Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

   
 

Erhvervs og Selskabsstyrelsen
18 apr. 2011

 
  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i.
i
Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets
ordinære generalforsamling
den [ 7 l 7 2 / I
JP o05 ÅRSRAPPORT 2010
(dirigent) C>

 

 

1104184EogSN16556

 

 

 

INDHOLD

Køoncernberetning

1 Forord

2 Hoved- og nøgletal

3 Hovedpunkter

4 Vores virksomheder

6 Ledelsesberetning

8 Resultatopgørelse og pengestrømme
10 Balance

11 Forventninger

12 Bestyrelse og direktion
14 Investorinformation

16 Ledelsesorganer

18 Corporate Governance
19 Regnskabsudarbejdelsen

 

 

Virksomhederne

20 Global ekspansion

22 BioMar- beretning

24 BioMar i Costa Rica

26 Fibertex - beretning

28 Fibertex Personal Care i Malaysia
30 Fibertex Nonwovens i Sydafrika
3e Grene - beretning

34 Grene i Rusland

36 Hydra-Grene - beretning

38 Hydra-Grene i Kina

40 Martin - beretning

42 Martin i USA

44 Xergi - beretning

46 Finansielle investeringer

47 Incuba

 

 

Regnskab

48 KONCERNEN

49 Resultatopgørelse

50 Balance

52 Pengestrømsopgørelse
53 Egenkapitalopgørelse
54 Noter

74 MODERSELSKABET
75 Resultatopgørelse

76 Balance

77 Pengestrømsopgørelse
78 Egenkapitalopgørelse
79 Noter

88 Anvendt regnskabspraksis
Påtegninger

94 Ledelsespåtegning
95 Den uafhængige revisors påtegning

 

 

 

FORORD

ÅAktivtejerskab understøtter
globale muligheder

 

2010 var præget af fremgang, men var
også et år med en række udfordringer.

Vi kan efterhånden lægge den globale
økonomiske krise bag os, omend flere af
vores virksomheder stadig mærker efter-
virkningerne heraf.

Udsigterne for de kommende år er
positive, og vi ser gode muligheder for
fortsat fremgang og vækst.

Samlet er Schouw & Co, kommet
igennem 2010 med en meget tilfredsstil-
lende fremgang i såvel omsætning som
indtjening, men der er fortsat betydelige
muligheder for forbedringer overalt i
koncernen, Vi har ambitiøse langsigtede
mål for alle vores virksomheder, og arbej-
der konsekvent på at opfylde dem.

ISchouw & Co. fokuserer vi stramt på,
at alle vores virksomheder drives effek-
tivt og løbende tilpasses både markeds-
betingelser og den generelle økonomiske
udvikling. I de seneste år har vi trimmet
og tilpasset virksomhederne, så de nu alle
står med stærke positioner både strate-
gisk, operationelt og finansielt,

1104184EogSN16557

 

Vi udøver aktivt ejerskab i virksomhe-
derne gennem konstant fokus og indsats
på tre overordnede områder: lønsom
vækst, effektiv kapitalanvendelse og
fremtidssikring.

De seneste år har vi nedbragt arbejds-
kapitalen betydeligt og generelt effekti-
viseret kapitalanvendelsen, Vi har priorvi-
teret forbedringer i lønsomheden højere
end vækst i omsætningen.

Trods de meget vanskelige globale
økonomiske vilkår har vi investeret gan-
ske betydeligt i ny produktionskapacitet, i
R&D og produktinnovation, i kvalitetsud-
vikling samt i udvikling af organisationer
og medarbejdere. Det har været et helt
bevidst valg - også i krisetider — at frem-
tidssikre virksomhedernes platforme for
fortsat udvikling. Det betyder, at virksom-
hederne står stærkt og har kapaciteten
til at satse på nye markeder og tiltrække
nye kunder.

Vi har igennem 2010 udvidet og in-
vesteret betydeligt uden for Danmarks
grænser, og også fremover vil vi øge

aktivitetsniveauet på den globale scene.
Vi ser en øget internationalisering af
koncernen som den bedste vej til at sikre
fremadrettet værdiskabelse og udvikling.

2011 bliver et år, hvor vi igen ser
fremad og tænker i vinderstrategier og
muligheder. Vi vil fortsætte udviklingen
af fokuserede, store og stærke porte-
føljevirksomheder, der har en position
blandt de absolut bedste i det marked, de
opererer i.

Vi vil koncentrere ledelsesressour-
cerne om fortsat udvikling og forbedring
af virksomhedernes strategiske plat-
forme, og vi vil støtte op om investering i
såvel organisk som akkvisitiv vækst, men
samtidig fastholde en effektiv kapitalan-
vendelse og en stram styring af omkost-
ninger og lønsomhed.

Jens Bjerg Sørensen
Adm. direktør

 

 

"|

 

HOVED- OG NØGLETAL

Hoved- og nøgletal

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) HENNE] ap || Ena] avl al]
Nettaomsætning 9.450,8 8.439,7 9.821,2 8.150,3 7.370,2
EBITDA 752,8 587,9 756,5 764,3 788,8
EBIT før nedskrivning af goodwill 368,6 192,4 337,6 438,8 471,5
Resultat af primær drift (EBIT) 368,6 190,0 124,4 438,8 471,5
Resultat efter skat fra associerede virksomheder (0,6) (11,4) 4,0 (3,0) 42
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 1,1 0,0 21,4 0,0 282,9
Kursregulering af finansielle investeringer"" (518,1) 40,6 (871,5) 1.466,8 692,4
Nettofinansiering ex. kursregulering af fin, investeringer (92,2) (117,7) (143,5) (136,5) (102,9)
Resultat før skat (241,2) 101,5 (865,2) 1.766,1 1,348,1
Skat af årets resultat 114,6 (28,5) (38,3) (102,4) (107,9)
Resultat af fortsættende aktiviteter (126,6) 73,0 (903,5) 1.663,7 1.240,2
Resultat af ophørende aktiviteter 166,8 77,9 0,1 19,5 74,6
Årets resultat 40,2 150,9 (903,4) 1.683,28 1.314,8
Aktionærer i Schouw & Co.'s andel af egenkapitalen 4.391,6 4.454,5 4,414,7 4.972,4 3.460,6
Minoritetsinteresser 3,5 298,9 220,2 669,1 380,8
Egenkapital i alt 4.395,11 4,753,4 4.634,9 5.641,5 3.841,4
Balancesum 8.899,9 9,658,5 10,153,2 10.316,4 7.465,8
Netto rentebærende gæld 2.166,4 2.280,7 2.996,4 2,641,3 2.071,6
Arbejdskapital 1.614,0 1,455,4 2.208,3 1.842,4 1.596,0
Regnskabsrelaterede nøgletal

Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.166 3.334 3.743 3.541 3.352
Pengestrøm fra drift 444,4 1.191,2 273,0 281,4 420,3
Investeringer i materielle aktiver 472,3 208,4 335,2 308,8 536,7
Afskrivninger på materielle aktiver 318,3 322,2 328,0 300,5 293,2
Egenkapitalforrentning (%) (0,5) 2,5 (19,1) 39,2 43,0
Forrentning af investeret kapital (ROIC%) 10,0 5,7 7,9 10,8 14,2
Egenkapitalandel (%) 49,4 49,2 45,6 54,7 51,5
EBITDA-margin (%) 8,0 7,0 7,7 9,4 10,7
EBIT-margin (%) 3,9 2,3 1,3 5,4 6,4
Aktierelaterede nøgletal”

Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) (0,97) 4,43 (35,34) 70,74 52,76
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) (0,97) 4,43 (35,34) 70,45 52,56
Udbyttei kr, pr, aktie (a 10 kr.) 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 183,93 177,15 168,25 215,42 147,99
Ultimokurs på aktier (a 10 kr.) 133,50 94,45 76,21 220,70 180,09
Kurs/indre værdi 0,73 0,53 0,45 1,02 Lee
P/E neg. 21,3e neg. 3,12 3,41
Markedsværdi 3.187,5 2,375,D 1.999,7 5,094,3 4.211,0

 

Nøgletal er beregnet i henhold til Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger og nøgletal 2010”.

” Aktierelaterede nøgletal er tilrettet den i 2008 gennemførte fondsaktieemission.
”" Finansielle investeringer omfatter beholdningen af aktier i Vestas og Lerøy jf. omtale i note 14.

 

OVæksti
omsætningen

QVæksti -
EBIT.

OG Netto rentebærende

”gæld/EBITOA

OUdbyite
pr. aktie

1104184EogSN16558

 

HOVEDPUNKTER

Hovedpunkter 12010

DO 2010 blev et år med fremgang i både
omsætning og indtjening. Fremgangen
var meget tilfredsstillende, men der er
fortsat betydelige muligheder for forbed-
ringer,

O Den samlede omsætning steg med 12%,
og EBIT blev næsten fordoblet i forhold
til 2009, EBIT blev 369 mio. kr.,, hvilketeri
toppen af det senest udmeldte interval på
310-370 mio, kr.

O Arbejdskapitalen steg med 159 mio.
kr. sammenlignet med 2009, men blev
reduceret i forhold til omsætningen.
Koncernens netto rentehærende gæld
faldt med 114 mio. kr. til 2,166 mio. kr.

DO Finansielle investeringer påvirker
negativt med 518 mio, kr., så det samlede
resultat før skat blev negativt med 241
mio. kr,

EO BioMar realiserede vækst i omsæt-
ningen på grund af prisstigninger på rå-
varer, EBIT oversteg de senest udmeldte
forventninger og blev på 200 mia. kr. mod
191 mio. kr. i 2009.

CO Fibertex realiserede samlet en om-
sætningsfremgang på 22% og et EBIT på
144 mio, kr., hvilket overstiger de senest
udmeldte forventninger. Resultatet er
sammensat af et positivt EBIT i Fibertex
Personal Care på 161 mio. kr, og et ne-
gativt EBIT i Fibertex Nonwovens på 17
mio, kr.

O Grene realiserede 8% omsætnings-
vækst og en meget tilfredsstillende
vækst i EBIT på 56% til 48 mio. kr. EBIT-
marginen steg fra 2,7% i 2009 til 3,9% i
2010.

DO Hydra-Grene realiserede som den
eneste virksomhed i koncernen tilbage-
gang i både omsætning og resultat.
Omsætningen faldt til 391 mio. kr., og
EBIT faldt til 56 mio, kr., men Hydra-Grene
opnår dog en tilfredsstillende EBIT-
margin på 14%.

DO Martin realiserede en omsætnings-
fremgang på 11% til 715 mio, kr. og en
fremgang i EBIT på 131 mio. kr., sva-
rende til et negativt EBIT på 69 mio. kr.
Fremgangen er tilfredsstillende, men det
negative resultat er naturligvis utilfreds-
stillende.

D] BioMar har i november 2010 afhændet
sin 50,7% ejerandel i Sjøtroll Havbruk.
Salget indbragte et nettoprovenu på 512
mio. kr.

Ol Schouw & Co. forventer i 2011 at rea-
lisere en omsætningsfremgang på over
15% til ca. 11 mia, kr. EBIT forventes at
ligge i intervallet 450-525 mio, kr., hvilket
svarer til en forbedring på 20-40%.

 

 

VORES VIRKSOMHEDER

Vores virksomheder

hd

BioMar

FAKTA BioMar er verdens
tredjestørste producent af
kvalitetsfoder til industri-
aliseret fiskeopdræt. Hoved-
områderne er foder til laks
og ørred samt til guldbars
(havaborre) og havbars.

GEOGRAFI BioMar har
hovedkontor i Aarhus og
produktion i Norge, Skotland,
Danmark, Frankrig, Spanien,
Grækenland og Chile.

MARKEDER Primære mar-
keder i Europa og Sydamerika,

EJERSKAB Delvist overtaget
i 2005, da Schouw & Co. købte
68,8% af aktierne i det den-
gang børsnoterede BioMar.
12008 blev BioMar en 100%
ejet dattervirksomhed gen-
nem en fusionsproces.

www.biomar.com

Omsætning i mio. kr.

(

Fibertex Personal Care

FAKTA Fibertex Personal
Care er blandt de fem største
producenter af spunbond/
spunmelt nonwovens til
hygiejneindustrien, primært
babybleer, hygiejnebind og
inkontinensprodukter.

GEOGRAFI Hovedkontor

i Aalborg. Produktion i
Danmark og Malaysia samt
printfaciliteter i Tyskland.

MARKEDER Primære marke-
der i Europa og Asien.

EJERSKAB Fibertex blev
etableret i 1968, og overta-
get af Schouw & Co. i 2002.
Personal Care aktiviteterne
har siden 1998 været en del af
Fibertex, men blev primo 2011
spaltet ud som en selvstændig
porteføljevirksomhed direkte
under Schouw & Co.

www. fibertexpersonalcare.com

 

Fibertex Nonwovens

FAKTA Fibertex Nonwovens
er blandt Europas førende
producenter af nonwovens,
dvs. ikke-vævede tekstiler, der
anvendes inden for en lang
række industrielle produkt-
områder.

GEOGRAFI Hovedkontor
i Aalborg. Produktion
iDanmark, Tjekkiet og
Sydafrika,

MARKEDER Primære mar-
keder i Europa, sekundære i
Afrika og Nordamerika.

EJERSKAB Fibertex blev
etableret i 1968 og overtaget
af Schouw & Co. i 2002.

www. fibertex.com

 

 

5.419

Grene

FAKTA Grene er en løogistik-
og handelsvirksomhed, der
opererer inden for salg af
reservedele og tilbehør til
landbruget samt salg, service
og projekter til industrien.

GEOGRAFI Hovedkontor
i Skjern. Centrallagre i
Danmark, Polen og Rusland.

MARKEDER Primære marke-
der i Danmark og det øvrige
Norden samt Polen, Rusland
og Baltikum.

EJERSKAB Grene blev
grundlagt af Chr. C. Grene i
1915 og overtaget af Schouw
& Co. i 1988.

www.grene.com

 

 

 

 

 

 

 

Hydra-Grene

FAKTA Hydra-Grene er en
specialiseret handels- og
ingeniørvirksomhed med
kerneområderne handel,
produktion og knowhow inden
for hydrauliske komponenter
og systemer til industrien,

GEOGRAFI Hovedkontor i
Skjern. Produktion i Danmark
og Kina.

MARKEDER Primære marke-
der i Danmark og det øvrige
Europa samt Asien,

EJERSKAB Hydra-Grene har
siden 1974 været et selvstæn-
digt selskab under Grene, og i
2009 blev Hydra-Grene spaltet
ud fra Grene som en selvstæn-
dig porteføljevirksomhed di-
rekte under Schouw & Co.

www.hydra.dk

Martin

FAKTA Martin er verdens
førende producent af com-
puterstyret effektlys, der
afsættes til underholdnings-
og oplevelsesindustrien over
det meste af kloden. Martin
er endvidere en betydende
producent af røgmaskiner.

GEOGRAFI Hovedkontor
i Aarhus og produktion i
Danmark, England og Kina.

MARKEDER Primære marke-
der i Europa, Nordamerika og
Asien.

EJERSKAB Schouw & Co. har
været hovedaktionær i Martin
siden 1999 og har siden 2001
ejet virksomheden 100%.

Wern Lon

|
|

Xergi

FAKTA Xergi er en førende
leverandør af biogas- og
kraftvarmeanlæg. Kernefor-
retningen omfatter teknologi-
udvikling, design, installation
samt drift og vedligeholdelse
af de nøglefærdige anlæg.

GEOGRAFI Hovedkontor i
Støvring ved Aalborg.

MARKEDER Primære marke-
der i Europa og USA,

EJERSKAB Xergi har 25 års
historik inden for området

og har siden 2004 været fifty/
fifty ejet af Schouw & Co. og
Dalgasgroup (Hedeselskabet).

www.xergi.com

 

 

 

 

 

 

1.237 413

 

VORES VIRKSOMHEDER

Øvrige
investeringer

Finansielle i
investeringer
Schouw & Co. ejeren

”heholdning af aktier, Ci

der ikke betragtes som
en langsigtet strategisk

" post, Beholdningen be= ,

står af 4 mio, stk, aktier
i Vestas og 1 mio. stk.

. aktier i det norske fiske ,

opdrætsselskab Lerøy.
De finansielle investe- ”
vinger indgår i regnska-.

” bet under værdipapirer

og havde ultimo 2010

. en bogført værdi på 894
— mio.kr. mo.

Incuha .
Schouw & Co, ejer 49%
af mcuba A/S, som er et
udviklings= og venture |
selskab, der understøt
ter iværksættermiljøer

” og medvirker til aktive:

investeringer i nye virk=

. somheder, Incuba ind

går som en associeret" -
virksomhed ag havde
ultimo 2010 en bogført,
værdi på 53 mio.kr,” ”

Ejendomme ud
Ud over porteføljevirk=". |
somhedernes egne
driftsrelaterede ejen-
domme ejer mødersel-
skabet Schouw & Co.
direkte få øvrige ejen-
domme, Ejendommene
er bogført under ma-
terielle anlægsaktiver
og havde ultimo 2010
en bogført værdi på 83
mio, kr.

Sammenhængen til koncern-

 

omsætningen fremgår af note 1,

1104184EogSN16559

"|

 

LEDELSESBERETNING

Ledelsesberetning

De vigtigste begivenheder

2010 blev præget af fremgang i både om-
sætning og resultat. Koncernens virksom-
heder har mødt betydelige udfordringer

i årets løb, men gennemgående er de ble-
vet håndteret tilfredsstillende.

De fleste af koncernens virksomheder
har fundet sig til rette på et nyt niveau
efter de seneste års økonomiske afmat-
ning. Omkostninger og kapacitet er blevet
tilpasset, så de svarer til markedets efter-
spørgsel, og virksomhederne har skabt en
platform for fornyet vækst.

BioMar har haft betydelig omsæt-
ningsmæssig fremgang. Fremgangen er
foranlediget af stigende råvarepriser og
deraf stigende salgspriser, mens de bag-
vedliggende mængder udviste et mindre
fald, som primært kan henføres til det
norske marked. Omsætningsfremgangen
får således ikke den store resultatmæs-
sige effekt, men EBIT blev dog øget, og
resultatet blev bedre end den senest ud-
meldte forventning.

Personal Care aktiviteterne i Fibertex
har haft betydelig mængdemæssig
fremgang, og med øgede råvarepriser
er omsætningen steget yderligere.
Virksomheden er nu begrænset af den
maksimale produktionskapacitet, indtil
yderligere kapacitet kan tages i brugi
Malaysia i slutningen af 2011. Den gode
kapacitetsudnyttelse udmøntede sigien
betydelig resultatfremgang, og det sam-
lede EBIT for Fibertex blev bedre end den
senest udmeldte forventning.

I modsætning til Personal Care akti-
viteterne er de industrielle nonwovens
aktiviteter i Fibertex mere følsomme over
for konjunkturer. En række af de industri-
elle områder mærker stadig en afdæmpet
efterspørgsel, og den samlede afsætning
blev på niveau med året før både i mæng-
de og omsætning.

Grene har haft en betydelig omsæt-
ningsfremgang på agro-området med en
god udvikling i alle de lande, hvor Grene
opererer, mens der på en del af industri-
aktiviteterne i Danmark har været tilba-
gegang. Samlet kom Grene ud af året med
en væsentlig resultatfremgang og et EBIT

i den øverste del af det senest udmeldte
forventningsinterval.

Hydra-Grene har haft en omsætnings-
mæssig tilbagegang. Tilbagegangen skyl-
des en reduceret efterspørgsel fra vind-
mølleindustrien, hvorimod afsætningen til
den øvrige industri blev forbedret i forhold
til året før. Omsætningstilbagegangen har
også givet tilbagegang på resultatet, men
EBIT er dog stadig på et tilfredsstillende
niveau og samtidig bedre end den senest
udmeldte forventning.

Xergi har øget omsætningen, men
grundet forsinkede og udskudte projekter
kunne virksomheden ikke helt leve op til
de vækstførventninger, der var ved årets
start, Ved løbende kapacitetstilpasning
og stram omkostningsstyring har Xergi
dog kunnet fastholde en beskeden resul-
tatmæssig forbedring, og årets EBIT blev
i overensstemmelse med den senest ud-
meldte forventning.

Martin er den virksomhed i koncernen,
som er hårdest ramt af den globale øko-
nomiske afmatning. Det dramatiske fald
i efterspørgslen i 2009 foranledigede en
række meget omfattende initiativer, der
skulle implementeres for at tilpasse virk-
somheden.

Efterspørgslen er stadig meget afdæm-
pet på en række vigtige områder, men
Martin har dog realiseret en omsætnings-
fremgang. Fremgangen har i perioder
været begrænset af en forringet leverings-
evne som følge af mangel på elektronik-
komponenter og indkøringsvanskelighe-
der i forbindelse med outsourcing af dele
af produktionen.

Martin har forbedret resultatet væ-
sentligt i forhold til året før, og EBIT ligger
inden for rammerne af det senest udmeld-
te interval. Resultatet udgør imidlertid
stadig et betydeligt underskud, hvilket i
sagens natur ikke er tilfredsstillende.

Koncernens udvikling

I årene op til 2008, hvor den økonomiske
krise ramte verden, havde Schouw & Co.
koncernens virksomheder investeret
betydeligt i udbygning af kapacitet og
faciliteter.

Koncernen råder stadig over en god pro-
duktionskapacitet i forhold til markedernes
efterspørgsel, men 2010 har vist tegn på
vækstmuligheder inden for flere områder.
Koncernen har derfor igangsat betydelige
udbygninger af produktionskapacite-
ten hos BioMar i Norge og hos Fibertex
Personal Care i Malaysia. Begge udvidelser
forventes ibrugtaget i 2011.

Herudover er der i mindre skala i alle
virksomhederne igangsat initiativer med
henblik på at skabe lønsom vækst. Mange
af disse initiativer har fokus på nye
vækstområder uden for de traditionelle
markeder i Europa.

12010 begyndte Fibertex at forberede
en spaltning af virksomheden, og med
virkning fra årsskiftet er adskillelsen
af Fibertex Personal Care og Fibertex
Nonwovens gennemført med henblik på
at sikre en optimal udvikling af begge
virksomheder.

I september 2010 indgik BioMar
aftale om at afhænde sin 50,7% ejeran-
del i den norske opdrætsvirksomhed
Sjøtroll Havbruk til Lerøy Seafood Group.
Handlen blev endeligt afsluttet den 11.
november 2010, hvor alle aftalebetingel-
ser var opfyldt.

BioMar blev medejer af Sjøtroll i 2004
som en del af en refinansieringsløsning,
og med den aktuelle salgspris har BioMar
opnået en forrentning af investeringen på
ca, 17% p.a.

Schouw & Co. har behandlet Sjøtroll
Havbruk som ophørende aktivitet, hvor
den resultatmæssige effekt har været
indregnet i resultatopgørelsen under
"Resultat af ophørende aktiviteter”, der
måles efter skat. Salget af Sjøtroll har
således ingen effekt på EBIT.

Særlige risici

Schouw & Co, er et industrikonglome-

rat, som har sine aktiviteter fordelt på

en række forskellige forretningsområ-
der og en beholdning af værdipapirer.
Koncernen opnår gennem diversificerin-
gen en spredning af den sædvanlige for-
retningsmæssige risiko, der knytter sig til
de enkelte forretningsområder.

 

   

Efterfølgende begivenheder
Umiddelbart før offentliggørelsen af
årsrapporten for 2010 har Fibertex
Nonwovens gennemført forhandling
om køb af 85% af aktierne i den fran-
ske nonwovens producent Tharreau
Industries for en pris svarende til 297
mio. kr, for 100% af aktiekapitalen.

Tharreau Industries har en række
stærke kompetencer inden for spe-
cielt automobilområdet med stærke
relationer til vigtige kunder,

Aftalen er indgået med sædvanlige
forbehold, Købet indgår ikke i de re-

Flere af koncernens forretningsområ-
der er dog afhængige af bestemte råvarer
og dermed følsomme over for større ud-
sving i råvarepriser, Det gælder specielt
BioMar og de to Fibertex-virksomheder.

For alle virksomheder i koncernen
gælder det endvidere, at den økonomiske
afmatning fortsat giver øget usikkerhed

Plukkelinjen hos Grene I Skjern.

 

 

 

 

sultatforvéntninger, der udtrykkes i
årsrapporten, men det forventes alle-
rede i 2011 at bidrage positivt til kon-
cernens resultat, Forventningerne
hertil vil blive præciseret senest i del-
årsrapporten for 1. kvartal 2011.

Schouw & Co, er i øvrigt ikke be-
kendt med hændelser indtruffet efter
den 31. december 2010, som forventes
at have væsentlig betydning for kon-
cernens finansielle stilling eller frem-
tidsudsigter ud over det, som fremgår
af nærværende årsrapport,

omkring debitorer, Alle koncernens virk-
somheder tillægger opfølgning på debito-
rer stor opmærksomhed, Koncernens de-
bitortilgodehavender er som hovedregel
ikke forsikret mod tab.

Moderselskabet og de enkelte virk-
somheder i koncernen har en rentebæ-
rende gæld, hvoraf en del er af kortere

 

gg

LEDELSESBERETNING

løbetid og en del med variabel rente, med
deraf følgende sædvanlig risiko.

Schouw & Co. lægger vægt på, at kon-
cernens aktiver er forsvarligt værdiansat,
og at ingen enkeltvirksomhed må kunne
bringe den samlede koncern i fare.

Koncernen har den største del af sine
aktiver placeret i Danmark og det øvrige
Europa. Koncernen har dog også betydeli-
ge aktiver placeret uden for Europa, først
og fremmest i Malaysia og Chile.

Koncernens aktiver er i øvrigt forsik-
rede i sædvanligt omfang.

 

 

 

 

 

 

|

 

LEDELSESBERETNING

Resultatopgørelse og pengestrømme

Omsætning

Koncernomsætningen er steget med
1.011 mio. kr. fra 8.440 mio. kr. i 2009 til
9.451 mio. kr., svarende til en stigning

på 12%. Fremgangen kan tilskrives flere
faktorer, herunder at en række markeder
har normaliseret sig efter den globale
økonomiske afmatning i 2008-09, hvilket
har haft en generel positiv effekt på årets
afsætning. I tillæg hertil har en række
valutakurser på væsentlige markeder
været højere sammenlignet med 2009,
hvilket betyder, at udenlandske enheders
omsætning i lokal valuta ved omreg-
ningen til danske kroner indgår med et
højere beløb. Dette forhold har påvirket
koncernomsætningen positivt med ca.
500 mio. kr. Herudover har salgspriser,
der er tæt eller kontraktligt forbundet
med råvarepriser, påvirket omsætningen
positivt på grund af højere råvarepriser i
Fibertex og BioMar.

Resultat af primær drift (EBIT)
Resultat af primær drift (EBIT) udgør 369
mio, kr. mod 190 mio. kr. i 2009 og steg
således med 179 mio. kr. Denne samlede
udvikling dækker dog over meget forskel-
lige udviklinger i koncernens forretnings-
områder med en positiv udvikling i Martin

Koncernens kapitalberedskab
Den globale økonomiske afmatning
har generelt øget opmærksomheden
på virksomheders soliditet og kapi-
talberedskab. I den sammenhæng

er det betryggende, at Schouw & Co.
koncernen samlet set har en relativ
høj soliditet og dermed en afdæmpet
finansiel gearing.

Det betydelige positive cash flow
fra driften de seneste år har yderli-
gere styrket denne position samtidig
med, at det har muliggjort nye inve-
steringer og afdrag på gæld samt køb
af egne aktier og betaling af stabilt
udbytte.

Schouw & Co. koncernen har en

på 131 mio, kr. og et mindre fald på 6 mio.
kr, hos Hydra-Grene som yderpunkter,

BioMar, Fibertex og Grene markerer sig
positivt med fremgang i EBIT på henholds-
vis 9, 27 og 17 mio. kr.

Resultatandele fra

associerede virksomheder

Ordinær resultatandel fra associerede
virksomheder efter skat udgør samlet et
underskud på knap 1 mio. kr. mod et under-
skud på 11 mio. kr. i 2009. Resultatandelen
far 2010 består af beskedne resultater i
samtlige associerede virksomheder.

Finansielle poster
Koncernens finansielle poster udgør en
nettoudgift på 610 mio. kr. mod en netto-
udgift på 77 mio. kr. i 2009. Tilbagegangen
i finansielle poster består hovedsageligt af
kursregulering af finansielle investeringer,
der omfatter aktier i Vestas og den norske
opdrætsvirksomhed Lerøy. Netto har der
været en negativ kursregulering på i alt
518 mio. kr. bestående af negativ kursregu-
lering fra Vestas på 554 mio. kr. og en posi-
tiv kursregulering på 36 mio. fra Lerøy.
Opgjort uden kurspåvirkningen fra
finansielle investeringer er de finansielle
nettoomkostninger reduceret med 26 mio.

gæld, som er fordelt på lån og kreditter,
der ikke kan opsiges, samt kreditfacilite-
ter, der i princippet kan opsiges med kort
varsel. Af den netto rentebærende gæld
ved årets udgang er 65% lån og kreditter,
der ikke kan opsiges. Hertil kommer, at
der er uudnyttede kreditfaciliteter på 550
mio. kr., der er uopsigelige indtil 2013.

Schouw & Co. bestræber sig desuden
på at vedligeholde et tæt forhold til et
begrænset antal større og veletablerede
finansielle partnere.

Koncernens samlede netto rentebæ-
rende gæld udgjorde 2.166 mio. kr. ved ud-
gangen af 2010, hvoraf moderselskabets
andel udgjorde 210 mio. kr.

Den samlede rentebærende gæld

kr. til $2 mio. kr, De lavere finansielle net-
toomkøstninger skyldes, at koncernens
gennemsnitlige netto rentebærende gæld
er reduceret i forhold til 2009, og at ren-
teniveauet i 2010 har været lavere end i
2009.

Selskabsskat

Årets resultat før skat af fortsættende ak-
tiviteter udgør et underskud på 241 mio.
kr. Skatten af årets resultat udgør en ind-
tægt på 115 mio. kr., der i al væsentlighed
kan henføres til aktivering af fremførsels-
berettigede skattemæssige underskud.
Afvigelsen fra en normal skatteprocent
på 25 kan væsentligst henføres til aktive-
ring af underskud fra tidligere år.

Resultat af ophørende aktiviteter
Resultat fra ophørende aktiviteter inde-
holder resultat fra virksomheder, som er
sat til salg, og hvor der udfoldes en aktiv
salgsindsats. Aktiviteterne omfattede
50,7% af den norske opdrætsvirksomhed
Sjøtroll Havbruk, der blev solgt tilden
børsnoterede norske opdrætsvirksomhed
Lerøy ved en aftale indgået ultimo sep-
tember. Salgsprisen for aktierne i Sjøtroll
var i aftalen fastlagt til NOK 540 mio,
fordelt med NOK 409 mio. kontant samt

udgjorde 2.626 mio. kr, og er fordelt
på 37% med lang løbetid og 63%
med kort løbetid, Af den samlede
gæld er 75% variabelt forrentet.
Valutamæssigt er 28% af gælden
optaget i danske kroner, mens 47%
er optaget i Euro. Den resterende del
er optaget i lokale valutaer, der hvor
koncernen har væsentlige aktiviteter.
Ud over den grundlæggende gode
soliditet og det veletablerede forhold
til køncernens finansielle partnere
råder Schouw & Co, yderligere over
en særlig likviditetsreserve i form
af beholdningen på 4.000.000 stk.
aktier i Vestas og 1.000.000 stk. aktier
i Lerøy.

 

Anvendt regnskabspraksis
Schouw & Co, har i 2010 im-
plementeret IFRS 3 og IFRS 27
samt ændringer til eksisterende
regnskabsstandarder. Disse for-
hold har sammen med enkelte
veklassifikationer kun påvirket
præsentationen af enkelte forhold,
Ændringerne har ikke påvirket
årets resultat eller egenkapital.
Anvendt regnskabspraksis er
bortset fra ovenstående uændret i
forhold til sidste år, ”

1 mio, stk, aktier i Lerøy, der i aftalen var
værdiansat til kurs NOK 131,50.

Efter de endelige myndighedsgod-
kendelser blev handlen effektueret
den 11. november 2010. Salgssummen
udgjorde på dette tidspunkt NOK 569
mio, idet værdien af aktierne i Lerøy var
steget til NOK 161 mio. på closing dagen.
Salgssummen med fradrag af omkost-
ninger og skat på ca. NOK 8 mio, udgjorde
NOK 561 mio,, svarende til 518 mio, kr.

Resultat fra ophørende aktiviteter om-
fatter i 2010 i alt 167 mio. kr. Dette beløb
består af resultat efter skat fra Sjøtroll
Havbruk indtil closing tidspunktet på 131
mio. kr. samt koncernens avance efter
skat ved salg af ejerandelen på 36 mio, kr.
Af årets resultat på 131 mio, kr. tilgår 64
mio. kr. minoritetsinteresserne i Sjøtroll. I
2009 udgjorde resultatet fra Sjøtroll efter
skat 78 mio, kr., hvoraf 38 mio. kr. tilhørte
minoritetsinteresserne,

Pengestrømsopgørelse
Årets pengestrøm fra drift udgør 444 mio.
kr. mod 1,191 mio. kr. i 2009, Årets penge-
strøm fra drift før ændring i driftskapital
er forbedret med 230 mio, kr. til 755 mio.
kr. Efter den markante reduktion af ar-
bejdskapitalen i 2009 er den i 2010 forøget
med 162 mio. kr., svarende til 11% og der-
med lidt under væksten i omsætningen.
Årets samlede netto pengestrøm an-
vendt til investeringer er næsten blevet
fordoblet fra 246 mio. kr. i 2009 til 484 mio.

1104184EogSN16561

kr, i 2010, Stigningen på 238 mio, kr. kan
alene henføres til investering i materi-
elle anlægsaktiver, primært i BioMar og
Fibertex, der har større kapacitetsudvi-
dende anlæg under opførelse med forven-
tet færdiggørelse i 2011.

Investeringer i immaterielle anlægs-
aktiver, der i stort omfang vedrører udvik-
lingsomkostninger i Martin, udgør 42 mia.
kr, mod 55 mio, kr. i 2009.

I forbindelse med salget af ejerandelen
i Sjøtroll Havbruk er der realiseret en
positiv pengestrøm fra ophørende aktivi-
teter med i alt 368 mio. kr, Salgssummen
udgør 518 mio. kr. Når den kontante pen-
gestrøm er mindre end salgssummen, er
hovedårsagen, at en del af provenuet blev
erlagt i Lerøy-aktier

Da årets pengestrøm fra driften på 444
mio, kr, er mindre end årets investeringer
på 484 mio. kr., er det således den kontan-
te del af provenuet fra salget af Sjøtroll,
der har muliggjort gældsnedbringelse og
udbetalinger til aktionærerne med samlet
313 mio. kr. 12010 er der nedbragt rente-
bærende gæld med 86 mio. kr. samtidig
med, at aktionærerne har modtaget ud-
bytte på 75 mio. kr., og der er anvendt 154
mio. kr. på køb af egne aktier

Likvider ultimo, der omfatter bankin-
deståender, er i 2010 blevet forøget med
27 mio. kr, til i alt 452 mio. kr. Af årets
forøgelse udgør 18 mio. kr. positiv valuta-
kursregulering af den likvide beholdning.

 

 

fame og 1 een annen

LEDELSESBERETNING g

 

 

 

 

 

 

 

LEDELSESBERETNING

Balance

Aktiver

Schouw & Co. koncernens samlede balan-
ce udgør 8.900 mio. kr. ved årets udgang
mod 9.659 mio. kr. året før. Reduktionen

i balancesummen på 759 mio. kr. dækker
over flere væsentlige og modsatrettede
forhold.

Afhændelsen af de ikke fortsættende
aktiviteter i Sjøtroll Havbruk er det for-
hold, der har påvirket balancesummen
mest i 2010. Primo 2010 indgik Sjøtrolls
samlede balancesum med 1.208 mio. kr.
Ved årets udgang er værdien udgået og
erstattet af salgsprovenuet

Materielle aktiver er i 2010 netto øget
med 288 mio. kr., primært forårsaget af
forøget investeringsaktivitet samt valu-
takursregulering af aktiver. Det første
forholg kan illustreres ved, at investerin-
gerne i 2010 udgør 472 mio. kr., hvor årets
af- og nedskrivninger udgør 321 mio. kr.
Det andet forhold vedrører aktiver i udlan-
det, hvor kursreguleringer har påvirket
værdien i danske kroner positivt med 104
mio. kr. Hovedparten af tilgangen i 2010
vedrører aktiver under opførelse, der
omfatter BioMars nye produktionslinje i
Norge samt Fibertex Personal Cares nye
produktionslinje i Malaysia.

Immaterielle aktiver udgør 1.075 mio.
kr., hvilket er på niveau med året før.
Største enkeltpost er fortsat goodwill fra
erhvervelse af virksomheder.

Under andre langfristede aktiver er
investeringer i associerede virksomheder
reduceret med 36 mio, kr. fra 130 mio. kr, til
94 mio. kr. Reduktionen skyldes primært,
at det 50%-ejede BioMar selskab Alitec
Pargua er reklassificeret fra associeret
selskab til et joint venture, der pro-rata
konsolideres.

Værdipapirer er reduceret med 368
mio. kr., og er påvirket af to væsentlige
forhold. For det første er koncernens
beholdning af aktier i Vestas faldet med
554 mio. kr. alene som følge af faldende
aktiekurs. Beholdningen af Vestas-aktier
på 4.000.000 stk. havde ved årets udgang
en værdi på 704 mio. kr. Det andet for-
hold hidrører fra afhændelsen af Sjøtroll
Havbruk, hvor salgssummen delvist blev

 

 

vederlagt i 1.000.000 stk, aktier i Lerøy,
der ved årets udgang er indregnet under
kortfristede aktiver med en værdi på 189
mio. kr.

Langfristede tilgodehavender er øget
med 7 mio. til 113 mio. kr., hvoraf 91 mio.
kr. udgør et investeringsfremmetilskud
vedrørende Fibertex, Malaysia.

Kortfristede aktiver er samlet forøget
med 654 mio. kr. Heraf udgør forøgelse
af varebeholdninger og tilgodehavender
henholdsvis 284 mio. kr. og 141 mio. kr. De
forøgede varebeholdninger og tilgodeha-
vender skal naturligvis også ses i lyset af
en vækst i koncernomsætningen på 12%.
Kortfristede værdipapirer er i 2010 øget
med 189 mio. kr., der som nævnt omfat-
ter tilgang af aktier i Lerøy. Koncernens
likvide beholdninger udgør ved udgangen
af 20101 alt 452 mio. kr., svarende tilen
stigning på 36 mio. kr.

Egenkapital

Koncernens egenkapital inklusive mi-
noriteter er i 2010 reduceret netto med
358 mio. kr. Udviklingen i egenkapitalen
dækker over flere modsatrettede forhold.
Valutakursregulering af udenlandske en-
heder har påvirket egenkapitalen positivt
med 193 mio. kr. Modsat har reduktion af
minoritetsinteresser påvirket negativt
med 295 mio. kr. som følge af afhændelse
af Sjøtroll Havbruk. Herudover har udbe-

taling af udbytte til aktionærerne samt
køb af egne aktier påvirket egenkapitalen
negativt med i alt 229 mio, kr. Efter årets
overskud på 40 mio, kr. udgør Schouw &
Co/s egenkapital inklusive minoriteter
4.395 mio. kr. ved årets udgang mod 4.753
mio, kr. året før.

Egne aktier

Ved indgangen til 2010 ejede Schouw &
Co. 354,638 stk. egne aktier, svarende til
1,39% af aktiekapitalen. I 2010 blev der
erhvervet yderligere 1.305.440 stk. egne
aktier til en samlet pris på 154 mio, kr. Til
brug for koncernens medarbejderaktie-
ordning blev der i 2010 afhændet 36.803
stk. Beholdningen af egne aktier udgør
herefter 1.623.275 stk. ved årets udgang,
svarende til 6,37%, Beholdningen er i ba-
lancen optaget til 0 kr.

Gældsforpligtelser

Koncernens samlede forpligtelser er
forøget med 102 mio. kr. til 4.505 mio. kr.
ved årets udgang. Heraf udgør rentebæ-
rende gæld 2.626 mio, kr., der i forhold
til året før er reduceret med 76 mio. kr.
Leverandørgæld m.v. er øget med 271
mio. kr. til 1.691 mio. kr. ved udgangen
af 2010.

  

 

Forventninger

Forventninger til fremtiden
Eftervirkningerne af den globale økono-
miske afmatning ses stadig på mange af
de markeder, hvor koncernen opererer,
men 2010 viste også nye muligheder for
vækst. Schouw & Co. har de seneste to år
prioriteret indtjening højere end vækst,
men fremadrettet har Schouw & Co. uæn-
drede ambitioner om at udvikle koncer-
nen gennem organisk vækst og opkøb.

Schouw & Co, lægger stor vægt på, at
koncernens virksomheder også i svære
år fastholder konkurrenceevnen ved lø-
bende investering i nødvendig kapacitet,
udvikling og innovation, 12010 er der
investeret betydeligt uden for landets
grænser med henblik på at øge aktivitets-
niveauet internationalt, og koncernens
virksomheder er generelt godt rustet til
at forfølge en mere ekspansiv strategi,

Koncernen vil dog fastholde fokus på
at optimere de eksisterende aktiviteter og
afvikle ikke-strategiske aktiviteter uden
tilstrækkelig lønsomhed, ligesom en stor
opmærksomhed på effektiv kapitalanven-
delse vil blive fastholdt.

 

BioMar forventer god vækst i de afsatte
mængder i Norge og Chile, Herudover
kan omsætningen blive øget yderligere
som følge af højere råvarepriser, hvilket
dog ikke forventes at give nøgen større
resultateffekt. Resultatmæssigt forventer
BioMar en betydelig fremgang i EBIT i for-
hold til 2010.

Fibertex Personal Care vil frem til sidste
del af 2011 være begrænset af den maksi-
male produktionskapacitet, således at den
omsætningsudvikling, der måtte komme,
i stor udstrækning vil hidrøre fra æn-
drede råvarepriser. Resultatmæssigt blev
Fibertex Personal Care i starten af 2010
positivt påvirket af en gunstig råvarepris-
udvikling, som ikke umiddelbart forventes
gentaget I 2011, og forventningen til årets
EBIT reduceres derfor i forhold til 2010.

Fibertex Nonvowens forventer vækst i
omsætningen i 2011. Samtidig forventes
virkningen af de gennemførte effektivise-
ringstiltag at vise sig, og EBIT forventes
forbedret til et niveau omkring nul.

Grene og Hydra-Grene forventer
begge at realisere en højere omsætning
end i 2010. Grene forventer at øge EBITi
forhold til 2010, mens Hydra-Grene for-
venter et EBIT på niveau med 2010.

Martin forventer i 2011 fortsat frem-
gang i omsætningen og en fortsat resu!-
tatfremgang, så EBIT i 2011 nærmer sig
nul.

Endelig forventer Xergi fremgang i
både omsætning og EBIT.

Sammenfattende forventer Schouw &
Co. at realisere en konsolideret omsæt-
ning i 2011 i størrelsesordenen 11 mia.
kr. Omsætningen kan bevæge sig ganske
meget som følge af ændringer i råvarepri-
ser, hvilket dog ikke umiddelbart forven-
tes at give nogen større resultateffekt.

llighed med tidligere år opererer
Schouw & Co. med et udfaldsrum for
resultatforventningerne i de enkelte
virksomheder, Umiddelbart ses de største
udfaldsrum hos Martin, hvor markeds-
forholdene stadig er meget usikre, og hos
BioMar, hvor de store mængder betyder,
at selv små procentvise ændringer kan få
tydelig resultateffekt.

 

LEDELSESBERETNING

Sammenlægning af de enkelte virksom-
heders resultatforventninger medfører, at
den samlede koncern i 2011 forventer et
EBIT i intervallet 450-525 mio. kr., hvilket
er en væsentlig forbedring i forhold til
2010.

Ilighed med tidligere år vil indtjenin-
gen være skævt fordelt hen over året. I 1.
kvartal forventes der således kun et beske-
dent positivt resultat, primært foranledi=-
get af sæsonfordeling i BioMar og Martin.
12. kvartal forventes resultatet forbedret,
men størstedelen af årets indtjening for-
ventes genereret i 3. kvartal, efterfulgt af
et 4, kvartal, der også forventes at bidrage
positivt.

Koncernens samlede finansielle poster
forventes i 2011 at udgøre en omkostning
i størrelsesordenen 110 mio. kr, opgjort
uden påvirkninger fra de finansielle inve-
steringer,

Forventet Realiseret

 

 

 

 

 

Mio, kr. 2011 2010
BloMar 240-260 200
Fibertex Personal Care 145-155 161
Fibertex Nonwovens 0 (17)
Grene 50-60 48
Hydra-Grene 50-60 56
Martin (0-25) (69)
Xergi (50%) 0 (5)
Øvrige (10) (5)
EBIT 450-525 369
Ass. virksomheder Mm. (5-10) 0
Finansielle investeringer - (518)
Øvrige finansielle poster (110) (92)
Resultat før skat 330-410 (241)
Udbytte

Bestyrelsen i Schouw & Co. ind-
stiller til generalforsamlingen, at
selskabet for 2010 udbetaler et
uændret udbytte på 3 kr pr.aktiea
nom. 10 kr., svarende til et samlet
udbytte på 77 mio, kr.

 

 

 

le BESTYRELSE

 

Bestyrelse

 

Formand
Jørn Ankær Thomsen

Fødti 1945, indtrådt i bestyrel-
sen 1982 og på valg i 2014.

Cand. jur, fra Københavns
Universitet, Advakat (H) og part-
ner | advokatfirmaet Gorrissen
Federspiel. Medlem af selskabets
revisiansudvalg.

LEDELSESHVERV

Formand Aida A/S, Carlsen Bygge-
center Løgten A/S, Th. C. Carlsen
Løgten A/S, Carlsen Supermarked
Løgten A/S, Danish Industrial Equip-
ment A/S, DB 2001 A/S, Fibertex Nan-
waovens A/5, Fibertex PersonalCare
A/S, F.M,J, A/S, GAM Halding A/S,

GAM Wood A/S, Givesco A/S, Inve-
steringsforeningen Danske Invest,
Kildebjerg Ry A/S, Løgten Midt A/S,
Martin Professional A/S, OPA Orto-
pædisk Hospital Aarhus A/S, Schouw
& Co, Finans A/S, Søndergaard Glve A/S.
Næstformand Carletti A/S, P, Grene
AJS.

Bestyrefsesmediem BioMar Group
WS, Dan Cake A/S, Danske Invest
Management A/S, Develco Products
NS, Ejendamsselskabet Blomstervej
16 A/S, GFKIURA 883 A/S, Givesca
Bakery A/S, Hydra-Grene 4/5, Hydra=
Grene Holding A/S, Vestas Wind
Systems A/S,

AKTIEBEHOLDNING

Beholdningen af aktier i Schouw & Ca.
udgør 27.220 stk.

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig grun-
det tilknytning til hovedaktionæren
Givesca A/S og tilknytning tilen
advokatvirksomhed, der er rådgiver
far selskabet, samt mere end 12 års
medlemskab af bestyrelsen.

Næstformand

Erling Eskildsen

Født 1941, indtrådt! bestyrel-
seni 1988 ag på valg 12012.

Direktør i Givesca A/S, der er
hovedaktionær i Schouw & Ca.

LEDELSESHVERV

Formand Carletti A/S, Dan Cake A/S,
Givesto Bakery A/S, Lelghton Fonds
A/S.

Bestyrelsesmedlem Danish Industrial
Equipment A/S, Givesco A/S, P, Grene
A/S, Hydra-Grene A/S, Hydra-Grene
Halding A/S, QK Snacks A/S, Struer
Brød A/S, Søndergaard Give A/S.
Direktian Danish industrial
Equipment A/5, Givesca A/S,
Søndergaard Give A/S,

AKTIEBEHOLDNING
Beholdningen af aktier i Schouw & Co.
udgør 1.004,462 stk,

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig qrun-
det tilknytning til havedaktionæren
Givesco A/S og mere end 12 års med-
lemskab af bestyrelsen,

 

Bestyrelsesmedlem
Niels Kristian Agner

Født i 1943, indtrådt I bestyrel-
sen | 1998 og på valg 12014,

Civiløkonam, HA fra Handels-
højskolen i København aq pro-
fesslonelt bestyrelsesmedlem.
Formand far selskabets revisi-
ansudvalg.

LEDELSESHVERV

Formand G.E.C. Gad A/S,

SP Graup 4/5, SP Maulding A/S.
Næstformand 6,E,C, Gads Boghandel
A/S, Indeks Retallinvest A/S,
Bestyselsesmedlem Dantherm A/S,
D.F. Holding, Skive A/S, GÆL. Gads
Forlag A/S, GW Energi A/S.

AKTIEBEHOLDNING

Beholdningen af aktier i Schouw & Co.
udgør 18,200 stk.

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig grun-
det mere end 12 års medlemskab af
bestyrelsen,

Bestyrelsesmedlem

Erling Lindahi

Født! 1945, indtrådt I bestyrel-
seni 2000 og på valg 2012,

Maskiningenfør fra Sønderborg
Teknikum gq direktør i Mamenta
Aps. Medlem af selskabets
revlsionsudvalg.

LEDELSESHVERV

Farmand Incuba Sclence Park A/S,
Kontorhuset Svendborg A/S, Lindl
Group A/S, Venti A/S,
Bestyrelsesmedlem Incuba A/S,
Incuba Venture I K/S, Lilbker Square
K/S, Mamenta Invest A/S, Moprre A/S,
Direktlan Momenta ApS, Momenta
Invest A/S.

AKTIEBEHOLDNING
Beholdningen af aktier i Schouw & Ca,
udgør 75,800 stk,

UAFHÆNGIGHED
Betragtes sam uafhængig.

Oversigten omfatter ledelseshverv
iandre danske aktieselskaber

samt andre væsentlige ledelseshverv.
Aktiebeholdning omfatter egne

og nærtståendes behaldning

af aktier i selskabet.

 

 

DIREKTION — 13

 

Bestyrelsesmkdleni "
Kjeld Johannesen

Født 11953, indtrådt | bestyrel-
séni 2003 og på valg 12011:

HDI afsætningsøkonomi fra
Handetshøjskolen I København
og adm. direktør Danish Crawn.

LEDELSESHVERV |.
Formand Tulip Food Company A/S, ”
Næstformand DAT-Schaubamib.a,
Bestyrelsesmedlem Danskindustri,
DAT-Schaub Halding A/S, Landbrug &
Fødevarer.

Direktion Danish Crown A/S, Leveran«
dørselskabet Danish Crown 3.m.b.3.

AKTEBEHOLDNING

Beholdningen af aktfert
Schouw & Co, udgør 10,000 stk, ie.

i

 
 
  

UAFHÆNGIGHED
Betrågtes som uafhængig.

 

- Bestytelsesniedlem

Jørgen Wisborg

Født 11962, indtrådt i bestyrel-
sen 12009 og på valg 12013.

Cand, merc. fra Handelshøj-
skolen |Aarhus og adm, direktør
[OK am. b.a.

LEDELSESHVERV

Formand DanoilExploratlan A/S,
DK-Benzin A/S, Kamstrup A/5,

DK Plus A/S ag Samfinans A/S.
Næstformand Energi-og olleforum.,

Bestyrelsesmedlem Miljøforeningen
af 1990.
Direktion OK a.m.b.a.

AKTIEBEHOLDNING
Beholdningen af aktier Schouw & Ca.
udgør 10,000 stk,

UAFHÆNGIGHED
Betragtes som uafhængig.

REEBEHULNNG

 

"Adm.dlrektør

Jens Bjerg Sørensen

Født 11957, tiltrådt 2000.

Akademløkanom fra Niels
Brocks Handelsakademi, HD ”
iafsætningsøkenomi fra
Handelshøjskolen i København

. oglEP -Insead Executive
Pragramme fra Insead | Frankrig.

LEDELSESHVERV

Formand BfoMar Graup A/S,
Center forLedelse, Davista A/5,

P, Grene A/S, Hydra-Grene A/S,
Hydra-Grene Halding A/S,
Næstformand Fibertex Nonwavens

WS, Fibertex Personal Care A/S, an ER

Prafesslonal A/S, Xergl A/S, ;
Bestyrelsesmedlem Alda A/S, =

DB 2001 4/5, F.M., A/S; Incuba A/S,
Købmand Herman Sallings Fond,

Schouw & Co, Finans A/S, Tyner” '

gruppen SMBA, VKR Holding A/S.
Direktion Schauw 8 Co. Finans A/S.

    

 

Beholdningen afaktieri Schouw to,

im udgør 49) 804 stk.”

 

 

 

i

Direktør
Peter Hljær

" Fødti 1956, tiltrådt 11993,

' Østjysk iInnavation A/S.” :
. Bestyrelsesmedlem DB 2001 //S, g

 

Svagstrømsingenlør fra Aarhus
Teknikum, HD i afsætningsøkono-
ml fra Handelshøjsktlen [Aarhus
og MBAfra IMD i Schwelz,

LEDELSESHVERV …

Formand Erhverv Aarhus, ”
Helsingforsgade 25 Aarhus NS

 

   

 

Den Gamie By, P, Grene A/S, Grene 37".
Danmark A/S, Grene industrl-service |
4/5, Grene Sp, 2 0.0. » Hydra-Grene A/S, .

 

 

i Hydra. Srerie Halding A/S, Lastas A/S, .…

Xergi NS,

” Direktien 082001 A/S, Incuba A/S.

AKTIEBEHOLDNING

Beholdningen af aktier i Schouw & Co,
udgør 24,260 stk.

 

 

”
in

1104184EogSN16563

 

 

 

 

INVESTORINFORMATION

Investorinformation

Kapital- og aktiestruktur
Aktieselskabet Schouw & Co/s aktier er
noteret på NASDAQ OMX Copenhagen
under fondskode/ISIN kode
DK0010253921.

Selskabets aktiekapital udgør nom.
255.000.000 kr. fordelt på 25,500.000 stk.
aktier a nom. 10 kr. Hver aktie har én
stemme, således at det samlede antal
stemmerettigheder udgør 25.500.000
stemmer.

Selskabets bestyrelse forholder sig
med passende mellemrum til selskabets
kapital- og aktiestruktur, Selskabets be-
styrelse lægger vægt på at opretholde en

god soliditet, som sikrer den nødvendige
økonomiske handlefrihed.

Ejerbog

Selskabets ejerbog føres af:
Computershare A/S
Kongevejen 418

DK-2840 Holte

Aktionærsammensætning

Schouw & Co. har ca. 7.600 navnenoterede
aktionærer. Heraf er følgende aktionærer
optaget i selskabets fortegnelse i henhold
til selskabslovens 656.

Givesco A/S 28,09%
Direktør Svend Hornsylds Legat  14,82%
Aktieselskabet Schouw & Co. 6,37%
ATP 5,75%

De tre aktionærer Givesco A/S, Direktør

Svend Hornsylds Legat og direktør Erling Es-

kildsen, som ejer 3,94%, betragtes i relation

tilværdipapirhandelslovens 531 som én aktio-

nær i Schouw & Co. De tre aktionærer besid-

der tilsammen 46,85% af aktierne i selskabet.
Bestyrelsen og direktionen i Schouw &

Co. og disses nærtstående havde ved ud-

gangen af 2010 henholdsvis 1.145.682 stk.

og 74.064 stk. aktier i selskabet.

Oversigt over selskabsmeddelelser til Finanstilsynet og NASDAQ OMX fra Aktieselskabet Schouw & Co. i 2010.
Meddelelserne er tilgængelige på selskabets hjemmeside www.schouw.dk.

05,11,2010. Nr. 8.
Delårsrappørt
for 3. kvartal 2010
20.04,2010, Nr. 3.

Meddelelse om fuld- 19.08.2010. Nr. 6. 11.11.2010. Nr. 9,

magter til bestyrelsen i Delårsrapport Closing på salg af BioMars
Schouw & Co. før 1, halvår 2010 aktier Sjøtrøll Havbruk
|

20.04.2010. Nr.4. | 90.28020, 22,11.2010. Nr. 10.

Ordinær general- i BioMar Schouw & Co. ejer nu

forsamling i Schouw & Co. ! afhænder 5,00% egne aktier
04,01,2010, Nr. 1. | sin ejer- i
Vestas-aktier 11.03.2010. Nr. 2. 06.05.2010. Nr.5. | andeli | 23.12,2010. Nr. 11.
flyttes til helejet Årsrapport Delårsrapport for Sjøtroli i Schouw & C0.'5
datterselskab 2009

1. kvartal 2010 Havbruk finanskalender 2013

140 kr.

1
|
i
i
i
É
| 135 kr.

Kursudvikling
på NASDAQ OMX

Copenhagen 125 kr.

  
 

 

180kr.

 

115 kr.

110kr.

af
AE

mn
, ÆT ry
JØNGNLAT

105 kr.

 

100 kr.

 

NH Schouw & Co. aktien 35k.
0 OMXC20 indekset i forhold til Schouw & Co. aktien 90kr.

CJ MidCap indekset i forhold til Schouw & Co. aktien Sk
T.

EN

 

BEEN mo |

mu ER un

   

—samuu EST

 

 

Egne aktier

Ved udgangen af 2010 udgjorde selska-

bets beholdning af egne aktier 1.623.275

stk., svarende til 6,37% af aktiekapitalen.
Markedsværdien af egne aktier sva-

rede ved udgangen af 2010 til 217 mio. kr.

Egne aktier er i balancen optaget til 0 kr.

Kursudvikling

Schouw & Co. aktien sluttede året i en
pris på 133,50 kr. pr. aktie (ultimo kurs),
svarende til en stigning på 41,3% siden
udgangen af 2009.

Den samlede markedsværdi af sel-
skabets noterede aktiekapital udgjorde
således ved regnskabsårets udløb 3.404
mio. kr, Korrigeret for egne aktier ud-
gjorde markedsværdien 3.188 mio. kr. ved
udgangen af 2010.

Incitamentsprogrammer

Schouw & Co. har siden 2003 haft et aktie-
baseret incitamentsprogram, omfattende
direktionen i Schouw & Co, og ledende
medarbejdere i koncernen, herunder di-
rektører i datterselskaber.

Under det aktiebaserede incitaments-
program tildelte Schouw & Co, i marts
2010 direktionen i Schouw & Co,, omfat-
tende to personer, i alt 34.000 stk. optio-
ner samt øvrige ledende medarbejdere,
herunder direktører i datterselskaber,
omfattende 14 personer, i alt 148.000 stk.
optioner.

Optionerne kan udnyttes i en periode
på 24 måneder efter offentliggørelsen af
Schouw & Co.s årsregnskabsmeddelelse
for 2011 til en strike-kurs på 107,30 kr.
med tillæg af 4% p.a. fra tildelingstids-
punktet til udnyttelsestidspunktet.

De overordnede retningslinjer for inci-
tamentsprogrammer, som er godkendt på
selskabets generalforsamling, forefindes

på selskabets hjemmeside www.schouw.dk.

1104184EogSN16564

IR-politik

Schouw & Co. ønsker at skabe værdi og
resultater på niveau med de bedste sam-
menlignelige virksomheder.

Det er selskabets IR-politik løbende at
levere troværdig information og at opret-
holde en professionel dialog med aktio-
nærer og marked, så der skabes grundlag
for, at investorer til enhver tid har den
nødvendige information til at vurdere
koncernens reelle værdier,

Schouw & Co. følger de af NASDAQ OMX
Copenhagen fastlagte regler for oplys-
ningspligt.

Selskabets årsrapporter, delårsrappor-
ter og fondsbørsmeddelelser for de sene-
ste tre år findes på selskabets hjemmeside
www.schouw.dk, hvor man også kan til-
melde sig selskabets nyhedsservice.

Schouw & Co, afholder præsentationer
i forbindelse med offentliggørelsen af
selskabets årsrapport og halvårsrapport.
Disse præsentationer transmitteres som
webcast for at sikre, at alle investorer
har samme adgang til præsentationerne.
Efterfølgende kan webcast-præsentatio-
nerne findes på selskabets hjemmeside.

Schouw & Co. afholder med mellem-
rum andre møder for investorer m fl.
Præsentationer fra sådanne møder kan li-
geledes findes på selskabets hjemmeside,

Schouw & Co, har en tre ugers lukket
periode forud for hver enkelt regnskabs-
meddelelse, I disse perioder er den finan-
sielle kommunikation underlagt særlige
restriktioner.

Spørgsmål til selskabets ledelse kan
sendes på e-mail til schouwÆschouw.dk.

Hjemmeside

Schouw & Co.s hjemmeside -
www.schouw.dk - rummer fonds-
børsmeddelelser og regnskabs-
meddelelser samt uddybende
information om koncernen og
giver mulighed for tilmelding til
selskabets nyhedsservice.

 

INVESTORINFORMATION

15

 

 

 

LEDELSESORGANER

Ledelsesorganer

Bestyrelsen i Schouw & Co.
Bestyrelsen i Schouw & Co. består af seks
generalforsamlingsvalgte medlemmer,
som konstituerer sig med en formand og
en næstformand.

Bestyrelsesmedlemmerne vælges for
perioder af fire år, og de enkelte medlem-
mer er på valg i forskellige år, således
at kontinuiteten sikres. Ved indstilling
til nyvalg af et bestyrelsesmedlem læg-
ges der bl.a. vægt på, at det nye medlem
besidder faglig viden og erfaring, som
kan bidrage til at sikre den nødvendige
kompetencebredde i bestyrelsen, og at
det nye medlem kan handle uafhængigt
af særinteresser.

Bestyrelsen gennemfører årligt en
selvevaluering efter en struktureret
skemamodel. Evalueringen forestås af
bestyrelsens formand, og resultatet af
evalueringen drøftes af den samlede be-
styrelse.

Bestyrelsen varetager den overord-
nede ledelse af selskabet, herunder an-
sættelse af direktionen, fastlæggelse af
retningslinjer for og udøvelse af kontrol
med direktionens arbejde, sikring af en
forsvarlig organisering af selskabets
virksomhed, fastlæggelse af selskabets
idégrundlag og strategi, samt vurdering
af forsvarligheden af selskabets kapital-
beredskab.

Bestyrelsens opgaver er beskrevet i
selskabets forretningsorden, og selska-
bets bestyrelsesmøder afvikles efter en
fast skabelon, som på årsplan sikrer, at
forretningsordenens anvisninger efter-
leves.

Bestyrelsen afholdt i 2010 seks besty-
relsesmøder, en telefonkonference og et
to-dages bestyrelsesseminar, hvilket sva-
rer til det sædvanlige aktivitetsniveau.

Bestyrelsens ordinære møder er plan-
lagt minimum seks måneder frem, og
normalt deltager den samlede bestyrelse
og direktion i alle møder.

Af principielle årsager deltager be-
styrelsesformand Jørn Ankær Thomsen
ikke i behandling af forhold vedrørende
beholdningen af aktier i Vestas Wind
Systems A/S.

 

Revisionsudvalget i Schouw & Co.
Bestyrelsen i Schouw & Co. har nedsat
et revisionsudvalg bestående af Niels
Kristian Agner (formand), Jørn Ankær
Thomsen og Erling Lindahl.

Af udvalgets medlemmer betragtes
Erling Lindahl som uafhængig, mens
Jørn Ankær Thomsen ikke betragtes som
uafhængig, grundet tilknytning til hoved-
aktionæren Givesco A/S samt tilknytning
til en advokatvirksomhed, der er rådgiver
for selskabet, Niels Kristian Agner var i
første del af 2010 uafhængig, men pas-
serede ved generalforsamlingen i april l2
års medlemskab af bestyrelsen, hvorved
han ikke længere betragtes som uafhæn-
gig efter definitionerne i Anbefalinger
for god selskabsledelse fra NASDAQ OMX
Copenhagen.

Alle tre medlemmer vurderes at opfyl-
de lovgivningens krav om kvalifikationer
inden for regnskabsvæsen.

Revisionsudvalgets opgave består
primært i at overvåge arbejde og proces-
ser i relation til regnskabsaflæggelsen.
Udvalget støtter bestyrelsen med vurde-
ringer og kontrol vedrørende revision,
regnskabspraksis, interne kontrolsyste-
mer og økonomisk rapportering m.v.

Revisionsudvalget afholdt fem møder
i2010.

Direktionen i Schouw & Co.
Direktionen i Schouw & Co. omfatter admi-
nistrerende direktør Jens Bjerg Sørensen
og direktør Peter Kjær. Direktionens med-
lemmer er registreret hos Erhvervs- &
Selskabsstyrelsen.

Direktionen varetager den daglige
ledelse af selskabet såvel på modersel-
skabsniveau som på koncernniveau og føl-
ger de retningslinjer og anvisninger, som
bestyrelsen har givet.

Den daglige ledelse omfatter ikke dis-
positioner, der efter selskabets forhold
er af usædvanlig art eller stor betydning.
Sådanne dispositioner kan direktionen
kun foretage efter særlig bemyndigelse
fra bestyrelsen, medmindre bestyrelsens
beslutning ikke kan afventes uden væ-
sentlig ulempe for selskabets virksomhed.

 

 

Ledelse i porteføljevirksomheder
Schouw & Co. koncernen bygger på en
decentral struktur, hvor de enkelte por-
teføljevirksomheder opererer med en
høj grad af selvstændighed, og hvor de
enkelte porteføljevirksomheder har deres
egen organisation og ledelse med ansvar
for virksomhedens drift, De enkelte por-
teføljevirksomheder er opbygget som
fokuserede delkoncerner med egne dat.
terselskaber

Bestyrelsen i det øverste selskab i de
enkelte porteføljevircksomheder er som
hovedregel sammensat af repræsentanter
for bestyrelsen og direktionen i Schouw &
Co. samt af eksterne bestyrelsesmedlem-
mer med særlig interesse og indsigt i por-
teføljevirksomhedens forretningsområde,

Bestyrelserne i porteføljevirksomhe-
dens underliggende datterselskaber er
som hovedregel sammensat af relevante
ledere og medarbejdere fra porteføljevirk-
somheden, eventuelt suppleret med re-
præsentanter frå direktionen i Schouw &

Co. eller eksterne bestyrelsesmedlemmer, 7

Som støtte til ledelsen i de enkelte
porteføljevirksomheder har Schouw & Co.
givet en række overordnede anvisninger i
form af guidelines for datterselskaber.

  

:1104184EogSN16565

 

Vederlagspolitik
Vederlagspolitikken i Schouw & Co. har til
formål at sikre et stærkt sammenfald af
bestyrelsens og direktionens interesser
med aktionærernes og selskabets interes-
ser

Med vederlagspolitikken tilstræbes
det, at vederlag til enhver tid står i rime-
ligt forhold til de opnåede resultater og til
selskabets situation, ligesom det tilstræ-
bes at fremme de langsigtede mål i vare-
tagelsen af selskabets interesser.

Vederlagspolitikken og de overord-
nede retningslinjer for incitamentspro-
grammer findes på selskabets hjemme-
side www.schouw.dk.

 

” å. november 2011 tidsendéise a af
i detårstapport for 3. kvartal 2011

LEDELSESORGANER 17

|. Finanskalender 2011.

14. april 2011 afholdelse re
' ordinær "generalforsamling

5: maj 2011 nidsendelse af. .
;delårsrapportf for i kvartal 20,

    

28: august: 2011 udsendelse: af kl ni "
detårsrapport for:1, halvår 2011:

  

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 

 

 

 

 

CORPORATE GOVERNANCE

Corporate Governance

Kodeks for virksomhedsledelse
Schouw & Co. følger de regler, der gælder
for selskaber noteret på NASDAQ OMX
Copenhagen, som bl.a. indeholder et
kodeks for virksomhedsledelse i form af
Anbefalinger for god selskabsledelse.

Bestyrelsen og direktionen i Schouw
& Co. betragter god selskabsledelse, eller
Corporate Governance, som et naturligt
element i det at drive ansvarlig virk-
somhed. Der arbejdes løbende med god
selskabsledelse og samspillet med sel-
skabets interessenter, og stillingtagen til
selskabets Corporate Governance politik
indgår som et fast punkt i årsplanen for
bestyrelsesmøderne.

Det er opfattelsen, at Schouw & Co. i al
væsentlighed lever op til intentionerne i
Anbefalinger for god selskabsledelse fra
NASDAQ OMX Copenhagen.

Der er døg enkelte områder, hvor
Schouw & Co. har valgt at forholde sig
anderledes, end anbefalingerne for god
selskabsledelse foreskriver. Det drejer

Produktion hos Martin i Frederikshavn.

sig om enkelte forhold under det øverste
ledelsesorgans sammensætning og or-
ganisering samt enkelte oplysninger om
individuelle vederlagsforhold.

På Schouw & Co/s hjemmeside - www.
schouw.dk/cg » findes en detaljeret re-
degørelse for selskabets stillingtagen
til hvert enkelt punkt i Anbefalinger for
god selskabsledelse fra NASDAQ OMX
Copenhagen.

Lovpligtig redegørelse for
samfundsansvar

Denne lovpligtige redegørelse for sam-
fundsansvar dækker regnskabsperioden
1. januar til 31, december 2010 og knytter
sig til årsrapporten for 2010.

Schouw & Co. ønsker, at alle koncer-
nens virksomheder skal leve op til lovgiv-
ning og regler i de lande og lokalsamfund,
hvor virksomhederne opererer. Der er dog
ikke vedtaget politikker for frivillig inte-
grering af samfundsansvar som en del af
virksomhedernes strategi og aktiviteter.

Schouw & Co. respekterer overordnet
de ti principper om menneskerettighe-
der, arbejdstagerrettigheder, miljø og
anti-korruption som udtrykt i FN's Global
Compact. De ti principper kan findes
i deres fulde ordlyd på Schouw & Co/s
hjemmeside www.schouw.dk.

Schouw & Co. lægger vægt på, at kon-
cernens egne virksomheder tilstræber at
overholde principperne om menneskeret-
tigheder, arbejdstagerrettigheder og anti-
korruption samtidig med, at de ved valg
af samarbejdspartnere og leverandører
søger vished om rimelige forhold.

Principperne om miljø kan være en
balance mellem omkostninger og effekt,
men generelt er det opfattelsen, at kon-
cernen holder en høj standard, når det
gælder sikring af fornuftige miljøforhold
og begrænsning af miljørisici. Herudover
adresserer koncernen miljøforhold ud
fra driftsøkonomiske kriterier, men med
behørigt hensyn til både et langsigtet per-
spektiv og koncernens gode omdømme.

 

 

REGNSKABSUDARBEJDELSEN 19

Regnskabsudarbejdelsen

 

Lovpligtig redegørelse

Som led i den lovpligtige redegørelse for
virksomhedsledelse skal selskabet rede-
gøre for hovedelementerne i koncernens
interne kontrol- og risikostyringssyste-
mer i forbindelse med regnskabsaflæg-
gelsen.

Koncernens struktur
Schouw & Co. koncernen består af en
række juridiske selskaber, der operatio-
nelt er struktureret således, at der under
moderselskabet Schouw & Co, findes et
antal porteføljevirksomheder, der hver
især er opbygget som fokuserede delkon-
cerner med egne datterselskaber,

De enkelte porteføljevirksomheder
opererer med en høj grad af selvstændig»
hed og har deres egen organisation og le-

delse med ansvar for virksomhedens drift,

Porteføljevirksomhedernes underlig-
gende datterselskaber driver aktiviteter,
som er identiske med, eller tæt relateret
til, porteføljevirksomhedens gennemgå-

 

ende aktiviteter, hvilket muliggør etable-
ring af ensartede systemer og procedurer
i porteføljevirksomheden.

Ledelsen i porteføljevirksomhedens
øverste enhed har ansvaret for at udar-
bejde og implementere rimelige og hen-
sigtsmæssige procedurer og politikker for
virksomheden og for at sikre en systema-
tisk og forsvarlig controlling af portefølje-
virksomhedens selskaber.

Som støtte til ledelsen i de enkelte
porteføljevirksomheder har Schouw & Co.
givet en række overordnede anvisninger i
form af guidelines for datterselskaber,

Herudover gennemfører moderselska-
bet Schouw & Co. opfølgning på de direkte
ejede selskaber med henblik på at sikre,
atregnskabsrapporteringen er retvisen-
de og uden væsentlig fejlinformation.

Bestyrelsen i Schouw & Co. har nedsat
et revisionsudvalg, der bl.a. overvåger
arbejde og processer i relation til regn-
skabsaflæggelsen.

Udarbejdelse af koncernregnskab
Udarbejdelsen af koncernregnskabet ba-
serer sig på koncernens regnskabsmanu-
al, der har til formål at sikre anvendelse
af ensartet regnskabspraksis i koncernen
i overensstemmelse med de internatio-
nale regnskabsstandarder IFRS/JAS, som
Schouw & Co. aflægger regnskab efter.
Regnskabsmanualen opdateres lø-
bende af moderselskabet Schouw & Co.
idet omfang, ændringer i regnskabs-
standarder og lovgivning kræver det.
Regnskabsmanualen er tilgængelig for
koncernens brugere i elektronisk form.
Indrapportering af regnskabsoplys-
ninger fra koncernens dattervirksomhe-
der sker efter instruks fra moderselska-
bet i standardiserede rapporteringspak-
ker, der indlæses elektronisk i modersel-
skabets konsolideringssystem, hvilket
reducerer risikoen for manuelle fejl.

Revision

På den årlige generalforsamling i Schouw
& Co, vælges der efter bestyrelsens ind-
stilling en uafhængig revisor. Forud for
indstillingen foretager bestyrelsen en kri-

tisk vurdering af revisors uafhængighed
og kompetence m.v. i overensstemmelse
med Anbefalinger for god selskabsledelse
fra NASDAQ OMX Copenhagen.

Den generalforsamlingsvalgte revisor
er revisor for alle væsentlige dattersel-
skaber og associerede selskaber i kon-
cernen. I enkelte udenlandske enheder
kan der dog af praktiske årsager være
valgt lokal revision, men revisionen i alle
kancernenheder udføres efter instruks
fra den generalforsamlingsvalgte revisor
med fokus på risikofyldte og væsentlige
områder.

Den generalforsamlingsvalgte revisor
rapporterer skriftligt gennem revisions-
protokollater til den samlede bestyrelse
i Schouw & Co, mindst en gang årligt og
herudover umiddelbart efter konstate-
ring af eventuelle forhold, som bestyrel«
sen bør orienteres om. Den generalfor-
samlingsvalgte revisor deltager ved be-
styrelsens behandling af udkastet til års-
rapporten, og afholder i den forbindelse
”Private Session” med bestyrelsen uden
direktionens deltagelse, som foreslået i
Anbefalinger for god selskabsledelse.

Den generalforsamlingsvalgte revisor
deltager endvidere i revisionsudvalgets
møder, som sædvanligvis afsluttes med
en "Private Session” for revisionsudvalget
uden deltagelse af repræsentanter for
den daglige ledelse.

Intern revision

Bestyrelsen i Schouw & Co, har efter ind-
stilling fra revisionsudvalget besluttet,
at der for nærværende ikke nedsættes
en intern revision, da det ikke vurderes
hensigtsmæssigt under indtryk af kon-
cernens størrelse og struktur,

 

 

2Q

 

GLOBAL EKSPANSION

Lønsom vækst er et bærende
element i den langsigtede
værdiskabelse, og positive
fremtidsudsigter betyder,

at alle Schouw & Co,s
virksomheder ekspanderer
internationalt, Udbygningen
af førerpositionerne

skaber store, stærke og
fokuserede virksomheder.

 

Ekspansion i 2010
O BioMar' Costa Rica
e Fibertex Personal Care - Malaysia
OC Fibertex Nonwavens - Sydafrika
& Grene "Rusland
Q Hydra-Grene- Kina

Martin - USA

Vækst

Cc

gennem global

ekspansion

Schouw & Co. arbejder med en ejerskabs-
model, hvor der fokuseres på tre overord-
nende områder: lønsom vækst, effektiv
kapitalanvendelse og fremtidssikring.
Forbedring af lønsomheden har haft hø-
jeste prioritet ide seneste år, men med de
positive forventninger til den globale øko-
nomi vil vækst igen få høj prioritet,
"Virksomheder, der ikke har et bety-
deligt vækstpotentiale, er ikke interes-
sante før Schouw & Co. Muligheden for
vækst er et af de væsentligste elementer
iden langsigtede værdiskabelse,” siger
adm. direktør i Schouw & Co. Jens Bjerg

Sørensen, der dog fremhæver, at han ikke
ønsker vækst for enhver pris:

"væksten skal være lønsom, og vi inve-
sterer kun i ny kapacitet og går ind på nye
markeder, hvis potentialet og investeringen
lever op til vores afkastkrav."

Alle virksomheder har i 2010 haft inter-
national ekspansion på agendaen.

"Schouw & Co, har en stærk position på
nærmarkederne, og omkring tre fjerdedele
af omsætningen går i dag til lande i Europa.
Jeg ser store perspektiver og muligheder i
at investere og vokse uden før Danmark og
de traditionelle vesteuropæiske markeder.

 

 

Virksomheder i vores portefølje skal være
fokuserede, store og have en førerposition
inden for deres niche eller branche, siger
Jens Bjerg Sørensen,

BioMar har netop besluttet at etablere
produktion af foder til en ny fiskeart i
Costa Rica, der er et nyt geografisk mar-
ked. BioMar har stør erfaring, når det
gælder fødevaresikkerhed og sporbarhed
i produktionen, og derfor er det muligt
at tilføre nogle unikke kompetencer, der
baner vejen for langsigtet vækst på et mar-
ked, der har samme størrelse som BioMars
hovedforretningsområde - foder til laks.

1104184FogSN16567

 

Fibertex Personal Care har, siden
Schouw & Co. købte virksomheden i 2002,
etableret sig og løbende ekspanderet i
Malaysia, og i 2011 forøges produktians-
kapaciteten med mere end 50%, Det asia-
tiske marked for nonwovens til hygiejne-
sektoren har de seneste år oplevet ta-
cifrede vækstrater, og der forventes også
markant vækst fremover,

Grene og Fibertex Nonwovens har
begge stærke positioner i Østeuropa, men
virksomhederne satser nu på ekspansion
på nye spændende markeder. Fibertex
Nonwovens har etableret sig i Sydafrika for

GLOBAL EKSPANSION

at deltage ide kommende års betydelige ud-
bygning af landets infrastruktur, og Grene
udvider i Rusland, der har ca, 50 gange

så stort et landbrugsareal som Danmark og
således enorme vækstperspektiver.

Hydra-Grene følger den globale vind-
mølleindustri og begynder produktion i
Kina i 2011.

Martins markedslederposition betyder,
at omkring en tredjedel af omsætningen
går til USA, og Martin har bl.a. oplevet en
vækst på 20% i koncertsegmentet gennem
en løbende indsats på det amerikanske
marked.

. el

 

 

 

 

BIOMAR - BERETNING

 

BioMar

Den økonomiske udvikling

Omsætningen i BioMar steg fra 4.854 mio. kr. i 2009 til 5.419 mio.
kr. i 2010. Fremgangen kan henføres til stigende råvarepriser og
deraf stigende salgspriser, mens de bagvedliggende mængder
udviste et mindre fald.

Faldet i mængder kan primært henføres til det vigtige norske
marked. Her medførte nogle midlertidige produktionsproblemer
og et ændret aftræksmønster hos nogle store kunder en utilfreds-
stillende udvikling i årets første halvdel, hvilket der dog i stor
udstrækning blev kompenseret for i 2. halvår.

Salget i regionen Continental Europe udviste en mindre tilba-
gegang i 2010, hvilket kan henføres til dels usædvanligt lave tem-
peraturer i den nordlige del af regionen både i starten og i slut-
ningen af året, dels et bevidst fravalg af visse kunder i Sydeuropa,
hvor risikoen for tab blev vurderet som værende for stor. Til
gengæld var der igen fremgang i Chile efter 2009, hvor markedet
faldt dramatisk grundet sygdom blandt fiskene i opdræt.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev trods nedgangen i
mængder og trods de nævnte udfordringer i Norge forbedret fra
191 mio. kr. i 2009 til 200 mio. kr. i 2010, hvilket er bedre end de
senest udmeldte forventninger. Fremgangen skyldes et fortsat

Omsætning (mio. kr.)

2007 |

2006 | 3.677
3.274

|

fokus på marginer og stram omkostningsstyring sammen med
en beskeden positiv påvirkning fra valutakurserne.

I september 2010 indgik BioMar aftale om at afhænde sin
ejerandel i den norske opdrætsvirksomhed Sjøtroll Havbruk til
Lerøy Seafood Group. Handlen blev endeligt afsluttet den 11. no-
vember 2010, og salget indbragte et kontant provenu på 363 mio.
kr, samt 1 mio. stk. aktier i Lerøy. I BioMars regnskab indregnes
Sjøtroll Havbruk under ophørende aktiviteter, og transaktionen
påvirker derfor ikke årets EBIT, Forholdet er nærmere omtalt i
ledelsesberetningen.

BioMar har fortsat indsatsen med at optimere arbejdskapi-
talen. Trods stigende råvarepriser er det lykkedes at fastholde
et forholdsmæssigt stabilt niveau, så bindingen i arbejdskapital
ved udgangen af 2010 udgjorde 369 mio. kr. mod 326 mio. kr. ved
udgangen af 2009.

Udviklingen i den netto rentebærende gæld er væsentligt
påvirket af salget af aktierne i Sjøtroll Havbruk, og den netto
rentebærende gæld er således i 2010 reduceret med 272 mio.
kr. til 239 mio. kr. ved udgangen af året. I udviklingen indgår
endvidere, at BioMar i 2010 har betalt 50 mio. kr. i udbytte til
Schouw & Co.

 

 

 

 

 

BIOMAR - BERETNING 23

Mio, kr, | mo] 8

 

 

 

 

 

 

Mængde (1.000 tons) 706 710
Nettoomsætning 5,419 4,854
=-heraf North Sea 2,672 2,561
- heraf Americas 1.325 984
- heraf Continental Europe . 1422 . 1.309

Forretningsudvikling urette prod. omk, — … fåe35] — (3.705)

. , . ruttoavance 1,184 1,149

Det chilenske marked for fiskefoder blev i 2009 reduceret med ” "

mere end 40% som følge af de omfattende sygdomsudbrud i op-

drættet af atlantisk laks, men udviklingen vendte i løbet af 2010.

Det totale marked udviste en stigning, og med nye og strengere

reguleringer af opdræt er grundlaget for en bæredygtig vækst til 0 em jernet

stede. Markedsvæksten sammen med de interne effektiviserin- Mio, kr. ” 2 kummuuann EU | mm

ger, som blev gennemført i BioMar Chile i 2009, medførte en pæn

 

 

 

 

 

 

 

 

vækst i indtjeningen. RESULTATOPGØRELSE . 03
Efter flere år med god vækst udviklede det norske marked sig Nettoomsætning | …… . 54191 —— 4,853,7
i2010 mindre positivt end forventet, og det totale norske marked Bruttoresultat i ' 701, 6911
for fiskefoder blev stort set uændret i forhold til 2009, primært EBITDA ' … 3815, 4 317,9
grundet usædvanligt lave temperaturer i både de første og sidste Afskrivninger - SEN 127,3
måneder af året. " Resultataf primærdrift (EBM) — , 199,57” "190,6.
I Continental Europe har der været varierende udvikling i Resultatandel fra associerede virks, do (8,5)
efterspørgslen fra de forskellige segmenter, men overordnet set "Finansjelle poster netto 1,6 (50,2)
var det totale marked for fiskefoder stort set uændret 1 forhold ” Resultatførskats Lot rs POLE 139,9
til året før. Skat af perlodens resultat ” ” (40,3) (41,1)
Efter udgangen af 2010 har BioMar etableret et Joint "Resultat af fortsættende aktiviteter ' 160,8 98,8
Venture i Costa Rica til produktion af foder til fiskearten tilapia. ' Resultat afophørende aktiviteter or. 166,8 - 279
Etableringen er et element i strategien "Going for Profitable »… Periodens resultat - — 3276 176,7
Global Growth” og en investering, der åbner betydelige perspek- ” . ” ” ”
tiver på længere sigt. PENGESTRØMME ., me el gun 0
Pengestrøm fra driften 1, 170,9 603,4
Forventninger til fremtiden Pengestrøm fra investering , (235,6) .- (88,4)
Trods den afdæmpede udvikling i mængder i 2010 forventes det Pengestrøm fra finansiering. SEEEEEFEEE TEE (236,7) —(4574)
fortsat, at Norge i årene fremover vil være et vigtigt vækstmar- NT … SE '
ked. Med den eksisterende kapacitet ville BioMar ikke være i BALANCE HEE : : ”
stand til at udnytte dette vækstpotentiale, hvilket understreger Immaterielle aktiver” . De 3390 331,8
behovet for den igangsatte kapacitetsudvidelse på fabrikken i "Materielle aktiver 7 7 9688. 760,1
Nordnorge. Udvidelsen forventes at stå færdig i forsommeren Andre langfristede aktiver 0 748. 181,0
2011 og vil dermed være klar, inden højsæsonen går i gang. … Likvide beholdninger DD. É 393,7 "368,0
Markedet i Chile er i god udvikling, og selv om det formentligt Øvrige kortfristede aktiver - 470575 18855
vil tage en del år at komme tilbage til det tidligere niveau for Aktiver bestemt forsalg . 90 1.207,56
lakseopdræt, tyder alt på en god fremgang i 2011. Med forvent- Aktiver ialt - - — . —— 3.479,0 4.074,0
ning om en nogenlunde uændret markedsandel betyder det, at , mg .v ' NL
også BioMar forventer fremgang i Chile i 2011, selv om opbyg- Egenkapital Er … 26357 1,648,5
.Rentebærende gældsforpligtelser 638,7 879,4

ning af en biologisk produktion som fiskeopdræt altid er behæf- 7 É
tet med usikkerhed. Øvrige forpligtelser DN 1,210,6. ' 1.044,2

Situationen i Continental Europe forventes ikke væsentligt Forpligtelser vedr. aktiver bestemt f.salg 00 … 501,9
ændret, men der observeres dog tegn på en positiv udvikling for Passiver ialt - me 3.479,0 - 4.074,09
den sydeuropæiske opdrætsindustri, og BioMar forventer derfor i ' AT,
en vis fremgang i 2011.

Med udsigt til en god vækst i både Norge og Chile og en jævn
udvikling på de øvrige markeder forventer BioMar i 2011 at

 

 

Gennemsnitligt antal medarbejdere 709 685

REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

forøge EBIT til 240-260 mio. kr. Omsætningen er afhængig af EBITDA-margin 5,9% 6,5%
den underliggende mængde, men samtidig meget afhængig af EBIT-margin 3,7% 3,9%
prisudviklingen på råvarer, Forventningen til årets omsætning ROIC i ' 16,9% 15,4%
er derfor mere usikker end normalt, men med udsigt til et højere sArbejdskapital ' …— 308,9 325,5

.. Nettorentebærende gæld 239,0. 511,4 -

råvareprisniveau i 2011 forventes omsætningen at blive noget
over 6 mia, kr.

 

” Ekskl, koncerngoodwill I Schouw & Co, på 430,2 mio. kr.
12010'er det 50%-ejede selskab Alitec Pargua reklassificeret fra
associeret virksomhed til joint venture, der pro-rata konsolideres,

1104184EogSN16568

 

 

24

 

BIOMAR I COSTA RICA

 

vil Hg BL Hk i

De

 

Bwtdar Rauatuluid Cup:
Came 3 Drurlan
Pass tr Cars anstalt Losta ha

JE
yauen , i
|

Fodertil nye
fiskearter på
nye markeder

BioMar har værktøjskassen, når det drejer sig om
at producere foder af høj kvalitet til professionelt
fiskeopdræt, hvor fødevaresikkerhed og bære-
dygtighed spiller en væsentlig rolle.

BioMar har ikke blot etableret sig i et nyt
land, men begynder også at fremstille
foder til en fiskeart, som virksomheden
ikke tidligere i større omfang har leveret
til. BioMar er en topprofessionel foderpro-
ducent til arter som laks, ørred, guldbars
(havaborre) og havbars, men har en stra-
tegi om at levere til nye arter og gå ind i
nye markeder. Første praktiske skridt mod
realisering af denne strategi er nu taget.
Landet er Costa Rica, og arten er hvid-
fisken tilapia, som er en yndet fersk fisk

BE

blandt andet i USA. Midlet er opbygnin-
gen af en foderfabrik i den nordvestlige
del af landet som et joint venture med en
lokal partner i Costa Rica, hvis hovedak-
tionær er AquaChile, som BioMar har et
joint venture med i Chile, Når fabrikken
står færdig i 2012, kommer den til årligt
at kunne producere 50.000 ton såkaldt
voksefoder til tilapia-fisken. Denne pro-
duktion svarer til 8% af BioMars samlede
årsproduktion af foder i 2010 på ca.
700.000 ton.

 

 

 

 

"Vi har leveret
yngelfoder til tilapia-
producenter gennem
et stykke tid, men pro-
duktionen af voksefoder
kræver, at vi er på ste-
det," forklarer BioMars

administrerende direk-
Torben Svejgård, tør Torben Svejgård.
adm. direktør, Opdræt af tilapia
BioMar udgør ca. 4% af ver-

densproduktionen.

Det lyder umiddelbart ikke af så meget,
men er af samme størrelsesorden som det
marked, BioMar i dag servicerer, og som
fortrinsvis består af laksefisk.

Professionel produktion

"Vi har valgt at gå ind i foderproduktion
til tilapia, fordi vi med vores ekspertise er
overbeviste om, at vi kan gøre en forskel.
En række producenter i Mellemamerika
opdrætter tilapia af meget høj kvalitet og
leverer fiskene friske til det amerikanske
marked. Vi vil gerne være med i sådanne
projekter, fordi der et tale om professionel

drift og produktion af produkter til de
kvalitets- og miljøbevidste forbrugere.
For dem spiller det en væsentlig rolle, at
fødevaresikkerheden og bæredygtighe-
den er høj, og her kan vi bidrage," siger
Torben Svejgård.

Når det drejer sig om akvakultur,
foregår opdrættet af laks i dag enormt
professionelt og dermed også med brug af
højkvalitetsfoder, hvor der stilles meget
høje krav til fødevaresikkerheden. Alle
BioMars foderprodukter bliver produce-
ret efter metoder, der understøtter bære-
dygtighed og sikrer fuld sporbarhed både
opad og nedad i værdikæden. Samtidig
har BioMar udviklet kosteffektive recep-
ter og produktionsstyresystemer, der
løbende giver den rette og mest omkost-

ningseffektive fødersammensætning:

"Vi har med andre ord værktøjskassen,
når det drejer sig om at producere foder
af høj kvalitet. Den vil vi gerne benytte os
af på nye markeder og i forbindelse med
opdræt af nye arter. Vi tror på, at vi kan
udvikle bedre løsninger end de eksiste-
rende, og vi vil være med der, hvor vi kan

1104184EogSN16569

 

bidrage til at professionalisere marke-
det og tjene penge på det,” siger Torben
Svejgård, Han ser et potentiale inden for
flere professionelle opdrætsmarkeder,
som er betydeligt større end det marked,
BioMar servicerer i dag.

Store perspektiver

Går dette projekt derfor efter planen, og
holder de økonomiske kalkuler, vil BioMar
gerne indgå i nye projekter - ikke bare
andre steder i Latinamerika, men også i
Mellemøsten, Asien og Afrika, Samtidig vil
BioMar også være klar til at udvikle foder
til nye arter, hvis de bliver genstand for
professionelt opdræt:

"Perspektiverne er meget store i en
verden, hvor opdræt af nye arter skal bi-
drage til at løse den udfordring, det er at
give en hurtigt voksende verdensbefolk-
ning noget at spise. På blot ti år er verden
blevet befolket med en milliard flere men-
nesker, og pr, sekund vokser verdens be-
folkning med tre personer, Professionelt
fiskeopdræt vil være en del af løsningen,
og vi bidrager gerne”

 

Era FLY F29
Få Så ni og

ft 4 pri =

hr ung ftv >

FR Zi

Ti 28

et gurg

8797 pig br
bi i wrrå
3 tig fu rn

"Tilapia som opdrætsfisk
"Tilapla er en hvidfisk, og i modsætning til …
Jaksen er den meget mager. Denvejer typisk

” 5 optil 800-900 gråm, hvor laksen Vejer 3tils

kg. Den mest populære til opdræt kaldes en
Nil-tilapia, '

Selvom tilapia erblandt de femvigtigste

”. opdrætsfisk på verdensplan, er fisken stort

set ikke kendt som spisefisk i Europa, Til

2, gengæld er tilapia den femte mest købte fisk. .

. HUSA, og hver amerikaner spiser mæsten 1 kg
af denne fiskeart om året. Den serveres hel

' eller som fileter

Fakta BioMar

BioMar er verdens tredjestørste producent
af kvalitetsfoder til industrialiseret, bære-
dygtigt fiskeopdræt i Europa og Chile, BioMar
har en førende position på alle sine marke-
der, En ud af fire fiskopdrættet i Europa og
Chile bliver fodret med foder fra BioMar. På
verdensplan leverer BioMar fiskefoder til

ca. 50 lande og til mere end 25 forskellige

. fiskearter, 97% af BioMars produktion bliver
… afsat uden for Danmarks grænser. Af ca, 700
” medarbejdere er omkring 600 beskæftiget i

udlandet. Koncernledelsen består af tre dan-

skere, to nordmænd og to chilenere,

 

 

 

 

FIBERTEX - BERETNING

Fibertex

Den økonomiske udvikling

Fibertex realiserede i 2010 en omsætning på 1,650 mio. kr. mod
1.350 mio. kr. i 2009. Stigningen i årets omsætning er drevet af en
større afsætning i Fibertex Personal Care, mens afsætningen i
Fibertex Nonwovens var på niveau med året før,

Fibertex Personal Care har ikke i nævneværdig grad været
påvirket af den økonomiske afmatning, men har tværtimod
været udsolgt året igennem og har gennem strukturen i salgs-
kontrakterne opnået kompensation for stigende råvarepriser.

Aktiviteterne inden for Fibertex Nonwovens er i højere grad
konjunkturfølsomme, hvor nogle markeder har haft pæne vækst-
rater, mens andre har haft periodisk vigende efterspørgsel. De
traditionelle industrimarkeder har således generelt stabiliseret
sig igennem året, mens afsætningen af eksempelvis geotekstiler
til infrastrukturprojekter specielt i årets første kvartal var påvir-
ket af dårlige vejrforhold i Europa. Herudover har markederne
året igennem været præget af kraftigt stigende råvarepriser,
som først med nogen tidsforskydning har kunnet kompenseres
mere eller mindre med højere salgspriser.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev forbedret fra 117
mio. kr. i 2009 til 144 mio. kr. i 2010, hvilket er bedre end de senest
udmeldte forventninger. Fremgangen hidrører fra den positive
udvikling i Fibertex Personal Care.

Fibertex har i 2010 forøget bindingen i arbejdskapital til 385
mio. kr. mod 276 mio, kr. ved udgangen af 2009. Den netto rente-
bærende gæld blev i 2010 forøget til 779 mio. kr, mod 714 mio. kr.
ved udgangen af 2009, Heri indgår, at Fibertex i 2010 har betalt
30 mio. kr. i udbytte til Schouw & Co.

Forretningsudvikling
Fibertex Personal Care har produktion i Danmark og Malaysia
og er både i Europa og Asien en højt profileret leverandør med
hensyn til kvalitet og innovation. I 2010 er omsætningen af spe-
cialprødukter øget, herunder superbløde produkter, produkter
med høje barriereegenskaber samt produkter med print, som
Fibertex har mulighed for at levere gennem den delejede virk-
somhed Innowo Print i Tyskland.

Fibertex Personal Care har påbegyndt en udbygning af kapa-
citeten i Malaysia. I 2010 blev der installeret yderligere kapacitet

Fibertex Personal Care
Omsætning (mio. kr.)

2010
NET

BØ

 

 

 

ved en udbygning af en eksisterede linje, og samtidig blev det
besluttet at opføre en helt ny højkapacitetslinje, som forventes
at få produktionsstart i 4, kvartal 2011.

Fibertex Nonwovens havde ved årets start produktion i
Danmark og Tjekkiet, men herudover etablerede Fibertex
Nonwovens i begyndelsen af 2010 en fabrik i Sydafrika i samar-
bejde med Industrialiseringsfonden for Udviklingslandene (IFU)
og lokale partnere for herfra at producere og sælge nålefilts-
produkter, først og fremmest geotekstiler, men også produkter
til den voksende sydafrikanske bilindustri, Den sydafrikanske
enhed indgår i regnskabet som en associeret virksomhed,

Fremadrettet har Fibertex Nonwovens styrket konkurrence-
evnen ved at udbygge produktionsplatformen i Tjekkiet med en
større produktionslinje, der i 2010 er udflyttet fra Danmark og
teknologisk opgraderet. Projektet forventes fuldt implementeret
i 1. halvår 2011.

Spaltning af Fibertex

Fibertex Personal Care og Fibertex Nonwovens er på mange
måder to helt forskellige virksomheder, og rent fysisk har de gen-
nem længere tid været helt adskilt.

For at sikre fokus på en optimal udvikling af begge virksom-
heder har Fibertex derfor, med virkning fra årsskiftet 2010/2011,
gennemført en spaltning, således at Personal Care aktiviteterne
er udskilt i et separat selskab direkte under Schouw & Co., Fiber-
tex Personal Care A/S, mens de industrielle aktiviteter fortsæt-
ter i det hidtidige selskab under navnet Fibertex Nonwovens A/S.

Forventninger til fremtiden

Som en naturlig konsekvens af spaltningen vil rapporteringen

fra Schouw & Co, fremover omtale de to virksomheder separat.
Fibertex Personal Care ser et voksende marked, især i Asien,

hvor der forventes en god balance mellem udbud og efterspørg-

sel i 2011. Fibertex Personal Care vil i 2011 være begrænset af

produktionskapaciteten, men ved udgangen af året øges kapaci-

 

 

 

 

1104184E09SN

 

 

teten i Malaysia med produktionsstart på den nye højkapacitets-
linje. Fibertex Personal Care ser herudover fortsat gode mulig-
heder for organisk ekspansion i Asien,

12011 forventer Fibertex Personal Care at realisere en om-
sætning i størrelsesordenen 1,4 mia. kr, med et EBIT på 145-155
mio. kr, I 2010 udgjorde EBIT 161 mio. kr.

Fibertex Nonwovens forventer en moderat vækst i 2011.
Efterspørgslen på de industrielle markeder er ved at genoprette
sig, men markedet forventes fortsat at være præget af hård kon-
kurrence med udfordrende råvarepriser,

Til gengæld vil Fibertex Nonwovens i 2011 drage fordel af de
gennemførte effektiviseringstiltag og øget afsætning af de nye
produkter, der er lanceret gennem de seneste år, ligesom virk-
somheden vil søge at udnytte de muligheder, der måtte være for
lønsom vækst gennem organisk ekspansion og opkøb.

12011 forventer Fibertex Nonwovens at realisere en omsæt-
ning i størrelsesordenen 500 mio. kr. med et EBIT omkring nul.
12010 udgjorde EBIT et underskud på 17 mio, kr.

Umiddelbart før offentliggørelsen af årsrapporten for 2010
har Fibertex Nonwovens gennemført forhandling om køb af
85% af aktierne i den franske nonwovens producent Tharreau
Industries for en pris svarende til 297 mio. kr. for 100% af aktie-
kapitalen.

Tharreau Industries har en række stærke kompetencer inden
for specielt automobilområdet med stærke relationer til vigtige
kunder.

Aftalen er indgået med sædvanlige forbehold. Købet indgår
ikke i de ovennævnte resultatforventninger, men det forventes
allerede i 2011 at bidrage positivt til resultatet.

Fibertex Nonwovens
Omsætning (mio. kr.)

415

65/40

2007 | rr
2005 | | 583 | | 2008 | rr
500 2009

i

 

SI 3

 

Mio. kr.

FIBERTEX - BERETNING

ME EC

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 1.650 1,350
Heraf Personal Care 1.237 935
=heraf fra Danmark 756 564
-heraf fra Malaysia 481 .… 371
Heraf Industrial Nanwovens 413 415
.=heraf fra Danmark 226 . 256
- heraf fra Tjekkiet 187 7159
Mio, kr, ao ||| su |
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning . 1.649,9 1.350,1
Bruttoresultat 03105 0 2735"
EBITDÅ 287,2" — 250,4
Afskrivninger 143,2 130,9
Nedskrivninger. 00. ..01,
"Resultat af primær drift (EBIT) 144,0 117,4
Resultatandel fra associerede virks, (03. 0,0
Finansielle poster netto (26,4) (26,4)
Resuftat før skat 1173 "91,0
Skat af periodens resultat (19,2) . (22,0)
Periodens resultat 98,1. 69,0
PENGESTRØMME |
Pengestrøm fra driften 148,6 ” 283,1
Pengestrøm fra investering: ” - (185,4) … ” (57,4)
Pengestrøm fra finansiering 40,7” (231,5)
BALANCE sul
" Immaterielle aktiver" 308 31,8
- Materielle aktiver | ” 1,159,8 1.048,2
Andre langfristede aktiver … 2216. 108,0
. Likvide beholdninger 23,5 18,6
Øvrige kortfristede aktiver 592,6 450,3
Aktiveri alt i. 117 1928,3 . 1,656,9
Egenkapital 7883 628,2
Rentebærende gældsforpligtelser 802,8. .738,1"
Øvrige forpligtelser ' 337,2: " .296,6
Passiveri alt 19283 … 1.656,9 -
Gennemsnitligt antal medarbejdere 718" 719
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITOA-margin 17,4% 18,5%
EBIT-margin . 8,7% 8,7%
ROC 10,4% 8,6%
Arbejdskapital 38450 7 2762
Netto rentebærende gæld 7793" . 713,5

 

" Ekskl, kancerngoodwilli Schouw & Co. på 80,1 mio. kr.

 

28

 

Udvidelse for
at følge med

CRU
Fæner Perset i Care Sin 8
Yalan Hlrkaskal ,
tan Hodustin! Pat!
Håa
Bin Semplan Malayid

efterspørgslen

Uanset hvor i verden Fibertex Personal Care
fremstiller sine produkter, er det et ufravigeligt krav at
kunne levere service og produkter af særdeles høj og
ensartet kvalitet samt løbende at forbedre og

udvikle produkterne og professionalisere servicen.

Efterspørgslen i Asien efter Fibertex
Personal Cares spunbond og spunmelt
nonwovens-produkter er langt større

end den produktion, selskabets fabrik i
Malaysia kan præstere - uanset fireholds-
drift og løbende udvidelser. Derfor har le-
delsen sat fart på udvidelsen af fabrikken,
der ligger i den vestlige del af landet, 50 km
fra hovedstaden Kuala Lumpur.

 

12010 blev byggeriet af en helt ny, top-
moderne produktionslinje sat i gang som
supplement til de to, der allerede produ-
cerer de superlette ikke-vævede tekstiler,
som bruges til fremstilling af engangsble-
er, hygiejnebind og inkontinensprodukter
til det asiatiske marked.

Denne udbygning koster omkring
300 mio. kr. og ligger i forlængelse af
etableringen af et ekstra modul på en af
de eksisterende linjer til 40 mio. kr., som
blev taget i brug i juni 2010. Den nye pro-
duktionslinje vil efter planen være klar
til produktion i slutningen af 2011. Fuldt
udbygget vil fabrikken få øget sin kapaci-
tet med ca. 22.000 ton på årsbasis. I dag
produceres i Malaysia ca. 35.000 ton, og
omsætningen er på ca. 480 mio. kr.

Tillidsfuldt samarbejde giver succes
"Den nye linje giver job til yderligere

55 medarbejdere,” siger adm, direktør
Mikael Staal Axelsen, Fibertex Personal
Care, Den kraftige udbygning er et led

i Fibertex' strategi om både at kunne
følge med efterspørgslen på det asiatiske

   
   

 

marked og samtidig
fremtidssikre fabrik-
kens evne til fortsat at
kunne levere varer af
høj kvalitet:

”Alle producenter
af nonwovens til hy-

; giejneindustrien er
MikaelStaalAxelsen, karakteriseret ved at
adm. direktør, levere store mængder
EDertek Personal af ganske få produkter.

For at være unik er
det derfor nødvendigt at levere service
og produkter af særdeles høj og ensartet
kvalitet, uanset hvor vi producerer samt
løbende at forbedre og udvikle produk-
terne og professionalisere servicen.
Endelig er vores succes også afhængig af
vores evne til at sikre et tæt og tillidsfuldt
samarbejde med hygiejneindustriens få,
men meget store og globale producenter”
siger Mikael Staal Axelsen.

Høje forbrugerkrav til produkterne
Fibertex Personal Care etablerede fabrik-
ken i Malaysia i 2003 for at kunne service-

 

 

re det stærkt voksende asiatiske marked
bedst muligt. I dag er Fibertex Personal
Care blandt de største på det sydøstasia-
tiske marked inden for sit område og den
største ikke-japanske leverandør i Japan,
som også er Malaysia-fabrikkens største
enkeltmarked:

"Den position har vi blandt andet fået,
fordi vi hele tiden har udviklet vores
produkter, så de kan leve op til især de
japanske krav om, at de hele tiden skal
være blødere og lettere,” siger Mikael
Staal Axelsen.

Ved at levere en produktkvalitet fra fa-
brikken i Malaysia, som er fuldt på højde
med den kvalitet, der leveres fra fabrik-
ken i Danmark, imødekommer Fibertex
Personal Care ikke bare de japanske, men
også de øvrige asiatiske forbrugeres krav
om produkter af høj kvalitet:

"Stadig er det kun et begrænset antal
forbrugere i Sydøstasien, Kina og Indien,
der køber engangsbleer og de øvrige
hygiejneprodukter. Men væksten i forbru-
get er kraftig, for de får hele tiden flere
penge mellem hænderne, og er man først

1104184EogSN16571

begyndt at bruge disse produkter, holder
man ikke op. Samtidig vil forbrugerne
ikke spises af med dårlig kvalitet. Det
betyder dels, at potentialet for os som un-
derleverandører er enormt, dels at vi hele
tiden skal være på forkant med produkt-
udviklingen for at kunne levere den bedst
mulige kvalitet. Gør vi ikke det, vil andre
stå i kø for at komme til. Konkurrencen

er meget hård på dette marked, siger
Mikael Staal Axelsen, der forventer, at
især Indien vil blive et af de helt store
vækstområder i de kommende år.

Den malaysiske fabrik, som har dansk
ledelse, lægger stor vægt på at skabe de
bedst mulige forhold for de i alt 140 med-
arbejdere for at kunne tiltrække de abso-
lut dygtigste og mest kvalificerede folk:

"Ligesom det gælder for den danske
produktion, er det altafgørende at skabe
en nulfejlskultur i virksomheden. For det
er ensartetheden, kvaliteten, leverings-
sikkerheden og den generelt høje service,
der skal differentiere os fra konkurren-
terne”

… boomer i Asien

 

Engangsbleer

” Potentlalet for nonwovens I Kina, Sydøst

aslen og Indien er enormt, Brugen af
engangsbleer og andre tilsvarende

u hygtejneprodukter er fortsat lavt på disse 780

markeder. Idag bruger 20-30% af de .
asiatiske babyer engangsbleer, hvor andelen -

Europa er tæt på 100%. Tilgengælderdet |

forventningen, at væksten Ide kommende
år fortsætter, For eksempel har'den årlige ".
vækst i det kinesiske forbrug af engangs-
bleer været tocifret gennem nogle år, og
væksten forventes at fortsætte på det

. niveal tårene, der kommer.

Fakta Fibertex
Personal Care

Fibertex Personal Care producerer nanwo-
vens, det vil sige ikke-vævede [etvægts-
tekstiler, til hygiejneindustrien i Europa og
Asien - primært hjælpematerialer til anven-
delse i babybleer, men også til hygiejnebind,
inkontinensprodukter og produkter til medi-
cinalindustrien. 98% af Fibertex Personal
Cares produktion bliver afsat i udlandet. -
Af ca, 300 medarbejdere er amkring 140
beskæftiget uden for Danmarks grænser.

 

 

 

FIBERTEX NONWOVENS I SYDAFRIKA

oo HEH HHH
Q Ht

Lokal

s tj
sø

mica Fat MÅ

1 Van Frk vente
marsdale må
rel tynd Suutn Alca

 

produktion
af nålefilt
I høj kvalitet

Fibertex Nonwovens er den eneste sydafrikanske
producent, som med sin topmoderne fabrik kan tilbyde
produkter af vesteuropæisk standard til konkurrence-
dygtige priser. Markedet er hele det sydlige Afrika,

og potentialet for at nå andre markeder er stort.

Den sydafrikanske havneby Durban, også
kaldet "Porten til Afrika”, er hjemsted for
Fibertex Nonwovens' nyeste fabrik. Siden
årsskiftet 2009/2010 har 50 lokale medar-
bejdere produceret og solgt nålefiltpro-
dukter primært i form af geotekstiler til
anlæg af blandt andet veje og jernbaner
samt fiberprodukter til bilindustrien.

I alt er 2.500 ton eller 10% af Fibertex
Nonwovens' samlede produktion af nåle-
filt produceret på den topmoderne fabrik,
som fra 2011 forventes at komme op på en
årlig omsætning på 60 til 65 mio. kr.

"Vi er naturligvis stadig i etablerings-
fasen. Med vores typer af produkter er der
altid et indløb på afsætningssiden. Det vil
nok tage op til tre år, før virksomhedens
kapacitet er fuldt udnyttet, og fabrikken
giver et tilfredsstillende afkast,” siger
adm. direktør Jørgen Bech Madsen.

Hele 2010 er gået med at bygge marke-
derne op og skabe kontakter ved at være
meget proaktiv på salgssiden.

Det sydafrikanske selskab er ejet i
fællesskab af Fibertex Nonwovens, In-
dustrialiseringsfonden for Udviklings-

 

landene (IFU) og det
sydafrikanske selskab
Safyr, som er ejet dels
af lokale industri-
specialister, dels af
Industrial Development
Corporation (IDC) -
Sydafrikas pendant til
Vækstfonden. Fibertex
har investeret ca. 25
mio. kr. i selskabet.

"Vi står meget
stærkt i forhold til vores afrikanske kun-
der. Vores selskab er lokalt, vores medar-
bejdere er sydafrikanere, vores produk-
tion og administration er topmoderne, og
som den eneste sydafrikanske producent
af nonwovens kan vi tilbyde kvalitets-
produkter af vesteuropæisk standard.
Det gør os unikke,” forklarer Jørgen Bech
Madsen.

la:

Jørgen Bech Madsen,
adm. direktør,
Fibertex Nonwovens

Geotekstiler til veje og jernbaner
Et vigtigt område for det sydafrikanske
selskab er produktion af geotekstiler, det
vil sige nålefiltsduge, som bruges til at

 

 

 

 

modvirke erosion og som stabilisering i
store byggeprojekter. Både i Sydafrika,
men også i andre af de sydlige afrikan-
ske lande, som Angola, Mozambique og
Kenya, er det besluttet at investere ret
massivt i forbedring af landenes infra-
struktur. Derfor vil salg af produkter til
anlæg af veje og jernbaner blive det helt
centrale, men produkterne vil også blive
afsat i forbindelse med bygning af kraft-
varmeværker og lufthavne, til etablering
af miner og ved kystsikringsprojekter.
"Netop på grund af mineindustrien er
ingeniørkundskaben meget veludviklet
i mange af de afrikanske lande. Man er

 

 

 

 

     

 

 

 

 

vant til at bruge geotekstiler og ved, hvor
vigtige de er blandt andet for sikkerhe-
den. Derfor er behovet for at forklare og
promovere vores produkter langt mindre,
end det ville være i en række andre lande,”
siger Jørgen Bech Madsen. Brugen af
lokal arbejdskraft, høj produktkvalitet
som følge af topmoderne teknologi og sty-
ringssystemer og en konkurrencedygtig
pris gør, at det sydafrikanske selskab er
kommet rigtig godt i gang:

"Fabrikken opererer efter samme
standarder og procedurer som vores
andre fabrikker, Det betyder, at vi er sikre
på ordentlige arbejdsforhold, og at vi
samtidig giver et lille bidrag til et løft af
den sociale standard,” siger Jørgen Bech
Madsen.

Stort potentiale i bilindustrien
Fibertex har også gode muligheder for at
sælge produkter til den stærkt voksende
sydafrikanske bilindustri, hvor alle nåle-
filtprodukter i dag importeres - blandt
andet fra Europa. Derfor har bilindustrien
en stor interesse i lokalt producerede og

1104184EogSWN16572

 

 
   
      

E
i

KIU SUEUS

£

 

dermed billigere produkter af tilsvarende
høj kvalitet:

”Det vil vores fabrik kunne tilbyde i
løbet af kort tid, fordi vi meget snart vil
have de nødvendige certificeringer på
plads."

Efter nedturen i 2009 er der kommet
gang i bilsalget igen, og en række natio-
nale støtteregler har betydet, at bilin-
dustrien har en interesse i at producere
biler i Sydafrika. Adskillige europæiske og
japanske bilproducenter, bl.a. Mercedes,
BMW, VW og Nissan, der alle benytter
Fibertex' produkter, har i dag produktion
i Sydafrika. Faktisk er den sydafrikanske
eksport af biler betragtelig, fordi produ-
centerne satser på produktion af højre-
styrede biler, Geografisk ligger Sydafrika
centralt i forhold til markeder, som har
venstrekørsel. Ud over lande i det syd-
lige Afrika drejer det sig for eksempel
om Australien, New Zealand, Japan,
Indonesien og Indien.

”Potentialet for os som underleveran-
dører er meget stort,” siger Jørgen Bech
Madsen.

” Milliardinvesteringer

”» flåndets infrastruktur over de kommende …
. år, lårene, der kommer, er knap 10% af
- bruttonationalproduktet eller irunde tal
- omkring 200 mia, kr. årligt afsat til inve=
”- steringer på dette område, Det drejer sig
" blandt andet om nybygning og forbedring |

gemmen rn nngen ver nen

    

infrastruktur

Sydafrika har valgtat investere milliarder . . -

af veje og jernbaner, udbygning af havne og |

1, lufthavne, opdæmning af floder, forbedring

af drikkevandsdistributionen, kloåksyste- -
met samt bygning af vandreservoirer og
rensningsanlæg, men også om opførelse af

” nye hospitaler og skoler, Denne økonomiske

saltvandsindsprøjtning ventes at få en

Hi massiv indflydelse på landets økonomi og. +:
; Industrielle udvikling. ” i

Fakta Fibertex Nonwovens
Fibertex Nonwovens producerer nåletilt
tilen lang række industrielle anvendelser,

” Før eksempel til møbler, madrasser, tæpper,

filtrering, automobil og kompositfremstil-
ling, men også som gør-det-selv-produkter
til hus og have og som geotekstiler til

blandt andet anlæg af veje, Langt største-
parten af Fibertex Nonwovens' produktion
foregår i dag i udlandet, og udlandet køber
90% af produkterne. Af 415 medarbejdere

er over 300 beskæftiget uden for Danmarks
grænser. "

  

 

 

 

32 GRENE - BERETNING

0)

o

Grene

Den økonomiske udvikling

2010 startede med udfordringer i kølvandet på den økonomiske
afmatning, men året har også vist, at mange af de tiltag, der
blev taget i 2009, har båret frugt. Grene har arbejdet med om-
kostningsreduktioner, organisationstilpasninger og struktur-
ændringer, men virksomheden er alligevel gearet til yderligere
ekspansion.

Grene realiserede i 2010 en omsætning på 1.237 mio. kr.
mod 1.140 mio. kr. i 2009. Omsætningsfremgangen kan henføres
til agro-området, der i alle landene har haft en god udvikling,
hvorimod Grene Industri-service har haft tilbagegang.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev på 48 mio, kr. mod 31
mio. kr. i 2009, hvilket er i den øverste del af det senest udmeldte
forventningsinterval. Årets resultat er især positivt påvirket
af resultatudviklingen i Grene-virksomhederne i Danmark og
Sverige, der begge har præsteret meget tilfredsstillende resul-
tater. Derimod er resultatet påvirket negativt af udviklingen i
Grene Industri-service samt af udgifter til etablering og udvik-
ling af de nye russiske aktiviteter.

 

Er

 

 

Omsætning (mio. kr.)

2007
| 1.185

2006

2008

1,307 | cm
2009
1.140

1.001

 

12010 har der fortsat været stort fokus på at nedbringe
bindingen i arbejdskapital. Den positive salgsudvikling har dog
medført en forholdsmæssig mindre stigning fra 358 mio. kr. ved
udgangen af 2009 til 370 mio. kr. ved udgangen af 2010. Den netto
rentebærende gæld blev reduceret fra 449 mio. kr. ved udgangen
af 2009 til 442 mio. kr. ved udgangen af 2010.

Forretningsudvikling

Aktiviteterne på agro-området varetages af Grene-virksom-
hederne i Norden samt i Polen og nu senest i Rusland, hvor akti-
viteterne drives i samarbejde med den hollandske samarbejds-
partner Kramp Groep.

Landbruget er stadig under pres, specielt i Danmark.
Gældsætningen er høj, afregningspriserne relativt lave, og der er
en generel usikkerhed om politiske tiltag samt en række øvrige
forhold, der påvirker sektoren negativt,

De seneste år har der været en tendens til, at kunderne køber
efter aktuelt behov i sæsonen, mens der tidligere blev købt til
forventet behov forud for sæsonen. Denne ændring i indkøbs-

   

   

BEN
Røg

 

ANA

mn Rn
an ve

Eee
mn
RE

den

Salinas
Hast!
EDP 20 mn

l11lt

Dug
-

FRE

MAN

 

mu

Aal

rn
i
Can
N
ra
on
ES

 

 

 

 

1104184EogSN16573

mønstret passer godt i Grenes logistikopsætning. Med et bredt
program og en hurtig levering vil Grene i endnu højere grad fun-
gere som både forhandlerens og slutbrugerens fjernlager.

Aktiviteterne i Rusland har i 2010 fortsat den positive udvik-
ling, og salget har udviklet sig bedre end forventet. Grene Kramp
har fra starten koncentreret sin salgsindsats om Ruslands store
agrokonglomerater, de største forhandlere af udenlandsk produ-
cerede maskiner og de største svineproducenter.

Rusland er et af verdens største landbrugsmarkeder, og Grene
Kramp er den første rendyrkede grossist for landbrugsreserve-
dele i Rusland.

Aktiviteterne på industriområdet udføres hovedsageligt i
Danmark gennem Grene Industri-service og Grene Industri-OEM.

Grene Industri-service har tydeligt mærket den økonomiske
afmatning, og den resultatmæssige udvikling har de seneste år
været utilfredsstillende, Der har derfor været arbejdet med en
tilpasning af virksomheden til de nye vilkår. Fremover vil der blive
fokuseret på aktiviteterne inden for elektroservice, hvor Grene
Industri-service kan placere sig som den største og mest fokuse-
rede virksomhed i Danmark inden for området. Som led i tilpas-
ningen har Grene Industri-service med virkning fra 1, september
2010 afhændet afdelingen for Tavle & Automation.

Grene Industri-OEM, der er en selvstændig division under
Grene i Danmark, fokuserer på OEM-kunder og store, industrielle
eftermarkedskunder, ligesom industrielle forhandlere og entre-
prengrbranchen er fokusområder, Divisionens salgs- og produkt-
mæssige strategi er de seneste år gået mere og mere i retning
af specialisering inden for udvalgte produktområder, og Grene
Industri-OEM påvirkes ikke umiddelbart af tilpasningerne i Grene
Industri-service,

Forventninger til fremtiden

Grene ser fortsat gode udviklingsmuligheder inden for virksom-
hedens forretningsområder, Grene har både i 2009 og 2010 fore-
taget en række nødvendige tilpasninger, og virksomheden står
godt rustet til at møde markedets udfordringer.

På agro-området er den dårlige udvikling, der startede, da kri-
sen satte ind, blevet vendt, og i alle landene er området i god ud-
vikling. Grene Industri-service er blevet omstruktureret og foku-
seret, så omsætningen reduceres, og det forventes, at de tidligere
utilfredsstillende resultater begynder at forbedres allerede i 2011.

Det russiske marked udvikler sig positivt, men investeringerne
ide nye aktiviteter i Rusland forventes dog ikke at bidrage posi-
tivt til resultatet i 2011,

Grene forventer i 2011 at realisere en omsætning på i størrel-
sesordenen 1,3 mia, kr. med et EBIT i intervallet 50-60 mio. kr.

 

Mia, kr.

GRENE - BERETNING

( | we]

 

  

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 1.237 1.140
- heraf Industri 267 305
- heraf Agro 970 835
»heraf Danmark 281 257
- heraf Polen 429 368
- heraf Sverige 133 99
- heraf Norge 67" 58
-heraf Finland 33 27
- øvrige agro 27 26
Mio. kr. ( at
RESULTATOPGØRELSE . Er
Nettoomsætning 12370" 1,140,3
Bruttoresultat 391,5 348,0
EBITDA " ' 79,6 61,6
Afskrivninger 293 —— 28,3
Nedskrivninger. gl: 25
"Resultat åf primær drift (EBIT) 48,2 30,8
Resultatv. afhændelse af virks,-andele 1,1 0,0
Finansielle poster netto . (21,0) … (157).

. Resultat før skat. ' ” 38,3 1581
skat af periodens resultat (10,5) ” (6,1)
Periodens resultat 27,8 KT
PENGESTRØMME .
Pengestrøm fra driften . 419. 1315.
. Pengestrøm fra investering Di. — (27,4) (415)
- Pengestrøm fra finansiering (147) 27” (83,1)
S BALANCE | . KE

”  Immaterielle aktiver 381 000 17,4

” Materielle aktiver: - 3056 304,1 -
Andre langfristede aktiver 12240, 9,3
.Likvide beholdninger nt mug 150 0. 154"

+ Øvrige kortfristede aktiver - agei 466,4
. Aktiver ialt . 858,1 812,6
Egenkapital , 2555 2186
” Rentebærende gældsforpligtelser 458,1 464,2
Øvrige forpligtelser ” 144,5 129,8
. Passiverialt : 8581 -. 812,6
Gennemsnitligt antal medarbejdere " 915 . 925
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 5,4% 5,4%
EBIT-margin 3,9% 2,7%
ROC 7,4% 53%
Arbejdskapital 370,2 3582
Netto rentebærende gæld 442,2 " 448,8

 

 

 

 

 

GRENE I RUSLAND

900 frent Kran

Me mums sd g

tak pknnd
Hagen Bass

0

   
 

sly "ram;

lir :

ik ' dt

Lokalledelse
åbner døre ti
vækstmarke

Grene Kramp er Ruslands første rendyrkede grossist
for landbrugsreservedele, og selskabet skiller

sig ud fra konkurrenterne med en klar målsætning
om at have varerne på hylderne. Selskabet har
potentiale til at blive Grenes største virksomhed.

Grene Kramps nye lagerhal i Chekhov, 55
km syd for Ruslands hovedstad Moskva,
er med sine 7.000 m? på størrelse med

en fodboldbane i internationale mål og
har 12 m til loftet, Den er topmoderne
med temperaturstyring og støvafvisende
gulv - designet præcist til formålet. Men
lageret, der blev indviet i oktober 2010,
er ifølge Grenes adm. direktør Carsten
Thygesen mere end det:

"Først og fremmest er lageret og det
faktum, at vi har bygget det og udeluk-
kende har russiske medarbejdere til at
drive det, et signal til vores kunder om, at
vi er kommet for at blive på det russiske
marked. Vi går ind på dette marked, fordi
der er en langsigtet og kommercielt hold-
bar idé med det.”

Da Grene sammen med sin mangeåri-
ge, hollandske samarbejdspartner Kramp
Groep etablerede det russiske selskab for
tre år siden, skete det med forvisningen
om, at en etablering ville tage tid og give
mange udfordringer. Grene Kramp er den
første rendyrkede grossist for landbrugs-
reservedele i Rusland. Grene Kramp skil-

ler sig desuden ud med
en klar målsætning om
at have reservedelene
på hylderne, mens en
stor del af de øvrige
grossister i Rusland im-
porterer deres reserve-
dele på forepørgsel.

Carsten Thygesen,
adm. direktør, Grene

Tidligt på det
russiske marked
"I forhold til mange andre vesteuropæ-
iske virksomheder er vi gået tidligt ind
på det russiske marked. Vi trak på vores
erfaringer fra Polen, hvor vi også kom
tidligt ind på markedet, men netop af den
årsag hele tiden har været et skridt foran
konkurrenterne. I dag er vores polske
selskab klart det førende selskab i Polen
og med en omsætning på ca. 430 mio.

kr. også Grenes største datterselskab,”
siger Carsten Thygesen, der anser det for
mere end sandsynligt, at Grene Kramp i
Rusland overtager denne plads i løbet af
de næste fem til ti år. Allerede for 2011 er
det forventningen, at den russiske om-

 
 

  

 

 

  

sætning kommer op på 65 til 75 mio. kr. I
2010 lå omsætningen på 40 mio. kr.:

”Når vi kan nå den omsætning som
greenfield-virksomhed i vores første hele
driftsår, er der potentiale for en meget
stor fremtidig vækst,” siger Carsten
Thygesen.

Selskabets russiske direktør har været
døråbneren i forhold til kunderne og den,
der skaber relationerne. Uden relationer
er det svært at lave forretning i Rusland.
”Et godt tilbud” er langtfra nok.

"Lige fra vi tog beslutningen om at gå
ind på det russiske marked, vidste vi, at
der skulle tænkes langsigtet og bruges

 

 

 

tid på at opbygge et stærkt fundament for
vores aktiviteter, Eksempelvis er 95% af
alle reservedele på Grene Kramps lager-
hylder importerede. Derfor er det afgøren-
de for os, at vores varer kommer hurtigt
gennem tolden, så vi har ansat folk, der er
eksperter lige på det område. Og i forhold
til kunderne er det nærmest et ”must”,

at alt materiale er oversat til russisk, at
hjemmesiden og e-butikken er russisk, og
at alle taler russisk. Dermed fremstår vi
som et russisk selskab, og alle medarbej-
dere er faktisk også russere”

Produkterne skal passe til markedet
Lige nu består selskabets russiske pro-
duktprogram af 10,000 varenumre, og da
Grene Kramp har fået myndighedernes til-
ladelse til at udbygge lageret til i alt 22.000
mé, hvis der viser sig at være behov for det,
er selskabet gearet til vækst:

”De store maskinforhandlere og de helt
store landbrug, herunder også de store
agrokonglomerater og svineproducenter,
kommer i stigende grad til os, fordi vi som
grossistvirksomhed kan sikre tilgænge-

1104184EogSN165974

 

 

lighed på tværs af brands og produkter
og samtidig kan sikre en høj service ved
at have varerne på lager” siger Carsten
Thygesen.

Det russiske selskab gør også meget
for at sammensætte et produktsortiment,
der passer til det russiske marked, Det
skiller sig noget ud fra det vesteuropæ-
iske og minder langt mere om amerikansk
landbrug.

Alt er stort, men samtidig er meget af
materiellet udtjent og skal udskiftes ide
kommende år. Dertil kommer, at Rusland
har et ønske om at udvide sin landbrugs-
produktion for i højere grad at blive
selvforsynende og med tiden også kunne
eksportere landbrugsvarer - for eksem-
pel til Kina.

"Den udvikling vil vi være med i, og da
vi skiller os klart ud fra konkurrenterne
gennem vores store lagerkapacitet, det
brede varesortiment samt ikke mindst
et serviceniveau og en effektivitet, som
ellers er ukendt i Rusland, ser vi meget
positivt på fremtiden,” siger Carsten
Thygesen.

 

Verdens femtestørste
landbrugsareal |

Rusland har verdens femtestørste land-
brugsareal- kun overgået af USA, Australien,
Brasilien og Kina. Det russiske opdyrkede" - .
” landbrugsareal er på 123 mio. ha, mender
” er mulighed for, at et tilsvarende areal kan
komme under plov. Til sammenligning har
Danmark 2,7 mi6; ha landbrugsjord, og |.
arealet kan ikke vokse yderligere. Antalletaf ” -

traktorer iRusland er 586.000 mod 123.0001

Danmark. Rusland råder over 158.000 meje- ”
tærskere mod 23,000 styki Danmark; Der ;. =.
findes 50 landbriigskonglomerater i Rusland ”
med mindst to gårde og mindst 45.000 ha
dyrket jørd, 200 svineproducenter med mere -
'end 10,000 søer og 3.500 landbrug med. ”
mere end 5.000 ha dyrket jord, Til sammen-
ligning er det største landbrugiDanmarkpå .:
3.284 ha dyrket jord, og 2,000 søer anses for
at være et stort svinehold.. ”

- Fakta Grene

Grene er Nordens førende leverandør af
reservedele og tilbehør til landbruget;
industrien samt have-, park- og skovom- "
rådet og kraftigt voksende på en række
europæiske markeder. På industriområdet
leverer Grene komponenter.og tekniske
artikler til typisk små og mellemstore pro-
ducenter af alt fra fødevarer til møbler og
den del af industrien, sam har brug for en
samlet føsning, hvor det ikke altid kun erét
produkt; som skal leveres. Af ca;900.medar-
bejdere er omkring 600 beskæftiget uden
for Danmarks grænser.

 

 

 

HYDRA-GRENE - BERETNING

ae
Hydra-Grene

Den økonomiske udvikling

Hydra-Grene realiserede i 2010 en omsætning på 391 mio. kr. mod
417 mio. kr. i 2009. Tilbagegangen skyldes en reduceret efter-
spørgsel fra vindmølleindustrien, hvorimod afsætningen til den
øvrige industri blev forbedret i forhold til året før.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev på 56 mio. kr. mød 63
mio. kr. i 2009, Resultatet er trods tilbagegangen stadig på et højt
niveau, og samtidig bedre end den senest udmeldte forventning.

Den samlede binding i arbejdskapital steg fra 160 mio. kr. ved
udgangen af 2009 til 175 mio. kr. ved udgangen af 2010, grundet
en bevidst opbygning af varelagre, som blev vurderet nødvendig
for at sikre en tilfredsstillende leveringsevne i årets sidste del.

Den netto rentebærende gæld steg fra 17 mio. kr. ved udgan-
gen af 2009 til 38 mio. kr. ved udgangen af 2010. I udviklingen
indgår, at Hydra-Grene i 2010 har udbetalt 50 mio. kr. i udbytte til
Schouw & Co.

Forretningsudvikling

Hydra-Grenes hovedaktivitet omfatter afsætning af komponenter
øg tilbehør inden for hydraulikteknik, industrislanger og beslæg-
tede områder, herunder levering af montagevarer i form af hy-
drauliske pumpeenheder og systemløsninger samt produktion af
ventilblokke i aluminium.

De seneste års udvikling i retning af salg af mere komplekse
produkter og systemløsninger til store kunder stiller betydelige
krav til leverandørens organisation og kvalitetsstyring. Hydra-
Grene har i den sammenhæng løbende tilpasset sig kravene fra
de større kunder, og i 2010 blev virksomheden certificeret af
Bureau Veritas efter ISO 9001.

Virksomheden afsætter den væsentligste del af sine produkter
og ydelser på det danske marked, men afsætningen til kunder i
udlandet er stigende, først og fremmest til kunder inden for vind-
mølleindustrien.

Hydra-Grene arbejder til stadighed på at styrke virksomhe-
dens muligheder for at følge de større kunder rundt i verden. Det
sker bl.a. ved etablering af brohoveder på relevante markeder,
hvor der samtidigt åbnes mulighed for salg til lokale kunder
inden for de produktområder, hvor Hydra-Grene har særlig eks-
pertise.

I Kina blev salget af produkter til vindmølleindustrien opstar-
tet i 2009, og i 2010 blev der etableret produktion i mindre skala,

Omsætning (mio. kr.)

531

2009
417

  

som nu øges i takt med behovet. Den kinesiske virksomhed flyt-
tede i 2010 i nye, lejede lokaler sammen med fire andre danske
underleverandører til vindmølleindustrien.

I Indien har Hydra-Grene etableret et salgskontor, og selv om
aktiviteten stadig er beskeden, er Indien et marked med betyde-
ligt potentiale. Herudover blev der i 2010 registreret virksomhed
i USA med henblik på fremtidig betjening af det amerikanske
marked.

Forventninger til fremtiden
Hydra-Grene har i 2010 oplevet, at forventet efterspørgsel fra
vindmølleindustrien blev udskudt til 2011, mens der fra den

4

 

 

 

 
 
 

 

 

 
 

 

øvrige industri har været en stigende efterspørgsel på flere om-
råder. Virksomheden har i det forløbne år foretaget de nødven-
dige tilpasninger, og Hydra-Grene er med sine kompetencer som
solution-provider godt rustet til at imødekomme ændringerne i
markedets efterspørgsel,

Fra industrien generelt forventes der i 2011 en stabil efter-
spørgsel, og på enkelte områder en øget aktivitet, Fra vindmøl-
leindustrien specifikt forventes der i 2011 en bedring af efter-
spørgslen, hvoraf en stigende del forventes leveret uden for
Danmark.

Hydra-Grene forventer i 2011 at realisere en omsætning i stør-

relsesordenen 450 mio. kr. med et EBIT i intervallet 50-60 mio. kr.

1104184EogSN16575

Maske

| "RESULTATOPGØRELSE
SE Nettoomsætning"

” ;Brittoresultat

LSEBITDA
VE Afskrivninger.
17 Resultataf primær drift Bin):
"7 Resultatandel fra associerede Virks.
1 ToFinansielle poster netto
Resiltat før.skat. .
in Skat af periodens resultat”

   
 
  
   

 

 
   
 

H i Måterielle aktiver mime,
Ehridre langfristede aktiver vd

 

Dk Aktiver ialt

” oenkepital rl
5 Rentebærende gældstorpligtelser EN
i ' Øvrige forpligtelser % ,
" ”Passiverialt

' 'Senhenisnitligt antal medarbejdere nn

   
 
   
    
   
   
 

 

 

   
 
   

 

 
   

 

Periodlenis resultat: .

 

PENGESTRØMME.
Pengestrømfra driften .
erigestrøm fra investering,

i

  

 
 
   
    
    
   

 

Pengestrmi fra finanslering 2

BALANCE
immaterielle aktiver:

Likvide beholdninger ?

 
   
   
   
   

 

Øvrige kortfristede aktiver

 

 
   
 
     
 

 

"BEGNSKÅBSRELATEREDE NØGLETAL u

 

EBITDA-margin ” 17,1% 17,7%
EBIT-margin . 144% 150%
ROIC 0 207% 721,1%
-Arbejdskapitål ' 110 175,4 160,3 . ;
Nettorentebærende gæld TT 1380 174

 

 

 

     
    

lg
Ul

 

38 HYDRA-GRENE I KINA fir

ik

Hedraukcs tyspren heel i: any
Just
en an Bela DD Cu RR fun:

Bønne, TPE Cars

i ;
acts HE

Beyng Wi

Lokal
produktion
aåbner døre

Med udgangspunkt i danske erfaringer har Hydra-
Grene indført produktions- og kontrolprocedurer, der
sikrer, at produktkvaliteten er ensartet og høj, uanset
om produktionen foregår i Danmark eller Kina.

Hydra-Grene har siden etableringen

i 1974 været en dansk virksomhed, og
virksomhedens kunder har været danske.
Men først og fremmest i rollen som un-
derleverandør til vindmølleindustrien er
globalisering de seneste par år begyndt
at komme på dagsordenen for virksomhe-

FR

den. Derfor fokuserer Hydra-Grene intenst
på at forøge afsætningen til vindmøllein-
dustrien ide kommende år.

Første skridt mod globalisering
"Vi startede med at følge vores store kun-
der inden for produktion af vindmøller
med ud i verden i form af leverancer af
vores produkter. Der har været og er ført-
sat store perspektiver og gode indtjenings-
muligheder i at udvikle det meget tætte
samarbejde, vi allerede har med vindmøl-
leindustrien, men det kan med fordel sup-
pleres med en selvstændig indsats på mar-
keder, hvor udnyttelsen af vindenergi vil
blive prioriteret ide kommende år, Derfor
har vi nu som første forsigtige skridt i
vores globaliseringsstrategi etableret os
med produktionslokaler i Kina sammen
med fire andre danske underleverandører
til vindmølleindustrien,” siger administre-
rende direktør Erik Lodberg.

Den kinesiske virksomhed, der lig-
ger ca. 80 km fra hovedstaden Beijing,
blev indviet i juni 2010. I begyndelsen
blev produkterne leveret fra Danmark,

  

 

 

mens den kinesiske
virksomheds lokale
medarbejdere stod
for samling og klargø-
ring. Virksomheden
nåede i 2010 op på
mere end 20 mio. kr. i
omsætning, men der
er forventning om en

Erik Lodberg,

adm. direktør, markant stigning i
Hydra-Grene omsætningen i 2011,
for allerede i begyn-

delsen af året blev en egentlig produktion
af færdige hydraulikslanger og rør samt
rensning af disse etableret, Senere vil
der blive udvidet med anden produktion,
men der vil også fortsat blive leveret
færdige produkter fra Danmark. Hydra-
Grenes produkter til vindmølleindustrien
er primært smøre- og filtersystemer til
vindmøllernes gearkasser, slange- og rør-
løsninger og kølesystemer.

Salg til kinesiske producenter
Aftagerne er stadig først og fremmest de
vesteuropæiske mølleproducenter, der

producerer vindmøller i Kina, men ambi-
tionen er også at afsætte produkterne til
de kinesiske producenter:

"De første kontakter er etableret, og
meget tyder på, at Hydra-Grene er at-
traktiv som underleverandør, fordi vi har
specialiseret os gennem de seneste 20
år på dette marked. Vi kender kravene
tilindustriens produkter og kan leve op
til en meget høj kvalitet. Desuden kan vi
udnytte, at vi har en fortrinsstilling, fordi
navnet Danmark klinger positivt og inno-
vativt, når det drejer sig om vindmøller”
siger Erik Lodberg samtidig med, at han
er fuldt klar over, at Hydra-Grene kun
bliver leverandør, hvis virksomheden kan
vedblive med at levere den høje kvalitet,
som altid har været kendetegnende for
Hydra-Grenes produkter, ligesom man
kun kommer ind på det kinesiske marked,
hvis man har produktion i Kina:

”Vi vil gerne åbne døren til det kine-
siske vækstmarked og samtidig bevare
den høje kvalitet. Derfor har vi med ud-
gangspunkt i de danske erfaringer indført
produktions- og kontrolprocedurer, der

1104184EogSN16576

sikrer, at kvaliteten af vores produkter
er den samme, uanset om produktionen
foregår i Danmark eller Kina”

Det kinesiske vindmarked erindeien
rivende udvikling i disse år, og kinesiske
vindmølleproducenter skyder op som
paddehatte.

"Der er i øjeblikket mere end 50 produ-
center på et endnu meget ungt marked. Vi
forventer, at der om nogle år vil være mel-
lem fem og ti store spillere tilbage på det
store kinesiske marked. Ambitionen er, at
Hydra-Grene bliver underleverandør til
en del af dem inden for vores ekspertise-
område,” siger Erik Lodberg.

Leverancer til vindmølleindustrien er
også årsagen til, at Hydra-Grene sidste
år etablerede salgskontor i USA samti-
dig med, at virksomhedens salgskontor
i Indien har øget aktiviteten så meget i
2010, at der nu arbejdes med at sætte
en lokal indisk produktion efter kinesisk
model i gang senest i år 2012:

"Lokalerne er allerede lejet” konstate-
rer Erik Lodberg.

 

"Største vækst i vindmøller
Kina har besluttet sig for at blive store inden
: for produktion af vindmøller, Og når verdens

" ”følketigeste land har besluttet sig for riaget,
” så bliverdet gennemført, Ifølge en nylig ”

rapport fra China Wind Energy Association
(CWEA) regner man med stærk vækst i Kinas
marked for vindenergi, 12010 skønner CWEA,

"3t 15.000 megawatt vindkraft blevinstalle- |
reti Kina, Det er ensbetydende med, at Kina

har overhalet USA og faktisk nu er verdens

største vindmarked med en installeret vind«
"kapacitet på mere end 40.000 megawatt.

Fakta Hydra-Grene

Hydra-Grene er en handels- og ingeniør-:
virksomhed, der handler med, udvikler og
producerer hydrauliske komponenter og"
samlede løsninger til industrien i Danmark,
herunder ikke mindst til vindmølleindu-
strien. Men selskabet arbejder samtidig.
målrettet på også at afsættetilresten ””
af verden, 12010 blev over 25% af Hydra-,
Grenes produktion afsat uden for Danmarks
grænser, Målet er 30 til 40% inden for fem
år, Af ca, 175 medarbejdere'er 12 beskæfti-
geti udlandet. al NERE

 

 

 

MARTIN - BERETNING

 

Den økonomiske udvikling

2010 var et udfordrende år for Martin, hvor en række meget om-
fattende initiativer skulle implementeres med henblik på at sikre
virksomhedens tilpasning oven på 2009, hvor den økonomiske
afmatning resulterede i en historisk reduktion af efterspørgslen.

Omstillingsprocessen har haft et vidtrækkende omfang,
men er gennemført under hensyntagen til ønsket om at bevare
konkurrencekraften. Martin har således bibeholdt sit udviklings-
budget på et højt niveau for at distancere sig fra konkurrenterne
og sikre muligheden for at kunne accelerere, når markedet nor-
maliseres.

Martin forøgede i 2010 omsætningen til 715 mio. kr. mod 647
mio. kr, i 2009. Fremgangen er et resultat af en støt stigende ak-
tivitet, og årets fire kvartaler har alle udviklet sig bedre end de
tilsvarende kvartaler året før.

Den øgede omsætning har sammen med en stigende dæk-
ningsgrad og reducerede omkostninger sikret en markant frem-
gang i EBITDA sammenholdt med det foregående år, Således er

EBITDA øget med 112 mio, kr. og er dermed positiv for året med
6 mio. kr.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev forbedret fra et
underskud på 200 mio. kr, i 2009 til et underskud på 69 mio. kr,
12010. Årets EBIT ligger inden for rammerne af den senest ud-
meldte forventning, men det negative resultat er i sagens natur
ikke tilfredsstillende.

Trods en stigende aktivitet er bindingen i arbejdskapital i
2010 reduceret til 316 mio, kr. mod 334 mio. kr. ved udgangen af
2009. Den netto rentebærende gæld er reduceret fra 468 mio. kr.
ved udgangen af 2009 til 445 mio. kr. ved udgangen af 2010.

Forretningsudvikling

En stigende efterspørgsel kombineret med samtidig outsour-
cing af dele af produktionen har i 2010 påvirket leveringsevnen
negativt, En række indkøringsvanskeligheder i forbindelse med
udlægning af printproduktion og metalforarbejdning til eksterne
underleverandører har påvirket planlægningen og slutmon-

 

 

 

tagen i fabrikkerne, ligesom øget global efterspørgsel på elek-
tronikkomponenter har medført længere leveringstider, Efter
den gennemførte outsourcing er aktiviteten på den ene af de to
fabrikker i Frederikshavn indstillet og virksomhedens komplek-
sitet dermed reduceret.

Afsætningen i 2010 blev øget trods påvirkningen fra den for-
ringede leveringsevne, Halvdelen af væksten er realiseret på det
amerikanske marked, ligesom der i Asien og i Mellemøsten er
registreret fremgang, mens der er status quo i Europaregionen.
I Rusland, hvor Martin i april 2010 etablerede eget repræsenta-
tionskontor, er der genvundet et stærkt fodfæste, og salget er
mere end tredoblet i forhold til året før, Dermed er Rusland ble-
vet det største eksportmarked, når der bortses fra de markeder,
hvor Martin er repræsenteret med egne salgsselskaber.

Produktmæssigt er det fortsat Moving Heads, der trækker
omsætningen, Tre nye produkter i denne kategori blev sendt
på markedet i andet halvår og bidrog betydeligt til fremgan-
gen, heriblandt produktet MAC 350 Entour, som er baseret på
LED-teknologi, og som er udviklet i samarbejde med Aalborg
Universitet med støtte fra Højteknologifonden. Produktet vandt i
september måned Dansk Industris Produktpris 2010,

Martin er stærkt positioneret i forbindelse med skiftet til
LED-teknologien, der generelt er under implementering i mar-
kedet, Innovation og nye produkter er en af succesparametrene
til at sikre væksten, og godt 40% af omsætningen i Martin gene-
reres af produkter, som er introduceret til markedet inden for de
seneste 24 måneder.

Indkøringsvanskelighederne i forbindelse med strukturæn-
dringerne i forsyningskæden har påvirket indtjeningsevnen
negativt i året med ringere effektivitetsudnyttelse og ekstra
logistikomkostninger. Alligevel er dækningsgraden øget i forhold
til sidste år, ligesom omkostningerne samlet set er lavere, og
dermed synes de identificerede potentialer fra transformations-
strategien i stor udstrækning realiseret,

Forventninger til fremtiden

En fortsat bedring i verdensøkonomien og investeringsklimaet
vil bidrage til markedsnormaliseringen, og for 2011 forventer
Martin en omsætningsvækst på niveau med 2010. Såvel de nye
LED-baserede produkter som en række forestående såkaldte
mega-events, eksempelvis OL i London i 2012, ventes at styrke
efterspørgslen, ligesom et fortsat øget projektsalg understøtter
væksten.

Med den estimerede vækst forventer Martin i 2011 at reali-
sere en omsætning i størrelsesordenen 800 mio, kr. med et EBIT
iintervallet fra minus 25 mio, kr. til nul. Trods forbedringen i
forhold til 2010 betragtes det forventede EBIT i 2011 ikke som
en indtjening, der afspejler virksomhedens potentiale, og det
er fortsat målet, at Martin inden for en kortere årrække skal
nærme sig en EBIT-margin på 10%.

1104184EogSN16577

 

Omsætning (mio. kr.)

 

MARTIN - BERETNING

 

dun
TAG

 

 

” Mio. kr.
RESULTATOPGØRELSE .
Nettaomsætning ' 7148 —… 646,8,

” Bruttoresultat 1163 0 — 149
EBITDA 5,9 (106,5)
Afskrivninger . . 69,6. 70,4
'Nedskrivninger sy at Så 70 213
Resultat af primær drift (EBIT) (69,0)  " (200,2) :
Resultatandel fra associerede virks, — (0,1) (1,2) -
Finansielle poster netto …, (17,4) (30,4) :

”Resultatførskat 2 (86,5) (231,8) ”

Skat af perlodens resultat 20,6 - 54,8

 

 

 

 

 

 

 

 

… Periodens resultat … (65,9) (177,9) =
PENGESTRØMME |
Pengestrøm fra driften 50,3 486
Pengestrøm fra ldvestering (267). - (472).
"Pengestrøm fra finansiering - 0261) 1 07."
BALANCE |. Eg
.Immaterielle aktiver 150,4 0. 467,0...
Materielle aktiver "15660 183,8
Andre langfristede aktiver 25,2 30,2
Likvide beholdninger 48 73
Øvrige kortfristede aktiver 465,0 - 502,0
Aktiver i alt . 802,0 Ble
Egenkapital . 1954 57 2473
Rentebærende gældsforpligtelser … 449,3 4754
Øvrige forpligtelser ” ” 157,3 1685.
Passiver ialt 2 802,0 .; 891,2
Gennemsnitligt antal medarbejdere 609 785"
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL ' :
EBITDA-margin 0,8% -16,5%
EBIT-margin -9,7% -31,0%
ROC . Neg………… . Neg.

… Arbejdskapital 3157: 3341
Netto rentebærende gæld 468,2

 

444,5

41

 

   

 

MARTIN I USA

    

8 Hej til
i
Ku

Hi HE me

Protesucna Jf
KEE sl mus Parkway
Kay

Effektiv service
og Innovation
sikrer ordrer

Martins forretning på det amerikanske marked skal
fremadrettet især komme fra projekter, der vedrører
faste installationer, Selskabet har med sine unikke
produkter og salgskontoret i Ft, Lauderdale den
ideelle platform til at ekspandere i de kommende år.

Med salgskontor, serviceværksted og
lager i Ft. Lauderdale i det sydlige Florida
samt salgskontor og værksted i henholds-
vis Las Vegas og Los Angeles har Martin
sikret sig en position som markedsleder

i USA inden for sit felt, computerstyret
effektlys - til trods for at virksomhedens
lamper ikke produceres i USA, meni
Danmark. USA er Martins største enkelt-

 

marked med en omsætning i 2010 på over
200 mio. kr. og står derved for ca. 30% af
selskabets samlede forretning.

Martins suverænt største forretnings-
område i USA er salg af computerstyrede
lamper til udlejningsselskaber, der typisk
lejer ud til koncerter og koncertturneer
samt til forskellige virksomhedsaktivi-
teter, såsom produktlanceringer, udstil-
linger eller øvrige eksterne og interne ar-
rangementer. Desværre har amerikanske
virksomheder ligesom resten af verdens
virksomheder siden 2009 og fortsat i 2010
skruet kraftigt ned for aktivitetsniveauet
og dermed stort set ikke efterspurgt pro-
dukter fra Martin. Der er kun svage tegn
på, at det vil rette sig i 2011. Derimod har
udviklingen på koncertområdet været
positiv.

Produkter og service giver ro

"De amerikanske koncertarrangører er
vilde med både vores produkter og den
tilknyttede service. Vi leverer ro i sindet
eller ”peace of mind”, som de siger. Der
skal være spotlys på superstjernen, og

 

 

det skal virke 100%
hver gang. Det sikrer
vi,” siger adm. direktør
Christian Engsted,
Martin, som forklaring
på en vækst i dette
segment på ca. 20% i
2010. Martin-produkter

Christian Engsted, bruges ved otte ud af ti
adm. direktør, amerikanske koncerter,
Martin og specielt salget af

store computerstyrede
lamper steg markant i 2010:

”Årsagen er, at scenerne er blevet væ-
sentligt større. De amerikanske sceners
righøjde, som tidligere typisk var seks
meter, er nu ofte fordoblet til 12 meter.
Det kræver større og kraftigere lamper,
og på det punkt har vi det bedste produkt,
MAC IIL” siger Christian Engsted, der også
fremhæver, at koncertarrangørerne på-
skønner Martins evne til produktudvikling
og innovation. Over 40% af Martins salg
på det amerikanske marked er baseret på
produkter, som er udviklet inden for de
seneste to år.

 

 

 

Istedet for at lancere et nyt produkt
på traditionel vis via messer og kunde-
besøg blev Martins nyeste produkt, som
også er selskabets hidtil mindste lampe,
en LED-baseret moving head kaldet MAC
101, første gang fremvist som det bæren-
de produkt med mere end 200 lamper, da
MTV's amerikanske Music Video Awards
blev afviklet i Los Angeles i september
2010. Lanceringen var så succesfuld, at
Martin ved udgangen af året havde forud-
bestillinger på mere end 3.000 styk af den
lille lampe.

Leverandør til krydstogtskibe
Også i USA følger Martin strategien fra
2008 om at levere til det kommercielle
marked inden for fem forretningsområ-
der: Temaparker, krydstogtskibe, butik-
ker og indkøbscentre, hoteller og resorts
samt stadions og arenaer.

"Vores amerikanske kontor ligger kun
50 km fra Miami, der er knudepunktet for
krydstogtindustrien, som vi systematisk
har opbygget relationer til gennem de
seneste tre år, siger Christian Engsted.

1104184EogSN16578

Resultatet er, at selskabet har en mar-
kedsandel på ca. 60%, når det drejer sig
om leverancer af dynamiske belysnings-
løsninger til nybyggede krydstogtskibe.
12010 leverede Martin blandt andet til
Allure of the Seas, der p.t. er verdens stør-
ste krydstogtskib:

"Næste mål er at levere belysning til
krydstogtskibe, der skal renoveres. Det
marked er dobbelt så stort som nybyg-
ningsmarkedet”

Også når det gælder de øvrige områ-
der inden for det kommercielle marked i
USA, har Martin fået godt fat, Det gælder
isærdeleshed butiksindretning og leve-
ring af belysningsløsninger til lounger og
klubber - ikke mindst i Las Vegas:

"Udviklingen peger på, at vores forret-
ning på det amerikanske marked fremad-
rettet især skal komme fra projekter, der
vedrører faste installationer, Potentialet
er stort, og vi har den ideelle platform til
at gøre os gældende i de kommende år”
siger Christian Engsted.

"Destore koncerters land

  
   

USAer de store koncerters land. Hvert år

er mere end 2,300 bands på turné, og der
- bliver afviklet omkring 15.000 koncerter om. -<.

året i USA,

Hvor stort set alle former for forretning
harværet ramt af den økonomiske krise, . .
har den amerikanske koncertbrånche vist

” enoverraskende høj modstandsdygtighed,

Eksempelvis har den gennemsnitlige årlige
vækst i salget af koncertbilletter ligget på
8% de seneste 20 år krise eller ej.

Fakta Martin

"Martin er verdens største producent af

computerstyret efféktlys tilden globale
underholdningsindustri, Men Martins
lamper bruges også til oplysning af byg=.
ninger, broer og andre vartegn, til af skabe
underholdning itemaparker, på hoteller
og krydstogtsskibe samt i restauranter og
shoppingcentre.

98% af Martins produkter bliver af-
sat til,udlandet. Af ca. 600 medarbejdere
er 275 beskæftiget uden for Danmarks .
grænser. ” ”

 

 

 

XERGI - BERETNING

a

Xergi

Den økonomiske udvikling

Som projektvirksomhed er Xergi afhængig af de konkrete vilkår,
der gælder for de enkelte biogasprojekter. Biogas er ny teknologi
ide fleste lande, og forsigtigheden i lånemarkederne gør det
fortsat svært at opnå projektfinansiering, ligesom manglende
konkrete rammevilkår i de enkelte lande kan vanskeliggøre reali-
seringen af biogasanlæg.

Xergi har i 2010 oplevet forsinkelser og udskydelser i bl.a.
Danmark og Frankrig, men færdiggørelsen af virksomhedens
første biogasanlæg i Storbritannien samt en række mindre le-
verancer har, sammen med stram omkostningsstyring, bidraget
væsentligt til at begrænse effekten af manglende ordrer.

På denne baggrund realiserede Xergi en omsætning i 2010 på
118 mio. kr. mod 92 mio. kr. i 2009.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev et underskud på 10
mio. kr. mod et underskud på 12 mio. kr. i 2009, hvilket svarer til
den senest udmeldte forventning.

Netto arbejdskapital i Xergis forretningsmodel er hovedsage-
ligt et udtryk for forskellen mellem forudbetalinger fra kunder og
værdien af igangværende arbejder. Netto arbejdskapitalen kan
have større kortvarige udsving, men ligger typisk omkring nul,

Den netto rentebærende gæld udgjorde 26 mio. kr. ved ud-
gangen af 2010 mod 22 mio. kr. ved udgangen af 2009. Den ren-
tebærende gæld er i 2010 påvirket positivt af en kapitaltilførsel
på 20 mio. kr., som er foretaget af virksomhedens to aktionærer i
ligeligt forhold.

For at opnå en tilfredsstillende soliditet har ejerne i februar
2011 yderligere forøget egenkapitalen med 10 mio, kr. ved kon-
tant indskud. Kapitalforhøjelsen er ikke indregnet i balancen pr.
31. december 2010.

Forretningsudvikling

Xergi har i 2010 fortsat udbygningen og investeringen i det fran-
ske marked. Markedet er i sin opstart, og der er ikke etableret det
antal projekter, man havde forudset, men det forventes, at politi-
kerne indfører en højere el-afregning end den nuværende. Xergi
har i Frankrig valgt at tage ansvar for leverancen af komplette
anlæg gennem egen juridisk enhed og lokale medarbejdere.

Markedet i Storbritannien er i positiv udvikling og nyder godt
af den britiske regerings fokus på at reducere CO2-udledningen.
Xergi har været på det britiske marked for energianlæg siden
1997, og fik i 2009 sin første ordre på et større biogasanlæg til
levering i 2010. Samarbejdet med projektudviklere og forsynings-
virksomheder udbygges løbende, og Xergi har forventning om et
godt fremtidigt marked for sin teknologi.

Xergi har i 2010 underskrevet en licensaftale med en tyrkisk
partner om levering af knowhow og teknologi til det voksende
tyrkiske marked. Denne licensstrategi forventes udbygget til
andre markeder.

Generelt vil den betydelige usikkerhed om markedsvilkårene
stadig være gældende i 2011, hvilket medfører stor opmærk-

 

 

 

 

somhed på alle omkostninger. Virksomheden
befinder sig imidlertid stadig i en udviklings-
fase, hvor det er nødvendigt at opretholde

et vist niveau af markedsbearbejdning og
produktudvikling, uanset om afsætningsmu-
lighederne på kort sigt ikke helt lever op til
forventningerne.

Virksomhedens udviklingsafdeling, som
er placeret i Agro Business Park ved Foulum,
arbejder bl.a. med at videreudvikle den pa-
tenterede NiX-teknologi, som Xergi har 50%
ejerskab af. Teknologien skal forbedre rentabiliteten for biogas-
anlæg, som alene er baseret på gylle.

Jørgen Ballermann,
adm. direktør, Xergi

Forventninger til fremtiden
Xergi forventer i foråret 2011 at færdiggøre forhandlinger af
ordrer på biogasprojekter i UK og i Frankrig. Tidspunktet for

 

 

 

XERGI - BERETNING 45

Omsætning (mio. kr.)

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2006
167
dun
abs sv Nan AD. bende name, kg
2008 2009
94 g2
Mio. kr. . 0 | ;
RESULTATOPGØRELSE REE c
Nettoomsætning 0. 1176 92,5
Bruttoresultat ' 00154... 116
EBA EEN (7,6). (10,0)
Afskrivninger BØ 18:
Resultat af primær drift (EBIT) 0 (9,6) (118)
Resultatandel fra associerede virk. (0,1) 0,0
Finansielleposternetto | (1,4) . . . (1,3)
Resultat før skat solo sele (153) 0 (13,1)
'Skat af periodens resultat 00, (0,4) 2,7
Perindens resultat . rn (115) — (10,4)
2. PENGESTRØMME Se FEDE
. ' Penigestrøm fra driften w DT enge (237).
- Pengestrøm fra investering EH (2,3) 20)
Pengestrøm fra finansiering 2 187 8,6
BALANCE 0 . Fa |
Immaterielle aktiver per 17,2 16,2
Materielle aktiver — > 2,8 3,4
Andre langfristede aktiver LT RØBE. 300
…Lilvide beholdninger ” ae ÆRE 10
projekternes realisering vil afhænge af myndighedsbehandling —.… Øvrige kortfristede aktiver 1 441 … 482
samt endelige finansieringstilsagn. Aktiver ialt le — 98,4. 108,2
Med udgangspunkt i de øjeblikkelige vurderinger forventer i. Don . Te …
Xergi i 2011 at realisere en omsætning i niveauet 140-170 mio. kr. Egenkapital ib mag Bd re 403,
med et EBIT omkring nul og der- ; ” Rentebærende gældsforpligtelser -  ” 31,1 32,4 :
med væsentligt forbedreti forhold  —— — Øwigeforpligtelser - i 384 355
- til 2010. Passiverialt … : ” ” 98,4 108,2
50%ejet Fremadrettet er perspekti- SD HEE TE NET TT
Er verne for biogas stadig lovende. Gennemsnitligt antal medarbejdere ' 62 in 70
. Erølejes er ldas- Opbakningen til vedvarende ener- ' '
group (Hedeselskabet) gi er generelt stor, også til biogas, ED RELATEREDE NØGLETAL FEE ,
og indregnes somen som bidrager positivt både til  Armargin ' 85% ; 710,8%
pro-rata konsolideret emissionsbegrænsning, til hånd- EBIT-margin . 82% 712,8%
virksomhed med 50% tering af næringsstoffer og til at RO ' Neg,  : Neg.
Schouw & Co, koncer- øge energiforsyningssikkerheden, Arbejdskapital 10720 4 353

nens regnskab. Netto rentebærende gæld … 7.263 ; . 22,0.

 

” Ekskl, koncerngoodwill i Schouw & Co. på 6,8 mio, kr.

1104184EogSN16579

 

i
i
i
i
|
i.
i

 

FINANSIELLE INVESTERINGER

Finansielle investeringer

Schouw & Co. koncernen havde to væ-
sentlige finansielle investeringer i balan-
cen ved udgangen af 2010. De omfattede
en beholdning af aktier i Vestas Wind
Systems, som den 4. januar 2010 blev
flyttet fra Schouw & Co. til dattervirksom-
heden Schouw & Co. Finans, og en behold-
ning af aktier i Lerøy Seafood Group, som
er placeret i dattervirksomheden BioMar
AS i Norge.

Vestas

Ved udgangen af 2010 ejede koncernen
4.000.000 stk. aktier i Vestas, hvilket er
uændret fra årets start og svarende til
1,96% af aktiekapitalen.

Den noterede kurs ved udgangen af
2010 var 176,10 kr, mens aktierne ved
udgangen af 2009 var bogført til 314,59 kr.
For 2010 opgøres der således en urealise-

ret negativ kursregulering på 554 mio. kr.,

som indgår i koncernens finansielle poster,

Ved udgangen af 2010 udgjorde mar-
kedsværdien af beholdningen 704 mio. kr.

Medejerskabet af Vestas er historisk
betinget. Schouw & Co. har været enga-
geret i vindmølleindustrien siden 1994,
Oprindeligt som hovedaktionær i det da-
værende Micon A/S, der i 1997 blev til NEG
Micon A/S ved en fusion med det dengang
børsnoterede Nordtank Energy Group A/S.
12004 blev NEG Micon en del af Vestas, og
ved den sammenlægning blev Schouw &
Co. reduceret til en mindre betydende ak-
tionær i den samlede virksomhed.

Engagementet i vindmølleindustrien
har gennem årene været af stor betydning
for Schouw & Co., dels fordi det akkumule-
rede salg af vindmølleaktier har medført
indbetalinger, der overstiger den samlede

 

investering med 1.174 mio. kr., dels fordi
engagementet i øvrigt har skabt god inte-
resse om Schouw & Co.

Lerøy

Ved udgangen af 2010 ejede koncernen
1.000.000 stk. aktier i Lerøy, svarende til
1,83% af aktiekapitalen. Aktierne i Lerøy
blev erhvervet i forbindelse med salget af
Sjøtroll Havbruk i efteråret 2010, hvor de
indgik som en del af betalingen.

Ved den endelige closing af salget af
Sjøtroll Havbruk den 11, november 2010
blev aktierne optaget i regnskabet til
en værdi på NOK 160,50 pr. aktie, og ved
udgangen af året var kursen øget til NOK
198,50 pr. aktie, For 2010 opgøres der
således en urealiseret positiv kursregu-
lering på 36 mio, kr., som indgår i koncer-
nens finansielle poster.

 

 

 

1104184EogSN16580

 

 

INCUBA 47

Incuba

Schouw & Co. er med en ejerandel på
49,0% medejer af udviklings- og ventu-
reselskabet Incuba A/S sammen med
Aarhus Universitets Forskningsfond og
NRGi a.m.b.a.

Incuba er engageret i udviklingsakti-
viteter gennem et 25,9% medejerskab af
Østjysk Innovation A/5, som er et stats-
anerkendt innovationsmiljø med investe-
ringer i mere end 40 nye virksomheder,
og i ventureområdet gennem et 32,6%
medejerskab af Incuba Venture I K/S, som
er en venturefond i afviklingsfase. Incuba
har endvidere et 38,2% medejerskab af
Scandinavian Micro Biodevices ApS, som
laver point-of-care diagnoseprodukter tll
veterinært brug, og som efterhånden er
ved at udvikle sig fra en venturevirksom-
hed til en virksomhed i egentlig drift.

Herudover er Incuba gennem et
26,3% medejerskab engageret i Incuba
Science Park A/S, som driver tre for-
skerparker i Aarhus: den oprindelige
forskerpark ved Aarhus Universitet, den
biomedico-orienterede forskerpark ved
Universitetshospitalet i Skejby, og den
IT-orienterede park på Katrinebjerg.
Tilsammen omfatter de tre forskerparker
bygninger med et areal på godt 30,000 må,
hvoraf 27.800 m? var udlejet til 125 virk-
somheder, universitets- og hospitalsakti-
viteter samt til erhvervsfremme.

Incuba Science Park er endvidere del-
tager i det konsortium, som i øjeblikket
eri gang med opførelsen af Navitas Park
på Aarhus Havn — et 38.000 m? center for
forskning, uddannelse og iværksætteri,
med særlig fokus på energi og relaterede
teknologier. Navitas Park kommer, ud over
en forskerpark, til at huse mere end 2,300
studerende, når det står færdigt i 2014.

Incuba realiserede i 2010 et beskedent
underskud efter skat tæt på nul. Det nega-
tive resultat kan henføres til ventureom-
rådet, hvorimod udviklingsaktiviteterne
og driften af forskerparkaktiviteterne har
bidraget positivt,

 

 

 

 

Koncernregnskab

 

 

1104184EogSN16581

 

Resultat- og totalindkomstopgørelse 1. januar - 31. december

 

Note

(an we |

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Bi

we

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Nettoomsætning 9,450,8 8.439,7
3 Produktionsomkostninger (7.779,4)  (6.960,0)
Bruttoresultat 1.671,4 1.479,7
5 Andre driftsindtægter 20,9 37,6
3 Distributionsomkostninger (910,1) (900,5)
3,4 Administrationsomkostninger (408,0) (420,5)
3,12 Nedskrivning af goodwill 0,0 (2,5)
5 Andre driftsomkostninger (5,6) (3,8)
Resultat af primær drift (EBIT) 368,6 190,0
6 Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder (0,6) (11,4)
7 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 1,1 0,0
8 Finansielle Indtægter 68,0 77,9
9 Finansielle omkostninger (678,3) (155,0)
Resultat før skat (241,2) 101,5
10 Skat af årets resultat 114,6 (28,5)
Resultat af fortsættende aktiviteter (126,6) 73,0
1,29 Resultat af ophørende aktiviteter 166,8 771,9
Årets resultat 40,2 150,9
Førdeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. (24,0) 112,8
Minoritetsinteresser 64,2 38,1
Årets resultat 40,2 159,9
11 Resultat | kr, pr. aktie (0,97) 4,43
11 Udvandet resultat i kr. pr. aktie (0,97) 4,43
11 Resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter (5,12) 2,88
11 Udvandet resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter (5,10) 2,87
Totalindkomstopgørelse
Valutakursreguteringer af udenlandske enheder mv. 194,8 148,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til produktlonsomkostninger 13,7 0,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finanslelle poster 12,1 0,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året (39,8) (17,4)
Anden totalindkomst i assoclerede virksomheder (0,3) 0,0
10 Skat af anden totalindkomst 6,1 6,3
Anden totalindkomst efter skat 186,6 136,9
Årets resultat 40,2 150,9
Samletindregnet totalindkomst 226,8 287,8
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 158,6 208,1
Minoritetsinteresser 68,2 79,7
Samlet indregnet totalindkomst 226,8 287,8

 

Alle beløb i mia. kr.

 

 

 

Ba la Nnce Aktiver pr. 31. december

 

Note

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[dn |

Goodwill 904,0 889,8
Patenter, licenser og rettigheder 42,8 54,0
Færdiggjorte udviklingsprojekter 98,4 104,0
Udviklingsprojekter under udførelse 30,1 23,5

3,12 Immaterielle aktiver 1,075,3 1.071,3
Grunde og bygninger 1.249,7 1.216,9
Indretning af lejede lokaler 10,1 10,6
Produktionsanlæg og maskiner 1.029,7 1.102,2
Andre anlæg, driftsmaterie! og inventar 98,5 96,1
Aktiver under opførelse m.v. 399,0 72,8

3,13 Materielle aktiver 2.787,0 2.498,6
6 Kapitalandele i associerede virksomheder 94,1 129,9
14 Værdipapirer 736,9 1.294,3
19 Udskudt skat 134,1 44,5
16 Tilgodehavender 112,5 105,9
Andre langfristede aktiver 1,077,6 1,574,6
Langfristede aktiver i alt 4.939,9 5.144,5

15 Varebeholdninger 1,505,4 1.221,9
16 Tilgodehavender 1,799,8 1.659,0
24 Tilgodehavende selskabsskat 4,9 3,8
17 Entreprisekontrakter 8,3 5,6
14 Værdipapirer 190,0 0,7
28 Likvide beholdninger 451,6 415,4
Kortfristede aktiver i alt 3.960,0 3.306,4

1,29 Aktiver bestemt for salg 0,0 1,207,6
Aktiver i alt 8.899,9 9,658,5

 

Alle beløb i mio. kr.

 

 

 

Balance ' Passiver pr, 31, december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

am] ane |

Note
18 Aktiekapital 255,0 255,0
Reserve før sikringstransaktioner (24,7) (14,3)
Reserve for valutakursreqgulering 113,3 (79,7)
Overført resultat 3,971,5 4,217,0
Foreslået udbytte 76,5 76,5
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 4.391,65 4.454,5
Minoritetsinteresser 3,5 298,9
Egenkapital ialt 4.395,1 4.753,4
13 Udskudt skat 73,1 145,8
20 Pensioner og hensatte forpligtelser 33,6 35,6
21 Kreditinstitutter 967,7 1,129,4
21,22 Andre gældspuster 51,4 54,7
Langfristede forpligtelser 1,125,8 1,365,5
21 Kortfristet ande! af langfristede forpligtelser 185,4 499,8
21 Kreditinstitutter 1.457,0 1.056,7
17 Entreprisekontrakter 0,6 52
23 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 1.691,1 1.420,6
24 Selskabsskat 40,2 49,0
20 Hensatte forpligtelser 4,7 6,4
Kortfristede forpligtelser 3.379,0 3.037,7
Forpligtelser ialt 4,504,8 4,403,2
1,29 Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg 0,0 501,9
Passiver | alt 8.899,9 9,658,5

 

30-35 Noter uden henvisning

Alle beløb i mio, kr.

1104184EogSN16582

 

 

Ds

Torre

 

 

 

 

 

Pengestrømsopgørelse 1. januar- 31. aecember

 

Note

 

RENESTE 4]

 

 

Resultat før skat (241,2) 101,5
Reguleringer før ikke-likvide driftsposter mv.:

3 Af-og nedskrivninger 384,3 398,1
Andre driftsposter, netto 4,7 (56,3)
Hensatte forpligtelser (3,7) (6,3)
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 0,6 11,4
Finansielle indtægter (68,0) (77,9)
Finansielle omkostninger 678,3 155,0
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 755,0 525,5

25 Ændringer idriftskapital (161,7) 794,4

 

Pengestrøm fra primær drift

Renteindtægter, modtaget
Renteomkostninger, betalt
Pengestrøm fra ordinær drift

24 Betalt selskabsskat
Pengestrøm fra driftsaktivitet

593,3 1.319,9

38,5 44,9
(127,1) (158,5)
504,7 1.206,3

(60,3) (15,1)
444,4 1,191,2

25 Køb af immaterielle aktiver (42,2) (55,1)
Salg af immaterielle aktiver 1,8 2,1
25 Køb af materlelle anlægsaktiver (471,2) (207,9)
Salg af materielle anlægsaktiver 23,1 41,8
Køb af minoriteter i tilknyttede virksomheder 0,0 (1,0)
5 Køb af associerede virksomheder 0,0 (13,8)
27 Salg af virksomheder 4,2 0,0
Lån til associerede virksomheder (2,5) (5,2)
Køb af værdipapirer (2,0) (13,8)
Salg af værdipapirer 4,5 6,9

 

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Fremmedfinansiering:
Afdrag på langfristede forpligtelser

26 Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser
Forøgelse af (afdrag på) gæld til kreditinstitutter
Aktionærerne:
Omkostninger ved kapitalnedsættelse/forhøjelse
Yderligere minoritetsaktionærer, netto
Udbetalt udbytte
Køb/salg af egne aktier, netto
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

(484,3) (246,0)

(505,3) (558,1)
26,2 57,2
393,4 (227,8)

0,0 (0,1)
1,4 0,0
(74,8) (76,4)

(153,6) (101,3)
(312,8) (906,5)

 

 

29 Pengestrøm fra ophørende aktiviteter 361,9 22
Årets pengestrøm 9,2 40,9
Likvider, primo 424,5 383,9
Kursregulering af likvider 17,9 (0,3)

28 Likvider, ultimo 451,6 424,5

 

Alle beløb i mio. kr.

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reservefor Reserve for
Aktie- sikrings valutakurs Overført Foreslået Minoritets-
kapital — transaktlaner reguleringer resultat udbytte Jalt interesser — Egenkapital

Egenkapital 1. januar 2009 280,0 (1,2) (181,9) 4,233,8 84,0 4,414,7 220,2 4.634,9
Anden totalindkomst i 2009

Valutakursreguleringer af udenlandske enheder 0,0 0,0 100,2 6,2 0,0 106,4 41,6 148,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året 0,0 (17,4) 0,0 0,0 0,0 (17,4) 0,0 (17,4)
Skat af anden totalindkomst 9,0 4,3 2,0 0,0 0,0 6,3 0,0 6,3
Årets resultat 0,0 0,0 0,0 36,3 76,5 112,8 38,1 150,9
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (13,1) 102,2 42,5 76,5 208,1 79,7 287,8
Transaktioner med ejerne

Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 0,0 9,5 0,0 9,5 0,0 9,5
Udloddet udbytte 0,0 0,0 0,0 7,6 (84,0) (76,4) 0,0 (76,4)
Kapitalnedsættelse (25,0) 0,0 0,0 24,9 0,0 (0,1) 0,0 (0,1)
Til-/ afgang af minoritetsinteresser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (1,0) (1,0)
Køb/salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 (101,3) 0,0 (101,3) 0,0 (101,3)
Transaktioner med ejerne i året (25,0) 0,0 0,0 (59,3) (84,0) (168,3) (1,0) (169,3)
Egenkapital 31, december 2009 255,0 (14,3) (79,7) 4,217,0 765 4.454,5 298,9 4,753,4
Anden totalindkomst i 2010

Valutakursreguleringer af udenlandske enheder 0,0 0,0 190,8 0,0 0,0 190,8 4,0 194,8
Sikringsinstrumenter overført til praduktionsomkostn, 0,0 13,7 0,0 0,0 0,0 13,7 0,0 13,7
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 0,0 12,1 0,0 0,0 0,0 12,1 0,0 12,1
Værdiregulering af sikringsinstrumenter | året 0,0 (39,8) 0,0 0,0 0,0 (39,8) 0,0 (39,8)
Anden totalindkomst i associerede virksomheder 0,0 (0,3) 0,0 0,0 0,0 (0,3) 0,0 (0,3)
Skat af anden totalindkomst 9,0 3,9 2,2 0,0 0,0 6,1 0,0 6,1
Årets resultat 0,0 0,0 0,0 (100,5) 76,5 (24,0) 54,2 40,2
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (10,4) 193,0 (100,5) 76,5 158,6 68,2 226,8
Transaktioner med ejerne

Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 0,0 6,8 0,0 6,8 0,0 6,8
Udloddet udbytte 0,0 0,0 0,0 1,8 (76,5) (74,7) (0,2) (74,9)
Til-/ afgang af minoritetsinteresser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (363,4) — (363,4)
Køb/salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 (153,6) D,0 (153,6) 0,0 (153,6)
Transaktioner med ejerne låret 0,0 0,0 0,0 (145,0) (7565) (2215) (363,6) (585,1)
Egenkapital 31. december 2010 255,0 (24,7) 113,3 3.971,55 765  4.391,6 3,5 4,395,1

 

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve før sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdlien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne før sikring af

fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret,

Reserve før valutakursregulering

Reserve for valutakursregulering indeholder alle kursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for enheder med en anden funktionel valuta end
danske kroner, kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af koncernens nettoinvestering i sådanne enheder samt kursreguleringer
vedrørende sikringstransaktioner, der kurssikrer koncernens nettoinvestering I sådanne enheder,

Alle beløb i mio, kr.

1104184EogSN16583

 

 

BEDE

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 1 - Segmentoplysninger

Schouw & Co. er et industrikonglomerat, der er sammensat af en række underkoncerner, der opererer fokuseret inden for forskellige brancher, uafhængigt af
de andre koncernenheder. Koncernledelsen overvåger løbende den økonomiske udvikling i alle væsentlige underkøncerner. På basis af den ledelsesmæssige
og økonomiske styring har Schouw & Co. identificeret seks rapporteringspligtige segmenter, hvis resultat, aktiver eller omsætning udgør 10% eller mere af kon-
cernens, De rapporteringspligtige segmenter fremkommer uden sammenlægning af driftssegmenter og omfatter BioMar, Fibertex, Grene, Hydra-Grene, Martin
samt Sjøtroll.

Tilde rapporteringspligtige seg menter medregnes omvurderinger af aktiver og forpligtelser, foretaget i forbindelse med Schouw & Co.'s køb af det pågældende
segment samt koncerngoodwill, som er opstået som følge af akkvisitionen. Herudover medregnes driftseffekten af af- og nedskrivninger m.v. på ovenstående
omvurderinger eller goodwilli det resultat, som præsenteres før det rapporteringspligtige segment.

Alle transaktioner mellem segmenter er sket på markedsvilkår.
Geografiske segmentoplysninger viser koncernens omsætning og aktiver opdelt på enkeltlande, Oversigten viser de enkeltlande, hvor koncernens omsætning

eller aktiver udgør 5% eller mere af den samlede koncernomsætning eller koncernaktiver, Da omsætningen i Schouw & Co, koncernen fordeler sig på ca. 100 for-
skellige lande, er der en meget stor andel af omsætningen, som placeres I kategorierne "øvrige Europa" og "øvrige verden",

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sjøtroll
Rapporteringspligtige segmenter 2010 BloMar Filertex Grene Hydra-Grene Martin rener talt
Ekstern omsætning 5,419,1 1,649,9 1,230,5 363,0 714,7 484,3 9,861,5
Intern omsætning 0,0 0,0 6,5 28,4 9,1 172,2 207,2
Segmentomsætning 5,419,1 1,.649,9 1.237,0 391,4 714,8 656,5 10.068,7
Afskrivninger 122,0 143,2 29,3 10,9 69,6 0,0 375,0
Nedskrivninger 0,0 0,0 2,1 0,0 5,3 0,0 7,4
EBIT 199,5 144,0 48,2 56,2 (69,0) 194,0 572,9
Resultat efter skat fra associerede virksomheder 0,0 (0,3) 0,0 0,2 (0,1) 0,9 0,7
Finansielle indtægter 40,4 4,3 8,8 0,6 13,1 2,3 69,5
Finansielle omkostninger (38,8) (30,7) (19,8) (1,7) (30,5) (14,9) (136,4)
Resultat før skat 201,1 117,3 38,3 55,3 (86,5) 182,3 507,8
Segmentaktiver 3.909,2 2.008,4 858,1 351,4 802,0 0,0 7,909,1
Heraf goodwill 734,3 104,4 11,5 0,0 47,0 0,0 897,2
Kapitalandele i associerede virksomheder 0,0 25,2 0,0 1,4 9,8 0,0 36,4
Segmentforpligtelser 1,843,3 1,140,0 602,6 113,6 606,6 0,0 4,306,1
Pengestrøm fra driften 170,9 148,6 41,9 35,3 50,3 161,0 508,0
Pengestrøm fra investering (235,6) (185,4) (27,4) (5,8) (26,7) (59,7) (540,6)
Pengestrøm fra finansiering (296,7) 40,7 (14,7) (19,0) (26,1) (102,3) (418,1)
Anlægsinvesteringer 242 å 193,6 35,0 5,8 38,8 59,7 575,3
Gennemsnitligt antal medarbejdere 709 718 915 174 609 288 3.413
Sjøtroli
. . (Ophørende
Rapporteringspligtige segmenter 2009 BloMar Filiertex Grene Hydra-Grene Martin aktiviteter) Lalt
Ekstern omsætning 4,853,7 1.350,1 1,134,3 394,2 646,6 461,9 8.840,8
Intern omsætning 0,0 0,0 6,0 23,0 0,2 219,0 248,2
Segmentomsætning 4.853,7 1.350,1 1.140,3 417,2 646,8 680,9 9.089,0
Afskrivninger 127,3 132,9 28,3 11,4 72,4 0,0 372,3
Nedskrivninger 0,0 0,1 2,5 0,0 21,3 0,0 23,9
EBIT 190,6 117,4 30,8 62,6 (200,2) 161,5 362,7
Resultat efter skat fra associerede virksomheder (0,5) 0,0 0,0 (0,1) (1,2) 0,0 (1,8)
Finanstelle indtægter 9,9 5,9 10,0 0,3 12,1 0,2 38,4
Finansielle omkostninger (60,1) (32,3) (25,7) (2,9) (42,5) (51,7) (215,2)
Resultat før skat 139,9 91,0 15,1 60,0 (231,8) 110,0 184,2
Segmentaktiver 3.296,6 1,737,1 812,6 342,1 891,2 1.207,6 8.287,2
Heraf goodwill 716,9 104,4 13,3 0,0 48,4 97,5 980,5
Kapitalandele i associerede virksomheder 41,6 20,0 0,0 1,2 8,9 0,0 71,7
Segmentforpligtelser 1.923,6 1.028,7 594,0 95,0 643,8 507,8 4.792,9
Pengestrøm fra driften 603,4 283,1 131,5 113,1 45,6 78,4 1.256,1
Pengestrøm fra investering (88,4) (57,4) (41,5) (3,9) (47,2) (31,09) (269,4)
Pengestrøm fra finansiering (467,4) (231,5) (83,1) (110,6) 0,7 (45,3) (937,2)
Anlægsinvesteringer 93,8 55,7 54,7 4,7 53,0 36,2 298,1
Gennemsnitligt antal medarbejdere 685 719 925 175 785 277 3,566

 

Alle beløb i noterne i mio. kr.

 

Noter

 

NOTE 1 - Segmentaplysninger (fortsat)

Omsætning Immaterlelle og materielfe aktiver

Cool] am ao) 3 |

 

Geografisk - Segment

 

 

Danmark 1.131,8 1.153,9 1.806,6 1.916,3
Norge 2.120,3 2.093,0 491,3 322,9
Chile 1.855,4 925,9 474,7 416,7
Storbritannien 874,2 759,6 55,5 58,7
Polen 551,5 482,5 101,4 89,0
Malaysia 123,3 102,1 435,4 279,6
Tjekkiet 101,4 68,4 260,7 248,3
Øvrige Europa 2.272,4 2,069,7 228,3 234,1
Øvrigeverden 1.020,5 784,6 8,4 41
lalt 9,450,8 8.439,7 3,862,3 3.569,9

 

Oplysning vedrørende omsætning opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering, mens oplysning om immaterielle og
materielle aktiver opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i aktivernes fysiske placering.

 

Afstemning af omsætning, resultat før skat, aktiver og forpligtelser [2010] F— ane |
Afstemning af segmentomsætning:

Omsætning fra rapporteringspligtige segmenter 10,068,7 9.089,0
Ikke rapporteringspligtige segmenter 58,8 46,2
Ikke fordelt omsætning fra moderselskabet 18,4 17,9
Koncerneliminering (38,6) (32,5)
Omsætning fra ophørende aktiviteter (Sjøtroll) (656,5) (680,9)
Koncernomsætning, jf, resultatopgørelsen 9,450,8 8.439,7

 

Afstemning af resultat før skat:

 

 

 

 

 

Resultat fra rapporteringspligtige segmenter 507,8 184,2

Ikke rapporteringspligtige segmenter (559,6) (6,5)
Ikke fordeltresultat fra moderselskabet (262,1) (110,1)
Resultat før skat fra ophørende aktiviteter (Sjøtroll) (182,3) (110,0)
Koncerneliminering 255,0 143,9

Resultat før skat, jf. resultatopgørelsen (241,2) 101,5

Afstemning af segmentaktiver:

Aktiver fra rapporteringspligtige segmenter 7.929,1 8.287,2

Ikke rapporteringspligtige segmenter 926,6 63,4

Aktiverfra moderselskabet 3.608,6 3.994,7

Koncerneliminering (3.564,4) (2.686,8)
Aktiver, jf. balancen 8.899,90 9,658,5

Afstemning af segmentforpligtelser:

Forpligtelser fra rapporteringspligtige segmenter 4,306,1 4.792,9

Ikke rapporteringspligtige segmenter 34,8 33,9

Forpligtelser fra moderselskabet 484,3 397,0

Koncerneliminering (320,4) (318,7)
Forpligtelser, jf. balancen 4.504,8 4.905,

 

Pro-rata konsoliderede virksomheder indgår i koncernregnskabet med følgende beføb: Kortfristede aktiver 98,2 mio, kr, (2009: 29,3 mio. kr.), langfristede aktiver
32,5 mio. kr. (2009; 24,8 mio, kr.), kortfristede forpligtelser 150,4 mio. kr. (2009: 33,1 mio. kr,), langfristede forpligtelser 0,4 mio, kr, (2009: 0,8 mio. kr.), omsætning
309,6 mio, kr, (2009; 46,2 mio, kr.) og omkostninger 317,8 mio, kr. (2009: 52,1 mio. kr.). Xergi A/S, Grene Kramp Holding A/S og Alitec Parqua S.A. erde eneste pro-
rata konsoliderede virksomheder.

 

 

NOTE 2 - Nettoomsætning (2010) [

Salg af varer 9,361,3 8.368,1
Salg af tjenesteydelser 13,4 8,2
Lejeindtægter 17,3 17,2
Salgsværdi af årets produktion på igangværende arbejder 58,8 46,2
Nettoomsætning 9,450,8 8.439,7

 

1104184EogSN16584

 

Di

Tano

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

Fy ]
NOTE 3 - Ømkostninger
Produktionsomkostninger
f årets produktionsømkostninger indgår vareforbrug med (6.588,7) — (5.649,8)
lårets produktionsomkostninger indgår nedskrivninger af varebeholdninger med (44,0) (72,7)
lårets produktionsomkostninger indgår tilbageførte nedskrivninger af varebeholdninger som følge af salg med 30,0 26,7
Personaleomkastninger
Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co, (2,8) (2,7)
Gager og lønninger (889,9) (936,1)
Bidragsbaserede pensionsordninger (63,2) (72,4)
Andre omkostninger til social sikring (69,0) (61,7)
Aktiebaseret vederlæggelse (7,2) (9,5)
Personaleomkostainger i alt (1.032,1) (1.082,4)
Heraf personaleomkostninger der er aktiveret og indregnet i tekniske anlæg, maskiner og udviklingsprojekter 14,0 14,8
Personaleomkostninger indregnet iresultatopgørelsen (1.018,1) (1.067,6)
Personaleomkostninger indregnes således:
Produktion (465,7) (518,4)
Distribution (359,0) (358,8)
Administration (193,4) (1904)
Personaleomkostninger indregnet iresultatopgørelsen (1.018,1) — (1.067,6)
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.166 3.334

 

Fastlæggelse af vederlag til bestyrelse og direktion

Aktieselskabet Schouw & Co, har udarbejdet en vederlagspolitik, som beskriver retningslinjerne for vederlag til selskabets bestyrelse og direktion. For bestyrel-
sen beregnes vederlaget for hvert enkelt medlem ud fra et fast basishonorar, der i årene 2007-2010 uændret har udgjort 175.000 kr. For 2011 forhøjes basisho-
noraret til 200.000 kr. Vederlagspolitikken er tilgængelig på selskabets hjemmeside.1 honorar til bestyrelsen er indeholdt honorar til revisionsudvalget på 0,3
mio, kr. (2009: 0,3 mio, kr.)

Hpersonalgomkostninger er der til direktionen i Schouw & Co, koncernen indeholdt gager og bonus på 6,3 mio. kr, (2009; 5,6 mi, kr;), pensionsbidrag på 0,2
mlo, kr. (2009: 0,2 mio. kr.) og aktlebaseret vederlag på 0,9 mio. kr. (2009: 1,1 mio, kr.) Direktionen har herudover fri biltilrådighed., Direktionen har ingen usæd-
vanlige ansættelses- og kontraktmæssige vilkår.

I personaleomkostninger er der tilde registrerede direktører i de direkte ejede datterselskaber (ledende medarbejdere) I Schouw & Co, koncernen indeholdt
gager og bonus på 20,3 mio. kr. (2009: 18,8 mio. kr), pensionsbidrag på 1,5 mio. kr. (2009: 1,6 mio. kr.) og aktiebaseret vederlag på 2,9 mio, kr. (2009: 3,4 mio. kr.)
Der er ikke udbetalt fratrædelsesgodtgørelse i 2010 eller 2009.

Aktiebaseret vederlæggelse: Aktieoptionspragram
Selskabet har etincentiveprogram rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direktører i dattervirksomheder. Programmet giver ret til at

erhverve aktier i Schouw & Co, til en kurs baseret på børskursen omkring tildelingstidspunktet med tillæg af en beregnet rente (44) fra tildelingstidspunktet til
udnyttelsestidspunktet,

 

 

 

. Udnyttelses- — Dagsværdilkre. Dagsværdilalt Kan Kan
Udestående optioner Direktionen Øvrige talt kursikr, — proptlon(1) imo. kr. (1) udnyttes fra udnyttes til
Tildeling 12008” 36.000 144.000 180.000 224,85 37,83 68  marts201l0 marts2012
Tildeling 12009 36.000 184.000 220.000 78,61 21,27 47 marts2011 marts2013
Udestående optioner pr. 31, december 2009 72.000 328.000 400.000

Tildeling i2010 34.000 148.000 182.000 125,53 24,38 44 marts20l2? marts2014

 

Udestående optioner pr. 31. december 2010 106.000 476.000 582.000

(JaAntallet af optioner ertilpasset fondsaktieemissionen
(1) På tildelingstidspunktet

Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner på tildelingstidspunktet kan oplyses som følger:

 

2010 2009 2008

tildelingen tildelingen tildelingen
Forventet volatilitet 37,41% 56,54% 29,47%
Forventet løbetid 48 mdr. 48 mdr. 48 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 3kr. 3kr. 3 kr,
Risikofri rente 4,00% 4,00% 4,00%

 

Den forventede volatilitet er beregnet med udgangspunkt i en 12 måneders historisk volatilitet baseret på gennemsnitskurser, Såfremt optionsmodtagerne
ikke har udnyttet optionerne ved udløbet af den anførte periode, bortfalder optionerne uden kompensation til optionsmodtagerne. Udnyttelse af optionerne er
betinget af et bestående ansættelsesforhold i ovennævnte retserhvervelsesperioder. Fratræder optionsmødtageren før retserhvervelsestidspunktet, kan der
ivisse situationer være ret til førtidsindfrielse i en 4 ugers periode efter førstkommende regnskabsmeddelelse fra Schouw & Co, Ved førtidsindfrielse reduceres
antallet af optioner forholdsmæssigt.

Dagsværdien af aktieoptionerne er på udstedelsestidspunktet opgjort tilen teoretisk markedsværdi efter Black & Scholes modellen og udgør 6,8 mio, kr. for
tildelingen i 2008, 4,7 mio, kr. far tildeling i 2009 og 4,4 mio. kr. fortildeling 2010. Den herved opgjorte markedsværdi udgiftsføres i resultatopgørelsen over
retserhvervelsesperioden.

 

 

1104184EogS3SN16585

 

Noter

 

NOTE 3 - Ømkostninger (fortsat)

Aktiebaseret vederlæggelse: Medarbejderaktier

Schouw & Co. hari 2010 anvendt 36.803 stk. aktier fra beholdningen af egne aktier til koncernvirksomhedernes medarbejderordninger. Tildelingen af medarbej-
deraktier sker på baggrund af en resultatmæssig beregningsmodel. Ved opfyldelse af betingelserne modtager medarbejderne et variabelt antal gratis-aktier
svarende til den beregnede værdi. For regnskabsåret 2010 har medarbejderne erhvervet ret til aktier svarende til en værdi på tildelingstidspunktet på 2,3 mio.
kr., der er omkostningsført iregnskabsåret 2010, Aktierne båndlægges i henhold til lovgivningen indtiludgangen af det syvende kalenderår efter tildelingen.

Aktiebaseret vederlæggelse indregnes således:

(| al www ]

 

 

 

 

 

 

St
Bal

Tore

 

 

 

 

 

Produktion (0,5) (3,4)
Distribution (0,5) (9,7)
Administration (6,2) (5,4)
Aktiebaseret vederlæggelse indregnet iresultatopgørelsen (7,2) (9,5)
Forsknings- og udviklingsomkostninger

Sammenhæng mellem omkostningsførte og afholdte forsknings- og udviklingsomkøostninger er:

Afholdte forsknings og udviklingsomkostninger (92,4) (98,2)
Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver 42,3 41,7
Af- og nedskrivninger af indregnede udviklingsomkostninger (48,4) (50,7)
Årets forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen (98,5) (107,2)
Af- og nedskrivninger

Afskrivninger, immaterielle aktiver (58,5) (52,0)
Nedskrivninger, immaterielle aktiver (5,3) (15,6)
Afskrivninger, materlelle aktiver (318,3) (322,2)
Nedskrivninger, materielle aktiver (2,2) (8,3)
Af- og nedskrivninger i alt (384,3) (398,1)
Af-og nedskrivninger indregnes således iresultatopgørelsen:

Produktion (319,9) (331,6)
Distribution (40,9) (39,4)
Administration (23,5) (24,5)
Nedskrivning af goodwill 0,0 (2,5)
Af-og nedskrivninger i alt (384,3) (398,1)

 

NOTE 4 - Hønorar til generalforsamlingsvalgte revisorer

 

 

 

 

Honorar for revision, KPMG 5,4 5,4
Honorar for andre revisionsrelaterede ydelser, KOMG 0,7 Le
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, KPMG 12 1,6
Honorar for andre ydelser, KPMG 1,6 1,3
Samlet honorar, KPMG 8,9 9,5
Honorar for revision, øvrige revisorer 2,1 1,7
Honorar for andre revislonsrelaterede ydelser, øvrige revisorer 0,6 0,6
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, øvrige revisorer 0,5 0,7
Honorar for andre ydelser, øvrige revisorer 0,3 0,1
Samlet honorar, øvrige revisorer 35 3,1

 

 

 

 

Noter

 

 

 

 

 

[Hud

NOTE 5 - Andre driftsindtægter og -amkostninger

Gevinst ved salg af materielle og immaterielle aktiver 10,5 20,7
Offentlige tilskud 6,4 9,6
Andre driftsindtægter 4,0 7,3
Andre driftsindtægter i alt 20,9 37,6
Tab ved salg af materielle og immaterielle aktiver (1,3) (3,8)
Andre driftsomkostninger i alt (4,3) 0,0
Andre driftsomkostninger i alt (5,6) (3,8)

 

Fibertex har i 2010 indtægtsført 6,4 mio. kr. (2009: 5,6 mio. kr.) iinvesteringsfremmetilskud i Malaysia, Tilskuddet er primært betinget af, at der over de næste år
genereres et skattemæssigt overskud i Fibertex i Malaysia, hvilket vurderes som meget sandsynligt, Øvrige tilskud er ikke behæftet med særlige betingelser for

at blive tilkendt.

NOTE B5 - Kapitalandele i associerede virksomheder

  

i

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1, januar 141,0 115,2
Årets tilgang 0,0 26,1
Årets afgang (41,4) (0,3)
Kostpris 31, december 99,6 141,0
Reguleringer 1. januar (11,1) (7,1)
Valutakursreguleringer 6,6 10,9
Øvrige egenkapitalbevægelser (0,2) 0,0
Eliminering af interne avancer 0,0 (3,8)
Årets afgang (0,2) 0,3
Resultat efter skat fra assoclerede virksomheder (0,6) (11,4)
Reguleringer 31, december (5,5) (11,1)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 94,1 129,9
2010
Koncernensandel
Navn Hjemsted Ejerandel — Årets omsætning Resultat Aktiver Forpligtetser Egenkapital! — Årets resultat
Incuba A/S Aarhus, Danmark 49,02% 0,0 (0,5) 124,1 16,4 52,8 (0,2)
Martin Professional (HK) Ltd. Hang Kong, Kina 46,20% 19,8 (3,5) 13,2 5,3 3,6 (1,7)
Martin Professional Japan Ltd. Tokyo, Japan 40,00% 41,2 3,0 20,8 9,1 4,7 12
Finint ApS Haarup, Danmark 49,90% lo. 0,6 17,0 13,9 15 0,3
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern, Danmark 30,00% ko. 0,5 9,1 4,6 1,4 0,1
GFE Patent A/S Langå, Danmark 25,00% 0,0 (0,2) 24,0 4,3 4,9 0,0
Fibertex South Africa Ltd, Durban, Sydafrika 26,00% 0,0 (1,2) 149,2 36,6 25,2 (0,3)
Koncernens andel af egenkapital ogresultati alt 94,1 (0,5)
2009
Koncernens andel
Navn Hjemsted Ejerandel — Åretsomsætning Resultat Aktiver Forpligtelser Årets resultat
Incuba A/S Aarhus, Danmark 49,02% 0,0 (19,7) 114,1 5,5 53,2 (9,6)
Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong, Kina 46,20% 25,0 0,3 14,0 3,4 4,9 0,1
Beacon AB Umeå, Sverige - - - - - - (0,2)
Martin Professional Japan Ltd, Tokyo, Japan 40,00% 26,6 (0,3) 13,7 6,6 2,8 (0,1)
Finini ApS Haarup, Danmark 49,90% io, (2,1) 15,7 13,3 12 (1,0)
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern, Danmark 30,00% io. (0,2) 9,6 5,3 12 (0,1)
GFE Patent A/S Langå , Danmark 25,00% Lo. 0,0 23,3 3,4 5,0 0,0
Alitec Pargua 5.A, Pargua, Chile 50,00% 562,9 (0,9) 237,6 154,5 41,6 (0,5)
Fibertex South Africa Ltd. Durban, Sydafrika 26,00% 0,0 0,0 0,0 0,0 20,0 0,0
129,9 (11,4)

 

Alitec Pargua 5.A, eri 2010 blevet reklassificeret til pro-rata konsolideret virksomhed.
Der er ingen bogført goodwill vedrørende associerede virksomheder.

 

 

Noter

 

NOTE 7 - Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele

Koncernen har i 2010 afhændet ejerandelen i Grene Kramp Tjekkiet og herved realiseret en avance på 1,1 mio. kr.

Koncernen har ikke afhændet virksomhedsandele i 2009.

NOTE 8 - Finansielleindtægter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

| 0 ]
Valutakurs- Dagsværdi-
Renter reguleringer reguleringer lalt
Finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 0,0 0,0 35,9 35,9
Udlån og tilgodehavender 12,8 8,5 0,2 21,5
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris D,0 6,6 0,0 6,6
Ikke-finansielle aktiver eller forpligtelser 4,0 0,0 0,0 4,0
Finansielle indtægter ialt 16,8 15,1 36,1 68,0
Valutakurs= Dagsværdi-
Renter reguleringer reguleringer lalt
Finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 0,0 0,0 40,9 40,9
Udlån og tilgodehavender 13,7 19,2 0,0 32,9
Finansielle forpligtelser måft til amortiseret kostpris 0,0 D,4 0,0 0,4
Ikke-finansielle aktiver eller forpligtelser 3,7 0,0 0,0 3,7
Finansielle indtægter i alt 17,4 19,5 40,9 77,9
NOTE 9 - Finansielle omkostninger
[ 0 ]
Valutakurs« Dagsværdi-
henter reguleringer reguleringer laft
Finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 0,0 0,0 (554,0) (554,0)
Lån og tilgodehavender 0,0 (20,9) (2,7) (23,6)
Finanstelle forpligtelser målt til amortiseret kostpris (90,3) (10,3) 0,0 (109,6)
Ikke-finansielle aktiver eller forpligtelser (0,1) 0,0 0,0 (0,1)
Finansielle omkostninger i alt (90,4) (31,2) (556,7) (678,3)
bu Ds meme
Valutaktrs- Dagsværd!-
Renter reguleringer reguleringer talt
Lån og tilgodehavender 0,0 (20,3) (10,2) (30,5)
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris (114,5) (8,5) 0,0 (123,0)
Ikke-finansielle aktiver eller forpligtelser (1,5) 0,0 0,0 (1,5)
Finansielle omkostninger i alt (116,0) (28,8) (10,2) (155,0)

 

Dereri 2010 aktiveret låneomkostninger for 5,2 mio. kr. Ved beregningen er anvendt en gennemsnitlig rentesats på 3,0% p.a, 12009 blev der aktiveret låneom-

kostninger for 1,9 mio, kr. ved anvendelse af en gennemsnitlig rentesats på 5,0% p.a.

1104184EogSN16586

 

 

st

REG

wel

 

 

 

 

Noter

 

 

NOTE 10 - Skat af årets resultat

Årets skat kan opdeles således:

 

 

 

 

 

 

Skat af årets resultat 114,6 (28,5)
Skat af anden totalindkomst 6,1 6,3
Skati alt 120,7 (22,2)
Skat af årets resultat fremkommer således:

Aktuel skat (49,7) (60,9)
Udskudt skat 164,3 35,0
Regulering af skat vedrørende tidligere år 0,0 (2,6)
Skatindregnet i resultatopgørelsen i alt 114,6 (28,5)
Skat af årets resultat kan forklares således:

Beregnet 25% skat af resultat før skat 60,3 (25,4)
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 25% 5,9 (1,9)
Skatteeffekt af ikke fradragsberettiget amortisering og nedskrivning af goodwill 0,0 (0,9)
Skatteeffekt af ikke fradragsberettigede omkostninger og Ikke skattepligtige indtægter 9,8 6,0
Skatteeffekt af regulering af skat vedrørende tidligere år 6,1 (2,6)
Skatteeffekt af ikke aktiveret skatteaktiv (3,5) (3,7)
Skatteeffekt af udskudt skatteaktiv vedrørende tidligere år indregnet i år 36,0 0,0
Skatindregnetiresultatopgørelsen ialt 114,6 (28,5)
Effektiv skatteprocent 47,5% 28,1%

 

Skatteeffekt af udskudt skatteaktivvedrørende tidligere år indregnet i år vedrører primært aktivering af aktietabssaldo i Schouw & Co. Finans.

 

 

BERNER
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst Før skat Skat Efterskat
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder m.v. 194,8 2,2 197,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger 13,7 (3,8) 9,9
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finanstelle poster 12,1 (3,0) 9,1
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året (39,8) 10,6 (29,2)
Anden totalindkomst i associerede virksomheder (0,3) 0,1 (0,2)
Skat af pusterindregneti anden totalindkomsti alt 180,5 6,1 186,6

 

   

 

at Efter skat
2,0 150,0

  

Skat af poster indregnet Il anden totalindkomst
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder m.v,

 

 

 

 

 

 

 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter | året 4,3 (13,1)
Skat af poster indregneti anden tatalindkomst 6,3 136,9
NOTE 11 - Resultati kr. pr. aktie MESTE 204]
Schouw & Co. aktionærernes andet af årets resultat (24,0) 112,8
Heraf resultat af fortsættende aktivitet (126,4) 73,2
Heraf resultat af ophørende aktivitet 102,4 39,6
Gennemsnitligt antal aktier 25.500.000  27.082,192
Gennemsnitligt antal egne aktier (793.147) (1.639.411)
Gennemsnitligt antal aktieri omløb 24.706.853  25,442,781
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt ” 72,140 28.023
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb 24,778,993  25,470.804
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. (0,97) 4,43
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. (0,97) 4,43
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter (5,12) 2,88
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter (5,10) 2,87
Resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter 4,15 1,55
Udvandet resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter 4,13 1,56

 

”Der henvises til note 3 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.

 

 

Noter

 

NOTE 12 - Immaterielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

dal

FEER

a

 

 

 

 

 

 

| any
Udviklings-
Patenter, Færdiggjorte projekter
licenser og udviklings- under
Goodwill rettigheder projekter udførelse talt
Kostpris 1, januar 2010 1.107,5 92,1 235,6 24,7 1,459,9
Valutakursregulering 17,4 3,6 0,6 0,2 21,8
Tilgang 0,8 1,7 0,0 42,3 44,8
Afgang (6,5) (7,6) (16,3) (2,1) (32,5)
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 (0,4) 0,0 0,0 (0,4)
Overført/reklassificeret 0,0 1,4 42,0 (35,0) 8,4
Kostpris 31. december 2010 1.119,2 90,8 261,9 30,1 1.502,0
Af- øg nedskrivninger 1. januar 2010 (217,7) (38,1) (131,6) (1,2) (388,6)
Valutakursregulering 0,0 (2,0) (9,7) 0,0 (2,7)
Nedskrivninger 0,0 0,0 (4,4) (0,9) (5,3)
Afskrivninger 0,0 (15,4) (43,1) 0,0 (58,5)
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 2,5 7,3 16,3 2 28,2
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 0,2 0,0 0,0 0,2
Af- og nedskrivninger 31. december 2010 (215,2) (48,0) (163,5) 0,0 (426,7)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2010 904,0 42,8 98,4 30,1 1.075,3
Afskrives over 3-10 år 3-5år
| ae ———]
Kostpris 1, januar 2009 1,065,3 81,3 188,8 31,0 1,366,4
Valutakursregulering 40,7 9,5 0,3 0,1 50,6
Tilgang 1,5 12,3 0,4 41,3 55,5
Afgang 0,0 (11,0) (2,1) (0,1) (13,2)
Overført/reklassificeret 0,0 0,0 48,2 (47,6) 0,6
Kostpris 31, december 2009 1.107,5 92,1 235,6 24,7 1.459,9
Af- og nedskrivninger 1, januar 2009 (215,2) (33,8) (81,5) 0,0 (330,5)
Valutakursregulering 0,0 (0,9) 0,0 0,0 (0,9)
Nedskrivninger (2,5) (0,1) (11,8) (1,2) (15,6)
Afskrivninger 0,0 (14,3) (37,7) 0,0 (52,0)
Af-og nedskrivninger på afhændede aktiver 0,0 11,0 0,0 0,0 11,0
Overført/reklassificeret 0,0 0,0 (0,6) 0,0 (0,6)
Af- og nedskrivninger 31. december 2009 (217,7) (38,1) (131,6) (1,2) (388,6)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2009 889,8 54,0 194,0 23,5 1.071,3
Afskrives over 3-15 år 3-7 år

 

Goodwill
Schouw & Co, har pr. 31, december 2010 bogført 904,0 mio, kr. i goodwill, I forhold til sidste år er det en stigning på 14,2 mio. kr., som kan tilskrives valutakurs-

regulering samt en mindre nettoafgang. Gennemført værditest af goodwill har ikke vist behov for nedskrivninger 12010, Den samlede goodwill på 904 mio, kr. er
fordelt på virksomhederne som vist I nedenstående tabel:

 

BioMar Fibertex Martin Grene Xergl lalt
Goodwilli 2010 734,3 104,4 47,0 11,5 6,8 904,0
Goodwilli 2009 716,9 104,4 48,4 13,3 6,8 889,8

 

Ledelsen i Schouw & Co. har gennemført værditest af nytteværdien af de regnskabsmæssige værdier af goodwilli ovenstående koncernvirksomheder.
Testen er gennemført ved, at den øverste ledelse i hver enkelt virksomhed er blevet bedt om at udtrykke det forventede frie cash flow inden for budgetperioden.
Dette frie cash flow efter skat er lagt ind i en discounted cash flow model før at vurdere virksomhedens værdi og goodwill, hvilket herefter er sammenholdt med
den bogførte værdi i Schouw & Co, koncernen.

Fastlæggelse af afkastkravet er baseret på en før skat WACC i niveauet 7,9% -9,3% (2009: 9,4%-10,2%). Derudover er der anvendt en vækstrate på 2%
(2009: 2%) til brug for ekstrapolering af cash flow for virksomhederne.

Der er lavet følsomhedsanalyser, hvar værdien er beregnet med en opfyldelse af henholdsvis 100%, 90%, 80% og 70% af det forventede cash flowi kombina-
tion med alternative, forhøjede værdier af WACC (+0,5% point og +1,0% point). Ved kombinationer af nedjusteret EBIT og forhøjet WACC fremkommer der mindre
nedskrivningsbehov. Ved de førventede indtjeningsniveauer og afkastkrav er der ikke nedskrivningsbehov, hvorfor værdien af goodwill opretholdes.

Udviklingsprojekter, patenter, licenser og rettigheder
Schouw & Co, har pr. 31, december 2010 bogført 128,5 mio, kr. i udviklingsomkostninger samt 42,8 mio, kr, i patenter, licenser og rettigheder.

12010 er der gennemført en værditest af den regnskabsmæssige værdi af færdiggjorte udviklingsprojekter og af udviklingsprojekter under udførelse. Der
hariden forbindelse været indikationer på værdiforringelse, da den regnskabsmæssige værdi er større end genindvindingsværdien, Gennemført værditest har
medført nedskrivning på 5,3 mio. kr. (2009; 13,0 mio. kr.), der er indregnet i produktionsomkostningerne.

Vurderingen af genindvindingsværdien er baseret på kapitalberegninger, som er fastlagt ved anvendelse af forventede pengestrømme på basis af forvent-
ningerne for årene 2011-2014.

1104184EogSN16587

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 13 - Materielle aktiver

 

Produktlons- Andre anlæg
Grundeog Indretning af anlægag — driftsmateriel —— Aktiverunder

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

bygninger — lejedelokaler maskiner og inventar udførelse lalt
Kostpris 1. januar 2010 1.586,5 29,0 2.438,3 350,4 72,8 4.477,0
Valutakursregulering 53,6 0,7 128,5 8,8 2,0 193,6
Tilgang 22,0 el 78,4 39,1 330,7 472,3
Afgang (1,1) (0,3) (101,0) (27,0) (4,3) (133,7)
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 0,0 (0,2) (0,3) 0,0 (0,5)
Overført/reklassificeret 24,6 0,0 25,5 2,1 (2,2) 50,0
Kostpris 31, december 2010 1.685,6 31,5 2,369,5 373,1 399,0 5,058,7
Af- og nedskrivninger 1. januar 2010 (369,6) (18,4) (1.336,1) (254,3) 0,0 (1.978,4)
Valutakursregulering (12,5) (0,4) (70,8) (5,8) 0,0 (89,5)
Overført/reklassificeret 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1
Afskrivninger på afhændede aktiver 0,7 0,3 91,3 23,9 0,0 116,2
Nedskrivninger (2,1) 9,0 0,0 (0,1) 0,0 (2,2)
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 0,0 D,1 0,3 0,0 0,4
Afskrivninger (52,4) (2,3) (224,3) (38,7) 0,0 (318,3)
Af- og nedskrivninger 31. december 2010 (435,9) (21,4) (1.539,8) (274,6) 0,0 (2.271,7)
Regnskabsmæssig værdi 31, december 2010 1,249,7 10,1 1,029,7 98,5 399,0 2.787,0
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0 0,0 el 0,0 2,1
Afskrives over 10-50 år 2-10 år 3-l2 år 2-8 år
Produktions- Andre anlæg
Grundeog Indretning af anlægog — driftsmateriel Aktiver under
bygninger — lejedelokåler maskiner og inventar udførelse tilt
Kostpris 1. januar 2009 1,510,1 26,6 2,390,0 338,5 70,8 4.336,0
Valutakursregulering 33,6 0,0 83,2 6,0 (0,3) 122,5
Tilgang 54,8 3 48,2 åg 78,0 208,4
Afgang (30,1) (1,4) (141,1) (17,5) 0,0 (190,1)
Overført/reklassificeret 18,1 0,6 58,0 (0,8) (75,7) 0,2
Kostpris 31, december 2009 1,586,5 29,0 2,438,3 350,4 72,8 4,477,0
Af-og nedskrivninger 1, januar 2009 (316,5) (15,7) — (1.174,0) (227,0) 0,0 (1.733,2)
Valutakursregulering (15,5) (0,1) (59,9) (4,3) 0,0 (79,8)
Overført/reklassificeret 0,0 0,0 (2,1) 2,1 0,0 0,0
Afskrivninger på afhændede aktiver 19,9 0,3 130,9 14,0 0,0 165,1
Nedskrivninger (8,3) 0,0 0,0 0,0 0,0 (8,3)
Afskrivninger (49,2) (2,9) (231,0) (39,1) 0,0 (322,2)
Af- og nedskrivninger 31. december 2009 (369,6) (18,4) (1.336,1) (254,3) 0,0 (1.978,4)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2009 1.816,9 10,6 1.102,2 96,1 72,8 2,498,6
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 0,0 5,8 2, 0,0 8,1
Afskrives over 10-50 år 3-10 år 3-12 år 3-8 år

 

Under grunde og bygninger indgår aktiver, som er klassificeret som Investeringsejendomme, jf. moderselskabets note 10.

Koncernen har i 2010 indgået kontrakter om køb af materielle aktiver til fremtidig levering tilet beløb, der udgør 234,4 mio. kr. (2009: 115,4 mio. kr.)

For ejendomme med indikation på nedskrivningsbehov er der gennemført værditest, Årets nedskrivning til genindvindingsværdi udgør 2,1 mio, kr. (2009: 8,3 mio.
kr.)

 

 

Noter

 

NOTE 14 - Værdipapirer

Finansielle investeringer

 

 

 

 

Aktieri Vestas (langfristede værdipapirer) 704,4 1.258,4
Aktier i Lerøy (kortfristede værdipapirer) 189,3 -
Finansielle investeringer i alt 893,7 1,258,4
Øvrige værdipapirer 33,2 36,6
Værdipapirer i alt 926,9 1.295,0

 

Beholdningen af aktier i Vestas bestod pr. 31, december 2010 af 4.000.000 stk. optaget til kurs 176,10 (2009: 314,59). Dagsværdien af beholdningen svarer til
børskursen pr. 31. december 2010 og udgør 704,4 mio, kr. Aktierne i Vestas har en oprindelig anskaffelsessum på 313,4 mio, kr. Beholdningen af aktier i Lerøy
bestød pr. 31. december 2010 af 1.000.000 stk. optaget til kurs NOK 198,50 (DKK 189,25). Dagsværdien af beholdningen svarer til børskursen pr. 31. december
2010 og udgør 189,3 mio. kr. Aktierne i Lerøy er modtaget i forbindelse med frasalget af Sjøtroll i 2010, og havde på tidspunktet for handlens gennemførelse

en værdi (anskaffelsessum) på 148,1 mio, kr. Ledelsen overvåger løbende dagsværdiudviklingen af de finansielle investeringer. Beholdningerne opgøres til
dagsværdi, og kursreguleringer føres som en finansiel indtægt eller udgift over resultatopgørelsen, Øvrige værdipapirer er klassificeret som disponible for salg.

Værdipapirer som opgøres tildagsværdi

 

Kortfristede aktiver

Langfristede aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1, januar 6,5 6,6 353,9 344,3
Reklassifikation 0,0 0,0 0,0 1,7
Valutakursregulering 5,2 (0,1) 1,8 2,0
Tilgang 148,1 0,0 2,0 13,8
Afgang 0,0 0,0 (4,5) (7,9)
Kostpris 31. december 159,8 6,5 353,2 353,9
Reguleringer 1, januar (5,8) (5,9) 940,4 903,1
Reklassifikation 0,0 0,0 0,0 (2,5)
Valutakursregulering 0,0 0,2 . (0,1) (0,3)
Afgang ved salg 0,0 0,0 0,0 1,0
Årets reguleringer ført iresultatopgørelsen 36,0 (0,1) (556,6) 39,1
Årets reguleringer ført over egenkapitalen 0,0 0,0 0,0 0,0
Reguleringer 31, december 30,2 (5,8) 383,7 940,4
Regnskabsmæssig værdi 31, december 190,0 0,7 736,9 1.294,3
NOTE 15 - Varebeholdninger

Råvarer og hjælpematerialer 507,8 390,9
Varer under fremstilling 50,5 49,9
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 847,1 781,1
Varebeholdninger ialt 1.505,4 1,221,9
Kostpris af varebeholdninger der er foretaget nedskrivninger på 241,5 251,1
Akkumuleret nedskrivning af varebeholdninger (119,5) (120,8)
Nettosalgsværdi 122,0 130,3
NOTE 1B -»- Tilgodehavender

Tilgodehavender - langfristede 112,5 105,9
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 1.666,0 1.547,3
Andre kortfristede tilgodehavender 102,5 85,7
Tilgodehavende hos associerede virksomheder 77 5,2
Periodeafgrænsningsposter 23,6 20,8
Tilgodehavender i alt 1.912,3 1,764,9

 

For tilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, vurderes den nominelle værdi at svare til dagsværdien,

Under langfristede tilgodehavender indgår et indregnet investeringsfremmetilskud med en nutidsværdi på 91,2 mio, kr. (2009: 82,7 mio. kr.) Beløbet forventes at
indgå i årene 2011-2018 i takt med, at positiv skattepligtig indkomst realiseres i Fibertex i Malaysia,

1104184EogSN16588

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

 

NOTE 16 - Tilgodehavender (fortsat)

Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg

 

Nedskrivninger primo (188,5) (127,6)
Valutakursregulering (4,2) (4,8)
Afgang, tilbageførte nedskrivninger 6,8 7,9
Årets nedskrivninger (45,4) (67,2)
Afgang, realiserede tab 7,7 3,2
Nedskrivninger ultimo (223,6) (188,5)

 

Tilgodehavender fra salg specificeres således:

Forfalden mellem

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010 Ikke forfalden 1:30 dage 31-90 dage »9l dage fatt
Tilgodehavender som vurderes ikke at være værdiforringede 1.331,5 155,1 53,3 55,3 1.595,2
Tilgodehavender som er Individuelt værdiforringede 45,9 13,9 10,0 224,6 294,4
Nedskrivning på tilgodehavender (12,6) (4,0) (5,1) (201,9) (223,6)
Tilgodehavender netto 1.364,8 165,0 58,2 78,0 1.666,0
Andel af de samlede tilgodehavender som forventes at blive betalt 88,2%
Nedskrivningsprocent (af værdiforringede tilgodehavender) 27,5% 28,8% 51,0% 89,9% 76,0%
Forfalden mellem
2009 Ikke forfald 1-30 dage 31-90 dage »91dage latt
Tilgodehavender som vurderes ikke at være værdiforringede 1.238,3 127,3 45,0 68,7 1.479,3
Tilgødehavender som er individuelt værdiforringede 0,6 8,6 17,0 230,3 256,5
Nedskrivning på tilgodehavender 0,0 (1,5) (3,0) (184,0) (188,5)
Tilgodehaåvender netto 1,238,9 134,4 59,0 115,0 1,547,3
Andel af de samlede tilgodehavender som forventes at blive betalt 89,1%
Nedskrivningsprocent (af værdiforringede tilgodehavender) 0,0% 17,4% 17,6% 79,9% 73,5%

 

Generelt er 15,6% (2009: 14,8%) af tilgodehavender på batancedagen værdiforringet i større eller mindre omfang. Af værdiforringede tilgodehavender har
koncernen i 2010 nedskrevet tilgodehavendet med 76,0%. Der er konstant fokus på opfølgning over for debitorer, som ikke betaler på det aftalte tidspunkt.

Af tilgodehavender fra salg har koncernen modtaget sikkerhedsstillelser fra kunderne på 91,5 mio, kr. (2009: 120,4 mio. kr.) Af de 91,5 mio. kr., derer stillet sikkerhed
for, kan den overvejende del relateres til BioMar. Sikkerhedsstillelserne består primært af sikkerhed i aktiver i form af fiski søen samt udstyr til opdræt af fisk.

 

Sikkerhedsstillelserne kan opsplittes som vist nedenfor:

Sikkerhedsstillelser på ikke forfaldne tilgodehavender fra salg 66,8 84,9
Sikkerhedsstillelser på forfaldne, men ikke individuelt værdiforringede tilgodehavender fra salg 17,0 14,6
Sikkerhedsstillelser på forfaldne og Individuelt værdiforringede tilgodehavender fra salg 7,7 20,9

NOTE 17 - Entreprisekontrakter

 

 

Salgsværdi af entreprisekontrakter 67,3 65,0
Acontofaktureringer (59,6) (64,6)
Entreprisekontrakter i alt 7,7 0,4
Entreprisekontrakter (aktiver) 8,3 5,6
Entreprisekontrakter (forpligtelser) (0,5) (5,2)

 

Entreprisekontrakter i alt 7,7 0,4

 

 

 

Noter

 

NOTE 18 - Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 25.500,000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller begrænsninger.

Aktiekapitalen er i 2009 blevet reduceret med 2,500,000 aktier i forbindelse med beslutning om kapitalnedsættelse, Aktiekapitalen er i 2008 blevet forhøjet med
12,470.000 stk, aktier i forbindelse med udstedelse af fondsaktier og med 3.060.000 stk. aktier i forbindelse med fusion af BioMar Holding og Schouw & Co.

 

 

 

Egne aktier
Antalstk, Nominelværdi Kostpris Andelaf aktiekapitalen
ao 7 AR am Ba 0 Be mo 2]

1. januar 354,638 1.760.509  3.546,380  17.605.090 33,9 260,0 1,39% 6,29%
Køb 1.305,440 1.146.988 13.054,400  11.469,820 153,6 101,3 5,12% 4,18%
Afgang til medarbejderordninger (36.803) (52.853) (368.030) (528.530) (3,2) (2,9) -0,14% -0,19%
Afgang ved kapitalnedsættelse - (2.500.000) -— (25.000.000) - (324,6) - -8,89%
31. december 1.623.275 354,638  16.232.750 3.546.380 184,3 33,8 6,37% 1,39%

 

Schouw & Co, kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 5,100.000 stk. egne aktier, svarende til 20,0% af aktiekapitalen. Bemyndigelsen
gælder indtil førstkommende ordinære generalforsamling i selskabet, hvor den foreslås fornyet,

Egne aktier erhverves bl,a. med henblik på anvendelse til koncernens medarbejderaktieordning og aktieoptionsprogrammer,
Der har [2009 været afholdt omkostninger på 0,1 mio. kr. iforbindelse med den gennemførte kapitalnedsættelse.

Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo 2010 en markedsværdi på 216,7 mio, kr. (2009: 33,5 mio. kr.)

 

NOTE 19 - Udskudtskat

 

 

 

 

 

Udskudt skat 1. januar 101,3 144,4
Valutakursregulering 5,4 1,0
Regulering af udskudt skat primo 0,0 0,7
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (164,3) (35,0)
Overført til skyldig selskabsskat primo 0,0 (5,1)
Årets udskudte skat Indregnet i egenkapitalen (3,4) (4,7)
Udskudt skat 31. december, netto (61,9) 101,3
Udskudt skat indregnes således I balancen:

Udskudt skat (aktiv) (134,1) (44,5)
Udskudt skat (forpligtelse) 73,1 145,8

Udskudt skat 31. december, netto (61,0) 101,3

Udskudt skat vedrører:

Immaterielle aktiver 23,5 29,4
Materielle aktiver 158,2 163,7

Kortfristede aktiver (27,4) (27,7)
Egenkapital (0,1) (0,6)
Hensatte forpligtelser (2,7) (4,1)
Øvrige forpligtelser (28,7) (17,0)
Underskud til genbeskatning 8,5 13,3

Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (192,3) (55,7)
Udskudt skat 31. december, netto i (61,0) 101,3

 

Der er aktiveret skatteaktiver i Schouw & Co. Finans på 76,3 mio. kr. (2009; 0,0 mio. kr.), BioMar på 32,2 mio, kr, (2009: 20,7 mio. kr,), Xergi 8,4 mio. kr. (2009: 8,5 mio.
kr.), Martin 8,0 mio, kr. (2009: 11,9 mio. kr,), Grene 4,6 mio. kr. (2009: 3,2 mio, kr.) og Schouw & Co. på 4,6 mio, kr. (2009: 0,0 kr.) Det forventes, at den skattepligtige
indkomst kan absorbere den aktiverede skat.

Der er ingen udskudte skatteforpligtelser, som ikke er indregnet i balancen, Der er skattemæssige underskud med en samlet skatteværdi på 44,5 mio, kr. (2009:
83,5 mio. kr.), der ikke er aktiveret, da det ikke anses for sandsynligt, atde udskudte skatteaktiver kan realiseres,

1104184EogSN16589

 

 

Dal

Tore

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 13 - Udskudt skat (fortsat)

Ændring i midlertidige forskelle i årets løb

 

 

 

 

 

 

 

Balance Valuta kurs Indregneti Indregneti Balance

primo regulering — åretsresuitat — egenkapitalen uftima

Immaterielle aktiver 29,4 0,1 (6,0) 0,0 23,5
Materielle aktiver 163,7 11,5 (17,0) 0,0 158,2
Tilgodehavender (18,3) (0,5) (5,6) 0,0 (24,4)
Varebeholdninger (7,5) (0,9) 4,7 0,0 (3,7)
Andre kortfristede aktiver (1,9) (0,1) 2,7 0,0 0,7
Egenkapital (0,6) 0,0 0,6 (0,1) (0,1)
Hensatte forpligtelser (4,1) (0,1) 1,5 0,0 (2,7)
Øvrige forpligtelser (17,0) (0,6) (7,8) (3,3) (28,7)
Underskud til genbeskatning 13,3 0,0 (4,8) 0,0 8,5
Skattemæssige underskud (55,7) (4,0) (132,6) 0,0 (192,3)
Ændring i midlertidige forskelle i alt 101,3 5,4 (164,3) (3,4) (61,0)

1 GR ]

Balance Valuta kurs IndregnetI indregnet! Balance

primo regulering — åretsresultat — egenkapitalen ultimo

Immaterielle aktiver 18,9 (9,1) 10,6 0,0 29,4
Materielle aktiver 172,1 2,4 (10,8) 0,0 163,7
Tilgodehavender (4,2) 0,0 (14,1) 0,0 (18,3)
Varebeholdninger (3,3) 0,3 (4,5) 0,0 (7,5)
Andre kortfristede aktiver (3,7) 0,0 1,8 0,0 (1,9)
Egenkapital 0,6 0,0 (0,6) (0,6) (0,6)
Hensatte forpligtelser (3,3) 0,0 (0,8) 0,0 (4,1)
Øvrige forpligtelser (3,6) (0,2) (9,1) (4,1) (17,0)
Underskud til genbeskatning 27,8 0,0 (14,5) 0,0 13,3
Skattemæssige underskud (56,9) (1,4) 2,6 0,0 (55,7)
Ændring i midlertidige forskelle i alt 144,4 1,0 (39,4) (4,7) 101,3

 

 

NOTE 20 - Pensioner og hensatte forpligtelser

Koncernens politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således atydelsesbaserede pensionsordninger altovervejende undgås.
I forbindelse med købet af aktiemajoriteten i BioMar Kolding ultimo 2005 medfulgte ydelsesbaserede pensionsforpligtelser, der med virkning fra 31, december
2005 indgik i koncernbalancen for Schouw & Co.

 

Den indregnede forpligtelse har udviklet sig således:

 

Nettoforpligtelse 1, januar 24,5 26,1
Betaling (0,5) (1,6)
Nettoforpligtelse 31, december 24,0 24,5

 

Pensionsforpligtelsen er pr, 31, december 2010 opgjort til 24,0 mio, kr. og kan I sin helhed henføres tilden forpligtelse, som Schouw & Co. har tilat foretage for-
sikringsmæssig afdækning af ret til at modtage suppleringspension efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis, Forpligtelsen knytter sig i sin helhed til erhvervs-
aktive pr. 30, september 2002, der overgik til ansættelse i det konsortium, der overtog de frasolgte korn- og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Derer en vis
usikkerhed omkring pensionsforpilgtelsens størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige resultater i positiveller negativretning.
Indregning | koncernresultatopgørelsen af ydelsesbaserede og bidragsbaserede penslonsordninger fremgår af note 3.

 

 

 

Hensatte forpligtelser

1. januar 17,5 22,l

Anvendt i året (8,9) (8,3)
Tilbageført i året 0,0 (7,4)
Hensat for året 5,7 11,1

31. december 14,3 17,5

Forfaldstidspunkterne forventes at blive:

Kortfristet 4,7 6,4

Langfristet 9,6 11,1

31. december 14,3 17,5

 

Hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser m.v. Koncernen har på visse produkter kontraktligt forpligtet sig tilat give 1-2 års garanti. Herved forpligter
koncernen sig til at erstatte eller reparere varer, som ikke fungerer tilfredsstillende, Opgørelsen af forventede forfaldstidspunkter er foretaget på grundlag af
tidligere erfaringer for, hvornår eventuelle reparationer og returvarer fremkommer.

Pensioner og hensatte forpligtelser indregnes således i balancen:

Kortfristet 4,7 6,4
Langfristet 33,6 35,6
Pensioner og hensatte forpligtelser i alt 38,3 42,0

 

 

Noter

 

(wo am]

NOTE 21 - Rentebærende gæld

Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:

 

 

 

Kreditinstitutter (langfristet) 738,5 887,9
Gæld til realkreditinstitutter (langfristet) 229,2 241,5
Andre gældsposter (langfristet) 15,7 15,5
Kørtfristet andel af langfristede forpligtelser 185,4 490,8
Kreditinstitutter (kortfristet) 1,457,0 1.056,7
Rentebærende gæld i alt 2.625,8 2,701,4
Dagsværdi af rentebærende gæld 2,625,7 2.701,8
Ydelse Rente Regnskabsmæssig værdi

 

bb al am an ÆR | am ag

Forfaldsprofil af den rentebærende gæld

 

 

 

Kassekreditter uden planlagte afdrag 1,457,0 1.056,7 0,0 0,0 1.457,0 1.056,7

Under lår 223,0 545,4 37,6 45,6 185,4 499,8

1-5 år 764,4 954,4 110,6 97,6 653,8 856,8

over5år 371,8 335,6 42,e 47,5 329,6 288,1 bål

lalt 2.816,2 2,890,1 190,4 190,7 2,625,8 2,701,4 R

lovenstående oversigt er renten for varlabelt forrentede lån fastsat som spotrenten. kj
(53)

Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 3,1% (2009: 3,7%).

Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 3,0% (2009: 2,9%).

 

 

 

Procentvis fordeling af rentebærende gæld på valuta

       
     

2010 2009
Øvrige 2% Øvrige 2%
NOK SØ i | | LNS 7 i
USD 3% Pa DKK 28% |. ed DKK 31%

i

  

PLN 3%

       
  

aeg, BR e

AL

ennen rr

Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i gæld til kreditinstitutter:

 

 

 

Leasingydelse Rente Regnskabsmæssig værd!
ze BR NEL æv[ 700]
Udløb
0-1 år 1,1 2,2 0,0 0,3 1,1 1,9
1-5 år 1,3 7,0 0,0 0,5 1,3 6,5
>5år 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
lalt 2,4 9,2 0,0 0,8 2,4 8,4

 

Dagsværdien af forpligtelserne vedrørende finansielt leasede aktiver svarer til den regnskabsmæssige værdi,
Dagsværdien er skønnet som nutidsværdien af fremtidige pengestrømme ved en markedsrente for tilsvarende leasingaftaler.

1104184EogSN16590

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 21 - Rentebærende gæld (fortsat)

Renterisici

Koncernen afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på koncernens låneportefølje, Ivurderingen indgår ud over forventninger til renteudviklingen
tillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages normalt ved indgåelse af
renteswaps og rentecaps. Alle indgåede renteswaps og rentecaps afdækker underliggende lån/kreditter.

me ummnermssÅ

 

Variabelt Variabelt

 

 

 

 

 

Fast forrentet forrentet lat — Fast forrentet forrentet talt
Rentebærende gæld 215,6 2,410,2 2,625,8 300,8 2.400,6 2,701,4
Sikring 447,3 (447,3) 0,0 456,9 (456,9) 0,0
Nettoeksponering 662,9 1.962,9 2.625,8 757,7 1,943,7 2,701,4
Andel I procent 25,2% 74,8% 28,0% 72,0%
Forfaldsoversigt af rentesikring (udløb):
0-1 år 111,8 (111,8) el,e (21,2)
1-5 år 187,1 (187,1) 302,5 (302,5)
>5år 148,4 (148,4) 133,2 (133,2)
lalt 447,3 (447,3) 456,9 (456,9)

 

Ifast forrentet indgår poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.
Hvis renten stiger med et procentpoint, vilden årlige renteomkostning stige med ca, 15 mio, kr. efter skat (2009: 15 mio. kr.)

 

 

NOTE 22 - Andre gældsposter | 2010 Ill

Deposita (ikke rentebærende) 3,6 7,0
Virksomhedsobligationer (rentebærende) 15,7 15,5
Periodeafgrænsningsposter 32,1 32,2
Andre gældsposter i alt 51,4 54,7

 

Schouw & Co, har udstedt virksomhedsobligationer 12008 og 2009, Øbtigationen udstedt den 31, december 2009 har en nominel værdi på 7,6 mio, kr., en rente på
2,5% p.a. og løber frem til 31, december 2014, Obligationen udstedt den 31. december 2008 har en nominel værdi på 8,3 mio, kr., en rente på 4,5% p.a. og løber
fremtil 31, december 2013.

NOTE 23 - Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser

 

Leverandørgæld 1,347,9 1.027,8
Forudbetalinger fra kunder 72 1,1
Anden gæld 317,8 376,5
Periodeafgrænsningsposter 18,2 15,2
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelseri alt 1,691,1 1.420,6

 

Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser forfalder i al væsentlighed inden for 1 år.

NOTE 24 - Selskabsskat

 

 

Skyldig selskabsskat 1. januar, netto 45,2 (6,3)
Valutakursregulering primo 3,3 (0,2)
Årets aktuelle skat inkl, sambeskattede datterselskaber 49,7 50,9
Regulering vedrørende tidligere år 0,0 2,5
Overført fra udskudt skat primo 0,0 5,0
Skyldig skat indregnet i egenkapitalen (2,6) (1,6)
Betalt selskabsskat i året (60,3) (15,1)
Skyldig selskabsskat 31. december, netto 35,3 45,2
Som fordeles således:

Tilgødehavende selskabsskat (4,9) (3,8)
Skyldig selskabsskat 40,2 49,0

 

Skyldig selskabsskat 31. december, netto 35,3 45,2

 

 

Noter

 

(0 ol Rk |
NOTE 25 - Ændringer i driftskapital

 

Ændring ivarebeholdninger (243,6) 358,8
Ændring i tilgodehavender (122,1) 470,3
Ændring i leverandør- og anden gæld 204,0 (34,7)
Ændringer i driftskapital ialt (161,7) 794,4

 

NOTE 26 - Regulering for ikke-kontante transaktioner

 

 

 

 

 

Køb af immaterielle aktiver, jf. note 12 44,8 55,5
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering (2,6) (0,4)
Betaltvedrørende køb afimmaterielle aktiver 42,2 55,1
Køb af materielle aktiver, jf. note 13 472,3 208,4
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering (1,1) (0,5)
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver 471,2 207,9
Optagelse af finansielle gældsforpligtelser 27,5 57,2
Heraf leasinggæld (1,3) 0,0
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 26,2 57,2

 

NOTE 827 - Salg af dattervirksamheder og aktiviteter

Regnskabsmæssig værdi på salgstidspunktet af:

 

 

 

Immaterielle anlægsaktiver 0,2 -
Materielle anlægsaktiver 0,1 -
Tilgodehavender 3,5 .
Likvide beholdninger 1,2 .
Leverandørgæld (0,4) -
Anden gæld (1,1) -
Solgte nettoaktiver 3,5 .
Afgang af aktiveret goodwillvedr. solgte virksomheder 15 -
Avance / tab ved salg af dattervirksamheder og aktiviteter før salgsomkostninger 1,1
Opløsning af reserve for valutakursregulering for den solgte virksomhed (0,7) -
Salgssum 54 .
Heraf likvide beholdninger (1,2) -
Kontant salgssum 4,2 -

 

12010 har Grene solgt joint venture selskabet Grene Kramp Tjekkiet. Der er ikke solgt virksomheder i 2009.

NOTE 28 - Likvide beholdninger

Likvider 31, december omfatter:

 

Likvide beholdninger 451,6 415,4
Likvide beholdninger klassificeret som aktiver bestemt for salg 0,0 9,1
Likvide beholdninger alt 451,6 424,5

 

1104184EogSN16591

 

Teen

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

 

NOTE 29 - Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg

Resultat af ophørende aktivitet

 

 

 

Resultat før skat i Sjøtroll Havbruk, jf. note 1 182,3 110,0
Skat af resultat i Sjøtroøll Havbruk (51,1) (32,1)
Resultat efter skat fra SjøtrollHavbruk 1312 77,3
Avance ved salg af Sjøtroll Havbruk før skat 37,6 "
Skat ved salg af Sjøtrol! Havbruk (2,0) …
Resultataf ophørende aktivitet 166,8 77,9

 

Pengestrøm fra ophørende aktivitet

 

Pengestrømme fra Sjøtro!l Havbruk, jf. note 1 (1,0) 2,2
Kontant del af provenuet ved salg af Sjøtroll Havbruk (efter fradrag af salgsomkostninger) 362,9 -
Pengestrøm fra ophørende aktivitet 361,9 2,2

 

Af det samlede provenu på 518 mio, kr. er 370 mio, kr. vederlagt I likvider og 148 mio. kr. vederlagti børsnoterede aktier I Lerøy Seafood Group.

Resultat fra ophørende aktivitet består af resultatet fra Sjøtroll Havbruk frem til salgstidspunktet i november 2010, samt den regnskabsmæssige avance ved
salget.

NOTE 30 - Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Finansielle aktiver

Langfristede aktiver

Andre kapitalandele og værdipapirer (Vestas) 704,4 1.258,4
Dagsværdiindregnetiresultatopgørelsen? 704,4 1.258,4
Andre kapitalandele og værdipapirer (øvrige aktiebeholdninger) 32,5 36,0
Finansielle aktiver disponible for salg & 32,5 36,0
Andretilgodehavender 112,5 105,9
Tilgodehavender 112,5 105,9
Kortfristede aktiver

Andre kapitalandele og værdipapirer (Lerøy) 189,3 0,0
Dagsværdi indregnetiresultatopgørelsend 189,3 0,0
Tilgodehavender fra salg 1,666,0 1.547,3
Andre tilgodehavender 110,2 90,9
Likvide beholdninger 451,6 415,5
Tilgodehavender 2,227,8 2.053,7
Andre tilgodehavender (afledte finansielle instrumenter) 1,4 0,1
Handelsbeholdning & 1,4 0,1

 

Finansielle forpligtelser
Langfristede forpligtelser

 

 

 

 

 

Gæld til realkreditinstitutter 229,2 241,5
Kreditinstitutter i øvrigt 738,5 887,9
Andre gældsposter 19,3 22,5
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 987,0 1.151,9
Kortfristede forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter 13,0 12,8
Kreditinstitutter iøvrigt 1.629,4 1.543,7
Leverandørgæld 1.347,93 1.027,8
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 2,990,3 2.584,3
Anden gæld (afledte finansielle instrumenter) 33,0 28,2
Handelsbeholdning & 33,0 28,2

 

1) Børsnoterede aktier, værdiansat til børsværdien af beholdningen af aktier (niveau 1).

2) Finansielle instrumenter værdiansat af eksterne kreditinstitutter efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker med udgangspunkt i observerbare
data (niveau 2).

3) Unoterede aktier, værdiansat til skønnet værdi (niveau 3).

 

 

 

Noter

 

NOTE 31 - Finansielle risici

Koncernens risikostyringspolitik

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over før ændringer i valutakurser og renteniveau, Desuden er koncernen ekspo-
neret over for kursændringer af Vestas- og Lerøy-aktierne, Det er koncernens politikikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici, Koncernens finansielle
styring retter sig således alene mad styring af finansielle risicivedrørende drift og investering.

Valutarisici

For at begrænse valutarisici anvender koncernen en række finansielle instrumenter, herunder primært valutaterminsforretninger og valutaoptioner. Styring og
afdækning af nuværende og fremtidige valutapositioner foretages af koncernens enkelte virksomheder inden for de af Schouw & Co. fastlagte retningslinjer. Det
er koncernens politik, at forventede væsentlige valutastrømme i valutaer, som ikke er nært korreleret med EUR, sikres 6-12 måneder frem.

Koncernen har en række investeringer i udenlandske virksomheder, hvor omregningen af egenkapitalen til danske kr. er eksponeret for valutarisiko, I Fibertex er
der optaget et lån på CZK 655 mio. (193,4 mio, kr.) til afdækning af nettoinvesteringen i Fibertex i Tjekkiet, Der er ikke foretaget øvrig afdækning af nettoinveste-
ringer. Det er generelt koncernens politikikke at foretage afdækning af nettoinvesteringer.

Nedenstående er koncernens samlede valutaposition pr. 31, december opgjort ved en bruttosammenlægning af de enkelte koncernvirksomheders valutarisici.
Sandsynlig ændring ivalutakursen er baseret på de historiske udsving ivalutakurserne tre år tilbage,

 

 

 

Koncernens valutarisici i balancen pr. 31. december 2010
Afdækket Sandsynlig

Positlonfør med finanstelle Positionefter ændringi Effekt på årets
Valuta afdækning” instrumenter? aftæknlng — valutakursen% resultat)
EUR/.DKK (851,9) 0,0 (851,9) 0,1% (0,9)
USD/DKK (23,2) 14,4 (8,8) 5,0% (0,4)
CZK/.DKK (23,5) 29,5 6,0 1,5% 0,1
USD/GBP (39,4) 306,8 (2,6) 17,0% (0,4)
USD/NOK (33,0) 85,5 52,5 16,0% 8,4
U5D/MYR 19,1 0,0 19,1 1,3% 0,2
EUR/PLN (22,3) 0,0 (22,3) 4,0% (0,9)
EUR/RUB (45,5) 2,0 (45,5) 1,0% (0,5)
EUR /NOK (38,4) 11,3 (27,1) 11,0% (3,0)
NOK/GBP (2,1) 26,1 24,0 0,4% " 01
Koncernens valutarisicti balancen pr. 31, december 2009

Afdækket Sandsynlig

Posltionfør med finansielle Positlonefter ændring! Effekt på årets
Valuta afdækning” Instrumenter? afdækning — valutakursen? resultat?
DKK/EUR (197,5) 0,0 (197,5) 0,1% (0,2)
DKK / NOK (18,9) 0,0 (18,9) 14,0% (2,5)
EUR/ DKK (282,0) 0,0 (282,0) 0,1% (0,3)
USD/ DKK (38,0) 0,0 (38,0) 6,0% (2,3)
CZK/.DKK (26,7) 28,2 15 2,0% 0,0
USD/GBP (36,2) 37,9 1,7 16,0% 0,3
USD/NOK (61,7) 81,9 20,2 20,0% 4,0
ELP/USD (13,4) 0,0 (13,4) 18,0% (2,4)

 

1) Positiv nettoposition er udtryk for gæld, negativ nettoposition er udtryk for tilgodehavender.

2) Positive hovedstole af valutaterminskøntrakter er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstole er salg.
3) Stigning ivalutakursen i procent.

4) Ved fald ivalutakursen skal fortegnet vendes.

1104184EogSN16592

 

 

oe

TE

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 31 - Finansielle risici (fortsat)

Valutasikringsaftaler vedrørende fremtidige transaktioner
Nettoudestående valutasikringsaftaler pr. 31, december opfylder betingelserne for regnskabsmæssig behandling søm sikring.

 

 

 

 

Kursgevinst Kursgevinst
Beregnings- eller (tab) Beregnings« eller (tab)
Valuta mæssig indregnet p Udløber senest mæssig Indregnet pi Udløbersenest
g om ] om )
USD/.DKK 412 (0,3) 2 79,8 (0,5) 2
NOK/.DKK 15,1 0,1 2 0,6 0,6 2
USD/GBP 91,6 (0,8) 2 102,5 0,2 2
EUR/GBP 1,4 (0,1) 2 35 0,2 2
DKK/GBP 4,3 0,1 2 2,2 0,1 2
USD/NOK 123,7 (4,49) 2 185,2 (1,8) 2
DKK/NOK D,0 0,0 Q 9,2 (0,3) 2
GBP/EUR 2,0 0,0 2 10,8 0,5 2
MYR /EUR (99,5) (2,7) 5 0,0 0,0 0
EUR/NOK 120,5 (4,8) 2 20,1 (0,2) 2
Øvrige 6,6 (0,3) 2 0,0 0,0 0
Indregning på egenkapital i alt (13,2) (1,2)

 

1) Positive hovedstole af valutaterminsforretninger er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstale er salg. Valutaterminskontrakter vedrører sikring
af varesalg og varekøb,

Sikring af fremtidige pengestrømme foretages primært I BloMar, hvor der i forbindelse med køb af råvarer ofte indgås store købsaftaler på fiskeolie og fiskemel
[anden valuta end de enkelte koncernvirksomheders funktionelle valuta, På købstidspunktet er det derfor sædvane at indgå afdækning af valutarisikoen på de

 

 

 

 

 

enkelte råvarekøb. …
SE
Kursgevinst Kursgevinst
eller (tab eller (tab)
Sikring af fremtidige transaktioner indregnet på egenkapitalen ege nksaalEn " na neder] egene lalen tm (måneder)
Valutasikringsaftaler (13,2) 5 (1,2) 2
Rentesikringsaftaler (20,1) 192 (17,8) 204
indregning før skat (33,3) (19,0)
Skat af Indregnede sikringstransaktioner 8,6 4,7
indregning efter skat (24,7) (14,3)

 

Finansielle investeringer. Schouw & Co. er eksponeret over for udsving i kursen på Vestas og på Lerøy. 12010 har kursudviklingen medført en negativ resultat-
effekt på 554,0 mio. kr. Vestas og en positiv resultateffekt på 35,9 mio. kr. i Lerøy. Udviklingen af værdien af Schouw & Co.'s beholdning af aktier i Vestas og Lerøy,
er nærmere beskrevet i note 14.

Råvarerisici. Råvarerislci er ikke afdækket med finansielle instrumenter,

Renterisici, Koncernen afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på koncernens låneportefølje. Renterisici er nærmere beskrevet i note 21.
Kreditrisici, Koncernens kreditrisici relaterer sig primært tiltilgodehavender fra salg (ff. note 16) og likvide indeståender. Koncernen tilstræber ikke at have
væsentlige risici vedrørende enkeltstående kundeforhold eller samarbejdspartnere. Koncernens politik for at påtage sig kreditrisici medfører, at alle væsentlige
kundeforhold løbende kreditvurderes. Den maksimale kreditrisiko under hensyntagen til sikkerhedsstillelser er pr, 31, december 2010 på 2.026,1 mio. kr. (til-
godehavender fra salg - sikkerhedsstillelser + likvider).

Likviditetsrisici, Det er koncernens politik I forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spredning af lånoptagelsen på forfalds-/
genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til prissætningen. Koncernens likviditetsreserver består af likvide midler, let omsættelige aktier
iVestas og Lerøy samt uudnyttede kreditfaciliteter. Det er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til fortsat at kunne disponere
hensigtsmæssigt i relation til den fortsatte drift og tilde uforudsete udsving i likviditeten, som måtte komme.

 

Koncernens likviditetsberedskab pr. 31. december sammensætter sig således:

 

Driftskreditrammer 2,881,7 2.582,4
Udnyttede driftskreditter, jf. note 21 (1.457,0) (1.056,7)
Likvide beholdninger, jf. note 28 451,6 415,4
Finansielle investeringer 893,7 1.258,4
Likviditetsberedskab 2.770,0 3.199,5

 

Koncernens kreditfaciliteter er primært optaget I støre skandinaviske banker, med hvem koncernen har haft et mangeårigt samarbejde. Hovedparten af drifts-
kreditterne kan opsiges med kort varsel, bortset fra kreditfaciliteter på 800 mio. kr., som fra bankens side er uopsigelige frem til 30. juni 2013, forudsat over-
holdelse af covenants. Forfaldsprofilen på koncernens rentebærende gæld fremgår af note 21,

Kapitalstyring
Schouw & Co, lægger vægt på at have en høj soliditet for dermed af sikre en stor økonomisk handlefrihed. Selskabet har med betydelige uudnyttede kredit-
rammer og en meget likvid beholdning af værdipapirer rådighed over et betydeligt likviditetsberedskab, jf. ovenstående oversigt,

Udbytteudlodning fastlægges som udgangspunkt i niveauet 20-30% af årets resultat, dog tages der højde for, at udbytteudlodningen kan være mindre end
20% i år med store positive kursreguleringer på beholdningen af Vestas-aktierne, og at udlødningen i år med store positive likviditetsstrømme kan udløse et
udbytte, som ligger over 30% af årets resultat. Derudover fastlægges udbyttet under hensyntagen til koncernens planer før vækst og likviditetsbehov.

 

1104184EogSN16593

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
NOTE 32 - Operatianel leasing og huslejeforpligtelser

| an ]
Uopsigelige operationelle leasingydelser og huslejeforpligtelser: Ejendomme Maskiner Skibe Biler talt
0-1 år 29,5 11,0 68,3 8,7 117,5
1-5 år 65,9 11,3 240,7 10,2 328,1
>5år 10,2 0,0 362,7 0,0 372,9
lalt 105,6 22,3 671,7 18,9 818,5

| … ilip) sommer orn on så
Uopsigelige operationelle leasingydelser og huslejeforpligtelser: Ejendomme Maskiner Skibe Bller Falt
O-lår 27,2 18,2 45,3 9,8 100,5
1-5 år 60,3 13,0 79,4 10,1 162,8
>5år 18,4 0,1 0,0 0,0 18,5
lalt 105,9 31,3 124,7 19,9 281,8

Koncernen leaser driftsmateriel under operationelle leasingkontrakter. Leasingperioden løber typisk for en perløde på mellem 2 og 8 år med mulighed for
forlængelse efter periodens udløb, Ingen af leasingkontrakterne Indeholder betingede lejeydelser.

Der er iresultatopgørelsen for koncernen for 2010 indregnet 120,8 mio. kr. (2009: 120,3 mio. kr.) vedrørende operationel leasing.
NOTE 33 - Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser

Schouw & Co, koncernen er parti enkelte igangværende tvister og retssager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse tvister og retssager ikke vil påvirke
koncernens finanstelle stilling ud over de tilgodehavender og forpligtelser, der er indregnet i balancen pr. 31. december 2010.

 

Sikkerhedsstillelser 0 |
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed før kreditinstitutter:

Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 716,3 827,5
Produktionsanlæg og maskiner med en regnskabsmæssig værdi på 713,9 650,6
Kortfristede aktiver 331,1 255,6
Øvrige sikkerhedsstillelser udgør 25,0 24,1

Ovenstående sikkerhedsstillelser modsvarer koncernens gæld til kredit- og realkreditinstitutter på 1,064,1 mio, kr. (2009: 1,376,3 mio, kr.)

Koncernen har stillet sikkerhed for gæld på 586,3 mio. kr, til kreditinstitutter | form at pantstillelse af aktier I visse datterselskaber. Datterselskaberne indgåri
køncernregnskabet med nettoaktiver på 1.711,5 mio. kr.

NOTE 34 - Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse

Ihenhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Svinget 24, DK-7323 Give samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede
familiemedlemmer som værende nærtstående parter. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interes-
ser, Endvidere omfatter nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder, jf. note 6 i koncernen og note 5 i moderselskabet, hvor Schouw & Co. har
bestemmende indflydelse, samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksomheder.

Ledelsens aflønning og aktieoptionsprøgrammer er omtalt i note 3.
Koncernen har (2010 lånt yderligere 2,5 mio, kr. til iIncuba A/5 (2009: 5,2 mio, kr.) samt modtaget management fee på 0,1 mio, kr. (2009: 0,1 mio. kr.)
Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.

Schouw & Co. har registreret følgende aktionærer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S (28,09%), Direktør Svend Hornsylds Legat (14,82%),
Aktieselskabet Schouw & Co. (6,37%) og ATP (5,75%).

NOTE 35 - Efterfølgende begivenheder

Umiddelbart før offentliggørelsen af årsrapporten har Fibertex Nonwovens indgået betinget aftale om køb af 85% af den franske nonwovens virksomhed
Tharreau Industries, Herudover er Schouw & Co. ikke bekendt med hændelser indtruffet efter den 31. december 2010, som forventes at have væsentlig betydning
før koncernens finansielle stilling eller fremtidsudsigter.

NOTE 36 - Nyregnskabsregulering

IASB har udsendt en række nye og ajourførte IFRS standarder (IFRS 1, IFRS 9, JAS 24, IAS 32 og improvements to IFRSs May 2010) og nye og ajourførte fortolk-
ningsbidrag (IFRIC 14 ag IFRIC 19), der ikke er obligatoriske for Schouw & Co, ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2010, Schouw & Co. forventer at implemen-
tere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver obligatoriske i henhold til IASBs ikrafttrædelsesdatoer, Ændringerne forventes ikke at få
væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Schouw & Co.

 

 

TEDE

 

 

 

 

 

rselskabsregnskab

Mode

 

 

 

 

 

 

 

Resultat- og totalindkomstopgørelSse 2. januar-31. december

 

( æk æmw |

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note
1 Nettoomsætning 18,4 17,9
2 Produktionsomkostninger (1,6) (2,0)
Bruttoresultat 16,8 15,9
4 Andre driftsindtægter 0,1 0,0
2,3 Administrationsomkostninger (22,2) (21,3)
4 Andre driftsomkostninger (0,2) 0,0
Resultat af primær drift (EBIT) (5,5) (5,4)
7 Finansielle indtægter 137,1 107,8
8 Finansielle omkostninger (393,7) (212,5)
Resultat før skat (262,1) (110,1)
9 Skat af årets resultat 9,7 (0,2)
Årets resultat (252,4) (110,3)
Forslag tilresultatdisponering
Foreslået udbytte, 3 kr, pr. aktie (2009; 3 kr. pr. aktie) 76,5 76,5
Overført resultat (328,9) (186,8)
Åretsresultat (252,4) (110,3)
Totalindkomstopgøretse
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 1,5 0,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter indregnet i året (2,8) (1,6)
Skat af anden totalindkomst 0,3 0,4
Anden totalindkomst efter skat (1,0) (1,2)
Årets resultat (252,4) (110,3)
Samletindregnet totalindkemst (253,4) (111,5)

 

Alle beløb i mia. kr.

1104184EogSN16594

 

 

Ey

k

TI

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance + Aktiver og Pas SIVET pr. 31. aecember

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[00 I DD
Note

Grunde og bygninger 14,8 148
Investeringsejendomme 68,6 68,8
Produktionsanlæg og maskiner 0,0 0,0
Andre anlæg, driftsmaterie] og inventar 2,0 3,1

10 Materielle aktiver 85,4 86,7
s Kapitalandele i dattervirksomheder og joint ventures 3.236,9 2.368,4
6 Kapitalandele i associerede virksomheder 62,4 62,4
13 Udskudt skat 10,7 1,6
11 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 85,4 0,0
12 Værdipapirer 2,3 2,4
Andre langfristede aktiver 3.397,7 2.434,8
Langfristede aktiver i alt 3.483,1 25215

11 Tilgodehavender has tilknyttede virksomheder 117,4 209,4
11 Andretilgodehavender 8,1 5,3
12 Værdipapirer 0,0 1.258,4
al Likvide beholdninger 0,0 0,1
Kortfristede aktiver i alt 125,5 1.473,2
Aktiver ialt 3.608,6 3.994,7

Fra) |
Nate

14 Aktiekapital 255,0 255,0
Reserve for sikringstransaktioner (2,2) (1,2)
Overført resultat 2.795,0 3.267,4
Foreslået udbytte 76,5 76,5
Egenkapital i alt 3,124,3 3,597,7

15 Pensioner og lignende forpligtelser 24,0 24,5
16 Kreditinstitutter 83,6 88,6
17 Andre gældsposter 19,0 18,8
Langfristede forpligtelser 126,6 131,9

16 Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 5,0 5,0
16 Kreditinstitutter 316,1 188,1
16 Gæld til tilknyttede virksomheder 10 35,2
18 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 7,2 8,9
19 Sefskabsskat 28,4 27,9
Kortfristede forpligtelser 357,7 265,1
Forpligtelser i alt 484,3 397,0
Passiver i alt 3.608,65 3.994,7

 

20 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
23-24 Noter uden henvisning

Alle beløb i mio. kr.

 

 

 

PengestrømsopgørelsEe 1. januar- 31. december

 

LL... | au |]

 

 

 

 

 

 

 

 

     

  

 

 

 

 

 

 

Note
Resultat før skat (262,1) (110,1)
Reguleringer for ikke-likvide driftspøster mv.:
2 Af-og nedskrivninger 0,9 0,8

Andre driftsposter, netto 1,0 0,5
Hensatte forpligtelser (0,5) (1,7)
Finansielle indtægter (137,1) (107,8)
Finansielle omkostninger 393,7 212,5
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital (4,1) (5,8)

22 Ændringeri driftskapital 4,5 (5,3)
Pengestrøm fra primær drift 0,5 (11,1)
Renteindtægter, modtaget 7,1 19,0
Renteomkostninger, betalt (7,9) (10,3)
Pengestrøm fra ordinær drift (0,3) (2,4)

19 Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat, netto 1,4 19,5
Pengestrøm fra driftsaktivitet 1,1 17,1
Køb af materielle anlægsaktiver (0,1) (0,7)
Salg af materielle anlægsaktiver 0,4 0,0
Kapitalforhøjelse i dattervirksomheder og joint ventures (10,5) 0,0
Modtaget likvidationsprovenu 5,1 0,0
Modtaget udbytte fra dattervirksomheder 130,0 48,2
Salg af værdipapirer 0,1 0,0
Køb af værdipapirer 0,0 (0,6)
Lån til associeret virksomhed (2,5) (5,2) >
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 122,5 41,7 2

- k

Fremmedfinansiering: fm
Afdrag på langfristede forpligtelser (5,1) (3,5) am
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtetser 0,0 572 H
Forøgelse af (afdrag på) gæld til kreditinstitutter 128,0 113,2 i
Forøgelse af (afdrag på) mellemregning med koncernvirksomheder (25,5) (56,4)
Aktionærerne: J
Omkostninger ved kapitalforhøjelse/kapitalnedsættelse 0,0 (0,1)
Udbetalt udbytte (74,7) (76,4)
Køb/salg af egne aktier mv. (146,4) (92,9)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet . (123,7) (58,9)
Årets pengestrøm (0,1) (0,1)
Likvider, primo 0,1 0,2
Kursregulering af likvider 0,0 0,0

21 Likvider, ultimo 0,0 01

 

Alle beløb i mio. kr.

1104184EogSN16595

 

 

 

 

 

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve for
sikrings- Overført Foreslået Egenkapital
Aktiekapital — transaktloner resultat udbytte latt

Egenkapital 1. januar 2009 280,0 0,0 3,513,3 84,0 3.877,3
Anden totalindkomst i 2009

Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0,0 (1,6) 0,0 0,0 (1,6)
Skat af anden totalindkomst 0,0 0,4 0,0 0,0 0,4
Årets resultat 0,0 0,0 (186,8) 76,5 (110,3)
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (1,2) (186,8) 76,5 (111,5)
Transaktioner med ejerne

Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 5,8 0,0 5,8
Udloddet udbytte 0,0 0,0 7,6 (84,0) (76,4)
Kapitalnedsættelse (25,0) 0,0 24,9 0,0 (0,1)
Salg af egne aktier 0,0 0,0 3,9 0,0 3,9
Køb af egne aktier 0,0 0,0 (101,3) 0,0 (101,3)
Transaktioner med ejerne i perioden (25,0) 0,0 (59,1) (84,0) (168,1)
Egenkapital 31. december 2009 255,0 (1,2) 3.267,4 76,5 3.597,7
Anden totalindkomst i 2010

Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 0,0 1,5 0,0 0,0 1,5
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året 0,0 (2,8) 0,0 0,0 (2,8)
Skat af anden totalindkomst 0,0 0,3 0,0 0,0 0,3
Årets resultat 0,0 0,0 (328,9) 765 (252,4)
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (1,0) (328,9) 76,5 (253,4)
Transaktioner med ejerne

Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 4,8 0,0 4,8
Udloddet udbytte 0,0 0,0 1,8 (76,5) (74,7)
Salg af egne aktier 0,0 0,0 3,5 0,0 3,5
Køb af egne aktier 0,0 0,0 (153,6) 0,0 (153,6)
Transaktioner med ejerne I perioden 0,0 0,0 (143,5) (76,5) (220,0)
Egenkapital 31. december 2010 255,0 (2,2) 2.795,0 76,5 3.124,3

 

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve før sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne før sikring af

fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

Alle beløb i mio, kr.

 

Noter

 

NOTE 1 -»- Nettoomsætning

 

Management fee 37 3,5
Huslejeindtægter my 14,7 14,4
Nettaomsætning i alt 18,4 17,9

 

NOTE 2 -»- Omkostninger

Personaleomkostninger

 

Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co, (1,9) (1,8)
Gager og lønninger (10,5) (9,0)
Andre omkostninger til social sikring (0,1) 0,0
Bidragsbaserede pensionsørdninger (0,8) (0,8)
Aktiebaseret vederlæggelse (1,1) (1,4)
Personaleomkostninger i alt (14,4) (13,0)

 

Før nærmere oplysninger om gager, bonus, pension og aktiebaseret vederlæggelse til direktionen i Schouw & Co. henvises til note 3 i koncernregnskabet.
Personaleomkostninger, herunder aktiebaseret vederlæggelse, indregnes i administrationsomkostninger.

Gennemsaltligt antal medarbejdere 19 10

Aktieoptionsprogram
De nærmere betingelser for aktieoptionsordningen er beskrevet inote 3 under koncernregnskabet.

Medarbejderaktier

Schouw & Co, hari 2010 anvendt 480 stk. aktier fra beholdningen af egne aktier til medarbejderordningen. Tildelingen af medarbejderaktier sker på baggrund
af en resultatmæssig beregningsmadel. Ved opfyldelse af betingelserne modtager medarbejderne et variabelt antal gratis-aktler svarende til den beregnede
værdi, For regnskabsåret 2010 har medarbejderne erhvervet ret til aktier svarende til en værdi på 40 tkr. (2009: 28 tkr.), der er omkostningsført iregnskabsåret
2010. Aktierne båndlægges i henhold til lovgivningen indtiludgangen af det syvende kalenderår efter tildelingen.

 

 

 

Af- og nedskrivninger

Afskrivninger, materielle aktiver (0,8) (0,8)
Nedskrivninger, materielle aktiver (0,1) 0,0
Af-og nedskrivninger ialt (0,9) (0,8)
Af« og nedskrivninger indregnes således iresultatopgørelsen:

Produktion (0,2) (0,2)
Administration (0,7) (0,6)
Af-aog nedskrivninger i alt (0,9) (0,8)

 

NOTE 3 - Honorar tilgeneralforsamlingsvalgt revisor

 

Honorar for revision, KPMG (0,3) (0,3)
Honorar før andre revisionsrelaterede ydelser, KPMG (0,1) (0,1)
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, KPMG (0,2) (0,2)
Honorar for andre ydelser, KPMG (0,2) (0,4)
Samlet honorar, KPMG (0,8) (1,0)

 

NOTE 4 - Andre driftsindtægter og -omkostninger

 

 

 

Andre driftsindtægter 0,1 0,0
Andre driftsindtægter i alt 0,1 0,0
Tab ved salg af materielle og immaterielle aktiver (0,2) 0,0
Andre driftsomkostninger i alt (0,2) 0,0

 

Alle beløb i noterne i mio. kr.

1104184EogSN16596

 

 

RI

DESEr

me

TE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 5 - Kapitalandetle i dattervirksomheder/joint ventures

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1. januar 2.855,3 2.669,5
Kapitalindskud i året 1.258,9 185,0
Reklassifikationer i året 0,0 0,8
Årets afgang (20,2) 0,0
Kostpris 31. december 4.094,0 2,855,3
Nedskrivninger 1, januar (486,9) (285,7)
Nedskrivninger i året (385,1) (201,2)
Årets afgang 14,9 0,0
Nedskrivninger 31. december (857,1) (486,9)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 3.236,9 2,368,4
Navn Hjemsted — Ejerandel2010  Ejerande12009
BioMar Group A/S Aarhus 100% 100%
Fibertex A/S Aalborg 100% 100%
Fibertex Personal Care A/S (etableret i 2010) Aalborg 100% -
Martin Professional A/S Aarhus 100% 100%
P., Grene A/S Skjern 100% 100%
Hydra-Grene Holding A/S Skjern 100% 100%
Aktieselskabet af 1. april 1988 (likvideret i 2010) Aarhus - 100%
Schouw & Co. Finans A/S Aarhus 100% 100%
Xergi A/S Støvring 50% 50%

 

Primo januar 2010 er Schouw & Co.'s beholdning af aktier i Vestas indskudt i Schouw & Co. Finans, Værdien af beholdningen udgjorde 1,258,4 mio, kr. Som følge af
konstateret underskud i 2010 i Schouw & Co. Finans er der gennemført værditest af kapitalandelen, som har medført nedskrivning på 385,1 mio. kr. Behov for ned-

skrivning kan henføres tilværdifald på beholdningen af aktier Vestas.

NOTE 6 - Kapitalandele i associerede virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1. januar 66,5 66,5
Kostpris 31. december 66,5 66,5
Reguleringer 1, januar (4,1) (3,6)
Årets nedskrivning 0,0 (0,5)
Reguleringer 31, december (4,1) (4,1)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 62,4 62,4
Navn Hjemsted — Ejerande12010  Ejerande1 2009
Incuba A/S Aarhus 49,02% 49,02%
moderselskabets balance måles kapitalandele i associerede virksomheder til den laveste værdi af kostprisen og dagsværdien,
NOTE 7 -Finansielleindtægter 0 0]
Ikke«
Finansielle aktiver Udlån og finansielle
målt tildagsværdivia tilgode- aktivereller
resultatopgørelsen havender forpligtelser talt
Renteindtægter m.v. 0,0 0,4 0,1 0,5
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 0,0 6,6 0,0 6,6
Udbytte fra datterselskaber 0,0 0,0 130,0 130,0
Finansielle indtægter i alt 0,0 7,0 130,1 137,1
. ig .
ikke-
Finansielle aktiver Udlånog finansielle
målttildagsværdivia tilgode- aktivereller
resultatopgørelsen havender forpligtelser kalt
Renteindtægter m.v. 0,0 0,0 0,5 0,5
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 0,0 18,4 0,0 18,4
Urealiserede kursgevinster på værdipapirer 40,7 0,0 0,0 40,7
Udbytte fra datterselskaber 0,0 0,0 48,2 48,2
Finansielleindtægter i alt 40,7 18,4 48,7 107,8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
NOTE 8 - Finansielle omkostninger | mo ]
Finansielle
faorptigtelser Ikke-
målttil finansielle
amortiseret aktivereller
kostpris forpligtelser lalt
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder 0,0 (385,1) (385,1)
Renteomkostninger mv. (8,2) 0,0 (8,2)
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder (0,1) 0,0 (0,1)
Valutakurstab (0,3) 0,0 (0,3)
Finansielle omkostninger i alt (8,6) (385,1) (393,7)
Dad]
Finansielle
forpligtelser ikke-
målttil finanslelte
amortiseret aktivereller
kostpris forpligtelser falt
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder 0,0 (201,2) (201,2)
Neskrivning af kapitalandele i ass. virksomheder 0,0 (0,5) (0,5)
Renteomkostninger mv. (8,8) 0,0 (8,8)
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder (2,0) 0,0 (2,0)
Finansielle omkostninger i alt (10,8) (201,7) (212,5)
Nedskrivningen i 2010 vedrører Schouw & Ca, Finans jf, omtale inote 5.
12009 omfattede nedskrivningen Martin med 180,0 mio. kr. og Xergi med 21,2 mio, kr.
[an |
NOTE 9 -»Skat af årets resultat
Årets skat kan opdeles således:
Skat af årets resultat 9,7 (0,2)
Skat af anden totalindkomst 0,3 0,4
Skati alt 10,0 0,2
Skat af årets resultat fremkommer således: .
Aktuel skat 0,6 1,7
Udskudt skat 9,1 (1,9)
Skatindregnetiresultatopgørelsen i alt 9,7 (0,2)
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25% skat af resultat før skat 65,5 27,5
Skatteeffekt af ikke-skattepligtige indtægter og ikke-fradragsberettigede omkostninger (64,0) (27,7)
Skatteeffekt af regulering af skat vedrørende tidligere år 8,2 0,0
Skatindregnetiresultatopgørelsen i alt 9,7 (0,2)
Effektiv skatteprocent 3,7% -0,2%

 

Ikke-skattepligtige indtægter og ikke-fradragsberettigede omkostninger vedrører primært ikke-fradragsberettiget nedskrivning af dattervirksomheder og ikke-

skattepligtigt udbytte fra dattervirksomheder.

Skat af posterindregnet i anden totalindkomst

 

 

 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 1,5 0,0
Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen (0,4) 0,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen efter skat 1,1 0,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året før skat (2,8) (1,6)
Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter i året 0,7 0,4
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året efter skat (2,1) (1,2)

 

1104184EogSN16597

 

 

Hi

we

ne]

HEDE

bv

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter
aen
NOTE 10 -Materielle aktiver
Andre anlæg

Grundeog Investerings- — driftsmaterlel

bygninger ejendomme oginventar Fatt
Kostpris 1, januar 2010 17,6 97,5 7,2 122,3
Tilgang 0,0 0,0 0,1 0,1
Afgang 0,0 0,0 (0,8) (0,8)
Kostpris 31, december 2010 17,6 97,5 6,5 121,6
Af- og nedskrivninger 1. januar 2010 (2,8) (28,7) (4,1) (35,6)
Afskrivninger 0,0 (0,2) (0,6) (0,8)
Nedskrivninger 9,0 0,0 (0,1) (0,1)
Afgang 0,0 0,0 0,3 D,3
Af-og nedskrivninger 31. december 2010 (2,8) (28,9) (4,5) (36,2)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2010 14,8 68,6 2,0 85,4
Afskrives over 25 år 20år 3-8år

Andre anlæg

Grundeag Mnvesterings- — driftsmateriel

bygninger ejendomme og inventar lalt
Kostpris 1. januar 2009 17,6 97,5 6,6 121,7
Tilgang 0,0 0,0 0,7 0,7
Afgang 0,0 0,0 (0,1) (0,1)
Kostpris 31. december 2009 17,6 97,5 7,2 122,3
Af-og nedskrivninger 1. januar 2009 (2,8) (28,5) (3,6) (34,9)
Afskrivninger 0,0 (0,2) (0,6) (0,8)
Afgang 0,0 0,0 0,1 0,1
Af- og nedskrivninger 31, december 2009 (2,8) (28,7) (4,1) (35,6)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2009 14,8 68,8 3,1 86,7
Afskrives over 25 år 20år 3-8 år

 

Schouw & Co, ejer pr. 31, december 2010 følgende tre grunde og bygninger, Chr. Filtenborgs Plads 1, Aarhus, der anvendes som domicilejendom, Hovmarken 8,
Lystrup, som efter salget af Elopak Denmark A/S i 2006 er overgået til at være en investeringsejendom og ejendommen Sadelmagervej 24, Vejle, som også er en

investeringsejendom. Sidstnævnte er sølgt med overtagelse pr. 1. april 2011 med en regnskabsmæssig avance på 0,8 DKKm, der indtægtsføres i 2011.

Investeringsejendommen Hovmarken 8 indbringer ved det aktuelle lejeniveau en lejeindtægt på 14,7 mio. kr. og medfører driftsomkostninger på 1,8 mio. kr. Ved
kapitalisering af nettolejeindtægterne med en kapitaliseringsfaktor på 8% p.a. skønnes dagsværdien af investeringsejendommnen at være på ca, 160 mio, kr.
(2009: ca. 170 mio. kr.) Kapitaliseringsfaktoren er fastlagt som enhedsprioritetsrenten (15-25 år) pr. 31, december 2010, tillagt en risikopræmie på 3,5% point.

Ejendommens bogførte værdi pr. 31. december 2010 udgør 67,0 mio.kr.

NOTE 11 -Tilgodehavender

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder

 

 

 

 

 

202,8 209,4
Andretilgodehavender 8,0 5,2
Periodeafgrænsningspaster 0,1 0,1
Tilgodehavender i alt 210,9 214,7
Tilgodehavender specificeres således:
Langfristede tilgodehavender 85,4 0,0
Kortfristede tilgodehavender 125,5 214,7
Tilgodehavender i alt 210,9 214,7

 

Der eri årets løb ikke foretaget nedskrivninger på tilgodehavender.

Fortilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, vurderes den nominelle værdi at svare til dagsværdien.

1104184EogSN16598

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

ce || ai j
NOTE 12 - Værdipapirer
Kostpris 1. januar 315,8 314,5
Tilgang 0,0 0,6
Reklassifikation 0,0 1,7
Afgang (313,5) (1,0)
Kostpris 31, december 2,3 315,8
Reguleringer 1, januar 945,0 905,8
Reklassifikation 0,0 (2,5)
Afgang ved salg (945,0) 10
Årets reguleringer indregnet i resultatopgørelsen 0,0 40,7
Reguleringer 31. december 0,0 945,0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2,3 1.260,8
Indregnet på balancen under langfristede værdipapirer 2,3 2,4
Indregnet på balancen under kortfristede værdipapirer 0,0 1.258,4
Aktier i Vestas Wind Systems A/S 0,0 1.258,4
Øvrige værdipapirer 2,3 2,4
Værdipapirer i alt 2,3 1.260,8
Beholdningen af aktier iVestas Wind Systems er primo 2010 indskudti Schouw & Co. Finans jf. omtale inote 5.
NOTE 13 -Udskudt skat
Udskudt skat 1. januar (1,6) (3,5)
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (9,1) 1,9
Udskudt skat 31. december, netto (10,7) (1,6)
Udskudt skat vedrører:
Materielle aktiver 4,7 52
Øvrige forpligtelser (10,0) (3,2)
Skattemæssige underskud (5,4) (3,6)
Udskudt skat 31, december, netto (10,7) (1,6)
Der er ingen udskudte skatteaktiver eller skatteforpligtelser, der ikke er indregnet i balancen,
Ændring i midlertidige forskelle I årets løb 2010)

Indregneti

 

 

Bålanceprimo — årets resultat

Balance tltimo

 

 

 

Materielle aktiver 52 (0,5) 4,7
Øvrige forpligtelser (3,2) (6,8) (19,0)
Skattemæssige underskud (3,5) (1,8) (5,4)
Ændring i midlertidige forskelle i alt (1,6) (9,1) (10,7)
AE
Indregneti

Balanceprimo — årets resultat

Balance tltimo

 

 

Materielle aktiver 3,4 1,8 5,2
Øvrige forpligtelser (3,2) 0,0 (3,2)
Skattemæssige underskud (3,7) 0,1 (3,6)
Ændring i midlertidige forskelle i alt (3,5) 1,9 (1,6)

 

 

 

DAT

FEDE

Ty

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 14 - Aktiekapital

Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller begrænsninger.

Aktiekapitalen er i april måned 2008 blevet forhøjet med 12,470.000 stk. aktier i forbindelse med udstedelse af fondsaktier og med 3.060.000 stk. aktier i forbin-

delse med fusion af BioMar Holding og Schouw & Co.

Aktiekapitalen er i august måned 2009 nedsat med 2.500.000 stk. aktier.

 

 

 

 

 

 

 

. Nominel Andel af
Egne aktier Antalstk, værd Kostpris aktiekapitalen
1, januar 2009 1.760.509 17.605.090 260,0 6,29%
Køb 1.146.982 11.469,820 101,3 4,18%
Afgang til medarbejderordninger (52.853) (528.530) (2,8) -0,19%
Afgang ved kapitalnedsættelse (2.500.000) (25.000.000) (324,6) -8,89%
31. december 2009 354.638 3.546.380 33,9 1,39%
Køb 1.305.440 13.054,400 153,6 5,12%
Afgang til medarbejderordninger (36.803) (368.030) (3,2) -D,14%
31. december 2010 1.623.275 16.232.750 184,3 5,37%
Schouw & Co, hari 2010 solgt egne aktier for 3,5 mio. kr. tilafregning af koncernens medarbejderaktleprogrammer.
Schouw & Co. hari 2010 købt egne aktier for 153,6 mio. kr.
Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 5.100.000 stk. egne aktier, svarende til 20,0% af aktiekapitalen.
Bemyndigelsen gælder Indtil førstkommende ordinære generalforsamling i selskabet, hvor den foreslås fornyet.
Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på anvendelse til koncernens medarbejderaktieordning og aktieoptionspragrammer.
Ultimo 2010 har selskabets egne aktier en markedsværdi på 216,7 mio. kr. (2009 : 33,5 mio. kr.)
NOTE 15 -Pensioner og lignende forpligtelser
Selskabets politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således atydelsesbaserede pensionsørdninger altovervejende undgås.
Iforbindelse med fusionen med BioMar Holding er der overgået en ydelsesbaseret pensionsforpligtelse til Schouw & Co.
|
AN an |
Udviklingen iden indregnede forpligtelse har udviklet sig således:
Nettoforpligtelse 1, januar 24,5 26,1
Udbetaling (0,5) (1,6)
Nettoforpligtelse 31. december 24,0 24,5

 

Pensionsforpligtelsen er pr. 31, december 2010 opgjort til 24,0 mio. kr. og kan i sin helhed henføres til forpligtelsen til at foretage forsikringsmæssig afdækning
af ret til at modtage suppleringspension efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis. Forpligtelsen knytter sig i sin helhed til erhvervsaktive pr. 30. september
20002, der overgik til ansættelse idet konsortium, der overtog de frasolgte korn- og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Der er en vis usikkerhed omkring

pensionsforpligtelsens størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige resultater i positiveller negativ retning.

indregning i koncernresultatopgørelsen af ydelsesbaserede ag bidragsbaserede pensionsordninger fremgår af note 3 under koncernregnskabet.

 

 

Noter

 

HD fh ma

 

NOTE 16 -Rentebærende gæld

Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:

i

 

 

 

Kreditinstitutter (langfristet) 83,6 88,6
Andre gældsposter (langfristet) 15,7 15,5
Kortfristet ande! af langfristede forpligtelser 5,0 5,0
Kreditinstitutter (kortfristet) 316,1 188,1
Gæld til tilknyttede virksomheder (kortfristet) 1,0 25,1
Rentebærende gæld i alt 421,4 322,3
Dagsværdi 421,3 322,4
Ydelse Rente Regnskabsmæssig værd]

  

aa am ae] ae

 

ER
Forfaldsprofil af den rentebærende gæld

i

 

Kassekreditter uden planlagte afdrag 317,1 213,2 0,0 0,0 317,1 213,2
Under1år 7,5 7,4 2,5 2,4 5,0 5,0
1-5 år 45,3 38,3 8,5 9,2 36,8 29,2
over 5 år 70,6 84,6 8,1 9,6 62,5 74,9
lalt 440,5 343,5 19,1 ele 421,4 322,3

 

Renten er fastsat som spotrenten for variabelt forrentede lån.

Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 2,5% (2009: 3,1%).
Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 2,4% (2009: 1,99).

Fordeling af den rentebærende gæld på valutaer er som følger: DKK 40% og EUR 60% (2009: DKK 28% og EUR 72%).

Renterisici

Moderselskabet afdækker efter konkret vurdering andele af renterisic! på selskabets låneportefølje, | vurderingen indgår ud over forventninger til renteudviklin-
gen tillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages normalt ved indgåelse af
renteswaps og rentecaps.

 

 

 

 

BE RENEE |
Varlabelt Varlabelt
Fast forrentet forrentet lalt — Fastforrentet farrentet lalt
Rentebærende gæld 15,6 405,8 421,4 15,5 306,8 322,3
Sikring 50,0 (50,0) 0,0 49,9 (49,9) 0,0
Netto eksponering 65,6 355,8 421,4 65,4 256,9 302,3

 

Hvis renten stiger med et procentpoint, vilden årlige renteomkostning stige med ca. 2,7 mio, kr. efter skat (2009: 1,9 mio. kr.)
Ved en rentestigning på 1% vil egenkapitalen stige med ca. 2,9 mio. kr. efter skat (2009; 2,0 mio. kr.) Renteswappens dagsværdi er beregnet efter almindeligt
anerkendte værdiansættelsesteknikker med udgangspunkt i observerbare data (niveau 2), Renteswappen har en restløbetid på 8,5 år,

Ifast forrentet indgår poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.

  

mm

NOTE 17 -Andre gældsposter

Jam |

,
Kl

 

Deposita (ikke rentebærende) 3,3 3,3
Virksomhedsobligationer (rentebærende) 15,7 15,5
Andre gældsposter i alt 19,0 18,8

 

NOTE 18 -Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser

 

Leverandørgæld 0,8 15
Anden gæld 6,4 7,4
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 1,2 8,9

 

 

 

1104184EogSN16599

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

[200 | KUE
NOTE 139 -Selskabsskat
Skyldig selskabsskat 1. januar 27,9 10,5
Årets aktuelle skat indregnet iresultatopgørelsen (0,6) (1,7)
Skyldig skat indregnet i egenkapitalen (0,3) (0,4)
Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat, netto 1,4 19,5
Skyldig selskabsskat 31. december 28,4 27,9
NOTE 20 -Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser
Moderselskabet er administrationsselskab for de sambeskattede danske virksomheder.
Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed før kreditinstitutter:
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 81,8 mio.kr. (2009: 82,0 mio.kr.)
Kaution for koncernselskabsgæld til realkreditinstitutter udgør 12,3 mio.kr. (2009: 13,1 mio.kr.)
NOTE e&1 -Likvide beholdninger
Likvlde beholdninger 0,0 0,1
Likvide beholdninger i alt 0,0 0,1
NOTE 22 -Ændringer i driftskapital
Ændring itilgodehavender 7,7 (6,1)
Ændring ileverandør- og anden gæld (3,1) 0,8
Ændringer i driftskapital ialt 4,6 (5,3)

 

NOTE 23 - Finansielle risici

Moderselskabets risikostyringspolitik

Moderselskabet er som følge af sin drift, investeringer og finansiering primært eksponeret over for ændringer I renteniveauet, Renterisici er nærmere beskrevet

[note 16.

Moderselskabets finansielle styring retter sig alene mod styring af finansielle risici vedrørende drift og investering.

Valutarisici

Moderselskabets valutarisici relaterer sig til dattervirksomheders udenfandske virksomheder. Moderselskabet foretager ikke valutasikring af disse investe-
ringer, Yderligere er moderselskabet i begrænset omfang eksponeret for en valutarisiko, som relaterer sig tilen nettogæld i EUR. Som følge af de relativt små

udsving i kursen på EUR, anses risikoen dog som værende begrænset.

Moderselskabets valutarisicii balancen pr. 31. december 2010

 

 

Afdækketmed — Nettopasitian Sandsynlig
Nettoposition finansielle efter ændring! — Effekt på årets
Valuta før afdækning” Instrumenter afdækning — valutakursen?” resultat”
EUR/DKK 140,7 0,0 140,7 0,1% 0,1
Moderselskabets valutarisiel i balancen pr. 31. december 2009
Afdækketmed — Nettopasitian Sandsynlig
Nettoposition finansielle efter ændringi — Effekt på årets
Valuta før afdækning?” Instrumenter afdækning — valutakursen” resultat”
EUR/DKK 104,0 0,0 104,0 0,1% 0,1

1) Positiv nettoposition er udtryk for gæld, negativ nettoposition er udtryk før tilgodehavender.
2) Stigning i valutakursen i procent,
3) Ved fald i valutakursen skal fortegnet vendes.

Kreditrisici

Moderselskabets kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender i tilknyttede virksomheder øg sekundært til likvide indeståender.

 

Noter

 

[( ak an ;

NOTE 23 - finansielle risici (fortsat)

Likviditetsvisici

For at sikre at selskabet altid har det nødvendige likviditetsberedskab tilat kunne udnytte de muligheder før investeringer, som måtte komme, samt for at kunne
betale indgåede forpligtelser, har selskabet indgået en række aftaler med anerkendte finansielle institutioner, hvor disse stiller kreditfaciliteter til rådighed for
Schouw & Co. Det er virksomhedens politik at sprede lånoptagelsen på korte trækningsfaciliteter og på langtløbende lån ud fra en vurdering af koncernens aktu-
elle gearing samt ud fra en vurdering af det aktuelle og forventede fremtidige renteniveau. Selskabets likviditetsberedskab består af likvide midler, let omsæt-

telige aktier i Vestas (i 2009), kortfristede tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og uudnyttede kreditfaciliteter.

Moderselskabets likviditetsberedskab pr. 31. december sammensætter sig således

 

 

 

Driftskreditramme 856,8 856,7
Udnyttede driftskreditter, jf. note 16 (316,1) (188,1)
Aktier i Vestas (2009: kurs 314,59) 0,0 1.258,4
Likvide beholdninger, jf. note 21 0,0 0,1
Likviditetsberedskab 540,7 1.927,1
Herudover tilgodehavender / gæld til koncernvirksomheder:

Kortfristede tilgodehavender fra koncernvirksamheder 117,4 200,9
Kortfristet gæld til koncernvirksomheder (1,0) (25,1)
Nettotilgodehavender (gæld) 116,4 175,8

 

Driftskreditterne kan opsiges med kort varsel.
Forfaldsprofilen på moderselskabets rentebærende finansielle forpligtelser fremgår af note 16.

NOTE 24 - Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse
Nærtstående parter er nærmere beskrevet I note 34 under koncernregnskabet.

Bestyrelse, direktion og medarbejdere
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalti note 3 under koncernregnskabet.

Associerede virksomheder

Samhandel med associerede virksomheder har omfattet følgende:

Moderselskabet har modtaget management fee på 0,1 mio, kr. (2009: 0,1 mio, kr.)
Moderselskabet har et tilgodehavende på 7,7 mio, kr. ultimo 2010 (2009; 5,2 mio. kr.)
Der er ikke modtaget udbytte fra associerede virksomheder i 2010 eller 2009.

Tilknyttede virksomheder

Samhandel med tilknyttede virksomheder har omfattet følgende:

Moderselskabet har modtaget management fee på 3,6 mio, kr. (2009: 3,4 mio, kr.)

Maderselskabets tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder pr. 31, december udgør 202,8 mio. kr. (2009: 209,4 mio. kr.)
Moderselskabets gæld til tilknyttede virksomheder pr. 31. december udgør 1,0 mio. kr. (2009: 35,2 mio. kr.)

Moderselskabet har modtaget 130,0 mio. kr. (2009: 48,2 mio. kr.)i udbytte fra dattervirksomheder.

Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller
andre nærtstående parter. '

1104184EogSN16600

 

 

on

Ej

FESE

7

 

 

 

 

88

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Anvendt

regnskabspraksis

Årsrapporten for Schouw & Co. for

2010 aflægges i overensstemmelse

med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til års-
rapporter for børsnoterede virksomheder.

Årsrapporten opfylder til-
lige International Financial Reporting
Standards (IFRS) udstedt af IASB.

Anvendt regnskabspraksis er bortset
fra nedenstående uændret i forhold til
sidste år.

Schouw & Co. har med virkning fra
1. januar 2010 implementeret IFRS 3
"Virksomhedssammenslutninger” og
IAS 27 "Koncernregnskaber og separate
årsregnskaber”. Implementeringen har
ændret koncernens praksis for opgørelse
af vederlaget for overtagne virksomheder,
indført en mulighed for fuld indregning
af goodwill, selv om der erhverves mindre
end 100% af den overtagne virksomhed
samt ændret den regnskabsmæssige be-
handling af trinvise overtagelser og køb
og salg af minoritetsandele. I henhold til
ikrafttrædelsesreglerne skal ændringerne
alene anvendes for transaktioner indgået
efter 1. januar 2010. Ændringerne har ikke
påvirket årsrapporten,

Schouw & Co. har endvidere med virk-
ning fra 1. januar 2010 implementeret
ændringer til eksisterende regnskabs-
standarder, herunder IAS 39, IFRS 2 og dele
af ”Improvements to IFRS May 2008” og
dele af "Improvements to IFRS April 2009"
samt nye og ændrede fortolkninger (IFRIC
9, IFRIC 18). Implementeringen har ikke
påvirket indregning og måling.

Årsrapporten aflægges i danske kr.

BESKRIVELSE AF ANVENDT
REGNSKABSPRAKSIS

Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter Schouw

& Co. samt dattervirksomheder, hvori
Schouw & Co. har bestemmende indfly-
delse, Bestemmende indflydelse opnås
ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50% af stemmerettighe-
derne eller på anden måde kontrollere den
pågældende virksomhed. Virksomheder,
hvori koncernen udøver betydelig, men
ikke bestemmende indflydelse, betragtes
som associerede virksomheder. Betydelig
indflydelse opnås typisk ved direkte eller

 

indirekte at eje eller råde over mere end
20% af stemmerettighederne, men mindre
end 50%. Ved vurdering af om Schouw &
Co. har bestemmende eller betydelig ind-
flydelse, tages der højde for potentielle
stemmerettigheder, der kan udnyttes på
balancedagen.

Schouw & Co. har joint venture virk-
somheder, hvori der ejes 50% af aktierne,
og hvor ledelsen er fælles for joint venture
virksomheden, Disse virksomheder pro-
rata konsolideres.

Koncernregnskabet udarbejdes som
et sammendrag af moderselskabets, de
enkelte dattervirksomheders og joint ven-
ture virksomhedernes regnskaber, opgjort
efter koncernens regnskabspraksis, elimt-
neret for koncerninterne indtægter og om-
kostninger, aktiebesiddelser, interne mel-
lemværender og udbytter samt realiserede
og urealiserede fortjenester ved trans-
aktioner mellem de konsoliderede virk-
somheder. Urealiserede fortjenester ved
transaktioner med associerede virksom-
heder elimineres i forhold til koncernens
ejerandel i virksomheden. Urealiserede
tab elimineres på samme måde som urea-
liserede fortjenester i det omfang, der ikke
er sket værdiforringelse.

Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksom-
heder indregnes i koncernregnskabet

fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller
afviklede virksomheder indregnes i den
konsoliderede resultatopgørelse frem

til afståelsestidspunktet. Sammenlig-
ningstal korrigeres ikke for nyerhvervede
eller frasolgte virksomheder. Ophørende
aktiviteter præsenteres særskilt, jf. efter-
følgende beskrivelse.

Ved køb af nye virksomheder, hvor
moderselskabet opnår bestemmende
indflydelse over den købte virksomhed, an-
vendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi
på overtagelsestidspunktet. Inmmaterielle
aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret. Der
indregnes udskudt skat af de foretagne
omvurderinger.

For virksomhedssammenslutninger
indregnes positive forskelsbeløb (goodwill)
mellem på den ene side købsvederlaget for
virksomheden og værdien af eventuelle
minoritetsinteresser og på den anden

side dagsværdien af de overtagne aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser som
goodwill under immaterielle aktiver. Ved
usikkerhed om måling kan goodwillbeløbet
reguleres indtil 12 måneder efter overta-
gelsen. Goodwill afskrives ikke, men testes
årligt for værdiforringelse, Første værdifor-
ringelsestest udføres inden udgangen af
overtagelsesåret. Ved overtagelsen henfø-
res g00dwill til de pengestrømsfrembrin-
gende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest.

Ved første indregning måles minoritets-
interesser enten til dagsværdi eller til deres
forholdsmæssige andel af dagsværdien af
den overtagne virksomheds identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtel-
ser. I førstnævnte tilfælde indregnes der
således goodwill vedrørende minoritetsin-
teressernes ejerandel i den overtagne virk-
somhed, mens der i sidstnævnte tilfælde
ikke indregnes goodwill vedrørende minori-
tetsinteresser. Måling af minoritetsinteres-
ser vælges transaktion for transaktion og
anføres i noterne i forbindelse med beskri-
velsen af overtagne virksomheder.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse
eller afvikling af dattervirksomheder og
associerede virksomheder opgøres som
forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæs-
sige værdi af nettoaktiver inkl, goodwill
på salgstidspunktet samt omkostninger til
salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder
i koncernen fastsættes en funktionel va-
luta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske
miljø, hvori den enkelte rapporterende
virksomhed opererer. Transaktioner i andre
valutaer end den funktionelle valuta er
transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omreg-
nes ved første indregning til transaktions-
dagens kurs. Valutakursdifferencer, der
opstår mellem transaktionsdagens kurs
og kursen på betalingsdagen, indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle ind-
tægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre mone-
tære poster i fremmed valuta omregnes til
balancedagens valutakurs. Forskellen mel-
lem balancedagens kurs og kursen på tids-
punktet for tilgodehavendets eller gældens
opståen eller kursen i den seneste årsrap-
port indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af
virksomheder med en anden funktionel va-
luta end danske kr, omregnes resultatopgø-
relserne til transaktionsdagens kurs, og ba-
lanceposterne omregnes til balancedagens
valutakurs. Som transaktionsdagens kurs
anvendes gennemsnitskurs for de enkelte

 

måneder. Kursforskelle, opstået ved om-
regning af disse virksomheders egenkapi-
tal ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurs samt ved omregning af resul-
tatopgørelser fra transaktionsdagens kurs
til balancedagens valutakurs, indregnes
direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender,
der anses for en del af den samlede net-
toinvestering i virksomheder med en
anden funktionel valuta end danske kr.,
indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer. Tilsvarende
indregnes i koncernregnskabet valuta-
kursgevinster og -tab på den del af lån og
afledte finansielle instrumenter, der er
indgået til effektiv kurssikring af nettoin-
vesteringen i disse virksomheder, direkte
i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer

Ved indregning i koncernregnskabet af
associerede virksomheder med en anden
funktionel valuta end danske kr. omregnes
andelen af årets resultat efter transakti-
onsdagens kurs, og andelen af egenkapi-
talen inkl, goodwill efter balancedagens
valutakurs, Kursdifferencer, opstået ved
omregning af andelen af udenlandske as-
socierede virksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valu-
takurs samt ved omregning af andelen af
årets resultat fra gennemsnitskurs til ba-
lancedagens valutakurs, indregnes direkte
i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer.

Værdiforringelse af

langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med
udefinerbar brugstid testes årligt for vær-
diforringelse, første gang inden udgangen
af overtagelsesåret. Igangværende udvik-
lingsprojekter testes tilsvarende årligt for
værdiforringelse,

Den regnskabsmæssige værdi af good-
will testes for værdiføorringelse sammen
med de øvrige langfristede aktiver i den
pengestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwil) er allokeret.

Genindvindingsværdien opgøres som
hovedregel som nutidsværdien af de for-
ventede fremtidige nettopengestrømme
fra den virksomhed eller aktivitet (penge-
strømsfrembringende enhed), som good-
will er knyttet til.

Udskudte skatteaktiver vurderes år-
ligt og indregnes kun i det omfang, deter
sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige
langfristede aktiver vurderes årligt for
at afgøre, om der er indikation af værdi-
forringelse. Når en sådan indikation er til
stede, beregnes aktivets genindvindings-
værdi. Genindvindingsværdien er den hø-

1104184EogSN16601

jeste af aktivets dagsværdi med fradrag af
forventede afhændelsesøomkostninger eller
kapitalværdi,

Et tab ved værdiforringelse indregnes,
når den regnskabsmæssige værdi af et
aktiv henholdsvis en pengestrømsfrem-
bringende enhed overstiger aktivets eller
den pengestrømsfrembringende enheds
genindvindingsværdi. Tab ved værdifor-
ringelse indregnes i resultatopgørelsen
under henholdsvis produktions-, distribu-
tions- og administrationsomkostninger.
Nedskrivning på goodwill indregnes dog i
en separat linje i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbagefø-
res ikke, Nedskrivninger på andre aktiver
tilbageføres i det omfang, der sker æn-
dringer i de forudsætninger og skøn, der
førte til nedskrivningen. Nedskrivninger
tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye
regnskabsmæssige værdi ikke overstiger
den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville
have haft efter afskrivninger, såfremt akti-
vet ikke havde været nedskrevet.

Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes
og måles i balancen til dagsværdi under
andre tilgodehavender henholdsvis anden
gæld. Dagsværdier for afledte finansielle
instrumenter opgøres på grundlag af aktu-
elle markedsdata samt anerkendte værdi-
ansættelsesmetoder,

Ændringer i dagsværdi af afledte fi-
nansielle instrumenter, der effektivt sikrer
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse, indregnes i resul-
tatopgørelsen samtidig med ændringer
i værdien af det sikrede aktiv eller den
sikrede forpligtelse. Sikring af fremtidige
betalingsstrømme i henhold til en indgået
aftale behandles som sikring af dagsvær-
dien af et indregnet aktiv eller en indregnet
forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdi af af-
ledte finansielle instrumenter, der effektivt
sikrer fremtidige betalingsstrømme, ind-
regnes i egenkapitalen under en særskilt
reserve for sikringstransaktioner. Når den
sikrede transaktion realiseres, overføres
gevinst eller tab vedrørende sådanne sik-
ringstransaktioner fra egenkapitalen og
indregnes i samme regnskabspost som det
sikrede.

Ændring i dagsværdien af afledte finan-
sielle instrumenter, som effektivt sikrer
nettoinvesteringer i udenlandske datter-
virksomheder eller associerede virksom-
heder, indregnes direkte i egenkapitalen
under en separat reserve for valutakursre-
guleringer.

For afledte finansielle instrumenter,
som ikke opfylder betingelserne for be-
handling som sikringsinstrumenter, ind-
regnes ændringer i dagsværdi løbende i re-
sultatopgørelsen under finansielle poster.

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning
Nettoomsætningen ved salg af handelsva-
rer og færdigvarer indregnes i resultatop-
gørelsen, såfremt risikoovergang til køber
har fundet sted inden årets udgang, og så-
fremt indtægten kan opgøres pålideligt.
Nettoomsætningen måles ekskl. moms
og afgifter opkrævet på vegne af tredje-
part. Alle former for afgivne rabatter ind-
regnes i nettoomsætningen.
Entreprisekontrakter omfattende
anlæg, der leveres med høj grad af indivi-
duel tilpasning, indregnes i nettoomsæt-
ningen i takt med, at produktionen udføres,
hvorved nettoomsætningen svarer til
salgsværdien af årets arbejder (produk-
tionsmetoden).

Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter om-
kostninger, der er medgået til at opnå årets
nettoomsætning. Handelsvirksomhederne
indregner vareforbrug, og de produceren-
de virksomheder indregner produktions-
omkostninger svarende til årets omsæt-
ning. Herunder indgår direkte og indirekte
omkostninger til råvarer og hjælpemate-
rialer, løn og gager, leje og leasing samt af-
og nedskrivninger på produktionsanlæg.

Under produktionsomkostninger ind-
regnes tillige forskningsomkostninger
samt udviklingsomkostninger, der ikke op-
fylder kriterierne for aktivering samt af- og
nedskrivning på aktiverede udviklingsom-
kostninger.

Distributionsomkostninger

I distributionsomkostninger indregnes om-
kostninger, der er afholdt til distribution

af varer solgt i årets løb samt til årets gen-
nemførte salgskampagner mv. Herunder
indregnes omkostninger til salgspersonale,
reklame- og udstillingsomkostninger samt
af- og nedskrivninger.

Administrationsomkøstninger
I administrationsomkostninger indregnes
omkostninger, der er afholdt i året til le-
delse og administration, herunder omkost-
ninger til det administrative personale,
kontorlokaler og kontoromkostninger samt
af- og nedskrivninger
Iadministrationsomkostninger indreg-
nes ligeledes nedskrivninger på tilgodeha-
vender.

Medarbejderydelser
Egenkapitalafregnede aktieoptioner måles
til dagsværdien på tildelingstidspunktet,
og værdien indregnes i resultatopgørelsen
under personaleomkostninger over perio-
den, hvor den endelige ret til optionerne
opnås. Modposten hertil indregnes direkte
i egenkapitalen.

 

 

 

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

I forbindelse med første indregning
af aktieoptionerne skønnes over antallet
af optioner, medarbejderne forventes at
erhverve ret til. Efterfølgende justeres
før ændringer i skønnet over antallet af
retserhvervede optioner, således at den
samlede indregning baseres på det fakti-
ske antal retserhvervede optioner.

Dagsværdien af de tildelte optioner
estimeres ved anvendelse af en værdian-
sættelsesmodel, der tager hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig til de
tildelte aktieoptioner.

Værdien af tildelte medarbejderaktier
indregnes som en omkostning under per-
sonaleomkostninger. Modposten hertil
indregnes direkte under egenkapitalen.

Andre driftsindtægter

og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger
indeholder regnskabsposter af sekundær
karakter i forhold til virksomhedernes ak-
tiviteter, herunder fortjeneste og tab ved
udskiftning af immaterielle og materielle
aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af im-
materielle og materielle aktiver opgøres
som salgsprisen med fradrag af salgs-
omkostninger og den regnskabsmæssige
værdi på salgstidspunktet.

Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter tilskud til og
finansiering af udvikling samt tilskud til
investeringer m.v. Tilskud til forsknings-
og udviklingsomkostninger, der indregnes
direkte i resultatopgørelsen, indregnes
under andre driftsindtægter.
Investeringsfremmetilskud i form af
visse skattebegunstigede ordninger i en-
kelte lande, indregnes i balancen under
tilgodehavender og i periodeafgræns-
ningsposter under forpligtelser. Tilskuddet
indregnes i resultatopgørelsen under
andre driftsindtægter i takt med afskriv-
ningerne på de underliggende investe-
ringer. Tilgodehavendet reduceres i takt
med, at tilskuddet modtages, og periodeaf-
grænsingsposten reduceres i takt med, at
tilskuddet indtægtsføres.

Andel af resultat efter skat

i associerede virksomheder
ikoncernregnskabet

I koncernens resultatopgørelse indregnes
den forholdsmæssige andel af de associe-
rede virksomheders resultater efter skat
og minoritetsinteresser og efter elimine-
ring af forholdsmæssig andel af intern
avance/tab.

Resultat ved afhændelse

af virksomhedsandele i
koncernregnskabet

I koncernens resultatopgørelse indregnes
avance/tab ved afhændelse af virksom-

hedsandele. Avance/tab opgøres som
salgsprisen med fradrag af den bogførte
værdi af virksomhedsandelen, med til-
læg/ fradrag af valutakursreguleringer
ført på egenkapitalen, som relaterer sig
direkte til den pågældende virksomheds-
andel og med fradrag af salgsomkost-
ningerne.

Ved salg af en virksomhed, indregnes
avance/tab under resultatet ved afhæn-
delse af virksomhedsandele, hvis den
solgte virksomhed ikke udgør et selv-
stændigt segment, og hvis omsætningen,
resultatet eller aktivsum udgør mindre
end 10% af den samlede koncernomsæt-
ning, koncernresultat eller koncernak-
tivsum.

Avance ved salg af øvrige virksomhe-
der indregnes under resultat af ophøren-
de aktiviteter, jf. særskilt afsnit omkring
præsentation af ophørende aktiviteter.

Finansielle indtægter

og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger
indeholder renter, kursgevinster og -tab
samt nedskrivninger vedrørende værdi-
papirer, gæld og transaktioner i fremmed
valuta, amortisering af finansielle aktiver
og forpligtelser samt tillæg og godtgø-
relser under acontoskatteordningen

mv. Endvidere medtages realiserede og
urealiserede gevinster og tab vedrørende
afledte finansielle instrumenter, der ikke
klassificeres som sikringsaftaler.

Finansielle omkostninger, som vedrø-
rer opførelse af langfristede aktiver, ind-
regnes som en del af kostprisen.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirk-
somheder og associerede virksomheder
indtægtsføres i moderselskabets resul-
tatopgørelse i det regnskabsår, hvor ud-
byttet vedtages.

Skat af årets resultat

Schouw & Co. er sambeskattet med alle
danske datterselskaber. Den aktuelle
danske selskabsskat fordeles mellem de
sambeskattede selskaber i forhold til dis-
ses skattepligtige indkomster. Selskaber,
der anvender skattemæssige underskud
i andre selskaber, betaler sambeskat-
ningsbidrag til moderselskabet svarende
til skatteværdien af de udnyttede under-
skud, mens selskaber, hvis skattemæssige
underskud anvendes af andre selskaber,
mødtager sambeskatningsbidrag fra mo-
derselskabet svarende til skatteværdien
af de udnyttede underskud (fuld forde-
ling). De sambeskattede selskaber indgår
i acontoskatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle
skat og ændring i udskudt skat, indregnes
iresultatopgørelsen med den del, der
kan henføres til årets resultat og direkte
i egenkapitalen med den del, der kan

henføres til posteringer direkte på egenka-
pitalen.

Idet omfang Schouw & Co. koncernen
opnår fradrag ved opgørelsen af skatteplig-
tig indkomst i Danmark som følge af aktie-
baserede vederlagsordninger, indregnes
skatteeffekten af ordningerne under skat af
årets resultat. Såfremt det skattemæssige
fradrag overstiger den regnskabsmæssige
omkostning, indregnes skatteeffekten af
det overskydende fradrag dog direkte på
egenkapitalen.

BALANCEN

Immaterielle aktiver

Goodwill indregnes ved første indregning
i balancen til kostpris som beskrevet
under ”Virksomhedssammenslutninger”.
Efterfølgende måles goodwill til kostpris
med fradrag af akkumulerede nedskriv-
ninger. Der foretages ikke amortisering af
goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af
goodwill allokeres til koncernens penge-
strømsfrembringende enheder på over-
tagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger
den ledelsesmæssige struktur og interne
økonomistyring.

Udviklingsomkostninger omfatter gager,
afskrivninger og andre omkostninger, der
kan henføres til virksomhedens udviklings-
aktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart define-
rede, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad,
tilstrækkelige ressourcer og et potentielt
fremtidigt marked eller anvendelsesmu-
lighed i virksomheden er påvist, og hvor
det er hensigten at fremstille, markedsføre
eller anvende projektet, indregnes som im-
materielle aktiver, såfremt kostprisen kan
opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig
sikkerhed for, at den fremtidige indtjening
eller nettosalgsprisen kan dække produk-
tions-, salgs- og administrationsomkost-
ninger samt udviklingsomkostningerne,
Øvrige udviklingsomkostninger indregnes
iresultatopgørelsen, efterhånden som om-
kostningerne afholdes.

Indregnede udviklingsomkostninger
måles til kostpris med fradrag af akkumule-
rede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbej-
det afskrives udviklingsprojekter lineært
over den vurderede økonomiske brugstid.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis
3-7 år, Afskrivningsgrundlaget reduceres
med eventuelle nedskrivninger.

Patenter og licenser måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger. Patenter og licenser afskrives
lineært over den resterende patent- eller
aftaleperiode eller brugstiden, hvis denne
er kortere.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, investeringsejen-
domme, tekniske anlæg og maskiner samt
andre anlæg, driftsmateriel og inventar
måles til kostpris med fradrag af akkumu-
lerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsespri-
sen samt omkostninger direkte tilknyttet
anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor
aktivet er klar til brug. For egenfremstil-
lede aktiver omfatter køstprisen direkte
og indirekte omkostninger til materialer,
komponenter, underleverandører og løn.
Kostprisen tillægges nutidsværdien af
skønnede forpligtelser til nedtagning og
bortskaffelse af aktivet samt til retab-
lering af det sted, aktivet blev anvendt,
Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i
separate bestanddele, der afskrives hver
for sig, såfremt brugstiden på de enkelte
bestanddele er væsentlig forskellig.

Medgåede renter i opførelsesperioden
for et nyt aktiv indregnes i kostprisen.

For finansielt leasede aktiver opgøres
kostprisen til laveste værdi af aktiver-
nes dagsværdi eller nutidsværdien af de
fremtidige minimumsleasingydelser. Ved
beregning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefad som dis-
konteringsfaktor eller en tilnærmet værdi
for denne,

Efterfølgende omkostninger f.eks. ved
udskiftning af bestanddele af et materielt
aktiv, indregnes i den regnskabsmæs-
sige værdi af det pågældende aktiv.
Indregning af de udskiftede bestanddele
i balancen ophører, og den regnskabs-
mæssige værdi overføres til resultat-
opgørelsen. Alle andre omkostninger til
almindelig reparation og vedligeholdelse
indregnes i resultatopgørelsen ved afhol-
delsen.

Materielle aktiver afskrives lineært
over aktivernes/komponenternes forven-
tede brugstid, der udgør:

 

 

 

 

Bygninger 10-50 år
Investeringsejendomme 20 år
Produktionsanlæg m.v. 3-12 år
Indretning af lejede lokaler 2-10 år
Andre anlæg, drifts-

materiel og inventar P-8 år

 

Grunde afskrives ikke

Afskrivningsgrundlaget opgøres under
hensyntagen til aktivets scrapværdi

og reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger, Scrapværdien fastsættes på
anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regn-skabsmæssige værdi, ophører af-
skrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen
af afskrivninger fremadrettet som en æn-
dring i regnskabsmæssigt skøn.

1104184EogSN16602

Afskrivninger indregnes i resultatop-
gørelsen under henholdsvis produktions-,
distributions- samt administrationsom-
kostninger.

Kapialtalandele i associerede
virksomheder i koncernregnskabet
Kapitalandele i associerede virksomheder
måles i balancen til den forholdsmæssige
andel af virksomhedernes indre værdi, op-
gjort efter koncernens regnskabspraksis
med fradrag eller tillæg af forholdsmæs-
sig andel af urealiserede koncerninterne
avancer og tab og med tillæg af regn-
skabsmæssig værdi af goodwill.

Associerede virksomheder med negativ
regnskabsmæssig indre værdi måles til
Okr.

Tilgodehavender hos associerede virk-
somheder nedskrives i det omfang, tilgo-
dehavendet vurderes uerholdeligt.

Kapitalandele i dattervirksomheder
og associerede virksomheder
imoderselskabets regnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og
associerede virksomheder måles til kost-
pris. Hvor kostprisen overstiger genind-
vindingsværdien, nedskrives til denne
lavere værdi.

Værdipapirer
Værdipapirbeholdninger, hvor der ikke
er en bestemmende eller betydelig ind-
flydelse, og andre værdipapirer måles til
dagsværdi.

Værdiregulering af børsnoterede
værdipapirer, hvor der løbende foretages
overvågning af dagsværdiudviklingen,
indregnes i resultatopgørelsen under fi-
nansielle poster.

Unoterede værdipapirer, hvor
dagsværdien ikke løbende overvåges,
klassificeres som disponible for salg.
Værdipapirerne måles til dagsværdi, og
værdiregulering indregnes på egenka-
pitalen. Ved realisation overføres den
akkumulerede værdiregulering fra egen-
kapitalen til finansielle poster i resultat-
opgørelsen.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter
FIFQ-metoden. Er nettorealisationsvær-
dien lavere end kostprisen, nedskrives til
denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer
og hjælpematerialer omfatter anskaf-
felsespris med tillæg af hjemtagelsesom-
kostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer
samt varer under fremstilling omfatter
kostpris for råvarer, hjælpematerialer,
direkte løn og indirekte produktionsom-
kostninger. Indirekte produktionsomkost-
ninger indeholder indirekte materialer

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 91

og løn samt vedligeholdelse og af- og ned-
skrivning på de i produktionsproøcessen
benyttede maskiner, fabriksbygninger og
udstyr samt omkostninger til fabriksadmi-
nistration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebe-
holdninger opgøres som salgssum med
fradrag af færdiggørelsesomkostninger
og omkostninger, der afholdes for at ef-
fektuere salget og fastsættes under hen-
syntagen til omsættelighed, ukurans og
udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret
kostpris. Der foretages nedskrivning

til imødegåelse af forventede tab. Ned-
skrivninger på tilgodehavender indregnes
iresultatopgørelsen under administrati-
onsomkostninger.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under aktiver, omfatter betalte omkost-
ninger vedrørende efterfølgende regn»
skabsår,

Entreprisekontrakter
Tilgodehavender måles til salgsværdien af
det udførte arbejde fratrukket acontofak-
tureringer og forventede tab,

Salgsværdien måles på baggrund af
færdiggørelsesgraden på balancedagen og
de samlede forventede indtægter på den
enkelte kontrakt. Færdiggørelsesgraden
fastlægges på baggrund af en vurdering af
det udførte arbejde, normalt beregnet som
forholdet mellem de afholdte omkostnin-
ger og de samlede forventede omkostnin-
ger til den pågældende entreprise.

Når det er sandsynligt, at de samlede
entrepriseomkostninger for en entrepri-
sekontrakt vil overstige den samlede for-
ventede entrepriseomsætning, indregnes
det forventede tab på entreprisekontrak-
ten straks som en omkostning.

Når resultatet af en entreprisekon-
trakt ikke kan skønnes pålideligt, måles
dagsværdien kun svarende til de med-
gåede omkostninger i det omfang, det er
sandsynligt, at de vil blive genvundet.

Entreprisekontrakter, hvor salgs-
værdien af det udførte arbejde oversti-
ger acontofaktureringer og forventede
tab, indregnes under tilgodehavender.
Entreprisekontrakter, hvor acontofakture-
ringer og forventede tab overstiger salgs-
værdien, indregnes under forpligtelser.

Forudbetalinger fra kunder indregnes
under forpligtelser.

Egenkapital

Reserve for sikringstransaktioner inde-
holder den akkumulerede nettoændring i
dagsværdien af sikringstransaktioner, der
opfylder kriterierne for sikring af fremtidi-

 

 

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

ge betalingsstrømme, og hvor den sikrede
transaktion endnu ikke er realiseret.

Reserve for valutakursregulering i
køncernregnskabet omfatter kursdif-
ferencer, opstået ved omregning af regn-
skaber før udenlandske virksomheder
fra deres funktionelle valuta til danske
kroner, herunder kursdifferencer på fi-
nansielle instrumenter der anses som en
del af nettoinvesteringen eller sikring af
nettoinvesteringen.

Ved hel eller delvis realisation af netto-
investeringen indregnes valutakursregu-
leringerne i resultatopgørelsen, såfremt
moderselskabet har afgivet kontrollen
over nettoinvesteringen.

Reserve for dagsværdiregulering inde-
holder værdireguleringer på værdipapirer
disponible for salg, som ikke løbende
overvåges. Ved realisation overføres
den akkumulerede værdiregulering fra
egenkapitalen til finansielle poster i resul-
tatopgørelsen.

Anskaffelses- og afståelsessummer
samt udbytte før egne aktier indregnes di-
rekte i overført resultat i egenkapitalen,

Provenu ved salg af egne aktieri
Schouw & Co, i forbindelse med udnyttelse
af aktieoptioner eller medarbejderaktier
føres direkte på egenkapitalen.

Udbytte indregnes som en forpligtelse
på tidspunktet for vedtagelse på den or-
dinære generalforsamling (deklarerings-
tidspunktet). Udbytte, som forventes
deklareret for året, vises som en særskilt
post under egenkapitalen.

Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodeha-
vende aktuel skat indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst, reguleret for skat af tidligere
års skattepligtige indkomster samt for
betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balance-
orienterede gældsmetode af alle midler-
tidige forskelle mellem regnskabsmæssig
og skattemæssig værdi af aktiver og for-
pligtelser, Der indregnes døg ikke udskudt
skat af midlertidige forskelle vedrørende
skattemæssigt ikke-afskrivningsberetti-
get goodwill og andre poster, hvor mid-
lertidige forskelle er opstået på anskaf-
felsestidspunktet uden at have effekt på
resultat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skat-
teværdien af fremførselsberettigede skat-
temæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver med den værdi,
hvortil de forventes at blive anvendt,
enten ved udligning i skat af fremtidig
indtjening eller ved modregning i udskud-
te skatteforpligtelser inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt
skat vedrørende foretagne elimineringer

af urealiserede koncerninterne avancer
og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af
de skatteregler og skattesatser i de re-
spektive lande, der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den ud-
skudte skat forventes udløst som aktuel
skat. Ændring i udskudt skat som følge
af ændringer i skattesatser indregnes i
resultatopgørelsen,

Pensionsforpligtelser og lignende
langfristede forpligtelser
Koncernen har indgået pensionsaftaler
og lignende aftaler med hovedparten af
koncernens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsba-
serede pensionsordninger indregnes i re-
sultatopgørelsen i den periode, de optje-
nes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger, fore-
tages en årlig aktuarmæssig beregning af
kapitalværdien af de fremtidige ydelser,
som skal udbetales i henhold til ordnin-
gen. Kapitalværdien beregnes på grund-
lag af forudsætninger om den fremtidige
udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation
og dødelighed. Kapitalværdien beregnes
alene for de ydelser, som de ansatte har
optjent ret til gennem deres hidtidige an-
sættelse i koncernen. Den aktuarmæssigt
beregnede kapitalværdi med fradrag af
dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet
til ordningen indregnes i balancen under
pensionsforpligtelser, jf. dog nedenfor.

Iresultatopgørelsen indregnes årets
pensionsomkostninger baseret på de ak-
tuarmæssige skøn og finansielle forvent-
ninger ved årets begyndelse. Forskelle
mellem den forventede udvikling af pen-
sionsaktiver og forpligtelser og de reali-
serede værdier betegnes som aktuar-
mæssige gevinster eller tab og indregnes
direkte i egenkapitalen.

Ved en ændring i ydelser, der vedrø-
rer de ansattes hidtidige ansættelse i
virksomheden, fremkommer en ændring
iden aktuarmæssigt beregnede kapi-
talværdi, der betegnes som en historisk
omkostning. Historiske omkostninger
omkostningsføres straks, hvis de ansatte
allerede har opnået ret til den ændrede
ydelse. I modsat fald indregnes de i resul-
tatopgørelsen over den periode, hvor de
ansatte opnår ret tilden ændrede ydelse.

Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes når
koncernen, som følge af en begivenhed
indtruffet før eller på balancedagen, har
en retlig eller faktisk forpligtelse, og det
er sandsynligt, at der må afgives økono-
miske fordele for at indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtel-
ser foretages tilbagediskontering af de

 

omkostninger, der er nødvendige for at
afvikle forpligtelsen. Regnskabsårets
forskydning i nutidsværdier indregnes
under finansielle omkostninger.

Garantiforpligtelser indregnes i takt
med salg af varer og tjenesteydelser ba-
seret på afholdte garantiomkostninger i
tidligere regnskabsår.

Der indregnes en hensat forpligtelse
vedrørende tabsgivende kontrakter, når
de forventede fordele for koncernen fra
en kontrakt er mindre end de uundgåeli-
ge omkostninger i henhold til kontrakten.

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes
ved lånoptagelse til det modtagne prove-
nu efter fradrag af afholdte transaktions-
omkostninger. I efterfølgende perioder
måles de finansielle forpligtelser til
amortiseret kostpris ved anvendelse af
"den effektive rentes metode”, således

at forskellen mellem provenuet og den
nominelle værdi indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle omkostninger
over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes til-
lige den kapitaliserede restleasingforplig-
telse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige forpligtelser måles til nettorea-
lisationsværdi.

Periodeafgrænsningspøster
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under forpligtelser, omfatter modtagne
betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år, herunder investerings-
fremmetilskud.

Aktiver og forpligtelser

bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter
langfristede aktiver og afhændel-
sesgrupper, som er bestemt for salg.
Afhændelsesgrupper er en gruppe af
aktiver, som skal afhændes samlet ved
salg eller lignende i en enkelt transaktion.
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt
for salg er forpligtelser direkte tilknyt-
tet disse aktiver, som vil blive overført
ved transaktionen. Aktiver klassificeres
som ”bestemt for salg”, når deres regn-
skabsmæssige værdi primært vil blive
genindvundet gennem et salg inden for 12
måneder i henhold til en formel plan frem
for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der
er bestemt for salg, måles til den laveste
værdi af den regnskabsmæssige værdi
på tidspunktet for klassifikationen som
"bestemt for salg” eller dagsværdien med
fradrag af salgsomkostninger. Der afskri-
ves og amortiseres ikke på aktiver fra det
tidspunkt, hvor de klassificeres som ”be-
stemt for salg”.

 

Præsentation af
ophørende aktiviteter
Ophørende aktiviteter udgør en betydelig
del af virksomheden, hvis aktiviteter og
pengestrømme operationelt og regn-
skabsmæssigt klart kan udskilles fra den
øvrige virksomhed, og hvor enheden enten
er afhændet eller er udskilt som bestemt
for salg, og salget forventes gennemført
inden for ét år i henhold til en formel plan.
Ophørende aktiviteter omfatter endvidere
virksomheder, som i forbindelse med op-
købet er klassificeret ”bestemt for salg”.
Resultatet efter skat af ophørende akti-
viteter samt værdireguleringer efter skat
af tilhørende aktiver og forpligtelser samt
gevinst/tab ved salg præsenteres i en sær-
skilt linje i resultatopgørelsen.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen viser penge-
strømme fordelt på drifts-, investerings-,
finansierings- og ophørende aktivitet for
året, årets forskydning i likvider samt li-
kvider ved årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af
virksomheder vises separat under pen-
gestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes penge-
strømme vedrørende købte virksomheder
fra overtagelsestidspunktet, og penge-
strømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgø-
res som resultat før skat reguleret for
ikke-kontante driftsposter, ændring i
driftskapital, betalte renter samt betalt
selskabsskat

Pengestrøm til
investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
omfatter betaling i forbindelse med køb og
salg af virksomheder og aktiviteter, køb og
salg af immaterielle, materielle og andre
langfristede aktiver samt køb og salg af
værdipapirer, der ikke medregnes som
likvider.

Pengestrøm fra
finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
omfatter betalinger til/fra aktionærer og
omkostninger forbundet hermed samt
optagelse af lån, afdrag på rentebærende
gæld og køb og salg af egne aktier.

Pengestrøm fra ophørende aktivitet
Pengestrøm fra ophørende aktivitet
omfatter pengestrømme fra drifts-, inve-
sterings- og finansieringsaktivitet i den
ophørende enhed,

1104184EogSN16603

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger
samt værdipapirer med en restløbetid
under 3 måneder på anskaffelsestids-
punktet, og som uden hindring kan om-
sættes til likvide beholdninger, og hvorpå
der kun er ubetydelige risici for vær-
diændringer.

SEGMENTOPLYSNINGER

Segmentoplysningerne følger den interne
ledelsesrapportering.

Segmentindtægter og -omkostninger
samt segmentaktiver og -forpligtelser
omfatter de poster, der direkte kan
henføres til det enkelte segment samt
de poster, der kan allokeres til det en-
kelte segment på et pålideligt grundlag.

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Ikke-allokerede poster omfatter primært
aktiver og forpligtelser samt indtægter

og omkostninger vedrørende koncernens
administrative funktioner, investeringsak-
tivitet, indkomstskatter m.v.

Langfristede aktiver i segmentet om-
fatter de langfristede aktiver, som anven-
des direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver samt
kapitalandele i associerede virksomheder.

Kortfristede aktiver i segmentet omfat-
ter de kortfristede aktiver, som anvendes
direkte i segmentets drift, herunder va-
rebeholdninger, tilgodehavender fra salg,
andre tilgodehavender, periodeafgræns-
ningsposter samt likvide beholdninger,

Segmentforpligtelser omfatter forplig-
telser, der er afledt af segmentets drift,
herunder leverandører af varer og tjene-
steydelser samt anden gæld.

 

NØGLETALSDEFINITIONER

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr, aktie (EPS-D) opgøres i overensstem-
melse med IAS 33, Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske
Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 2010”.

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Egenkapitalforrentning

Forrentning af investeret kapital (ROIC%)
. Egenkapitalandel |

Resultat pr. aktie (EPS)

Udvandet resultat pr.aktie (EP5-D) .…
Indre værdi pr. aktie

Kurs-/indre værdi (kl)

Price Earnings-kvote (PE)

Markedsværdi

: Årets resultat ex. minoriteter

 

Gns, egenkapital ex. minoriteter

EBITA

 

Gns. investeret kapital ex. goodwill

Egenkapital; ultimo

 

Passiver ialt, ultimo |,

Årets resultat ex, minoriteter

 

Gns, antal aktier i omløb

Udvandet resultat ex. minoriteter

 

Udvandet gns. antal aktier i omløb

Egenkapital ex. minoriteter, ultimo
Antal aktier ultimo ex. egne aktier

Markedsværdi, ultimo,

 

Egenkapital ex. minoriteter, ultimo

Børskurs, ultimo

 

Resultat pr. aktie

Antal aktier ex. egne aktier x børskurs

 

 

  
 

 

LEDELSESPÅTEGNING

Ledelsespåtegning

Til aktionærerne i Aktieselskabet Schouw & Co.

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. decem-
ber 2010 for Aktieselskabet Schouw & Co.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2010 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter
og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2010.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og sel-
skabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og for selskabets finansielle stilling og den finansielle stil-
ling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de væsentligste risici
og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Aarhus, den 10. marts 2011

DIREKTION

ren den Far—

Jens Bjerg Sørensen Peter Kjær
adm. direktør

BESTYRELSE

(Ann from | Ehe amt FEE

Jørn Ankær Thomsen Erling Eskildsen Niels Kristian Agner
formand næstformand

Kjeld Johårinesen Jørgen Wisborg

 

 

 

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING 95

O 1

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i Aktieselskabet Schouw & Co.

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for
Aktieselskabet Schouw & Co. for regnskabsåret 1. januar - 31,
december 2010, side 48-93. Koncernregnskabet og årsregn-
skabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse,
balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse, noter
og anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selska-
bet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetnin-
gen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnote-
rede selskaber, og afgivet udtalelse herom,

Ledelsens ansvar

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncern-
regnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i over-
ensstemmelse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering
og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at
udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab,

der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation,
uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt
valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis

og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter
omstændighederne, Ledelsen har endvidere ansvaret for at
udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende
redegørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregn-
skabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision, Vi har
udført vores revision i overensstemmelse med danske revisions-
standarder, Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav
samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå
høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnska-
bet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de
beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og års-
regnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering,
herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i
koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformatio-
nen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer
revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens ud-
arbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og årsregnskab,
der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revi-
sionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men
ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten
af virksomhedens interne kontrol, En revision omfatter endvidere
stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er
passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er
rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af kon-
cernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstræk-
keligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet
giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31, december 2010 samt af
resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret 1. januar - 31, december 2010 i over-
ensstemmelse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberet-
ningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den
gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregn-
skabet og årsregnskabet.

Aarhus, den 10, marts 2011

KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

hr udk, Mum R. Ållengev

FNV
Kim R. Mortensen

Jes Lauritzen
statsaut. revisør statsaut. revisor

1104184EogSN16604

 

 

 

Ko n ce rn Overs i gt udvalgte selskaber primo marts 2011

 

SEEST i
Schouw & Co. Finans A/S Aarhus Danmark 100%
BioMar Group A/S Aarhus Danmark 100%

BioMar A/S Brande Danmark 100%
BioMar Sp.z 0.0. Zieløna Gora Polen 100%
Oy BioMar Ab Vaasa Finland 100%
BioMar AB Insjån Sverige 100%

Dana Feed A/S Horsens Danmark 100%
Dana Feed Sp.z 0.0. Koszalin Polen 100%
Dana Feed Sri Treviso italien 100%

BioMar 5.A,5. Nersac Frankrig 100%
BioMar Srl Monastier Italien 100%
BioMar Iberia 5.A. Duefias Spanien 100%

BioMar Hellenic 5.A. Volos Grækenland 100%

BioMar A5 Myre Norge 100%

BioMar Ltd. Grangemouth Storbritanien 100%

BioMar A/S Chile Holding 5.A. Puerto Montt Chile 100%
BioMar Chile SA Puerto Montt Chile 100%

BioMar Aquacultura Corporation 5.A. Canas Costa Rica 100%
BioMar Aquacorporation Products S.A. Canas Costa Rica 50,0%

Alitec Pargua 5.A. Parqua Chile 50,0%

Fibertex Personal Care A/5 Aalborg Danmark 100%

Fibertex Nanwovens Sdn Bhd Nilai Malaysia 100%

Innowo PrintaAG Ilsenburg Tyskland 15,0%

Fibertex Nonwavens A/S Balborg Danmark 100%

Fibertex, a.5. bvitavy Tjekkiet 100%

Fibertex France 5.A.R.L. Beauchamp Frankrig 100%

Elephant Nonwovens - Nao Tecidos U.P., Lda. Estoril Portugal 100%

Fibertex Elephant Espana. S.L. Sant Cugat del! Vallés Spanien 100%

Fibertex South Africa Ltd. Durban Sydafrika 26,0%

P, Grene A/S Skjern Danmark 100%

Grene Danmark A/S Skjern Danmark 100%

Grene Industri-service A/S Aarhus Danmark 100%

Grene Sverige AB Eslåv Sverige 100%

Grene AS Oslo Norge 100%

Grene Ab OY Kimito Finland 100%

Grene 5p.z 0.0. Konin Polen 97,6%

UAB Grene Siauliai Vilnius Litauen 100%

Grene Kramp Holding A/S Skjern Danmark 50,0%
000 Grene Kramp Nedvizhimast Chehov Rusland 100,0%
Grene Kramp Russia B.V. Varsseveld Holland 80,0%

000 Grene Kramp Moskva Rusland 100,0%

Hydra-Grene Holding A/S lem Danmark 100%

Hydra-Grene A/S Skjern Danmark 100%
Hydra Grene Hydraulics Equipm, Accessory Co., Ltd Tianjin Kina 100%
Hydra Grene India Private Limited Chennai Indien 100%
Hydra-Grene USA Inc, Chicago USA 100%
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern Danmark 30,0%

Martin Professional A/S Aarhus Danmark 100%

Martin Professional Scandinavia A/S Aarhus Danmark 100%

Martin Professional Inc. Sunrise, FL USA 100%

Martin Professional Ltd. Louth England 100%

Martin Professional France 5.A. Lisses Frankrig 100%

Martin Professional Italy Spa Bergamo italien 100%

Martin Professional Pte. Ltd. Singapore Singapore 100%

Martin Professional GmbH Karlsfeld Tyskland 100%

Martin Professiona! (HK) Ltd. Hong Kong Hong Kong 46,2%

Martin Professional Japan Ltd. Tokyo Japan 40,0%

Martin Manufacturing (UK) Ltd. Louth England 100%

Martin Manufacturing Zhuhai Ltd. Zhuhai Kina 100%

Martin Professional Middle East Ltd. Beirut Libanon 16,7%

Martin Professional Argentina S.A. Buenos Aires Argentina 20,0%

R&D International NV Landen Belgien 100%

Finini ApS Haarby Danmark 49,9%

Xergi A/S Støvring Danmark 50,0%

Xergi, Ltd. London England 100%
Xergi Services Ltd. London England 80,0%

Danish Biagas Technology A/S Støvring Danmark 100%

Xergi GmbH Bad Saarow Tyskland 100%

Xergi 5,A.5. Paris Frankrig 100%

GFE Patent A/S Langå Danmark 50,0%

Incuba A/S Aarhus Danmark 49,0%

Helsingforsgade 25 Aarhus A/S Aarhus Danmark 34,0%

Incuba Science Park A/S Aarhus Danmark 26,3%

Østjysk Innovation A/S Aarhus Danmark 26,9%

Incuba Venture I K/S Aarhus Danmark 32,6%

Scandinavian Micro Biødevices Aps Farum Danmark 38,2%

 

 

1104184EogSN16605

BioMar Group A/S
Værkmestergade 25, 6
DK-8000 Aarhus C
Telefon +45 86 20 49 70
E-mail info(øbiomar.com
www.biomar.com

Fibertex Personal Care A/S
Svendborgvej 2

DK-9220 Aalborg Øst

Telefon +45 72 29 97 22

E-mail infoOfibertexpersonalcare.com
www.fibertexpersonalcare.com

Fibertex Nonwovens A/S
Svendborgvej 16

DK-9220 Aalborg Øst

Telefon +45 96 35 35 35
E-mail fibertexØfibertex.com
wwwtibertex.com

P. Grene A/S
Kobbervej 6

DK-6900 Skjern

Telefon +45 96 80 85 00
E-mail grene (Øgrene,dk
www.grene.dk

Hydra-Grene A/S
Bækgårdsvej 36

DK-6800 Skjern

Telefon +45 97 35 05 99
E-mail hg-vest(Øhydra.dk
www.hydra.dk

Udgivet marts 2011 af Aktieselskabet Schouw & Co.

Reportagefotos: Morten Fauerby, www.mortenfauerby.dk

Portrætfotos: Lorentsen Fotagrafi, wwwlorentsen.dk
Årsrapporten billeder er optaget i Danmark
Design, produktion og tryk: Datagraf A/S

 

ADRESSER

Aktieselskabet Schouw & Co,
Chr Filtenborgs Plads 1

DK-8000 Aarhus C

Telefon +45 86 11 22 22

Telefax +45 96 11 3322

E-mail schouw(øschouw.dk
www.schouw.dk

CVR nr. 63965812

Martin Professional A/S
Olof Palmes Allé 18

DK-8200 Aarhus N

Telefon +45 87 40 00 00
E-mail info4&martin.dk
www.martin.com

Xergi A/S

Hermesvej 1

DK-9530 Støvring
Telefon +45 99 35 16 00
E-mail mail/øxergi,com
www.xergi.com

Incuba A/5

Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Aarhus C

Telefon +45 86 1122 22
E-mail schouwøschouw.dk
www.schouw.dk

 

 

schouus+ce

Chr, Filtenborgs Plads 1 - DK-8000 Aarhus C
Telefon +45 86 11 22 22 - Telefax +45 86 1133 22
E-mail schouw(øschouw.dk - www.schouw.dk