Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

6

CSS)
SEX
En

KONGELIG HOFLEVERANDØR

HARBOE

HARBOES BRYGGERI A/S

Vedtaget på generalforsamlingen
den 22. august 2012

" Dirigent
Ånd as dd
AAMAUMUAMG Rartin

ÅRSRAPPORT
2011/2012

 

1209034EogSN69462

 

”Vi er overbeviste om, at den langsigtede værdiskabelse
i Harboe starter med, at vores kunder kan have
tillid til os og vores produkter. Det gør
vi os meget umage med at leve op til, og det
… skaber anerkendelse og resultater — både på

MESS SE are ERE TE NT Tre

Bernhard Griese
Adm. direktør

 

1209034EogSN69463

 

 

 

 

 

 

 

1209034EogSN69464

 

 

 

 

1209034EogSN69465

INDHOLDSFORTEGNELSE

 

Internationalt fokus skaber resultater 4
Resume af regnskabsåret for koncernen 7
Hoved- og nøgletal 8
Ledelsesberetning 11
Ledelsespåtegning 38
Den uafhængige revisors erklæringer 40
Medlemmer af bestyrelsen 42
Resultatopgørelse for 2011/12 47
Totalindkomstopgørelse for 2011/12 48
Balance pr. 30, april 2012 49
Pengestrømsopgørelse for 2011/12 51
Egenkapitalopgørelse 52
Noteoversigt 53
Resultatopgørelse for 2011/12 100
Totalindkomstopgørelse før 2011/12 101
Balance pr. 30. april 2012 102
Pengestrømsopgørelse for 2011/12 104
Egenkapitalopgørelse for 2011/12 105
Noteoversigt 106
Selskabsoplysninger 138

Årsrappore 2011/12 3

1209034EogSN69466

INTERNATIONALT FOKUS SKABER RESULTATER

 

”Det er enhver virksomheds målsætning at skabe resultater. I Harboe betyder det også, at vi vil skabe en fan-
tastisk virksomhed, som vi er stolte af. Vi vil være en god samarbejdspartner, en attraktiv arbejdsplads og en

ansvarlig medspiller i de samfund, vi opererer i”

 

 

 

 

 

4 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69467

 

Vi formåede i det forgangne år at fastholde vores solide position på de vig-
tige nordeuropæiske markeder og kunne levere øgede volumener trods
udfordrende markedsvilkår, intensiv konkurrence og kraftig sæsonpåvirk-
ning af en trist sommer i hele Nordeuropa. Udviklingen er resultatet af et
målrettet salg og løbende optimering af produktsortimentet i tæt samar-
bejde med vores store kunder i detailhandlen, ligesom salgsaktiviteter over
for restaurations- og conveniencesegmentet har skabt positive resultater.
Et øget fokus på nye europæiske markeder og stigende afsætning af mindre
sæsonafhængige produkter medvirker også til den positive udvikling. Ud-
viklingen afspejler fundamentalt de gode og tillidsfulde relationer, vi har
med kunderne, som i samarbejdet med Harboe får tidsvarende produkter
af høj kvalitet og stabile leverancer, der imødekommer den løbende efter-
spørgsel.

ØGET EKSPONERING MOD VÆKSTMARKEDER

Det er også dette enkle udgangspunkt, som Harboes strategi for den videre
internationale ekspansion af forretningen tager afsæt i, Vi har i årets løb
fortsat det strategiske arbejde med at markedsføre Harboes produkter og
egne varernærker på stadig flere internationale markeder, og vi bliver over-
alt mødt med stor interesse og anerkendelse blandt nye kunder og samar-
bejdspartnere, Det har i årets løb materialiseret sig i vigtige nye aftaler, øget
salg og fortsat udbygning af vores position i de regioner, vi har under bear-
bejdning. Det bidrager løbende til at øge vores relative eksponering mod
vækstmarkeder, hvor vi i endnu højere grad kan positionere os gennem
egne varemærker og i produktkategorier, som kan markedsføres med mere
attraktive indtjeningsmarginer,

Vores resultater i år understreger Harboes aktuelle følsomhed over for ud-
sving i råvareomkostninger, stigende afgifter og andre markedsmæssige ri-
sici, som vi har begrænset indflydelse på. Det er denne følsomhed, vi
ønsker at reducere, Årets fremskridt på de internationale markeder under-
støtter vores overbevisning om, at de strategiske initiativer fører os i den
rigtige retning, og at vores forretningsmodel er bæredygtig og i stand til at
sikre den langsigtede værdiskabelse, vi ønsker for vores aktionærer, kunder
og medarbejdere,

POTENTIALE FOR IKKE-ALKOHOLISKE DRIKKEVARER

I Mellemøsten, hvor vi både markedsfører drikkevarer og nye unikke pro-
dukter inden for maltekstrakt, har vi trods politisk uro og relaterede mar-
kedsmæssige udfordringer fastholdt indsatsen, selvom salget har udviklet
sig lidt langsommere end ventet i starten af året, Vi fortsætter imidlertid
bearbejdningen af regionen, hvor det samlede forbrug af drikkevarer fort-
sat stiger — og hvor Harboe med et attraktivt sortiment af bl.a. ikke-alkoho-
liske produkter ser et meget attraktivt langsigtet potentiale.

POSITIONERING AF EGNE VAREMÆRKER
I Afrika har Harboe markedsført sine produkter på udvalgte markeder gen-

 

 

nem en årrække. I samarbejde med erfarne distributører vinder vi ind på
stadig flere markeder, hvor efterspørgslen er i hastig vækst, og Harboes va-
remærker vinder stigende anerkendelse. Vi fortsætter udbygningen af vores
salgsorganisation og venter i de kommende år at ekspandere yderligere på
det afrikanske kontinent.

Også i Asien har vi formået at åbne døre med vores produkter og varemær-
ker, som i flere lande har indtaget stærke positioner og markedsføres af
landsdækkende kæder og restauranter. Økonomisk vækst og øget købe-
kraft blandt forbrugerne er med til at drive et stigende forbrug af kvalitets-
drikkevarer på de asiatiske markeder. Vi er i færd med at etablere os med
eget salgskontor i regionen og vil i de kommende år systematisk ekspande-
re vores aktiviteter yderligere.

FORTSAT GEOGRAFISK EKSPANSION

Den løbende ekspansion på de internationale markeder tager udgangs-
punkt i markedsanalyser, risikovurderinger og strategisk samarbejde med
partnere og distributører, som kender markedsmuligheder og markedsbe-
tingelser indgående. Det er også udgangspunktet for næste skridt i vækst-
strategien, der vil være rettet mod udvalgte markeder Syd- og Latinamerika,
der repræsenterer en ny og interessant vækstregion.

Vi forventer, at den strategiske udvikling af de internationale aktiviteter i
stigende grad vil påvirke koncernens omsætning og resultater i positiv ret-

1209034EogSN69468

ning. Vi har gennem de seneste år investeret i opbygningen af en effektiv og
moderne produktion, der er i stand til at levere de stigende volumener af
målrettede produkter i specialdesignede emballager, som vi skal sælge på
de internationale markeder i de kommende år. Samtidig har vi styrket orga-
nisationen gennem fortsat uddannelse og rekruttering af nye dygtige med-
arbejdere, så vi kan fortsætte udviklingen af produkter, emballager og pro-
duktionsteknologier og fastholde det solide momentum, vi har skabt.

STYRKET FUNDAMENT FOR VÆRDISKABELSE

Vi forventer, at resultaterne i det kommende år vil være påvirket af fortsat
pres på indtjeningsmarginerne og meget udfordrende markedsvilkår på ho-
vedmarkederne i Nordeuropa. Men vi forventer også, at de fortsatte strate-
giske initiativer vil bane vej for nye positive resultater og en stadig stigende
international anerkendelse af Harboes produkter, varemærker og værdi
som samarbejdspartner, som vi allerede mærker.

Det vil vi arbejde målrettet for, og med den enestående opbakning og det
engagement, vi oplever hver dag fra ledere og medarbejdere i hele koncer-
nen, er jeg overbevist om, at vi i det kommende år vil lægge nye vigtige sten
til fundamentet for den fortsatte værdiskabelse.

BERNHARD GRIESE
Adm. direktør

Årsrapport 2011/12 5

 

KONGELIG HOFLEVERANDØR |

HARBOE

"HARBOES BRYGGERI A/S

 

1209034EogSN69469

 

 

RESUME AF REGNSKABSÅRET
FOR KONCERNEN

 

……. HARBOES BRUTTOOMSÆTNING blev på 1.677 mio. kr. mod 1,584 mio, kr. sidste år.
+ NETTOOMSÆTNINGEN steg med 6,8 % til 1.410 mio, kr. Stigningen er resultatet af en positiv udvikling på de nordeuropæiske
hovedmarkeder og en fortsat stigende aktivitet på de internationale markeder. Mere end 70% af den samlede omsætning ligger

således udenfor Danmark.

-»… AFSÆTNINGEN AF ØL OG LÆSKEDRIKKE herunder maltdrikke og malturtprodukter udgør 6,52 mio. hl mod 5,94 mio. hl
sidste år. En stigning på 9,8 %, Mere end 75% af den samlede afsætning ligger nu udenfor Danmark.

+ RESULTAT AF EBITDA udgør 141,0 mio. kr. mod sidste år 217,7 mio, kr.

+ RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT (EBIT) blev 59,5 mio. kr. mod 74,2 mio. kr. sidste år. Udviklingen skyldes især højere omkostnin-
ger til råvarer og fortsatte investeringer i udvikling og udbygning af den internationale salgsorganisation.

"…… KONCERNRESULTAT FØR SKAT blev 51,1 mio. kr., og i overensstemmelse med forventningerne om et resultat i intervallet 50-
60 mio. kr., der senest blev udtrykt i forbindelse med delårsrapporten for 3. kvartal 2011/12. Resultat før skat faldt således med
25,2% i forhold til året før, hvor resultatet udgjorde 68,3 mio. kr.

+ KONCERNEN HAR I REGNSKABSÅRET foretaget investeringer for 95,0 mio. kr. Afkast af den investerede kapital udgør 6,0 %.

…»… PENGESTRØMMENE fra drift og frit cash flow (ændring i likvider) udgør henholdsvis 91,3 mio. kr. og 49,6 mio. kr.

FORVENTNINGER TIL 2012/13

 

»… | 2012/13 forventer Harboe en samlet omsætningsvækst på niveau med væksten i 2011/12, Ligeledes forventer koncernen et
resultat før afskrivninger, finansielle poster og skat (EBITDA) samt et resultat før skat på niveau med 2011/12.

+. Der er i regnskabsåret 2012/13 planlagt investeringer for 50-80 mio. kr. Investeringerne vil primært være fokuseret på løbende
vedligehold og effektivitetsoptimeringer.

1209034EogSN69470

Årsrapport 2011/12 7

HOVED- OG NØGLETAL:

 

 

2011/12 2010/11 2009/10” 2008/09" 2007/08”
mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr.

HOVEDTAL
INDTJENING
Bruttoomsætning 1.677,4 1.584,1 1.804,0 1,806,4 1,607,4
Øl- og vandafgifter (267,0) (263,5) (279,3) (261,8) (236,5)
Nettoomsætning 1.410,5 1.320,6 1,524,7 1.544,6 1.370,9
EBITDA 141,0 217,7 188,9 162,9 ' 130,6
Resultat af primær drift (EBIT) 59,5 74,2 64,3 40,9 21,6
Finansielle poster, netto (8,4) (5,9) (6,2) (5,8) (5,3)
Resultat før skat 51,1 68,3 58,1 35,1 16,3
Årets resultat 38,7 51,1 43,0 25,6 20,1
BALANCE
Samlede aktiver 1.575,9 1.685,5 1.645,6 1.606,4 1.199,3
Egenkapital 790,0 753,4 730,3 664,5 696,9
Nettorentebærende gæld 146,6 140,6 152,3 119,6 80,0
INVESTERINGER MV.
Investeringer i immaterielle aktiver? 1,9 5,7 8,2 3,0 6,1
Investeringer i materielle aktiver? 60,1 141,8 166,0 115,9 180,3
Af- og nedskrivninger 81,5 130,7 124,6 121,9 109,0
PENGESTRØMME
Pengestrømme fra drift 91,3 192,2 94,2 148,6 56,9
Pengestrømme fra investeringer 6,8 (148,4) (152,7) (438,9) (97,5)
Pengestrømme fra finansiering (48,6) (63,8) 22,9 259,2 (9,6)
Ændring i likvider 49,5 (20,0) (35,7) (31,1) (50,2)

”Sammenligningstal for disse perioder er ikke tilrettet for så vidt angår ophørte aktiviteter,

ZHoved- og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforening "Anbefalinger og nøgletal” jf. beskrivelse i note 1.

8 Årsrapport 2011/12

1209034FogSN69471

 

 

2011/12 2010/11 2009/10” 2008/09" 2007/08"

 

mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr. mio.kr.
NØGLETAL 1%
Overskudsgrad 4,2 56 4,3 2,6 1,6
Søliditetsgrad 50,1 44,7 44,4 41,4 58,2
EBITDA-tmargin 10,1 14,0 12,4 10,5 9,5
Gearing 18,6 18,7 20,9 18,0 11,5
Likviditetsgrad 107,1 85,5 91,4 95,5 99,0
Afkast af investeret kapital (ROIC) 6,0 10,2 8,2 6,2 2,0
BØRSRELATEREDE NØGLETAL
Resultat pr. aktie å 10 kr., kr. (EPS) 69 10,6 7,3 4,4 3,4
Cash flow pr. aktie å 10 kr., kr. (CFPS) 13,1 33,7 16,1 25,5 9,6
Indre værdi pr. aktie å 10 kr, kr. 131,6 125,6 123,8 114,0 117,1
Børskurs ultimo året 89,5 127,0 112,0 112,0 137,0
Price/earnings 13,0 12,0 15,4 25,4 40,4
Udbytte pr. aktie, å 10 kr., kr. 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5
MEDARBEJDERE
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 562 572 543 520 483

”Sammenligningstal for disse perioder er ikke tilrettet for så vidt angår ophørte aktiviteter.

Årsrapport 2011/12 9

1209034EogSN69472

Bb SE kst lig Brun nye RER

 

1209034EogSN69473

 

LEDELSESBERETNING

HOVEDAKTIVITET

Det børsnoterede Harboes Bryggeri A/S er moderselskab i Harboe-
koncernen.

Koncernens hovedaktivitet er produktion og salg af øl, læskedrikke,

maltdrikke samt malturtprodukter.

KONCERNOVERSIGT

"Harboes Bryggeri A As
"Danmark BR

 

1209034EogSN69474

Dårguner | Brauerel
GmbH NES

É ' Tyskland" '

 

 

VAS Viru bu. ED

' in "Estland

 

HEN Harboe Norge Ajs . '

” Harboe es sveige A A i:

 

"Sverige ”

  

| Harboes Poland
RD Sp; z o: o.

 

Skælskør Bryghus A/S

 

"Danmark

 

 

 

 

 

Fe Polen NEDE

 

Harboe Ejåndomme A As 100% GoirmetBryggeriet Aps '

"Danmark

  

 

sk VS

Årsrapport 2011/12 11

 

LEDELSESBERETNING

 

KONCERNENS FORRETNINGSMÆSSIGE
UDVIKLING — FINANSIEL REDEGØRELSE

OMSÆTNING
Koncernens nettoomsætning blev i regnskabsåret 2011/12 på 1.410 mio. kr.
mod 1.321 mio, kr. året før. Det svarer til en stigning på 6,8 %.

Udviklingen er nærmere beskrevet under gennemgang af koncernens mar-
keder.

INDTJENING
EBITDA udgjorde 141,0 mio. kr.

Resultatet af primær drift (EBIT) udgjorde 59,5 mio. kr. mod 74,2 mio. kr.
sidste år. Det svarer til en nedgang på 19,8 %. Udviklingen skyldes især højere
omkostninger til råvarer og fortsatte investeringer i udvikling og udbygning
af den internationale salgsorganisation.

Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver indgår i resultatet af pri-
mær drift med 81,5 mio. kr. mød 130,7 mio. kr. året før,

Nedgangen i koncernens afskrivninger skyldes bortfald af afskrivninger i Har-
boe Ejendomme A/S (tidligere Harboefarm A/S og Gourmetbryggeriet A/S)
som følge af salg af anlægsaktiver (produktionsudstyr).

Herudover er koncernens afskrivninger påvirket afden gennemførte revurde-
ring af restlevetider for tekniske anlæg. Koncernens samlede afskrivninger,
som følge af de ændrede skøn, er faldet med 31,0 mio. kr. i regnskabsåret
2011/12.

Resultatet før skat blev på 51,1 mio, kr. mod 68,3 mio. kr. året før. En nedgang
på 25,3 %.

Resultatet før skat er i overensstemmelse med forventninger om et resultat i

intervallet 50-60 mio, kr. der blev udtrykt i delårsrapporten for 3. kvartal
2011/12.

12 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69475

Årets resultat efter skat udgjorde for 2011/12 38,4 mio. kr. mod 51,1 mio. kr.
året før,

EGENKAPITAL
Egenkapital udgjorde pr 30.04.2012 790,0 mio. kr. mod 753,4 mio. kr. året før.

Egenkapitalen er påvirket af periodens resultat, valutakursreguleringer for
udenlandske datterselskaber, køb af egne aktier og regulering af reserve for
dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponibel for salg samt udbetaling
af udbytte.

INVESTERINGER

Årets samlede investeringer udgjorde 95,0 mio, kr, Investeringerne omfat-
ter fortsatte udbygninger i maltekstraktproduktionen, herunder kapaci-
tetsforøgende investeringer, Herudover er der gennemført større investe-
ringer i kapacitetsudvidelse og miljømæssig optimering af Harboes
Bryggeris eget rensningsanlæg. Som led i koncernens fortsatte ekspansi-
onsplaner, er der endvidere foretaget investeringer i opkøb af yderligere
arealer i tilknytning til koncernens produktionsenheder i både Danmark og
Tyskland.

Koncernens investeringsstrategi har til formål at sikre en fortsat udbygning af
koncernens position på såvel nye som på eksisterende hovedmarkeder. Her-
udover skal investeringerne bidrage til at optimere koncernens ressourcean-
vendelse og sikre, at effektiviseringer af produktionsapparatet, har en positiv
indvirkning på både ressourceforbrug og udledning i forhold til udviklingen i
produktionsvolumen.

LIKVIDITET OG NETTORENTEBÆRENDE GÆLD
Pengestrømme fra driften udgjorde i 2011/12 91,3 mio. kr. mod 192,2 mio. kr.
året før.

Harboe arbejder løbende på at styrke pengestrømmen, herunder stærk fokus
på styring af varebeholdninger, tilgodehavender fra salg samt styring af leve-
randørgælden, Harboe vil også i det kommende år have strategisk fokus på
styrkelse af pengestrømmen fra driften.

 

Pengestrømme vedrørende investering udgjorde 6,8 mio, kr., og pengestrøm-
me fra finansiering andrag -48,6 mio. kr. Den negative pengestrøm fra finan-
siering dækker over afdrag på prioritetsgæld samt køb af egne aktier. Køb af
egne aktier udgjorde 3,7 mio, kr.

Det frie cash Åow - ændringer i likvider — udgjorde herefter 49,6 mio. kr. mod
-20,0 mio. kr. året før.

LIKVIDITETSBEREDSKAB

Likviditetsberedskabet for koncernen er sammensat af likvide beholdnin-
ger og tilsagte uudnyttede kreditfaciliteter og udgjorde pr, 30. april 2012
120,4 mio. kr.

Hertil kommer beholdningen af 393.882 stk. egne aktier, svarende til 35,3
mio. kr. opgjort til børskursen pr. 30. april 2012,

Endvidere kan tillægges dagsværdien af obligationsbeholdningen, der pr. 30.
april 2012 udgjorde 183,1 mio, kr.

Obligationsbeholdningen repræsenterer et strategisk kreditberedskab, som
er etableret med henblik på at sikre Harboe handlefrihed cil ac gennemføre
interessante opkøb, strategiske samarbejder eller lignende investeringer, som
underbygger koncernens strategi.

Koncernens rentebærende gæld udgjorde pr. 30, april 2012 353,8 mio. kr.
mod 462,2 mio. kr. året før. justeret for obligationsbeholdningen og likvide
indeståender på 207,2 mio. kr. udgør koncernens nettorentebærende gæld
pr. 30. april 2012 146,6 mio. kr. mød 140,6 mio. kr. året før.

BEGIVENHEDER EFTER ÅRSREGNSKABETS AFSLUTNING
Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som væsent-
ligt påvirker vurderingen af årsrapporten.

 

 

1209034EogSN69476

 

 HÅRBOFS BREWE

 

1209034EogSN69477

 
 

LEDELSESBERETNING

 

FORVENTNINGER TIL 2012/13

Harboe vil i det kommende år fokusere på at fastholde sin solide position
på de nordeuropæiske hovedmarkeder og fortsætte den internationale
ekspansion af sine aktiviteter.

Udbygningen af aktiviteterne inden for øl, læskedrikke, energidrikke og ik-
kealkoholiske maltdrikke ventes at drive koncernens udvikling i det kom-
mende år. Særligt markederne uden for Nordeuropa forventes at udvikle
sig positivt med stigende efterspørgsel, og Harboe vil fortsætte investerin-
gerne i den geografiske ekspansion af de internationale aktiviteter. Det ven-
tes at skabe grundlag for en stigende afsætning, der især vil blive drevet af
aktiviteterne i Afrika og på de asiatiske markeder.

Harboe venter også, at de europæiske markeder for traditionel malteks-
trakt vil udvikle sig positivt, og stadig produktudvikling inden for segmen-
tet skal bidrage til at fastholde Harboes position på dette marked.

Fortsatte investeringer i udvikling og markedsføring af nye produkter inden
for maltekstrakt ventes også i det kommende år at styrke positioneringen af
Harboe som innovativ samarbejdspartner over for kunder i drikkevareindu-
strien, Harboe forventer således, at lanceringen af nye produktvarianter og
nye samarbejdsaftaler vil bidrage positivt til afsætningen.

1209034EogSN69478

 

Investeringerne i den videre udvikling af virksomheden, høje omkostninger
til råvarer og begrænsede muligheder for at overføre disse på salgspriserne
vil imidlertid fortsætte med at sætte indtjeningsmarginerne under pres i
det kommende regnskabsår. Også følsomheden over for sæsonudsving kan
få indflydelse på det samlede resultat for koncernen i 2012/13. Det er dog
Harboes forventning, at de igangværende strategiske investeringer og den
videre udfoldelse af det internationale markedspotentiale vil skabe grund-
lag for en attraktiv langsigtet værdiskabelse til glæde for selskabets aktio-
nærer og samtidig konsolidere Harboe som en dynamisk international virk-
somhed, der gør en positiv forskel for sine kunder, medarbejdere og de
samfund, vi opererer i.

I 2012/13 forventer Harboe en samlet omsætningsvækst på niveau med
væksten i 2011/12. Ligeledes forventer koncernen et resultat før afskrivnin-
ger, finansielle poster og skat (EBITDA) samt et resultat før skat på niveau
med 2011/12.

Der er i regnskabsåret 2012/13 planlagt investeringer for 50-80 mio, kr. In-

vesteringerne vil primært være fokuseret på løbende vedligehold og effek-
tivitetsoptimeringer.

Årsrapport 2011/12 15

LEDELSESBERETNING

 

STRATEGI OG FINANSIELLE MÅL

"Vi ser spændende muligheder for at udbygge vores
position på en række vækstmarkeder i Afrika, Asien og
Mellemøsten, hvor økonomisk vækst og stigende købe-
kraft er vigtige markedskræfter, som arbejder for os”

INTERNATIONAL PRODUKTSTRATEGI

Harboe producerer og afsætter en bred vifte af produkter til mere end 90
markeder verden over. Produktporteføljen er målrettet efterspørgsel og
markedspotentiale i de enkelte markeder og omfatter tre hovedkategorier:

Øl, læskedrikke, energidrikke og ikke-alkoholiske maltdrikke, som mar-
kedsføres til kunder i detailhandlen og via distributører på mere end 70
markeder verden over. Særligt på markederne uden for Europa opleves
en stigende efterspørgsel. Harboe forfølger en strategi om en fortsat eks-
pansion af de internationale aktiviteter målrettet regioner, hvor den øko-
nomiske og demografiske udvikling understøtter en stigende købekraft
og efterspørgsel på kvalitetsprodukter.

Traditionel maltekstrakt som markedsføres til fødevaremndustrien på en
række europæiske markeder. Markedet er voksende, og Harboe søger at
drive væksten yderligere gennem fortsat produktudvikling.

Nye egenudviklede, unikke produkter inden før maltekstrakt, som pri-
mært markedsføres til kunder i drikkevareindustrien — både lokale drik-
kevareproducenter i bl.a, Mellemøsten og Centralasien og større interna-
tionale spillere. Harboe arbejder målrettet på at opdyrke dette marked
yderligere og har indgået strategiske samarbejdsaftaler med en række
internationale drikkevareproducenter om videreudvikling og anvendelse
af de nye produkter.

HØJ VOLUMEN OG STABIL POSITION PÅ DE NORDEUROPÆISKE
HOVEDMARKEDER

Afsætningen af Harboes produkter på de nordeuropæiske hovedmarkeder
sker fortrinsvist til de store kæder i detailhandelssektoren og har historisk
været markedsført til attraktive priser, som var konkurrencedygtige med
de internationale varemærker.

Før at sikre fortsat værdiskabelse fokuserer Harboe uændret på at fasthol-
de en høj volumen og sikre sin veletablerede position i de nordeuropæiske
hovedmarkeder. Harboe vil drive udviklingen på sine hovedmarkeder og
sikre kunderne en høj kvalitet, fleksibilitet og sikkerhed i leverancerne og et
attraktivt og tidssvarende produktsortiment.

Sideløbende tilstræber Harboe en optimal udnyttelse af koncernens pro-

duktionskapacitet og kompetencer gennem strategiske samarbejdsaftaler
med andre drikkevareproducenter om kontraktproduktion, emballage- og

16 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69479

produktudvikling inden for produktsegmenter, der ikke kannibaliserer på
Harboes egen forretning.

FORTSAT INTERNATIONALISERING

De internationale markeder rummer et attraktivt potentiale med stigen-
de efterspørgsel, der inden for en række produktkategorier og geografi-
ske segmenter giver mulighed for at realisere højere indtjeningsmarginer
end på de nordeuropæiske markeder. Harboe forfølger en diversificeret
vækststrategi baseret på regionale og kulturelle efterspørgselsmønstre og
individuelle markedsmuligheder for produktsortiment, emballagetyper
samt salgs- og distributionsmodeller. På de internationale markeder mar-
kedsføres produkterne i vid udstrækning under egne varemærker sup-
pleret med private label, hvor det er forretningsmæssigt attraktivt. Eks-
pansionen af Harboes internationale aktiviteter fokuserer på en fortsat
udbygning af aktiviteterne i Mellemøsten, Afrika, Asien og en række øv-
rige markeder, herunder Syd- og Latinamerika. De internationale aktivite-
ter forventes i stadig større grad at bidrage til koncernens omsætning og
EBITDA over de kommende år.

UNIKT MARKEDSPOTENTIALE FOR MALTEKSTRAKT

Harboe har gennem en årrække etableret en solid platform for afsætning af
traditionel maltekstrakt til kunder i fødevareindustrien med primær fokus
på Europa. Forretningen udvikler sig særdeles positivt og rummer et fortsat
attraktivt vækstpotentiale i regionen, som koncernen ønsker at udnytte
gennem videre udbygning af salgsorganisationen. Harboe investerer også
løbende i udviklingsaktiviteter, der kan styrke forretningens fortsatte ud-
vikling og konkurrencemæssige stilling.

Den strategiske målsætning om at drive udviklingen af nye produkter har
også resulteret i en unik klar maltekstrakt, som har vide anvendelsesmulig-
heder inden for drikkevareproduktion. I forhold til konkurrerende produk-
rer er den klare maltekstrakt forædlet yderligere og kan således spare flere
led i den sædvanlige fremstillingsproces hos drikkevareproducenten.

Harboes klare maftekstrakt har således en attraktiv profl cil markedsføring
over for store drikkevareproducenter, som viser en betydelig interesse for
produktet, Det har gennem det seneste år materialiseret sig i nye strategi-
ske samarbejdsaftaler og ordrer. Området rummer et fortsat betydeligt
potentiale, som Harboe ønsker at udnytte optimalt. Videre markedsføring
af den klare maltekstrakt vil således være et centralt element i de kom-
mende års strategiske udvikling.

Den klare maltekstrakt indgår desuden i den videre udvikling af Harboes
egne produkter, herunder især de ikke-alkoholiske maltdrikke som koncer-
nen markedsfører på stadig flere internationale markeder.

INVESTERING I LANGSIGTET VÆRDISKABELSE

Forudsætningen for at fastholde markedspositionen i Nordeuropa og sam-
tidig realisere den internationale vækststrategi er et effektivt og fleksibelt

 

 

 

 

 

 

 

1209034EogSN69480

 

 

 

 

 

produktionsapparat, der kan levere høj kvalitet og imødekomme den ven-
tede vækst i volumen, Ud over almindelig vedligeholdelse og vedvarende
effektiviseringer vil Harboe derfor løbende vurdere behovet for investerin-
ger i ny produktionskapacitet og -teknologi.

FINANSIELLE MÅL FOR KONCERNEN

Harboe forventer, at den intensive konkurrence vil fortsætte på de nord-
europæiske hovedmarkeder. Samtidig vil løbende udsving i priserne på
Harboes primære råvarer fortsat udgøre en risikofaktor og begrænse mu-
lighederne for varigt at hæve indtjeningsmarginen på denne del af forret-
ningen, Det er dog forventningen, at den fortsatte realisering af koncernens
internationale vækststrategi vil bidrage til en samlet mere robust indtje-
ning — både relativt og i absolutte termer.

Det er Harboes målsætning at skabe en årlig omsætningsvækst i den fort-
sættende forretning på mellem 5-10 % og en langsigtet overskudsgrad på
over 6-8 %. Det skal bidrage til, at afkastet på den investerede kapital varigt
kan fastholdes på et attraktivt niveau på 8-10 %, Desuden vil Harboe lø-
bende have fokus på at fastholde et stærke cash Åow fra koncernens drift.

Koncernens målsætning for kapitalstruktur er fastlagt ud fra ønsket om lø-
bende at opretholde et højt økonomisk beredskab. Det muliggør de investe-
ringer i den fortsatte organiske vækst og værdiskabelse, som er nødvendige
for at være på forkant med markedsudviklingen og kundernes behov.

Det er endvidere koncernens målsætning, at det økonomiske beredskab i
høj grad skal være egenfinansieret og med en fleksibilitet, der rummer mu-
lighed for værdiskabende opkøb eller indgåelse i strategiske samarbejder.
Samtidig er det koncernens målsætning at sikre en langsigtet værdiskabelse
til aktionærerne ved en gradvis styrkelse af selskabets markedsværdi i takt
med den planlagte udvikling af koncernens aktiviteter. Dette ønskes sup-
pleret med et løbende afkast gennem fortsat udbetaling af udbytte eller
tilbagekøbsprogrammer.

KONCERNENS MARKEDER

”Vi glæder os over den anerkendelse, som vores pro-
dukter og varemærker møder på de internationale
markeder, Det giver energi til vores ambitioner om en
fortsat geografisk ekspansion”

Harboe markedsfører sine produkter i mere end 90 lande verden over. Med
afsæt i sin solide position i Nordeuropa har Harboe de seneste år forfulgt
en målrettet strategi for fortsat international ekspansion med primær fo-
kus på fire geografiske regioner: Afrika, Mellemøsten, Asien og senest også
Syd- og Latinamerika, hvor en salgsorganisation er under etablering.

Mere end 70% af den samlede omsætning ligger således udenfor Danmark,
ligesom mere end 75% af afsætningen nu ligger uden for Danmark.

NORDEUROPA

Nordeuropa er koncernens største marked og omfatter Danmark, Norge,
Sverige, Baltikum og Tyskland samt grænsehandlen, der udgør et særligt
marked for koncernens drikkevareprodukter. Desuden markedsføres et
målrettet sortiment af produkter på udvalgte andre europæiske markeder.

DRIKKEVARER

I Nordeuropa markedsfører Harboe primært sine drikkevareprodukter til
detailhandelssektoren, der gennem de senere år har gennemgået en løben-
de konsolidering — især blandt discountkæderne, som fortsat øger sin rela-
tive andel af den samlede detailhandel. Også blandt Harboes konkurrenter
er der sket en løbende konsolidering, som har skærpet konkurrencesitua-
tionen på disse markeder yderligere.

Harboes nordeuropæiske produktsortiment inden for drikkevarer henven-
der sig både til private labelsegmentet og markedsføres under Harboes
egne varemærker gennem de store supermarkedskæder til attraktive priser,

 

Nettoomsætning 2011/12

Danmark

Tyskland

Øvrige markeder

 

 

 

Nettoomsætning 2010/11

Danmark

” Tyskland

Øvrige markeder

 

 

 

 

18 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69481

 

 

 

 

der typisk er lavere end priserne på de internationale mærkevarer i samme
kategorier. | det meste af Europa øger dette segment sin relative andel af
det traditionelle øl- og læskedrikmarked, Konkurrencen er intensiv på
samtlige markeder.

Konkurrenterne på det nordeuropæiske marked for drikkevarer er både
lokale og regionale spillere, og segmentet udfordres løbende af de dyrere
mærkevareprodukter, som i perioder markedsføres til discountpriser.

Harboe markedsfører derudover en række produkter under egne varemær-
ker, herunder bl.a. varemærkerne Darguner, Bear Beer og specialprodukter-
ne fra GourmetBryggeriet, Ligeledes under egne varemærker markedsfører
Harboe desuden en portefølje af specialprodukter, herunder bl.a. ikke-al-
koholiske maltdrikke, ingefærdrik mv. Disse produkter er fortrinsvist hen-
vendt til markeder, hvor det adresserer segmenter med en særlig kulturelt
og etnisk baseret efterspørgsel.

Det samlede salg af øl har gennem de seneste 10 år været faldende på de
europæiske markeder, og denne overordnede udvikling er fortsat i det for-
gangne regnskabsår, Salget af læskedrikke er i fortsat vækst, og ikke mindst
det sukkerfri segment udvikler sig positivt og udgør en stadig stigende del af
det samlede læskedrikmarked. Udviklingen i salget af læskedrikke er også
drevet af en fortsat produktudvikling inden for segmentet, herunder bl.a.
energi- og sportsdrikke, som i stigende omfang vinder ind på markedet. Se-
nest er også kildevand med smag og vitamindrikke trængt ind på markedet
som nye interessante produkter, der kan drive en fortsat vækst i segmentet.

Det europæiske marked for drikkevarer påvirkes imidlertid også af sæ-
sønudsving. Særligt kvaliteten af sommervejret har markant indflydelse på
den samlede efterspørgsel.

Det er Harboes strategi at fastholde en høj volumen af koncernens drikke-
vareprodukter og sikre sin veletablerede position på det stærkt konkur-
renceprægede marked i Nordeuropa. Harboe vil drive udviklingen og sikre
kunderne en høj kvalitet, fleksibilitet og leveringssikkerhed. Samtidig vil
Harboe gennem løbende udviklingsaktiviteter sikre kunderne et attraktivt
produktsortiment, der til stadighed afspejler de internationale trends og
efterspørgslen på drikkevaremarkedet.

STRATEGISKE TILTAG OG RESULTATER
Den våde og kolde sommer fik indflydelse på salget af øl i 2011/12 og med-
førte et lille fald i afsætningen.

Tilbagegangen er dog opvejet af et øget salg til nye europæiske markeder,
ligesom strategiske samarbejdsaftaler med nye kunder bidrager positivt til
den samlede volumen og effektivitetsudnyttelsen på koncernens bryggerier.
Også segmentet før læskedrikke og ikke-alkoholiske drikkevarer har været
påvirket af sommerens vejrlig, og det har præget afsætningen på alle de

1209034EogSN69482

nordeuropæiske markeder. Før hele perioden samlet er der dog realiseret
en stigning i afsætningen, som bl.a. er skabt via en styrket salgs- og mar-
kedsføringsaktivitet på udvalgte markeder inden for mindre sæsonafhæn-
gige produktkategorier, bl.a. mørke maltdrikke. Harboe har i løbet af året
fortsat det tætte samarbejde med kunderne om til stadighed at sikre det
rigtige produktsortiment, som kan skabe merværdi for både kunder og for-
brugere, Sideløbende er der fokuseret på en fortsat udbygning af Harboes
position inden for ontrade salget til cafeer, kantiner mv., ligesom salget til
conveniencesegmentet løbende udbygges gennem en yderligere styrkelse
af salgsorganisationen og en målrettet praduktportefølje.

TRADITIONEL MALTEKSTRAKT

Harboe har gennem mere end 60 års markedsført maltekstrakt som ingredi-
ens til fødevareindustrien i en række målrettede produkter. Maltekstrakten
anvendes som et naturligt alternativ til sukker-, smags- og farvestof til pro-
duktion af en lang række fødevarer, herunder bl.a. brød, morgenmadspro-
dukter og chokolade, Ud over de naturlige farve- og sødmestoffer rummer
maltekstrakten en række gode ernærings- og kvalitetsmæssige egenskaber,
og den attraktive produktprofil er at væsentligt aktiv i markedsføringen over
for udvalgte produktionsindustrier herunder især bagerier og andre fødeva-
reproducenter.

Viften af produkter inden for den traditionelle maltekstrakt afsættes til
kunder i fødevareindustrien med primær fokus på det europæiske marked.
Forretningen har de seneste år udviklet sig særdeles positivt og med solid
vækst i afsætningen. Afsætningen drives af en stigende efterspørgsel og ge-
nerel anerkendelse af Harboes produkter og certificerede produktionspro-
cesser i en industri, hvor fødevaresikkerhed og kvalitet er altafgørende fak-
torer. Dette understøttes yderligere af Harboes fortsatte produktudvikling
inden for kategorien.

Markedet for maltekstrakt rummer et attraktivt vækstpotentiale i regio-
nen, som koncernen ønsker at udnytte gennem en fortsat målrettet styr-
kelse af produktporteføljen og videre udbygning af salgsorganisationen.

STRATEGISKE TILTAG OG RESULTATER

Afsætningen inden for den traditionelle maltekstrakt har udviklet sig posi-
tivt gennem fortsat godt samarbejde med eksisterende kunder og flere af-
taler med nye kunder, som blev indgået i starten af kalenderåret.

På produktudviklingsfronten har Harboe fortsat udviklingen, herunder ud-
viklingen af nye varianter af maltekstrakt baseret på andre kornsorter.

MELLEMØSTEN

Harboe har gennem en årrække arbejdet systematisk på at ekspandere sine
aktiviteter i Mellemøsten i tæt samarbejde med en række lokale og interna-
tionale distributører og samarbejdspartnere, Harboe afsætter en vifte af
målrettede drikkevareprodukter, og regionen repræsenterer desuden et

Årsrapport 2011/12 19

LEDELSESBERETNING

 

interessant potentiale for koncernens nye innovative produkter inden for
maltekstrakt.

DRIKKEVARER

I Mellemøsten markedsføres Harboes drikkevareprodukter fortrinsvist un-
der egne varemærker, som nyder høj anerkendelse i markedet. Harboe af-
sætter øl i udvalgte mellemøstlige lande, hvor alkoholimport er tilladt, Der-
udover markedsfører koncernen en bred vifte af ikke-alkoholiske produkter,
herunder både ikke-alkoholiske maltdrikke og traditionelle læskedrikke,
som begge er kategorier i vækst, Udviklingen drives af en stigende købe-
kraft og et stadigt voksende forbrugersegment, som efterspørger kvalitets-
drikkevarer. Samtidig forfølger Harboe en produktstrategi, hvor der med
afsæt i de eksisterende, velkendte varemærker lanceres nye innovative pro-
duktvarianter, særligt inden for de ikke-alkoholiske drikkevarer.

Harboe har gennem de seneste fire år forfulgt en målrettet geografisk eks-
pansion i regionen øg har i dag et solidt fodfæste på en række markeder.
Aktiviteterne udbygges løbende i samarbejde med kunder og distributører
i både eksisterende og nye markeder i regionen.

STRATEGISKE INITIATIVER OG RESULTATER

Udviklingen har i regnskabsåret båret præg af den fortsatte politiske uro i
regionen, som har påvirket afsætningen i ere nøglemarkeder og skabt for-
sinkelser i forsyningerne og givet anledning til generelle handelsmæssige
udfordringer. Efterspørgslen er døg fortsat stigende, og Harboe har kon-
stant fokus på, hvordan koncernen bedst mufigt udnytter det eksisterende
markedspotentiale under optimal hensyntagen til den politiske situation
og den økonomiske risikoeksponering.

KLAR MALTEKSTRAKT

Harboe har i årets løb fortsat de strategiske udviklingsaktiviteter inden for
maltekstrakt, som Harboe afsætter til en række kunder i drikkevareindu-
strien i Mellemøsten og Centralasien, Der er gennemført en fortsat udbyg-
ning af salgsorganisationen og samarbejdsprojekterne med partnere i drik-
kevareindustrien, Harboe har i årets løb deltaget på flere internationale
føde- og drikkevaremesser og arbejder fortsat målrettet på at markedsføre
produktet og dets brede anvendelsesmuligheder til kunder i regionen, Den
samlede afsætning af den klare maltekstrakt er steget i perioden, men den
fortsatte politiske uro gør forretningsbetingelserne vanskelige og vækst-
tempoet mere afdæmpet end ventet.

AFRIKA

Harboe har gennem en årrække forfulgt en målrettet vækststrategi på det
afrikanske marked, og afsætter i dag et bredt sortiment af øl, læskedrikke,
maltdrikke og ikke-alkoholiske øl i et stadig stigende antal afrikanske lande.
Regionen repræsenterer Harboes største omsætning uden for Europa og er
i fortsat vækst. Produkterne markedsføres fortrinsvist under egne varemær-
ker, som møder stadig stigende anerkendelse.

Harboes ekspansion i de afrikanske lande drives af en stigende efterspørgsel

20 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69483

på især stærk øl og maltbaserede produkter, og markedsudviklingen under-
støtter afsætningen med en hastigt voksende middelklasse og en stadig
udvikling og konsolidering inden for detailhandlen. Målrettede salgs- og
markedsføringsaktiviteter og et tæt og gensidigt værdiskabende samarbej-
de med store regionale distributører er katalysatorer for en fortsat positiv
udvikling.

STRATEGISKE INITIATIVER OG RESULTATER

Salgsorganisationen er under fortsat udbygning og intensive markedsfø-
ringsaktiviteter har bidraget til at drive en særdeles positiv udvikling på de
afrikanske markeder i perioden med stigende volumener inden for hele
produktsortimentet. Resultaterne er skabt i de eksisterende markeder, lige-
som langsigtede leveringsaftaler har banet vej til nye lovende vækstmarke-
der på kontinentet.

Ekspansionen tager udgangspunkt i løbende markedsanalyser i tæt samar-
bejde med distributører, og nye markedsmuligheder afvejes nøje med risi-
kovurderinger af handelsbetingelser, distributionsmuligheder og andre for-
hold, som kan påvirke forretningen i markeder, som fortsat er forholdsvist
umodne.

Harboe venter i det kommende år en fortsat høj vækst i aktiviteterne og en
yderligere styrkelse af salgsaktiviteterne.

ASIEN

Baseret på de positive resultater fra Afrika og som led i Harboes strategi om
fortsat international ekspansion af aktiviteterne har koncernen indledt en
systematisk salgsindsats i Asien og på udvalgte markeder i Oceanien. De
store asiatiske markeder drives af en fortsat økonomisk vækst og et generelt
stigende forbrug — herunder af kvalitetsdrikkevarer. Der er etableret en re-
gional salgsorganisation, som ledes fra et nyetableret lokalt salgskontor.
Der endvidere er indledt samarbejde med en række distributører på tværs
af regionen.

Særligt Harboes stærke øl repræsenterer et interessant potentiale i nye geo-
grafiske markeder i Asien, hvor produkterne har kunnet indtage en stærk
nicheposition, som derfra har kunnet udbygges med introduktion fiere
produktvarianter og kategorier. Produkterne markedsføres under Harboes
egne varemærker og er positioneret i premiumsegmenter for importerede
produkter, der er i hastig vækst i takt med den økonomiske udvikling og
øgede købekraft blandt forbrugerne i mange af disse markeder.

STRATEGISKE INITIATIVER OG RESULTATER

Der er i perioden opnået gode resultater i samarbejde med centrale distri-
butører kombineret med en målrettet salgsstrategi over for store detailhan-
delskæder i bl.a. Hongkong, Malaysia og Taiwan, hvoraf flere nu har Har-
boes produkter listet og dermed fungerer som effektivt udstillingsvindue
over for forbrugerne i disse markeder. I flere af de asiatiske markeder repræ-
senterer conveniencesegmentet en betydelig del af detailhandlen, og også
her har Harboe fået positioneret sine produkter med succes, Sideløbende

 

1209034EogSN69484

 

 

KONGELIG HOFLEVERANDØR

HARBOES BRYGGERI A/S

Egernet,

Eee

EG

m 2 (2 2.82. 2ERER
amok natt beverage ” Bolsson matte ges, IR
vs ægkal… 3 målte - Beblda de mafte srt åkcodt

 

 

 

 

 

 

 

 

LEDELSESBERETNING

 

arbejdes der systematisk med markedsføring inden for on-trade segmentet,
hvor der i løbet af året er indgået nye aftaler med bl.a. store nationale kon-
ceptkæder.

Harboe vil ide kommende år fortsætte bearbejdningen af de asiatiske mar-
keder med fokus på fortsat ekspansion i bl.a, Kina, Sydkorea, Vietnam og
Japan. Også koncernens målrettede portefølje af ikke-alkoholiske produk-
ter vil indgå i markedsføringen på udvalgte markeder med store muslimske
befolkninger som bl.a. Indonesien. De systematiske salgsaktiviteter i Asien
bidrager positivt til koncernens samlede resultater, om end stadig på et be-
skedent niveau. I det kommende år ventes fortsat høj vækst og yderligere
ekspansion af aktiviteterne.

ØVRIGE MARKEDER

Ud over fire støre geografiske regioner, hvor Harboe arbejder systematisk med
at udbygge sin position, sælger koncernen en målrettet portefølje af produkter
i udvalgte markeder i Østeuropa, Caribien og Syd- og Latinamerika,

Særligt Syd- og Latinamerika vurderes at blive et attraktivt marked i de
kommende år med tiltagende økonomisk vækst og stigende forbrug, og i
2012 vil Harboe indlede etableringen af en fokuseret salgsorganisation, som
skal indlede en mere systematisk bearbejdning af denne region.

PRODUKTION OG KAPACITET

”Høj kvalitet og effektivitet i produktionen er afgøren-
de for, at vi kan skabe førtsat vækst. Mange års målret-
tede investeringer betyder, at vi i dag har kapaciteten
til at tage de næste vigtige skridt I vores vækststrategi”

Koncernens tre bryggerier har en samlet kapacitet på i alt 10 mio. hektoli-
ter. I 2011/12 blev der i alt afsat 6,52 mio. hektoliter øl, læskedrikke og mal-
urtprodukter. Det svarer til en stigning på 9,8 % i forhold til året før og af-
spejler den positive udvikling i koncernens afsætning og de løbende
investeringer, som foretages i den fortsatte styrkelse af kapaciteten. Kapaci-
tetsudnyttelsen var desuden styrket af fortsat samarbejde med en række
kunder om kontraktproduktion.

Harboe har i den løbende drift og udvikling af produktionen fokus på af
sikre en høj kapacitet og fleksibilicet - også mellem produktionsenhederne
— så sæsonudsving og ordreindgang kan håndteres optimalt,

Der blev i 2011/12 investeret 95,0 mio. kr. i bryggerivirksomheden.

investeringerne har været fokuseret på en fortsat styrkelse af kapaciteten,
herunder etablering af en ny dåsekolonne på koncernens tyske bryggeri,
Der er desuden investeret i løbende effektiviseringer, ligesom der er gen-
nemført en række udbygnings- og optimeringsprojekter, der skal styrke
koordineringen af kapaciteten mellem koncernens produktionsenheder.

22 Årsrapport 2011/72

1209034EogSN69485

 

Som led i bestræbelserne på til stadighed at sikre en effektiv og koordineret
produktion og udnyttelse af ressourcer på tværs af koncernens produkti-
onsenheder indledte Harboe i regnskabsåret implementeringen af et Encre-
prise Ressource Planningsystem på bryggerierne i Danmark og Tyskland.
Systemet vil i det kommende år blive fuldt implementeret, så den fremti-
dige ressourcestyring vil ske via en fælles effektiv platform.

Ud over løbende investeringer i produktionsfaciliteter har Harboe de seneste
år gennemført investeringer i effektivitets- og miljøfremmende anlæg. I 2008
investerede Harboe i et CO2-opsamlingsanlæg på den tyske produktionsen-
hed med særdeles gode resultater, og i 2010 gennemførtes en tilsvarende in-
vestering på produktionsenheden i Skælskør. Anlæggene opsamler og gen-
indvinder CO2-udledningerne fra produktionen, og de realiserede besparelser
har været i stand til at finansiere investeringerne på mindre end to år.

Harboe har gennem de seneste fem år investeret for 670,5 mio. kr. til udbyg-
ning og styrkelse af bryggerivirksomhedens produktionsapparat. Investe-
ringerne har vist sig afgørende i konkurrencen om de store volumener på
de nordeuropæiske hovedmarkeder. Samtidig skaber kapaciteten i det mo-
derne og effektive produktionsapparat et solidt afsæt for realiseringen af
koncernens strategi og videre værdiskabelse inden for de strategiske udvik-
lingsområder og den fortsatte geografiske ekspansion af aktiviteterne.

Harboe vil også fremover vurdere behovet for yderligere investeringer i ef-
fektivitet og kapacitet. I 2012/2013 ventes investeringerne fortrinsvist at
være rettet mød løbende vedligeholdelse og effektivisering.

MEDARBEJDERE OG ORGANISATION

”Al ledelse i Harboe er drevet af grundlæggende vær-
dier, der handler om gensidig respekt og ansvarlighed.
Det er en stærk motivationsfaktor, der skaber resulta-
ter på alle niveauer i vores virksomhed”

Harboe har gennem mere end 125 år baseret sin virksomhed på grundlæg-
gende værdier om ansvarlighed, samarbejde, kvalitet og resultater. Disse
værdier danner udgangspunkt for Harboes ledelsesfilosofi og er samtidig
bærende elementer i koncernens stærke virksomhedskultur. I takt med
Harboes fortsatte ekspansion har det været en væsentlig strategisk priorite-
ring, at disse værdier er fastholdt og videreført på tværs af landegrænser og
organisatoriske enheder.

Harboes strategi på organisationsområdet tager udgangspunkt i koncer-
nens fokus på at sikre en sikker og stadig mere effektiv produktion af kvali-
tetsprodukter kombineret med dynamisk innovation, der sætter Harboe i
stand til at skabe ny vækst og attraktiv værdiskabelse. Derfor er det afgø-
rende, at Harboe kan rekruttere ledere og medarbejdere med de rigtige
kvalifikationer til såvel produktionsenhederne som til udviklingsfunktioner,
salg og markedsføring med videre. Harboe lægger vægt på at tilbyde kon-

 

 

kurrencedygtige løn- og ansættelsesforhold, løbende uddannelse og fortsat
kvalificering af medarbejdere. Målsærningen er at fastholde de dygtige
medarbejdere og sikre en høj medarbejdertilfredshed.

REKRUTTERING OG UDDANNELSE

Det strategiske fokus i rekrutteringsaktiviteterne har fortrinsvist været ret-
tet mod den internationale salgsorganisation, som er blevet udbygget yder-
ligere med nye stærke kompetencer i løbet af året, Harboes internationale
vækststrategi understøttes således nu yderligere af dedikerede salgsres-
sourcer rettet mod de geografiske regioner, hvor koncernen forventer at
skabe vækst i de kommende år. Strategien understøttes desuden gennem
etablering af lokale salgskontorer og fortsat udbygning af salgsørganisatio-
nen i takt med, at markedsmulighederne udfoldes yderligere.

Udvikling af koncernens medarbejdere og fortsat styrkelse og opdatering af
kompetencer har stør strategisk fokus på alle niveauer i koncernen, og der
har i regnskabsåret været gennemført en række aktiviteter i den forbindel-
se, Sidste år indledte Harboe et formaliseret udviklingsforløb for nøglele-
dere i koncernen. Ambitionen er at sikre, at koncernens strategiske ledelse
sker ud fra en styrket fælles referenceramme. Der er således igangsat et for-
løb for ca. 15 nøgleledere på koncernniveau, hvor der med afsæt i koncer-
nens forretningsmæssige udfordringer sættes fokus på relevante problem-
stillinger og værktøjer inden for virksomhedsledelse. I regnskabsåret er
udviklingsforløbet fortsat med en række aktiviteter, som skal styrke det
tværgående operationelle lederskab i koncernen, Også i Estland har der væ-
ret gennemført intern lederuddannelse.

I den operationelle del af koncernen er der i året gennemført en række ak-
tiviteter på uddannelsesfronten. Med henblik på at sikre en effekriv og tæt
opfølgning på kvalitet og effekrivirter helt ude ved de enkette produktions-
processer etablerede Harboe nogle år tilbage en holdlederuddannelse, som
er videreført i regnskabsåret, Resultaterne er særdeles positive i form af lø-
bende optimeringer og effektiviseringer i driften. Samtidig er den øgede
ansvarlighed et stærkt motiverende incitament både for den enkelte hold-
leder og for medarbejderne i organisationen, som kommer tættere på be-
slutninger.

Sideløbende med disse aktiviteter tilbyder Harboe løbende specialiserede
kurser og kompetenceudviklingsprogrammer til ledere og medarbejdere i
såvel internt som eksternt regi.

I det kommende regnskabsår er der planlagt et udviklingsprogram, som er
rettet mod hele organisationen. Programmet skal bidrage til en yderligere
styrkelse af den fælles kultur og opbakning om de strategiske prioriteter på
tværs af organisationen,

MEDARBEJDERTILFREDSHED

Som led i den enkelte medarbejders kompetenceudvikling gennemfører
Harboe årlige udviklingssamtaler, hvor der følges op på mål og resultater, og
der fastlægges udviklingsplaner for det kommende år. Udviklingssamta-

1209034EogSN69486

lerne er samtidig en anledning til at følge op på medarbejdertilfredsheden,
som understøttes af den stærke virksomhedskultur. Der arbejdes på at
etablere et tværgående system for udvikling og opfølgning på medarbejder-
tilfredsheden i koncernen.

Harboe har en lav medarbejderomsætning og ancienniteten for både pro-
duktionsmedarbejdere og specialister ligger på et niveau, der sikrer konti-
nuitet og fastholder den værdifulde viden, der er oparbejdet i virksomhe-
den. Samtidig er det særdeles tilfredsstillende at antallet af langtidsraske
— det vil sige medarbejdere med få eller ingen sygedage — fortsat ligger på
et særdeles højt niveau.

CSR - CORPORATE SOCIAL
RESPONSIBILITY

Forretningsdrevet samfundsansvar

”Ansvarlighed er en kerneværdi i Harboe, og ansvar-
lig virksomhedsledelse betyder, at enhver beslutning
afvejes med risici og konsekvenser, Det gælder både
internt i virksomheden og i forhold til den verden, vi
agerer i”

Det er et centralt element i Harboes strategi, at koncernens fortsatte vækst
og udvikling skal ske på et bæredygtigt grundlag. Effektiv udnyttelse af res-
sourcer og positive relationer til virksomhedens interessenter er afgørende
for Harboes fremtidige værdiskabelse. Harboes arbejde med ansvarlighed
tager udgangspunkt i en politik baseret på en forretningsmæssig priorite-
ring baseret på værdioptimering og begrænsning af risici. Politikken er
godkendt af selskabets bestyrelse og findes på koncernens hjemmeside
http //files shareholder com/downloads/AMDA EBDE Vs 1942416730x0x%
79494/14763dd5-a73f-46eb-9635-fc259464a544/CSR. Harboe.pdf

Koncernen har valgt at fokusere på fre indsatsområder inden for forret-
ningsdrevet samfundsansvar, som kan sammenfattes under overskrifterne;
klima og miljø, medarbejdere og arbejdsmiljø, kvalitet og sundhed og rela-
tioner til omverdenen,

Som medlem af Bryggeriforeningen bakker Harboe op om branchens ar-
bejde med ansvarlighed og deltager i den løbende rapportering inden for
branchens fokusområder,

KLIMA OG MILJØ

Det er Harboes målsætning at minimere ressourceanvendelsen i produktio-
nen mest muligt i forhold til den samlede produktionsvolumen og dermed

reducere den miljømæssige effekt af virksomhedens drift.

Harboes produktionsfaciliteter optimeres løbende med henblik på at sikre

Årsrapport 2011/12 23

 

 

1209034EogSN69487

 

 

LEDELSESBERETNING

 

en tidssvarende, effektiv og fleksibel produktion. Alle investeringer i ny pro-
duktionsteknologi, optimeringer af eksisterende produktionsanlæg samt al
produkt- og emballageudvikling sker med afsæt i hensyn til ressourcean-
vendelse og generel miljøpåvirkning.

Alle koncernens enheder er certificeret i henhold til internationale kvali-
tets- og miljøstandarder.

Harboe udarbejder et grønt regnskab for produktionsenheden i Skælskør,
hvor der rapporteres om råvare, vand- og energiforbrug samt emissioner,
udledning af spildevand og bortskaffelse af affald.

Der er også i det forgangne regnskabsår foretaget investeringer i vedligehol-
delse og optimering af koncernens produktionsfaciliteter. Erfaringerne med
de seneste års investeringer i nyt inddampningsanlæg og et CO2-opsamlings-
anlæg er ligeledes positive. Opsamlingen og genanvendelsen af CO2 sker sy-
stematisk både i Danmark og Tyskland, og de energimæssige besparelser har
været i stand cil at finansiere investeringen i anlæggene på blot to år.

Også på logistikområdet er der gennemført fortsatte optimeringer, og sid-
ste års ændringer i lagerfaciliteternes infrastrukturer har medført en varig
forbedring af effektiviteten og reduceret den interne lagerkørsel markant.

I 2011/12 er der som planlagt indledt implementeringen af et Enterprise
Ressource Planning (ERP) system på koncernens produktionsenheder i
Danmark og Tyskland. I det kommende regnskabsår vil systemet blive fuldt
implementeret, således at hele koncernens produktion styres og koordine-
res på samme IT-platform.

Systemet bliver omdrejningspunktet for Harboes bestræbelser på at styre
og overvåge kvalitetsstandarder, udbytteprocenter, energiforbrug mv. på
tværs af koncernens enheder og vil danne udgangspunkt for fremadrette-
de, konkrete målsætninger og rapportering med henblik på yderligere opti-
mering af produktionen.

MEDARBEJDERE OG ARBEJDSMILJØ

Harboe ønsker at være en attraktiv arbejdsplads, der er i stand til at til-
trække, fastholde og udvikle de talenter, der er nødvendige, for at sikre kon-
cernens fortsatte udvikling.

Harboes virksomhedskultur er baseret på ansvar, samarbejde, kvalitet og
resultater. Medarbejderne hos Harboe tilbydes konkurrencedygtige løn- og
ansættelsesforhold i overensstemmelse med gældende overenskomstmæs-
sige aftaler, god praksis og internationale standarder på området. Derud-
over tilbydes medarbejderne løbende uddannelse for at sikre, at der sker en
fortsat kvalificering.

Harboe lægger vægt på medarbejdernes trivsel og sundhed. Ud over at
traktiv kantineordning tilbyder koncernen personlig rådgivning og aktivite-
ter i forbindelse med vægttab, rygestop mv.

1209034EogSN69488

Harboe arbejder målrettet på at have et sikkert arbejdsmiljø, hvor sygefra-
vær og arbejdsskader undgås, Koncernen investerer derfor løbende i ud-
dannelse og udviklingsaktiviteter, der skal sikre, at medarbejderne er opti-
malt rustet til at udføre deres arbejde på en sikker og effektiv måde. Der er
også i år gennemført videreuddannelsesprogrammer for medarbejderne.

I overensstemmelse med strategien er koncernens produktionsenhed i
Skælskør blevet arbejdsmiljøcertificeret i regnskabsåret. I forbindelse med
denne certificering er en række processer blevet optimeret, ligesom certifi-
ceringen fremadrettet vil muliggøre en mere struktureret, løbende opfølg-
ning på dette område. Forberedelserne til en tilsvarende certificering af
koncernens to øvrige produktionsenheder i Tyskland og Estland er indledt
og ventes gennemført i løbet af 2013.

KVALITET OG SUNDHED

Som international drikkevarevirksomhed og leverandør til fødevarevirk-
somheder i hele verden er produktkvalitet og sikkerhed en afgørende for-
retningsmæssig faktor, Harboe vil leve op til de højeste standarder for føde-
varesikkerhed ved at anvende råvarer, der sikrer en høj, ensartet kvalitet
gennem hele værdikæden — fra råvarer til færdigt produkt.

Harboes krav til kvaliteten af råvarer fra leverandører følger denne ambiti-
on og evalueres systematisk.

Investeringer i kvalitetsforbedringer og optimering af produktionsfacilite-
terne sker med henblik på til stadighed at kunne leve op til nye krav og
forventninger til kvalitet og hygiejne. Alle koncernens produktionsenheder
er certificeret i henhold til internationale kvalitetsstandarder, og der gen-
nemføres systematisk opfølgning og kontrol.

I markedet ses en stigende forbrugerefterspørgsel efter produkter med en
sundere ernæringsmæssig profil. Harboe har er fortsat intensivt fokus på in-
novation med henblik på at kunne imødekomme denne efterspørgsel, og
bl.a. produktudviklingen inden for maltekstrakt understøtter denne strategi.

Endelig bakker Harboe op om branchens standarder for ansvarlig markeds-
føring af alkohol og de informationsaktiviteter der via Bryggeriforeningen
gennemføres i den forbindelse,

Harboe vil også i det kommende år have fokus på kvalitet og sundhed, Im-
plementeringen af ERP-systemet ventes i den forbindelse at bidrage til en
optimeret styring af kvalitetsstandarderne. Samtidig vil de videre udvik-
lingsaktiviteter inden for maltekstrakt og udviklingen af egne drikkevare-
produkter have fokus på at imødekomme efterspørgslen på mere naturlige
og ernæringsrigtige produkter.

RELATIONER TIL OMVERDENEN

Det er en integreret del af Harboes ledelsesfilosofi og grundlæggende vær-
dier, at selskabet har gode og konstruktive relationer til virksomhedens in-
teressenter, som er baseret på professionalisme, åben dialog og gensidig

Årsrapport 2011/22 25

1209034EogSN69489

 

KONGELIG HOFLEVERANDØR

HARBOE

"HARBOES BRYGGERI A/S

rl
(jen

7 Brewed In Germany

 

 

LEDELSESBERETNING

 

respekt. Koncernens forretningsetiske politikker regulerer relationerne til
forretningspartnere.

Forholdet til virksomhedens leverandører og andre samarbejdspartnere
bygger derudover på, at aftaler og kontrakter er udarbejdet i henhold til
internationale standarder, og koncernen har udviklet en række standard-
krav om bl.a. kvalitet, leveringssikkerhed og ansvarlighed, der indgår i leve-
randøraftalerne.

Harboe er stærkt forankret i lokalsamfundet, og det er et nøgleelement i
koncernens værdier at være bevidst om det ansvar, der naturligt følger med
ved at være en integreret del af de samfund, virksomheden indgår i. Harboe
har således også i år støttet en række relevante lokale sportsaktiviteter, kul-
turelle begivenheder og velgørende formål, og aktiviteterne har positiv ind-
flydelse på koncernens relationer til omverdenen, ligesom der bidrager til at
styrke kultur og samhørighed internt i virksomheden.

Harboe vil i det kommende år arbejde for yderligere at styrke og udbygge
det professionelle og gensidigt værdiskabende samarbejde med leverandø-
rer og andre forretningspartnere. I denne proces vil der være særlig fokus på
den fortsatte internationalisering af forretningen og sikringen af de formel-
le rammer for de relationer og forretningsaktiviteter, der etableres i nye
markeder, hvor samfundsforhold, regulering og forretningspraksis afviger
fra EU-standarder.

CORPORATE GOVERNANCE

” en virksomhed i vækst er der brug før frihed til at gri-
be nye muligheder, når de opstår. I Harboe arbejder vi
løbende på at styrke og udvikle de professionelle og le-
delsesmæssige rammer og systemer, der gør det muligt”

Harboes bestyrelse lægger stor vægt på, at de grundlæggende værdier, som
er skabt og videreudviklet i Harboe gennem fem generationers familieejet
virksomhed bedst muligt kombineres med effektiv og dynamisk forret-
ningsmæssig ledelse med det primære formål at skabe værdi til selskabets
aktionærer, medarbejdere og kunder. Bestyrelse øg ledelse arbejder målret-
tet på at sikre, at koncernens ledelses- og kontrolsystemer er effektive og i
tråd med relevante standarder.

Harboes ledelse sker således for hovedpartens vedkommende i overens-
stemmelse med de gældende anbefalinger for god selskabsledelse, som an-
befalet af Komiteen for god selskabsledelse, senest opdateret i august 2011.
På koncernens hjemmeside findes den fuldstændige gennemgang af de en-
kelte anbefalinger: hrep //fles shareholdercom/downloads/AMDA EBIEV
/1942416730x0x579555/425eeba3-a534-4adb-2260-2b16c49df862/Corpo-
rate Governance - 2011-12.pdf

1209034EogSN69490

AKTIONÆRERNES ROLLE OG SAMSPIL MED SELSKABETS LEDELSE
Harboe lægger stor vægt på, at selskabets aktionærer har mulighed for at
følge med i selskabets udvikling. Koncernens ledelse fører en aktiv dialog
med aktiemarkedet og gennemfører i løbet af året en række møder med
potentielle og eksisterende investorer og analytikere, Harboe ønsker at
fremme aktivt ejerskab og selskabets generalforsamling afholdes i henhold
til anbefalingerne,

Harboes bestyrelse vurderer løbende koncernens kapitalstruktur og over-
vejelserne fremgår i årsrapportens strategiafsnit.

INTERESSENTERNES ROLLE OG BETYDNING FOR SELSKABET SAMT
SELSKABETS SAMFUNDSANSVAR

Det er en integrerer del af Harboes ledelseshlosofi og grundlæggende vær-
dier, at selskabet har gode og konstruktive relationer til virksomhedens in-
teressenter, som er baseret på åben dialog og gensidig respekt. Harboe har
formuleret en politik før relationerne til selskabets investorer, som findes i
årsrapportens afsnit om aktionærforhold.

Harboe har endvidere formuleret en politik for selskabets samfundsansvar
og rapporterer om udviklingen på de prioriterede indsatsområder i årsrap-
porten.

ÅBENHED OG TRANSPARENS

Harboe har vedtaget en politik for selskabets kommunikation med omver-
denen, og ledelsen følger faste procedurer for offentliggørelse af væsentlige
informationer i henhold til anbefalingerne.

DET ØVERSTE OG DET CENTRALE LEDELSESORGANS OPGAVER OG
ANSVAR

Harboes bestyrelse fastlægger og opdaterer årligt selskabets strategi. Besty-
relsen følger løbende op på de strategiske initiativer og realiseringen af de
fastsatte mål og vurderer selskabets ledefsesmæssige kompetencer og hi-
nansielle ressourcer med henblik på at sikre en solid forretningsmæssig ud-
vikling på både kortere og længere sigt. Bestyrelsens opgaver og ansvar er i
øvrigt fastlagt i henhold til anbefalingerne. Dog er det bestyrelsens vurde-
ring, at Harboes organisation og ledelse imødekommer ønsket om mang-
foldighed og muligheder for begge køn. Disse hensyn indgår i selskabets
HR-strategi, som dog primært tager udgangspunkt i af sikre den rigtige fag-
lighed og kompetence i organisationen. Bestyrelsen vurderer derfor ikke, at
der er behov for at fastsætte særlige mål på dette område. Endvidere er det
bestyrelsens vurdering, at der ikke aktuelt er behov for en næstformand,
men bestyrelsen vurderer løbende behovet i takt med udviklingen i selska-
bets strategiske udfordringer.

DET ØVERSTE LEDELSESORGANS SAMMENSÆTNING OG ORGANI-
SERING

Bestyrelsens medlemmer og deres individuelle kompetencer, der øvrige di-
rektions-, bestyrelses- og tilsynsrådsposter mv. er nærmere beskrevet i års-

Årsrapport 201712 27

LEDELSESBERETNING

 

rapporten. Bestyrelsen lægger vægt på, at bestyrelsen er sammensat, så
dens medlemmer bedst muligt supplerer hinanden i forhold til erfaring,
alder og køn mv. med henblik på at sikre Harboe et kompetent og alsidigt
bidrag til ledelsesarbejdet. Harboe har ikke fastsat en aldersgrænse for be-
styrelsen, idet bestyrelsen vurderer, at den løbende vurdering af de enkelte
bestyrelsesmedlemmers indsats og bidrag til bestyrelsesarbejdet er til-
strækkeligt grundlag for at vurdere fortsat medlemskab af bestyrelsen.

Bestyrelsens medlemmer er på valg hvert 4. år, Der er mindst ét medlem af
bestyrelsen på valg hvert år. Bestyrelsen vurderer, at en hreårig valgperiode
bidrager positivt til at sikre kontinuitet i selskabets ledelse, og at et årligt
valg samtidig sikrer aktionærernes indflydelse på bestyrelsens sammensæt-
ning. Tidspunktet for hvert enkelt medlems indtræden i bestyrelsen og
eventuelle genvalg fremgår af årsrapporten.

Bestyrelsen har ikke nedsat nominerings- eller vederlagsudvalg, men vil lø-
bende vurdere behovet herfor. Væsentlige kontrakter afstemmes med be-
styrelsesformanden.

Bestyrelsen har ikke etableret en formel evalueringsprocedure for bestyrelse
og direktion. Bestyrelsesformanden påser, at der foregår en konstruktiv dialog
på møderne, og at de enkelte medlemmer bidrager i henhold til deres kom-
petencer. Bestyrelsen vurderer desuden løbende ledelsens arbejde og resulta-
ter i forbindelse med den finansielle og forretningsmæssige rapportering.

Sammensætning og organisering af bestyrelsen sker i øvrigt i henhold til
anbefalingerne.

Der har i 2011/12 været afholdt 4 bestyrelsesmøder.

LEDELSENS VEDERLAG

Harboes bestyrelse lægger vægt på, at selskabet tilbyder direktion og øvrige
ledelse konkurrencedygtige ansættelsesvilkår og vurderer løbende, hvilke
elementer der skal til for at motivere og fastholde dygtige og resultatorien-
terede ledere. Bestyrelsen har indtil videre valgt ikke at introducere ak-
tierelaterede incitamentsprogrammer. Koncernens nøgleledere er omfattet
af et resultatorienteret bonusprogram. Vederlagspolitikken beskrives nær-
mere i bestyrelsesformandens beretning og godkendes på den ordinære
generalforsamling.

Direktionens og bestyrelsens samlede vederlag er oplyst i årsrapporten. Be-
styrelsen vurderer ikke, at det er relevant at specificere vederlag for hvert
enkelt medlem. Bestyrelsen er ikke omfattet af ydelsesbaserede pensions-
ordninger. Bestyrelsen vurderer ikke, at det er relevant at specificere direk-
tionens pensionsordning og værdien heraf. Øvrige forhold vedrørende le-
delsens vederlag er afstemt med anbefalingerne.

REGNSKABSAFLÆGGELSE (FINANSIEL RAPPORTERING)

Harboes årsrapport aflægges i henhold til IFRS og i overensstemmelse med
anbefalingerne. '

28 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69491

RISIKOSTYRING OG INTERN KONTROL

Harboe analyserer og forholder sig løbende og mindst én gang årligt til de
førretningsmæssige og hnansielle risici, som har indflydelse på selskabets
udvikling og resultater. Direktionen rapporterer løbende til bestyrelsen om
udviklingen inden for de væsentligste risikoområder.

Harboes bestyrelse vil overveje, hvorvidt der skal etableres en whistleblo-
werordning.

Harboes risikostyring og interne kontrol er nærmere beskrevet i årsrappor-
tens afsnit om samme.

REVISION

Harboes bestyrelse og revisionsudvalg har en løbende dialog med selska-
bets revision. Revisionsudvalget indstiller årligt forslag til revisionsaftale og
-honorar til selskabets bestyrelse. Revisionsudvalget mødes med revisor i
forbindelse med regnskabsaflæggelse. Desuden deltager revisor på besty-
relsesmødet i forbindelse med gennemgangen af årsrapporten.

RISIKOFORHOLD, FINANSIEL RAPPORTE-
RING OG KONTROL

| takt med den fortsatte vækst og geografiske eks-
pansion udsættes vi i stigende grad for risici, der kan
påvirke vores resultater, Derfor er risikostyring en sy-
stematisk proces, som er integreret i alle led i værdi-
kæden”

Harboe analyserer og forholder sig løbende til de forretningsmæssige og
finansielle risici, som har indflydelse på selskabers udvikling og resultater.
Bestyrelsen og direktionen er overordnet ansvarlige for koncernens risiko-
vurdering, risikostyring og det interne kontrolmiljø i forbindelse med den
finansielle rapportering. Harboes bestyrelse har nedsat et revisionsudvalg,
som består af de eksternt valgte, uafhængige medlemmer af bestyrelsen.
Revisionsudvalget er ansvarligt for fastlæggelse af politikker, procedurer og
løbende overvågning af de interne kontrolsystemer. Udvalget har fastlagt
årlige opgaver og ansvarsområder i tæt samråd med selskabets eksterne
revision. Forud for godkendelse af årsrapport gennemgår udvalget rappor-
teringen med selskabets eksterne revisor og rapporterer herefter til besty-
relsen om regnskabspraksis, væsentlige regnskabsmæssige skøn, transaktio-
ner med nærtstående parter, usikkerheder og risici.

Rammerne for den løbende risikovurdering er fastsat i bestyrelsen. Der er
etableret et standardiseret program med minimumskrav for dokumentati-
on og opfølgning med henblik på at reducere registrerede rapporterings-
mæssige risici. Rapportering og opfølgning for de enkelte enheder sker som
led i rapportering til bestyrelsen. Den løbende overvågning og kontrol fore-
tages dels decentralt i de enkelte enheder af specialiserede kontrolfunktio-
ner, og dels på koncernniveau.

 

 

1209034EogSN69492

 

VÆSENTLIGE FORRETNINGSMÆSSIGE RISICI
I det følgende gennemgås væsentlige risici, som indgår i Harboes løbende
forretningsvilkår. Listen er ikke udtømmende eller prioriteret:

PRODUKTION OG KVALITET

Harboes produktion af drikkevarer er udsat for risiko for fejl eller uheld,
som kan påvirke kvaliteten af slutproduktet, Det kan medføre tab, fordi
produkterne må kasseres eller tilbagekaldes fra markedet og på sigt også
underminere tilliden til koncernens produkter. For at minimere risikoen for
sådanne tilfælde arbejder Harboe fokuseret på kvalitetssikring i produktio-
nen, Koncernen har internationale kvalitetscertificeringer af samtlige pro-
duktionsanlæg med etablerede procedurer for drift og vedligeholdelse, Et
ERP-system, som skal styrke effektivitet, koordinering af produktionen og
udnyttelse af ressourcer på tværs af koncernens produktionsenheder, er
under implementering på koncernens produktionsenheder.

Harboe investerer desuden løbende i kvalitetsforbedringer og optimering
af produktionsfaciliteterne med henblik på til stadighed at kunne leve op til
nye krav og forventninger til kvalitet og hygiejne.

LEVERANDØRER

Det er afgørende, at kvaliteten af de råvarer, Harboe anvender til sine
produkter, lever op til de højeste standarder for fødevaresikkerhed. Samti-
dig er Harboe afhængig af, at råvarerne bliver leveret til tiden og ide mæng-
der, der er aftalt.

Hovedparten af Harboes underleverandører er EU-baserede. Leverandør-
samarbejdet er ofte baseret på mangeårige relationer med afsæt i aftaler,
som justeres og genforhandles for 1-2 år ad gangen. Harboe evaluerer lø-
bende de enkelte leverandørers kvalitet og leverancesikkerhed, øg på alle
primære råvarer har Harboe to leverandører for at sikre højst mulig leveran-
cesikkerhed.

KONKURRENCE, PRISER OG AFGIFTER

Markedet for øl og læskedrikke er på samtlige koncernens hovedmarkeder
præget af en intensiv konkurrence, hvilket medfører et konstant pres på
priserne, Harboe er derfor meget følsom over for markedsmæssige udsving
i priserne på råvarer og hjælpematerialer, fordi øgede produktionsomkost-
ninger ikke umiddelbart kan overføres på salgspriserne. Dette er især tilfæl-
det på koncernens nordeuropæiske hovedmarkeder. For at modvirke disse

30 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69493

udsving mest muligt, søger Harboe systematisk at indgå længerevarende
kontrakter med underleverandører og analyserer løbende mulighederne
for at gennemføre yderligere effektiviseringer i produktionen. Endvidere
arbejder Harboe fokuseret på at styrke afsætningen af egne varemærker
og nye produkter inden for maltekstrakt på vækstmarkeder uden for
Europa, hvor indtjeningsmarginerne er højere og følsomheden dermed
mindre.

Harboes øl og læskedrikke er i forskelligt omfang pålagt salgsafgifter i kon-
cernens markeder, og markante ændringer i disse kan påvirke Harboes ind-
tjening og ultimativt afsætningen af koncernens produkter. Derfor vurderes
det løbende, hvordan bryggerivirksomheden gennem diversifikation i kon-
cernens produktstrategi og udviklingsaktiviteter bedst muligt imødekom-
mer denne risiko.

MARKEDSVILKÅR OG REGULERING

I takt med koncernens fortsatte geografiske ekspansion uden for de EU-re-
gulerede markeder i Europa udsættes koncernen i stigende omfang for ri-
sici forbundet med nye og skiftende politiske og reguleringsmæssige regi-
mer og forretningspraksis, som kan påvirke handelsvilkår og godkendelser,
importregulering, finansielle transaktioner, logistik mv. Harboe afvejer derfor
løbende disse risici i forhold til konkrete markedsmuligheder og indleder som
udgangspunkt opdyrkningen af nye geografiske markeder i samarbejde med
erfarne og lokalkendte distributører og samarbejdspartnere. Harboe arbejder
desuden på at styrke den interne kommunikation og forretningsgange vedr.
håndtering af koncernens forretningspraksis og etiske standarder, så medar-
bejdere, der beskæftiger sig med forretningsrelationer inden for salg, mar-
kedsføring, indkøb osv. får bedst mulig vejledning og støtte i, hvordan man
håndterer situationer, der afviger fra normale standarder.

SÆSON OG KAPACITET

Salget af øl og læskedrikke er præget af sæson- og vejrmæssige udsving.
Sommeren er normalt højsæson, hvor efterspørgslen er meget stor, men en
meget kold og våd sommer kan ændre dette billede væsentligt og således
påvirke koncernens driftsresultat i væsentlig grad, Udsving i efterspørgslen
stiller store krav til en fleksibel kapacitersudnyttelse. Dette søger koncernen
løbende at optimere gennem yderligere effektiviseringer og investeringer i
kapacitetsudvidelser, ligesom en systematisk koordinering af produktionen
mellem koncernens produktionsenheder er et strategisk fokusområde un-
der fortsat udvikling.

 

 

 

KUNDER OG AFTALER

Harboes salg sker i vid udstrækning gennem aftaler med store kunder i de-
tailhandlen. Harboes nettoomsætning er derfor afhængig af, at disse samar-
bejdsaftaler kan fastholdes, og selskabet fokuserer på at pleje og videreud-
vikle samarbejdet med kunderne og sikre, at produktudbud, priser og
kapacitet til enhver tid imødekommer kundernes efterspørgsel og forvent-
ninger ud fra grundlæggende konkurrencernæssige principper. Enhver leve-
rance rummer en debitorrisiko, og denne risiko øges i takt med koncernens
fortsatte internationalisering og etablering af nye kunderelationer. Harboe
søger at sikre sig mad tab på debitorer gennem løbende vurdering af beho-
vet for indgåelse af kreditforsikringer og rembursaftaler, hvor det er hen-
sigtsmæssigt og muligt,

PRODUKTUDVIKLING OG AFSÆTNING

Vellykket introduktion af nye produkter er en væsentlig forudsætning for
Harboes fortsatte vækst, Derfor er det afgørende, at der kan opnås mar-
kedsaccept af nye produkter, og at produkterne imødekommer eller kan

1209034EogSN69494

 

være med til at drive en efterspørgsel i markederne. Harboes produktudvik-
lingsstrategi tager derfor afsæt i en tæt løbende dialog med kunderne, de-
taljerede markedsanalyser kombineret med målrettet udnyttelse af nye
produktionsteknologier og innovativt produkt- og emballagedesign.

FINANSIELLE RISICI

Harboes solide kapitalstruktur begrænser den risiko, der en relateret til ud-
viklingen i markedsrenten. Selskabets nettorentebærende gæld udgjorde
ved regnskabsårets afslutning 146 mio. kr.

Harboes salg og indkøb i fremmed valuta sker fortsat for størstedelen af
koncernens aktiviteter i EUR, hvor valutarisikoen anses for at være begræs-
et, Harboe vil fremadrettet vurdere behovet for valutasikring i takt med
udviklingen i koncernens aktiviteter.

Harboes finansielle risici er nærmere beskrevet i noterne til koncernregn-

skabet, hvor der er angivet følsomhedsanalyser i forbindelse med disse,

 

1209034EogSN69495

 

KONGELIG HOFLEVERANDØR

"HARBOES BRYGGERI A/S

MEST"
SYNE

 

 

LEDELSESBERETNING

 

AKTIONÆRFORHOLD

”Vi ser den ideelle værdiskabelse som en kombination
af løbende resultater og målopfyldelse —- og en mere
langsigtet udvikling af virksomheden, som også kom-
mer medarbejdere, kunder og aktionærer til gode”

Harboes Bryggeri A/S tilstræber med sin IR-politik at opretholde et højt
informationsniveau over for selskabets aktionærer og øvrige interessenter.
Harboe ønsker at kommunikere aktivt og åbent for derigennem at danne
grundlag for en prisfastsættelse af selskabets aktie, som bedst muligt afspej-
ler virksomhedens værdi og potentiale,

Harboes iR-aktiviteter udvikles løbende og kommunikationen er centreret
omkring selskabets kvartalsrapporter og årsrapport på dansk og engelsk,
præsentationer og møder med interessenter samt selskabets hjemmeside,
www.harboes.dk.

Harboe formidler sine aktionærinformationer elektronisk via InvestorPor-
talen, som giver aktionærerne nem og hurtig adgang til relevant informati-
on om selskaber.

Harboes Bryggeri A/S afholder en række investor- og analytikermøder i
Danmark. Ledelsen vil også fremover prioritere ressourcer til denne aktivi-
tet med henblik på at opretholde en aktiv dialog med eksisterende og po-
tentielle investorer.

Harboes Bryggeri A/S kommenterer ikke resultater eller udvikling i en pe-
riode på fire uger op til offentliggørelsen af regnskabsmeddelelser.

Aktionærer, analytikere og andre interesserede er velkomne til at henvende
sig til Harboes IR-kontakt, ligesom selskabet gerne modtager forslag til den
videre udvikling af Harboes investorrelationer.

1209034EogSN69496

IR-KONTAKT:
Koncerndirektør Ruth Schade
Telefon: 58 16 88 88

Email: rsæharboes.dk

DEN LOVPLIGTIGE REDEGØRELSE FOR VIRKSOMHEDSLEDELSE
Harboe har valgt af offentliggøre den lovpligtige redegørelse for virksom-
hedsledelse, jf. årsregnskabslovens $ 107 b, på virksomhedens hjemmeside.

EJERFORHOLD

Harboes Bryggeri A/S havde ved udgangen af regnskabsåret 5.236 navneno-
terede aktionærer. De navnenoterede aktionærer repræsenterer 55,1 mio.
kr. af den samlede aktiekapital, svarende til 91,84 %.

Følgende aktionærer har i henhold til værdipapirhandelslovens $ 29 pr. 30.
april 2012 anmeldt at have en aktiepost, der overstiger 5 % af aktiekapitalen:

Kirsten og Bernhard Griese
Spegerborgvej 4, 4230 Skælskør
Kapitalandel: 15,2 %, stemmeandel: 53,2 %

Lønmodtagernes Dyrtidsfond
Vendersgade 28, 1363 København K,
Kapitalandel: 20 %, stemmeandel: 10,2 %

Medlemmer af bestyrelse og direktion havde pr. 30. april 2012 i alt 937.290
stk. aktier. Heraf udgjorde direktionens aktiebeholdning 908.820 stk. aktier.

Medlemmer af bestyrelse og direktion samt selskabets direktører er regi-
streret som insidere, og deres aktiehandler er underlagt indberetningspligt.
I henhold til Harboes interne regler kan insidere kun handle i en periode på
6 uger efter offentliggørelse af regnskabsmeddelelser.

Årsrapport 2011/12 33

 

LEDELSESBERETNING

AKTIEN

Aktiekapitalen i Harboes Bryggeri A/S udgør 60.000.000 kr. svarende til
6.000.000 aktier å 10 kr. Aktierne fordeler sig med 640.000 stk. A-aktier, sva-
rende til 6,400,000 kr. og 5.360.000 stk. B-aktier, svarende til 53.600.000 kr.

Ved afstemning på selskabets generalforsamling giver hver A-aktie på 10 kr.
10 stemmer og hver B-aktie på 10 kr. 1 stemme.

By
AN AG
SF SN

 

34 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69497

 

Ny
»
I

sur Harboe ===>Small Cap

Det er alene selskabets B-aktier, der er noteret på NASDAQ OMX Køben-
havn. Der har i perioden været handlet for en samlet kursværdi på 76,0 mio.
kr. svarende til en gennemsnitlig omsætning pr. dag på 305 t.kr.

Harboe-aktien faldt i årets løb med 29,5 % og sluttede i kurs 89,5 mod kurs
127 med udgangen af sidste regnskabsår. Kursudviklingen skal ses i forhold
til udviklingen i smallcap-indekset som faldt med 19,1 %.

Kursudvikling 2011-2012

 

»
n
Ø dv o av ø

KE
i ø ! 10
e : SEE

 

ANALYTIKERE
Følgende analytikere følger løbende udviklingen i Harboes Bryggeri A/S:

Danske Bank: Kristian Godiksen
SEB Enskilda: Søren Samsøe

BEMYNDIGELSE TIL OPKØB AF EGNE AKTIER

På den ekstraordinære generalforsamling den 5. november 2010 fik besty-
relsen beføjelse til at lade selskabet erhverve egne aktier op til 50 % af aktie-
kapitalen til en kurs svarende til børskursen plus/minus 10 %. Bemyndigel-
sen gælder frem selskabets ordinære generalforsamling i 2015.

Selskabet har pr. 30. april 2012 en beholdning af egne på 393.882 stk. B-ak-
tier,

Selskabet har i regnskabsåret erhvervet 43.297 stk. B-aktier til en samlet
værdi på 3,7 mio. kr. Selskabet har pr. dags dato en beholdning på 399.109
stk. B-aktier.

VÆSENTLIGE KONTRAKTER ELLER ÆNDRING I KONTROL

Det er et led i Harboes forretningsmodel! og strategi, at der som hovedregel
etableres længerevarende kontrakter med kunder. I visse af disse kontrakter
indgår det som et standardvilkår, at kontrakten kan opsiges med kortere

1209034FogSN69498

varsel i tilfælde af, at kontrollen med selskabet ændres. Herudover
indeholder aftaler med banker vedrørende lånefaciliteter typisk bestem-
melser om, at aftalen kan opsiges, hvis selskabet overtages. Harboe vurde-
rer imidlertid ikke disse risici som kritiske,

For udvalgte ledende medarbejdere er der aftalt en fratrædelsesgodtgørel-
se på maksimalt to års vederlag i tilfælde af afskedigelse i forbindelse med
ændring af kontrol i selskabet.

UDBYTTE
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen den 22. august 2012, at der ud-
betales udbytte på 1,50 kr. pr. aktie, svarende til i alt 9,0 mio, kr.

FINANSKALENDER
Harboes Bryggeri A/S forventer at offentliggøre regnskabsmeddelelser efter
følgende kalender:

Årsrapport for 2011/12

Ordinær generalforsamling
Delårsrapport, 1. kvartal 2012/13
Delårsrapport, 1. halvår 2012/13
Delårsrapport, 3. kvartal 2012/13

Den 26. juni 2012

Den 22, august 2012
Den 18. september 2012
Den 13. december 2012
Den 20, marts 2013

Årsrapport 2011/12 35

 

LEDELSESBERETNING

 

SELSKABSMEDDELELSER

Udsendte selskabsmeddelelser i perioden 1. maj 2011 til 30. april 2012:

TIDSPUNKT

Den 16. maj 2011

Den 28. juni 2011

Den 30. juni 2011

Den 22. juli 2011

Den 3. august 2011
Den 24. august 2011
Den 7. september 2011
Den 19. september 2011
Den 12. december 2011
Den 27. marts 2012
Den 26. april 2012

36 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69499

MEDDELELSE

Finanskalender 2011/12
Årsregnskabsmeddelelse for 2010/11
Annoncering af ordinær generalforsamling
Indkaldelse til ordinær generalforsamling
Årsrapport 2010/11

Referat fra ordinær generalforsamling
Delårsrapport, 1. kvartal 2011/12
Indberetning i medfør af værdipapirhandelsloven $ 28a
Halvårsrapport for 2011/12

Delårsrapport for 3. kvartal 2011/12
Indberetning af insideres handler

 

 

KONGELIG HOFLEVERANDØR

HARBOE

HARBOES BRYGGERI A/5

 

55

mme
å LÆ LL SE SEER
HEMS E [1 FYRES

 

1209034EogSN69500

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrappor-
ten for regnskabsåret 1. maj 2011 — 30, april 2012 for Harboes Bryggeri A/S.

 

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Re-
porting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et ret-
visende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 30, april 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets ak-
tiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. maj 2011 — 30. april 2012.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende rede-
gørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomi-
ske forhold, årets resultater og selskabets finansielle stilling og den h-
nan-sielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af
koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikker-
hedsfaktorer, som koncernen og selskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse,

Skælskør, den 26. juni 2012

Ehe

Bernhard Griese
administrerende/direktør

sesgjlse -
i — Tha

nders Nielsen Bernhard Griese
formand ff

PTL 94

Mette Kirstine Agger

 

  
   

 

É

” Fr m SJ 9)
Thøgér Thøgersen Carl Erik sd

FA .

 

= medarbejdervalgt

38 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69501

 

 

 

gere mmm sense
SR arr MASK er eds

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

re nen enge g

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1209034EogSN69502

 

 

 

 

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER

 

TIL KAPITALEJERNE I
HARBOES BRYGGERI A/S

PÅTEGNING PÅ KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Harboes Bryggeri
AJS for regnskabsåret 1. maj 2011 - 30. april 2012, der omfatter resultatop-
gørelse, — totalindkomstopgørelse, — balance,
penge-strømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for

egenkapitalopgørelse,

såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udar-
bejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber,

LEDELSENS ANSVAR FOR KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSK-
ABET

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et års-
regnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med Interna-
tional Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplys-ningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ans-
varet for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udar-
bejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinforma-
tion, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl,

REVISORS ANSVAR

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og års-
regnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overens-
stemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav
ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav
samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for,
om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation,

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisions-
bevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og årsregnskabet. De
valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurder-
ing af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnsk-
abet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbe-
jdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende
billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er pas-
sende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om

40 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69503

effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvi-
dere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om
ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt den samlede præsenta-
tion af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og
egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

KONKLUSION

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et ret-
visende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og Åhnansielle
stilling pr. 30. april 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets ak-
tiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1, maj 2011 - 30. april 2012 i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGEN

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi
har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision
af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesbe-
retningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Slagelse, den 26. juni 2012

Deloitte

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

 

Jørgen Holm Andersen
statsautoriseret revisor

 

 

 

 

1209034EogSN69504

 

MEDLEMMER AF BESTYRELSEN

 

 

AGGER, METTE KIRSTINE
Adm. partner(1964)

Medlem af revisionsudvalget.
Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2008. Valgperioden
udløber i 2012.

Mette Kirstine Agger er uddannet biolog fra Københavns
Universitet og MBA. Mette har siden 1996 haft ledende stil-
linger og bestyrelsesposter i en række virksomheder inden for
biotekindustrien. Mette Kirstine Agger var i 2000 medstifter
af 7TM Pharma. Kombinationen af Mette Kirstine Aggers
støre tekniske og forretningsmæssige erfaring er et værdifuldt
bidrag til Harboes fortsatte produkt- og produktionsteknolo-
giske udvikling en strategisk vitaminindsprøjtning.

BESTYRELSESPOSTER

Allaocure

Klifo A/S (formand)
EpiTherapeutics ApS

Institutrådet, Statens Serum Institut
Psi Oxus Ltd,

Veloxis Pharmacenticals A/S

AKTIEBESIDDDELSE
2011/12 2010/11
400 stk, 400 stk.

 

 

 

42 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69505

NIELSEN, ANDERS
Advokat, formand (1950)

Formand for revisionsudvalget.
Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2001. Genvalgt i
2005 og 2009. Valgperioden udløber i 2013.

Anders Nielsen er uddannet jurist og advokat (H), og har si-
den 2006 været partner i Lett Advokatfirma. Anders Nielsen
har gennem sin karriere opnået en solid erfaring inden for
erhvervs- og selskabsret, herunder forhandlinger og kontrak-
tudfærdigelse ved køb og salg af virksomheder. Anders Niel-
sen trækker i sin rolle som formand for Harboes bestyrelser
endvidere på sin erfaring med deltagelse i bestyrelsesarbejde
i andre erhvervsdrivende virksomheder.

BESTYRELSESPOSTER
Bestyrelsesposter

Privathospitalet Sorana A/S (formand)
Sørana Invest A/S (formand)

Danfrugt Invest A/S (formand)

Budde Schou A/S (formand)

Budde Schou Int. A/S (formand)
Harboe Ejendomme A/S (formand)
Skælskør Bryghus A/S

Copenhagen Designbyg A/S (formand)
Ejendomsselskabet

Holger Danskes Vej ApS (formand)
Holger Danskes Vej Holding ApS
Trijac Invest ApS

EDC Poul! Erik Bech Allerød A/S

DIREKTIONSPOSTER

Holger D, Invest ApS
Advokatanpartsselskabet Troelsen & Nielsen
Trijac Invest ApS

Trijac Holding ApS

AKTIEBESIDDELSE
2011/12 2010/11
18.270 stk. 18.270 stk.

 

 

GRIESE, BERNHARD
Adm. direktør, (1941)

Medlem af bestyrelsen siden 1968. Genvalgt i 2010.
Valgperioden udløber i 2014.

Bernhard Griese er uddannet elektroingeniør, og før sin an-
sættelse i Harboes Bryggeri forestod han opførelsen af en
række større projekter, herunder et kraftværk på Jamaica.
Bernhard Griese blev ansat på Harboes Bryggeri i 1973, hvor
han i de følgende år beskæftigede sig med alle dele af virk-
somheden. Han blev udnævnt til direktør i 1981 og adm. di-
rektør i 1984, Bernhard Griese's brede produktions- og ledel-
sesmæssige erfaring kombineret med en stærk innovations- og
entreprenørkraft gør ham til et betydeligt aktiv for koncer-
nen,

Bernhard Griese råder personligt over 15,2 % af kapitalen og
53,2 % af stemmerne i Harboes Bryggeri A/S.

BESTYRELSESPOSTER
Harboe Ejendomme A/S
Skælskør Bryghus A/S
Copenhagen Designbyg A/S
FCS 2008 A/S

Danfrugt Invest A/S
Visbjerggården A/S (formand)
Keldernæs A/S (formand)
Lundegård A/S (formand)
Buskysminde A/S (formand)
Rugbjerggård A/S (formand)
Danfrugt Skælskør A/S (formand)
Bernd Griese Holding ApS
Vejrmøllegården ApS

DIREKTIONSPOSTER

Harboe Ejendomme A/S

Skælskør Bryghus A/S

Danfrugt Invest A/S

Copenhagen Designbyg A/S
Vejrmøllegården I af 1. oktober 2005 ApS
Bernd Griese Holding ApS

Agrar Niendorf GmbH, Tyskland

AKTIEBESIDDDELSE
2011/12 2010/11
908.820 stk. 786.820 stk.

 

 

1209034EogSN69506

 

KJÆRSGAARD, CARL ERIK
Adm. direktør (1958)

Medlem af revisionsudvalget.
Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2008.
Valgperioden udløber 2012.

Carl Erik Kjærsgaard har siden 1985 primært arbejdet i rekla-
mebranchen. Carl Erik Kjærsgaard"s omfattende erfaring og
talent inden for markedsføring er et værdifuldt bidrag i im-
plementeringen af Harboes markedsføringsstrategi og fort-
satte strategiske vækst,

BESTYRELSESPOSTER

Trunk Images A/S (formand)
Cohn & Wolfe A/S (formand)
Computer Camp A/S

Møller & Rothe A/S

Happy Kebab Danmark A/S
Anycopy A/S (formand)

Anymac A/S (formand)

Moving Food A/S

Preview Networks ApS (formand)

DIREKTIONSPOSTER
Carl Erik Kjærsgaard Consulting ApS

AKTIEBESIDDELSE
2011/12 2010/11
1.410 stk. 1.410 stk.

Årsrapport 2011/12 43

MEDLEMMER AF BESTYRELSEN

 

 

 

 

 

KRAGE, MADS O.
Direktør (1944)

Medlem af revisionsudvalget,
Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2007.
Valgperioden udløber i 2011.

Mads O. Krage har en mangeårig erfaring inden for detailhan-
delen, bl.a, som direktør for detailhandelskæden Netto fra
1980-2005, hvor virksomheden gennemførte en ambitiøs
vækststrategi. Mads O, Krage tilfører en værdifuld indsigt i
detailhandlens udvikling, vilkår og forventninger til sine leve-
randører — også fra et internationalt/europæisk perspektiv.
Bestyrelsen trækker også på Mads O. Krage's betydelige erfa-
ring med strategisk udvikling af markeder, salg og markedsfø-
ring.

BESTYRELSESPOSTER

IMERCO A/S

IMERCO Holding A/S

F.A. Thiele A/S

Thiele Partner A/S

Hans Just A/S

Toms Gruppen A/S

Holdingselskabet af 17. december 2004 A/S
Plast Team A/S

Holberg Fenger Holding A/S

K/S Kristensen Partners I (formand)
Investeringsforeningen Maj Invest (formand)
Fair Trade Mærket Danmark Fonden (formand)
Tulip Food Company A/S

Indertoften ApS

Gruppen Service A/S

Holberg Fenger Administration A/S

Holberg Fenger Gruppen A/S

Holberg Fenger Invest A/S

Emmerys ApS (formand)

AKTIEBESIDDELSE

 

 

 

44 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69507

2011/12 2010/11
7.499 stk. 7.499 stk,
THØGERSEN, THØGER BESTYRELSESPOST

Adm. direktør (1953)

Medlem af revisionsudvalget.
Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2008. Valgperioden
udløber i 2012.

Thøger Thøgersen er cand.merc i afsætningsøkonomi/regn-
skab og har gennem sin karriere arbejdet med mange aspek-
ter af detailhandlen, herunder bl.a. i Dansk Supermarked,
Netto, og siden Magasin du Nord/Illlum, hvor han gennem
syv år fungerede som indkøbsdirektør. Thøger Thøgersen
yder med sin omfattende viden og erfaring inden for salg et
kompetent bidrag til den fortsatte strategiske udvikling af
Harboe.

Active Sportswear International Holding A/S
Active Sportswear International A/S

Forza Active Sportswear International A/S
(formand)

Holmsland Klit Golf A/S

AKTIEBESIDDELSE
2011/12 2010/11
800 stk. 800 stk.

 

 

 

 

 

JENSEN, JENS BJARNE SØNDERGAARD
Medarbejdervalgt (1955)

Medlem af bestyrelsen siden 1997. Genvalgt i 2008.

Valgperioden udløber i 2012.

AKTIEBESIDDELSE
2011/12 2010/11
91 stk. 60 stk,

 

HARBOES REVISIONSUDVALG

Harboes revisionsudvalg blev nedsat i 2009. Udvalget har i det forgangne regnskabsår afholdt to møder, hvor udvalgets ansvar og fremadrettede arbejde

blev fastlagt og indledt, Udvalgets arbejde og ansvarsområder er nærmere beskrevet i årsrapportens afsnit om risikoforhold.

1209034EogSN69508

Årsrapport 2011/12 45

 

KONGELIG HOFLEVERANDØR

HARBOE

HARBOES BRYGGERI A/S

 

1209034EogSN69509

RESULTATOPGØRELSE FOR 2011/12

 

 

KONCERN 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE Note

Fortsættende aktiviteter

Bruttoomsætning 1.677.438 1.584.149
Øl- og vandafgifter (266.958) (263.495)
Nettoomsætning 1.410.480 1.320.654
Produktionsomkostninger 5,6,7,8 (1.122.185) (1.024.287)
Bruttoresultat 288.295 296.367
Andre driftsindtægter 9 23.116 18.281
Distributionsomkostninger (186.750) (179.346)
Administrationsomkostninger (49.313) (49,600)
Andre driftsomkostninger (15,838) (13.101)
Resultat af primær drift (EBIT) 59,510 72.602
Finansielle indtægter 10 5.728 4.488
Finansielle omkostninger 11 (14.163) (9.910)
Resultat før skat af fortsættende aktiviteter 51.075 67.180
Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter 12 (12.565) (16.931)
Regulering af skat vedrørende tidligere år 12 (141) (45)
Årets resultat af fortsættende aktiviteter 38.369 50.204
Ophørte aktiviteter

Årets resultat af ophørte aktiviteter 4 303 10.449
Årets resultat 38.672 60.653
Fordeling af årets resultat

Moderselskabets aktionærer 38.666 60.635
Minoritetsinteresser 6 18

38.672 60,653

Resultat pr. aktie (kr. pr. aktie å 10 kr.) 13

Fortsættende og ophørte aktiviteter (kr.) 6,87 10,64
Fortsættende aktiviteter (kr.) 6,81 8,96

1209034EogSN69510

Årsrapport 2011/12 47

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR 2011/12

 

 

KONCERN 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE Note

Årets resultat 38.672 60.653
Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder (1.276) 487
Dagsværdiregulering af fmansielle aktiver disponible for salg 495 4,748
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg

recirkulering ved afståelse 14.609 263
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter indgået til sikring

af fremtidige pengestrømme 0 838
Skat af anden totalindkomst 12 (3.751) (1.989)
Anden totalindkomst 10.077 4.347
Totalindkomst 48,749 65.000

Fordeling af årets totalindkomst

Moderselskabets aktionærer 48.743 64,982
Minoritetsinteresser 6 18
48.749 65.000

48 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69511

BALANCE PR. 30. APRIL 2012

 

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE Note

Goodwill 3.573 3.573
Udviklingsprojekter 0 433
Rettigheder 5.705 5,719
Software 6.383 7.920
Immaterielle aktiver under opførelse 20.502 5,764
Immaterielle aktiver 15 36.163 23.409
Grunde og bygninger 255.166 337.159
Produktionsanlæg og maskiner 445.680 456.073
Andre anlæg 31.856 38.665
Reservedele til egne maskiner 5.297 3.993
Materielle aktiver under opførelse 64.872 36.083
Materielle aktiver 16 802.871 871.973
Investeringsejendomme 17 72.919 0
Finansielle aktiver disponible for salg 18 190.961 285.782
Deposita, lejemål 2.367 2.303
Finansielle aktiver 193.328 288.085
Udskudte skatteaktiver 28 3.275 886
Langfristede aktiver ' . 1.108.556 1.184.353
Varebeholdninger 19 136.878 138.250
Tilgodehavender fra salg 20 277.803 301.676
Andre tilgodehavender 21 20.947 10.306
Periodeafgrænsningsposter 5,199 7.977
Tilgodehavender 303.949 319.959
Likvide beholdninger " 23 7 24140 39.913
Aktiver bestemt før salg | 22 2.400 . 2,992
Kortfristede aktiver ' . 467.367 . 501.114
Aktiver  1,575,923 1.685.497

Årsrapport 2011/12 49

1209034EogSN69512

 

 

BALANCE PR. 30. APRIL 2012

 

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE Note

Aktiekapital 24 60.000 60.000
Overkurs ved emission 51.000 51.000
Andre reserver 27 (5.612) (15.689)
Overført resultat 684.376 657.918
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 789.764 753.229
Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser 26 215 209
Egenkapital 789.979 753.438
Gæld til realkreditinstitutter 30 231.941 253.402
Udskudte skatteforpligtelser 28 52,780 37.861
Udskudt indregning af indtægter 33 65.283 54.832
Langfristede forpligtelser 350.004 346.095
Gæld til realkreditinstitutter 30 14.844 36.656
Kreditinstitutter iøvrigt 31 103.780 169.124
Leverandører af varer og tjenesteydelser 32 189,625 216.388
Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage 29 13.928 27,958
Anden gæld 34 94.786 102.641
Udskudt indregning af indtægter 33 9.133 9.579
Selskabsskat 6.635 20,609
Kortfristede forpligtelser 432.731 582,955
Forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt før salg 22 3.209 2.979
Forpligtelser 785.944 932.029
Passiver 1.575.923 1.685.467

50 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69513

 

PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR 2011/12

 

 

KONCERN 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE Note

Resultat af primær drift (EBIT) fra fortsættende aktiviteter 59,510 72.602
Resultat af primær drift (EBIT) fra ophørte aktiviteter 4 404 14,357
Resultat af primær drift (EBIT) 59.914 86.959
Af- og nedskrivninger mv. 8 79.881 130.183
Indtægtsførte tilskud 9 (7.968) (12.657)
Ændring i nettoarbejdskapital 37 (14.263) 1.103
Pengestrømme vedrørende primær drift 117.564 205.588
Modctagne finansielle indtægter 5.728 4.888
Betalte finansielle omkostninger (13,863) (10.007)
Betalt selskabsskat (18.085) (8.256)
Pengestrømme vedrørende drift 91,344 192.213
Køb af immaterielle aktiver (16.606) (10.788)
Køb af materielle aktiver (89.810) (142.865)
Salg af materielle aktiver 11,409 2,653
Køb af finansielle aktiver (186.346) (1.130)
Salg af finansielle aktiver 288.146 3.720
Pengestrømme vedrørende investeringer 6,793 (148.410)
Betalt udbytte til aktionærer i moderselskab (8.474) (8.474)
Afdrag på prioritetsgæld (218.999) (31.669)
Optagelse af prioritetsgæld 182.658 2,126
Modtaget investeringstilskud 0 7.579
Køb af egne aktier (3.734) (33.338)
Pengestrømme vedrørende finansiering (48.549) (63.776)
Ændring i likvider 49.588 (19.973)
Likvider 01.05 (129.211) (109,382)
Kursregulering primo (17) 144
Likvider 30.04 38 (79.640) (129.211)

1209034EogSN69514

Årsrapport 2011/12 51

EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

KONCERN
DKK TUSINDE
3 g
£É E
8 35 3
2 SN  $
5 $ z ES 2 a
-— 7 > z > ZZ > &U -
z S 9 g ES  E% B
ge E EO SER SR gå 8&
2 z ø s z3 Så £
g SEE: g Så 98 g
< o < o eg wå iP
Egenkapital 01.05.2010 60,000 51.000 (20.036) 639.095 730.059 191 730.250
Egenkapitalbevægelser 2010/11
Årets resultat 0 0 0 60,635 60.635 18 60,635
Anden totalindkomst før regnskabsåret efter skat 0 0 4.347 0 4,347 0 4.347
Totalindkomst for regnskabsåret 0 0 4,347 60.635 64.982 18 65,000
Udloddet udbytte, jf. note 13 0 0 0 (9.000) (9.000) 0 (9.000)
Udbytte af egne aktier 0 0 0 526 526 0 526
Køb af egne aktier 0 0 0 (33.338) (33.338) 0 (33.338)
Egenkapitalbevægelse i alt 0 0 4.347 18.823 23.170 18 23.188
Egenkapital 30.04.2011 60.000 51.000 (15.689) 657.918 753.229 209 753.438
Egenkapital 01.05.2011 60.000 51.000 (15.689) 657.918 753.229 209 753.438
Egenkapitalbevægelser 2011/12
Årets resultat 0 0 0 38.666 38,666 6 38.672
Anden totalindkomst for regnskabsåret efter skat 0 0 10.077 0 10.077 0 10.077
Totalindkomst for regnskabsåret 0 0. 10.077 38.666 48.743 6 48.749
Udloddet udbytte, jf. note 13 0 0 0 (9.000) (9.000) 0 (9.000)
Udbytte af egne aktier 0 0 0 526 526 0 526
Køb af egne aktier 0 0 0 (3.734) (3.734) 0 (3.734)
Egenkapitalbevægelse i alt 0 0. 10.077 26.458 36.535 6 37.541
Egenkapital 30.04.2012 60.000 51.000 (5.612) 684.376 | 789.764 215 789.979

52 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69515

NOTEOVERSIGT

 

Anvendt regnskabspraksis
Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
Segmentoplysninger for koncernen
Ophørende aktiviteter
Produktionsomkostninger
Forskning- og udviklingsomkostninger
Personaleomkostninger
Af- og nedskrivninger
Andre driftsindtægter

. Finansielle indtægter

. Finansielle omkostninger

. Skat af årets resultat

.… Resultat og udvandet resultat pr. aktie

. Udbytte

.… Immaterielle aktiver

. Materielle aktiver

. Investeringsejendomme

… Finansielle aktiver disponible for salg

. Varebeholdninger

. Tilgodehavender fra salg

. Andre tilgodehavender

. Aktiver bestemt for salg

. Likvide beholdninger

. Aktiekapital

. Egne aktier

.… Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser

. Andre reserver

. Udskudte skatteforpligtelser

. Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage

. Gæld til realkreditinstitutter

. Kreditinstitutter i øvrigt

. Leverandørgæld

.… Udskudt indregning af indtægter

. Anden gæld

. Operationelle leasingforpligtelser

. Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og kontraktlige forpligtelser

. Ændring i nettoarbejdskapital

. Likvider

. Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

. Finansielle risici og finansielle instrumenter

. Nærtstående parter

vænnmMmRen mm

- ==
I O

BY AN JS MØD DR OS OD AD OR AR OR IR MØN NNNDNDNNDN DN N md sd æ ed ed mom må
N mm GO 0 ON GV UI NØ DN må CD MO CON OY UI IN MO NJ må GG SO 70 N GY MIIN MØN

. Godkendelse af årsrapport til offentliggørelse

1209034EogSN69516

 

Årsrapport 2011/12 53

1. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

 

Koncernregnskabet og moderselskabsregnskabet for 2011/12 for hen-
holdsvis koncernen øg Harboes Bryggeri A/S aflægges i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse D (børsnoteret),
jf. IERS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Harboes
Bryggeri A/S er et aktieselskab med hjemsted i Danmark.

Koncernregnskabet og moderselskabsregnskabet opfylder tillige Internati-
ona! Financial Reporting Standard (IFRS) udstedt af International Ac
counting Standards Board (IASB).

Koncernregnskabet og moderselskabsregnskabet aflægges i danske kroner
(DKK), der er præsentationsvaluta for koncernens aktiviteter og den funk-
tionelle valuta for moderselskabet.

Koncernregnskabet og møoderselskabsregnskabet aflægges på basis af hi-
storiske kostpriser, bortset fra afledte finansielle instrumenter og finansielle
aktiver klassificeret som disponible for salg, der måles til dagsværdi.

IMPLEMENTERING AF NYE OG ÆNDREDE STANDARDER SAMT FOR-
TOLKNINGSBIDRAG

Koncernregnskabet og årsregnskabet for 2011/12 er aflagt i overensstem-
melse med de nye og ændrede standarder (IFRS/IAS) samt nye fortolk-
ningsbidrag (IFRIC), der gælder for regnskabsår, der begynder 1. januar
2011 eller senere.

Implementeringen af nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag
som er trådt i kraft i årsrapporten for 2011/12 har ikke medført ændringer
i regnskabspraksis.

STANDARDER OG FORTOLKNINGER, DER IKKE ER TRÅDT I KRAFT:
På tidspunktet for offentliggørelse af denne årsrapport foreligger der en
række nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag der endnu ikke
er trådt i kraft og derfor ikke indarbejdet i årsrapporten, hvoraf følgende er
relevante for koncernen: IFRS 9, Finansielle instrumenter; klassifikation og
måling, IFRS 10-12 I A5 27 og 28: Regnskabsmæssig behandling, konsolide-
ring, joint venture mv. (konsolideringsprojekt). Standarderne træder i kraft
for regnskabsårer, der begynder 1. januar 2013 eller senere. Standarderne er
endnu ikke godkendt til brug i EU.

Det er ledelsens vurdering, at anvendelse af nye og ændrede standarder og
førtolkningsbidrag, som ikke er trådt i kraft, ikke vil få væsentlig indvirkning
på koncernregnskabet og årsregnskabet for de kommende regnskabsår.

KONCERNREGNSKABET

Koncernregnskabet omfatter Harboes Bryggeri A/S (moderselskabet) og
de virksomheder (dattervirksomheder), som kontrolleres af moderselska-
bet. Moderselskabet anses for at have kontrol, når det direkte eller indi-
rekte ejer mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kan
udøve eller faktisk udøver bestemmende indflydelse,

54 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69517

Virksomheder, hvori koncernen direkte eller indirekte besidder mellem 20
% og 50 % af stææmmerettighederne og har betydelig indflydelse, men ikke
kontrol, betragtes som associerede virksomheder.

KONSOLIDERINGSPRINCIPPER
Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for Harboes
Bryggeri A/S og dets dattervirksomheder. Koncernregnskabet udarbejdes
ved at sammenlægge regnskabsposter af ensartet karakter. De regnskaber,
der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse
med koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen elimineres koncerninterne indtægter og omkostnin-
ger, interne mellemværender og udbytter samt fortjenester og tab ved
transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabsposter
100 %. Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af resultatet indgår
som en del af årets resultat for koncernen og som en særskilt del af koncer-
nens egenkapital.

MINORITETSINTERESSER

Ved første indregning måles minoritetsinteresser enten til dagsværdi eller
til deres forholdsmæssige andel af dagsværdien af den overtagne virk-
somheds identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser.
Valg af metode foretages for hver enkelt transaktion. Minoritetsinteres-
serne reguleres efterfølgende for deres forholdsmæssige andel af ændrin-
ger i dattervirksomhedernes egenkapital. Totalindkomsten allokeres til
minoritetsinteresserne, uanset at Minoritetsinteressen derved måtte bli-
ve negativ.

Køb af minoritetsandele i dattervirksomhed og salg af minoritetsandele i
en dattervirksomhed, som ikke medfører ophør af kontrol, behandles i
koncernregnskabet som en egenkapitaltransaktion, og forskellen mellem
vederlaget og den regnskabsmæssige værdi allokeres til moderselskabets
andel af egenkapitalen.

VIRKSOMHEDSSAMMENSLUTNING

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnska-
bet fra henholdsvis overtagelsestidspunktet og stiftelsestidspunkter. Over-
tagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen over virksomheden
faktisk overtages. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den kon-
soliderede resultatopgørelse frem til henholdsvis afhændelses- og afvik-
lingstidspunkt. Afhændelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen
over virksomheden faktisk overgår til tredjemand.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden, hvorefter de
nytilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventual-
forpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Langfristede
aktiver, der overtages med salg for øje, måles dog til dagsværdi fratrukket
forventede salgsomkostninger. Omstruktureringsomkostninger indregnes

 

alene i overtagelsesbalancen, hvis de udgør en forpligtelse for den over-
tagne virksomhed. Der tages hensyn cil skatteeffekten af de foretagne om-
vurderinger.

Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien af det erlagte ve-
derlag for den overtage virksomhed, Hvis vederlagets endelige fastsættelse
er betinget af en eller flere fremtidige begivenheder, indregnes disse regule-
ringer kun i kostprisen, hvis den pågældende begivenhed er sandsynlig, og
effekten på kostprisen kan opgøres pålideligt. Omkostninger der direkte
kan henføres til virksomhedsovertagelsen, indregnes direkte i resultatet
ved afholdelsen,

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for den erhvervede
virksomhed og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og even-
tualforpligtelser indregnes som et aktiv under immaterielle aktiver og te-
stes minimum én gang årligt for værdiforringelse., Hvis den regnskabsmæs-
sige værdi af aktivet overstiger dets genindvindingsværdi, nedskrives det til
den lavere genindvindingsværdi.

Ved negative forskelsbeløb (negativ goodwill) revurderes de opgjorte
dagsværdier og den opgjorte kostpris for virksomheden. Hvis dagsværdien
af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser efter revurde-
ringen fortsat overstiger kostprisen, indregnes forskelsbeløbet som en ind-
tægt i resultatopgørelsen.

FORTJENESTE ELLER TAB VED SALG ELLER AFVIKLING AF DATTER-
VIRKSOMHEDER

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af dattervirksomheder opgøres
som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regn-
skabsmæssige værdi af nettoaktiverne på afhændelses- eller afviklingstids-
punktet, inklusive goodwill, akkumulerede valutakursreguleringer ført di-
rekte i anden totalindkomst og forventede omkostninger til salg eller
afvikling. Salgssummen måles til dagsværdien af det modtagne vederlag.

OMREGNING AF FREMMED VALUTA

Transaktioner i anden valuta end koncernens funktionelle valuta omregnes
ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gælds-
forpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er af-
regnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valuta-
kursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på
henholdsvis betalingsdagen og balancedagen, indregnes i resultatopgørel-
sen som finansielle poster. Materielle aktiver, varebeholdninger og andre
ikke-monetære aktiver, der er købt i fremmed valuta og måles med ud-
gangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til transaktionsdagens kurs.
Ikke-monetære poster, som omvurderes til dagsværdi, omregnes ved brug
af valutakursen på omvurderingstidspunktet.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder, der aflægger regn-
skab i en anden funktionel valuta end danske kroner (DKK), omregnes re-
sultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser, med

1209034EogSN69518

mindre disse afviger væsentligt fra de faktiske valutakurser på transaktions-
tidspunkterne. | sidstnævnte tilfælde anvendes de faktiske valutakurser.
Balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Valutakursdif-
ferencer, der er opstået ved omregning af udenlandske virksomheders ba-
lanceposter ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser og ved
omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens
valutakurser, indregnes direkte i anden totalindkomst. Tilsvarende indreg-
nes valutakursdifferencer, der er opstået som følge af ændringer, som er
foretaget direkte i den udenlandske virksomheds egenkapital, også direkte
i anden totalindkomst.

Kursregulering af tilgodehavender hos eller gæld til dattervirksomheder,
der anses for en del af moderselskabets samlede investering i den pågæl-
dende dattervirksomhed, indregnes direkte i anden totalindkomst.

SKAT

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat,
indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resul-
tat, og direkte på egenkapitalen eller i anden totalindkomst med den del,
der kan henføres til posteringer henholdsvis direkte på egenkapitalen og i
anden totalindkomst. Valutakursreguleringer af udskudt skat indregnes
som en del af årets reguleringer af udskudt skat.

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i ba-
lancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, regule-
ret for betalt acontoskat.

Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på balancedagen gælden-
de skattesatser og -regler.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier
af aktiver og forpligtelser, bortset fra udskudt skat på midlertidige forskelle,
der er opstået ved enten første indregning af goodwill eller ved første ind-
regning af en transaktion, der ikke er en virksomhedssammenslutning, og
hvor den midlertidige forskel konstateret på tidspunktet for første indreg-
ning hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skatteplig-
tige indkomst.

Der indregnes udskudt skat af midlertidige forskelle forbundet med kapi-
talandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder, medmindre
moderselskabet har mulighed for at kontrollere, hvornår den udskudte
skat realiseres, og det er sandsynligt, at den udskudte skat ikke vil blive
udløst som aktuel skat inden for en overskuelig fremtid,

Den udskudte skat opgøres med udgangspunkt i henholdsvis den planlag-
te anvendelse af det enkelte aktiv og afviklingen af den enkelte forpligtelse.

Udskudt skat måles ved at anvende de skattesatser og -regler i de respek-
tive lande, der — baseret på vedtagne eller i realiteten vedtagne love på

Årsrapport 2011/12 55

 

balancedagen — forventes at gælde, når den udskudte skat forventes udløst
som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesat-
ser eller -regler indregnes i resultatopgørelsen, medmindre den udskudte
skat kan henføres til poster, der tidligere er indregnet i anden totalind-
komst. I sidstnævnte tilfælde indregnes ændringen ligeledes i anden total-
indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, aktivet for-
ventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skattefor-
pligtelser eller som nettoskatteaktiver cil modregning i fremtidige positive
skattepligtige indkomster. Det revurderes på hver balancedag, om det er
sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrækkelig skattepligtig
indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes,

Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. Den
aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede danske
virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster.

AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER
Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning til dagsværdi
på afregningsdatoen.

Efter første indregning måles de afledte finansielle instrumenter til
dagsværdien på balancedagen, Positive og negative dagsværdier af afledte
finansielle instrumenter indgår i henholdsvis andre tilgodehavender og an-
den gæld, Ændringer i dagsværdien af afledte hnansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder betingelserne for effektiv sikring af fremti-
dige transaktioner, indregnes i anden totalindkomst. Den ineffektive del
indregnes straks i resultatopgørelsen. Når de sikrede transaktioner gen-
nemføres, indregnes de akkumulerede ændringer som en del af kostprisen
for de pågældende transaktioner.

RESULTATOPGØRELSEN

NETTOOMSÆTNING
Nettoomsætning ved salg af handelsvarer og fremstillede varer indregnes i
resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted.

Nettoomsætning måles til dagsværdien af det modtagne eller tilgodeha-
vende vederlag. Hvis der er aftalt en rentefri kredit på betaling af det tilgo-
dehavende vederlag, der strækker sig ud over den normale kredittid, bereg-
nes dagsværdien af vederlaget ved at tilbagediskontere de fremtidige
indbetalinger. Forskellen mellem dagsværdien og den nominelle værdi af
vederlaget indregnes som en finansiel indtægt i resultatopgørelsen ved at
anvende den effektive rentes metode,

Nettoomsætning opgøres eksklusiv moms, øl- og vandafgifter og lignende,
der opkræves på vegne af tredjemand,

56 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69519

PRODUKTIONSOMKOSTNINGER

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå
nettoomsætningen, I produktionsomkostninger indregner handelsvirksom-
hederne vareforbrug, og de producerende virksomheder omkostninger til
råvarer, hjælpematerialer, produktionspersonale samt vedligeholdelse og af-
og nedskrivninger på de materielle aktiver, der benyttes i produktionsproces-
sen og returemballage samt regulering i tilbagekøbsforpligtelse af egen em-
ballage.

Under produktionsomkostninger indregnes tillige forskningsomkostninger
og omkostninger til udviklingsprojekter, der ikke opfylder kriterierne for
indregning i balancen.

DISTRIBUTIONSOMKOSTNINGER

Distributionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til distri-
bution af solgte varer og til salgskampagner, herunder omkostninger til
salgs- og distributionspersonale, reklameomkostninger og af- og nedskriv-
ninger på de materielle aktiver, der benyttes i distributionsprocessen.

ADMINISTRATIONSOMKOSTNINGER

Administrationsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til le-
delse og administration af koncernen, herunder omkostninger til det admi-
nistrative personale og ledelsen samt kontorholdsomkostninger og af- og
nedskrivninger på materielle aktiver, der benyttes ved administrationen af
koncernen.

ANDRE DRIFTSINDTÆGTER OG DRIFTSOMKOSTNINGER

Andre driftsindtægter og driftsomkostninger omfatter indtægter og om-
kostninger af sekundær karakter set i forhold til koncernens hovedaktivite-
ter, herunder anlægstilskud og lejeindtægter samt gevinster og tab ved salg
af materielle langfristede aktiver, hvis salgsprisen for aktiverne overstiger
den oprindelige kostpris.

OFFENTLIGE TILSKUD
Offentlige tilskud indregnes, når der er rimelig sikkerhed for, at tilskudsbe-
tingelserne er opfyldt, og at tilskuddet vil blive modtaget,

Tilskud til dækning af afholdte omkostninger indregnes i resultatopgørel-
sen forholdsmæssigt over de perioder, hvori de tilknyttede omkostninger
føres over resultatopgørelsen. Tilskuddene indregnes i regnskabsposten
Andre driftsindtægter.

Offentlige tilskud, der er knyttet til et aktiv, indregnes som periodeafgræns-
ningsposter under hhv. langfristede og kortfristede forpligtelser og amorti-
seres over den periode, hvorover aktivet afskrives.

FINANSIELLE POSTER
Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, realiserede
og urealiserede kursgevinster og -tab på værdipapirer, gældsforpligtelser og

 

 

transaktioner i fremmed valuta, amortisationstillæg/-fradrag vedrørende
prioritetsgæld mv. samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordnin-
gen.

Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangspunkt i ho-
vedstolen og den effektive rentesats. Den effektive rentesats er den diskon-
teringssats, der skal anvendes til at tilbagediskontere de forventede fremti-
dige betalinger, som er knyttet til det finansielle aktiv eller den finansielle
forpligtelse, for at nutidsværdien af disse svarer til den regnskabsmæssige
værdi af henholdsvis aktivet og forpligtelsen.

Udbytte fra investeringer i kapitalandele indregnes, når der er erhvervet
endelig ret til udbyttet. Dette vil typisk sige på tidspunktet for generalfor-
samlingens godkendelse af udlodningen fra det pågældende selskab. I kon-
cernregnskabet gælder dette dog ikke for kapitalandele i associerede virk-
somheder, der måles efter indre værdis metode, jf. nedenfor,

BALANCEN

IMMATERIELLE AKTIVER

Goodwill

Goodwill indregnes og måles ved første indregning til kostpris som beskre-
vet under ”Virksomhedssammenslutninger”.

Ved indregning af goodwill fordeles goodwillbeløbet på de af koncernens
selvstændige pengestrømsfrembringende enheder. Fastlæggelsen af penge-
strømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og in-
terne økonomistyring og rapportering i koncernen.

Goodwill afskrives ikke, men testes minimum én gang årligt for værdifor-
ringelse.

ØVRIGE IMMATERIELLE AKTIVER

Erhvervede immaterielle rettigheder i form af software måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Software afskrives lini-
ært over den forventede brugstid, som sædvanligvis er 3-5 år,

Udviklingsprojekter vedrørende produkter og processer, der er klart defi-
nerede og identificerbare, indregnes som immaterielle aktiver, hvis det er
sandsynligt, at produktet eller processen vil generere fremtidige økonomi-
ske fordele til koncernen, og udviklingsomkostningerne ved det enkelte
aktiv kan måles pålideligt.

Øvrige udviklingsomkostninger indregnes som omkostninger i resultatop-
gørelsen, når omkostningerne afholdes.

Udviklingsprojekter måles ved første indregning til kostpris. Kostprisen for
udviklingsprojekter omfatter omkostninger, der direkte kan henføres til
udviklingsprojekterne og som er nødvendige for at færdiggøre projektet,

1209034EogSN69520

regnet fra det tidspunkt, hvor udviklingsprojektet første gang opfylder kri-
terierne for indregning for et aktiv.

Færdiggjørte udviklingsprojekter afskrives lineært over den forventede
brugstid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 3-5 år. For udvik-
lingsprojekter, der er beskyttet af immaterielle rettigheder, udgør den
maksimale afskrivningsperiode restløbetiden for de pågældende rettig-
heder,

Udviklingsprøjekter nedskrives til eventuel lavere genindvindingsværdi, jf.
afsnittet om nedskrivning nedenfor. Igangværende udviklingsprojekter te-
stes minimum én gang årligt for værdiforringelse.

IMMATERIELLE AKTIVER

Immaterielle aktiver med ubestemmelige brugstider, herunder rettigheder,
afskrives ikke, men testes minimum én gang årligt for værdiforringelse, Hvis
den regnskabsmæssige værdi af aktiverne overstiger genindvindingsværdi-
en, nedskrives til den laveres værdi,

MATERIELLE AKTIVER

Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner, andre anlæg, drifts-
materiel og inventar samt reservedele til egne maskiner måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrives ikke på
grunde.

Køstprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet an-
skaffelsen og omkostninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For egenfremstillede aktiver
omfatter kostprisen omkostninger, der direkte kan henføres til fremstillin-
gen af aktivet, herunder materialer, komponenter, underleverandører og
lønninger.

Renteomkostninger opstået i forbindelse med opførelse af aktiver, indreg-
nes i aktivets kostpris. Øvrige låneomkostninger føres over resultatopgørel-
sen.

Forpligter anskaffelsen eller brugen af aktivet koncernen til at afholde om-
kostninger til nedrivning eller retablering af aktivet, indregnes de skønnede
omkostninger hertil som henholdsvis en hensat forpligtelse og en del af
kostprisen for det pågældende aktiv. Hvis forpligtelsen er opstået i forbin-
delse med produktion af varebeholdninger, indregnes forpligtelsen som en
del af kostprisen for de pågældende varer, jf. nedenfor.

Afskrivningsgrundlaget er aktivets kostpris fratrukket restværdien. Rest-
værdien er det forventede beløb, som vil kunne opnås ved salg af aktivet i
dag efter fradrag af salgsomkostninger, hvis aktivet allerede havde den al-
der og var i den stand, som aktivet forventes at være i efter afsluttet brugs-
tid, Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i mindre bestanddele, der afskri-
ves hver for sig, hvis brugstiden er forskellig,

Årsrapport 2011/12 57

 

Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af akti-
vernes forventede brugstider:

Bygninger. 10 - 50 år
Produktionsanlæg og maskiner smurte 5 — 25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Returemballage

 

   

 

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes årligt.

Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi, hvis denne er lavere
end den regnskabsmæssige værdi, jf. nedenfor.

INVESTERINGSEJENDOMME
Investeringsejendomme er ejendomme, der besiddes for at opnå lejeind-
tægter eller kapitalgevinster.

Investeringsejendømme måles ved første indregning til kostpris, der opfat-
ter ejendommens købspris og eventuelle direkte tilknyttede omkostninger.

Efterfølgende måles investeringsejendomme til kostpris med fradrag af ak-
kumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrives ikke på grunde.

Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af akti-
vernes forventede brugstider:

Investeringsejendomme. 10 — 50 år

 

NEDSKRIVNING AF IMMATERIELLE OG MATERIELLE AKTIVER, IN-
VESTERINGSEJENDOMME OG KAPITALANDELE I DATTERVIRKSOM-
HEDER

De regnskabsmæssige værdier af immaterielle og materielle aktiver med
bestemmelige brugstider samt kapitalandele i dattervirksomheder og as-
socierede virksomheder gennemgås på balancedagen for at fastsætte, om
der er indikationer på værdiforringelse, Hvis dette er tilfældet, skønnes ak-
tivets genindvindingsværdi for at fastslå behovet for eventuel nedskrivning
og omfanget heraf.

For immaterielle aktiver med ubestemmelige brugstider opgøres genind-
vindingsværdien årligt uanset om der er konstateret indikationer på værdi-
forringelse.

Hvis aktivet ikke frembringer pengestrømme uafhængigt af andre aktiver,
skønnes genindvindingsværdien for den mindste pengestrømsfrembrin-

gende enhed, som aktivet indgår i.

Genindvindingsværdien opgøres som den højeste værdi af aktivets hen-
holdsvis den pengestrømsfrembringende enheds dagsværdi med fradrag af

58 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69521

salgsomkostninger og kapitalværdien. Når kapitalværdien opgøres, tilbage-
diskonteres skønnede fremtidige pengestrømme til nutidsværdi ved at an-
vende en diskonteringssats, der afspejler dels aktuelle markedsvurderinger
af den tidsmæssige værdi af penge, dels de særlige risici, der er tilknyttet
henholdsvis aktivet og den pengestrømsfrembringende enhed, og som der
ikke er reguleret for i de skønnede fremtidige pengestrømme.

Hvis henholdsvis aktivets øg den pengestrømsfrembringende enheds gen-
indvindingsværdi skønnes at være lavere end den regnskabsmæssige værdi,
nedskrives den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdien. For
pengestrømsfrembringende enheder fordeles nedskrivningen således, at
goodwillbeløb nedskrives først, og dernæst fordeles et eventuelt resteren-
de nedskrivningsbehov på de øvrige aktiver i enheden, idet det enkelte ak-
tiv dog ikke nedskrives til en værdi, der er lavere end dets dagsværdi fra-
trukket forventede salgsomkostninger.

Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen. Ved eventuelle efterfølgen-
de tilbageførsler af nedskrivninger som følge af ændringer i forudsætninger
for den opgjorte genindvindingsværdi forhøjes henholdsvis aktivets og den
pengestrømsfrembringende enheds regnskabsmæssige værdi til det korri-
gerede skøn af genindvindingsværdien, døg maksimalt til den regnskabs-
mæssige værdi, som aktivet eller den pengestrømsfrembringende enhed
ville have haft, hvis nedskrivning ikke var foretaget.

KAPITALANDELE | DATTERVIRKSOMHEDER I MODERSELSKABETS
ÅRSREGNSKAB

Kapitalandefe i dattervirksomheder måles til kostpris i moderselskabets
årsregnskab.

Hvis kostprisen overstiger kapitalandelenes genindvindingsværdi, nedskri-
ves til denne lavere værdi, Hvis der udloddes mere i udbytte, end der sam-
let set er indtjent i virksomheden siden overtagelsen af denne, anses dette
som en indikation på værdiforringelse jf. afsnittet om nedskrivning ovenfor.

VAREBEHOLDNINGER
Varebeholdninger måles til kostpris, opgjort efter FIFO-metoden, eller net-
torealisationsværdi, hvor denne er lavere,

Kostprisen for handelsvarer, råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaf-
felsesprisen med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostprisen for frem-
stillede varer og varer under fremstilling omfatter omkostninger til råvarer,
hjælpematerialer og direkte løn samt fordelte faste og variable indirekte
produktionsomkostninger. Heri indgår opståede forpligtelser til nedrivning
eller retablering af materielle aktiver, hvis disse forpligtelser er opstået som
følge af fremstilling af varer.

Variable indirekte produktionsomkostninger omfatter indirekte materialer
og løn og fordeles baseret på forkalkulationer for de faktisk producerede
varer, Faste indirekte produktionsomkostninger omfatter omkostninger til

1209034EogSN69522

 

vedligeholdelse af øg afskrivninger på de maskiner, fabriksbygninger og ud-
styr, der benyttes i produktionsprocessen, samt generelle omkostninger til
fabriksadministration og ledelse. Faste produktionsomkostninger fordeles
på baggrund af produktionsanlæggets normale kapacitet.

Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som forventet salgs-
pris med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der skal
afholdes for at effektuere salget.

TILGODEHAVENDER

Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgen-
de til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi med
fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Nedskrivning
foretages på individuelt niveau.

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte om-
kostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsnings-
poster måles til kostpris.

FINANSIELLE AKTIVER DISPONIBLE FOR SALG

Værdipapirer indregnet under langfristede aktiver omfatter børsnoterede
værdipapirer og egenkapitalandele i virksomheder, som ikke er dattervirk-
somheder eller associerede virksomheder, der er disponible for salg.

Værdipapirerne måles ved første indregning til dagsværdi på handelsdagen
tillagt direkte henførbare omkostninger ved købet. Efterfølgende måles
værdipapirerne til dagsværdi på balancedagen, og ændringer i dagsværdien
i anden totalindkomst, Når værdipapirerne sælges eller afvikles, resultatfø-
res de akkumulerede dagsværdireguleringer.

Dagsværdien opgøres svarende til børskursen for børsnoterede værdipapi-
rer og til en skønnet dagsværdi opgjort på baggrund af markedsinformatio-
ner.

LANGFRISTEDE AKTIVER BESTEMT FOR SALG

Langfristede aktiver og grupper af aktiver, de er bestemt for salg, præsente-
res særskilt i balancen som kortfristede aktiver. Forpligtelser direkte tilknyt-
tet de pågældende aktiver præsenteres som kortfristede forpligtelser i ba-
lancen.

Langfristede aktiver bestemt for salg afskrives ikke, men nedskrives til
dagsværdi fratrukket forventede salgsomkostninger, hvis denne værdi er
lavere end den regnskabsmæssige værdi.

UDBYTTE
Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse
på generalforsamlingen.

EGNE AKTIER
Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier samt udbytte fra disse
indregnes direkte på egenkapitalen under overført resultat.

PENSIONSFORPLIGTELSER OG LIGNENDE.

Koncernen har indgået bidragsbaserede pensionsaftaler med en væsentlig
del af koncernens ansatte. Bortset fra en pensionsordning vedrørende en
enkelt ansat, der er uvæsentlig i forhold til koncernens samlede forpligtel-
ser, har koncernen ikke indgået ydelsesbaserede pensionsordninger. Ved
bidragsbaserede pensionsordninger indbetaler koncernen løbende faste
bidrag til uafhængige pensionsselskaber o.l. Bidragene indregnes i resultat-
opgørelsen i den periode, hvori medarbejderne har udført den arbejds-
ydelse, der giver ret til pensionsbidraget. Skyldige betalinger indregnes i
balancen som en forpligtelse.

HENSATTE FORPLIGTELSER

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse som følge af begivenheder i regnskabsåret eller tidligere år, og
det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på virk-
somhedens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger,
der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne. Hensatte
forpligtelser med forventer forfaldstidspunkt ud over et år fra balanceda-
gen måles til nutidsværdi.

Forpligtelse til at tilbagekøbe egen emballage i omløb måles til pantprisen,
ud fra den skønsmæssige mængde af cirkulerende flasker, dåser, kasser og
bakker, og indregnes som en tilbagekøbsforpligtelse under kortfristede for-
pligtelser,

GÆLD TIL REALKREDITINSTITUTIONER

Gæld til realkreditinstitutioner måles på tidspunktet for lånoptagelse til
kostpris, der svarer til dagsværdien af det modtagne provenu efter fradrag
af afholdte transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles prioritetsgæld
til amortiseret kostpris. Dette betyder, at forskellen mellem provenuet ved
lånoptagelsen og det beløb, der skal tilbagebetales, indregnes i resultatap-
gørelsen over låneperioden som en finansiel omkostning ved at anvende
den effektive rentes metode.

LEASINGFORPLIGTELSER
Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i
resultatopgørelsen over leasingperioden.

ANDRE FINANSIELLE FORPLIGTELSER

Andre finansielle forpligtelser, herunder bankgæld og leverandørgæld, må-
les ved første indregning til dagsværdi efter fradrag af afholdte transakti-
onsomkostninger. Efterfølgende måles forpligtelserne til amortiseret kost-

Årsrapport 2011/12 59

 

pris ved at anvende den effektive rentes metode, således at forskellen
mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen
som en finansiel omkostning over låneperioden.

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter mod-
tagne indtægter, der vedrører efterfølgende regnskabsår, samt offentlige
tilskud, der er knyttet til et aktiv. Periodeafgrænsningsposter måles til kost-
pris.

PENGESTRØMSOPGØRELSEN

Pengestrømsopgørelsen præsenteres efter den indirekte metode og viser
pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likvi-
derne ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter opgøres som driftsresultatet,
reguleret for ikke-kontante driftsposter og ændringer i driftskapital, fra-
trukket den i regnskabsåret betalte selskabsskat, der kan henføres til drifts-
aktiviteterne,

Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i

forbindelse med køb og salg af virksomheder og finansielle aktiver samt
køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle aktiver.

60 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69523

Endvidere indregnes pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiver i
form af betalte leasingydelser.

Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i
moderselskabets aktiekapital og omkostninger forbundet hermed, samt
optagelse og indfrielse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb af egne
aktier samt udbetaling af udbytte.

Pengestrømme i anden valuta end den funktionelle valuta indregnes i pen-
gestrømsopgørelsen ved at anvende gennemsnitlige valutakurser, med-
mindre disse afviger væsentligt fra de faktiske valutakurser på transaktions-
tidspunkterne. I sidstnævnte tilfælde anvendes de faktiske valutakurser for
de enkelte dage.

Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med
ubetydelig kursrisiko fratrukket eventuelle kassekreditter og koncernmel-
lemværender, der indgår som en integreret del! af likviditetsstyringen.

SEGMENTOPLYSNINGER

Baseret på den interne rapportering, der af ledelsen anvendes til resultat-
og ressourceallokering har virksomheden identificeret ét driftssegment,
Bryggerivirksomhed, hvilket er i overensstemmelse med den måde, hvorpå
aktiviteter organiseres og styres.

 

 

 

HOVED- OG NØGLETAL

Hoved- og nøgletal er defineret og beregnet i overensstemmelse
med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger &
Nøgletal 2010", med følgende specifikke definitioner:

Investeringer:
Bruttomargin:
Overskudsgrad:
EBITDA-margin:
Afkastningsgrad:
Operative aktiver:

Afkast af investeret kapital:

Nettorentebærende gæld:
Rentebærende gæld, neto:

Egenkapitalens forrentning:

Soliditetsgrad:
Finansiel gearing:
Resultat pr. aktie (EPS):
Cash flow pr. aktie:
Price/earnings:
Likviditetsgrad:

Årets tilgang af immaterielle og materielle aktiver excl. materielle aktiver under opførelse og reservedele
Bruttoresultat i procent af nettoomsætning

Resultat af primær drift (EBIT) i procent af nettoomsætning

Indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer i % af nettoomsætning

Resultat af primær drift (EBIT) i procent af gennemsnitlige operative aktiver

Balancesum ultimo fratrukket finansielle aktiver og likvide beholdninger

Resultat af primær drift (EBIT) reduceret med skat heraf i % af gennemsnitligt investeret kapital
(egenkapital + minoritetsinteresser + nettorentebærende gæld + hensættelser - finansielle aktiver)
Rentebærende forpligtelser, fratrukket rentebærende aktiver, herunder likvide midler.

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter med fradrag af likvider

Årets resultat efter skat i procent af gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo i procent af balancesum ultimo

Nettorentebærende gæld ultimo i procent af egenkapital ultimo

Årets resultat efter skat i forhold til gennemsnitligt antal aktier

Pengestrømme fra drift i forhold til gennemsnitligt antal aktier

Børskurs ultimo i forhold til resultat pr. aktie

Kortfristede aktiver i procent af kortfristede forpligtelser

Som beregningsgrundlag for nøgletallene er anvendt årets resultat samt balance ultimo øg egenkapital ultimo.

Beregning af resultat og udvandet resultat pr. aktie er specificeret i note 13.

1209034EogSN69524

Årsrapport 2011/12 61

2. VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN,
FORUDSÆTNINGER OG USIKKERHEDER

 

Mange regnskabsposter kan ikke måles med sikkerhed, men alene skønnes.
Sådanne skøn omfatter vurderinger på baggrund af de seneste oplysninger,
der er til rådighed på tidspunktet for regnskabsaffæggelsen. Det kan være
nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn på grund af ændringer af de
forhold, der lå til grund for skønnet, eller på grund af supplerende informa-
tion, yderligere erfaring eller efterfølgende begivenheder.

VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN, FORUDSÆTNINGER OG
USIKKERHEDER

I forbindelse med anvendelsen af den i note 1 beskrevne regnskabspraksis
har ledelsens foretaget regnskabsmæssige skøn ved indregning og måling af
visse aktiver og forpligtelser. indregning og måling af aktiver og forpligtelser
er ofte afhængig af fremtidige begivenheder, hvorom der hersker en vis
usikkerhed, I den forbindelse er det nødvendigt at forudsætte et hændel-
sesforløb e.l., der afspejler ledelsens vurdering af det mest sandsynlige hæn-
delsesforløb. I årsrapporten for 2011/12 er særligt forudsætninger og usik-
kerheder forbundet med regnskabsmæssige skøn om nedskrivningstest på
materielle og finansielle aktiver, opgørelse af tilbagekøbsforpligtelse på re-
turemballage, samt vurdering af eventualforpligtelser væsentlige at bemær-
ke, idet de har haft betydelig indflydelse på de i årsrapporten indregnede
aktiver og forpligtelser øg kan nødvendiggøre korrektioner i efterfølgende
regnskabsår, såfremt de forudsatte hændelsesforløb ikke realiseres som for-
ventet.

62 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69525

ÆNDRING AF BRUGSTIDER FOR MATERIELLE AKTIVER
Koncernen har med virkning fra 1. maj 2011 ændret sit skøn af brugstider
for langfristede tekniske produktionsanlæg og investeringsejendomme.

Det ændrede skøn af brugstider for tekniske produktionsanlæg har resulte-
ret i længere afskrivningsperiøder. Det ændrede skøn er baseret på erfarin-
ger omkring de faktiske brugstider for pågældende anlæg, hvor det er kon-
stateret, at de hidtidige brugstider afveg væsentligt fra de faktiske brugstider
for de pågældende produktionsanlæg.

De ændrede brugstider for investeringsejendomme skal ses i lyset afændret
anvendelse og gennemførte forbedringer.

Samlet set er koncernens afskrivninger, som følge af ændrede brugstider,
faldet med ca. 31 mio. kr. i regnskabsåret 2011/12.

De revurderede brugstider har formindsket og vil de næste tre år formind-
ske koncernens produktionsomkostninger i form af lavere afskrivninger
som anført nedenfor, forudsat at aktiverne holdes til udløb:

Mio. kr.
Regnskabsår 2011-2012 31
Regnskabsår 2012-2013 30
Regnskabsår 2013-2014 29
Regnskabsår 2014-2015 27

3. SEGMENTOPLYSNINGER FOR KONCERNEN

 

Baseret på den interne rapportering, der af ledelsen anvendes til resultat- og ressourceallokering har virksomheden identificeret ét driftssegment, Bryg-
gerivirksomhed, hvilket er i overensstemmelse med den måde, hvorpå aktiviteter organiseres og styres.

OMSÆTNING OG LANGFRISTEDE AKTIVER FORDELT PÅ GEOGRAFISKE OMRÅDER

Koncernens aktiviteter er primært fordelt på områderne Danmark, Tyskland og øvrige geografiske områder.

Køncernens omsætning fra eksterne kunder og de langfristede aktivers fordeling på disse geografiske områder er specificeret nedenfor, hvor omsætningen
er fordelt baseret på kundernes hjemsted, og de langfristede aktiver er baseret på den fysiske placering.

 

Nettoomsætning fra
eksterne kunder Langfristede aktiver
DKK TUSINDE 2011/12 2010/11 2011/12 2010/11
Danmark 405.346 411.505 394.687 421.680
Tyskland 572.207 553.023 411.795 373.070
Øvrige lande 432.927 356.121 26.057 22.443
1.410.480 1.320.649 832.539 817.193

OPLYSNING OM VÆSENTLIGE KUNDER

Ud af koncernens samlede nettoomsætning i Danmark og Tyskland udgør salget til en enkelt kunde ca. % af nettoomsætningen.

1209034EogSN69526

Årsrapport 2011/12 63

4. OPHØRTE AKTIVITETER

 

Harboe besluttede ved udgangen af 2010/11 at påbegynde afvikling af fødevarevirksomheden. Harboe har vurderet det fortsatte strategiske potentiale i
dette segment, der var underlagt intensiv konkurrence og stort prispres. Baseret på denne vurdering har Harboe besluttet udelukkende at fokusere på
hovedaktiviteterne i bryggerivirksomheden, hvor det fremadrettede potentiale er mere attraktivt.

KONCERN

 

DKK TUSINDE 2011/12 2010/11
Nettoomsætning 2.535 237.120
Produktionsomkostninger (1.812) (216.777)
Bruttoresultat 723 20.343
Distributionsømkostninger (225) (4.014)
Administrationsomkostninger (94) (1.972)
Resultat af primær drift (EBIT) 404 14.357
Finansielle indtægter 0 494
Finansielle omkostninger 0 (919)
Resultat før skat 404 13.932
Skat af periodens resultat (101) (3.483)
Periodens resultat 303 10.449

Den ophørte aktivitet har i regnskabsperioden
påvirket pengestrømsopgørelsen således:

Pengestrømme fra driften 10,828 19.903
Pengestrømme vedrørende investeringer 5.055 (2.736)
Pengestrømme vedrørende finansiering 0 (221)

Salget af den ophørte aktiviter kan specificeres således:

Regnskabsmæssig værdi af nettoaktiver 4.488 0
Goodwill henført til aktiviteten 0 0

4.488 0
Gevinst ved salg 582 0
Salgspris 5.070 0

64 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69527

5. PRODUKTIONSOMKOSTNINGER

 

KONCERN 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE
Vareforbrug 996.797 862,189
Nedskrivning af varebeholdninger 0 0
Førsknings- og udviklingsomkostninger, jf. note 6 116 401
Af- og nedskrivninger, jf. note 8 61.473 100.705
Øvrige produktionsomkostninger 63.799 60,992
1.122.185 1.024.287

6. FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

 

Afholdte førsknings- og udviklingsomkostninger 5.202 3.970
Udviklingsomkostninger indregnet som immaterielle aktiver, note 15 (5.086) (3.569)
116 401

Årsrapport 2011/12 65

1209034FogSN69528

7. PERSONALEOMKOSTNINGER

KONCERN 2011/12 2010/11

 

 

DKK TUSINDE
Bestyrelseshonorar 788 895
Lønninger og gager 165.299 172.187
Bidragsbaserede pensionsordninger 10.232 9.958
Andre omkostninger til social sikring 21.264 20.162
Øvrige personaleomkostninger 7.630 8,083
Refusion fra offentlige myndigheder (573) (1.458)
204.640 209.827
Personaleomkostningerne er fordelt således:
Produktionsomkostninger 131.655 136.439
Distributionsømkostninger 41.862 41,404
Administrationsomkostninger 26.037 28.415
indregnet i kostprisen for udviklingsprojekter 5.086 3.569
206.640 209.827
Gennemsnitligt antal medarbejdere 562 572
ANDRE LEDENDE
BESTYRELSE DIREKTION MEDARBEJDERE
2011/12 2010/11 2011/12 2010/11 2011/12 2010/11
Vederlag til ledelsesmedlemmer
Bestyrelseshonorar 788 895 0 0 0 0
Lønninger og gager mv. 9 0 5.177 5,992 11.496 14.121
Pension 0 0 450 240 810 662
788 895 5.627 6.232 12.306 14.783

Koncernens nøglemedarbejdere er omfattet af et resultatorienteret bonusprogram. Fratrædelsesgodtgørelser for ledere udgør maksimalt to års vederlag.
Ordningerne er uændrede i forhold til sidste år.

PENSIONSORDNINGER

Koncernen har indgået bidragsbaserede pensionsaftaler med en væsentlig del af koncernens ansatte. Ved bidragsbaserede pensionsordninger indbetaler
arbejdsgiver løbende bidrag til et uafhængigt pensionsselskab, pensionsfond e.l., men har ikke nøgen risiko med hensyn til den fremtidige udvikling i rente,
inflation, dødelighed, invaliditet mv. for så vidt angår det beløb, der til sin tid skal udbetales til medarbejderen.

Bortset fra pensionsordning vedrørende en enkelt ansat har koncernen ikke indgået ydelsesbaserede pensionsordninger. Pensionsforpligtelsen, der er
forsikringsmæssigt afdækket, er indregnet brutto som henholdsvis andre tilgodehavender med 963 t.kr. og som en gældsforpligtelse med 1.963 t.kr. i ba-
lancen.

66 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69529

8. AF- OG NEDSKRIVNINGER

 

 

KONCERN 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE
Immaterielle aktiver, jf. note 15 3,825 3.869
Bygninger, jf. note 16 13.683 24.110
Produktionsanlæg og maskiner, jf. note 16 46.026 86.896
Andre anlæg mv, jf. note 16 13.599 15.765
Investeringsejendomme, jf. note 17 3.824 0
Nedskrivning af aktiver bestemt for salg 592 0
Fortjeneste/tab ved salg af materielle aktiver (1.668) (452)
79.881 130.188
Af- og nedskrivninger er fordelt således:
Produktionsomkostninger 61.472 100.815
Distributionsomkostninger 7.319 7.917
Administrationsomkostninger 6.878 4.941
Andre driftsindtægter 0 0
Andre driftsomkostninger 4.794 3.448
80.463 117.121
Ophørte aktiviteter (582) 13.067
79.881 130.188

1209034FogSN69530

Årsrapport 2011/12 67

9. ANDRE DRIFTSINDTÆGTER

 

 

 

 

KONCERN 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE
Offentlige tilskud 7.968 12,657
Lejeindtægter 7.751 5,624
Andre driftsindtægter 7.397 0
23.116 18,281
10. FINANSIELLE INDTÆGTER
Renter af bankindestående mv. 5,347 4.286
Renter af investering — aktiver disponible for salg 50 0
Renteindtægter fra finansielle aktiver, der ikke måles til dagsværdi via resultatet 5,397 4.286
Udbytte fra finansielle aktiver disponible for salg 70 127
Dagsværdi regulering, forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt for salg 0 8
Valutakursgevinster og —tab, netto 261 67
5.728 4.488
11. FINANSIELLE OMKOSTNINGER
Renter på prioritetsgæld 7.960 4.662
Renter på bankgæld m.v. 5.903 5.248
Finansielle omkostninger af finansielle forpligtelser, der ikke måles til dagsværdi via resultatet 13.863 9.910
Kursregulering, forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt for salg 300 0
14.163 9.910

68 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69531

12. SKAT AF ÅRETS RESULTAT

 

 

KONCERN 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE

Aktuel skat 8.725 17,651

Ændring i udskudt skat 3.840 (430)

12.565 17.221

Regulering af udskudt skat tidligere år (1.411) 45

Regulering aktuel skat tidligere år 1.552 0

410. 45

12.706 — 17,266

Regnskabsårets aktuelle selskabsskat for de danske koncernvirksomheder er beregnet ud fra en skatteprocent på 25 % (2010/11: 25 %). For udenlandske

koncernvirksomheder er anvendt det pågældende lands aktuelle skatteprocent.

2011/12 2011/12 2010/11 2010/11

 

T.KR. % T.KR. %
Resultat før skat 51.075 68.342
Beregnet skat heraf 12.769 25,0 17.086 25,0
Ikke fradragsberettigede omkostninger og indtægter (736) (1,4) 420 0,6
Effekt af forskelle i skatteprocenter for udenlandske
dattervirksomheder 532 1,0 (285) (0,3)
Effekt af reguleringer tidligere år 141 0,3 45 0,0
12.706 17.266
Effektiv skatteprocent 24,9 25,3
Skat af indtægter og omkostninger indregnet i anden totalindkømst kan specificeres således:
Ændring i aktuel skat ved dagsværdiregulering af finansielle instrumenter
Indgået til sikring af fremtidige pengestrømme 0 (210)
Ændring i udskudt skat ved dagsværdiregulering af Ånansielle aktiver
disponible for salg (3.751) (1.779)
(3.751) (1.989)

1209034FogSN69532

Årsrapport 2011/12 69

 

13. RESULTAT OG UDVANDET RESULTAT PR. AKTIE

 

KONCERN 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE

 

Resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie er identisk idet selskabet ikke har
udstedt egenkapitalinstrumenter med udvandingseffekt.

Resultat pr. aktie for fortsættende og ophørte aktiviteter (kr.) 6,87 10,6
Resultat pr. aktie for fortsættende aktiviteter, (kr.) 6,81 8,8
Resultat pr. aktie for ophørte aktiviteter (kr.) 0,06 1,8

Beregning af resultat pr. aktie for fortsættende og ophørte aktiviteter er baseret på følgende:

Resultat til moderselskabets aktionærer 38.666 60.653
Resultat fra ophørte aktiviteter (303) (10,449)
Resultat til moderselskabets aktionærer anvendt ved beregning af resultat pr. aktie 38.363 50.204

2011/12 2010/11
STK. Å 10 KR. STK. Å 10 KR.

 

Gennemsnitligt antal aktier 6.000.000 6.000.000
Gennemsnitligt antal egne aktier (370.424) (299.381)
Antal aktier anvendt til beregning af resultat pr. aktie, udvandet (stk.) 5.629.576 5.700.619

14. UDBYTTE

 

Den 24.08.2011 udbetalte selskabet ordinært udbytte til aktionærerne på 9.000 t.kr., svarende til 1,50 kr. pr. aktie å 10 kr, (2010/11: 9.000 t.kr. svarende til
1,50 kr. pr. aktie å 10 kr.).

For regnskabsåret 2011/12 indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at der udbetales udbytte på 1,50 kr. pr. aktie svarende til 9,000 t.kr.

70 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69533

 

15. IMMATERIELLE AKTIVER

 

GOODWILL

Goodwill opstået i forbindelse med virksomhedskøb fordeles på overta-
gelsestidspunktet til de pengestrømsfrembringende enheder, som forven-
tes at opnå økonomiske fordele af virksomhedssammenslutningen.

Goodwill testes for værdiforringelse minimum en gang årligt, og hyppigere
hvis der er indikationer på værdiforringelse. Den årlige test for værdifor-
ringelse foretages pr. 30. april.

Genindvindingsværdien opgøres med udgangspunkt i beregninger af kapi-
talværdien, De væsentligste usikkerheder er i den forbindelse knyttet til
fastlæggelse af diskonteringsfaktorer og vækstrater samt forventede æn-
dringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget- og terminalpe-
rioderne.

De fastlagte diskonteringsfaktorer afspejler markedsvurderinger af den
tidsmæssige værdi af penge, udtrykt ved en risikofri rente og de specifikke
risici, der er knyttet til de enkelte pengestrømsfrembringende enheder.

Skønnede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget-
og terminalperioderne er baseret på historiske erfaringer og forventninger

til fremtidige markedsændringer.

Ved opgørelse af genindvendingsværdien er forudsat en diskonteringsfak-
tor på 7% før skat.

Der er ikke foretager nedskrivning af goodwill pr. 30.04.2012.

1209034FogSN69534

RETTIGHEDER (VAREMÆRKER)
Rettigheder, hvor levetid er ubestemmelig, og som derfor ikke afskrives,
indgår pr. 30. april 2012 med 5.705 t.kr. (20171: 5.719 t.kr.).

Genindvindingsværdien opgøres med udgangspunkt i beregninger af kapi-
talværdien, De væsentligste usikkerheder er i den forbindelse knytter til
fastlæggelse af diskonteringsfaktorer og vækstrater samt forventede æn-
dringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget- og terminalpe-
rioderne.

De fastlagte diskonteringsfaktorer afspejler markedsvurderinger af den
tidsmæssige værdi af penge, udtrykt ved en risikofri rente og de specifikke
risici, der er knyttet til de enkelte pengestrømsfrembringende enheder.

Skønnede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget-
og terminalperioderne er baseret på historiske erfaringer og forventninger
til fremtidige markedsændringer.

Ved opgørelse af genindvendingsværdien er forudsat en diskonteringsfak-
tor på 15% før skat.

Der er ikke foretaget nedskrivning af rettigheder pr. 30.04.2012.
UDVIKLINGSPROJEKTER OG SOFTWARE
Udviklingsprojekter og software anses for at have bestemmelige brugsti-

der, som aktiverne afskrives over jf. beskrivelsen af anvendt regnskabsprak-
sis i note 1.

Årsrapport 2011/12 71

15. IMMATERIELLE AKTIVER

 

 

 

KONCERN
DKK TUSINDE

IMMATERIELLE
GOOD- UDVIKLINGS- AKTIVER UNDER
WILL PROJEKTER RETTIGHEDER SOFTWARE OPFØRELSE
Kostpris 01.05.2011 3.573 3.628 5.719 12.724 5.764
Valutakursregulering 0 0 (14) (12) 0
Overført fra materielle aktiver 0 0 0 4.431 0
Øvrig tilgang 0 0 0 1.869 14.738
Afgang 0 0 0 0 0
Kostpris 30.04,2012 3.573 3.628 5.705 19.012 20.502
Af- og nedskrivninger 01.05.2011 0 3,195 0 4.804 0
Valutakursregulering 0 0 0 2 0
Overført fra materielle aktiver 0 0 0 4.431 0
Årets afskrivninger 0 433 0 3.392 0
Tilbageførsel ved afgang 0 0 0 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2012 0 3.628 0 12.629 ' 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2012 3.573 0 5.705 6,383 20.502
Kostpris 01.05.2010 3.573 3.628 5,707 6.514 688
Valutakursregulering 0 0 12 0 0
Overført fra materielle aktiver 0 0 0 483 0
Øvrig tilgang 0 0 0 5.727 5.695
Afgang 0 0 0 0 (619)
Kostpris 30.04.2011 3.573 3.628 5,719 12.724 5,764
Af- og nedskrivninger 01.05.2010 0 2.056 0 1,641 0
Valutakursregulering 0 0 0 0 0
Årets afskrivninger 0 1.139 0 3.163 0
Tilbageførsel ved afgang 0 0 0 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2011 0 3.195 0 …— 4804 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2011 3,573 433 5.719 7.920 5.764

72 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69535

16. MATERIELLE AKTIVER

 

 

 

KONCERN
DKK TUSINDE
PRODUKTIONS- ANDRE RESERVEDELE ANLÆG
GRUNDE OG  ANLÆGOG ANLÆG TIL EGNE UNDER
BYGNINGER MASKINER MV. MASKINER OPFØRELSE
Kostpris 01.05.2011 638,143 1,370,240 198.376 ' 3,993 36,083
Valutakursregulering (522) (1,532) (108) 0 (40)
Overført til immaterielle aktiver 0 0 (4.431) 0 0
Reklassifikation 3.249 (3.379) 60 0 70
Overførsler 126 27.226 372 0 (27.724)
Øvrig tilgang 5.580 16.257 8.001 1.559 58.244
Overført til investeringsejendom (186.276) (48.984) 0 0 (1.761)
Afgang 0 (95.968) (75.936) (255) 0
Kostpris 30.04.2012 460.300 1.263.860 126.334 5.297 64.872
Af- og nedskrivninger 01.05.2011 300.984 914.167 159.711 0 0
Valutakursregulering (155) (961) (99) 0 0
Overført til immaterielle aktiver 0 0 (4.437) 0 0
Reklassifikation 2.680 (2.740) 60 0 0
Årets afskrivninger 13.683 46.026 13.599 0 0
Overført til investeringsejendom (112.058) (48.983) 0 0 0
Tilbageførsel ved afgang 0 (89.329) (74.362) 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2012 205.134 818.180 94.478 0 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2012 255.166 445.680 31.856 5.297 64.872
Kostpris 01.05.2010 608.944 1.299.769 189,620 3.887 33.247
Valutakursregulering 413 1.252 90 0 8
Overført til immaterielle aktiver 0 0 (483) 0 0
Øvrig tilgang 30.216 97.306 14,309 375 31.531
Afgang (1.429) (28.086) (5.160) (269) (28.703)
Kostpris 30.04.2011 638.143 1.370.240 198.376 3.993 36.083
Af- og nedskrivninger 01.05.2010 277.094 852.198 148.580 0 0
Valutakursregulering 106 730 76 0 0
Årets afskrivninger 20.118 84.184 15.323 0 0
Årets nedskrivninger 4.000 2.695 0 0 0
Tilbageførsel ved afgang (334) (25.640) (4.268) 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2011 300.984 914.167 159.711 0 0
Regnskabsmæssig værdi 30,04.2011 337.159 456.073 38.665 3.993 36.083

Årsrapport 2011/12 73

1209034EogSN69536

 

 

17. INVESTERINGSEJENDOMME

 

KONCERN 2012 2011

 

DKK TUSINDE

Kostpris 01.05.2011 0 0
Overført fra materielle aktiver 237.021

Tilgang i perioden 763 0
Kostpris 30.04.2012 . ' 237.784 0
Af- og nedskrivninger 01.05.2011 0 0
Overført fra materielle aktiver 161.041 Q
Periodens afskrivning 3.824 0
Af- og nedskrivning 30.04.2012 164.865 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2012 72.919 0

Dagssværdierne er opgjort med udgangspunkt i aktivernes kaptalværdi baseret på fremtidig udlejning af bygninger, og beregnet ved anvendelse af bereg-
nede nettopengestrømme på basis af budgetter godkendt af ledelsen samt estimeret markedsbestemt diskonteringsfaktor, 7 % før skat. På balancedagen
udgjorde dagsværdien 105,2 mio. kr.

Investeringsejendommene består af stald- og lagerbygninger samt produktionslokaler med tilhørende administrationslokaler, som koncernen ikke læn-
gere anvender til egne formål.

Lejeindtægter for koncernens investeringsejendomme indregnet under Andre driftsindtægter udgør t.kr. 7.751.

Driftsomkostninger og afskrivninger for koncernens investeringsejendomme indregnet under Andre driftsomkostninger udgør t.kr. 13.856, Resultat før
finansielle poster og skat udgør et underskud på t.kr. 6.105.

Huslejekontrakter på koncernens investeringsejendomme indgås normal med uopsigelige lejeperioder på 5-10 år, med option på yderligere forlængelse.
Alle huslejekontrakter indeholder bestemmelser om regulering af huslejen.

Der indgår ikke option for lejer til at købe ejendomme ved udløbet af lejeperioden.

Fremtidig minimumshusleje før uopsigelige huslejekontrakter

Inden for et år fra balancedagen 7.426 0
Mellem et og fem år fra balancedagen 25.304 0
Efter fem år fra balancedagen 0 0

32,730 0

74 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69537

 

18. FINANSIELLE AKTIVER DISPONIBLE FOR SALG

 

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE
Kostpris 01.05 305.339 308.306
Regulering, primo (379) 0
Tilgang 186.544 1,130
Afgang (296.050) (4.097)
Kostpris 30.04 195.454 305.339
Op- og nedskrivninger 01.05 (19,557) (24.568)
Regulering, primo 308 0
Årets reguleringer 14.756 5,011
Op- og nedskrivninger pr. 30.04 (4.493) (19,557)
Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04 190.961 285.782 -
Finansielle aktiver disponible før salg fordeler sig således:
Børsnoterede aktier 145 157
Børsnoterede obligationer 183.059 281.797
Unoterede aktier 7.757 3.828
190.961 285.782

Finansielle aktiver disponible før salg er målt til dagsværdien på balancedagen.

1209034rogSN69538

Årsrapport 2011/12 75

 

19. VAREBEHOLDNINGER

 

KONCERN 2012 2011

 

 

DKK TUSINDE
Råvarer, halvfabrikata og engangsemballage 68.009 76.488
Færdigvarer og handelsvarer 68.869 61.761
136.878 138.250
20. TILGODEHAVENDER FRA SALG
Tilgodehavender fra salg 277.803 301.676
Foretagne nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab 1.585 1.585 |
Hensættelseskonto pr. 01.05 1.585 1.235
Valutakursregulering 0 0
Tilgang ved virksomhedsovertagelse 0 0
Årets konstaterede tab og indgået på tidl. afskrevne fordringer 237 165
Tilbageførte nedskrivninger (216) 0
Årets nedskrivninger til imødegåelse af tab (237) 185
Hensættelseskonto 30.04 1.369 1,585
Årets nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen 21 ” 350

Der foretages direkte nedskrivninger af tilgodehavender, hvis værdien ud fra en individuel vurdering af de enkelte debitorers betalingsevne er forringet,
f.eks. ved betalingsstandsning e.lign. Nedskrivninger foretages til opgjort nettorealisationsværdi.,

76 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69539

21. ANDRE TILGODEHAVENDER

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE

 

Øvrige tilgodehavender 20.947 10.306
20.947 10,306

Andre tilgodehavender er ikke forbundet med særlige kreditrisici og der er i lighed med sidste år ikke indregnet nedskrivninger af disse, Ingen af tilgode-
havenderne er overforfaldne.

22. AKTIVER BESTEMT FOR SALG

 

Bestyrelsen for Harboes Bryggeri A/S har besluttet at afhænde en af sine beboelsesejendomme. Ejendommen forventes afhændet inden for 12 måneder.
Provenu fra salget forventes at svare til den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser.

Materielle aktiver 2.992 2.992
Årets nedskrivning (592) 0
Aktiver bestemt for salg 2.400 2.992
Gældforpligtelser knyttet til aktiver bestemt for salg (3.209) (2.979)
Nettoaktiver bestemt for salg . (809) 13

23. LIKVIDE BEHOLDNINGER

 

Kontanter og bankindestående 24,140 39.913

Der henvises til note 38 for yderligere oplysninger om koncernens uudnyttede trækningsrettigheder på kassekreditter.

Årsrapport 2011/12 77

1209034EogSN69540

24. AKTIEKAPITAL

Aktiekapitalen udgør 60.000 t.kr. fordelt på 6.400 t.kr. A-aktier og 53.600 t.kr. B-aktier.
Hvert A-aktiebeløb på 10 kr. har 10 stemmer, og hvert B-aktiebeløb på 10 kr. har 1 stemme,

B-aktierne er noteret på NASDAQ OMX København.

Der har ikke været bevægelser i aktiekapitalen de fire foregående år.

25. EGNE AKTIER

 

ANDEL AF

2012 2011 NOMINEL VÆRDI AKTIEKAPITAL
STK. STK. 2012 2011 2012 2011
Å1OKR. Å1OKR. T.KR. T.KR. % %
Egne aktier 01.05 350.585 64.945 3.506 650 5,8 11
Køb af egne aktier 43.297 285.640 433 2.856 0,7 47
Salg af egne aktier 0 0 0 0 0 0
Egne aktier 30,04 393.882 350.585 3.939 3.506 6,5 5,8

Harboes Bryggeri A/S besidder egne B-aktier, der er anskaffet for at sikre en optimal placering af likvide midler.

Selskabet kan i henhold til generalforsamlingsbeslutning af 05.11.2010 erhverve op til 50 % af aktiekapitalen frem til selskabets ordinære generalforsam-
ling i 2015.

Selskabet har i 2011/12 købt nominelt 433 t.kr. egne aktier til en gennemsnitlig kurs på 86,2 svarende til 3,7 mio. kr. (2010/11: købt nominelt 2.856 t.kr. til
en gennemsnitlig kurs på 116,71)

Selskabet har i 2011/12 ikke solgt egne aktier (2010/11: ingen salg).

26. EGENKAPITAL TILHØRENDE MINORITETSINTERESSER

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE

Minoritetsinteresser 01.05.2011 209 191
Andet af årets resultat 6 18
Andel af andel totalindkomst 0 0
Minoritetsinteresser 30.04.2012 215 209

78 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69541

27. ANDRE RESERVER

 

KONCERN 2011/12 2010/11

 

 

DKK TUSINDE
Reserve for valutakursreguleringer (1.031) 16
Reserve for dagsværdiregulering af fmansielle aktiver disponible for salg (4581) (15.705)
Reserve for værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 0
(5.612) (15.689)
2
»
m
c
ca
c
in
"SF
60
£ E 0
vd mm 2 8
FE Fx
x uw 5 Sp £
S 3 E= £ ==
5 3 3 mn
"g £ 8& 5 & c
> £ > £ >» O
Sa år == = AA
o 2 Su om
== br sg
w bå wa vw
z & 2 Pr &
$ $ $ = oo 2
wv mn 3
gg É & ås s
Andre reserver 01.05.2011 16 0 (15.705) (15.689)
Reklassifikation 229 0 (229) 0
Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder (1.276) 0 0 (1.276)
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg 0 0 495 495
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver, disponible for salg, recirkulering til
resultatopgørelse i forbindelse med afståelse 0 0 14.609 14,609
Skat af indtægter og omkostninger indregnet i anden totalindkomst 0 (3.751) (3.751)
Andre reserver 30.04.2012 (1.031) 0 (4.581) (5.612)
Andre reserver 01,05,2010 (471) (628) (18.937) (20.036)
Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder 487 0 0 487
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter indgået til sikring
af fremtidige pengestrømme, tilbageførsler ved indfrielse 0 838 0 838
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg 0 0 4.748 4.748
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver, disponible for salg, recirkulering til
resultatopgørelse i forbindelse med afståelse 0 0 263 263
Skat af indtægter og omkostninger indregnet i anden totalindkomst 0 (210) (1.779) (1.989)
Andre reserver 30.04.2011 16 0 (15.705) (15.689)

Årsrapport 2011/12 79

1209034EogSN69542

28. UDSKUDTE SKATTEFORPLIGTELSER

 

Udskudte skatteaktiviteter
Udskudte skatteforpligtelser

 

KONCERN

DKK TUSINDE

Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 01.05.2010 1.299 33.555
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelse (424) 2.144
Ændring i udskudt skal indregnet i anden totalindkomst 0 1,873
Ændring af udskudt skat modregnet i tilgodehavende skat 11 289
Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 30.04.2011 886 37.861
Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 01.05.11 886 37.861
Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelse 2.389 4.919
Ændring af udskudt skat indregnet i anden totalindkomst 0 3.751
Ændring af udskudt skat modregnet i aktuel skat 0 6.249
Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 30.04.2012 3.275 52,780
Udskudt skat er indregnet således i balancen: 2012 2011
Udskudte skatteaktiver (3.275) (886)
Udskudte skatteforpligtelser 52.780 37.861
Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver 30,04 49.505 36.975

En udlodning af frie reserver i AS Viru Olu, Haljala,

Estland vil udløse en ikke afsat skat på 700 608

80 Årsrappore 2011/12

1209034FogSN69543

 

del
É
å £
5 z
& gs 8
2 o z
RK de «nm
Få < Km
3 3 2
2 & d
w 4 H
z s £
mn ø ø £ vw
KONCERN sg 2 É 5 3
DKK TUSINDE 2 E E 6 8
Langfristede aktiver 36.362 2,146 0 (241) 38.267
Kortfristede aktiver (4.078) 668 1.989 (116) (1.537)
Forpligtelser 129 (122) 0 0 7
Fremførte skattemæssige underskud 1.142 (18) 0 0 1.124
Midlertidige forskelle 33.555 2.674 1.989 (357) 37.861
Uudnyttede skattemæssige underskud (1.299) 424 0 (11) (886)
Uudnyttede skattemæssige underskud (1.299) 424 0 (11) (886)
Udskudte skatteforpligtelser 2011 32.256 3.098 1.989 (368) 36.975
Langfristede aktiver 38,267 6.206 0 9.148 53.621
Kortfristede aktiver (1.537) 3.392 3,751 (3.751) 1,855
Forpligtelser 7 (3.767) 0 0 (3.760)
Fremførte skattemæssige underskud 1.124 (2.875) 0 0 (1.751)
Midlertidige forskelle 37.861 2.956 3.751 5.397 49.965
Uudnyttede skattemæssige underskud (886) (426) 0 852 (460)
Uudnyttede skattemæssige underskud (886) (426) 0 852 (460)
Udskudte skatteforpligtelser 2012 36.975 2.530 3.751 6,249 49.505

Årsrapport 2011/72 81

1209034FogSN69544

 

 

29. TILBAGEKØBSFORPLIGTELSE,
RETUREMBALLAGE

 

KONCERN 2012 2011

DKK TUSINDE

Tilbagekøbsforpligtelse 01,05 27.958 33.350

Anvendt og tilbageført i regnskabsåret, netto (14,030) (5.392)

Tilbagekøbsforpligtelse 30.04 13.928 27.958

Hensatte forpligtelser er indregnet således i balancen:

Kortfristede forpligtelser 13.928 27.958

Langfristede forpligtelser 0 0
13.928 27.958

Tilbagekøbsforpligtelsen er reguleret med udgangspunkt i årets nettosalg af returemballage med fradrag af et estimeret svind i den cirkulerende mængde

af returemballage.

Som konsekvens af at Harboes Bryggeri A/S har valgt at udfase 50 cl. REF PET flasken, er der hjemtaget store mængder af den flasketype, hvorved forplig-

telsen er blevet reduceret.

82 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69545

 

30. GÆLD TIL REALKREDITINSTITUTTER

 

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE
Gæld til realkreditinstitutter med pant i fast ejendom og værdipapirer 246.785 290.058

Gæld til realkreditinstitutter forfalder til betaling således:

På anfordring inden for et år fra balancedagen 14.844 36.656
Mellem to og fem år fra balancedagen ' 61,302 132.356
Efter fem år fra balancedagen 170.639 121.046

246.785 290.058

Gæld til realkreditinstitutter er indregnet således i balancen:

 

Kortfristede gældsforpligtelser 14,844 36.656

Langfristede gældsforpligtelser 231.941 253.402

246.785 290.058

AMOR-

EFFEKTIV TISERET NOMINEL DAGS-
FAST/ RENTE == KOSTPRIS VÆRDI VÆRDI
VALUTA UDLØB VARIABEL % T.KR. T.KR. T.KR.
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2028 Variabel 2,5-3,0 2,369 2.456 2.535
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2038 Variabel 1,8-2,2 2.708 2.708 2,706
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2027 Variabel 1,1-1,4 182,898 182.765 183.064
Gæld til realkreditInstitutter DKK 2028 Variabel 1,1-1,4 58.810 58.810 58.851
30.04.2012 246.785 246.739 247.156
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2012 Variabel 45 4.717 6.595 6,701
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2028 Variabel 2,3-2,5 2.509 2.694 2.602
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2038 Variabel 1,7-1,8 2.708 2.708 2.647
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2019 Variabel 1,1-1,4 216.199 216.199 205.713
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2029 Variabel 1,1-1,4 63.925 63.925 60.825
30.04.2011 290.058 292.121 278.488

Dagsværdi er opgjort til nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved anvendelse af den aktuelle markedsrente som
diskonteringsfaktor.

Årsrapport 2011/12 83

1209034EogSN69546

 

31. KREDITINSTITUTTER I ØVRIGT

 

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE
Lån 103.780 169.124

Gæld til realkreditinstitutter forfalder til betaling således:

På anfordring inden for et år fra balancedagen 103.780 169.124
Mellem to og fem år fra balancedagen 0 0
Efter fem år fra balancedagen 0 0

103.780 169.124

Kreditinstitutter i øvrigt er indregnet således i balancen:

 

Kortfristede forpligtelser 103.780 169.124
Langfristede forpligtelser 0 0
103.780 169,124
AMOR-
EFFEKTIV TISERET NOMINEL DAGS-
FAST/ RENTE  KOSTPRIS VÆRDI VÆRDI
VALUTA UDLØB VARIABEL % T.KR. T.KR, T.KR.
Kassekredit DKK 2012 Variabel 2,2-3,3 2.163 2,162 2.162
Kassekredit EUR 2012 Variabel 2,1-3,3 101.618 101.618 101.618
30.04.2012 103.780 103.780 103.780
Kassekredit DKK 2011 Variabel 2,4-2,7 787 787 787
Kassekredit DKK 2011 Variabel 2,4-2,7 20.648 20.648 20.648
Kassekredit EUR 2011 Variabel 2,2-2,8 147.689 147.689 147,689
30.04.2011 169.124 169.124 169,124

Dagsværdi er opgjort til nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved anvendelse af den aktuelle markedsrente som
diskonteringsfaktor.

84 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69547

 

32. LLVERANDØRGÆLD

 

 

KONCERN 2012 2011

DKK TUSINDE

Gæld til leverandører for leverede varer og tjenesteydelser 189.625 216.338
189.625 216.388

Den regnskabsmæssige værdi svarer til forpligtelsernes dagsværdi.

33. UDSKUDT INDREGNING AF INDTÆGTER

 

Udskudt indtægtsførsel af investeringstilskud 74.416 64.411

Udskudt indtægtsførsel er indregnet således i balancen:

Langfristet udskudt indregning af indtægter 65.283 54,832
Kortristet udskudt indregning af indtægter 9,133 9.579
74.416 64.411

34. ANDEN GÆLD

 

Skyldig løn, feriepenge, A-skat, sociale bidrag m.m. 7.971 9.619
Feriepengeforpligtelser o.l. 10.815 6.065
Skyldig moms og afgifter 26.870 34.567
Andre skyldige omkostninger 49.130 52,410
Kortfristet anden gæld 94.786 102.641

Feriepengeforpligtelser o.l. repræsenterer forpligtelser til at udbetale løn i ferieperioder, som medarbejdere pr. balancedagen har optjent ret til at afholde
i efterfølgende regnskabsår.

Den regnskabsmæssige værdi af skyldige poster vedrørende løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge 0.l., afledte finansielle instrumenter, moms og afgifter
samt andre skyldige omkostninger svarer til forpligtelsernes dagsværdi.

Årsrapport 2011/12 85

1209034FogSN69548

35. OPERATIONELLE LEASINGFORPLIGTELSER

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE

 

Før årene 2012 - 2017 er indgået operationelle leasingkontrakter vedrørende leje af ejendomme, maskiner og andre anlæg. Leasingkontrakterne er indgået
for minimum 3 - 10 år med faste leasingydelser, der årligt pristalsreguleres. Aftalerne er uopsigelige indenfor den nævnte periode, hvorefter de vil kunne
fornyes i perioder af 5 år.

Minimumsleasingydelser indregnet i resultatopgørelse 9,760 10.728

Minimumsleasingydelser er fordelt således:

Produktion 2.529 3.331
Distribution 589 783
Administration 288 450
Andre driftsomkostninger 6.354 6.164

9.760 10.728

De samlede fremtidige minimumsleasingydelser for uopsigelige leasingkontrakter forfalder til betaling således:

Inden for et år fra balancedagen 9.059 7.921
Mellem to og fem år fra balancedagen 21.069 22.038
Efter fem år fra balancedagen 0 2.816

30.128 32.775

Koncernen har indgået lejekontrakter vedrørende bygninger og arealer. Kontrakterne er indgået med selskaber, der har direktør Bernhard Griese og den-
nes nærtstående som største aktionærer. Lejekontrakterne, (der er tinglyst på de enkelte ejendomme), er uopsigelige frem til år 2017 fra udlejers og lejers
side. Den årlige leje andrager 6.720 t.kr. (2010/11 6.623 t.kr.). De samlede fremtidige minimumsleasingydelser i uopsigelighedsperioden udgør 24.776 t.kr.
hvilket beløb er indeholdt i ovenstående talopstilling.

Fremleje
Koncernen har med virkning fra 1. maj 2007 indgået aftale om fremleje af bygninger for en 10-årig periode. Aftalen er uopsigelig for begge parter i leje-

perioden.

De samlede fremtidige minimumsfremlejeydelser for uopsigelige fremlejekontrakter forfalder til betaling således:

Inden for et år fra balancedagen 5.734 5.530
Mellem to og fem år fra balancedagen 22.936 22.120
Efter fem år fra balancedagen 0 5.530

28.670 . 33.180

86 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69549

36. EVENTUALFORPLIGTELSER, SIKKERHEDSSTILLELSER
OG KONTRAKTLIGE FORPLIGTELSER

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE

 

Sikkerhedsstillelser
Gæld til realkreditinstitutter er sikret ved pant i ejendomme med dertil hørende produktionsanlæg og maskiner (tilbehørspant).

Regnskabsmæssig værdi af pantsatte ejendomme, herunder aktiver bestemt for salg 143.260 212.010
Regnskabsmæssig værdi af pantsatte realkreditobligationer 183.059 281.797
Ejerpantebrev nominelt 750 t.kr. i danske ejendomme er liggende i eget depot.

Til sikkerhed for gæld til realkreditinstitutter er deponeret ejerpantebrev nom. TEUR 16.362 eller 121.709 t.kr. i udenlandske ejendomme og produktions-
anlæg.

Regnskabsmæssig værdi af pantsatte ejendomme og produktionsanlæg 358.583 430.773
Eventualforpligtelser
Offentlige tilskud er modtaget til køb af materielle aktiver. Enkelte tilskud er modtaget under visse betingelser og kan indenfor en 5 årig periode kræves

tilbagebetalt, såfremt aktiverne fjernes, eller produktionen nedlægges. Der er ingen aktuel tilbagebetalingsforpligtelse.

Der er ingen igangværende retssager el. lign., der af ledelsen vurderes vil medføre en væsentlig negativ indflydelse på moderselskabet og koncernens
finansielle stilling ud over det i årsrapporten indeholdte,

Årsrapport 2011/12 87

1209034FogSN69550

 

37. ÆNDRINGER I NETTOARBEJDSKAPITAL

 

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE
Ændring i varebeholdninger 1.159 (16.016)
Ændring i tilgodehavender fra salg 21.945 2.773
Ændring i andre tilgodehavender 3,554 (6.735)
Ændring i leverandørgæld mv. (26.430) 28.547
Ændring i anden gæld (14.491) (7.466)
(14.263) (1.103)
38. LIKVIDER
Likvide beholdninger og bankindestående 24.140 39.913
Kassekreditter (103.780) (169.124)
(79.640) (129.211)

Den regnskabsmæssige værdi af likviderne svarer til deres dagsværdi. Koncernen har pr. 30.04.2012 uudnyttede trækningsrettigheder på kassekreditter

for i alt 96,2 mio, kr. (2010/11: 5,9 mio, kr.)

Der er i 2011/12 indfriet gæld til realkreditinstitutter ved tilbagelevering af de til lånet tilhørende børsnoterede obligationer i alt 277 mio.kr.

88 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69551

39. HONORAR TIL MODERSELSKABETS
GENERALFORSAMLINGSVALGTE REVISORER

 

 

KONCERN 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE
Detoitte
Lovpligtig revision 1,730 1.527
Andre erklæringer med sikkerhed 175 105
Skatterådgivning 348 7
Andre ydelser 325 508
2.578 2,147
Andre
Lovpligtig revision 275 373
409 228
Andre erklæringer med sikkerhed 121 63
Skatterådgivning 275 283
Andre ydelser
1.080 947

Årsrapport 2011/12 89

1209034EogSN69552

40. FINANSIELLE RISICI OG FINANSIELLE
INSTRUMENTER

 

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE

 

Kategorier af finansielle instrumenter

Tilgodehavender for salg 277.803 301.676
Andre tilgodehavender 20,947 10.306
Likvide beholdninger 24.140 39.913
Udlån og tilgodehavender 322.890 351.895
Finansielle aktiver disponible for salg . 190.961 285.782
Gæld til realkreditinstitutter 246.785 290.058
Kreditinstitutter i øvrig 103.780 169,124
Leverandørgæld 189.625 216.388
Anden gæld 94.786 102.641
Finansielle forpligtelser, knyttet til aktiver bestemt for salg 3.209 2.979
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 638.185 781.190

Koncernens risikostyringspolitik
Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for en række finansielle risici, herunder markedsrisici (valuta, rente- og
råvarerisici), kreditrisici og likviditetsrisici.

Koncernen har en centraliseret styring af finansielle risici. De overordnede rammer for den finansielle risikostyring er fastlagt i koncernens finanspolitik.
Finanspolitikken omfatter koncernens valutapolitik, investeringspolitik, hnansieringspolitik og politik vedrørende kreditrisici i relation til finansielle mod-
parter og omfatter en beskrivelse af godkendte finansielle instrumenter og risikorammer.

Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulacion i finansielle risici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring og reduk-
tion af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift, investeringer og finansiering.

Koncernen anvender et fuldt integreret finansstyringssystem til styring af finansielle positioner relateret til finansielle instrumenter. Ledelsen overvåger
månedligt koncernens risikokoncenctration på områder som kunder, geografiske områder og valuta mv. Herudover overvåger ledelsen, om koncernens ri-
sikokoncentration er ændret.

Der er ikke sket ændringer i koncernens risikoeksponering og risikostyring sammenholdt med 2010/11.
Valutarisici vedrørende indregnede aktiver og forpligtelser
Koncernens salg og varekøb i udenlandsk valuta sker primært i EUR samt for en mindre del i CHF, USD, NOK og PLN, Der er pr. statusdagen ikke indgået

valutaterminskontrakter eller lignende, da det er ledelsens vurdering at koncernens valutarisiko er begrænset. Selskabets uafdækkede valutapositioner kan
opgøres som følger pr. statusdagen.

90 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69553

 

KONCERN

 

 

DKK TUSINDE
GÆLD.-

TILGODE- FORPLIG- NETTO-
LIKVIDER HAVENDER TELSER POSITION
EUR 17.797 187.575 (262.847) (57.475)
CHE 0 0 (191) (191)
SEK 3.168 6.136 (782) 8.522
PLN 351 751 (159) 943
NOK 980 1.289 (11) 2.258
30.04.2012 22.296 195,751 (263.990) (45.943)
EUR 37.222 168.276 (363.063) (157.565)
USD 684 2.041 (6) 2.719
SEK 358 6.317 (774) 5.901
PLN 339 1.167 (68) 1.43
NOK 518 3.106 (469) 3.155
30.04.2011 39.121 180.907 (364.380) (144.352)

1209034EogSN69554

Årsrapport 2011/12 91

40. FINANSIELLE RISICI OG FINANSIELLE
INSTRUMENTER

 

Følsomhedsanalyse vedrørende valuta

Nedenstående viser, hvilken indvirkning det ville have haft på henholdsvis egenkapitalen og årets resultat, såfremt kursen havde været henholdsvis 1%
(EUR) og 5 % (øvrige) lavere end den faktiske anvendte kurs. Havde der været tale om en tilsvarende højere kurs, ville denne have haft en tilsvarende mod-
satrettet indvirkning på henholdsvis egenkapitalen og årets resultat.

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE

 

Egenkapitalens følsomhed overfor valutakursudsving

Indvirkning hvis EUR kurs var 1% lavere end faktisk kurs 575 1.576
Indvirkning hvis USD kurs var 5 % lavere end faktisk kurs 0 (136)
Indvirkning hvis SEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (426) (295)
Indvirkning hvis PLN kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (47) (69)
Indvirkning hvis NOK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (113) (158)

(11) 918

Resultatets følsomhed overfor valutakursudsving

Indvirkning hvis EUR kurs var 1 % lavere end faktisk kurs (637) 360
Indvirkning hvis USD kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (7) (145)
Indvirkning hvis SEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (1.181) (1.502)
Indvirkning hvis PLN kurs var 5 % lavere end faktisk kurs 14 (12)
Indvirkning hvis NOK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (935) (1.050)
Indvirkning hvis CHF kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (11) 0

(2.757) (2.348)

Valutarisici vedrørende fremtidige pengestrømme.
Koncernens væsentligste valutaeksponering forventes også fremadrettet at relatere sig til transaktioner i ovenstående valutaer. Transaktionerne forventes
at være på samme niveau som realiseret i 2011/12,

Der er ikke indgået finansielle kontrakter i form af valutaterminskontrakter eller lignende pr. statusdagen, da ledelsen ikke vurderer, at der er væsentlige
risici relateret til fremtidige pengestrømme i fremmed valuta.

Renterisici
På grund af Harboe koncernens kapitalstruktur er risikoen relateret til udsving i markedsrenten begrænset. Koncernen har en nettorentebærende gæld pr.

30.04.2012 på 146,6 mio, kr. (2011: 140,6 mio. kr.). Gælden er variabelt forrentet.

En stigning i markedsrenten på 1 % ville påvirke årets resultat før skat negativt med ca. 1,4 mio. kr. (2010/11 ca, 1,4 mio. kr.).

92 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69555

40. FINANSIELLE RISICI OG FINANSIELLE
INSTRUMENTER

 

Likviditetsrisici
Forfaldstidspunkter for finansielle forpligtelser er specificeret i noterne før de enkelte kategorier af forpligtelser, Koncernen og moderselskabets likvidi-
tetsreserve består af likvide beholdninger og uudnyttede kreditfaciliteter.

KONCERN 2012 2011
DKK TUSINDE

Likviditetsreserven sammensætter sig således:

Likvide beholdninger 24.140 39.913

Uudnyttede kreditfaciliteter 96.220 5.876

Obligationsbeholdning 183.059 281.797

303.419 327.586

Herudover har selskabet beholdning af egne aktier med dagsværdi på | 35.252 44524
Kreditrisici

Den primære kreditrisiko i koncernen er relateret til tilgodehavender for salg, som ikke er forudbetalt. Koncernens kunder er hovedsagelig større detail-
handelskæder i Skandinavien, Tyskland og Estland. Koncernen har ikke væsentlige kreditrisici vedr. en enkelt kunde eller samarbejdspartner.

Risici relateret til salg til kunder udenfor disse lande søges begrænset gennem sikring af tilgodehavende i form af remburser, bankgarantier og lignende,
hvilket indgår i vurderingen af den nødvendige nedskrivning til imødegåelse af tab.

I tilfælde af at sikring ikke etableres eller en sådan overskrides, har koncernen fastlagt procedurer for godkendelse af sådanne risici,

Den maksimale kreditrisiko knyttet til tilgodehavender fra salg af varer svarer til deres regnskabsmæssige værdi.

Årsrapport 2011/12 93

1209034EogSN69556

40. FINANSIELLE RISICI OG FINANSIELLE
INSTRUMENTER

 

Kapitalstruktur

Selskabets ledelse vurderer løbende, om koncernens kapitalstruktur er i overensstemmelse med selskabets og aktionærernes interesser. Det overordnede
mål er at sikre en kapitalstruktur, som løbende fastholder et højt økonomisk beredskab, som muliggør investeringer i den fortsatte organiske vækst og
værdiskabelse gennem tilpasning til markedsudviklingen og imødekommelse af kundernes behov.

Det er koncernens målsætning, at det økonomiske beredskab i høj grad skal være selvfinansieret og med en fleksibilitet, der også rummer mulighed for
værdiskabende opkøb eller indgåelse i større samarbejder. Koncernens overordnede strategi er uændret i forhold til tidligere år.

Der henvises i øvrigt til omtalen i ledelsesberetningens afsnit om finansielle mål, side 14.
Koncernens finansielle gearing fremgår af hoved- og nøgletalsoversigt, side 8.

Misligholdelser af låneaftaler
Koncernen har ikke i regnskabsåret eller sammenligningsåret forsømt eller misligholdt låneaftaler.

Metoder og forudsætninger for opgørelse af dagsværdier
Børsnoterede obligationer

Beholdning af børsnoterede realkreditobligationer værdiansættes til noterede priser,

Børsnoterede aktier
Beholdninger af børsnoterede aktier værdiansættes til noterede priser.

Unoterede aktier
Unoterede aktier værdiansættes på baggrund af observerbare informationer eller til kostpris.

94 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69557

 

40. FINANSIELLE RISICI OG FINANSIELLE
INSTRUMENTER

 

Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen
Nedenstående vises klassifikationen af finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet:,
+. Noterede priser i et aktivt marked for samme type instrument (niveau 1)
Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller forpligtelser eller andre værdiansættelsesmetoder,
hvor alle væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata (niveau 2)
… Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niveau 3)

 

 

NIVEAU 1 NIVEAU 2 NIVEAU 3 IL ALT
2011/12 T.KR. T.KR. T.KR. T.KR.
Børsnoterede realkreditobligationer 183.059 Q 0 183.059
Børsnoterede aktier 145 0 0 145
Unoterede aktier og værdipapirer 0 2,400 5,357 7.757
Finansielle aktiver disponible for salg 183.204 2.400 5,357 190.961
Der er ikke sket overførsler mellem niveau 1 og niveau 2 i regnskabsåret.
2010/11
Børsnoterede realkreditobligationer 281.797 0 0 281.797
Børsnoterede aktier 157 0 0 157
Unoterede aktier og værdipapirer 0 2.160 1,668 3,828
Finansielle aktiver disponible før salg 281.954 2.160 1.668 285.782
Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrument 0 838 0 838
Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi 0 838 0 838

Der er ikke sket overførsler mellem niveau 1 og niveau 2 i regnskabsåret,

Årsrapport 2011/12 95

1209034EogSN69558

 

40. FINANSIELLE RISICI OG FINANSIELLE
INSTRUMENTER

 

Finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen baseret på værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på
observerbare markedsdata (niveau 3):

 

FINANSIELLE

AKTIVER

DISPONIBLE

DKK TUSINDE FOR SALG
Regnskabsmæssig værdi 1. maj 2010 2,411
Gevinst/tab i resultatet 0
Gevinst/tab i anden totalindkomst (1.873)
Tilgang ved virksomhedsovertagelse 0
Køb 1.130
Salg 0
Regnskabsmæssig værdi 30. april 2011 1.668
Gevinst/tab i resultatet 0
Gevinst/tab i anden totalindkomst 0
Køb 3,689
Salg 0
Regnskabsmæssig værdi 30. april 2012 5.357

96 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69559

41. NÆRTSTÅENDE PARTER

 

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse
Følgende parter har bestemmende indflydelse over moderselskabet og koncernen:

Navn Hjemsted Grundlag for kontrol

Kirsten og Bernhard Griese Spegerborgvej 4, 4230 Skælskør Aktionær med flertal af stæmmerettigheder

TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER
Der har i regnskabsåret været følgende transaktioner mellem koncernen og nærtstående parter til dette:

 

5 — É 8 å

 < BB z

S 5 åS3 5

E bp Wy 80 org

E3 SE 3

7 mM EWE &

& um E 5 w c

E å vB VW vw

wa v $ 5 > »

& dd vV £ ao c "
2011/12 uw i z g 2 < <
T.KR.
Salg af varer 2.562 0 0 2,562
Køb af varer 3,465 0 0 3.465
Salg af langfristede aktiver 20 0 0 20
Salg af tjenesteydelser 524 0 0 524
Køb af service- og tjenesteydelser 421 649 372 1.442
Salg af leje 1.149 0 0 1.149
Køb af leje 6.745 0 50 6.795
Vederlag mv. 5,994 13.026 412 19,432
Deposita, lejemål 2.345 0 0 2.345
Tilgodehavender fra salg mv. 857 0 0 857
Leverandørgæld mv. 1.929 0 35 1.964
Udlodning af udbytte 1,363 66 34 1,463

Årsrapport 2011/12 97

1209034EogSN69560

 

41. NÆRTSTÅENDE PARTER

 

 

lle 2,2 g

3 BSZ 3

SE 2853 E

E 43 80 RW og

s& ss Y £

o må EZE &

É $ E 6 u c

E 8 dg VW w
2010/11 vå B % $ > o

v dd Q x uw = TT
T.KR. i I = 3 2 < =
Salg af varer 2.098 0 0 2.098
Køb af varer 11.701 0 0 11.701
Salg af langfristede aktiver 3.900 0 0 3.900
Salg af tjenesteydelser 1,534 0 0 1.534
Køb af service- og tjenesteydelser 1.786 1,381 0 3.167
Salg af leje 898 0 0 898
Køb af leje 6.184 0 200 6.384
Vederlag mv. 6.592 15.503 408 22.503
Deposita, lejemål 2.281 0 0 2.281
Tilgodehavender fra salg mv. 3.230 0 0 3.230
Leverandørgæld mv. 889 90 0 979
Udlodning af udbytte 1.180 58 19 1,199

") Heri indeholdt transaktioner med øvrige selskaber, som har direktør Bernhard Griese som største aktionær.

Køb og salg af varer til nærstående parter er sket til koncernens normale salgspriser.

Der er ikke stillet sikkerhed eller givet garantier for udeståender på balancedagen. Såvel tilgodehavender som gæld vil blive afviklet ved kontant betaling.
Der er ikke i regnskabsåret realiseret tab på tilgodehavender hos nærtstående parter eller foretaget nedskrivninger af sådanne til imødegåelse af sand-

synlige tab.

Koncernen har indgået lejekontrakter vedrørende bygninger og arealer. Kontrakterne er indgået med selskaber, der har direktør Bernhard Griese og
dennes nærtstående som største aktionærer.

Lejekontrakterne, der er tinglyst på de enkelte ejendomme, er uopsigelige frem til år 2020 fra udlejers side og 2017 fra lejers side. Den årlige leje andrager
6.720 t.kr. (2010/11 6.623 t.kr.). De samlede fremtidige minimumsleasingydelser i uopsigelighedsperioden udgør 30.128 t.kr, jf. note 35.

Vederlag mv. til bestyrelse, direktion og andre ledende medarbejdere
Der henvises til note 5 for oplysninger om ydet vederlag til koncernens bestyrelse, direktion og andre ledende medarbejdere. Vederlaget er indeholdt i
ovenstående opstilling.

98 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69561

 

42. GODKENDELSE AF ÅRSRAPPORT TIL
OFFENTLIGGØRELSE

Bestyrelsen har på bestyrelsesmødet den 26, juni 2012 godkendt nærværende årsrapport til offentliggørelse.

 

Årsrapporten forelægges aktionærerne i Harboes Bryggeri A/S til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 22, august 2012.

Årsrapport 2011/12 99

1209034EogSN69562

 

 

 

RESULTATOPGØRELSE FOR 2011/12

 

 

MODERSELSKAB 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE NOTE

Bruttoomsætning 842.447 756.751
Øl!- og vandafgifter (169.188) (160.748)
Nettoomsætning 673.259 596.003
Produktionsomkostninger 3,4,5,6 (521.726) (449.843)
Bruttoresultat 151.533 146.160
Andre driftsindtægter 576 576
Distributionsomkostninger (95.054) (89.363)
Administrationsomkostninger (32.940) (33.106)
Resultat af primær drift (EBIT) 24.115 24.267
Indtægter af kapitalandele i dattervirksomheder 7 5,344 2.061
Finansielle indtægter 8 1,487 1.799
Finansielle omkostninger 9 (7.277) (6.507)
Resultat før skat 23.669 21.620
Skat af årets resultat 10 (5.740) (5.228)
Årets resultat 17.929 16.392

Forslag til resultatdisponering

Udbytte for regnskabsåret 11 9.000 9.000
Overført til næste år 8.929 7.392
17.929 16.392

100 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69563

 

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR 2011/12

 

MODERSELSKAB 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE NOTE
Året resultat 17.929 16.392

Anden totalindkomst:
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver

disponible for salg 271 (2.379)
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg,

recirkulering ved afståelse 271 263
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter

indgået til sikring af fremtidige pengestrømme 0 838
Skat af anden totalindkomst 10 111 (321)
Anden totalindkomst . 653 (1.599)
Totalindkomst i alt 18.582 14.793

Årsrapport 2011/12 101

1209034EogSN69564

 

 

BALANCE PR. 30. APRIL 2012

 

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE NOTE

Udviklingsprojekter 0 ' 433
Software 2.008 3.752
Immaterielle aktiver under opførelse 20,502 5.764
Immaterielle aktiver ' 12 22,510 9.949
Grunde og bygninger 113.368 117.105
Produktionsanlæg og maskiner 219.892 227,364
Andre anlæg 21.655 . 32,313
Reservedele til egne maskiner 5,297 3.993
Materielle aktiver under opførelse 11.965 18.751
Materielle aktiver 13 372.177 399.526
Kapitalandele i dattervirksomheder 14 165.977 170.977
Finansielle aktiver disponible for salg 15 7.797 3.880
Tilgodehavende hos dattervirksomhed 15 22.960 23.434
Finansielle aktiver 196.734 198.291
Langfristede aktiver 591.421 607.766
Varebeholdninger 16 48.983 53.659
Tilgodehavender fra salg 17 128.319 135.084
Tilgodehavender hos dattervirksomheder 4.918 730
Andre tilgodehavender 18 2.401 3.679
Periodeafgrænsningsposter 2.344 2.131
Tilgodehavender 137.982 141.624
Likvide beholdninger 19 5,822 1.704
Aktiver bestemt for salg 20 2.400 . 2.992
Kortfristede aktiver . 195.187 199.979
Aktiver . 786.608 807.745

102 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69565

BALANCE PR. 30. APRIL 2012

 

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE NOTE

Aktiekapital 21 60.000 60.000
Overkurs ved emission 51.000 51.000
Reserver 23 (4.712) (5.365)
Overført resultat 232.598 226.877
Egenkapital 338.886 332.512
Gæld til realkreditinstitutter 26 4.931 5.079
Udskudte skatteforpligtelser 24 35,160 36.182
Udskudt indregning af indtægter 29 3.264 3.840
Langfristede gældsforpligtelser 43.355 45.101
Udskudt indregning af indtægter 29 576 576
Gæld til realkreditinstitutter . 26 146 138
Kreditinstitutter i øvrigt 27 101.618 168.337
Leverandører af varer og tjenesteydelser 28 79.248 87.140
Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage 25 13.928 27.719
Gæld til dattervirksomheder 135.698 76.005
Anden gæld 30 65.697 62.314
Skyldig selskabsskat 4.247 4.924
Kortfristede forpligtelser 401.158 427.153
Forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt for salg 3.209 2.979
Forpligtelser 447.722 475.233
Passiver 786.608 . 807.745

Årsrapport 2011/12 103

1209034EogSN69566

PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR 2011/12

 

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE NOTE

Resultat af primær drift (EBIT) 24,115 24.267
Af- og nedskrivninger 6 44,703 55.417
Indtægtsførte tilskud (576) (576)
Ændring i nettoarbejdskapital 33 (10.883) 6,244
Pengestrømme vedrørende primær drift 57.359 85.352
Modtagne finansielle indtægter 11.896 3.860
Betalte finansielle omkostninger (6.664) (6.241)
Betalt selskabsskat (7.291) (765)
Pengestrømme vedrørende drift 55,300 82.206
Køb af immaterielle aktiver (14.959) (6.749)
Køb af materielle aktiver (19.487) (104.076)
Salg af materielle aktiver 5.122 2.211
Køb af finansielle aktiver (3.688) (1.130)
Ændring i lån til dattervirksomhed/kapitalnedsættelse 474 595
Pengestrømme vedrørende investeringer (32.538) (109.149)
Udbetalt udbytte til aktionærer i moderselskab (8.474) (8.474)
Køb/salg af egne aktier (3.734) (33.338)
Afdrag på prioritetsgæld (140) (151)
Optagelse af prioritetsgæld 0 2.708
Pengestrømme vedrørende finansiering (12.348) (39.255)
Ændring i likvider 10,414 | (66.198)
Likvider 01.05 (241.908) (175.710)
Likvider 30.04 34 (231.494) (241.908)

104 Årsrapport 2011/42

1209034EogSN69567

EGENKAPITALOPGØRELSE FOR 2011/12

 

 

 

MODERSELSKAB
DKK TUSINDE

AKTIE- OVERKURS ANDRE OVERFØRT EGENKAPITAL
KAPITAL VED EMISSION RESERVER RESULTAT IALT
Egenkapital 01.05.2010 60.000 51.000 (3.766) 252,297 359.531
Årets resultat 0 0 0 16.392 16.392
Anden totalindkomst efter skat 0 0 (1.599) 0 (1.599)
Totalindkomst for regnskabsåret 0 0 (1.599) 16.392 14.793
Køb af egne aktier 0 0 0 (33.338) (33.338)
Udloddet udbytte 0 0 0 (9.000) (9.000)
Udbytte af egne aktier 0 0 0 526 526
0 0 0 (41,812) (41,812)
Egenkapital 30.04.2011 60.000 51.000 (5.365) 226.877 332.512
Egenkapital 01.05.2011 60.000 51.000 (5.365) 226.877 332.512
Årets resultat 0 0 0 17.929 17.929
Anden totalindkomst efter skat 0 Q 653 0 653
Totalindkonst for regnskabsåret 0 0 653 17.929 18.582
Køb af egne aktier 0 0 0 (3.734) (3.734)
Udloddet udbytte 0 0 0 (9.000) (9.000)
Udbytte af egne aktier 0 0 0 526 526
0 0 0 (12,208) (12.208)
Egenkapital 30.04.2012 60.000 51.000 (4.712) 232.598 338.886

1209034EogSN69568

Årsrapport 2011/12 105

NOTEOVERSIGT

 

Anvendt regnskabspraksis

Væsentlige regnskabsmæssige vurderinger, skøn, forudsætninger og usikkerheder
Produktionsomkostninger

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Personaleomkostninger

Af- og nedskrivninger

Indtægter af kapitalandele i dattervirksomheder

Finansielle indtægter

vsæønsmnew nn nm

Finansielle omkostninger

Skat af årets resultat

. Udbytte

Immaterielle aktiver

Materielle aktiver

Kapitalandele i dattervirksomheder
Finansielle aktiver disponible for salg
Varebeholdninger

Tilgodehavender fra salg

Andre tilgodehavender

Likvide beholdninger

Aktiver bestemt for salg

… Aktiekapital

. Egne aktier

… Reserver

Udskudte skatteforpligtelser
Tilbagekøbsforpligtelse, returemballage
Gæld til realkreditinstitutter

Bankgæld

… Leverandører af varer og tjenesteydelser
. Udskudt indregning af indtægter
Anden gæld

.. Operationelle leasingforpligtelser

. Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og kontraktlige forpligtelser
.… Ændring i nettoarbejdskapital

Likvider

…. Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

i DJ AD UI DJ SIN NN DN NNDN DN NI N må då sd mm do nd nd
ASRÅPSISSSonNAMSØRDSSSÆNAMBARPR ET SS

Finansielle risici og finansielle instrumenter
. Nærtstående parter

(Sv)
N

106 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69569

 

1209034EogSN69570

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

For beskrivelse af moderselskabets anvendte regnskabspraksis samt beskrivelse af implementeringen af nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag
henvises der til koncernregnskabets note 1. Implementeringen af nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket moderselskabets
anvendte regnskabspraksis.

VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE VURDERINGER,
SKØN, FORUDSÆTNINGER OG USIKKERHEDER

 

For beskrivelse af væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder henvises der til koncernregnskabets note 2.

Ændring af brugstider for materielle aktiver
Moderselskabet har med virkning fra 1. maj 2011 ændret sit skøn af brugstider for langfristede tekniske produktionsanlæg.

Det ændrede skøn af brugstider for tekniske produktionsanlæg har resulteret i længere afskrivningsperioder. Det ændrede skøn er baseret på erfaringer
omkring de faktiske brugstider for pågældende anlæg, hvor det er konstateret, at de hidtidige brugstider afveg væsentligt fra de faktiske brugstider for de
pågældende produktionsanlæg.

De revurderede brugstider har formindsket og vil de næste tre år formindske moderselskabets produktionsomkostninger i form af lavere afskrivninger som
anført nedenfor, forudsat at aktiverne holdes til udløb:

mio.kr.
Regnskabsår 2011-2012 11
Regnskabsår 2012-2013 9
Regnskabsår 2013-2014 9
Regnskabsår 2014-2015 6

Årsrapport 2011/12 107

 

 

3. PRODUKTIONSOMKOSTNINGER

 

 

MODERSELSKAB 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE
Vareforbrug 459.974 374.736
Nedskrivning af varebeholdninger 0 0
Forsknings- og udviklingsomkostninger jf. note 4 116 401
Af- og nedskrivninger, jf. note 6 35.781 46.378
Øvrige produktionsomkostninger 25.855 28.328
521.726 449.843

4, FORSKNINGS- OG UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

 

Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger 5.202 3.970
Udviklingsomkostninger indregnet som immaterielle aktiver, note 12 (5.086) (3.569)
Modtagne offentlige tilskud 0 0

116 401

5. PERSONALEOMKOSTNINGER

 

Bestyrelseshonorar 788 895
Lønninger og gager 94.310 94.483
Bidragsbaserede pensionsordninger 10.173 8.858
Andre omkostninger til social sikring 6.923 6.489
Øvrige personaleomkostninger 7.630 7.988
Refusion fra offentlige myndigheder (521) (313)

119.303 118.400

Personaleomkostningerne er fordelt således:

Produktionsomkostninger 67.621 67.495
Distributionsomkostninger 28.919 28.224
Administrationsomkostninger 17.677 19,112
Indregnet i kostpris for udviklingsprojekter 5,086 3.569

119.303 118.400
Gennemsnitligt antal medarbejdere 208 204

108 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69571

 

 

MODERSELSKAB
DKK TUSINDE

 

 

ANDRE LEDENDE

BESTYRELSE DIREKTION MEDARBEJDERE
2011/12 2010/11 2011/12 2010/11 2011/12 2010/11
T.KR. T.KR. T.KR. T.KR. T.KR. T.KR.

Vederlag til ledelsesmedlemmer

Bestyrelseshonorar 788 895 0 0 0 0
Lønninger og gager mv. 0 0 4.575 5.221 8.612 11.101
Pension 0 0 450 240 810 662
788 895 5,025 5.461 9,422 11.763

Selskabets nøglemedarbejdere er omfattet af et resultatorienteret bonusprogram, Fratrædelsesgodtgørelser for ledere udgør maksimalt to års vederlag.
Ordningerne er uændrede i forhold til sidste år.

Pensionsordninger

Selskabet har indgået bidragsbaserede pensionsaftaler med en væsentlig del af koncernens ansatte. Ved bidragsbaserede pensionsordninger indbetaler
arbejdsgiver løbende bidrag til et uafhængigt pensionsselskab, pensionsfond e.l., men har ikke nogen risiko med hensyn til den fremtidige udvikling i
rente, inflation, dødelighed, invaliditet mv, for så vidt angår det beløb, der til sin tid skal udbetales til medarbejderen.

Årsrapport 2011/12 109

1209034EogSN69572

 

 

6. AF- OG NEDSKRIVNINGER

 

 

MODERSELSKAB 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE
Immaterielle aktiver, jf. note 12 2.398 3.709
Bygninger, jf. note 13 7.074 6.958
Produktionsanlæg og maskiner, jf. note 13 25.564 33.689
Andre anlæg mv, jf. 13 10.161 11,752
Fortjeneste/tab ved salg af materielle aktiver (1.086) (691)
Nedskrivning, aktiver bestemt for salg 592 0
44.703 55.417

Af- og nedskrivninger er fordelt således:

Produktionsomkostninger 35.781 46.378
Distributionsomkostninger 4.148 5,404
Administrationsomkostninger 4.774 3.635

44.703 55.417

7. INDTÆGTER AF KAPITALANDELE
I DATTERVIRKSOMHEDER

 

Udbytte 10.344 2,061
Værdiregulering (5.000) 0
5,344 2.061

110 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69573

 

8. FINANSIELLE INDTÆGTER

 

 

MODERSELSKAB 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE
Renter af bankindestående mv. 444 462
Renter af tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 662 642
Renter af investering — aktiver disponibel for salg 50 0
Renteindtægter fra finansielle aktiver, der ikke måles til dagsværdi via resultatet 1.156 1.104
Udbytte fra finansielle aktiver disponible for salg 70 127
Dagsværdiregulering, forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt for salg 0 8
Valutakursgevinster og —tab, netto 261 560
1,487 1.799

9. FINANSIELLE OMKOSTNINGER

 

Renter på prioritetsgæld 227 214
Renter på bankgæld m.v. 4.755 5.140
Renter på gæld til tilknyttede virksomheder 1.995 1.153
Finansielle omkostninger af finansielle forpligtelser, der ikke måles til dagsværdi via resultatet 6.977 6.507
Kursregulering, forpligtelser tilknyttet aktiver bestemt for salg 300 0
Heraf indregnet i kostprisen for materielle aktiver 0 0

7.277 6,507

Årsrapport 2011/12 111

1209034EogSN69574

10. SKAT AF ÅRETS RESULTAT

 

 

MODERSELSKAB 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE
| Aktuel skat 5.075 1.976
| Ændring i udskudt skat 290 3.252
| 5.365 5,228
| Regulering af udskudt skat vedr. tidligere regnskabsår (1.312) 0
Regulering af aktuel skal vedr. tidligere regnskabsår 1,687 0
| ' 375 0
| 5.740 5.228
|
2011/12 2011/12 2010/11 2010/11
| T.KR. % T.KR. %
|
| Regnskabsårets aktuelle selskabsskat er beregnet ud fra en skatteprocent på 25 % (2010/11: 25%).
|
| Resultat før skat 23.669 21.620
| Beregnet skat heraf 5.917 25,0 5,409 25,0
ikke fradragsberettigede omkostninger og (177) (0,8) (177) (0,8)
indtægter samt af- og nedskrivninger
5,740 5.228
Effektiv skatteprocent 24,2 24,2
Skat af indtægter og omkostninger indregnet i anden
totalindkomst kan specificeres således:
Dagsværdiregulering mv. af finansielle instrumenter indgået
til sikring af fremtidige pengestrømme 0 (210)
Dagsværdiregulering af Ånansielle aktiver disponible for salg 111 (111)
111 (321)

11. UDBYTTE

 

For en beskrivelse af udbetalt udbytte og foreslået udbetalt udbytte henvises der til koncernregnskabets note 14.

112 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69575

 

 

 

12. IMMATERIELLE AKTIVER

 

 

ANLÆG
MODERSELSKAB UDVIKLINGS- UNDER
DKK TUSINDE PROJEKTER SOFTWARE == OPFØRELSE
Kostpris 01.05.2011 3.628 7.253 5.764
Overførsel 0 0 0
Tilgang 0 221 14.738
Kostpris 30.04.2012 3.628 7.474 20,502
Af- og nedskrivninger 01.05.2011 3,195 3,501 0
Årets afskrivninger 433 1.965 0
Af- og nedskrivninger pr, 30.04.2012 3.628 5.466 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04.2012 0 2,008 20.502
Kostpris 01.05.2010 3.628 5,580 688
Overførsel 0 0 0
Tilgang 0 1.673 5.695
Afgang 0 0 (619)
Kostpris 30.04.2011 3.628 7.253 - 5,764
Af- og nedskrivninger 01.05.2010 2.056 931 0
Årets afskrivninger 1.139 2.570 0
Af- og nedskrivninger pr. 30.04.2011 3.195 3.501 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04.2011 433 3.752 5.764

Årsrapport 2011/12 113

1209034EogSN69576

 

13. MATERIELLE AKTIVER

 

 

 

MODERSKAB
DKK TUSINDE
PRODUKTIONS- ANDRE RESERVEDELE ANLÆG
GRUNDE OG ANLÆG OG ANLÆG TIL EGNE UNDER
BYGNINGER MASKINER MV, MASKINER OPFØRELSE
Kostpris 01.05.2011 248.150 691.273 148.945 3.993 18,751
Overførsler 0 14,515 372 (14.887)
Øvrig tilgang 3.337 6.603 1,242 1,559 8.101
Afgang 0 (49,434) (66.068) (255) 0
Kostpris 30.04.2012 251.487 662.957 84.491 5,297 . 11.965
Af- og nedskrivninger 01,05.2011 131.045 463.909 116.632 0 0
Årets afskrivninger 7.074 25.564 10.161 0 0
Tilbageførsel ved afgang 0 (46,408) (63.957) 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2012 138.119 443.065 62.836 … 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2012 113.368 219.892 21.655 5.297 11,965
Kostpris 01.05.2010 232.949 612.779 138.225 3.887 22,471
Overførsel 0 18.890 603 0 (19.493)
Tilgang 16.631 59,604 11,961 375 15,773
Afgang (1.430) 0 (1.844) (269) 0
Kostpris 30.04.2011 248.150 691.273 148.945 3.993 18.751
Af- og nedskrivninger 01.05.2010 124.421 430.220 106.300 0 0
Årets afskrivninger 6.958 33.689 11,752 0 0
Tilbageførsel ved afgang (334) 0 (1.420) 0 0
Af- og nedskrivninger 30.04.2011 131.045 "463.909 116.632 0 0
Regnskabsmæssig værdi 30.04.2011 117.105 227.364 32.313 3.993 18.751

114 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69577

 

 

14. KAPITALANDELE I DATTERVIRKSOMHEDER

 

MODERSKAB 2011/12 2010/11

 

DKK TUSINDE

Kostpris 01.05. 375.353 375.949
Kapitaludvidelse ved kontant indskud 0 15
Tilgang ved køb af kapitalandele 0 0
Modtaget udbytte (kapitalnedsættelse) 0 (611)
Kostpris 30.04 375.353 ” 375.353
Nedskrivninger 01.05. (204,376) (204.376)
Årets nedskrivning (5.000) 0
Nedskrivninger 30.04, (209.376) (204.376)
Regnskabsmæssig værdi 30.04. 165.977 170.977

Kapitalandele i dattervirksomheder omfatter:

Darguner Brauerei GmbH, Dargun, Tyskland, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %
AS Viru Olu, Haljala, Estland, ejerandel 98,69 %, ssæemmeandel 98,69 %

Harboe Norge AS, Moss, Norge, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %

Harboe Ejendomme A/S, Slagelse, Danmark, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %
Skælskør Bryghus, Slagelse, Danmark, ejerandel 100,00 %, stæmmeandel 100,00 %
Harboe Sverige AB, Målnlycke, Sverige, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %
Harboe Poland sp. Z O.0., Warszawa, Polen, ejerandel 100,00 %, stemmeandel 100,00 %

Datterselskaberne Harboefarm A/S og Gourmetbryggeriet A/S er fusioneret med virkning fra 1. maj 2011 med Gourmetbryggeriet A/S som det fortsæt-
tende selskab under navnet Harboe Ejendomme A/S.

Sammensætningen af øvrige ejerandele mv. i de tilknyttede virksomheder er uændret i forhold til sidste år.

I perioden er der foretaget nedskrivning af kapitalandelen i Harboe Norge AS. Nedskrivningen udgør 5.000 t.kr. og er konstateret ved test af værdiforrin-
gelse i forbindelse af markant nedgang i de pengestrømsfrembringende aktiviteter som følge af ændringer i de bagvedliggende markedsmæssige forhold.

Darguner Brauerei GmbH og Harboe Poland sp. Z O.O. revideres af revisionsfirmaet AWADO Deutsche Audit GmbH, Tyskland.

Øvrige dattervirksomheder revideres af Deloitte.

Årsrapport 2011/12 115

1209034EogSN69578

 

15. FINANSIELLE AKTIVER DISPONIBLE FOR SALG
SAMT TILGODEHAVENDE HOS DATTERSELSKABER

 

AKTIVER TILGODEHAVENDE

 

DISPONIBLE HOS DATTER
MODERSELSKAB FOR SALG VIRKSOMHED
DKK TUSINDE
Kostpris 01.05.2011 9.399 23.434
Regulering, primo (379) 0
Tilgang 3.688 0
Afgang (199) (474)
Kostpris 30.04.2012 12.509 22.960
Op- og nedskrivninger 01.05.2011 (5.519) 0
Regulering, primo 308 0
Årets reguleringer 242 0
Tilbageførsel ved afgang 257 0
Op- og nedskrivninger pr. 30.04.2012 (4.712) 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04.2012 7.797 22,960
Kostpris 01.05.2010 8.269 23.434
Tilgang 1.130 0
Afgang 0 0
Kostpris 30.04.2011 9.399 23.434
Op- og nedskrivninger 01.05.2010 (3.138) 0
Årets reguleringer (2.381) 0
Op- og nedskrivninger pr. 30.04.2011 (5.519) 0
Regnskabsmæssig værdi pr. 30.04.2011 3.880 23,434
Finansielle aktiver disponible for salg er målt til dagsværdien på balancedagen.
Børsnoterede aktier 145 157
Unoterede aktier 7.652 3.723
7.797 3.880
Tilgodehavende hos dattervirksomhed ” 22,960 23.434

116 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69579

16. VAREBEHOLDNINGER

 

 

MODERSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE
Råvarer, halvfabrikata og engangsemballage 22.977 25,887
Færdigvarer og handelsvarer 26.006 27.772
48.983 53.659
17. TILGODEHAVENDER FRA SALG
Tilgodehavender fra salg 128.319 135.084
Foretagne nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab 400 400
Hensættelseskonto pr. 01.05 400 400
Årets konstaterede tab og indgået på tidligere afskrevne fordringer 19 4
Tilbageførte nedskrivninger 0 0
Årets nedskrivning til imødegåelse af tab (19) (4)
Hensættelseskonto 30.04- 400 400
Årets nedskrivninger indregnet i resultatopgørelsen (19) (4)

Der foretages direkte nedskrivninger af tilgodehavender, hvis værdien ud fra en individuel vurdering af de enkelte debitorers betalingsevne er forringet,

f.eks. ved betalingsstandsning e.l. Nedskrivninger foretages til opgjort nettorealisationsværdi.

1209034EogSN69580

Årsrapport 2011/12 117

1209034EogSN69581

18. ANDRE TILGODEHAVENDER

 

 

MODERSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE
Øvrige tilgodehavender . 2.401 3.679

Andre tilgodehavender er ikke forbundet med særlige kreditrisici og der er i lighed med sidste år ikke indregnet nedskrivninger af disse. Ingen af tilgo-
dehavenderne er overforfaldne,

19. LIKVIDE BEHOLDNINGER

 

Kontanter og bankindestående ' 5,822 1.704

Koncernen har uudnyttede trækningsrettigheder på bankkreditter på 96,2 mio. kr. (2010/11: 31,7 mio.kr.)

118 Årsrapport 2011/12

20. AKTIVER BESTEMT FOR SALG

 

MODERSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE

 

Bestyrelsen for Harboes Bryggeri A/S har besluttet at afhænde en af sine beboelsesejendomme. Ejendommen forventes afhændet inden for 12 måneder.
Provenu fra salget forventes at svare til den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser.

Materielle aktiver 2.992 2.992
Årets nedskrivning (592) 0
Aktiver bestemt for salg 2.400 2.992
Gældsforpligtelser knyttet til aktiver bestemt for salg (3.209) (2.979)
Nettoaktiver bestemt før salg (809) 13

Årsrapport 2011/12 119

1209034EogSN69582

 

21. AKTIEKAPITAL

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE

 

Aktiekapitalen udgør 60.000 t.kr. fordelt på 6.400 t.kr. A-aktier og 53.600 t.kr. B-aktier.
Hvert A-aktiebeløb på 10 kr. har 10 stemmer, og hvert B-aktiebeløb på 10 kr. har 1 stemme,

B-aktierne er noteret på NASDAQ OMX København.

Der har ikke værer bevægelser i aktiekapitalen de fire foregående år.

22. EGNE AKTIER

 

 

ANDEL AF

2012 2011 NOMINEL VÆRDI AKTIEKAPITAL
STK. STK. 2012 2011 2012 2011
ÅTOKR.  Å1OKR. T.KR. T.KR. % %
Egne aktier 01.05 350,585 64.945 3.506 650 5,8 1,1
Køb af egne aktier 43.297 285.640 433 2.856 0,7 47
Salg af egne aktier 0 0 0 0 0 0,0
Egne aktier 30.04 393.882 350.585 3.939 3.506 6,5 5,8

Harboes Bryggeri A/S besidder egne B-aktier, der er anskaffet for at sikre en optimal placering af likvide midler.

Selskabet kan i henhold til generalforsamlingsbeslutning af 05.11.2010 erhverve op til 50 % af aktiekapitalen frem til selskabets ordinære generalforsam-
ling i 2015.

Selskabet har i 2011/12 købt nominelt 433t.kr. egne aktier til en gennemsnitlig kurs på 86,2 svarende til 3,7 mio, kr. (2010/11: Købt nominelt 2,856 t.kr.
gennemasnitslig kurs 116,7)

Selskabet har i 2011/12 ikke solgt egne aktier (2010/11: Ingen salg).

120 Årsrapport 2011/12

1209034FogSN69583

 

23. ANDRE RESERVER

 

MODERSELSKAB 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE

 

Reserve for dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg (4.712) (5.365)

Reserve for værdiregulering af finansielle

Reserve for værdiregulering
aktiver disponible for salg

af sikringsinstrumenter

 

E=
gg

Andre reserver 01.05.2011 (5.365) (5.365)
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg 0 271 271
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver, disponible for salg, recirkulering
til resultatopgørelse i forbindelse med afståelse 0 271 271
Skat af indtægter og omkostninger indregnet i anden totalindkomst 0 111 111
Andre reserver 30.04.2012 (4.712) (4.712)
Andre reserver 01.05.2010 (628) (3.138) (3.766)
Dagsværdiregulering af finansielle instrumenter
indgået til sikring af fremtidige pengestrømme, tilbageførsler ved indfrielse 838 0 838
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver disponible for salg 0 (2.379) (2.379)
Dagsværdiregulering af finansielle aktiver, disponible for salg, recirkulering til resultatopgørelse
i forbindelse med afståelse 0 263 263
Skat af indtægter og omkostninger indregnet i anden totalindkomst (210) (111) (321)
Andre reserver 30.04.2011 ' 0 (5.365) (5.365)

Årsrapport 2011/12 121

1209034EogSN69584

 

24. UDSKUDTE SKATTEFORPLIGTELSER

 

MODERSELSKAB
DKK TUSINDE

 

 

 

 

UDSKUDTE UDSKUDTE

SKATTE- SKATTEFOR-

AKTIVER PLIGTELSER

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser 01.05.2010 0 32.930

Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelse 0 3.252

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser 30.04.2011 0 36.182

Ændring i udskudt skat indregnet i resultatopgørelse 0 (1.022)

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser 30.04.2012 0 35,160
2012 2011

Udskudt skat er indregnet således i balancen:
Udskudte skatteforpligtelser 35.160 36,128
INDREGNET INDREGNET I OVERFØRT
I RESULTAT- ANDEN TOTAL- TIL AKTUEL-

01.05. OPGØRELSE INDKOMST SKAT 30.04.
Langfristede aktiver 32.824 896 0 0 33.720
Kortfristede aktiver 2.234 (513) 0 0 1.721
Forpligtelse 0 (1.030) 0 0 (1.030)
Uudnyttede skattemæssige underskud 1.124 (375) 0 0 749
Udskudte skatteforpligtelser 2012 36.182 (1.022) 0 0 35.160
Langfristede aktiver 29.653 3,171 0 0 32,824
Kortfristede aktiver 1.773 461 0 0 2.234
Uudnyttede skattemæssige underskud 1.504 (380) 0 0 1.124
Udskudte skatteforpligtelser 2011 32.930 3.252 0 0 36.182

122 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69585

 

25. TILBAGEKØBSFORPLIGTELSE,
RETUREMBALLAGE

 

 

MODERSELSKAB 2012 2011

DKK TUSINDE

Tilbagekøbsforpligtelse 01.05 27.719 33.112

Ændring i regnskabsåret, netto (13.791) (5.393)

Tilbagekøbsforpligtelse 30.04 13.928 27.719

Hensatte forpligtelser er indregnet således i balancen:

Kortfristede forpligtelser 13.928 27.719

Langfristede forpligtelser 0 0
13.928 27.719

Tilbagekøbsforpligtelsen er reguleret med udgangspunkt i årets nettosalg af returemballage med fradrag af et estimeret svind i den cirkulerende mængde

af returemballage.

Søm konsekvens af at Harboes Bryggeri A/S har valgt at udfase 50 cl. REF PET flasken, er der hjemtaget store mængder af den flasketype, hvorved for-

pligtelsen er blevet reduceret.

1209034EogSN69586

Årsrapport 2011/12 123

26. GÆLD TIL REALKREDITINSTITUTTER

 

 

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE
Gæld til realkreditinstitutter med pant i fast ejendom 5,077 5,217
Gæld til realkreditinstitutter forfalder til betaling således:
På anfordring inden for et år fra balancedagen 146 138
Mellem to og fem år fra balancedagen 619 590
Efter fem år fra balancedagen 4.312 4.489
5.077 5,217
Gæld til realkreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Kortfristede gældsforpligtelser 146 138
Langfristede gældsforpligtelser 4.931 5.079
5.077 5.217
AMOR-
EFFEKTIV TISERET NOMINEL DAGS-
FAST/ RENTE == KOSTPRIS VÆRDI VÆRDI
VALUTA UDLØB == VARIABEL % T.KR. T.KR. T.KR.
30.04.2012
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2028 Variabel 2,5-3,0 2.369 2.456 2.535
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2038 Variabel 1,8-2,2 2.708 2,708 2.706
5.077 5,164 5.241
30.04.2011
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2028 Variabel 2,3-2,5 2.509 2,694 2,602
Gæld til realkreditinstitutter DKK 2038 Variabel 1,7-1,8 2.708 2.708 2.647
5217 5.402 5,249

Dagsværdi er opgjort til nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved anvendelse af den aktuelle markedsrente som diskonte-

ringsfaktor.

124 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69587

27. KREDITINSTITUTTER I ØVRIGT

 

 

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE
Kassekredit 101.618 168.337
Bankgæld der indregnes således i balancen:
Kortfristet gældsforpligtelse 101.618 168.337
Bankgælden forfalder til betaling således:
På anfordring inden for et år fra balancedagen 101.618 168.337
AMOR-
EFFEKTIV TISERET NOMINEL DAGS-
FAST/ RENTE == KOSTPRIS VÆRDI VÆRDI
VALUTA UDLØB == VARIABEL % T.KR. T.KR. T.KR.
30.04.2012
Kassekredit EUR 2013 Variabel 2,1-3,3 101.618 101.618 101.618
Kassekredit DKK 2012 Variabel 2,4-2,7 20.648 20.648 20.648
Kassekredit EUR 2012 Variabel 2,2-2,8 147.689 147.689 147,689
30.04.2011 168.337 168.337 168.337

Dagsværdi er opgjort til nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger ved anvendelse af den aktuelle markedsrente som diskonte-

ringsfaktor,

1209034EogSN69588

Årsrapport 2011/12 125

28. LEVERANDØRGÆLD

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE

Gæld til leverandører for leverede varer og tjenesteydelser 79,248 87.140

Den regnskabsmæssige værdi svarer til forpligtelsernes dagsværdi.

29. UDSKUDT INDREGNING AF INDTÆGTER

Udskudt indtægtsførsel af investeringstilskud 3.840 4.416

Udskudt indtægtsførsel er indregnet således i balancen:

Langfristet udskudt indregning af indtægter 3.264 3,840
Kortfristet udskudt indregning af indtægter 576 576
3.840 4.416

30. ANDEN GÆLD

Skyldig løn, feriepenge, A-skat, sociale bidrag m.m. 4,128 AIU
Feriepengeforpligtelser oll. 6.352 5,449
Skyldig moms og afgifter 16.828 16.040
Andre skyldige omkostninger 38.389 36.114
Kortfristet anden gæld 65.697 62.314

Feriepengeforpligtelser o.l. repræsenterer forpligtelser til at udbetale løn i ferieperioder, som medarbejdere pr. balancedagen har optjent ret til at afholde
i efterfølgende regnskabsår.

Den regnskabsmæssige værdi af skyldige poster vedrørende løn, A-skat, sociale bidrag, feriepenge 0.., afledte finansielle instrumenter, moms og afgifter
samt andre skyldige omkostninger svarer til forpligtelsernes dagsværdi.

126 Årsrapport 2011/72

1209034EogSN69589

31. OPERATIONELLE LEASINGFORPLIGTELSER

 

MODERSELSKAB
DKK TUSINDE

2012

2011

 

For årene 2012 - 2021 er indgået operationelle leasingkontrakter vedrørende leje af ejendomme, maskiner og andre anlæg. Leasingkontrakterne er indgået
for minimum 3 - 10 år med faste leasingydelser, der årligt pristalsreguleres. Aftalerne er uopsigelige indenfor den nævnte periode, hvorefter de vil kunne

fornyes i perioder af 1 år.
Minimurmsleasingydelser indregnet i resultatopgørelse

Minimurssleasingydelser er fordelt således:
Produktion

Distribution

Administration

De samlede fremtidige minimumsleasingydelser for uopsigelige leasingkontrakter
forfalder til betaling således:

Inden for et år fra balancedagen

Mellem to og fem år fra balancedagen

Efter fern år fra balancedagen

3.810

575
3.000
235

3.810

2.099
1,876
428

4.403

5131

1,879
2.872
380

5,131

3.182
2.299
563

6.044

Selskabet lejer bygninger og arealer hos selskaber, der har direktør Bernhard Griese og dennes nærtstående som største aktionær. Den årlige leje andrager

366 t.kr. (2010/17: 459 t.kr.).

1209034EogSN69590

Årsrapport 2011/12 127

 

32. EVENTUALFORPLIGTELSER,

SIKKERHEDSSTILLELSER OG KONTRAKTLIGE
FORPLIGTELSER

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE

Sikkerhedsstillelser

Regnskabsmæssig værdi af pantsatte ejendomme, herunder aktiver bestemt for salg 9.725 10,488
Ejerpantebrev nom. 750 t.kr. i danske ejendomme liggende i eget depot.

Moderselskabet har kautioneret for dattervirksomheders gæld til kreditinstitutter.

Kautionen er maksimeret til 241,7 mio. kr. (30.04.2011: 280,9 mio. kr.)

Dattervirksomheders gæld 241.709 280.124

Eventualforpligtelser
Offentlige tilskud er modtaget til køb af materielle aktiver. Tilskuddet er modtaget under visse betingelser og kan indenfor en 5 årig periode kræves tilba-
gebetalt, såfremt aktiverne fjernes, eller produktionen nedlægges. Der er ingen aktuel tilbagebetalingsforpligtelse.

Der er ingen igangværende retssager el. lign., der af ledelsen vurderes at vil medføre en væsentlig negativ indflydelse på moderselskabet og koncernens
finansielle stilling ud over det i årsrapporten indeholdte,

128 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69591

 

 

33. ÆNDRING I NETTOARBEJDSKAPITAL

 

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE
Ændring i varebeholdninger 4.676 (3.594)
Ændring i tilgodehavender fra salg 6.765 1.440
Ændring i andre tilgodehavender (3.853) (2.147)
Ændring i leverandørgæld mv. (7.892) 17.723
Ændring i anden gæld (10.579) (7.178)
(10.883) 6.244

34. LIKVIDER

 

Likvide beholdninger og bankindestående 5.822 1.704
Kassekreditter (101.618) (168.337)
Koncernmellemværende, netto (135.698) (75.275)

(231.494) (241.908)

Koncernen har uudnyttede trækningsrettigheder på kassekreditter for i alt 96,2 mio. kr.

35. HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGT
REVISOR

 

Lovpligtig revision 1.722 1,608
Andre erklæringer med sikkerhed 125 75
Skatterådgivning 128 0
Andre ydelser 188 0

2,163 1.683

Årsrapport 2011/12 129

1209034EogSN69592

36. FINANSIELLE RISICI OG
FINANSIELLE INSTRUMENTER

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE

 

Kategorier af finansielle instrumenter

Tilgodehavender for salg 128.319 135.084
Tilgodehavender hos dattervirksomheder (langfristet) 22.960 23.434
Tilgodehavender hos dattervirksomheder (kortfristet) 4.918 730
Andre tilgodehavender 2.401 3.679
Likvide beholdninger 5.822 1.704
Udlån og tilgodehavender 164.420 164.631
Finansielle aktiver disponible for salg 7.797 3,880
Gæld til realkreditinstitutter 5,077 5.217
Bankgæld 101.618 168.337
Leverandørgæld 79.248 87.140
Gæld til dattervirksomheder 135.698 76.005
Anden gæld 65.697 62.314
Finansielle forpligtelser, knyttet til aktiver bestemt for salg 3.209 2,979
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 390,547 401.992

Politik for styring af finansielle risici
Der henvises til afsnittet om risikoforhold i ledelsesberetning, side 31 og note 40 i koncernregnskabet

130 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69593

MODERSELSKAB
DKK TUSINDE

 

Valutarisici vedrørende indregnede aktiver og forpligtelser

Moderselskabets salg og varekøb i udenlandsk valuta sker primært i EUR samt for en mindre del i NOK og SEK. Der er pr. statusdagen ikke indgået valuta-
terminskontrakter eller lignende, da det er ledelsens vurdering, at moderselskabets valutarisiko er begrænset. Selskabets uafdækkede valutapositioner kan
opgøres som følger pr. statusdagen.

 

GÆLDS-

TILGODE- FORPLIG- NETTO-

LIKVIDER HAVENDER TELSER POSITION

EUR 0 49,911 (210.909) (160.998)
SEK 3.106 6.136 (770) 8.472
NOK 895 1.289 (1.898) 286
CHF 0 0 (191) (191)
Øvrige valutaer 3 0 0 3
30.04.2012 4.004 57.336 (213.768) (152.428)
EUR 0 34.900 (183.556) (148.656)
SEK 296 6.317 (767) 5.846
NOK 409 3.106 (443) 3.072
USD 684 124 (6) 802
Øvrige valutaer 66 1 0 67
30.04.2011 1.455 44.448 (184.772) (138.869)

Årsrapport 2011/12 131

1209034EogSN69594

 

MODERSELSKAB 2011/12 2010/11
DKK TUSINDE

 

Følsomhedsanalyse vedrørende valuta

Moderselskabets væsentligste valutakurseksponering relaterer sig til EUR, SEK og NOK. Nedenstående viser, hvilken indvirkning det ville have haft på
henholdsvis egenkapitalen og årets resultat, såfremt kursen havde været henholdsvis 1% (EUR) og 5 % (øvrige) lavere end den faktisk anvendte kurs.
Havde der været tale om en tilsvarende højere kurs, ville denne have haft en tilsvarende modsatrettet indvirkning på henholdsvis egenkapitalen og årets
resultat.

Egenkapitalens følsomhed overfor valutakursudsving

Indvirkning hvis EUR kurs var 1 % lavere end faktisk kurs 1.610 1.487
Indvirkning hvis SEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (424) (292)
Indvirkning hvis NOK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (14) (154)
Indvirkning hvis USD kurs var 5 % lavere end faktisk kurs 0 (40)
Indvirkning hvis CHF kurs var 5 % lavere end faktisk kurs 10 (0)

1.182 ' 1.001

Resultatets følsomhed overfor valutakursudsving

Indvirkning hvis EUR kurs var 7 % lavere end faktisk kurs (250) 489
Indvirkning hvis SEK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (1.575) (2.003)
Indvirkning hvis NOK kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (1.241) (1.324)
Indvirkning hvis USD kurs var 5 % lavere end faktisk kurs (10) (40)
indvirkning hvis CHF kurs var 5 % lavere end faktisk kurs 14 24

(3.062) (2.854)

Valutarisici vedrørende fremtidige pengestrømme
Moøderselskabets væsentligste valutaeksponering forventes også fremadrettet at relatere sig til transaktioner i ovenstående valutaer. Transaktionerne
forventes at være på samme niveau som realiseret i 2011/12.

Der er ikke indgået finansielle kontrakter i form af valutaterminskontrakter eller lignende pr. statusdagen, da ledelsen ikke vurderer, at der er væsentlige
risici relateret til fremtidige pengestrømme i fremmed valuta.

132 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69595

1209034EogSN69596

 

MODERSELSKAB 2012 2011
DKK TUSINDE

 

Renterisici
På grund af Harboe koncernens kapitalstruktur er risikoen relateret til udsving i markedsrenten begrænset. Moderselskabet har en nettorentebærende
gæld pr. 30.04.2012 på 208,7 mio. kr. (2011: 247,9 mio. kr.). Gælden er variabelt forrentet,

En stigning i markedsrenten på 1% ville påvirke årets resultat før skat negativt med ca, 2,1 mio. kr. (2010/11 ca, 2,5 mio, kr.).
Likviditetsrisici
Forfaldstidspunkter for finansielle forpligtelser er specificeret i noterne for de enkelte kategorier af forpligtelser, Koncernen og moderselskabets likvidi-

tetsreserve består af likvide beholdninger, uudnyttede kreditfaciliteter, og beholdning af obligationer.

Likviditetsreserven sammensætter sig således:

Likvide beholdninger 5,822 1.704
Uudnyttede kreditfaciliteter (koncern) 96.220 5,876
Obligationsbeholdning 183.059 281.797

285.101 289.377
Kreditrisici

Den primære kreditrisiko i moderselskabet er relateret til tilgodehavender for salg, som ikke er forudbetalt. Moderselskabets kunder er hovedsagelig
større selskaber i Danmark og Sverige, Moderselskabet har ikke væsentlige kreditrisici vedr. en enkelt kunde eller samarbejdspartner.

Risici relateret til salg til kunder udenfor disse lande søges begrænset gennem sikring af tilgodehavende i form af remburser, bankgarantier og lignende,
hvilket indgår i vurderingen af den nødvendige nedskrivning til imødegåelse af tab.

I tilfælde af at sikring ikke etableres eller en sådan overskrides, har selskabet fastlagt procedurer for godkendelse af sådanne risici.

Den maksimale kreditrisiko knyttet til tilgodehavender fra salg af varer svarer til deres regnskabsmæssige værdi.

Årsrapport 2011/12 133

 

Kapitalstruktur
Der henvises til omtalen i ledelsesberetningens afsnit om finansielle mål, side 15, samt til note 38 cil køncernregnskabet,

Misligholdelse af låneaftaler
Selskabet har ikke i regnskabsåret eller sammenligningsåret forsømt eller misligholdt låneafrtaler.

Metoder og forudsætninger for opgørelse af dagsværdier
Børsnoterede obligationer
Beholdning af børsnoterede realkreditobligationer værdiansættes til noterede priser.

Børsnoterede aktier
Beholdninger af børsnoterede aktier værdiansættes til noterede priser.

Unoterede aktier
Unoterede aktier værdiansættes på baggrund observerbare informationer eller til kostpris.

Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen

Nedenstående vises klassifikationen af finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet:.

+. Noterede priser i et aktivt marked for samme type instrument (niveau 1)

+. Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller forpligtelser eller andre værdiansærttelsesmeroder, hvor alle væsentlige
input er baseret på observerbare markedsdata (niveau 2)

«… Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niveau 3)

 

 

NIVEAU 1 NIVEAU 2 NIVEAU 3 1 ALT
2011/12 T.KR. T.KR. T.KR. T.KR.
Børsnoterede aktier 145 0 0 145
Unoterede aktier og værdipapirer 0 2.400 5.252 7.652
Finansielle aktiver disponible for salg 145 2.400 5.252 7.797
Der er ikke sket overførsler mellem niveau 1 og niveau 2 i regnskabsåret.
2010/11
Børsnoterede aktier 157 0 0 157
Unoterede aktier og værdipapirer 0 2,160 1,563 3.723
Finansielle aktiver disponible for salg 157 2,160 1.563 3.880

Der er ikke sket overførsler mellem niveau 1 og niveau 2 i regnskabsåret.

134 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69597

 

Finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen baseret på værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på ob-
serverbare markedsdata (niveau 3):

 

FINANSIELLE

AKTIVER

DISPONIBLE

DKK TUSINDE FOR SALG
Regnskabsmæssig værdi 1. maj 2010 ' 2,306
Gevinst/tab i resultatet 0
Gevinst/tab i anden totalindkomst (1.873)
Køb 1.130
Salg 0
Regnskabsmæssig værdi 30. april 2011 1.563
Gevinst/tab i resultatet 0
Gevinst/tab i anden totalindkomst (0)
Køb 3.689
Salg 0
Regnskabsmæssig værdi 30. april 2012 5.252

Årsrapport 2011/12 135

1209034FogSN69598

 

37. NÆRTSTÅENDE PARTER

 

Nærtstående parter med kontrol
Følgende parter har bestemmende indflydelse over Harboes Bryggeri A/S:

Navn Hjemsted Grundlag før kontrol
Kirsten og Bernhard Griese Spegerborgvej 4, 4230 Skælskør Akrionær med flertal af ssqæmmererttigheder

For oversigt over dattervirksomheder henvises til note 12,

Transaktioner med nærtstående parter
Der har i regnskabsåret været følgende transaktioner mellem moderselskabet og nærtstående parter til dette:

 

5 Eg g 58 É åg

2 2 SR 5

E E SB (a op ce or

8 2eø Sct g

E va EgZE &
T.KR. 2 E 8 ES 3 gs

8 SE 28% Z =

a w Ii z 3 2 < =
2011/12
Salg af varer 72.831 359 0 0 73.190
Køb af varer 29,379 248 0 0 29.627
Salg af langfristede aktiver 1.941 0 0 0 1.941
Køb af langfristede aktiver 0 0 0 0 0
Salg af tjenesteydelser 3.560 484 0 0 4.044
Køb af service- og tjenesteydelser 3.876 421 459 372 5.128
Salg af leje 0 96 0 0 96
Køb af leje 2.746 336 0 50 3.132
Modtaget udbytte 10.344 0 0 0 10.344
Vederlag mv. 0 5,392 10.142 412 15.946
Tilgodehavender fra salg mv. 28.266 330 0 0 28.596
Leverandørgæld mv. 135.704 369 0 35 136.108
Sikkerhedsstillelse, jf. note 27 241.709 0 0 0 241,709
Udlodning af udbytte 0 1.363 66 34 1.463
2010/11
Salg af varer 36,607 18 0 0 36.625
Køb af varer 28.645 147 0 0 28.792
Salg af langfristede aktiver 37 1,600 0 0 1.637
Køb af langfristede aktiver 1.978 0 0 0 1.978
Salg af tjenesteydelser 4.242 1.038 0 0 5.280
Køb af service- og tjenesteydelser 5,833 1.349 1.381 0 8.563
Salg af leje 0 96 0 0 96
Køb af leje 1,995 236 0 200 2,431
Modtaget udbytte 2.061 0 0 0 2.061
Vederlag mv. 0 5821 12.483 408 18.712
Tilgodehavender fra salg mv. 24,164 278 0 0 24.442
Leverandørgæld mv. 75.927 338 90 0 76.355
Sikkerhedsstillelse, jf. note 27 280.882 0 0 0 280.882
Udlodning af udbytte 0 1.180 58 19 1.257

136 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69599

37. NÆRTSTÅENDE PARTER

 

=) Heri er indeholdt transaktioner med øvrige selskaber, som har direktør Bernhard Griese som største aktionær.

Køb og salg af varer til nærstående parter er sket til moderselskabets normale salgspriser.

Der er ikke stillet sikkerhed eller givet garantier for mellemværender på balancedagen. Såvel tilgodehavender som leverandørgæld vil blive afviklet ved
kontant betaling. Der er ikke i regnskabsåret realiseret tab på tilgodehavender hos nærtstående parter eller foretaget nedskrivninger af sådanne til imø-
degåelse af sandsynlige tab.

Selskabet lejer bygninger og arealer hos selskaber, der har direktør Bernhard Griese og dennes nærtstående som største aktionær. Den årlige leje andrager
366 t.kr. (2010/11: 459 t.kr.). De samlede fremtidige minimumsleasingydelser i uopsigelighedsperioden udgør 266 t.kr. Ydelsen er indeholdt i ovenstående
talopstilling,

Vederlag mv. til bestyrelse, direktion og andre ledende medarbejdere

Der henvises til note 3 for oplysninger om ydet vederlag til koncernens bestyrelse, direktion og andre ledende medarbejdere. Vederlaget er indeholdt i
ovenstående opstilling.

Årsrapport 2011/12 137

1209034EogSN69600

 

SELSKABSOPLYSNINGER

 

SELSKAB

Harboes Bryggeri A/S
Spegerborgvej 34, DK-4230 Skælskør
CVR-nr.: 43 91 05 15
Hjemstedskommune: Slagelse
Regnskabsår: 01.05 — 30.04

Internet: www.harboes.dk

BESTYRELSE

Advokat Anders Nielsen, formand
Bernhard Griese, adm. direktør

Mads O. Krage, direktør

Mette Kirstine Agger, adm. partner
Thøger Thøgersen, adm. direktør

Carl Erik Kjærsgaard, adm. direktør

Jens Bjarne Jensen, bryggerimedarbejder "
=) medarbejdervalgt

138 Årsrapport 2011/12

1209034EogSN69601

DIREKTION
Bernhard Griese

REVISION
Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

GENERALFORSAMLING
Ordinær generalforsamling afholdes 22. august 2012,
kl. 10:00 på Harboes Bryggeri A/S, Skælskør

 

 

1209034EogSN69602

1209034EogSN69603

HARBOES BRYGGERI A/S - SPEGERBORGVEJ 34 - 4230 SKÆLSKØR