsmarkedet er pri-
serne i det store og hele tarifbaserede. For de større er-
hvervs- og industrikunder fastsættes priserne noget mere
individuelt.
T Intern revision
'Revisionsudvalg
Opfølgningspolitik
For at sikre overskud på både produkt- og kundeniveau
følger Topdanmark systematisk op på udviklingen i de
enkelte kundebestande.
For større individuelt indtegnede kunder på industri- og
erhvervsmarkedet sker opfølgningen -via kundevurde-
… ringssystemer, der vurderer kundernes historiske løn- …. .
somhed.
Hovedtariffer reestimeres mindst hvert tredje år, og ek-
sempelvis reestimeres motor- og arbejdsskadetarifferne
hvert år.
Hensættelserne beregnes som hovedregel på måneds-
basis på alle områder, og udviklingstendenser i skadeni-
veauer vurderes månedligt og følges op af prisjusteringer
om nødvendigt. Eksempelvis blev priserne på hus- og
indboforsikring justeret i 2009 og 2010 samt på ejerskif-
teforsikring i 2011 på baggrund af den utilfredsstillende
udvikling på tyveri-, brand- og rørskader.
De administrative systemer udbygges løbende for at opnå
en mere fintmasket dataindsamling. Dette sker med hen-
blik på at kunne identificere trends i skadeniveauet på et
tidligere tidspunkt samt indsamle oplysninger.om, hvor-
dan de forskellige typer skader er sammensat. Et eksem-
pel herpå er det nye skadesystem, som blev taget i brug i
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 23 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
2007, og som nu omfatter al skadebehandling i
Topdanmark.
Skadebehandling
For at sikre en ensartet og effektiv skadebehandling har
Topdanmark samlet skadebehandlingen for alle typer af
skader i en enhed.
Formålet med skadebehandlingen er at få kunderne til at
føle sig godt hjulpet, samtidig med at der foregår en ef-
fektiv styring og kontrol af erstatningsudgifterne.
Topdanmark arbejder kontinuerligt på målrettet at effekti-
visere skadebehandlingsprocesserne under de tre ho-
vedoverskrifter: '
« Hurtighed
€&€ Bedre skadeindkøb
. Kvalitet
Hurtighed
Det er vigtigt hurtigt at skabe det fulde overblik over en
skades omfang, igangsætte eventuelle skadebegræn-
sende aktiviteter og/eller begynde behandling. Hurtig
skadebehandling giver på samme tid reducerede erstat-
ningsudgifter og gode kundeoplevelser.
Skadeafdelingen opererer typisk med dag til dag-ekspe-
dition i forbindelse med skadeanmeldelser og øvrig be-
handling for at sikre, at skaden ikke udvikler sig. Mere
simple anmeldelser behandles straks over telefonen. Der
foretages løbende målinger af ekspeditionstider.
Bedre skadeindkøb er,
Skadeafdelingens indkøbskraft i form af erstatning for va-
rer og køb af tjenesteydelser udmønter sig i økonomiske
fordele for kunder og aktionærer.
Ansvaret for alle samarbejds- og indkøbsaftaler er centra-
liseret i én indkøbsfunktion for at sikre størst mulig rabat,
kvalitet og sikkerhed i levering af varer og ydelser. Der er
bl.a. indgået samarbejdsaftaler med Falck, Falck Health
Care, Scalepoint og Bygma samt en række håndværkere,
autoværksteder og skadeservicefirmaer.
Kvalitet
Der er udarbejdet forretningsgange for alle væsentlige
skadeprocesser. Forretningsgangene sikrer, at skader
behandles på en ensartet og kontrolleret måde. Forret-
ningsgangene er suppleret med regler for skademedar-
bejdernes faglige og økonomiske kompetencer.
Den faglige skadebehandling kvalitetskontrolleres ved en
løbende undersøgelse af tilfældigt udvalgte sager. Ek-
sempelvis undersøges, om dækning, skadeårsag og re-
serveafsættelse er korrekt, om regresmuligheder er un-
dersøgt, og om der er opkrævet selvrisiko, moms m.v.
Skadebehandlingen understøttes af nyt skadesystem
Topdanmark har implementeret et nyt skadebehandlings-
system, der bl.a. understøtter den faglige korrekthed. Må-
linger viser, at kvaliteten er steget væsentligt.
Skadeorganisationen er i gang med at implementere
Lean/Trim i flere afdelinger, hvilket allerede har vist en
positiv effekt på ekspeditionstider, kvalitet i skadebehand-
ling og medarbejdertilfredshed.
Kundetilfredsheden med telefon- og internetkontakt måles
dagligt, og der følges straks op på utilfredse kunder.
Beredskabsplan
Topdanmark har en beredskabsplan, der skal sikre en
hurtig, korrekt og målrettet indsats ved en større begiven-
hed såsom storm, orkan, skybrud og oversvømmelser.
Beredskabet består af flere niveauer, således at skadebe-
redskabet kan skaleres afhængig af hændelsens stør-
relse. Der er udpeget beredskabshjælpere i hele
Topdanmark, der løbende får deres skadebehandlingsvi-
den opdateret, og der afholdes beredskabsøvelser to
gange om året for at træne og forbedre beredskabet.
Hensættelsesrisiko
Præmiehensættelser
Risikoen vedrørende præmiehensættelser er især rele-
vant inden for ejerskifteforsikring. Her dækker forsikringen
… typisk en 10-årig periode, hvor hele betalingen for den 102
årige dækningsperiode foretages, når ejerskifteforsikrin-
gen tegnes.
Topdanmark baserer hensættelsesniveauet på ejerskif-
teforsikring på statistiske analyser af skadeanmeldelses-
mønstret i forhold til tegningstidspunktet.
Erstatningshensættelser
Traditionelt opdeles forsikringsklasserne i korthålede
brancher, dvs. brancher, hvor der går kort tid, fra ska-
derne anmeldes, til de afsluttes, og langhalede brancher,
dvs. brancher, hvor der går lang tid, fra skaderne anmel-
des, til de afsiuttes.
Eksempler på korthalede brancher er bygningsforsikring,
løsøreforsikring og motorkaskoforsikring. De langhalede
brancher er relaterede til person- og ansvarsskader så-
som arbejdsskadeforsikring, erhvervsansvarsforsikring,
ulykkesforsikring og motoransvarsforsikring.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 24 af 106
Sa Hop" agr%
SUE SE NERE
ars EN samt
Topdanmarks årsrapport 2010
Fordelingen af Topdanmarks samlede erstatningshen-
sættelser fremgår af nedenstående grafik.
Erhvervsansvar 5 %
. Korthalede 15 %
Ulykke 21%
Rente-
hensættelse
vedr. arbejds-
skade 21 %
|
Anden erstatningshensættelse
vedr. arbejdsskade 25 %
Hensættelsesrisikoen på de langhalede brancher er bety-
delig i forhold til hensættelsesrisikoen på de korthalede
brancher, hvilket skyldes den meget lange afviklingstid for
skaderne. Det er ikke usædvanligt, at skader på langha-
lede brancher først afsluttes 3 - 5 år, efter at de er an-
meldt, og i sjældne tilfælde kan der gå helt op til 10 - 15
år, efter at de er anmeldt.
i den lange afviklingstid kan erstatningsniveauerne blive
påvirket i væsentlig grad af ændringer i lovgivning, dom-
stolspraksis eller tilkendelsespraksis hos eksempelvis Ar-
bejdsskadestyrelsen, der tilkender mén- og erhvervsev-
netabserstatninger på alle alvorlige arbejdsskader.
Tilkendelsespraksis hos Arbejdsskadestyrelsen har også
tilkendelsespraksis og afsmitningen af sådanne ændrin-
ger på forretningsgangene for fastsættelse af individuelle
hensættelser,
Genforsikring
Topdanmark har en restriktiv acceptpolitik med hensyn til
valg af genforsikringsselskaber. Fortrinsvis anvender
Topdanmark genforsikringsselskaber, der som minimum
har en rating på A- hos S&P. Såfremt genforsikringssel-
skabet ikke har en S&P-rating, anvendes den tilsvarende
minimumrating fra AM Best.
Vejrlig
På stormområdet dækker genforsikringskontrakterne
stormskader op til 5,1 mia. kr., hvoraf selvbehold udgør
100 mio. kr. Begivenheder som snetryk, tøbrud og sky-
brud er omfattet af samme kontrakt som stormdæknin-
gen. Topdanmark skal dog betale en genikrafttrædelses-
præmie, der forholdsmæssigt svarer til den det af genfor-
sikringsprogrammet, der er opbrugt.
I tilfælde af endnu en storm inden for samme år indehol-
der Topdanmarks genforsikringskontrakt en yderligere
stormdækning på 5,1 mia. kr., hvoraf selvbehold udgør
100 mio. kr.
Ved en eventuel tredje eller fjerde storm har Topdanmark
en dækning på 807,5 mio. kr., hvoraf selvbehold udgør 20
mio. kr. Det meste af dækningen på tredje og fjerde storm
er betinget af, at dækningen ikke tidligere er ramt af to
enkelte storme, der hver overstiger 3,8 mia. kr.
Topdanmark har en genforsikringsdækning, som træder i
-en-vis-effekt-på-erstatningsniveauerne-inden for-ulykkes=—"— =-kraft-såfremt derakkumulerede årlige skybrudsskader ”"
forsikring og personskadeerstatningerne på Motor-, an-
svars- og erhvervsansvarsforsikring.
Hensættelsesrisikoen udgøres væsentligst af den almin-
delige beregningsusikkerhed samt skadeinflation, dvs. et
forhøjet erstatningsniveau på baggrund af, at den årlige
udvikling i erstatningen pr. forsikring stiger mere end den
generelle pristalsudvikling eller som følge af ændret
domspraksis/lovgivning.
Hensættelsernes tilstrækkelighed testes på væsentlige
brancher ved også at beregne hensættelserne ved hjælp
af alternative modelier. Erstatningsniveauerne sammen-
holdes herefter med informationer fra eksterne kilder,
primært statistisk materiale fra Arbejdsskadestyrelsen og
Vejsektoren/Vejdirektoratet.
Aktuarfunktionen har en løbende dialog med skadeafde-
lingerne omkring ændringer i lovgivnings-, domstols- og
” overstiger 50 mio. kr. Dækningen er på 100 mio. kr. Ak-
kumulering af de enkelte skybrud forudsætter, at den en-
kelte begivenhed overstiger 10 mio. kr.
Brand
På brandområdet har Topdanmark et proportionalt gen-
forsikringsprogram med et maksimalt selvbehold pr.
skade på en virksomhed på 25 mio. kr.
Terrordækning
Frem til udgangen af 2001 var terrordækning inkluderet i
genforsikringsdækningen. Som følge af terrorhandlin-
gerne den 11. september 2001 har terrordækningen fået
særlig fokus fra genforsikringsselskabernes side, Gene-
relt er terror dækket af genforsikringskontrakterne, men
der er visse begrænsninger dels i dækningsomfang ved
terrorhandlinger, dels ved antallet af begivenheder, der
dækkes.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 25 af 106
H Hare
AL LS NG
sr and he ad Te ed
Topdanmarks årsrapport 2010
Der er pr. 31. marts 2010 etableret en statslig garantiord- Forsikring mod erhvervssygdomme tegnes ikke gennem
ning på 15 mia. kr. for terrorskader, som indeholder et forsikringsselskaber, men alene gennem den offentlige
element af NBCR (nuklear, biologisk, kemisk, radiolo- institution AES. AES hviler økonomisk i sig selv og finan-
gisk). Det er Terrorforsikringsrådet, som beslutter, om der sieres gennem obligatoriske bidrag fra arbejdsgiverne.
er tale om en NBCR-begivenhed eller ej. Den statslige
garantiordning dækker efter en markedsskade/markeds— Stormflod og stormfald
selvbehold på 5 mia. kr. De danske skadeforsikringssel- Skader forårsaget af stormflod (oversvømmelser), over-
skaber har pr. 1. januar 2011 etableret en terrorpoo! til svømmelser fra søer og åer og gentilplantning af skov i
beskyttelse af markedsselvbeholdet, hvor de enkelte sel- forbindelse med storme er ikke dækket af danske forsik-
skabers andel i terrorpoolen er baseret på de respektive ringsselskaber. Skader af denne karakter dækkes af
selskabers markedsandel på skadeforsikringsmarkedet. Stormflodsfonden. Det er en offentlig fond, der skal hvile i
sig selv. Fonden er finansieret ved, at forsikringsselska-
'For arbejdsskade er det blevet vedtaget at ændre ar- berne årligt opkræver 30 kr. pr. brandforsikring.
bejdsskadesikringsloven, således at dækningen for ar-
bejdsskader forårsaget af alle former for terror er overta- Krig, jordskælv og atomskader
get af staten, dog med undtagelse af skader, der rammer Danske forsikringsselskaber dækker ikke skader, som di-
personer, hvis arbejde er at forhindre, forebygge eller af- rekte eller indirekte er en følge af:
værge terrorhandlinger, eller redningspersonel, som bliver e Krig, krigslignende handlinger, -neutralitetskrænkelse,
indsat i forbindelse med en terrorbegivenhed. Det samme borgerkrig, oprør eller borgerlige uroligheder
gælder for personer udsendt til at arbejde i lande, hvor "e Jordskælv eller andre naturkatastrofer
der er en særlig risiko for terror. ' . Udløsning af atomenergi eller radioaktive kræfter,
medmindre skaden er sket i forbindelse med kerne-
Kumulrisiko reaktioner anvendt til særligt industrielt, medicinsk
Kumulrisiko opdeles i kendt og ukendt kumulrisiko. eller videnskabeligt formål
Ved kendt kumulrisiko forstås, at det er erkendt på for- Markedsrisiko
hånd, at flere forsikringstagere kan blive ramt af samme Markedsrisiko er risikoen for tab, fordi markedsværdien af
begivenhed. Kendt kumulrisiko opstår eksempelvis, når koncernens aktiver og passiver og off-balance-forretnin-
Topdanmark forsikrer flere forretninger i et indkøbscenter. ger ændrer sig på grund af ændringer i markedsforhol-
I tilfælde af brand er det forventeligt, at fiere forsikrede vil dene. Under markedsrisiko hører rente-, aktie-, ejen-
blive ramt samtidig. doms-, valuta-, inflations- og likviditetsrisiko.
Ved ukendt kumulrisiko forstås, at flere forsikringstagere Rammerne for de finansielle risici fastlægges af
—- == ——kan-blive-ramt-af-en-og-samme-begivenhed;-uden-at-der- — —Topdanmarks-bestyrelse-De praktiskeinvesteingssis mm
forlods tages højde for den fælles risiko. Et eksempel på nansierings- og risikotilpasningsprocesser-håndteres af
dette er eksplosionen i en fyrværkerifabrik i Seest i 2004, Topdanmark Kapitalforvaltning. Overholdelse af rammer
hvor mange privat-, erhvervs- og industrikunder ganske kontrolleres på daglig basis. Resultatet af kontrollerne
uventet blev ramt af en og samme begivenhed. rapporteres til bestyrelsen.
Topdanmarks selvbehold vedrørende kendt kumulrisiko Renterisiko
på privatområdet er 15 mio. kr. ved den første skade Topdanmarks erstatningshensættelser opgøres efter dis-
og/eller begivenhed og 5 mio. kr. ved den anden skade. kontering med Finanstilsynets aktuelle justerede diskonte-
Ved en eventuel tredje skade og fremefter er selvbeholdet ringssatser. Den heraf følgende rentefølsomhed tilpasses
15 mio. kr. På erhvervs- og industriområdet er det mak- ved investering i rentebærende fordringer, således at den
simale selvbehold 25 mio. kr. Selvbeholdet'i forbindelse fælles rentefølsomhed for aktiver og passiver nedbringes
med ukendt kumulrisiko udgør maksimalt 50 mio. kr. til det ønskede niveau. Ved opgørelsen af rentefølsomhed
indgår koncernens gæld efter de samme principper, som
Arbejdsulykke og erhvervssygdomme aktiverne opgøres efter,
Arbejdsulykke er en obligatorisk forsikring, som arbejds-
giverne betaler til gennem tegning af arbejdsskadeforsik- Rentefølsomheden opgøres som værdiændringen ved en
ringer i landets forsikringsselskaber. På arbejdsskadeom- parallelforskydning af rentekurven med 1 pct.point uden
rådet dækker genforsikringsselskaberne op til 1 mia. kr. hensyn til konveksitet.
med et selvbehold på 30 mio. kr.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 26 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Aktierisiko
Topdanmark er eksponeret for aktierisiko i kraft af såvel
direkte investeringer som investeringer via afledte instru-
menter. Aktierisikoen opgøres som det tab, der ville op-
stå, såfremt alle aktier faldt med 10 %.
Ejendomsrisiko
Topdanmark er eksponeret for ejendomsrisiko i kraft af
investeringer i ejendomme udlejet til erhverv og bolig.
Ejendomsrisikoen opgøres som det tab, der vilie opstå,
såfremt alle ejendomme faldt med 10 %.
Valutarisiko
- Topdanmarks valutarisiko hidrører praktisk talt alene fra
investeringssiden. Valutarisikoen tilpasses ved anven-
delse af afledte finansielle instrumenter. Risikoen opgøres
efter value-at-risk metoden som størrelsen af det tab, der
med en sandsynlighed på 97,5 % ikke vil blive overskre-
det.
Infiationsrisiko
Den fremtidige inflation indgår implicit i en række af de
modeller, Topdanmark anvender til opgørelse af hen-
sættelserne. En forventning om højere fremtidig infiation
vil generelt indregnes i hensættelserne med en vis forsin-
kelse, hvor resultatet samtidig vil blive påvirket af en hø-
jere fremtidig indeksering af præmierne. Årets resultat vil
således kun blive marginalt påvirket af en ændring i for-
ventningerne til den fremtidige inflation. Forsigtigt kan det
dog anslås, at erstatningshensættelserne ud over ar-
bejdsskade- og syge- og ulykkesforsikring umiddelbart vil
skulle forøges med i størrelsesordenen 35 mio. kr., så-
fremt forventningerne til den fremtidige årlige stigning i in
ELG
É
ls
flationen øges med 1 % p.a.
Arbejdsskade- og syge- og ulykkesforsikring adskiller sig
fra de generelle principper ved indregning af inflation.
Hensættelserne til arbejdsskade er direkte bundet op på
forventningerne til den fremtidige udvikling i løntallet, og
hensættelserne til syge- og ulykkesforsikring er direkte
bundet op på udviklingen i nettoprisindekset.
Med henblik på at reducere inflationsrisikoen på arbejds-
skade- og syge- og ulykkesforsikring har Topdanmark
indgået infiationsswaps og købt indeksobligationer, der
afdækker en stor del af de forventede cash flows, såfremt
reallønsudviklingen er stabil. En eventuel ændring i den
forventede fremtidige inflation vil således have en for-
holdsvis begrænset effekt på resultatet af arbejdsskade-
og syge- og ulykkesforsikring.
Likviditetsrisiko
Moderselskabet Topdanmark udstedte nominelt 55 mio.
EUR hybridkapital i 2007 (kapitalbeviser). Hybridkapitalen
har ingen endelig løbetid og anses i kapitalstyringssam-
menhæng for ækvivalent med egenkapital. Topdanmarks
fremmedfinansiering herudover udgøres hovedsagelig af
kortvarige pengemarkedslån, typisk med en løbetid på en
måned eller mindre. Den udestående gæld nedbringes
efter udbetaling af udbytte fra datterselskaber. Herudover
sker tilbagebetalingen ved optagelse af nye tilsvarende
lån. Med henblik på at sikre et tilstrækkeligt likviditetsbe-
redskab i situationer, hvor muligheden for at udnytte
denne finansieringskilde måtte være reduceret, har
Topdanmark betalt for at sikre en uigenkaldelig ret til at
optage lån på normale vilkår. Den erhvervede låneret
omfatter to lån: et lån på op til 250 mio. kr. med udløb se-
nest i 2012 og et lån på op til 500 mio. kr. med udløb se-
nest i 2013.
Passiverne i koncernens forsikringsselskaber består for-
trinsvis af forsikringsmæssige hensættelser, hvor den til-
knyttede betalingsforpligtelse honoreres gennem cash
flow fra driften.
Topdanmark Forsikring har i juni 2010 indfriet et ansvar-
ligt lån på 250 mio. kr. og udstedt et nyt ansvarligt lån på
350 mio, kr. med udløb i 2018. Topdanmark Forsikring
har ret til at opsige lånet i 2015.
Alle forsikringsselskaber i koncernen kan optage penge-
markedslån i forbindelse med den daglige likviditetssty-
ring. Disse lån har typisk en løbetid på mindre end en
- måned. Såvel det ansvarlige lån udstedt af Topdanmark |
Forsikring som eventuelle udestående pengemarkedslån
vil blive tilbagebetalt over driften.
Herudover opretholder koncernen et betydeligt likviditets-
beredskab i form af likvide obligationer af høj kvalitet.
Risiko ved investering i
livsforsikringskoncernen
- Målsætning og risikoprofil for de kunder, der sparer op i
livsforsikringsselskaberne er væsensforskellig fra
målsætning og risikoprofil for Topdanmarks investering i
livsforsikringskoncernens egenkapital.
Fra og med 4. kvartal 2004 har Topdanmark derfor gen-
nemført en separat investeringspolitik for henholdsvis
kundernes midler, livsforsikringshensættelserne, og akti-
onærernes midler, livsforsikringskoncernens egenkapital
og hensættelserne til syge- og ulykkesforsikringer. Her-
ved sikres en hensigtsmæssig fordeling af risiko og af-
kast.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 27 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Bonuspotentialer
En del af kundernes opsparede værdier udgøres af hen-
holdsvis kollektive og individuelle bonuspotentialer. Det
kollektive bonuspotentiale er en ufordelt reserve, der fun-
gerer som buffer ved udsving i værdien af kundernes an-
del af aktiver og passiver. Det kollektive bonuspotentiale
udgjorde 117 mio. kr. i Liv I ultimo 2010 og 437 mio. kr. i
Liv V. Hvis de negative udsving overstiger værdien af det
kollektive bonuspotentiale, vil de individuelle bonuspoten-
tialer blive påvirket. De individuelle bonuspotentialer kan
lidt simplificeret udtrykkes som forskellen meliem kundens
depot og markedsværdien af det tilsagn, kunden har op-
tjent på opgørelsestidspunktet. Såfremt markedsværdien
af kundernes andel af aktiverne er mindre end kundernes
depoter, vil de individuelle bonuspotentialer blive reduce-
ret. De individuelle bonuspotentialer fungerer dermed
også som buffer ved udsving i kundernes andel af vær-
dien af aktiver og passiver. En stor del af de individuelle
bonuspotentialer i Liv I kan anvendes, før egenkapitalen i
Liv I bliver påvirket. ] Liv V vil negative udsving, som
overstiger værdien af det kollektive bonuspotentiale, blive
delvist dækket af en reduktion af de individuelle bonus-
potentialer. Den resterende del skal dækkes af egenka-
pitalen. De individuelle bonuspotentialer udgjorde 4.132
mio, kr, i Liv I ultimo 2010 og 128 mio. kr. i Liv V. Dermed
repræsenterer de individuelle bonuspotentialer en væ-
sentlig beskyttelse af egenkapitalen.
Finanstilsynet udsendte den 6. april 2010 en ny kontribu-
tionsbekendtgørelse, der trådte i kraft den 1. januar 2011.
Den nye bekendtgørelse medførte, at alle forsikringer
fremover skal opdeles i rente-, risiko- og omkostnings-
grupper med ensartede karakteristika. Rentegrupperne
må højst dække et interval på 1 pct.point. Hver forsikring
vil således tilhøre en rentegruppe, en/flere risikogrupper
og en omkostningsgruppe.
Den gamle kontributionsbekendtgørelse behandlede ele-
menterne renter, risiko- og omkostningsresultat under ét i
det realiserede resultat, og der kunne dermed ske mod-
regning af underskud i én gruppe med overskud i en an-
den. Den nye kontributionsbekendtgørelse medførte, at
det realiserede resultat opdeles på selskabets kontributi-
onsgrupper, og således tilfalder de forsikringer, som er til-
knyttet grupperne. Er der underskud i en af grupperne,
skal disse underskud føres på en skyggekonto, som kun
kan indtægtsføres, når der igen kommer overskud i grup-
pen. Aktionærerne kan fremover ikke indtægtsføre risiko-
tillæg, så længe der er skyggekonto. Dette betyder isole-
ret set en større risiko for ejerne.
Bekendtgørelsen gælder for alle bonusberettigede livsfor-
sikringer med klassisk opsparing i gennemsnitsrentemil-
jøet.
Afdækning - ydelsesgarantier
Koncernen har garanteret, at de forsikrede vil oppebære
en ydelse baseret på en opgørelsesrente på 1,0 %,
1,5 %, 2,5 % eller 4,5 % alt efter, hvornår forsikringen er
tegnet. Disse ydelsesgarantier udgør en risiko ved en
negativ udvikling på de finansielie markeder.
Topdanmark ændrede allerede med virkning fra 1998 bo-
nusregulativet, således at bonus, som tilskrives den en- -
kelte police, medgår til dækning af de samlede ydeilses-
garantier frem til udløb. Tidligere blev bonus anvendt til
årlig opskrivning af garantierne.
I januar 2004 blev alle policer, hvori der indgår ydelsesga-
rantier på 4,5 %, overført til et nystiftet selskab (Liv V). In-
vesteringspolitikken i dette selskab har fokus på at sikre
selskabets evne til at honorere garantierne. Aktieandelen
er lav, og renterisikoen på passivsiden er i det væsentlige
afdækket. ”
Risiko ved forøget levetid
Topdanmarks bedste skøn vedrørende dødelighed, som
anvendes ved opgørelse af livsforsikringshensættelserne,
udtrykker selskabets vurdering af den nuværende faktiske
dødelighed samt selskabets forventning til den fremtidige
levetidsforbedring. Der anvendes en dødelighed, hvor le-
vetiden er højere med op til 5 år for mænd og 6,6 år for
kvinder i forhold til forudsætningerne i det tidligere an-
vendte G82 beregningsgrundiag. En forøgelse af leveti… .
den i forhold til nuværende bedste skøn vil forøge livsfor-
sikringshensættelserne, Denne forøgelse dækkes af kol-
lektive og individuelle bonuspotentialer som beskrevet
ovenfor. En betydelig ændring af dødelighedsforudsæt-
ninger ultimo 2010 svarende til en reduktion af dødelig-
hedsintensiteten på 20 % vil resultere i en reduktion af det
kollektive bonuspotentiale på ca. 40 mio. kr. i Liv I og ca.
140 mio. kr. i Liv V.
Finanstilsynet offentliggjorde den 9. december 2010 et
benchmark for levetidsforudsætninger, som livs- og pen-
sionsforsikringsselskaberne som hovedregel skal benytte
i reserveafsættelsen. Topdanmark har tidligere styrket.le-
vetidsforudsætningerne og lever komfortabelt op til Fi-
nanstilsynets krav.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 28 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Kreditrisiko
Kreditrisiko er risikoen for tab som følge af, at en eller
flere modparter helt eller delvist misligholder deres beta-
lingsforpligtelser.
Topdanmark er udsat for kreditrisiko fra såvel forsikrings-
som investeringsvirksomheden. På forsikringssiden er
genforsikringsselskabernes betalingsevne den vigtigste
risikofaktor. Topdanmark minimerer denne risiko ved
spredning og fortrinsvis at købe dækning hos genforsik-
ringsselskaber, der som minimum har en rating på A-.
Således er tæt på 100 % af dækningen på stormområdet
placeret hos genforsikringsselskaber med rating på mini-
mum A-.
På investeringssiden risikerer Topdanmark at lide tab,
hvis obligations- eller lånedebitorer eller modparter på fi-
nansielle kontrakter ikke honorerer deres forpligtelser. Ri-
sikoen på obligations- og lånedebitorer begrænses, dels i
kraft af at størstedelen af investeringerne sker i obligatio-
ner af høj kreditkvalitet, dels i kraft af at den resterende
del af porteføljen er veldiversificeret såvel geografisk som
på debitortype og dermed ikke særlig eksponeret for kon-
centrationsrisici, Modpartsrisikoen på finansielle kontrak-
ter begrænses dels gennem et restriktivt valg af modpar-
ter, dels i kraft af krav om sikkerhedsstillelse når værdien
af finansielle kontrakter overstiger den tildelte ramme.
Rammens størrelse afhænger af modpartens kreditkvali-
tet og af kontraktens løbetid.
Koncern .
”Rentebærende fordringer fordelt på rating
Pengemarked 3 %
<BBB 8 %
AAA+AA 83 %
CDO's
CDO's er en fællesbetegnelse for en klasse af selvstæn-
dige juridiske enheder, der er stiftet med henblik på at in-
vestere i en portefølje af rentebærende aktiver og fordele
afkastet i overensstemmelse med investorernes risikoap-
petit.
CDO'ens aktiver finansieres af investorerne i låne- og
equitytrancherne. Den øverste tranche har en AAA-rating,
de mellemliggende trancher har ratings, der typisk aftager
til BB, mens den (eller de) nederste trancher ikke rates.
De ratede trancher modtager en rente, der som oftest er
fastsat til LIBOR plus en marginal. Den nederste tranche,
der benævnes equity- eller subtranchen, modtager resi-
dualafkastet, når de trancher, der ligger højere, har fået
det lovede afkast.
Afkastet af aktiverne fordeles løbende til investorerne ef-
ter deres plads i subordineringsrækkefølgen, det såkaldte
vandfald. Vedtægterne i CDO'erne angiver et sæt af reg-
ler og tests, der afgør, hvor langt ned i subordinerings-
rækkefølgen afkastet skal fordeles. Er alle tests overholdt,
vil afkastet blive fordelt på samtlige trancher.
Er der tests, der ikke er overholdt, vil afkastet alene tilgå
de i vedtægterne specificerede trancher. Testene vil nor-
malt omfatte forhold som overdækning, ratingkvalitet, di-
versifikation og likviditetssikkerhed.
Investorerne i den øverste tranche vil først blive ramt af
tab, hvis disse er så store, at de underliggende trancher
mister deres værdi. Investorer i den øverste CDO-tranche
har således en langt lavere risiko end investorer i den un-
derliggende portefølje. Risikoprofilen kan sammenlignes
med en investering i det underliggende aktiv, hvor der er
.stillet kontant sikkerhed til dækning af eventuelle tab.
Denne beskyttelse er ganske stor: I en typisk CDO med
banklån som underliggende aktiv (CLO) vil AAA-tranchen
således først blive ramt, når de samlede tab efter salg af
.… pant og sikkerheder overstiger mellem en tredjedelog en. ….
fjerdedel af porteføljeværdien.
For investorer i subtranchen forholder det sig modsat, idet
subtranchen står først til at betale de tab, der ikke kan
rummes i indtjeningen. Først når den nederste tranche er
gået tabt, vil tabene bevæge sig op i subordineringsræk-
kefølgen. Subtranchen står dog ikke uden beskyttelse.
Tabene på porteføljen kommer ikke med det samme, og
cash flowet til subtranchen vil normalt være højt i de før-
ste år af CDO'ens levetid. Udvikler de underliggende akti-
ver sig negativt, vil cash flowet til subtranchen blive ind-
stillet i en kortere eller længere periode eller eventuelt helt
ophøre, men inden det sker, vil en god del af den oprin-
delige investering være kommet tilbage i form af løbende
ydelser. ' '
Risikoen tilpasses gennem anvendelsen af finansielle in-
strumenter.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 29 af 106
Er en TE dre
DES Jr
Topdanmarks årsrapport 2010
Operationel risiko
Operationel risiko er en betegnelse for alle de risici for
økonomiske tab, som en virksomhed er udsat for ud over
kreditrisiko, markedsrisiko og likviditetsrisiko. Den omfat-
ter uforudsete begivenheders indtræden, som påvirker
virksomheden negativt, f.eks. fejl i interne processer,
menneskelige fejl, systemfejl, nedbrud af it-systemer eller
tab som følge af eksterne begivenheder.
Topdanmark udvikler løbende it-systemer, forretnings-
gange og procedurer. Ansvaret for risikostyringen i denne
forbindelse ligger hos de ansvarlige forretningsenheder.
Projekter skal udarbejde en risikovurdering med risici,
mulige konsekvenser og tiltag til begrænsning af disse ri-
sici. Nye it-systemer sættes først i produktion efter en
omfattende test.
Topdanmarks it-sikkerhedspolitik revideres årligt af
direktionen og godkendes af bestyrelsen.
Forretningsgange og procedurer i alle kritiske områder
gennemgås løbende af revisionen med henblik på vurde-
ring af risici og anbefalinger til begrænsning af den en-
kelte risiko.
IT-følsomhed
Strategien for Topdanmarks it-beredskabsplan er god-
kendt af bestyrelsen. It-beredskabsplanen indeholder bl.a.
planer for retablering af it-miljøet i tilfælde af nedbrud.
Topdanmarks forretningskritiske systemer kan være util-
gængelige i 24 timer, uden at det giver større forret-
ningsmæssige problemer.
For at mindske sandsynligheden for nedbrud i it-syste-
merne og for at begrænse varigheden af eventuelle ned-
brud er der foretaget investeringer i bl.a. nødstrømsanlæg
med dieselgenerator, diskspejling, alarmanlæg og auto-
matisk brandslukningsudstyr. Kritisk it-udstyr er dubleret
og anbragt i to maskinstuer, der er fysisk adskilt med 300
meters afstand.
Der foretages periodiske tests af, om Topdanmarks kriti-
ske it-systemer kan kompromitteres udefra, og hvorvidt it-
systemerne indeholder sårbarheder, der skal udbedres.
Disse tests foretages af en ekstern virksomhed, der har
speciel kompetence på området. Udførelse af og resulta-
ter fra disse tests drøftes og prioriteres i Topdanmarks it-
sikkerhedsudvalg.
Det er målet, at tilgængeligheden af Topdanmarks ho-
vedsystemer ikke må være dårligere end 99,5 %. Gen-
nem de sidste mange år har tilgængeligheden af de cen-
trale applikationer været bedre end dette mål.
Risikoscenarier
Koncernens risikoforhold er illustreret i omstående tabel.
Tabellen illustrerer Topdanmark koncernens risikoforhold
under de angivne forudsætninger for de væsentligste risi-
kofaktorer. De angivne forudsætninger er ikke et udtryk
for Topdanmarks risikoforventninger, men skal blot ses
som eksempler, der bl.a. kan anvendes til at opdatere
Topdanmarks resultatprognosemodel.
I kolonnen "Samlet resultateffekt i koncernen" samt de to
efterfølgende kolonner er det forudsat, at bonusreser-
verne og de individuelle bonuspotentialer i livsforsikrings-
koncernen kan modstå negative udsving på de beskrevne
niveauer, idet det samlede kollektive bonuspotentiale ul-
timo 2010 udgjorde 554 mio. kr. (2009: 184 mio. kr.) og
de individuelle bonuspotentialer 4.260 mio. kr.
Hvis alle begivenhederne i tabellen sker på én gang, vil
tabene i stort omfang kunne dækkes af kollektive og indi-
viduelle bonuspotentialer. Den samlede effekt for
7 ———— =—— Topdanmark vi herefter være et tab pår592;0miioskr. 7
(2009: 525,4 mio. kr.) svarende til 12,1 % (2009: 11,8 %)
af moderselskabets egenkapital.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 30 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Risikoforhold ved forskeliige scenarier
- tallene er efter skat og pensionsafkastskat
Samlet Ændringi Ændring i
Livsfor- Resten af resultat- modersel- indre
sikrings- Topdanmark effekt i skabets værdi
Risiko- koncernen koncernen koncernen egenkapital pr. aktie
scenario mio. kr. mio. kr. mio. kr. (%) (kr.)
31. december 2009
Rentebærende fordringer a -369,6 -319,1 -370,7 -8,3 -23,9
Erstatningshensættelser a 74,8 276,5 288,2 6,5 18,6
Indeksobligationer b -61,8 -11,9 -20,0 -0,4 -1,3
Valuta c -14,0 -6,9 -8,9 -0,2 -0,6
Aktier d -311,6 -84,5 -85,6 -1,9 -5,5
CDO's < AA e -78,4 -41,2 -52,1 -1,2 -3,4
Ejendomme f -362,2 -97,3 -141,3 -3,2 -9,1
Omkostninger g -2,8 -10,3 -11,7 -0,3 -0,8
Erstatninger brutto h -51,4 -51,4 -1,2 -3,3
Genforsikringsandel h 3,1 3,1 0,1 0,2
Stormkatastrofer f.e.r. i -75,0 -75,0 -1,7 4,8
31. december 2010
Rentebærende fordringer a -461,5 -368,7 448,1 -9,1 -31,0
Erstatningshensættelser a 87,6 292,9 310,3 6,3 21,4
indeksobligationer b -56,5 -12,1 -21,0 -0,4 -1,5
Valuta c -27,5 4,8 -9,5 -0,2 -0,7
Aktier d -384,5 -71,3 -73,3 -1,5 -5,1
CDO's < AA e -94,2 47,1 -62,5 -1,3 4,3
Ejendomme f -387,1 -98,6 -156,4 -3,2 -10,8
Omkostninger g -2,5 -10,6 -11,9 -0,2 -0,8
Erstatninger brutto h 47,7 47,7 -1,0 -3,3
Genforsikringsandel h 2,9 2,9 0,1 0,2
Stormkatastrofer f.e.r. i -75,0 -75,0 -1,5 -5,2
a: Den effektive rente stiger med 1 pct.point
b: Kursværdien falder med 5%
c: Årligt valutakurstab med en sandsynlighed på 2,5% eller mindre
d: Tab på aktiebeholdningerne på 10%
e: Tab på CDO's med rating under AA på 10%
"17 — " —f:—Fald-ejendommenes-markedsværdipå 40% 7 7 7 me mr rr nen arme en ent reen ner ren mm me me
g: Stigning i omkostningerne på 1% '
h: Stigning i erstatningerne på 1%
i: Stormkatastrofe med skader f.e.r. 100 mio. kr.
Ovenstående scenarier angiver en "her og nu-effekt" af Efter
de nævnte hændelser. Mio. kr. skat
Kursreg. af investeringsaktiver -369
På et års sigt vil ikke mindst en renteændring give anled- Kursreg. af erstatningshensættelser 293
ning til en kompenserende ændring i det løbende afkast, Engangseffekt af rentestigning -76
således at nettoeffekten på et års sigt bliver mindre end
den umiddelbare effekt.
Imidlertid vil den højere rente også betyde, at
Forholdet kan illustreres på følgende måde: Topdanmark får et bedre afkast af rentebærende fordrin-
ger og en lavere erstatningsprocent.
En parallelforskydning opad af nulkuponrentestrukturen
på 1 pct.point vil samlet for investeringsaktiver og eksiste- Antages det, at rentekurven forskydes opad med 1
rende hensættelser i Topdanmark koncernen eksklusive pct.point fra den ene dag til den anden, uden at inflatio-
livsforsikring medføre følgende umiddelbare resultatpå- nen ændrer sig, kan første års effekt af rentestigningen
virkning: illustreres som følger:
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 31 af 106
prmer je ge Må
fr] rd 0]
Topdanmarks årsrapport 2010
Efter
Mio. kr. skat
Merafkast af rentebærende fordringer 30
1,2 pct.point fald i erstatningsprocent 82
1 års effekt af rentestigning 112
Engangseffekt af rentestigning -76
Resultateffekt i alt 36
Solvens'
Danske forsikringsselskaber er ud over de europæiske
solvensregler underlagt en række danske regler. For
2010 var der tre solvensopgørelser, som skulle indberet-
tes til Finanstilsynet:
.t Individuelt solvensbehov
e De gældende europæiske soivensregler - Soivens I
e Trafiklys
De gældende europæiske solvensregler og trafiklysene
har været kendt og anvendt i en årrække, mens individu-
elt solvensbehov blev indberettet første gang i forbindelse
med 2007-regnskabet.
Trafiklysene er en dansk scenarieopgørelse, som bl.a.
omfatter samtidige begivenheder som et fald i aktiekurser
på 12 %, en ugunstig renteændring på 0,7 % og et fald i
ejendomspriserne på 8 %, som selskaberne kapitalmæs-
sigt skal kunne klare for at kunne leve op til et grønt tra-
fiklys. Opgørelse af trafiklys er ændret i oktober 2008, idet
de gule lys er suspenderet. Ved udgangen af 2010 var
alle Topdanmarks forsikringsselskaber i grønt lys.
Nye europæiske solvensregler i form af Solvens II er un-
” "der udarbejdelse og forventes indført pr. T. januar 2073.
Moderselskabet Topdanmark og koncernen har igennem
2010 overholdt de gældende solvenskrav.
Individuelt solvensbehov
individuelt solvensbehov består af to hovedelementer.
Det ene element er en talmæssig indberetning til Finans-
tilsynet af behov for solvenskapital samt en opgørelse af
kapitalelementer, som kan dække behovet for solvenska-
pital. Det andet element er en skriftlig dokumentation af,
at selskaberne har styr på deres risici via metoder til
forretningsgange m.m.
Finanstilsynets vejledning om individuelt solvensbehov fo-
reskriver ikke nogle bestemte metoder, som skal anven-
des til risiko- eller kapitalopgørelserne. Selskaberne skal
selv vælge opgørelsesmetoder, men skal forholde sig til
alle væsentlige risici.
Topdanmark anser individuelt solvensbehov for en over-
gangsløsning før indførelsen af de forventede principper i
Solvens II. Ved opgørelsen af det individuelle solvensbe-
hov har Topdanmark derfor valgt at tage udgangspunkt i
modellen for EU's Solvens I's seneste prøveberegning
QIS5, der forventes at ligne den fremtidige Solvens Il-
standard. På enkelte punkter anvender Topdanmark dog
andre metoder for at få en mere tilpasset, individuel risi-
koopgørelse. De væsentligste tilvalg af andre metoder er:
+ For skadeforsikringsrisici anvendes en intern model
med stokastisk simulering af risiciene
«-… For livsforsikringsselskaberne har Topdanmark fulgt
de anbefalinger, som Finanstilsynet er kommet med
som supplement til QIS5-modellen
Solvens Il
Solvens Il tilstræber at bygge på markedsværdier og re-
elle risikoopgørelser, men Solvens Il er fælles for alle EU
lande og vil derfor ikke give et retvisende billede for alle
risikoelementer i alle selskaber. Der er derfor mulighed
for, at selskaber kan udvikle deres egen Solvens Il-risi-
komodel helt eller delvist, idet Finanstilsynet dog skal
godkende, at modellen anvendes til Solvens Ii-opgørel-
sen af kapitalkrav. Topdanmark anvender en egenudviklet
model til opgørelse af skadeforsikringsrisikoen. Den fore-
liggende model er grundlag for indregning af skaderisici i
Topdanmarks opgørelse af individuelt solvensbehov.
Topdanmark vurderer løbende, om den interne model
skal udbygges med flere risikoelementer.
Det fremgår af Topdanmarks delårsrapport for 1. halvår
og delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2010, at Topdanmark
agter at opbygge en solvenskapital på i alt 4.500 mio. kr.
——inderr 2012 (før afsættelse af solveriskapital tilvækst). TT 77
Den nødvendige solvenskapital forudsættes at bestå af
egenkapital (3.850 mio. kr.), hybridkapital (400 mio. kr.)
og ansvarlige lån (250 mio. kr.), jf. www.topdanmark.dk/ir
> Corp. Gov. —> Værdiskabelse > Kapitaimodel. Det
fremgår også, at såfremt kapitalkravet bliver højere end
forventet, vil forskellen blive dækket ved udstedelse af
supplerende lånekapital. Topdanmark indfriede i juni
2010 et ansvarligt lån på 250 mio. kr. og udstedte et nyt
ansvarligt lån-på 350 mio. kr. Differencen på 100 mio. kr.
betragtes som et sikkerhedstillæg i forhold til det forven-
tede kapitalkrav.
Efter Topdanmarks deltagelse i QIS5 er det fortsat
Topdanmarks opfattelse, at en solvenskapital på 4.500
mio. kr. (før afsættelse af solvenskapital til vækst) vil
være tilstrækkelig ved overgangen til Solvens Ii, såfremt
den interne model bliver godkendt.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 32 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Topdanmark har tidligere anslået, at kravet til solvenska-
pital vil forøges med i størrelsesordenen 1 mia. kr., så-
fremt Topdanmark ikke får godkendt den interne model til
opgørelse af skadeforsikringsrisici, men i stedet skal an-
vende standardmodellen. På baggrund af QIS5-bereg-
ningerne er det vurderingen, at kapitalkravet kun vil blive
forøget med 600-800 mio. kr., såfremt kapitalkravet
beregnes på grundlag af standardmodellen. Topdanmark
forventer fortsat, at den interne model godkendes, men
anser det for rigtigt at forøge det nuværende sikkerheds-
tillæg på 100 mio. kr. for det tilfælde, at forventningerne
ikke opfyldes. Med henblik på at sikre en tilstrækkelig sol-
venskapital også i denne situation agter Topdanmark at
udstede yderligere supplerende lånekapital inden 2013.
Principperne i Solvens II om risikostyringens og risikobe-
grænsningens betydning for størrelsen af solvenskapital-
kravet forventes at ligne principperne i individuelt sol-
vensbehov. Principperne tilstræber at fremme en god risi-
kostyring og en høj grad af risikobegrænsning, idet kravet
til solvenskapitalens størrelse vokser med dårlig risikosty-
ring og mindre risikobegrænsning. Topdanmarks nuvæ-
rende risikospredning, risikostyring, risikobegrænsninger
og risikomålinger giver allerede i dag udgangspunkt for et
relativt lavt solvenskrav under individuelt soilvensbehov.
Topdanmark føler sig derfor rustet til at møde de krav,
som forventes i Solvens II i 2013.
EU regelsættet om Solvens Il er opdelt i tre niveauer. Ni-
veau 1 er et direktiv, som blev vedtaget i 2009. Niveau 2-
reguleringen, primært i form af forordninger, foreligger i
udkast, til hvilke der kan forventes en del ændringer og
med vedtagelse i EU inden udgangen af 2011. Niveau 32
reguleringen i form af vejledninger forventes i endelig
form i første halvdel af 2012. Det betyder, at det samlede
regelsæt først vil være tilgængeligt i løbet at første halvår
2012.
Topdanmark er allerede i iøbende dialog med Finanstil-
synet om Topdanmarks egen model til opgørelse af ska-
deforsikringsrisikoen med henblik på at få denne god-
kendt som partiel intern model under Solvens II i forbin-
delse med opgørelse af kapitalkrav. Topdanmark vil fort-
sætte denne dialog frem til godkendelse inden 1. januar
2013. Ansøgning om anvendelse af Topdanmarks egen
model til opgørelse af skadeforsikringsrisiko vil blive ind-
sendt i foråret 2012.
Topdanmark forbereder sig på Solvens Ii gennem et pro-
jekt med reference til selskabets CFO og med deitagelse
af medarbejdere fra bl.a. Skade Aktuariat, Liv Aktuariat,
Kapitalforvaltning samt økonomi- og complianceafdelin-
ger. De vigtigste tre dele af dette projekt er at forberede
den nye eksterne rapportering til Finanstilsynet ag til of-
fentliggørelse på hjemmesiden, at tilrette Topdanmarks
egen risikomodel for skadeforsikringsrisici samt at tilrette
dataprocesser og opgørelsesmetoder i livsforsikringsfor-
retningen, hvor bl.a. kontributionsregler og rentegrupper
er komplicerende elementer.
Rammerne for Solvens il tegner sig, men der er mange
enkeltelementer, der fortsat skal afklares, og parametre,
der skal kalibreres, inden regelsættet foreligger i sin en-
delige form. Topdanmark vil fortsætte med at følge udvik-
lingen og løbende indrette sig efter forventningerne til det
kommende regelsæt. Topdanmark vil i god tid gennem-
føre de tiltag, som er nødvendige for at opfylde regel-
sættet, inden dette træder i kraft i januar 2013.
Forventningerne til de beløbsmæssige konsekvenser af
Solvens I! er indregnet i Topdanmarks kapitalmodel.
Kapitalmodel
Overordnet set er det Topdanmarks opfattelse, at ansvar-
lig kapital i form af egenkapital eller egenkapitalsubstitut-
ter som hybrid kapital eller ansvarlige lån er velegnet til at
beskytte mod variationer i resultatet af den almindelige
drift. Prisen på denne type kapital er imidlertid så høj, at
ansvarlig kapital er uegnet til at dække risikoen i forbin-
delse med sjældent forekommende enkeltbegivenheder.
Denne type risiko bør derfor overføres til andre risikobæ-
rere gennem anvendelse af genforsikring eller finansielle
instrumenter.
Under normale omstændigheder vil Topdanmarks drift.
generere et ganske stabilt cash flow. Som beskyttelse
mod sjældent forekommende enkeltbegivenheder er der
etableret en omfattende genforsikringsdækning af kata-
stroferisici. Ved katastrofer forstås såvel større enkeltstå-
ende begivenheder som en kombination af enkeltbegi-
venheder, der kunne true Topdanmarks mulighed for at
opretholde aktiviteten ved det valgte egenkapitalniveau.
Herudover har Topdanmark investeret i finansielle instru-
menter, der reducerer risikoen ved store fald i aktiemar-
kederne, og i instrumenter, der beskytter livsforsikrings-
koncernen mod de negative konsekvenser af store ren-
tefald, jf. Risikostyring.
Samtidig ser Topdanmark det ikke som en naturlig op-
gave at administrere aktionærernes midler ud over, hvad "
der er nødvendigt for at understøtte den primære drift, li-
gesom det er Topdanmarks vurdering, at størstedelen af
selskabets aktionærer vil opnå en skattemæssig fordel
ved at eje værdipapirer direkte frem for indirekte via
egenkapital i Topdanmark.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 33 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
På denne baggrund ønsker Topdanmark at føre en politik,
hvor egenkapitalen holdes på et forholdsvis lavt niveau,
således at egenkapital ud over, hvad der på et konserva-
tivt vurderingsgrundlag må anses for tilstrækkeligt til at
understøtte den underliggende forretning, udloddes til ak-
tionærerne.
Topdanmark er imidlertid underlagt offentlig regulering og
vil dermed skulle leve op til de kapitalkrav, der følger af
Solvens Il. I udgangspunktet var Solvens II tænkt som en
risikobaseret regulering, men bl.a. i forlængelse af finans-
krisen er der foreslået en del ekstra buffere og-krav, der
ikke står i forhold til den faktiske risiko. Herunder rammes
Topdanmark i særlig grad af det forhold, at solvenskravet
kun i begrænset omfang reguleres med lønsomheden,
hvilket har som konsekvens, at kapitalkravet til
Topdanmark ikke er meget mindre, end kapitalkravet til et
tilsvarende selskab med en væsentlig ringere lønsomhed
og deraf følgende højere risiko. '
Den eksternt bestemte forsigtighed i forlængelse af fi-
nanskrisen tvinger Topdanmark til at arbejde med en sol-
venskapital, der er større, end risikoen tilsiger. Med dette
udgangspunkt må det nødvendigvis være Topdanmarks
opgave at opfylde de regulatoriske krav på den mest mu-
ligt omkostningseffektive måde gennem sammensætnin-
gen af tier 1, tier 2 og tier 3 solvenskapital. Dette fører
umiddelbart til, at en meget stor del af finansieringen bør
ske i form af tier 2 og tier 3 solvenskapital, men det er
Topdanmarks opfattelse, at usikkerheden i forbindelse
med refinansieringen af en sådan supplerende kapital
nødvendiggør en vis forsigtighed.
På denne baggrund har Topdanmark besluttet sig for en
kapitalmodel med et ganske højt egenkapitalelement. Det
er Topdanmarks forvenining, at der i modellen er afsat til-
strækkelig solvenskapital til at dække de kapitalkrav, der
vil opstå i forbindelse med implementeringen af Solvens
li. Samtidig er egenkapitalandelen af solvenskapitalen så
stor, at eventuelle yderligere regulatoriske krav til sol-
venskapital vil.kunne dækkes alene gennem udstedelse
af yderligere supplerende kapital.
" På www.topdanmark.dk/ir —> Corp. Gov. — Værdi
skabelse — Kapitalmodel er der supplerende information
om bl.a. Topdanmarks kapitalstrukturmodel og model.for
beregning af tilbagekøbspotentiale.
Topdanmarks bestyrelse har en vedtægtisbestemt be-
myndigelse til at udvide selskabets aktiekapital, optage
konvertible lån og/eller udstede tegningsoptioner. Udste-
delserne kan ske med elier uden fortegningsret for sel-
skabets aktionærer. Bemyndigelserne er begrænset til i
alt 250.000 stk. aktier. Bemyndigelserne udløber den 15.
"april 2013.
Bestyrelsen er herudover bemyndiget til at udstede op til i
alt 100.000 stk. medarbejderaktier. Denne bemyndigelse
udløber ligeledes den 15. april 2013.
Bestyrelsen er endelig bemyndiget til, indtil selskabets or-
dinære generalforsamling 2015, at erhverve egne aktier til
eje eller pant for op til 15 % af aktiekapitalen. Aktierne
kan erhverves til minimum kurs 10,5 og maksimum mar-
kedskursen plus 10 %. Der er tale om en stående be-
myndigelse, der forudsat generalforsamlingens godken-
delse fornyes løbende.
Ultimo 2010 udgjorde Topdanmarks samlede aktiekapital
170.869.530 kr. fordelt på 17.086.953 aktier a 10 kr. sva-
rende til 17.086.953 stemmerettigheder. Efter gennemfø-
relse af kapitalnedsættelse vedtaget på den ekstraordi-
nære generalforsamling den 23. november 2010 er aktie-
kapitalen nu nedskrevet til 155.267.500 kr. fordelt på
15.526.750 aktier a 10 kr. svarende til 15,526.750 stem-
merettigheder. På regnskabsaflæggelsestidspunktet ud-
gør Topdanmarks beholdning af egne aktier 1.490.025
stk. aktier svarende til 9,6 % af aktiekapitalen. Heraf er
649.371 stk. Topdanmark-aktier til afdækning af ledelsens
aktieoptionsprogram.
Regnskabsaflæggelsesprocessen
Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar
for Topdanmark koncernens risikostyring og kontrolorga-
… nisation i forbindelse med regnskabsaflæggelsesproces-…
sen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og an-
den regulering i relation til regnskabsaflæggelsen.
Kontrolmiljø
Bestyrelsen har vedtaget en arbejdsplan, der sikrer, at
bestyrelsen mindst én gang årligt vurderer koncernens:
+ Organisation
« Planer og budgetter
«+ Risiko for besvigelser
+ Tilstedeværelsen af interne regler og retningslinjer
Bestyrelsen og direktionen har vedtaget politikker, manu-
aler, procedurer m.v. inden for væsentlige områder i for-
bindelse med regnskabsaflæggelsen.
Direktionen overvåger løbende overholdelse af relevant
lovgivning og andre forskrifter og bestemmelser i forbin-
delse med regnskabsaflæggelsen og rapporterer løbende
herom til bestyrelsen.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 34 af 106
ir Ug
hv
PERS
SR RY
Topdanmarks årsrapport 2010
Bestyrelsen i Topdanmark har nedsat et revisionsudvalg,
og bestyrelsen i Topdanmark Forsikring har nedsat et
fælles revisionsudvalg for de virksomheder i Topdanmark
Forsikring koncernen, som har pligt til at oprette revisi-
onsudvalg. Der er personsammenfald mellem de to revi-
sionsudvalg.
For revisionsudvalgene er vedtaget arbejdsplaner, der
bl.a. omfatter følgende:
… Overvågning af regnskabsaflæggelsesprocessen,
herunder løbende gennemgang og vurdering af års-
og.-perioderapporter, afslutningsplaner for periodeaf-
slutninger, regnskabsfunktionens organisering og
kompetencer samt væsentlig regnskabspraksis og
regnskabsmæssige skøn
… Overvågning af effektiviteten i interne risikostyrings-
og kontrolsystemer, herunder gennemgå og vurdere
systemer for identifikation, prioritering og imødegå-
else af finansielle og operationelle risici, procedurer
for forebyggelse af besvigelser, herunder regn-
skabsmanipulation, interne kontroller i relation til på-
lideligheden af regnskabsaflæggelsen og overhol-
delse af relevant lovgivning
Selskabet har herudover en intern revision, der refererer
og rapporterer til bestyrelsen, og som i overensstem-
melse med en af bestyrelsen vedtaget revisionsplan stik-
prøvevis reviderer forretningsgange og interne kontroller
på væsentlige og risikofyldte områder herunder årsrap-
porten og regnskabsaflæggelsen.
Risikovurdering
Via bestyrelsens arbejdsplan sikres, at bestyrelsen, revi-
””stonsudvalget-og”direktionen-mindst-érr gang årligt-foreta=
ger en overordnet vurdering af risici i forbindelse med
regnskabsaflæggelsesprocessen. | den forbindelse vurde-
rer bestyrelsen konkret Topdanmark koncernens organi-
sation for så vidt angår:
« Risikomåling og risikostyring
« Regnskabs- og budgetorganisation
. Intern kontrol
. Prokuraregler
+ Funktionsadskillelse eller kompenserende foranstalt-
ninger
+ |t-organisation og it-sikkerhed
€ Outsourcing
Bestyrelsen tager som led i risikovurderingen årligt stilling
til risikoen for besvigelser. Bestyrelsen gennemfører i
denne forbindelse:
+ Drøftelse af ledelsens eventuelle incitament/mativ for
regnskabsmanipulation eller anden besvigelse
+ Drøftelse af ledelsesrapporteringen med henblik på
at forebygge/identificere og reagere på regnskabs-
manipulation
Den daglige risikostyring varetages på segMmentniveau og
af stabe ud fra risikorammer udstukket af direktionen og
godkendt af bestyrelsen.
Risikostyringen koordineres af en risikokomité bestående
af de ansvarlige for de primære risikoområder. Risikoko-
mitéen rapporterer til direktionen, og direktionen rapporte-
rer videre til bestyrelsen.
Kontrolaktiviteter
Kontrolaktiviteterne er baseret på risikovurderingen. For-
målet er at sikre, at de politikker, manualer og procedurer
m.V., der er fastlagt af bestyrelsen og direktionen, over-
holdes, og at fejl og mangler forhindres/opdages og rettes
i tide.
Regnskabsafdelingen er ansvarlig for udarbejdelse af pe-
riode- og årsrapporter. De væsentligste bidragsydere er:
. Skade- og livsforsikringsaktuariater (forsikringsmæs-
sige hensættelser),
. Kapitalforvaltning (finansielie aktiver og finansielle
forpligtelser)
«… Økonomifunktionerne (omkostningsopgørelser og -
fordelinger m.v.)
Koncernens to økonomifunktioner, Liv-økonomi og Kon-
cern-økonomi står for udarbejdelse af intern regnskabs-
——Trapportering;resultatprognoser-m:v-og-er-ansvarlige for--
kontrollen af regnskaberne, herunder afstemning til in-
terne regnskaber og afvigelsesrapportering i forhold til
prognoser.
Direktion og Koncern-økonomi afholder kvartalsvise
prognosemøder med hvert enkelt segment og forret-
ningsområde for at gennemgå bestandsudvikling, resultat
for den forløbne periode samt prognose for året.
Ledelsesberetningen udarbejdes af Investor Relations
(IR) på baggrund af informationer fra en række afdelinger
såsom Regnskab, Økonomifunktionerne, Kapitalforvalt-
ning og forretningssegmenterne.
Års- og kvartalsrapporter bliver inden offentliggørelse
gennemgået på et direktions-/revisionsmøde, hvori også
IR og Regnskab deltager.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 35 af 106
Ls É Hal
Topdanmarks årsrapport 2010
Information og Kommunikation
Risikostyringen og de interne kontroller omkring regn-
skabsaflæggelsen er tilrettetagt med henblik på aflæggel-
sen af en årsrapport, der lever op til International Finan-
cial Reporting Standards som godkendt af EU og yderli-
gere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnote-
rede finansielle virksomheder, som er fastlagt af Nasdaq
OMX, Copenhagen og i lov om finansiel virksomhed.
Som følge af det løbende arbejde med udviklingen i reg-
lerne for regnskabsaflæggelse (primært IFRS og regn-
skabsbekendtgørelsen) foretager Regnskab pianlægning
og tiltag for kommende årsrapporter såvel som en lø-
bende opdatering af anvendt regnskabspraksis, regn-
skabsopstillinger og noter (bl.a. ved anvendelse af detal-
jerede tjeklister).
Overvågning
Koncernens interne kontroller og risikostyringssystemer
opdateres løbende og er etableret med henblik på at eli-
minere fejl og mangler i regnskabet. De interne kontroller
og risikostyringssystemer kan ikke give absolut sikkerhed
for, at alle væsentlige fejl og mangler opdages og korrige-
res.
Intern revision foretager sammen med ekstern revision en
gennemgang af bogføring, regnskabsopstillinger samt
årsrapporten i sin helhed og har herunder særligt fokus
på de væsentiigste risikoelementer.
intern revisions løbende revisionsmæssige gennemgange
.dokumenteres via revisionsprotokoller, management let-
ters og i en revisionsdatabase, hvor der løbende følges
op på afgivne anbefalinger.
Corporate Governance
Tapdanmark har en praktisk tilgang til Corporate Gover-
nance og anser det ikke for tilstrækkeligt at overholde et
sæt akademiske regler for bestyrelse og direktion. God
Selskabsliedelse drejer sig om at understøtte
treenigheden mellem aktionærer, kunder og
medarbejdere.
Vores hovedinteressenter
JON
sm ("Medarbejdere
Dette gøres bl.a. ved at indarbejde og fastholde en an-
svarlig virksomhedskultur og god ledelse på alle niveauer
i organisationen. Topdanmark har en decentral organisa-
tionsstruktur baseret på rammestyring. | dagligdagen un-
derstøttes en ensartet adfærd af et sæt ledelsesmæssige
og kundevendte værdier, jf. www.topdanmark.dk/ir —
Corp. Gov. —> Ledelsesprincipper.
Bestyrelsen har gennem flere år haft fokus på Corporate
Governance og har løbende tilpasset selskabets ved-
tægter m.v. til principperne for god Corporate Gover-
nance.
Topdanmarks beslutnings-
og kontrolstruktur
3 medlemmer
+ Vil blive etableret
i 2011
Generalforsamlingen
Generalforsamlingen er Topdanmarks øverste beslut-
tende myndighed. Alle navnenoterede aktionærer invite-
res pr. brev med en frist på ca. fire uger til den årlige ordi-
nære generalforsamling. Generalforsamlingen indkaldes i
overensstemmelse med selskabslovens regler med et
varsel på mellem tre og fem uger.
Alle aktionærer har ret til at deltage og stemme på gene-
ralforsamlingen. Aktionærer, der ikke har mulighed for at
deltage på generalforsamlingen, kan via fuldmagt eller
brevstemme stemme for eller imod de enkelte punkter på
dagsordenen. Fuldmagten gælder kun til én generalfor-
samling.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 36 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Aktionærer kan sende spørgsmål, som ønskes besvaret
på generalforsamlingen, via e-mail eller almindeligt brev,
Der er kun én aktieklasse, og hver aktie giver ret til én
stemme.
Beslutninger på generalforsamlingen træffes ved simpel
stemmeflerhed, medmindre selskabsloven eller vedtæg-
terne kræver særlig majoritet eller repræsentation, Ifølge
vedtægterne er beslutning om vedtægtsændring kun gyl-
dig, såfremt den tiltrædes af mindst 2/3 af såvel de af-
givne stemmer som af den på generalforsamlingen re-
præsenterede kapital. Vedtægterne indeholder ingen
stemmeretsbegrænsninger.
Generalforsamlingen webtransmitteres simultant med
dens fysiske afholdelse.
Bestyrelsen
Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen og
Topdanmark koncernens medarbejdere og er selskabets
øverste ledelse. Bestyrelsen fastlægger selskabets for-
mål, mål og strategier og træffer afgørelser om forhold af
stor betydning eller af usædvanlig art.
Bestyrelsen fører tilsyn og påser, at selskabet ledes på
forsvarlig måde og i overensstemmelse med lovgivning
og vedtægter. Bestyrelsen deltager ikke i den daglige le-
delse af selskabet.
Der afholdes seks til syv ordinære bestyrelsesmøder om
året. Hertil kommer et årligt bestyrelsesseminar, hvor
fremadrettede temaer som selskabets strategi behandles.
Topdanmarks bestyrelse består af ni medlemmer: Seks
generalforsamlingsvalgte medlemmer og tre mediemmer -
valgt af medarbejderne i henhold til selskabsloven.
Antallet af medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer skal :
ralforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer. De medar . KE
bejdervalgte bestyrelsesmedlemimér har: samme rettighe- u
der, pligter og ansvar som de' gerieralforsamlingsvalgte | -
bestyrelsesmedlemmer.
Valgbare som generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmed-
lemmer er aktionærer, der ikke er tilknyttet selskabet via"
ansættelsesforhold eller har ansættelse i et konkurre-
rende selskab.
Aldersgrænsen er 70 år, og valgperioden for géneralfor-
samlingsvalgte medlemmer er ét år, mens valgperioden
for medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer i henhold til
lovgivningen er fire år.
Bestyrelsesmedlemmerne vælges individuelt, og ingen
bestyrelsesmedlemmer er udpeget af enkeltaktionærer.
Over halvdelen af bestyrelsens generalforsamlingsvalgte
medlemmer opfylder Komitéen for god Selskabsledelses
definition af uafhængighed.
Topdanmark har ikke fastlagt generelle, faste rekrutte-
ringskriterier. Det er selskabets opfattelse, at man ved at
fastsætte meget præcise krav til bestyrelsesmediem-
merne risikerer at forhindre valg af åbenlyst kvalificerede
bestyrelseskandidater, der ikke overholder kravene
100 %. Topdanmark ønsker i stedet at tage konkret stil-
ling til den enkelte bestyrelseskandidat ud fra en hel-
hedsbetragtning af kandidatens kvalifikationer vurderet i
forhold til selskabets aktuelle behov og sammensætning
af den øvrige bestyrelse. Det er selskabets vurdering, at
bestyrelsen i en virksomhed som Topdanmark tilsammen
bør have kompetencer inden for regnskab, økonomi, fi-
nansiering, forsikringsdrift, reassurance, landbrug/industri,
afsætning og markedsføring. Topdanmarks bestyrelse be-
sidder med sin nuværende sammensætning alle disse
kompetencer.
Topdanmarks nuværende bestyrelse er præget af mang-
foldighed på mange områder herunder bl.a. faglig bag-
grund og uddannelse, køn og alder. Bestyrelsens med-
lemmer har erfaring fra både finanssektoren, industrisek-
toren og landbrugssektoren, nationalt såvel som internati-
onalt. Det er bestyrelsens vurdering, at den med sin
sammensætning er i stand til at vurdere en given pro-
….blemsiilling fra mange forskellige vinkler, hvilket erfaringer.
fra det daglige bestyrelsesarbejde bekræfter. Læs mere
om de enkelte bestyrelsesmediemmers baggrund og
” kompetencer på www. topdanmark. dk/ir —Corp. Gov. —
I Orgåriisation > Bestyrelsen og! under "Bestyrelse og -
| Direktion" i nærværende! årsrapport.
To ud af bestyrelsens ni medlemmer e er kvinder. Heraf er"
N en valgt af generålforsåmlingen og'en af medarbejderne.
… Andelen af: kvindelige" 'bestyrelsesmedlemmer har været
stabil siden 2004.
Bestyrelsen foretager efter behov evaluering af bestyrel-
sesarbejdet og af samarbejdet med direktionen. Dette fo-
regår uden direktionens medvirken. På denne baggrund
foretager bestyrelsen selvevaluering på det årlige besty-
relsesseminar. Selvevaluering indgår i forretningsørdenen
og i bestyrelsens arbejdsplan. Bestyrelsen foretager lige-
ledes evaluering af samarbejdet mellem bestyrelse og di-
rektion på det årlige bestyrelsesseminar.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 37 af 106
Dine narang Mar i dej an jer
REST Ea fe DØD]
tør mdt
Topdanmarks årsrapport 2010
Revisionsudvalig
I henhold til & 31 i revisorloven har bestyrelsen i
Topdanmark nedsat et revisionsudvalg. | henhold til 8 6,
stk. 1 i bekendtgørelse om revisionsudvalg i virksomheder
samt koncerner, der er underlagt tilsyn af Finanstilsynet,
har bestyrelsen i Topdanmark Forsikring i overensstem-
melse med bekendtgørelsens & 2, stk. 4, nedsat et fælles
revisionsudvalg for de virksomheder i Topdanmark For-
sikring koncernen, som har pligt til at oprette revisionsud-
valg i henhold til bekendtgørelsen. Der er personsam-
menfald mellem de to revisionsudvalg.
Som medlemmer af revisionsudvalget har bestyrelsen
valgt bestyrelsesformand Michael Pram Rasmussen,
næstformand Anders Knutsen og bestyreisesmedlem An-
nette Sadolin, Bestyrelsen har valgt Michael Pram Ras-
mussen til formand for revisionsudvalget.
Som adm. direktør i Topdanmark indtil 2006 kan Michael
Pram Rasmussen ikke opfattes som uafhængig. Anders
Knutsen og Annette Sadolin opfylder derimod begge alle
uafhængighedskriterier i såvel EU-henstilling
2005/162/EF som i Komitéen for god Selskabsledelses
"Anbefalinger for god Selskabsledelse", april 2010.
Som følge af deres mangeårige virke i ledelsen af børs-
noterede og finansielle virksomheder besidder alle tre
medlemmer af revisionsudvalget efter bestyrelsens op-
fattelse de nødvendige regnskabsmæssige kvalifikationer
til at varetage revisionsudvalgshvervet. Med hensyn til de
to uafhængige revisionsudvalgsmedlemmer skal særligt
fremhæves:
+ Anders Knutsen er uddannet cand. oecon, oghar
var i en længere årrække, indtil hun lod sig pensio-
nere i 2003, ansat i General Electric Company Em-
ployers Reinsurance Corporation. Fra 1996 til 2003
var Annette Sadolin mediem af Board of Manage-
ment i GE Frankona Rickversicherungs-Aktienge-
sellschaft og var i forbindelse hermed i flere år besty-
relsesformand for GE-koncernens engelske selskab.
I disse år fik Annette Sadolin en specifik erfaring i
aflæggelse af regnskab efter IFRS
Det er på baggrund af ovenstående bestyrelsens klare
vurdering, at såvel Anders Knutsen som Annette Sadolin
besidder kvalifikationer og erfaring, der gør dem i stand til
at foretage en selvstændig vurdering af, om Topdanmark
koncernens regnskabsaflæggelse, interne kontrol, risiko-
styring og lovpligtige revision er tilrettelagt og gennemført
på en hensigtsmæssig måde set i forhold til dens stør-
relse og kompleksitet.
Bestyrelsen anser derfor både Anders Knutsen som An-
nette Sadolin for uafhængige medlemmer med kvalifikati-
oner inden for regnskabsvæsen.
Revisionsudvalget holder minimum fire møder om året.
På www.topdanmark.dk/ir —+ Corp. Gov. — Interne kon-
troller — Revision — Revisionsudvalg kan man finde
forretningsorden for revisionsudvalget i Topdanmark A/S
og for det fælles revisionsudvalg i Topdanmark Forsikring
koncernen.
Aflønningsudvalg
Bestyrelsen vil i overensstemmelse med nye bestemmel-
ser i lov om finansiel virksomhed nedsætte et aflønnings-
som formand, næstformand og adm. direktør i en
række danske børsnoterede selskaber, heraf flere
OMXC20-selskaber, i en lang årrække beskæftiget
sig med regnskabsudarbejdelse og -aflæggelse i
henhold til de til enhver tid gældende internationale
og danske regnskabs- og revisionsstandarder. I peri-
«oden 2006 til medio 2008 var Anders Knutsen for=—
mand for revisionskomitéen i Sonaptic LTD, en min-
dre engelsk kapitalfondsejet virksomhed, der aflagde
regnskab efter IFRS. Anders Knutsen var tillige be-
styrelsesformand i dette selskab, indtil det blev solgt
medio 2008
«+ Annette Sadolin er uddannet cand. jur. og har lige-
som Anders Knutsen erfaring med regnskabsudar-
bejdelse og -aflæggelse fra bestyrelsesposter i en
række danske og udenlandske selskaber, hvoraf en
del er børsnoterede. Annette Sadolin er bl.a. medlem
af revisionskomitéen i det børsnoterede, svenske
selskab Ratos AB. Dette selskab aflægger med visse
tillempninger regnskab efter IFRS. Annette Sadolin
udvalg i forbindelse med Topdanmarks ordinære gene-
ralforsamling 2011.
Komitéen for god Selskabsledelses anbefalin-
ger for god Corporate Governance
Den første Nørby-rapport "Nørby-udvalgets rapport om
Corporate Governance i Danmark" udkom ultimo 2001.
Bestyrelsen har siden da forholdt sig konkret til de enkelte
anbefalinger i Nørby-udvalgets rapport, og Topdanmark
har i al væsentlighed levet op til rapportens anbefalinger.
Den 8. april 2010 offentliggjorde Komitéen for god Sel-
skabsledelse nye anbefalinger for god Corporate Gover-
nance i Danmark. Anbefalingerne er offentligt tilgænge-
lige på Komitéen for god Selskabsledelses hjemmeside,
http://www.corporategovernance.dk.
I henhold til & 131 i bekendtgørelse om finansielle rap-
porter for forsikringsselskaber og tværgående pensions-
kasser er Topdanmark forpligtet til i årsrapporten at give
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 38 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
en redegørelse for, hvorledes selskabet forholder sig til
anbefalingerne. Redegørelsen skal ske under iagttagelse
af det princip om "comply or explain" - "følg eller forklar" -,
der er vedtaget på EU-niveau og følger af punkt 4.3 i
Nasdaq OMX Copenhagern's regler for udstedere af
aktier.
Det er bestyrelsens vurdering, at Topdanmark opfylder
alie de anbefalinger, der har betydning og relevans for en
virksomhed som Topdanmark.
Topdanmark overholder ikke fuldt ud følgende anbefalin-
ger:
Det anbefales, at årsrapporten indeholder følgende
oplysninger om medlemmerne af det øverste ledel-
sesorgan:
" … Det antal aktier, optioner, warrants og lig-
nende i selskabet og de med selskabet kon-
cernforbundne selskaber, som medlemmet ejer,
samt de ændringer i medlemmets beholdning af
de nævnte værdipapirer, som er indtrådt i løbet
af regnskabsåret.
Topdanmark oplyser på hjemmesiden om besiddel-
ser af aktier, optioner m.v. på gruppeniveau, dvs. for
den samlede bestyrelse, for den samlede direktion
etc., jf. også note 45.
Herudover oplyser Topdanmark løbende, i overens-
stemmelse med værdipapirhandelslovens regler
herom, om bestyrelses- og direktionsmedlemmers
transaktioner vedrørende Topdanmark-aktier, -optio-
ner m.v. De handelsmeddelelser, der offentliggøres i
den forbindelse, gemmes og kan læses på Topdan-
marks hjemmeside. Bestyrelsen finder ikke, at der
herudover er behov for at oplyse særskilt om de en-
kelte bestyrelsesmedlemmers beholdning-af og han-
del med aktier, optioner m.v. i årsrapporten. Besty-
relsen finder ikke, at oplysning på individniveau i års-
rapporten tilfører markedet ny, relevant information.
Det anbefales, at det ved sammensæfningen af
revisionsudvalget sikres:
« At formanden for det øverste ledelsesorgan ikke
er formand for revisionsudvalget. …
Bestyrelsen i Topdanmark har på trods af nærvæ-
rende anbefaling genvalgt bestyrelsesformand Mi-
chael Pram Rasmussen som formand for revisions-
udvalget. Bestyrelsen finder det naturligt og hen-
. sigtsmæssigt, at bestyrelsesformanden, bl.a. for at
Bane
UESSER:
sikre sammenhæng med arbejdet i bestyrelsen, også
irevisionsudvalget varetager opgaverne forbundet
med tilrettelæggelse og formel ledelse af møderne.
Revisionsudvalgets tre medlemmer modtager det
samme baggrundsmateriale forud for og i forbindelse
med revisionsudvalgsmøderne og deltager i øvrigt på
lige fod i møderne. Formandens stemme er ikke ud-
slagsgivende og revisionsudvalgets medlemmer
modtager det samme honorar for varetagelse af revi-
sionsudvalgsopgaverne.
Topdanmark ser ingen begrundelse for, hvorfor be-
styrelsesformanden ikke skulle kunne være formand
for revisionsudvalget, og savner og har, uden held,
efterlyst en begrundelse for denne bestemmelse i
Anbefalingerne for god selskabsledelse, april 2010,
"Det anbefales, at det øverste ledelsesorgan nedsæt-
ter et nomineringsudvalg, som har mindst følgende
forberedende opgaver:
e Beskrive de kvalifikationer, der kræves i de to le-
delsesorganer og til en given post, og angive
hvilken tid der skønnes at måtte afsættes til va-
retagelse af posten samt vurdere den kompe-
tence, viden og erfaring, der findes i de to ledel-
sesorganer.
e Årligt vurdere ledelsesorganernes struktur, stør-
relse, sammensætning og resultater samt an-
befale det øverste ledelsesorgan eventuelle æn-
dringer.
e Årligt vurdere de enkelte ledelsesmedlemmers
kompetence, viden og erfaring samt rapportere
til det øverste ledelsesorgan herom.
. Overveje forslag fra relevante personer, herun
der aktionærer og medlemmer af ledelsesorga-
nerne, til kandidater til ledelsesposter.
te Indstille til det øverste ledelsesorgan forslag til
kandidater til ledelsesorganerne.
Topdanmark har valgt at have en lille og handlekraf-
tig bestyrelse. Topdanmark har bl.a. som følge heraf
valgt ikke at nedsætte et selvstændigt nominerings-
udvalg, men i stedet at lade den samlede bestyrelse
varetage de opgaver, der i andre selskaber vareta-
ges af et nomineringsudvalg. Dette er ikke i strid med
Anbefalingerne om god selskabsledelse, der frem-
hæver, at et ledelsesudvalgs funktioner kan vareta-
ges af den samlede bestyrelse.
Det er Topdanmarks opfattelse, at en udbredt an-
vendelse af bestyrelsesudvalg på trods af, at det i
anbefalingerne fremhæves, at ansvar og indsigt ikke
må fragå den samlede bestyrelse, kan være med til
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 39 af 106
mn Hf
SLS ES SON
Topdanmarks årsrapport 2010
at udvande bestyrelsesarbejdet. Anvendelse af
bestyrelsesudvalg flytter indsigt og viden fra
bestyrelsen uden at fratage den ansvaret. En øget
anvendelse af bestyrelsesudvalg kan resultere i øget
bureaukrati og i, at en stor del af bestyrelsens og ikke
mindst bestyrelsesformandens arbejde vil bestå i at
modtage rapporteringer fra de forskellige udvalg frem
for selv at behandle og forholde sig til de
bestyrelsesrelevante opgaver og problemstillinger.
Anbefalingen virker ikke velbegrundet, særligt ikke
når henses til, at dét i øvrigt fremgår af anbefalin-
gerne, at nomineringsudvalgets opgaver kan vareta-
ges af det samlede ledelsesorgan.
Topdanmarks bestyrelse forholder sig løbende og i
hvert fald i forbindelse med den årlige selvevaluering
og evaluering af samarbejdet mellem bestyrelse og
direktion til:
«+ De kvalifikationer der kræves til Topdanmarks
ledelsesorganer og til en given post, hvilken tid
der skønnes at måtte afsættes til varetagelse af
en given post samt den tilstedeværende kom-
petence, viden og erfaring i Topdanmarks ledel-
sesorganer.
e Ledelsesorganernes struktur, størrelse, sammen-
sætning og resultater.
+ De enkelte ledelsesmedlemmers kompetence, vi-
den og erfaring.
« Eventuelle forslag til kandidater til ledelsesorganer
i Topdanmark.
oplysning om det samlede vederlag, hvert enkelt
mediem af det øverste ledelsesorgan og direktionen
modtager fra selskabet og andre selskaber i koncer-
nen, og at der redegøres for sammenhængen med
vederlagspolitikken.
Topdanmark oplyser i årsrapporten om principperne
for og størrelsen af kontant løn henholdsvis optioner
på gruppeniveau for bestyrelsen og direktionen. Op-
lysningerne fremgår ligeledes af selskabets hjemme-
side.
Oplysninger om de enkelte direktørers vederlag er af
fortrolig karakter. Topdanmark mener ikke, markedet
vil blive tilført yderligere relevant information ved of-
fentliggørelse af disse oplysninger på individniveau.
Fra og med årsrapporten for 2011 vil Topdanmark
ifølge lov om finansiel virksomhed være forpligtet til
at oplyse om bestyrelsens og direktionens vederlag
på individniveau. Topdanmark vil naturligvis over-
Det anbefales, at der i års-/koncernregnskabet gives
holde de til enhver tid gældende oplysningsforpligtel-
ser.
På www.topdanmark.dk/ir —> Corp. Gov. — Lovgivning,
vedtægter og regler — Anbefalinger kan man finde
supplerende Information om Topdanmarks initiativer i re-
lation til god selskabsledelse og en gennemgang af
Topdanmarks holdning til hvert enkelt punkt i Komitéen
for god Selskabsledelses "Anbefalinger for god selskabs-
ledelse, april 2010". Informationerne opdateres løbende.
Aflønningsstruktur
Topdanmarks aflønningspolitik er tilrettelagt med henblik
på at optimere den langsigtede værdiskabelse på kon-
cernniveau. Generalforsamlingen har vedtaget overord-
nede retningslinjer for incitamentsaflønning i overens-
stemmelse med selskabslovens regler herom.
Topdanmark offentliggør oplysninger om grundløn og in-
citamentsaflønning på gruppeniveau, dvs. for den sam-
lede bestyrelse og den samlede direktion. Topdanmark
mener ikke, at markedet vil blive tilført yderligere relevant
information ved offentliggørelse af oplysninger på individ-
niveau.
Aflønningen til direktion og en række forretningsområde-
og stabschefer er baseret på en fast grundløn, som, af-
hængigt af den enkeltes forventede bidrag til værdiska-
belsen i Topdanmark i tildelingsåret, har været suppleret
med retten til at købe optioner. Fra og med 2011 er afløn-
ningen til direktionen, en række forretningsområde- og
stabschefer samt "væsentlige risikotagere" baseret på en
fast grundløn, hvoraf 10 % udbetales i form af aktieoptio-
ner, Der er aftalt individuelle pensionsordninger med de
enkelte direktionsmedlemmer, Selskabets forpligtelser i
denne forbindelse er 100 % afdækket i Topdanmark
Livsforsikring. Der udbetales ikke individuel bonusløn.
.… Aktiekursen afspejler den forventede værdiskabelse på
koncernniveau. Bl.a. derfor er det Topdanmarks opfat-
telse, at aktieeoptioner i højere grad end tildeling af indi-
viduel bonusløn tilskynder de enkelte ledere til at træffe
beslutninger, der styrker værdiskabelsen mest muligt ud
fra en helhedsvurdering.
Ud over det revolverende optionsprogram, der sigter på
direktion og en række forretningsområde- og stabschefer,
kan direktionen tildele et antal optioner til medarbejdere,
der det pågældende tildelingsår forventes at yde en sær-
lig indsats eller på anden måde bidrage ekstraordinært til
værdiskabelsen i selskabet. Disse optioner tildeles ve-
derlagsfrit.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 40 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Medarbejderaktier gjort til dagsværdi i henhold til IFRS 2 om aktiebaseret
For at sikre at alle medarbejdere har fokus på værdiska- aflønning.
bende aktiviteter, har Topdanmark i 2010 udstedt medar-
bejderaktier. Tildelingen er sket i forbindelse med en Optioner
samtidig reduktion af den kontante løn. For 2011 er der udstedt 42.546 aktieoptioner til direktion
og en række ledende medarbejdere. Strikekursen på 808
Udstedelse af medarbejderaktier sker ikke i henhold til en er bestemt som 110 % af kursen på Topdanmark-aktien
løbende offentliggjort plan for uddeling, men vedtages og den 30. december 2010 (gennemsnit af alle handler), og
tilrettelægges konkret fra gang til gang af bestyrelsen. tildelingen er baseret på egenbetaling.
I 2010 blev der tildelt 48.248 stk. gratis medarbejderaktier Ud over det revolverende program er der for 2011 udstedt
og solgt 35.550 stk. medarbejderaktier til favørkurs. 20.225 aktieoptioner til en kreds af andre ledende medar-
bejdere, der forventes at yde en særlig indsats eller på
Omkostningerne i forbindelse med udstedelsen af medar- anden måde bidrage ekstraordinært til værdiskabelsen i
bejderaktier lå i 2010 på 46 mio. kr., som biev kompense- selskabet. Disse optioner tildeles vederlagsfrit.
ret af en tilsvarende lønnedgang. Omkostningerne er op-
Fordeling af udstedte aktieoptioner siden 2007 Ledende
Direktion medarbejdere I alt
2007 36.571 113.429 150.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 5 16 21
2008 39.224 110.776 150.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 4 13 17
2009 36.676 113.324 150.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 4 11 15
2010 37.300 112.700 150.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 4 12 16
2011 13.222 49.549 62.771
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 1 6 7
Optionerne for 2011 kan tidligst udnyttes efter offentliggø- Ved udgangen af 2010 udgjorde direktionens ekspone-
relsen af årsresultatet for 2013 i 2014 og senest efter of- ring i optioner 0,9 % af aktiekapitalen.
fentliggørelsen af årsresultatet for 2015 i 2016. I den .
mellemliggende periode kan optionerne udnyttes indtil tre På www.topdanmark.dk/ir > Corp. Gov. —> .
” bankdage efter Topdanmarks offentliggørelse" af års- og Aflønningsstruktur er der supplerende informationer om
delårsrapporter. ' É Topdanmarks optionsprogram.
Omkostningerne til optionerne er ved tildelingen beregnet Fratrædelsesgodtgørelser
- til 7 mio. kr. for 2011. For at sikre fuld loyalitet, fokus og arbejdsindsats for
Topdanmark i perioden frem til en eventuel overtagelse
Omkostningen er opgjort ved hjælp af Black & Scholes- har Topdanmark indgået aftale med direktionen og fire
modellen under forudsætning af en aktiekurs på 734,73, øvrige medlemmer af ledergruppen, hvorefter disse under
en rente svarende til nulkuponrenten beregnet ud fra visse betingelser modtager kompensation i form af for-
swapkurven den 30. december 2010, en fremtidig volati- længet opsigelsesvarsel og forhøjet fratrædelsesgodtgø-
litet på 22 % p.a., en selskabsskattesats på 25 %. og et relse, hvis de fratræder eller afskediges, eller deres stii-
udnyttelsesmønster som ved Topdanmarks tidligere tilde- ling nedlægges som følge af, at Topdanmark overtages af
linger af aktieoptioner, jf. IFRS 2 om aktiebaseret afløn- eller fusioneres med et selskab uden for koncernen, eller
ning. ' som følge af at en eller flere ejere overtager kontrollen
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 41 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
med Topdanmark. Kompensation kan maksimalt udgøre
to års løn.
CSR
Folketinget vedtog i 2008 en lov, som pålagde de 1.100
største virksomheder i Danmark at redegøre for deres
CSR-politik, aktiviteter og resultater. De følgende afsnit er
således Topdanmarks lovpligtige redegørelse om sam-
fundsansvar. Topdanmark udgiver også en frivillig rap-
port, hvor koncernens CSR-initiativer er beskrevet yderli-
gere. Rapporten vil blive offentliggjort på
topdanmark.dk/ir.
Baggrund
CSR indgår i Topdanmarks model for værdiskabelse.
Topdanmark ønsker at minimere ikke-forsikringsmæssige
risici, der kan have negativ indflydelse på Topdanmarks
aktiekurs. Denne holdning betød, at der i 2010 blev
iværksat en proces med henblik på at identificere CSR-
relaterede risici og muligheder.
Tilbagediskonteringsfaktor
CEED)
CEED) Buur
GG
ED
— ED
Kapita!-
struktur .
ARønnIngs. "Corporate NS
< struktur (Governance
Topdanmark vil skabe værdi gennem en løbende
optimering af de forhold, der påvirker
diskonteringsrenten og fremtidigt cash flow
Topdanmarks politik for ansvarlighed
Det er Topdanmarks hensigt at være ansvarlig og skabe
værdi for såvel koncernens primære interessenter — akti-
onærer, kunder og medarbejdere — og for samfundet ved
at håndtere sociale og miljømæssige udfordringer i over-
ensstemmelse med internationalt anerkendte principper
for samfundsansvar, herunder principperne i UN Global
Compact.
Målsætninger
Målet for arbejdet med ansvarlighed i Topdanmark er at
optræde ansvarligt og bidrage til værdiskabelsen gennem
Topdanmarks produkter og serviceydelser. Det indebærer
bl.a., at Topdanmark
. Driver en effektiv og ansvarlig forsikringsvirksomhed
. Fokuserer på skadeforebyggelse
…+ Er en arbejdsplads, som kan tiltrække og fastholde
dygtige og kvalificerede medarbejdere
. Inddrager sociale og miljømæssige hensyn i investe-
rings- og indkøbsspørgsmål
Global Compact
1 2010 besluttede Topdanmark at tilslutte sig UN Global
Compact. I forlængelse heraf har Topdanmark bl.a. på-
begyndt et arbejde omkring socialt ansvarlige investerin-
ger og formuleret en indkøbspolitik.
Medarbejdere
Topdanmark gennemfører hvert andet år en trivselsun-
dersøgelse blandt samtlige medarbejdere. Da den sidste
blev gennemført i 2009 var besvarelsesprocenten på
96 %. Resultatet af undersøgelsen var, at medarbejder-
trivslen i Topdanmark lå over gennemsnittet i den finan-
sielie sektor i Danmark.
Topdanmark tilbyder alie medarbejdere et årligt sund-
hedstjek. I 2010 deltog 1.727 medarbejdere. For at støtte
medarbejdernes sundhed tilbyder Topdanmark bl.a.:
«+ En kantineordning, der følger Ernæringsrådets
' anbefalinger
+ Sundhedssikring til medarbejderne
+ Adgang til fitnesscenter
Samfund
Frem for kun at fokusere på økonomisk dækning, når
skadebegivenheden er indtruffet, fokuserer Topdanmark
også på skadeforebyggelse. For Topdanmark er forebyg-
gelse et centralt element i arbejdet med ansvarlighed.
Derfor er der i løbet af 2010 nedsat et skadeforebyggel-
sesudvalg, som i løbet af 2011 skal organisere og priori-
. tere arbejdet med forebyggelse.
Ansvarlige investeringer
1 2010 etablerede Topdanmark et samarbejde med et
screeningsbureau for at inddrage hensyn til samfunds—
og miljømæssige betragtninger i Topdanmarks investe-
ringspolitik. I 2010 blev samarbejdet organiseret, og fra
januar 2011 er det praktiske arbejde med screening af
Topdanmarks investeringer igangsat.
En ansvarlig indkøbspolitik
I forlængelse af Topdanmarks tilslutning til UN Global
Compact er der i 2010 formuleret en indkøbspolitik, der
skal tilstræbe, at leverandører og samarbejdspartnere
overholder bredt anerkendte, internationale konventioner
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 42 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
— herunder UN Giobal Compact. Topdanmarks konkrete
krav og forventninger vil blive implementeret løbende ved
kontraktfornyelser med nye og nuværende samarbejds-
partnere.
Miljø
Topdanmark er et forsikringsselskab, og miljøbelastnin-
gen af den daglige drift er relativt beskeden. Alligevel til-
stræber Topdanmark at reducere det miljømæssige fod-
aftryk. Topdanmark ser både på de miljømæssige konse-
kvenser af den daglige drift og på de indirekte effekter
igennem indkøb og investeringer. Derfor
…… Fokuserer Topdanmark på ressourceforbrug
. Stiller Topdanmark miljøkrav til leverandører og sam-
arbejdspartnere
Ressourceforbrug
Fra 2009 har Topdanmark indberettet sin COz-udledning
til Carbon Disclosure Project. Carbon Disclosure Project
giver point til de indsendte besvarelser. I 2009 opnåede
Topdanmark en score på 56 point, som i 2010 blev for-
bedret til 62 point.
Et af de konkrete initiativer, som vil reducere CO--udled-
ningen i de kommende år, er en investering i belysning og
ventilation i Topdanmarks hovedkontor. investeringen for-
ventes at reducere Topdanmarks årlige COz-udiedning
med 525 tons svarende til godt 7 % af Topdanmarks CO2-
udledning.
I 2010 har Topdanmark gennemgået alt it-udstyr med
henblik på at fremme it-løsninger, der både kan reducere
oo energiforbruget og nedbringe COz-udledningen.
Investor Relations
Topdanmark ønsker at informere investorer, analytikere
og andre interessenter åbent og fyldestgørende om kon-
cernens forhold i overensstemmelse med lovgivnings-
mæssige krav, Corporate Governance-standarder og an-
befalinger fra relevante organisationer.
Topdanmark prioriterer Investor Relations (IR) højt for i
videst muligt omfang at sikre:
+ At de værdiskabende aktiviteter bliver afspejlet i en
fair kurs på Topdanmark-aktien
. At likviditeten i Topdanmark-aktien er høj, så den
ikke bliver handlet med en rabat på grund af mang-
lende likviditet
«+ At der opnås et højt kendskab og tillid til
Topdanmark-aktien
et At der gennem en ensartet og konsistent
informationsstrøm er en lav volatilitet i Topdanmark-
aktien, hvilket er med til at mindske kapitalomkost-
ningerne
Topdanmark søger at være aktiv og opsøgende over for
investorer i ind- og udland ved brug af informationskana-
ler som:
…+ Investormøder
. Telefonmøder
. Telefonkonferencer
«+ Webcast
. Investerings- og forsikringskonferencer
Den daglige omsætning i Topdanmark-aktien på alle
handelsplatforme lå i 2010 på 62 mio. kr. i forhold til 44
mio. kr. i 2009, På Nasdag OMX Copenhagen lå den dag-
lige omsætning på 55 mio, kr, i 2010 mod 42 mio. kr. i
2009. Nye handelsplatforme så som Chi-X, BATS Eu-
rope, Turquoise og Burgundy udgjorde 8 % af omsætnin-
gen i Topdanmark-aktien i 2010.
- De børsmæglerselskaber med størst omsætning i
Topdanmark-aktien på Nasdaq OMX Copenhagen
fordeler sig således.
Mest aktive børsmægiere på
Topdanmark følges af 19 aktieanalytikere. På
Topdanmarks investorsite www.topdanmark.dk/ir —>Aktien
> Analyser er det muligt at følge aktieanalytikernes
anbefalinger af Topdanmark-aktien.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 43 af 106
Srir ster
ho AJ
Nasdaq OMX Copenhagen i 2010 %
Danske Bank 21
Credit Suisse 8
SEB Enskilda 7
Svenska Handelsbanken 6
—" — ——MorgarStanley— —— 2 2 mr mere re me He
Deutsche Bank 5
Carnegie 5
Nordea 4
UBS 3
Citadel 3
Topdanmarks årsrapport 2010
Indekseret kursudvikling (Basis: Ultimo 2005 = 100)
e=sTopdanmark sæ=QMXC20 <=> Europæiske forsikringsindeks
a Ø
ER areas rr
LE = is Nar FSR
50 Ng E se
' |
HOVDVVVOVDORSEPRRNKNENKSBDBDOVDOIODDDSSGSGGNGDOONROGGOODOQGOODO GG «
EREBREBRERBRERBRBSRESESREREBERBRRERE
g 53 53 SESSESESSEE ARE
SESBESS3BER8SESEBSE8ESEBE2SEETESSEDSE 3
, , o , , ;
Aktionærstruktur pr. ultimo februar 2011 Følgende aktionærer ejer mere end 5 % af aktiekapitalen:
ikke-navnenoterede 3 %
Medarbeid 5% Ejerandel i pct.
ecarbejdere M.V. >, 7% Udenlandske Aktionær ultimo 2010
"Egne aktier 10 % portefølje- tE
d investorer 44 % .
” Barks Våg, Solna
RR nr ser TT
Sverige
Private
fonde m.v. ATP, FMP, DP
15% ATP-Huset
Kongens Vænge 8 6,8
3400 Hillerød
Danske institutionelle
investorer 23 %
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 44 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Generalforsamling
Årets generalforsamling afholdes tirsdag den 12. april
2011 kl. 15:00 på:
Radisson Blu Scandinavia Hotel
Amager Boulevard 70
2300 København S
Samtlige generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer er på valg og foreslås genvalgt.
Bestyrelsen foreslår valg af:
Anders Knutsen
Jens Maaløe
Michael Pram Rasmussen
Annette Sadolin
Søren Thorup Sørensen
Knud J. Vest
Dagsordenen for generalforsamlingen vil blive
offentliggjort medio marts 2011.
Finanskalender
Ordinær generalforsamling 12.04.2011
Delårsrapport 1. kvartal 2011 24.05.2011
Halvårsrapport 2011 23.08.2011
Delårsrapport 1.-3. kvartal 2011 15.11.2011
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 45 af 106
Topdanmarks årsrapport -2010
Oversigt over offentliggjorte selskabsmeddelelser og handelsindberetninger
Selskabsmeddelelser
Topdanmark sender selskabsmeddelelser til Nasdaq OMX, Copenhagen med information om væsentlige og relevante
begivenheder i koncernen, som kan påvirke kursen på Topdanmark-aktien. Selskabsmeddelelserne sendes derudover til
pressen, aktieanalytikere, investorer og andre interesserede.
Selskabsmeddelelserne bliver vist på http://www.topdanmark.dk/ir — Selskabsmeddelelser
2011
28.02.
24.02.
24.02.
03.01.
2010
30.12.
17.12.
08.12.
07.12:
01.12.
29.11.
23.11.
23.11.
02.11.
29.10.
30.09.
28.09.
02.09.
25.08.
21.06.
17.06.
07.06.
31.05
04/2011: Aktiekapital og stemmerettigheder i Topdanmark
03/2011: Topdanmarks beholdning af egne aktier er under 10 %
02/2011: Nedskrivning af Topdanmark-aktier
01/2011: Udstedelse af optioner
23/2010: Aktiekapital og stemmerettigheder i Topdanmark
22/2010: Topdanmark øger beholdning af egne aktier
2112010: Topdanmarks kapitalmarkedsdag 2010
20/2010: Topdanmark har været offer for URL-hacking
19/2010: Udnyttelse af tegningsoptioner
1812010: Forløb af salg af medarbejderaktier
17/2010: Ekstraordinær generalforsamling i Topdanmark 23. november 2010
16/2010: Topdanmarks delårsrapport for 1. - 3. kvartal 2010
15/2010: Storaktionærmeddelelse i henhold til værdipapirhnandelslovens & 29
14/2010: Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i Topdanmark — Tilbagekøbt Topdanmark-aktier
for 732 mio. kr.
13/2010: Aktiekapital og stemmerettigheder i Topdanmark
12/2010: Medarbejderaktier ”
11/2010: Udnyttelse af tegningsoptioner
10/2010: Topdanmarks halvårsrapport for 2010
09/2010: Topdanmark øger beholdning af egne aktier
Topdanmark Forsikring A/S udsteder kapitalbeviser
Topdanmark Forsikring A/S — Indfrielse af kapitalbeviser
. 08/2010: Udnyttelse af tegningsoptioner
97-05 ————
20.05.
20.04.
31.03.
23.03.
17.03.
09.03.
04.01.
Fopdanmark-Forsikring-A/S——indfrielse-af-kapitalbeviser-— "2 mom me em nn mm me
07/2010: Topdanmarks delårsrapport for 1. kvartal 2010 -
06/2010: Ordinær generalforsamling i Topdanmark 20. april 2010
05/2010: Aktiekapital og stemmerettigheder i Topdanmark
04/2010: indkaldelse til ordinær generalforsamling i Topdanmark
03/2010: Udnyttelse af tegningsoptioner
02/2010: Topdanmarks årsrapport 2009
01/2010: Udstedelse af optioner
Handelsindberetninger
2011
03.01.
2010
21.12.
29.11.
15.06.
26.03.
17.03.
04.01.
01/2011: Insideres handel med Topdanmark-aktier
06/2010: Insideres handel med Topdanmark-aktier
05/2010: insideres handel med Topdanmark-aktier
04/2010: Insideres handel med Topdanmark-aktier
03/2010: Insideres handel med Topdanmark-aktier
02/2010: Insideres handel med Topdanmark-aktier
01/2010: Insideres handel med Topdanmark-aktier
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 46 af 106
i Topdanmarks årsrapport 2010
Bestyrelse og direktion
Bestyrelse
Formand Michael Pram Rasmussen”, ””
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:
Uddannelse:
Ledelses- og tillidshverv:
Uafhængighed:
14.01.1955
2006
Bestyrelsesformand
1979-1982: Nye Danske Lioyd A/S
1982-1984: Baltica Forsikring A/S
1984-1986: Underdirektør, Baltica Forsikring A/S
1986-1988: Vicedirektør, Baltica forsikring A/S
1988-1995: Koncerndirektør, Baltica Forsikring A/S
1995-1996: Koncerndirektør, Tryg-Baltica Forsikring A/S
1996-2006: Adm. direktør, Topdanmark A/S og Topdanmark Forsikring A/S
Cand. jur.
Medlem af bestyrelsen i:
+ A.P. Møller-Mærsk A/S (formand)
og et datterselskab
«+ Coloplast A/S (formand)
+ Semler Holding A/S (formand)
. Louisiana Museum for Moderne Kunst
Michael Pram Rasmussen har inden for de seneste fem år været medlem af sel-
skabets direktion og opfylder dermed ikke Komitéen for god Selskabsledelses
definition af uafhængighed
Næstformand Anders Knutsen”, ””
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:
04.05.1947
1999
Bestyrelsesformand
1977-1983: Fabrikschef, Bang & Olufsen A/S
1983-1986: Produktionsdirektør, Alcatel Danmark A/S
1986-1991: Teknisk direktør, Bang & Olufsen A/S
Uddannelse:
Ledelses- og tillidshverv:
Uafhængighed:
Ole Døssing Christensen”
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
1991-2001: Adm. direktør, Bang & Olufsen Holding A/S
Cand. oecon.
Mediem af bestyrelsen i:
« Rossini Caviar A/S (formand)
…… Copenhagen Business School (formand)
+ Hersild & Heggov A/S (formand)
+ Fritz Hansen A/S
+ Augustinus Fabrikker A/S
+ kk-group A/S
+ Pure Mobility A/S
Anders Knutsen opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed
1952
1999
Assurandør
Meddetelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 47 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Charlotte Hougaard””
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Jens Maaløe”
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:
Uddannelse
Ledelses- og tillidshverv:
Uafhængighed:
Per Mathiesen””
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse
Annette Sadolin”,
Fødselsdato:
indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:
Uddannelse:
1964
2007
Systemudvikler
10.01.1955
2003
Adm. direktør, Terma A/S
1983-1990: Udviklingschef/salgschef, NKT Elektronik A/S
1991-1993: Adm. direktør, NKT Dedicom A/S
1994-1995: Direktør, DSC Communications A/S
1995-1997: Regionsdirektør, Tele Danmark A/S
1997-2002: Adm. direktør, NetTest Danmark as
Cand.polyt. DTU
Lic. Tech., speciale: radarteknologi og optisk kommunikation
Medlem af bestyrelsen i:
. Dansk Industris Forsknings- og uddannelsesudvalg (formand)
te NKTAS
. Ingeniørhøjskolen i Århus
. Danmarks Eksportråd
. Forretningsudvalget og Hovedbestyrelsen i Dansk industri
. FAD (Forsvars- og Aerospaceindustrien i Danmark)
. PA (Provinsindustriens Arbejdsgiverforening)
Jens Maaløe opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed
1966
2007
Sagsbehandler
04.01.1947
2004
Efter 2003 udelukkende bestyrelsesposter
1980-1986: Ledelsesassistent og senere divisional manager, Baltica Re/Baltica-
Nordisk Re
1986-1989: Ass. general manager, Baltica-Nordisk Re
1989-1993: Deputy general manager, Employers Reinsurance international,
Copenhagen
1993-1996: CEO, Employers Reinsurance International, Copenhagen
1996-2003: Medlem af Board of Management, GE Frankona
Ritckversicherungs-Aktiengesellschaft, Munchen
Cand. jur.
Post Graduate studier ved Columbia University, New York
General Electric Six Sigma GB Certificeret
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 48 af 106
. Topdanmarks årsrapport 2010
Ledelses- og tillidshverv:
Uafhængighed:
Søren Thorup Sørensen”
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:
Uddannelse:
Ledelses- og tillidshverv:
Uafhængighed:
Knud J. Vest"
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Uddannelse:
Ledelses- og tillidshverv:
Uafhængighed:
=. Generalforsamlingsvalgt
==. Medarbejdervalgt
Medlem af bestyrelsen i:
. DSB
. DSV A/S
. Ratos AB
. Lindab International AB
« Skodsborg Kurhotel & Spa A/S
Annette Sadolin opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed
29.09.1965
2010
Adm. direktør, KIRKBI A/S
1987-2006: KPMG Danmark og UK
2006-2009: Group CFO og medlem af Group Executive Board, A.P. Møller-
Mærsk A/S
Cand.Merc.Aud., Copenhagen Business School, Denmark
Statsautoriseret revisor
Advanced Management Programme, Harvard Business School, USA
Medlem af bestyrelsen i:
TDC A/S
10 datterselskaber af KIRKBI A/S, herunder LEGO A/S
Koldingvej 2, Billund A/S
KIRKBI AG
Merlin Entertainments Ltd.
Søren Thorup Sørensen opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed
06.07.1946
1994 |. BENENE
Pelsdyravler, gårdejer
Landmand
Medlem af bestyrelsen i:
«+ EFBA (formand)
+ Danish Agro
«+ Dansk Pelsdyravlerforening/Danske Pelsauktioner
Mediem af:
« Landbrug og Fødevarers Virksomhedsbestyrelse
. Landbrug og Fødevarers Fællesbestyrelse
Knud J. Vest har været medlem af bestyrelsen i mere end 12 år og opfylder
dermed ikke Komitéen for god Selskabsledelses definition af uafhængighed
”= Medlem af Revisionsudvalget i Topdanmark
boomer tee jr
Hær mi TH
FUE
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 49 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Direktion
Christian Sagild
Adm. direktør i Topdanmark A/S
Født 1959, ansat 1996, medlem af Topdanmarks direktion 1.1.2006
Ansvarsområder:
+ Livsforsikring
te HR
+ IT
«+ Koncernudvikling
« Kommunikation, IR, CSR
. Koncernsekretariat og -jura
Medlem af bestyrelsen i:
+ Forsikring & Pension
+ Bornholms Brandforsikring A/S
. Finanssektorens Arbejdsgiverforening
Kim Bruhn-Petersen
Koncerndirektør i Topdanmark A/S
Født 1956, ansat 1989, mediem af Topdanmarks direktion 1.1.2006
Ansvarsområder:
s Privat '
« Erhverv og Industri
«+ Marketing
+ Skadeadministration
Medlem af bestyrelsen i: w
+ Forsikringsakademiet A/S
+ Bornholms Brandforsikring A/S
ars Thykier
Koncerndirektør i Topdanmark A/S
Født 1955, ansat 1986, medlem af Topdanmarks direktion 1.6.2009
Ansvarsområder:
. Kapitalforvaltning
. Økonomi
« Regnskab
s Statistik
+ Genforsikring
+ Skat
e Kredit
Direktionshverv efter lov om finansiel virksomhed 8 80 fremgår af årsrapporten for Topdanmark Forsikring A/S
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 50 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Femårsoversigt e koncernen
Mio. kr. ' 2006 2007 2008 2009 2010
SKADEFORSIKRING
Bruttopræmieindtægter” 8.860 8.955 9.029 8.707 8.622
Forsikringsteknisk rente 126 181 222 102 58
Bruttoerstatningsudgifter -5.912 -5.840 -5.770. -6,324 -6.444
Bonus og præmierabatter -55 -72 -77 -42 -74
Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -1.230 -1.278 -1.308 -1.272 -1.298
Resultat af afgiven forretning -352 -345 -272 -266 -204
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 1.437 1.601 1.824 905 660
LIVSFORSIKRING
Bruttopræmier 3.154 3.556 3.980 3.208 3.395
Overført investeringsafkast f.e.r. 1.358 191 -2.143 2.443 2.233
Forsikringsydelser -1.648 -1.908 -2.038 -1.423 -2.875
Ændring i livsforsikringshensættelser -1.926 -1.418 -1.223 -2.829 -900
Bonus -391 421 1.766 -118 -369
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -250 -529 -61 -851 -968
Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -257 -290 -320 -305 7302
Resultat af afgiven forretning 1 -2 -2 -2 0
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 41 21 -41 123 214
Resultat af investeringsvirksomhed
efter overførsel til tekniske resultater 775 67 -1.765 878 668
Andre indtægter 7 7 6 5 11
Andre omkostninger -37 -39 48 -48 -47
RESULTAT FØR SKAT 2.223. 1.657 -24. 1.863 1.506
Skat -531 -386 -165 -417 -338
ÅRETS RESULTAT ” 1.692 1.271 -189 1.446 1.168
Afløbsresultat fle.r. 34 324 506 214 204
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter: .
Skadeforsikring 12.783. 13.314. 13.685. 14.478. 15.139
Livsforsikring 23.459 25.093 24.938 28.882 31.166
Forsikringsaktiver, i alt . 706 669 651 656 768
Egenkapital, i alt 3.977 3.368 2.895 4.117 4.553
Aktiver, i alt 43.640 44.645. 52.035 56.554 57.542
Bruttoerstatningsprocent 67,4 65,9 64,6 73,1 75,5
Nettogenforsikringsprocent 4,0 3,9 3,1 3,1 2,4
Skadeforløb 71,4 69,8 67,7 76,2 77,9
Bruttoomkostningsprocent 14,6 14,5 14,7 14,9 15,4
Combined ratio 86,0 84,3 82,4 91,1 93,3
Operating ratio 84,8 82,7 80,4 90,1 92,7
Relativt afløbsresultat i procent 0,4 3,4 5,0 2,1 1,8
Egenkapitalforrentning i procent 43,6 34,2 -6,3 40,1 26,0
Solvensprocent 71,1 58,0 32,7 71,0 75,1
” Før fradrag af bonus og præmierabatter
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 51 af 106
BEDA SD ES 9%
eee
” Topdanmarks årsrapport 2010
Resultatopgørelse e koncernen
Mio. kr. Note 2009 2010
SKADEFORSIKRING .
Bruttopræmier 1 8.671 8.661
Afgivne forsikringspræmier " -624 -644
Ændring i bruttopræmiehensættelser 1 36 -39
Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser ” -28 -8
Præmieindtægter f.e.r. 8.055 7.971.
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 2 102 58
Udbetalte bruttoerstatninger -6.250 -6.351
Modtaget genforsikringsdækning 321 260
Ændring i bruttoerstatningshensættelser -74 -93
Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser -5 107
Erstatningsudgifter f.e.r. 3 -6.008 -6.077
Bonus og præmierabatter -42 -74
Erhvervelsesomkostninger -738 -748
Administrationsomkostninger -534 -550
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 70 80
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -1.202 -1.218
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 4 905 660
LIVSFORSIKRING
Bruttopræmier 5 3,208 3.395
Afgivne forsikringspræmier -10 -7
Præmier f.e.r. 3.198 3.388
Overført investeringsafkast f.e.r. 2.443 2.233
Udbetalte ydelser 6 -1.428 -2.866
Modtaget genforsikringsdækning 6 4
Ændring i erstatningshensættelser 5 -9
Forsikringsydelser f.e.r. -1.417 -2.871
Ændring i livsforsikringshensættelser 7 -2.829 -900
Ændring i genforsikringsandel 1 3
Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. . . -2.828 -897
om mme — BON Se 2 een me em ene ret tt re mee nm 13 KG mm mm re
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -851 -968
Erhvervelsesomkostninger ”» | -125 -120
Administrationsomkosininger -180 -181
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 1 0
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -304 -301
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 123 214
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark AIS
side 52 af 106
— —- -——----- ——Ander totalindkomst—
Topdanmarks årsrapport 2010
Resultatopgørelse e koncernen
Mio. kr. Note 2009 2010
IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED
Teknisk resultat af skadeforsikring 905 660
Teknisk resultat af livsforsikring 123 214
Indtægter fra associerede virksomheder -11 59
Indtægter af investeringsejendomme 8 255 229
Renteindtægter og udbytter m.v. 2.048 1.908
Kursreguleringer 9 2.159 1.532
Renteudgifter -224 -B1
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed -45 -Å1
Investeringsafkast, i alt 4.182 3,607
-Forsikringsteknisk rente overført til skadeforsikringsvirksomhed -466 -362
Pensionsafkastskat 10 -395 344
investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed -2.443 -2.233
Andre indtægter 5 11
Andre omkostninger 11 -48 -47
RESULTAT FØR SKAT 1.863 1.506
Skat 12 417 -338
ÅRETS RESULTAT 1.446 1.168
Resultat pr. aktie (kr.) 13 92,2 77,2
Resultat pr. aktie udvandet (kr.) 13 91,7 77,0
Totalindkomstopgørelse e koncernen
Årets resultat 1.446 1.168
Opskrivning af domicilejendomme 3 1
Skat -1 0
ere een en mee »- ———. BR
ÅRETS TOTALINDKOMST 1.448 1.169
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 53 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Aktiver e koncernen
Mio. kr. Note 2009 2010
IMMATERIELLE AKTIVER 14 729 768
Driftsmidler 178 148
Domicilejendomme 739 757
MATERIELLE AKTIVER, I ALT 15 917 - 905
Investeringsejendomme 16 4.086 4.046
Kapitalandele i associerede virksomheder 17 339 388
Udlån til associerede virksomheder 18 460 762
Investeringer i associerede virksomheder, i alt 799 1.151
Kapitalandele 5.445 6.309
Obligationer 31.820 36.833
Pantesikrede udlån 18 11
Andre udlån 2 2
Indlån i kreditinstitutter 6.830 1.011
Afledte finansielle instrumenter 639 785
Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 44.754 44.951
INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 49.639 50.147
INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER 19 2.486 3.264
Genforsikringsandele af præmiehensættelser 20 73 65
Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser 32 36
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 21 551 667
Genforsikringsandele af hensættelser, i alt 656 768
Tilgodehavender hos forsikringstagere 407 417
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 193 184
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 9 18
Andre tilgodehavender 100 101
TILGODEHAVENDER, I ALT 1.365 1.487
Aktuelle skatteaktiver 260 58
Udskudte skatteaktiver 22 40 19
Likvide beholdninger 259 194
Øvrige 227 49
ANDRE AKTIVER, I ALT 786 320
— .Jilgodehavende renter samt opijent leje REESE en 438 501
Andre periodeafgrænsningsposter 197 150
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 632 651
AKTIVER, I ALT 56.554 57.542
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 54 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Passiver e koncernen
Mio. kr. Note 2009 2010
Aktiekapital 169 171
Opskrivningshenlæggelser 15 16
Sikkerhedsfond 1.104 1.104
Andre henlæggelser 16 20
Reserver, i alt 1.120 1.124
Overført overskud 2.813 3.241
EGENKAPITAL, I ALT 4.117 4.553
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 23 653 752
Præmiehensættelser 24 2.601 2.646.
Garanterede ydelser 13.797 16.601
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 7.298 5,831
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 4.696 4.260
Livsforsikringshensættelser, i alt 25 25.791 26.692
Erstatningshensættelser 26 11.863 12.459
Kollektivt bonuspotentiale 184 554
Hensættelser til bonus og præmierabatter 100 128
Hensættelser til unit-linked kontrakter 27 2.821 3.826
HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG
INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 43.360 46.305
Pensioner og lignende forpligtelser 28 46 42
Udskudte skatteforpligtelser 22 249. 94
Udskudt skat af sikkerhedsfonde 348 348
HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 643 485
GENFORSIKRINGSDEPOTER 68 90
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 104 69
Gæld i forbindelse med genforsikring 19 59
Obligationslån 70 71
Gæld til kreditinstitutter 6.575 3.840
Gæld til associerede virksomheder 0 11
Aktuelle skatteforpligtelser 0 5
Afledte finansielle instrumenter 115 167
…... Anden gæld — 743 1.052
GÆLD, I ALT 7.626 5.274
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 87 85
” PASSIVER, I ALT 56.554 57.542
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 55 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Pengestrømsopgørelse e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Pengestrømme fra driften
Bruttopræmier 8.572 8.588
Erstatninger -6.262 -6.227
Omkostninger -1.083 -1.197
Afgiven forretning -297 -258
Pengestrømme fra skadeforsikring 930 905
Bruttopræmier 3.229 3.366
Forsikringsydelser -1.413 -2.891
Omkostninger -304 -282
Afgiven forretning 23 19
Pengestrømme fra livsforsikring 1.535 212
Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed, i alt 2.465 1.117
Ind- og udbetalinger vedrørende investeringskontrakter 132 37
Renteindtægter og udbytter m.v. 2.395 2.065
Renteudgifter m.v. -317 -108
Pensionsafkastiskat -121 181
Selskabsskat -259 -261
Andre indtægter og omkostninger -39 -28
Pengestrømme fra driften, i alt 4.256 3.003
Investeringer
Kapitalandele i associerede virksomheder 2 10
Ejendomme 26 20
Driftsmidler og immaterielle aktiver -217 -160
Kapitalandele -344 199
Obligationer -3.179 -4.172
Udlån 3 7
Afledte finansielle instrumenter 288 -656
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter -1.116 -396
Mellemværender associerede virksomheder -184 -300
Investeringer, i alt 4.721 -5.448
Finansiering
Tilbagekøb af egne aktier -376 -892
— - ——————- -—Aktiebaseretaflønning—— —— — sms ms en een een een nn es en er AB er GAS ne
Medarbejderobligationer 26 (OR
Ansvarlig lånekapital 0 98
Gæld til kreditinstitutter -1.216 -2.735
Finansiering, i alt =1.461 -3.434
Ændring i likvider -1.926 -5.880
Likvider primo 9.001 7.089
Kursregulering af likvider 14 -4
Likvider ultimo 7.089 1.205
Likvider består af følgende regnskabsposter:
Likvide beholdninger 259 194
Indlån i kreditinstitutter 6.830 1.011
7.089 1.205
De fleste af koncernens selskaber er selskaber underlagt gældende lovgivning for forsikringsvirksomhed, hvorfor
udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 56 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Egenkapitalopgørelse e koncernen
Mio. kr.
Opskriv- Andre
Aktie- ningshen- Sikker- henlæg- Overført
kapital læggelser hedsfond — gelser overskud | alt
2009
Egenkapital ultimo foregående år 167 13 1.104 13 1.598 2.895
Årets resultat 3 1.443 1.446
Anden totalindkomst 2 0 0 0 2
Årets totalindkomst 2 0 3 1.443 1.448
Tilbagekøb af egne aktier -376 -376
Salg af medarbejderaktier 26 26
Udstedelse af aktieoptioner 15 15
Udnyttelse af aktieoptioner 2 103 105
Pensionsafkastskat 1 1
Skat 3 3
Øvrige transaktioner 2 -228 -226
Egenkapital 31, december 2009 169 15 1.104 16 2.813. 4.117
2010
Egenkapital ultimo foregående år 169 15 1.104 16 2.812. 4.117
Årets resultat 4 1.164 1.168
Anden totalindkomst 1 0 -0 0 1
Årets totalindkomst 1 0 4 1.164 1.169
Tilbagekøb af egne aktier -892 -892
Salg af medarbejderaktier 46 46
Udstedelse af aktieoptioner 16 16
Udnyttelse af aktieoptioner 2 92 94
Skat 3 3
Øvrige transaktioner 2 -735 -733
Egenkapital 31. december 2010 171 16 1.104 20 3.241 4.553
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
ME er ter
i TU i,
side 57 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Segmentoplysninger
Bruttopræmieindtægter - skade 1
Forsikringsteknisk rente f.e.r. - skade 2
Erstatningsudgifter f.e.r. - skade 3
Teknisk resultat - skade 4
Bruttopræmier - liv 5
Udbetalte ydelser - liv 6
Ændring i livsforsikringshensættelser 7
Indtægter af investeringsejendomme 8
Kursreguleringer 9
Pensionsafkastskat 10
Andre omkostninger 11
Skat 12
Resultat pr. aktie 13
Immaterielle aktiver 14
Materielle aktiver 15
Investeringsejendomme 16
Kapitalandele i associerede virksomheder 17
Udlån til associerede virksomheder 18
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 19
Genforsikringsandele af præmiehensættelser 20
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 21
Udskudt skat 22
Ansvarlig lånekapital 23
Præmiehensættelser 24
Livsforsikringshensættelser 25
Erstatningshensættelser - 26
Hensættelser til unit-linked kontrakter 27
Pensioner og lignende forpligtelser 28
Omkostninger 29
Personaleomkostininger 30
Revisionshonorar 31
Finansielle aktiver . ' 32
Finansielle forpligtelser 33
Afvikling af aktiver og forpligtelser 34
Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring 35
' Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og
tegnes] 86
Resultat af livsforsikring 37
Følsomhedsoplysninger 38
Leasing 39
Solvens 40
Antal aktier 41
Egne aktier 42
Kreditrisiko 43
Likviditetsrisiko 44
Nærtstående parter … 45
Sikkerhedsstillelser 46
Eventualforpligtelser 47
Øvrige noteoplysninger 48
Selskabsoversigt 49
Anvendt regnskabspraksis 50
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 58 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Segmentoplysninger resultatopgørelsen
Erhverv
og Moder
Mio. kr. Privat Industri Elim. Skade Liv m.v. Elim. Koncern
2009
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 4.638 4.049 -22. 8.665 8.665
Forsikringsteknisk rente” 53 49 0 102 102
Erstatninger -3.478 -2.883 24. -6.337 13 -6.324
Omkostninger -711 -587 3. -1.295 23 -1.272
Resultat af afgiven forretning -54 -212 0 -266 266
Teknisk resultat af skade 448 416 5 869 36 905
Livsforsikring
Bruttopræmier 3.208 3.208
Overført investeringsafkast 2.443 2.443
Ydelser og ændring i hensættelser -5.221 -5.221
Omkostninger -310 5 -305
Resultat af afgiven forretning -2 -2
Teknisk resultat af liv 118 5 123
Investeringsafkast i alt 1.170 2.978 22 12 4.182
Pensionsafkastskat -395 -395
Overført til teknisk resultat -466 -2.443 -2.909
Investeringsafkast 704 140 22 12 878
Andre poster 19 34 -43 -53 -43
Resultat før skat 1.592 292 -21 0 1.863
Skat -417
Resultat 1.446
2010
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 4.720 3.849 -21. 8.548 8.548
Forsikringsteknisk rente" 30 28 0 58 58
Erstatninger -3.585 -2.892 22. -6.456 12 6.444
—— + mm Omkostninger — — 208. 613. …… 21.320 221 P0B
-» Resultat af afgiven forretning 12 -217 0 -204 -204
Teknisk resultat af skade 470 154 3 626 34 660
Livsforsikring
Bruttopræmier 3.395 3.395
Overført investeringsafkast 2.233 2.233
Ydelser og ændring i hensættelser -5.113 -5,113
Omkostninger -306 5 -302
Resultat af afgiven forretning 0 0
Teknisk resultat af liv 209 5 214
Investeringsafkast i alt 807 2.711 71 17 3.607
Pensionsafkasiskat -344 -344
Overført til teknisk resultat -362 -2.233 -2.595
investeringsafkast 445 134 71 17 668
Andre poster 20 41 -41 -56 -36
Resultat før skat 1.092 384 31 0 1.506
Skat -338
Resultat 1.168
Ned- og afskrivninger:
2009 62 53 115 1 0 116
2010 82 65 147 0 0 147
"Efter diskontering 304 mio. kr. (2009: 364 mio. kr.)
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 59 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter koncernen
Segmentoplysninger balancen
Moder
Mio. kr. Skade Liv m.v. Elim.. Koncern
2009
Immaterielle aktiver 729 0 0 729
Materielle aktiver 908 5 4 917
Investeringsejendomme 412 3.528 146 4.086
Udlån til tilknyttede virksomheder 300 0 0 -300 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 56 283 0 339
Udiån til associerede virksomheder 0 460 0 460
Andre finansielle investeringsaktiver 15.552 29.199 3 44.754
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 2.486 0 2.486
Genforsikringsandele af hensættelser 624 32 0 656
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder . 1.255 2 32 -1.289 0
Andre aktiver 958 881 288 2.127
Aktiver i alt 20.794 36.876 473. -1.589 56.554
Ansvarlig lånekapital 250 300 403 -300 653
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt 14.478 28.882 0 43.360
" Gæld til tilknyttede virksomheder 4 953 332 -1.289 0
Andre forpligtelser 4.170 4.103 151 8.424
Forpligtelser i alt 18.902 34.238 886 -1.589 52.437
Køb af materielie og immaterielle aktiver 247 3 1 251
Resultat af associerede virksomheder 5 -16 0 -11
2010
immaterielle aktiver 768 0 0 768
Materielle aktiver 895 5 5 905
Investeringsejendomme 412 3.487 146 4.046
Udlån til tilknyttede virksomheder 300 0 0 -300 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 64 324 0 388
Udlån til associerede virksomheder 0 762 0 762
Andre finansielle investeringsaktiver 15.246 29.703 2 44.951
investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 3.264 0 3.264
Genforsikringsandele af hensættelser 732 36 0 768
—— Tiigodehraverider ho hos tilknyttede virksomheder” 48 5 98 502 ——O— mm
Andre aktiver . 949 674 67 1.690
Aktiver i alf 19.835 38.262 247 -802 57.542
Ansvarlig lånekapital 348 300 404 -300 752
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt 15.139 31.166 0 46.305
Gæld til tilknyttede virksomheder 8 338 155 -502 0
Andre forpligtelser 2.589 3.248 97 5.933
Forpligtelser. i alt 18.083 35.052 656 -802 52.990
, Køb af materielle og immaterielle aktiver 173 3 1 177
Resultat af associerede virksomheder 8 52 0 59
Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. vedr. syge- og ulykkesforsikring administreret i liv indgår under skade-
forsikring med 1.577 mio. kr. (2009: 1.369 mio. kr.). Da Topdanmark Livsforsikring ikke har allokeret aktiver
specifikt til syge- og ulykkesforsikring, indgår aktiver, som modsvarer disse forpligtelser, under livsforsikring.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 60 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Note 1. Bruttopræmieindtægter - skade
Bruttopræmier 8,671 8.661
Ændring i bruttopræmiehensættelser 36 -39
Bruttopræmieindtægter 8.707 8.622
Bruttopræmieindtægter direkte forretning fordelt efter risikoens beliggenhed:
Danmark 8.701 8.616
Andre EU-lande 5 5
Øvrige lande 1 … 1
8.707 8,622
Note 2. Forsikringsteknisk rente f.e.r. - skade
Beregnet rente 466 362
Diskontering (løbetidsforkortelse) af forsikringsmæssige hensættelser
og genforsikringsandele -364 -304
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 102 58
Note 3. Erstatningsudgifter f.e.r. - skade
Afløbsresultat:
Bruttoforretning 231 258
Afgiven forretning =17 -54
Afløbsresultat f.e.r. (gevinst) 214 204
Afløbsresultatet er forklaret i beretningen.
I erstatningsudgifter indgår værdiregulering af inflationsswaps, der afdækker inflations-
risikoen vedrørende arbejdsskadeforsikring samt syge- og ulykkesforsikring 107 =d4
Note 4. Teknisk resultat - skade 2009 2010 2009 2010 2009 2010
Syge og ulykke Arbejdsskade Motoransvar
Bruttopræmier 1.164 1.176 891 748 880 850
Bruttopræmieindtægter 1.164 1.176 916 765 893 857
Bruttoerstatningsudgifter 7 "TTT 7" 74 7788760 2648 —— 64 2— — 882 4 1
Bonus og præmierabatter -17 -38 -8 -6 -2 -2
Bruttodriftsomkostninger -130 -136 -125 -118 -117 -118
Resultat af afgiven forretning -8 -13 -5 -10 -3 -1
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 12 7 13 7 10 6
Forsikringsteknisk resultat 304 207 25 -11 139 59
Bruttoerstatningsprocent 62,8 69,4 84,6 85,6 72,2 80,0
Combined ratio 75,0 82,7 99,1 102,7 85,9 94,1
Afløbsresultat f.e.r. 91 75 19 -15 116 74
Erstatningshensættelser f.e.r. 2.223 2.432 5.153 5.370 1.732 1.748
Antal af erstatninger (1.000) 20 21 12 11 24 27
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 41 41 65 60 32 28
Erstatningsfrekvens 21 22 198 181 40 47
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 61 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 4. Teknisk resultat - skade - fortsat 2009 2010 2009 2010 2009 2010
Sø, luftfart Brand og løsøre
. Motor kasko og transport privat
Bruttopræmier 1.518 1.501 59 52 1.617 1.764
Bruttopræmieindtægter 1.515 1.502 57 52 1.606 1.715
Bruttoerstatningsudgifter -870 -961 -13 -21 -1.513 -1.465
Bonus og præmierabatter -3 4 0 0 -3 -3
Bruttodriftsomkostninger -218 . 222 -11 -11 -262 -276
Resultat af afgiven forretning -6 6 -13 -10 -50 36
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 17 10 1 0 21 13
Forsikringsteknisk resultat 435 319 21 10 -201 21
Bruttoerstatningsprocent 57,7 64,3 22,8 41,0 94,6 85,7
Combined ratio 72,8 79,8 64,9 80,8 114,3 100,0
Afløbsresultat f.e.r. -1 -17 10 7 -119 30
Erstatningshensættelser f.e.r. 111 166 25 25 649 587
Antal af erstatninger (1.000) 102 93 1 1 117 116
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 9 10 27 30 12 13
Erstatningsfrekvens 207 194 103 112 164 166
Brand og løsøre .
erhverv Ejerskifteforsikring Ansvar
Bruttopræmier 1.626 1.638 52 69 354 321
Bruttopræmieindtægter 1.641 1.642 73 64 359 321
Bruttoerstatningsudgifter -1.144 -1.188 -83 -84 -226 -259
Bonus og præmierabatter -9 -8 0 0 -2 -1
Bruttodriftsomkostninger -296 -301 -14 -12 -56 -55
Resultat af afgiven forretning -189 -189 0 0 1 -8
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 15 9 4 1 3 2
Forsikringsteknisk resultat 18 -35 -20 -31 79 1
Bruttoerstatningsprocent 70,2 72,9 113,7 130,6 63,3 81,1
Combined ratio | 100,2 103,1 132,9 149,7 79,0 100,9
Afløbsresultat f.e.r. 44 36 1 -6 14 -9
Erstatningshensættelser f.e.r. 567 606 99 100 523 531
Antal af erstatninger (1.000) 32 30 3 3 7 7
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 38 42 29 24" 32 36
mm me —Erstatningsfrekvens 174 167. 51 57. 87. 86
Anden direkte
forsikring I alt
Bruttopræmier 510 542 8.671 8.661
Bruttopræmieindtægter 483 528 8.707 8.622
Bruttoerstatningsudgifter -350 -348 -6.324 -6.444
Bonus og præmierabatter 2 -10 -42 -74
Bruttodriftsomkostninger -43 . 49 -1.272 -1.298
Resultat af afgiven forretning 7 -5 -266 -204
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 6 3 102 58
Forsikringsteknisk resultat 105 119 905 660
Bruttoerstatningsprocent 73,3 68,0 73,1 75,5
Combined ratio 81,4 78,8 91,1 93,3
Afløbsresultat f.e.r. 39 27 214 204
Erstatningshensættelser f.e.r. 144 133. 11.226 11.697
Antal af erstatninger (1.000) 97 112 415 422
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 4 3 16 16
Erstatningsfrekvens 166 193 111 115
Erstatningsfrekvens er angivet i promille.
Erstatningsprocent og combined ratio er regnet før eliminering af intern husleje.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 62 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
| Note 5. Bruttopræmier - liv
individuelt tegnede forsikringer 415 393
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 1.892 1.766
Gruppeliv 398 413
Løbende præmier 2.705 2.572
Individuelt tegnede forsikringer 87 98
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 416 724
Engangspræmier 503 822
Bruttopræmier 3.208 3.395
Bruttopræmier, direkte forretning, fordelt efter forsikringstagers bopæl:
Danmark 3.175 3.361
Andre EU-lande 25 27
Øvrige lande 8 7
3.208 3.395
Af bruttopræmier udgør præmier vedrørende unit-linked kontrakter uden ret til bonus 570 887
Investeringsrisikoen bæres af forsikringstager.
Alle øvrige bruttopræmier vedrører bonusberettigede forsikringskontrakter.
Antal forsikrede ultimo (1.000 stk.):
Individuelt tegnede forsikringer 64 61
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 98 99
Gruppeliv 198 . 193
Note 6. Udbetalte ydelser - liv
Forsikringssummer ved død 130 124
Forsikringssummer ved udløb 288 245
Pensions- og renteydelser 512 538
Tilbagekøb 325 1.753
Kontant udbetalte bonusbeløb 173 205
Udbetalte ydelser 1.428 2.866
Note 7. Ændring i livsforsikringshensættelser MEN —
Garanterede ydelser 302 2.804
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 874 -1.468
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 1.653 -436
Ændring i livsforsikringshensættelser 2.829 900
Note 8. Indtægter af investeringsejendomme
Lejeindtægter 300 279
Driftsudgifter fra udlejede ejendomme -32 =30
Driftsudgifter fra ikke udlejede ejendomme -2 4
Bruttoresultat 266 241
Administrationsomkostninger -11 -11
Indtægter af investeringsejendomme 255 " 229
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 63 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Note 9. Kursreguleringer
Handelsbeholdning:
Kapitalandele 1.245 1.061
Investeringsforeningsandele 0 3
Obligationer 670 840
" Afledte finansielle instrumenter 53 -622
Handelsbeholdning, i alt 1.968 1.281
Klassificeret til dagsværdi:
indlån i kreditinstitutter . 14 2
Investeringsaktiver tilknyttet unit-iinked kontrakter:
Kapitalandele 276 257
investeringsforeningsandele 148 113
Obligationer 54 67
Afledte finansielle instrumenter 0 -54
Klassificeret til dagsværdi, i alt 492 385
Kursregulering af finansielle aktiver og forpligtelser optaget
til dagsværdi og værdireguleret over resultatopgørelsen 2.460 1.666
Heraf værdiregulering af inflationsswaps overført til erstatninger -107 44
Investeringsejendomme 88 -3
Præmiehensættelser 0 -2
Erstatningshensættelser -279 -231
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 10 2
Likvide beholdninger -13 -6
Øvrige 0 62
Kursreguleringer 2.159 1.532
Note 10. Pensionsafkastskat
Friholdt for afgift (%) 2,7 2,6
Note 11. Andre omkostninger
Holdingomkostninger 31 32 -
Andet . 17 15
Andre omkostninger 48 47
Note 12. Skat
Aktuel skat 245 435
Ændring i udskudt skat 120 -134
Regulering vedr. tidligere år 50 25
Skat i udenlandske selskaber 0 8
Årets skat 415 335
Skat ført på egenkapitalen 2 3
Skat 417 338
Beregnet skat af årets resultat (25%) 466 376
Skatteeffekt af:
Ikke skattepligtigt afkast af kapitalandele m.m. -69 -4d4
Ikke fradragsberettigede udgifter / ikke skattepligtige indtægter 2 0
Regulering vedr. tidligere år 18 5
417 338
Effektiv skatteprocent 22,4 22,5
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 64 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Note 13. Resultat pr. aktie
Årets resultat 1.446 1.168
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) . 15.688 15.131
Udvandende optioner (1.000) 81 28
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 15.769 15.159
Resultat pr. aktie, kr. 92,2 77,2
Resultat pr. aktie udvandet, kr. 91,7 77,0
Note 14. immaterielle aktiver
Færdig-
gjorte Udviklings-
IT udviklings- — projekter
2009 Goodwill software projekter u/opførelse I alt
Kostpris primo 453 111 140 54 755
Tilgang ved køb 0 4 0 161 165
Overført 0 0 151 -151 0
Kostpris ultimo 453 115 291 61 920
Ned- og afskrivninger primo -12 -84 -49 0 -145
Årets afskrivninger 0 -15 -31 0 -46
Ned- og afskrivninger ultimo -12 -99 -80 0 -191
Immaterielle aktiver 2009 441 16 211 61 729
2010
Kostpris primo 453 115 290 62 920
Tilgang ved køb 0 41 0 75 116
Overført 0 0 21 -21 0
Kostpris ultimo 453 156 311 116 1.037
Ned- og afskrivninger primo -12 -99 -80 0 «191
Årets afskrivninger ” 0 -18 -60 0 -78
—— mm rr —Ned--0g-afskrivninger-ultimo-— 12 1-47. 140 9 260 ——
Immaterielle aktiver 2010 441 40 171 116 768
Forventet afskrivningsperiode 3 år 5 år
Under færdiggjorte udviklingsprojekter indgår første etaper af koncernens nye skadesystem TopPro.
Afskrivninger på immaterielle aktiver indgår hovedsageligt under erstatningsudgifter og forsikringsmæssige
driftsomkostninger.
Goodwill og udviklingsprojekter under opførelse testes for værdiforringelse ultimo regnskabsåret.
Den tilbagediskonterede værdi af fremtidige pengestrømme sammenholdes med den regnskabsmæssige værdi.
De fremtidige cashflows er baseret på 3 års forventet teknisk resultat samt en terminalværdi af segment privat,
hvortil goodwill og udviklingsprojekter under opførelse er henført. Tilbagediskonteringssatsen er 12% før skat
(2009: 12%) svarende til 9% efter skat (2009: 9%).
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 65 af 106
anser rn
ER ne
W mv;
mo Bose mdt RR
hbn
bå
- nt:
sr RAE
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 15. Materielle aktiver
Domicil-
Drifts- ejen-
2009 midler domme | alt
Kostpris/omvurderet værdi primo 521 737 1.258
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 86 0 86
Afgang i årets løb -64 0 -64
Værdiregulering ført på egenkapitalen 0 3 3
Værdiregulering ført i resultatopgørelsen 0 -1 -1
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 543 739 1.282
Ned- og afskrivninger primo -331 0 -331
Årets afskrivninger -69 -1 -70
Overført ved omvurdering 0 1 1
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet elier udgået af driften 35 0 35
Ned- og afskrivninger ultimo -3659 0 -365
Materielle aktiver 2009 178 739 917
2010
Kostpris/omvurderet værdi primo 542 739 1.282
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 43 18 61
Afgang i årets løb -28 0 -28
Værdiregulering ført på egenkapitalen 0 1 1
Værdiregulering ført i resultatopgørelsen 0 -1 -1
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 557 757 1.314
Ned- og afskrivninger primo -365 0 -365
Årets afskrivninger -68 -1 -69
Overført ved omvurdering 0 1 1
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 23 0 23
Ned- og afskrivninger ultimo -=409 0 -409
Materielle aktiver 2010 148 757 905
Forventet afskrivningsperiode 5 år 50 år
2009 2010
Ved fastsættelse af domicilejendommenes værdi er anvendt et gennemsnitligt
afkastkrav på: 5,7% 5,7%
Kostpris for domicilejendomme, som optages til omvurderet værdi udgør 618 635
| driftsmidler indgår finansielt leasede aktiver med 16 11
Note 16. Investeringsejendomme
Dagsværdi primo 4.024 4.086
Tilgang i årets løb - forbedringer 1 0
Afgang i årets løb -24 -38
Årets værdiregulering til dagsværdi 85 -3
Investeringsejendomme 4.086 4.046
Erhverv 3.162 3.160
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 924 886
4.086 4.046
Ved fastsættelse af ejendommenes værdi er anvendt gennemsnitlige afkastkrav på:
Erhverv 6,3% 6,1%
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 4,8% 4,6%
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 66 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Note 17. Kapitalandele i associerede virksomheder
Regnskabsmæssig værdi primo 352 339
Afgang -2 0
Andel af resultat -11 59
Modtaget udbytte 0 -10
Kapitalandele i associerede virksomheder 339 388
Ejerandel Egen- Forplig-
2009 i pct. kapital Aktiver telser Indtægter Resultat
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 72 174 102 92 5
Captiveselskaber, Luxembourg 10-68 72 371 299 170 1
EjendomsSelskabet af Januar 2002 A/S,
København 25 498 812 314 30 "99
Dantop Ejendomme ApS, København 50 284 290 6 10 -10
Det Tyske Ejendomsselskab P/S, Ballerup 50 32 805 773 - 27
958 2.452 1.494 302 -76
2010
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 . 90 188 98 96 17
Captiveselskaber, Luxembourg 10-68 75 367 292 168 -1
EjendomsSelskabet af Januar 2002 A/S,
København 25 531 845 315 30 32
Dantop Ejendomme ApS, København 50 276 281 6 9 12
Det Tyske Ejendomsselskab P/S, Ballerup 50 107 1.484 1.377. - 75
1.079 3.166 2.087 304 136
Trods ejerandele op til 68% har koncernen alene betydelig og ikke bestemmende indflydelse.
Bornholms Brandforsikring A/S er indregnet på baggrund af seneste regnskabsinformation pr. 30. september.
Regnskabsoplysninger er anført ifølge selskabernes seneste årsrapporter.
Note 18. Udlån til associerede virksomheder
Gennemsnitlig effektiv rente 0,8% 0,3%
TT Note 19 7Investeringsaktiver tilknyttet-unit-linked-kontrakter-
Kapitalandele 1.226 1.649
Investeringsforeningsandele 567 774
Obligationer 693 838
Afledte finansielle instrumenter 0 4
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 2.486 3,264
Til kunderne henføres afkast af ovenstående aktiver samt afledte finansielle instrumenter.
Note 20. Genforsikringsandele af præmiehensættelser
Genforsikringsandele primo 85 73
Afgivne forsikringspræmier 624 644
Optjente genforsikringspræmier … -652 -651
Andre ændringer 16 0
Genforsikringsandeile af præmiehensættelser ultimo 73 65
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 67 af 106
SEERE ER dæi
Snik D
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Note 21. Genforsikringsandele af erstatningshensættelser
Skadeforsikring:
Genforsikringsandele primo 534 551
Refunderede erstatninger vedr. tidligere år -202 -163
Ændring i forventet indtægt vedr. tidligere år -17 -54
Refunderede erstatninger vedr. indeværende år -119 -98
Forventet indtægt vedr. indeværende år . 333 421
Diskontering (løbetidsforkortelse) 12 7
Kursregulering 10 2
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser ultimo 551 667
Note 22, Udskudt skat 2008 2009 2010
Obligationer m.v. -120 -170 0
Ejendomme -51 -57 -62
Driftsmidler -7 -38 -35
Hensatte forpligtelser 13 12 11
Hensættelser -45 -34 0
Fradragsbegrænsning 189 98 11
Rentefradragsbegrænsning 43 0 0
Udskudt pensionsafkastskat -116 -28 0
Andet 5 8 1
Udskudt skat ” -89 -209 -75
Indregnet som:
Udskudte skatteaktiver 73 40 19
Udskudte skatteforpiigtelser -162 -249 -94
Årets ændring -120 134
Ikke-aktiveret fremførelsesberettiget saldo for tab på aktier . 576 408
Note 23. Ansvarlig lånekapital
mm mm Pop danmark-A/S-har-i-2007-udstedt-55-mio-EUR-hybrid-kernekapital
Lånet er stående uden endelig udløbsdato, men kan, med Finanstilsynets tilladelse, opsiges af debitor fra
den 15. september 2017 til kurs pari. Lånet er variabelt forrentet med en sats, der bestemmes som EURIBOR
3 mdr. + 1,90%, aktuelt 2,926% (2009: 2,614%). Fra den 15. september 2017 med EURIBOR 3 mdr. + 2,90%.
Andel af lånet, som indregnes i basiskapitalen 403 404
Årets renteudgifter |. ' 15 11
Topdanmark Forsikring A/S har i 2010 udstedt ansvarligt lån på 350 mio. kr. Omkostningen ved lånets
optagelse udgør 3 mio. kr.
Lånet er stående med udløb den 18. juni 2018, men kan, med Finanstilsynets tilladelse, opsiges af debitor fra
den 18. juni 2015. Lånet forrentes med 7,15% p.a. og i perioden fra og med 18. juni 2015 til, men eksklusive,
den 18. juni 2018 med CIBOR 3 mdr. + 6,25%.
Andel af lånet, som indregnes i basiskapitalen 241
Årets renteudgifter 13
I 2010 førtidsindfriede selskabet et stående lån på 250 mio. kr.
Rentesatsen ultimo 2009 var 2,548% p.a. og renteudgifter for året udgjorde 10 mio. kr.
Ultimo 2009 blev 235 mio. kr. af lånet indregnet i basiskapitalen.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 68 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
s
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Note 24. Præmiehensættelser
Præmiehensættelser primo 2.637 2.601
Bruttopræmier 8.671 8.661
Optjente præmier -8.707 "8.622
Diskontering 0 "4
Kursregulering 0 2
Præmiehensættelser ultimo 2.601 2.646
Note 25. Livsforsikringshensættelser
Livsforsikringshensættelser primo 22.962 25,791
Akkumuleret værdiregulering primo 732 -=392
Retrospektive hensættelser primo 23.694 25.399
Bruttopræmier 2.638 2,508
Rentetilskrivning 638 739
Forsikringsydelser -1.353 -2.623
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -199 -204
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -77 -58
Andet 58 60
Retrospektive hensættelser ultimo 25.399 25.821
Akkumuleret værdiregulering ultimo 392 870
Livsforsikringshensættelser ultimo 25.791 26.692
Garanterede ydelser 13.797 16.601
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 7.298 5,831
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 4.696 4.260
Livsforsikringshensættelser 25.791 26.692
I forbindelse med fordeling af realiseret resultat i Topdanmark Livsforsikring A/S
er bonuspotentiale på fripoliceydelser reduceret med 185 0
Da livsforsikringshensættelserne pr. forsikring ikke må være lavere end
den garanterede tilbagekøbsværdi, er garanterede ydelser forhøjet med 77 72
Tillæggene er opgjort uden indregning af tilbagekøbssandsynligheder.
Delbestande fordelt på grundlagsrenter Garan- Bonuspotentiale på
-= — — -— ——- -Grundlags-"—---— — —terede—fremtidige— —fripelice—- -— -—- —-
2009 rente ydelser præmier ydelser
Topdanmark Livsforsikring A/S 0% 161 0 0
1% 37 0 0
2% 1.680 6.437 3,684
3% 2.887 578 1.022
3,49% 17 0 2
Anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser 2% 0 0 -=134
Anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser 3% 0 0 51
4.782 7.015 4,523
Topdanmark Livsforsikring V A/S 0% 30 0 0
2% 362 6 21
3% 35 2 3
5/3/2 eller højere 7.819 275 149
8.246 283 773
Gruppeliv 180 0 0
U74-livrenter 562 0 Q
Andet 27 0 0
2009 i alt 13.797 1.298 4.696
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 69 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 25. Livsforsikringshensættelser - fortsat
Delbestande fordelt på grundlagsrenter Garan- |, Bonuspotentiale på
. Grundlags- ferede fremtidige — fripolice-
2010 rente ydelser præmier ydelser
Topdanmark Livsforsikring A/S 0% 123 0 0
1% 37 0 "0
2% 4.048 5.171 3.292
3% 3.162 445 839
3,49% - 18 0 1
7.388 5.616 4.132
Topdanmark Livsforsikring V A/S 0% 27 0 0
1% 3 0 0
2% 437 5 19
3% 41 1 3
5/3/2 eller højere 7.893 209 106
8.400 215 128
Gruppeliv 240 0 0
U74-livrenter 531 0 0
Andet 43 Q 0
2010 i alt 16.601 5.831 4.260
! hensættelserne indgår et risikotillæg, svarende til hvad en uafhængig erhverver af virksomhedens bestand af
livsforsikringer ville forlange for at påtage sig risikoen for udsving i de forventede betalinger.
Det samlede risikotillæg er fastsat skønsmæssigt ved en reduktion på fem pct. i den anvendte rentestruktur.
Note 26. Erstatningshensættelser 2009 2010
Skadeforsikring:
Brutto
Hensættelser primo 10.940 11.777
Betalte erstatninger vedr. tidligere år -3.045 -3.015
Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år -231 -258
Betalte erstatninger vedr. indeværende år -3.205 -3.336
. Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 6.556 6.702
——— == —— — —-Hflatiønsswaps-—————— 0 mer mee re eee - 107 id:
Diskontering (løbetidsforkortelse) 376 307
Kursregulering 279 231
Hensættelser ultimo brutto 11.777 12.364
For egen regning
Hensættelser primo 10.406 11.226
. ,Betalte erstatninger vedr. tidligere år -2,843 -2.852
" Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år -214 -204
Betalte erstatninger vedr. indeværende år -3.086 -3.239
Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 6.223 6.281
Inflationsswaps … 107 44
Diskontering (løbetidsforkortelse) 364 300
Kursregulering 269 229
Skadeforsikring f.e.r. ultimo 11.226 11.697
Livsforsikring 86 95
Erstatningshensættelser f.e.r. 11.312 11.792
Hensættelser vedr. arbejdsskadeforsikring f.e.r. 5.153 5.370
Gennemsnitlig afviklingstid 7 år 7 år
Syge- og ulykkesforsikring f.e.r. administreret af liv 1.314 1.495
14 år 14 år
Gennemsnitlig afviklingstid
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 70 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio, kr.
Note 26. Erstatningshensættelser - fortsat
Udvikling i erstatningsforpligtelser fordelt på skadeår
Brutto 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 I alt
Slutning af året 6.814 6.730 6.559 6.400 6.122 7.079 5.888 4.831 4.769 4.436
1 år senere 6.526 6.753 6.426 5.934 6.776 5.677 4.946 4.798 4.381
2 år senere 6.769 6.473 5.778 6.612 5.574 4,906 4.870 4.407
3 år senere 6.492 5.682 6.538 5.611 4.982 5.064 4.491
4 år senere 5.718 6.465 5.652 4,987 5,144 4,637
5 år senere 6.499 5.638 4.994 5,154 4.687
6 år senere . 5.656 4.933 5.149 4.664
7 år senere 4,986 5.153 4.686
8 år senere 5.170. 4.686
9 år senere 4.715. 59,344
Udbetalt inkl. inflationsswaps 3.336 4.644 4.995 5.187 4.857 5.849 5.077 4.636 4.909 4.486 47.976
Hensættelser ultimo før diskontering 3.478 1.882 1.774 1.305 861 650 578. 350 261 229 11.368
Nedsættelse for diskontering -80 -46 -27 -15 -8 -6 4 -1 -1 0 "187
3.397 1.836 1.747 1.291 853 644 575 349 261 229 11.181
Hensættelse ultimo vedr, tidligere år 1.183
Bruttohensættelser ultimo 2010 - skadeforsikring 12,364
For egen regning
Slutning af året 6.385 6.389 6.227 6.073 5.813 5.733 5.316 4.508 4.326 3.957
1 år senere 6.191 6.429 6.096 5.651 5.455 5.057 4.611 4.362 3.901
2 år senere 6.467 6.148 5.505 5.321 4.936 4,561 4.426 3.943
3 år senere 6.168 5.407 5.252 4.949 4.634 4,587 4,025
4 år senere 5.451 5.192 4.983 4.638 4.659 4.176
5 år senere 5.226 4.962 4,643 4.662 4.227
6 år senere 4.981 4.584 4.655 4,205
7 år senere 4.635 4.657 4.225
8 år senere 4.687 4.223
9 år senere 4.252 54.444
Udbetalt inkl. inflationsswaps 3.239 4.444 4.750 4.886 4.610 4.609 4.458 4.289 4.430 4.028 43.743
Hensættelser ultimo før diskontering 3.146 1.746 1.717 1.282 841 617 523 347 257 224 10.701
Nedsættelse for diskontering -74 -43 -25 -14 -7 -5 -3 -1 -1 0 -173
3.072 1.704 1.692 1.268 834 613 520 346 257 223 10.528
Hensættelser ultimo vedr, tidligere år 1.169
Hensættelser f.e.r. ultimo 2010 - skadeforsikring 11.697
Afstemning: '
Erstatningshensættelser ” 12.459
Heraf livsforsikring -95
Genforsikringsandele af hensættelser -667
Hensættelser f.e.r. ultimo 2010 - skadeforsikring 11.697
Udviklingen i de forventede betalinger f.e.r.
sammensætter sig således:
Oprindeligt opgjort erstatningsudgift — 6.380 6.361 6.148 6.068 5.807 5.714 5.264 4.496 4.303 3.949 54.491
Afviklingstab/gevinst(-) -264 98 -130 -530 -629 -482 -124 203. 115. -1.745
Skadebehandling primo 2004 m.m. 127 37 27 191
Diskontering/kursregulering arbejds-
skade og syge- og ulykkesforsikring 5 94 221 230 174 142 200 136 144 160 1.507
6.385 6.191 6.467 6.168 5.451 5.226 4.981 4.635 4.687 4.252 54.444
Tabellen viser den historiske udvikling i den vurderede endelige forpligtelse (summen af udbetalinger og hensættelser) for det
enkelte skadeår fra 2001. Væsentlige dele af de viste forpligtelser er opgjort uden diskontering, hvorved udsving på grund af
ændringer i diskonteringsrenter og -metoder efter overgangen til IFRS i vidt omfang elimineres. Arbejdsskade og syge/ulykke
administreret af liv indgår dog med diskonterede størrelser.
Skadebehandlingsomkostninger for skadeårene 2001-2003 indregnes i den løbende udvikling med de beløb, der blev hensat i
åbningsbalancen primo 2004 ved overgangen til IFRS.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 71 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 27. Hensættelser til unit-linked kontrakter
Forsikrings- Investerings-
2009 kontrakter kontrakter I alt
Bruttohensættelser primo 1.398 422 1.820
Retrospektive hensættelser primo 1.398 422 1.820
Bruttopræmier 570 163 733
Afkast 286 - 128 414
Forsikringsydelser -70 -13 -83
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -26 -7 -33
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus | el 0 -1
Præmiefritagelser overført til livsforsikringshensættelser -12 0 -12
Andet -17 0 -17
Retrospektive hensættelser ultimo 2.128 693 2.821
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2009 2.128 693 2.821
2010
Bruttohensættelser primo 2.128 693 2.821
Retrospektive hensættelser primo 2.128 693 2,821
Bruttopræmier 887 123 1.010
Afkast 279 107 385
Forsikringsydelser -253 -86 -338
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -32 -8 -39
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus 1 0 1
Præmiefritagelser overført til livsforsikringshensættelser -14 0 -14
Retrospektive hensættelser ultimo 2.997 829 3,826 .
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2010 2.997 829 3.826
Koncernen har 3.660 kunder med investeringskontrakter mod 3.136 i 2009.
Kontrakterne er tegnet uden garanti.
Note 28. Pensioner og lignende forpligtelser " 2009 2010
Fratrædelsesgodtgørelser 22 18
Jubilæumsgratialer 21 |. 21
Øvrige pensionsforpligtelser 3 3
——— — -— —Pensioner-og lignende forpligtelser” ” 46 42
Øvrige pensionsforpligtelser afdækker pensionstilsagn til tidligere direktører og -enker. Hensættelsen er opgjort
på G82-grundlaget med en styrkelse.
Note 29. Omkostninger
Omkostninger fordelt efter art: .
Provisioner - skadeforsikring " 257 249
Provisioner - livsforsikring 66 61
Personaleomkostninger (ekskl. provisioner) 1.456 1.555
Andre personaleomkostninger 119 111
Kontorhold, lokaler m.v. 176 173
IT drift og vedligehold ” 130 132
Ned- og afskrivninger 116 147
Øvrige omkostninger 107 112
Omkostninger, i alt 2.427 2.541
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
…… Side 72 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
mee WE De. ne.
SD ELES INS po
Mio. kr. 2009 2010
Note 29. Omkostninger - fortsat
Omkostningerne indgår i følgende regnskabsposter:
Skadeforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 738 748
Administrationsomkostninger 534 550
Erstatninger (skadebehandling og taksering) 712 803
1.984 2.101
Livsforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 125 120
Administrationsomkostninger 180 181
305 302
Indtægter af investeringsejendomme (administration og drift) 45 50
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed 45 41
Andre omkostninger 48 47
Orpbkostninger, i alt 2.427 2,541
Note 30. Personaleomkostninger
Løn 1.174 1.271
Pension 205 210
Udgifter til social sikring 38 36
Lønsumsafgift 129 137
Aktieoptioner 11 12
Medarbejderaktier og -obligationer 62 45
1.619 1.710
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere 2.523 2.472
Bestyrelse
Bestyrelseshonorar for 2010 udgør 4.275 tkr. (2009: 3.781 tkr.),
hvoraf 225 tkr. (2009: 206 tkr.) vedrører hverv i datterselskaber.
Direktion
Løn og vederlag 11 11
Medarbejderaktier og -obligationer 1 1
—— "—Aktieoptioner TT re TR 9 4" 7 dem mm:
16 16
Aktieoptioner
Topdanmarks aktieoptionsprogram omfatter direktion og ledende medarbejdere. Strikekursen fastsættes som
110% af børskursen ultimo året før. Udnyttelsen kan ske 3 - 5 år efter tildeling.
Programmet afregnes med aktier (egenkapitalinstrumenter).
Nedenstående oversigt er kategoriseret ud fra optionsejernes aktuelle status.
Ledende
med-
Antal optioner i alt (1.000) Strikekurs Bestyrelse Direktion arbejdere Fratrådte I alt
2009
Udestående optioner primo 56 179 494 171 900
Tildelt 762 0 37 113 0 150
Overførsel 0 -45 -69 114 0
Udnyittet -38 -38 -114 -92 -282
Fortabte 0 0 0 -1 -1
Udestående optioner ultimo 2009 18 133 424 192 767
Gns. strikekurs ultimo 2009 608 756 757 688
rn
bå nr
IE
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 73 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 30. Personaleomkostninger - fortsat
Ledende
. med-
Antal optioner i alt (1.000) Strikekurs Bestyrelse Direktion arbejdere Fratrådte | alt
2010
Udestående optioner primo 18 133 424 192 767
Tildelt 776 . 0 37 113 0 150
Overførsel . 0 0 -29 29 0
Udnyttet -18 -15 -79 -69 -180
Udestående optioner ultimo 2010 0 155 429 152 737
Gns. strikekurs ultimo 2010 787 805 789
Pr. tildeling: Udnyttelsesperiode
2006 -marts 2011 608 0 31 55 54 140
2007 -marts 2012 1.033 0 26 81 40 148
2008 marts 2011-marts 2013 802 O 28 88 33 149
2009 marts 2012-marts 2014 762 0 33 98 19 150
2010 marts 2013-marts 2015 776 0 37 108 5 150
Udestående optioner ultimo 2010 0 155 "…… 429 152 737
Gns. strikekurs for udnyttede optioner 2009 370 478 376 309 396
Gns. strikekurs for udnyttede optioner 2010 , 518 608 478 503 522
Dagsværdi af tildeling 2009 4 11 15
Dagsværdi af tildeling 2010 4 12 16
Dagsværdi ultimo 2009 2 11 37 20 70
Dagsværdi ultimo 2010 0 12 31 11 54
Dagsværdi af årets tildeling er opgjort ved hjælp af Black & Scholes-modellen under forudsætning af en aktie-
kurs på 705,72 kr. (2009: 692,31 kr.), en rente svarende til nulkuponrenten beregnet ud fra swapkurven ultimo
året inden, en fremtidig volatilitet på 22% (2009: 22%) p.a., en selskabsskattesats på 25% (2009: 25%) og et
udnyttelsesmønster som ved Topdanmarks tidligere tildelinger af aktieoptioner. Volatiliteten opgøres med
udgangspunkt i tidligere års volatilitet, som fortsat er udtryk for ledelsens bedste skøn over den fremtidige
volatilitet.
Medarbejderaktier
Topdanmark har i 2010 udstedt 83.798 stk. medarbejderaktier (2009: 47.395 stk. ) mod en samtidig reduktion af
den kontante løn. Omkostningerne er opgjort til 46 mio. kr. (2009: 26 mio. kr.) I henhold til IFRS 2.
Medarbejderobligationer
Topdanmark har i 2009 udstedt nom. 29 mio. kr. medarbejderobligationer i forbindelse med en samtidig reduktion
af den kontante løn. Kursværdi og statsafgift udgør 37 mio. kr. Der er ikke udstedt medarbejderobligationer i 2010.
Fratrædelsesgodtgørelser
Fratrædelsesgodtgørelser er beskrevet i ledelsesberetningens afsnit om afiønningsstruktur.
Note 31. Revisionshonorar 2009 2010
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision
Deloitte:
Honorar for lovpligtig revision af årsregnskabet
Honorar for andre erklæringsopgaver med sikkerhed
Honorar for andre ydelser end revision
Qo0o00
oo0o0….0…n
Koncernens interne revisionsafdeling udfører den overvejende del af revisionen.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 74 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Note 32. Finansielle aktiver
Finansielle aktiver til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen
Handelsbeholdning:
Kapitaiandele 5,445 6.309
Obligationer 31.820 36.833
Pantesikrede og andre udlån 20 13
Afledte finansielle instrumenter 639 785
| 37.924 43.939
Kiassificeret til dagsværdi:
Indiån i kreditinstitutter 6.830 1.011
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 2.486 3.264
” 9.316 4.276
Finansielle aktiver til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen, i alt 47.240 48.215
Lån og tilgodehavender til amortiseret kostpris
Udtån til associerede virksomheder 460 762
Tilgodehavender hos forsikringstagere 407 417
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 193 184
Andre tilgodehavender 100 101
Likvide beholdninger 259 194
Øvrige 236 67
1.655 1.725
Finansielle aktiver, i alt 48.895 49.940
Regnskabsmæssig værdi af lån og tilgodehavender til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvis til dagsværdi.
Mia. kr.
Ikke
2009 Noterede Observer- observer-
Finansielle aktiver optaget til dagsværdi priser bare input bare input I alt
Handelsbeholdning:
Skadeforsikring:
Kapitalandele 0,8 0,4 0,0 1,2
Statsobligationer 0,4 0,4
— sm mm mv Realkreditobligationen re er se es me rr EY ae TS
CDO's ' 0,0 0,5 0,4 0,9
Kreditter" 0,4 0,1 0,1 0,6
Andet 0,1 0,1
Obligationer 8,8 2,8 0,5 12,1
Pantesikrede og andre udlån 0,0 0,0
Afledte finansielle instrumenter. 0,0 0,0
Livsforsikring:
Kapitalandele 3,4 0,9 4,3
Statsobligationer 0,2 0,2
Realkreditobligationer . 12,7 3,1 15,8
"CDO's ” 0,7 0,9 1,6
Kreditter" 1,0 0,9 0,1 2,0
Andet 0,1 0,1
Obligationer 13,9 4,8 1,0 19,7
Afledte finansielle instrumenter 0,6 0,6
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S ”
side 75 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
”" Mia. kr.
Note 32. Finansielle aktiver - fortsat
Ikke
2009 Noterede Observer- observer-
Finansielle aktiver optaget til dagsværdi priser bare input bare input | alt
Klassificeret til dagsværdi:
Skadeforsikring:
Indlån i kreditinstitutter 2,3 2,3
Livsforsikring:
indlån i kreditinstitutter 4,5 4,5
Kapitalandele 1,2 0,0 1,2
investeringsforeningsandele 0,6 0,6
Obligationer 0,5 0,1 0,1 0,7
Afledte finansielle instrumenter 0,0 0,0
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter: 2,3 0,1 0,1 2,5
Finansielle aktiver til dagsværdi, i all 29,2 16,4 1,6 47,2
2010
Finansielle aktiver optaget til dagsværdi
Handelsbeholdning:
Skadeforsikring:
Kapitalandele 0,8 0,3 1,1
Statsobligationer 0,5 0,5
Realkreditobligationer 9,6 2,2 11,9
CDO's 0,6 0,2 0,7
Kreditter” 0,3 0,2 0,0 0,5
Andet 0,1 0,1
Obligationer 10,4 3,1 0,2 13,7
Pantesikrede og andre udlån 0,0 0,0
Afledte finansielle instrumenter 0,0 0,0
Livsforsikring:
Kapitalandele 4,2 1,0 5,2
Statsobligationer 0,5 0,0 0,5
Realkreditobligationer 14,8 4,3 19,2
CDO's er 0,9 0,3 1,2
Kreditter" 1,1 1,2 0,0 2,2
Andet 0,1 0,1
Obligationer 16,4 6,5 0,3 23,2
Afiedte finansielle instrumenter 0,8 0,8:
Klassificeret til dagsværdi:
Skadeforsikring:
Indlån i kreditinstitutter 0,4 0,4
Livsforsikring:
Indlån i kreditinstitutter 0,6 0,6
Kapitalandele 1,6 0,0 0,0 1,6
Investeringsforeningsandele 0,8 0,0 0,0 0,8
Obligationer 0,4 0,3 0,1 0,8
Afledte finansielle instrumenter 0,0 0,0 0,0 0,0
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter: 2,8 0,4 0,1 3,3
Finansielle aktiver til dagsværdi, i alt 34,6 13,0 0,6 48,2
”) Beløbet under observerbare input i livsforsikring indeholder en eksponering på 0,2 mia. kr., som er afdækket
af en total return swap med skadeforsikring.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 76 af 106
" Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 32. Finansielle aktiver - fortsat
Måling af dagsværdi
Opgørelsen til dagsværdi er baseret på de noterede priser, der fremkommer i forbindelse med omsætning i
aktive markeder. Findes der et aktivt marked for børsnoterede obligationer, måles som udgangspunkt til lukke-
kursen på balancedagen. Er der ikke noteret en lukkekurs, anvendes en anden offentlig kurs, der må antages
bedst at svare hertil. For noterede papirer, hvor lukkekursen ikke afspejler dagsværdien, anvendes vurderings-
teknikker eller andre observerbare oplysninger til fastlæggelse af dagsværdien.
Når der ikke findes et aktivt marked for et finansielt instrument, anvendes så vidt muligt valueringsteknikker,
hvor input er baseret på observerbare markedsdata. Afhængigt af aktivetis eller passivets karakter kan der være
tale om beregning ud fra grundlæggende parametre som rente, valutakurser og volatilitet eller ved sammenlig-
ning med handelspriser for tilsvarende instrumenter.
! de tilfælde, hvor der efter Topdanmarks opfattelse ikke kan ansættes en værdi på baggrund af observerbare
markedsdata, har Topdanmark beregnet en værdi ud fra forudsætninger, der som udgangspunkt er ens for alle
lån og kreditobligationer uanset om de ejes direkte eller som underliggende aktiv i CDO's.
Forudsætninger:
Andelen af lån og kreditobligationer, der misligholdes: Recovery:
Q1 2011 -Q3 2011 10% p.a. | Senior gæld
Q4 2011 - Q1 2012 5% p.a. Subordineret gæld, mezz Q1 2011
Herefter 3% p.a. herefter
Diskonteringsrenten er 10% uden hensyn til valuta.
Porteføljen screenes for aktiver, hvor risikoen for tab synes høj i forhold til modelværdierne.
Disse aktiver tillægges en lavere værdi efter Topdanmarks skøn. | enkelte tilfælde, hvor det er åbenbart, at
forudsætningerne fører til for lav værdi, kan Topdanmark også justere værdiansættelsen opad.
60%
20%
30%
En følsomhedsbetragtning af værdisætningen kan illustreres ved at sammenligne den aktuelle værdisætning
med en værdisætning baseret på-en gentagelse af det oprindelige 2008 scenario, hvilket vil betyde recovery
som beskrevet ovenfor i standardforudsætningerne og følgende forudsætninger for misligholdelse:
Q1 2011 -Q4 2013 10% p.a.
Q1 2014 - Q4 2014 5% p.a.
Herefter 3% p.a.
En værdisætning baseret på dette scenario vil i koncernen eksklusive livsforsikring føre til et tab på ca. 14 mio.
kr. (i 2009 blev følsomhedsbetragtningen udarbejdet efter anden metode og er ikke direkte sammenlignelig).
Mia. kr. . . 2009 2010
Obligationer målt ud fra ikke observerbare input … n BENENE
Beholdning primo . 3,2 1,6
Gevinster og tab -0,1 0,3
Afdrag og indfrielser -0,1 0,0
Overførsler til anden kategori -1,4 1,3
Beholdning ultimo 1,6 0,6
Gevinster og tab vedr. obligationer i behold ultimo, der indgår i kursreguleringer -0,2 0,0
Koncernselskaber har indgået aftale om udlån af aktier mod sikkerhedsstillelse.
Den regnskabsmæssige værdi af udlånte aktier udgør 2.014 mio. kr. (2009: 1.749 mio. kr.).
Dagsværdi af obligationer modtaget som sikkerhed for udlånet udgør 3.097 mio. kr. (2009: 1.959 mio. kr.).
Note 33. Finansielle forpligtelser
Finansielle forpligtelser til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen
Handelsbeholdning: .
Afledte finansielle instrumenter 115 167
Klassificeret til dagsværdi:
Gæld til kreditinstitutter 6.575 3.840
Finansielle forpligtelser til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen, i alf ” 6.690 4,007
ESS AD SERGE.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 77 af 106
SALE TES RR ABS En] Hei
SES
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. . ' 2009 2010
Note 33. Finansielle forpligtelser - fortsat
Finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
Ansvarlig lånekapital 653 752
Genforsikringsdepoter 68 90
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 104 69
Gæld i forbindelse med genforsikring 19 59
Obligationslån 70 71
Gæld til associerede virksomheder 0 11
Aktuelle skatteforpligtelser 0 5
Anden gæld 743 1.052
Finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, i alt 1.657 2.108
Finansielle forpligtelser, i alt 8.347 6.115
Regnskabsmæssig værdi af finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvis til dagsværdi,
bortset fra hybrid kernekapital (404 mio. kr.), som formodes at have en dagsværdi væsentligt under nominel
værdi. .
Finansielle forpligtelser med forfald efter mere end 5 år:
Ansvarlig lånekapital 403 404
Obligationslån 26 0
Gæld til kreditinstitutter 6 6
Finansielle forpligtelser optaget til dagsværdi Observerbare input
Handelsbeholdning:
Afledte finansielle instrumenter:
Koncern excl. liv 31 78
Livsforsikring 84 89
Afledte finansielle instrumenter, i alt 115 167
Klassificeret til dagsværdi:
Gæld til kreditinstitutter:
Koncern excl. liv 2.970 1.413
Livsforsikring 3.605 2.427
Gæld til kreditinstitutter, i alt 6.575 3,840
Finansielle forpligtelser til dagsværdi, i alt 6.690 4.007
ET Note 34. Afvikling af aktiver og forpligtelser ” —— rr
Med undtagelse af materielle og immaterielle aktiver, investeringsejendomme, investeringer i associerede
virksomheder samt CDO's forventes alle øvrige aktiver i al væsentlighed afviklet inden for et år.
Den forventede afvikling af CDO's er nærmere omtalt i ledelsesberetningens afsnit om CDO's.
Følgende væsentlige forpligtelser forventes afviklet mere end 12 måneder efter balancedagen:
Ansvarlig lånekapital 7 653 752
Præmiehensættelser ” 149 157
Garanterede ydelser 12.567 14.870
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 6.737 5.244
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 4.334 3.830
Erstatningshensættelser 8.435 9.334
Kollektivt bonuspotentiale 184 554
”Hensættelser til unit-linked kontrakter 2.544 3.426
Udskudt skat af sikkerhedsfonde 348 348
35.951 38.516
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 78 af 106
fn dy ml er
md
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 35. Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring
Regnskabsmæssig værdi Nettoinve- Afkast i
Primo Ultimo stering procent;
Grunde og bygninger, der er direkte ejet 3.528 3.487 -37 5,7
Ejendomsaktieselskaber 743 1.087 292 5,4
Grunde og bygninger i alt 4.271 4.574 255 5,6
Børsnoterede danske kapitalandele 1.357 1.554 -182 25,4
Unoterede danske kapitalandele 85 63 -35 29,8
Børsnoterede udenlandske kapitalandele 2.351 2.938 207 9,7
Unoterede udenlandske kapitalandele 524 608 -73 15,3
Øvrige kapitalandele i alt 4.317 5.162 -83 14,9
Statsobligationer (Zone A) 250 520 263 4,8
Realkreditobligationer 14.346 17.819 3.276 4,9
Indeksobligationer 1.460 1.328 -187 6,4
Kreditobligationer investment grade 1.841 1.290 -427 6,7
Kreditobligationer non investment grade
samt emerging markets obligationer 1.875 2.211 -104 25,2
Andre obligationer 4 0 4 2,0
Obligationer i alt - 19.776 23.168 2.817 6,5
Øvrige finansielle investeringsaktiver 4.622 727 -3.864 0,6
Afledte finansielle instrumenter til sikring af
nettoændringen af aktiver og forpligtelser”” 589 720 0
” Afkast p.a. før pensionsafkastskat og selskabsskat.
”= Liv V har investeret i renteoptioner - EURO CMS-floors med en strike-rente på 5% - til dækning af
ydelsesgarantierne.
Ved beregningen af afkastprocenterne sættes afkastet af afledte finansielle instrumenter i forhold til
størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv.
Eksponeringen i udenlandske kapitalandele er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter.
Ultimoeksponering i udenlandske kapitalandele efter indregning af finansielle instrumenter udgør 3.864
mio. kr. (2009: 3.494 mio. kr.).
Note 36. Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og regioner - livsforsikring
Øvrige Nord- Øvrige Øvrige Ikke
2010 Danmark Europa amerika Japan fjernøsten lande fordelt I alt
Energi 0 2 4 0 0 0 0 6
Materialer 1 3 1 0 0 0 0 5
Industri 8 3 3 1 0 0 0 15
Forbrugsgoder 1 2 2 1 0 0 0 6
Konsumentvarer 4 2 3 0 0 0 0 9
Sundhedspleje 7 2 2 0 0 0 0 12
Finans 8 4 3 1 0 0 0 16
IT 0 1 5 0 1 0 0 7
Telekommunikation 1 2 1 0 0 "0 0 3
Forsyning 0 1 0 0 0 0 0 1
ikke fordelt 1 3 0 0 0 5 12 20
l alt 31 24 24 3 1 5 12 100
Oversigt over selskabernes kapitalandele kan rekvireres ved henvendelse.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 79 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 37. Resultat af livsforsikring
Resultatdannelsen for livsforsikringsselskaber med porteføljer af forsikringer med ret til bonus (Topdanmark
Livsforsikring A/S, Liv |! og Topdanmark Livsforsikring V A/S, Liv V) reguleres af lov om finansiel virksomhed,
der stiller krav til delingen af årets realiserede resultat (resultat før bonus) meliem på den ene side forsikrings-
tagerne og på den anden side selskabernes ejere. Risikotillæg og andel af omkostningsresultat vedrørende
erhvervelse tilfalder kun egenkapitalen i det omfang, beløbene kan rummes i det realiserede resultat udover
investeringsafkastet.
Risikotillægget udgør i Liv I 0,5% og i Liv V 0,65% af de gennemsnitlige retrospektive hensættelser.
2009 2010
Liv | Livv | alt Liv i LivVv I alt
Realiseret resultat ' 1.682 391 2.073 1.181 441 1.622
Allokeret til:
Forsikringstagerne 1.485 166 1.651 737 339 1.077
Syge/ulykke 117 117 146 146
Egenkapital 80 225 305 298 101 399
Resultatet sammensættes således:
Investeringsafkast 42 60 102 40 50 91
Risikotillæg 79 52 131 85 51 136
Andel af omkostningsresultat 6 0 -6 -6 0 -b
Overført til/fra skyggekonto -73 113 40 144 0 144
Resultat før skat Topdanmark Link 38 38 33 33
Resultat før skat Nykredit Liv - - 3 3
Egenkapitalens andel af realiseret resultat 80 225 305 298 101 399
Finansieringsomkosininger Liv Holding -8 1
Andet -5 -17
Resultat af livsforsikring 292 384
2009 2010
. Liv I LivVv I alt Liv I Livv I alt
Skyggekonto primo . 60 104 164 137 0. 137
Forrentning ” 4 9 13 7 0 7
———— —— === —Heniagt/anvendt ——— —— —— — ———— — 10 7 34 13 ——4 0 — dd 0 =144
Skyggekonto ultimo 137 0 137 Q 0 0
Note 38. Følsomhedsoplysninger 2009 2010
Skadeforsikring
… Hændelse Påvirkning af egenkapitalen
Rentestigning på 0,7-1,0 pct.point -53 -86
Rentefald på 0,7-1,0 pct.point . 27 59
Aktiekursfald på 12% -133 -140
Ejendomsprisfald på 8% -100 -94
Valutakursrisiko (VaR 99,0%) -16 -13
Tab på modparter på 8% -217 -197
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 80 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 38. Følsomhedsoplysninger - fortsat
Livsforsikring
Maksimum
påvirkning af
bonuspotentiale Maksimum
på fripoliceydelser påvirkning af
Maksimum før ændring i anvendt
Minimum påvirkning af anvendt bonus- bonuspotentiale
2009 påvirkning af kollektivt potentiale på på fripolice-
Hændelse basiskapitalen bonuspotentiale fripoliceydelser ydelser
Rentestigning på 0,7-1,0 pct.point 41 -78 1.018 -133
Rentefald på 0,7-1,0 pct.point 40 112 -1.068 111
Aktiekursfald på 12% -1 -100 0 -340
Ejendomsprisfald på 8% "39 -82 0 -158
Valutakursrisiko (VaR 99,0%) -1 -1 0 -6
Tab på modparter på 8% -35 -127 0 -174
Fald i dødelighedsintensiteten på 10% -3 -67 -3 -19
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10% 3 61 3 17
Stigning i invalideintensiteten på 10% 0 -13 -8 -3
2010
Hændelse
Rentestigning på 0,7-1,0 pct.point -58 -183 1.072 -25
Rentefald på 0,7-1,0 pct.point 57 174 -1.143 0
Aktiekursfald på 12% 0 -232 .(— "304
Ejendomsprisfald på 8% -51 -195 0 -52
Valutakursrisiko (VaR 99,0%) -2 -9 0 0
Tab på modparter på 8% -43 -232 0 -52
Fald i dødelighedsintensiteten på 10% -4 -92 -7 0
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10% 3 -83 6 0
Stigning i invalideintensiteten på 10% 0 -17 7 0
"Note 39. Leasing TT C”!CE FEE
Finansiel ieasingaftale vedrørende main-frame cpu: Minimums- Regnskabs-
leasing- Nutids- mæssige
2009 ydelse Rente værdi forpligtelser
0-1 år 6 0 6
1-5 år 10 0 10
16 0 16 16
2010
0-1 år 5 0 5
1-5 år 7 0 7
12 0 12 11
Operationelle leasingkontrakter:
2009
0-1 år 20 0 20
1-5 år 16 1 15
36 1 35
2010
0-1 år ' 55 0 54
1-5 år . 34 1 33
89 1 87
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 81 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Note 40. Solvens
Egenkapital efter danske regler ” 4.465 4.900
Udskudte skatteaktiver -1 -1
Hybrid kernekapital 403 404
Kapitalkrav i forsikringsselskaber - 50% i -1.535 -1.549
Kernekapital 3.332 3.754
Kapitalkrav i forsikringsselskaber - 50% -1.535 -1.549
Basiskapital 1.797 2.205
Vægtede poster ' 2.531 2.935
Kernekapital i procent af vægtede poster 131,6 127,9
Solvensprocent 71,0 75,1
. Solvenskrav (%) 8,0 8,0
” Før hensættelse af udskudt skat på sikkerhedsfonde.
Solvens opgøres i henhold til reglerne for finansielie holdingvirksomheder. Der henvises i øvrigt til afsnittet om
solvens i ledelsesberetningen.
Note 41. Antal aktier
Afstemning af antal aktier (1.000 stk.)
Udstedte aktier primo 16.686 16.907
Egne aktier primo -1.023 -1.411
Antal aktier primo 15.663 15.496
Tilbagekøbte aktier -506 -1.288
Udstedte aktier 221 "7 180
Afhændede aktier 118 84
Udstedte aktier ultimo 16.907 17.087
Egne aktier ultimo -1.411 -2.615
Antal aktier ultimo 15.496 14.472
Note 42. Egne aktier
Ku —— — Antal Nominel Andel
aktier værdi aktiekapital Køb/salg
1.000 sik. mio. kr. i pct. mio. kr.
Beholdning primo 2009 1.023 10 6,1
Køb i 2009 506 5 3,0 380
Saig . -118 -1 0,7 -39
Beholdning ultimo 2009 1.411 14 8,3
Køb i 2010 1.288 13 7,5 891
Salg -84 -1. . 0,5 -58
Beholdning ultimo 2010 2.615 26 15,3
Heraf udgør aktier til afdækning af optionsprogrammet 587 t.stk. (2009: 767 t.stk.)
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 82 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 43. Kreditrisiko
. Koncern
2009 excl. Liv Liv Koncern
Finansielle aktiver, som måles til dagsværdi:
Obligationer 12.043 19.777 31.820
Pantesikrede og andre udlån 18 2 20
Indlån i kreditinstitutter 2.333 4.497 6.830
Afledte finansielle instrumenter 33 606 639
Optjente ikke forfaldne renter 189 246 435
14.616 25.128 39.744
Genforsikringsandele:
Livsforsikringshensættelser ' 0 32 32
Erstatningshensættelser 551 0 551
551 32 583
Finansielle aktiver, som måles til amortiseret kostpris:
Udlån til associerede virksomheder 0 460 460
Tilgodehavender hos forsikringstagere 238 169 407
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 192 1 193
Andre tilgodehavender 76 24 100
Aktuelle skatteaktiver 260 0 260
Likvide beholdninger 85 174 259
Øvrige 40 196 236
891 1.024 1.915
Maksimal kreditrisiko 2009 16.058 26.184 42.242
2010
Finansielle aktiver, som måles til dagsværdi:
Obligationer 13.665 23.168 36.833
Pantesikrede og andre udlån 11 2 13
Indlån i kreditinstitutter 397 614 1.011
Afledte finansielle instrumenter 28 757 785
Optjente ikke forfaldne renter 206 296 501
14.307 24.836 39,143
Genforsikringsandele:
Tr —— Livsforsikringshrensættelser— —————— 7 207 mmm 2 mmm mn neger 3 3 rr rr
Erstatningshensættelser ” 581 87 667
581 122 703
Finansielle aktiver, som måles til amortiseret kostpris:
Udlån til associerede virksomheder 0 762 762
Tilgodehavender hos forsikringstagere 261 156 417
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 183 0 184
Andre tilgodehavender 77 23 101
Aktuelle skatteaktiver 58 0 58
Likvide beholdninger 44 149 194
Øvrige 62 5 67
686 1.096 1.783
Maksimal kreditrisiko 2010 15.573 26.055 41.628
2009 2010
Koncernen har modtaget kontant marginbetaling som sikkerhed for
urealiserede gevinster på afledte finansielle instrumenter 462 675
Nedskrivningskonto tilgodehavender forsikringstagere og forsikringsvirksomheder:
Primo 67 69
Årets ændring 2 5
Ultimo 69 74
Der henvises til omtalen af kreditrisiko i beretningen.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 83 af 106 '
AMET SMD Dol fe fg pm smsen 3
Br de dte TES
ERE LÆSE
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr.
Note 44. Likviditetsrisiko
Udiskonterede forventede cashflows for koncernens væsentligste forpligtelser:
Regnskabs-
mæssig
værdi 1 år 2-6år 7-16år 17-26år 27-36 år > 36 år
2009
Erstatningshensættelser 11.863 3.785 5.702 2.727 1.019 533 71
Livsforsikringshensættelser 25.791 -174 -2.088 2.810 12.552 15.904 8.628
2010
Erstatningshensættelser 12.459 3.938 5.980 3.093 1.296 584 102
Livsforsikringshensættelser 26.692 250 -1.213 3.757 12.412 14.531 7.708
Fremtidige cashflows for livsforsikring vil afvige fra de forventede som følge af observerede forsikringsbegiven-
heder og tilbagekøb m.v.
Der henvises til omtalen af likviditetsrisiko i beretningen.
Note 45. Nærtstående parter ' 2009 2010
Koncernen har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.
Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og direktion
samt disse personers relaterede familiemedlemmer.
Vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af noten personaleomkostninger.
Bestyrelsens beholdning af aktier i Topdanmark A/S udgør i stk. 5.131 6.251
Bestyrelsens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2012, nom. tkr. 50 50
Bestyrelsens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2013, nom. tkr. 103 103
Bestyrelsens beholdning af 2% Topdanmark obligationer udløb 2014, nom. tkr. 101 101
Direktionens beholdning af aktier i Topdanmark A/S udgør i stk. 28.260 37.691
Direktionens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2012, nom. tkr. 218 218
Direktionens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2013, nom. tkr. 455 455
Direktionens beholdning af 2% Topdanmark obligationer udløb 2014, nom. tkr. 691 691
Associerede virksomheder: .
me mr Af givne præmier ” eee gg gg mm
Modtagne provisioner -2 6 .
Refunderede erstatninger -111 -76
Samhandel foregår på markedsbaserede vilkår.
Ejerandele fremgår af balancen og specificeres i noten kapitalandele i associerede virksomheder.
Mellemværender fremgår af balancen.
Note 46. Sikkerhedsstilielser
Til sikkerhed for de forsikringsmæssige hensættelser er
registreret aktiver til bogført værdi ” 51.621 55.084
Obligationer stillet til sikkerhed for lån efter standard '
repokontrakter på danske realkredit- og statsobligationer 6.006 3.065
Øvrige sikkerhedsstillelser 126 18
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
; side 84 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Mio. kr. 2009 2010
Note 47. Eventualforpligtelser
Afledte finansielle instrumenter:
Køb af aktiver på termin 23.303 19.860
Salg af aktiver på termin 23.722 16.681
Momsreguleringsforpligtelser 62 47
Andre forpligtelser 14 10
Kapitaltilsagn afgivet til lånefonde og private equity fonde 188 250
Koncernen deltager i forskellige forsikringstekniske samarbejder og hæfter solidarisk for forsikringsmæssige
forpligtelser i denne forbindelse.
Selskaberne hæfter tillige solidarisk for A-skat og lønsumsafgift m.m. og moms, som påhviler de fælles-
registrerede selskaber.
Note 48. Øvrige noteoplysninger
Femårsoversigt i henhold til $891a i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tvær-
gående pensionskasser indgår som sidste side i ledelsesberetningen.
Note 49. Selskabsoversigt
Virksomhedens navn Hjemsted Aktivitet
Topdanmark A/S Ballerup Holding
Skade:
Topdanmark Forsikring A/S Ballerup Forsikring
Danske Forsikring A/S Ballerup Forsikring
TDP.0007 A/S Ballerup Ejendom
Topdanmark EDB A/S Ballerup Interne edb-ydelser
Komplementarselskabet TDE.700 ApS Ballerup Investering
E. & G. Business Holding A/S Ballerup Holding
Topdanmark Holding S.A. Luxembourg Holding
Risk & Insurance Services S.A. Luxembourg Administration
TDLIIL0087 A/S Ballerup Investering
" TDF.0141 ApS Balierup investering
Liv: mom om mm — re rer rem mm mmm.
Topdanmark Liv Holding A/S Ballerup "— Holding
Topdanmark Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring V A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Link Livsforsikring A/S ” Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring II A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring Ill A/S Ballerup Forsikring
Nykredit Livsforsikring A/S ' Ballerup Forsikring
TDLII.0018 ApS Ballerup Holding
Topdanmark Ejendom A/S Ballerup Ejendom
TDE.200 ApS Balierup Ejendom
TDE.201 ApS Ballerup Ejendom
TDE.700 P/S ' Ballerup Ejendom
Øvrige selskaber:
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S Balierup Kapitalforvaltning
Topdanmark Invest A/S Ballerup Investering
Hotel Kongens Ege ApS Ballerup Ejendom
Topdanmark Ejendomsadministration A/S Ballerup Ejendom
TDLII.0132 ApS Ballerup Investering
TD.0151 ApS Ballerup Investering
TDL.0139 ApS Ballerup investering
web-postkassen.dk ApS Ballerup Consumerservice
Alle selskaber er 100% ejet.
Et antal ejendomsselskaber er fusioneret i regnskabsåret.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 85 af 106
He
Bar håb
NÅ
et kl amet Mar ed
håb rep sei
Th kan dL
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e koncernen
Note 50. Anvendt regnskabspraksis
Topdanmark koncernens årsrapport for 2010 er aflagt i
henhold til International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og yderligere danske opiysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder,
som er fastlagt af Nasdaq OMX, Copenhagen og i lov om
finansiel virksomhed. Årsrapporten opfylder samtidig In-
ternational Financial Reporting Standards udstedt af In-
ternational Accounting Standards Board (IASB).
Topdanmark har i 2010 foretaget en organisatorisk sam-
menlægning af erhvervs- og industriforretningen.
Topdanmarks forretningssegmenter udgøres herefter af
Privat, Erhverv og Industri samt Livsforsikring.
Topdanmark har førtidsimplementeret ændring til IAS 1
Præsentation af årsregnskabet. Præsentation af totalind-
komst og egenkapitalopgørelse er tilpasset.
Sammenligningstal er tilpasset.
Anvendt regnskabspraksis er herudover uændret fra års-
rapporten 2009.
Ny regnskabsregulering
IASB har udsendt et antal standarder, tillæg og fortolk-
ningsbidrag, som endnu ikke er i trådt i kraft.
Finanstilsynet har ajourført regnskabsbekendtgørelsen
med ikrafttrædelse i 2011 og mulighed for hel eller delvis
implementering i 2010. Topdanmark koncernen har i 2010
implementeret & 125.
. De kommende regelændringer forventes ikke at påvirke
Topdanmark koncernens regnskabspraksis væsentligt,
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Ved udarbejdelsen af Topdanmarks regnskab er anvendt
skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og
forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kom-
mende år.
De områder, hvor skøn og vurderinger har den væsentlig-
ste betydning for regnskabet er:
+ Erstatningshensættelser
…+… Dagsværdi af finansielle instrumenter
Erstatningshensættelser
Hensættelsesrisikoen på især brancher med lang af-
viklingstid, såsom arbejdsskade-, erhvervsansvars-, ulyk-
kes- og motoransvarsforsikring, er betydelig.
I afviklingsperioden kan erstatningsniveauerne blive på-
virket i væsentlig grad af ændret lovgivning, domstols-
praksis eller tilkendelsespraksis hos eksempelvis Ar-
bejdsskadestyrelsen.
De seneste års afløbsresultater fremgår af femårsover-
sigten. Endvidere fremgår udviklingen i erstatningshen-
sættelserne fordelt på skadeår af noten vedrørende er-
statningshensættelser. Der henvises i øvrigt til omtalen i
ledelsesberetningen.
Dagsværdi af finansielle instrumenter
Målingen af finansielle aktiver kan som oftest baseres på
noterede priser eller observerbare markedsdata, men i
nogle tilfælde er det nødvendigt at anvende værdiansæt-
telsesmodeller, hvor væsentlige input er baseret på skøn.
Specielt bemærkes, at Topdanmark ved opgørelsen af
dagsværdien på finansielle instrumenter har vurderet, at
dele af markederne for strukturerede kreditprodukter
(f.eks. CDO'er) ikke kan karakteriseres som aktive i hen-
hold til definitionen i IAS 39, og at værdiansættelsen af
disse typer aktiver derfor er baseret på valueringsteknik-
ker, modeller og skøn. ”
Der henvises i øvrigt til omtalen i ledelsesberetningen
samt note 32 om finansielle aktiver og note 33 om finan-
sielle forpligtelser, der måles til dagsværdi.
Generelt
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet
Topdanmark A/S og alle virksomheder, som kontrolleres
af moderselskabet. Moderselskabet anses for at have
kontrol ved direkte eller indirekte ejerskab af mere end
50 % af stemmerettighederne, eller når moderselskabet
på anden måde kan udøve eller udøver bestemmende
indflydelse.
Opstilling af resultatopgørelse og balance følger Finans-
tilsynets regnskabsbekendtigørelse for forsikringsselska-
ber og tværgående pensionskasser, som er forenelig med
IFRS.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 86 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Konsolidering
Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning af
ensartede poster i moderselskabets og dattervirksomhe-
dernes regnskaber. Dattervirksomheder anvender samme
regnskabspraksis som moderselskabet.
Ejendomme, ejet af dattervirksomheder og benyttet af
koncernen, reklassificeres fra investeringsejendomme til
domicilejendomme.
Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesid-
delser, mellemværender og udbytter samt fortjeneste og
tab ved interne transaktioner elimineres.
Erhvervede virksomheder indgår i konsolideringen fra det
tidspunkt, hvor kontrol over virksomheden opnås, og af-
hændede virksomheder indgår, til kontrollen afgives.
indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at
fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og
aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indreg-
nes i balancen, når koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse som følge af en tidligere begivenhed, og når
det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil
fragå koncernen, og forpligtelsens værdi kan måles påli-
deligt. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsi-
gelige tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten
aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksiste-
rer på balancedagen.
I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de
indtjenes. | resultatopgørelsen indregnes ligeledes alle
omkostninger, der kan henføres til regnskabsåret, herun-
der af- og nedskrivninger.
Finansielle instrumenter måles ved første indregning til
dagsværdi på afregningsdatoen. Ændringer i værdien
mellem handelsdato og afregningsdato indgår i balancen
under afledte finansielle instrumenter. Direkte omkosinin-
ger forbundet med erhvervelsen eller udstedelsen af fi-
nansielle instrumenter, der måles til dagsværdi med ind-
regning af dagsværdireguleringer i resultatopgørelsen,
udgiftsføres under omkostninger ved investeringsvirk-
somhed i takt med, at de afholdes. Finansielle instru-
menter, som efter første indregning måles til amortiseret
kostpris, indregnes dog til dagsværdi reguleret for direkte
omkostninger forbundet med erhvervelsen eller udstedel-
sen af det finansielle instrument.
Ægte salgs- og tilbagekøbsforretninger samt ægte købs-
og tilbagesalgsforretninger (repo-/reverse-forretninger)
indregnes og måles som lån mod sikkerhed.
Forsikrings- og investeringskontrakter — klassi-
fikation
Topdanmark koncernen udsteder kontrakter, som overfø-
rer forsikringsrisiko, investeringsrisiko eller begge dele.
En forsikringskontrakt er en kontrakt, hvorefter forsik-
ringsvirksomheden påtager sig betydelig forsikringsrisiko
fra forsikringstageren ved at indvillige i at kompensere
forsikringstageren, hvis en specificeret uvis fremtidig be-
givenhed har en ugunstig virkning for forsikringstageren.
Forsikringsrisikoen i skadeforsikring anses altid for bety-
delig. I livsforsikring anses forsikringsrisikoen for betyde-
lig, når der er tilvalgt invalidedækning, herunder præmie-
fritagelse, eller dødsdækning ud over reservesikring.
En investeringskontrakt er en kontrakt, der ikke indehol-
der tilstrækkelig forsikringsrisiko til at kunne klassificeres
som en forsikringskontrakt. Er investeringskontrakten
udstedt med ret til bonus, behandles denne som en for-
sikringskontrakt. Betalinger vedrørende investeringskon-
trakter uden ret til bonus indregnes direkte på balancen.
Valuta
Koncernselskabernes funktionelle valuta er som altover-
vejende hovedregel DKK, ligesom præsentationsvalutaen
for årsrapporten er DKK.
Transaktioner i anden valuta end DKK omregnes ved før-
ste indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehaven-
der, gæld og andre monetære poster, som ikke er afreg-
net på balancedagen, omregnes til lukkekursen på balan-
cedagen. Omregningsforskelle føres i resultatopgørelsen
” under kursreguleringer.
Driftsposter i udenlandske virksomheder, der aflægger
regnskab i en anden funktionel valuta end DKK, omreg-
nes til gennemsnitlige kurser, mens balanceposter om-
regnes til lukkekursen på balancedagen. Omregningsfor-
skelle indregnes på egenkapitalens reserve for valutaom-
regning af udenlandske virksomheder.
Kursdifferencer ved omregning af udenlandske associe-
rede virksomheder indregnes på egenkapitalen.
Omkostninger
Omkostninger indregnes i koncernens funktionsopdelte
resultatopgørelse under erstatninger (skadebehandling),
erhvervelses- og administrationsomkostninger, investe-
ringsafkast samt andre omkostninger. Omkostninger, der
ikke direkte kan henføres til en funktion, fordeles som ud-
gangspunkt proportionalt ud fra størrelsen af de direkte
henførte omkostninger.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 87 af 106
Renee re
ns EET DE
DU ST RED dd ls et lø
Topdanmarks årsrapport 2010
Aktiebaseret aflønning
Aktieoptioner
Direktion og ledende medarbejdere er omfattet af et ak-
tieoptionsprogram. 7
Dagsværdien på tildelingstidspunktet med fradrag af pro-
venu ved tegningen indregnes som personale-omkostnin-
ger i resultatopgørelsen med modpost på egenkapitalen.
Dagsværdien måles efter Black & Scholes-modellen og i
øvrigt i henhold til IFRS 2 om aktiebaseret aflønning.
Optionerne afregnes med egne aktier. Provenuet føres på
egenkapitalen. Dagsværdien opgjort på tildelingstids-
punktet og betalinger ved udnyttelse føres på egenkapi-
talen.
Medarbejderaktier
Dagsværdien på tildelingstidspunktet med fradrag af det
modtagne provenu indregnes som personaleomkostnin-
ger i resultatopgørelsen med modpost på egenkapitalen.
Dagsværdien måles i henhold til IFRS 2 under hensynta-
gen til de særlige vilkår, der gælder for udstedelse af
medarbejderaktier.
Resultatdannelse i livsforsikring
Resultatdannelsen for livsforsikringsselskaber med por"
teføljer af forsikringer med ret til bonus (Topdanmark
Livsforsikring og Topdanmark Livsforsikring V) reguleres
af lov om finansiel virksomhed, hvori der stilles krav til
fordelingen af årets realiserede resultat (resultat før bo-
nus) mellem forsikringstagere og aktionærer. Opgørelsen
af resultat af livsforsikring fremgår af en note.
Indregning og måling i segmentrapporteringen følger
samme regnskabspraksis som i koncernen. -
Topdanmark driver alene forsikringsvirksomhed i Dan-
mark og giver derfor ikke særlige geografiske segment-
oplysninger.
Nøgletal
Finansielle nøgletal beregnes i henhold til Finansanalyti-
kerforeningens nøgletalsvejledning fra 2010. Resultat pr.
aktie og resultat pr. aktie udvandet opgøres i henhold til
IAS 33 Indtjening pr. aktie. Nøgletal for skadeforsikring
følger Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Bereg-
ningsgrundlaget, som opgøres før eliminering af kon-
cernintern husleje, fremgår af segmentoplysningerne. Der
opgøres ikke konsoliderede nøgletal for livsforsikring, idet
Topdanmark ikke anser det for retvisende at præsentere
nøgletal baseret på en sammenlægning af vidt forskellige
porteføljer. | erkendelse af at forskellige porteføljer har
forskellige interesser, har Topdanmark etableret en por-
teføljebaseret struktur af livsførsikringsselskaber, der bl.a.
tilbyder forskellige investeringsstrategier til forskellige
kundegrupper. Alle selskaber præsenterer nøgletal i egne
årsrapporter, hvortil der henvises.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres efter
den direkte metode og viser pengestrømme fra drift, inve-
steringer og finansiering samt koncernens likvider ved
regnskabsårets begyndelse og slutning. Under investe-
ringsaktiviteter indgår endvidere betalinger i forbindelse
med køb og salg af investeringsaktiver samt immaterielle
og materielle aktiver. Pengestrømme fra finansiering om-
Segmentoplysninger
Topdanmark Forsikring opdeler skadeforsikrings-forret-
ningen i forretningssegmenterne:
Privat, der består af forsikringer til private husstande
solgt gennem Topdanmarks egne salgskanaler og distri-
butionspartinere.
Erhverv og Industri, der består af forsikringer til er-
hvervs- og industrivirksomheder, solgt gennem
Topdanmarks salgsorganisation og samarbejdsparinere
samt captive-baserede forsikringer.
Ledelsesrapportering på dette segmentniveau består
alene af en rapportering af forsikringsteknisk resultat og
omfatter ingen rapportering af aktiver eller forpligtelser.
Livsforsikring anses for et selvstændigt forretningsseg-
ment.
fatter kapitalforhøjelser og -nedsættelser, herunder køb
og salg af egne aktier. Endvidere indgår optagelse af lån
og afdrag på rentebærende gæld. Likvider omfatter likvide
beholdninger samt indlån i kreditinstitutter.
Resultatopgørelsen
Præmieindtægter
Bruttopræmier i skadeforsikring omfatter årets forfaldne
og estimerede præmier for direkte og indirekte tegnede
forsikringskontrakter, for hvilke risikoperioden er påbe-
gyndt inden regnskabsårets udgang. Præmier vedrørende
egne risici indgår ikke. Præmieindtægter for egen regning
(f.e.r.) er årets bruttopræmier reguleret for ændring i
præmiehensættelserne og efter fradrag af genforsikrin-
gens andel, hvilket som hovedregel svarer til en indreg-
ning af præmieindtægterne i overensstemmelse med risi-
kofordelingen over dækningsperioden.
I livsforsikring udgøres præmier f.e.r. af årets forfaldne .
præmier og indskud med fradrag af genforsikringens an-
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 88 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
del for alle forsikringskontrakter samt investeringskon-
trakter med ret til bonus.
Forsikringsteknisk rente f.e.r. i
skadeforsikring
Til forsikringsteknisk resultat af skadeforsikring henføres
en forrentning af de forsikringsmæssige hensættelser
t.e.r. Hensættelserne forrentes med satser på rente-
strukturen svarende til forventede afviklingstidspunkter. |
renteindtægten modregnes diskonteringsudgiften ved den
løbende opskrivning af hensættelsernes nutidsværdi frem
til det forventede afviklingstidspunkt. For diskonterede
hensættelser, primært erstatningshensættelserne f.e.r.,
beregnes rente og diskontering ud fra samme principper.
Renteindtægt og udgift ved diskontering udligner således
hinanden. For ikke-diskonterede hensættelser, primært
præmiehensættelserne f.e.r., beregnes renten af de gen-
nemsnitlige hensættelser med den rentesats på rente-
strukturen, der svarer til den gennemsnitlige vægtede af-
viklingstid.
Rentestrukturen opgøres af det danske Finanstilsyn som
en sammenvejning af swaprenter og optionsjusterede re-
alkreditrenter. Rentestrukturen offentliggøres som ”den
justerede rentekurve” på Finanstilsynets hjemmeside. For
forsikringer underlagt pensionsafkastbeskatning reduce-
res de enkelte renter i rentestrukturen med skattesatsen
på 15 %.
Overført investeringsafkast f.e.r. i
livsforsikring
Investeringsafkastet opgøres som det samlede investe-
ringsafkast i livsforsikringskoncernen med fradrag af en
diregulering af disse swaps indgår under erstatningsud-
gifter.
I livsforsikring omfatter forsikringsydelser f.e.r., ud over
udbetalinger som følge af en forsikringsbegivenhed, ud-
betalte beløb ved tilbagekøb samt kontant udbetalte bo-
nusbeløb.
Bonus og præmierabatter
Under bonus og præmierabatter opføres de præmiebe-
løb, der er tilbagebetalt elier skal tilbagebetales til forsik-
ringstagere, når størrelsen af tilbagebetalingen fastlæg-
ges på grundlag af skadeforløbet i regnskabsåret på den
enkelte forsikringskontrakt eller en bestand af forsikrings-
kontrakter ud fra kriterier, der er fastlagt før regnskabs-
årets begyndelse eller ved forsikringskontrakternes teg-
ning.
Forsikringsmæssige driftsomkostninger
Den andel af de forsikringsmæssige driftsomkostninger,
der direkte eller indirekte kan henføres til erhvervelse og
fornyelse af forsikringsbestandene, opføres under erhver-
velsesomkostninger. Tegningsprovisioner indregnes som
hovedregel på tidspunktet for forsikringernes ikrafttræden.
Administrationsomkostninger er øvrige periodiserede
udgifter vedrørende forsikringsbestandenes administra-
tion, der kan henføres til regnskabsåret. Modtagne provi-
sioner fra genforsikringsselskaber periodiseres over for-
sikringernes dækningsperiode.
Investeringsvirksomhed
Indtægter fra associerede virksomheder indeholder andel
af associerede virksomheders resultat efter skat opgjort i
forholdsmæssigt opgjort andel vedrørende syge- og ulyk-
kesforsikring samt den del af investeringsafkastet, der
tilfalder egenkapitalen i henhold til de principper for re-
sultatdannelse, der er anmeldt til Finanstilsynet.
Erstatningsudgifter og forsikringsydelser
Erstatningsudgifter f.e.r. i skadeforsikring omfatter årets
udbetalte erstatninger reguleret for ændring i erstatnings-
hensættelser og efter fradrag af genforsikringens andel.
Erstatningsudgifterne omfatter således kendte og forven-
tede erstatningsudgifter vedrørende året samt regulerin-
ger af tidligere års foretagne hensættelser. Endvidere
indgår direkte og indirekte omkostninger forbundet med
skadebehandlingen. Den del af ændringen i erstatnings-
hensættelserne, der kan henføres til diskontering og kurs-
regulering, indgår dog under henholdsvis forsikringstek-
nisk rente f.e.r. og kursreguleringer. Topdanmark har ind-
gået swaps, der delvis afdækker hensættelser til arbejds-
skade og løbende ydelser i syge- og ulykkesforsikring ”
mod ændringer i de fremtidige løn- og pristal forudsat en
stabil vækst i erstatningsudbetalingernes realværdi. Vær-
henhold til koncernens regnskabspraksis. indtægter af
investeringsejendomme udgøres af ejendommenes drifts-
resultat eksklusive renteudgifter og værdireguleringer,
som opføres under de hertil bestemte poster. Renter og
udbytter m.v. indeholder de i regnskabsåret indtjente
renter og modtagne udbytter m.v. Under kursreguleringer
indgår realiserede og urealiserede gevinster og tab på in-
vesteringsaktiver samt ændring i erstatningshensættelser
f.e.r. som følge af ændring i rentestrukturen. Endvidere
indgår valutakursreguleringer og realiserede gevinster og
tab på domicilejendomme. Administrationsomkostninger
ved investeringsvirksomhed omfatter omkostninger ved
formueforvaltning, herunder transaktionsomkostninger.
Pensionsafkastskat
I pensionsafkastskat indgår den afkastskat, der hviler på
det afkast i livsforsikring, som indgår i resultatopgørelsen,
uanset om skatten er aktuel eller først skal betales i se-
nere perioder. Pensionsafkastskat af egenkapitalposter
føres på egenkapitalen.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 89 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Andre indtægter og omkostninger
Øvrige indtægter og omkostninger, der ikke kan henføres
til administration af forsikringsbestande eller investerings-
aktiver, indgår under andre indtægter og omkostninger.
" Skat
Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat og
ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat, og på
egenkapitalen med den del, der kan henføres til posterin-
ger på egenkapitalen. Ved beregning af årets aktuelle
skat anvendes de på balancedagen gældende skattesat-
ser og -regler. Topdanmark A/S er sambeskattet med alle
danske selskaber i koncernen. Som administrationssel-
skab for sambeskatningen afregner Topdanmark A/S alle
betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne.
Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning
af sambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede sel-
skaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. | til-
knytning hertil modtager selskaber med skattemæssigt
underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har
kunnet anvende dette underskud til nedsættelse af eget
skattemæssigt overskud.
Aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill vedrører virksomhedsovertagelser før 2004 og
indregnes til den regnskabsmæssige værdi ved overgan-
gen til IFRS. Goodwill afskrives ikke, men testes ultimo
regnskabsåret for værdiforringelse og nedskrives til gen-
indvindingsværdien, hvis denne er lavere end regn-
skabsmæssig værdi.
Erhvervede softwarelicenser måles til kostpris og afskri-
ves lineært over den forventede brugstid på højst tre år.
Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificer-
bare, måles til kostpris i form af medgåede eksterne om-
kostninger og afskrives over den forventede brugstid på
højst fem år. Ved indikation på værdiforringelse nedskri-
ves den regnskabsmæssige værdi til en eventuelt lavere
genindvindingsværdi. '
immaterielle aktiver under opførelse testes ultimo regn-
skabsåret for værdiforringelse og nedskrives til genind-
vindingsværdien, hvis denne er lavere end regnskabs-
mæssig værdi.
Materielle aktiver
Driftsmidler
Driftsmidler måles til kostpris med fradrag af lineære af-
skrivninger og eventuelle nedskrivninger. De lineære af-
skrivninger beregnes på baggrund af forventet brugstid og
restværdi, der årligt revurderes. Ved indikation på værdi-
forringelse nedskrives den regnskabsmæssige værdi til
en eventuelt lavere genindvindingsværdi.
Leasingkontrakter vedrørende driftsmidler, hvor selskabet
har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejen-
domsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen til la-
veste værdi af dagsværdi og nutidsværdi af de fremtidige
leasingydelser. Finansielt leasede aktiver behandles her-
efter som øvrige driftsmidler. Driftsmidler omfatter it-ud-
styr, inventar og biler samt forbedring af lejede lokaler.
Driftsmidier afskrives over forventede brugstider på op til
fem år.
Domicilejendomme . '
Domicilejendomme er ejendomme, som benyttes i kon-
cernens egen drift. Ejendommene måles til omvurderet
værdi, som er dagsværdien på omvurderingstidspunktet
med fradrag af efterfølgende akkumulerede afskrivninger.
Ejendommene vurderes årligt af koncernens egne vurde-
ringsmænd. Ejendommene afskrives lineært ved den for-
ventede brugstid på 50 år. Der afskrives ikke på grunde.
Dagsværdien ved omvurdering af domicilejendomme
fastsættes efter samme principper som for investerings-
ejendomme. Opskrivninger indregnes på egenkapitalen,
medmindre opskrivningen er tilbageførsel af tidligere fo-
retaget nedskrivning. Nedskrivninger føres i resultatopgø-
relsen, medmindre nedskrivningen er en tilbageførsel af
tidligere foretaget opskrivning på egenkapitalen.
Investeringsejendomme
Investeringsejendomme måles ved første indregning til
kostpris og efterfølgende til dagsværdi. For den enkelte
ejendom er der på grundlag af et forventet fremtidigt
driftsafkast og en afkastprocent (krav til forrentning) op-
gjort en kalkuleret værdi. Denne værdi reguleres for sær-
lige forhold, som midlertidigt påvirker ejendommens ind-
tjening, og der tages hensyn til ejendommens vedligehol-
delsesstand. Afkastprocenten er fastsat under hensynta-
gen til de gældende markedsforhold for de enkelte ejen-
domstyper og under hensyntagen til beliggenhed, anven-
delse, lejekontrakter m.v. Ejendommene vurderes årligt af
koncernens egne vurderingsmænd.
Associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder måles til den
regnskabsmæssige indre værdi opgjort efter koncernens
regnskabspraksis. Associerede virksomheder er virksom-
- heder, som ikke er dattervirksomheder, og hvori koncer-
nen udøver en betydelig indflydelse gennem væsentlig
aktiebesiddelse og repræsentation i virksomhedens be-
styrelse.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 90 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Finansielle aktiver
Finansielle aktiver klassificeres på tidspunktet for første
indregning som:
. Finansielle aktiver, som måles til dagsværdi med
værdiregulering over resultatopgørelsen eller
. Lån og tilgodehavender, som måles til amortiseret
kostpris
Finansielle aktiver til dagsværdi med værdiregulering over
resultatopgørelsen er finansielle aktiver, som enten indgår
i en handelsbeholdning, er afledte finansielle instrumen-
ter, eller som ved første indregning henføres til denne
klasse, fordi aktiverne styres og måles på dagsværdiba-
sis, eller fordi regnskabsmæssig inkonsistens herved
undgås eller væsentligt reduceres.
Alle finansielle aktiver, der indregnes under ”Andre finan-
sielle investeringsaktiver” og ”Investeringsaktiver tilknyttet
unit-linked kontrakter” måles til dagsværdi med værdire-
gulering over resultatopgørelsen.
Måling af dagsværdi
Opgørelsen til dagsværdi er baseret på de noterede pri-
ser, der fremkommer i forbindelse med omsætning i ak-
tive markeder. Findes der et aktivt marked for børsnote-
rede kapitalandele, obligationer, afledte instrumenter
m.m., måles som udgangspunkt til lukkekursen på balan-
cedagen. Er der ikke noteret en lukkekurs, anvendes en
anden offentlig kurs, der må antages bedst at svare hertil.
For noterede papirer, hvor lukkekursen ikke afspejler
dagsværdien, anvendes valueringsteknikker eller andre
observerbare oplysninger til fastlæggelse af dagsværdien.
——— -—— —Når-der-ikke-findes-et-aktivt-marked-for-et-finansieltin-=——— -
strument, anvendes så vidt muligt valueringsteknikker,
hvor input er baseret på observerbare markedsdata. Af-
hængigt af aktivets eller passivets karakter kan der være
tale om beregning ud fra grundlæggende parametre som
rente, valutakurser og volatilitet eller ved sammenligning
med handelspriser for tilsvarende instrumenter.
I visse tilfælde kan værdiansættelsen ikke alene baseres
på observerbare markedsdata. | disse tilfælde anvendes
værdiansættelsesmodeller, der kan indebære skøn over
såvel fremtidige forhold som karakteren af den aktuelle
markedssituation.
Tilgodehavender, som måles til amortiseret kostpris
Tilgodehavender måles ved første indregning til dags-
værdi og efterfølgende til amortiseret kostpris. Tilgodeha-
vender fra finansielle leasingkontrakter indregnes til net-
toinvesteringen i leasingaftalen. Tilgodehavenderne vur-
deres løbende for værdiforringelse og nedskrives til en
eventuelt lavere genindvindingsværdi. Nedskrivninger fo-
retages som udgangspunkt kollektivt ud fra forfaldsstatus.
Individuel nedskrivning af tilgodehavendet og overførsel
fra konto for kollektive nedskrivninger foretages, når til-
godehavendet ved sagsbehandling vurderes uerholdeligt.
Genforsikringsandele
Genforsikrings andel af præmiehensættelserne udgøres
af den del af betalte genforsikringspræmier efter fradrag
af modtagne provisioner, der ud fra risikoens fordeling
over dækningsperioden kan henføres til perioden efter
regnskabsårets udgang.
Genforsikrings andel af erstatningshensættelserne er op-
gjort til de beløb, som i henhold til indgåede genforsik-
ringskontrakter kan forventes modtaget fra genforsik-
ringsselskaber. De forventede fremtidige betalinger tilba-
gediskonteres med en rentestruktur. Andelene vurderes
løbende for værdiforringelse og nedskrives til en eventuelt
lavere genindvindingsværdi.
Passiver
Egenkapital
Opskrivningshenlæggelser
Gevinster ved opskrivning af domicilejendomme henlæg-
ges til opskrivningshenlæggelser efter fradrag af pensi-
onsafkastskat, selskabsskat og bonus. Reserven opløses
ved eventuel tilbageførsel af foretagne opskrivninger, eller
hvis ejendommene afhændes.
Sikkerhedsfondshenlæggelser
Sikkerhedsfonde er særlige henlæggelser under egenka-
pitalen, som frem til 1989 blev foretaget til solvensdæk-
ning og var skattemæssigt fradragsberettigede.
Sikkerhedsfondene kan alene anvendes til styrkelse af de
forsikringsmæssige hensættelser eller på anden måde til
fordel for de forsikrede og kun med Finanstilsynets tilla-
delse.
Andre henlæggelser .
Andre henlæggelser består af reserve efter indre værdis
metode vedrørende skadeforsikring.
Ansvarlig lånekapital
Ansvarlig lånekapital måles ved første indregning til
dagsværdi med fradrag af transaktionsomkostninger og
måles efterfølgende til amortiseret kostpris.
Hensættelser til forsikrings- og investeringskon-
trakter
Præmiehensættelser
Præmiehensættelser udgøres af den forholdsmæssige
del af de opkrævede præmier, der ud fra risikoens forde-
ling over dækningsperioden kan henføres til perioden ef-
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 91 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
ter regnskabsårets udgang. Præmiehensættelserne skal
dække fremtidige betalinger for endnu ikke indtrufne for-
"sikringsbegivenheder i den resterende risikoperiode samt
administration af de indgåede forsikringskontrakter og
opgøres derfor mindst til nutidsværdien af disse beløb
opgjort pr. branche. Der foretages løbende en vurdering
af hensættelsernes tilstrækkelighed ud fra aktuelle for-
ventninger til de fremtidige pengestrømme.
Livsforsikringshensættelser
Livsforsikringshensættelserne måles til dagsværdi. For-
pligtelserne opgøres således på et markedsværdigrund-
lag uafhængigt af det oprindelige tegningsgrundiag.
Dagsværdien af livsforsikringshensættelserne er fastsat
ud fra realistiske forventninger om fremtidige præmie- og
ydelsesbetalinger samt administrationsomkostninger for
de indgåede kontrakter. De fremtidige ind- og udbetalin-
ger er fastsat ud fra antagelser om dødsfald, invaliditet og
reaktivering, Døds- og invaliderisikoen afhænger af alder,
køn og helbred for den enkelte forsikrede og er fastsat på
baggrund af selskabets erfaringer. For alle forsikringer i
Topdanmark Livsforsikring og Topdanmark Livsforsikring
V er anvendt en dødelighed, hvor levetiden er højere med
op til 5 år for mænd og op til 6,6 år for kvinder i forhold til
forudsætningerne i G82-grundlaget. For bestanden af liv-
renter i Topdanmark Livsforsikring II forudsættes en redu-
ceret dødelighed svarende til 55 % af G82 for kvinder og
85 % for mænd. G82 er det tegningsgrundlag, som bran-
chen udviklede i 1980-erne.
Invaliderisikoen er fastsat til 90 % af G82, og der er her-
ved taget hensyn til såvel invaliditet som reaktivering.
Hensættelser til allerede indtrufne skader opgøres ud fra
en egenudviklet statistisk model, der bygger på sammen-
hængen mellem mulighed for reaktivering og den tid, der
er forløbet, siden skaden indtraf. I hensættelserne indreg-
nes beløb til dækning af forventede omkostninger ved
den fremtidige administration af de indgåede forsikrings-
kontrakter. Omkostningerne er opgjort med en årlig pris-
talsregulering på 2 %.
Nutidsværdien af de forventede fremtidige betalinger er
»beregnet på grundlag af en rentestruktur. Rentestrukturen
opgøres af det danske Finanstilsyn som en sammenvej-
ning af swaprenter og optionsjusterede realkreditrenter.
Rentestrukturen offentliggøres som ”den justerede rente-
kurve” på Finanstilsynets hjemmeside. For forsikringer
underlagt pensionsafkastbeskatning reduceres de enkelte
renter i rentestrukturen med skattesatsen på 15 %.
I hensættelserne indgår et risikotillæg svarende til, hvad
en uafhængig erhverver af virksomhedens bestand af
livsforsikringer ville forlange for at påtage sig risikoen for
udsving i de forventede betalinger. Det samlede risikotil-
læg er fastsat skønsmæssigt ved en reduktion i den an-
vendte rentestruktur på 5 %.
Forpligtelserne opdeles i balancen i følgende poster:
Garanterede ydelser
Summen af selskabets forpligtelser for de enkelte for-
sikringer beregnet ud fra de aftalte præmier og ydelser
med et tillæg til administration måles til nutidsværdi un-
der garanterede ydelser. Under garanterede ydelser
medtages endvidere hensættelser vedrørende gruppeliv
samt hensættelser til indtrufne, endnu ikke anmeldte
skader (IBNR).
Bonuspotentiale på fremtidige præmier
Nutidsværdien af selskabets forpligtelser ved omskriv-
ning af hver enkelt forsikring til fripolice betegnes den
garanterede fripoliceydelse. Bonuspotentiale på fremti-
dige præmier udgøres af det beløb for hver enkelt po-
lice, hvormed den garanterede fripoliceydelse overstiger
den garanterede ydelse.
Bonuspotentiale på fripoliceydelser
I det omfang den enkelte forsikrings opsparing (retro-
spektive hensættelse) med fradrag af forventet fremti-
digt omkostningsoverskud overstiger den garanterede
fripoliceydelse, måles beløbet under bonuspotentiale på
fripoliceydelser. Bonuspotentiale på fripoliceydelser kan
anvendes til dækning af den del af negative realiserede
resultater, som henføres til bonusberettigede forsik-
ringskontrakter, og som ikke kan dækkes af kollektivt
bonuspotentiale.
Erstatningshensættelser
Erstatningshensættelserne skal dække fremtidige betalin-
ger for allerede indtrufne forsikringsbegivenheder samt
administration heraf.
Hensættelserne opgøres branchevis dels ved en sag for
sag vurdering (individuelle hensættelser), dels ved hjælp
af statistiske metoder (kollektive samt IBNR- og IBNER-
hensættelser). Individuelle vurderinger foretages for ska-
der over et fastsat beløb afhængig af branche, og hen-
sættelser til mindre skader beregnes kollektivt. IBNR-
hensættelser skal dække udgifter til efteranmeldte store
skader. IBNER-hensættelser skal dække individuelt
vurderede skader, som har været utilstrækkeligt oplyst. Til
beregning af de kollektive hensættelser benyttes de Vyl-
ders kredibilitetsmetode tilpasset de enkelte branche-
grupper. IBNR- og IBNER-hensættelserne opgøres ved
hjælp af internt udviklede modeller. Skader i landbrugs-
og erhvervsbrancherne vurderes individuelt. Hertil kom-
mer IBNR- og IBNER-hensættelser. I privatbrancherne
opgøres skader under 100 t.kr. kollektivt, mens større
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 92 af 106
Ry NORET VD LES
Topdanmarks årsrapport 2010
skader samt alle skader på ejerskifteforsikringer vurderes
individuelt. Hertil kommer IBNR- og IBNER-hensættelser.
I motor- og ulykkesbrancherne omfattes alle skader af
den kollektive hensættelse. For personansvarsskader på
motor foretages herudover en individuel vurdering af store
skader og skader af ældre dato.
Hensættelserne opgøres under hensyntagen til inflation.
Den fremtidige inflation indgår implicit i en række af de
statistiske modeller som gennemsnittet af den faktiske in-
flation i den anvendte historikperiode. En forventning om
højere fremtidig inflation vil således generelt indregnes i
hensættelserne med en vis forsinkelse.
Erstatningshensættelserne i arbejdsskadeforsikring udgø-
res af hensættelser for løbende ydelser og anden erstat-
ningshensættelse, Vurderingen af de fremtidige løbende
ydelser baseres på aktuelle ydelser med indregning af
den forventede løntalsudvikling fastsat som forward infla
tionsraterne med et tillæg på 1,16 % p.a. og en dødelig-
hed svarende til G82 med månedlige aldersnedskrivnin-
ger. Arbejdsskadeerstatninger vil ofte blive udbetalt som
den kapitaliserede værdi af en løbende ydelse. Kapitalise-
ringsrenten på kapitaliseringstidspunktet skal beregnes
som et glidende gennemsnit af de seneste fem års rente
på toneangivende realkreditobligationer reduceret for
skat. Kapitaliseringsrenten opgøres som forward
swaprenterne med et tillæg på 0,85 % p.a. og et fradrag
for skat svarende til bundskattesatsen.
På grund af de mere ustabile forhold, der har gjort sig
gældende omkring erhvervsevnetabserstatninger gennem
en årrække, benyttes en egenudviklet model, der tager |
højde for den enkelte skades udviklingstrin. Ydelserne
indregnes med den forventede løntalsudvikling.
Topdanmark har indgået swaps, der delvist afdækker
hensættelser til arbejdsskade og løbende ydelser i syge-
og ulykkesforsikring mod ændringer i de fremtidige løn-
og pristal forudsat en stabil vækst i erstatningsudbetalin-
gernes realværdi. Værdiregulering af disse swaps indgår
under erstatningsudgifter.
I erstatningshensættelserne indgår de beløb, der forven-
tes at medgå til dækning af direkte og indirekte omkost-
ninger i forbindelse med afvikling af forpligtelserne.
Alle hensættelser måies til nutidsværdi ved diskontering
af de forventede fremtidige betalinger med rentestruktu-
ren. Den del af ændringen i erstatningshensættelserne,
der kan henføres til ændringer i rentestrukturen, indgår i
resultatopgørelsen under kursreguleringer.
Der foretages løbende en vurdering af hensættelsernes
tilstrækkelighed ud fra aktuelle forventninger til de fremti-
dige pengestrømme.
Erstatningshensættelser i livsforsikring omfatter forfaldne,
endnu ikke betalte forsikringsydelser.
Hensættelser til bonus og præmierabatter
Hensættelser til bonus og præmierabatter er beløb, der
tilfalder forsikringstagerne som følge af et gunstigt ska-
deforløb.
Kollektivt bonuspotentiale
Kollektivt bonuspotentiale anvendes til udjævning af de
enkelte års bonustildeling. Således vil der i år, hvor det
investeringsmæssige og forsikringsmæssige resultat er
bedre end den lovede bonus, blive henlagt til kollektivt
bonuspotentiale, mens der i år, hvor resultatet ikke kan
finansiere den lovede bonus, vil blive overført midler fra
kollektivt bonuspotentiale. Kollektivt bonuspotentiale kan
kun nedbringes ved overførsel til en anden post under de
forsikringsmæssige hensættelser eller med negative rea-
liserede resultater, der måtte være fordelt tilde bonusbe-
rettigede forsikringskontrakter.
Hensættelser til unit-linked kontrakter
Hensættelser til unit-linked kontrakter måles til dagsværdi
i overensstemmelse med værdien af de aktiver, der er
knyttet til kontrakterne, jf. dagsværdimuligheden i iAS 39
om undgåelse eller væsentlig reduktion af en regnskabs-
mæssig inkonsistens.
Andre forpligtelser
Hensættelser til pensioner og lignende forpligtelser
Hensættelser til jubilæumsgratialer og godtgørelser ved
pensionering opbygges løbende hen over ansættelsespe-
rioden. Forpligtelsen opgøres under hensyntagen til for-
ventet afgang baseret på virksomhedens erfaringer. For-
pligtelsen måles til nutidsværdi ved diskontering af de for-
ventede fremtidige betalinger med rentestrukturen.
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat,
inklusive sambeskatningsbidrag, indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst regule-
ret for skat af.tidligere års skattepligtige indkomster samt
for betalte acontoskatter, Udskudt skat hensættes efter
den balanceorienterede gældsmetode af midlertidige for-
skelle meliem regnskabs- og skattemæssig værdi af akti-
ver og forpligtelser. Der indregnes ikke udskudt skat af
kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virk-
somheder, hvor koncernen tidsmæssigt kontrollerer til-
bageførslen af den midlertidige forskel, og det er sand-
synligt, at den midlertidige forskel ikke vil blive tilbageført
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 93 af 106
REE
il
ar
Topdanmarks årsrapport 2010
inden for en overskuelig fremtid. Udskudt skat opgøres
med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det en-
kelte aktiv og afvikling af den enkelte forpligtelse med de
skattesatser, der forventes at gælde, når den udskudte
skat forventes udløst som aktuel skat, baseret på de på
balancedagen gældende skattesatser og -regler.
Udskudt skat på sikkerhedsfonde omfatter udskudt skat
på ubeskattede henlæggelser til sikkerhedsfonde under
egenkapitalen. Sikkerhedsfonde vil blive beskattet i an-
dele af 10 %, for hver gang de forsikringsmæssige hen-
sættelser f.e.r. falder 10 pct.point i forhold til niveauet u!-
timo 1994, Et fald til 10 % under 1994-niveauet anses
ikke for muligt i en situation, hvor Topdanmark Forsikring,
i hvilket selskab henlæggelserne er foretaget, fortsætter
sin drift, og beskatning vil således kun kunne ske, hvis
forsikringsbestanden overdrages, eller selskabet ophører
med at drive forsikringsvirksomhed.
Genforsikringsdepoter
Genforsikringsdepoter omfatter modtagne beløb fra gen-
forsikringsselskaber, som henstår til dækning af genfor-
sikringsselskabernes forpligtelser over for selskabet.
Gæld
Gæld til kreditinstitutter og afledte finansielle instrumenter
måles til dagsværdi, jf. dagsværdimuligheden i IAS 39 om
undgåelse eller væsentlig reduktion af en regnskabs-
mæssig inkonsistens. Dagsværdien af gæld til kreditin-
stitutter svarer sædvanligvis til nominel værdi. Dagsvær-
dien af afledte finansielle instrumenter opgøres efter
samme praksis, som gælder for finansielle aktiver.
Øvrige gældsposter, herunder medarbejderobligationer,
måles til amortiseret kostpris.
Andre forhold
Alle beløb i rapporten oplyses som udgangspunkt i hele
mio, kr. Beløbene er afrundet, og der kan som følge heraf
være mindre forskelle mellem summen af afrundede be-
løb og anførte totaler.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 94 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Resultatopgørelse e moderselskabet
Mio. kr. Note 2009 2010
Indtægter fra tilknyttede virksomheder 1 1.519 1.184
Renteindtægter og udbytter m.v. 3 24
Kursreguleringer 2. 1 -1
Renteudgifter -43 -19
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed -1 0
Investeringsafkast, i alt 1.479 1.189
Andre omkostninger 3 -31 -32
RESULTAT FØR SKAT 1.448 1.157
Skat 4 -2 11
ÅRETS RESULTAT 1.446 1.168
Forslag til disponering af årets resultat:
Overført til reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 1.519 1.184
Overført til overført overskud -73 -16
1.446 1.168
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 95 af 106
HO NERE Sheet
st Rsbre sr
Hs at i
Topdanmarks årsrapport 2010
Balance e moderselskabet
Mio. kr. Note 2009 2010
Aktiver
Driftsmidler 5 4 4
MATERIELLE AKTIVER, I ALT 4 4
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 6 5.126 5.567
investeringer i tilknyttede virksomheder, i alt 5.126 5.567
Obligationer 2 2
Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 2 2
INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 5.128 5,568
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 70 77
TILGODEHAVENDER, I ALT 70 77
Aktuelle skatteaktiver 260 58
Udskudte skatteaktiver 7 1 1
Likvide beholdninger 4 3
ANDRE AKTIVER, I ALT 265 62
AKTIVER, I ALT 5.467 5.712
Passiver
Aktiekapital 8 169 171
Andre henlæggelser 1.411 1.845
Reserver, i alt 1.411 1.845
Overført overskud 2.885 2.884
EGENKAPITAL, I ALT 4.465 4.900
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 9 403 404
Obligationslån 70 71
Gæld til kreditinstitutter 64 0
” Gæld til tilknyttede virksomheder 462 327
Anden gæld 3 10
GÆLD, | ALT 599 407
— PASSIVER HAÅET 5:467- 5742
Personaleomkostninger 10
Solvens 11
Egne aktier 12
Næristående parter 13
Øvrige noteoplysninger 14
Anvendt regnskabspraksis 15
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 96 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Egenkapitalopgørelse e moderselskabet
Mio. kr.
Aktie- Andre hen- Overført
' kapital læggelser overskud | alt
2009
Egenkapital ultimo foregående år 167 709 2.367 3.243
Årets resultat 1.519 -73 1.446
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -829 829 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder 12 8 20
Tilbagekøb af egne aktier -376 -376
Salg af medarbejderaktier 26 26
Udstedelse af aktieoptioner 15 15
Udnyttelse af aktieoptioner 2 89 91
Egenkapital 31. december 2009 169 1.411 2.885 4,465
2010 —
Egenkapital ultimo foregående år 169 1.411 2.885 4.465
Årets resultat 1.184 -16 1.168
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -740 740 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder -9 14 5
Tilbagekøb af egne aktier -892 -892
Salg af medarbejderaktier 46 46
Udstedelse af aktieoptioner 16 16
Udnyttelse af aktieoptioner 2 92 94
Egenkapital 31. december 2010 171 1.845 2.884 4.900
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 97 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e moderselskabet
Mio. kr. 2009 2010
Note 1. Indtægter fra tilknyttede virksomheder
Topdanmark Forsikring A/S 1.483 1.130
Tilpasning -1 10
web-postkassen.dk ApS -9 -7
Topdanmark Invest A/S 6 9
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 40 41
TD.0151 ApS -7 0
Tilpasning 7 0
Indtægter fra tilknyttede virksomheder 1.519 1.184
Note 2. Kursreguleringer
Afledte finansielle instrumenter 1 0
Ansvarlig lånekapital 0 -1
Kursreguleringer 1 -1
Note 3. Andre omkostninger
Holdingomkostninger 31 32
Andre omkostninger 31 32
Note 4. Skat
Aktuel skat -59 -12
Ændring i udskudt skat 43 0
Regulering vedr. tidligere år 18 1
Skat 2 -11
Resultat før skat ekskl. indtægter fra tilknyttede virksomheder -71 -27
Beregnet skat 25% -18 -7
Skatteeffekt af:
Ikke fradragsberettigede udgifter og ikke skattepligtige indtægter 0 -6
Regulering vedr. tidligere år 20 1
2 =11
Effektiv skatteprocent -3,5 40,8
Note 5. Driftsmidier
Kostpris primo 6 5
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 1 1
Afgang i årets løb -2 0
Kostpris ultimo 5 5
Ned- og afskrivninger primo -2 4
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 1 0
Ned- og afskrivninger ultimo -1 -1
Driftsmidler 4 4
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 98 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e moderselskabet
Mio. kr. 2009 2010
Note 6. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Topdanmark Forsikring A/S 4.877 5.308
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 51 52
TD.0151 ApS (investering) 31 31
Topdanmark Invest A/S (investering) 167 175
web-postkassen.dk ApS (consumerservice) 2 0
5.124 5,567
. Heraf virksomheder med negativ indre værdi 2 0
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 5.126 5,567
De tilknyttede virksomheder har hjemsted i Ballerup.
Note 7. Udskudte skatteaktiver 2008 2009 2010
Rentefradragsbegrænsning 43 0 0
Andet 1 1 1
Udskudte skatteaktiver 44 1 1
Årets ændring ' -43 0
Note 8. Aktiekapital
Kroner
Aktiekapital 1. januar 166.859.030 169.064.930
Kapitalforhøjelse 2.205.900 1.804.600
Aktiekapital 169.064.930 170.869.530
Selskabets aktiekapital består af 17.086.953 (2009: 16.906.493) stk. aktier, der har en pålydende værdi af 10 kr.
pr. stk. Ingen aktier har særlige rettigheder, og alle aktier er frit omsættelige. Alle aktier har én stemme.
Note 9. Ansvarlig lånekapital
Topdanmark A/S har i 2007 udstedt 55 mio. EUR hybrid kernekapital.
Lånet er stående uden endelig udløbsdato, men kan, med Finanstilsynets tiliadelse, opsiges af debitor fra
den 15. september 2017 til kurs pari. Lånet er variabelt forrentet med en sats, der bestemmes som EURIBOR
em 3 mdr 1 90%, aktuelt 2;926% (200972,614%). Fra den 157 september 2017 med EURIBOR 3 mdr+2;790%7 TTT 1 mmm =
Andel af lånet, som indregnes i basiskapitalen 403 404
Årets renteudgifter 15 11
Note 10. Personaleomkostninger
Direktion
Løn og vederlag 11 11
Medarbejderaktier og -obligationer 1 1
Aktieoptioner 4 4
Det oplyste vederlag til direktionen omfatter det samlede vederlag til
den anmeldte direktion. Dele af vederlaget afholdes af andre selskaber i koncernen.
Bestyrelse
Bestyrelseshonorar for 2010 udgør 4.275 tkr. (2009: 3.781 tkr.),
hvoraf 225 tkr. (2009: 206 tkr.) vedrører hverv i datterselskaber.
Aktieoptioner
Topdanmarks aktieoptionsprogram omfatter direktion og ledende medarbejdere. Strikekursen fastsættes som
110% af børskursen ultimo året før. Udnyttelsen kan ske 3 - 5 år efter tildeling.
Programmet afregnes med aktier (egenkapitalinstrumenter).
Koncernens samlede optionsprogram fremgår af koncern-noten personaleomkostninger.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 99 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e moderselskabet
Mio. kr. 2009 2010
Note 11. Solvens
Egenkapital 4.465 4.900
Udskudt skatteaktiv -1 -1
Hybrid kernekapital 403 404
Kapitalkrav i forsikringsseliskaber - 50% -1.535 -1.549
Kernekapital 3.332 3.754
Kapitalkrav i forsikringsselskaber - 50% -1.535 -1.549
Basiskapital 1.797 2.205
Vægtede poster 2,617 3.025
Kernekapital i procent af vægtede poster 127,3 124,1
Solvensprocent 68,7 72,9
Sølvenskrav (%) 8,0 8,0
Solvens opgøres i henhold til reglerne for finansielle holdingvirksomheder.
Note 12. Egne aktier
Antal Nominel Andel af
aktier værdi aktiekapital Køb/salg
Moderselskabet 1.000 stk. mio. kr. i pct. mio, kr.
Behoidning primo 2009 961 10 5,8
Køb i 2009 533 5 3,2 394
Salg -83 -1 0,5 -19
Beholdning ultimo 2009 1.411 14 8,3
Køb i 2010 1.288 13 7,5 892
Salg -84 -1 0,5 -58
Beholdning ultimo 2010 2.615 26 15,3
Dattervirksomheder
Beholdning primo 2009 61 1 0,3
Køb i 2009 35 0 0,2 18 -
Salg -96 -1 -0,2 -60
Beholdning ultimo 2009 0 0 0,0
Note 13. Nærtstående parter
Topdanmark A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.
Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og direktion
samt disse personers relaterede familiemedlemmer.
Vederlag til bestyrelse og direktion fremgår af note 10 personaleomkostninger.
Bestyrelsens beholdning af aktier i Topdanmark A/S i stk. 5.131 6.251
Bestyrelsens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2012, nom. tkr. 50 50
Bestyrelsens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2013, nom. tkr. 103 103
Bestyrelsens beholdning af 2% Topdanmark obligationer udløb 2014, nom. tkr. 101 101
Direktionens beholdning af aktier i Topdanmark A/S i stk. 28.260 37.691
Direktionens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2012, nom, tkr. 218 218
Direktionens beholdning af 4% Topdanmark obligationer udløb 2013, nom. tkr. 455 455
Direktionens beholdning af 2% Topdanmark obligationer udløb 2014, nom. tkr. 691 691
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 100 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Noter e moderselskabet
Mio. kr. 2009 2010
Note 13. Nærtstående parter - fortsat
Tilknyttede virksomheder:
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed 1 0
Betalte omkostninger 23 23
Modtagne udbytter 829 740
Kapitalindskud 7 9
Renteudgifter 5 2
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed afregnes på markedsbaserede vilkår.
Andre omkostninger afregnes på omkostningsdækkende basis.
Gennemsnitlig effektiv rente af løbende mellemværender udgør 0,55% (2009: 1,79%)
Ejerandele fremgår af balancen og specificeres i noten kapitalandele i tilknyttede virksomheder.
Mellemværender fremgår af balancen.
Note 14. Øvrige noteoplysninger
Femårsoversigt i henhold til $91a i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og
tværgående pensionskasser er en del af hoved- og nøgletal side 3. Risikooplysninger i henhold til 8 91b
indgår i ledelsesberetningen for koncernen i afsnittet "Risikostyring”.
Note 15, Anvendt regnskabspraksis
Årsregnskabet for moderselskabet Topdanmark A/S
er aflagt i henhold til lov om finansiel virksomhed,
herunder Finanstilsynets bekendtgørelse om finan-
sielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgå-
ende pensionskasser.
Finanstilsynet har ajourført regnskabsbekendt-
gørelsen med ikrafttrædelse i 2011 og muiighed for
hel eller delvis implementering i 2010. Topdanmark
har i 2010 implementeret bestemmelsen i 8108.
Anvendt regnskabspraksis er herudover uændret fra
årsrapporten 2009.
Forskelle til koncernens regnskabspraksis
Selskabets anvendte regnskabspraksis for indreg-
ning og måling er i overensstemmelse med koncer-
nens regnskabspraksis med følgende undtagelser:
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes
og måles til indre værdi. Hvis indre værdi overstiger
kapitalandelens genindvindingsværdi, nedskrives til
denne lavere værdi. Andele af tilknyttede virk-
somheders resultat efter skat indregnes i resultat-
opgørelsen under indtægter fra tilknyttede virksom-
heder med fradrag af eventuelle nedskrivninger.
Andele af tilknyttede virksomheders egenkapital-
bevægelser indregnes direkte på egenkapitalen.
Tilknyttede virksomheders indre værdi opgøres
uden hensættelser til udskudt skat af sikkerheds-
fonde, medmindre det er sandsynligt, at der inden
for en overskuelig periode indtræffer en situation,
der vil udløse beskatning af midlerne i sikkerheds-
fondene.
Andre forhold
Alle beløb i rapporten oplyses som udgangspunkt i
hele mio. kr. Beløbene er afrundet, og der kan som
følge heraf være mindre forskelle mellem summen
af afrundede beløb og anførte totaler.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 101 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Disclaimer
Denne årsrapport indeholder-udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel
generel som specifik karakter.
Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som
indeholdes i årsrapporten. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder,
den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger elier ekstraordinære vejrmæs-
sige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genfor-
sikringsmarkedet. Se endvidere Risikostyring.
Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende, investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrø-
rende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usik-
kerhedsmomenter i øvrigt. ”
Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på information, der var kendt på tidspunktet for udarbejdel-
sen af årsrapporten.
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 102 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Ledelsespåtegning
Vi har dags dato aflagt årsrapporten for 1. januar-31. december 2010 for Topdanmark A/S.
Koncernregnskabet er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU,
og årsregnskabet for moderselskabet er aflagt i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed herunder
bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber. Årsrapporten er herudover udarbejdet i
overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle selskaber.
Ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernen og moderselskabets aktiviteter og
økonomiske forhold samt af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet kan
påvirkes af.
Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2010 samt af resultatet af
koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-31. december
2010.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Ballerup, den 8. marts 2011
Direktion:
ÅL 5
Christian Sågfid Kim Brufin/Pefters Lars Thykier
(Adm. direktør)
Bestyrelse: ” FE ——
Migfiael Pram Rasmussen Anders Knutsen
(Formand) (Næstformand)
(Å Sagt ns Maaløe Per Mathiesen
Annette Sadolin ren Thor! lp Sørensen
Meddelelse nr. 05/2011 fra Topdanmark A/S
side 103 af 106
Topdanmarks årsrapport 2010
Revisionspåtegninger
Intern revisions påtegning
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Topdanmark A/S for regnskabsåret 1. januar-31. december
2010 omfattende resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, samt
ledelsesberetning for såvel koncernen som moderselskabet samt totalindkomstopgørelse og pengestrømsopgørelse for
koncernen. Koncernregnskabet aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og års-
regnskabet for moderselskabet samt ledelsesber