Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

 

 

 

Erhvervsstyrelsen
15 apr. 2013

 

 

f1

     

(CC 7)

mer mane

re 2012

mm
DD
VÅj
i
fan
(7)
Ci
i fmd]
(0)
=
all
d

 

 

1304156GE0GSNI8B8ESPET TT re enn TE

AVS ES Dr TOUTE RS

 

 

 

 

Koncernberetning

Forord

Hoved- og nøgletal
Hovedpunkter

Vores virksomheder
Ledelsesberetning
Resultatopgørelse og
pengestrømme
Balance
Forventninger
Bestyrelse og direktion
Investorinformation
Corporate Governance

Virksomhederne

20 BioMar

22 Fibertex Personal Care
24 Fibertex Nonwovens
26 Grene

28 Hydra-Grene

30 Øvrige investeringer

Regnskab

KONCERNEN
32 Resultatopgørelse
33 Balance
34 Pengestrømsopgørelse
35 Egenkapitalopgørelse
36 Noter

MODERSELSKABET
59 Resultatopgørelse
60 Balance
61 Pengestrømsopgørelse
62 Egenkapitalopgørelse
63 Noter

72. Anvendt regnskabspraksis

Påtegninger

78 Ledelsespåtegning

79 Den uafhængige revisors erklæringer

 

 

Årsra;
mk

di Fosen ig

den, dd (4

 

 

(dirigent)

gr

 

 

 

 

 

 

Bedste

 

driftsresultat
nogensinde

For Schouw & Co, var 2012 et meget stærkt år.

Vi blev i løbet af året flere gange positivt over-
rasket over udviklingen i driften i vores virksom-
heder, og 2012 endte med det bedste operationelle
resultat i koncernens 135 årige historie. Det er vi
meget stolte af.

Vi har i de seneste år arbejdet målrettet på at
styrke markedspositionen og skabe fremgang i
såvel toplinje som bundlinje i alle virksomhederne.
Den meget tilfredsstillende udvikling i 2012 er et
resultat af vores vedholdende fokus på at være
aktive ejere, hvor vi konstant sikrer lønsom vækst,
effektiv kapitalanvendelse og fremtidssikring af
virksomhedernes strategiske platform.

Som udgangspunkt er Schouw & Co. en meget
langsigtet ejer af vores virksomheder, men fra tid
til anden kan der ske ændringer i porteføljen. Vi
udnytter muligheden, hvis et attraktivt køb skulle
dukke op, og vi erkender også, at en virksomhed
kan have bedre muligheder for at udvikle sig under
en anden ejer end os.

I slutningen af 2012 solgte vi Martin Professio-
nal til amerikanske Harman, der er blandt verdens
førende inden for professionelt lydudstyr. Schouw
& Co. har ejet Martin siden 1999 og har i tidens løb
oplevet både op- og nedture. Martin blev ualmin-
deligt hårdt ramt af den finansielle krise, men en
markant tilpasning af forretningsmodellen, en stor
indsats fra ledelse og medarbejdere og betydelige
investeringer i innovation og produktudvikling har
betydet, at Martin nu står med den stærkeste
platform nogensinde. Den vellykkede transtorma-
tion var sammen med de synergier, der kan opnås
ved at gå til markedet med et samlet tilbud om lyd,
lys og video, medvirkende til, at Harman var villige
til at sætte en meget markant værdi på Martin. Vi
mener, at Martin i det nye ejerskab får gode mulig-
heder for fortsat vækst og udvikling.

Med de nuværende udsigter for 2013 ser det ud
til, at vi skal stramme os an for at kunne fastholde
de gode resultater fra 2012, Vores virksomheder
står alle strategisk stærkt rustet til udfordrin-
gerne, og vi er forberedt på at agere konsekvent
og hurtigt, hvis situationen ikke udvikler sig som
forventet, Schouw & Co. har musklerne og er klar
til at træffe de bedste beslutninger på langt sigt.

Adm, direktør Jens Bjerg Sørensen
Aarhus, den 6. marts 2013

 

 

Adm, direktør Jens Bjerg Sørensen

årsrapport. Den egentlige årsrapport suppleres med et aktionærmagasin, og de to
publikationer kan med fordel ses i sammenhæng. Aktionærmagasinet er tilgængeligt
såvel på tryk som i elektronisk form på www.schouw.dk
rsrapporten indeholder fuldstændige regnskabsmæssige informationer og en
, komplet ledelsesberetning; mens artiklerne i aktionærmagasinet supplerer med be-

 

 

Ilighed med sidste år har Schouw & Co. valgt ikke at trykke og udsende en traditionel , ;

skrivelser af de forhold, der har betydning for vores virksomheder i de kommende år. …

1304156EogSN98858

 

Hoved- og nøgletal

 

 

 

 

 

 

KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) MENER Vor portal amp || EG |
Nettoomsætning 12.477,8 11.074,3 9.450,8 8.439,7 9.821,2
Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) 1.162,6 968,0 752,8 587,9 756,5
EBIT før nedskrivning af goodwill 774,9 650,5 368,6 192,4 337,6
Resultat af primær drift (EBIT) 772,2 643,7 368,6 190,0 124,4
Resultat efter skat fra associerede virksomheder (4,7) (26,4) (0,6) (11,4) 40
Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 0,0 1,9 11 0,0 21,4
Værdiregulering af finansielle investeringer ” (68,3) (556,2) (518,1) 40,6 (871,5)
Nettofinansiering ex. værdiregulering af fin, investeringer (85,9) (86,9) (92,2) (117,7) (143,5)
Resultat før skat 613,3 (23,9) (241,2) 101,5 (865,2)
Skat af årets resultat (144,5) (30,6) 114,6 (28,5) (38,3)
Resultat af fortsættende aktiviteter 468,8 (54,5) (126,6) 73,0 (903,5)
Resultat af ophørende aktiviteter 28,9 (17,5) 166,8 71,9 01
Årets resultat 497,7 (72,0) 40,2 150,9 (903,4)
Aktionærer i Schouw & Co.'s andel af egenkapitalen 4.623,9 4.196,1 4,391,6 4,454,5 4,414,7
Minoritetsinteresser 3,4 33,9 35 298,9 220,2
Egenkapital i alt 4.627,3 4,230,0 4.395,1 4,753,4 4,634,9
Balancesum 10,381,3 3.900,5 8.899,9 9,658,5 10.153,2
Netto rentebærende gæld (NIBD) 2.023,0 2.744,6 2,166,4 2.280,7 2.996,4
Arbejdskapital 1.892,1 2.146,8 1,614,0 1,455,4 2.208,3
Regnskabsrelaterede hoved- og nøgletal

Gennemsnitligt antal medarbejdere 2.873 2.688 3.166 3.334 3.743
Pengestrøm fra drift 861,8 421,8 444,4 1.191,2 273,0
Investeringer i materielle aktiver 351,4 552,4 472,3 208,4 335,2
Afskrivninger på materielle aktiver 367,2 298,6 318,3 322,2 328,0
Egenkapitalforrentning (%) 11,3 (1,7) (0,5) 2,5 (19,1)
Forrentning af investeret kapital (ROIC %) 15,2 141 9,8 5,8 7,3
Egenkapitalandel (%) 44,6 42,7 49,4 49,2 45,6
EBITDA-margin (%) 9,3 8,7 80 70 77
EBIT-margin (%) 6,2 5,8 3,9 2,3 13
NIBD/EBITDA 17 2,3 2,9 3,9 40
Aktierelaterede nøgletal

Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 21,09 (3,07) (0,97) 4,43 (35,34)
Udbytte i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 5,00 4,00 3,00 3,00 3,00
Indre værdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 196,25 178,62 183,93 177,15 168,25
Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 149,00 92,50 133,50 94,45 76,21
Kurs/indre værdi 0,76 0,52 0,73 0,53 0,45
Markedsværdi ? 3.510,7 2.173.0 3.187,5 2.375,0 1.999,7

 

Nøgletal er beregnet i henhold til Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og nøgletal 2010". Som følge af virksomhedssalget er Martin i 2012
reklassificeret fra konsolideret virksomhed til ophørende aktiviteter. Sammenligningstal for 2011 i resultatopgørelsen og i regnskabsrelaterede hoved- og

nøgletal er tilpasset i overensstemmelse hermed, mens sammenligningstal for balanceposter er fastholdt uændret.
1 Værdiregulering omfatter kursregulering og udbytter af beholdningen af aktier i Vestas og Lerøy.
2 Markedsværdien er opgjort ekskl, beholdningen af egne aktier.

 

 

Et historisk godt år

2012

MH 2012 blev igen et år med fremgang i omsætningen og
endnu større fremgang i driftsindtjeningen.

HE | december 2012 blev der indgået aftale com at sælge Mar-
tin i en transaktion med en samlet værdi på 917 mio. kr. Hand-
len er ved udgangen af februar 2013 endeligt gennemført.

MH | årets Løb har BioMar officielt indviet en nyopført fabrik i
Costa Rica, Fibertex Personal Care har besluttet at opføre en
yderligere produktionslinje i Malaysia, og Fibertex Nonwovens
har købt de resterende aktier og afnoteret det tidligere Thar-
reau Industries i Frankrig.

ME Den netto rentebærende gæld faldt med 722 mio, kr., og
gearingen (NIBD/EBITDA) blev sænket til 1,7x.

2013

E Primært grundet højere råvarepriser forventes omsætnin-
gen øget, men hård konkurrence presser indtjeningen, som
dog forventes fastholdt på et attraktivt niveau.

M Samlet forventer Schouw & Co. i 2013 en omsætning i
størrelsesordenen 13,5 mia, kr. (mod 12,5 mia. kr. i 2012) og et
EBIT i intervallet 680-770 mio. kr. (mod 772 mio, kr. i 2012).

Q Vækst i
omsætningen

13%

 

 

BioMar

EH De solgte mængder steg med 10%, omsætningen med
13% og EBIT med 21%. Fremgangen skyldes primært Chile
og Continental Europe,

Fibertex Personal Care

EH Omsætningen og EBIT steg grundet øget kapacitet i
Malaysia.

Fibertex Nonwovens

E De seneste års underskud blev vendt til positivt EBIT bl.a.
grundet vellykket integration af de franske aktiviteter inden
for bilindustrien.

Grene

HM Omsætningen steg med 4% og EBIT med 8% efter frem-
gang i Danmark og Rusland.

Hydra-Grene

mM 13% vækst i omsætningen efter et år med høj aktivitet i
vindmøllesegmentet.

(MERE Sal
øget udbytte
old: das

O Netto rente-
bærende gæld/
EBITDA

  

,
3

 

1304156EogSN98859

 

4

Omsætning
i mio. kr.

 

Vores virksomheder

BioMar

FAKTA BioMar er
verdens tredjestørste
producent af kvalitets-
foder til industrialiseret
fiskeopdræt. Hoved-
områderne er foder til
Laks og ørred samt til
guldbars (havaborre),
havbars og tilapia.

GEOGRAFI BioMar har
hovedkontor i Aarhus
og produktion i Norge,
Skotland, Danmark,
Frankrig, Spanien,
Grækenland, Chile og
Costa Rica.

MARKEDER Primære
markeder i Europa og
Sydamerika.

EJERSKAB Delvist
overtaget i 2005, da
Schouw & Co. købte
68,8% af aktierne i det
dengang børsnoterede
BioMar. I 2008 blev
BioMar en 100% ejet
dattervirksomhed gen-
nem en fusionsproces.

www.biomar.com

112477

    

Fibertex
Personal Care

FAKTA Fibertex Personal
Care er blandt verdens
fem største producenter
af spunbond/spunmelt
nonwovens til hygiejne-
industrien, primært
babybleer, hygiejnebind
og inkontinensprodukter.

GEOGRAFI Hovedkontor
i Aalborg. Produktion i
Danmark og Malaysia
samt printfaciliteter i
Tyskland.

MARKEDER Primære
markeder i Europa og
Sydøstasien.

EJERSKAB Fibertex
blev etableret i 1968 og
overtaget af Schouw

& Co. i 2002, Personal
Care aktiviteterne har
siden 1998 været en del
af Fibertex, men blev
primo 2011 spaltet ud
som en selvstændig por-
teføljevirksomhed direkte
under Schouw & Co,

www.fibertex
personalcare.com

 
     

HÆG)

Fibertex
Nonwovens

FAKTA Fibertex Non-
wovens er blandt Euro-
pas førende producenter
af nonwovens, dvs. ikke-
vævede tekstiler, der
anvendes inden for en
lang række industrielle
produktområder.

GEOGRAFI Hovedkontor
i Aalborg. Produktion

i Danmark, Frankrig,
Tjekkiet og Sydafrika.

MARKEDER Primære
markeder i Europa,
sekundære i Afrika og
Nordamerika.

EJERSKAB Fibertex
blev etableret i 1968

og overtaget af Schouw
& Co. i 2002,

www. fibertex.com

Gro P

er"

Grene

FAKTA Grene er en
Logistik- og handelsvirk-
somhed, der opererer
inden for salg af reser-
vedele og tilbehør til
landbruget samt salg,
service og projekter til
industrien.

GEOGRAFI Hovedkontor
i Skjern. Lagerfaciliteter
i Danmark, Sverige, Fin-
Land, Polen og Rusland.

MARKEDER Primære
markeder i Danmark
og det øvrige Norden
samt Polen, Rusland
og Baltikum.

EJERSKAB Grene

blev grundlagt i 1915
og overtaget af Schouw
& Co. i 1988.

www.grene.com

VD

 

 

 

 

Hydra-Grene

FAKTA Hydra-Grene

er en specialiseret
handels- og ingeniør-
virksomhed med
kerneområderne handel,
produktion og knowhow
inden for hydrauliske
komponenter og syste-
mer til industrien.

GEOGRAFI Hovedkontor
i Skjern. Produktion i
Danmark og Kina.

MARKEDER Primære
markeder i Danmark og
det øvrige Europa samt
Asien.

EJERSKAB Hydra-
Grene har siden 1974
været et selvstændigt
selskab under Grene,
men blev i 2009 spaltet
ud fra Grene som en
selvstændig portefølje-
virksomhed direkte
under Schouw & Co.

Www.hydra.dk

 

Øvrige
investeringer

Xergi

Schouw & Co. har siden 2001 haft aktiviteter inden
for biogas og har i dag sammen med Hedeselskabet
et fifty/fifty-ejerskab af Xergi.

Xergi er en af Europas førende leverandører af
nøglefærdige biogasanlæg, og kerneforretningen
omfatter teknologiudvikling, design, installation
samt drift og vedligeholdelse af de nøglefærdige
anlæg. Virksomheden har hovedkontor i Støvring
ved Aalborg, og opererer primært på markederne i
Europa og USA.

Der er betydelige positive udsigter for biogas som
en af de alternative energiformer, der i fremtiden vil
kunne være med til at løse et stadigt stigende behov
for energi, samtidig med miljømæssige forbedringer.

Finansielle investeringer

Schouw & Co, ejer en beholdning af aktier, der ikke
betragtes som en langsigtet strategisk post. Behold-
ningen bestod ved udgangen af 2012 af 4 mio. stk.
aktier i Vestas Wind Systems og 1 mio. stk. aktier i
den norske fiskeopdrætsvirksomhed Lerøy Seafood
Group.

De finansielle investeringer indgår i regnskabet
under værdipapirer og havde ultimo 2012 en regn-
skabsmæssig værdi på 259 mio, kr. Den samlede be-
holdning af aktier i Lerøy er i januar 2013 afhændet
for et kontant provenu på 145 mio, kr.

iIncuba

Schouw & Co. ejer 49% af Incuba A/S, som er et
udviklings- og ventureselskab, der understøtter
iværksættermiljøer og medvirker til aktive investe-
ringer i nye virksomheder, Incuba indgår som en
associeret virksomhed,

Ejendomme

Ud over porteføljevirksomhedernes egne driftsrela-
terede ejendomme ejer moderselskabet Schouw &
Co. direkte fire ejendomme. Ved udgangen af 2012
var det moderselskabets domicil i Aarhus samt en
større fabriksejendom i Lystrup uden for Aarhus,
som er udlejet til Elopak Denmark, der tidligere var
en del af koncernen,

I! forbindelse med salget af Martin har Schouw &
Co. endvidere i februar 2013 overtaget ejerskabet af
to fabriksejendomme i Frederikshavn, som fortsat
benyttes af Martin.

SESNI886O

oq

—1304156E

 

Sammenhængen til koncern-

omsætningen fremgår af note 1.

 

a

 

 

Ledelsesberetning

De vigtigste begivenheder

2012 blev et historisk godt år for Schouw & Co.
koncernen, hvor forventningerne til både omsætning
og indtjening fuldt ud blev opfyldt. Den store frem-
gang i omsætning og resultat viser, at koncernens
virksomheder gennemgående har kunnet tilpasse
omkostninger, kapacitet og indsatsområder, så de
svarer til markedets efterspørgsel,

I den senest udmeldte forventning om en om-
sætning i 2012 på godt 13 mia. kr. og et resultat af
primær drift (EBIT) i størrelsesordenen 800-820
mio. kr. indgik Martin Professional som en konso-
lideret del af koncernen. Martin var også en del af
koncernen hele året, men da Schouw & Co. den 19.
december 2012 indgik aftale om salg af virksom-
heden, indregnes Martin ikke i den konsoliderede
omsætning og EBIT, men vises på en særskilt linje i
resultatopgørelsen under ophørende aktiviteter.

Schouw & Co. koncernens virksomheder realise-
rede i 2012 en omsætning på 13.410 mio. kr., hvoraf
932 mio. kr. hidrørende fra Martin ikke indregnes i
den konsoliderede omsætning, der således opgøres
til 12,478 mio. kr.

Den store fremgang i forhold til den sammenlig-
nelige omsætning på 11.074 mio. kr. i 2011 hidrører
først og fremmest fra BioMar og de to Fibertex-virk-
somheder, men også koncernens øvrige virksomhe-
der har haft fremgang.

Koncernens virksomheder realiserede i 2012 et
samlet EBIT på 824 mio, kr. Heraf indregnes 52 mio.
kr. som resultat fra Martin fratrukket omkostninger i
forbindelse med salget ikke i det konsoliderede EBIT
for året, der således opgøres til 772 mio. kr.

Alle koncernens virksomheder har bidraget til
fremgangen fra det sammenlignelige EBIT-resultat
på 644 mio. kr. i 2011 med undtagelse af Hydra-
Grene og Xergi, der begge har realiseret resultat på
samme niveau som året før.

Med uændrede finansielle omkostninger og
med markante forbedringer på værdiregulering af
finansielle investeringer og resultat fra associerede
virksomheder forbedres resultatet før skat fra et
underskud på 24 mio. kr. i 2011 til et overskud på
613 mio. kr. i 2012.

BioMar var isoleret set den største bidragyder til
årets fremgang i både omsætning og indtjening. Om-
sætningen steg betydeligt, først og fremmest som
følge af øgede mængder i Chile og højere salgspri-
ser som følge af øgede råvarepriser. Den betydelige
vækst i mængderne medvirkede til, at resultatet

blev et EBIT i den øvre ende af det senest udmeldte
forventningsinterval.

Fibertex Personal Care havde i 2012 en omsæt-
ningsmæssig fremgang, der primært var drevet
af større mængder i Malaysia efter udvidelsen af
produktionskapaciteten på fabrikken i slutningen af
2011, og årets EBIT blev lidt højere end det senest
udmeldte forventningsinterval.

Fibertex Nonwovens øgede omsætningen væ-
sentligt i 2012. Fremgangen hidrører både fra hel-
årseffekten af købet af franske Fibertex Nonwovens
S.A,, som først indgik i regnskabet fra overtagelses-
tidspunktet i maj 2011, og fra et øget aktivitetsni-
veau i en stor del af året. Også resultatmæssigt viste
året en stor fremgang, så resultatet blev et EBIT
inden for det senest udmeldte forventningsinterval.

Grene har i 2012 haft fremgang i både omsæt-
ning og resultat. Omsætningsmæssigt kom den
største fremgang i Danmark og Polen, mens den
resultatmæssigt største fremgang kom i Danmark
og Rusland. Samlet blev EBIT noget højere end det
senest udmeldte forventningsinterval.

Hydra-Grene havde i 2012 en omsætningsfrem-
gang som følge af øget afsætning til vindmølleindu-
strien, mens afsætningen til den øvrige industri var
nogenlunde på niveau med 2011. Årets EBIT-resul-
tat blev på niveau med året før og dermed inden for
det senest udmeldte forventningsinterval,

Martin havde i 2012 en god omsætningsfrem-
gang, primært som følge af meget succesfulde
produktintroduktioner. Fremgangen blev fulgt op af
en markant resultatforbedring, så årets EBIT blev i
toppen af det senest udmeldte forventningsinterval.
Grundet salget af virksomheden indregnes Martin
ikke i årets konsoliderede omsætning og EBIT.

Den 50% ejede virksomhed Xergi kunne i 2012
ikke helt leve op til de forventninger, der var ved
årets start, primært grundet forsinkede og ud-
skudte projekter, mens resultatet i den associerede
virksomhed Incuba efter sidste års negative resultat
blev vendt til et beskedent overskud.

Koncernens udvikling

Årets mest markante begivenhed var salget af
Martin Professional til amerikanske Harman Inter-
national Industries. Aftalen blev indgået den 19.
december 2012, hvor den samlede værdi af handlen
blev opgjort til ca. 917 mio. kr. Aftalen var betinget
af konkurrencemyndighedernes godkendelse, som
efterfølgende er blevet opnået, og salget er endeligt

 

gennemført ved udgangen af februar 2013.

Herudover har en række af koncernens virksom-
heder i årets løb gennemført aktivitetsudvidelser.
Således har BioMar i juli 2012 officielt indviet en
nyopført fabrik i Costa Rica, hvor produktionen i
årets sidste halvdel gradvist er øget.

Fibertex Personal Care har gennem 2012 øget
produktionen på den senest installerede produk-
tionslinje i Malaysia, Virksomheden har endvidere
igangsat en yderligere udvidelse af fabrikken i
Malaysia, således at kapaciteten kan øges med ca.
30% i 2014.

Fibertex Nonwovens overtog i 2011 aktiemajorite-
ten i den børsnoterede franske nonwovensproducent
Tharreau Industries. | 2012 blev de resterende aktier
erhvervet og virksomheden afnoteret fra børsen.
Den franske virksomhed, som fra starten af 2012
skiftede navn til Fibertex Nonwovens S,A,, indgår nu
som en helejet enhed under Fibertex Nonwovens.

Grene i Polen har gennemført en spaltning af
virksomheden i to enheder, hvor den ene varetager
engroshandel, svarende til de aktiviteter, som Grene
driver i de øvrige lande, mens den anden vareta-
ger driften af Grenes mange butikker med detail-
salg, fordelt over hele Polen, Grene har endvidere
igangsat en udbygning af lagerfaciliteterne i Polen
såvel som en større udbygning af lagerfaciliteterne
i Danmark.

Særlige risici

Schouw & Co. er et industrikonglomerat, som har
sine aktiviteter fordelt på forskellige forretnings-
områder, og som herudover ejer en beholdning af
værdipapirer og enkelte andre aktiver, Koncernen
opnår gennem diversificeringen en spredning af de
sædvanlige forretningsmæssige risici, der knytter
sig til de enkelte forretningsområder. Schouw &
Co. lægger vægt på, at ingen enkeltvirksomhed må
kunne bringe den samlede koncern i fare,

De seneste års udvikling har dog medført, at
BioMar er vokset til en størrelse, hvor virksomheden
på en række nøgletal udgør mere end halvdelen
af den samlede koncern, og de risici, der specifikt
knytter sig til BioMar, kommer dermed til at veje
tungt i det samlede billede. Ud over generelle for-
retningsmæssige risici og de risici som naturligt
følger af aktiviteten som producent af kvalitetsfoder,
er de særlige risici for BioMars vedkommende de
biologiske og klimamæssige forhold, der knytter sig
til opdræt af fisk.

Flere af koncernens forretningsområder er af-
hængige af bestemte råvarer og dermed følsomme
over for større udsving i råvarepriser, Det gælder
specielt BioMar og de to Fibertex-virksomheder, hvor
der dog i stor udstrækning er automatiske prisregu-
leringsmekanismer i kundeaftaler.

For alle virksomheder i koncernen gælder det
endvidere, at den økonomiske afmatning fortsat
giver en generelt øget usikkerhed omkring debitorer.
Alle koncernens virksomheder tillægger opfølgning
på debitorer stor opmærksomhed. Koncernens
debitortilgedehavender er kun i begrænset omfang
forsikret mod tab.

Koncernen har en rentebærende gæld, hvoraf en
del er med kortere løbetid og en del med variabel
rente, med deraf følgende sædvanlig risiko.

Koncernen har den største del af sine aktiver
placeret i Danmark og det øvrige Europa. Koncernen
har dog også betydelige aktiver placeret uden for
Europa, først og fremmest i Malaysia og Chile.

Koncernens aktiver vurderes i øvrigt at være
forsikrede i sædvanligt omfang.

Efterfølgende begivenheder
Koncernen har den 23. januar 2013 afhændet 1.000.000 stk; aktier i
Lerøy for 145 mio, kr., bogført værdi pr. 31. december 2012 udgjorde
132 mio. kr.
” Den 28. februar 2013 blev salget af Martin endeligt gennemført.
.Avancen ved salget indregnes i i 1, kvartal 2013,
"Efter regnskabsårets afslutning har Grene indgået aftale om at
fusionere de finske aktiviteter med den sammenlignelige virksomhed
” Noramaa OY, Den fælles virksomhed, hvor Grene får en ejerandel på
: 56%, vil få en samlet årlig omsætning på ca. 75 mio, kr.
Herudover er Schouw & Co. ikke bekendt med hændelser, indtruffet
efter den 31. december 2012, som forventes at have væsentlig betyd-
ning for Koncernens finansielle stilling eller fremtidsudsigter ud over
det, som fremgår af nærværende årsrapport,

 

 

 

1304156EogSN98861

 

 

 

Resultatopgørelse
og pengestrømme

Omsætning

Koncernomsætningen steg med 1.404 mio, kr. fra
11.074 mio. kr. i 2011 til 12.478 mio. kr. i 2012. 12012
indgår franske Fibertex Nonwovens i hele året, mod
kun 8 måneder i 2011, hvilket påvirker væksten

i omsætningen med ca. 150 mio. kr. Koncernens
omsætning har netto været påvirket af højere valu-
takurser med ca. 380 mio. kr. Korrigeret for disse to
forhold har den organiske vækst udgjort 874 mio.
kr., svarende til en stigning på 7,9%. Fremgangen er
bredt funderet i alle koncernens forretningsområder,
men især BioMar har bidraget positivt med en vækst
i omsætningen på 8,4% og står dermed for ca. 70%
af den organiske vækst. Salgspriser, der er tæt eller
kontraktligt forbundet med råvarepriser, har påvirket
omsætningen positivt på grund af højere råvarepri-
ser i BioMar og i Fibertex-virksomhederne.

Regnskabsmæssig
behandling af
ophørende aktiviteter

Aftalen om salg af Martin medfører, at virksom-
heden overføres til ophørende aktiviteter, og der-
med ikke indgår i de konsoliderede tal for-2012.

I sammenligningstallene for 2011 korrigeres -
værdierne i resultatopgørelsen, hvorimod balancen
ikke ændres. .

Anvendt regnskabspraksis

Schouw & Co. har med virkning fra 1. januar 2012
implementeret ændringer til eksisterende regn-
skabsstandarder og fortolkningsbidrag, herunder til
IFRS 7 og IAS 12. Herudover er der alene foretaget
enkelte reklassifikationer, der kun påvirker præsen-
tationen af enkelte forhold. Ændringerne har ikke
påvirket årets resultat eller egenkapital.

Anvendt regnskabspraksis er bortset fra oven-
stående uændret i forhold til sidste år.

Resultat af primær drift

Resultat af primær drift (EBIT) udgjorde 772 mio.
kr. i 2012 mod 644 mio, kr. i 2011 og steg således
med 128 mio, kr., svarende til en vækst på 20%.
Fremgangen hidrører væsentligst fra BioMar, som
bidrager med en vækst i indtjeningen på 77 mio. kr.
samt 35 mio, kr. fra Fibertex Nonwovens. Fibertex
Personal Care og Grene, har opnået en fremgang på
henholdsvis 8 og 7 mio. kr., hvorimod Hydra-Grene
har realiseret et mindre fald på 2 mio. kr.

Resultat fra associerede virksomheder
Resultat efter skat fra associerede virksomheder
udgør samlet et underskud på 5 mio. kr. mod et un-
derskud på 26 mio. kr. i 2011. Det negative resultat
hidrører væsentligst fra Fibertex South Africa med
et underskud på 6 mio, kr., mens der fra de øvrige
associerede virksomheder netto er et samlet over-
skud på godt I mio. kr.

Finansielle poster
Koncernens finansielle poster udgør en nettoudgift
på 154 mio. kr. mod en nettoudgift på 643 mio. kr.
i 2011. De finansielle poster er væsentligt påvirket
af urealiseret negativ værdiregulering af finansielle
investeringer i Vestas og Lerøy på i alt 68 mio. kr.
mod 556 mio. kr. i 2011, Værdireguleringen er i 2012
fordelt med en negativ kursregulering på 121 mio. kr.
fra Vestas og en positiv værdiregulering på 52 mio.
kr. fra Lerøy, som inkluderer udbytte.

Opgjort uden påvirkningen fra finansielle investe-
ringer er de finansielle nettoomkostninger i forhold
til 2011 reduceret med 1 mio. kr, til 86 mio, kr.

Selskabsskat

Årets resultat før skat udgør et overskud på 613
mio. kr. Skatten af årets resultat udgør en udgift på
145 mio, kr., svarende til en effektiv skatteprocent
på knap 24%.

 

Resultat af ophørende aktiviteter

Den 19. december 2012 blev der indgået aftale om
at sælge Martin. Som følge heraf blev Martin pr.
samme dato overført til ophørende aktiviteter. Sam-
menligningstal for 2011 er tilpasset i overensstem-
melse hermed, Salget blev endeligt gennemført pr.
28. februar 2013, hvilket medfører, at avancen fra
salget først indtægtsføres i 1. kvartal 2013. Den
samlede værdi af handlen er ca. 917 mio. kr. Der er
aftalt en pris på gældfri basis på 820 mio. kr. uden
Martins ejendomme i Frederikshavn, der har en
bogført værdi på 97 mio. kr. og fremover udlejes til
Martin. Disse ejendomme er derfor ikke overført til
ophørende aktivitet.

Resultat fra ophørende aktiviteter udgør 29 mio.
kr. mod et underskud på 17 mio, kr. i 2011, Resul-
tatandelen for 2012 omfatter resultat efter skat
fra Martin i 2012, tillagt afskrivninger efter den 19.
december 2012 og fratrukket de påløbne salgsom-
kostninger.

Pengestrømsopgørelse

Årets pengestrøm fra drift før ændring i driftska-
pital er forbedret med 184 mio, kr. til 1.172 mio, kr,
Driftskapitalen er i 2012 forøget med 111 mio, kr.,
svarende til en stigning på 6%. Efter betalte renter
og skat er årets pengestrøm fra drift blevet mere
end fordoblet til 862 mio. kr. fra 422 mio. kr. i 2011.

Årets samlede netto pengestrøm anvendt til
investeringer er reduceret fra 764 mio. kr. i 2011 til
365 mio, kr. i 2012, Forklaringen på faldet er, at der
i 2011 blev anvendt 207 mio. kr. i forbindelse med
køb af virksomhed samtidig med store investeringer
i materielle aktiver i BioMar og Fibertex Personal
Care, der begge færdiggjorde større kapacitets-
udvidende anlæg i 2011, Investeringer i materielle
anlægsaktiver faldt fra 553 mio. kr. i 2011 til 342
mio. kr. i 2012.

Da årets pengestrøm fra driften på 862 mio. kr.
er 497 mio. kr. større end årets samlede investe-
ringer på 365 mio, kr., forklarer det en stor del af
nedbringelsen på 535 mio, kr. i den rentebærende
gæld. Herudover er der udbetalt udbytte til aktionæ-
rerne på 94 mio. kr., og der er anvendt 36 mio. kr. til
erhvervelse af minoritetsinteresser.

Likvider ultimo, der omfatter bankindeståender,
er i 2012 blevet reduceret med 134 mio, kr. til i alt
407 mio. kr.

 

 

Køb og salg af virksomheder

Schouw & Co. koncernen ejede ved indgangen til 2012 89,64% af den
børsnoterede franske nonwovensproducent Tharreau Industries, som pr.
1. januar 2012 ændrede navn til Fibertex Noanwovens S.A. I juni måned
2012 blev ejerandelen i den franske virksomhed øget med 9,1 procent-
point til en ejerandel på 98,8% ved udgangen af 1. halvår 2012. Herefter

" blev der igangsat en formel proces med tvangsindløsning af de reste-

rende aktier, som blev.afstuttet i september måned med opnåelse af
100% ejerskab.

På købs- og salgsområdet var årets mest markante begivenhed
salget af Martin Professional til den amerikanske Harman International

” Industries. Aftalen blev indgået den 19. december 2012, hvor den sam-.

lede værdi af handlen blev opgjort til ca. 917 mio. kr. Den umiddelbare
konsekvens af aftalen i årsrapporten for 2012 er, at Martin overføres
til ophørende aktiviteter, og dermed ikke indgår i de konsoliderede tal
for 2012, Den-fulde konsekvens af salget, modtagelse af salgsprovenu
og indtægtsførsel af avance, ;Sker først ved closing af handlen den 28.
februar 2013.

Herudover har koncernen ikke gennemført yderligere virksomheds-
handler i 2012,

Koncernens kapitalberedskab
De senere års globale økonomiske afmatning og mere restriktive kre-
ditpolitik i finanssektoren har skærpet den generelle opmærksomhed
omkring.kapitalberedskab, soliditet og andre kreditnøgletal.

Med en netto rentebærende gæld, der i 2012 er nedbragt til 1,7
gange driftsindtjeningen (NIBD/EBITDA), kombineret med en relativ
høj soliditet, står Schouw & Co. koncernen med et særdeles stærkt
udgangspunkt. Et udgangspunkt, der sikrer evnen til at vedligeholde
og udbygge produktionsapparatet samt at foretage produktudvikling
og innovation, samtidig med evnen til at servicere gæld og udbetale et
stabilt udbytte,

Koncernens-samlede netto rentebærende gæld i de fortsættende
aktiviteter udgjorde 2.023 mio. kr. ved udgangen af 2012.

Den samlede rentebærende gæld udgjorde 2.449 mio, kr. og er for-
delt på 36% med lang løbetid og 64% med kort løbetid, Af den samlede

gæld er 73% variabelt forrentet. Valutamæssigt er 28% af gælden opta- .

get i danske kroner, mens 37% er optaget i euro, Den resterende del er
optaget i Lokale valutaer, der hvor koncernen har væsentlige aktiviteter.

Ved udgangen af 2012 udgjorde kapitalberedskabet ca. 1,7 mia. kr.
bestående af uudnyttede kreditfaciliteter, likvide beholdninger og let
omsættelige værdipapirer. Hertil kommer et veletableret forhold til og
løbende dialog med koncernens finansielle partnere.

 

1304156EogSN98862

 

Udbytte

Bestyrelsen i
Schouw & Co.
indstiller til gene-
ralforsamlingen, at
udbyttet for 2012
øges med 25% til

5 kr. pr. aktie. Det

medfører et samlet
udbytte på 128 mio. -

— kr., Svarende til

: 3,4% af markeds-
værdien ultimo
2012.

Balance

Aktiver

Schouw & Co. koncernens samlede balance udgør
10.381 mio. kr. ved årets udgang mod 9.901 mio. kr.
året før. Stigningen i balancesummen på 480 mio.
kr. dækker over flere væsentlige og modsatrettede
forhold.

Immaterielle aktiver er samlet reduceret med
131 mio. kr. Den altafgørende forklaring herpå er, at
Martins immaterielle aktiver på 124 mio. kr. i 2012 er
overført til aktiver bestemt for salg.

Materielle aktiver er netto reduceret med 2 mio.
kr., der dækker over flere modsatrettede forhold. På
grund af højere valutakurser er værdien af aktiver i
udenlandske enheder alene positivt påvirket med 57
mio. kr. Idet årets afskrivninger er større end årets
nettotilgang er der en negativ påvirkning herfra med
22 mio. kr. Herudover er der i 2012 overført materiel-
le aktiver for 38 mio. kr. til aktiver bestemt for salg.

Under andre langfristede aktiver er investeringer
i associerede virksomheder reduceret med 13 mio,
kr. fra 63 mio. kr. til 50 mio. kr. Hovedparten skyldes,
at Martins associerede selskaber med en værdi på
11 mio, kr. er overført til aktiver bestemt for salg.

Værdipapirer er reduceret med 68 mio, kr.,
bestående af urealiseret kurstab på aktier i Vestas,
fratrukket en kursgevinst på aktier i Lerøy. Koncer-
nens beholdning af aktier i Vestas faldt med 121 mio.
kr., hvorefter værdien ved årets udgang udgør 127
mio, kr. Koncernens beholdning af aktier i Lerøy steg
med 51 mio, kr. Aktierne i Lerøy er indregnet under
kortfristede aktiver med en værdi på 132 mio. kr.

Langfristede tilgodehavender og udskudte skat-
teaktiver er reduceret med 68 mio. kr. til 309 mio, kr.
Af langfristede tilgodehavender udgør 106 mio. kr.
et investeringsfremmetilskud vedrørende Fibertex
Personal Care i Malaysia.

Kortfristede aktiver er samlet forøget med 84
mio. kr, Forøgelsen består af Martins kortfristede
aktiver på 514 mio. kr., som er overført til aktiver
bestemt for salg, og en stigning i de fortsættende
aktiviteter på 598 mio. kr. Heraf udgør forøgelse
af varebeholdninger og tilgodehavender fra salg
henholdsvis 210 mio. kr. og 464 mio. kr. For begge
poster gælder, at stigningen stort set udelukkende
hidrører fra BioMar som en konsekvens af vækst
i omsætningen på 13%, samt en betydelig øget
debitorbinding.

Kortfristede værdipapirer er i 2012 øget med 51
mio. kr. og omfatter som nævnt aktier i Lerøy. Kon-
cernens likvide beholdninger udgør ved udgangen

af 2012 i alt 393 mio. kr., svarende til en reduktion på
149 mio. kr.

Egenkapital

Koncernens egenkapital inklusive minoriteter er i
2012 øget med i alt 397 mio. kr. Den væsentligste
årsag er årets overskud på 498 mio. kr. Udbetaling
af udbytte for 2011 har reduceret egenkapitalen
med netto 94 mio, kr. Herudover har der været

en række mindre poster, der påvirker udviklingen.
Valutakursregulering af udenlandske enheder har
påvirket egenkapitalen positivt med 37 mio, kr. Køb
af minoritetsaktionærer i Fibertex Nonwovens S.A.
har medført afgang af minoritetsinteresser med 32
mio, kr. Endelig har værdiregulering af sikringsin-
strumenter, optionsprogrammer My. netto påvirket
egenkapitalen negativt med 12 mio. kr. Herefter
udgør koncernens egenkapital inklusive minoriteter
4,627 mio. kr. ved udgangen af 2012 mod 4.230 mio.
kr. året før, svarende til en soliditet på henholdsvis
44,6% og 42,7%.

Egne aktier

Ved udgangen af 2011 ejede Schouw & Co. 2.008.363
stk, egne aktier, svarende til 7,88% af aktiekapitalen.

1 2012 blev der ikke erhvervet yderligere egne aktier,
mens der til brug for koncernens optionsprogram
blev afhændet 70.000 stk. egne aktier, Beholdningen
af egne aktier udgør herefter 1.938.363 stk. ved årets
udgang, svarende til 7,60% af aktiekapitalen. Behold-
ningen er i balancen optaget til O kr.

Gældsforpligtelser

Koncernens forpligtelser ved udgangen af 2012
udgør 5.230 mio, kr. mod 5.671 mio. kr. året før.
Reduktionen på 441 mio. kr. skyldes, at Martins
forpligtelser på 572 mio. kr. er overført til aktiver be-
stemt for salg, og at forpligtelserne i de fortsættende
virksomheder er steget med 131 mio, kr.

Af de samlede forpligtelser udgør den rentebæ-
rende gæld 2.449 mio, kr., hvilket er en reduktion på
875 mio, kr. i forhold til året før. Af reduktionen kan
410 mio. kr. henføres til rentebærende gæld i Martin,
som er overført til forpligtelser vedr. aktiver bestemt
for salg.

Finansieringen fra leverandørgæld og andre
gældsforpligtelser er øget med 447 mio, kr. til 2,484
mio. kr. Forøgelsen indbefatter, at 161 mio. kr. gælds-
forpligtelser i Martin er overført til forpligtelser vedr.
aktiver bestemt for salg.

 

 

 

 

Forventninger

Forventninger til fremtiden

2012 blev et år, hvor mange ting lykkedes
rigtig godt for virksomhederne i Schouw
& Co. koncernen, og hvor den betydelige
omsætningsfremgang, kombineret med
moderat omkostningsudvikling, gav et
historisk godt resultat.

Forventningerne til 2013 er generelt
mere afdæmpede, men koncernen forven-
ter dog at kunne fastholde resultater på et
attraktivt niveau, da det vurderes, at kon-
cernens virksomheder har fastholdt en god
konkurrenceevne, Der er foretaget tilpas-
ninger til de forventede markedsforhold, og
der er samtidigt taget nye forretningsmæs-
sige initiativer, som kan danne grundlag for
fremtidig lønsom vækst.

Schouw & Co. har uændret stor
opmærksomhed rettet mod den uro, der
fortsat er omkring økonomien på en lang
række markeder, specielt i det sydlige
Europa. Nogle af koncernens virksomheder
er meget følsomme over for denne uro,
mens andre er mere robuste.

Koncernen fastholder fokus på at
optimere de eksisterende aktiviteter og
afvikle ikke-strategiske aktiviteter uden
tilstrækkelig lønsomhed, og som altid er
opmærksomheden omkring effektiv kapi-
talanvendelse stor.

BioMar forventer efter flere år med
kraftig vækst på de vigtige markeder i
Norge og Chile, at 2013 bliver et år, hvor
totalmarkederne i bedste fald vil forblive
uændrede og mere sandsynligt udvise et
mindre fald. BioMar forventer også i 2013
at øge omsætningen, men fremgangen er
drevet af højere råvarepriser, og resultat-
forventningerne afdæmpes noget i forhold
til det gode resultat i 2012,

Fibertex Personal Care forventer i 2013
at få fuld effekt af den forøgede produkti-
onskapacitet i Malaysia og deraf følgende
øget omsætning. Under indtryk af den
aktuelle konkurrencesituation forventes
resultatfremgangen at blive forholdsmæs-
sig mindre end fremgangen i omsætning.

Fibertex Nonwovens forventer et 2013,
der ligesom 2012 vil være præget af
lavkonjunktur og udfordrende markedsfor-

hold, men virksomheden vil drage fordel

af de gennemførte effektiviseringstiltag og
øget afsætning af nye produkter, og forven-
ter derfor moderat fremgang i omsætning
og resultat.

Grene forventer, at 2013 overordnet
bliver et ganske udfordrende år. På bag-
grund af de tiltag, der er implementeret de
seneste år og de iværksatte nye indsatser,
så forventer Grene i 2013 at kunne reali-
sere en omsætning på niveau med eller lidt
bedre end i 2012, mens resultatforvent-
ningerne afdæmpes noget i forhold til det
gode resultat i 2012,

Hydra-Grene forventer i 2013 en
reduceret afsætning til vindmølleindu-
strien, hvor mange af kunderne er ramt af
den generelle afmatning. Den reducerede
afsætning forventes ikke fuldt ud modsva-
ret af de ellers positive forventninger til
afsætningen til den øvrige industri og til
kunderne på eftermarkedet. Hydra-Grene
forventer derfor moderat tilbagegang i
omsætning og resultat i 2013.

Resuttatforventningen for øvrige virk-
somheder omfatter bl.a, Xergi, som i 2013
forventer fremgang i både omsætning og

 

priser, uden at det nødvendigvis medfører
nogen resultateffekt.

Schouw & Co. opererer med et interval
for resultatforventningerne i de enkelte
virksomheder, og en sammenlægning af
disse intervaller medfører, at den samlede
koncern i 2013 forventer et EBIT i interval-
let 680-770 mio, kr.

I lighed med tidligere år vil indtjeningen
være skævt fordelt hen over året, med
den laveste indtjening i 1. kvartal og den
højeste indtjening i årets 3. kvartal,

Koncernens samlede finansielle poster
forventes i 2013 at udgøre en omkostning i
størrelsesordenen 80 mio. kr., opgjort uden
påvirkninger fra de finansielle investerin-

ger.

Årets resultat påvirkes positivt af
avancen fra salget af Martin, som dog ikke
indgår i koncernens EBIT, Den nærmere
redegørelse for avanceopgørelsen afgives i
delårsrapporten for 1, kvartal 2013.

 

 

 

 

 

resultat. (9
Sammenfattende forventer Schouw & CO
Co. at realisere en konsolideret omsætning Co
i 2013 i størrelsesordenen 13,5 mia, kr. GG)
Omsætningen kan dog bevæge sig ganske >
meget som følge af ændringer i råvare- a
Q
Fa
EBIT EBIT Omsætning — Omsætning ø
forventet realiseret forventet isere!
Mio. kr. BEES 0 RR Q
BioMar 380-420 438 ca, 9,000 8.227 G
Fibertex Personal Care 160-170 156 ca. 1.600 1.459 |
Fibertex Nonwovens 25-35 28 ca. 950 901
Grene 75-85 93 ca, 1.400 1.353
Hydra-Grene 50-60 67 ca, 500 527
Øvrige (inkl. elimineringer) (0-10) (10) ca, 50 11
IALT 680-770 772 ca, 13.500 12,478
Associerede virksomheder M.v. (5) (5)
Finansielle investeringer - (68)
Øvrige finansielle poster (80) (86)
Resultat før skat 595-685 613
11

 

 

estvrelse

”
|
|

 

FORMAND
Jørn Ankær Thomsen

Født i 1945, indtrådt i
bestyrelsen i 1982 og på
valg i 2014.

Cand. jur. fra Københavns
Universitet, Advokat (H)

og partner i advokatfir-
maet Gorrissen Federspiel.
Medlem af selskabets
revisionsudvalg, Særlige
kompetencer inden for juri-
diske forhold, herunder sel-
skabsret og børsforhold, og
inden for strategi, regnskab,
økonomi og finans samt køb
og salg af virksomheder.

LEDELSESHVERV

Formand: Aida A/S, Carlsen Byg-
gecenter Løgten A/S, Th. C. Carlsen
Løgten A/S, Carlsen Supermarked
Løgten A/S, Danish Industrial
Equipment A/S, Den Professionelle
Forening Danske Invest Institutional,
Fibertex Nonwavens A/S, Fibertex
Personat Care A/S, F.M.J. A/S,
Fåmandsforeningen Danske Invest
Institutional, GAM Holding A/S, GAM
Wood A/S, Givesco A/S, Investerings-
foreningen Danske Invest, Investe-
ringsforeningen Danske Invest Select,
Kildebjerg Ry A/S, Løgten Midt A/S,
Niels Bohrs Vej A/S, Placeringsfor-
eningen Profil Invest, Schouw & Co.
Finans A/S, Speclalforeningen Danske
Invest, Søndergaard Give A/S.

Næstformand: Carletti A/S, P. Grene
A/S, Jens Eskildsen og Hustru Mary
Antonie Eskildsens Mindefond.

Bestyrelsesmedlem: ASM Foods

AB (Sverige), BioMar Group A/S, Dan
Cake A/S, Danske Invest Management
A/S, Develco Products A/S, Ejen-
dømsselskabet Blomstervej 16 A/S,
Givesco Bakery A/S, Hydra-Grene A/S,
Vestas Wind Systems A/S, Købmand
Th. C. Carlsens Mindefond.

Direktion: Advokatanpartsselskabet
Jørn Ankær Thomsen, Perlusus ApS.

AKTIEBEHOLDNING

Beholdningen af aktier i Schouw & Co.
udgør 33.220 stk.

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig
grundet tilknytning tit hovedaktionæ-
ren Givesco A/S og tilknytning tilen
advokatvirksomhed, der er rådgiver
for selskabet, samt mere end 12 års
medlemskab af bestyrelsen.

NÆSTFORMAND
Erling Eskildsen

Født i 1941, indtrådt i
bestyrelsen i 1988 og på
valg i 2016.

Direktør i Givesco A/S, der
er hovedaktionær i Schouw
& Co, Særlige kompetencer
inden for internationale for-
retningsforhold, herunder
specielt viden om produk-
tion og fødevarer.

LEDELSESHVERV

Formand; Carletti A/S, Dan Cake
A/S, Dan Cake Services ApS, Givesco
Bakery A/S, Leighton Foods A/S.

Bestyrelsesmedlem: Danish Indu-
strial Equlpment A/S, Givescao A/S, P,
Grene A/S, Hydra-Grene A/S, Jens
Eskildsen og Hustru Mary Antonie
Eskildsens Mindefond, OK Snacks
A/S, Struer Brød A/S, Søndergaard
Give A/S.

Birektion: Danish Industrial Equip-
ment A/S, Givesco A/S, Søndergaard
Give A/S.

AKTIEBEHOLDNING

Beholdningen af aktier i Schouw & Co,

udgør 1.004.462 stk.

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig
grundet tilknytning til hovedaktionæ-
ren Givesco A/S og mere end 12 års
medlemskab af bestyrelsen.

BESTYRELSESMEDLEM
Niels Kristian Agner

Født i 1943, indtrådt i
bestyrelsen i 1998 og på
valg i 2014.

Civiløkonom, HA fra Han-
delshøjskolen i København
og professionelt bestyrel-
sesmedlem. Formand for
selskabets revisionsudvalg.
Særlige kompetencer
inden for børsforhold,
strategi, regnskab, økonomi
og finans, internationale
forhold samt køb og salg af
virksomheder.

LEDELSESHVERV
Formand: SP Group A/S, SP Moulding
A/S.

Bestyrelsesmedlem: Dantherm A/S,
Dantherm-Fonden, D.F. Holding, Skive
A/S, GÆ.C. Gads Forlag A/S.

Direktion: Pigro Management ApS.

AKTIEBEHOLDNING

Beholdningen af aktier i Schouw & Co.
udgør 26.000 stk,

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig
grundet mere end 12 års medlemskab
af bestyrelsen.

BESTYRELSESMEDLEM
Erling Lindahl

Født i 1945, indtrådt i
bestyrelsen i 2000 og på
valg i 2016.

Maskiningeniør fra Sønder-
borg Teknikum og direktør

i Momenta ApS. Særlige
kompetencer inden for
ledelse og forretningsudvik-
ling i industriel produktion
og handel samt inden for
køb og salg af virksomheder
og internationale forret-
ningsforhold.

LEDELSESHVERV

Formand: Kontorhuset Svendborg
A/S, Lindl Group A/S, Venti A/S.

Bestyrelsesmediem: Lindahl & Co.
ApS, Liibker Square K/S, Momenta
Invest A/S, Moprre A/S, Skandinavisk
Båndkompagni A/S.

Direktion: BLM Foods ApS, Lindahl
& Co, ApS, Libker Square K/S,
Momenta ApS, Momenta invest A/S,
Moprre A/S.

AKTIEBEHOLDNING

Beholdningen af aktier i Schouw & Co.
udgør 85,800 stk.

UAFHÆNGIGHED

Betragtes ikke som uafhængig
grundet mere end 12 års medlemskab
af bestyrelsen.

 

BESTYRELSESMEDLEM
Kjeld Johannesen

Født i 1953, indtrådt i
bestyrelsen i 2003 og på
valg i 2015.

HD i afsætningsøkonomi

fra Handelshøjskolen i
København og adm, direktør
i Danish Crown. Særlige
kompetencer inden for
ledelse, produktion og
afsætning samt inden for
strategi, forretningsud-
vikling og internationale
forretningsforhold.

LEDELSESHVERV

Formand: DAT-Schaub A/S, DC
France SA, pork division, DC UK Ltd,,
DC USA Inc., DI's udvalg for erhvervs-
politik, KLS Ugglarps AB,

Næstformand; Saturn Nordic Holding
AB, Slagteriernes Arbejdsgiverfor-
ening, Sokolow SÅ.

Bestyrelsesmedlem: Daka Denmark
AJS, DC Trading Japan Ltd., Plum-
rose USA Inc., Tulip Ltd., Tulip Food
Company A/S.

Direktion: Danish Crown a.m.b.a.…
Danish Crown A/S.

AKTIEBEHOLDNING

Beholdningen af aktier i Schouw & Co.
udgør 20.000 stk.

UAFHÆNGIGHED
Betragtes som uafhængig.

Oversigten omfatter ledelseshverv I andre erhvervsdrivende virksomheder samt andre væsentlige ledelseshverv.
Aktiebeholdning omfatter egne og nærtståendes beholdning af aktier i selskabet.

 

 

 

rer,

He Te. |
Direktion

= >

 

ass) net

 

 

BESTYRELSESMEDLEM
Jørgen Wisborg

Født i 1962, indtrådt i
bestyrelsen i 2009 og på
valg i 2013.

Cand. mere. fra Handels-
højskolen i Aarhus og

adm. direktør i OK a.m.b.a,
Medlem af selskabets re-
visionsudvalg. Særlige kom-
petencer inden for ledelse
og afsætning samt inden
for strategi, forretningsud-
vikling, regnskab, økonomi
og finans.

LEDELSESHVERV

Formand: Dancil Exploration A/S,
DK-Benzin A/S, Energidata ApS,
Kamstrup A/S, OK Plus A/S, Sam-
finans A/S.

Næstformand: Energi- og olieforum.

Bestyrelsesmedlem:; Miljøforenin-
gen af 1992.

BESTYRELSESMEDLEM
Agnete Raaschou-Nielsen

Født 1957, indtrådt i
bestyrelsen i 2012 og på
valg i 2016.

Lic. polit fra Københavns
Universitet og fuldtids-
bestyrelsesmedlem med
særlige kompetencer inden
for forretningsudvikling

og opkøb, makroøkonomi,
emerging markets, samt
international produktion,
salg og markedsføring.

LEDELSESHVERV

Formand: Brødrene Hartmann
A/S, Juristernes og Økonomernes
Pensionskasse.

Næstformand: Den Professionelle
Forening Danske Invest Institutional,
Fåmandsføreningen Danske Invest,
Investeringsforeningen Danske Invest,
Investeringsforeningen Danske Invest
Select, Placeringsforeningen Profil
Invest, Speclalforeningen Danske

 

2,/
ADM, DIREKTØR
Jens Bjerg Sørensen

Født i 1957, tiltrådt i 2000.

Akademiøkonom fra Niels
Brocks Handelsakademi,
HD i afsætningsøkonomi
fra Handelshøjskolen i
København og IEP — Insead
Executive Programme fra
Insead i Frankrig.

LEDELSESHVERV

Formand: BioMar Group A/S, Dovista
A/S, P, Grene A/S, Hydra-Grene A/S,

Næstformand: Fibertex Nonwovens
A/S, Fibertex Personal Care A/S,
Xergi A/S,

Bastyrelsesmedlem: Aida A/S,
FM. A/S, Fonden bag udstilling af
skulpturer ved Aarhusbugten,
Fonden Aarhus 2017, Incuba A/S,
Købmand Herman Sallings Fond,
Niels Bohrs Vej A/S, Schouw & Co,
Finans A/S, Tryg A/S, Tryg Forsikring
A/S, Tryghedsgruppen SMBA,

Direktion: Jens Bjerg Sørensen

  

DIREKTØR
Peter Kjær
Født i 1956, tiltrådt i 1993.

Svagstrømsingeniør fra
Aarhus Teknikum, HD i
afsætningsøkonomi fra
Handelshøjskolen i Aarhus
og MBA fra IMD i Schweiz.

LEDELSESHVERV

Formand: Erhverv Aarhus,
Helsingforsgade 25 Aarhus A/S,
Incuba Science Park A/S,
Østjysk Innovation A/S.

Næstformand: Den Gamte By

Bestyrelsesmedlem: P, Grene A/S,
Grene Danmark A/S, Grene Dustry-
bucja Sp. z 0.0., Grene Industri-service
A/S, Grene Sp. z 0,0., Hydra-Grene
A/S, Niels Bohrs Vej A/S, Xergi A/S,

Direktion: Incuba A/S, Niets Bohrs Vej
A/S, Saltebakken 29 ApS,
Udlejningsselskabet Nordhavnsgade
1-3 st. th. ApS.

AKTIEBEHOLDNING

 

. Beholdningen af aktier | Schouw & Co,
, Invest. Datterholding 1 ApS, Jens Bjerg Sp
Direktion: OK a.m.b.a., Rotensia ApS, Sørensen Holding ApS, Saltebakken udgør 36,260 stk. (0
Bestyrelsesmedlem:;: Arkil A/S, 29 ApS, Schouw & Co, Finans A/S, '
AKTIEBEHOLDNING Arkil Holding A/S, Dahthoff Larsen co
Beholdningen af aktier I Schouw & Co. & Horneman A/S, Danske Invest AKTIEBEHOLDNING CO
udgør 15.000 stk. Management A/S, Novozymes A/S, Beholdningen af aktier I Schouw & Co. n
Solar A/S, udgør 49,804 stk OG
UAFHÆNGIGHED gør ASS GA stk, >
Betragtes som uafhængig. AKTIEBEHOLDNING
Beholdningen af aktier i Schouw & Co. mn
udgør 2 stk. oy
UAFHÆNGIGHED 0
Betragtes som uafhængig. fj
LC)
rl
sy
CD
co)
pl

 

ig

i

 

 

 

 

Finanskalender
11, april 2013
Afholdelse af
ordinær general-
forsamling

2. maj 2013
Offentliggørelse
af delårsrapport
for 1. kvartal 2013

15, august 2013
Offentliggørelse
af delårsrapport
for 1. halvår 2013

7, november 2013
Offentliggørelse
af delårsrapport
for 3. kvartal 2013

Investorinformation

Kapital- og aktiestruktur

Aktieselskabet Schouw & Co.s aktier er noteret
på NASDAQ OMX Copenhagen under ISIN kode
DK0010253921.

Selskabets aktiekapital udgør nom. 255.000.000
kr. fordelt på 25.500.000 stk. aktier a nom. 10 kr.
Hver aktie har én stemme, ingen aktier har særlige
rettigheder, og der er ingen indskrænkninger i aktier-
nes omsættelighed.

Selskabets bestyrelse forholder sig mindst en
gang om året til selskabets kapital- og aktiestruktur
og lægger ved vurderingen vægt på at opretholde en
god soliditet, som sikrer den nødvendige økonomi-
ske handlefrihed. Selskabets bestyrelse har senest
forholdt sig til selskabets kapital- og aktiestruktur
i december 2012, hvor strukturen blev fundet hen-
sigtsmæssig og forsvarlig i forhold til det foreslåede
udbytte for regnskabsåret 2012.

Ejerbog
Selskabets ejerbog føres af:
Computershare A/S, Kongevejen 418, DK-2840 Holte

Aktionærsammensætning

Schouw & Co. har ca. 7,600 navnenoterede aktio-
nærer. Ved udgangen af 2012 var følgende aktio-
nærer optaget i selskabets fortegnelse i henhold til
selskabslovens 856.

Givesco A/S 28,09%
Direktør Svend Hornsylds Legat 14,82%
Aktieselskabet Schouw & Co. 7,60%

De tre aktionærer Givesco A/S, Direktør Svend Horn-
sylds Legat og direktør Erling Eskildsen, som ejer
3,94%, betragtes i relation til værdipapirhandels-
lovens 831 som én aktionær i Schouw & Co. De tre
aktionærer besidder tilsammen 46,85% af aktierne i
selskabet.

Bestyrelsen og direktionen i Schouw & Co. og
disses nærtstående havde ved udgangen af 2012
henholdsvis 1.184,482 stk. og 86.064 stk. aktier i
selskabet.

Egne aktier
Ved udgangen af 2012 udgjorde selskabets behold-
ning af egne aktier 1.938.363 stk., svarende til 7,60%
af aktiekapitalen.

Markedsværdien af egne aktier svarede ved
udgangen af 2012 til 289 mio. kr. Egne aktier er i
balancen optaget til 0 kr.

;= Kursudvikling - .

i. Schouw & Co, aktien sluttede året i en pris på
149,00 kr. pr. aktie (ultimo kurs) mod en pris
på 92,50 kr. pr. aktie ved udgangen af 2011,

| svarende til en stigning på 61,1%.

i Den samlede markedsværdi af selskabets
i noterede aktiekapital udgjorde således ved
regnskabsårets udløb 3.800 mio, kr. mod 2.359
mio, kr. ved udgangen af 2011, Korrigeret for

f egne aktier udgjorde markedsværdien 3.511

:… mio, kr, ved udgangen af 2012.

i

Incitamentsprogrammer

Schouw & Co. har siden 2003 haft et aktiebase-
ret incitamentsprogram, omfattende direktionen i
Schouw & Co. og ledende medarbejdere i koncer-
nen, herunder direktører i datterselskaber.

Under det aktiebaserede incitamentsprogram
tildelte Schouw & Co, i marts 2012 direktionen i
Schouw & Co., omfattende to personer, i alt 55.000
stk. optioner samt øvrige ledende medarbejdere,
herunder direktører i datterselskaber, omfattende 13
personer, i alt 184.000 stk. optioner.

Optionerne kan udnyttes i en periode på 24
måneder efter offentliggørelsen af Schouw & CoJ's
årsregnskabsmeddelelse for 2013 til en strike-kurs
på 133,20 kr. med tillæg af 4% p.a. fra tildelingstids-
punktet til udnyttelsestidspunktet.

De overordnede retningslinjer for incitamentspro-
grammer, som er godkendt på selskabets general-
forsamling, forefindes på selskabets hjemmeside
www.schouw.dk.

IR-politik
Schouw & Co. ønsker at skabe værdi og resultater på
niveau med de bedste sammenlignelige virksomheder.

Det er selskabets IR-politik løbende at levere
troværdig information og at opretholde en profes-
sionel dialog med aktionærer og marked, så der
skabes grundlag for, at investorer til enhver tid har
den nødvendige information til at vurdere koncernens
reelle værdier.

Schouw & Co. følger de af NASDAQ OMX Copen-
hagen fastlagte regler for oplysningspligt.

Selskabets årsrapporter, delårsrapporter og
fondsbørsmeddelelser for de seneste tre år findes på
selskabets hjemmeside www.schouw.dk, hvor man
også kan tilmelde sig selskabets nyhedsservice,

 

' Finansanalytikerforeningens Specialpris

Schouw & Co. afholder præsentationer i forbin-
delse med offentliggørelsen af selskabets årsrapport
og halvårsrapport. Disse præsentationer transmit-
teres som webcast for at sikre, at alle investorer har
samme adgang til præsentationerne. Efterfølgende
kan webcast-præsentationerne findes på selskabets
hjemmeside.

Schouw & Co. afholder med mellemrum andre
møder for investorer m.fl, Præsentationer fra
sådanne møder kan ligeledes findes på selskabets
hjemmeside.

Schouw & Co. har en tre ugers lukket periode
forud for hver enkelt regnskabsmeddelelse. I disse

Schouw & Co. modtog i begyndelsen af 2013 Den Danske Finansanalytikerforenings Speciatpris for
2012. Prisen tildeles årligt til et børsnoteret selskab som anerkendelse. for et højt informationsniveau
og stor åbenhed. Foreningen værdsætter Schouw & Co. for en særlig god indsats i forbindelse med
”segmentering af regnskabsdata og nedbrydning af forventninger til fremtiden, samt en løbende for-
bedring af regnskabet og information om strategien og virksomhederne i koncernen.

perioder er den finansielle kommunikation underlagt
særlige restriktioner.

Spørgsmål til selskabets ledelse kan sendes på
e-mail til schouw&Æschouw.dk.

Schouw &.Co/s hjemmeside —
. Www.schouw.dk - rummer presse- og
selskabsmeddelelser samt uddybende infor-
-mation om koncernen og giver mulighed for
tilmelding til selskabets nyhedsservice.

Selskabsmeddelelser til Finanstilsynet og NASDAQ OMX fra Aktieselskabet Schouw & Co. i 2012/2013.
Meddelelserne er tilgængelige på selskabets hjemmeside www.schouw.dk.

15.03.2012, Nr. 4.
15.03.2012.Nr.3... Indkaldelse til

 

 

 

Fortsættelse ordinær general- Fibertex Nonwovens 19.12.2012. Nr,10. 20,12.2012, Nr. 11. 28.02.2013. Nr. 2.
af incita- forsamling i øger ejerandelen i Schouw & Co. Schouw & Salget af
13.01.2012. Nr. 1. ments- Aktieselskabet Fibertex Nonwovens sælger Martin CoJ/s finans- Martin
Schouw & program Schouw & Co. S.A. til 96,54% Professional — kalender 2013 gennemført
i i Hi
Co. øger nn i ÅL mme |
forventnin- — 98.03.2012. 11.04.2012. Nr. 5, i i i
gen til EBIT Nr. 2. Ordinær gene- 03.05.2012. Nr. 6. i 16.08.2012, Nr. 8. 08.11.2012. Nr. 9. i 23.01.2013 Nr. 1. |
i20iltilca.  Årsrap- ralforsamlingi  Delårsrapport for i Delårsrapport Delårsrapport for i Salg af aktier |
640 mio. kr. port 2011 Schouw & Co. 1. kvartal 2012 i for 1. halvår 2012 3. kvartal 2012 i iLerøy i
| | | | … |: i | 170kr.
kusd i | | bo | Mad
| i i j i 160 kr.
Kursudvikling | | Em Schduw & C$, aktien | | f
på NASDAQ OMX MI OMXC20CAR indekset i forhold til Schouw & Co. aktien | NE j 150 kr.
Copenhagen | CJ MidGap indekset i forhold til Sphouw & Co. aktien i F
” dl de | | 140 kr.
NON

 

|
|
|
|
i

 

 

 

 

 

18.06.2012. Nr. 7,

   

  

130 kr.

    

 

1304156EogSN98865

 

16

Corporate

Governance

Lovpligtig redegørelse

Schouw & Co. har udarbejdet en lovpligtig rede-
gørelse for virksomhedsledelse for regnskabsåret
2012, jævnfør årsregnskabslovens 8107b. Den
lovpligtige redegørelse er opdelt i tre afsnit:

-.. En redegørelse for selskabets arbejde med
Anbefalinger for god selskabsledelse, som findes
herunder.

+. En beskrivelse af hovedelementerne i koncernens
interne kontrol- og risikostyringssystem i forbin-
delse med regnskabsaflæggelsen, som findes på
side 17.

+. En beskrivelse af sammensætningen af koncer-
nens ledelsesorganer, deres udvalg, og disses
funktion, som findes på side 18-19, Endvidere
findes oplysninger om selskabets bestyrelse og
direktion på side 12-13.

Anbefalinger for god selskabsledelse

Schouw & Co. følger de regler, der gælder for sel-
skaber noteret på NASDAQ OMX Copenhagen, som
bl.a. indeholder et kodeks for virksomhedsledelse i
form af Anbefalinger for god selskabsledelse.

Bestyrelsen og direktionen i Schouw & Co.
betragter god selskabsledelse, eller Corporate
Governance, som et naturligt element i det at drive
ansvarlig virksomhed. Der arbejdes løbende med
god selskabsledelse og samspillet med selskabets
interessenter, og stillingtagen til selskabets Corpo-
rate Governance politik indgår som et fast punkt i
årsplanen for bestyrelsesmøderne.

Det er opfattelsen, at Schouw & Co. i al væsent-
lighed lever op til intentionerne i Anbefalinger for
god selskabsledelse fra NASDAQ OMX Copenhagen,
men der er dog enkelte områder, hvor Schouw & Co.
har valgt at forholde sig anderledes, end anbefalin-
gerne for god selskabsledelse foreskriver.

På Schouw & Co.Js hjemmeside - www.schouw.
dk/cg2012 — findes en detaljeret redegørelse for
selskabets stillingtagen til hvert enkelt punkt i
Anbefalinger for god selskabsledelse fra NASDAQ
OMX Copenhagen.

Samfundsansvar

Schouw & Co. har den overordnede politik, at alle
koncernens virksomheder som minimum skal leve
op til de relevante love og regler i de lande, hvor
virksomhederne opererer.

Schouw & Co, respekterer endvidere overordnet
de ti principper om menneskerettigheder, arbejds-
tagerrettigheder, miljø og anti-korruption som
udtrykt i FN's Global Compact. De ti principper
kan findes i deres fulde ordlyd på Schouw & Co.J's
hjemmeside www.schouw.dk.

Schouw & Co. lægger vægt på, at koncernens
egne virksomheder tilstræber at overholde princip-
perne om menneskerettigheder, arbejdstagerret-
tigheder og anti-korruption samtidig med, at de ved
valg af samarbejdspartnere og leverandører søger
vished om rimelige forhold.

Principperne om miljø kan være en balance
mellem omkostninger og effekt, men Schouw &
Co. lægger vægt på, at koncernen holder en høj
standard, når det gælder sikring af fornuftige miljø-
forhold og begrænsning af miljørisici. Herudover
adresserer koncernen miljøforhold ud fra drifts-
økonomiske kriterier, men med behørigt hensyn til
både et langsigtet perspektiv og koncernens gode
omdømme.

Schouw & Co. har indarbejdet politik for sam-
fundsansvar i koncernens guidelines for datter-
selskaber med henblik på at sikre, at ledelserne i
koncernens virksomheder er bekendt med koncer-
nens overordnede politik.

Schouw & Co. har imidlertid ikke igangsat struk-
turerede tiltag for omsætning af koncernens politik
til konkrete handlinger. Som følge heraf kan der for
regnskabsåret 2012 ikke rapporteres om opnåede
resultater.

 

 

Regnskabsaflæggelsen

Som led i den lovpligtige redegørelse for virk-
somhedsledelse skal selskabet beskrive hoved-
elementerne i koncernens interne kontrol- og
risikostyringssystemer i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsen.

Koncernens struktur

Schouw & Co, koncernen består af en række
juridiske selskaber, der operationelt er struktureret
således, at der under moderselskabet Schouw & Co.
findes et antal porteføljevirksomheder, der hver især
er opbygget som fokuserede delkoncerner med egne
datterselskaber.

De enkelte porteføljevirksomheder opererer med
en høj grad af selvstændighed og har deres egen
organisation og ledelse med ansvar for virksomhe-
dens drift.

Porteføljevirksomhedernes underliggende dat-
terselskaber driver aktiviteter, som er identiske med
eller tæt relateret til porteføljevirksomhedens gen-
nemgående aktiviteter, hvilket muliggør etablering
af ensartede systemer og procedurer i portefølje-
virksomheden.

Ledelsen i porteføljevirksomhedens øverste en-
hed har ansvaret for at udarbejde og implementere
rimelige og hensigtsmæssige procedurer og politik-
ker for virksomheden og for at sikre en systematisk
og forsvarlig controlling af porteføljevirksomhedens
selskaber,

Som støtte til ledelsen i de enkelte portefølje-
virksomheder har Schouw & Co, givet en række
overordnede anvisninger i form af guidelines for
datterselskaber.

Herudover gennemfører moderselskabet Schouw
& Co. opfølgning på de direkte ejede selskaber med
henblik på at sikre, at regnskabsrapporteringen er
retvisende og uden væsentlig fejlinformation.

Bestyrelsen i Schouw & Co. har nedsat et revisi-
onsudvalg, der bl.a. overvåger arbejde og processer i
relation til regnskabsaflæggelsen.

Udarbejdelse af koncernregnskab
Udarbejdelsen af koncernregnskabet baserer sig
på koncernens regnskabsmanual, der har til formål
at sikre anvendelse af ensartet regnskabspraksis i
koncernen i overensstemmelse med de internatio-
nale regnskabsstandarder IFRS/IAS, som Schouw &
Co. aflægger regnskab efter,

Regnskabsmanualen opdateres løbende af

moderselskabet Schouw & Co. i det omfang,
ændringer i regnskabsstandarder og lovgivning
kræver det. Regnskabsmanualen er tilgængelig for
koncernens brugere i elektronisk form.

Indrapportering af regnskabsoplysninger fra
koncernens dattervirksomheder sker efter instruks
fra moderselskabet i standardiserede rapporterings-
pakker, der indlæses elektronisk i moderselskabets
konsolideringssystem, hvilket reducerer risikoen for
manuelle fejl.

Revision

På den årlige generalforsamling i Schouw & Co. væl-
ges der efter bestyrelsens indstilling en uafhængig
revisor, Forud for indstillingen foretager bestyrelsen
en kritisk vurdering af revisors uafhængighed og
kompetence m.v. i overensstemmelse med Anbe-
falinger for god selskabsledelse fra NASDAQ OMX
Copenhagen.

Den generalforsamlingsvalgte revisor er revisor
for alle væsentlige datterselskaber og associerede
selskaber i koncernen. I enkelte udenlandske enhe-
der kan der dog af praktiske årsager være valgt lokal
revision, men revisionen udføres i alle koncernenhe-
der efter instruks fra den generalforsamlingsvalgte
revisor med fokus på risikofyldte og væsentlige
områder.

Den generalforsamlingsvalgte revisor rapporte-
rer skriftligt gennem revisionsprotokollater til den
samlede bestyrelse i Schouw & Co. mindst en gang
årligt og herudover umiddelbart efter konstatering
af eventuelle forhold, som bestyrelsen bør orien-
teres om. Den generalforsamlingsvalgte revisor
deltager ved bestyrelsens behandling af udkastet til
årsrapporten og afholder i den forbindelse ”Pri-
vate Session" med bestyrelsen uden direktionens
deltagelse, som foreslået i Anbefalinger for god
selskabsledelse.

Den generalforsamlingsvalgte revisor deltager
endvidere i revisionsudvalgets møder, som afslut-
tes med en "Private Session" for revisionsudvalget
uden deltagelse af repræsentanter for den daglige
ledelse,

1304156EogSN98866

Intern revision

Bestyrelsen i Schouw & Co. har efter indstilling fra
revisionsudvalget besluttet, at der for nærværende
ikke etableres en intern revision, da det ikke vurde-
res hensigtsmæssigt under indtryk af koncernens
størrelse og struktur.

17

 

 

 

 

Ledelsesorganer

Som led i den lovpligtige redegørelse for virksom-
hedsledelse skal selskabet beskrive sammensætnin-
gen af koncernens ledelsesorganer, deres udvalg, og
disses funktion.

Bestyrelsen i Schouw & Co.

Bestyrelsen i Schouw & Co. består af syv general-
forsamlingsvalgte medlemmer, som konstituerer sig
med en formand og en næstformand.

Bestyrelsesmedlemmerne vælges for perioder af
fire år, og de enkelte medlemmer er på valg i forskel-
lige år, således at kontinuiteten sikres. Ved indstilling
til nyvalg af et bestyrelsesmedlem lægges der bl.a.
vægt på, at det nye medlem besidder faglig viden og
erfaring, som kan bidrage til at sikre den nødvendige
kompetencebredde i bestyrelsen, og at det nye med-
lem kan handle uafhængigt af særinteresser.

Bestyrelsen gennemfører årligt en selvevaluering
efter en struktureret skemamodel. Evalueringen
forestås af bestyrelsens formand, og resultatet af
evalueringen drøftes af den samlede bestyrelse.
Bestyrelsens selvevaluering er senest gennemført i
december 2012, og på den baggrund blev det konklu-
deret, at arbejdet i bestyrelsen vurderes som velfun-
gerende, og at bestyrelsen vurderes samlet set at
råde over de kompetencer, som for nærværende er
nødvendige for at varetage bestyrelsens opgaver.

Bestyrelsen varetager den overordnede ledelse af
selskabet, herunder ansættelse af direktionen, fast-
læggelse af retningslinjer for og udøvelse af kontrol
med direktionens arbejde, sikring af en forsvarlig
organisering af selskabets virksomhed, fastlæggelse
af selskabets idégrundlag og strategi, samt vurdering
af forsvarligheden af selskabets kapitalberedskab.

Bestyrelsens opgaver er beskrevet i selskabets
forretningsorden, og selskabets bestyrelsesmøder
afvikles efter en fast skabelon, som på årsplan sik-
rer, at forretningsordenens anvisninger efterleves.

Bestyrelsen afholdt i 2012 seks bestyrelsesmø-
der, en telefonkonference og et to-dages besty-
relsesseminar, hvilket svarer til det sædvanlige
aktivitetsniveau.

Bestyrelsens ordinære møder er planlagt mini-
mum seks måneder frem, og normalt deltager den
samlede bestyrelse og direktion i alle møder.

Af principielle årsager deltager bestyrelsesfor-
mand Jørn Ankær Thomsen ikke i behandling af
forhold vedrørende beholdningen af aktier i Vestas
Wind Systems A/S.

Ledelsesudvalg i Schouw & Co.

Bestyrelsen i Schouw & Co. har nedsat et revisions-
udvalg bestående af Niels Kristian Agner (formand),
Jørn Ankær Thomsen og Jørgen Wisborg.

Af udvalgets medlemmer betragtes Jørgen Wis-
borg som uafhængig. Niels Kristian Agner betragtes
ikke som uafhængig, grundet mere end 12 års med-
lemskab af bestyrelsen, og Jørn Ankær Thomsen
betragtes ikke som uafhængig, grundet tilknytning
til hovedaktionæren Givesco A/S og tilknytning til en
advokatvirksomhed, der er rådgiver for selskabet,
samt mere end 12 års medlemskab af bestyrelsen.

Alle tre medlemmer vurderes at opfylde Lovgiv-
ningens krav om kvalifikationer inden for regnskabs-
væsen.

Revisionsudvalgets opgave består primært i at
overvåge arbejde og processer i relation til regn-
skabsaflæggelsen. Udvalget støtter bestyrelsen
med vurderinger og kontrol vedrørende revision,
regnskabspraksis, interne kontrolsystemer og øko-
nomisk rapportering m.v.

Revisionsudvalget afholder normalt fire møder
om året, hvilket også var tilfældet i 2012.

Bestyrelsen i Schouw & Co. har på baggrund af
selskabets enkle ledelsesstruktur vurderet, at opga-
verne med nominering og fastlæggelse af vederlag
for nærværende mest hensigtsmæssigt varetages
af den samlede bestyrelse, Bestyrelsen har derfor
valgt ikke at nedsætte et nomineringsudvalg og et
vederlagsudvalg.

Direktionen i Schouw & Co.

Direktionen i Schouw & Co, omfatter administre-
rende direktør Jens Bjerg Sørensen og direktør
Peter Kjær. Direktionens medlemmer er anmeldt til
Erhvervsstyrelsen.

Direktionen varetager den daglige ledelse af
selskabet såvel på moderselskabsniveau som på
koncernniveau og følger de retningslinjer og anvis-
ninger, som bestyrelsen har givet,

Den daglige ledelse omfatter ikke dispositioner,
der efter selskabets forhold er af usædvanlig art
eller stor betydning. Sådanne dispositioner kan
direktionen kun foretage efter særlig bemyndigelse
fra bestyrelsen, medmindre bestyrelsens beslutning
ikke kan afventes uden væsentlig ulempe for selska-
bets virksomhed,

 

 

Ledelse i porteføljevirksomheder

Schouw & Co. koncernen bygger på en decentral
struktur, hvor de enkelte porteføljevirksomheder ope-
rerer med en høj grad af selvstændighed, og hvor de
enkelte porteføljevirksomheder har deres egen organi-
sation og ledelse med ansvar for virksomhedens drift.
De enkelte porteføljevirksomheder er opbygget som
fokuserede delkoncerner med egne datterselskaber.

Bestyrelsen i det øverste selskab i de enkelte
porteføljevirksomheder er som hovedregel sammen-
sat af repræsentanter for bestyrelsen og direktionen
iSchouw & Co, samt af eksterne bestyrelsesmed-
lemmer med særlig interesse og indsigt i portefølje-
virksomhedens forretningsområde.

Bestyrelserne i porteføljevirksomhedens
underliggende datterselskaber er som hovedregel
sammensat af relevante ledere og medarbejdere fra
porteføljevirksomheden, eventuelt suppleret med
repræsentanter fra direktionen i Schouw & Co. eller
eksterne bestyrelsesmedlemmer.

Som støtte til ledelsen i de enkelte portefølje-
virksomheder har Schouw & Co. givet en række
overordnede anvisninger i form af guidelines for
datterselskaber.

Vederlagspolitik
Vederlagspolitikken i Schouw & Co. har til formål at
sikre et stærkt sammenfald af direktionens interes-
ser med aktionærernes og selskabets interesser.
Med vederlagspolitikken tilstræbes det, at veder-
lag til enhver tid står i rimeligt forhold til de opnåede
resultater og til selskabets situation, ligesom det
tilstræbes at fremme de langsigtede mål i vare-
tagelsen af selskabets interesser.
Vederlagspolitikken og de overordnede retnings-
linjer for incitamentsprogrammer findes på selska-
bets hjemmeside www.schouw.dk.

 

 

 

 

 

 

19

 

 

 

BioMar

 

Global

vækst i fisk

Den økonomiske udvikling
Den særdeles positive udvikling i BioMar i 2011
fortsatte i 2012, om end med formindsket styrke, og
0... , omsætningen steg med 13% fra
 uggiliiss 77269 mio. kr. i 2011 til 8,227 mio.
; FOR :— kr, i 2012, Den store fremgang
Du Hi kan primært henføres til en
åer i stigning i mængder på 10%, men
AUS S også til lidt højere salgspriser
i Ny X +. som følge af øgede råvarepriser.
dd Den største stigning i mæng-
sø: f2 der kom i Chile, primært drevet
Torben Svejgård, af en fortsat markedsvækst og en
BioMar marginal forbedring af markeds-
andelen. Continental Europe
udviste også en pæn relativ vækst, primært forår-
saget af en øget markedsandel. I Norge og Skotland
var mængderne stort set uændret, i Norge grundet
en lavere markedsandel i et højere totalmarked i
2, halvår, og i Skotland grundet en kombination af
en lidt højere markedsandel og et totalmarked der
faldt, bl.a. som følge af udbrud af sygdommen AGD

   

Omsætning (mio. kr.)

 

 

 

 

 

 

 

K
N
N
oo
oOo
GO
QW
K
Sa S
N vw
Mo og s
Sd mm Wø
& pr
JS
I sæl Mme

 

(Amoebic Gill Disease) i opdræt, Mængderne i Costa
Rica var som forventet, men de har i den store sam-
menhæng kun beskeden betydning.

Den betydelige vækst i mængderne medførte
sammen med favorable valutakurser og en forøgel-
se af bruttoavance pr. kg et markant indtjeningsløft.
En forholdsvis høj vækst i faste omkostninger trak
den anden vej, men dækker i høj grad over en øget
R&D indsats, som er en investering i fremtiden.

Resultatet af primær drift (EBIT) blev dermed
øget fra 362 mio. kr. i 2011 til 438 mio. kr, i 2012,
hvilket er i den øvre ende af det senest udmeldte
forventningsinterval. Når 4, kvartal betragtes
isoleret, blev EBIT reduceret fra 152 mio, kr. i 2011 til
94 mio, kr. i 2012, Tilbagegangen kan dog stort set
henføres til, at det i 2012 blev vurderet nødvendigt at
hensætte 31 mio. kr. som en ekstraordinær reserva-
tion til tab på debitorer, især som følge af situationen
i Chile, mens der i 4. kvartal 2011 blev tilbageført
tilsvarende hensættelser på i alt 22 mio, kr.

Bindingen i arbejdskapital blev øget fra 640 mio.
kr. ved udgangen af 2011 til 796 mio. kr. ved udgan-
gen af 2012, dels som en naturlig konsekvens af den
øgede omsætning, dels som følge af en øget relativ
binding i arbejdskapital i Chile. Den øgede binding i
arbejdskapital blev dog modsvaret af den gode ind-
tjening, så efter udbetaling af udbytte på 150 mio. kr.
steg den netto rentebærende gæld blot med 31 mio.
kr. til 584 mio, kr. ved udgangen af 2012.

Forretningsudvikling

Den kraftige vækst i det chilenske fodermarked
fortsatte i 2012, men med markant forskel hen over
året. Væksten var særdetes høj i starten af året, men
blev løbende reduceret, således at årets sidste må-
neder udviste et fald i forhold til 2011. Selv om den
høje vækst isoleret set var positiv for BioMar, betød
den kraftigt øgede biomasse samtidig lave priser

på chilenske laks. Risikoen for tab på debitorer blev
derved forøget, ligesom en øget binding i arbejds-
kapital ikke kunne undgås.

I Norge voksede fodermarkedet ligeledes mar-
kant i 2012, Også her med langt større vækst i 1.
halvår end i 2, halvår. Ud over den højere biomasse
var den milde vinter en væsentlig faktor, som
resulterede i en vækst i fodermarkedet på næsten
50% i 1. kvartal. Som følge af det øgede udbud var
også den europæiske laksepris under pres, men dog
i mindre omfang end den amerikanske grundet en
underliggende stærk efterspørgsel i Europa.

 

 

 

 

I Continental Europe har opdrætterne haft et
vanskeligt år, især på grund af faldende fiskepriser i
løbet af året, Gældskrisen i Sydeuropa har ikke gjort
det lettere, og BioMar bruger mange ressourcer på
at sikre sig bedst muligt mod konsekvenserne heraf,

I Costa Rica blev den nye joint venture fabrik
til produktion af foder til fiskearten tilapia igang-
sat planmæssigt, og produktionskapaciteten blev
løbende forøget hen over 2. halvår. Selv om projektet
i sig selv kun har begrænset effekt på BioMars
totale forretning, så har det strategisk betydning for
planerne om at udvide virksomhedens aktiviteter i
forhold til den hidtidige geografiske dækning.

Forventninger til fremtiden

Situationen på de to største markeder for BioMar,
Norge og Chile, forventes i 2013 at blive anderledes
end de seneste år, idet totalmarkederne i bedste fald
vil forblive uændrede og mere sandsynligt udvise et
mindre fald. Det har naturligvis afgørende betyd-
ning for BioMars umiddelbare forventninger, men
ses i det længere perspektiv som positivt, fordi det
vil øge lakseprisen og dermed forbedre kundernes
økonomiske situation, hvilket allerede er sket i årets
første måneder. Specielt i Norge forventes totalmar-
kedet at udvise et større fald i årets første måneder
sammenlignet med starten af 2012, hvor vejret var
usædvanligt mildt. BioMars øvrige markeder forven-
tes at være nogenlunde stabile.

BioMar forventer i 2013 at realisere en omsæt-
ning i størrelsesordenen 9 mia, kr. Fremgangen i
forhold til 2012 er drevet af højere råvarepriser,
mens den underliggende forretning målt i mængder
forventes at være nogenlunde stabil. Som altid vil
omsætningen dog være meget afhængig af råvare-
prisudviklingen. Årets resultat af primær drift for-
ventes at blive et EBIT i intervallet 380-420 mio. kr.

 

Mio. kr. BESr en

 

 

 

 

Mængde (1.000 tons) 980 889
Nettoomsætning 8,227 7,269
- heraf North Sea 3,879 3.734
- heraf Americas 2.483 1,880
- heraf Continental Europe 1.865 1.655
Direkte prod. omk. (6.447) — (5.774)
Bruttoavance 1.780 1.495

 

Mio. kr. | 202ll

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætning 82265  7.268,8

Bruttoresultat 1.133,9 925,1

EBITDA 589,3 486,9

Afskrivninger 151,2 125,3

Resultat af primær drift (EBIT) 438,1 361,6

Værdireg. af fin, investeringer (Lerøy) 52,3 (99,8)
Fin, poster netto, ex. værdireg. (Lerøy) (38,0) (36,8)
Resultat før skat 452,4 225,0

Skat af periodens resultat (93,7) (83,4)
Periodens resultat 358,7 141,6

PENGESTRØMME

Pengestrøm fra driften 271,7 133,4

Pengestrøm fra investering (1245) (200,0)
Pengestrøm fra finansiering (277,2) 109,5

BALANCE

Immaterielle aktiver” 324,4 335,5

Materielle aktiver 10883 1.076,33

Andre langfristede aktiver 73,8 59,8

Likvide beholdninger 308,1 439,8

Øvrige kortfristede aktiver 2.8915  2.149,3

Aktiver i alt 46861 4.060,7

Egenkapital 1.7770. 1,568,7

Rentebærende gældsforpligtelser 891,6 992,2

Øvrige forpligtelser 2.0175  1.499,8

Passiver i alt 4,686,1 4,060,7

Gennemsnitligt antal medarbejdere 847 761

 

REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

EBITDA-margin 7,2% 6,7%
EBIT-margin 5,3% 5,0%
ROIC 228%  22,1%
Arbejdskapital 796,1 640,1
Netto rentebærende gæld 583,6 552,3

 

= Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co. på 430,2 mio. kr.

 

1304156EogSN98868

 

Fibertex Personal Care

 

Hygiejneprodukter
i global vækst

Den økonomiske udvikling

Fibertex Personal Care forøgede omsætningen
med 11% fra 1,314 mio, kr. i 2011 til 1,459 mio, kr. i
2012. Stigningen i omsætningen var primært drevet
af større mængder i Malaysia efter udvidelsen af
produktionskapaciteten på fabrikken i slutningen af
2011.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev for-
bedret fra 148 mio, kr. i 2011 til 156 mio. kr. i 2012,
hvilket er lidt højere end toppen af det tidligere ud-
meldte forventningsinterval. Resultatet er påvirket
positivt af den øgede aktivitet i Malaysia, der dog
samtidig har belastet med afskrivninger på den nye
produktionslinje.

Bindingen i arbejdskapital er fastholdt på et
uændret niveau trods det højere aktivitetsniveau.
Den netto rentebærende gæld er reduceret fra 589
mio. kr. ved udgangen af 2011 til 568 mio. kr. ved ud-
gangen af 2012, selv om der i den mellemliggende
periode er udbetalt et udbytte på 100 mio, kr.

Omsætning (mio. kr.)

| 1.459

] 1.237
| 1314

1 1090

| 935

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Forretningsudvikling

Fibertex Personal Care producerer en række af

de materialer, der anvendes i babybleer og andre
engangsprodukter til personlig hygiejne. Virksom-
heden har produktion i Danmark og Malaysia og har
en markedsposition i top tre i såvel Europa som Syd-
østasien, Globalt er Fibertex Personal Care blandt
verdens største producenter af spunmelt-produkter
til hygiejneindustrien.

Fibertex Personal Care afsætter produkter over
hele verden med hovedvægt på Europa og Sydøst-
asien, Salget sker gennem egne salgsorganisationer
i Danmark og Malaysia, direkte til store internatio-
nale producenter af bleer og andre hygiejneartikler.
Fælles for kunderne er krav om høj kvalitet og
ensartethed i materialerne.

Det gode og professionelle forhold til kunderne
er helt afgørende. Det sikres bl.a. gennem et omfat-
tende udviklingsarbejde, hvor Fibertex Personal
; um. Care i samarbejde med kunden
Da i har fokus på optimering af pro-

en i dukterne, og det gode samarbejde

… 7 har afspejlet sig i en række priser
” €” i! : og udmærkelser fra vigtige kun-
. , SE ;… der. Gennem de seneste år har
i mx i Fibertex Personal Care opbygget
Ve et udviklingscenter i Malaysia,

É DEM således at der i Asien kan tilbydes
, service og innovation på samme
direktør, Fibertex høje niveau som fra teknologicen-
Personal Care teret i Danmark.

Høje kvalitetsmål og en kon-
tinuerlig indsats for at reducere miljøbelastningen,
gennem omfattende energibesparende foran-
staltninger og konkrete projekter for reduktion af
materialeforbrug og genanvendelse af affald, er en
naturlig del af forretningen. Fibertex Personal Care
lægger vægt på at udvikle, producere og levere pro-
dukter under hensyntagen til miljøet, og med indfø-
relse af et miljøledelsessystem er der sat yderligere
fokus på alle dele af processen fra produktdesign til
levering hos kunden.

Fibertex Personal Care anvender spunmelt-
teknologi som grundlæggende produktionsteknologi
til fremstilling af produkter på de to fabrikker i
Danmark og Malaysia. Virksomheden råder aktuelt
over seks store produktionslinjer, som producerer
nonwovenstekstiler af høj kvalitet. Hver linje har sit
speciale, som spænder fra superbløde produkter
og produkter med ekstreme barriereegenskaber til

 

 

 

 

 

ultratynde produkter. Tre af linjerne står i Danmark
og de tre øvrige i Malaysia, hvoraf den seneste blev
taget i brug ved udgangen af 2011,

Fibertex Personal Care besluttede i foråret
2012 en yderligere udvidelse af fabrikken i Malay-
sia, således at kapaciteten på fabrikken kan øges
med ca. 30% i 2014, Projektet er nu igangsat og de
bygningsmæssige arbejder under udførelse. I 2012
er der afholdt knap 90 mio, kr, ud af den forventede
investering på godt 300 mio, kr. Den eksisterende
fabrik i Nilai tæt på Kuala Lumpur blev allerede ved
den seneste udbygning forberedt til denne udvidelse,
som vil være med til at sikre, at Fibertex Personal
Care kan få del i den forventede vækst i Asien.

Herudover er Fibertex Personal Care medejer af
den tyske virksomhed Innowo Print, som kan tilbyde
kunderne individuelle print direkte på nonwovens-
produkter.

Forventninger til fremtiden

Den globale kapacitet til produktion af nonwovens
øges til stadighed, og som følge heraf opstår der fra
tid til anden perioder med overkapacitet på marke-
det i de enkelte regioner. Fibertex Personal Care

ser i Europa et marked med begrænset vækst og
deraf følgende stærk priskonkurrence. I Asien ses et
voksende marked, hvor der også er priskonkurrence,
men hvor den stigende efterspørgsel løbende absor-
berer det kraftigt øgede udbud i regionen.

Fibertex Personal Care vil i 2013 have operationel
fokus på at fastholde indtjeningen ved at optimere
driften af produktionslinjerne, fastholde den høje
effektivitet og sikre god kapacitetsudnyttelse.
Markedsmæssigt er der til stadighed fokus på at øge
afsætningen som grundlag for fortsatte kapacitets-
udvidelser og på at sikre kompensation for øgede
råvarepriser gennem kontinuerlig tilpasning af
salgspriserne.

1 2013 forventer Fibertex Personal Care at
realisere en omsætning i størrelsesordenen 1,6 mia.
kr., men som altid kan omsætningen blive påvirket
ganske væsentligt af ændrede råvarepriser, Under
indtryk af den aktuelle konkurrencesituation forven-
tes årets resultat af primær drift at blive et EBIT i
intervallet 160-170 mio. kr.

Mio. kr.

Nettoomsætning

- heraf fra Danmark
- heraf fra Malaysia

BE

1,459
764
695

  

1,314
796
518

7]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Ba
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning 1.459,2  1,313,7
Bruttoresultat 252,3 238,1
EBITDA 277,3 242,8
Afskrivninger 121,4 94,4
Resultat af primær drift (EBIT) 155,9 148,4
Finansielle poster netto (15,3) (8,5)
Resultat før skat 140,6 139,9
Skat af periodens resultat (31,2) (36,3)
Periodens resultat 109,4 103,6
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra driften 231,4 148,7
Pengestrøm fra investering (109,9) (266,5)
Pengestrøm fra finansiering (115,6) 107,3
BALANCE
Immaterielle aktiver” 25,3 26,2
Materielle aktiver 946,5 944,2
Andre langfristede aktiver 1111 130,8
Likvide beholdninger 16,5 10,2
Øvrige kortfristede aktiver 467,9 4435
Aktiver i alt 1.567,3  1.554,9
Egenkapital 653,3 633,5
Rentebærende gældsforpligtelser 588,8 599,1
Øvrige forpligtelser 325,2 322,3
Passiver i alt 15673 1.554,9
Gennemsnitligt antal medarbejdere 369 322
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 19,0% 18,5%
EBIT-margin 10,7% 11,3%
ROIC 13,4% 13,7%
Arbejdskapital 273,4 284,4
Netto rentebærende gæld 567,5 588,9
+ Ekskl. koncerngoodwill | Schouw & Co. på 48,1 mio. kr.

23

 

1304156EogSN98869

 

 

Fibertex Nonwovens

 

Fremtidens
materiale med
uanede muligheder

Den økonomiske udvikling

Fibertex Nonwovens realiserede i 2012 en omsæt-

ning på 901 mio. kr. mod 726 mio, kr. i 2011, Frem-

gangen hidrører både fra helårseffekten af købet af
franske Fibertex Nonwovens S.A., som først indgik i
regnskabet fra overtagelsestidspunktet i maj 2011,
og fra et generelt øget aktivitetsniveau i en stor del
af året.

Årets resultat af primær drift (EBIT) blev påvirket
negativt af råvarepriserne, som i årets løb har været
meget svingende, og som først gradvist blev kom-
penseret gennem øgede salgspriser hen over året. I
årets sidste halvdel blev omsætningen og resultatet
endvidere påvirket negativt af reduceret efterspørg-
sel fra de kundesegmenter, som er følsomme over
for den aktuelle økonomiske afmatning i Europa.

På trods af disse udfordringer lykkedes det allige-
vel at realisere en betydelig fremgang i resultat af
primær drift, som blev forbedret fra et underskud på
7 mio. kr. i 2011 til et overskud på 28 mio. kr. i 2012,
og dermed inden for de senest udmeldte forventnin-
ger. Det forbedrede resultatet er, ud over en positiv

Omsætning (mio. kr.)

| 901

| 726

 

 

 

 

 

fin] fn

helårseffekt fra købet af Fibertex Nonwovens S.A.,
drevet af fremgang inden for samtlige forretnings-
segmenter.

Bindingen i arbejdskapital er fastholdt næsten
uændret, og den netto rentebærende gæld er redu-
ceret med 16 mio, kr. i forhold til året før.

Forretningsudvikling

Med virkning fra maj 2011 overtog Fibertex Nonwo-
vens aktiemajoriteten i franske Tharreau Industries
S.A,, som er en ledende leverandør af specialise-
rede nonwovensprodukter til automobilindustrien
og industrielle anvendelser. Med virkning fra 1.
januar 2012 skiftede virksomheden navn til Fibertex
Nonwovens S.A,, og i sommeren 2012 blev de reste-
rende aktier erhvervet.

Med integration af den franske virksomhed har
Fibertex Nonwovens styrket potentialet til at skabe
Europas førende leverandør af nonwovens i form
af nålefiltsprodukter og spunlacede produkter til
industriel og teknisk anvendelse, og med produkti-
onsenheder i Danmark, Tjekkiet og Frankrig.

Virksomheden beskæftiger sig med udvikling,
produktion og salg af nonwovensprodukter inden for
følgende globale forretningsområder:

-… Automotive (motorrumsisolering, billofter, dør-
paneler, trim-elementer og akustiske løsninger)

-». Construction (geotekstiler, bygge- og kompo-
sitmaterialer samt produkter til gør-det-selv
anvendelser)

«+ Industrial (møbler, madrasser, tæpper og gulv-
belægninger) og medico-industrien

"… Filtration (luft-, væske- og lugtfiltrering) og
acoustics

+ Wipes (vådservietter til konsumentmarkedet og
specialiserede produkter til industrimarkedet)

Markedsmæssigt har Fibertex Nonwovens fokuseret
på at tilpasse sig konkurrencesituationen, Udviklin-
gen i 2012 var således i høj grad drevet af en styrket
markedsposition på de europæiske markeder og
øget vækst uden for Europa samt en øget indtjening
på volumenforretningen gennem produktudvikling
og operationelle forbedringer, kombineret med øget
afsætning af specialiserede højværdiprodukter.
Herudover er der gennem 2012 arbejdet på at til-
nærme sig en mere tilfredsstillende balance mellem
råvarepriser og salgspriser, samtidig med opnåelse
af bedre kapacitetsudnyttelse og øget produktions-

 

 

 

effektivitet, På udviklings- og innovationssiden er der
opbygget en solid projektportefølje, der kan under-
støtte den langsigtede strategi om at øge andelen af
højværdiprodukter,.
I begyndelsen af 2010 indgik Fibertex Nonwo-

vens et samarbejde med Investeringsfonden for

muren mmm Wdviklingslandene (IFU) og lokale
7 i partnere om etablering af en
f NÅ fabrik i Sydafrika, og i de første
i år har der været fokus på at
opbygge produktionen og positio-
nere virksomheden i markedet. I

i :… 2013 forventes der en stigende
Øg i efterspørgsel, som er drevet af
mange infrastrukturprojekter
vor gen Bech i Sydafrika og i nabolandene.
ladsen, adm. . ,
direktør. Fibertex Efter regnskabsårets afslutning
Nonwovens har virksomheden endvidere
overtaget distributøren Geotextile
Africa, hvilket forventes at påvirke omsætning og
resultat positivt i 2013. Fibertex Sydafrika indgår i
regnskabet som en associeret virksomhed.

Forventninger til fremtiden

Fibertex Nonwovens forventer et 2013, der ligesom
2012 vil være præget af lavkonjunktur og udfordren-
de markedsforhold, men virksomheden vil fortsat
drage fordel af de gennemførte effektiviseringstiltag
og øget afsætning af de nye produkter, der er lance-
ret gennem de seneste år.

Markedsmæssigt vil der i 2013 være fokus på at
øge afsætningen og sikre kompensation for stigende
råvarepriser ved løbende at tilpasse salgspriserne.
Derudover forventes der vækst i afsætningen af
højværdi- og specialprodukter samt øget eksport til
markeder uden for Europa. Operationelt vil der være
fokus på at forbedre indtjeningen ved at optimere
driften af produktionslinjerne, ved at fastholde
operationel effektivitet, og ved at sikre god kapaci-
tetsudnyttelse.

På den baggrund forventer Fibertex Nonwovens
at realisere moderat fremgang i 2013 til en omsæt-
ning i størrelsesordenen 950 mio. kr. og med et EBIT
i intervallet 25-35 mio. kr.

Mio. kr.

Nettoomsætning
- heraf fra Danmark
- heraf fra Tjekkiet
- heraf fra Frankrig

901
226
257
418

 

726
226

240
260

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio, kr,
RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning 901,3 7265
Bruttoresultat 178,2 122,2
EBITDA 931 45,6
Afskrivninger 65,0 52,7
Resultat af primær drift (EBIT) 28,1 (7,1)
Resultatandel fra associerede virks. (6,5) (5,9)
Finansielle poster netto (18,7) (13,2)
Resultat før skat 2,9 (26,2)
Skat af periodens resultat (2,7) 7,3
Periodens resultat 0,2 (18,9)
PENGESTRØMME
Pengestrøm fra driften 79,7 12,4
Pengestrøm fra investering (59,3) (240,1)
Pengestrøm fra finansiering (46,5) 285,3
BALANCE
Immaterielle aktiver" 68,8 71,5
Materielle aktiver 478,9 515,0
Andre langfristede aktiver 17,4 22,8
Likvide beholdninger 34,0 59,9
Øvrige kortfristede aktiver 387,3 388,7
Aktiver i alt 986,4 1.057,9
Egenkapital 323,3 355,9
Rentebærende gældsforpligtelser 513,4 555,7
Øvrige forpligtelser 149,7 146,3
Passiver i alt 986,4. 1,057,9
Gennemsnitligt antal medarbejdere 508 449
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 10,3% 6,3%
EBIT-margin 31% -1,0%
ROIC 3,8% neg.
Årbejdskapital 274,3 272,0
Netto rentebærende gæld 479,4 495,8
" Ekskl. koncerngoodwitl i Schouw & Co. på 32,0 mio. kr.

25

 

1304156EogSN98870

 

 

Grene

Landbrugets

foretrukne

leverandør

Den økonomiske udvikling

Grene forøgede omsætningen med 4% fra 1.307 mio.
kr, i 2011 til 1.353 mio. kr. i 2012. Fremgangen var
bredt funderet med positiv udvikling på alle agro-
markederne med undtagelse af Sverige, der ligesom
en del af industriaktiviteterne har haft en mindre
tilbagegang.

Den positive udvikling i det ellers anstrengte
marked kan overordnet henføres til den stærke
konkurrenceevne, der underbygges af den løbende
udvikling af produktprogrammet og de tilhørende

sem e ;… logistik- og IT-systemer.

Resultatet af primær drift
(EBIT) blev forøget fra 87 mio. kr.
i 2011 til 93 mio. kr. i 2012, og
EBIT blev dermed noget højere
i ' i end det senest udmeldte for-

: ” ventningsinterval. Udviklingen i
dr g DB årets resultat er positivt påvirket
Carsten Thygesen af aktiviteterne i Danmark og
adm. direktør, …… Rusland. Aktiviteterne i Sverige
Grene og i Grene Industri-service har

 

Omsætning (mio. kr.)

| 1.307
| 1.140
| 1237
| 1307
| 1.353

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ag me ho fa pe

derimod haft tilbagegang, mens de øvrige områder
har haft resultater på niveau med året før.

Bindingen i arbejdskapital er fastholdt på et
uændret niveau, og den netto rentebærende gæld er
reduceret marginalt fra 438 mio, kr. ved udgangen af
2011 til 425 mio. kr, ved udgangen af 2012.

Forretningsudvikling

Grene havde i 2012 et godt år, selv om det bil-

lede, der i øjeblikket tegner sig på agro-området,

er ganske sammensat. Fra region til region er der
tydelige forskelle på de vejrmæssige og økonomiske
udfordringer.

Vejrliget i Norden har været præget af meget
nedbør og lave temperaturer, hvilket har besværlig-
gjort arbejdet i marken, og økonomisk er specielt
Landbruget i Danmark belastet af en betydelig
gældsbyrde. Markedet i Norden opleves generelt
som afventende og præget af usikkerhed, hvilket
bl.a. kommer til udtryk i mindre lagerbindinger hos
Grenes kunder og en faldende værdi pr. ordrelinje
ide modtagne bestillinger. Det er dog samtidig en
udvikling, der øger udnyttelsen af Grenes store
lagerberedskab og stærke logistikløsninger.

Vejrliget i Polen har været relativt tørt, men
stadig med rimelige høstudbytter, og markedet er
fortsat i vækst, Det er et af de mest interessante
markeder i Europa, og Grene har i 2012 formået at
udbygge sin i forvejen stærke position. Virksom-
heden i Polen blev i 2012 spaltet i to enheder med
ansvar for henholdsvis engros- og detailhandel,
og spaltningen har øget den fokuserede indsats
på begge områder. Grene har i 2012 lanceret et
franchisekoncept i Polen, og det har foreløbigt ført
til etablering af 12 nye butikker med Grenes navn
og sortiment, ud over de 90 butikker som Grene i
forvejen selv ejede.

I Rusland, hvor aktiviteten drives i samarbejde
med hollandske Kramp Groep, er den positive ud-
vikling fortsat. Rusland er det største agromarked i
Europa. Markedet er meget uforudsigeligt med store
udsving fra år til år, men med den beskedne aktuelle
markedsandel er der potentiale for betydelig vækst.

Den igangsatte udbygning af lagerfaciliteterne
i Danmark forløber planmæssigt. Den første fase,
som omfattede en bygningsudvidelse på 3.250 m?,
er nu gennemført, og den anden fase, som omfatter
yderligere automatiseringsløsninger, er igangsat.

I Polen er der endvidere gennemført en mindre
udbygning af faciliteterne i Konin som forberedelse

 

 

 

 

til, at der senere kan foretages en større udbygning
af det polske centrallager.

Efter regnskabsårets afslutning har Grene
indgået aftale om at fusionere de finske aktiviteter
med den sammenlignelige virksomhed Noramaa OY.
Den fælles virksomhed, hvor Grene får en ejerandel
på 56%, vil få en samlet årlig omsætning på ca. 75
mio. kr. og dermed blive en mere væsentlig aktør på
det finske marked.

På industriområdet varetages aktiviteterne i
Danmark af Grene Industri-service samt af Grene
Industri, der er en selvstændig division i Grene Dan-
mark. Aktiviteterne på industriområdet er præget af
generel tilbageholdenhed hos mange OEM-kunder,
mens der på eftermarkedet har været en mere
positiv udvikling.

Grene Industri er de seneste år gået mere og
mere i retning af specialisering inden for udvalgte
produktområder, hvor flere af disse har udviklet sig
godt, specielt inden for entreprenørbranchen og
eftermarkedet.

Grene Industri-service havde i 2012 et vanskeligt
år, men den gennemførte omstrukturering af virk-
somheden, som blev påbegyndt i 2010, og som har
haft til formål at fokusere virksomheden, har dog i
væsentlig grad afbødet konsekvenserne heraf.

Forventninger til fremtiden
På europæisk plan pågår der en række forandringer,
hvor internationale spillere konsoliderer deres ak-
tiviteter, og hvor nye samarbejder etableres. Grene
ser dog fortsat gode udviklingsmuligheder inden for
de primære forretningsområder, og virksomheden er
godt rustet til at møde markedets udfordringer.
Overordnet tegner 2013 til at blive ganske ud-
fordrende, men på baggrund af de tiltag, der er im-
plementeret de seneste år, og de nye indsatser, der
er iværksat, så forventer Grene alligevel i 2013 at
realisere en omsætning på op imod 1,4 mia. kr. Den
aktuelle markedssituation, sammen med et planlagt
øget ressourceforbrug til system- og markedsud-
vikling, medfører imidlertid, at forventningerne til
årets resultat af primær drift afdæmpes til et EBIT i
intervallet 75-85 mio. kr.

 

Mio. kr. BET

Nettoomsætning 1.353
- heraf Danmark 504
- heraf Polen 477
- heraf Sverige 158
- heraf Norge 85
- heraf Finland 37
- øvrige markeder 92

1,307
491
454
157

80
34
91

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætning 13530  1,307,1
Bruttoresultat 461,1 442,6
EBITDA 130,3 118,8
Afskrivninger 32,2 29,9
Nedskrivninger 46 2,0
Resultat af primær drift (EBIT) 935 86,9
Finansielle poster netto (12,7) (23,8)
Resultat før skat 80,8 63,1
Skat af periodens resultat (18,0) (17,4)
Periodens resultat 62,8 45,7
PENGESTRØMME

Pengestrøm fra driften 93,3 48,4
Pengestrøm fra investering (72,0) (44,3)
Pengestrøm fra finansiering (18,9) (8,5)
BALANCE

Immaterielle aktiver 54,6 43,2
Materielle aktiver 334,1 289,6
Andre langfristede aktiver 7,6 11,9
Likvide beholdninger 13,9 115
Øvrige kortfristede aktiver 593,8 574,8
Aktiver i alt 1.004,00 931,0
Egenkapital 359,4 285,3
Rentebærende gældsforpligtelser 4578 477,2
Øvrige forpligtelser 186,8 168,5
Passiver i alt 1.004,0 931,0
Gennemsnitligt antal medarbejdere 897 921
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

EBITDA-margin 9,6% 9,1%
EBIT-margin 6,9% 6,6%
ROIC 12,8%  12,5%
Arbejdskapital 394,8 392,7
Netto rentebærende gæld 424,8 437,8

 

27

 

1304156EogSN98871

 

 

Hydra-Grene

 

Stærk knowhow

med gode

fremtidsudsigter

Den økonomiske udvikling

Hydra-Grene forøgede omsætningen med 13% fra
465 mio, kr. i 2011 til 527 mio. kr. i 2012. Fremgan-
gen kan henføres til øget afsætning til vindmøllein-
dustrien, mens afsætningen til den øvrige industri
var nogenlunde på niveau med 2011.

For Hydra-Grenes kunder på OEM- og eftermar-
kedet var 2012 præget af en del variation i aktivite-
ten, men størstedelen af industrikunderne har dog
samlet set for året haft et pænt aktivitetsniveau. Fra
kunderne i vindmølleindustrien var årets første tre
kvartaler præget af meget høj aktivitet, hvorimod 4.
kvartal, som forventet, var præget af en væsentligt
mere afdæmpet efterspørgsel.

Resultat af primær drift (EBIT) blev i 2012 på 67
mio. kr. mod 69 mio. kr. i 2011, og dermed inden for
de senest udmeldte forventninger.

Den samlede binding i arbejdskapital faldt fra
206 mio. kr. ved udgangen af 2011 til 186 mio, kr.
ved udgangen af 2012, primært som følge af den
ændrede aktivitet i vindmølleindustrien.

Efter udbetaling af udbytte på 50 mio, kr. i 2012

Omsætning (mio. kr.)

DA
rd
AU
væ] | om fm] pe

| 531
1 465
| 527

391

 

 

 

 

 

 

er den netto rentebærende gæld øget marginalt fra
120 mio. kr. ved udgangen af 2011 til 123 mio. kr. ved
udgangen af 2012.

Forretningsudvikling

Hydra-Grene er en specialiseret handels- og
ingeniørvirksomhed, og hovedaktiviteterne omfat-
ter afsætning af komponenter og tilbehør inden

for hydraulikteknik, industrislanger og beslægtede
områder, herunder levering af montagevarer i form
af hydrauliske pumpeenheder, køle-smøresystemer
og systemløsninger samt produktion af ventilblokke
i aluminium.

De seneste års udvikling i retning af salg af mere
komplekse produkter og systemløsninger til især
vindmølteindustrien stiller betydelige krav til organi-
sation og kvalitetsstyring, som Hydra-Grene løbende
har tilpasset sig. Hydra-Grene planlægger endvidere
at implementere nyt ERP-system i 2013, og iden
forbindelse gennemføres der en naturlig tilpasning
og optimering af virksomhedens forretningsgange
og processer.

Hydra-Grene har tidligere overvejende haft sine
aktiviteter i Danmark, men virksomhedens afsæt-
ning til kunder i udlandet har de senere år været
stigende, primært til kunder inden for vindmølle-
industrien eller til kunder på andre områder, hvor
virksomheden har særlig ekspertise.

I Kina, hvor der er etableret produktion i mindre
skala, har afsætningen i 2012 været på et lidt lavere
niveau end i 2011 som følge af, at markedet i Kina
generelt er præget af vanskelige vilkår for afsæt-
ning af vindmøller. Hydra-Grene har i den forløbne
periode fået etableret en god basisorganisation i
Kina, så virksomheden har et godt udgangspunkt for
fremtidig ekspansion på det kinesiske marked.

I Indien flyttede Hydra-Grene i 2012 ind i nye le-
jede Lokaler, og der er etableret produktion i mindre
skala, til betjening af virksomhedens lokale kunder.
Indtil nu har afsætningen altovervejende været ret-
tet mod vindmølleindustrien, men fra 2013 rettes en
øget salgsindsats mod OEM- og eftermarkedet.

I USA har Hydra-Grene som eneste aktivitet etab-
leret et salgskontor, og virksomheden afventer den
generelle udvikling på markedet, inden aktiviteten
eventuelt udvides.

Det er Hydra-Grenes overordnede strategi, at
produktionen af virksomhedens kerneprodukter,
såsom ventilblokke og systemer, fortsat skal foregå
i Danmark. Der lægges derfor stor vægt på, at pro-

 

 

 

 

duktionen skal være så automatiseret og effektiv, at
det er muligt at opretholde en god konkurrenceevne
trods de højere arbejdslønninger og de generelt høje
omkostninger i Danmark, | 2012 er der derfor fore-
taget yderligere investeringer i bearbejdningscentre
med robotter.

Forventninger til fremtiden

I 2012 indgik Hydra-Grene aftale med Sauer-Danfoss
om overtagelse af salg og distribution af virksomhe-
dens produkter til en række kunder på det danske
marked, mens Sauer-Danfoss selv beholder en
mindre salgsafdeling til betjening af et mindre antal
udvalgte kunder. Aftalen med
Sauer-Danfoss medvirker til, at
afsætningen til OEM-industrien
og til kunderne på eftermarkedet
i 2013 forventes øget i forhold til
2012,

|
me vd
| z. / i Til vindmølleindustrien
ON Sr forventer Hydra-Grene derimod i
e YA 2013 en reduceret afsætning, da
rn dberg mange af kunderne er ramt af den
Hydra-Grene generelle afmatning, der præger
vindmølleindustrien i øjeblikket.
Der forventes betydelige udsving i afsætningen hen
over året, hvilket naturligt giver en række udfordrin-
ger for produktionsplanlægning og lagerføring.

Hydra-Grene investerer til stadighed i fremtids-
sikring af virksomheden ved at styrke den tekniske
bemanding til udviklingsarbejde, og Hydra-Grene har
i den forbindelse engageret sig i store udviklingspro-
jekter til nye havvindmøller, der dog tidligst forven-
tes sat i produktion i 2014.

Hydra-Grene forventer i 2013 at realisere en
omsætning på op imod 500 mio, kr. Afsætningen til
såvel vindmølleindustrien som til de øvrige kunder vil
være præget af fortsat høj priskonkurrence samtidig
med, at de store udsving i efterspørgslen generelt
vanskeliggør omkostningsoptimering. På den bag-
grund forventer Hydra-Grene i 2013 at realisere et
EBIT i intervallet 50-60 mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.

RESULTATOPGØRELSE

Nettoomsætning 526,9 465,5

Bruttoresultat 163,3 155,5

EBITDA 80,2 80,5

Afskrivninger 13,4 11,3

Resultat af primær drift (EBIT) 66,8 69,2

Resultatandel fra associerede virks. 0,2 0,4

Finansielle poster netto (4,7) (3,1)
Resultat før skat 62,3 66,5

Skat af periodens resultat (15,8) (16,7)
Periodens resultat 46,5 49,8

PENGESTRØMME

Pengestrøm fra driften 68,9 29,8

Pengestrøm fra investering (21,8) (12,0)
Pengestrøm fra finansiering (44,8) (23,8)
BALANCE

Immaterielle aktiver 11,8 8,6

Materielle aktiver 1076 102,4

Andre langfristede aktiver 19 18

Likvide beholdninger 77 5,4

Øvrige kortfristede aktiver 2442 279,3

Aktiver i alt 373,2 397,5

Egenkapital 182,2 186,3

Rentebærende gældsforpligtelser 130,5 125,5

Øvrige forpligtelser 60,5 85,7

Passiver i alt 373,2 397,5

Gennemsnitligt antal medarbejdere 217 196

REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

EBITDA-margin 15,2% 17,3%

EBIT-margin 12,7%  14,9%

ROIC 21,3% — 24,1%

Arbejdskapital 185,6 205,7

Netto rentebærende gæld 122,8 120,1

 

29

 

1304156EogSN98872

 

 

Øvrige investeringer

Xergi

Schouw & Co. har siden 2001 haft aktiviteter inden
for biogas og har idag sammen med Hedeselskabet
et fifty/fifty ejerskab af Xergi. Xergi er en af Europas
førende leverandører af nøglefærdige biogasanlæg,
og kerneforretningen omfatter teknologiudvikling,
design og installation samt drift og vedligeholdelse
af de nøglefærdige anlæg.

Xergi omsatte i 2012 for 118 mio. kr., der indreg-
nes pro-rata med 50% i Schouw & Co. koncernens
regnskab, mens der i Schouw & Co. koncernens
resultat af primær drift (EBIT) i 2012 indregnes et
underskud på 5 mio, kr.

Xergi har i 2012 fortsat udbygningen af projekt-
porteføljen, dels gennem bearbejdning af det danske
marked, som ved energiforliget i februar 2012
fik forbedrede vilkår for biogas, dels gennem en
fortsættelse af den succesfulde tilstedeværelse på
markederne i Frankrig og Storbritannien.

Xergi har de seneste år investeret tungt i
teknologiudvikling og i etablering af en betydelig
kunde- og projektportefølje. Projektporteføljen er nu
så stærk, at der forventes et niveauskifte i virksom-
hedens aktivitet, med en forøget omsætning i 2013
og et væsentligt forbedret resultat. For at sikre et
tilstrækkeligt kapitalgrundlag til den forventede
aktivitet har de to ejere ved udgangen af 2012 for-
øget egenkapitalen med i alt 10 mio, kr. ved kontant
indskud i ligeligt forhold.

Finansielle investeringer

Schouw & Co. koncernen havde ved udgangen af
2012 to væsentlige finansielle investeringer. De
omfattede en beholdning af aktier i Vestas Wind Sy-
stems samt en beholdning af aktier i Lerøy Seafood
Group, placeret i dattervirksomheden BioMar AS i
Norge.

Beholdningen af aktier i Lerøy udgjorde
1.000.000 stk., svarende til 1,83% af aktiekapitalen.
Aktierne i Lerøy blev erhvervet i forbindelse med
salget af BioMars dattervirksomhed Sjøtroll Havbruk
i efteråret 2010, hvor aktierne ved aftalens indgåelse
var værdisat til NOK 130. I 2012 steg aktierne fra en
noteret kurs på NOK 84,00 ved udgangen af 2011 til
NOK 129,50 ved udgangen af 2012. Efter indregning
af modtaget udbytte på NOK 7 mio. opgøres der så-
ledes i 2012 en positiv værdiregulering, som indgår
med 52 mio, kr. i koncernens finansielle poster. Den
samlede beholdning er i januar 2013 afhændet for et
kontant provenu på 145 mio. kr.

Beholdningen af aktier i Vestas udgør uændret
4.000.000 stk., svarende til 1,96% af aktiekapita-
len. Den noterede aktiekurs faldt fra 62,00 kr. ved
udgangen af 2011 til 31,86 kr. ved udgangen af 2012.
For 2012 opgøres der således en urealiseret negativ
kursregulering på 121 mio. kr., som indgår i koncer-
nens finansielle poster.

Incuba

Schouw & Co. er med en ejerandel på 49% medejer af
udviklings- og ventureselskabet Incuba A/S sammen
med Aarhus Universitets Forskningsfond og NRGi
a.m.b.a. Incuba indgår i Schouw & Co. koncernens
regnskab som en associeret virksomhed.

Incuba har et 26% medejerskab af Incuba Science
Park, som driver tre forskerparker i Aarhus: den
oprindelige forskerpark ved Aarhus Universitet, den
biomedico-orienterede forskerpark ved universitets-
hospitalet i Skejby, og den IT-orienterede park på
Katrinebjerg. Incuba Science Park er endvidere deltager
idet konsortium, der i øjeblikket opfører Navitas Park,
som er et center for energi, innovation og uddannelse på
Aarhus Havn, og som vil rumme et areal på ca. 38.000
mw2 og plads til mere end 2,300 studerende, undervisere,
forskere og iværksættere, når det står færdigt i 2014.

Herudover er Incuba engageret i udviklingsak-
tiviteter gennem et 29% medejerskab af Østjysk
Innovation, som er et statsanerkendt innovationsmiljø
med investeringer i mere end 40 nye virksomheder
og i ventureområdet gennem et 38% medejerskab af
Scandinavian Micro Biodevices ApS, som laver point-
of-care diagnoseprodukter til veterinært brug.

Incuba realiserede i 2012 et overskud efter skat på
3 mio. kr., hvoraf 49% indgår i Schouw & Co. koncer-
nens regnskab.

Ejendomme

Ud over porteføljevirksomhedernes egne driftsrela-
terede ejendomme ejer moderselskabet Schouw &
Co, direkte fire ejendomme. Ved udgangen af 2012
var det moderselskabets domicil i Aarhus samt en
større fabriksejendom i Lystrup uden for Aarhus, som
er udlejet til Elopak Denmark, der tidligere var en del
af koncernen. De to ejendomme havde ultimo 2012 en
bogført værdi på 98 mio. kr.

I forbindelse med salget af Martin har Schouw &
Co. endvidere i februar 2013 overtaget ejerskabet af
to fabriksejendomme i Frederikshavn, som fortsat
benyttes af Martin. De to ejendomme blev overdraget
til en pris på 97 mio, kr.

 

 

 

 

 

 

 

Resultat- og totalindkomstopgørelse 1. januar - 31. december

Note
2 Nettoomsætning
3 Produktionsomkostninger

BEC.

 

12.477,8. 11.074,3
(10.271,4) (9.178,1)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Bruttoresultat 2.206,4  1.896,2
5 Andre driftsindtægter 18,4 21,0
3 Distributionsomkostninger (1.006,5) (893,9)
3,4 Administrationsomkostninger (442,6) (370,0)
3,12 Nedskrivning af goodwill (2,7) (6,8)
5 Andre driftsomkostninger (0,8) (2,8)
Resultat af primær drift (EBIT) 772,2 643,7
6 Resultat efter skat fra associerede virksomheder (4,7) (26,4)
7 Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele 0,0 19
8 Finansielle indtægter 90,6 34,2
8 Finansielle omkostninger (2448) (677,3)
Resultat før skat 613,3 (23,9)
10 Skat af årets resultat (144,5) (30,6)
Resuttat af fortsættende aktiviteter 468,8 (54,5)
1,29 Resultat af ophørende aktiviteter 28,9 (175)
Årets resultat 4977 (72,0)
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co, 496,4 (72,3)
Minoritetsinteresser 1,3 0,3
Årets resultat 497,7 (72,0)
11 Resultat i kr. pr. aktie 21,09 (3,07)
11 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 21,07 (3,08)
11 Resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter 19,86 (2,32)
11 Udvandet resultat i kr. pr. aktie af fortsættende aktiviteter 19,84 (2,32)
Totalindkomstopgørelse
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. 36,8 9,4
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året (31,3) (19,2)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger (5,4) 10,6
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 12,7 10,3
Anden totalindkomst i associerede virksomheder (0,5) (1,0)
Øvrige reguleringer direkte på egenkapitalen 0,0 (2,7)
10 Skat af anden totalindkomst 6,2 (0,8)
Anden totalindkomst efter skat 18,5 6,6
Årets resultat 497,7 (72,0)
Samlet indregnet totalindkomst 516,2 (65,4)
Fordeles således:
Aktionærer i Schouw & Co. 514,8 (64,5)
Minoritetsinteresser 14 (0,9)
Samlet indregnet totalindkomst 516,2 (65,4)

 

3 2 Alle betøb i mio. kr.

 

 

 

Balance - Aktiver og passiver pr. 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktiver 2012 |
Note
Goodwill 895,0 948,2
Færdiggjorte udviklingsprojekter 25,5 73,7
Udviklingsprojekter under udførelse 34,7 49,1
Andre immaterielle aktiver 55,9 71,0
3,12 Immaterielle aktiver 10111 1.142,0
Grunde og bygninger 15167  1.460,9
Indretning af lejede lokaler 5,6 6,7
Proøduktionsanlæg og maskiner 1,334,9 1.470,06
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 115,7 125,7
Aktiver under opførelse m.v. 178,4 89,9
3,13 Materielle aktiver 3.151,3  3.153,2
6 Kapitalandele i associerede virksomheder 50,1 62,7
14 Værdipapirer 154,9 274,7
19 Udskudt skat 192,7 2171
16 Tilgodehavender 116,1 159,6
Andre langfristede aktiver 513,8 7141
Langfristede aktiver i alt 4.676,2 5.009,3
15 Varebeholdninger 17731  1,855,9
16 Tilgodehavender 2.656,1  2.365,1
24 Tilgodehavende selskabsskat 6,5 175
17 Entreprisekontrakter 1,4 41
Periodeafgrænsningsposter 13,5 26,4
14 Værdipapirer 132,2 80,9
Likvide beholdninger 392,7 541,3
Kortfristede aktiver i alt 4,9755  4,891,2
1,28 Aktiver bestemt for salg 729,6 0,0
Aktiver I alt 10.381,3  9.900,5
Passiver BES 5]
Note
18 Aktiekapital 255,0 255,0
Reserve for sikringstransaktioner (42,6) (28,5)
Reserve for valutakursregulering 159,9 127,4
Overført resultat 41241  3.740,2
Foreslået udbytte 1275 102,0
Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer 46239 4.1961
Minoritetsinteresser 3,4 33,9
Egenkapital i alt 4.627,33 4.230,00
19 Udskudt skat 125,6 127,6
20 Pensioner og hensatte forpligtelser 26,0 37,3
21 Kreditinstitutter 8743. 1.021,7
21,22 Andre gældsposter 79,8 877
Langfristede forpligtelser 11057 1.274,33
21 Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 278,7 282,7
21 Kreditinstitutter 1.280,7 2.004,3
17 Entreprisekontrakter 16,7 10,4
23 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 2.4835. 2.0370
24 Selskabsskat 45,2 34,9
20 Hensatte forpligtelser 1,2 8,2
Periodeafgrænsningsposter 17,9 18,7
Kortfristede forpligtelser 4.123,9  4.396,2
Forpligtelser i alt 5,229,6  5.670,5
1,29 Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg 524,4 0,0
Passiver i alt 10,.381,3  9.900,5
30-36 Noter uden henvisning
Atte beløb i mio. kr. 3 3

FJ
oa
=
0
(14
ba
=j
(44
=j

 

1304156EogSN98874

 

 

 

Pengestrømsopgørelse 1, januar - 31, december

DE. ma |

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note Resultat før skat 613,3 (23,9)
Reguleringer for ikke-likvide driftsposter M.v.:

3 Af- og nedskrivninger 390,4 324,3
Andre driftsposter, netto 117 135
Hensatte forpligtelser (1,9) 48
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 47 26,4
Finansielle indtægter (90,6) (34,2)
Finansielle omkostninger 2448 677,3
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 1.172,4 988,2

25 Ændringer i driftskapital (110,9) (367,3)
Pengestrøm fra primær drift 1.061,5 620,9
Renteindtægter, modtaget 39,7 14,8
Renteomkostninger, betalt (1218) (109,6)
Pengestrøm fra ordinær drift 979,4 526,1

24 Betalt selskabsskat (1176) (104,3)
Pengestrøm fra driftsaktivitet 861,8 421,8

26 Køb af immaterielle aktiver (23,5) (25,1)

28 Køb af materielle anlægsaktiver (341,9) (552,7)
Salg af materielle anlægsaktiver 4,8 231

27 Køb af virksomheder 0,0 (207,2)
Pligtmæssigt køb af minoritetsinteresser 0,0 (16,3)

6 Køb af associerede virksomheder (4,7) (5,0)

28 Salg af virksomheder 0,0 2,6
Lån til associerede virksomheder 0,6 (2,8)

14 Køb af værdipapirer (7,3) (5,5)

14 Salg af værdipapirer 7,0 25,0
Pengestrøm fra investeringsaktivitet (365,0) — (763,9)
Fremmedfinansiering:

Afdrag på langfristede forpligtelser (2646) (183,7)

26 Provenu ved optagelse af langfristede gældsforpligtelser 198,2 280,7
Forøgelse (nedbringelse) af gæld på kassekreditter (468,7) 517,2
Aktionærerne:

Køb af minoritetsinteresser mv. (36,1) (0,2)
Udbetalt udbytte (94,2) (71,4)
Køb/salg af egne aktier, netto 5,6 (69,0)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (659,8) 473,6

29 Pengestrøm fra ophørende aktiviteter 29,7 (44,5)
Årets pengestrøm (133,3) 87,0
Likvider, primo 541,3 451,6
Kursregulering af likvider (1,2) 2,7
Likvider, ultimo 406,8 541,3
34 Alle beløb i mio, kr.

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve Reserve
sikrings. … fer Valuta . .
Aktie- trans- kursregu- Overført Foreslået Minoritets- Egen-
kapital aktioner teringer resultat udbytte lalt interesser kapital
Egenkapital 1. januar 2011 255,0 (24,7) 1133  3.9715 765  4,391,6 35  4,395,1
Anden totalindkomst i 2011
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder 0,0 0,0 10,6 0,0 0,0 10,6 (1,2) 9,4
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året 0,0 (23,8) 46 0,0 0,0 (19,2) 0,0 (19,2)
Sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger 0,0 10,6 0,0 0,0 0,0 10,6 0,0 10,6
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 0,0 10,3 0,0 0,0 0,0 10,3 0,0 10,3
Anden totalindkomst i associerede virksomheder 0,0 (1,2) 0,0 0,2 0,0 (1,0) 0,0 (1,0)
Øvrige reguleringer direkte på egenkapitalen 0,0 0,0 0,0 (2,7) 0,0 (2,7) 0,0 (2,7)
Skat af anden totalindkomst 0,0 0,3 (1,1) 0,0 0,0 (0,8) 0,0 (0,8)
Årets resultat 0,0 0,0 00 (1743) 102,0 (72,3) 0,3 (72,0)
Samtet indregnet totalindkomst 0,0 (3,8) 141 (1768) 102,0 (64,5) (0,9) (65,4)
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 0,0 8,8 0,0 88 0,0 8,8
Udloddet udbytte 0,0 0,0 0,0 57 (76,5) (70,8) (0,6) (71,4)
Til- / afgang af minoritetsinteresser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 31,9 31,9
Køb / salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 (69,0) 0,0 (69,0) 0,0 (69,0)
Transaktioner med ejerne i året 0,0 0,0 0,0 (54,5) (765) (131,0) 31,3 (99,7)
Egenkapital 31. december 2011 255,0 (28,5) 127,4 3.740,2 102,0 4.196,1 33,9 4.230,0
Anden totalindkomst i 2012
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder 0,0 0,0 36,7 0,0 0,0 36,7 0,1 36,8
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året 0,0 (25,7) (5,6) 0,0 0,0 (31,3) 0,0 (31,3)
Sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger 0,0 (5,4) 0,0 0,0 0,0 (5,4) 0,0 (5,4)
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 0,0 12,7 0,0 0,0 0,0 12,7 0,0 12,7
Anden totalindkomst i associerede virksomheder 0,0 (0,5) 0,0 0,0 0,0 (0,5) 0,0 (0,5)
Skat af anden totalindkomst 0,0 48 1,4 0,0 0,0 6,2 0,0 6,2
Årets resultat 0,0 0,0 0,0 368,9 1275 496,4 1,3 4977
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (14,1) 32,5 368,9 1275 514,8 1,4 516,2
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse netto 0,0 0,0 0,0 5,8 0,0 5,8 0,0 5,8
Udloddet udbytte 0,0 0,0 0,0 78 (102,0) (94,2) 0,0 (94,2)
Tilgang af minoritetsinteresser 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,5 0,5
Afgang af minoritetsinteresser 0,0 0,0 0,0 (4,2) 0,0 (4,2) (32,4) (36,6)
Køb / salg af egne aktier 0,0 0,0 0,0 5,6 0,0 5,6 0,0 5,6
Transaktioner med ejerne i året 0,0 0,0 0,0 15,0 (102,0) (87,0) (31,9) (118,9)
Egenkapital 31. december 2012 255,0 (42,6) 159,9 4,124,1 1275  4.623,9 34 4.627,3

 

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af
fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

Reserve for valutakursregulering

Reserve for valutakursregulering indeholder alle kursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for enheder med en anden funktionel valuta end
danske kroner, kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af koncernens nettoinvestering i sådanne enheder samt kursreguleringer
vedrørende sikringstransaktioner, der kurssikrer koncernens nettoinvestering i sådanne enheder.

Alle beløb I mio. kr.

35

 

Fa
(5
=
[x/
ig
=
(44
=>

 

1304156EogSN98875

 

 

 

Noter

NOTE 1 - Segmentoplysninger

Schouw & Co. er et industrikonglomerat, der er sammensat af en række underkoncerner, der opererer fokuseret inden for forskellige brancher, uafhæn-
gigt af de andre koncernenheder. Koncernledelsen overvåger løbende den økonomiske udvikling i alle væsentlige underkoncerner. På basis af den ledel-
sesmæssige og økonomiske styring har Schouw & Co. identificeret seks rapporteringspligtige segmenter, der omfatter BioMar, Fibertex Personal Care,
Fibertex Nonwovens, Grene, Hydra-Grene og Martin, Der er den 19. december 2012 indgået aftale om salg af Martin, som derfor er klassificeret som
ophørende aktiviteter.

Til de rapporteringspligtige segmenter medregnes omvurderinger af aktiver og forpligtelser, foretaget i forbindelse med Schouw & Co/s køb af det
pågældende segment samt koncerngoodwill, som er opstået som følge af akkvisitionen. Herudover medregnes driftseffekten af af- og nedskrivninger
ms. på ovenstående omvurderinger eller goodwill i det resultat, som præsenteres for det rapporteringspligtige segment.

Alle transaktioner mellem segmenter er sket på markedsvilkår.
Geografiske segmentoplysninger viser koncernens omsætning og aktiver opdelt på enkeltlande. Oversigten viser de enkeltlande, hvor koncernens

omsætning eller aktiver udgør 5% eller mere af den samlede køncernomsætning eller koncernaktiver. Da omsætningen i Schouw & Co. koncernen forde-
ler sig på ca. 100 forskellige lande, er der en meget stor andel af omsætningen, som placeres i kategorierne "øvrige Europa" og "øvrige verden”,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fibertex Fibertex Martin

Personal Non- Hydra-  (Ophørende
Rapporteringspligtige segmenter 2012 BioMar Care wovens Grene Grene aktiviteter) talt
Ekstern omsætning 8.2265  1.437,9 894,3  1.346,2 498,1 9315  13.334,5
Intern omsætning 0,0 21,3 70 68 28,8 0,1 64,0
Segmentomsætning 8.226,5  1.459,2 9013  1.353,0 526,9 931,6 13.398,5
Afskrivninger 151,2 121,4 65,0 32,2 13,4 54,6 4378
Nedskrivninger 0,0 0,0 0,0 46 0,0 47 9,3
EBIT 438,1 155,9 281 935 66,8 57,3 839,7
Segmentaktiver 5,116,3 16154 1.018,4. 1.0040 373,2 729,6 9.856,9
Heraf goodwill 736,2 72,4 77,6 8,8 0,0 47,0 942,0
Kapitalandele i associerede virksomheder 0,0 0,0 161 0,0 1,9 10,9 28,9
Segmentforpligtelser 2,909,1 914,0 663,1 644,6 191,0 572,9  5.894,7
Arbejdskapital 796,1 273,4 274,3 394,8 185,6 315,3  2.239,5
Netto rentebærende gæld 583,6 567,5 479,4 4248 122,8 340,2 2,518,3
Pengestrøm fra drift 271,7 231,4 79,7 93,3 68,9 141,9 886,9
Pengestrøm fra investering (1245) (109,9) (22,8) (72,0) (21,8) (38,7) (389,7)
Pengestrøm fra finansiering (277,2) (115,6) (83,1) (18,9) (44,8) (95,8) (635,4)
Anlægsinvesteringer 126,8 110,1 18,3 83,7 21,8 (42,2) 402,9
Gennemsnitligt antal medarbejdere 847 369 508 897 217 513 3.351

Fibertex Fibertex Martin

Personal Non- Hydra-  (Ophørende
Rapporteringspligtige segmenter 2011 BioMar Care wovens Grene Grene — aktiviteter) Ialt
Ekstern omsætning 7.268,8  1.285,3 720,4. 1.300,2 436,6 8547  11.866,0
Intern omsætning 0,0 28,4 61 6,9 28,9 0,1 70,4
Segmentomsætning 7,26888  1.313,7 7265. 1.3071 465,5 8548  11,936,4
Afskrivninger 125,3 94,4 52,7 29,9 11,3 73,4 387,0
Nedskrivninger 0,0 0,0 0,0 2,0 0,0 5,3 7,3
EBIT 361,6 148,4 (71) 86,9 69,2 2,0 661,0
Segmentaktiver 4,490,9  1.6031  1.089,9 931,0 3975 7335  9.245,9
Heraf goodwill 739,7 72,4 776 115 0,0 47,0 948,2
Kapitalandele i associerede virksomheder 0,0 0,0 19,1 0,0 17 10,8 31,6
Segmentforpligtelser 2.491,9 921,4 702,0 645,7 211,2 645,2 5,617,4
Arbejdskapital 640,1 284,4 272,0 392,7 205,7 3635  2.158,4
Netto rentebærende gæld 552,3 588,9 495,8 437,8 120,1 471,3. 2.,672,2
Pengestrøm fra drift 133,4 148,7 12,4 48,4 29,8 (5,0) 367,7
Pengestrøm fra investering (200,0) (266,5) (240,1) (44,3) (12,0) (39,2) (802,1)
Pengestrøm fra finansiering 109,5 107,3 285,3 (8,5) (23,8) 46,2 516,0
Anlægsinvesteringer 221,0 269,4 251,6 52,7 12,1 43,4 850,2
Gennemsnitligt antal medarbejdere 761 322 449 921 196 599 3.248

 

3 6 Alle beføb i mio. kr.

 

 

 

Noter

NOTE 1 - Segmentoplysninger (fortsat)

Immaterielte og
Omsætning materielte aktiver

 

 

BEDE. OS 2]

Geografisk - Segment

Danmark 12723  1,186,4  1.6183  1.728,4
Norge 3.161,6  3.046,4 601,5 597,5
Chile 2.363,4. 1,759,0 448,6 461,7
Storbritannien 985,0 921,7 54,6 52,0
Polen 644,6 599,5 105,8 88,1
Frankrig 370,0 322,7 222,8 246,3
Malaysia 173,0 137,3 661,1 631,7
Tjekkiet 107,3 88,4 236,1 242,8
Øvrige Europa 2.4455  2,240,1 169,5 210,4
Øvrige verden 955,1 7728 44,1 36,3
lalt 12.4778 11.0743  4.162,4  4.295,2

 

Oplysning vedrørende omsætning opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering, mens oplysning om immaterielle og
materielle aktiver opdelt på geografi er opgjort med udgangspunkt i aktivernes fysiske placering. Specifikationen omfatter lande, hvor omsætning eller aktiver
udgør mere end 5% af den samlede koncern.

 

 

 

 

 

 

 

Afstemning af omsætning, EBIT, aktiver og forpligtelser BES 4040]
Afstemning af segmentomsætning:

Omsætning fra rapporteringspligtige segmenter 13.398,5 11,936,4
Ikke rapporteringspligtige segmenter 59,1 48,0
Ikke fordelt omsætning fra moderselskabet 20,7 19,5
Koncerneliminering (68,9) (74,9)
Omsætning fra ophørende aktiviteter (9316) (854,7)
Koncernomsætning 12.4778. 11.074,3
Afstemning af EBIT:

EBIT fra rapporteringspligtige segmenter 839,7 661,0
Ikke rapporteringspligtige segmenter (5,3) (8,9)
Ikke fordelt EBIT fra moderselskabet (9,4) (5,8)
EBIT fra ophørende aktiviteter (57,3) (2,0)
Koncerneliminering mv. 45 (0,6)
EBIT 772,2 643,7
Afstemning af segmentaktiver:

Aktiver fra rapporteringspligtige segmenter 9,856,9  9,245,9
Ikke rapporteringspligtige segmenter 575,1 684,6
Aktiver fra moderselskabet 3.619,2 3.453,00
Koncerneliminering (3.669,9) (3.483,0)
Aktiver 10.381,3  9.900,5
Afstemning af segmentforpligtelser:

Forpligtelser fra rapporteringspligtige segmenter 58947  5,617,4
Ikke rapporteringspligtige segmenter 77,8 43,1
Forpligtelser fra moderselskabet 314,6 492,2
Koncerneliminering (533,1) (482,2)
Forpligtelser 5,7540  5.670,5

 

Pro-rata konsoliderede virksomheder indgår i koncernregnskabet med følgende beløb: Kortfristede aktiver 146,7 mio, kr. (2011: 124,2 mio. kr), langfristede
aktiver 71,0 mio, kr. (2011: 72,7 mio. kr.), kortfristede forpligtelser 273,4 mio. kr. (2011: 182,5 mio. kr.), langfristede forpligtelser 0,6 mio. kr. (2011: 0,0 mio. kr.),
omsætning 494,3 mio, kr. (2011: 289,6 mio. kr.) og omkostninger 502,6 mio. kr. (2011: 302,7 mio. kr.). Pro-rata konsoliderede virksomheder, som alle er ejet
50%, omfatter Xergi A/S, Alitec Pargua S.A. og Grene Kramp Holding A/S.

 

 

 

NOTE 2 - Nettoomsætning vår ag |
Salg af varer 12.3971  11.007,4
Salg af tjenesteydelser 3,2 1,9
Lejeindtægter 18,4 170
Salgsværdi af årets produktion på igangværende arbejder 59,1 48,0
Nettoomsætning i alt 12,477,8. 11.074,3
Alle beløb I mio. kr. 37

 

Fa
()
=|
Q
ø
4
|
cm
==;

 

 

1304156EogSN98876

 

 

 

Noter

NOTE 3 - Omkostninger

Produktionsomkostninger

BE

 

 

 

 

 

 

 

I årets produktionsomkostninger indgår vareforbrug med (8.972,8) (8.058,7)
I årets produktionsomkostninger indgår nedskrivninger af varebeholdninger med (36,1) (20,2)
| årets produktionsomkostninger indgår tilbageførte nedskrivninger af varebeholdninger som følge af salg med 27,2 24,5
Personaleomkostninger

Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co. (2,8) (2,7)
Gager og lønninger (832,6) (755,1)
Bidragsbaserede pensionsordninger (49,6) (46,7)
Andre omkostninger til social sikring (66,1) (64,1)
Aktiebaseret vederlæggelse (4,9) (8,0)
Personaleomkostninger i alt (956,0) (876,6)
Heraf personaleomkostninger der er aktiveret og indregnet i tekniske anlæg, maskiner og udviklingsprojekter 4,2 7,9
Personaleomkostninger indregnet i resultatopgørelsen (951,8) (868,7)
Personaleomkostninger indregnes således:

Produktion (437,6) (388,3)
Distribution (327,0) (306,2)
Administration (187,2) (174,2)
Personaleomkostninger indregnet i resultatopgørelsen (9518) | (868,7)
Gennemsnitligt antal medarbejdere 2.873 2.688

 

Fastlæggelse af vederlag til bestyrelse og direktion

Aktieselskabet Schouw & Co. har udarbejdet en vederlagspolitik, som beskriver retningslinjerne for vederlag til selskabets bestyrelse og direktion. For
bestyrelsen beregnes vederlaget for hvert enkelt medlem ud fra et fast basishonorar, der i årene 2010-2012 uændret har udgjort 200.000 kr, For 2013
forhøjes basishonoraret til 225.000 kr. Vederlagspolitikken er tilgængelig på selskabets hjemmeside. I honorar til bestyrelsen er indeholdt honorar til
revisionsudvalget på 0,4 mio. kr. (2011: 0,4 mio. kr.). Foruden ovenstående honorar i de fortsættende virksomheder har bestyrelsen modtaget honorar på 0,4

mio. kr. fra virksomheder klassificeret under ophørende aktiviteter.

I personaleomkostninger er der til direktionen i Schouw & Co. koncernen indeholdt gager og bonus på 7,6 mio. kr. (2011: 6,8 mio. kr.), pensionsbidrag på
0,2 mio. kr. (2011: 0,2 mio. kr.) og aktiebaseret vederlag på 1,3 mio. kr. (2011: 1,0 mio. kr.) Direktionen har herudover fri bil til rådighed. Direktionen har ingen
usædvanlige ansættelses- og kontraktmæssige vilkår. Direktionen har endvidere modtaget honorar på 0,2 mio. kr. (2011: 0,2 mio, kr.) fra virksomheder

klassificeret under ophørende aktiviteter.

I persønaleomkostninger i de fortsættende virksomheder er der til de registrerede direktører i de direkte ejede datterselskaber (ledende medarbejdere)
i Schouw & Co. koncernen indeholdt gager og bonus på 16,8 mio. kr. (2011: 16,2 mio, kr.), pensionsbidrag på 1,3 mio. kr. (2011: 1,2 mio. kr.) og aktiebaseret

vederlag på 2,6 mio. kr. (2011: 2,2 mio, kr.). Der er ikke udbetalt fratrædelsesgodtgørelse i 2012 eller 2011,

Aktiebaseret vederlæggelse: Aktieoptionsprogram

Selskabet har et incentiveprogram rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direktører i dattervirksomheder. Programmet giver ret
til at erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs baseret på børskursen omkring tildelingstidspunktet med tillæg af en beregnet rente (4% p.a)) fra til-

delingstidspunktet til udnyttelsestidspunktet.

 

 

 

e . Udnyttelses- Dagsværdi i Dagsverng Kan Kan
Udestående optioner Direktionen Øvrige latt kursikr,? — kr. pr. option? i mio, kr. udnyttes fra udnyttes til
Tildeling i 2008” 36.000 144.000 180.000 224,85 37,83 6,8 marts 2010 marts 2012
Tildeling i 2009 36.000 86.000 122.000 78,61 21,27 2,6 marts 2011 marts 2013
Tildeling i 2010 34.000 148.000 182.000 125,53 24,38 44 marts 2012. marts 2014
Tildeling i 2011 55.000 184.000 239.000 151,61 25,80 62 marts 2013 marts 2015
Udestående optioner i alt pr. 31. december 2011 161.000 562.000 723.000
Tildeling i 2012 55.000 184.000 239.000 155,83 24,24 5,8 marts 2014 marts 2016
Udløbet (2008 tildelingen) (36.000) (144.000) (180.000)

Udnyttet (fra 2009 tildelingen) (12.000) (50.000) (62.000)
Udnyttet/udløbet (fra 2010 tildelingen) Q (8.750) (8.750)

 

Udestående optioner i alt pr. 31. december 2012 168.000 543,250 711.250
1) Antallet af optioner er tilpasset fondsaktieemissionen i 2008

2) Ved udnyttelse efter 4 år (på det senest mulige tidspunkt)

3) På tildelingstidspunktet

Der er i 2012 udnyttet 62.000 optioner, som relaterer sig til 2009 tildelingen. Optionerne er udnyttet til en gennemsnitlig udnyttelseskurs på 75,79 kr.,
som har givet koncernen et kontant provenu på 4,7 mio. kr. Den gennemsnitlige børskurs på udnyttelsestidspunktet var på 138,10 kr. for de udnyttede

optioner,

Der er i 2012 udnyttet 8.000 optioner, som relaterer sig til 2010 tildelingen. Optionerne er udnyttet til en gennemsnitlig udnyttelseskurs på 117,31 kr.,
som har givet koncernen et kontant provenu på 0,9 mio. kr. Den gennemsnitlige børskurs på udnyttelsestidspunktet var på 132,50 kr. for de udnyttede

optioner.

38 Alte betøb i mio. kr.

 

 

Noter

NOTE 3 - Omkostninger (fortsat)

Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner på tildelingstidspunktet kan oplyses som følger:

 

 

2012 2011 2010 2009

tildeli tildeli: tildeli titdeti
Forventet volatilitet 34,48% 33,75% 37,41% 56,54%
Forventet løbetid 48 mdr. 48 mdr. 48 mdr. 48 mdr,
Forventet udbytte pr. aktie 3 kr. 3 kr. 3 kr. 3 kr.
Risikofri rente 1,04% 3,00% 4,00% 4,00%

 

Den forventede volatilitet er beregnet som en 12 måneders historisk volatilitet baseret på gennemsnitskurser. Såfremt optionsmodtagerne ikke har udnyttet
optionerne ved udløbet af den anførte periode, bortfalder optionerne uden kompensation til optionsmodtagerne, Udnyttelse af optionerne er betinget af et bestå-
ende ansættelsesforhold i ovennævnte retserhvervelsesperioder. Fratræder optionsmodtageren før retserhvervelsestidspunktet, kan der i visse situationer være
ret til førtidsindfrielse i en 4 ugers periode efter førstkommende regnskabsmeddelelse fra Schouw & Co. Ved førtidsindfrielse reduceres antallet af optioner
forholdsmæssigt.

Aktiebaseret vederlæggelse: Medarbejderaktier
Der er ikke tildelt medarbejderaktier i 2012 som følge af ændret lovgivning. For regnskabsåret 2011 har medarbejderne erhvervet ret til aktier svarende
til en værdi på tildelingstidspunktet på 3,6 mio. kr.

AR
(=]
=
SE
ø
=>
(14
3

BE

 

Forsknings- og udviklingsomkostninger
Sammenhæng mellem omkostningsførte og afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger er:

 

 

Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger (77,1) (76,4)
Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver 127 24,9
Af- og nedskrivninger af indregnede udviklingsomkostninger (7,9) (8,3)
Årets forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen (72,3) (59,8)

 

Af- og nedskrivninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Afskrivninger, immaterielle aktiver (18,6) (16,8)
Nedskrivninger, immaterielle aktiver (2,7) (8,9)
Afskrivninger, materielle aktiver (367,2) (298,6)
Nedskrivninger, materielle aktiver (1,9) 0,0
Af- og nedskrivninger i alt (390,4) (324,3)
Af- og nedskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:
Produktion (319,3) (254,2)
Distribution (38,3) (37,5)
Administration (30,1) (25,8)
Nedskrivning af goodwill (2,7) (6,8)
Af- og nedskrivninger i alt (390,4) (324,3)
r-
c—
NOTE 4 - Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer Go
Honorar for lovpligtig revision, KPMG (47) (5,5) On
Honorar for andre erklæringsopgaver med sikkerhed, KPMG (0,4) (0,8) Å
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, KPMG (2,2) (1,7) ty
Honorar for andre ydelser, KPMG (1,9) (2,0) o
Samlet honorar, KPMG (9,2) (10,0) fr]
LO
Honorar for revision, øvrige revisorer (1,1) (1,1) wm
Honorar før andre erklæringsopgaver med sikkerhed, øvrige revisorer 0,0 (0,2) re
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, øvrige revisorer (0,2) 0,0 st
Honorar for andre ydelser, øvrige revisorer (0,6) (0,5) CD
Samlet honorar, øvrige revisorer (1,9) (18) Ø
w

Alte beløb I mia. kr. 39

 

 

 

 

Noter

NOTE 5 - Andre driftsindtægter og -omkostninger

 

 

 

 

Gevinst ved salg af materielle og immaterielle aktiver 2,8 70
Offentlige tilskud 10,7 6,4
Andre driftsindtægter 4,9 7,6
Andre driftsindtægter i alt 18,4 21,0
Tab ved salg af materielle og immaterielle aktiver (0,8) (2,3)
Andre driftsomkostninger 0,0 (0,5)
Andre driftsomkostninger i alt (0,8) (2,8)

 

Fibertex Personal Care har i 2012 indtægtsført 10,7 mio, kr. (2011: 6,4 mio. kr.) i investeringsfremmetilskud i Malaysia, Tilskuddet er primært betinget af,
at der over de næste år fortsat genereres et skattemæssigt overskud i Fibertex Personal Care i Malaysia, hvilket vurderes som meget sandsynligt.

NOTE 6 - Kapitalandele i associerede virksomheder

ES

 

 

 

 

 

Kostpris 1, januar 99,6 99,6
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg (4,0) 0,0
Valutakursreguleringer (0,1) 00
Årets tilgang 47 5,0
Årets afgang 0,0 (5,0)
Kostpris 31, december 100,2 99,6
Reguleringer 1. januar (36,9) (5,5)
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg (6,9) 0,0
Valutakursreguleringer (1,1) (4,6)
Øvrige egenkapitalbevægelser (0,5) (1,0)
Årets afgang 0,0 0,2
Resultat efter skat fra associerede virksomheder - for fortsættende aktiviteter (4,7) (26,4)
Resultat efter skat fra associerede virksomheder - for ophørende aktiviteter - 0,4
Reguleringer 31. december (50,1) (36,9)

50,1 62,7

Regnskabsmæssig værdi 31. december

 

 

 

 

 

 

2012
Koncernens andel
Navn Hjemsted Ejerandet Årets omsætning — Resultat Aktiver Forpligtelser Egenkapital Årets resultat
Incuba A/S Aarhus, Danmark 49,02% 0,0 3,2 85,9 20,4 32,1 16
Martin Professional (HK) Ltd. ” Hang Kong, Kina 46,20% 15,9 (2,8) 10,6 58 2,2 (1,3)
Martin Professional Japan Ltd. ” Tokyo, Japan 40,00% 65,5 11,5 35,6 13,8 87 4,6
Finini ApS ” Odense, Danmark - - - - - 0,0 (0,4)
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern, Danmark 30,00% io. 0,6 11,0 46 1,9 0,2
Fibertex South Africa Ltd. Durban, Sydafrika 26,00% 27,0 (27,3) 97,1 25,0 16,1 (6,5)
= Heraf overført til aktiver bestemt for salg (10,9) (2,9)
Koncernens andel af egenkapital og resultat indregnet i fortsættende aktiviteter 50,1 (4,7)
2011
Koncernens andel

Navn Hjemsted Ejerandet Årets omsætning — Resultat Aktiver Forpligtelser Egenkapital Årets resultat
Incuba A/S Aarhus, Danmark 49,02% 0,0 (42,3) 85,6 22,3 31,0 (20,7)
Martin Professional (HK) Ltd. Hong Kong, Kina 46,20% 24,5 31 145 31 5,3 1,4
Martin Professional Japan Ltd. Tokyo, Japan 40,00% 30,8 0,3 22,1 9,2 5,2 Qi
Finini ApS Odense, Danmark 49,90% io. 0,2 17,1 16,4 0,4 (1,1)
Dansk Afgratningsteknik A/S Skjern, Danmark 30,00% io. 1,3 9,6 3,8 1,7 0,4
GFE Patent A/S Langå, Danmark - - - - - - (0,2)
Fibertex South Africa Ltd. Durban, Sydafrika 26,00% 30,7 (24,0) 111,5 25,7 19,1 (5,9)
Koncernens andel af egenkapital og resultat i alt 62,7 (26,0)

 

1) Ved udgangen af 2011 er GFE Patent A/S overgået fra associeret virksomhed til joint venture-virksomhed, der pro-rata konsolideres. Efterfølgende har

selskabet ændret navn til Xergi NiX Technology A/S.

Der er ingen bogført goodwill vedrørende associerede virksomheder

40

Alle beløb i mio. kr.

Noter

NOTE 7 - Resultat ved afhændelse af virksomhedsandele

Koncernen har i 2012 ikke afhændet virksomhedsandele, Koncernen har i 2011 afhændet Xergi Services Ltd., et datterselskab under Xergi koncernen.
Salget har givet Xergi koncernen et provenu på 5,2 mio. kr. og en avance på 3,8 mio, kr., hvoraf 50% indregnes i Schouw & Co. koncernen.

NOTE 8 - Finansielle indtægter 2012

 

 

 

 

 

Renter af finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris 28,9 19,9
Udbytte af finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 6,9 9,6
Valutakursreguleringer 9,4 47
Dagsværdireguleringer af finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen 45,4 0,0
l alt 90,6 34,2
NOTE 9 - Finansielle omkostninger BEES

Renter af finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris (94,2) (83,7)
Dagsværdiregulering overført fra egenkapital vedrørende sikringstransaktioner (10,1) (8,0)
Valutakursreguleringer (19,9) (17,9)
Dagsværdireguleringer af finansielle aktiver målt til dagsværdi via resultatopgørelsen (120,6) (567,7)
Falt . (244,8) (677,3)

 

Der er i 2012 aktiveret låneomkostninger for 2,9 mio. kr. Ved beregningen er anvendt en gennemsnitlig rentesats på 4,3% p.a, | 2011 blev der aktiveret
låneomkostninger for 14,5 mio. kr. ved anvendelse af en gennemsnitlig rentesats på 3,9% p.a.

Alle beløb I mio. kr. 4l

 

3
(=4
3
Q
”
be
=
(iv
>

 

 

304156EogSN98878

"
Å

 

 

 

Noter

NOTE 10 - Skat af årets resultat

Årets skat kan opdeles således:

 

BEES.

 

 

 

 

 

Skat af årets resultat i fortsættende aktiviteter (144,5) (30,6)
Skat af årets resultat i ophørende aktiviteter (16,4) (0,2)
Skat af anden totalindkomst 6,2 (0,8)
Skat i alt (154,7) (31,6)
Skat af årets resultat fremkommer således:

Aktuel skat (142,7) (77,7)
Udskudt skat (4,1) 53,6

Regulering af skat vedrørende tidligere år 2,3 (6,5)
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt (144,5) (30,6)
Skat af årets resultat kan forklares således:

Beregnet 25% skat af resultat før skat (153,3) 6,0

Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder i forhold til 25% 7,6 5,2

Skatteeffekt af ikke fradragsberettiget amortisering og nedskrivning af goodwill (0,7) (1,7)
Skatteeffekt af ikke fradragsberettigede omkostninger og ikke skattepligtige indtægter 18,5 (34,5)
Skatteeffekt af regulering af skat vedrørende tidligere år 0,5 (6,5)
Skatteeffekt af ikke aktiveret skatteaktiv (3,4) (3,0)
Skatteeffekt af udskudt skatteaktiv vedrørende tidligere år indregnet i år (13,7) 3,9

Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt (144,5) (30,6)

 

Effektiv skatteprocent

23,6% -128,0%

 

 

Skat af poster indregnet i anden totalindkomst Før skat Skat Efter skat
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. 36,8 0,0 36,9
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året (31,3) 7,9 (23,4)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger (5,4) 15 (3,9)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 12,7 (3,2) 9,5
Anden totalindkomst i associerede virksomheder (0,5) 0,0 (0,5)
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 12,3 6,2 18,6

 

Skat af poster indregnet i anden totalindkomst

 
   

Skat Efter skat

 

 

 

Valutakursreguleringer af udenlandske enheder mv. 0,0 9,4
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året (19,2) 47 (14,4)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til produktionsomkostninger 10,6 (2,9) 7,6
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 10,3 (2,6) 77
Øvrige reguleringer direkte på egenkapitalen (2,7) 0,0 (2,7)
Anden totalindkomst i associerede virksomheder (1,0) 0,0 (1,0)
Skat af poster indregnet i anden totalindkomst i alt 7,4 (0,8) 6,6

 

NOTE 11 - Resultat i kr. pr. aktie

Schouw & Co. aktionærernes andel af årets resultat
Heraf resultat af fortsættende aktivitet
Heraf resultat af ophørende aktivitet

Gennemsnitligt antal aktier
Gennemsnitligt antal egne aktier
Gennemsnitligt antal aktier i omløb

Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt %
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omløb

 

BEES.

496,4 (72,3)
467,5 (54,8)
28,9 (17,5)

25.500.000 25.500.000
(1.961.188) (1.914.781)
23.538,812 23.585.219

24,418 45.163
23.563.230 23.630,382

Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 21,09 (3,07)
Udvandet resultat i kr, pr. aktie a 10 kr. 21,07 (3,06)
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter 19,86 (2,32)
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. fra fortsættende aktiviteter 19,84 (2,32)
Resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter 1,23 (0,75)
Udvandet resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter 1,23 (0,74)

 

1) Der henvises til note 3 for optioner, der potentielt kan medføre udvanding.

42 Alte beløb I mio. kr.

 

 

Noter

NOTE 12 - Immaterielle aktiver

Udviklings-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Færdiggjorte projekter Andre
udviklings- under immaterielle
Goodwill projekter udførelse aktiver lalt
Kostpris 1, januar 2012 1,170,2 301,2 511 113,6 1.636,11
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg (262,2) (263,6) (18,0) (7,1) (550,9)
Valutakursregulering (3,6) 11 01 (0,7) (3,1)
Tilgang ved intern oparbejdning 0,0 5,0 77 0,0 12,7
Tilgang ved separat erhvervelse 0,0 95 1,0 0,8 11,3
Afgang (2,7) (2,7) 0,0 (9,7) (15,1)
Overført/reklassificeret 0,0 5,2 (5,2) 0,0 0,0
Kostpris 31. december 2012 901,7 55,7 36,7 96,9 1.091,0
Af- og nedskrivninger 1. januar 2012 (222,0) (227,5) (2,0) (42,6) (494,1)
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg 215,3 203,4 0,0 2,5 421,2
Valutakursregulering 0,0 (0,9) 0,0 0,5 (0,4)
Nedskrivninger (2,7) 0,0 0,0 0,0 (2,7)
Afskrivninger 0,0 (7,9) 0,0 (10,7) (18,6)
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 2,7 2,7 0,0 9,3 147
Af- og nedskrivninger 31. december 2012 (6,7) (30,2) (2,0) (41,0) (79,9)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012 895,0 25,5 34,7 55,9 1.011,1
[ ANLi ]
Kostpris 1. januar 2011 1.119,2 261,9 30,1 90,8 1,502,0
Valutakursregulering 5,2 (0,8) (0,1) 12 5,5
Tilgang i fortsættende aktiviteter 0,0 5,6 19,3 0,2 25,1
Tilgang i ophørende aktiviteter 0,0 0,0 26,5 49 31,4
Tilgang ved virksomhedskøb 45,8 0,0 0,0 36,6 82,4
Afgang 0,0 (9,8) (0,4) (0,1) (10,3)
Overført/reklassificeret 0,0 44,3 (24,3) (20,0) 0,0
Kostpris 31. december 2011 1.170,2 301,2 511 113,6 1.636,1
Af- og nedskrivninger 1. januar 2011 (215,2) (163,5) 0,0 (48,0) (426,7)
Valutakursregulering 0,0 0,8 0,0 (0,9) (0,1)
Nedskrivninger i fortsættende aktiviteter (6,8) 0,0 (2,1) 0,0 (8,9)
Nedskrivninger i ophørende aktiviteter 0,0 (4,1) (0,3) 0,0 (4,4)
Afskrivninger i fortsættende aktiviteter 0,0 (6,2) 0,0 (10,6) (16,8)
Afskrivninger i ophørende aktiviteter 0,0 (47,0) 0,0 (0,4) (47,4)
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0,0 9,8 0,4 0,1 10,3
Overført/reklassificeret 0,0 (17,3) 0,0 17,2 (0,1)
Af- og nedskrivninger 31. december 2011 (222,0) (227,5) (2,0) (42,6) (494,1)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 948,2 73,7 49,1 710 1.142,0
Afskrives over 2-7 år 3-15 år

 

Goodwill

Schouw & Co. har pr. 31. december 2012 indregnet 895,0 mio. kr. i goodwill, I forhold til sidste år er det en reduktion på 53,2 mio. kr., som skyldes afgang
på 47,0 mio. kr. vedrørende Martin, nedskrivning af goodwill på 2,7 mio. kr. vedrørende et Grene datterselskab samt en negativ valutakursregulering på

3,5 mio. kr.

Gennemført værditest af goodwill har ud over den nævnte nedskrivning ikke vist behov for nedskrivninger i 2012. Den samlede goodwill på 895,0 mio, kr.

er fordelt på virksomhederne som vist i nedenstående tabel:

 

Fibertex
Personal Fibertex
BioMar Care Nonwovens Grene Martin l alt
Goodwill i 2012 736,2 72,4 718 8,8 - 895,0
Goodwill i 2011 739,7 72,4 71,6 115 47,0 948,2

 

Ledelsen i Schouw & Co. har gennemført værditest af nytteværdien af de regnskabsmæssige værdier af goodwill i ovenstående koncernvirksomheder.
Testen er gennemført ved, at den øverste ledelse i hver enkelt virksomhed har estimeret det forventede frie cash flow inden for budgetperioden. Dette
frie cash flow efter skat er lagt ind i en discounted cash flow model ("value in use” princip) for at vurdere virksomhedens værdi og goodwill, hvilket her-
efter er sammenholdt med den regnskabsmæssige værdi i Schouw & Co. koncernen.

Fastlæggelse af afkastkravet er baseret på en før skat WACC i niveauet 8,3%-8,9% (2011: 7,2%-8,2%). Derudover er der anvendt en vækstrate på 2%
(2012: 2%) til brug for ekstrapolering af cash flow for virksomhederne, Testen har alene vist behov for nedskrivning af goodwill på 2,7 mio, kr. vedrørende

et Grene datterselskab.

Der er Lavet følsomhedsanalyser, hvor værdien er beregnet med en opfyldelse af henholdsvis 100%, 90%, 80% og 70% af det forventede EBIT, der ind-
går i cash flow i kombination med alternative, forhøjede værdier af WACC (+0,5% point og +1,0% point). For de øvrige virksomheder gælder, at ved kombi-
nationer af nedjusteret EBIT og forhøjet WACC fremkommer der ingen eller ubetydelige nedskrivningsbehov, hvorfor værdien af goodwill opretholdes.

Alle beløb i mio. kr.

 

43

F
(=å
=
Q
(v]
mf
t=j
mp
5

 

1304156EogSN98879

 

 

 

Noter

NOTE 12 - Immaterielle aktiver (fortsat)

Udviklingsprojekter og andre immaterielle aktiver

 

Schouw & Co. har pr. 31. december 2012 indregnet 60,2 mio. kr. i udviklingsomkostninger samt 55,9 mio. kr. i andre immaterielle aktiver, | 2012 er der
gennemført en værditest af den regnskabsmæssige værdi af færdiggjorte udviklingsprojekter og af udviklingsprojekter under udførelse, Gennemført
værditest har ikke medført nedskrivninger i resultatopgørelsen (2011: 6,5 mio. kr.). Martin, som i 2012 er klassificeret under ophørende aktiviteter, har i
2012 foretaget nedskrivninger på udviklingsprojekter på 4,7 mio. kr. Vurderingen af genindvindingsværdien er baseret på kapitalberegninger, som er fast-

lagt ved anvendelse af forventede pengestrømme på basis af forventningerne for årene 2013-2016.

NOTE 13 - Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- — Andre anlæg

Grunde og Indretning af anlægog  driftsmateriel — Aktiver under

bygninger lejede lokaler maskiner og inventar udførelse lalt
Kostpris 1. januar 2012 1.950,4 28,3 3.167,8 3976 89,9 5.634,0
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg 0,0 (18,0) (201,4) (56,2) (1,7) (277,3)
Valutakursregulering 39,2 1,0 68,3 8,6 0,2 117,3
Tilgang 40,8 0,7 97,3 19,1 193,5 351,4
Afgang (0,9) (0,1) (15,9) (12,7) (0,1) (29,7)
Overført/rektassificeret 56,1 0,3 28,9 18,2 (103,4) 0,1
Kostpris 31. december 2012 2.085,6 12,2 3.145,0 374,6 178,4 5.795,8
Af- og nedskrivninger 1. januar 2012 (489,5) (21,6) (1.697,8) (271,9) 0,0 (2.480,8)
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg 0,0 16,7 172,0 51,0 0,0 239,7
Valutakursregutering (17,3) (0,5) (37,9) (4,2) 0,0 (59,9)
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 0,2 0,1 15,8 9,5 0,0 25,6
Nedskrivninger (1,9) 0,0 0,0 0,0 0,0 (1,9)
Afskrivninger (60,4) (1,3) (262,2) (43,3) 0,0 (367,2)
Af- og nedskrivninger 31. december 2012 (568,9) (6,6) (1,810,1) (258,9) 0,0 (2,644,5)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012 1.516,7 5,6 1.334,9 115,7 178,4 3.151,3
Heraf finansielt leasede aktiver 11,1 0,0 55,6 2,5 0,0 69,2
Afskrives over 10-50 år 2-10 år 3-15 år 2-8 år

UI CT —n
Prøduktions- Andre anlæg

Grunde og Indretning af anlægog  driftsmateriel — Aktiver under

bygninger lejede lokaler maskiner og inventar udførelse Fatlt
Kostpris 1. januar 2011 1.685,6 31,5 2,569,5 3731 399,0 5,058,7
Valutakursregulering (8,6) (1,0) 1,5 (5,5) 0,3 (13,3)
Tilgang ved virksomhedskøb 40,6 0,0 114,9 13 12 158,6
Tilgang i fortsættende aktiviteter 161,6 0,4 249,4 29,5 1115 552,4
Tilgang i ophørende aktiviteter 0,0 0,0 3,3 4,6 42 12,0
Afgang (15,1) (0,5) (72,0) (45,9) (0,5) (134,0)
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 0,0 0,0 (0,4) 0,0 (0,4)
Overført/reklassificeret 86,3 (2,1) 301,2 40,3 (425,7) 0,0
Kostpris 31. december 2011 1.950,4 28,3 3.167,8 397,6 89,9 5,634,0
Af- og nedskrivninger 1, januar 2011 (435,9) (21,4) (1.539,8) (274,6) 0,0 (2,271,7)
Valutakursregulering 0,8 0,4 (3,0) 3,0 0,0 1,2
Overført/reklassificeret (1,1) 11 (0,1) 0,1 0,0 0,0
Af- og nedskrivninger på afhændede aktiver 42 0,4 70,7 39,6 0,0 114,9-
Nedskrivninger i ophørende aktiviteter (0,9) 0,0 0,0 0,0 0,0 (0,9)
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 0,0 0,0 0,3 0,0 0,3
Afskrivninger i fortsættende aktiviteter (50,7) (1,4) (211,2) (35,3) 0,0 (298,6)
Afskrivninger i ophørende aktiviteter (5,9) (0,7) (14,4) (5,0) 0,0 (26,0)
Af- og nedskrivninger 31. december 2011 (489,5) (21,6) (1.697,8) (271,9) 0,0 (2.480,8)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 1.460,9 6,7 1.470,0 125,7 89,9 3.153,2
Heraf finansielt leasede aktiver 12,3 0,0 77,2 31 0,0 92,6
Afskrives over 10-50 år 2-10 år 3-15 år 2-8 år

 

Koncernen har i 2012 indgået kontrakter om køb af materielle aktiver til fremtidig levering, til et beløb der udgør 233,7 mio. kr. (2011: 29,6 mio. kr.).

For ejendomme med indikation på nedskrivningsbehov er gennemført værditest. Årets nedskrivning til genindvindingsværdi udgør 1,9 mio, kr. (2011: 0,9 mio. kr.).

44 Alte betøb i mio. kr.

 

 

 

 

 

Noter

NOTE 14 - Værdipapirer

Finansielle investeringer:

 

 

 

 

Aktier i Vestas (langfristede værdipapirer) 127,4 248,0
Aktier i Lerøy (kortfristede værdipapirer) 131,7 80,5
Finansielle investeringer i alt 259,1 328,5
Øvrige værdipapirer 28,0 27,1
Værdipapirer i alt 287,1 355,6

 

Beholdningen af aktier i Vestas bestod pr. 31. december 2012 af 4.000.000 stk. optaget til kurs 31,86 (2011 : 62,00). Dagsværdien af beholdningen svarer til
børskursen pr. 31, december 2012 og udgør 127,4 mio, kr. Aktierne i Vestas har en oprindelig anskaffelsessum på 313,4 mio, kr. Beholdningen af aktier i Lerøy
bestod pr. 31. december 2012 af 1.000.000 stk. optaget til kurs NOK 129,5 (DKK 131,7). Dagsværdien af beholdningen svarer til børskursen pr. 31, december
2012 og udgør 131,7 mio. kr. Aktierne i Lerøy har en oprindelig anskaffelsessum på 148,1 mio. kr. Ledelsen overvåger løbende dagsværdiudviklingen af de
finansielle investeringer. Beholdningerne opgøres til dagsværdi, og kursreguleringer føres som en finansiel indtægt eller udgift over resultatopgørelsen.
Øvrige værdipapirer er klassificeret som disponible for salg. Som omtalt under efterfølgende begivenheder er aktierne i Lerøy afhændet i januar 2013.

Værdipapirer som opgøres til dagsværdi

Kortfristede aktiver

BEEN ”

  

Ni

 

Langfristede aktiver

(2012 NNE

 

 

 

 

Kostpris 1. januar 160,7 159,8 3473 353,2
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg 0,0 0,0 (1,5) 0,0
Valutakursregulering 9,3 0,9 15 0,0
Tilgang 0,0 0,0 7,3 5,5
Afgang 0,0 0,0 (7,0) (11,4)
Kostpris 31. december 170,0 160,7 347,6 347,3
Reguleringer 1, januar (79,8) 30,2 (72,6) 383,7
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg 0,0 0,0 10 0,0
Valutakursregulering (3,4) (0,1) (0,5) 0,1
Udbetalt udbytte (6,9) (9,6) 0,0 0,0
Afgang ved salg 0,0 0,0 0,0 0,3
Årets reguleringer ført i resultatopgørelsen 52,3 (100,3) (120,6) (456,7)
Reguleringer 31, december (37,8) (79,8) (192,7) (72,6)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 132,2 80,9 154,9 274,7

 

NOTE 15 - Varebeholdninger

BEES

 

 

 

 

 

 

Råvarer og hjælpematerialer 876,6 780,6
Varer under fremstilling 1,2 74,6
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 895,3 1,000,7
Varebeholdninger i alt 1,773,1 1.855,9
Kostpris af varebeholdninger der er foretaget nedskrivninger på 99,8 246,0
Akkumuleret nedskrivning af varebeholdninger (73,3) (128,8)
Nettosalgsværdi 26,5 117,2
NOTE 16 - Tilgodehavender

Tilgodehavender - Langfristede 116,1 159,6
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 2.515,0 2.231,55
Andre kortfristede tilgodehavender 141,1 133,6
Tilgodehavender i alt 2,772,2 2,524,7

 

For tilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, vurderes den nominelle værdi at svare til dagsværdien.

Under langfristede tilgodehavender indgår et indregnet investeringsfremmetilskud med en nutidsværdi på 105,8 mio. kr. (2011: 125,5 mio, kr.).

Tilgodehavendet forventes at indgå i takt med, at positiv skattepligtig indkomst fortsat realiseres i Fibertex Personal Care i Malaysia.

Atle beløb i mio, kr.

 

  

45

ba
<a
=
9
ø
S
5
o
=

 

304156EogSN98880

"
En

 

 

 

Noter

 

 

NOTE 16 - Tilgodehavender (fortsat) BEDE
Nedskrivninger på tilgodehavender fra salg

Nedskrivninger primo (219,0) (223,6)
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg 28,1 0,0
Valutakursregulering (0,8) (3,5)
Afgang, tilbageførte nedskrivninger 9,3 11,3
Årets nedskrivninger (70,0) (19,7)
Afgang, realiserede tab 12,2 16,5
Nedskrivninger ultimo (240,2) (219,0)

 

Tilgodehavender fra salg specificeres således:
Forfalden mellem

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2012 Ikke forfalden 1-30 dage 31-90 dage >91 dage lalt
Tilgodehavender som vurderes ikke at være værdiforringede 2.163,0 201,0 30,6 15,2 2.409,8
Tilgodehavender som er individuelt værdiforringede 19,9 44,0 59,5 222,0 345,4
Tilgodehavender i alt 2.182,9 245,0 90,1 237,2 2.755,2
Nedskrivning på tilgodehavender (11,3) (2,2) (29,7) (197,0) (240,2)
Tilgodehavender netto 2,171,6 242,8 60,4 40,2 2.515,0
Andel af de samlede tilgodehavender som forventes at blive betalt 91,3%

Nedskrivningsprocent 0,5% 0,9% 33,0% 83,1% 8,7%

Forfalden mellem

2011 Ikke forfalden 1-30 dage 31-90 dage >91 dage lalt
Tilgodehavender som vurderes ikke at være værdiforringede 1.850,1 209,0 70,2 33,4 2.162,7
Tilgodehavender som er individuelt værdiforringede 231 33,3 10,1 221,3 287,8
Tilgodehavender i alt 1,873,2 242,3 80,3 254,7 2.450,5
Nedskrivning på tilgodehavender (14,5) (4,7) (5,0) (194,8) (219,0)
Tilgodehavender netto 1,858,7 237,6 75,3 59,9 2,231,5
Andel af de samlede tilgodehavender som forventes at blive betalt 91,1%

Nedskrivningsprocent 0,8% 1,9% 6,2% 76,5% 8,9%

 

Samlet er 12,5% (2011: 11,7%) af tilgodehavender på balancedagen værdiforringet i større eller mindre omfang. Der er konstant fokus på opfølgning over
for debitorer, som ikke betaler på det aftalte tidspunkt.

Af tilgodehavender fra salg har koncernen modtaget sikkerhedsstillelser fra kunderne på 223,5 mio. kr. (2011: 99,0 mio. kr.). Af de 223,5 mio. kr. der er stillet
sikkerhed for, kan den overvejende del relateres til BioMar. Sikkerhedsstillelserne består primært af sikkerhed i aktiver i form af fisk i søen samt udstyr til
opdræt af fisk.

 

Sikkerhedsstillelserne kan opsplittes som vist nedenfor:

Sikkerhedsstillelser på ikke forfaldne tilgodehavender fra salg 192,9 71,6
Sikkerhedsstillelser på forfaldne, men ikke individuelt værdiforringede tilgodehavender fra salg 12,5 13,2
Sikkerhedsstillelser på forfaldne og individuelt værdiforringede tilgodehavender fra salg 18,1 8,2

NOTE 17 - Entreprisekontrakter

 

 

 

 

Salgsværdi af entreprisekontrakter 43,7 57,4
Acontofaktureringer (59,0) (63,7)
Entreprisekontrakter i alt (15,3) (6,3)
Entreprisekontrakter (aktiver) 1,4 41
Entreprisekontrakter (forpligtelser) (16,7) (10,4)
Entreprisekontrakter i alt (15,3) (6,3)
46 Alle beløb i mio. kr.

 

Noter

NOTE 18 - Aktiekapital

Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller begrænsninger. Aktiekapitalen er fuldt
indbetalt,

Aktiekapitalen er i 2009 blevet reduceret med 2,500.000 aktier i forbindelse med beslutning om kapitalnedsættelse. Aktiekapitalen er i 2008 blevet
forhøjet med 12,470.000 stk. aktier i forbindelse med udstedelse af fondsaktier og med 3.060.000 stk. aktier i forbindelse med fusion af BioMar

 

 

 

Holding og Schouw & Co.
Egne aktier

Antal stk. Nominel værdi Kostpris Andel af aktiekapitalen
1. januar 2011 1.623.275 16.232,750 184,3 6,37%
Køb 536.750 5,367,500 76,2 2,10%
Afgang til medarbejderordninger (53.662) (536.620) (5,1) -0,21%
Afgang til optionsprogram (98.000) (980.000) (9,2) -0,38%
31. december 2011 2.008.363 20.083.630 246,2 7,88%
Afgang til optionsprogram (70.000) (700.000) (7,0) -0,28%
31. december 2012 1.938.363 19,383.630 239,2 7,60%

 

Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 5.100.000 stk. egne aktier, svarende til 20,0% af aktiekapitalen.
Bemyndigelsen gælder indtil den 1, april 2017.

ba
(=)
=|
Q
(4
=
=|
m
3

Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på afdækning af koncernens aktieoptionsprogrammer.

 

Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo 2012 en markedsværdi på 288,8 mio. kr. (2011: 185,8 mio, kr.).

 

Udbytte
For 2012 foreslås et udbytte på 5 kr. (2011: 4 kr.) pr. aktie, svarende til et udbytte på 127,5 mio. kr. (2011: 102,0 mio, kr.).
Den 17. april 2012 udbetalte koncernen udbytte på 4 kr. pr. aktie (2011: 3 kr.), svarende til 102,0 mio, kr. (2011: 76,5 mio. kr.).

 

NOTE 19 - Udskudt skat

 

 

 

 

 

 

Udskudt skat 1, januar (89,5) (61,0)

Valutakursregulering 14 (3,1)

Reklassificeret til aktiver/forpligtelser bestemt for salg 20,9 0,0

Regulering af udskudt skat primo (3,0) 46

Årets udskudte skat indregnet i årets resultat af fortsættende aktiviteter 41 (53,6)

Årets udskudte skat indregnet i årets resultat af ophørende aktiviteter - (11,6)

Overført til skyldig selskabsskat primo 11 (4,6)

Årets udskudte skat indregnet i anden totalindkomst (2,1) 50

Tilgang ved køb af dattervirksomhed 0,0 34,8

Udskudt skat 31. december, netto (67,1) (89,5)

Udskudt skat indregnes således i balancen: vd

Udskudt skat (aktiv) (192,7) (217,1) [Se]

Udskudt skat (forpligtelse) 125,6 127,6 CO

Udskudt skat 31. december, netto (67,1) (89,5) CO
CGN

Udskudt skat vedrører: på

Immaterielle aktiver 0,9 25,4 VER

Materielle aktiver 164,2 185,0 O

Kortfristede aktiver (19,5) (15,7) fr

Egenkapital 0,1 0,0 LO

Hensatte forpligtelser (1,4) (3,4) LC)

Øvrige forpligtelser (18,0) (23,5) Fr

Underskud til genbeskatning 0,0 11,4 <p

Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (193,4) (268,7) OD

Udskudt skat 31. december, netto (67,1) (89,5) Ø

Der er aktiveret skatteaktiver i Schouw & Co. på 192,7 mio. kr. Det forventes, at den skattepligtige indkomst, inden for den nærmeste årrække, kan absor-
bere den aktiverede skat.

Herudover er der I Chile selskabsskat, som afregnes i to trin. 19% betales i optjeningsåret og den resterende del på 16% forfalder til betaling ved udbe-
taling af udbytte fra selskabet. Selskabsskat, der vil forfalde til betaling ved udlodning af de akkumulerede overskud, udgør pr. 31. december 2012 i alt
104,7 mio. kr.

Der er ingen udskudte skatteforpligtelser, som ikke er indregnet i balancen, Der er skattemæssige underskud med en samlet skatteværdi på 56,3 mio. kr.
(2011: 46,8 mio, kr.), der ikke er aktiveret, da det ikke anses for sandsynligt, at de udskudte skatteaktiver kan realiseres.

Alte beløb I mio. kr. AT

 

 

 

 

 

Noter
NOTE 19 - Udskudt skat (fortsat) EEN

 

 

. Valuta Tilgang ved  Reklassificeret , Indregnet
Ændring [udskudt skat me regulsrlng virksomheder arne åren reditat indkon alen ane
Immaterielle aktiver 25,4 0,0 0,0 (23,0) (1,5) 0,0 0,9
Materielle aktiver 185,0 2,6 0,0 15,1 (38,5) 0,0 164,2
Tilgodehavender (11,5) 0,0 0,0 0,4 (7,3) 0,0 (18,4)
Varebeholdninger (6,4) (0,3) 0,0 7,9 (1,8) 0,0 (0,6)
Andre kortfristede aktiver 2,2 0,1 0,0 (2,0) (0,8) 0,0 (0,5)
Egenkapital 0,0 (0,1) 0,0 0,0 0,3 (0,1) 0,1
Hensatte forpligtelser (3,4) (0,1) 0,0 1,3 08 0,0 (1,4)
Øvrige forpligtelser (23,5) 0,0 0,0 2,0 5,5 (2,0) (18,0)
Underskud til genbeskatning 11,4 0,0 0,0 (10,2) (1,2) 0,0 0,0
Skattemæssige underskud (268,7) (0,8) 0,0 29,4 46,7 0,0 (193,4)
Ændring i udskudt skat i alt (89,5) 1,4 0,0 20,9 2,2 (2,1) (67,1)

 

 

 
     

Valuta Tilgang ved  Reklassificeret

 

Indregnet

 

 

Balance kurs- købaf til ophørende Indregnet i itotal- Balance

primo regutering = virksomheder aktiviteter — årets resultat indkomsten ultimo

Immaterielle aktiver 23,5 0,0 7,4 0,0 (5,59) 0,0 25,4
Materielle aktiver 158,2 0,2 22,7 0,0 3,9 0,0 185,0
Tilgodehavender (24,4) (0,2) 0,3 0,0 128 0,0 (11,5)
Varebeholdninger (3,7) 0,2 01 0,0 (3,0) 0,0 (6,4)
Andre kortfristede aktiver 0,7 0,0 0,0 0,0 15 0,0 2,2
Egenkapital (0,1) 0,0 0,0 0,0 0,0 01 0,0
Hensatte forpligtelser (2,7) 0,1 0,0 0,0 (0,8) 0,0 (3,4)
Øvrige forpligtelser (28,7) (0,4) 4,3 0,0 (3,6) 4,9 (23,5)
Underskud til genbeskatning 8,5 0,0 0,0 0,0 2,9 0,0 11,4
Skattemæssige underskud (192,3) (3,0) 0,0 0,0 (73,4) 0,0 (268,7)
Ændring i udskudt skat i alt (61,0) (3,1) 34,8 0,0 (65,2) 5,0 (89,5)

 

NOTE 20 - Pensioner og hensatte forpligtelser

Koncernens politik er at afdække alle pensionsforpligtelser førsikringsmæssigt, således at ydelsesbaserede pensionsordninger altovervejende undgås.
I forbindelse med købet af aktiemajoriteten i BioMar Holding ultimo 2005 medfulgte ydelsesbaserede pensionsforpligtelser, der med virkning fra 31.

december 2005 indgår i koncernbalancen for Schouw & Co.

Pensioner Br

Den indregnede forpligtelse har udviklet sig således:

 

 

Nettoforpligtelse 1. januar 237 240
Indbetaling 0,3 0,4
Betaling (0,8) (0,7)
Pensioner - nettoforpligtelse 31. december 23,2 237

 

Pensionsforpligtelsen er pr. 31. december 2012 opgjort til 23,2 mio. kr. og kan i sin helhed henføres til den forpligtelse, som Schouw & Co. har til at foretage forsik-
ringsmæssig afdækning af ret til at modtage suppleringspension efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis. Forpligtelsen knytter sig i sin helhed til erhvervs-
aktive pr, 30. september 2002, der overgik til ansættelse i det konsortium, der overtog de frasolgte korn- og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Der er en vis
usikkerhed omkring pensionsforpligtelsens størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige resultater i positiv eller negativ retning.

Hensatte forpligtelser

 

 

1. januar 218 14,3
Reklassificeret til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg (16,0) 0,0
Anvendt i året (4,0) (6,8)
Tilbageført i året 0,0 (0,4)
Hensat for året 2,2 14,7
Hensatte forpligtelser 31. december 40 21,8
Forfaldstidspunkterne forventes at blive:
Kortfristet 1,2 8,2
Langfristet 2,8 13,6
40 21,8

 

Hensatte forpligtelser 31. december

 

Hensatte forpligtelser omfatter garantiforpligtelser m.v. Koncernen har på visse produkter kontraktligt forpligtet sig til at give 1-2 års garanti. Herved
forpligter koncernen sig til at erstatte eller reparere varer, som ikke fungerer tilfredsstillende, Opgørelsen af forventede forfaldstidspunkter er foretaget
på grundlag af tidligere erfaringer for, hvornår eventuelle reparationer og returvarer fremkommer.

Pensioner og hensatte forpligtelser indregnes således i balancen:

Kortfristet 1,2 8,2
Langfristet 26,0 37,3
27,2 45,5

 

Pensioner og hensatte forpligtelser i alt

 

4 8 Alle beløb I mio. kr.

 

 

 

Noter

NOTE 21 - Rentebærende gæld

Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:

 

 

 

 

 

  

   

 

 

 
 
 

    

 

Kreditinstitutter (langfristet) 874,3 1.0217
Andre gældsposter (langfristet) 15,8 15,8
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 2787 282,7
Kreditinstitutter (kortfristet) 1.280,7 2.004,3
Rentebærende gæld i alt 2,449,5 3,324,5
Dagsværdi af rentebærende gæld 2,450,9 3.324,9
Ydelse Rente Regnskabsmæssi
M| | 2012 JØNNETEN 2012 [REN
Forfaldsprofil af den rentebærende gæld
Kassekreditter uden planlagte afdrag 1.280,7 1.774,3 0,0 0,0 1.280,7 1.774,3
Under 1 år 307,6 558,9 28,9 46,2 278,7 512,7
1-5 år 614,1 8771 53,4 87,4 560,7 789,7
over 5 år 354,6 292,2 25,2 44,4 329,4 247,8
I alt 2.557,0 3.502,5 107,5 178,0 24495 3.324,5
lovenstående oversigt er renten for variabelt forrentede lån fastsat som spotrenten.
Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 3,8% (2011: 3,9%).
Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 3,0% (2011: 3,2%).
Den procentvise fordeling af rentebærende gæld på valuta
2012 2011
Øvrige 2% Øvrige 2%
CZK 59% i - CZK 6% ==
MYR 7% MYR 6%
i fj
/ DKK 28% DKK 27%

   
   

    
  
 
 

NOK 16% /

NOK 13% /
| |
|

USD 2%

PLN FAN

us 1%
PLN 49% V

Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår således i gæld til kreditinstitutter:

Leasingydelse

 

Regnskabsmæssig værdi

 

BEES N| | 7012 fj
Udtøb
Under 1 år 132 138 11 15 120 123
1-5år 25,2 37,1 0,9 19 24,3 35,2
Over 5 år 00 00 0,0 0,0 0,0 0,0
Lalt 38,3 50,9 20 3.4 36,3 47,5

 

Dagsværdien af forpligtelserne vedrørende finansielt leasede aktiver svarer til den regnskabsmæssige værdi.

Dagsværdien er skønnet som nutidsværdien af fremtidige pengestrømme ved en markedsrente for tilsvarende leasingaftaler.

,

Alle beløb I mio. kr.

 

 

49

J
ao
3
(74
(14
4
=|
(0)
=]

 

1304156EogSN98882

 

 

Noter

NOTE 21 - Rentebærende gæld (fortsat)

Renterisici

Koncernen afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på koncernens låneportefølje. I vurderingen indgår ud over forventninger til renteudvik-
lingen tillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages normalt ved
indgåelse af renteswaps og rentecaps. Alle indgåede renteswaps og rentecaps afdækker underliggende lån/kreditter.

 

ask v4 ne onen me

 

 

 

 

 

 

Variabelt Variabett

Fast forrentet forrentet laltt Fast forrentet forrentet lalt
Rentebærende gæld 78,6 2.370,9 2.449,5 133,8 3.190,7 3.324,5
Sikring 576,4 (576,4) 0,0 512,2 (512,2) 0,0
Nettoeksponering 655,0 1,794,5 2.449,5 646,0 2.678,5 3.324,5
Andel i procent 26,7% 73,3% 19,4% 80,6%
Forfaldsoversigt af rentesikring (udløb):
Under 1 år 0,0 0,0 19,3 (19,3)
1-5 år 243,7 (243,7) 377,6 (377,6)
Over 5 år 332,7 (332,7) 115,3 (115,3)
| alt 576,4 (576,4) 512,2 (512,2)

 

I fast forrentet indgår lån, der ikke rentetilpasses det kommende år.
Hvis renten stiger med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning stige med ca, 13 mio, kr. efter skat (2011: 20 mio. kr.).

 

 

NOTE 22 - Andre gældsposter or

Deposita (ikke rentebærende) 8,0 6,9
Medarbejderobligationer (rentebærende) 15,8 15,8
Periodeafgrænsningsposter 56,0 65,0
Andre gældsposter i alt 79,8 87,7

 

Schouw & Co. har udstedt medarbejderobligationer i 2008 og 2009. Obligationen udstedt den 31, december 2009 har en nominel værdi på 7,6 mio. kr., en
rente på 2,5% p.a. og løber frem til 2. januar 2015, Obligationen udstedt den 31. december 2008 har en nominel værdi på 8,3 mio, kr., en rente på 4,5% p.a.
og løber frem til 2, januar 2014.

NOTE 23 - Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser

 

Leverandørgæld 2.095,9 1642,2
Forudbetalinger fra kunder 2,0 5,4
Anden gæld 385,6 389,4
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 2,4835 2.037,0

 

Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser forfalder i al væsentlighed inden for 1 år.

NOTE 24 - Selskabsskat

 

 

 

Skyldig selskabsskat 1. januar, netto 17,4 35,3
Reklassificeret til aktiver/forpligtelser bestemt for salg 0,5 0,0
Valutakursregulering primo 0,1 11
Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber (for fortsættende aktiviteter) 142,7 777
Årets aktuelle skat inkl. sambeskattede datterselskaber (for ophørende aktiviteter) - 118
Regulering vedrørende tidligere år ' 0,8 1,9
Overført fra udskudt skat primo (1,1) 46
Årets aktuelle skat indregnet i anden totalindkomst (4,1) (4,2)
Tilgang ved køb af virksomhed 0,0 1,3
Afgang ved salg af virksomhed 0,0 (0,1)
Betalt selskabsskat i året (for fortsættende aktiviteter) (117,6) (104,3)
Betalt selskabsskat i året (for ophørende aktiviteter) - (7,7)
Selskabsskat 31. december 38,7 17,4
Som fordeles således:

Tilgodehavende selskabsskat (6,5) (17,5)
Skyldig selskabsskat 45,2 34,9
Selskabsskat 31. december 38,7 17,4

 

50 Alle betøb I mio, kr.

 

 

Noter

NOTE 25 - Ændringer i driftskapital

 

 

Ændring i varebeholdninger (210,1) (232,5)
Ændring i tilgodehavender (470,6) (480,8)
Ændring i leverandør- og anden gæld 569,8 346,0
Ændringer i driftskapital i alt (110,9) (367,3)

 

NOTE 26 - Regulering for ikke-kontante transaktioner

 

 

 

 

 

Køb af immaterielle aktiver 24,0 25,1
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering ” (0,5) 0,0
Betalt vedrørende køb af immaterielle aktiver 23,5 25,1
Køb af materielle aktiver 351,4 552,4
Heraf ikke betalt på statustidspunktet/årets regulering (9,5) 1,4
Heraf finansielt leasede aktiver 0,0 (1,1)
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver 341,9 552,7
Optagelse af finansielle gældsforpligtelser 199,3 282,6
Heraf leasinggæld (1,1) (1,9)
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 198,2 280,7

 

NOTE 27 - Køb af virksomheder
Koncernen har ikke erhvervet virksomheder i 2012.

12011 erhvervede koncernen tre virksomheder. De samlede dagsværdier på overtagelsestidspunktet omfatter:

 

 

 

 

Køb af i
Tharreau MB køb T DEL
Immaterielle aktiver 24,4 12,2 36,6
Materielle aktiver 158,6 0,0 158,6
Finansielle aktiver 0,5 0,0 0,5
Varebeholdninger 72,4 8,4 80,8
Tilgodehavender 92,9 0,0 92,9
Skatteaktiv 0,2 0,0 0,2
Likvide beholdninger 54,9 0,0 54,9
Kreditinstitutter (67,8) 0,0 (67,8)
Udskudt skat (34,8) 0,0 (34,8)
Hensættelser 0,1 (0,2) (0,1)
Leverandørgæld (26,5) 0,0 (26,5)
Anden gæld (21,2) (2,4) (23,6)
Overtagne nettoaktiver 253,7 18,0 2717
Heraf minoritetsandel (46,0) 0,0 (46,0)
Dagsværdi af oprindelig ejerandel 0,0 (4,8) (4,8)
Badwill 0,0 (4,6) (4,8)
Goodwill 45,8 0,0 45,8
Anskaffelsessum 253,5 8,6 262,1
Heraf likvide beholdninger (54,9) 0,0 (54,9)
Kontant anskaffelsessum i alt 198,6 8,6 207,2

 

12011 erhvervede koncernen 85,27% af aktierne i selskabet Tharreau Industries SA i Frankrig, og sikrede dermed koncernen en stærkere position på
nonwovensområdet. Anskaffelsessummen for aktierne udgjorde 253 mio. kr. Købsomkostninger på 3,9 mio. kr. blev indregnet i administrationsomkostnin-
ger, Selskabet er indregnet i Schouw & Co. koncernen fra maj måned 2011.

Goodwill i forbindelse med overtagelsen blev opgjort til 45,8 mio, kr. inkl. minoritetsinteressernes andel. Den indregnede goodwill er ikke skattemæssigt
afskrivningsberettiget. I forbindelse med overtagelsen blev minoritetsinteresserne indregnet til den forholdsmæssige andel af dagsværdi.

I forbindelse med pligtmæssigt købstilbud til minoritetsaktianærene i Tharreau i juni måned 2011, blev der erhvervet yderligere 4,35% af aktiekapitalen
for en pris på 16,3 mio. kr., og den samlede ejerandel blev øget til 89,62%. Der blev afholdt omkostninger til rådgivere m.v. på samlet 2,7 mio, kr., der blev
posteret på egenkapitalen under øvrige egenkapitalbevægelser.

Grene købte i 2011 en mindre virksomhed i Polen for 8,1 mio. kr. omfattende tre butikker og tilgang af 22 nye medarbejdere, I forbindelse med købet blev
der ikke identificeret yderligere aktiver, ligesom der ikke var tilgang af goodwill.

Xergi købte i 2011 de resterende 50% af aktierne i GFE Patent A/S for 0,5 mio. kr. I forbindelse med købet blev der identificeret badwill på 9,1 mio. kr.,
hvoraf Schouw & Co.s andel på 4,5 mio. kr. blev indregnet i andre driftsindtægter.

Alle beløb i mio, kr. Bl

 

TENTERTTTST

 

 

1304156EogSN98883

 

 

Noter

 

NOTE 28 - Salg af dattervirksomheder og aktiviteter

Regnskabsmæssig værdi på salgstidspunktet af:

 

 

 

Immaterielle anlægsaktiver 0,0 0,0
Materielle anlægsaktiver 0,0 0,1
Varebeholdninger 0,0 0,1
Tilgodehavender 0,0 16
Likvide beholdninger 0,0 0,2
Hensættelser 0,0 (0,2)
Leverandørgæld 0,0 (0,6)
Anden gæld 0,0 (0,3)
Solgte nettoaktiver 0,0 0,9
Afgang af aktiveret goodwill vedr. solgte virksomheder 0,0 0,0
Avance / tab ved salg af dattervirksomheder og aktiviteter før salgsomkostninger 0,0 19
Opløsning af reserve for valutakursregulering for den solgte virksomhed 0,0 0,0
Salgssum 0,0 2,8
Heraf likvid beholdning 0,0 (0,2)
Kontant salgssum 0,0 2,6

 

Koncernen har indgået aftale om salg af Martin i 2012, handelen bliver dog først endeligt gennemført i 2013, hvorfor Martin er præsenteret under
ophørende aktiviteter, jf. note 29. Koncernen har i 2011 afhændet Xergi Services Ltd., et datterselskab under Xergi.

52 Alte betøb i mio. kr.

BEER

 

 

Noter

NOTE 29 - Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg

Resultat af ophørende aktivitet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 931,6 854,7

Produktionsomkostninger (661,6) (649,8)
Bruttoresultat 270,0 204,9

Distributionsomkostninger (164,3) (146,5)
Administrationsomkostninger (48,7) (57,6)
Andre driftsindtægter og -omkostninger, netto 10 18

Resultat af primær drift (EBIT) 58,0 2,6

Finansielle poster netto (7,7) (19,9)
Resultat før skat 50,3 (17,3)
Skat af årets resultat (16,4) (0,2)
Resultat efter skat 33,9 (17,5)
Omkostninger ved salg af aktiviteter (5,0) 0,0
Skat ved salg af aktiviteter 0,0 0,0
Resultat af ophørende aktiviteter 28,9 (17,5)
Resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter 1,23 (0,75)
Udvandet resultat i kr. pr. aktie af ophørende aktiviteter 1,23 (0,74)
Pengestrøm fra driftsaktivitet 144,3 (3,0)
Pengestrøm fra investeringsaktivitet (38,7) (39,2)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (70,8) (2,3)
Kontant provenu fra salg af ophørende aktiviteter (5,1) 0,0
Pengestrøm fra ophørende aktiviteter 29,7 (44,5)
Aktiver bestemt for salg

Immaterielle aktiver 1238 129,9

Materielle aktiver 29,3 375

Andre langfristede aktiver 33,7 52,0
Likvide beholdninger 141 6,8

Øvrige kortfristede aktiver 528,7 507,3

Aktiver bestemt for salg i alt 729,6 7335

Præsenteret på linjen aktiver bestemt for salg i koncernbalancen 729,6 -

Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg

Rentebærende gældsforpligtelser 305,3 410,2

Øvrige forpligtelser 219,1 161,4
Forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg i alt 524,4 571,6

Præsenteret på linjen forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg i koncernbalancen 524,4 -

 

Alte beløb i mio, kr.

 

53

U3U139U0Y

 

 

1304156EogSN98884

 

 

 

Noter

 

NOTE 30 - Kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser 2012 |

Finansielle aktiver
Langfristede aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Andre kapitalandele og værdipapirer (Vestas) 127,4 248,0
Dagsværdi indregnet i resultatopgørelsen” 127,4 248,0
Andre kapitalandele og værdipapirer (øvrige aktiebeholdninger) 275 26,7
Finansielle aktiver disponible for salg 27,5 26,7
Andre tilgodehavender 116,1 159,6
Tilgodehavender målt til amortiseret kostpris 116,1 159,6
Kortfristede aktiver

Andre kapitalandele og værdipapirer (Lerøy) 132,2 80,9
Dagsværdi indregnet i resultatopgørelsen? 132,2 80,9
Tilgodehavender fra salg 2,515,0 2.231,5
Andre tilgodehavender 141,2 125,7
Likvide beholdninger 392,7 541,3
Tilgodehavender 3.048,9 2,898,5
Andre tilgodehavender (afledte finansielle instrumenter) 0,0 7,9
Handelsbeholdning ?” 0,0 7,9
Finansielle aktiver disponible for salg 226,7 0,0

 

Finansielle forpligtelser
Langfristede forpligtelser

 

 

 

 

 

 

Gæld til realkreditinstitutter 268,2 204,3
Kreditinstitutter i øvrigt 606,0 817,4
Andre gældsposter 23,9 22,7
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 898,1 1.044,4
Kortfristede forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter 41,5 10,8
Kreditinstitutter i øvrigt 1.517,9 2.276,2
Leverandørgæld 2.095,9 1,642,2
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 3.655,3 3.929,2
Anden gæld (afledte finansielle instrumenter) 52,0 42,5
Handelsbeholdning 2 52,0 42,5
Finansielle forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg 413,1 0,0

 

1) Børsnoterede aktier, værdiansat til børsværdien af beholdningen af aktier (niveau 1).
2) Finansielle instrumenter værdiansat af eksterne kreditinstitutter efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker med udgangspunkt i

observerbare data (niveau 2).
3) Unøterede aktier, værdiansat til skønnet værdi (niveau 3).

54 Alte beløb i mio. kr.

 

Noter

NOTE 31 - Finansielle risici

Koncernens risikostyringspolitik

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for ændringer i valutakurser og renteniveau. Desuden er koncernen
eksponeret over for kursændringer af Vestas- og Lerøy-aktierne. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle instrumenter,
Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af finansielle risici vedrørende drift og investering.

Valutarisici

For at begrænse valutarisici anvender koncernen en række finansielle instrumenter, herunder primært valutaterminsforretninger og valutaoptioner.
Styring og afdækning af nuværende og fremtidige valutapositioner foretages af koncernens enkelte virksomheder inden for de af Schouw & Co. fastlagte
retningslinjer, Det er koncernens politik, at forventede væsentlige valutastrømme i valutaer, som ikke er nært korreleret med EUR, sikres 6-12 måneder
frem,

Koncernen har en række investeringer i udenlandske virksomheder, hvor omregningen af egenkapitalen til danske kr. er eksponeret for valutarisiko. I
Fibertex Nonwovens er der optaget et lån på CZK 300 mio. (89,0 mio. kr.) til afdækning af nettoinvesteringen i Fibertex Nonwovens i Tjekkiet. Der er ikke
foretaget øvrig afdækning af nettoinvesteringer. Det er generelt koncernens politik ikke at foretage afdækning af nettoinvesteringer.

Nedenstående er koncernens væsentligste valutapositioner pr. 31. december opgjort ved en bruttosammenlægning af de enkelte koncernvirksomheders
valutarisici. Sandsynlig ændring i valutakursen er baseret på de historiske udsving i ultimokurserne tre år tilbage.

Koncernens valutarisici i balancen pr. 31. december 2012

 

 

 

Afdækket
med finan- Sandsynlig

Valuta Positionfør — sielleinstru- — Position efter ændring i Effekt på årets

afdækning ) menter % afdækning  valutakursen 3 resultat ”
EUR /.DKK (425,8) (3,9) (429,7) 0,3% (1,3)
NOK /.DKK 182,2 (183,0) (0,8) 4,5% (0,0)
CZK/ DKK (151,2) 445 (106,7) 3,5% (3,7)
MYR /.DKK (141,4) 0,0 (141,4) 7,8% (11,0)
USD / GBP (93,4) 63,8 (29,6) 2,5% (0,7)
USD / NOK (260,5) 239,0 (21,5) 3,5%. (0,8)
EUR / MYR (78,4) 0,0 (78,4) 6,3% (4,9)
EUR / RUB (57,1) 0,0 (57,1) 6,6% (3,8)
EUR / NOK (143,6) 101,7 (41,9) 40% (1,7)
Koncernens valutarisici i balancen pr. 31. december 2011

Afdækket
med finan- Sandsynlig

Valuta Positionfør — sielte instru- Position efter ændring i Effekt på årets

afdækning ” menter ? afdækning  vatutakursen I resultat
EUR /.DKK (974,8) 0,0 (974,6) 0,2% (1,9)
USD/ DKK (36,9) 9,6 (27,3) 41% (1,1)
CZK/ DKK (51,7) 28,8 (22,9) 2,6% (0,6)
MYR /.DKK (168,1) 0,0 (168,1) 71% (11,9)
USD/ GBP (41,9) 51,6 9,7 3,9% 0,4
USD/ NOK (65,1) 59,3 (5,8) 6,7% (0,4)
USD / MYR 33,4 0,0 33,4 4,9% 1,6
EUR /PLN (33,5) 0,0 (33,5) 5,6% (1,9)
EUR / RUB (55,2) 0,0 (55,2) 6,7% (3,7)
EUR / NOK (42,4) 0,0 (42,4) 74% (3,1)

 

1) Negativ nettoposition er udtryk for gæld, positiv nettoposition er udtryk for tilgodehavender.

2) Positive hovedstole af valutaterminskontrakter er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstole er salg.
3) Stigning i valutakursen i procent.

4) Ved fald i valutakursen skal fortegnet vendes.

Alle beløb I miø. kr.

 

5

5

Fl
(=]
=]
Q
((]
=
>
(14
=

 

 

1304156EogSN98885

 

 

 

Noter

NOTE 31 - Finansielle risici (fortsat)

Valutasikringsaftaler vedrørende fremtidige transaktioner
Nettoudestående valutasikringsaftaler pr. 31. december opfylder betingelserne for regnskabsmæssig behandling som sikring.

SE! ..

 

 

 

 

Kursgevinst K vins

elter (-tab) elter (-tab)
Beregnings- indregnet i Udløber Beregnings- indregnet i Udløber
Valuta mæssig anden total- senest om . mæssig anden total- senest om
) )
USD/DKK 23,8 (0,3) 3 22,2 15 3
NOK /.DKK 23,6 (0,1) 3 0,0 0,0 0
USD / GBP 46,0 0,5 3 21,3 (0,9) 3
EUR / GBP 10,4 (0,1) 3 0,8 0,0 3
DKK / GBP 0,0 0,0 0 2,2 0,1 3
USD / NOK 94,4 (1,5) 3 90,1 5,0 3
EUR / NOK 69,1 (0,6) 3 49,8 (0,3) 3

Indregning i anden totalindkomst i alt (2,1) 5,4

 

1) Positive hovedstole af valutaterminsforretninger er køb af den pågældende valuta, og negative hovedstole er salg. Valutaterminskontrakter vedrører
sikring af varesalg og varekøb.

Sikring af fremtidige pengestrømme foretages primært i BioMar, hvor der i forbindelse med køb af råvarer ofte indgås store købsaftaler på fiskeolie og
fiskemel i anden valuta end de enkelte koncernvirksomheders funktionelle valuta. På købstidspunktet er det derfor sædvane at indgå afdækning af valu-

tarisikoen på de enkelte råvarekøb. near on anen
2012 DS

 

 

 

 

 

Kursgevinst eller (tab) Udløber Kursgevinst eller (tab) Udtøber
Sikring af fremtidige transaktioner indregnet i anden totalindkomst ar neden) EEN
Valutasikringsaftaler (2,1) 3 5,4 3
Rentesikringsaftaler (54,1) 168 (42,8) 180
Indregning før skat (56,2) (37,4)
Skat af indregnede sikringstransaktioner 13,6 8,9
Indregning efter skat (42,6) (28,5)

 

Finansielle investeringer. Schouw & Co, er eksponeret over for udsving i kursen på Vestas og på Lerøy. | 2012 har kursudviklingen medført en negativ
resultateffekt på 120,6 mio. kr. i Vestas og en positiv resultateffekt på 52,3 mio. kr. i Lerøy. Udviklingen af værdien af Schouw & Co/s beholdning af aktier i
Vestas og Lerøy er nærmere beskrevet i note 14.

Råvarerisici. Råvarerisici er ikke afdækket med finansielle instrumenter.

Renterisici. Koncernen afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på koncernens låneportefølje. Renterisici er nærmere beskrevet i note 21.
Kreditrisici. Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender fra salg (jf. note 16) og likvide indeståender. Koncernen tilstræber ikke at
have væsentlige risici vedrørende enkeltstående kundeforhold eller samarbejdspartnere. Koncernens politik for at påtage sig kreditrisici medfører, at

alle væsentlige kundeforhold løbende kreditvurderes. Den maksimale kreditrisiko under hensyntagen til sikkerhedsstillelser er pr. 31. december 2012 på
2,684,2 mio, kr. (tilgodehavender fra salg - sikkerhedsstillelser + likvider).

Likviditetsrisici. Det er koncernens politik i forbindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spredning af lånoptagelsen på for-
falds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til prissætningen, Koncernens likviditetsreserver består af likvide midler, let omsæt-
telige aktier i Vestas og Lerøy samt uudnyttede kreditfaciliteter. Det er koncernens målsætning af have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til fortsat at
kunne disponere hensigtsmæssigt i relation til den fortsatte drift og til de uforudsete udsving i likviditeten, som måtte komme.

 

Koncernens likviditetsberedskab pr. 31. december sammensætter sig således:

 

Driftskreditrammer 2.343,00 3,.056,3
Udnyttede driftskreditter, jf. note 21 (1.280,7) (2.004,3)
Likvide beholdninger 392,7 541,3
Finansielle investeringer 259,1 328,5
Likviditetsberedskab 17141 1.921,8

 

Koncernens kreditfaciliteter er primært optaget i store skandinaviske banker, med hvem koncernen har haft et mangeårigt samarbejde. Hovedparten af
driftskreditterne kan opsiges med kort varsel, bortset fra kreditfacilitet på 800 mio, kr., som fra bankens side er uopsigeligt frem til 30, juni 2013, forudsat
overholdelse af covenants.

56 Alte beløb i mio, kr.

 

 

 

 

 

Noter

NOTE 31 - Finansielle risici (fortsat)

Koncernens gældsforpligtelser forfalder som følger:

Pengestrømme inklusive renter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kasse-
Regnskabs- renen
2012 eg næssig planlagt Inden for
værdi afdrag Inden 1 år 1-5 år Efter 5 år lalt
Ikke-afledte finansielle instrumenter
Bank og andre kreditinstitutter 2,413,2 1.280,7 294,5 588,9 354,6 2.518,7
Finansiel leasinggæld 36,3 - 13,1 25,2 0,0 38,3
Leverandørgæld 2.095,9 - 2,095,9 0,0 0,0 2,095,9
Anden kortfristet gæld mv. 380,6 - 380,6 0,0 6,0 380,6
Afledte finansielle instrumenter
Valutaterminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter 1,0 - 7,0 0,0 0,0 70
Renteswap anvendt som sikringsinstrumenter 447 - 10,7 20,0 17,2 47,9
Indregnet på balancen i alt 4.977,77 1.280,7 2.801,8 634,1 371,8 5,088,4
Operationelle leasingforpligtelser 101,7 229,7 183,6 515,0
Kontraktlige forpligtelser om køb af materielle aktiver 233,7 0,0 0,0 233,7
lalt 1.280,7 3.137,2 863,8 555,4 5,837,1
Pengestrømme renter
Kasse-
Regnskabs En
el abs-
2011 hæslig planlagt Inden for
værdi afdrag Inden 1 år 1-5 år Efter 5 år l alt
Ikke-afledte finansielle instrumenter
Bank og andre kreditinstitutter 3.277,0 1.774,33 545,1 840,0 292,2 3.451,6
Finansiel leasinggæld 475 - 13,8 37,1 0,0 50,9
Leverandørgæld 1.642,2 - 1.642,2 0,0 0,0 1,642,2
Anden kortfristet gæld mv. 394,8 - 394,8 0,0 0,0 394,8
Afledte finansielle instrumenter
Valutaterminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter 0,0 - 0,0 0,0 0,0 0,0
Renteswap anvendt som sikringsinstrumenter 42,8 - 9,4 23,2 12,1 447
Indregnet på balancen i alt 5,404,3 1,774,3 2.605,3 900,3 304,3 5,584,2
Operationelle leasingforpligtelser 131,6 2740 186,4 592,0
Kontraktlige forpligtelser om køb af materielle aktiver 29,6 0,0 0,0 29,6
lalt 1.774,3 2.766,5 1.,174,3 490,7 6.205,8

 

Kapitalstyring

Schouw & Co. lægger vægt på at have en høj soliditet for dermed at sikre en stor økonomisk handlefrihed. Selskabet har med betydelige uudnyttede kredit-

rammer og en meget likvid beholdning af værdipapirer rådighed over betydeligt likviditetsberedskab, jf. ovenstående oversigt.

NOTE 32 - Operationel leasing og huslejeforpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

Ejendomme Maskiner Skibe Biter Ialt
Forfalder til betaling inden 1 år 22,0 46 673 78 101,7
Forfalder til betaling inden for 1-5 år 26,6 8,5 186,0 8,6 229,7
Forfalder til betaling efter 5 år 175 0,5 165,6 0,0 183,6
Operationel leasing og huslejeforpligtelser i alt 66,1 13,6 418,9 16,4 515,0

| Ba

Ejendomme Maskiner Skibe Biler lalt
Forfalder til betaling inden 1 år 31,8 8,2 811 10,5 131,6
Forfalder til betaling inden for 1-5 år 52,6 6,8 199,9 14,7 2740
Forfalder til betaling efter 5 år 115 31 171,8 0,0 186,4
Operationel leasing og huslejeforpligtelser i alt 95,9 18,1 452,8 25,2 592,0

 

BioMar har indgået lange aftaler om leje af skibe inkl. besætning mv. (time charter). I ovenstående oversigt indgår alene ydelser relateret til brugsretten

til skibe (bare boat).

Der er i resultatopgørelsen for 2012 indregnet 109,2 mio. kr. (2011: 102,6 mio, kr.) vedrørende operationel leasing og husleje.

Alle beløb I mio. kr.

 

57

J
ea
=
Q
”
HL
5
c
3

 

1304156EogSN98886

 

 

 

Noter

NOTE 33 - Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

Eventualforpligtelser
Schouw & Co. koncernen er part i enkelte igangværende tvister og retssager. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse tvister og retssager ikke vil
påvirke koncernens finansielle stilling ud over de tilgodehavender og forpligtelser, der er indregnet i balancen pr. 31. december 2012.

Sikkerhedsstillelser Por

Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter (regnskabsmæssig værdi):

 

Grunde og bygninger 755,6 709,3
Produktionsanlæg og maskiner 211,6 264,0
Kortfristede aktiver 334,3 297,7
Øvrige sikkerhedsstillelser udgør 10,6 20,2

Ovenstående sikkerhedsstillelser modsvarer koncernens gæld til kredit- og realkreditinstitutter på 1.452,1 mio, kr. (2011: 1.467,9 mio. kr.)

Koncernen har stillet sikkerhed for gæld på 854,2 mio. kr. (2011: 969,2 mio. kr.) til kreditinstitutter i form at pantstillelse af aktier i visse datterselskaber.
Datterselskaberne indgår i koncernregnskabet med nettoaktiver på 1,739,8 mio, kr. (2011: 1,494,9 mio. kr.).

NOTE 34 - Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Svinget 24, DK-7323 Give samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relate-
rede familiemedlemmer som værende nærtstående parter. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsent-

lige interesser. Endvidere omfatter nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder, jf. note 6 i koncernen og note 5 i moderselskabet,
hvor Schouw & Co. har bestemmende indflydelse samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksomheder.

Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 3,

Koncernen har ved udgangen af 2012 lånt 10,0 mio. kr. til Incuba A/S (2011: 10,5 mio. kr.). Koncernen har i 2012 modtaget management fee på 0,1 mio. kr.
(2011: 0,1 mio. kr.) samt modtaget renteindtægter på 0,9 mio, kr. (2011: 0,9 mio, kr.) fra Incuba A/S.

Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter.

Schouw & Co. har registreret følgende aktionærer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S (28,09%), Direktør Svend Hornsylds Legat (14,82%)
og Aktieselskabet Schouw & Co. (7,60%).

NOTE 35 - Efterfølgende begivenheder

Koncernen har den 23. januar 2013 afhændet 1.000.000 stk. aktier i Lerøy for 145 mio. kr., bogført værdi pr. 31. december 2012 udgjorde 132 mio, kr.
Den 28. februar 2013 blev salget af Martin endeligt gennemført. Avancen ved salget indregnes i 1, kvartal 2013.

Efter regnskabsårets afslutning har Grene indgået aftale om at fusionere de finske aktiviteter med den sammenlignelige virksomhed Noramaa OY.
Den fælles virksomhed, hvor Grene får en ejerandel på 56%, vil få en samlet årlig omsætning på ca. 75 mio. kr.

Herudover er Schouw & Co. ikke bekendt med hændelser, indtruffet efter den 31. december 2012, som forventes at have væsentlig betydning for koncer-
nens finansielle stilling eller fremtidsudsigter ud over det, som fremgår af nærværende årsrapport.

NOTE 36 - Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt en række nye og ajourførte regnskabsstandarder (IAS og IFRS), IFRIC 20 og IFRS 9-13, amendments to IFRS 7, amendments to |AS

1, 19, 27, 28 og 32, samt improvements to IFRSs (2009-2011), der ikke er obligatoriske for Schouw & Co. ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2012.
Schouw & Co. forventer at implementere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver obligatoriske i henhold til EUs ikrafttrædelses-
datoer.

IFRS 11 vedrørende joint ventures og lignende arrangementer vil medføre, at der fremover ikke frit kan vælges mellem pro rata-konsolidering og indre
værdis metode for fælles kontrollerede virksomheder, hvilket vil kunne påvirke præsentationen af joint ventures (herunder andel i Xergi). Ændringerne
forventes herudover ikke at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Schouw & Co.

Improvements to IFRSs (2009-2011) indeholder "Amendment to IAS 16”, der træder i kraft pr. 1. januar 2013, Ændringen får betydning for klassifikationen
i balancen, idet en del af koncernens virksomheder fremadrettet klassificere reservedele som materielle aktiver frem for varebeholdninger.”

58 Alle beløb i mio, kr.

 

 

Resultat- og totalindkomstopgørelse 1. jonuar - 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Stik |
Note
1 Nettoomsætning 20,7 19,5
2 Produktionsomkostninger (1,6) (1,6)
Bruttoresultat ' 19,1 17,9
4 Andre driftsindtægter 0,1 0,9
2,3 Administrationsomkostninger (23,5) (24,3)
4 Andre driftsomkostninger (5,1) (0,3)
Resultat af primær drift (EBIT) ” (9,4) (5,8)
6 Finansielle indtægter 553,1 360,4
7 Finansielle omkostninger (116,5) (388,4)
Resultat før skat 427,2 (33,8)
8 Skat af årets resultat 1,3 1,6
Årets resultat 428,5 (32,2)
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte, 5 kr. pr, aktie (2011: 4 kr. pr. aktie) 127,5 102,0
Overført resultat 301,0 (134,2)
Årets resultat 428,5 (32,2)
Totalindkomstopgørelse
Værdiregulering af sikringsinstrumenter indregnet i året 15 1,2
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle poster (4,3) (4,5)
Skat af anden totalindkomst 0,7 0,8
Anden totalindkomst efter skat (2,1) (2,5)
Årets resultat 428,5 (32,2)
Samlet indregnet totalindkomst 426,4 (34,7)
Alle beløb i mio. kr. 59

 

 

1304156EogSN98887

>

 

 

 

 

Balance - Aktiver og PASSÅVEL pr. 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

[za ]
Note

Grunde og bygninger 14,8 148
Investeringsejendomme 83,7 66,8
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 15 16
Aktiver under opførelse 0,0 3,6

8 Materielle aktiver 100,0 86,8
5 Kapitalandele i dattervirksomheder 2.618,6 2.971,3
5 Kapitalandele i joint ventures 20,1 20,6
5 Kapitalandele i associerede virksomheder 39,9 39,9
10 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 240,4 284,0
11 Udskudt skat 9,5 11,9
Værdipapirer 2,2 2,3
Andre langfristede aktiver 2.930,7 3.330,0
Langfristede aktiver i alt 3,030,7 3.416,8

10 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 877 24,6
10 Andre tilgodehavender 10,5 111
19 Selskabsskat 0,0 0,3
Periodeafgrænsningsposter 0,3 0,2
Kortfristede aktiver i alt 98,5 36,2

12 Aktiver bestemt for salg 490,0 0,0
Aktiver i alt 3,619,2 3.453,00

ae | . 200 |
Note

13 Aktiekapital 255,0 255,0
Reserve for sikringstransaktioner (6,8) (4,7)
Overført resultat 2,928,8 2.608,5
Foreslået udbytte 1275 102,0
Egenkapital i alt 3.304,5 2,960,8

14 Pensioner og lignende forpligtelser 23,2 23,7
15 Kreditinstitutter 73,0 78,5
16 Andre gældsposter 19,6 19,0
Langfristede forpligtelser 115,8 121,2

15 Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 5,4 5,0
15 Kreditinstitutter 6,0 278,4
15 Gæld til tilknyttede virksomheder 946 347
17 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 17,0 9,8
18 Sambeskatningsbidrag 75,0 431
19 Selskabsskat 0,9 0,0
Kortfristede forpligtelser 198,9 371,0
Forpligtelser i alt 314,7 492,2
Passiver i alt 3.619,2 3.453,0

 

21-24 Noter uden henvisning

6 0 Alte beløb i mio, kr.

P en 8 es ir øØms opgør el SE i1. Januar - 31. december

 

Note

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultat før skat 427,2 (33,8)
Reguleringer for ikke-likvide driftsposter M.v.:

2 Af- og nedskrivninger 0,7 0,9
Andre driftsposter, netto 18 0,5
Hensatte forpligtelser (0,1) (0,2)
Finansielle indtægter (553,1) (360,4)
Finansielle omkostninger 116,5 388,4
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital (7,0) (4,6)

20 Ændringer i driftskapital ' 41 (1,3)
Pengestrøm fra primær drift (2,9) (5,9)
Renteindtægter, modtaget 10,3 10,3
Renteomkostninger, betalt (5,3) (10,3)
Pengestrøm fra ordinær drift 2,1 (5,9)

18-19 Modtaget sambeskatningsbidrag og betalt selskabsskat, netto 37,6 15,6
Pengestrøm fra driftsaktivitet 39,7 9,7
Køb af materielle aktiver (13,9) (4,4)
Salg af materielle aktiver 0,0 2,9
Kapitalforhøjelse i dattervirksomheder og joint ventures (5,0) (110,5)
Modtaget udbytte fra dattervirksomheder 300,0 350,0
Lån til associeret virksomhed 0,6 (2,8)
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 281,7 235,2

 

Fremmedfinansiering:

 

 

 

 

 

Afdrag på langfristede forpligtelser (5,3) (5,1)
Forøgelse af (afdrag på) gæld til kreditinstitutter (272,3) (37,7)
Forøgelse af (afdrag på) mellemregning med koncernvirksomheder 40,5 (72,0)
Aktionærerne:
Udbetalt udbytte (94,2) (70,8)
Køb / salg af egne aktier m.v. 9,9 (59,3)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (321,4) (244,9)
Årets pengestrøm 0,0 0,0
Likvider, primo 0,0 0,0
Likvider, ultimo 0,0 0,0
ca
Co
ca
ca
(93)
pre
Ul
ty
Q
Fe]
40
LØ)
ved
«Hi
CD
mm
rd
Alte beløb I mio. kr. 61

 

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserve for
sikrings- Overført Foreslået Egenkapital
Aktiekapital — transaktioner resultat udbytte ialt
Egenkapital 1. januar 2011 255,0 (2,2) 2,795,0 76,5 3.124,3
Anden totalindkomst i 2011
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0,0 (4,5) 0,0 0,0 (45)
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 0,0 1,2 0,0 0,0 12
Skat af anden totalindkomst 0,0 0,8 0,0 0,0 0,8
Årets resultat 0,0 0,0 (134,2) 102,0 (32,2)
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (2,5) (134,2) 102,0 (34,7)
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse, netto 0,0 0,0 5,2 0,0 5,2
Udloddet udbytte 0,0 0,0 57 (76,5) (70,8)
Salg af egne aktier 0,0 0,0 13,0 0,0 13,0
Køb af egne aktier 0,0 0,0 (76,2) 0,0 (76,2)
Transaktioner med ejerne i perioden 0,0 0,0 (52,3) (76,5) (128,8)
Egenkapital 31. december 2011 255,0 (4,7) 2,608,5 102,0 2.960,8
Anden totalindkomst i 2012
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 0,0 (4,3) 0,0 0,0 (4,3)
Sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 0,0 1,5 0,0 0,0 1,5
Skat af anden totalindkomst 0,0 0,7 0,0 0,0 07
Årets resultat 0,0 0,0 301,0 127,5 428,5
Samlet indregnet totalindkomst 0,0 (2,1) 301,0 1275 426,4
Transaktioner med ejerne
Aktiebaseret vederlæggelse, netto 0,0 0,0 5,9 0,0 5,9
Udloddet udbytte 0,0 0,0 78 (102,0) (94,2)
Salg af egne aktier 0,0 0,0 5,6 0,0 5,6
Transaktioner med ejerne i perioden 0,0 0,0 19,3 (102,0) (82,7)
Egenkapital 31. december 2012 255,0 (6,8) 2.928,8 127,5 3.304,5

 

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af

fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

62 Alle beløb i mio. kr.

 

 

Noter

NOTE 1 - Nettoomsætning

Management fee
Huslejeindtægter m.v

 

Nettoomsætning i alt

NOTE 2 - Omkostninger

Personaleomkostninger

 

Honorar til bestyrelsen i Schouw & Co, (2,2) (2,1)
Gager og lønninger (12,4) (11,7)
Andre omkostninger til social sikring (0,1) (0,1)
Bidragsbaserede pensionsordninger (0,8) (0,9)
Aktiebaseret vederlæggelse (1,6) (1,3)
Personaleomkostninger i alt (17,1) (16,1)

 

For nærmere oplysninger om gager, bonus, pension og aktiebaseret vederlæggelse til direktionen i Schouw & Co. henvises til note 3 i koncernregnskabet.

Personaleomkostninger, herunder aktiebaseret vederlæggelse, indregnes i administrationsomkostninger.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Gennemsnitligt antal medarbejdere 11 11

Aktieoptionsprogram

De nærmere betingelser for aktieoptionsordningen er beskrevet i note 3 under koncernregnskabet.

Afskrivninger

Afskrivninger, materielle aktiver (0,7) (0,9)
Afskrivninger i alt (0,7) (0,9)
Afskrivninger indregnes således i resultatopgørelsen:

Produktion (0,4) (0,2)
Administration (0,3) (0,7)
Afskrivninger i alt (0,7) (0,9)
NOTE 3 - Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor

Honorar for revision, KPMG (0,3) (0,3)
Honorar for andre erklæringsopgaver med sikkerhed, KPMG 0,0 (0,1)
Honorar for skatte- og momsmæssige ydelser, KPMG (0,2) (0,1)
Honorar for andre ydelser, KPMG (0,3) (0,2)
Samlet honorar, KPMG (0,8) (0,7)
NOTE 4 - Andre driftsindtægter og -omkostninger

Gevinst ved salg af materielle aktiver 0,0 0,9

Andre driftsindtægter 0,1 0,0

Andre driftsindtægter i alt 0,1 0,9

Tab ved salg af materielle aktiver 0,0 (0,3)
Salgsomkostninger ved salg af Martin (5,1) 0,0

Andre driftsomkostninger i alt (5,1) (0,3)

 

Alte beløb i mio. kr.

 

63

 

 

1304156EogSN98889

 

 

 

 

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NOTE 5 - Kapitalandele [
Joint venture- Associerede

Dattervirksomheder virksomheder virksomheder latt
Kostpris 1. januar 4.149,5 55,0 66,5 4,271,0
Kapitalindskud i året 0,0 5,0 0,0 5,0
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg (698,1) 0,0 0,0 (698,1)
Kostpris 31. december 3.451,4 60,0 66,5 3.577,9
Nedskrivninger 1. januar (1.178,2) (34,4) (26,6) (1.239,2)
Nedskrivninger i året (105,4) (5,5) 0,0 (110,9)
Tilbageførsel af nedskrivninger 2427 0,0 0,0 242,7
Reklassificeret til aktiver bestemt for salg 208,1 0,0 0,0 208,1
Nedskrivninger 31. december (832,8) (39,9) (26,6) (899,3)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2.618,6 20,1 39,9 2,678,6

Joint venture- Associerede

Dattervirksomheder virksomheder virksomheder lalt
Kostpris 1. januar 4.049,5 44,5 66,5 4,160,5
Kapitalindskud i året 100,0 10,5 0,0 110,5
Kostpris 31, december 4.149,5 55,0 66,5 4.271,00
Nedskrivninger 1. januar (835,9) (21,2) (4,1) (861,2)
Nedskrivninger i året (342,3) (13,2) (22,5) (378,0)
Nedskrivninger 31. december (1,178,2) (34,4) (26,6) (1.239,2)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2,971,3 20,6 39,9 3.031,8
Navn indregnes som Hjemsted Ejerandel 2011 Ejerandel 2010
BioMar Group A/S Dattervirksomhed Aarhus 100% 100%
Fibertex Nonwovens A/S Dattervirksomhed Aalborg 100% 100%
Fibertex Personal Care A/S Dattervirksomhed Aalborg 100% 100%
Martin Professional A/S Ophørende aktivitet Aarhus 100% 100%
P, Grene A/S Dattervirksomhed Skjern 100% 100%
Hydra-Grene A/S Dattervirksomhed Skjern 100% 100%
Schouw & Co. Finans A/S Dattervirksomhed Aarhus 100% 100%
Xergi A/S Joint venture-virksomhed Støvring 50% 50%
Incuba A/S Associeret virksomhed Aarhus 49,02% 49,02%

 

Schouw & Co, har gennemført værditest af kapitalandele, som har medført en samlet nedskrivning på 110,9 mio. kr. og en tilbageførsel af nedskrivninger
på 242,7 mio, kr. Der er foretaget nedskrivning af værdien af Schouw & Co. Finans på 105,4 mio. kr. som følge af værdifald på beholdningen af aktier i
Vestas. Værdien af Xergi er nedskrevet med 5,5 mio.kr. Tilbageførte nedskrivninger på 242,7 mio. kr. vedrører Martin, der er reklassificeret til ophørende

aktiviteter.

NOTE 6 - Finansielle indtægter

(ae mm

 

Renter af finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris mv. 1,0 0,9
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder målt til amortiseret kostpris 9,3 9,4
Tilbageførsel af nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder 242,7 0,0
Valutakursreguleringer 0,1 0,1
Udbytte fra datterselskaber 300,0 350,0

553,1 360,4

Finansielle indtægter i alt

 

64 Atte beløb I mio, kr.

 

 

 

Noter

NOTE 7 - Finansielle omkostninger

 

 

Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og joint ventures (110,9) (355,5)
Nedskrivning af kapitalandele i ass. virksomheder 0,0 (22,5)
Renter af finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris m.v. (38) (9,2)
Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder målt til amortiseret kostpris (0,3) 0,0
Dagsværdiregulering overført fra egenkapital vedrørende sikringstransaktioner (1,5) (1,2)
Finansielle omkostninger i alt (116,5) (388,4)

 

Nedskrivning af kapitalandele i 2012 er omtalt i note 5.

Der er i 2012 aktiveret låneomkostninger for 0,1 mio. kr. Ved beregningen er anvendt en gennemsnitlig rentesats på 2,95% p.a.
Der er ikke aktiveret låneomkostninger i 2011.

NOTE 8 - Skat af årets resultat

Årets skat kan opdeles således:

Skat af årets resultat 1,3 16
Skat af anden totalindkomst 0,7 0,8

 

Skat i alt 2,0 24

Skat af årets resultat fremkommer således:

 

Aktuel skat 0,8 0,4
Udskudt skat 0,5 1,2
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt 1,3 16

 

Skat af årets resultat kan forklares således:

 

 

Beregnet 25% skat af resultat før skat (106,8) 8,4
Skatteeffekt af ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede omkostninger 108,1 (6,8)
Skat indregnet i resultatopgørelsen i alt 1,3 16
Effektiv skatteprocent -0,3% 4,7%

 

Ikke-skattepligtige indtægter og ikke-fradragsberettigede omkostninger vedrører primært ikke-fradragsberettiget nedskrivning af dattervirksomheder/
tilbageførte nedskrivninger, og ikke-skattepligtigt udbytte fra dattervirksomheder.

Skat af poster indregnet i anden totalindkomst

 

 

 

Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året før skat (4,3) (4,5)
Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter i året ' 1,1 11
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i året efter skat (3,2) (3,4)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til finansielle poster 15 12
Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen (0,4) (0,3)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen efter skat 11 0,9

 

Alle beløb I mio. kr.

 

65

 

1304156EogSN98890

 

 

 

 

 

 

 

Noter

 

NOTE 9 - Materielle aktiver | AP

Andre anlæg
Grundeog  Investerings-  driftsmateriel — Aktiver under

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

bygninger ejendomme og inventar opførelse l alt
Kostpris 1. januar 2012 176 95,4 5,9 3,6 122,5
Overført/reklassificeret 0,0 17,3 0,0 (17,3) 0,0
Tilgang 0,0 0,0 0,2 13,7 13,9
Afgang 0,0 0,0 (0,2) 0,0 (0,2)
Kostpris 31. december 2012 17,6 112,7 5,9 0,0 136,2
Af- og nedskrivninger 1. januar 2012 (2,8) (28,6) (4,3) 0,0 (35,7)
Afskrivninger 0,0 (0,4) (0,3) 0,0 (0,7)
Afgang 0,0 0,0 0,2 0,0 0,2
Af- og nedskrivninger 31. december 2012 (2,8) (29,0) (4,4) 0,0 (36,2)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012 14,8 83,7 15 0,0 100,0
Afskrives over 25år 20-40 år 3-8 år
1 ER |
Andre anlæg
Grundeog  investerings-  driftsmateriel — Aktiver under
bygninger ejendomme og inventar opførelse alt
Kostpris 1. januar 2011 17,6 975 6,5 0,0 121,6
Tilgang 0,0 0,0 0,8 3,6 4,4
Afgang 0,0 (2,1) (1,4) 0,0 (3,5)
Kostpris 31. december 2011 17,6 95,4 5,9 3,6 122,5
Af- og nedskrivninger 1. januar 2011 (2,8) (28,9) (4,5) 0,0 (36,2)
Afskrivninger 0,0 (0,2) (0,7) 0,0 (0,9)
Afgang 0,0 0,5 0,9 0,0 1,4
Af- og nedskrivninger 31. december 2011 (2,8) (28,6) (4,3) 0,0 (35,7)
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 14,8 66,8 1,6 3,6 86,8
Afskrives over 25 år 20 år 3-8 år

 

Schouw & Co, ejer pr. 31, december 2012 følgende to ejendomme, Chr. Filtenborgs Plads 1, Aarhus, der anvendes som domicilejendom og Hovmarken 8,
Lystrup, som efter salget af Elopak Denmark A/S i 2006 er overgået til at være en investeringsejendom.

Tilbygning til investeringsejendommen Hovmarken 8 er færdiggjort i 2012, Fra 1. januar 2014 ligger ejendommens årlige lejeindtægt på 13,0 mio. kr. og
medfører driftsomkostninger på 1,4 mio. kr. Ved kapitalisering af nettolejeindtægterne med en kapitaliseringsfaktor på 7,5% p.a. skønnes dagsværdien af
investeringsejendommen at være på 154 mio. kr. Kapitaliseringsfaktoren er fastlagt som enhedsprioritetsrenten (15-25 år) pr, 31. december 2012, tillagt
en risikopræmie på 4,1% point. Ejendommens bogførte værdi pr. 31. december 2012 udgør 83,7 mio.kr.

Kam] mu

NOTE 10 - Tilgodehavender

 

 

 

Tilgodehavender has tilknyttede virksomheder 328,1 308,6
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 10,0 10,5
Andre tilgodehavender 0,5 0,6
Tilgodehavender i alt 338,6 319,7
Tilgodehavender specificeres således:

Langfristede tilgodehavender 240,4 284,0
Kortfristede tilgodehavender 98,2 35,7
Tilgodehavender i alt 338,6 319,7

 

Der er i årets løb ikke foretaget nedskrivninger på tilgodehavender.

Før tilgodehavender, der forfalder inden for 1 år efter regnskabsårets udløb, vurderes den nominelle værdi at svare til dagsværdien.

6 6 Alle beløb i mio. kr.

 

 

Noter

amt |

 

 

 

 

NOTE 11 - Udskudt skat

Udskudt skat 1. januar . (11,9) (10,7)
Overført til skyldig selskabsskat primo 2,9 0,0
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (0,5) (1,2)
Udskudt skat 31. december, netto (9,5) (11,9)
Udskudt skat vedrører:

Materielle aktiver ” 2,9 4,4
Øvrige forpligtelser (8,1) (9,0)
Skattemæssige underskud . (4,3) (7,3)
Udskudt skat 31. december, netto (9,5) (11,9)

 

Der er ingen udskudte skatteaktiver eller skatteforpligtelser, der ikke er indregnet i balancen.

Ændring i udskudt skat

Indregnet i

 

 

 

 

 

 

. Balance primo årets resultat — Balance ultimo

Materielle aktiver 4,4 (1,5) 2,9
Øvrige forpligtelser (9,0) 0,9 (8,1)
Skattemæssige underskud (7,3) 30 (4,3)
Ændring i udskudt skat i alt (11,9) 2,4 (9,5)
[ i HE — ' i

indregnet i

Balance primo årets resultat Balance ultimo

Materielle aktiver . 47. (0,3) 4,4
Øvrige forpligtelser (10,0) 10 (9,0)
Skattemæssige underskud (5,4) (1,9) (73)
Ændring i udskudtskatialt  .. (10,7) (1,2) (11,9)

 

NOTE 12 - Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg består af kapitalandele i Martin Professional A/S, Schouw & Co. har den 19, december 2012 indgået aftale med Harman
International om overdragelse af Martin Professional A/S, Handelen er endeligt gennemført den 28. februar 2013.

NOTE 13 - Aktiekapital

Aktiekapitalen består af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder eller begrænsninger.
Aktiekapitalen er fuldt indbetalt. Hver aktie har én stemme, således at det samlede antal stemmerettigheder udgør 25.000.000 stemmer.

Aktiekapitalen er i 2009 blevet reduceret med 2.500.000 aktier i forbindelse med beslutning om kapitalnedsættelse. Aktiekapitalen er i 2008 blevet
forhøjet med 12.470.000 stk. aktier i forbindelse med udstedelse af fondsaktier og med 3.060.000 stk, aktier i forbindelse med fusion af BioMar Holding og
Schouw & Co.

 

 

 

 

. Nominel Andel af
Egne aktier . Antal stk. .— værdi Kostpris — aktiekapitalen
1. januar 2011 . . 1.623.275 16.232.750 184,3 6,37%
Køb 536.750 5,367,500 76,2 2,10%
Afgang til medarbejderordninger , (53.662) (536.620) (5,1) -0,21%
Afgang til optionsprogram (98.000) (980.000) (9,2) -0,38%
31. december 2011 2.008.363 20.083,630 246,2 788%
Afgang til optionsprogram (70.000) — (700.000) (7,0) -0,28%
31. december 2012 1.938.363 19.383.630 239,2 7,80%

 

Schouw & Co, har i 2012 solgt egne aktier for 5,6 mio, kr. til afregning af koncernens optionsprogrammer.

Schouw & Co. kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve indtil 5.100.000 stk. egne aktier, svarende til 20,0% af aktiekapitalen.
Bemyndigelsen gælder indtil 1, april 2017.

Egne aktier erhverves bl.a, med henblik på anvendelse til koncernens medarbejderaktieordning og aktieoptionsprogrammer. Ultimo 2012 har selskabets
egne aktier en markedsværdi på 288,8 mio. kr. (2011: 185,8 mio, kr.)

Alle beløb I mio. kr.

 

67

 

1304156EogSN98891

=

 

 

 

 

 

 

Noter

NOTE 14 - Pensioner og lignende forpligtelser

Selskabets politik er at afdække alle pensionsforpligtelser forsikringsmæssigt, således at ydelsesbaserede pensionsordninger altovervejende undgås.
I forbindelse med fusionen med BioMar Holding er der dog overgået en ydelsesbaseret pensionsforpligtelse til Schouw & Co.

 

Den indregnede forpligtelse har udviklet sig således:

 

Nettoforpligtelse 1, januar 23,7 24,0
Udbetaling (0,8) (0,7)
Indbetaling 0,3 0,4
Nettoforpligtelse 31. december 23,2 23,7

 

Pensionsforpligtelsen er pr. 31. december 2012 opgjort til 23,2 mio, kr. og kan i sin helhed henføres til forpligtelsen til at foretage forsikringsmæssig
afdækning af ret til at modtage suppleringspension efter KFK pensionsfondenes hidtidige praksis. Forpligtelsen knytter sig i sin helhed til erhvervsaktive
pr. 30. september 2002, der overgik til ansættelse i det konsortium, der overtog de frasolgte korn- og foderstofaktiviteter (det tidligere KFK). Der er en
vis usikkerhed omkring pensionsforpligtelsens størrelse, hvorfor den endelige afdækning heraf vil kunne påvirke de fremtidige resultater i positiv eller
negativ retning.

Indregning i koncernresultatopgørelsen af ydelsesbaserede og bidragsbaserede pensionsordninger fremgår af note 3 under koncernregnskabet.

 

 

NOTE 15 - Rentebærende gæld [ae] mu |
Gældsforpligtelserne er indregnet således i balancen:

Kreditinstitutter (langfristet) 73,0 78,5
Andre gældsposter (langfristet) 15,8 15,7
Kortfristet andel af langfristede forpligtelser 5,4 5,0
Kreditinstitutter (kortfristet) 6,0 278,4
Gæld til tilknyttede virksomheder (kortfristet) 94,6 34,7
Rentebærende gæld i alt 194,8 412,3
Dagsværdi 195,1 412,7

 

Ydelse Rente Regnskabsmæssig værdi

  

Forfaldsprofil af den rentebærende gæld

 

Kassekreditter uden planlagte afdrag 100,6 313,0 0,0 0,0 100,6 313,0
Under 1 år 71 7,6 1,7 2,6 5,4 5,0
1-5 år 42,6 45,1 4,3 8,2 38,3 36,9
over 5 år 54,3 65,3 3,8 7,9 50,5 57,4
I alt 204,6 431,0 . 9,8 18,7 194,8 412,3

 

Renten er fastsat som spotrenten for variabelt forrentede lån.

Årets vægtede gennemsnitlige effektive rente udgjorde 2,4% (2011: 2,7%).
Den vægtede effektive rente opgjort pr. balancedagen udgjorde 2,0% (2011: 2,4%).

Fordeling af den rentebærende gæld på valutaer er som følger: DKK 79% og EUR 21% (2011: DKK 54% og EUR 46%).

Renterisici
Moderselskabet afdækker efter konkret vurdering andele af renterisici på selskabets låneportefølje, | vurderingen indgår ud over forventninger til ren-
teudviklingen tillige størrelsen af den samlede variabelt forrentede gæld sammenholdt med størrelsen af egenkapitalen. Afdækningen foretages ved

indgåelse af renteswaps og rentecaps.

 

 

 

 

[ Mo) kb BL |
Varlabelt Varlabelt
Fast forrentet forrentet lalt Fast forrentet forrentet lalt
Rentebærende gæld 15,8 179,0 194,8 157 396,6 412,3
Sikring 50,1 (50,1) 0,0 49,9 (49,9) 0,0
Netto eksponering 65,9 128,9 194,8 65,6 346,7 412,3

 

Hvis renten stiger med et procentpoint, vil den årlige renteomkostning stige med ca. 1,0 mio. kr. efter skat (2011: 2,6 mio, kr.). Ved en rentestigning på 1%
vil egenkapitalen stige med ca. 2,2 mio. kr. efter skat (2011: 2,6 mio. kr.). Renteswappens dagsværdi er beregnet efter almindeligt anerkendte værdian-
sættelsesteknikker med udgangspunkt i observerbare data (niveau 2). Renteswappen har en restløbetid på 6,5 år.

I fast forrentet gæld indgår alene poster, der ikke rentetilpasses det kommende år.

6 8 Alte beløb i mio. kr.

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NOTE 16 - Andre gældsposter ER:
Deposita (ikke rentebærende) 3,8 3,3
Virksomhedsobligationer (rentebærende) 15,8 157
Andre gældsposter i alt 19,6 19,0
NOTE 17 - Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser

Leverandørgæld 4,2 0,7
Anden gæld 12,8 9,1
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser i alt 17,0 9,8
NOTE 18 - Sambeskatningsbidrag

Sambeskatningsbidrag 1, januar 43,1 26,6
Overført fra udskudt skat primo 24,4 16
Årets aktuelle skat (31,1) (3,5)
Modtaget/betalt sambeskatningsbidrag 38,6 18,4
Sambeskatningsbidrag i alt 75,0 43,1
NOTE 19 - Selskabsskat

Selskabsskat 1. januar (0,3) 1,8
Overført fra udskudt skat primo (27,4) (1,6)
Årets aktuelle skat indregnet i resultatopgørelsen (0,8) (0,4)
Årets aktuelle skat indregnet i egenkapitalen (0,7) (0,8)
Årets aktuelle skat fra sambeskattede virksomheder 31,1 35
Modtaget/betalt selskabsskat (1,0) (2,8)
Selskabsskat i alt 0,9 (0,3)
Som fordeles således:

Tilgodehavende selskabsskat 0,0 (0,3)
Skyldig selskabsskat 0,9 0,0
Selskabsskat i alt 0,9 (0,3)
NOTE 20 - Ændringer i driftskapital

Ændring i tilgodehavender (0,1) (0,6)
Ændring i leverandør- og anden gæld 4,2 (0,7)
Ændringer i driftskapital i alt 4l (1,3)

Alle beløb I mio, kr.

 

69

 

 

1304156EogSN98892

 

 

 

 

 

 

 

Noter

NOTE 21 Æ - Finansielle risici

Moderselskabets risikøstyringspolitik
Moderselskabet er som følge af sin drift, investeringer og finansiering primært eksponeret over for ændringer i renteniveauet. Renterisici er nærmere

beskrevet i note 15.
Moderselskabets finansielle styring retter sig alene mod styring af finansielle risici vedrørende drift og investering.

Valutarisici

Moderselskabets valutarisici relaterer sig til dattervirksomheders udenlandske virksomheder. Moderselskabet foretager ikke valutasikring af disse inve-
steringer. Yderligere er moderselskabet i begrænset omfang eksponeret for en valutarisiko, som relaterer sig til en nettogæld i EUR. Som følge af de
relativt små udsving i kursen på EUR, anses risikoen dog som værende begrænset, Sandsynlig ændring i valutakursen er baseret på de historiske udsving
i ultimokursen tre år tilbage.

Moderselskabets valutarisici i balancen pr. 31. december 2012

 

 

 

 

Afdækket
Nettoposition med  Nettoposition Sandsynlig Effekt
før finansielle efter ændring i på årets
Valuta ing! — instr send resultat
EUR/DKK 44,2 0,0 44,2 0,3% 0,1
Moderselskabets valutarisici i balancen pr. 31. december 2011
Afdækket
Nettoposition med  Nettoposition Sandsynlig Effekt
før finansielle efter ændring i på årets
Valuta ing? — instr fi i send resultat
EUR/DKK (81,5) 0,0 (81,5) . 0,2% (0,2)

1) Negativ nettoposition er udtryk for gæld, positiv nettoposition er udtryk for tilgodehavender.
2) Stigning i valutakursen i procent.
3) Ved fald i valutakursen skal fortegnet vendes.

Kreditrisici
Moderselskabets kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og sekundært til likvide indeståender.

Likviditetsrisici

For at sikre at selskabet altid har det nødvendige likviditetsberedskab til at kunne udnytte de muligheder for investeringer, som måtte komme samt for at
kunne betale indgåede forpligtelser, har selskabet indgået en række aftaler med anerkendte finansielle institutioner, hvor disse stiller kreditfaciliteter til
rådighed for Schouw & Co, Det er virksomhedens politik at sprede lånoptagelsen på korte trækningsfaciliteter og på langtløbende lån ud fra en vurdering
af koncernens aktuelle gearing samt ud fra en vurdering af det aktuelle og forventede fremtidige renteniveau. Selskabets likviditetsberedskab består af
likvide midler, kortfristede tilgodehavender i tilknyttede virksomheder og uudnyttede kreditfaciliteter.

Hm] hv |

Moderselskabets likviditetsberedskab pr. 31. december sammensætter sig således

 

 

 

Driftskreditramme 301,8 856,8
Udnyttede driftskreditter, jf. note 15 (6,0) (278,4)
Likviditetsberedskab ' 295,8 578,4
Herudover tilgodehavender / gæld til koncernvirksomheder:

Kortfristede tilgodehavender fra koncernvirksomheder 87,0 245
Kortfristet gæld til koncernvirksomheder (94,6) (34,7)
Nettotilgodehavender (gæld) (7,6) (10,1)

 

Driftskreditterne kan opsiges med kort varsel.
Forfaldsprofilen på moderselskabets rentebærende finansielle forpligtelser fremgår af note 15.

70 Alle beløb i mio, kr.

 

 

 

Noter

 

 

NOTE 22 - Operationel leasing Bank |
Operationelle leasingydelser:

Forfalder til betaling inden 1 år 0,4 0,4
Forfalder til betaling inden for 1-5 år 0,2 0,5
Forfalder til betaling efter 5 år 0,0 0,0
Operationel leasing i alt 0,6 0,9

 

Der er i resultatopgørelsen for 2012 indregnet 0,4 mio, kr. (2011: 0,3 mio. kr.) vedrørende operationel leasing. Moderselskabet har kun indgået leasing-

aftaler på biler.

NOTE 23 - Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

Eventualforpligtelser
Moderselskabet er administrationsselskab for de sambeskattede danske virksomheder.

Sikkerhedsstillelser .

Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for kreditinstitutter:

Grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på 98,5 mio.kr. (2011: 85,2 mio.kr.)
Kaution for koncernselskabsgæld til realkreditinstitutter udgør 10,6 mio.kr. (2011: 11,4 mio.kr.)

NOTE 24 - Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse.

Nærtstående parter er nærmere beskrevet i note 34 under koncernregnskabet.

Bestyrelse, direktion og medarbejdere
Ledelsens aflønning og aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 3 i koncernregnskabet.

Tilknyttede og associerede virksomheder

 

Associerede

 

Associerede

 

Moderselskabets samhandel har omfattet følgende: Dattervir

 

 

vir Dattervir vir
Moderselskabet har i året modtaget management fee på 5,2 0,1 45 0,1
Moderselskabet har i året modtaget renteindtægter på 9,3 0,9 9,4 0,9
Moderselskabet har pr. 31. december et tilgodehavende på 328,1 10,0 308,7 10,5
Moderselskabet har pr. 31. december en gæld på 94,6 0,0 347 0,0
Moderselskabet har i året modtaget udbytte på 300,0 0,0 350,0 0,0

Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller andre

nærtstående parter.

Alle beløb I mio. kr,

 

71

 

1304156EogSN98893

 

 

 

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for Schouw & Co. for 2012
aflægges i overensstemmelse med Inter-
national Financial Reporting Standards
(IFRS) som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede virksomheder.

Årsrapporten opfylder tillige Internatio-
nal Financial Reporting Standards (IFRS)
udstedt af |ASB.

Anvendt regnskabspraksis er bortset fra
nedenstående uændret i forhold til sidste år.
Schouw & Co. har med virkning fra 1.
januar 2012 implementeret ændringen til

IFRS 7 og IAS 12. Implementeringen har
ikke påvirket indregning og måling.

Årsrapporten aflægges i danske kr.

BESKRIVELSE AF ANVENDT
REGNSKABSPRAKSIS

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter Schouw

& Co. samt dattervirksomheder, hvori
Schouw & Co. har bestemmende indfly-
delse. Bestemmende indflydelse opnås
ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50% af stemmerettighe-
derne eller på anden måde kontrollere den
pågældende virksomhed. Virksomheder,
hvori koncernen udøver betydelig, men
ikke bestemmende indflydelse, betragtes
som associerede virksomheder. Betydelig
indflydelse opnås typisk ved direkte eller
indirekte at eje eller råde over mere end
20% af stemmerettighederne, men mindre
end 50%. Ved vurdering af om Schouw

& Co. har bestemmende eller betydelig
indflydelse, tages der højde for potentielle
stemmerettigheder, der kan udnyttes på
balancedagen.

Schouw & Co, har joint venture-virk-
somheder, hvori der ejes 50% af aktierne,
og hvor ledelsen er fælles for joint venture
virksomheden, Disse virksomheder pro-
rata konsolideres.

Koncernregnskabet udarbejdes som et
sammendrag af moderselskabets, de en-
kelte dattervirksomheders og joint venture
virksomhedernes regnskaber, opgjort efter
koncernens regnskabspraksis, elimineret
for koncerninterne indtægter og omkost-
ninger, aktiebesiddelser, interne mellem-
værender og udbytter samt realiserede og
urealiserede fortjenester ved transaktioner
mellem de konsoliderede virksomheder.
Urealiserede fortjenester ved transaktioner
med associerede virksomheder elimineres i
forhold til koncernens ejerandel i virksom-
heden. Urealiserede tab elimineres på
samme måde som urealiserede fortjene-
ster i det omfang, der ikke er sket
værdiforringelse.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksom-
heder indregnes i koncernregnskabet

72

fra overtagelsestidspunktet, Solgte eller
afviklede virksomheder indregnes i den
konsoliderede resultatopgørelse frem til
afståelsestidspunktet. Sammenligningstal
korrigeres ikke for nyerhvervede eller fra-
solgte virksomheder. Ophørende aktiviteter
præsenteres særskilt, jf. efterfølgende
beskrivelse.

Ved køb af nye virksomheder, hvor
moderselskabet opnår bestemmende
indflydelse over den købte virksomhed, an-
vendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser måles til dagsværdi
på overtagelsestidspunktet. immaterielle
aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret, og
dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der
indregnes udskudt skat af de foretagne
omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mel-
lem købsvederlaget for virksomheden
og dagsværdien af de overtagne aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser som
goodwill under immaterielle aktiver. Ved
usikkerhed om måling kan goodwillbeløbet
reguleres indtil 12 måneder efter overta-
gelsen, Goodwill afskrives ikke, men testes
årligt for værdiforringelse. Første værdifor-
ringelsestest udføres inden udgangen af
overtagelsesåret. Ved overtagelsen henfø-
res goodwill til de pengestrømsfrembrin-
gende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest.

Ved første indregning måles minoritets-
interesser enten til dagsværdi eller til de-
res forholdsmæssige andel af dagsværdien
af den overtagne virksomheds identificer-
bare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelser. I førstnævnte tilfælde indregnes
der således goodwill vedrørende minori-
tetsinteressernes ejerandel i den overtagne
virksomhed, mens der i sidstnævnte til-
fælde ikke indregnes goodwill vedrørende
minoritetsinteresser. Måling af minoritets-
interesser vælges transaktion for transak-
tion og anføres i noterne i forbindelse med
beskrivelsen af overtagne virksomheder.

Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder
i koncernen fastsættes en funktionel va-
luta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske
miljø, hvori den enkelte rapporterende
virksomhed opererer. Transaktioner i andre
valutaer end den funktionelle valuta er
transaktioner i fremmed valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omreg-
nes ved første indregning til transaktions-
dagens kurs. Valutakursdifferencer, der
opstår mellem transaktionsdagens kurs
og kursen på betalingsdagen, indregnes
i resultatopgørelsen under finansielle
indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre mone-
tære poster i fremmed valuta omregnes til
balancedagens valutakurs. Forskellen mel-
lem balancedagens kurs og kursen på tids-
punktet for tilgodehavendets eller gældens
opståen eller kursen i den seneste årsrap-
port indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af
virksomheder med en anden funktionel
valuta end danske kr, omregnes resultatop-
gørelserne til transaktionsdagens kurs, og
balanceposterne omregnes til balanceda-
gens valutakurs. Som transaktionsdagens
kurs anvendes gennemsnitskursen for de
enkelte måneder, Kursforskelle, opstået
ved omregning af disse virksomheders
egenkapital ved årets begyndelse til balan-
cedagens valutakurs samt ved omregning af
resultatopgørelser fra transaktionsdagens
kurs til balancedagens valutakurs, indreg-
nes i anden totalindkomst i reserve for valu-
takursreguleringer under egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværender, der
anses for en del af den samlede nettoin-
vestering i virksomheder med en anden
funktionel valuta end danske kr., indregnes
i koncernregnskabet i anden totalindkomst
ireserve for valutakursreguleringer under
egenkapitalen. Tilsvarende indregnes i
koncernregnskabet valutakursgevinster og
-tab på den del af lån og afledte finansielle
instrumenter, der er indgået til effektiv
kurssikring af nettoinvesteringen i disse
virksomheder, i anden totalindkomst i
reserve for valutakursreguleringer under
egenkapitalen.

Ved indregning i koncernregnskabet af
associerede virksomheder med en anden
funktionel valuta end danske kr. omregnes
andelen af årets resultat efter transakti-
onsdagens kurs, og andelen af egenkapi-
talen inkl. goodwill efter balancedagens
valutakurs. Kursdifferencer, opstået ved
omregning af andelen af udenlandske
associerede virksomheders egenkapital
ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurs samt ved omregning af andelen
af årets resultat fra gennemsnitskurs til
balancedagens valutakurs, indregnes i
anden totalindkomst i reserve for valuta-
kursreguleringer under egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes
og måles i balancen til dagsværdi under
andre tilgodehavender henholdsvis anden
gæld. Dagsværdier for afledte finansielle
instrumenter opgøres på grundlag af
aktuelle markedsdata samt anerkendte
værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter, der effektivt
sikrer dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse, indregnes i
resultatopgørelsen samtidig med ændrin-

 

ger i værdien af det sikrede aktiv eller den
sikrede forpligtelse. Sikring af fremtidige
betalingsstrømme i henhold til en indgået
aftale behandles som sikring af dagsvær-
dien af et indregnet aktiv eller en indregnet
forpligtelse.

Ændringer i den det af dagsværdi af
afledte finansielle instrumenter, der ef-
fektivt sikrer fremtidige betalingsstrømme,
indregnes i anden totalindkomst i reserve
for sikringstransaktioner under egenkapita-
len. Når den sikrede transaktion realiseres,
overføres gevinst eller tab vedrørende
sådanne sikringstransaktioner fra anden
totalindkomst og indregnes i samme regn-
skabspost som det sikrede,

Ændring i dagsværdien af afledte
finansielle instrumenter, som effektivt
sikrer nettoinvesteringer i udenlandske
dattervirksomheder eller associerede virk-
somheder, indregnes i anden totalindkomst
ireserve for valutakursregulering under
egenkapitalen.

For afledte finansielle instrumen-
ter, som ikke opfylder betingelserne for
behandling som sikringsinstrumenter,
indregnes ændringer i dagsværdi løbende
iresultatopgørelsen under finansielle
poster.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Nettoomsætningen ved salg af handels-
varer og færdigvarer indregnes i resultat-
opgørelsen, såfremt risikoovergang til kø-
ber har fundet sted inden årets udgang, og
såfremt indtægten kan opgøres pålideligt.

Nettoomsætningen måles ekskl. moms
og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart.
Alle former for afgivne rabatter fradrages i
nettoomsætningen,

Entreprisekontrakter omfattende an-
læg, der leveres med høj grad af individuel
tilpasning, indregnes i nettoomsætningen i
takt med, at produktionen udføres, hvorved
nettoomsætningen svarer til salgsværdien
af årets arbejder (produktionsmetoden).

Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter om-
kostninger, der er medgået til at opnå årets
nettoomsætning. Handelsvirksomhederne
indregner vareforbrug, og de producerende
virksomheder indregner produktionsom-
kostninger svarende til årets omsætning.
Her-under indgår direkte og indirekte
omkostninger til råvarer og hjælpemate-
rialer, løn og gager, leje og leasing, af- og
nedskrivninger på immaterielle aktiver og
produktionsanlæg, samt nedskrivninger på
varebeholdninger.
Produktionsomkostninger omfatter
desuden forventede tab på entreprisekon-
trakter og driftsomkostninger vedrørende
investeringsejendomme.

Under produktionsomkostninger
indregnes tillige forskningsomkostninger
samt produktudviklingsomkostninger, der
ikke opfylder kriterierne for aktivering samt
af- og nedskrivning på aktiverede produkt-
udviklingsomkostninger.

Distributionsomkostninger

I distributionsomkostninger indregnes
omkostninger, der er afholdt til distribution
af varer solgt i årets løb samt til årets gen-
nemførte salgskampagner m.v. Herunder
indregnes omkostninger til salgs- og
logistikpersonale, reklame- og udstillings-
omkostninger samt af- og nedskrivninger.

Administrationsomkostninger
I administrationsomkostninger indregnes
omkostninger, der er afholdt i året til
ledelse og administration, herunder om-
kostninger til det administrative personale,
kontorlokaler og kontoromkostninger samt
af- og nedskrivninger,

I administrationsomkostninger
indregnes ligeledes nedskrivninger på
tilgodehavender.

Nedskrivning af goodwill

Under nedskrivning af goodwill indgår vær-
diforringelse af goodwill opstået i moder-,
datter- eller joint venturevirksomheder,

Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger
indeholder regnskabsposter af sekundær
karakter i forhold til virksomhedernes
aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved
udskiftning af immaterielle og materielle
aktiver, Fortjeneste og tab ved salg af im-
materielle og materielle aktiver opgøres
som salgsprisen med fradrag af salgs-
omkostninger og den regnskabsmæssige
værdi på salgstidspunktet.

Offentlige tilskud omfatter tilskud til
og finansiering af udvikling samt tilskud til
investeringer mv, Tilskud til forsknings- og
udviklingsomkostninger, der indregnes di-
rekte i resultatopgørelsen, indregnes under
andre driftsindtægter.

Investeringsfremmetilskud i form af
visse skattebegunstigede ordninger i
enkelte lande, indregnes i balancen under
tilgodehavender og i periodeafgrænsnings-
poster under forpligtelser. Tilskuddet
indregnes i resultatopgørelsen under andre
driftsindtægter i takt med afskrivningerne
på de underliggende investeringer. Tilgode-
havendet reduceres i takt med, at tilskud-
det modtages, og periodeafgrænsnings-
posten reduceres i takt med, at tilskuddet
indtægtsføres.

Resultat efter skat fra associerede
virksomheder i koncernregnskabet
I koncernens resultatopgørelse indregnes
den forholdsmæssige andel af de associe-

 

rede virksomheders resultater efter skat
og minoritetsinteresser, efter eliminering
af forholdsmæssig andel af intern avance/
tab og efter nedskrivning af goodwill i as-
socierede virksomheder,

Resultat ved afhændelse af virksom-
hedsandele i koncernregnskabet
Avance eller tab ved afhændelse el-

ler afvikling af dattervirksomheder og
associerede virksomheder opgøres som
forskellen mellem salgssummen eller
afviklingssummen og den regnskabsmæs-
sige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill

på salgstidspunktet samt omkostninger
til salg eller afvikling. Ved afståelse af
100% ejede udenlandske virksomheder
reklassificeres de valutakursreguleringer,
som er akkumuleret i egenkapitalen via
anden totalindkomst, og som kan henføres
til enheden fra Reserve for valutakursre-
gulering til resultatopgørelsen og indgår
sammen med eventuel avance eller tab
ved afhændelsen.

Ved salg af en virksomhed indregnes
avance/tab under resultatet ved afhændel-
se af virksomhedsandele, hvis den solgte
virksomhed ikke udgør et selvstændigt
rapporteringspligtigt segment, eller hvis
omsætningen, resultatet eller aktivsum
udgør mindre end 10% af den samlede
koncernomsætning, koncernresultat eller
koncernaktivsum.

Avance ved salg af øvrige virksomheder
indregnes under resultat af ophørende
aktiviteter, jf. særskilt afsnit omkring præ-
sentation af ophørende aktiviteter.

Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger
indeholder renter, kursgevinster og -tab,
samt udbytter og nedskrivninger vedrø-
rende værdipapirer, gæld og transaktioner i
fremmed valuta, amortisering af finansielle
aktiver og forpligtelser samt tillæg og
godtgørelser under acontoskatteordningen
mv. Endvidere medtages realiserede og
urealiserede gevinster og tab vedrørende
afledte finansielle instrumenter, der ikke
klassificeres som sikringsaftaler.

Finansielle omkostninger, som vedrører
opførelse af langfristede aktiver, indregnes
som en del af kostprisen.

Udbytte fra kapitalandele i datter-, joint
venture- og associerede virksomheder
indtægtsføres i moderselskabets resultat-
opgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet
vedtages.

Skat af årets resultat

Schouw & Co. er sambeskattet med alle
danske datterselskaber. Den aktuelle
danske selskabsskat fordeles mellem de
sambeskattede selskaber i forhold til dis-
ses skattepligtige indkomster, Selskaber,
der anvender skattemæssige underskud i

73

 

 

1304156EogSN98894

 

Anvendt regnskabspraksis

andre selskaber, betaler sambeskatnings-
bidrag til moderselskabet svarende til
skatteværdien af de udnyttede underskud,
mens selskaber, hvis skattemæssige
underskud anvendes af andre selskaber,
modtager sambeskatningsbidrag fra
moderselskabet svarende til skatteværdien
af de udnyttede underskud (fuld fordeling).
De sambeskattede selskaber indgår i acon-
toskatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle
skat og ændring i udskudt skat, indregnes
iresultatopgørelsen med den del, der kan
henføres til årets resultat og i anden total-
indkomst med den del, der kan henføres til
posteringer direkte på egenkapitalen.

I det omfang Schouw & Co. koncernen
opnår fradrag ved opgørelsen af skatteplig-
tig indkomst i Danmark som følge af aktie-
baserede vederlagsordninger, indregnes
skatteeffekten af ordningerne under skat af
årets resultat. Såfremt det skattemæssige
fradrag overstiger den regnskabsmæssige
omkostning, indregnes skatteeffekten af
det overskydende fradrag dog direkte på
egenkapitalen.

BALANCEN

Immaterielle aktiver

Goodwill indregnes ved første indregning i
balancen til kostpris som beskrevet under
"Virksomhedssammenslutninger”, Efterføl-
gende måles goodwill til kostpris med fra-
drag af akkumulerede nedskrivninger. Der
foretages ikke amortisering af goodwill,

Den regnskabsmæssige værdi af
goodwill allokeres til koncernens penge-
strømsfrembringende enheder på over-
tagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger
den ledelsesmæssige struktur og interne
økonomistyring.

Udviklingsomkostninger omfatter gager,
afskrivninger og andre omkostninger, der
kan henføres til virksomhedens udviklings-
aktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart define-
rede, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad,
tilstrækkelige ressourcer og et potentielt
fremtidigt marked eller anvendelsesmu-
lighed i virksomheden er påvist, og hvor
det er hensigten at fremstille, markedsføre
eller anvende projektet, indregnes som im-
materielle aktiver, såfremt kostprisen kan
opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig
sikkerhed for, at den fremtidige indtjening
eller nettosalgsprisen kan dække produk-
tions-, salgs- og administrationsomkost-
ninger samt udviklingsomkostningerne.
Udviklingsprojekter består sædvanligvis
af produktudvikling samt egenudvikling af
it-løsninger. Øvrige udviklingsomkostninger
indregnes i resultatopgørelsen, efterhån-
den som omkostningerne afholdes.

Indregnede udviklingsomkostninger

måles til kostpris med fradrag af akkumu-
lerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbej-
det afskrives udviklingsprojekter lineært
over den vurderede økonomiske brugstid.
Atskrivningsperioden udgør sædvanligvis
3-7 år. Afskrivningsgrundlaget reduceres
med eventuelle nedskrivninger.

Andre immaterielle aktiver, herunder
patenter, licenser og rettigheder samt
visse immaterielle aktiver erhvervet i
forbindelse med virksomhedssammenslut-
ninger, måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger, Andre
immaterielle aktiver afskrives lineært
over den vurderede økonomiske brugstid.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis
5-15 år. Afskrivningsgrundlaget reduceres
med eventuelle nedskrivninger.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, investeringsejen-
domme, tekniske anlæg og maskiner samt
andre anlæg, driftsmateriel og inventar
måles til kostpris med fradrag af akkumu-
lerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsespri-
sen samt omkostninger direkte tilknyttet
anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor
aktivet er klar til brug. For egenfremstil-
lede aktiver omfatter kostprisen direkte
og indirekte omkostninger til materialer,
komponenter, underleverandører og løn.
Kostprisen tillægges nutidsværdien af
skønnede forpligtelser til nedtagning og
bortskaffelse af aktivet samt til retablering
af det sted, aktivet blev anvendt. Kostpri-
sen på et samlet aktiv opdeles i separate
bestanddele, der afskrives hver for sig,
såfremt brugstiden på de enkelte bestand-
dele er væsentlig forskellig.

Medgåede renter i opførelsesperioden
for et nyt aktiv indregnes i kostprisen.

For finansielt leasede aktiver opgøres
kostprisen til laveste værdi af aktivernes
dagsværdi eller nutidsværdien af de
fremtidige minimumsleasingydelser. Ved
beregning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefod som dis-
konteringsfaktor eller en tilnærmet værdi
for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved
udskiftning af bestanddele af et materielt
aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige
værdi af det pågældende aktiv. Indregning
af de udskiftede bestanddele i balancen
ophører, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre
omkostninger til almindelig reparation og
vedligeholdelse indregnes i resultatopgø-
relsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver afskrives lineært over
aktivernes/komponenternes forventede
brugstid, der udgør:

 

 

 

Bygninger | 10-50 år
Investeringsejendomme 20-40 år
Produktionsanlæg m.v. 3-15 år
Indretning af lejede lokaler 2-10 år

 

Andre anlæg, driftsmateriel
og inventar 2-8 år
Grunde afskrives ikke

 

Afskrivningsgrundlaget opgøres under
hensyntagen til aktivets scrapværdi og
reduceres med eventuelle nedskrivninger.
Scrapværdien fastsættes på anskaffelses-
tidspunktet og revurderes årligt, Overstiger
scrapværdien aktivets regnskabsmæssige
værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden
eller scrapværdien indregnes virkningen på
afskrivninger fremadrettet som en ændring
iregnskabsmæssigt skøn.

Afskrivninger indregnes i resultatop-
gørelsen under henholdsvis produktions-,
distributions- samt administrationsomkost-
ninger.

Kapialtalandele i associerede
virksomheder i koncernregnskabet
Kapitalandele i associerede virksomheder
måles i balancen til den forholdsmæssige
andel af virksomhedernes indre værdi,
opgjort efter koncernens regnskabspraksis
med fradrag eller tillæg af forholdsmæs-
sig andel af urealiserede koncerninterne
avancer og tab og med tillæg af regnskabs-
mæssig værdi af goodwill,

Associerede virksomheder med negativ
regnskabsmæssig indre værdi måles til O kr.

Tilgodehavender hos associerede
virksomheder nedskrives i det omfang,
tilgodehavendet vurderes uerholdeligt.

Kapitalandele i datter-, joint venture-
og associerede virksomheder i
moderselskabets regnskab
Kapitalandele i datter-, joint venture- og
associerede virksomheder måles til kost-
pris. Hvor kostprisen overstiger genindvin-
dingsværdien, nedskrives til denne Lavere
værdi.

Værdipapirer

Værdipapirbeholdninger, hvor der ikke er en
bestemmende eller betydelig indflydelse,
og andre værdipapirer måles til dagsværdi,

Værdiregulering af børsnoterede
værdipapirer, hvor der løbende foretages
overvågning af dagsværdiudviklingen,
indregnes i resultatopgørelsen under finan-
sielle poster.

Unoterede værdipapirer, hvor dagsvær-
dien ikke løbende overvåges, klassificeres
som disponible for salg. Værdipapirerne
måles til dagsværdi, og værdiregulering
indregnes i anden totalindkomst. Ved
realisation overføres den akkumulerede
værdiregulering fra anden totalindkomst til
finansielle poster i resultatopgørelsen.

 

Værdiforringelse af

langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med ude-
finerbar brugstid testes årligt for værdifor-
ringelse, første gang inden udgangen af
overtagelsesåret, igangværende udvik-
lingsprojekter testes tilsvarende årligt for
værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af good-
will testes for værdiforringelse sammen
med de øvrige langfristede aktiver i den
pengestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwill er allokeret, og nedskrives til
genindvindingsværdien over resultatopgø-
relsen, hvis den regnskabsmæssige værdi
er højere.

Genindvindingsværdien opgøres som
hovedregel som nutidsværdien af de
forventede fremtidige nettopengestrømme
fra den virksomhed eller aktivitet (pen-
gestrømsfrembringende enhed), som
goodwill er knyttet til.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt
og indregnes kun i det omfang, det er sand-
synligt, at de vil blive udnyttet,

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige
langfristede aktiver vurderes årligt for at
afgøre, om der er indikation af værdiforrin-
gelse, Når en sådan indikation er til stede,
beregnes aktivets genindvindingsværdi.
Genindvindingsværdien er den højeste af
aktivets dagsværdi med fradrag af forven-
tede afhændelsesomkostninger
eller kapitalværdi.

En nedskrivning indregnes, når den
regnskabsmæssige værdi af et aktiv hen-
holdsvis en pengestrømsfrembringende
enhed overstiger aktivets eller den pen-
gestrømsfrembringende enheds genind-
vindingsværdi. Nedskrivningen indregnes
iresultatopgørelsen under henholdsvis
produktions-, distributions- og administrati-
onsomkostninger, Nedskrivning på goodwill
indregnes dog i en separat linje i resultat-
opgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbage-
føres ikke. Nedskrivninger på andre
aktiver tilbageføres i det omfang, der sker
ændringer i de forudsætninger og skøn, der
førte til nedskrivningen. Nedskrivninger
tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye
regnskabsmæssige værdi ikke overstiger
den regnskabsmæssige værdi, aktivet
ville have haft efter afskrivninger, såfremt
aktivet ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter
FIFO-metoden, Er nettorealisationsværdien
lavere end kostprisen, nedskrives til denne
lavere værdi,

Kostpris for handelsvarer samt råvarer
og hjælpematerialer omfatter anskaf-
felsespris med tillæg af hjemtagelsesom-
kostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer

samt varer under fremstilling omfatter
kostpris for råvarer, hjælpematerialer, di-
rekte løn og indirekte produktionsomkost-
ninger. Indirekte produktionsomkostninger
indeholder indirekte materialer og løn samt
vedligeholdelse og af- og nedskrivning

på de i produktionsprocessen benyttede
maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt
omkostninger til fabriksadministration

og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebe-
holdninger opgøres som salgssum med
fradrag af færdiggørelsesomkostninger og
omkostninger, der afholdes for at effektue-
re salget og fastsættes under hensyntagen
til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret
kostpris. Der foretages nedskrivning til
imødegåelse af forventede tab. Nedskriv-
ninger på tilgodehavender indregnes i
resultatopgørelsen under administrations»
omkostninger.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet un-
der aktiver, omfatter betalte omkostninger
vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Entreprisekontrakter
Entreprisekontrakter måles til salgsvær-
dien af det udførte arbejde fratrukket
acontofaktureringer og forventede tab.

Salgsværdien måles på baggrund af
færdiggørelsesgraden på balancedagen og
de samlede forventede indtægter på den
enkelte kontrakt. Færdiggørelsesgraden
fastlægges på baggrund af en vurdering af
det udførte arbejde, normalt beregnet som
forholdet mellem de afholdte omkostnin-
ger og de samlede forventede omkostnin-
ger til den pågældende entreprise.

Når det er sandsynligt, at de samlede
entrepriseomkostninger for en entreprise-
kontrakt vil overstige den samlede forven-
tede entrepriseomsætning, indregnes det
forventede tab på entreprisekontrakten
straks som en omkostning og en hensat
forpligtelse.

Når resultatet af en entreprisekon-
trakt ikke kan skønnes pålideligt, måles
dagsværdien kun svarende til de medgåede
omkostninger i det omfang, det er sand-
synligt, at de vil blive genvundet,

Entreprisekontrakter, hvor salgsværdien
af det udførte arbejde overstiger aconto-
faktureringer og forventede tab, indregnes
under tilgodehavender, Entreprisekontrak-
ter, hvor acontofaktureringer og forventede
tab overstiger salgsværdien, indregnes
under forpligtelser.

Forudbetalinger fra kunder indregnes
under forpligtelser.

Egenkapital

Reserve for sikringstransaktioner inde-
holder den akkumulerede nettoændring i
dagsværdien af sikringstransaktioner, der
opfylder kriterierne for sikring af fremtidige
betalingsstrømme, og hvor den sikrede
transaktion endnu ikke er realiseret.

Reserve for valutakursregulering i
koncernregnskabet omfatter modersel-
skabsaktionærernes andel af valutakurs-
differencer, opstået ved omregning af
regnskaber for udenlandske virksomheder
fra deres funktionelle valuta til danske
kroner, herunder kursdifferencer på
finansielle instrumenter der anses som en
del af nettoinvesteringen eller sikring af
nettoinvesteringen.

Reserve for dagsværdiregulering
indeholder værdireguleringer på værdipa-
pirer disponible for salg, som ikke løbende
overvåges. Ved realisation overføres den
akkumulerede værdiregulering fra egen-
kapitalen til finansielle poster i resultatop-
gørelsen.

Anskaffelses- og afståelsessummer
samt udbytte af egne aktier indregnes
direkte i overført resultat i egenkapitalen,

Egne aktier

Provenu ved salg af egne aktier i Schouw
& Co, i forbindelse med udnyttelse af
aktieoptioner eller medarbejderaktier føres
direkte på egenkapitalen.

Udbytte

Udbytte indregnes som en forpligtelse på
tidspunktet for vedtagelse på den ordinære
generalforsamling (deklareringstidspunk-
tet). Udbytte, som forventes deklareret

for året, vises som en særskilt post under
egenkapitalen.

Medarbejderydelser
AKTIEOPTIONSPROGRAM
Egenkapitalafregnede aktieoptioner måles
til dagsværdien på tildelingstidspunktet,
og værdien indregnes i resultatopgørelsen
under personaleomkostninger over perio-
den, hvor den endelige ret til optionerne
opnås. Modposten hertil indregnes direkte i
egenkapitalen som en ejertransaktion.

I forbindelse med første indregning
af aktieoptionerne skønnes over antallet
af optioner, medarbejderne forventes at
erhverve ret til. Efterfølgende justeres for
ændringer i skønnet over antallet af retser-
hvervede optioner, således at den samlede
indregning baseres på det faktiske antal
retserhvervede optioner.

Dagsværdien af de tildelte optioner
estimeres ved anvendelse af en værdian-
sættelsesmodel, der tager hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig til de
tildelte aktieoptioner.

75

 

1304156EogSN98895

 

 

Anvendt regnskabspraksis

MEDARBEJDERAKTIER

Værdien af tildelte medarbejderaktier
indregnes som en omkostning under
personaleomkostninger. Modposten hertil
indregnes direkte under egenkapitalen som
en ejertransaktion. Som følge af ændring af
de danske skatteregler er ordningen ophørt
ved udgangen af 2011.

Pensionsforpligtelser og lignende
langfristede forpligtelser

Koncernen har indgået pensionsaftaler
og lignende aftaler med hovedparten af
koncernens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbasere-
de pensionsordninger indregnes i resultat-
opgørelsen i den periode, de optjenes, og
skyldige indbetalinger indregnes i balancen
under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger, fore-
tages en årlig aktuarmæssig beregning af
kapitalværdien af de fremtidige ydelser,
som skal udbetales i henhold til ordningen.
Kapitalværdien beregnes på grundlag af
forudsætninger om den fremtidige udvik-
ling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og
dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene
for de ydelser, som de ansatte har optjent
ret til gennem deres hidtidige ansættelse i
koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede
kapitalværdi med fradrag af dagsværdien
af eventuelle aktiver knyttet til ordningen
indregnes i balancen under pensionsfor-
pligtelser, jf. dog nedenfor.

I resultatopgørelsen indregnes årets
pensionsomkostninger baseret på de
aktuarmæssige skøn og finansielle for-
ventninger ved årets begyndelse. Forskelle
mellem den forventede udvikling af pensi-
onsaktiver og forpligtelser og de realisere-
de værdier betegnes som aktuarmæssige
gevinster eller tab og indregnes i anden
totalindkomst.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører
de ansattes hidtidige ansættelse i virk-
somheden, fremkommer en ændring i den
aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi,
der betegnes som en historisk omkostning.
Historiske omkostninger omkostningsføres
straks, hvis de ansatte allerede har opnået
ret til den ændrede ydelse, I modsat fald
indregnes de i resultatopgørelsen over den
periode, hvor de ansatte opnår ret til den
ændrede ydelse.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgode-
havende aktuel skat indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst, reguleret for skat af tidligere års
skattepligtige indkomster samt for betalte
acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balance-
orienterede gældsmetode af alle midlerti-
dige forskelle mellem regnskabsmæssig
og skattemæssig værdi af aktiver og for-

76

pligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt
skat af midlertidige forskelle vedrørende
skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget
goodwill og andre poster, hvor midlertidige
forskelle er opstået på anskaffelsestids-
punktet uden at have effekt på resultat
eller skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skat-
teværdien af fremførselsberettigede skat-
temæssige underskud, indregnes under
andre lang-fristede aktiver med den værdi,
hvortil de forventes at blive anvendt, enten
ved udligning i skat af fremtidig indtjening
eller ved modregning i udskudte skatte-
forpligtelser inden for samme juridiske
skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat
vedrørende foretagne elimineringer af urea-
liserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de
skatteregler og skattesatser i de respektive
lande, der med balancedagens lovgivning
vil være gældende, når den udskudte skat
forventes udløst som aktuel skat. Ændring
i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i resultatopgørel-
sen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når
koncernen, som følge af en begivenhed
indtruffet før eller på balancedagen, har
en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er
sandsynligt, at der må afgives økonomiske
fordele for at indfri forpligtelsen.

Ved målingen af hensatte forpligtelser
foretages tilbagediskontering af de om-
kostninger, der er nødvendige for at afvikle
forpligtelsen. Regnskabsårets forskydning
i nutidsværdier indregnes under finansielle
omkostninger.

Garantiforpligtelser indregnes i takt
med salg af varer og tjenesteydelser
baseret på afholdte garantiomkostninger i
tidligere regnskabsår.

Omkostninger til omstruktureringer
indregnes som forpligtelser, når en detal-
jeret, formel plan for omstruktureringen er
offentliggjort senest på balancedagen over
for de personer, der er berørt af planen.
Ved overtagelse af virksomheder indregnes
hensættelser til omstruktureringer i den
overtagne virksomhed alene i beregningen
af goodwill, når der på overtagelsestids-
punktet eksisterer en forpligtelse for den
overtagne virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse
vedrørende tabsgivende kontrakter, når
de forventede fordele for koncernen fra
en kontrakt er mindre end de uundgåelige
omkostninger i henhold til kontrakten.

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes ved
lånoptagelse til dagsværdi efter fradrag

af afholdte transaktionsomkostninger., I

efterfølgende perioder måles de finan-
sielle forpligtelser til amortiseret kostpris
ved anvendelse af "den effektive rentes
metode”, således at forskellen mellem
provenuet og den nominelle værdi indreg-
nes i resultatopgørelsen under finansielle
omkostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes til-
lige den kapitaliserede restleasingforplig-
telse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige forpligtelser måles til nettoreali-
sationsværdi.

Leasing

Leasingforpligtelser opdeles regnskabs-
mæssigt i finansielle og operationelle
leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som fi-
nansiel, når den i al væsentlighed overfører
risici og fordele ved at eje det leasede aktiv.
Andre leasingaftaler klassificeres som
operationelle.

Den regnskabsmæssige behandling af
finansielle leasingaftaler og den tilhørende
forpligtelse er beskrevet i afsnittene om
materielle aktiver og finansielle forpligtel-
ser.

Forpligtelsen for operationelle leasing-
aftaler på balancedagen opgøres som
nutidsværdien af de fremtidige penge-
strømme, hvor diskonteringseffekten er
væsentlig, typisk for leasingaftaler som fra
indgåelsen løber i over 5 år.

Leasingydelser vedrørende operatio-
nelle leasingaftaler indregnes lineært i
resultatopgørelsen over leasingperioden.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under forpligtelser, omfatter modtagne
betalinger vedrørende indtægter i de ef-
terfølgende år, herunder investeringsfrem-
metilskud.

Aktiver og forpligtelser bestemt for salg
Aktiver bestemt for salg omfatter langfri-
stede aktiver og afhændelsesgrupper, som
er bestemt for salg. Afhændelsesgrupper
er en gruppe af aktiver, som skal afhændes
samlet ved salg eller lignende i en enkelt
transaktion. Forpligtelser vedrørende
aktiver bestemt for salg er forpligtelser
direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive
overført ved transaktionen. Aktiver klas-
sificeres som "bestemt for salg", når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive
genindvundet gennem et salg inden for 12
måneder i henhold til en formel plan frem
for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der
er bestemt for salg, måles til den laveste
værdi af den regnskabsmæssige værdi
på tidspunktet for klassifikationen som
"bestemt for salg” eller dagsværdien
med fradrag af salgsomkostninger. Der
afskrives og amortiseres ikke på aktiver fra

 

det tidspunkt, hvor de klassificeres som
"bestemt for salg".

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser
udskilles i særskilte Linjer i balancen, og
hovedposterne specificeres i noterne. Sam-
menligningstal i balancen tilpasses ikke.

Præsentation af ophørende aktiviteter
Ophørende aktiviteter omfatter enheder,
der udgør et selvstændigt rapporterings-
pligtigt segment, eller hvis omsætningen,
resultatet eller aktivsum udgør mere end
10% af den samlede koncernomsætning,
koncernresultat eller koncernaktivsum, og
hvor enheden enten er afhændet eller er
udskilt som bestemt for salg, og salget for-
ventes gennemført inden for ét år i henhold
til en formel plan. Ophørende aktiviteter
omfatter endvidere virksomheder, som i
forbindelse med opkøbet er klassificeret
"bestemt for salg”,

Resultatet efter skat af ophørende
aktiviteter samt værdireguleringer efter
skat af tilhørende aktiver og forpligtelser
samt gevinst/tab ved salg præsenteres i
en særskilt linje i resultatopgørelsen med
tilpasning af sammenligningstal, I noterne
oplyses omsætning, driftsresultat, aktiver,
forpligtelser samt pengestrøm fra drifts-,
investerings- og finansieringsaktivitet fra
ophørende aktiviteter,

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen viser penge-
strømme fordelt på drifts-, investerings-,
finansierings- og ophørende aktivitet for
året, årets forskydning i likvider samt likvi-
der ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg
af virksomheder vises separat under
pengestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes penge-
strømme vedrørende købte virksomheder
fra overtagelsestidspunktet, og penge-
strømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet,

Pengestrømme i andre valutaer end den
funktionelle valuta omregnes med årets
gennnemsnitlige valutakurs, medmindre
disse afviger væsentligt fra transaktions-
dagens kurs.

Pengestrømme fra driftsaktivitet op-
gøres efter den indirekte metode som
resultat før skat reguleret for ikke-kon-
tante driftsposter, ændring i driftskapital,
betalte renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
omfatter betaling i forbindelse med køb og
salg af virksomheder og aktiviteter, køb og
salg af immaterielle, materielle og andre
tangfristede aktiver samt køb og salg af
værdipapirer, der ikke medregnes som
likvider.

Pengestrømme fra finansieringsaktivi-
tet omfatter betalinger til/fra aktionærer

og omkostninger forbundet hermed samt
optagelse af lån, afdrag på rentebærende
gæld, køb og salg af egne aktier.

Pengestrømme fra ophørende aktivitet
omfatter både pengestrømme fra drifts-,
investerings- og finansieringsaktivitet i den
ophørende enhed,

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger
samt værdipapirer med en restløbetid
under 3 måneder på anskaffelsestidspunk-
tet, og som uden hindring kan omsættes til
likvide beholdninger, og hvorpå der kun er
ubetydelige risici for værdiændringer.

SEGMENTOPLYSNINGER

Segmentoplysningerne følger den interne
ledelsesrapportering.

Schouw & Co, er et industrikonglo-
merat, der er sammensat af en række
underkoncerner, der opererer fokuseret
inden for forskellige brancher, uafhængigt
af de andre koncernenheder.

Hvis resultat, aktiver eller omsætning
for en underkoncern inden for et regn-

NØGLETALSDEFINITIONER

skabsår udgør 10% eller mere af koncer-
nens, klassificeres underkoncernen som et
rapporteringspligtig segment.

De rapporteringspligtige segmenter
fremkommer uden sammenlægning af
driftssegmenter.

Til de rapporteringspligtige segmenter
medregnes omvurderinger af aktiver og
forpligtelser, foretaget i forbindelse med
Schouw & Co.J's køb af det pågældende
segment samt koncerngoodwill, som er
opstået som følge af akkvisitionen. Her-
udover medregnes driftseffekten af af- og
nedskrivninger m.v. på ovenstående omvur-
deringer eller goodwill i det resultat, som
præsenteres for det rapporteringspligtige
segment.

Geografiske segmentoplysninger
viser koncernens omsætning og aktiver
opdelt på enkeltlande, Oversigten viser de
enkeltlande, hvor koncernens omsætning
eller aktiver udgør 5% eller mere af den
samlede koncernomsætning eller koncern-
aktiver.

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i
overensstemmelse med IAS 33, Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse
med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2010",

De i årsrapporten anførte nøgletal er beregnet således:

Egenkapitalforrentning

. 'Forrentning af investeret kapital (ROIC%)

Egenkapitalandel

Resultat pr. aktie (EPS) ”

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)
Indre værdi pr. aktie
Kurs/indre værdi (Kl)

Markedsværdi

Årets resultat ex. minoriteter

 

Gns. egenkapital ex. minoriteter

"EBITA

 

Gns, investeret kapital ex. goodwill

Egenkapital, ultimo

 

Passiver i alt, ultimo

Årets resultat ex. minoriteter

 

"Gns. antal'aktier i omløb

Udvandet resultat ex. minoriteter

 

Udvandet gns. antal aktier i omløb

Egenkapital ex. minoriteter, ultimo

 

Antal aktier uttimo ex, egne aktier

Markedsværdi, ultimo

 

Egenkapitat ex. minoriteter, ultimo

Antal aktier ex, egne aktier x børskurs

77

 

1304156EogSN98896

 

 

Ledelsespåtegning

Til aktionærerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2012 for Aktieselskabet Schouw & Co.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31, december 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter
og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2012.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og sel-
skabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater, pengestrømme og finansielle stilling samt en beskrivelse af
de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for,

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Aarhus, den 6. marts 2013

DIREKTION
one CL kor TT
Jens Bjerg Sørensen Peter Kjær

adm, direktør

BESTYRELSE mn

lø ET
Jørn Ankær Thomsen Erling Eskildsen — Viels Kristian Agner
formand næstformand

 

2 [Os ("22

Kjeld Johannesen Agnete Raaschou-Nielsen

 

 

Den uafhængige revisors erklæringer

Til aktionærerne i Aktieselskabet Schouw & Co.

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Aktiesel-
skabet Schouw & Co. for regnskabsåret 1. januar — 31, december
2012. Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatop-
gørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabs-
praksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og
årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting
Standards som danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og
et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen
har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser
nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab
uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigel-
ser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet
og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisio-
nen i overensstemmelse med internationale standarder om revision
og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi
overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at
opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregn-
skabet er uden væsentlig fejlinformation,

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå
revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i
årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors
vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinfor-
mation i koncernregnskabet og i årsregnskabet, uanset om denne
skyldes besvigelser eller fejl, Ved risikovurderingen overvejer revisor
intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et
koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede.
Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passen-
de efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om
effektiviteten af virksomhedens interne kontrol, En revision omfatter
endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er
passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt
den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrække-
ligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet
giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, pas-
siver og finansielle stilling pr. 31, december 2012 samt af resultatet
af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regn-
skabsåret 1. januar — 31. december 2012 i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberet-
ningen, Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den
udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på
denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberet-
ningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregn-
skabet.

Aarhus, den 6. marts 2013

KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

fr denbhr hin R Mdr

es Lauritzen
statsaut, revisor

Kim R. Mortensen
statsaut. revisor

79

 

 

1304156EogSN98897

 

Koncernover så 8 Lt udvalgte selskaber primo marts 2013

SELSKABSNAVN

Schouw & Co, Finans A/S
Niels Bohrs Vej A/S
Saltebakken 29 ApS

BioMar Group A/S
BioMar A/S
Oy BioMar Ab
BioMar AB
BioMar OOO0
Dana Feed A/S
Dana Feed Sp. z 0.0.
Dana Feed Srl
BioMar S.A.S.
BioMar Srl
BioMar Iberia S.A.
BioMar Hellenic S.A.
BioMar AS
BioMar Ltd.
BioMar A/S Chile Holding S.A.
BioMar Chile SA
BioMar Aquacultura Corporation S.Å.
BioMar Aquacorporation Products S.A.
Ålitec Pargua S.A.

Fibertex Personal Care A/S
Fibertex Personal Care Sdn Bhd
Innowo Print AG

Fibertex Nonwovens A/S
Fibertex, a.5.
Fibertex France S.A.R.L.
Elephant Nonwovens - Nao Tecidos U.P,, Lda.
Fibertex Elephant Espana. S.L.
Fibertex Nonwovens S.Å.
Fibertex South Africa Ltd.

P. Grene A/S
Grene Danmark A/S
GIS (Tianjin) Service & Techonolgy Co. LTD
Grene Industri-service A/S
Grene Sverige AB
Grene AS
Grene Ab OY
Grene Dustrybucja Sp. z 0.0.
UAB Grene
Grene Sp. Z 0.0.
Agerpol Sp. z 0.0.
Grene Kramp Holding A/S
000 Grene Kramp Nedvizhimost
Grene Kramp Russia B.V.
000 Grene Kramp

Hydra-Grene A/S

Hydra Grene Hydraulics Equipment Accessory (Tianjin) Co. Ltd.

Hydra Grene Hydraulics India Private Limited
Hydra-Grene USA Inc.
Dansk Afgratningsteknik A/S

Xergi A/S
Xergi, Ltd.
Xergi GmbH
Xergi S.A.S,
Xergi NIX Technology A/S
Danish Biogas Technology A/S
Videbæk Biogas A/S

Incuba A/S
Helsingforsgade 25 Aarhus A/S
Incuba Science Park A/S
Østjysk Innovation A/S
Scandinavian Micro Biodevices Aps

 

HJEMSTED

Aarhus
Aarhus
Aarhus

Aarhus
Brande
Vanda

Rimbo
Ropsha
Horsens
Koszalin
Treviso
Nersac
Monastier
Duefias
Volos

Myre
Grangemouth
Puerto Montt
Puerto Montt
Canas
Canas
Pargua

Ilsenburg

Aalborg

Svitavy

Beauchamp

Estoril

Sant Cugat del Vallés
Chemillé

Durban

Skjern
Skjern
Tianjin
Aarhus
Eslåv
Oslo
Kimito
Konin
Vilnius
Konin
Konin
Skjern
Chehov
Varsseveld
Moskva

Skjern
Tianjin
Chennai
Chicago
Skjern

Støvring
London
Bad Saarow
Paris
Støvring
Støvring
Støvring

Aarhus
Aarhus
Aarhus
Aarhus
Farum

LAND

Danmark
Danmark
Danmark

Danmark
Danmark
Finland
Sverige
Rusland
Danmark
Polen
Italien
Frankrig
Italien
Spanien
Grækenland
Norge
Skotland
Chile
Chile
Costa Rica
Costa Rica
Chile

Danmark
Malaysia
Tyskland

Danmark
Tjekkiet
Frankrig
Portugal
Spanien
Frankrig
Sydafrika

Danmark
Danmark
Kina
Danmark
Sverige
Norge
Finland
Polen
Litauen
Polen
Polen
Danmark
Rustand
Holland
Rusland

Danmark
Kina
Indien
USA
Danmark

Danmark
England

Tyskland
Frankrig

Danmark
Danmark
Danmark

Danmark
Danmark
Danmark
Danmark
Danmark

 

EJERANDEL

100%
100%
100%

100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50,0%
50,0%

100%
100%
15,0%

100%
100%
100%
100%
100%
100%
26,0%

100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
97,6%
100%
97,6%
100%
50,0%
100,0%
90,0%
100,0%

100%
100%
100%
100%
30,0%

50,0%
100%
100%
100%
100%
100%

50,0%

49,0%
34,0%
26,3%
29,2%
38,2%

 

 

 

   

Udgivet marts 2013 af Aktiesetskabet Schouw & Co.
Fotos; Tybjerg tekst & foto, www.ttf.dk
Design og produktion: Datagraf, www.datagraf.dk

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktieselskabet Schouw & Co.

Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Aarhus C

T +45 86 11 22 22
www.schouw.dk
schouwéschouw.dk