Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
2 1 MRS. 2013
' Global Transport and Logistics
Ekspeditionen
Årsrapport med revisorpåtegning og ledelsesberetning er fremlagt og godkendt på selskabets
ordinære generalforsamling, den 21. marts 2013.
Ålum:
Steen E. Christensen
Dirigent
Erhvervsstyrelsen
21 mar. 2013
Årsrapport 2012
Nettoomsætning"
DKK MIO.
AIR & SEA ROAD SOLUTIONS
a2% 47% 11%
EBITA"
DKK MIO.
54% 36% 10%
Medarbejdere”
SAMLET ANTAL
x
xx Inklusive koncernfunktioner
ER Lande hvor DSV er repræsenteret
30% 45% 25%
Ekstern realiseret omsætning og EBITA efter eliminering af interne transaktioner
1303256EogSN90572
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — INDHOLD 3
Fremgang i et
svært marked
DSV har i 2012 trodset et marked, hvor transportmængderne har været mindre end ventet.
Opskriften på succes har været klassisk for DSV: Vi har arbejdet hårdt på at levere en god service til vores
kunder og samtidig haft høj fokus på produktivitet og intern omkostningsstyring.
| et år præget af makroøkonomisk usikkerhed, stor vola-
tilitet på fragtmarkederne og en generel økonomisk af-
matning i mange af de lande, hvor DSV opererer, er det en
stor glæde for mig at kunne konstatere, at DSV endnu en
gang har vist fremgang og leveret et driftsresultat før skat,
der overgår det foregående år. Ydermere har vi i årets løb
forstærket vores netværk ved strategiske opkøb på vig-
tige vækstmarkeder, så koncernen nu står endnu stærkere
positioneret i den stærkt konkurrenceprægede transport-
branche. Vi har i 2012 skabt et fornuftigt afkast til vores
aktionærer og har bl.a. realiseret vores målsætning om at
allokere et betydeligt beløb tilbage til aktionærerne gennem
aktietilbagekøb og udbytte.
Aftagende markedsvækst
2012 startede med en forsigtig grad af optimisme, hvor
der i markedet var en forventning om stabil vækst i trans-
portmængderne. Det viste sig imidlertid, at forventningerne
ikke kunne holde, og ved udgangen af 2012 har vi måttet
konstatere, at der overordnet set har været et fald i trans-
portmængderne set i forhold til 2011. Udviklingen har dog
været forskellig region for region. Mens vi har set fornuftige
vækstrater på markederne i Asien og Nordamerika, har
udviklingen i Europa, der er DSV's vigtigste marked, været
negativ med et fald i transportmængderne, der i visse om-
råder har været mere end 10%. Ikke mindst importaktivite-
ten til Sydeuropa har i løbet af 2012 udvist en negativ ten-
dens, men da vi på de vigtigste markeder i Sydeuropa har
formået at tage markedsandele, er vi ikke blevet ramt så
hårdt, som man kunne frygte, Sydeuropa udgør ca. 10% af
DSV's samlede resultat og var i 2012 kun 7 millioner kroner
lavere end i 2011. Det kan vores folk i det sydeuropæiske
marked godt tillade sig at være stolte af.
Opkøb på agendaen
Afrika og Latinamerika var indtil 2012 stort set fraværende
idet globale DSV-netværk. Det fik os i løbet af 2012 til at
tage en række initiativer for at styrke DSV på disse vækst-
markeder. Først etablerede vi DSV i Brasilien og forventer at
udvikle det brasilianske selskab ved åbning af flere kontorer
i landet de kommende år. Dernæst lykkedes det for os at
erhverve de resterende aktier i vores joint venture selska-
Jens Bjørn Andersen
adm. direktør
DSV A/S
ber i Argentina, Chile og Peru, således at de tre lande nu er
fuldgyldige medlemmer af DSV-netværket. Slutteligt er
DSV i løbet af 2012 for alvor trådt ind på et nyt kontinent:
Afrika. Der er efter vores vurdering ingen tvivl om, at Afrika
rummer store fremtidige muligheder for DSV. Derfor købte
vi i årets løb en andel af Swift Freight, der udover aktivite-
ter i Dubai, Indien og Kina også har kontorer i 12 afrikanske
lande.
Vi håber, at vi også i 2013 får mulighed for at supplere
den organiske vækst med yderligere opkøb.
Operational Excellence
Året 2012 har været præget af omkostningsbesparende
initiativer. Vi har brugt en del af året på at implementere de
4 DSV ÅRSRAPPORT 2012 -— LEDELSESBERETNING — FREMGANG I ET SVÆRT MARKED
…Så koncernen nu
står endnu stærkere
positioneret i den stærkt
konkurrenceprægede
transportbranche
254
besparelser, der lå i "Operational Excellence” som havde til
formål at reducere de faste omkostninger i DSV. Program-
met har omfattet en række afskedigelser, og det er tunge,
men nødvendige beslutninger, der træffes, når vi på denne
baggrund må tage afsked med dygtige medarbejdere. Som
en del af programmet har det endvidere været muligt for
os at konsolidere vores netværk og samtidigt lukke et antal
lokationer i Europa. Projektet er ved udgangen af 2012
afsluttet, og vi forventer at se den fulde effekt af bespa-
relserne i 2013. Fokus på procesoptimering og en stram
omkostningsstyring har altid været højt prioriteret i DSV, og
dette arbejde kommer til at fortsætte i 2013, både lokalt
ide enkelte lande, men også fra centralt hold, bl.a. ved at
fortsætte opbygningen af centrale funktioner i vores nye
"Shared Service Centre” i Polen.
Divisionerne
De tre divisioner i DSV har i årets løb leveret tilfredsstillende
resultater. Især Air & Sea og Road divisionen skal anerken-
des for en flot udvikling i et vanskeligt og meget konkur-
rencepræget transportmarked. Begge divisioner har i årets
løb styrket deres markedsposition, og de er begge fortsat
blandt de mest rentable i industrien. Solutions divisionens
resultater har i årets løb været negativt påvirket af over-
kapacitet på markedet, samt opstartsomkostninger på nye
store kunder. Divisionen har i årets løb fået ny ledelse, der i
samarbejde med de enkelte lande, med stort engagement,
har udfærdiget detaljerede handlingsplaner for en forbedret
fremtidig drift.
DSV har en erklæret målsætning om at vokse hurtigere
end markedet. Det er i vid udstrækning lykkedes for os i
2012, hvor kun DSV's søfragtmængder voksede en anelse
langsommere end markedet. Det skyldes primært vores
kraftige eksponering mod Asien-Europa trafikken, der i
årets løb udviste en markant dårligere markedsudvikling
end det samlede søfragtmarked.
Produktudvikling
Transport- og logistikmarkedet er i konstant bevægelse, og
det stiller store krav til et selskab som DSV om hele tiden
at videreudvikle og forbedre sine produkter og serviceydel-
ser. Vi ser en stigende professionalisering inden for Supply
Chain-området hos vores kunder, og vi lægger stor vægt
på, at vi har de nødvendige kompetencer til at kunne tilbyde
et stærkt koncept til både eksisterende og nye kunder.
Vi har mange spændende projekter og forventer i inde-
værende år at forcere udbredelsen af to nye produkter:
”DSV Daily Pallet”, der er et tidssensitivt koncept, som
binder over 200 europæiske destinationer sammen med
daglige afgange, samt "DSV X-press”, der tilbyder ekspres
ekspedition af dokumenter og mindre sendinger i hele
verden. Begge produkter har et betydeligt potentiale og
vil blive bredt yderligere ud i koncernen i løbet af 2013.
CSR i DSV
For et stort og globalt selskab som DSV fylder CSR mere og
mere i dagligdagen. Fra tidligere at have haft en mere peri-
fer rolle, er vores CSR arbejde i dag blevet et yderst vigtigt
område, som nu er godt integreret i vores arbejdsprocesser.
Vi stiller store krav til os selv og til vores leverandører, og vi
bliver ligeledes mødt med stigende krav fra kunder og sam-
arbejdspartnere. Det er glædeligt at kunne konstatere, at
selskabet i løbet af 2012 på de fleste områder har bevæget
sig i den rigtige retning, hvad angår opfyldelsen af vores
ambitiøse CSR-målsætninger, som er beskrevet i vores se-
parate CSR-rapport.
Vores største aktiv: medarbejderne
Vi siger ofte, at vores branche er en ”people's business”, og
intet kunne være mere sandt! Selv om vigtigheden af IT,
fuldautomatiske systemer og arbejdsprocesser bliver stadig
større, er vores største aktiv stadig vores medarbejdere —
og sådan vil det fortsætte med at være. Vi har en stabil og
erfaren medarbejderstab, der alle bærer vores specielle DSV
kultur, og det er fantastisk at kunne konstatere, at DSV er
en attraktiv arbejdsplads, hvor både de unge og de mere
erfarne folk fra vores branche ønsker at arbejde. Vi har en
kultur i DSV, hvor vores decentrale organisationsstruktur
går hånd i hånd med centrale retningslinjer, og hvor der i de
enkelte forretningsenheder er store muligheder for at på-
virke resultaterne på egen hånd, Det er et stort aktiv i DSV,
og det vil vi fortsat beskytte.
Dette er samtidig en passende lejlighed for mig til at
takke vores ca. 22.000 medarbejdere, der alle har ydet en
stor indsats for, at DSV har kunnet levere et godt resultat i
2012 — Tak!
Forventningerne til 2013
Vi har siden slutningen af 2008 vænnet os til det faktum, at
usikkerhed og volatilitet er markedsvilkår for DSV, og 2013
bliver ikke anderledes. På verdensplan hersker der forsat
makroøkonomisk usikkerhed, og selvom den europæiske
gældskrise forhåbentligt nærmer sig en løsning, har vi ikke
en forventning om en snarlig, markant forbedring på de
internationale transportmarkeder. Vi forventer i det kom-
mende år en meget begrænset vækst på de markeder, hvor
vi opererer. Alligevel er der grund til forsigtig optimisme
I DSV, Vi har et stærk produkt i markedet og med egen
repræsentation i 74 lande står vi stærkt rustet til at tage
markedsandele, både på de etablerede markeder samt på
vækstmarkederne.
1303256EogSN90573
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — FREMGANG I ET SVÆRT MARKED 5
HOVED- OG NØGLETAL”
2008 2009 2010 2011 2012
Resultatopgørelse (DKK mio.) AR EN
Nettoomsætning 37 435 36.085 42 562 43.710 . 44.912
Bruttofortjeneste 8175 8 898 9.320 9.819 "10,054
Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster (EBITDA) 2.338 2 239 2.721 2975 3.074
Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) 1936 1.703 2 202 2.426 "2540
Særlige poster 78 -688 -5 - ' 275
Resultat af primær drift (EBIT) 2014 1.015 2.197 2426 2.265
Finansielle omkostninger, netto 404 555 537 431 1" 1246
Resultat før skat 1610 460 1.660 1.995 2.01 9
Årets resultat 1233 191 1.194 1449 :.- 1.430
Justeret resultat 1131 799 1.290 1.546. 7. 51,745
Balance (DKK mio.) : ou
Langfristede aktiver 13942 14.180 14.143 13.786 13:546
Kortfristede aktiver 9.783 8 000 8.942 8.948 9.248.
Aktionærerne i DSV A/S' egen andel af egenkapitalen 3.808 5501 6.549 5279 5,348
Minoritetsinteresser 49 29 36 30 …,. 37
Langfristede forpligtelser 8.702 8.532 7.398 7.984 8,097"
Kortfristede forpligtelser 11.166 8.118 9.102 9.441 8.312
Balance 23725 22 180 23.085 22.734 "22,794
Nettoarbejdskapital 1074 135 70 1 7 307
Nettorentebærende gæld 9541 6.890 5.872 6585 6.561
Investeret kapital inklusive goodwill og kunderelationer 13 323 13.100 13.046 12030 …'1 1.953,
Brutto investering i materielle aktiver 731 488 334 576 47 453
Pengestrømme (DKK mio.) i
Driftsaktivitet 895 1.702 1.663 1.863 1] 651
Investeringsaktivitet -3.119 -486 -151 -34 249
Frie pengestrømme -2.224 1.216 1.512 1829 " 1.402.
Regulerede frie pengestrømme 624 1.257 1566 1.894 "1,509
Finansieringsaktivitet (eksklusive udbetalte udbytter) 2159 -1 373 -1 346 -1.712 ur 912
Udbetalte udbytter -50 - -52 -105 "| -190
Årets pengestrøm -115 -157 114 12 10 3090
Valutakursreguleringer 248 8 -118 -8 0 ..5x115
Ultimo likviditet 516 367 363 367 fw 1.592
Nøgletal (pct.)
Bruttornargin 21,8 24,7 21,9 22,5
EBITDA-margin 6,2 6,2 6,4 6,8
EBITA-margin 5,2 4,7 5,2 5,6
EBIT-margin 5,4 2,8 5,2 5,6
EBITA i procent af bruttofortjeneste (conversion ratio) 23,7 19,1 23,6 24,7
Effektiv skatteprocent 23,4 58,5 28,1 27,4
ROIC før skat inklusive goodwill og kunderelationer 17,2 12,9 16,8 19,7
ROIC før skat eksklusive goodwill og kunderelationer 42,6 35,8 53,2 62,5
Egenkapitalforrentning (ROE) 33,8 4,0 19,7 24,3
Soliditetsgrad 16,0 24,8 28,4 23,2
Finansiel gearing 3,6 3,1 2,2 2,2
Aktienøgletal
Resultat pr. aktie å 1 kr. (EPS) 6,66 0,93 5,68 7,34
Udvandet justeret resultat pr aktie å 1 kr. 6,12 3,93 6,16 7,82
Antal aktier ultimo (tusinde) 182.872 208.699 206.507 185.644
Gennemsnitligt antal udvandede aktier (tusinde) 184 955 203 248 209.395 197.613
Noteret kurs ultimo regnskabsåret for aktier i kr. 56,50 94,00 123,30 103,00
Udbytte pr. aktie 0,00 0,25 0,50 1,00
Medarbejdere
Antal fuldtidsansatte ultimo 25 056 21.280 21.300 21.678
+) Definition af hoved- og nøgletal fremgår af side 75.
6 DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING - HOVED- OG NØGLETAL
Strategi og finansielle
målsætninger
I et marked, der også fremover forventes at vokse, ønsker DSV at styrke sin markedsposition blandt
verdens førende transport- og logistikvirksomheder.
Markedet for speditions- og logistikydelser
Som international speditionsvirksomhed leverer DSV trans-
port og logistikydelser til kunderne, mens den fysiske trans-
port udføres af eksterne vognmænd, rederier og flyselska-
ber. DSV ejer ikke selv transportmateriellet.
Kunderne efterspørger ikke kun den fysiske transport,
men også en række tilknyttede serviceydelser, f.eks. ud-
arbejdelse af transportdokumenter, fortoldning, transport-
forsikring, oplagring og distribution.
KONKURRENTERNE
Marked for speditions- og logistikydelser er fragmenteret,
og selv de største globale aktører har beskedne markeds-
andele. Det estimeres, at verdens ti største aktører har en
markedsandel på ca. 33%. DSV's estimerede andel af det
globale marked udgør ca. 2%.
Målt på omsætning (2011) er DSV verdens sjette stør-
ste speditionsvirksomhed.
MARKEDSANDELE
DHL — 9,4%
Kuehne & Nagel — 5,5%
DB Schenker — 5,0%
1 CEVA Logistics — 2,4%
C.H. Robinson — 2,2%
DSV — 2,0%
Panalpina — 1,8%
SNCF Geodis — 1,8%
Expeditors — 1,5%
i". UPS Supply Chain — 1,5%
= øvrige — 66,9%
DB
npoo
Kilde: Journal of Commerce, baseret på omsætningen i 2011
MARKEDSVÆKST
TRANSPORTMÆNGDER
Udviklingen i transportmængder er konjunkturfølsom og
afhænger af den globale økonomiske udvikling. Over de se-
neste 20 år har den gennemsnitlige årlige vækst udgjort to
til tre gange væksten i den globale økonomi, bl.a. drevet af
outsourcing af produktion til Fjernøsten.
Bølgen af outsourcing af produktion, særligt fra Europa
og Nordamerika vurderes at have kulmineret, og det for-
ventes, at væksten i transportmængderne i de kommende
år vil ligge tættere på den økonomiske vækst. Stigende
velstand i bl.a. Asien, Sydamerika og på sigt også Afrika
skaber dog også fremadrettet basis for vækst i transport-
mængderne.
STIGENDE OUTSOURCING AF
TRANSPORT OG LOGISTIKYDELSER
Der er et stigende ønske om at nedbringe de samlede
logistikomkostninger, og stadig færre virksomheder ser
transport og logistik som en kernekompetence i deres egen
organisation. Dette skaber grundlag for større omfang
af outsourcing, og dermed kan væksten for udbydere af
speditions- og logistikydelser overstige den underliggende
vækst i fragtmængderne.
DE STØRSTE BLIVER STØRRE
Stordriftsfordele og stærke globale netværk medfører, at de
største udbydere af speditions- og logistikydelser igennem
en årrække har opnået højere vækst end de mindre aktører.
Det er en tendens, der forventes at fortsætte og medføre
en fortsat konsolidering i branchen.
De fem centrale elementer i DSV's strategi
Strategien for DSV tager udgangspunkt i markedet som det
er skitseret ovenfor, og er opbygget omkring fem centrale
elementer:
ED em ED
NES EDT GITERDE
ng naseaternee
rupee,
NNE TD)
tm rn
z
7
1303256EogSN90574
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — STRATEGI OG FINANSIELLE MÅLSÆTNINGER 7
KUNDEFOKUS
Kun gennem levering af kvalitetsydelser til en konkurren-
cedygtig pris kan DSV medvirke til at skabe værdi i forsy-
ningskæden for kunderne. Koncernen har derfor konstant
fokus på at optimere ydelserne, så DSV tilbyder markeds-
ledende serviceydelser med en ensartet kvalitet.
DSV har traditionelt en stærk position i kundesegmentet
små og mellemstore virksomheder, og det er koncernens
målsætning at øge markedsandelen i dette segment. Dette
underbygges af en stærk lokal salgsindsats i de enkelte lan-
de, samt fortsat fokus på udvikling af produkter og services.
Koncernen ønsker samtidig at øge markedsandelen
blandt store, globale virksomheder. Dette sker gennem en
specialiseret afdeling for storkunder, Global Accounts, der i
samarbejde med den øvrige organisation skal understøtte
salgsarbejde og servicering overfor dette segment. Der er
de seneste år opnået gode resultater af arbejdet med de
store, globale virksomheder, og der arbejdes fortsat med at
udvikle dette segment.
Særligt blandt de store, globale kunder er der efter-
spørgsel efter transport og logistikydelser, der er tilpasset
kundernes forretningsområder, Ledelsen har derfor valgt
at fokusere salgsindsatsen på en række områder, hvor DSV
har et særligt godt produkt samt stor indsigt i kundernes
behov. Disse områder omfatter eksempelvis bil-, medici-
nal- og flyindustrien samt mere specialiserede områder som
vindmølleindustrien og logistikopgaver for forsvaret i flere
lande.
VÆKST
Som en af verdens største aktører på sit område skal DSV
over tid tage markedsandele. Via målrettet salgsindsats
og stærke produkter er det DSV's målsætning at opnå en
organisk vækst, der er højere end markedsvæksten på de
markeder, hvor DSV opererer.
Ud over organisk vækst er det målsætningen at skabe
vækst gennem virksomhedsopkøb, der kan bidrage yder-
ligere til stordriftsfordele og styrke DSV's globale netværk.
Koncernen har historisk været succesfuld med at integrere
opkøbte virksomheder hurtigt og effektivt. Det er en kapa-
citet, som ledelsen også fremover ønsker at udnytte, hvis
attraktive opkøbsmuligheder opstår.
De primære mål for opkøb er virksomheder inden for Air
& Sea, der kan styrke divisionens samlede markedsposition
og øge eksponeringen mod markeder uden for Europa. In-
den for Road og Solutions kan bolt-on opkøb blive aktuelle.
ORGANISATION
DSV's organisation er bygget op omkring de tre divisioner
og er kendetegnet ved en flad og decentral organisations-
struktur. Ledelsen i de enkelte lande er ansvarlige for driften
og administrationen, | henhold til de retningslinjer, der er
udstukket fra divisions- og koncernledelsen.
Den decentrale struktur giver mulighed for at agere
under hensyntagen til markedsforhold, kultur og sprog i
de respektive lande, Samtidig er den lokale ledelse tæt på
kunderne og kan tage hurtige beslutninger, når dette er
nødvendigt.
Den decentrale struktur er understøttet af en stærk kon-
cernfunktion samt shared service-funktioner, der bl.a.
omfatter centralt indkøb, økonomi, compliance, salg og
marketing samt IT. Der arbejdes løbende med optimering af
koncernens forretningsprocesser, hvilket ide kommende år
vil føre til en udbygning af shared service-funktioner.
ASSET LIGHT
For løbende at kunne tilpasse kapaciteten, og dermed om-
kostningerne, i forhold til markedsudviklingen, anvender
DSV en fleksibel forretningsmodel, der betyder, at koncer-
nen ikke selv investerer i anlægsaktiver i form af lastbiler,
skibe og fly. Det er desuden en klar målsætning, at DSV
ikke selv skal eje terminaler og andre logistikfaciliteter, og
derfor anvendes operationelle leasingaftaler i størst muligt
omfang.
FORRETNINGSPROCESSER
Effektive forretningsprocesser er en vigtig forudsætning for
en tilfredsstillende indtjening i et konkurrencepræget mar-
ked præget af lave marginer. Det er derfor et væsentligt
element i koncernens strategi fortsat at udvikle og optimere
processer, og sikre at de anvendte IT-platforme understøt-
ter driften bedst muligt.
IT systemerne er samtidig et centralt element i de ser-
viceydelser, som DSV tilbyder kunderne, og det har derfor
stor betydning, at systemerne er driftsikre og lever op til
kundernes krav.
Langsigtede finansielle målsætninger
Det er en klar målsætning for ledelsen at maksimere af-
kastet af den investerede kapital. Dette sker ved at øge
indtjeningen og samtidig minimere den investerede kapital.
Koncernens finansielle målsætninger samt målsætningerne
for kapitalstruktur og prioritering af anvendelse af frie pen-
gestrømme afspejler dette fokus.
VÆKST I TRANSPORTVOLUMEN
Efterspørgslen efter transport- og logistikydelser forventes også i de
kommende år at overstige den generelle økonomiske vækst. Det er
DSV's målsætning at tage markedsandele på alle de markeder hvor
koncernen opererer
For Air & Sea er målestokken det globale marked, mens Road og Solu-
tions måles mod det europæiske marked.
INDTJENINGSMARGINER OG ROIC
DSV, Aif&Sea Road: | Solutions
EBITA-margin 7% | 7-8% 5% 0 7%
Conversion ratio 30% ": 35% 25% 25%
ROIC, før skat 25% 25%, 25% 20%
De finansielle målsætninger er uændrede i forhold til års-
rapporten for 2011, og det forventes at målene kan nås
inden for en tidshorisont på 3-4 år. Målsætningerne er ba-
seret på en forudsætning om en stabil økonomisk udvikling
på europæisk og globalt plan i perioden.
Væksten skal som nævnt baseres på såvel opkøb som orga-
nisk vækst, og begge dele skal understøtte DSV's vej mod
8 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - LEDELSESBERETNING — STRATEGI OG FINANSIELLE MÅLSÆTNINGER
de finansielle målsætninger. Opkøb og øvrige investeringer
holdes derfor altid op mod målsætningerne, og investerin-
ger vil ske inden for de aktiviteter, hvor der forventes størst
afkast.
KAPITALSTRUKTUR
Det er DSV's målsætning for kapitalstrukturen at sikre:
+ En tilstrækkelig finansiel fleksibilitet til at kunne nå de
strategiske mål
» En solid finansieringsstruktur med henblik på at øge af-
kastet på den investerede kapital
Den finansielle gearing, målt som forholdet mellem net-
torentebærende gæld og EBITDA, udgjorde 2,1x pr. 31.
december 2012. Hidtil har koncernens målsætning været,
at nettorentebærende gæld skulle udgøre mellem 2,0 og
2,5 gange EBITDA.
Denne målsætning er ændret således, at koncernen i lø-
bet af 2013 skal reducere den finansielle gearing, så denne
ikke overstiger 2,0 gange EBITDA, Det skyldes et ønske om
at styrke selskabets finansielle rating.
Justeringen af målsætning for finansiel gearing er ikke
udtryk for en væsentlig ændring i DSV:s tilgang til kapital-
struktur. Fremmedkapital vil også fremover indgå som en
vigtig del af den samlede finansiering, og selskabet for-
venter at den nettorentebærende gæld fremover vil ligge i
niveauet umiddelbart under 2,0 gange EBITDA.
Der kan opstå ekstraordinære perioder, hvor koncernen,
som følge af virksomhedsopkøb, har en nettorentebærende
gæld, som overstiger 2,0 gange EBITDA.
Som en del af målsætningen for kapitalstrukturen sikres
det løbende, at koncernens langfristede gældsforpligtelser
har en passende varighed. Pr. 31. december 2012 udgjorde
den gennemsnitlig varighed 3,7 år.
KAPITALALLOKERING
Koncernens frie pengestrømme prioriteres på følgende vis:
1, Til afdrag på den nettorentebærende gæld i perioder,
hvor koncernens finansielle gearing ligger over koncer-
nens målsætning for kapitalstruktur.
2. Til virksomhedsopkøb, såfremt der opstår attraktive mu-
ligheder.
3. Til udlodning til selskabets aktionærer via aktietilbagekøb
med henblik på kapitalnedsættelse og udbytte.
Sæsonudsving og enkelttransaktioner kan medføre udsving
i frie pengestrømme mellem kvartalerne. Ledelsen overvå-
ger løbende, om koncernens realiserede og forventede ka-
pitalstruktur opfylder de fastlagte målsætninger. Eventuelle
justeringer af kapitalstrukturen sker primært via aktietilba-
gekøb og besluttes kvartalsvis i forbindelse med offentlig-
gørelse af regnskabsmeddelelser.
Det foreslåede udbytte for 2012 udgør 1,25 kr. pr. aktie
svarende til stigning på 25% i forhold til 2011. I det kom-
mende år er det DSV's målsætning at øge udbyttebetalin-
gen pr. aktie i niveauet 25 procent.
1303256EogSN90575
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING - STRATEGI OG FINANSIELLE MÅLSÆTNINGER 9
Regnskabsberetning
DSV opnåede i 2012 et tilfredsstillende økonomisk resultat, der ligger på niveau med de seneste
offentliggjorte forventninger for så vidt angår bruttofortjeneste og EBITA 2012 har været et år, hvor
aktiviteten for helåret har været på samme niveau som sidste år, og hvor udvikling og optimering af
forretningsprocesserne er fortsat. Endelig blev 2012 året, hvor DSV igen er begyndt at foretage opkøb.
Resultatopgørelsen
NETTOOMSÆTNING
Nettoomsætningen steg fra 43.710 millioner kroner i 2011
til 44.912 millioner kroner i 2012.
NETTOOMSÆTNING 2012 I FORHOLD TIL 2011
(DKK mio)
Nettoomsætning 2011 43.710
Valutakurseffekt 772
Køb og salg af virksomheder, netto 209
Organisk vækst (0,5%) 221
Nettoomsætning 2012 44.912
Udviklingen i aktiviteten var i 2012 volatil, hvor starten af
året var præget af en positiv vækst, som aftog hen over
året. Koncernen har realiseret en organisk vækst på 0,5%.
BRUTTOFORTJENESTE
Koncernens bruttofortjeneste i 2012 udgjorde 10.054 mil- Jens H. Lund
lioner kroner mod 9.819 millioner kroner i 2011. Koncernen finansdirektør
DSV A/S
NETTOOMSÆTNING BRUTTOFORTJENESTE EBITA
DKK (mio.) DKK (mio.) % DKK (mio.) %
50.000 10.000 mm 50 2.500
40.000 8.000 40 2.000
30.000 6.000 30 1.500
20.000 4.000 fk. 20 1.000
10.000 2.000 | i ” 10 500
0 0! så i i L i L 0 0 ”
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
£å Bruttofortjeneste — Conversion ratio LI EBITA — EBITA margin
10 DSV ÅRSRAPPORT 2012 —- LEDELSESBERETNING — REGNSKABSBERETNING
har dermed mere end fastholdt bruttofortjenesten i et
svært marked. Den organiske vækst i 2012 udgjorde 0,3%,
og bruttomarginen udgjorde 22,4% mod 22,5% i 2011.
BRUTTOFORTJENESTE 2012 VERSUS 2011
(DKK mio.)
Bruttofortjeneste 2011 9,819
Valutakurseffekt 195
Køb og salg af virksomheder, netto 6
Organisk vækst (0,3%) 34
Bruttofortjeneste 2012 10.054
Bruttofortjenesten er påvirket af en positiv udvikling på va-
luta. Effekten heraf er væsentligst i Air & Sea-divisionen.
Air & Sea-divisionen har realiseret en organisk vækst i
bruttofortjenesten på 1,2% primært som følge af forbedret
gennemsnitlig bruttofortjeneste per enhed.
Road-divisionen har realiseret en bruttofortjeneste på ni-
veau med 2011 (organisk vækst på 0,6%) i et meget kon-
kurrencepræget marked. Herudover var bruttofortjenesten
negativt påvirket af ændring i produktmikset.
ROIC OG INVESTERET KAPITAL
INKLUSIVE GOODWILL OG KUNDERELATIONER
DKK (mio.) %
15.000 50
12.000 ig 40
9.000 30
6.000 20
3.000 10
0 == 0
2008 2009 2010 2011 2012
Investeret kapital — — ROIC inkl.
inkl. goodwill og goodwill og
kunderelationer kunderelationer
Udvandet justeret EPS
steg ca. 21% i forhold til
2011
Solutions-divisionen har realiseret et fald i bruttofortje-
nesten (organisk vækst på -3,7%), hvilket primært skyldes
hård priskonkurrence og omkostninger i forbindelse med
opstart af nye kundekontrakter.
ANDRE EKSTERNE OMKOSTNINGER
1 2012 udgjorde andre eksterne omkostninger 2,116 mil-
lioner kroner mod 2.092 millioner kroner i 2011, svarende
til en stigning på 1,1%. Korrigeret for kursudviklingen samt
opkøb foretaget i 4. kvartal er andre eksterne omkostninger
reduceret med 1,4% i forhold til 2011.
PERSONALEOMKOSTNINGER
| 2012 udgjorde personaleomkostninger 4.864 millioner
kroner mod 4.752 millioner kroner i 2011, svarende til en
stigning på 2,4%. Korrigeret for kursudviklingen samt opkøb
foretaget i 4. kvartal er personaleomkostninger reduceret
med 1,6% i forhold til 2011, hvilket dels skyldes effekten
af "Operationel Excellence”, som blev iværksat i 2012.
Produktiviteten blev derved forøget og medvirkede til, at
antallet af medarbejdere i 2012 derfor kunne fastholdes på
niveau med, hvad det var ved udgangen af 2011, på trods
af de foretagne opkøb.
ANTAL MEDARBEJDERE
Antal
30.000
24.000
18.000
12.000
6.000
ork ” : ER
2008 2009 2010 2011 2012
1303256EogSN90576
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — REGNSKABSBERETNING 11
Personaleomkostninger var i 2012 påvirket af ikke-kon-
tante omkostninger til aktiebaseret vederlæggelse på 40
millioner kroner mod 34 millioner kroner i 2011.
AFSKRIVNINGER
1 2012 udgjorde afskrivninger og amortisering 534 mil-
lioner kroner mod 549 millioner kroner i 2011. Posten
indeholder amortisering af software på 131 millioner kroner
i 2012, mod 112 millioner kroner i 2011. Amortisering af
software vil som hovedregel blive geninvesteret. Posten
indeholder endvidere amortisering af kunderelationer på
109 millioner kroner i 2012 mod 107 millioner kroner i
2011. Amortisering af kunderelationer er en ikke-kontant
omkostning, der ikke geninvesteres.
RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FØR SÆRLIGE POSTER (EBITA)
Koncernens EBITA for 2012 udgjorde 2.540 millioner
kroner mod 2.426 millioner kroner i 2011. Den organiske
vækst udgjorde 1,7%.
EBITA er positivt påvirket af en stigning i bruttofortje-
nesten uden en tilsvarende stigning i de faste omkostnin-
ger. Conversion ratio er dermed steget til 25,3% i 2012
mod 24,7% i 2011, og skyldes primært effektivisering af
arbejdsgange og forretningsprocesser. EBITA marginen ud-
gjorde 5,7%i 2012 mod 5,6%i 2011.
RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FØR SÆRLIGE POSTER
2012 | FORHOLD TIL 2011
(DKK mio.)
Resultat af primær drift før særlige poster 2011 2.426
Valutakurseffekt 78
Køb og salg af virksomheder, netto -7
Organisk vækst (1,7%) 43
Resultat af primær drift før særlige poster 2012 2.540
Reguleret for ikke-kontante poster vedrørende amortise-
ring af kunderelationer og omkostninger ved aktiebaseret
vederlæggelse udgjorde koncernens justerede EBITA 2.689
millioner kroner i 2012 mod 2.567 millioner kroner i 2011.
Air & Sea-divisionen har realiseret et EBITA på 1.412
millioner kroner mod 1.355 millioner kroner i 2011. Frem-
gangen hidrører primært fra valutakurseffekt. Den organi-
ske vækst udgjorde -0,5%.
Road-divisionen har realiseret et EBITA på 933 millioner
kroner mod 834 millioner kroner i 2011. Den organiske
vækst udgjorde 11,1%. Det forbedrede resultat kan pri-
mært henføres til stigning i produktiviteten, da sendingstal-
let stort set er uændret.
Solutions-divisionen har realiseret et EBITA på 250 mil-
lioner kroner mod 278 millioner kroner i 2011. Den orga-
niske vækst udgjorde -10,7%. Resultatet er bl.a. negativt
påvirket af omkostninger i forbindelse med opstart af større
kunder.
FINANSIELLE INDTÆGTER OG OMKOSTNINGER
Finansielle poster udgjorde netto en omkostning på 246
millioner kroner i 2012 mod 431 millioner kroner i 2011.
Finansielle poster har i 2012 udviklet sig som forventet
med en lavere rentesats end i 2011, men er herudover i
fjerde kvartal påvirket af en større enkeltstående kursge-
vinst, som er realiseret i forbindelse med interne omstruk-
tureringer. Modsat var 2011 påvirket af en engangsudgift
relateret til en afgørelse i en skattesag.
SÆRLIGE POSTER, NETTO
Særlige poster, netto udgjorde 275 millioner kroner i
2012 og vedrører primært den i årsrapport 2011 omtalte
engangsudgift i forbindelse med den igangværende re-
struktureringsplan "Operational Excellence” samt integra-
tionsomkostninger i forbindelse med køb af virksomheder.
Omkostningerne til "Operational Excellence" udgjorde 258
millioner kroner.
RESULTAT FØR SKAT
Resultat før skat udgjorde 2.019 millioner kroner i 2012
mod 1.995 millioner kroner i 2011. Stigningen skyldes
primært højere resultat af primær drift før særlige poster
samt lavere finansielle poster, som i et vist omfang mod-
svares af særlige poster.
SKAT AF ÅRETS RESULTAT
Den effektive skatteprocent udgjorde 29,2% i 2012, hvil-
ket er på niveau med de seneste udmeldte forventninger
og er en forøgelse i forhold til 2011, hvor den effektive
skatteprocent udgjorde 27,4%. Skatteprocenten er i 2012
påvirket af enkeltstående koncerninterne omstruktureringer
samt ikke fradragsberettigede omkostninger i forbindelse
med restruktureringsplanen.
ÅRETS RESULTAT
Årets resultat udgjorde 1.430 millioner kroner i 2012 mod
1.449 millioner kroner i 2011. Faldet skyldes primært sær-
lige poster samt en stigning i skatteomkostninger, som I et
vist omfang opvejes af forbedret driftsresultat samt lavere
finansielle poster.
Årets justerede resultat udgjorde 1.745 millioner kroner i
2012 mod 1.546 millioner kroner i 2011.
12 DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING - REGNSKABSBERETNING
UDVANDET JUSTERET RESULTAT PR. AKTIE
Udvandet justeret resultat pr. aktie udgjorde 9,5 kroner i
2012 mod 7,8 kroner i 2011 svarende til en stigning på ca.
21%. Stigningen er en konsekvens af det forbedrede juste-
rede resultat, kombineret med at de foretagne aktietilbage-
køb har medført et fald i antallet af udestående aktier.
Balancen
Pr. 31. december 2012 udgjorde balancen 22.794 millio-
ner kroner mod 22.734 millioner kroner pr. 31. december
2011.
LANGFRISTEDE AKTIVER
Langfristede aktiver udgjorde 13.546 millioner kroner pr.
31. december 2012 mod 13.786 millioner kroner pr. 31.
december 2011.
NETTOARBEJDSKAPITAL
Koncernens pengebinding i nettoarbejdskapital udgjorde
307 millioner kroner pr. 31. december 2012 mod 1 million
kroner pr. 31. december 2011. Arbejdskapitalen er påvirket
af de seneste opkøb, ligesom der har været et større pres
på betalingsbetingelser på såvel kunde- som leverandørsi-
den.
Arbejdskapitalen i procent af omsætningen udgør ca.
0,7% mod 0,0% i 2011.
EGENKAPITAL
Aktionærerne i DSV A/S" andel af egenkapitalen udgjorde
5.348 millioner kroner pr. 31. december 2012 svarende
til en soliditetsgrad på 23,5%, Pr. 31. december 2011
udgjorde aktionærerne i DSV A/S' andel af egenkapitalen
5.279 millioner kroner svarende til en soliditetsgrad på
23,2%. Egenkapitalen er primært påvirket af årets resultat,
aktietilbagekøb, udbytte samt aktuarmæssige reguleringer
til pensionsordninger.
UDVIKLINGEN I EGENKAPITAL
(DKK mio.) 2011 20"
Egenkapital primo 6.549 +” 5279
Periodens nettoresultat 1.440 ;
Betalt udbytte -105
Køb af egne aktier -2.505
Salg af egne aktier 87
Aktuarmæssige pensionsgevinster/-tab -171
Skat af egenkapitalbevægelser -30 i
Øvrige reguleringer, netto 14
Egenkapital ultimo 5,279 1357
NETTORENTEBÆRENDE GÆLD
Nettorentebærende gæld udgjorde 6.561 millioner kroner
pr. 31. december 2012 mod 6.585 millioner kroner pr. 31.
december 2011.
Den finansielle gearing udgjorde pr. 31. december 2012
2,1 og lå derved på samme niveau som ved udgangen af
2011.
Af den rentebærende gæld udgjorde lån og kreditter
6.773 millioner kroner, hvoraf 5.911 millioner kroner er
langfristet. Langfristede lån udgør 5.838 millioner kroner,
hvor det første lån forfalder i 2014, Ultimo 2012 har DSV
udstedt en otteårig virksomhedsobligation på 750 millioner
kroner. De uudnyttede låne- og kreditfaciliteter udgjorde
1.475 millioner kroner pr. 31. december 2012. Den samle-
de varighed på koncernens langfristede lånetilsagn udgjorde
3,7 år pr. 31. december 2012.
Den gennemsnitlige rentesats på koncernens langfristede
lån udgjorde 2,8% i 2012 mod 4,2% i 2011.
PENGESTRØMSOPGØRELSEN
(DKK mio.) 2011
Resultat før skat 1.995
Ændring i arbejdskapital -184
Regulering for ikke-likvide driftsposter mv. 52
Pengestrømme fra driftsaktivitet 1.863
Køb og salg af immaterielle og
materielle anlægsaktiver 36
Nettokøb af dattervirksomheder, aktiviteter -65
Øvrige -5
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -34
Frie pengestrømme 1.829
Provenu og afdrag på kort- og langfristet gæld — 683
Allokering til aktionærerne -2.610
Udnyttelse af optionsprogram 87
Øvrige transaktioner med aktionærer 23
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet — -1.817
Årets pengestrøm 12
Regulerede frie pengestrømme 1,894
PENGESTRØMME FRA DRIFTSAKTIVITET
Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 1.651 millio-
ner kroner i 2012 mod 1.863 millioner kroner i 2011. De
lavere pengestrømme fra driftsaktivitet skyldes primært
en enkeltstående betaling af skat i første kvartal af 2012
i forbindelse med afgørelse af en skattesag samt en større
pengebinding i arbejdskapital.
PENGESTRØMME FRA INVESTERINGSAKTIVITET
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter, eksklusive effekt
af køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter, udgjor-
de en nettoudbetaling på 155 millioner kroner i 2012 mod
en nettoindbetaling på 31 millioner kroner i 2011. Penge-
strømme fra investeringsaktivitet var i højere grad påvirket
af ejendomstransaktioner i 2011 end i 2012.
FRIE PENGESTRØMME
Frie pengestrømme for 2012 udgjorde 1.402 millioner kro-
ner mod 1.829 millioner kroner i 2011. De frie pengestrøm-
me er negativt påvirket af skattebetaling, forøget penge-
binding i arbejdskapital samt køb og salg af virksomheder.
Reguleret for køb og salg af dattervirksomheder og ak-
tiviteter samt normalisering af arbejdskapital i tilkøbte virk-
somheder, udgjorde regulerede frie pengestrømme 1.509
millioner kroner for 2012 mod 1.894 millioner kroner i
2011.
1303256EogSN90577
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — REGNSKABSBERETNING 13
PENGESTRØMME FRA FINANSIERINGSAKTIVITET
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet udgjorde en netto-
udbetaling på 1.102 millioner kroner i 2012 mod en netto-
udbetaling på 1.817 millioner kroner i 2011. Årets penge-
strømme fra finansieringsaktivitet er væsentligt påvirket af
de foretagne aktietilbagekøb på i alt 1.302 millioner kroner
samt udbetalt udbytte på 190 millioner kroner.
SAMLET LIKVIDITETSVIRKNING
Den samlede likviditetsvirkning udgjorde en nettoindbe-
taling på 300 millioner kroner, og valutakursreguleringer
udgjorde -115 millioner kroner, så koncernens likvider ud-
gjorde 552 millioner kroner ultimo 2012 mod 367 millioner
kroner i 2011.
INVESTERET KAPITAL INKLUSIVE
GOODWILL OG KUNDERELATIONER
Den investerede kapital inklusive goodwill og kunderelatio-
ner udgjorde 11.953 millioner kroner 31. december 2012
mod 12.030 millioner kroner 31. december 2011.
AFKAST PÅ INVESTERET KAPITAL (ROIC FØR SKAT
INKLUSIVE GOODWILL OG KUNDERELATIONER)
Afkastet på den investerede kapital før skat udgjorde
21,2% i 2012 mod 19,7% i 2011. Stigningen skyldes
højere EBITA kombineret med et fald i den gennemsnitlige
investerede kapital.
EFTERFØLGENDE BEGIVENHEDER
Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter regn-
skabsårets afslutning.
FORVENTNINGER TIL 2013
Forventningerne til 2013 er påvirket af den generelle usik-
kerhed omkring den makroøkonomiske udvikling, hvor der
forudsættes en stabil udvikling på de markeder, hvor kon-
cernen opererer.
De særskilte beretninger for de enkelte divisioner inde-
holder yderligere information om den forventede markeds-
udvikling.
FORVENTET MARKEDSVÆKST I TRANSPORTVOLUMEN - 2013
Søfragt Vækst 2-4%
Luftfragt Vækst 0-2%
Road Fald 1-2%
Solutions Fald 1-2%
FORVENTNINGER TH 2013
(DKK mo) Realiseret — Forventninger
2012 2013 Væksti%
Bruttofortjeneste 10.054. 10.100-10.500 0%-4%
Resultat af primær drift
før særlige poster (EBITA) 2.540 2.550-2 750 0%-8%
Finansielle omkostninger, netto — 246 300
Effektiv skatteprocent 29,2% 26%
Frie pengestrømme” 1.509 1.750
+) Reguleret for køb og salg af virksomheder.
Koncernens forventede resultater er baseret på følgende
valutakurser
VALUTAKURS — BASIS FOR FORVENTNINGER TIL 2013
EUR 745
GBP 870
NOK 101
SEK 87
USD 560
UDTALELSER OM FREMTIDIGE FORHOLD
Denne årsrapport indeholder udtalelser om fremtidige for-
hold herunder forventet indtjening og fremtidige strategier
og ekspansionsplaner. Sådanne udsagn er usikre og forbun-
det med risici, idet mange faktorer, hvoraf en del er uden
for DSV's kontrol, kan medføre, at den faktiske udvikling
afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i
årsrapporten.
Sådanne faktorer omfatter bl.a., men er ikke begrænset
til, generelle økonomiske og forretningsmæssige forhold,
ændringer i valutakurser og renteniveauer, efterspørgsel
efter DSV's ydelser, konkurrenceforhold inden for trans-
porterhvervet, driftsmæssige problemer i et eller flere af
koncernens datterselskaber og usikkerheder i forbindelse
med køb og salg af virksomheder.
14 DSV ÅRSRAPPORT 2012 -— LEDELSESBERETNING - REGNSKABSBERETNING
NØGLETAL PR. KVARTAL”
2011 2012
1. kvartal — 2. kvartal 3 kvartal — 4. kvartal — 1. kvartal — 2.kvartal — 3. kvartal — 4. kvartal
Resultatopgørelse (DKK mio.) me ” le Ton ”
Nettoomsætning 10.793 11.089 10.905 10.923 10819 11.372 "11.313 - "11.408
Bruttofortjeneste 2372 2 500 2,450 2.497 . 2.435.” 2,578 … 2,529 2,512
EBITA 534 649 654 589 ..…. 555 6877 - 691 . 607
Særlige poster - - - ur e251 4 me -3 . -21
Resultat af primært drift (EBIT) 534 649 654 589 304” 0 "687 1688)" 586
Finansielle omkostninger, netto 107 107 93 124 81 0 y5 "9 5 10
Resultat før skat 427 542 561 465 ,. 223 612 7 608 576
Årets resultat 313 390 407 339 . 162 …. 430. "436 "402
Bruttomargin 22,0% 22,5% 22,5% 22,9% . .22,5% … . 22,7% "' "22,4% … 22,0%
EBITA-margin 4,9% 5,9% 6,0% 5,4% 5,1% 60% 161%". 5,3%
Conversion ratio 22,5% 26,0% 26,7% 23,6% 22,8% 266% —127,3% . 24;2%
Balance (DKK mio.) me NE DN, .
Nettoarbejdskapital 141 241 101 100-110 1960. 210 "307
Nettorentebærende gæld 6.050 6.018 6.445 6585 "6,584. 7. 6713. 76.478 6,561
Pengestrømme (DKK mio.) el
Driftsaktivitet 540 163 638 522 393
407. 515
Investeringsaktivitet -24 400 -186 -224 99 … 2207
Frie pengestrømme 516 563 452 298 294. — 308
Segmentoplysninger
Air & Sea SEER ' lue
Nettoomsætning 4665 4743 4742 4.776" 4414 5 7 5,157
Bruttofortjeneste 965 1.020 1.027 1.078 998 6." 1.077
EBITA 291 345 356 363 rom” VE 341
Bruttornargin 20,7% 21,5% — 21,7% —— 226% ” 226% " 30,9%.
EBITA-margin 6,2% 7,3% 7,5% 76% 66
Conversion ratio 30,2% 33,8% 34,7% 33,7%
Road
Nettoomsætning 5.594 5.815 5.646 5.586
Bruttofortjeneste 1.047 1.120 1.058 1.055
EBITA 179 245 226 184
Bruttomargin 18,7% 19,3% 18,7% 18,9% 1% 9%
EBITA-margin 3,2% 4,2% 4,0% 3,3% 38%. 146%" 3,8% co
Conversion ratio 17,1% 21,9% 21,4% 17,4% :20,0%. 55" 23,3%" ; 20,3% r—
. O
Solutions OD
Nettoomsætning 1.248 1.259 1.231 1.271 =>
Bruttofortjeneste 369 372 370 372 mn
EBITA 69 65 71 73 D
Bruttomargin 29,6% 29,5% 30,1% 29,3% kd
EBITA-margin 5,5% 5,2% 5,8% 5,7% 143%. LO
Conversion ratio 18,7% 17,5% 19,2% 19,6% 7 15;7%5… Q
mm
7) Definition af hoved- og nøgletal fremgår af side 75. OD
%
rd
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING - NØGLETAL PR. KVARTAL 15
DSV Air & Sea
Air & Sea-divisionen er specialiseret inden for godstransport med fly og skib. Divisionen har et
globalt netværk med traditionelle fragtservices, suppleret med en projektafdeling. Divisionen beskæftiger
ca 6000 medarbejdere.
Markedsudvikling
Generelt har væksten i fragtmængderne på det globale
marked i 2012 været lavere end forventet ved årets be-
gyndelse, både inden for sø- og luftfragt.
Udviklingen i global søfragtvolumen viste positive takter
i begyndelsen af 2012 med en markedsvækst på ca. 5%,
men væksten aftog i løbet af året.
Det globale marked for luftfragt har generelt udvist en
negativ vækst i 2012, men dog med enkelte tegn på for-
bedring mod slutningen af året.
Divisionen har realiseret en søfragtvolumen målt i antal
containere (TEU) på niveau med 2011, mens markedet ge-
nerelt vurderes at være steget med 0-2%.
VÆKST I TRANSPORTVOLUMEN
4. kvartal 4. kvartal
2012 2012 2012 2012
DSV Marked DSV Marked
Søfragt - TEU 0% -1-2% 0% 0-2%
Luftfragt - ton -2% -1-3% -1% -1-3% EN
Markedsvækst er baseret på DSV's estimater. Jørgen Møller
direktør
Air & Sea divisionen
NETTOOMSÆTNING BRUTTOFORTJENESTE EBITA
DKK (mio.) DKK (mio.) % DKK (mio.) %
25.000 5.000 50 1,500 10
20.000 4.000 FI 40 1.200 8
15.000 3.000 [1] 30 900 6
10.000 2.000 20 600 4
5.000 1.000 10 300 2
0 L , ÅL i 1 0 L i I 1 L 0
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
EJ Bruttofortjeneste — Conversion ratio EJ EBITA —— EBITA margin
X
16 DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — DSV AIR & SEA
f Divisionen har styrket
sit globale netværk i løbet af
2012
DSV har en relativt stor eksponering mod Asien- Europa
ruterne, der udgør ca. 40% af koncernens samlede søfragt-
volumen. Faldende import i Europa har betydet svære mar-
kedsforhold på disse ruter i 2012.
Divisionens realiserede luftfragtvolumen (ton) faldt i
2012 med 1% i forhold til 2011, mens markedet generelt
vurderes at være gået tilbage med 1-3%. Divisionen har
formået at tage markedsandele i et svært marked, primært
som resultat af en stærk udvikling for DSV i den europæiske
og amerikanske eksport.
På trods af relativt lave volumener og tilførsel af ny ka-
pacitet steg fragtraterne dramatisk på søfragtmarkedet i
begyndelsen af 2012. Raterne var faldende i andet halvår,
og I slutningen af året varslede rederierne nye ratestignin-
ger, som også helt eller delvist blev gennemført.
Markedet for luftfragt har været mindre turbulent, men
var dog stadig påvirket af udsving i raterne.
Strategiske og operationelle highlights
Divisionen har en generel målsætning om at tage markeds-
andele og har i 2012 fortsat arbejdet med at udvikle pro-
dukter og serviceydelser inden for både sø- og luftfragt.
For at imødekomme kundernes stigende behov for bran-
chespecifikke logistikydelser har divisionen iværksat tiltag,
der skal styrke produktudvikling og salgsindsats inden for
ROIC OG INVESTERET KAPITAL
INKLUSIVE GOODWILL OG KUNDERELATIONER
DKK (mio.) %
7.500 50
6.000 ' 40
4.500 30
3.000 20
1.500
0 d Ø rd id 0
2008 2009 2010 2011 2012
E investeret kapital — — ROIC inkl,
inkl. goodwill og goodwili og
kunderelationer kunderelationer
forskellige fokussegmenter, herunder bilindustrien, flyindu-
strien, vedvarende energi og militær/forsvar.
Divisionen har styrket sit globale netværk i løbet af
2012. Med købet af det Dubai-baserede transportselskab
Swift Freight er DSV Air & Sea nu tilstede i 15 afrikanske
lande og har dermed et godt grundlag for at tage del i den
fremtidige vækst på dette kontinent.
Derudover har divisionen etableret et datterselskab i
Brasilien og opnået 100% ejerskab over det tidligere DSV-
GL joint venture i Chile, Argentina og Peru. Med disse tiltag
er DSV rykket tættere på målet om et komplet netværk af
Air & Sea selskaber i Latinamerika.
Den styrkede tilstedeværelse i disse områder vil også
øge DSV's muligheder for at tage del i den forventede
fremtidige vækst inden for projektlogistik, f.eks. til vind-
energisektoren, industrielle projekter og infrastruktur.
DSV Air & Sea er løbende opmærksom på muligheder for
attraktive bolt-on virksomhedsopkøb, som kan supplere det
nuværende netværk og kan bidrage til væksten.
Divisionens globale Transport Managernent System
forventes at være endeligt implementeret i løbet af 2013.
Udrulningen af dette system blev påbegyndt i 2011 og har
forløbet efter planen. Det nye system har allerede haft en
positiv effekt på produktiviteten i de lande, hvor systemet
er blevet implementeret.
GEOGRAFISK EKSPONERING
Omsætningen i divisionen er fordelt på følgende geografi-
ske områder:
HE Norden — 14%
EH Sydeuropa - 21%
EH Øvrige Europa — 28%
i Amerika — 16%
i; Asien — 21%
ANTAL MEDARBEJDERE
Antal
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0 DØ Sd bd
2008 2009 2010 2011 2012
FT ET TEDE N.
rr FS Eee
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — DSV AIR & SEA 17
1303256EogSN90579
Finansielt resultat
RESULTATOPGØRELSE - UDDRAG
AIR & SEA FORDELING
(DKK mio.) 2011 2012
Nettoomsætning 18.926 19.855
Direkte omkostninger 14 836 15,586
Bruttofortjeneste 4.090 4.269
Andre eksterne omkostninger 863 909
Personaleomkostninger 1.740 1.814
EBITDA 1.487 1.546
Afskrivninger 79 81
Amortisering kunderelationer 53 53
EBITA 1.355 1.412
Bruttormnargin, % 21,6 21,5
Conversion ratio, % 33,1 33,1
EBITA margin, % 7,2 7,1
Antal ansatte ultimo 6092 6.331
Investeret kapital 1 alt, DKK mio. 6372 6.303
Arbejdskapital, DKK mio 818 943
ROIC, % 20,9 22,3
| 2012 realiserede DSV Air & Sea en omsætning på 19.855
millioner kroner mod 18.926 millioner kroner i 2011. Den
organiske vækst udgjorde 1,0%.
Søfragt Luftfragt
(DKK mo) 2011 2012 2011 2012
Nettoomsætning 10.590 11.621 8336 8.234
Direkte omkostninger 8 302 9.213 6534 6.373
Bruttofortjeneste 2.288 2,408 1.802 1.861
Bruttomargin, % 21,6 "20,7 21,6 22,6
Volumen (TEU/Ton) 727861 725806 262.362 259.057
EBITA for 2012 udgjorde 1.412 millioner kroner mod
1.355 millioner kroner i 2011. Den organiske vækst i 2012
udgjorde et fald på 0,5%.
Conversion ratio udgjorde 33,1% i 2012, svarende til
niveauet i 2011. EBITA marginen udgjorde 7,1% i 2012
mod 7,2% i 2011. Conversion ratio og EBITA marginen er
negativt påvirket af opkøb i 4. kvartal 2012.
Resultat af primær drift for 2012 var påvirket af en
stærk udvikling i Nordamerika og en marginal nedgang i
Europa. Resultaterne i Europa skal ses i lyset af svære mar-
kedsbetingelser med svag import på de fleste markeder og
hård konkurrence. Resultaterne i Nordamerika og Asien er
positivt påvirket af valutakursreguleringer.
Finansielle målsætninger
Divisionen har følgende langsigtede finansielle målsætninger:
Bruttofortjenesten i 2012 udgjorde 4.269 millioner Målsætning Realiseret 2012
kroner mod 4.090 millioner kroner i 201 1. Den organiske EBITA margin 7-8% 7,1%
vækst udgjorde 1.286. Vælsten kan Primært henføres tilen Conversion ratio 35% 33,1%
forbe ret gennemsnit ig ortjeneste pr. enhed (TEU/ton) ROIC - før skat 25% 22,3%
i forhold til 2011. Det er primært første halvdel af 2012,
der har været påvirket af forbedret indtjening pr. enhed.
Bruttomarginen udgjorde 21,5% i 2012 mod 21,6% I
2011.
VÆKST
4. kvartal — Valutakurs- Akkvisitioner, Organisk Organisk 4. kvartal
2011 effekt netto vækst vækst 2012
(DKK mio.) (DKK mio.) (DKK mio.) (DKK mio.) (%) (DKK mio.)
Nettoomsætning 4.776 132 114 135 2,7% 5,157
Bruttofortjeneste 1.078 25 10 -36 -3,2% 1077
EBITA 363 12 -1 -33 -8,8% 341
Året 2011 Året 2012
Nettoomsætning 18.926 562 176 191 1,0% 19.855
Bruttofortjeneste 4.090 125 4 50 1,2% 4.269
EBITA 1.355 66 -2 -7 -0,5% 1.412
Som, ORD
18 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - LEDELSESBERETNING — DSV AIR & SEA
Forventninger til 2013
DSV forventer at det globale søfragtmarked målt på volu-
men vil vokse med 2-4% i 2013, mens markedet for luft-
fragt målt på volumen forventes at stige med 0-2%. Det
forventes, at væksten på Asien-Europa ruterne i lighed med
2012 vil ligge under det globale marked.
Ledelsen forventer at kunne leve op til målsætningen
om at tage markedsandele på de markeder, hvor divisionen
opererer,
| overensstemmelse med de finansielle målsætninger for
divisionen forventes DSV Air & Sea at opnå vækst i indtje-
ningen i 2013.
AIR & SEA SEGMENTOPLYSNINGER
Brutto- Resultat af primær drift
Nettoomsætning fortjeneste før særlige poster EBITA margin Conversion ratio
(DKK mio.) 2011 2011 2011 2011 i
Europa 13.841 2.585 686 5,0
Asien 4.142 845 384 9,3
Amerika 3.330 653 339 10,2
Elimineringer mv. -2.387 7 -54 -
I alt 18.926 4.090 1.355 7,2
sn
SISSE EJESSELS 1
cm N SEERE rr
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — DSV AIR & SEA 19
1303256EogSN90580
DSV Road
DSV Road er med et komplet netværk i Europa blandt Europas tre største transportvirksomheder.
Divisionen tilbyder full- og partload services og har med over 200 terminaler i Europa et stærkt netværk
Divisionen beskæftiger ca. 10.000 medarbejdere.
Markedsudvikling
Som det har været tilfældet i de seneste år, har markeds-
udviklingen for vejtransport i Europa i 2012 været præget
af den økonomiske krise. Transportvolumen i Sydeuropa
har været faldende gennem hele året, mens markederne i
Nord- og Østeuropa særligt i andet halvår af 2012 har tabt
fart, hvilket bl.a. skyldes lavere aktivitetsniveau på vigtige
markeder som Tyskland og Sverige.
Divisionens samlede godsvolumen, målt på antal sendin-
ger, er steget med ca. 1% i forhold til 2011. Generelt vur-
deres markedet at være faldet med 1-3%. Det er ledelsens
vurdering, at DSV har vundet markedsandele i hovedparten
af de europæiske lande i 2012.
VÆKST I TRANSPORTVOLUMEN
4. kvartal — 4. kvartal
2012 2012 2012 2012
DSV Marked DSV Marked
Sendinger 1% -2-3% 1% -1-3%
Markedsvækst er baseret på DSV's estimater.
Søren Schmidt
direktør
Road divisionen
NETTOOMSÆTNING BRUTTOFORTJENESTE EBITA
DKK (mio.) DKK (mio.) % DKK (mio.) %
25.000 5.000 25 1.000 5
20.000 4.000 20 800 Nur mm 4
15.000 3.000 15 600 3
10.000 2.000 10 400 2
5.000 1.000 5 200 1
0 ø 0 Sød 0 L it 1 i 0
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
[1 Bruttofortjeneste — Conversion ratio EJ EBITA — EBITA margin
20 DSV ÅRSRAPPORT 2012 -— LEDELSESBERETNING - DSV ROAD
Det er ledelsens
vurdering, at DSV har vundet
markedsandele i hovedparten
af de europæiske lande i
2012
På kapacitetssiden har 2012 som helhed budt på en god
balance mellem udbud og efterspørgsel på markedet for
vejtransport i Europa. Den svage udvikling i markedet har
medført, at der generelt har været tilstrækkelig kapacitet
hos vognmændene, og raterne har været relativt stabile
gennem året.
På kundesiden har markedet, særligt i andet halvår af
2012, været præget af hårdt prispres.
Strategiske og operationelle highlights
Divisionen har i 2012 arbejdet fokuseret med målsætnin-
gen om at vinde markedsandele inden for såvel internatio-
nal transport som på markedet for national transport og
distribution. Dette er bl.a. kommet til udtryk i det løbende
arbejde med at udvikle de fragtydelser og services, som
divisionen tilbyder kunderne inden for såvel full- og part-
load som stykgods.
| 2012 har DSV Road lanceret konceptet "DSV Daily
Pallet”, der indebærer at kunderne tilbydes daglige afgange
fra DSV's terminaler til alle destinationer i Europa. Samtidig
fortsætter divisionen arbejdet med at udvikle services, der
er rettet mod specifikke segmenter, f.eks. bilindustrien og
detailvarehandlen.
ROIC OG INVESTERET KAPITAL
INKLUSIVE GOODWILL OG KUNDERELATIONER
DKK (mio.) %
7.500 25
6.000 LT 20
4.500 15
3000 fk ' 10
1,500 5
old tel, fr : 0
2008 2009 2010 2011 2012
El Investeret kapital — — ROIC inkl.
inkl. goodwill og goodwill og
kunderelationer kunderelationer
DSV Road er løbende opmærksom på muligheder for at-
traktive bolt-on virksomhedsopkøb, som kan supplere det
nuværende netværk og kan bidrage til væksten. Købet af
AWT Cechofrachts speditionsaktiviteter i 2012, som styr-
kede DSV Roads position i Tjekkiet, er et godt eksempel på
denne type af virksomhedsopkøb.
GEOGRAFISK EKSPONERING
Omsætningen i divisionen er fordelt på følgende geografi-
ske områder:
MW Norden — 42%
åt Sydeuropa — 12%
iz Øvrige Europa — 46%
ANTAL MEDARBEJDERE
Antal
12.500
10,000
7,500
5.000
2.500
(|
ol å
2008 2009 2010 2011 2012
ITT mm]
BEN
SEE
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — DSV ROAD 21
1303256EogSN90581
Finansielt resultat
RESULTATOPGØRELSE - UDDRAG
(DKK mio.) 2011 k 2012
Nettoomsætning 22.641 "272.654
Direkte omkostninger 18361 18,308
Bruttofortjeneste 4.280 4.346
Andre eksterne omkostninger 1.034 1.020.
Personaleomkostninger 2.258 ” 2.258
EBITDA 988 " 71,068
Afskrivninger 137 117
Amortisering kunderelationer 17 :; > 18
EBITA 834 .……… 933
Bruttomargin, % 18,9 19,2
Conversion ratio, % 19,5 21,5
EBITA margin, % 3,7 4,1
Antal ansatte ultimo 9.806 ,. 9.730.
Investeret kapital i alt, DKK mio. 3734 3.786
Arbejdskapital, DKK mio. -376 -396
ROIC, % 21,5 "24,8
DSV Road realiserede i 2012 en omsætning på 22.654
millioner kroner mod 22.641 millioner kroner i 2011. Den
organiske vækst i perioden var negativ med 1,0%.
Bruttofortjenesten for 2012 udgjorde 4.346 millioner
kroner mod 4,280 millioner kroner i 2011. Den organiske
vækst i perioden udgjorde 0,6%.
Mens antal sendinger er steget svagt i 2012, er både
Med effektiv
omkostningsstyring og
produktivitetsfremgang
har divisionen realiseret
et markant forbedret
driftsresultat i 2012
EBITA for 2012 udgjorde 933 millioner kroner mod 834
millioner kroner i 2011. Den organiske vækst udgjorde
11,1%.
EBITA-marginen udgjorde 4,1% i 2012 mod 3,7% i
2011. Conversion ratio udgjorde 21,5% i 2012 mod
19,5% i 2011.
Med effektiv omkostningsstyring og produktivitetsfrem-
gang har divisionen realiseret et markant forbedret drifts-
resultat i 2012. Det er bl.a. et resultat af den gennemførte
tilpasning af omkostningsbasen ("Operational Excellence”),
der blev gennemført i løbet af året. Divisionen har samtidig
opnået forbedrede resultater i enkelte lande, hvor der i de
foregående år har været skuffende indtjening.
Finansielle målsætninger
Divisionen har følgende langsigtede finansielle målsætninger:
omsætning og bruttofortjeneste påvirket af hård priskon- Mål- Realiseret
kurrence, særligt i andet halvår af 2012. Samtidig er der sætning 2012
sket en ændring i produktmikset, hvor divisionen i 2012 har EBITA margin 5% 4,1%
vundet markedsandele inden for national transport og di- Conversion ratio 25% 21,5%
stribution. Den gennemsnitlige omsætning og bruttoavance ROIC - før skat 25% 24,8%
pr. sending på disse områder er lavere end ved internatio-
nale sendinger.
Bruttomargin udgjorde 19,2% i 2012 mod 18,9% i
2011.
VÆKST
4. kvartal — Valutakurs- Akkvisitioner, Organisk Organisk 4. kvartal
2011 effekt netto vækst vækst 2012
(DKK mio.) (DKK mio.) (DKK mio,) (DKK mio.) (%) (DKK mio.)
Nettoomsætning 5.586 106 33 -106 -1,9% 5,619
Bruttofortjeneste 1.055 18 2 -15 -1,4% 1.060
EBITA 184 6 -5 30 16,2% 215
Året 2011 Året 2012
Nettoomsætning 22.641 214 33 -234 -1,0% 22.654
Bruttofortjeneste 4.280 37 2 27 0,6% 4.346
EBITA 834 11 -5 93 11,1% 933
22 DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING - DSV ROAD
Forventninger til 2013
DSV forventer, at det samlede roadmarked i Europa vil ud-
vise et svagt fald på 1-2% i forhold til 2012. Der vil være
regionale forskelle, men generelt forventes stagnation eller
tilbagegang i det meste af Europa.
| et stagnerende marked er det målsætningen for DSV
Road at tage markedsandele i kraft af divisionens stærke
markedsposition og markedsledende servicetilbud til kun-
derne.
Divisionen vil fortsat fokusere på at optimere produktivi-
teten og tilpasse omkostningsbasen i de enkelte lande,
På denne baggrund forventes det, at divisionen vil kunne
opnå vækst i indtjeningen i 2013.
ml]
tree
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — DSV ROAD 23
1303256FogsN90582
DSV Solutions
Solutions-divisionen er specialiseret i logistikløsninger, der dækker hele forsyningskæden,
herunder fragtstyring, tolddeklaration, oplagring og distribution, informationsstyring og elektronisk
forretningssupport. Divisionen beskæftiger ca. 5.000 medarbejdere.
Markedsudvikling
Markedsudviklingen for logistikløsninger i Europa har i 2012
været præget af den økonomiske krise, der i løbet af året
har bredt sig fra Sydeuropa til Nordeuropa, hvor aktivitets-
niveauet i 2. halvår af 2012 har været stagnerende og
inden for enkelte industrier faldende.
Divisionens volumen, målt i ordrelinjer (transaktioner),
steg i 2012 ca, 1% i forhold til 2011, mens markedet
generelt vurderes at være uændret. Væksten i volumen i
fjerde kvartal 2012 var på niveau med tredje kvartal og
året.
VÆKST I LOGISTIKVOLUMEN
4. kvartal — 4. kvartal
2012 2012 2012 2012
DSV Marked DSV Marked
Ordrelinjer 1% -1-0% 1% 0%
Markedsvækst er baseret på DSV's estimater.
Brian Ejsing
direktør
Solutions divisionen
NETTOOMSÆTNING BRUTTOFORTJENESTE EBITA
DKK (mio.) DKK (mio.) % DKK (mio.) %
7.500 1.500 ms ry 25 300
FR i i
bg I !
6.000 1.200 fy bi | i i 20 240
bå b
pi Leg pm = im bet ;
4500 |; fl f1 | 90 || TÅ i | 15 180
ori RE bg HL bd og ;
i i Di gl HER
300 | | |l i, fg 600 fi | il 10 120
| Ole Tg Di bg i E
OPL PE 5] ( ODd og i
of I TT mo 0 I] oo
[log bå ig if ii TE åd
ori? il [fi id of if 1? mu . 10 0 0,0
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
i] Bruttofortjeneste — Conversion ratio [2 EBITA — EBITA margin
24 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - LEDELSESBERETNING -
DSV SOLUTIONS
I flere geografiske områder er markedet for logistikløsninger
påvirket af overkapacitet. Dette medfører hård priskonkur-
rence ved genforhandling af kundekontrakter og ved delta-
gelse i udbud.
Strategiske og operationelle highlights
Målsætningen om at vinde markedsandele skal primært
realiseres ved organisk vækst med særlig vægt på de om-
råder, hvor DSV Solutions i dag er veletableret herunder
Benelux, Tyskland og Norden. | forbindelse med koncernens
øvrige aktiviteter uden for Europa har DSV også i mindre
omfang etableret solutionsfaciliteter i Asien, primært i Kina,
og her ser divisionsledelsen gode muligheder for vækst.
DSV Solutions fortsætter udviklingen af branchespeci-
fikke logistikløsninger, til bl.a. bilindustrien, high-tech, medi-
cinalindustrien, samt detailhandlen. Den stigende handel via
internettet har medført, at koncernen har udviklet et kon-
cept, der er skræddersyet til virksomheder i dette segment.
Som et vigtigt led i koncernens strategi tilbyder DSV
Solutions, i samarbejde med de to øvrige divisioner, integre-
rede logistikløsninger, som kan give kunderne fuldt overblik
over forsyningskæden, hvor der både tages hensyn til kapi-
talbindinger og omkostninger til transport og logistik.
ROIC OG INVESTERET KAPITAL
INKLUSIVE GOODWILL OG KUNDERELATIONER
DKK (mio.) %
3.000
2.400
1.800
1.200
600
NS Investeret kapital — — ROIC inkl.
inkl. goodwill og goodwill og
kunderelationer kunderelationer
DSV Solutions
fortsætter udviklingen
af branchespecifikke
logistikløsninger..
Divisionen leverer en række value-added services til
kunderne. Det omfatter f.eks. pakning og mærkning af va-
rer, montering, test af varer m.v., som i stigende omfang
efterspørges, og DSV Solutions ser vækstpotentiale inden
for disse serviceydelser.
I andet kvartal 2012 blev der udnævnt ny direktør for
divisionen. Den nye ledelse forventes at fortsætte og styr-
ke udviklingen i divisionen.
GEOGRAFISK EKSPONERING
Omsætningen i divisionen er fordelt på følgende geografi-
ske områder:
ER Norden — 20%
EJ Sydeuropa - 23%
» øvrige Europa — 57%
ANTAL MEDARBEJDERE
Antal
7.500
6.000
4.500
3.000
1.500 |
Fl ELLE
0 ”
2008 2009 2010 2011 2012
[i
|.
|
FREE ETE SEENDE RSFEE TERSVPS PER TE
kl
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — DSV SOLUTIONS 2
1303256EogSN90583
Finansielt resultat
RESULFATOPGØRELSE UDDRAG
(DKK mio) 2011 2012
Nettoomsætning 5009 5,181
Direkte omkostninger 3.526 3.743
Bruttofortjeneste 1.483 1.438
Andre eksterne omkostninger 526 502
Personaleomkostninger 521 541
EBITDA 436 395
Afskrivninger 122 110
Amortisering kunderelattoner 36 35
EBITA 278 250
Bruttomargin, % 29,6 27,8
Conversion ratio, % 18,7 17,4
EBITA margin, % 5,6 4,8
Antal ansatte ultimo 5.414 5.428
Investeret kapital i alt, DKK mio 1922 1.755
Arbejdskapital, DKK mio 44 76
ROIC, % 14,4 13,6
Divisionen realiserede i 2012 en omsætning på 5.181 mil-
lioner kroner mod 5.009 millioner kroner i 2011. Den orga-
niske vækst i 2012 udgjorde 2,6%.
Bruttofortjenesten for 2012 udgjorde 1.438 millioner
kroner mod 1.483 millioner kroner i 2011. Den organiske
vækst i 2012 udgjorde et fald på 3,7%.
Bruttomarginen udgjorde 27,8% i 2012 mod 29,6% i
Divisionen forventer af
kunne vinde markedsandele i
2013
tjeningen, både som følge af faldende aktivitetsniveau samt
prispres som følge af overkapacitet af logistikfaciliteter.
EBITA for 2012 udgjorde 250 millioner kroner mod 278
millioner kroner i 2011. Den organiske vækst i 2012 ud-
gjorde et fald på 10,7%.
EBITA-marginen udgjorde 4,8% i 2012 mod 5,6% i
2011. Conversion ratio udgjorde 17,4% i 2012 mod
18,7%i 2011.
Faldet i driftsresultatet kan henføres til faldet i brutto-
fortjenesten. Omkostningsniveauet er reduceret i forhold
til 2011, men det har ikke været muligt i fuldt omfang at
kompensere for faldet i bruttofortjenesten ved besparelser
og effektivitetsforbedringer.
Finansielle målsætninger
Divisionen har følgende langsigtede finansielle målsætninger:
2011. Mål- Realiseret
Faldet i bruttofortjenesten, trods højere aktivitetsniveau sætning 2012
og omsætning, skyldes bl.a., at divisionen i løbet af 1. halvår EBITA margin 7% 4,8%
af 2012 har haft ekstraordinært høje omkostninger i forbin- Conversion ratio 25% 17,4%
delse med opstart af nye kundekontrakter. Herudover har ROIC - før skat 20% 13,6%
markedsudviklingen i bl.a. Sydeuropa medført pres på ind-
VÆKST
4. kvartal — Valutakurs- Akkvisitioner, Organisk Organisk 4. kvartal
2011 effekt netto vækst vækst 2012
(DKK mio.) (DKK mio.) (DKK mio.) (DKK mio.) (%) (DKK mio.)
Nettoomsætning 1.271 18 - 46 3,6% 1.335
Bruttofortjeneste 372 4 - -19 -5,1% 357
EBITA 73 1 - -7 -9,5% 67
Året 2011 Året 2012
Nettoomsætning 5.009 39 - 133 2,6% 5.181
Bruttofortjeneste 1483 10 - -55 -3,7% 1.438
EBITA 278 2 - -30 -10,7% 250
26 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - LEDELSESBERETNING - DSV SOLUTIONS
Forventninger til 2013
For 2013 forventes et mindre fald på 1-2% i aktivitets-
mamma - niveauet på markedet for logistikløsninger i Europa.
lei vet DSV Solutions forventer at kunne vinde markedsandele i
2013 og forventer samtidig at kunne forbedre kapacitets-
udnyttelsen og dermed opnå vækst i indtjeningen.
1303256EogSN90584
ne en mer mate me PESOS ONE GEE SE SENDES FEDE FEDE
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - LEDELSESBERETNING - DSV SOLUTIONS 27
Risikostyring
Den daglige drift i DSV-koncernen indebærer en række forskellige risici. Det er afgørende for
DSV at sikre, at disse risici identificeres og håndteres i overensstemmelse med ledelsens målsætning for
risikostyring.
Forankring af risikostyring i DSV
I DSV anses en effektiv risikostyring for en integreret del
af ledelsens arbejde og den daglige forretning. Arbejdet
med at identificere og analysere væsentlige risici gør DSV's
ledelse i stand til rettidigt at reagere på forhold, der kan få
væsentlig indflydelse på koncernens indtjening og for opfyl-
delsen af de finansielle målsætninger.
Bestyrelsen har det endelige ansvar for koncernens
risikostyring og fastlægger de overordnede rammer for
DSV's risikostyring, mens den overvejende del af arbejdet
med at overvåge efterlevelsen af koncernens politikker for
risikostyring er delegeret til koncernens revisionskomite.
Endelig er det direktionen, der har det daglige ansvar for at
identificere og forholde sig til væsentlige risici samt udvikle
koncernens risikostyring.
Risikostyringsprocessen
Risikostyring i DSV er en løbende proces, hvor risici iden-
tificeres, og den mulige påvirkning på koncernens indtje-
ning vurderes. Hvis identificerede risici accepteres ud fra
en kommerciel vurdering søges det at afdække disse risici
enten via interne forretningsprocedurer eller forsikringsaf-
dækning. I forbindelse med risikoafdækningen foretages en
nøje fordeling af det organisatoriske ansvar for implemen-
tering og for den løbende opfølgning. For at sikre en optimal
håndtering af alle væsentlige risici er der udarbejdet pro-
cedurer, guidelines samt en række nøglekontroller, der skal
sikre, at de identificerede risici overvåges og afdækkes.
DSV har i 2012 gennemført en kortlægning og vurdering
af koncernens væsentlige risici (risk mapping process) med
deltagelse af relevante medarbejdere fra alle forretnings-
områder. Processen har inkluderet en vurdering af risikoen
for at de identificerede risici indtræffer, og en eventuel
konsekvens af dette. Processen har haft til formål at kort-
lægge eventuelle ikke tidligere identificerede risici samt at
få be- eller afkræftet de risici, som hidtil har været kendte.
Gennemførelsen af dette initiativ viste ikke risici, som ikke
allerede var kendt og håndteret i DSV.
Risikorapportering
Rapportering vedrørende identificerede risici i koncernen
opsamles løbende i centrale koncernfunktioner og rappor-
teres derefter videre til direktionen. Direktionen rapporterer
ugentligt til den samlede bestyrelse om forhold af relevans
for risikostyringen samt om de forholdsregler, der er iværk-
sat for at imødedå risici. Den løbende dialog med bestyrelse
og revisionskomite samt rapporteringen fra direktionen om
udviklingen i de væsentligste risikofaktorer, sikrer at risici
håndteres.
Den løbende rapportering suppleres med statusrappor-
tering på de væsentligste risici til selskabets revisionskomite
på alle møder i revisionskomiteen.
I forbindelse med den seneste gennemgang af risikobil-
ledet for DSV vurderer ledelsen, at de identificerede risici og
afdækning heraf i al væsentlighed er uændrede i forhold til
sidste år. De væsentligeste risici og iværksatte tiltag frem-
går af tabellen på side 29-30.
28 DSV ÅRSRAPPORT 2012 -— LEDELSESBERETNING — RISIKOSTYRING
Forretningsmæssige risici
FORHOLD MULIG KONSEKVENS RISIKOBEGRÆNSNING
GENEREL ØKONOMISK UDVIKLING
DSV er repræsenteret i ; En nedgang i den øko- ; Asset light forretningsmodellen sikrer en lavere grad af faste omkostninger, hvil-
mere end 70 lande oger | nomiske aktivitet har en ket gør, at DSV kan tilpasse sine omkostninger til de aktuelle aktivitetsniveauer
derfor påvirket af både i direkte effekt på behovet ; på sine markeder.
globale og regionale øko- "for transport- og logistik- DSV's aktiviteter er spredt globalt, hvilket giver et godt udgangspunkt for at
nomiske og politiske ten- "ydelser og dermed også udligne eventuelle negative effekter fra den økonomiske udvikling i forskellige
denser. . DSV's resultater. - verdensdele og regioner.
.… Eksponeringen er en del af markedet, som DSV arbejder på, men DSV's
ledelse følger den økonomiske udvikling og iværksætter nødvendige initiativer
i; til at imødekomme en negativ udvikling.
DSV vurderer risikoen for en væsentlig påvirkning som medium.
KONSOLIDERING I TRANSPORTSEKTOREN
Transportsektoren konso- i Konsolideringen kan føre til, | DSV deltager aktivt i konsolideringen af transportsektoren og har derigennem
lideres løbende, og drives | at DSV's relative konkur- | skabt stordriftsfordele og styrket sin konkurrenceposition gennem tidligere fore-
af globaliseringen og den : renceposition svækkes og | tagne opkøb. DSV overvåger fortsat konsolideringsprocessen og vil i overens-
deraf følgende stigningi — ' nødvendige stordriftsfor- | stemmelse med den beskrevne strategi fortsat deltage aktivt heri.
samhandel på tværs af lan- : dele ikke opnås. Konsøli- — " … Virksomhedsopkøb sker baseret på en forretningsplan med henblik på at sikre,
degrænser. i deringen giver dog også — ' at aktiviteten/selskabet inden for en kort årrække vil kunne leve op til koncer-
I muligheder for at udvikle — : nens finansielle målsætninger. For at minimere risici i forbindelse med virksom-
| koncernens aktiviteter. | hedsopkøb foretages der altid due diligence undersøgelser inden en eventuel
; overdragelsesaftale underskrives.
DSV vurderer risikoen for en væsentlig påvirkning for lav.
UDSVING I FRAGTRATER
Udsving i transportvolumen ; Hvis udsving i fragtrater : Udviklingen i fragtraterne overvåges løbende, og risikoen afdækkes ved tiltag,
samt i den tilgængelige Likke i fuldt omfang kan ; som sikrer, at ændringer i transportpriserne hurtigt afspejles i prisniveauet over
kapacitet på transport- faktureres videre til slut« — for DSV's kunder.
markedet påvirker løbende ” kunden kan det påvirke .… Udsving i oliepriser har væsentlig indflydelse på fragtraterne. DSV afdækker
de fragtrater, som DSV : DSV's resultat negativt. ; denne risiko ved at indgå aftale med kunderne om særskilt fakturering af varia-
afregner over for underle- | i ble brændstoftillæg.
verandører. | DSV vurderer risikoen for en væsentlig påvirkning for lav.
IT risici
FORHOLD MULIG KONSEKVENS RISIKOBEGRÆNSNING
IT-ANVENDELSE
Effektive og pålidelige it- : Den driftsmæssige it- ; DSV styrker løbende it-produktionsmiljøet og har opstillet en række driftsmæs-
systemer er en væsentlig | afhængighed er høj, og | sige minimumskrav. Der er etableret en række nøglekontroller der synliggør, om
forudsætning for at kunne: | it-forstyrrelser kan få en | kravene til koncernens anvendte applikationer overholdes. Endvidere arbejder
afvikle koncernens daglige | væsentlig indflydelse på : DSV målrettet på en centralisering af væsentlige it-systemer. Centraliseringen
produktion effektivt. : koncernens driftsafvikling ; understøtter en kontinuerlig optimering af it-udnyttelsen og forbedring af it-
; med deraf følgende ne- … ' sikkerheden.
| gative konsekvenser for | | DSV vurderer risikoen for en væsentlig påvirkning for lav.
oncernens resultater. i
Fortsættes næste side >
1303256EogSN90585
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — RISIKOSTYRING 29
……
Compliance risici
FORHOLD
MULIG KONSEKVENS
TRANSPORTAFTALER OG SKADER PÅ GODS
DSV kan blive pålagt et
erstatningsansvar i til-
fælde af skader på gods
under transport, og i visse
tilfælde ønsker kunderne
større erstatning ved ska-
der, end regulering og norm
foreskriver.
ØGET REGULERING
Der pågår en stigende re-
gulering fra myndigheder
og organisationer inden for
en lang række områder.
KONKURRENCERET
Et reguleringsområde som
særligt har været i fokus
gennem de senere år, er
konkurrenceretten, hvor
transportsektoren har væ-
ret eksponeret.
EMBARGOER
DSV foretager transporter
til alle verdensregioner,
hvor en stigende andel er
ramt af internationale em-
bargoer.
FINANSIELLE RISICI
DSV er eksponeret overfor
rente-, valuta-, kredit-,
finansierings- og likvidi-
tetsrisici.
-” Der eksisterer en risiko for,
at der indgås kontrakter,
der påfører koncernen tab
ud over, hvad der er fore-
skrevet i henhold til normal
regulering.
En stadig stigende regule-
; ring forøger risikoen for en
' overtrædelse af anbefa-
;linger og regulativer, som
; kan være behæftet med
væsentlige bødekrav.
| de seneste år har forskel-
lige konkurrencemyndighe-
: der foretaget inspektion af
; internationale transport-
; virksomheder, og som en
» global transport- og logi-
stikvirksomhed kan DSV
også blive berørt heraf og
; potentielt blive inddraget i
; en konkurrenceretssag.
; Dette medfører en øget
risiko for overtrædelse
af eventuelle embargoer
pålagt af eksempelvis FN,
En given udvikling på de
: finansielle markeder kan
: påvirke koncernens resul-
; tater negativt.
RISIKOBEGRÆNSNING
" Denne risiko afdækkes typisk ved, at der i aftalen med kunden fastsættes et
maksimumbeløb for DSV's eventuelle erstatningsansvar, ved aftale om over-
førsel af risiko til underleverandører eller ved forsikringsafdækning.
For at imødegå denne risiko er der udarbejdet og implementeret koncern-
politikker for indgåelse af kontrakter. Disse politikker afgrænser bl.a. autorisati-
onsbeføjelserne, ligesom de fastlægger procedurer for, hvornår DSV' centrale
juridiske afdeling skal gennemgå og godkende udkast til kontrakter.
DSV vurderer risikoen for indtræden af en væsentlig påvirkning som lav.
: DSV lægger stor vægt på, at alle aktiviteter afvikles i overensstemmelse med
' nationale, regionale og internationale regelsæt samt anbefalinger mv.
DSV har udarbejdet interne politikker for god forretningsetik. Disse indehol-
der klare retningslinjer for, hvordan medarbejderen skal forholde sig til særlige
risikofyldte områder, herunder konkurrencebegrænsende aftaler, bestikkelse og
" <korruption, og kommunikeres løbende til alle medarbejdere.
For at sikre at organisationen er bekendt med og har forstået disse politikker,
” gennemføres forskellige former for kampagner og uddannelse, ligesom med-
: arbejderne i visse tilfælde bliver testet i de forskellige politikker. Uddannelse og
test er rettet mod hele organisationen med særlig vægt på ledelsen.
Koncernens politik er at overholde gældende regulering, og DSV accepterer
ikke afvigelser fra de fastlagte politikker på dette område. Der er sendt et
meget klart signal omkring dette i organisationen.
DSV vurderer risikoen for en væsentlig påvirkning for lav.
: DSV har formuleret koncernpolitikker til imødegåelse af risici for brud på kon-
; kurrenceretten gennem eksempelvis forbud mod aktiv deltagelse i branchefor-
; eninger og møder med konkurrenter. Ledelsen i DSV følger regelmæssigt op på,
om disse politikker efterleves, og vigtigheden af en streng overholdelse af disse
regler kommunikeres hyppigt internt.
DSV vurderer risikoen for en væsentlig påvirkning for lav.
Der arbejdes målrettet på at begrænse risikoen for at overtræde disse embar-
: goer, ved løbende kommunikation af retningslinjer, og gennem uddannelse af
| medarbejderne. Endvidere benyttes it-baserede screeningsværktøjer, der inte-
i greres med DSV'Ss produktionssystemer. Via disse systemer foretages der auto-
” EU eller USA med bødekrav '
' til følge.
matisk screening af nye kunder og leverandører, og derved reduceres risikoen
for, at DSV foretager samhandel med embargoramte lande eller personer.
DSV vurderer risikoen for en væsentlig påvirkning for lav.
" DSV foretager en central styring og afdækning af finansielle risici; rente-,
' valuta-, kredit-, finansierings- og likviditetsrisici. Valuta og renterisici afdækkes i
; koncernen i henhold til fastlagte politikker, og der foretages løbende opfølgning
” og rapportering herpå.
Forholdene er nærmere omtalt i note 26 i årsrapporten.
30
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - LEDELSESBERETNING — RISIKOSTYRING
God selskabsledelse
DSV lægger stor vægt på god selskabsledelse. Koncernstrukturen understøtter et stærkt kontrolmiljø
og er bygget op omkring en enkel og forretningsmæssig begrundet organisation med en klar fordeling af
ledelsesansvar.
Ledelsesstruktur
Ledelsesstrukturen i DSV består af bestyrelse og direktion
med generalforsamlingen som den øverste myndighed.
Bestyrelsen overvåger udviklingen i koncernen og udstikker
de overordnede visioner, strategier og målsætninger, mens
direktionen varetager den daglige ledelse og eksekvering af
strategien, ligesom den fungerer som væsentlig bidragsyder
til bestyrelsens arbejde. Ansvarsfordelingen er fastlagt i for-
retningsordenen for bestyrelse og direktion.
Bestyrelsen
BESTYRELSENS SAMMENSÆTNING OG MØDEFREKVENS
Selskabets bestyrelse består af seks medlemmer. Bestyrel-
sen skal ifølge selskabets vedtægter udgøre minimum fem
og maksimum ni medlemmer. Bestyrelsen er bevidst sam-
mensat, så den dækker en bred vifte af kompetencer, og
derved kan løse sin opgave mest effektivt. En beskrivelse
af de enkelte medlemmers særlige kompetencer i relation til
arbejdet i bestyrelsen findes på side 77.
Medlemmer af bestyrelsen vælges for et år ad gangen, og
udskiftningen sker i henhold til Selskabslovens gældende
regler, | selskabets vedtægter er der fastsat en aldersgræn-
se for medlemmer af bestyrelsen, således at medlemmer
skal fratræde på den førstkommende ordinære generalfor-
samling efter at være fyldt 70 år.
Bestyrelsen har i 2012 afholdt ni ordinære bestyrelses-
møder og et strategimøde. Mødernes indhold er delvist
fastsat i bestyrelsens årsplan, som medvirker til at sikre, at
alle vigtige politikker behandles.
BESTYRELSENS SELVEVALUERING
Bestyrelsen gennemfører årligt en evaluering af den gene-
relle præstation som samlet bestyrelse. Herudover fore-
tages en evaluering af de enkelte bestyrelsesmedlemmers
præstation og kompetencer med henblik på at vurdere, om
den kompetencemæssige sammensætning er tilfredsstil-
lende, samt om der er behov for efteruddannelse. Selveva-
lueringen varetages af formanden, der kan benytte sig af
ekstern bistand i forbindelse med selvevalueringsprocessen.
Resultatet af selvevalueringen drøftes i bestyrelsen og har
ikke givet anledning til yderligere tiltag.
BESTYRELSESMEDLEMMERNES UAFHÆNGIGHED
Ud fra Komitéen for god selskabsledelses anbefalinger
anses tre ud af bestyrelsens seks medlemmer for at være
uafhængige. Kurt K. Larsen (bestyrelsesformand) har været
medlem af direktionen inden for de seneste fem år og anses
derfor ikke for uafhængig. Erik B. Pedersen og Kaj Christian-
sen anses heller ikke for uafhængige, da de begge har været
medlem af bestyrelsen i mere end 12 år.
REVISIONSKOMITE
Bestyrelsen har nedsat en revisionskomite, hvis primære
opgave er at overvåge processerne omkring koncernens
regnskabsaflæggelse, kontrolmiljø, kapitalberedskab og
likviditet samt at fastsætte rammerne for den eksterne
revision. Forretningsordenen for revisionskomiteen er til-
gængelig på www.dsv.com. Komiteen har i 2012 afholdt
tre møder.
1303256EogSN90586
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — GOD SELSKABSLEDELSE 31
VEDERLAG TIL BESTYRELSE OG DIREKTION
Der er udarbejdet en vederlagspolitik, som beskriver ret-
ningslinjerne for fastsættelse og godkendelse af vederlag til
medlemmer af bestyrelse og direktion. Vederlagspolitikken
er tilrettelagt sådan, at den til enhver tid afspejler målsæt-
ningen om at kunne tiltrække og fastholde en kompetent
ledelse. Vederlagspolitikken behandles og godkendes på
selskabets ordinære generalforsamling og er tilgængelig på
www.dsv.com.
Anbefalinger for god selskabsledelse
Anbefalingerne fra Komitéen for god selskabsledelse fra
august 2011 anvendes aktivt i bestyrelsens arbejde, og
bestyrelsen vurderer løbende sine arbejdsgange i forhold til
anbefalingerne. DSV har valgt at fravige tre af de 79 anbe-
falinger: 1) Anbefalingerne om nomineringsudvalg, 2) an-
befalingerne om vederlagsudvalg og 3) dele af anbefalingen
om mangfoldighed i koncernens ledelsesniveauer.
NOMINERINGSUDVALG OG VEDERLAGSUDVALG
Bestyrelsen overvejer løbende behovet for et nomine-
ringsudvalg og et vederlagsudvalg og har indtil videre ikke
fundet det nødvendigt at nedsætte sådanne udvalg. Det
er bestyrelsens vurdering, at de opgaver, som det anbe-
fales, at et nomineringsudvalg og et vederlagsudvalg skal
varetage, udføres effektivt af formanden for bestyrelsen.
Bestyrelsesformanden afrapporterer efterfølgende til den
samlede bestyrelse.
MANGFOLDIGHED I KONCERNENS LEDELSESNIVEAUER
Bestyrelsen drøfter løbende koncernens aktiviteter bl.a. for
at sikre, at ledelsen fungerer optimalt på alle ledelsesni-
veauer. Overvejelse om mangfoldighed indgår i disse drøf-
telser, men bestyrelsen ser ikke en entydig sammenhæng
mellem fastlåste niveauer for mangfoldighed og optimal
ledelse af koncernen. Bestyrelsen har derfor indtil videre
ikke fundet det hensigtsmæssigt at fastsætte konkrete mål
for mangfoldighed i ledelsesniveauerne, men vil i løbet af
1. kvartal 2013 grundet ny national regulering fastsætte
sådanne konkrete målsætninger for at sikre, at DSV følger
disse bestemmelser.
For en detaljeret beskrivelse af DSV's holdning til anbefa-
lingerne henvises til www.dsv.com. Anbefalingernes fulde
ordlyd er tilgængelig på www.corporategovernance.dk.
Interne kontroller og risikostyring i
forbindelse med regnskabsaflæggelsen
Bestyrelsen har det overordnede ansvar for risikostyring
og de interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæg-
gelsen. DSV's interne kontroller og risikostyringssystemer
vedrørende regnskabsaflæggelsesprocessen er tilrettelagt
med henblik på at begrænse risikoen for, at intern og eks-
tern regnskabsrapportering er fejlbehæftet eller forbundet
med uregelmæssigheder. DSV's interne kontrol- og risiko-
styringssystem følger ikke et bestemt etableret metodeap-
parat, men er inspireret af en række metodikker, som er
anvendt ved opbygningen af koncernens risikostyringsme-
todik.
De væsentligste elementer i koncernens risikostyring og
interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen
er sammenfattet herefter.
KONTROLMILJØ
Kontrolmiljøet i DSV er baseret på klare retningslinjer, enkel
organisationsstruktur, klar ansvarsfordeling samt et konti-
nuerligt arbejde rettet mod at styrke kontrolmiljøet under
hensyntagen til væsentlighed og risiko. Denne kultur drives
fra den øverste ledelse, og det er bestyrelsen og direktio-
nens vurdering, at et stærkt kontrolmiljø, understøttet af
en klar ”Tone-at-the-Top”, er afgørende for en god risiko-
styring og effektiv intern kontrol.
Koncernstrukturen er bygget op omkring en enkel og
forretningsmæssigt begrundet organisation med en klar
fordeling af ledelsesansvar. Koncerndirektionen er repræ-
senteret i bestyrelsen for alle væsentlige datterselskaber,
hvor der anvendes standardiserede tegningsregler. Dette er
medvirkende til at styrke kontrolmiljøet igennem hele sel-
skabsstrukturen.
Bestyrelsen og direktionen fastlægger og godkender
mindst en gang årligt de overordnede politikker, procedurer
og kontroller på væsentlige områder, herunder retningslinjer
for god forretningsetik (Code of Conduct), politikker for so-
cial ansvarlighed (Corporate Social Responsibility) samt for-
retningsorden for bestyrelse og direktion. Herudover er der
vedtaget politikker og udarbejdet manualer på væsentlige
områder inden for regnskabsaflæggelsen: Regnskabs- og
rapporteringsmanual, finanspolitik, kreditpolitik, autorisa-
tionspolitik, effektiv funktionsadskillelse og it-strategi.
Koncernen har en central controlling-funktion og en cen-
tral compliance-funktion, der sikrer, at der følges op på de
etablerede politikker og manualer. Den nedsatte revisions-
komite anses også for en styrkelse af kontrolmiljøet.
En af revisionskomiteens årlige opgaver er at vurdere
behovet for intern revision og i den forbindelse udarbejde
en indstilling til bestyrelsen om, hvorvidt en intern revision
bør etableres. Revisionskomiteen har indtil videre vurderet,
at de eksisterende kontrol- og risikostyringssystemer er
tilstrækkelige og DSV har derfor valgt ikke at etablere en
intern revision.
32 DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — GOD SELSKABSLEDELSE
RISIKOVURDERING
Bestyrelsen og direktionen vurderer løbende væsentlige
risici og interne kontroller i forbindelse med koncernens
regnskabsaflæggelse. Dette indebærer bl.a., at bestyrelsen
minimum en gang årligt vurderer risici samt finansielle og
ledelsesmæssige kontroller vedrørende den finansielle rap-
portering. Denne gennemgang omfatter en vurdering af,
hvorvidt organisationsstrukturen og bemandingen fortsat
er optimal.
De væsentligste og mest risikofyldte regnskabsposter
bliver årligt identificeret og vurderet, og det sikres, at der
er etableret sammenhæng mellem de identificerede risici
og de interne procedurer og kontroller. De regnskabsposter,
som anses for at være væsentligst og mest risikofyldte, er
uændret i forhold til sidste år og er nærmere omtalt i note 1
til koncernregnskabet. Andre væsentlige risikoområder med
relevans for regnskabsaflæggelsen omfatter autorisationer,
kontraktindgåelse, it-organisation og it-sikkerhed samt ri-
sici forbundet med funktionsadskillelse m.v.
KONTROL AKTIVITETER
Kontrolaktiviteterne tager udgangspunkt i ledelsens risi-
kovurdering. Målet med kontrolaktiviteterne er at sikre, at
de fastsatte politikker, manualer og procedurer overholdes,
og at væsentlige fejl og mangler forebygges, opdages og
rettes. | den forbindelse er det vigtigt, at årsager til fejl og
mangler identificeres og elimineres. Baseret på risikovurde-
ringen er der fastsat et minimumskrav til kontroller for alle
koncernens selskaber. Kontrollerne omfatter bl.a, autorisati-
onsprocedurer, godkendelse, afstemning, analyse af resultat
og likviditet samt effektiv funktionsadskillelse. Kontrollerne
omfatter såvel manuelle som automatiserede kontroller.
| forhold til it-anvendelse opererer DSV med en række
målrettede nøglekontroller. Nøglekontrollerne retter sig
primært imod koncernens centrale it-funktioner og er med
til at sikre den operationelle it-drift og dermed understøtte
kvaliteten og pålideligheden af DSV's regnskabsaflæggelse.
Koncernledelsen såvel som ledelsen i de lokale dattersel-
skaber har stor fokus på finansielle nøgletal og opfølgning.
Den månedlige regnskabsrapportering er underlagt faste
interne kontrolprocedurer, f.eks. central lukning af rappor-
teringssystemer samt central gennemgang og analyse af
indkomne rapporteringer fra datterselskaberne. Gennem-
gangen af indkomne rapporteringer baseres på en vurdering
af væsentlighed og risiko for hvert enkelt datterselskab.
På koncernniveau er der fastsat detaljerede procedurer
og kontroller for at sikre, at rapporteringen til NASDAQ
OMX Copenhagen sker rettidigt og i overensstemmelse
med gældende regler.
INFORMATION OG RAPPORTERING
DSV har etableret standardiserede informations- og rap-
porteringssystemer, som har til formål at sikre, at den
finansielle rapportering giver et retvisende billede og er i
overensstemmelse med lovgivningen, samt at koncernens
øvrige interne kontrolprocedurer efterleves.
Igennem løbende opdatering og evaluering af interne
rapporteringsinstrukser og -kontrolprocesser arbejdes der
kontinuerligt med at sikre pålidelig og gennemsigtig finansiel
rapportering.
Ledelsens holdning til risikostyring samt ændringer i rap-
porteringskrav m.v. kommunikeres løbende gennem flere
kanaler, bl.a. via nyhedsbreve, finanskonferencer med delta-
gelse af økonomiansvarlige fra datterselskaberne og dialog
med ledelsen i de enkelte lande.
Ledelsen lægger vægt på, at der inden for rammerne af
gældende børslovgivning er et internt informationsniveau,
som på bedst mulig vis sikrer, at den enkelte medarbejder
kender sit ansvar og dermed også er i stand til at udføre
sine opgaver effektivt og pålideligt.
OVERVÅGNING
Overvågning af interne kontroller og risikostyring i for-
bindelse med regnskabsaflæggelsen gennemføres på flere
niveauer. Bl.a. via udførlige konsoliderede regnskabsdata
for hele koncernen, dets markeder samt segmenter, som
rapporteres til ledelsen hver måned, gennem regelmæs-
sige controllerbesøg i selskaberne og revisionskomiteens
arbejde. Endelig modtager ledelsen ugentlige likviditetsrap-
porteringer fra datterselskaberne.
Revisionskomiteens forretningsorden indeholder en beskri-
velse af komiteens funktion og ansvar i relation til opga-
ven med overvågning af regnskabsaflæggelsesprocessen.
Overvågningen udføres dels på baggrund af regelmæssig
rapportering fra koncernøkonomiafdelingen, dels ved en
årlig opdatering af status på nøglekontroller for finansiel
rapportering og dels ved en gennemgang af væsentlige
regnskabsmæssige skøn og praksis. Endelig gennemgås
rapporteringer fra den eksterne revision.
Bestyrelsen overvåger, at direktionen reagerer effektivt
på eventuelle svagheder eller mangler, der konstateres via
interne kontrolsystemer eller via den eksterne revision, og
at aftalte tiltag til forbedring af risikostyringen og interne
kontroller implementeres som planlagt.
| 2012 har DSV etableret en global whistleblower-ord-
ning. Ordningen giver medarbejderne mulighed for anonymt
at indrapportere væsentlige forseelser eller mistanke herom
og medvirker derved til yderligere overvågning af efter-
levelsen af koncernpolitikker. Informationer om, hvordan
whistleblower-ordningen kan og bør anvendes i DSV, er
kommunikeret til alle datterselskaber, De samme informa-
tioner er tilgængelige for alle medarbejdere på koncernens
intranet, som løbende opdateres.
1303256EogSN90587
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — GOD SELSKABSLEDELSE 33
Aktionærinformation
Igen i 2012 var DSV-aktien blandt de mest omsatte aktier på NASDAX OMX Copenhagen. Aktien
steg med 41,5% 1 2012, og ved udgangen af året udgjorde den samlede børsværdi 27,4 milliarder kroner.
DSV-aktien i 2012
Med en gennemsnitlig daglig omsætning på 604.814 styk
aktier, svarende til 75 millioner kroner dagligt, var DSV-
aktien også i 2012 blandt de ti mest omsatte aktier på
NASDAQ OMX Copenhagen.
Slutkursen for DSV-aktien på NASDAQ OMX Copen-
hagen ultimo 2012 var 145,7, mens kursen ultimo 2011
var 103,0. DSV-aktien er således steget med 42,7 kroner,
svarende til 41,5% i 2012. | samme periode steg OMX
C20-indekset på NASDAQ OMX Copenhagen med 27,2%.
Ved udgangen af 2012 udgjorde DSV's børsværdi 27,4
milliarder kroner, inklusiv værdien af egne aktier.
STAMDATA
Aktiekapital pr 31 december 2012 DKK 188.000.000
Antal aktier pr. 31. december 2012 188.000.000
Stykstørrelse (DKK) og stemmeret pr. aktie 1
Aktieklasser 1
Begrænsninger 1 omsættelighed og
stemmerettigheder Ingen
Handelsbørs NASDAQ OMX Copenhagen
Handelssymbol DSV
ISIN-kode DK0060079531
UDVIKLING I AKTIEKURS OG -OMSÆTNING 2012
Udbytte
Bestyrelsen foreslår, at der udbetales ordinært udbytte for
2012 på 1,25 kr. pr. aktie. Udbyttet for 2011 udgjorde
1,00 kr. pr. aktie.
Tilbagekøb af egne aktier
Der er i regnskabsåret 2012 opkøbt 10.421.661 egne
aktier til en samlet anskaffelsessum på 1,3 milliarder kroner.
Kombineret med det udbetalte udbytte har DSV dermed
udloddet knap 1,5 milliarder kroner til selskabets aktionæ-
rer, hvilket er på niveau med de udmeldte forventninger.
Gennemsnitskursen for de tilbagekøbte aktier udgør 125,0
og aktietilbagekøbet svarer til 5,5% af aktiekapitalen ved
regnskabsårets begyndelse.
Formålet med aktietilbagekøbet har været at afdække
incitamentsprogrammer og tilpasse kapitalstrukturen i
overensstemmelse med de finansielle målsætninger. Tilba-
gekøbet er foretaget i henhold til bemyndigelse afgivet på
generalforsamlingen den 21. marts 2012 og er sket efter
Safe Harbour-metoden.
Pr. 31. december 2012 udgjorde beholdningen af egne
aktier 9.937.421 styk, svarende til 5,3% af aktiekapita-
len. Den samlede beholdning af egne aktier pr. 20. februar
2013 udgør 9.779.421 stk.
Daglig omsætning (antal aktier, 000) Aktiekurs
2.500 150
2.000 130
1.500 110
1.000 90
500 70
BL sd le i 5
0 Jan. feb. mar, apr. maj aug sep. okt. nov. dec 0
El DSV, daglig omsætning — DSV, aktiekurs — OMX C20 (re-indekseret)
34 DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — AKTIONÆRINFORMATION
Kapitalnedsættelse
Efter tilbagekøb af egne aktier i 2011 er selskabets ak-
tiekapital nedsat. Den 18. april 2012 blev aktiekapitalen
nedsat med nominelt 2 millioner kroner. Kapitalnedsæt-
telsen blev gennemført i overensstemmelse med beslutning
på den ordinære generalforsamling den 21. marts 2012
ved annullering af to millioner styk egne aktier.
Bestyrelsen forventer at stille forslag om nedsættelse af
selskabets aktiekapital med yderligere nominelt 8 millioner
kroner på selskabets næste generalforsamling.
Incitamentsprogrammer
! henhold til retningslinjerne for incitamentsaflønning for-
venter DSV's bestyrelse at bemyndige DSV's direktion til at
allokere op til to millioner aktieoptioner til ledende medar-
bejdere på bestyrelsesmødet den 21. marts 2013. Alloke-
ringen sker til den gennemsnitlige børskurs registreret i en
periode på fem børsdage op til den 31. marts 2013.
Bemyndigelser
Bestyrelsen har bemyndigelse fra generalforsamlingen til at
udvide selskabets aktiekapital. Bemyndigelsen udgør 37,6
millioner styk aktier og er gældende til den 21. marts 2017.
Desuden foreligger en bemyndigelse fra generalforsam-
lingen til at udstede konvertible gældsbreve og warrants
samt til at foretage den dertilhørende kapitalforhøjelse.
Bemyndigelsen er gældende frem til den 26. marts 2015
og omfatter et samlet beløb på op til nominelt 25 millioner
kroner. Aktionærerne har ikke fortegningsret ved bestyrel-
sens udnyttelse af bemyndigelserne.
Herudover foreligger en bemyndigelse, vedtaget på ge-
neralforsamlingen den 21. marts 2012, til at erhverve egne
aktier, dog maks. 18,8 millioner styk. Den 20. februar 2013
udgør den resterende andel af bemyndigelsen 8.862.579
styk aktier, og den er gældende til den 21. marts 2017. I
henhold til bemyndigelsen må købsprisen for egne aktier
ikke afvige med mere end 5% fra den på købstidspunktet
senest noterede børskurs på aktierne. Bestyrelsen forventer
at stille forslag om bemyndigelse til at erhverve egne aktier
op til 18 millioner styk på den næstkommende generalfor-
samling.
Bemyndigelserne er indarbejdet i selskabets vedtægter.
Ændringer i vedtægterne sker efter Selskabslovens regler.
Den seneste ændring i vedtægterne er foretaget i forbin-
delse med kapitalnedsættelsen den 18. april 2012.
Udsendte selskabsmeddelelser i 2012
DSV A/S udsendte i 2012 i alt 58 selskabsmeddelelser fra
nummer 426 til nummer 483. De væsentligste meddelelser
udsendt i 2012 er følgende:
23. januar Nr. 428. Afslutning af aktietilbagekøbsprogram i
DSV A/S
21. februar Nr. 434. Årsrapport 2011
21. februar Nr. 435 Iværksættelse af nyt aktietilbagekøb efter
Safe Harbour-metoden
21. marts Nr. 442 Referat af ordinær generalforsamling
28. marts Nr. 443. Afgørelse på klagepunktsmeddelelse
(statement of objections) fra EU-kommis-
sionen
31. marts Nr 445. Kartelsag i italien
23.april Nr. 448 Afslutning af et aktietilbagekøbsprogram
og nedsættelse af aktiekapitalen i DSV
A/S
27. april Nr. 449. Delårsrapport 1. kvartal 2012
27. april Nr. 450 Iværksættelse af nyt aktietilbagekøb efter
Safe Harbour-metoden
30. juli Nr. 461. Afslutning af et aktietilbagekøb i DSV A/S
31. juli Nr. 462. Delårsrapport 1. halvår 2012
31. juli Nr. 463 Iværksættelse af nyt aktietilbagekøb efter
Safe Harbour-metoden
16. oktober Nr. 474. Afslutning af et aktietilbagekøbsprogram i
DSV A/S
25. oktober Nr. 475. Delårsrapport 3. kvartal 2012
25. oktober Nr. 476 Iværksættelse af nyt aktietilbagekøb efter
Safe Harbour-metoden
7.november Nr. 478. Finanskalender 2013
3. december Nr. 481 Aktietilbagekøb og storaktionærmedde-
lelse - DSV A/S
21. december Nr. 483. Afslutning af et aktietilbagekøbsprogram i
DSV A/S
Andre selskabsmeddelelser er i alt væsentlighed vedrørende
aktietilbagekøb. Der henvises til www.dsv.com for en kom-
plet liste over udsendte selskabsmeddelelser i 2012.
Aktionærsammensætning
DSV A/S havde pr. 31. december 2012 i alt 165,1 millioner
navnenoterede aktier, svarende til 88% af aktiekapitalen.
De 25 største navnenoterede aktionærer ejer 42% af den
samlede aktiekapital. De navnenoterede aktionærer omfat-
ter ca, 20% private og 80% institutionelle investorer.
AKTIONÆRER - GEOGRAFISK FORDELING
Kategori Andel af aktier i %
Danmark 30
Udland 53
Egne aktier 5
ikke navnenoterede 12
| alt 100
DSV A/S ejer 9.779.421 stk. (5,2%) egne aktier, derud-
over ejer ingen aktionærer over 5% af aktiekapitalen.
1303256EogSN90588
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — AKTIONÆRINFORMATION 35
ANALYTIKERLISTE
ABG Sundal Collier
Alm Brand markets
Bank of America Merrill Lynch
Barclays Capital
Berenberg Bank
CA Cheuvreux
Cantor Fitzgerald
Carnegie Bank
Credit Suisse
Danske Markets Equities
Davy Research
Deutche Bank
Goldman Sachs
Handelsbanken Capital Markets
HSBC
Jyske Bank
Macquarie
Mainfrst
Morgan Stanley
Nomura International
Nordea Markets
Nykredit Markets
RBC
SEB Enskilda Equities
Sydbank
Thompson Davis & Co
UBS
Investor relations-politik
DSV's finansielle rapportering til markedet og dialog med
investorer og analytikere er tilrettelagt med henblik på at
sikre et højt og ensartet informationsniveau samt en åben
og aktiv dialog. Det er målsætningen, at udviklingen i sel-
skabets aktiekurs, til enhver tid, afspejler den underliggende
finansielle udvikling i DSV. Som et led i kommunikationen
afholdes webcasts med præsentation af kvartalsmedde-
lelser og årsrapport, og DSV's ledelse deltager i investor-
møder og konferencer i ind- og udland. Endelig afholdes
der med mellemrum kapitalmarkedsdage med en nærmere
præsentation af DSV.
Investordelen på www.dsv.com skal være en komplet infor-
mationskilde for nuværende og potentielle investorer. Års-
rapporter, kvartalsmeddelelser, investorpræsentationer og
øvrige selskabsmeddelelser til NASDAQ OMX Copenhagen
for de seneste fem år findes på www.dsv.com.
Spørgsmål om aktionærforhold kan sendes til investore
dsv.com.
DSV's kommunikation med analytikere, investorer og
andre interessenter er underlagt særlige begrænsninger i en
periode på fem uger forud for offentliggørelse af årsrap-
porten og fire uger forud for kvartalsmeddelelser.
Finanskalender
For regnskabsåret 2013 gælder følgende finanskalender:
FINANSKALENDER
Stilleperiode
Aktivitet Dato opstart
Ordinær generalforsamling 21. marts 2013 -
30. april 2013 29 marts 2013
30. juli 2013 28. juni 2013
29. oktober 2013 27 september 2013
Delårsrapport 1. kvartal
Delårsrapport 2. kvartal
Delårsrapport 3. kvartal
36 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - LEDELSESBERETNING — AKTIONÆRINFORMATION
Corporate Social
Responsibility
Der er fortsat stort fokus og fremdrift på Corporate Social Responsibility (CSR) i DSV. Arbejdet
er fokuseret på få, relevante kerneområder, hvor der arbejdes målrettet på at opnå konkrete og målbare
resultater.
DSV er tilsluttet FN's Global Compact initiativ, og det føl-
gende afsnit er et uddrag af fremskridtsrapporten sendt til
Global Compact den 20. februar 2013. Rapporten inde-
holder en beskrivelse af de væsentligste indsatsområder,
handlinger og resultater af DSV-koncernens arbejde med
samfundsansvar i 2012.
Fremskridtsrapporten erstatter den lovpligtige redegø-
relse for samfundsansvar i henhold til undtagelsesbestem-
melsen i årsregnskabslovens & 99a og kan læses i sin fulde
længde på DSV's hjemmeside på adressen: www.dsv.com.
Væsentlige fokusområder
forankret i koncernen
DSV har udvalgt tre fokusområder for CSR-arbejdet:
+ Miljø og klima
- Forretningsetik og anti- korruption
+ Medarbejdere og arbejdsmiljø
Ved udvælgelsen er der lagt vægt på områder, der ligger
tæt på koncernens kerneforretning, og hvor DSV dermed
har størst mulighed for at udøve indflydelse. Fokusområ-
derne anses ligeledes for at have stor betydning for DSV's
interessenter, medarbejdere og aktionærer.
Hvert fokusområde er overordnet behandlet i DSV's
CSR-strategi og understøttes af en række målsætninger
for at motivere en fremdrift inden for CSR-arbejdet. Mål-
sætningerne er vedtaget af bestyrelsen, og CSR indgår som
et fast punkt på bestyrelsens årshjul, der også omfatter
en årlig vurdering af koncernens interne forretningsetiske
principper såvel som krav og retningslinjer for leverandører.
Beslutninger vedtaget af bestyrelsen implementeres ef-
terfølgende af direktionen. Gennem denne forankring i hele
ledelsen sikres det fornødne fokus på CSR, ligesom DSV
sender et klart signal til hele organisationen om, at CSR har
stor betydning for koncernen.
Mål for CSR-arbejdet
— opfølgning og opdatering af målsætninger
Ledelsen i DSV vedtog i 2011 en række målsætninger, der
bygger på den vedtagne strategi og politik. For hver målsæt-
ning blev der fastsat en eller flere aktiviteter for at sikre, at
der arbejdes hen imod, at de vedtagne målsætninger opnås.
Målsætningerne er i løbet af 2012 vurderet af ledelsen,
som kunne konstatere, at de i de fleste tilfælde enten er
opfyldt, eller at vi er på rette vej med de mere langsigtede
målsætninger. For at sikre den videre fremgang i koncer-
nens CSR-arbejde er en række nye målsætninger derfor
vedtaget. Der er også fastsat nye og opdaterede aktiviteter
for målsætningerne.
Miljø og klima
Gode transportmuligheder er en vigtig forudsætning for høj
produktivitet og vækst. DSV er historisk set vokset organisk
samt via opkøb og ønsker fortsat at være en forretning i
vækst.
DSV er en transport- og logistikvirksomhed, hvilket
betyder, at øgede aktiviteter også medfører et øget ener-
giforbrug hos vores leverandører, som leverer den fysiske
godstransport. Da transport i vid udstrækning er baseret
på fossilt brændsel som drivmiddel, medfører et øget ener-
giforbrug en øget afbrænding af fossile brændstoffer og
dermed udledning af CO, og andre stoffer.
Det betyder, at DSV via sine leverandører skal arbejde
videre med at forbedre brændstofeffektiviteten, og at DSV
skal arbejde med at udnytte den tilgængelige kapacitet pr.
transporteret enhed optimalt. Miljømæssigt set er det en
fordel, at kunne udnytte pladsen på transportmidlerne, hvil-
ket bl.a. gøres gennem en god og effektiv planlægning af
godsmængderne, der er til rådighed i netværket.
For at påvirke udviklingen har DSV sat en række mål-
sætninger, som retter sig både internt mod processer i
virksomheden og eksternt mod de leverandører, der leverer
transportydelser til koncernen. Det er en overordnet mål-
sætning, at DSV skal mindske udledningen af CO, fra leve-
randører og egen drift. Det har affødt en konkret målsæt-
ning om, at DSV's energieffektivitet pr. transportaktivitet
skal forbedre sig med 15% inden 2015 i forhold til niveauet
12010.
1303256EogSN90589
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING - CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY 37
SAMARBEJDE OG MÅLINGER SIKRER FREMDRIFT
DSV samarbejder med en række kunder om at nedbringe
emissioner ved transporterne. DSV udarbejder en kon-
kret beregning af emissioner fra transporterne baseret på
nøgletal fra DSV's leverandører og aktuelle godsmængder
transporteret for kunden. Denne beregning danner rammen
for en evaluering af potentialet for at mindske emissioner
fra transporterne. Forbedringer kan eksempelvis opnås
gennem en bedre planlægning af transporterne eller æn-
dring af transporttype.
Forretningsetik og anti-korruption
I mødet med verdens forskellige kulturer er det essentielt
for DSV, at alle medarbejdere har et fælles forretningsetisk
værdigrundlag; at forretninger skal baseres på et retfærdigt
og transparent grundlag mellem lige parter. For at sikre at
dette er tilfældet i forretninger, hvor DSV er en part, er en
række retningslinjer (Code of Conduct) nedskrevet i kon-
cernens forretningsetiske bestemmelser. Disse udgør fun-
damentet for CSR-arbejdet i DSV inden for forretningsetik
og anti- korruption. Retningslinjerne er udformet, så de
både giver information og samtidig vejleder medarbejdere
inden for etisk adfærd i mødet med kunder, konkurrenter og
leverandører.
FORRETNINGSETIK FOR DSV”S LEVERANDØRER
DSV har i løbet af året formuleret koncernens forretningse-
tiske krav og retningslinjer til leverandører, som nu er samlet
i ét kodeks (Supplier Code of Conduct). Kravene til kon-
cernens leverandører adskiller sig ikke væsentligt fra DSV's
egne interne forretningsetiske retningslinjer, da leverandører
skal følge samme høje standard som DSV.
Retningslinjerne beskriver, hvad DSV anser for at være
passende forretningsadfærd blandt sine leverandører, og
dermed også den adfærd og opførsel, DSV forventer af sine
leverandører, når de leverer tjenesteydelser for eller leverer
produkter til DSV.
AKTIV BEKÆMPELSE AF FACILITATION PAYMENTS
DSV opererer globalt og møder i den forbindelse et særligt
komplekst og svært bekæmpeligt problem inden for kor-
ruption. Det drejer sig om de såkaldte facilitation payments.
DSV støtter en afskaffelse af facilitation payments men
anerkender, at denne praksis er almindeligt udbredt i visse
lande og regioner, og at det er en praksis, som DSV's med-
arbejdere møder i deres daglige arbejde.
DSV har i 2012 arbejdet med at analysere problemet
blandt de selskaber, som oplever udfordringen i deres dag-
ligdag. Det må konstateres, at det kræver en ekstraordinær
indsats at modsætte sig eller minimere krav om facilitation
payments.
DSV's ledelse har derfor besluttet at undersøge mulig-
hederne for at eliminere facilitation payments. Det er be-
sluttet at iværksætte et pilotprojekt, som skal arbejde mod
en eliminering af brugen af facilitation payments gennem
indsatser i nogle af de berørte lande, dialog via relevante
netværk samt andre initiativer.
Medarbejdere og arbejdsmiljø
Medarbejdere og deres arbejdsmiljø er et naturligt område
at fokusere på i DSV's CSR-strategi og -arbejde. DSV's
medarbejdere er rygraden i virksomheden, uanset om de
disponerer gods, læsser eller losser på terminaler, servicerer
kunder med den optimale transportløsning eller generelt
arbejder med at udvikle forretningen. Det er et mål for
DSV at minimere antallet og helst undgå arbejdsskader og
-ulykker ved at fokusere på at reducere risici og forbedre
bevidstheden om sikkerhed blandt medarbejderne. Ledelsen
har derfor fastsat en række målsætninger for at fastholde
og videreudvikle et godt arbejdsmiljø på alle arbejdspladser
i DSV.
FORTSAT FÆRRE ARBEJDSULYKKER I DSV
Ledelsen har fastsat en ambitiøs målsætning om at reduce-
re antallet af arbejdsulykker med 25% i forhold til 2010-ni-
veauet. Der er sidenhen arbejdet med et initiativ på tværs
af en række selskaber, hvor der er udvekslet gode råd og
vellykkede praksisser omkring forebyggelse af arbejdsulyk-
ker. Desuden er der arbejdet lokalt med forskellige initiativer
fra kortlægning af og kontrol med risici, over registrering af
”nærved-hændelser”, til analyser af årsager til ulykker.
Det er tilfredsstillende at konstatere, at initiativerne har
medført et samlet fald i såvel antallet af arbejdsulykker
som arbejdsulykkefrekvensen blandt medarbejdere i DSV.
Særligt blandt timelønnede medarbejdere er der sket et
markant fald på næsten 10% sammenlignet med 2011,
og et samlet fald på mere end 18% i forhold til 2010, hvor
målsætningen blev vedtaget. Alle divisioner har arbejdet
med forskellige initiativer og har bidraget med at nedbringe
arbejdsulykkerne blandt timelønnede. Samlet er der regi-
streret næsten 100 færre arbejdsulykker sammenlignet
med 2011.
Blandt funktionærerne i DSV er der traditionelt en mindre
risiko for at blive udsat for en arbejdsulykke, da opgaverne
primært omfatter kontorarbejde. Det kan konstateres, at
der er sket et markant fald i arbejdsulykkefrekvensen på
næsten 29% sammenlignet med sidste år.
På trods af det markante samlede fald på næsten 19% i
forhold til 2010, som følge af indsatsen med at forebygge
arbejdsulykker, må det alligevel konstateres, at målsætnin-
gen om at nedbringe antallet af arbejdsulykker i koncernen
med 25% i forhold til 2010-niveauet ikke er nået.
Alle arbejdsskader - uanset hvilke konsekvenser de har
for medarbejdere — er en stor bekymring og kan ikke ac-
cepteres. Derfor fortsættes indsatsen med at nedbringe
antallet af arbejdsulykker i DSV, og det forventes, at en
fortsat positiv udvikling kan nås på området. Der vil derfor
blive arbejdet videre med de førnævnte initiativer samt
gjort en yderligere indsats blandt en række selskaber i kon-
cernen, hvor initiativerne endnu ikke er slået igennem. Det
forventes, at målsætningen dermed kan nås i 2013.
38 DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING - CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY
— KONCERNREGNSKAB 39
DSV ÅRSRAPPORT 2012
RESULTATOPGØRELSE
(DKK mio) Note 2011 2012
Nettoomsætning 43710 " 44.912.
Direkte omkostninger 33891 34.858
Bruttofortjeneste 9.819 10.054
Andre eksterne omkostninger 3 2.092 2.116
Personaleomkostninger 4,5 4752 4.864
Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster (EBITDA) 2.975 3.074
Afskrivninger på immaterrelle og materielle aktiver 6 549 534.
Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) 2.426 2.540
Særlige poster 7 - -275
Resultat af primær drift (EBIT) 2.426 2.265
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 14 7 7
Finansielle indtægter 8 119 141
Finansielle omkostninger 9 557 394
Resultat før skat 1.995 "2,019
Skat af årets resultat 10 546 589
Årets resultat 1.449 1.430.
Resultat for perioden fordeles således:
Aktionærerne i DSV A/S 1440 1.427
Minoritetsinteresser 9 3
Resultat pr aktie: 11
Resultat pr. aktie (EPS) å 1 kr 7,34 7,81
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) å 1 kr. 7,29 "7,16;
TOTALINDKOMSTSOPGØRELSE
(DKK mio) Note 2011 2012
Årets resultat 1.449 1.430
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 8 42
Værdiregulering af sikringsinstrumenter -61 -85
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle omkostninger 62 .… 67
Aktuarmæssige reguleringer 19 -171 -115.
Andre reguleringer -1 z
Skat af anden totalindkomst 10 -16 38
Anden totalindkomst efter skat -195 -143
Totalindkomst i alt 1.254 1:287
Opgørelse af totalindkomsten fordeles således.
Aktionærerne 1 DSV A/S 1245 1,284
Minontetsinteresser 9 IS:
lalt 1.254 1,287
40 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
BALANCE, AKTIVER
(DKK mio.) Note 2011 2012
Immaterielle aktiver 12 8.683 ”8:723
Materielle aktiver 13 4.503 4:26T
Kapitalandele i associerede virksomheder 14 26 ” 17
Andre værdipapirer og andre tilgodehavender 15 144 , 136.
Udskudt skatteaktiv 16 430 —» 409...
Langfristede aktiver i alt 13.786 13.546
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser og andre tilgodehavender 17 8.565 8,658)
Likvider og likvide reserver 367 552
Aktiver bestemt for salg 16 1,38:
Kortfristede aktiver i alt 8.948 . 9.248
Aktiver i alt 22.734 22.794
BALANCE, PASSIVER
(DKK mio.) Note 2011 2012
Aktiekapital 18 190 188;
Reserver 5.089 )
Aktionærerne i DSV A/S” andel af egenkapitalen 5.279
Minoritetsinteresser 30
Egenkapital i alt 5.309
Udskudt skat 16 527
Pensioner og lignende forpligtelser 19 975
Hensatte forpligtelser 20 391
Finansielle forpligtelser 21 6.091
Langfristede forpligtelser i alt 7.984
Hensatte forpligtelser 20 215
Finansielle forpligtelser 21 861
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 22 7.938
Selskabsskat 427
Kortfristede forpligtelser i alt 9.441
Forpligtelser i alt 17.425
Passiver i alt 22.734
1303256EogSN90591
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 41
PENGESTRØMSOPGØRELSE
(DKK mo) Note 2011 2012
Resultat før skat 1995 2.019
Regulering for ikke-likvide dniftsposter m.v
Afskrivninger 555 534
Aktiebaseret vederlæggelse 34 40
Særlige poster - 4
Ændring i hensatte forpligtelser -128 22
Resultat fra associerede virksomheder -7 -7
Finansielle indtægter 8 -119 -141
Finansielle omkostninger 9 557 394
Pengestrøm fra primær drift før ændring i arbejdskapital og skat 2.887 2.865
Ændring 1 arbejdskapital -184 -196
Finansielle indtægter, betalt 120 141
Finansielle omkostninger, betalt -535 -377
Betalt selskabsskat -425 -782
Pengestrøm fra driftsaktivitet 1.863 1.651
Køb af immaterielle aktiver -96 -132
Køb af materielle aktiver -548 -446
Salg af materielle aktiver 680 404
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 25 -65 -106
Salg af dattervirksomheder og aktiviteter 25 - 12
Ændring af øvrige finansielle aktiver -5 19
Pengestrøm fra investeringsaktivitet -34 -249
Frie pengestrømme 1.829 1.402
Optagelse af langfristede forpligtelser 2022 750
Afdrag på lån og kreditter -880 -547
Optagelse af andre finansielle forpligtelser -459 -66
Aktionærerne '
Udbetalt udbytte -105 190.
Køb og salg af egne aktier -2 505 -1.302
Salg af egne aktier, udnyttelse af optionsprogram 87 219
Øvrige transaktioner med aktionærer 23 34
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -1.817 -1.102
Årets pengestrøm 12 300
Likvider og likvide reserver, primo” 363 367
Årets pengestrøm 12 300
Valutakursreguleringer -8 -115
Likvider og likvide reserver, ultimo 367 552
Pengestrømsopgørelsen kan ikke direkte udledes af balance og resultatopgørelse
Opgørelse af regulerede frie pengestrømme
Frie pengestrømme 1829 1,402
Nettokøb af dattervirksomheder og aktiviteter 65 94
Normalisering af arbejdskapital i opkøbte dattervirksomheder og aktiviteter - "13:
Regulerede frie pengestrømme 1.894 1.509
» | likvide beholdninger er indeholdt 369 millioner kroner (2011 234 millioner kroner), der vedrører dattervirksomheders likvide beholdninger i lande
med valutakontrof eller andre restriktioner, hvorved beholdningerne ikke er til umiddelbar rådighed for generel anvendelse 1 koncernen
42 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
EGENKAPITALOPGØRELSE — 2011
Aktionærerne
Reserve for — Reserve for i DSV A/S'
sikrings- — valutakurs- Overført Foreslået andelaf — Minoritets — Egenkapital
(DKK mio.) 9, Aktiekapital instrumenter — reguleringer resultat udbytte egenkapitalen interesser ialt
Egenkapital pr.
1. januar 2011 209 -110 66 6.279 105 6.549 36 6.585
Årets resultat - - - 1.250 190 1.440 9 1.449
Valutakursregulering,
udenlandske virksomheder - - -8 - - -8 - -8
Årets værdiregulering
af sikringsinstrumenter - -61 - - - -61 - -61
Værdiregulering af
sikringsinstrumenter overført
til finansielle omkostninger - 62 - - - 62 - 62
Aktuarmæssige reguleringer - - - -171 - -171 - -171
Andre reguleringer - - - -1 - -1 - -1
Skat af anden totalindkomst - 3 - -19 - -16 - -16
Anden totalindkomst efter skat - 4 -8 -191 - -195 - -195
Totalindkomst i alt for perioden - 4 -8 1.059 190 1.245 9 1.254
Transaktioner med ejere:
Aktiebaseret vederlæggelse - - - 34 - 34 - 34
Udloddet udbytte - - - - -105 -105 -5 -110
Køb og salg af egne aktier, netto - - - -2.418 - -2.418 - -2.418
Kapitalnedsættelse -19 - - 19 - - - -
Køb/afgang minoritetsinteresser - - - -16 - -16 -10 -26
Udbytte egne aktier - - - 4 - 4 - 4
Skat af transaktioner med ejere - - - -14 - -14 - -14
Transaktioner med ejere i alt -19 - - -2.391 -105 -2.515 -15 -2.530
Egenkapital pr.
31. december 2011 190 -106 58 4.947 190 5.279 30 5,309
1303256EogSN90592
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 43
EGENKAPITALOPGØRELSE — 2012
Aktionærerne
Reserve for Reserve for i DSV A/S'
sikrings- — valutakurs- Overført Foreslået andelaf — Minoritets — Egenkapital
(DKK mio) Aktiekapital instrumenter — reguleringer resultat udbytte egenkapitalen interesser ialt
Egenkapital pr. '
1. januar 2012 190 -106 58 4.947 190 5.279 30 5.309
Årets resultat - - - 1.192 235 1.427 3 1.430
Valutakursregulering, '
udenlandske virksomheder - - -42 - - -42 - -42
Årets værdiregulering :
af sikringsinstrumenter - -85 - - - -85 - -85
Værdiregulering af '
sikringsinstrumenter overført
til finansielle omkostninger - 61 - - - 61 - 61
Aktuarmæssige reguleringer - - - -115 - -115 - -115
Skat af anden totalindkorst - 23 - 15 - 38 - 38
Anden totalindkomst efter skat - -1 -42 -100 - -143 - -143
Totalindkomst i alt for perioden - -1 -42 1.092 235 1.284 3 1.287
Transaktioner med ejere:
Aktiebaseret vederlæggelse - - - 40 - 40 - 40
Udloddet udbytte - - - - -190 -190 - 777190:
Køb og salg af egne aktier, netto - - - -1.084 - -1.084 05 21,084"
Kapitalnedsættelse -2 - - 2 - - 0 6 mn
Udbytte egne aktier - - - 3 - 3 - 00773
Andre reguleringer - - - - - - 4 … 4
Skat af transaktioner med ejere - - - 16 - 16 0 16
Transaktioner med ejere i alt -2 - - -1.023 -190 -1.215 4 21211
Egenkapital pr. FT.
31. december 2012 188 -107 16 5.016 235 5.348 37 -. 5,385
I overført resultat indgår pr. 31. december 2012 beløb fra overkurs ved emission 1 354 millioner kroner (2011: 1.354 millioner kroner) samt værdi
ved køb og salg af egne aktier -6.501 millioner kroner (2011. -5.417 millioner kroner).
Salg af egne aktier relaterer sig til udnyttelse af aktieoptioner i forbindelse med incitamentsprogrammer
44 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB 45
NOTE 1 — VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER
Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet for DSV A/S foretager ledel-
sen en række regnskabsmæssige skøn og vurderinger, som påvirker de
rapporterede værdier for aktiver, forpligtelser, indtægter, omkostnin-
ger, pengestrømme og de tilhørende oplysninger på balancedagen. De
regnskabsmæssige skøn er baseret på historiske erfaringer samt andre
faktorer, som vurderes forsvarlige efter de givne omstændigheder
Disse skøn er i sagens natur behæftede med en vis usikkerhed, og
de faktiske resultater kan afvige fra disse skøn Skønnene revurderes
løbende, ligesom effekten af eventuelle ændringer 1 den givne periode
indregnes
De regnskabsmæssige skøn og vurderinger, som ledelsen anser for
væsentlige for udarbejdelsen af koncernregnskabet, er anført herunder.
VÆRDIFORRINGELSESTEST AF GOODWILL
Ved den årlige værdiforringelsestest af goodwill foretages der skøn af,
om de dele af koncernen, som den bogførte goodwill knytter sig til,
vil være i stand til at generere tilstrækkelige positive pengestrømme
1 fremtiden i forhold til at kunne opretholde den regnskabsmæssige
værdi. | forbindelse med gennemførelse af nedskrivningstesten fore-
tages der flere væsentlige skøn, herunder skøn af de forventede frie
pengestrømme en række år ud i fremtiden samt fastsættelse af dis-
konteringsrente Der henvises til note 12 for en nærmere beskrivelse
af værdiforringelsestest af goodwill.
OMSÆTNING
I forbindelse med afslutning af regnskabsperioder, foretages der regn-
skabsmæssige skøn vedrørende de igangværende speditiøner inklusive
periodisering af nettoomsætning samt direkte omkostninger forbundet
hermed. Disse skøn baseres på erfaringer samt en løbende opfølgning
på hensatte igangværende speditioner i forhold til efterfølgende faktu-
reringer. Forskydning i igangværende speditioner indregnes 1 posterne
nettoomsætning og direkte omkostninger
HENSATTE FORPLIGTELSER OG EVENTUALPOSTER
Ledelsen vurderer løbende hensatte forpligtelser og eventualposter
samt det sandsynlige udfald af verserende og mulige fremtidige
retssager Udfaldet heraf afhænger af fremtidige begivenheder, som
i sagens natur er usikre. Ved vurderingen af det sandsynlige udfald af
væsentlige retssager, skatteforhold m.v. forholder ledelsen sig til vur-
deringer foretaget af eksterne juridiske rådgivere samt den eksisteren-
de retspraksis på området. Der henvises til note 20 og 24 for nærmere
oplysninger om hensatte forpligtelser samt eventualforpligtelser og
sikkerhedsstillelser.
PENSIONER
I forbindelse med opgørelse af koncernens ydelsesbaserede pensi-
onsforpligtelser er det nødvendigt at foretage flere skøn og esti-
mater, såsom den forventede udvikling i lønniveau, rente, inflation,
diskonteringsrenten og den gennemsnitlige levealder Til opgørelse af
forpligtelsen anvender koncernen eksterne og uafhængige aktuarer.
Finanskrisen har medført en øget usikkerhed ved fastsættelse af dis-
konteringsrenten Der henvises til note 19 for en nærmere beskrivelse
og beløbsangivelse af pensioner
UDSKUDTE SKATTEAKTIVER
Koncernen indregner udskudte skatteaktiver, inklusive skatteværdien
af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, såfremt det vur-
deres, at det er sandsynligt, at der vil være tilstrækkelig skattepligtig
indkomst til stede i fremtiden, som de midlertidige forskelle og uudnyt-
tede skattemæssige underskud kan modregnes i Denne vurdering
baseres på budgetter og forretningsplaner for de kommende år samt
planlagte forretningsmæssige tiltag. Der henvises til note 16 for en
nærmere beskrivelse af de udskudte skatteaktiver
VURDERINGER VED ANVENDELSE AF REGNSKABSPRAKSIS
Som led i koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderin-
ger, som kan have væsentlig indvirkning på de 1 koncernregnskabet
indregnede beløb De væsentligste vurderinger foretaget i 2012 er
sammenfattet nedenfor
LEASINGAFTALER
Koncernen har indgået leasingaftaler vedrørende bygninger og andet
materiel. Disse er indgået på sædvanlige markedsvilkår. På baggrund af
vurderinger af de enkelte aftaler skønnes det, hvorvidt disse leasing-
aftaler regnskabsmæssigt skal medtages i årsrapporten som finansiel
eller operationel leasing
SÆRLIGE POSTER
I forbindelse med præsentationen af årets resultat anvendes særlige
poster til at afgrænse visse poster fra resultatopgørelsens øvrige
poster. Ved anvendelse af særlige poster er det afgørende, at der er
tale om væsentlige poster, der ikke direkte kan henføres til koncernens
sædvanlige driftsaktiviteter. Særlige poster består af omstrukture-
ringsomkostninger ved grundlæggende struktur-, proces- og ledelses-
mæssige omlægninger samt eventuelle afhændelsesgevinster og -tab
i tilknytning hertil Endvidere klassificeres andre væsentlige beløb af
engangskarakter under denne post.
Ledelsen foretager nøje vurderinger med henblik på at sikre en korrekt
sondring mellem koncernens sædvanlige dniftsaktiviteter og aktiviteter,
hvor de underliggende indtægter og omkostninger skal præsenteres
som særlige poster. Der henvises til note 7 for en nærmere specifika-
tion og beskrivelse af særlige poster
FINANSIELLE INSTRUMENTER
Ved indgåelse af aftaler om finansielle instrumenter vurderes det, om
instrumenterne opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring,
herunder om sikringen vedrører indregnede aktiver og forpligtelser,
forventede fremtidige pengestrømme eller sikring af nettoinvesterin-
ger i udenlandske enheder. Der foretages en månedlig effektivitetstest
for indregnede finansielle instrumenter og en eventuel ineffektivitet
indregnes i resultatopgørelsen.
VÆSENTLIGHED I PRÆSENTATION
I forbindelse med udarbejdelse af årsrapporten foretager ledelsen en
vurdering af, hvorledes årsrapporten skal præsenteres. Der lægges
vægt på, at indholdet er af væsentlig karakter for brugeren. I ledelses-
beretningen tilstræbes dette ved at gøre beskrivelserne nærværende
frem for generiske, og ved at der kun medtages beskrivelser af risici,
afdækning heraf samt value drivere m.v., der kan have eller har haft en
væsentlig betydning for opnåelsen af koncernens mål.
I præsentationen af koncernens aktiver, passiver, dens finansielle stilling
samt resultat vurderes det, om der er behov for en øget specificering,
eller om man med fordel kan aggregere mindre væsentlige beløb.
Ved udarbejdelsen af tilhørende noter fokuseres der på, at indholdet
er relevant og at præsentationerne er overskuelige. Vurderingerne
foretages altid under hensynstagen til lovgivningen, internationale
regnskabsstandarder og vejledninger, samt at årsrapporten samlet set
giver et retvisende billede.
46 DSV ÅRSRAPPORT 2012 —- KONCERNREGNSKAB
NOTE 2 — SEGMENTOPLYSNINGER
DSV's aktivitet er opdelt i tre divisioner: Air & Sea, Road og Solutions, Identifikationen af segmenter er baseret på koncernens interne økonomirappor-
tering.
Andre aktiviteter,
ikke allokerede
Air & Sea Road Solutions poster og
(DKK mio.), 2011 division division division Moder. elimineringer l alt
Resultatoversigt
Omsætning 18926 22.641 5.009 438 - 47.014
Intern omsætning -781 -1.672 -429 -438 16 -3.304
Nettoomsætning 18.145 20.969 4 580 - 16 43.710
Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver 132 154 158 103 2 549
Resultat af primær drift før særlige poster 1.355 834 278 -58 17 2.426
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 7 7
Finansielle poster, netto -438 -438
Resultat før skat (EBT) 1.995
Balanceoversigt
Bruttoinvesteringer i alt 101 310 205 85 - 701
Aktiver i alt 10.374 9.627 1.611 1.122 - 22.734
Forpligtelser i alt 4.183 5.382 1.492 6.368 - 17.425
Øvrige
Geografiske oplysninger Europa Amerika verden I alt
Nettoomsætning 37.836 2.565 3.309 43.710
Immaterielle og materielle anlægsaktiver i alt 10.820 1.640 726 13.186
Andre aktiviteter,
ikke allokerede
Air & Sea Road Solutions poster og
(DKK mio.), 2012 division division division Moder. elimineringer l alt
Resultatoversigt ms El
Omsætning 19.855 22.654 5.181 480 144 48.314.
Intern omsætning -846 -1.692 -304 -480 -80 . -3.402.
Nettoomsætning 19.009 20.962 4.877 - 64 44.912
Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver 134 135 145 120 - "534
Resultat af primær drift før særlige poster 1.412 933 250 -65 10.” 2,540
Særlige poster -275 + -275
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 7 7
Finansielle poster, netto -253 -253
Resultat før skat (EBT) 2.019 sø
Balanceoversigt oo. ” DD
Bruttoinvesteringer i alt 151 262 163 127 7 703 O
Aktiver i alt 10.645 9.613 1.546 990 - 22.794 OG
Forpligtelser i aft 3.986 5.453 1,514 6.456 - 17.409 Aa
Øvrige 1000 DB
Geografiske oplysninger Europa Amerika verden 0. lalt, 2%
Nettoomsætning 38.366 2.944 3.602 44,912" Le)
immaterielle og materielle anlægsaktiver i alt 10.636 1.615 711 12.962 an
OD
Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår. Mm
rr
DSV's hovedsæde ligger i Danmark. Den realiserede nettoomsætning i Danmark udgjorde i 2012 6.147 millioner kroner (2011: 6.318 millioner
kroner) og immaterielle og materielle aktiver udgør pr. 31. december 2012 2.670 millioner kroner (2011: 2.978 millioner kroner).
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 47
NOTE 3 - HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGT REVISOR
(DKK mio) 2011 2012
Lovpligtig revision 17 16
Skatte- og momsmæssig rådgivning 3 4
Andre ydelser 4 2
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor i alt 24 22
Andre, revision 1 2
Honorar til andre i alt 1 2
Honorar i alt 25 24
Generalforsamlingsvalgt revisor 2012. KPMG (2011. KPMG)
NOTE 4 — PERSONALEOMKOSTNINGER
(DKK mio) 2011 2012
Gager og lønninger mv 5.546 5.702
Bidragsbaserede pensionsordninger, jf. note 19 246 259
Ydelsesbaserede pensionsordninger, jf. note 19 36 45
Andre omkostninger til social sikring 1.009 1,035
Aktiebaseret vederlæggelse 34 40
6871 7.081
Overført til direkte omkostninger -2 119 -2.217
Personaleomkostninger i alt 4.752 4.864
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 21 445 21.573
Antal fuldtidsansatte ultimo 21.678 21.932
Vederlag til direktionen
Jens Bjørn Andersen Jens H. Lund Total
(DKK mio.) 2011 2012 2011 2012 2011 2012
Fast løn 6,2 6,4 4,3 4,6 10,5 11,0
Bidragsbaserede pensionsordninger 0,5 0,5 0,1 109,1 0,6 0,6
Bonus 2,5 2,5 1,7 1,7 4,2 4,2
Aktiebaseret vederlæggelse 1,8 2,1. 1,3 1,5, 3,1 3,6
Vederlag til direktionen, i alt 11,0 11,5 7,4 7,9 18,4 19,4
Direktionen har op til 24 måneders opsigelse.
Vedrørende direktionens tildeling og udnyttelse af aktieoptioner henvises til note 5.
Vederlag til moderselskabets bestyrelse
(DKK 1 000) 2011 2012
Kurt K Larsen, formand 1050 1,181
Erik B Pedersen, næstformand 525 . 525
Kaj Christiansen 350 350
Per Skov (udtrådt 2012) 481 . 131
Annette Sadolin 481 525
Birgit W Nørgaard 350 350
Thomas Plenborg (indtrådt 2011) 525 700
Vederlag til moderselskabets bestyrelse i alt 3.762 3.762
Opgørelse af vederlaget til selskabets direktion og bestyrelse følger principperne 1 selskabets vederlagspolitik.
48 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
NOTE 5 — INCITAMENTSPROGRAMMER OG LEDELSENS AKTIEBEHOLDNING
DSV har etableret et incitamentsprogram bestående af aktieoptioner med henblik på at motivere og fastholde ledende medarbejdere og direktionen.
Desuden skal de iværksatte incitamentsprogrammer sikre sammenfald mellem medarbejdernes og aktionærernes interesser.
Alle udnyttelseskurser er fastsat på baggrund af børskurs på tildelingstidspunktet.
Optionsprogrammerne kan kun udnyttes ved medarbejdernes kontante køb af aktierne. Forpligtelsen vedrørende incitamentsprogrammerne afdæk-
kes delvis af DSV's beholdning af egne aktier.
Det samlede antal medarbejdere med optioner pr. 31. december 2012 udgør 1.202 personer.
Oversigt over aktuelle programmer
Samlet
markedsværdi
på tildelings-
Antal Antal tildelte Udnyttelses- — tidspunktet
Program medarbejdere optioner kurs (DKK mio.)
2008 825 1.660.000 103,25
2009 984 1.941.000 41,10
2010 1.003 1.983.000 98,50
2011 1.011 1.977 000 129,90
2012 1.035 1.964.500 128,00
Udestående incitamentsprogrammer pr. 31. december 2012
Gennemsnitlig
Ledende udnyttelses-
med- kurs
Udnyttelsesperiode — Bestyrelse” Direktion arbejdere I alt pr. option
Udestående optionsprogram 2008 01.04.11 - 27.03.13 - - 165.500 165.500
Udestående optionsprogram 2009 02.04.12 - 31.03.14 45.000 170.000 371.500 586.500
Udestående optionsprogram 2010 02.04.13 - 31.03.15 45.000 170.000 1.571.500 1.786.500
Udestående optionsprogram 2011 01.04.14 - 01 04.16 - 170.000 1.679.000 1.849.000
Udestående optionsprogram 2012 01.04.15 - 31.03.17 - 170.000 1.733.000 1.903.000
Udestående 31. december 2012 90.000 680.000 5.520.500 6.290.500
Udnyttelsesperiode åben pr. 31. december 2012 45.000 170.000 537.000 752.000
” Optioner til bestyrelsesmedlem er tildelt i egenskab af tidligere administrerende direktør eller i forbindelse med udførelse af visse daglige ledelses-
mæssige opgaver, Tildelingen er sket efter procedurer fastsat i koncernens vederlagspolitik på daværende tidspunkt.
Pr. 31. december 2012 er den vejede gennemsnitlige restløbetid 3,0 år. Den samlede markedsværdi er 248,2 millioner kroner, heraf udgør direktio-
nens andel 34.4 millioner kroner og bestyrelsens andel 6,8 millioner kroner.
Beregning af markedsværdier
Risikofri Forventet Forventet
Program Aktiekurs Volatilitet rente udbytte restløbetid år
Program 2012 128,00 28,0% 0,90% 1,75%
Program 2011 129,90 28,0% 2,70% 1,00% 395.
Beregning af markedsværdier er foretaget efter Black & Scholes modellen. De anvendte forudsætninger er baseret på ledelsens vurderinger. Estime-
ret volatilitet tager udgangspunkt i de seneste 4 års historiske volatilitet korrigeret for usædvanlige forhold i perioden.
1303256EogSN90595
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB 49
NOTE 5 — INCITAMENTSPROGRAMMER OG LEDELSENS AKTIEBEHOLDNING (FORTSAT)
Oversigt over udvikling i udestående optioner
Gennemsnitlig
Ledende udnyttelses-
med- kurs
Bestyrelse Direktion arbejdere | alt pr option
Udestående 1 januar 2011 260.000 550000 5.785 600 6.595 600 82,90
Tildelt i 2011 - 170 000 1.807.000 1.977 000 129,90
Udnyttet 1 2011 - - -943.100 -943.100 92,86
Optioner fratrådte/udløbet - -… -212.500 -212 500 90,94
Udestående 31. december 2011 260.000 720.000 6.437.000 7.417.000 93,93
Tildelt 1 2012 - 170000 1.794.500 1964500 128,00
Udnyttet i 2012 -170 000 -210.000. -2.460 000. -2 840.000 77,23
Optioner fratrådte/udløbet - - -251.000 -251.000 111,03
Udestående 31. december 2012 90.000 680.000 5.520.500 6.290.500 111,43
For årets udnyttede optioner udgør den gennemsnitlige aktiekurs 127,89 DKK pr aktie på udnyttelsestidspunktet.
Udestående optioner til bestyrelsen er tildelt Kurt K Larsen, mens udestående optioner til direktionen fordeles med 400 000 optioner til Jens Bjørn
Andersen og 280.000 optioner til Jens H Lund
Oversigt over direktionens og bestyrelsens aktiebeholdninger
Ved årets Ved årets Markeds-
begyndelse Købt iåret — Solgt i året afslutning værdi
(stk) (stk) (stk.) (sik) (DKK mio.)
Jens Bjørn Andersen 44.500 100.000 100 000 44 500 6,5
Jens H. Lund 61 370 110.000 161 370 10.000 1,4
Kurt K Larsen ” 232.590 170 000 170 000 232 590 33,9
Erik B. Pedersen 300.000 - - 300.000 43,7
Kaj Christiansen 53.000 - 1.000 52.000 7,6
Annette Sadolin 3.885 - - 3.885 0,6
Total 695.345 380.000 432.370 642.975 93,7
» Heraf ligger 145 500 stk i depot i anden nærtståendes navn, der henvises til selskabsmeddelelse nummer 440.
50 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
NOTE 6 - AFSKRIVNINGER PÅ IMMATERIELLE OG MATERIELLE AKTIVER
(DKK mio.) 201 1 2012
lt-software 112 131
Kunderelationer 107 109
Bygninger 152 141"
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 194 185
Nettoavancer ved salg af aktiver -16 -32
Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver i alt 549 534
NOTE 7 — SÆRLIGE POSTER
(DKK mio.) 2011 2012
Tab (netto) ved køb og salg af virksomheder samt restruktureringsomkostninger i forbindelse hermed - 17,
Omkostninger vedrørende omstrukturering m.v. - 258
Særlige poster, omkostninger i alt - 275
Særlige poster, netto - 275
Særlige poster omfatter indtægter og omkostninger, der ikke direkte kan henføres til koncernens driftsaktiviteter, og som består af restrukturerings-
omkostninger ved grundlæggende struktur-, proces- og ledelsesmæssige omlægninger samt eventuelle afhændelsesgevinster og tab i tilknytning
hertil. Endvidere klassificeres andre beløb af engangskarakter under denne post
Særlige poster, omkostninger udgør 275 millioner kroner. Omkostninger vedrørende omstrukturering omfatter en engangsomkostning som koncer-
nen har afholdt med henblik på at effektivisere koncernens forretningsprocesser og tilpasse omkostningsbasen. Reduktion af omkostningsbasen er
sket for at imødekomme udfordringer og fastholde DSV's produktivitet og profitabilitet og derved kunne leve op til koncernens finansielle målsætnin-
ger.
NOTE 8 — FINANSIELLE INDTÆGTER
(DKK mio.) 2011 2012
Renteindtægter 52 52
Forventet afkast på pensionsaktiver jf. note 19 67 66
Valutakursreguteringer, netto - . 23
Finansielle indtægter i alt 119 - 141
Renteindtægter vedrører renter fra likvide beholdninger, som indregnes til amortiseret kostpris.
NOTE 9 - FINANSIELLE OMKOSTNINGER
(DKK mio.) 2011 2012
Renteomkostninger 447 290.
Kalkulerede renter vedrørende pensionsforpligtelser jf. note 19 104 104
Valutakursreguleringer, netto 6 ud
Finansielle omkostninger i alt 557 394.
Renteomkostninger vedrører renter fra lån, som indregnes til amortiseret kostpris, samt renter fra skattekrav.
1303256EogSN90596
DSV ÅRSRAPPORT 2012 —- KONCERNREGNSKAB 51
NOTE 10 — SKAT
(DKK mio) 2011 2012
Årets skat kan opdeles således
Skat af årets resultat 546 589
Skat af øvrige egenkapitalbevægelser 14 -16
Skat af anden totalindkomst 16 -38
Årets skat i alt 576 535
Skat af årets resultat fremkommer således
Aktuel skat 551 648
Udskudt skat -17 -60
Regulering af skat vedrørende tidligere år 12 TY
Skat af årets resultat i alt 546 589
Skat af årets resultat kan forklares således"
Beregnet 25% skat af resultat før skat 499 505
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 25% 38 70
Ændring af udskudt skat som følge af ændring 1 selskabsskatteprocenten -1 -4
Skatteeffekt af
Iikke-fradragsberettigede omkostninger / ikke-skattepligtige Indtægter 8 -42
ikke-fradragsberettigede tab / ikke-skattepligtige avancer på aktier - -11
Requlering af skat vedrørende tidligere år 12 1
Værdireguleringer af skatteaktiver, netto -63 22
Andre skatter samt øvrige reguleringer 53 48
I alt 546 589
Effektiv skatteprocent 27,4% 29,2%
Skat af anden totalindkomst
2011 2012
Skatte- Skatte-
indtægt/ Indtægt/
(DKK mio.) Før skat == omkostning Efter skat Før skat — omkostning Efter skat
Valutakursreguleringer, udenlandske virksomheder -8 - 8 -42 & …— 42
| Værdiændringer af sikringsinstrumenter 1 3 4 so 24 To, 230. 5-1
Aktuarmæssige reguleringer -171 41 -130 … 7115 15 -100
Andre reguleringer -1 -60 -61 . - | -
| I alt -179 -16 -195 ” -181 — 38 -143
|
|
52 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
NOTE 11 — RESULTAT PR. AKTIE
(DKK mio.) 2011 2012
Aktionærerne i DSV A/S' andel af årets resultat 1.440” . 1.427; iv
Afskrivning på kunderelationer Mg
107 ” 1
Aktiebaseret vederlæggelse 34 40
Særlige poster, netto ll 275:
Skatteeffekt heraf -35 "|. ; 1 06
Årets justerede resultat
Gennemsnitligt antal aktier i alt (1.000 stk.)
Gennemsnitligt antal egne aktier (1.000 stk.)
Gennemsnitligt antal aktier i omløb (1.000 stk.)
1.546 1,745
204.169 … . 188.596
-7.937 5,966;
196.232 182.630.
Udestående incitamentsprogrammers gennemsnitlige udvandingseffekt (1.000 stk.) 1.381 'Æ. 41.
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb (1.000 stk.) 197.613 ,
Resultat pr. aktie (EPS) å 1 DKK 7,34
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) å 1. DKK 7,29
Justeret resultat pr. aktie å 1 DKK 7,88
Udvandet justeret resultat pr. aktie å 1 DKK 7,82
Ved beregning af udvandet resultat pr. aktie og udvandet justeret resultat pr. aktie er udeholdt 2.838.500 stk. aktieoptioner (2011: 962.500 stk.),
der er out-of-the money, men som potentielt kan udvande resultat pr. aktie og justeret resultat pr. aktie.
1303256EogSN90597
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 53
NOTE 12 — IMMATERIELLE AKTIVER
Immaterielle
Kunde- aktiver under
(DKK mio.) Goodwill It-software relationer udførelse I alt
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2011 7.625 768 1.076 71 9.540
Tilgang ved køb af virksomheder 31 - - - 31
Tilgang i årets løb - 10 - 83 93
Afgang til anskaffelsessummer - -9 - - -9
Reklassifikation - 129 - -126 3
Valutakursregulering 3 -1 1 1 4
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2011 7.659 897 1.077 29 9.662
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2011 10 357 401 - 768
Årets afskrivninger - 112 107 - 219
Afskrivninger på udgåede aktiver - -8 - - 8
Valutakursregulering - -1 1 - -
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2011 10 460 509 - 979
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2011 7.649 437 568 29 8.683
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2012 7.659 897 1.077 29 9.662
Tilgang ved køb af virksomheder 97 - 17 - 114
Tilgang i årets løb - 6 - 126 132
Afgang til anskaffelsessummer - -5 - - 5"
Reklassifikation - 85 - -85 -
Valutakursregulering 32 1 4 - 37
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2012 7.788 984 1.098 70 9.940
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2012 10 460 509 - 979
Årets afskrivninger - 131 109 - 240
Afskrivninger på udgåede aktiver - -4 - - -4
Valutakursregulering - 1 1 - 2
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2012 10 588 619 - 1,217.
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2012 7.778 396 479 70 8.723 '
Bortset fra goodwill er det vurderet, at alle immaterielle aktiver har en begrænset brugstid.
Aktiveret it-software udgør hovedsageligt internt udviklet software.
54 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
NOTE 12 — IMMATERIELLE AKTIVER (FORTSAT)
Fordeling af goodwill på divisioner
Den oprindelige anskaffelsessum for goodwill udgør 7.967 millioner kroner (2011: 7.870 millioner kroner). Ved beregning af ROIC er den oprindelige
anskaffelsessum anvendt. Goodwill er allokeret til koncernens divisioner: Air & Sea, Road og Solutions.
Goodwill 1%
Regnskabs- Regnskabs-
Anskaffel- mæssig — Anskaffel- mæssig
(DKK mio) 2011 sessum værdi sessum værdi
Air & Sea 4.131 4.071 52% 53%
Road 2.652 2.492 34% 33%
Solutions 1.087 1.086 14% 14%
lalt 7.870 7.649 100% 100%
Goodwill 1%
Regnskabs- Regnskabs-
Anskaffel- mæssig — Anskaffel- mæssig
(DKK mio.) 2012 sessuMmM værdi sessum værdi
Air & Sea 4.218 4.171
Road 2.662 2.520
Solutions 1.087 1.087
I alt 7.967 7.778
Værdiforringelsestest af goodwill
Pr. 31. december 2012 er der gennemført værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.
Værdiforringelsestesten foretages på koncernens pengestrømsfrembringende enheder baseret på den ledelsesmæssige struktur og interne økonomi-
styring. Denne foretages som udgangspunkt på divisionsniveau, hvilket vil sige Air & Sea, Road samt Solutions.
Ved værdiforringelsestesten for de pengestrømsfrembringende enheder sammenholdes genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede
værdi af den forventede fremtidige nettopengestrøm, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder.
Den forventede fremtidige nettopengestrøm baseres på ledelsesgodkendte budgetter og forretningsplaner for året 2013 samt fremskrivninger for
efterfølgende år til og med 2017. Væsentlige parametre er udviklingen i nettoomsætningen, bruttofortjeneste, EBITA margin, fremtidige anlægsinve-
steringer samt vækstforventninger i terminalperioden og baseres på vurderinger af den enkelte division.
I beregningen af den tilbagediskonterede nettopengestrøm anvendes diskonteringsfaktorer, som afspejler den risikofri rente med tillæg af de risici, der
er forbundet med de enkelte pengestrømsfrembringende enheder, herunder geografisk placering og finansiel risiko.
De væsentligste forudsætninger anvendt i værdiforringelsestest er som følger:
Air & Sea Road Solutions
2011 2012 2011 2012 2011 2012
Forventet vækst i omsætning p.a. (vejet gennemsnit) 5,0% n FE 5,0%: 5,0% 2,7%
Forventet EBITA-margin (vejet gennemsnit) 69% . 71% : 4,2% 6,0%
Forventet vækst i terminalperioden i % 2,0% "= 20%. 2,0% 2,0 2,0%
Diskonteringsfaktor før skat i % 10,6% —510,1%: 10,6% 101% 10,5%
Ledelsen har fastsat den forventede vækst i nettoomsætning p.a. og den forventede EBITA-margin ud fra historisk erfaring samt forudsætninger til
den forventede markedsudvikling.
Den forventede vækst i terminalperioden vurderes ikke at overstige den langsigtede gennemsnitlige vækstrate inden for branchen.
På baggrund af foretagne værdiforringelsestest er der pr. 31. december 2012 ikke fundet grundlag for nedskrivninger.
Ledelsen vurderer, at sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill vil
overstige genindvindingsværdien.
1303256EogSN90598
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB 55
NOTE 13 — MATERIELLE AKTIVER
Andre anlæg, Materielle
Grunde og driftsmateriel aktiver under
bygninger — og inventar udførelse l alt
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2011 4.654 1,639 139 6.432
Tilgang ved virksomhedskøb - 1 - 1
Tilgang i årets løb 43 170 363 576
Afgangq til anskaffelsessummer -447 -155 - -602
Overført til aktiver bestemt for salg -44 - -1 -45
Reklassifikationer 58 14 -75 -3
Valutakursregulering 5 -11 1 -5
Samlet anskaffelsessum:pr, 31. december 2011 4.269 1.658 427 6.354
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2011 641 1.009 - 1.650
Årets afskrivninger 152 194 - 346
Afskrivninger på udgåede aktiver -36 -106 - -142
Overført til aktiver bestemt for salg 3 - - 3
Reklassifikationer . -1 -1 - -2
Valutakursregulering 1 -5 - -4
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2011 760 1.091 - 1.851
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2011 3.509 567 427 4.503
Heraf finansielt leasede aktiver 409 49 - 458
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2012 4.269 1.658 427 1. 6.354"
Tilgang ved virksomhedskøb - 4 - 4
Tilgang i årets løb 48 137 268 453,
Afgang til anskaffelsessummer -174 -187 -202 -563
Overført til aktiver bestemt for salg -30 - - -30
Reklassifikationer 30 6 -36 ” su ns
Valutakursregulering 50 21 17 i 788,
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2012 4.193 1.639 474 6,306"
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2012 760 1.091 - 1 851:
Årets afskrivninger 141 185 7 326 .
Afskrivninger på udgåede aktiver -24 -161 - i 21857
Overført til aktiver bestemt for salg -4 - - 0 rd.
Nedskrivninger” 13 - 20 —" 33
Valutakursregulering 9 15 - ”2Å
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2012 895 1.130 20 2.045
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2012 3.298 509 454 - 4.261
Heraf finansielt leasede aktiver 395 27 - 422:
DSV har pr 31. december 2012 forpligtelser 1 forbindelse med indgåede kontrakter vedrørende materielle anlægsaktiver under udførelse for 5 mil-
lioner kroner (2011: 170 millioner kroner).
Der er i regnskabsåret ikke identificeret indikationer for værdiforringelse af materielle anlægsaktiver
+) indregnet i Særlige poster 33 millioner kroner (2011: 0 millioner kroner)
56 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
NOTE 14 — KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER
De i koncernoversigten på side 80 anførte associerede virksomheder har samlet følgende omsætning, resultat, aktiver og forpligtelser.
(DKK mio.) 2011 2012
Omsætning 319 435
Årets resultat 28 25
Aktiver i alt 191 182
Forpligtelser i alt 104 117
DSV-koncernens andel af årets resultat 7 7
Regnskabsmæssig værdi i alt pr. 31. december 26 17
NOTE 15 — ANDRE VÆRDIPAPIRER OG ANDRE TILGODEHAVENDER
(DKK mio.) 2011 2012
Andre værdipapirer 11 , 8
Deposita 86 78
Andre tilgodehavender 47 7 50:
Andre værdipapirer og andre tilgodehavender i alt 144 136
Investeringer i andre værdipapirer er klassificeret som "disponible for salg” og vedrører primært unoterede aktier og andre kapitalandele, som er ind-
regnet til kostpris, da dagsværdi ikke kan måles pålideligt. Der har i årets løb ikke været værdireguleringer, som er indregnet på egenkapitalen.
Andre tilgodehavender vedrører ydede lån og øvrige finansielle tilgodehavender. Lånenes løbetid er op til 5 år og er fuldt afdraget i 2017.
NOTE 16 — UDSKUDT SKAT
(DKK mio.) 2011 2012
Udskudt skat pr. 1. januar 127 "97
Kursregulering, udenlandske dattervirksomheder 2 ' 1
Årets udskudte skat -17 … -60
Regulering vedrørende tidligere år 7 -10
Skat af egenkapitalposteringer -21 -29
Tilgang ved køb af virksomheder - -2
Øvrige reguleringer -1 5
Udskudt skat pr. 31. december 97
Udskudt skat fordeles således:
Udskudt skatteaktiv -430 | -409
Udskudt skatteforpligtelse 527 "411
Udskudt skat pr. 31. december 97 2
1303256EogSN90599
DSV ÅRSRAPPORT 2012 -- KONCERNREGNSKAB 57
NOTE 16 — UDSKUDT SKAT (FORTSAT)
Indregnede udskudte skatteaktiver Aktiver Forpligtelser Nettoforpligtelse
og -forpligtelser vedrører følgende poster 2011 2012 2011 2012 2011 2012
Immaterielle aktiver 33 33- 275 242 198.
Materielle aktiver - - 284 284 237
Finansielle aktiver 42 42: 4 - -38 -42
Kortfristede aktiver 31 21: - - -31 -21
Hensatte forpligtelser 170 194 ; - - -170 ” 194
Øvrige forpligtelser 4 3. 81 77 "168
Skatteværdien af fremførbare underskud 267 244" - -267 2244"
| alt 547 537 644 97 2
Modregning -117 1285 -117 - NE
I alt 430 409: 527 97 2
Udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet i balancen. SEE
Midlertidige forskelle 12 4 2;
Ikke-indregnede skatteaktiver ” 828 1.123
Udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet, i alt 840 1,135
1 Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes med den værdi, hvortil de for-
ventes at reducere de fremtidige skattebetalinger. Af de ikke-indregnede skatteaktiver kan 1.094 millioner kroner fremføres uendeligt, men der er
usikkerhed om, hvorvidt det kan udnyttes. De resterende 29 millioner kroner fremføres tidsbegrænset, men der er usikkerhed om, hvorvidt det kan
udnyttes. Størstedelen af de tidsbegrænsede skattemæssige underskud kan fremføres i op til 10 år.
Det udskudte skatteaktiv kan således ikke måles med tilstrækkelig pålidelighed som følge af usikkerhed omkring det tidsmæssige aspekt i anvendel-
sen.
Der påhviler ingen væsentlige udskudte skatteforpligtelser vedrørende kapitalandele i datterselskaber og associerede selskaber.
Ændring i midlertidige forskelle i årets løb
Afgang ved — Indregneti — Indregnet i
Balance Valutakurs- salg af virk- — årets resul- egenkapi- Øvrige Balance
(DKK mio.) 2011 1/1 regulering somheder tat,netto — talen, netto reguleringer 31/12
Immaterielle aktiver 256 -1 - -13 - - 242
Materielle aktiver 405 1 - -122 - - 284
Finansielle aktiver 5 -1 - -42 - - -38
Kortfristede aktiver -40 1 - 14 -5 -1 -31
Hensatte forpligtelser -144 -1 - 11 -36 - -170
Øvrige forpligtelser -29 - - 86 20 - 77
Skatteværdien af fremførbare underskud -326 3 - 56 - - -267
I alt 127 2 - -10 -21 -1 97
Tilgang ved — Indregneti — Indregnet i
Balance — Valutakurs- — køb af virk- — årets resul- egenkapi- Øvrige Balance
(DKK mio.) 2012 1/1 regulering somheder tat, netto — talen, netto reguleringer 31/12
Immaterielle aktiver 242 2 - -46 - - 198
Materielle aktiver 284 2 - -49 - - 1937
Finansielle aktiver -38 - - -4 - - Ey
Kortfristede aktiver -31 -1 - 6 - 5
Hensatte forpligtelser -170 -1 -2 -5 -16 -
Øvrige forpligtelser 77 - - 4 -13 -
Skatteværdien af fremførbare underskud -267 -1 - 24 - -
I alt 97 1 -2 -70 -29 5
58 DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB
NOTE 17 - TILGODEHAVENDER FRA SALG AF TJENESTEYDELSER OG ANDRE TILGODEHAVENDER
(DKK mio.) 2011 2012
Tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser 7.112 7.238
Igangværende speditioner 604 629
Andre tilgodehavender M.v. 687 584
Periodeafgrænsningsposter 162 207
Tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser og andre tilgodehavender pr. 31. december 8.565 8.658
Nedskrivning vedrørende tab på dubiøse tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser
Nedskrivning 1. januar 277 " 246
Årets nedskrivning 68 55
Realiserede tab på tilgodehavender -71 -78
Tilbageførte nedskrivninger -27 1
Valutakursændringer -1 2
Nedskrivning pr. 31. december 246 226
DSV modtager i en række tilfælde sikkerhedsstillelser i form af finansielle garantier eller pant ved salg på kredit,
hvilket indgår i vurderingen af den nødvendige nedskrivning af tab på dubiøse tilgodehavender fra salg af tjeneste-
ydelser. Af den samlede beholding af tilgodehavender fra salg er der pr. 31. december 2012 stillet sikkerhed for
4.031 millioner kroner.
Se note 26 vedrørende kreditrisici.
Tilgodehavender fra salg af tjenesteydelser, som er overforfaldne men ikke nedskrevet, kan specificeres som følger:
Forfaldne mellem 1 og 30 dage 959 1,131
Forfaldne mellem 31 og 120 dage 356 414
Forfaldne over 120 dage 60 60
Den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender svarer i al væsentlighed til dagsværdien.
1303256FogSN90600
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 59
NOTE 18 - AKTIEKAPITAL
(DKK mio) 2011 2012
Aktiekapital, primo 209,2 190,0
Kapitalnedsættelse -19,2 -2,0
Aktiekapital, ultimo 190,0 "188,0
DSV's aktiekapital udgør nominelt 188 000.000 kroner svarende til 188 000 000 stk aktier å nominelt 1 krone Ingen aktier er tildelt særlige ret-
tigheder. Der er ingen begrænsninger 1 omsætteligheden og ingen stemmeretsbegrænsninger Aktiekapitalen er fuldt ud indbetalt
Egne aktier
Antal stk af 1 kr Nominel værdi % af aktiekapitalen
2011 2012 2011 2012 2011 2012
Egne aktier, primo 2.643.496 4.355.760 2.643.496 4.355.760 1,3 2,3
Køb 21 805 364 10.421.661 21.805 364 10,421.661 10,7 5,5
Anvendt i forbindelse med nedsættelse af aktiekapital -19 150.000. -2.000,000 -19.150000 -2.000.000 -9,2 10
Anvendt 1 forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner -943.100. -2.840.000. -943 100 -2.840.000 -0,5 -1,5
Egne aktier, ultimo 4.355.760 9.937.421 4.355.760 9.937.421 2,3 5,3
Egne aktier erhverves med henblik på at afdække selskabets incitamentsprogrammer og tilpasse selskabets kapitalstruktur. Markedsværdien af egne
aktier pr 31 december 2012 udgør 1 448 millioner kroner (2011 449 millioner kroner) Anskaffelsessummen for egne aktier købt i 2012 udgør
1 302 millioner kroner, og salgssummen for solgte egne aktier udgør 326 millioner kroner.
Udbytte
Der foreslåes et udbytte pr aktie på 1,25 kr. (2011 1,00 kr). DSV A/S udbetalte den 27 marts 2012 udbytte til aktionærerne på 190 millioner
kroner, svarende til 1 kr pr. aktie (2011: 105 millioner kroner, svarende til 0,50 kr. pr aktie).
Udlodning af udbytte til DSV A/S" aktionærer har ingen skattemæssige konsekvenser for DSV A/S
NOTE 19 — PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER
(DKK mio) 2011 2012
Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger 2.228 2.606
Dagsværdi af ordningernes aktiver 1253 1.528
Pensioner og lignende forpligtelser pr. 31. december 975 1.078
Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser
Forpligtelser pr 1 januar 2.048 2.228
Valutakursreguleringer 15 35
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 36 45
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelser 104 104
Aktuarmæssige tab 113 274
Udbetalte ydelser -88 -81
Tilgang ved køb af virksomheder - 1
Forpligtelse pr. 31. december 2.228 2.606
Specifikation af nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser ved årets slutning
Nutidsværdt af helt eller delvist afdækkede forpligtelser 1.458 1.758"
Nutidsværdi af uafdækkede forpligtelser 770 848
Nutidsværdi af ydelsesbaserede forpligtelser 2.228 2.606
60 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
NOTE 19 — PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER (FORTSAT)
(DKK mio) 2011 2012
Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver: FEER
Pensionsaktiver pr. 1. januar 1.177 1,253
Valutakursreguleringer 13 20
Forventet afkast på ordningernes aktiver 67 66
Aktuarmæssige gevinster/tab -44 158
Indbetalt 132 11 5.
Udbetalte ydelser -92
Pensionsaktiver pr. 31. december 1.253
DSV forventer at indbetale 104 millioner kroner til ydelsesbaserede pensionsordninger i 2013.
Pensionsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen: …
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 36 45
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelser 104 104
Forventet afkast på ordningernes aktiver -67 =66
Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger 73 83.
indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger 246. 1259:
Indregnet i resultatopgørelsen i alt 319 5 342
Omkostningerne er indregnet i følgende regnskabsposter i resultatopgørelsen: —….
Personaleomkostninger 282 304:
Finansielle indtægter -67 -66
Finansielle omkostninger 104 104.
Indregnede omkostninger i alt 319 342.
I totalindkomstopgørelsen er indregnet følgende akkumulerede aktuarmæssige gevinster/tab siden 1. januar 2004: LT
Akkurnulerede aktuarmæssige tab -384 2499,
Sociale omkostninger vedrørende aktuarmæssige tab -11 at
Akkumulerede aktuarmæssige tab inklusive sociale omkostninger indregnet i totalindkomstopgørelsen -395 —." =540->
Pensionsaktiver sammensætter sig således: uv
Aktier 27% 23%
Obligationer 23% 20%.
Ejendomme 1% 0%.
Forsikringskontrakter 49% 57%'
I alt 100% .,. 100%;
Afkast af pensionsaktiver.
Forventet afkast på ordningernes aktiver 67 66%
Aktuarmæssige gevinster/tab på ordningernes aktiver -44 157
Faktisk afkast på ordningernes aktiver i alt 23 223
1303256EogSN90601
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB 61
NOTE 19 — PENSIONER OG LIGNENDE FORPLIGTELSER (FORTSAT)
Aktuarmæssige forudsætninger
De aktuarmæssige forudsætninger, der anvendes i beregninger og værdiansættelser, varierer fra land til land på grund af lokale økonomiske og sociale
forudsætninger For de europæiske ordninger, som er de væsentligste, er anvendt følgende forudsætninger"
2011 2012
Vægtet Vægtet
Spænd == gennemsnit Spænd == gennemsnit
Diskonteringsrente 2,50% - 5,25% 4,70% 3,00% - 4,50% 4,01%
Forventet afkast på ordningernes aktiver 4,40% - 5,25% 5,09% 3,50% -4,50% 4,29%
Fremtidig lønstigningstakt 2,50% - 3,75% 2,89% 2,00% - 3,40% 2,82%
Fremtidig inflation 1,75% - 2,50% 2,11% 1,75% - 2,50% 2,08%
Forventet afkast på ordningernes aktiver er fastsat på grundlag af aktivernes sammensætning og generelle forventninger til den økonomiske udvikling.
5-års oversigt 2008 2009 2010 2011 2012
Pensionsforpligtelser 1785 1.931 2 048 2228 2.606
Pensionsaktiver 975 1.047 1.177 1253 1.528
Underdækning 810 884 871 975 ”. 1.078
Erfaringsændringer til pensionsforpligtelserne -11 6 -16 -54 "21
Erfaringsændringer til pensionsaktiverne 88 -71 -39 44 -159
I bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag (f.eks. et fast beløb eller en fast procentdel af løn-
nen). I en bidragsbaseret ordning har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.
I ydelsesbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. en alderspension som et fast beløb eller en fast
procent af slutlønnen) I en ydelsesbaseret ordning bærer koncernen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og
Invaliditet. Koncernen har ydelsesbaserede pensionsordninger primært i Storbritannien, Holland, Belgien, Tyskland, Sverige og Italien
Visse koncernvirksomheders pensionsforpligtelser er forsikringsmæssigt afdækket Udenlandske virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdæk-
ket forsikringsmæssigt (ydelsesbaserede ordninger), opgør de uafdækkede pensionsforpligtelser aktuarmæssigt til nutidsværdi på balancetidspunktet
Moderselskabet har kun bidragsbaserede pensionsordninger.
NOTE 20 — HENSATTE FORPLIGTELSER
Omstruk- Retablering
turerings- af lejemål og
omkost- Tvister og Tabsgivende nedrivnings-
(DKK mio.) ninger retssager — kontrakter forpligtelser Øvrige | alt
Hensatte forpligtelser pr. 1. januar 2012 163 267 18 85 73 606
Tilgang ved køb af virksomheder - - - - 1 1
Anvendt i årets løb -55 -84 -9 -1 -53 -202
Hensat i årets løb 94 49 18 11 59 231
Reguleringer til tidligere års hensættelser -13 65 1 - 2 55
Valutakursreguleringer 1 - - - 1 . 2
Hensatte forpligtelser pr. 31. december 2012 190 297 28 95 83 693
Forfaldstidspunktet for hensatte forpligtelser forventes at blive.
Kortfristede forpligtelser 96 101 13 - 65 275
Langfristede forpligtelser 94 196 15 95 18 418
Hensatte forpligtelser pr. 31. december 2012 190 297 28 95 83 ”… 693
Der er ikke foretaget tilbagediskontering af hensatte forpligtelser, da effekten heraf er uvæsentlig
Omstruktureringsomkostningerne vedrører hovedsagligt tidligere udmeldt restruktureringsplan og består primært af fratrædelsesgodtgørelser og
omkostninger fra opsagte leasingkontrakter
Hensættelser vedrørende tvister og retssager er primært sandsynlige forpligtelser overtaget ved virksomhedsopkøb.
Tabsgivende kontrakter er primært tabsgivende kontrakter overtaget ved akkvisitioner og består af huslejekontrakter med leje, som er over mar-
kedsværdi, samt kunde- og leasingkontrakter, hvor de uundgåelige omkostninger overstiger indtjeningen
Øvrige hensatte forpligtelser omfatter hovedsageligt earn out-aftaler, periodiseret gevinst ved sale and lease back arrangementer samt reklamationer.
Hensatte forpligtelser forventes gennemsnitligt afviklet inden for 1 - 2 år
62 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
NOTE 21 — FINANSIELLE FORPLIGTELSER
(DKK mio) 2011 2012
Lån og kreditter 6.551 6773
Finansiel leasing 365 "1312.
Andre langfristede forpligtelser 36 128
Finansielle forpligtelser i alt 6.952 7113
Finansielle forpligtelser er indregnet således i balancen: am,
Langfristede forpligtelser 6.091 .76:190.
Kortfristede forpligtelser 861 923
Finansielle forpligtelser pr. 31. december 6,952 7.113
Lån og kreditter
Fast/
variabel Regnskabsmæssig værdi
(DKK mio.) Udløb rente 2011 2012
Bankgæld DKK 2014 Variabel 944 943.
Bankgæld EUR 2016 Variabel 1836 4.073.”
Bankgæld USD 2016 Variabel 2.698 : R)
Bankgæld øvrige 2015 Variabel 6 9
Obligationslån 2020 Fast -
Realkredit 2015-2024. Variabel/Fast 76
Kassekredit 2013 Variabel 791
Langfristet kassekredit 2014 Variabel 200
Lån og kreditter pr. 31. december 6.551
Vedrørende bankgæld er der tilknyttet branchesædvanlige covenants, se note 26.
Den vægtede gennemsnitlige effektive rente udgør 1,5% (2011: 2,1%)
Finansiel leasing
Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver kan specificeres som følger:
Leasing ydelse
Regnskabsmæssig værdi
(DKK mio.) 2012 2011 2012
0-1 år 65. 57 0 VET
1-5 år 284 253 90230
> 5 år … 32” 55 104031.
I alt ” 378: 365 — 47312
De væsentligste finansielle leasingkontrakter er leasing af terminaler. Disse kontrakter har en gennemsnitlig varighed på 3 år. De finansielle kontrakter,
der indgås, har enten en mulighed for forlængelse eller indeholder en købsoption.
NOTE 22 — LEVERANDØRGÆLD OG ANDRE GÆLDSFORPLIGTELSER
(DKK mio.) 2011
Leverandørgæld 4.350
Igangværende speditioner 1.283
Anden gæld 2.305 …u 48
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser pr. 31. december 7.938 027,917
Anden gæld omfatter hovedsageligt feriepengeforpligtelser, skyldige lønrelaterede poster, moms, fortoldning, periodiseringer og øvrige skyldige
omkostninger.
1303256EogSN90602
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 63
NOTE 23 — OPERATIONELLE LEASINGFORPLIGTELSER
(DKK mio) 2011 2012
Operationelle leasingforpligtelser på grunde og bygninger (Inkl. terminaler) forfalder:
Inden for 1 år 883 928
Mellem 1 - 5 år 2.170 " 2,263
Efter 5 år 1.341 1.716
I alt 4.394 4.907
Operationelle leasingforpligtelser på driftsmateriel forfalder"
Inden for 1 år 337 381
Mellem 1 - 5 år 370 512
Efter 5 år 1 9
Ialt 708 . 902
I resultatopgørelsen er indregnet følgende
Operationel leasing af ejendomme 994 1,116
Operationel leasing af driftsmateriel 514 564
lalt 1.508 1.680
Koncernen leaser ejendomme under operationelle leasingkontrakter. Leasingperiodernes gennemsnitlige varighed er 4 år
Koncernen har indgået back-to-back leasingaftaler med flere kunder og således sikret fremtidig aktivitet på flere af de grunde og bygninger, der er
leaset under operationel leasing Af leasingforpligtelserne kan der henføres i omegnen af 0,5 milliarder kroner til back-to-back leasingaftaler.
Koncernen leaser driftsmateriel under operationelle leasingkontrakter. Leasingpertodernes løbetid er normalt op til 5 år
NOTE 24 — EVENTUALFORPLIGTELSER OG SIKKERHEDSSTILLELSER
Eventualforpligtelser
De seneste år har forskelige konkurrencemyndigheder foretaget inspektion af et antal internationale transportvirksomheder Inspektionerne rela-
terer sig til påståede brud på konkurrencelovgivningen inden for transportsektoren. Som en international transportkoncern har DSV også modtaget
henvendelser og forespørgsler fra konkurrencemyndighederne Enkelte af disse er afgjort enten helt eller delvist, hvoraf en enkelt kendelse er gået
imod DSV, jvf selskabsmeddelelse nr. 443 offentliggjort på NASDAQ OMX Copenhagen den 28 marts 2012, mens en enkelt kendelse har givet DSV
delvis medhold, jvf. selskabsmeddelelse nr. 445 offentliggjort på NASDAQ OMX Copenhagen den 31 marts 2012. Ledelsen forventer ikke, at disse
sager vil få nogen væsentlig betydning for koncernens finansielle stilling.
Som en international transportkoncern er DSV løbende involveret i igangværende skatte- og momssager samt øvrige retssager Effekten fra enkelte
af disse sager indregnes ud fra ledelsens skøn over forventet udfald Øvrige sager forventes ikke at få nævneværdig resultatmæssig effekt i kom-
mende regnskabsår
Sikkerhedsstillelser
Bankgarantier
DSV har sorn en del af sin almindelige drift, stillet bankgarantier over for myndigheder, leverandører mv Modparterne kan kræve indfrielse i sik-
kerhedsstillelsen, hvis DSV ikke rettidigt betaler et eventuelt skyldigt beløb På balancedagen er alle forpligtelser, der kan henføres til de udstedte
bankgarantier, indregnet i balancen eller oplyst 1 note 23, som operationelle leasingforpligtelser
Materielle aktiver stillet som sikkerhed
Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 184 millioner kroner (2011: 185 millioner kroner) er stillet til sikkerhed over for realkredit-
institutter. Gælden til realkreditinstitutter udgør 65 millioner kroner pr. 31. december 2012 (2011 76 millioner kroner).
Kontrakter
DSV har indgået servicekontrakter på it-området. Omkostningerne 1 forbindelse med disse kontrakter indregnes i takt med, at ydelserne modtages
64 DSV ÅRSRAPPORT 2012 —- KONCERNREGNSKAB
NOTE 25 — KØB OG SALG AF VIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER
Køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter i 2012
Koncernen har i 2012 købt virksomheder og aktiviteter i Tjekkiet, Sydamerika samt Mellemøsten og Asien inden for koncernens tre aktivitetsområ-
der. Koncernen har ikke solgt væsentlige aktiviteter i 2012.
Den 27. september 2012 indgik DSV aftale om køb af aktiviteter i det tjekkiske selskab AWT Cechofracht a.s. Opkøbet har betydet en styrkelse af
markedspositionen i Tjekkiet for DSV's tre divisioner.
Den 1 oktober 2012 indgik DSV aftale om køb af selskaberne i Swift Freight koncernen. Opkøbet har givet adgang til nye markeder på det afrikanske
kontinent og har styrket DSV's eksisterende Air & Sea aktiviteter i Mellemøsten og Asien. Købsaftalen omfatter 100% ejerskab af Swift Freight sel-
skaberne i De Forenede Arabiske Emirater, Kina og Indien. Købet omfatter desuden 33,3% ejerskab af Swift Freight koncernens afrikanske selskaber.
Herudover indgik DSV den 6, november 2012 aftale om køb af de resterende 60% af aktierne i DSV Latin Arnerica S.A. (DSV-GL) fra vores tidligere
joint venture partner LOS INKAS S.A. Opkøbet har styrket DSV's tilstedeværelse og eksisterende Air & Sea aktiviteter i Sydamerika.
Opkøbene har hverken individuelt eller tilsammen haft væsentlig indvirkning på DSV's nettoomsætning, resultat eller balance, Havde de opkøbte
virksomheder været ejet af DSV fra regnskabsårets begyndelse, havde koncernens nettoomsætning, resultat og balance ligeledes ikke været påvirket
i væsentligt omfang.
De overtagne aktiver og forpligtelser omfatter tilgodehavender og leverandørgæld, ligesom der i forbindelse med overtagelsen er indregnet et min-
dre goodwill-beløb. Transaktionsomkostningerne for virksomhedskøbene er beskedne og ført under særlige poster i resultatopgørelsen.
Minoritetsinteresser
Der er i regnskabsåret 2012 ikke købt minoritetsinteresser. | regnskabsåret 2011 købte koncernen kapitalandele fra minoritetsaktionærer for en
samlet værdi af 26 millioner kroner, hvilket forhøjede aktionærerne i DSV A/S' andel af egenkapitalen tilsvarende.
Der er i regnskabsåret 2012 og 2011 ikke foretaget salg af kapitalandele som har medført, at bestemmende indflydelse er afgivet, eller salg af kapi-
talandele til minoritetsinteresser, hvor bestemmende indflydelse er opretholdt.
Virksomhedskøb efter balancedagen
Der er ikke foretaget væsentlige virksomhedskøb efter balancedagen.
Ændring i regnskabsmæssig behandling for tidligere opkøb
Der er i 2011 og 2012 ikke foretaget væsentlige korrektioner af goodwill vedrørende tidligere opkøb.
NOTE 26 — FINANSIELLE RISICI
Likviditetstrisiko
DSV's målsætning for kapitalstrukturen er dels at sikre finansiel stabilitet med henblik på at reducere virksomhedens kapitalomkostninger og dels at
sikre tilstrækkelig finansiel fleksibilitet til at kunne opfylde koncernens strategiske målsætninger.
DSV's kapitalstruktur vurderes løbende. Gearingen, målt som forholdet mellem den nettorentebærende gæld (NIBD) og resultat af primær drift, før
afskrivninger og særlige poster (EBITDA), udgør 2,1 pr. 31. december 2012. Koncernens reviderede målsætning for kapitalstrukturen er, at kon-
cernens nettorentebærende gæld set i forhold til EBITDA som udgangspunkt ikke må overstige 2,0. Der henvises til afsnittet Strategi og finansielle
målsætninger i ledelsesberetningen.
DSV sikrer et tilstrækkeligt likviditetsberedskab via korte kreditfaciliteter og langfristede kredittilsagn fra koncernens hovedbanker. Den samlede
varighed på koncernens langfristede lånetilsagn og udnyttelsen af lånetilsagn pr. 31. december 2012 er vist i tabellen nedenfor.
Oversigt over tilsagn og udnyttelse af langfristede lån pr. 31. december 2012:
Beløb Beløb Udløb
Lånefacilitet (EUR mio.) — (DKK mio.) tilsagn Varighed (år) — Uudnyttet
Langfristede lån I 127 947 31/12/14 2,0 -
Langfristede lån II 600 4.476 30/09/16 3,8 1.141
Lanqfristede lån III 100 746 15/01/16 3,0 -
Obligationslån 101 750 23/11/20 7,9 -
Øvrige 3 22 31/12-14/15 2,2 -
Langfristede driftsfaciliteter ” 55 407 31/12/13 1,0 334
Total og vægtet varighed 986 7.348 3,7 1.475
” Driftsfaciliteter med tilsagn til 2014 med 1 års løbende opsigelse.
DSV har i 2012 hjemtaget et obligationslån hos en dansk pensionskasse på 750 millioner kroner. Lånet er et stående lån med en løbetid på 8 år og
med fast rente. Målet for obligationslånet har været at opnå diversifikation af koncernens finansiering, øge varigheden af koncernens lånetilsagn,
samt at udnytte det historisk lave renteniveau. DSV vil fortsætte med undersøge muligheden for yderligere diversifikation af koncernens finansiering
med henblik på at reducere afhængigheden af bankfinansiering.
Koncernens bank- og obligationlån har en covenant. Denne covenant er for koncernens nettorentebærende gæld (NIBD) i forhold til resultat af pri-
mær drift, før afskrivning og særlige poster (EBITDA). Der afrapporteres kvartalsvis til selskabets finansieringskilder på udviklingen af covenants. Der
har ikke været overskridelser i årets løb.
1303256EogSN90603
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 65
NOTE 26 — FINANSIELLE RISICI (FORTSAT)
Koncernens gældsforpligtelser forfalder som følger:
2011
i å . Penge-
& strømme
" Inden for ialt,
(DKK mio) 1 år 1 til 3 år 3 til 5 år Efter 5 år inkl. renter
Lån og kreditter 955 1.476 4756 - 7.187
Finanstelle leasingforpligtelser 72 104 209 58 443
Leverandørgæld 4 350 - - - 4 350
Afledte renteinstrumenter 117 90 6 - 213
I alt 5.494 1.670 4.971 58 12.193
2012
Penge-
strømme
Inden for valt,
(DKK mio) 1 år 1 til 3 år 3 tl5 år Efter 5 år inkl. renter
Lån og kreditter 1074 1 244 4.190 865 7,373
Finansielle !easingforpligtelser 62 198 81 37 378
Leverandørgæld 4 385 - - - 4.385
Afledte rentemnstrumenter 120 95 2 - 217
I alt 5.641 1.537 4.273 902 12.353
Forfaldsanalyser er baseret på kontraktlige pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger. Beløbene er opgjort på udiskonteret basis og kan derfor
ikke nødvendigvis afstemmes til balancen
Kategorier af finansielle instrumenter
2011 2012
Regnskabs- == Regnskabs-
mæssige mæssige
(DKK mio) værdier værdier
Finanstelle aktiver"
Handelsbeholdning (afledte finansielle valutainstrumenter) 8 16
Udlån og tilgodehavender 7.112 7.238
Finansielle aktiver disponible for salg 11 8
Finanstelle forpligtelser:
Handelsbeholdning (afledte finansielle rentemstrumenter) 211 210
Finansielle forpligtelser der måles til amortiseret kostpris 11.592 11.470
Dagsværdi for de finansielle aktiver og forpligtelser afviger ikke væsentligt fra de regnskabsmæssige værdier.
For finansielle instrumenter der måles til dagsværdi, baseres værdiansættelsen på andre observerbare faktorer end noterede priser på aktive marke-
der (niveau 2). Renteswaps og valutaterminsforretninger værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante
observerbare data.
66 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
NOTE 26 — FINANSIELLE RISICI (FORTSAT)
Valutarisiko
Koncernens forretningsmæssige aktiviteter medfører en vis eksponering overfor ændringer i valutakurser. Valutakursrisici i koncernens datterselska-
ber, søges elimineret via en central afdækning i koncernens finansafdeling. Afdækningen foretages på nettobasis ved optagelse af valutalån, træk på
valutakassekreditter eller ved anvendelse af valutaterminsforretninger og valutaoptioner. Koncernens udenlandske datterselskaber påvirkes ikke, hvor
omkostninger og indtægter afregnes i lokal valuta. Dette er gældende for størstedelen af koncernens aktiviteter. Ligeledes afregnes en stor del af
koncernens omkostninger og indtægter i EUR. Den samlede valutarisiko er derfor begrænset.
Koncernen har desuden en valutakursrisiko, dels ved omregning af gæld optaget i anden valuta end den funktionelle valuta for det pågældende selskab
og dels ved ormregning af nettoinvesteringer i virksomheder med en anden funktionel valuta end DKK. Førstnævnte risiko påvirker resultat før skat
med undtagelse af de tilfælde hvor gælden er klassificeret som en sikring af nettoinvestering i udenlandske dattervirksomheder. I sådanne tilfælde ind-
regnes ændringen af dagsværdien i egenkapitalen under anden totalindkomst. Ved indregning af nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder
påvirkes koncernen derved, at de udenlandske dattervirksomheders resultat og egenkapital ved årets udgang omregnes til danske kroner på baggrund
af henholdsvis gennemsnitskurser for perioden og ultimokurser. Det vurderes løbende om der skal foretages afdækning af moderselskabets samlede
nettoinvesteringer i datterselskaber. Det er koncernens politik løbende at nedbringe nettoinvesteringer i koncernens datterselskaber ved udlodning af
udbytter af selskabernes overskud. Pr. 31. december 2012 har koncernen ikke foretaget sikring af nettoinvesteringer i datterselskaber.
Koncernen foretager som udgangspunkt ikke afdækning af EUR-positioner, på forventning om at den nuværende danske fastkurspolitik for DKK
overfor EUR fastholdes.
Valutakurs
31. december Årsgennemsnit
Valuta 2011 2012 2011 2012
Eurolande EUR 743,42. 746,04. 745,05
Storbritannien GBP 890,00 … 913;20- — 859,05
Norge NOK 95,88 ” ,101;67: 95,61
Sverige SEK 83,42 787,14. 82,52
USA USD 574,56 565,91” — 536,22
Eksponeringen i de væsentligste valutaer kan opgøres som følger:
Effekt i anden
Nettoposition Ændring i Effekt på resultat (+/-) totalindkormst (+/-)
(DKK mio.) 2011 2012 valutakurs 2011 2012 2011 2012
GBP/DKK 10 JAN — 4/- 5% 8 13 NT 44
NOK/DKK TI iD 48" 4/- 5% 4 12 VT
SEK/.DKK -3 15.15" +/-5% 42 i
USD/DKK 28 00 121% 4/- 5% 15 23 i
alt SOGSDUP IL +/- 5% 35 90 ;
Valutakurseffekten er beregnet ud fra effekt af 5% ændring i gennemsnitskurser for henholdsvis 2011 og 2012. Valutakurseffekt i anden totalind-
kornst er beregnet ud fra effekt af 5% ændring af årets slutkurser for henholdsvis 2011 og 2012. Metoden for opgørelse af følsomhedsanalysen er
uændret i forhold til tidligere år.
Renterisiko
Den væsentligste renterisiko relaterer sig til de langfristede lån, der er optaget af moderselskabet. Disse lån optages med lange tilsagn og med
variabel rente og omlægges til fast rente ved anvendelse af finansielle renteinstrumenter primært renteswaps med en løbetid på op til 60 måneder.
Derudover har koncernen en renterisiko på indgåede finansielle og operationelle leasingaftaler. Renten på disse fastsættes løbende i perioder på mel-
lem 24-48 måneder.
Det er DSV's politik at den gennemsnitlige rentefastlåsningsperiode for nettobankgælden til enhver tid skal være på minimum 8 måneder og maksi-
mum 40 måneder.
Ved udgang af 2012 var varigheden på afdækningen af koncernens netto bank- og obligationsgæld 33 måneder (2011: 25 måneder). En rentestig-
ning på 1 procentpoint vil have en effekt på årets resultat på -18 millioner kroner (2011: -11 millioner kroner) og en påvirkning af anden totalind-
komst på 108 millioner kroner (2011: 133 millioner kroner)
Metoden for opgørelse af følsomhedsanalysen er uændret i forhold til tidligere år.
Kreditrisiko
Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender fra salg. Koncernen har ikke særlig koncentration af kunder eller leverandører og
ingen væsentlig afhængighed af bestemte kunder eller leverandører. Koncernen har derfor ikke særlige kreditrisici. Der er internt i koncernen udstedt
kreditmaksimum for hver debitor. I overensstemmelse med koncernens kreditpolitik foretages der løbende kreditvurdering af tilgodehavender fra salg.
Størstedelen af koncernens udeståender er kreditforsikret. Baseret på koncernens interne kreditpolitikker og vurderingsprocedure vurderes kreditkva-
liteten af ikke-nedskrevet uforfaldne tilgodehavende i al overvejende grad at være af høj kvalitet med lav risiko for tab.
Ved indgåelse af afledte finansielle instrumenter påtager DSV sig en kreditrisiko på modparten. For at begrænse denne risiko indgår DSV udelukkende
afledte finansielle instrumenter med relationsbanker, der er rated longterm A eller bedre hos Standard & Poor's. Kortfristede indlån foretages som
hovedregel i banker der har en shortterm rating på minimum A-2 hos Standard & Poor's og/eller P-2 hos Moodys.
1303256EogSN90604
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 67
NOTE 27 — AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER
Eksterne sikringsinstrumenter pr. 31. december 2011
Heraf Heraf
Kontrakts- indregnet indregnet
mæssig iresultat- i anden
(DKK mio) værdi Udløb — Dagsværdi — opgørelsen totalindkomst
Valutainstrumenter 10.183 2012 8 40 -32
Renteinstrumenter 8.855 2012-2015 -211 -45 -166
Ialt -203 -5 -198
Eksterne sikringsinstrumenter pr. 31. december 2012
Heraf Heraf
Kontrakts- indregnet indregnet
mæssig iresultat- i anden
(DKK mio.) værdi Udløb — Dagsværdi — opgørelsen totalindkomst
Valutainstrumenter 6.326 2013 16 16 -
Renteinstrumenter 7.893 2013-2016 -210 -26 -184
Ialt -194 -10 -184
Udestående sikringsinstrumenter indregnes i resultatopgørelsen inden for restløbetiden Langt størstedelen af de udestående valutaterminsforretnin-
ger vil blive realiseret i løbet af 1. kvartal 2013.
Afdækning af valutakursrisici
Koncernen anvender primært valutaterminsforretninger til afdækning af valutakursrisici. Primært SEK, NOK, GBP og USD afdækkes. Valutakurssikrin-"
gen afdækker dagsværdien af valutaeksponeringer fra koncernens balance.
Valutainstrumenter som anvendes til sikring af nettoinvesteringer, og som opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring, indregnes i anden
totalindkomst Per 31 12 12 var der ikke foretaget nogen sikring af nettoinvesteringer i datterselskaber.
Øvrige dagsværdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.
Der er I regnskabsåret indregnet et tab vedrørende sikringsinstrumenter på 34 millioner kroner i resultatopgørelsen (2011' gevinst 13 millioner kro-
ner) Den sikrede risiko har i samme periode påvirket resultatopgørelsen med en gevinst på 57 millioner kroner (2011: tab 18 millioner kroner).
Afdækning af renterisici
Koncernen har optaget langfristede lån på variabel rentebasis, hvilket betyder, at koncernen har en eksponering mod fremtidige renteændringer. Kon-
cernen anvender renteinstrumenter primært renteswaps til afdækning af fremtidige pengestrømme vedrørende disse renterisici. Derved omlægges
variabelt forrentede lån til fast forrentede lån. indgåede renteinstrumenter, der opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring, indregnes i anden
totalindkornst. Rentenstrumenter, der ikke opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring, samt periodiserede renter, er indregnet i resultatop-
gørelsen under finansielle poster
Den vejede gennemsnitlige effektive rentesats for indgåede renteinstrumenter til sikring af langfristede lån udgør på balancedagen 1,87%
(2011: 2,43%).
Aftaler om brug af afledte finansielle instrumenter indgås kun med modparter med en kreditvurdering hos Standard & Poors på A eller bedre.
Påvirkning på resultatopgørelsen af ineffektivitet har i løbet af regnskabsåret været ubetydelig.
68 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
NOTE 28 — NÆRTSTÅENDE PARTER
DSV har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse. DSV's nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter associerede virk-
somheder som omtalt i koncernoversigten side 80, samt selskabernes bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede
familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personer har væsentlig interesse.
Associerede selskaber
Koncernen har haft følgende transaktioner med associerede virksomheder:
(DKK mio.) 2011 2012
Salg af serviceydelser 129 — 64
Køb af serviceydelser 215 . 160.
Koncernen har følgende mellemværender med associerede virksomheder pr. 31. december:
(DKK mio.) 2011 2012
Tilgodehavender 31 00043
Forpligtelser 70
Samhandel med nærtstående parter er sket på markedsmæssige vilkår.
Bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere
Der henvises til note 4 — Personaleomkostninger og note 5 — Incitamentsprogrammer og ledelsens aktiebeholdning. Der er ikke øvrige transaktioner
eller mellemværender med bestyrelse, direktion eller ledende medarbejdere.
1303256EogSN90605
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 69
NOTE 29 — ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Årsrapporten for DSV A/S omfatter både koncernregnskab for DSV
A/S og dets dattervirksomheder samt separat årsregnskab for moder-
selskabet
Koncernregnskabet for DSV-koncernen for 2012 aflægges i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS),
som er godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber.
Årsregnskabet for moderselskabet DSV A/S udgør en integreret del
af DSV's årsrapport og er inkluderet på den vedlagte cd-rom samt
tilgængelig på www.dsv.com
Bestyrelsen har den 20 februar 2013 behandlet og godkendt årsrap-
porten for 2012 for DSV A/S Årsrapporten forelægges til DSV A/S'
aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 21.
marts 2013
Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten aflægges 1 danske kroner afrundet til nærmeste million
kroner
Årsrapporten er udarbejdet med udgangspunkt 1 det historiske
kostprisprincip, bortset fra at afledte finansielle instrumenter måles til
dagsværdi.
Langfristede aktiver bestemt for salg måles til den laveste værdi af
enten regnskabsmæssig værdi før den ændrede klassifikation eller
dagsværdi fratrukket salgsomkostninger
Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er an-
vendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.
Ændring af regnskabspraksis
DSV A/S har implementeret de standarder og fortolkningsbidrag, der
træder i kraft for 2012 Ingen af disse har påvirket indregning og
måling i 2012 eller forventes at påvirke DSV A/S
Ny regnskabsregulering
En række nye standarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obliga-
toriske for DSV A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2012, er
udstedt. Af dem forventes ændringerne i IAS 19 "Employee Benefits”
at kunne medføre en forøgelse af noteoplysninger om pensionsforplig-
telser. De øvrige nye standarder og fortolkningsbidrag forventes ikke at
få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for DSV A/S
BESKRIVELSE AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet DSV A/S samt dat-
tervirksomheder, hvori DSV A/S har bestemmende indflydelse på
virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker. Bestemmende
indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere
end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den
pågældende virksomhed
Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestem-
mende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder Betydelig
indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over
mere end 20% men mindre end 50% af stemmerettighederne. Ved
vurdering af om DSV A/S har bestemmende eller betydelig indflydelse
tages højde for potentielle stemmerettigheder.
Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af modersel-
skabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter
koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter
og -omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og ud-
bytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner
mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede fortjenester ved
transaktioner med associerede virksomheder elimineres i forhold til
koncernens ejerandel i virksomheden Urealiserede tab elimineres på
samme måde som urealiserede fortjenester, i det omfang der ikke er
sket værdiforringelse
Kapitalandele 1 dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige
andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identificerbare nettoakti-
ver og indregnede eventualforpligtelser på overtagelsestidspunktet
I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regnskabs-
poster 100%. Minoritetsinteressernes andel af årets resultat og af
egenkapitalen 1 dattervirksomheder, der ikke ejes 100%, indgår som en
del af koncernens resultat henholdsvis egenkapital, men vises særskilt
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes 1 koncernregn-
skabet fra overtagelsestidspunktet Solgte eller afviklede virksomheder
indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestids-
punktet
Ved køb af virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende
indflydelse over den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmeto-
den. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet
identificerbare immaterelle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret. Der indregnes udskudt skat af de
foretagne omvurderinger.
Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor DSV A/S eller dets
dattervirksomheder faktisk opnår kontrol over den overtagne virksom-
hed.
Afståelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor DSV A/S eller dets dat-
tervirksomheder faktisk afgiver kontrol over den solgte eller afviklede
virksomhed.
Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien af det aftalte
vederlag i form af overdragne aktiver, påtagne forpligtelser og ud-
stedte egenkapitalinstrumenter. Hvis dele af købsvederlaget er betin-
get af fremtidige begivenheder eller opfyldelse af aftalte betingelser,
indregnes denne del af købsvederlaget til dagsværdi på overtagelses-
tidspunktet. Omkostninger, der kan henføres til virksomhedssammen-
slutningen, indregnes direkte 1 resultatopgørelsen ved afholdelsen.
Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afvik-
lede virksomheder.
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem på den ene side købsveder-
laget, værdien af minoritetsinteresser i den overtagne virksomhed
og dagsværdi af eventuelle tidligere erhvervede kapitalinteresser,
og på den anden side dagsværdien af de overtagne identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som good-
will under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes
årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden
udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill
til de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer
i forbindelse med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden
funktionel valuta end DSV-koncernens præsentationsvaluta behand-
les som aktiver og forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed
og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle valuta med
transaktionsdagens valutakurs. Hvis der på overtagelsestidspunktet er
usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver, forplig-
telser og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af
foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt købsprisallokeringen anses
for foreløbig, og det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på
overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil
12 måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i
primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres
goodwill ikke Ændringer i skøn over betingede købsvederlag indregnes
i resultatopgørelsen.
Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksom-
heder og associerede virksomheder opgøres som forskellen mellem
salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi
af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til
salg eller afvikling.
70 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en
funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes
i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virk-
somhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle
valuta er transaktioner i fremmed valuta.
Transaktioner 1 fremmed valuta omregnes ved første indregning til den
funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferen-
cer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalings-
dagen, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller
omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta
omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balanceda-
gens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens
opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgø-
relsen under finansielle indtægter og omkostninger.
Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksomheder med
en funktionel valuta forskellig fra DSV's præsentationsvaluta omregnes
resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne
omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs
anvendes gennemsnitskurs for perioden, i det omfang dette ikke giver
et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle opstået ved omregning
af udenlandske virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til
balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser
fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes
direkte i anden totalindkomst under en særskilt reserve for valutakurs-
reguleringer. Valutakursreguleringer fordeles mellem moderselskabets
og minoritetsaktionærernes egenkapital.
Kursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder,
der anses for en del af den samlede nettoinvestering i den pågæl-
dende virksomhed med en anden funktionel valuta end danske kroner,
indregnes i koncernregnskabet direkte i anden totalindkomst under
en særskilt reserve for valutakursreguleringer. Tilsvarende indreg-
nes i koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på den del af
lån og afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring
af nettoinvesteringen i udenlandske virksomheder, og som effektivt
sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i
virksomheden, direkte i anden totalindkomst under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer.
Ved indregning i koncernregnskabet af associerede virksomheder med
en anden funktionel valuta end DSV's præsentationsvaluta omregnes
andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egenka-
pitalen inklusive goodwill omregnes efter balancedagens valutakurser.
Kursdifferencer, opstået ved omregning af andelen af udenlandske
associerede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balan-
cedagens valutakurser samt ved omregning af andelen af årets resultat
fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes direkte
i anden totalindkomst under en særskilt reserve for valutakursregule-
ringer.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdatoen og måles
til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle in-
strumenter indgår i andre kortfristede tilgodehavender henholdsvis an-
dre kortfristede gældsforpligtelser. Modregning af positive og negative
værdier foretages alene, når koncernen har ret til, og intention om, at
afregne flere finansielle instrumenter netto (ved differenceafregning).
Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på grundlag af
markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klas-
sificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et
indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgø-
relsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den
sikrede forpligtelse, for så vidt angår den sikrede del.
Ændringer i den del af dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremti-
dige betalingsstrømme, og som effektivt sikrer ændringer i værdien af
det sikrede, indregnes i anden totalindkomst under en særskilt reserve
for sikringstransaktioner. Når den sikrede transaktion realiseres, over-
føres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra
egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.
Ved sikring af provenu fra fremtidige lånoptagelser overføres gevinst
eller tab vedrørende sikringstransaktioner dog fra egenkapitalen over
lånets løbetid.
For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for
behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi
løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning
Nettoomsætningen omfatter årets leverede speditioner og ydelser
samt forskydningen i værdien af igangværende speditioner. Alle former
for rabatter inklusive kontantrabatter indregnes i nettoomsætningen.
Nettoomsætningen måles eksklusive moms og afgifter opkrævet på
vegne af tredjepart.
Direkte omkostninger
Direkte omkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå
årets nettoomsætning. | omkostningerne indgår afregning til vogn-
mænd, rederier, flyselskaber m.v., andre direkte omkostninger herunder
personaleomkostninger til eget personale, der anvendes til levering af
ordren samt øvrige primære udgifter.
Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til marketing, it,
husleje, uddannelse, kontor, rejser, kommunikation samt øvrige salgs-
og administrationsomkostninger.
Personaleomkostninger
Personaleomkostninger indeholder gager og lønninger, pensioner,
sociale omkostninger og øvrige personalerelaterede omkostninger,
eksklusive personaleomkostninger, der indgår i direkte omkostninger.
Særlige poster
Særlige poster omfatter væsentlige indtægter og omkostninger,
der ikke direkte kan henføres til koncernens driftsaktiviteter, og som
består af restruktureringsomkostninger ved grundlæggende struktur-,
proces- og ledelsesmæssige omlægninger samt eventuelle afhændel-
sesgevinster og -tab i tilknytning hertil. Endvidere klassificeres andre
væsentlige beløb af engangskarakter under denne post.
Posterne vises særskilt for at give et mere retvisende billede af kon-
cernens primære aktiviteter.
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder
I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel
af de associerede virksomheders resultat efter skat efter eliminering af
forholdsmæssig andel af interne avancer/tab.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevin-
ster og -tab samt nedskrivninger vedrørende værdipapirer, gæld og
transaktioner i fremmed valuta. Herudover indgår amortisering af
finansielle aktiver og forpligtelser, herunder finansielle leasingforpligtel-
ser. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab
vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres
som sikringsaftaler.
Skat af årets resultat
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt
skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til
årets resultat, og direkte i anden totalindkomst med den del, der kan
henføres til posteringer direkte i anden totalindkomst.
1303256EogSN90606
I det omfang koncernen opnår fradrag ved opgørelsen af skattepligtig
indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktiebaserede veder-
lagsordninger, indregnes skatteeffekten af ordningerne under skat af
årets resultat. Såfremt det samlede skattemæssige fradrag overstiger
den samlede regnskabsmæssige omkostning, indregnes skatteeffekten
af det overskydende fradrag dog direkte i egenkapitalen.
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB 71
BALANCE, AKTIVER
Immaterielle aktiver
Goodwill
Goodwil indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som
beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger” Efterfølgende måles
goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der
foretages ikke afskrivninger af goodwill.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens
pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet.
Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den
ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring. Denne foretages
som udgangspunkt på divisionsniveau, hvilket vil sige Air & Sea, Road
samt Solutions
Kunderelationer
Kunderelationer indregnes ved første indregning 1 balancen til dagsvær-
di som beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger” Efterfølgen-
de måles kunderelationer til kostpris med fradrag af akkumulerede af-
og nedskrivninger Kunderelationer afskrives lineært over relationernes
forventede varighed, der er vurderet til 10 år.
lt-software
it-software, der er købt eller udviklet til internt brug, måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller genindvin-
dingsværdi, såfrernt denne er lavere
Kostprisen opgøres som omkostninger, gager og afskrivninger, der
direkte og indirekte kan henføres til it-software.
Efter ibrugtagning afskrives it-software Ineært over den vurderede
økonomiske brugstid Afskrivningsperioden udgør 1-8 år
Fortjeneste og tab ved afhændelse af it-software opgøres som
forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og
den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet Fortjeneste eller tab
indregnes i resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger
Materielle aktiver
Grunde og bygninger, andre anlæg, driftsmateriel og imventar måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte
tilknyttet til anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klart til
brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og
Indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører
og løn. Kostprisen tillægges nutidsværdien af skønnede forpligtelser
til nedtagning og bortskaffelse af aktivet samt reetablering, i det
omfang de indregnes som en hensat forpligtelse. Endvidere tillægges
kostprisen væsentlige låneomkostninger som kan henføres direkte til
fremstilling af det enkelte aktiv. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i
separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på
de enkelte bestanddele er forskellig
For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af ak-
tivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de fremtidige minimumslea-
singydelser Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens
interne rentefod eller en alternativ lånerente som diskonteringsfaktor
Efterfølgende omkostninger, f.eks ved udskiftning af bestanddele af
et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det
pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre
fremtidige økonomiske fordele for koncernen Den regnskabsmæssige
værdi af de udskiftede bestanddele ophører med at være indregnet i
balancen og overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger
til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørel-
sen ved afholdelsen.
Der foretages lineære afskrivninger over de materielle aktivers forven-
tede brugstid, der udgør
Terminaler og administrationsbygninger 40 - 60 år
Øvrige bygninger og bygningsbestandele 10 - 25 år
Tekniske anlæg og maskiner 6-10år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-8år
Grunde afskrives ikke.
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets
scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien
fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger
scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.
Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes
virkningen for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i regnskabs-
mæssigt skøn
Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger på
materielle aktiver.
Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle aktiver opgøres som
forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og
den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab
indregnes i resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger
Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis
metode
Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den
forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter
koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæs-
sig andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg
af regnskabsmæssig værdi af goodwill.
Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi
måles til O kr. Såfremt koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse
til at dække den associerede virksomheds underbalance, indregnes
denne under forpligtelser.
Eventuelle tilgodehavender hos associerede virksomheder nedskrives i
det omfang, tilgodehavendet vurderes uerholdeligt
Værdiforringelse af langfristede aktiver
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes minimum én gang
årligt for værdiforringelse. Goodwill testes sammen med de øvrige
langfristede aktiver på divisionsniveau, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt
den regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien opgø-
res som den tilbagediskonterede værdi af den forventede fremtidige
nettopengestrøm fra den division, som goodwill er knyttet til. Ned-
skrivning af goodwill indregnes på en separat linje i resultatopgørelsen.
Igangværende it-projekter testes tilsvarende årligt for værdiforringelse
Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun 1 det omfang,
at det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes
årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse. Når en
sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi
Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med
fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdt.
Kapitalværdien beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige
pengestrømme fra aktivet eller den division, som aktivet er en del af
Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige
værdi af et aktiv henholdsvis en division overstiger aktivets eller
divisionens genindvindingsværdi Tab ved værdiforringelse indregnes i
resultatopgørelsen under af- og nedskrivninger.
72 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre
aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsæt-
ninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbage-
føres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke
overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter
afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imø-
degåelse af forventede tab opgjort på grundlag af individuel vurdering.
EGENKAPITAL
Udbytte
Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for
vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunk-
tet) Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt
post under egenkapitalen.
Ekstraordinært udbytte indregnes som forpligtelse på beslutningstids-
punktet.
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier
indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen. Kapitalnedsættelse
ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb
svarende til kapitalandelenes nominelle værdi.
Provenu ved salg af egne aktier i forbindelse med udnyttelse af aktie-
optioner føres direkte på egenkapitalen.
Reserve for valutakursregulering
Reserve for valutakursregulering omfatter moderselskabsaktionærer-
nes andel af valutakursdifferencer, opstået ved omregning af regnska-
ber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til
DSV-koncernens præsentationsvaluta (danske kroner).
Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valuta-
kursreguleringerne i resultatopgørelsen.
Reserve for sikringstransaktioner
Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede netto-
ændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne
for sikring af fremtidige pengestrømme, og hvor den sikrede transak-
tion endnu ikke er realiseret.
Incitamentsprogrammer
DSV koncernens incitamentsprogrammer omfatter aktieoptionspro-
grammer.
Værdien af de ydelser, som medarbejderne leverer til gengæld for
tildeling af optioner måles til dagsværdien af optionerne.
De egenkapitalafregnede aktiebaserede ordninger måles til dagsvær-
dien på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til optio-
nerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen.
I forbindelse med første indregning af aktiebaserede ordninger skøn-
nes over antallet af optioner medarbejderne forventes at erhverve
ret til. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af
retserhvervede optioner, således at den samlede indregning er baseret
på det faktiske antal retserhvervede optioner,
Dagsværdien af tildelte optioner estimeres ved anvendelse af Black &
Scholes værdiansættelsesmodellen. Ved beregningen tages der hensyn
til de betingelser og vilkår, der knytter sig til tildelte aktieoptioner samt
ledelsens forventninger til udviklingen i de underliggende elementer i
værdiansættelsesmodellen.
BALANCE, FORPLIGTELSER
Pensionsforpligtelser og lignende forpligtelser
Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger, hvor
koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uafhængige
pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de
optjenes, og skyldige indbetalinger medtages i balancen under andre
kortfristede gældsforpligtelser.
For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig be-
regning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som skal udbeta-
les i henhold til ordningen Kapitalværdien beregnes på grundlag af
forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente,
inflation og dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser,
som de ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i
koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag
af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen medtages i
balancen under pensionsforpligtelser.
I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger baseret
på de aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger ved årets
begyndelse.
Forskelle mellem den forventede udvikling af pensionsaktiver og pen-
sionsforpligtelser og de realiserede værdier betegnes aktuarmæssige
gevinster eller tab og indregnes direkte i anden totalindkomst.
Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige ansæt-
telse i virksomheden, fremkommer en ændring i den aktuarmæssigt
beregnede kapitalværdi, der betegnes som en historisk omkostning.
Historiske omkostninger omkostningsføres straks, hvis de ansatte al-
lerede har opnået ret til den ændrede ydelse. I modsat fald indregnes
de i resultatopgørelsen over den periode, hvor de ansatte opnår ret til
den ændrede ydelse.
Selskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i
balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret
for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte
aconto skatter.
Udskudt skat indregnes på basis af midlertidige forskelle mellem regn-
skabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der
indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende
ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill og kontorejen-
domme samt andre poster, hvor midlertidige forskelle — bortset fra
virksomhedsovertagelser — er opstået på anskaffelsestidspunktet uden
at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde,
hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter forskellige
beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte
anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberet-
tigede skattemæssige underskud, indregnes under andre langfristede
aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten
ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i
udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og
jurisdiktion.
Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser modregnes, hvis virk-
somheden har en juridisk ret til at modregne aktuelle skatteforpligtelser
og skatteaktiver eller har til hensigt enten at indfri aktuelle skattefor-
pligtelser og skatteaktiver på nettobasis eller at realisere aktiverne og
forpligtelserne samtidigt.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimi-
neringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser
i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være
gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.
Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes
i resultatopgørelsen.
1303256EogSN90607
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNREGNSKAB 73
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en be-
givenhed indtruffet før eller på balancedagen har en retlig eller faktisk
forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske
fordele for at indfri forpligtelsen
Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn over det
beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering
af de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle forpligtelsen, så-
fremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Der
anvendes en før-skat diskonteringsfaktor, som reflekterer samfundets
generelle renteniveau og de konkrete risici, som skønnes at være på
den hensatte forpligtelse Regnskabsårets forskydning 1 nutidsværdier
indregnes under finansielle omkostninger
Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en
detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentiiggjort senest
på balancedagen over for de personer, der er berørt af planen. Ved
overtagelse af virksomheder indregnes hensættelser til omstruktu-
reringer i den overtagne virksomhed alene i beregningen af goodwill,
når der på overtagelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for den
overtagne virksomhed
Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrak-
ter, når de forventede fordele for koncernen fra en kontrakt er mindre
end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten.
Når koncernen er forpligtet til at nedtage et aktiv eller reetablere det
sted, hvor aktivet har været anvendt, indregnes en forpligtelse sva-
rende til nutidsværdien af de forventede fremtidige omkostninger
Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter m.v indregnes ved lånoptagelse til dagsværdi
efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. | efterfølgende
perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris,
svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive
rente, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.
I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasing-
forpligtelse på finansielle leasingkontrakter
Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører og asso-
cierede virksomheder, periodiserede omkostninger vedrørende igang-
værende speditioner samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris,
der altovervejende svarer til nettorealisationsværdi.
Leasing
Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt 1 finansielle og opera-
tionelle leasingforpligtelser
En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed
overfører risici og fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre leasingaf-
taler klassificeres som operationelle.
Den regnskabsmæssige behandling af finansielt leasede aktiver og den
tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om Materielle aktiver
henholdsvis Finansielle forpligtelser.
Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes
lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, inve-
sterings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider
samt likvider ved årets begyndelse og slutning
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat un-
der pengestrømme fra investeringsaktivitet. | pengestrømsopgørelsen
indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overta-
gelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat før skat regu-
leret for ikke-likvide driftsposter, ændring i driftskapital samt betalte
renter og betalt selskabsskat.
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse
med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af im-
materielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af
værdipapirer, der ikke medregnes som likvider
Frie pengestrømme
De frie pengestrømme er de pengestrømme som er tilbage efter pen-
gestrømme som er anvendt til drifts- og investeringsaktivitet.
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse
eller sammensætning af koncernens aktiekapital og omkostninger
forbundet hermed, herunder køb og salg af egne kapitalandele, opta-
gelse af lån, afdrag på rentebærende gæld samt betaling af udbytte til
selskabsaktionærer
Likvider og likvide reserver
Likvider og likvide reserver omfatter likvide beholdninger samt kortfri-
stede værdipapirer som uden hindring kan omsættes til likvide midler
og hvorpå der kun er ubetydelig risiko for værdiændringer.
SEGMENTOPLYSNINGER
Der gives oplysninger på forretningssegmenter og geografiske marke-
der Segmenterne følger koncernens risici samt den ledelsesmæssige
og interne økonomistyring. Segmentoplysningerne er udarbejdet i
overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis
Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og -for-
pligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte
segment, samt de poster, der kan allokeres til det enkelte segment
på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede poster omfatter primært
aktiver og forpligtelser samt indtægter og omkostninger vedrørende
koncernens administrative funktioner, investeringsaktivitet, indkomst-
skatter m.v.
Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle og materi-
elle aktiver samt kapitalandele i associerede virksomheder.
Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede aktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder tilgodehavender fra
salg, andre tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter samt likvide
beholdninger
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmen-
tets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser samt
anden gæld. Segmentforpligtelser omfatter endvidere rentebærende
forpligtelser.
74 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNREGNSKAB
DEFINITION AF HOVED- OG NØGLETAL
Nettorentebærende gæld
Rentebærende gæld ultimo fratrukket rentebærende aktiver ultimo.
Nettoarbejdskapital (NWC)
Summen af varebeholdninger, tilgodehavender og øvrige driftsmæs-
sige omsætningsaktiver fratrukket leverandørgæld, andre gældsfor-
pligtelser og øvrige driftsmæssige kortfristede forpligtelser.
Investeret kapital inklusive goodwill og kunderelationer
Summen af NWC tillagt materielle aktiver, immaterielle aktiver inklusive
goodwill og kunderelationer og aktiver bestemt for salg, fratruk-
ket langfristede hensatte forpligtelser og pensionsforpligtelser samt
negativ goodwill.
Bruttomargin
Bruttofortjeneste multipliceret med 100 divideret med nettoomsæt-
ningen.
Resultat af primær drift før afskrivninger, nedskrivninger
af goodwill og særlige poster (EBITDA)-margin
Resultat af primær drift før afskrivninger, nedskrivninger af goodwill
og særlige poster multipliceret med 100 divideret med nettoomsæt-
ningen.
Resultat af primær drift før nedskrivninger
af goodwill og særlige poster (EBITA)-margin
Resultat af primær drift før nedskrivninger af goodwill og særlige
poster multipliceret med 100 divideret med nettoomsætningen.
Resultat af primær drift (EBIT)-margin
Resultat af primær drift multipliceret med 100 divideret med net-
toomsætningen.
Conversion ratio”
Resultat af primær drift før nedskrivninger af goodwill og særlige po-
ster (EBITA) multipliceret med 100 divideret med bruttofortjenesten.
ROIC før skat inklusive goodwill og kunderelationer
Resultat af primær drift før nedskrivninger af goodwill og særlige
poster multipliceret med 100 divideret med gennemsnitlig investeret
kapital inklusive goodwill og kunderelationer.
ROIC før skat eksklusive goodwill og kunderelationer
Resultat af primær drift før nedskrivninger af goodwill og særlige
poster multipliceret med 100 divideret med gennemsnitlig investeret
kapital eksklusive goodwill og kunderelationer.
Effektiv skatteprocent”
Skat af årets resultat divideret med resultat før skat.
Egenkapitalforrentning (ROE)
DSV A/S aktionærernes andel af årets resultat multipliceret med 100
divideret med gennemsnitlig egenkapital eksklusive minoriteter.
Soliditetsgrad
Egenkapital eksklusive minoriteter multipliceret med 100 divideret
med aktiver i alt.
Nettorentebærende gæld i forhold til EBITDA
(Finansiel gearing)”
Rentebærende gæld ultimo fratrukket rentebærende aktiver ultimo
divideret med resultat af primær drift før afskrivninger, nedskrivninger
af goodwill og særlige poster (EBITDA).
Resultat pr. aktie
DSV A/S aktionærernes andel af årets resultat divideret med gennem-
snitligt antal aktier.
Udvandet resultat pr. aktie
DSV A/S aktionærernes andel af årets resultat divideret med gennemn-
snitlig antal udvandede aktier.
Justeret resultat
DSV A/S aktionærernes andel af årets resultat, justeret for af- og
nedskrivninger af goodwill og kunderelationer, omkostninger ved aktie-
baseret vederlæggelse og særlige poster. Der beregnes skatteeffekt af
Justeringerne.
Udvandet justeret resultat pr. aktie
justeret resultat divideret med gennemsnitligt antal udvandede aktier.
Antal aktier ultimo
Det samlede antal af aktier, som er i omløb ultimo året, eksklusive
selskabets egne aktier.
Gennemsnitligt antal udvandede aktier
Det gennemsnitlige antal aktier i omløb i året inklusive aktieoptioner.
Dog eksklusive optioner "out of money” målt i forhold til årets gen-
nemsnitlige aktiekurs.
Resultat pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie opgøres i henhold til IAS
33. De øvrige nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Dan-
ske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger og nøgletal 2010”, bortset
fra nøgletal markeret med ”, da disse ikke er defineret i anbefalingerne.
1303256EogsSN90608
DSV ÅRSRAPPORT 2012 —- KONCERNREGNSKAB 75
Stående fra venstre: Thomas Plenborg, Kurt K. Larsen, Jens H. Lund, Birgit W. Nørgaard, Jens Bjørn Andersen, Erik 8. Pedersen.
Siddende fra venstre: Annette Sadolin, Kaj Christiansen.
Direktion
Jens Bjørn Andersen Jens H. Lund
ADMINISTRERENDE DIREKTØR FINANSDIREKTØR
Født. 22. marts 1966 Født: 8 november 1969
Medlem af direktionen. 2008 Medlem af direktionen: 2002
76 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - LEDELSESBERETNING -— BESTYRELSE OG DIREKTION
Bestyrelse
BESTYRELSESPOSTER SÆRLIGE KOMPETENCER
Kurt K. Larsen
FORMAND FOR BESTYRELSEN :
Født: 17. september 1945 i (medlem) Saxo Bank A/S + Generel ledelseserfaring
Medlem af revisionskomiteen
Medlem af bestyrelsen første gang: 2008
Genvalg: 2013
Polaris Ill Invest Fonden
Ove Wrist & Co. A/S
-+ Administrerende direktør for
DSV A/S 2005-2008
» Koncerndirektør for DSV A/S 1991-2005
Erik B. Pedersen
NÆSTFORMAND FOR BESTYRELSEN
Født: 13. juni 1948
Medlem af bestyrelsen første gang: 1989
Genvalg: 2013
» Generel ledelseserfaring
; + Industrispecifik produktionserfaring
;: + Selvstændig vognmand 1976-2012
Thomas Plenborg
BESTYRELSESMEDLEM ;
Født: 23. januar 1967 : (formand) Rosemunde ApS i + Professor i regnskab og revision ved Copenha-
Formand for revisisionskomiteen . (medlem) COWI Holding A/S gen Business School!
Medlem af bestyrelsen første gang: 2011 Saxo Bank A/S, formand | + Ledelseserfaring fra bestyrelses- og tillidsposter
Genvalg: 2013 for revisionskomite : + Erfaring med strategisk og finansiel planlægning
| « Cand. merc., Ph.d., Copenhagen Business
School
Kaj Christiansen
BESTYRELSESMEDLEM j
Født: 20. februar 1944 |. Generel ledelseserfaring
Medlem af bestyrelsen første gang: 1995 + Industrispecifik produktionserfaring
Genvalg: 2013 | + Selvstændig vognmand 1978-2001
Annette Sadolin
BESTYRELSESMEDLEM | |
Født: 4. januar 1947 : (formand) Østre Gasværk teater | + Generel global ledelseserfaring fra bl. a. Gene-
Medlem af revisionskomiteen | (næstformand) DSB A/S i ral Electric (GE) og reassurancebranchen
Medlem af bestyrelsen første gang: 2009 Dansk Standard + Køb og salg af internationale virksomheder "
Genvalg: 2013 i (medlem) Topdanmark A/S ' + Tidligere medlem af direktionen i GE Frankona
Skodsborg Kurhotel og Spa A/S | Munchen
Ratos AB, Sverige [ . Tidligere CEO, Employers Reinsurance
Ny Carlsberg Glyptotek ; International
Blue Square Reinsurance NV | + Cand. jur.
Birgit W. Nørgaard
BESTYRELSESMEDLEM ' j
Født: 9. juli 1958 i (formand) E. Pihl & Søn A/S | + Generel ledelseserfaring fra Grontmij NV
Medlem af bestyrelsen første gang: 2010 | NNE Pharmaplan A/S (COO), Grontmij | Carl Bro A/S
Genvalg: 2013 Investeringsforeningen Stock- ; (adm. direktør), Danisco og McKinsey
Rate Invest | + Køb og salg af virksomheder, strategi
Interessentforum for | + Økonomisk ledelse
i Energinet.dk [| + Cand.merc., MBA, Insead
| (næstformand) Statens IT Projektråd
: (medlem) Sonion A/S (Xilco A/S,
Xilco Holding A/S)
Abeo A/S
GEO
EUDP
Dansk Vækstkapital
Lindab International AB
(Sverige)
IMI Plc. (UK)
1303256EogSN90609
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — LEDELSESBERETNING — BESTYRELSE OG DIREKTION
77
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og god-
kendt årsrapporten for 2012 for DSV A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med Interna-
tional Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og års-
regnskabet giver et retvisende billede af koncernens og
selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2012 samt af resultatet af koncernens og sel-
skabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1.
januar — 31. december 2012.
Brøndby, den 20. februar 2013
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en
retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og sel-
skabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater,
pengestrømme og finansielle stilling samt en beskrivelse af
de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncer-
nen og selskabet står over for.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godken-
delse.
ps tf Lund
Admfffrektør Fiqanédirektør
B else:
Kurt K. Larsen Erik B. Pedersen
Airgit w Nørdaard
Annette Sadolin
Kaj Afristiansen
Ålen (Å
Thomas Plenborg
78 DSV ÅRSRAPPORT 2012 -— PÅTEGNINGER - LEDELSESPÅTEGNING
Den uafhængige
revisors erklæringer
Til aktionærerne i DSV A/S
PÅTEGNING PÅ KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for
DSV A/S for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2012.
Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatop-
gørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalop-
gørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt
regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Kon-
cernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter Interna-
tional Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
LEDELSENS ANSVAR FOR KONCERNREGNSKABET
OG ÅRSREGNSKABET
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncern-
regnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede
i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret
for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at
udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væ-
sentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser
eller fejl.
REVISORS ANSVAR
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregn-
skabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi
har udført revisionen i overensstemmelse med internatio-
nale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk
revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav
samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad
af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er
uden væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for
at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncern-
regnskabet og i årsregnskabet, De valgte revisionshandlin-
ger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen
af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og
i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller
fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol,
der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et kon-
cernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende
billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger,
der er passende efter omstændighederne, men ikke at ud-
trykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens
interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af,
om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om le-
delsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den sam-
lede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er
tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
KONKLUSION
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregn-
skabet giver et retvisende billede af koncernens og selska-
bets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december
2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets akti-
viteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31.
december 2012 i overensstemmelse med International Fi-
nancial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGEN
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledel-
sesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i
tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og års-
regnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at
oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse
med koncernregnskabet og årsregnskabet.
København, den 20. februar 2013
KP
Stayæautogt ==
egdper éd rda Retbøli-Bauer
statsaut. revisor statsaut. revisor
1303256EogSN90610
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - PÅTEGNINGER — DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER 79
KONCERNOVERSIGT
Koncernoversigten illustrerer aktive selskaber pr. 31. december 2012. Den er opdelt pr. segment og ikke efter legal struktur.
Hjemsted Ejerandel Ar & Sea Road Solutions
Moderselskab
DSV A/S Danmark -
Dattervirksomheder
Europa
DSV Air&Sea NV Belgien 100% x
ABX LOGISTICS Worldwide NV/SA Belgien 100% X
ABX Worldwide Holdings NV/SA Belgien 100% x
ABX LOGISTICS Ar & Sea Worldwide NV/SA Belgien 100% x
DSV Road N.V. Belgien 100% x
Marine Cargo Insurance (MC) Agents N.V. Belgien 100% x
DSV Solutions NV Belgien 100% x
DSV Solutions (Automotive) NV Belgien 100% x
DSV Air & Sea OOD Bulgarien 100% X
DSV Road EOOD Bulgarien 100% Xx
DSV Air & Sea Holding A/S Danmark 100% x
DSV Air & Sea A/S Danmark 100% xX
DSV Road Holding A/S Danmark 100% xX
DSV Road A/S Danmark 100% x
DSV Insurance A/S Danmark 100%
DSV FinCo A/S Danmark 100%
DSV Group Services A/S Danmark 100%
DSV Solutions Holding A/S Danmark 100% x
DSV Solutions A/S Danmark 100% x
DSV Transport AS Estland 100% x
DSV Air & Sea Oy Finland 100% x
Ab Wasa Logistics Ltd Oy Finland 100% x
DSV Road Oy Finland 100% x
Uudenmaan Pikakuljetus OY Finland 100% x
DSV Solutions Oy Finland 100% x
DSV Road Holding S.A Frankrig 100% x
DSV Road SAS Frankrig 100% x
ING Reeif Wattrelos Frankrig 100% x
DSV Air & Sea SAS Frankrig 100% x
Frans Maas Holding France S.A Frankrig 100% x
DSV Solutions SAS Frankrig 100% x
DSV HELLAS S.A Grækenland 100% x
DSV Solutions Holding B.V. Holland 100% xX
DSV Solutions (Dordrecht) B.V. Holland 100% x
ABX LOGISTICS (Nederland) B V. Holland 100% x
DSV Solutions Nederland B.V. Holland 100% X
Vastgoed Qostrum C.V. Holland 100% x
DSV Air & Sea B.V Holland 100% x
DSV Road B.V. Holland 100% x
DSV Road Holding NV Holland 100% x
DSV Transport Ltd. Hviderusland 100% x
DSV Air & Sea Limited Irland 100% x
DSV Road Limited Irland 100% X
DSV Solutions Ltd. Irland 100% x
Saima Avandero SpÅ Italien 99,1% x
Logimek SRL Italien 100% x
Saima Caspian LLC Kasakhstan 100% Xx
DSV Hrvatska do o. Kroatien 100% x
DSV Transport SIÅA Letland 100% x
DSV Transport UAB Litauen 100% X
XB Luxembourg Holdings 1 SA Luxembourg 100% X
XB Luxembourg Holdings 2 SARL Luxembourg 100% x
DSV Road SA. Luxembourg 100% x
DSV Air & Sea AS Norge 100% x
DSV Road AS Norge 100% x
Kongeveien 47 AS Norge 100% x
Åsbieveien 15 AS Norge 100% x
DSV Solutions AS Norge 100% x
80 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNOVERSIGT
Hjemsted Ejerandel Air & Sea Road Solutions
Dattervirksomheder
Europa - fortsat
DSV Air & Sea Sp. 2 0.0. Polen 100% x
DSV Road Sp. Z.0.0. Polen 100% x
DSV Solutions Sp.z 0.0. Polen 100% x
DSV International Shared Services Sp. z 0.0. Polen 100%
DSV SGPS, Lda. Portugal 100% x
DSV Solutions, Lda. Portugal 100% x
DSV Transitarios, Lda. Portugal 100% x
DSV Solutions S.R.L. Rumænien 100% xX
Q00 DSV Transport Rusland 100% x
DSV Road O00 Rusland 100% x
DSV Solutions OOO Rusland 100% x
DSV Logistics SA Schweiz 100% x
DSV Road d.0o.0. Serbien 100% xX
DSV Slovakia S.R.O. Slovakiet 100% X
DSV Transport d.0.0. Slovenien 100% x
DSV Holding Spain S.L. Spanien 100% X
DSV Road S.A.U Spanien 100% X
DSV Solutions S.A.U Spanien 100% X
DSV Air & Sea S.A.U Spanien 100% x
DSV Solutions Ltd. Storbritannien 100% x
DSV Air & Sea Limited Storbritannien 100% x
DSV Road Holding Ltd. Storbritannien 100% x
DSV Commercials Ltd. Storbritannien 100% x
DSV Road Ltd. Storbritannien 100% x
DSV Air & Sea AB Sverige 100% x
DSV Road Holding AB Sverige 100% x
DSV Group AB Sverige 100% xX
DSV Road AB Sverige 100% X
Géinge Frakt EK Sverige 100% x
NTS European Distribution AB Sverige 100% x
DSV Solutions AB Sverige 100% x
DSV Road Property Holding AB Sverige 100% xX
DSV Air & Sea s.r.o. Tjekkiet 100% x
DSV Road a.s. Tjekkiet 100% Xx
DSV Air & Sea AS. Tyrkiet 100% X
DSV Road & Solutions A.S. Tyrkiet 100% x
DSV Road GmbH Tyskland 100% X
DSV Immobilien GmbH Tyskland 100% X
POP Gesellschaft fir Prozesslogistik mbH Tyskland 100% x
Collico Verpackungslogistik und Service GmbH Tyskland 100% xX
Administration & Accounting Service GmbH Tyskland 100% X
Jolkos Grundstiicksverwaltungsgesellschaft mbH Tyskland 94% Xx
DSV Air & Sea GmbH Tyskland 100% xX
DSV Solutions Group GmbH Tyskland 100% x
DSV Solutions GmbH Tyskland 100% x
DSV Stuttgart GmbH & Co. KG Tyskland 100% x
DSV Ukraine Ukraine 100% X
DSV Hungaria Kft. Ungarn 100% x
ABX LOGISTICS (Austria) GmbH Østrig 100% x
DSV Osterreich Spedition GmbH Østrig 100% x
Nordamerika
DSV Air & Sea Inc. Canada 100% x
DSV Air & Sea, S.A. de C.V. Mexico 100% x
DSV Air & Sea Inc. USA 100% x
DSV Air & Sea Holding Inc. USA 100% x
ABX LOGISTICS (USA) Inc. USA 100% x
Sydamerika
DSV-GL Argentina S.A. Argentina 100% x
DSV Air & Sea Logistica Ltda. Brasilien 100% x
DSV-GL Chile S.A. Chile 100% X
DSV-GL Latin America S.A. Chile 100% x
DSV-GL Peru S.A. Peru 100% x
1303256EogSN90611
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — KONCERNOVERSIGT
81
Hjemsted Ejerandel Air & Sea Road Solutions
Asien
DSV Air & Sea Ltd Bangladesh 100% x
ABX LOGISTICS (Bangladesh) Ltd Bangladesh 100% x
DSV Air & Sea (LLC) De Forenede Arabiske Emirater 100% x
Swift Freight International LLC De Forenede Arabiske Emirater 100% x
DSV Air & Sea Inc Filippinerne 100% x
ABX LOGISTICS Holding Philippines Inc Filippinerne 97,6% x
DSV Air & Sea Ltd Hong Kong 100% X
ABX LOGISTICS (Hong Kong) Ltd. Hong Kong 100% x
THL Container Line Ltd Hong Kong 100% X
Swift Global Logistics Limited Hong Kong 100% x
DSV Air & Sea Pvt Ltd Indien 100% x
Swift Shipping and Freight Logistics Private Limited Indien 100% x
PT. DFDS Transport Indonesia Indonesien 100% x
DSV Air & Sea Co, Ltd. Japan 79,6% xX
DSV Air & Sea Co., td Kina 100% x
DSV Logistics Co, Ltd. Kina 100% x
Swift Global Logistics Limited Kina 100% x
DSV Air & Sea Ltd Korea 100% x
DSV Air & Sea Sdn Bhd Malaysia 100% Xx
DSV Logistics Sdn Bhd Malaysia 49% x
DSV Air & Sea Pte Ltd. Singapore 100% x
ABX LOGISTICS Singapore PTE LTD Singapore 100% x
DSV Air & Sea Co Ltd. Taiwan 100% x
DSV Air & Sea Ltd. Thailand 100% x
DSV Air & Sea Co, Ltd Vietnam 100% x
Øvrige
DSV Arr & Sea Pty Ltd. Australien 100% x
DSV Transport Int" S.A Marokko 100% x
Terminal Handling Company Marokko 100% x
DSV Air & Sea Limited New Zealand 100% x
Saima Nigeria Ltd. Nigeria 40% x
Nationwide Clearing & Forwarding Ltd. Nigeria 36,6% xX
DSV Air and Sea (Proprietary) Limited Sydafrika 100% x
Associerede selskaber
ABX-Penske Air & Sea Logistica Ltda Brasilien 50% x
Swift Freight International Burundi SA Burundi 33,3% x
Swift Freight DRC San NCR KIN DR Congo 33,3% x
DSV Air & Sea LLC Egypten 20% x
DDT Brokerage Inc. Filippinerne 100% x
GT Stevedores Oy Finland 25,5% x
FRANCE AIR GROUPAGE SA Frankrig 49,6% x
Swift Freight Forwarders (Ghana) Limited Ghana 33,3% x
Sama Al Imad General Transport LLC Irak 30% x
MGM Lines Srl Italien 30% x
Swift Global Logistics Uumited Kenya 33,3% xX
Swift Global Logistics Limited Mozambique 33,3% x
Swift Freight International Nigeria Limited Nigeria 33,3% x
DSV Air & Sea (PVT) Limited Pakistan 20% X
Swift Freight International Rwanda Limited Rwanda 33,3% x
Swift Global Logistics Limited Tanzania 33,3% Xx
Swift Global Logistics Togo 33,3% x
KM Logistik GmbH Tyskland 35% x
IDS Logistik GmbH Tyskland 28% x
DSV Honold Air & Sea GmbH & Co. KG Tyskland 50% xX
DSV Honold Air & Sea Verwaltungs GmbH Tyskland 50% x
Swift Freight International (Uganda) Limited Uganda 33,3% x
Swift Freight International Tours & Travels Limited Uganda 33,3% x
Swift Freight International (Zambia) Limited Zambia 33,3% x
Grundet aftalemæssige forhold er den bestemmende indflydelse for DDT Brokerage Inc afgivet til tredjepart, hvorfor selskabet er behandlet som et associeret
selskab.
82 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - KONCERNOVERSIGT
WA
—
Lø
O
GV
må
v
O
O
fa
io
LO)
N
m
O
m
rd
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — CD MED ÅRSREGNSKAB FOR MODERSELSKAB SAMT CSR RAPPORT FOR DSV
83
DSV
Global Transport and Logistics
DSV A/S
Banemarksvej 58
2605 Brøndby
Danmark
Tif. +45 43 20 30 40
www.dsv.com
CVR-nr. 58 23 35 28
36. regnskabsår
Årsrapport 1. januar 2012
-31. december 2012
Design og grafisk produktion meyer & bukdahl as Offentliggjort 20. februar 2013
DSV
Global Transport and Logistics
Årsregnskab 2012 — Moderselskab
Årsregnskab for moderselskabet DSV A/S er en integreret del af årsrapporten 2012 for DSV
INDHOLDSFORTEGNELSE
kegnskabs opgørelser;
KYA RAN VASK BAK REE EAR ANE KKNEKRKN ENS AR EN
"eg
Baikmnde nen
engang ovre san sr sanne rr arr anne skarer snarere nere ED
; ag
En
; ORNE
rererenerenvsrge rangering
ae: B tandlan ang rørelse
2 Nennmomssmng … DERE DEDE EET PELLE DERE rr senere nes
3. Bom illgsnen akorsamd Ingsvaligi FEMBØR aner nere os DT
— Bargordkomkestinget roserne eN ar Dr VE REDER renere sr me.
5 hh hem Eprage mtr»
vw
& Salem ; i
& SERGE DOSRST »scr rer ner dere EkrÆD REE DKR AE AN Kr Nar DSR LEDE gr nede arena svn kr een
oa al
yt
FNS RED VANER EU KA KERARES EL GAN RATE SES: Ky AAK SIAT SNE ASE LAEL
F7. rede mdt
ARK AAAVE AX VAR ARV ASS NENT A KKR REE NE BRS NS E RYAN ERNA LER TE DIES
Oy
envekennrn SØ
AV ALVSRKEN NIKE PN AN TAN EINER AMK AX REX RAV RE RELRAF BVYLE RANA D
kalde vlknytrede somheder. GREP ARLES PEREEKERSSPEKLEPNE PDA MADE
13 Anda kremskede illgedtaverder snor
; ver … OG
Tal Tilgoddævender hanke virk somheder og andre ilede DD
tå Alketokerikl, rr ARNE SIND FADE KEANE mme
dj gl
5 ØRE carkaee dene z Akrar tankene rr
te toytggetest ike enn nn, ig banner Gø.
fnytede virksom heder og ndlege lip pgteber… nere DE
Klor z »Sugilkrendt dg myennger
D (van i kralleter og
; Gå
mandens 2scssonrvennasren ven sene eg ders sr ner, SØ) ……
rv å EVER: Ars K nerne
& mole paner venner: munter BENE SA NIN IN KER RN EN REREN Se bA SENE KNEE REDE Ein ane
PR Anvendt ondere
r
EUD ED EDEDEDEDEEEEEEEE EDEEEEEDE!
86 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB
RESULTATOPGØRELSE
(DKK mio.) Note 2011
Nettoomsætning 2 438
Direkte omkostninger 1
Bruttofortjeneste 437
Andre eksterne omkostninger 3 170
Personaleomkostninger 4,5 196
Resultat af primær drift før afskrivninger og særlige poster (EBITDA) 71
Afskrivninger på immaterielle og materielle aktiver 10,11 101
Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) -30
Særlige poster 6 -
Resultat af primær drift (EBIT) -30
Finansielle indtægter 7 691
Finansielle omkostninger 8 477
Resultat før skat 184
Skat af årets resultat 9 73
Årets resultat 111
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte, 1,25 kr. pr. aktie (2011: 1,00 kr. pr. aktie) 190
Overført resultat -79 ,- :% 267:
Anvendt i alt 111 502.
TOTALINDKOMSTSOPGØRELSE
(DKK mio.) Note 2011
Årets resultat 111
Årets værdiregulering af sikringsinstrumenter -—71
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle omkostninger 62
Skat af anden totalindkomst 9 2
Anden totalindkomst efter skat -7
Totalindkomst i alt 104
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — MODERSELSKAB 87
1303256EogSN90614
BALANCE, AKTIVER
(DKK mio.) Note 2011 2012
Immaterielle aktiver 10 431 447E
Materielle aktiver 11 8 REE:
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 12 2 834 ” 5,292
Andre langfristede tilgodehavender 13 1 799 1114"
Langfristede aktiver i alt 5.072
Tilgodehavender fra tilknyttede virksomheder og andre tilgodehavender 14 11.063
Selskabsskat -
Likvide beholdninger TEL ALE
Kortfristede aktiver i alt 11,064 |. 10.174;
Aktiver i alt 16.136 17.029
BALANCE, PASSIVER
(DKK mio.) Note 2011 2012
Aktiekapital 15 190 188:
Reserver 3.835 3213;
Egenkapital i alt 4.025 --- "37401
Udskudt skat 16 100 De "84"
Finansielle forpligtelser 17 5.169 5,253
Langfristede forpligtelser i alt 5,269 DD
Finansielle forpligtelser 17 598 - 793 '
Selskabsskat 144 re Te
Gæld til tilknyttede virksomheder og andre gældsforpligtelser 18 6.100 " : 7.498
Kortfristede forpligtelser i alt 6.842
38:29
Forpligtelser i alt 12.111
Passiver i alt 16.136
88 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB
PENGESTRØMSOPGØRELSE
(DKK mio) Note 2011 2012
Resultat før skat 184
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.:
Afskrivninger 10,11 101
Aktiebaseret vederlæggelse 36
Finansielle indtægter 7 -691
Finansielle omkostninger 8 477
Pengestrømme fra primær drift før ændring i arbejdskapital og skat 107
Ændring i arbejdskapital 1.148
Finansielle indtægter, betalt 695
Finansielle omkostninger, betalt -477
Betalt selskabsskat -22
Pengestrøm fra driftsaktivitet 1.451
Køb af immaterielle aktiver 10
Køb af materielle aktiver 11
Ændring af øvrige finansielle aktiver
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Frie pengestrømme 1.079
Optagelse af langfristede forpligtelser 2.022
Afdrag på lån og kreditter -606
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte 15 -105
Udbytte egne aktier 4
Køb og salg af egne aktier -2.394
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -1.079
Årets pengestrøm -
Likvide beholdninger, primo 1
Årets pengestrøm -
Valutakursreguleringer -
Likvider beholdninger, ultimo 1
Pengestrømsopgørelsen kan ikke direkte udledes af balance og resultatopgørelse.
1303256EogSN90615
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB 89
EGENKAPITALOPGØRELSE - 2011
Reserve for
sikrings- Overført Foreslået — Egenkapital
(DKK mo) Aktiekapital instrumenter resultat udbytte ialt
Egenkapital pr. 1. januar 2011 209 -—8 6.155 105 6.461
Årets resultat - - -79 190 111
Årets værdiregulering af sikringsinstrumenter - -71 - - -71
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle omkostninger - 62 - - 62
Skat af anden totalindkomst - 2 - - 2
Anden totalindkomst i alt - -7 - - -7
Totalindkomst i alt for perioden - -7 -79 190 104
Aktiebaseret vederlæggelse - - 5 - 5
Udloddet udbytte - - - -105 -105
Køb og salg af egne aktier, netto - - -2 418 - -2.418
Kapitalnedsættelse -19 - 19 - -
Udbytte egne aktier - - 4 - 4
Andre reguleringer - - -26 - -26
Egenkapitalbevægelser i 2011 i alt -19 -7 -2.495 85 -2.436
Egenkapital pr. 31. december 2011 190 -15 3.660 190 4.025
EGENKAPITALOPGØRELSE - 2012
Reserve for
sikrings- Overført Foreslået — Egenkapital
(DKK mio) Aktiekapital instrumenter resultat udbytte ialt
Egenkapital pr. 1. januar 2012 190 -15 3.660 190 . 4.025%
Årets resultat - - 267 235 " 502:
Årets værdiregulering af sikringsinstrumenter - -90 - - ou 290
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle omkostninger - 61 - 07,461.
Skat af anden totalindkomst - 22 - 0 3 22V
Anden totalindkomst i alt - -7 - OT ag
Totalindkomst i alt for perioden - -7 267 235 495
Aktiebaseret vederlæggelse - - 6 -
Udloddet udbytte - - - -190
Køb og salg af egne aktier, netto - - -1.084 -
Kapitalnedsættelse -2 - 2 -
Udbytte egne aktier - - 5 -
Andre reguleringer - - 144 -
Egenkapitalbevægelser i 2012 i alt -2 -7 -660 45
Egenkapital pr. 31. december 2012 188 -22 3.000 235
I overført resultat indgår pr. 31 december 2012 beløb fra overkurs ved emission 1 354 millioner kroner (2011: 1.354 millioner kroner) samt værdi
ved køb og salg af egne aktier -6.314 millioner kroner (2011: -5.230 millioner kroner).
90 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB
NOTE 1 — VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER
Ved udarbejdelsen af årsrapporten for DSV A/S foretager ledelsen en række regnskabsmæssige skøn og vurderinger samt opstiller forudsætnin-
ger, der danner grundlag for indregning og måling af aktiver og forpligtelser, eventualaktiver og -forpligtelser samt de rapporterede indtægter og
omkostninger. De foretagne skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvarlige efter
omstændighederne, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede
begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske udfald
afviger fra disse skøn.
Ledelsen anser følgende skøn og dertil hørende vurderinger for væsentlige for udarbejdelsen af moderselskabets årsrapport.
Kapitalandele i dattervirksomheder
Ledelsen vurderer årligt, om der er indikatorer for værdiforringelse på kapitalandele i dattervirksomheder. I tilfælde af, at der er sådanne indikatorer,
foretages værdiforringelsestest i lighed med goodwill i koncernen. Det er ledelsens vurdering, at der ikke er sådanne indikationer pr. 31. december
2012, hvorfor der ikke er gennemført værdiforringelsestest på kapitalandele i dattervirksomheder.
NOTE 2 — NETTOOMSÆTNING
1303256EogSN90616
(DKK mio.) 2011 2012
Koncerninterne servicehonorarer 438 Do 480.
Nettoomsætning i alt 438 i 480
NOTE 3 - HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGT REVISOR
(DKK mio.) 2011
Lovpligtig revision 3 KH Al
Skatte- og momsmæssig rådgivning - .tå
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor i alt 3 3.
Andre ydelser, øvrige 1 , .
Honorar til andre i alt 1 2.
Honorar i alt 4 ABn
Generalforsamlingsvalgt revisor 2012: KPMG (2011: KPMG).
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB 91
NOTE 4 — PERSONALEOMKOSTNINGER
(DKK mio) 2011 2012
Vederlag til bestyrelsen SEERE Å
Gager og lønninger mv 181 E 183:
Bidragsbaserede pensionsordninger 11 13
Personaleomkostninger i alt 196 200"
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 251 "284"
Vederlag til direktionen
Jens Bjørn Andersen Jens H. Lund Total
(DKK mo) 2011 2012 2011 2012 2011 2012
Fast løn 6,2 64 43 0 46: 10,5 110:
Bidragsbaserede pensionsordninger 0,5 (og O7 TT vo 06" 0,6
Bonus 25 0 25 17 2, Sa 42 14
Aktiebaseret vederlæggelse 1,8 . 21: 1,3 ser 7,6 31 57 244 3,6
Vederlag til direktionen, i alt 11,0 11,55 7,4 7,9 184 194
Direktionen har op til 24 måneders opsigelse.
Vedrørende direktionens tildeling og udnyttelse af aktieoptioner henvises til note 5 i koncernregnskabet.
Vederlag til moderselskabets bestyrelse
(DKK 1 000) 2011 2012
Kurt K Larsen, formand 1050 Ja8T
Erik B. Pedersen, næstformand 525 525
Kaj Christiansen 350 ' 350, .
Per Skov (udtrådt 2012) 481 07131
Annette Sadolin 481 — 525
Birgit W. Nørgaard 350 + 1350"
Thornas Plenborg (indtrådt 2011) 525 2.7 700
Vederlag til moderselskabets bestyrelse, i alt 3.762 31762.
92 DSV ÅRSRAPPORT 2012 — MODERSELSKAB
NOTE 5 — INCITAMENTSPROGRAMMER
DSV A/S har udstedt aktieoptionsprogrammer til selskabets medarbejdere, ledende medarbejdere og direktion. Der henvises til note 5 i koncernregn-
skabet for beregning af markedsværdier samt oversigt over aktuelle programmer.
Udestående incitamentsprogrammer pr. 31. december 2012
Gennem-
Ledende snitlig ud-
med- nyttelseskurs
Udnyttelsesperiode — Bestyrelse” Direktion arbejdere I alt pr. option
Udestående optionsprogram 2009 02.04.12 - 31.03.14 45.000 170.000 27.000 242.000 41,10
Udestående optionsprogram 2010 02.04.13 - 31.03.15 45.000 170.000 108.000 323.000 98,50
Udestående optionsprogram 2011 01.04.14 - 01.04.16 - 170.000 103.000 273.000 129,90
Udestående optionsprogram 2012 01.04.15 - 31.03.17 - 170.000 114.000 284.000 128,00
Udestående 31. december 2012 90.000 680.000 352.000 1.122.000 101,23
Udnyttelsesperiode åben pr. 31. december 2012 45.000 170.000 27.000 242.000 41,10
7) Optioner til bestyrelsesmedlem er tildelt i egenskab af tidligere administrerende direktør eller i forbindelse med udførelse af visse daglige ledelses-
mæssige opgaver. Tildelingen er sket efter procedurer fastsat i selskabets vederlagspolitik på daværende tidspunkt.
Pr. 31. december 2012 er den vejede gennemsnitlige restløbetid 2,8 år. Den samlede markedsværdi er 54,6 millioner kroner, heraf udgør direktio-
nens andel 34,4 millioner kroner og bestyrelsens andel 6,8 millioner kroner.
Oversigt over udvikling i udestående optioner
Gennem-
Ledende snitlig ud-
med- nyttelseskurs
Bestyrelse Direktion arbejdere | aft pr. option
Udestående 1. januar 2011 90.000 340.000 180.000 610.000 71,68
Tildelt i 2011 - 170.000 105.500 275.500 129,90
Optioner fratrådte/udløbet - - -5.500 -5.500 69,80
Udestående 31. december 2011 90.000 510.000 280.000 880.000 89,72
Tildelt i 2012 - 170.000 114.000 284.000 128,00
Udnyttet i 2012 - - -42.000 -42.000 41,10
Udestående 31. december 2012 90.000 680.000 352.000 1.122.000 101,23
” NOTE 6 — SÆRLIGE POSTER
(DKK mio.) 2011 2012
Omkostninger vedrørende omstrukturering ONTV =24 ;
Særlige poster, netto - 0 -24
1303256EogSN90617
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB 93
NOTE 7 — FINANSIELLE INDTÆGTER
(DKK mio) 2011 2012
Renteindtægter 47 "48
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder 625 "487
Valutakursreguleringer, netto 19 he
Udbytte fra dattervirksomheder 0. … 382
Finansielle indtægter i alt 691 1917
Renteindtægter vedrører renter fra likvide beholdninger, som indregnes til amortiseret kostpris.
NOTE 8 - FINANSIELLE OMKOSTNINGER
(DKK mio.) 2011 2012
Renteomkostninger 352 211
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder 125 "". 795
Valutakursreguleringer, netto - 13
Finansielle omkostninger i alt 477 319
Renteomkostninger vedrører renter fra lån, som indregnes til amortiseret kostpris.
NOTE 9 — SKAT
(DKK mio) 2011 2012
Årets skat kan opdeles således.
Skat af årets resultat 73
Skat af anden totalindkomst -2
Årets skat i alt 71
Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat 51
Udskudt skat 9
Regulering af skat vedrørende tidligere år 13
Skat af årets resultat i alt 73
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25% skat af resultat før skat 46 . , 136
Skatteeffekt af: El : oy
Ikke-fradragsberettigede omkostninger/ikke-skattepligtige indtægter mv. 13 ATLET
Regulering af skat vedrørende tidligere år 14 I 17
I alt 73
Effektiv skatteprocent 39,7%
Skat af anden totalindkomst
2011 2012
Skatte- Skatte-
indtægt/ indtægt/
(DKK mio.) Før skat -omkostning Efter skat Før skat -omkostning Efter skat
Værdiændringer af sikringsinstrumenter -9 2 -7
I alt -9 2 -7
94 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB
NOTE 10 — IMMATERIELLE AKTIVER
Immaterielle
aktiver under
(DKK mio.) It-software udførelse | alt
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2011 530 71 601
Tilgang i årets løb - 80 80
Reklassifikationer 124 -124 -
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2011 654 27 681
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2011 155 - 155
Årets afskrivninger 95 - 95
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2011 250 - 250
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2011 404 27 431
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2012 654 27 681
Tilgang i årets løb - 122 " 122
Reklassifikationer 85 -85 nur
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2012 739 64 "— 803.
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2012 250 —… 250
Årets afskrivninger 112 - ” 112
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2012 362 - 362
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2012 377 64 441
Der er foretaget værdiforringelsestest af immaterielle aktiver under udførelse samt alle væsentlige it-software aktiver. Der er pr. 31. december
2012 ikke fundet grundlag for nedskrivninger.
1303256EogSN90618
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB 95
NOTE 11 — MATERIELLE AKTIVER
Andre anlæg,
driftsmateriel
(DKK mio) og inventar
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2011 16
Tilgang 1 årets løb 4
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2011 20
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2011 6
Årets afskrivninger 6
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2011 12
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2011 8
Anskaffelsessum pr. 1. januar 2012 - 20
Tilgang i årets løb 6
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2012 26
Samlede af- og nedskrivninger pr. 1. januar 2012 12
Årets afskrivninger 6
Samlede af- og nedskrivninger pr. 31. december 2012 18
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2012 8
Der er 1 regnskabsåret ikke identificeret indikationer for værdiforringelse af materielle anlægsaktiver
NOTE 12 — KAPITALANDELE I TILKNYTTEDE VIRKSOMHEDER
DSV A/S ejer følgende datterselskaber, som alle indgår i DSV A/S' koncernregnskab
Selskabets
Ejerandel Ejerandel kapital
2011 2012 Hjemsted (DKK mio)
DSV Road Holding A/S 100% 100% Brøndby, Danmark 100
DSV Air & Sea Holding A/S 100% 100% Brøndby, Danmark 50
DSV Solutions Holding A/S 100% 100% Taastrup, Danmark 151
DSV Insurance A/S 100% 100% Brøndby, Danmark 25
DSV Group Services A/S 100% Brøndby, Danmark 5
DSV FinCo A/S 100% Brøndby, Danmark 0,5
Tilgang 1 kapitalandele i tilknyttede virksomheder er 1 det væsentligste sket som led i en rekapitalisering af et datterselskab.
NOTE 13 — ANDRE LANGFRISTEDE TILGODEHAVENDER
(DKK mo) 2011 2012
Tilgodehavender fra tilknyttede virksomheder 1 799 1.113
Andre tilgodehavender - DD. 1
Andre tilgodehavender pr. 31. december 1.799 1:114
96 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB
noe,
NOTE 14 - TILGODEHAVENDER FRA TILKNYTTEDE VIRKSOMHEDER OG ANDRE TILGODEHAVENDER
(DKK mio.) 2011
Tilgodehavender fra tilknyttede virksomheder 10.968
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter 84
Andre tilgodehavender mv. 11
Tilgodehavender fra tilknyttede virksomheder og andre tilgodehavender pr. 31. december 11.063
NOTE 15 - AKTIEKAPITAL
(DKK mio.) 2011 2012
Aktiekapital, primo 2042 a 90,0 :
Kapitalnedsættelse 19,2 ” 7220"
Aktiekapital, ultimo 190,0 "188,0
DSV A/S' aktiekapital udgør nominelt DKK 188.000.000 svarende til 188.000.000 stk. aktier å nominelt 1 kr. Ingen aktier er tildelt særlige rettighe-
der. Der er ingen begrænsninger i omsætteligheden og ingen stemmeretsbegrænsninger. Aktiekapitalen er fuldt ud indbetalt.
Egne aktier
Antal stk. af 1 kr. Nominel værdi % af aktiekapitalen
2011 2012 2011 2012 2011 2012
Egne aktier, primo 2.643.496 4:355.760: 2.643.496 4.355.760 1,3 02,35
Køb 21.805.364 , 10;421.6617 21.805.364 10.421:661 107 7. 5,55
Anvendt i forbindelse med nedsættelse af aktiekapital — -19.150.000 =2.000:000, -19.150.000 572,000,.000' 2207 40:
Anvendt i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner -943.100 -2.840.000. -943.100 .=2,840:000: 0,5 .… . 1,5,
Egne aktier, ultimo 4.355.760 , 9.937;421: 4.355.760 9.937.421: 2,3 153
Egne aktier erhverves med henblik på at afdække selskabets incitamentsprogrammer og tilpasse selskabets kapitalstruktur. Markedsværdien af egne
aktier pr. 31. december 2012 udgør 1.448 millioner kroner (2011: 449 millioner kroner). Anskaffelsessummen for egne aktier købt i 2012 udgør
1.302 millioner kroner, og salgssummen for solgte egne aktier udgør 326 millioner kroner.
Udbytte
Der foreslåes et udbytte pr. aktie på 1,25 kr. (2011: 1,00 kr.). DSV A/S udbetalte den 27. marts 2012 udbytte til aktionærerne på 190 millioner
kroner, svarende til 1,00 kr. pr. aktie (2011: 105 millioner kroner, svarende til 0,50 kr. pr. aktie).
Udlodning af udbytte til DSV A/S" aktionærer har ingen skattemæssige konsekvenser for DSV A/S.
1303256EogSN90619
DSV ÅRSRAPPORT 2012 —- MODERSELSKAB 397
NOTE 16 - UDSKUDT SKAT
(DKK mio) 2011 2012
Udskudt skat pr 1 januar 83 100
Årets udskudte skat 9 -16
Skat af egenkapitalposteringer 4 -
Regulering vedrørende tidligere år 4 -
Udskudt skat pr. 31. december 100 84
Udskudt skat pr 31 december
Immaterielle aktiver 100 94
Kortfristede aktiver -2 -9
Hensatte forpligtelser 2 -1
Udskudt skat 31. december 100 84
Udskudt skat fordeles således:
Udskudte skatteforpligtelser 100 84
Udskudt skat pr. 31. december 100 84
NOTE 17 — FINANSIELLE FORPLIGTELSER
(DKK mio) 2011 2012
Lån og kreditter 5 767 6.046
Finansielle forpligtelser i alt 5,767 6.046
Finansielle forpligtelser er indregnet således i balancen.
Langfristede forpligtelser 5 169 5,253
Kortfristede forpligtelser 598 793
Finansielle forpligtelser pr. 31. december 5,767 6.046
Lån og kreditter
Fast/
variabel Regnskabsmæssig værdi
(DKK mio) Udløb rente 2011 2012
Bankgæld (DKK) 2013 Variabel 944 943
Bankgæld (EUR) 2016 Variabel 1.241 3.475
Bankgæld (USD) 2016 Variabel 2.698 -
Obligationslån 2020 Fast - 748
Øvrige 2014-2015 Fast 13 13
Kassekredit 2013-2014 Variabel 871 867
Lån og kreditter pr. 31. december 5.767 6.046
Vedrørende bankgæld er der tilknyttet branchesædvanlige covenants klausuler Alle klausuler har været overholdt i årets løb
Den vægtede gennemsnitlige effektive rente udgør 1,5% (2011: 1,9%)
NOTE 18 — GÆLD TIL TILKNYTTEDE VIRKSOMHEDER OG ANDRE GÆLDSFORPLIGTELSER
(DKK mio) 2011 2012
Gæld til tilknyttede selskaber 5711 7.134.
Dagsværdi af afledte finansielle instrumenter 265 ” 201 k
Anden gæld 124 …1 63,
Gæld til tilknyttede virksomheder og andre gældsforpligtelser pr. 31. december 6,100 7.498:
98 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB
NOTE 19 — EVENTUALFORPLIGTELSER, SIKKERHEDSSTILLELSER OG ANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER M.V.
Operationelle leasingforpligtelser
(DKK mio.) 2011 2012
Operationelle leasingforpligtelser på driftsmateriel forfalder" v
Inden for 1 år 16 24
Mellem 1 og 5 år 15 24
I alt 31 48
I resultatopgørelsen er indregnet følgende:
Operationel leasing af driftsmateriel 17 18
I alt 17 18
DSV A/S leaser driftsmateriel under operationelle leasingkontrakter. Leasingperiodernes gennemsnitlige varighed er 4 år.
Kontraktlige forpligtelser
DSV A/S har indgået servicekontrakter på it-området. Omkostningerne i forbindelse med disse kontrakter indregnes i takt med, at ydelserne modta-
ges.
DSV A/S har stillet garantier for datterselskabers mellemværender med pengeinstitutter samt datterselskabers forpligtelser over for leasingselskaber,
leverandører, offentlige myndigheder m.v. Garantierne udgør 3.262 millioner kroner (2011: 3.659 millioner kroner)
Herudover har DSV A/S stillet en række hensigtserklæringer vedrørende datterselskabers mellemværender med tredjepart.
Solidarisk hæftelse
DSV A/S hæfter solidarisk for momsforpligtelser med de øvrige danske tilknyttede selskaber, der indgår i registreringen for momsfællesskab.
DSV A/S er administrationsselskab i sambeskatningen og hæfter alene for modtagne acontobetalinger fra dattervirksomhederne.
NOTE 20 — AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER
Sikringsinstrumenter pr. 31. december 2011
Heraf Heraf
Kontrakts- indregnet indregnet
mæssig i resultat- i anden
(DKK mio.) værdi Udløb — Dagsværdi opgørelsen totalindkomst
Valutainstrumenter 10.959 2012 7 39 -32
Renteinstrumenter 8.476 2012-2015 -189 -44 -145
I alt -182 -5 -177
Sikringsinstrumenter pr. 31. december 2012
Heraf Heraf
Kontrakts- indregnet indregnet
mæssig i resultat- i anden
(DKK mio.) værdi Udløb — Dagsværdi — opgørelsen totalindkomst
Valutainstrumenter 7.358 2013 16 16 -
Renteinstrumenter 7.518 2013-2016 -193 -23 -170
I alt -177 -7 -170
Afdækning af valutakursrisici
Selskabet anvender primært valutaterminsforretninger til afdækning af valutakursrisici. Primært SEK, NOK, GBP og USD afdækkes. Selskabet har lav
valutakursrisiko. Valutaterminsforretninger som anvendes til sikring af nettoinvesteringer, og som opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring,
indregnes i anden totalindkomst. Øvrige dagsværdireguleringer indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.
Afdækning af renterisici
Selskabet har optaget langfristede lån på variabel rentebasis, hvilket betyder, at selskabet har en eksponering mod fremtidige renteændringer. Sel-
skabet anvender renteinstrumenter, primært renteswaps, til afdækning af fremtidige pengestrømme vedrørende disse renterisici. Derved omlægges
variabelt forrentede lån til fast forrentede lån. indgåede renteinstrumenter, der opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring, indregnes i anden
totalindkomst. Renteinstrumenter, der ikke opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring, samt periodiserede renter, er indregnet direkte i
resultatopgørelsen under finansielle poster.
Den vejede gennemsnitlige effektive rentesats for indgåede renteinstrumenter udgør på balancedagen 1,77% (2011: 2,39%).
1303256EogSN90620
DSV ÅRSRAPPORT 2012 — MODERSELSKAB
99
NOTE 21 — FINANSIELLE RISICI
For yderligere beskrivelse af de finansielle risici henvises til note 26 i koncernregnskabet.
DSV A/S gældsforpligtelser forfalder som følger:
2011
Penge-
strømme
Inden for i alt,
(DKK mio) 1 år 1 til 3 år 3 til 5 år Efter 5 år inkl renter
Lån og kreditter 727 1366 4114 - 6 207
Anden gæld 124 - - - 124
Gæld til tilknyttede virksomheder 5711 - - - 5.711
Afledte valutanstrumenter -7 - - - -7
Afledte renteinstrumenter 106 78 6 - 190
I alt 6.661 1.444 4.120 - 12.225
2012
Penge-
strømme
Inden for i alt,
(DKK mio) 1 år 1 til 3 år 3 til 5 år Efter 5 år inkl. renter
Lån og kreditter 918 1199 3575 835 6.527
Anden gæld 163 - - - 163
Gæld til tilknyttede virksomheder 7134 - - - 7,134
Afledte valutanstrumenter -16 - - - -16
Afledte renteinstrumenter 107 91 2 - 200
l alt 8.306 1.290 3.577 835 14.008
Forfaldsanalyser er baseret på kontraktiige pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger Beløbene er opgjort på udiskonteret basis og kan derfor
ikke nødvendigvis afstemmes til balancen.
Kategorier af finansielle instrumenter
2011 2012
Regnskabs- = Regnskabs-
mæssige mæssige
værdier værdier
Finanstelle aktiver:
Handelsbeholdning valuta (afledte finansielle instrumenter) 7 16
Udlån og tilgodehavender 12.862 11.277
Finansrelle forpligtelser"
Handelsbeholdning (afledte finansielle mstrumenter) 188 193
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 11 602 13.343
Dagsværdi for de finansielle aktiver og forpligtelser afviger ikke væsentligt fra de regnskabsmæssige værdier.
For finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, baseres værdiansættelsen på andre observerbare faktorer end noterede priser på aktive marke-
der (niveau 2) Renteswaps og valutaterminsforretninger værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante
observerbare data.
DSV A/S har i 2012 hjemtaget et obligationslån hos en dansk pensionskasse på 750 millioner kroner. Lånet er et stående lån med en løbetid på 8 år
og med fast rente
100 DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB
NOTE 22 — NÆRTSTÅENDE PARTER
DSV A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse. DSV A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selska-
bernes bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere
selskaber, hvori førnævnte personer har væsentlig interesse.
Ydet vederlag til bestyrelsen og direktionen fremgår af note 4. Incitamentsprogrammer til ledelsen fremgår af note 5.
Moderselskabet har haft følgende transaktioner med nærtstående parter.
(DKK mio.) , 2011 2012
Salg af serviceydelser
Tilknyttede virksomheder 438
Salg af serviceydelser i alt 438
Køb af serviceydelser
Tilknyttede virksomheder 24
Køb af serviceydelser i alt 24
Managernent fee faktureret fra tilknyttede virksomheder indeholder DSV A/S' andel af lønomkostninger til de lokale direktioner.
Finansielle poster, netto
Tilknyttede virksomheder 512
Finansielle poster, netto i alt 512
Moderselskabet har følgende mellemværender med nærtstående parter pr. 31. december:
(DKK mio.) 2011 2012
Tilgodehavender
Tilknyttede virksomheder 12.767
Tilgodehavender i alt 12.767
Forpligtelser
Tilknyttede virksomheder 5.711
Forpligtelser i alt 5,711
NOTE 23 — ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Den anvendte regnskabspraksis for DSV A/S moderselskab er identisk med den anvendte regnskabspraksis for koncernregnskabet, bortset fra føl-
gende:
Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder
Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse under finansielle poster i det regnskabsår, hvor
udbyttet deklareres.
Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvis der er indikationer for værdiforringelse, foretages værdiforringelsestest som beskrevet i
anvendt regnskabspraksis for koncernen. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.
Omregning af fremmed valuta
Kursregulering af mellemværender, der anses som en del af den samlede nettoinvestering i virksomheder med en anden funktionel valuta end danske
kroner, indregnes i moderselskabets årsregnskab i resultatopgørelsen under finansielle poster.
1303256EogSN90621
DSV ÅRSRAPPORT 2012 - MODERSELSKAB 101
Global Transport and Logistics
DSV A/S
Banemarksvej 58
2605 Brøndby
Danmark
Tlf. +45 43 20 30 40
www.dsv.com
CVR-nr. 58 23 35 28
36. regnskabsår
Årsrapport 1. januar 2012
-31. december 2012
Design og grafisk produktion: meyer & bukdahl as Offentliggjort 20. februar 2013