Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

e

CHR, HANSEN
hd

NTL] VCE Gæld

ene "ÅRSRAPPORT
. KEE NED

"na
&
[4

   

E

. CVR nr] 28318677 IT. ig M

E
 roorsosmesk Hem en NE]

LEDELSESBERETNING

Om Chr. Hansen — 2
Hovedtal & Nøgletal 2011/12 — 3

Brev til vores aktionærer — 5 ze
Forventninger — 7 REVUE R…
Regnskabsberetning — 8 VSSE]
Global Sales — 10 LB ilgy
Cultures & Enzymes Division — 11 Sr øn

Health & Nutrition Division - 13 Eleg,
Natural Colors Division - 14 SO dtløng
Forskning & Udvikling — 15 n
Corporate Social Responsibility — 17
Aktionæroplysninger — 19
Corporate Governance — 22
Risikostyring — 23

ÅRSREGNSKAB

Chr. Hansen Koncernen — 25
Moderselskabet Chr. Hansen Holding A/S — 73

Påtegninger & Ledelsen
Ledelsespåtegning — 97

Den uafhængige revisors påtegning — 98
Bestyrelse & Direktion — 99

VEDTAGET PÅ SELSKABETS E AMLING DEN 27. NOVEMBER 2012

 

Ål DIRIGENTEN

1211304EogSN18342

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

OM CHR. HANSEN

Chr. Hansen er en global bioscience-
virksomhed, som udvikler naturlige
ingredienser til fødevare- og
kosttilskudsbranchen, den farmaceutiske
industri og landbrugssektoren. Chr. Hansen
udvikler, producerer og sælger kulturer,
enzymer, probiotika og naturlige farver, og
alle løsninger er baseret på stærke forsknings-
og udviklingskompetencer kombineret med
betydelige investeringer i teknologi.

OMSÆTNING

Omsætningen i regnskabsåret 2011/12 var
EUR 699 mio. Virksomheden er
markedsførende inden for alle sine divisioner
- Cultures & Enzymes, Health & Nutrition og
Natural Colors - og har mere end 2.450
engagerede medarbejdere i 30 lande med
hovedproduktionssteder i Danmark, Frankrig,
USA og Tyskland. Chr. Hansen blev grundlagt i
1874 og er børsnoteret på NASDAQ OMX
Copenhagen.

KERNEKOMPETENCER

Chr. Hansens viden om bioscience og dens
anvendelsesområder inden for kulturer og
enzymer samt avancerede
applikationsekspertise inden for naturlige
farver er virksomhedens kernekompetencer og
udgør det tekniske grundlag for produkterne.
Chr. Hansen har opbygget sine
markedspositioner ved hjælp af omfattende
ekspertise, målrettet innovation, optimale
forsyningskæder og langvarige
kunderelationer. Chr. Hansens salgs-,
marketing- og innovationsorganisationer yder
en koordineret indsats og bidrager i tæt
samarbejde med kunderne til at fremtidssikre
produkter og processer.

CULTURES & ENZYMES DIVISION

Cultures & Enzymes Division fremstiller
kulturer, enzymer og probiotika til
fødevarebranchen generelt og især til
mejeribranchen. Chr. Hansens ingredienser er
med til at definere udseendet, smagen,
næringsværdien og de sundhedsmæssige
fordele samt produkt levetiden ved en lang
række fødevarer. Udvikling af nye og
forbedrede fødevarer sker i samarbejde med
kunderne, mens Chr. Hansens innovative
løsninger bidrager til at optimere kundernes
produktion ved at forbedre udbyttet og sikre
kvaliteten.

HEALTH & NUTRITION DIVISION

Health & Nutrition Division fremstiller
produkter til kosttilskuds-, håndkøbsmedicin-,
modermæltkserstatnings- og
dyrefoderbranchen. Kerneproduktet er
probiotiske kulturer med dokumenteret
sundhedseffekt. Chr. Hansen opbygger på
grundlag af egen forskning og i samarbejde
med førende internationale forskere ny viden
om probiotiske kulturers effekt på mennesker
og dyr.

NATURAL COLORS DIVISION

Natural Colors Division fremstiller løsninger
inden for naturlige farver til
fødevarebranchen, især segmenterne
drikkevarer, konfekture, is, mejeriprodukter,
frugtblandinger og færdigretter. De naturlige
farver udvindes fra en lang række naturlige
kilder som bær, rødder og frø, og Chr. Hansen
behersker mange indkapslingsteknikker, som
er med til at stabilisere udseendet af farver
til forskellige fødevareapplikationer.

' Corporate
Management

Cultures & Health & Natural
Enzymes Division Nutrition Diviston Gotars Division

60% af omsælning 15% af omsætning 25% af omsælning
65% af EBIT 20% Bf EBIT 165% af EBIT

 

1211304FogSN18343

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 3

HOVEDTAL 2011/12

… Omsætningen var EUR 699 mio., hvilket er en stigning på 10% sammenlignet med 2010/11

+ Den organiske vækst var 8% (11% justeret for ændrede salgspriser som følge af ændringer i
råvarepriserne på karmin)

+ EBIT blev EUR 185 mio., hvilket er en stigning på 16% sammenlignet med 2010/11
«+  EBIT-marginen udgjorde 26,5% i forhold til 25,0% i 2010/11

.  Selskabsskat udgjorde EUR 41 mio., svarende til en effektiv skatteprocent på 24%
sammenlignet med 23% i 2010/11

e Årets resultat blev EUR 131 mio. (EUR 129 mio. ekskl. minoritetsinteresser) sammenlignet
med EUR 119 mio. i 2010/11 (EUR 117 mio. ekskl. minoritetsinteresser)

+ Årets resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie, udvandet, EUR 0,95, hvilket er en
stigning på 14% i forhold til 2010/11

.& Anlægsinvesteringerne udgjorde EUR 64 mio., svarende til 9,1% af omsætningen

«  Forsknings- og udviklingsudgifterne udgjorde EUR 47 mio., svarende til 6,7% af omsætningen
.  Nedskrivning på EUR 4 mio. relateret til klinisk studie på immunsystemet

«  Nettodriftskapitalen var EUR 99 mio., svarende til 14,1% af omsætningen sammenlignet med
EUR 98 mio. eller 15,3% af omsætningen pr. 31. august 2011

. De frie pengestrømme udgjorde EUR 113 mio., hvilket er en stigning på 8% i forhold til
2010/11 ekskl. frasolgte aktiviteter

+ Den nettorentebærende gæld blev EUR 364 mio., svarende til 1,5x EBITDA sammenlignet
med 1,7x EBITDA pr. 31. august 2011

« Pr. 31. august 2012 var i alt 2.348.789 aktier med en samlet transaktionsværdi på EUR 52
mio. blevet tilbagekøbt i henhold til aktietilbagekøbsprogrammet. Programmet blev
afsluttet den 19, oktober 2012. Der blev i alt tilbagekøbt 3.534.244 aktier med en samlet
transaktionsværdi på EUR 80 mio.

«+ For regnskabsåret 2011/12 foreslås et udbytte på EUR 0,39 (DKK 2,90) pr. aktie, svarende til
EUR 52 mio. Udbyttet svarer til 40% af årets resultat.

DISCLAIMER

. Udtalelser om fremtiden

Årsrapporten indeholder udtalelser om fremtiden. Sådanne udtalelser er forbundet med risiko og usikkerhed, da mange faktorer, hvoraf

mange ligger uden for Chr. Hansen Holdning A/S' kontrol, kan betyde, at den faktiske udvikling og de faktiske resultater kan adskille sig
væsentligt fra forventningerne i årsrapporten.

1211304EogSN18344

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NØGLETAL
EUR mio. 2011/12 2010/11 2009/10+ 2009/10 2008/09
Resultatopgørelse
Omsætning 698,7 635,6 551,8 511,2 476,7
Bruttoresultat 359,6 308,7 279,3 242,1 229,0
EBITDA 235,5 201,7 157,7 150,0 134,1
EBIT før særlige poster 185,0 159,2 139,8 113,9 103,5
EBIT —… 185,0 159,2 115,6 109,4 96,0
Finansielle poster, netto i (12,7) (10,9) (67,0) (106,5) (71,2)
Resultat af fortsættende aktiviteter 1313 — — 114,2 16,8 (16,0) 7,5
Resultat af ophørte aktiviteter - 4,4 2,4 (2,4) 36,3
Årets resultat 131,3 118,6 19,2 (18,4) 43,8
Gennemsnitlig antal ansatte 2.425. 2,411 2.229 2,157 2.367
Balance pr. 31 august
Aktiver i alt 1.342,9 1.352,7 1.316,3 1.278,6 1.324,4
Investeret kapital"> 1.174,3 1.145,5 1.153,7 1.130,0 1.151,3
Nettodriftskapital”” 98,8 97,5 89,9 77,9 90,4
Egenkapital 655,1 644,3 545,7 93,8 125,2
Nettorentebærende gæld 363,9 347,5 474,5 814,7 864,4
Pengestrømsopgørelse og investeringer
Pengestrøm fra driften 176,4 150,4 98,5 105,0 51,7
Pengestrøm fra investeringer | (63,1) (25,8) (38,4) (26,6) (16,8)
Frie pengestrømme —— 113,3 124,6 60,1 784 34,9
Investering i og salg af materielle anlægsaktiver, netto (40,0) (21,9) (18,4) (10,1) (33,0)
Årets resultat pr. aktie
Årets resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie, udvandet 0,95 0,83 0,16
Nøgletal
Organisk vækst % 8 14 13 10 10
Organisk vækst før karminpriseffekt % | . 11 10 11 - -
Bruttoavance % 51,5 48,6 50,6 47,4 48,0
EBITDA margin % 33,7 31,7 28,6 29,3 28,1
EBIT margin, før særlige poster % 26,5 25,0 25,3 22,3 21,7
EBIT margin % 26,5 25,0 20,9 21,4 20,1
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital, % 15,9 13,8 12,2 10,0 9,2
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital eksklusiv goodwill, % 34,1 30,0 26,5 21,4 19,4
Nettoarbejdskapital % 14,1 15,3 16,3 15,2 19,0
F&U % 6,7 6,3 5,9 5,8 58
Anlægsinvesteringer % | 9,1 7,1 7,0 5,4 8,8
Cash conversion % . 72,4 73,7 72,1 90,3 62,9
Nettorentebærende gæld/EBITDA 1,5 1,7 2,6 5,3 6,1

 

+ For 2009/10 er nøgletallene tilpasset for ophørte aktiviteter i Functional Blends solgt i 2010/11.
+ For 2009/10 er balancetallene i nøgletalsoversigten tilpasset for ophørte aktiviteter, idet nøgletallene er beregnet på en
tilpasset resultatopgørelse og pengestrømsopgørelse, for at gøre nøgletallene sammenlignelige.

1211304EogSN18345

1211304EogSN18346

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 5

BREV TIL VORES AKTIONÆRER

VÆKSTFAKTORER

Omsætningen steg med 10% til EUR 699 mio.
og den organiske vækst med 8% (11% justeret
for højere salgspriser, der afspejler ændrede
råvarepriser på karmin). Alle tre divisioner
bidrog til væksten.

Cultures & Enzymes Division opnåede en solid
organisk vækst på 10%. Mejerikulturer til
fremstilling af ost og fermenteret mælk
oplevede høj vækst, mens usikkerheden om
anvendelse af sundhedsanprisninger af
fødevarer i EU fortsat påvirkede salget af
probiotiske kulturer negativt.

Health & Nutrition Division leverede stærk
organisk vækst på 13%, drevet af både human
og animal health-produkter.

Den organiske vækst i Natural Cotors Division
lå på 2%, men 12% justeret for ændringer i
salgspriserne der afspejlede de lavere
råvarepriser på karmin i 2011/12. Væksten
var drevet af en fortsat konvertering fra
syntetiske farver til naturlige farver.

RENTABILITET

EBIT steg med 16% til EUR 185 mio., mens
EBIT-marginen steg fra 25,0% i 2010/11 til
26,5% i år. Fremgangen skyldtes især effekten
af lavere råvarepriser på karmin og
stordriftsfordele i Health & Nutrition Division
og Natural Colors Division, mens EBIT-
marginen i Cultures & Enzymes Division faldt,
primært på grund af nedskrivning af
aktiverede omkostninger til kliniske studier.

INVESTERING I FREMTIDEN

Hos Chr. Hansen fortsætter vi med at
investere i fremtiden. Forsknings- &
Udviklingsomkostningerne for 2011/12
udgjorde 7% af omsætningen og ventes at
forblive på dette niveau i den nærmeste
fremtid. I 2011/12 er der foretaget betydelige
investeringer i fortsat at øge vores viden om
og dokumentation for de sundhedsmæssige
fordele ved probiotiske kulturer på baggrund
af omfattende kliniske studier. Et studie af
probiotiske kulturers effekt på det
menneskelige immunsystem blev afsluttet i
september 2012. Studiet er baseret på mange
års forskning i probiotiske kulturer og er en
vigtig del af vores strategi om at differentiere
os gennem dokumentation. Selv om studiet
har øget vores viden om effekten af
probiotiske kulturer, vurderer vi, at de
foreliggende data er utilstrækkelige til at

opnå godkendelse af sundhedsanprisning i EU i
henhold til artikel 13, stk. 5, og der er derfor
foretaget en nedskrivning af aktiverede
udviktingsomkostninger på EUR 4 mio. Der er
behov for yderligere bearbejdning og analyse
af den viden, der er indhentet i dette og
tidligere studier, før en ansøgning kan
indgives.

Vi investerer desuden fortsat i proces-
optimering samt nye innovative produkter. En
række produkter blev lanceret på tværs af
organisationen i løbet af året. Produkter, der
er udviklet inden for de seneste tre år,
tegnede sig for 14% af omsætningen i
2011/12.

Vi fortsatte investeringerne i
produktionsanlæg i 2011/12. Ny
frysetørringskapacitet til vores Health &
Nutrition Division er under opførelse, og
fermenteringsanlægget i København er blevet
suppleret med en fuldautomatisk pakkelinje
til frosne kulturer. Planlægningen af
kapacitetsudvidelse i København blev
ligeledes påbegyndt i 2011/12 med henblik på
etablering i løbet af de næste to år. Natural
Colors Division oplevede fortsat høj
volumenvækst, og vi har investeret i ny
produktionskapacitet til nye Ultra Stable
Red"-anthocyaninfarver, som blev lanceret i
september 2012.

Fortsat investering i vores medarbejdere er
stadig vigtig for at sikre succes for Chr.
Hansen. I 2011/12 steg det samlede antal
kursusdage pr. medarbejder pr. år med 21%
til 3,1. Uddannelsesforløbene har omfattet
intensive lederudviklingsprogrammer og
uddannelse i konkurrenceret samt
bekæmpelse af korruption.

Medarbejdertilfredshedsundersøgelsen blev
gennemført i 2011/12 med et resultat, der
var et godt stykke over benchmark i
branchen, men dog marginalt lavere end
resultatet af den forrige undersøgelse fra
2009/10.

RESSOURCEEFFEKTIVITET

Åt skabe værdi for virksomheden og samtidig
minimere den miljømæssige påvirkning fra
forretningsaktiviteterne er afgørende, ikke
kun for Chr. Hansen, men også for vores
kunder. I 2011/12 blev der lanceret adskillige
produkter, der potentielt kan hjælpe

1211304EogSN18347

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 6

kunderne med at reducere miljøpåvirkningen
fra deres virksomhed, herunder produkter,
der kan reducere affaldsgenereringen som
følge af fordærv af fødevarer hos
detailhandlere eller reducere ressource-
forbruget hos kunderne.

AKTIONÆROPLYSNINGER

I januar 2012 indgik den tidligere
hovedaktionær Financiére Star 1, Luxembourg
en aftale om at sælge deres aktiepost på
25,7% i Chr. Hansen Holding A/S til NOVO A/S,
Danmark. Ved udgangen af 2011/12 ejede
internationale institutionelle investorer ca.
55% af aktiekapitalen, mens de resterende
45% af aktiekapitalen var ejet af danske
investorer, herunder Novo A/S” andel og
private investorers andel på 7-8%.

KAPITALSTRUKTUR OG UDBYTTE

I april 2012 indledte bestyrelsen et aktie-
tilbagekøbsprogram med det formålet at
tilpasse kapitalstrukturen via udlodning af
overskydende kapital til aktionærerne.
Bestyrelsen vil søge at fastholde en gearing,
der er i overensstemmelse med en solid
”investment-grade” kreditvurdering mens
overskydende kapital returneres til
aktionærerne, enten gennem ordinære og

Ole Andersen
Bestyrelsesformand

ekstraordinære udbyttebetalinger eller
gennem aktietilbagekøbsprogrammer.

Selskabets udbyttepolitik er at udbetale et
udbytte på 30-50% af årets resultat. Der
foreslås et udbytte på EUR 0,39 (DKK 2,90) pr.
aktie for regnskabsåret 2011/12, svarende til
EUR 52 mio. Udbyttet svarer til 40% af årets
resultat. Forslag til udbytte sker på baggrund
af bestyrelsens vurdering af
forretningsudvikling, vækststrategi samt
finansieringsbehov. Der er ingen sikkerhed
for, at der vil blive foreslået eller udloddet
udbytte i et givet år.

FREMTIDEN

Chr. Hansen er godt rustet til fremtiden. Der
er planlagt investeringer i medarbejdere og
kapacitet, og vi ser stadig attraktive
vækstmuligheder i vores kerneforretning, men
også i beslægtede brancher, hvor vi kan
udnytte vores kernekompetencer inden for
fermentering af kulturer og fremstilling af
naturlige farver. Vi vil også fokusere på
fortsat at øge forståelsen af sundheds-
effekterne af probiotiske kulturer gennem
øget dokumentation, selv om dette formentlig
vil tage længere tid end oprindeligt
forventet.

Lars Frederiksen
Adm. direktør

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 7

FORVENTNINGER

FORVENTNINGER TIL 2012/13

Organisk omsætningsvækst

Den organiske vækst forventes fortsat at blive
drevet af stigende efterspørgsel efter sunde
fødevarer og kosttilskud, konvertering fra
bulk-starter produktion til industrielle
kulturer og fra syntetiske til naturlige farver,
efterspørgsel efter værdiskabende løsninger
og fortsat innovation. Probiotiske kulturer til
fermenterede mælkeprodukter forventes
fortsat at være under pres i EU.

Der forventes en organisk vækst på 7-9%.

Efter et fald i 2011/12 har råvarepriserne på
den naturlige farve karmin stabiliseret sig, og
den gennemsnitlige salgspris på karmin
forventes at være lavere end sidste år. især i
1. kvartal forventes salgspriserne at være
noget lavere end i samme periode sidste år.

Hvis man ser bort fra den påvirkning, som
ændringerne i råvarepriserne på karmin har
på salgspriserne, forventes den organiske
vækst at være 8-10%.

Den organiske vækst i Cultures & Enzymes
Division forventes fortsat at være solid, men
lavere end den stærke organiske vækst i
2011/12.

Health & Nutrition Division forventes at opnå
en organisk vækst på samme niveau som
sidste år. Den organiske vækst forventes dog
at være svingende i årets løb på grund af
timingen af ordrer.

Hvis man ser bort fra den påvirkning, som
ændringerne i råvarepriserne på karmin har
på salgspriserne, forventes den organiske
vækst i Natural Colors Division at være højere
end sidste år som følge af den fortsatte
konvertering til naturlige farver.

I Natural Colors Division forventes den
organiske vækst i 1. kvartal at blive negativt
påvirket af timingen af ordrer og et stærkt 1.
kvartal sidste år.

EBIT-margin

EBIT-marginen før særlige poster og
nedskrivninger forventes at være højere end
sidste år som følge af Chr. Hansens skalérbare
forretningsmodel.

Pengestrømme

Som følge af større investeringer i
kapacitetsudvidelse forventes
anlægsinvesteringerne i procent af
omsætningen at være højere end sidste år.
De frie pengestrømme før virksomhedsopkøb
og -salg forventes at være på samme niveau
som i 2011/12.

LANGSIGTEDE FINANSIELLE AMBITIONER (3-5
R)

Der forventes en årlig organisk omsætnings-
vækst på 8-10%. EBIT-marginen før særlige
poster forventes at stige over de kommende
3-5 år, forudsat at forretningssammen-
sætningen forbliver uændret. De frie
pengestrømme forventes at stige over de
kommende 3-5 år.

Chr. Hansen vil fortsat fokusere på innovation
og forbedring af klinisk dokumentation, og
forsknings- og udviklingsomkostningerne i
procent af omsætningen forventes at være på
samme niveau som i 2011/12.

Forventningerne til 2012/13 og de langsigtede
finansielle ambitioner er følsomme over for
større ændringer i den globale økonomi,
herunder dollarkursen og råvarepriser på
naturlige farver, som kan påvirke
virksomhedens forventede resultat.

1211304EogSN18348

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 8

REGNSKABSBERETNING

OMSÆTNING

Omsætningen udgjorde EUR 699 mio., hvilket
er en stigning på 10% i forhold til sidste år.
Den organiske vækst på 8% blev negativt
påvirket med 3 procentpoint af ændrede
salgspriser som følge af ændringer i
råvarepriserne på karmin.

Cultures & Enzymes Division tegnede sig for
60%, hvilket er uændret i forhold til sidste år,
mens Natural Colors Division stod for 25% af
omsætningen sammenlignet med 26% i
2010/11. Health & Nutrition Division stod for
15% af omsætningen sammenlignet med 14%
sidste år.

BRUTTORESULTAT

Bruttoresultatet steg med 16% til EUR 360
mio. i forhold til 2010/11. Bruttomarginen
steg med tre procentpoint til 51.5%, primært
drevet af effekten af lavere råvarepriser på
karmin, positive valutakurseffekter og
stordriftsfordele.

OMKOSTNINGER

Omkostningerne udgjorde i alt EUR 175 mio. i
forhold til EUR 150 mio. i 2010/11, svarende
til en stigning på 17%.

Forsknings- og udviklingsomkostninger,
inklusive afskrivninger og nedskrivninger
udgjorde EUR 36 mio. Aktiverede
udviklingsomkostninger udgjorde EUR 19 mio.,
hvilket er en stigning på EUR 3 mio. i forhold
til 2010/11. Stigningen skyldtes kliniske
studier til dokumentation af probiotiske
sundhedsanprisninger. Et klinisk studie
relateret til immunsystemet blev afsluttet i
september 2012. De foreløbige analyser
indikerede positive effekter, men studiet har
ikke kunnet genbekræfte de positive
resultater fra det første immunstudie. Derfor
vurderer Chr. Hansen,

at de data, der er tilgængelige, er
utilstrækkelige til at få godkendt en
sundhedsanprisning af sundheds-
myndighederne i EU, hvilket resulterede i en
nedskrivning af aktiverede udviklings-
omkostninger med EUR 4 mio. Yderligere
nedskrivninger vedrørte øvrige immaterielle
aktiver.

1211304EogSN18349

 

 

 

 

 

 

 

 

EUR millioner 2011/12 | 2010/11
F&U-omkostninger 35,7 28,2
- Afskrivninger 3,1 2,5
- Nedskrivninger 4,8 0
+ Aktivering 19,3 16,3
F&U-omkostninger 47,1 42,0

 

 

 

 

De samlede forsknings- og udviklings-
omkostninger beløb sig til EUR 47 mio.,
svarende til 6,7% af den samlede omsætning
sammenlignet med 6,6% i 2010/11.

Salgs- og markedsføringsomkostningerne steg
med 14% til EUR 90 mio. og udgjorde 12,8% af
omsætningen i forhold til 12,4% i 2010/11.
Administrationsomkostningerne steg med 12%
til EUR 52 mio. og udgjorde 7,4% af
omsætningen i forhold til 7,3% i 2010/11.

RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT (EBIT)

EBIT blev EUR 185 mio. sammenlignet med
EUR 159 mio. i 2010/11. EBIT-marginen
udgjorde 26,5%, hvilket er en stigning fra
25,0% sidste år, primært som følge af
stordriftsfordele samt positive effekter af
lavere karmin priser og udvikling i
valutakurser. EBIT-marginen blev påvirket
negativt af nedskrivning af aktiverede
udviklingsomkostninger.

FINANSIELLE POSTER OG SKAT

Netto finansielle omkostninger udgjorde EUR
13 mio. sammenlignet med EUR 11 mio. i
2010/11. Nettorenteomkostningerne faldt fra
EUR 14 mio. i 2010/11 til EUR 11 mio. Renter
på EUR 2 mio. blev kapitaliseret som
låneomkostninger indeholdt i kostprisen på
kvalificerende aktiver, dvs. aktiver, som det
har taget mere end 12 måneder at
færdiggøre. I 2010/11 var de kapitaliserede
renteomkostninger nul. I 2011/12 var
nettoeffekt af valutakursreguleringer nul
sammenlignet med positive
valutakursreguleringer på EUR 5 mio. i
2010/11.

Skat udgjorde EUR 41 mio. sammenlignet med
EUR 34 mio. i 2010/11, svarende til en
effektiv skatteprocent på 24% sammenlignet
med 23% sidste år.

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

ÅRETS RESULTAT

Årets resultat steg til EUR 131 mio. fra EUR
119 mio. i 2010/11 som følge af et bedre
resultat af primær drift.

AKTIVER

Pr. 31. august 2012 udgjorde de samlede
aktiver EUR 1.343 mio. mod EUR 1.353 mio.
sidste år.

De samlede anlægsaktiver steg med EUR 27
mio. til EUR 1.083 mio. Stigningen skyldes
aktivering af udviklingsomkostninger og
investeringer i ny pakke- og
frysetørringskapacitet samt etablering af
produktionsfaciliteter til den nye naturlige
farve Ultra Stable Red",

De samlede aktiver udgjorde EUR 260 mio. i
forhold til EUR 297 mio. sidste år.
Varebeholdningerne steg med EUR 5 mio.,
mens tilgodehavender fra salg steg med EUR 1
mio. De likvide beholdninger faldt med EUR
58 mio. til EUR 61 mio.

Pr. 31. august 2012 udgjorde nettodrifts-
kapitalen EUR 99 mio., svarende til 14,1% af
omsætningen i forhold til EUR 98 mio. eller
15,1% af omsætningen pr. 31. august 2011.

EGENKAPITAL

Pr. 31. august 2012 udgjorde den samlede
egenkapital ekskl. minoritetsinteresser EUR
655 mio. i forhold til EUR 641 mio. pr. 31.
august 2011.

Der blev i 2011/12 udbetalt et udbytte på EUR
65 mio. for regnskabsåret 2010/11.

NETTOGÆLD

Pr. 31. august 2012 udgjorde den
nettorentebærende gæld EUR 364 mio.,
svarende til 1,5x EBITDA i forhold til 1,7x
EBITDA pr. 31. august 2011. Justeret for et
foreslået udbytte på EUR 52 mio. og
inkluderet effekten af tilbagekøbte aktier i
forbindelse med aktietilbagekøbs programmet

i perioden efter 31. august 2012 på EUR 28
mio. ville den nettorentebærende gæld have
været 1.9x EBITDA.

Ultimo året var ca. 62% af gælden sikret med
fast rente. Den samlede gæld har en
gennemsnitlig løbetid på 2,9 år sammenlignet
med 4,2 pr. 31. august 2011.

AFKAST AF INVESTERET KAPITAL, EKSKL.
GOODWILL (ROIC)

Afkastet af den investerede kapital (ekskl.
goodwill og justeret for frasalg) udgjorde
34,1% sammenlignet med 30,0% i 2010/11.
Stigningen skyldes forbedrede afkast i alle tre
divisioner.

PENGESTRØMME

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde
EUR 176 mio. sammenlignet med EUR 150
mio. i 2010/11. Stigningen skyldes et højere
resultat af primær drift og mindre negative
ændringer i nettodriftskapitalen, der delvist
blev udlignet af en stigning i betalte skatter,
som samlet beløb sig til EUR 43 mio. i forhold
til EUR 21 mio. i 2010/11.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
udgjorde EUR 63 mio. sammenlignet med EUR
26 mio. i 2010/11, hvor sidstnævnte var
lavere grundet et provenu på EUR 19 mio. fra
salget af Functional Blends-aktiviteterne. De
største investeringer i 2011/12 omfattede en
udvidelse af pakke- og frysetørrings-
kapaciteten til kulturer, kliniske studier og
etablering af produktionsfaciliteter til den
naturlige farve Ultra Stable Red", De samlede
aktiverede udviklingsomkostninger udgjorde
EUR 19 mio. i forhold til EUR 16 mio, sidste
år. Anlægsinvesteringerne udgjorde 9,1% af
omsætningen mod 7,1% sidste år.

Frie pengestrømme udgjorde EUR 113 mio. i
2011/12 sammenlignet med EUR 125 mio.
eller EUR 105 mio. ekskl. frasolgte aktiviteter
sidste år.

1211304EogSN18350

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 10

 

 

 

 

GLOBAL SALES
3 års gennemsnitlig årlig vækst
Top 5 5%
Top 15 10%
Top 25 11%

 

 

 

 

Chr. Hansens rentable vækst bygger på en
kunde- og branchefokuserede strategi samt en
stærk global salgsorganisation. Ca. 670
medarbejdere eller 28% af samtlige
medarbejdere arbejder med salg og
marketing.

Chr. Hansen ønsker at udvikle langvarige
strategiske leverandørrelationer til en bredt
sammensat kundebase. I 2011/12 tegnede de
25 største kunder sig for ca. 31% af
omsætningen, hvilket var uændret i forhold
til sidste år.

Salgs- og markedsføringsomkostningerne steg
med 14% til EUR 90 mio. i forhold til EUR 79
mio. sidste år og udgjorde 12,8% af
omsætningen i forhold til 12,4% sidste år.

OMSÆTNING FORDELT PÅ REGIONER

Vores salgsaktiviteter er opdelt i fire
regioner: Europa, Nordamerika, Sydamerika
og Asien/Stillehavsområdet, Mellemøsten og
Afrika (APMEA).

Europa

(46% af den samlede omsætning i 2011/12
sammenlignet med 51% i 2010/11)

Organisk vækst var 1% i 2011/2012 (4%
justeret for ændrede salgspriser som følge af
ændringer i råvarepriserne på karmin), mens
omsætningen målt i EUR var uændret. Salget
af kulturer til fermenterede mælkeprodukter
bidrog med en god organisk vækst. Salget af
probiotiske kulturer faldt som følge af den
fortsatte usikkerhed om adgangen til at
anvende sundhedsanprisninger på
fødevareprodukter i EU og bidrog dermed
negativt til den organiske vækst. Enzymer
oplevede solid vækst. Omsætningen af
naturlige farver faldt, som følge af lavere

1211304EogSN18351

karminpriser og -nængder. Faldet blev delvist
opvejet af fortsat konvertering til naturlige
farver i andre farvetyper.

Nordamerika

(24% af den samlede omsætning i 2011/12
sammenlignet med 21% i 2010/11)
Omsætningen steg med 24% med en organisk
vækst på 17% (17% justeret for ændrede
salgspriser som følge af ændringer i
råvarepriserne på karmin). Lanceringen af bio
protective-kulturer bidrog til den kraftige
vækst i kulturer til fermenteret mælk.
Kulturer til ost, human health- og animal
health-produkter leverede også stærk vækst.
Konverteringen til naturlige farver steg
fortsat i Nordamerika, hvor den organiske
vækst var drevet af annatto-baserede
produkter.

Sydamerika

(13% af den samlede omsætning i 2011/12
sammenlignet med 12% i 2010/11)
Omsætningen steg med 18%, svarende til en
organisk vækst på 22% (26% justeret for
ændrede salgspriser som følge af ændringer i
råvarepriserne på karmin). Trods den negative
effekt af lavere karminpriser fortsatte den
stærke organiske vækst i naturlige farver i
regionen hjulpet af større kontrakter i
2011/12. Cultures & Enzymes Division
opnåede også en stærk vækst.

Asien/Stillehavsområdet, Mellemøsten og
Afrika (APMEA)

(17% af den samlede omsætning i 2011/12
sammenlignet med 16% i 2010/11)
Omsætningen steg med 16%, svarende til en
organisk vækst på 10% (12% justeret for
ændrede salgspriser som følge af ændringer i
råvarepriserne på karmin). Regionen opnåede
god vækst i alle divisioner,

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 11

CULTURES & ENZYMES DIVISION

(60% af omsætningen)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EUR millioner 2011/12 | 2010/11
Omsætning 419,8 378,8
EBITDA 155,2 143,3
EBIT 119,8 111,3
EBIT margin 29% 29%
Organisk vækst 10% 6%
ROIC excluding goodwill 32% 30%

 

Cultures & Enzymes Division udvikler,
producerer og sælger kulturer, enzymer og
probiotika til fødevarebranchen generelt og
mejeribranchen i særdeleshed. Chr. Hansens
ingredienser er med til at definere
udseendet, smagen, næringsværdien, de
sundhedsmæssige fordele og produktlevetiden
for en lang række fødevarer. Derudover
hjælper Chr. Hansen også med at optimere
kundernes produktionsprocesser samt at øge
udbyttet og forbedre kvaliteten.

GENERELLE TENDENSER

Chr, Hansen er godt rustet til at drage fordel
af tre globale megatendenser: Den globale
vækst i industrifødevareproduktionen, øget
fokus på sundhed og velvære samt
efterspørgsel fra forbrugerne på de nye
markeder. Forbrugerne efterspørger større
funktionalitet i de føde- og drikkevarer, de
indtager, og mere avancerede egenskaber
med hensyn til f.eks. smag, konsistens og
sundhedsmæssige fordele.

Det globale forbrug af fermenterede
mælkeprodukter og ost fortsatte med at
vokse. Væksten drives af stigningen i
efterspørgslen efter sunde fødevarer - ikke
mindst i udviklingslandene.

Konverteringen fra egen bulk starter-
produktion til industrielle kulturer, der
fremstilles ved hjælp af DVS-teknologi,
fortsatte i 2011/12., Mejerikulturer og
enzymer til fremstilling af ost og fermenteret
mælk, der hjælper kunderne med at forbedre
udbyttet, lancere nye produkter og forbedre
holdbarheden, oplevede fortsat vækst.

Probiotiske kulturer til fermenterede mælke
produkter har været negativt påvirket af den
fortsatte usikkerhed om EU-processen i
forbindelse med godkendelse af
sundhedsanprisninger igennem de sidste to år
(læs mere under Forskning & Udvikling).

1211304EogSN18352

 

 

Innovation

I Cultures & Enzymes Division ligger
hovedvægten på udvikling af innovative
kundeløsninger gennem nye eller forbedrede
fødevarekulturer og enzymer til
mejeribranchen samt til kød- og vinprodukter.

Nye innovative løsninger udvikles ofte i
samarbejde med kunderne. Der er i 2011/12
lanceret en række nye produkter (læs mere
under Forskning & Udvikling).

OMSÆTNING

Omsætningen i Cultures & Enzymes Division
steg med 11% til EUR 420 mio. i 2011/12,
svarende til en organisk omsætningsvækst på
10%. Divisionens organiske vækst blev
primært drevet af øget salg af kulturer til
fermenterede mælkeprodukter og ost, som i
alt tegnede sig for mere end 50% af
divisionens samlede omsætning. Fortsat
konvertering og produktinnovation bidrog til
væksten. Især bidrog lanceringen af nye bio
protective-kulturer positivt til væksten.

Den organiske vækst blev negativt påvirket af
en tilbagegang i salget af probiotiske kulturer
i Europa, der især skyldes usikkerhed om
adgangen til at anvende sundhedsanprisninger
på fødevarer i EU. Nedgangen i salget af
probiotiske kulturer i Europa såvel som en
mindre nedgang i Nordamerika blev mere end
udlignet af den gode vækst i APMEA og
Sydamerika. Det samlede salg af probiotiske
kulturer for perioden var en anelse over
samme periode sidste år. Probiotiske kulturer
tegnede sig for ca. 20% af omsætningen.

Enzymer, der udgjorde ca. 20% af
omsætningen, opnåede en solid organisk
vækst i forhold til sidste år.

Kød- og vinkulturer udgjorde mindre end 10%
af omsætningen. Kødkulturer opnåede kraftig
vækst, mens vinkulturer leverede god vækst.

EBIT

EBIT var EUR 120 mio. i 2011/12 eller 8%
højere end sidste år. EBIT-marginen for
2011/12 var 28,5% mod 29,4% sidste år.
Nedgangen var drevet af nedskrivninger på
EUR 2 mio. der var relateret til kliniske
studier af immunsystemet, mens
stordriftsfordele blev udlignet af en stigning i

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

transportomkostninger og omkostninger til
outsourcing af frysetørring.

AFKAST AF GENNEMSNITLIG INVESTERET
KAPITAL EKSKL. GOODWILL (ROIC)

Afkastet af den investerede kapital (ekskl.
goodwill) var 31,8% i 2011/12 sammenlignet
med 29,7% i 2010/11. Investeret kapital
(ekskl. goodwill) var uændret sammenlignet
med sidste år.

1211304EogSN18353

12

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 13

HEALTH & NUTRITION DIVISION

(15% af omsætningen)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EUR millioner 2011/12. | 2010/11

Omsætning 107,3 90,9
EBITDA 48,1 36,8
EBIT 37,6 30,4
EBIT margin 35% 33%
Organisk vækst 13% 16%
ROIC excluding goodwill 39% 34%

 

 

Health & Nutrition Division udvikler,
producerer og sælger produkter til
kosttilskuds-, håndkøbsmedicin-,
modermælkserstatnings- og
dyrefoderbranchen. Kerneproduktet er
probiotiske kulturer med dokumenteret
sundhedseffekt. Vi opbygger på grundlag af
egen forskning og i samarbejde med førende
internationale forskere ny viden om og
dokumentation for effekten af probiotiske
kulturer på mennesker og dyr.

GENERELLE TENDENSER

Human health

De generelle markedsvilkår for probiotiske
kosttilskud til mennesker var fortsat gunstige
i 2011/12, men som følge af en koncentreret
kundebase afhænger salget af, at de største
kunder fører specialkampagner.

| de sidste par år er reglerne for probiotika
inden for området Human Health & Nutrition
blevet skærpet med hensyn til kvaliteten af
produktdokumentation for sundhedsmæssige
fordele - især inden for EU. Chr. Hansen
investerer løbende i at opnå klinisk
dokumentation for de sundhedsmæssige
fordele ved probiotiske stammer for at
fastholde kunderne og tiltrække nye, og som
den førende aktør på markedet har Chr.
Hansen nogle af de bedst dokumenterede
stammer i sin produktportefølje (læs mere
under Forskning & Udvikling).

Animal health

Stærk fokus på forbedring af sundheden og
reduktion af dødeligheden i
husdyrbesætninger for at øge produktionen er
med til at fremme indførelsen af flere
probiotiske foderkoncepter på verdensplan.
Både markedet for probiotiske koncepter i
dyrefoder og markedet for ensileringsmidler
oplevede vækst i 2011/12.

1211304EogSN18354

Innovation

Vi har udviklet teknologiplatforme i
verdensklasse - fra stammescreening til
udvikling og produktformulering - som alle
lever op til de farmaceutiske standarder og
har til formål at dokumentere virkningen og
sikkerheden af vores probiotiske produkter
samt at identificere nye probiotiske stammer.
Der er i 2011/12 lanceret en række nye
produkter (læs mere under Forskning &
Udvikling).

OMSÆTNING

Omsætningen i Health & Nutrition Division
steg med 18% til EUR 107 mio. i 2011/12,
svarende til en organisk omsætningsvækst på
13%.

Human health-produkter, der tegner sig for
omkring 60% af omsætningen i divisionen,
oplevede solid vækst drevet af nye
kundeprojekter.

Animat health-produkter, der tegnede sig for
ca. 40% af omsætningen i divisionen, leverede
kraftig vækst. Markedsandelen for probiotiske
kulturer til Direct Fed Microbials steg inden
for segmenterne fjerkræ, svin og køer, mens
ensileringsmidler opnåede stærk vækst trods
tørken i USA.

EBIT

EBIT var EUR 38 mio. i 2011/12 i forhold til
EUR 30 mio. sidste år, svarende til en stigning
på 24%. EBIT-marginen steg til 35,0% fra 33,4%
i 2010/11. Forbedringen var drevet af
skalérbarhedseffekter fra det øgede salg,
produktivitetsforbedringer og positive
valutakurseffekter. En nedskrivning på EUR 3
mio. var primært relateret til kliniske studier
af immunsystemet, hvilket havde en negativ
effekt på marginen.

AFKAST AF GENNEMSNITLIG INVESTERET
KAPITAL EKSKL. GOODWILL (ROIC)
Afkastet af den investerede kapital (ekskl.
goodwill) var 39,1% i 2011/12 mod 33,6%
sidste år. Den investerede kapital (ekskl.
goodwill) steg med EUR 10 mio. eller 11% i
forhold til 2010/11, primært som følge af
investeringer i ny frysetørringskapacitet og
kliniske studier af probiotiske kulturer.

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 14

NATURAL COLORS DIVISION

(25% af omsætningen)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EUR millioner 2011/12 | 2010/11
Omsætning 171,6 165,9
EBITDA 32,2 21,6
EBIT 27,6 17,5
EBIT margin 16,1% 10,5%
Organisk vækst 2% 40%
ROIC excluding goodwill 40,5% 27,6%

 

 

NATURAL COLORS DIVISION

Naturat Colors Division udvikler, producerer
og sælger løsninger inden for naturlige farver
til fødevarebranchen, især segmenterne
drikkevarer, konfekture, is, mejeriprodukter,
frugtblandinger og færdigretter. Farverne
udvindes fra en lang række naturlige kilder
som bær, rødder og frø, og Chr. Hansen
behersker mange indkapslingsteknikker, som
er med til at stabilisere udseendet af farver
til forskellige fødevareapplikationer.

GENERELLE TENDENSER

Konvertering

Der var god vækst i markedet for naturlige
farver til føde- og drikkevarer i 2011/12 efter
en meget stærk udvikling i 2010/11.
Myndighedernes krav til mærkning af visse
syntetiske farver samt øget efterspørgsel i
befolkningen efter naturlige produkter
medførte en fortsat konvertering fra
syntetiske farver til naturlige farver i
2011/12. Konverteringen skete især i Syd-
amerika, Europa og Åsien, mens Nordamerika
oplevede en lidt svagere tendens.
Konverteringen skete især i de hurtigt
ekspanderende, globale fødevare-
virksomheder inden for drikkevarer og
konfekture. Med sin stærke markedsposition
og store udbud af produktløsninger var Chr.
Hansen godt rustet til at drage fordel af
denne tendens, og salgsmængderne steg mere
end 10% i 2011/12.

Indkøb

Efter at der i det meste af 2010/11 var
mangel på råvarer til karmin, steg udbuddet i
2011/12 i takt med øget råvareproduktion.
Dette medførte et fald i priserne til en
gennemsnitspris på ca. USD 30/kg mod en
gennemsnitspris på USD 100/kg i 2010/11.
Som følge af den stærke konverteringsrate til
naturlige farver i 2011/12 er indkøbet af visse
andre råvarer end karmin kommet under øget

1211304EogSN18355

pres, hvilket har medført højere priser på
disse råvarer.

Innovation

Chr. Hansens forskning og udvikling fokuserer
på at introducere nye pigmenter fra frugt,
grøntsager, rødder og frø, som kan tilføre nye
egenskaber og øget værdi til vores kunders
applikationer, og på at introducere nye
produkter og produktionsprocesser, der kan
sætte nye industristandarder for naturlighed
og funktionalitet. Der blev i 2011/12 lanceret
en række nye produkter (læs mere under
Forskning & Udvikling).

OMSÆTNING

Omsætningen i Natural Colors Division steg
med 3% til EUR 172 mio. i 2011/12, svarende
til en organisk omsætningsvækst på 2% (12%
justeret for ændrede salgspriser som følge af
ændringer i råvarepriserne på karmin). Der
var kraftig vækst i næsten alle produkt-
områder bortset fra karmin, der oplevede et
markant fald i salgspriserne og mindre
mængder. Divisionens organiske vækst blev
drevet af den fortsatte konverteringstendens,
hvor syntetiske farver udskiftes med naturlige
farver, kombineret med vores tilstedeværelse
hos markedsledende kunder. Konverteringen
til naturlige farver fortsatte i alle regioner,
dog mest markant i Sydamerika og Europa.

EBIT

EBIT var EUR 28 mio. i 2011/12 i Natural
Colors Division, hvilket er en stigning på EUR
10 mio. eller 58% i forhold til sidste år. EBIT-
marginen for 2011/12 var 16,1% sammenlignet
med 10,5% sidste år. Forbedringen af EBIT-
marginen skyldes en forbedret margin på
karmin, der især var drevet af ændrede
salgspriser som følge af ændringer i
råvarepriserne samt skalérbarhedseffekten af
de større salgsmængder.

AFKAST AF GENNEMSNITLIG INVESTERET
KAPITAL EKSKL. GOODWILL (ROIC)

Afkastet af den investerede kapital (ekskl.
goodwill) var 40,5% sammenlignet med 27,6%
sidste år. Den investerede kapital (ekskl.
goodwill) steg med EUR 6 mio. eller 8% i
forhold til 2010/11, primært som følge af
investeringer i produktionsfaciliteter til den
naturlige farve Ultra Stable Red",

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 15

FORSKNING & UDVIKLING

INNOVATION

Chr. Hansen brugte 6,7% af omsætningen på
forskning og udvikling (F&U) i 2011/12, og
mere end 300 medarbejdere var beskæftiget
inden for F&U og tekniske
applikationsaktiviteter, hvilket gør innovation
til en hjørnesten i virksomheden. Chr. Hansen
fortsætter med at investere betydeligt i dette
område for at udvikle nye produkter og
koncepter, der giver kunderne mulighed for at
blive mere omkostningseffektive eller lancere
nye innovative produkter, samt for yderligere
at forbedre vores kliniske dokumentation af
sundhedsanprisninger af probiotiske kulturer.

Bioscience-platform

Størstedelen af Chr. Hansens
produktinnovation stammer fra stærke
bioscience-baserede teknologiplatforme, som
bygger på omfattende videnskabelig indsigt og
kompetence. Chr. Hansen har en af verdens
største kommercielle samlinger af
bakteriestammer med mere end 10.000
mælkesyrebakteriestammer. På grundlag af
denne samling screenes, udvælges og
forbedres bakteriekulturer, så de opfylder
bestemte krav til slutproduktet, uanset om
det drejer sig om fødevarer, kosttilskud eller
foder.

Vi hjælper kunderne lokalt

Chr. Hansen har 19 applikations- og
udviklingscentre rundt om i verden, som
muliggør udvikling af nye produkter i tæt
samarbejde med kunderne med henblik på at
dække deres behov lokalt. Disse centre
tilbyder også målrettet teknisk service.

Samarbejde

Chr. Hansen samarbejder aktivt med forskere
og virksomheder om innovative projekter
inden for vores ekspertiseområder.
Samarbejde kan indgås i alle faser af et
projekt - fra fælles forskning i de tidlige
udviklingsfaser til licensaftaler om fuldt
udviklede produkter. I 2011/12 indgik Chr.
Hansen bl.a. en samarbejdsaftale med Amino
UP Chemical Co., Ltd. (Japan) om udvikling af
kosttilskud, der kombinerer probiotiske
kulturer med naturlige plantebaserede
ingredienser.

Ny innovation

En række nye produkter blev introduceret i
2011/12, herunder produkter, der hjælper
kunderne med at forbedre udbyttet, lancere
nye innovative produkter, konvertere til DVS-

1211304EogS8N18356

kulturer og reducere affald. Det fortsatte
fokus på investering i forskning og udvikling
giver Chr. Hansen en bred platform, der sikrer
fremtidig vækst.

Lanceringen af nye produkter omfatter:

Cultures & Enzymes Division

.« |. casei 431” Juice-probiotika til
afkølet frugtjuice

. DVS? SafelT"-kultur med bakteriofag
modstandsdygtighed til oste af
fetatypen, der forbedrer smag,
konsistens og holdbarhed

+  Fresco? 3000-kulturer, der øger
udbyttet af hytteost

+ OpeniT/" PS-60-kultur til hurtig og
kontrolleret øjeformation (formation
af huller) i schweiziske oste

. Nye YoFlex” og probiotiske nu-trishe
yoghurtkulturer, herunder kulturer til
fedtfattige produkter og græsk
yoghurt

+ FreshQ? bio protective-kulturer

Health & Nutrition Division
e  Probiotisk tyggetablet, der
kombinerer Lactobacillus L. casei
431? med C-vitamin
te  Probiotisk pulver-”stick” med
Lactobacillus rhamnosus LGGE og oral
rehydreringsløsning

Natural Colors Division

.  |-Colors”-sortiment af naturlige farver
til pulverlæskedrikke

« Ny FruitMaé-sortiment af farvende
fødevarer til forskellige
konfektureanvendelsesområder

«+ Ultra Stable Red” anthocyaninløsning
til naturlig farvning af røde
drikkevarer

Produkter udviklet inden for de seneste tre år
tegnede sig for 14% af omsætningen i 2011/12
mod 15% i 2010/11.

IP-RETTIGHEDER

En stærk og beskyttet teknologiplatform er
afgørende for Chr. Hansen. For at kunne
understøtte en vedvarende og rentabel vækst
i virksomheden sikres viden og
teknologiplatforme gennem patenter. Både
nye og eksisterende produkter søges beskyttet
gennem strategiske varemærkeansøgninger. I
2011/12 blev der indsendt 25
varemærkeansøgninger.

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 16

EFSA - SUNDHEDSANPRISNINGER

Chr. Hansen har fermenteret
mælkesyrebakterier i mere end 100 år og har
leveret klinisk dokumenterede probiotiske
kulturer til fødevare-, kosttilskuds- og
modermælkserstatningsbranchen samt
landbrugssektoren siden 1980'erne.
Regeringer og myndigheder, ikke mindst Den
Europæiske Fødevaresikkerhedsmyndighed
(EFSA) i EU, er imidlertid i gang med at
indføre strengere regler for dokumentation af
sundhedsanprisninger af fødevarerelaterede
produkter.

EFSA, fik i 2007 mandat af EU-Kommissionen
til at iværksætte en proces til vurdering af,
om sundhedsanprisninger på fødevarer er
videnskabetigt korrekte. I henhold til EU-
Kommissionens forordning om ernærings- og
sundhedsanprisninger kan anprisninger
foretages i henhold til enten artikel 13.1 eller
13.5. For så vidt angår probiotiske produkter
er anprisninger i henhold til artikel 13.1
generiske og omfatter alle anprisninger fra før
2008. Anprisninger i henhold til artikel 13.5 er
derimod specifikt relateret til en bestemt
bakteriestamme baseret på nye
videnskabelige beviser. Der kan anmodes om
beskyttelse af ejendomsretlige data for
anprisninger i henhold til artikel 13.5.

Anprisninger i henhold til artikel 13.1

I maj 2012 godkendte EU-Parlamentet listen
over tilladte sundhedsanprisninger i henhold
til artikel 13.1. Som følge heraf udløber
overgangsperioden for afviste
sundhedsanprisninger af fødevarer i henhold
til artikel 13.1 den 14. december 2012,
hvorefter disse sundhedsanprisninger ikke
længere kan anvendes. Ingen
sundhedsanprisninger af probiotiske kulturer
er blevet godkendt i henhold til artikel 13.1.

1211304EogSN18357

Anprisninger i henhold til artikel 13.5
Processen har vist, at godkendelse af
sundhedsanprisninger af probiotiske skal ske i
henhold til artikel 13.5. I 2010 indledte Chr.
Hansen et klinisk studieprogram. Programmet
har til formål at styrke dokumentationen af
de positive effekter af to af de

vigtigste probiotiske stammer på
immunsystemet og mave-tarm funktionen. I
tillæg til disse studier indgår Chr. Hansen i en
række partnerskaber med udvalgte
kommercielle partnere og universiteter om
kliniske forsøg.

immunsystemet

Det første studie på immunsystemet blev
afsluttet succesfuldt - og resultaterne
offentliggjort - i september 2011. På
baggrund af de positive resultater iværksatte
Chr. Hansen et nyt immunstudie, hvilket
delvist blev offentliggjort i september 2012.
De foreløbige analyser indikerer positive
effekter af den probiotiske stamme, men
studiet har ikke kunnet genbekræfte de
positive resultater fra det første
immunstudie. Chr. Hansen vurderer, at de
data, der p.t. er tilgængelige, er
utilstrækkelige til at få godkendt en
sundhedsanprisning af
sundhedsmyndighederne i EU. Dette
understreger udfordringerne i at generere den
dokumentation, der kræves af EU's
myndighed for fødevaresikkerhed (EFSA), for
at de kan godkende de positive effekter af
kosttilskud - at dokumentere
sundhedsfremmende virkninger hos en
generelt rask population. Chr. Hansen vil nu
vurdere mulighederne for at bestemme de
næste aktiviteter på immunområdet.

Mave-tarm funktionen

Kliniske studier, der bygger på validerede
spørgeskemaer, og som undersøger effekterne
af probiotiske stammer på mave-tarm
funktionen, fortsætter som planlagt. De
første resultater forventes omkring årsskiftet
2012/13.

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 17

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

CSR-AMBITIONER for 2019/20

Chr. Hansen fokuserer på strategiske CSR-
projekter, der understøtter udviklingen af
vores forretning. Vores CSR-komité, der er
forankret i topledelsen, sætter den
overordnede kurs for politikker, strategier og
mål, som implementeres via globale og lokale
ledelsessystemer baseret på internationalt
anerkendte standarder som FSSC 22000 og ISO
14001.

Chr. Hansen ønsker i samarbejde med kunder,
leverandører og andre interessenter at løse
CSR-relaterede spørgsmål. Samarbejdet har
ofte til formål at øge udbyttet, forbedre
næringsværdien, optimere forsyningskæden
og opfylde kundernes forventninger om sikre
produkter, sundhedsfordele samt naturlig og
god smag kombineret med lavt fedtindhold
mv., der alt sammen er i overensstemmelse
med Chr. Hansens vision om at forbedre
fødevarer og sundhed i hele værdikæden.

Med henblik på at fremme integrationen af
CSR i forretningen har Chr. Hansen opsat
klare mål for 2019/20 inden for følgende
områder: produktsikkerhed og -kvalitet,
medarbejderudvikling og -velfærd,
bæredygtigt indkøb, samfundsengagement,
ressourceeffektivitet, forureningsforebyggelse
samt afbødning af og tilpasning til
klimaændringer.

Principperne i FN's Global Compact er fortsat
centrale i Chr. Hansens CSR-indsats, og
virksomhedens politikker, mål og handlinger
er i overensstemmelse med de 10 principper i
FN's Global Compact.

Chr. Hansen arbejder på at udvikle
organisationen ved at sætte fokus på
mangfoldighed med henblik på at skabe den
størst mulige talentpool til rekruttering. CSR-
strategien og ambitionerne for 2020 er blevet
opdateret med mål for mangfoldighed og
inklusion. Resultaterne måles primært i
forhold til mål for køn, nationalitet og alder
på tværs af organisationen, også på
ledelsesniveau.

PRODUKTSIKKERHED OG -KVALITET

Høj produktsikkerhed og dermed
forbrugersikkerhed er en hjørnesten i Chr.
Hansen som leverandør til fødevare- og
dyrefoderbranchen samt den farmaceutiske
industri. Overholdelse af reglerne og de
strengeste standarder har været

1211304EogSN18358

udgangspunktet for ISO 22000-
certificeringsarbejdet i Chr. Hansen.
Foreløbig er 12 produktionssteder blevet FSSC
22000-certificeret, og det er vores mål, at
alle produktionssteder skal være certificeret
inden udgangen af 2013.

Ved udgangen af 2011/12 blev vores mål for
produktsikkerhed revideret for at optimere
forholdet mellem værdiskabelse og
risikostyring. Fremadrettede mål for ”first-
time-right” og revisionsresultater i
forbindelse med produktsikkerhed blev
prioriteret højere end tidligere bagudrettet
måling af f.eks. antal tilbagekaldelser.

MEDARBEJDERUDVIKLING

Det er afgørende for Chr. Hansens fremtidige
udvikling at skabe lederpotentiale. I 2011/12
gennemførte en gruppe ledere med stort
potentiale fra seks lande de første to af tre
moduler i et omfattende
lederudviklingsprogram, "High Flying", der er
udviklet specielt til Chr. Hansen.

Det samlede antal kursusdage pr.
medarbejder pr. år er nu 3,1, hvilket er en
stigning på 21% i forhold til 2010/11. I de
kommende år vil vi fortsat fokusere på
uddannelse og udvikling.

I 2011/12 blev 870 medarbejdere, der er i
regelmæssig kontakt med leverandører,
kunder, myndigheder og andre interessenter,
uddannet i konkurrenceret samt bekæmpelse
af korruption via en e-learning-platform.

Medarbejdertilfredshed

Der gennemføres
medarbejdertilfredshedsundersøgelser hvert
andet år. Målingerne for 2011/12 lå fortsat på
et højt niveau, selvom der blev sporet en
mindre tilbagegang i forhold til den
rekordhøje måling i 2009/2010. Den generelle
tilfredshed og motivation faldt marginalt med
1,1 point til indeks 74,9. Målingen er
tilfredsstillende, da et indeks på over 75
betragtes som meget godt. Sammenlignet
med et benchmark i branchen på 65 klarer
Chr. Hansen sig vældig godt. Resultaterne af
undersøgelse anvendes på tværs af
organisationen til opfølgningsmøder mv.

Arbejdsmiljø

| 2011/12 blev frekvensen af ulykker med
fravær pr. 1 mio. arbejdstimer (LTI - tabt
arbejdstid som følge af arbejdsskader)

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 18

forbedret fra 12 i 2010/11 til 10. Ingen af
ulykkerne var alvorlige, men da selv en ulykke
er en for meget, er et omfattende
sikkerhedsprogram baseret på erfaringer fra
produktionsanlægget i USA blevet indført på
hovedproduktionsstederne. Programmet
fokuserer på sikker adfærd, øget bevidsthed,
kommunikation og på at tage ansvar.

BÆREDYGTIGT INDKØB

Med den kraftigt stigende efterspørgsel efter
naturlige farver er der sat større fokus på at
sikre bæredygtige indkøb af råvarer som bær,
grøntsager og frugt fra landmænd og
pigmentleverandører. Der er nedsat en
styregruppe, som er forankret i topledelsen,
til løbende at overvåge udviklingen i
leverandørstyringssystemet og sikre, at
eventuelle problemer bliver løst i samarbejde
med kunder og leverandører.

RESSOURCEEFFEKTIVITET,
FORURENINGSFOREBYGGELSE OG AFBØDNING
AF KLIMAÆNDRINGER

Energiforbruget og COz-udledningen blev
forbedret i forhold til 2010/11.
Ressourceudnyttelsen steg med 9% for
energiforbrug pr. produceret enhed, mens
COz-udledningen blev reduceret med 9% pr.
produceret enhed.

Ressourceudnyttelsen for vand faldt med 9%
pr. produceret enhed i forhold til sidste år,

" 1211304EogSN18359

fordi anvendelsen af genbrugsvand i
produktionen af kulturer faldt på grund af
tekniske problemer. Chr. Hansen har et mål
om, at stigningen i vand- og energiforbruget
kun må være halvt så stort som stigningen i
produktionsmængden.

I 2011/12 btev der lanceret adskillige
produkter, der potentielt kan hjælpe
kunderne med at reducere miljøpåvirkningen
fra deres virksomhed, herunder produkter,
der kan reducere affaldsgenereringen som
følge af fordærv af fødevarer hos
detailhandlere eller reducere
ressourceforbruget hos kunderne. internt
forventes det, at større fokus på flere
produkttransporter med skib i stedet for fly
vil reducere COz-udledningen yderligere i
fremtiden, samtidig med at et nyt
emballagekoncept til kulturer forventes at
føre til mere genanvendelse.

Ledelsesberetningen omfatter ikke en
fuldstændig redegørelse for samfundsansvar,
idet der henvises til særskilt rapport om
bæredygtighed, som udgør Chr. Hansens
rapportering om fremdrift til FN”s Global
Compact, og opfylder kravene til rapportering
i den danske Årsregnskabslov om
samfundsansvar. Rapporten kan ses

på http://annualreport1112.chr-hansen.com.

1211304EogSN18360

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 19

AKTIONÆROPLYSNINGER

Chr. Hansen Holding A/S er børsnoteret på
NASDAQ OMX Copenhagen og bestræber sig på
at skabe et langsigtet afkast til aktionærerne
gennem øgede aktiekurser og øget udbytte.

Kursudvikling og handelsvolumen

Chr. Hansen Holding A/S' aktiekurs udviklede
sig positivt i 2011/12. Aktiekursen var primo
regnskabsåret DKK 118,3 mens aktiekursen
ultimo august 2012 var DKK 176,8 svarende til
en stigning på 49%. Den gennemsnitlige
daglige omsætning var DKK 52 mio. Chr.
Hansen Holding A/S indgår i en række
aktieindekser, herunder C20-indekset på
NASDAQ OMX Copenhagen (siden december
2010), der består af de 20 mest handlede
aktier på børsen. C20-indekset steg med 36% i
regnskabsåret 2011/12.

Udbyttepolitik og kapitalstruktur
Bestyrelsen vurderer løbende Chr. Hansens
kapitalstruktur for at fastslå, om den stadig er
i overensstemmelse med aktionærernes
interesser, Bestyrelsen søger at fastholde en
gearing, der er i overensstemmelse med en
solid ”investment grade” kreditvurdering
mens overskydende kapital returneres til
aktionærerne, enten gennem ordinære og
ekstraordinære udbyttebetalinger eller
gennem aktietilbagekøbsprogrammer.

Chr. Hansen Holding A/S' udbyttepolitik er en
udbytteprocent på 30-50% af årets resultat.
Forslag til udbytte sker på baggrund af
bestyrelsens vurdering af forretningsudvikling,
vækststrategi, finansieringsbehov mv., og der
er ingen sikkerhed for, at der vil blive
foreslået eller udloddet udbytte i et givet år.

Aktietilbagekøbsprogram

Et aktietilbagekøbsprogram (struktureret i
henhold til EU-Kommissionens Forordning nr.
2273/2003 af 22. december 2003 (Safe
Harbor-forordningen)) på op til EUR 80 mio.
blev etableret den 19. april 2012 med det
formål at tilpasse kapitalstrukturen via
udlodning af overskydende kapital til
aktionærerne.

I perioden 19, april til 31. august 2012 er i alt
2.348.789 aktier blevet tilbagekøbt i henhold
til programmet med en samlet
transaktionsværdi på EUR 52 mio.
Programmet blev afsluttet den 19. oktober
2012. Der blev i alt tilbagekøbt 3.534.244
aktier med en samlet transaktionsværdi på
EUR 80 mio.

Bestyrelsen forventer på generalforsamlingen
den 27. november 2012 at fremlægge forslag
til aktionærerne om nedsættelse af
aktiekapitalen med det antal aktier, der er
tilbagekøbt, nominelt EUR 35.342.440 mio.

Udbytte

Bestyrelsen foreslår, at der på
generalforsamlingen godkendes et udbytte på
EUR 0,39 (DKK 2,90) pr. aktie for
regnskabsåret 2011/12, svarende til en
udbyttebetaling på EUR 52 mio.
Udbyttebetalingen svarer til 40% af årets
resultat.

Med de nævnte initiativer er det bestyrelsens
opfattelse, at selskabets kapital-og
aktiestruktur er i overensstemmelse med
aktionærernes interesser. Kapitalstrukturen
vurderes løbende for at fastslå, om den stadig
er i overensstemmelse med aktionærernes
interesser.

Aktionærer og aktiekapital

Chr. Hansen Holding A/S havde ved udgangen
af august 2012 ca. 18.000 institutionelle og
private aktionærer. Novo A/S ejede mere end
25% af aktiekapitalen, mens Chr. Hansen
Holding A/S ejede 3,8%, dels som led i
aktietilbagekøbsprogrammet, dels for at
opfylde visse forpligtelser til at levere aktier i
henhold til incitamentsprogrammer for
ledelsen. Den resterende aktiekapital ejes
primært af institutionelle investorer fra
Danmark, Storbritannien og USA. Ca. 75% af
aktiekapitalen i "free float" ejes af
internationale investorer. Private investorer
ejer ca. 10%.

Den eneste aktivitet i det børsnoterede
selskab Chr. Hansen Holding A/S er
overordnet, central administration af
aktiebeholdninger i virksomheder i Chr.
Hansen Koncernen.

Analytikerdækning

Firmaet dækkes aktuelt af mere end 15
analytikere, herunder store internationale
investeringsbanker. Der findes en liste over
de analytikere, der dækker Chr. Hansen,
på http://investor.chr-
hansen.com/analysts.cfm

Investor Relations-politik og -aktiviteter
Chr. Hansen Holding A/S søger at sikre, at
kapitalmarkederne har adgang til relevante,

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 20

præcise og rettidige oplysninger, som kan
danne grundlag for løbende handel med og
fair prisfastsættelse af virksomhedens aktier.

Formålet med at videregive disse oplysninger
er at sikre, at Chr. Hansen opfattes som en
synlig, tilgængelig, pålidelig og professionel
virksomhed blandt investorerne, og at
virksomheden anses for at høre til blandt de
bedste i denne henseende sammenlignet med
tilsvarende virksomheder.

Dette skal opnås samtidig med, at vi
overholder reglerne og lovgivningen for
børsnoterede virksomheder på NASDAQ OMX
Copenhagen og i overensstemmelse med Chr.
Hansens kommunikationspolitik.

Chr. Hansen sigter efter at fastholde et højt
og ensartet informationsniveau over for
investorerne og forsøger at sikre, at
nødvendig information fra investorerne
viderebringes til direktionen og bestyrelsen.

I 2011/12 afholdt Chr. Hansen mere end 250
møder med investorer og analytikere,
herunder roadshows i København, London,
New York, Boston, Paris, Frankfurt,
Stockholm, Genéve, Zurich, Oslo, Helsinki,

AKTIEDATA

Aktiekapital
Antal aktier
Antal aktier i omløb
Aktieklasser

Begrænsninger vedrørende stemmeret og ejerskab

Børs
ISIN-kode
Ticker-symbol

FINANSKALENDER
Ordinære generalforsamlinger
27. november — 2012
26. november 2013

REGNSKABSMEDDELELSER
16. januar 2013
11. april 2013
3. Juli 2013

23. oktober 2013

1211304EogSN18361

Amsterdam og Wien, og deltog i en række
konferencer, der blev afholdt af forskellige
mæglere.

KONTAKT

Investor Relations-afdetingen har ansvaret for
den daglige kontakt med analytikere og
investorer.

Chef for Investor Relations

Senior Director

Anders Mohr Christensen

Tlf,: +45 4574 7618

E-mail: dkamcechr-hansen.com

HJEMMESIDE

Vores hjemmeside indeholder både historiske
og aktuelle oplysninger om virksomheden,
herunder selskabsmeddelelser,
investorpræsentationer, telekonferencer,
finanskalender, årsrapporter

mv.: http://investor.chr-hansen.com

ORDINÆR GENERALFORSAMLING

Den ordinære generalforsamling afholdes
tirsdag den 27. november 2012 kl. 16.00 på
Chr. Hansens hovedkontor, Bøge Allé 10-12,
2970 Hørsholm.

DKK 1.380.342.200
138.034.220 å DKK 10
132.751.457

1

Ingen

NASDAQ OMX Copenhagen A/S
DK0060227585

CHR

Ordinær generalforsamling 2011/12
Ordinær generalforsamling 2012/13

Kvartalsrapport for 1. kvartal
Kvartalsrapport for 2. kvartal
Kvartalsrapport for 3. kvartal
Årsrapport 2012/13

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

SELSKABSMEDDELELSER 2011/2012

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. november 2011 Regnskabsresultatet for året 2010/11

3. november 2011 Ledende medarbejderes transaktioner

4. november 2011 Ordinær generalforsamling

7. november 2011 Ledende medarbejderes transaktioner

8. november 2011 Ledende medarbejderes transaktioner

17. november 2011 Storaktionærmeddelelse fra Financiére Star 1 S.A.
18. november 2011 Ledende medarbejderes transaktioner

19. november 2011 Storaktionærmeddelelse fra Capital Research

21. november 2011 Ledende medarbejderes transaktioner

29. november 2011 Beslutninger på den ordinære generalforsamling
11. januar 2012 Delårsrapport 1. kvartal 2011/12

11. januar 2012 Meddelelse fra Financiére Star 1 S.A. og Novo A/S
12. januar 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

12. januar 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

16. januar 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

16. januar 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

17. januar 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

23. januar 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

3. februar 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

6. februar 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

8. februar 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

29. marts 2012 Meddelelse fra Financiére Star 1 S.A. og Novo A/S
19. april 2012 Delårsrapport 2. kvartal 2011/12

19. april 2012 iværksættelse aktietilbagekøbsprogram

 

23. april 2012
30. april 2012

Transaktioner iht.
Transaktioner iht.

aktietilbagekøbsprogram
aktietilbagekøbsprogram

 

 

 

 

7. maj 2012 Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram
14. maj 2012 Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram
21. maj 2012 Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram
29. maj 2012 Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram
4. juni 2012 Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram

 

11. juni 2012
18. juni 2012

Transaktioner iht.
Transaktioner iht.

aktietilbagekøbsprogram
aktietilbagekøbsprogram

 

 

 

 

 

25. juni 2012 Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram
2. juli 2012 Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram
4. juli 2012 Delårsrapport 3. kvartal 2011/12

6. juli 2012 Ledende medarbejderes transaktioner

9. juli 2012 Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram

 

10. juli 2012

Ledende medarbejderes transaktioner

 

11. juli 2012
16. juli 2012
23. juli 2012
30. juli 2012

Ledende medarbejderes transaktioner

Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram
Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram
Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram

 

1. august 2012
6. august 2012

Ledende medarbejderes transaktioner
Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram

 

13. august 2012
20. august 2012
20. august 2012

Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram
Finanskalender 2012/2013
Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram

 

27. august 2012

Transaktioner iht. aktietilbagekøbsprogram

 

1211304EogSN18362

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 22

CORPORATE GOVERNANCE

God selskabsledelse er den måde en
virksomheder ledes på og kontrolleres gennem
ejerskab, ledelsesstruktur,
incitamentsprogrammer og selskabslove mv.
Chr. Hansen Holding A/S” bestyrelse ønsker at
følge ”Anbefalinger for god Selskabsledelse”
som implementeret af NASDAQ, OMX
København i Regler for udstedere af aktier
den 16. august 2011 og har i alle henseender
levet op til anbefalingerne i 2011/12.

Da Chr. Hansen Holding A/S er børsnoteret på
NASDAQ OMX København, og i
overensstemmelse med 5 107b i
Årsregnskabsloven, skal bestyrelsen for Chr.
Hansen Holding A/S udarbejde en redegørelse
for selskabsledelsen i regnskabsåret 2011/12.
Redegørelsen indgår i ledelsesberetningen og

 

 

 

1211304EFogSN18363

 

kan læses og downloades

på http://investor.chr-
hansen.com/governancestatement.cfm.
Redegørelsen indeholder en beskrivelse af
Chr. Hansens tilgang til de udstedte

” Anbefalinger for god Selskabstedelse” og en
beskrivelse af ledelsesstrukturen og
hovedelementerne i vores interne kontrol- og
risikostyringssystemer i forbindelse med
virksomhedens regnskabsaflæggelse.

LEDELSESSTRUKTUR

Som dansk virksomhed har Chr. Hansen
Holding A/S en ledelsesstruktur bestående af
en bestyrelse og en daglig ledelse som vist
herunder. Yderligere oplysninger findes i
ovennævnte redegørelse om selskabsledelse.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 23

RISIKOSTYRING

Risikostyring er en integreret del af det at
drive virksomhed i Chr. Hansen.

Chr. Hansen har i 2011/12 implementeret en
ny global risikostyringsproces i
organisationen, hvor risici identificeres,
overvåges og rapporteres til direktionen og
bestyrelsen. Formålet med denne proces, som
involverer linjeledelsen, er at identificere
risici så tidligt som muligt og give ledelsen
mulighed for proaktivt at tilpasse
virksomhedsprocesser og -kontroller med
henblik på at imødegå, styre og mindske disse
risici.

Væsentlige risici vurderes på grundlag af
mulige sikkerhedsmæssige,
forretningsmæssige og økonomiske
konsekvenser og sandsynligheden for, at
risikoen indtræffer. Der etableres en klar
rolle- og ansvarsfordeling i forhold til
væsentlige risici, ligesom der identificeres,
prioriteres og igangsættes initiativer til at
mindske risici,

De væsentligste identificerede risici beskrives
nedenfor, herunder de foranstaltninger, der
er truffet for at mindske risiciene. Risiciene
er ikke opstillet i prioriteret rækkefølge.
Oversigten over risici omfatter dog ikke alle
de risici, som kan tænkes at påvirke Chr.
Hansen. Risici, som Chr. Hansen ikke er
bekendt med, eller risici, som i øjeblikket
ikke anses for væsentlige, vil i sidste instans
kunne påvirke Chr. Hansens forretninger
betydeligt.

STRATEGISKE RISICI

Produktsikkerhed

Størstedelen af Chr. Hansens produkter
sælges til fødevareindustrien og life science-
virksomheder. De fleste af vores produkter
indgår i kundernes slutprodukter, der
forbruges som fødevarer, drikkevarer eller
kosttilskud.

Derfor skal produktsikkerheden være helt i
top. Chr. Hansens kunder kræver og forventer
kvalitetsprodukter, og hvis kunderne,
forbrugerne eller myndighederne sætter
spørgsmålstegn ved produktsikkerheden,
udgør det en alvorlig strategisk risiko for
virksomheden.

For at sikre den bedst mulige
produktsikkerhed gennemfører Chr. Hansen
omfattende kvalitetssikring i alle led af
værdikæden - fra indkøb af råvarer til

levering af de færdige produkter til kunderne.

1211304EogSN18364

 

Chr. Hansen vurderer også risiciene hos
kunderne i applikationsfasen og ved
slutbrugernes anvendelse af produkterne.

Chr. Hansens produktionsstyringssystem er
baseret på en risikovurderingsmodel og er
certificeret i henhold til internationale
standarder som ISO 9001 og ISO 22000. Alle
vores produkter indkøbes i overensstemmelse
med ISO 22000, og alle produktionssteder med
undtagelse af to er FSSC 22000-certificeret.

Sundhedsanprisninger

Hos Chr. Hansen mener vi, at vi har nogle af
de bedst dokumenterede probiotiske stammer
på markedet. Regeringer og institutioner, ikke
mindst Den Europæiske
Fødevaresikkerhedsmyndighed (EFSA), er
imidtertid i gang med at indføre strengere
regler for dokumentation af
sundhedsanprisninger af fødevarerelaterede
produkter.

Chr. Hansen arbejder omhyggeligt på at
optimere dokumentationen af
sundhedsanprisninger for vores probiotiske
produkter. Chr. Hansen har den kritiske
masse, der skal til for at sikre tilstrækkelig
dokumentation for alle vores produkter, og
vores arbejde med denne dokumentation vil
gøre det muligt at fastholde vores førende
position og konkurrenceevne på disse
markeder. Yderligere oplysninger om Chr.
Hansens kliniske studier findes under
"Forskning og udvikling".

OPERATIONELLE RISICI

Produktion

Chr. Hansen har fem hovedproduktionssteder i
Danmark (2), Frankrig, Tyskland og USA. Disse
produktionssteder udgør kernen i vores
forretning, og hvert produktionssted
overvåger nøje sikkerheden og opfyldelsen af
deres mål for at styre alle potentielle risici.
Ved at samle hovedproduktionen på få
produktionssteder sikres optimering af
kapaciteten og dermed reduceres
produktionsomkostningerne, For at mindske
risikoen for produktionsnedbrud eller -fejl
gennemfører Chr. Hansen regelmæssigt
sikkerhedstjek for at sikre, at der udføres
forebyggende vedligeholdelse og
udskiftninger. Chr. Hansen arbejder desuden
løbende på at opbygge overskudskapacitet til
nøgleprocesser og vedligeholdelse af et
sikkerhedslager af produkter.

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 24

Retssager

Chr. Hansen er fra tid til anden part i
retssager, som opstår i forbindelse med den
almindelige forretningsgang, og Chr. Hansen
var pr. 31. august 2012 sagsøgt i flere
diacetylrelaterede retssager om påstået
personskade som følge af udsættelse for
diacetyldampe. Chr. Hansen mener ikke, at
diacetylsagerne vil få væsentlig negativ
indvirkning på den finansielle stilling eller
driftsresultat, da Chr. Hansen på
produktionstidspunktet havde en forsikring,
der dækker tab på diacetylsager mod
virksomheden for produkter, der indeholder
diacetyl. Det er en forudsætning for
forsikringen, at kravene er baseret på samme
ansvarspådragende handling. Chr. Hansen
mener, at forsikringen er tilstrækkelig til at
dække eventuelle tab som følge af sager mod
selskabet, som vedrører udsættelse for
diacetyl.

Menneskelig kapital (human capital)

Det er vigtigt for Chr. Hansen at tiltrække og
fastholde de bedste medarbejdere og nye
talenter for at opnå de bedste resultater.
Viden er afgørende for Chr. Hansens
forretning, og der er stærk fokus på løbende
at udvide videnbasen ved aktivt at udvikle
medarbejdernes kernekompetencer. Hos Chr.
Hansen er der ansat en lang række eksperter
og forskere, og udvikling af deres
kvalifikationer og viden er en vigtig del af
opbygningen af Chr. Hansens globale
kompetencer. Det er dog også vigtigt at
integrere disse højt kvalificerede
medarbejdere i de daglige aktiviteter og
hjælpe dem med at blive bedre til at
omsætte deres ekspertise til værdi for
virksomheden.

Arbejdsmiljø

Chr. Hansen ønsker løbende at forbedre både
det fysiske og psykiske arbejdsmiljø, så
medarbejderne både føler sig sikre og har et
sikkert arbejdsmiljø. Arbejdet med at
reducere arbejdsmiljørisici, implementere
forebyggende tiltag og skabe et godt fysisk og
psykisk arbejdsmiljø foregår via officielle

1211304EogSN18365

arbejdsmiljøpolitikker. Arbejdsmiljøet bliver
løbende overvåget af
arbejdsmiljøorganisationen, som består af
repræsentanter fra forskellige funktioner på
tværs af koncernen. Der gennemføres
desuden uddannelsesforløb for at øge
bevidstheden om arbejdsmiljø i
organisationen.

Skat og transfer pricing

Chr. Hansen er en global virksomhed, som
opererer i mange lande med forskellige
skatteregler. Det er virksomhedens hensigt
altid at opfylde sine skattemæssige
forpligtelser i alle de lande, der drives
virksomhed i. Chr. Hansen arbejder løbende
på at sætte fokus på skatterisici i
organisationen og har klart definerede roller
og ansvarsområder i linjeledelsen, i de lokale
økonomiafdelinger og i koncernens
skatteafdeling.

Der opstår dog fra tid til anden sager om
beskatning og interne afregningspriser, og
transaktioner på tværs af grænserne har i
stigende grad de lokale skattemyndigheders
bevågenhed. Der er tilknyttet lokale
skatterådgivere til at sikre opfyldelse af
lokale skattemyndigheders krav, og
koncernens skatteafdeling er involveret for at
sikre, at koncernens skattepolitik, som er
godkendt af bestyrelsen, overholdes.
Koncernen bestræber sig desuden på at have
en positiv dialog med de lokale
skattemyndigheder for at forebygge
uoverensstemmelser. Yderligere oplysninger
om skatteforhold findes i note 9 i
koncernregnskabet.

FINANSIELLE RISICI

Som international virksomhed er Chr. Hansen
eksponeret mod en række finansielle risici
som valutakurs- og renteudsving, finansering
og likviditet, kredit og modparts risici ”credit
and counter party risk”. Yderligere
oplysninger vedrørende disse risici findes i
note 24 i koncernregnskabet.

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

Regnskab Chr. Hansen Koncernen

Resultatopgørelse 1. september - 31. august
Totalindkomstopgørelse

Balance pr. 31. august

Egenkapitalopgørelse

Pengestrømsopgørelse, 1. september - 31. august

Noter:
Note 1
Note 2
Note 3
Note 4
Note 5
Note 6
Note 7
Note 8
Note 9
Note 10
Note 11
Note 12
Note 13
Note 14
Note 15
Note 16
Note 17
Note 18
Note 19
Note 20
Note 21
Note 22
Note 23
Note 24
Note 25
Note 26
Note 27
Note 28
Note 29
Note 30
Note 31
Note 32
Note 33
Note 34

Regnskabspraksis

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Segment oplysninger

Af- og nedskrivninger
Personaleomkostninger

Honorarer til revisor

Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Selskabsskat

Resultat af ophørte aktiviteter

Årets resultat pr. aktie

Goodwill

Andre immaterielle anlægsaktiver
Materielle anlægsaktiver
Varebeholdninger

Tilgodehavender fra salg

Andre tilgodehavender
Periodeafgrænsningsposter

Likvide beholdninger

Selskabskapital

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser
Udskudt skat

Hensatte forpligtelser

Finansielle aktiver og forpligtelser
Andre gældsforpligtelser

Aktiebaseret vederlæggelse
Reguleringer til pengestrømsopgørelsen
Ændring i driftskapital

Afledte finansielle instrumenter
Kautions- og garantiforpligtelser
Nærtstående parter

Offentlige tilskud

Begivenheder efter balancedagen
Datterselskabsoversigt pr. 31. august 2012

1211304EogSN18366

25

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 26

RESULTATOPGØRELSE 1. SEPTEMBER - 31. AUGUST

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EUR mio. Note 2011/12 2010/11
Omsætning 3 698,7 635,6

Produktionsomkostninger 4,5 (339,1) (326,9)
Bruttoresultat 359,6 308,7

Forsknings- og udviklingsomkostninger 4,5 (35,7) (28,2)
Salgs- og markedsføringsomkostninger 4,5 (89,6) (78,9)
Administrationsomkostninger 4,5,6 (51,6) (46,1)
Andre driftsindtægter 4,2 4,2

Andre driftsomkostninger (1,9) (0,5)
Resultat af primær drift 185,0 159,2

Finansielle indtægter 7 32,4 37,6

Finansielle omkostninger 8 (45,1) (48,5)
Resultat før skat 172,3 148,3

Selskabsskat 9 (41,0) (34,1)
Resultat af fortsættende aktiviteter 131,3 114,2

Resultat af ophørte aktiviteter 10 - 4,4

Årets resultat 131,3 118,6

Fordeling:

Minoritetsinteresser 2,0 1,9

Aktionærer i Chr. Hansen Holding A/S 129,3 116,7

Årets resultat pr. aktie (EUR) 11 0,96 0,86

Årets resultat pr. aktie, udvandet (EUR) 11 0,95 0,86

Årets resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie (EUR) 11 0,96 0,83

Årets resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie, udvandet (EUR) 11 0,95 0,83

1211304EogSN18367

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 27
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE
EUR mio. Note 2011/12 2010/11
Årets resultat 131,3 118,6
Valutakursomregning af udenlandske koncernvirksomheder 4,0 (10,1)
Udskudte gevinster/(tab) på sikring af pengestrømme i årets løb (6,3) (0,7)
Gevinster/(tab) på sikring af pengestrømme realiseret i årets løb 0,9 0,1
Skat relateret til sikring af fremtidige pengestrømme 1,4 0,2
Anden totalindkomst for året - (10,5)
Totalindkonst for året i alt 131,3 108,1
Fordeling:
Aktionærer i Chr. Hansen Holding A/S 128,9 107,4
Minoritetsinteresser 2,4 0,7
131,3 108,1

1211304EogSN18368

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 28

BALANCE PR. 31. AUGUST

 

EUR mio. Note 2012 2011
AKTIVER

Anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver

 

Goodwill 12 622,4 611,3
Andre immaterielle anlægsaktiver 13 141,8 150,1
Immaterielle anlægsaktiver under udførelse 13 51,0 42,5
Immaterielle anlægsaktiver i alt 815,2 803,9

 

Materielle anlægsaktiver

 

Grunde og bygninger 14 123,3 122,1
Tekniske anlæg og maskiner 14 85,8 95,5
Andet driftsmateriel og inventar 14 9,3 8,9
Materielle anlægsaktiver under udførelse 14 41,9 17,6
Materielle anlægsaktiver i alt 260,3 244,1

 

Øvrige langfristede aktiver

 

 

Udskudt skat 22 7,4 7,7
Øvrige langfristede aktiver 7,4 7,7
Anlægsaktiver i alt 1.082,9 1.055,7

 

Omsætningsaktiver
Varebeholdninger

 

Råvarer og hjælpematerialer 14,3 16,7
Varer under fremstilling 26,8 23,9
Fremstillede varer og handelsvarer 42,1 37,5
Varebeholdninger i alt 15 83,2 78,1

 

Tilgodehavender

 

 

 

 

Tilgodehavender fra salg 16 86,7 85,6
Tilgodehavende skat 5,1 2,3
Andre tilgodehavender 17 17,8 7,6
Periodeafgrænsningsposter 18 6,7 5,3
Tilgodehavender i alt 116,3 100,8
Likvide beholdninger 19 60,5 118,1
Omsætningsaktiver i alt 260,0 297,0
Aktiver i alt 1.342,9 1.352,7

 

1211304FogSN18369

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 29
BALANCE PR. 31. AUGUST
EUR mio. Note 2012 2011
PASSIVER
Egenkapital
Aktiekapital 20 185,3 185,3
Reserver 469,8 455,3
Minoritetsinteresser 5,5 3,7
Egenkapital i alt 660,6 644,3
Gældsforpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser
Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser 21 5,1 5,2
Udskudte skatteforpligtelser 22 69,2 69,2
Hensatte forpligtelser 23 1,4 1,2
Gæld til kreditinstitutter 24 384,3 434,9
Selskabsskat 14,5 16,0
Øvrige langfristede gældsforpligtelser 1,7 2,3
Langfristede gældsforpligtelser i alt 476,2 528,8
Kortfristede gældsforpligtelser
Hensatte forpligtelser 23 1,0 1,0
Gæld til kreditinstitutter 24 40,1 30,7
Forudbetalinger fra kunder 0,2 0,4
Gæld til leverandører 71,1 66,2
Selskabsskat 35,5 34,8
Andre gældsforpligtelser 25 58,2 46,5
Kortfristede gældsforpligtelser i alt 206,1 179,6
Gældsforpligtelser i alt 682,3 708,4
Passiver i alt 1.342,9 1.352,7

1211304EogSN18370

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 30
EGENKAPITALOPGØRELSE
EUR mio. 2012
Aktionærer i Chr. Hansen Holding A/S
Sikring
Valuta- — affrem-  Over- Mino-
kurs- tidige ført ritets  Egen-
Aktie- Egne regule- penge-  resul- inter- kapital
Note kapital aktier ringer strømme tat lalt esser i alt
Egenkapital 1. september 2011 185,3 (35,0) (6,1) (1,6) 498,0 640,6 3,7 644,3
Årets total indkomst jf.
opgørelse - - 3,6 (4,0) 129,3 128,9 2,4 131,3
Køb af egne aktier ” - (53,3) - - - (53,3) - (53,3)
Aktiebaseret vederlæggelse 26 - - - - 3,8 3,8 - 3,8
Udbytte - - - - (64,9) (64,9) (0,6) (65,5)
Egenkapital 31. august 2012 185,3 (88,3) (2,5) (5,6) 566,2 655,1 55. 660,6

 

£ Heraf er EUR 52,0 millioner købt i forbindelse med aktietilbagekøbsprogrammet.

Det foreslåede udbytte for regnskabsåret 2011/12, udgør 0,39 EUR (2,90 DKK) pr. aktie svarende til EUR 51,7 millioner.

 

 

 

 

2011
Aktionærer i Chr. Hansen Holding A/S
Sikring
Valuta- — affrem-  Over- Mino-

kurs- tidige ført ritets  Egen-

Aktie- Egne regule- penge-  resul- inter- kapital

Note kapital aktier ringer strømme tat lalt esser i alt

Egenkapital 1. september 2010 185,4 (35,0) 2,7 (1,2) 390,1 542,0 3,7 545,7

Årets total indkomst jf.

opgørelse (0,1)  - (8,8) (0,4) 116,7 1074 0,7 108,1

Aktiebaseret vederlæggelse 26 - - - - 2,8 2,8 - 2,8
Udbytte - - - - (11,6) (11,6) (0,7) (12,3)

Egenkapital 31. august 2011 185,3 (35,0) (6,1) (1,6) 498,0 640,6 3,7 644,3

 

1211304EogSN18371

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 31

PENGESTRØMSOPGØRELSE, 1. SEPTEMBER - 31. AUGUST

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EUR mio. Note 2011/12 2010/11
Resultat af primær drift 185,0 159,2
Reguleringer 27 55,0 45,9
Ændring i driftskapital 28 (6,7) (19,4)
Renteindbetalinger 2,6 1,3
Renteudbetalinger (16,1) (15,2)
Betalte skatter (43,4) (21,4)
Pengestrøm fra driften 176,4 150,4
Provenue fra salg af aktiviteter 10 - 19,4
Investeringer i immaterielle anlægsaktiver (23,1) (23,3)
Investeringer i materielle anlægsaktiver (40,5) (22,1)
Salg af materielle anlægsaktiviter 0,5 0,2
Pengestrøm fra investeringer (63,1) (25,8)
Frie pengestrømme 113,3 124,6
Indfrielse af langfristet lånefinansiering (57,3) (56,4)
Egne aktier (50,9) -
Udbytte for 2010/11 (2009/10) (64,9) (11,6)
Minoritetsinteresser, udbytte mv. (0,6) (0,7)
Pengestrøm fra finansiering (173,7) (68,7)
Pengestrøm fra ophørte aktiviteter 10 (1,0) 4,0
Årets nettopengestrøm (61,4) 59,9
Likvide beholdninger 1. september 118,1 61,0
Urealiseret valutakursgevinst/(tab) på likvide beholdninger 3,8 (2,8)
Årets nettopengestrøm (61,4) 59,9
Likvide beholdninger 31. august 60,5 118,1

 

1211304EogSN18372

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 32

Note 1 - Regnskabspraksis

Regnskabsgrundlag

Den konsoliderede årsrapport for Chr. Hansen Koncernen er udarbejdet i overensstemmelse med de
internationale regnskabsstandarder IFRS som godkendt af den Europæiske Union og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for virksomheder i regnskabsklasse D.

Generelt om indregning og måling
Den konsoliderede årsrapport er udarbejdet med udgangspunkt i det historiske kostprisprincip bortset fra
måling af visse finansielle instrumenter til dagsværdi.

Langfristede aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til den laveste værdi af regnskabsmæssig
værdi før den ændrede klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret 2010/11 og
for sammenligningstallene. Den anvendte regnskabspraksis er uændret med undtagelse af de implementerede
nye eller ændrede IFRS/1AS standarder som beskrevet nedenfor.

Omregning fra funktionel valuta til præsentationsvaluta
Regnskabsposter for hver af Koncernens enheder måles ved anvendelse af den valuta, som benyttes i det
primære økonomiske miljø, hvori enheden driver virksomhed (den funktionelle valuta).

Aktiver, forpligtelser og egenkapital poster omregnes fra hver rapporterende enheds funktionelle valuta til
euro på balancedagen. Resultatopgørelsen omregnes fra funktionel valuta til euro ved anvendelse af en
gennemsnitskurs for de enkelte måneder. Kursregulering af egenkapital ved begyndelse af perioden og
kursregulering af resultatopgørelsen fra gennemsnitskurs til balancedagens kurs indregnes i anden
totalindkomst.

Modervirksomhedens funktionelle valuta er danske kroner (DKK), men af hensyn til koncernens internationale
relationer er koncernregnskabet præsenteret i euro (EUR).

Nye og ændrede standarder

Chr. Hansen har implementeret alle nye eller ændrede standarder og fortolkninger (IFRS'er) udstedt af IASB
og godkendt af den Europæiske Union med virkning for regnskabsåret 2011/12. Implementeringen af nye
IFRS'er har ikke haft nogen væsentlig indvirkning på den konsoliderede årsrapport, og der forventes ikke
nøgen væsentlig indvirkning i fremtidige perioder af de implementerede IFRS'er.

IASB har udsendt følgende nye og ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, som er godkendt af
den Europæiske Union og som endnu ikke er trådt i kraft for Koncernen:

e  |AS1er ændret vedrørende præsentationen af elementer i Anden totalindkomst. Ændringen træder i
kraft for regnskabsår der begynder 1. juli 2012 eller senere.

…  |AS 19,”Medarbejderforpligtelser” er blevet ændret, således at ”korridormetoden” bortfalder ved
indregning og måling af ydelsesbaserede medarbejderforpligtelser er justeret. Derudover er
oplysningsforpligtelserne vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger øget. Standarden træder i
kraft for regnskabsår, der begynder 1. januar 2013 eller senere.

Endvidere har IASB udsendt følgende nye eller ændrede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag af relevans
for koncernen, der endnu ikke er godkendt af den Europæiske Union:
te IFRS9, ”Finansielle instrumenter”. Antallet af kategorier af finansielle aktiver reduceres til to,
amortiseret kostpris og dagsværdi. Standarden indeholder nye krav for den regnskabsmæssige
behandling af finansielle forpligtelser. Standarden træder i kraft for regnskabsår, der begynder 1.
januar 2015 eller senere.

1211304EogSN18373

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 33

e  Årlige forbedringer 2010 og 2011. Mindre ændringer til forskellige standarder og fortolkninger.

.  IFRS 10, ”Konsolidering” fastsætter principper for oplysning om og udarbejdelse af konsoliderede
årsrapporter. Standarden træder i kraft for regnskabsår, der begynder 1. januar 2013 eller senere.

+ IFRS 11, ”Joint arrangements” reducerer antallet af joint ventures til to: Joint operations og joint
ventures. Standarden træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2013 eller senere.

.  |FRS 12, ”Oplysningsforpligtelser vedrørende andele i andre virksomheder” fastsætter oplysningskrav
for selskaber med andele i virksomheder omfattet af IFRS 10, IFRS 11 eller IAS 28. Standarden træder i
kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2013 eller senere.

+ |FRS 13, ”Dagsværdimåling” giver vejledning om dagsværdi måling og oplysningsforpligtelser.
Standarden træder i kraft for regnskabsåret, der begynder 1. januar 2013 eller senere.

ingen af de nye eller ændrede standarder forventes at få væsentlig indvirkning på Koncernens
regnskabsaflæggelse. Koncernen forventer at implementere regnskabsstandarderne og fortolkningsbidragene,
når de bliver obligatoriske.

Konsolideringspraksis

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Chr. Hansen Holding A/S samt virksomheder, hvori
møodervirksomheden direkte eller indirekte besidder mere end 50% af stemmerettighederne, eller hvori
modervirksomheden på anden måde har en bestemmende indflydelse.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder, joint ventures og associerede
virksomheder opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige
værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet, valutakursreguleringer indregnet direkte i
egenkapitalen samt omkostninger til salg eller afvikling.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder indregnes i resultatopgørelsen i
regnskabsposten Særlige poster, mens gevinst og tab ved afhændelse eller afvikling af associerede
virksomheder indregnes i finansielle poster.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelses/
stiftelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem
til afståelses/afviklingstidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede
virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres særskilt, jf. nedenfor.

Omregning af transaktioner og beløb

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta til
transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle indtægter eller omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen,
omregnes til balancedagens valutakurs. Forskelle mellem balancedagens kurs og transaktionsdagens kurs
indregnes i resultatopgørelsen som finansielle indtægter eller omkostninger.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes på handelsdagen i balancen og måles i balancen til dagsværdi.
Dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender eller anden gæld. Modregning
af positive og negative værdier foretages alene, når koncernen har ret til og intention om at afregne finansielle
instrumenter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle
markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.

1211304EogSN18374

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 34

Visse afledte finansielle instrumenter er klassificeret som enten:

- sikring af dagsværdien af indregnede aktiver, gæld eller forpligtelser (fair value hedge)

- sikring af en særlig risiko i tilknytning til en indregnet aktiv, forpligtelse eller meget sandsynlig fremtidig
transaktion (cash flow hedge) eller

- sikring af nettoinvestering i udenlandske virksomheder (net investment hedge)

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne for
sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del,
der er sikret.

Den effektive del af ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og
opfylder kriterierne for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes i anden totalindkomst og præsenteres
som en særskilt reserve under egenkapitalen. Reserven overføres til resultatopgørelsen, når de sikrede
pengestrømme realiseres. Hvis et afledt finansielt instrument, der anvendes til sikring af forventede fremtidige
pengestrømme, udløber, bliver solgt eller ikke længere kvalificerer til regnskabsmæssig sikring, forbliver
eventuelle akkumulerede dagsværdireserver i egenkapitalen, indtil den sikrede transaktion er afviklet. Hvis
den sikrede transaktion ikke længere forventes at blive afviklet, vil en eventuel reserve for dagsværdisikring
under egenkapitalen blive overført til resultatopgørelsen.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i
udenlandske virksomheder, og som effektivt sikrer mod valutakursændringer i disse virksomheder, indregnes i
koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en separat reserve for valutakursregulering.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter,
indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.

Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter tilskud til investeringer, forsknings- og udviklingsprojekter mv. Tilskud indregnes,
når der er sandsynlig sikkerhed for, at de vil blive modtaget.

Tilskud til investeringer og udviklingsprojekter, der aktiveres, modregnes i kostprisen på de aktiver, der ydes
tilskud til. Øvrige tilskud indregnes i resultatopgørelsen under udviklingsomkostninger, således at de
modsvarer de omkostninger, de kompenserer for.

Segmentoplysninger

Der gives segmentoplysninger for Koncernens tre divisioner: Cultures & Enzymes, Health & Nutrition og
Natural Colors. Oplysningerne er baseret på Koncernens ledelsesstruktur og den interne økonomirapportering,
der tilgår koncernens øverste operative ledelse. Den øverste operative ledelse udgøres af Direktionen. Ved
fastlæggelse af de rapporteringspligtige segmenter er der ikke foretaget sammenlægning af operationelle
segmenter.

Den anvendte regnskabspraksis for indregning og måling i segmentrapporteringen er identisk med den
regnskabspraksis, som benyttes i koncernregnskabet.

Oplysninger om omsætningens geografiske fordeling er baseret på kundernes placering.
Omsætning

Omsætning indregnes i resultatopgørelsen, hvis levering og overgang af risiko til køber har fundet sted senest
på balancedagen, indtægten kan opgøres pålideligt, og omkostninger, der er afholdt eller vil blive afholdt i

4

1211304EogSN18375

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 35

forbindelse med transaktionen, kan måles pålideligt. Omsætning måles til dagsværdien af det modtagne
vederlag eksklusive merværdiafgift og med fradrag af provision og rabatter i forbindelse med salget.

Omsætning vedrørende royalty og licenser indregnes i takt med optjeningen i henhold til licensaftalerne.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter kostprisen for solgte varer. Til kostprisen medregnes anskaffelsesprisen for
råvarer, hjælpematerialer og handelsvarer, direkte løn samt en andel af indirekte produktionsomkostninger,
herunder omkostninger til drift af og afskrivning på produktionsanlæg samt drift, administration og ledelse af
fabrikker.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter gager, afskrivninger og andre omkostninger, der direkte og
indirekte kan henføres til koncernens forsknings- og udviklingsaktiviteter herunder nedskrivninger vedrørende
aktiverede udviklingsomkøstninger.

Udviklingsprojekter, der ikke opfylder kriterierne for indregning i balancen, samt omkostninger til forskning
indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at omkostningerne afholdes.

Aktiebaseret vederlæggelse

De aktieoptioner, der er udstedt som led i en incitamentsordning, måles til dagsværdi på tildelingsdagen.
Denne værdi er efterfølgende indregnet i resultatopgørelsen for koncernen over den periode, hvor
medarbejderne optjener ret til at udnytte optionerne.

Andre driftsindtægter og omkostninger

Andre driftsindtægter og —-omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til
virksomhedernes aktiviteter, herunder lejeindtægter samt fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og
materielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgsprisen
med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.

Finansielle poster

Finansielle poster (finansielle indtægter og finansielle omkostninger) omfatter renteindtægter og
renteomkostninger beregnet efter den effektive rentes metode, provisioner, rentedelen af ydelser på
finansielle leasingkontrakter og godtgørelser under acontoskatteordningen mv. samt værdireguleringer af
finansielle anlægsaktiver, afledte finansielle instrumenter og poster i fremmed valuta.

Goodwiill
Goodwill består af et positivt forskelsbeløb mellem kostpris og dagsværdi af identificerbare nettoaktiver i det
erhvervede selskab.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til Koncernens pengestrømsfrembringende enheder på
overtagelsestidspunktet.

Øvrige immaterielle anlægsaktiver
Forskningsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen i takt med afholdelsen. Udviklingsomkostninger

indregnes som immaterielt aktiv, hvis de forventes at indbringe fremtidige økonomiske fordele.

Omkostninger til udvikling og implementering af større IT-systemer og software aktiveres og afskrives over den
forventede økonomiske brugstid.

1211304EogSN18376

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 36

Erhvervede varemærker, patenter og kundeoversigter indregnes til kostpris og afskrives over den forventede
økonomiske brugstid.

Andre immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Låneomkostninger til opførelse af aktiver indregnes i aktivets kostpris, når det tager mere end et år at blive
klar til brug.

Der afskrives systematisk over aktivernes forventede brugstid, der udgør:
-… Kundeoversigter: 7 år
-… Patenter, varemærker og rettigheder: 5-20 år
-… Software: 5-10 år
-…… Udviklingsprojekter: 5-15 år

Materielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Materielle
anlægsaktiver under udførelse måles til kostpris. I kostprisen indgår omkostninger til materialer, øvrige
omkostninger, der direkte kan henføres til aktivet indtil aktivet er klar til at blive taget i brug, samt
omkostninger til reetablering i det omfang, der samtidig indregnes en hensat forpligtelse hertil.

Låneomkostninger til opførelse af aktiver indregnes i aktivets kostpris, når det tager mere end et år at blive
klar til brug.

Brugstiden for enkelte grupper af aktiver i koncernen skønnes at være:
- Bygninger: 25-50 år
-… Tekniske anlæg og maskiner: 5-10 år
-… Andet driftsmateriel og inventar: 5-10 år
-… Der afskrives ikke på grunde.

Afskrivningsgrundlaget fordeles lineært over afskrivningsperioden.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver indregnes som udgangspunkt i
resultatopgørelsen under Andre driftsindtægter eller Andre driftsomkostninger.

Værdiforringelse af aktiver
Goodwill testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret.
Udviklingsprojekter under udførelse testes tilsvarende årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede
aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til
genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation
på værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der
er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i
det omfang, aktivets nye genindvindingsværdi overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have
haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

1211304EogSN18377

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 37

Kapitalandele i associerede virksomheder
I Koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders
resultat efter skat efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern urealiseret avance/tab.

Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes efter den indre værdis metode og måles i balancen til den
forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis med
fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af
regnskabsmæssig værdi af goodwill.

Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til O EUR. Har Koncernen en retlig
eller faktisk forpligtelse til at dække den associerede virksomheds underbalance, indregnes denne under
forpligtelser.

Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til det laveste af kostpris eller til nettorealisationsværdi.

Køstpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af
hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter omkostninger, som er nødvendige
for at bringe varen til den aktuelle færdiggørelse og placering. Omkostningerne omfatter kostpris for råvarer,
hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger
indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen
benyttede maskiner, produktionsbygninger og udstyr samt omkostninger til produktionsadministration og
ledelse.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi korrigeret for eventuelle transaktionsomkostninger.
Efter første indregning måles tilgodehavender til amortiseret kostpris med fradrag af nedskrivninger til
imødegåelse af tab. Nedskrivninger er baseret på en individuel vurdering af hvert enkelt tilgodehavende.

Likvide beholdninger
Likvide beholdninger omfatter kontantbeholdninger og indeståender til fri disposition i pengeinstitutter.

Pensionsforpligtelser
indbetalinger til bidragsbaserede pensionsordninger indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de vedrører,
og eventuelle skyldige beløb indregnes i balancen under anden gæld.

Ved ydelsesbaserede pensionsordninger er koncernen forpligtet til at betale en bestemt ydelse i forbindelse
med pensionering. Forpligtelserne hertil opgøres ved en aktuarmæssig beregning af forpligtelsernes
nutidsværdi. Nutidsværdien omfatter de ydelser, som de ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige
ansættelse i koncernen, og beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. rente,
inflation, dødelighed og invaliditet. Den aktuarmæssigt beregnede nutidsværdi med fradrag af dagsværdien af
eventuelle aktiver tilknyttet hver ordning indregnes i balancen under Pensionsforpligtelser. Hvis nettobeløbet
for en given ordning er et aktiv, indregnes det under Pensionsaktiver i balancen, hvis koncernen direkte eller
indirekte kan gøre brug af aktivet. Diskonteringsrenten baseres på markedsrenten af erhvervsobligationer med
høj kreditværdighed med en løbetid, der svarer til løbetiden af pensionsforpligtelserne.

Forskellen mellem den forventede udvikling i pensionsaktiver og pensionsydelser og den faktiske udvikling vil
resultere i aktuarmæssige gevinster eller tab. Aktuarmæssige gevinster eller tab, som ikke overstiger 10% af

1211304EogSN18378

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 38

nutidsværdien af pensionsydelserne eller 10% af dagsværdien af pensionsaktiverne, indregnes ikke i
resultatopgørelse og balance (korridormetoden). Hvis de akkumulerede aktuarmæssige gevinster eller tab
overstiger disse grænser, bliver det overskydende beløb indregnet i resultatopgørelsen og
nettopensionsforpligtelsen over den forventede resterende serviceperiode for medarbejdere omfattet af
ordningen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når der som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen er
opstået en retlig eller faktisk forpligtelse for koncernen, og det er sandsynligt, at forpligtelsen medfører et
træk på de økonomiske ressourcer. Forpligtelsen måles efter ledelsens bedste skøn over det
tilbagediskonterede beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets
skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte
acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.

Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke-
afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme samt andre poster, hvor midlertidige forskelle, bortset
fra virksomhedsovertagelser, er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller
skattepligtig indkomst. I de tilfælde hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter forskellige
beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet
henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Gældsforpiigtelser

Finansielle gældsforpligtelser, herunder prioritetsgæld samt bank- og finanslån, måles ved lånoptagelsen til
dagsværdi efter fradrag af transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles lånene til amortiseret
kostpris. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af afdrag og tillæg/fradrag af den
akkumulerede afskrivning af forskellen mellem kostprisen og det nominelle beløb. Herved fordeles kurstab og -
gevinst over løbetiden, således at den effektive rente indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.
Gældsforpligtelser opløses ved indfrielse.

Den del af gældsforpligtelsen, der forfalder efter 1 år, indregnes som langfristet gæld, og øvrige gældsposter
indregnes som kortfristet gæld.

Andre gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris. Afledte finansielle instrumenter, som indgår i Anden
gæld måles dog til dagsværdi, jf. afsnittet Afledte finansielle instrumenter.

Leasing

Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle og operationelle leasingforpligtelser. En
leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det
leasede aktiv til leasingtager. Andre leasingaftaler klassificeres som operationelle.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over
leasingperioden.

Hoved- og nøgletal
De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:

1211304Eog8N18379

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 39

Cash conversion
EBITDA fratrukket investeringer og ændringer i nettodriftskapitalen som en andel af EBITDA.

Nettorentebærende gæld/EBITDA
Nettorentebærende gæld divideret med EBITDA.

EBITDA
Resultat af primær drift korrigeret for af- og nedskrivninger.

EBIT
Resultat af primær drift.

Investeret kapital
Immaterielle anlægsaktiver, materielle anlægsaktiver, varebeholdninger, tilgodehavender fra salg fratrukket
gæld til leverandører.

Nettodriftskapital
Varebeholdninger og tilgodehavender fra salg fratrukket gæld til leverandører.

Organisk vækst
Omsætningsvækst reguleret for salgsreduktioner, tilkøb og frasalg af aktiviteter for at ensrette
sammenligningsgrundlag fra år til år og målt i lokal valuta.

Afkast af gennemsnitlig investeret kapital eksklusive goodwill
Resultatet af primær drift i procent af den gennemsnitlige investerede kapital.

Nettorentebærende gæld
Gældsforpligtelser til banker og finansieringsinstitutter eksklusive gæld til modervirksomheden fratrukket
likvide beholdninger.

Gennemsnitlig antal aktier
Gennemsnitlig antal aktier i omløb over året eksklusive egne aktier.

Pay-out ratio
Samlet udbytte for året som procentdel af årets resultat fordelt til aktionærer i Chr. Hansen Holding A/S. I
2010/11 blev der justeret for nettoprovenuet fra salget af Funktionelle blandinger.

Årets resultat pr. aktie (EPS)
Årets resultat fordelt til aktionærer i Chr. Hansen Holding A/S divideret med det gennemsnitlige antal aktier
eksklusive egne aktier.

Øvrige nøgletal
Øvrige nøgletal er beregnet som procentdel af nettoomsætningen.

Note 2 - Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelsen af Koncernens årsrapport foretager ledelsen en række regnskabsmæssige skøn og opstiller
forudsætninger, der danner grundlag for præsentation, indregning og måling af koncernens aktiver og
forpligtelser. De væsentligste regnskabsmæssige skøn og vurderinger fremgår nedenfor. Koncernens
regnskabspraksis er detaljeret beskrevet i note 1 til koncernregnskabet.

1211304EogSN18380

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 40

Skønsmæssig usikkerhed
Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og
fastlæggelse af forudsætninger om fremtidige begivenheder.

De foretagne vurderinger, skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som
ledelsen vurderer forsvarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.
Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder
kan opstå. De væsentligste vurderinger, skøn og forudsætninger for de enkelte poster er beskrevet nedenfor.

Endvidere er koncernen påvirket af risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra
de foretagne skøn både positivt og negativt.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på
balancedagen, hvor der er betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den
regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

Goodwill

Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill foretages skøn over, hvorledes de dele af virksomheden
(pengestrømsfrembringende enheder), som knytter sig hertil, vil være i stand til at generere tilstrækkelige
positive nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill, varemærker med ikke
definerbar levetid samt øvrige nettoaktiver i den pågældende virksomhed.

Skønnet over den fremtidige frie nettopengestrøm baseres på budgetter og forretningsplaner for de
kommende 5 år og fremskrivninger for efterfølgende år. Væsentlige parametre er omsætningsudvikling,
overskudsgrad, fremtidige anlægsinvesteringer samt vækstforventninger for de kommende år. Budgetter og
forretningsplaner for de kommende 5 år er baseret på konkrete fremtidige forretningsmæssige tiltag, hvori
risici i de væsentlige parametre er vurderet og indregnet i de fremtidige forventede frie pengestrømme.
Fremskrivninger efter de kommende 5 år er baseret på generelle forventninger og risici.

De anvendte diskonteringssatser til beregning af genindvindingsværdien er de vægtede gennemsnitlige
kapitalomkostninger før skat.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill udgør pr. 31. august 2012 EUR 622,4 mio. (2011: EUR 611,3 mio.).
Ændringer i den regnskabsmæssige værdi af goodwill skyldes udelukkende kursudsving.

Udviklingsprojekter
Færdiggjorte udviklingsprojekter gennemgås årligt for indikatorer for nedskrivningsbehov.

Såfremt et nedskrivningsbehov bliver identificeret foretages en nedskrivningstest for de enkelte
udviklingsprojekter. For igangværende udviklingsprojekter foretages der årligt en egentlig nedskrivningstest.
Nedskrivningstesten udarbejdes på baggrund af forskellige faktorer, herunder projektets anvendelse i
fremtiden, nutidsværdien af den forventede fremtidige indtjening, eller de forventede fremtidige besparelser,
samt rente og risici.

For igangværende udviklingsprojekter vurderer ledelsen løbende hvorvidt det er sandsynligt, at det enkelte
projekt forventes at medføre fremtidige økonomiske fordele og således kan indregnes.

Den regnskabsmæssige værdi af igangværende og færdiggjorte udviklingsprojekter udgør pr. 31. august 2012
EUR 50,9 mio. (2011: EUR 39,0 mio.).

1211304EogSN18381

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 41

Varebeholdninger

Varer under fremstilling og færdigvarer indregnes til kostpris opgjort efter FIFO princippet eller
nettorealisationsværdien. I kostprisen indgår direkte og indirekte produktionsomkostninger. Direkte
produktionsomkostninger omfatter råvarer og hjælpematerialer samt direkte lønomkostninger mens indirekte
produktionsomkostninger (IPO) omfatter vedligeholdelse, afskrivninger mv.

Kalkulationerne bag IPO gennemgås regelmæssigt for at sikre, at alle relevante forudsætninger som priser,
produktionsudbytte og kapacitetsudnyttelse er indarbejdet korrekt. Ændret beregningsmetode, ændringer til
forudsætninger om produktionsudbytte og kapacitetsudnyttelse mv. Vil kunne påvirke kostprisen væsentligt
og dermed værdi af varebeholdninger og produktionsomkostninger.

Den regnskabsmæssige værdi af andre direkte og indirekte produktionsomkostninger indregnet i værdien at
varebeholdninger udgør 31. august 2012 EUR 33,2 mio. (2011: EUR 28,7 mio.)

Skatteaktiver og -forpligtelser

Der opstår af og til skatte- og transferpricingmæssige uoverensstemmelser efterhånden som internationale
transaktioner i højere grad bliver genstand for lokale skattemyndigheders opmærksomhed. Koncernen
indregner altid skatteaktiver og —forpligtelser i overensstemmelse med skattereglerne i de lande hvor der
gøres forretning. Der foretages mindst en gang årligt en ledelsesmæssig vurdering af skatteaktiver og —
forpligtelser baseret på dialog med lokale skattemyndigheder, skatterådgivere, forretningsplaner og kendskab
til forretningen.

Værdien af indregnede udskudte skatteaktiver og skattetilgodehavender udgjorde pr. 31. august 2012 EUR
12,5 mio. (2011: EUR 10,0 mio.). Værdien af indregnede udskudte skat og øvrige skatteforpligtelser udgjorde
pr. 31. august 2012 EUR 119,2 mio. (2011: EUR 120,0 mio.).

Vurderinger som led i anvendelse af anvendt regnskabspraksis
Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, udover skønsmæssige
vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i den konsoliderede årsrapport indregnede beløb.

Segmentoplysninger

Ved præsentationen af segmentoplysninger fra resultatopgørelse og balance opdeles de oplyste beløb i
henhold til ledelsens interne oplysninger. Visse omkostninger, aktiver og forpligtelser kan ikke direkte henføres
til segmenterne, men må fordeles ved hjælp af fordelingsnøgler. Disse fordelingsnøgler opdateres som
minimum årligt på grundlag af planlagte aktiviteter i det enkelte rapporteringssegment og er underlagt
ledelsens vurdering.

1211304EogSN18382

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 42

Note

EUR mio. 2011/12

3 Segment oplysninger

De rapporteringspligtige segmenter er baseret på segmenteringen i økonomirapporteringen, som gennemgås af
koncernens ledelse. De rapporteringspligtige segmenter er divisioner, der tilbyder koncernens kunder forskellige
produkter og ydelser.

Cultures & Enzymes divisionen producerer og sælger innovative kulturer, enzymer og probiotiske produkter, som
hjælper med at fastsætte smagen, aromaen, farven, konsistensen, sikkerheden, konserveringen, næringsværdien og de
sundhedsmæssige fordele af en lang række forbrugsprodukter i fødevare- og mejeribranchen.

Health & Nutrition divisionen fremstiller og sælger produkter til kosttilskuds-, håndkøbsmedicins-,
modermælkserstatnings- og dyrefoderbranchen.

Natural Colors divisionen leverer løsninger inden for farver til fødevare- og drikkevarebranchen. Efter frasalget af
området for Functional Blends i 2010/11, har divisionen ændret navn fra Colors & Blends Division til Natural Colors
Division.

Omsætning og omkostninger for 2010/11 i nedenstående tabeller er justeret for de ophørte Functional Blends-
aktiviteter.

 

 

 

 

 

Cultures & Health & Natural ikke

Enzymes Nutrition Colors allokeret Koncernen
Resultatopgørelse
Ekstern omsætning 419,8 107,3 171,6 698,7
EUR vækst 11% 18% 3% 10%
Organisk vækst 10% 13% 2% 8%
EBITDA 155,2 48,1 32,2 235,5
EBITDA margin (%) 37,0% 44,8% 18,8% 33,7%
AT- og nedskrivninger (35,4) (10,5) (4,6) (50,5)
EBIT 119,8 37,6 27,6 185,0
EBIT margin (%) 28,5% 35,0% 16,0% 26,5%

Cultures & Health & Natural Ikke

Anlægsaktiver Enzymes Nutrition Colors allokeret Koncernen
Goodwill 545,3 77,1 622,4
Andre immaterielle anlægsaktiver 131,9 45,9 15,0 192,8
Immaterielle anlægsaktiver 677,2 123,0 15,0 815,2
Materielle anlægsaktiver 190,0 36,2 34,1 260,3
Anlægsaktiver i alt eksklusiv udskudt skat 867,2 159,2 49,1 1.075,5
Varebeholdninger 42,2 11,4 29,6 83,2
Tilgodehavender fra salg 52,4 16,8 17,5 86,7
Gæld til leverandører (39,0) (9,1) (23,0) (71,1)
Nettodriftskapital 55,6 19,1 24,1 98,8
ikke allokerede aktiver 97,5 97,5
Aktiver i alt 1.342,9
investeret kapital eksklusiv goodwill 377,5 101,2 73,2 551,9
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital
eksklusiv goodwill, % 31,8% 39,1% 40,5% 34,1%
Investering i anlægsaktiver eksklusiv
udskudt skat 34,6 17,3 11,7 63,6

1211304EogSN18383

 

 

 

 

1211304EogSN18384

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 43
EUR mio. 2010/11
3  Segment information - fortsat
Cultures & Health & Natural ikke

Enzymes Nutrition Colors allokeret Koncernen
Resultatopgørelse
Ekstern omsætning 378,8 90,9 165,9 635,6
EUR vækst 6% 15% 42% 15%
Organisk vækst 6% 16% 40% 14%
EBITDA 143,3 36,8 21,6 201,7
EBITDA margin (%) 37,8% 40,5% 13,0% 31,7%
Af- og nedskrivninger (32,0) (6,4) (4,1) (42,5)
EBIT 111,3 30,4 17,5 159,2
EBIT margin (%) 29,4% 33,4% 10,5% 25,0%

Cultures & Health & Natural ikke

Anlægsaktiver Enzymes Nutrition Colors allokeret Koncernen
Goodwill 535,1 76,2 - 611,3
Andre immaterielle anlægsaktiver 131,5 46,4 14,7 192,6
Immaterielle anlægsaktiver 666,6 122,6 14,7 803,9
Materielle anlægsaktiver 186,6 30,1 27,4 244,1
Anlægsaktiver i alt eksklusiv udskudt skat 853,2 152,7 42,1 1.048,0
Varebeholdninger 39,0 9,4 29,7 78,1
Tilgodehavender fra salg 48,5 12,6 24,5 85,6
Gæld til leverandører (30,4) (7,2) (28,6) (66,2)
Nettodriftskapital 57,1 14,8 25,6 97,5
ikke allokerede aktiver 141,0 141,0
Aktiver i alt 1.352,7
Investeret kapital eksklusiv goodwill 375,2 91,3 67,7 534,2
Afkast af gennemsnitlig investeret kapital
eksklusiv goodwill, % 29,7% 33,6% 27,6% 30,0%
Investering i anlægsaktiver eksklusiv
udskudt skat 29,7 10,3 5,4 45,4

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 44

Note
EUR mio. 2011/12 2010/11

3 Segment information - fortsat

Geografisk fordeling

Nettoomsætning

 

Danmark 9,8 1% 9,1 1%
Resten af Europa 315,0 45% 314,2 50%
Nordamerika 165,1 24% 133,6 21%
Sydamerika 89,2 13% 75,4 12%
Asien, Afrika, Oceanien og Mellemøsten 119,6 17% 103,3 16%
Nettoomsætning i alt 698,7 100% 635,6 100%

 

Anlægsaktiver eksklusiv udskudt skat

 

Danmark 629,5 58% 619,5 59%
Resten af Europa 258,6 24% 260,4 25%
Nordamerika 129,9 12% 114,9 11%
Sydamerika 40,3 4% 37,0 3%
Asien, Afrika, Oceanien og Mellemøsten 17,2 2% 16,2 2%
Anlægsaktiver eksklusive udskudt skat i alt 1.075,5 100% 1.048,0 100%

 

1211304EogSN18385

 

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 45
Note
EUR mio. 2011/12 2010/11
4 Af- og nedskrivninger
Afskrivninger
Materielle anlægsaktiver
Produktionsomkostninger (22,8) (21,6)
Forsknings- og udviklingsomkostninger (2,0) (1,8)
Salgs- og markedsføringsomkostninger (0,6) (0,4)
Administrationsomkostninger (2,9) (2,5)
I alt fortsættende aktiviteter (28,3) (26,3)
Ophørte aktiviteter - (0,1)
l alt (28,3) (26,4)
Immaterielle anlægsaktiver
Produktionsomkostninger (2,8) (2,4)
Forsknings- og udviklingsomkostninger (7,9) (2,5)
Salgs- og markedsføringsomkostninger (10,0) (10,1)
Administrationsomkostninger (1,5) (1,2)
I alt fortsættende aktiviteter (22,2) (16,2)
Ophørte aktiviteter - (0,3)
l alt (22,2) (16,5)
Af- og nedskrivninger i alt (50,5) (42,9)

1211304EogSN18386

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

Note
EUR mio. 2011/12 2010/11

5 Personaleomkostninger

Arbejdsløn og gager mv. (142,8) (132,1)
Pensionsomkostninger - bidragsbaserede (11,0) (9,0)
Pensionsomkostninger - ydelsesbaserede (note 21) (0,2) (0,4)
Udgifter til social sikring mv. (16,5) (14,5)
I alt (170,5) (156,0)
Gennemsnitlig antal medarbejdere 2.425 2,411

Ovenstående tal omfatter i 2010/11 de afhændede Functional Blends-aktiviteter.

Vederlag til direktion og bestyrelse
Det samlede vederlag til direktion og bestyrelse udgjorde EUR 6,9 mio. i 2011/12. I 2010/11 udgjorde
det samlede vederlag til direktion og bestyrelse EUR 6,3 mio.

Bestyrelsen
1 2011/12 udgjorde det samlede vederlag til bestyrelsen EUR 0,6 mio. og i 2010/11 udgjorde beløbet

 

 

 

 

EUR 0,6 mio.
EUR mio. 2011/12
Aktie-
baseret
vederlæg-
Direktionen Gage Bonus Pension Øvrige gelse"? Il alt
Lars Frederiksen 0,54 0,21 0,02 0,03 0,70 1,50
Klaus Pedersen "+ 0,38 - 0,05 0,02 0,10 0,55
Knud Vindfeldt 0,38 0,12 0,02 - 0,50 1,02
Henrik Dalbøge 0,31 0,09 0,06 0,02 0,30 0,78
Carsten Bennike t4%+ 0,31 0,06 0,02 - 0,10 0,49
Carsten Hellmann 0,39 0,18 0,02 0,02 0,50 1,11
Jesper Allentoft "2 0,26 0,10 0,02 - 0,20 0,58
Henning Jakobsen FErEEE 0,03 0,19 0,01 0,01 - 0,24
Total 2,60 0,95 0,22 0,10 2,40 6,27
EUR mio. 2010/11
Aktie-
baseret
vederlæg-
Direktionen Gage Bonus % Pension Øvrige gelse”? I alt
Lars Frederiksen 0,55 0,33 0,08 0,03 0,60 1,59
Henning Jakobsen Fr 0,37 0,20 0,07 0,01 - 0,65
Knud Vindfeldt 0,39 0,19 0,05 - 0,50 1,13
Henrik Dalbøge 0,30 0,09 0,06 0,02 0,30 0,77
Carsten Bennike fr4+ 0,16 - 0,03 - - 0,19
Carsten Hellmann 0,41 0,20 0,06 0,02 0,50 1,19
Jesper Allentoft FE r= 0,11 - 0,02 - 0,10 0,23
Total 2,29 1,01 0,37 0,08 2,00 5,75

£ Beløbene angiver den aktuelle bonusbetaling for året.

x% Beløbene angiver Black-Scholes værdien af de optioner, som er indregnet i resultatopgørelsen i løbet af
regnskabsåret.

+%% Tiltrådt direktionen den 1. oktober 2011.

t%% Tiltrådt direktionen den 15. marts 2011

fx Tiltrådt direktionen den 6. april 2011.

tk Øjkonomidirektør Henning Jakobsen forlod Chr. Hansen Holding A/S den 30. september 2011.

Medlemmer af direktionen modtager en fast gage, pension og bonus baseret på koncern- og individuelle KPI'er, som
beløbsmæssigt er betinget af, at visse finansielle og ikke-finansielle mål opfyldes. I tilfælde af, at et medlem opsiges
udbetales grundlønnen i opsigelsesperioden på 1,5 år. I tilfælde af "change of control" modtager direktionen ikke
yderligere kompensation.

1211304EogSN18387

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

47

 

 

 

 

 

Note
EUR mio. 2011/12 2010/11
5 Personaleomkostninger - fortsat
Tiltrådt Fratrådt

Bestyrelsesvederlag bestyrelsen bestyrelsen 2011/12 2010/11
Ole Andersen (Formand) februar 2010 0,16 0,16
Fréderic Stévenin (Næstformand) august 2005 0,09 0,09
Alice Dautry marts 2010 november 2011 0,02 0,07
Didier Fernand Debrosse november 2011 0,03 -
Gaélle d'Engremont august 2009 0,05 0,05
Svend Laulund januar 2006 0,04 0,04
Jørgen O. Nielsen juli 2010 0,04 0,04
Henrik Poulsen marts 2010 0,06 0,06
Martin G. Seidel januar 2006 0,04 0,04
Mark A. Wilson oktober 2010 0,06 0,03
Lionel Zinsou januar 2009 oktober 2010 - 0,01
Total 0,59 0,59
Aktier
Direktionen og Bestyrelsens aktier i Chr. Hansen Holding A/S:

Primo Købt i Afhændet Ultimo
Antal aktier året året i året året
Ole Andersen (formand) 33.333 - - 33.333
Fréderic Stévenin (næstformand) 11.111 - - 11.111
Didier Debroøsse - 940 - 940
Gaélle d'Engremont 4.444 - (2.000) 2.444
Svend Laulund 1.666 - - 1,666
Jørgen O. Nielsen 1.000 268 (268) 1.000
Henrik Poulsen 4.444 - - 4.444
Martin G. Seidel 555 - - 555
Mark A. Wilson 3.000 - - 3.000
Total 59.553 1.208 (2.268) 58.493
Lars Frederiksen 231.047 43.973 (125.000) 150.020
Klaus Pedersen 7.500 3.000 - 10.500
Knud Vindfeldt - 49.396 (26.993) 22.403
Henrik Dalbøge 6.360 25.043 (9.500) 21.903
Carsten Bennike 3.000 3.200 - 6.200
Carsten Hellmann - 49.632 (23.400) 26.232
Jesper Allentoft 6.868 1.000 - 7.868
Total 254.775 175.244 (184.893) 245.126

Hvert bestyrelsesmedlem valgt på generalforsamlingen er forpligtet til senest 12 måneder efter valget til bestyrelsen
at erhverve aktier i selskabet svarende til et beløb på minimum et års basisvederlag. Bestyrelsesmedlemmer har
forpligtet sig til at eje aktier svarende til minimum et års basisvederlag, så længe de sidder i bestyrelsen.

Direktionen har forpligtet sig til at bevare ejerskabet af aktier i Chr. Hansen, enten direkte eller indirekte, som
specificeret i note 26, med en minimumsværdi svarende til ca. 6-24 måneders bruttoløn for direktionen.

1211304EogSN18388

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 48

Note
EUR mio. 2011/12 2010/11

6 Honorarer til revisor

PricewaterhouseCoopers

 

Lovpligtig revision (0,7) (0,7)
Ydelser i forbindelse med revisionen (0,3) (0,3)
Skatterelaterede ydelser (0,4) (0,3)
Andre ydelser (0,1) -

Ialt (1,5) (1,3)

 

7 Finansielle indtægter

 

Renteindtægter 0,8 1,0
Valutakursgevinster 30,4 23,8
Valutakursgevinster på afledte finansielle instrumenter 1,2 2,1
Valutakursgevinster på afledte finansielle instrumenter overført fra anden

totalindkomst - 10,7
Total 32,4 37,6

 

8 Finansielle omkostninger

 

Renteudgifter (13,2) (14,8)
Låneomkostninger relateret til anlægsaktiver under opførsel 1,6 -

Valutakurstab (27,5) (25,7)
Valutakurstab på afledte finansielle instrumenter (4,0) (0,9)
Valutakurstab på afledte finansielle instrumenter overført fra anden totalindkomst - (5,4)
Finansielle omkostninger i øvrigt inklusive amortiserede omkostninger (2,0) (1,7)
Ialt (45,1) (48,5)

 

Den effektive renteudgift beløber sig til EUR 11,6 mio. (EUR 14,8 mio. for 2010/11).
Rentesatsen til opgørelse af det aktiverede beløb under anlægsaktiver er 2,3 %.

1211304EogSN18389

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 49
Note
EUR mio. 2011/12 2010/11
9 Selskabsskat

Aktuel skat af resultat af primær drift (40,2) (42,0)

Ændring i udskudt skat vedrørende primær drift (1,5) 7,1

Skat af årets resultat (41,7) (34,9)

Reguleringer vedr. tidligere år 0,7 0,8

l alt (41,0) — (34,1)
2011/12 2010/11

Afstemning af skatteprocent

Dansk skatteprocent” 25% (43,0) 25% (38,6)

Afvigelse i ikke danske tilknyttede virksomheders skat 1% (1,5) 1% (1,0)

Ikke skattepligtige indtægter og ikke

fradragsberettigede omkostninger (2%) 3,2 (2%) 3,2

Reguleringer vedr. tidligere år 0% 0,7 (1%) 0,8

Øvrige skatter 0% (0,4) 0% (0,1)

Effektiv skatteprocent” 24% (41,0) 23% (35,7)

Heraf vedrørende ophørte aktiviteter - 1,6

Selskabsskat i alt (41,0) (34,1)

 

Beregnet på baggrund af resultat før skat med tillæg af resultat af ophørte aktiviteter før skat.

1211304EogSN18390

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 50

Note
EUR mio. 2011/12 2010/11

10 Resultat af ophørte aktiviteter

26. maj 2011 indgik Chr. Hansen en aftale om at sælge hovedparten af sine Functional Blends-

aktiviteter for en pris på EUR 25 mio. med fradrag af efterfølgende justeringer på EUR 2 mio. efter

salgets afslutning. Aftalen blev afsluttet i fjerde kvartal af 2010/11. Efterfølgende blev det besluttet at afvikle
de resterende Functional Blends-aktiviteter. Den afviklede forretning var en del af Colors & Blends
divisionen, som ændrede navn til Natural Colors Division.

Driftsresultat for ophørte aktiviteter:

 

 

 

Nettoomsætning - 22,4
Produktionsomkostninger - (18,7)
Bruttoresultat - 3,7
Forsknings- og udviklingsomkostninger - (0,1)
Salgs- og markedsføringsomkostninger - (1,5)
Administrationsomkostninger - (0,6)
Andre driftsindtægter - 0,1
Andre driftsomkostninger - -

Resultat før skat - 1,6
Skat af årets resultat - (1,0)
Driftsresultat for ophørende aktiviteter - 0,6

 

Netto gevinst ved frasalg efter transaktionsomkostninger

 

 

 

Materielle anlægsaktiver - (10,0)
Patenter, varemærker og rettigheder - (0,5)
Varebeholdninger - (4,0)
Passiver - 1,8
Netto aktiver - (12,7)
Salgspris - 23,0
Direkte transaktionsomkostninger - (3,6)
Gevinst ved frasalg efter transaktionsomkostninger - 6,7

 

Ophørte aktiviteter indgår således i resultatopgørelsen:

 

Driftsresultat for ophørende aktiviteter - 0,6
Gevinst ved frasalg efter transaktionsomkostninger - 6,7
Andre omkostninger i forbindelse med gennemførelse af frasalg - (2,3)
Skat af gevinst i forbindelse med frasalg - (0,6)
- 4,4

 

Pengestrøm fra ophørte aktiviteter

 

Pengestrøm fra driften (1,0) 4,0
Pengestrøm fra investeringer - 19,4
Pengestrøm fra ophørte aktiviteter (1,0) 23,4

 

1211304EogSN18391

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 51

Note

 

EUR mio. 2011/12 2010/11

11 Årets resultat pr. aktie

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultat af fortsættende aktiviteter 131,3 114,2
Minoritetsinteresser (2,0) (1,9)
Resultat af fortsættende aktiviteter fordelt til aktionærer i Chr. Hansen

Holding A/S 129,3 112,3
Resultat af ophørte aktiviteter - 4,4
Årets resultat fordelt til aktionærer i Chr. Hansen Holding A/S 129,3 116,7
Gennemsnitlig antal aktier 138.034.220 138.034.220
Gennemsnitlig antal egne aktier (3.355.218) (2.894.034)
Gennemsnitlig antal aktier eksklusive egne aktier 134.679.002 135.140.186
Gennemsnitlig udvandingseffekt af aktie optioner 1.888.110 340.531
Gennemsnitlig antal udvandede aktier 136.567.112 135.480.717
Årets resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie (EUR) 0,96 0,83
Årets resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie (EUR) - 0,03
Årets resultat pr. aktie (EUR) 0,96 0,86
Årets resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie, udvandet (EUR) 0,95 0,83
Årets resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie, udvandet (EUR) - 0,03
Årets resultat pr. aktie, udvandet (EUR) 0,95 0,86

 

1211304EogSN18392

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 52

 

 

Note
EUR mio. 2012 2011
12 Goodwill
Anskaffelsessum 1. september 611,3 625,6
Valutakursregulering 11,1 (14,3)
Anskaffelsessum 31. august 622,4 611,3

 

Den bogførte værdi af goodwill er henført til de pengestrømsfrembringende

enheder i overensstemmelse med de operative segmenter som følger:

Cultures & Enzymes Division 545,3 535,1
Health & Nutrition Division 77,1 76,2

Ledelsen har pr. 31. august 2012 gennemført en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.
Der er ikke fundet grundlag for at nedskrive værdien af goodwill. Ved den gennemførte nedskrivningstest
sammenholdes den tilbagediskonterede værdi af fremtidige pengestrømme med den bogførte værdi. De fremtidige
pengestrømme er baseret på budgetter samt ledelsesmæssige skøn over den forventede udvikling for de kommende
fem år. De væsentligste parametre i beregningen er omsætning, EBIT, arbejdskapital, diskonteringsfaktor og
vækstforudsætninger.

Pr. 31. august 2012 er der anvendt en gennemsnitlig langsigtet vækst i omsætningen på 8% og en forventet generel
forbedring af resultatet af primær drift for de kommende fem år på ca. 1 procentpoint. Driftskapitalen er forudsat at
udgøre 15-17% af omsætningen. Der er anvendt en diskonteringsfaktor på 9% før skat i værdiforringelsestesten.

Pr. 31. august 2011 er der anvendt en gennemsnitlig langsigtet vækst i omsætningen på 8% og en forventet generel
forbedring af resultatet af primær drift for de kommende fem år på ca. 2 procentpoint. Driftskapitalen er forudsat at
udgøre 15-17% af omsætningen. Der er anvendt en diskonteringsfaktor på 9% før skat i værdiforringelsestesten.

1211304FogSN18393

 

1211304EogSN18394

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 53
EUR mio. 2012
Andre
imma-
Udvik- terielle
lingspro- anlægs-
jekter aktiver
Udvik- under under
Vare-  Paten- lingspro- Soft- ud- ud-

13 Andre immaterielle anlægsaktiver mærker ter jekter ware førelse førelse I alt
Anskaffelsessum 1. september 158,1 35,6 16,9 19,3 26,7 15,8 272,4
Valutakursregulering - (0,2) - 0,3 - - 0,1
Årets tilgang - - 2,3 0,5 17,0 3,3 23,1
Årets afgang - (0,2) (0,3) (0,2) - - (0,7)
Overført - - 5,6 0,7 (5,1) (1,9) (0,7)
Anskaffelsessum 31. august 158,1 35,2 24,5 20,6 38,6 17,2 294,2
Afskrivninger 1. september (49,6) (15,7) (4,6) (9,9) - - (79,8)
Valutakursregulering 0,1 0,1 - (0,2) - - -
Årets afskrivninger (8,8) (3,0) (3,1) (2,5) - - (17,4)
Årets afgang - 0,2 0,3 0,1 - - 0,6
Årets nedskrivning - - - nl (4,8) - (4,8)
Afskrivninger 31. august (58,3) (18,4) (7,4) (12,5) (4,8) - (101,4)
Bogført værdi 31. august 99,8 16,8 17,1 8,1 33,8 17,2 192,8
Lønomkostninger indeholdt i ovenstående aktiver 8,9 1,2
Renteomkostninger indeholdt i ovenstående aktiver 0,7 0,4

2011
Anskaffelsessum 1. september 158,9 35,4 10,3 15,1 21,3 13,8 254,8
Valutakursregulering (0,1) - - (0,3) - - (0,4)
Årets tilgang - - 0,8 1,6 15,5 5,4 23,3
Årets afgang - - (0,8) (0,1) - - (0,9)
Årets afgang - ophørte aktiviteter (0,7) - - - - - (0,7)
Overført - 0,2 6,6 3,0 (10,1) (3,4) (3,7)
Anskaffelsessum 31. august 158,1 35,6 16,9 19,3 26,7 15,8 272,4
Afskrivninger 1. september (40,8) (12,6) (2,9) (8,3) - - (64,6)
Valutakursregulering - - - 0,2 - - 0,2
Årets afskrivninger (9,0) (3,1) (2,5) (1,9) - - (16,5)
Årets afgang - - 0,8 0,1 - - 0,9
Årets afgang - ophørte aktiviteter 0,2 - - - - - 0,2
Afskrivninger 31. august (49,6) (15,7) (4,6) (9,9) - - (79,8)
Bogført værdi 31. august 108,5 19,9 12,3 9,4 26,7 15,8 192,6
Lønomkostninger indeholdt i ovenstående aktiver 8,3 2,5

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 54

Note

 

13 Andre immaterielle anlægsaktiver - fortsat

Varemærker
Bogført værdi af Chr. Hansen-vareværket udgør EUR 30,8 mio. pr. 31. august 2012 og den resterende
afskrivningsperiode er 13 år.

Patenter og udviklingsprojekter

Færdiggjorte og igangværende udviklingsprojekter omfatter udvikling og test af stammer indenfor
kulturforretningen, naturlige farvestoffer såvel som produktionsteknikker.

Værdien af udviklingsprojekterne er sammenholdt med den forventede fremtidige omsætning eller
omkostningsbesparelse. | de tilfælde, hvor der er identificeret indikatorer på nedskrivningsbehov, er det
relevante anlægsaktiv nedskrevet. Værdiforringelsestesten er foretaget på samme måde, som
værdiforringelsestesten af goodwill, der er beskrevet i note 12, med anvendelse af værdien af aktivet i
brug.

I september 2012 blev et kliniske studie vedr. immunsystemet afsluttet. Foreløbige analyser havde
indikeret positiv virkning, men det afsluttende studie kunne ikke bekræfte det positive resultat fra
tidligere studier. Chr. Hansen har derfor vuderet, at datagrundlaget på nuværende tidspunkt ikke er
tilstrækkeligt til at få godkendt en sundhedsanprisning af sundhedsmyndighederne i EU, hvilket har
resulteret i en nedskrivning på EUR 3,8 mio. af igangværende udviklingsprojekter. Nedskrivningen er
fordelt ligeligt mellem Cultures & Enzymes Division og Health & Nutrition Division.

Derudover er der fortaget mindre nedskrivninger, blandt andet omfattende erhvervet teknologi, der har
vist sig, ikke at kunne udnyttes fuld ud i Chr. Hansen. Nedskrivningen af disse aktiver udgør EUR 1,0 mio.,
primært i Health & Nutrition Division.

Software

Software omfatter omkostninger til anskaffelse af software licenser og egen udvikling heraf.
Værdien af indregnet software er blevet sammenholdt med den forventede værdi i brug. Der er ikke
identificeret indikatorer på værdiforringelse.

1211304EogSN18395

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 55
Note
EUR mio. 2012
Andet Materiel-
Grunde Tekniske driftsma- — le anlæg
og anlægog  teriel og under
14 Materielle anlægsaktiver bygninger maskiner inventar udførelse I alt
Anskaffelsessum 1. september 150,1 171,9 17,1 17,6 356,7
Valutakursregulering 3,8 3,3 1,0 0,2 8,3
Årets tilgang 1,9 3,3 1,5 33,8 40,5
Årets afgang (0,7) (2,0) (1,0) (0,2) (3,9)
Overført 3,3 5,7 1,2 (9,5) 0,7
Anskaffelsessum 31. august 158,4 182,2 19,8 41,9 402,3
Afskrivninger 1. september (28,0) (76,4) (8,2) - (112,6)
Valutakursregulering (1,4) (1,8) (0,8) - (4,0)
Årets afskrivninger (5,9) (19,9) (2,5) - (28,3)
Årets afgang 0,2 1,7 1,0 - 2,9
Afskrivninger 31. august (35,1) (96,4) (10,5) - (142,0)
Bogført værdi 31. august 123,3 85,8 9,3 41,9 260,3
Lønomkostninger indeholdt i ovenstående aktiver 3,0
Renteomkostninger indeholdt i ovenstående aktiver 0,5
Grunde og bygninger inkluderer bygninger på lejet
grund af Scion DTU A/S ved Hørsholm. Aftalevilkårene
for leje af grunden er tidsmæssigt ubegrænsede. 21,6
Værdien af grunde og bygninger med direkte
pantsætning for prioritetsgæld, se tillige note 30
vedrørende andre garantier og hæftelser. 71,2
2011
Anskaffelsessum 1. september 160,8 164,4 15,5 15,0 355,7
Valutakursregulering (4,2) (3,5) (1,2) (0,1) (9,0)
Årets tilgang 1,6 2,9 2,6 15,2 22,3
Årets afgang (0,1) (2,9) (1,2) (0,1) (4,3)
Årets afgang - ophørte aktiviteter (9,6) (1,9) (0,2) - (11,7)
Overført 1,6 12,9 1,6 (12,4) 3,7
Anskaffelsessum 31. august 150,1 171,9 17,1 17,6 356,7
Afskrivninger 1. september (24,5) (64,1) (8,6) - (97,2)
Valutakursregulering 1,6 2,5 1,2 - 5,3
Årets afskrivninger (5,6) (18,7) (2,1) - (26,4)
Årets afgang 0,1 2,8 1,2 - 4,1
Årets afgang - ophørte aktiviteter 0,4 1,1 0,1 - 1,6
Afskrivninger 31. august (28,0) (76,4) (8,2) - (112,6)
Bogført værdi 31. august 122,1 95,5 8,9 17,6 244,1
Lønomkostninger indeholdt i ovenstående aktiver 1,6

Grunde og bygninger inkluderer bygninger på lejet

grund af Scion DTU A/S ved Hørsholm. Aftalevilkårene

for leje af grunden er tidsmæssigt ubegrænsede. 22,8
Værdien af grunde og bygninger med direkte

pantsætning for prioritetsgæld, se tillige note 30

vedrørende andre garantier og hæftelser. 70,0

1211304EogSN18396

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

56

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note
EUR mio. 2012 2011
15 Varebeholdninger
Direkte materialeomkostninger 50,0 49,4
Øvrige direkte og indirekte produktionsomkostninger 33,2 28,7
Ialt 83,2 78,1
Nedskrivning ved årets slutning 3,3 2,9
16 Tilgodehavender fra salg
Forfaldsfordeling af tilgodehavender:
Ikke forfalden 83,7 82,7
Forfalden, 0 til 30 dage 2,7 2,4
Forfalden, 31 til 60 dage 0,3 1,3
Forfalden, 61 til 120 dage 0,4 -
Forfalden, over 120 dage 0,6 0,3
Tilgodehavender i alt, brutto 87,7 86,7
Hensættelse til tab på debitorer (1,0) (1,1)
Tilgodehavender i alt, netto 86,7 85,6
Hensættelse til tab på debitorer
Hensættelse 1. september 1,1 1,1
Årets hensættelse 0,4 0,1
Årets tilbageførsler (0,2) (0,1)
Tab realiseret i året (0,3) -
Hensættelse 31. august 1,0 1,1
17 Andre tilgodehavender
Mors og andre afgifter 1,8 1,8
Øvrige tilgodehavender 16,0 5,8
l alt 17,8 7,6

1211304EogSN18397

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 57

Note
EUR mio. 2012 2011

18 Periodeafgrænsningsposter

 

Forsikringer 0,7 0,6
Andre forudbetalinger 6,0 4,7
l alt 6,7 5,3

 

19 Likvide beholdninger

 

Bankindeståender og kontantbeholdinger 58,4 88,2
Kortfristede aftaleindskud 2,1 29,9
I alt 60,5 118,1

 

20 Selskabskapital
Selskabets aktiekapital udgør nominelt DKK 1.380.342.200 (svarende til EUR 185,3 mio.) fordelt på aktier å DKK 10.
Aktiekapitalen er fuldt indbetalt.

Selskabet har i løbet af 2011/12 igangsat et aktietilbagekøbsprogram under hvilket det har erhvervet 2.348.789 egne
aktier, svarende til 2% af den samlede selskabskapital, for EUR 52,0 mia. Pr. 31, august 2012 ejer selskabet 5.282.763
egne aktier (2.894.034 egne aktier pr. 31. august 2011). 2.933.971 af egne aktier er for at afdække
aktieoptionsprogrammerne. Ydligere information om koncernens politik for dets kapitalgrundlag findes under
"Aktionæroplysninger”,

 

 

Antal udstedte aktier: 2012 2011
Udstedte aktier 1. september 135.140.186 135.140,186
Erhvervelse af egne aktier (2.418.789) -
Salg af egne aktier 30.060

Udstedte aktier 31. august 132.751.457 135.140.186

 

Chr. Hansen Holding A/S's udbyttepolitik er en pay-out ratio mellem 30%-50% af årets resultat. Den foreslåede
udbytte afhænger af bestyrelsens vurdering af faktorer som forretningsudvikling, vækststrategi og finanseringsbehov
og der er ingen garanti for, at der for alle år vil blive foreslået eller udloddet udbytte. Derudover vil bestyrelsen
løbende vurdere om overskydende kapital kan udloddes som ekstraordinær udbytte eller via
aktietilbagekøbsprogrammer for at optimere selskabets kapitalstruktur.

1211304FogSN18398

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 58

Note

 

EUR mio. 2012 2011

21 Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser

 

Pensionsforpligtelser 4,8 4,9
Andre medarbejderforpligtelser 0,3 0,3
I alt 5,1 5,2

 

Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser omfatter forpligtelser vedr. jubilæer og fratrædelsesordninger samt
andre sociale forpligtelser.

Koncernen har indgået pensionsaftaler med en væsentlig del af koncernens medarbejdere. Den største del af
øordningerne er bidragsbaserede ordninger, og kun en mindre del er ydelsesbaserede ordninger.

Bidragsbaserede ordninger

Koncernen finansierer ordningerne gennem løbende præmieindbetalinger til uafhængige forsikringsselskaber, som er
ansvarlige for pensionsforpligtelserne. Når pensionsbidragene for de bidragsbaserede ordninger er indbetalt, har
koncernen ingen yderligere pensionsforpligtelser overfor ansatte eller fratrådte medarbejdere.

Ydelsesbaserede ordninger

For visse grupper af ansatte har koncernen indgået aftaler omkring betaling af bestemte ydelser herunder pension.
Disse forpligtelser er ikke forsikringsmæssigt afdækket eller kun delvist afdækket. Uafdækkede ordninger er indregnet
i balancen og resultatopgørelsen som vist nedenfor

 

 

 

 

 

Balancen

Nutidsværdi af finansierede forpligtelser 5,6 4,7

Nutidsværdi af ikke finansierede forpligtelser 3,7 2,9

Pensionsforpligtelse pr. 31. august 9,3 7,6

Dagsværdi af pensionsordningernes aktiver (4,1) (3,4)
Ikke indregnede aktuarmæssige gevinster/tab (0,4) 0,7

Forpligtelse i balance 31. august 4,8 4,9

Resultatopgørelsen

Løbende serviceomkostninger 0,2 0,2

Afvikling - (0,1)
Reduktion ” (0,1)
Renteomkostninger 0,4 0,4

Forventet afkast på aktiverne (0,2) (0,2)
Forudgående serviceomkostninger - 0,1

Aktuarmæssige gevinster og tab (0,2) 0,1

Samlet beløb indregnet i personaleomkostninger (note 5) 0,2 0,4

Det faktiske afkast på aktiverne udgjorde 0,4 0,3

 

1211304EogSN18399

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 59

Note
EUR mio. 2012 2011

21 Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser - fortsat

Bevægelse i den indregnede forpligtelse

Forpligtelse 1. september 7,6 9,7

Valutakursregulering 0,4 (0,3)
Løbende serviceomkostninger 0,2 0,2

Afvikling - (0,1)
Reduktion - (0,1)
Renteomkostninger 0,4 0,4

Forudgående serviceomkostninger - 0,1

Aktuarmæssige gevinster og tab 1,2 (1,3)
Udbetalinger (0,5) (1,0)
Aktuarmæssig forpligtelse pr. 31. august 9,3 7,6

Bevægelse i dagsværdi af pensionsørdningernes aktiver

Dagsværdi af pensionsordningernes aktiver pr. 1. september 3,4 3,9

Valutakursregulering 0,3 (0,2)
Forventet afkast af aktiver 0,2 0,2

Aktuarmæssige gevinster og tab 0,2 0,1

Medarbejderbidrag 0,3 0,2

Betalte ydelser (0,3) (0,8)
Dagsværdi af pensionsordningernes aktiver pr. 31. august 4,1 3,4

Forventet bidrag til pensionerne i 2012/13 er EUR 1,0 mio. (faktiske betalinger i 2011/12 er EUR 0,3 mio.).

Anvendte aktuarmæssige antagelser (%)

Diskonteringssats 3.00- 4.20 4.00 - 5.30
Forventet afkast på aktiverne 4.00 - 4.80 4.00 - 5.30
Fremtidige lønforhøjelser 2.50 - 4.00 2.50 - 5.00
Fremtidige pensionsforhøjelser 1.75 - 3.00 1.75 - 3.00

Fordeling af aktiver til afdækning af forpligtelse (%)

 

 

Aktier 38% 40%
Obligationer 50% 52%
Ejendomme 8% 6%
Kontantbeholdninger 4% 2%
100% 100%
Fem-års oversigt 2012 2011 2010 2009 2008
Aktuarmæssig forpligtelse 9,3 7,6 9,7 7,8 7,9
Pensionsordningernes aktiver (4,1) (3,4) (3,9) (3,3) (3,6)
Uafdækkede forpligtelser 5,2 4,2 5,8 4,5 4,3
Justeringer i forudsætninger vedr, forpligtelser 0,5 (0,3) 0,8 0,2 -
Justeringer i forudsætninger vedr. aktiver 0,2 0,1 0,2 (0,2) -

 

”

1211304EogSN18400

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 60

Note
EUR mio. 2012 2011

22 Udskudt skat

 

 

 

Udskudt skat 1. september 61,5 69,1
Valutakursregulering 0,2 (0,3)
Ændring i udskudt skat - ført i resultatopgørelsen 1,5 (7,1)
Ændring i udskudt skat - ført i anden totalindkomst (1,4) (0,2)
Udskudt skat 31. august 61,8 61,5
Udskudte skatteaktiver (7,4) (7,7)
Udskudte skatteforpligtelser 69,2 69,2
Udskudt skat 31. august 61,8 61,5

 

Specifikation af udskudt skat

 

 

Immaterielle anlægsaktiver 47,0 38,9
Materielle anlægsaktiver 12,7 15,3
Varebeholdninger 3,8 2,2
Fremførbare underskud (3,5) (6,4)
Gældsforpligtelser og hensatte forpligtelser 1,8 11,5
Udskudt skat 31. august 61,8 61,5
Heraf forfaldent efter mere end 12 måneder, skønnet 61,8 61,5

 

Fremførbare skattemæssige underskud

 

 

Fremførbare skattemæssige underskud i alt 11,5 23,2
Skattemæssige underskud, der forventes udnyttet 11,5 23,2
Indregnede udskudte skatteaktiver vedrørende skattemæssige underskud 3,5 6,4

 

Der er ikke skatteaktiver i koncernen som ikke er indregnet i balancen, undtagen det potentielle skatteaktiv relateret
til de resterende fremførbare rentefradrag i Danmark på cirka EUR 4,5 mio. Det anses for usandsynligt at de danske
selskaber vil kunne anvende de resterende fremførbare rentefradrag.

23 Hensatte forpligtelser

 

 

 

Hensatte forpligtelser i, september 2,2 3,6
Årets tilgang 2,0 2,0
Tilbageført i året (0,1) -
Udnyttet i året (1,7) (3,4)
Hensatte forpligtelser 31. august 2,4 2,2
Kortfristet andel 1,0 1,0
Langfristede andel 1,4 1,2
l aft 2,4 2,2

 

Forpligtigelserne er fortrinsvis relateret til retssager anlagt imod Chr. Hansen Gruppen af kunder og tidligere ansatte.

1211304EogSN18401

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 61
Note
EUR mio.
24 Finansielle aktiver og forpligtelser 2012
Udløb
Udløb >l1år Udløb
Aktiver <lår <5år >5 år I alt
Tilgodehavender fra salg (note 16) 86,7 - - 86,7
Andre tilgodehavender (note 17) 17,8 - - 17,8
Likvide beholdninger (note 19) 60,5 - - 60,5
l alt 165,0 - - 165,0
2011
Udløb
Udløb >1år Udløb
<lår <5år >5 år ! alt
Tilgodehavender fra salg (note 16) 85,6 - - 85,6
Andre tilgodehavender (note 17) 7,6 - - 7,6
Likvide beholdninger (note 19) 118,1 - - 118,1
l alt 211,3 - - 211,3
2012
Udløb
Udløb >i1år Udløb
Forpligtelser <lår <5år > 5 år I alt
Langfristede gældsforpligtelser ” - 376,7 31,5 408,2
Kortfristede gældsforpligtelser ” 51,0 - - 51,0
Gæld til leverandører 71,1 - - 71,1
Andre gældsforpligtelser (note 25) 50,8 - - 50,8
172,9 376,7 31,5 581,1
Afledte finansielle instrumenter (note 25) 7,4 - - 7,4
l alt 180,3 376,7 31,5 588,5
£Inklusiv fremtidige rentebetalinger
2011
Udløb
Udløb >l1år Udløb
<lår <5 år >5 år I alt
Langfristede gældsforpligtelser ” - 429,4 41,1 470,5
Kortfristede gældsforpligtelser ” 44,8 - - 44,8
Gæld til leverandører 66,2 - - 66,2
Andre gældsforpligtelser (note 25) 44,4 - - 44,4
155,4 429,4 41,1 625,9
Afledte finansielle instrumenter (note 25) 2,1 - - 2,1
l alt 157,5 429,4 41,1 628,0

 

£Inklusiv fremtidige rentebetalinger

1211304EogSN18402

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

Note
EUR mio.

24 Finansielle aktiver og forpligtelser - fortsat

62

 

 

 

2012 2011
Langfristede gældsforpligtelser:
Senior lån 323,2 365,8
Prioritetslån 63,6 72,6
l alt før amortisering af finansieringsomkostninger 386,8 438,4
Amortiserede finansieringsomkostninger (2,5) (3,5)
I alt langfristede gældsforpligtelser 384,3 434,9
Kortfristede gældsforpligtelser
Senior lån 30,0 20,0
Prioritetslån 9,0 8,7
Anden bankgæld 1,1 2,0
I alt ” 40,1 30,7

 

Gældsforpligtelserne er nomineret i EUR, USD og DKK. Gældsforpligtelser, hvorpå der er valutarisiko, er sikret med

terminskontrakter.

Lånevilkårene for bankgælden bygger på nogle få covenants med fokus på koncernens evne til at generere
tilstrækkelige pengestrømme. Finansieringen af hvert koncernselskab overvåges og styres på koncernniveau. De
estimerede resultater, balancesummer samt pengestrømme viser, at covenants overholdes med komfortabel margin.

 

2012
Regnskabs-
Effektiv rente Udløb  mæssig værdi Rente risiko
Prioritetslån
Variabel rente” 0,85% 5-15 år 49,4 Pengestrømme
Fast rente” 3,26% 2-12 år 23,2 Dagsværdi
Prioritetslån i alt 72,6
< Renten er ekskl. marginal!
Kreditinstitutter
Variabel rente - 0-3 år 114,8 Pengestrømme
Fast rente" > - 0-3 år 239,5 Dagsværdi
Kreditinstitutter i alt 354,3

xX Renteswaps er benyttet til at fastlåse renten. EUR-delen er fastlåst ved en gennemsnitlig rentesats på 1,59% og USD-

delen ved en gennemsnitlig rentesats på 1,77%.

 

 

Rentebærende
Hovedstolens valuta gæld i EUR Variabel rente Fast rente
EUR 262,2 31% 69%
USD 92,0 35% 65%
DKK 72,6 68% 32%
Øvrige 0,1 100% 0%
lalt 426,9 38% 62%

 

1211304EogSN18403

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 63

 

EUR mio.

24 Finansielle aktiver og forpligtelser - fortsat

 

2011
Regnskabs-

Effektiv rente Udløb  mæssig værdi Rente risiko
Prioritetslån
Variabel rente” 1,52% 6-16 år 54,8 Pengestrømme
Fast rente” 3,26% 3-13 år 26,5 Dagsværdi
Prioritetslån i alt 81,3
=£ Renten er ekskl. marginal
Kreditinstitutter
Variabel rente - 0-4 år 135,9 Pengestrømme
Fast rente”” - 0-4 år 251,9 Dagsværdi
Kreditinstitutter i alt 387,8

£% Renteswaps er benyttet til at fastlåse renten. EUR-delen er fastlåst ved en gennemsnitlig rentesats på 1,59% og USD-
delen ved en gennemsnitlig rentesats på 1,77%. ”

 

 

Rentebærende
Hovedstolens valuta gæld i EUR Variabel rente Fast rente
EUR 282,3 29% 71%
USD 104,5 50% 50%
DKK 81,3 67% 33%
Øvrige 1,0 100% 0%
I alt 469,1 41% 59%

 

FINANSIELLE RISICI

Som international virksomhed er Chr. Hansen eksponeret mod udsving i valutakurser og renter.

Vores centrale Treasury-funktion overvåger og styrer risici i forbindelse med valutaeksponering og renteniveauer i
henhold til koncernens Treasury Procedure som godkendt af bestyrelsen. Proceduren viser, hvordan Chr. Hansen
styrer finansielle risici, og indeholder regler for, hvordan finansielle instrumenter anvendes til at afdække risici, ligesom
der defineres et acceptabelt niveau for risikoeksponering og brug af modparter.

Finansering og likviditet

Finansering og likviditet er afgørende for, at virksomheden kan udvides, og styringen af disse to områder er en
integreret del af den løbende budget- og estimatproces. For at sikre at der fokuseres på risikostyring i forbindelse med
finansering og likviditet, har Chr. Hansen en central Treasury-afdeling (finansafdeling), som styrer og overvåger
finansering og likviditet for hele Chr. Hansen Koncernen.

Valutarisiko

Chr. Hansen handler primært i EUR og USD for at reducere eksponeringen mod valutakursændringer. Der handles dog
også i andre valuta. Valutaeksponeringen styres primært ved, at have indtægter og udgifter i samme valuta. Hvis det
ikke er tilstrækkeligt til at styre risikoen, afdækkes risikoen af Treasury-afdelingen i overensstemmelse med Treasury
Procedure. Yderligere oplysninger findes i note 29.

Renterisiko
Renterisikoen vedrører primært renter på gælden, som finanseres til markedsrenten plus en margin. For at reducere

risikoen som følge af ændringer i markedsrenten, afdækkes denne i henhold til Treasury Procedure

1211304EogSN18404

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 64

Note

 

EUR mio.
24 Finansielle aktiver og forpligtelser - fortsat

Kreditrisiko

Kreditrisici vedrører primært tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser og andre tilgodehavender. Risikoen er
begrænset, eftersom Chr, Hansens kundegrundlag er meget forskelligt og repræsenterer flere brancher og
virksomheder på internationale markeder, hvor der samarbejdes med store og mellemstore partnere. i forhold til
mindre virksomheder sker salget fortrinsvis gennem distributører, og dermed reduceres risikoen på disse kunder.

Modpartsrisiko

Modpartsrisiko i forbindelse med likvide beholdninger, indestående og finansielle instrumenter håndteres ved
udelukkende at samarbejde med finansielle institutioner, der har en tilfredsstillende langfristet kreditvurdering. De
vigtigste finansielle modparter har en kreditvurdering i AA eller A-kategorien. Der er ligeledes defineret et
kreditmaksimm for hvert modpart i Chr. Hansens Treasury Procedure.

 

 

25 Andre gældsforpligtelser 2012 2011
Løn og feriepenge mv. 28,2 23,2
Moms og andre afgifter 5,2 5,0
Øvrige gældsforpligtelser 17,4 16,2
Afledte finansielle instrumenter 7,4 2,1
I alt 58,2 46,5

 

26 Aktiebaseret vederlæggelse

Aktieoptionsprogrammer

Program 1: Fastholdelsesprogram

Hver aktieoption giver medlemmer af direktionen, under forudsætning af, at personen stadig er ansat i Chr. Hansen,
ret til at købe én eksisterende aktie i Chr. Hansen Holding A/S fra Financiére Star 1 til en udnyttelseskurs på DKK i
perioden 31. maj 2012 til 31. december 2012.

Den vægtede gennemsnitlige udnyttelseskurs har været EUR 21,16.

| regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,5 mio. vedrørende programmet (EUR 0,7 mio. i 2010/11).

Program 2: Tildelt som et langfristet aktieoptionsprogram

Tildelt direktionen og visse ledende medarbejdere. Optjening er betinget af opfyldelse af en række specifikke KPI'er
relateret til udviklingen i aktiekursen og EBITDA. Aktieoptionen optjenes på datoen for generalforsamlingens
godkendelse af årsrapporten for regnskabsåret 2012/13.

Efter optjeningen kan hver aktieoption udnyttes indtil 31. august 2016 til køb af én eksisterende aktie til en
udnyttelseskurs på DKK 99 pr. stk.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,9 mio. vedrørende programmet (EUR 0,9 mio. i 2010/11).

Program 3: Tildelt som et kortfristet RSU-program

Direktionen og visse ledende medarbejdere har haft mulighed for at optjene et antal aktieoptioner på grundlag af
individuelle KPI'er. Hver aktieoption kan, under forudsætning af, at medarbejderen stadig er ansat i Chr. Hansen,
udnyttes til køb af én eksisterende aktie i Chr. Hansen Holding A/S til en udnyttelseskurs på DKK 1 i november 2011, i
november 2012 og i november 2013. Antallet af tildelte optioner blev endeligt fastlagt i november 2010.

Den vægtede gennemsnitlige udnyttelseskurs har været EUR 15,62.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,2 mio. vedrørende programmet (EUR 0,4 mio. i 2010/11).

1211304EogSN18405

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 65

 

EUR mio.

26 Aktiebaseret vederlæggelse - fortsat

Program 4: Tildelt som et langfristet aktieoptionsprogram

Tildelt direktionen og visse ledende medarbejdere. Optjening er betinget af opfyldelse af en række specifikke
KPI'er relateret til udviklingen i EBIT og resultat pr. aktie. Aktieoptionen optjenes på datoen for
generalforsamlingens godkendelse af årsrapporten for regnskabsåret 2012/13.

Efter optjeningen kan hver aktieoption udnyttes indtil 31. august 2016 til køb af én eksisterende aktie til en
udnyttelseskurs på DKK 123,11 pr. stk.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,4 mio. vedrørende programmet (EUR 0,3 mio, i 2010/11).

Program 5: Tildelt som et kortfristet RSU-program

Direktionen og visse ledende medarbejdere har haft mulighed for at optjene et antal aktieoptioner på
grundlag af individuelle KPl'er. Hver aktieoption kan, under forudsætning af, at medarbejderen stadig er ansat
i Chr. Hansen, udnyttes til køb af én eksisterende aktie i Chr. Hansen Holding A/S, til en udnyttelseskurs på
DKK 1 i november 2012, i november 2013 og i november 2014. Antallet af tildelte optioner og deres værdi blev
endeligt fastlagt i november 2011.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,5 mio. vedrørende programmet (EUR 0,5 mio. i 2010/11).

Program 6: Tildelt som et langfristet aktieoptionsprogram

Tildelt direktionen og visse ledende medarbejdere. Optjening er betinget af opfyldelse af en række specifikke
KPI'er relateret til udviklingen i EBIT og resultat pr. aktie. Aktieoptionen optjenes på datoen for
generalforsamlingens godkendelse af årsrapporten for regnskabsåret 2013/14.

Efter optjeningen, kan hver aktieoption udnyttes indtil d. 31. august 2017 til køb af én eksisterende aktie til en
udnyttelseskurs på DKK 129,80 pr. stk.

Samlet værdi af programmet udgør EUR 2,4 mio.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,4 mio. vedrørende programmet.

Program 7: Tildelt som et kortfristet RSU-program

Direktionen og visse ledende medarbejdere har haft mulighed for at optjene et antal aktieoptioner på
grundlag af individuelle KPI'er. Hver aktieoption kan, under forudsætning af, at medarbejderen stadig er ansat
i Chr. Hansen, udnyttes til køb af én eksisterende aktie i Chr. Hansen Holding A/S, til en udnyttelseskurs på
DKK 1 i november 2013, i november 2014 og i november 2015. Antallet af tildelte optioner og deres værdi
bliver endeligt fastlagt i november 2012.

Samlet værdi af programmet er estimeret til EUR 2,4 mio.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,8 mio. vedrørende programmet.

 

Antagelser Program 1 Program 2 Program 3 Program 4 Program 5 Program 6 Program 7
År 2009/10 2009/10 2009/10 2010/11 2010/11 2011/12 2011/12
Gennemsnitlig optionsværdi EUR 12,6 EUR 2,1 EUR 12,4 EUR 3,2 EUR 15,9 EUR 3,4 EUR 22,4
Risikofri rente 0,62% 1.15%  0,52%-1,11% 1,74% 2,42% 0,99% 0,99%
Volatilitet 30,0% 30,0% 30,0% 30,0% 30,0% 31,1% 31,1%
Udbytte 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50%
Periode 2år 3-5 år 2-5 år 3-5 år 2-5 år 3-5 år 2-5 år

1211304EogSN18406

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 66

Note

 

EUR mio.

26 Aktiebaseret vederlæggelse - fortsat

Aktieoptioner (antal optioner):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ledende Fratrådte

Direktion medarbejdere medarbejdere I alt
Program 1:
Udestående 1. september 2010 138.240 - 17.971 156.211
Bortfaldet (26.769) - - (26.769)
Udestående 31. august 2011 111.471 - 17.971 129.442
Udnyttet (111.471) - (17.971) (129.442)
Udestående 31. august 2012 - - - -
Program 2:
Udestående 1. september 2010 1.552.885 207.052 - 1.759.937
Overført 103.526 (103.526) - -
Bortfaldet (310.577) - - (310.577)
Udestående 31. august 2011 1.345.834 103.526 - 1.449.360
Udestående 31. august 2012 1.345.834 103.526 - 1.449.360
Program 3:
Udestående 1. september 2010 23.231 68.819 - 92.050
Justering af tildeling 14.367 (8.244) - 6.123
Overført 3.000 (4.592) 1.592 -
Bortfaldet (7.379) (613) - (7.992)
Udestående 31. august 2011 33.219 55.370 1.592 90.181
Udnyttet (11.073) (18.456) (531) (30.060)
Overført - (781) 781 -
Bortfaldet - (3.102) - (3.102)
Udestående 31. august 2012 22.146 33.031 1.842 57.019
Program 4:
Udestående 1. september 2010 - - - -
Tildelt 586.647 69.018 - 655.665
Overført 34.509 (34.509) - -
Bortfaldet (103.526) - - (103.526)
Udestående 31. august 2011 517.630 34.509 - 552.139
Udestående 31. august 2012 517.630 34.509 - 552.139
Program 5:
Udestående 1. september 2010 - - - -
Tildelt 25,710 58.835 - 84.545
Udestående 31. august 2011 25.710 58.835 - 84.545
Justering af tildeling (1.719) 9.874 - 8.155
Overført - (1.901) 1.901 -
Bortfaldet - (3.302) - (3.302)
Udestående 31. august 2012 23.991 63.506 1.901 89.398
Program 6:
Udestående 31. august 2011 - - - -
Tildelt 655,663 34.509 - 690.172
Udestående 31. august 2012 655.663 34.509 - 690.172
Program 7:
Udestående 31. august 2011 - - - -
Tildelt 23.202 81.978 105.180
Udestående 31. august 2012 23.202 81.978 - 105.180

 

1211304Eog8N18407

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 67

Note

EUR mio. 2011/12 2010/11
27 Reguleringer til pengestrømsopgørelsen

Af- og nedskrivninger 50,5 42,5

Gevinst og tab ved salg af aktiver 0,5 (0,1)

Aktiebaseret vederlæggelse 3,8 2,8

Forskydning i hensatte forpligtelser 0,2 0,7

Lalt 55,0 45,9
28 Ændring i driftskapital

Varebeholdninger (2,4) (11,4)

Tilgodehavender fra salg (2,5) (5,3)

Gæld til leverandører 6,7 5,1

Andre tilgodehavender og andre gældsforpligtelser (8,5) (7,8)

1211304EogSN18408

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

Note
EUR mio.

29 Afledte finansielle instrumenter

68

Chr. Hansen Koncernen er eksponeret overfor markedsrisici, primært i form af valuta- og renterisiko og benytter
afledte finansielle instrumenter til sikring af indregnede og fremtidige transaktioner. Gruppen indgår kun

sikringskontrakter, som kan henføres til den underliggende forretning.

Renterisici

Renteswaps er anvendt til sikring af fremtidige pengestrømme ved sikring af den underliggende variable rente på lån.

Pr. 31, august 2012 har de åbentstående renteswaps følgende markedsværdi:

 

 

 

Markedsværdi af åbne renteswaps 2012
Gevinst/  Indregneti Indregnet i

Kontrakt- tab pr. resultat-  dagsværdi

beløb 31. august opgørelsen reserve

EUR 180 mio., renteswap, udløb 15. april 2015 180,0 (5,3) - (5,3)
USD 75 mio., renteswap, udløb 15. april 2015 59,5 (2,1) - (2,1)
239,5 (7,4) - (7,4)

2011

Gevinst/ Indregneti Indregnet i

Kontrakt- tab pr. resultat-  dagsværdi

beløb 31. august opgørelsen reserve

EUR 200 mio., renteswap, udløb 15. april 2015 200,0 (0,2) - (0,2)
USD 75 mio,, renteswap, udløb 15. april 2015 51,9 (1,9) - (1,9)
251,9 (2,1) - (2,1)

 

Markedsværdien er baseret på en beregningsmodel primært baseret på observérbare markedsdata. Der er ingen

valutarisiko relateret til koncernens renteswaps.

Renten på finansieringen er baseret på en variabel rente tillagt en margin. Pr. 31. august 2012 var 62% af den
udestående gæld sikret via renteswaps eller faste rentesatser (59% pr. 31. august 2011). Den samlede gæld har en
gennemsnitlig forfaldstid på 2,9 år pr. 31. august 2012 (4,2 år pr. 31. august 2011). En rentestigning på 1% point på
den gennemsnitlige rentesats for Koncernens nettorentebærende gæld eksklusive swaps vil påvirke Koncernens
resultat før skat med EUR (4,0) millioner over de næste 12 måneder (EUR (4,4) millioner for regnskabsåret 2010/11).
Påvirkningen på resutatopgørelsen af de indgåede swaps vil være EUR 2,4 millioner baseret på en ændring i renten på
1% point (EUR 1,5 millioner for regnskabsåret 2010/11) og vil påvirke egenkapitalen positiv med EUR 5,3 millioner

(EUR 6,9 millioner for regnskabsåret 2010/11).

1211304EogSN18409

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 69
Note
EUR mio.
29 Afledte finansielle instrumenter - fortsat
Valutasikring af balanceposter og fremtidige pengestrømme
Netto udestående valutaterminskontrakter pr. 31. august. 2012
Indregnet i Maximum
Nominel  Tab/gev. ført i dagsværdi-  Dagsværdi af udløb
hovedstol resultatopg. reserve hovedstol (måneder)
USD 33,3 0,5 - 32,8 1+3
GBP 1,0 - - 1,0 1
SGD 1,6 - - 1,6 1
AUD 2,5 - - 2,4 1
DKK (38,4) - - (38,3) 1
0,5 - (0,5)
2011
indregnet i Maximum
Nominel  Tab/gev. ført i dagsværdi-  Dagsværdi af udløb
hovedstol resultatopg. reserve hovedstol (måneder)
USD 5,9 - - 5,9 1
GBP 2,3 - - 2,3 1
AUD 0,7 - - 0,7 1
DKK (8,9) - - (8,9) 1

 

 

Alle kontrakter er anvendt til sikring af dagsværdier.

Det overordnede formål med at afdække valutakursrisici er at minimere effekten af kortvarige valutaudsving i
indtjening og pengestrømme. Chr. Hansens primære valutaer er EUR og USD samt USD relaterede valutaer.
Risikoen er begrænset af at aktiver, gældsforpligtelser og udgifter til en vis grad matcher den geografiske fordeling
af salget. Investeringer i dattervirksomheder afdækkes ikke.

Følsomhedsanalyse på fremmed valuta

 

Påvirkning på resultatopgørelsen 2011/12 2010/11
Stigning på 5% 2,2 2,6
Fald på 5% (2,2) (2,6)

Finansielle instrumenter er defineret som likvider beholdninger, tilgodehavende fra salg, gæld til leverandører,
lang- og kortfristede lån samt valutaterminskontrakter.

1211304EogSN18410

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 70

Note
EUR mio. 2012 2011

30 Kautions- og garantiforpligtelser

Operationelle leasingforpligtelser

 

 

 

 

Forfalder inden for 1 år 2,8 3,3
Forfalder mellem 1-5 år 3,7 4,1
Forfalder efter 5 år - 0,6
l alt 6,5 8,0
Leasingforpligtelser vedrører primært leje af biler og materiel.

Udgiftsførte ydelser vedr. operationel leasing 4,4 3,7
Enkeltaktiver stillet til sikkerhed

Grunde og bygninger 71,2 70,0
Tekniske anlæg og maskiner 41,7 48,8
Bogført værdi af enkeltaktiver stillet til sikkerhed 112,9 118,8

 

De indregnede forpligtelser er baseret på minimumsleasingydelserne.

Verserende rets- og voldgiftssager

Der er over for Chr. Hansen Koncernen rejst visse krav. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse tvister ikke vil
få væsentlig indflydelse på Koncernens økonomiske stilling.

Pr. 31. august 2012 var Chr. Hansen sagsøgt i 20 diacetyl-relaterede retssager baseret på påståede personskader som
følge af eksponering for diacetyldampe. Det er ikke ledelsens opfattelse, at diacetylretssager vil have en væsentlig
negativ effekt på vores økonomiske stilling eller driftsresultater.

Change of control

De indgåede lånefaciliteter indeholder en "change of control" klausul. For beskrivelse af ledelsens change of control
klausuler, se note 5.

1211304FogSN18411

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 71

Note
EUR mio.

31 Nærtstående parter

Nærtstående parter er defineret som parter med bestemmende eller betydelig indflydelse, inklusiv koncernselskaber.
Parter med betydelig indflydelse er Novo A/S, Tuborg Havnevej 19, Hellerup, Denmark, dets tilknyttede virksomheder

samt dets bestyrelse og direktion.
Andre nærtstående parter er koncernens direktion og bestyrelse samt deres nærmeste familie.

Køb af varer,

 

 

materiale og Finansielle
Transaktioner med nærtstående parter i 2011/12 tjenesteydelser forpligtelser
Novo A/S koncernen 2,0 0,2
I alt 2,0 0,2

 

Honorar og anden vederlæggelse til direktion og bestyrelse er specificeret i note 5.
Aktiebaseret vederlæggelse er specificeret i note 26.

32 Offentlig støtte

I løbet af 2011/12 har koncernen modtaget EUR 0,5 mio. i offentlig støtte til forsknings- og udviklingsformål (2010/11:
EUR 0,4 mio.), hvilket i resultatopgørelsen har reduceret forsknings- og udviklingsomkostninger. Koncernen har
ydermere modtaget EUR 0,2 mio. i offentlig støtte til investeringer (2010/11: EUR 0,0 mio.), hvilket er modregnet i
anskaffelsessummen for det aktiv, den offentlige støtte vedrører.

33 Begivenheder efter balancedagen

Der er ikke indtruffet begivenheder efter balancedagen af betydning for årsrapporten.

1211304EogSN18412

 

 

£ Under likvidation

1211304EogSN18413

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 72
Note
34 Datterselskabsoversigt pr. 31. august 2012
£<
Chr. g
Nominel Hansen 34 2
Selskab Land Valuta kapital  andeli% ES &
Chr. Hansen Argentina S.A.J.C. Argentina ARS 648 100 X x
Paprika S.A. Argentina ARS 1.300 70 X
Batch S.A. % Argentina ARS 1 99 X
Chr. Hansen Pty Ltd Australia AUD 1.004 100 X XX
Hale-Bopp Australia Pty Ltd Australia AUD 30.686 100 X
Chr. Hansen Ind. e Com. Ltda. Brazil BRL 17.499 100 X x
Chr. Hansen Limited Canada CAD 24 100
Urex Biotech ULC Canada CAD 0 100 X
Urex Biotech Inc. Canada CAD 0 100 X
Chr. Hansen (Tianjin) Food Ingredients CO. Ltd. China CNY 7.995 100 X x
Chr. Hansen (Beijing) Trading Co., Ltd. China CNY 5.000 100 X
Chr. Hansen Colombia S.A. Colombia COP 3.856.597 99,99 X
Chr. Hansen Czech Republic s.r.0o. Czech Republii CZK 470 100 X x
Chr. Hansen A/S Denmark DKK 194.101 100 X x
Chr. Hansen Properties A/S Denmark DKK 500 100 X
Chr. Hansen France SAS France EUR 3.200 100 X i x
Biostar GmbH Germany EUR 25 100 X
Chr. Hansen GmbH Germany EUR 383 100 X x
Halley GmbH Germany EUR 25 100 X
Hansen Hellas ABEE Greece EUR 1.057 100 X
Chr. Hansen India Pvt. Ltd India INR 24.992 99,6 x
Chr. Hansen Ireland Limited Ireland EUR 1 100 X
Chr. Hansen Italia S.p.A. Italy EUR 500 100 xx
Chr. Hansen Japan Co. Ltd. Japan JPY 10.000 100 X
Chr. Hansen Malaysia SDN. BHD. Malaysia MYR 1.000 100 X
Chr. Hansen de Mexico S.A. de C.V. Mexico MXN 305 100 X  x
Chr. Hansen Corporativa S.A. de C.V. Mexico MXN 3.050 100 X
Chr. Hansen Centroamérica S.A. Panama PAB 0 100 X
Chr. Hansen S.A. Peru PEN 1.842 100 X x
Chr. Hansen Poland Sp. z 0.0. Poland PLN 50 100 X
Chr. Hansen SRL Romania RON 4 100 X
Chr. Hansen LLC Russia RUB 10.972 100 X
Chr. Hansen Singapore Pte Ltd. Singapore SGD 1.000 100 X
Chr. Hansen, S.L. Spain EUR 12.003 100
Chr. Hansen AB Sweden SEK 181 100
Chr. Hansen Sweden AB Sweden SEK 1.000 100 X
Peyma Chr. Hansen's A.S. Turkey TRY 988 50 X x
Chr. Hansen Ukraine L.L.C. Ukraine UAH 32 100 X
Chr. Hansen Middle East FZCO United Arab E1 AED 500 100 X
Chr. Hansen Ltd United Kingdo GBP 250 99,99 X
Chr. Hansen Inc. USA USD 0 100 X  x

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

Chr. Hansen Holding A/S

Resultatopgørelse 1. september - 31. august
Totalindkomstopgørelse

Balance pr. 31 august

Egenkapitalopgørelse

Pengestrømsopgørelse 1. september - 31. august

Notes
1 Anvendt regnskabspraksis
2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
3 Af- og nedskrivninger
4 Personaleomkostninger
5 Honorarer til revisor
6 Finansielle indtægter
7 Finansielle omkostninger
8 Selskabsskat
9 Immaterielle anlægsaktiver
10 Driftsmateriel og inventar
11 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
12 Langfristede tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
13 Selskabskapital
14 Udskudt skat
15 Langfristede gældsforpligtelser
16 Andre gældsforpligtelser
17 Aktiebaseret vederlæggelse
18 Reguleringer til pengestrømsopgørelsen
19 Ændring i driftskapital
20 Finansielle instrumenter
21 Kredit-, valuta- og renterisiko
22 Kautions- og garantiforpligtelser
23 Nærtstående parter
24 Begivenheder efter balancedagen

1211304EogSN18414

73

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 74
RESULTATOPGØRELSE 1. SEPTEMBER - 31. AUGUST

EUR mio. Note 2011/12 2010/11
Nettoomsætning - -
Produktionsomkostninger - -
Bruttoresultat - -
Salgs- og markedsføringsomkostninger 4 (3,4) (3,5)
Administrationsomkostninger 3,4,5 (13,9) (11,7)
Andre driftsindtægter 20,3 17,7
Andre driftsomkostninger (0,8) (2,1)
Resultat af primær drift 2,2 0,4
Udbytte fra tilknyttede selskaber 93,0 85,1
Finansielle indtægter 6 24,3 29,2
Finansielle omkostninger 7 (23,8) (26,7)
Resultat før skat 95,7 88,0
Selskabsskat 8 2,4 7,5
Årets resultat 98,1 95,5

 

1211304EogSN18415

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 75
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE

EUR mio. Note 2011/12 2010/11
Årets resultat 98,1 95,5
Valutakursregulering til præsentationsvaluta 0,3 (0,1)
Udskudte gevinster/(tab) på sikring af pengestrømme i årets løb (6,3) (1,8)
Gevinster/(tab) på sikring af pengestrømme realiseret i årets løb 0,9 0,1
Skat vedrørende sikring af fremtidige pengestrømme 1,4 0,4
Øvrig totalindkomst for året (3,7) (1,4)
Totalindkomst for året 94,4 94,1

1211304EogSN18416

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 76

BALANCE PR. 31 AUGUST

 

EUR mio. Note 2012 2011
AKTIVER

Anlægsaktiver

Immaterielle anlægsaktiver

 

Software 9 0,9 1,1
Immaterielle anlægsaktiver under udførelse 9 0,1 0,1
Immaterielle anlægsaktiver i alt 1,0 1,2

 

Materielle anlægsaktiver
Driftsmateriel og inventar 10 - -

 

Materielle anlægsaktiver i alt - -

 

Finansielle anlægsaktiver

 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 11 736,4 736,4
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 12 201,3 200,0
Finansielle anlægsaktiver i alt 937,7 936,4

 

Øvrige anlægsaktiver

 

 

Udskudt skat 14 1,3 -
Øvrige anlægsaktiver i alt 1,3 -
Anlægsaktiver i alt 940,0 937,6

 

Omsætningsaktiver

Tilgodehavender

 

 

 

 

Tilgodehavender hos tilknyttede selskaber - 6,8
Tilgodehavende skat 26,5 17,7
Andre tilgodehavender 2,2 -
Periodeafgrænsningsposter 0,1 0,5
Tilgodehavender i alt 28,8 25,0
Likvide beholdninger 0,2 34,3
Omsætningsaktiver i alt 29,0 59,3
Aktiver i alt 969,0 996,9

 

1211304EogSN18417

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 77

BALANCE PR. 31 AUGUST

 

 

EUR mio. Note 2012 2011
PASSIVER

Egenkapital

Aktiekapital 13 185,3 185,3
Reserver 450,7 471,1
Egenkapital i alt 636,0 656,4

 

Gældsforpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser

 

Udskudte skatteforpligtelser 14 - 0,1
Kreditinstitutter 15 264,2 306,0
Gæld til tilknyttede virksomheder 15 7,5 7,5
Andre gældsforpligtelser 15 0,8 0,8
l alt 272,5 314,4

 

Kortfristede gældsforpligtelser

 

 

 

Kreditinstitutter 15 31,1 20,0
Gæld til leverandører 0,5 0,3
Gæld til tilknyttede virksomheder 14,3 0,6
Andre gældsforpligtelser 16 14,6 5,2
l alt 60,5 26,1
Gældsforpligtelser i alt 333,0 340,5
Passiver i alt 969,0 996,9

 

1211304EogSN18418

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 78
EGENKAPITALOPGØRELSE
EUR mio. 2011/12
Sikring af
fremtidige
Aktie- Egne penge- Overført
Note kapital aktier strømme overskud I alt
Egenkapital 1. september 2011 185,3 (35,0) (1,6) 507,7 656,4
Køb af egne aktier % - (53,3) - ” (53,3)
Årets total indkomst jf. opgørelse - ” (4,0) 98,4 94,4
Aktiebaseret vederlæggelse 17 - - - 3,4 3,4
Udbytte vedrørende 2010/11 - - - (64,9) (64,9)
Egenkapital 31. august 2012 185,3 (88,3) (5,6) 544,6 636,0

£ Heraf er EUR 52,0 mio. købt i forbindelse med aktietilbagekøbsprogrammet.

 

Det foreslåede udbytte for regnskabsåret 2011/12, udgør EUR 0,39 (DKK 2,90) pr. aktie svarende til EUR 51,7 mio.

 

 

2010/11
Sikring af
fremtidige
Aktie- Egne penge- Overført
Note kapital aktier strømme overskud Ialt
Egenkapital 1. september 2010 185,4 (35,0) (0,3) 421,6 571,7
Årets totalindkomst jf. opgørelse (0,1) - (1,3) 95,5 94,1
Aktiebaseret vederlæggelse 17 - - - 2,2 2,2
Udbytte vedr. 2009/10 - - - (11,6) (11,6)
Egenkapital 31. august 2011 185,3 (35,0) (1,6) 507,7 656,4

1211304EogSN18419

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 79
PENGESTRØMSOPGØRELSE 1. SEPTEMBER - 31. AUGUST
EUR mio. Note 2011/12 2010/11
Resultat af primær drift 2,2 0,4
Reguleringer 18 3,6 2,4
Ændring i driftskapital 19 8,7 (5,4)
Renteindbetalinger 10,3 12,7
Renteudbetalinger (9,5) (11,4)
Udbytte fra tilknyttede virksomheder 92,0 74,8
Betalte skatter (6,3) (5,0)
Pengestrøm fra driften 101,0 68,5
Provenue fra salg af tilknyttede virksomheder - 20,2
Investeringer i immaterielle anlægsaktiver - (0,1)
Kapitalforhøjelse i tilknyttede virksomheder - (24,5)
Pengestrøm fra investeringer - (4,4)
Frie pengestrømme 101,0 64,1
Udbytte til aktionærerne i Chr. Hansen Holding A/S (64,9) (11,6)
Egne aktier (50,9) -
Afdrag på tilgodehavende hos/gæld til tilknyttede virksomheder 28,3 26,0
Indfrielse af langfristede lån (47,6) (45,5)
Pengestrøm fra finansiering (135,1) (31,1)
Årets nettopengestrøm (34,1) 33,0
Likvide beholdninger 1. september 34,3 1,3
Årets nettopengestrøm (34,1) 33,0
Likvide beholdninger 31. august 0,2 34,3

1211304EogSN18420

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 80

Note 1- Regnskabspraksis

Årsrapporten for modervirksomheden Chr. Hansen Holding A/S er udarbejdet i overensstemmelse med de
internationale regnskabsstandarder IFRS som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for store virksomheder i regnskabsklasse D.

Selskabets anvendte regnskabspraksis er den samme som for Chr. Hansen Koncernen, jf. note 1 til
koncernregnskabet, bortset fra nedenstående.

Andre indtægter og omkostninger
Andre indtægter og omkostninger omfatter indtægter og omkostninger af sekundær karakter i forhold til
selskabets aktiviteter, herunder indtægter fra administrations- og serviceaftaler.

Udbytte af kapitalandele i tilknyttede virksomheder

Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det
regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Den bogførte værdi af kapitalandelen testes for værdiforringelse, hvis
den bogførte værdi af kapitalandelen overstiger den bogførte værdi af nettoaktiverne i årsrapporten for
dattervirksomheden, eller hvis det deklarerede udbytte overstiger dattervirksomhedens totalindkomst i
perioden udbyttet deklareres for.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris, Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien,
nedskrives til denne lavere værdi.

Note 2 — Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelsen af årsrapporten for Chr. Hansen Holding A/S foretager ledelsen en række
regnskabsmæssige skøn og opstiller forudsætninger, der danner grundlag for indregning og måling af aktiver
og forpligtelser.

De væsentligste regnskabsmæssige skøn og vurderinger vedrørende selskabet fremgår nedenfor. De
væsentligste regnskabsmæssige skøn og vurderinger for Chr. Hansen Koncernen fremgår af note 2 til
koncernregnskabet.

Moderselskabets regnskabspraksis er detaljeret beskrevet i note 1.

Skønsmæssig usikkerhed
Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og
forudsætninger om fremtidige begivenheder.

De foretagne vurderinger, skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer,
herunder vurderinger fra rådgivere og specialister, som ledelsen vurderer, er forsvarlige efter
omstændighederne, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være
ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på
balancedagen, hvor der er betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den
regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næste regnskabsår.

1211304EFogSN18421

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 81

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

For kapitalandele i tilknyttede virksomheder, joint ventures og associerede virksomheder vurderer ledelsen
årligt, om der er indikationer for, at der er sket værdiforringelse. I givet fald foretages værdiforringelsestest på
samme måde som for goodwill i Chr. Hansen Gruppen, jf. note 1 til koncernregnskabet.

Ledelsen har vurderet, at der ikke er sådanne indikatorer ultimo 2011/12, hvorfor der ikke er gennemført
værdiforringelsestest på kapitalandele i dattervirksomheder.

Vurderinger som led i anvendelse af anvendt Regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, som kan have væsentlig
indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

1211304EogSN18422

 

1211304EogSN18423

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 82

EUR mio. 2011/12 2010/11
3 Af- og nedskrivninger

Immaterielle anlægsaktiver

Administrationsomkostninger (0,2) (0,2)

l alt (0,2) (0,2)

Af- og nedskrivninger i alt (0,2) (0,2)
4 Personaleomkostninger

Løn og gager (5,0) (4,4)

Pensionsomkostninger - bidragsbaserede (0,3) (0,2)

Udgifter til social sikring mv. (0,1) (0,1)

Gager og vederlag mv. til Chr. Hansen Holding A/S' direktion og bestyrelse (6,9) (6,4)

I alt (12,3) (11,1)

Gennemsnitlig antal medarbejdere 44 44

Vederlag til direktion og bestyrelse sammensætter sig således:

Vederlag til direktion

- gage MV. (3,7) (3,4)

- pension (0,2) (0,4)

- Aktiebaseret vederlæggelse (2,4) (2,0)

Bestyrelseshonorar

- Honorarer (0,6) (0,6)
5 Honorarer til revisor

Lovpligtig revision (0,1) (0,1)

Ydelser i forbindelse med revisionen - (0,3)

Skatterelaterede ydelser (0,2) (0,3)

l alt (0,3) (0,7)

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 83
Note
EUR mio. 2011/12 2010/11
6 Finansielle indtægter
Renteindtægter fra tilknyttede selskaber 10,3 12,4
Andre renteindtægter 0,1 0,3
Valutakursgevinster 13,9 16,5
l aft 24,3 29,2
7 Finansielle omkostninger
Renteomkostninger til tilknyttede selskaber (0,4) (0,8)
Tab vedrørende afledte finansielle instrumenter (0,9) -
Renteomkostninger vedrørende lån og swaps (9,1) (9,2)
Valutakurstab (12,5) (15,3)
Andre finansielle omkostninger, inkl. amortiseringsomkostninger (0,9) (1,4)
l alt (23,8) (26,7)
8 Selskabsskat
Aktuel skat af resultat af primær drift 2,4 1,5
Ændring i udskudt skat vedr. resultat af primær drift - (0,1)
Skat af årets resultat 2,4 1,4
Reguleringer vedr. tidligere år - 6,1
Selskabsskat i alt 2,4 7,5
Afstemning af skatteprocent
Dansk skatteprocent 25% (23,8) 25% (22,0)
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede (28%) 26,2 (27%) 23,6
Reguleringer vedr. tidligere år - - (7%) 6,1
Andre skatter - - - (0,2)
Selskabsskat i alt (3%) 2,4 (9%) 7,5

1211304EogSN18424

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 84
Note
EUR mio. 2012
Immaterielle
anlægsaktiver
under
Software udførelse I alt
9 Immaterielle anlægsaktiver

Anskaffelsessum 1. september 1,9 0,1 2,0

Anskaffelsessum 31. august 1,9 0,1 2,0
Afskrivninger 1. september (0,8) - (0,8)
Årets afskrivninger (0,2) - (0,2)
Afskrivninger 31. august (1,0) - (1,0)

Bogført værdi 31. august 0,9 0,1 1,0
2011

Anskaffelsessum 1. september 1,9 - 1,9

Årets tilgang - 0,1 0,1

Anskaffelsessum 31. august 1,9 0,1 2,0
Afskrivninger 1. september (0,6) - (0,6)
Årets afskrivninger (0,2) - (0,2)
Afskrivninger 31. august (0,8) - (0,8)

Bogført værdi 31. august 1,1 0,1 1,2

Software

 

Software sammensætter sig af omkostninger til anskaffelse af software licenser og egen udvikling heraf.

Værdien af indregnet software er blevet sammenholdt med den forventede værdi i brug. Der er ikke

identificeret indikatorer på værdiforringelse.

1211304EogSN18425

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 85
Note
EUR mio. 2012 2011
10 Driftsmateriel og inventar
Anskaffelsessum 1. september 0,4 0,4
Årets afgang (0,4) -
Anskaffelse 31. august - 0,4
Afskrivninger 1. september (0,4) (0,4)
Årets afgang 0,4 -
Afskrivninger 31. august - (0,4)
Bogført værdi 31. august - -
11 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Anskaffelsessum 1. september 736,4 722,4
Valutakursregulering - (0,7)
Årets tilgang - 24,5
Årets afgang - (9,8)
Anskaffelsessum 31. august 736,4 736,4
Se note 34 til koncernregnskabet for en oversigt over tilknyttede virksomheder
12 Langfristede tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
Forfalder mellem 1-5 år
Lån til tilknyttede virksomheder 201,3 200,0
l alt 201,3 200,0

1211304EogSN18426

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 86

Note

13 Selskabskapital

Selskabets aktiekapital udgør nominelt DKK 1.380.342.200 (svarende til EUR 185,3 mio.) fordelt på aktier å DKK
10.

Aktiekapitalen er fuldt indbetalt.

Selskabet har i løbet af 2011/12 igangsat et aktietilbagekøbsprogram under hvilket det har erhvervet 2.348.789
egne aktier, svarende til 2% af den samlede selskabskapital, for EUR 52 mio. Pr. 31. august 2012 ejer selskabet
5.282.763 egne aktier (2.894.034 egne aktier pr. 31. august 2011). 2.933.971 af egne aktier er for at afdække de
langsigtede aktieoptionsprogrammer. Ydligere information om koncernens politik for dets kapitalgrundlag findes
under "Aktionæroplysninger".

 

 

Antal udstedte aktier 2012 2011
Udstedte aktier 1. september 135.140,186 135.140.186
Erhvervelse af egne aktier (2.418.789) -
Salg af egne aktier 30.060 -
Udstedte aktier 31. august 132.751.457 135.140.186

 

Chr. Hansen Holding A/S's udbyttepolitik er en pay-out ratio mellem 30%-50% af årets resultat. Den foreslåede
udbytte afhænger af bestyrelsens vurdering af faktorer som forretningsudvikling, vækst strategi og
finanseringsbehov og der er ingen garanti for, at der for alle år vil blive foreslået eller udloddet udbytte.
Derudover vil bestyrelsen løbende vurdere om overskydende kapital kan udloddes som ekstraordinær udbytte
eller via aktietilbagekøbsprogrammer for at optimere selskabets kapitalstruktur.

1211304EogSN18427

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 87
Note
EUR mio. 2012 2011
14 Udskudt skat

Udskudt skat 1. september 0,1 3,4
Ændring i udskudt skat - ført i anden totalindkomst (1,4) -
Korrektioner til tidligere år - (3,4)
Ændring i udskudt skat - ført i resultatopgørelsen - 0,1
Udskudt skat 31. august (1,3) 0,1
Specifikation af udskudt skat
Immaterielle anlægsaktiver 0,3 0,3
Materielle anlægsaktiver (0,3) (0,3)
Gældsforpligtelser og hensatte forpligtelser (1,3) 0,1
Udskudt skat 31. august (1,3) 0,1

 

Der er ikke skatteaktiver i koncernen som ikke er indregnet i balancen, undtagen det potentielle skatteaktiv
relateret til de resterende fremførbare rentefradrag i Danmark på ca. EUR 4,5 mio. Det anses for usandsynligt at

de danske selskaber vil kunne anvende de resterende fremførbare rentefradrag.

15 Finansielle gældsforpligtelser

Forfalder inden 1 år

 

 

 

 

 

 

Kreditinstitutter 31,1 20,0
31,1 20,0
Forfalder mellem 1-5 år
Kreditinstitutter 264,2 306,0
Gæld til tilknyttede virksomheder 7,5 7,5
Anden gæld 0,8 0,8
272,5 314,3
Ialt 303,6 334,3
Amortisering af finansieringsomkostninger er fratrukket i gæld til kreditinstitutter.
16 Andre gældsforpligtelser
Løn og feriepenge mv. 3,6 2,6
Moms og andre afgifter 0,5 0,3
Afledte finansielle instrumenter 7,4 2,0
Øvrige gældsforpligtelser 3,1 0,3
I alt 14,6 5,2

 

1211304EogSN18428

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 88

Note
EUR mio. 2012 2011

17 Aktiebaseret vederlæggelse
Aktieoptionsprogrammer

Program 1: Fastholdelsesprogram

Hver aktieoption giver medlemmer af direktionen, under forudsætning af personen stadig er ansat i Chr. Hansen,
ret til at købe én eksisterende aktie i Chr. Hansen Holding A/S fra Financiére Star 1 til en udnyttelseskurs på DKK 1i
perioden 31. maj 2012 til 31. december 2012.

Den vægtede gennemsnitlige udnyttelseskurs har været EUR 21,16.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,5 mio. vedrørende programmet (EUR 0,7 mio. i 2010/11).

Program 2: Tildelt som et langfristet aktieoptionsprogram

Tildelt direktionen og visse ledende medarbejdere. Optjening er betinget af opfyldelse af en række specifikke KPI'er
relateret til udviklingen i aktiekursen og EBITDA. Aktieoptionen optjenes på datoen for generalforsamlingens
godkendelse af årsrapporten for regnskabsåret 2012/13.

Efter optjeningen kan hver aktieoption udnyttes indtil 31. august 2016 til køb af én eksisterende aktie til en
udnyttelseskurs på DKK 99 pr. stk.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,9 mio. vedrørende programmet (EUR 0,9 mio. i 2010/11).

Program 3: Tildelt som et kortfristet RSU-program

Direktionen og visse ledende medarbejdere har haft mulighed for at optjene et antal aktieoptioner på grundlag af
individuelle KPI'er. Hver aktieoption kan, under forudsætning af medarbejderen stadig er ansat i Chr. Hansen,
udnyttes til køb af én eksisterende aktie i Chr. Hansen Holding A/S til en udnyttelseskurs på DKK 1 i november
2011, i november 2012 og i november 2013. Antallet af tildelte optioner blev endeligt fastlagt i november 2010.
Den vægtede gennemsnitlige udnyttelseskurs har været EUR 15,62.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,2 mio. vedrørende programmet (EUR 0,1 mio. i 2010/11).

Program 4: Tildelt som et langfristet aktieoptionsprogram

Tildelt direktionen og visse ledende medarbejdere. Optjening er betinget af opfyldelse af en række specifikke KPI'er
relateret til udviklingen i EBIT og resultat pr. aktie. Aktieoptionen optjenes på datoen for generalforsamlingens
godkendelse af årsrapporten for regnskabsåret 2012/13.

Efter optjeningen kan hver aktieoption udnyttes indtil 31. august 2016 til køb af én eksisterende aktie til en
udnyttelseskurs på DKK 123,11 pr. stk.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,4 mio. vedrørende programmet (EUR 0,3 mio, i 2010/11).

Program 5: Tildelt som et kortfristet RSU-program

Direktionen og visse ledende medarbejdere har haft mulighed for at optjene et antal aktieoptioner på grundlag af
individuelle KPI'er. Hver aktieoption kan, under forudsætning af medarbejderen stadig er ansat i Chr. Hansen,
udnyttes til køb af én eksisterende aktie i Chr. Hansen Holding A/S, til en udnyttelseskurs på DKK 1 i november
2012, i november 2013 og i november 2014. Antallet af tildelte optioner og deres værdi blev endeligt fastlagt i
november 2011.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,5 mio. vedrørende programmet (EUR 0,2 mio. i 2010/11).

1211304EogSN18429

 

Note

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 89

Program 6: Tildelt som et langfristet aktieoptionsprogram

Tildelt direktionen og visse ledende medarbejdere. Optjening er betinget af opfyldelse af en række specifikke KPI'er
relateret til udviklingen i EBIT og resultat pr. aktie. Aktieoptionen optjenes på datoen for generalforsamlingens
godkendelse af årsrapporten for regnskabsåret 2013/14.

Efter optjeningen kan hver aktieoption udnyttes indtil 31. august 2017 til køb af én eksisterende aktie til en
udnyttelseskurs på DKK 129,80 pr. stk.

Samlet værdi af programmet udgør EUR 2,4 mio.

I regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,4 mio. vedrørende programmet.

Program 7: Tildelt som et kortfristet RSU-program

Direktionen og visse ledende medarbejdere har haft mulighed for at optjene et antal aktieoptioner på grundlag af
individuelle KPI'er. Hver aktieoption kan, under forudsætning af medarbejderen stadig er ansat i Chr. Hansen,
udnyttes til køb af én eksisterende aktie i Chr. Hansen Holding A/S, til en udnyttelseskurs på DKK 1 i november
2013, i november 2014 og i november 2015. Antallet af tildelte optioner og deres værdi bliver endeligt fastlagt i
november 2012.

Samlet værdi af programmet udgør EUR 1,2 mio.

i regnskabsåret 2011/12 er der udgiftsført EUR 0,4 mio. vedrørende programmet.

 

Antagelser Program 1 Program 2 Program 3 Program 4 Program 5 Program 6 Program 7
År 2009/10 2009/10 2009/10 2010/11 2010/11 2011/12 2011/12
Gennemsnitlig optionsværdi EUR 12,6 EUR 2,1 EUR 22,4 EUR 3,2 EUR 15,9 EUR 3,4 EUR 22,4
Risikofri rente 0,62% 1,15%  0,52%-1,11% 1,74% 2,42% 0,99% 0,99%
Volatilitet 30,0% 30,0% 30,0% 30,0% 30,0% 31,1% 31,1%
Udbytte 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50% 1,50%
Periode 2år 3-5 år 2-5 år 3-5 år 2-5 år 3-5 år 2-5 år

1211304EogSN18430

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 90

Note
EUR mio.

17 Aktiebaseret vederlæggelse - fortsat

Aktieoptioner (antal optioner):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ledende Fratrådte
Direktion medarbejdere medarbejdere l alt

Program 1:

Udestående 1. september 2010 138.240 - 17.971 156.211
Bortfaldet (26.769) - - (26.769)
Udestående 31. august 2011 111.471 - 17.971 129.442
Udnyttet (111.471) " (17.971) (129.442)
Udestående 31. august 2012 - - - -
Program 2:

Udestående 1. september 2010 1.552.885 207.052 - 1.759.937
Overført 103.526 (103.526) - -
Bortfaldet (310.577) - - (310.577)
Udestående 31. august 2011 1.345.834 103.526 - 1.449.360
Udestående 31. august 2012 1.345.834 103.526 - 1.449.360
Program 3:

Udestående 1. september 2010 23.231 8.347 - 31.578
Justering af tildeling 14.367 1.769 - 16.136
Overført 3.000 (4.592) 1.592 -
Bortfaldet (7.379) - - (7.379)
Udestående 31. august 2011 33.219 5.524 1.592 40.335
Udnyttet (11.073) (1.842) (531) (13.446)
Udestående 31. august 2012 22.146 3.682 1.061 26.889
Program 4:

Udestående 1. september 2010 - - - -
Tildelt 586.647 69.018 - 655.665
Overført 34,509 (34.509) - -
Bortfaldet (103.526) - - (103.526)
Udestående 31. august 2011 517.630 34.509 - 552.139
Udestående 31. august 2012 517.630 34.509 - 552.139
Program 5:

Udestående 1. september 2010 - - - -
Tildelt 25.710 6.038 - 31.748
Udestående 31. august 2011 25.710 6.038 - 31.748
Justering af tildeling (1.719) 3.714 - 1.995
Overført - (1.036) 1.036 -
Udestående 31. august 2012 23.991 8.716 1.036 33.743
Program 6:

Udestående 31. august 2011 - - - -
Tildelt 655.663 34.509 - 690.172
Udestående 31. august 2012 655.663 34.509 - 690.172
Program 7:

Udestående 31. august 2011 - i - -
Tildelt 23.202 29.802 - 53.004
Udestående 31. august 2012 23.202 29.802 - 53.004

1211304EogSN18431

 

 

 

 

 

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 91
Note

EUR mio. 2011/12 2010/11
18 Reguleringer til pengestrømsopgørelsen

Af- og nedskrivninger 0,2 0,2

Aktiebaseret vederlæggelse 3,4 2,2

I alt 3,6 2,4
19 Ændring i driftskapital

Gæld til leverandører 0,2 (4,2)

Andre tilgodehavender og andre gældsforpligtelser 8,5 (1,2)

I alt 8,7 (5,4)

1211304EogSN18432

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12

Note
EUR mio.

20 Afledte finansielle instrumenter

92

Chr. Hansen Holding A/S er eksponeret overfor markedsrisici, primært i form af valuta- og renterisiko og benytter
afledte finansielle instrumenter til sikring af indregnede og fremtidige transaktioner. Selskabet indgår
udelukkende sikringskontrakter som kan henføres til den underliggende forretning.

Renterisici

Renteswaps er anvendt til sikring af fremtidige pengestrømme, ved sikring af den underliggende variable rente på
lån. Pr. 31. august 2012 har de åbentstående renteswaps følgende markedsværdi:

 

 

 

Markedsværdi af åbne renteswaps 2012
Gevinst/ indregnet i Indregnet i

Kontrakt- tab pr. 31. resultat- dagsværdi

beløb august opgørelsen reserve

EUR 180 mio., renteswap, udløb 15. april 2015 180,0 (5,3) - (5,3)
USD 75 mio., renteswap, udløb 15. april 2015 59,5 (2,1) - (2,1)
239,5 (7,4) - (7,4)

2011

Gevinst/ Indregneti Indregnet i

Kontrakt- tab pr. 31. resultat- dagsværdi

beløb august opgørelsen reserve

EUR 200 mio., renteswap, udløb 15. april 2015 200,0 (0,2) - (0,2)
USD 75 mio., renteswap, udløb 15. april 2015 51,9 (1,9) - (1,9)
251,9 (2,1) - (2,1)

 

Markedsværdien er baseret på en beregningsmodel primært baseret på observérbare markedsdata. Der er ingen

valutarisiko relateret til koncernens renteswaps.

Renten på finansieringen er baseret på en variabel rente tillagt en margin. Pr. 31. august 2012 var 81% af den
udestående gæld sikret via renteswaps eller faste rentesatser (77% pr. 31. august 2011). Den samlede gæld har
en gennemsnitlig forfaldstid på 2,4 år pr. 31. august 2012 (3,6 år pr. 31. august 2011). En rentestigning på 1%-
point på den gennemsnitlige rentesats for selskabets nettorentebærende gæld eksklusiv swaps vil påvirke
selskabets resultat før skat med EUR 3,0 mio. over de næste 12 måneder (EUR 3,3 mio. for regnskabsåret
2010/11). Påvirkningen på resutatopgørelsen af de indgåede swaps vil være EUR 2,4 mio. baseret på en ændring i

renten på 1%-point (EUR 1,5 mio. for regnskabsåret 2010/11) .

1211304EogSN18433

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 93

Note
EUR mio. 2012 2011

20 Afledte finansielle instrumenter - fortsat

Finansielle anlægsaktiver

 

 

 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - 6,8
Tilgodehavende skat 26,5 17,7
Andre tilgodehavender 2,3 0,5
Likvide beholdninger 0,2 34,3
Finansielle anlægsaktiver 29,0 59,3
Gældsforpligtelser

Kreditinstitutter 295,3 326,0
Leverandører af varer og tjenesteydelser 0,5 0,3
Anden gæld 37,2 14,1
Gældsforpligtelser 333,0 340,4

 

Klassifikation af finansielle anlægsaktiver
Lån og tilgodehavender 29,0 59,3

 

29,0 59,3

Klassifikation af finansielle gældsforpligtelser
Finansielle gældsforpligtelser målt til amortiseret kost 333,0 340,4
333,0 340,4

 

Udløbsoversigt for finansielle gældsforpligtelser
Prioritetsgæld, bank- og finanslån

 

 

0-1 år 31,1 20,0

1-5 år 264,2 306,0
Leverandører af varer og tjenesteydelser

0-1 år 0,5 0,3
Andre finansielle forpligtelser

0-1 år 28,9 5,8

1-5 år 0,8 0,8

+5 år 7,5 7,5

333,0 340,4

Gennemsnitlig rente 1,9% 2,7%

Amortisering af finansieringsomkostninger er fratrukket i gæld til kreditinstitutter.
Amortiseringsomkostninger modregnet under langfristet gæld 2,0 2,8

1211304EogSN18434

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 94

Note

21 Credit, currency and interest rate risk

Kreditrisiko

Kreditrisikoen ved likvide midler og finansielle instrumenter håndteres ved udelukkende at samarbejde med
finansielle institutioner med tilfredsstillende kreditværdighed. Generelt vurderes risikoen at være begrænset.

Valutarisiko

Det overordnede mål med styring af valutakursrisiko er at minimere kortsigtede valutakursbevægelsers indvirkning på
indtjening og cash flow. Den primære valutarisiko for moderselskabet er lån i USD.

Det er moderselskabets politik ikke at afdække investeringer i tilknyttede selskaber.

Renterisiko

Renten på selskabets lånefaciliteter er baseret på variabel rente plus en marginal. Renteswaps er benyttet for at
reducere risikoen på resultatopgørelsen,. Pr. 31. august 2012 er 81% af den udestående gæld dækket ved fast rente
(77% pr. 31. august 2011).

Likviditetsrisiko
Chr. Hansen Holding A/S' rentebærende nettogældsforpligtelser pr. 31. august 2012 udgør EUR 297,3 mio. (EUR 294,5
mio. pr. 31. august 2011).

1211304EogSN18435

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 95

Note
22 Kautions- og garantiforpligtelser
Operationelle leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser vedrører primært biler og inventar som forfalder indenfor 1 år og mellem 1-5 år og udgør EUR 0,1
mio. (under EUR 0,3 mio. in 2010/11). I regnskabsåret 2011/12 er EUR 0,2 mio. udgiftsført (EUR 0,1 mio. i 2010/11).

Andre garantier og hæftelser
Chr. Hansen Holding A/S hæfter for modtagne acontobetalinger fra sambeskattede selskaber. Pr. 31. august 2012 har
de sambeskattede selskaber en aktuel skatteforpligtelse på EUR 30,1 mio.

Chr. Hansen Holding A/S hæfter solidarisk for de tilknyttede selskaber Chr. Hansen A/S' og Chr. Hansen France SAS'
træk på EUR 57,3 mio. på koncernens kreditfaciliteter pr. 31. august 2012 (EUR 57,3 mio. pr. 31. august 2011).

Verserende rets- og voldgiftssager
Der er over for Chr. Hansen Holding A/S rejst visse krav. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse tvister ikke vil
få væsentlig indflydelse på selskabets økonomiske stilling.

Change of control

De i 2009/10 indgåede lånefaciliteter indeholder en "change of control" klausul. Vedrørende "change of control"
klausuler i ledelsens kontrakter henvises til note 5 i koncernregnskabet.

1211304EogSN18436

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 96

Note
EUR mio.

23 Nærtstående parter

Nærtstående parter er defineret som parter med bestemmende eller betydelig indflydelse, inkl.
koncernselskaber.

Parter med betydelig indflydelse er Novo A/S, Tuborg Havnevej 19, Hellerup, Denmark, dets tilknyttede
virksomheder samt dets bestyrelse og direktion.

Andre nærtstående parter er koncernens direktion og bestyrelse og deres nærmeste familie.

Transaktioner med nærtstående parter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2011/12
Tilknyttede Direktion og
virksomheder bestyrelse
Salg af serviceydelser 20,3
Renteindtægter 10,3
Renteudgifter (0,4)
30,2
Tilgodehavender pr. 31. august 201,3
Gæld pr. 31. august 21,8
Honorarer og anden vederlæggelse til direktion og bestyrelse er beskrevet i note 4.
2010/11
Tilknyttede Direktion og
virksomheder bestyrelse
Salg af serviceydelser 17,7
Renteindtægter 12,4
Renteudgifter (0,8)
29,3
Tilgodehavender pr. 31. august 206,8
Gæld pr. 31. august 8,1

 

24 Begivenheder efter balancedagen

Der er ikke indtruffet begivenheder efter balancedagen af betydning for årsrapporten.

1211304EogSN18437

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 97

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1.
september 2011 - 31. august 2012 for Chr. Hansen Holding A/S.

Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU. Årsrapporten er herudover udarbejdet i overensstemmelse med de yderligere
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Koncernregnskabet og årsregnskabet giver efter vores opfattelse et retvisende billede af koncernens
og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. august 2012 samt af resultatet af
koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2011/12.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i
koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens
og moderselskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og
usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Hørsholm, den 31. oktober 2012

Direktion

 

KAB

Klaus Pedersen

 

Carsten Hellmann Carsten Bennike

   

V

Gaélle"d”Engremont Mark A. Wilson

Å

buck AAN 2. lata

Jørgen O. Nielsen Martin G. Seidel Svend Laulund

1211304EogSN18438

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 98

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER

TIL AKTIONÆRERNE I CHR. HANSEN
HOLDING A/S

PÅTEGNING PÅ KONCERNREGNSKAB OG
ÅRSREGNSKAB

Vi har revideret koncernregnskabet og
årsregnskabet for Chr. Hansen Holding A/S for
regnskabsåret 1. september 2011 - 31. august
2012, der omfatter resultatopgørelse, total-
indkomstopgørelse, balance, egenkapital-
opgørelse, pengestrømsopgørelse og noter,
herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel
koncernen som selskabet. Koncernregnskabet
og årsregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og
årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et
koncernregnskab og et årsregnskab, der giver
et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber. Ledelsen har
endvidere ansvaret for den interne kontrol,
som ledelsen anser nødvendig for at
udarbejde et koncernregnskab og et
årsregnskab uden væsentlig fejlinformation,
uanset om denne skyldes besvigelser eller
fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om
koncernregnskabet og årsregnskabet på
grundlag af vores revision. Vi har udført
revisionen i overensstemmelse med
internationale standarder om revision og
yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning.
Dette kræver, at vi overholder etiske krav
samt planlægger og udfører revisionen for at
opnå høj grad af sikkerhed for, om
koncernregnskabet og årsregnskabet er uden
væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af
revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis
for beløb og oplysninger i koncernregnskabet
og årsregnskabet. De valgte revisions-
handlinger afhænger af revisors vurdering,
herunder vurdering af risici for væsentlig
fejlinformation i koncernregnskabet og
årsregnskabet, uanset om denne skyldes

1211304EogSN18439

   

besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor intern kontrol, der er
koncernregnskab og et årsregnskab, der giver
et retvisende billede. Formålet hermed er at
udforme revisionshandlinger, der er passende
efter omstændighederne, men ikke at
udtrykke en konklusion om effektiviteten af
virksomhedens interne kontrol. En revision
omfatter endvidere vurdering af, om
ledelsens valg af regnskabspraksis er
passende, og om ledelsens regnskabsmæssige
skøn er rimelige, samt en vurdering af den
samlede præsentation af koncernregnskabet
og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede
revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som
grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til
forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet
og årsregnskabet giver et retvisende billede
af koncernens og selskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. august 2012 samt
af resultatet af koncernens og selskabets
aktiviteter og pengestrømme for
regnskabsåret 1. september 2011 - 31. august
2012 i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt
af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGEN

Vi har i henhold til årsregnskabsloven
gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke
foretaget yderligere handlinger i tillæg til den
udførte revision af koncernregnskabet og
årsregnskabet. Det er på denne baggrund
vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse
med koncernregnskabet og årsregnskabet.

København den 31. oktober 2012

PricewaterhouseCoopers
ionspartnerselskab

Rasmus ER

La Barfgåard

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 99

BESTYRELSE

Ole Andersen

Professionelt bestyrelsesmedlem

Født 1956. Uafhængigt bestyrelsesmedlem
Formand for bestyrelsen siden 2010. Genvalgt
2011, valgperiode udløber 2012

Formand for vederlags- og
nomineringsudvalgene

Medlem af revisionsudvalget

Andre Ledelseshverv:

Bestyrelsesformand: Danske Bank A/S, ISS A/S
og et koncernselskab & Bang & Olufsen A/S og
et koncernselskab

Medlem: NASDAQ OMX Nordic's
nomineringsudvalg

Adm. direktør: OGÅ Holding ApS og to
koncernselskaber

Senior rådgiver: EQT Partners

Kompetenceprofil:

Ledelseserfaring med store finansielle og
internationale virksomheder. Stor erfaring
med bestyrelsesarbejde - også i børsnoterede
selskaber. Finansiel og regnskabsmæssig
ekspertise.

Frédéric Stévenin

Partner hos PAIl partners

Født 1966

Næstformand

Medlem af bestyrelsen siden 2005 (formand
indtil marts 2010). Genvalgt 2011,
valgperiode udløber 2012

Medlem af vederlags- og
nomineringsudvalgene

Andre Ledelseshverv:

Bestyrelsesformand: Cerba European Lab og
medlem af tre koncernselskaber, Kaufman &
Broad og medlem af to koncernselskaber.
Bestyrelsesmedlem: United Biscuits og to
koncernselskaber, PAI partners SAS, PAI
partners UK Ltd.

Adm. direktør: Alta Rocca Investissements,
G.A.V.U. Gestion Sprl, Saint-Pey Holding

Kompetenceprofil:

Faglig erfaring med investeringer i store
internationale virksomheder. Finansiel og
regnskabsmæssig ekspertise. Stor erfaring
med bestyrelsesarbejde - også i børsnoterede
selskaber.

1211304FogSN18440

 

Henrik Poulsen

Adm. direktør for DONG Energy A/S

Født 1967. Uafhængigt bestyrelsesmedlem
Medlem af bestyrelsen siden marts 2010.
Genvalgt 2011, valgperiode udløber 2012
Formand for revisionsudvalget

Andre Ledelseshverv:
Bestyrelsesmedlem: Falck A/S og to
koncernselskaber, Danske Banks
Repræsentantskab

Rådgiver: EQT Partners

Kompetenceprofil:

Ledelseserfaring fra ”Fast Moving Consumer
Goods” og telekommunikationsindustrien -
især med koncernomstrukturering,
innovation, procesforbedringer, salg og
markedsføring.

Gaélle d'Engremont

Principal i PAl partners

Født 1975

Medlem af bestyrelsen siden 2009. Genvalgt
2010, valgperiode udløber 2012

Medlem af revisionsudvalget

Andre Ledelseshverv:
Bestyrelsesmedlem: United Biscuits Topco
Limited, Perstorp Holding AB

Kompetenceprofil:

Faglig erfaring med investeringer i
mellemstore til store internationale
virksomheder. Finansiel og regnskabsmæssig
ekspertise.

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 100

Mark A. Wilson

Adm. direktør for Fonterra Brand's Asien,
Afrika og Mellemøstens aktiviteter i Fonterra
Co-Operative Group Limited

Født 1952. Uafhængigt bestyrelsesmedlem
Medlem af bestyrelsen siden 2010,
valgperiode udløber 2011

Medlem af vederlags- og
nomineringsudvalgene

Andre Ledelseshverv:

Medlem af Fonterra”s Management Committee
Bestyrelsesmedlem: Fonterra Co-Operative
Group Limited og otte datterselskaber

Kompetenceprofil:

International administrerende direktør med
mere end 36 års erfaring fra ledelse af ”Fast
Moving Consumer Goods” & Service/B2B
industrier i Asien, Sydamerika, U.K., irske &
internationale markeder.

Didier Debrosse

Adm. direktør for Heineken International,
Western Europe Region, Holland

Født 1956. Uafhængigt bestyrelsesmedlem
Medlem af bestyrelsen siden 2011,
valgperiode udløber 2012

Andre Ledelseshverv:

Medlem af Heineken N.V. Executive
Committee og bestyrelsesmedlem i ni
koncernselskaber

Kompetenceprofil:

Stor faglig erfaring med salg og marketing i
”Fast Moving Consumer Goods (Food &
Beverage)” og ledelseserfaring med store
internationale selskaber

1211304EogSN18441

Jørgen O. Nielsen

Director, People Operations, Chr. Hansen
Født 1948

Medarbejderrepræsentant

Medtem af bestyrelsen siden august 2010,
valgperiode udløber 2014

Svend Laulund

Manager, External Affairs, Chr. Hansen
Født 1954

Medarbejderrepræsentant

Medlem af bestyrelsen siden 2006. Genvalgt
2010, valgperiode udløber 2014

Martin G. Seidel

Business Analyst, Chr. Hansen

Født 1971

Medarbejderrepræsentant

Medlem af bestyrelsen siden 2006. Genvalgt
2010, valgperiode udløber 2014

 

CHR. HANSEN ÅRSRAPPORT 2011/12 101

DIREKTION

Lars Frederiksen
Adm, direktør
Født 1958

Uddannelse:
Cand.merc. i økonomi og virksomhedsledelse
Ansat hos Chr. Hansen siden 1980

Andre Ledelseshverv:
Bestyrelsesmedlem: Hedorf Holding A/S &
Hedorf Fonden

Tilknytning til investeringsfirma:
Digevej Invest ApS.

Klaus Pedersen
Økonomidirektør
Født 1967

Uddannelse:

Cand.merc i regnskab og virksomhedsledelse,
Handelshøjskolen i Århus

Ansat hos Chr. Hansen siden 2011

Andre Ledelseshverv:
Bestyrelsesformand: Faroese Telecom & KP
Consult ApS.

Henrik Dalbøge
Koncerndirektør, Health & Nutrition Division
Født 1956

Uddannelse:

Cand.scient. i molekylær biologi
Lic.scient., Ph.d. i bioteknologi
Ansat hos Chr. Hansen siden 2006.

Knud Vindfeldt
Koncerndirektør, Cultures & Enzymes Division
Født 1963

Uddannelse:

Kandidat i mejerividenskab,
Bachelor i International Business
Ansat hos Chr. Hansen siden 1991.

1211304EogSN18442

Carsten Hellmann
Koncerndirektør, Global Sales
Født 1964

Uddannelse:

Bachelor i Business Administration
M.Sc. Information Management
INSEAD, International Business Program
Ansat hos Chr, Hansen siden 2006

Andre Ledelseshverv:
Bestyrelsesformand: Pro-Meduc Group A/S

Carsten Bennike
Koncerndirektør, Natural Colors Division
Født 1964

Uddannelse:

Cand.merc. Business Administration, CBS,
1996

Executive MBA. London Business School, 2005
Ansat hos Chr. Hansen siden 2011

Andre Ledelseshverv:
Bestyrelsesmedlem: K/S Gosport
Adm. Direktør: TO BE Holding ApS

Jesper Allentoft
Koncerndirektør, Stakeholder Relations
Født 1955

Uddannelse:
Cand. Psych, Københavns Universitet
Ansat hos Chr. Hansen siden 2006.