Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

d- i

Årsrapport 2011

Fremlagt og godkendt på GN Store Nord A/S'
ordinær generalforsamling den 22. marts 2012.

"Som dirigent:

 
    

Erhvervss (CT zævervsstyrelsen —D

  

NI

GN STORE NORD

 

GN Store Nord A/S — 2750 Ballerup — Tif.: 45 75 00 00 — infoegn.com — www.gn.com — CVR-nr. 24257843

BELLS SEDEL

 

 

Indhold

 

Ledelsens beretning

3 … Forord fra bestyrelsesformanden
4... Koncernens hovedtal 2007-2011
5 … Fjerde kvartal 2011
6 Året 2011
8  GN ReSound

13. GN Netcom

17 Forventninger til 2012

18 Finansielle mål

22. Risikostyring

24. God selskabsledelse

26  Samfundsansvar (CSR)

27. Aktionærinformation

29  Kvartalstal pr. segment

30 Bestyrelse

32 Direktion

33  Ledelsespåtegning

34 Den uafhængige revisors påtegning

Bluetooth& mærket og logoer ejes af Bluetooth SIG, Inc. og bruges af GN Netcom under licens.

2 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

USE LSNSI0IE93En

 

Ledelsens beretning — Forord fra bestyrelsesformanden

 

2011 - ET ÅR MED MEGET KRAFTIG VÆKST
…og året, hvor TPSA-sagen blev afsluttet

Til vores aktionærer

Dette er fjerde år, hvor jeg har æren af at byde velkommen til GN
Store Nords årsrapport. Når jeg ser tilbage på de væsentligste emner
og mål, vi har beskrevet i de seneste årsrapporter, er det en fornøjelse
at kunne konstatere, at vi år for år har leveret på de mål, vi har sat os.
Det seneste eksempel var da vi i Årsrapport 2010 erklærede, at GN
var "Tilbage på vækstsporet',

Når vi ser på perioden fra 2008 til 2011, bliver udviklingen meget
håndgribelig: Vores EBITA-margin er tæt på tidoblet, så marginen i
vores driftsselskaber er forøget til 13% , og der er stadig plads til væ-
sentlige forbedringer. GN er nu velkapitaliseret, idet vi efter afslutnin-
gen af TPSA-sagen har afviklet al gæld. De stærke resultater bragte os
i 2010 tilbage til NASDAQ OMX.C20-indekset. I 2011 cementerede

vi den position, og pr. 2. januar 2012 indgår GN Store Nord nu også i
gruppen af såkaldt Large Cap-selskaber i Danmark.

Hvad der er endnu vigtigere er, at vi har leveret disse resultater ved
hjælp af vores forbedrede evne til at kommercialisere innovation, et
mål vi satte øverst på dagsordenen i 2008. De mange spændende
nye produkter, som GN Netcom har udviklet og markedsført samt
GN ReSound's ReSound Alera7M høreapparatserie med trådløs 2,4
GhZ-teknologi har sikret GN den position, vi har i dag. Disse inno-
vationer er grundlaget for væksten i 2011, og de vil fortsat udgøre
vores vækstgrundlag i 2012. Samtidig har vi en stærk pipeline af nye
produkter i begge forretninger, som vil komme på markedet i løbet
af de næste to år. Med denne strøm af nye produkter og vores evne
til at føre dem på markedet står vi i en meget stærk position til at
skabe kraftig omsætningsvækst. Når det er sagt, er der fortsat plads
til forbedring, og der er stadig mange muligheder, vi kan udnytte, Det
er på den baggrund, at bestyrelsens strategiudvalg har undersøgt en
række yderligere strategiske tiltag for GN. Bestyrelsen har bekræftet,
at GN skal være ”en innovationsdrevet markedsleder inden for lydbe-
handlingsteknologi” og har desuden konkluderet, at der med fokus
på teknologisk forskning og udvikling vil kunne skabes yderligere
vækstmuligheder.

Vi har arbejdet utrætteligt i aktionærernes interesse på at kunne af-
slutte TPSA-sagen, og den 12. januar 2012 nåede vi til enighed om
en aftale. Med denne sag bag os har vi nået en vigtig milepæl for GN.
Vi har hele tiden sagt, at det blot var et spørgsmål om tid, før TPSA
skulle betale det skyldige beløb til DPTG, og dette løfte holdt stik. Der
er nu indbetalt DKK 3,1 mia. til GN. Umiddelbart efter sagens afslut-
ning indledte vi et aktietilbagekøbsprogram på DKK 1,3 mia. — oven
ide DKK 400 mio. aktier, der er tilbagekøbt i løbet af 2011 — og vi
afviklede al GN's gæld.

GN ReSound

2011 blev et år med meget kraftig omsætningsvækst. ReSound
AleraTM-produktlinjen gav os en unik mulighed for at tage konkurren-
cen op i de attraktive Top og Plus segmenter. På det nordamerikanske
marked, som er verdens største høreapparatmarked, har vi vist, at

vi er i stand til at kommercialisere innovation. Det har vi gjort ved at
vinde markedsdele i både det åbne marked og inden for Veterans
Affairs: Det samme gør sig gældende for Japan. Europa er fortsat en
mere blandet historie, hvor vi nogle steder klarer os rigtig godt, mens
vi andre steder skal blive bedre. Som vi meldte ud i 2010, er vi godt

 

   
 

Per Wold-Olsen
Bestyrelsesformand

undervejs med omstruktureringen af supply chain-funktionen, og vi
har gjort markante fremskridt. Projektet har vist, at vi har en række
muligheder for at nedbringe omkostningerne og mindske komplek-
siteten i vores forretning, og vi vil forfølge dem alle, så vi kan nå de
mål, vi har sat os for 2013.

GN Netcom

Igen i år skabte GN Netcom meget kraftig vækst i omsætning og ind-
tjening. Med alle større omstruktureringer bag os fremstår selskabet
nu som et veludviklet driftsselskab i en enestående position til at ud-
nytte de lovende muligheder inden for Unified Communications (UC).
Vi har og vil fortsat have konkurrencedygtige produkter og vores
primære fokus er nu at sikre, at vi har en professionel og kommercielt
fokuseret organisation, der kan skabe gode resultater i et udfordren-
de, men spændende marked,

2012

Vi har oplevet udfordrende perioder i begge forretninger, og der er
stadig et stort arbejde at gøre i GN ReSound. Derfor har GN ReSound
lanceret SMART-programmet, som skal gøre selskabet meget mindre
komplekst og dermed nedbringe omkostningerne.

Vi er kommet langt, og tiden er nu inde til, at vi i højere grad også
fokuserer på vores organisationsudvikling samt HR-delen af GN. Vi
har derfor besluttet at opgradere vores HR-funktion. Vi mener grund-
læggende, at det er vores medarbejderes kompetencer og måden, de
samarbejder på, der skal sikre, at vi fremadrettet kan fastholde den
grundlæggende turnaround og vores seneste succeser.

I efteråret 2010 besluttede vi at offentliggøre finansielle mål for 2013.
Det glæder mig at kunne konstatere, at for så vidt angår opnåelsen af
vores mål for 2013 har vi leveret det, vi skulle i 2011. Vi er overbeviste
om, at tallene for 2012 vil være endnu et skridt på vejen mod indfriel-
sen af vores målsætninger for 2013.

På bestyrelsens vegne vil jeg gerne takke alle GN's medarbejdere og
anerkende deres stærke engagement og de mange exceptionelle
resultater, der blev opnået i årets løb. Det er resultater, der bør gøre
vores aktionærer meget tilfredse med den udvikling, selskabet har
været igennem.

Per Wold-Olsen
Bestyrelsesformand

3 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — Koncernens hovedtal 2007-2011

 

Koncernens hovedtal

(DKK mio.) 2007 2008 2009 2010 2011

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

Nettoomsætning 5.981 5.624 4.729 5,145 5.564
Organisk vækst (7)% (2)% (16)% 5 % 9%
Resultat af primær drift 230 34 (23) 2.569 1.256
Finansielle poster, netto (66) (117) (71) (33) (28)
Årets resultat (67) (56) (70) 1.855 865
Afholdte udviklingsomkostninger (552) (531) (449) (455) (501)
EBITDA 500 268 182 2.736 1,475
EBITA 294 65 8 2.595 1.284
Balance
Aktiekapital 833 833 . 833 833 833
Koncernens egenkapital 4.482 4.507 4.435 6.504 6.878
Moderselskabets egenkapital 5.358 5,361 5,349 5,254 4,653
Samlede aktiver 7.835 7.878 7.135 9.806 11,181
Nettoarbejdskapital 1.299 1.136 862 3,172 4.120
Nettorentebærende gæld” 1,516 1,592 1.029 960 1.269
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet 478 512 717 563 702
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (661) (607) (151) (367) (486)
Heraf:

Udviklingsprojekter (311) (328) (259) (234) (265)

Køb af materielle aktiver (154) (133) ; (50) (95) (82)
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet i alt (frit cash flow) (183) (95) 566 196 216
Nøgletal
Udbytteprocent=+ 0 % 0% 0% 15 % 16%
Bruttomargin 51% 52 % 54 % 57 % 59%
EBITA-margin 4,9 % 1,2 % 0,2 % 50,4 % 23,1%
Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC inki. goodwill)” 5,3 % 1,2 % 0,2%  43,0% 16,5%
Egenkapitalens forrentning (1,4)% (1,2)7%  (1,6)% 33,9 % 12,9%
Soliditetsgrad 57,2%  57,2%  62,2%  66,3% 61,5%
Nettorentebærende gæld (gennemsnit)/EBITDA 2,9 5,8 7,2 0,4 0,8

 

Nøgletal pr. aktie

 

Resultat pr aktie (EPS) (0,33) (0,27) (0,34) 9,15. 4,31
Resultat pr. aktie, fuldt udvandet (EPS udvandet) (0,33) (0,27) (0,34) 9,00 4,27
Pengestrømme fra driftsaktivitet pr. aktie 2,35 2,51 3,49 2,73 3,46
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet pr. aktie (0,90) (0,47) 2,76 0,95 1,07
Udbytte pr. aktie å DKK 4 (Angivet i DKK) - - - 0,19 0,27
Indre værdi pr. aktie å DKK 4 26 26 26 25 22
Børskurs ultimo året 40 10 28 51 48
Øvrige

Antal ansatte, ultimo året —4.675 —4.825 —4,150  —4,525  —4.675
Markedsværdi 8.141 2.037 5.704 10.336 9,634

 

£ I beregningen er proformabalancen anvendt for 2006.
xx Eksklusive TPSA

4 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

HRG

LGELSNSI0IZSZE0ZI

slaa fle md LD)

 

Ledelsens beretning

- Fjerde kvartal 2011

 

Fjerde kvartal 2011

Efter solid organisk vækst fra første til tredje kvartal 2011 afsluttede
GN året 2011 stærkt med 7% organisk vækst i årets fjerde kvartal.
Omsætningsvæksten i fjerde kvartal afspejler den fortsat kraftige ud-
vikling i GN Netcom indenfor UC samt fastholdelsen af den kraftige
vækst i ReSound AleraTM serien efter lanceringen af yderligere form-
faktorer, som har gjort serien komplet.

EBITA steg fra DKK 208 mio. i fjerde kvartal 2010 til DKK 878 mio. i
fjerde kvartal 2011 (inklusive afslutningen på TPSA-sagen). EBITA for
de to driftsselskaber steg med 35% fra DKK 224 mio. i fjerde kvartal
2010 til DKK 303 mio. i fjerde kvartal 2011.

I resultatet for "Øvrige aktiviteter" i fjerde kvartal 2011 indgår en
række ekstraordinære omkostninger, herunder en nedskrivning af
den regnskabsmæssige værdi af GN's hovedkontor samt en donation
på DKK 25 millioner til GN Store Nord Fondet samt omkostninger
relateret til afslutningen af TPSA sagen, nedlukning af Telegrafselska-
bet og omkostninger i forbindelse med erstatningskravet mod den
tyske konkurrencemyndighed. Ledelsen har besluttet at undersøge
mulighederne for at reducere den investerede kapital samt eventuelt
også omkostningerne til ejendomsdrift. Derfor, og som følge af det
svage danske ejendomsmarked, er hovedkontorets regnskabsmæs-
sige værdi nedskrevet med DKK 64 mio. til markedsværdi. Det danske
hovedkontor forventes solgt enten direkte eller som led i en sale-and-
leaseback aftale.

ReSound Alera7M er fortsat GN ReSounds væsentligste vækstdriver. In-
den for Høreapparater blev der opnået en markant organisk vækst på
10% i fjerde kvartal 2011, idet de konkurrencemæssige fordele, som
ReSound Alera7M serien indeholder, fortsat mærkes på markedet. De
yderligere formfaktorer i serien, der blev lanceret i fjerde kvartal 2011,
bidrog også til væksten. EBITA-marginen for fjerde kvartal 2011 blev
på 20% — det højeste niveau siden fjerde kvartal 2004.

Der skete væsentlige fremskridt i GN ReSounds supply chain pro-
jekt i løbet af fjerde kvartal. Den forventede positive indvirkning på
bruttomarginen blev delvist udlignet af bl.a. øgede produktions- og
fragtomkostninger samt nedskrivning af varebeholdninger. Supply

chain-projektet har vist, at der er markante muligheder for at ned-
bringe omkostningerne og kompleksiteten i forretningen og ikke blot
inden for supply chain og produktion. Ledelsen har derfor besluttet at
udvide projektet til alle dele af GN ReSounds værdikæde. Der henvises
til afsnittene "”GN ReSound”, "Forventninger til 2012" og "Finansielle
mål”,

GN Netcom opnåede 5% organisk vækst i fjerde kvartal 2011,
CC&O-forretningen opnåede en vækst på 9% i fjerde kvartal 2011,
mens den organiske vækst i Mobile-forretningen blev på (1)%, hvilket
afspejler det bevidste fravalg af Original Equipment Manufacturer
(OEM)-forretning og et meget stærkt fjerde kvartal 2010 i Nordame-
rika. Væksten i CC&O-forretningen forøgede GN Netcoms EBITA-
margin til 18% i fjerde kvartal 2011, 1%-points forbedring i forhold
til fjerde kvartal 2010.

Højdepunkter i fjerde kvartal

+ GN's samlede omsætning blev DKK 1.573 mio., og den
organiske vækst var 7%.

+ EBITA for de to driftsselskaber steg med 35% fra DKK 224 mio.

i fjerde kvartal 2010 til DKK 303 mio. i fjerde kvartal 2011. Det
samlede EBITA (inklusive afslutningen på TPSA-sagen) steg fra DKK
208 mio. i fjerde kvartal 2010 til DKK 878 mio. i fjerde kvartal
2011.

.… Det frie cash flow udgjorde DKK 106 mio. mod DKK 35 mio. i
fjerde kvartal 2010.

.… Omsætningen for GN ReSound blev DKK 962 mio., svarende til en
organisk vækst på 8%. EBITA for GN ReSound blev DKK 193 mio.
en stigning fra DKK 128 mio. i fjerde kvartal 2010,

. Omsætningen for GN Netcom blev DKK 611 mio., svarende til en
organisk vækst på 5%. EBITA for GN Netcom blev DKK 110 mio.
mod DKK 96 mio. i fjerde kvartal 2010.

+ Den 12. januar 2012 indgik DPTG og TPSA en afsluttende aftale
i den 10 år lange strid vedrørende omfanget af den datatrafik,
der er blevet overført via det fiberoptiske NSL-telekommunika-
tionssystem i Polen. I regnskabet for fjerde kvartal 2011 indgår en
indtægt på DKK 731 mio. vedrørende TPSA sagen.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

Fjerde kvartal 2011 Fjerde kvartal 2010

DKK mio. GN Netcom  GN ReSound Øvrige GN i alt GN Netcom = GN ReSound Øvrige GN i alt
Omsætning 611 962 0 1,573 580 855 2 1.437
Organisk vækst 5% 8% - 7% 17% 5% - 10%

” Bruttoresultat 340 599 0 939 299 518 2 819 .

' Bruttomargin 56% 62% - 60% 52% 61% eg 57%

|. EBITA 110 193 575 878 96 128 (16) 208

| EBITA-margin 18,0% 20,1% - 55,8% 16,6% 15,0% - 14,5%
Frit cash flow 118 73 (85) 106 51 38 (54) 35

TEE T za yen Ty Ey CD z L 5 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

 

Ledelsens beretning — Året 2011

 

Året 2011

GN's samlede omsætning udgjorde DKK 5.564 mio., og den orga-
niske vækst blev 9% som følge af kraftig vækst i både GN ReSound
og GN Netcom. Den organiske vækst oversteg forventningen om
"organisk vækst på mere end 7%”, som blev udmeldt i Delårsrapport
3/2011.

Den kraftige omsætningsvækst i 2011 er et vidnesbyrd om GN Re-
Sounds position som ledende innovator inden for høreapparatbran-
chen, GN Netcoms førende position inden for det hastigt voksende
Unified Communications-segment samt GN's evne til at kommerciali-
sere innovation.

På trods af de usikre makroøkonomiske forhold lykkedes det GN at
fastholde et stærkt vækstmomentum igennem hele 2011 hvilket be-
kræfter, at GN er "tilbage på vækstsporet”, som konstateret i Årsrap-
port 2010,

Foruden at skabe solid organisk vækst i 2011 forbedrede GN også sin
indtjening væsentligt med en forøgelse af EBITA på knap 30% i GN
ReSound og knap 40% i GN Netcom. EBITA for de to driftsselskaber
nåede sit højeste niveau siden 2005. For både GN ReSound og GN
Netcom var EBITA på niveau med de forventninger, der blev udmeldt
i Delårsrapport 3/2011. GN's koncern-EBITA udgjorde for helåret DKK
1.284 mio., hvoraf DKK 731 mio. vedrørte den vellykkede afslutning
af den ti år lange strid med TPSA.

GN ReSound generobrede positionen som en ledende innovator inden
for høreapparatbranchen med lanceringen af det banebrydende Re-
Sound AleraTM, der som det eneste høreapparat på markedet leverer
en ægte trådløs løsning med 2,4 GhZ-teknologi. I 2011 fuldendte GN
ReSound lanceringen af ReSound AlerafM serien af trådløse høreap-
parater, og der findes nu et ReSound AleraTM høreapparat til alle slags
brugere, Produktporteføljens styrke viste sig ved den kraftige stigning
i antallet af solgte enheder i højprissegmentet. Teknologiens suveræ-
ne fordele førte desuden i andet kvartal 2011 til indgåelsen af en ud-
viklings- og licensaftale med Cochlear Ltd., som er førende indenfor
cochlear-implantater og benforankrede høreløsninger. GN ReSound
har en stærk produktfamilie og er godt positioneret til fortsat vækst.

For GN Netcom var 2011 året, hvor der for alvor kom skred i ud-
bredelsen af UC-løsninger på globalt plan, og vækstpotentialet blev

endnu mere håndgribeligt. En række førende globale selskaber valgte
GN Netcom som headsetleverandør til deres UC-løsninger. I dag har
GN Netcom størstedelen af verdens Fortune 100-selskaber som kun-
der. GN Netcoms Mobile-forretning cementerede sin position, og Ja-
bra blev Europas førende brand inden for mobile headset i 2011. Med
den stærke markedsposition opnåede GN Netcom en EBITA-margin
på 14,7% — den højeste i 11 år.

Det er bestyrelsens grundlæggende holdning, at GN aktivt bør støtte
Corporate Social Responsibility (CSR) aktiviteter, og bestyrelsen har
således besluttet af donere DKK 25 mio. til GN Store Nord Fondet.
Ledelsen har besluttet at undersøge muligheden for at reducere den
investerede kapital samt eventuelt også omkostningerne til ejendoms-
drift, og det danske hovedkontor forventes derfor solgt enten direkte
eller som led i en sale and leaseback-aftale, Derfor og som følge af
det svage danske ejendomsmarked er hovedkontorets regnskabs-
mæssige værdi nedskrevet med DKK 64 mio. til markedsværdi. Som
følge heraf blev EBITA for 2011 for Øvrige aktiviteter og dermed for
GN Store Nord på koncernbasis mindre end EBITA-forventningen for
helåret på "DKK 1.375-1.475 mio. (lave/midt del af intervallet)” som
udmeldt i Selskabsmeddelelse nr. 1, 2012.

1 2011 udloddede GN udbytte for første gang i fem år = og i over-
ensstemmelse med GN's kapitalstrukturpolitik — svarende til 15% af
nettoresultatet for regnskabsåret 2010 (eksklusive TPSA-kendelsen).
Desuden kunne GN gennem to aktietilbagekøbsprogrammer tilbage-
føre yderligere DKK 400 mio. til aktionærerne. Formålet med aktietil-
bagekøbsprogrammerne var at nedsætte selskabets aktiekapital.

GN fastholdt i 2011 sin placering i NASDAQ OMX C20-indekset over
de 20 største og mest handlede aktier på NASDAQ OMX Copenha-
gen. Desuden indtrådte GN pr. 2. januar 2012 i det såkaldte Large
Cap-indeks.

Finansielle poster udgjorde DKK (28) mio., mod DKK (33) mio. i 2010.
Posten blev positivt påvirket af TPSA strafrenter påløbet i årets tre
første kvartaler og negativt påvirket af ophævelsen af en renteswap-
aftale, der ikke længere var nødvendig til afdækning af renteekspone-
ringen af GN's gæld, da al gæld blev tilbagebetalt i januar 2012 efter
afslutningen af striden med TPSA.

 

 

 

 

 

 

 

 

Året 2011 Året 2010
"DKK mio. GN Netcom = GN ReSound Øvrige GN i alt GN Netcom  GN ReSound Øvrige GN i alt
Omsætning 2.106 3.450 8 5.564 1.973 3.164 … 8 5.145
Organisk vækst 2% 9% - 9% 9% 2% ” 5%
Bruttoresultat 1.188 2.099 8 3.295 1.043 1.883 8 ' 2.934
Bruttomargin 56% 61% - 59% 53% 60% - 57%
. EBITA 310 426 548 1.284 224 329 2.042 2.595
. EBITA-margin 14,7% 12,3% ” 23,1% 11,4% 10,4% - 50,4%
— Frit cash flow 358 0 (142) 216 244 (4) (44) 196

 

 

6 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — Året 2011

 

Hovedoverskrifter

 

GN's samlede omsætning udgjorde DKK 5.564 mio., svarende til
en organisk vækst på 9% i forhold til 5% i 2010. GN Resound og
GN Netcom opnåede begge organisk vækst på 9%,
Bruttomarginen var 59%, en stigning på 2%-point i forhold til
2010.

EBITA udgjorde DKK 1,284 mio., hvoraf DKK 731 mio. relaterede
sig til afslutningen af voldgiftssagen mellem DPTG og TPSA. EBITA
for de to driftsselskaber udgjorde DKK 736 mio., en stigning på
33% i forhold til 2010.

Den effektive skatteprocent var på 29%. Reguleret for nedskriv-
ningen af visse tidligere aktiverede skatteaktiver og andre engang-
sposter var den effektive skatteprocent på 27% (eksklusive TPSA-
sagen).

Resultat efter skat blev DKK 865 mio, mod DKK 1.855 mio. i 2010

Det frie cash flow var på DKK 216 mio. mod DKK 196 mio, i 2010.

Den nettorentebærende gæld udgjorde DKK 1.269 mio. pr. 31.
december 2011 mod DKK 960 mio, pr. 31. december 2010, efter
gennemførelsen af aktietilbagekøb for DKK 400 mio. i årets løb.
På den ordinære generalforsamling til marts vil bestyrelsen foreslå,
at der for regnskabsåret 2011 udbetales et udbytte på 16% af
nettoresultatet (eksklusive TPSA-sagen og ekstraordinære omkost-
ninger) i Øvrige aktiviteter, svarende til DKK 57 mio. (DKK 0,27 pr.
aktie). Udbytteprocenten for regnskabsåret 2010 var på 15%.

GN meddelte i november 2010, at koncernens finansielle mål for
2013 er at fordoble koncernens EBITA-margin til ca. 19% i forhold
til 9% i 2010 (eksklusive TPSA-sagen). På trods af de usikre mak-
roøkonomiske forhold fastholder GN sine forventninger til EBITA-
marginen og opjustere omsætningsmålet med DKK 100 mio. til
”mere end DKK 6,4 mia”, . 5
Den 12. januar 2012 indgik DPTG og TPSA en afsluttende aftale

i striden vedrørende omfanget af den datatrafik, der er blevet
overført via det fiberoptiske NSL-telekommunikationssystem i Po-
len. Aftalen indebar, at TPSA betalte et samlet og endeligt beløb
på EUR 550 mio, til DPTG. GN var berettiget til 75% af beløbet,
hvilket svarer til omkring DKK 3.060 mio. Nettolikviditetspåvirk-
ningen for GN forventes at blive på ca. DKK 2,5 mia, efter skat

og tilhørende omkostninger. GN har modtaget det fulde beløb

i januar 2012 og har afsluttet alle tvangsinddrivelsestiltag mod
TPSA, Det har resulteret i at den mere end 10 år lange strid med
TPSA hermed er endeligt afsluttet.

På baggrund af afslutningen af sagen mellem DPTG og TPSA og
baseret på den nuværende bemyndigelse for aktietilbagekøb har
GN den 13. januar 2012 igangsat et aktietilbagekøbsprogram på
DKK 1,3 mia. Med aktionærernes godkendelse vil aktietilbagekøb-
sprogrammet fortsætte efter generalforsamlingen i marts 2012.
Med henblik på at kræve erstatning for det væsentlige tab, GN led
i forbindelse med Bundeskartellamts forbud mod salget af GN Re-
Sound til Sonova, rejste GN den 22. december 2010 krav på EUR
1,1 mia. (ca. DKK 8,2 mia.) ved byretten i Bonn. Bundeskartellamt
indgav sit svarskrift den 4, juli 2011, og den 28. november 2011
indgav GN sin replik. Det forventes, at Bundeskartellamt senest ul-
timo marts 2012 skal indlevere sin duplik. Således vil en mundtlig
høring højst sandsynligt blive afholdt i andet eller tredje kvartal
2012.

7 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Ledelsens beretning — GN ReSound

 

GN ReSound leverede kraftig vækst baseret på innovation

Som det fremgik af Årsrapport 2010, har GN ReSounds topprioritet

i 2011 været at styrke de grundlæggende ting i forretningen. Dette
skulle opnås ved at fokusere på teknologisk innovation samt høj kva-
litet i salg og service. Det er med tilfredshed, at ledelsen kan konsta-
tere, at GN ReSound med en organisk omsætningsvækst på 9% har
opfyldt disse mål og dermed vundet væsentlige markedsandele.

GN ReSound cementerede i 2011 sin position som en førende inno-
vator inden for høreapparatbranchen ved at færdiggøre udrulningen
af den banebrydende ReSound Alera7M serie, der som den eneste hø-
reapparatserie på markedet leverer en ægte trådløs løsning med 2,4
GHz-teknologi. Teknologien bag ReSound Alera”M serien har med den
banebrydende anvendelse af 2,4 GHz-teknologi bevist sine enestå-
ende egenskaber og har været kraftigt medvirkende til at differentiere
produktet på markedet. Produktporteføljens styrke viste sig ved den
store stigning i antallet af solgte enheder i højprissegmentet. Tekno-
logiens overlegne egenskaber førte desuden i andet kvartal 2011 til
indgåelsen af en udviklings- og licensaftale med Cochlear Ltd., som

er den førende leverandør af cochlear-implantater og benforankrede
høreløsninger. ReSound Alera7M serien er et stærkt bevis på selskabets
udviklingskompetencer.

GN ReSound er nu j en position med en stærk produkt-pipeline og er
stærkt positioneret til fortsat vækst i 2012 og fremover. GN ReSound
vil i 2012 fortsat lancere ny, suveræn teknologi og produkter på mar-
kedet med samme frekvens som konkurrenterne, Dermed kan GN Re-
Sound, hvis ønsket, være i stand til at lancere hele produktserier, med
alle formfaktorer samtidig.

I først halvår af 2012 lancerer GN ReSound en ny produktserie og vil
samtidig udvide ReSound Alera7M serien og de tilsvarende Beltone
True-serier som bygger på den avancerede udnyttelse af 2,4 GHz-
teknologien. I andet halvår af 2012 lancerer GN ReSound en helt ny
produktserie i højprissegmentet, hvor den unikke udnyttelse af 2,4
GHz-teknologien udvides til også at omfatte øre-til-øre kommuni-
kation. Produktserien, der lanceres i andet halvår 2012, vil være et
teknologisk gennembrud for høreapparatbrugere og vil hovedsageligt
være rettet mod den retningsbestemte høreoplevelse.

"GNIReSound]

GN ReSound Gruppen er en førende, international producent
af avancerede høreapparatløsninger. Virksomheden tilbyder
en komplet portefølje af høreapparater og tilbehør under de
tre brands ReSound, Beltone og interton. Via GN Otometrics,
udvikler GN ReSound innovative løsninger inden for alle typer

af ørerelaterede diagnoser, og er den største globale leverandør
af computerbaseret audiologisk udstyr og udstyr til tilpasning af
høreapparater. GN ReSound, der har hovedkvarter i København,
Danmark, har kontorer i mere end 20 lande og distributører i
yderligere 60 lande og beskæftiger 3.775 medarbejdere. Læs
mere på www.gnresound-group.com.

ne regere yenennnE fer
SJUIESSELES

 

 

ReSound Alera7M var i 2011 fortsat GN ReSounds væsentligste vækst-
driver. På det vigtige amerikanske marked, hvor GN ReSound og Bel-
tone opnåede tocifrede vækstrater i hele 2011, tegnede GN ReSound
og Beltone sig for enestående 58% af den samlede markedsvækst
målt på enheder.

2011 var desuden året, hvor det lykkedes GN ReSound at udvide
samarbejdet med Veterans Affairs (VA). I fjerde kvartal opnåede GN
ReSound en markedsandel på næsten 8%, den højeste andel af VA-
markedet nogensinde for GN ReSound.

På sit næststørste marked, Japan, opnåede GN ReSound gennem
ReSound AleraTM produktserien og sin målrettede og fokuserede or-
ganisation en vækst, der lå pænt over markedsvæksten. Det japanske
marked adskiller sig fra både det europæiske og det amerikanske
marked, idet i øret-apparater (ITE) her er den klart foretrukne form-
faktor. ReSound AleraTM er blevet vel modtaget i alle formfaktorer på
det japanske marked, og det er med en dedikeret indsats lykkedes for
GN ReSounds japanske organisation at øge efterspørgslen efter recei-
ver-in-the-ear (RIE) og bag øret-formfaktorerne (BTE), og den meget
hurtige accept af de traditionelle ITE-formfaktorer, der blev lanceret i
tredje kvartal, lover især godt for den fremtidige udvikling.

Et andet væsentligt fokusområde i 2011 var omstruktureringen af
supply chain. Der skete væsentlige fremskridt i projektet i årets løb og
ikke mindst i fjerde kvartal. Stigningen i bruttomarginen i årets sidste
kvartal blev delvist udlignet af bl.a. øgede produktions- og fragtom-
kostninger samt nedskrivning af varebeholdninger. Stigningen i pro-
duktionsomkostninger skyldtes to forhold: 1) som led i den løbende
forbedring af selskabets avancerede anvendelse af 2,4 GHz-teknologi
har GN ReSound for noget tid siden bevidst lavet justeringer til chip-
settet, hvilket giver mulighed for at forbedre ydelsen i de spændende
produktlanceringer, der er planlagt til 2012. Omkostningseffekten
har været større'end forventet på grund af mislykkede forsøg på at få
godkendt alternative leverandører samt et generelt opadgående pres
på komponentpriser, som skyldes det verdensomspændende kapløb
om at sikre sig komponenter efter oversvømmelserne i Thailand; 2)
som beskrevet i Delårsrapport 3/2011 blev GN ReSounds producent

ORGANISK VÆKST PR. KVARTAL I GN RESOUND

 

 

 

 

 

l.kvt. 2.kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3, kvt, 4. kvt.
2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011

 

8 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — GN ReSound

 

og leverandør af trådløst tilbehør meget kraftigt påvirket af over-
svømmelserne i Thailand, og en del af produktionen blev flyttet til
Danmark, hvilket har medført en markant omkostningsstigning for
tilbehør, Ledelsen forventer at kunne nedbringe nogle af disse øgede
omkostninger ved at implementere en række ændringer til forret-
ningsmodellen i løbet af 2012 og fremadrettet, Der gives yderligere
oplysninger i afsnittet ”Finansielle mål” nedenfor.

I Delårsrapport 3/2010 offentliggjorde GN sine finansielle mål for
2013, Målet er at fordoble GN ReSounds EBITA-margin fra ca. 10% i
2010 til ca. 20% i 2013 ved hjælp af følgende væsentlige tiltag:

. Omsætningsvækst på niveau med eller over markedet

«+ Omstrukturering af supply chain skaber omkostningsbesparelser
på op til DKK 200 mio.

+ Øget tilstedeværelse i den øvre del af markedet

+ Høj operationel gearing

e Gennemsnitlig markedsvækst (værdi) på 3-5% p.a.

Det er i høj grad lykkedes for GN ReSound at indfri de væsentligste

drivere bag en højere EBITA-margin, nemlig at skabe kraftig vækst og

sikre en øget tilstedeværelse i det øvre markedssegment. Der er dog
en række ting, der har medført øget pres på EBITA-marginen:

. Den generelle udvikling i markedets gennemsnitlige salgspriser har
været svagere end forventet på grund af udbud og storkundekon-

trakter.

. Supply chain-projektet har lært os at der er en unødvendig kom-
pleksitet i GN ReSounds forretningsmodel, også inden for andre
områder end produktion og supply chain, samt at GN ReSound

ikke fungerer fuldt ud som en global virksomhed. Dette indebærer
væsentlige omkostninger, hvoraf nogle endda er steget som følge

af supply chain-projektet.

Mens supply chain-projektet i stort omfang har forenklet GN Re-
Sounds produktions- og logistikstruktur, har det ikke beskæftiget sig
med grundlæggende historisk betingede faktorer, der hindrer selska-

bet i at fungere som en ægte global virksomhed. Visse af disse histo-

risk betingede faktorer vedrører de større opkøb, som GN ReSound
tidligere har foretaget, Med henblik på at mindske kompleksiteten og
udrydde de historisk betingede faktorer en gang for alle har ledelsen
besluttet at gennemføre SMART-programmet:

. S— Simplify the way we do business
+ M-— Mindset to win

e A— Act as ONE company

+ R— Revenue growth

. T— Turn every stone

Grundpillerne i SMART-programmet er:

et Nedbringelse af kompleksibilitet: Markant forenkling af
produkt porteføjlen og standardisere emballage og produktudbud-
det.

« Globalisering af aktiviteterne: Tage de sidste skridt mod eta-
bleringen af en samlet Global Operations-funktion, yderligere
udflytning af produktion, ændre logistikstrukturen, samt forbedre
styring af returvarer.

+ Go-to-market: Udarbejde en standardiseret go-to-market-model,
skabe best practice i salgsorganisationens struktur, øge brugen af
webbaserede ydelser, sammenlægge landefunktioner, nedlægge
eller sælge visse ikke-kerneaktiviteter, skabe turnaround i strat-
egiske enheder, der ikke lever op til de stillede krav.

ONE company: Disse trin vil sikre, at GN ReSound får en helt igen-
nem globaliseret, standardiseret og forenklet forretningsmodel for
hele selskabet — og at GN ReSound vil kunne agere som ET SAMLET
globalt selskab.

Med implementeringen af SMART-programmet vil GN ReSound nå
målet om en EBITA-margin på ca. 20% i 2013, Sammen med GN Re-
Sounds suveræne og veletablerede udviklingskompetencer vil SMART-
programmet bane vej for, at GN ReSound kan fortsætte succesen på
høreapparatmarkedet og endeligt lukke hullet op til konkurrenternes
marginer på den anden side af 2013.

SMART PROGRAMMET FORVENTES AT FØRE GN RESOUND OP PÅ EN EBITA-MARGIN PÅ OMKRING 20% I 2013

  

| Act as ONE company

fB Revenue growth

vi

(SE Simplify the way we do business

IV Mindset to win

     
   

 

 

 

EGEDE BB EEN skeer open sg me gr sne En ne neg 1) 9 — GNSTØRE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
BELLS SESEDEL

RE LSINSIOISTEEUEL

 

Ledelsens beretning —- GN ReSound

 

GN ReSound bekræfter sine mål for 2013, selvom de førende konkur-
renter har oplevet et fald i deres EBITA-marginer fra 25-30%, da de
finansielle mål for 2013 blev udmeldt ultimo 2010, til det nuværende
niveau på omkring 20-25%. Samtidig hæver GN ReSound sit om-
sætningsmål for 2013 med DKK 100 mio. til nu ”mere end DKK 3,8
mia.” Der henvises til afsnittet ”Finansielle mål”.

SMART-programmet forventes at medføre engangsomkostninger på
op til DKK 200 mio. i 2012, som hovedsageligt vedrører globalisering
af produktions- og supply chain-strukturen samt nedbringelse af
kompleksitet. Nogle af disse engangsomkostninger vil være ikke-
likviditetspåvirkende, mens andre vil have likviditetspåvirkning. |
omstruktureringsomkostningerne vil indgå konsulenthonorarer til et
førende konsulentfirma, som også bistod GN i forbindelse med FAST-
programmet i GN Netcom.

Året 2011 for GN ReSound

Omsætningen i GN ReSound udgjorde DKK 3.450 mio. i 2011 mod
DKK 3.164 mio. i 2010, svarende til en organisk vækst på 9%. Om-
sætningen for Høreapparater blev på DKK 3.060 mio. svarende til

en organisk vækst på 9% i forhold til 2010, Omsætningen for GN
Otometrics udgjorde DKK 390 mio., svarende til en organisk vækst på
5%. Bruttomarginen for GN ReSound blev 61% mod 60% i 2010.

EBITA udgjorde DKK 426 mio. (EBITA-margin på 12,3%), svarende

til en forbedring på næsten 30% i forhold til DKK 329 mio. (10,4%)

i 2010. GN Otometrics bidrog med DKK 31 mio. til EBITA for 2011.
Omkostninger til salg, distribution og administration mv. udgjorde
DKK 1.355 mio. mod. DKK 1.273 mio. i 2010. Udgiftsførte udviklings-
omkostninger udgjorde DKK 318 mio. mod DKK 281 mio. i 2010.

Af den samlede omsætning i GN ReSound kom 32% fra Europa,
43% fra Nordamerika og 25% fra Asien og resten af verden.

Nettoarbejdskapitalen i procent af omsætningen steg fra 28% i 2010
til 31% i 2011, bl.a. som følge af øgede varelagre. Stigningen i vare-

RESOUND ALERATM - FÅR DIG Tli AT HØRE BEDRE I ALLE SITUATIONER

lagre skyldes en fragmenteret beslutningsproces, som vil blive adres-
seret som led i SMART-programmet. Varelagrene udgjorde DKK 454
mio. pr. 31. december 2011. Tilgodehavender fra salg udgjorde DKK
904 mio. mod DKK 783 mio, ultimo 2010 og holder dermed et no-
genlunde uændret antal debitordage. Gæld til leverandører udgjorde
DKK 253 mio. ved udgangen af 2011 sammenlignet med DKK 221
mio, pr. ultimo 2010. GN ReSounds cash flow fra drifts- og investe-
ringsaktiviteter før skat og finansielle poster udgjorde DKK 84 mio, i
2011 mod DKK 69 mio. i 2010. Cash flow fra investeringsaktiviteter
udgjorde DKK (388) mio. mod DKK (280) mio. i 2010.

GN ReSound havde 3.775 medarbejdere pr. 31. december 2011, en
stigning fra 3.650 året før. Den 18. marts 2011 blev Anders Boyer ud-
nævnt til CFO i GN ReSound foruden hans generelle ansvarsopgaver
som CFO i GN Store Nord.

Markedsforhold

GN ReSound øgede i 2011 sin globale markedsandel målt på solgte
enheder til 16%. Dermed er GN ReSound verdens fjerdestørste pro-
ducent af høreapparater målt på antal enheder. Efterspørgslen på
verdensmarkedet for høreapparater var robust i 2011 med meget små
tegn på mærkbar svækkelse trods det kraftige fald i forbrugertilliden,
der skete i årets løb. Der er dog fortsat et vist prispres i markedet,
derfor er de gennemsnitlige salgspriser under pres samt i nogen grad
branchens generelle lønsomhed. Det globale marked for høreappara-
ter voksede med ca. 5% i 2011. Verdensmarkedet for høreapparater
udgør samlet godt 11 mio, enheder. Der forventes en værditilvækst
på 2-3% i 2011, hvilket indikerer en negativ udvikling i de gennem-
snitlige salgspriser, som hovedsageligt skyldes aggressiv priskonkur-
rence på de skandinaviske udbudsmarkeder samt den fortsatte konso-
lidering blandt forhandlerne, Det europæiske marked oplevede flad til
negativ værditilvækst. Det amerikanske marked fulgte den historiske
udvikling og fortsatte sin vækst målt på både værdi og volumen. Nye
markeder oplever også fortsat vækst på niveau med den historiske
udvikling med tocifrede vækstrater på væsentlige markeder.

 

 

10 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

v

 

 

Ledelsens beretning — GN ReSound

 

 

Det globale marked for høreapparater er forholdsvist stabilt og
er historisk vokset med 5-6% årligt målt på volumen. Udviklin-
gen forventes at fortsætte på mellemlangt og langt sigt og vil
være drevet af en række faktorer:

« Den demografiske udvikling på hovedmarkederne viser
en stigende levealder i befolkningen, hvilket vil øge efter-
spørgslen for høreapparater.

. Lave penetrationsrater peger på væsentlige vækstmu-
ligheder for høreapparatbranchen. I USA og Vesteuropa,
som i dag har de højeste anvendelsesrater for høreap-
parater, er det kun hver femte person med høretab, der
faktisk har et høreapparat.

et På de nye markeder er anvendelsesraterne væsentligt la-
vere, men de forventes at stige i takt med den økonomiske
vækst og bedre sundhedsydelser for folk med høretab.

+ Omkring 80% af folk med høretab lider af binauralt
høretab, dvs. høretab på begge ører, mens binaural
tilpasning kun udgør ca. 50% i Europa og 80% i USA.

Der forventes en stigning i binaural tilpasning.

+ Ny innovativ teknologi og design er væsentlige faktorer i
forsøget på at sænke gennemsnitsalderen for førstegangs-
brugere og derved øge den samlede udbredelse.

+ Der forventes fremover en øget hyppighed af høretab, bl.a.
på grund af den såkaldte MP3-generation, som lytter til
musik flere timer dagligt på deres musikafspillere.

 

Salg og produkter

GN ReSound tilføjede i første kvartal 2011 nye formfaktorer til Re-
Sound Alera7M serien med lanceringen af ReSound Alera”M Fusion
BTE apparatet, verdens første standard og power BTE produkt i en og
samme skal samt det trådløse ITE apparat ReSound AleraTM med eks-
tern mikrofon. Denne eksterne mikrofon er den eneste af sin slags på
markedet og udgør den første reelle innovation inden for ITE-produk-
ter i mange år. Placeringen af mikrofonen i concha (området lige uden
for øregangen) udnytter ørets naturlige direktionalitet, beskytter mod
vindstøj og giver en mere naturlig lyd og bedre taleopfattelse.

På EUHA-messen 2011 i Tyskland understregede GN ReSound endnu
engang sine stærke innovative evner med lanceringen af en række
stærke nyheder til ReSound Alerary serien. Med de seneste tilføjelser
har ReSound Alera7M klart en af markedets bredeste produktserier. En
af de tilføjelser til ReSound Alera7M serien, der blev præsenteret ved
EUHA-messen, var et RIE-produkt fuldt udstyret med alle ReSound
AleraTM funktionerne. RIE-formfaktoren har før vist sig at være meget
populær, bl.a. i ReSound LiveTM serien, hvor RIE-modellen med alle
funktioner udgjorde omkring 20% af omsætningen.

Det anslås, at 10-15% af den voksne befolkning regelmæssigt lider
af tinnitus, og at omkring 60% af de høreapparatbrugere, der sø-

W

  

ne TT SADAT EEN Segr ert et ret: pt Mm
ELINSIDISSSERE |

ger hjælp for høretab også lider af tinnitus. Med præsentationen af
det unikke ReSound Alera7M Tinnitus Solution (TS) ved EUHA 2011
understregede GN ReSound sin position som den producent i høreap-
paratbranchen, der virkelig har fokus på tinnitus. ReSound AlerarM
TS-løsningen er desuden meget velegnet til Veterans Affairs-markedet
(VA) i USA, da mange høreapparatbrugere i VA-systemet har været
udsat for lydmiljøer, der øger risikoen for at have tinnitus.

Ved EUHA 2011 lancerede GN ReSound desuden ReSound AlerarM
4, hvilket markerede ReSound AleraTM seriens indtog i lav/basis-
prissegmentet med stor volumen, ReSound AleraTM 4 fås med basale
trådløse funktioner, nemlig trådløs tilpasning og en fjernbetjenings-
funktion. ReSound Alera7M 4 supplerer de.øvrige produktkategorier
på markedet - ReSound Alera7M 5, ReSound Alera7M 7 og ReSound
AleraTM 9, GN ReSound tilbyder desuden flere unikke typer tilbehør
til ReSound Alera7M apparaterne, herunder trådløs streamer til TV og
musikanlæg, trådløs tilslutning til mobiltelefonen, samt en såkaldt
Mini-microphone, som kan sende lyden direkte fra lydkilden, eksem-
pelvis en foredragsholder, til høreapparatet.

Målt på forbindelse, hastighed, stabilitet og rækkevidde har 2,4 GHz-
teknologien vundet bred anerkendelse på markedet som en suveræn
trådløs teknologi. GN ReSound har opnået dette med udviklingsbud-
getter på det halve af hvad konkurrenterne har brugt. GN ReSound vil
blive ved med at udnytte denne førende position indenfor teknologisk
innovation. ' '

Ved EUHA 2011 præsenterede GN Otometrics sin nye AURICAL til-
pasningsløsning. AURICAL er GN Otometrics state-of-the-art udstyr til
måling af høretab og tilpasning af høreapparater. På standen blev der
fokuseret på såvel det fulde system som på AURICALS modularitet og
enestående fleksibilitet, der giver høreapparatdispenserne mulighed
for at købe et modul ad gangen, i takt med at de udvikler deres for-
retning. GN Otometrics introducerede også det såkaldte ”Knowledge
Center”, som er et træningstilbud, der hjælper selskabets kunder til
optimal brug af dets produkter og nye teknologier.

GN ReSound gennemførte i løbet af andet halvår en række opkøb,

som på løbende basis øger omsætningen med ca. 2%. De væsentlig-
ste opkøb bestod af høreapparatdistributører i Korea og Finland, som
begge vil styrke GN ReSounds egen position på disse markeder, samt

. en tilføjelse til Beltone-netværket. Beltone er et franchise lignende

netværk, men ved særlige lejligheder kan GN ReSound indgå som
midlertidig ejer af en forretning med henblik på at udvikle den en-
kelte dispenser, før den sælges videre.

Produktion og distribution

Der skete væsentlige fremskridt i omstruktureringen af GN ReSounds
supply chain-projektet i årets løb og ikke mindst i fjerde kvartal.

Som nævnt ovenfor skabte projektet ikke den forventede styrkelse
af bruttomarginen, da forbedringerne blev delvist udlignet af øgede
omkostninger. Med omstruktureringsprojektet har GN ReSound im-
plementeret en struktur, der er unik for branchen, I 2011 blev fokus
i omstruktureringsprocessen ændret fra opbygning af infrastruktur til
færdiggørelsen af arbejdet med at flytte landeorganisationerne over
på den nye model og optimering af den driftsmæssige udvikling.

ik 11 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

ans mu ik DRE
ESELSNESG

 

Ledelsens beretning — GN ReSound

 

Forandringen har ændret hele grundlaget for den måde, operations
og supply chain fungerer på. For det første er produktionen af ITE-hø-
reapparater og service af alle typer høreapparater flyttet fra at foregå
lokalt på tværs af alle datterselskaber, til nu at foregå på få regionale
driftscentre (ROC). Standardiseringen af disse aktiviteter har øget ef-
Tektiviteten markant, hvilket tydeligt kan ses på de tilbagemeldinger,
der kommer fra GN ReSounds kunder. Alle nøglekunder og næsten
alle datterselskaber er gået over til den nye struktur.

Thailand blev i 2011 ramt af voldsomme oversvømmelser, som påvir-
kede GN ReSounds producent og leverandør af trådløst tilbehør. GN
ReSound har med en række tiltag forsøgt at reducere en eventuel
mangel på trådløst tilbehør mest muligt, bl.a. ved at flytte produktio-
nen til GN ReSounds egne faciliteter i Kina og Danmark. Resultatet
af disse tiltage er, at GN ReSound ikke har oplevet mærkbare forstyr-
relser i leverancerne af trådløst tilbehør. Produktionsomkostningerne
for trådløst tilbehør er dog steget, og ledelsen undersøger som led

i SMART-programmet mulighederne for at begrænse påvirkningen
heraf,

Forskning og udvikling

Selskabets enestående R&D-ressourcer gennemgik en markant op-
gradering, modernisering og fornyelse i 2011. Hovedformålet var
fuldstændigt at nytænke den måde, R&D-funktionen har været
organiseret på og dermed også den tilgang og struktur, selskabet
har haft til R&D-projekter. Lige så vigtigt som den måde funktionen
har været organiseret på har det været at sikre og yderligere løfte
det kreative miljø, der findes i GN ReSound's R&D-funktion. På den
måde vil selskabet fastholde sin enestående evne til at skabe tekno-
logiske gennembrud i høreapparatbranchen. R&D-afdelingens nye
organisationsstruktur er skabt for at sikre ansvarlighed og effektivitet

UISTISSGEE IE

i hele udviklingsprocessen. Geografisk har GN ReSound fortsat fire
R&D-centre, som er placeret i henholdsvis København, Chicago (USA),
Xiamen (Kina) samt Eindhoven (Holland). R&D-afdelingen fortsætter
samarbejdet med en række universiteter i mange forskellige dele af
verden, herunder i Danmark, USA, Holland og Australien.

R&D-afdelingen tager lige nu væsentlige skridt inden for udviklingen
af nye koncepter, som giver høreapparatbrugerne ægte fordele fra
trådløs øre-til-øre kommunikation med 2,4 GHz-teknologi. Som tidli-
gere nævnt ovenfor planlægger GN ReSound i andet halvår 2012 at
lancere en helt ny produktserie med mulighed for øre-til-øre kommu-
nikation med reelle og håndgribelige fordele for høreapparatbrugere,
som hovedsageligt vil vedrøre den retningsbestemte høreoplevelse,
GN ReSound demonstrerede allerede ved EUHA-messen i 2010 de
tekniske egenskaber ved øre-til-øre kommunikation med 2,4 GHz-
teknologien.

12 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — GN Netcom

 

GN Netcom leverer fortsat stærk vækst

Som det fremgik af Årsrapport 2010 var GN Netcoms primære fokus-
områder for 2011 at få succes på det attraktive UC-marked samt at
sikre et positivt EBITA i Mobile. GN Netcom opfyldte begge disse mål
og sluttede året med en organisk vækst på 9%. EBITA steg til DKK
310 mio., hvilket var et godt stykke over de forventninger for 2011,
der blev udmeldt i starten af året og en forbedring på knap 40% i
forhold til 2010. På trods af den stigende økonomiske usikkerhed i
2011, fastholdt GN Netcom væksten, og CC&O-forretningen opnå-
ede en organisk vækst for helåret på 12%, der var drevet af den vok-
sende efterspørgsel af UC-løsninger.

Udbredelsen af UC-løsninger tog fart i løbet af 2011, og mange
selskaber, store som små, begynder nu at realisere de fordele, som
deres UC-løsninger skaber gennem optimeret kommunikation. I
2011 implementerede GN Netcom UC-headset i en række offentlige
og private selskaber, herunder flere ledende globale virksomheder
med en base på mere end 30.000 brugere. Disse selskaber har nu
taget en strategisk beslutning om at installere løsninger baseret på
UC-software sammen med Jabra headset, som er plug-and-play-
kompatible med alle førende UC-softwareapplikationer. Det er med
stolthed, at GN Netcom kan byde velkommen til kunder som SAP AG,
Skype, Ericsson North America, Deloitte France, Canadian Imperial
Bank of Commerce, People's Insurance Company of China, Russell
Investments samt mange flere. GN Netcoms fokuserede tilgang til at
udnytte mulighederne inden for UC har givet resultater, Således har
GN Netcom nu 99 af verdens top 100-selskaber som kunder.

Når virksomhederne implementerer softwaren til deres UC-løsning,

er der typisk en indledende testperiode, hvor taleapplikationer ikke
indgår. Taleapplikationerne, og dermed også headset, installeres og
integreres senere i forløbet. Den årlige vækst i Microsoft Lync på mere
end 30% ses som en god indikator for udviklingen inden for UC, og
det lover godt for den fortsat kraftige vækst inden for UC headset i
2012 og fremover.

Mobile-forretningens væsentligste fokus i 2011 var at sikre et positivt
EBITA. Støttet af den stadige tilgang af nye, innovative og prisvindende
produkter i årets løb opnåede Mobile-forretningen det bedste EBITA-
resultat siden 2005. På trods af de udfordrende forhold på det ameri-
kanske marked opnåede Mobiles Jabra brand en organisk vækst på 9%
for 2011 på baggrund af en stærk udvikling i både EMEA- og APAC-

regionerne. Dette understreger, at GN Netcom har fundet den rette for-"

retningsmodel. I henhold til markedsanalyseinstituttet GØK indtog Jabra

Gennem sit Jabra brand er GN Netcom førende på mar-
kedet for innovative headsetløsninger. Med omkring 875
medarbejdere og salgskontorer over hele verden udvikler
og markedsfører GN Netcom et bredt sortiment af tråd-

løse headset og speakerphones til mobiltelefoner og både
trådløse og trådede headset til contact centre og kontorer.
GN Netcom er et datterselskab af GN Store Nord A/S. Læs
mere på www.jabra.com.

DUbLaNSI0I2a2ZEnz I

 

positionen som det førende brand inden for Bluetooth& mobilheadset
på de fire største europæiske markeder (Tyskland, Frankrig, Storbritan-
nien og Italien) med en markedsandel på 24% i 2011.

GN Netcom vil i 2012 fastholde fokus på at udvide sit UC-marked

og høste frugten af at levere markedets bedste headsetløsninger til
virksomheder og organisationer, der indfører UC, indgå nye samarbej-
der og skabe nye salgskanaler samt udvikle og lancere nye produkter
inden for både CC&O og Mobile headset.

Året 2011

GN Netcoms omsætning for 2011 udgjorde DKK 2.106 mio., sva-
rende til en stærk organisk vækst på 9% for andet år i træk. Årets
EBITA udgjorde DKK 310 mio, mod DKK 224 mio, i 2010, svarende
til en EBITA-margin på 14,7% og en forbedring fra 11,4% i 2010.
Resultatet er GN Netcoms bedste EBITA-margin siden lanceringen af
Bluetooth& headset i 2000,

Omsætningen fra UC-produkter steg kraftigt i 2011, og UC var den
væsentligste vækstdriver i CC&O-forretningen, som opnåede en
omsætning på DKK 1,400 mio. mod DKK 1.265 mio. i 2010, CC&O
headset inklusive UC opnåede en organisk vækst på 12%. Inden for
det traditionelle marked for CC&O headset opnåede GN Netcom også
en positiv udvikling i 2011.

I Mobile-forretningen skabte Jabra brandet organisk vækst på 9%.
Den samlede organiske vækst på 3% skyldtes det bevidste skift væk
fra OEM-markedet. Omsætningen i Mobile-forretningen udgjorde
DKK 706 mio. i 2011 mod DKK 708 mio. i 2010, og EBITA steg mar-
kant i forhold til den mindre, men positive EBITA i 2010. På det ameri-
kanske Bluetooth& headset marked skete der i årets løb en nedgang,
mens markederne i såvel EMEA- som APAC-regionen året igennem
oplevede kraftig vækst.

Af den samlede omsætning i GN Netcom kom 52% fra Europa, 33%
fra Nordamerika og 15% fra Asien og resten af verden.

GN Netcom opnåede en bruttomargin på 56%, hvilket var en forbed-
ring I forhold til 53% i 2010.

Driftsomkostningerne udgjorde DKK 878 mio., hvilket var en stigning

på 7% i forhold til 2010. Omkostninger til salg, distribution og ad-
ministration mv. udgjorde DKK 686 mio. mod DKK 654 mio, i 2010,

ORGANISK VÆKST PR. KVARTAL I GN NETCOM

 

%

 

 

 

 

 

 

 

1. kvt, 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 1. kvt. 2, kvt. 3. kvt. 4. kvt.
2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011

 

13 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — GN Netcom

 

som følge af den fortsatte investering i vækstpotentialet inden for
UC. Omkostningsførte udviklingsomkostninger udgjorde DKK 192
mio. mod. DKK 165 mio. i 2010.

Tilgodehavender udgjorde pr. 31. december 2011 DKK 351 mio. mod
DKK 317 mio. ultimo 2010, Antallet af debitordage forblev lavt og
var på niveau med 2010. Varebeholdninger steg en smule til DKK 95
mio. mod DKK 93 mio. i 2010. Nettodriftskapitalen udviste en mindre
nedgang til DKK 77 mio, (ca. 4% af omsætningen) mod DKK 82 mio.
pr. 31. december 2010. Som tidligere udmeldt forventes nettodrifts-
kapitalen at stige fremadrettet.

Cash flow fra drifts- og investeringsaktiviteter før skat og finansielle
poster udgjorde DKK 343 mio. mod DKK 233 mio. i 2010. Cash flow
fra investeringsaktiviteter udgjorde DKK (71) mio. mod DKK (56) mio.
i 2010,

GN Netcom havde pr. 31. december 2011 875 medarbejdere, hvilket
var en smule højere end i 2010.

Markedsforhold

Med henblik på fortsat at udnytte de gode vækstmuligheder på UC-
markedet har GN Netcom revurderet de adresserbare markeder inden
for CC&O for at sikre, at GN Netcom er konkurrencedygtig og aktiv
inden for alle relevante dele af CC&O-markedet. Markedsmodellen er
opdelt i fire hovedkategorier: Contact center, office, UC og softpho-
nes. Markedsestimaterne er baseret på data fra Frost & Sullivan, Gart-
ner og Skype og bygger på følgende forudsætninger:

. På contact center-markedet anslås andelen af brugere, der anv-
ender headset (”attachment rate”), til at ligge stabilt på ca. 90%
med et moderat pres på de gennemsnitlige salgspriser.

+ På det traditionelle office-marked anslås andelen af brugere, der
anvender headset til 3-5%. Stigende gennemsnitlige salgspriser
som følge af et forventet skift fra ledningsbaserede til trådløse løs-
ninger.

. På UC-markedet anslås anslås andelen af brugere, der anvender
headset til 40—-45%, hvilket er et vægtet gennemsnit af de 'rene'
computerbrugere, hvoraf det anslås, at 60-70% anvender head-
set, og bordtelefon/computer-brugere, hvoraf det anslås, at 30—
35% anvender headset. De gennemsnitlige salgspriser forventes at
komme under moderat pres fra større UC-aftaler, som dog delvist
opvejes af skift fra ledningsbaserede til trådløse løsninger.

VÆKSTFREMSKRIVNING PÅ CC&O MARKEDET

Mia..DKK

22% af markedværdi

Base: Tæt på 12
mio. contact center
medarbejdere ved
udgangen af 2011

 

2011 2015

+ Markedet for internettelefoni, hvor private forbrugere og mindre
virksomheder køber headset i detailhandlen eller på internettet,
anslås at have en attachment rate på 10-20% med lave, let fa
dende gennemsnitlige salgpriser.

På baggrund af de reviderede markedsskøn forventes en vækst på
16-19% p.a. på det adresserbare CC&O-marked indtil 2015, fra ca.
DKK 6 mia. i 2011 til DKK 11—12 mia. i 2015. Som udmeldt i Årsrap-
port 2010 blev det potentielle marked for CC&O-headset i 2010
anslået til ca. DKK 4 mia. Væksten på det potentielle marked fra 2010
til 2011 afspejler den markante vækst inden for UC i løbet af 2011 og
det forhold, at detailmarkedet nu er inkluderet for internettelefoni for
private forbrugere og mindre virksomheder.

Det samlede håndfri marked, som Mobile headset opererer i, anslås
til ca. DKK 6 mia, i 2011, hvilket er på niveau med 2010. Der er dog
sket den udvikling, at hovedtelefoner til musik, som normalt ikke har
været en del af det håndfri marked, nu fås med mikrofon. Derfor
indgår disse produkter nu på det håndfrie marked, hvilket har øget
markedets samlede værdi, Det traditionelle håndfri marked, eksklusive
hovedtelefoner med mikrofon, oplevede en nedgang i 2011, som
hovedsageligt skyldtes en fortsat svækkelse af denne produktkategori
kombineret med den generelle nedgang inden for Bluetooth& Mono-
headset. Det amerikanske marked forventes at stabilisere sig i løbet
af 2012, og der forventes en vækst på 2—4% p.a. på det traditionelle
håndfri marked indtil 2015, som primært vil være drevet af Blueto-
oth& stereoprodukter som følge af fortsat vækst inden for smartpho-
nes og tablet PC'er.

GN Netcom vandt fortsat markedsandele i alle regioner og tog i løbet
af 2011 den globale førertrøje inden for Bluetoothé&-segmentet målt
på værdi.

Salg og produkter

I CC&O-divisionen anvender GN Netcom en indirekte salgsmodel,
hvor salgsorganisationen fokuserer på at skabe omsætning gennem
distributører, forhandlere og systemintegratorer. Desuden anvender
CC&O-forretningen et globalt salgsteam, der arbejder direkte sam-
men med udvalgte virksomheder og segmenter på verdensplan.

GN Netcoms Jabra-brandede mobilheadset sælges globalt fra mere
end 75.000 salgssteder gennem mobiloperatører, teleforhandlere,
forbrugerelektronikkanaler og detailforhandlere. I årets løb har
Mobile-forretningen udvidet sin distribution i Nordamerika markant

OPDATERING AF MARKEDSVÆKST ESTIMAT FOR CC&O - FORDELT PÅ FIRE SEGMENTER

-

Contact Office Office Softphone-
Center uden UC (ur HET et mårked

46% af markedsværdi 11% af markedsværdi 21% af markedsværdi

Base: Omkring Base: 7-8 mio. Base: Private for-
400-420 mio. kon- UC brugere ved brugere og mindre
tormedarbejdere ved udgangen af 2011 virksomheder

udgangen af 2011

 

LOPLINSIIISTEELE

14 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — GN Netcom

 

med lanceringen af en række produkter gennem omkring 4.000
RadioShack-forretninger og 300 Apple detailforretninger.

Salget til de ti største kunder udgjorde 23% af GN Netcoms samlede
omsætning. Den største enkeltkunde tegnede sig for ca, 6% af GN
Netcoms samlede omsætning.

De gennemsnitlige salgspriser på CC&O headset var forholdsvis sta-
bile i 2011, Større, globale aftaler udgør en stigende del af forretnin-
gen, og i dette segment er priserne typisk lavere end i de traditionelle
mindre aftaler. Mobile-forretningen opnåede en forbedring af sine
gennemsnitlige salgspriser i forhold til 2010 som følge af et bevidst
skift mod højprissegmentet i produktporteføljen samt en nedgang i
OEM-omsætningen.

GN Netcom fortsatte i 2011 med at udvikle og lancere en række nye
innovative produkter inden for såvel mobil som CC&O-headsetseg-
menterne,

CC&O-forretningen lancerede fire nye UC-headset inden for den nye
Jabra UC VOICE TM serie, Jabra UC VOICETM er et prisbilligt lednings-
headset, der er udviklet specielt til virksomheder, der på en omkost-
ningseffektiv måde ønsker at indføre headset i hele organisationen.
Produktet kan bæres på forskellige måder og bruges i forskellige

UDVALGTE PRISER MODTAGET AF JABRA I 2011

miljøer uden at gå på kompromis med kvaliteten. Med lanceringen

af Jabra BIZYM 2400 USB, et mono-headset, som kan bæres på tre
forskellige måder, har GN Netcom udvidet Jabra BIZTM 2400 serien

af ledningsheadset, som henvender sig til det professionelle contact
center og office segment, der anvender UC-applikationer. Medio juni
præsenterede GN Netcom med Jabra PROTM 9450 en udvidelse af den
trådløse Jabra PROTM produktserie til UC og office i højprissegmentet.
Denne nye model i Jabra PRO-serien er rettet mod virksomheder, der
ønsker en smidig overgang til UC. Jabra PRO 9450 er optimeret til
Microsoft Lync 2010 og giver mulighed for at besvare opkald, selv når
brugeren er væk fra sit skrivebord. En støjdæmpende mikrofon sikrer,
at brugerens stemme høres tydeligt, og med bredbåndslyd går de
indgående opkald krystalklart igennem. Jabra PRO 9450 har en ræk-
kevidde på op til 150 meter, så brugeren har øget frihed til mere pro- -
duktivitet og slipper for besværet med en begrænset arbejdsradius.

I november lancerede GN Netcom Jabra PROTM 900-serien i EMEA- og
APAC-regionerne. Serien omfatter to nye trådløse headset, som sikrer
en let og prisvenlig overgang fra traditionelle håndsæt til trådløse
headset. De to trådløse DECT-headset er især rettet mod virksom-
heder, der ønsker en problemfri overgang til trådløs kommunikation
uden at skulle bekymre sig om vedligeholdelse, Den intuitive og
prisvenlige Jabra PROTM 900-serie er en headsetløsning til brugeren,
der tager sine første skridt mod trådløs teknologi og dens mange

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Jabraprodukt Pris
|
rn
JABRA PROTM
9400 SERIES …&
. , BEST Ar
> <G TIA
JABRA 113
EREEWAY ved i degn mm I
te
OD re
JABRA Fie Unified
SPEAK 410 suom hann
JABRA (2
STONE2
æ
” JABRA medi sndengn med
WAVE '
É BEST ØF
. | sk,
| & CTIA
JABRA . i
SPORT NEN ved it degn med 2 T1

 

 

  

rn em

BOPLINSIDIDIZEUEL

15 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

EDDLENSIISSS

 

Ledelsens beretning — GN Netcom

 

fordele. Jabra tilbyder med disse nye lanceringer den mest alsidige
UC-produktserie på markedet.

I tredje kvartal præsenterede GN Netcom WIN Partner-programmet,
som skal være med til at give forhandlere og systemleverandører
bedre resultater med slutkunderne. I WiIN-programmet indgår demo
produkter, account management support, salgs- og marketingværktø-
jer samt en ny e-læringsportal. Programmet skal især gøre forhandlere
og systemleverandører i stand til at levere suveræn kundeservice.

Løbende produktlanceringer og udvidede samarbejdsrelationer er
nogle af de vigtige midler GN Netcom anvender for bedst muligt at
udnytte det potentiale, der udfolder sig på UC-markedet lige nu. GN
Netcom skal være med i forreste række, når globale virksomheder
implementerer UC-løsninger, og GN Netcom vil være den foretrukne
producent af UC-headset på globalt plan. ”

I Mobile-forretningen lancerede GN Netcom desuden en række nye
produkter inden for kategorierne speakerphone, Bluetooth& Mono-
headset, ledningsheadset og musikheadset.

GN Netcom lancerede bl.a. Jabra FREEWAY, som er efterfølgeren

til Jabra CRUISER speakerphone. Jabra FREEWAY har de nyeste
funktioner inden for stemmestyring, og brugeren kan med stem-

men modtage, afslutte eller afvise opkald samt ringe op igen. Jabra
SUPREME blev lanceret i september. Dette er det første Bluetooth&
mono-headset med Active Noise Cancellation. Active Noise Cancel-
lation indfanger baggrundsstøj ved hjælp af en mikrofon og vender
lyden, som så ledes ind i brugerens øre. De to lydbølger udligner
hinanden og blokerer dermed effektivt for ekstern støj. Jabra har også
lanceret Jabra SPORT som trådede headset og i en trådløs version.
Jabra SPORT, som er det første Bluetooth& stereoprodukt i selskabets
sportskollektion, gør det muligt at lytte til musik og besvare opkald,
mens man træner, Stereoheadsettet har desuden en mikrofon, der

er beskyttet mod vindstøj samt Virtual Surround Sound til forbedring
af lyden. Med Jabra SPORT følger en gratis download af Endomondo
Sports Tracker — en fitness app til smartphones, der fungerer som træ-
ningsmotivator bl.a. under løb, ved at give information om hastighed,
distance og omgangstider.

På www.jabra.com findes flere oplysninger om alle de nye produkter
fra CC&O- og Mobile-forretningerne.

I begyndelsen af januar 2012 indgik Jabra et samarbejde med den
femdobbelte Ironman verdensmester Craig ”Crowie” Alexander, som
er det største navn i verden inden for multisport på konkurrenceplan.
Jabra har indgået en to-årig aftale, hvor triatlon verdensmesteren er
med til at markedsføre og optræder som talsmand for firmaets nyligt
lancerede sportsserie.

Emne

  

021

Produktion og distribution
Alle GN's produkter produceres af underleverandører, hovedsageligt i
Kina. Størstedelen af komponenterne indkøbes i Asien.

GN Netcom samarbejder med tre primære produktionspartnere
(EMS), som producerer såvel CC&O- som mobilheadset, samt en
række underleverandører (ODM), der producerer udvalgte CC&O- el-
ler mobilprodukter.

Mobile-forretningen anvender en ordrebestemt forretningsmodel, hvor
kunderne i Nordamerika, Europa og Asien forsynes gennem et enkelt
centralt center i Asien. Med denne struktur kan Mobile-forretningen
nøjes med at have meget små varelagre og kan dermed i højere grad
reagere på ændringer i efterspørgslen og med mindre risiko.

For at sikre et højt serviceniveau i forhold til leveringstid fastholder
CC&O-forretningen en regional tilstedeværelse gennem tre regionale
varelagre i USA, Holland og Hong Kong

Den globale distribution af GN Netcoms produkter klares af en en-
kelt samarbejdspartner med ansvar for hele processen fra produktet
afsendes fra fabrikken og over de regionale lagre, indtil den endelige
levering hos en given kunde. Hele processen styres og kan følges i GN
Netcoms eget ERP-system, som derved sikrer fuld gennemsigtighed.

Forskning og udvikling

GN Necom har samlet sine R&D-faciliteter på to addresser henholdsvis
i København og i Xiamen i Kina. Sammenlægningen skete pr. ultimo
2011, og den forventes at øge effektiviteten i R&D-afdelingen i 2012
og fremover.

Evnen til at tiltrække og fastholde kompetente R&D-medarbejdere

er et vigtigt led i GN Netcoms arbejde med forretningsstrategien og
med at vedblive at være konkurrencedygtig på et stadig mere konkur-
rencepræget marked. For at være på forkant med udviklingen af nye
innovative teknologier og produkter samarbejder GN Netcom med en
række af førende internationale branche- og teknologieksperter samt
internationale universiteter, bl.a. Danmarks Tekniske Universitet og
Aalborg Universitet.

Software er gradvist på vej til at udgøre den vigtigste bestanddel af et
headset på grund af avanceret funktionalitet som plug-and-play og
touch screen control. Desuden bliver det mere almindeligt, at instal-
lationen af headset håndteres af IT-afdelingen. Dette har øget efter-
spørgslen efter software til headset, som kan udsendes og opgraderes
centralt fra en IT helpdesk.

16 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

Ledelsens beretning — Forventninger til 2012

 

Forventninger til 2012

GN Store Nords to driftsselskaber leverede i 2011 kraftig omsæt-
ningsvækst og en forbedring af EBITA på 33% i forhold til 2010,

De grundlæggende ting i forretningen forbedredes fortsat og med
en stærk produktportefølje og -pipeline er GN godt positioneret til
fortsat vækst og forbedret lønsomhed. GN bekræfter derfor de tidli-
gere udmeldte finansielle mål for 2013, jf. afsnittet "Finansielle mål"
nedenfor.

GN Store Nord forventer i 2012 en samlet organisk vækst på mere
end 5% og en forbedring af EBITA fra DKK 553 mio. (eksklusive
TPSA) i 2011 til DKK 800-900 mio. før omstruktureringsomkostninger
på op til DKK 200 mio. relateret til SMART programmet. Der forventes
lavere indtjening og omsætning i første halvår end i andet halvår af
2012, som i tidligere år.

Amortisering af immaterielle aktiver og finansielle poster forventes
at udgøre ca. DKK (50) mio., og resultat før skat forventes at udgøre
DKK 750-850 mio. før engangsomkostninger, Den effektive skatte-
procent for 2012 forventes at blive 26-27%.

Forventningerne er baseret på gældende valutakurser, herunder en
gennemsnitlig kurs for DKK/USD på 5,50. Endvidere er det forudsat,
at den makroøkonomiske ikke får en væsentlig negativ indvirkning på
markedet for GN's produkter.

GN ReSound

Målt på værdi forventes væksten på høreapparatmarkedet i 2012 at
være lavere end den historiske udvikling, hvilket hovedsageligt skyl-
des, at de gennemsnitlige salgspriser påvirkes af den fortsatte konso-
lidering af detailforhandiere samt prispres i offentlige udbud. Værdien
af høreapparatmarkedet ventes at stige med 1-3% i 2012. Med en
organisk vækst på 3-5% forventer GN ReSound at vinde yderligere
markedsandele i 2012. Væksten vil være baseret på et stærkt pro-
duktudbud samt innovative produkter og teknologier, der lanceres i
løbet af året. Som det fremgik af Delårsrapport 3/2011, forventes de
opkøb, der blev foretaget i tredje og fjerde kvartal 2011 at øge om-
sætningen med ca. 2% i 2012. '

GN ReSound forventer en forbedring af EBITA fra DKK 426 mio. i
2011 til DKK 525-575 mio. i 2012, eksklusive omstruktureringsom-
kostninger på op til DKK 200 mio. Stigningen i EBITA i forhold til
2011 vil være drevet af fortsat vækst i omsætningen, driftsmæssige
forbedringer samt omkostningsbesparelser som følge af de løbende
omstruktureringstiltag.

Som det fremgår af Ledelsens beretning på side 9, forventes SMART-
programmet at medføre omstruktureringsomkostninger på op til
DKK 200 mio. i 2012. Nogle af disse engangsomkostninger vil være
ikke-likviditetspåvirkende, mens andre vil have likviditetspåvirkning. I
omstruktureringsomkostningerne vil indgå konsulenthonorarer til et
førende konsulentfirma, som også bistod GN i forbindelse med FAST-
programmet i GN Netcom.

SMART-programmet er baseret på supply chain-projektet og går

et skridt videre ved at gøre op med visse grundlæggende historisk
betingede faktorer, inklusiv at tage de sidste skridt mod etablering

af en samlet Global Operations-funktion, yderligere udflytning af
produktion, en væsentlig kompleksitetsreduktion i hele forretningen,
ikke mindst i produktporteføljen ved at reducere Stock Keeping Units
(SKU). Afsnittet ”Finansielle mål” nedenfor indeholder yderligere
oplysninger om de enkelte grundpiller i programmet samt den forven-
tede positive økonomiske effekt.

GN Netcom

Den positive vækst, som GN Netcom opnåede i 2011, forventes
yderligere forbedret i 2012, hovedsageligt båret frem af den fortsat
voksende udbredelse af UC, På CC&O-markedet forventes en vækst
på 16-19% i 2012. Som tidligere udmeldt forventes der nye aktører
på CC&O-markedet, hvilket højst sandsynligt vil ske i de prisbillige
segmenter, hvor vi ikke deltager. På det håndfri mobilmarked forven-
tes en stort set flad udvikling i 2012. På baggrund af den forventede
markedsvækst og GN Netcoms attraktive førerposition forventes en
organisk vækst på mere end 9% med afsæt i en vækst på over 14%
i CC&O-forretningen. GN Netcoms organiske vækst vil i 2012 være
lettere negativt påvirket af, at GN som tidligere meddelt bevidst er
ophørt med eller har givet afkald på OEM-forretning med lav avance.
GN Netcom havde pr. ultimo 2011 ikke yderligere OEM-aktiviteter og
kan nu fokusere fuldt ud på sit eget brand, Jabra. Dette vil påvirke GN
Netcoms omsætningsvækst negativt i 2012, og den samlede omsæt-
ningsvækst forventes således at blive højere i 2013.

Der forventes en forbedring i EBITA fra DKK 310 mio. i 2011 til DKK
350-375 mio. i 2012. Denne forbedring i EBITA vil primært være
drevet af omsætningsvæksten og den operationelle gearing i CC&O-
forretningen.

De usikre makroøkonomiske forhold i 2011 har ikke i væsentlig grad
påvirket GN Netcoms marked. Virksomhederne fortsatte med at inve-
stere i UC henover året trods de vanskelige økonomiske forhold, og
omsætningen i CC&O-forretningen steg med 12% i forhold til 2010.
Ledelsen forventer, at virksomhederne fortsat vil investere i UC-tek-
nologien, og forventningerne til 2012 er baseret på denne antagelse.
GN Netcom vil fortsat investere i UC-segmentet i 2012 med henblik
på at udnytte det store vækstpotentiale, som UC repræsenterer.

Øvrige aktiviteter

Da det er afgørende for GN Store Nord at fastholde og yderligere
udvikle koncernens teknologiske kernekompetencer, har bestyrelsen
besluttet at investere op til DKK 15 mio. i nye forretningsmuligheder
gennem en række forskningsprojekter med henblik på at udforske
teknologier beslægtet med koncernens nuværende teknologier og
med det formål at afdække mulige fremtidige forretningsmuligheder
uden for GN ReSounds og GN Netcoms aktiviteter. Øvrige aktiviteter
vil også i 2012 være påvirket af, at omsætningen fra GN Store Nords
sidste telegrafkontrakt, som er linjen i Moldova, udløb ultimo 2011.
Således forventes EBITA fra Øvrige aktiviteter at ligge i intervallet DKK
(50) — (75) mio. i 2012.

17 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Ledelsens beretning

x

GN Store Nords - finansielle mål for 2013

I Delårsrapport 3/2010 offentliggjorde GN sine finansielle mål for
2013, som var at fordoble EBITA-marginen i forhold til 2010 (eks-
klusive TPSA) til omkring 19% i 2013 og øge koncernsætningen fra
omkring DKK 5,1 mia. i 2010 til mere end DKK 6,3 mia. i 2013. På
baggrund af den positive udvikling i begge forretninger og de mindre
opkøb foretaget i GN ReSound i slutningen af 2011, fastholder GN
målet for EBITA-marginen trods en negativ udvikling i industrien og
opjusterer omsætningsmålet med DKK 100 mio. til mere end DKK 6,4
mia.

Siden de finansielle mål blev offentliggjort i slutningen af 2010 har
en række af de forudsætninger, målene var baseret på, udviklet sig
anderledes end oprindeligt forventet. Formålet med dette afsnit er så-
ledes at revurdere og opdatere forudsætningerne, der ligger til grund
for de finansielle mål.

OPDATEREDE MÅL FOR GN STORE NORD

- Finansielle mål

Foruden målene for 2013 offentliggjorde GN også langsigtede mål

i slutningen af 2010; Organisk omsætningsvækst, der er bedre end
markedet, og EBITA-marginer, der er på niveau med de førende kon-
kurrenter. GN fastholder disse mål. Med den negative udvikling, som
de førende konkurrenter inden for høreapparatbranchen har oplevet
i deres marginer, betyder dette desuden, at GN forventer at kunne
lukke hullet til konkurrenternes indtjening tidligere end oprindeligt
antaget.

 

Mål for 2013

+ Fordobling af EBITA-marginen i forhold til 2010
+ Koncernomsætning: Mere end DKK 6,4 mia.

+ Koncern EBITA-margin: Omkring 19%

GN STORE NORD OMSÆTNING

mia. 5,4

6

  

 

5
4
3
2
1
0 RE
2009 2010 2011 2012 Nyt Gammelt
Forventninger 2013 2013
mål mål

Langsigtede mål
+ Organisk omsætningsvækst, der er bedre end markedet
+ EBITA-margin, der er på niveau med de førende konkurrenter

GN STORE NORD EBITA-MARGIN=
Omkring i
20% 19%

16%

   

12%

8%
4%
0%

2009 2010+ 2011=+ 2012== 2013
Forventninger Mål
Ekskl. TPSA-indtægter og engangsomkostninger under "Øvrigt”
(bygnings nedskrivning og donationer)
xxEkskl. forventede omstruktureringsomkostninger i GN ReSound

 

”gpeotnn ur enar
BOrLSa

 

  

PD g tenengenig epe ser nn pen emmsg sneg, Sun rare 14]
IE ry le: | i i EL

END AD GASMADE

18 — GN STORE NORD —

ÅRSRAPPORT 2011

Ledelsens beretning — GN ReSound — Finansielle mål

 

GN ReSound - finansielle mål for 2013

 

De oprindelige finansielle mål for GN ReSound, der blev udmeldt
i Delårsrapport 3/2010, var at fordoble EBITA-marginen fra om-
kring 10% i 2010 til omkring 20% i 2013, mens omsætningen
skulle øges til omkring DKK 3,7 mia. Målene var baseret på føl-
gende væsentlige forudsætninger:

. Omsætningsvækst på niveau med eller over markedet

+ Markedsvækst (værdi) på 3-5% p.a.

+ Øget tilstedeværelse i den øvre del af markedet

. Omstrukturering af supply chain skaber omkostningsbesparel-
ser på op til DKK 200 mio. pr. ultimo 2011

« Høj operationel gearing — samtidig med investering i den
nyeste teknologi

Det er i høj grad lykkedes for GN ReSound at indfri de væsentlig-
ste drivere bag en højere EBITA-margin, nemlig at skabe kraftig
vækst og sikre en øget tilstedeværelse i det øvre markedssegment
ved at fokusere på teknologisk innovation samt kvalitet i salg og
service. Med udgangspunkt i dette og i kombination med at et
antal mindre opkøb blev foretaget i slutningen af 2011, opjuste-
rer GN ReSound derfor sit omsætningsmål for 2013 fra omkring
DKK 3,7 mia. til mere end DKK 3,8 mia.

GN RESOUND OMSÆTNING

Mere end
DKK 3,8

mia.

  

2009 2010 2011 2012 Nyt Gammelt
Forventninger 2013 2013
mål mål

En række faktorer har imidlertid udviklet sig negativt, hvilket har
medført pres på EBITA-marginen:

« Den generelle udvikling i markedets gennemsnitlige salgspriser
har været svagere end forventet, hvilket hovedsageligt skyldes
påvirkningen af den fortsatte konsolidering af detailforhan-
dlere samt prispres i offentlige udbud.

. Supply chain-projektet har afdækket en unødvendig komplek-
sitet i GN ReSounds forretningsmodel, også inden for andre
områder end produktion og supply chain. Dette indebærer
væsentlige yderligere omkostninger, hvoraf nogle endda er
steget efter supply chain-projektet.

Som tidligere nævnt har ledelsen derfor besluttet at gennemføre
SMART-programmet, som bygger på erfaringerne fra supply chain
projektet. De potentielle omkostningsbesparelser ved at gøre op
med de grundlæggende historisk betingede faktorer er, som be-
skrevet i Ledelsens beretning, af en sådan størrelse, at det vil mere
end opveje den negative udvikling i ovennævnte faktorer. Således
fastholdes målet for EBITA-marginen for 2013.

Opdaterede mål for 2013
. Omsætning: Mere end DKK 3,8 mia.
+ EBITA-margin: Omkring 20%

  

 

GN RESOUND EBITA-MARGIN
09
25% Omkring
20%
20% -
15%
10%
5% E
0%
2009 2010 2011 2012= 2013

Forventninger Mål
Ekskl. forventede omstruktureringsomkostninger

 

SOPLINSIDIESSELEL

 

  

19 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Ledelsens beretning

- GN ReSound — Finansielle mål

 

 

Opdaterede væsentlige forudsætninger

+ Omsætningsvækst på niveau med eller over markedet

& Gennemsnitlig vækst i markedsværdi på 1-4% p.a.

« Øget tilstedeværelse i den øvre del af markedet

+ EBITA forbedringer fra SMART-programmet på DKK 190-240
mio. i forhold til det nuværende niveau. DKK 50 mio, i EBITA
forbedringer indgår i forventningerne til 2012, og de rester-
ende DKK 140-190 mio. forventes realiseret i 2013.

+ Høj operationel gearing — samtidig med investering i den nyes-
te teknologi

Driver for 2013 målene

I første halvår 2012 lancerer GN ReSound en ny produktserie og
udvider samtidig ReSound Alera7M serien og de tilsvarende Bel-
tone True-serier ved hjælp af den avancerede udnyttelse af 2,4
GHz-teknologien. I andet halvår af 2012 lancerer GN ReSound en
helt ny produktserie i højprissegmentet samt anden generations
trådløst tilbehør, hvor udnyttelsen af 2,4 GHz-teknologien udvi-
des til også at omfatte øre-til-øre kommunikation. De markante
produktlanceringer i 2012 vil sammen med den eksisterende,
stærke produktportefølje påvirke væksten positivt i 2012 og 2013.
Lanceringen af en komplet produktserie i højprissegmentet i andet
halvår at 2012 forventes desuden at medføre et positivt skift i
omsætningsmikset og dermed generelt at påvirke GN ReSounds
gennemsnitlige salgspriser positivt.

For det andet medfører omsætningsvæksten en gearing af om-
kostningsgrundlaget, idet omkostningerne forventes fortsat at
stige med en lavere takt end omsætningen.

For det tredje og endnu vigtigere, så udgør SMART-programmet
det væsentligste element i opnåelsen af målet for EBITA-marginen

i 2013, SMART-programmet vil, når det er fuldt gennemført, skabe
synlige og håndgribelige EBITA forbedringer på DKK 190-240 mio.,
men det endelige beløb vil afhænge af implementering og timing.
SMART-programmet bygger på følgende grundpiller:

Reduktion af kompleksitet:

+ Færre SKU'er - en markant forenkling af produktporteføljen
ved at reducere antallet af aktive SKU'er med mere end
10.000, svarende til en tredjedel. Etablering af ensartede pro-
cesser for etablering og ophør af SKU'er (DKK 20 mio.)

GN RESOUND EBITA-UDVIKLING OG NEDBRYDNING AF TRIN MOD 2013 MÅL

25%

« Standardisering af emballage og produktudbud (DKK 20 mio.)
+ Eliminering af dobbeltopgaver og øget fokus på shared services
(DKK 10 mio.)

Globalisering af aktiviteterne (supply chain og produktion)

. Sidste skridt mod etableringen af en samlet Global Operations-
funktion. Yderligere udflytning af produktionen til den eksister-
ende fabrik i Kina (DKK 50 mio.)

+ Fragtomkostninger — centralisere ansvaret for fragtaktiviteter,
samle forsendelser, koncentrere forsendelser hos færre speditør-
er (DKK 20 mio.)

e Styring af returvarer — minimere kassering af returnerede varer
(DKK 30 mio.)

+ Fokus på omkostninger i produktudviklingsfasen (DKK 20 mio.)

Go-to-market

+ Go-to-market model — skabe best practice i salgsorganisation-
ens struktur, øge brugen af webbaserede ydelser, sammenlægge
lande/funktioner

e Forbedret prisstyring gennem klare regler og best practice (up-
side)

+ Salg eller lukning af visse perifere og tabsgivende aktiviteter
(DKK 10 mio.)

+ Turnaround af dårligt performende enheder herunder Tyskland
og Frankrig (DKK 40 mio.)

Disse trin vil sikre, at GN ReSound får en helt igennem globaliseret,
standardiseret og forenklet forretningsmodel for hele selskabet —
og at GN ReSound vil kunne agere som ET SAMLET globalt selskab,

I forbindelse med offentliggørelsen af målene for 2013 i slutningen
af 2010 annoncerede GN ReSound sit langsigtede mål om at lukke
hullet i indtjeningen i forhold til de førende konkurrenter i høre-
apparatbranchen. Dette langsigtede mål fastholdes. De førende
konkurrenter har oplevet et fald i deres EBITA-marginer fra omkring
25-30%, da de finansielle mål for 2013 blev udmeldt, til det nuvæ-
rende niveau på omkring 20-25%. Det vurderes, at det langsigtede
mål, som GN meldte ud i slutningen af 2010 om fuldstændig at
lukke hullet til de førende konkurrenter, vil blive nået allerede i
2014 eller 2015.

 

Omkring
Fort 43 20%
20% g ØR Hr maps. 0%
; SÅ 14-16% E
gen É
15% 13,0% BM mm
10%
5%
0%
2009 2010 2011% Transfor- Udlignende SMART  Gearings-  Prispres 2012 SMART | Gearings« Mix Prispres  Implemen- 2013

mationen af omkost-
supply chain ninger

program effekt

xEkskl. engangsudgifter

forvent-
ninger”

program effekt effekt tering- og mål

tidsmæssig risiko

 

 

20 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — GN Netcom — Finansielle mål

 

GN Netcom - finansielle mål for 2013

 

De oprindelige mål, der blev udmeldt i Delårsrapport 3/2010, var at
øge GN Netcoms EBITA-margin til omkring 18% i 2013, mens om-
sætningen skulle øges til mere end DKK 2,6 mia.

De væsentlige forudsætninger, som målene var baseret på, har
generelt udviklet sig som planlagt. Grundlaget for vækst og en
markant marginforbedring er således på plads, og målene for 2013
for såvel omsætning som EBITA fastholdes, ligesom de væsentlige
forudsætninger er uændrede.

Opdaterede mål for 2013 (uændrede)
. Omsætning: Mere end DKK 2,6 mia.
+ EBITA-margin: Omkring 18%

Opdaterede væsentlige forudsætninger (uændrede)

+ Markant vækst på CC&O-markedet — drevet af UC

+ Fortsat attraktiv bruttomargin — noget pres på priser grundet UC
+ Mobile — midt-encifret EBITA-margin

+ Høj operationel gearing

Driver for 2013 målene

Den væsentligste faktor i realiseringen af målet for 2013 er det
vigtige potentiale på UC-markedet samt GN Netcoms førende po-
sition inden for dette segment. Frost & Sullivan har opdateret sine
markedsforventninger for UC-markedet. Frost & Sullivan forventer,
at antallet af UC-brugere vil stige fra 7-8 mio. i 2011 til knap 50
mio. i 2015, svarende til en vækst på 60% p.a. Det samlede CC&O-

GN NETCOM OMSÆTNING

mia. 2,6

2,5

2,0
1,5
1,0
0,5
0,0

2009 2010 2011 2012 2013
Forventninger Mål

 

GN NETCOM EBITA-UDVIKLING OG NEDBRYDNING AF TRIN MOD 2013 MÅL

marked forventes at vokse med 16-19% p.a, indtil 2015 (jf. mar-
kedsafsnittet i ledelsesberetningen for GN Netcom).

1 2012 foretager Mobile visse investeringer med henblik på at
udvide sin produktportefølje, Dette vil mindske forbedringen i
EBITA-marginen i 2012, men det forventes at bidrage yderligere til
forbedringen af GN Netcoms EBITA-margin i 2013, dvs. den yder-
ligere omsætning i Mobile vil øge marginen mod målet for 2013,
idet Mobile-forretningens gennemsnitlige salgspriser og dæknings-
bidrag er forbedret væsentligt i de senere år.

Sammenfattende er de væsentligste faktorer i realiseringen af må-

let for GN Netcoms EBITA-margin følgende:

. Operationel gearing i CC&O på niveau med den realiserede
forbedring i 2011

+ Fortsat kraftig vækst på CC&O-markedet — drevet af UC. Dette
er med til at påvirke omsætningsmikset, idet CC&O, som har
højere marginer, fortsat vokser kraftigere end Mobile

»  Mobile-forretningens rentabilitet forbedres mod en midt-enci-
fret EBITA-margin i 2013

Disse tre faktorer vil bane vejen for, at GN Netcom kan opnå en
EBITA-margin på omkring 18% i 2013, selvom bruttomarginen
forventes at blive negativt påvirket af et moderat pres på de gen-
nemsnitlige salgspriser på UC-produkter, som beskrevet i de væ-
sentlige forudsætninger ovenfor.

GN NETCOM EBITA-MARGIN

Omkring
20% 18%

15%

  

10%

5%

0%

 

75%
"10%
-15%

2009 2010 2011 2012 2013
Forventninger Mål

 

Omkring
20% 9 . . 18%
14,7% munen 15-17% el anes
15% oa mnnte Re
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15% 2009 2010 2011 UC vækstog  Normaliserede Prisudvikling 2012 UC vækstog — Prisudvikling 2013
gearing af kvalitets« indenfor UC forventning gearing af indenfor UC mål
omkostnings- omkostninger omkostnings-
basen & godt basen
2011 miks

 

 

 

21 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

yj mm i OHR Dagen rent et pe rn nt. « rngt ON
DPLSVSIOIZSZEOZL

Ledelsens beretning — Risikostyring

 

Risikostyring

GN arbejder løbende på systematisk at identificere, analysere, vurdere
og mindske alle væsentlige risici i takt med, at GN's risikoprofil
udvikler sig over tid. GN inddrager de dele af organisationen, der har
størst kendskab til risici og til metoder til at mindske eksponeringen.

Formålet med GN's risikostyring er at undgå, overføre og styre uhen-
sigtsmæssige risici, som GN's forretningsenheder måtte blive udsat
for. Risikostyringen er dokumenteret i GN's Risikostyringsmanual.

Forskning og udvikling

inden for såvel headset som høreapparater bliver produktcyklus sta-
dig kortere, og evnen til at identificere og beherske nye bærende
teknologier samt hurtigt at komme fra idé til produkt af høj kvalitet
er derfor afgørende, GN Netcoms R&D-afdeling har udtænkt en sy-
stematisk produktudviklingsproces, som anvender produktplatforme
med henblik på at øge kvaliteten og sikre kortere "time to market".
GN ReSounds R&D-afdeling har desuden indført en platformstrategi
med henblik på produktudvikling. En række forskellige høreapparater
og mærker produceres nu på samme platform bestående af en kerne
af software- og hardware-applikationer. Dette har medført væsentligt
kortere produktudviklingstid og øget effektivitet.

Immaterielle rettigheder og retssager

Med aktiviteter inden for stærkt innovative brancher er det vigtigt for
GN at beskytte sine immaterielle rettigheder og samtidig sikre at GN's
produkter ikke krænker andres immaterielle rettigheder. Administra-
tion af immaterielle rettigheder er en integreret del af GN's produkt-
udviklingsprocesser, og GN har engagerede og erfarne medarbejdere
til at styre disse risici,

GN Netcom kan især være udsat for kollektive søgsmål på det ameri-
kanske marked. Risikoen herfor mindskes ved, at der konstant opret-
holdes strenge kvalitetskrav, og at brugermanualer altid er opdateret
for at sikre, at de rette brugervejledninger og lignende materiale er
tilgængelige.

Produktion og kvalitet

GN's produktion af headset varetages af udvalgte leverandører, og
GN er derfor i stand til hurtigt at tilpasse sin produktion til markedets
efterspørgsel. Samtidig spredes risikoen over et antal produktionsste-
der. GN har aflagt en række besøg på produktionssteder med henblik
på at gennemgå produktionsfaciliteterne og beredskabsplanerne, der
er på plads til at sikre produktionen i tilfælde af et nedbrud.

Produktionen af høreapparater og chipsets sker på GN's egne to pro-
duktionsfaciliteter i Kina og Danmark. | 2010 indledte GN ReSound
en omstrukturering af sin supply chain, hvor man samlede distributi-
onscentrene og produktionen af ITE høreapparater på fem primære
anlæg. Herved blev GN ReSound j stand til at øge sin produktionsflek-
sibilitet og produktkvalitet. Med henblik på at mindske de risici, der

er forbundet med disse produktionsfaciliteter, tager GN aktivt skridt
til at sikre, at faciliteterne altid overholder GN's strenge sikkerheds-
standarder.

Det er GN's politik at have flere leverandører af alle strategisk vigtige
komponenter. I 2011 viste dette sig at være særdeles vigtigt, da GN

to gange i årets løb stod over for vigtige udfordringer i kølvandet på
naturkatastrofer, først i Japan og siden i Thailand.

GN har i 2011 øget sit lager af nøglekomponenter med henblik på

at minimere risikoen for, at produktionen ikke kan følge med den sti-
gende efterspørgsel. Det lykkedes nogenlunde for GN at dæmme op
for virkningerne af de naturkatastrofer, der skete i 2011, men de fore-
liggende beredskabsplaner bliver nu analyseret yderligere med henblik -
på at vurdere og fastlægge et acceptabelt risikoniveau for GN's nøg-
leanlæg og -faciliteter og leverandører på globalt plan.

For at sikre at leverandørerne lever op til GN's strenge kvalitetskrav,
udføres der regelmæssigt kvalitetskontrol af alle leverandører af fær-
dige produkter samt underleverandører af kritiske komponenter, GN
er udsat for en risiko for øgede produktionsomkostninger i Kina. Med
henblik på at mindske denne risiko undersøger GN løbende mulighe-
den for yderligere at optimere produktionen.

Miljø og arbejdsmiljø .

GN er underlagt en kombination af lokale og globale regelsæt, som
er med til at sikre, at selskabet overholder eller overgår standarder
for miljø, arbejdsmiljø og arbejdsforhold i de lande, hvor selskabet
opererer.

Det er af afgørende betydning for GN, at alle leverandører overholder
lokale og globale miljø- og arbejdsmiljøkrav, og GN kontrollerer lø-
bende, at dets leverandører overholder disse regler. Endvidere kontrol-
lerer medarbejdere fra GN Netcoms og GN ReSounds supply chain alle
leverandører for at sikre, at GN's etiske normer overholdes. Herved
sikres det bl.a., at der ikke finder børnearbejde sted, og at arbejdsta-
gerrettighederne sikres.

Risiko i forbindelse med distribution

GN Netcom søger konstant at opretholde et optimalt lagerniveau

for at skabe balance mellem sit mål om en lav arbejdskapital mod at
sikre, at selskabet ikke kommer i en situation, hvor selskabet ikke kan
imødekomme markedets efterspørgsel. Generelt nyder GN Netcom
godt af den produktionsfleksibilitet, der blev sikret med FAST-projek-
tets gennemførelse i 2008 og 2009.

Der er skarp konkurrence blandt høreapparatproducenter om at sikre
sig adgang til detailhandlen. GN søger konstant at styrke sit forhold
med detailhandlen, og det indgår i GN's strategi ikke at konkurrere
med sine egne kunder gennem tilstedeværelse i selve detailleddet.

22 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — Risikostyring

 

Markedet og konkurrenceforhold

GN's aktiviteter i såvel GN Netcom som GN ReSound påvirkes af den
almindelige økonomiske udvikling. Størstedelen af vækstfaktorerne i
høreapparatbranchen er dog demografiske eller langsigtede tenden-
ser, som giver større stabilitet i forhold til den makroøkonomiske ud-
vikling end på markedet for håndfri kommunikation. Således holder
GN øje med den generelle økonomiske udvikling og de økonomiske
forventninger. De markeder som GN opererer i er konkurrencebetone-
de, og GN overvåger løbende udviklingen i markedsandele og følger
nye produktintroduktioner i såvel headset- som høreapparatbranchen.

Forsikring .

GN's forsikringsprogram afspejler aktiviteternes omfang og geografi-
ske placering. Da GN's forretningsaktiviteter hele tiden ændres, vur-
deres dækningsbehovet ikke kun ved policefornyelser, men løbende
sammen med internationale og lokale rådgivere. GN's forsikringer
dækker ansvar, tingskade og driftstab. Sidstnævnte såfremt det er
hensigtsmæssigt og finansielt forsvarligt. Ansvar og tingskade er un-
derlagt globale standarder tilpasset lokale hensyn. Direktionen påser,
at dækningen til stadighed er i overensstemmelse med GN's politikker
og modsvarer GN's eksponering, samt at bestyrelsen orienteres om
forsikringsprogrammernes omfang og rækkevidde.

Finansiel risiko

Som følge af arten af GN's drift, investeringer og finansieringsaktivi-
teter er selskabet eksponeret for en række finansielle risici. GN har
centraliseret styringen af finansiel risiko. Kommerciel kreditrisiko styres
dog decentralt af Koncernens to forretningsområder GN Netcom og
GN ReSound i overensstemmelse med de overordnede retningslinjer
for den finansielle risikostyring, som er anført i GN's finanspolitik.
Finanspolitikken dækker primært GN's finansierings-, likviditets- og
valutapolitik samt selskabets politik vedrørende kreditrisiko i forhold
til finansielle modparter. Forretningsgangen for Finansafdelingen in-
deholder en beskrivelse af de godkendte finansielle instrumenter og
risikogrænser. GN's politik er ikke aktivt at spekulere i finansielle risici.

Valutarisici

GN's valutaeksponering opstår kun ved kommercielle transaktioner.
GN optager hverken lån eller anbringer overskudslikviditet i fremmed
valuta, medmindre dette nedbringer en valutaeksponering. GN's valu-
taeksponering i omsætning og omkostninger udligner i vid udstræk-
ning hinanden. GN afdækker alle væsentlige resterende valutarisici,
som på nuværende tidspunkt er lange positioner (indtægter) i USD,
GBP og JPY og korte positioner (omkostninger) i CNY. GN's branche-
mæssige konkurrenceevne og EBITA er derfor forholdsvist robuste
over for sandsynlige valutakursudsving. GN har et stort omkostnings-
grundlag i Kina og er således eksponeret mod CNY, som historisk har
været knyttet til USD. Dog indgås og afregnes de fleste aftaler med
kinesiske underleverandører i USD. GN's langsigtede branchemæssige
konkurrenceevne vil blive negativt påvirket af en styrkelse af CNY,

BiULLSNSISEDESUEL

og GN har besluttet at afdække denne risiko for at sikre, at GN har
tilstrækkelig med tid til at indføre en ny produktionsstrategi, hvis mar-
kedsforholdene skulle ændre sig ugunstigt for GN.

Valutakursudsving vil dog på kort sigt kunne påvirke resultatet i takt
med, at produkter fremstillet til én valutakurs på et senere tidspunkt
sælges til en anden valutakurs. GN har en række balanceposter, der
er udtrykt i USD, herunder det meste af sin goodwill. Et fald på 10% i
USD-kursen vil mindske egenkapitalen med ca. DKK 350 mio.

Finansiering, likviditet og kapitalstruktur

GN's egenkapitalandel var på 62%, og den nettorentebærende
gæld udgjorde DKK 1.269 mio. pr. ultimo 2011, Striden med TPSA
blev afsluttet i januar 2012, hvor GN modtog en endelig betaling på
DKK 3.060 mio. før skat og dermed forbundne omkostninger, og
GN indfriede straks hele selskabets rentebærende gæld. GN's kapi-
talstrukturpolitik (nettogæld på op til maksimalt to gange EBITDA) er
dog uændret. GN's langsigtede politik er fortsat at distribuere over-
skudslikviditet til aktionærerne i form af udbytte og aktietilbagekøb.
GN agter at udbetale et udbytte svarende til 15-25% af årets resultat
og vil indlede aktietilbagekøbsprogrammer, når dette anses for hen-
sigtsmæssigt, og når der er givet bemyndigelse hertil af generalfor-
samlingen.

Finansiel kreditrisiko

Overskydende kontantbeholdninger i GN-datterselskaber tilbagefø-
res løbende til moderselskabet, og kontantbeholdninger opbevares
primært på anfordringskonti eller som korte pengemarkedsindskud.
Kontantbeholdninger indestår primært i banker, hvormed GN fore-
tager sine daglige bankforretninger, og som har en tilfredsstillende
kreditvurdering hos Moody's og Standard & Poor's. GN har en politik
om ikke at have eksponering mod en finansiel modpart på mere end
2,5% af dennes egenkapital. Ved årets udgang udgjorde GN's likvide
beholdninger DKK 229 mio.

23 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

i LL SNE

 

Ledelsens beretning - God selskabsledelse

 

God selskabsledelse

GN's bestyrelse og direktion arbejder løbende med at forbedre sel-
skabsledelsen. Generelt søger GN's øverste ledelsesorgan at øge
gennemsigtigheden og fremme aktivt ejerskab bl.a. ved informati-
onsdeling og ved at indgå i dialog med aktionærerne og alle andre
relevante interessenter. For så vidt angår ledelsesprincipper følger be-
styrelsen anbefalingerne om god selskabsledelse, der er en del af op-
lysningskravene, der gælder for børsnoterede selskaber på NASDAQ
OMX Copenhagen.

De tilføjelser, som Komitéen for god Selskabsledelse har foretaget i
2011, skærper anbefalingerne om mangfoldighed yderligere. Den tid-
ligere anbefaling om mangfoldighed understøttes nu af en anbefaling
om gennemsigtighed ved fastsættelse af et konkret mål om mangfol-
dighed samt en status for opfyldelsen heraf. Ændringerne er baseret
på et ønske fra Komitéen for god Selskabsledelse om, at såvel antallet
af bestyrelsesmedlemmer med en international baggrund som antallet
af kvinder i bestyrelser øges. De reviderede anbefalinger er tilgænge-
lige på www.corporategovernance.dk.

De nuværende anbefalinger om god selskabsledelse omfatter 79 an-
befalinger, der kræver, at børsnoterede selskaber i deres årsrapport el-
ler på deres hjemmeside medtager et afsnit, hvor selskabet forholder
sig til anbefalingerne efter ”følg eller forklar”-princippet. GN har valgt
at gøre dette på sin hjemmeside, www.gn.com/cg.

Risikostyringen og de interne kontrolsystemer omkring regnskabsaf-
læggelse beskrives også på www.gn.com. Sammen med beskrivelsen
af god selskabsledelse udgør dette den lovpligtige redegørelse for
virksomhedsledelse, som kræves i henhold til årsregnskabslovens 8
107b. Der henvises til www.gn.com/cg for yderligere oplysninger.

Bestyrelsens sammensætning og ansvar

GN's bestyrelse består af seks generalforsamlingsvalgte medlemmer
og tre medarbejderrepræsentanter valgt af de danske medarbejdere.
Bestyrelsens generalforsamlingsvalgte medlemmer vælges for en
periode indtil GN's efterfølgende ordinære generalforsamling. Gen-
valg kan finde sted. Bestyrelsesmedlemmer kan vælges frem til den
ordinære generalforsamling i det kalenderår, hvor de fylder 70 år.
Medarbejderrepræsentanter vælges i henhold til bestemmelserne i
selskabsloven for en periode på 4 år, Reglerne for valg af medarbej-
derrepræsentanter er tilgængelige på www.gn.com/cg.

I september 2011 blev der afholdt suppleringsvalg blandt medarbej-
derne, og en ny medarbejderrepræsentant blev valgt til bestyrelsen.
Det nye medlem tiltrådte formelt den 12. september 2011,

Bestyrelsen bærer ansvaret for at varetage aktionærernes interesser
under behørig hensyntagen til øvrige interessenter.

Mindst en gang årligt drøfter og fastlægger bestyrelsen sine vigtigste
opgaver i forbindelse med den overordnede strategiske ledelse og den
finansielle og ledelsesmæssige kontrol med virksomheden. Bestyrelsen
evaluerer regelmæssigt direktionens arbejde.

[2011 afholdt GN otte ordinære bestyrelsesmøder, to strategisemina-

rer og tre ekstraordinære bestyrelsesmøder, hvoraf to var telefonmø-
der.

US mg

la
Lil
id
ig
(dl
ag
æt
==

Bestyrelsens kompetencer

GN'Ss bestyrelse søger at rekruttere bestyrelsesmedlemmer med bredt
komplementerende kompetencer. Når bestyrelsen indstiller nye be-
styrelsesmedlemmer fremlægges et CV samt en grundig beskrivelse
af kandidatens kvalifikationer. GN er et globalt selskab med hoved-
kontor i Danmark, og for at udvikle og opretholde derine position på
markedet, er GN afhængig af at have global ekspertise og erfaring på
bestyrelsesniveau. GN's politik om at tiltrække kandidater med den
rette ekspertise til bestyrelsen betyder, at vederlaget for bestyrelses-
og udvalgsarbejde skal være rimeligt og konkurrencedygtigt. Med
dets to forretninger og selskabsstruktur er den arbejdsbyrde, som
GN's bestyrelsesmedlemmer har, sandsynligvis højere end normen på
det danske marked.

Bestyrelsen er en alsidig gruppe, som repræsenterer en lang række
kompetencer for at sikre, at den kan opfylde sine forpligtelser. Det
forventes, at medlemmerne har stor global forretningsforståelse, eks-
pertise inden for telekommunikation og medico-teknik, innovation og
evne til at udvikle produkter, omfattende kendskab til finansielle for-
hold og indgående viden om GN's forretning. En detaljeret liste over
det enkelte bestyrelsesmedlems kompetencer findes på side 30—31 i
denne årsrapport samt på www.gn.com.

I første kvartal 2011 og 2012 foretog bestyrelsen en selvevaluering for
at give bestyrelsen mulighed for systematisk at evaluere sit arbejde.
Denne selvevaluering omfatter desuden bestyrelsens resultater samt
de resultater, som formanden og de enkelte bestyrelsesmedlemmer
har opnået. Evalueringen foretages systematisk på baggrund af velde-
finerede kriterier.

Selvevalueringsprocessen foretages ved en spørgeundersøgelse, som

er sammensat på baggrund af input fra ekstern side. Undersøgelsen
foretages elektronisk og håndteres af juridisk afdeling på vegne af
bestyrelsesformanden, som fremlægger resultaterne for bestyrelsen.
Selvevalueringsprocessen foretages med henblik på at identificere stra-
tegi- og funktionsområder, hvor bestyrelsen er nødt til at vurdere, om
den udfører sine pligter til fulde i forhold til ledelsen af GN samt samspil-
let mellem bestyrelsen og ledelsen. Som vigtig opfølgning anførte selv-
evalueringen fra 2010 samt en efterfølgende bestyrelsesgennemgang
organisationsudvikling og talentudvikling som kritiske emner, der skal
opgraderes og forbedres, Denne selvevaluering foretages en gang årligt.

Vederlagspolitik for bestyrelse og direktion

GN's politik er at tilbyde et vederlag til bestyrelsen og direktionen,
som er konkurrencedygtig med det, der tilbydes hos konkurrerende
virksomheder i branchen og andre globale virksomheder for at til-
trække og fastholde kompetente og professionelle ledere af forretnin-
gerne og medlemmer af bestyrelsen

Aflønningen af direktionen er baseret på en fast grundløn samt en
target bonus på op til 50% med mulighed for, at bonus udgør fra 0
til 100%. Selskabet afholder ikke pensionsbidrag for direktionen, og
direktionen har fratrædelses- og ”change of control"-ordninger på
markedsvilkår. Opsigelsesvarslet fastsættes individuelt for hvert enkelt
direktionsmedlem. Selskabet forventer at fastsætte et opsigelsesvarsel
på højst 12 måneder for selskabet og mindst seks måneder for direk-
tionsmedlemmet.

24 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning - God selskabsledelse

 

Bestyrelsens medlemmer oppebærer hver et fast vederlag. De modta-
ger ikke optioner eller deltager i nogen anden form for incitaments-
program. Bestyrelsesmediemmer samt direktionen opfordres til at
købe og eje aktier i GN Store Nord. For yderligere oplysninger om den
specifikke aflønning af bestyrelsen og direktionen henvises til note 3
til årsregnskabet.

Bestyrelsesudvalg

Revisionsudvalg

I henhold til udvalgets kommissorium skal revisionskomitéen bl.a.

bistå bestyrelsen i forbindelse med interne regnskabs- og økonomi-
styringssystemer, integriteten af selskabets regnskabsrapporter og
engagement med eksterne revisorer. Udvalget foretager desuden
løbende vurderinger af selskabets finansielle og forretningsmæssige
risici. Udvalget holdt fire møder i 2011 og udførte bl.a. kvartalsmæssig
gennemgang af regnskabsaflæggelsen (herunder nedskrivningstests
for relevante aktiver), opgradering af whistleblower-proceduren samt
en gennemgang af følgende: Revisionsplanen (samt drøftelser omkring
revisorernes observationer), økonomifunktioner og kontrolmekanismer,
IT-infrastrukturen og IT-sikkerhed, valuta- og renterisici og en gen-
nemgang af GN'ss forsikringsprogram. Carsten Krogsgaard Thomsen er
formand for udvalget, hvis andre medlemmer er René Svendsen-Tune
og Wolfgang Reim. Udvalgets medlemmer anses for at være uafhæn-
gige som defineret i den i anbefalingerne for god selskabsledelse inde-
holdte definition. Der henvises til side 31 for yderligere oplysninger om
de særlige kompetencer hos udvalgets medlemmer.

Vederlagsudvalg

I henhold til udvalgets kommissorium skal vederlagskomitéen bl.a.
bistå bestyrelsen i forbindelse med fastlæggelse af vederlag til di-
rektionen og ledende medarbejdere samt sikre, at de generelle ret-
ningslinjer for aflønning matcher selskabets forskellige aktionærers
interesser. Vederlagsudvalget afholdt otte møder i 2011. Vederlags-
komitéens vigtigste opgaver i 2011 omfattede en gennemgang af
direktionens vederlag, en justering af vederlagspolitikken, en revision
af de kortsigtede incitamentsprogrammer og en gennemgang af GN's
talentudviklingpraksis. Per Wold-Olsen er formand for komitéen, hvis
øvrige medlemmer er Bill Hoover og Jørgen Bardenfleth. Udvalgets
medlemmer anses for at være uafhængige som defineret i den i anbe-
falingerne for god selskabsledelse indeholdte definition. Der henvises
til side 30—31 for yderligere oplysninger om de særlige kompetencer
hos udvalgets medlemmer.

Strategiudvalg

Da det er afgørende for GN Store Nord at fastholde og yderligere
udvikle koncernens teknologiske kernekompetencer, har bestyrelsen
besluttet at investere i en række indledende forskningsprojekter

med henblik på at udforske teknologier beslægtet med koncernens
nuværende teknologier og med det formål at afdække mulige frem-
tidige forretningsmuligheder uden for GN ReSounds og GN Netcoms
eksisterende aktiviteter. Strategiudvalget afholdt 12 møder i 2011.
Strategiudvalget vil i 2012 fortsætte sit indledende arbejde. Det stra-
tegiske initiativ, som sker uafhængigt af GN ReSound og GN Netcom,
er et tiltag styret af GN Store Nord på koncernplan, og rapporteringen
herfor vil indgå under "Øvrige aktiviteter" og således ikke påvirke re-
sultater eller forventninger vedrørende GN ReSound og GN Netcom.

FN tar PE JN gener msn enn tr enn, mp)
LELSNSIOISTEELE LL

Wolfgang Reim er formand for komitéen, hvis øvrige medlemmer er
Per Wold-Olsen og Blil Hoover.

Nomineringsudvalg

GN har ikke nedsat et nomineringsudvalg, men formandskabet fun-
gerer som og har etableret procedurer, der ligner et nomineringsud-
valgs, og som sådan fungerer hele GN's bestyrelse som nominerings-
udvalg og indstiller bestyrelseskandidater til generalforsamlingens
godkendelse. Bestyrelsen tror på en global, transparent og grundig
søgnings- og udvælgelsesprocess for bestyrelseskandidater. Formand-
skabet forbereder på vegne af bestyrelsen udvælgelsen af kandidater
med hjælp fra et professionelt globalt headhunterfirma. Baseret på
den af den samlede bestyrelse godkendte profil, styrer formandskabet
processen og nominerer de kandidater, der udvælges til præsentation
for den samlede bestyrelse, der derefter foretager den endelige ind-
stilling til generalforsamlingen.

Intern revisionsfunktion

I henhold til revisionskomitéens vedtægter vurderer revisionsudvalget
årligt behovet for en intern revisionsfunktion. På baggrund af revisi-
onsudvalgets anbefalinger vurderer bestyrelsen, hvorvidt de interne
kontrolsystemer er tilstrækkelige, og hvorvidt der er behov for en
intern revisionsfunktion. Bestyrelsen har henset til selskabets størrelse
og organisation af regnskabsafdelingen vurderet, at der på nuværen-
de tidspunkt ikke er behov for at etablere en intern revisionsfunktion.

12011 indledte GN et samarbejde med Global Compliance, som er
førende inden for compliance-løsninger for yderligere at forbedre
whistleblower-hotline procedurer. I henhold til aftalen skal Global
Compliance styre GN Store Nords whistleblower-hotline. Den nye
Whistleblower Hotline sikrer, at alle medarbejdere og leverandører
fremover vil kunne indrapportere sager i fuld anonymitet enten over
internettet eller til en telefon-hotline, der er åben hele døgnet året
rundt. Med henblik på at sikre, at sprogbarrierer ikke forhindrer

GN i at modtage indrapporteringer om uregelmæssigheder, er det
nu muligt at indberette en klage på 29 forskellige sprog. Den nye
whistleblower-hotline bliver lanceret i første halvår 2012. Den nye
whistleblower-hotline er et tydeligt signal om, at GN tager sit virk-
somhedsansvar alvorligt, og at medarbejdere og andre interessenter
opfordres til at indberette enhver uregelmæssighed, man måtte være
vidende om.

Samspil med aktionærerne

GN har i en årrække lagt stor vægt på god selskabsledelse. GN søger
at øge gennemsigtigheden og fremme aktivt ejerskab blandt aktio-
nærerne gennem klar og ensartet kommunikation samt dialog på
selskabets ordinære generalforsamling.

Indkaldelse til generalforsamlingen

Før to år siden besluttede GN, at selskabet indkalder til generalfor-
samlinger via e-mail. Alle navnenoterede aktionærer opfordres således
til at tilmelde sig på iInvestorportalen med deres e-mailadresse og
sætte kryds i feltet ”Indkaldelse til generalforsamling”. Man vil heref-
ter modtage indkaldelsen pr. e-mail. Aktionærerne opfordres til at gå
ind på Investorportalen på www.gn.com og anføre sin e-mailadresse,
hvis man ikke allerede har gjort det.

25 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Ledelsens beretning — Samfundsansvar (CSR)

 

 

ELI

 

Samfundsansvar (CSR)

 

im.

GN tilbyder produkter, som forbedrer folks mobilitet og livskvalitet

GN Store Nord har nu i to år været tilslut-
tet de Forenede Nationers samfundsansvars
initiativ Global Compact. GN's deltagelse

i dette globale og bredt anerkendte CSR-
initiativ har støttet GN Store Nord-koncernen
i arbejdet med interne CSR-processer og hår
desuden været en vigtig del af kommunika-
tionen med eksterne interessenter.

WE SUPPORT

I årets løb har GN oplevet, at en række vigtige interessenter, herunder
kunder, medarbejdere, investorer og medier, har vist stigende inte-
resse i samfundsansvar. Denne interesse tolkes som et meget positivt
tegn, og selskabet opfordrer sine interessenter til fortsat at bevare et
fokus på samfundsansvar. GN mener fortsat, at selskaber, der drives
på ansvarlig vis, har bedre mulighed for at tiltrække nye medarbej-

 

Rapporteringsområder

GN's CSR-styregruppe har besluttet, at den årlige CSR-
fremskridtsrapport, også kaldet Communication on Progress
(COP), til FN skal omfatte tre tilbagevendende rapporte-
ringsområder. Selskabet vil rapportere om årets udvikling og
udfordringer på disse områder på såvel et kvantitativt som
et kvalitativt grundlag. Rapporteringsområderne er p.t.; GN's
samspil med sine leverandører, GN-produkters miljøpåvirkning
og CSR-aktiviteter. Herudover vil GN fortsat fokusere på an-
dre vigtige CSR-relaterede milepæle i den årlige fremskridts-
rapport, GN's COP rapport findes på www.gn.com/CSR.

 

dere, øge tilfredsheden blandt deres medarbejdere samt tiltrække
nye kunder og investorer. Dette skaber ikke blot værdi for det enkelte
selskab, men også for det samfund, selskabet opererer i.

I februar 2011 offentliggjorde GN Store Nord-koncernens sin CSR-
politik. I forbindelse med introduktionen af den nye CSR-politik blev
der afholdt en række møder internt i GN Store Nord-koncernen med
henblik på at give en række af organisationens nøglepersoner mulig-
hed for at sætte sig ind GN's CSR-politik. Selskabet vil fortsat kommu-
nikere internt om CSR og opfordrer alle medarbejdere til at indgå i en
dialog om GN's fremtidige CSR-aktiviteter.

Selskabets CSR-politik har også spillet en vigtig rolle eksternt som et
konkret eksempel for kunder, investorer og andre eksterne interessen-
ter på GN's stærke engagement inden for CSR-området.

 

CSR-aktiviteter i 2011

GN ønsker at drive sin forretning lønsomt og bæredygtigt og
tilbyde produkter, der gør folk mere mobile og forbedrer deres
livskvalitet. Selskabet vurderer, at en struktureret og praktisk til-
gang til CSR er værdiskabende for såvel GN som dets primære
interessenter som f.eks. kunder, investorer, leverandører og
medarbejdere.

GN's CSR-aktiviteter omfattede i 2011:

. leverandør-audits

. Donation af høreapparater

+ Medlemskab af Clinton Global Initiative

+ Projekter, der har til formål at reducere miljøpåvirkningen
af GN-koncernens produkter og emballage

+ GN har givet en donation til GN Store Nord Fondet. Fondet
yder støtte til videnskabelige, tekniske, nationale, aimen-
velgørende og humane formål, som må anses for sam-
fundsmæssigt betydningsfuldt at bidrage til.

Den fulde rapport om GN's CSR-aktiviteter kan læses på
www.gn.com/CSR.

Clinton Global Initiative

GN tilsluttede sig Clinton Global Initiative (CG]I) i 2011.

CGI blev etableret af USAS tidligere præsident Bill Clinton i
2005. CGI har til formål at skabe et forum for ledere, hvor
de kan inspirere, knytte bånd mellem og styrke hinanden og
give dem mulighed for at skabe innovative løsninger på ver-
dens mest presserende udfordringer. Medlemmerne af CGI
forpligter sig til at gennemføre initiativer i form af konkrete,
målbare tiltag til at forbedre menneskers vilkår verden over.
Gennem CGI har GN oprettet et samarbejde med den of-
fentlige sektor i Sydafrika og samarbejder med BroadReach
Healthcare, et selskab, der opererer globalt og tilbyder
sundhedsløsninger, og som har et stor tilstedeværelse i Syd-
afrika. Under dette samarbejde vil personer, der ellers ikke
ville have råd, gratis få stillet høreapparater til rådighed.
Projektet træder ikke i stedet for offentlige udbud, men er
derimod en måde at hjælpe meget fattige mennesker på.

www.clintonglobalinitiative.org

 

en Im sner menn

WISTSEDES

 

 

26 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Pltlsnsan

 

Ledelsens beretning — Aktionærinformation

 

Aktionærinformation

GN søger gennem åben og aktiv dialog at sikre, at alle interessenter
modtager rettidige og relevante oplysninger om selskabets økonomi-
ske og driftsmæssige udvikling samt om selskabets strategi.

GN Store Nord-aktien klarede sig for tredje år i træk bedre end mar-
kedet. OMX C20-indekset faldt med 14,8% i 2011, mens GN Store
Nord-aktien faldt med 4,9%. Pr. 31. december 2011 var kursen på
GN Store Nord-aktien 48,38.

GN indgår i OMX C20-indekset på NASDAQ OMX København og
genvandt i slutningen af 2011 sin plads i Large Cap-indekset.

Ejerforhold

GN-aktien har et "free float" på 100%, og der er ingen dominerende
aktionærer. Pr. ultimo 2011 havde ATP, Kongens Vænge 8, Hillerød
anmeldt en ejerandel på 9,8% af GN's aktiekapital. Marathon Asset
Management LLP (5 Upper St. Martin's Lane, London, England) havde
anmeldt en ejerandel på 9,53%,

Pr. ultimo 2011 havde GN ca. 40.000 navnenoterede aktionærer, der
repræsenterede ca. 85% af aktiekapitalen. 52% anslås at være ejet
af udenlandske aktionærer. Pr. ultimo 2011 ejede de ti største navne-
noterede aktionærer i alt ca. 40% af GN's aktiekapital (inklusive GN
Store Nords beholdning af egne aktier på 7,4%).

Kapital og stemmer

GN Store Nords aktiekapital udgør DKK 833.441.052 fordelt på
208.360.263 aktier med hver fire stemmer. GN har en aktieklasse, og
der er ingen ejer- og stemmeretsbegrænsninger.

Bemyndigelse vedrørende aktiekapitalen

På den ordinære generalforsamling i 2011 blev bestyrelsen bemyn-
diget til at udvide aktiekapitalen ad én eller flere gange med indtil
nominelt DKK 205.000.000. Bemyndigelsen er gældende indtil 30.
april 2012, men kan forlænges i én eller flere perioder fra et til fem år
ad gangen.

GN Store Nords vedtægter kan ændres i henhold til selskabslovens
regler.

UDVIKLING ! AKTIEKURS I FORHOLD TIL GN NETCOMS KONKURRENTER

Egne aktier

Pr. 31. december 2011 udgjorde selskabets beholdning af egne aktier
7,4% af aktiekapitalen, og værdien af selskabets egne aktier udgjorde
DKK 744 mio. Ved-generalforsamlingen, der afholdes i marts 2012,

vil bestyrelsen foreslå en nedsættelse af aktiekapitalen ved annulle-
ring af beholdningen af egne aktier pr. 23. februar 2012, bortset fra
5.000.000 aktier, der dækker langsigtede incitamentsprogrammer.
Bestyrelsen er indtil den ordinære generalforsamling i 2012 bemyn-
diget til at erhverve egne aktier svarende til op til 15% af selskabets
aktiekapital.

Udbyttepolitik og aktietilbagekøbsprogrammer

GN's overordnede finansielle målsætning er at give sine aktionærer et
konkurrencedygtigt afkast via en kombination af udbyttebetalinger
og en stigende aktiekurs. GN agter at udbetale et udbytte svarende til
15-25% af årets resultat og vil indlede aktietilbagekøbsprogrammer,
når dette anses for passende, hvis der er givet bemyndigelse hertil af
generalforsamlingen.

Udbyttebetalinger og aktietilbagekøb sker med forbehold af bl,a.
likviditetskrav til at understøtte den løbende drift, strategiske mulig-
heder samt selskabets kapitalstruktur. Det er GN's langsigtede mål-
sætning at fastholde en kapitalstruktur med en kombination af gæld
og egenkapital, således at den nettorentebærende gæld på intet
tidspunkt udgør mere end to gange EBITDA.

Efter forliget mellem TPSA og DPTG primo 2012 er GN Store Nord
gældfri og har på nuværende tidspunkt positiv nettolikviditet på
balancen. Som meddelt den 12. januar 2012 gennemfører GN Store
Nord et aktietilbagekøbsprogram på DKK 1,3 mia. med henblik på at
distribuere overskudslikviditet til aktionærerne. Når det nuværende
aktietilbagekøbsprogram er gennemført vil GN vurdere, om der skal
iværksættes endnu et tilbagekøbsprogram.

UDVIKLING I AKTIEKURS I FORHOLD TIL GN RESOUNDS KONKURRENTER

 

Mi GN Store Nord Plantronics

 

 

" 30/12/2008
Index: 30/12 2008 = 100

30/12/2011

HM GN Store Nord 4 William Demant Sonova

700

600

500

400

   
 

300

200 Pas Ene ED engel”

mn sene ner
er mg
frå

100

 

0

30/12/2008
Index: 30/12 2008 = 100

30/12/2011

 

 

 

27 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

bli s

 

Ledelsens beretning — Aktionærinformation

 

Forslag til fremlæggelse på den ordinære generalforsamling

(uddrag)

På den ordinære generalforsamling vil bestyrelsen foreslå følgende:

+ At der udbetales udbytte på DKK 57 mio. (DKK 0,27 pr. aktie) for
regnskabsåret 2011

+ Godkendelse af det til bestyrelsen foreslåede vederlag for in-
deværende regnskabsår

+ At de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer valgt på
sidste ordinære generalforsamling genvælges

+ At KPMG genvælges som revisor

+ At selskabets nuværende warrantprogram forlænges.

+ At bestyrelsens bemyndiges til at erhverve egne aktier

« At der gives bemyndigelse til nedsættelse af aktiekapitalen.

. At der gives bemyndigelse til at udlodde ekstraordinært udbytte i
perioden frem til den næste ordinære generalforsamling.

+. At bestyrelsen bemyndiges til at forhøje aktiekapitalen.

Incitamentsprogrammer

Pr. 31. december 2011 udestod i alt 197.026 stk. aktieoptioner sva-
rende til 0,1% af aktiekapitalen. Der udestår i alt 6.566 warrants i
GN Netcom (svarende til 2,0% af aktiekapitalen i GN Netcom). Der
udestår i alt 20.622 warrants i GN ReSound (svarende til 3,4% af ak-
tiekapitalen i GN ReSound).

Investor relations

Som led i GN's Investor Relations-aktiviteter føres der en aktiv dialog
med eksisterende og potentielle aktionærer samt med finansanaly-
tikere. GN søger at sikre, at kapitalmarkedet modtager relevant og
rettidig information med henblik på at sikre en rimelig prisfastsættelse
af GN Store Nord-aktien, Dette opnås gennem den information GN
løbende leverer til markedet samt gennem investormøder, konferen-
cer og offentliggørelse af selskabets del- og helårsregnskaber.

I forbindelse med offentliggørelsen af selskabets del- og helårsresulta-
ter deltager GN i roadshows, hvor IR-afdelingen og direktionen orien-
terer investorer og finansanalytikere om selskabets udvikling.

GN har en fire-ugers stilleperiode forud for offentliggørelsen af sine
regnskabsmeddelelser. I denne periode sker der kun begrænset kom-
munikation med selskabets interessenter.

GN's hjemmeside — www.gn.com — indeholder historisk og aktuel
information om GN, herunder fondsbørsmeddelelser, aktuelle og
historiske aktiekurser, investorpræsentationer samt årsrapporter og
delårsrapporter.

ver |

my En nn orn
STUDS

  

Mikkel Danvold Michael Bjergby
VP IR & Corporate Communications Investor Relations Manager
GN Store Nord A/S GN Store Nord A/S

Henvendelser til GN's Investor Relations kan rettes til investoræ&égn.com.

Finanskalender for 2012

Ordinær generalforsamling …..W.u.u.dsseseserereersererersrsenner 22. marts 2012
GN's ordinære generalforsamling afholdes kl, 10.00

på Radisson Blu Falconer Center, Falkoner Allé 9,

Frederiksberg.

Delårsrapport 1/2012.MGMsmmsemecesereeenereerssrnrene bs renee nere rn nere 3, maj 2012
Delårsrapport 2/2012Mmsssesererereskrgseersesnenes snes rese senegee 9. august 2012
Delårsrapport 3/2012 ussssseserereredsrnersrerereseneersr anes 15. november 2012

Selskabsmeddelelser i 2011
www.gn.com/meddelelser2011

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning
www.gn.com

np tt 28 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — Kvartalstal pr. segment

Kvartalstal pr. segment

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. kvt. 2. kvt. 3. kvit. 4. kvt. 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 2010 2011

. 2010 2010 2010 2010 2011 2011 2011 2011 Total Total
(DKK mio) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (urev.)
Resultatopgørelse
Omsætning
GN Netcom 446 495 452 580 476 503 516 611 1.973 2.106
GN ReSound 726 789 794 855 820 827 841 962 3,164 3.450
Øvrige = 2 2 2 2 2 4 2 - 8 8
lalt 1.174 1.286 1.248 1.437 1.298 1.334 1.359 1.573 5.145 5.564
Organisk vækst
GN Netcom 9% 8% 3% 17 % 5% 8% 19% 5% 9% 93%
GN ReSound (2)% 0% 5% 5% 9% 9% 93% 8% 2% 93%
lalt 2% 3 % 4% 10% 7% 9% 12% 7% 5% 9%
Bruttomargin
GN Netcom 52% 53% 55% 52% 58% 57% 55% 56% 53% 56%
GN ReSound 59% 59% 60% 61% 60% 59% 61% 62% 60% 61%
Ialt 56% 57% 58% 57% 60% 58% 59% 60% 57% 59%
Omkostningsførte udviklingsomkostninger”=
GN Netcom (42) (35) (40) (48) (40) (46) (46) (60) (165) (192)
GN ReSound (69) (69) (71) (72) (85) (81) (74) (78) (281) (318)
lalt (111) (104) (111) (120) (125) (127) (120) (138) (446) (510)
Salgs-, distributions- og
administrationsomkostninger mv.x=
GN Netcom (163) (176) (160) (155) (182) (169) (165) (170) (654) (686)
GN ReSound (290) (330) (335) (318) (357) (336) (334) (328) (1.273) (1.355)
Øvrige > (12) (4) 2.068 (18) (13) (12) (10) 575 2.034 540
Jalt (465) (510) 1.573 (491) (552) (517) (509) 77 107 (1.501)
EBITA "
GN Netcom 26 52 50 96 56 70 74 110 224 310
GN ReSound 70 63 68 128 52 74 107 193 329 426
Øvrige ” (10) (2) 2.070 (18) (11) (8) (8) 575 2.042 548
lalt 86 113 2.188 208 97 136 173 878 2.595 1.284
EBITA-margin '
GN Netcom 5,8 % 10,5 % 11,1 % 16,6 % 11,8 % 14,0 % 14,3 % 18,0 % 11,4 % 14,7 %
GN ReSound 96% 8,0 % 8,6% 15,0 % 6,3 % 8,9 % 12,7 % 20,1 % 10,4 % 12,3 %
[alt . 7,3 % 8,8 % 175,3 % 14,5 % 7,5 % 10,2 % 12,7 % 55,8 % 50,4 % 23,1 %
Afskrivninger
GN Netcom (8) (9) (6) (7) (5) (5) (5) (5) 60) (20)
GN ReSound (23) (23) (23) (25) (21) (20) (20) (20) (94) (81)
Øvrige = (4 (4) (4) (5) (8) (8) (5) (69) (17) (90)
Ialt (35) (36) (33) (37) (34) (33) (30) (94) (141) (191)
EBITOA
GN Netcom 34 61 56 103 61 75 79 115 254 330
GN ReSound 93 86 91 153 73 94 127 213 423 507
Øvrige = (6) 2 2.074 (11) (3) - (3) 644 2.059 638
talt 121 149 2.221 245 131 169 203 972 2.736 1.475
EBITA ' 86 113 2.188 208 97 136 173 878 2.595 1.284
Amortisering af øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved
virksomhedssammenslutninger (7) (7) (5) (7) (5) (11) (6) (6) (25) (28)
Resultat af primær drift 79 106 2.183 201 92 125 167 872 2,569 1.256
Fortjeneste/(tab) ved afhændelse af aktiviteter - - - - - 2 (15) 4 - (9)
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder - - - - - - 4 2 - 6
Finansielle poster, netto - (2) (11) (20) (15) 48 6 (66) (33) (28)
Resultat før skat 79 104 2.172 181 76 175 162 812 2,536 1.225
Skat af periodens resultat (21) (28) (572) (60) (22) (48) (44) (246) (681) (360)
Periodens resuitat 58 76 1.600 121 54 127 118 566 1.855 865
Balance
Udviklingsprojekter
GN Netcom 127 128 125 113 110 105 39 87 113 87
GN ReSound 716 731 740 751 755 754 765 777 751 777
talt 843 859 865 864 865 859 864 864 864 864
Varebeholdninger
GN Netcom 74 91 107 93 105 90 79 95 93 95
GN ReSound 312 337 358 378 404 399 451 454 378 454
[alt 386 428 465 471 509 489 530 549 471 549
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser
GN Netcom 265 288 251 317 263 285 321 351 317 351
GN ReSound 721 738 747 783 788 781 807 904 783 904
Øvrige = 22 23 10 10 7 7 6 14 10 14
I alt 1.008 1.049 1.008 1,110 1.058 1.073 1.134 1.269 1.119 1.269
Nettoarbejdskapital
GN Netcom 58 35 50 82 97 84 67 77 82 77
GN ReSound 775 872 860 893 950 959 1.013 1.067 893 1.067
Øvrige = 68 60 2.181 2.197 2.194 2.274 2.270 2.976 2,197 2.976
lalt 901 967 3.091 3.172 3.241 3.317 3.350 4.120 3.172 4.120
Pengestrømme
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet
før finansielle poster og skat
GN Netcom 59 82 45 47 44 86 98 115 233 343
GN ReSound 26 (8) (6) 57 (47) 30 13 88 69 84
Øvrige ” (13) 12 4 (61) (11) (35) 1 (71) (58) (116)
'alt 72 86 43 43 (14) 81 112 132 244 311
Skat og renter i alt (14) (8) (18) (8) (13) (20) (36) (26) (48) (95)
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet i alt
(frit cash flow) i 58 78 25 35 (27) 61 76 106 196 216

 

x Under "Øvrige" indgår Group Shared Services, Telegraf-Selskabet, GN Ejendomme og elimineringer.
xx Indeholder ikke andel af amortisering af øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedskøb, jf. defi nitionen af EBITA.

BT st gen parent operaerne mn 29 — GN STORE NORD - ÅRSRAPPORT 2011
SLYLSNSINDSIESSEDEL

 

 

Ledelsens beretning — Bestyrelse

 

eg

Ll

ll

Leo Larsen

Jørgen Bardenfleth
y | Carsten Krogsgaard Thomsen

-
(45.

N ;

Per Wold-Olsen

El ——J

  
   

"

buk
l

Nikolai Bisgaard
ES e EET a Toe LUT A TS

   

FN William E. Hoover, nn

Alle bestyrelsesmedlemmer anses for at være uafhængige som defineret i Anbefalinger for god selskabsledelse (www.corporategovernance.dk).

De enkelte bestyrelsesmedlemmers cv"er findes på www.gn.com.

Bestyrelse

. PER WOLD-OLSEN
Født 1947. Norsk statsborger. MBA. Tidligere ansat hos Merck & Co, Inc.
(pensioneret).
Bestyrelsesformand og medlem af bestyrelsen siden 2008. Formand for
vederlagskomitéen. Medlem af strategikomitéen.
Valgt for et år ad gangen.
GN-aktier: 204.884 (2011: Købt 20,000 aktier og solgt 0 aktier)

Bestyrelsesposter
Bestyrelsesmedlem i: Gilead Sciences Inc., Exiqon A/S, Novo A/S og Medicine for
Malaria Venture

Særlige kompetencer

Per Wold-Olsen har omfattende global ledelseserfaring samt erfaring fra
Merck & Co., Inc, et forskningsbaseret globalt Fortune 500-selskab, som han
var tilknyttet i mere end 30 år, heraf de sidste 15 år i USA som medlem af
koncerndirektionen. Per Wold-Olsen trak sig i 2006 tilbage som direktør for
Mercks Intercontinental Region (Europa, Østeuropa, Afrika, Mellemøsten,
Indien, Latinamerika og Afrika). Med sin erfaring som divisionsdirektør

og globale ledelseserfaring og viden om medicinalbranchen tilfører Per
GN's bestyrelse enestående kompetencer og værdier inden for marketing,
produktudvikling samt innovationskommercialisering. Per har desuden et
indgående kendskab til det amerikanske marked samt til nye markeder.

SAREEN EL

WILLIAM E. HOOVER, JR.

Født 1949, Amerikansk statsborger. MBA, Tidligere ansat høs McKinsey &
Company (pensioneret).

Næstformand for og medlem af bestyrelsen siden 2007. Medlem af
vederlagskomitéen. Medlem af strategikomitéen.

Valgt for et år ad gangen.

GN-aktier; 156.500 (2011: Købt 20,000 aktier og solgt 0 aktier)

Bestyrelsesposter

Bestyrelsesformand for: ReD Associates

Bestyrelsesmedlem i: Danfoss A/S, Sauer-Danfoss Inc., NorthStar Battery,
Sanistål og Lego Foundation

Særlige kompetencer

Bill Hoover har mere end 30 års erfaring fra McKinsey & Company,
hovedsageligt med base i Norden, Han har inden for områderne strategi,
organisation, virksomhedskøb og -salg og større omstruktureringsprojekter
været tilknyttet mange af Nordens største multinationale industri- og
højteknologiske selskaber. Bill har desuden stor erfaring inden for supply chain/
virksomhedsdrift og er forfatter til en lang række artikler og bøger om disse
emner. Endelig har han en del praktisk erfaring med at assistere nordiske
multinationale selskaber med hurtigt at udvide aktiviteterne på nye markeder,
især i Kina og Indien. Han er ophavsmand til begrebet ”Kina som det andet
hjemmemarked”.

30 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

  

 

Ledelsens beretning — Bestyrelse

 

Bestyrelse (fortsat)

JØRGEN BARDENFLETH

Født 1955. Dansk statsborger. MSEE og MBA. Country General Manager,
Microsoft Danmark A/S.

Medlem af bestyrelsen siden 2003. Medlem af vederlagskomitéen.

Valgt for et år ad gangen.

GN-aktier: 30.020 (2011: Købt 0 aktier og solgt 0 aktier)

Bestyrelsesposter
Bestyrelsesformand i: Combilent Aps, Symbion A/S og DHi
Bestyrelsesmedlem i: COWI A/S, Vallø Stift

Særlige kompetencer

Jørgen Bardenfleth har arbejdet inden for informations- og
kommunikationsteknologi (ICT) siden 1981 og har haft mange forskellige
stillinger inden for R&D, salg og marketing samt overordnet ledelse. Jørgen
Bardenfleth har arbejdet i seks år i Silicon Valley og har taget en MBA på UCLA.
Jørgen har arbejdet i 12 år for Hewlett-Packard inden for Direct Sales, Channel
Sales and Marketing og stod i spidsen for HP's danske datterselskab i seks år.
Han har arbejdet i tre år som chef for Intels Optical Communications Division
med fuldt ansvar for R&D, salg og marketing samt resultatansvar, herunder
for divisioner i Californien, British Columbia og Tyskland. Hos Microsoft er
Jørgen desuden ansvarlig for Unified Communications-forretningen. Han har
omfattende erfaring med ledelse af high tech-forretningen i salgskanalerne,
produktlancering, kundeservice, kundesupport, IT-konsulenttjenester R&D,
remote R&D samt 'best practices' inden for HR, hvilket har medvirket til, at
Microsoft nu for andet år i træk er kåret som Danmarks bedste arbejdsplads.

WOLFGANG REIM

Født 1956. Tysk statsborger. PhD.

Medlem af bestyrelsen siden 2008. Medlem af revisionsudvalget.
Valgt for et år ad gangen. Formand for strategikomitéen.
GN-aktier; 80.000 (2011: Købt 10,000 aktier og solgt 0 aktier)

Bestyrelsesposter
Bestyrelsesmedlem i: Car! Zeiss Meditec AG, Elekta A/S og Esaote SPA

Særlige kompetencer

Wolfgang Reim har i mere end 20 år haft en række ledelsesposter inden for
den globale medicinalindustri, herunder syv år som administrerende direktør
for Dråger Medical AG, et globalt førende selskab inden for intensiv pleje med
direkte tilstedeværelse i mere end 50 lande, og ti år hos Siemens Healthcare,
heraf fem år som medlem af koncerndirektionen. I løbet af sin karriere har
Wolfgang Reim to gange haft base i USA, og han har desuden arbejdet i en
længere periode i Japan. Foruden sine direktionsposter har Wolfgang også
været en del af porteføljeledelsen i BB Medtech AG, et investeringsselskab,
der udelukkende fokuserer på medicinalbranchen, Wolfgang har fra sine
mange poster inden for driftsledelse i medicinalindustrien opbygget særlig
erfaring inden for omstrukturering af forretningsprocesser, innovationsledelse
samt styring af globalt indkøb og supply chain. Han har stået i spidsen for tre
vellykkede turnarounds for globale virksomheder (med Dråger Medical som den
seneste) og bidrager med stor erfaring inden for køb og salg af virksomheder.

SNS SILESSSGE

RENÉ SVENDSEN-TUNE

Født 1955, Dansk statsborger. Ingeniør fra DTU. Adm. direktør for Teleca AB.
Medlem af bestyrelsen siden 2007. Medlem af revisionsudvalget.

Valgt for et år ad gangen.

GN-aktier: 68.000 (2011: Købt 0 aktier og solgt 0 aktier)

Bestyrelsesposter
Bestyrelsesmedlem i: Excitor A/S

Særlige kompetencer

René Svendsen-Tune har global erfaring som leder og mere end 25 års praktisk
erfaring inden for IT og telekommunikation. René har arbejdet i mere end 13
år for Nokia, fra 1993 til 2006, i forskellige ledelses- og direktionsstillinger.
René blev i 2000 medlem af Nokias koncerndirektion som direktør for global
marketing, salg og landetjenester i Nokia Networks. I 2006 blev han udnævnt
til administrerende direktør for software- og konsulentvirksomheden Teleca. I
løbet af sin karriere har René oparbejdet enestående ekspertise og erfaring fra
de dynamiske brancher inden for telekommunikation og forbrugerelektronik.
Foruden sin globale ledelseserfaring fra børsnoterede og privatejede selskaber
bidrager René med stor indsigt i det globale teknologimarked, globalt salg samt
investering i teknologi.

CARSTEN KROGSGAARD THOMSEN

Født 1957, Dansk statsborger. Cand.polit. CFO, DONG Energy.
Medlem af bestyrelsen siden 2008. Formand for revisionsudvalget.
Valgt for et år ad gangen.

GN-aktier: 41.990 (2011; Købt 0 aktier og solgt 0 aktier)

Bestyrelsesposter
Næstformand for bestyrelsen i: NNIT A/S

Særlige kompetencer

Carsten Krogsgaard Thomsen har betydelig erfaring og ekspertise som
koncernøkonomidirektør for DONG Energy, Danmarks førende energi- og
forsyningsselskab, hvor han i otte år har været medlem af koncerndirektionen.
Før han kom til DONG, var Carsten i ni år økonomidirektør for DSB, og han
har desuden erfaring som ledelseskonsulent hos McKinsey & Company og
Andelsbanken. Som erfaren økonomidirektør bidrager Carsten med sine
stærke kompetencer til bestyrelsen og revisionskomitéen inden for finansiering,
regnskab, revision, risikostyring og IT,

NIKOLAI BISGAARD

Født 1951. Dansk statsborger. Elektronikingeniør. VP, IPR & Industry Relations,
GN Store Nord A/S.

Medarbejdervalgt, Medlem af bestyrelsen siden 2006.

Valgt for fire år ad gangen.

GN-aktier: 4.840 (2011; Købt 0 aktier og solgt 0 aktier)

LEO LARSEN

Født 1959. Dansk statsborger. Elektronikingeniør. CTO, GN Netcom A/S.
Medarbejdervalgt. Medlem af bestyrelsen siden 2007.

Valgt for fire år ad gangen.

GN-aktier: 2.387 (2011: Købt 0 aktier og solgt 0 aktier)

MORTEN ANDERSEN

Født 1963, Dansk statsborger. Ingeniør, VP, Component Manufacturing in
Operations, GN ReSound A/S.

Medarbejdervalgt. Medlem af bestyrelsen siden 2011.

Valgt for fire år ad gangen.

GN-aktier: 850 (2011: Købt 850 aktier og solgt 0 aktier)

Information som oplyst af bestyrelsen den 23. februar 2012,

31 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Ledelsens beretning — Direktionen

 

Direktionen

 

ANDERS BOYER MOGENS ELSBERG LARS VIKSMOEN

CFO, GN Store Nord og GN ReSound President & CEO, GN Netcom President & CEO, GN ReSound
Medlem af direktionen siden 2009, Medlem af direktionen siden 2009, Medlem af direktionen siden
41 år 57 år 2010, 63 år

GN-aktier: 22.000 (2011: Købt 22.000 GN-aktier: 0 (2011: Købt 0 aktier og GN-aktier: 15.000 (2011: Købt
aktier og solgt 0 aktier) solgt 0 aktier) 15.000 aktier og solgt 0 aktier)

32 — GN STORE NORD —- ÅRSRAPPORT 2011

BLPLSNSIDISSEEDRE I

 

Ledelsens beretning -— Ledelsespåtegning

 

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2011 for GN Store Nord A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav til års-
rapporter for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1.
januar — 31. december 2011.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets
aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og koncernens og moderselskabets finansielle stilling, samt en beskrivelse af de væsentligste risici
og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet kan påvirkes af.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ballerup, 23. februar 2012

Direktion GN Store Nord

C
UN —— (/ 6
ars Viksmoen Mogent Elsberg Anders Boyer
' Nord & GÅ ReSound

CEO, GN ReSound CEO, GN Netcom CFO, GN Store

Bestyrelse

kla  UISNN  d

Per Wold-Olsen illiam E. Hoover Jr. gen Bardenflet
Formand Næstformand
ff
. Ce ”

Wolfgang Reim René Svendsen-Tune Carsten Krogsgaard Thomsen

Aar Oda fr

Morten Andersen

 

33 — GN STORE NORD - ÅRSRAPPORT 2011

DESLSNSIOISTEE

 

 

 

Den uafhængige revisors erklæringer

 

Den uafhængige revisors erklæringer

Til aktionærerne i GN Store Nord A/S

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for GN Store Nord A/S for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2011. Koncernregnska-
bet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse ag noter, her-
under anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med Interna-
tional Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret
for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation,
uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i over-
ensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske
krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig
fejlinformation.

En revision omfatter Udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i årsregnskabet.
De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og

i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksom-
hedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger,
der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision
omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den
samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finan-
sielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31.
december 2011 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnote-
rede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision

af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse
med koncernregnskabet og årsregnskabet.

København, den 23. februar 2012

KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Peter Gath
statsaut. revisor

 

34 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Regnskab 2011

 

nr neg rer ennen ft

 

 

GN STORE NORD

35 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Regnskab — Indhold

 

 

 

 
  

Regnskab
Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse ……...ssssesrrurserrresesrr renerne renter snnn ennen renerne 37
Balance 31. december... buureesek ett RENEE LEDEDES HEN ELSE ER LERER LEE E ELERS LEE REED TELTE ERE ERE k keen k spre r rare 38
Pengestrømsopgørelse M…..G…...sssesesrerensrerssr rør teser ge nr r nr E LE REELLE LENS GE MALE SKARE NEL sr nere 39
Egenkapitalopgørelse 1... tsk renser 40
Noter — Regnskab
1. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og valg af præsentation af årsrapporten…...........ssscsssrrrrneree 41
2. Segmentoplysninger …..Xuu.u.sesseeerre serverer renterne eee narrer 43

Noter — Resultatopgørelse

 
  
  

3. Personaleomkostninger ,……..........s sees ssersterressrts terts E te ELLE SELER ELSE LE LEE ELERS SEERNES DEERE LEN 47
4. Udviklingsomkostninger (…...ssssserrserreerere renere erer ere rre renter res LEE LEE Er rrrne 48
5. Af- og nedskrivninger …........usssessrsesrsrsentrrsreerree tre rn reen rr renerne kreere 48
6 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer 1... renterne rss erne 49
7 Finansielle indtægter …...........sssseerrrreresnrnersererrnerrenrr ennen Er rEnEn 49
8 Finansielle omkostninger. 50
9 Skat ssersrerersesrereneness resp ser renen renen serenee LULA ELLER ELSE LES EE LER ERR BESES ERLEND RE TEEN ERE DERE LERENDE EL RrEEr 50

Noter — Balance

 
 
 
 
   

10 Immaterielle aktiver …..........sessssererersrereeeresen tre veer rr gr sr LL 51
11 Materielle aktiver ......sssessseeskessrntetserrrere reen ser nn ekte benet senere rear ber E EEREEE LL 53
12. Kapitalandele i dattervirksomheder …...….u.u.ssssssrerrrrrrererrsrrrrrrrr regerer rrEr AE rn 54
13. Associerede virksomheder og joint venture virksomheder 2…..sssnsserssrsrerrerrenesserereresenensrre ternes rnnnne 54
14. Andre værdipapirer ....sssscerrreseserrerrenrerre erne ternene erne rss earned 55
15. Periodeafgrænsningsposter 1. sssssseneereresseveregrenersesskenensn aserne baesrers esserne rene sene renerne renter ap eee 55
16 Udskudt skat….…..sssvevsrreseseserereesrerener eneste rt pe rer tEeN KER E DE RK LEE bre reen erne renser eee er 56
17. Varebeholdninger 2…....ssesesessrreesrerrererereerstkre gere kt est s LEES E SEES E ELLE SENSE EL EEE KEEL ELLER ERE ENS 57
18. Aktuel skat M….…..sssssresreressesesersneekenkee rt rE LEE RARE SL ELSE LENS ELERS E SEERE EEN E ELLE ELEEELELEEEEELELEEEEELELEES 57
19. Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser ….....ssrssrsreresssresenesessesassesrnersesssknn erne …58
20. Kortfristede tilgodehavender med forfald ud over et år …......…..sscceeenerrrerreeerrekrerreerrkennnee …58
21. Pensionsforpligtelser mensuren sreneneereerrssessnnee …59

22. Hensatte forpligtelser ….......u.sscsesesuseksereresneree
23  Langfristede gældsforpligtelser …
24. Kortfristede gældsforpligtelser …
25. Anden gæld …..….u.sseseseerersesesre renerne rr reed ne ende 62

Noter — Supplerende oplysninger
26  Leasingforpligtelser ...W.u.u..ssseuesrrsssersessre treerne erne rr 62
27 Eventualforpligtelser, andre økonomiske forpligtelser samt eventualaktiver
28 Finansielle instrumenter og finansielle risici

   

29  Udestående aktier og egne aktier... …

30 Transaktioner mellem nærtstående parter M.…...sssssrsrerssrerer rss sener snarere erne renerne rnerrernsgneg
31 Incitamentsprogrammer .........ssese skr ssnrererrreeres esser beer rer eres Er ELEG r Ear
32 Køb og salg af virksomheder og aktiviteter... rerrenkrnerrsse kreeres nree ner 70
33 Andre reguleringer cv sssrsressserseeerssese rener tretten ert rr nerne EEN LENE NEE ELLE nrer 71
34 Godkendte regnskabsstandarder til implementering i 2012 eller senere... 71
35 Anvendt regnskabspraksis cesser ere renterne rn 72
Kapitalandele i datter- og associerede virksomheder pr. 31. december 2011... senserrnrrennnnner 78

36 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Regnskab — Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætning 5,564 5.145 23 . 8
3,5, 17 Produktionsomkostninger (2.269) (2.211) " -

Bruttoresultat 3.295 2.934 23 8
3,4,5 Udviklingsomkostninger . (517) (452) - -
3,5 Salgs- og distributionsomkostninger (1,657) (1,537) ” . -
3,5,6 Ledelses- og administrationsomkostninger ' (608) (519) . (127) (48)

Andre driftsindtægter 12 17 0 5

Beløb tildelt fra voldgiftssag mod TPSA 731 2.126 7) (6)

Resultat af primær drift 1.256 2.569 (111)  . (41)
32 Fortjeneste/tab ved afhændelse af aktiviteter (9) - 30 ' -

Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - (151) -
13 Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder 6 - - -

Finansielle indtægter 178 82 67 71
8 Finansielle omkostninger (206) (115) (110) (67)

Årets resultat før skat 1.225 2.536 (275) (37)
9 Skat af årets resultat (360) (681) 67 22

Årets resultat 865 1.855 (208) (15)

Forslag til resultatdisponering

Overført overskud (265) (55)

Foreslået udbytte for regnskabsåret 57 40

(208) (15)

29 Resultat pr. aktie (EPS)

Resultat pr. aktie (EPS) 4,31 9,15

Resultat pr. aktie, fuldt udvandet (EPS udvandet) 4,27 9,00

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE

Årets resultat 865 1.855 (208) (15)

Øvrig totalindkomst:

Aktuarmæssig tab/gevinst (44) (9) - -

Regulering af sikringsinstrumenter (16) 2 - -

Valutakursregulering mv. 90 309 - -
9 Skat vedrørende øvrig totalindkomst 7 11 - -

Øvrig totalindkomst i alt 37 313 - -

Årets totalindkomst 902 2.168 (208) (15)

 

37 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

Regnskab — Balance 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
AKTIVER
10 Immaterielle aktiver 4.248 4.031 40 34
11 Materielle aktiver 262 481 - -
12 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 5.758 5.714
13 Kapitalandele i associerede virksomheder 16 34 - -
14, 28 Andre værdipapirer 175 156 - -
16 Udskudte skatteaktiver 569 612 - -
28 Andre langfristede aktiver 2 2 1.769 1.759
Langfristede aktiver i alt 5.272 5,316 7.567 7.507
17 Varebeholdninger 549 471 - -
19, 28 Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 1.269 1.110 13 4
18 Tilgodehavende skat 13 38 36 2
15 Periodeafgrænsningsposter 178 168 1 1
28 Andre tilgodehavender 3.517 2.546 21 12
Likvide beholdninger 229 157 - 1
Kortfristede aktiver i alt 5.755 4.490 71 20
11,16 Aktiver bestemt for salg 154 - - -
Aktiver i alt 11.181 9.806 7.638 7.527
PASSIVER
Aktiekapital 833 833 833 833
Andre reserver 906 1,341 2.591 2.945
Foreslået udbytte for regnskabsåret 57 40 57 40
Overført overskud 5.082 4.290 1.172 1.436
Egenkapital i alt 6.878 6.504 4.653 5.254
23, 28 Bankgæld 1,374 1,056 1.374 1.056
21 Pensionsforpligtelser 110 73 1 1
22 Hensatte forpligtelser 130 107 5 5
16 Udskudte skatteforpligtelser 825 572 45 71
23, 26, 28 Andre langfristede forpligtelser 59 48 - -
Langfristede forpligtelser i alt 2.498 1.856 1.425 1.133
24, 28 Bankgæld 124 61 39 -
28 Gæld til leverandører 486 387 47 13
18 Skyldig skat 36 24 - -
22 Hensatte forpligtelser 260 240 11 20
25 Anden gæld 899 734 1.463 1.107
Kortfristede forpligtelser i alt 1.805 1.446 1.560 1.140
Passiver i alt 11.181 9.806 7.638 7.527

 

RODEN LE 1 EN HE grene sm neg nonne fe rent ER ; 38 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
SZPLONSIOIZSZDDEL

rn)

 

Regnskab — Pengestrømsopgørelse

 

 

prnen|

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
Drift
Resultat af primær drift 1.256 2.569 (111) (41)
Afskrivninger, amortiseringer og nedskrivninger 484 379 15 4
33 Andre reguleringer (735) (2.079) (8) (5)
Driftens likviditetsvirkning før ændring i arbejdskapital 1.005 869 (104) (42)
Ændring i varebeholdninger (89) (102) - -
Ændring i tilgodehavender (267) (128) (20) 13
Ændring i leverandørgæld og anden gæld 150 34 64 14
Ændring i arbejdskapital i alt (206) (196) 44 27
Betalte omstrukturerings-/ængangsomkostninger (2) (62) - -
Driftens likviditetsvirkning før finansielle poster og skat 797 611 (60) (15)
Modtagne renter og udbytter mv. 16 18 59 109
Betalte renter (88) (45) (71) (102)
Betalte skatter, netto (23) (21) 6 4
Pengestrømme fra driftsaktivitet 702 563 (66) (4)
Investeringer
Køb af immaterielle aktiver ekskl. udviklingsprojekter (54) (34) (20) (31)
Udviklingsprojekter (265) (234) - -
Køb af materielle aktiver (82) (95) - -
Køb af andre langfristede aktiver (21) (28) - -
Salg af immaterielle aktiver 1 - - -
Salg af materielle aktiver 14 2 - -
Salg af andre langfristede aktiver 2 15 - -
Køb af virksomheder/aktiviteter (82) (12) - -
Salg af virksomheder 1 19 - -
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (486) (367) (20) (31)
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet (frit cash flow) 216 196 (86) (35)
Finansiering
Forøgelse af langfristet gæld 327 - 327 -
Forøgelse af kortfristet gæld 62 - 436 200
Nedbringelse af langfristet gæld - (14) - (14)
Nedbringelse af kortfristet gæld - (64) - -
Udloddet udbytte (39) - (39) -
Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) 137 32 - 3
Køb/salg af egne aktier (641) (153) (641) (153)
Øvrige reguleringer 7 2 2 -
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (147) (197) 85 36
Nettopengestrømme 69 (1) (1) 1
Likvide midler ved periodens begyndelse 157 148 1 -
Kursregulering, likvide midler 3 10 - -
Likvide midler ved periodens udgang 229 157 - 1

Ma dt

 

 

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det øvrige regnskabsmateriale,

39 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

. ie

Regnskab — Egenkapitalopgørelse

 

Andre reserver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve
Aktiekapital for Foreslået
(opdelt i Kurs sikrings udbytte Egen-
aktier indbetalt  regule- trans- Egne forregn- Overført kapital
Note (DKK mio.) å DKK 4) overkurs ringer aktioner aktier skabsåret overskud ialt
KONCERN EGENKAPITAL
Balance 31. december 2009 833 3.369 (1.885) - (344) -=… 2.462 4.435
Periodens resultat - - - - - -… 1.855. 1.855
Aktuarmæssig gevinst (tab) - - - - - - (9) (9)
Regulering af sikringsinstrumenter - - - 2 - - - 2
Valutakursregulering mv. - - 309 - - - - 309
Skat vedrørende øvrig totalindkomst - - 11 - - - - 11
Årets totalindkomst - - 320 2 - -— 1,846 2.168
Foreslået udbytte for regnskabsåret - - - - - 40 (40) -
Aktiebaseret vederlæggelse (tildelt) - - - - - - 22 22
Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - (124) - - 156 - - 32
Køb/salg af egne aktier - - - - (153) - - (153)
Balance 31. december 2010 833. 3.245. (1.565) 2 (341) 40. 4.290 6.504
Periodens resultat - - - - - - 865 865
Aktuarmæssig gevinst (tab) - - - - - - (44) (44)
Regulering af sikringsinstrumenter - - - (16) - - - (16)
Valutakursregulering mv. - - 20 - - - - 90
Skat vedrørende øvrig totalindkomst - - (11) 6 - - 12 7
Årets totalindkomst - - 79 (10) - - 833 902
Foreslået udbytte for regnskabsåret - - - - - 57 (57) -
Udloddet udbytte - - - - - (39) - (39)
Udbytte, egne aktier - - - - - (1) 1 -
Aktiebaseret vederlæggelse (tildelt) - - - - - - 15 15
Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) - (191) - - 328 - - 137
Køb/salg af egne aktier - - - - (641) - - (641)
Balance 31. december 2011 833 3.054 (1.486) (8) (654) 57 5.082 6.878
MODERSELSKAB EGENKAPITAL
Balance 31. december 2009 833 3.369 - - (344) -… 1.491 5.349
Periodens resultat - - - - - - (15) (15)
Årets totalindkomst - - - - - - (15) (15)
Foreslået udbytte for regnskabsåret - - - - - 40 (40) -
Aktiebaseret vederlæggelse (udnyttet) . - (4) - - 7 - - 3
Køb/salg af egne aktier ' - (79) - - (4) - - (83)
Balance 31. december 2010 833 3.286 - - (341) 40 1.436 5.254
Periodens resultat - - - - - - (208) (208)
Årets totalindkomst - - - - - - (208) (208)
Foreslået udbytte for regnskabsåret - - - - - 57 (57) -
Udioddet udbytte - - - - - (39) - (39)
Udbytte, egne aktier - - - - - (1) 1 -
Køb/salg af egne aktier - - - - (641) - - (641)
Køb af kapitalandele i dattervirksomheder ved
betaling med egne aktier - (41) - - 328 - - 287
Balance 31. december 2011 833 3.245 - - 57 1.172. 4.653

mg, målte ME vet

Me 19 He ULD

VSIDIZSZE0ZL

(654)

 

40 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

dal

ES So ae FU SUEDE] Prn met meet gig egt ent ntretne een
; ml IØ Ék slet DR an ISISERE IL

Noter — Regnskab

 

Note 1 - Væsentlige regnskabsmæssige skøn og valg af
præsentation af årsrapporten

Indregning af visse indtægter og omkostninger samt opgørelsen af

den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver
regnskabsmæssige skøn. Væsentlige skøn for regnskabsaflæggelsen
foretages bl.a. ved indregning af omsætning, opgørelse af af- og ned-
skrivninger, levetider og restværdier på langfristede aktiver, pensioner og
lignende langfristede forpligtelser, hensatte forpligtelser samt eventual-
aktiver og -forpligtelser.

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer
rimelige, men som i sagens natur er forbundet med usikkerhed. For-
udsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede
begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Virksomheden er således
underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater
afviger fra disse skøn.

GN Store Nord anser følgende valg af præsentation og skøn samt de
tilhørende forudsætninger for væsentlige for årsrapporten:

Indregning af omsætning

Indtægter fra salg af varer og tjenesteydelser indregnes såfremt levering
og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og
forudsat at indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.
De væsentligste skøn relaterer sig til opgørelse af ande! af forventede
returnerede produkter. Andelen af forventede returvarer estimeres på
baggrund af historiske statistikker over returnerede produkter. Aftaler
om udvidede garantier udskilles fra salg af produkter og indregnes line-
ært over den udvidede kontraktperiode. Er den udvidede garanti ikke
særskilt prissat i aftalen, opgøres værdien skønsmæssigt.

Udviklingsprojekter

Udviklingsprojekter måles til kostpris med fradrag af akkummulerede
af- og nedskrivninger. Der foretages en værdiforringelsestest af den
regnskabsmæssige værdi af indregnede udviklingsprojekter. Værdifor-
ringelsestesten for udviklingsprojekter er baseret på forudsætninger
omkring forventninger til strategi, produktlivscyklus, markedsforhold,
diskonteringsfaktorer og budgetter mv. efter projektet er færdigudviklet
og produktion igangsat. Ændres de markedsmæssige forudsætninger
mv., kan dette medføre, at udviklingsprojekter må nedskrives. Ledelsen
gennemgår og vurderer de forudsætninger, der ligger til grund herfor
ved vurderingen af, om den regnskabsmæssige værdi eventuelt skal
nedskrives. Den regnskabsmæssige værdi af færdiggjorte og igang-
værende udviklingsprojekter er DKK 865 mio. pr. 31. december 2011
(2010:.DKK 864 mio.).

Goodwill

Fastlæggelse af om goodwill skal nedskrives baserer sig på en sammen-
holdelse af genindvindingsværdien og den regnskabsmæssige værdi.
Genindvindingsværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede

me, y

  

fremtidige nettopengestrømme fra de pengestrømsfrembringende enhe-
der, hvortil goodwill er allokeret. Den samlede regnskabsmæssige værdi af
goodwill udgør DKK 3.048 mio. pr. 31. december 2011 (2010: DKK 2.861
mio.). Forudsætningerne for værdiforringelsestest fremgår af note 10.

Tilgodehavender fra salg

Tilgodehavender fra salg måles til amortiseret kostpris med fradrag af
nedskrivninger til imødegåelse af tab baseret på en individuel vurde-
ring af hvert enkelt tilgodehavende samt på porteføljeniveau. Såfremt
kundernes økonomiske forhold forværres med forringelse af deres
betalingsevne til følge, kan yderligere nedskrivninger blive nødvendige i
fremtidige regnskabsperioder. Ledelsen analyserer specifikt tilgodehaven-
der herunder historisk dubiøse debitorer, kundekoncentrationer, kunder-
nes kreditværdighed, aktuelle økonomiske konjunkturer samt ændringer
i kundernes betalingsmønster i forbindelse med vurderingen af, om
nedskrivningerne til imødegåelse af tab er tilstrækkelige. Den regn-
skabsmæssige værdi af nedskrivninger til imødegåelse af tab på dubiøse
debitorer er DKK 52 mio. pr. 31. december 2011 (2010: .DKK 47 mio,).
Forfaldsfordelingen for tilgodehavender fra salg fremgår af note 19.

Værdiansættelse af varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris i overensstemmelse med FIFO-prin-
cippet. I GN ReSound anvendes standardomkostningsmetoden til måling
af kostprisen. | standardomkostningerne tages hensyn til det normale
niveau af råvarer og hjælpematerialer, lønomkostninger, effektivitet og
kapacitetsudnyttelse. Standardomkostningerne kontrolleres løbende og
ajourføres i overensstemmelse med FIFO-princippet.

Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til nettorea-
lisationsværdien. Nettorealisationsværdien fastsættes under hensyntagen
til varelagerets størrelse og fald i genanskaffelsesværdi på indkøbte
råvarer, teknisk ukurans (f.eks. fejlproduktion), fysisk ukurans (f.eks.
beskadigelse) og økonomisk Ukurans (f.eks. reduceret efterspørgsel eller
substituerende varer). GN Store Nord foretager nedskrivning af varebe-
holdninger baseret på en individuel vurdering af produkt eller produkt-
gruppe og produkternes forventede afsætning inden for det følgende

år efter balancedagen. Den regnskabsmæssige værdi af nedskrivning af
varebeholdninger er DKK 134 mio. pr. 31. december 2011 (2010: DKK
133 mio.).

Udskudt skat

Ledelsen har foretaget vurderinger ved fastlæggelsen af selskabets hen-
sættelser til skat, udskudte skatteaktiver og udskudte skatteforpligtelser,
samt omfanget af indregning af udskudte skatteaktiver. GN Store Nord
indregner udskudte skatteaktiver, såfremt det er sandsynligt, at den
fremtidige skattepligtige indkomst er tilstrækkelig til udnyttelse af de
midlertidige forskelle og ikke-anvendte skattemæssige underskud. Den
regnskabsmæssige værdi af udskudte skatteaktiver og udskudte skatte-
forpligtelser er pr. 31. december 2011 henholdsvis DKK 569 mio. (2010:
DKK 612 mio.) og DKK 825 mio. (2010: DKK 572 mio.).

"41 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Noter — Regnskab

 

Note 1 - Væsentlige regnskabsmæssige skøn og valg af
præsentation af årsrapporten (fortsat)

Hensatte forpligtelser og eventualposter

Som led i almindelig forretningspraksis giver GN Store Nord almindelige
og udvidede garantier for solgte produkter. Der indregnes hensatte
forpligtelser vedrørende garantier på baggrund af historiske og eventu-
elle fremtidige garantiomkostninger vedrørende koncernens produkter.
Fremtidige garantiomkostninger kan afvige fra tidligere praksis og ni-
veau. Den regnskabsmæssige værdi af hensatte garantiforpligtelser er
DKK 115 mio. pr. 31. december 2011 (2010: DKK 122 mio.). ifølge GN
Store Nords forretningspolitik sælges visse produkter med returret. Der
indregnes hensatte forpligtelser vedrørende fremtidige returneringer

på baggrund af historiske statistikker over returneringer af produkter.
Mønstret i fremtidige returneringer kan afvige fra tidligere praksis, Den
regnskabsmæssige værdi af hensatte forpligtelser vedrørende returvarer
er DKK 61 mio. pr. 31. december 2011 (2010;.DKK 62 mio.).

GN Store Nord får produceret headset og audiologisk diagnoseudstyr
hos leverandører. Med visse leverandører er der indgået aftale om, at le-
verandørerne indkøber komponenter til produktion af headset og audio-
logisk diagnoseudstyr på baggrund af salgsestimater udarbejdet af GN
Store Nord. I det omfang GN Store Nords faktiske køb hos leverandø-
rerne er lavere end salgsestimaterne kan GN Store Nord være forpligtet
til at aftage eventuelt overskydende komponenter fra leverandørerne.
Ledelsen vurderer løbende salgsestimaterne og i det omfang kompo-
nentvarelagerne hos leverandørerne ikke forventes brugt, indregnes en
forpligtelse til tabsgivende købskontrakter.

Ledelsen i GN vurderer løbende hensatte forpligtelser, eventualaktiver

og eventualforpligtelser samt det sandsynlige udfald af verserende og
fremtidige retssager. Udfaldet heraf afhænger af fremtidige begivenhe-
der, som af natur er usikre. Ved vurderingen af det sandsynlige udfald

af retssager og skatteforhold mv. inddrager ledelsen eksterne rådgivere
samt kendte udfald fra retspraksis. En redegørelse for de væsentligste
retstvister og kravet imod den tyske højesteret (Bundeskartellamt) og
skattesagen relateret til fusion af to amerikanske selskaber (Beltone skat-
tesagen) findes i note 27.

42 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

Noter — Regnskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note (DKK mio.)
2 Segmentoplysninger
Resultatopgørelse 2011 Koncern
GN Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer i alt
Ekstern omsætning 2.106 3,441 17 - 5.564
Intern omsætning - 9 50 (59) -
Nettoomsætning 2.106 3.450 67 (59) 5.564
Produktionsomkostninger (918) (1.351) - - (2.269)
Bruttoresultat 1.188 2.099 67 (59) 3.295
Omkostningsførte udviklingsomkostninger” (192) (318) - - (510)
Salgs- og distributionsomkostninger” (570) (1.065) - - (1.635)
Ledelses- og administrationsomkostninger (118) (300) (250) 59 (609)
Andre driftsindtægter/(-omkostninger) 2 10 - - 12
Beløb tildelt fra voldgiftssag mod TPSA - - 731 - i 731
EBITA 310 426 548 - 1.284
Amortisering af øvrige immaterielle aktiver
erhvervet ved virksomhedssammenslutninger (5) (23) - 0 (28)
Resultat af primær drift 305 403 548 - — 1.256 .
Fortjeneste/tab ved afhændelse af aktiviteter - (14) 5 - (9)
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder - . 6 - - 6
Finansielle indtægter 43 62 143 (70) 178
Finansielle omkostninger (38) (121) (117) 70 (206)
Resultat før skat 310 336 579 - 1.225
Skat af årets resultat (101) (128) (131) - (360)
Årets resultat 209 208 448 - 865
Nedskrivning af immaterielle og materielle aktiver indregnet
i resultatopgørelsen (6) (2) (67) — (75)

 

Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår.

Elimineringer i resultatopgørelsen vedrører intern omsætning, husleje, management fee og renter.

 

 

 

 

Øvrige segmentoplysninger 2011 Koncern
GN Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer ialt

Afholdte udviklingsomkostninger (165) (336) - - (501)
Aktivering af udviklingsomkostninger 53 212 - - 265
Amortisering og afskrivning” (80) (194) - - (274)
Omkostningsførte udviklingsomkostninger (192) (318) - - (510)
EBITDA 330 507 638 - 1,475
Afskrivninger (20) (81) (90) - (191)

. EBITA 310 426 548 - 1.284

 

Væsentlige kunder
Ingen kunder udgjorde mere end 10% af koncernens omsætning i 2011.

 

 

Geografisk information 2011 Asien
Øvrige Nord- og resten Koncern
Danmark Europa amerika af verden i alt
Omsætning 129 2.054 2.198 118 5.564
Immaterielle og Materielle aktiver 1.092 504 2.698 216 4,510

 

Omsætning er fordelt på lande baseret på kundernes lokation. Immaterielle og materielle aktiver er fordelt baseret på den fysiske placering af
aktiverne.

Kun USA (præsenteret under overskriften Nordamerika) udgør et væsentligt enkeltland.

xIndeholder ikke andel af amortisering af øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedssammenslutninger, jf. definitionen af EBITA.

money I. 43 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Noter — Regnskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note (DKK mio.)
2 Segmentoplysninger (fortsat)
Balance 2011 Koncern
GN Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer i alt
Aktiver
Goodwill 465 2,583 - - 3,048
Udviklingsprojekter 87 7717 - - 864
Øvrige immaterielle aktiver 55 241 40 - 336
Materielle aktiver 22 236 4 - 262
Kapitalandele i associerede virksomheder - 16 - - 16
Andre langfristede aktiver 140 615 19 (28) 746
Langfristede aktiver i alt 769 4.468 63 (28) 5.272
Varebeholdninger 95 454 - - 549
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 351 904 14 - 1.269
Tilgodehavender fra dattervirksomheder” 926 - 524 (1.450) -
Andre tilgodehavender 43 576 3,145 (56) 3,708
Likvide beholdninger 41 188 - - 229
Kortfristede aktiver i alt 1.456 2.122 3.683 (1.506) 5.755
Aktiver bestemt for salg - - 154 - 154
Aktiver i alt 2.225 6.590 3.900 (1.534) 11.181
Passiver
Egenkapital i alt 1.623 3.646 1.609 - 6.878
Bankgæld - - 1,374 - 1.374
Andre langfristede forpligtelser 38 414 700 (28) 1.124
Langfristede forpligtelser i alt 38 414 2.074 (28) 2.498
Bankgæld 35 50 39 - 124
Gæld til leverandører 183 253 50 - 486
Gæld til dattervirksomheder” - 1.450 - (1.450) -
Andre kortfristede forpligtelser 346 7171 128 (56) 1,195
Kortfristede forpligtelser i alt 564 2.530 217 (1.506) 1.805
Passiver i alt 2.225 6.590 3.900 (1.534) 11.181
Elimineringer i balancen vedrører skat og koncernmellemværender.
Præsenteres netto
Pengestrømsopgørelse 2011 Koncern
GN Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer i alt
Pengestrømme fra driftsaktivitet før
ændring i arbejdskapital 402 710 (107) - 1.005
Pengestrømme fra ændring i arbejdskapital
og betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger 12 (238) 18 - (208)
Pengestrømme fra driftsaktivitet før
finansielle poster og skat 414 472 (89) - 797
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (71) (388) (27) - (486)
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet
før finansielle poster og skat 343 84 (116) - 311
Skat og renter 15 (84) (26) - (95)
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet (frit cash flow) 358 - (142) - 216

 

44 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

Noter — Regnskab

 

Note (DKK mio.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Segmentoplysninger (fortsat)
Resultatopgørelse 2010 Koncern
GN Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer ialt
Ekstern omsætning 1.973 3,164 8 - 5,145
Intern omsætning - - 44 (44) -
Nettoomsætning 1.973 3.164 52 (44) 5.145
Produktionsomkostninger (930) (1.281) - - (2.211)
Bruttoresultat 1.043 1.883 52 (44) 2.934
Omkostningsførte udviklingsomkostninger” (165) (281) - - (446)
Salgs- og distributionsomkostninger” (527) (990) - - (1.517)
Ledelses- og administrationsomkostninger (129) (292) (142) 44 (519)
Andre driftsindtægter/(-omkostninger) 2 9 6 - 17
Beløb tildelt fra voldgiftssag mod TPSA - - 2.126 - 2.126
EBITA 224 329 2.042 - 2.595
Amortisering af øvrige immaterielle aktiver
erhvervet ved virksomhedssammenslutninger (6) (20) - - (26)
Resultat af primær drift 218 309 2.042 - 2.569
Finansielle indtægter 36 52 56 (62) 82
Finansielle omkostninger (35) (94) (48) 62 (115)
Resultat før skat 219 267 2.050 - 2.536
Skat af årets resultat (74) (101) (506) - (681)
Årets resultat 145 166 1.544 - 1.855
Nedskrivning af immaterielle og materielle aktiver indregnet
i resultatopgørelsen (14) - - - (14)

 

Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår.

Elimineringer i resultatopgørelsen vedrører husleje og renter.

 

 

 

 

Øvrige segmentoplysninger 2010 Koncern
GN Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer i alt
Afholdte udviklingsomkostninger ' (141) (314) - - (455)
Aktivering af udviklingsomkostninger 55 179 - - 234
Amortisering og afskrivning” (79) (146) - - (225)
Omkostningsførte udviklingsomkostninger (165) (281) - - (446)
EBITDA 254 423 2.059 - 2.736
Afskrivninger (30) (94) ” (17) - (141)
EBITA 224 329 2.042 - 2.595

 

Væsentlige kunder
Ingen kunder udgjorde mere end 10% af koncernens omsætning i 2010.

 

 

Geografisk information 2010 Asien
Øvrige Nord- og resten Koncern
Danmark Europa amerika af verden i alt
Omsætning 117 1,892 2,153 983 5.145
Immaterielle og materielle aktiver 1.272 447 2.616 177 4.512

 

Omsætning er fordelt på lande baseret på kundernes lokation. immaterielle og materielle aktiver er fordelt baseret på den fysiske placering af
aktiverne.

Kun USA (præsenteret under overskriften Nordamerika) udgør et væsentligt enkeltland.

xIndeholder ikke andel af amortisering af øvrige immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedssammenslutninger, jf. definitionen af EBITA,

45 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
Mys DE GTA RD t Se ms tes een
EPSON

Noter — Regnskab

 

Note (DKK mio.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Segmentoplysninger (fortsat)
Balance 2010 ' ' Koncern
GN Netcom GN ReSound Øvrige GN Elimineringer ialt
Aktiver
Goodwill 456 2.405 - - 2.861
Udviklingsprojekter 113 751 - - 864
Øvrige immaterielle aktiver ' 55 217 34 - "306
Materielle aktiver 26 242 213 - 481
Kapitalandele i associerede virksomheder - 34 - - 34
Andre langfristede aktiver 190 616 20 (56) 770
Langfristede aktiver i alt 840 4.265 267 (56) — 5.316
Varebeholdninger 93 378 - - 471
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 317 783 10 - 1.110
Tilgodehavender fra dattervirksomheder” 501 - 967 (1.468) -
Andre tilgodehavender 40 482 2.230 - 2.752
Likvide beholdninger 25 131 1 - 157
Kortfristede aktiver i alt 976 1.774 3.208 (1.468) 4.490
Aktiver i alt 1.816 6.039 3.475 (1.524) 9.806
Passiver
Egenkapital i alt ' 1.315 3.375 1.814 - 6.504
Bankgæld - - 1.056 - 1.056
Andre langfristede forpligtelser 39 299 518 (56) 800
Langfristede forpligtelser i alt 39 299 1.574 (56) 1.856
Bankgæld 33 28 - - 61
Gæld til leverandører 149 221 17 - 387
Gæld til dattervirksomheder” - 1.468 - (1.468) -
Andre kortfristede forpligtelser 280 648 70 - 998
Kortfristede forpligtelser i alt 462 2.365 87 (1.468) 1.446
Passiver i alt. 1.816 6.039 3.475 (1.524) 9.806

 

Elimineringer i balancen vedrører skat og koncernmellemværender.

£Præsenteres netto

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømsopgørelse 2010 Koncern
GN Netcom  GN ReSound Øvrige GN Elimineringer ialt
Pengestrømme fra driftsaktivitet før
ændring i arbejdskapital 344 561 (36) - 869
Pengestrømme fra ændring i arbejdskapital
og betalte omstrukturerings-/engangsomkostninger (55) (212) 9. - (258)
Pengestrømme fra driftsaktivitet før
finansielle poster og skat 289 349 (27) - 611
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (56) (280) (31) - (367)
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet
før finansielle poster og skat 233 69 (58) - 244
Skat og renter 11 (73) 14 - (48)
Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet (frit cash flow) 244 (4) (44) - 196
Yee mM NM Yar DEN oo, sen mm. 1 46 — GN STO! -—
æ in hp LL ty) , pe myg 7 cm > i STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Noter — Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
3 Personaleomkostninger
Lønninger og vederlag (1.626) (1.543) (29) (21)
Pensioner (71) (69) (1) (1)
Andre omkostninger til social sikring (169) (157)
Aktiebaseret vederlæggelse (15) (22) - -
Il alt (1.881) (1.791) (30) (22)
indeholdt således:
Produktionsomkostninger og forskydning i lønandel indeholdt . ;
i varebeholdninger (415) (444) - . -
Udviklingsomkostninger (304) (273) - -
Salgs- og distributionsomkostninger (867) (778) - ; -
Ledelses- og administrationsomkostninger (288) (288) (23) (16)
Beløb tildelt fra voldgiftssag mod TPSA (7) (6) (7) (6)
Finansielle omkostninger - (2) - -
I alt (1.881) (1.791) (30) (22)
Vederlag til moderselskabets direktion:
Lønninger (17) (18) (4) -
Aktiebaseret vederlæggelse (1) (3) - -
l alt (18) (21) (4) -
Vederlag til øvrige nøglepersoner i ledelsen:
Lønninger (4) (3) - -
Aktiebaseret vederlæggelse (1) - - -
Ialt (5) (3) - |. -
Vederlag til direktionen kan specificeres som følger:
Mogens Elsberg, adm. direktør for GN Netcom . (6) (6) - ' -
Lars Viksmoen, adm. direktør for GN ReSound (fra 1, april 2010) (6) (5) - -
Mike van der Wallen, adm. direktør for GN ReSound (indtil 1. april 2010) - (3) - -
Anders Boyer, CFO for GN Store Nord, GN Netcom indtil 31, marts 2011
og GN ReSound fra 1. april 2011 (6) (7) (4) -
I alt (18) (27) (4) nl
Vederlag til bestyrelsen (5,8) (5,1) (4,1) (3,5)
Gennemsnitligt antal ansatte 4.554 4.358 18 17.
Antal ansatte, ultimo året 4.675 4.525 18 ' 18
Incitamentsprogrammer

Koncernens aktiebaserede incitamentsprogrammer er beskrevet og specificeret i note 31.

Direktionens og bestyrelsens aflønning

Det totale vederlag til direktionen er baseret på "Vederlagspolitik for direktionen for GN Store Nord". Det totale vederlag til direktionen
faldt 14% eller DKK 3 mio. fra 2010 til 2011. Dette skyldes hovedsagligt to faktorer: for det første er den faste grundløn for Lars
Viksmoen, i overensstemmelse med GNs vederlagsspolitik, lavere end for hans forgænger. For det andet er den såkaldte Black-Scholes
værdi af incitamentsprogrammet implementeret i 2010 lavere end det tidligere program.

Aflønning af direktionen er baseret på en fast grundløn samt en bonus på 50% med mulighed for, at bonus udgør fra 0-100%.
Direktionens bonus baseres på tre parametre, der skal ses i lyset af koncernens fokusområder. Bonus til Mogens Elsberg afhænger af GN
Netcoms EBITA-resultat, GN Netcoms omsætning samt individuelle målsætninger. Bonus til Lars Viksmoen og Anders Boyer afhænger

af GN ReSounds EBITA-resultat, GN ReSounds omsætning samt individuelle målsætninger. Koncernen afholder ikke pensionsbidrag for
direktionen. Direktionen har aftrædelses- og "change of control"-ordninger på markedsvilkår.

udi ng

ur nn ; - - PPO
ise ip Le up mg jeg Frk =503 FIL 47 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Noter — Resultatopgørelse

 

Note (DKK mio.)

3 Personaleomkostninger (fortsat)

Bestyrelsesmedlemmerne aflønnes med et fast vederlag, som er steget med 17 procent i forhold til 2010, hvilket blev godkendt af
aktionærerne på generalforsamlingen den 25. marts 2011. Vederlaget er baseret på GN's ledelsesstruktur, hvorunder der er etableret
en revisionskomite og en vederiagskomite. Derudover sidder GN Store Nords generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer også i
bestyrelserne for GN ReSound A/S og GN Netcom A/S. Følgende årlige vederlag for bestyrelsesarbejdet er anvendt (tDKK):

GN Store Nord A/S GN ReSound A/S

Formand 600 Formand 250

Næstformand 400 Næstformand ' 175

Øvrige bestyrelsesmediemmer 200 Øvrige bestyrelsesmedlemmer 100

Vederlagskomite formand 300

Vederlagskomite medlemmer 150 GN Netcom A/S

Revisionskomite formand 300 Formand 250

Revisionskomite medlemmer 150 Næstformand 175
Øvrige bestyrelsesmedlemmer 100

Strategikomiteen bestående af formanden, næstformanden og et bestyrelsesmedlem fortsatte sit arbejde i 2011. Strategikomiteen blev
etableret med det formål blandt andet at undersøge, hvorledes de grundlæggende innovationskapaciteter kan anvendes i et bredere
perspektiv. Et vigtigt fokusområde i 2011 var at fastlægge GN Store Nords teknologiske kernekapaciteter. Med assistance fra eksterne
facilitatorer blev en ramme for at vurdere fremtidige vækstmuligheder defineret, og et katalog over potentielle muligheder, som kan
udforskes yderligere, blev udarbejdet. Strategikomiteen har afholdt 12 møder i 2011, og hvert medlem har modtaget et vederlag på

 

 

 

 

 

 

tDKK 200.
Koncern Moderselskab

Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
4 Udviklingsomkostninger

Udviklingsomkostninger skal aktiveres, når de opfylder en række

kriterier omkring sikkerhed i opgørelsen og sandsynligheden

for fremtidig indtjening.

Sammenhængen mellem afholdte udviklingsomkostninger og "

udviklingsomkostninger, indregnet i resultatopgørelsen, er:

Afholdte udviklingsomkostninger ' (501) (455) — -

Afskrivninger på driftsmidler mv., anvendt til udvikling (15) (19) - -

Udviklingsomkostninger i alt (516) (474) - -

Udviklingsomkostninger aktiveret som udviklingsprojekter 265 234 - -

Amortisering og nedskrivning af aktiverede udviklingsprojekter (266) (212) - -

Omkostningsførte udviklingsomkostninger i alt (517) (452) - -
5 Af- og nedskrivninger

Årets af- og nedskrivninger på materielle aktiver og immaterielle

aktiver indregnes i resultatopgørelsen således:

Produktionsomkostninger (50) (55) - -

Udviklingsomkostninger (281) (232) - -

Salgs- og distributionsomkostninger (41) (39) - -

Ledelses- og administrationsomkostninger (112) (53) (4) (4)

l alt (484) (379) (14) (4)

 

48 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

  

 

Noter — Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (DKK mio.) . 2011 2010 2011 2010
5 Af- og nedskrivninger (fortsat)
Amortisering af immaterielle aktiver indgår i
resultatopgørelsen som følger:
Produktionsomkostninger (1) (3) . - -
Udviklingsomkostninger (265) (209) - -
Salgs- og distributionsomkostninger (26) (24) - -
Ledelses- og administrationsomkostninger (17) (21) (11) (4)
I alt (309) (257) (11) 44)
Nedskrivning af immaterielle aktiver indgår i
resultatopgørelsen som følger;
Udviklingsomkostninger (8) (13) - -
Ledelses- og administrationsomkostninger (3) - ' (3) -
I alt (11) (13) (3) an
6 Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Revision (7) (8) (1) (1)
Il alt (7) (8) (1) (1)
Øvrige arbejder:
Øvrige erklæringsopgaver med sikkerhed - - -
Andre revisionsrelaterede ydelser (3) (3) -
Skattemæssig assistance og rådgivning (3) (3) - (1)
I alt (6) (6) na (1)
I alt i (13) (14) (1) (2)
Revision indeholder DKK 2 mio. (2010: DKK 3 mio.) til
KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab. Øvrige
arbejder indeholder DKK 1 mio. (2010; DKK 1 mio.) til
KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab.
7 Finansielle indtægter
Renteindtægter fra dattervirksomheder” - - 58 63
Renteindtægter fra bankmellemværender” 1 1 - -
Renteindtægter vedrørende TPSA-sagen ' 84 - - -
Finansielle indtægter, øvrige 15 17 - -
Dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter, netto - 5
Kursgevinst, valuta 78 59 9 8
Il alt 178 82 67 71

 

xRenteindtægter fra finansielle aktiver til amortiseret kostpris.

FN Ven MER, ERA ride " artig 49 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
” han m ENS MENS i mg men pig mg peecn mr
EBDLSUSIUISBEBEEE

il

 

 

Noter — Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
8 Finansielle omkostninger ”
Renteomkostninger til dattervirksomheder” - - (36) (34)
Renteomkostninger fra bankmellemværender” (30) (22) (26) (19)
Finansielle omkostninger, øvrige ' (76) (37) (8) (3)
Dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumenter, netto ' (31) - (34) -
Kurstab, valuta ” (69) (56) (6) (11)
I alt (206) | (115) (110) (67)
GN har ikke indregnet låneomkostninger i kostprisen for
langfristede aktiver, da disse ikke er finansieret med gæld.
xRenteomkostninger fra finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris.
9 Skat
Skat af årets resultat kan forklares således:
Årets aktuelle skat (36) (34) 36 2
Årets udskudte skat (365) (630) (4) 7
Ændring af skatteprocent 11 (2) - -
Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år (20) 16 5 21
Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 50 (36) 30 (8)
Øvrige - 5 - -
l alt (360) (681) 67 22
Specifikation af effektiv skatteprocent
Dansk skatteprocent 25,0% 25,0% 25,0% 25,0%
Effekt af udenlandske skatteprocenter 0,2% 0,2% - -
ikke-skattepligtige indtægter (0,4%) . - 3,6% -
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 1,2% 0,3% (17,1%) -
Ikke-indregnede skatteaktiver 6,7% 1,2% - -
Ændring af skatteprocenter (0,9%) - - -
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder (0,2%) - - -
Regulering af skat vedrørende tidligere år (2,4%) 0,2% 12,8% 35,1%
Øvrige 0,2% - — -
Effektiv skatteprocent 29,4% 26,9% 24,3% 60,1%
Skat af øvrig totalindkomst
Aktuarmæssig tab/gevinst 12 - - -
Regulering af sikringsinstrumenter 6 - - -
Valutakursregulering mv. (11) 11 - -
I alt 7 11 — -

 

Moderselskabet har i 2011 betalt DKK 0 mio. i selskabsskat mod DKK 0 mio. i 2010.

LH Pjotr parrene sang gynge mn jen ør 50 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
LEPLINSIDIZIZEDZ I

Noter — Balance

 

Note (DKK mio.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

10 Immaterielle aktiver
Koncern ' Udviklings- Tele-
projekter, Patenter kommuni-
egen- og kations-
Goodwill udviklede Software rettigheder systemer Øvrige Ialt
Kostpris primo 2.861 1.934 320 249 147 497 6.008
Tilgang ved virksomhedskøb 151 - - oo - 28 179
Tilgang - 265 54 - - - 319
Afgang (18) (99) (59) - (79) - (255)
Valutakursregulering 54 - 3 3 - 9 69
Kostpris ultimo 3.048 2,100 318 252 68 534 6.320
Amortisering og nedskrivninger primo | - (1.070) (268) (215) (144) (280) (1.977)
Amortisering - (258) (21) (6) (3) (21) ” (309)
Afgang - 99 58 - 79 - 236
Nedskrivninger - (8) (3) - - - (11)
Valutakursregulering - 2 (3) (3) - (7) (11)
Amortisering og nedskrivninger ultimo - (1.235) (237) (224) (68) (308) (2.072)
Regnskabsmæssig værdi ultimo 2011 3.048 865 81 28 - 226 4.248
Kostpris primo 2.605 1,807 344 237 147 464 5,604
Tilgang ved virksomhedskøb 61 - - - - 4 65
Tilgang - 234 33 1 - - 268
Afgang (3) (109) (64) - - (1) (177)
Valutakursregulering 198 2 7 11 - 30 248
Kostpris ultimo 2.861 1,934 320 249 147 497 6.008
Amortisering og nedskrivninger primo - (965) (296) (199) (140) (242) (1.842)
Amortisering - (199) (28) (7) (4) (19) (257)
Afgang - 109 64 - - - 173
Nedskrivninger or (13) - - - - (13)
Valutakursregulering - (2) (8) (9) - (19) (38)
Amortisering og nedskrivninger ultimo - (1,070) (268) (215) (144) (280) (1.977)
Regnskabsmæssig værdi ultimo 2010 2.861 864 52 34 3 217 4.031
1-5 1-5 op til 5-15 op til
Amortiseres over - år år 20 år år 20 år

 

GN har ikke aktiveret renteomkostninger i det indeværende eller foregående regnskabsår, da langfristede aktiver ikke er finansieret med
gæld.

Nedskrivninger af udviklingsprojekter vedrører projekter, hvor det forventede fremtidige salg ikke kan retfærdiggøre den aktiverede værdi.
Nedskrivninger af software vedrører software, der ikke længere anvendes.

Goodwill

Tilgang i årets løb DKK 151 mio. er primært relateret til køb af aktier i høreapparatkæder og distributører, jf. note 32. Afgang i årets løb
DKK 18 mio, er relateret til salg af distributører jf. note 32.

Ledelsen har pr. 31. december 2011 gennemført værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.
Værdiforringelsestesten dækkede koncernens pengestrømsfrembringende enheder, hvortil den regnskabsmæssige værdi af goodwill er ”

 

 

allokeret.

Regnskabmæssig Diskonteringsfaktor

værdi af goodwill før skat

2011 2010 2011 2010

Pengestrømsfrembringende enheder:
Contact Center & Office headset 288 283 11 10
Mobile headset ” 177 173 13 12
Høreapparater 2.485 2.336 10 8
Otometrics 98 69 12 11
lalt 3.048 2.861

 

 

grenene pnegern ppt manen grp pp 51 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
SSU SEE

Noter — Balance

 

Note

(DKK mio.)

 

 

10

 

Immaterielle aktiver (fortsat)

Ved værdiforringelsestesten sammenholdes den enkelte pengestrømsfrembringende enheds tilbagediskonterede forventede fremtidige
pengestrømme med de regnskabsmæssige værdier. Fremtidige pengestrømme baseres på budgetter for 2012, markeds-forecast

for perioden 2013-2016 og strategiplaner mv. Budgetter og strategiplaner bygger på specifikke forudsætninger for den enkelte
pengestrømsfrembringende enhed omkring salg, driftsresultat, arbejdskapital, investeringer i anlægsaktiver mv. Der er anvendt en vækst
i terminalperioden på 2,5% p.a. På grundlag af værdiforringelsestesten og de dertil skønnede forudsætninger, har ledelsen vurderet, at
der ikke er behov for en nedskrivning af goodwill pr. 31. december 2011.

Mobile headset

I løbet af 2011 har Mobile headset forbedret lønsomheden væsentligt fra et lille men positivt resultat på EBITA-niveau i 2010.
Indtjeningen for kalenderåret 2012 forventes at blive forbedret i forhold til 2011. Den fremtidige EBITA-margin for Mobile headset
forventes at stige til 5% eller mere drevet af en kombination af effektivisering og stigende omsætning.

Udviklingsprojekter og software

Igangværende og færdiggjorte udviklingsprojekter omfatter udvikling og design af høreapparater, audiologisk diagnoseudstyr og
headset. Udviklingsprojekterne forventes færdigudviklet i løbet af 2012 og 2013, hvorefter salg og markedsføring af produkter kan
påbegyndes. Ledelsen gennemfører mindst en gang årligt en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af indregnede
udviklingsomkostninger. Vurderingen af genindvindingsværdien er baseret på salgsprognoser, Det vurderes, at genindvindingsværdien
overstiger den regnkabsmæssige værdi.

Software omfatter udvikling, design og test af produktions- og planlægningssoftware samt økonomistyringssystemer, business
intelligence mv, Implementering af de respektive systemer og økonomisystemer forventes at optimere interne procedurer og processer.
Ledelsen har i 2011 vurderet, at de forventede økonomiske levetider er afspejlet i den regnskabsmæssige værdi pr. 31, december 2011,

Den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2011 af færdiggjorte og igangværende egenudviklede udviklingsprojekter og software
specificeres således:

 

 

 

 

Udviklings-
projekter,
egenudviklede Software Falt

2011 2010 2011 2010 2011 2010
Kostpris ultimo, færdiggjorte projekter 1.864 1,572 302 320 2,166 1.892
Kostpris ultimo, igangværende projekter ' 236 362 16 - 252 362
I alt 2.100 1.934 318 320 2.418 2.254
Regnskabsmæssig værdi ultimo, færdiggjorte projekter 631 502 65 52 696 554
Regnskabsmæssig værdi ultimo, igangværende projekter 234 362 16 - 250 362
l alt 865 864 81 52 946 916

 

Patenter og rettigheder
Patenter og rettigheder omfatter primært patenter og rettigheder erhvervet i forbindelse med virksomhedskøb. De væsentligste patenter

vedrører teknologier i forbindelse med udvikling af nye høreapparater for GN ReSound og rettigheder til anvendelse af bestemte
teknologier for udvikling af headset.

Øvrige

Koncernens øvrige immaterielle aktiver består af DKK 82 mio. (2010: DKK 59 mio.) vedrørende kundekartotek og DKK 144 mio. (2010:
DKK 158 mio.) vedrørende varemærker.

52 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Noter — Balance

 

 

Note (DKK mio.)
10 Immaterielle aktiver (fortsat)
Moderselskab Tele-
kommunikations-
Software systemer I alt
2011 2010 2011 2010 2011 2010
Kostpris primo 35 4 67 67 102 71
Tilgang 20 31 -… - 20 31
Afgang (11) - - - (11) -
Kostpris ultimo 44 35 67 67 111 102
Amortisering og nedskrivninger primo (4) (4) (64) (60) (68) (64)
Amortisering (8) - (3) (4) (11) (4)
Afgang 11 - - - 11 -
Nedskrivninger (3) - - - (3) -
Amortisering og nedskrivninger ultimo (4) (4) (67) (64) (71) (68)
Regnskabsmæssig værdi ultimo 40 31 ” 3 40 34
Amortiseres over 1-5 år 1-5år  5-15år 5-15 år
GN har ikke aktiveret renteomkostninger i det indeværende eller foregående regnskabsår, da langfristede aktiver ikke er finansieret med gæld.
11 Materielle aktiver
Koncern Fabriks- og Indretning, Tekniske Drifts- Leasede Aktiver
kontorejen- lejede anlæg og materielog anlæg og under
domme lokaler maskiner inventar inventar opførelse I alt
Kostpris primo 376 103 643 350 7 3 1.482
Tilgang ved virksomhedskøb - 2 1 8 - - 11
Tilgang 7 9 34 18 1 13 82
Afgang (22) (8) (95) (15) - ” (140)
Overførsel - 20 14 (20) - (14) -
Overført til aktiver bestemt for salg (262) - - - - - (262)
Valutakursregulering 3 2 6 6 - 1 18
Kostpris ultimo 102 128 603 347 8 3 1,191
Af- og nedskrivninger primo (94) (71) (548) (283) (5) - (1.001)
Afskrivninger (16) (13) (50) (20) (1) - (100)
Nedskrivninger (64) - ” - - - (64)
Afgang "13 5 94 13 - - 125
Overførsel - (1) (3) 4 - - -
Overført til aktiver bestemt for salg 122 - - - - - 122
Valutakursregulering (1) (2) (4) (4) - - (11)
Af- og nedskrivninger ultimo (40) (82) (511) (290) (6) = (929)
Regnskabsmæssig værdi ultimo 2011 62 46 92 57 2 3 262
Kostpris primo 372 84 590 346 5 1 1.398
Tilgang ved virksomhedskøb 4 - 12 - - 16
Tilgang 2 15 45 21 1 11 95
Afgang - (12) (15) (48) - - (75)
Overførsel - - 9 - - (9) -
Valutakursregulering 2 12 14 19 1 - 48
Kostpris ultimo 376 103 643 350 7 3 1.482
Af- og nedskrivninger primo (77) (61) (496) (291) (3) - (928)
Afskrivninger (16) (13) (54) (24) (1) - (108)
Nedskrivninger - - (1) - - - (1)
Afgang - 11 14 47 - - 72
Valutakursregulering (1) (8) (11) (15) (1) - (36)
Af- og nedskrivninger ultimo (94) (71) (548) (283) (5) - (1.007)
Regnskabsmæssig værdi ultimo 2010 282 32 95 67 2 3 481
Afskrives over 10-50år  5-20år 1-7 år 2-7år 2-7 år -
GN har ikke aktiveret renteomkostninger i det indeværende eller foregående regnskabsår, da langfristede aktiver ikke er finansieret med gæld.
mm i ip gay NL E mmm mar Dg TE: m æL 53 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter — Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab

Note (DKK mio.) 2011 2010
12 Kapitalandele i dattervirksomheder

Kostpris primo 5,714 5.548

Tilgang, kapitalindskud 287 168

Afgang (92) (2)

Nedskrivninger (151) -

Kostpris ultimo 5.758 5.714

En oversigt over koncernvirksomhederne findes på side 78.

Koncern
2011 2010

13 Associerede virksomheder og joint venture virksomheder

Kapitalandele i associerede virksomheder

Kostpris primo 42 43

Afgang - (1)

Overførsel (19) -

Kostpris ultimo 23 42

Værdireguleringer primo (8) (8)

Andel af nettoresultat 6 -

Udbytte - (2)

Afgang - 1

Dagsværdiregulering 8 -

Overførsel (13) -

Valutakursregulering - 1

Værdireguleringer ultimo (7) (8)

Regnskabsmæssig værdi ultimo 16 34

I juli 2011 øgedes ejerskabet af GN ReSound Korea Co. Ltd. fra 40% til 70%, hvorved

kontrol blev opnået. Kapitalandelene i besiddelse før kontrol blev opnået er blevet

indregnet til dagsværdi med genmålingsjusteringen indregnet i finansielle indtægter.

Nedenfor er regnskabsoplysninger i sammendrag vedr.

associerede virksomheder:

Omsætning 145 113

Årets resultat efter skat 21 4

Aktiver i alt 54 75

Forpligtigelser i alt 24 25

Andel af årets resultat efter skat i alt 6 -

Andel af nettoaktiver i alt 7 14

En oversigt over associerede virksomheder findes på side 78.

Nedenfor er vist regnskabsoplysninger vedr. pro-rata

konsoliderede joint venture virksomheder:

Langfristede aktiver - -

Kortfristede aktiver 3.044 2.198

Langfristede gældsforpligtelser - -

Kortfristede gældsforpligtelser 16 11

Omsætning - . -

Omkostninger (1) (1)

Beløb tildelt fra voldgiftssag mod TPSA

En oversigt over pro-rata konsoliderede joint venture virksomheder findes på side 78.

my im 54 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

748 2,121

 

Noter — Balance

 

 

 

Koncern
Note (DKK mio.) 2011 2010
14 Andre værdipapirer
Kapitalandele 114 99
Afledte finansielle instrumenter vedrørende kapitalandele |. 58 53
Øvrige 3 4
Il alt 175 156

 

Andre værdipapirer er primært kapitalandele i forhandlere af GN ReSounds produkter og afledte finansielle instrumenter relateret
til kapitalandele i sådanne forhandiere, Kapitalandelene og de afledte finansielle instrumenter relateret til disse måles til kostpris,
jf. beskrivelse i GN's anvendte regnskabspraksis. I 2011 blev der indregnet en nedskrivning på DKK 9 mio. af Andre værdipapirer
klassificeret som Finansielle aktiver disponible for salg.

 

 

Koncern Moderselskab
2011 2010 2011 2010
15 Periodeafgrænsningsposter

Husleje 8 6 - -
Ejendomsskat 2 4 - -
Forsikring 7 5 - -
RAP, SIP og DCP 108 102 - -
Andre 53 51 1
I alt 178 168 10 1

 

Der henvises til note 25 vedrørende RAP, SIP og DCP.

3, 819 ON Fare Enns nn 55 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
Zreriswsa03

 

 

Noter — Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

' Koncern Moderselskab
Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
16 Udskudt skat

Udskudt skat, netto
Udskudt skat 1. januar, netto 40 663 (71) (70)
Regulering vedrørende tidligere år 50 (36) 30 (8)
Ændring i skatteprocent 11 2 - -
Tilgang af udskudt skat i forbindelse med køb af selskaber 1 - - -
Ændring vedrørende årets resultat (365) (630) (4) 7
Udskudt skat overført til aktiver bestemt for salg (14) - - -
Skat vedrørende øvrig totalindkomst 7 (6) -
Valutakursregulering mv. 14 47 - -
Udskudt skat 31. december, netto (256) 40 (45) (77)
Udskudt skat er indregnet i balancen således:
Udskudt skat aktiver 569 612 - -
Udskudt skat passiver (825) (572) (45) (71)
Udskudt skat 31. december, netto (256) 40 (45) (71)
Udskudt skat, netto vedrører:
Immaterielle aktiver (341) (303) (10) -
Materielle aktiver 51 23 1 (8)
Andre værdipapirer 48 40 - -
Kortfristede aktiver (551) (386) - -
Kortfristede forpligtelser 22 21 ” -
Koncernintern gæld 30 40 - ”
Fremførselsberettigede underskud 411 647 109 118
Genbeskatningssaldo (152) (190) (152) (190)
Hensatte forpligtelser 192 110 7 9
Øvrige 34 38 - -
Ialt (256) 40 (45) (71)
Skatteværdien af ikke-indregnede skatteaktiver
Fremførte skattemæssige underskud 165 112 - -
Øvrige skatteaktiver - 7 - -
Ikke-indregnede skatteaktiver 31. december 165 119 - ”
Skatteværdien af ikke-indregnede skatteaktiver er baseret på koncernens forventning til fremtidig udnyttelse af skatteaktivet. En del af
de fremførbare skattemæssige underskud fortabes imellem 2012 og 2027.
Udskudt skat, netto indeholder DKK 187 mio., som forventes aktualiseret inden for 12 måneder.

h iel sugo, l 56 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Noter — Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
17 Varebeholdninger
Råvarer og hjælpematerialer 258 218 - -
Varer under fremstilling 11 17 - -
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 280 236 - -
l alt 549 471 - -
I ovenstående indgår nedskrivninger med 134 133 - -
Årets nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen i
under produktionsomkostninger udgør 56 24 - -
Årets tilbageførte nedskrivninger er indregnet under
produktionsomkostninger og udgør 11 4 - -
Værdi af varebeholdninger optaget til nettorealisationsværdi - - - -
I produktionsomkostninger indgår vareforbrug med 1,925 1.840 - -
Tilbageførsel af nedskrivninger vedrører produkter, som er solgt
eller forventes at blive solgt,
18 Aktuel skat
Skyldig skat og tilgodehavende skat
Skyldig skat 1, jaunar, netto 14 (10) 2 (17)
Valutakursregulering (3) 4 - -
Tilgang ved virksomhedskøb (1) - - -
Regulering vedrørende tidligere år (20) 16 5 21
Betalinger vedrørende tidligere år 6 - (7) -
Årets aktuelle skat (36) (34) 36 2
Skat vedrørende øvrig totalindkomst - 17 - -
Betalinger vedrørende året 17 21 - (4)
Skyldig skat 31. december, netto (23) 14 36 2
Aktuel skat er indregnet i balancen således:
Tilgodehavende skat 13 38 36 2
Skyldig skat (36) (24) - -
Skyldig skat 31. december, netto (23) 14 36 2

 

 

57 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Noter — Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
19 Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser :

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 1.269 ; 1,110 13 ' 4

l alt 1.269 1.110 13 ” 4

Forfaldsfordelingen af ovenstående er som følger:

Ikke forfaldne 1.012 891 12 4

Forfaldne op til 30 dage 89 72 1 -

Forfaldne mellem 30 og 90 dage 76 73 - -

Forfaldne over 90 dage 92 74 - -

I alt 1.269 1.110 13 4

Nedskrivninger, der er indeholdt i tilgodehavender fra salg af

varer og tjenesteydelser, har udviklet sig som følger:

Nedskrivninger primo (47) (105) - -

Nedskrivninger i året (16) (18) - -

Realiseret i året 9 66 - -

Tilbageført 2 11 - -

Valutakursregulering - (1) - -

Nedskrivninger ultimo (52) (47) " -

Nedskrivninger på DKK 52 mio. er indeholdt i tilgodehavender ved

udgangen af 2011. Der er ikke foretaget væsentlige individuelle

nedskrivninger. GN's vurdering af kreditrisiko relateret til det

enkelte tilgodehavende afhænger primært af alder, ændringer i

kundernes betalingsmønster, aktuelle økonomiske konjunkturer

mv. som beskrevet i note 1. Baseret på hidtidige erfaringer mener

GN ikke, at en nedskrivning er nødvendig med hensyn til ikke

forfaldne tilgodehavender fra salg.

Der er ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender fra salg.

I tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser indgår

forfaldne men ikke nedskrevne tilgodehavender som følger:

Forfaldne op til 30 dage 70 45 1 ' -

Forfaldne mellem 30 og 90 dage 44 40 ” - -

Forfaldne over 90 dage 62 49 - i -

I alt 176 134 1 -
20 Kortfristede tilgodehavender med forfald ud over et år

Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 10 6 - -

Tilgodehavende skat - 1 - -

Andre tilgodehavender 13 2 - -

l alt 23 9 " -

 

Der er ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender.

-

Je ala BT TREE opening peter orne ynglende prinsen & 58 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
SUbIDNSI0I2SZEUEL

 

Noter — Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern' Moderselskab
Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
21 Pensionsforpligtelser
Nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser (298) (259) nm (1)
Dagsværdi af ordningernes aktiver 188. 186 - -
Nettoforpligtelse (110) (73) (1) (1)
heraf indregnet i
Andre tilgodehavender - - - -
Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser (110) (73) (1) (1)
l alt (110) (73) (1) (1)
I nutidsværdien af ydelsesbaserede forpligtelser indgår ikke-
finansierede, ikke-forsikringsmæssigt afdækkede forpligtelser
med DKK (12) mio. i 2011 (2010: DKK (11) mio.).
Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser
Forpligtelse pr. 1. januar (259) (222) (1) (1)
Valutakursreguleringer (5) (17) ' - -
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 3) (4) - -
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse (13) (13) - ' -
Aktuarmæssige gevinster (tab) (31) (17) - -
Nedskæringer - ' 2 - -
Udbetalte pensioner, ikke forsikringsmæssigt afdækkede 1 1 - ”
Udbetalte pensioner 12 11 - -
Forpligtelse pr. 31. december (298) (259) (1) (1)
Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver
Pensionsaktiver pr. 1. januar 186 160 - -
Valutakursreguleringer 4 10 - -
Forventet afkast på ordningernes aktiver 12 11 - -
Aktuarmæssige gevinster (tab) (13) 8 - -
Indbetalt af GN Store Nord 11 8 - -
Udbetalte pensioner (12) (11) - -
Pensionsaktiver pr. 31. december 188 186 — -
Pensionsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår ' ' (3) (4) - . -
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse (13) (13) - . -
Forventet afkast på ordningernes aktiver 12 11 . - -
Gevinst fra nedskæring af ordninger - 2 - -
indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger (4) (4) ” | -
Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger . (67) (65) (1) (1)
Resultatført i alt (71) (69) (1) (1)
Omkostningerne er indregnet i følgende regnskabsposter
i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger ; (13) (13) - -
Udviklingsomkostninger (15) (15) - -
Salgs- og distributionsomkostninger (23) (20) - -
Ledelses- og administrationsomkostninger — . (19) (19) (1) (1)
Finansielle omkostninger (1) (2) - -
I alt (71) (69) (1) (1)
I totalindkomstopgørelsen er indregnet følgende
akkumulerede aktuarmæssige gevinster/(tab)
siden 1. januar 2005:
Akkumulerede aktuarmæssige gevinster (tab) (96) (52) - ' -

 

my vv mp 59 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
BISIEE

SbblaNns3032g

 

Noter — Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
21 Pensionsforpligtelser (fortsat)

Pensionsaktiver sammensætter sig således:

Aktier 67% 71% - -

Obligationer 32% 28% ” -

Likvider 1% 1% - -

I alt . 100% 100% - -

Afkast af pensionsaktiver:

Forventet afkast på ordningernes aktiver (12) (11) - -

Faktisk afkast på ordningernes aktiver (1) 19 - -

Aktuarmæssig gevinst/(tab) på ordningernes aktiver (13) 8 - -

Forudsætningerne for de aktuarmæssige beregninger i den

dominerende amerikanske ydelsesbaserede ordning pr.

balancedagen kan oplyses som følger:

Diskonteringsrente 5,25% ' 6,00%

Forventet afkast på ordningernes aktiver ”— 7,00% 7,00%

Fremtidig lønstigningstakt ' N/A N/A

Beløb for indeværende år og de foregående fire år for

koncernens pensionsforpligtelser er som følger:

2011 2010 2009 2008 2007

Aktuarmæssigt opgjorte pensionsforpligtelser (298) (259) (222) (220) (208)

Pensionsaktiver . 188 186 160 142 176

Over-/(underdækning) (110) (73) (62) (78) (32)

 

Bidragsbaserede ordninger

Koncernen har tilsagnsordninger, som omfatter visse grupper af medarbejdere i Danmark og i udlandet. Pensionsordningerne er

som hovedregel bidragsbaserede ordninger. Koncernen finansierer ordningerne gennem løbende præmiebetalinger til uafhængige
pensions- og forsikringsselskaber, som er ansvarlige for pensionsforpligtelserne, Når pensionsbidrag for bidragsbaserede ordninger er
indbetalt, har koncernen ingen yderligere pensionsforpligtelser over for ansatte eller fratrådte medarbejdere, Pensionsbidrag vedrørende
bidragsbaserede ordninger indregnes i resultatopgørelsen når de forfalder.

For de bidragsbaserede ordninger er der i resultatopgørelsen for koncernen indregnet DKK 67 mio, (2010: DKK 65 mio.) som
omkostninger.

Ydelsesbaserede ordninger

Koncernen har en amerikansk pensionsordning, der ikke er forsikringsmæssigt afdækket, men dog delvist modsvaret af handelsværdien
af reserverede pensionsmidler. Pensionsordningen blev pr. 1. juli 2003 fastfrosset, hvilket indebærer, at medarbejderne i ordningen
bevarer den pension, der er optjent til og med denne dato, men ikke optjener yderligere.

Herudover er der i enkelte datterselskaber indgået aftaler om betaling af bestemte ydelser, eksempelvis alderspension som et fast beløb
eller en fast procent af slutlønnen. Der er ikke forsikringsmæssig afdækning for disse forpligtelser.

Andre ordninger
Koncernen har herudover ikke pensionsforpligtelser eller lignende forpligtelser over for ansatte.

60 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

   

aug uge Ty
FUE les Len See VIEDE BL

 

Noter — Balance

 

Note (DKK mio.)

 

jan

 

 

 

 

 

 

22 Hensatte forpligtelser
Koncern Øvrige
Omstruk- Garanti- hensatte

tureringer forpligtelser forpligtelser l alt
Hensatte forpligtelser primo 33 122 192 347
Tilgang i året |. - 18 104 122
Forbrugt i året 7) (12) (46) (65)
Tilbageført - (14) (3) (17)
Valutakursregulering 1 1 1 3
Hensatte forpligtelser ultimo 2011 27 115 248 390
Heraf indregnet i balancen for koncernen:
Langfristede gældsforpligtelser 3 39 88 130
Kortfristede gældsforpligtelser 24 76 160 260
Hensatte forpligtelser ultimo 2011 27 115 248 390
Heraf indregnet i balancen for moderselskabet:
Langfristede gældsforpligtelser - - 5 5
Kortfristede gældsforpligtelser - - 11 11
Hensatte forpligtelser ultimo 2011 - - 6 16

 

Hensatte forpligtelser til omstrukturering i alt DKK 27 mio. vedrører omstrukturering baseret på detaljerede planer udarbejdet af
ledelsen, som har været drøftet og offentliggjort over for berørte medarbejdergrupper mv.

Garantiforpligtelser vedrører solgte produkter. Garantiforpligtelsen dækker eventuelle fejl i design, materialer og arbejdets udførelse i

en periode på et til fire år fra levering og færdiggørelse. Forpligtelsen er opgjort med udgangspunkt i historiske garantiomkostninger
vedrørende koncernens produkter.

Øvrige hensatte forpligtelser indeholder primært returtagningsforpligtelser vedrørende solgte høreapparater og headset, forpligtelser
vedrørende tabsgivende købskontrakter og huslejekontrakter samt hensættelser til imødegåelse af juridiske omkostninger. Der henvises
til note 1 vedrørende tabsgivende købskontrakter.

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2011 2010 2011 2010
23 Langfristede gældsforpligtelser

Bankgæld 1,374 1.056 1.374 1.056
Kapitaliserede leasingforpligtelser 6 4 - . -
Anden langfristet gæld . 10 , 9 - -
Modtagne forudbetalinger 43 ' 35 - -
Langfristede gældsforpligtelser eksklusive pensions-
forpligtelser, udskudt skat og andre hensatte forpligtelser 1.433 1.104 1.374 1.056
Gælden forfalder til betaling i følgende perioder fra balancetidspunktet:
Mellem et og to år 36 421 - 400
Mellem to og tre år 19 671 - 656
Mellem tre og fire år 4 3 - -
Mellem fire og fem år 1,374 - 1,374 -
Efter fem år - 9 ” -
I alt 1.433 1.104 1.374 " 1.056
Gælden fordeler sig således på følgende valutaer:
DKK 410 409 400 . 400
EUR 974 656 74 656
USD ' 43 35 - -
Andre valutaer ' 6 4 - ……
l alt …… 1.433 1.104 1.374 ' 1.056

 

mM 61 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
Mg? fi FI ng are ac ÆN
LESBOS SEDE I

 

Noter — Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
24 Kortfristede gældsforpligtelser .
Bankgæld 124 61 39 -
Bankgæld i alt 124 61 39 -
Gælden fordeler sig således på følgende valutaer:
DKK 57 21 14 -
EUR ' 12 6 258 -
USD 4 22 - -
Andre valutaer 15 12 - -
l alt 124 61 39 "
25 Anden gæld
Skyldig løn og feriepenge mv. 257 217 17 8
Skyldig moms, afgifter og A-skat 52 30 - -
Skyldige sociale omkostninger 21 24 . - -
Bonus og rabatter 151 122 - -
Marketing 58 56
Skyldige honorarer 14 17 2 2
RAP, SIP og DCP= 127 119 - -
Modtagne forudbetalinger 46 48 - -
Gæld til dattervirksomheder - ' - 1.382 1.092
Donationer 29 - 29 -
Afledte finansielle instrumenter 42 - 29 -
Andet 102 101 4 5
l alt 899 ” 734 1.463 1.107
xRAP (Retirement Advantage Plan) og SIP (Savings and Investment
Plan) er programmer, hvorunder kunder optjener bonusbeløb baseret
på deres køb. DCP (Deferred Compensation Plan) er et program,
hvorunder ledelsen i udvalgte udenlandske dattervirksomheder kan
vælge at opspare en del af deres vederlag i selskabet. Koncernens
investeringer på vegne af kunder og ledelse er indregnet under
periodeafgrænsningsposter med DKK 108 mio. i 2011
(DKK 102 mio. i 2010), jf. note 15.
26 Leasingforpligtelser
De fremtidige leasingforpligtelser fordeler sig således:
Finansiel leasing:
Under et år - - - -
Mellem et og fem år 6 4 ” -
Over fem år - ME ” -
lalt 6 4 - -
Finansiel leasing vedrører leasing af driftsmateriel og inventar.
Renteelementet vedrørende finansielle leasingforpligtelser udgør under
1 mio., hvorfor alene nutidsværdien er oplyst.
Operationel leasing:
Under et år 75 68 4 18
Mellem et og fem år 130 106 1 5
Over fem år 48 23 - -
I alt 253 197 5 23

 

Operationel leasing vedrører primært leje af ejendomme i Danmark, USA og Storbritannien på markedsmæssige vilkår. Restløbetiden
udgør mellem ét og femten år.

I operationel leasing indgår huslejeforpligtelser vedrørende ejendomme i Danmark på i alt DKK 82 mio. (DKK 32 mio. i 2010). Af
huslejeforpligtelsen i Danmark er der i balancen hensat DKK 25 mio. (DKK 24 mio i 2010) i forbindelse med fraflytning af lejemålene.

Indregnede leasingydelser i resultatopgørelsen vedrørende operationel leasing udgør DKK 75 mio. (DKK 79 mio. i 2010).

62 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Best alla HE Ste dap etern fre
mee SES

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Note

27

DSv13

Én

N51032:

Koncern Moderselskab
(DKK mio.) 2011 2010 2011 2010

Eventualforpligtelser, andre økonomiske forpligtelser
samt eventualaktiver

Kautions-, garanti- og andre forpligtelser 44 11 - -

Eventualforpligtelser

Udestående rets- og voldgiftssager

GN Store Nord og dets dattervirksomheder og associerede virksomheder er part i forskellige rets- og voldgiftssager, herunder forskellige
sager om patentkrænkelser. Udfaldet af de verserende sager forventes, udover nedenstående, ikke at have væsentlig betydning for
vurderingen af koncernens finansielle stilling.

Søgsmål ved voldgift mod Interton Inc.

1 2006 anlagde det israelske selskab AVR Communication Ltd. et søgsmål ved en voldgiftsret mod Interton Inc. for påstået kontraktbrud.
Den 29, november 2011 udstedte den israelske voldgiftsdommer en afgørelse til fordel for AVR med et beløb på USD 2,6 mio. på trods
af, at AVR ikke har fremlagt bevis for skader af den størrelsesorden. Beslutningen er ikke endelig og bindende, før den er bekræftet af en
domstol i Israel. GN mener, at beslutningen er fejlbehæftet og vil blive omgjort af de israelske domstole.

Andre økonomiske forpligtelser

Garantistillelser

GN Store Nord har i USA over for vores hovedbankforbindelse afgivet garantier vedrørende direkte og indirekte helejede datterselskaber.
Garantierne dækker udelukkende træk på koncernfælles kreditrammer op til USD 25 mio. tilknyttet en renteudlignende cash pool. GN
har også afgivet betalingsgarantier til leverandører vedrørende helejede dattervirksomheder.

Sikkerhedsstillelser
Koncernen har ikke stillet aktiver til sikkerhed for gæld i indeværende eller foregående regnskabsår.

Købsforpligtelser

Med et antal leverandører er der indgået aftale om, at leverandører indkøber komponenter til produktion af høreapperater, headset

og audiologisk diagnoseudstyr på baggrund af salgsestimater udarbejdet af GN. I det omfang GN's faktiske køb hos leverandørerne

er lavere end salgsestimaterne, kan GN være forpligtet til at aftage eventuelt overskydende komponenter fra leverandørerne. Ledelsen
revurderer løbende salgsestimaterne. I det omfang komponentvarelagerne hos leverandørerne ikke forventes brugt, indregnes en hensat
forpligtelse til tabsgivende købskontrakter.

Eventualaktiver

Den 20, april 2010 modtog GN en afgørelse fra den tyske højesteret, der imødekommer GN og underkender den tyske appeldomstols
afgørelse af 26. november 2008 samt de tyske konkurrencemyndigheders (Bundeskartellamt) afgørelse af 11. april 2007 om forbud mod
salg af GN ReSound til den schweiziske producent af høreapparater Sonova. Som følge heraf indgav GN den 22. december 2010 en
stævning mod de tyske konkurrencemyndigheder på EUR 1,1 mia, (ca. DKK 8,2 mia.) hos byretten (Landgericht) i Bonn, Tyskland, som
kompensation for det markante tab GN blev påført i forbindelse med Bundeskartellamts ulovlige forbud mod salget af GN ReSound til
Sonova. Effekten af dette krav er ikke indregnet i regnskabet.

GN Store Nord foretog i årsregnskabet for 2001 en nedskrivning for værdiforringelse af goodwill vedrørende Beltone på DKK 1,3

mia, Beltone (USA) er pr. 1. januar 2005 fusioneret med GN Hearing Care Corporation (USA). Det er GN Store Nords opfattelse, at

en væsentlig del af den regnskabsmæssige nedskrivning i 2001 som følge af denne fusion er realiseret med skattemæssig virkning i
Danmark. Begge selskaber har været sambeskattet med GN Store Nord i den relevante årrække. GN Store Nord har indbragt spørgsmålet
for Landsskatteretten, der ikke er enig med GN Store Nord om denne fradragsret. GN Store Nord har appelleret Landsskatterettens
afgørelse til Østre Landsret. Virkningerne af en eventuel fradragsret knyttet til det pågældende tab er ikke indregnet i regnskabet.

Ledelsen er derudover ikke bekendt med sager, der kan påvirke koncernens finansielle stilling væsentligt.

mensur men ty 63 -— GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
; DALE, ib

  

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Note (DKK mio.)

28 Finansielle instrumenter og finansielle risici

Forfaldsanalyse for finansielle forpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mellem

Koncern Under 1 år 10g5 år Over 5 år l alt
2011
Langfristet bankgæld - 1.374 - 1.374
Kapitaliserede leasingforpligtelser - 6 - 6
Anden langfristet gæld - 10 - 10
Kortfristet bankgæld mv. 124 - - 124
Gæld til leverandører 486 - — 486
Ikke-afledte finansielle passiver i alt 610 1,390 - 2.000
Afledte finansielle passiver 13 29 0 42
Finansielle passiver i alt 623 1.419 - 2.042
2010
Langfristet bankgæld - 1,056 - 1,056
Kapitaliserede leasingforpligtelser - 4 - 4
Anden langfristet gæld - - 9 9
Kortfristet bankgæld mv. 61 - - 61
Gæld til leverandører 387 - - 387
Ikke-afledte finansielle passiver i alt 448 1.060 9 1.517
Afledte finansielle passiver 1 - - 1
Finansielle passiver i alt 449 1.060 9 1.518
Moderselskab
2011
Langfristet bankgæld - 1.374 - 1,374
Kortfristet bankgæld mv. 39 - - 39
Gæld til leverandører 47 - - 47
Ikke-afledte finansielle passiver i alt 86 1.374 - 1.460
Afledte finansielle passiver - 29 - 29
Finansielle passiver i alt 86 1.403 - 1.489
2010
Langfristet bankgæld - 1.056 - 1.056
Kortfristet bankgæld mv. - - - -
Gæld til leverandører 13 - - 13
Ikke-afledte finansielle passiver i alt 13 1.056 - 1.069
Afledte finansielle passiver 5 - - 5
Finansielle passiver i alt 18 1.056 -…— 1.074
Forfaldsanalysen er baseret på udiskonterede cash flows eksklusive rentebetalinger.
Koncern

I alt I alt
Opgørelse af netto rentebærende gæld 2011 2010
Likvide beholdninger 229 157
Bankgæld, langfristede forpligtelser (1.374) (1.056)
Bankgæld, kortfristede forpligtelser (124) (61)
Il alt (1.269) (960)

 

For en beskrivelse af finansielle risici henvises til afsnittet risikostyring i ledelsens beretning side 22 og 23, underafsnittene finansiel risiko,
valutarisiko, finansiering, likviditet og kapitalstruktur, finansielle kreditrisici samt til note 19.

64 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
28 Finansielle instrumenter og finansielle risici (fortsat)

Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser

Afledte finansielle instrumenter vedrørende kapitalandele , jf, note 14 | 58 53 - -

Afledte finansielle instrumenter vedrørende sikring af

fremtidige pengestrømme indeholdt i Andre tilgodehavender 1 8 1 5

Finansielle aktiver besiddet med handel for øje 59 61 1 5

Kapitalandele og Øvrige, jf. note 14 117 103 - -

Finansielle aktiver disponible for salg 117 103 ” -

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser … 1.269 1,110 13 4

Andre tilgodehavender 3,517 ' 2.546 21 . 12

Andre tilgodehavender, langfristede 13 ' 2 - . -

Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 1.769 1.759

Lån og tilgodehavender 4.799 3.658 1.803 1.775

Bankgæld, langfristet , — 1.374 1.056 1,374 1.056

Anden langfristet gæld, jf. note 23 10 9 - -

Bankgæld 124 61 39 -

Gæld til leverandører 486 387 47 13

Gæld til dattervirksomheder, jf. note 25 ' - . - 1.382 1.092

Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 1.994 1.513 2.842 2.161

Afledte finansielle instrumenter indeholdt i Anden gæld 42 1 30 5

Finansielle forpligtelser målt til dagsværdi 42 1 30 5

Før finansielle aktiver og forpligtelser svarer markedsværdien

tilnærmelsesvist til den regnskabsmæssige værdi. Dette skyldes

for GN's bankgælds vedkommende variabel rente og løbetid på

under et år.

Afledte finansielle instrumenter

Sikring af pengestrømme, valutainstrumenter

Kontraktbeløb 604 199 - -

Dagsværdi, aktiver - 3 - -

Dagsværdi, passiver 13 1 - -

Årets dagsværdiregulering indregnet i Øvrig totalindkomst (10) 2 - -

Reklassificeret fra egenkapital til nettoomsætning (6) - - -

Ineffektivitet indregnet i finansielle poster (1) - - -

Afledte finansielle instrumenter for hvilke regnskabsmæssig

sikring ikke anvendes (økonomiske sikringer)

Kontraktbeløb 1,116 197 1.191 394

Dagsværdi, aktiver 1 5 1 5

Dagsværdi, passiver 29 ' - 30 5

Dagsværdiregulering indregnet i finansielle poster (28) 5 ' (29)

hvoraf reklassificeret fra egenkapitalen (renteswaps) (28) - (28) -

GN har sikret en del af de forventede fremtidige pengestrømme i USD, GBP, CNY og JPY med valutainstrumenter i form af
valutaterminskontrakter. Både sikring af pengestrømme og økonomiske sikringer anvendes til at sikre forventede fremtidige
pengestrømme i fremmed valuta, De sikrede fremtidige pengestrømme i fremmed valuta samt pengestrømmene fra
sikringsinstrumenterne forventes at finde sted inden for 12 måneder fra balancedagen. Gevinsterne og tabene på sikring af
pengestrømme indregnet i Øvrig totalindkomst pr. 31. december 2011 vil blive indregnet i resultatopgørelsen i perioden, hvor de
sikrede fremtidige pengestrømme påvirker resultatopgørelsen. Dagsværdien af alle valutainstrumenter opgøres ved brug af noterede
valutakurser på balancedagen og kan kategoriseres som niveau 2 (observerbare input) i dagsværdihierarkiet.

12011 sikrede GN fremtidige rentebetalinger med renteswaps. I løbet af 2011 er der anvendt regnskabsmæssig sikring, men dette er

ophørt, da den pågældende bankgæld forventes indfriet fuldt ud i begyndelsen af 2012. Dagsværdien af renteswaps opgøres ved brug
af terminspriser og kan kategoriseres som niveau 2 (observerbare input) i dagsværdihierarkiet.

65 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Note (DKK mio.)

 

 

 

29 Udestående aktier og egne aktier
Pålydende Pålydende  Pålydende Egne
Antal værdi, værdi, værdi, aktier
Antal ude- Antal egne aktier udestående egne aktier i% af
stående aktier aktier ialt aktier aktier ialt aktie-
(1.000 stk.) (1.000 stk.) (1.000 stk.) (DKK 1.000) (DKK 1.000) (DKK 1.000) kapital
Aktiebeholdning pr. 1. januar 2011 201.965 6.395 208.360 807.860 25.580 833.440 3,1%
Køb af kapitalandele i dattervirksomheder 5,840 (5,840) - 23,360 (23.360) -
Aktier købt/solgt af GN Store Nord A/S (14,831) 14,831 - (59.324) 59,324 -
Aktiebeholdning pr. 31. december 2011 192.974 15.386 208.360 771.896 61.544 833.440 7,4%

 

Kursværdien på egne aktier pr. 31. december 2011 udgør DKK 744 mio. (2010: DKK 325 mio,).

 

 

 

 

 

 

(1.000 stk) 2011 2010
Vejet gennemsnitligt antal aktier 200.710 202.661
Udvandingseffekt af aktiebaseret vederlæggelse med positiv indre værdi — gennemsnit i perioden 1.894 3,452
Udvandet vejet gennemsnitligt antal aktier 202.604 206.113
(DKK mio.) MEN

Årets resultat anvendt ved beregning af indtjening pr. aktie 865 1.855
Udvandingseffekt af resultat - -
Resultat anvendt ved beregning af udvandet resultat pr. aktie 865 1.855

30 Transaktioner mellem nærtstående parter

GN Store Nord A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
samt disse personers relaterede familiemedlemmer.

Endvidere omfatter de nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder, hvor GN Store Nord A/S har bestemmende eller
betydelig indflydelse.

En oversigt over tilknyttede og associerede virksomheder findes på side 78.

Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
Ledelsens aflønning og incitamentsprogrammer er omtalt i note 3 samt note 31.

Tilknyttede og associerede virksomheder
Samhandel med tilknyttede og associerede virksomheder har omfattet følgende:

 

Koncern Moderselskab

2011 2010 2011 2010
Salg af produkter til associerede virksomheder 21 29 - -
Køb af produkter/tjenesteydelser fra associerede virksomheder (1) (4) - -
Salg af tjenesteydelser til tilknyttede virksomheder - - 38 . 32
Huslejeindtægter fra tilknyttede virksomheder - - 13 16
Køb af tjenesteydelser fra tilknyttede virksomheder - - (33) (26)
Køb af produkter fra tilknyttede virksomheder - - (9) -
Huslejeomkostninger til tilknyttede virksomheder - - (14) (17)
Køb af immaterielle anlægsaktiver - - (12) (31)

Transaktioner med tilknyttede virksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med GN's anvendte regnskabspraksis.
Køb af produkter og tjenesteydelser hos tilknyttede virksomheder er købt på normale forretningsmæssige vilkår og betingelser,

Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder pr. 31. december 2011 fremgår af balancen. Renteindtægter og
renteudgifter vedrørende tilknyttede virksomheder fremgår af note 7 og 8. Herudover omfatter mellemværender med tilknyttede
virksomheder og associerede virksomheder almindelige forretningsmeliemværender vedrørende køb og salg af varer og tjenesteydelser.

Salg af tjenesteydelser til tilknyttede virksomheder består af ejendomsservice, kantinedrift, management fee og IT omkostninger. Køb af
tjenesteydelser fra tilknyttede virksomheder består primært af ejendomsservice og kantinedrift. | 2011 har moderselskabet købt software
hos dattervirksomheder for et samlet beløb på DKK 12 mio. Transaktionerne er gennemført med det formål at forberede implementeringen
af et nyt ERP-system i hele koncernen. De pågældende aktiver er handlet til de bogførte værdier.

Der har ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, betydelige aktionærer eller
andre nærtstående parter ud over vederlæggelse for arbejde.

see EL ME; sner, 113 66 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
EL fl

hy DE

renset

 

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Note

(DKK mio.)

 

31

 

Incitamentsprogrammer

Aktieoptionsprogrammer

GN Store Nord har siden 1998 udstedt aktieoptioner som langsigtet incitamentsprogram for en række ledende medarbejdere.
Programmerne fra 1998 til og med 2006 er alle udløbet ved udgangen af 2011, Pr. 31. december 2011 har GN således udelukkende
udestående optionsprogrammer tildelt fra 2007 frem til og med 2009. Der tildeles ikke optioner til GN's bestyrelsesmedlemmer.

 

 

 

 

 

Aktieoptioner i GN Store Nord " Gennem-

Øvrige snits ud-

Koncern- med- nyttelses-

direktionen arbejdere l alt pris

Udstedte optioner pr. 1. januar 2010 100.000 1.416.435 1.516.435 63

Optioner udnyttet i året - (100.000) -… (100.000) 25

Optioner bortfaldet i året/korrektioner ' -… (634.143) (634.143) 62

Udestående optioner pr. 31. december 2010 -»… 782.292 782.292 69
Optioner udnyttet i året - - -

Optioner bortfaldet i året/korrektioner ” -… (585.266) (585.266) 86

Udestående optioner pr. 31. december 2011 -… 197.026 197.026 21
Markedsværdien af udestående optioner pr. 31, december 2011 udgør 0 mio. 6 mio. 6 mio,

 

Ved beregningen af markedsværdien på balancetidspunktet er der anvendt en historisk tre års volatilitet i perioden 1. januar 2009 til 31.
december 2011 i GN Store Nord-aktien.

De enkelte optionstildelinger er grundlæggende identiske med hensyn til udnyttelseskurs og udløbstidspunkt. De tildelte optioner kan
udnyttes tre år efter tildelingsdatoen. Udnyttelsen er betinget af opnåelsen af en stigning i GN Store Nords aktiekurs på mindst 19% i
forhold til udnyttelseskursen i perioden efter første udnyttelsestidspunkt.

Alle optionsprogrammer har en løbetid på maksimalt fem år gældende fra tildelingstidspunktet. Nedenfor ses en detaljeret opgørelse af
de på balancetidspunktet udestående aktieoptionsprogrammer i GN fordelt på tildelingstidspunkt.

 

 

Aktieoptioner i GN Store Nord Antal
Øvrige optioner Udnyt- Markeds-
Koncern- med- . der kan telses- Antal år værdi i
Tildelingsdato direktionen arbejdere I alt udnyttes kurs tiludløb mio. DKK
August 2008 - 99.026 99.026 - 27 1,6 2
April 2009 - 98.000 98.000 - 14 2,3 , 4
Udestående optioner pr. 31. december 2011 -… 197.026 197.026 - 6

 

Markedsværdien af aktieoptionerne er beregnet baseret på Black-Scholes-metoden. Beregningen af de udestående aktieoptioners værdi
på balancedagen er baseret på de underliggende markedspriser på den sidste børsdag i året, mens markedsværdien af de udstedte
optioner i året er baseret på de underliggende markedspriser på udstedelsestidspunktet. Følgende forudsætninger er brugt til beregning
af markedsværdierne på såvel balancetidspunktet som på tildelingstidspunktet:

 

Markedsværdi forudsætninger Tildelings- Tildelings-
Ultimo 2011 tidspunkt 2011 Ultimo 2010 tidspunkt 2010
Aktiekurs 48 - 51 -
Volatilitet 39% - 52% -
Dividende per aktie 0,19 - i 0 -
Risikofri rente 0,76% - . 2,09% -
Løbetid Restløbetid - Restløbetid -

 

Der blev ikke tildelt aktieoptioner i 2011.

67 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Note (DKK mio.)

 

31 Incitamentsprogrammer (fortsat)

Warrantprogrammer (tegningsoptioner)

Siden 2008 har GN Store Nord haft warrantbaserede incitamentsaflønningsprogrammer, omfattende tildeling af warrants til
koncerndirektionen og andre ledende medarbejdere til tegning af aktier i henholdsvis GN ReSound eller GN Netcom, Betingelserne i
warrantprogrammerne vedrørende GN Netcom og GN ReSound er ikke ens, hvorfor programmerne i henholdsvis GN Netcom og GN
ReSound beskrives hver for sig nedenfor.

Warrantprogram, GN Netcom Gennem-

 

 

 

 

 

Øvrige snits ud-
Koncern- med- nyttelses-
direktionen — arbejdere Ialt pris
Udstedte warrants pr. 1. januar 2010 378 2.717 3.095 42.897
Tildelte warrants i året 73 142 215 56.359
Warrants udnyttet i året . - (860) (860) 28.514
Warrants bortfaldet i året/korrektioner - (83) (83) 48.353
Udestående warrants pr. 31. december 2010 451 1.916 2.367 49.154
Aktiesplit 1 til 10 4.059 17.244 21.303 4.915
Tildelte warrants i året . 479 2.787 3,266 9.351
Warrants udnyttet i året . (3.060) (16.610) (19.670) 4.937
Warrants bortfaldet i året/korrektioner ” - (700) (700) 6.109
Udestående warrants pr. 31. december 2011 1.929 4.637 6.566 6.929
Markedsværdi på tildelingstidspunktet af de i 2011 tildelte warrants 1 mio. 6 mio. 7 mio.
Markedsværdien af udestående warrants pr. 31. december 2011 udgør 8 mio. 14 mio. 22 mio.

 

Warrants i GN Netcom tildelt i 2008 og 2009 optjenes dagen efter offentliggørelsen af GN Store Nords årsrapport i året efter tildeling.
Optjente warrants kan udnyttes i et vindue på fire uger efter offentliggørelse af GN Store Nords årsrapport i det første, andet og tredje
år efter tildeling. Warrants tildelt i 2010 og 2011 optjenes dagen efter offentliggørelsen af GN Store Nords årsrapport i det tredje år efter
tildeling. Optjente warrants tildelt i 2010 og 2011 kan udnyttes i et vindue på fire uger, der begynder hvert kvartal i det tredje, fjerde

og femte år efter tildeling. Det kvartalsvise fireugers vindue åbner efter offentliggørelse af en vurderingsberetning vedrørende værdien

af aktierne i GN Netcom. Warrants tildelt i 2010 og 2011 optjenes såfremt udviklingen i GN Netcoms aktiekurs med en vis procentdel
overstiger udviklingen over den samme periode i et indeks sammensat af sammenlignelige konkurrenter og industri segment indikatorer
sammensat af GN Netcoms bestyrelse, Warrants tildeles vederlagsfrit. Tildeling og optjening af warrants er betinget af, at indehaveren
fortsat er tilknyttet GN Store Nord-koncernen som ansat.

Udestående warrants i GN Netcom fordelt på tildelingstidspunkt ses nedenfor.

 

 

 

 

 

 

 

 

Warrantprogram GN Netcom Antal
Øvrige warrants Udnyt- Markeds-
Koncern- med- % af GN der kan telses- Antal år værdi i
tildelingsdato direktionen — arbejdere Ialt Netcom A/S udnyttes kurs tiludløb mio. DKK
April 2009 . 720 1.000 1.720 0,5% 1.720 2.851 0,3 11
Marts 2010 730 1.090 1.820 0,6% - 5.457 3,9 7
August 2010 - 90 90 0,0% - 7.131 3,9 -
September 2010 - 70 70 0,0% - 8.907 3,9 -
Januar 2011 - 160 160 0,1% - 5,457 3,9 1
Marts 2011 479 2.202 2.681 0,8% - 10.542 4,9 3
Oktober 2011 - 25 25 0,0% - 10.542 4,9 -
Udestående warrants
pr. 31. december 2011 1.929 4.637 6.566 2,0% 1.720 22
Warrantprogram, GN ReSound . Gennem-
Øvrige snits ud-
Koncern- med- nyttelses-
direktionen arbejdere lalt pris
Udstedte warrants pr. 1. januar 2010 386 1.486 1,872 32.528
Tildelte warrants i året 140 704 844 64,898
Warrants udnyttet i året (179) - (179). 26.199
Warrants bortfaldet i året/korrektioner (71) (16) (87) 37.543
Udestående warrants pr. 31. december 2010 276 2.174 2.450 44.061
Aktiesplit 1 til 10 2.484 19,566 22.050 4,406
Tildelte warrants i året 982 5,267 6,249 8.819
Warrants udnyttet i året (1.626) (7.000) (8.626) 4.300
Warrants bortfaldet i året/korrektioner (24) (1.477) (1.501) 5,242
Udestående warrants pr. 31. december 2011 2.092 18.530 20.622 5.681
Markedsværdi på tildelingstidspunktet af de i 2011 tildelte warrants 1 mio. 5 mio. 6 mio.
Markedsværdien af udestående warrants pr. 31. december 2011 udgør 3mio. 60mio. 63 mio,

 

68 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Sat 905303

 

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Note (DKK mio.)

31 Incitamentsprogrammer (fortsat)

Tildelte warrants i GN ReSound optjenes dagen efter offentliggørelsen af GN Store Nords årsrapport i det tredje år efter tildeling.
Warrants tildelt i 2010 og 2011 optjenes såfremt udviklingen i GN ReSounds aktiekurs med en vis procentdel overstiger udviklingen
over den samme periode i et indeks sammensat af sammenlignelige konkurrenter og industri segment indikatorer sammensat af GN
ReSounds bestyrelse, Optjente warrants tildelt før 2010 kan udnyttes i et vindue på fire uger efter offentliggørelse af GN Store Nords
årsrapport i det tredje, fjerde og femte år efter tildeling. Optjente warrants tildelt i 2010 og 2011 kan udnyttes i en fire ugers periode,
der begynder hvert kvartal i det tredje, fjerde og femte år efter tildeling. Det kvartalsvise fireugers vindue åbner efter offentliggørelse af
en vurderingsberetning vedrørende værdien af aktierne i GN ReSound. Tildeling og optjening af warrants er betinget af, at indehaveren
fortsat er tilknyttet GN Store Nord-koncernen som ansat.

Udestående warrants i GN ReSound fordelt på tildelingstidspunkt ses nedenfor.

Warrantprogram GN ReSound, Antal

 

 

Øvrige % af GN warrants Udnyt- Markeds-
Koncern- med- " ReSound der kan telses- Antal år værdi i
Tildelingsdato direktionen — arbejdere Lalt AJS udnyttes kurs til udløb mio. DKK
August 2008 - 100 100 0,0% 100 4.494 1,3 -
September 2008 - 140 140 0,0% 140 4.494 1,3 -
April 2009 ” 6,910 6,910 1,1% - 2.115 2,3 41
Marts 2010 1.110 6.340 7.450 1,3% - 6.490 3,9 16
Januar 2011 - 50 50 0,0% - 7.234 3,9 -
Marts 2011 982 4.848 5,830 1,0% - 8.836 4,3 6
April 2011 - 33 33 0,0% - 8.836 4,9 -
Maj 2011 - 48 48 0,0% - 8.347 4,9 -
September 2011 - 61 61 0,0% - 8.836 4,9 -
Udestående warrants
pr. 31. december 2011 2.092 18.530 20.622 3,4% 240 63

 

Udnyttelseskursen for warrants er fastlagt som den gennemsnitlige aktiekurs for GN Netcom og GN ReSound over fem dage efter den
ordinære generalforsamling i det år, hvor de relevante warrants tildeles.

Markedsværdien af warrants er beregnet baseret på principperne i Black & Scholes-metoden. Beregningen af de udestående warrants
værdi på balancedagen er baseret på de underliggende markedspriser på den sidste børsdag i året, mens markedsværdien af de udstedte
warrants i året er baseret på de underliggende markedspriser på udstedelsestidspunktet. Følgende forudsætninger er brugt til beregning
af markedsværdierne på såvel balancetidspunktet som på tildelingstidspunktet:

 

 

 

 

 

 

 

Markedsværdi, Ultimo 2011 Tildelingstidspunkt 2011 Ultimo 2010 Tildelingstidspunkt 2010
forudsætninger  GN Netcom GN ReSound GN Netcom GN ReSound  GN Netcom GN ReSound GN Netcom GN ReSound
Aktiekurs | 50/50/52/ 52/52/50/

GN Store Nord 48 48 52/35 50/35 51 51 33/33/33 35
Andel af GN Store Nord 50%/51%/ 32%/
markedsværdi 51%/51%/ 33%/

33% 52% 31% 51% 31% 50% 33% 50%

Aktiekurs> 9.385 8.020 10.360/10.360/ 9.100/8.836/ 104.069 88.510 54.586/ 64.898
10.360/10.542/ 8.399/8.3477 92.229/
6,500 5.712 94,394
Volatilitet 36%/36%/ 26%/25%/ ” 49%/
35%/34%/7 32%/32%/ 38%/

37% 35% 33% 34% 36% 25% 38% 28%

Dividende per aktie o Q 0 0. 0 0 0 Q
Risikofri rente 1%/2,13%/ 2,45%/2,88%/ 1,08%/ 0,85%/ 2,7%1

0,01%/7 0,01%/ 1,37%/2,88%/ 2,96%/2,91%/ 0,89%/ 1,1%/ 1,8%/ '

0,4% 0,4% 1,13% 1,13% 2,1% 2,1% 1,9% 2,10%
Forventet løbetid (år) 0,25/ 1,3/ 0,75/4,9/ 4,8/5,71 0,25/ 2,25/ 5,6/
3,9 2,3/ 0,5/5,7/ 5,6/5,6/ 1,25/ 3,25/ 5,3/

4,9 3,9/4,9 5,1 5,1 4,9 4,9 5,2 5,6

 

Ved beregningen af markedsværdien er andel af markedsværdi og volatilitet estimeret af eksterne eksperter.

x | 2011 blev et aktiesplit på 1 til 10 gennemført.

bel z

GS SYN Formen ty ma any spg ey ge rene, Få 69 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
SPFLONDIOUGSISEDEL

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Note (DKK mio.)

32 Køb og salg af virksomheder og aktiviteter

Køb
I løbet af 2011 købte GN ReSound en række mindre høreapparatkæder og distributører herunder GN ReSound Korea co. Ltd, OY
Danalink AB (Finland) og Megale i USA. I løbet af 2010 købte GN ReSound en række mindre høreapparatkæder og distributører i USA

og Italien. Alle købene styrker GN ReSounds salgs- og distributionskanaler og goodwill vedrørende købene kan hovedsagligt henføres til
dette.

I juli 2011 opnåede GN ReSound kontrol over GN ReSound Korea Co. Ltd. ved at øge ejerskabet fra 40% til 70%. De resterende ikke-
kontrollerende kapitalandele vil blive købt successivt indtil 2014 og er derfor blevet indregnet som en langfristet forpligtelse på DKK 24
mio. Kapitalandelene i besiddelse før kontrol blev opnået er blevet indregnet til dagsværdi med genmålingsjusteringen på DKK 8 mio.
indregnet i finansielle indtægter. I oktober 2011 opnåede GN ReSound kontrol over OY Danalink AB ved at øge ejerskabet fra 12% til
100%. Kapitalandelene i besiddelse før kontrol blev opnået er blevet indregnet til dagsværdi med genmålingsjusteringen på DKK 3 mio.
indregnet i finansielle indtægter.

 

2011 2010
Identificerbare aktiver og forpligtelser Dagsværdi på Dagsværdi på
samt købsvederlag: overtagelses- overtagelses-

tidspunktet tidspunktet

 

 

 

 

 

Langfristede aktiver 39 22
Kortfristede aktiver 86 17
Langfristede forpligtelser (7) (3)
Kortfristede forpligtelser (22) (13)
Dagsværdi af identificerede nettoaktiver 96 23
Goodwill 151 61
Købsvederlag 247 84
Dagsværdi af overførte aktiver (8) (38)
Dagsværdi af eksisterende kapitalandele (35) (31)
Betinget købsvederlag (73) (2)
Overtagne likvide beholdninger (49) (1)
Kontant købsvederlag 82 12

 

Goodwill vedrørende ovenstående transaktioner er allokeret til de pengestrømsfrembringende enheder Høreapparater og Audiologisk
diagnoseudstyr med henholdsvis DKK 123 mio. (2010: DKK 52 mio.) og DKK 28 mio. (2010: DKK 9 mio).

 

 

 

 

 

2011 2010
Andel af nettoomsætning og årets resultat fra overtagelsestidspunktet: .
Nettoomsætning 52 16
EBIT 4 (14)
Årets resultat 3 (14)
Overtagne aktiviteter opgjort som var de ejet i hele året:
Nettoomsætning 135 35
EBIT 13 (17)
Årets resultat 12 (14)
Salg
[2011 og 2010 solgte GN ReSound en række mindre høreapparatdistributører primært i USA.

2011 2010

Langfristede aktiver (23) (3)
Kortfristede aktiver (5) 3
Langfristede forpligtelser 0 -
Kortfristede forpligtelser ' 9 -
Solgte nettoaktiver (19) -
Transaktionsomkostninger (2) -
Dagsværdi af modtagne aktiver ” 6 -
Kontant salgsvederlag 6 -
Fortjeneste/tab ved afhændelse af aktiviteter (9) -

 

70 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

SSPLONSIDE

 

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

Note (DKK mio.) 2011 2010 2011 2010
33 Andre reguleringer

Fortjeneste/tab ved salg af aktiver (6) (1) ” |. -

Aktiebaseret vederlæggelse (tildelt) 15 22 1 1

Nedskrivning til imødegåelse af tab på debitorer og

nedskrivninger på varebeholdninger mv. 31 9 - -

Regulering af hensatte forpligtelser. (27) 32 (9) (6)

Beløb tildelt fra voldgiftssag mod TPSA ekskl. hensatte forpligtelser (748) (2.141) - -

[ alt (735) (2.079) (8) (5)
34 Godkendte regnskabsstandarder til implementering i 2012 eller senere

IASB og EU har godkendt følgende nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for GN Store
Nord ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2011, men kan få betydning for fremtidige årsrapporter:

% Ændringer til "IFRS 7 Financial instruments: Disclosures (2010) - Transfer of Financial Assets" træder i kraft for regnskabsår, der påbe-
gyndes 1. juli 2011 eller senere. Ændringerne forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen.

x£ Ændringerne i "Improvements to IFRSs (2010)" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. juli 2010 eller s senere, Ændringerne
forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen.

Endvidere har IASB godkendt følgende nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som endnu ikke er godkendt af EU.
Regnskabsstandarderne og fortolkningsbidragene er ikke obligatoriske for GN Store Nord A/S ved udarbejdelsen af årsrap-
porten 2011, men kan få betydning for fremtidige årsrapporter:

& "IERS 9 Financial Instruments" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2015 eller senere. Standarden forventes kun at
få meget begrænset indflydelse på indregning og måling af GN's finansielle aktiver, hvis overhovedet nogen. Oplysninger i regnskabet
vil blive ændret, da klassifikationen af finansielle aktiver bliver simplificeret og kun vil indeholde to kategorier: Finansielle aktiver målt
til enten amortiseret kostpris eller dagsværdi, Tilføjelserne til IFRS 9 vedrørende den regnskabsmæssige behandling af finansielle for-
pligtelser forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen.

x Ændringer til "Amendments to IAS 12 Deferred tax: Recovery of Underlying Assets" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1,
januar 2012 eller senere. Ændringerne forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen. |

x Ændringer til "IFRS 1 Severe Hyperinflation and Removal of Fixed Dates for First-time Adopters" træder i kraft for regnskabsår, der på- |
begyndes 1. juli 2011 eller senere. Ændringerne forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen.

& ”IERS 10 Consolidated Financial Statements” træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Standarden
forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen.

& "IFRS 11 Joint Arrangements” træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Efter afslutning af voldgifts-
sagen mod TPSA, forventes det joint venture, som GN har deltaget i, at blive lukket. Standarden forventes derfor ikke at få indflydelse
på regnskabsaflæggelsen.

x ”IFRS 12 Disclosures of interests in Other Entities” træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Oplys-
ningskravene forventes kun at resultere i meget begrænsede ændringer til oplysningerne i regnskabet, hvis overhovedet nogen.

x "IERS 13 Fair Value Measurement” træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. GN har kun meget få

aktiver, som måles til dagsværdi, og standarden forventes derfor kun at få meget begrænset indflydelse på indregning og måling, hvis

overhovedet nogen.

"IFRS 27 Separate Financial Statements” træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Standarden for-

ventes ikke at få indflydelse på det separate regnskab for GN Store Nord A/S.

"IAS 28 Investments in Associates and Joint Ventures” træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere.

Standarden forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen.

& "Presentation of Items of Other Comprehensive Income (amendments to IAS 1)" træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1, juli
2012 eller senere, Ændringerne vil betyde en mindre ændring af præsentationen af Øvrig totalindkomst, som vil blive opdelt i to grup-
per: De poster, der ikke efterfølgende vil blive reklassificeret til resultatopgørelsen, og de poster, der efterfølgende vil blive reklassifice-
ret til resultatopgørelsen, når særlige betingelser er opfyldt.

£ Ændringer til ”Amendments to IAS 19 Employee Benefits” træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere.
GN overholder allerede mange af kravene i den ændrede standard, som derfor kun vil have begrænset indflydelse på regnskabsaflæg-
gelsen.

x Oplysningskravene i ”Disclosures - Offsetting Financial Assets and Financial Liabilities (Amendments to IFRS 7)” træder i kraft for regn-

skabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere. Ændringerne forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen.

”Offsetting Financial Assets and Financial Liabilities (Amendments to IAS 32)” træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar

2014 eller senere. Ændringerne forventes ikke at få indflydelse på regnskabsaflæggelsen.

+

a

+

GN Store Nord forventer at implementere ovennævnte regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag fra ikrafttrædelsestidspunktet.

71 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

SEPLSNSS0GEE

 

 

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Note 35 — Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for GN Store Nord for 2011 aflægges i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Årsrap-porten opfylder tillige International Financial Reporting Standards
udstedt af International Accounting Standards Board (IASB).

Årsrapporten er udarbejdet med udgangspunkt i det historiske kost-
prisprincip med undtagelse af omvurdering af finansielle aktiver disponi-
ble for salg og afledte finansielle instrumenter til dagsværdi.

ÆNDRING AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
GN Store Nord har pr. 1. januar 2011 implementeret de relevante nye
eller reviderede International Financial Reporting Standards og IFRIC
fortolkninger som specificeret i note 34 i årsrapporten for 2010, De nye
eller reviderede standarder og fortolkninger har ikke påvirket indregning
og måling væsentligt eller resulteret i nogle væsentlige ændringer til
oplysninger i noterne.

Ud over de mindre ændringer, som er beskrevet i note 34 i årsrappor-
ten for 2010, er årsrapporten aflagt efter samme regnskabspraksis som
tidligere år.

BESKRIVELSE AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet GN Store Nord og de virk-
somheder, hvori GN Store Nord direkte eller indirekte besidder mere end
50% af stemmerettighederne eller på anden måde udøver bestemmen-
de indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige ledelse. GN
Store Nord og dattervirksomhederne benævnes samlet koncernen. En "
oversigt over koncernens virksomheder er vist på side 78. Virksomheder,
som ikke er dattervirksomheder, men hvor GN Store Nord ejer mellem
20% og 50% af stemmerettighederne og udøver en betydelig, men ikke
bestemmende, indflydelse på den driftsmæssige og finansielle ledelse,
betragtes som associerede virksomheder, Ved vurdering af om GN Store
Nord har bestemmende eller betydelig indflydelse tages højde for po-
tentielle stemmerettigheder og ikrafttrådte optioner på erhvervelse af
yderligere ejerandele,

Koncernregnskabet udarbejdes som en sammenlægning af modersel-
skabets og de enkelte dattervirksomheders årsregnskaber, opgjort efter
koncernens regnskabspraksis. Der foretages efiminering af koncernin-
terne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, mellemværender,
udbytte samt realiserede og urealiserede interne fortjenester og tab ved
transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Ved konsoliderin-
gen udlignes moderselskabets regnskabsmæssige værdi af kapitalandele
i dattervirksomheder med disses egenkapital. Projekter og selskaber, der
er etableret i joint ventures med fælles ledelse, pro rata-konsolideres,
hvorved de enkelte regnskabsposter medregnes i forhold til ejerandelen.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnska-
bet fra overtagelses-/stiftelsestidspunktet, Overtagelsestidspunktet er
det tidspunkt, hvor moderselskabet faktisk opnår kontrol over den over-
tagne dattervirksomhed. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i
den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sam-
menligningstal korrigeres ikke for solgte eller afviklede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestem-
mende indflydelse over den købte virksomhed, anvendes overtagelses-
metoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.
Identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret. Der indregnes udskudt skat af de
foretagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden
og dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser indregnes som goodwill under immaterielle aktiver.
Goodwill amortiseres ikke, men testes mindst én gang årligt for vær-
diforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden udgangen af

overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de pengestrøms-
frembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdi-
forringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med
overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end
GN Store Nords præsentationsvaluta behandles som aktiver og forpligtel-
ser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske
enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative
forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overta-
gelsestidspunktet.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte ve-
derlag. Såfremt dele af vederlaget er betinget af fremtidige begivenheder
indregnes disse dele af vederlaget i kostprisen i det omfang begivenhe-
derne er sandsynlige, og vederlaget kan opgøres pålideligt. Efterfølgende
ændringer i værdien af betingede købsvederlag indregnes i resultatopgø-
relsen.

Er der på overtagelsestidspunktet usikkerhed om målingen af overtag-
ne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første
indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Viser det sig
efterfølgende, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først
antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effekten
af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal
tilpasses,

Ved trinvise overtagelser foretages opgørelse af dagsværdi af de over-
tagne nettoaktiver, når GN opnår kontrol. På dette tidspunkt opgøres
også tidligere erhvervede kapitalandele til dagsværdi. Forskelle mellem
dagsværdi og den regnskabsmæssige værdi indregnes i resultatopgørel-
sen.

Erhvervelse af yderligere ejerandele efter en virksomhedssammenslut-
ning medfører ikke en ny opgørelse af dagsværdi med regulering i resul-
tatopgørelsen, men vises som en egenkapitaltransaktion. Tilsvarende vises
salg af ejerandele uden tab af kontrol som en egenkapitaltransaktion.

Når GN erhverver mindre end 100% af aktierne i den overtagne virk-
somhed, vælges det transaktion for transaktion at indregne fuld goodwill
eller kun at indregne goodwill svarende til GN's ejerandel.

Koncerninterne transaktioner i moderselskabets årsregnskab

I moderselskabets årsregnskab indregnes koncerninterne transaktioner
til regnskabsmæssige værdier, således at kapitalandele tilgangs- eller
afgangsføres til regnskabsmæssig værdi og en eventuel forskel mellem
den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiverne og vederlaget indregnes
direkte på egenkapitalen, Der foretages ikke tilpasning af sammenlig-
ningstal.

Omregning af fremmed valuta

Funktionel valuta og præsentationsvaluta

Regnskabsposter for hver af koncernens virksomheder måles ved anven-
delse af den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori
virksomheden drives. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle
valuta er transaktioner i fremmed valuta. Koncernregnskabet præsente-
res i danske kroner (DKK), som er moderselskabets funktionelle valuta
og præsentationsvaluta.

Omregning af transaktioner og beløb

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til

den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdif-
ferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post.
Tilgodehavender, varebeholdninger, gæld og andre monetære poster i
fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mel-
lem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets
eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Omregning af dattervirksomheder

72 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

nn Vie

 

USPLOoNSINISSEENE

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med
en funktionel valuta forskellig fra GN Store Nords præsentationsvaluta
omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balance-
posterne omregnes til balancedagens valutakurser, Som transaktions-
dagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det
omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede, Kursforskelle,
opstået ved omregning af udenlandske virksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af
resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valuta-
kurser, indregnes i øvrig totalindkomst.

Valutakursregulering af mellemværender med udenlandske virksomhe-
der, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i den pågæl-
dende virksomhed, indregnes i koncernregnskabet i øvrig totalindkomst
under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Omregning af associerede virksomheder

Ved indregning i koncernregnskabet af associerede virksomheder med
en anden funktionel valuta end GN Store Nords præsentationsvaluta
omregnes andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen
af egenkapitalen inklusive goodwill omregnes efter balancedagens va-
lutakurser., Kursdifferencer, opstået ved omregning af andelen af uden-
landske associerede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse

til balancedagens valutakurser samt ved omregning af andelen af årets
resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes
i øvrig totalindkomst.

Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i balancen til kost-
pris og måles efterfølgende til dagsværdi.
Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter
indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Modregning af
positive og negative værdier foretages alene, når GN har ret til og inten-
tion om at afregne flere finansielle instrumenter netto (ved difference-
beregning). Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klas-
sificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et ind-
regnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede
forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret. Ændringer i den del
af dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som
og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og
som effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede, indregnes i øvrig
totalindkomst. Når den sikrede transaktion realiseres, overføres gevinst
eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og
indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for
behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer til dagsværdi i
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Optioner vedrørende erhvervelse og afhændelse af andele i unoterede
virksomheder

Optioner vedrørende erhvervelse og afhændelse af andele i unoterede
virksomheder indregnes første gang i balancen til kostpris og måles
efterfølgende til kostpris, hvis det ikke er muligt at måle en pålidelig
dagsværdi. Kostprisen for optionerne indgår i Andre værdipapirer.

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud omfatter tilskud til og finansiering af udviklingsak-
tiviteter. Tilskud til udviklingsaktiviteter indregnes i resultatopgørelsen
under udviklingsomkostninger. Tilskud til indkøb af aktiver modregnes i
kostprisen på de aktiver, der ydes tilskud til,

Incitamentsordninger

Direktionen og en række nøglemedarbejdere er omfattet af koncernens
programmer for aktiebaseret vederlæggelse (egenkapitalafregnede
ordninger). For egenkapitalafregnede ordninger måles dagsværdien af
aktieoptioner og warrants (tegningsoptioner) på tildelingstidspunktet
og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger i de re-
spektive funktioner over den periode, hvor den endelige ret til optioner
og warrants optjenes (vesting-perioden). Modposten hertil indregnes i
egenkapitalen. I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne
og warrants skønnes over antallet af optioner og warrants medarbej-
deren forventes at erhverve ret til, jf. beskrivelsen af incitamentspro-
grammer i note 31. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over
antallet af retserhvervede optioner og warrants, således at den samlede
indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner og
warrants. Dagsværdien af de tildelte optioner og warrants estimeres
ved anvendelse af Black-scholes-optionsprismodellen, Ved beregningen
tages der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte
aktieoptioner og warrants.

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af varer og tjenesteydelser indregnes i resul-
tatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet
sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt
og forventes modtaget. Aftaler om udvidede garantier udskilles fra salg
af produkter og indregnes lineært over den udvidede kontraktperiode.
Er den udvidede garanti ikke særskilt prissat i aftalen, opgøres værdien
skønsmæssigt. Nettoomsætningen måles eksklusive moms, afgifter og
med fradrag af afgivne kontant- og kvantumsrabatter i forbindelse med
salget samt forventede returvarer. Andelen af forventede returvarer
opgøres på baggrund af historiske statistikker over returneringer af pro-
dukter.

Kundeloyalitetsbonus tildelt som en del af et kundeloyalitetsprogram
behandles regnskabsmæssigt som et separat element i den salgstransak-
tion, i hvilken de blev tildelt. Dagsværdien af det modtagne eller tilgode-
havende vederlag vedrørende det initiale salg fordeles mellem loyalitets-
bonus og de andre elementer i salgstransaktionen. Vederlaget allokeret til
loyalitetsbonus indregnes, når koncernen opfylder sine forpligtelser.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksom-
heder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabs-
år, hvor udbyttet deklareres.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, herunder afskrivnin-
ger og gager, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. I produkti-
onsomkostningerne indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer
og hjælpematerialer, løn og gager, vedligeholdelse og af- og nedskriv-
ninger på produktionsanlæg samt drift, administration og ledelse af
fabrikker. Desuden indgår. nedskrivninger på varebeholdninger.

Udviklingsomkostninger

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og afskrivninger
på driftsmateriel og inventar, der direkte eller indirekte kan henføres til
koncernens udviklingsaktiviteter. Omkostninger til udviklingsprojekter,
der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyt-
telsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked
eller en udviklingsmulighed i GN kan påvises, og hvor det er hensigten
at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som et
aktiv under immaterielle aktiver, såfremt der eksisterer en sammenhæng
mellem afholdte omkostninger og en fremtidig indtjening. 1 kostprisen
for sådanne udviklingsprojekter indgår direkte lønninger, materialer og
andre direkte omkostninger samt indirekte omkostninger, der kan hen-
føres til udviklingsprojekterne, Amortisering og nedskrivning af sådanne
aktiverede udviklingsprojekter påbegyndes ved færdiggørelsestidspunk-

73 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

DT

[SPL INSI0IEE

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

tet og indgår i udviklingsomkostninger. Øvrige udviklingsomkostninger
indregnes i resultatopgørelsen i det år, de afholdes.

Salgs- og distributionsomkostninger

I salgs- og distributionsomkostninger indregnes omkostninger, der er
afholdt til salg og distribution af produkter og tjenesteydelser, herunder
gager, salgsprovisioner, reklame- og markedsføringsomkostninger samt
af- og nedskrivninger mv.

Ledelses- og administrationsomkostninger
I ledelses- og administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der
er afholdt til ledelse og administrativt personale, Omkostninger til admi-
nistration omfatter bl.a. kontoromkostninger, af- og nedskrivninger mv.
samt nedskrivning på tilgodehavender fra salg.

Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af
sekundær karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder

I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af
associerede virksomheders overskud eller underskud efter skat og efter
eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance eller tab.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, provisioner for
faste lånetilsagn, kursgevinster og -tab vedrørende andre værdipapirer,
tilgodehavender, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering
af finansielle aktiver og forpligtelser mv. Endvidere medtages realiserede
og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instru-
menter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler.

Låneomkostninger, som er direkte henførbare til opførelsen eller frem-
stillingen af et kvalificerende aktiv, indgår i kostprisen for aktivet. Øvrige
låneomkostninger indregnes som omkostninger. Et kvalificerende aktiv er
et aktiv, som nødvendigvis kræver en længere fremstillingsperiode.

Skat af årets resultat

Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder.
Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede
danske selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. De sambe-
skattede virksomheder indgår i acontoskatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt
skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til
årets resultat, og i øvrig totalindkomst med den del, der kan henføres
til posteringer i øvrig totalindkomst. Aktuelle skatteforpligtelser opføres
under kortfristede gældsforpligtelser, og udskudt skat opføres under lang-
fristede gældsforpligtelser. Tilgodehavende skat indregnes under kortfri-
stede aktiver, mens udskudte skatteaktiver indregnes under langfristede
aktiver.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberet-
tigede skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil de
forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtje-
ning eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Udskudt skat måles efter den ba-
lanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regn-
skabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der ind-
regnes ikke udskudt skat af goodwill, medmindre denne er skattemæssigt
afskrivningsberettiget. Udskudt skat måles på grundlag af gældende
skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst
som aktuel skat. Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer i skat-
tesatser indregnes i resultatopgørelsen. Er der fradrag ved opgørelsen af
skattepligtig indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktiebase-
rede vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten af ordningerne under

 

skat af årets resultat. Overstiger det samlede skattemæssige fradrag den
samlede regnskabsmæssige omkostning, indregnes skatteeffekten af det
overskydende fradrag direkte i balancen. Udskudte skatteaktiver vurderes
mindste én gang årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt,
at de vil blive udnyttet.

BALANCE

immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes på erhvervelsestidspunktet i balancen til kostpris
som beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger”. Efterfølgende
måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger.
Der foretages ikke amortisering af goodwill, men goodwill testes mini-
mum én gang årligt for værdiforringelse, jf. afsnit om nedskrivning af
langfristede aktiver.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pen-
gestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggel-
sen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige
struktur og interne økonomistyring.

Som følge af integrationen af overtagne virksomheder i den bestående
koncern vurderer ledelsen, at det laveste niveau for pengestrømsfrem-
bringende enheder, hvortil den regnskabsmæssige værdi af goodwill kan
allokeres, er Contact Center & Office headset, Mobile headset, Høreap-
parater og Audiologisk diagnoseudstyr.

Telekommunikationssystemer
Under immaterielle aktiver indgår telesystemer, som koncernen ikke har
den juridiske ejendomsret til, men en kontraktlig ret til indtægter fra.
Amortisering af telekommunikationssystemer afspejler årets forbrug
i form af gennemført trafik i forhold til den samlede forventede trafik i
kontraktperioden. Den regnskabsmæssige værdi af et telekommunikati-
onssystem kan dog ikke blive højere, end den ville være, hvis amortisering
blev beregnet lineært over aktivets forventede økonomiske levetid (kon-
traktperioden). Den forventede økonomiske levetid er:
Telekommunikationssystemer 5-15 år
Udviklingsprojekter, software, patenter, licenser og øvrige immaterielle
aktiver
Immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumuleret amor-
tisering og nedskrivning. Amortisering foretages lineært over aktivernes
forventede levetid. Ved ændring i aktivernes forventede levetid eller
restværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en
ændring i regnskabsmæssigt skøn. Amortisering og nedskrivning indreg-
nes i resultatopgørelsen som produktionsomkostninger, udviklingsom-
kostninger, distributionsomkostninger og administrationsomkostninger.
Aktivernes forventede levetid er:

Færdiggjorte udviklingsprojekter 1-5 år
Software 1-5 år
Patenter, licenser, varemærker

og andre immaterielle rettigheder op til 20 år

Færdiggjorte udviklingsprojekter amortiseres lineært over den vurderede
økonomiske levetid. Grundlaget for amortisering reduceres med eventu-
elle nedskrivninger. Udviklingsprojekter er yderligere omtalt under resul-
tatopgørelsen i afsnittet om udviklingsomkostninger.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse af immaterielle aktiver opgøres
som forskellen mellem salgsprisen reduceret med omkostninger foranledi-
get af salget og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortje-
neste og tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter/-
omkostninger.

7Å — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

Materielle aktiver

Grunde, bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg,
driftsmateriel og inventar mv. måles til kostpris med fradrag af akkumu-
lerede af- og nedskrivninger. I kostprisen indgår anskaffelsespris samt
omkostninger til materialer, komponenter, leverandørydelser, direkte
lønforbrug samt indirekte produktionsomkostninger indtil det tidspunkt,
hvor aktivet anses for at være klar til brug. Kostprisen tillægges omkost-
ninger til nedtagning og bortskaffelse af aktivet samt retablering, i det
omfang de forventede omkostninger hertil indregnes som en hensat for-
pligtelse. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele,
der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele
er forskellig. Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forven-
tede økonomiske levetid, der udgør:

Bygninger og installationer (grunde afskrives ikke) 10-50 år
Indretning af lejede lokaler 5-20 år
Tekniske anlæg og maskiner 1-7 år
Driftsmateriel og inventar 2-7 år

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets restværdi
og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes
på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien
aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i
afskrivningsperioden eller restværdien indregnes virkningen for afskriv-
ninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Af- og
nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produk-
tions-, udviklings-, distributions- samt administrationsomkostninger.

Udgifter til reparation og vedligeholdelse af materielle aktiver ind-
regnes i resultatopgørelsen. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller
skrotning af et materielt aktiv opgøres som forskellen mellem salgsprisen
reduceret med nedtagelses-, salgs- og retableringsomkostninger og den
regnskabsmæssige værdi og indregnes i resultatopgørelsen under andre
driftsindtægter/-omkostninger.

Leje- og leasingforhold
Leje- og leasingkontrakter vedrørende materielle aktiver, hvor koncernen
har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (fi-
nansiel leasing), måles ved første indregning i balancen til laveste værdi
af dagsværdi og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Ved be-
regning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som
diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. Finansielt lease-
de aktiver behandles herefter som koncernens øvrige materielle aktiver.

Den kapitaliserede leasingforpligtelse indregnes i balancen som gæld,
og leasingydelsens rentedel indregnes i resultatopgørelsen over kontrak-
tens løbetid.

Leje- og leasingkontrakter, der ikke opfylder kriterierne for et finansielt
aktiv, betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse med opera-
tionel leasing indregnes i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet
Ved køb af kapitalandele i associerede virksomheder anvendes overta-
gelsesmetoden, jf. beskrivelsen af virksomhedssammenslutninger.

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i koncernregnskabet
efter den indre værdis metode. Kapitalandele i associerede virksomheder
måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre
værdi efter koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af den
forholdsmæssige andel af urealiserede koncerninterne fortjenester og
tab og med tillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill. Associerede
virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til DKK
0. Såfremt koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække
den associerede virksomheds underbalance, indregnes denne forpligtelse
under hensatte forpligtelser.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder
i moderselskabets regnskab

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles i
moderselskabets regnskab til kostpris med fradrag af nedskrivning. Hvor
kostprisen overstiger genindvindingsværdien nedskrives til denne lavere

værdi, jf. afsnit om nedskrivning af langfristede aktiver.

Aktiebaseret vederlæggelse tildelt af GN Store Nord A/S til medarbej-
dere i dattervirksomheder anses regnskabsmæssigt som en kapitaltilførsel
og forøger GN Store Nord A/S” kostpris for dattervirksomhederne. Opkræ-
ver GN Store Nord A/S efterfølgende hos dattervirksomhederne den indre
værdi af aktieoptionerne på udnyttelsestidspunkt, reduceres kostprisen
tilsvarende.

Andre værdipapirer

Aktier og obligationer (disponible for salg) indregnes under langfristede
aktiver til kostpris på handelsdatoen og måles efterfølgende til dagsvær-
di svarende til børskurs for børsnoterede værdipapirer og til en skønnet

” dagsværdi opgjort på grundlag af markedsdata samt anerkendte værdi-

ansættelsesmetoder for unoterede værdipapirer. Urealiserede værdiregu-
leringer indregnes i øvrig totalindkomst bortset fra nedskrivninger som
følge af værdiforringelse og tilbageførsel, som indregnes under finansiel-
le poster. Ved realisation overføres den akkumulerede værdiregulering
fra egenkapitalen til finansielle poster i resultatopgørelsen.

Ejerandele på mellem 20% og 50% i unoterede virksomheder, hvor GN
Store Nord ikke udøver en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og
finansielle ledelse indregnes under langfristede aktiver til kostpris og må-
les efterfølgende til kostpris, hvis det ikke er muligt at opgøre en pålidelig
dagsværdi. Nedskrivning indregnes under finansielle poster i resultatop-
gørelsen.

Optioner vedrørende erhvervelse og afhændelse af andele i unoterede
virksomheder indregnes under langfristede aktiver til kostpris og måles
efterfølgende til kostpris, hvis det ikke er muligt at opgøre en pålidelig
dagsværdi, jf. afsnittet "Afledte finansielle instrumenter",

Nedskrivning af langfristede aktiver

Goodwill og igangværende udviklingsprojekter

Goodwill testes mindst én gang årligt for værdiforringelse, første gang
inden udgangen af overtagelsesåret. Tilsvarende testes igangværende
udviklingsprojekter mindst årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse
sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrem-
bringende enhed, hvortil goodwill er allokeret. Goodwill nedskrives til
genindvindingsværdi, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere end
den opgjorte genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien opgøres som
nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra de
virksomheder eller aktiviteter, som goodwillen er knyttet til.

Øvrige langfristede aktiver

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver — bortset fra
kapitalandele i associerede virksomheder og andre værdipapirer, som
måles til dagsværdi — vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation
af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes akti-
vets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste værdi
af et aktivs dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkost-
ninger og kapitalværdi. Kapitalværdi beregnes som nutidsværdien af
forventede fremtidige pengestrømme fra aktivets eller den pengestrøms-
frembringende enhed, som aktivet er en del af.

Indregning af tab ved værdiforringelse i resultatopgørelsen

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi
af et aktiv eller dets pengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivet
eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab
ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under de respektive

75 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Noter — Supplerende oplysninger .

 

funktioner. Nedskrivning af goodwill indregnes i en separat linje i resul-
tatopgørelsen.

Nedskrivning af goodwill tilbageføres ikke, Nedskrivninger på andre
aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsæt-
ninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres
kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger
den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger,
såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris i overensstemmelse med FIFO-
princippet. GN ReSound anvender standardomkostningsmetoden. I stan-
dardomkostningerne tages hensyn til det normale niveau af råvarer og
hjælpematerialer, lønomkostninger, effektivitet og kapacitetsudnyttelse.
Standardomkostningerne kontrolleres løbende og ajourføres i overens-
stemmelse med FIFO-princippet.

Kostprisen for råvarer og handelsvarer omfatter anskaffelsespris med
tillæg for hjemtagelsesomkostninger.

Kostprisen for varer under fremstilling og fremstillede færdigvarer om-
fatter direkte materialer og lønninger samt indirekte produktionsomkost-
ninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer
og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsproces-
sen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til
fabriksadministration og ledelse.

Varebeholdninger nedskrives til nettorealisationsværdi, når denne er la-
vere end kostpris. Nettorealisations-værdien for varebeholdninger opgøres
som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostnin-
ger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensynta-
gen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris med fradrag af nedskriv-
ninger til imødegåelse af tab.

Der nedskrives til imødegåelse af tab baseret på en individuel vurdering
af hvert enkelt tilgodehavende samt på porteføljeniveau.

Periodeafgræsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under kortfristede aktiver, om-
fatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår og
måles til kostpris.

Egenkapital

Udbytte

Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post
under egenkapitalen. Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse
på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (de-
klareringstidspunktet). Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på
beslutningstidspunktet,

Indbetalt overkurs

Indbetalt overkurs omfatter beløb ud over den nominelle aktiekapital,
som er indbetalt af aktionærerne ved kapitaludvidelser samt gevinst/tab
ved salg af egne aktier. Reserven er en del af GNs frie reserver.

Egne aktier

Egne aktier omfatter anskaffelsessummer for GN's beholdning af egne
aktier. Gevinst eller tab ved afståelse af egne aktier opgøres som forskel-
len mellem anskaffelsessum opgjort i overensstemmelse med FIFO-prin-
cippet og afståelsessum. Gevinst eller tab indregnes direkte i indbetalt
overkurs. Udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført overskud i
egenkapitalen.

Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapita-
len med et beløb svarende til kapitalandelenes nominelle værdi.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter
kursdifferencer opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske
dattervirksomheder fra deres funktionelle valutaer til GN Støre Nords
præsentationsvaluta (DKK) samt valutakursregulering af mellemværen-
der, der anses som en del af den samlede nettoinvestering i udenlandske
virksomheder.

Pensioner

Indbetalinger til bidragsbaserede pensionsordninger indregnes i resultat-
opgørelsen i den periode, de vedrører, og eventuelle skyldige indbetalin-
ger indregnes i balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig bereg-
ning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som skal udbetales i
henhold til ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af forud-
sætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation
og dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de
ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i koncer-
nen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af mar-
kedsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen indregnes i ba-
lancen under pensionsforpligtigelser. | resultatopgørelsen indregnes årets
pensionsomkostninger baseret på aktuarmæssige skøn og finansielle
forventninger ved årets begyndelse. Forskelle imellem den forventede
udvikling af pensionsaktiver og -forpligtelser og de realiserede værdier
opgjort ved årets begyndelse betegnes aktuarmæssige gevinst eller tab
og indregnes i øvrig totalindkomst.

Andre hensatte forpligtelser

Andre hensatte forpligtelser omfatter hovedsagligt garantiforpligtelser,
tabsgivende købskontrakter, omstruktureringer og returtagningsforplig-
telser vedrørende solgte varer. Der indregnes hensatte forpligtelser, når
koncernen, som følge af begivenheder indtruffet før eller på balance-
dagen, har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at
indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på koncernens økonomiske
ressourcer. Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagedis-
kontering af de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle forpligtel-
sen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen.
Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn over det beløb,
hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af varer og tjenesteydel-
ser baseret på afholdte garantiomkostninger i tidligere regnskabsår samt
forventning om fremtidig anvendelse heraf.

Omstruktureringsomkostninger indregnes som forpligtelser, når en
detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på
balancedagen over for de personer, der er berørt af planen. Ved overta-
gelse af virksomheder indregnes forpligtelser til omstruktureringer i den
overtagne virksomhed alene i beregningen af goodwill, når der på overta-
gelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for den overtagne virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrak-
ter, når de forventede fordele for koncernen ved en kontrakt er mindre
end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten (tabsgivende
kontrakter). Tabsgivende købskontrakter indregnes som forpligtelser,
f.eks. når der er indgået forpligtende aftale om køb af materialer hos le-
verandører, der overstiger den forventede fremtidige anvendelse heraf, og
materialerne ikke kan disponeres uden tab.

Finansielle gældsforpligtelser

Gæld til kreditinstitutter indregnes ved lånoptagelse til det modtagne
provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterføl-
gende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive

 

megen dt, 76 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011
nt ID

 

bablavsan

 

Noter — Supplerende oplysninger

 

rente, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasing-
forpligtelse på finansielle leasingkontrakter. Andre gældsforpligtelser, som
omfatter gæld til leverandører, tilknyttede og associerede virksomheder
samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris.

Modtagne forudbetalinger
Modtagne forudbetalinger, indregnet under forpligtelser, omfatter beta-
linger vedrørende indtægter i de efterfølgende år.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen opstilles efter den indirekte metode med ud-
gangspunkt i resultat af primær drift. Pengestrømsopgørelsen viser
pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet,
årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slut-
ning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat
under pengestrømme fra investeringsaktivitet. | pengestrømsopgørelsen
indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra anskaf-
felsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet omfatter pengestrømme fra årets drift,
hvori er reguleret for driftsposter uden likviditetsvirkning og ændringer i
driftskapital. Driftskapital omfatter kortfristede aktiver eksklusive poster,
der indgår i likvide midler, og eksklusive tilgodehavende skat. Endvidere
indgår kortfristet gæld eksklusive afdrag på langfristet gæld, bankgæld,
udbytte, skyldig skat og hensættelser.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse
med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immateri-
elle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipa-
pirer, der ikke medregnes som likvider.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse
eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger forbundet hermed
samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne
aktier samt betaling af udbytte til aktionærer.

De likvide midler udgøres af likvide beholdninger og kortfristede værdi-
papirer med en løbetid under tre måneder, hvorpå der kun er en ubetyde-
lig kursrisiko.

SEGMENTOPLYSNINGER

GN Store Nords ledelse har identificeret GN Netcom og GN ReSound
som de rapporteringspligtige segmenter. GN Netcom sælger håndfrie
kommunikationsløsninger i form af headset til brug for såvel mobiltele-
foner som traditionelle telefoner. GN ReSound opererer i høreapparatin-
dustrien primært med produktion og salg af høreapparater og produkter
relateret hertil.

Segmentoplysningerne følger koncernens regnskabspraksis. I koncer-
nen måles segmenternes resultater baseret på EBITA. EBITA er defineret
under nøgletalsdefinitioner, Segmentindtægter og -omkostninger samt
segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan
henføres til det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det
enkelte segment på et pålideligt grundlag.

rent] Ur vSE 147
USE

NØGLETAL

Resultat og udvandet resultat pr. aktie

Resultat pr. aktie (EPS) er beregnet ved at dividere årets resultat efter
skat med det vægtede gennemsnitlige antal udestående aktier i løbet af
året. Ved beregning af udvandet resultat pr. aktie forøges det vægtede
gennemsnitlige antal udestående aktier med antallet af yderligere ordi-
nære aktier, der ville være udestående, såfremt potentielt udvandede ak-
tier var blevet udstedt. Udvandingseffekten af udestående aktiebaseret
vederlæggelse beregnes efter "Treasury stock”-metoden.

Øvrige nøgletal
Nøgletallene i koncernens hovedtalsoversigt er defineret på side 79.

77 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

Kapitalandele i datter- og associerede virksomheder pr. 31. december 2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ejer- Tegnet Ejer- - Tegnet
Hjemsted Valuta andel% kapital Hjemsted Valuta  andel% kapital
GN Store Nord A/S Danmark DKK N/A 833.441.052 Interton Slovakia 5.5.0. Slovakia SLK 100 170.000
GN Ejendomme A/S Danmark DKK 100 10,600.000 GN Hearing Care S.A. Spain EUR 100 1.562.631
GN Cable System A/S Danmark DKK 100 500.000 GN ReSound AB Sweden SEK 100 100.000
€ Danish Polish Telecommunications Group VS Danmark DKK 75 N/A GN ReSound AG Schweiz CHE 100 420.000
Beltone Schweiz GmbH Schweiz CHF 100 20.000
GN Netcom A/S Danmark DKK 100 33.027.000 GN ReSound Lid. United Kingdom  G8P 100 7.376.000
GN Netcom. Inc. USA USD 100 35.900.000 . Interton Limited United Kingdom GBP 100 5.000
GN Hello Direct. Inc. USA USD 100 450.000 GN ReSound Produtos Médicos Ltda. Brazil BRL 100 11.466.706
GN Netcom (Canada). Inc. Canada CAD 100 1.000 GN Resound GDC Ltd. Ireland USD 100 269.520
GN Communications. Equipamentos e GN ReSound Korea Co. Ltd. Korea KRW 70 136.700.000
Solucoes de Comunicacao Ltda. Brasilien BRL 100 407.820 Beltone Hearing Korea Co. Ltd Korea KRW 70 50.000.000
GN Netcom (China) Ltd. Kina USD 100 8.000.000 OY Danalink AB Finland EUR 100 100.913
GN Netcom Logistic (Xiamen) Ltd. Kina USD 100 500.000 GN US Holdings. Inc. USA USD 100 34.000.000
GN Communications (Shanghai) Co.. Ltd Kina CNY 100 15.481.000 GN Hearing Care Corporation USA USD 100 180.000
GN Netcom (Japan) Ltd, Japan JPY 100 10.000.000 GN ReSound Holdings. Inc. USA USD 100 10
GN Netcom (Singapore) Pte Ltd. Singapore SGD 100 700.000 Beltone Holdings II Inc. USA USD 100 1
GN Netcom Asia Ltd. Hong Kong HKD 100 2.000.000 Beltone Holdings Ii Inc. USA USD 100 10
GN Netcom Australia Pty. Ltd. Australien AUD 100 2.500.000 Beltone Holdings IV Inc. USA USD 100 30
GN Netcom (iberica) S.A. Spanien EUR 100 60.111 Beltone Holdings V Inc. USA USD 100 30
GN Netcom (Italia) S.r.l. Italien EUR 100 10.200 King Hearing Aid Centers. Inc. USA USD 100 10
GN Netcom (UK) Ltd. Storbritannien GBP 100 100.000 Hearing Holdings. Inc. USA USD 100 10
GN Netcom AB Sverige SEK 100 5.100.000 American Hearing Systems Inc. USA USD 100 10
GN Netcom Benelux B.V. Holland EUR 100 18.000 GN Hearing Care Canada Ltd. Canada CAD 100 10.000
GN Netcom GmbH Tyskland EUR 100 51.129 5837946 Manitoba. Ltd. Canada CAD 100 10.000
GN Netcom S.A. Frankrig EUR 100 80.000 810720 Alberta. Ltd. Canada CAD 100 50.000
A Audio Nova $.R.L Rumænien ROL 49 10.000.000
GN ReSound A/S Danmark DKK 100 61.041.600 AA AVR inc. Israel USD 20 2.811.108
GN ReSound Pty. Ltd. Australia AUD 100 4.000.002 A Himpp A/S Danmark DKK 11,11 2.400.000
GN ReSound Shanghai Ltd. China CNY 100 3.000.000 A HIMSA A/S Danmark DKK 25 1.000.000
GN ReSound China Ltd. China CNY 100 34.000.000 A HIMSA I! A/S Danmark DKK 16,67 600.000
GN GROC Ltd China CNY 100 500.000 A Himsa II K/S Danmark DKK 15,38 3.250.000
GN ReSound India Private Limited india INR 100 7.352.000 A K/S Himpp Danmark DKK 9,02 114.782.415
Be! Tone India Pvt. Ltd. India INR 100 74.000.000
GN Resound Japan K.K. Japan JPY 100 499.000.000 GN Otometrics A/S D k DKK 100  23.240.000
GN ReSound (NZ) Ltd. New Zealand NZD 100 2.000.000 Inmedico A/S Danmark DKK 100 500.000
GN Hearing Pte. Ltd. Singapore SGD 100 300.000 GN Otometrics GmbH & Co. KG Tyskland EUR 100 409.034
GN ReSound Hårtechnologie GmbH Austria EUR 100 500.000 GN Otometrics Holding GmbH Tyskland EUR 100 1.800.000
Sluchadlova Akustika spol. S.R.O. Czech Republic CZK 100 102.000 GN Otometrics Verwaltungs GmbH Tyskland EUR 100 25.000
Interton Danmark A/S Denmark DKK 100 200.000 GN Group Solutions GmbH Tyskland EUR 100 25.565
GN af 20. Januar 1998 A/S Denmark DKK 100 13.975.000 GN Otometrics France Sas Frankrig EUR 100 1.200.000
GN af 19. Januar 1998 A/S Denmark DKK 100 91.013.000
Beltone Europe Holdings ApS Denmark DKK 100 200.000
GN Hearing SAS France EUR 100 285.957
GN Otometrics $.a.5 France EUR 100 1.200 A Associerede selskaber
GN Hearing GmbH Germany EUR 100 296.549 € Angiver virksomheder, der er associerede med fælles ledelse. Disse konsolideres pro rata. Sam-
GN Resound GmbH Hårtechnologie Germany, EUR 100 2.162.253 arbejdet mellem parterne er baseret på aftaler om udøvelse af stemmerettigheder, fælles ledelse
Eraton GmbH Germany EUR 100 25.000 samt besiddelse og afhændelse af ejerandele mv. Det i listen anførte interessentskab (VS) offent-
GN ReSound Italia $.r.l. Italy EUR 100 181.190 liggør i henhold til årsregnskabslovens 55 ikke årsregnskab, idet det indgår i koncernregnskabet
GN Hearing Benelux bv Netherlands EUR 100 680.670 for GN Store Nord A/S.
GN ReSound Norge AS Norway NOK 100 2.000.000
Beltone Polska Marke-Med Sp. Z. 0.0. Poland PLN 100 62.500 Enkelte mindre selskaber uden erhvervsmæssig aktivitet er udeholdt af opstillingen.

 

Udtalelser om fremtidige forhold

Udsagnene om fremtiden i denne årsrapport afspejler GN's ledelses nuværende forventning til fremtidige begivenheder og økonomiske resultater.

Udsagn om 2012 og 2013 er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og de opnåede resultater kan derfor afvige væsentligt fra forventningerne.
Ydermere er nogle af disse forventninger baseret på formodninger om fremtidige forhold, som kan vise sig at være ukorrekte. Forhold, som kan medføre,
at de opnåede resultater afviger væsentligt fra forventningerne, er bl.a. — men ikke begrænset til — udviklingen i konjunkturerne og de finansielle
markeder, den teknologiske udvikling, ændringer i love og regler på GN's markeder, udvikling i efterspørgsel efter produkter, konkurrenceforhold,
manglende komponenter til produktion og udvikling i verserende retssager (inklusive men ikke begrænset til gruppesøgsmål og patentkrænkelsessøgsmål
i USA). Se i øvrigt afsnittene "Ledelsens beretning" samt "Risikostyring" andetsteds i denne årsrapport. Denne årsrapport skal ikke opfattes som et tilbud
om salg af værdipapirer i GN Store Nord.

Årsrapporten udgives på dansk og engelsk. Såfremt der er forskel på udgaverne, er den danske version gældende.

78 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

Bd 5

 

on

ORDFORKLARINGER OG NØGLETALSDEFINITIONER

 

I denne årsrapport anvendes de følgende finansielle termer:

Resultat af primær drift

EBITDA

EBITA

Definitioner på nøgletal

Organisk vækst

Nettoarbejdskapital (NWC)

Nettorentebærende gæld

Udbytteprocent

Bruttomargin

EBITA-margin

Afkast af investeret kapital inkl.

goodwill (ROIC inkl. goodwill)

Investeret kapital

Egenkapitalforrentning (ROE)

Soliditetsgrad

Resultat pr. aktie (EPS)

Fuldt udvandet resultat pr. aktie

(EPS udvandet)

Cash flow pr. aktie

Indre værdi pr. aktie

Markedsværdi

Resultat før skat, finansielle poster, nedskrivning af goodwill og særlige poster,

Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger på materielle aktiver og amortisering og nedskrivning af immaterielle
aktiver bortset fra udviklingsprojekter.

Resultat af primær drift før amortisering og nedskrivning af andre immaterielle aktiver erhvervet ved virksomhedssam-
menslutninger.

Absolut organisk salgsvækst
Salg år 0

Varebeholdninger + tilgodehavender + øvrige driftsmæssige kortfristede aktiver
- leverandørgæld - øvrige driftsmæssige kortfristede forpligtelser

Likvider - Bankgæld

Samlet udbytte
Årets resultat

Bruttoresultat
Nettoomsætning

EBITA
Nettoomsætning

EBITA
Gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill

 

NWC + materielle og immaterielle aktiver - hensatte forpligtelser

Årets resultat
Koncernens gennemsnitlige egenkapital

Koncernens egenkapital
Aktiver i alt

Årets resultat
Gennemsnitligt antal udestående aktier

Årets resultat
Gennemsnitligt antal udestående aktier, fuldt udvandet

Pengestrømme fra driftsaktivitet (og investeringsaktivitet)
Gennemsnitligt antal udestående aktier, fuldt udvandet

Moderselskabets egenkapital
Antal aktier ultimo

Gennemsnitligt antal udestående aktier x børskurs ultimo perioden

GN STORE NORD A/S % CVR, NR.: 24257843 + REDAKTION: GN STORE NORD A/S, CORPORATE COMMUNICATIONS % DESIGN OG PRODUKTION: BOJE & MOBECK A/S = ISSN 0903-6768

79 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011

 

 

 

GN Store Nord har siden 1869 skabt forbindelse mellem mennesker. I de første år som telegrafselskab. I dag som
global markedsleder inden for personlig kommunikation, der giver brugerne øget mobilitet og livskvalitet. Under
GN's to datterselskaber GN Netcom og GN ReSound udvikler og producerer GN headset og speakerphones til
håndfri kommunikation samt høreapparater og audiologisk, otoneurologisk og vestibulært diagnoseudstyr. Pro-
dukterne markedsføres globalt. Pr. 31. december 2011 havde GN omkring 4.700 medarbejdere fordelt over hele
verden. GN er børsnoteret på NASDAQ OMX København. Læs mere på www.gn.com.

GN Store Nord A/S
Lautrupbjerg 7
2750 Ballerup

Tlf,: 45 75 00 00

www.gn.com
infoegn.com

80 — GN STORE NORD — ÅRSRAPPORT 2011