Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

za
homnd
z
==
bon
i
Ma
Fa

El

rn
MC)

rarssosur ur | ussøs
1U383uIp WOos

4ETOZ Jaqwajdas "97

Up U93ujdess0)jesaU23 ed 1pu34p03 UIOS,,

 

 

 

 

wærk positive

 

INDHOLDSFORTEGN

an epe
LL. SE

Ledelsens beretning

SKARP FOKUS PÅ UDVIKLING, OMKOSTNINGSREDUKTIONER OG LANGSIGTET VÆRDISKABELSE 2ssssssssusesersseersasesssrses 3
ÅRETS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER 2.seuesesesessssstseeetssssessereesssnnnesennensen se teeseese nad ee MAA RA GR VARET ENNA DEKAN SE EBA R ASGER EN AA READ ARME ME Dare 4.
HOVED- OG NØGLETAL 0eeccseseeeresrtseesresenessnennekrenenke std ENES ES ESS KERES HARER REE EE RESET REE EN EST ENES EE SEERE SS ELAN ERR ENE ARLES ES LEN E0E 6
DEN FORRETNINGSMÆSSIGE UDVIKLING 2ssscosessaseseseserssuseeteterteneneesekdEs Et SAMS SEE HEUE ENN EEREREE EDER ERE SENERE MESSER SENER AGDER ER EE DER D TER 7
BEGIVENHEDER EFTER STATUSDAGEN secerserscenurnrseessettesstettt ster Are bES RENEE ES ERE REE KENT E ESS ENES E LEE RER S REED LENE REE EE NESA ENES 18
FORVENTNINGER TIL 2013/14 ......esssssesesesesessessessesssssnresanskrrnnd ket s EGE MSN NREN SERENE EET ELE NE EEEE LES LESS AREA DEERE TERE ERE EEE REAR E RER 19
RISIKOFORHOLD M.eusceseseseseseseseerssssnnsenerkseneresdde de te ASS ENE AE SELE HERRER RETTERE HERE E ERR ANN EER EEG E DERS SEERE ES NERE ES ERE SEER RE SEEREN ELERS GENEREL RENNES 20
LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR VIRKSOMHEDSLEDELSE 2ccoesesseseseseseeresesesennererenenes testen sans rettnt et teens ERE KER EEG Es KEANE LSE 22
LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR SAMFUNDSANSVAR sssscccesocesenerereenenessesessseseseeseseseneensennen vennen sE MS ERE sEREN SE NES NEL ERA MEE REE DSE 26
AKTIONÆRFORHOLD 2M..sscsoresaeesesesesenereesenens td ta ARkEHE NESAS SENE HEHE RES EEEEE ERE S DEG EELEE RESENS DE RER ESS S NG ELMER EDER LER E LD ENDER MAD OKEEER SEDAN GERE E 27
BESTYRELSE OG DIREKTION 210ccecceuresesetestestseseesersennennesennkrt Et EE ENE E NENS E SENERE RENSE ALERT ERE EERE SELER E DERE ERE DEERE ERE ERE ELLER 29
KONCERNENS SELSKABER sesescseseseesessessesanrersseeesrsnenk ed nttttE LEES HEHE ERE SST EREE ER EE LET EESEE NEROS DERE ESS G ARSEN EGNENE MERELRERER NERE SEEREN ED SEE 30
REGNSKABSBERETNING MMeuussesessesseseresesesesessstsserssesesennnesenenre nes Et ERE s LENA ME ERE ELLER KENT ER RENTE E ERE ERE S ELENA LENE SS SEERE REE RE EEN EEN 31
Påtegninger

LEDELSESPÅTEGNING ssesesseusesestsssesarenennenenened tet kRAK ENN ERE EE HERE E ENES HE UEE NREN TE EEETRREE DERE E SENER ORSA EAN A DEDE ALENE DERE RER LEGE RRE NSA SAGE rese 35
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER .sceesesaesessrstsrssessetsr0rtbs rettes ktr REE EEN E REDE E HASAN GREEK ERA ANKE K ANER RENE DELER ES EsENE 36
Regnskab

RESULTATOPGØRELSE 20sesseeesstersssesssssensnnenendeett taks SEE EE SANNES SS E HEHE NER ES IE EEEERE RER ENG SEE NESS S GREG RANDEN DERE RENDE KEE EGER ERE R ENS SOLA AE 38
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE …......evesersesesesessterseesessernanten tt kk rt E ELERS GERNERS RASER HERE RE NERE ERE N ESTERE SEER SE RELEASES ERE DANE HERDER ERNE 38
BALANCE ssccsssesessrrenunensestetesaded ede t8be dd tEr EVE E REEVES EEEEEEL MENER SEE HHE SENSE EEE HEER E RE EEEERE REESE KEE E NSSS EEES ELSE ER RENEE KERES MERE SRE RANA A ERE LE 39
BALANCE ssveccsseeseesesessetssetssseesesnrenenee skakt dd ktE REE S SES HENNE HER SERE SERENE FLERE RE HEE EEL NESS IEEE ENES EE HERE REE ERE SERGE HANE MEAL E RENEE REE LERENDE ERE 40
EGENKAPITALOPGØRELSE …..ceeccusesesesernrssesesesserssnersse stks SELER LE EEE ERE HES ENE LE EESME MES SEEST ERE TEE REEL NENS EE LESS E ME GE SELLERS ER EEEDEE 41
EGENKAPITALOPGØRELSE …...ssssssssssreresseesreerersrtsesetner stats ERE KEEEEEEEEERELEE ELERS REELLE ERE LENE EENNE 42
PENGESTRØMSOPGØRELSE 21.uevcessatuseesettsstetenaset dede tEEE EEK A SS ES EERKERE SALE E LE NEEE SES S ROERE REESE GARE E RELEASES ASE LENA L ER EEN ERE DSE REALE 43
NOTER ssseesessssesssssssesssssesne raten estkbSktENE REEVES HERE HERE EEE REELLE IEEE SEERE EARL EEE ERE REESE TRENSER EDER LEEDS ARENSE RENEE REE EEE EDER ERE D LES 44

Årsrapporten for 2012/13 er aflagt efter International Financial Reporting Standards (IFRS), som er godkendt af EU, og
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Udsagnene om fremtiden i årsrapporten afspejler
ledelsens nuværende forventninger til fremtidige begivenheder og økonomiske resultater. Udsagn om fremtiden er
forbundet med usikkerhed, og opnåede resultater kan derfor afvige fra forventningerne oplyst i årsrapporten. Forhold,
som kan medføre, at de opnåede resultater afviger fra forventningerne, er bl.a. — men ikke begrænset til — udviklingen i
konjunkturerne og de finansielle markeder, herunder den økonomiske udvikling i verden, ændringer i love og regler inden
for Glunz og Jensen A/S" forretningsområder og markeder, udvikling i efterspørgsel efter produkter, konkurrence- og
leverandørforhold samt energi- og råvarepriser. Se i øvrigt afsnittene om risikoforhold i koncernregnskabet.

Side | 2 ÅRSRAPPORT 2012/13

 

1309304EogSN37641

 

GLUNZ& JENSEN"

SKARP FOKUS PÅ UDVIKLING, OMKOSTNINGSREDUK
LANGSIGTET  VÆRDISKABELSE

Ingen er i tvivl om, at de globale økonomiske konjunkturer er hårde i disse år, og selvom regnskabsåret ikke gik heit så godt,
som vi forudså ved starten, så viste året, at vi har en økonomisk robusthed og kan tjene penge selv i de sværeste tider. Kort
sagt: Vores forretningsmodel virker, så opgaven er at træffe de rigtige strategiske og taktiske beslutninger og have klare
guidelines, så vi kan levere optimalt til kunderne, give medarbejderne spændende udfordringer og aktionærerne det størst
mulige afkast af deres investering.

 

ONER OG

  

Vores vækstområde er vores flexo-forretning, hvor vi har en tilfredsstillende og voksende omsætning samt indtjening på at
levere prepress-udstyr til den globale emballageindustri. Øget global levestandard og urbaniseringen af befolkningerne i de
store ”emerging markets” skaber vedvarende vækst i efterspørgslen efter emballerede fødevarer og andre forbrugsvarer.
Emballagens udseende er en væsentlig faktor i forbrugernes indkøbsbeslutning og vores udstyr er derfor særdeles vigtigt for
vore kunder. Både Microflex og Degraf, som udgør flexo-forretningen, er nu godt integrerede i vores samlede virksomhed, og
Glunz & Jensen er i dag en betydelig leverandør på flexo-markedet. Strategien for flexo-forretningen er enkel. Vi skal fastholde
og udbygge vores globale position — bedste teknologi, bedste produkter, konkurrencedygtige enhedsomkostninger, bedste
service og globale tilstedeværelse. På baggrund heraf forventer vi, at vores markedsposition vil give solidt grundlag for vækst
og indtjening i de kommende år.

Glunz & Jensens forretning med prepress-udstyr til print-produktion i den grafiske offset-industri er fortsat profitabel. Det vil den
også være i de kommende mange år, selvom medie-industrien er presset og stærkt på vej over på elektroniske platforme. Med
Glunz & Jensens markedsmæssige position vil vi udnytte de muligheder for opkøb og indtjeningsskabende tiltag, som altid viser
sig i et modent marked.

 

Sidst men ikke mindst har vi nu færdigudviklet vores erhvervspark, Selandia Park, og taget vores nye hovedkontor i brug. Vi
skal dog ikke langsigtet være ejendomsinvestor, så strategien er at afhænde Selandia Park til en fornuftig markedspris, men
indtil da bidrager ejendommen godt til vores indtjening og cash flow.

Som aktionær kan man glæde sig over, at vi — trods de globale økonomiske udfordringer — hver dag tjener penge hjem til
investorerne. Det gør vi ved at fastholde et skarpt fokus på langsigtet forretningsudvikling og derigennem opnå værdiskabelse.

Et godt eksempel er vores nylige investering i Othonia, hvor vi har fået adgang til LED-teknologien, der kan forbedre
produktionsprocessen inden for flexo. Men denne teknologi kan også anvendes i andre brancher, eksempelvis farve-/
lakindustrien (møbler og gulve). Vi har også optimeret kapitalanvendelsen ved at afhænde vores ”punch/bend”-forretning i USA,
som ikke var en del af kerneforretningen. Efter regnskabsårets udløb har vi yderligere investeret i udbygningen af vores after
sales- og serviceforretning, hvor vækst- og indtjeningspotentialet er betydeligt. I juni 2013 indgik vi således aftale om at
overtage Grafisk Kvik Service (GKS). GKS bliver en del af Glunz & Jensen og bliver platform for vores fremtidige
service/support enhed, der i første omgang skal dække Europa og Nordamerika. Fremover kan vi således tilbyde vores OEM-
kunder den fulde produktpakke, fra installation til service og vedligehold i hele produktets levetid.

Endelig anvender vi kapital til tilbagekøb af egne aktier. Så længe vi først har foretaget de rigtige investeringer i
forretningsudvikling på fornuftige vilkår, er det en god forretning for aktionærerne, når selskabet derudover anvender
overskydende kapital til at tilbagekøbe egne aktier.

Med vores globale ”foot print”, stærke produkter og konceptløsninger samt fokus
på vedvarende produktudvikling, forventer vi at kunne opretholde indtjeningen på
uændret niveau. Især det europæiske marked bliver vanskeligt, men også Asien
rummer ganske betydelige udfordringer, om end vi er kommet godt i gang på
vores nye kinesiske set-up. Nordamerika og Sydamerika vil formentlig klare sig
relativt bedst.

Lad mig til sidst rette en stor tak til alle vores medarbejdere, som hver dag
arbejder målrettet på at skabe positive resultater. Tak til alle for en stor indsats.

Med venlig hilsen

Keld Thorsen, adm. direktør

 

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 3

 

1309304EogSN37642

 

 

wærk positive

    

TS VIGTIGSTE BEGIVENI

s…… Glunz & Jensen opnåede i regnskabsåret 2012/13 en omsætning på 376,6 mio.kr., (regnskabsåret 2011/12: 398,0
mio.kr.), svarende til et fald på 5 %. Offset-omsætningen faldt med 35,7 mio.kr. (13 %) til 246,0 mio.kr., mens
flexo-omsætningen steg med 13,5 mio.kr. (12 %) til 123,6 mio.kr., 8 % heraf skyldes tilkøbet af Microflex
1. september 2011. Omsætningen fra Selandia Park udgjorde 7,0 mio.kr.

:… Det primære driftsresultat (EBITA) blev på 26,1 mio.kr. mod 37,5 mio.kr. året før (eksklusiv 8,3 mio.kr. i avance
ved salget af koncernens bygning i Virginia, USA).

:… Glunz & Jensen har to gange i regnskabsåret justeret forventningerne til omsætning og indtjening. I december
2012 blev forventningerne til årets omsætning og EBITA-resultat reduceret med henholdsvis 10 mio.kr. og
2 mio.kr. til omsætningsintervallet 360-390 mio.kr. og et EBITA-resultat mellem 35-38 mio.kr. i forbindelse med
selskabets salg af punch/bend-aktiviteterne til NELA GmbH. I forbindelse med offentliggørelsen den 18. april 2013
af regnskabet for de første ni måneder blev forventningerne justeret til en omsætning på mellem 355-375 mio.kr.
og et EBITA-resultat i niveauet 26-28 mio.kr. som en konsekvens af svage markedsforhold. Omsætningen for
2012/13 blev realiseret marginalt over de tidligere udmeldte forventninger, idet flexo udviklede sig lidt bedre end
tidligere forventet. Årets EBITA-resultat ligger indenfor det tidligere udmeldte spænd.

2 Forbedringen af finansielle poster på 6,6 mio.kr. i 2012/13 i forhold til 2011/12 kan primært henføres til
værdireguleringen 2012/13 af put-option på 5,9 mio.kr. i forbindelse med køb af yderligere 22 % aktier i Microflex,
hvorefter Glunz & Jensens ejerandel i Microflex udgør 89 %.

… Efter skat blev årets resultat et overskud på 22,2 mio.kr. mod 24,8 mio.kr. i 2011/12. Årets resultat svarer til et
resultat pr. aktie (EPS) på 12,1 kr. baseret på udestående aktiekapital fratrukket beholdningen af egne aktier
ultimo regnskabsåret.

== Cash flow for den samlede drift blev positivt med 34,0 mio.kr. mod 36,1 mio.kr. året før. Investeringsaktiviteterne
gav et negativt cash flow på 57,3 mio.kr., hvilket primært kan tilskrives investeringerne i bygningerne i Selandia
Park på 49,7 mio.kr. Der er endvidere i regnskabsåret 2012/13 købt 86.829 stk. egne aktier for 5,6 mio.kr.
(2011/12: Køb af egne aktier 209.250 stk. for 10,0 mio.kr.) samt købt 22 % aktier fra minoritetsaktionærerne i
Microflex for 5,2 mio.kr.

2. Microflex og Degraf, de to flexo-virksomheder, er i regnskabsåret blevet fuldt integrerede i Glunz & Jensen med
tilfredsstillende resultater.

. Microflex har i slutningen af regnskabsåret erhvervet 17 % af udviklingsselskabet Othonia, der besidder en
attraktiv LED-teknologi med potentielt store anvendelsesmuligheder inden for flexo-området. LED-teknologien har
dog også potentiale til at kunne anvendes inden for farve/lak-processerne i eksempelvis møbel- og gulvindustrien.
Selskabet har køberet på at erhverve den resterende del af aktierne i Othonia.

8 Selandia Park er fuldt udlejet og Glunz & Jensen tog i december 2012 sit nye hovedkontor i Selandia Park i
anvendelse. Det er fortsat hensigten at sælge Selandia Park.

2. Efter regnskabsårets udløb erhvervede Glunz & Jensen selskabet Grafisk Kvik Service ApS med henblik på at
opbygge en betydelig after sales- og serviceforretning for både offset- og flexo-området.

»… Endelig har selskabet i juni 2013 iværksat et struktureret aktietilbagekøbsprogram på op til 10 mio.kr. og
derudover yderligere erhvervet 50.000 aktier for 3,3 mio.kr. i juli 2013 udenfor tilbagekøbsprogrammet for at
optimere selskabets kapitalstruktur.

Side |4 ÅRSRAPPORT 2012/13

 

1309304EogSN37643

 

 

GLUNZS JENSEN”

Glunz & Jensens lokationer:

az så i
HB Suzhou

, at Hång Kong

 

 

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 5

  
 

1309304EogSN37644

 

 

 

 

wærk positive

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 
 
  
 
 
  

 

Mio.kr. 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 326,1 258,7 292,6
Bruttoresultat 68,9 67,1 82,0
Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) (19,3) 9,0 16,3
Nedskrivning af goodwill (25,7) - -
Resultat af primær drift (EBIT) (45,1) 9,0 16,3 JA
Finansielle poster, netto 0,7 (1,6) (3,6) i
Årets resultat (44,8) , 9,4 |
Resultat før rente, skat, amortisering, af- og ii
nedskrivning (EBITDA) (3,8) 23,5 32,0 65,9 |
Balance ; De
Aktiver Ben 2 Er mn '
Goodwill - - 3,5 BE TET 10
Færdiggjorte udviklingsprojekter 9,6 4,8 40,1 36,9 4,9
Øvrige immaterielle aktiver 3,4 3,6 2,8 210 2,8
Øvrige langfristede aktiver 88,8 89,6 93,8 16273 21,8:
Kortfristede aktiver 116,7 106,4 148,8 155,4
Aktiver i alt 218,5 204,4 289,0 … 383,3
Passiver .
Egenkapital 103,5 111,8 118,8 132,9 … 148,8
Langfristede forpligtelser 9,0 37,3 69,9 106,6 ås 12940
Kortfristede forpligtelser 106,0 55,3 100,3 42 054
Passiver i ait 218,5 204,4 289,0 353,7 uw . 383,3:
Pengestrømme i
Pengestrømme fra driftsaktivitet 33,5 27,5 22,1 36,1 5
Pengestrømme fra investeringsaktivitet” (10,1) (11,1) (36,7) (54,1)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (20,9) (11,1) 22,6 12,6
Ændring i likviditet 2,5 5,3 8,0 (5,4) &
2) heraf investering i materielle aktiver (6,5) (6,9) (15,7) (34,0)
Nøgletal i %
Overskudsgrad (EBITA) (5,9) 3,5 5,6
EBITDA grad (1,1) 9,0 10,9 ;
Afkastningsgrad (8,0) 4,5 7,1 i
Egenkapitalens forrentning efter skat (35,7) 5,1 8,2
Egenkapitalandel 47,4 55,0 41,1
Andre oplysninger | TE ram ee
Nettorentebærende gæld 39,6 23,9 42,6 734 | 108,80
Rentedækningsgrad (EBITA) (4,7) 5,4 10,8 17,5 : 89.
Resultat pr. aktie (EPS) (21,4) 2,6 4,5 12,5 ele
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) (20,8) 2,5 4,4 12,2 12,0:

16,0 13,1 10,6 18,2 "18,6
Cash flow pr. aktie (CFPS) ”
Indre værdi pr. aktie (BVPS) 49,4 53,4 56,8 66,8
Børskurs pr. aktie 20 30 36 59 ;
Gennemsnitligt antal udestående aktier (1.000 stk.) 2.094 2.093 2.093 1.988 &
Udbytte pr. aktie 0,0 0,0 1,8 0,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 325 238 236 261

 

1309304EogS3N37645

 

Resultat pr. aktie og resultat pr. aktie, udvandet, er beregnet i overensstemmelse med IAS 33. Øvrige nøgletal er
beregnet efter Finansanalytikerforeningens ”Anbefalinger og Nøgletal 2010”. Der henvises til definitioner under anvendt

regnskabspraksis i note 31.

I hoved- og nøgletal og ledelsens beretning omtales ”Resultat af primær drift før særlige poster” som EBITA.
1) Omregning fra danske kroner til euro er sket til kurs 745,57.

Side |6

ÅRSRAPPORT 2012/13

   

 

 

GLUNZ&JENSENT

DEN FORRETNINGSMÆSSIGE UDVIKLING

 

Regnskabsåret 2012/13 blev på mange måder et
udfordrende år for Glunz & Jensen. Alligevel formåede
vi at forbedre den strategiske forretningsplatform med
både tilkøb af aktiviteter, frasalg samt tilpasning af såvel
produktion som administrative funktioner.

En god start på regnskabsåret frem til november 2012
blev siden afløst af en afmatning i omsætning og
indtjening. Årsagen var svækkede økonomiske
konjunkturer, især i Europa og dermed øget usikkerhed
hos vores kunder, hvilket reducerede efterspørgslen
efter vores maskiner og udstyr frem til omkring april
måned.

Vi måtte på den baggrund konstatere en samlet
tilbagegang i omsætningen på 5 % fra 398,0 mio.kr. til
376,6 mio.kr., mens det primære driftsresultat, EBITA-
indtjeningen faldt fra 37,5 mio.kr. (eksklusiv sidste
regnskabsårs indtægt fra salg af ejendom i USA) til 26,1
mio.kr.

Omsætningsfaldet begrænsede sig til offset-
forretningen, hvor salget faldt med 35,7 mio.kr. til
246,0 mio.kr. Omsætningsfaldet var efter vores
opfattelse ekstraordinært stort i regnskabsåret, men
den teknologiske udvikling i medieindustrien fra print til
online-platforme fortsætter og vil også fremover føre til
langsomt faldende omsætning i offset-forretningen.

Modsat steg omsætningen i flexo-forretningen fra 110,0
mio.kr. til 123,6 mio.kr. på trods af de svage
økonomiske konjunkturer. Efterspørgslen efter påtrykt
emballage til blandt andet fødevarer og dagligvarer,
hvor flexo-udstyr anvendes, skønnes globalt at stige
med i gennemsnit 5-7 % om året de kommende år. Med
vores globale markedsande! på ca. 55 % indenfor
prepress-udstyr til flexo står vi således stærkt rustet til
at drage fordel af de kommende års udvikling.

Geografisk faldt omsætningen i  EMEA-regionen
(Europa, Mellemøsten og Afrika) samt i Asien og
Stillehavsområdet — primært i Indien — mens der var
pæn omsætningsvækst i Nordamerika samt Mellem- og
Latinamerika.

Vi styrkede Glunz & Jensens forretningsgrundlag ved at
fortsætte en stærk og fremadrettet integration af de to
flexo-virksomheder, Microflex og Degraf i koncernen.
Microflex har efterfølgende erhvervet i første omgang
17 % af Othonia A/S, der råder over en førende LED-
teknologi, som vi forventer, kan anvendes af vores
flexo-kunder, men også har potentiale til at kunne
integreres i  produktionsprocesserne i  farve/lak-
industrien (møbler og gulve).

Vi har efter regnskabsårets udløb erhvervet Grafisk
Kvik Service ApS, med henblik på at opbygge en

ÅRSRAPPORT 201 2113

    

1309304EogSN37646

betydelig after sales- og serviceforretning for både
offset- og flexo-området.

Vi foretog også nødvendige tiltag ved at afhænde ikke-
indtjenende aktiviteter og reducere omkostningerne. Vi
frasolgte ultimo 2012 vores punch/bend-aktiviteter i
USA og indgik samtidig en strategisk samarbejdsaftale
med køberen, NELA GmbH, der er verdens største
producent og leverandør af registrering og offset
pladeautomatisering til avis- og magasinproduktion
indenfor den grafiske industri.

Derudover gennemførte vi i starten af 2013 en
tilpasning af medarbejderstaben for at nedbringe de
samlede enhedsomkosininger og bevare
konkurrencekraften på de globale markeder.
Reduktionen fandt primært sted blandt administrative
og ikke-kundevendte stillinger.

Omsøningsfordeling, mio.kr,

   
  
  

1 Fremkaldere

i x Andet proptess-Uudstyr
' 5 Flexo

2 Forbrugsvarer
sResetvédele m.m.

2 Ejendomsudlejning Selandia Park

Vi fortsætter løbende med at tilpasse produktionen og
administrationen, så aktiviteterne foregår der, hvor vi
kan udnytte ressourcerne bedst muligt og skabe de
laveste enhedsomkostninger. Vores nyetablerede
produktions- og serviceenhed i Suzhou, ca, 80 km vest
for Shanghai i Kina, er nu indkørt og fremstår sammen
med vores salgs- og servicekontor i Hong Kong, som et
godt udgangspunkt for vores langsigtede
tilstedeværelse i Asien og Stillehavsområdet.

Det er dog ikke sådan, at salgsvæksten bare kommer af
sig selv i Kina eller i det øvrige Fjernøsten, men vi
forventer, at de kommende år vil bevise, at strategien er
rigtig såvel omsætnings- som indtjeningsmæssigt.

Vi har flyttet yderligere produktion til vores hovedfabrik i
Presov i Slovakiet. Endvidere har vi overført Degrafs
aktiviteter i Nancy, Frankrig til Milano, Italien, hvor
Degraf nu er samlet.

Vores ejendomsenhed, Selandia Park, er færdigudviklet
og vi har taget vores nye hovedkontor i brug. Hele
Selandia Park er fuldt udlejet på lange, uopsigelige
lejekontrakter (op til 10 år), og bidrager positivt til vores
indtjening og positive cash flow. Vi har, som tidligere
meddelt, besluttet at afhænde Selandia Park for at
fokusere på vores kerneforretning.

 

 

 

 

 

ke

i p mn æn en ET
rug m

AE
ADS E

 
   
  

 

in

SNE Mygne
ik
FA

RA eee FH så
FED Lø

PRINS I

€2
ED

God start på vores nye platform i
Kina

I fremtiden skal Glunz & Jensens
produkter ikke først sejle den halve
jord rundt, for så at blive. leveret til
kunderne i Fjernøsten. Den nye
fabrik i Suzhou, ca. 80 km vest for
Shanghai i Kina er kommet godt fra
start og kan nu levere produkter til
kunderne på ganske kort tid. Men
som alt andet, så tager "ting tid”.
Derfor foregår udvidelsen af
aktiviteterne og salgsvæksten i et
kontrolleret tempo. Det vigtigste er at
have dokumentation på alle
processer og fokus fast rettet mod de
specielle vilkår, som altid gør sig
gældende i Kina og i Fjernøsten.

 

Samling og færdiggørelse omfatter på nuværende tidspunkt tre modeller
offset-processorer og to ”stackere”. Fra Suzhou leveres yderligere
reservedele til flexo- og lokalt producerede offset-produkter, og vi har
pladelager til iCtP. Fabrikken er med andre ord langsomt men sikkert på
vej til at opbygge aktiviteterne for Glunz & Jensens satsning på at
erobre en stærkere og større markedsposition ikke bare i Kina, men i
hele Fjernøsten.

Produkterne, der produceres i Suzhou, er tilpasset de kinesiske kunders
krav og ønsker, og da en meget stor del af verdens samlede
efterspørgsel efter offset-udstyr kommer fra dette marked, er
forventningerne til øget omsætning positive. Væksten er dog i første
omgang noget begrænset af, at kunderne indledningsvis skal afvikle
eksisterende leverandørkontrakter, før de er klar til at indgå aftaler med
Glunz & Jensen.

”Vi har nu ca. et års erfaring på fabrikken, og vi er kommet langt. Vi er i
gang med et sourcing-projekt, således at vi i stigende grad kan anvende
kinesiske underleverandører og dermed blive mindre afhængige af at få
tingene leveret fra vores hovedfabrik i Presov i Slovakiet. Da vi også
slipper for en importafgift på 17 % ved at producere i Kina, er vi
efterhånden ganske konkurrencedygtige,” fastsiår CFO Jens Christian
Nielsen.

Især etableringen af en mere effektiv salgs- og serviceorganisation
forventes fremover at give fordele. Glunz & Jensen får således
mulighed for at indsamle information, som gør os bedre i stand til at
forstå kundernes behov. Det skaber videngrundlag for bedre
produktløsninger og dermed mere værdi for kunderne. Vi får også bedre
indsigt i, hvordan det fremtidige marked vil udvikle sig.

 

1309304EogSN37647

Side|8

 

ÅRSRAPPORT 2012/13

 

 

GLUNZ & JENSEN”"

Vores strategiske fokusområder

Glunz & Jensens strategiske forretningsudvikling styres
gennem en rullende treårig strategiplan med fem
fokusområder. | takt med, at de strategiske tiltag
gennemføres og implementeres, opdateres og tilpasses
planen. Hovedindholdet i Strategiplan 2013-2016 er
følgende:

1. Drive konsolideringen af markedet for offset-
processorer

Offset-området er Glunz & Jensens oprindelige
forretningsområde. Kernen i offset-området udgøres af
offset-processorer, som fremkalder og klargør offset-
pladerne til tryk. Denne form for trykteknologi er relativ
traditionel og stadig den mest udbredte inden for
produktion af aviser, tilbudsaviser, magasiner, bøger,
informations- og promotion-materiale. Men der er
globalt set tale om et modent og faldende marked, hvor
efterspørgslen viger i takt med overgangen fra print til
online. Offset vil dog også eksistere om 10 år, om end i
mindre omfang — men dog fortsat indtjeningsskabende
for os. Vi forventer, at Glunz & Jensen som den
foretrukne udbyder vil have stadigt større fordele af en
stærk markedsposition, i takt med at antallet af
udbydere reduceres. På globalt plan har vi identificeret
flere potentielle opkøbskandidater. Vi har dog undladt at
foretage opkøb i regnskabsåret, idet de potentielle
kandidater ikke har været udbudt til markedskonforme
vilkår.

2. Fastholde og udbygge den ledende posiion på Hexo-
området

Med købet og den efterfølgende integration af Microflex
og Degraf har vi skabt en førende global position inden
for flexo-området. Vi er i dag verdens eneste industrielle
udbyder med global rækkevidde, hvilket har vakt stor
anerkendelse hos vores kunder, som er de store
multinationale udbydere af flexo-klicheer.

Microflex og Degraf har nydt fordel af at blive løftet op
på Glunz & Jensens globale og effektive
forretningsplatform, en mulighed som ingen andre af de
tilbageværende mindre flexo-udbydere har. Denne
platform bygger vi videre på, blandt andet med købet af
17 % af aktierne i Othonia, der råder over en
interessant LED-teknologi. Det er vores klare
forventning, at teknologien med fordel kan anvendes i
flexo-processer. Investeringen i Othonia, hvor Microflex
har en forkøbsret på de øvrige aktier, er også
perspektivrig knowhow-mæssigt, idet den skaber et
frugtbart <= samarbejde smed førende danske
uddannelses- og forskningsenheder.

2 Opbygge global after sales forretning

Grafisk Kvik Service ApS, som vi erhvervede efter
regnskabsårets udløb, er et servicefiima med speciale i
reparation og vedligeholdelse af grafisk udstyr,

ÅRSRAPPORT 2012/13

 
 
  

Elke sa ED He, fa

1309304EogSN37648

herunder CtP-anlæg, plade- og filmfremkaldemaskiner
og postprint samt salg af reservedele/servicekontrakter
med fokus på Danmark og Sydsverige. Planen er, at
Grafisk Kvik Service ApS med deres erfaring og
ekspertise skal hjælpe med at opbygge en professionel
service- og supportenhed i Glunz & Jensen A/S og
senere udvide forretningen til også at dække Europa og
Nordamerika. På denne måde bliver vi partner til vores
kunder og deres kunder i hele produktets levetid og får
samtidig en betydelig bedre information fra de daglige
brugere.

4. Udbygge forretningsgrundlaget indenfor icie

iCtP benytter en enkel og meget miljøvenlig
fremstillingsproces af tryk-klare offset-plader. Vi har i
regnskabsåret fået forsyningskæden af vores special-
designede offset-plader helt på plads, og dette har
reduceret fremstillingsprisen for pladerne. Ligeledes er
logistikkæden for vores farve og væsker også
optimeret, så vi har en mere rationel forsyningsvej.
Specielt i Nord- og Sydamerika har dette produkt
vundet god succes, og vi er godt rustede til at deltage i
konverteringen fra analog til digital plade-produktion
indenfor avissektoren i Nordamerika. Salget af iCtP-
anlæg har været en smule vigende, men salget af
konsumvarer har igen været stigende med 17 %.

5, Løbende reduktion i enhedsomkostninger sånt faste
omkostninger

Et vedvarende centralt område i vores strategiplan er
fokus på at reducere de faste omkostninger og skabe
øget fleksibilitet i produktionen og dermed øge
indtjeningsmarginalerne.

På produktsiden har vi udnyttet muligheden for at
gennemføre modul-opbygget produktion, som giver
stordriftsfordele. Ligeledes arbejder vi målrettet på at
nedbringe antallet af varenumre.

Vi råder allerede over et  konkurrencedygtigt
produktions-setup på vores hovedfabrik i Presov i
Slovakiet. Vi har således i regnskabsåret været i stand
til at overføre produktion af udvalgte flexo-produkter fra
Milano til Presov. Vi har overført aktiviteter fra Nancy,
Frankrig til Milano, Italien og dermed lukket afdelingen i
Nancy. Endvidere har vi påbegyndt samle-aktiviteter på
vores fabrik i Suzhou i Kina. | første omgang
planlægger vi at source kabinetter og store produktdele
fra kinesiske underleverandører, mens ”kernen” af det
enkelte produkt stadig kommer fra Presov-fabrikken.

Vi arbejder løbende på at reducere indkøbspriser og
udgifter til underleverandører, og så tilpasser vi også
medarbejderstaben til den forventede  aktivitets-
udvikling, hvilket i starten af 2013 afstedkom en
reduktion af medarbejderstaben med ca. 40 personer.

Side |9

 

 

 

 

 

Glunz & Jensen leverer verdens
hurtigste processor og
døgnservice til Newsprinters

Glunz & Jensen har i mange år været
Agfa Graphics foretrukne processor-
leverandør indenfor offset-området.
Derfor var det en stærk bekræftelse
af deres konkurrenceevne, da Glunz
& Jensen omkring årsskiftet 2012
modtog ordren på 20 stk. Hi Speed
CtP-fremkaldere til Agfas kunde,
Newsprinters, der er en del af News
UK koncernen, en af Storbritanniens
største mediegrupper, som er udgiver
af blandt andet The Sun, The Times
og The Sunday Times.

 

I udbudsrunden var Glunz & Jensens kvalitet, kombineret med evnen til
at tilbyde en serviceaftale, der sikrer, at systemet er operationelt døgnet
rundt, 365 dage om året, en vigtig faktor i beslutningen om at vælge
Glunz & Jensen som samarbejdspartner.

"For Agfa var det afgørende, at Glunz & Jensen kan levere udstyr, der
opfylder vores strenge leverandøraftaler. I en avisgruppe som
Newsprinters skal udstyret fungere, så aviserne kan udskrives uden
afbrydelse eller forsinkelse. Agfa Graphics er en førende udbyder, men
det var også vigtigt for os at have backup af Glunz & Jensens
verdensomspændende serviceorganisation", forklarer Agfa Graphics"
Newspaper Sales Manager Roy Cowley.

”Vi har lært meget af denne kontrakt. Den indebærer, at vi er til rådighed
døgnet rundt via service-backup fra vores danske, amerikanske og
kinesiske kontorer samt via en stærk samarbejdspartner i Australien,
der dækker det sidste hul på to timer. Kontrakten omfatter også, at vi
har fremskudt lager ude hos slutbrugeren. Samlet set bliver vi således i
stand til at betjene kunden optimalt og opnår den sidegevinst, at vi kan
indsamle værdifuld viden om kundens nuværende og fremtidige behov,”
forklarer Key Account Manager Bo Christensen fra Glunz & Jensen.

De 20 maskiner til News UK i England rummer verdens hurtigste
processor. Ligesom i den øvrige vestlige verden er medieindustrien i
England præget af digitaliseringen, men aviser er fortsat den mest
profitable distributionskanal for udgiverne, selvom det daglige trykte
oplag af aviser og magasiner er under pres. | England alene bliver der
årligt anvendt 5,5 millioner kvadratmeter offset trykplader.

 

1309304EogSN37649

Side | 10

 

 

ÅRSRAPPORT 2012/13

 

 

 

1309304EogSN37650

GLUNZ &JENSENT

Yores økonomiske performance

For at sikre den bedst mulige styring og vurdering af
vores strategiske og operationelle resultater har vi
vedtaget en række forretningsmæssige og finansielle
målsætninger. De gør os i stand til at måle vores
performance i forhold til markedsudviklingen og vores
interne evne til at forvalte de vilkår, Glunz & Jensen
arbejder under.

1. Højere vækst end det globale marked

Målingen af Glunz & Jensens vækst i forhold til
markedsvæksten er forbundet med en vis usikkerhed,
idet der ikke eksisterer officielle branchetal for hverken
det globale offset- eller flexo-marked. Vi er dog i
besiddelse af data og erfaringer, som gør os i stand til
at kunne anslå markedsvæksten. Det er vores
vurdering, at det samlede globale marked inden for
offset har været faldende med mellem 8 % og 10 % i
regnskabsåret, sammenlignet med vores
omsætningsfald på 13 %. Det globale flexo-marked
antages at være vokset med 5-7 %, hvor vi med
tilfredshed kan konstatere en omsætningsvækst på
12%.

2, Ølge markedsandelen inden for såvel offset- som flexø-
området til mindst 50 %

Vi må konstatere, at Glunz & Jensen i regnskabsåret
har tabt lidt markedsandele på offset-området, hvor
markedsandelen aktuelt skønnes at udgøre ca. 42 %.
Vi skønner, at vores markedsandel på flexo udgør
ca. 55 % og har været svagt stigende. Den faldende
markedsandel på offset skyldes dels, at Glunz &
Jensen er en meget betydende spiller på det
europæiske marked i forhold til vores konkurrenter,
hvilket indebærer, at den europæiske lavkonjunktur
rammer os relativt hårdt. Tilsvarende har Indien, som er
et vigtigt offset-marked for os, været i kraftig
tilbagegang. Men vi må også erkende, at vi endnu ikke
har fået del i væksten i Kina, i det omfang vi ønsker. Da
Kina udgør ca. 1/4 af hele det globale offset-marked og
er et vækstmarked, er det særdeles vigtigt, at vi får
succes her i de kommende år.

3. Sikre at en botydelfg del af omsætningen skabes via nye
innovative produkter

Vi har igen i dette regnskabsår været i stand til at bringe
nye stærke og innovative produkter til markedet.
Eksempelvis har vi lanceret verdens hurtigste processor
til støre aviskunder i offset-markedet, HDX Hi-Speed. Vi
har introduceret to robuste og prisrigtige varianter, Tiger
86 og Tiger 126, på det kinesiske marked. Vi har
videreudviklet og øget automatiseringen på vores flexo-
produkter samt introduceret en flexo-maskine rettet
mad etiket-industrien. Endelig har vi lagt grunden til at
anvende LED-teknologien i første omgang inden for
flexo, med mulighed for at tage vores teknologi ind i
andre brancher og dermed kundegrupper (møbler og
gulve), end vi hidtil har betjent.

ÅRSRAPPORT 2012/13

  

EBITA-margin, % & EBITDA-margin %
20,00% -

15,00% ll
de ”.
10,00% . . nn,
5,00% SL onmmrannse TT
0,00% Gr ;

 

F
5,00% ø
-10,00%
08/09 09/10 10/11 11/12 12/13
»—=—— EBITA, margin »—»EBITDA margin

4. Skabe en gennemsnitlig EBITDA-margin på 15% og en
ÉERBITA-margin på 9 % målt over en hel sirategiperiade

Vi har i regnskabsåret opnået en EBITA-margin på
6,9 %, mod 9,4 % (eksklusiv avancen ved salg af
bygning i USA) forrige år. | betragtning af de svage
økonomiske konjunkturer er det fortsat vores vurdering,
at en gennemsnitlig EBITA-margin på 9 % målt over en
hel strategiperiode er realistisk.

Vi har ved udgangen af regnskabsåret endvidere tilføjet
en målsætning om at opnå en gennemsnitlig EBITDA-
margin på 15 %, som i modsætning til EBITA-margin
ikke medregner afskrivninger og dermed i højere grad
er i overensstemmelse med resultatet af cash flow fra
driften. En gennemsnitlig EBITDA-margin på 15 % i de
kommende år vil således give os et betydeligt løbende
frit cash flow.

Markedsudviklingen

Det samlede offset-marked, som udgør en væsenllig
del af prepress-industrien er præget af den teknologiske
vandring fra print til online. I takt med, at befolkningen i
stadig stigende grad læser på tablets, mobiltelefoner og
tv/computere, falder efterspørgslen efter  offset-
maskiner og udstyr til print-produktion af aviser og
magasiner. Print-produktionen vil dog aldrig helt
forsvinde, idet den traditionelle teknologi også fremover
vil være langt den mest rentable mulighed på store
formater. Derudover er udviklingshastigheden mod
online-forbrug meget forskellig i de enkelte regioner og
lande. Således er print-markedet fortsat stigende i visse
emerging markets (Indien, Indonesien etc.) som en
konsekvens af den stigende levestandard, der
medfører, at flere får råd til avis- og magasinforbrug.

Den aktuelle markedssituation i offset er derudover
præget af, at kunderne på grund af den økonomiske
usikkerhed helt naturligt udsætter  investerings-
beslutninger, som tilfældet har været i regnskabsåret.

Flexo-markedet udvikler sig robust, idet den
gennemsnitlige årlige globale markedsvækst har udgjort
5-7 % de seneste år. Vores vækst i flexo-omsætningen
ide enkelte geografiske regioner vil dog svinge noget,

Side | 11

 

 

tilfældet for vores flexo-produkter. De foreløbige erfaringer er meget
positive, og vi kommer ganske tæt på slutbrugeren. Samtidig med, at vi
skaber større tryghed hos kunderne, etablerer vi med WebConnect
også en god platform for at skabe mersalg i form af indtægtsgivende
after sales service,” forklarer Business Director Simon Jensen.

 

WebConnect er en såkaldt ”cloud” software-løsning, der opsamler data,
hvorefter data behandles og præsenteres i en simpel rapport, som giver
overblik over udstyrets performance og opførsel. Rapporterne er
tilgængelige på en ”cloud” server på internettet via en ganske almindelig
web-browser og kan således altid hentes frem, når det er påkrævet. En
e-mail-funktion informerer automatisk om opstående behov for at justere
udstyret eller proaktivt foretage udskiftning af sliddele.

WebConnect — den varme linje til
slutbrugeren

Med lanceringen af WebConnect i
Glunz & Jensens offset-processorer
har kunderne fået et online-værktøj,
som sikrer, at udstyret kan overvåges
og derudover selv meddele, når det
er tid til service eller reparation.

”Kort sagt skaber vi tryghed for kunden, som dermed får mulighed for at
fokusere på andre centrale opgaver. I sidste ende regner vi med at få
mere loyale kunder,” siger Simon Jensen.

Som de eneste i verden har Glunz &
Jensen udviklet software, som gør, at
maskinerne overvåger sig selv og
hele tiden opsamler data, som viser,
hvordan udstyret kører.

Mulighederne for at videreudvikle WebConnect er store og den
foreløbige feedback fra kunderne er meget positiv. Indkomne
kundeforslag med ønsker om nye funktioner vidner også om, at
WebConnect er værdifuld for slutbrugere, forhandlere og
servicepartnere.

”| dag har alle vores nye offset-
processorer installeret WebConnect
fra fødslen, og i løbet af de
kommende år vil dette også være

I første omgang er der indgået et strategisk samarbejde med den
største af Glunz & Jensens OEM-kunder, men der føres dialog med alle
Glunz & Jensens store OEM-kunder om fremtidige muligheder og
fordele ved WebConnect.

 

 

Side | 12 ÅRSRAPPORT 2012/13

   

1309304EogSN37651

 

GLUNZ & JENSEN?"

fra år til år, alt efter hvor og hvornår de store globale
kunder aftager. Således har der i regnskabsåret
2012/13 været en samlet omsætningsvækst på 12 %,
mens omsætningen rent faktisk kun er steget i EMEA,
der udgør langt den største region. Baggrunden herfor
er, at en række store kunder placerede store ordrer i
foregående regnskabsår i blandt andet Indien,
Singapore og Sydamerika.

Den relativt høje vækst skyldes ikke mindst, at flexo-
markedet fortsat er drevet af væksten i
emballageindustrien, hvor der fortsat er et stort
potentiale for udstyr til standardisering og
effektivisering.

Derudover forventer vi, at der i de kommende år vil ske
en teknologisk udvikling, hvor det kinesiske marked vil
gå fra ”Gravour"-teknologi (dybtryk) til flexo-teknologien.
Gravour-tryk udgør ca. 95 % af den anvendte
trykmetode i Kina indenfor emballage.

Kundegrupper

| Glunz & Jensen er vi orienteret imod tre globale
kundegrupper: Packaging, Commercial samt
Newspapers & Magazines.

Inden for Packaging, som primært udgøres . af
emballage-forbrugende globale virksomheder,
eksempelvis Procter & Gamble og Unilever, er der
fokus på emballagetryk i høj kvalitet. | dette
kundesegment følger vi strategien om at vokse
sammen med vores store globale OEM-kunder, bl.a.
Asahi, DuPont, Flint, Kodak og MacDermid.

For Commercial, som dækker grafisk produktion af
eksempelvis årsrapporter, bøger, brochurer og
reklamemateriale etc., er der tale om et kundesegment,
hvor der i mange år har været stor fokus på effektivitet
og 24-timers kørsel af maskiner og udstyr. Kunderne er
meget omkostningsfokuserede, og automatiseringen er
allerede gennemført. Det betyder, at yderligere
besparelser og rationaliseringer sker hos kunderne ved
at fokusere produktionen i lande med lave
lønomkostninger.

Udviklingen inden for Newspapers & Magazines er i høj
grad drevet af den industrialiserede verden. Der er tale
om en klar konsolideringsbølge, som styres af
digitalisering og online-udviklingen, hvor trenden går
mod elektroniske medier.

Avismarkedet er dog langt hårdere ramt af denne
udvikling end magasiner, hvor udbuddet — og dermed
produktionen — stiger i takt med, at magasinerne bliver
stadigt mere specialiserede og alt produceres i
højkvalitets firefarvetryk.

Glunz & Jensens afsætning inden for offset sker
primært gennem OEM-kunder, hvor de fire største er

ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304FogSN37652

Agfa, Fuji, Heidelberg samt Kodak.
Geografiske regioner
I Glunz & Jensen inddeler vi det globale marked i fire
geografiske regioner:
== EMEA (Europa, Mellemøsten, Afrika)
»…… Nordamerika
2. Mellem- og Latinamerika
=… Asien og Stillehavsområdet

Omsætningens geografiske fordeling

SEMEA
B Nordamerika
x Aslan & Stillehavsområdet

+ Mollem- og Latinamerika

 

EMEA

EMEA omfatter Europa, Mellemøsten og Afrika, hvor
langt størstedelen af vores omsætning ligger på det
europæiske marked. Den samlede omsætning i EMEA-
regionen faldt med 7 % til 208,7 mio.kr. som følge af
den økonomiske afmatning i Europa.  iCtP-
omsætningen blev lavere end ventet, men den
installerede base fortsætter med at vokse og skaber
øget fremtidig efterspørgsel efter vores forbrugsvarer.

På flexo-området har markedsudviklingen været ganske
fornuftig i Mellemøsten og Rusland, mens Europa har
været mindre presset end på offset-området. Det
europæiske flexo-marked nyder således fordel af stor
efterspørgsel og fremgang fra fødevare- og dagligvare-
virksomheder, der er relativ  upåvirkede af
konjunkturudsving og teknologiskifte.

Offset-omsætningen i EMEA faldt i regnskabsåret med
23 % til 117,1 mio.kr., mens omsætningen i flexo
udgjorde en stigning på 29 % til 84,5 mio.kr.

Omsætningen i Selandia Park udgjorde
7,0 mio.kr. i 2012/13.

Nordamerika

I Nordamerika har vi haft en ganske tilfredsstillende
fremgang, og man mærker, at det amerikanske marked
er ved at komme sig ovenpå den dybe krise, om end
usikkerheden hos kunderne endnu ikke er helt
forsvundet. Vores samlede omsætning i Nordamerika
steg i regnskabsåret med 5 % til 98,7 mio.kr. Offset-
omsætningen steg med 8 % i forhold til året før og
udgjorde 78,5 mio.kr. Flexo-omsætningen udgjorde
20,2 mio.kr. mod 21,8 mio.kr. året før — et fald på 7 %,
hvilket som tidligere omtalt skyldes, at de globale
kunders indkøb af flexo-udstyr svinger fra år til år og
også fra region til region.

Side | 13

 

 

 

 

 

Selandia Park
Glunz & Jensen besluttede i 2010 at

udvikle selskabets  produktions- og
administrationsbygninger i Ringsted til en
moderne industripark med fokus på
sundhedssektoren.

Muligheden for at skabe Selandia Park
opstod, efter at Glunz & Jensen i 2005 traf
beslutning om at øge konkurrenceevnen
globalt ved at flytte produktionen. til
Presov i Slovakiet. Kendetegnende for
begge beslutninger — både satsningen på
lavere — produktionsomkostfninger — og
udviklingen af Selandia Park — er således
i tråd med Glunz & Jensens vedvarende
fokus på at skabe værdier for selskabets
aktionærer.

I dag står Selandia Park færdigudviklet og
består af 7 topmoderne bygninger med
Glunz & Jensens nyopførte energirigtige
hovedkontor som et centralt element. Alle
lejere i Selandia Park er veletablerede
virksomheder, som har indgået langvarige
lejekontrakter,

I alt udgør området knap 50.000 m? med
ca. 17.000 m2 bygninger. Dertil kommer
et jordstykke med ret til at opføre endnu
to-tre bygninger. Indtægteme fra de
eksterne lejere udgør i det kommende
regnskabsår ca. 10,4 mio.kr. fordelt på
11.600 m?, mens Glunz & Jensen råder
over 5.400 m? svarende til en lejeudgift på
ca. 2,8 mio.kr.

 

 

 

Ca.m' Forventet årlig leje i 2013/14

Eksterne lejere 11.600 10,4 mio.kr.
Glunz & Jensen A/S (intern leje) — 5.400 2,8 mio.kr.
lall 17.000 13,2 mio.kr.

 

 

 

Glunz & Jensen har siden 2010 investeret i alt godt 80 mio.kr. i Selandia Park,
heraf ca. 37 mio.kr. i renovering af de eksisterende bygninger samt ca. 43 mio.kr.
i selskabets nye hovedkontor, Selandia Park er pr. 31. maj 2013 bogført til
122,4 mio.kr.

Glunz & Jensen har med andre ord et yderst attraktivt aktiv i Selandia Park, der
isoleret set udgør en god forretning for selskabet med faste langvarige
indeksregulerede indtægter.

Selskabet har dog også besluttet, at Glunz & Jensen skal fokusere ressourcerne
på det grafiske segment. Selandia Park er derfor til salg på markedsvilkår, som
sikrer den kommende ejer en attraktiv forrentning og forventes at give Glunz &
Jensen en indtægt, som overstiger den bogførte værdi af Selandia Park.

”Ejendomsparken er i dag en indtjenende enhed i Glunz & Jensen koncernen.
Selandia Park udgør således en særdeles interessant investerings-case, både
for os, men ikke mindst for en kommende ejer, Da erhvervsejendomsmarkedet
må siges at være relativt afdæmpet, har vi altså et aktiv, som med stor
sandsynlighed ikke falder i værdi — tværtimod, Vi har kun ringe "down-side risk”,
positivt og stabilt cash flow og mulighed for at realisere betydelige værdier for
selskabets aktionærer,” forklarer selskabets CFO, Jens Christian Nielsen.

Lejerne i Selandia Park udgøres af:

+ Hospitalet Valdemar, der blev etableret i 1986.

+ SOSU Sjællands regionale uddannelsescenter, der har samlet sine
aktiviteter i Ringsted.

…… Den amerikanske medico-virksomhed William Cook, som siden 1978
har haft alle sine danske aktiviteter i Ringsted/Bjæverskov-området.

.… Glunz & Jensen med det nye hovedkontor, som rummer
administration og R&D.

Selandia Park er placeret tæt på både motorvej og togstation, som ligger på den
centrale strækning mellem Sjælland og Jylland/Fyn.

 

1309304EogSN37653

 

Side | 14

 

 

 

ÅRSRAPPORT 2012/13

 

 

 

1309304EogSN37654

GLUNZSJENSEN"

Asien og Stillehavsområdet

Udviklingen i Asien og Stillenavsområdet fortsætter
med at være lidt under de langsigtede forventninger.
Især den indiske og til dels den kinesiske økonomi lider
hårdt og presser vores omsætningsudvikling.

Det kinesiske marked er stort, idet vi anslår, at ca. 1/4
af alle nye offset-installationer sker på dette marked.
Den vækst har vi endnu ikke fået en tilstrækkelig stor
andel af. Vores kinesiske andel på offset-markedet
skønner vi til at udgøre knapt 15 %. Efter vores
etablering med egenproduktion og service forventer vi,
at markedsandelen vil stige kontrolleret i de kommende
år. I takt med, at vi udvikler produktvarianter, som
specielt retter sig mod det kinesiske marked, vil dette
også bidrage til en stærkere markedsposition.

Samlet set går Asien og Stillehavsområdet i fremtiden
mod at udgøre ca. 40 % af det globale offset marked.

Hvad angår flexo-området har aktiviteterne i regionen
udviklet sig som forventet; men vi må også konstatere,
at vi fortsat har et behov for at udbygge vores support
og distributionsnet inden for flexo i denne region.

Vi forventer, at den stærkt voksende middelklasse i
regionen — især i de befolkningsrige lande som Indien,
Indonesien og Kina — vil øge forbruget af emballage til
føde- og dagligvarer, som sælges gennem super-
markeder. Derved vil forbrugs- og indkøbsmønstret i
stigende grad ligne det, vi har i de vestlige lande.

For det kinesiske marked gælder specielt, at
størstedelen af emballageindustrien i dag anvender
såkaldt dybtryk-teknologi (Gravour). Vi antager, at
efterspørgslen efter den enklere og mere miljørigtige
flexo-teknologi i de kommende år vil stige og yderligere
øge behovet for vores flexo-fremkaldeudstyr.

Vores samlede omsætning i Asien og Stillehavsområdet
faldt i regnskabsåret med 32 % til 46,2 mio.kr. Offset-
omsætningen faldt med 16,9 mio.kr. til 35,6 mio.kr.,
mens flexo-omsætningen faldt med 22 % til 10,6 mio.kr.
Faldet i flexo-omsætningen skyldes udelukkende stor
omsætning året før, hvor globale kunder placerede
store ordrer til deres fabrikker i Indien og Singapore.

Meltem- og Latinamerika

I Mellem- og Latinamerika er der en vedvarende
tendens til større anvendelse af mere avancerede
teknologier, hvilket har øget efterspørgslen efter
produkter inden for offset. Vi har således opnået en
pæn fremgang i regionen.

Vores samlede omsætning i Mellem- og Latinamerika
steg i regnskabsåret med 61 % til 23,0 mio.kr. Offset-
omsætningen steg med 9,8 mio.kr. til 14,8 mio.kr.,
mens flexo-omsætningen faldt med 11 % til 8,2 mio.kr.

ÅRSRAPPORT 2012/13

  

Da omsætningen i regionen endnu er begrænset vil
omsætningsudviklingen være påvirket af, hvornår store
ordrer modtages. Flexo-omsætningen steg således
kraftigt i foregående regnskabsår.

Produktudvikling

Produktudvikling er et af de vigtigste indsatsområder i
vores bestræbelser på at nå Glunz & Jensens
strategiske mål. Udvikling af helt nye produkter inden
for både offset og flexo samt videreudvikling af
eksisterende produkter er tiltag, der skal sikre, at vi
forbliver konkurrencedygtige på lang sigt. Vi har især
fokus på udvikling af produkter, der er endnu mere
omkostningseffektive og miljørigtige for kunderne.

Produktudviklingen i vores virksomhed foregår i Ringe
og Ringsted (Danmark), Presov (Slovakiet) samt Milano
(Italien). Derudover er der etableret samarbejde mellem
udviklingsafdelingerne, således at vores samlede
knowhow omkring produktudvikling integreres og
udnyttes på tværs af koncernen. Det samlede arbejde
med  produktdokumentation, diverse  myndigheds-
godkendelser og mærkninger af nye produkter
varetages i samarbejde med vores stabsfunktioner på
hovedkontoret i Ringsted, Danmark.

Vi har i regnskabsåret færdigudviklet to  offset-
processorer, Tiger 86 og Tiger 126 specielt rettet mod
det kinesiske marked samt det øvrige Fjernøsten.
Tilsvarende har vi færdigudviklet endnu en processor,
Kylin, til mindre kunder i samme region.

Vores WebConnect koncept videreudvikles fortsat,
blandt andet så de enkelte OEM-kunder kan få tilpasset
produktet med deres behov for ”special features”.

Endvidere har vi udviklet verdens hurtigste fremkalder-
processor til avismarkedet. Processoren er en såkaldt
åben platform med fokus på produktivitet og ”oppetid”.

inden for iCtP har det vigtigste udviklingsprojekt været
færdiggørelsen og aktivitetsstigningen vedrørende iCtP
8000 samt NewsWriter XL til avissektoren, hvilket
udvider potentialet i iICtP-markedet.

For flexo-området har vi samlet et fuldt R&D-team i
Milano med deltagelse af centrale medarbejdere fra
Presov, Ringsted samt Ringe.

Overskriften for produktudviklingsaktiviteterne inden for
flexo er ”miljø”, ”automatisering” samt ”integration”, På
den baggrund er Inliner-konceptet redesignet, så
produktet har opnået større fleksibilitet, mindre
"footprint” og er samtidig mere energibesparende.

Vi har opgraderet ”all-in-one” produktet, så alle

prepress-processer er samlet i én maskine.

Side | 15

 

 

 

 

AW,

 

LED-teknologi på tærsklen til
fremtiden

Med. investeringen i | udviklings-
selskabet Othonia Curing Technology
AlS ligger Glunz & Jensen Microflex
AIS forrest i feltet, når det gælder
udviklingen inden for UV LED-
teknologi til anvendelse i flexo-
industrien. Microflex har erhvervet
16,8 % af Othonia og har en køberet
på at købe resten af selskabet.

LED-teknologien rummer en række
fordele i forhold til traditionel UV-
belysning af trykplader, som er
central i prepress-processen. Men
først nu er UV LED-teknologien så
veludviklet og prismæssig konkur-
rencedygtig i forhold til traditionelle
UV-kviksølvslamper, at det kan
betale sig for kunderne at interessere
sig for den nye teknologis muligheder
og fordele.

”Nu går det stærkt. LED-teknologien
udvikles markant i disse år, og er

1309304EogSN37655

langt mere energibesparende at anvende end traditionel UV, Vi taler om
en energibesparelse på min. 50 % i forhold til traditionel UV, og så er
LED mere fleksibel i produktionsprocessen, så interessen fra de store
globale OEM-kunder er stor og stigende,” forklarer direktør Søren
Jørgensen fra Microflex.

Udviklingen af LED-projektet er så langt fremme, at Microflex forventer,
at teknologien er klar til at markedsføres overfor flexo-kunderne inden
for 18-24 måneder. Konceptet, som igennem mere end 6 måneder er
testet i tæt samarbejde med et dansk reprocenter, viser kontinuerligt
bedre og bedre resultater. Næste skridt er at teste og analysere
teknologien i et egentligt produktionsmiljø.

”Der er ingen tvivl om, at UV LED-teknoløgien rummer et stort potentiale,
og vi er ret sikre på, at vi ligger pænt i forhold til vores konkurrenter.
Derudover har vi sikret os patenter, som gør, at konkurrenterne ikke
bare kan kopiere vores produkter og teknologi, når de kommer på
markedet,” fastslår Søren Jørgensen.

Udover at kunne anvendes i flexo-industrien rummer Othonias UV LED-
teknologi også oplagte muligheder for at indgå i tørreprocesserne i
farve-/lakindustrien, herunder møbelindustrien, der potentialemæssigt er
væsentligt større end flexo-markedet.

Othonias øvrige ejere er Energi Invest Fyn A/S, Styrelsen for Forskning
og Innovation, Syddansk Teknologisk Innovation A/S samt Science
Ventures Denmark A/S. Gennem investeringen i Othonia har Microflex
dermed opnået en perspektivrig sidegevinst: Et tæt og spændende
samarbejde med en række førende teknologiske uddannelses- og
udviklingsvirksomheder; et samarbejde som forhåbentlig kan bidrage til,
at Glunz & Jensen gruppen kan ligge forrest i den teknologiske

udvikling i mange år.

Side | 16

 

ÅRSRAPPORT 2012/13

J

 

 

 

1309304EogSN37656

GLUNZ&JENSENT

Endelig har vi så ved regnskabsårets udgang erhvervet
17 % i selskabet Othonia, som sikrer os fortsat adgang
til produktudviklingen inden for anvendelse af UV LED-
teknologi til hærdning af flexo-klicheer.

Salg og marketing

I takt med, at vores kunder bliver stadigt større og mere
globale, viser Glunz & Jensens salgs- og
marketingstrategi om at være en global virksomhed sin
styrke.

DRUPA-messen i maj måned 2012 viste os derudover,
at købet af Microflex og Degraf - og den efterfølgende
integration — var rigtig og forløber planmæssigt. Glunz &
Jensen står i dag langt stærkere salgs- og markeds-
føringsmæssigt med en samlet identitet og et globalt
”footprint”, som ingen andre i branchen kan matche. Vi
har skabt en position, som gør, at vi kan vokse med
vores største kunder og servicere dem løbende med
såvel teknologisk førende maskiner, udstyr samt after
sales service.

Det er afgørende, at omverdenen forstår Glunz &
Jensens udvikling fra at være en ”box-leverandør” af
enkeltprodukter til at være leverandør af samlede
løsninger. ”Total Solutions”-konceptet skaber øget
effektivitet gennem hele proceskæden og følger den
teknologiske udvikling i retning af et produktionsflow
uden menneskelig indblanding. Dermed. tilbyder vi
vores kunder en række fordele såsom øget
driftsikkerhed, færre leverandører, reduktion af manuel
arbejdskraft og en mere effektiv logistik og transport
mellem de enkelte processer i proceskæden.

Internt forsøger vi at gøre salgsarbejdet stadig mere
proaktivt og udnytte synergierne mellem
Glunz & Jensen, Microflex og Degraf bedst muligt. Vi
arbejder løbende på at gøre salgsorganisationen stadig
mere resultatorienteret og målrettet.

Vi råder i dag over et globalt forhandler- og
distributionsnet. Salget sker igennem de store globale
leverandører af offset- og flexo-plader, såsom Agfa,
Asahi, DuPont, Flint, Fuji, Heidelberg, Kodak og
MacDermid. Disse kunder sælger Glunz & Jensens
produkter videre primært i eget navn (OEM).

Selandia Park fuldt udlejet

Selandia Park er fuldt udlejet til eksterne virksomheder
på nær de lokaler, vi selv benytter. Strategien med at
skabe Selandia Park som et erhvervscenter med fokus
på sundhedssegmentet har vist sig rigtigt og
værdiskabende for vores aktionærer. Vi har som
tidligere meddelt besluttet at afhænde Selandia Park for
at fokusere på vores kerneforretning.

Ledelses- og organisationsudvikling

Der er i regnskabsåret ikke sket ændringer i bestyrelsen
og direktionen.

[

 

Det vigtigste projekt i regnskabsåret har været
integration af Microflex og Degraf i den samlede
koncern, hvilket er gennemført meget tilfredsstillende.

Vi har i løbet af året styrket vores udviklingsafdeling
indenfor flexo-processorer i Milano, idet der er allokeret
mere personale til området.

Vi har i starten af 2013 gennemført en reduktion af
medarbejderstaben med ca. 40 personer fordelt på
produktion og de administrative funktioner i Ringsted,
Presov samt Granger. Personalereduktionen påvirker
således ikke vores kunder og forventes ikke at forringe
vores kundeservicefunktioner.

Ååntal medarbejdere pr. selskab

Glunz & Jensen, Danmark
i Microflex, Danmark

" Glunz & Jensen, Slovakiet
w Glunz & Jensen, USA

uDegtaf, Italien

 

Vi beskæftigede ved regnskabsårets udgang 227
medarbejdere — et fald på 36 personer fra året før.
84 (-9) var beskæftigede i Danmark og 143 (-27) i
udlandet. De udenlandske medarbejdere fordelte sig
med 102 (-18) personer i Glunz & Jensen ssr.0o,
Slovakiet, 19 (-7) personer i Glunz & Jensen, Inc., USA
samt 22 (-2) personer i Glunz & Jensen Degraf S.p.A,
italien.

Gennemsnitligt antal medarbejdere
350 >
330 -

310
290

270 N

250 AU garde ET TT
230 mamma TT

210
190
170
150 +

 

08/09 09/10 10/11 1112 12/13

øvrige forhold

Jævnfør selskabsmeddelelser nr. 238 udsendt 15. maj
2012 og nr. 247 udsendt 10. oktober 2012
politianmeldte Finanstilsynet Glunz & Jensen A/S for at
have offentliggjort en selskabsmeddelelse én børsdag
for sent. Statsadvokaten for særlig økonomisk
kriminalitet (SØK), har efterfølgende afgjort, at
selskabet ikke har overholdt forpligtelsen efter
værdipapirhandelsloven til hurtigst muligt at
offentliggøre intern viden. Sagen er afsluttet, idet
selskabet har betalt bødeforlægget på 50.000 kr.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 17

 

wærk positive

      

BEGIVENHEDER EFTER STATUSDAGEN

I juni måned 2013 indgik vi aftale med Grafisk Kvik
Service ApS (GKS) om overtagelse af virksomheden pr.
1. september 2013. GKS skal udgøre platformen for
vores after sales service enhed.

ban”

SR

GKS bliver en del af Glunz & Jensen koncernen og skal
servicere vores OEM-kunder samt slutbrugerne i
Europa og Nordamerika, hvad angår reparationer og
service af grafisk udstyr, herunder CtP-anlæg, plade-
og filmfremkaldemaskiner og postprint samt varetage
salg af reservedele og servicekontrakter.

Dermed kan vi tilbyde vores OEM-kunder og deres
slutbrugere den fulde produktpakke, fra installation til
service og vedligehold i hele produktets levetid.
Samtidig får vi mere direkte kontakt til vores
slutbrugere, hvilket gør os i stand til at forbedre vores
produktudvikling.

GKS fortsætter som et selvstændigt selskab i Glunz &
Jensen koncernen og flytter fysisk ind i vores
hovedkontor i Ringsted.

Jævnfør selskabsmeddelelse nr. 265 udsendt 6. juni
2013 har Glunz  & Jensen startet et
aktietilbagekøbsprogram efter den såkaldte ”Safe
Harbour” metode. Det maksimale vederlag Glunz &
Jensen kan betale for aktier opkøbt under programmet,
er 10,0 mio.kr., og der kan maksimalt købes 180.000
stk. aktier, svarende til 10 % af den nuværende
aktiekapital. Jævnfør selskabsmeddelelse nr. 271
udsendt 5. juli 2013 har Glunz & Jensen endvidere
tilbagekøbt 50.000 stk. aktier udenfor ”Safe Harbour”
programmet.

Herudover er der ikke indtruffet væsentlige hændelser
efter 31. maj 2013.

Side | 18 ÅRSRAPPORT 2012/13

DE

  

1309304EogSN37657

 

GLUNZ&JENSEN”"

FORVENTNINGER TIL 2013/14

De globale økonomiske markedsforhold forventes
fortsat at være vanskelige i regnskabsåret 2013/14. For
både 2013 og 2014 forventer selskabet en beskeden
global vækst generelt.

 

 

Der forventes ingen væsentlig vækst på selskabets
europæiske markeder, mens der i de tre øvrige regioner,
Nordamerika, Asien og Stillehavsområdet samt Mellem-
og Latinamerika forventes nogen vækst.

Markedet inden for offset-området forventes at falde,
mens flexo-området fortsat forventes at udvise vækst.

Det skal understreges, at de aktuelle globale
økonomiske udfordringer og den økonomiske krise i
Europa, der fortsat kæmper med recession, kan
eskalere og forringe nedenstående forventninger.

Den samlede omsætning i 2013/14 forventes på
baggrund af ovennævnte at ligge i niveauet
340-370 mio.kr.

EBITDA-resultatet forventes at ligge i niveauet
45-50 mio.kr.

Dette medfører forventning om en EBITDA-margin i
niveauet 13-14 %. Omsætning og indtjeningsforvent-
ningerne indikerer således, at vi fortsat er under vores
målsætning for en hel strategiperiode.

Der forventes et betydeligt frit cash flow. Det er
selskabets hensigt at anvende den frie kapital til størst
mulig gavn for aktionærerne. Dette indebærer fortsat
disciplineret investering i forretningsudviklingen og evt.
tilkøb af attraktive selskaber og/eller teknologi samt
nedbringelse af selskabets gæld.

Endvidere etablerede selskabet i starten af
regnskabsåret 2013/14 et aktietilbagekøbsprogram
efter Safe  Harbour-retningslinjerne. Således vil
overskydende likviditet blive anvendt til dette formål, så
længe selskabets bestyrelse finder det
hensigtsmæssigt og likviditetsmæssigt forsvarligt.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 19

  

1309304EogSN37658

 

 

RISIKOFORHOLD

Hos Glunz & Jensen er det vores mål, at
koncernens risikoforhold er fuldt belyst, så vores
risikopolitikker og -procedurer sikrer en effektiv og
sikker styring af koncernens udvikling og
værdiskabelse.

En række kommercielle og finansielle forhold vil kunne
få væsentlig indflydelse på Glunz & Jensens fremtidige
økonomiske stilling, aktiviteter og resultater. Nedenfor
beskrives koncernens vigtigste risikofaktorer.

Kommercielle risici

Udviklingen i Glunz & Jensens omsætning er påvirket af
såvel den globale økonomiske udvikling som branche-
specifikke/teknologiske forhold. Faldende økonomisk
aktivitet globalt eller skift i de anvendte teknologier kan
derfor betyde en faldende efterspørgsel efter
Glunz & Jensens produkter. Et teknologiskifte fra print
til tablets vil med stor sandsynlighed påvirke
omsætningen inden for offset-området i de kommende
år.

Glunz & Jensen har ikke indgået lange kontrakter, der
sikrer afsætningen, hvilket der dog heller ikke er
tradition for i branchen. Koncernens ordrehorisont er
generelt 4-8 uger. Forventninger til omsætningen ud
over denne periode er baseret på ikke forpligtende
estimater fra koncernens største kunder, hvorfor
afvigelser i forhold til den estimerede omsætning vil
forekomme.

Glunz & Jensen afsætter en stor del af sin produktion til
en række større kunder, med hvilke der er tale om
langvarige kundeforhold. De fire største kunder aftager
ca. 45 % af omsætningen, og ingen kunder udgør mere
end 20 % af koncernens omsætning.

Ave teknologier og produktudvikling

Glunz & Jensens produkter er baseret på mange års
udvikling af løsninger til den grafiske industri og indsigt i
dette områdes procesbehov og anvendelsesmiljø.
Enkelte elementer i Glunz & Jensens produkter er
patentbeskyttede, men størstedelen af virksomhedens
afsætning er baseret på produkter, der ikke anvender
patenteret teknologi.

Over de seneste år har det globale offset-marked
generelt set været faldende, mens flexo-markedet
generelt set vokser med 5-7 % på årsbasis.

Glunz & Jensen forsøger at være blandt de første, der
udbyder produkter tilpasset nye teknologier inden for de
to  forretningsområder. Det stiller store krav. til
kontinuerlig produktudvikling, således at koncernen i
rette tid kan markedsføre produkter — til
konkurrencedygtige priser, der matcher kundernes
behov. Manglende succes på dette område kan påvirke
omsætning og resultater negativt.

Side | 20

1309304Eog3SN37659

wærk positive

Glunz & Jensens væsentligste aktivitet inden for offset
er udvikling og salg af CtP-fremkaldere. Den fortsatte
anvendelse af CtP-fremkaldere er betinget af, at der er
behov for fremkaldelse af offset-trykplader. Flere store
pladeproducenter har udviklet trykplader, som ikke
kræver fremkaldelse. Den procesfrie CtP-teknologi
vinder stadig frem og påvirker behovet for CtP-
fremkaldere i negativ retning. Der er udsigt til, at
totaimarkedet for dette praduktområde fortsat vil falde.

Glunz & Jensen fortsætter udviklingen inden for inkjet
CtP-teknologien. Både afsætningen af selve iCtP-
produkterne samt distribution og produktion af de
tilhørende forbrugsvarer har udviklet sig positivt de
seneste år. Inkjet CtP-teknologien anses for
fremtidsorienteret, og produkterne afsættes i dag
globalt, For at bevare selskabets førende position på
markedet er det afgørende at underleverandørerne til
iCiP-produkterne fortsat kan levere. Hvis ikke Glunz &
Jensen er i stand til fortsat at være førende inden for
iCtP-teknologien, vil dette kunne medføre negativ
udvikling i afsætningen og dermed koncernens
indtjening.

Glunz & Jensens strategi inden for flexo-området er en
fortsat udvikling af teknologien for solvent-baserede,
vandbaserede samt  termisk-baserede  prepress-
løsninger, hvor koncernen i dag er ledende. Automation
og tilpasning til nyeste plade-teknologier er vigtige krav
for en fortsat positiv udvikling af forretningsområdet.
Hvis ikke Glunz & Jensen er i stand til fortsat at være
førende inden for flexo-teknologien, vil dette kunne
medføre negativ udvikling i afsætningen og dermed
koncernens indtjening.

Konkurrence- og markedsforhold

Priserne på især offset-udstyr er under pres. Det
skyldes dels stigende konkurrence primært fra asiatiske
leverandører, dels industriens ønske om at sælge CtP-
teknologi til stadig mindre trykkerier med dermed mere
beskedne investeringsmuligheder. Der er derfor udsigt
til fortsat intensiv konkurrence og mulig konsolidering
inden for offset-området.

Markedsforholdende inden for flexo-området er generelt
set bedre end markedsforholdene inden for offset-
området og konkurrenceforholdene nyder også fordel
af, at det globale flexo-marked er i vækst. Der er derfor
udsigt til fortsatte vækstmuligheder inden for flexo-
området.

Makro-økonomisk. tilbagegang påvirker investerings-
lysten hos de fleste B-t-B kunder — også vores, hvorfor
fortsat recession vil kunne reducere omsætning/
indtjening yderligere.

ÅRSRAPPORT 2012/13

  

GLUNZSJENSENY"

Produktions- og leverandørrisici

Fastholdelse af høj leveringssikkerhed og kvalitet er af
betydning for fastholdelse af eksisterende kundeforhold.
For at styrke konkurrenceevnen har Glunz & Jensen

etableret hovedproduktion i Slovakiet. Såfremt
produktionen på fabrikken i Slovakiet rammes af store
uheld, eksempelvis brand, kan dette påvirke
leveringsevnen og dermed reducere koncernens
indtjening.

Mindre produktion finder derudover sted i Nordamerika
samt på Degrafs produktionssted i Italien. Endelig har
Glunz & Jensen påbegyndt egenproduktion i Kina.

Forsikringsrisici

Det er koncernens politik at afdække risici, der kan true
koncernens. finansielle stilling. Ud over lovpligtige
forsikringer er der således tegnet forsikring mod
produktansvar og driftstab. Ejendomme, driftsmateriel

og varelagre er på all-risk basis forsikret. til
genanskaffelsesværdi.

ÅRSRAPPORT 2012/13

   

1309304EogSN37660

Side | 21

Finansielle og øvrige risici

Der sker en løbende konsolidering i den grafiske
industri. Yderligere konsolidering i branchen kan
påvirke efterspørgslen negativt. Det er Glunz & Jensens
strategi aktivt at deltage i branchekonsolideringen, så
denne udvikling bliver til fordel for Glunz & Jensen.

Det er en del af Glunz & Jensens strategi at skabe nye
forretningsmuligheder, herunder eventuelt at foretage
yderligere virksomhedskøb for at sikre de fremtidige
vækstmuligheder. Virksomhedskøb er forbundet med
risici. Ved køb af virksomheder fastsættes prisen typisk
ud fra en række forventninger og skøn, der kan være
forbundet med betydelig usikkerhed. Det er ikke sikkert,
at tilkøbte virksomheder efter integration i koncernen vil
kunne opnå de resultater, som var forventet på
købstidspunktet.

Vedrørende finansielle risici i øvrigt henvises til note 26.

 

 

LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR

Den lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse er
en del af ledelsesberetningen, jf. årsregnskabslovens
8& 107b og dækker regnskabsperioden 1. juni 2012 -
31. maj 2013. Redegørelsen består af tre elementer:

=… Corporate Governance

=…… Sammensætningen af ledelsesørganerne og
disses funktion

=…… Hovedelementerne i selskabets interne kontrol-
og risikostyringssystem

Corporate governance

Glunz & Jensens ledelse (bestyrelse og direktion)
lægger vægt på, at der udøves god selskabsledelse, og
søger løbende at forbedre koncernens ledelsesforhold.
De overordnede rammer for ledelsen af Glunz & Jensen
er tilrettelagt med henblik på at sikre, at koncernen
bedst muligt lever op til sine forpligtelser over for alle
aktionærer, kunder, medarbejdere samt øvrige
interessenter, og at den langsigtede værdiskabelse
understøttes.

Komitéen for god selskabsledelse offentliggjorde i maj
2013 ajourførte Anbefalinger for god selskabsledelse
for selskaber, der er optaget til handel på NASDAQ
OMX Copenhagen A/S, baseret på ”følg eller forklar”-
princippet. Glunz og Jensen følger dette regelsæt:

http://corporategovernance.dk/file/372481/anbefalinger-
for-god-selskabsledelse.pdf

På Glunz & Jensens hjemmeside er der i
overensstemmelse med anbefalingerne redegjort for,
hvordan selskabet opfylder anbefalingernes enkelte
punkter:

www.glunz-jensen.com/sites/default/files/basicpage/pdf/
CGR 2012-13.pdf

Koncernen har besluttet at fravige kodeksen på grund
af selskabets størrelse, og dermed indrettet sig
anderledes på følgende områder:

=… Der er ikke vedtaget en formel politik for
selskabets forhold til dets interessenter.
Bestyrelsesformanden og direktionen er til
rådighed for en aktiv dialog med Glunz &
Jensens interessenter inden for de rammer, som
er gældende for et børsnoteret selskab.

2 Der er ikke vedtaget en beredskabsprocedure for
overtagelsesforsøg, men bestyrelsen følger
anbefalingen.

2. Der er ikke vedtaget formelle politikker for
selskabets samfundsansvar, men ledelsen
redegør for deres holdning i afsnittet social
ansvarlighed.

=… Bestyrelsen beskriver ikke årligt, hvilke
kompetencer den skal råde over. | forbindelse
med indstilling til  generalforsamlingen af

Side | 22

1309304EogSN37661

AKSOMHEDSLEDELSE

wérk positive

sug
fr

   

kandidater til bestyrelsen foretages samtidig en
kompetencevurdering af den enkelte kandidats
kvalifikationer. | afsnittet om bestyrelse og
direktion er beskrevet de særlige kompetencer,
som de enkelte bestyrelsesmedlemmer besidder.

»… De generalforsamlingsvalgte bestyrelses-
medlemmer vælges for 2 år ad gangen.
Bestyrelsen har vurderet, at dette sikrer en bedre
kontinuitet i bestyrelsen, end når alle medlemmer
er på valg hvert år.

. Glunz & Jensen har ingen ledelsesudvalg, da
selskabets størrelse og bestyrelsens arbejdsform
gør, at der ikke er vurderet behov for at nedsætte
særlige ledelsesudvalg (komitéer).

=… Bestyrelsen har valgt ikke at have en formel
evalueringsprocedure for bestyrelse og direktion.
Bestyrelsesformanden foretager løbende en
vurdering af de enkelte bestyrelsesmedlemmers
arbejde.

2. Der er ikke vedtaget en formel vederlagspolitik
for bestyrelse og direktion. Vederlag. til
direktionen forhandles individuelt og godkendes
af bestyrelsen. Vederlag til bestyrelsen drøftes
en gang årligt og forelægges  generalfor-
samlingen.

2 Glunz & Jensen har ikke etableret en whistle
blower-ordning, da selskabets størrelse muliggør
direkte henvendelse til direktion og bestyrelse.

== Glunz & Jensen har ingen intern revision; denne
funktion varetages af koncernens økonomi-
funktion.

=… Selskabet har ikke et revisionsudvalg; denne
funktion varetages af den samlede bestyrelse

Samspil med aktionærer og andre interessenter

Glunz & Jensens ledelse søger løbende at have en
dialog med aktionærer og øvrige interessenter.
Selskabet tilstræber en høj grad af åbenhed og effektiv
formidling af information.

Dialogen med og informationen til aktionærer og
interessenter finder sted ved offentliggørelse af
delårsrapporter og øvrige meddelelser fra selskabet og
på møder med investorer, analytikere og pressen samt
på selskabets generalforsamling. Delårsrapporter og
andre meddelelser er tilgængelige på Glunz & Jensens
hjemmeside umiddelbart efter offentliggørelse.

AG 1 ApS, H.C. Hansen og Investeringsforeningen
SparInvest er selskabets største aktionærer. Derudover
besidder selskabet selv en beholdning af egne aktier,
som dog ikke har stemmeret.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for
ejerskab eller stemmeret. Hvis der fremsættes et tilbud
om overtagelse af selskabets aktier, vil bestyrelsen — i
overensstemmelse med lovgivningen — forholde sig

ÅRSRAPPORT 2012/13

  

 

GLUNZ&JENSENT"

åbent hertil og formidle tilbuddet til aktionærerne,
ledsaget af bestyrelsens kommentarer.

Glunz & Jensen koncernen har ikke indgået væsentlige
aftaler, som påvirkes, ændres eller udløber, såfremt
kontrollen i selskabet ændres.

Der foreligger ikke aftaler med direktion eller
medarbejdere om fastholdelse eller kompensation i
tilfælde af fratrædelse eller afskedigelse uden grund,
eller såfremt en stilling nedlægges som følge af en
overtagelse af Glunz & Jensen koncernen.

Generalforsamlingen er Glunz & Jensens øverste
besluttende myndighed, og bestyrelsen lægger vægt
på, at aktionærerne får en grundig orientering om de
forhold, der træffes beslutning — om på
generalforsamlingen. Indkaldelse til generalforsamling
offentliggøres på hjemmesiden og udsendes elektronisk
til de navnenoterede aktionærer, som har registreret
deres e-mail adresse, mindst tre uger forud for
afholdelsen.

Alle aktionærer har efter vedtægterne ret til at deltage i
og stemme på generalforsamlingen. Aktionærer har
endvidere mulighed for at give fuldmagt til bestyrelsen
eller andre til hvert punkt på dagsordenen.
Generalforsamlingen giver aktionærerne mulighed for at
stille spørgsmål til bestyrelse og direktion, ligesom
aktionærerne kan stille forslag, der ønskes behandlet
på generalforsamlingen. Vedtægterne indeholder ingen
særlige regler vedrørende ændringer af selskabets
vedtægter. Det er således udelukkende Selskabslovens
bestemmelser, der er gældende på dette område.

Sammensætningen af ledelsesorganerne
og disses funktion

Besiyrelsens sammensætning

Ifølge vedtægterne består bestyrelsen af fire til otte
generalforsamlingsvalgte medlemmer. Hvert år er den
længst siddende halvdel af de generalforsamlingsvalgte
medlemmer på valg. Fratrædende medlemmer kan
genvælges. Bestyrelsen vælger en formand og en
næstformand. Medarbejderrepræsentanternes  valg-
periode på fire år er fastsat i overensstemmelse med
Selskabslovens regler. De generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer vurderes alle som værende
uafhængige.

Den nuværende bestyrelse består af 6 medlemmer,
hvoraf 2 er medarbejderrepræsentanter. Det seneste
valg blandt medarbejderne fandt sted i 2009.

I henhold til Selskabsloven er Glunz & Jensens med-
arbejdere repræsenteret i selskabets bestyrelse. Valg af
medarbejdere følger reglerne herfor. Valgbar er enhver
medarbejder, der er myndig og har været ansat i
selskabet i mindst 12 måneder. Der foretages valg hvert
fjerde år, hvor der vælges et antal medarbejdere til
bestyrelsen, svarende til halvdelen af antallet af

ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37662

generalforsamlingsvalgte  bestyrelsesmedlemmer på
tidspunktet for valgets afholdelse.

Der er indført en aldersgrænse for de general-
forsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer, som skal
fratræde på den første ordinære generalforsamling, der
afholdes, efter at medlemmet er fyldt 65 år.

I forbindelse med identifikation af nye bestyrelses-
medlemmer sker der en nøje vurdering af, hvilken viden
og professionel erfaring, der er behov for med henblik
på at sikre tilstedeværelse af de nødvendige
kompetencer i bestyrelsen. Samtidig erkender
bestyrelsen vigtigheden af at være sammensat, så dens
medlemmer bedst muligt supplerer hinanden i forhold til
alder, baggrund, køn m.v. med henblik på at sikre
Glunz & Jensen et kompetent, mangfoldigt og alsidigt
bidrag til bestyrelsesarbejdet. Oplysninger om de
enkelte bestyrelsesmedlemmer findes på side 29.

Bostyrelsens arbejde

| overensstemmelse med Selskabslovens regler
varetager bestyrelsen den overordnede ledelse af
Glunz & Jensen og fastlægger koncernens mål og
strategier samt godkender de overordnede budgetter og
handlingsplaner. Desuden fører bestyrelsen i bred
forstand tilsyn med koncernen og fører kontrol med, at
denne ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse
med lovgivning og vedtægter. De generelle
retningslinjer for bestyrelsens arbejde er fastlagt i en
forretningsorden, som mindst en gang årligt gennemgås
og tilpasses Glunz & Jensens behov. Forretnings-
ordenen indeholder blandt andet procedurer for
direktionens rapportering, bestyrelsens arbejdsform
samt en beskrivelse af bestyrelsesformandens opgaver
og ansvarsområder.

Bestyrelsen modtager løbende orientering om
koncernens: forhold. Orienteringen sker systematisk
såvel ved møder som ved skriftlig og mundtlig
rapportering. Bestyrelsen modtager en fast månedlig
rapportering, der blandt andet indeholder oplysninger
om den økonomiske udvikling samt de væsentligste
aktiviteter og dispositioner.

Der afholdes minimum fem ordinære bestyrelsesmøder
om året med en fast plan for mødernes indhold.
Derudover mødes bestyrelsen, når det er nødvendigt. I
regnskabsåret 2012/13 blev der afholdt seks
bestyrelsesmøder. Der har været fire afbud til
bestyrelsesmøderne i 2012/13.

Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere særskilt
bestyrelsesudvalg, herunder et revisionsudvalg, da
bestyrelsens størrelse sikrer mulighed for fælles
drøftelse.

Grundet selskabets størrelse og bestyrelsens
arbejdsform vurderes der ikke p.t. at være behov for
nedsættelse af komiteer.

Side | 23

 

 

 

Bestyrelsen i Glunz & Jensen har således kollektivt
påtaget sig revisionsudvalgets opgaver og ligeledes
besluttet ikke at etablere andre komiteer.

Risikostyring

| forbindelse med strategigennemgangen udfører
bestyrelsen og direktionen en samlet risikovurdering for
koncernen med henblik på at afdække, hvilke forhold —
interne som eksterne — der kan tænkes at påvirke
koncernens forretningsgrundlag og udvikling.
Risikovurderingen fokuserer primært på identifikation af
forretningsmæssige risici, og for udvalgte. risici
identificeres handlingsplaner til nedbringelse og
håndtering af disse. Glunz & Jensen A/S har på
koncernplan valgt at afdække de almindelig
forekommende risici via forsikringer, eksempelvis ”all-
risk” på bygninger og løsøre, transportforsikring M.fl.
Finansielle risici opstår som udgangspunkt i
kommercielle forhold, og koncernen deltager ikke aktivt
i spekulation i finansielle risici.

Bestyrelsen fastlægger politik og rammer. for
koncernens cenfrale risici og sikrer, at der sker en
effektiv styring af disse risici. Rapportering vedrørende
de væsentlige risici indgår i den løbende rapportering til
bestyrelsen.

For en nærmere beskrivelse af Glunz & Jensens
risikoforhold henvises til afsnittet ”Risikoforhold”,

Direktionen

Direktionen ansættes af bestyrelsen. Direktionen er
ansvarlig for den daglige drift af koncernen og
udarbejder, i overensstemmelse med de af bestyrelsen
udarbejdede retningslinjer og anvisninger,
handlingsplaner og budgetter, der understøtter
selskabets strategi, og rapporterer løbende
resultatudvikling, risici og  Ssandre væsentlige
informationer til bestyrelsen. Bestyrelsens delegering af
ansvar til direktionen er fastsat i bestyrelsens
forretningsorden.

Evaluering af bestyrelse og direktion

Der er ikke indført en formaliseret evaluering af
bestyrelsens og direktionens arbejde.
Bestyrelsesformanden vurderer løbende direktionens
og de enkelte bestyrelsesmedlemmers arbejde,
samarbejdet i bestyrelsen, bestyrelsens arbejdsform og
samarbejdet mellem bestyrelsen og direktionen. På
basis af disse vurderinger sker der en løbende
tilpasning af bestyrelsens og direktionens arbejde.

Vederlag til bestyrelse og direldion

Glunz & Jensen søger at sikre, at vederlaget til
bestyrelse og direktion er på et konkurrencedygtigt og
rimeligt niveau, og at det er tilstrækkeligt til at sikre, at
Glunz & Jensen kan tiltrække og fastholde kompetente
personer.

Medlemmerne af bestyrelsen modtager et fast årligt
vederlag, og det samlede vederlag til bestyrelsen

Side | 24 ÅRSRAPPORT 2012/13

1309304EogSN37663

wærk positive

godkendes af generalforsamlingen i forbindelse med
godkendelse af årsrapporten. I regnskabsåret 2012/13
udgjorde vederlaget til bestyrelsen 800.000 kr., heraf
250.000 kr. til formanden, 150.000. kr. til
næstformanden og 100.000 kr. pr. person til de øvrige
bestyrelsesmediemmer, Bestyrelsen er ikke omfattet af
bonus- eller optionsordninger.

Aflønningen af direktionen fastlægges af bestyrelsen. I
2012/13 bestod aflønningen af direktionen af en
grundløn inklusive sædvanlige goder som bil og telefon
samt en bonusordning. Direktionen bestod i 2012/13 af
administrerende — direktør Keld Thorsen og
økonomidirektør Jens Christian Nielsen. Direktionens
samlede vederlag udgjorde i 2012/13 henholdsvis
1,9 mio.kr. og 1,3 mio.kr.

incitamentisprogrammer

Glunz & Jensen søger løbende at etablere
incitamentsprogrammer, der understøtter  værdi-
skabelsen for selskabets aktionærer.

Incitamentsprogrammerne til direktionen og
medarbejdere omfatter pt. udelukkende  resultat-
afhængig løn. Der er således ikke tildelt aktieoptioner til
direktionen i hverken 2012/13 eller 2011/12.

For yderligere oplysninger vedrørende de aktie-
baserede incitamentsprogrammer til øvrige
medarbejdere i Glunz & Jensen henvises til note 5.

Hovedelementerne i selskabets Interne
kontrol- og risikostyringssysten
Risikovurdering i forbindelse med regnskabspracessen

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar
for koncernens. risikostyring og interne kontrol i
forbindelse med  regnskabsaflæggelsesprocessen,
herunder overholdelse af relevant lovgivning og anden
regulering i relation til  regnskabsaflæggelsen
(compliance).

Koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer
skal øge sikkerheden for, at regnskabsaflæggelsen
gennemføres uden væsentlige fejl, mangler eller
uregelmæssigheder og i øvrigt, at
regnskabsaflæggelsen sker i henhold til International
Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af
EU og anden regnskabsregulering gældende. for
danske børsnoterede virksomheder.

Koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer i
forbindelse med  regnskabsaflæggelsen omfatter
væsentligst:

Kontrolmilja

Bestyrelsen er ansvarlig for identifikation af koncernens
væsentligste risici og tilstrækkeligheden af interne
kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Direktionen er ansvarlig for den operationelle
tilrettelæggelse og daglige udførelse af et effektivt

 
 

 

 

 

GLUNZ&JENSENT

kontrolmiljø, herunder overholdelse af relevant
lovgivning i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Direktionen rapporterer til bestyrelsen om relevante
forhold og vurderinger,

Den operationelle styring omfatter hensigtsmæssig
organisationsstruktur, — skriftlige procedurer — for
væsenilige processer,  regnskabsinstrukser — til
dattervirksomheder, autorisations- og attestationsregler,
funktionsadskillelse, konsolideringsprocedurer, check-
og dokumentationslister samt IT-sikkerhed. Direktionen
vurderer løbende  kontrolmiljøets  tilstrækkelighed,
herunder tilstrækkeligheden af ressourcer og
kompetencer.

Risikovurdering og risikostyring

Bestyrelsen og direktionen tager løbende stilling til
risici, som kan anses at have betydning for koncernens
regnskabsaflæggelse. Dette sker ud fra en konkret
vurdering af væsentlighed og sandsynlighed for den
enkelte risiko,  Risikovurderingen fokuserer på
væsenilige regnskabsposter og indebærer en vurdering
af den umiddelbare risiko på den enkelte regnskabspost
samt de kritiske processer, som danner de enkelte
regnskabsposter.

Risikovurdering og risikostyring indgår som element i
koncernens strategiplan, der typisk gælder 3-5 år med
henblik på at sikre den langsigtede udvikling af
koncernen.

Konirolaktisiteter

Koncernens  kontrolaktiviteter er tilrettelagt under
hensyntagen til den overordnede målsætning om at
reducere risikoen for væsentlige fejl, mangler eller
uregelmæssigheder til et acceptabelt og lavt niveau,
således at koncernregnskabet og årsregnskabet bliver
retvisende. Kontrolaktiviteterne udføres på ledelses- og
operationelt niveau, ligesom kontroller udføres manuelt
og systemmæssigt.

Kontrolaktiviteterne omfatter følgende væsentlige
elementer:

Bestyrelsen gennemgår og godkender det af
direktionen fremlagte budget for det kommende
år. Budgettet omfatter drift, balance, likviditet og
investeringer.

1 Bestyrelsen modtager månedligt  resultat-,
balance- og likviditetsregnskab med
budgetopfølgning, nøgletal og kommentarer til
væsentlig udvikling og/eller afvigelser.
Kvartalsvis indeholder rapporteringen endvidere
en opdatering fra områdechefer vedrørende
faktisk salg (kunder og produkter), ordrestatus,
forventninger til fremtiden, produktudvikling,
konkurrenter m.v.

ÅRSRAPPORT 2012/13

L

 

1309304EogSN37664

=…… Dattervirksomhederne == fremsender  måneds-
regnskab med kommentarer. til udviklingen.
Rapporteringen anvendes som grundlag i
koncernrapporteringen til bestyrelsen.

= … | forbindelse med årsafslutningen udarbejdes en
rapporteringspakke til dattervirksomhederne med
henblik på opfyldelse af  oplysningskrav,
herunder notekrav i IFRS.

:… Moderselskabets økonomifunktion er
kontrolfunktion i forhold til overvågning og kontrol
af den finansielle rapportering fra
dattervirksomhederne, med aktiv deltagelse af
lokale regnskabscontrollere. Dattervirksomheder-
ne besøges regelmæssigt.

2 Ledelsen i dattervirksomhederne sparrer med
ekstern revisor, ligesom direktionen orienteres
om forhold konstateret ved revision af
dattervirksomhederne.

:… Forinden regnskabsaflæggelsen drøfter
bestyrelse og direktion kritisk regnskabspraksis
og skøn samt andre forhold af væsentlig
betydning for regnskabsaflæggelsen.

Overvågning

Bestyrelse og direktion vurderer årligt i forbindelse med
årsafslutningsprocessen tilstrækkeligheden af
koncernens — risikostyrings-« og  kontrolsystemer,
herunder hvorledes koncernen er afdækket mod
besvigelser og regnskabsmanipulation. Vurderingen
foretages ud fra en målsætning om effektivitet og
ansvarlighed, og fokus er således primært rettet mod
væsenilige forhold.

Revision

Glunz & Jensens eksterne revisor vælges af
generalforsamlingen for et år ad gangen. Inden
indstilling til valg på generalforsamlingen foretager
bestyrelsen en vurdering af revisors uafhængighed og
kompetence m.v.

Rammerne for revisors arbejde — herunder honorering,
revisionsrelaterede — arbejdsopgaver samt  ikke-
revisionsrelaterede arbejdsopgaver — er fastsat i en
aftale.

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne
revisors  revisionsprotokollat vedrørende revisors
gennemgang af årsrapporten. Bestyrelsen gennemgår
årsrapporten og revisionsprotokollatet på et møde med
den eksterne revisor, og revisors observationer og
væsentlige forhold fremkommet i forbindelse med
revisionen diskuteres. Herudover gennemgås de
væsentlige == regnskabsprincipper og revisionens
vurderinger.

Side | 25

 

 

 

 

LOVPLIGTIG REDEGØRELSE FOR

Denne. lovpligtige redegørelse for virksomhedens
samfundsansvar, jf. årsregnskabslovens & 99a, er en
del af ledelsesberetningen.

 

ii S4:

Samfundsansvar (GSK

3)

Glunz & Jensen koncernen har ikke udarbejdet en
egentlig politik for samfundsansvar, men påtager sig et
naturligt socialt samfundsansvar i de lokale områder,
hvor koncernen har produktionsfaciliteter og på
hovedkontoret i Ringsted, Danmark. Koncernen ønsker
at fremme en arbejdskultur i hele organisationen, som
sikrer en fornuftig og hensigtsmæssig balance mellem
den økonomiske-, sociale- og miljømæssige udvikling.

I den forbindelse er det afgørende for CSR-arbejdet, at
Glunz & Jensens produktionsstrategi og værdikæde-
håndtering i høj grad bygger på en outsourcing-model.
Stort set al produktion foregår hos et stort antal
underleverandører, hvorefter Glunz & Jensen forestår
produktsamling og færdiggørelse samt distribution.

i løbet af regnskabsåret 2012/13 udarbejdede
koncernen retningslinjer, der fastlægger, at fokus i
første omgang er på medarbejdere, miljø og
uddannelse af unge. Selskabet evaluerer internt, inden
nye elever ansættes. I løbet af regnskabsåret 2012/13
er ansat en elev og en ingeniørpraktikant på lokationen
i Ringsted.

Koncernen har ikke et struktureret handlingsprogram og
opfølgning på resultater, hvorfor det kun i begrænset
omfang er muligt at redegøre for konkrete resultater af
de igangsatte aktiviteter. Ledelsen vurderer løbende,
hvilke konkrete handlinger der med størst fordel kan
iværksættes på de valgte fokusområder.

fåedarbejdere
Koncernen ønsker at sikre medarbejderne et godt

psykisk og fysisk arbejdsmiljø. Alle medarbejdere har
blandt andet en årlig medarbejderudviklingssamtale.

Koncernen har etableret sikkerhedsudvalg i alle
lokationer og tilbyder  førstehjælpskurser til
medarbejderne samt løbende vedligeholdelse af disse.

Koncernen støtter personaleforeningerne og
firmaidrætsforeningerne, der har til formål at styrke det
kollegiale sammenhold ved afholdelse af forskellige
aktiviteter, som understøtter medarbejdernes. trivsel,
sociale relationer og motionsindsats.

Miljø

Koncernen ønsker at belaste miljøet mindst muligt. Der
er derfor fokus på miljømæssige overvejelser
vedrørende eksempelvis indkøb og renovering af
bygningsmassen, herunder i Selandia Park. Opførelsen
og ibrugtagningen af koncernens nye domicil i Ringsted
er ligeledes sket med henblik på disse ønsker.

1309304EogSN37665

 €
ad

Side | 26

wærk positive

MFUNDSANSVAR

Selskabets nye domicil har således et lavt energiforbrug
og bliver udstyret med solceller der vil dække en del af
el-forbruget.

Endvidere er der generelt fokus på energiforbruget.
Inden for koncernen samt mellem kunder og
leverandører benyttes i vidt omfang telefon- og
videokonferencer, som reducerer behovet for flyrejser,
hvilket udover de miljømæssige konsekvenser også
giver økonomiske fordele.

Uddannelse af unge

Koncernen ønsker at medvirke til at reducere antallet af
unge, som ikke får en erhvervsrelateret uddannelse.
Koncernen har derfor besluttet at øge elev-/
praktikpladser på lokationer, som er store nok til at give
mulighed for at tilbyde en bred uddannelses- eller
praktikplads til unge i lokalmiljøet. Ved regnskabsårets
afslutning == beskæftigede koncernen globalt 3
lærlinge/elever og 2 praktikanter fordelt i både
administration og produktion i Danmark

Økonomisk støtte fl velgørende formål

Koncernen har i 2012/13 doneret beløb til Danmarks
Indsamling 2013 ”til Afrika” og til Julemærkehjemmene.

Koncernen har desuden flere initiativer, der naturligt
hører ind under CSR. Koncernen påtager sig således et
samfundsansvar på en del områder og arbejder på at
leve op til den etiske forretningsskik, som CSR-
aktiviteter er udtryk for.

ÅRSRAPPORT 2012/13

 

 

 

 

GLUNZ & JENSEN”

AKTIONÆRFORHOLD

Aktieinformation

Glunz & Jensens aktier er noteret på NASDAQ OMX
Copenhagen A/S. Aktierne er omsætningspapirer uden
indskrænkninger i omsættelighed. De udstedes til
ihændehaver og giver en stemme pr. aktie a 20 kr.

Aktiekapital og stemmerettigheder

På den ordinære generalforsamling i Glunz & Jensen
AI/S den 27. september 2012 vedtog general-
forsamlingen at nedsætte selskabets aktiekapital med
nominelt 4.185.000 kr. fra 41.850,000 kr. til 37.665.000
kr. ved annullering af egne aktier. Aktiekapitalen blev
dermed nedskrevet med 10 %, svarende til den
daværende beholdning af egne aktier på 209.250 stk.
aktier. Herefter udgør aktiekapitalen 1.883.250 antal
aktier.

Aktien sluttede regnskabsåret i kurs 64,0 mod kurs 59,0
ved starten af regnskabsåret. Markedsværdien af
selskabets aktier er dog faldet fra 123 mio.kr. til
121 mio.kr. som følge af ovennævnte annullering af
egne aktier i 2012/13.

Der blev i 2012/13 omsat 623.361 aktier mod 705.832 i
2011/12. Kursværdien heraf udgjorde 40,1 mio.kr. mod
32,8 mio.kr. i 2011/12.

Glunz & Jensen ejede ved udgangen af regnskabsåret
86.829 stk. egne aktier svarende til 4,6 % af
aktiekapitalen (ultimo 2011/12: 209.250 stk.).

Ejerforhold

Ultimo regnskabsåret havde Glunz & Jensen 1.163
navnenoterede aktionærer, og disse ejede i alt
89,15 % af aktiekapitalen (eksklusiv egne aktier).
Glunz & Jensen ønsker på den bedst mulige måde at
servicere sine aktionærer med information om
koncernen, hvorfor alle aktionærer opfordres til at lade
deres aktier notere på navn i selskabets ejerbog.

JEndringer || ejerforhold (Change of
Gontrol)

Glunz & Jensen koncernen har ikke indgået aftaler med
finansieringsselskaber, kunder, leverandører,

medarbejdere eller øvrige, som påvirkes, ændres eller
udløber, såfremt kontrollen i moderselskabet ændres.

Bestyrelseshbeslutninger og forslag til
generalforsamlingen

Resultatdisponering
Bestyrelsen foreslår, at årets resultat på 22,2 mio.kr.
overføres til næste år.

BETA

Udbytte

Glunz & Jensen ønsker at skabe størst mulig værdi for
aktionærerne. Med udgangspunkt i selskabets soliditet,
investerings- og likviditetsbehov vurderer bestyrelsen
derfor løbende, om den overskydende likviditet skal
anvendes til udbetaling af udbytte eller tilbagekøb af
egne aktier.

På den baggrund indstiller bestyrelsen til
generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for
regnskabsåret 2012/13, idet den overskydende likviditet
påtænkes anvendt til køb af egne aktier efter ”Safe
Harbour"-metoden m.v.

fåvrige forslag

Der stilles forslag om en nedskrivning af aktiekapitalen
med hovedparten af beholdningen af egne aktier.
Aktierne er en væsentlig del af selskabets beholdning af
egne aktier og er erhvervet i tidligere år samt gennem
det igangværende aktietilbagekøbsprogram.

Kursudvikling siden 31. maj 2010

 
   
    
        

Årene
id
tyndt li
;
hue
mi

aldre,

, fg Erin pe"

 

0 1— 2 . 2 uns . 5
31-05-2010 31-05-2011 31-05-2012 31-05-2013

——Glunz & Jensen —— Small Cap Pl

investor relations

Glunz & Jensen lægger vægt på løbende at give
rettidig, præcis og relevant information om koncernen —
herunder strategi, resultater og forventninger. Via den
løbende rapportering søges det at give alle
interessenter en enkel adgang til information, og der
lægges vægt på at indgå i en aktiv dialog med
interessenterne.

Kommunikationen med investorer, analytikere, pressen
og øvrige interessenter finder sted via løbende
offentliggørelse af meddelelser, herunder delårs-
rapporter og individuelle møder. Meddelelser er
tilgængelige på selskabets website.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side| 27 "

 
  

1309304EogSN37666

 

 

wærk positive

Aktionærer, analytikere, investorer,  børsmægler- Kontaktperson: Bestyrelsesformand Søren Stensdal

selskaber samt andre interesserede, der har spørgsmål Telefon: +45 2810 0121

vedrørende Glunz & Jensen, bedes henvende sig til: E-mail: ss(Øasgaardgroup.com

Glunz & Jensen A/S

Selandia Park 1, 4100 Ringsted

Telefon: +45 5768 8181 Ggeneralforsamling

Fax: +45 5768 8340 Selskabets ordinære  generalforsamling = afholdes
torsdag den 26. september 2013 kl. 15.00 på

Kontaktperson: Adm. direktør Keld Thorsen selskabets adresse Selandia Park 1, 4100 Ringsted.

Telefon: +45 2242 0139

E-mail: ketæglunz-jensen.com

Åktionærfordeling pr. 23, august 2073
Andel af aktie-

 

kapital, %
AG 1 ApS, c/o Asgaard Group A/S, Rentemestervej 14, 2400 København NV 13,0
Glunz & Jensen A/S, Selandia Park 1, 4100 Ringsted 11,6 1
H.C. Hansen, Bellevuevej 7, 4720 Præstø 6,0
Investeringsforeningen Sparinvest, Danske Aktier, Søndergade 3, 8900 Randers C. 5,2
Meddelt iht. Værdipapirhandelslovens 8& 29 i alt 35,8
Øvrige aktionærer 64,2
I alt 100,0

 

1) Selskabets egne aktier har ikke stemmeret

Aktierelaterede nøgletal
2008/09 2009/10 2010/11 2011/12: 2012/13

 

Gennemsnitligt antal udestående aktier, 1.000 stk. 2.094 2.093 2.093 1.988 1.829
Resultat pr. aktie (EPS) (21,4) 2,6 4,5 12,5 12,1
Resultat pr. aktie, udvandet (EPS-D) (20,8) 2,5 4,4 12,2 12,0
Cash flow pr. aktie (CFPS) 16,0 13,1 10,6 18,2 18,6
Indre værdi pr. aktie 49,4 53,4 56,8 66,8 82,8
Børskurs pr. aktie 20 30 36 59 64
Børskurs/indre værdi 0,4 0,6 0,6 0,9 0,8
Markedsværdi af gennemsnitligt antal aktier, mio.kr. 42 62 75 117 115
Udbytte pr. aktie - - 1,8 - -

Pay-out ratio, % - - 39,9 " -

Side | 28 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37667

 

 

GLUNZ &JENSEN”"

    

SESTYRELSE OG DIREKTION

Bestyrelse

Saren Stensdal (1967)

Direktør i Asgaard Group A/S og Stensdal Group A/S.
Formand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2010 og på
valg i 2013.

Bestyrelsesformand/medlem af  bestyrelsen/direktør for
ASGAARD GROUP A/S og Stensdal Group A/S samt
selskaber tilknyttet ASGAARD GROUP A/S og Stensdal Group
AlS.

Kompetencer: Mange års erfaring som selvstændig
direktør/entrepreneur, primært inden for investering i og
udvikling af fast ejendom samt byggeri. Desuden
venture/private equity-investor.

Hans Christian Hansen (1949)
Næstformand for bestyrelsen

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009.
Genvalgt i 2012, og på valg i 2014,

Formand for bestyrelsen i Trepko A/S og H.C. Holding
Investeringsaktieselskab.
Medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet Trepko A/S.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for industri og finans
og særlig kompetence inden for international salg og
produktion.

Lene Hall (1963)

CFO i RMIG A/S
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009.
Genvalgt i 2012, og på valg i 2014.

Medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet RMIG A/S.

Kompetencer: International erfaring inden for industri og salg
og særlig kompetence inden for økonomi, finans og strategi.

Jesper Bak (1967)

Adm. direktør i Dansk OTC Invest A/S
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2011, og
på valg i 2013.

Bestyrelsesformand/medlem af bestyrelsen/direktør for Marble
Road Group ApS samt selskaber tilknyttet Dansk OTC Holding
ApS, Dansk OTC Invest A/S, Klimalnvest A/S, Tommerup
Invest af 2008 A/S, Boligalarmer.dk ApS, Eitt ApS samt A2i
Systems ApS.

Kompetencer: Mange års erfaring inden for finans og med
særlig kompetence inden for investering i mindre likvide aktier.
Jan Johansen (1952)"

Produktspecialist

Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009, og
på valg i 2013.

Hans Erik Pedersen (1953)"

Udviklingstekniker
Medlem af bestyrelsen i Glunz & Jensen A/S siden 2009, og
på valg i 2013.

"Valgt af medarbejderne
Direktion

Keld Thorsen (1967)

Adm. direktør
Ansat i Glunz & Jensen siden 1. januar 2010

Medlem af bestyrelsen for Nilpeter A/S og F.E. Bording A/S.
Formand for bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet Glunz &
Jensen.

Jens Christian Nielsen (1965)

Økonomidirektør
Ansat i Glunz & Jensen siden 27. marts 2012

Medlem af bestyrelsen i datterselskaber tilknyttet Glunz &
Jensen.

Bestyrelsens og direktionens aktiebesiddelser I Glunz & Jensen A/S

  

a

0012/13 2011/12

 

 

 
     

Antal styk | Antal styk
Søren Stensdal (AG 1 ApS) = 245.000" 245.000
Hans Christian Hansen (inkl. H.C. Holding Investeringsaktieselskab A/S) 129.000 : 113.000
Lene Hall + 750 i 750
Jesper Bak (inkl. Marble Road Group ApS / Dansk OTC Invest A/S) 55,176: 53.676
Jan Johansen 50, 0
Hans Erik Pedersen 0
Keld Thorsen 47.304
Jens Christian Nielsen 0

ÅRSRAPPORT 2012/13

 
 

1309304EogSN37668

 

 

Side | 29

 

 

 

KONGERNENS SELSKABER

fålunz & Jensen A/S

Selandia Park 1
DK-4100 Ringsted
Danmark

Tlf. +45 5768 8181
giæglunz-jensen.com
www.glunz-jensen.com

  

Glunz & Jensen s1.0.

Kosicka 50, P.O. Box 116
080 01 Presov

Slovakiet

Tlf. +421 51 756 3811

skpræglunz-jensen.com

Glunz & Jensen, inc.

12633 Industrial Drive
Granger, IN 46530

USA

Tlf. +1 574 272 9950
gj-americas(Øglunz-jensen.com

Glunz & Jensen Trading (Suzhou) Co., Ltd,

No. 369-23, Tayuan Road, SND
Suzhou, Jiangsu Province

P.R. China

Tlf. +86 512 6661 8186

gj-china/Øøglunz-jensen.com

Glunz & Jensen Representative Office

Hong Kong
P.R. China
Tlf. +852 9230 2919

gj-chinaøglunz-jensen.com

work positive

Glunz & Jensen Degrat S.p.A.

"fl Girasole" - Palazzo Donatello 8/03B
20084 Lacchiarella (MI)

italien

Tlf. +39 02 90090164

infoædegraf.com

Wally, Sl

"II Girasole" - Palazzo Donatello 8/07
20084 Lacchiarella (MI)

Italien

Tif... +39 02 90090180

Glunz & Jensen Microflex AYS

Nordmarken 2

5750 Ringe

Danmark

Tlf. +45 6262 4165
info.microflex«Æglunz-jensen.com

Side | 30 ÅRSRAPPORT 2012/13

 

1309304EogSN37669

 

 

GLUNZSJENSENT

   

Koncernen

Resultatopgørelsen
Omsætning

Glunz & Jensens omsætning blev 376,6 mio.kr. i
2012/13 mod 398,0 mio.kr. i 2011/12. Samlet har
omsætningen i Glunz & Jensen udvist et fald på
5 % i forhold til 2011/12. Faldet i omsætningen kan
henføres til en lavere aktivitet indenfor offset-området,
som har udvist et fald på 13 % svarende til 35,7 mio.kr.
Flexo-området har vist en fremgang i omsætningen.
Fremgangen er på 12 % svarende til 13,5 mio.kr. 8 %
heraf kan henføres til købet af Microflex 1. september
2011. Herudover stiger omsætningen i Selandia Park
med 12 % svarende til 0,8 mio.kr.

Glunz & Jensens produkter har en global udbredelse. |
2012/13 har Glunz & Jensen specielt inden for offset-
området været påvirket af de svækkede økonomiske
konjunkturer, som har øget usikkerheden hos kunderne
og bevirket, at efterspørgslen efter Glunz & Jensen
udstyr har været mærkbart reduceret fra begyndelsen
af kalenderåret 2013. Det er primært Europa og Asien,
der indenfor offset-området har udvist den største
tilbagegang. Faldet er henholdsvis 23 % og 32 % i
forhold til året før, og Glunz & Jensen vurderer, at faldet
mest skyldes generel afmatning på markederne end tab
af markedsandele. Indenfor flexo-området drives
fremgangen primært af to større OEM-kunder på det
europæiske marked, mens Asien udviser en
tilbagegang.

Omsætningen opdeles i seks  produktgrupper:
Fremkaldere, ”Andet prepress-udstyr” (bestående af
iCtP-produkter, automation- samt plateline-udstyr),
Flexo, Forbrugsvarer, Reservedele og Selandia Park.

Omsælning Fremmkaldere, mio.kr.

    

 

 

Omsætningen af Fremkaldere udgjorde 120,6 mio.kr.
mod 145,0 mio.kr. i 2011/12. Fremkaldere, der fortsat
er et stort produktområde for Glunz & Jensen, har i året
været markant påvirket af den generelle økonomiske
afmatning i Europa. Omsætningen af fremkaldere til
Asien, der primært aftager enheder til det nedre
prissegment, har i året været præget af afmatningen.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 31

  

1309304EogSN37670

09/10 10/11 11/12 12/13

Denne tendens understreger vigtigheden af
etableringen af eget selskab i regionen, således at der
er den nødvendige nærhed på markedet.

Omsætning Andet prepress-udstyr, mio.kr.
(ICH, automation og plateline)

   

 

  

08/09 09/10 10/11 11112 12/13

Omsætningen af Andet prepress-udstyr udgjorde
37,3 mio.kr. mod 41,8 mio.kr. i 2011/12. Faldet i
omsætningen skyldes dels frasalget af automation-
området i december 2012 til NELA, samt at nysalg af
iCtP-produkterne i Europa har været negativt påvirket af
den økonomiske afmatning.

Faldet i omsætningen af iCtP-produkter er primært sket
inden for PlateWriter-serien, og berører PlateWriter
2000/3000, som er målrettet mod mindre trykkerier.
Omsætningen af de nyere produkter, NewsWriter-
serien, har haft et tilfredsstillende salg. Omsætningen af
disse produkter har udviklet sig positivt specielt på det
nordamerikanske marked.

Salget af sorteringsanlæg og conveyor-systemer har i
året haft en positiv udvikling i forhold til året før, specielt
drevet af det nordamerikanske marked. Disse produkter
har det fortsat svært uden for USA, og er meget
afhængige af udviklingen specielt inden for avis-
sektoren.

Omsætlning Flexo, mio.kr,
140
120
100 4
80 =

404
20 =

 

07:08 08/09 10111 11/12 12/13

Omsætningen af Flexo-produkter, som er et resultat af
tilkøbet af Degraf og Microflex i 2011, udgjorde i
regnskabsåret 123,6 mio.kr. mod 110,0 mio.kr i 2011/12.
Omsætningsfremgangen indenfor  flexo-produkterne
skyldes primært en øget efterspørgsel fra 2 større
OEM-kunder, hvoraf den ene har aftaget
forholdsmæssigt mere end forventet.

 

Omsæfning Forbrugsvarer, mio.kr,
30

SE Eye
20

15 4

          

OD fre z ”w
08109 0940 10/11 11/12 12/13

 

serne

Omsætningen af Forbrugsvarer har fortsat en positiv
udvikling idet omsætningen er 24,8 mio.kr. mod
21,2 mio.kr. i 2011/12, hvilket er en stigning på 17 %.
Det er fortsat den større base af installerede iCtP-

processorer, som driver væksten i dette produktområde.

Omsætning Reservedele m.m, mio.kr.

   

 

rn,

08109 como 4011 11812 1213

Omsætningen af Reservedele m.m. udgjorde
63,3 mio.kr. mod 73,7 mio.kr. i 2011/12, svarende til et
fald på 14 %. Faldet i omsætningen skyldes primært
lavere afsætning af reservedele, som anvendes til
forebyggende vedligeholdelse af f.eks. processorer og
kan kædes sammen med reduktionen af installerede
enheder samt konverteringer fra filmprocessorer. til
færre men mere effektive pladeprocessorer.

Omsætning Selandia Park, mio.kr.

140 ]
120

100
80
€0 |

40
20

    

 

 

07/08 08/09 10/11 ' 1in2 ” 12113

Ejendomsudlejning i Selandia Park er et separat
forretningssegment. Dette forretningssegment bidrog til

omsætningen med 7,0 mio.kr. mod 6,3 mio.kr. i 2011/12.

Stigningen skyldes dels almindelige !ejereguleringer og
dels at lejemål, som tidligere blev benyttet af Glunz &
Jensen, i løbet af året er overtaget af eksterne lejere.

Selandia Park er således fuldt udlejet og på
tilfredsstillende markedsvilkår.

1309304EogSN37671

Side | 32 ÅRSRAPPORT 2012/13

wærk positive

Bruttoresultat

Bruttomargin, %

DT AV

se

 

 

08109 ' 09/10 10/11 11/42 12/13

Bruttoresultatet i 2012/13 udgjorde 98,9 mio.kr. mod
126,2 mio.kr. i 2011/12. Faldet i bruttoresultatet på
27,3 mio.kr. skyldes dels den omsætningsmæssige
tilbagegang indenfor offset-området, dels at andelen af
dyrere offset-produkter, som traditionelt er solgt i
Europa, har været faldende. Omkostningstilpasninger i
produktionen er besluttet og i vid udstrækning
gennemført pr. 31. maj 2013, men får først positiv
resultatmæssig effekt i 2013/14. Der er således afholdt
omkosininger til fratrædelser, som har påvirket årets
bruttoresultat negativt. Der vil fortsat være fokus på
effektivisering i produktionen og globalt indkøb af
materialer.

KHesuftat af primær drift (EBETA)

| 2012/13 udgjorde EBITA-resultatet 26,1 mio.kr. mod
45,8 mio.kr. i 2011/12 (37,5 mio.kr. eksklusiv 8,3 mio.kr.
i avance ved bygningssalg i USA). Tilbagegangen i
resultat af primær drift skyldes den negative udvikling i
omsætningen og den ændrede produktsammensætning,
som påvirker  bruttoresultatet negativt. De faste
omkostninger er i året reduceret med mere end
15 mio.kr. i forhold til året før, hvilket er med til at
kompensere for faldet i bruttoresultatet.

Overskudsgraden i 2012/13 er 6,9 % mod 11,5 % i
2011/12 svarende til et fald på 4,6 %-point. Årsagen til
faldet i overskudsgraden skyldes primært effekten af
avancen ved salg af bygning i USA i 2011/12, idet
denne udgjorde 2,1 %-point.

Resultat af primær drift (EBITA)

 

08/09 09/10 10/11 11/12 12/13
ES EBITA, mio.kr. (V.5.) -——EBITA margin, % (H.S.)

  

 

 

GLUNZSJENSENT

Finansielle omkostninger

De finansielle nettoomkostninger udgjorde en indtægt
på 0,4 mio.kr. i 2012/13 mod en udgift på 6,2 mio.kr. i
2011/12. Forbedringen i de finansielle omkosininger på
6,6 mio.kr. kan primært henføres til værdiregulering af
put-option ved erhvervelse af yderligere 22 % af
aktierne i Microflex. Effekten af værdireguleringen er
5,9 mio.kr., som er indregnet i finansielle indtægter,
Renteomkostninger på akkvisitions- og realkreditlån
ligger på niveau med året før, mens der har været en
større realiseret/urealiseret valutakursgevinst i forhold til
året før.

Resultat før skat

Resultat før skat udgjorde i 2012/13 således et
overskud på 26,5 mio.kr. mod et overskud i 2011/12 på
39,6 mio.kr.

Skat af årets resultat

Koncernens skat af ordinært resultat blev en
omkostning på 4,3 mio.kr. mod en omkostning på
14,8 mio.kr. i 2011/12. Årets effektive skatteprocent er
således 16,2 % mod 37,5 % i 2011/12. Den
væsentligste årsag til reduktionen i skat af årets resultat
skyldes indregningen af et skatteaktiv i Glunz & Jensen,
Inc. (USA), som forventes at blive udnyttet over de
kommende år, idet der forventes et positivt driftsresultat
i dette selskab fremadrettet.

Årets resultat

Kesultat efter skat, mio,

   

08/09 09/10 10/11 11/12 12113

Årets resultat blev et overskud på 22,2 mio.kr. mod et
overskud på 24,8 mio.kr. i 2011/12.

Balancen

Koncernens samlede aktiver udgjorde ved
regnskabsårets udgang 383,3 mio.kr. mod 353,7 mio.kr.
pr. 31. maj 2012. Stigningen på 29,6 mio.kr. vedrører
primært nettotilgangen af materielle aktiver og relaterer
sig til færdiggørelsen af Glunz & Jensens nye domicil
samt udviklingen af investeringsejendomme i Selandia
Park. Senest er en tidligere produktionsbygning
ombygget til undervisningslokaler for ny ekstern lejer og
Glunz & Jensens tidligere kontorfaciliteter er ligeledes
overdraget til ny ekstern lejer.

Koncernens egenkapital pr. 31. maj 2013 udgjorde
148,8 mio.kr. svarende til en soliditet på 38,8 % mod

ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37672

 

132,9 mio.kr. pr. 31. maj 2012, svarende til en soliditet
på 37,6 %. Det indstilles til generalforsamlingen, at der
for regnskabsåret 2012/13 ikke udbetales udbytte, idet
der i stedet er iværksat et aktietilbagekøbsprogram.

Den nettorentebærende gæld er over året øget, som
følge af investeringer i Selandia Park, og udgjorde
108,8 mio.kr. ved udgangen af regnskabsåret, hvilket er
en stigning på 35,4 mio.kr. fra 73,4 mio.kr. i forhold til
31. maj 2012.

Anden langfristet gæld reduceres primært som følge af
at Glunz & Jensen i 2012/13 har erhvervet yderligere
aktier i Microflex fra minoritetsaktionærerne og Glunz &
Jensens fremtidige forpligtelse er i den forbindelse
reduceret med 11,1 mio.kr. i løbet af 2012/13.

Forudbetaling fra kunder er samlet øget med
19,3 mio.kr., hvilket primært skyldes, at en lejer i
Selandia Park har forudbetalt husleje på 19,0 mio.kr.
som led i medfinansieringen af en større ombygning.

Pengestrømme og likviditet

Pengestrømme fra driftsaktiviteten udgjorde 34,0 mio.kr.

i 2012/13 (2011/12: 36,1 mio.kr.), hvor pengestrømme
fra primær drift inden ændring i arbejdskapitalen bidrog
med 45,9 mio.kr, (2011/12: 55,6 mio.kr.) Årets ændring
i driftskapitalen bidrog positivt primært som følge af
forudbetalt husleje i forbindelse med medfinansiering af
en større ombygning i Selandia Park, nedbringelse af
lagre dog reduceret af fald i leverandørgæld. Betalte
skatter og finansielle poster bidrog ligeledes negativt
med henholdsvis 13,6 mio.kr. og 4,1 mio.kr.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteterne var i
2012/13 negativ med 57,3 mio.kr. mio.kr., hvilket er på
niveau med 2011/12, hvor pengestrømmen. fra
investeringsaktiviteterne var negativ med 54,1 mio.kr. I
2012/13 blev den væsentligste del af investeringerne
anvendt til køb af materielle aktiver for 54,4 mio.kr.,
som primært vedrører investeringen i Glunz & Jensens
nye domicil samt ombygning af produktionsbygning til
nye undervisningslokaler.

Efter modregning af pengestrømme fra
investeringsaktiviteten var det frie cash flow negativt
med 23,3 mio.kr. mod negativt med 18,0 mio.kr. i
2011/12. Der er endvidere i regnskabsåret 2012/13
købt egne aktier for 5,6 mio.kr. (2011/12: 10,0 mio.kr.)
samt købt yderligere aktier i Microflex for 5,2 mio.kr.
(2011/10: køb af aktier i Degraf for 5,8 mio.kr.).

Der henvises i øvrigt til pengestrømsopgørelsen side 42.

Side | 33

 

wærk positive

Kapitalberedskab

Ved udgangen af regnskabsåret udgjorde koncernens
samlede  kreditfaciliteter 179,8 mio.kr. mod
187,2 mio.kr. ultimo 2011/12. Heraf var 118,8 mio.kr.
udnyttet ved udgangen af 2012/13 mod 91,3 mio.kr.
året før.

Likviditetsreserven pr. 31. maj 2013. udgjorde
61,0 mio.kr. (31. maj 2012: 95,9 mio.kr.).

På baggrund af budgetter, herunder forventninger til
likviditetsudviklingen og udviklingen i kapitalgrundlaget,
tilstedeværende  kreditfaciliteter med tilhørende
kontraktlige og forventede forfaldsperioder samt
betingelser i øvrigt, anser bestyrelse og direktion
koncernens likviditet og  kapitalberedskab som
tilfredsstillende. På den baggrund lægges "going
concern”-forudsætning til grund for  regnskabs-
aflæggelsen. Der ligger ingen særlige forudsætninger
eller usikkerheder til grund for denne vurdering.

Moderselskabet

Omsætningen i moderselskabet udgjorde 231,8 mio.kr.
i 2012/13 mod 265,1 mio.kr. i 2011/12.

Bruttoresultatet i moderselskabet er generelt påvirket af
de under koncernen nævnte forhold, hvilket også er
tilfældet for resultatet af den primære drift.

| 2012/13 nedskrev moderselskabet kapitalandele
vedrørende Glunz & Jensen, Inc., USA med 5,6 mio.kr.
Der blev ikke foretaget nedskrivning i 2011/12.

Moderselskabet modtog udbytte på 25,7 mio.kr. fra
dattervirksomheder i 2012/13, heraf 17,5 mio.kr.
vedrørende Glunz & Jensen Inc. 1 2011/12 modtog
moderselskabet 5,5 mio.kr. i udbytte fra datter-
virksomheder.

Moderselskabets resultat efter skat i 2012/13 udgjorde
24,6 mio.kr. mod 13,1 kr. i 2011/12.

Moderselskabets samlede aktiver udgjorde ved
regnskabsårets udgang 288,8 mio.kr. mod 243,3 mio.kr.
ved udgangen af 2011/12. Stigningen skyldes primært
den fortsatte udvikling af Selandia Park.

Side | 34 ÅRSRAPPORT 2012/13

 

1309304EogSN37673

 

 

GLUNZSJENSEN”"

LEDELSESPÅATEGNING

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2012/13 for Glunz & Jensen A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med international Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. maj 2013 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. juni 2012 - 31. maj 2013.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og
selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater, pengestrømme og finansielle stilling samt en beskrivelse
af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ringsted, den 29. august 2013

bp >

  

Keld Thorsen Jens Christian Nielsen
ØKonomidirektør

Adm. direktør

 

Bestyrelse
7 Søren Stensdal H.C. Hansen
Næstformand
Lene Hall

     

[LØ Åre
Johansen” Hans PIK påderzene

Igt af medarbejderne

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 35

  

1309304EogSN37674

 

 

wærk positive

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS
Til kapitalejerne i Glunz & Jensen A/S

 

SKLÆRINGER

 

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Glunz & Jensen A/S for regnskabsåret 1. juni 2012 - 31. maj 2013.
Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet
og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at
udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført
revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisoriovgivning.
Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om
koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og
i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig
fejlinformation i koncernregnskabet og i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der
giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men
ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af,

” om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede
præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. maj 2013 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for
regnskabsåret 1. juni 2012 - 31. maj 2013 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt
af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til
den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

København, den 29. august 2013
KPMG

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Peter Gath Martin Eiler
Statsaut. revisor Statsaut. revisor

Side | 36 ÅRS

 

1309304EogSN37675

 

 

GLUNZS JENSEN"

 

Resultatopgørelse
Totalindkomstopgørelse
Balance
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse

Noter

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger fortsat
Segmentoplysninger

Produktionsomkostninger

Personaleomkostninger

Aktiebaseret vederlæggelse

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer

Af- og nedskrivninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger

v<æeængpgMmBRØÆNR nn

Finansielle indtægter og omkostninger

=
2

Skat af årets resultat

-=
-

Resultat pr. aktie

=
Nn

Immaterielle aktiver

=
&

Materielle aktiver

a
P

Kapitalandele i dattervirksomheder
Udskudt skat

Varebeholdninger

sk mæ må
Nee gø

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser

==
æ

Værdipapirer

-
o

Egenkapital

DN
s

Hensatte forpligtelser
Kreditinstitutter

.……. Anden gæld

RN NO ON
&N na

Forudbetalinger fra kunder

Ro
P

Operationel leasing

Da
a

Eventualforpligtelser

NY
a

Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter

N
>»

Køb af dattervirksomheder, aktiviteter og minoritetsaktier

Na
æ

Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse

no
co

Efterfølgende begivenheder

wd
2

Ny regnskabsregulering

[99]
-

Regnskabspraksis

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 37

  

1309304EogSN37676

 

 

RESULTATOPG

 

ELSE

 

  

 
  

wærk positive

 

 
 

  

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

> Moder. :  Moder-
5 Konde Koncern Selskab 1 selskab
å 2012/13 2011/12 2012/13 : 2011/12
Note 1. juni - 31. maj tk tkr. "kkr. i tkr.
2 Nettoomsætning i 376. 500 | 398.006 234: 766" 265.111
3,4,7 Produktionsomkostninger 277. SD (271.831) = (183.780) : (198.304)
Bruttoresultat 198: 942 ; 126.175 47.986: 66.807
8 Andre driftsindtægter "4,809 9.904 si -
4,7 Salgs- og distributionsomkostninger (39.183). (43.465)  … (24.015): (27.895)
4,7 Udviklingsomkostninger (11.009) (16.071) (1. 581); (6.022)
4,7 Administrationsomkostninger 4. 475) (30.626) (13. 639). (17.261)
8 Andre driftsomkostninger (4 (117) : - i -
Resultat af primær drift 45.800 — - 8. 751 15.629
9 Finansielle indtægter rn Ai 3.261 røg] 654 8.716
9 Finansielle omkostninger i (8. 203). ' (9448) | — (11. 150) (7.249)
Resultat før skat 26. 524: : 39,613 26, 255, 17.096
10 Skat af årets resultat ”(, 298) (14.837) (1. 616). (3.979)
Årets resultat 22. 226; "+ 24.776 24.639; 13.117
Fordeles således:
Aktionærerne i Glunz & Jensen A/S 13.117
Minoritetsinteresserne .
I alt 13.117
Resultat før rente, skat, amortisering af- og nedskrivning EBITDA 23.698
Resultat pr. aktie
11 Resultat pr. aktie (EPS)
11 Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE
HE Moder ” … Moder-
Koncem : .selskab… — selskab
2011/12 | 2012/13: 2011/12
Note 1. juni +31. maj kr el KE kr.
Årets resultat 24.776 | 13.117
Anden totalindkomst
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 3.970 -
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Årets værdiregulering (1.195) (1.195)
Skat af værdiregulering af sikringsinstrument 299 299
Anden totalindkomst efter skat 3.074 (896)
Totalindkomst i alt 27.850 12.221
Fordeles således:
Aktionærerne i Glunz & Jensen A/S 27,850 12.221
Minoritetsinteresserne - -
1 alt 27.850 12.221

 

 

 

Side | 38

1309304EogSN37677

 

ÅRSRAPPORT 2012/13

 

 

 

 

GLUNZ&JENSENT

BALANGE

 

 

 

 

 

 

 

   

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

Bee, Moder-
, koncem … Koncem | selskab
£ 2012/13 2011/12 £ 2011/12
Note 31. maj kr. tkr. ; tkr.
AKTIVER
Langfristede aktiver
12 Immaterielle aktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter 40.647 1.620
Patenter, varemærker og rettigheder 1.506 6
Goodwill 7.694 -
Udviklingsprojekter under udførelse 561 561
Andre immaterielle aktiver 20.792 -
71.200 2,187
13 Materielle aktiver
Grunde og bygninger .72:032 37.522 12.471
Investeringsejendomme 73.491 49.598 49.598
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 9.662: : 8.956 5,539
Materielle aktiver under opførelse 15.253 15.226
111.329 82.834
Andre langfristede aktiver
14 Kapitalandele i dattervirksomheder - 85.484
15 Udskudt skat 3.844 -
Deposita 561 597 -
T.OGÅ" 4.441 85.484
Langfristede aktiver i alt ig 227.882 186.970 170.505
Kortfristede aktiver
16 Varebeholdninger 76.060 9.577
17 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 65.236 35.146
Tilgodehavender hos dattervirksomheder - 21.499
Andre tilgodehavender 5,698 454
Selskabsskat - -
Periodeafgrænsningsposter 1.843 375
18 Værdipapirer - 5:
Likvide beholdninger 17.892 5.762
Kortfristede aktiver i alt 166.729 72.813
AKTIVER I ALT 353.699 243.318

   

 

 

1309304EogSN37678

Side | 39

.383,200. |

 

 

 

 

 

 

wærk positive

 

 

 

   

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

BALANGE
le Moder-
FKoncern:"  Koncemn | bi] — selskab
; "2012/13" 2011/12 |": 2012/13”. 2011/12
Note 31. maj ' tk. ; tkr. tkrø tkr.
PASSIVER |
19 Egenkapital il
Aktiekapital 41.850 | … 41.850
Andre reserver 39,602 f£ 36.931
Overført resultat 51.423 i 21.189
Aktionærerne i Glunz & Jensen A/S' andel af egenkapitalen 132.875 . nd 99.970
Minoritetsinteresser 26 -
Egenkapital i alt 132.901 99.970
Langfristede forpligtelser ; Nu i É
15 Udskudt skat 145685 16.654 i" 207
20 Hensatte forpligtelser | 710. 785 375
21 Kreditinstitutter 91743, 71.859 71.859
23 Forudbetalinger fra kunder ; … 16:942. = - fn -
22 Anden gæld ; 4.285 . 17,252 ; 2.019
Langfristede forpligtelser i alt | 129:365:; 106.550 74.460
Kortfristede forpligtelser
21 Kreditinstitutter 19.421 15.753
Leverandørgæld 53.457 17.825
Gæld til dattervirksomheder - U 10.226
Selskabsskat 7.465 2,876
20 Hensatte forpligtelser 1.581 1.125
23 Forudbetalinger fra kunder 5,530 3.375
22 Anden gæld 25,457 16.371
26 Afledte finansielle instrumenter (negativ dagsværdi) 1.337 1.337
Kortfristede forpligtelser i alt 114.248 68.888
Forpligtelser i alt 220.798 143.348
PASSIVER I ALT 243.318

 

 

 

 

 

Side | 40

1309304EogSN37679

353.699

ÅRSRAPPORT 2012/13

]

 

 

 

Ly | pis

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EL er be ” 994/'GLL — (€2S's) vZz8'L (966) 0 S99"ZE £Loz few "ge jendeyuoby
ergg) - - 8LE Tr 8lyv - — (726'4p) (S2L'7) ye I aJafe psu Jauonyesuer |
oe] 7 8BLLTeE > - - (elle) jesJøenQ
HezGG), 1 > - - (€25's) ” ” - - (as 628'98) Jonye auba je qØN
Om] - - L66'6 - - (908's) (S8L'7) (15 OSZ'607) Jomje ufe je Buuejjnuuy
; zeJefe paw Jouoyesuel i
"I 7 GEC CE - (262) 9 - - uspoued JO) Je 1 ]SWUO4pUN BO
” ml mi ” (2624) 9 - - 12370) Jsuoypuye]0oj UuspUw
- - - - - (2) - - Jsouowunysusbuuys je Buuan6aspsæn je jeys
- - - - - 8 - - Jouowngsusbuuys je BuuajnSopiænr suspouad
Em 7 7 ” (2624) - ” - Jopayue syspuejuopn je Bujubaswo pan Buuojnbasanyenjen
: JSLUO4PUIJEJO] UPU
14 - GET CC - ” - - - Feynse sSjeJy
|. ' £I/ZL0Z Josjobænggjejide4uof 9
"OGS oC ir ECv'IS (L66'6) LSE (200'L) VEG ZzP OG8' Lø Zloz few "fe jendeyusb3
ÅSSLEL) | - ” (29Z'E) - (£66'6) - - - - ye | eJofe po J8uopjesueJ[
- 7 - (L66'6) 7 - - 7 (1s OSZ'602) Jenye subs Je qøy
” (Z94'E) - - - ” - - spAqpn Jeppojpni
tatels paw Jeuopyesueljl
- ” 92Z'vT - 046'E (968) - - uspoued 10) HE I JSWUO4 PU EJO 1
- - - - 046'E (968) - - [2303 JSWONpUIEJO] USpUY
— - - - - 662 - - souounsysusbulyis je Buuojnbanp.sean Je jeys
- - - - - (G6L'L) - - 1QUOoWnsusbunys je Buuanapsæn suspolsd
- - - - OL6'E - - - Japoyue ayspuejuspn Je Bujubaswuo paa Suuojnbossnyejnen
FeWuo4 pure Jo] USpPUY
” - DAL VE - - - ” - Jeynse) spy
TLILLOZ tosjobænagjendeyuoba
' 608'8FL—. = 92 ZYL'E Z79'9€E 0 (662'L) (90L) v26' Av OG8'Ly LLoz feru "Le jendeyuob3
Ba. "IT "I "13 Janne DD "By 13 "193 UJBOUOY 9JON
MÅ em i J8SS018)U! apAqpn jeynses subo GuuajnSa! sjouonye uoissiue — fendey
Sendey… 7 8791 jeejseJoj  HØHSAQ JO! -SINY -sueysbuu BJJ SIV
"u06a- -UOUIN SABSOY — -BINjBA JO! -yIs 10) SINNISAO
: BMJOSEY — O/MSSON

 

BØRNS
ID HS

”ANISNITS ZNN19

 
 

 

 

 

 

1309304EogSN37680

  

SHELGE LHOddyvHSSY Tr | epis

 

 

LCPO GEL 97678  (€2S'G) (966) 0 G99'ZE £LO0Z few "Lg jendeyuaba

(ELG) 8LLZr Slrr - (wz6 4) — (S8L'p) ye I auofe paw Jeuogyesues |
: - BLL, 7 - (ELF Er) ” JessøJenQ

- (Ezs's) - - - (ps 628'98) sene sube je qøy

- - L66'6 - (908's) (Sg Lp) ONS OSZ'602) Jane su68 je Buuanuuw
toJafe POW JSUODRESUBIL

 

 

 

 

- 669'77 - 9 - - usponod 10) Je 1 JS ON PU EO L

- - - 9 - - 1270] JSWUON PU E]O] UPU
- EH - (2) - - Jouowngsursbuuyrs je Sue nSapæan Je eys
7 7 ” 8 - - Jojuounsysusbunyts je BuuanSeanpiæan suapousd

 

 

 

JSWUIONPUIJEJ0O) USPUV

 

 

  

 

” GE9'7E - - - - jeunsel sjesy

£L/ZLOZ Josjebænasgqjendeyusby

- 68L' IE — (166'6) (200'L) LAS AA OG8' Le Zlozg few "Le jeydeyuab4

(8S2'EL) (Z9Z'E) - (16676) - EH - ye 1 eJofe paw sauopjesuel |
: (166'6)E 57 7 (166'6) - ” - (gs OGT'602) Jogye sube je qøn
: (29/8) . (oe) - - - ” - spAqpn jeppojpn»)

: :asofe Pol JOUONYESUBS I

 

   

 

kedo - LVVEL - (968) - - uapoued JO] Ye Hs Wu0Npue30 1
- al ” (968) - - 1230) Jswoypu1je30) uapuv
” - 7 66 - - zauswunsysujsbunyls je Suuajnbanpiæa ye jeys |.
7 - - (S6L' 1) 7 - JouoWwnssusbuuyis je Suuajnbapsæn suspoled

JSWUOYpUI4e]O] USpUN

 

 

 

 

 

[7 ZLVEL - - - ” jeynse ses
TILLOT fosjobænogjejide4ua6 4
L9Z'E C10'8 Q (901) vb AV 0G8' Lø LLoz few "Lg jede4u363
3 "143 "193 "I "13 Et JoqeysIosSIap ON 9JON
i epAqpn reynsoJ Jonye Jouoye Uuossiue — [eydey
i Jøgjsejoq  HøusAQ aube -suensbun 2314 -SNNY
bo 7 JOj IS JOL SINYI8AQ

i i BSMJØSØN — 9A9SSY

ISTINØDdO

då

 

BANISOT KIG

1309304EogSN37681

GLUNZ & JENSEN?"

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

  

 

 

 

 

 

   

 

 

 

  

  

 
  
   
  
   

P”ENGESTRØMSOPGØRELSE
viKoncem| — Koncem £ Moder
i: 71201213: 2011/12 : selskab
: otkr. ; tkr. 2011/12
Note 1. juni - 31. maj oa om tkr.
; mm
Drift ; i
Årets resultat in 2, 24.776 13.117
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v. bue SE
Af- og nedskrivninger i 18.864 20.154 8.069
Gevinst og tab ved salg af langfristede aktiver É (8.730) .… 2: 0
Andre ikke-kontante driftsposter, netto (1.108) lat) SE (1.243)
Hensatte forpligtelser (517) (918)
Finansielle indtægter (3.261) (8.716)
Finansielle omkostninger 9.448 7.249
Skat af årets resultat 14.837 ; 1. 3.979
Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital 55,599 : 18,160 21.537
Ændring i driftskapital: ' i
Ændring i varebeholdninger (8.055) : 4.601 (1.331)
Ændring i gæld og tilgodehavender hos dattervirksomheder il 1271 11.433
Ændring i tilgodehavender (4.538) i 4.926 473
Ændring i leverandører og anden gæld 5.637 ' . (4.084)
Ændring i driftskapital (6.956) ..… 7,28 6.491
Finansielle indbetalinger 3.263 | 2880 3,193
Finansielle udbetalinger (6.209) :… : (5,219) (5.181)
Betalt selskabsskat (9.594) ; = (3863) i 0
Pengestrømme fra driftsaktivitet 36.103 1. 19.244 26.040
2,12 Køb af immaterielle aktiver i (2.035) | (1.587)
2,13 Køb af materielle aktiver ; (33.978) |. (28.579)
27 Køb af dattervirksomheder og aktiviteter ' (20.330) : (26.495)
18 Køb af værdipapirer : - | -
13 Salg af materielle aktiver K i 2.259 | 0
9 Udbytte fra dattervirksomheder i : SE 5.522
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (57.290) (54.084)  : (35.589): — (51.139)
E.. KR. | man |
Frit cash flow : (23:297) (17.981) . (16.345) : (25.099)
Fremmedfinansiering: nu DE hult
Ændring i gæld til kreditinstitutter 27.560 . 33.334 . 33.194
Aktionærerne: bo, NV ; ;
19 Køb af egne aktier 275573) (9.991) £ (9.991)
27 Køb af minoritetsaktier (5.838) : -
Udbetalt udbytte (3.767)

Udbytte fil minoritetsaktionærer i Glunz & Jensen Degraf S.p.A.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Årets pengestrøm i alt

Likvide beholdninger primo
Kursregulering af likvider

Likvide beholdninger ultimo

Side | 43

1309304EogSN37682

 

 
  

  

   
   

 

 

12.563 … 19.436
(5.418) (ube (5.663)

i i 22.690 11.425
Ba 147 YN 620 | i
10.093 ; 17.892 5.762

 

 

 

 

work positive

NOTER
1. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed:

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi og ved udarbejdelsen af årsrapporten foretager ledelsen skøn over,
hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af visse aktiver og forpligtelser. De anvendte skøn er baseret på
forudsætninger, som ledelsen vurderer, er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.

Debitorer:
Der vurderes specifikt på nettorealisationsværdi af tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, herunder dubiøse
debitorer, kunders kreditværdighed samt aktuelle økonomiske konjunkturer i de pågældende lande, hvor koncernen
opererer.

Lagre:

Ledelsen foretager løbende i årets løb og i forbindelse med udarbejdelsen af årsrapporten skøn over nedskrivnings- og
udfasningsbehov på varelagre (råvarer/hjælpematerialer og færdige maskiner). Skønnet foretages med udgangspunkt i
rækkeviddeanalyser, hvor der sammenholdes med seneste års afsætning og varelagres sammensætning. Såfremt der
forventes større ændringer i det fremtidige salg i forhold til det historiske salg, herunder som følge af besluttede
udfasninger, foretages særskilt hensyn hertil. På basis af rækkeviddeanalyserne nedskrives med stigende faktor
afhængig af, hvor mange års estimerede salg varelageret dækker, Der foretages som udgangspunkt nedskrivning,
såfremt en varebeholdning dækker mere end 2 års estimeret salg. De væsentligste skønsmæssige usikkerheder
vedrører estimeret fremtidigt salg, effekt af udfasninger og præcisionen i nedskrivningsprocenter for de enkelte år, som
rækkeviddeanalysen beregner.

Udskudte skatteaktiver:

Ved målingen af udskudte skatteaktiver vurderes det, om de kommende års indtjening baseret på budgetter og
driftsplaner vil gøre det muligt at anvende de midlertidige forskelle mellem skatte- og regnskabsmæssige værdier eller
skattemæssigt fremførbare underskud. De udskudte skatteaktiver vedrørende fremførbare, skattemæssige underskud,
forventes, med baggrund i de i note 15 angivne forudsætninger, udnyttet senest i regnskabsåret 2015/16.

Langfristede aktiver:

Det vurderes generelt, om de langfristede aktivers regnskabsmæssige værdi vil kunne genindvindes. Vurderingen af
genindvindingsværdien baseres på udnyttelsen af aktiverne i deres respektive pengestrømsgenererende enheder, samt
om aktivet kan benyttes andre steder i koncernen.

Færdiggjorte udviklingsprojekter og udviklingsprojekter under udførelse testes minimum årligt for nedskrivningsbehov.
Forudsætningen i nedskrivningstesten baserer sig for flexo udviklingsprojekters vedkommende på en omsætningsvækst
på gennemsnitlig ca. 7 % pr. år i de første 5 år samt efterfølgende fald på ca. 3 % i omsætning pr. år. For offset
udviklingsprojekter forudsættes omsætningsfald på ca. 5 % pr. år. Alle igangværende udviklingsprojekter forløber som
planlagt, og der er hverken oplysninger fra kunder eller konkurrenter, der indikerer, at de nye produkter ikke vil kunne
sælges i det forventede omfang. Færdiggjorte udviklingsprojekter afskrives over 3-10 år. De væsentligste
skønsmæssige usikkerheder vedrørende udviklingsprojekter vedrører således estimeret fremtidigt salg samt
produkternes levetid.

Andre immaterielle aktiver vedrører identificerede kunderelationer opstået i forbindelse med købet af Microflex i
september 2011. Kunderelationerne vedrører primært en større kunde, hvormed Microflex har haft et langvarigt historisk
samarbejde. Microflex har ikke indgået lange kontrakter, der sikrer afsætningen, hvilket der dog heller ikke er tradition
for i branchen. Kunderelationer testes minimum årligt for nedskrivningsbehov. Forudsætningen i nedskrivningstesten
baserer sig på gennemsnitlig omsætningsvækst på ca. 7 % pr. år i de første 5 år samt efterfølgende fald på ca. 2 % i
omsætningen pr. år. De væsentligste skønsmæssige usikkerheder vedrørende kunderelationer vedrører således
fremtidigt estimeret salg samt kundeforholdets levetid. Kunderelationer afskrives over 10 år.

Der henvises i øvrigt til note 11 vedrørende materielle aktiver og note 12 vedrørende immaterielle aktiver.

Kapitalinteresser i moderselskabet:

Dattervirksomheden Glunz & Jensen, Inc. har i 2012/13 overskud, men som følge af udbyttebetaling i 2012/13
sammenholdt med forventet fald i fremtidig indtjening medfører, at moderselskabets kapitalandele i dattervirksomheden
er nedskrevet. Se note 14 vedrørende kapitalandele i moderselskabet samt forudsætninger for værdiansættelsen.
Nedskrivningen indgår i finansielle poster i 2012/13, jævnfør note 9.

Køb af Microflex i 2011/12:

Glunz & Jensen købte i september 2011 67,0 % af aktierne i Microflex samt indgik samtidig en forpligtende aftale med
mindretalsaktionærerne i Microflex om at købe disses aktier. Overtagelsen blev gennemført som led i Glunz & Jensens
vækststrategi om at udvide forretningsområderne inden for den grafiske industri og dermed udnytte kompetencerne
inden for produktudvikling, forsyning og distribution i de nye og voksende områder.

Side | 44 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37683

 

 

 

GLUNZ & JENSEN

1. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger fortsat

Glunz & Jensen identificerede følgende immaterielle aktiver i forbindelse med allokering af købesummen:
Kunderelationer, færdiggjorte udviklingsprojekter (flexo-teknologi), ordrebog samt varemærke, knowhow og fremtidige
synergier.

Kunderelationer var den væsentligste årsag til købet af Microflex. Kunderelationer vurderedes til at have en levetid på
10 år. Værdiansættelse af kunderelationer blev baseret på tilbagediskonteret cash flow relateret til de eksisterende
kunderelationer. Cash flow var estimeret dels ud fra budget 2011/12, strategiplan 2012/13 - 2013/14 samt
fremskrivninger, der i perioden 2013/14 - 2020/21 skete ud fra generelle parametre. Forudsætningen for budget og
strategiplan var stigende omsætning og omkostninger. Den anvendte diskonteringsfaktor udgjorde 13,5 % før skat.

Flexo-teknologien blev værdiansat på basis af ”Relief from royalty metoden", Flexo-teknologien vurderedes til at have
en levetid på 10 år. Værdiansættelsen blev baseret på nutidsværdi af de kommende 10 års forventede udvikling i
omsætningen i Microflex. Microflex er en teknologi-drevet virksomhed, hvorfor den fastsatte royalty-sats til beregning af
den tilbagediskonterede brandværdi ud fra markedsindikationer, blev fastsat til middel.

Ordrebogen i Microflex dækkede 9 måneders produktion og salg. Ordrebogen blev værdiansat ud fra skønnet indtjening
efter skat.

Varemærke, knowhow og fremtidige synergier vurderedes uvæsentlige i forhold til de ovenfor nævnte aktiver. Endvidere
var opgørelsen forbundet med usikkerhed. Værdierne varemærke, knowhow og fremtidige synergier blev derfor ikke
optaget særskilt, men indgik i goodwill knyttet til overtagelsen.

Anvendt regnskabspraksis:
Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, ud over skønsmæssige
vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i koncernregnskabet og årsregnskabet indregnede beløb.

Ledelsen har foretaget sådanne vurderinger vedrørende:

Segmenter:

Glunz & Jensen koncernens primære aktiviteter udgør produktgrupperne offset (fremkaldere, forbrugsvarer, reservedele
og andet prepress-udstyr, herunder iCtP) og flexo, som begge indgår i prepress-området, der er en del af det grafiske
segment, Alle koncernens produkter og ydelser forbinder på forskellig vis sættere og trykmaskiner. Ud over maskiner
sælges eventuelt tilhørende installation og reservedele. Produktion på alle koncernens produktionsfaciliteter foretages
ud fra ensartede metoder, som primært består af samling af komponenter til maskiner uden brug af specialudstyr eller
værktøj. Glunz & Jensen sælger sine produkter via et omfattende net af distributører og forhandlere samt OEM-kunder.
Produkter sælges både enkeltvis og i sammenhæng med andre produkttyper. Der er således ind i mellem sammenfald
mellem kunder af både forskellige produkter indenfor offset samt mellem offset- og flexo-produkter. Glunz & Jensen
vurderer således at offset og flexo tilhører samme segment. Koncernens ledelsesmæssige struktur og rapportering er
tilrettelagt i overensstemmelse hermed.

Glunz & Jensen koncernen består således af to rapporteringspligtige segmenter, det grafiske forretningsområde og
ejendomsudlejning Selandia Park.

For de rapporteringspligtige segmenter gives supplerende oplysninger om koncernens omsætning på produkttyper samt
geografiske markeder. | ledelsesberetningen gives uddybende kommentarer til udvikling i de geografiske markeder i
2012/13 samt forventning til fremtidig udvikling på disse markeder.

Den interne ledelsesrapportering i Glunz & Jensen indeholder ikke opdeling på geografiske markeder ud over det
præsenterede i note 2 vedrørende geografiske markeder, og koncernens ledelse, interne styring og
øorganisationsstruktur er ikke indrettet efter geografiske markeder. Som følge heraf redegøres fortsat for det grafiske
forretningsområde, som koncernens primære rapporteringspligtige segment.

Ejendomme i Selandia Park:

I 2011/12 blev de dele af ejendommene i Selandia Park, som var lejet ud, reklassificeret fra Grunde og bygninger til
Investeringsejendomme. Bygninger, som fortsat blev anvendt af Glunz & Jensen til egne formål, var derfor uforandret
klassificeret under Grunde øg bygninger. Glunz & Jensen havde indgået eksterne lejeaftaler vedrørende ca. 60 % af de
daværende lokaliteter. Glunz & Jensen påbegyndte opførsel! af ny domicil-bygning. Opførelsen heraf indgik under
Materielle anlæg under opførelse pr. 31. maj 2012.

I 2012/13 har Glunz & Jensen som ventet færdiggjort ny domicil-bygning, som derfor er overført fra Materielle anlæg
under opførelse til Grunde og bygninger. Alle øvrige bygninger i Selandia Park er ligeledes ombygget i henhold til
planen og alle lejemål er overtaget af lejer pr. 31. maj 2013. De lokaler som Glunz & Jensen forlod i forbindelse med
flytning til ny domicil-bygning er således også lejet ud til ekstern lejer 31. maj 2013. Segmentet Selandia Park
indeholder derfor fortsat investeringsejendomme samt grunde og bygninger ultimo 2012/13.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 45

  

 

1309304EogSN37684

 

 

 

wærk positive

1. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger fortsat

Put-option:

Pr. 1. september 2011 indgik Glunz & Jensen aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Microflex om at købe deres
33 % ejerandel af Microflexs aktiekapital. Købsforpligtelsen (put-option) var gældende fra 1. september 2011 og løber til
31. december 2016 for 22 % af aktierne og 31. maj 2017 for 11 % af aktierne. På udløbstidspunktet har
mindretalsaktionærerne en pligt til at sælge til Glunz & Jensen A/S, hvorfor ledelsen regnskabsmæssigt anser købet
som gennemført. Som følge heraf indgår værdien af aktionæraftalen i anden gæld frem for minoritetsinteresser via
egenkapitalen. 1 2012/13 valgte 22,0 % af 33,0 % minoritetsaktionærer at udnytte aftalen. Som følge heraf er
minoritetsejerandelen i Microflex på 11,0 % pr. 31. maj 2013. Der henvises i øvrigt til note 27 vedrørende køb af
dattervirksomheder.

Pr. 16. maj 2011 indgik Glunz & Jensen aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Degraf om at købe deres 16,5 %
af Degrafs aktiekapital. Købsforpligtelsen (put-option) var på daværende tidspunkt gældende fra 15. marts 2014.
Ledelsen forventede, at minoritetsaktionærerne ville udnytte den indgåede aktionæraftale, hvorfor ledelsen
regnskabsmæssigt anså købet som gennemført. Som følge heraf indgik værdien af aktionæraftalen i anden gæld frem
for minoritetsinteresser via egenkapitalen. | 2011/12 blev aktionæraftalen genforhandlet og efterfølgende valgte 12,5 %
af 16,5 % minoritetsaktionærer at udnytte aftalen. Som følge heraf er minoritetsejerandelen i Degraf på 4,0 % pr. 31.
maj 2012. Der er ikke købt ydereligere aktier i Degraf i 2012/13. Der henvises i øvrigt til note 27 vedrørende køb af
minoritetsaktier.

2. Segmentoplysninger

Glunz & Jensen koncernen består af to rapporteringspligtige segmenter, det grafiske forretningsområde og
ejendomsudlejning Selandia Park.

 

 

 

 

 

 

1. juni 2012 - 31. maj 2013 Det Rapporte- Eliminering Afstemning

grafiske ringsplig- — afinterne til resultat-

forretnings- Selandia tige seg- transak- opgørelse

område Park menter i alt tioner og balance

tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Omsætning til eksterne kunder 369,550 7.049 376.599 - 376.599
Intern omsætning mellem segmenter - 1.876 1.876 (1.876) -
Segmentomsætfning i alt 369.550 8.925 378.475 (1.876) 376.599
Af- og nedskrivninger materielle aktiver 5.912 4.693 10.605 - 10.605
Af- og nedskrivninger immaterielle aktiver 8.259 - 8.259 - 8.259
Resultat af primær drift 22.289 3.794 26.083 - 26,083
Finansielle indtægter og omkostninger, netto 1.917 (1.476) 441 - 441
Segmentresultat før skat 19.908 2.318 22.226 - 22.226
Segmentaktiver 258.689 124.601 383.290 - 383.290
Anlægsinvesteringer 7.349 49.742 57.091 - 57.091
Segmentfforpligtelser 115.126 119.401 234.527 - 234.527

 

Side | 46 ÅRSRAPPORT 2012/13

 

1309304EogSN37685

 

 

GLUNZ & JENSEN"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Segmentoplysninger fortsat
1. juni 2011 - 31. maj 2012 Det Rapporte- Eliminering Afstemning
grafiske ringsplig- — af interne til resultat-
forretnings- Selandia tige seg- transak- — opgørelse
område Park menter i alt tioner og balance
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Omsætning til eksterne kunder 391.715 6,291 398.006 - 398.006
Intern omsætning mellem segmenter - 1.717 1.717 (1.717) -
Segmentomsætning i alt 391.715 8.008 399.723 (1.717) 398.006
Af- og nedskrivninger materielle aktiver 5.771 2.880 8.651 - 8.651
Af- og nedskrivninger immaterielle aktiver 11.503 - 11.503 - 11.503
Resultat af primær drift 40.889 4.911 45.800 - 45.800
Finansielle indtægter og omkostninger, netto (4.945) (1.242) (6.187) - (6.187)
Segmentresultat før skat 35.943 3.670 39.613 - 39.613
Segmentaktiver 274.158 79,541 353.699 - 353.699
Anlægsinvesteringer 7.745 28.279 36.024 - 36.024
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 33,774 - 33.774 - 33.774
Segmentforpligtelser 296.960 76.162 220.798 - 220.798
Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår.
Produkter Omsæt- Omsæt-
ning ning
2012/13 2011/12
1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Koncern '
Fremkaldere 120.559 145.036
Andet prepress-udstyr 37.276 41.785
Flexo 123.560 110.021
Forbrugsvarer 24.764 21.203
Reservedele m.m. 63.391 73.671
Ejendomsudlejning Selandia Park 7.049 6.291
| alt 376.599 398.006

 

Glunz & Jensen opererer primært på markederne i Europa og Nordamerika.

Ved præsentation af oplysninger vedrørende geografiske områder er oplysning om omsætningens fordeling på
geografiske segmenter opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering, mens oplysning om aktivernes og
investeringernes fordeling på geografiske segmenter er opgjort med udgangspunkt i aktivernes og investeringernes
fysiske placering.

 

 

Geografisk opdeling Lang- Lang-
Omsæt- Omsæt- fristede fristede
ning ning aktiver aktiver
2012/13 2011/12 2012/13 2011/12
tkr. tkr. tkr. tkr.

Koncern
EMEA (Europa, Mellemøsten, Afrika) 208.709 223.583 220.215 181.998
Nordamerika 98.727 94.197 444 531
Asien og Stillehavsområdet 46.192 65.961 159 0
Mellem- og Latinamerika 22,971 14.265 0 0
| alt 376.599 398.006 220.818 182.529

 

"Selandia Park indgår i EMEA, da alle aktiviteter i segmentet stammer fra Danmark.
Af koncernens nettoomsætning hidrører 3 % (2011/12: 3 %) fra salg til Danmark.
Væsentlige kunder:

Den samlede omsætning fra samhandel med OEM-kunder, som hver især er på over 10 % af den samlede
koncernomsætning, beløber sig til 104,3 mio.kr. i 2012/13 (2011/12: 129,9 mio.kr.)

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 47

 

1309304EogSN37686

 

 

wærk positive

 

 

 

2. Segmentopiysninger fortsat

Omsætning i de rapporteringspligtige segmenter er fordelt således: Koncem Koncern

2012/13 2011/12

1. juni - 31. maj tkr. tkr.

Salg af varer 365.820 389.457

Salg af services 3.730 2.258
Lejeindtægter fra udlejning af ejendom 7.049 6.291

376.599 398.006

3. Produktionsomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2012/13 2011/12 2012/13 2011/12

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Årets vareforbrug 207.560 202.573 156.818 168.784

Årets nedskrivning af varebeholdninger 292 3,635 38 2.236
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger (539) (1.140) (289) (1.075)

 

Nedskrivninger på varebeholdninger foretages blandt andet ud fra en vurdering, hvori indgår forventninger til fremtidigt
behov og anvendelse for den pågældende vare. Da der løbende sker ændringer i forventningerne, kan der være store
udsving i nedskrivningerne. Udsving i nedskrivninger medfører, at tilbageførsel af nedskrivninger vil forekomme.

 

4. Personaleomkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2012/13 2011/12 2012/13 2011/12

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.

Gager og lønninger 73.788 76,880 36.479 42.204
Aktiebaseret vederlæggelse, kontantafregnede ordninger 63 658 63 658
Pensionsbidrag, bidragsbaseret 4.183 4.474 2,848 3.003

Andre omkostninger til social sikring 9.216 8.332 543 217

 

87.250 90.344 39.933 46.082

 

Personaleomkostninger er indeholdt i følgende poster:

Produktionsomkostninger 36.812 35.852 14.892 16.796
Direkte produktionsomkostninger indregnet i varebeholdninger 8.934 8.125 - -
Salgs- og distributionsøomkostninger 24.319 23.858 14.934 16.249
Udviklingsomkostninger - 2.576 - -
Arbejdsløn medgået til udviklingsprojekter under udførelse 1.399 2.257 1.399 2.238
Administrationsomkostninger 15.786 17.676 8.709 10.799

 

87.250 90.344 39.933 46.082

 

 

 

 

Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 258 261 72 75
Vederlag til direktion og bestyrelse:

Gage 3.177 3.367 3.757 3.367
Bonus og fratrædelsesgodtgørelse 20 2.629 20 2.629
Vederlag til direktion i alt 3.197 5.996 3.777 5.996
Vederlag til bestyrelse 800 800 800 800

 

Direktionen bestod i 2011/12 af administrerende direktør Keld Thorsen og frem til slutningen af marts 2012 af
økonomidirektør Per Birk-Sørensen, som fratrådte. I henhold til fratrædelsesaftalen blev der i 2011/12 afsat 1.500 tkr. til
fratrædelsesgodtgørelse. Pr. 27. marts 2012 blev Jens Christian Nielsen ansat som ny økonomidirektør.

Direktionen består i 2012/13 af administrerende direktør Keld Thorsen og økonomidirektør Jens Christian Nielsen.

Der er ikke ydelsesbaserede pensionsordninger i koncernen.

Side | 48 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37687

 

GLUNZ & JENSEN"

5. Aktiebaseret vederlæggelse

Generelt for udestående optionsprogrammer svarer hver option til en aktie a 20 kr.
Der er ikke tildelt optionsprogrammer i 2012/13 og 2011/12.

Optionsprogrammer for medarbejdere i udlandet vil ved udnyttelse blive kontantafregnet. For medarbejdere i Danmark
vil medarbejderen ved udnyttelse have valget mellem kontantafregning og honorering ved overdragelse af aktier.

Udnyttelse af optionsprogrammer i 2012/13 er sket ved kontantafregning beregnet ud fra gennemsnitlig salgskurs på 63
svarende til 494 tkr. (2011/12: gennemsnitlig salgskurs på 61 svarende til 112 tkr.)

Direktionen samt en række medarbejdere fik i 2008/09 tildelt i alt 64.500 optioner med en samlet nominel! værdi på
1.290 tkr. Udnyttelseskursen er i gennemsnit fastlagt til 38 kr. pr. aktie med tillæg af 4 % pr. år og fradrages udloddet
udbytte. Markedsværdien af optionerne på tildelingstidspunktet udgjorde 769 tkr. Udnyttelse kan ske 3-5 år efter
udstedelsen.

Generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmediemmer er ikke omfattet af optionsprogrammer.
Nedenstående markedsværdier af optionsprogrammer er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af

optioner (den forventede volatilitet, baseret på skøn ud fra 12 måneders historisk udvikling, udgør 50 %, rente 1,0 % og
udbytte på 0,0 kr. (2011/12: Henholdsvis 50 %, 1,3 % og 9,0 kr,)).

 

 

 

Aktieoptioner i Glunz & Jensen A/S Gens.
Øvrige udnyt-

medarb. telses-

Direktion” m.v. I alt kurs

Udestående optioner 31. maj 2011 25.000 83.000 108.000 48
Udnylttet i 2011/12 - (6.750) (6.750) 44
Bortfaldne optioner i 2011/12 (10.000) (40.500) (50.500) 60
Udestående optioner 31. maj 2012 15.000 35.750 50.750 44
Udnyttet i 2012/13 - (26.750) (26.750) 46
Udestående optioner 31. maj 2013 15.000 9.000 24.000 46

 

Markedsværdien af udestående optioner pr. 31. maj 2013
(mio.kr.) 0,3 0,2 0,5

 

Antal optioner, der kan udnyttes pr. 31. maj 2013, udgør 24.000 (pr. 31. maj 2012: 50.750).

 

Aktieoptioner i Øvrige Udnyt- Markeds-
Glunz & Jensen A/S — medarb. telses- Antal år værdi
tildelingstidspunkt Direktion” m.v. I alt kurs til udløb mio.kr.
Juli 2008 15.000 9.000 24.000 38 0,0-0,2 0,5

 

= De udestående optioner vedrører tidligere direktionsmedlemmer. Den nuværende direktion har ikke udestående

 

 

 

 

optioner.
6. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2012/13 2011/12 2012/13 2011/12
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Revisian:
KPMG 778 870 464 626
Crowe Horwath m.v. 483 519 - -
1.261 1.389 464 626
Lovpligtig revision 939 886 345 345
Skatte- og momsmæssig rådgivning 187 190 28 35
Andre ydelser 135 313 91 246
1.261 1.389 464 626

 

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 49

|

1309304EogSN37688

   

 

 

wærk positive

 

 

 

 

7, Af- og nedskrivninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2012/13 2011/12 2012/13 2011/12
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Afskrivninger, immaterielle aktiver 8.259 11.503 992 2.825
Afskrivninger, materielle aktiver 9.982 8.651 6.550 5.244
Nedskrivninger, materielle aktiver 623 - 623 -
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - 5,632 -
18.864 20.154 13.797 8.069

Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:
Produktionsomkostninger 10.007 8.693 4.313 2.084
Salgs- og distributionsomkostninger 1.821 1.809 1.694 1.714
Udviklingsomkostninger 5.841 8.465 1.159 3.304
Administrationsomkostninger 1.195 1.187 999 967
Finansielle poster - - 5.632 -
18.864 20.154 13.797 8.069

 

Af- og nedskrivninger på immaterielle aktiver indgår i regnskabsposterne produktions- og udviklingsomkostninger. Der
henvises til omtale i henholdsvis note 12, 13 og 14 vedrørende nedskrivninger på materielle- og immaterielle aktiver
samt nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder.

 

 

8. Andre driftsindtægter og -omkostninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2012/13 2011/12 2012/13 2011/12
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Andre driftsindtægter
Gevinst ved salg af langfristede aktiver 30 8.730 - -
Salg af punch/bend aktiviteter til NELA GmbH 412 - - -
Øvrige indtægter 1.367 1.174 - -
1.809 9.904 - -

 

Andre driftsomkostninger
Tab ved salg af langfristede aktiver 1 117 - -

 

I december 2012 indgik Glunz & Jensen en global strategisk alliance med den tyske virksomhed NELA GmbH, der er
verdens største producent og leverandør af registrering og offset pladeautomatisering til avis og magasin produktion
indenfor den grafiske industri.

Aftalen indebærer, at de to selskaber fremover vil samarbejde om grafiske ”avisløsninger”" worldwide. NELA
markedsfører fremover udelukkende Glunz & Jensens processorer til avis- og magasin-sektoren samt til store
kommercielle trykkerier. Tilsammen har de to selskaber i forvejen mere end 3.000 in-line systemer installeret worldwide.

I forbindelse med aftalen frasælger Glunz & Jensens amerikanske datterselskab aktiviteterne inden før Punch/Bend til
NELA. Salgsprisen udgør 0,6 mio.USD svarende til den bogførte værdi af det overtagne varelager samt en indtægt på
0,4 mio.kr.

Glunz & Jensens årlige omsætning i 2012/13 inden for Punch/Bend indtil salg har udgjort ca. 10 mio.kr. med et EBITA-
resultat på ca. 0 mio.kr.

 

 

 

 

9. Finansielle indtægter og omkostninger Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2012/13 2011/12 2012/13 2011/12

1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Finansielle indtægter

Udbytte fra dattervirksomhed - - 25.722 5.523

Renteindtægter fra dattervirksomheder - - 681 952

Renter, kreditinstitutter og debitorer m.v. 418 18 386 6

Valutakursgevinster 2.312 3.243 1.813 2.235

Værdiregulering af put-optioner 5.914 - 52 -

8.644 3.261 28.654 8.716

Renter på finansielle aktiver, målt til amortiseret kostpris, udgør 418 18 1.067 958

Side | 50 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37689

|
)

GLUNZ & JENSEN”"

10.

11.

  

1309304EogSN37690

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Finansielle indtægter og omkostninger fortsat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2012/13 2011/12 2012/13 2011/12
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Finansielle omkostninger
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - 5.632 -
Udbytte udbetalt til minoritetsaktionærer i Degraf og Microflex 1.118 1.174 - -
Renteudgifter til dattervirksomheder - - 136 172
Renter, kreditinstitutter m.v. 2.671 2,611 2.231 2.294
Valutakurstab 3.334 2.955 2.425 2.408
Værdiregulering af put-optioner 286 2,019 286 2.019
Øvrige finansielle omkostninger 794 689 440 356
8.203 9,448 11.150 7.249
Renter på finansielle forpligtelser, målt til amortiseret kostpris,
udgør 2.671 2,611 2.367 2.466
For så vidt angår nedskrivninger af kapitalandele i dattervirksomheder henvises til note 14.
Skat af årets resultat Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2012/13 2011/12 2012/13 2011/12
1. juni - 31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Skat af årets resultat:
Aktuel skat 7.890 11.017 589 2.876
Regulering af skat vedrørende tidligere år 130 100 (13) -
Regulering af udskudt skat (3.722) 3.720 1.040 1.103
I alt 4.298 14.837 1.616 3.979
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 25 % skat af årets resultat 6.631 9.904 6.564 4.192
Skatteeffekt af:
Ikke fradragsberettiget nedskrivning af kapitalandele i
dattervirksomheder - - 1.408 -
Udbytte fra dattervirksomheder - - (6.431) (1.381)
Udbytte til minoritetsinteresser 280 293 . -
Ikke skattepligtig værdiregulering af put-optioner (1.466) - (13) -
Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede
omkostninger 868 2.579 101 1.168
Ikke tidligere indregnet skatteaktiv (3.787) (274) - -
Afvigelse i udenlandske skatteprocenter 1.642 2.235 - -
Regulering af skat vedrørende tidligere år 130 100 (13) -
4.298 14.837 1.616 3.979
Effektiv skatteprocent 16,2 % 37,5 % 6,2 % 23,7 %
Resultat pr. aktie
Koncern Koncern
1. juni - 31. maj 2012/13 2011/12
Årets resultat, tkr. 22.226 24.776
Gennemsnitligt antal aktier, 1.000 2.006 2,093
Gennemsnitligt antal egne aktier, 1.000 176 105
Gennemsnitligt antal aktier i omløb, 1.000 1.829 1.988
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt, 1.000 24 51
Gennemsnitligt antal aktier i omløb udvandet, 1.000 1.853 2.039
Resultat pr. aktie i kr. (EPS) 12,1 12,5
Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS-D) 12,0 12,2

 

ÅRSRAPPORT 2012/13

Der er ikke aktieoptioner, som er out-of-the-money i 2012/13 eller i 2011/12.

Side |51

 

work positive

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

12. Immaterielle aktiver Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro- Andre
udvik- vare- jekter immate-
lings- mærker og under rielle
projekter rettigheder  Goodwil — udførelse aktiver I alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2011 50,697 2.001 42.713 493 1.405 97.309
Valutakursregulering - - (11) - - (11)
Køb af dattervirksomheder og
aktiviteter 6.463 - 4.221 - 23,547 34.231
Årets tilgang 9 - - 1,587 438 2.034
Overførsel 1.519 - - (1.519) - 0
Årets afgang (10.338) - - - - (10.338)
Anskaffelsessum 31. maj 2012 48.350 2.001 46.923 561 25.390 123.225
Af- og nedskrivninger 1. juni 2011 10.600 96 39.229 - 936 50.861
Valutakursregulering - - - - - -
Årets afskrivninger 7.441 399 - - 3.662 11.502
Af- og nedskrivninger på fuldt
afskrevne aktiver (10.338) - - - - (10.338)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2012 7.703 495 39,229 - 4.598 52.025
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2012 40.647 1.506 7.694 561 20.792 71.200
Anskaffelsessum 1. juni 2012 48.350 2.001 46.923 561 25.390 123.225
Valutakursregulering - - - - - -
Årets tilgang - - - 2.057 621 2.678
Overførsel 1.702 - - (1.702) - 0
Årets afgang (2.729) - - - (2.455) (5.184)
Anskaffelsessum 31. maj 2013 47.323 2.001 46.923 916 23.556 120.719
Af- og nedskrivninger 1. juni 2012 7.703 495 39.229 - 4.598 52,025
Valutakursregulering - - - - 2 2
Årets afskrivninger 5,487 398 - - 2.374 8.259
Af- og nedskrivninger på fuldt
afskrevne aktiver (2.729) - - - (2.455) (5.184)
Af- og nedskrivninger 31. maj 2013 10.461 893 39.229 - 4,519 55.102
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2013 36.862 1.108 7.694 916 19.037 65.617

 

Andre immaterielle aktiver omfatter i 2012/13 Microflexs kunderelationer, 1 2011/12 omfatter andre immaterielle aktiver
Microflexs kunderelationer samt ordrebeholdning overtaget ved virksomhedskøb. Der henvises til note 27 vedrørende

køb af dattervirksomhed.

Bortset fra goodwill er det vurderet, at alle immaterielle aktiver har en begrænset brugstid.

 

 

Regnskabsmæssig værdi af goodwill Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2012/13 2011/12 2012/13 2011/12

tkr. tkr. tkr. tkr.

Flexo 7.694 7.694 - -
2012/13:

Ledelsen har pr. 31. maj 2013 gennemført en nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Goodwill
er opstået i forbindelse med køb af Degraf og Microflex, som begge opererer inden for flexo-området, Den gennemførte
nedskrivningstest er ikke baseret på usædvanlige forudsætninger eller forventninger. Det globale flexo-marked
forventes at vokse med 7 % om året de kommende år.

Baseret på nedskrivningstesten sammenholdes de tilbagediskonterede værdier af fremtidigt cash flow med den
regnskabsmæssige goodwill-værdi pr. 31. maj 2013. Cash flow er estimeret dels ud fra budget 2013/14, strategiplan
2014/15 - 2015/16 samt fremskrivninger, der efter 2015/16 er sket ud fra generelle parametre. Forudsætningen for
budget og strategiplan er stigende omsætning og omkostninger. Terminalværdier er fastsat under forudsætning af et
faldende flexo-marked. Den anvendte diskonteringsfaktor udgør 13,5 % før skat.

Nedskrivningstesten viser, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill ikke overstiger genindvindingsværdien for flexo,
hvorfor regnskabsmæssig værdi af goodwill er fastholdt.

Side | 52 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37691

 

 

GLUNZSJENSENT

12. Immaterielle aktiver fortsat

Følsomhedsanalyse for flexo indikerer nedskrivningsbehov, såfremt de prognosticerede årlige pengestrømme
reduceres med ca. 15 %, eller såfremt diskonteringssatsen hæves med ca. 3 % point.

2011/12:

Ledelsen gennemførte pr. 31. maj 2012 en nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.
Nedskrivningstesten blev gennemført for Degraf og Microflex, som begge opererer inden for flexo-området. Den
gennemførte nedskrivningstest var ikke baseret på usædvanlige forudsætninger eller forventninger. Det globale flexo-
marked forventedes at vokse med 7 % om året de kommende år.

Baseret på nedskrivningstesten sammenholdtes de tilbagediskonterede værdier af fremtidigt cash flow med den
regnskabsmæssige goodwill-værdi pr. 31. maj 2012. Cash flow var estimeret dels ud fra budget 2012/13, strategiplan
2013/14 - 2014/15 samt fremskrivninger, der efter 2014/15 er sket ud fra generelle parametre. Forudsætningen for
budget og strategiplan var stigende omsætning og omkostninger. Terminalværdier var fastsat under forudsætning af et
svagt stigende flexo-marked. Den anvendte diskonteringsfaktor udgjorde 13,5 % før skat.

Nedskrivningstesten viste, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill ikke oversteg genindvindingsværdien for flexo,
hvorfor regnskabsmæssig værdi af goodwill blev fastholdt.

Følsomhedsanalyse for flexo indikerede nedskrivningsbehov, såfremt de prognosticerede årlige pengestrømme blev
reduceret med ca, 26 %, eller såfremt diskonteringssatsen blev hævet med ca. 4 % point.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Færdig- Udvik-
gjorte Patenter, lingspro-
udvik- vare- jekter
lings- … mærker og under
projekter rettigheder — udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr.
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2011 12.732 23 493 13.248
Årets tilgang - - 1.587 1.587
Overførsel 1.519 - (1.519) 0
Årets afgang (10.338) - - (10.338)
Anskaffelsessum 31. maj 2012 3.913 23 561 4.497
Afskrivninger 1. juni 2011 9.809 14 - 9.823
Årets afskrivninger 2.822 3 - 2.825
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (10.338) - - (10.338)
Afskrivninger 31. maj 2012 2.293 17 - 2.310
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2012 1.620 6 561 2.187
Anskaffelsessum 1. juni 2012 3.913 23 561 4.497
Årets tilgang - - 2.057 2.057
Overførsel 1.702 - (1.702) 0
Årets afgang (2.395) - - (2.395)
Anskaffelsessum 31. maj 2013 3.220 23 916 4.159
Afskrivninger 1. juni 2012 2.293 17 - 2.310
Årets afskrivninger 990 2 - 992
Af- og nedskrivninger på fuldt afskrevne aktiver (2.395) - - (2.395)
Afskrivninger 31. maj 2013 888 19 - 907
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2013 2.332 4 916 3.252

 

Koncern og moderselskab
Af- og nedskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under udviklingsomkostninger.

Der er i 2012/13 afholdt udviklingsomkostninger på 13.066 tkr. (2011/12: 17.658 tkr.), hvoraf 2.057 tkr. (2011/12: 1.587
tkr.) er indregnet i balancen, og 11.009 tkr. (2011/12: 16.071 tkr.) er indregnet i resultatopgørelsen under
udviklingsomkostninger.

I 2012/13 er der gennemført nedskrivningstest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsaktiver.
Herunder er projektudviklingsforløbet i form af afholdte udgifter og opnåede tidsplaner m.v. vurderet i forhold til de
godkendte projektplaner og salgsbudgetter. Nedskrivningstesten har ikke givet anledning til nedskrivning.

1 2011/12 gav nedskrivningstest ligeledes ikke anledning til nedskrivning.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 53

  

1309304EogSN37692

 

wærk positive

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

13. Materielle aktiver Andre
anlæg, Materielle
Grunde Investe- driftsma- anlæg
og byg-  ringsejen- teriel og under '
ninger domme inventar — udførelse I alt
tkr. tkr. tkr. tkr. tkr.

Koncern
Anskaffelsessum 1. juni 2011 122.064 - 49.476 5.453 176.993
Valutakursregulering (109) - 1.279 - 1.170
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter - - 1.027 - 1.027
Årets tilgang 16.014 6.252 1.924 9.800 33.990
Årets afgang - - (8.994) - (8.994)
Overført til investeringsejendom (73.834) 73.834 - - -
Anskaffelsessum 31. maj 2012 64.135 80.086 44.712 15.253 204.186
Afskrivninger 1. juni 2011 52.286 - 39.732 - 92.018
Valutakursregulering (33) - 1.182 - 1.149
Årets afskrivninger 2.919 1.929 3.836 - 8.684
Afskrivninger på afhændede aktiver - - (8.994) - (8.994)
Overført til investeringsejendom (28.559) 28.559 - - -
Afskrivninger 31. maj 2012 26.613 30.488 35.756 - 92.857
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2012 37.522 49.598 8.956 15.253 111.329
Anskaffelsessum 1. juni 2012 64.135 80.086 44.712 15.253 204.186
Valutakursregulering 120 - (294) - (174)
Årets tilgang 88 - 4,583 49.743 54.414
Årets afgang (369) (1.829) (4.377) (11) (6.586)
Overført 29.227 35.742 - (64.969) -
Anskaffelsessum 31. maj 2013 93.201 113.999 44.624 16 251.840
Afskrivninger 1. juni 2012 26.613 30.488 35.756 - 92.857
Valutakursregulering 39 - (277) - (238)
Årets afskrivninger 3.943 2.169 3.870 - 9.982
Årets nedskrivninger 133 490 - - 623
Afskrivninger på afhændede aktiver (369) (1.829) (4.387) - (6.585)
Overført (9.190) 9.190 - - -
Afskrivninger 31. maj 2013 21.169 40.508 34.962 - 96.639
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2013 72.032 73.491 9.662 16 155.201
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. juni 2011 88.439 - 36.168 5.386 129.993
Årets tilgang 12.187 6.252 300 9,840 28.579
Årets afgang - - (6.260) - (6.260)
Overført til investeringsejendom (73.834) 73.834 - - -
Anskaffelsessum 31. maj 2012 26.792 80.086 30.208 15.226 152.312
Afskrivninger 1. juni 2011 41.929 - 28.565 - 70.494
Årets afskrivninger 951 1.929 2.364 - 5,244
Afskrivninger på afhændede aktiver - - (6.260) - (6.260)
Overført til investeringsejendom (28.559) 28.559 - - ”
Afskrivninger 31. maj 2012 14.321 30.488 24.669 - 69.478
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2012 12.471 49,598 5.539 15.226 82.834
Anskaffelsessum 1. juni 2012 26.792 80.086 30.208 15,226 152.312
Årets tilgang - - 2.879 49.743 52,622
Årets afgang (369) (1.829) (4.077) - (6.275)
Overført 29.227 35.742 - (64.969) -
Anskaffelsessum 31. maj 2013 55,650 113.999 29.010 0 198.659
Afskrivninger 1. juni 2012 14,321 30.488 24.669 - 69.478
Årets afskrivninger 1.848 2.169 2.533 - 6.550
Årets nedskrivninger 133 490 - - 623
Afskrivninger på afhændede aktiver (369) (1.829) (4.077) - (6.275)
Overført (9.190) 9.190 - - -
Afskrivninger 31. maj 2013 6.743 40.508 23.125 - 70.376
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2013 48.907 73.491 5.885 0 128.283

 

Side | 54 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37693

 

 

GLUNZ&JENSENT

 

13. Materielle aktiver fortsat
Andre
anlæg, Materielle
Grunde Investe- driftsma- anlæg
og byg-  ringsejen- teriel og under
ninger domme inventar — udførelse I alt
tkr. tkr. tkr, tkr. tkr,
Koncern
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2012, aktiver
med tinglyst pant 37,522 49.598 - 15.226 102.346
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31.
maj 2012 9.789 49.598 - 4.298 63.685
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2013, aktiver
med tinglyst pant 72.032 73.491 - - 145.523
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31.
maj 2013 34.446 51,285 - - 85.731
Moderselskab
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2012, aktiver
med tinglyst pant 12.471 49.598 - 15.226 77.295
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. -
maj 2012 9.789 49,598 4.298 63.685
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2012, danske -
ejendomme 12.471 49.598 15.226 77.295
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2013, aktiver
med tinglyst pant 48.907 73.491 - - 122.398
Værdi af gæld som aktivet står til sikkerhed for 31. -
maj 2013 34.446 51.285 - 85.731
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 2013, danske
ejendomme 48.907 73.491 - - 122.398

 

I løbet af 2012/13 flyttede Glunz & Jensen til ny opført domicil i Selandia Park. Lokalerne, som Glunz & Jensen
fraflyttede i den forbindelse, er udlejet til ekstern lejer. Moderselskabet anvender ca. 30 % af bygningernes m? til egne
formål pr. 31. maj 2013. Grunde og bygninger, som er udlejet til eksterne lejere er klassificeret som
investeringsejendomme i 2012/13.

I løbet af 2011/12 var alle lejemål i Selandia Park, som ikke blev benyttet af moderselskabet, udlejet til eksterne
virksomheder. Moderselskabet anvendte ca. 35 % af bygningernes m? til egne formål pr. 31. maj 2012. Som
konsekvens heraf er grunde og bygninger, som ikke anvendes af moderselskabet, reklassificeret. til
investeringsejendomme i 2011/12.

Lejeindtægter for koncernens investeringsejendomme indregnet under omsætning udgør 7.049 tkr. (2011/12: 6.291
tkr.). Driftsomkostninger for koncernens investeringsejendomme indregnet under produktionsomkostninger udgør 437
tkr. (2011/12. 216 tkr.). På baggrund af kapitalafkastmodellen er dagsværdien af investeringsejendomme opgjort til 85-
100 mio.kr pr. 31. maj 2013 (31. maj 2012: 75-80 mio.kr.). Værdien er baseret på eksterne nettolejeindtægter i forhold til
kapitalafkast på 7,0 — 8,0 % (31. maj 2012: 7,5 %). Afkastkravet er vurderet af ekstern valuar. Der er aktiveret
byggerenter for 0,5 mio.kr. (2011/12: 0 tkr.).

Det blev i 2011/12 besluttet at igangsætte en proces for salg af Selandia Park. Bygningerne er fortsat til salg, og det er
stadig ledelsens vurdering, at bygningerne ikke kan forventes afhændet inden for en periode på 12 måneder, hvorfor
bygningerne fortsat afskrives og indregnes under langfristede aktiver.

1 2012/13 var moderselskabets bygninger som følge af udlejningsaktiviteterne i Selandia Park under ombygning. Årets

nedskrivning samt afgange vedrørende grunde og bygninger samt investeringsejendomme i 2012/13 kan henføres til
disse ombygninger. Alle igangværende anlæg under opførsel i moderselskabet er afsluttet pr. 31. maj 2013.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 55

  

1309304EogSN37694

 

he:

wærk positive

 

 

14. Kapitalandele i dattervirksomheder Moder- Moder-
Ejer- Ejer- selskab selskab
andel andel 2012/13 2011/12
2013 2012 tkr. tkr.
Glunz & Jensen s.r.0o., Presov, Slovakiet 100,0 % 100,0 %
Glunz & Jensen, Inc., Indiana, USA 100,0 % 100,0 %
Glunz & Jensen Degraf S.p.A,., Italien 96,0 % 96,0 %
Glunz & Jensen Microflex A/S, Danmark 89,0 % 67,0 %
Glunz & Jensen Trading (Suzhou) Co., Ltd., Kina 100,0 % -
Anskaffelsessum 1. juni 129.118 102.623
Årets tilgang 6.632 26.495
Anskaffelsessum 31. maj 135.750 129.118
Nedskrivninger 1. juni 43.634 43.634
Årets nedskrivning 5,632 -
Nedskrivninger 31. maj 49.266 43.634
Regnskabsmæssig værdi 31. maj 86.484 85.484

 

Realiseres moderselskabets besiddelse af aktier i dattervirksomheder til regnskabsmæssig værdi, udløses intet
skattetilsvar (2011/12; 0 kr.).

Årets tilgang i 2012/13 vedrører kapitaltilførsel på 1.408 tkr. i forbindelse med etablering af dattervirksomheden Glunz &
Jensen Ltd. i Kina samt køb af 22,0 % ud af 33,0 % minoritetsaktier i Microflex i maj 2013 for 5.224 tkr. kontant.

Årets tilgang i 2011/12 vedrørte køb af dattervirksomheden Microflex pr. 1. september 2011, hvor Glunz & Jensen
erhvervede 67,0 % af aktierne for 20.657 tkr. inklusiv juridisk rådgivning samt køb af 12,5 % ud af 16,5 %
minoritetsaktier i Degraf i januar og marts 2012 for samlet 5.838 tkr. kontant.

Pr. 16. maj 2011 indgik Glunz & Jensen en aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Degraf om at købe disses
aktier. Købsforpligtelsen (put-option) var gældende fra 15. marts 2014. Dagsværdien af put-optionen pr. 31. maj 2012
var vurderet til 1,5 mio.kr. Dagsværdien af put-optionen pr. 31. maj 2013 er vurderet til 1,8 mio.kr.

Pr. 1. september 2011 indgik Glunz & Jensen en aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Micraflex om at købe
disses aktier. Købsforpligtelsen (put-option) var gældende fra 1. september 2014. Dagsværdien af put-optionen pr. 31.
maj 2012 var vurderet til 0,5 mio.kr. I 2012/13 valgte 22,0 % ud af 33,0 % minoritetsaktionærer at udnytte aftalen
jævnfør ovenfor. Den regnskabsmæssige dagsværdi er i forbindelse med udnyttelsen genberegnet medførende en
indtægt på 0,1 mio.kr. som er indregnet under finansielle indtægter. Dagsværdien af put-optionen er pr. 31. maj 2013
vurderet til 0,5 mio.kr.

Baseret på værdiforringelsestest sammenholdes de tilbagediskonterede værdier af fremtidigt cash flow i Glunz &
Jensen, Inc. med den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i moderselskabet. Cash flow er estimeret dels ud fra
budget 2013/14, strategiplan 2014/15 — 2015/16 samt fremskrivninger, der efter 2015/16 er sket ud fra generelle
parametre. Forudsætningen for budget og strategiplan er faldende omsætning og omkostninger. Terminalværdier
fastsættes under forudsætning af faldende markeder og vækstrate fastsat til nul. Den anvendte diskonteringsfaktor
udgør 13,5 % før skat. Værdiforringelsestesten tager ikke højde for effekt af eventuelle udbyttebetalinger. | 2012/13 har
Glunz & Jensen udbetalt udbytte på 17,5 mio.kr. indregnet i moderselskabet under finansielle poster.

Opgørelsen viser, at den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i Glunz & Jensen, Inc. overstiger
genindvindingsværdien, hvorfor kapitalandele i moderselskabet samlet er nedskrevet med 49.266 tkr., hvilket medfører
en nedskrivning på 5.632 tkr. under finansielle poster i 2012/13 i moderselskabet. Alle positive eller negative ændringer i
de underliggende forudsætninger for pengestrømmene vil fremadrettet medføre en ændret regnskabsmæssig værdi
(yderligere nedskrivning eller tilbageførsel af tidligere års nedskrivninger). En ændring af det årlige frie cash flow på
+/- 10 % indikerer en værdiregulering på +/- 1,6 mio.kr.

1 2011/12 viste nedskrivningstest, at den regnskabsmæssige værdi af Glunz & Jensen Inc. svarede til nutidsværdien af
prognosticerede fremtidige pengestrømme. Cash flow var estimeret dels ud fra budget 2012/13, strategiplan 2013/14 -
2014/15 samt fremskrivninger, der efter 2014/15 skete ud fra generelle parametre. Forudsætningen for budget og
strategiplan var faldende omsætning og omkostninger. Terminalværdier blev fastsat under forudsætning af faldende
markeder og vækstrate fastsat til nul. Den anvendte diskonteringsfaktor udgjorde 13,5 % før skat. Alle positive eller
negative ændringer i de underliggende forudsætninger for pengestrømmene ville således medføre en ændret
regnskabsmæssig værdi (yderligere nedskrivning eller tilbageførsel af tidligere års nedskrivninger). En ændring af det
årlige frie cash flow på +/- 10 % indikerede en værdiregulering på +/- 1,8 mio.kr.

Side | 56 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37695

 

GLUNZSJENSENF

 

 

 

 

15. Udskudt skat Moder- Moder-
” Koncern Koncern selskab selskab
2013 2012 2013 2012
tkr. tkr. tkr. tkr.
Udskudt skat 1. juni (12.810) (2.483) (207) 597
Valutakursregulering (92) 462 - -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 3,722 (3.720) (1.040) (1.103)
Årets udskudte skat indregnet i anden totalindkomst (2) 299 (2) 299
Tilgang ved køb af dattervirksomhed - (7.368) - -
Udskudt skat 31. maj (9.182) (12.810) (1.249) (207)
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) 6.503 3.844 - ”
Udskudt skat (forpligtelse) (15.685) (16.654) (1.249) (207)
Udskudt skat 31. maj, netto (9.182) (12.810) (1.249) (207)

 

Der indregnes ikke udskudte skatteaktiver, som ikke forventes at kunne realiseres i løbet af 3 år, eller som på anden
måde er påvirket af væsentlige risici for ikke at kunne udnyttes. Skatteaktiver på 7.030 tkr. er derfor ikke indregnet i
balancen (2011/12: 11.277 tkr.).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fremførte
skatte-
Immate- Kort- mæssige
rielle — Materielle fristede Forplig- under-
aktiver aktiver aktiver telser skud m.v. Total
Koncern
Udskudt skat 1. juni 2011 (11.770) (315) 5.863 2.045 1.694 (2.483)
Valutakursregulering - 151 134 113 64 462
Tilgang ved køb af dattervirksomhed (7.291) (77) - - - (7.368)
Indregnet i årets resultat, netto 2.168 (2.748) (330) (1.052) (1.758) (3.720)
Indregnet i anden total indkomst, netto z - - 299 - 299
Udskudt skat 31. maj 2012 (16.893) (2.989) 5.667 1.405 0 (12.810)
Udskudt skat 1. juni 2012 (16.893) (2.989) 5.667 1.405 0 (12.810)
Valutakursregulering - (1) (38) (53) - (91)
Indregnet i årets resultat, netto 1.707 321 856 838 - 3.722
indregnet i anden total indkomst, netto - - - (2) - (2)
Udskudt skat 31. maj 2013 (15.186) (2.669) 6.485 2.188 - (9.182)
Moderselskab
Udskudt skat 1. juni 2011 (855) (2.823) 3.162 489 624 597
Indregnet i årets resultat, netto 309 (243) (52) (493) (624) (1.103)
Indregnet i anden total indkomst, netto - - - 299 - 299
Udskudt skat 31. maj 2012 (546) (3.066) 3.110 295 0 (207)
Udskudt skat 1, juni 2012 (546) (3.066) 3.110 295 0 (207)
Indregnet i årets resultat, netto (267) 41 (764) (50) - (1.040)
Indregnet i anden total indkomst, netto - - - (2) - (2)
Udskudt skat 31. maj 2013 (813) (3.025) 2.346 243 - (1.249)
16. Varebeholdninger Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2013 2012 2013 2012
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr,
Råvarer og hjælpematerialer 44.668 42.735 3.490 6.214
Færdigvarer og halvfabrikata 23.562 33.325 1.486 3.363
I alt 68.230 76.060 4.976 9.577
Den regnskabsmæssige værdi af varebeholdninger indregnet til
nettosalgsværdi 124 91 51 56

 

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 57

  

1309304EogSN37696

 

 

 

wærk positive

 

 

17. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2013 2012 2013 2012
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (brutto) 71.553 68.597 32.008 36.946
Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer:
Nedskrivning 1. juni 3.361 1.993 1.800 1.000
Nedskrivninger i året 642 1.388 - 754
Tilbageført i året (612) (66) (501) -
Realiserede tab i året (230) 46 1 46
Nedskrivning 31. maj 3.161 3.361 1.300 1.800
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (netto) 68.392 65,236 30.708 35.146

 

Den regnskabsmæssige værdi for tilgodehavender skønnes at svare til dagsværdien. Samtlige nedskrivninger er opgjort
individuelt pr. kunde.

Kreditrisici knyttet til de enkelte tilgodehavender afhænger primært af debitorernes hjemsted. Nedskrevne
tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser er fordelt således på kreditkvalitet:

 

 

 

Moder- Moder-

Koncem Koncern selskab selskab

2013 2012 2013 2012

31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Vesteuropa 35.460 34.477 12.909 18.633
Østeuropa 2,174 1.710 1.601 1.319
Nordamerika 14.717 13.888 5.020 4.283
Asien 11.778 12.028 8.841 9.060
Øvrig verden 4.263 3.133 2.337 1.851
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (netto) 68.392 65.236 30.708 35.146

 

Se i øvrigt note 26, afsnit debitorrisici

18. Værdipapirer

Koncemens værdipapirbeholdning, der måles til dagsværdi, omfatter 16,8 % af aktiekapitalen i Othonia Curing
Technology A/S. Aktierne er erhvervet i maj 2013. Derudover har Glunz & Jensen erhvervet køberet til den resterende
aktiekapital i Othonia.

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2013 2012 2013 2012
31. maj tkr. tkr. tkr. tkr.
Unoterede danske aktier 230 - - -
19. Egenkapital

Selskabskapitalen består af nom. 37,7 mio.kr. fordelt på 1.883.250 aktier a nom. 20 kr. (2011/12: 41,9 mio.kr. fordelt på
2.092.500 aktier a nom, 20 kr.). Ingen aktier er tildelt særlige rettigheder. Der er ingen begrænsninger i
omsætteligheden og ingen stemmeretsbegrænsninger.

Der er sket nedskrivning af selskabskapitalen i 2012/13 jævnfør nedenstående skema. I 2010/11 annullerede Glunz &

Jensen A/S 209.250 egne aktier til en nominel værdi på 4,2 mio.kr. Der har ikke været yderligere ændringer i de
seneste fem år.

Side | 58 ÅRSRAPPORT 2012/13

   

1309304EogSN37697

 

GLUNZ&JENSEN”"

 

 

19, Egenkapital fortsat
Egne aktier Nominel Nominel Andel af Andel af
værdi værdi aktie- aktie-
Antalstk. — Antal stk. 2013 2012 kapital kapital
2013 2012 tkr. tkr. 2013 2012
Pr.1. juni 209.250 - 4.185 - 10,0 % -
Annullering af egne aktier (209.250) - (4.185) - 10,0 % -
Køb af egne aktier 86.829 209.250 1.726 4.185 4,6 % 10,0 %
Pr. 31. maj 86.829 209.250 1.726 4.185 4,6 % 10,0 %

 

Glunz & Jensen A/S kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve maksimalt 25 % af aktiekapitalen.

Købesummen i forbindelse med erhvervelse af 86.829 egne aktier i 2012/13 er på 5.573 tkr. (2011/12: 9.991 tkr.).

I juni 2013 har Glunz & Jensen A/S iværksat et struktureret aktietilbagekøbsprogram på op til 10 mia.kr. og derudover
yderligere erhvervet 50.000 aktier i juli 2013.

Der henvises i øvrigt til note 26 vedrørende kapitalstyring samt note 29 vedrørende efterfølgende begivenheder.

 

 

 

 

 

 

 

20. Hensatte forpligtelser Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2013 2012 2013 2012

tkr. tkr. tkr. tkr.

Garantiforpligtelser 1. juni 2.366 2.106 1.500 1.666
Valutakursregulering (11) 16 - -
Anvendt i året (1.448) (1.218) (1.260) (1.125)
Tilbageført i året (34) - - -
Hensat for året 1.260 1.462 1.260 959
Garantiforpligtelser 31, maj 2.133 2.366 1.500 1.500
Hensat til omstrukturering 1. juni - 752 - 752
Valutakursregulering - - - -
Anvendt i året - (752) - (752)
Hensat for året 1.249 - 1.249 -
Hensat til omstrukturering 31. maj 1.249 - 1.249 -
Hensatte forpligtelser 31. maj 3.382 2.366 2.749 1.500

Forfaldstidspunkterne for hensatte forpligtelser forventes at blive:

Kortfristede forpligtelser 2.672 1.581 2.374 1.125
Langfristede forpligtelser 710 785 375 375
Hensatte forpligtelser 31. maj 3.382 2.366 2.749 1.500

 

Garantier

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser ved sædvanlig produktgaranti på op til 1-2 år, Forpligtelsen er opgjort med
udgangspunkt i historiske garantiomkostninger samt vurderet for specifikke forhold. Omkostningerne forventes afholdt i
løbet af de kommende 2 år.

Omstrukturering
Pr. 31. maj 2013 medførte igangsatte initiativer med henblik på at reducere koncernens omkostningsniveau afsættelse
af fratrædelsesgodtgørelse m.v. til medarbejderne på 1.249 tkr.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 59

  

1309304EogSN37698

 

 

 

wærk positive

 

21. Kreditinstitutter Samlet
Forfalder Forfalder forfald Forfalder
1-5 år efter5år  eftertår inden 1 år
tkr. tkr. tkr. tkr.
Koncern
Kreditinstitutter 31. maj 2012:
DKK, variabelt forrentet 2 % 6.095 24.579 30.674 9,553
EUR, variabelt forrentet 3 % 21.068 20,117 41.185 9,868

 

27.163 44.696 71.859 19.421

 

Kreditinstitutter 31. maj 2013:

DKK, variabelt forrentet 2 % 11.985 45,052 57.037 12,885
EUR, variabelt forrentet 3 % 16.163 18,543 34.706 13.548
USD, variabelt forrentet 2 % - - - 672

 

28.148 63.595 91.743 27.105

 

Moderselskab

Kreditinstitutter 31. maj 2012:
DKK, variabelt forrentet 2 % 6.095 24.579 30.674 9.084
EUR, variabelt forrentet 3 % 21.068 20.117 41.185 6.669

27.163 44.696 71.859 15.753

 

 

Kreditinstitutter 31. maj 2013:

DKK, variabelt forrentet 2 % 11.985 45.052 57.037 8.433
EUR, variabelt forrentet 3 % 16.163 18.543 34.706 8.218
USD, variabelt forrentet 2 % - - - 672

 

28.148 63.595 91.743 17.323

 

Der er foretaget rentesikring af 13.111 tkr. af gæld til kreditinstitutter pr. 31. maj 2013 (31. maj 2012: 13.623 tkr.).
Dagsværdien af de øvrige kort- og langfristede forpligtelser svarer til den regnskabsmæssige værdi, idet forpligtelserne
er variabelt forrentede.

 

 

 

 

 

22. Anden gæld Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2013 2012 2013 2012

Langfristet anden gæld tkr. tkr. tkr. tkr.
Dagsværdi put-option køb af minoritetsaktier i Glunz & Jensen

Degraf S.p.A. - 2,119 - 1.483
Dagsværdi put-option køb af minoritetsaktier i Glunz & Jensen

Microflex A/S 2.844 13.980 486 536

Medarbejderforpligtelse 1.441 1.153 - -

4.285 17.252 486 2.019

Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2013 2012 2013 2012

Kortfristet anden gæld tkr. tkr. tkr. tkr.

Løn og feriepenge m.v. 14.102 18.580 8.193 12.842

Skyldige medarbejderskatter 346 525 - -

Moms og andre afgifter 2.217 2.649 1.568 1.454
Dagsværdi put-option køb af minoritetsaktier i Glunz & Jensen

Degraf S.p.A. 2,404 - 1.768 -

Øvrige gældsposter 2.149 3.703 1.272 2.075

21.218 25.457 12.801 16.371

 

1 2010/11 indgik Glunz & Jensen aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Degraf om at købe disses aktier.
Købsforpligtelsen (put-option) er gældende fra 15. marts 2014, jævnfør i øvrigt omtalen i note 27.
Minoritetsaktionærerne ejer 4,0 % pr. 31. maj 2013 (31. maj 2012: 4,0 %). Dagsværdien er pr. 31. maj 2012 indregnet
under langfristet anden gæld, mens dagsværdien pr. 31. maj 2013 er indregnet under kortfirsten anden gæld.

Pr. 1. september 2011 indgik Glunz & Jensen aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i Microflex om at købe disses
aktier. Købsforpligtelsen (put-option) er gældende fra 1. september 2011, jævnfør i øvrigt omtalen i note 27. I 2012/13
valgte 22,0 % af 33,0 % minoritetsaktionærer at udnytte put-optionen til en kontant købspris på 5.224 tkr. Dagværdien af
put-optionen blev i den forbindelse med købet genberegnet og værdiregulering på 5.914 tkr. er indregnet i koncernen
under finansielle indtægter. Minoritetsaktionærerne ejer 11,0 % pr. 31. maj 2013 (31. maj 2012: 33,0 %).

Side | 60 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304FogSN37699

 

 

 

GLUNZ&JENSEN"

22. Anden gæld fortsat

Degrafs italienske virksomheder har en lovkrævet bidragsbaseret medarbejderordning, som forfalder til udbetaling, når
en medarbejder forlader et af selskaberne, Forpligtelsen forrentes årligt via lovreguleret procentsats. Beløbet er således
opgjort til dagsværdi pr. 31. maj 2012 og 2013.

 

 

 

 

23. Forudbetalinger fra kunder Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab

2013 2012 2013 2012

Langfristede forudbetalinger fra kunder tkr. tkr. tkr. tkr.
Forudbetaling fra lejere i Selandia Park 16.942 - 16.942 -
Moder- Moder-

Koncern Koncern selskab selskab

2013 2012 2013 2012

Kortfristede forudbetalinger fra kunder tkr. tkr. tkr. tkr.
Forudbetaling fra kunder i forbindelse med varesalg og ydelser 1.846 2.155 - -
Forudbetaling fra lejere i Selandia Park 6.069 3.375 6.069 3.375
7.915 5,530 6.069 3.375

 

Der er forudbetalt husleje og depositum fra lejere i Selandia Park i 2011/12. | 2012/13 har en lejer i Selandia Park
endvidere forudbetalt husleje som led i medfinansieringen af en større ombygning.

 

 

 

24. Operationel leasing Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2013 2012 2013 2012
tkr. tkr. tkr. tkr.

Leje- og leasingforpligtelser (operationel):
Forfalder inden for 1 år 852 1.276 385 610
Forfalder mellem 1-5 år 292 825 35 416
1.144 2.101 419 1.026
Årets leje- og leasingomkostninger (operationel) 1.465 1.353 703 713

 

Operationelle leasingkontrakter vedrører driftsmateriel. Leasingperioden er typisk en periode på 1-4 år. Ingen af
leasingkontrakterne indeholder betingede lejeydelser.

25. Eventualforpligtelser

Moderselskabet har afgivet finansiel støtteerklæring over for kreditinstitutter vedrørende den amerikanske
dattervirksomhed. Støtteerklæringerne vedrører en kreditfacilitet på 5,8 mio.kr., der er uudnyttet pr. 31. maj 2013.

Moderselskabet har afgivet en finansiel støtteerklæring over for Glunz & Jensen s.r.o. til sikring af 12 måneders drift.

Moderselskabet har deponeret Degraf aktier hos kreditinstitut, som sikkerhed for 2,1 mio. EUR lån.
Degraf har stillet kundetilgodehavender som sikkerhed for selskabets kreditfaciliteter på 5,3 mio.kr. pr. 31. maj 2013.

Overfor større kunder har moderselskabet forpligtet sig til at have reservedelslager til udvalgte maskiner 7 år efter
maskinens sidste produktionsdag.

Koncernen er ikke involveret i retstvister eller voldgiftssager, som skønnes at få væsentlig betydning for den finansielle
stilling.

26. Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter

Koncernens risikostyringspolitik:

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og
renteniveau. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici, Koncernens finansielle styring
retter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.

Valutarisici: .

Glunz & Jensen koncernen fakturerer hovedsageligt i fremmed valuta. I 2012/13 er ca. 75 % af omsætningen faktureret
i EUR og ca. 23 % i USD (2011/12: 76 % i EUR og 21 % i USD).

Udgifterne i Glunz & Jensen koncernen afholdes primært i DKK, EUR og USD. I 2012/13 udgjorde udgifter i DKK, USD
og EUR ca. 99 % af udgifterne (2011/12: 98 %).

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 61

  

1309304EogSN37700

 

 

wørk positive

26. Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter (fortsat)

Det er Glunz & Jensens politik, at kommercielle transaktioner, EUR dog undtaget, i visse tilfælde afdækkes helt eller

delvist ved hjælp af valutaterminskontrakter, der indgås med en løbetid på op til et år. Der er p.t. ingen afdækning af

fremtidige valutatransaktioner (2011/12: Ingen afdækning af fremtidige valutatransaktioner). Uanset at der måtte ske

fuld afdækning af transaktionerne i fremmed valuta, påvirkes koncernregnskabet af udsving i valutakurserne ved
omregning af de udenlandske dattervirksomheders regnskaber til danske kroner, En stigning i kursen på USD på 10 %

skønnes, alt andet lige, at påvirke resultat af primær drift positivt med ca. 2 mio.kr. (2011/12: 2 mio.kr.). Skønnet er

baseret på USD transaktioner på niveau med 2012/13.

Den hypotetiske indvirkning, som en 10 % ændring på USD/DKK valutakursen ville have haft på årets resultat og
koncernens egenkapital, er for likvider og tilgodehavenders vedkommende 0,8 mio.kr. (2011/12: 0,4 mio.kr.), og for
finansielle forpligtelsers vedkommende 0,1 mio.kr. (2011/12: 0,7 mio.kr.) ud fra koncernens eksponering på
balancedagen.

Renterisici:

Koncernen er som følge af sin drift, investering og finansiering eksponeret over for ændringer i renteniveauet. Den
nettorentebærende gæld ved udgangen af 2012/13 udgjorde 108,8 mio.kr. (2011/12: 73,4 mio.kr.). Via afledt finansielt
instrument har Glunz & Jensen omlagt halvdelen af et variabelt forrentet 20 årigt Euro-baseret obligationslån til en fast
rente, således at der sker en spredning af renterisikoen. Halvdelen af lånets beløb og løbetid er sikret via renteswap.

En renteændring på 1 % point i forhold til balancedagens renteniveau skønnes at ville have påvirket koncernens resultat
med 0,9 mio.kr. og egenkapital med 0,3 mio.kr. baseret på finansielle forpligtelser på niveau med 31. maj 2013 (31. maj
2012: henholdsvis 0,7 mio.kr.og 0,1 mio.kr.). Beregningerne er foretaget under hensyntagen til rentebetalingerne i den
indgåede renteswap. Der er ikke korrigeret for afdrag og låneoptagelse ved beregningerne.

Dagsværdien af den udestående renteswap udgør pr. 31. maj 2013 1,3 mio.kr. (2011/12: 1,3 mio.kr.).

Pr. 31. maj 2013 er 13,1 mio.kr. af rentebærende gæld baseret på fast rente. Den øvrige rentebærende gæld er således
variabelt forrentet. Renteswappen er regnskabsmæssigt behandlet som sikring af de fremtidige pengestrømme på det
underliggende lån, og ændringer i dagsværdien er derfor ført direkte på egenkapitalen.

Debitorrisici:

Glunz & Jensen kan få tab på tilgodehavender hos kunder og andre debitorer. Hovedparten af Glunz & Jensens
produktion afsættes til større selskaber, med hvilke Glunz & Jensen har langvarige kundeforhold. De fire største kunder
inden for pladefremkaldere og andet prepress-udstyr aftager ca. 63 % af omsætningen. Inden for flexo prepress-
produkter aftager de 4 største kunder ligeledes ca. 63 % af omsætningen.

I forbindelse med indgåelse af kundeforhold med nye kunder vil Glunz & Jensen ofte kræve forudbetaling eller sikre
tilgodehavendet via remburser.

Baseret på koncernens interne kreditprocedurer vurderes det, at kreditkvaliteten af koncernens tilgodehavender fra salg
primært afhænger af debitorernes hjemsted. Debitorer med høj kreditværdighed (lav risiko for tab) vurderes at være fra
Vesteuropa og Nordamerika. Modsat har debitorer fra Asien, Østeuropa og resten af verden generelt en lavere
kreditværdighed og dermed en middel til høj risiko for tab. Som led i koncernens. risikostyring overvåges
krediteksponering på kunder månedligt. Historisk har koncernen haft relativt små tab som følge af manglende betalinger
fra kunder.

Pr. 31. maj indgår tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, der var forfaldne, men ikke nedskrevet, som følger:

 

 

Moder- Moder-
Koncern Koncern selskab selskab
2013 2012 2013 2012
tkr. tkr. tkr. tkr.

Forfaldsperiode:
Op til 30 dage 14.523 19.722 6.671 5,672
Mellem 30 og 60 dage 3.791 3.942 2,190 1.316
Over 60 dage 1.989 2.077 - 711
l alt 20.303 25.741 8.861 7.699

 

Der henvises i øvrigt til note 17 vedrørende kreditkvalitet af tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser.

Likviditetsrisiko:
Likviditetsrisiko er risikoen for, at Glunz & Jensen ikke er i stand til at opfylde forpligtelser, som følge af manglende evne
til at realisere aktiver eller opnå tilstrækkelig finansiering.

Koncernens rentebærende gæld udgjorde pr. 31. maj 2013 118,8 mio.kr. (31. maj 2012: 91,3 mio.kr.).
Ved udgangen af regnskabsåret var koncernens samlede kreditfaciliteter på 179,8 mio.kr. (31. maj 2012: 187,2 mio.kr.),

hvoraf 118,8 mio.kr. var udnyttet pr. 31. maj 2013 (31. maj 2012: 91,3 mio.kr.). Likviditetsreserven udgjorde pr. 31. maj
2013 61,0 mio.kr. (31. maj 2012: 95,9 mio.kr.).

Side | 62 ÅRSRAPPORT 2012/13

    

1309304EogSN37701

 

 

GLUNZ &JENSENT"

26. Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter (fortsat)

Gældsforpligtelserne forfalder som følger:

Koncernen Regn- Kontrakt-
skabs- lige Inden for
mæssig penge- et år 1 til 3 år 3tilSår — Efter 5 år
værdi strømme tkr. tkr. tkr. tkr.

 

Pr. 31. maj 2012

Ikke-afledte finansielle instrumenter:

Kreditinstitutter og banker 91.280 103.931 21.588 19.087 12.930 50.326
Leverandørgæld 53,457 53,457 53,457 -

Dagsværdi put-option køb af

minoritetsaktier i Glunz & Jensen

Degraf S.p.A. 2.119 2.685 - 2.685 -
Dagsværdi put-option køb af

minoritetsaktier i Glunz & Jensen

 

Microflex A/S. 13.980 17.159 - 17,159 - -
Afledte finansielle instrumenter;

Renteswap 1.337 1.404 - - - 1.404
! alt 162.173 178.636 75.045 38.931 12.930 51.730

 

Pr. 31. maj 2013

ikke-afledte finansielle instrumenter:

Kreditinstitutter og banker 118.848 136.218 29,822 22.444 11.105 72.847
Leverandørgæld 41.917 41.917 41.917 - - -
Dagsværdi put-option køb af

minoritetsaktier i Glunz & Jensen

Degraf S.p.A. 2.404 2.688 2.688 - - -
Dagsværdi put-option køb af

minaritetsaktier i Glunz & Jensen

 

 

Microflex A/S. 2.844 3.341 - 3.341 - -
Afledte finansielle instrumenter:
Renteswap 1.327 1.398 - - - 1.398
| alt 167.340 185.562 74.427 25.785 11.105 74.245
Moderselskabet Regn- Kontrakt-

skabs lige Inden for

mæssig penge- et år 1 til 3 år 3tilsår Efter 5 år
værdi strømme tkr. ikr. tkr. tkr.

 

Pr. 31. maj 2012
Ikke-afledte finansielle instrumenter

 

Kreditinstitutter og banker 87.612 100.151 17.809 19.087 12.930 50.325
Leverandørgæld 17.825 17.825 17.825 - - -
Gæld til dattervirksomheder 10.226 10.226 10.226 - - -
Afledte finansielle instrumenter

Renteswap 1.337 1.404 - - - 1.404
| alt 117.000 129.606 45.860 19.087 12.930 51.729

 

Pr. 31. maj 2013
Ikke-afledte finansielle instrumenter

 

Kreditinstitutter og banker 109.066 125.937 19,541 22,444 11.105 72.847
Leverandørgæld 12.568 12.568 12,568 - - -
Gæld til dattervirksomheder 6.549 6.549 6.549 - - -
Afledte finansielle instrumenter

Renteswap 1.327 1.398 - - - 1.398
I alt 129.510 146.452 38.658 22.444 11.105 74.245

 

Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger. Rentebetalinger er
baseret på nuværende markedsforhold.

I 2012/13 har moderselskabet optaget langfristet gæld på 27,9 mio.kr i forbindelse med nybygning i Selandia Park. Det

20 årige lån er variabelt forrentet. | 2011/12 optog moderselskabet langfristet gæld på 33,4 mio.kr i forbindelse med om-
og nybygning i Selandia Park. Det 20 årige lån er variabelt forrentet.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 63

    

1309304EogSN37702

 

y

wørk positive

26. Finansielle risici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter (fortsat)

Koncernens primære bankaftale er ydet under forudsætning af opnåelse af to finansielle målepunkter baseret på
soliditetsgraden og et med kreditinstituttet aftalt resultat før skat og renter.

Det er ledelsens vurdering, at koncernen råder over tilstrækkeligt likviditetsberedskab til løbende finansiering af den
nuværende og planlagte drift.

Kapitalstyring:
Det er koncernens målsætning, gennem en kombination af egenkapitalandel og indtjening, at fastholde en
kreditvurdering på minimum BBB-niveau fra koncernens væsentlige kreditgivere.

Det er desuden koncernens politik, at kapital udloddes gennem aktietilbagekøb eller udbytte, når indtjeningen berettiger
til det.

Det indebærer, at der i perioder med lav og svingende indtjening er behov for en relativ høj egenkapitalandel, mens den
kan reduceres, såfremt indtjeningen stabiliseres på et højere niveau end det, der realiseres i disse år.

31. maj 2013 udgjorde egenkapitalandelen 38,8 % (2011/12: 37,6 %). På baggrund af resuitatudviklingen i 2012/13 og
forventningerne til 2013/14, herunder igangsat aktietilbagekøbsprogram samt forslag om annullering af egne aktier,
indstiller bestyrelsen til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2012/13.

Dagsværdier:

Der er ikke forskel mellem dagsværdier og regnskabsværdier for finansielle aktiver og forpligtelser pr. 31. maj 2013 og
31. maj 2012. Kortfristet variabel forrentet gæld til banker er værdiansat til kurs 100. De anvendte metoder er uændrede
sammenholdt med sidste år. De anvendte metoder omfatter:

Afledte finansielle instrumenter

Renteswaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare
swap-kurver og valutakurser. Der anvendes eksternt beregnede dagsværdier baseret på tilbagediskontering af
fremtidige pengestrømme.

Optionsprogrammer

Put-option:

Dagsværdi af minoritetsaftale (put-option) beregnes på baggrund af tilbagediskonteringsmodel, hvor alle estimerede
pengestrømme tilbagediskonteres. Den anvendte tilbagediskonteringsfaktor udgør 13,5 % før skat. De estimerede
pengestrømme tager udgangspunkt i budget 2013/14 og strategiplan for 2014/15 - 2015/16, Der er således anvendt
ikke-observerbare markedsdata til beregning af dagsværdi. I 2012/13 er værdireguleret 5.914 tkr., som er indregnet
under finansielle indtægter i forbindelse med køb af 22 % aktier i Microflex, samt årets værdiregulering generelt på 286
tkr., som er indregnet under finansielle omkostninger (2011/12: 2.019 tkr. indregnet under finansielle omkostninger).

Medarbejderoptioner:

Dagsværdi af medarbejderoptionsprogrammer er baseret på Black-Scholes model for værdiansættelse af optioner. Den
forventede volatilitet, som er baseret på skøn ud fra 12 måneders historisk udvikling, udgør 50 %. I beregningen af
dagsværdi er renten vurderet til 1,0 % og udbyite til 0,0 kr. I 2012/13 er værdireguleret 431 tkr., som er indregnet under
administrative omkostninger (2011/12: 658 tkr.).

Koncern og moderselskab ikke-

Observer-  observer-

bare input — bare input
Dagsværdi-hieraki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i (Niveau 2) (Niveau 3) | alt
balancen

 

Pr. 31. maj 2012
Finansielle aktiver

 

 

 

Renteswap 1.337 - 1.337
Finansielle aktiver i alt 1.337 - 1.337
Finansielle forpligtelser

Put-optioner - 16.099 16.099
Optionsprogram 901 - 901
Finansielle forpligtelser i alt 901 16.099 17.000

 

Pr. 31. maj 2013
Finansielle aktiver

 

 

 

Renteswap 1.327 - 1.327
Finansielle aktiver i alt 1.327 - 1.327
Finansielle forpligtelser

Put-optioner - 5,248 5.248
Optionsprogram 470 - 470
Finansielle forpligtelser i alt 470 5.248 5.718

 

Side | 64 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37703

 

GLUNZ&JENSEN”"

27. Køb af dattervirksomheder, aktiviteter og minoritetsaktier
2012/13

Køb af minoritetsaktier i Microflex:

I maj 2013 har to aktionærer i Glunz & Jensen Microflex A/S valgt at udnytte deres put-optioner. Glunz & Jensen A/S
erhvervede således yderligere 306.728 aktier, svarende til 22,0 % af aktiekapitalen i Microflex for 5,2 mio.kr. Glunz &
Jensens ejerandel i Microflex udgør pr. 31. maj 2013 således 89,0 %.

2013/14

Køb af Grafisk Kvik Service ApS (GKS):
I juni 2013 har Glunz & Jensen indgået aftale med GKS om overtagelse af 100 % af anparterne i virksomheden pr.
1. september 2013. Der henvises i øvrigt til note 29 vedrørende efterfølgende begivenheder.

2011/12

Køb af Microflex:

Glunz & Jensen overtog pr. 1. september 2011 kontrollen med Microflex i Danmark ved overtagelse af 67,0 % af
selskabets aktier. | 2012/13 har KH-Microflex A/S skiftet navn til Glunz & Jensen Microflex A/S (Microflex). Ved købet
indgik Glunz & Jensen A/S samtidig en forpligtende aftale med mindretalsaktionærerne i Microflex om at købe disses
aktier. Købsforpligtelsen gjaldt fra 1. september 2011 og løber til 31. december 2016 for 22 % af aktierne og 31. maj
2017 for 11 % af aktierne. På udløbstidspunktet har mindretalsaktionærerne en pligt til at sælge til Glunz & Jensen A/S.
Købesummen for de resterende aktier vil blive fastlagt på baggrund af selskabets indtjening op til erhvervelsen.

Microflex udvikler, producerer og distribuerer udstyr til fremstilling og positionering af flexo-plader og -sleeves globalt til
emballageindustrien, både i eget navn og som OEM-produkter primært til DuPont koncernen.

Overtagelsen blev gennemført som led i Glunz & Jensens vækststrategi om at udvide forretningsområderne inden for
den grafiske industri og dermed udnytte kompetencerne inden for produktudvikling, forsyning og distribution i de nye og
voksende områder. Samtidig er det en investering som led i målsætningen om at opretholde den førende position inden
for koncernens forretningsområder — og være den førende inden for udstyr til prepress-industrien.

Flexo-tryk er et voksende forretningsområde — bl.a. fordi metoden i høj grad bruges til tryk på emballage, et marked som
også forventes at vokse fremover. Processerne omkring fremstilling og salg af flexo-plader er meget lig den måde,
hvorpå Glunz & Jensen koncernens øvrige selskaber arbejder inden for offset prepress-området. Da både Microflex og
de øvrige Glunz & Jensen selskaber er struktureret omkring OEM- og forhandlerkanaler, forventes der også en
optimering ved brug af det delvist overlappende salgs- og distributionsnet, hvilket forventes at give både
omkostningsbesparelser og øget salg efter en indkøringsperiode.

Microflex indgik i periodens koncernresultat med -0,5 mio.kr. efter afskrivning af købesumsallokering for perioden siden
overtagelsen pr. 1. september 2011.

Nettoomsætning og årets resultat for koncernen for 2011/12, opgjort proforma som om Microflex blev overtaget 1. juni
2011, udgjorde 406,6 mio.kr. henholdsvis 25,0 mio.kr. Proformatallene er opgjort med udgangspunkt i det faktiske
købsvederlag og den foretagne købesumsallokering pr. overtagelsesdagen, mens afskrivninger, låneomkostninger m.v.
indgår i proformatallene fra 1. juni 2011.

 

Specifikation af indregnede overtagne aktiver og forpligtelser pr. Dagsværdi på
overtagelsestidspunktet: overtagelses-
tidspunktet
tkr.
Kunderelationer 22.470
Færdiggjorte udviklingsprojekter 6.463
Ordrebeholdning 1.077
Materielle aktiver 1.027
Varebeholdninger 7.713
Tilgodehavender . 2.343
Kreditinstitutter (438)
Udskudt skat (7.368)
Leverandørgæld (798)
Anden gæld (2.936)
Overtagne nettoaktiver 29.553
Goodwill 4.221
Købsvederlag 33.774
Købsvederlag, som forfalder efter 1 år, indgik i langfristet gæld (13.444)
Betalt købsvederlag pr. 31. maj 2012 20.330

 

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 65

  

1309304EogSN37704

 

 

wærk positive

27. Køb af dattervirksomheder, aktiviteter og minoritetsaktier fortsat

Moderselskabet afholdt transaktionsomkostninger forbundet med overtagelsen for 0,3 mio.kr. vedrørende juridiske
rådgivere, der er indregnet i  kostprisen. |  koncemen er  transaktionsomkostningerne indregnet i
administrationsomkostningerne i resultatopgørelsen pr. 31. maj 2012.

I forbindelse med overtagelsen af aktierne i Microflex opgjorde Glunz & Jensen A'/S identificerbare immaterielle aktiver,
herunder kunderelationer, færdiggjorte udviklingsprojekter samt ordrebeholdning.

Som nævnt ovenfor indgik Glunz & Jensen 1. september 2011 en aktionæraftale med minoritetsaktionærerne i
Microflex om at købe deres 33,0 % af aktiekapitalen. Købsforpligtelsen (put-option) kunne udnyttes fra 1. september
2011 til 31. maj 2017. Minoritetsaktionærerne har på udløbstidspunkterne pligt til at sælge til Glunz & Jensen A/S.

Nutidsværdien af put-optionen er pr. 1. september 2011 opgjort til 13,4 mio.kr. Værdiansættelsen af put-optionen blev
baseret på forventninger i budget 2011/12 samt strategiplan 2012/13 - 2016/17 samt forventede udbyttebetalinger. Den
anvendte tilbagediskonteringsfaktor udgjorde 13,5 % før skat.

I overtagne aktiver indgik tilgodehavender fra salg med en dagsværdi på 2,3 mio.kr. svarende til det kontraktlige
tilgodehavende.

Efter indregning af identificerbare aktiver til dagsværdi er goodwill i forbindelse med overtagelsen opgjort til 4,2 mio.kr.
Goodwill repræsenterer værdien af eksisterende medarbejderstab, varemærke, knowhow samt synergier. Den
indregnede goodwill er ikke skattemæssigt afskrivningsberettiget.

Køb af minoritetsaktier i Degraf

I januar 2012 valgte to aktionærer i Degraf at udnytte deres put-optioner. Glunz & Jensen A/S erhvervede således
yderligere 15.000 aktier, svarende til 3,0 % af aktiekapitalen i Degraf for 1,3 mio.kr. I marts 2012 blev aktionæraftalen
vedrørende resterende put-optioner genforhandlet, og i forbindelse hermed valgte fem minoritetsaktionærer i Degraf at
udnytte deres put-optioner, Glunz & Jensen A/S erhvervede således yderligere 47.500 aktier, svarende til 9,5 % af
aktiekapitalen i Degraf for 4,6 mio.kr. Glunz & Jensens ejerandel i Degraf udgjorde pr. 31. maj 2012 således 96,0 %, og
er uændret pr. 31. maj 2013.

28. Oplysninger om nærtstående parter og transaktioner med disse

Koncernens og moderselskabets nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter moderselskabets bestyrelse og
direktion samt ledende medarbejdere og disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter
endvidere selskaber, hvori før nævnte personkreds har væsentlige interesser.

Der har ikke været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer
eller andre nærtstående parter udover betaling af udbytte og sædvanlige vederlag, herunder gennemført
aktieoptionsprogram jævnfør note 5.

Øvrige nærtstående parter for moderselskabet omfatter dattervirksomheder som omtalt i note 14. De danske selskaber i
koncernen er sambeskattede, og der er i 2012/13 overført 1.129 tkr. (2010/11: 639 kr.) mellem moderselskabet og
Microflex.

Pr. 31. maj 2013 ejede følgende aktionærer over 5 % af Glunz & Jensens aktiekapital og stemmeandel:
AG1 ApS (13,0 %), H.C. Hansen (6,0 %) og investeringsforeningen Sparinvest (5,2 %).

Koncerninterne transaktioner sker på markedsvilkår og er elimineret i koncernregnskabet.

 

Moder- Moder-

selskab selskab

2012/13 2011/12

1. juni - 31. maj tkr. tkr.
Salg af råvarer til dattervirksomheder 34.494 31.266
Salg af færdigvarer til dattervirksomheder 1.291 816
Køb af råvarer fra dattervirksomheder 9.908 9.840
Køb af færdigvarer fra dattervirksomheder 105.203 122.372
Køb af tjenesteydelser fra dattervirksomheder 3.190 1.844
Renteindtægter fra dattervirksomheder 681 952
Renteudgifter til dattervirksomheder 136 172
Udbytte fra dattervirksomheder 25.722 5.523

 

Side | 66 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37705

 

GLUNZ&JENSENT"

29.

30.

  

1309304EogSN37706

Efterfølgende begivenheder

I juni måned 2013 indgik Glunz & Jensen aftale med Grafisk Kvik Service ApS (GKS) om overtagelse af 100 % af
anparterne i virksomheden pr. 1. september 2013 for 1,0 mio.kr. kontant. Købesummen relaterer sig primært til
kunderelationer, varelagre og knowhow. Købesumsallokeringen vil blive opgjort i forbindelse med overtagelsen.

GKS skal udgøre platformen for vores after sales service enhed. GKS bliver en del af Glunz & Jensen koncernen og
skal servicere vores OEM-kunder samt slutbrugerne i Europa og Nordamerika, hvad angår reparationer og service af
grafisk udstyr, herunder CtP-anlæg, plade- og filmfremkaldemaskiner og postprint samt varetage salg af reservedele og
servicekontrakter.

Dermed kan vi tilbyde vores OEM-kunder og deres slutbrugere den fulde produktpakke, fra installation til service og
vedligehold i hele produktets levetid. Samtidig får vi mere direkte kontakt til vores slutbrugere, hvilket gør os i stand til at
forbedre vores produktudvikling.

GKS fortsætter som et selvstændigt selskab i Glunz & Jensen koncernen og flytter fysisk ind i vores hovedkontor i
Ringsted.

Jævnfør selskabsmeddelelse nr. 265 udsendt 6. juni 2013 har Glunz & Jensen startet et aktietilbagekøbsprogram efter
den såkaldte ”Safe Harbour” metode. Det maksimale vederlag, Glunz & Jensen kan betale for aktier opkøbt under
programmet, er 10,0 mio.kr., og der kan maksimalt købes 180.000 stk. aktier, svarende til 10 % af den nuværende
aktiekapital. Jævnfør selskabsmeddelelse nr. 271 udsendt 5, juli 2013 har Glunz & Jensen endvidere tilbagekøbt 50.000
stk. aktier udenfor "Safe Harbour” programmet.

Der er ikke indtruffet andre væsentlige begivenheder efter 31. maj 2013.

Ny regnskabsregulering

En række nye standarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for Glunz & Jensen A/S ved udarbejdelse af
årsrapporten 2012/13, er udsendt. Ingen af de nye standarder eller fortolkningsbidrag forventes at få væsentlig
indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Glunz & Jensen A/S.

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 67

 

31. Regnskabspraksis

Glunz & Jensen A/S er et aktieselskab hjemmehørende i
Danmark. Årsrapporten for perioden 1. juni 2012 - 31. maj
2013 omfatter både koncernregnskab for Glunz & Jensen A/S
og dets dattervirksomheder (koncernen) samt separat
årsregnskab for moderselskabet,

Årsrapporten for Glunz & Jensen A/S for 2012/13 aflægges i
overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

Bestyrelse og direktion har 29. august 2013 behandlet og
godkendt årsrapporten 2012/13 for Glunz & Jensen A/S.
Årsrapporten forelægges til Glunz & Jensen A/S' aktionærer til
godkendelse på den ordinære generalforsamling den
26. september 2013.

Grundlag for udarbejdelse

Årsrapporten aflægges i danske kroner afrundet til nærmeste
1.000 kr.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip,
bortset fra afledte finansielle instrumenter, herunder optioner,
der måles til dagsværdi.

Langfristede aktiver og aktiver bestemt for salg måles til den
laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede
klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor,
er anvendt konsistent i regnskabsåret og for
sammenligningstallene.

Ændring af regnskabspraksis

Glunz & Jensen koncernen har implementeret de standarder
og fortolkningsbidrag, der træder i kraft for 2012/13
regnskabsåret. Ingen af disse har påvirket indregning, måling
og præsentation for 2012/13 eller forventes at påvirke
fremadrettet.

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Glunz & Jensen
AIS samt dattervirksomheder, hvori Glunz & Jensen A/S
indirekte eller direkte råder over mere end 50 % af stemmerne
eller på anden måde udøver bestemmende indflydelse.

Koncermregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for
Glunz & Jensen A/S og dattervirksomhederne ved
sammenlægning af regnskabsposter af ensartet karakter.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen,
udarbejdes i overensstemmelse smed koncernens
regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne
indtægter og omkostninger,  aktiebesiddelser, interne
mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede
fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede
virksomheder.

i koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regn-
skabsposter 100 %. Minoritetsinteressers andel af årets
resultat og af egenkapitalen i dattervirksomheden, der ikke

1309304EogSN37707

Side | 68

wærk positive

ejes 100 %, indgår som en del af koncernens resultat
henholdsvis egenkapital, men vises særskilt.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i
koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller
afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede
resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet.
Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede
virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres særskilt,
jævnfør nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden.
De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser
og  eventualforpligtelser måles til  dagsværdi på
overtagelsestidspunktet. identificerbare immaterielle aktiver
indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en
kontraktlig ret. Der indregnes udskudt skat af de foretagne
omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem på den ene side
købsvederlaget, værdien af minoritetsinteresser i den
overtagne virksomhed og dagsværdien af eventuelle tidligere
erhvervede  kapitalinteresser, og på den anden side
dagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som goodwill
under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men testes
minimum årligt for nedskrivningsbehov. Første
nedskrivningstest udføres inden udgangen af overta-
gelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til de penge-
strømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for nedskrivningstest. Goodwill og
dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en
udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end
Glunz & Jensens præsentationsvaluta behandles som aktiver
og forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og
omregnes ved første indregning til den udenlandske enheds
funktionelle valuta med  transaktionsdagens valutakurs.
Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i årets
resultat på overtagelsestidspunktet,

Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien af
det aftalte vederlag i form af overdragne aktiver, påtagne
forpligtelser og udstedte egenkapitalinstrumenter. Hvis dele af
købsvederlaget er betinget af fremtidige begivenheder eller
opfyldelse af aftalte betingelser, indregnes denne del af
købsvederlaget til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.
Omkostninger, der kan henføres til  virksomheds-
sammenslutninger, indregnes direkte i årets resultat ved
afholdelsen.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om
identifikation eller måling af overtagne identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser eller fastlæggelsen af
købsvederlaget, sker første indregning på grundlag af
foreløbigt opgjorte værdier. Såfremt det efterfølgende viser sig,
at identifikation eller måling af købsvederlaget, overtagne
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser var forkert ved
første indregning, reguleres opgørelsen med tilbagevirkende
kraft, herunder goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen,
og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill
ikke. Ændringer i skøn over betingede købsvederlag indregnes
i årets resultat.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af

dattervirksomheder opgøres som forskellen mellem

ÅRSRAPPORT 2012/13

]

   

 

GLUNZ & JENSEN”

salgssummen eller afviklingssummen og den
regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på
salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling.

Misoritetsinteresser

Ved første indregning måles minoritetsinteresser enten til
dagsværdi eller til deres forholdsmæssige andel af
dagsværdien af den overtagne virksomheds identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. I førstnævnte
tilfælde indregnes der således goodwill vedrørende
minoritetsinteressernes ejerandel i den overtagne virksomhed,
mens der i sidstnævnte tilfælde ikke indregnes goodwill
vedrørende mMinoritetsinteressernes ejerandel. Måling af
minoritetsinteresser vælges transaktion for transaktion og
anføres i noterne i forbindelse med beskrivelsen af overtagne
virksomheder.

Putroptlon minortietsandele

Ved udstedelse af put-optioner vedrørende minoritetsandele i
forbindelse med eller efter virksomhedssammenslutninger be-
tragtes mMinoritetsinteresserne, som modtager put-optioner,
som indløst på  aftaletidspunktet.  Minoritetsinteresserne
reklassificeres til en gældsforpligtelse, der indregnes. til
dagsværdi ved første måling. Dagsværdien opgøres som
nutidsværdien af udnyttelseskursen på optionen. En eventuel
forskel mellem værdien af minoritetsinteresserne og put-
optionen ved første indregning indregnes direkte på
egenkapitalen. Den efterfølgende måling foretages. til
amortiseret — kostpris med løbende indregning — af
værdiændringer i resultatopgørelsen. Som konsekvens heraf
foretages ingen resultatdisponering til minoritetsejerne.

Udbytte til minoritetsejere, der har modtaget put optioner i for-
bindelse med virksomhedssammenslutninger, indregnes som
en finansiel omkostning i de tilfælde, hvor optionsprisen
opgøres uafhængig af udbyttebetalinger.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen
fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den
valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori
den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner
i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i
fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første
indregning fil den funktionelle valuta efter transaktionsdagens
kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen indgår
under finansielle indtægter og omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens valutakurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens
opståen eller indregning i seneste årsrapport indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle indtægter og
omkostninger.

Ved indregning i  koncernregnskabet omregnes de
udenlandske dattervirksomheders resultatopgørelser til danske
kroner ved anvendelse af gennemsnitlige valutakurser, der
ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurs, og
balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser.
Kursdifferencer, opstået ved omregning af udenlandske
dattervirksomheders egenkapital ved årets begyndelse til
balancedagens valutakurser samt ved omregning af
resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens

ÅRSRAPPORT 2012/13

  

1309304EogSN37708

valutakurser, indregnes i anden totalindkomst i egenkapitalen
under en særskilt reserve for valutakursreguleringer under
egenkapitalen.  Valutakursreguleringen fordeles mellem
moderselskabets og  minoritetsaktionærernes andel af
egenkapitalen.

Kursregulering af  mellemværender med udenlandske
dattervirksomheder, der anses for en del af den samlede
investering i  dattervirksomheden, indregnes i anden
totalindkomst i en særskilt reserve for valutakursreguleringer
under egenkapitalen. Tilsvarende indregnes i
koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på lån og
afledte finansielle instrumenter indgået til kurssikring af
nettoinvesteringen i disse udenlandske dattervirksomheder i
anden  fotalindkomst i en særskilt reserve for
valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Afledte finansielle insicumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balancen
til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte
finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender
henholdsvis anden gæld, og modregning af positive og
negative værdier foretages alene, når virksomheden har ret til
og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto.

Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse,
indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i
værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så
vidt angår den del, der er sikret.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af
fremtidige betalingsstrømme, indregnes i tilgodehavender eller
gæld samt i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger
vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra
egenkapitalen ved realisation af det sikrede og indregnes i
samme regnskabspost som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes
ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger,

Resultatopgørelsen

Nettoomsæilning

Nettoomsætfning ved salg af varer indregnes | omsætningen,
såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted
inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres
pålideligt og forventes modtaget. Der er ikke knyttet returret på
faktureret salg.

Lejeindtægter omfatter udleje af ejendomme under operationel
leasing. Lejen periodiseres og indtægtsføres lineært over lea-
singperioden i henhold til indgået kontrakt.

Nettoomsætningen måles ekskl. moms og afgifter og med fra-
drag af eventuelle rabatter i forbindelse med salget.

Side | 69

 

 

 

Omkostninger

Omkostninger, herunder afskrivninger samt løn og gager,
fordeles i resultatopgørelsen på funktionerne produktion, salg
og distribution, udvikling, administration samt særlige poster.
Omkostninger, som ikke direkte kan henføres til funktioner,
fordeles på grundlag af antal medarbejdere tilknyttet de
enkelte funktioner.

Under administrationsomkostninger indregnes driftsomkost-
ninger vedrørende koncernens udlejningsejendom.

Under — udviklingsomkostninger — indregnes — udviklings-
omkostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering samt
afskrivning på aktiverede udviklingsomkostninger.

"Andre driksindkægter og «omkostninger

Andre  driftsindtægter og  -omkostninger — indeholder
regnskabsposter af sekundær karakter i forhold. til
virksomhedens aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved salg
af immaterielle og materielle aktiver. Fortjeneste og tab ved
salg af immaterielle og materielle aktiver opgøres som
salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den
regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.

Finansielle indlægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og
transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle
aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under
aconto-skatteordningen m.v. Endvidere indgår ændringer i
dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der ikke kan
klassificeres som sikringsaftaler,

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor
udbyttet deklareres. Hvis der udloddes mere end periodens
totalindkomst i dattervirksomheden i den periode, hvor udbyttet
deklareres, gennemføres nedskrivningstest.

Skat af årets resultat

Glunz & Jensen A/S er sambeskattet med den danske
dattervirksomhed. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles
mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses
skattepligtige indkomster. De sambeskaftede selskaber indgår
i acontoskatteordningen.

Skat af årets resultat, der består af årets aktuelle selskabsskat
og ændring i udskudt skat, herunder effekt af ændring i skatte-
sats, indregnes i årets resultat i anden totalindkomst eller
direkte i egenkapitalen.

Balancen

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris
som beskrevet under  "Virksomhedssammenslutninger”,
Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af
akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke afskrivning af
goodwill.

Udviklingsprojfekter, patenter og varemærker

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og
afskrivninger, der kan henføres til virksomhedens
udviklingsaktiviteter,

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificerbare,
hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer

Side | 70

1309304EogSN37709

work positive

og et potentielt fremtidigt marked eller anvendelsesmulighed i
virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at
fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som
immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt,
og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige
indtjening eller nettosalgsprisen kan dække omkostninger til
produktion, salg og distribution, udvikling samt administration.
Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen,
efterhånden som omkostningerne afholdes.

Udviklingsomkostninger, der indregnes i balancen, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af  udviklingsarbejdet — afskrives
udviklingsomkostninger lineært over den vurderede
økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden udgør 3-10 år.
Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle
nedskrivninger.

Patenter og varemærker måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser
afskrives lineært over den resterende  patent- eller
aftaleperiode eller brugstiden, hvis denne er kortere.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 3-5 år.

Ovennævnte afskrivningsperioder gælder også for tilkøbte
aktiver.

Andre immaterielle aktivør

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver
erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger,
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger. Andre immaterielle aktiver afskrives: lineært
over den forventede brugstid, der udgør:

Kunderelationer 10 år
Ordrebeholdning 4-9 måneder

Materielle aktiver

Materielie aktiver måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter
anskaffelsesprisen og omkostninger direkte knyttet. til
anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af
bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den
regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er
sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske
fordele for koncernen. Indregning af de udskiftede bestanddele
i balancen ophører, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til
almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i
resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Ejendomme klassificeres som investeringsejendomme, når de
besiddes med det formål at opnå lejeindtægter og/eller
kapitalgevinster. Investeringsejendomme måles til kostpris, der
omfatter ejendommes  anskaffelsespris og omkostninger
direkte tilknyttet anskaffelsen med fradrag af akkumulerede af-
og nedskrivninger. Overførsel fra domicilejendom til investe-
ringsejendom foretages til kostpris på overførseistidspunktet.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele,
der afskrives hver for sig, hvis brugstiden på de enkelte be-
standdele er forskellig. Afskrivning foretages lineært over den
forventede brugstid, der er vurderet til følgende:

PORT 2012/13

]

ÅRSRAP

     

 

 

GLUNZ& JENSEN

Produktionsbygninger og bygningsbestanddele 10-20 år

Tekniske installationer 10-15 år
Investeringsejendomme 5-20 år
Administrationsbygninger og bygningsbestanddele 10-25 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år

Der foretages ikke afskrivninger på grunde.

Aktiver, som udlejes under operationel leasing, indregnes,
måles og præsenteres i balancen som koncernens øvrige
aktiver af tilsvarende type.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets
scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger.
Scrapværdien fastsættes på  anskaffelsestidspunktet og
revurderes årligt. — Overstiger  scrapværdien  aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i
afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen
for afskrivninger fremadrettet som en ændring i
regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets års-
rapport

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvis der
er indikation for nedskrivningsbehov, foretages
nedskrivningstest. Hvor den regnskabsmæssige værdi
overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere
værdi.

Ved udlodning af andre reserver end optjent overskud i datter-
virksomheder, reduceres udlodningen for kapitalandelene, når
udlodningen har karakter af tilbagebetaling af moderselskabets
investering.

NWedskrivningstest af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid
testes årligt for nedskrivningsbehov, første gang inden
udgangen af overtagelsesåret. igangværende
udviklingsprojekter testes tilsvarende årligt for
nedskrivningsbehov.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for
nedskrivning sammen med de øvrige langfristede aktiver i den
pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret,
og nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen,
såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.

Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som
nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme
fra den virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende
enhed), som goodwill er knyttet til.

Udskudte skafteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det
omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation for
nedskrivningsbehov. Når en sådan indikation er til stede,
beregnes  aktivets  genindvindingsværdi.  Genindvindings-
værdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af
forventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi.

En nedskrivning indregnes, når den regnskabsmæssige værdi
af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembringende enhed
overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende
enheds genindvindingsværdi. Nedskrivningen indregnes i
resultatopgørelsen under henholdsvis produktions-, udviklings-,

i

 

1309304EogSN37710

ÅRSRAPPORT 2012/13 Side | 71

salgs- og distributions- samt administrationsomkostninger.
Nedskrivning af goodwill indregnes i en separat linje i
resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger
på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket
ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til
nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang,
aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den
regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter
afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FiIFO-metoden eller
nettorealisationsværdien, hvis denne er lavere.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer
omfatter anskaffelsespris med tilæg af  hjemtagelses-
omkostninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer
under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpe-
materialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger.
Indirekte  produktionsomkostninger indeholder indirekte
materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de
i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger
og udstyr samt omkostninger i fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og om-
kostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes
under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives
individuelt til imødegåelse af forventede tab, hvor der vurderes
at være indtruffet en værdiforringelse.

Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den
regnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af de forventede
pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelle
modtagne sikkerhedsstillelser.

Periodealfgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Aktiver bestemt før salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og
afhændelsesgrupper, som er bestemt for salg.

Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal
afhændes samlet ved salg eller lignende i en enkelt transaktion.
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er
forpligtelser direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive
overført ved transaktionen. Aktiver klassificeres som "bestemt
for salg”, når deres regnskabsmæssige værdi primært vil blive
genindvundet gennem et salg inden for 12 måneder i henhold
til en formel plan frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg,
måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi
eller dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der
afskrives ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres
som "bestemt for salg”.

Nedskrivning, som opstår ved den første klassifikation som
"bestemt før salg", og gevinster eller tab ved efterfølgende
måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller

 

 

dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og
tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte
linjer i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.

Egenkapital

Udbytte:

Udbytte indregnes som forpligtelse på tidspunktet for
vedtagelse på den ordinære generalforsamling
(deklareringstidspunktet). Udbytte, som foreslås udbetalt for
året, vises som særskilt post under egenkapitalen.

Reserve for egne aktier:

Reserve for egne aktier indeholder anskaffelsessummer for
selskabets beholdning af egne aktier. Udbytte for egne aktier
indregnes direkte i overført totalindkomst i egenkapitalen.

Gevinst og tab ved salg af egne aktier føres på overkurs ved
emission.

Reserve for valutakursregulering:

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet
omfatter moderselskabsaktionærernes andel af kursdifferencer,
opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske
virksomheder fra deres funktionelle valutaer til koncernens
præsentationsvaluta.

Reserve for sikringstransaktioner:

Reserve for — sikringstransaktioner — indeholder den
akkumulerede nettoændring i dagsværdien af
sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af
fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion
endnu ikke er realiseret.

Incitamenisprogrammer

Glunz & Jensen koncernens incitamentsprogrammer omfatter
aktieoptionsprogram.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne opnås. Modposten hertil indregnes direkte i
egenkapitalen.

For aktieoptioner, hvor optionsindehaveren har mulighed for at
vælge mellem afregning i aktier eller kontant differenceafreg-
ning, måles dagsværdien ved første indregning på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne opnås. Efterfølgende måles dagsværdien af
aktieoptionerne på hver balancedag og ved endelig afregning,
og ændringer i værdien af aktieoptionerne indregnes i
resultatopgørelsen under personaleomkostninger
forholdsmæssigt i forhold til den forløbne dei af den periode,
hvor medarbejderen opnår endelig ret til optionerne.
Modposten hertil indregnes under forpligtelser.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse
af en optionsprismodel. Ved beregningen tages der hensyn til
de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte
aktieoptioner.

Sefskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat ind-
regnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige

Side | 72

1309304EogSN37711

wørk positive

indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige
indkomster samt for betalte aconto-skatter,

Udskudt skat måles efter den  balanceorienterede
gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og
forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af
midlertidige — forskelle vedrørende  ikke-skattemæssigt
afskrivningsberettiget goodwill og ejendomme, hvor
midlertidige forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser —
er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på
resultat eller skattepligtig indkomst.

Udskudte == skatteaktiver, herunder  skatteværdien af
fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes
under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de
forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte
skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og
jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og
skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af
ændringer i skattesatser indregnes i årets totalindkomst.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til
garantiforpligtelser og omstruktureringer m.v.

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af
en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse,
og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre
et forbrug af koncernens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det
beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til udbedring af
arbejder inden for  garantiperioden. De  hensatte
garantiforpligtelser måles og indregnes på baggrund af
erfaringerne med garantiarbejder.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser,
når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er
offentliggjort senest på balancedagen over for de personer,
der er berørt af planen. Ved overtagelse af virksomheder
indregnes hensættelser til omstruktureringer i den overtagne
virksomhed alene i beregningen af goodwill, når der på
overtagelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse for den
overtagne virksomhed.

Pensionsforpligtelser

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger,
hvor koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til
uafhængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen
i den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes
i balance under anden gæld.

Koncernen har ikke indgået ydelsesbaserede ordninger,

Finansielle forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved
lånoptagelse fil dagsværdi efter fradrag af afholdte

ÅRSRAPPORT 2012/13

  

 

 

GLUNZSJENSENT

transaktionsomkostninger, | efterfølgende perioder måles de
finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente,
således at forskellen mellem provenuet og den nominelle
værdi indregnes i resultatopgørelsen under. finansielle
omkostninger over låneperioden.

| finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede
restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodealgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under. forpligtelser,
omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år.

Pengesirømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fra driftsaktivitet,
investeringsaktivitet, finansieringsaktivitet samt likvide behold-
ninger ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises
separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. | penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme fra købte
virksomheder fra overtagelsestidspunktet og pengestrømme
vedrørende solgte virksomheder indregnes frem. til
salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat
reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital,
betalte særlige poster, betalte renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter
samt køb og salg af immaterielle, materielle og andre
langfristede aktiver.

ÅRSRAPPORT 2012/13

   

1309304EogSN37712

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger
forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på
rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling
af udbytte.

Likvide beholdninger omfatter indestående i pengeinstitutter og
kassebeholdninger,

Sogmenlfoplysninger
Segmentoplysninger er udarbejdet i overensstemmelse med

koncernens anvendte regnskabspraksis og følger den interne
ledelsesrapportering.

Glunz & Jensen koncernen består af to rapporteringspligtige
segmenter, det grafiske  forretningsområde og ejen-
domsudlejning Selandia Park.

Segmentindtfægter og -omkostninger samt segmentaktiver og
-forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til
det enkelte segment, og de poster, der kan allokeres til det
enkelte segment på et pålideligt grundlag.

Langfristede aktiver I segmentet omfatter de langfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver. Kortfristede aktiver i
segmentet omfatter de kortfristede aktiver, som anvendes
direkte i segmentets drift, herunder tilgodehavende fra salg,
andre tilgodehavender, forudbetalte indtægter og likvide
beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af seg-
mentets drift, herunder leverandører af varer og
tjenesteydelser og anden gæld.

For de rapporteringspligtige segmenter gives supplerende
oplysninger om koncernens omsætning på produkttyper samt
geografiske markeder.

Side | 73

 

 

 

Definitioner på nøgletal

wørk positive

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal

2010".

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Bruttomargin

Overskudsgrad (EBITA)

EBITDA grad

Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC)
Egenkapitalforrentning (ROE)
Egenkapitalandel
Rentedækningsgrad (EBITA)
Resultat pr. aktie (EPS Basic)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Cash flow pr. aktie (CFPS)

Indre værdi pr. aktie (BVPS)
Payout ratio

Kurs/indre værdi (Kl)

1309304EogSN37713

Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) x 100
Nettoomsætning

Resultat før rente, skat, amortisering, af- og nedskrivning x 100
Nettoomsætning

 

Resultat af primær drift x 100
Gennemsnitlige operative aktiver

…— Resultatx 100 |
Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100
Passiver ultimo

 

Resultat af primær drift før særlige poster (EBITA) + renteindtægter
Renteudgifter

Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Udvandet gennemsnitligt antal aktier

Egenkapital
Antal aktier ultimo

Udbyttebetaling
Resultat

Børskurs
BVPS

Side | 74 ÅRSRAPPORT 2012/13

  

 

Glunz & Jenséi
Selandia Park 1

 

ware til ov:
Kdelgel el lsRt=

press-tekn
steel NT e rs

Glunz & Jensen Fee Glunz & Jensen China
12633.Industriat Drive — ; No, 369-23, Tayuan Road; SND.
Kes e NENS Seer SK SEE Suzhou, Jiangsu Prov., CHINZ

BES "41 574 272 9950 SELE: SES

rææglunz-jensen.com REE SGT ES EKS STAN] ES ETSI PÆ TINTIN NE] sg

Eine

nnem næsten
en udvidet sine

erhvervelse af.D

erdensomspænde

tører og forhandk

i Danmark Te