Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

CVR.nr. 19 61981!

Sy gm ve ro gerrnang

NR

Årsrapport 20

H+H International A/S

 

==
O

0

1304226Eog3N

Ba Seek
ENLIG

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

& 2013 H+H International A/S

 

 

 

Femårsoversigt

 

 

Resultatopgørelse (DKK mio.) 2012: 2011” 2010” 2009 2008
Nettoomsætning 1.322,3 1,309,8 1.185,5 1.068,0 1,439,5
Bruttoresultat 270,9 283,4 237,6 247,7 437,3
Resultat før af- og nedskrivninger samt finansielle poster 86,0 92,5 4,8 1,0 . 135,5
(EBITDA)

Resultat af ordinær primær drift (EBIT) 15,5 -9,4 -245,4 -205,3 19,0
Resultat af finansielle poster -44,6 -50,3 -29,1 -58,3 -17,6
Resultat før skat -29,1 -59,8 -274,5 -263,5 1,4
Årets resultat af fortsættende aktiviteter -59,6 -75,8 -262,9 - -
Årets resultat af ophørte aktiviteter -22,7 -48,6 -7,6 - -
Årets resultat -82,4 -124,5 -270,5 -232,5 1,7

 

Balance — aktiver (DKK mio.)

 

Langfristede aktiver 1.048,9 1,176,4 1.363,9 1.495,4 1.558,9
Kortfristede aktiver 343,8 , 407,5 294,9 359,6 363,9

Aktiver i alt 1.392,8 1.584,0 1,658,8 1.855,0 1.922,8

 

Balance — passiver (DKK mio.)

 

Aktiekapital 490,5 490,5 490,5 490,5 109,0
Egenkapital 417,9 472,7 670,7 958,2 743,2
Langfristede forpligtelser 749,9 840,0 818,5 749,6 1.015,7
Kortfristede forpligtelser 225,1 271,3 169,6 147,2 163,9
Passiver i alt ” 1,.392,8 1.584,0 1.658,8 1.855,0 1,.922,8

 

Pengestrømme (DKK mio.)

 

Pengestrøm fra driftsaktivitet 23,1 42,9 46,4 -41,7 60,8
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 102,3 -32,2 -31,8 -119,4 -476,9
Fri pengestrøm 125,4 10,8 14,6 -161,1 -416,1

 

Investeringer og gæld (DKK mio.)

 

 

 

Årets investeringer i materielle og immaterielle 27,0 36,9 35,2 104,6 492,7

anlægsaktiver

Rentebærende gæld (netto) 538,6 628,5 613,6 595,8 863,0

Nøgletal

Bruttomargin 20,5% 21,6% 20,0% 23,2% 30,4% N
Overskudsgrad (EBIT) 1,2% -0,7% -20,7 -19,2 1,3% CD
Afkastningsgrad (ROIC) 1,3% -0,7% -16,2% -7,2% 1,2% r—
Egenkapitalforrentning 17,0 -19,5% -33,2% -27,3% 0,2% S
Soliditetsgrad 30,0% 29,8% 40,4 51,7% 38,7% U
Nettorentebærende gæld/EBITDA 6,3 68 -127,8 595,8 6,4 HD
Gns. antal udestående aktier 9.789.511 9.789,511 9,789,511 1.432,844 1.090.436 fj
Justeret gns. antal udestående aktier 9.789.511 9,789.511 9,789,511 2,457,792 2.180.872 10
Børskurs ultimo, DKK 26 42 53 63 304 N
Indre værdi pr. aktie ultimo, DKK 43 56 68 98 682 Q
Kurs/indre værdi (KI) 0,6 0,8 0,8 0,6 0,4 CD
Price-earnings-kvote (PE) -3,1 -3,3 -1,9 -0,7 199,9 m
Resultat pr. aktie (justeret) 8,4 -12,7 . -27,6 -94,6 0,8 rå
Udvandet resultat pr. aktie (justeret) 8,4 -12,7 -27,6 -94,6 0,8

Udbytte pr. aktie (justeret) 0 Q 0 0 0

Payout ratio 0% 0% 0% 0% 0%

Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 1.001 1.084 1,156 1.238 1.282

 

" Tallene er korrigeret for ophørte aktiviteter. Endvidere er der for 2012 og 2011 korrigeret for overgang til IAS 19R (2011), hvad angår effekt på resultatopgørelsen.

Resultat og udvandet resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS 33 (note 11).
Øvrige nøgletal er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2010”.
Der henvises til definitioner og begreber i note 1 ”Anvendt regnskabspraksis”.

Bee

NEN SrErA
BARTENDER
ME RE
ke

ERR

HE Er
i

Bee

N H i:

Br ne

Se VEG gr i SED: Øg HD
i uu Be
NE NEN

; HUR

OSSNE RE
SPSERN NES

dne
NE En, Mi

E

NE ER lan
NES SSR 0 byg i
Ud ER

FRR NEDRE

»EVNS ASA
SR

gg 2
ve et
TNA Rs RR Be
Sie Bue DN
BR
Ki Bu

HAD

Fo sone
MUSEN Be
Ho ran Fe REDE
NON En HET
FB …

Sag

g REE AAN i.
i BR ER
SE SSR S RE NSSSERREARES HEER

SR ES Bee oe

i ES e

mn
se

Be
i.

RR EN DE.

NE Be BE OS RE
DE Es g VENS EESRES SKEDE Ske See NERE
UD Nee SES Eee NERE RRER
: E BER

Se Hr An
Re Ben É at
KE » vv inde BRS NNE NEN oe

SEERE: AS ERROR
HR Banu
HR BR

ER ;

XR Ea

Bade
ANVEN,

Kar z SR ' nå i KR
NE

H. BONE ED

i

RR i be i n | SR W & rn
id. : DEDDSDE un HR SSR

ik
Buen
me SKK SARRNN

USED
SNEEN
uk
UR

BROER,

Fog
Be
m —

Bone

BER RS

DE:

SLA

SOREN

mn
SALE By

SR ER
£ BE En ad
Sres NKNNEGEESREDEEs Re sen
Sen RE Se en SE
Mn dg EN i mu TA khan Lens
i NERE Rene ng gg ås NE ep
DR RØN es 5. nonne an SEE

BE
Free
re
MED

SEN

uger Fhtir R

BE enn i

HL ASER ASKER SER g y i Si. . j £ NEN
So, DR, Eleg meeen DASE DUE SL Be i KA s Re SN me

£ So av ne Na BENE SR SØG SERENE RES sv R RYD

i Fin Sen i <a

5 HER

Re

SEE É Hele Ng Sa
ben Den z å NEN É z s
SS SR aeg , 3 g nn, 3 z NNE: å Es DRE ENE FS ØESEE: VR
Seed mn oe BR H BENE DN
Besser EET i SS

Ul
Sen
i
RBR FRR SR ENN bogs
SAR, SBVENR S ESS range,
Vee STEN SAN Sl É æ ss ET ge ne:
NA eg i
MeD
onen SEN,

ANSE

nn
se SE i:
BL keder Nee Ulande
Une SR Bee ner
3 sæ SEERE ONE

HERR
RE ERR NS al BR .
Å Se n SNSES 8 SAR
. i RO Så Du RER

sl ie ss
z SEERE er
set Færge
MEST Ane re
UD raa Noe
SON ma:

ne
HUBER Been
KN ERE:

Ze TE Ny > FUNK
SE un ae RR
i DER
[— Je:

ARR

in He: ON
SANNE å Sen SUN i Beg
Sass Se VSSE Fake & as SESEAN eee å RR

SER ig å X z H Å Re g en In SA Sæ MER HR: DSE Sam

SAR BR g Sa eg SNERRE Tad

SE SR ag ” SR x Ree
SAGE S Sa

Be

dy

hi He
EAN
On

mn

FF
Mrs

Fre
BE

RE k:

SENDE VEG:
an.

5 NR

eee

 

 

 

Resumé

For 2012 blev EBIFDA på DKK 86,0 mio. mod et EBITDA på
DKK 92,5 mio. i 2011. Før særlige poster udgjorde EBITDA
DKK 92,0 mio. Dette er på niveau med de senest udmeldte
forventninger for den fortsættende forretning, hvilket var et
EBITDA før særlige poster i niveauet DKK 90-110 mio. På
grund af selskabets effektiviseringsprogrammer og prisstignin-
ger kunne resultatet holdes på niveau med 2011 til trods for
meget vanskelige markedsvilkår i EU, men indtjeningen er dog
fortsat ikke tilfredsstillende.

=… Omsætningen for den fortsættende del af forretningen blev
på DKK 1.322 mio. (2011: DKK 1.310 mio.) svarende til en
fremgang på 1 %.

»… Udviklingen i afsætningen har været skuffende på de fleste
markeder i 2012, drevet af væsentligt volumenfald i EU-
landene, men med kraftig vækst i afsætningen i Rusland
og med eksport til Afrika. Faldet i EU-landene skyldes den
stigende økonomiske usikkerhed, som har gjort finansierin-
gen af byggeprojekter meget vanskelig.

s.. H+H havde i 2012 en tilfredsstillende positiv fri pengestrøm
på DKK 125 mio., hvoraf DKK 114 mio, vedrører salget af
H+H Ceskå republika s.r.0. Dette er bedre end de senest
udmeldte forventninger om en positiv fri pengestrøm
inklusive provenu fra salget af H+H Ceskå i niveauet DKK
290-105 mio.

a… | oktober 2012 solgte H+H International A/S samtlige
aktier i H+H Ceskå republika s.r.0. til et selskab i Xella-
koncernen for DKK 114 miao., eksklusive fast ejendom.

Det var H+H's vurdering, at H+H Ceskå ikke inden for en
rimelig tidshorisont ville kunne opnå de strategiske mål
om markedsposition og kapacitetsudnyttelse. Salgsprisen
anses for tilfredsstillende og afspejler de synergier, Xella vil
kunne opnå.

2 | forbindelse med frasalget af H+H Ceskå har HH ned-
bragt sin bindende (”committed”) kreditfacilitet og opnået
mere favorable finansielle betingelser (”covenants”).

»… Der er i Rusland tilbageført nedskrivninger på DKK 104
mio. som følge af forbedrede økonomiske markedsvilkår.
I Tjekkiet er der i forbindelse med frasalget af H+H Ceskå
foretaget nedskrivning på fast ejendom på DKK 46 mio.,
og i Polen er der riedskrevet goodwill for DKK 24 mio. som
følge af fortsat anstrengte markedsvilkår. Samlet svarer det
til en nettoindtægt på DKK 34 mio.

Egenkapitalen er faldet med DKK 55 mio. til DKK 418 mio.
ultimo 2012. Med en balance på DKK 1.393 mio. udgør soli-
diteten 30,0 %. Ændring af regnskabspraksis for indregning
af pensionsforpligtelse har reduceret egenkapitalen med DKK
10,2 mio. i 2012. Den akkumulerede effekt af implementerin-
gen af IAS 19R (2011) udgør DKK 91,0 mio. inklusive skat.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der ikke
udbetales udbyite for 2012.

EBITDA for 2013 forventes at blive i niveauet DKK 90 mio.
Den vanskelige markedssituation i Europa, de negative
effekter af frasalget af H+H Ceskå og den svækkede valuta i
Storbritannien opvejes af effektivitets- og strukturforbedringer.
Den frie pengestrøm forventes at blive positiv i niveauet DKK
Q-15 mio. før frasalg af aktiver. De samlede investeringer
forventes at blive i niveauet DKK 50 mio.

 

1304226EogSN07014

 

 

Tilbageblik

Væsentlige begivenheder

2012 har været væsentligt påvirket af den stigende økonomiske
uro i eurolandene, hvilket har medført væsentlige stramninger i
mulighederne for finansiering af husbyggeri samt øget tilbagehol-
denhed med at købe nyt hus.

På flere af H+H's hovedmarkeder har aktivitetsniveauet været
noget under niveauet i 2009, det første fulde kriseår, hvor krisen
også ramte byggeriet hårdt. Største lyspunkt i 2012 har været
udviklingen i Rusland, hvor der stort set hele året har været
højere efterspørgsel end udbud, hvilket har medført store pris-
stigninger på H+H's produkter.

På trods af den voldsomme opbremsning i byggeriet i 2012 er
det stort set lykkedes at holde indtjeningen i 2012 på niveau
med 2011. Dette skyldes optimering af processerne i produktio-
nen, fortsat fokus på reduktion af omkostninger samt forbedret
indtjening i Rusland.

12011 besluttede bestyrelsen som led i koncernens fortsatte
fokusering på kerneforretningen at afhænde aktiver og aktiviteter
i koncernens finske selskab Jåmerå-kivitalot Oy, der designer og
sælger opførelse af porebetonhuse til private. Selskabet havde
igennem en årrække været tabsgivende, hvorfor en afhændelse
ville have positiv indvirkning på koncernens resultat fremover.
Afhændelsen er gennemført i juni 2012, hvor hovedparten

af selskabets aktiver og aktiviteter blev solgt til den estiske
ÅAeroc-koncern.

I oktober 2012 solgte H+H International A/S samtlige aktier i
H+H Ceskå republika s.r.o. til et selskab i Xella-koncernen for
DKK 114 mio., eksklusive fast ejendom. Det var H+H's vurdering,
at H+H Ceskå ikke inden for en rimelig tidshorisont ville kunne
opnå de strategiske mål om markedsposition og kapacitetsud-
nyttelse. Salgsprisen anses for tilfredsstillende og afspejler de
synergier, Xella vil kunne opnå.

Opdateret strategi

Som følge af den økonomiske krise har H+H afviklet sine salgs-
aktiviteter i Ukraine, de baltiske lande og Norge. Af strategiske
grunde valgte H+H i 2012 at sælge H+H Ceskå republika s.r.0.
og at lukke H+H Slovenskå republika s.r.0.

Ved indgangen til 2013 havde H+H aktiviteter i Storbritannien,

Tyskland, Polen, det nordvestlige Rusland, Danmark, Sverige,
Benelux og Finland og var nr. 1 eller 2 i alle disse lande.

LEDELSESBERETNING

Med udgangspunkt i H+H's aktuelle regnskabsresultater og
gældsniveau er der opstillet følgende retningslinjer for de kom-
mende år:

»… Åt fokusere på potentialet på de eksisterende geografiske
markeder.

=… At fortsætte fokus udelukkende på porebetonmarkedet.

=  Åt bygge videre på kendte teknologier og udvikle løsninger på
grundlag af disse,

=… At vokse organisk.

Ud fra disse retningslinjer burde H+H kunne øge omsætningen
med 30 % med den nuværende produktionskapacitet, forudsat
at markedsvæksten er geografisk balanceret.

Læs mere om H+H's strategi på side 16-18.

Interesse for at overtage H+H International A/S
Bundeskartellamt (den tyske konkurrencemyndighed) traf 14.
marts 2012 beslutning om forbud mod en mulig fusion mellem
Xella International Holdings S.å.r.l. og H+H International A/S på
det tyske marked.

Xella har efterfølgende appelleret Bundeskartellamts afgørelse
ved at indbringe afgørelsen for Oberlandesgericht Dusseldorf
(appelretten i Dasseldorf).

H+H har af sin juridiske rådgiver fået oplyst, at processen i Ober-
landesgericht Dusseldorf sandsynligvis vil blive afgjort i 2013.
Oberlandesgericht Disseldorfs beslutning vil kunne appelleres
til Bundesgerichtshof (den tyske højesteret). En sådan appel vil
kunne tage yderligere mindst et til to år.

H+H vil uanset appelsagen fortsat forfølge sin strategi som
selvstændigt selskab, inklusive forfølge yderligere strukturelle
muligheder, som måtte opstå i markederne.

Efterfølgende begivenheder

Der har i 2012 været et meget lavt aktivitetsniveau for både
erhvervsbyggeriet og for boligbyggeriet i Finland. Salget til det
lokale marked i Finland er nu på et så lavt niveau, at det ikke kan
retfærdiggøre fortsat at have en fabrik i Finland.

 

1304226EogSN07015

 

 

 

Det er derfor i januar 2013 blevet besluttet at indlede drøftelser
med fagforeningerne vedrørende en eventuel lukning af H+H's
fabrik i Finland.

Der er i januar 2013 underskrevet en salgsaftale vedrørende
ubenyttet produktionsudstyr i Storbritannien for en pris i niveauet
DKK 5 mio. Salget vil påvirke indtjeningen positivt i niveauet DKK
2 mio.

Ændring i bestyrelsen

På den kommende ordinære generalforsamling 17. april 2013
vil bestyrelsen foreslå, at der indvælges to nye bestyrelsesmed-
lemmer, da to af den siddende bestyrelses medlemmer ikke
genopstiller. Bestyrelsen anbefaler således, at bestyrelsen også
fremover består af fem medlemmer.

Bestyrelsen vil stille forslag om genvalg af Stewart A. Baseley,
Asbjørn Berge og Pierre-Yves Jullien samt nyvalg af Kent
Arentoft, adm. direktør for Dalhoff Larsen & Horneman A/S, og
Henriette Schutze, Executive director og CFO for Georg Jensen
A/S. Bestyrelsesmediemmerne Anders C. Karlsson og Henrik
Lind genopstiller ikke. Hvis bestyrelsens forslag følges af gene-
ralforsamlingen, vil den nye bestyrelse konstituere sig med Kent
Arentoft som bestyrelsesformand.

Udbyttebetaling
Bestyrelsen indstiller til den ordinære generalforsamling 17, april
2013, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2012,

Kapitalstruktur

Ved udgangen af 2012 var H+H's nettorentebærende gæld
DKK 539 mio. svarende til et fald på DKK 90 mio. i forhold til
udgangen af 2011. Hvis valutakurserne havde været uændrede
fra primo til ultimo året, ville gælden have udgjort DKK 531 mio.

Det store fald i den rentebærende gæld skyldes salget af H+H
Ceskå republika s.r.0., som netto har reduceret gælden med ca.
DKK 105 mio.

Som konsekvens af H+H's reducerede gældsniveau har selska-
bet for at nedbringe sine låneomkostninger i november 2012
reduceret den bindende ("committed”) låneaftale med Danske
Bank A/S med ca DKK 100 mio. til ca. DKK 700 mio.

I forbindelse med nedbringelsen af den bindende (”committed”)
kreditfacilitet er der samtidig opnået mere favorable finansielle
betingelser (”covenants”).

Klar til vækst

Den omfattende investering i produktionskapacitet i 2005-2008
sammenholdt med et betydeligt fald i salgsvolumenen har bety-
det, at koncernens produktionskapacitet ikke udnyttes fuldt ud.
Dette medfører, at når markederne vender, og salgsvolumenen
igen stiger, vil H+H kunne håndtere den øgede salgsvolumen
med den nuværende produktionskapacitet.

1304226GEogSN07016

 

Hovedtal

For 2012 blev EBITDA på DKK 86,0 mio. mod et EBITDA på DKK
92,5 mio. i 2011. Før særlige poster udgjorde EBITDA DKK 92,0
mio. Dette er på niveau med de senest udmeldte forventninger
for den fortsættende forretning, hvilket var et EBITDA før særlige
poster i niveauet DKK 90-110 mio. De oprindelige forventninger
for året var DKK 110-140 mio. På grund af selskabets effektivi-
seringsprogrammer og prisstigninger kunne resultatet holdes på
niveau med 2011 til trods for meget vanskelige markedsvilkår i
EU, men indtjeningen er dog fortsat ikke tilfredsstillende.

Omsætningen for den fortsættende del af forretningen blev på
DKK 1.322,3 mio. (2011: DKK 1.309,8 mio.) svarende til en
fremgang på 1%. H+H har stort set fastholdt.sine markedsan-
dele i alle koncernens markeder.

Årets frie pengestrøm blev positiv med DKK 4 mio. før frasalg af
aktiver, hvilket er bedre end de senest udmeldte forventninger
til en negativ fri pengestrøm i niveauet DKK 0-15 mio. De
oprindelige forventninger for året var en positiv fri pengestrøm i
niveauet DKK 0-20 mio. før frasalg af aktiver. Indregnet frasalg
af datterselskaber var den frie pengestrøm positiv med DKK 125
mio. Den nettorentebærende gæld ved årets udgang udgjorde
DKK 539 mio., et fald på DKK 90 mio. siden årets begyndelse.
Hvis valutakurserne havde været uændrede fra primo til ultimo
året, ville gælden have været DKK 7 mio. lavere.

VESTEUROPA

H+H Benelux B.V.

Omsætningen har været faldende i 2012, hvilket delvist skyldes
H+H's prioritering af salg af armerede produkter til Afrika i stedet
for at afsætte disse i Benelux.

H+H Danmark A/S

Afsætningen i Danmark har i 2012 været præget af et betydeligt
fald i aktiviteten i byggeriet. Særligt i andet kvartal 2012 faldt
aktiviteten kraftigt. De faldende volumener i 2012 har afstedkom-
met et øget pres på prissætningen i Danmark.

H+H Deutschland GmbH

Det tyske marked for nyt boligbyggeri oplevede et fald i 2012
efter en stærk vækst i 2011, men omsætningen var dog lidt over
niveauet i 2011, inklusive en stor eksport af armerede produkter
til Afrika.

Priserne på H+H's produkter i Tyskland har i 2012 været svagt
stigende, og priserne begynder at nærme sig niveauer før den
økonomiske krise. Afsætningen fra de tyske fabrikker til søstersel-
skaberne har i 2012 været noget lavere end året før.

LEDELSESBERETNING

 

 

H+H Finland Oy

H+H's fabrik producerer blokke og armerede produkter. Fabrik-
ken forsyner foruden Finland det svenske marked. Der har i 2012
været et meget lavt aktivitetsniveau for både erhvervsbyggeriet og
for boligbyggeriet i Finland, og salget til det lokale marked er nu
på et så lavt niveau, at det ikke finansielt kan understøtte fortsat
at have en fabrik i Finland.

Det er derfor i januar 2013 blevet besluttet at indlede drøftelser
med fagforeningerne vedrørende en eventuel lukning af H+H's
fabrik i Finland.

H+H Sverige AB

Der var i 2010 og 2011 pæn vækst i boligbyggeriet og erhvervs-
byggeriet i Sverige, hvilket blev afløst af en brat opbremsning i
byggeriet i 2012. Den svenske krone er gennem 2012 steget i
forhold til euroen, hvilket har forbedret selskabets konkurrencesi-
tuation i forhold til lokalt producerede alternativer.

H+H UK Limited

I 2012 har markedsudviklingen i Storbritannien været negativ
med et faldende marked i første halvår, delvist grundet meget
regn i andet kvartal, og med en stigende afsætning i andet halvår.
Afsætningen i 2012 var, ud over meget regn, præget af dårlige
lånemuligheder, nedskæringer i de offentlige udgifter til sociale
boliger samt lavere købertillid drevet af frygten for faldende
huspriser og usikre beskæftigelsesudsigter.

Stone Kivitalot Oy (tidligere Jåmerå-kivitalot Oy)

| tredje kvartal 2011 besluttede bestyrelsen som led i koncer-
nens fortsatte fokusering på kerneforretningen at afhænde akti-
ver og aktiviteter i koncernens finske selskab Jåmerå-kivitalot Oy,
der designede og solgte opførelse af porebetonhuse til private.
Selskabet havde igennem en årrække været tabsgivende, hvorfor
en afhændelse ville have positiv indvirkning på koncernens
resultat fremover. Afhændelsen er gennemført i juni 2012, hvor
hovedparten af selskabets aktiver og aktiviteter blev solgt til den
estiske Aeroc-koncern.

1304226EogSN07017

ØSTEUROPA

H+H Ceskå republika s.r.0o.

Afsætningen i Tjekkiet i 2012 faldt kraftigt grundet meget vanske-
lige markedsvilkår.

I oktober 2012 solgte H+H International A/S samtlige aktier i
H+H Ceskå republika s.r.o. til et selskab i Xella-koncernen for
DKK 114 mio., eksklusive fast ejendom. Det var H+H's vurdering,
at H+H Ceskå ikke inden for en rimelig tidshorisont ville kunne

 

 

opnå de strategiske mål om markedsposition og kapacitetsud-
nyttelse, Salgsprisen anses for tilfredsstillende og afspejler de
synergier, Xella vil kunne opnå.

H+H Polska Sp. Z 0.0.

Markedet for nybyggeri i Polen er fortsat hårdt ramt af den øko-
nomiske krise, Antallet af påbegyndte byggeprojekter har været
faldende gennem de seneste år og er fortsat med at falde i 2012.
Desuden er priskonkurrencen for porebeton fortsat meget hård.

000 H+H, Rusland

Det russiske marked har været stigende i 2012, og i lange
perioder har der været langt større efterspørgsel end udbud. Det
er i løbet af året lykkedes H+H at øge sin produktionsvolumen,
hvilket forventes at fortsætte i 2013.

Priserne har ligeledes været opadgående i markedet for
porebeton som følge af den øgede efterspørgsel og de stigende

råvareudgifter.

SEGMENTOPLYSNINGER

 

Segmentoplysninger for fortsættende aktiviteter

 

 

 

Beløb i DKK mio. 2012 2011 2012 201i
Vesteuropa Østeuropa

Omsætning 958,7 9285 363,5 381,3
EBITDA 75,1 94,3 36,8 11,3
Afskrivninger -58,0  -58,9  -43,5  -42,9
Nedskrininger 0 0 32,3 0
Resultat af primær drift (EBIT) 17,1 35,4 25,6  -31,6
Resultat før skat" -8,2 10,6 47. -68.7
Langfristede aktiver 772,9. 796,2. 530,9 635,5
Investeringer i immaterielle 19,4 23,4 7,2 11,4
og materielle aktiver

Aktiver 1.075,6 1.148,11 618,0 739,1
Egenkapital 394,1 397,9 207,9 263,8
Forpligtelser 6787 750,2 410,1 475,3
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 503 498 485 572

 

" H+H's konsoliderede resultat før skat og administrationshonorar mv.

Yderligere oplysninger om koncernens segmenter fremgår af note
3.

 

1304226EogSN07018

 

 

 

Forventninger til 2013

FORVENTNINGER TIL 2013

EBITDA for 2013 forventes at blive i niveauet DKK 90 mio. Den
vanskelige markedssituation i Europa, de negative effekter af
frasalget af H+H Ceskå og den svækkede valuta i Storbritannien
opvejes af effektivitets- og strukturforbedringer.

Den frie pengestrøm forventes at blive positiv i niveauet DKK
0-15 mio. før frasalg af aktiver.

De samlede investeringer forventes at blive i niveauet DKK 50
mio.

H+H's resultatforventninger for regnskabsåret 2013 er bl.a.
baseret på følgende specifikke forudsætninger:

=… Markedssituationen forventes fortsat at være presset i 2013,
bortset fra i Rusland. Salget til Afrika forventes at fortsætte i
2013, men på et lavere niveau.

»… Excellence-programmet fortsætter og reducerer produktions-
omkostningerne yderligere.

s… Resultatforventningerne forudsætter valutakurser primært for
GBP, EUR, PLN og RUB på niveau med valutakurserne medio
marts 2013, hvilket for GBP er på et lavere niveau end i 2012,

=… Ålene inflationsstigende energi- og råvarepriser i forhold til
medio marts 2013.

VEDRØRENDE FORVENTNINGER TIL 2013
De økonomiske forventninger er baseret på nogle generelle
forudsætninger.

Det er ledelsens vurdering, at de væsentligste forudsætninger for
koncernens forventninger relaterer sig til:

=… Salgsvolumener og produktmiks

s… Priskonkurrence på en række af koncernens markeder
=… Den generelle økonomiske udvikling

»=… Markedsudviklingen inden for byggematerialer

s… Valutakurser

2. Distributionsforhold

=… Vejrlig

Ledelsens forventninger er behæftet med betydelig usikkerhed.
Der kan således ikke gives sikkerhed for, at de forudsætninger,
som de økonomiske forventninger er baseret på, kan realiseres.

H+H International A/S er alene forpligtet til at opdatere og justere
de anførte forventninger, såfremt dette kræves af dansk lovgiv-
ning, herunder værdipapirhandelsloven mv., eller af reglerne for
udstedere på NASDAQ OMX Copenhagen.

 

11

1304226EogSN07020

 

 

12

Regnskabsberetning

RESULTATOPGØRELSE

Resultat

For 2012 blev EBITDA på DKK 86,0 mio. mod et EBITDA på
DKK 92,5 mio. i 2011. Før særlige poster udgjorde EBITDA

DKK 92,0 mio. Dette er på niveau med de senest udmeldte
forventninger for den fortsættende forretning, hvilket var et
EBITDA før særlige poster i niveauet DKK 90-110 mio. De
oprindelige forventninger for året var DKK 110-140 mio. På grund
af selskabets effektiviseringsprogrammer og prisstigninger kunne
resultatet stort set holdes på niveau med 2011 til trods for meget
vanskelige markedsvilkår i EU, men indtjeningen er dog fortsat
ikke tilfredsstillende.

Den globale økonomi er svækket siden foråret 2012 primært som
konsekvens af udviklingen i euroområdet, hvor recession igen
sætter ind. Især den eskalerende gældskrise i Sydeuropa har
påvirket forbrugernes og erhvervslivets tillid. Som ved tidligere
afmatninger af økonomien rammer dette byggebranchen hårdt,
og særligt nybyggeri, som er H+H's hovedmarked, er hårdt ramt.

Alle H+H's markeder med undtagelse af Rusland er faldet i løbet
af 2012, og der forventes ingen væsentlig vækst i disse lande før
fra midten af 2013.

Det nuværende aktivitetsniveau i byggeriet i Polen, Sverige,
Danmark og Storbritannien er på så lavt et niveau, at det er svært
at se, at disse vil opleve væsentligt yderligere fald selv i tilfælde af
en recession.

Indtjeningen i 2012 var positivt påvirket af det fortsatte fokus

på optimering af produktionen, som blev igangsat med et større
excellence-program i 2011. Projektet har gennem de sidste to år
forbedret indtjeningen med ca. DKK 40 mio. Projektet fortsætter
i 2013 og forventes at kunne reducere produktionsomkostnin-
gerne yderligere. Endelig er indtjeningen påvirket positivt af stram
styring af selskabets salgs- og administrationsomkostninger, som
i 2012 er faldet med 5 %.

Omsætning

Omsætningen for den fortsættende del af forretningen blev på
DKK 1.322,3 mio. (2011: DKK 1.309,8 mio.) svarende til en
fremgang på DKK 12,5 mio. eller 1 %. Ændringer i valutakurser
påvirkede omsætningen positivt med DKK 27,6 mio. 2012 var
karakteriseret ved et fald i salgsvolumen, stigende priser og
ændret produktmiks, hvilket tilsammen har resulteret i en mindre
stigning i omsætningen sammenholdt med den tilsvarende
periode i 2011.

LEDELSESBERETNING

Der har i 2012 været et fald i salgsvolumen som følge af væsent-
ligt lavere salg i Polen, Tyskland, Tjekkiet og Storbritannien.

Den stigende usikkerhed på de finansielle markeder har gjort
kunderne mere tilbageholdende. På trods af pressede markeder
med faldende salgsvolumener har H+H stort set opretholdt sine
markedsandele. Salgsvolumenen i Rusland har været højere end
sidste år. Efterspørgslen på det russiske marked er fortsat meget
høj, men salget har været begrænset af produktionskapaciteten.

Der har i hele 2012 været et stort salg til Afrika af armerede
produkter. Der er tale om lavmarginsalg, men salget bidrager til
at forbedre udnyttelsesgraden på de fabrikker, der producerer
armerede produkter. Leverancer til Afrika har bidraget til at mind-
ske volumentab. Salget til Afrika forventes at fortsætte i 2013,
men på et noget lavere niveau.

I det vesteuropæiske segment steg omsætningen med DKK 30
mio. med en positiv påvirkning fra valutakurser på DKK 28,4
mio. Den afsatte volumen i Vesteuropa blev realiseret på et noget
lavere niveau sammenholdt med 2011. Tilbagegangen i afsæt-
ningen er generelt for alle de vesteuropæiske markeder, som alle
har været under hårdt pres i 2012. På trods af den meget svære
markedssituation er de gennemsnitlige priser blevet realiseret på
et højere niveau end i 2011.

I det østeuropæiske segment faldt omsætningen med DKK 18
mio, med en negativ påvirkning fra valutakurser på DKK 0,8 mio.
Salgsvolumen i Østeuropa blev realiseret på et højere prisniveau
sammenholdt med 2011. Omsætningen steg i Rusland, mens der
oplevedes et fald i omsætningen i Polen og Tjekkiet.

Produktionsomkostninger

De samlede produktionsomkostninger var højere i 2012 i forhold
til 2011 primært som følge af større produktion af armerede pro-
dukter. Prisstigningerne på råvarer, primært energi, og transport
har været på niveau med forventningerne. Opbremsningen i
salget har medført dårligere udnyttelsesgrad på flere fabrikker, og
det har været nødvendigt at reducere bemandingen, hvilket har
medført højere gennemsnitlige produktionsomkostninger, som
dog delvist opvejes af besparelser opnået gennem forbedringer i
produktionen grundet excellence-programmet.

Der er i løbet af 2012 implementeret en lang række omkost-
ningsreduktioner i forbindelse med H+H's excellence-program,
men det har været vanskeligt at opnå helt samme forbedringer
i 2012 som i 2011 på grund af den lavere udnyttelsesgrad på
mange fabrikker. Med den fortsatte fokusering på excellence-
programmet forventes den gennemsnitlige produktionspris pr.

 

 

1304226EogSN07021

 

 

enhed stort set at forblive uændret også i 2013 trods stigende
indkøbspriser.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger er steget med 1 % i forhold til
2011. Der er fortsat stram styring af salgs- og administrations-
omkostninger. Antallet af fuldtidsansatte medarbejdere i salg og
administration er reduceret med brutto 83 i forhold til 2011.

Særlige poster

Der har i 2012 været udgifter til særlige poster for i alt DKK 6
mio., som hovedsagelig vedrører omkostninger i forbindelse med
implementering af ny strategi og organisation samt udgifter til
rådgivere mv. i forbindelse med salget af H+H Ceskå republika
s.r.0. | 2011 var der særlige udgifter for i alt DKK 5,1 mio.

 

Særlige poster

 

 

 

Beløb i DKK mio. 2012 2011
Indtægt ved salg af H+ Ceskå 75,7 -
Omkostninger i forbindelse med 0,8 1,5
konkurrencesag

Ekstra energiskat 0,9 2,4
Fratrædelsesomkostninger 45 1,7
Implementering af ny organisation 3,9 -
Andre poster 1,6 -0,5
Total 6,0 5,1

 

Særlige poster i 2012 indgår i resultatopgørelsen som andre
driftsindtægter og -omkostninger.

Af- og nedskrivninger
Årets afskrivninger beløber sig til DKK 103 mio.

I 2010 blev det besluttet at nedskrive den russiske fabrik med
DKK 120 mio. som følge af lavere kapacitetsudnyttelse og lavere
priser end oprindeligt forventet. Det russiske marked er nu så
meget forbedret, at hele denne nedskrivning kan tilbageføres,
hvilket netto efter afskrivninger betyder en tilbageførsel af ned-
skrivninger på i alt DKK 104 mio.

Værdien på tilbageværende fast ejendom i Tjekkiet blev i 2012
nedskrevet med DKK 46,4 mio. i forbindelse med salget af H+-H
Ceskå republika s.r.0. til et selskab i Xella-koncernen.

Derudover er der foretaget nedskrivning af goodwill i Polen
for DKK 24 mio. Nedskrivningen skyldes de meget anstrengte
markedsforhold i Polen de seneste år.

Finansielle poster

De finansielle poster (netto) beløb sig til DKK 45 mio. svarende til
et fald på DKK 6 mio. i forhold til 2011. Faldet skyldes bl.a. lavere
renteniveau og lavere gennemsnitligt gældniveau.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat udgjorde en udgift på DKK 30,6 mio. (2011:
DKK 16,1 mio.). Stigningen skyldes primært tilbageførsel af
nedskrivning i Rusland.

Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg.

I tredje kvartal 2011 besluttede bestyrelsen som led i kon-
cernens fortsatte fokusering på kerneforretningen at afhænde
aktiver og aktiviteter i koncernens finske selskab Jåmerå-kivitalot
Oy, der designede og solgte opførelse af porebetonhuse til pri-
vate, Afhændelsen er gennemført i juni 2012, hvor hovedparten
af selskabets aktiver og aktiviteter blev solgt til den estiske
Aeroc-koncern.

Som et led i koncernens fortsatte fokusering på kerneforretnin-
gen samt et ønske om nedbringelse af den rentebærende gæld
vil en del af koncernens ikke-strategiske aktiver forsøges solgt

i løbet af 2013, Som følge heraf er visse grundstykker i Polen,
en sandgrav i Tyskland, et grundstykke i Storbritannien samt
ubenyttet produktionsudstyr klargjort til salg. Aktiverne er klas-
sificeret som aktiver bestemt for salg.

Der er i januar 2013 underskrevet en salgsaftale vedrørende
ubenyttet produktionsudstyr i Storbritannien for en pris i niveauet
DKK 5 mio.

BALANCE

Investeringer i materielle og immaterielle
anlægsaktiver

De samlede investeringer udgjorde DKK 27,0 mio. (2011: DKK
36,9 mio.). Årets investeringer vedrører løbende udskiftning af
aktiver.

I 2012 er der i lighed med 2011 ikke kapitaliseret finansierings-
omkostninger, og der er ikke aktiveret egne omkostninger.

Finansiering

Årets frie pengestrøm blev positiv med DKK 125 mio. inklusive
frasalg af datterselskaber. Korrigeret for frasalg af datterselskaber
udgjorde den positive frie pengestrøm DKK 4 mio., hvilket er
bedre end de senest udmeldte forventninger til en negativ fri
pengestrøm i niveauet DKK 0-15 mio. De oprindelige forvent-

 

13

1304226EogSN07022

 

 

ninger for året var en positiv fri pengestrøm i niveauet DKK 0-20
mio. før frasalg af aktiver.

Den nettorentebærende gæld udgjorde ultimo 2012 DKK 538,6
mio. (2011: DKK 628,5 mio.) svarende til et fald på DKK 89,9
mio. Under forudsætning af uændrede valutakurser fra primo til
ultimo året ville den nettorentebærende gæld have været DKK 7
mio. lavere.

Den samlede pengestrøm fra driftsaktiviteterne udgjorde DKK
23,1 mio. (2011: DKK 42,9 mio.). Resultatet før afskrivninger og
finansielle poster påvirkede pengestrømmen fra driftsaktiviteterne
med DKK 117,2 mio. (2011: DKK 129,5 mio.), inklusive en positiv
udvikling i arbejdskapitalen på DKK 31,2 mio. (2011: DKK 37,0
mio.).

Den samlede pengestrøm fra investeringsaktiviteter udgjorde
positiv DKK 102,3 mio. (2011: negativ DKK 32,2 mio.), inklusive
provenuet fra frasalg af datterselskaber på DKK 121,1 mio.
Øvrige salg af anlægsaktiver udgjorde DKK 8,2 mio. (2011: DKK
4,7 mio.).

Egenkapital

H+H's egenkapital er i 2012 blevet reduceret med DKK 55 mio.
til DKK 418 mio. ultimo året. Med en balance på DKK 1.392 mio.
udgør soliditeten 30,0 %.

Årets resultat påvirkede egenkapitalen negativt med DKK 82,4
mio., mens valutakursreguleringer af kapitalandele mv. påvirkede
egenkapitalen positivt med DKK 37,6 mio. Ændringer i IAS 19
”personaleydelser” har medført, at H+H ikke længere anvender
korridormetoden ved opgørelsen af H+H's ydelsesbaserede
pensionsforpligtelse og har førtidsimplementeret denne nye
regnskabsstandard. Ændringen har betydet en reduktion af
egenkapitalen på ikke-indregnede aktuarmæssige tab opgjort
pr. 31. december 2012 til ca. DKK 10,2 mio. Den akkumulerede
effekt af implementeringen af IAS 19R (2011) udgør DKK 91,0
mio. inklusive skat

LEDELSESBERETNING

 

Udvikling i egenkapital

 

 

 

 

Beløb i DKK mio. 2012 2011
Saldo pr. 1. januar 472,7 670,7
Årets resultat -82,4 -124,5
Egne aktier, netto 0 0
Valutakursreguleringer i datterselskaber 37,6 -55,4
Aktuarmæssige tab på pensionsforpligtelse -10,2 -18,9
Øvrige reguleringer 0,2 0,8
Saldo pr. 31. december 417,9 472,7
Udbyttebetaling

Bestyrelsen indstiller til den ordinære generalforsamling 17. april
2013, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2012,

1304226EogSN07023

 

nyre;

BE seere:

manen

HE

en

bane NR

vane eet TREE RE

Bue
Bi. Mn
. SEER

Be

EL NER

DEA NE

Bee
De
se

Bee

eN. GE

maa
SD

SS

RA:

een

BER

SURE DN
ne

nag
SEES Een FLE ME ARN

uns

re

iD

BE

BLE
REE.
SD
SØ

ner and
BR SS
RNA LN
55 ÆN

åg

SEE EN
TEE KN

FS

De e

X 5.
BMRno BR RR

DE NANA

Bl nn
Be

Nr ra FAN
«MER oe
EN
BØ

Ene

i
UD SK
BE
BER

i

i
EN
re

ne
BED

Ben

SDR

SERRA
Re

Ha, SON N Fa

eee SER å; X
SEN NR TU SSR ARNE
Bue SEE SeR
ie g

En Ba NE slet
EET ETS R RR ER go

i

VIG

Bog

i

 

 

16

   

Strategi

  
 

H+H vil afslutte sin turnaround og primært være aktiv på marke-
der, hvor virksomheden kan opnå en position som nr. 1 eller 2.

 

H+H's forretningsmodel fokuserer på at øge salget og markeds-
andelen på eksisterende markeder ved hjælp af produkter af
højeste kvalitet samt en veldefineret salgs- og marketingproces,
der skal sikre indtjening i hele værdikæden.

 

BAGGRUND

Forventet markedsudvikling

Den globale økonomi er blevet svækket siden foråret 2012, først
og fremmest på grund af udviklingen i euroområdet, hvor der
igen er recession. Navnlig den eskalerende gældskrise i Syd-
europa har påvirket både forbrugernes og virksomhedernes tillid.

Der forventes i 2013 faldende eller negativ vækst i de største
europæiske økonomier, herunder Tyskland, Frankrig og Storbri-
tannien, mens der fortsat vil være dyb recession i Spanien, Italien
og Grækenland.

Byggeaktiviteten i visse lande, herunder Polen, Sverige, Danmark
og Storbritannien, er dog så lav, at der stadig må forventes vækst
i nogle af disse lande, og selv i tilfælde af en recession er det
svært at se, at der kan ske væsentligt yderligere fald på disse
markeder.

I andre lande, såsom Tyskland og Benelux-landene, vil marked-
erne for porebeton formentlig forblive uændrede, men i tilfælde

LEDELSESBERETNING

af yderligere økonomisk forværring må der forventes en nedadgå-
ende tendens i priser og volumener,

I Rusland vil der være betydelig vækst som følge af den fortsatte
indenlandske efterspørgsel samt indsatsen for at øge levestan-
darden. Den seneste tids stigning i produktionen af skiferolie og
gas (hydrofraktur) i USA kan imidlertid påvirke de globale olie- og
gaspriser på mellemlangt sigt, hvilket kan have negativ effekt på
den russiske økonomi.

Generelle markedstendenser:
=… Øget fokus på miljøet — at undgå varmetab i bygninger.
=… Øget fokus på byggehastighed og arbejdsmiljø.

= Stigende disponible indkomster i Polen og Rusland med
udvikling i retning af flere enfamilieboliger.

= Betydelig mangel på nye boliger i forhold til demografiske
ændringer (nye husholdninger og geografisk forskydning) på
modne markeder som Tyskland og Storbritannien.

Nuværende markedsposition
På de nuværende markeder fastholder H+H en høj markedsan-
del og regnes blandt de to førende leverandører.

Siden begyndelsen af 2011 har der været særligt fokus på at
hæve prisen på alle markeder, og der er opnået væsentlige
forbedringer i perioden siden da.

I Tyskland, som også leverer til Danmark, Sverige og Benelux,
var H+H's kapacitetsudnyttelse generelt tilfredsstillende gennem
hele 2012, og i Rusland var kapaciteten under stort pres fra

maj og frem, I Finland, Polen og Storbritannien er der imidlertid
stadig overkapacitet.

På alle markeder bortset fra Storbritannien og Polen er det
gennem årene lykkedes for H+H at introducere 100 % thin-
joint-teknologi til blokke, hvilket har øget byggehastigheden og
forbedret arbejdsmiljøet betydeligt.

Armerede elementer står for en stor del af salget i Danmark,
Finland, Sverige og Tyskland og er en integreret del af H+H's
systemsalg.

 

 
 

1304226EogSN07025

 

 

KONCERNSTRATEGI

Som følge af den økonomiske krise har H+H afviklet sine salgs-
aktiviteter i Ukraine, de baltiske lande og Norge. Af strategiske
grunde valgte H+H i 2012 at sælge H+H Ceskå republika s.r.0,
og at lukke H+H Slovenskå republika s.r.0o.

Ved indgangen til 2013 havde H+H aktiviteter i Storbritannien,
Tyskland, Polen, det nordvestlige Rusland, Danmark, Sverige,
Benelux og Finland og var nr. 1 eller 2 i alle disse lande.

Med udgangspunkt i H+H's aktuelle regnskabsresultater og
gældsniveau er der opstillet følgende retningslinjer for de kom-
mende år:

»  Åt fokusere på potentialet på de eksisterende geografiske
markeder.

=. Åt fortsætte fokus udelukkende på porebetonmarkedet.

=  Åt bygge videre på kendte teknologier og udvikle løsninger på
grundlag af disse.

»… At vokse organisk.

Ud fra disse retningslinjer burde H+H kunne øge omsætningen
med 30 % med den nuværende produktionskapacitet, forudsat
at markedsvæksten er geografisk balanceret.

H+H har defineret ire strategiske mål:

s… At være nr. 1 eller 2 på alle de valgte geografiske markeder.
H+H positionerer sig som en komplet leverandør af mærkeva-
rer inden for porebeton.

»… At være økonomisk uafhængig. Hvis H+H skal vokse på langt
sigt, kræver det, at virksomheden kan geninvestere overskud
fra driften i markedsudvidelse og udvikling af ny teknologi.
Derfor er målet, at nettogælden ikke overstiger EBITDA med
mere end en faktor 2.

»… At opnå en kapacitetsudnyttelse på over 75 %. Hvis en
fabrik har en kapacitetsudnyttelse på under 75 %, med-
fører det tab, og i så fald vil det være bedre at konsolidere
produktionen.

Målene skal nås gennem tiltag på fem strategiske fokusområder:

= Salg og marketing. Navnlig på det europæiske fastland kan
markederne styres i samme retning, men de er på forskellige
udviklingstrin. En ensartet og unik tilgang til salg og marke-
ting er nødvendig for at undgå, at H+H's produkter bliver
standardvarer, og for at sikre et optimalt prisniveau.

»… Innovation. H+H har tradition for innovation og er i besiddelse
af stor teknisk ekspertise og knowhow. H+H vil yderligere
forbedre de processer, der sætter virksomheden i stand til
at identificere, prioritere og bredt udnytte de bedste nye
ideer i organisationen. Hensigten er at lancere et eller to nye
produkter om året,

=… Operational excellence. H+H er i færd med at gøre operatio-
nal excellence til en del af virksomhedens kultur og måde at
drive forretning på. Processen fortsætter og vil omfatte både
produktion, indkøb og administration. Det vil gøre det muligt
for H+H at reducere produktionsomkostningerne med ca.
2 % om året før inflation.

=… Finansiering, Som følge af H+H's gældssituation er finan-
siering afgørende på kort sigt. H+H vil fortsat forsøge at
sælge ikke-strategiske aktiviteter fra og tage andre skridt til at
reducere gældsniveauet. Målet er, at nettogælden maksimalt
skal udgøre 2 gange EBITDA.

an Organisation og medarbejdere. Den stærke indsats for at
udvikle en fælles tilgang til salg og marketing samt målet om
at levere toppræstationer og dele viden kræver, at virksom-
heden ændres til en funktionel struktur, så der opnås større
integration på tværs af grænser. Samtidig skal der iværksættes
nye tiltag for at tiltrække og fastholde dygtige medarbejdere.

VÆRDISKABELSE
Build with ease-ilgangen er enestående på markedet og skaber
værdi for H+H:

s. H+H tilbyder en fuldt integreret portefølje, der omfatter alle
relevante porebetonprodukter.

s… H+H bygger partnerskaber. Tømmerhandlere er i høj grad
med til at fremme salget på de fleste områder, og H+H bør
tilbyde dem salgsstøtte,

== H+H fungerer som rådgiver for og bindeled mellem entrepre-
nører, bygherrer, husbyggere, installatører og arkitekter og
forsøger at fremme salgsprocessen for store ordrer/kontrakter.

 

17

1304226EogSN07026

 

18

=… Kundeloyalitet stimuleres gennem H+H's faktureringspolitik
over for husbyggere og entreprenører.

+. Produktinnovation med fokus på byggehastighed, fysisk miljø
og arbejdsmiljø samt de lavest mulige samlede omkostninger
for boligejeren.

Lokale tilpasninger foretages med udgangspunkt i byggetradi-

tioner og udviklingstrin samt forskelle i salgs- og distributions-
strukturer.

LEDELSESBERETNING

1304226EogSN07027

 

 

Risikostyring

H+H arbejder systematisk på at identificere og evaluere risici
ved koncernens forretningsaktiviteter. Hvor det er muligt og
hensigtsmæssigt, iværksættes der løbende tiltag for at imødegå
eller begrænse effekten af risiciene.

Aktiviteterne i H+H er fokuseret på produktion og salg af
porebetonprodukter i Vest- og Østeuropa. Den primære afsæt-
ning er knyttet til egenproduktion og kun i mindre omfang til
handelsvarer. Produkterne afsættes primært til lokalmarkederne
tæt på produktionsfaciliteterne. Transport over længere afstande
sker typisk kun til markeder, hvor der ikke i nærområderne
findes porebetonproduktion. I 2012 har H+H dog solgt en større
mængde elementer til Afrika, som transporteres med skib.

MARKEDSRISICI

Konjunkturer og efterspørgsel

Med en væsentlig driftsmæssig gearing i form af store anlægs-
investeringer og faste omkostninger har udsving i efterspørgsel
en mærkbar effekt på H+H's resultater. H+H's bruttomargin har
ide seneste år været i niveauet 21 % af omsætningen. Et fald i
omsætningen på 100 vil derfor alt andet lige have en umiddelbar
negativ indvirkning på resultatet før skat på 21, før eventuelle til-
pasninger af personalemæssige og faste omkostninger er opnået.

H+H's afsætning sker i høj grad til nyopførelse af tæt-lavt bolig-
byggeri og er derfor særligt sårbar over for udsving i aktivitets-
niveauet inden for dette byggesegment. H+H bestræber sig på
at udvide markedet for porebeton til i højere grad også at dække
andre former for byggeri end tæt-lavt boligbyggeri, herunder
lejligheder og erhvervsbyggeri,

En stor del af salget sker via årlige rammeaftaler med husbyggere
og tømmerhandlere. En del af salget sker uden rammeaftaler.
Udviklingen i salgspriserne på salget uden rammeaftaler

kan være meget volatil. Rammeaftalerne indeholder typisk
prisniveauer og tilkendegivelser om forventet efterspørgsel. Det
faktiske salg afhænger af husbyggernes realiserede byggeaktivitet
og tømmerhandlernes faktiske salg. Ordrebeholdningerne er på
de største af H+H's markeder meget beskedne. Visibiliteten af
den fremtidige afsætning ud over en til to uger er derfor lav og
primært funderet på efterretninger fra kunder og fra forskellige
eksterne indikatorer, såsom udviklingen i byggetilladelser og
lånetilladelser. Visibiliteten er yderligere nedsat af, at H+H's
produkter primært anvendes i den første del af byggeprocessen.
En opblomstring eller opbremsning i byggeriet vil derfor hurtigt
afspejle sig i H+H's afsætning.

H+H er væsentligt påvirket direkte og indirekte af udviklingen i de
globale konjunkturer, herunder navnlig udviklingen inden for byg-
gesektoren. Udviklingen i de senere år har medført markant sti-
gende arbejdsløshed, et stigende antal betalingsstandsninger og
konkurser samt faldende forbrug, ligesom det er blevet betydeligt
sværere at få adgang til finansiering af byggeri. Effekten er global
og har ramt mange lande, sektorer og brancher, herunder de
primære geografiske markeder, som hovedparten af koncernens
omsætning relaterer sig til.

Den fornyede økonomiske uro, som begyndte i andet halvår
2011, udviklede sig i løbet af andet kvartal 2012 til en reel kre-
ditkrise, hvor långivningen til boligbyggeriet blev vanskeliggjort,
som det skete i 2008. Dette har haft stor betydning for H+H's
salgsvolumener i 2012, men ikke i nær samme grad som i 2008
og 2009, da markederne i 2012 endnu ikke var kommet tilbage
fra den seneste økonomiske nedtur i 2008 og 2009.

H+H fokuserer på at udnytte produktionsapparatet ved 24-timers
drift med mulighed for at nedsætte antallet af skift ved lavere
efterspørgsel. Ikke-kerneaktiviteter, eksempelvis logistik, søges
udliciteret med forholdsvis kort opsigelsesvarsel.

Konkurrence

H+H's porebetonprodukter og byggesystemer afsættes primært
på de nærmarkeder, hvor fabrikkerne er beliggende, H-+H's kon-
kurrenter er andre lokale producenter af porebetonprodukter og
andre producenter af produkter, der kan anvendes i konkurrence
med porebeton.

H+H har skabt sig en stærk markedsposition i forhold til andre
producenter af porebeton og er kendt som leverandør af
produkter af høj kvalitet. Positionen er skabt via stærke og lokalt
forankrede salgsorganisationer. H+H differentierer sig generelt

i forhold til andre producenter af porebeton ved i højere grad at
være løsningsorienteret. Gennem dialog med kunderne tilbydes
løsninger, der medfører fordele for kunderne i form af lavere
totalomkostninger og/eller kortere byggetid. H+H's fabrikker pro-
ducerer standardprodukter, og det er vigtigt, at fabrikkerne kører
med en høj kapacitetsudnyttelse, således at der opnås de lavest
mulige enhedsomkostninger. Dette er afgørende for, at H+H altid
er prismæssigt konkurrencedygtig på alle markeder.

Konkurrencesituationen er under den økonomiske krise blevet
yderligere skærpet og har generelt medført lavere afsætningspri-
ser for H+H's produkter. I 2012 har prisudviklingen dog været
positiv, og særligt i Rusland har priserne været stigende.

19

 

1304226EogSN07028

 

20

Byggebranchen er relativt konservativ, hvilket betyder, at mar-
kedsandele mellem porebeton og andre typer af byggematerialer
er rimeligt stabile, selv om der løbende sker forskydninger som
oftest som følge af ændringer i prisforskellen mellem bygge-
materialerne. Det er i høj grad muligt at substituere H+H's
produkter med andre byggematerialer, og der arbejdes løbende
på at øge anvendelsen af H+H's produkter i forhold til andre
byggematerialer.

H+H arbejder kontinuerligt med at udbrede viden om sine
produkter og de fordele, porebeton har i forhold til andre bygge-
systemer, H+H tror på, at porebetons egenskaber er så unikke, at
porebeton også vil have en stærk position i fremtiden.

Råvareleverancer og -priser

De primære råmaterialer til porebetonprodukterne er cement,
kalk, vand og sand eller flyveaske samt armeringsstål, ligesom
der bruges en betydelig mængde energi i produktionen. Herud-
over udgør transportomkostninger en betydelig andel af produkt-
omkostningerne. Såfremt der måite opstå betydelige prisstignin-
ger på de råvarer og den energi, som anvendes i produktionen,
eller betydelige prisstigninger i transportomkostningerne, og H+H
ikke er i stand til at kompensere herfor ved prisforhøjelser på sine
produkter, kan H+H's rentabilitet påvirkes negativt.

H+H har både historisk og i 2012 oplevet betydelige udsving i
råvare-, energi- og transportomkostninger og er således ekspone-
ret for prisudviklingen.

Omkostninger til cement udgør rundt regnet en tredjedel af det
samlede forbrug af råvarer, eksklusive energiforbrug, og ca.
5-10 % af omsætningen.

Omkostningerne til energiforbruget i produktionen ligger i
niveauet 5-10 % af omsætningen. En betydelig del af energifor-
bruget anvendes til produktion af damp til brug for autoklave-
ringsprocessen, De primære energikilder er gas og elektricitet.
H+H arbejder kontinuerligt på at reducere energiforbruget.

FINANSIELLE RISICI

Valuta

H+H aflægger koncernregnskab i danske kroner. Hovedparten af
koncernens produkter produceres og sælges i udlandet. Salget
på markeder uden for Danmark udgjorde over 90 % af koncer-
nens samlede omsætning for regnskabsåret 2012 med Tyskland,
Storbritannien og Polen som de største markeder.

LEDELSESBERETNING

H+H har primært nettoindgange i EUR, GBP, PLN og RUB, og
den væsentligste eksponering er for nærværende knyttet hertil.
Den væsentligste nettoeksponering på udgangssiden er EUR,
GBP, PLN og RUB. H+H har betydelige nettoinvesteringer i
kapitalandele i udlandet, herunder i ikke-eurolande med deraf
forhøjet valutaeksponering. Disse valutakursreguleringer føres
over koncernens egenkapital.

H+H har primært nettoinvesteringer i følgende valutaer: EUR,
GBP, PLN, og RUB.

H+H foretager ikke spekulative transaktioner i finansielle instru-
menter. De enkelte H+H-selskaber må ikke optage positioner i
fremmed valuta uden kommerciel baggrund, og kommercielle
positioner over et begrænset niveau kræver afdækning. Omvendt
er det politikken i'H+H, at der accepteres en uafdækket valuta-
eksponering på ejerskab og resultat af kapitalandele, dog således
at risikoen søges minimeret under hensyntagen til soliditets- og
skatteforhold.

H+H's valutakursrisici er ikke væsentligt afdækket af finansielle
instrumenter pr. balancedagen.

Kapitalstruktur og likviditet

H+H foretog i 2005-2009 store investeringer i navnlig Østeuropa,
hvilket medførte en betydelig stigning i den nettorentebærende
gæld, særligt i 2008-2009,

H+H vil fremover operere med en betydelig fremmedfinansiering.
Ved udgangen af 2012 var den nettorentebærende gæld DKK
539 mio. svarende til et fald på DKK 90 mio. i forhold til udgan-
gen af 2011.

Selskabet har en bindende (”committed”) låneaftale med Danske
Bank A/S svarende til ca. DKK 700 mio., som vil være bindende
(”committed”) indtil 15. februar 2015, I forbindelse med salget
af H+H Ceskå republika s.r.0. og den efterfølgende reduktion af
låneaftalen er der foretaget justering af de tilknyttede finansielle
betingelser (”covenants”), således at de afspejler den meget
vanskelige markedssituation, som i løbet af 2012 har ramt
størstedelen af H+H's markeder. Opretholdelse af den bindende
kreditfacilitet fordrer overholdelse af en række finansielle nøgletal.
Hvis indtjeningen falder som følge af den effekt, der er beskrevet
under ”Markedsrisici” og "Finansielle risici”, ville det kunne
medføre et brud på de finansielle betingelser (”covenantis”). De
finansielle betingelser (”covenants”) er beskrevet i note 27. Låne-
aftalen kan endvidere opsiges uden varsel af Danske Bank A/S,
hvis andre end skandinaviske institutionelle investorer (defineret

1304226EogSN07029

 

 

i låneaftalen som danske, svenske, norske og finske finansielle
institutioner, der opererer på finansielle markeder og er underlagt
offentligt tilsyn) alene eller ved koordineret samarbejde med
andre opnår kontrol med mere end 1/3 af aktierne eller mere
end 1/3 af det totale antal stemmerettigheder knyttet til aktierne i
H+H International A/S.

Den effektive rente for H+H i 2012 var i niveauet 4,9 % (2011:
5,2 %) og afspejler i en vis udstrækning de enkelte valutaers
renteniveau. Den effektive rente forventes at stige lidt i 2013,

Renter

Med den forventede udvikling i den nettorentebærende gæld vil
en ændring i rentesatsen på 1 %-point medføre en ændring i
resultatet før skat i niveauet DKK 5 mio. for 2013. H+H Interna-
tional A/S' rentebærende finansielle aktiver består væsentligst af
lån til datterselskaber, mens de rentebærende passiver består af
bankkreditter.

Kreditgivning

H+H gennemfakturerer hovedparten af sit salg via en række tøm-
merhandlere i mere end 10 lande. Ved gennemfakturering mind-
skes kreditrisikoen mod entreprenører og husbyggere, men stiger
følgelig mod tømmerhandlerne. H+H's kreditpolitik medfører,

at alle større kunder løbende kreditvurderes internt, men H+H

er uanset dette udsat for risiko for tab på tilgodehavender hos
sine kunder. H+H kreditforsikrer sine største debitorer, hvorimod
mindre debitorer ikke kreditforsikres. H+H har i 2012 indgået

en aftale med sin største kunde i H+H UK Limited, hvilket har
medført et markant fald i debitormassen.

 

21

1304226EogSN07030

 

 

Investor relations

AKTIEKAPITAL OG AKTIONÆRFORDELING

H+H International A/S” aktiekapital udgør nominelt DKK
490.500,.000, som samlet repræsenterer 98.100.000 stemmer
fordelt på 9.810.000 stk. aktier å nominelt DKK 50 og hver tillagt
10 stemmer.

Pr. 2. januar 2013 var der 3.055 navnenoterede aktionærer i
H+H International A/S (svarende til 75,17 % af aktiekapitalen).
Heraf var 147 udenlandske aktionærer. Selskabets beholdning af
egne aktier var 20.489 stk.

Der var pr. 2. januar 2013 registeret tre storaktionærer i H+H
International A/S hver med mere end 5 % af aktierne i selskabet:
ATP med 11,52 %, Laurids Jessen og Danebroge ApS (et selskab
ejet af Laurids Jessen) med tilsammen 5,87 % og LD Equity 1
K/S med 5,84 %.

 

   
   
  
 

IN ATP — 11,52 %

Al Laurids Jessen og Danebroge ApS — 5,87 %
EJ LD Equity 1 K/S — 5,84 %

i” Udenlandske investorer — 9,21 %

Mil Egne aktier —0,21 %

IE Øvrige — 42,39 %

il Ikke navnenoteret — 24,96 %

 

Medlemmer af H+H International A/S' bestyrelse og direktion
indgår i selskabets insiderregister. Disse personer og deres
nærtstående må kun handle med selskabets aktier i perioder

på fire uger i forlængelse af hver delårs- eller årsrapport, og hvis
personen i perioden besidder intern viden, må der ikke handles,
så længe den interne viden består. Selskabet må ikke handle sel-
skabets aktier i en periode på tre uger forud for hver delårs- eller
årsrapport, ligesom selskabet ikke må handle i perioder, hvor
selskabet har intern viden.

KAPITALSTRUKTUR

Bestyrelsen og direktionen foretager løbende en vurdering af
kapitalstrukturen med udgangspunkt i de forventede penge-
strømme med det formål at sikre en hensigtsmæssig balance
mellem en tilpas, fremtidig finansiel fleksibilitet og et rimeligt
afkast til aktionærerne.

H+H International A/S havde ved udgangen af 2012 en soliditets-
grad på 30,0 % mod 29,8 % ved udgangen af 2011. Selskabets
rentebærende gæld udgjorde ultimo 2012 DKK 538,6 mio.
Ultimo 2011 udgjorde den rentebærende gæld DKK 628,5 mio.

22 LEDELSESBERETNING

Bestyrelsen drøftede i november 2012 selskabets kapitalstruktur
og vurderede på baggrund af drøftelserne, at den aktuelle
kapitalstruktur er acceptabel, om end det er et led i strategien

at mindske gearingen til et niveau på højst 2 gange EBITDA.
Bestyrelsen vurderer løbende kapitalstrukturen i lyset af bl.a.
selskabets resultater, gældsudvikling og lånevilkår.

AKTIER

H+H International A/S' aktier er noteret på NASDAQ OMX
Copenhagen i Small Cap-segmentet (HH og ISIN-kode
DK0015202451). Selskabet har én aktieklasse, og det er besty-
relsens vurdering, at selskabets børsnotering giver selskabet god
handlefrihed i tilfælde af et ønske om at søge ny kapital.

| 2012 er aktiekursen faldet med ca. 38 % til DKK 26 pr. aktie å
nominelt DKK 50. Til sammenligning oplevede OMXC20-indekset
i 2012 en stigning på ca. 27,2 % og KFMX-indekset steg med
14,1 %.

Omsætningen af H+H-aktier i 2012 var på 2.557.253 stk. tilen
samlet kursværdi af DKK 99,4 mio.

UDBYTTE

Alle større investeringsprojekter i H+H blev afsluttet i 2009, og
investeringerne i 2010, 2011 og 2012 har været holdt på et lavt
niveau. I den nuværende markedssituation forventes et inve-
steringsbehov i niveauet DKK 50 mio. i 2013. Imidlertid er den
nettorentebærende gæld i H+H International A/S fortsat relativt
høj sammenholdt med H+H's aktuelle niveau for omsætning
og indtjening, og det er fortsat usikkert, hvornår og hvor hurtigt
H+H's omsætning og indtjening igen vil stige stabilt.

Da resultatet af fortsættende aktiviteter før skat for 2012 var
negativt med DKK 29 mio. og med baggrund i den nævnte
usikkerhed med hensyn til H+H's fremtidige indtjening, indstiller
bestyrelsen til den ordinære generalforsamling 17. april 2013, at
der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2012. Der gøres
endvidere opmærksom på, at bestyrelsen i henhold til vilkårene
i H+H International A/S" låneaftale med Danske Bank A/S er
underlagt forpligtelse om, at et eventuelt forslag om udbetaling
af udbytte for et givet regnskabsår ikke må overstige 50 % af
selskabets resultat efter skat i det pågældende regnskabsår.

H+H International A/S har, uanset de seneste års negative
resultater som følge af den økonomiske krise, fortsat som natur-
ligt overordnet mål at realisere et konkurrencedygtigt afkast til
aktionærerne i form af kursstigninger og udlodning af udbytte og/

 

1304226EogSN07031

 

 

 

eller nedskrivning af aktiekapitalen ved selskabets tilbagekøb og
annullering af aktier i selskabet.

IR-POLITIK

Formålet med H+H International A/S' finansielle kommunikation
og øvrige IR-aktiviteter er at søge en værdiansættelse af selska-
bets aktier, som konstant afspejler H+H's aktuelle situation og
forventninger samt at opnå en passende likviditet i handlen med
aktierne.

Al information gives under iagttagelse af, at informationen skal
være åben, redelig og rettidig. Den væsentligste finansielle
kommunikation sker via årsrapporten, kvartalsrapporter samt
øvrige selskabsmeddelelser. H+H International A/S er endvidere
i løbende dialog med professionelle og private investorer, ana-
lytikere og erhvervspressen. Dialogen sker i form af individuelle
præsentationer for større investorer eller præsentationer for
grupper af investorer. Selskabet står normalt ikke til rådighed
for dialog om finansielle forhold i de sidste tre uger op til en
regnskabsaflæggelse.

Relevant investorinformation er tilgængelig på www. HplusH.com.

Henvendelse om IR-forhold kan ske til CFO Niels Eldrup Meidahl
på shareholder&HplusH.com eller på tlf. +45 35 27 02 00.

ORDINÆR GENERALFORSAMLING 2013

H+H International A/S afholder ordinær generalforsamling 17.
april 2013 kl. 14,30 i Charlottehaven, Hjørringgade 12C, 2100
København Ø. Indkaldelse til generalforsamlingen sendes via
e-mail til de af selskabets navnenoterede aktionærer, som er
noteret med en e-mailadresse i selskabets ejerbog, samt via
almindelig brevforsendelse til de navnenoterede aktionærer, som
skriftligt har anmodet selskabet om at modtage indkaldelsen via
brev. Herudover offentliggøres indkaldelsen til generalforsam-
lingen via en selskabsmeddelelse og på selskabets hjemmeside
www. HplusH.com samt på Erhvervsstyrelsens hjemmeside
www.cvr.dk.

Navnenotering kan ske ved henvendelse til egen depotbank
eller meddelelse til VP Securities A/S, Weidekampsgade 14,

2300 København S. Allerede navnenoterede aktionærer, som
ønsker at notere eller ændre en noteret e-mailadresse, bl.a. med
henblik på at sikre sig modtagelse af selskabets indkaldelser til
generalforsamling, kan gøre dette via H+H International A/S'
aktionærportal på selskabets hjemmeside, www.HplusH.com/
aktionaerportal, eller alternativt ved at kontakte ejerbogsføreren,
Computershare A/S, Kongevejen 418, 2840 Holte.

Alle aktionærer har mulighed for at få emner behandlet på
generalforsamlingen, hvis der skriftligt fremsættes krav over for
bestyrelsen i så god tid, at emnet kan optages på dagsordenen
for generalforsamlingen. Er kravet fremsat senest seks uger
inden generalforsamlingen, anses det som fremsat i så god tid, at
emnet kan optages på dagsordenen.

Aktionærer i selskabet kan deltage i og stemme på generalfor-
samlingen, hvis aktionæren har anmodet om et adgangskort
senest tre dage før dens afholdelse, og aktionærens aktiebehold-
ning er noteret i selskabets ejerbog senest én uge før generalfor-
samlingen, eller aktionæren senest én uge før generalforsamlin-
gen har anmeldt og godtgjort sin aktieerhvervelse med henblik
på notering i ejerbogen. Aktionærerne har alternativt mulighed
for at stemme ved fuldmagt eller brevstemme.

Dokumenter til brug for generalforsamlingen gøres tilgængelige
på selskabets hjemmeside www.HplusH.com senest tre uger før
generalforsamlingens afholdelse.

 

Finanskalender 2013

 

14. marts 2013

17. april 2013

22. maj 2013

22. august 2013
20. november 2013

Årsrapport 2012

Ordinær generalforsamling
Delårsrapport 1. kvartal 2013
Delårsrapport 1. halvår 2013
Delårsrapport 1,-3. kvartal 2013

 

23

1304226EogSN07032

 

 

 

Analytikere, som følger H+H International A/S

 

Carnegie Bank Kristian Tornøe Johansen krijohécarnegie.dk tlf. +45 32 88 02 67
Danske Markets Equities Kenneth Leiling kele&danskebank.dk tlf. +45 45 12 80 59
Handelsbanken Capital Markets Fasial Kalim Ahmad faah0léhandelsbanken.se tlf. +45 33 41 86 12

 

Offentlige meddelelser 2012 og frem til og med 13. marts 2013”

 

22, november 2012 Delårsrapport 3. kvartal 2012
31. oktober 2012 Gennemførelse af H+H International A/S' salg af H+H Ceskå republika s.r.0.
21. september 2012 H+H International A/S sælger H+H Geskå republika s.r.0.
23. august 2012 Delårsrapport 1. halvår 2012
20. juni 2012 H+H's salg af Jåmerås husbyggeaktiviteter til Aeroc og relaterede leveringsaftaler med Aeroc er gennemført
24. maj 2012 Delårsrapport 1. kvartal 2012
22, maj 2012 H+H sælger Jåmerås husbyggeaktiviteter til Aeroc og indgår relaterede leveringsaftaler med Aeroc

7. maj 2012 Storaktionærmeddelelse — Laurids Jessen og Danebroge ApS
18. april 2012 Forløb af ordinær generalforsamling og konstituering af bestyrelsen
16. april 2012 Xella appellerer afgørelse fra den tyske konkurrencemyndighed om forbud mod fusion mellem Xella og H+H
23, marts 2012 Indkaldelse til ordinær generalforsamling i H+H International A/S
15, marts 2012 Årsrapport 2011
14. marts 2012 Den tyske konkurrencemyndighed forbyder en fusion mellem Xella International Holdings S.å.r.l. og

H+H International A/S

5. marts 2012 Ændring af koncernledelsen
27. februar 2012 Forlængelse af undersøgelsesperioden for Xellas fusionsanmeldelse rettet mod H+H
13. januar 2012 Forlængelse af undersøgelsesperioden for Xellas fusionsanmeldelse rettet mod H+H

" Øvrige selskabsmeddelelser om ledende medarbejdere og disses nærtståendes transaktioner med H+K International A/S' aktier og tilknyttede værdipapirer er
ikke medtaget. Samtlige meddelelser kan læses på www.HplusH.com.

1304226EogSN07033

24 LEDELSESBERETNING

 

 

FEE

Rg

BER

Re

E

RR HE
unlae RER

i agre

DÅ —

ud ossrne

SELER
NSSS

ie

HR.

BD

nn oe inn

Mis

NE
SÅ
SERENE

Rn
DRÆN

ig
HER

Beg

EN

ER

AED.

n A

ge

"NEDRE

LER

ak
Fad:

NR

DRUN

væ
Sr
BIN
N

ons jennee gene
Yans:

Serene

SON
Bar
SNE

K ag

ERNA

Re

RENE
SEE
Wa

HEDEN

Mie

JE
ONE
ENNS

me
w.

HANDS

eN
Vi

Ve
DA

BO
ARR

Mike

NE

RENEE

EN

be
ig

Been Det
nen

SN

KRDER
el

SE EJ

SN
KE

ER

NES:

srrnnemnE
FRR Nar
MR i

HEH RE

SÆR KNEE

EJERNE,
nn BR

SER
FRR
i RVR
SEENDE ES Be

UR

TADRE É
Honare

Hen

BARER

be
VERA
u

vi DN

DE EDER LEE

RER.
SNE DENS ELERS
DERNE ie
NOE RR
DUE
;

5 Ka
inline nen i
BAN NR EN Se SSR. i

NES
eee 5
ARE HORN RER
BESS rANN
sen nv

SÅN

NE DN
AE SM
An SE
den
NE

RR:

UN DEE SEN
SE BEL En

S ENE REESE

ME GE SE ENN

Sis

TD NSDS

ne

BE EN Ul > ER
BASS 58 MEE SNS
Si SNS are

An 55 SNS
Sr

SSRARE DAN ”
Æg Ang

Han DE,
SES KBD Se
une ES av

Be
on

Re

SD)
di
ne
SUSER Va

He En
: MED

ARM

fn
BER R
KESESNEN
ins Sl

y im
i SVAR
NG
SENSE SENE, inde ma
DR REN

DE DE
RE

Sne RER
De UD Soke

RRS i ANN

vw
DN

er

KOSEL NSREDN NER
SOE Rane
300

NEN
SE NNRRRRD RG v

oe ASE ENES

EEN ng
DS SDR AS: ga i SK NENS DAN
ROSA DRE SSR SES AS SRoLRG

 

 

Corporate governance

Som børsnoteret selskab hos NASDAQ OMX Copenhagen er
H+H International A/S underlagt denne børs' regler for udstedere
af aktier, herunder kravet om at efterleve Anbefalinger for god
selskabsledelse (corporate governance) udstedt af Komitéen

for god Selskabsledelse, eller alternativt at forklare, hvorfor
specifikke anbefalinger ikke følges. Anbefalingerne kan ses på
komitéens hjemmeside på www.corporategovernance.dk.

I overensstemmelse med anbefalingerne rapporterer H+H Inter-
national A/S om, i hvilket omfang selskabet i 2012 har efterlevet
anbefalingerne. Rapporten gives i skematisk oversigtsform

og i forhold til hver enkelt anbefaling. Corporate governance-
rapporten for 2012 indgår i selskabets Lovpligtig redegørelse for
virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens $ 107b, som kan ses
på www.HplusH.com/governance. statement. Den fulde lovplig-
tige redegørelse udgør en bestanddel af ledelsesberetningen i
årsrapporten for 2012.

Det er bestyrelsens opfattelse, at H+H International A/S i al
væsentlighed efterlever Anbefalinger for god selskabsledelse som
senest revideret i august 2011. Følgende anbefalinger efterleves
dog ikke af nedenstående årsager:

=… Selskabet har udarbejdet visse koncernbaserede politikker
for CSR (samfundsansvar), men selskabet arbejder fortsat
på at supplere disse med yderligere relevante CSR-politikker.
Anbefalingen om, at bestyrelsen skal vedtage politikker for
selskabets samfundsansvar, anses derfor kun for delvist
opfyldt på nuværende tidspunkt.

=… Da selskabet har færre end 15 ansatte, finder bestyrelsen
det i overensstemmelse med selskabslovens $ 139a stk. 6
(ikrafttræden 1. april 2013) ikke relevant i så lille en orga-
nisation at fastsætte mål og udarbejde en politik til sikring
af mangfoldighed, herunder en større andel af kvinder, i
selskabets ledelsesniveauer. Anbefalingen om, at bestyrelsen
hvert år skal drøfte selskabets aktiviteter til sikring af mang-
foldighed i selskabets ledelsesniveauer, herunder at der er
lige muligheder for begge køn, samt at bestyrelsen fastsætter
konkrete mål og i ledelsesberetningen i årsrapporten eller på
selskabets hjemmeside redegør for målsætning og status for
opfyldelse, er derfor kun delvist opfyldt.

Det bemærkes i denne forbindelse, at H+H International

AJS i overensstemmelse med kravet i selskabslovens $ 139a

inden 1. april 2013 vil opstille et måltal for andelen af kvinder
i bestyrelsen, ligesom selskabet i henhold til årsregnskabslo-

LEDELSESBERETNING

vens $ 99b (ikrafttræden 1. april 2013) fra og med årsrappor-
ten for 2013 vil redegøre for status for opfyldelse af måltallet.

Selskabets ansatte repræsenterer forskellige kompetencer,
alder, nationalitet og køn. Alle stillinger besættes med fokus
på kompetencekravene og uden diskrimination i forhold til
alder, køn, nationalitet mv.

På koncernniveau er ledelsen i datterselskaberne generelt
mangfoldigt sammensat med kvinder og personer med
forskellig nationalitet og alder blandt flere af datterselskaber-
nes direktører, finanschefer og produktionschefer. Blandt
datterselskabernes finanschefer udgør kvinderne endog en
klar majoritet.

Bestyrelsen er bevidst om, at fortsat god selskabsledelse kræver
løbende tilpasning af ledelsens og selskabets praksis, processer
mv. i forhold til selskabets aktiviteter samt i forhold til krav og
ønsker hos eksterne interessenter som fx aktionærer, kunder,
leverandører og samfundet generelt.

1304226EogSN07035

 

 

Samfundsansvar

CSR (CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY)

H+H udvikler, producerer og sælger porebetonprodukter til byg-
geri i Vest- og Østeuropa og har et ansvar for at gøre dette på en
bæredygtig måde — forretningsmæssigt, arbejdsmæssigt og miljø-
mæssigt, Dette ansvar er en integreret del af H+H's virksomhed.

Porebeton er et særdeles miljøvenligt byggemateriale, ikke alene
i kraft af sine egenskaber såsom høj isoleringsevne, men også
ved at være skånsomt mod miljøet i produktionsprocessen.
Hovedparten af de materialer, der bruges til fremstilling af pore-
beton, som kalk og sand, er let tilgængelige, ikke-begrænsede
naturressourcer, ligesom der i nogle lande benyttes flyveaske
som råmateriale. Flyveaske er et restprodukt fra elproduktion på
kulfyrede kraftværker. Når porebetons livscyklus er tilendebragt,
kan produktet genanvendes, fx som vejunderlag.

CSR-POLITIK

H+H har en lang tradition for at agere etisk korrekt samt sikre et
godt arbejdsmiljø og bæredygtighed i sin virksomhed. H+H har
således i praksis arbejdet med CSR i en årrække, dog uden at
der har eksisteret formelle og ensartede CSR-politikker på tværs
af koncernens selskaber. Tiltagene er sket individuelt i de enkelte
lande med udgangspunkt i den lokale lovgivning, de lokale trends
og til dels traditioner på de forskellige markeder.

H+H har i 2012 fortsat implementeringen af generelle
CSR-koncernpolitikker, foreløbig inden for forretningsetik og
leverandørstyring. Politikkerne bliver løbende videreudviklet og
udbygget, ligesom der vil blive udarbejdet nye koncernpolitikker
inden for miljø og arbejdsmiljø.

H+H's arbejde med udvikling af koncernpolitikkerne sker inden
for rammerne af nedenstående generelle principper for de erklæ-
rede CSR-fokusområder: miljø, arbejdsmiljø og forretningsetik. I
overensstemmelse med årsregnskabslovens $ 99a redegør H+H
International A/S årligt mere detaljeret end nedenfor for sine
politikker om samfundsansvar, tiltag til efterlevelse af politikkerne
samt resultater opnået via tiltagene. Redegørelsen for 2012
udgør en del af selskabets ledelsesberetning og kan ses på
www, HplusH.com/csr, statement.

Miljø

H+H skal arbejde aktivt på at reducere påvirkninger af omgivel-
serne som følge af produktion af porebeton, og H+H's produktion
og produkter skal altid leve op til gældende krav og standarder.

H+H skal arbejde aktivt på at øge bæredygtigheden i sin forret-
ning inden for produktion, transport og genanvendelse af H+H's
produkter.

H+H skal i sin produktudvikling fokusere på yderligere forbedring
af porebetons positive miljøegenskaber.

I 2012 er der foretaget yderligere tiltag med det formål at redu-
cere energiforbruget, hvorved det har været muligt at opnå en
reduktion af det gennemsnitlige energiforbrug pr. m? produceret
porebeton på 6,5 % i forhold til 2011. Dertil kommer, at der
arbejdes aktivt på at nedbringe forbruget at kalk og cement i
produktionen, hvilket bidrager positivt til minimering af selskabets
CO,-fodaftryk.

Arbejdsmiljø

H+H skal være en sikker arbejdsplads og skal altid opfylde
lovmæssige krav til arbejdssikkerhed, uanset hvor H+H driver
forretning.

H+H skal være en attraktiv og spændende arbejdsplads og
kunne tiltrække kompetente medarbejdere ved at tilbyde konkur-
rencedygtige ansættelsesforhold samt muligheder for personlig
og faglig udvikling.

H+H respekterer de internationalt anerkendte principper omkring
menneskerettigheder som defineret af FN's menneskerettigheds-
konvention, inklusive men ikke begrænset til:

=… Principper omkring organisationsfrihed.

»… Principper omkring ens muligheder uafhængigt af fx køn,
religion, farve, etnisk eller national oprindelse og politisk
overbevisning.

Forretningsetik

H+H skal i al væsentlighed følge de generelt accepterede princip-
per for god virksomhedsledelse, og H+H International A/S skal
årligt offentliggøre en redegørelse for sin virksomhedsledelse på
sin hjemmeside www.HplusH.com.

H+H skal hverken direkte eller indirekte deltage i korruption,
bestikkelse eller afpresning i nogen form.

H+H skal tilstræbe, at alle leverandører lever op til visse CSR-
relaterede minimumkrav.

27

1304226EogSN07036

 

 

Selskabets ledelse

Bestyrelsen har i 2012 afholdt 11 møder, mens revisionsudvalget
og nomineringsudvalget hver har afholdt fire møder og veder-
lagsudvalget ét møde. Vederlag til de enkelte medlemmer af
bestyrelsen og direktionen for 2012 fremgår af note 4.

Bestyrelsen har hen over vinteren 2012/2013 gennemført en
selvevaluering baseret på input fra hvert bestyrelsesmedlems
besvarelse af et spørgeskema samt en efterfølgende personlig
samtale mellem hvert bestyrelsesmedlem og bestyrelsesforman-
den, bortset fra forhold vedrørende evaluering af bestyrelses-
formanden, som blev forestået af bestyrelsens næstformand.
Resultatet af evalueringen blev drøftet af bestyrelsen og sam-
menholdt med bl.a. bestyrelsens kompetenceprofil offentliggjort
på selskabets hjemmeside, og på basis heraf samt indstilling fra
nomineringsudvalget traf bestyrelsen beslutning om de kandida-
ter, som bestyrelsen vil foreslå som bestyrelsesmedlemmer på
selskabets ordinære generalforsamling 17. april 2013.

Resultatet af evalueringen viste, at antallet af møder, dagsorde-
nen, tidsallokeringen samt materialet og information til bestyrel-
sen er relevant og passende. Bestyrelsesmediemmerne arbejder
godt sammen og repræsenterer kollektivt de påkrævede kom-
petencer. Medlemmerne anses også individuelt for kompetente
og agerer på uafhængig vis og har alle et meget højt fremmøde.
Samarbejdet mellem bestyrelsen og direktionen findes at være
åbent og konstruktivt.

Bestyrelsen stiller på generalforsamlingen 17. april 2013 forslag
om genvalg af Stewart A. Baseley, Asbjørn Berge og Pierre-Yves
Jullien samt nyvalg af Kent Arentoft, adm. direktør for Dalhoff
Larsen & Horneman A/S, og Henriette Schutze, Executive
director og CFO for Georg Jensen A/S. Bestyrelsesmedlemmerne
Anders C. Karlsson og Henrik Lind genopstiller ikke, Hvis gene-
ralforsamlingen følger bestyrelsens forslag, vil den nye bestyrelse
konstituere sig med Kent Arentoft som bestyrelsesformand.
Indkaldelsen til den ordinære generalforsamling indeholder en
nærmere beskrivelse af hver af de nævnte kandidaters kompe-
tencer og ledelseshverv.

1304226EogSN07037

28 LEDELSESBERETNING

 

BESTYRELSEN

 

Anders C. Karlsson (62 år)

Asbjørn Berge (57 år)

Stewart A. Baseley (54 år)

 

Industrial advisor.

=… Formand. indtrådt i bestyrelsen i 2005
og siden genvalgt. Formand siden april
2006. Medlem af revisionsudvalget,
nomineringsudvalget (formand) og
vederlagsudvalget (formand).

=. Erfaring med ledelse af internationale
virksomheder i byggemateriale- og
entreprenørbranchen, herunder stategi-
udvikling, samt mangeårig erfaring med
internationalt bestyrelsesarbejde.

=… Uafhængig i henhold til definitionen givet
af Komitéen for god Selskabsledelse.

=. Ejer indirekte 5.500 stk. H+H-aktier via
sit selskab Lasabotte AB, hvoraf 1.000
stk. er erhvervet i 2012.

Ledelseshverv

==. Bestyrelsesformand i Inwido AB (Sverige)
og WSP Europe AB (Sverige).

s. Ejer af og bestyrelsesmedlem i Anders C.
Management Sar! (Frankrig) og Lasabotte
AB (Sverige).

Professionelt bestyrelsesmedlem.

=…… Næstformand. Indtrådt i bestyrelsen
i 2010. Medlem af revisionsudvalget
(formand), nomineringsudvalget og
vederlagsudvalget.

=… Erfaring med ledelse af produktions-
virksomheder inden for byggemateriale-
branchen og byggebranchen samt man-
geårig erfaring med bestyrelsesarbejde.

2. Erfaring med ledelse i internationale
virksomheder i byggemateriale- og
entreprenørbranchen, herunder strategi-
udvikling, samt mangeårig erfaring med
internationalt bestyrelsesarbejde,

»… Uafhængig i henhold til definitionen givet
af Komitéen for god Selskabsledelse.

» Ejer 6.000 stk. H+H-aktier, og der er ikke
sket ændringer i beholdningen i 2012.

Ledelseshverv

=  Bestyrelsesformand i Board Governance
AIS, Carnad A/S, Due Plast Holding A/S
og et datterselskab, Freja Transport &
Logistics A/S, KA. Interiør Holding A/S og
et datterselskab og Trend Lines A/S.

=… Næstformand i Da'core Holding A/S og
et datterselskab, Palsgaard Træ A/S og
bestyrelsesmedlem i fem datterselskaber.

» Bestyrelsesmedlem og direktør i Berge
Invest ApS og Industri Invest Herning A/S.

». Bestyrelsesmedlem i Bizzorp Holding
ApS og to datterselskaber, C.C. Contractor
AIS, Dansk Vækstkapital, Ejendomssel-
skabet Berlin og Hamborg A/S, Godt Smil
Holding ApS, Junckers Industrier A/S,
Lilleneden A/S og to datterselskaber, Plus
A/S og Træfonden.

Executive Chairman, Home Builders

Federation (Storbritannien).

= Indtrådt i bestyrelsen i 2010, Medlem af
vederlagsudvalget.

» Erfaring med den internationale husbyg-
ger- og developerbranche, herunder
særligt Storbritannien, og international
erfaring med ledelse.

=… Uafhængig i henhold til definitionen givet
af Komitéen for god Selskabsledelse

» Ejer 10,000 stk. H+H-aktier, og der er
ikke sket ændringer i beholdningen i
2012.

Ledelseshverv

=… Bestyrelsesmedlem i Banner Homes
Group PLC (Storbritannien), fire dat-
terselskaber i Home Builders Federation
(Storbritannien), HBF Insurance PCC
Limited (Guernsey), National House-
Building Council (Storbritannien),
Akomex Sp. z 0.0. (Polen), MEDI-system
Sp. z 0.0. (Polen) og ProService Agent
Transferowy Sp. z 0.0. (Polen).

= Senior Advisor ift. Central- og Østeuropa

for Highlander Partners L.P, (USA).

=. Chairman i Habitat for Humanity Great

Britain (Storbritannien).

«… Protektor for Children with Special Needs

Foundation (Storbritannien).

 

29

1304226EogSN07038

 

 

BESTYRELSEN

 

Pierre-Yves Jullien (62 år)

Henrik Lind (65 år)

 

President og CEO, Hempel A/S.

»… Indtrådt i bestyrelsen i 2010. Medlem af
revisionsudvalget.

& Erfaring med ledelse af betydende
global produktionsvirksomhed, herunder
turnarounds og effektiviseringstiltag samt
B-t-B-salg.

»… Uafhængig i henhold til definitionen givet
af Komitéen for god Selskabsledelse.

Ledelseshverv

=. Ådm. direktør, bestyrelsesformand eller
bestyrelsesmedlem i 12 selskaber i
Hempet-koncernen.

DIREKTIONEN

Partner i advokatfirmaet Gorrissen
Federspiel.
2 Indtrådt i bestyrelsen i 1987 og siden

genvalgt. Medlem af nomineringsudvalget.

»=… Erfaring med internationale transaktioner
og finansiering samt bestyrelsesarbejde
og indsigt i børs- og andre erhvervsretlige
forhold.

Afhængig i henhold til definitionen givet
af Komitéen for god Selskabsledelse — har
siddet i bestyrelsen i længere tid end den
anbefalede maksimumperiode på 12 år.

 

Michael T. Andersen (51 år)

Niels Eldrup Meidahi (40 år)

 

Adm. direktør.

2. Adm. direktør siden 2011.

» | perioden 2004-2011 var Michael T.
Andersen ansat i den svenske industri-
koncern Trelleborg AB, fra 2008 til 2011
som President i en global forretningsen-
hed bestående af 10 datterselskaber i
Europa, USA og Asien. Fra 2004 til 2008
var Michael T. Andersen adm. direktør
i Trelleborg Sealing Solutions Helsingør
AIS. Fra 1997 til 2004 arbejdede han
for Alto International A/S (nu en del af
Niffisk-koncernen) i lederstillinger inden
for salg, marketing og generel ledelse. I
perioden 1989-1997 havde Michael T.
Andersen forskellige lederstillinger i de
børsnoterede virksomheder Incentive A/S
og H. Lundbeck A/S.

«… Michael T, Andersen er civilingeniør,
Maskin og HD (R).

u Ejer 15.065 stk. H+H-aktier, hvoraf netto
10.091 stk. er erhvervet i 2012, l alter
10.574 stk. af H+rH-aktierne investeret i et
matching share-incitamentsprogram.

Ledelseshverv

=… Bestyrelsesmedlem i KP Komponenter
A!S.

30 LEDELSESBERETNING

CFO,

2. CFO siden 2009 og medlem af direktio-
nen siden 2010.

2 Niels Eldrup Meidahl kom til H+H fra
en stilling som CFO for DSV Miljø A/S
(2006-2009), I perioden 2002-2006
arbejdede Niels Eldrup Meidahl bl.a, med
investor relations for Novozymes A/S, og i
2001-2002 var han CFO for Learning Lab
Danmark. Arbejdede før det for Arthur
Andersen som revisor og skatterådgiver
(1997-2001).

» Niels Eldrup Meidahl er cand.jur. og
cand.merc.aud.

=… Ejer 9.367 stk. H+H-aktier, hvoraf netto
6.835 stk. er erhvervet i 2012. l alter
6,147 stk. af H+H-aktierne investeret i et
matching share-incitamentsprogram.

Ledelseshverv
»  Bestyrelsesformand i SoundEar A/S.

 

1304226EogSN07039

 

 

n
nen

BRS SR BE

SD NEr sål

KR Doe

y
AR

RG
Ho. i
SEER
RR SERIEN
NR EEN BES Ene

.
ig

25. SR
ARTS AGER

Fe
RAN
RENEE

Re

BÆR,
se

in

ge

DDD,

Er

tell

RE sE

Frilklen

er

Sneke

EPE

g ENS
een

BR É

me

HE
SERRA NSSS ED,

ing
Snes

Nag

SEER

"SgnSg:

 

DEN

BE eN
SER

SEN VER Bl
> RTE
Re i

ER
SUR,

un e

Sa .

.

En

ie
DA
Ny N

NR

EON

ÅR
SNE SEDE
SES Nat,

SAN
SN RNER DENE SUR AM
NU BNG
DE 9 i
NN
HR her

KT Sbe

Hog
så

KE Satans
Sonne:

RR
HR AN
SN

Ul

ie
SR
wn

Seettn

enn

Ben
MS meen

af

Karre .
mær VD

BED
S SORE

nl

an

mk
ÅL

Vivi

un synnlenn

kk
RE

Art gg. DA Hu
RER

0

i NNs

UN RNEg

SEAN

| mM
å Be SUSER ik:

Ree BEN BR

WAY SDRAM SANG

ol

BD
ER REN

oe

ER
RER

 

 

32

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2012 for H+H International A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnska-
bet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012
samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og

pengstrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2012.

København, 14. marts 2013

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvi-
sende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets
aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og for selska-
bets finansielle stilling og den finansielle stilling som helhed for
de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en
beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som
koncernen og selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

 

Direktion

1]

 

Michael Troensegaard Andersen
Adm. direktør

 

 

Å
udk JA
|
Niels Eldrup Meidahl
CFO

 

Bestyrelse ZZ

nders £. Karlsson
Formand

SEASON

Stewart A. Baseley

-

e.

KUA

PÅTEGNING OG ERKLÆRINGER

 

 

 

1304226EogSN07041

 

Den uafhængige revisors erklæringer

Til aktionærerne i H+H International A/S

PÅTEGNING PÅ KONCERNREGNSKABET OG ÅRS-
REGNSKABET

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for H-+H
International A/S for regnskabsåret 1. januar — 31. december
2012, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse,
balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter,
herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som
selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og
årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab
og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstem-
melse med International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne
kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et
koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinforma-
tion, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet
og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført
revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om
revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette
kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører
revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregn-
skabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå
revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet

og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af
revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig
fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset
om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens

København, 14. marts 2013

Deloitte

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

mt gr kr

Anders O. Gjøéfstrup

statsautoriseret reWsor

udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver
et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisions-
handlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke
at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens
interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om
ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens
regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt den samlede præsen-
tation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstræk-
keligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet
giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af
resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret 1, januar — 31. december 2012 i over-
ensstemmelse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber.

UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGEN

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberet-
ningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den
gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregn-
skabet og årsregnskabet.

AA

des

Kirsten Aaskov Mikkelsen
statsautoriseret revisor

 

33

 

1304226EogSN07042

 

34

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
3 Nettoomsætning 1.322.274 1.309.753 0
4, 15 Produktionsomkosininger -1.051.390 -1.026.384 0
Bruttoresultat 270.884 283.369
4. Andre eksterne omkostninger -196.090 -194,954 -27.707 -26.713
5 Andre driftsindtægter og -omkostninger 11.239 4.107 2,477 13,872
Resultat før af- og nedskrivninger
samt finansielle poster (EBITDA) 86.033 92.522 -25.230 "12.841
6 Afskrivninger -102.878 -101.938 -1,421 -283
7. Nedskrivninger 32.327 Q -111.435 -354.204
Resultat af ordinær primær drift (EBIT) 15,482 -9,416 -138.086 -367.328
8. Finansielle indtægter 1.579 1.360 34.349 32.575
9 Finansielle omkostninger -46,136 -51.696 -32,711 -38.208
Resultat af fortsættende aktiviteter før skat -29,075 -59,752 -136.448 "372.961
10 Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter -30.570 -16.094 0 1.509
Årets resultat af fortsættende aktiviteter -59.645 -75.846 -136.448 -371.452
24. Årets resultat af ophørte aktiviteter -22.711 -48.637 0 0o
Årets resultat -82.356 -124.483 "136.448 "371.452
Der fordeles således:
Aktionærerne i H+H International A/S -82.356 -124.483 -136.448 -371.452
I alt -82.356 -124.483 -136,.448 "371.452

 

 

 

11 Resultat pr. aktie (EPS-Basic) -8,41 -12,72

11 Resultat pr. aktie (EPS-udvandet) -8,4l -12,72

11 Resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie (EPS-Basic) -6,09 -7,75

11 Resultat af fortsættende aktiviteter pr. aktie (EPS-udvandet) -6,09 -7,75
ÅRSREGNSKAB

1304226EogSN07043

 

 

 

Totalindkomstopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Årets resultat -82.356 "124.483 -136.448 -371.452
Anden totalindkomst
Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 39.178 -56.602 0 0
Skat af valutakursreguleringer, udenlandske virksomheder -1,616 1.228 0 0
Aktuarmæssige tab og gevinster -14.249 -14,.495 0 Q
Effekt af ændring af skatteprocent 0 -8,533 O 0
Skat af aktuarmæssige tab og gevinster 4.039 4.058 0 0
Anden totalindkomst efter skat 27.352 -74.344 0 0
Totalindkomst i alt -55.004 -198.827 "136.448 -371.452
Der fordeles således:
Aktionærerne i H+H International A/S -55,004 -198.827 -136.448 -371.452
Minoritetsinteresser 0 O Q 0
-55.004 -198.827 -136,448 -371.452

 

 

35

1304226EogSN07044

 

 

Balance pr. 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

AKTIVER
Koncern Moderselskab
Note Beløb i DKK 1.000 2012 2011: 2010- 2012 2011 2010
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill 59.062 81.773 88.388 0 0 0
Øvrige immaterielle aktiver 11.835 13.337 28.207 5,010 6.262 6.445
12 70.897 95.110 116.595 5.010 6.262 6.445
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 345.557 398.202 467.789 Q 0 0O
Tekniske anlæg og maskiner 445.099 507.637 560.231 0 0 0
Andre anlæg, driftsmateriel og 154,690 123.504 137.187 457 588 897
inventar
Materielle aktiver under opførelse 15,608 8,358 22.183 0 0 0
12 960.954 1.037.701 1.187.390 457 588 897
Andre langfristede aktiver
13 Udskudt skat 17.092 43.610 59.868 0 0 0
14. Kapitalandele i datterselskaber . 0 0 0 891.550 1.034,408 1,129,072
Tilgodehavende hos
datterselskaber 0 0 0 380.852 382.339 649.808
17.092 43.610 59,868 1.272.402 1.416.747 1.778.880
Langfristede aktiver i alt 1.048.943 1.176.421 1.363.853 1.277.869 1.423.597 1.786.222
LY)
sm
Kortfristede aktiver OD
15 Varebeholdninger 194,213 190.991 181,779 0 Q 0 PR
16 Tilgodehavender fra varesalg 22,695 87.821 78.275 0 0 0 Æ
Tilgodehavende skat 495 386 599 0 0 O S
16 Andre tilgodehavender 16.024 11.684 12,180 540 677 1,117 eg
Periodeafgrænsningsposter 7.280 5.207 9,039 0 0 0 Ko
Likvide beholdninger 15,474 19,855 13.062 15 18 19 AN
256.181 315.944 294.934 555 695 1.136 å
24. Aktiver bestemt for salg 87.667 91.597 0 0 0 0 %”
Kortfristede aktiver i alt 343.848 407.541 294.934 555 695 1.136 ak
AKTIVER I ALT 1.392.791 1.583.962 1.658.787 1.278.424 1.424.292 1.787.358

 

= Tallene er korrigeret for anvendelse af IAS 19R (2011).

36 ÅRSREGNSKAB

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

PASSIVER
Koncern Moderselskab
Note Beløb i DKK 1.000 2012 2011= 2010: 2012 2011 2010
Egenkapital
Aktiekapital 490.500 490.500 490,500 490.500 490.500 490.500
Reserve for valutakursregulering -87.715 -125.277 -69,.903 0 0 0
Overført resultat 15.097 107.449 250.095 444.257 580.491 951.136
Aktionærerne i H+H International
AJS' andel af egenkapitalen 417.882 472.672 670.692 934.757 1.070.991 1.441.636
Minoritetsinteresser 0 0 0 0 0 0
Egenkapital i alt 417.882 472.672 670.692 934.757 1.070.991  1,441.636
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
18 Pensionsforpligtelser 167.401 164,236 157.920 0 0 0
19 Hensatte forpligtelser 6.940 7.725 20.137 0 o 0
13. Udskudt skat 21.397 19.688 14.295 7.264 7.264 8.773
20 Kreditinstitutter 554,112 648.307 626.174 253,967 275.531 286.643
Langfristede forpligtelser i alt 749.850 839.956 818.526 261.231 282.795 295.416
Kortfristede forpligtelser
20 Kreditinstitutter 0 88 493 0 9 23
Leverandørgæld 107.097 130.867 72.193 1.708 1.819 2.872
Selskabsskat 750 710 12.876 0 0 0
Gæld til datterselskaber 0 0 o 66.880 58.736 34.961
Andre gældsforpligtelser 65,000 74,159 84.007 13,848 9,942 12,450
172.847 205.824 169.569 82,436 - 70.506 50.306
24 Forpligtelser vedrørende aktiver
bestemt for salg 52.212 65.510 0 0 0 0
Kortfristede forpligtelser i alt 225.059 271.334 169.569 82.436 70.506 50.306
Forpligtelser i alt 974.909 1.111.290 988.095 343.667 353.301 345.722
PASSIVER I ALT 1.392.791 1.583.962 1.658.787 1.278.424 1.424.292 1.787.358

 

= Tallene er korrigeret for anvendelse af IAS 19R (2011).

37

1304226EogSN07046

 

 

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Driftsaktiviteter
Resultat af ordinær drift 15.482 -9,416 -138,086 -367.328
Finansielle poster, betalte -44,557 -50.336 1.638 -5.633
Af- og nedskrivninger 70.551 101.938 112.856 354.487
Andre reguleringer -16.785 2.453 205 583
Ændring i varebeholdninger 2.433 -13.439 0 0
Ændring i tilgodehavender 61.545 -17.639 137 440
Ændring i leverandørgæld og andre gældsforpligtelser -32.827 66.998 3,795 -3.562
Ændring i hensatte forpligtelser -33.321 -21.194 0 0
Selskabsskat, betalt 610 -16.420 0 0
23,131 42.945 -19,455 -21.013
Investeringsaktiviteter
Salg af materielle aktiver 8.170 4.710 216 1.926
Kapitalindskud i datterselskaber 0 0 -25,261 -232,721
25 Salg af datterselskaber 121,144 0 56.684 252.764
Køb af materielle og immaterielle aktiver -27,012 -36.889 -254 -1.928
102.302 -32.179 31.385 20.041
Fri pengestrøm 125.433 ' 10.766 11.930 -972
Finansieringsaktiviteter
Ændring af mellemværender med datterselskaber 0 0 9,631 11.886
Optagelse af langfristet gæld 0 281,697 0 0
Nedbringelse af langfristet gæld -105.499 -265.069 -21.564 -10.915 GQ
-105,499 16.628 -11.933 971 S
Pengestrøm fra ophørte aktiviteter -28.084 -17.404 0 0 ØD
Årets pengestrøm -8.150 92.990 -3 -1 Å
om
Likvide beholdninger pr. 1. januar 22,454 13.062 . 18 19 Øg
Kursregulering af likvider 1.171 -598 0 0 LO
Likvide beholdninger pr. 31. december 2012 15.475 22.454 15 18 a
!
Likvide beholdninger pr. 31. december 2012, 7
fortsættende aktiviteter 15.474 19.855 rd
Likvide beholdninger pr. 31. december 2012,
ophørte aktiviteter 1 2,599
15.475 22.454

 

38 ÅRSREGNSKAB

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
Beløb i DKK 1.000
Reserve for
Aktie- … valutakurs- Overført Minoritets-
kapital — regulering resultat lalt — interesser I alt

490.500 -69.903 304.955 725.552 0 725.552
Egenkapital pr. 1. januar 2011
Ændring af anvendt regnskabspraksis 0 0 -54,860 -54.860 0 -54,860
Korrigeret egenkapital
pr. 1. januar 2011 490.500 -69.903 250,095 670.692 670.692
Årets resultat 0 0  -124.483  -124.483 -124,483
Anden totalindkomst i 2011
Valutakursreguleringer
i datterselskaber 0 -56.602 0 -56.602 Q -56.602
Aktuarmæssige gevinster/tab
på pensionsordninger 0 0 -14.495 -14.495 0 -14.495
Skat af anden totalindkomst 0 1.228 -4.475 -3.247 0 -3,247
Nettogevinster indregnet direkte på
egenkapitalen 0 -55.374 -18.970 -74.344 0 -74.344
Totalindkomst i alt 0 -55.374  -143.453  -198.827 0 -198.827
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 807 807 0 807
Egenkapitalbevægelser
i 2011 i alt 0 -55.374  -142.646  -198.020 0  -198.020
Egenkapital pr.
31. december 2011 490.500  -125.277 107.449 472.672 0 472.672
Årets resultat 0 0 -82,.356 -82,356 0 -82,356
Anden totalindkomst i 2012
Valutakursreguleringer
i datterselskaber 0 39,178 0 39.178 0 39.178
Aktuarmæssige gevinster/tab
på pensionsordninger 0 0 -14.249 -14.249 0 -14.249
Skat af anden totalindkomst Q -1.616 4.039 2,423 0 2,423
Nettogevinster indregnet direkte på
egenkapitalen 0 37.562 -10.210 27.352 0 27.352
Totalindkomst i alt 0 37.562 -92.566 -55.004 0 -55.004
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 214 214 0 214
Egenkapitalbevægelser
i 2012 i alt 0 37.562 . -92.352 "54.790 0 -54,790
Egenkapital pr.
31. december 2012 490.500 "87.715 15.097 417.882 0 417.882

 

39

1304226EogSN07048

 

Egenkapitalopgørelse

 

Moderselskab

 

Beløb i DKK 1.000

 

Reserve for

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktie- sikrings- Overført Foreslået

kapital transaktioner resultat udbytte I alt
Egenkapital pr. 1. januar 2011 490.500 0 951,136 0 1.441.636
Årets resultat 0 0 -371.452 0 -371.452
Anden totalindkomst i 2011 0 0 0 0 0
Totalindkomst i alt 0 0 -371.452 0 -371.452
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 807 0 807
Egenkapitalbevægelser i 2011 i alt 0 0 -370.645 0 -370.645
Egenkapital pr. 31. december 2011 490.500 0 580.491 0 1.070.991
Årets resultat 0 0 -136.448 0 -136,448
Anden totalindkomst i 2012 0 0 0 0 Q
Totalindkorst i alt Q 0 -136.448 0 "136.448
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 214 Q 214
Egenkapitalbevægelser i 2012 i alt 0 0 -136.234 0 -136.234
Egenkapital pr. 31. december 2012 490.500 (9) 444.257 0 934.757

 

40 ÅRSREGNSKAB

 

1304226EogSN07049

 

 

 

Koncernregnskab 31. december 2012

 

OVERSIGT OVER NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

  

  

 

  

 

 
 

 

Noter
1 Anvendt regnskabspraksis …Msseesestersssesseseseertstr es tt bt GEL ENES SELER ESS EER ENES SELE REEL EE
2 Ledelsens skøn og vurderinger. |”
3 Segmentoplysninger…......usecessrsssesesessrrerterte teret sete vere t tet sER ER DRED EDR EN LENE ERR E LARS RER 57
4 Personaleomkostninger….............svererssssseesss sne teret KER KELME SSL EDER RE RE REELLE TERRE 59
5 Andre driftsindtægter og -omkostninger.…........svenessresserererrassses esse sete rrererttrrtr 62
6 Afskrivninger.……....seerstessssesessssereres rest nett ELLE LES E RE RE NER PEEL SEERE REE E REE R ERR ELE ER En rer 62
7 Nedskrivninger.…........sssrsesessestresressstn ever et8r Eb KE LER ELEN RENE ML ERE R LER ERE LENE ER NEED RER 63
8 Finansielle indtægter.….........2eenveverserttstsereenerer sne rst stk ener kr rr E RER EEN ERE LE LE LER 63
9 Finansielle omkostninger ….........ensevevvestert retn rr tt ALE HER SME SALES ERE LEE ENE R LER DEER RER ELERS 64
10 Skat,sesserersrerrerrsrrererres renses ener rer rer r Eks rre res
11 Resulttat pr. aktie
12 Immaterielle og materielle aktiver…........svsrsrssersterrerrrarernersnststenkerr rr tennerner 65
13 Udskudt skat.…...senesesersestsr settet etter HEER ELSASS EE SEERE EDEL REELLE REEKS EDEL KREDSE ERE 69
14 Kapitalandele i datterselskaber.….....ssusssereeressseeserrese seere ereere rener rset este rens rrrnnr 70
15 Varebeholdninger/produktionsomkostninger…...evevessrsrrerrserseser esser ere rrenser 71
16 Tilgodehavender.……......ssessresesarrartrsetrents st bEESE LEN ERE LENE RER PEGE ES EL KREERET LES LEES ELDER ERE rErE 71
17 Aktiekapital og egne aktier... cevsesereersssssessstesereten te eker ERE LSE R LE ERE NERE ERE EES 73
18 Pensionsforpligtelser.…...........0e users serene tr sbE HER ASE RER E ELLERS LEES E ELERS E REE Er 74
19 Øvrige hensatte forpligtelser….........ecsvesersserseresareestrssessensser ennen teret rese rsrter 78
20 Kreditinstitutter…...
21 Eventualforpligtelser.
22 Revisionshonorarer.Geresesesserereerrrsrertertrsesssetsssen esset et ret A KEE KER EL ARLA LEN NEL ENS ELENA ELEr 80 ØD
23 UdbytteG.G… sssssssessrerrr stenet erse str srrerrer … 80 o
24 Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for Ssalg…….......msnnneeesesresstssererserres 81 [—
25 Salg af virksomheder,…...u.seesesesessssssesesss verset Eb tE EEG LE RL ELAN EPE ENES ELLER ERE ER LEE ERNE RES 83 S
26 Nærtstående parter,…....sseseserersesrtse resettet tak NASSER LEE E LE RE ELSE L ELLLER EEES UV
27 Finansielle instrumenter og finansielle risiCi.…........venersesresssressrersnesnreretsnsnee a
28 Ledelsens beholdning af H+H International A/S-aktier.. fe]
29  Storaktionærer og aktionærgrupper.…........emesesersesestestsesesarerrererrttertrrerssrser KO
30 Begivenheder efter statusdagen se seeveerversrer rese sersssreenen snarere enes serner N
sp
CD
oe)
ve

41

 

 

 

Noter

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis

 

H+H International A/S er et aktieselskab hjemmehørende Anvendelse af nye og ajourførte IFRS-standarder
i Danmark. Årsrapporten for perioden 1. januar — 31. H+H International A/S har implementeret alle nye eller
december 2012 omfatter både koncernregnskab for H+H ajourførte og ændrede internationale regnskabsstandarder
International A/S og dets datterselskaber (H+-H-koncernen) (IFRS) udstedt af IASB og godkendt af EU, som er gældende
og separat årsrapport for moderselskabet. for regnskabsåret 2012, H+H International A/S har foretaget
en analyse, som viser, at anvendelse af nye IFRS-standarder
Årsrapporten for H+H International A/S for 2012 aflægges ikke har væsentlig indflydelse på koncernregnskabet i 2012,
i overensstemmelse med International Financial Reporting og anvendelsen af disse nye IFRS-standarder forventes hel-
Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplys- ler ikke at få nogen væsentlig effekt på fremtidige perioder.

ningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
ÆNDRING AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Bestyrelse og direktion har 14. marts 2013 behandlet og H+H International A/S har med virkning fra 1. januar 2012

godkendt årsrapporten for 2012 for H+H International implementeret IAS 19R (ajourført 2011) Medarbejderydelser

A/S. Årsrapporten forelægges for H+H International A/S" forud for ændringens ikrafttrædelse.

aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsam-

ling 17. april 2013. H+H international A/S er ophørt med at anvende korridor-
metoden for aktuarmæssige gevinster og tab. Alle ændringer

Grundlag for udarbejdelse i den forventede pensionsforpligtelse og i ordningens aktiver

Årsrapporten præsenteres i DKK afrundet til nærmeste DKK indregnes fremover straks i anden totalindkomst. Hidtil har

1.000, korridormetoden givet mulighed for at udskyde indregning
af visse aktuarmæssige gevinster og tab. Sammenligningstal

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, for 2011 er tilpasset den nye praksis, og akkumulerede

dog måles indregnede derivater til dagsværdi. Langfristede aktuarmæssige gevinster og tab pr. 31. december 2010 er

aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg måles indregnet direkte i egenkapitalen pr. 1. januar 2011.

til den laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den

ændrede klassifikation eller dagsværdi fratrukket salgsom- Den regnskabsmæssige effekt af implementeringen af IAS

kostninger. 19R (2011) er som følger:

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor,
er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenlig-
ningstallene.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til
sidste år bortset fra implementering af nye regnskabs-
standarder,

1304226EogSN07051

42 ÅRSREGNSKAB

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 1. januar 2011 2011 31. december 2011
Pensians- Udskudt Egen- Anden Pensions- … Udskudt Egen-
forpligtelse skat kapital Årets total- — forpligtelse skat kapital
(netto) (netto) i alt resultat — indkomst (netto) (netto) i alt
Efter hidtidig
praksis -80.585 23.098 725.552 -117.534 -55,374 -65,457 5,922 553,451
Indregning af
akkumulerede
aktuarmæssige
gevinster/tab -77.335 0 -77.335 0 -21.444 -98.779 0 -98.779
Ændring fra
forventet afkast til
rente på aktiver 0 0 0 -1,228 1.228 0 0 0
Gevinst ved
nedskæring 0 0 0 -7.018 7.018 0 0 0
Årets amortisering 0 0 0 1.297 -1.297 0 0 0
Effekt af ændring af
skatteprocent 0 0 0 0 -8,533 0 0 0
Skatteeffekt af
reguleringer 0 22.475 22,475 0 4.058 0 18.000 18.000
Reguleringer i alt -77.335 22.475 -54.860 -6,.949  -18.970 -98.779 18.000 -80.779
Efter ny praktis -157.920 45.573. 670.692  -124.483 -74.344  -164.236 23.922 472.672
Beløb i DKK 1.000 2012 31. december 2012
Anden Pensions- … Udskudt Egen-
Årets total- — forpligtelse skat kapital
resultat — indkomst (netto) (netto) ialt
Efter hidtidig praksis -79.637 37.562 -54,373  -26.344 508.871
Indregning af akkumulerede .
aktuarmæssige gevinster/tab (netto) 0 -14.249 -113.028 0 -113.028
Indregnede aktuarmæssige gevinster/tab -3.625 0 0 Q 0
Skatteeffekt af reguleringer 906 4.039 0 22.039 22.039
Reguleringer i alt -2,719  -10,210  -113.028 22.039 -90.989
Efter ny praksis -82.356 27.352  -167.401 -4.305 417.882

 

Derudover har implementeringen af IAS 19R (2011) medført, at personaleomkostninger er reduceret med tDKK 4.129 fra
iDKK 297.940 til tDKK 293.811 i 2012 (2011: med tDKK 1.067 fra tDKK 282.218 til tDKK 281.151), og finansielle omkostnin-
ger er steget med tDKK 7.754 fra DKK 38.380 til DKK 46.136 i 2012 (2011: med tDKK 8.016 fra tDKK 43.680 til tDKK
51.696) som følge af, at H+H International A/S har valgt at præsentere renteomkostninger vedrørende pensionsforpligtelser
under finansielle omkostninger i stedet for personaleomkostninger, og som følge af, at renten beregnes på grundlag af
nettoforpligtelsen i modsætning til tidligere, hvor der blev opgjort en rente på bruttoforpligtelsen og et forventet afkast af

pensionsaktiverne.

43

 

1304226EogSN07052

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

Nye IFRS-standarder, der er udstedt, men endnu
ikke trådt i kraft

Foruden ovennævnte har ASB udstedt en række nye eller
ændrede standarder og fortolkningsbidrag (IFRS), som er
godkendt af EU, men endnu ikke trådt i kraft. H+H Interna-
tional A/S har foretaget en grundig vurdering af effekten af
disse IFRS-standarder, som endnu ikke er trådt i kraft.

Ingen af de nye standarder og fortolkningsbidrag forventes
at have væsentlig betydning for H+H International A/S.

BESKRIVELSE AF ANVENDT
REGNSKABSPRAKSIS

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet H+H Interna-
tional A/S samt datterselskaber, hvori H+H International A/S
har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle
og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre
fordele af deres aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås
ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end

50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kontrol-
lere den pågældende virksomhed.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af
moderselskabets og de enkelte datterselskabers regnskaber
opgjort efter H+H's regnskabspraksis, elimineret for kon-
cerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser,
interne mellemværender og udbytter samt realiserede

og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.

Kapitalandele i datterselskaber udlignes med den forholds-
mæssige andel af datterselskabernes dagsværdi af identificer-
bare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på
overtagelsestidspunktet.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i
koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte
eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede
resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammen-
ligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår

bestemmende indflydelse over den købte virksomhed,
anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders

44 ÅRSREGNSKAB

 

identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificer-
bare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret. Der indregnes udskudt
skat af de foretagne omvurderinger.

OQvertagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor HH
International A/S faktisk opnår kontrol over den overtagne
virksomhed.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem på den ene side
købsvederlaget, værdien af minoritetsinteresser i den
overtagne virksomhed og dagsværdien af eventuelle tidligere
erhvervede kapitalinteresser og på den anden side dags-
værdien af de overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser indregnes som goodwill under
immaterielle aktiver.

Goodwill afskrives ikke, men testes minimum årligt for
værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden
udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres
goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der
efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest.
Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med over-
tagelse af en udenlandsk enhed med en anden funktionel
valuta end H+H's præsentationsvaluta behandles som
aktiver og forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og
omregnes ved første indregning til den udenlandske enheds
funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs.
Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resul-
tatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien
af det aftalte vederlag i form af overtagne aktiver, påtagne
forpligtelser og udstedte egenkapitalinstrumenter. Hvis dele
af købsvederlaget er betinget af fremtidige begivenheder
eller opfyldelse af aftalte betingelser, indregnes denne del
af købsvederlaget til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.
Omkostninger, der kan henføres til virksomhedssammen-
slutninger, indregnes direkte i resultatopgørelsen ved
afholdelsen.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om iden-
tifikation eller måling af overtagne aktiver, forpligtelser eller
eventualforpligtelser eller fastlæggelse af købsvederlaget,
sker første indregning på baggrund af foreløbigt opgjorte

1304226EogSN07053

 

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

værdier. Hvis det efterfølgende viser sig, at identifika-

tion eller måling af købsvederlaget, overtagne aktiver,
forpligtelser eller eventualforpligtelser var forkert ved første
indregning, reguleres opgørelsen med tilbagevirkende kraft,
herunder goodwill, indtil 12 måneder efter overtagelsen,

og sammenligningstal tilpasses. Herefter reguleres ikke.
Ændringer i skøn over betingede købsvederlag indregnes
som hovedregel direkte i resultatopgørelsen.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af
datterselskaber opgøres som forskellen mellem salgssum
eller afviklingssum og den regnskabsmæssige værdi af
nettoaktiver inklusive goodwill på salgstidspunktet samt
omkostninger til salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i H+H fastsættes
en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den
enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i
andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i
fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indreg-
ning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens
kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til statusdagens
valutakurs. Forskellen mellem statusdagens kurs og kursen
på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen
eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af udenlandske virksom-
heder med en anden funktionel valuta end danske kroner
omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og
balanceposterne omregnes til statusdagens valutakurser. Som
transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de
enkelte måneder i det omfang, dette ikke giver et væsentligt
anderledes billede, Kursforskelle opstået ved omregning af
udenlandske virksomheders egenkapital ved årets begyndelse
til statusdagens valutakurser samt ved omregning af resultat-
opgørelser fra transaktionsdagens kurs til statusdagens valu-

takurser indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer. Valutakursreguleringen
fordeles mellem moderselskabets og minoritetsaktionærernes
egenkapital.

Kursregulering af mellemværender, der anses for en del af
den samlede nettoinvestering i virksomheder med en anden
funktionel valuta end danske kroner, indregnes i koncern-
regnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer. Tilsvarende indregnes i koncern-
regnskabet valutakursgevinster og -tab på den del af lånet og
afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring
af nettøinvesteringen i disse virksomheder, og som effektivt
sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoin-
vesteringen i virksomheden, direkte i egenkapitalen under en
særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder eller ved
tilbagebetaling af mellemværender, der anses for en del af
nettoinvesteringen, indregnes den andel af de akkumulerede
valutakursreguleringer, der er indregnet direkte i egenkapi-
talen, og som kan henføres hertil, i resultatopgørelsen
samtidig med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen.

Ved afståelse af delvist ejede udenlandske datterselskaber
henføres den del af valutakursreserven, der vedrører minori-
tetsinteresser, ikke til resultatopgørelsen.

Ved delvis afståelse af udenlandske datterselskaber, uden at
kontrollen afgives, overføres en forholdsmæssig andel af valu-
takursreguleringsreserven fra moderselskabsaktionærernes til
minoritetsaktionærernes andel af egenkapitalen.

Tilbagebetaling af mellemværender, der anses for en del af
nettoinvesteringen, anses ikke i sig selv for delvis afståelse af
datterselskabet.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen
og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i
henholdsvis andre tilgodehavender og anden gæld, og
modregning af positive og negative værdier foretages alene,
når virksomheden har ret til og intention om at afregne
flere finansielle instrumenter netto. Dagsværdier for afledte
finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle
markedsdata og anerkendte værdiansættelsesmetoder.

45

1304226EogSN07054

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

Dagsværdisikring. Ændringer i dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder
kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv

eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del, der
er sikret. Sikring af fremtidige pengestrømme i henhold til
en indgået aftale (”firm commitment”), bortset fra valuta-
kurssikring, behandles som dagsværdisikring.

Den del af det afledte finansielle instrument, som ikke indgår
i et sikringsforhold, præsenteres under finansielle poster.

Pengestrømssikring. Ændringer i den del af dagsværdi

af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret

som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige
pengestrømme, og som effektivt sikrer ændringer i værdien
af det sikrede, indregnes i anden totalindkomst under en
særskilt reserve for sikringstransaktioner, indtil de sikrede
pengestrømme påvirker resultatopgørelsen. På dette
tidspunkt overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne
sikringstransaktioner fra anden totalindkomst og indregnes i
samme regnskabspost som det sikrede.

Hvis sikringsinstrumentet ikke længere opfylder kriterierne
for regnskabsmæssig sikring, ophører sikringsforholdet
fremadrettet. Den akkumulerede værdiændring indregnet i
anden totalindkomst overføres til resultatopgørelsen, når de
sikrede pengestrømme påvirker resultatopgørelsen.

Forventes de sikrede pengestrømme ikke længere at blive
realiseret, overføres den akkumulerede værdiændring til
resultatopgørelsen straks.

Den del af det afledte finansielle instrument, som ikke indgår
i et sikringsforhold, præsenteres under finansielle poster.

Sikring af nettoinvestering. Ændring i dagsværdien af
afledte finansielle instrumenter, som anvendes til sikring af
nettoinvesteringer i udenlandske datter- eller associerede
selskaber, og som effektivt sikrer mod valutakursændringer
i disse selskaber, indregnes i koncernregnskabet direkte i
anden totalindkomst under en særskilt reserve for
valutakursregulering.

ÅRSREGNSKAB

Den del af det afledte finansielle instrument, som ikke indgår
i et sikringsforhold, præsenteres under finansielle poster.

Andre afledte finansielle instrumenter. For afledte finan-
sielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for
behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer
i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle
poster.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer til afledte
finansielle instrumenter. Sådanne indbyggede finansielle
instrumenter indregnes særskilt og måles løbende til
dagsværdi, såfremt de adskiller sig væsentligt fra den
pågældende kontrakt, medmindre den samlede kontrakt er
indregnet og løbende måles til dagsværdi.

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer
indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risiko-
overgang til køber har fundet sted, og såfremt indtægten kan
opgøres pålideligt og forventes modtaget.

Nettoomsætningen måles eksklusive moms og afgifter
opkrævet på vegne af tredjepart, Alle former for afgivne
rabatter indregnes i nettoomsætningen.

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der
afholdes for at opnå årets nettoomsætning. Handelsvirk-
somhederne indregner vareforbrug og de producerende
virksomheders produktionsomkostninger svarende til årets
omsætning. Herunder indgår direkte og indirekte omkost-
ninger til råvarer og hjælpematerialer samt lønninger.

Under andre eksterne omkostninger indregnes øvrige
omkostninger, herunder køb af varer og tjenesteydelser,
der ikke direkte kan henføres til produktionen. Herudover
er inkluderet personaleomkostninger, der ikke er direkte
henførbare til produktionen.

Under andre eksterne omkostninger indregnes tillige forsk-
nings- og udviklingsomkostninger, der ikke opfylder krite-
rierne for aktivering.

 

 

1304226EogSN07055

 

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regn-
skabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomheder-
nes aktiviteter, fx gevinst og tab ved salg af materielle aktiver.
Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle
aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsomkost-
ninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende
værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta,
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser, herunder
finansielle leasingforpligtelser, samt tillæg og godtgørelser
under acontoskatteordningen mv. Endvidere medtages
realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende
afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres
som sikringsaftaler.

Låneomkostninger ved finansiering af fremstillingen af
H+H's aktiver indregnes dog i aktivernes kostpris.

Udbytte fra kapitalandele i datterselskaber indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor
udbyttet deklareres.

Skat af årets resultat. Årets skat, der består af årets
aktuelle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultat-
opgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat,
og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til
posteringer direkte i egenkapitalen.

H+H International A/S er sambeskattet med alle danske
datterselskaber. Den aktuelle danske selskabsskat

fordeles mellem de sambeskattede selskaber i forhold til
disses skattepligtige indkomster. Selskaber, der anvender
skattemæssige underskud i andre selskaber, betaler
sambeskatningsbidrag til moderselskabet svarende til
skatteværdien af de udnyttede underskud, mens selskaber,
hvis skattemæssige underskud anvendes af andre selskaber,
modtager sambeskatningsbidrag fra moderselskabet
svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld
fordeling). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskat-
teordningen.

I det omfang H+H opnår fradrag ved opgørelse af skatte-
pligtig indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af
aktiebaserede vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten

af ordningerne under skat af årets resultat. Hvis det samlede
skattemæssige fradrag overstiger den samlede regnskabs-
mæssige omkostning, indregnes skatteeffekten af det
overskydende fradrag direkte i egenkapitalen.

BALANCE

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kost-
pris som beskrevet under Virksomhedssammenslutninger.
Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af
akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortise-
ring af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til H+H-
koncernens pengestrømsfrembringende enheder på
overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrøms-
frembringende enheder følger den ledelsesmæssige struktur
og interne økonomistyring.

Øvrige immaterielle aktiver omfatter patenter/licenser samt
udviklingsprojekter,

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificer-
bare, hvor den tekniske gennemførlighed, tilstrækkelige
ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller anven-
delsesmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er
hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet,
indregnes som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan
opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at
den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen kan dække
produktions-, salgs-, administrations- og udviklingsomkost-
ningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultat-
opgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen
omfatter gager, afskrivninger og andre omkostninger, der
kan henføres til H+H's udviklingsaktiviteter, samt renteom-
kostninger på lån til finansiering af fremstilling af udviklings-
projekter, som vedrører fremstillingsperioden.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives
udviklingsprojekter lineært over den vurderede økonomiske
brugstid fra det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5-10 år. Afskriv-
ningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

 

47

1304226EogSN07056

 

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

Patenter og licenser måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter og licenser
afskrives lineært over den resterende patent- eller aftalepe-
riode eller brugstiden, hvis denne er kortere. Afskrivnings-
grundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Andre immaterielle aktiver amortiseres lineært over akti-
vernes forventede brugstid.

Materielle aktiver. Grunde og bygninger, tekniske anlæg
og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger
direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor
aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter
kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer,
komponenter, underleverandører og løn. Kostprisen tillæg-
ges skønnede omkostninger til nedtagning og bortskaffelse
af aktivet samt retablering i det omfang, de indregnes som
en hensat forpligtelse, samt renteomkostninger på lån til
finansiering af fremstilling af materielle anlægsaktiver, som
vedrører fremstillingsperioden. Kostprisen på et samlet aktiv
opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig,
såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste
værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de
fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af
nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod
som diskonteringsfaktor eller H+H's alternative lånerente.

Efterfølgende omkostninger, fx ved udskiftning af bestand-
dele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige
værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at
afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for
H+H. De udskiftede bestanddele ophører med at være
indregnet i balancen, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til
almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultat-
opgørelsen ved afholdelsen.

48 ÅRSREGNSKAB

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forven-
tede brugstid, der udgør:

»… Bygninger 10-50 år
«… Tekniske anlæg og maskiner 2-20 år
«. Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2-10 år

»… immaterielle aktiver 3-35 år

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til
aktivets kassationsværdi og reduceres med eventuelle
nedskrivninger. Kassationsværdien fastsættes på anskaf-
felsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger kassations-
værdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører
afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller kassationsværdien
indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en
ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Kapitalandele i datterselskaber i moderselskabets
årsregnskab. Kapitalandele i datterselskaber måles i moder-
selskabets årsregnskab til kostpris. Hvis der er indikation af
værdiforringelse, foretages værdiforringelsestest som beskre-
vet i anvendt regnskabspraksis for koncernregnskabet. Hvor
den regnskabsmæssige værdi overstiger genindvindingsvær-
dien, nedskrives til denne lavere værdi.

Værdiforringelse af langfristede aktiver. Goodwill testes
årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af
overtagelsesåret.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for
værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede
aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi
over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige
værdi er højere, Genindvindingsværdien opgøres som
hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige
nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet
(pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet
til.

1304226EogSN07057

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdifor-
ringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes
aktivets genindvindingsværdi, Genindvindingsværdien er den
højeste af aktivets dagsværdier med fradrag af forventede
afhændelsesomkosininger eller kapitalværdi. Kapitalværdien
beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige
pengestrømme fra aktivet eller den pengestrømsfrembrin-
gende enhed, som aktivet er en del af.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regn-
skabsmæssige værdi af et aktiv eller en pengestrøms-
frembringende enhed overstiger aktivets eller den
pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi.

Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen
under af- og nedskrivninger.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger
på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket
ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til ned-
skrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang,
aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den
regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter afskriv-
ninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til
denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer
omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesom-
kostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer,
direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte
produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer

og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i
produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger
og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og
-ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres
som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger
og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og

 

 

fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og
udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket i
al væsentlighed svarer til pålydende værdi med fradrag af
nedskrivning til imødegåelse af forventet tab.

Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der
vurderes at være indtruffet en objektiv indikation af, at et
tilgodehavende er værdiforringet. Hvis der foreligger en
objektiv indikation af, at et tilgodehavende er værdiforringet,
foretages nedskrivning på individuelt niveau. Nedskrivning
til imødegåelse af tab på tilgodehavender, der ikke er
individuelt værdiforringet, testes gruppevis for værdifor-
ringelse. Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den
regnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af de forventede
pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelt
modtagne sikkerhedsstillelser. Som diskonteringssats
anvendes den effektive rente for det enkelte tilgodehavende.
Nedskrivninger og tab på tilgodehavender indregnes i andre
eksterne omkostninger.

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfat-
ter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende
regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til amorti-
seret kostpris.

EGENKAPITAL

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling
(deklareringstidspunktet).

Egne aktier. Anskaffelses- og afståelsessummer samt
udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i
egenkapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne
aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende til
aktiernes nominelle værdi. Provenu ved salg af egne aktier
i H+H International A/S i forbindelse med udnyttelse af
aktieoptioner føres direkte på egenkapitalen.

1304226FogSN07058

Reserve for valutakursregulering omfatter moderselskabs-
aktionærernes andel af valutakursdifferencer opstået ved
omregning af regnskaber for enheder med en anden funk-
tionel valuta end danske kroner, kursreguleringer vedrørende
aktiver og forpligtelser, der udgør en del af H+H's nettoin-
vestering i sådanne enheder, og kursreguleringer vedrørende

49

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

sikringstransaktioner, der kurssikrer H+H's nettoinvestering i
sådanne enheder.

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumu-
lerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner,
der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige betalings-
strømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er
realiseret.

Incitamentsprogrammer. H+H's incitamentsprogrammer
omfatter aktieoptionsprogram til ledende medarbejdere samt
et i juni 2011 implementeret matching share-program.

Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for til-
delte optioner og aktier måles til dagsværdien af optionerne
og aktierne,

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien
på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen
under personaleomkostninger over perioden, hvor den
endelige ret til optionerne og aktierne optjenes (vesting-
perioden).

Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne og
aktierne skønnes antallet af optioner og aktier, medarbej-
derne forventes at erhverve ret til, jf. servicebetingelserne
beskrevet i note 4. Efterfølgende justeres for ændringer i
skønnet over antallet af retserhvervede optioner og aktier,
således at den samlede indregning er baseret på det fak-
tiske antal retserhvervede optioner og aktier.

Dagsværdien af de tildelte optioner og aktier estimeres ved
anvendelse af en optionsprismodel. Ved beregningen tages
der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de
tildelte aktieoptioner og aktier.

Penstionsforpligtelser. H+H har indgået pensionsaftaler og
lignende aftaler med en del af H+H's ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger

medtages i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og
skyldige indbetalinger medtages i balancen under anden gæld.

50 ÅRSREGNSKAB

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæs-
sig beregning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser,

som skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien
beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige
udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed.

Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som de
ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse
i HrH. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med
fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordnin-
gen indregnes i balancen under pensionsforpligtelser.

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostning
baseret på de aktuarmæssige skøn og finansielle for-
ventninger ved årets begyndelse. Forskelle mellem den
forventede udvikling af pensionsaktiver og -forpligtelser og
de realiserede værdier opgjort ved årets udgang betegnes
aktuarmæssige gevinster eller tab og indregnes i anden
totalindkomst.

Såfremt en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes
aktivet alene i det omfang, det modsvarer fremtidige tilbage-
betalinger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede
fremtidige indbetalinger til ordningen.

Selskabsskat og udskudt skat. Aktuelle skatteforpligtelser
og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som
beregnet skat af årets skattepligtige indkomst reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte
acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gælds-
metode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæs-
sig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der
indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle
vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget good-
will samt andre poster, hvor midlertidige forskelle — bortset
fra virksomhedsovertagelser — er opstået på anskaffelses-
tidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig
indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan
foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt
skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af
aktivet eller afvikling af forpligtelsen.

 

1304226EogSN07059

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af frem-
førselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes
under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil
de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skat-
teforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed

og jurisdiktion.

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser modregnes,
hvis virksomheden har en juridisk ret til at modregne
aktuelle skatteforpligtelser og skatteaktiver eller har til
hensigt enten at indfri aktuelle skatteforpligtelser og
skatteaktiver på nettobasis eller at realisere aktiverne og
forpligtelserne samtidig. '

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende fore-
tagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer
og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skatte-
satser i de respektive lande, der med statusdagens lovgiv-
ning vil være gældende, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af
ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Efter sambeskatningsreglerne overtager H+H International
A/S som administrationsselskab hæftelsen for datterselska-
bernes selskabsskatter over for skattemyndighederne i takt
med datterselskabernes betaling af sambeskatningsbidrag.
Skyldige og tilgodehavende sambeskatningsbidrag indregnes
i balancen under mellemværender med tilknyttede virksom-
heder.

Øvrige hensatte forpligtelser. Hensatte forpligtelser ind-
regnes, når H+H som følge af en begivenhed indtruffet før
eller på statusdagen har en retlig eller faktisk forpligtelse, og
det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for
at indfri forpligtelsen.

Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn
over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne
indfries.

Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbage-
diskontering af de omkostninger, der er nødvendige for at

 

afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt

på målingen af forpligtelsen. Der anvendes en diskonterings-
faktor før skat, som reflekterer samfundets generelle rente-
niveau og de konkrete risici, der knytter sig til forpligtelsen.
Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes under
finansielle omkostninger.

Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af varer og
tjenesteydelser, baseret på afholdte garantiomkosininger i
tidligere regnskabsår.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forplig-
telser, når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen
er offentliggjort senest på balancedagen over for de
personer, der er berørt af planen.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabs-
givende kontrakter, når de forventede fordele for H+H-
koncernen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige
omkostninger i henhold til kontrakten.

Når H+H er forpligtet til at nedtage et aktiv eller reetablere
det sted, hvor aktivet har været anvendt, indregnes en
forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forventede
fremtidige omkostninger.

Leasing. Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i
finansielle og operationelle leasingforpligtelser. En leasing-
aftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed
overfører risici og fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre
leasingaftaler klassificeres som operationelle.

Den regnskabsmæssige behandling af finansielt leasede
aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene
om henholdsvis materielle aktiver og finansielle forpligtelser.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler
indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Finansielle forpligtelser. Gæld til kreditinstitutter mv.
indregnes ved lånoptagelse med det modtagne provenu efter
fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende
perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret
kostpris ved anvendelse af ”den effektive rentes metode”,
således at forskellen mellem provenuet og den nominelle

51

 

1304226EogSN07060

 

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle om-
kostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede
restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter målt til
amortiseret kostpris.

Øvrige forpligtelser måles til amortiseret kostpris.

Aktiver bestemt for salg. Aktiver bestemt for salg omfatter
langfristede aktiver og afhændelsesgrupper, som er bestemt
for salg. Afhændelsesgrupper er en gruppe aktiver, som

skal afhændes samlet ved salg eller lignende i en enkelt
transaktion. Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for
salg er forpligtelser direkte tilknyttet disse aktiver, som vil
blive overført ved transaktionen. Aktiver klassificeres som
”bestemt for salg”, når deres regnskabsmæssige værdi
primært vil blive genindvundet gennem et salg inden for 12
måneder i henhold til en formel plan frem for gennem fortsat
anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg,
måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi
på tidspunktet for klassifikationen som ”bestemt for salg”
eller dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger. Der
afskrives og amortiseres ikke på aktiver fra det tidspunkt,
hvor de klassificeres som ”bestemt for salg”.

Nedskrivninger, som opstår ved den første klassifikation som
”bestemt for salg”, og gevinster eller tab ved efterfølgende
måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller
dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster
og tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte
linjer i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.
Sammenligningstal i balancen tilpasses ikke.

Præsentation af ophørte aktiviteter. Ophørte aktiviteter
udgør en betydelig del af virksomheden, hvis aktiviteter og
pengestrømme operationelt og regnskabsmæssigt klart kan
udskilles fra den øvrige virksomhed, og hvor enheden enten
er afhændet eller er udskilt som ”bestemt for salg”, og salget
forventes gennemført inden for ét år i henhold til en formel

52 ÅRSREGNSKAB

plan. Ophørte aktiviteter omfatter desuden virksomheder,
som i forbindelse med opkøbet er klassificeret som ”bestemt
for salg”.

Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter og værdiregule-
ringer efter skat af tilhørende aktiver og forpligtelser samt
gevinst/tab ved salg præsenteres i en særskilt linje i resultat-
opgørelsen med tilpasning af sammenligningstal. I noterne
oplyses omsætning, omkostninger, værdireguleringer og
skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og dertil tilknyttede
forpligtelser for ophørte aktiviteter udskilles i særskilte linjer
i balancen uden tilpasning af sammenligningstal, jf. afsnittet
”Aktiver bestemt for salg”, og hovedposterne specificeres i
noterne.

Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsakti-
viteter for de ophørte aktiviteter oplyses i en note.

PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets
forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og
slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises
separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet, I penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende
købte virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og penge-
strømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til
salgstidspunktet.

Pengestrømme i andre valutaer end den funktionelle valuta
omregnes med gennemsnitlige valutakurser, medmindre
disse afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat
før skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring
i driftskapital, modtagne og betalte renter samt betalt
selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter,
køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medreg-
nes som likvider.

 

1304226EogSN07061

 

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

 

Indgåelse af finansielle leasingaftaler betragtes som ikke-
likvide transaktioner.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer

i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkost-
ninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på
rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling
af udbytte.

Pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiver indreg-
nes som betaling af renter og afdrag på gæld.

Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer
med en restløbetid på købstidspunktet på under tre
måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide
beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for
værdiændringer.

SEGMENTOPLYSNINGER

Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse
med H+H's anvendte regnskabspraksis og følger den interne
regnskabsrapportering.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver
og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres
til det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til
det enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-
allokerede poster omfatter primært aktiver og forpligtelser
samt indtægter og omkostninger vedrørende H+H-koncer-
nens administrative funktioner, investeringsaktivitet mv.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver.

Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kortfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgode-
havender, periodeafgrænsningsposter samt likvide behold-
ninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt
af segmentets drift, herunder leverandører af varer og
tjenesteydelser samt anden gæld.

53

1304226EogSN07062

 

 

Noter

 

1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat

 

NØGLETAL

Årets resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 2010”,

De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:

Bruttomargin

Overskudsgrad

Afkastningsgrad (ROIC)

Årets resultat

Resultat pr. aktie (EPS-Basic)

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)

Egenkapitalforrentning

Soliditetsgrad

Indre værdi pr. aktie ultimo

Kurs/indre værdi (KI)

Price-earnings-kvote (PE)

Payout ratio

Fri pengestrøm

ÅRSREGNSKAB

Bruttoresultatx 100
Nettoomsætning

Resultat af ordinær driftx 100
Nettoomsætning

Resultat af ordinær driftx 100
Gennemsnitlig investeret kapital

Resultat henførbart til moderselskabets aktionærer

Resultat
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

 

Udvandet resultat
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

Resultatx 100
Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoritetsinteresser

H+H's andel af egenkapitalen ultimo x 100
Passiver i alt ultimo

H+H's egenkapital ultimo
Antal aktier ultimo

Børskurs
Indre værdi pr. aktie ultimo

Børskurs
Resultat pr. aktie

Samlet udbyttebetaling x 100
Resultat

Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktiviteter

1304226EogSN07063

 

 

 

2 Ledelsens skøn og vurderinger

 

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver
og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og forudsætninger
om fremtidige begivenheder.

De foretagne skøn og forudsætninger er baseret på histo-
riske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer for-
svarlige efter omstændighederne, men som i sagens natur
er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være
ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder
eller omstændigheder kan opstå. Desuden er koncernen
underlagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de
faktiske udfald afviger fra disse skøn. Særlige risici for H+H-
koncernen er omtalt i ledelsesberetningen, side 12-15, og
note 27 til koncernregnskabet.

Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn
som følge af ændringer i de forhold, der lå til grund for de
tidligere skøn, eller på grund af ny viden eller efterfølgende
begivenheder.

| 2012 har udviklingen i verdensøkonomien og de finansielle
markeder fortsat medført, at usikkerheden er større på en
række nøgleforudsætninger om fremtiden, herunder salgs-
volumen, kreditrisici, renteniveau og profitabilitet mv., end i
årene før 2010.

Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages
bl.a. ved opgørelsen af af- og nedskrivninger, hensatte
forpligtelser, fastlæggelse af dagsværdier og eventualfor-

pligtelser og -aktiver samt pensionsforpligtelser. H+H vil
være afhængig af fremmedfinansiering i de kommende år,
og opretholdelse af de bindende (”committed”) kreditfa-
ciliteter er afhængig af overholdelse af en række finansielle
nøgletal, jf. note 27,

Nedskrivningstest. Den årlige nedskrivningstest af
goodwill og materielle aktiver er baseret på "value in use”
af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder under
anvendelse af den tilbagediskonterede pengestrømsmodel.
Beregningen er baseret på budgetter godkendt af ledelsen.
Pengestrømme efter budgetperioden er ekstrapoleret

ved hjælp af individuelle vækstrater. Diskonteringsrenten,
der ligger til grund for beregningen, omfatter eventuelle
virkninger af fremtidige risici,

Pengestrømme og vækstrater bygger på erfaringer fra
tidligere år og er et udtryk for ledelsens bedste estimat af
den fremtidige udvikling. I kombination med diskonterings-
renten kan disse skøn imidlertid have en væsentlig effekt
på de beregnede værdier. Yderligere information findes i
note 12, Den samlede regnskabsmæssige værdi af good-
will ved udgangen af 2012 var DKK 59 mio. (2011: DKK 82
mio.). Den samlede regnskabsmæssige værdi af materielle
aktiver ved udgangen af 2012 var DKK 961 mio. (2011:
DKK 1.038 mio.).

De anvendte forudsætninger i forbindelse med nedskrivningstest kan opsummeres således:

 

 

Polen Tyskland — Storbritannien Rusland” Finland
Materielle anlægsaktiver pr. 31. december 2012 (1DKK) 241.357 246.905 205.298 248.900 13,832
Gennemsnitlig skønnet årlig vækst i omsætningen i
årene 2013-2018 (CAGR) 13,7% 1,5% 6,3% 15,7% 6,6%
Skønnet bruttomargin 2013-2018 6-19% 20-22% 19-20% 40-42% 11-21%
WACC, efter skat 9,3% 5,7% 6,1% 12,6% 6,4%

 

” For Rusland er forecastperioden udvidet til 2022. CAGR for 2013-2022 udgør 11,3 %.

55

1304226EogSN07064

 

Noter

 

2 Ledelsens skøn og vurderinger — fortsat

 

Genindvinding af udskudte skatteaktiver. Udskudte skatte-
aktiver indregnes for alle ikke-udnyttede skattemæssige
underskud, i den udstrækning det anses for sandsynligt,

at der inden for en overskuelig årrække realiseres skatte-
mæssige overskud, hvori underskuddene kan modregnes.
Fastlæggelse af, hvor stort et beløb der kan indregnes for
udskudte skatteaktiver, baseres på skøn over det sandsyn-
lige tidspunkt for og størrelsen af fremtidige skattepligtige
underskud.

Pr. 31. december 2012 vurderede H+H International
AIS, at den skattemæssige værdi på i alt DKK 47 mio.
vedrørende skattemæssige underskud vil kunne realiseres
inden for en overskuelig fremtid.

Varebeholdninger. Den skønsmæssige usikkerhed relaterer
sig til nedskrivning til nettorealisationsværdi.

Lagerbeholdningerne nedskrives generelt efter kon-
cernens nedskrivningspraksis, der omfatter vurdering af
lagerbeholdningerne enkeltvis for mulige tab som følge af
ukurans, dårlig kvalitet og økonomiske konjunkturer. Der er
i 2012 foretaget nedskrivninger på DKK 4,4 mio. (2011:
DKK 1,0 mio.). Der henvises til note 15.

Tilgodehavender. Ledelsen anvender i dag skøn i forbin-
delse med vurdering af erholdelighed af tilgodehavender
pr. balancedagen. Som følge af den internationale
finansielle situation er risikoen for tab på tilgodehavender
stigende, hvilket er taget i betragtning ved vurdering af
nedskrivninger på balancedagen og i den daglige styring
og kontrol af tilgodehavender.

Ydelsesbaserede pensionsordninger. Nutidsværdien af pen-
sionsforpligtelserne afhænger af de forudsætninger, der læg-
ges til grund for den aktuarmæssige beregning. Beregningen
omfatter forudsætninger vedrørende diskonteringssats,
aktivernes forventede afkast, fremtidige lønstigninger, døde-
lighed og den fremtidige udvikling i pensionsforpligtelsen.

ÅRSREGNSKAB

Alle forudsætninger gennemgås pr. rapporteringsdagen.
Eventuelle ændringer i disse forudsætninger vil påvirke den
regnskabsmæssige værdi af pensionsforpligtelserne. Skøn
vedrørende pensionsforpligtelser omtales i note 18.

Aktiver bestemt for salg og ophørt aktivitet. | andet kvartal
af 2011 offentliggjorde bestyrelsen beslutningen om at
afhænde en række forskellige aktiver, da disse ikke længere
er centrale elementer i H+H's strategi, og datterselskabet
Jåmerå-kivitalot Oy blev sat til salg i tredje kvartal af 2011.
Hovedparten af aktiviteterne i Jåmerå-kivitalot Oy er afhæn-
det i 2012. Tilbage i selskabet, der efterfølgende er omdøbt
til Stone Kivitalot Oy, ligger udelukkende enkelte projekter,
der forventes færdiggjort i første halvår 2013.

Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen
vedrørende ophørt aktivitet, udgør hovedsageligt måling af
salgsværdien af igangværende projekter, der bl.a. opgøres
på baggrund af en forventning til resterende omkostninger
og indtægter. Desuden vedrører det udfaldet af tvister ved
krav om merydelser, betaling for forsinkelser mv., der bl.a.
opgøres ud fra forhandlingsstadiet med modparten og en

vurdering af det sandsynlige udfald. Der henvises til note 24.

Anvendt regnskabspraksis

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis
foretager ledelsen vurderinger ud over skønsmæssige
vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i
koncernregnskabet og årsregnskabet indregnede beløb.

Der har ikke været særlige skønsmæssige vurderinger i
hverken 2011 eller 2012.

1304226EogSN07065

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Segmentoplysninger Koncern
Beløb i DKK mio. 2012
Vesteuropa Østeuropa
Rapporte-
Produk- Produk- rings-
tions- Salgs- Vesteuropa tions- Salgs- … Østeuropa Ophørt pligtige
selskaber selskaber samlet selskaber selskaber samlet aktivitet” segmenter
Omsætning, ekstern 766,6 192,1 958,7 358,4 5,1 363,5 103,6 1.425,9
Omsætning, intern 108,1 0 108,1 10,1 0,1 10,2 0 118,3
EBITDA 68,4 6,7 75,1 37,8 -1,0 36,8 -20,7 91,2
Afskrivninger -57,1 -0,9 -58,0 -43,5 0 -43,5 -0,5 -102,0
EBITA 11,3 5,8 17,1 -5,7 -1,0 -6,7 -21,2 -10,8
Nedskrivninger 0 0 Q 32,3 0 32,3 0 32,3
Resultat af ordinær drift (EBIT) 11,3 5,8 17,1 26,6 -1,0 25,6 -20,3 22,4
Finansielle indtægter 3,3 0,6 3,9 0,3 0,2 0,5 0,1 4,5
Finansielle udgifter -27,1 -2,1 -29,2 -20,1 -1,3 -21,4 -1,6 -52,2
Resultat før skat”” -12,5 4,3 -8,2 6,8 -2,l 4,7 -21,8 -25,3
Langfristede aktiver 751,7 21,2 772,9 529,5 1,4 530,9 0 1.303,8
Investeringer i immaterielle
og materielle aktiver 19,1 0,3 19,4 7,2 0 7,2 (9) 26,6
Aktiver 1.012,7 62,9 1.075,66 616,3 1,7 618,0 26,7 1.720,3
Egenkapital 382,4 11,7 394,1 244,4 -36,6 207,9 -28,4 573,6
Forpligtelser 627,7 51,1 678,7 371,9 38,4 410,1 55,2 1,144,1
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 459 44 503 482 3 485 1 989
2011
Vesteuropa Østeuropa
Rapporte-
Produk- Produk- rings-
tions- Salgs- Vesteuropa" tions- Salgssel- — Østeuropa Ophørt pligtige
selskaber selskaber samlet selskaber skaber samlet aktivitet" — segmenter
Omsætning, ekstern 707,3 221,2 928,5 376,0 5,3 381,3 129,0 1.438,8
Omsætning, intern 148,6 0,3 148,9 9,0 0,3 9,3 0 158,2
EBITDA 89,1 5,2 94,3 12,5 -1,2 11,3 -41,6 64,0
Afskrivninger -57,5 -1,4 -58,9 -42,9 0 -42,9 -0,7 -102,5
EBITA 31,6 3,8 35,4 -30,4 -1,2 -31,6 -42,3 -38,5
Nedskrivninger 0 0 0 0 0 0 (9) Q
Resultat af ordinær drift (EBIT) 31,6 3,8 35,4 -30,4 -1,2 -31,6 -42,3 -38,2
Finansielle indtægter 1,8 0,3 2,1 0,6 0 0,6 0,0 2,7
Finansielle udgifter -24,9 -2,0 -26,9 -36,1 -1,6 -37,7 -0,3 -64,9
Resultat før skat”" 8,5 2,1 10,6 -65,9 -2,8 -68,7 -42,6 -100,7
Langfristede aktiver 777,5 18,7 796,2 634,3 1,2 635,5 0 1,431,7
Investeringer i immaterielle
og materielle aktiver 22,8 0,6 23,4 11,4 0 11,4 0,9 35,7
Aktiver 1.070,3 77,8 1,148,1 737,4 1,7 739,1 58,3 1.945,5
Egenkapital 389,0 8,9 397,9 298,2 -34,4 263,8 5,7 656,0
Forpligtelser 681,3 68,9 750,2 439,2 36,1 475,3 64,0 1.289,5
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 454 44 498 569 3 "572 2l 1.091

 

” Se note 24.

:£ H+H's konsoliderede resultat før skat og administrationshonorar mv.
Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår.

57

1304226EogSN07066

 

 

Noter

 

3 Segmentoplysninger — fortsat Koncern

 

Afstemning af rapporteringspligtige segmenters omsætning, resultat før skat, aktiver og forpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Omsætning 2012 2011
Segmentomsætning for de rapporteringspligtige segmenter 1.544,2 1.597,0
Eliminering af intern omsætning mellem segmenterne -118,3 -158,2
Omsætning far ophørte aktiviteter -103,6 -129,0
1,322,3 1.309,8
Resultat før skat
Segmentresultat før skat for rapporteringspligtige segmenter -25,3 -100,7
Eliminering af interne transaktioner mellem segmenter 0 (9)
Resultat af ophørte aktiviteter 21,8 42,6
Ikke-fordelte koncernomkostninger, centrale funktioner -25,6 -1,6
-29,1 -59,7
Aktiver
Totale aktiver for rapporteringspligtige segmenter 1.720,3 1.945,5
Eliminering af intern avance på aktiver 0 Q
Andre ikke-fordelte aktiver, elimineringer og lignende -300,8 -303,2
Aktiver relateret til ikke-fortsættende aktiviteter -26,7 -58,3
1,392,8 1.584,0
Forpligtelser
Totale forpligtelser for rapporteringspligtige segmenter 1.144,11 1.289,5
Andre ikke-fordelte forpligtelser, elimineringer og lignende -114,0 -114,2
Forpligtelser relateret til ikke-fortsættende aktiviteter -55,2 -64,0
974,9 1.111,3

 

Omsætningen i Danmark udgjorde i 2012 tDKK 94.848 (2011: DKK 104,603). De langfristede aktiver i Danmark udgjorde ultimo 2012 tDKK 10.289
(2011: DKK 16.854).

 

 

 

 

rr
, KO
Væsentlige kunder O
Ingen af koncernens kunder havde i 2012 eller 2011 en omsætning på mere end 10 % af koncernens samlede omsætning. r=
Følgende lande repræsenterer mere end 10 % af omsætningen eller de langfristede aktiver. O
rå
; . UW
Beløb i DKK mio. 2012 2011 in
Langfristede Langfristede O
Omsætning aktiver . Omsætning aktiver fd
Storbritannien 411,2 209,2 412,5 207,3 S
Tyskland 354,1 290,6 351,5 306,4 Q
Polen 176,8 275,4 221,3 295,9 >
Rusland 143,2 261,4 101,1 200,0 =-
Tjekkiet 48,4 0 62,7 152,6 pred
Andre lande og elimineringer . 188,6 12,3 160,7 14,1
1.322,3 1.048,9 1.309,8 1,176,4

 

Ved præsentation af oplysninger vedrørende de geografiske områder er oplysning om omsætningen opgjort på baggrund af den legale enhed.

58 ÅRSREGNSKAB

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4 Personaleomkostninger Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Gager og lønninger 241.807 238.541 13.310 12,639
Ydelsesbaserede pensionsordninger, jf. note 18 0 4.630 0 0
Bidragsbaserede ordninger 14.488 5.722 0 0
Aktiebaseret vederlæggelse 214 807 146 619
Vederlag til bestyrelse 1.950 2.025 1,950 2.025
Øvrige personaleomkostninger 35.352 29,426 481 774
293,811 281.151 15.887 16.057
Personaleomkostninger er indregnet som følger:
Produktionsomkostninger 177.829 165,149 Q 0
Andre eksterne omkostninger 115.982 116.002 15,887 16.057
293.811 281.151 15.887 16.057
Aflønning af direktion:
Michael Troensegaard Andersen:
Løn og honorarer 2,700 2.025 2.700 2.025
Bonus 500 0 500 0
ÅAktiebaseret vederlæggelse 30 133 30 133
Hans Gormsen:
Løn og honorarer 0 717 0 717
Aktiebaseret vederlæggelse 0 270 0 270
Niels Eldrup Meidahl:
Løn og honorarer 1,500 1.654 1,500 1.654
Bonus 300 a 300 0
Aktiebaseret vederlæggelse 18 75 . 18 75
5.048 4.874 5,048 4.874
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 1,001 1.084 12 14

 

Bestyrelse

På generalforsamlingen den 18. april 2012 blev det besluttet, at vederlaget til bestyrelsesformanden i 2012 udgør DKK

600.000 (2011: DKK 600.000), og vederlaget til næstformanden udgør DKK 450.000 (2011: DKK 450.000). Vederlaget til me-
nige bestyrelsesmedlemmer udgør for 2012 DKK 300.000 (2011: DKK 300.000).

Bestyrelsen bestod frem til den ordinære generalforsamling den 18. april 2012 af fem medlemmer. På generalforsamlingen

blev alle genvalgt.

Direktion

Direktionen bestod frem til 4. april 2011 af administrerende direktør Hans Gormsen og CFO Niels Eldrup Meidahl. Den 4. april
2011 tiltrådte Michael Troensegaard Andersen som administrerende direktør. | samme forbindelse fratrådte Hans Gormsen, og
direktionen består herefter af Michael Troensegaard Andersen og Niels Eldrup Meidahl.

 

59

1304226EogSN07068

 

Noter

 

4 Personaleomkostninger — fortsat

 

AKTIEBASEREDE INCITAMENTSORDNINGER
Nyt matching share-program

I juni 2012 blev der fastlagt et matching share-program for
direktionen og visse nøglemedarbejdere. Direktionen og
nøglemedarbejderne har i juni 2012 købt i alt 15.195 stk.
aktier til markedskurs, hvilket vil betyde tildeling af 45.585
stk. H+H-aktier til direktion og nøglemedarbejdere i juni
2015, hvis alle optjeningskriterier opfyldes.

Optjeningskriterierne er relateret til ansættelse i optjenings-
perioden, koncernens driftsresultat samt andre finansielle
mål. Programmets værdi ved igangsættelsen i juni 2012 er
beregnet til DKK 1,8 mio., der frem til optjeningsperiodens
udløb i juni 2015 indregnes som personaleomkostninger.

Dagsværdien af programmet er opgjort som det maksimale
antal aktier, der kan tildeles. Den anvendte børskurs ved
beregningen af programmets værdi er aktiekursen pr. 30.
juni 2012, Programmet er p.t. ikke afdækket ved køb af egne
aktier.

Tidligere matching share-program

I maj 2011 blev der fastlagt et matching share-program i
lighed med det ovenfor beskrevne. Optjeningskriterierne

er relateret til ansættelse i optjeningsperioden, koncernens
driftsresultat samt andre finansielle mål. Programmets værdi
ved igangsættelsen i juni 2011 udgjorde DKK 1,9 mio., der
frem til optjeningsperiodens udløb i juni 2014 indregnes
som personaleomkostninger. I 2012 er en af de af program-
met omfattede nøglemedarbejdere fratrådt, og en del af
programmet er derfor tilbageført. Programmet er p.t. ikke
afdækket ved køb af egne aktier.

Tidligere optionsprogram

Bestyrelsen i H+H International A/S fastlagde i maj 2007

et aktieoptionsprogram for direktionen og øvrige ledende

medarbejdere med optjening i perioden 2007-2009, Der

er ikke vedtaget optionsprogram for 2012. Bestyrelsen for
H+H International A/S er ikke selv omfattet af selskabets

aktieoptionsordning.

ÅRSREGNSKAB

Hver aktieoption giver ret til at købe 1 stk. aktie. Udnyt-
telseskursen beregnes som gennemsnitskursen i de første
10 børsdage efter offentliggørelsen af årsrapporten for det
regnskabsår, aktieoptionerne vedrører, med et tillæg af

20 %. Udnyttelse af aktieoptionerne kan ske i en etårig
periode, som begynder tre år og slutter fire år efter
offentliggørelse af årsrapporten for det regnskabsår,
aktieoptionerne vedrører. Medmindre andet konkret er

aftalt som led i en fratrædelsesaftale, er det en betingelse
for retten til erhvervelse og udnyttelse af aktieoptioner, at
den optionsberettigedes ansættelse ikke er ophørt, hverken
grundet egen opsigelse eller grundet misligholdelse fra den
optionsberettigedes side. Der er ikke øvrige betingelser for
retserhvervelse. Dagsværdien af aktieoptionsprogrammet er
på udstedelsestidspunktet samlet beregnet til DKK 4,5 mio.,
fordelt med DKK 1,5 mio, på tildelingen for 2007, DKK 1,5
mio. på tildelingen for 2008 og DKK 1,5 mio. på tildelingen
for 2009. Dagsværdien af programmet er pr. 31. december
2012 DKK 0 mio.

Aktieoptionsordningerne, der forventes at kunne udnyttes,
er i al væsentlighed afdækket af egne aktier på tidspunktet
for endelig kursfastsættelse, dog er afdækning ikke sket

de seneste år, da det relativt store fald i selskabets aktiers
kursværdi har ført til, at sandsynligheden for, at de ældste
af de udestående aktieoptioner vil blive udnyttet inden
udløbet af udnyttelsesperioden, anses for meget lille, Egne
aktier udgjorde ultimo 2012 20,489 stk. aktier og ultimo
2011 20.489 stk. aktier. For de udestående optioner udgør
den gennemsnitlige restløbetid 0,8 år (2011: 1,8 år), og
udnyttelseskurserne ligger i intervallet DKK 79-93 pr. option
(2011: DKK 79-638 pr. option). I 2012 udgør den i resultat-
opgørelsen indregnede omkostning vedrørende aktieoptioner
tDKK 140 (2011: :DKK 484).

 

1304226EogSN07069

 

 

4 Personaleomkostninger — fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 I alt Tidligere direktion Øvrige ansatte

Gns. udnyt- Gns, udnyt- Gns. udnyt-
Udestående optioner Antal stk. telseskurs Antal stk. telseskurs Antal stk. telseskurs
Udestående optioner ultimo 2010 71.739 19.341 52.398
Tilgang 0 0 Q
Bortfaldne 0 0 0
Udløbne -8,850 -2.703 6.147
Udestående optioner ultimo 2011 62.889 16.638 46.251
Tilgang (9) 0 Q
Bortfaldne 0 oa 0
Udløbne -29,007 -8.088 -20,919
Udestående optioner ultimo 2012 33.882 8.550 23.332
Specifikation af udestående optioner
på udnyttelsesperiade:
Udestående optionsprogrammer ultimo 2011
2010-2012 13,032 638 3,813 638 9.219 638
2011-2012 15.975 541 4.275 541 11.700 541
2012-2013 15.750 93 4,275 93 11.475 93
2013-2014 18.132 79 4.275 79 13.857 79
I alt 62,889 16.638 46.251
Udestående optionsprogrammer ultimo 2012
2012-2013 15.750 93 4.275 93 11.475 93
2013-2014 18,132 79 4.275 79 13,857 79
I alt 33.882 8.550 25.332

 

I forbindelse med selskabets aktieudvidelse skete der en betydelig udvanding af aktieoptionerne i december 2009, Antallet af
optioner samt udnyttelseskurs er blevet genberegnet som følge af den gennemførte fortegningsretsemission. Der er justeret sva-
rende til tre gange antallet af optioner. Der er ligeledes foretaget justering af udnyttelseskursen. Den samlede værdi af optionerne

er uændret.

61

1304226EogSN07070

 

Noter

 

4 Personaleomkostninger — fortsat

 

Kontantbaserede incitamentsordninger

Direktionen har mulighed for at optjene en årlig kontant
bonus. Det maksimalt mulige bonusbeløb udgør 40 % af
den pågældende persons faste årsløn i optjeningsåret.
Optjening af bonus er afhængig af det opnåede EBITDA i
optjeningsåret samt visse kvalitative mål relateret til selska-
bets strategi, og der er derfor ikke nogen garanti for optje-
ning af bonus. Bonusstørrelsen vil afhænge af realiseringen
af EBITDA sammenholdt med budgetteret EBITDA, hvor
bonusstørrelsen beregnes lineært inden for et fastsat interval
for budgetopfyldelse. Ved fratrædelse, uanset årsag, har den
pågældende person krav på forholdsmæssigt optjent bonus
frem til tidspunktet for ansættelsens ophør.

Direktionen har i 2012 optjent bonus på i alt DKK 800.000,
hvilket ikke var tilfældet i 2011.

Ledelsens ansættelsesvilkår

Direktionen kan opsige deres stilling med seks måneders
varsel. Selskabet kan opsige direktionen med 12 måneders
varsel. Under normale opsigelsesforhold, hvor selskabet
opsiger direktionen uden grund, har den pågældende krav
på en fratrædelsesgodtgørelse svarende til 12 måneders fast
løn. Opsigelsesvarslet for direktionen forkortes over for
selskabet til tre måneder i en periode på to år, hvis en
aktionær opnår stemmemajforiteten i selskabet ved pligt-
mæssigt eller frivilligt tilbud efter reglerne herom i værdipa-
pirhandelstoven, eller selskabets virksomhed overdrages til
en ny ejer. Selskabets direktion har i en tilsvarende
overtagelsessituation krav på dobbelt fratrædelsesgodt-
gørelse, dvs. svarende til to års fast løn.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Andre driftsindtægter og -omkostninger Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Administrationshonorar 0 Q 17.000 15.000
Gevinst ved salg af materielle aktiver 4.355 5.951 (9) 386
Tab ved salg af materielle aktiver -109 -371 0 0
Omkostninger i forbindelse med konkurrencesag 0 -1.514 0 -1.514
Ekstra energiskat -908 -2,384 0 0
Lejeindtægter 2,174 2.136 0 a
Regulering af miljøhensættelse 7.340 Q 0 0
Særlige omkostninger til nedlukning af forretningsenheder
og opsagte medarbejdere -5.344 -1.730 -3,467 0
Gevinst ved salg af H+H Ceskå 5.732 0 0 0
Omkostninger ved salg af H+H Ceskå 0 0 -7,176 0
Gevinst ved salg af varemærket Jåmerå 0 0 5,921 0
Hensættelse til nedlukning af Jåmerå 0 0 -5,789 0
Andet -2.001 2.019 . -4.012 0
11.239 4.107 2,477 13.872
6. Afskrivninger Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Andre immaterielle aktiver 3,513 2.911 1.252 0
Bygninger 19.090 19.022 . 0 0
Tekniske anlæg og maskiner 65.720 61.263 0 0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 14,555 18.742 169 283
102.878 101.938 1.421 283

 

62 ÅRSREGNSKAB

 

1304226EogSN07071

 

 

 

 

7. Nedskrivninger Koncern Moderselskab

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Tekniske anlæg og maskiner 0 0 0 0
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 0 0 0 0
Grunde og bygninger 44.248 O 0 0
Nedskrivning af kapitalandele 0 0 111.435 354.204
Tilbageførsel af tidligere foretaget nedskrivning
vedrørende aktiver i Rusland -103.782 Q Q 0
Nedskrivning af goodwill i Polen 24,487 0 0 0
Nedskrivning af goodwill i Tjekkiet 2,720 0 Q 0
-32.327 0 111.435 354,204

 

I 2012 har koncernen tilbageført den i 2010 foretagne nedskrivning på aktiver i Rusland. Dette er sket som følge af en gunstig
udvikling på det russiske marked, hvor såvel kapacitetsudnyttelse som priser har udviklet sig væsentligt mere positivt end
tidligere forventet.

Der er i 2012 foretaget nedskrivning på DKK 24 mio. relateret til goodwill i Polen som følge af lavere kapacitetsudnyttelse og
priser end oprindeligt forventet. Herudover er nedskrevet på goodwill samt på grunde og bygninger i Tjekkiet i forbindelse med
salget af H+H Ceska republika s.r.0o.

I forbindelse med årsafslutningen 2012 er det vurderet, at genindvindingsværdien for nogle af koncernens selskaber er lavere end
moderselskabets oprindelige kostpris. Som følge heraf er der foretaget nedskrivninger i Polen og Tjekkiet i moderselskabet. Disse
nedskrivninger er dog uden betydning for koncernregnskabet.

12011 er der foretaget væsentlige nedskrivninger i Storbritannien, Rusland, Tjekkiet samt Stone Kivitalot Oy i moderselskabet.
Disse nedskrivninger er dog uden betydning for koncernregnskabet.

 

 

 

 

 

8 Finansielle indtægter Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Renteindtægter 105 192 0 Q Q
Renteindtægter fra datterselskaber 0 0 21,453 32.466 OD
Realiseret valutakursgevinst vedrørende lån til datterselskaber 0 0 ' 0 109 [>
Valutakursreguleringer vedrørende lån til datterselskaber 0 0 5.775 0 S
Udbytte fra dattterselskaber . 0 0 7.121 0 Uv
Øvrige kursreguleringer 588 301 0 0 om
Andre finansielle indtægter 886 867 0 0 ng
1,579 1.360 34.349 32,575 LO
SN
QI
Koncernens samlede renteindtægter udgjorde i 2012 DKK 105 (2011: :DKK 192). Moderselskabets samlede renteindtægter sy
udgjorde i 2012 tDKK 21,453 (2011: tDKK 32.466). >
ve

63

 

Noter

 

 

 

 

 

9 Finansielle omkostninger Koncern Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Renteomkostninger 32.033 34.487 12,695 12.109
Renteomkostninger til datterselskaber 0 0 2.899 1.373
Valutakursreguleringer vedrørende lån til datterselskaber 0 0 0 11.398
Øvrige kursreguleringer 1,461 2,545 538 1.774
Kurstab på derivater 0 81 0 0
Nedskrivning af koncerninterne fordringer 0 0 12.897 5.521
Finansielle omkostninger vedrørende pensionsordninger 7.754 8.016 0 (9)
Andre finansielle omkostninger 4.888 6.567 3.682 6.033

46,136 51.69%6 32,711 38.208

 

Koncernens samlede renteomkostninger udgjorde i 2012 tDKK 32,033 (2011: tDKK 34.487). Moderselskabets samlede
renteomkostninger udgjorde i 2012 tDKK 15.594 (2011: tDKK 13.482).

 

 

 

 

10 Skat Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter 30.570 16.094 0 -1.509
Skat af anden totalindkomst -2,423 3.247 o Q
28.147 19,341 0 -1.509

 

Skat af fortsættende aktiviteter specificeres således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Årets aktuelle skat 671 4,871 0 0

Regulering vedrørende ændring af skatteprocent -1.246 0 0 0

Regulering af udskudt skat 28.760 16.060 0 1.509

Regulering vedrørende tidligere år -38 -1.590 0 0

28.147 19.341 O 1.509

Årets aktuelle sambeskatningsbidrag 0 0 0 0
”
Skat af ordinært resultat af fortsættende aktiviteter kan forklares således: E
Beregnet 25 % (2011: 25 %) skat af ordinært resultat =7.269 "13,201 -34,112 "93.240 p=
Merskat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 25 % (2011: 25 %) -6.076 5,186 0 0 OD
Skatteeffekt af: a

Ikke indregnet udskudt skatteaktiv 27.031 11,741 6.251 3.236 ty

Nedskrivning af skatteaktiv 0 25.677 0 (8) O
Tilbageførsel af nedskrivning 0 "10.784 0 Q vd
Diverse reguleringer 2.988 -2.746 0 -1,509 Q
Skat af anden totalindkomst -2,423 3,247 0 0 Q
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 15,215 2.212 31.085 90,073 å
Regulering af skat vedrørende tidligere år 1,839 -1,590 0 0 ”
Ej skattepligtige indtægter -3,158 -401 -3,224 -69 re

28.147 19,341 0 -1.509

Koncern
2012 2011
Skatteindtægt/ Skatteindtægt/

Skat af anden totalindkomst Før skat -omkosining Efter skat Før skat -omkostning Efter skat

Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 39,178 -1.616 37.562 -56.602 1.228 -55.374

Aktuarmæssige tab på pensionsordninger "14.249 4.039 -10.210 -14.495 "4.475 -18.970

24.929 2.423 27.352 -71.097 -3.247 -74.344

 

64 ÅRSREGNSKAB

 

 

 

 

 

 

 

 

11 Resultat pr. aktie Koncern
Beløb i DKK 1.000 2012 2011
Gennemsnitligt antal aktier 9.810.000 9.810.000
Gennemsnitligt antal egne aktier -20.489 -20.489
Gennemsnitligt antal udestående aktier 9,789,511 9.789.511
Udvandingseffekt af aktieoptioner 0 0
Gennemsnitligt antal udestående aktier, udvandet 9.789.511 9.789.511

 

Justering af antal aktier til en nominel værdi å DKK 50

 

 

 

Justeret gennemsnitligt antal udestående aktier 9.789.511 9.789.511
Justeret gennemsnitligt antal udestående aktier, udvandet 9.789.511 9,789,511
Årets resultat -82,356 -124.483
Minoritetsinteressernes andel af koncernresultatet 0 0
Aktionærerne i H+H International A/S -82,356 -124,483
Resultat pr. aktie (EPS) 8,41 -12,72
Resultat pr. aktie (EPS-udvandet) 8,41 -12,72

 

Resultat og udvandet resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie fremgår af note 24.

Beregningen for 2011 og 2012 af resultat pr. aktie for fortsættende og ophørte aktiviteter sker på grundlag af tilsvarende hovedtal som for resultat pr.
aktie:

 

 

 

2012 2011
H+H International A/S" aktionærers andel af:
Resultat af ophørte aktiviteter -22,711 -48.637
Resultat af fortsættende aktiviteter -59.645 -75.846
Årets resultat -82,356 -124.483

 

Ved beregning af udvandet resultat pr. aktie er udeholdt 33,882 stk. aktieoptioner (2011: 62,889 stk.), som er out-of-the-money, men som potentielt kan
udvande resultat pr. aktie fremover.

I henhold til IAS 33 er der ved beregning af resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-udvandet) sket en justering, således at det gennem-
snitlige antal aktier er tilpasset en stykstørrelse på nominelt DKK 50.

 

 

 

 

 

 

 

 

12 Immaterielle og materielle aktiver Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2012 2011
Øvrige Andre anlæg, driftsma- Øvrige Andre anlæg, driftsma-
immaterielle aktiver teriel og inventar immaterielle aktiver teriel og inventar
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar 6,262 1.102 6.445 1.681
Nyanskaffelser i årets løb 0 254 1.612 316
Afgang i årets løb . 0 -336 -1,795 -895
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 6.262 1.020 6,262 1,102
Samlet afskrivning pr. 1. januar [8] 514 0 784
Afskrivning på afhændede aktiver 0 -120 0 -593
Årets afskrivning 1.252 169 0 283
Samlet afskrivning pr. 31, december 1.252 563 0 514
Bogført værdi 5.010 457 6,262 588

 

 

1304226EogSN07074

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1304226EogSN07075

 

 

 

12 Immaterielle og materielle aktiver — fortsat Koncern

Beløb i DKK 1.000 2012
Øvrige Tekniske Andre anlæg, Materielle
immaterielle Grunde og anlæg og driftmaterie! — aktiver under
Goodwill aktiver bygninger maskiner og inventar opførelse
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar 2012 81,773 29,631 560.242 1.333.911 263,674 16.291
Overførsel 0 1.552 2.003 278 2,816 -6.649
Valutaregulering til ultimokurs 5.058 676 24,174 38.221 7.732 107
Nyanskaffelser i årets løb 0 752 983 6.345 5,118 13.814
Afgang i årets løb 0 -462 -254 -6.651 "8,268 -22
Afgang ved salg af virksomhed -2.724 -2.423 -56,009 -132.344 Q 0
Overført til aktiver bestemt for salg 0 Q -11,575 -860 0 0
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2012 84.107 29.726 519.564 1.238.900 271.072 23,541
Samlet afskrivning pr. 1. januar 2012 Q 16.294 162.040 826.274 140,170 7,933
Overførsel 0 185 0 0 -185 O
Valutaregulering til ultimokurs 0 -46 4.686 18.463 3.970 0
Årets valutaændringer 562 -1 118 131 69 0
Afskrivning på afhændede aktiver 0 -259 -88 -6.301 -6.272 0
Årets afskrivning 0 3,513 19.090 65.719 14,555 0
Årets nedskrivning 27.207 0 44,248 0 0 0
Tilbageførsel af nedskrivning 0 0 0 -67.857 -35.925 Q
Afgang ved salg af virksomhed -2.724 -1,795 -56,087 -42.628 0 0
Samlet af- og nedskrivning pr. 31. december 2012 25.045 17.891 174,007 793.801 116.382 7.933
Bogført værdi 59.062 11.835 345.557 445.099 154.690 15.608
Heraf finansielt leasede aktiver 0 0 0 0 0 Q

Koncern

2011
Øvrige Tekniske — Andre anlæg, Materielle
immaterielle Grunde og anlæg og driftmateriel — aktiver under
Goodwill aktiver bygninger maskiner og inventar opførelse
Samlet anskaffelsessum pr. 1. januar 2011 88.388 44.812 620,100 1.344.060 267.095 30.116
Overførsel 0 2,154 8.915 8.190 2.020 -21.279
Valutaregulering til ultimokurs -6.615 -850 -16.200 -14.179 -5.923 -302
Nyanskaffelser i årets løb 0 4.817 396 15,135 9,261 8,143
Afgang i årets løb 0 -1.907 -5,168 -2.188 -6.686 0
Overført til aktiver bestemt for salg . 0 -19.395 -47.801 -17.107 -2.093 -387
Samlet anskaffelsessum pr. 31. december 2011 81.773 29.631 560.242 1,333.911 263.674 16,291
Samlet afskrivning pr. 1. januar 2011 Q 16.605 152,311 783.829 129.908 7.933
Valutaregulering til ultimokurs 0 -576 -1.042 144 -2.585 0
Årets valutaændringer 0 -74 -489 -541 -395 0
Afskrivning på afhændede aktiver 0 -31 0 -1.314 . -4.950 0
Årets afskrivning o 3.380 19.134 61.263 18.801 O
Årets nedskrivning 0 0 0 o 0 0
Overført til aktiver bestemt for salg 0 -3.010 -7,874 -17.107 -609 0
Samlet af- og nedskrivning pr. 31. december 2011 0 16.294 162.040 826.274 140,170 7.933
Bogført værdi 81.773 13.337 398,202 507.637 123.504 8.358
Heraf finansielt leasede aktiver 0 0 0 21 193 0

 

66 ÅRSREGNSKAB

 

 

12 Immaterielle og materielle aktiver — fortsat

 

Der er i 2012 aktiveret renter for tDKK 0 (2011: DKK 0).
I 2012 er der aktiveret DKK 0 til udvikling (2011: :DKK 0).

Der er i 2011 og 2012 omkostningsført udviklingsomkostnin-
ger i niveauet DKK 5 mio.

Nedskrivningstest af goodwill

Ledelsen har pr. 31, december 2012 gennemført en
værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af
goodwill baseret på den foretagne allokering af kostprisen af
goodwill på de pengestrømsfrembringende enheder. Af den
samlede goodwill på tDKK 59.062 (2011: tDKK 81.773) kan
tDKK 30.802 (2011: :DKK 53,590) henføres til segmentet
Østeuropa, mens tDKK 28.260 (2011: tDKK 28.183) kan
henføres til segmentet Vesteuropa.

Det er ledelsens vurdering, at det laveste niveau for penge-
strømsfrembringende enheder, hvortil den regnskabsmæs-
sige værdi af goodwill kan allokeres, er de enkelte lande.

I de anvendte nedskrivningstest er genindvindingsværdien
defineret som ”Value in use”.

Nedskrivningstestene er generelt baseret på budget for 2013
samt strategifremskrivninger for 2014-2018, som godkendt

af ledelsen. Der er for årene 2013-2018 skønnet en gennem-
snitlig årlig vækst i omsætningen på 1,5-14,2 % (2011: 3,1-9,9
%). Væksten er vurderet af den lokale ledelse og koncernens
ledelse. Der er for årene efter 2018 anvendt en skønnet
vækstrate på mellem 2 og 3 % p.a. (2011: 2-3 %) Vækstraten
vurderes ikke at overstige den langsigtede gennemsnitlige væk-
strate inden for H+H's markeder. Der er skønnet en stigende
bruttomargin for årene 2013-2018, hvorefter den er konstant.
Den stigende bruttomargin forudsætter en mere hensigtsmæs-
sig udnyttelse af produktionskapacitet samt stigende priser. Der
er anvendt en diskonteringsfaktor efter skat (WACC) på 5,7-9,3
% (2011: 6,6-10,4 %). WACC'en er baseret på almindelige
anerkendte principper samt forudsætninger leveret af eksterne
analytikere.

De anvendte forudsætninger kan opsummeres således:

 

Polen Tyskland

 

Regnskabsmæssig goodwill
pr. 31. december 2012 (DKK) 30.802 28.260

Gennemsnitlig skønnet årlig vækst
i omsætningen i årene 2013-2018

(CAGR) 13,7% 1,5%
Skønnet bruttomargin 2013-2018 6-19% 20-22%
WACC, efter skat 9,3% 5,7%

 

De udarbejdede nedskrivningstest har vist et behov for en
nedskrivning på goodwill i Polen på DKK 24 mio., der er
nærmere omtalt nedenfor. Efter nedskrivningen af goodwill i
Polen samt på baggrund af ovenstående forudsætninger er
det ledelsens vurdering, at genindvindingsværdien overstiger
den regnskabsmæssige værdi af goodwill.

Hvis forudsætningerne ikke opfyldes, kan der opstå et yder-
ligere nedskrivningsbehov. De væsentligste forudsætninger
relaterer sig til årlig vækst i omsætningen og bruttomargin.

Den primære årsag til nedskrivningen af goodwill tilknyttet
Polen er en generelt større afmatning i det polske marked for
byggematerialer end forventet, samt at det polske marked

er præget af en betydelig overkapacitet og lave priser. De
fortsat vanskelige markedskonjunkturer og øget konkurrence
har medført, at det polske datterselskab i de senere år har .
realiseret betydelige underskud.

Nedskrivningstest af langfristede aktiver

Der er i 2012 udarbejdet nedskrivningstest af koncernens
væsentligste langfristede aktiver, herunder vedrørende
aktiver i Polen, Tyskland, Storbritannien, Rusland og
Finland, der samlet udgør ca. 98 % af koncernens samlede
langfristede aktiver pr. 31. december 2012.

67

1304226EogsSN07076

 

Noter

 

12 Immaterielle og materielle aktiver — fortsat

 

Nedskrivningstestene er baseret på budget for 2013 samt
strategifremskrivninger for 2014-2018, som godkendt af
ledelsen. Der er for årene 2013-2018 skønnet en gen-
nemsnitlig årlig vækst i omsætningen på 1,5-15,7 % (2011:
3,1-17,9 %). Væksten er vurderet af den lokale ledelse og
koncernens ledelse. Der er for årene efter 2018 anvendt
en skønnet vækstrate på 2,0-4,0 % (2011: 2,0-3,5 %)
p.a. Vækstraten vurderes ikke at overstige den langsigtede
gennemsnitlige vækstrate inden for H+H's markeder. Der
er skønnet en stigende bruttomargin for årene 2013-2018,
hvorefter den er konstant.

De anvendte forudsætninger kan opsummeres således:

Den stigende bruttomargin forudsætter en mere hensigts-
mæssig udnyttelse af produktionskapacitet samt svagt
stigende priser. Der er anvendt en diskonteringsfaktor efter
skat (WACC) på 5,7-12,6 % (2011: 6,6-17,8 %). WACC'en er
baseret på almindelige anerkendte principper samt forud-
sætninger leveret af eksterne analytikere.

Den forventede årlige vækst i Rusland er på 15,7 % (2011:
17,9 %) for Rusland, hvilket skyldes, at der i Rusland er tale
om en næsten ny fabrik på et nyt marked.

 

 

Tyskland — Storbritannien Rusland” Finland
Materielle anlægsaktiver pr. 31. december 2012 (tDKK) 241.357 246.905 205.298 248.900 13.832
Gennemsnitlig skønnet årlig vækst i omsætningen i årene
2013-2017 (CAGR) 1,5% 6,3% 15,7% 6,6%
Skønnet bruttomargin 2013-2018 6-19% 20-22% 19-20% 40-42% 11-21%
WACC, efter skat 5,7% 6,1% 12,6% 6,4%

 

" For Rusland er forecastperioden udvidet til 2022, CAGR for 2013-2022 udgør 11,3%.

De udarbejdede nedskrivningstest pr. 31. december 2012
udviser ikke behov for nedskrivning ud over nedenfor
omtalte særlige forhold. Det er på baggrund af ovenstående
forudsætninger ledelsens vurdering, at genindvindingsvær-
dien overstiger den regnskabsmæssige værdi af materielle
aktiver.

Hvis forudsætningerne ikke opfyldes, kan der opstå et ned-
skrivningsbehov. De væsentligste forudsætninger relaterer
sig til årlig vækst i omsætningen og bruttomargin.

Koncernen har i forbindelse med de udarbejdede nedskriv-
ningstest valgt at tilbageføre den i 2010 foretagne nedskriv-
ning på DKK 120 mio. vedrørende aktiverne i Rusland.
Reduceret for afskrivninger i perioden 2010-2012 udgør
tilbageførslen DKK 104 mio. Dette sker som følge af højere
kapacitetsudnyttelse samt markant højere priser på det rus-
siske marked gennem 2012 end forventet i tidligere år.

ÅRSREGNSKAB

Grundet koncernens økonomiske situation er der særlig
risiko for, at der også fremover vil være nedskrivningsbehov
i visse datterselskaber; aktiverne i Polen er i relation til
ovennævnte forudsætninger de mest eksponerede for
nedskrivninger.

Genindvindingsværdien for den pengestrømsfrembringende
enhed Polen svarer til den regnskabsmæssige værdi pr. 31.
december 2012. Enhver negativ ændring i forudsætningerne
vil medføre yderligere behov for nedskrivning. Følsomheds-
analyser for de væsentligste forudsætninger, der er lagt til
grund ved nedskrivningstesten, fremgår nedenfor. Følsom-
hedsanalyserne viser følgende konsekvenser:

=… Hvis den gennemsnitlige årlige vækst i omsætningen i
årene 2013-2018 (CAGR) reduceres med 1,0 procent-
point til 12,7 %, vil dette betyde et nedskrivningsbehov
på DKK 33 mio.

.… Hvis WACC efter skat forøges med 1,0 procentpoint til
10,3 %, vil dette betyde et nedskrivningsbehov på DKK
40 mio.

 

1304226EogSN07077

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

13 Udskudt skat, aktiv Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2010 2012 2011
Udskudt skat pr. 1. januar 43.610 59,868 44.348 0 Q
Valutakursregulering 977 -470 1.031 0 0
Årets ændring i udskudt skat -31.533 -5.257 9.804 0o 0
Overført til aktiver bestemt for salg 0 -6.057 0 0 0
Skatteeffekt af regulering af akkumulerede aktuarmæssige tab 4.038 -4.474 4,685 0 0
Udskudt skat pr. 31. december 17.092 43.610 59,868 0 Q
Udskudt skat vedrører:
Langfristede aktiver -53.784 -12.842 8,441 0 0
Kortfristede aktiver -345 4.150 969 a 0
Forpligtelser 23,875 -3.587 4.844 0 0
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 47.346 55.889 45.614 0 0
17.092 43.610 59,868 0 0
Udskudt skat, passiv Koncern Moderselskab
2012 2011 2010 2012 2011
Udskudt skat pr. 1. januar 19.688 14.295 46.282 7.264 8.773
Valutakursregulering 1.229 -936 1.599 O 0
Årets ændring i udskudt skat 480 6.329 -15.796 0 -1.509
Skatteeffekt af regulering af akkkumulerede aktuarmæssige tab 0 0 -17.790 0 0
Udskudt skat pr. 31. december 21,397 19.688 14.295 7.264 7.264

Hensættelser til udskudt skat vedrører:

 

Langfristede aktiver 14,430 14,189 40,181 0 0
Kortfristede aktiver -297 -547 -33,150 0 Q
Genbeskatningssaldo vedrørende tidligere sambeskatning 7.264 7.264 7.264 7.264 7.264
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 0 -1.218 0 0 0

21.397 19.688 14.295 7.264 7.264

 

Der er ikke afsat udskudt skat i forbindelse med aktieoptionsordningen, da kursen på aktierne på statusdagen er under udnyt-
telseskursen på optionerne.

Der er ikke indregnet skat af forskelsværdien mellem kostprisen på kapitalandele og den estimerede dagsværdi. Dette skyldes,
at aktiebesiddelserne i kapitalandelene alle anses for værende ”datterselskabsaktier”, og en gevinst/et tab er derfor ikke
skattepligtig(t).

Der er indregnet udskudte skatteaktiver af fremførbart underskud i de selskaber, hvor det vurderes sandsynligt, at dette kan
udnyttes i en fremtidig indtjening. Pr. 31, december 2012 er der ikke indregnet skatteaktiver af fremførbare underskud på DKK
48 mio. (2011: DKK 70 mio.), da det ikke vurderes som sandsynligt, at disse vil blive udnyttet.

1304226EogSN07078

69

 

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

14 Kapitalandele i datterselskaber Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011
Anskaffelsessum pr. 1. januar 1.307.300 1.500.943
Tilgang 25.261 765.075
Afgang -110,976 -958.718
Kostpris pr. 31. december 1.221.585 1.307.300
Nedskrivninger pr. 1. januar 272.892 371.871
Tilbageførsel ved afgang -54.293 -453.183
Tilbageførsel af tidligere nedskrivning -52.610 0
Årets nedskrivninger på kapitalandele 164.046 354.204
Nedskrivninger pr. 31. december 330.035 272.892
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 891,550 1.034.408

 

 

Kostpriserne for kapitalandelene i datterselskaberne er værdiforringelsestestet i forbindelse med årsafslutningen for 2011 og
2012. Genindvindingsværdien pr. 31. december 2012 for kapitalandelene er baseret på kapitalværdien, som var fastlagt ved
anvendelse af forventede nettopengestrømme ud fra estimater for årene 2013-2018 og en WACC efter skat på 5,7-12,6 %
(2011: 6,6-17,8 %). Den gennemsnitlige vækstrate brugt til ekstrapolering af forventede fremtidige nettopengestrømme for årene
efter 2017 er skønnet til 2,0-4,0 % (2011: 2,0-3,5 %). Vækstraten vurderedes ikke at overstige den langsigtede gennemsnitlige
vækstrate inden for selskabets markeder.

I forbindelse med årsafslutningen 2012 er det vurderet, at genindvindingsværdien for nogle af koncernens selskaber er lavere end
moderselskabets oprindelige kostpris. Som følge heraf er der foretaget nedskrivninger i Polen og Tjekkiet i moderselskabet. Her-
udover er der foretaget tilbageførsel af tidligere nedskrivning i Rusland. Nedskrivningerne og tilbageførslen er dog uden betydning

for koncernregnskabet.

 

Hjemsted

2012

Kapitalandele, %

Kapitalandele, %

201i

 

KWAY Holding Limited”
H+H Deutschland GmbH
H+H Danmark A/S

HHI A/S af 3. maj 2004
H+H Finland Oy

Stone Kivitalot Oy

H+H Sverige AB

H+H Norge AS

H+H Polska Sp. z 0.0.
H+H Ceskå republika s,r.0.
H+H EIQ s.r.o.

H7+H Stfovenskå republika s.r.0.
H+H Ukraina TOV

H+H UA TOV

000 H+H

H+H Belgien SPRL

H+H Benelux B.V.

Diverse af 29,9,2011 ApS

Storbritannien
Tyskland
Danmark
Danmark
Finland
Finland
Sverige
Norge
Polen
Tjekkiet
Tjekkiet
Slovakiet
Ukraine
Ukraine
Rusland
Belgien
Holland

Danmark

100
100
100
100
100
100
100
100
100

0
100
100
100
100
100
100
100
100

100
100
100
100
100
100
100
100
100
100

100
100
100
100
100
100
100

1304226EogSN07079

 

Indirekte ejede selskaber uden aktivitet er ikke medtaget i ovenstående oversigt.

= Aktiviteten består i ejerskab af HH UK Holding Limited og dermed aktiviteten i H+H UK Limited.

70 ÅRSREGNSKAB

 

 

 

15

16

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Varebeholdninger/produktionsomkostninger Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Råvarer og hjælpematerialer 49.705 49.167 0 0
Færdigvarer og handelsvarer 144.508 141.824 0 0
194,213 190.991 O 0
Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående
varebeholdninger, har udviklet sig som følger:
Nedskrivninger pr. 1. januar 6.500 12.448 0 0
Valutakursregulering 88 -13 0 0
Nedskrivninger i året 4.431 1.008 0 0
Realiseret i året -140 -6.943 0 0
Tilbageført -164 0 0 0
Nedskrivninger på varebeholdninger, ultimo året 10,715 6.500 o 0
Lønninger 177.827 165.149 0 0
Indirekte produktionsomkostninger 92.845 97.305 0 0
Årets vareforbrug 776.451 762.922 0 0
Årets nedskrivning 4.431 1.008 0 0
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger -164 0 0 0
Produktionsomkostninger i alt 1.051.390 1.026.384 Q 0
Tilgodehavender Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Tilgodehavender fra salg 22,695 87.821 0 0
Andre tilgodehavender 16,024 11.684 540 677
38.719 99,505 540 677
Nedskrivninger på værdiforringede tilgodehavender
har udviklet sig som følger:
Nedskrivninger pr. 1. januar 5.146 6.573 0 0
Valutakursregulering 47 -208 0 0
Nedskrivninger i året 867 950 0 0
Realiseret i året -1.170 -1.670 0 a
Tilbageført -377 -149 0 0
Overført til aktiver bestemt for salg 0 -350 0 0
Nedskrivninger på tilgodehavender, ultimo året 4.513 5,146 0 0

 

De ikke-forfaldne tilgodehavender vurderes overvejende at have en høj kreditkvalitet.

Der kræves sædvanligvis ikke sikkerhed for fordringer. Koncernens kunder er typisk større velkonsoliderede tømmerhandlere og
husbyggere, og der foretages løbende en kreditvurdering af kunderne. Der er pr. 31. december 2012 kun i begrænset omfang

modtaget sikkerhedsstillelser.

Der foretages direkte nedskrivninger af tilgodehavender, hvis værdien ud fra en individuel vurdering af de enkelte debitorers beta-

lingsevne er forringet, fx ved betalingsstandsning, konkurs eller lignende, Nedskrivninger foretages til opgjort nettorealisations-
værdi, | resultatopgørelsen er der i 2012 indregnet nedskrivninger og tab på tilgodehavender med tDKK 490 (2011: DKK 801).

 

71

1304226EogSN07080

 

72

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

16 Tilgodehavender — fortsat Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Aldersfordeling på tilgodehavender fra varesalg
Ej forfaldne 15,128 67.882 o 0
Overforfaldne med op til 30 dage 5.640 14,109 Q 0
Overforfaldne mellem 30-90 dage 1,211 5.569 Q 0
Overforfaldne mere end 90 dage 716 261 0 0
22.695 87.821 o O
Nedskrivninger på tilgodehavender, ultimo året 4.513 5.146 0 0
Nedskrivninger på debitorer fordelt geografisk
2012
Tyskland
Holland Norge
Belgien Sverige
Storbritannien Danmark Finland Østeuropa Total
Nedskrivning pr. 1, januar 1.060 947 339 2,800 5.146
Valutakursregulering 10 5 6 26 47
Nedskrivninger i året 64 410 296 97 867
Realiseret i året -147 -223 -246 -554 -1.170
Tilbageført 0 0 -127 -250 -377
Overført til aktiver bestemt for salg 0 0 0 0 0
Nedskrivninger på tilgodehavender, ultimo året 987 1,139 268 2,119 4,513
2011
Tyskland
Holland Norge
Belgien Sverige
Storbritannien Danmark Finland Østeuropa Total
Nedskrivning pr. 1. januar 885 1.456 1.277 2.955 6.573
Valutakursregulering 29 -2 -14 -221 -208
Nedskrivninger i året 232 179 258 281 950
Realiseret i året 0 -671 -832 - 7167 -1.670
Tilbageført -86 -15 O -48 -149
Overført til aktiver bestemt for salg 0 (9) -350 0 -350
Nedskrivninger på tilgodehavender, ultimo året 1.060 947 339 2,800 5.146

 

Herudover indgår tilgodehavender fra salg, der pr. 31. december 2012 var overforfaldne, men ikke værdiforringede, som følger:

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2012 2011 2012 2011
Forfaldsperiode:
Op til 30 dage 5.640 14,109 0 0
Mellem 30 og 90 dage 1,211 5.569 0 0
Over 90 dage 0 0, Q 0

6,851 19,678 aq 0

ÅRSREGNSKAB

 

1304226EogSN07081

 

 

17 Aktiekapital og egne aktier

 

 

 

 

Antal stk. Nominel værdi, DKK 1,000

2012 2011 2012 2011

1. januar 9.810.000 9.810.000 490.500 490.500
31, december — fuldt indbetalt 9.810.000 9.810.000 490,500 490.500

 

Altiekapitalen består af 9,810.000 aktier å nominelt DKK 50. Alle aktier har samme rettigheder. Hver aktie giver ret til 10 stem-

18

mer på generalforsamlingen.

 

 

 

 

 

Egne aktier
Pålydende værdi, %-andel af
Antal stk. DKK 1.000 aktiekapital ultimo
Beholdning pr. 1. januar 2011 20,489 1.024 0,2
Køb i året 0 0 0
Salg i året Q 0 0
Beholdning pr. 31. december 2011 20.489 1.024 0,2
Køb i året 0 0 0
Salg i året 0 0 0
Beholdning pr. 31. december 2012 20.489 1.024 0,2

 

Alle egne aktier ejes af H+H International A/S.

Egne aktier er erhvervet med henblik på delvis afdækning af forpligtelser i forbindelse med selskabets aktieoptionsordninger.

Pr. 31. december 2012 skal der i forbindelse med selskabets optionsordning være 33.882 stk. aktier til rådighed (2011: 62.889
stk.). Ledelsen har valgt ikke at afdække alle udestående optioner, da det forekommer usandsynligt, at alle optioner bliver udnyt-

tet.

Selskabets matching share-program er ikke afdækket af egne aktier.

 

Pensionsforpligtelser

 

I bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver forplig-
tet til at indbetale et bestemt bidrag (fx et fast beløb eller

en fast procentdel af lønnen). I en bidragsbaseret ordning
har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige
udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

I ydelsesbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver for-
pligtet til at betale en bestemt ydelse (fx en alderspension
som et fast beløb eiler en fast procent af slutiønnen). I en
ydelsesbaseret ordning bærer koncernen risikoen med hen-
syn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed
og invaliditet.

Danske virksomheders pensionsforpligtelser er forsikrings-
mæssigt afdækket. Visse udenlandske virksomheder

er ligeledes forsikringsmæssigt afdækket. Udenlandske
virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdækket
forsikringsmæssigt (ydelsesbaserede ordninger), opgør
forpligtelsen aktuarmæssigt til nutidsværdi på balancetids-
punktet. Disse pensionsordninger finansieres helt eller delvist
i pensionsfonde for medarbejderne. | koncernregnskabet

er der under forpligtelser indregnet DKK 167.401 (2011:
tDKK 164.236) vedrørende koncernens forpligtelser over for
nuværende og tidligere medarbejdere efter fradrag af de til
ordningerne knyttede aktiver.

73

1304226EogSN07082

 

 

Noter

 

18 Pensionsforpligtelser

 

I resultatopgørelsen for koncernen er der indregnet :DKK
14.488 (2011: tDKK 5.722) som omkostninger vedrørende
forsikringsmæssigt afdækkede ordninger (bidragsbaserede).
Vedrørende ikke forsikringsmæssigt afdækkede ordninger
(ydelsesbaserede ordninger) er der for koncernen indregnet
IDKK 0 (2011: DKK 4.630) som omkostninger.

Koncernens ydelsesbaserede ordninger kan henføres til
Storbritannien og Tyskland. Ordningerne i Storbritannien
administreres af en pensionsfond, som er juridisk adskilt fra
selskabet, og hvortil der sker indbetaling, hvorimod de tyske
ordninger ikke er finansieret.

Pensiaonsfondens bestyrelse består af to repræsentanter, der
udnævnes af arbejdsgiveren, to repræsentanter, der vælges
af pensionsfondens medlemmer, og to professionelle,
uafhængige medlemmer.

Pensionsfondens bestyrelse skal i henhold til loven og
vedtægterne handle i pensionsfondsmediemmernes
interesse. Pensionsfondens bestyrelse er ansvarlig for inve-
steringspolitikken med hensyn til pensionsaktiverne.

I henhold til pensionsordningen er medarbejderne efter pen-
sionering berettiget til årlige udbetalinger svarende til 1/60
af den pensionsgivende slutløn for hvert ansættelsesår indtil
pensionsalderen på 65 år. Endvidere er optjeningsperioden
begrænset til 40 år, hvilket giver en maksimal årlig udbeta-
ling (livrente) på 2/3 af den pensionsgivende slutløn.

Den ydelsesbaserede pensionsfand i Storbritannien ekspo-
nerer typisk virksomheden for aktuarmæssige risici, her-
under investerings-, rente- og levetidsrisiko.

ÅRSREGNSKAB

H+H Celcon Pension Fund tilses af en uafhængig formuefor-
valter, HH Celcon Pension Fund Trustee Limited. I henhold
til lovgivningen skal formueforvalteren bl.a. foranledige, at
der årligt udarbejdes en begrænset aktuarberegning af pen-
sionsforpligtelserne og en mere omfattende aktuarberegning
af pensionsforpligtelserne hvert tredje år. En omfattende
aktuarberegning foretaget i april 2008 viste en uafdækket
pensionsforpligtelse på DKK 128 mio. (GBP 15,6 mio.). H+H
UK Limited og H+H Celcon Pension Fund Trustee Limited
indgik på baggrund af denne beregning den 26. juni 2009
en aftale om indbetalinger til dækning af den uafdækkede
pensionsforpligtelse (”Schedule of Contributions”). Aftalen
fastlægger en 15-årig afdragsprofil, hvorefter H+H UK
Limited skal betale DKK 1,0 mio. (GBP 0,12 mio.) pr. år i
perioden april 2009 — marts 2011 og DKK 18 mio. (GBP
2,17 mio.) pr. år i perioden april 2011 — marts 2023.

Pensionsfonden blev lukket for nye medarbejdere i juni
2007 og lukket for optjening af fremtidige ydelser i decem-
ber 2011. På dette tidspunkt stoppede sammenhængen til
slutløn.

De seneste aktuarmæssige vurderinger (baseret på FRS

17 og IAS 19R) af pensionsaktiverne og nutidsværdien af
forpligtelserne vedrørende den ydelsesbaserede pensions-
ordning blev udført pr. 31. december 2012 af C. Richards,
medlem af det britiske Institute of Actuaries. Nutidsværdien
af forpligtelserne vedrørende den ydelsesbaserede pen-
sionsordning og de relaterede pensionsomkostninger blev
beregnet ved hjælp af den såkaldte ”projected unit credit-
metode”,

Pensionsfonden er blevet erstattet af en bidragsbaseret
pensionsordning, hvor virksomheden ikke eksponeres for
nogen investerings-, rente- eller levetidsrisiko.

 

1304226EogSN07083

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

18 Pensionsforpligtelser — fortsat Koncern
Beløb i DKK 1.000 2012 2011
Pensioner og lignende forpligtelser:
Nutidsværdi af helt eller delvist finansierede ydelsesbaserede ordninger 560,480 504.989
Dagsværdi af ordningernes aktiver 402.821 349,094
Underdækning 157,659 155.895
Ikke-indregnede aktuarmæssige gevinster/tab 0 O
Nutidsværdi af ikke-finansierede ydelsesbaserede ordninger, indregnet i balancen 9,742 8.341
Ikke-indregnede aktuarmæssige gevinster/tab på ikke-finansierede ydelser 0 0
Nettoforpligtelse indregnet i balancen 167,401 164.236
Udvikling i nutidsværdi af helt eller delvist finansieret ydelsesbaseret forpligtelse:
Forpligtelse pr. 1, januar 504.989 462.130
Valutakursreguleringer 12.965 13.539
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 0 4.630
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 25.084 25,110
Gevinst/tab som følge af ændring i økonomiske forudsætninger 44.039 22,877
Gevinst/tab som følge af ændring i demografiske forudsætninger -9,514 0
Medarbejderens bidrag 0 2,551
Gevinst ved nedskæring af ydelsesbaserede ordninger Q -7.018
Udbetalte pensioner -18,588 -18.650
Ændringer som følge af erfaringsmæssige reguleringer 1,505 -180
Forpligtelse pr. 31. december 560,480 504.989
Udvikling i nutidsværdi af ikke-finansieret ydelsesbaseret forpligtelse:
Forpligtelse pr. 1. januar 8.297 8.162
Valutakursreguleringer 37 0
Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 0 0
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse 350 345
Gevinst/tab som følge af ændring i økonomiske forudsætninger 1,348 303
Ændringer som følge af erfaringsmæssige reguleringer 216 0
Udbetalte pensioner -506 -469
Forpligtelse pr. 31. december 9,742 8.341

 

75

 

1304226EogSN07084

 

 

Noter

 

 

 

 

18 Pensionsforpligtelser — fortsat Koncern

Beløb i DKK 1.000 2012 2011
Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver:

Pensionsaktiver pr. 1. januar 349.094 312.367
Valutakursreguleringer 8.890 9.427
Kalkuleret rente vedr. ordningernes aktiver 17.680 17.439
Afkast af ordningens aktiver ud over kalkuleret rente 25.166 7.405
Virksomhedens indbetalinger til ordningernes aktiver 20.579 18.555
Medarbejdernes indbetalinger til ordningernes aktiver 0 2,551
Udbetalte pensioner -18.588 -18.650
Pensionsaktiver pr. 31. december 402.821 349.094

 

Pensionsomkaostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår:

 

 

 

Pensionsomkostninger vedrørende ydelsesbaserede ordninger 0 -4.630
Pensionsomkostninger vedrørende bidragsbaserede ordninger 14.488 -5.722
Pensionsomkostninger i alt 14.488 -10.352

Kalkulerede renter vedrørende forpligtelse -25.434 -25.455
Kalkuleret rente af ordningernes aktiver 17.680 17,439
Nettorente af ydelsebaserede ordninger -7.754 -8.016

 

Pensionsomkostninger indregnet i anden totalindkomst:

 

Gevinst/tab som følge af ændring i økonomiske forudsætninger -47.208 -22,080
Gevinst/tab som følge af ændring i demografiske forudsætninger 9,514 0
Afkast af ordningens aktiver ud over kalkuleret rente 25,166 7.405
Ændringer som følge af erfaringsmæssige reguleringer -1.721 180
I alt -14,249 -14.495

 

Omkostningen er indregnet i resultatopgørelsen under personaleomkostninger, jf. note 4. Omkostninger indregnet i produktions-
omkostninger udgør tDKK 8.769 (2011: tDKK 6.851), og omkostninger indregnet som andre eksterne omkostninger udgør :DKK
5.719 (2011: 1DKK 4.568).

 

 

 

 

 

1304226EogSN07085

 

 

Koncern

2012 2011
Pensionsaktiver sammensætter sig således:
Aktier 160.726 139.987
Obligationer 239.276 207.013
Kontanter 2,820 2.094
I alt 402.822 349.094
Afkast af pensionsaktiver:
Faktisk afkast på ordningernes aktiver 42.846 24.844
Kalkuleret rente af ordningernes afkast 17.680 17.439
Aktuarmæssig gevinst (tab) på ordningernes aktiver 25.166 7.405
Forudsætningerne for de aktuarmæssige beregninger pr. balancedagen
kan gennemsnitligt oplyses som følger:
Diskonteringsrente (gns.) 4,50% 4,90%
Forventet inflation 2,70% 2,90%
Medlemmernes forventede levetid fra pensionsalderen 21,60 21,44

 

76 ÅRSREGNSKAB

 

 

 

 

 

18 Pensionsforpligtelser — fortsat

 

Følsomhedsanalyser
Tabellen nedenfor viser pensionsforpligtelsens følsomhed over for ændringer i nøgleforudsætningerne for opgørelsen af

forpligtelsen på balancedagen. H+H er også eksponeret over for udviklingen i markedsværdien af aktiverne. De væsentligste
aktuarmæssige forudsætninger i opgørelsen af pensionsforpligtelser er relateret til renteniveau, lønstigning og dødelighed.

Analysen er baseret på de rimeligt sandsynlige ændringer, der kan forventes på balancedagen, forudsat at de andre parame-

tre i beregningerne er uændrede og ikke konsekvensændres.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2012
Følsomhed vedrørende diskonteringsrenten:

Ved et fald i diskonteringsrenten på 0,1 % stiger forpligtelsen 9,607
Følsomhed vedrørende inflationen:

Ved en stigning i inflationen på 0,1 % stiger forpligtelsen 4,119
Følsomhed vedrørende medlemmernes levetid:

Ved en stigning i gennemsnitlig levetid på 1 år stiger forpligtelsen med 14,008
Koncernen forventer at indbetale DKK 21 mio. til den ydelsesbaserede pensionsordning i 2013.

Pensionsforpligtelsen forventes at forfalde således:

Beløb i DKK 1.000 2012
0-1 år 21,000
1-5 år 84,000
>5 år 455,000
I alt 560,000

 

 

77

1304226EogSN07086

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

19 Hensatte forpligtelser Koncern
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Langfristet andel Kortfristet andel

Garantiforpligtelser pr. 1. januar 2.047 5,199 0
Valutakursregulering 19 -54 0 Q
Overført o O 0 Q
Hensat i året 0 50 0 0
Anvendt i året 1 0 0 0
Tilbageført i året -257 -3.148 0 0
Garantiforpligtelser pr. 31. december 1.810 2,047 0 0
Andre hensatte forpligtelser pr. 1. januar 1,121 1,836 0 0
Valutakursregulering 68 -129 0 0
Overført 0 0 0 0
Hensat i året 1.589 7.636 0 0
Anvendt i året 0 Q 0 (9)
Tilbageført i året -1.750 0 0 0
Overført til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt far salg -188 -8.222 0

Andre hensatte forpligtelser pr. 31, december 840 1.121 0 0
Forpligtelse til reetablering af grunde pr. 1. januar 4.557 13.102 Q 0
Valutakursregulering 142 40 0 0
Hensat i året o 78 0 0
Anvendt i året 0 0 0 0
Tilbageført i året -409 -1,543 0 0
Overført til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg Q -7,120 0 0
Forpligtelse til reetablering af grunde pr. 31. december 4.290 4.557 0 0o
Øvrige hensatte forpligtelser i alt 6.940 7.725 0 0

 

H+H's selskaber yder sædvanlig garanti på produkter, som leveres til kunder. De hensatte garantiforpligtelser vedrører således
den stillede garanti på produkter, som er leveret før statusdagen. Garantiperioden varierer afhængigt af markedernes sædvan-
lige forhold. Garantiforpligtelsen er typisk 1-5 år. Garantiforpligtelsen er opgjort separat for de enkelte selskaber på baggrund
af markedets kutymer samt de historiske garantiomkostninger. Pr. 31. december 2012 kan den væsentligste del af garantifor-
pligtelsen henføres til Tyskland.

Herudover udgøres garantiforpligtelser af en bankgaranti stillet på vegne af en samarbejdspartner.
Forpligtelsen til reetablering af grunde vedrører H+H's selskabets grunde i Finland, Tyskland, Polen og Storbritannien. Forplig-

telsen er beregnet med baggrund i ekstern vurdering af omkostninger til reetablering. Reetableringen forventes at finde sted
efter fem år.

1304226EogSN07087

78 ÅRSREGNSKAB

 

 

 

 

 

 

20 Kreditinstitutter Koncern Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Bankkreditter 557.482 651.058 256.046 278.572
Leasinggæld 0 678 0 9
Amortiserede låneomkaostninger -2,079 -3.041 -2,079 -3.041
555,403 648.695 253.967 275,540

Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Langfristet 554,112 648.307 253.967 275.531
Kortfristet | 0 88 0 9
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 1:291 300 0 0
555,403 648.695 253.967 275.540

 

H+H vil være afhængig af fremmedfinansiering i de kommende år, og opretholdelse af kreditfaciliteterne er betinget af overhol-

delse af en række finansielle betingelser, jf. note 27.

 

 

 

 

2011
Regnskabs- Leasing- Regnskabs-
Finansiel leasing mæssig værdi ydelse Rente  mæssig værdi
Mindre end 1 år - 196 54 142
Mellem 1 og 5 år - 588 52 536
- 784 106 678

 

Koncernen leaser produktionsudstyr under finansielle leasingkontrakter. Leasingperioden er typisk mellem 2 og 5 år med

mulighed for erhvervelse til en favorabel pris efter periodens udløb.

Alle leasingkontrakter følger en fast afdragsprofil, og ingen af aftalerne indeholder bestemmelser om betingede leasingydelser ud
over bestemmelser om pristalsreguleringer med udgangspunkt i offentlige indeks. Leasingkontrakterne er uopsigelige i den aftalte
leasingperiode, men kan forlænges på fornyede vilkår. Leasingkontrakterne er sædvanligvis baseret på en fast rente.

 

 

 

 

2012 2011 2012 2011

Leasing- Leasing- Leasing- Leasing-

Operationel leasing ydelse ydelse ydelse ydelse
Mindre end 1 år 4.917 3.231 370 383
Mellem 1 og 5 år 10,625 6.772 231 601
Efter mere end 5 år 728 532 0 0
Minimumsleasingbetaling i alt 16.270 10.535 601 984

 

Koncernen leaser i enkelte tilfælde ejendomme, produktionsudstyr og biler under operationelle leasingkontrakter.

 

 

 

 

2012 2011 2012 2011

Lejeforpligtelser Lejeydelse Lejeydelse Lejeydelse Lejeydelse
Mindre end 1 år 3.147 2,855 606 606
Mellem 1 og 5 år 6.531 7.179 1.364 1.970
Efter mere end 5 år 59,337 57,516 0 0
69.015 67.550 1.970 2.576

 

H+H's væsentligste lejeforpligtelser består af længerevarende lejeaftaler vedrørende jordstykker i Polen og Storbritannien, Der
er i resultatopgørelsen for koncernen for 2012 indregnet :DKK 6.086 (2011: DKK 5.605) vedrørende operationel leasing og

lejeforpligtelser.

 

1304226EogSN07088

 

80

21

22

23

Noter

 

 

 

Eventualforpligtelser Koncern Moderselskab
Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011
Finansiel garanti 0 0 294,356 372.486

 

O 0 294,356 372.486

 

Moderselskabet H+H International A/S har indgået en krydsgarantiaftale med datterselskaberne for koncernens bankgæld.

Moderselskabet H+H International A/S har udstedt støtteerklæringer til nogle af datterselskaberne, Det er ikke ledelsens for-
ventning, at dette vil afstedkomme tab for moderselskabet.

H+H er part i enkelte igangværende juridiske sager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse sager ikke vil påvirke kon-
cernens finansielle stilling ud over de tilgodehavender og forpligtelser, der er indregnet i balancen.

Skatter og afgifter

Selskabet er administrationsselskab i en dansk sambeskatning. Selskabet hæfter derfor ifølge selskabsskattelovens regler
herom fra og med 1. juli 2012 for eventuelle forpligtelser til at indeholde kildeskat på renter, royalties og udbytte for de
sambeskattede selskaber.

Kancernens danske selskaber hæfter endvidere solidarisk for fællesregistrering af moms.

 

 

 

 

Revisorhonorarer Koncern Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 2012 2011 2012 2011

Samlet honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisorer:

Deloitte 2.224 0 435 0

KPMG . 585 3.403 405 1.165
2.809 3,403 840 1.165

 

Honoraet kan specificeres således:

 

 

 

Lovpligtig revision 1.735 1.992 435 495
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0 28 [9] 0
Skatte- og momsmæssig assistance 327 991 11 670
Andre ydelser 747 392 394 0

2.809 3.403 840 1.165
Udbytte

 

Det indstilles til generalforsamlingen, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2012.

ÅRSREGNSKAB

 

1304226EogSN07089

 

 

24 Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg

 

Som et led i koncernens fortsatte fokusering på kerneforretnin-
gen samt ønske om nedbringelse af den rentebærende gæld
vil en del af koncernens ikke-strategiske aktiver forsøges solgt i
løbet at det kommende år.

Som følge heraf er visse grundstykker i Polen, en sandgrav i
Tyskland, en kontorejendom i Danmark, et grundstykke i Stor-
britannien samt ubenyttet produktionsudstyr i andet kvartal
2011 klargjort til salg og klassificeret som aktiver bestemt for
salg. Hvis alle aktiverne sælges til den forventede værdi, vil
salgssummen for aktiverne udgøre DKK 80-90 mio., og salget
forventes at resultere i en regnskabsmæssig gevinst før skat på
DKK 25-35 mio. Transaktionerne forventes gennemført inden
udgangen af første halvår 2013 og er ikke indregnet i forvent-
ningerne for 2013.

Der er i tredje kvartal 2011 underskrevet en betinget købs-
aftale vedrørende salg af kontorejendommen i Danmark.
Provenuet fra salget af ejendommen udgør ca. DKK 7,5 mio.,
og der er modtaget afregning fra køber i første kvartal 2012 i
forbindelse med overdragelsen af ejendommen til køber. Ejen-
dommen er solgt godt DKK 1,8 mio. over bogført værdi, hvoraf
DKK 0,5 mio, er indtægtsført i 2011.

I tredje kvartal 2011 har bestyrelsen som led i koncernens fort-
satte fokusering på kerneforretningen besluttet at afhænde
koncernens finske selskab Jåmerå-kivitalot Oy, der designer
og sælger opførelse af porebetonhuse til private. Selskabet har
igennem en årrække været tabsgivende, hvorfor en afhæn-
delse vil have positiv indvirkning på koncernens resultat
fremover. I 2009 skiftede selskabet strategi hen imod i højere
grad at levere nøglefærdige løsninger til kunderne. Denne
strategi har vist sig ikke at være bæredygtig, da processerne til
at styre byggefaserne ikke var fuldt implementeret.

Afhændelsen af hovedparten af aktiviteterne i Jåmerå-kivitalot
Oy er gennemført i juni 2012. Tilbage i selskabet, der efter
afhændelsen har skiftet navn til Stone Kivitalot Oy, ligger
udelukkende enkelte projekter, der forventes færdiggjort i
første halvår 2013. Stone Kivitalot Oy klassificeres derfor som
ophørende aktivitet.

81

1304226EogSN07090

 

 

 

Noter

 

24 Hovedtal for ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg

Beløb i DKK 1.000 2012 2011
Den ophørte aktivitet har påvirket resultatopgørelsen således:

 

 

 

Driftsresultat for perioden frem til overdragelse af kontrol -29.055 -42.580
Skat af periodens resultat 0 -6.057
Nedskrivning af langfristede aktiver til dagsværdi fratrukket forventede salgsomkostninger (8; 0
Gevinst ved salg af langfristede aktiver bestemt for salg 6.344 0
Recirkulering af akkumuleret kursregulering vedr. udenlandske virksomheder 0 0
Skat af gevinst ved salg a 0
Påvirkning af årets resultat, netto -22,711 -48.637

 

 

Driftsresultat for perioden frem til overdragelsen af kontrol kan specificeres således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 103.584 129.043

Omkostninger . 1132,639 -171.623

Årets resultat før skat -29.055 -42.580

Skat af årets resultat 0 -6.057

Årets resultat efter skat -29,055 -48.637

Årets resultat af ophørte aktiviteter "29.055 -48.637

Resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie (EPS) -2,32 -4,97

Udvandet resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie (EPS-udvandet) »2,32 -4,97

Pengestrømme fra driftsaktivitet -30.280 -10.335

Pengestrømme fra investeringsaktivitet 1.214 -641

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 982 -6.428

Pengestrømme i alt ”28.084 -17.404

Salget af den ophørte aktivitet kan specificeres således: rd

Regnskabsmæssig værdi af nettoaktiver 1.116 d

Goodwill henført til aktiviteten 0 Pr

Gevinst ved salg 6,344 5

Salgspris 7.460 UW
om

Aktiver bestemt for salg og forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 9

Immaterielle aktiver 15,215 16.385 (0

Materielle aktiver 46.416 41.798 "NS

Varebeholdninger 0 0 7!

Tilgodehavender 26.036 30,815 -

Likvider 0 2,599 vej

Aktiver bestemt for salg i alt 87.667 91.597

Kreditinstitutter 1.291 330

Leverandørgæld 3,193 8.594

Anden gæld 5.583 Q

Øvrige forpligtelser . 42.145 56.586

Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg i alt 52.212 65.510

 

82 ÅRSREGNSKAB

 

 

 

 

25 Salg af virksomheder

 

I regnskabsåret har H+H International A/S solgt dattervirksomheden H+H Ceskå republika s.r.0. og hovedparten af aktiviteterne i
Jåmerå-kivitalot Oy. Der var ingen salg af virksomheder i 2011.

Salgene kan specificeres således:

 

 

Beløb i DKK 1.000 H+H Ceskå republika Jåmerå-kivitalot I alt
Langfristede aktiver

Immaterielle aktiver 631 713 1.344
Materielle aktiver 86.648 427 87.075
Andre langfristede aktiver Q 0 (8)

Kortfristede aktiver

 

 

 

 

 

Varebeholdninger 12.096 0 12.096
Andre kortfristede aktiver 5,286 Q 5,286
Langfristede forpligtelser -109 0 -109
Kortfristede forpligtelser -7.682 -24 -7.706
Regnskabsmæssig værdi af afhændede nettoaktiver 96.870 1,116 97.986
Omkostninger ved afhændelse 10.660 0 10.660
Gevinst ved salg 5.733 6.344 12.077
Samlet vederlag 113.263 7.460 120,723
Heraf efterfølgende købesumsregulering 421 Q 421
Overdraget rentebærende gæld 0 0 0
Overdragne likvide beholdninger 0 0 0
Kontant salgssum 113.684 7.460 121.144

 

 

26 Nærtstående parter

 

Koncernens nærtstående parter består af direktion, bestyrelse samt ledende medarbejdere i H+H.

Der er ud over arbejdsaftaler ikke indgået aftaler eller foretaget transaktioner mellem selskabet, direktion, bestyrelse og ledende
medarbejdere. Vederlæggelse til bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere fremgår af note 4.

Et medlem af bestyrelsen — Henrik Lind — er partner i advokatfirmaet Gorrissen Federspiel, hvortil der i 2012 er betalt honorar for
juridisk bistand på tDKK 103 (2011: tDKK 607).

H+H International A/S har ingen aktionærer med bestemmende indflydelse. Ud over ovennævnte parter udgøres moderselska-
bets nærtstående parter af datterselskaberne, jf. note 14.

Der er mellem moderselskabet og den øvrige koncern afregnet management fee på i alt DKK 17,000 (2011: DKK 15.000).

Transaktiover mellem moderselskab og datterselskaber omfatter derudover ind- og udlån og renter; disse fremgår af moderselska-
bets balance samt note 8 og note 9.

Samhandel med nærtstående parter sker på markedsvilkår.

 

83

1304226EogSN07092

 

 

84

Noter

 

27 Finansielle instrumenter og finansielle risici

 

H+H's risikostyringspolitik

H+H er som følge af sin drift, investeringer og finansiering
eksponeret over for en række finansielle risici, herunder
markedsrisici (valuta-, rente- og råvarerisici), kreditrisici og
likviditetsrisici. Det er H+H's politik ikke at foretage aktiv
spekulation i finansielle risici.

H+H's finansielle risikostyring retter sig således alene mod
styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af
H+H's drift, investeringer og finansiering. Nærværende note
adresserer alene finansielle risici, som direkte knytter sig

til H+H's finansielle instrumenter. Der er ingen væsentlige
ændringer i H+H's risikoeksponering eller risikostyring sam-
menholdt med sidste år.

MARKEDSRISICI

Valutarisici

H+H's selskaber er eksponeret over for valutarisici.
Finansielle instrumenter indgås primært i de enkelte H+H-
koncernselskabers funktionelle valuta afledt af selskabernes
købs- og salgstransaktioner. H+H har dog en translations-
risiko, og som følge heraf er H+H's resultat eksponeret over
for svingninger i de funktionelle valutaer.

H+H spekulerer ikke i valutakursudviklingen. De enkelte
H+H-koncernselskaber indgår ikke finansielle instrumenter i
fremmed valuta uden kommerciel baggrund, og forventede
transaktioner og finansielle instrumenter i fremmed valuta
over et begrænset niveau og tidshorisont kræver afdækning.
Derivater og andre finansielle instrumenter anvendes kun

i begrænset omfang til sikring af valutakursrisici. H+H har

i 2012 ikke anvendt derivater eller andre finansielle instru-
menter til sikring af valutakursrisici. | 2011 er en mindre posi-
tion i EUR afdækket mod SEK. Afdækningen er foretaget som
en valutaterminsforretning på køb af EUR ved betaling i SEK.
Kontrakten havde pr. 31. december 2011 en dagsværdi på
tDKK -81, hvilket er indregnet under finansielle omkostninger
og anden gæld.

ÅRSREGNSKAB

De enkelte datterselskaber har ingen væsentlige risici over
for anden valuta end den funktionelle valuta. Oversigten på
næste side viser koncernens monetære poster fordelt pr.
valuta.

Kapitalstyring

Koncernen foretager løbende en vurdering af kapitalstruk-
turen med udgangspunkt i de forventede pengestrømme
med det formål at sikre en hensigtsmæssig balance mellem
en tilpas, fremtidig finansiel fleksibilitet og et rimeligt afkast
til aktionærerne.

H+H har i 2011 omlagt gæld i CZK og PLN til GBP for at
få en mere hensigtsmæssig valutaeksponering samt en
rentebesparelse.

H+H vil fortsat operere med en betydelig fremmedfinan-
siering. Ved udgangen af 2012 var H+H's nettorentebæ-
rende gæld DKK 539 mio. svarende til et fald på DKK 90
mio. i forhold til udgangen af 2011.

Den effektive rente for H+H i 2012 var i niveauet 4,9 %
(2011: 5,2 %).

Den effektive rente for 2013 ventes at blive på niveau med
2012.

H+H International A/S havde ved udgangen af 2012 en
soliditetsgrad på 30,0 % mod 29,8 % ved udgangen af
2011.

 

 

1304226EogSN07093

 

 

 

27 Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

Monetære poster i fremmed valuta

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2012

EUR GBP PLN DKK RUB Andre kalt
Tilgodehavender fra salg 4.370 0 2.317 6.844 2.872 6.292 22.695
Likvide beholdninger 9,512 44 4.969 164 341 445 15.475
Leverandørgæld -31.821 -42.108 -20.671 -6.016 -1.951 -4.530 -107.097
Kreditinstitutter 0 -288.309 O -261.686 o -4.117 "554,112
Bruttoeksponering -17.939 -330.373 -13.385 -260.694 1.262 -1.910 -623.039
Heraf afdækket via afledte finansielle instrumenter 0 0 0 Q 0 0 0
Nettoeksponering -17.939 -330.373 -13.385 -260.694 1.262 -1.910 -623,039

 

 

Monetære poster i fremmed valuta

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2011
EUR GBP PLN DKK RUB Andre I alt
Tilgodehavender fra salg 5,335 48.689 11.704 10.089 3.895 8.109 87,821
Likvide beholdninger 5.098 100 12,580 166 297 1.614 19.855
Leverandørgæld -41.519 -42.509 -24.217 -9,729 -4.072 -8.821 -130.867
Kreditinstitutter -21.918 -279.139 o -290.165 ' -19 -57,154 -648,395
Bruttoeksponering -53.004 -279.139 67 -289.639 101 -56.252 -671.586
Heraf afdækket via afledte finansielle instrumenter 0 Q Q 0 0 0 0
Nettoeksponering +53.004 -272.859 67 -289.639 101 -56.252 -671.586
Moderselskabets monetære poster og følsomhed
sp
2012 2011 Oy
Position Følsomhed Position Følsomhed S
Hypotetisk O
indvirkning Hypotetisk Fa
Likvider Potentiel på årets Hypotetisk Likvidéer Potentiel indvirkning Hypoatetisk UV?
og tilgode- volatilitet af resultat før indvirkning på og tilgode- volatilitet af på årets indvirkning på tm
havender valutakurs skat” egenkapital havender valutakurs resultat” egenkapital O
EUR/DKK 347,903 1% 3.479 2.609 332,166 1% 3.322 2,491 fx]
GBP/DKK -60,446 5% -3,022 -2.267 -24,510 5% -1.226 -919 S
PLN/DKK 51,531 5% 2,577 1.932 41.630 5% 2,082 1.561 QI
Sy
3.033 2,274 4.178 3,133 O
”
= Den hypotetiske resultat- og egenkapitaleffekt har betydning for moderselskabets regnskab, men ikke nødvendigvis for koncernregnskabet. mej

Moderselskabet har, i form af lån til datterselskaberne, betydelige monetære poster i anden valuta end den funktionelle valuta.
Ovenstående tabel viser moderselskabets væsentligste monetære positioner fordelt på valuta samt den afledte følsomhed.

85

 

86

Noter

 

27 Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

Resultatets og egenkapitalens følsomhed over for markedsmæssige udsving

 

 

 

 

Beløb i DKK 1,000 2012 2011
Resultat Egenkapital Resultat Egenkapital
5 % stigning i GBP/DKK 216 4.918 768 15,352
5 % stigning i PLN/DKK 3.200 11.074 -2,092 13,087
5 % stigning i RUB/DKK 3.843 1.191 -1.025 -2.962
859 17,183 -2.349 25.477

 

Ovenstående tabel viser resultatets og egenkapitalens
følsomhed over for markedsmæssige udsving. Et fald i
forholdet GBP/DKK, RUB/DKK og PLN/DKK ville have en
tilsvarende modsatrettet effekt på resultat efter skat og
egenkapitalen. Følsomhedsanalysen er beregnet pr. status-
dagen på baggrund af eksponeringen over for de anførte
valutaer pr. statusdagen. Beregningerne er alene foretaget
med udgangspunkt i den anførte ændring i valutakurs uden
at medtage eventuelle følgeeffekter på renteniveau, andre
valutakurser mv.

Råvareprisrisici

De primære råvarer til produktion af porebeton er cement,
kalk, vand samt sand eller flyveaske. Omkostninger til
cement udgør cirka en tredjedel af det samlede råvarefor-
brug, eksklusive energiforbrug. Ligeledes udgør omkost-
ninger til energi en betydelig del af de samlede variable
omkostninger. Prissætningen på hovedparten af råvarerne
sikres gennem almindelige fastprisleverandøraftaler med
en varighed typisk på under et år, hvor ”committede” mini-
mumsmængder kan aftages til faste priser.

ÅRSREGNSKAB

Renterisici

H+H er som følge af investerings- og finansieringsaktiviteter
eksponeret over for udsving i renteniveauet i såvel Danmark
som udlandet. Den primære renteeksponering er relateret til
udsving i CIBOR, LIBOR, EURIBOR samt WIBOR.

Det er H+H's politik at afdække renterisici på H+H's lån,
når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres på et
tilfredsstillende niveau. Afdækningen foretages normalt
ved indgåelse af renteswaps, hvor variabelt forrentede lån
omlægges til en fast rente.

I nedenstående tabel vises H+H's renteeksponering på
finansielle instrumenter pr. statusdagen.

H+H har pr. 31, december 2012 ikke anvendt renteswaps.

Baseret på H+H's gennemsnitlige nettorentebærende gæld
(målt på kvartaler) ville en stigning i renteniveauet på 1
procentpoint p.a. i forhold til det gennemsnitlige renteniveau
i hele 2012 alt andet lige reducere resultat før skat med DKK
5,4 mio. (2011: DKK 6,7 mio.).

1304226FogSN07095

 

 

 

27 Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

Renteeksponering

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2012 2011
Netto- Vægtet Netto- Vægtet
rentebærende Rentemæssigt restløbetid af rentebærende Rentemæssigt restløbelid af
gæld afdækket = Nettoposition afdækning gæld afdækket  Nettoposition afdækning
DKK 261.523 0 261.523 Q 289.999 0 289.999 0
EUR -9,512 0 -9,512 0 16.820 0 16,820 Q
PLN -4.969 0 -4,969 0 -12,580 Q -12,580 0
CZK -126 o -126 0 53.570 0 53.570 0
RUB -341 O -341 0 -278 0 -278 0
GBP 288.265 0 288.265 0 279.040 0 279.040 0
Gæld, øvrige 3.797 Q 3.797 0 1.969 0 1.969 0
alt 538.637 0 538.637 0 628.540 0 628,540 0

 

Likviditetsrisici

H+H's likviditetsrisiko er defineret som risikoen for, at H+H

i yderste konsekvens ikke er i stand til at honorere sine
finansielle forpligtelser på grund af manglende likviditet. Det
er H+H's politik, at kapitalfrembringelse samt placering af
overskudslikviditet styres centralt af moderselskabet.

Låneaftaler

Som konsekvens af H+H's reducerede gældsniveau har
selskabet for at nedbringe sine låneomkostninger i novem-
ber 2012 reduceret den bindende (”committed”) låneaftale
med Danske Bank A/S med ca. DKK 100 mio. til ca. DKK
700 mio.

Låneaftalen med Danske Bank A/S er en bindende "com-
mitted” kreditfacilitet frem til 15. februar 2015. I forbindelse
med nedbringelsen af den bindende (”committed”) kredit-
facilitet er der samtidig opnået mere favorable finansielle be-
tingelser (”covenants”). Låneaftalens finansielle betingelser
(”covenants”) beregnes kvartalsvis indtil aftalernes udløb
15, februar 2015.

Der er ikke pligt til at foretage ordinære afdrag, før låneaf-
talerne udløber den 15. februar 2015. Selskabet og de af
dets datterselskaber, som deltager i låneaftalerne, eller som
kan anses for at være et væsentligt datterselskab, stiller
krydsgaranti for hinandens forpligtelser under låneaftalerne,
Låneaftalerne kan opsiges uden varsel af långiver, hvis ak-
tierne afnoteres fra NASDAQ OMX Copenhagen.

Låneaftaterne kan endvidere opsiges uden varsel af Danske
Bank A/S, hvis andre end skandinaviske institutionelle
investorer alene eller ved koordineret samarbejde med andre
opnår kontrol med mere end 1/3 af aktierne eller mere end
1/3 af det totale antal stemmerettigheder knyttet til aktierne i
H+H International A/S.

Låneaftalerne indeholder en forpligtelse for bestyrelsen til
ikke uden långivers forudgående tilladelse at anbefale årlige
udbytteudlodninger til aktionærerne for et beløb, der over-
stiger 50 % af selskabets resultat efter skat i det foregående
regnskabsår. Selskabet er endvidere underlagt restriktive
begrænsninger (”undertakings”) i relation til selskabets
disponering over dets aktiver uden långivers forudgående
tilladelse, herunder bl.a.:

«… Forbud mod salg af væsentlige aktiver

=… Forbud mod afnotering af aktierne fra NASDAQ OMX
Copenhagen

» Forbud mod at foretage væsentlige opkøb, fusioner,
omstruktureringer eller lignende transaktioner

»… Forbud mod indgåelse af væsentlige leasingarrange-
menter

Kreditrisici

Som følge af H+H's drift er H+H udsat for kreditrisici. H+H's
kreditrisici knytter sig primært til tilgodehavender fra salg

af H+H's produkter. Øvrige kreditrisici, der knytter sig til
indestående i banker og modparter i finansielle kontrakter,
anses for uvæsentlige.

87

1304226EogSN07096

 

Noter

 

27 Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

Koncernens gældsforpligtelser forfalder som følger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2012
Regnskabsmæssig Inden for
Ikke-afledte finansielle instrumenter værdi 1 år Fra 1 til 5 år Efter 5 år
Kreditinstitutter og banker 554,112 0 554.112 0
Finansielle leasingforpligtelser Q 0 0 0
Leverandørgæld 107.097 107.097 O o
661.209 107.097 554.112 0
2011
Regnskabsmæssig Inden for
Ikke-afledte finansielle instrumenter værdi 1 år Fra 1 til 5 år Efter 5 år
Kreditinstitutter og banker 648.018 0 648,018 0
Finansielle leasingforpligtelser 678 142 536 0
Leverandørgæld 130.867 130.867 0 0
779,563 131.009 648.554 o

 

Den maksimale kreditrisiko knyttet til finansielle aktiver svarer
til de i balancen indregnede regnskabsmæssige værdier.
H+H har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde,
samarbejdspartner eller fra enkeltlande.

H+H's kunder er primært større velkonsoliderede tømmer-
handlere. På enkelte markeder er der en mindre kredit-
eksponering mod husbyggere og developere. Det er
H+H's politik, at alle større kunder løbende kreditvurderes.
Kreditrammerne fastsæties på baggrund af kundernes
kreditværdighed.

Hvis en kunde ikke vurderes at være tilstrækkeligt kreditvær-
dig, ændres betalingsvilkår, eller der opnås sikkerhedsstillelse
eller indhentes kreditforsikring. Som led i H+H's risikostyring
overvåges krediteksponering på kunder løbende. Kunde-
typerne på de enkelte segmenter er typisk meget ens, uanset
hvilket segment de stammer fra. Historisk har H+H haft

relativt små tab som følge af manglende betalinger fra kunder.

Tabene har været fordelt ligeligt mellem H+H's geografiske
segmenter. Som følge heraf vurderes kreditkvaliteten at være
identisk på tilgodehavenderne, uanset hvilket segment de
stammer fra.

Koncernens maksimale kreditrisiko svarer til den bogførte
værdi af tilgodehavenderne og udgør tDKK 38.719 (2011:
tDKK 99,505).

ÅRSREGNSKAB

Regnskabsmæssig sikring

Finansielle instrumenter, herunder derivater, anvendes af
H+H i meget begrænset omfang til regnskabsmæssig afdæk-
ning af finansielle risici.

Sikring af forventede fremtidige transaktioner
(pengestrømssikring)

Dagsværdien af de finansielle instrumenter, der opfylder
kriterierne for behandling som sikringsinstrumenter i hen-
hold til IAS 39, er indregnet direkte på egenkapitalen, indtil
de sikrede poster indregnes i resultatopgørelsen. I 2011
og 2012 har der ikke været anvendt sådanne finansielle
instrumenter.

Der er ikke indgået længerevarende aftaler om indkøbspriser
for gas eller øvrige råvareleverancer i 2011 og 2012.

Øvrige derivater

Dagsværdien af de finansielle instrumenter, der ikke opfylder
definitionen på et sikringsinstrument i henhold til IAS 39,
indregnes direkte i resultatopgørelsen og fremgår af note 8
og 9. I 2011 er der indgået en valutaterminskontrakt på køb
af EUR i SEK. Kontrakten havde pr. 31. december 2011 en
dagsværdi på tDKK -81, der er indregnet under finansielle
omkostninger og anden gæld.

 

1304226EogSN07097

 

 

 

 

27 Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

Finansielle instrumenter, der sikrer forventede transaktioner, men ikke kvalificerer til regnskabsmæssig sikring i henhold til IAS 39

 

 

Beløb i DKK 1.000 2012 2011
Kursgevinst/ Kursgevinst/
-tab indregnet i Dagsværdi pr. ab indregnet i Dagsværdi pr.
resultatopgørelsen 31, december Restløbetid resultatopgørelsen 31. december Restløbetid

 

Valutatermin EUR/SEK
EUR 650 tusind -81 0 - -81 -81 0-1 år

 

Klassifikation og dagsværdi af finansielle instrumenter
Dagsværdien af ikke-noterede finansielle instrumenter er opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rente-
betalinger. Som diskonteringsrente er anvendt den aktuelle markedsrente for instrumenter med tilsvarende løbetider.

Finansielle instrumenter vedrørende køb og salg af varer mv. med kort kredittid vurderes at have en dagsværdi, som er lig med
den regnskabsmæssige værdi. Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregnings-
kriterier og målingsgrundlag, henvises til omtale under anvendt regnskabspraksis.

 

Kategorier af finansielle instrumenter

 

 

 

 

 

 

 

 

2012 2011
Regnskabsmæs- Regnskabsmæs-

sig værdi Dagsværdi sig værdi Dagsværdi
Tilgodehavender fra salg 22.695 22.695 87.821 87.821
Andre tilgodehavender 23,204 23,204 16.891 16,891
Likvide beholdninger 15.474 15.474 19,855 19,855
Tilgodehavender i alt 61.373 61.373 124,567 124.567
Finansielle forpligtelser (derivater), der måles til dagsværdi
via resultatopgørelsen 0 0 -81 -81
Finansielle forpligtelser (derivater) anvendt som sikringsinstrumenter 0 0 -81 -81
Finansielle leasingforpligtelser 0 0 678 678
Lån 554,112 557.482 648,018 651.059
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 172.097 172.097 205.026 205.026
Finansielle forpligtelser | alt, der måles til amortiseret kostpris 726.209 727.089 853,722 856.763

 

Metoder og forudsætninger for opgørelsen af dagsværdier
Afledte finansielle instrumenter: Valutaterminer og renteswaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdi-
ansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare swapkurver og valutakurser.

1304226EogSN07098

Øvrige finansielle instrumenter: Kortfristet variabelt forrentet gæld til banker er værdiansat til kurs 100. Dagsværdien af
langfristede lån og finansielle leasingkontrakter beregnes på baggrund af tilbagediskonteringsmodeller, hvor alle estimerede
og faste pengestrømme tilbagediskonteres. De forventede pengestrømme for den enkelte kontrakt baseres på kontraktuelle
pengestrømme. Finansielle instrumenter vedrørende salg og køb af varer mv. med en kort kredittid vurderes at have en dags-
værdi, som er lig med den regnskabsmæssige værdi.

De anvendte metoder er uændrede sammenholdt med 2011.

89

 

 

Noter

 

28 Ledelsens beholdning af H+H International A/S-aktier

 

De interne regler for handel med H+H International A/S" aktier foretaget af bestyrelsesmedlemmer, ledere og bestemte medarbej-

dere i H+H International A/S tillader kun handel i en periode på fire uger efter offentliggørelse af hver kvartalsrapport.

 

Aktier i H+H International A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ved indtrædelse/ ” Solgt/afviklet Markeds-
Beløb i DKK 1.000 Primo 2012 udtrædelse Tilgang i året Ultimo 2012 værdi
Bestyrelsen:
Anders C. Karlsson 4.500 0 1.000 O 5,500 143
Asbjørn Berge 6,000 0 0 0 6.000 156
Stewart A. Baseley 10.000 0 0 0 10.000 260
Pierre-Yves Jullien 0 0 0 0 Q Q
Henrik Lind o Q 0 0 Q 0
Bestyrelsen i alt 20.500 0 1.000 0 21.500 559
Koncernledelsen:
Michael Troensegaard Andersen 4.974 0 10,091 0 15.065 392
Niels Eldrup Meidahl 2,532 o 6.835 O 9.367 244
Koncernledelsen i alt 7.506 0 16.926 Q 24.432 636
Total 30.738 0 17.026 0 45,932 1,195
" Beregning af markedsværdien ved årets slutning er baseret på aktiens børskurs på DKK 26 ved årets slutning.
29 Støoraktionærer og aktionærgrupper Moderselskab

Beløb i DKK 1.000 Pålydende % af total Stemmer % af total
Selskabskapital pr. 1. januar 2012:
Aktier å nominelt DKK 50 490,500. 10080 98,100 100,0
I alt 490,500 98,100
Alle aktier har samme rettigheder. Hver aktie giver ret til 10 stemmer på generalforsamlinger.
Selskabets storaktionærer

Pålydende % af total Stemmer % af total
Følgende aktionærer ejer mere end 5 % af aktiekapitalen eller mindst
5 % af stemmerettighederne i H+H International A/S pr. 1. januar 2013:
ATP, Hillerød 56,490 11,52 11.298 11,52
Laurids Jessen og Danebroge ApS
(et selskab ejet af Laurids Jessen), Skive 28.802 5,87 5,758 5,87
LD Equity 1 K/S, København 28,624 5,84 5,724 5,84
Aktionærgrupper pr. l. januar 2013

Pålydende % af total Stemmer % af total
Bestyrelse og direktion 2.297 0,47 459 0,47
LD, Laurids Jessen og Danebroge ApS, ATP 112.736 23,00 22,547 23,00
Udenlandske investorer 45,187 9,20 ” 9.037 9,20
H+H International A/S 1.024 0,21 205 0,21
Øvrige navnenoterede 207.455 42,29 41.491 42,29
Ikke navnenoterede 121.801 24,83 24,361 24,83
I alt 490.500 100,00 98.100 100,00

 

90 ÅRSREGNSKAB

 

1304226EogSN07099

 

 

30 Begivenheder efter statusdagen

 

 

Efterfølgende begivenheder
Der har i 2012 været et meget lavt aktivitetsniveau for både
erhvervsbyggeriet og for boligbyggeriet i Finland. Salget til
det lokale marked i Finland er nu på et så lavt niveau, at det
ikke kan retfærdiggøre fortsat at have en fabrik i Finland,

Det er derfor i januar 2013 blevet besluttet at indlede drøf-
telser med fagforeningerne vedrørende en eventuel lukning
af H+H's fabrik i Finland.

Der er i første kvartal 2013 underskrevet en salgsaftale
vedrørende ubenyttet produktionsudstyr i Storbritannien for
en pris i niveauet DKK 5 mio. Salget vil påvirke indtjeningen
positivt i niveauet DKK 2 mio.

Derudover er der ikke indtruffet væsentlige hændelser efter
31, december 2012.

1304226EogSN07100

91

ASKÅ

id

ri.

SEE

ONS NER
e
Fan SS
SER:
HR.
Eu g g å USE
Ht Re år g HVER TAN LEAR
et: EX Sar INSRSR,

SS

ye

NON
RV,

UN Rens
SØS En

i EYES

Se

VEN
DN
HE ON
BEN
Bl

Rg

FE
SENDES

SB
NS Ennnbbel

53
ASE

sal

ON

me

SeSR er
Se SM SR
HR

ER
MOR &
MINEN
ODER Rg

.
i

E k

i Se Re g É "
UX SERIER SEES sg « se ONeØ
SEN ek S SEN. USR
He ELG MOSGR 3 a Rune Do
ENÆESAR: en

RD

BE
man

Sen Ey M

ENN LANE a Å STENE i
UDENeD u mee Mag ure
i N z re Eg ENS

NED

berg

SN DESIRE, Se: eg ' u UP RS sg
BR å ig RES KREA E Be NRK SE SN ANDS oo ENES
E 2 ål i BOLIA SE: SEE

OK

HE

BE REDE e god Y

NNU SEEN ST Ga å 3 an SELER SNS Be . AS UoNE ER

on RER i i: i å D. Se RR DAG: ÉN iRree S RRS i INN RSS SA SR HER Sy UN SØRENS
eg i i. SEE 3 ng å g & eN ON ASK SE Re NNE SEN

De,
VEN EEN
ER AM ERE
AVE NR
EDER $ iD
SES RE RER
BOSE KER EN SÆR
Rn. is g
un (SOM ARS Se NR SR BØR He sol É fa DER
ag i ARN:

SHE
SN ERR
Sne ARS

SE

DE

ane i, if a åg y SEA Ej ng i
ae see SER. a i; Bal
Sar

Hg Ba oe
q å URNE
NAS i; y REE Na mA Aa SES SSL SER NENS
SEN så z Dun SAR ARE
SE ER. FRR RER
Sean nr ed ls
KENN
Se eN
SKDGS

RR

Fe

De

RR ce :
SeN a i; É i: SERENE

DAN ERR a USSR

me nm "8 BME TE

En > Ses eN
ne ERE ered

ENE Ea
OSS Sa)

me En

Be i Dea & d ag å S S AR
ron, SEE RE on Fre EN HL Re oe ;

TR KER

BEEN NR

ve es DNS
ny Bing
HUD RAR

KRSG

An X ul OR & HÆDRE ne å: Øg g Ba SOS
Bee RR ; FRR RE HER REE DONERE
RANE | NESKIN RRS RANE ERE FR: akt in ee. DERNE g $ KE raD mad DD RR SE
i SÅ i z i 4 SSR SB SER DEN

g i SAGN ERR

bien
N SKER

FE R De Ria
BE RS RG UR Ho
ne ORE ER

EEN

 

 

 

 

H+H-adresser

H+H International A/S
CVR-nr. 49 61 98 12
Dampfærgevej 3, 3.
2100 København Ø
Danmark

Tlf: +45 35 27 02 00
Fax: +45 35 27 02 01
www,HplusH.com

VESTEUROPA

 

H+H Danmark A/S
Bushøjvænget 129
8270 Højbjerg
Danmark

Tlf: +45 70 24 00 50
Fax: +45 70 24 00 51
www. HplusH.dk

H+H Deutschland GmbH
Industristr. 3

23829 Wittenborn
Tyskland

Tlf: +49 4554 700-0
Fax: +49 4554 700-223
www. HplusH.de

H+H Finland Oy
Teikankaantie 256
39500 Ikaalinen
Finland

Tlf: +358 207 524 200
Fax: +358 207 524 222
www. HplusH.fi

H+H Benelux B.V.
Magnesiumstraat 1 A
6031 RV Nederweert
Holland

Tlf: +31 495 450169
Fax: +31 495 450069
www. HplusH.nl

H+H Sverige AB
Stenyxegatan 35
213 76 Malmé
Sverige

Tlf.: +46 40 55 23 00
Fax: +46 40 55 23 10
www.HplusH.se

H+H UK Limited

Celcon House, Ightham
Sevenoaks, Kent TN15 9HZ
UK

Tlf: +44 1732 886333
Fax: +44 1732 886810
www.hhcelcon.co.uk

ØSTEUROPA

H+H Polska Sp. Z 0.0.
ul. Kupiecka 6
03-042 Warszawa
Polen

Tlf: +48 22 5184 000
Fax: +48 22 51 84 029
www, HplusH.pl

H+H Slovenskå republika s.r.o.
Polnå 4/1967

903 01 Senec

Slovakiet

Tlf. +421 245 258 601
Fax: +421 245 258 604
www. HplusH.sk

000 H+H, Rusland

Fuchika str 4, Letter K, Office 602
192102 Skt. Petersborg

Rusland

Tif.:. +7 812 609-09-00
Fax: +7 812 609-09-01
www. kHiplusH.ru

93

1304226EogSN07102