Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

ere

rene

ANER SERZ

23 apr.

 

   

Topdanmark ;

Forsikring- Pension

Erhvervsstyrelsen

2013

     

 

Godkendt på selskabets ordinære
generalforsamling, den 17, april
2013.

 

 

 

 

CVR-nr. 78040017

  

1304246EogSN13343

 

 

 

Dansk aktør

Stabile forsikringsrisici

Lav omkostningsprocent

Begrænset finansiel risiko

Effektiv kapitalstyring

Begrænset toplinjevækst

Profitabel vækst - i nævnte rækkefølge

Højt nettoresultat

Stort aktietilbagekøbsprogram

Ingen vedtægtsmæssig beskyttelse mod en overtagelse

 

Læs mere om Topdanmarks equity story på www.topdanmark.com > Aktieprofil.

 

Hovedelementerne i årsrapporten
2012

.

Resultat efter skat på 1.823 mio. kr. mod 1.023 mio.
kr. i 2011 — en stigning på 78,2 %

Resultatet er bedre end forudsat i delårsrapporten for
1.-3. kvartal 2012

Resultat pr. aktie steg med 91,0 % til 142,1 kr.
Combined ratio blev forbedret fra 90,3 i 2011 til 88,0 i
2012 primært forårsaget af lavere vejrligsrelaterede
skader

Combined ratio eksklusive afløbsgevinster blev
forbedret fra 92,0 i 2011 til 90,3 i 2012
Præmieindtægten steg med 1,1 % i skadeforsikring
og faldt med 4,3 % i livsforsikring
Investeringsafkastet steg fra 652 mio. kr. i 2011 til
1.336 mio. kr. i 2012

Resultatet af livsforsikring steg fra 187 mio. kr. i 2011
til 210 mio. kr. i 2012

Det realiserede tilbagekøb af Topdanmark-aktier lå
på 1.200 mio. kr., hvilket svarer til det forudsatte
tilbagekøb i delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2012.

4. kvartal 2012

Resultat efter skat steg fra 350 mio. kr. i 4. kvartal
2011 til 453 mio. kr. i 4. kvartal 2012

Combined ratio blev forbedret fra 89,6 i 4. kvartal
2011 til 88,2 i 4. kvartal 2012

Eksklusive afløbsresultat lå combined ratio på 91,7 i
4. kvartal 2012 mod 91,5 i 4, kvartal 2011
Præmieindtægten steg med 0,3 % i skadeforsikring
og faldt med 21,7 % i livsforsikring
Investeringsafkastet steg fra 233 mio. kr. i 4. kvartal
2011 til 343 mio. kr, i 4. kvartal 2012.

Modelmæssig resultatprognose for 2013

Den forudsatte combined ratio for 2013 øges fra
omkring 91 til 91-92 eksklusive afløbsresultat som
følge af reformer, som påvirker erstatningsniveauet
ved tab af erhvervsevne

Præmievæksten i skadeforsikring forudsættes
uændret at ligge på 1-2 %

Den modelmæssige resultatprognose er på 1.050-
1.150 mio. kr. efter skat og eksklusive afløbsresultat,
svarende til et resultat pr. aktie på 95 kr.

Topdanmarks årsrapport 2012
5, marts 2013 Meddelelse nr. 03/2013

Tilbagekøb af Topdanmark-aktier

I delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2012 oplystes det,
at 500 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet blev
udskudt. Begrundelsen var, at Topdanmark ønskede
at udvikle en ny model til beregning af individuel
sølvens I livsforsikring, før beløbet blev udbetalt
Denne model er nu på plads, hvorfor de 500 mio. kr.
fra 2012 er inkluderet i tilbagekøbsprogrammet for
2013

Tilbagekøbsprogrammet for 2013 ligger herefter på
2.000 mio. kr. inklusive de 500 mio. kr.,, der er
overført fra tilbagekøbsprogrammet for 2012.
Tilbagekøbet på 2.000 mio. kr. svarer til en
udlodningsprocent på 12,4 %.

I en webcast præsenterer adm. direktør Christian Sagild

finansielle highlights og kommenterer forventningerne til
fremtiden.

Med udgangspunkt i årsrapporten og webcast afholdes

telefonkonference i dag kl. 15:30 (CET), hvor der er mu-

lighed for at stille spørgsmål til adm. direktør Christian
Sagild og koncerndirektør Lars Thykier. Telefonkonferen-
cen foregår på engelsk.

Deltag i telefonkonferencen ved at ringe til:

UK dial-in-nummer: +44 (0)20 7162 0125

US dial-in-nummer: +1 866 803 8344

10-15 minutter før konferencens start. Bed om at blive til-

sluttet Topdanmarks telefonkonference og oplys refe-

rence 929302 eller lyt til direkte transmission af telefon-
konferencen.

Eventuelle henvendelser:

Christian Sagild, adm. direktør
Direkte telefon: 44 74 44 50

Lars Thykier, koncerndirektør
Direkte telefon: 44 74 37 14

Steffen Heegaard, Kommunikations- og IR-direktør
Direkte telefon: 44 74 40 17, mobil: 40 25 35 24

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 1 af 101

 

    

1304246EogSN13344

 

 

 

Indhold

1
3
4
4
5

==
må

16
16
16
19
20
20
22
25
27
28
29
29
30
30
30
32
32
33
34
39

40
41
42
43
44
45
46
79

89
97
98

99
100

101

Ledelsesberetning
Hovedelementerne for årsrapporten
Hoved- og nøgletal

Resultat på 1.823 mio. kr. i 2012
Resultat på 453 mio. kr. i 4. kvartal 2012
Skadeforsikring

Livsforsikring
Investeringsaktiviteter
Moderseiskabet m.v.

Skat

Forventninger til 2013

Tilbagekøb af Topdanmark-aktier
Aktiesplit

Værdiskabelse i Topdanmark
Risikostyring

Solvens

Kapitalmodel

Bestyrelse og vedtægter
Fratrædelsesgodtgørelser
Aflønningsstruktur

Corporate Governance

CSR

Investor Relations
Generalforsamling

Finanskalender

Oversigt over offentliggjorte selskabsmeddelelser og handelsindberetninger
Bestyrelse og direktion
Femårsoversigt — Koncernen

Årsregnskab — Koncernen
Resultatopgørelse
Totalindkomstopgørelse
Aktiver

Passiver
Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse

Noter

Anvendt regnskabspraksis

Årsregnskab — Moderselskabet
Disclaimer
Ledelsespåtegning

Revisionserklæringer
Intern revisions erklæringer
Den uafhængige revisors erklæringer

Koncernstruktur

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 2 af 101

 

 

 

 

 

 

        

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hoved- og nøgletal
Mio. kr. 2008 2009 2010 2011 2012
Præmieindtægter:
Skadeforsikring 8,952 8.665 8.548 8.668 8.759 | 2.201 2.209
Livsforsikring 3.980 3.208 3.395 3.303 3.161 968 757
12.932 11.873 11.943 11.971 11.920 | 3.169 2.966
Resultater:
Skadeforsikring 91. 1.592. 1.092 1.086 2.103 374 529
Livsforsikring -57 292 384 187 210 69 46
Moderselskab m.v, -58 -21 31 76 22 13 18
Resultat før skat -24. 1.863. 1.506 1.349 2.335 457 593
Skat -165 -417 -338  -326 -512 -106  -140
Resultat -189 1.446 1.168 1.023 1.823 350 453
Afløbsresultat f.e.r. 506 214 204 148 201 41 77
Egenkapital moderselskabet primo 3.716 3.243 4.465. 4.900 4.915 | 4.738. 5.489
Resultat -189 1.446. 1.168 1.023 1.823 350 453
Tilbagekøb af egne aktier -371 -376 -892  -1.159  -1.200 -186  -272
Aktiebaseret aflønning 77 150 159 150 177 12 46
Andre egenkapitalbevægelser 10 2 1 1 2 0 1
Egenkapital moderselskabet ultimo 3.243. 4.465. 4.900 4.915 5,716 | 4.915 5.716
Udskudt skat af sikkerhedsfonde -348 -348 -348 -348 -348 -348  -348
Egenkapital koncernen ultimo 2.895 4.117 4.553 4.567 5.368 | 4.567 5,368
Ansvarlig kapital, moderselskabet") 3.645 4.868 5,305 5.319 6.122 |! 5.319 6.122
Aktiver i alt, moderselskabet 4.819 5.467 5.712. 6.408 6.895 | 6.408 6.895
Aktiver i alt, koncernen 52,035 56.554 57,542 61.013 59.435 | 61.013 59.435
Hensættelser til forsikrings-
og investeringskontrakter:
Skadeforsikring 13.685 14,478 15,139 16.228 16.251 | 16.228 16.251
Livsforsikring 24.938 28.882 31.166 30.618 32.553 | 30.618 32.553
Finansielle nøgletal (moderselskabet)
Resultat efter skat i pct, af egenkapitalen -5,6 36,6 24,1 21,1 33,9 72 8,0
Resultat efter skat pr. aktie (kr.) -12,1 92,2 771,2 744. 142,1 26,0 36,4
Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) -12,1 91,7 77,0 744. 142,1 26,0 36,4
Indre værdi pr, aktie (kr.) 207,1. 288,1 338,6 368,7 461,2 | 368,7 461,2
Tilbagekøb af egne aktier pr. aktie (kr.) 23,4 23,8 58,8 84,3 93,6 13,8 21,8
Børskurs ultimo 687 703 738 895 1.213 895 1.213 Q
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 15,640 15,688 15,131 13.741. 12.828 | 13.448 12.461 On
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 15.640 15.769 15.159 13.746 12.828 | 13.448 12.461 =
Antal aktier ultimo (1.000) 15.663 15,496 14.472. 13.332 12.394 | 13.332 12,394 a
Nøgletal skadeforsikring oa
Bruttoerstatningsprocent 64,6 73,1 75,5 78,2 70,0 72,1 69,7 9
Nettogenforsikringsprocent 3,1 3,1 2,4 -3,6 2,2 1,6 2,5 o
Skadeforløb 67,7 76,2 77,9 74,6 72,2 73,7. 72,2 sp
Bruttoomkostningsprocent 14,7 14,9 15,4 15,7 15,8 15,9 16,0 ra
Combined ratio 82,4 91,1 93,3 90,3 88,0 89,6 88,2 pi
Operating ratio 80,4 90,1 92,7 89,6 87,8 89,3 88,1 GR
Combined ratio ekskl. afløb 88,1 93,6 95,7 92,0 90,3 91,5 91,7 rd
”) Egen- og lånekapital

 

 

 

 

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 3 af 101

 

 

 

Resultat på 1.823 mio. kr. i 2012
Topdanmarks resultat efter skat steg fra 1.023 mio. kr. i
2011 til 1.823 mio. kr. i 2012 — en stigning på 78,2 %. Re-
sultatet pr. aktie steg med 91,0 % til 142,1 kr.

Resultatet på 1.823 mio. kr, er bedre end forudsat i den
seneste modelmæssige resultatprognose for 2012 i

 

delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2012, der lå på 1.550-
1.650 mio. kr. Forbedringen skyldes en kombination af et
bedre investeringsafkast og et bedre end forudsat forsik-
ringsteknisk resultat i 4. kvartal 2012.

 

 

 

 

 

 

Sammenligning meliem realiseret resultat
og modelmæssig resultatprognose
Realiseret Prognose for 2012 Realiseret

resultat for i delårsrapporten for resultat for
Mio. kr. 2011 1.-3, kvartal 2012 2012
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 907 950 -— 1.000 1.068
- Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 179 820 - 870 1.036
Resultat af skadeforsikring 1.086 1.770 - 1.870 2.103
Livsforsikring 187 170 -— 200 210
Moderselskab m.v. 76 20 - 30 22
Resultat før skat 1.349 1.960 -— 2.100 2.335
Skat -326 -410 - -450 -512
Årets resultat 1.023 1.550 -— 1.650 1.823

 

 

Resultatet før skat steg med 986 mio. kr. til 2.335 mio. kr.
fra 2011 til 2012.

Det forsikringstekniske resultat steg med 161 mio. kr. til
1.068 mio. kr. navnlig på grund af et lavere omfang af
vejrligsrelaterede skader og større afløbsgevinster. Om-
vendt blev det forsikringstekniske resultat negativt påvir-
ket af det faldende renteniveau.

Investeringsafkastet steg med 857 mio. kr. til 1.036 mio.
kr. Forbedringen skyldes de generelt positive markeder
for aktier og kreditprodukter i 2012.

Resultatet af livsforsikring steg med 23 mio. kr. til 210
mio. kr. Forbedringen skyldes bl.a. et højere investerings-
afkast.

Resultatet i moderselskabet m.v. faldt med 54 mio. kr. til
22 mio. kr. Resultatnedgangen skyldes, at der er ned-
skrevet 25 mio, kr. på en ejendom, og det forhold, at ind-
tjeningen i Topdanmark Kapitalforvaltning var særlig høj i
2011.

 

 

 

 

 

Udvikling i resuitat før skat
Mio. kr. 2011 2012
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 907 1.068
- Investeringsafkast efter over-

førsel til teknisk resultat m.m. 179 1.036
Resultat af skadeforsikring 1.086 2.103
Livsforsikring 187 210
Moderselskab m.v. 76 22
Resultat før skat 1.349 2.335

 

 

Resultat på 453 mio. kr. i 4. kvartal 2012
Resultatet efter skat steg fra 350 mio. kr. i 4. kvartal 2011
til 453 mio. kr. i 4. kvartal 2012. Resultatet på 453 mio. kr.
var noget bedre end forudsat i den modelmæssige resul-
tatprognose for 2012 i delårsrapporten for 1.-3. kvartal
2012 (4. kvartal 2012: 180-280 mio. kr.). Som omtalt skyl-
des forbedringen en kombination af et bedre investe-
ringsafkast og et bedre forsikringsteknisk resultat end for-
udsat.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S 2

side 4 af 101

 

    

Før skat blev resultatet 593 mio. kr. i 4. kvartal 2012 mod
457 mio. kr. i 4. kvartal 2011.

Det forsikringstekniske resultat steg med 27 mio. kr, til
263 mio. kr., hvilket skyldes et lavere omfang af vejrligs-
relaterede skader og større afløbsgevinster.

Investeringsresultatet steg med 128 mio, kr. til 266 mio.
kr.

Resultatet af livsforsikring faldt med 23 mio. kr. til 46 mio.

kr. Tilbagegangen skyldes primært et lidt lavere risikotil-
læg, mindre indtægtsførsel fra skyggekonto i Liv V og la-
vere afkast af Topdanmark Link.

Resultatet i moderselskab m.v. steg med 5 mio, kr. til 18
mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

Udvikling i resuitat før skat 4. kvartal 4. kvartal
Mio. kr. 2011 2012
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 236 263
- Investeringsafkast efter overførsel

til teknisk resultat m.m. 138 266
Resultat af skadeforsikring 374 529
Livsforsikring 69 46
Moderselskab m.v. 13 18
Resultat før skat 457 593

Skadeforsikring

Det danske skadeforsikringsmarked

Det danske marked for skadeforsikring har i 2012 været

præget af:

. Positiv effekt af prisforhøjelser

…+… Præmievækst på omkring 1%

«+ Et usædvanlig lavt niveau for vejrligsrelaterede ska-
der, der forbedrede combined ratio med omkring 1,5
pct.point

…+ Lavere gennemsnitspræmie på bilforsikring

+ Trods faldende tyverifrekvens på indboforsikringer
medførte en stigning i gennemsnitsskaden, at det
samlede skadeforløb blev forøget

+ En reform af førtidspensionen forøgede skadeni-
veauet for de forsikringer, der dækker tab af er-
hvervsevne

. Lavere renteniveau påvirkede combined ratio nega-
tivt med 1-2 pct.point

Samlet vurderes det, at combined ratio for 2012 lå på
omkring 92 eksklusive afløbsgevinster

…  Afløbsgevinster påvirkede combined ratio positivt

med omkring 3 pct.point.

De generelle prisforhøjelser fra hovedparten af forsik-
ringsselskaberne på det danske marked i 2011 blev i
2012 afløst af mere selektive prisforhøjelser. Prisforhøjel-
serne er primært foretaget på hus-, indbo- og erhvervs-
forsikringer samt på arbejdsskadeforsikringer, I 2012
trådte en ny huseftersynsordning i kraft, der medførte nye
minimumsvilkår for ejerskifteforsikringen. Med de nye vil-
kår øges dækningen på forsikringen, hvorfor prisen på
ejerskifteforsikringer er blevet forhøjet. Samlet vurderes
prisforhøjelserne at have påvirket bruttopræmieindtægten
positivt med 0,3-0,5 %.

Den automatiske prisindeksering på privat- og erhvervs-
markedet lå på 1,9 %, hvilket vurderes at have en samlet
effekt for hele markedet på omkring 1,4 %. Priserne på
industrimarkedet har også i 2012 været under pres. Inklu-
sive effekten af prisforhøjelser skønnes en vækst i brutto-
præmieindtægten på omkring 1 %.

Omfanget af skybrudsskader lå under det normale ni-
veau. Dette gælder både storm- og skybrudsskader, som
udgør de største vejrligsrelaterede risici. Det lavere om-
fang af vejrligsrelatede skader vurderes at have haft en
positiv effekt på combined ratio på omkring 1,5 pct.point.

Bilsalget udviklede sig fra 2011 til 2012 i retning af relativt
flere mindre og mere trafiksikre biler. Dette har medvirket
til, at gennemsnitspræmien, trods den automatiske indek-
sering på 1,9 %, faldt med omkring 0,8 %. Antallet af rap-

porterede bilskader faldt med 9 % i 2012 i forhold til 2011.

På indbo er tendensen fra de senere år med faldende
skadefrekvens, men stigende gennemsnitsskade, fortsat i
2012. Politiets mere borgernære indsats ser ud til at have
medvirket til færre tyverier. Omvendt er gennemsnitsska-
den steget bl.a. på grund af mere struktureret indbruds-
adfærd samt øget værdi af de tyveritækkelige genstande.
Samlet vurderes skadeforløbet at være steget på indbo i
2012.

Folketinget vedtog i slutningen af 2012 reform af reglerne
for førtidspension til ikrafttrædelse 1. januar 2013, Da der
eksisterer et samspil mellem bl.a. arbejdsskade-, motor-
ansvars-, syge- og ulykkesforsikringserstatninger og re-
formen, vil reformen have økonomiske konsekvenser for
erstatningernes størrelse. Generelt vil det offentlige til-

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 5 af 101

 

1304246EogSN13346

 

skud til personer i fleksjob falde, hvilket betyder, at en
skadelidt med fleksjob skal have en større del af sit tab
dækket af forsikringen. Derudover vil der efter reformen
skulle udbetales midlertidige arbejdsskadeydelser i læn-
gere tid, end tilfældet er i dag, hvilket alt andet lige vil på-
virke erstatningerne i opadgående retning. Arbejdsskade-
styrelsen har skønnet, at de danske arbejdsskadeforsik-
ringsselskaber alene vil have et bagudrettet tab på ca.
250 mio. kr. på de private selskaber, mens der fremad-
rettet vil være en øget udgift på ca. 90 mio. kr. årligt sva-
rende til ca. 2 % af præmieindtægten på arbejdsskadefor-
sikringer. Hertil kommer de øgede udgifter til andre forsik-
ringer, der dækker tab af erhvervsevne.

Erstatningshensættelserne diskonteres til nutidsværdi,
hvilket betyder, at et lavere renteniveau giver højere er-
statningsudgifter. Renteniveauet lå lavere i 2012 end i
2011. Alt efter porteføljesammensætning har det medført
en stigning i combined ratio på 1-2 pct.point.

Samlet vurderes det, at combined ratio eksklusive afløbs-
resultat for hele markedet lå på omkring 92 i 2012. Der er
dog betydelige forskelle mellem de enkelte selskabers
combined ratio.

Afløbsresultatet skønnes at have påvirket combined ratio
positivt med omkring 3 pct.point. Afløbsgevinsterne, der
vurderes at være lidt højere end normalt, ligger typisk på
de langhalede områder som arbejdsskade, ulykke samt
motoransvar.

Resultat af skadeforsikring i Topdanmark
Præmieindtægt

Præmieindtægten steg i 2012 med 1,1 % til 8.759 mio. kr.
Dette var i underkanten af den forudsatte præmieudvik-
ling på 1-2 % (delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2012).
Præmieudviklingen er påvirket af, at et positivt afløb i et
captive-selskab, der administreres af Topdanmark, udlø-
ste en præmiebonus på 19 mio. kr. Præmiebonus mod-
regnes i den indtjente præmie.

Præmieindtægten var positivt påvirket af den automatiske
prisindeksering på 1,9 pct.point, hvilket gav en effekt på
omkring 1,4 pct.point på den samlede præmie. Derimod

 

var præmieindtægten kun marginalt påvirket af ekstraor-
dinære prisstigninger.

Topdanmark har i 2012 øget markedspresset på privat-
segmentet, mindre og mellemstore erhvervsvirksomheder
samt landbrugsbedrifter, hvilket førte til en forbedring af
konkurrencesituationen. Eksempelvis blev bytteforholdet
på privatsegmentet gradvis forbedret i løbet af året bl.a.
forårsaget af en stigning i fastholdelsesprocenten. Det
forbedrede bytteforhold viste sig ikke i præmieindtægten
for 2012, men ventes at påvirke præmievæksten positivt i
2013.

Lønsomheden for de større virksomheder lever typisk
ikke op til Topdanmarks afkastkrav. Dette medførte i 2012
en afgang af nogle større ulønsomme kundeforhold.

Skadeforløb

Skadeforløbet blev forbedret fra 74,6 i 2011 til 72,2 i
2012. Forbedringen på 2,4 pct.point skyldes hovedsage-
lig, at udgiften til vejrligsrelaterede skader faldt fra 285
mio. kr. f.e.r. i 2011 til 48 mio, kr. f.e.r. i 2012, svarende til
en forbedring af skadeforløbet på koncernniveau på 2,7
pct.point. Topdanmark forudsætter 170 mio. kr. f.e.r. i
normalniveau for vejrligsrelaterede skader. Omfanget af
vejrligsrelaterede skader i 2012 lå 122 mio. kr., svarende
til 1,4 pet.point i skadeforløb, under dette normainiveau.

Afløbsgevinster f.e.r. var 201 mio. kr. i 2012 mod 148 mio.
kr. i 2011. I forhold til 2011 påvirkede afløbsresultatet
skadeforløbet positivt med 0,6 pct.point. Afløbsgevinster
på arbejdsskadeforsikring udgjorde 148 mio. kr. af afløbs-
resultatet i 2012.

Brandskaderne f.e.r faldt med 32 mio. kr., svarende til en
forbedring af skadeforløbet på 0,4 pct.point. Forbedringen
skyldes hovedsagelig et godt forløb på privatsegmentet.

Rentekurven, der anvendes til diskontering af erstatnings-
reserverne, lå i 2012 lavere end året før, hvilket forvær-
rede skadeforløbet med 1,6 pct.point.

Reformen af reglerne om førtidspension medførte et øget
skadeniveau på de forsikringer, som dækker tab af er-
hvervsevne. Det påvirkede skadeforløbet negativt med
0,4 pct.point.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 6 af 101

 

 

 

 

74,6

 

9% Udvikling i skadeforløbet 2011-2012

 

 

 

 

 

Omkostningsprocent
Omkostningsprocenten steg marginalt fra 15,7 til 15,8.

Combined ratio

De samlede udgifter til skader, genforsikring samt salg og
administration set i forhold til præmieindtægten (com-
bined ratio) blev forbedret fra 90,3 i 2011 til 88,0 i 2012.

Eksklusive afiøbsgevinster blev combined ratio forbedret
fra 92,0 til 90,3.

Årets vejrligsrelaterede skader påvirkede combined ratio
1,4 pct.point mindre end normalniveauet. Combined ratio
lå således underliggende på 91,7 (2011: 90,7) eksklusive
afløbsgevinster.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

77 —— - -side 7 af 101

 

 

1304246EogSN13347

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hovedtal — Skadeforsikring 4. kvartal 4. kvartal

Mio. kr. 2011 2012 2011 2012
Bruttopræmieindtægter 2.201 2.209 8.668 8.759
Forsikringsteknisk rente 7 2 65 20
Erstatninger -1.587 "1.541 -6.773 -6.131
Omkostninger -351 -353 -1.365 -1.388
Resultat af afgiven forretning -35 "54 312 -193
Teknisk resultat 236 263 907 1.068
Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat 130 260 123 1.015
Andre poster 8 6 55 20
Resultat af skadeforsikring 374 529 1.086 2.103
Afiøbsresultat f.e.r. 41 77 148 201
Bruttoerstatningsprocent 72,1 69,7 78,2 70,0
Nettogenforsikringsprocent 1,6 2,5 -3,6 2,2
Skadeforløb 73,7 72,2 74,6 72,2
Bruttoomkostningsprocent 15,9 16,0 15,7 15,8
Combined ratio 89,6 88,2 90,3 88,0
Operating ratio 89,3 88,1 89,6 87,8
Combined ratio ekskl. afløb 91,5 91,7 92,0 90,3

 

 

Udvikling i 4. kvartal

Præmieindtægten i 4. kvartal 2012 steg med 0,3 % til
2.209 mio. kr. Den moderate præmiefremgang skyldes
den omtalte bonusudbetaling i et captive på 19 mio. kr.,
svarende til en negativ effekt i præmieudviklingen på 0,8
pect.point.

Skadeforløbet blev forbedret fra 73,7 i 4. kvartal 2011 til
72,2 i 4. kvartal 2012, svarende til 1,5 pct.point. Forbed-
ringen skyldes et mindre omfang af vejrligsrelaterede
skader (2,9 pct.point) og større afløbsgevinster

(1,6 pct.point). Omvendt påvirkede det lavere renteniveau
skadeforløbet negativt med 1,1 pct.point. Endvidere på-
virkede et dårligere forløb på brand Topdanmarks ska-

deforløb negativt med 0,9 pct.point. Endelig medførte den
i afsnittet Det danske skadeforsikringsmarked omtalte
reform, at skadeudgifterne blev forøget. Størrelsen af
disse meromkostninger er meget usikker, men det er
besluttet at indregne ekstra skadeomkostninger på 35
mio. kr., hvilket påvirkede skadeforløbet i 4. kvartal 2012
negativt med 1,6 pct.point.

Omkostningsprocenten steg fra 15,9 i 4. kvartal 2011 til
16,0 i 4. kvartal 2012.

Combined ratio blev herefter 88,2 i 4. kvartal 2012 mod
89,6 i 4. kvartal 2011. Eksklusive afløbsgevinster lå com-
bined ratio på 91,7 i 4. kvartal 2012 mod 91,5 i 4. kvartal
2011.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 8 af 101

 

 

 

 

 

 

 

% Udvikling i skadeforløbet Q4 2011-04 2012

72,2

 

 

 

 

 

 

 

Segmentrapportering
Privat

Privat udbyder forsikringer til private husstande i Dan-
mark.

Præmieindtægten steg i 2012 med 0,2 % til 4.767 mio. kr.
Præmieudviklingen afspejler fremgang på hus- og indbo-
forsikringer, mens der var tilbagegang på bilforsikring.
Derudover var præmieudviklingen påvirket af fald i præ-
mieindtægten på syge- og ulykkesforsikring (SUL). Præ-
mieudviklingen i 4. kvartal var negativ med 0,3 %. Juste-
ret for SUL lå præmiefremgangen på 0,5 % i 2012 og

0,8 % i 4. kvartal.

Topdanmarks konkurrencesituation blev gradvis forbedret
i 2012.

Salget gennem Topdanmarks egne salgskanaler steg
med 6,4 %. Topdanmark har omiagt den decentrale
salgsorganisation fra butikker til større salgscentre og ud-
videt salgskorpset. Ved udgangen af 2012 var den nye
salgsorganisation på plads.

Præmieindtægten på bilforsikringsområdet faldt med
2,4 % i 2012. Dette skyldes bl.a, en lavere gennemsnits-
præmie som følge af, at der i stigende grad sælges min-
dre og mere trafiksikre biler.

Skadeforløbet blev forbedret med 1,2 pct.point til 73,2 ho-
vedsagelig på grund af et forbedret forløb på vejrligsrela-
terede skader.

Afløbsresultatet lå på 31 mio. kr. i 2012 mod 23 mio. kr. i
2011, hvilket svarer til en positiv påvirkning af skadeforlø-
bet på 0,2 pct.point i forhold til 2011. Afløbsresultatet i
2012 var sammensat af et tab på SUL og gevinster på
bl.a. ulykkes- og motoransvarsforsikringer.

Omkostningsprocenten steg fra 15,8 til 16,2 på grund af
investeringen i styrkelse af distributionskraften på privat-
segmentet, jf. Distributionskraft.

Combined ratio blev forbedret fra 90,2 til 89,4. Eksklusive
afløbsresultatet blev combined ratio forbedret fra 90,7 til
90,1.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 9 af 101

 

1304246EogSN13348

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Privat 4. kvartal 4. kvartal

Mio. kr. 2011 2012 2011 2012
Bruttopræmieindtægter 1.210 1.206 4.756 4.767
Forsikringsteknisk rente 5 1 33 10
Erstatninger -903 -855 -3.762 -3.464
Omkostninger -197 -201 -753 -774
Afgiven forretning Q -40 226 -2Å
Teknisk resultat 114 111 501 514
Afløbsresultat f.e.r. 14 -5 23 31
Bruttoerstatningsprocent 74,6 70,9 79,1 72,7
Nettogenforsikringsprocent 0,0 3,3 -4,7 0,5
Skadeforløb 74,6 74,2 74,4 73,2
Bruttoomkostningsprocent 16,3 16,6 15,8 16,2
Combined ratio 90,9 90,9 90,2 89,4
Operating ratio 90,6 90,8 89,5 89,2
Combined ratio ekskl. afløb 92,1 90,5 90,7 90,1

 

 

Erhverv og Industri
Erhverv og Industri udbyder forsikringer til danskbaserede
erhvervs-, landbrugs-, og industrivirksomheder.

Præmieindtægten steg med 2,0 % i 2012 til 4.011 mio.
kr., mens præmiefremgangen i 4. kvartal blev 0,9 %.
Præmieudviklingen var påvirket af en hård konkurrence-
situation på arbejdsskadeforsikringer samt præmiebonus
på 19 mio. kr. på en captiveordning - en præmiebonus,
som modregnes i præmieindtægten. Generelt er af-
gangsniveauet — bortset fra arbejdsskadeforsikringer —
forbedret bl.a. på grund af et nyt serviceringskoncept.

Erhverv og Industri har haft en tilgang af bilforsikrings-
kunder på 2,6 %, som mere end opvejede faldet af bilfor-
sikringskunder på privatsegmentet.

Skadeforløbet blev forbedret med 3,7 pct.point til 71,2.
Hovedårsagen er et godt skadeforløb på landbrugsområ-
det bl.a. forårsaget af et lavt niveau for vejrligsrelaterede
skader. Brandskaderne f.e.r. lå i 4. kvartal 21 mio. kr, over
niveauet i 4. kvartal 2011, svarende til en negativ påvirk-
ning af skadeforløbet med 0,5 pct.point.

Afløbsresultatet steg fra 125 mio. kr. i 2011 til 170 mio. kr.
i 2012, hvilket påvirkede skadeforløbet positivt med 1,1
pct.point. Afløbsgevinsten relaterer sig hovedsagelig til
arbejdsskadeforsikring.

Omkostningsprocenten faldt 0,3 pct.point til 15,3.
Combined ratio blev forbedret fra 90,5 i 2011 til 86,5 i

2012. Eksklusive afløbsresultatet faldt combined ratio fra
93,7 til 90,8.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 10 af 101

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Erhverv og Industri 4. kvartal 4. kvartal

Mio. kr. 2011 2012 2011 2012
Bruttopræmieindtægter 997 1.006 3.934 4.011
Forsikringsteknisk rente 2 1 31 11
Erstatninger -689 -688 -3.034 -2.686
Omkostninger -155 -152 -614 -615
Afgiven forretning -35 -14 86 -169
Teknisk resultat 120 152 403 552
Afløbsresultat f.e.r. 27 82 125 170
Bruttoerstatningsprocent 69,2 68,4 77,1 67,0
Nettogenforsikringsprocent 3,5 1,4 -2,2 4,2
Skadeforløb 72,7 ' 69,8 74,9 71,2
Bruttoomkostningsprocent 15,5 15,1 15,6 15,3
Combined ratio 88,2 85,0 90,5 86,5
Operating ratio 88,0 84,9 89,8 86,3
Combined ratio ekskl. afløb 90,9 93,1 93,7 90,8

 

 

Livsforsikring

Det danske liv- og pensionsmarked

1 2012 var det danske liv- og pensionsmarked præget af:

+ Reduktion i fradragsretten på ratepension

.…… PAL-skat er øget fra 15,0 til 15,3 %

« Samlet vurderes det, at indbetalinger til løbende præ-
mier lå på et nogenlunde uændret niveau.

Fradragsretten for indbetalinger til rateordninger og ophø-
rende livrenter blev med virkning fra 1. januar 2012 ned-
sat fra 100.000 kr. til 50.000 kr. årligt, Nedsættelsen af
fradragsloftet har reduceret opsparingen på ratepension.
Til gengæld har efterspørgslen efter livrenter, hvor der er
fuld fradragsret, været stigende.

Med virkning fra 1. januar 2012 blev satsen for beskatning
af pensionsafkast forhøjet fra 15,0 % til 15,3 %.

De samlede pensionsindbetalinger til løbende præmier
vurderes at have været nogenlunde uændrede i 2012.

Resultat af livsforsikring i Topdanmark
Resultat af livsforsikring blev 210 mio. kr. i 2012 mod 187
mio, kr. i 2011. Fremgangen skyldes hovedsagelig et for-
bedret investeringsafkast.

Resultatet af livsforsikringsaktiviteterne består af summen
af overskuddene fra Liv I og Liv V tillagt investeringsafka-
stet i Liv Holding. Disse overskud er beregnet efter livs-
forsikringsselskabernes overskudsprincip, jf,
www.topdanmark.com — Investor — Forretningsforhold
— Livsforsikring — Topdanmarks overskudsprincip for

livsforsikringsaktiviteterne.

 

 

 

 

 

Resultat — Livsforsikring

2011 2012
Mio. kr. Liv I LivVv Koncern Liv I Livv Koncern
Investeringsafkast 63 41 105 73 56 129
Risikotillæg 117 61 178 105 60 165
Overført skyggekonto -112 -2 -114 -116 -2 -117
Andet 18 34
Resultat af livsforsikring 187 210
Skyggekonto ultimo 112 2 114 233 4 236

 

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

 

side 11 af 101

 

 

1304246EogSN13349

 

Størstedelen af kunderne er fordelt på Liv I, Liv V og
Topdanmark Link. Forsikringer tegnet siden 1. juli 1994
med ydelsesgarantier på 2,5 %, 1,5 % og 0,5 % er place-
ret i Liv I, der samtidig er det selskab, hvor nye kunder
med ydelsesgarantier indtegnes. Ordninger fra før 1. juli
1994, som indeholder ydelser baseret på en 4,5 % ydel-
sesgaranti, er placeret i Liv V. Ordninger med markeds-
rente indtegnes i Topdanmark Link.

Afkastet af kundemidler før PAL var 6,0 % i Liv | og
12,0 % i Liv V.

Investeringsafkastet af egenkapitalen steg fra 105 mio. kr.

i 2011 til 129 mio. kr. i 2012. Investeringsafkastet var
5,2 % i Liv I og 5,8 % i Liv V. Egenkapitalens investe-
ringsafkast afviger fra afkastet af kundemidier, da der in-
vesteres ud fra forskellige investeringsstrategier via sær-
skilte beholdninger for kunderne og egenkapitalen — ek-
sempelvis investerer egenkapitalen p.t. ikke i aktier og er
ikke involveret i instrumenter til afdækning af garantifor-
pligtelserne.

Risikotillægget i 2012 udgjorde 165 mio. kr. mod 178 mio.
kr. i 2011. Det realiserede resultat i Liv | og Liv V var ikke
tilstrækkeligt til fuld indtægtsførsel af risikotillæg i alle
kontributionsgrupperne. Der er således overført 117 mio.
kr. til skyggekonto, som herefter udgjorde 236 mio. kr. ul-
timo 2012.

 

Beløbet på skyggekonto vil blive indtægtsført, efterhån-
den som der konstateres overskud i de kontributions-
grupper, hvor der er hensat til skyggekonto.

”Andet” består primært af investeringsafkastet i Liv
Holding på 14 mio, kr. og resultatet af Topdanmark Link
på 11 mio. kr. Forbedringen på 16 mio. kr. til 34 mio. kr.
skyldes især en fremgang på 16 mio. kr. i Topdanmark
Link.

Præmieudvikling
Bruttopræmierne faldt med 4,3 % fra 3.303 mio. kr. i 2011
til 3.161 mio, kr. i 2012.

De løbende præmier faldt i 2012 med 6,7 % til 2.157 mio.
kr. Tilbagegangen i løbende præmier svarer til den forud-
satte udvikling i delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2012.

Engangsindskud udgjorde 1.004 mio. kr. i 2012 mod 991
mio. kr. i 2011, svarende til en stigning på 1,4 % i 2012.

Præmieindtægten på markedsrentebaserede pensions-
ordninger steg samlet med 5,8 % i 2012. Løbende præ-
mier udviste en stigning på 9,9 % til 572 mio. kr. En-
gangspræmier steg med 2,7 % til 685 mio, kr. Andelen af
nysalg, der går til markedsrentebaseret opsparing, er
øget fra 52,6 % i 2011 til 60,6 % i 2012.

 

 

 

 

 

 

 

Udvikling i bruttopræmier
4. kvartal 4. kvartal

Mio. kr. 2011 2012 2011 2012
Individuelle ordninger 141 132 348 330
Firmapensioner 245 201 1.035 855
Gruppeliv 36 37 409 399
Unit-link 140 169 520 572
Løbende præmier 562 539 2.312 2.157
Individuelle ordninger 15 8 55 57
Firmapensioner 93 68 268 262
Unit-link 297 143 667 685
Engangspræmier 406 218 991 1.004
Bruttopræmier 968 757 3.303 3.161

 

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 12 af 101

 

 

 

   

Udvikling i 4. kvartal 2012

Resultat af livsforsikring faldt fra 69 mia. kr. i 4. kvartal
2011 til 46 mio. kr. i 4. kvartal 2012, Tilbagegangen
skyldes primært et lidt lavere risikotillæg, mindre ind-
tægtsførsel fra skyggekonto i Liv V og lavere afkast af
Topdanmark Link.

De samlede præmieindtægter faldt i 4, kvartal med
21,7 % til 757 mio, kr. Tilbagegangen skyldes fald i
engangspræmier på 46,2 % til 218 mio. kr., mens de
løbende præmier faldt med 4,1 % til 539 mio. kr.

 

 

 

 

Resultat — Livsforsikring 4. kvartal 4. kvartal

2011 2012
Mio. kr. Liv I Livv Koncern Liv I Liv V Koncern
Investeringsafkast 17 11 28 11 13 25
Risikotillæg 27 14 42 22 15 37
Overført skyggekonto -27 7 -19 -27 0 -28
Andet 19 12
Resultat af livsforsikring 69 46

 

 

Depotrente i 2012 og 2013

Depotrenten blev nedsat i Liv I og Liv V pr. 1. juli 2012. I
Liv I blev depotrenten nedsat fra 2,25 % til 1,8 % før PAL,
og i Liv V blev depotrenten nedsat fra 4,35 % til 2,0 % før
PAL.

Som følge af den positive udvikling i investeringsafkastet
er depotrenten forhøjet fra 1. januar 2013. | den nyteg-
nende rentegruppe i Liv | er depotrenten forhøjet fra

1,8 % til 2,0 % før PAL og i alle rentegrupperne i Liv V fra
2,0 % til 4,35 % før PAL.

Depotrenten kan ændres, hvis udviklingen på de finan-
sielle markeder afviger fra det forventede.

Kursværn

Kursværn er en midlertidig foranstaltning i perioder, hvor
markedsværdien af kundernes aktiver er lavere end
summen af kundernes depoter, og tjener alene det for-

mål, at der sker en korrekt opgørelse af tilbagekøbsvær- |

dien for kunder, der vil ud af ordningen før tid. Hvis en
kunde vil ud af en pensionsordning før tid, indgår kurs-
værnet i opgørelsen af forsikringens tilbagekøbsværdi,
således at kunden ikke får nogen af de tilbageblivende
kunders midler med sig. Kursværn gælder kun gennem-
snitsrenteprodukter og fradrages ikke ved pensionering,
dødsfald og invaliditet.

Udviklingen på de finansielie markeder med aktiekursfald
og faldende renteniveau betød, at det blev nødvendigt at
indføre kursværn i Liv I i 2012, Kursværn beregnes og re-
guleres en gang om måneden og udgjorde 0,8 % den 5.
marts 2013 i rentegruppe 2 i Liv I. Der er ikke kursværn i
de øvrige rentegrupper i Liv 1. Så længe der er kursværn,
overføres risikotillægget fra den pågældende rentegruppe
til skyggekonto, hvorfra det kan indtægtsføres, når kurs-
værnet er ophævet. Der har ikke på noget tidspunkt været
indført kursværn i Liv V.

Investeringsaktiviteter
Topdanmark-koncernen eksklusive
livsforsikring

Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark-kon-
cernen eksklusive livsforsikring udgjorde 1.336 mio. kr. i
2012 inklusive kursregulering af hensættelser og indtæg-
ter fra associerede virksomheder, men før overførsel til
forsikringsteknisk resultat. I 2011 udgjorde det tilsvarende
investeringsafkast 652 mio. kr.

Det er Topdanmarks politik at acceptere et vist niveau af
finansiel risiko, hvilket skal ses i sammenhæng med den
stærke likviditetsposition og den stabile, høje indtjening
fra forsikringsdriften. Topdanmark har bl.a. investeret i
aktier, ejendomme og CDO's med henblik på at opnå en
forbedring af det gennemsnitlige investeringsafkast. Afka-
stet af de væsentligste aktivkategorier i 4. kvartal og for
2012 fremgår af omstående tabel.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 13 af 101

 

1304246EogSN13350

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Investeringsafkast Beholdning 31. dec.
2011 2012 Afkast Q4 2011 Afkast Q4 2012 Afkast 2011 Afkast 2012
mia. kr. mio. kr. % … mio. kr. % mio, kr. % mio. kr. %
Danske aktier 0,3 0,4 8 1,5 -13. -3,6 -55. -14,1 44. 12,9
Udeniandske aktier 0,8 0,7 31 3,7 28 3,3 -56  -6,8 112. 15,1
Stats- og realkreditobligationer 12,7 11,4 48 0,4 140 1,2 277 2,2 525 4,4
Kreditobligationer 0,5 0,6 7 -0,8 28 5,2 6 1,0 98 21,2
CDO's 0,7 0,8 58 8,5 85. 11,8 173. 26,0 305 51,6
Ejendomme 1,4 1,4 33 2,5 -7 -0,5 100 7,7 33 2,4
Aktiver vedr. SUL 1,8. 2,1 58 3,3 56 2,8 143 8,5 192 10,1
Pengemarked m.m. 2,9 2,3 -1 -0,1 -12. -0,3 26 0,9 7 0,2
Ansvarlig lånekapital -1,2. -1,2 -17  -1,4 -15  -1,4 -52  -5,3 -63  -5,4
Rentebærende gæld 2,7 -0,4 -8  -0,2 -2 -0,2 27 -1,0 -11 -0,6
17,2. 18,2 204 1,2 289 1,6 534 3,1 1.241 6,9
Kapitalforvaltning 29 54 118 95
Investeringsafkast i alt 233 343 652 1.336
Overført forrentning forsikringshensættelser:
Diskontering -65 -49 -323 -217
Forsikringsteknisk rente -7 -2 -65 -20
Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter
sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursreguiering af erstatningshen-
sættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL. (syge- og ulykkesforsikring). Fra 2012 opgøres afkast vedr. SUL
før pensionsafkastskat, hvor det i 2011 blev opgjort efter pensionsafkastskat. Sammenligningstal for 2011 er tilpasset.

 

 

Investeringsresultatet efter overførsel til forsikringsteknisk
resultat udgjorde 1.099 mio. kr. Hermed er der realiseret
en usædvanlig stor afvigelse fra det forventede afkast gi-
vet Topdanmarks aktuelle risikoprofil. Den store afvigelse
skal ses på baggrund af det meget positive investeringsår
2012, hvor såvel aktier som obligationer gav høje afkast.
Topdanmarks ganske store eksponering i kreditprodukter,
bl.a. CLO's, bidrog herudover til et væsentligt merafkast.
Danske realkreditobligationer, hvor Topdanmark ligger
tungt, performede godt i 2012, ligesom en heldig positio-
nering i europæiske statsobligationer, fortrinsvis fra ker-
nelandene, bidrog til merafkastet. Endelig medførte en
ændring i den diskonteringskurve, som danske forsik-
ringsselskaber skal anvende til værdisættelse af passi-
verne, jf. nedenfor, en gevinst på 76 mio. kr.

.. Forskellen mellem rentefølsomheden på aktiv- og passiv-

siden har gennemgående været forholdsvis lille, således
at positionering ud fra forventninger til udviklingen i det
generelle renteniveau kun har givet et beskedent bidrag til
merafkastet.

Aktieeksponeringen udgjorde 682 mio. kr. efter skat (909
mio. kr. før skat), når der ses bort fra associerede virk-

somheder, og når påvirkningen af afledte finansielle in-
strumenter indregnes.

Aktieporteføljerne er veldiversificerede og uden større en-
keltpositioner. Porteføljerne er sammensat med udgangs-
punkt i OMXCCAP for danske aktier, som pr. 31. decem-
ber 2012 udgjorde ca. 30 % af porteføljen, og i MSCI
World i originalvaluta for udenlandske aktier.

Koncernen har ingen væsentlig koncentration af kreditri-
sici på investeringssiden, når der ses bort fra investerin-
gerne i AAA-ratede danske realkreditobligationer, der an-
ses for særligt sikre aktiver i henhold til lov om finansiel
virksomhed.

Danske forsikringsselskaber og pensionskasser har siden
31. oktober 2008 opgjort værdien af hensættelserne ved
brug af en diskonteringsrente, som findes ved sammen-
vejning af swaprenten og den optionsjusterede rente på
danske realkreditobligationer. Gældende fra juni 2012 er
kurven tilpasset, idet der fra 20-års-punktet er indarbejdet
konvergens mod en fast forwardrente på 4,2 %. Værdire-
guleringen af de langhalede hensættelser er hermed min-
dre følsom over for ændringer i markedsrenten på lange
fordringer.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 14 af 101

 

 

 

  

Størstedelen af porteføljen består af realkreditobligationer
af høj kvalitet, og der er således sammenhæng meliem
investeringsafkast og diskonteringsrente. Kategorien
stats- og realkreditobligationer udgøres primært af danske
realkreditobligationer og kursregulering af de forsikrings-
mæssige hensættelser, Herudover indgår statsobligatio-
ner fortrinsvis fra europæiske kernelande, covered bonds
samt afledte finansielle renteinstrumenter. Covered bonds
er AAA-ratede realkreditobligationer, hvor lånets størrelse
ikke kan overstige 70 % af værdien af pantet. Falder vær-
dien af pantet så meget, at kravet ikke er opretholdt, stiller
det udstedende institut yderligere sikkerhed.

Kreditobligationer med en rating under BBB (209 mio. kr.)
udgøres af senior secured banklån og high yield-obligati-
oner, hvoraf en del er konvertible, og ansvarlig bankkapi-
tal udstedt af EU-banker. Kreditobligationer med en rating
på BBB og A (344 mio. kr.) udgøres af almindelige og
konvertible erhvervsobligationer, policer på livrenter samt
ansvarlig bankkapital udstedt af EU-banker. Kreditobliga-
tioner med en rating højere end A (11 mio. kr.) udgøres af
erhvervsobligationer.

De underliggende aktiver i CDO's består for størstedelens
vedkommende af senior secured banklån, mens den re-
sterende del især udgøres af CDO's med investment
grade-investeringer som underliggende aktiv.

Løbetiden for investeringerne i CDO's afhænger af udvik-
lingen i de underliggende aktivers betalinger, der igen er
afhængige af udviklingen i den generelle økonomi, og det
er derfor ikke muligt at angive en løbetidsfordeling for
porteføljen.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

CDO's — Afkast og beholdninger

Koncern ekskl. Liv
Mio. kr. Q411 Q412 2011 2012
Afkast
AAA og AA 2 6 5 13
Lavere end AA ' 57 79 168 292
Afkast i alt 59 85 173 305
Renter 37 26 119 134
Kursreguleringer 22 59 54 171
Afkast i alt 59 85 173 305
Bogført værdi 31. december
AAA og AA 100 99
Lavere end AA 592 719
Bogført værdi i alt 692 818

 

Ejendomsporteføljen består hovedsagelig af domicilejen-
domme (861 mio. kr.), lejeboliger (367 mio. kr.), udlejede
kontorejendomme (68 mio. kr.) samt ejendomme udlejet
til hoteldrift (96 mio, kr.). Bolig- og hotellejemålene kan
opsiges med kort varsel. Genudlejning af boliglejemålene
vurderes at være uproblematisk, mens konjunktursituati-
onen og lokale forhold kan spille ind i forhold til en even-
tuel genudiejning af hotellerne. I den forbindelse har
Topdanmark valgt at nedskrive et hotel med 25 mio, kr.
Kontorejendommene er udlejet på kontrakter, som er
uopsigelige indtil 2015. Porteføljens samlede udlejnings-
procent ligger over 99. Ejendommene værdiansæties ef-
ter Finanstilsynets regler, dvs. til markedsværdi under
hensyntagen til huslejeniveau og løbetid på lejekontrak-
terne.

Kategorien "Aktiver vedr. SUL" omfatter de til syge- og
ulykkeshensættelserne svarende investeringer i
Topdanmark Livsforsikring.

"Pengemarked m.m." består hovedsagelig af pengemar-
kedsindskud og koncernmellemregninger, men omfatter
også resultatet af valutapositioner.

"Ansvarlig kapital" omfatter hybridkapital udstedt af mo-
derselskabet og ansvarlige lån udstedt af Topdanmark

Forsikring.

"Rentebærende gæld" omfatter gæld herudover.

 

Koncern ekskl. livsforsikring
Rentebærende fordringer fordelt på rating

 

74%
O Pengemarked EAAA+TAA HA E BBB O <BBB

 

 

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 15 af 101

 

1304246EogSN13351

 

 

Finansiering

Det forventes, at Solvens II vil betyde, at forsikringshol-
dingselskaber skal have en solvenskapital, der som mi-
nimum modsvarer solvenskravet i de underliggende kon-
cernselskaber. Når Solvens II er trådt i kraft, vil den an-
svarlige kapital i moderselskabet derfor være tilstrækkelig
til at finansiere investeringerne i koncernselskaberne.

I henhold til de gældende regler kan Topdanmark kun an-
vende en mindre del af den tier 2-kapital, der er udstedt
som solvensberedskab i relation til Sølvens Il, i solvens-
dækningen. Heraf følger, at en del af den planlagte ud-
bytteudlodning fra forsikringskoncernen til holdingselska-
bet må udskydes, til reglerne ændres. | mellemtiden op-
retholder moderselskabet Topdanmark en vis lånefinan-
siering over mellemregningen med forsikringskoncernen
eller i pengemarkedet.

Moderselskabet m.v.

Moderselskabet Topdanmark A/S udøver ikke selvstæn-
dig aktivitet. Til resultatet af moderselskab m.v. henreg-
nes resultatet af datterselskaber uden for forsikring (pri-
mært Topdanmark Kapitalforvaltning) samt finansierings-
omkostninger.

Resultatet faldt fra 76 mio. kr. i 2011 til 22 mio. kr. i 2012.
Resultatnedgangen skyldes, at der er nedskrevet 25 mio.
kr. på en ejendom og det forhold, at indtjeningen i
Topdanmark Kapitalforvaltning var særlig høj i 2011.

Topdanmark Kapitalforvaltning forvalter koncernens fi-
nansielle aktiver og passiver, og resultatet afhænger af
den investeringsmæssige performance.

Skat

Skatteudgiften udgjorde 512 mio. kr. af et resultat før skat
på 2.335 mio. kr., svarende til en effektiv skatteprocent på
21,9 (2011: 24,2). Afvigelsen fra den nominelle skattesats
på 25 % skyldes i al væsentlighed, at Topdanmark har
udnyttet et fremført ikke aktiveret tab på aktier og regule-
ring af tidligere år, Stort set al skat betales i Danmark, jf.
www.topdanmark.com — Om Topdanmark — CSR —
Samfund — Samfundsregnskab.

 

Forventninger til 2013

Forventet udvikling på det danske skadefor-

sikringsmarked

Det danske marked for skadeforsikring ventes i 2013 at

blive præget af:

€ Fortsat lav økonomisk vækst

«+ Hovedparten af forsikringsselskaberne har afsluttet
deres generelle prisforhøjelser

+ Præmievækst på 1-2 %

. En reform af førtidspensionen forøger skadeniveauet
for de forsikringer, der dækker tab af erhvervsevne

«+ Fortsat disciplineret marked

« | 2012 lå skadeniveauet for vejrligsrelaterede skader
usædvanlig lavt. Et normalt niveau for vejrligsskader
vil forværre combined ratio med omkring 1,5 pct.point
sammenlignet med 2012

+ Samlet forventes en combined ratio før afløbsresultat
på omkring 95

«+ Afløbsresultatet for 2013 ventes at ligge på et lavere
niveau end i 2012.

2013 ventes at blive præget af fortsat lav økonomisk
vækst. Udtrykt ved BNP ventes en fremgang i den danske
økonomi på omkring 1 %.

Det vurderes, at hovedparten af forsikringsselskaberne på
det danske marked har afsluttet deres generelle prisfor-
højelser. En række af selskaberne med høj combined ra-
tio ventes fortsat at gennemføre selektive prisforhøjelser.

På privat- og erhvervsmarkedet ligger den automatiske
prisindeksering, der skal tage højde for skadeinflation, på
1,8 % (for arbejdsskadeforsikring dog 5,6 %), hvilket for
markedet som helhed vurderes at have en samlet effekt
på omkring 1,3 %. Gennemsnitspræmien på bilforsikring
ventes ligesom i 2012 at falde i 2013. Det skyldes pri-
mært, at nybilsalget i højere grad end tidligere består af
mindre og billigere biler, dvs. biler med en lavere gen-
nemsnitlig forsikringspræmie end større og dyrere biler,
Hertil kommer et generelt faldende skadeforløb på bilfor-
sikring i de senere år. Priserne på industrimarkedet ven-
tes også i 2013 at være under pres på grund af konkur-
rence fra bl.a. udenlandske forsikringsselskaber. Samiet
skønnes en vækst i bruttopræmieindtægten på 1-2 %.

Reformen af reglerne for førtidspension, jf. afsnittet Det
danske skadeforsikringsmarked, vil også fremadrettet
medføre stigende skadeudgifter for forsikringer, der dæk-
ker tab af erhvervsevne.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 16 af 101

 

 

    

Der ventes et fortsat disciplineret marked i Danmark. De "

seks største skadeforsikringsselskaber, der repræsente-
rer en markedsandel på 71 %, er alle børsnoterede eller
ejet af et børsnoteret selskab. Hertil kommer, at det lave
renteniveau fortsat vil påvirke selskaberne til at sikre løn-
somhed i den primære drift.

Skadeforløbet var i 2012 præget af lave storm- og sky-
brudsskader. Såfremt omfanget af vejrligsrelaterede ska-
der ligger på normalniveauet i 2013, vil det forværre ska-
deforløbet med omkring 1,5 pct.point sammenlignet med
2012.

Under forudsætning af et normalt niveau for storskader
ventes det, at markedets combined ratio før afløbsresultat
vil ligge på omkring 95 i 2013.

Afløbsresultatet påvirkede combined ratio positivt med
omkring 3 pct.point i 2012, hvilket vurderes at ligge over
normalniveauet. Der forventes et mere normalt niveau for
afløbsgevinster i 2013.

Forventet udvikling på det danske liv- og
pensionsmarked

Det danske liv- og pensionsmarked ventes i 2013 at blive
præget af:

+  Skattereformen

…… Øget behov for pensionsopsparing

+ Flytning fra gennemgsnitsrente til markedsrente

« Fald i løbende præmie

… Nye regler for opgørelse af individuel solvens.

Skattereformen, der trådte i kraft den 1. januar 2013,
medfører, at retten til fradrag for indbetalinger på kapital-
pension bortfalder. Endvidere er der blevet givet mulighed
for at forudbetale den afgift på kapitalpensioner, som el-
lers skal betales i forbindelse med udbetalingen af kapi-
talpensionen. Afgiften udgør 37,3 % i 2013 og 2014 mod
normalt 40 %. Det vurderes, at størstedelen af de indbe-
talinger, der hidtil er gået til kapitalpensioner, fremover vil
blive indbetalt på livrenteprodukter med fuld fradragsret.

Stigende levetid og forventning om lave fremtidige finans-
afkast betyder, at pensionskunderne har behov for en
større opsparing.

Tendensen til, at kunderne flytter pensionsopsparing fra
gennemsnitsrente til markedsrenteprodukter, ventes at

fortsætte. Flere pensionsselskaber tilbyder eksempelvis
kunderne et tilskud eller en andel af de ufordelte midler,

såfremt de vælger at flytte pensionsordningen fra gen-
nemsnitsrentemiljøet til markedsrentemiljøet.

På grund af skattereformen ventes de samlede indbeta-
linger på løbende præmier at falde i 2013. Fremadrettet
ventes det, at præmieudviklingen vil følge lønudviklingen.

Finanstilsynet har tilkendegivet, at der i 2013 vil blive ud-
arbejdet nye regler for opgørelse af individuel solvens, jf.
afsnittet Individuelt solvensbehov.

Topdanmarks modelmæssige
resultatprognose for 2013

Topdanmark har ikke tradition for at offentliggøre egent-
lige resultatforventninger. | stedet oplyses, på hvilket ni-
veau, resultatet forventes at ligge, såfremt en række for-
udsætninger om afkast på de finansielle markeder opfyl-
des. Afkastet på de finansielle markeder ændrer sig på
daglig basis, og Topdanmarks modelmæssige resultat-
prognose afviger derfor fra de faktiske forventninger alle-
rede på det tidspunkt, hvor resultatprognosen offentliggø-
res. Topdanmark oplyser derfor supplerende, hvoriedes
afvigelser fra de forudsætninger, der er anvendt i den mo-
delmæssige resultatprognose, vil påvirke resultatniveau-
et, jf. Risikoscenarier.

Som det fremgår, er den modelmæssige resultatprognose
far investeringsafkastet ikke foretaget ud fra en konkret
vurdering af det forventede investeringsafkast frem til
årets udløb, men er alene baseret på en langsigtet stan-
dardforudsætning for afkast.

Skadeforsikring

I delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2012 blev det oplyst, at
Topdanmark for 2013 forudsætter en præmievækst på 1-
2 % samt en combined ratio før afløbsresultat på omkring
91.

Dette var baseret på følgende forudsætninger:

…… Præmiefremgangen på privatsegmentet ventes at
ligge over den forudsatte samlede præmiefremgang
for Topdanmark på 1-2 %. Tilsvarende ventes præ-
mieudviklingen for erhvervs- og industrisegmentet at
ligge under 1-2 %.

«+ Topdanmark har øget markedspresset på privat-
segmentet, mindre og mellemstore erhvervsvirk-
somheder samt landbrugsbedrifter. Dette medvirkede
til et gradvis forbedret bytteforhold på
privatsegmentet i løbet af 2012 og forudsættes at
påvirke præmieindtægten positivt i 2013

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 17 af 101 ' 7

 

 

1304246EogSN13352

 

 

 

«+ Topdanmark ønsker ikke at deltage i ulønsom
konkurrence, som navnlig ses på markedet for
større industrivirksomheder. Topdanmarks af-
kastkrav må forventes at medføre en vis kunde-
afgang af store virksomheder

« For at øge kvaliteten af kundeporteføljen gen-
nemfører Topdanmark lønsomhedsfremmende
tiltag over for den mindre lønsomme del af kun-
deporteføljen, hvilket også forventes at foranle-
dige en vis kundeafgang, jf. afsnittet Aktiviteter
under prissætning.

.« Et normalår med vejrligsrelaterede udgifter på 170
mio. kr. De vejrligsrelaterede skader forudsættes for-
delt således på kvartaler:

+ 1. kvartal: 50 mio. kr.

«+ 2. kvartal: 25 mio. kr.

«+ 3. kvartal: 45 mio. kr.

…+ 4. kvartal: 50 mio. kr.

.… Et renteniveau svarende til rentekurven 2. november
2012

«+ En omkostningsprocent på 16.

Siden offentliggørelsen af den seneste modelmæssige
resultatprognose i delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2012
har den omtalte reform af førtidspensionen øget
skadeudgiften svarende til omkring 0,4 pct.point. Derfor
hæves den forudsatte combined ratio før afløbsresultat
for 2013 fra omkring 91 til 91-92.

Der forudsættes fortsat en præmievækst på 1-2 %.

Samlet forudsættes et resultat af skadeforsikring på 960-
1.060 mio. kr. før skat.

Livsforsikring

Som følge af skattereformen, som begrænser fradrags-
retten på ratepensioner og muligheden for at fremrykke
afgiftsberigtigelsen på kapitalpensioner, forudsættes en
tilbagegang i løbende præmier i 2013 på omkring 5 %.

I den modelmæssige resultatprognose for 2013 forud-
sættes det, at investeringsresultatet er tilstrækkeligt til, at
der kan indtægtsføres risikotillæg på 160-170 mio. kr. og
omkring 140 mio. kr. fra skyggekontoen. Skyggekontoen
vil herefter med tillæg af rente udgøre omkring 105 mio.
kr. ved udgangen af 2013.

Såfremt det antages, at renteniveauet ikke ændres, og at
det samlede afkast for 2013 overstiger henholdsvis 4,1 %
og 6,3 %, vil skyggekontoen vedrørende rentegruppe 1

 

(skyggekonto: 150 mio. kr.) og rentegruppe 2 (skygge-
konto: 53 mio. kr.) kunne indtægtsføres i 2013.

Finanstilsynet har meddelt, at reglerne for opgørelse af
individuelt solvensbehov vil blive ændret med virkning fra
1. januar 2014, og at begrebet skyggekonto vil blive af-
viklet i den forbindelse. Det ligger ikke klart, hvordan
skyggekontoen skal afvikles. En mulighed er, at den del
af indeståendet, der med rimelighed kunne forventes
indtægtsført efter de gældende regler, vil indgå som en
primopostering på egenkapitalen i 2014. I et sådant sce-
nario er det vurderingen, at Topdanmark vil skulle ned-
skrive 30-40 mio. kr. af den resterende skyggekonto ul-
timo 2013, som herefter forventes at udgøre 65-75 mio.
kr.

Resultatet er meget følsomt over for udsving i investe-
ringsafkastet. Risikotillæg og skyggekonto opgøres først i
forbindelse med årsrapporten for 2013.

Samiet forudsættes et resultat af livsforsikring på 390-420
mio. kr. før skat.

Moderselskabet

Det modelmæssige resultat for moderselskabet plus dat-
terselskaber uden for forsikringskoncernen udgør 30-40
mio. kr. før skat.

Skat

Med en selskabsskatteprocent på 25 ventes en skatteud-
gift på 330-370 mio. kr. Den danske regering har fremsat
forslag om at reducere selskabsskatten, formodentlig fra
25 % til 22 %. Regeringen har ligeledes fremsat forslag
om at hæve lønsumsafgiften (en skat på lønomkostninger
i den finansielle sektor), så den modsvarer lettelsen i sel-
skabsskatten.

Koncernresultat i alt

Samlet forudsættes et modeimæssigt resultat for 2013 på
1.050-1.150 mio. kr. efter skat. Det svarer til et resultat pr.
aktie på 95 kr.

Den modelmæssige resultatprognose er baseret på en
forudsætning om et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uænd-
rede valutakurser i forhold til niveauet 22. februar 2013.
Herudover forudsættes det, at afkastet af de rentebæ-
rende fordringer, der afdækker de diskonterede hensæt-
telser, netop er tilstrækkeligt til at dække diskonteringen
og kursregulering af hensættelserne, mens de resterende
rentebærende fordringer forudsættes at give et afkast på
2,48 % (den risikofri rente med et tillæg på 2,0 pct. point).

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 18 af 101

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultatprognose 2013 Prognose

for 2013
Mio. kr. 2012 22. februar 2013
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 1.068 740. — 790
- Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 1.036 220 — 270
Resultat af skadeforsikring 2.103 960 —… 1.060
Livsforsikring 210 390 -— 420
Moderselskab m.v. 22 30 — 40
Resultat før skat 2.335 1.380 — 1.520
Skat -512 -330  — -370
Årets resultat 1.823 1.050 —… 1,150

 

 

Tilbagekøb af Topdanmark-aktier

I delårsrapporten for 1.-3, kvartal 2012 blev det oplyst, at
tilbagekøbsprogrammet for 2012 blev øget med 250 mio.
kr. til 1.700 mio. kr., hvoraf 500 mio. kr. ville blive udskudt
til 2013.

Det realiserede tilbagekøb af Topdanmark-aktier for 2012
udgjorde 1.200 mio. kr. svarende til en buy-back yield på
94%.

Egenkapitalreduktionen på 1.200 mio. kr. blev delvis
modsvaret af en egenkapitalstyrkelse på 177 mio. kr.
gennem udstedelse af aktieoptioner, udnyttelse af
aktieoptioner og udstedelse af medarbejderaktier.

Udskydelsen af tilbagekøb på 500 mio. kr. var begrundet i
en generel tilkendegivelse fra Finanstilsynet til branchen,
hvorefter den model, som bl.a. Topdanmark anvendte til
beregning af solvenskrav i livsforsikring ikke kan tages i
anvendelse, før Solvens II er trådt i kraft. På tidspunktet
for aflæggelse af delårsrapporten stod det ikke klart,
hvorvidt Topdanmark kunne nå at udarbejde en alternativ
solvensberegning inden årsskiftet. Topdanmark vaigte
derfor at afsætte kapital ud fra en forudsætning om, at
dette ikke ville være tilfældet,

Forholdet er nu bragt på plads, således at de 500 mio. kr.
kan anvendes til tilbagekøb.

I 2013 er det herefter hensigten at tilbagekøbe
Topdanmark-aktier for i alt 2.000 mio. kr. inklusive tilba-
gekøb på 500 mio, kr., der er overført fra 2012. Tilbage-
købet på 2.000 mio. kr. forudsætter et overskud på niveau
med den modelmæssige resultatprognose på 1.050-1.150
mio. kr. for 2013.

Tilbagekøbsprogrammet for 2013 svarer til en buy-back
yield på 12,4 % (beregnet ud fra kursen på Topdanmark-
aktien den 22, februar 2013).

På nuværende tidspunkt er der tilbagekøbt Topdanmark-
aktier for 294 mio. kr. Der resterer således 1.706 mio. kr.
af tilbagekøbsprogrammet for 2013. Såfremt der tilbage-
købes Topdanmark-aktier for mindre end 2.000 mio. kr. i
2013, vil det resterende beløb blive overført til det ordi-
nære tilbagekøb for 2014.

Antallet af Topdanmark-aktier udgjorde 13.750.000 stk.
pr. 22. februar 2013. Heraf udgjorde Topdanmarks be-
holdning af egne aktier 1.595.000 stk. Såfremt der mod
forventning ikke bliver tilbagekøbt yderligere
Topdanmark-aktier inden generalforsamlingen den 17.
april 2013, vil antallet af stemmeberettigede aktier udgøre
12.155.000 stk.

Topdanmark indiedte tilbagekøbsprogrammet i 1998 og
har siden vedtaget at annullere egne aktier for 10,4 mia.
kr. Det svarer til, at aktiekapitalen er nedskrevet med 66,6
%. Gennemsnitskursen for de aktier, der er nedskrevet,
ligger på 378.

I årene 2000-2012 har den gennemsnitlige buy-back yield
ligget på 9,3 %.

Topdanmark køber ikke egne aktier i perioder, hvor sel-
skabet er insider, og i perioder på tre uger inden offentlig-
gørelsen af et perioderegnskab. Endvidere tilbagekøber
Topdanmark ikke egne aktier i en periode på fem bank-
dage efter hver kvartalsmeddelelse, hvor ledelsen kan re-
alisere aktieoptioner. Af tabellen fremgår, hvornår
Topdanmark kan tilbagekøbe egne aktier.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side'19 af 101 ”

 

 

1304246EogSN13353

 

 

 

 

 

 

 

Tilbagekøb af aktier er muligt

13. mar. 2013 - 29. apr. 2013
29. maj 2013 - 29. jul. 2013
28. aug. 2013 - 28. okt. 2013
27. nov. 2013 - 10. feb. 2014
Tilbagekøb af aktier er ikke muligt

12. feb. 2013 - 12. mar. 2013
30. apr. 2013 — 28. maj 2013
30. jul. 2013 - 27. aug. 2013
29. okt. 2013 -— 26. nov. 2013
11. feb. 2014 - 11. mar. 2014

Aktiesplit

Med henblik på at øge likviditeten i Topdanmark-aktien vil
Topdanmark nedsætte stykstørrelsen på Topdanmark-

aktien fra 10 kr. pr. aktie til 1 kr. pr. aktie. Nedsættelsen af

stykstørrelsen sker med effekt den 13. marts 2013.

Det er anden gang Topdanmark foretager et aktiesplit.
Sidste gang var 20. oktober 1999, hvor aktien blev splittet
fra 100 kr. pr. aktie til 10 kr, pr. aktie. Aktiekursen den 20.
oktober 1999 for den nye 10 kr.-aktie var 138,5.

Værdiskabelse i Topdanmark

 

 

Cash flow

 

Tilbagediskonteringsfaktor

øst:

   

 

 

 

 

 

Topdanmarks arbejde med værdiskabelse sker med hen-
blik på at øge det cash flow, selskabet kan udlodde til in-
vestorerne, samtidig med at den tilbagediskonteringsfak-
tor, som markedet benytter til at tilbagediskontere det
fremtidige cash flow til nutidsværdi, søges nedbragt.

Gennem et systematisk arbejde med Topdanmarks vær-
diskabelsesmodel har Topdanmark fået opbygget en ro-
bust forretningsmodel, der med en relativt begrænset fi-
nansiel risiko medfører, at selskabet med stor sandsyn-
lighed opnår overskud selv i år med meget negative fi-
nansmarkeder.

Cash flow

Det er Topdanmarks holdning, at succes på det danske
forsikringsmarked bedst opnås ved at kombinere distribu-
tionskraft med risikomæssigt korrekte priser, en effektiv
organisation og tilfredse kunder.

 

Forretningsmodel

Distributionskraft

   
 

Kundetilfredshed

Effektivitet

 

Prissætning

 

 

Distributionskraft

Topdanmark har en mutltidistributionsstrategi, hvor egne
salgskanaler (assurandører, salgscentre, telefonsalg
m.v.) suppleres med salg eller henvisning af emner gen-
nem distributionspartnere som pengeinstitutter, autofor-
handlere og forsikringsmæglere.

Aktiviteter under distributionskraft
…+ Topdanmark har fra september 2011 fornyet
distributionsaftalen med Danske Bank på skadefor-
sikringsområdet. Skadeforsikring er fortsat et strate-
gisk vigtigt produktområde for Danske Bank.
"Topdanmark har nu ansvaret for salg og rådgivning,
mens Danske Bank henviser kundeemner til

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S .

side 20 af 101

 

 

Topdanmarks salgsorganisation, Den nye distributi-
onsaftale ventes at styrke væksten fra 2013

«+ Topdanmark har centraliseret salget gennem egne
salgskanaler på privatmarkedet. Der blev i 2012 ned-
lagt 26 mindre forsikringsbutikker. | stedet blev an-
tallet af større salgscentre øget fra fire til syv. For-
målet var at øge markedspresset, herunder at skabe
nogle mere effektive salgsmiljøer i salgscentrene.
Omlægningen af salgsorganisationen ventes at have
en positiv effekt på præmievæksten fra 2013

«+ Topdanmark har øget markedspresset på
privatmarkedet, mindre og mellemstore erhvervsvirk-
somheder og landbrugsbedrifter. Markedspresset er
styrket gennem øget telefonsalg og ansættelse af
flere assurandører

.… Lønsomheden for større industrivirksomheder lever
typisk ikke op til Topdanmarks afkastkrav. Dette har
medført, at Topdanmark har valgt at lade nogle
større ulønsomme ordninger gå til andre forsikrings-
selskaber.

Prissætning

Topdanmark arbejder med en differentieret prissætning,
hvor der tages udgangspunkt i risikomæssigt korrekte pri-
ser, også kaldet mikrotariffering. Dette bevirker, at
Topdanmark er et attraktivt forsikringsselskab for kunder
med relativt gode skadeforløb, mens kunder med mindre
gode skadeforløb vil have et incitament til at skifte til for-
sikringsselskaber med en prisstruktur, der er mindre af-
hængig af risikoen.

Aktiviteter under prissætning

«+ Topdanmark fortsætter med at arbejde med mere
fintmaskede og risikomæssigt fastsatte priser

«… Topdanmark har ikke aktuelle planer om generelle
prisforhøjelser. | stedet gennemføres tiltag over for
den mindre lønsomme del af kundeporteføljen (ek-
sempelvis i form af skadeforebyggelse, lavere sum-
dækning, øget selvbehold og selektive prisstigninger)

+ Fravalget af generelle prisforhøjelser har i 2012 styr-
ket konkurrencekraften på lønsomme kundeseg-
menter

+ Topdanmark har i 2012 introduceret et nyt police- og
tariferingssystem på erhvervsmarkedet

+ Ejerskifteforsikringer, der dækker skjulte fejl og
mangler ved salg af huse, har været tabsgivende si-
den denne type forsikringer blev introduceret i 1996. I
2012 vedtog Folketinget et sæt nye minimumskrav til
de dækninger, en ejerskifteforsikring skal indeholde. |
forbindelse med introduktionen af dette nye ejerskif-
teprodukt hævede Topdanmark, i lighed med de øv-

rige aktører på dette markedssegment, priserne, så-
ledes at der nu er bedre sammenhæng mellem pris
og risiko

«+ Årbejdsskadeforsikring til industrisegmentet har væ-
ret ulønsom i en årrække. Topdanmarks risikobase-
rede priser har ikke været konkurrencedygtige,
hvorfor arbejdsskadeporteføljen er faldet med en
tredjedel siden 2008. Topdanmark fastholder de risi-
kobaserede priser, der bl.a. tager højde for det lave
renteniveau, forhøjelse af pensionsalderen op til 70
år og den nye reform af reglerne for førtidspension.

Effektivitet

Topdanmark ønsker at drive forsikringsforretningen så
effektivt som muligt med henblik på at kombinere værdi-
skabelse til kunderne i form af god service og konkurren-
cedygtige priser med værdiskabelse til aktionærerne i
form af godt afkast. Der er iværksat en række aktiviteter,
som påvirker både omkostningsprocenten og skadeforlø-
bet.

Aktiviteter under effektivitet

« Med erstatningsudbetalinger på godt 6 mia. kr. er
Topdanmark en stor indkøber af arbejdstid og mate-
rialer. Derfor har Topdanmark fokus på at udnytte
selskabets indkøbskraft

.« Fokus på digital kommunikation med kunderne.
Topdanmark arbejder kontinuerligt på at nedbringe
papirtunge forsendelser til kunderne herunder både
policer og forsikringsoversigter. Antallet af kunder,
der benytter e-Boks blev i 2012 øget til over 440.000
kunder. Alle forsikringsvilkår er lagt på nettet, så kun-
derne let kan finde deres forsikringsvilkår

+ Topdanmark har en intern Lean-enhed (TRIM), der
løbende gennemgår relevante enheder i selskabet
for at øge effektiviteten i de kundevendte processer.

Kundetilfredshed

Det er Topdanmarks ambition, at kunderne skal føle sig
godt hjulpet hver gang, de er i kontakt med Topdanmark.
Derfor foretages der løbende målinger i alle kontakt-
punkter: telefon, e-mail, breve eller personlig kontakt. Må-
lingerne viser, hvordan kunderne oplever deres kontakt
med Topdanmark. Der foretages omkring 60.000 kunde-
interviews om året, og såfremt kundens svar viser, at
Topdanmarks service ikke er tilfredsstillende, kontaktes
kunden inden for 24 timer. Ud over de interne målinger
deltager Topdanmark en gang om, året i EPSI-målingen,
der omfatter de fleste større forsikringsselskaber. De se-
neste to år har Topdanmark været det forsikringsselskab,

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 21 af 101

 

 

 

1304246EogSN13354

 

 

der har haft den største kundetilfredshedsfremgang i
denne måling.

Aktiviteter under kundetilfredshed

&€ Topdanmark arbejder vedvarende på at forbedre
kundeoplevelsen, som er en vigtig faktor i forhold til
at forlænge kundeforholdets levetid. | 2012 har der
været afholdt en intern konkurrence med det formål
at få hele organisationen til at prioritere kundeople-
velsen som det vigtigste mål for vores kundeservice.
I 2013 vil forbedring af kundeoplevelsen blive en in-
tegreret del af de kundevendte afdelingers succes-
kriterier

.… At få hele organisationen til at arbejde for at skabe
den bedste kundeoplevelse har været temaet på le-
dermøder og gåhjemmøder med direktionen i løbet af
2012 og begyndelsen af 2013 .

+ Der er nedsat bevaringsteams, der skal sikre, at
antallet af kunder, der forlader Topdanmark, fortsæt-
ter med at falde

.« Topdanmark ønsker en stigende kundeloyalitet som
basis for en lønsom vækst. Generelt set er lønsom-
heden bedre for eksisterende kunder end for nye
kunder. Derfor har Topdanmark iværksat en række
initiativer for at øge fastholdelsesprocenten, der vur-
deres at være steget i 2012 både på privatsegmentet
og erhvervssegmentet.

Risikostyring

Det er Topdanmarks politik, at de risici, der følger af sel-
skabets aktiviteter, skal afdækkes eller begrænses til et
sådant niveau, at selskabet vil kunne opretholde en nor-
mal drift og gennemføre planlagte tiltag selv i tilfælde af
en meget ugunstig udvikling i omverdenen.

Som en konsekvens af denne politik har selskabet over
en årrække identificeret og reduceret eller elimineret risici,
der potentielt kunne forårsage tab ud over, hvad
Topdanmark anser for acceptabelt. Således er større
strategiske aktieposter afviklet, katastrofedækningen i
tilfælde af storm eller terror er øget betydeligt, og den fi-
nansielle risiko er nedbragt.

På denne baggrund er det Topdanmarks opfattelse, at
selskabets fremtidige årsresultater med meget stor sand-
synlighed vil være positive selv i tilfælde af eksempelvis
et nyt sammenbrud i de finansielle markeder svarende til
udviklingen i 2008.

Med henblik på at sikre en stram styring af den samlede
risiko opgøres eksponeringerne så ofte som nødvendigt,
hvilket alt efter eksponeringens natur kan være dagligt,
månedligt eller i enkelte tilfælde sjældnere.

Bestyrelsen fastsætter de overordnede risikopolitikker og
-rammer. Den interne revision refererer til bestyrelsen og
rapporterer om bl.a. overholdelse af de udstukne risiko-
politikker og -rammer.

Topdanmarks Risikostyringsfunktion identificerer, vurde-
rer og kvantificerer risici. Risikostyringsfunktionen refere-
rer til Risikokomiteen, der har ansvaret for risikopolitikker,
risikorammer, solvensopgørelser, kapitalplaner,
Topdanmarks egen risiko- og solvensvurdering (ORSA)
og Topdanmarks partielle interne model for skadeforsik-
ringsrisici. Risikokomiteen består af koncernens CFO,
Topdanmark Livsforsikrings adm. direktør samt cheferne
for de primære risikoområder: Kapitalforvaltning, Statistik,
Genforsikring, Økonomi, Liv Aktuariat og Liv Økonomi.
Risikokomiteen rapporterer og indstiller via direktionen til
bestyrelsen.

Risikokomiteen har nedsat Modeludvalget, der har ansva-
ret for udvikling og drift af Topdanmarks interne model til
beregning af risikoen på skadeforsikringsporteføljen ud
fra stokastisk simulering. Den interne model blev i 2012
udskiftet med en ny version, hvor den største forbedring
ligger på opgørelsen af korrelationer mellem præmie- og
hensættelsesrisiko samt mellem forsikringsbrancher. Mo-
delien anvendes bl.a. til optimering af genforsikringspro-
gram og til opgørelse af kapitalbehov.

Oversigt

Topdanmark vurderer, at koncernens væsentligste risici
befinder sig inden for følgende hovedområder:

«+ Skadeforsikringsrisici

.  Livsforsikringsrisici

.  Markedsrisici

+  Kredit- og modpartsrisici

+  Operationelle risici

+ Strategiske risici.

De væsentligste risici fremgår af følgende oversigt. En
mere detaljeret beskrivelse kan findes i note 1.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 22 af 101

 

 

 

 

Risikooversigt Topdanmark-koncernen

 

Skadeforsikringsrisici

Person-, ansvars- og tingforsikringer for privat-, erhvervs-, industri- og landbrugsmarkedet

 

Væsentligste risici

Risikopræferencer

Risikoreducerende aktiviteter

 

Underwritingrisiko
+ ÅAcceptipolitik
…… Opfølgningspolitik

Hensættelsesrisiko

Katastroferisici

«…« Storm og skybrud
Brand

Terror
Kumulrisiko
Arbejdsskade

 

 

Overskud på såvel produktniveau som
kundeniveau

Spredning af risiko på forskellige
forsikringstyper/kundegrupper

Begrænset resultatpåvirkning fra
enkeltskader via anvendelse af
genforsikring

 

Risikobaserede prismodeller, der tager
højde for markedssituationen

Klare indtegningsregler

Risikoudjævning via et omfattende
genforsikringsprogram

Systematisk opfølgning på lønsomhed
Høj datakvalitet
Anvendelse af statistiske modeller til

prisfastsættelse og opgørelse af
hensættelser

 

 

 

Livsforsikringsrisici

Livsforsikringskontrakter med ret til bonus, unit-link-kontrakter uden investeringsgarantier samt gruppeliv

 

Væsentligste risici

Risikopræferencer

Risikoreducerende aktiviteter

 

ved lavt renteniveau
invaliditet

Levetid

 

Begrænsede tabsabsorberende buffere

 

For aftaler med ret til bonus tilsigtes en
afvejning af afkast og risiko, således at
ordinære risici dækkes af de tilknyttede
bonuspotentialer

Overskudsdannelsen ses som et
risikoafkast på egenkapitalen, hvor
udsving reguleres via bonuspotentialer og
skyggekonto

 

Alle policer er opdelt efter den udstedte
ydelsesgaranti, og investeringspolitikken
er tilrettelagt med henblik på at sikre
evnen til at honorere garantierne

Markedsrisikoen kan justeres frit i forhold
tilde enkelte kundegruppers
risikokapacitet

Normale udsving i investeringsafkast og
risikoresultater opfanges af
bonuspotentialerne pr. kontributionsgruppe

Bonuspotentialer på fripolicer beskyttes af
kursværn

Genforsikring

I Liv V er renterisikoen afdækket. I Liv I
følges udviklingen i renteniveauet, og
risikodæmpende handlinger foretages
efter behov

 

 

 

Markedsrisici

 

Væsentligste risici

Risikopræferencer

Risikoreducerende aktiviteter

 

Ejendomsrisiko
Valutarisiko
Inflationsrisiko

Likviditetsrisiko

 

 

likviditetsposition og den høje stabile
indtjening fra forsikringsdriften

For at forbedre det gennemsnitlige
investeringsafkast og begrænse den
samlede markedsrisiko investeres i en
bred vifte af aktivkategorier

 

Renterisiko Det er Topdanmarks politik at acceptere et | Topdanmarks bestyrelse har fastsat
vist niveau af markedsrisiko for ad den vej | rammer for accept af markedsrisiko i form
Aktierisiko at profitere af koncernens stærke af risikorammer og et scenariobaseret krav

til maksimalt samlet tab

Overholdeise af rammer kontrolleres
løbende

 

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 23 af 101

1304246EogSN13355

 

 

 

 

Kredit- og modpartsrisici

 

Væsentligste risici

Risikopræferencer

Risikoreducerende aktiviteter

 

 

Genforsikring

Investeringsområdet

 

For at nå en effektiv og sikker
genforsikringsdækning, der er prismæssigt
konkurrencedygtig, fordres en vis
koncentration på modpartssiden

Som et element i afkastskabelsen
accepteres et vist niveau af kreditrisiko.
Modpartsrisiko opstår som følge af brugen
af afledte finansielle instrumenter, der
hovedsageligt benyttes til styring og
nedbringelse af markedsrisiko

 

Modparisrisikoen begrænses ved
fortrinsvis at købe afdækning hos
genforsikringsselskaber, der som minimum
har en rating på A-

Kreditrisikoen begrænses ved
diversifikation såvel geografisk som på
debitortype

Modpartsrisikoen på finansielle kontrakter
begrænses gennem krav til
sikkerhedsstillelse, når den samlede risiko
på en given modpart når en relativt lav
tærskelværdi

 

 

Operationelle risici

 

Væsentligste risici

Risikopræferencer

Risikoreducerende aktiviteter

 

lt

Fejl i interne processer, menneskelige fejl,
forsikringssvig og svindel

 

Området for operationelle risici skal
generelt reduceres til et lavt niveau

 

it-sikkerhedspolitik, retningslinjer og
kontroller baseret på IS027001

It-sikkerhedsfunktion
Politik for forretningsgange,

procesbeskrivelser, kontroller og
funktionsadskillelse

 

 

Strategiske risici

 

Væsentligste risici

Risikopræferencer

Risikoreducerende aktiviteter

 

 

De strategiske risici er knyttet mere gene-
relt til virksomhedens forretningsmodel,
politiske forhold, omdømme, samarbejds-
partneres og konkurrenters adfærd samt
makroøkonomiske forhold

 

Lav strategisk risiko via robust forret-
ningsmodel

 

Topdanmarks forretningsmodel er robust
over for strategiske risici. Selskabets re-
sultat vil med meget stor sandsynlighed
være positivt selv i tilfælde af et sammen-
brud i de finansielle markeder svarende til
2008. Ligeledes vil selskabets resultat
være positivt, såfremt selskabet rammes
af en storm svarende til 1999-orkanen,
som er den største stormbegivenhed i sel-
skabets historie

Skulle Topdanmark komme i en situation
med pres på sølvensen, stoppes aktietil-
bagekøbet. Herudover sker annulleringen
af de Topdanmark-aktier, der er købt un-
der tilbagekøbsprogrammet, med en vis
forsinkelse, hvorved Topdanmark har
mulighed for at øge solvenskapitalen
gennem salg af Topdanmark-aktier

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 24 af 101

 

 

 

 

 

  

Risikoscenarier

Koncernens risikoforhold er illustreret i efterfølgende tabel
over de væsentligste risikofaktorer. De angivne forudsæt-
ninger er ikke et udtryk for Topdanmarks risikoforventnin-
ger, men skal blot ses som eksempler, der kan anvendes
som udgangspunkt for at vurdere selskabets følsomhed
for de nævnte risici.

Ved opgørelse af resultateffekten er det forudsat, at bo-
nusreserverne og de individuelle bonuspotentialer i livs-
forsikringskoncernen kan modstå negative udsving på de
beskrevne niveauer, idet kollektivt bonuspotentiale ultimo
2012 udgjorde 768 mio. kr. (2011: 540 mio, kr.) og bonus-
potentiale på fripoliceydelser 1.849 mio. kr. (2011: 2.306
mio. kr,).

 

Risikoforhold ved forskellige scenarier

Mio. kr. efter pal og skat 2011 2012

Skadeforsikring
Underwritingrisiko

Combined ratio - stigning på 1 pet.point -65 -66
Hensættelsesrisiko

Hensættelser f.e.r. - stigning på 1% -93 -96
Stormskader op til 5.100 mio. kr. -75 -75

(Hertil kommer genikrafttrædelsespræmie)

Livsforsikring

Invalideintensitet - stigning på 10% 0 0
Dødelighedsintensitet - fald på 10% -6 -8
Markedsrisiko Effektiv rente

Rentebærende fordringer stiger -493  -509
Erstatningshensættelser m.m. 1 pct.point 473. 498
Indeksobligationer Tab på 5% -30 -30
Aktier Tab på 10% -62 -73

CDO's med rating under AA Tab på 10% -61 -72

 

 

 

Ejendomme Tab på 10%  -172. -179

Årligt valutatab med en

sandsynlighed på op til 2,5% -15 -19
Solvens

Danske forsikringsselskaber er underlagt europæiske og
danske solvensregler, der skal sikre, at selskaberne har
tilstrækkelig kapital i forhold til de risici, selskaberne
påtager sig. De vigtigste regelsæt er:

+ Solvens | — de gældende europæiske solvensregler
«+ Individuelt solvensbehov

-  Trafiklys.

De regler, der stiller de største krav til koncernens kapital,
er reglerne om individuelt solvensbehov, og det er reelt
dette regelsæt, der ligger til grund for Topdanmarks ka-
pitalplanlægning.

Det er usikkert, hvornår Solvens li-regelsættet træder i
kraft, men efter flere udskydelser anses primo 2016 p.t.
som det tidligst mulige ikrafttrædelsestidspunkt.

Individuelt solvensbehov

Individuelt solvensbehov er et dansk regelsæt, som gæl-
der, indtil Solvens II-reglerne træder i kraft. De enkelte
forsikringsselskaber skal opgøre et solvenskrav, som er
udtryk for den kapital, selskaberne mindst skal have ud
fra de risici, de påtager sig. Herudover skal selskaberne
have dokumentation for, hvorledes de identificerer, styrer,
begrænser og opgør risici.

Finanstilsynet har meddelt, at reglerne for individuelt sol-
vensbehov bliver ændret i løbet af 2013, Det individuelle
solvensbehov skal fra og med 2014 opgøres på grundlag
af QIS5-prøveberegningen fra EU med senere opdaterin-
ger fra EIOPA samt med de kommende resultater af
LTGA-undersøgelse om langvarige garantier. Det er hen-
sigten, at selskabernes interne modeller fortsat vil kunne
anvendes ved opgørelse af solvensbehovet. Det individu-
elle solvensbehov skal ligge på et niveau, der svarer til de
forventede krav i Solvens II.

Ved opgørelsen af individuelt solvensbehov tager
Topdanmark allerede udgangspunkt i forventningerne til
de kommende regler for solvensopgørelse under Solvens
Il, Det forventes derfor ikke, at ændringerne i regelsættet
vil betyde, at Topdanmarks individuelle solvensbehov for-
øges. Tværtimod ser Topdanmark frem til det nye regel-
sæt, der må antages at reducere eller fjerne nogle af de
uhensigtsmæssigheder, som den samtidige anvendelse
af flere forskellige regelsæt giver anledning til.

I de senere år har Topdanmark således opgjort solvens-
behovet i livsforsikring efter en metode, der tager ud-
gangspunkt i QIS5-prøveberegningerne med tilretninger
frem mod den forventede endelige Solvens II-model. I
slutningen af 2012 tilkendegav Finanstilsynet imidlertid
over for branchen, at indregningen af livsforsikringshen-
sættelserne i det individuelle solvensbehov skal ske i
overensstemmelse med de gældende regnskabsregler.
Dette indebærer et mismatch mellem håndteringen af ak-
tivsiden (Solvens II-risiko) og passivsiden (indregning af
buffere efter Solvens |).

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 25 af 101

 

 

1304246EogSN13356

 

På denne baggrund har Topdanmark valgt at anvende en
ny metode til opgørelse af det individuelle solvensbehov i
livsforsikring pr. 31. december 2012. Efter regnskabsreg-
lerne indregnes de regnskabsmæssige livsforsikringshen-
sættelser i et fripolicerisikoscenario, hvor hele bestanden
overgår til fripolice øjeblikkeligt, således at bonuspotenti-
alet på fremtidige præmier forsvinder. Dette fripolicerisi-
koscenario indlægges i beregningen af det individuelle
solvensbehov, der i øvrigt fortsat er baseret på QIS5. Det
er Topdanmarks opfattelse, at denne metode giver det
mest retvisende resultat under hensyntagen til de nuvæ-
rende regnskabsregler og bevægelsen mod Solvens Il.

For en ordens skyld bemærkes, at livsforsikringsselskabet
har overdækning i forhold til individuelt solvensbehov,
uanset om det nævnte fripolicerisikoscenario indarbejdes

i QIS5-opgørelsen eller håndteres separat.

Solvens Il

Solvens I! er den kommende EU-regulering for forsik-
ringsselskaber. Solvens Il stiller krav til solvensopgørel-
ser, kapitalgrundlag og risikostyring. Hertil kommer krav
om en omfangsrig rapportering om risikostyring til tilsyn
og til offentliggørelse. Færdiggøreisen af regelsættet
trækker ud, og der er væsentlig usikkerhed om tidspunk-
tet for ikrafttrædelse. Det anses p.t. ikke for sandsynligt,
at Solvens I! træder i kraft før tidligst i 2016.

Solvensopgørelse og kapitalkrav

Et vigtigt mål med Solvens II er at fremme en god risiko-
styring baseret på markedsværdier og reelle risikoopgø-
relser. Solvens I kommer til at indeholde en standardmo-
del til opgørelse af solvenskrav, som vil være fælles for
alle forsikringsselskaber i EU. Selvom der bliver mulighed
for selskabsspecifikke værdier for enkelte variable, vil
standardmodellen ikke give et retvisende billede for alle
risikoelementer i alle selskaber.

Solvens I! giver derfor mulighed for, at selskaber kan ud-
vikle deres egen fulde eller partielle risikomodel (intern
model) til solvensopgørelse, idet Finanstilsynet dog skal
godkende, at modelien anvendes til opgørelse af Solvens
[I-kapitalkrav. Topdanmark anvender i dag en egenud-
viklet risikomodel til opgørelse af skadeforsikringsrisikoen.
Denne risikomodel er grundlag for indregning af skaderi-
sici i Topdanmarks opgørelse af individuelt solvensbehov.

Topdanmark er i løbende dialog med Finanstilsynet om
modellen. Ansøgning om Solvens II-godkendelse forven-
tes indsendt til Finanstilsynet i 2014, og modellen forven-
tes godkendt, inden Solvens II træder i kraft.

 

Størrelsen af den nødvendige solvenskapital er opgjort til
4.700 mio. kr. De 4.700 mio. kr. fremkommer som det
prognosticerede solvenskrav under Solvens II med tillæg
af en passende buffer, således at sædvanlige udsving i
indtjeningen ikke vil resultere i utilstrækkelig solvensdæk-
ning.

Den nødvendige solvenskapital forudsættes at bestå af
egenkapital (4.050 mio. kr.), hybridkapital (400 mio. kr.)
og ansvarlige lån (250 mio. kr.), jf. www.topdanmark.com
— Investor — Kapitalmodel. Såfremt kapitalkravet bliver
højere end forventet, vil forskellen blive dækket ved ud-
stedelse af yderligere supplerende lånekapital.

Topdanmark Forsikring har allerede udstedt yderligere
ansvarlig lånekapital på 500 mio. kr. Disse 500 mio. kr.
indgår ikke i dækningen af den nødvendige kapital, men
udgør et sikkerhedstillæg, der ligger ud over de 4.700
mio. kr.

Under Solvens I-regelsættet kan selskaberne selv på-
virke solvenskravet via tilpasning af risiko. Det betyder, at
hvis solvenskravet stiger, vil Topdanmark overveje en til-
pasning af risikoen, før kapitalgrundlaget forøges.

Den nødvendige kapital på 4.700 mio. kr. under Solvens
Il er baseret på en forventning om, at Topdanmark får
godkendt sin interne model for skadeforsikringsrisiko. I
modsat fald vil den nødvendige kapital blive forøget med
600-700 mio. kr. Denne potentielle forøgelse af kapital-
kravet kan dækkes ind via det tidligere nævnte sikker-
hedstillæg på 500 mio. kr. suppleret med en marginal til-
pasning af den finansielle risiko.

Topdanmarks Solvens Il-projekt

Topdanmark forbereder sig på Solvens II gennem et pro-
jekt med reference til selskabets CFO og med deltagelse
af medarbejdere fra bl.a. Skade Aktuariat, Liv Aktuariat,
Kapitalforvaltning, økonomi- og complianceafdelinger, IT
og Koncernudvikling.

De tre vigtigste dele af dette projekt er at forberede den
nye, meget omfattende eksterne rapportering til Finanstil-
synet og rapportering til offentliggørelse på hjemmesiden,
at tilrette dataprocesser og opgørelsesmetoder i livsforsik-
ringsforretningen samt at tilrette Topdanmarks egen risi-
komodel for skadeforsikringsrisiko, således at den kan
godkendes som partiel intern mode! under Solvens II.
Solvens Il-projektets ressourcemæssigt største del er
rapporteringerne til Finanstilsynet og til offentliggørelse.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 26 af 101

 

    

Topdanmarks Solvens I|I-projekt justerer løbende indhold,
ressourcer og tidsforbrug for at sikre, at Topdanmark kan
opfylde Solvens I|I-regelsættet, når det træder i kraft.

Kapitalmodel

Topdanmark fører en politik, hvor egenkapitalen holdes
på et forholdsvis lavt niveau. Egenkapital ud over, hvad
der på et konservativt vurderingsgrundlag må anses for
tilstrækkeligt til at understøtte den underliggende forret-
ning, udloddes til aktionærerne.

På trods af denne politik har Topdanmark besluttet sig for
en kapitalmodel med et ganske højt egenkapitalelement.
Herved sikres det, at eventuelle regulatoriske krav til sol-
venskapital ud over det forventede vil kunne dækkes
alene gennem udstedelse af yderligere supplerende ka-
pital.

På www.topdanmark.com — investor — Kapitalmodel er
der supplerende information om bl.a. Topdanmarks kapi-
talstrukturmodel og model for beregning af tilbagekøbs-
potentiale.

Kapitalstruktur og ejerforhold

Bestyrelsen er bemyndiget til, indtil selskabets ordinære
generalforsamling i 2015, at erhverve egne aktier til eje
eller pant op til 15 % af aktiekapitalen. Aktierne kan er-
hverves til minimum kurs 10,5 og maksimum markeds-
kursen plus 10 %. Der er tale om en stående bemyndi-
gelse, der, forudsat generalforsamlingens godkendelse,
fornyes løbende.

Ultimo 2012 udgjorde Topdanmarks samlede aktiekapital
137.500.000 kr. fordelt på 13.750.000 aktier a 10 kr. sva-
rende til 13.750.000 stemmerettigheder. På regnskabs-
aflæggelsestidspunktet udgør Topdanmarks beholdning
af egne aktier 1.595.000 stk. svarende til 11,6 % af aktie-
kapitalen. Heraf er 457.083 stk. Topdanmark-aktier øre-
mærket til afdækning af ledelsens aktieoptionsprogram.

Aktionærer

Ved udgangen af januar 2013 havde Topdanmark 48,148

navnenoterede aktionærer.

 

Aktionærstruktur ultimo januar 2013

5% 2%

10%

14%

17%

 

O Ikke navnenoterede aktionærer
Udenlandske investorer

O Danske institutionelle investorer
Private, fonde mv.

Egne aktier

Medarbejdere mv.

 

 

 

Følgende aktionærer ejer mere end 5 % af aktiekapitalen:

 

Ejerandel i pct.

Aktionær ultimo 2012

lf P&C insurance

Holding Ltd (publ)

Barks Våg, Solna 6,1
10680 Stockholm

Sverige

If P&C Insurance

Company Ltd

Barks Våg, Solna 16,8
10680 Stockholm

Sverige

 

 

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 27 af 101

 

1304246EogSN13357

 

Bestyrelse og vedtægter

Udpegning og udskiftning af medlemmer af
selskabets bestyrelse

Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen og
Topdanmark-koncernens medarbejdere og er selskabets
øverste ledelse. Bestyrelsen fastlægger selskabets for-
mål, mål og strategier og træffer afgørelser om forhold af
stor betydning eller af usædvanlig art.

Topdanmarks bestyrelse består af ni medlemmer: Seks
generalforsamlingsvalgte medlemmer og tre medlemmer
valgt af medarbejderne i henhold til selskabsloven.

Antallet af medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer skal
ifølge selskabsloven udgøre mindst halvdelen af de gene-
ralforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer. De medar-
bejdervalgte bestyrelsesmedlemmer har samme rettighe-
der, pligter og ansvar som de generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer,

Valgbare som generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmed-
lemmer er aktionærer, der ikke er tilknyttet selskabet via
ansættelsesforhold eller har ansættelse i et konkurre-
rende selskab.

Aldersgrænsen er 70 år, og valgperioden for generalfor-
samlingsvalgte medlemmer er ét år, mens valgperioden
for medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer i henhold til
lovgivningen er fire år.

Bestyrelsesmedlemmerne vælges individuelt, og ingen
bestyrelsesmediemmer er udpeget af enkeltaktionærer.

Topdanmark har ikke fastlagt generelle, faste rekrutte-
ringskriterier. Det er selskabets opfattelse, at man ved at
fastsætte meget præcise krav til bestyrefsesmedlem-
merne risikerer at forhindre valg af åbenlyst kvalificerede
bestyrelseskandidater, der ikke overholder kravene fuldt
ud, Topdanmark ønsker i stedet at tage konkret stilling til
den enkelte bestyrelseskandidat ud fra en helhedsbe-
tragtning af kandidatens kvalifikationer vurderet i forhold
til selskabets aktuelle behov og sammensætning af den
øvrige bestyrelse. Det er selskabets vurdering, at besty-
relsen i en virksomhed som Topdanmark tilsammen bør
have kompetencer inden for regnskab, økonomi, finansie-
ring, forsikringsdrift, reassurance og markedsføring og af-
sætning på det private og professionelle marked.
Topdanmarks bestyrelse besidder med sin nuværende
sammensætning alle disse kompetencer,

 

Topdanmarks nuværende bestyrelse er præget af mang-
foldighed på mange områder herunder bl.a. faglig bag-
grund og uddannelse, køn og alder. Bestyrelsens med-
lemmer har erfaring fra både finanssektoren, industrisek-
toren og landbrugssektoren, nationalt såvel som internati-
onalt, Det er bestyrelsens vurdering, at den med sin
sammensætning er i stand til at vurdere en given pro-
blemstiliing fra mange forskellige vinkler, hvilket erfaringer
fra det daglige bestyrelsesarbejde bekræfter. Læs mere
om de enkelte bestyrelsesmedlemmers baggrund og
kompetencer på www.topdanmark.com — OM
Topdanmark — Direktion og bestyrelse og under
Bestyrelse og Direktion i nærværende årsrapport.

Fire ud af bestyrelsens ni medlemmer er kvinder. Heraf er
en valgt af generalforsamlingen og tre af medarbejderne.
Andelen af generalforsamlingsvalgte kvindelige bestyrel-
sesmedlemmer har været stabil siden 2004. I afsnittet
Generalforsamling foreslår bestyrelsen valg af yderligere
et kvindeligt bestyrelsesmediem. I 2011 blev antallet af
kvindelige medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer
øget fra et til tre.

Topdanmark har tilsluttet sig Ligestillingsministeriets
"Operation Kædereaktion”, der har til formål at øge
mangfoldigheden i virksomhedernes bestyrelser uden at
fastlægge egentlige kvoter for kvindelige ledere. Tilsva-
rende har Topdanmark underskrevet FN's Global Com-
pact, der bl.a. skal sikre, at der ikke sker diskrimination i
virksomhederne.

Topdanmark tror på, at mangfoldighed giver en forret-
ningsmæssig værdi, og at det er vigtigt, at de største le-
delsestalenter, uanset køn, nationalitet, religion eller an-
det, får de største ledelsesposter på alle niveauer.
Topdanmark ønsker ikke at favorisere kvinder frem for
mænd og har derfor ikke fastlagt egentlige kvoter.
Topdanmark har i stedet defineret nogle indsatsområder
og politikker for mangfoldighed, som virksomheden stræ-
ber efter at leve op til.

Ændring af selskabets vedtægter
Generalforsamlingen er Topdanmarks øverste beslut-
tende myndighed. Beslutninger på generalforsamlingen
træffes ved simpel stemmeflerhed, medmindre selskabs-
loven eller vedtægterne kræver særlig majoritet eller re-
præsentation. Ifølge vedtægterne er beslutning om ved-
tægtsændring kun gyldig, såfremt den tiltrædes af mindst
2/3 af såvel de afgivne stemmer som af den kapital, der
er repræsenteret på generalforsamlingen. Vedtægterne
indeholder ingen stemmeretsbegrænsninger.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 28 af 101

 

 

 

 

Fratrædelsesgodtgørelser

For at sikre fuld loyalitet, fokus og arbejdsindsats for
Topdanmark i perioden frem til en eventuel overtagelse
har Topdanmark indgået aftale med direktionen og fire
øvrige medlemmer af den øverste ledelse, hvorefter disse
under visse betingelser modtager kompensation i form af
forlænget opsigelsesvarsel og forhøjet fratrædelsesgodt-
gørelse, hvis de fratræder eller afskediges, eller deres
stilling nedlægges som følge af, at Topdanmark overta-
ges af eller fusioneres med et selskab uden for koncer-
nen, eller som følge af at en eller flere ejere overtager
kontrollen med Topdanmark. Kompensationen kan mak-
simalt udgøre to års løn.

Aflønningsstruktur

Topdanmarks aflønningspolitik er tilrettelagt med henblik
på at optimere den langsigtede værdiskabelse på kon-
cernniveau. Generalforsamlingen har vedtaget ”Afløn-
ningspolitik i Topdanmark-koncernen inklusive overord-
nede retningslinjer for incitamentsaflønning” i overens-
stemmelse med lov om finansiel virksomhed 8 77d og
selskabsloven & 139.

Aflønningspolitikken omfatter ud over lønpolitik
Topdanmarks overordnede retningslinjer for incitaments-
aflønning, Topdanmarks pensionspolitik samt
Topdanmarks retningslinjer for tildeling af fratrædelses-
godtgørelser. Aflønningspolitikken omfatter bestyrelse, di-
rektion, væsentlige risikotagere samt i det omfang, det
fremgår af lovgivningen, ansatte, der er involveret i kon-
trolfunktioner og revision. Aflønningspolitikken omfatter
herudover i det omfang, det specifikt fremgår,
Topdanmarks ledergruppe (Fredagskredsen) samt visse
andre ansatte efter bestyrelsens nærmere skøn. På
www.topdanmark.com — investor — Corporate Gover-
nance — Aflønningsstruktur kan man finde den af
generalforsamlingen godkendte aflønningspolitik m.v.

Aktiekursen afspejler den forventede værdiskabelse på
koncernniveau, Blandt andet derfor er det Topdanmarks
opfattelse, at aktieoptioner i højere grad end tildeling af
individuel bonusløn tilskynder de enkelte ledere til at
træffe beslutninger, der styrker værdiskabelsen mest mu-
ligt ud fra en helhedsvurdering.

Aflønningen til direktionen, Fredagskredsen samt væ-
sentlige risikotagere er baseret på en fast grundløn,
hvoraf 10 % udbetales i form af aktieoptioner. Der udbe-
tales ikke individuel bonusløn eller andre former for varia-
bel løn. Fastsættelse af den faste grundløn til direktion og

 

Fredagskreds sker ud fra en konkret vurdering af den en-
kelte medarbejder, Ved denne vurdering bedømmer
Topdanmark bl.a. faktorerne position, person og perfor-
mance.

Ud over optioner, der i henhold til det revolverende opti-
onsprogram udbetales til direktion, væsentlige risikota-
gere og Fredagskredsen som en del af den faste løn, kan
direktionen tildele op til i alt 20.000 optioner til medarbej-
dere, der det pågældende tildelingsår forventes at yde en
særlig indsats eller på anden måde bidrage ekstraordi-
nært til værdiskabelsen i selskabet.

Direktionen får ikke udbetalt et særligt pensionsbidrag.
Der er i aflønningen taget højde herfor i form af et per-
sonligt tillæg på 25 % af den kontante løn. Topdanmark
har som følge heraf ikke nogen pensionsforpligtelser over
for direktionen, ligesom der ikke forekommer nogen form
for pensionsgodtgørelse ved pensionering. Fredagskred-
sen og væsentlige risikotagere modtager et pensionsbi-
drag på op til 25 % af den kontante løn. Beløbet indbeta-
les til en pensionsleverandør, og alle pensionstilsagn er
dermed fuldt afdækket via denne.

Medarbejderaktier

Topdanmark har i 2012 udstedt medarbejderaktier. Tilde-
lingen er sket i forbindelse med en samtidig reduktion af
den kontante løn.

På grund af ændrede skatteregler er det ikke længere
fordelagtigt at modtage medarbejderaktier. Bestyrelsen
har derfor besluttet ikke at udstede medarbejderaktier for
2013.

1 2012 blev der tildelt 26.203 stk. gratis medarbejderaktier
og solgt 21.002 stk. medarbejderaktier til favørkurs.

Omkostningerne i forbindeise med udstedelsen af medar-
bejderaktier lå i 2012 på 43 mio. kr., som blev kompense-
ret af en tilsvarende lønnedgang. Omkostningerne er op-
gjort til dagsværdi i henhold til IFRS 2 om aktiebaseret
aflønning.

Optioner

For 2013 er der udstedt 34,824 aktieoptioner til direktio-
nen og en række ledende medarbejdere. Strikekursen på
1.333 er bestemt som 110 % af kursen på Topdanmark-
aktien den 28. december 2012 (gennemsnit af alie hand-
ler).

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 29 af 101 ” 1 7

 

1304246EogSN13358

 

 

 

Ud over det revolverende program er der for 2013 udstedt
19.850 aktieoptioner til en kreds af andre ledende medar-
bejdere, der forventes at yde en særlig indsats eller på

 

anden måde bidrage ekstraordinært til værdiskabelsen i
selskabet.

 

 

 

Fordeling af udstedte aktieoptioner siden 2009 Ledende

Direktion medarbejdere I alt
2009 36.676 113.324 150.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 4 11 15
2010 37.300 112.700 150.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 4 12 16
2011 13.222 49.549 62.771
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 1 6 7
2012 12.669 47.492 60.161
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 2 6 7
2013 10.715 43.959 54.674
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 2 7 9

 

 

Optionerne for 2013 kan tidligst udnyttes efter offentliggø-
relsen af årsresultatet for 2015 i 2016 og senest efter of-
fentliggørelsen af årsresultatet for 2017 i 2018. I den
mellemliggende periode kan optionerne udnyttes indtil tre
bankdage efter Topdanmarks offentliggørelse af års- og
delårsrapporter.

Omkostningen til optionerne er ved tildelingen beregnet til
9 mio. kr. for 2013.

Omkostningen er opgjort ved hjælp af Black & Scholes-
modellen ud fra en aktiekurs på 1.211,42, en rente sva-
rende til nulkuponrenten beregnet ud fra swapkurven den
28. december 2012, en fremtidig volatilitet på 22 % p.a.,
en selskabsskattesats på 25 % og et udnyttelsesmønster
som ved Topdanmarks tidligere tildelinger af aktieoptio-
ner, jf. IFRS 2 om aktiebaseret aflønning.

Ved udgangen af 2012 udgjorde direktionens eksponering
i optioner 0,9 % af udestående antal aktier.

På www.topdanmark.com — Investor > Corporate
Governance — Aflønningsstruktur er der supplerende in-
formationer om Topdanmarks optionsprogram.

Corporate Governance

Topdanmarks "Lovpligtig redegørelse for virksomhedsle-
delse, jf. Bekendtgørelse om finansielle rapporter for for-
sikringsselskaber og tværgående pensionskasser"
("Regnskabsbkg.") & 131 fremgår af

www.topdanmark.com — investor — Rapporter og præ-
sentationer — Redegørelser for virksomhedsledelse
(http://inv.dk.topdanmark.com/governancestatement.cfm).

CSR

Topdanmarks "Lovpligtig redegørelse for samfundsan-
svar, jf. Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsik-
ringsselskaber og tværgående pensionskasser & 132"
fremgår af www.topdanmark.com — Investor —
Rapporter og præsentationer — CSR-rapporter
(http:/inv.dk.topdanmark.com/csr.cfm).

Investor Relations

Topdanmark ønsker at informere investorer, analytikere

og andre interessenter åbent og fyldestgørende om kon-

cernens forhold. Formålet hermed er i videst muligt om-

fang at sikre:

+ At de værdiskabende aktiviteter bliver afspejlet i en
fair kurs på Topdanmark-aktien

. At likviditeten i Topdanmark-aktien er høj, så den
ikke bliver handlet med en rabat på grund af mang-
lende likviditet

. At der opnås et højt kendskab og tillid til
Topdanmark-aktien

+ At der gennem en ensartet og konsistent
informationsstrøm er en lav volatilitet i Topdanmark-
aktien.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 30 af 101

 

    

Kommunikationen til investorer og analytikere varetages
ved brug af følgende informationskanaler:

.… |Investormøder

+  Telefonmøder

…»… Telefonkonferencer

…… Webcast

.  |nvesterings- og forsikringskonferencer.

Den løbende kontakt med investorer og analytikere
understøttes af hjemmesiden www.topdanmark.com.

Topdanmark-aktien

Topdanmark-aktien er noteret på NASDAQ OMX
Copenhagen og er med i en række indeks, herunder
OMX Copenhagen 20-indeks (OMXC20).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kursudvikling
indekseret kursudvikling inkl. udbytter (Basis: Ultimo 2007 = 100)
[— Topdanmark -—=OMXC20 »—… Europæiske forsikringsindeks |

200

180

160

140

120

100-

80

60

40 TT EGER fg gg green
< wODwWdDVDVOVDVWVOEldDREDIDRER TH HSDTD RD ED mmm RR OS RV ON RS ON
OSS éSéSOD EIDE BB RR RR RR RE
OOQO&dJOO0QOJ0QOJ0O0R0R0RQJQ0O0C0GS.0OOSOSGSOS0O00.000&0Q0090OJG00SGRDRJ0G0S0GRGRD0D00O0O0DO0G.0.DS,.”|.D 00»  &0 oOo
NON NON NNQNOAN NANOAANAON NANNA NON ANNA N AAA NA ON QW
vd dIEdDdOSNNSdSEddSONA TOON STS dd ANN dd dd
TO SDIOSGPÉYIYAYSSDGSIGSGSIYROIDODSGRYIYSOIODSGSOTFYIYIOSDGOGET EY
== I ODD TTT RVDOOOD RET RTE DODODS TRT RQRVDO OD RT TT ST dd OR eee
"NA MO MM MA MM OMO MP OM DN SM MM MMA NM SUM MM NA MM MM MM Mm Mm

Udlodningspolitik Omsætning i Topdanmark-aktien

Det er Topdanmarks politik at udlodde al overflødig kapi-
tal til aktionærerne i form af tilbagekøb af Topdanmark-
aktier.

Siden tilbagekøbsprogrammet blev indledt i 1998 har
Topdanmark annulleret egne aktier for 10,4 mia. kr., hvil-
ket svarer til, at aktiekapitalen er blevet nedskrevet med
66,6 %. Det gennemsnitlige buy-back yield i årene 2000-
2012 udgør 9,3 %.

Den daglige omsætning i Topdanmark-aktien på alle han-
delsplatforme lå i 2012 på 39 mio. kr. mod 49 mio. kr. i
2011. NASDAQ OMX Copenhagen er fortsat den pri-
mære børs for handel med Topdanmark-aktien med en
markedsandel i 2012 på 81 % (2011: 85 %). Andelen af
omsætningen i Topdanmark-aktien udgjorde således

19 % på andre handelsplatforme som BATS, Chi-x og
Turquoise.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 31 af 101

 

1304246EogSN13359

 

 

Mest aktive børsmæglere på
NASDAQ OMX Copenhagen i 2012

5

 

N
Nn

Danske Bank
Credit Suisse
Morgan Stanley
Deutsche Bank
Merrill Lynch
Nordea
Carnegie
Citadel

SEB Enskilda
Nomura

SB AA BA ma ou wa Ww wWN co

 

 

 

Topdanmark-aktien følges af 20 aktieanalytikere. På
www.topdanmark.com — Investor — Aktieprofil —
Analytikere er det muligt at følge analytikernes
anbefalinger.

Generalforsamling
Årets generalforsamling afholdes 17. april 2013
kl. 15:00 i:

Tivoli Hotel & Congress Center
Arni Magnussons Gade 2-4
1577 København V

 

Samtlige generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlem-
mer er på valg. Anders Knutsen ønsker ikke at genop-
stille. Som nyt bestyrelsesmedlem foreslår bestyrelsen
Birgitte Nielsen. Den øvrige bestyrelse foreslås genvalgt.

Bestyrelsen foreslår valg af:

Anders Colding Friis

Jens Maaløe

Birgitte Nielsen

Michael Pram Rasmussen
Annette Sadolin

Søren Thorup Sørensen

Forslag til behandling på den ordinære generalforsamling
skal være Topdanmark i hænde senest den 5. marts

 

2013.

Finanskalender
Indsendelsesfrist for emner |. 05.03.2013
til dagsordenen på generalforsamling
Ordinær generalforsamling 17.04.2013
Delårsrapport 1. kvartal 2013 21.05.2013
Halvårsrapport 2013 20.08.2013
Delårsrapport 1.-3. kvartal 2013 19.11.2013
Årsrapport 2013 04.03.2014

 

 

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 32 af 101

 

 

 

 

 

Oversigt over offentliggjorte selskabsmeddelelser og handelsindberetninger
Selskabsmeddelelser

Topdanmark sender selskabsmeddelelser til NASDAQ OMX, Copenhagen med information om væsentlige og relevante
begivenheder i koncernen, som kan påvirke kursen på Topdanmark-aktien. Selskabsmeddelelserne sendes derudover til
pressen, aktieanalytikere, investorer og andre interesserede.

Selskabsmeddelelserne bliver vist på www.topdanmark.com — investor — Selskabsmeddelelser.

2013
03.01
02.01

2012

26.11.
13.11.
27.08.
21.08.
29.06.
25.06.
25.06.
22.05.
19.04.
23.03.
06.03.
02.01.

. 02/2013:
. 01/2013:

1212012:
11/2012:
10/2012:
09/2012:
08/2012:
07/2012:
06/2012:
05/2012:
04/2012:
03/2012:
02/2012:
01/2012:

Topdanmark øger beholdning af egne aktier
Udstedelse af optioner

Forløb af salg af medarbejderaktier

Topdanmarks delårsrapport for 1.-3. kvartal 2012
ATP's ejerandel af Topdanmark-aktier reduceret
Topdanmarks halvårsrapport for 2012

Aktiekapital og stemmerettigheder i Topdanmark
Topdanmarks beholdning af egne aktier er under 10 %
Nedskrivning af Topdanmark-aktier

Topdanmarks delårsrapport for 1. kvartal 2012
Ordinær generalforsamling i Topdanmark 19. april 2012
Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Topdanmark
Topdanmarks årsrapport 2011

Udstedelse af optioner

Handelsindberetninger

2013
02.01

2012

26.11.
21,11.
29.08.
14.03.
02.01.

. 01/2013:

05/2012:
04/2012:
03/2012:
02/2012:
01/2012:

Insideres handel med Topdanmark-aktier

Insideres handel med Topdanmark-aktier
Insideres handel med Topdanmark-aktier
Insideres handel med Topdanmark-aktier
Insideres handel med Topdanmark-aktier
Insideres handel med Topdanmark-aktier

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 33 af 101 ' mo. 7

 

1304246EogSN13360

 

 

Bestyrelse og direktion
Bestyrelse

me rene mened

Formand Michael Pram Rasmussen", ””,

Fødselsdato: 14.01.1955

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse: 2006

Nuværende beskæftigelse: Bestyrelsesformand

Tidligere ansættelse: 1979-1982: Nye Danske Lloyd A/S

1982-1984: Baltica Forsikring A/S
1984-1986: Underdirektør, Baltica Forsikring A/S
1986-1988: Vicedirektør, Baltica forsikring A/S
1988-1995: Koncerndirektør, Baltica Forsikring A/S
1995-1996: Koncerndirektør, Tryg-Baltica Forsikring A/S
1996-2006: Adm. direktør, Topdanmark A/S og Topdanmark Forsikring A/S
Uddannelse: Cand. jur.
Tillidshverv: Mediem af bestyrelsen i:
+ Å.P. Møller-Mærsk A/S (formand)
— og et datterselskab
«+ Coloplast A/S (formand)
+. Semler Holding A/S (formand)
— og et datterselskab
« Louisiana Museum for Moderne Kunst

Uafhængighed: Michael Pram Rasmussen opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed

Næstformand Anders Knutsen”, ””"

Fødselsdato: 04.05.1947

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse: 1999

Nuværende beskæftigelse: Bestyrelsesformand

Tidligere ansættelse: 1977-1983: Fabrikschef, Bang & Olufsen A/S

1983-1986: Produktionsdirektør, Alcatel Danmark A/S
1986-1991: Teknisk direktør, Bang & Olufsen A/S
1991-2001: Adm. direktør, Bang & Olufsen Holding A/S
Uddannelse: Cand. oecon.
Tillidshverv: Medlem af bestyrelsen i:
«+ Rossini Caviar A/S (formand)
+. Rossini Organics ApS (formand)
&  Hersild & Heggov A/S (formand)
«+ kaluna Nordic AS (formand)
e kaluna Norge AS (formand)
+ Purix ApS
+ Fritz Hansen A/S
…+… Augustinus Fabrikker A/S
.  kk-group A/S
Uafhængighed: Anders Knutsen har været medlem af bestyrelsen i mere end 12 år og opfylder
dermed ikke Komitéen for god Selskabsledelses definition af uafhængighed

Meddetelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 34 af 101

 

 

Anders Colding Friis"
Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:

Uddannelse:
Tillidshverv:

Uafhængighed:

Charlotte Hougaard”
Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:

Jens Maaløe"
Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:

Uddannelse

Tillidshverv:

Uafhængighed:

 

 

25.08.1963
2012
Koncernchef i Scandinavian Tobacco Group A/S
1987-1989: Marketingtrainee, Målnlycke Kemtekniske Produkter
1989-1991: Produktchef, Målnlycke Kemtekniske Produkter, Gåteborg
1991-1992: Produktgruppechef, Méinlycke Kemtekniske Produkter, Allerød
1992-1994: Markedschef, Estrella A/S
1994-1996: Salgs- og marketingdirektør, Schulstad Brød A/S
1996-1998: Salgs- og marketingdirektør, Schulstad Gruppen A/S
1998-1999: Koncerndirektør, Schulstad Gruppen A/S og adm. dir.,
Schulstad Brød A/S
1999-2006: Koncerndirektør, Skandinavisk Tobakskompagni A/S,
og adm.dir., House of Prince A/S
Cand. Mere.
Medlem af bestyrelsen i:
+ Monberg & Thorsen A/S (formand)
«+ Dagrofa (formand)
— og to datterselskaber
. Industriens Arbejdsgivere i København (næstformand)
. Ejnar og Meta Thorsens Fond
2 IC Companys A/S
+ Forretningsudvalg og Hovedbestyrelse i Dansk Industri
Anders Colding Friis opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed

01.10.1964
2007
Formand for Topdanmarks personaileforening

10.01.1955

2003

Adm. direktør, Terma A/S

1983-1990: Udviklingschef/salgschef, NKT Elektronik A/S
1991-1993: Adm. direktør, NKT Dedicom A/S

1994-1995: Direktør, DSC Communications A/S

1995-1997: Regionsdirektør, Tele Danmark A/S

1997-2002: Adm. direktør, NetTest Danmark A/S

Cand. polyt. DTU

Lic. Tech., speciale: radarteknologi og optisk kommunikation
Medlem af bestyrelsen i:

. DI's Forsknings- og uddannelsesudvalg (formand)

. Grundfos Holding A/S

. Poul Due Jensen's Fond

tt NKTA/S

e Hovedbestyrelsen i Dansk Industri

s FAD (Forsvars- og Aerospaceindustrien i Danmark)

. PA (Provinsindustriens Arbejdsgiverforening)

Jens Maaløe opfylder Komitéen for god Selskabsiedelses definition af
uafhængighed

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side.35 af 101

 

1304246EogSN13361

 

 

 

Annette Sadolin”, ””
Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:

Uddannelse:

Tillidshverv:

Uafhængighed:

Desirée Schultz"
Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:
Tillidshverv:

Søren Thorup Sørensen”, ””
Fødselsdato:

Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:

Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:

Uddannelse:

Tillidshverv:

Uafhængighed:

04.01.1947

2004

Efter 2003 udelukkende bestyrelsesposter

1980-1986: Ledelsesassistent og senere divisional manager, Baltica Re/Baltica-
Nordisk Re

1986-1989: Ass. general manager, Baltica-Nordisk Re

1989-1993: Deputy general manager, Employers Reinsurance International,
Copenhagen

1993-1996: CEO, Employers Reinsurance International, Copenhagen

1996-2003: Mediem af Board of Management, GE Frankona
Rickversicherungs-Aktiengesellschaft, Manchen

Cand. jur.

Post Graduate studier ved Columbia University, New York

General Electric Six Sigma GB Certificeret

Medlem af bestyrelsen i:

e DSB
e DSV A/S
e Ratos AB

. Blue Square Re

. Skodsborg Kurhotel & Spa A/S

Annette Sadolin opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed

11.05.1952

2011

Afdelingsleder

Formand for De Overordnedes Forening

29.09.1965

2010

Adm. direktør, KIRKBI A/S

1987-2006: KPMG Danmark og UK

2006-2009: Group CFO og medlem af Group Executive Board, A.P. Møller-
Mærsk A/S

Cand. Merc. Aud., Copenhagen Business School, Denmark

Statsautoriseret revisor

Advanced Management Programme, Harvard Business School, USA

Medlem af bestyrelsen i:

«  TDCA/S

. Lego A/S

. 3 datterselskaber af KIRKBI A/S

+  Koldingvej 2, Billund A/S

. KIRKBI AG

. Merlin Entertainments Group

. Falck Holding A/S

- og 2 datterselskaber

. Boston Holding A/S

Søren Thorup Sørensen opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af

uafhængighed

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 36 af 101

 

 

Trine Zappe""

Fødselsdato: 05.04.1977
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse: 2011
Nuværende beskæftigelse: Skadebehandler

Æ

Generalforsamlingsvalgt

Medarbejdervalgt

"==. Medlem af Revisionsudvalget i Topdanmark
"== Mediem af Aflønningsudvalget i Topdanmark

kr

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

 

side 37 af 101

 

1304246EogSN13362

 

 

 

Direktion

Christian Sagild

Adm. direktør i Topdanmark A/S

Født 1959, ansat 1996, medlem af Topdanmarks direktion 01.01.2006

Ansvarsområder:
+ Livsforsikring
+ HR

+ IT

«+ Koncernudvikling
+ Kommunikation, IR, CSR
.…… Koncernsekretariat og -jura

Medlem af bestyrelsen i:

+ Forsikring & Pension

«  Finanssektorens Arbejdsgiverforening
…  Ambu A/S

«+ Bruhn Holding ApS

Kim Bruhn-Petersen
Koncerndirektør i Topdanmark A/S
Født 1956, ansat 1989, medlem af Topdanmarks direktion 01.01.2006

Ansvarsområder:

+ Privat

«+ Erhverv og Industri
.… Marketing

«  Skadeadministration

Medlem af bestyrelsen i:
+ Forsikringsakademiet A/S
+ Bornholms Brandforsikring A/S

Lars Thykier
Koncerndirektør i Topdanmark A/S
Født 1955, ansat 1986, medlem af Topdanmarks direktion 01.06.2009

Ansvarsområder:

+  Kapitalforvaltning
.… Økonomi

«+ Regnskab

. Statistik

«  Genforsikring

+ Skat

«+ Kredit

Direktionshverv efter lov om finansiel virksomhed & 80 fremgår af årsrapporten for Topdanmark Forsikring A/S.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 38 af 101

 

 

 

Femårsoversigt e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2008 2009 2010 2011 2012
SKADEFORSIKRING

Bruttopræmieindtægter” 9.029 8.707 8.622 8.709 8.823
Forsikringsteknisk rente 222 102 58 65 20
Bruttoerstatningsudgifter "5.770 -6.324  -6.444  -6.759  -6.122
Bonus og præmierabatter -77 -42 -74 -41 -64
Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -1.308  -1.272  -1.298  -1.340  -1.372
Resultat af afgiven forretning -272 -266 -204 312 -193
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 1.824 905 660 945 1.092
LIVSFORSIKRING

Bruttopræmier 3.980 3.208 3.395 3.303 3.161
Overført investeringsafkast f.e.r. -2.143 2.443 2.233 579 2.364
Forsikringsydelser -2.038  -1.423  -2.875  -3.691  -3.251
Ændring i livsforsikringshensættelser -1.223  -2.829 -900 435 -684
Bonus 1.766 -118 -369 14 -228
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -61 -851 -968 -294. -1.032
Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -320 -305 -302 -308 -324
Resultat af afgiven forretning -2 -2 0 1 3
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING -41 123 214 38 7
Resultat af investeringsvirksomhed

efter overførsel til tekniske resultater -1.765 878 668 359 1.263
Andre indtægter 6 5 11 47 12
Andre omkostninger -48 -48 47 -40 -40
RESULTAT FØR SKAT -24 1.863 1,506 1.349 2.335
Skat -165 -417 -338 -326 -512
ÅRETS RESULTAT -189 1.446 1.168 1.023 1.823
Afløbsresultat f.e.r. 506 214 204 148 201
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter:

Skadeforsikring 13.685 14.478. 15.139. 16.228. 16.251
Livsforsikring 24.938 28.882 31.166 30.618 32.553
Forsikringsaktiver, i alt 651 656 768 1.184 797
Egenkapital, i alt 2,895 4.117 4.553. 4.567 5.368
Aktiver, i alt 52.035 56.554 57,542. 61,013 59.435
Bruttoerstatningsprocent 64,6 73,1 75,5 78,2 70,0
Nettogenforsikringsprocent 3,1 3,1 2,4 -3,6 2,2
Skadeforløb 67,7 76,2 77,92 74,6 72,2
Bruttoomkostningsprocent 14,7 14,9 15,4 15,7 15,8
Combined ratio 82,4 91,1 93,3 90,3 88,0
Operating ratio 80,4 90,1 92,7 89,6 87,8
Relativt afløbsresultat f.e.r. i procent 5,0 2,1 1,8 1,3 1,6
Egenkapitalforrentning i procent -6,3 40,1 26,0 22,7 36,3
Solvensprocent 32,7 71,0 75,1 60,7 72,6

 

” Før fradrag af bonus og præmierabatter

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

-side 39 af 101

 

 

1304246EogSN13363

 

 

Resultatopgørelse e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2011 2012
SKADEFORSIKRING

Bruttopræmier 4 8.734 8.851
Afgivne forsikringspræmier -703 -660
Ændring i bruttopræmiehensættelser 4 -26 -29
Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser 2 8
Præmieindtægter f.e.r. 8.008 8.170
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 5 65 20
Udbetalte bruttoerstatninger -6.750 -6.682
Modtaget genforsikringsdækning 555 791
Ændring i bruttoerstatningshensættelser -9 560
Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 390 -407
Erstatningsudgifter f.e.r. 6 -5.814 -5.738
Bonus og præmierabatter "41 -64
Erhvervelsesomkostninger -797 -853
Administrationsomkostninger -543 -519
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 67 76
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -1.273 -1.297
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 7 945 1.092
LIVSFORSIKRING

Bruttopræmier 8 3.303 3.161
Afgivne forsikringspræmier -5 -4
Præmier f.err. 3.298 3.156
Overført investeringsafkast f.e.r. 579 2.364
Udbetalte ydelser 9 -3.702 -3.248
Modtaget genforsikringsdækning 5 7
Ændring i erstatningshensættelser 11 -3
Forsikringsydelser f.e.r. -3.686 -3.244
Ændring i livsforsikringshensættelser 10 435 -684
Ændring i genforsikringsandel 2 1
Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. 437 -683
Bonus 14 -228
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -294 -1.032
Erhvervelsesomkostninger -108 -108
Administrationsomkostninger -201 -217
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber -1 0
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt -309 -325
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 38 7

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 40 af 101

 

 

 

  

Resultatopgørelse e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2011 2012
IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED

Teknisk resultat af skadeforsikring 945 1.092
Teknisk resultat af livsforsikring 38 7
Indtægter fra associerede virksomheder 29 26
Indtægter af investeringsejendomme 11 209 200
Renteindtægter og udbytter m.v. 1.970 1.877
Kursreguleringer 12 -595 2.291
Renteudgifter -113 -89
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed -35 -43
Investeringsatkast, i alt 1,463 4.261
Forsikringsteknisk rente overført til skadeforsikringsvirksomhed -388 -238
Pensionsafkastskat 13 -138 -396
Investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed -579 -2.364
Andre indtægter 14 47 12
Andre omkostninger 15 -40 -40
RESULTAT FØR SKAT 1.349 2.335
Skat 16 -326 -512
ÅRETS RESULTAT 1.023 1.823
Resultat pr. aktie (kr.) 17 74,4 142,1
Resultat pr. aktie udvandet (kr.) 17 74,4 142,1
Totalindkomstopgørelse e Koncernen

Årets resultat 1.023 1.823
Valutakursreguiering af udenlandsk virksomhed 0 1
Opskrivning af domicilejendomme 1 1
Skat 0 -1
Anden totalindkomst 1 2
ÅRETS TOTALINDKOMST 1.024 1.825

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

1304246EogSN13364

 

side 41 af 101

 

 

 

Aktiver e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2011 2012
IMMATERIELLE AKTIVER 18 703 652
Driftsmidler 126 146
Domicilejendomme 818 861
MATERIELLE AKTIVER, I ALT 19 943 1.007
Investeringsejendomme 20 4.104 3.983
Kapitalandele i associerede virksomheder 21 385 928
Udlån til associerede virksomheder 22 707 173
investeringer i associerede virksomheder, i alt 1.091 1.101
Kapitalandele 5,593 5.805
Obligationer 39,070 36.882
Pantesikrede udlån 9 8
Andre udlån 1 1
Indlån i kreditinstitutter 2.025 1.657
Afledte finansielle instrumenter 1.342 1.450
Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 48.039 45.803
INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 53.235 50.887
INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER 23 3.283 4.313
Genforsikringsandele af præmiehensættelser 24 68 75
Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser 38 38
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 25 1.079 683
Genforsikringsandele af hensættelser, i alt 1.184 797
Tilgodehavender hos forsikringstagere 379 390
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 79 157
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 4 22
Andre tilgodehavender 128 193
TILGODEHAVENDER, I ALT 1.774 1.559
Aktiver i midlertidig besiddelse 0 1
Udskudte skatteaktiver 26 12 20
Likvide beholdninger 241 368
Øvrige 166 101
ANDRE AKTIVER, I ALT 419 491
Tilgodehavende renter samt optjent leje 494 376
Andre periodeafgrænsningsposter 161 151
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 655 527
AKTIVER, I ALT 61.013 59.435

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 42 af 101

 

 

 

 

Passiver e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr, Note 2011 2012
Aktiekapital 148 138
Opskrivningshenlæggelser 17 18
Sikkerhedsfond 1,104 1.104
Andre henlæggelser 22 29
Reserver, i alt 1.126 1,133
Overført overskud 3.275 4.079
EGENKAPITAL, I ALT 4.567 5,368
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 27 1.150 1.153
Præmiehensættelser 28 2.678 2.713
Garanterede ydelser 20.233 21.402
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 3.718 3.689
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 2.306 1.849
Livsforsikringshensættelser, i alt 29 26.257 26.941
Erstatningshensættelser 30 13.545 13.521
Kollektivt bonuspotentiale 31 540 768
Hensættelser til bonus og præmierabatter 89 105
Hensættelser til unit-linked kontrakter 32 3.737 4.757
HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG

INVESTERINGSKONTRAKTER, i ALT 46.846 48.804
Pensioner og lignende forpligtelser 33 39 33
Udskudte skatteforpligtelser 26 121 109
Udskudt skat af sikkerhedsfonde 348 348
HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 508 489
GENFORSIKRINGSDEPOTER 116 141
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 89 95
Gæld i forbindelse med genforsikring 61 35
Obligationslån 72 74
Gæld til kreditinstitutter 5.997 2.007
Gæld til associerede virksomheder 0 7
Aktuelle skatteforpligtelser 30 54
Afledte finansielle instrumenter 537 22
Anden gæld 952 1.097
GÆLD, I ALT 7,738 3.390
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 87 89
PASSIVER, I ALT 61.013 59.435

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 43 af 101

 

1304246EogSN13365

 

 

Pengestrømsopgørelse e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Pengestrømme fra driften
Bruttopræmier 8.648 8.827
Erstatninger -6.641 -6.596
Omkostninger -1.239 -1.248
Afgiven forretning 1 99
Pengestrømme fra skadeforsikring 770 1.082
Bruttopræmier 3.374 3.151
Forsikringsydelser -3.704 -3.251
Omkostninger -315 -318
Afgiven forretning 19 33
Pengestrømme fra livsforsikring -626 -384
Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed, i alt 144 698
Betalinger vedrørende investeringskontrakter -382 -12
Udbytter fra associerede virksomheder 28 65
Renteindtægter og udbytter m.v. 2.201 2.181
Renteudgifter m.v. -124 -131
Pensionsafkastskat -325 -227
Selskabsskat -207 -506
Andre poster 2 -28
Pengestrømme fra driften, i alt 1.336 2.040
Investeringer
immaterielle aktiver og driftsmidler -73 -105
Ejendomme -88 -58
Kapitalandele i associerede virksomheder 4 -86
Kapitalandele 38 481
Obligationer -1.721 3.696
Udlån 2 1
Afledte finansielle instrumenter 396 -560
investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter -385 -582
Mellemværender associerede virksomheder 58 21
Investeringer, i alt -1.769 2.809
Finansiering
Tilbagekøb af egne aktier -1.159 -1.200
Aktiebaseret aflønning 94 123
Ansvarlig lånekapital 398 0
Gæld til kreditinstitutter 2.157 -3.990
Finansiering, i alt 1.490 -5.067
Ændring i likvider 1.058 -218
Likvider primo 1.205 2.266
Kursregulering af likvider 3 -22
Likvider ultimo 2.266 2.025
Likvider består af følgende regnskabsposter:
Likvide beholdninger 241 368
Indlån i kreditinstitutter 2.025 1.657
2.266 2.025

 

De fleste af koncernens selskaber er selskaber underlagt gældende lovgivning for forsikringsvirksomhed, hvorfor

udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 44 af 101

 

 

  

Egenkapitalopgørelse e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.
Opskriv- Andre

Aktie- ningshen-  Sikker- heniæg- Overført

kapital læggelser hedsfond gelser overskud I alt
2011
Egenkapital ultimo foregående år 171 16 1.104 20 3.241 4.553
Årets resultat 2 1.021 1.023
Anden totalindkomst 1 0 0 0 1
Årets totalindkomst 1 0 2 1.021 1.024
Annullering af egne aktier -24 24 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.159  -1.159
Salg af medarbejderaktier 46 46
Udstedelse af aktieoptioner 7 7
Udnyttelse af aktieoptioner 1 93 94
Skat 3 3
Øvrige transaktioner -23 -987  -1.009
Egenkapital 31, december 2011 148 17 1.104 22 3.275 4,567
2012
Egenkapital ultimo foregående år 148 17 1.104 22 3.275 4.567
Årets resultat 7 1.816 1.823
Anden totalindkomst 1 0 0 0 2
Årets totalindkomst 1 0 7 1.817 1.825
Annullering af egne aktier -11 11 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.200  -1.200
Salg af medarbejderaktier 43 43
Udstedelse af aktieoptioner 7 7
Udnyttelse af aktieoptioner 123 123
Skat 3 3
Øvrige transaktioner -11 -1.013  -1.024
Egenkapital 31. december 2012 138 18 1.104 29 4.079 5.368

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 45 af 101

 

 

1304246EogSN13366

 

 

Noter e Koncernen

Risikoforhold

Segmentoplysninger resultatopgørelsen
Segmentoplysninger balancen
Bruttopræmieindtægter - skade
Forsikringsteknisk rente f.e.r. - skade
Erstatningsudgifter f.e.r. - skade

Teknisk resultat - skade

Bruttopræmier - liv

Udbetalte ydelser - liv

Ændring i livsforsikringshensættelser
Indtægter af investeringsejendomme
Kursreguleringer

Pensionsafkastskat

Andre indtægter

Andre omkostninger

Skat

Resultat pr. aktie

Immaterielle aktiver

Materielle aktiver

Investeringsejendomme

Kapitalandele i associerede virksomheder
Udlån til associerede virksomheder
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter
Genforsikringsandele af præmiehensættelser
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser
Udskudt skat

Ansvarlig lånekapital
Præmiehensættelser
Livsforsikringshensættelser
Erstatningshensættelser

Kollektivt bonuspotentiale

Hensættelser til unit-linked kontrakter
Pensioner og lignende forpligtelser
Resultat af livsforsikring

Omkostninger

Revisionshonorar
Personaleomkostninger

Nærtstående parter

Finansielle aktiver

Finansielle forpligtelser

Afvikling af aktiver og forpligtelser
Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring
Følsomhedsoplysninger

Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og
regioner - livsforsikring

Leasing

Kernekapital og basiskapital

Antal aktier

Egne aktier

Sikkerhedsstillelser

Eventualforpligtelser

Sammenligningstal

Selskabsoversigt

Øvrige noteoplysninger

Anvendt regnskabspraksis

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

GOON AWDN

side 46 af 101

 

 

Noter e Koncernen

Note 1. Risikoforhoid

 

 

 

Efterfølgende beskrivelse af risici i Topdanmark-kon-
cernen uddyber beretningens afsnit om risikostyring.

Skadeforsikring

Underwritingrisiko

Acceptpolitik

Topdanmarks acceptpolitik tager udgangspunkt i
ønsket om overskud på såvel produktniveau som
kundeniveau. Fastsættelsen af produktpriser sker ud
fra relevante risikokriterier og omkostninger ved admi-
nistrationen af det pågældende produkt.

Topdanmarks prissætning er tilpasset de enkelte
markeder og kundetyper. På privat- og erhvervsmar-
kedet er priserne i det store og hele tarifbaserede. For
de større erhvervs- og industrikunder fastsættes
priserne mere individuelt.

Danske forsikringsselskaber dækker ikke stormflod
eller gentilplantning af skov i forbindelse med storme,
erhvervssygdomme, krig eller krigslignende hand-
linger, jordskælv eller andre naturkatastrofer samt
med visse undtagelser skader udløst af atomenergi
eller radioaktivitet,

Opfølgningspolitik

For at sikre overskud på både produkt- og kundeni-
veau følger Topdanmark systematisk op på udvik-
lingen i de enkelte kundebestande.

vurderingssystemer, der vurderer kundernes his-
toriske lønsomhed.

Hovedtariffer revurderes mindst hvert tredje år. Motor-
og arbejdsskadetariffer revurderes hvert år.

Hensættelserne beregnes som hovedregel på
månedsbasis på alle områder, og udviklingstendenser
i skadeniveauer vurderes månedligt og følges op af
prisjusteringer om nødvendigt.

De administrative systemer udbygges løbende for at
opnå en mere fintmasket dataindsamling. Dette sker
med henblik på at kunne identificere trends i skade-
niveauet på et tidligere tidspunkt samt indsamle op-
lysninger om, hvordan de forskellige typer skader er
sammensat.

Hensættelsesrisiko

Erstatningshensættelser

Traditionelt opdeles forsikringsklasserne i korthalede

brancher, dvs. brancher, hvor der går kort tid, fra ska-
derne anmeldes, til de afsluttes, og langhalede bran-

cher, dvs. brancher, hvor der går lang tid, fra skader-

ne anmeldes, til de afsluttes.

Eksempler på korthalede brancher er bygning, løsøre
og motorkasko. De langhalede brancher er relateret til
person- og ansvarsskader såsom arbejdsskade,
ulykke, motoransvar og erhvervsansvar.

 

 

 

 

 

p-

For større individuelt indtegnede kunder på industri- Topdanmarks samlede erstatningshensættelser er (Ø
og erhvervsmarkedet sker opfølgningen via kunde- sammensat således: mm
vel

æ

U?
% 2011 2012 pp»
Korthalede 14 14 Q
Rentehensættelse vedr. arbejdsskade 24 24 Ea
Anden erstatningshensættelse vedr, arbejdsskade 23 22 ep
Ulykke 23 24 Q
Motor personansvar 12 12 sti
Erhvervsansvar 4 4 OD
7)

rr

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 47 af 101

 

 

 

Hensættelsesrisikoen på de langhalede brancher er
betydelig i forhold til hensættelsesrisikoen på de
korthalede brancher, hvilket skyldes den meget lange
afviklingstid for skaderne. Det er ikke usædvanligt, at
skader på langhalede brancher først afsluttes tre-fem
år, efter de er anmeldt, og i sjældne tilfælde kan der
gå helt op til 10-15 år, efter de er anmeldt.

I den lange afviklingstid kan erstatningsniveauerne
blive påvirket i væsentlig grad af ændringer i lovgiv-
ning, domstolspraksis eller tilkendelsespraksis hos
eksempelvis Arbejdsskadestyrelsen, der tilkender
mén- og erhvervsevnetabserstatninger på alle alvor-
lige arbejdsskader.

Tilkendelsespraksis hos Arbejdsskadestyrelsen har
også en vis effekt på erstatningsniveauerne inden for
ulykkesforsikring og personskadeerstatningerne på
motor-, ansvars- og erhvervsansvarsforsikring.

Hensættelsesrisikoen udgøres væsentligst af den
almindelige beregningsusikkerhed samt skadeinfla-
tion, dvs. et forhøjet erstatningsniveau på baggrund
af, at den årlige udvikling i erstatningen pr. forsikring
stiger mere end den generelle pristalsudvikling eller
som følge af ændret domspraksis/lovgivning.

Hensættelsernes tilstrækkelighed testes på væsent-
lige brancher ved også at beregne hensættelserne
ved hjælp af alternative modeller. Erstatningsniveau-
erne sammenholdes herefter med informationer fra
eksterne kilder, primært statistisk materiale fra Ar-
bejdsskadestyrelsen og Vejsektoren/Vejdirektoratet.

Aktuarfunktionen har en løbende dialog med skade-
afdelingerne omkring ændringer i lovgivnings-, dom-
stols- og tilkendelsespraksis og afsmitningen af så-
danne ændringer på forretningsgangene for fast-
sættelse af individuelle hensættelser.

Præmiehensættelser

Risikoen vedrørende præmiehensættelser er især
relevant inden for ejerskifteforsikring. Her dækker
forsikringen typisk en 10-årig periode, hvor hele beta-
lingen for den 10-årige dækningsperiode foretages,
når ejerskifteforsikringen tegnes.

 

Topdanmark baserer hensættelsesniveauet på ejer-
skifteforsikring på statistiske analyser af skadean-
meldelsesmønstret i forhold til tegningstidspunktet.

Katastroferisici

Topdanmark begrænser den forsikringsmæssige
risiko ved væsentlige skadebegivenheder med et
omfattende genforsikringsprogram.

Storm og skybrud

På stormområdet dækkes stormskader op til 5,1 mia.
kr., hvoraf selvbehold udgør 100 mio. kr. Snetryk,
tøbrud og skybrud er omfattet. Ved udnyttelse skal
betales genikrafttrædelsespræmie. Ved endnu en
storm inden for samme år dækkes yderligere 5,1 mia.
kr., hvoraf selvbehold udgør 100 mio. kr. Ved en
tredje eller fjerde storm dækkes 670 mio. kr., hvoraf
selvbehold udgør 20 mio. kr. Dækningen på tredje og
fjerde storm er betinget af, at stormprogrammet ikke
tidligere er ramt af to enkelte storme, der hver over-
stiger 3,6 mia. kr. Stormprogrammet fornys 1. juli.

En specifik dækning for skybrud på 100 mio. kr. træ-
der i kraft, såfremt de akkumulerede årlige skybruds-
skader overstiger 50 mio. kr. Akkumulering af de
enkelte skybrud forudsætter, at den enkelte begiven-
hed overstiger 10 mio. kr. Maksimalt selvbehold ved
et ekstremt skybrud er 75 mio. kr. med tillæg af gen-
ikrafttrædelsespræmier.

Brand

Topdanmark har et proportionalt program for brand
med et maksimalt selvbehold pr. skade på en virk-
somhed på 25 mio. kr.

Terror
Med visse begrænsninger er terror dækket af gen-
forsikringskontrakterne.

Der er etableret en statslig garantiordning på 15 mia.
kr. for terrorskader, som indeholder et element af
NBCR (nuklear, biologisk, kemisk, radiologisk). Den
statslige garantiordning dækker efter et markeds-
selvbehold på 5 mia. kr. De danske skadeforsikrings-
selskaber har etableret en terrorpool til beskyttelse af
markedsselvbeholdet. Arbejdsskader forårsaget af
alle former for terror dækkes med enkelte undtagelser
af staten.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 48 af 101

 

 

 

Kumulrisiko

Ved kendt kumulrisiko er det på forhånd erkendt, at
flere forsikringstagere kan blive ramt af samme be-
givenhed. Selvbehold på privatområdet udgør 15 mio.
kr. ved første skade og 5 mio. kr, ved anden skade.
Ved tredje skade og fremefter er selvbeholdet 15 mio.
kr. På erhvervs- og industriområdet er det maksimale
selvbehold 25 mio. kr. Ved ukendt kumuirisiko kan
flere forsikringstagere blive ramt af samme begiven-
hed, uden at der forlods tages højde for den fælles
risiko. Selvbeholdet udgør maksimalt 50 mio. kr.

Arbejdsskade
På arbejdsskadeforsikring dækkes op til 1 mia, kr.
med et selvbehold på 50 mio. kr.

Livsforsikring

Begrænsede tabsabsorberende buffere ved
lavt renteniveau

Bonuspotentiale på fripoliceydelser og kollektivt
bonuspotentiale udgør de tabsabsorberende buffere i
livsforsikring for kundernes eventuelle tab på investe-
ringsaktiviteter.

Et lavt renteniveau betyder, at markedsværdien af de
afgivne garantier er høj, og at de tilhørende bonus-
potentialer er lave. Jo lavere bonuspotentialer, jo
større risiko for at eventuelle tab helt eller delvist vil
skulle bæres af egenkapitalen. Hvis renten er høj, vil
de samme tab i højere grad kunne absorberes af
bonuspotentialerne.

Fald i kollektivt bonuspotentiale vil oftest skyldes, at
investeringsresultatet er lavere end rentetilskrivningen
på depoterne. Fald i kollektivt bonuspotentiale kan
også forekomme ved et relativt højt renteniveau.

For at beskytte egenkapitalen vil det med et lavt ren-

teniveau være relevant at nedbringe markedsrisiciene.

Alle policer er opdelt i kontributionsgrupper efter den
udstedte ydelsesgaranti. I de enkelte kontributions-
grupper er investeringspolitikken tilrettelagt med hen-
blik på at sikre evnen til at honorere garantierne, og
markedsrisikoen justeres i forhold til kontributions-
gruppernes risikokapacitet.

I Liv V, hvor bestanden af forsikringer med garan-
terede ydelser på 4,5 %-grundlaget er placeret, er

 

renterisikoen i rentegrupper med ordninger på dette
grundlag imødegået med EURO CMS-floors med en
strike-rente på 5 %.

I Liv 1, hvor bestanden omfatter forsikringer med ga-
ranterede ydelser baseret på 2,5 %, 1,5 % og 0,5 %,
følges udviklingen i renteniveauet, og risikodæm-
pende handlinger foretages efter behov.

Invaliditet

Invaliderisikoen er risikoen for stigende invaliditets-
intensiteter eller fald i reaktiveringsraterne, idet præ-
mierne er garanteret frem til udløb. Tab kan fore-
komme ved en generel stigning i invalidefrekvensen
eller ved mangelfuld helbredsbedømmelse i forbin-
delse med indtegning af forsikringen.

Merudgifter som følge af en permanent ændring i
invaliderisikoen vil være delvist dækket af kollektivt
bonuspotentiale og bonuspotentialer på fripoliceydel-
ser. Den resterende del rammer årets resultat og
dermed egenkapitalen.

Levetid

Levetidsrisikoen er risikoen for, at kunder med livs-
betingede forsikringer, primært livrenter, lever læn-
gere end forventet. Dette vil medføre stigende hen-
sættelser på levetidsprodukterne.

Merudgifter som følge af længere levetider vil være
delvist dækket af kollektivt bonuspotentiale og bo-
nuspotentialer på fripoliceydelser. Den resterende del
rammer årets resultat og dermed egenkapitalen.

Markedsrisiko

Markedsrisiko er risikoen for tab, fordi markedsvær-
dien af koncernens aktiver og passiver og off-balance-
forretninger ændrer sig på grund af ændringer i,
markedsforholdene. Under markedsrisiko hører
rente-, aktie-, ejendoms-, valuta-, inflations- og
likviditetsrisiko.,

Rammerne for de finansielle risici fastlægges af
Topdanmarks bestyrelse. De praktiske investerings-,
finansierings- og risikotilpasningsprocesser håndteres
af Topdanmark Kapitalforvaltning. Overholdelse af
bestyrelsens rammer kontrolleres løbende. Resultatet
af kontrollerne rapporteres til bestyrelsen.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 49 af 101 - …

 

 

1304246EogSN13368

 

 

Markedsrisici

 

Risikoreducerende aktiviteter

 

Renterisiko

Topdanmark er eksponeret for renterisiko via erstat-
ningshensættelserne i skadeforsikring og afgivne
ydelsesgarantier i livsforsikring

Renterisikoen begrænses og styres generelt ved in-
vestering i rentebærende fordringer, således at den
fælles rentefølsomhed for aktiver og passiver opnår
det ønskede niveau

I Liv V er renterisikoen vedrørende ydelsesgarantierne
afdækket af renteoptioner — EURO CMS floors med
strike-rente på 5 %

 

Aktierisiko

Topdanmark er eksponeret mod aktierisiko i kraft af
såvel direkte investeringer i aktier som investeringer
via afledte instrumenter

Siden 2007 er aktieeksponeringen i Topdanmark-
koncernen eksklusive liv halveret

 

Ejendomsrisiko

Topdanmark er eksponeret for ejendomsrisiko i kraft
af investeringer i ejendomme udlejet til erhverv og
bolig

Risikoen på ejendomsporteføljen begrænses gen-
nem en strategi, der fokuserer på de fire største byer
i Danmark, hvor der investeres i velplacerede ejen-
domme inden for segmenterne boliger og fleksible
kontorejendomme

 

Valutarisiko
Topdanmarks valutarisiko hidrører praktisk talt alene
fra investeringssiden

Valutarisikoen tilpasses ved anvendelse af afledte
finansielle instrumenter

 

Inflationsrisiko

Den fremtidige inflation indgår implicit i en række af
de modeller, Topdanmark anvender til opgørelse af
erstatnings- og præmiehensættelserne

Arbejdsskade- og syge- og ulykkesforsikring adskil-
ler sig fra de generelle principper ved indregning af
inflation. Hensættelserne til arbejdsskade er direkte
bundet op på forventningerne til den fremtidige ud-
vikling i løntallet, og hensættelserne til syge- og ulyk-
kesforsikring er direkte bundet op på udviklingen i
nettoprisindekset

En forventning om højere fremtidig inflation vil gene-
relt indregnes i hensættelserne med en vis for-
sinkelse, hvor resultatet samtidig vil blive påvirket af
en højere fremtidig indeksering af præmierne

Med henblik på at reducere inflationsrisikoen på
arbejdsskade- og syge- og ulykkesforsikring har
Topdanmark indgået inflationsswaps og købt indeks-
obligationer, der afdækker en stor del af de forventede
cash flows

 

 

Likviditetsrisiko

| forsikringsselskaber er likviditetsrisikoen meget
begrænset, idet præmier betales forud for risiko-
periodens start

Topdanmarks likviditetsrisiko er derfor primært rela-
teret til moderselskabet

 

Topdanmark finansierer aktiviteten og aktietilbage-
købsprogrammet gennem datterselskabernes likvidi-
tetsoverskud via mellemregninger, som nedbringes
med udbytter

Et yderligere finansieringsbehov dækkes af kortvarige
pengemarkedslån, typisk med en løbetid på en måned
eller mindre

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 50 af 101

 

 

 

Passiverne i koncernens forsikringsselskaber består
fortrinsvis af forsikringsmæssige hensættelser, hvor

 

den tilknyttede betalingsforpligtelse honoreres
gennem cash flow fra driften.

Udiskonterede forventede cashfiows for koncernens væsentligste forpligtelser:

 

2-6år  7-16år 17-26 år 27-36år > 36 år

 

 

Regnskabs-
mæssig

Mio. kr. værdi 1 år
2011
Erstatningshensættelser 13,545 4.094
Livsforsikringshensættelser 26.257 653
2012
Erstatningshensættelser 13.521 3.919
Livsforsikringshensættelser 26,941 765
heder og tilbagekøb m.v.

6.087 3.331 1.427 631 118
104 5.427 11.785 11,196 5,151

6.363 3.262 1.096 333 30
816 6.082 10.950 9.431 4.499

Fremtidige cashflows for livsforsikring vil afvige fra de forventede som følge af observerede forsikringsbegiven-

 

 

Koncernen benytter afledte finansielle instrumenter til
afdækning af investeringsrisici. Afdækningen af især
valutakursrisiko resulterer ofte i større positive eller
negative balanceværdier.

Topdanmark betaler eller modtager kontant sikker-
hedsstillelse for værdiændringer. De daglige værdi-
ændringer er af begrænset størrelse og giver ikke
likviditetsmæssige udfordringer.

Der er generelt ikke koncentrationer i forfald på de
afledte finansielle kontrakter.

Alle forsikringsselskaber i koncernen kan optage
pengemarkedslån i forbindelse med den daglige
likviditetsstyring. Disse lån har typisk en løbetid på
mindre end en måned. Såvel de ansvarlige lån ud-
stedt af Topdanmark Forsikring som eventuelle ude-
stående pengemarkedslån vil blive tilbagebetalt over
driften.

Herudover opretholder koncernen et betydeligt likvi-
ditetsberedskab i form af likvide obligationer af høj
kvalitet,

Kredit- og modpartsrisiko

Kreditrisiko er risikoen for tab som følge af, at en eller
flere modparter helt eller delvist misligholder deres
betalingsforpligtelser. Topdanmark er udsat for kredit-
risiko fra såvel forsikrings- som investeringsvirksom-
heden.

Genforsikring
På forsikringssiden er genforsikringsselskabernes
betalingsevne den vigtigste risikofaktor. Topdanmark

minimerer denne risiko ved spredning og ved fortrins-
vis at købe dækning hos genforsikringsseiskaber, der
som minimum har en rating på A-. Således er tæt på
100 % af dækningen på stormområdet placeret hos
genforsikringsselskaber med rating på minimum A-.

Investeringsområdet

På investeringssiden risikerer Topdanmark at lide tab,
hvis obligations- eller lånedebitorer eller modparter på
finansielle kontrakter ikke honorerer deres forpligtel-
ser. Langt størstedelen af Topdanmarks rentebæ-
rende fordringer udgøres af danske realkreditobliga-
tioner og gæld udstedt eller garanteret af højt ratede
europæiske stater. Udstedernes gode bonitet og en
tilstræbt spredning på såvel udsteder som serier
betyder, at risikoen for tab anses som meget lille.
Risikoen på øvrige obligations- og lånedebitorer be-
grænses i kraft af, at porteføljen er veldiversificeret
såvel geografisk som på debitortype og dermed ikke
særlig eksponeret for koncentrationsrisici,

Rentebærende fordringer fordelt på rating:

 

 

 

% 2011 2012
A 4 3
BBB 1 4
<BBB 7 7
AAA+AA 79 77
Pengemarkedsindskud 9 9

 

 

Modpartsrisikoen på finansielle kontrakter begrænses
dels gennem et restriktivt valg af modparter, dels i
kraft af krav om sikkerhedsstillelse når værdien af
finansielle kontrakter overstiger den tildelte ramme.
Rammens størrelse afhænger af modpartens kredit-
kvalitet og af kontraktens løbetid.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 51 af 101

 

1304246EogSN13369

 

 

Topdanmark har ultimo 2012 modtaget kontant mar-
ginbetaling som sikkerhed for urealiserede gevinster
på afledte finansielle instrumenter på 1.234 mio, kr.
(2011: 937 mio. kr.).

Operationel risiko

Operationel risiko omfatter fejl i interne processer,
menneskelige fejl, svig, systemfejl, nedbrud af it-
systemer og tab som følge af eksterne begivenheder.

Topdanmark udvikier og forbedrer løbende it-sy-
stemer, forretningsgange og procedurer. Ansvaret for
risikostyringen i denne forbindelse ligger hos de
ansvarlige forretningsenheder.

Projekter skal udarbejde en risikovurdering inde-
holdende en beskrivelse af risici, mulige konsekven-
ser og tiltag til begrænsning af disse risici.

lt
Ansvar for it-sikkerhed er placeret i Koncern It-sik-
kerhed med reference til it-direktøren.

Der foretages løbende en risikovurdering af de en-
kelte operationelle it-risici. Koncern It-sikkerhed rap-
porterer om risici og hændelser kvartalsvist til direk-
tionen.

Topdanmarks it-sikkerhedspolitik henholdsvis it-be-
redskabsstrategi (begge baseret på 1S027001) revide-
res årligt af direktionen og godkendes af bestyrelsen.

Selve it-beredskabsplanen indeholder bl.a. planer for
retablering af it-miljøet i tilfælde af nedbrud. It-
beredskabsplanen testes løbende. Topdanmarks

 

forretningskritiske systemer kan være utilgængelige i
24 timer, uden at det giver større forretningsmæssige
problemer. For at mindske sandsynligheden for
nedbrud i it-systemerne og for at begrænse varighe-
den af eventuelle nedbrud er der foretaget investe-
ringer i bl.a. nødstrømsanlæg med dieselgenerator,
diskspejling, alarmanlæg og automatisk brandsluk-
ningsudstyr. Kritisk it-udstyr er dubleret og anbragt i to
fysisk adskilte maskinstuer.

Der foretages periodiske tests af, om Topdanmarks
kritiske it-systemer kan kompromitteres udefra, og
hvorvidt it-systemerne indeholder sårbarheder, der
skal udbedres. Disse tests foretages af en ekstern
virksomhed, der har speciel kompetence på området.
Udførelse af og resultater fra disse tests drøftes og
prioriteres i Topdanmarks It-sikkerhedsudvalg.

Det er målet, at tilgængeligheden af Topdanmarks ho-
vedsystemer ikke må være dårligere end 99,5 %. I
2012 var tilgængeligheden 99,9 %.

Nye it-systemer sættes først i produktion, når en om-
fattende testprocedure er gennemført.

Fejl i interne processer, menneskelige fejl,
forsikringssvig og svindel

Med veldokumenterede forretningsgange og proce-
durer samt et effektivt kontrolmiljø minimerer
Topdanmark disse risici. Der er opstillet beredskabs-
planer på de væsentligste områder.

Forretningsgange og procedurer i alle kritiske områder
gennemgås løbende af revisionen med henblik på
vurdering af risici og anbefalinger til begrænsning af
den enkelte risiko.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 52 af 101

 

  

Noter e Koncernen
Mio. kr.

Note 2. Segmentoplysninger resultatopgørelsen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Erhverv
og Moder

Privat Industri Elim. Skade Liv mv. Elim, Koncern
2011
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 4.756 3.934 -22. 8.668 8.668
Forsikringsteknisk rente" 33 31 0 65 65
Erstatninger -3.762  -3.034 23. -6.773 14 -6.759
Omkostninger -753 -614 2. -1.365 24 -1.340
Resultat af afgiven forretning 226 86 0 312 312
Teknisk resultat af skade 501 403 4 907 38 945
Livsforsikring
Bruttopræmier 3.303 3.303
Overført investeringsafkast 579 579
Ydelser og ændring i hensættelser -3.536 -3.536
Omkostninger -314 5 -308
Resultat af afgiven forretning 1 1
Teknisk resultat af liv 33 5 38
Investeringsafkast i alt 542 795 111 16 1.463
Pensionsafkastskat -30 -108 -138
Overført til teknisk resultat -388 -579 -966
Investeringsafkast 123 109 111 16 359
Andre poster 55 46 -34 -60 7
Resultat før skat 1.086 187 76 0 1.349
Skat -326
Resultat 1.023
2012
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 4.767. 4.011 -19 8.759 8.759
Forsikringsteknisk rente” 10 11 0 20 20
Erstatninger -3.464 -2.686 19. -6.131 9 -6.122
Omkostninger -774 -615 1. -1,.388 16  -1,372
Resultat af afgiven forretning -24 -169 0 -193 -193
Teknisk resultat af skade 514 552 1. 1.068 25 1.092
Livsforsikring
Bruttopræmier 3.161 3.161
Overført investeringsafkast 2.364 2.364
Ydelser og ændring i hensættelser -5.195 -5.195
Omkosininger -328 4 -324
Resultat af afgiven forretning 3 3
Teknisk resultat af liv 4 4 7
Investeringsafkast i alt 1.281 2.889 56 36 4.261
Pensionsafkastskat -28 -368 -396
Overført til teknisk resultat -238  -2.364 -2,601
investeringsafkast 1.015 157 56 36 1.263
Andre poster 20 50 -34 -64 -28
Resultat før skat 2.103 210 22 0 2.335
Skat -512
Resultat 1.823
Afskrivninger:
2011 88 71 160 0 0 160
2012 79 65 145 0 0 145

 

"Efter diskontering 217 mio. kr. (2011: 323 mio. kr.)

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

. side 53 af 101

 

 

1304246EogSN13370

 

 

 

Noter e Koncernen

Mio. kr.

Note 3. Segmentoplysninger balancen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder

Skade Liv m.v. Elim.  Koncern
2011
Immaterielle aktiver 703 0 0 703
Materielle aktiver 930 9 4 943
Investeringsejendomme 428 3.522 155 4.104
Udlån til tilknyttede virksomheder 300 0 0 -300 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 53 332 0 385
Udlån til associerede virksomheder 0 707 0 707
Andre finansielle investeringsaktiver 18.050 29,988 1 48.039
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 3.283 0 3.283
Genforsikringsandele af hensættelser 1.146 38 0 1.184
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 3.073 455 18  -3.546 0
Andre aktiver 955 703 7 1.665
Aktiver i alt 25.639 39.035 185  -3.846 61.013
Ansvarlig lånekapital 746 300 404 -300 1.150
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt 16.228 30.618 0 46.846
Gæld til tilknyttede virksomheder 461 2.374 711 -3.546 0
Andre forpligtelser 4.429 3.901 119 8.449
Forpligtelser i alt 21.864 37.193 1.234  -3.846 56.446
Køb af materielle og immaterielle aktiver 141 6 Q 148
Resultat af associerede virksomheder 4 25 0 29
2012
Immaterielle aktiver 646 5 0 652
Materielle aktiver 995 8 3 1.007
Investeringsejendomme 429 3.425 129 3.983
Udlån til tilknyttede virksomheder 300 0 0 -300 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 60 868 0 928
Udlån til associerede virksomheder 0 173 0 173
Andre finansielle investeringsaktiver 16.766 29.036 1 45.803
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 4.313 0 4.313
Genforsikringsandele af hensættelser 758 38 0 797
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 1.718 103 12. -1.833 0
Andre aktiver 984 782 14 1.779
Aktiver i alt 22.656 38.752 160  -2.133 59,435
Ansvarlig lånekapital 747 300 406 -300 1.153
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt 16.251 32,553 0 48.804
Gæld til tilknyttede virksomheder 157 1.368 308  -1.833 0
Andre forpligtelser 1.529 2.423 156 4,109
Forpligtelser i alt 18,685 36.644 871. -2.133 54.067
Køb af materielie og immaterielle aktiver 159 6 0 165
Resultat af associerede virksomheder 7 19 0 26

 

Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. vedr. syge- og ulykkesforsikring administreret iliv samt aktiver og
andre forpligtelser, som er allokeret til denne portefølje, indgår under skadeforsikring.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 54 af 101

 

 

 

  

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio, kr, 2011 2012
Note 4. Bruttopræmieindtægter - skade
Bruttopræmier 8.734 8.851
Ændring i bruttopræmiehensættelser -26 -29
Bruttopræmieindtægter 8.709 8.823
Bruttopræmieindtægter direkte forretning fordelt efter risikoens beliggenhed:
Danmark 8.703 8.818
Andre EU-lande 4 4
Øvrige lande 1 1
8.709 8.823
Note 5. Forsikringsteknisk rente f.e.r. - skade
Beregnet rente 388 238
Diskontering (løbetidsforkortelse) af forsikringsmæssige hensættelser
og genforsikringsandele -323 -217
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 65 20
Note 6. Erstatningsudgifter f.e.r. - skade
Afløbsresultat:
Bruttoforretning 221 201
Afgiven forretning -73 1
Afiøbsresultat f.e.r. (gevinst) 148 201
Afløbsresultatet er specificeret i note 7.
| erstatningsudgifter indgår værdiregulering af inflationsswaps, der afdækker inflations-
risikoen vedrørende arbejdsskadeforsikring samt syge- og ulykkesforsikring 103 -32
Note 7. Teknisk resultat - skade
Bruttopræmier 8.734 8,851
Bruttopræmieindtægter 8.709 8.823
Bruttoerstatningsudgifter -6,759  -6.122
Bonus og præmierabatter -41 -64
Bruttodriftsomkostninger -1.340 -1.372
Resultat af afgiven forretning 312 -193
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 65 20
Forsikringsteknisk resultat 945 1.092
Bruttoerstatningsprocent 78,2 70,0
Combined ratio 90,3 88,0
Afløbsresulttat f.e.r. 148 201
Erstatningshensætteiser f.e.r. 12,382. 12.750
Antal af erstatninger (1.000) 434 393
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 16 16
Erstatningsfrekvens 120 108

 

Erstatningsprocent og combined ratio er regnet før eliminering af intern husleje.
Erstatningsfrekvens er angivet i promille.

Teknisk resultat fordelt på brancher fremgår af næste side,

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

Le. . i side 55 af 101

 

1304246EogSN13371

 

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.
Note 7. Teknisk resultat - skade - fortsat 2011 2012 2011 2012 2011 2012
Syge og ulykke Sundhedsforsikring Arbejdsskade
Bruttopræmier 1.142 1.157 146 126 741 729
Bruttopræmieindtægter 1.137 1.144 139 126 758 766
Bruttoerstatningsudgifter -785 -828 -92 -92 -515 -533
Bonus og præmierabatter -Å -5 -6 -3 0 -5
Bruttodriftsomkostninger -152 -161 -11 -9 -96 -95
Resultat af afgiven forretning 2 9 0 0 -10 -16
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 8 3 0 0 7 2
Forsikringsteknisk resultat 207 162 30 22 145 119
Bruttoerstatningsprocent 69,4 72,7 69,1 74,4 68,1 70,2
Combined ratio 82,8 86,2 77,2 81,7 82,2 84,9
Afløbsresultat f,e.r. 10 34 4 -1 130 148
Erstatningshensættelser f.e.r. 2.752 3.002 48 48 5,845 5.882
Antal af erstatninger (1.000) 21 22 15 15 11 11
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 38 39 7 7 60 63
Erstatningsfrekvens 23 23 644 464 208 216
Brand og løsøre
Motoransvar Motor kasko privat
Bruttopræmier 819 799 1.474 1.478 1.837 1.877
Bruttopræmieindtægter 828 807 1.483 1.465 1.809 1.853
Bruttoerstatningsudgifter -736 -726 -852 -773. -1.758 -1.361
Bonus og præmierabatter -2 -3 -3 -5 -3 -5
Bruttodriftsomkostninger -148 -151 -202 -202 -267 -279
Resultat af afgiven forretning -4 -11 -8 -4 246 -15
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 6 2 11 4 14 5
Forsikringsteknisk resultat -56 -82 428 484 41 197
Bruttoerstatningsprocent 89,3 90,5 57,7 53,0 97,6 73,7
Combined ratio 108,0 110,8 72,2 67,3 99,0 89,9
Afløbsresultat f.e.r. -49 30 2 -4 8 24
Erstatningshensættelser f.e.r. 1.697 1.690 155 157 597 608
Antal af erstatninger (1.000) 26 27 89 85 132 107
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 26 28 10 9 14 13
Erstatningsfrekvens 46 47 188 177 195 160

Brand og løsøre

erhverv Ansvar Anden forsikring
Bruttopræmier 1.712 1.765 338 368 524 551
Bruttopræmieindtægter 1.694 1.761 336 370 526 531
Bruttoerstatningsudgifter -1.423 -1.136 -262 -242 -336 -431
Bonus og præmierabatter -7 -29 -1 -2 -15 -8
Bruttodriftsomkostninger -314 -315 -59 -61 -93 -99
Resultat af afgiven forretning 90 -109 6 -29 -10 -17
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 9 3 2 1 7 1
Forsikringsteknisk resultat 49 176 22 37 79 -23
Bruttoerstatningsprocent 84,5 65,7 78,5 65,9 65,6 82,5
Combined ratio 98,2 90,3 94,6 90,6 85,8 104,7
Afløbsresultat f.e.r. 45 28 -18 -11 16 -47
Erstatningshensættelser f.e.r. 574 574 517 533 197 256
Antal af erstatninger (1.000) 39 26 8 7 92 92
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 39 45 30 33 4 4
Erstatningsfrekvens 225 149 94 89 146 147

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 56 af 101

 

 

 

Noter » Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 8. Bruttopræmier - liv
Individuelt tegnede forsikringer 377 365
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 1.526 1.392
Gruppeliv 409 399
Løbende præmier 2.312 2.157
Individuelt tegnede forsikringer 148 144
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 843 860
Engangspræmier 991 1.004
Bruttopræmier 3.303 3,161
Bruttopræmier, direkte forretning, fordelt efter forsikringstagers bopæl:
Danmark 3.272 3.134
Andre EU-lande 25 24
Øvrige lande 5 3
3.303 3.161
Af bruttopræmier udgør præmier vedrørende unit-linked kontrakter uden ret til bonus 1.188 1.257
Investeringsrisikoen bæres af forsikringstager.
Alle øvrige bruttopræmier vedrører bonusberettigede forsikringskontrakter.
Antal forsikrede ultimo (1.000 stk.):
Individuelt tegnede forsikringer 56 53
Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 86 85
Gruppeliv 182 171
Note 9. Udbetalte ydelser - liv
Forsikringssummer ved død 135 138
Forsikringssummer ved udløb 256 174
Pensions- og renteydelser 560 576
Tilbagekøb 2,543 2.082
Kontant udbetalte bonusbeløb 208 279
Udbetalte ydelser 3.702 3,248
Note 10. Ændring i livsforsikringshensættelser
Garanterede ydelser -3.632 -1.169
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 2.113 29
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 1.954 456
Ændring i livsforsikringshensættelser 435 -684
Note 11. indtægter af investeringsejendomme
Lejeindtægter 264 262
Driftsudgifter fra udiejede ejendomme -40 -50
Driftsudgifter fra ikke udlejede ejendomme -5 -Å
Bruttoresultat 219 207
Administrationsomkostninger -11 -8
Indtægter af investeringsejendomme 209 200

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

 

side 57 af 101

 

 

 

1304246EogSN13372

 

 

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 12. Kursreguleringer

Handelsbeholdning:

Kapitalandele -678 694
Obligationer 516 1.508
Afledte finansielle instrumenter 650 28
Handelsbeholdning, i alt 488 2.230
Klassificeret til dagsværdi:

Indlån i kreditinstitutter 2 1
investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter:

Kapitalandele -261 206
Investeringsforeningsandele -59 78
Obligationer -39 130
Afledte finansielle instrumenter -6 34
Klassificeret til dagsværdi, i alt -363 449
Kursregulering af finansielle aktiver og forpligtelser optaget

til dagsværdi og værdireguleret over resultatopgørelsen 125 2.679
Heraf værdiregulering af inflationsswaps overført til erstatninger -103 32
Investeringsejendomme 31 -52
Præmiehensættelser -2 -Å
Erstatningshensættelser -654 -343
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 12 6
Likvide beholdninger 1 -23
Øvrige -3 -4
Kursreguleringer -595 2.291
Note 13. Pensionsafkastskat

Friholdt for afgift (%) 2,3 2,4
Note 14. Andre indtægter

Gevinst ved salg af arbejdsskadeportefølje 32 0
Andet 15 12
Andre indtægter 47 12
Note 15. Andre omkostninger

Holdingomkosininger 32 33
Andet 8 7
Andre omkostninger 40 40
Note 16. Skat

Aktuel skat 288 577
Ændring i udskudt skat 33 -20
Regulering vedr. tidligere år -Å -49
Skat i udenlandske selskaber 5 2
Årets skat 323 509
Aktuel skat ført på egenkapitalen 3 3
Skat 326 512

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 58 af 101

 

 

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 16. Skat - fortsat
Beregnet skat af årets resultat (25%) 337 584
Skatteeffekt af:
Ikke skattepligtigt afkast af kapitalandele m.m. -3 -22
Ikke fradragsberettigede udgifter / ikke skattepligtige indtægter -5 -9
Regulering vedr. tidligere år -4 -40

326 512
Effektiv skatteprocent 24,2 21,9
Note 17. Resultat pr. aktie
Årets resultat 1.023 1.823
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 13.741 12.828
Udvandende optioner (1.000) 5 0
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 13.746 12.828
Resultat pr. aktie, kr. 74,4 142,1
Resultat pr. aktie udvandet, kr. 74,4 142,1
Note 18. Immaterielie aktiver

Færdig-
gjorte Udviklings-
IT. udviklings- — projekter

2011 Goodwill software projekter u/opførelse I alt
Kostpris primo 453 156 311 116 1.037
Tilgang ved køb 0 12 0 21 33
Overført 0 0 105 -105 0
Afgang -12 0 0 0 -12
Kostpris ultimo 441 168 416 32 1.057
Ned- og afskrivninger primo -12 -117 -140 0 -269
Årets afskrivninger 0 -20 -78 0 -98
Afgang 12 0 0 0 12
Ned- og afskrivninger ultimo . 0 -136 -218 0 -355
Immaterielle aktiver 2011 441 31 198 32 703
2012
Kostpris primo 441 168 416 32 1.057
Tilgang ved køb 0 24 0 9 33
Overført 0 0 34 -34 0
Afgang 0 -6 0 0 -6
Kostpris ultimo 441 186 450 8 1.085
Ned- og afskrivninger primo 0 -136 -218 0 -355
Årets afskrivninger 0 -20 -64 0 -84
Afgang 0 6 0 Q 6
Ned- og afskrivninger ultimo 0 -151 -282 0 -4.33
Immaterielle aktiver 2012 441 35 168 8 652

 

Færdiggjorte udviklingsprojekter omfatter væsentligst nyt skadesystem. Afskrivninger på immaterielle
aktiver indgår hovedsageligt under erstatningsudgifter samt forsikringsmæssige driftsomkostninger.

Goodwill og udviklingsprojekter under opførelse testes for værdiforringelse ultimo regnskabsåret. Den
tilbagediskonterede værdi af fremtidige pengestrømme sammenholdes med den regnskabsmæssige værdi.
De fremtidige cashflows er baseret på tre års forventet teknisk resultat samt en terminalværdi af segmenter,
hvortil goodwill og udviklingsprojekter under opførelse er henført. Tilbagediskonteringssatsen er 12% før skat
(2011: 12%) svarende til 9% efter skat (2011: 9%). Goodwill vedrører segment privat.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 59 af 101

 

1304246EogSN13373

 

 

Noter e Koncernen

Mio. kr.

Note 19. Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Domicil-
Drifts- ejen-

2011 midler domme ! alt
Kostpris/omvurderet værdi primo 557 757 1.314
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 54 61 115
Afgang i årets løb -2Å 0 -24
Værdiregulering ført på egenkapitalen 0 1 1
Værdiregulering ført i resultatopgørelsen 0 -1 -1
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 587 818 1.404
Ned- og afskrivninger primo -409 0 -409
Årets afskrivninger -60 -1 -61
Overført ved omvurdering 0 1 1
Årets tilbageførsel af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 8 0 8
Ned- og afskrivninger ultimo -461 0 -461
Materielle aktiver 2011 126 818 943
2012
Kostpris/omvurderet værdi primo 587 818 1.404
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 89 43 132
Afgang i årets løb -197 0 -197
Værdiregulering ført på egenkapitalen 0 1 1
Værdiregulering ført i resultatopgørelsen 0 -1 -1
Kostpris/omvurderet værdi ultimo 479 861 1.340
Ned- og afskrivninger primo -461 0 -461
Årets afskrivninger -60 -1 -61
Overført ved omvurdering 0 1 1
Årets tilbageførse!l af de samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afhændet eller udgået af driften 187 0 187
Ned- og afskrivninger ultimo -333 0 -333
Materielle aktiver 2012 146 861 1.007

2011 2012
Ved fastsættelse af domicilejendommenes værdi er anvendt et gennemsnitligt
afkastkrav på: 5,3% 5,3%
Kostpris for domicilejendomme, som optages til omvurderet værdi, udgør 696 739
I driftsmidler indgår finansielt leasede aktiver med 7 15
Note 20. Investeringsejendomme
Dagsværdi primo 4.046 4.104
Tilgang i årets løb - anskaffelser 10 0
Tilgang i årets løb - forbedringer 19 15
Afgang i årets løb -1 -87
Årets værdireguiering til dagsværdi 31 -49
iInvesteringsejendomme 4.104 3.983
Erhverv 3.195 3.160
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 909 823

4.104 3.983
Ved fastsættelse af ejendommenes værdi er anvendt gennemsnitlige afkastkrav på:
Erhverv 6,0% 6,0%
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 4,6% 4,7%

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 60 af 101

 

 

 

 

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 21. Kapitalandele i associerede virksomheder
Regnskabsmæssig værdi primo 388 385
Tilgang 0 582
Afgang -d. 0
Andel af resultat 29 26
Andel af anden totalindkomst 0 1
Modtaget udbytte -28 -65
Kapitalandele i associerede virksomheder 385 928
Ejerandel Egen- Forplig-
2011 i pct. kapital — Aktiver telser Indtægter Resultat
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 108 208 100 98 18
Captiveselskaber, Luxembourg 10-68 86 404 318 165 11
EjendomsSelskabet af Januar 2002 A/S,
København 25 525 716 191 27 -6
Dantop Ejendomme ApS, København 50 233 238 6 8 -8
Det Tyske Ejendomsselskab P/S, Ballerup 50 168 1.494 1.326 - 61
1.120 3.061 1.941 298 76
2012
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 119 223 104 101 11
Captiveselskaber, Luxembourg 10-40 81 439 359 157 -1
EjendomsSelskabet af Januar 2002 A/S,
København 25 402 479 77 24 -27
Dantop Ejendomme ApS, København 50 157 195 37 7 7
Det Tyske Ejendomsselskab P/S, Ballerup 50 1.206 1.489 284 - 45
Margretheholm P/S, Hellerup 50 172 172 0 0 0
2.137 2.997 861 289 35

 

Bornholms Brandforsikring A/S er indregnet på baggrund af seneste regnskabsinformation pr. 30. september.

Regnskabsoplysninger er anført ifølge selskabernes seneste årsrapporter.

Note 22. Udlån til associerede virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

Gennemsnitlig effektiv rente 1,1% 1,7%
Note 23. Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter

Kapitalandele 1.515 1.741
Investeringsforeningsandele 691 905
Obligationer 1.077 1.642
Indlån i kreditinstitutter 0 8
Afledte finansielle instrumenter 1 18
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 3.283 4.313
Til kunderne henføres afkast af ovenstående aktiver samt afledte finansielle instrumenter.

Note 24. Genforsikringsandele af præmiehensættelser

Genforsikringsandele primo 65 68
Afgivne forsikringspræmier 703 660
Optjente genforsikringspræmier -700 -652
Genforsikringsandele af præmiehensættelser ultimo 68 75

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 61 af 101

 

 

1304246EogSN13374

 

 

 

ed

 

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 25. Genforsikringsandele af erstatningshensættelser
Skadeforsikring:
Genforsikringsandele primo 667 1.079
Refunderede erstatninger vedr. tidligere år -246 -683
Ændring i forventet indtægt vedr. tidligere år -73 1
Refunderede erstatninger vedr. indeværende år -309 -108
Forventet indtægt vedr. indeværende år 1.018 383
Diskontering (løbetidsforkortelse) 10 6
Kursregulering 12 6
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser ultimo 1,079 683
Note 26. Udskudt skat 2010 2011 2012
Ejendomme -62 -63 -65
Driftsmidler -35 -41 -35
Hensættelser 0 -17 -9
Hensatte forpligtelser 11 10 8
Fradragsbegrænsning 11 0 0
Andet 1 3 13
Udskudt skat -75 -109 -88
Indregnet som:
Udskudte skatteaktiver 19 12 20
Udskudte skatteforpligtelser -94 -121 -109
-75 -109 -88
Årets ændring -33 20
Ikke-aktiveret fremførelsesberettiget saldo for tab på aktier 411 317
Note 27. Ansvarlig lånekapital
Hybrid Ansvarlig Ansvarlig
kernekapital lånekapital lånekapital
Låntager Topdanmark A/S Topdanmark Forsikring A/S
Hovedstol 55 mio. euro 350 mio, kr. 400 mio. kr.
Udstedelsestidspunkt juli 2007 juni 2010 juni 2011
Udløb Stående 18. juni 2018 24. juni 2019
Lånet kan med Finanstilsynets
tilladelse opsiges af låntager fra 15. sept. 2017 18. juni 2015 24. juni 2016
Rentesats EURIBOR 3 mdr.+1,90% til 2017 7,150% til 2015 6,633% til 2016
Efterfølgende EURIBOR 3 mdr.+2,90% Cibor 3 mdr.+625bp Cibor 3 mdr.+525bp
2011 2012
Årets renteudgifter 52 63
Omkostninger ved låneoptagelse 2 0
Hybrid kernekapital indregnes fuldt ud i moderselskabets basiskapital 404 406
Ansvarlig lånekapital i Topdanmark Forsikring A/S indregnes
i selskabets basiskapital med 25% af solvensmargen 252 252

 

Meddetelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 62 af 101

 

 

 

  

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 28. Præmiehensættelser

Præmiehensættelser primo 2.646 2,678
Bruttopræmier 8.734 8,851
Optjente præmier -8.709 -8.823
Diskontering 4 2
Kursregulering 2 4
Præmiehensættelser ultimo 2.678 2.713
Note 29. Livsforsikringshensættelser

Livsforsikringshensættelser primo 26.692 26.257
Akkumuleret værdiregulering primo -870 -897
Retrospektive hensættelser primo 25.821 25,360
Bruttopræmier 2,115 1.903
Rentetilskrivning 775 555
Forsikringsydelser -3.110 -2.555
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -184 -165
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -48 -28
Andet -8 68
Retrospektive hensættelser ultimo 25.360 25,138
Akkumuleret værdiregulering ultimo 897 1.803
Livsforsikringshensættelser ultimo 26.257 26.941
Garanterede ydelser 20.233 21.402
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 3.718 3.689
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 2.306 1.849
Livsforsikringshensættelser 26.257 26.941
I forbindelse med fordeling af realiseret resultat i Topdanmark Livsforsikring A/S

er bonuspotentiale på fripoliceydelser reduceret med 398 89
Da livsforsikringshensættelserne pr. forsikring ikke må være lavere end

den garanterede tilbagekøbsværdi, er garanterede ydelser forhøjet med 3 5

Tillæggene er opgjort uden indregning af tilbagekøbssandsynligheder,

 

 

 

 

 

 

Delbestande fordelt på grundlagsrenter Garante- Bonuspotentiale på
Grundlags- rede fremtidige — fripolice-
2011 rente ydelser præmier ydelser
Topdanmark Livsforsikring A/S:

Rentegruppe 1 2% 7.079 3.253 1.836
Rentegruppe 2 3% 3,518 304 380
Uden for kontribution 102 1 13
10.698 3.558 2.228

Topdanmark Livsforsikring V A/S:
Rentegruppe 3 [1%-2%] 625 3 17
Rentegruppe 4 12%-3%] 473 10 19
Rentegruppe 5 13%-4%] 1.171 33 14
Rentegruppe 6 14%-5%|[ 6.175 112 26
Rentegruppe 7 5% 253 2 2
Rentegruppe 8 over 5% 41 0 0
8.737 160 78
Gruppeliv 277 0 0
U74-livrenter 465 0 0
Andet 56 0 0
2011 i alt 20.233 3.718 2.306

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 63 af 101

 

1304246EogSN13375

 

 

 

 

Noter e Koncernen

Mio. kr.

Note 29. Livsforsikringshensættelser - fortsat

 

Delbestande fordelt på grundlagsrenter Garante- Bonuspotentiale på
Grundlags- rede fremtidige — fripolice-
2012 rente ydelser præmier ydelser
Topdanmark Livsforsikring A/S:
Rentegruppe 9 1% -164 809 116
Rentegruppe 1 2% 7.915 2.468 1.482
Rentegruppe 2 3% 3.728 268 182
Uden for kontribution 105 0 15

 

11.584 3.544 1.795

 

Topdanmark Livsforsikring V A/S:

 

 

 

Rentegruppe 10 1% 377 0 3
Rentegruppe 3 ]11%-2%] 420 5 12
Rentegruppe 4 12%-3%] 491 11 8
Rentegruppe 5 13%-4%] 1.294 26 8
Rentegruppe 6 14%-5%|[ 6.202 101 22
Rentegruppe 7 5% 237 2 2
Rentegruppe 8 over 5% 40 0 0

9.060 145 54
Gruppeliv 245 0 0
U74-livrenter 444 0 0
Andet 69 0 0
2012 i alt 21.402 3.689 1.849

 

I hensættelserne indgår et risikotillæg svarende til, hvad en uafhængig erhverver af virksomhedens bestand
af livsforsikringer ville forlange for at påtage sig risikoen for udsving i de forventede betalinger.
Det samlede risikotillæg er fastsat skønsmæssigt ved en reduktion på 5% i den anvendte rentestruktur.

 

 

 

 

 

 

Note 30. Erstatningshensættelser 2011 2012
Skadeforsikring:

Brutto

Hensættelser primo 12.364 13,461
Betalte erstatninger vedr. tidligere år -3.306 -3.642
Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år -221 -201
Betalte erstatninger vedr. indeværende år "3.444 -3.040
Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 6.980 6.323
Inflationsswaps 103 -32
Diskontering (løbetidsforkortelse) 329 221
Kursregulering 654 343
Hensættelser ultimo brutto 13.461 13.434
For egen regning

Hensættelser primo 11.697 12.382
Betalte erstatninger vedr. tidligere år -3.060 -2.958
Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år -148 -201
Betalte erstatninger vedr. indeværende år -3.135 -2.932
Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 5.962 5,939
Inflationsswaps 103 -32
Diskontering (løbetidsforkortelse) 320 215
Kursregulering 643 338
Skadeforsikring f.e.r. ultimo 12.382 12.750
Livsforsikring 84 87
Erstatningshensættelser f.e.r. 12.467 12.837
Hensættelser vedr. arbejdsskadeforsikring f.e.r. 5,845 5.882
Gennemsnitlig afviklingstid 7 år— 7 år
Syge- og ulykkesforsikring f.e,r. administreret af liv 1.791 2.020
Gennemsnitlig afviklingstid 14 år 14 år

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 64 af 101

 

 

  

Noter e Koncernen
Mio, kr.

Note 30. Erstatningshensættelser - fortsat

Udvikling i erstatningsforpligtelser fordelt på skadeår

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Brutto 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 I alt

Slutning af året 6.414 7,203 6,814 6.730 6.559 6.400 6.122 7.079 5.888 4.831

1 år senere 7.347 6.834 6.526 6.753 6.426 5.934 6.776 5.677 4.946

2 år senere 6.952 6.585 6.769 6.473 5.778 6.612 5.574. 4.906

3 år senere 6.583 6.887 6.492 5.682 6.538 5.611 4.982

4 år senere 6.851 6.576 5,718 6.465 5.652. 4.987

5 år senere 6.576 5.737 6,499 5.638 4.994

6 år senere 5,721 6.476. 5.656 4,933

7 år senere 6.482 5.661 4.986

8 år senere 5,651 5.029

9 år senere 5,022 63.599

Udbetalt inkl. inftationsswaps 3.041 5.342 5,420 5.452 5,607 5.597 5.135 6.028 5.244 4.742. 51.607

Hensættelser ultimo før diskontering 3.374 2.006 1.531 1.131 1,243 979 587 454. 407 280 11.991

Nedsættelse for diskontering -27 -16 -9 -5 -3 -1 -1 Q 0 0 -62
3.347 1.990 1.522 1.126 1.241 977 586 453 407 280 11.929

Hensættelser ultimo vedr. tidligere år 1.504

Bruttohensættelser ultimo 2012 - skadeforsikring 13.434

For egen regning

Slutning af året 6.028 6.164 6.385 6.389 6.227 6.073 5.813 5.733 5.316 4.508

1 år senere 6.268 6.433 6,191 6.429 6.096 5.651 5.455 5,057 4.611

2 år senere 6,564 6.286 6.467 6.148 5,505 5.321 4.936 4.561

3 år senere 6.295 6.594 6.168 5.407 5,252 4.949 4,634

4 år senere 6,556 6.249 5.451 5.192 4,983 4.638

5 år senere 6.247 5.470. 5.226 4.962 4.643

6 år senere 5.456 5.213 4.981 4,584

7 år senere 5,224 4.986 4.635

8 år senere 4.983 4,674

9 år senere 4.666 58.286

Udbetalt inkl. inflationsswaps 2.933 4.440 5.106 5.212 5.352 5.285 4,876 4.779 4.599 4.390 46.973

Hensættelser ultimo før diskontering 3.095 1.828 1.459 1.083 1.204 961 580 445 384 276 11.314

Nedsættelse for diskontering -25 -14 8 -5 -2 -1 -1 0 0 0 -57
3.070. 1.813. 1.451 1.078 1,202 960 579 445. 383. 276 11.257

Hensættelser ultimo vedr. tidligere år 1.494

Hensættelser f.e.r. ultimo 2012 - skadeforsikring 12.750

Afstemning:

Erstatningshensættelser 13.521

Heraf livsforsikring -87

Genforsikringsandele af hensættelser -683

Hensættelser f,e.r, ultimo 2012 - skadeforsikring 12.750

Udviklingen i de forventede betalinger f.e.r.:

Oprindeligt opgjort 5.991 6.062 6.379 6.361 6.148 6.068 5,807 5.714 5.264 4.496 58.291

Afviklingstab/gevinst (-) 53 45 -287 25  -193  -621  -693  -535  -131  -2.336

Skadebehandling primo 2004 m.m. 127 127

Diskontering/kursregulering arbejds-

skade og syge- og ulykkesforsikring 37 152 140 220 383 372 270 204 253. 175. 2.205
6.028 6.268 6.564 6.295 6.556 6.247 5,456 5,224 4,983 4,666 58.286

 

Tabellen viser den historiske udvikling i den vurderede endelige forpligtelse (summen af udbetalinger og hensættelser) for det
enkelte skadeår fra 2003. Væsentlige dele af de viste forpligtelser er opgjort uden diskontering, hvorved udsving på grund af

ændringer i diskonteringsrenter og -metoder efter overgangen til IFRS i vidt omfang elimineres. Arbejdsskade og syge/ulykke
administreret af liv indgår dog med diskonterede størrelser.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 65 af 101

 

1304246EogSN13376

 

 

 

Noter e Koncernen

Mio. kr.

Note 31. Koilektivt bonuspotentiale

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Grundlags- Bonusgrad
Topdanmark Livsforsikring A/S: rente 2011 2012 2011 2012
Rentegruppe 9 1% 0,0% 3,3% 0 26
Rentegruppe 1 2% 0,0% 0,0% 0 0
Rentegruppe 2 3% 0,0% 0,0% 0 0
Risikogrupper 24 23
Omkostningsgrupper 0 0
2Å 49
Topdanmark Livsforsikring V A/S:
Rentegruppe 10 1% 0,0% 5,0% 0 19
Rentegruppe 3 11%-2%] 4,9% 6,9% 32 29
Rentegruppe 4 12%-3%] 4,3% 5,5% 21 26
Rentegruppe 5 13%-4%] 6,8% 7,2% 76 82
Rentegruppe 6 14%-5%[ 6,1% 9,2% 307 438
Rentegruppe 7 5% 12,6% 22,9% 25 40
Rentegruppe 8 over 5% 0,0% 0,0% 0 0
Risikogrupper 49 79
Omkostningsgrupper 6 6
516 719
Kollektivt bonuspotentiale 540 768
Note 32. Hensættelser til unit-linked kontrakter
Forsikrings- Investerings-
2011 kontrakter — kontrakter | alt
Bruttohensættelser primo 2.997 829 3.826
Retrospektive hensættelser primo 2.997 829 3.826
Bruttopræmier 1.188 59 1.247
Afkast -221 -38 -259
Forsikringsydelser "581 -442 -1.022
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -35 -7 -42
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus 5 0 5
Præmiefritagelser overført til livsforsikringshensættelser -14 0 -14
Andet -3 0 -3
Retrospektive hensættelser ultimo 3.335 402 3.737
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2011 3.335 402 3.737
2012
Bruttohensættelser primo 3.335 402 3.737
Retrospektive hensættelser primo 3.335 402 3.737
Bruttopræmier 1.257 72 1.329
Afkast 466 52 518
Forsikringsydelser -696 -84 -780
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -36 -5 -40
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus 3 0 3
Præmiefritagelser overført til livsforsikringshensættelser -12 0 -12
Andet 2 0 2
Retrospektive hensættelser ultimo 4.320 437 4.757
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2012 4.320 437 4.157
2011 2012
Antal kunder med investeringskontrakter udgør 2.810 2,728

Kontrakterne er tegnet uden garanti.

Meddelelse nr, 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 66 af 101

 

Noter e Koncernen
Mio. kr.

Note 33. Pensioner og lignende forpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fratrædelsesgodtgørelser 13 9
Jubilæumsgratialer 23 23
Øvrige pensionsforpligtelser 3 0
Pensioner og lignende forpligtelser 39 33
Øvrige pensionsforpligtelser afdækker pensionstilsagn til tidligere direktører og -enker.
Note 34. Resultat af livsforsikring
2011 2012
Liv I Liv V | alt Liv I Liv V ! alt
Realiseret resultat i alt 53 297 350 947 413 1.360
Kundernes andel af realiseret resultat -245 217 -28 595 313 907
Syge og ulykke (Investeringsafkast) 264 264 303 303
Egenkapitalens andel af realiseret resultat 33 81 114 49 100 150
Resultat af livsforsikring:
Egenkapitalens andel af realiseret resultat 33 81 114 49 100 150
Skat m.m. i døtre, som indgår i realiseret resultat,
men i koncernen indregnes under skat 28 20 48 22 13 35
Forsikringer uden for kontribution m.m. 6 11 17 6 4 10
Liv Holding og koncern-elimineringer 8 15
187 210
Resultat af livsforsikring kan specificeres således:
Investeringsafkast 63 41 105 73 56 129
Risikotillæg 117 61 178 105 60 165
Overført til skyggekonto -112 -2 -114 -116 -2 -117
Resultat før skat Topdanmark Link -5 -5 11 11
Resultat før skat Nykredit Liv 2 2 2 2
Omkostningsresultat vedrørende erhvervelse -4 0 -4 -Å Q -4
Resultat forsikringer uden for kontribution m.m. 6 11 17 6 4 10
Investeringsafkast Liv Holding 6 14
Koncern-elimineringer 2 1
Resultat af livsforsikring 187 210
2011 2012
Liv I Liv V [ alt Liv I Livv | alt
Skyggekonto primo 0 0 0 112 2 114
Forrentning 0 0 0 5 0 5
Henlagt 112 2 114 116 2 117
Skyggekonto ultimo 112 2 114 233 4 236
Skyggekonto fordelt på rente-, risiko- og omkostningsgrupper:
Grundlags-
rente
Rentegruppe 1 2% 76 - 76 150 - 150
Rentegruppe 2 3% 26 - 26 53 - 53
Risikogrupper 5 2 7 14 4 17
Omkostningsgrupper 4 0 4 16 0 16
Skyggekonto i alt 112 2 114 233 4 236

 

Fordelingen af realiseret resultat til forsikringstagerne følger principperne i bekendtgørelse om

kontributionsprincippet.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 67.af 101

 

 

  
 
 

1304246EogSN13377

 

 

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 35. Omkostninger
Omkostninger fordelt efter art:
Provisioner - skadeforsikring 226 228
Provisioner - livsforsikring 54 45
Personaleomkostninger (ekskl. provisioner) 1.622 1.672
Andre personaleomkostninger 111 107
Kontorhold, lokaler m.v. 164 172
IT drift og vedligehold 139 156
Ned- og afskrivninger 160 145
Øvrige omkostninger 111 110
Omkostninger, i alt 2.587 2.634
Omkostningerne indgår i følgende regnskabsposter:
Skadeforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 797 853
Administrationsomkostninger 543 519
Erstatninger (skadebehandling og taksering) 807 793
2.148 2.165
Livsforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 108 108
Administrationsomkostninger 201 217
308 324
Indtægter af investeringsejendomme (administration og drift) 55 62
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed 35 43
Andre omkostninger 40 40
Omkostninger, i alt 2.587 2.634
Note 36. Revisionshonorar
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision
Deloitte:
Honorar for lovpligtig revision af årsregnskabet 4 4
Honorar for andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0 0
Honorar for skatterådgivning 0 0
Honorar for andre ydelser end revision" 1 10
6 14
”Hovedsageligt honorar for ydelser af engangskarakter i forbindelse med it-systemanskaffelse
i livkoncernen i 2012.
Koncernens interne revisionsafdeling udfører den overvejende del af revisionen.
Note 37. Personaleomkostninger
Løn 1.309 1.387
Pension 222 227
Udgifter til social sikring 40 39
Lønsumsafgift 165 171
Aktieoptioner 6 6
Medarbejderaktier 44 42
1.786 1.871
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere 2.533 2.572

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 68 af 101

 

 

 

Noter e Koncernen

Mio, kr.

 

Note 37. Personaleomkostninger - fortsat

Aktieoptioner

Topdanmarks aktieoptionsprogram omfatter direktion og ledende medarbejdere. Strikekursen fastsættes som
110% af børskursen på sidste handelsdag i det foregående regnskabsår (gennemsnit af alle handier).
Udnyttelsen kan ske tre-fem år efter tildeling. Programmet afregnes med aktier (egenkapitalinstrumenter).

Nedenstående oversigt er kategoriseret ud fra optionsejernes aktuelle status:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ledende
med-

Antal optioner i alt (1.000) Strikekurs Direktion arbejdere Fratrådte | alt
2011
Udestående optioner primo 155 429 152 737
Tildelt 808 13 50 0 63
Overførsel 0 -4 4 0
Udnyttet -31 -66 -54 -151
Fortabte 0 0 -3 "3
Udestående optioner ultimo 2011 137 409 100 646
Gns. strikekurs ultimo 2011 830 832 888
2012
Udestående optioner primo 137 409 100 646
Tildelt 988 13 47 0 60
Udløbet -26 -80 -42 -148
Udnyttet -18 -103 -35 -155
Udestående optioner ultimo 2012 106 273 23 402
Gns. strikekurs ultimo 2012 803 817 766
Pr. tildeling: Udnyttelsesperiode
2008 -marts 2013 802 10 11 1 21
2009 marts 2012-marts 2014 762 33 60 17 110
2010 marts 2013-marts 2015 776 37 107 5 149
2011 marts 2014-marts 2016 808 13 49 0 62
2012 marts 2015-marts 2017 988 13 47 0 60
Udestående optioner ultimo 2012 106 273 23 402
Gns, strikekurs for udnyttede optioner 2011 608 641 608 622
Gns. strikekurs for udnyttede optioner 2012 802 788 800 792
Dagsværdi af tildeling 2011 . 1 6 7
Dagsværdi af tildeling 2012 2 6 7
Dagsværdi ultimo 2011 18 54 9 81
Dagsværdi ultimo 2012 43 107 10 160

Dagsværdi af årets tildeling er opgjort ved hjælp af Black & Scholes-modellen under forudsætning af en aktie-
kurs på 897,78 kr. (2011: 734,73 kr.), en rente svarende til nulkuponrenten beregnet ud fra swapkurven ultimo
året inden, en fremtidig volatilitet på 22% (2011: 22%) p.a., en selskabsskattesats på 25% (2011: 25%) og et
udnyttelsesmønster som ved Topdanmarks tidligere tildelinger af aktieoptioner. Volatiliteten opgøres med
udgangspunkt i tidligere års volatilitet, som fortsat er udtryk for ledelsens bedste skøn over den fremtidige
volatilitet,

2011 2012
Antal optioner der kan udnyttes på balancedagen (1.000) 286 131
Medarbejderaktier

Topdanmark har i 2012 udstedt 47.205 stk. medarbejderaktier (2011: 68.501 stk.) mod en samtidig reduktion af
den kontante løn. Omkostningerne er opgjort til 43 mio. kr. (2011: 46 mio. kr.) i henhold til IFRS 2.

Fratrædelsesgodtgørelser
Fratrædelsesgodtgørelser er beskrevet i ledelsesberetningens afsnit Fratrædelsesgodtgørelser.

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 69 af 101

 

 

1304246FogSN13378

 

 

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012

Note 38. Nærtstående parter

Koncernen har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.

Nærtistående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og

direktion samt disse personers relaterede familiemedlemmer.

Bestyrelseshonorar

Honorar til bestyrelsen udgør 4.631 tkr. (2011: 4.275 tkr.), hvoraf

244 tkr. (2011: 225 tkr.) vedrører Topdanmark Forsikring A/S.

Honorar i 1.000 kr.:

Michael Pram Rasmussen 1.200 1.300

Anders Knutsen 725 731

Anders Colding Friis - 217

Chariotte Hougaard 300 325

Jens Maaløe 300 325

Annette Sadolin 450 488

Desiree Schultz 217 325

Søren Thorup Sørensen 400 488

Trine Zappe 217 325

Knud J. Vest 300 108

Ole Døssing Christensen 83 -

Per Krogsgaard Mathiesen 83 -

Samlet honorar til ni bestyrelsesmedlemmer 4.275 4,631

Bestyrelsen modtager alene fast vederlag.

Direktionsvederlag

Løn m.m. 16 16

Medarbejderaktier 1 1

Aktieoptioner 1 2

Samlet vederlag til tre direktører 18 19

Christian Sagild 7,8 8,3

Kim Bruhn-Petersen 5,2 5,5

Lars Thykier 5,2 5,5
18,2 19,2

10% af direktionens faste løn m.m. udbetales i form af aktieoptioner.

Direktionen modtager alene fast vederlag.

Koncernen har ingen uafdækkede pensionsforpligtelser.

Væsentlig risikotager

Ud over direktionen har én ansat i koncernen væsentlig indflydelse på virksomhedens risikoprofil.

I henhoid til undtagelsesbestemmelse oplyses vederlaget ikke.

Bestyrelsens og direktionens aktier, obligationer og kapitalbeviser

Bestyrelsen

Aktier, stk. 2.908 3.083

Obligationer, nom. tkr. 128 128

Kapitalbeviser (ansvarlig lånekapital) Topdanmark Forsikring, nom. tkr. 19.610 19.610

Direktionen

Aktier, stk. 35.630 30.635

Obligationer, nom. tkr. 1.364 1.364

Kapitalbeviser (ansvarlig lånekapital) Topdanmark Forsikring, nom. tkr. 3.850 0

Associerede virksomheder

Afgivne præmier 146 117

Modtagne provisioner -6 -6

Refunderede erstatninger -58 -100

 

Samhandel foregår på markedsbaserede vilkår. Ejerandele fremgår af balancen og specificeres
i noten kapitalandele i associerede virksomheder. Mellemværender fremgår af balancen.

Meddelelse nr. 03/20 13 fra Topdanmark A/S

side 70 af 101

 

 

  

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 39. Finansielle aktiver
Finansielle aktiver til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen
Handelsbeholdning:
Kapitalandele 5,593 5,805
Obligationer 39.070 36.882
Pantesikrede og andre udlån 10 9
Afledte finansielle instrumenter 1.342 1.450
46.015 44.146
Klassificeret til dagsværdi:
Indlån i kreditinstitutter 2.025 1.657
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 3.283 4.313
5,308 5.970
Finansielle aktiver til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen, i alt 51.323 50.117
Lån og tilgodehavender til amortiseret kostpris
Udlån til associerede virksomheder 707 173
Tilgodehavender hos forsikringstagere 379 390
Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 79 157
Andre tilgodehavender 128 193
Likvide beholdninger 241 368
Øvrige 170 123
1.704 1.405
Finansielle aktiver, i alt 53.027 51.522

 

Regnskabsmæssig værdi af lån og tilgodehavender til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvis til dagsværdi.

 

 

 

 

 

Mia. kr,

2011 Noterede  Observer-

Finansielle aktiver optaget til dagsværdi priser bare input ! alt
Handelsbeholdning:

Kapitalandele 4,5 1,1 5,6
Statsobligationer 2,6 0,2 2,8
Realkreditobligationer 24,6 6,4 31,0
CDO's 2,2 2,2
Kreditter 1,9 1,2 3,1
Andet 0,0 0,0
Obligationer 29,1 9,9 39,1
Pantesikrede og andre udlån 0,0 0,0
Afledte finansielle instrumenter 1,3 1,3
Klassificeret til dagsværdi:

Indlån i kreditinstitutter 2,0 2,0
Kapitalandele 1,5 0,0 1,5
investeringsforeningsandele 0,7 0,0 0,7
Obligationer 0,6 0,5 1,1
Afledte finansielle instrumenter 0,0 0,0 0,0
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 2,8 0,5 3,3
Finansielle aktiver til dagsværdi, i alt 36,4 14,9 51,3

 

Meddelelse nr, 03/2013 fra Topdanmark A/S

BE . side 71 af 101

 

1304246EogSN13379

 

 

Noter e Koncernen

Mia. kr.

Note 39. Finansielle aktiver - fortsat

 

 

 

 

2012 Noterede  Observer-

Finansielle aktiver optaget til dagsværdi priser bare input | alt
Handelsbeholdning:

Kapitalandele 4,5 1,3 5,8
Statsobligationer 4,5 0,2 4,7
Realkreditobligationer 15,7 11,1 26,8
CDO's 2,4 2,4
Kreditter 2,0 1,0 3,0
Andet 0,0 0,0
Obligationer 22,2 14,7 36,9
Pantesikrede og andre udlån 0,0 0,0
Afledte finansielle instrumenter 1,5 1,5
Klassificeret til dagsværdi:

Indiån i kreditinstitutter 1,7 1,7
Kapitalandele 1,7 0,0 1,7
Investeringsforeningsandele 0,9 0,0 0,9
Obligationer 0,4 1,2 1,6
Afledte finansielle instrumenter 0,0 0,0
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 3,0 1,2 4,3
Finansielle aktiver til dagsværdi, i alt 29,8 20,3 50,1

 

Koncernen har ingen finansielle aktiver, som optages til dagsværdi ud fra værdiansættelsesmodeller baseret på

ikke observerbare input.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Nedskrivningskonto for tilgodehavender hos forsikringstagere og forsikringsvirksomheder:

Primo 74 81
Årets ændring 7 -5
Ultimo 81 77
Koncernselskaber har indgået aftale om udlån af aktier mod sikkerhedsstillelse:

Regnskabsmæssig værdi af udlånte aktier 1.591 1.156
Dagsværdi af obligationer modtaget som sikkerhed for udlånet 2.881 1.526
Note 40. Finansielle forpligtelser

Finansielle forpligtelser til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen

Handelsbeholdning:

Afledte finansielle instrumenter 537 22
Klassificeret til dagsværdi:

Gæld til kreditinstitutter 5.997 2.007
Finansielle forpligtelser til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen, i alt 6.534 2.029
Finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris

Ansvarlig lånekapital 1.150 1.153
Genforsikringsdepoter 116 141
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 89 95
Gæld i forbindeise med genforsikring 61 35
Obligationslån 72 74
Gæld til associerede virksomheder 0 7
Aktuelle skatteforpligtelser 30 54
Anden gæld 952 1.097
Finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, i alt 2.471 2.655
Finansielle forpligtelser, i alt 9.005 4.684

 

Regnskabsmæssig værdi af finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvis til dagsværdi,

bortset fra hybrid kernekapital (406 mio. kr.), som formodes at have en dagsværdi under nominel værdi.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 72 af 101

 

 

Noter e Koncernen

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 40. Finansielle forpligtelser - fortsat

Finansielle forpligtelser med forfald efter mere end fem år:

Ansvarlig lånekapital 404 406
Gæld til kreditinstitutter 5 5

Finansielle forpligtelser optaget til dagsværdi

Handelsbeholdning:

Observerbare input

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Afledte finansielle instrumenter 537 22
Klassificeret til dagsværdi:
Gæld til kreditinstitutter 5.997 2.007
Finansielle forpligtelser til dagsværdi, i alt 6.534 2.029
Note 41. Afvikling af aktiver og forpligtelser
Med undtagelse af materielle og immaterielle aktiver, investeringsejendomme, investeringer i associerede
virksomheder samt CDO's forventes alle øvrige aktiver i al væsentlighed afviklet inden for et år.
Følgende væsentlige forpligtelser forventes afviklet mere end 12 måneder efter balancedagen:
Ansvarlig lånekapital 1.150 1.153
Præmiehensættelser 174 187
Garanterede ydelser 18.121 19.410
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 3.345 3.338
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 2.033 1.673
Erstatningshensættelser 9,564 10.121
Koliektivt bonuspotentiale 513 716
Hensættelser til unit-linked kontrakter 3.162 4.121
Udskudt skat af sikkerhedsfonde 348 348
38.410 41.067
Note 42. Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring
Regnskabsmæssig værdi Nettoinve- Afkast i
Primo Ultimo stering procent”
Grunde og bygninger, der er direkte ejet 3.522 3.425 -70 4,1
Ejendomsaktieselskaber 1.038 1.041 -23 2,0
Grunde og bygninger i alt 4.560 4.466 -93 3,6
Børsnoterede danske kapitalandele 1.208 1.257 -161 22,4
Unoterede danske kapitalandele 68 331 267 -1,0
Børsnoterede udenlandske kapitalandele 2.686 2.375 -568 6,2
Unoterede udenlandske kapitalandele 606 762 89 15,2
Øvrige kapitalandele i alt 4.568 4.725 -373 10,8
Statsobligationer (Zone A) 1.335 2.652 964 14,1
Realkreditobligationer 18.156 15.043 -3.516 2,8
Indeksobligationer 1.622 1.561 -137 7,1
Kreditobligationer investment grade 1.841 2.524 801 11,9
Kreditobligationer non investment grade
samt emerging markets obligationer 2.239 2.403 9 37,7
Andre obligationer 8 2 -5 1,1
Obligationer i alt 25.201 24.186 -1.883 7,1
Øvrige finansielle investeringsaktiver 1.541 1.173 -435 0,1
Afledte finansielle instrumenter til sikring af
nettoændringen af aktiver og forpligtelser”” 1.218 1.340

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 73 af 101

 

 

  

1304246EogSN13380

 

 

 

Noter e Koncernen

Mio. kr.

Note 42. Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring - fortsat

= Afkast p.a. før pensionsafkastskat og selskabsskat.
«& | iv V har investeret i renteoptioner - EURO CMS-floors med en strike-rente på 5% - til dækning af
ydelsesgarantierne.

Ved beregningen af afkastprocenterne sættes afkastet af afledte finansielle instrumenter i forhold til
størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv.

Eksponeringen i udenlandske kapitalandele er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter.
Ultimoeksponering i udenlandske kapitalandele efter indregning af finansielle instrumenter udgør 4.130
mio. kr. (2011: 3.703 mio. kr.).

 

 

 

Note 43. Følsomhedsoplysninger 2011 2012
Skadeforsikring Påvirkning af egenkapitalen
Hændelse

Rentestigning på 0,7-1,0 pct.point -35 -157
Rentefald på 0,7-1,0 pct.point -3 173
Aktiekursfald på 12% -122 -137
Ejendomsprisfald på 8% -100 -103
Valutakursrisiko (VaR 99,0%) -11 -10
Tab på modparter på 8% -180 -186

 

Livsforsikring

 

 

 

Maksimum
påvirkning af
bonuspotentiale Maksimum
på fripoliceydelser påvirkning af
Maksimum før ændring i anvendt
Minimum påvirkning af anvendt bonus- bonuspotentiale
2011 påvirkning af kollektivt potentiale på på fripolice-
Hændelse basiskapitalen bonuspotentiale  fripoliceydelser ydelser
Rentestigning på 0,7-1,0 pct.point -127 -48 718 -26
Rentefald på 0,7-1,0 pct.point 125 40 -910 -95
Aktiekursfald på 12% -7 -96 0 -366
Ejendomsprisfald på 8% 61 -77 0 -157
Valutakursrisiko (VaR 99,0%) -3 -4 0 -3
Tab på modparter på 8% -86 -108 0 -185
Fald i dødelighedsintensiteten på 10% -6 -83 -10 -22
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10% 5 75 11 12
Stigning i invalideintensiteten på 10% 0 -16 -6 -Å
2012
Hændelse
Rentestigning på 0,7-1,0 pct.point -148 -106 1.045 16
Rentefald på 0,7-1,0 pct.point 84 114 -1,008 -130
Aktiekursfald på 12% -12 -131 0 -368
Ejendomsprisfald på 8% -59 -92 0 -146
Valutakursrisiko (VaR 99,0%) -3 -2 (9; -3
Tab på modparter på 8% -74 -115 0 -182
Fald i dødelighedsintensiteten på 10% -8 -86 -9 -24
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10% 7 83 9 16
Stigning i invalideintensiteten på 10% 0 -19 -4 -5

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 74 af 101

 

 

 

 

Noter e Koncernen

Mio. kr.

Note 44. Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og regioner - livsforsikring

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Øvrige Nord- Syd- Øvrige Øvrige Ikke
2012 Danmark Europa amerika amerika Japan fjernøsten lande — fordelt | alt
Energi 0 2 2 0 0 0 0 0 4
Materialer 1 2 0 0 0 0 0 0 4
Industri 6 2 2 0 1 0 0 0 11
Forbrugsgoder 1 2 2 0 1 0 0 0 6
Konsumentvarer 2 2 3 0 0 0 0 0 7
Sundhedspleje 5 3 2 0 0 0 0 0 10
Finans 7 3 3 0 1 1 0 0 14
IT 0 1 4 0 0 1 0 0 7
Telekommunikation 1 1 1 0 0 0 0 0 3
Forsyning 0 1 0 0 0 0 0 0 1
ikke fordelt 13 1 0 0 0 0 2 15 31
I alt 36 19 20 1 3 3 3 15 100
Oversigt over selskabernes kapitalandele kan rekvireres ved henvendelse.
Note 45. Leasing
Finansiel leasingaftale vedrørende main-frame cpu: Minimums- Regnskabs-
leasing- Nutids- … mæssige
2011 ydelse Rente værdi forpligtelser
0-1 år 4 0 4
1-5 år 3 0 3
7 0 7 7
2012
0-1 år 6 0 6
1-5 år 8 0 8
14 0 14 15
Operationelle ieasingkontrakter:
2011
0-1 år 58 0 58
1-5 år 10 0 10
69 0 68
rr
2012 D
0-1 år 60 0 60 co)
1-5 år 12 0 12 (29)
73 0 73 cd
rå
VI
Note 46. Kernekapital og basiskapital 2011 2012 oa
Egenkapital efter danske regler ” 4.915 5.716 Ea!
Udskudte skatteaktiver 0 1 S
Hybrid kernekapital 404 406 Ny
Kapitalkrav i forsikringsselskaber - 50% -1.540 -1.521 sti
Kernekapital 3.779 4.600 O
Kapitalkrav i forsikringsselskaber - 50% -1.540 -1.521 om
Basiskapital 2.240 3.078 vejl
Vægtede poster 3.689 4.238
Kernekapital i procent af vægtede poster 102,4 108,5
Solvensprocent 60,7 72,6

Soivenskrav (%) — 8,0 8,0
= Før hensættelse af udskudt skat på sikkerhedsfonde. ”

Solvens opgøres i henhold til reglerne for finansielle hoidingvirksomheder. Der henvises i øvrigt til afsnittet om
solvens i ledelsesberetningen.

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 75 af 101 . REED

 

 

 

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 47. Antal aktier
Afstemning af antal aktier (1.000 stk.)
Udstedte aktier primo 17.087 14,826
Egne aktier primo -2.615 -1.494
Antal aktier primo 14.472 13,332
Tilbagekøbte aktier -1.360 -1.141
Udstedte aktier 140 0
Afhændede aktier 80 203
Udstedte aktier ultimo 14.826 13.750
Egne aktier ultimo -1.494 -1.356
Antal aktier ultimo 13.332 12.394
Note 48. Egne aktier
Antal  Nominel Andel af
aktier værdi aktiekapital Køb/salg
1.000 stk. mio. kr. i pct. mio, kr.
Beholdning primo 2011 2.615 26 15,3
Køb i 2011 1.360 14 9,2 1.159
Salg -80 -1 0,5 -69
Nedskrevet -2.401 -24 -
Beholdning ultimo 2011 1.494 15 10,1
Køb i 2012 1.141 11 8,3 1.200
Salg -203 -2 1,5 -179
Nedskrevet -1.076 -11 -
Beholdning ultimo 2012 1.356 14 9,9
Heraf udgør aktier til afdækning af optionsprogrammet 402 t.stk. (2011: 498 t.stk.)
Note 49. Sikkerhedsstillelser
Til sikkerhed for de forsikringsmæssige hensættelser har koncernens
forsikringsselskaber registreret følgende aktiver:
Kapitalandele i associerede virksomheder 200 681
Udiån til associerede virksomheder 707 158
Kapitalandele 4.390 4.516
Obligationer 32.406 33.479
Indlån i kreditinstitutter 1.641 1.560
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 3.282 4.278
Likvide beholdninger 62 123
Tilgodehavende renter 408 348
Kapitalandele i og tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder,
som er elimineret i koncernregnskabet 7.767 7.464
50.862 52.608
Obligationer stillet til sikkerhed for lån efter standard
repokontrakter på danske realkredit- og statsobligationer 5.020 739
Øvrige sikkerhedsstillelser 18 18

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 76 af 101

 

 

 

 

Noter e Koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 50. Eventualforpligtelser
Momsreguleringsforpligtelser 37 33
Andre forpligtelser 9 10
Kapitaltilsagn afgivet til lånefonde og private equity fonde 215 136
Andel af associerede virksomheders forpligtelser:
Entrepriseforpligtelser - 452
Koncernen deltager i forskellige forsikringstekniske samarbejder og hæfter solidarisk
for forsikringsmæssige forpligtelser i denne forbindelse.
Selskaberne hæfter tillige solidarisk for A-skat og lønsumsafgift m.m. og moms, som
påhviler de fællesregistrerede selskaber.
Note 51, Sammenligningstai
Koncernen har foretaget en ændring vedrørende præsentation af renteoptioner,
jf. omtalen i anvendt regnskabspraksis.
Ændringen påvirker enkelte poster i resultatopgørelse og pengestrømsopgørelse.
Sammen-

Årsrapport Korrektion ligningstal
Sammenligningstal for 2011 korrigeres således: 2011 i 2012
Resultatopgørelsen
Renteindtægter og udbytter m.m. 2.058 -88 1.970
Kursreguleringer -683 88 -595
Pengestrømsopgørelsen
Renteindtægter og udbytter m.v. 2.289 -88 2.201
Pengestrømme fra driften, i alt 1.424 -88 1.336
Afledte finansielle instrumenter 308 88 396
Investeringer, i alt -1.856 88 -1.769
Note 52. Selskabsoversigt
Virksomhedens navn Hjemsted Aktivitet
Topdanmark A/S Ballerup Holding
Skade: ”
Topdanmark Forsikring A/S Ballerup Forsikring
Danske Forsikring A/S Ballerup Forsikring
TDP.0007 A/S Ballerup Ejendom
Topdanmark EDB A/S Ballerup Interne edb-ydelser
E. & G. Business Holding A/S Ballerup Holding
Topdanmark Holding S.A. Luxembourg Holding
Risk & Insurance Services S.A. Luxembourg Administration
TDLII.0087 A/S Ballerup Investering
Liv:
Topdanmark Liv Holding A/S Ballerup Holding
Topdanmark Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring V A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Link Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring II A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark Livsforsikring III A/S Ballerup Forsikring
Nykredit Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark EDB Iii ApS Ballerup Edb-ydelser
TDLII.0018 ApS Ballerup Holding
Topdanmark Ejendom A/S Ballerup Ejendom
TDE.200 ApS — - Ballerup Ejendom
TDE.201 ApS Ballerup Ejendom

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 77 af 101 Eee

 

 

1304246EogSN13382

 

 

Noter e Koncernen

Note 52. Selskabsoversigt - fortsat

 

 

Virksomhedens navn Hjemsted Aktivitet

Øvrige selskaber:

Topdanmark Kapitalforvaltning A/S Ballerup Kapitalforvaltning
Topdanmark Invest A/S Ballerup Investering

Hotel Kongens Ege ApS Ballerup Ejendom
Topdanmark Ejendomsadministration A/S Ballerup Ejendom

Alle selskaber er 100% ejet.

I regnskabsåret er TDE.700 A/S fusioneret med Topdanmark Ejendom AIS.
TDF.0141 ApS og TD.0151 ApS er likvideret ved erklæring.

Note 53. Øvrige noteoplysninger

Femårsoversigt i henhold til 8 91a i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tvær-
gående pensionskasser indgår som sidste side i ledelsesberetningen, I øvrigt henvises til beretningens
afsnit om Risikostyring, Risikoscenarier samt Kapitalmodel.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 78 af 101

 

   

Noter e Koncernen

Note 54. Anvendt regnskabspraksis

 

  

Topdanmark-koncernens årsrapport for 2012 er aflagt i
henhold til International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder,
som er fastlagt af NASDAQ OMX, Copenhagen og i lov
om finansiel virksomhed.

Topdanmark har i 2012 implementeret nye og ændrede
standarder og fortolkningsbidrag, som er gældende for
regnskabsåret. Implementeringen har ikke påvirket ind-
regning og måling, men har givet anledning til mindre
præciseringer i noterne.

Finanstilsynet har i 2013 opdateret regnskabsbekendtgø-
relsen for forsikringsselskaber og tværgående pensions-
kasser. Koncernen har implementeret dele heraf allerede
for 2012. Ændringerne vedrører oplysningsforpligtelser og
påvirker ikke indregning og måling.

Ændring i anvendt regnskabspraksis
Topdanmark har foretaget en ændring vedrørende præ-
sentation af renteoptioner i resultatopgørelsen og afledt
heraf også en ændring i pengestrømsopgørelsen. Som
hovedregel resultatføres afledte finansielle instrumenter
under kursgevinster. Afregnede renteoptioner til afdæk-
ning af ydelsesgarantier, der beregnes som forskellen
mellem aftalt rente og markedsrente, har dog hidtil og se-
nest i 3, kvartal 2012 været præsenteret under renteind-
tægter og udbytter m.v. Fra og med 4. kvartal 2012 tilpas-
ses denne regnskabspraksis til hovedreglen. Ændringen
medfører, at 181 mio. kr. (2011: 88 mio. kr.), som i 3.
kvartal blev indregnet under renteindtægter og udbytter
m.v. overføres til kursgevinster. Ændringen har ingen ef-
fekt på årets resultat, indtjening pr. aktie eller koncern-
regnskabets hovedopgørelser i øvrigt, bortset fra den af-
ledte effekt på pengestrømsopgørelsen. Sammenlignings-
tal er tilpasset, jf. note om sammenligningstal.

Anvendt regnskabspraksis er herudover uændret fra.
årsrapporten 2011.

Ændring i regnskabsmæssige skøn

Inflation og rente

I arbejdsskadeforsikring har den tilbagediskonterede
værdi af de forventede fremtidige udbetalinger til og med

2011 været opgjort ud fra en forudsætning om, at løntal
og rente på realkreditobligationer kunne prognosticeres
som henholdsvis forwardinftationen og forwardswapren-
ten med faste tillæg. Modellen er fra og med 2012 ændret
således, at der nu anvendes et konkret skøn for udviklin-
gen i de enkelte år. På overgangstidspunktet var størrel-
sen af de samlede arbejdsskadehensættelser upåvirket af
modelændringen.

| syge- og ulykkesforsikring er de inflations-forudsætnin-
ger, der anvendes ved opgørelse af værdien af de for-
ventede fremtidige udbetalinger, ændret fra forwardinfla-
tion til et konkret skøn. Ved overgangen ultimo september
2012 var størrelsen af de samlede syge- og ulykkesforsik-
ringshensættelser upåvirket af ændringen.

Diskonteringskurve

Forsikringsmæssige hensættelser og andre hensættelser
er opgjort med Finanstilsynets ændrede diskonterings-
kurve, hvor der for løbetider over 20 år ekstrapoleres mod
en fast forwardrente på 4,2 %.

Ved overgangen ultimo juni 2012 medførte den ændrede
diskonteringskurve en nedsættelse af erstatningshen-
sættelserne på 76 mio. kr. og en nedsættelse af livsforsik-
ringshensættelserne på 102 mio. kr.

Erhvervelses- og administrationsomkostninger
[2011 og 2012 blev den decentrale salgsorganisation
omlagt fra butikker til større salgscentre. Efterfølgende
blev anvendte skøn og metoder til fordeling af omkostnin-
ger mellem erhvervelse og administration revurderet. Ud-
viklingen fra 2011 til 2012 med faldende administrations-
omkostninger og stigende erhvervelsesomkostninger af-
spejler således dels en ændret ressourceanvendelse og
dels en ændring i skøn. Det har ikke været muligt at op-
gøre den beløbsmæssige effekt af de ændrede skøn
alene.

Kommende regnskabsregulering
IASB har udsendt et antal nye og ændrede standarder og
fortolkningsbidrag, som endnu ikke er trådt i kraft.

De kommende regelændringer forventes ikke at påvirke
Topdanmark-koncernens regnskabspraksis væsentligt.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 79 af 101 . REE

 

1304246EogSN13383

 

 

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelsen af Topdanmarks regnskab er anvendt

skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og
forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kom-

mende år.

Væsentligste skøn og vurderinger foretages i forbindelse
med opgørelse af erstatningshensættelserne.

Hensættelser til erstatninger er afsat som bedst mulige
skøn ved udgangen af et givet år. På dette tidspunkt er
der ikke kendskab til alle nødvendige oplysninger, hvorfor
der vil komme afvigelser mellem de faktiske erstatninger
og de afsatte hensættelser i form af enten afløbstab (for
lidt afsat) eller afløbsgevinster (for meget afsat).

Hensættelsesrisikoen på især brancher med lang af-
viklingstid, såsom arbejdsskade, ulykke samt erhvervs-
og motoransvar, er betydelig. Erstatningsniveauerne kan
blive påvirket i væsentlig grad af ændret lovgivning, dom-
stolspraksis eller tilkendelsespraksis hos eksempelvis Ar-
bejdsskadestyrelsen.

De seneste års afiøbsresultater fremgår af femårsover-
sigten. Endvidere fremgår udviklingen i erstatningshen-
sættelserne og afløbsresultater fordelt på skadeår af no-
ten om erstatningshensættelser. I noten teknisk resultat —
skade er årets afløbsresultat specificeret på brancher.
Der henvises i øvrigt til omtalen i ledelsesberetningen.

Generelt

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet
Topdanmark A/S og alle virksomheder, som kontrolleres
af moderselskabet. Moderselskabet anses for at have
kontrol ved direkte eller indirekte ejerskab af mere end
50 % af stemmerettighederne, eller når moderselskabet
på anden måde kan udøve eller udøver bestemmende
indflydelse.

Opstilling af resultatopgørelse og balance følger Finans-
tilsynets regnskabsbekendtgørelse for forsikringsselska-
ber og tværgående pensionskasser, som er forenelig med
IFRS.

Konsolidering

Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning af
ensartede poster i moderselskabets og dattervirksomhe-
dernes regnskaber. Dattervirksomheder anvender samme
regnskabspraksis som moderselskabet.

 

Ejendomme, ejet af dattervirksomheder og benyttet af
koncernen, reklassificeres fra investeringsejendomme til
domicilejendomme.

Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesid-
delser, meliemværender og udbytter samt fortjeneste og
tab ved interne transaktioner elimineres.

Erhvervede virksomheder indgår i konsolideringen fra det
tidspunkt, hvor kontrol over virksomheden opnås, og af-
hændede virksomheder indgår, til kontrollen afgives.

indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at
fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og
aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indreg-
nes i balancen, når koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse som følge af en tidligere begivenhed, og når
det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil
fragå koncernen, og forpligtelsens værdi kan måles påli-
deligt. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsi-
gelige tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten
aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksiste-
rer på balancedagen.

I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de
indtjenes. | resultatopgørelsen indregnes ligeledes alle
omkostninger, der kan henføres til regnskabsåret, herun-
der af- og nedskrivninger,

Finansielle instrumenter måles ved første indregning til
dagsværdi på afregningsdatoen. Ændringer i værdien
mellem handelsdato og afregningsdato indgår i balancen
under afledte finansielle instrumenter. Direkte omkostnin-
ger forbundet med erhvervelsen eller udstedelsen af fi-
nansielle instrumenter, der måles til dagsværdi med ind-
regning af dagsværdireguleringer i resultatopgørelsen,
udgiftsføres under omkostninger ved investeringsvirk-
somhed i takt med, at de afholdes. Finansielle instru-
menter, som efter første indregning måles til amortiseret
kostpris, indregnes dog til dagsværdi reguleret for direkte
omkostninger forbundet med erhvervelsen eller udstedel-
sen af det finansielle instrument.

Ægte salgs- og tilbagekøbsforretninger samt ægte købs-
og tilbagesalgsforretninger (repo-/reverseforretninger)
indregnes og måles som lån mod sikkerhed.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 80 af 101

 

 

Forsikrings- og investeringskontrakter —
klassifikation

Topdanmark-koncernen udsteder kontrakter, som overfø-
rer forsikringsrisiko, investeringsrisiko eller begge dele.

En forsikringskontrakt er en kontrakt, hvorefter forsik-
ringsvirksomheden påtager sig betydelig forsikringsrisiko
fra forsikringstageren ved at indvillige i at kompensere
forsikringstageren, hvis en specificeret uvis fremtidig be-
givenhed har en ugunstig virkning for forsikringstageren.
Forsikringsrisikoen i skadeforsikring anses altid for bety-
delig. 1 livsforsikring anses forsikringsrisikoen for betyde-
lig, når der er tilvalgt invalidedækning, herunder præmie-
fritagelse, eller dødsdækning ud over reservesikring.

En investeringskontrakt er en kontrakt, der ikke indehol-
der tilstrækkelig forsikringsrisiko til at kunne klassificeres
som en forsikringskontrakt. Er investeringskontrakten ud-
stedt med ret til bonus, behandles denne som en forsik-
ringskontrakt. Betalinger vedrørende investeringskon-
trakter uden ret til bonus indregnes direkte på balancen.

Valuta

Koncernselskabernes funktionelle valuta er som altover-
vejende hovedregel DKK, ligesom præsentationsvalutaen
for årsrapporten er DKK.

Transaktioner i anden valuta end DKK omregnes ved før-
ste indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehaven-
der, gæld og andre monetære poster, som ikke er afreg-

net på balancedagen, omregnes til lukkekursen på balan-
cedagen. Omregningsforskelle føres i resultatopgørelsen
under kursreguleringer.

Driftsposter i udenlandske virksomheder, der aflægger
regnskab i en anden funktionel valuta end DKK, omreg-
nes til gennemsnitlige kurser, mens balanceposter om-
regnes til lukkekursen på balancedagen. Omregningsfor-
skelle indregnes i anden totalindkomst.

Kursdifferencer ved omregning af udenlandske associe-
rede virksomheder indregnes i anden totalindkomst.

Omkostninger

Omkostninger indregnes i koncernens funktionsopdelte
resultatopgørelse under erstatninger (skadebehandling),
erhvervelses- og administrationsomkostninger, investe-
ringsafkast samt andre omkostninger. Omkostninger, der
ikke direkte kan henføres til en funktion, fordeles som ud-
gangspunkt proportionalt ud fra størrelsen af de direkte
henførte omkostninger.

Aktiebaseret aflønning

Aktieoptioner

Direktion og ledende medarbejdere er omfattet af et ak-
tieoptionsprogram.

Dagsværdien på tildelingstidspunktet med fradrag af pro-
venu ved tegningen indregnes som personaleomkosinin-
ger i resultatopgørelsen med modpostering på egenkapi-
talen. Dagsværdien måles efter Black & Scholes-model-
len og I øvrigt i henhold til IFRS 2 om aktiebaseret afløn-
ning.

Optionerne afregnes med egne aktier. Når optionerne ud-
nyttes, føres de modtagne strike-beløb på egenkapitalen,

Medarbejderaktier

Dagsværdien på tildelingstidspunktet indregnes som per-
sonaleomkostninger i resultatopgørelsen med modposte-
ring på egenkapitalen. Dagsværdien måles i henhold iil
IFRS 2 under hensyntagen til de særlige vilkår, der gæl-
der for udstedelse af medarbejderaktier.

Resultatdannelse i livsforsikring
Resultatdannelsen for livsforsikringsselskaber med por-
teføljer af forsikringer med ret til bonus (Topdanmark
Livsforsikring og Topdanmark Livsforsikring V) reguleres
af lov om finansiel virksomhed, Principper for opgørelse
af årets resultat er anmeldt til Finanstilsynet,

Resultat af livsforsikring består af ubetingede og betin-
gede resultatelementer.

Ubetingede resultatelementer omfatter afkast af aktiver
allokeret til egenkapitalen herunder datterselskaber med
unit-link-aktiviteter, erhvervelsesomkostningsresultat samt
resultat af forsikringer uden for kontribution.

Betingede resultatelementer udgøres af risikoforrentning,
som beregnes for hver kontributionsgruppe. Risikofor-
rentningen for de enkelte kontributionsgrupper (omkost-
nings-, risiko- og rentegrupper) er fastsat ud fra den ri-
siko, de skønnes at udgøre for egenkapitalen.

Risikoforrentningen tilfalder kun egenkapitalen i det om-
fang, den kan indeholdes i et positivt realiseret resultat for
den enkelte kontributionsgruppe. Overskydende risikofor-
rentning overføres til en skyggekonto, som kan ind-
tægtsføres, når realiseret resultat for gruppen igen er po-
sitivt.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

- — side 81-af 101 -

 

 

1304246EogSN13384

 

 

Egenkapitalen skal deltage i finansieringen af et eventuelt
negativt realiseret resultat, såfremt det ikke kan dækkes
af kollektivt bonuspotentiale og individuelle bonuspotenti-
aler.

Resultat af livsforsikring og fordelingen af realiseret re-
sultat fremgår af en note.

Segmentoplysninger
Topdanmark opdeler skadeforsikringsforretningen i
forretningssegmenterne:

Privat, der består af forsikringer til private husstande
solgt gennem Topdanmarks egne salgskanaler og distri-
butionspartnere.

Erhverv og Industri, der består af forsikringer til land-
brugs-, erhvervs- og industrivirksomheder, solgt gennem
Topdanmarks salgsorganisation og samarbejdspartnere
samt captivebaserede forsikringer.

Ledelsesrapportering på dette segmentniveau består
alene af en rapportering af forsikringsteknisk resultat og
omfatter ingen rapportering af aktiver eller forpligtelser.

Livsforsikring anses for et selvstændigt forretningsseg-
ment.

indregning og måling i segmentrapporteringen følger
samme regnskabspraksis som i koncernen.

Topdanmark driver alene forsikringsvirksomhed i Dan-
mark og giver derfor ikke særlige geografiske segment-
oplysninger.

Nøgletal

Finansielle nøgletal beregnes i henhold til Finansanalyti-
kerforeningens nøgletalsvejledning fra 2010. Resultat pr.
aktie og resultat pr. aktie udvandet opgøres i henhold til
IAS 33 Indtjening pr. aktie. Nøgletal for skadeforsikring
følger Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Bereg-
ningsgrundlaget, som opgøres før eliminering af koncern-
intern husleje, fremgår af segmentoplysningerne. Der op-
gøres ikke konsoliderede nøgletal for livsforsikring, idet
Topdanmark ikke anser det for retvisende at præsentere
nøgletal baseret på en sammenlægning af vidt forskellige
porteføljer. | erkendelse af at forskellige porteføljer har
forskellige interesser, har Topdanmark etableret en por-
teføljebaseret struktur af livsforsikringsselskaber, der bl.a.
tilbyder forskellige investeringsstrategier til forskellige

 

kundegrupper. Alle selskaber præsenterer nøgletal i egne
årsrapporter, hvortil der henvises.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres efter
den direkte metode og viser pengestrømme fra drift, inve-
steringer og finansiering samt koncernens likvider ved
regnskabsårets begyndelse og slutning. Under investe-
ringsaktiviteter indgår endvidere betalinger i forbindelse
med køb og salg af investeringsaktiver samt immaterielle
og materielle aktiver. Pengestrømme fra finansiering om-
fatter kapitalforhøjelser og -nedsættelser, herunder køb
og salg af egne aktier. Endvidere indgår optagelse af lån
og afdrag på rentebærende gæld. Likvider omfatter likvide
beholdninger samt indlån i kreditinstitutter.

Resultatopgørelsen

Præmieindtægter

Bruttopræmier i skadeforsikring omfatter årets forfaldne
og estimerede præmier for direkte og indirekte tegnede
forsikringskontrakter, for hvilke risikoperioden er påbe-
gyndt inden regnskabsårets udgang. Præmier vedrørende
egne risici indgår ikke. Præmieindtægter for egen regning
(f.e.r.) er årets bruttopræmier reguleret for ændring i
præmiehensættelserne og efter fradrag af genforsikrin-
gens andel, hvilket som hovedregel svarer til en indreg-
ning af præmieindtægterne i overensstemmelse med risi-
kofordelingen over dækningsperioden.

I livsforsikring udgøres præmier f.e.r. af årets forfaldne
præmier og indskud med fradrag af genforsikringens an-
del for alle forsikringskontrakter samt investeringskon-
trakter med ret til bonus.

Forsikringsteknisk rente f.e.r. i

skadeforsikring

Til forsikringsteknisk resultat af skadeforsikring henføres
en forrentning af de forsikringsmæssige hensættelser
f.e.r. Hensættelserne forrentes med satser på rente-
strukturen svarende til forventede afviklingstidspunkter. I
renteindtægten modregnes diskonteringsudgiften ved den
løbende opskrivning af hensættelsernes nutidsværdi frem
til det forventede afviklingstidspunkt. For diskonterede
hensættelser, primært erstatningshensættelserne f.e.r.,
beregnes rente og diskontering ud fra samme principper.
Renteindtægt og udgift ved diskontering udligner således
hinanden. For ikke-diskonterede hensættelser, primært
præmiehensættelserne f.e.r., beregnes renten af de gen-
nemsnitlige hensættelser med den rentesats på rente-
strukturen, der svarer til den gennemsniilige vægtede af-
viklingstid.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 82 af 101

 

 

 

 

 

 

Overført investeringsafkast f.e.r. i fra genforsikringsselskaber periodiseres over forsikringer-

livsforsikring nes dækningsperiode.
Investeringsafkastet opgøres som det samlede investe-
ringsafkast i livsforsikringskoncernen med fradrag af en Investeringsvirksomhed
forholdsmæssigt opgjort andel vedrørende syge- og ulyk- indtægter fra associerede virksomheder indeholder andel
kesforsikring samt den del af investeringsafkastet, der til- af associerede virksomheders resultat efter skat opgjort i
falder egenkapitalen i henhold til de principper for resul- henhold til koncernens regnskabspraksis. Indtægter af in-
tatdannelse, der er anmeldt til Finanstilsynet. vesteringsejendomme udgøres af ejendommenes drifts-
resultat eksklusive renteudgifter og værdireguleringer,
Erstatningsudgifter og forsikringsydelser som opføres under de hertil bestemte poster. Renter og
Erstatningsudgifter f.e.r, i skadeforsikring omfatter årets udbytter m.v. indeholder de i regnskabsåret indtjente
udbetalte erstatninger reguleret for ændring i erstatnings- renter og modtagne udbytter m.v. Under kursreguleringer
hensættelser og efter fradrag af genforsikringens andel. indgår realiserede og urealiserede gevinster og tab på in-
Erstatningsudgifterne omfatter således kendte og forven- vesteringsaktiver samt ændring i erstatningshensættelser
tede erstatningsudgifter vedrørende året samt regulerin- f.e.r. som følge af ændring i rentestrukturen. Endvidere
ger af tidligere års foretagne hensættelser. Endvidere indgår valutakursreguleringer og realiserede gevinster og
indgår direkte og indirekte omkostninger forbundet med tab på domicilejendomme. Administrationsomkostninger
skadebehandlingen. Den del af ændringen i erstatnings- ved investeringsvirksomhed omfatter omkostninger ved
hensættelserne, der kan henføres til diskontering og kurs- formueforvaltning, herunder transaktionsomkostninger.
regulering, indgår døg under henholdsvis forsikringstek-
nisk rente f.e.r. og kursreguleringer. Topdanmark har ind- Pensionsafkastskat
gået swaps, der delvis afdækker hensættelser til arbejds- I pensionsafkastskat indgår den afkastskat, der hviler på
skade og løbende ydelser i syge- og ulykkesforsikring det afkast i livsforsikring, som indgår i resultatopgørelsen,
mod ændringer i de fremtidige løn- og pristal. Værdiregu- uanset om skatten er aktuel eller først skal betales i se-
lering af disse swaps indgår under erstatningsudgifter. nere perioder.
I livsforsikring omfatter forsikringsydelser f.e.r., ud over Andre indtægter og omkostninger
udbetalinger som følge af en forsikringsbegivenhed, ud- Øvrige indtægter og omkostninger, der ikke kan henføres
betalte beløb ved tilbagekøb samt kontant udbetalte bo- til administration af forsikringsbestande elier investerings-
nusbeløb. aktiver, indgår under andre indtægter og omkostninger.
Bonus og præmierabatter Skat
Under bonus og præmierabatter opføres de præmiebe- Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat og
løb, der er tilbagebetalt eller skal tilbagebetales til forsik- ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen
ringstagere, når størrelsen af tilbagebetalingen fastlæg- med den del, der kan henføres til årets resultat, i anden
ges på grundlag af skadeforløbet i regnskabsåret på den totalindkomst med den del, der kan henføres til posterin-
enkelte forsikringskontrakt eller en bestand af forsikrings- ger i anden totalindkomst og på egenkapitalen med den
kontrakter ud fra kriterier, der er fastlagt før regnskabs- del, der kan henføres til posteringer på egenkapitalen.
årets begyndelse eller ved forsikringskontrakternes teg- Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på ba-
ning. lancedagen gældende skattesatser og -regler.
Forsikringsmæssige driftsomkostninger Topdanmark A/S er sambeskattet med alle danske sel-
Den andel af de forsikringsmæssige driftsomkostninger, skaber i koncernen. Som administrationsselskab for sam-
der direkte eller indirekte kan henføres til erhvervelse og beskatningen afregner Topdanmark A/S alle betalinger af
fornyelse af forsikringsbestandene, opføres under erhver- selskabsskat med skattemyndighederne.
velsesomkostninger. Tegningsprovisioner indregnes som
hovedregel på tidspunktet for forsikringernes ikrafttræden. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning
Administrationsomkostninger er øvrige periodiserede ud- af sambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede sel-
gifter vedrørende forsikringsbestandenes administration, skaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. I til-
der kan henføres til regnskabsåret. Modtagne provisioner knytning hertil modtager selskaber med skattemæssigt

underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

. BR -— side 83 af 101

1304246EogSN13385

 

kunnet anvende dette underskud til nedsættelse af eget
skattemæssigt overskud.

Aktiver

immaterielle aktiver

Goodwill vedrører virksomhedsovertagelser før 2004 og
indregnes til den regnskabsmæssige værdi ved overgan-
gen til IFRS. Goodwill afskrives ikke, men testes ultimo
regnskabsåret for værdiforringelse og nedskrives til gen-
indvindingsværdien, hvis denne er lavere end regn-
skabsmæssig værdi.

Erhvervede softwarelicenser måles til kostpris og afskri-

ves lineært over den forventede brugstid på højst tre år.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificer-
bare, måles til kostpris i form af medgåede eksterne om-
kostninger og afskrives over den forventede brugstid på

højst fem år. Ved indikation på værdiforringelse nedskri-
ves den regnskabsmæssige værdi til en eventuelt lavere
genindvindingsværdi.

Immaterielle aktiver under opførelse testes ultimo regn-
skabsåret for værdiforringelse og nedskrives til genind-
vindingsværdien, hvis denne er lavere end regnskabs-

mæssig værdi.

Materielle aktiver

Driftsmidler

Driftsmidler måles til kostpris med fradrag af lineære af-
skrivninger og eventuelle nedskrivninger. De lineære af-
skrivninger beregnes på baggrund af forventet brugstid og
restværdi, der årligt revurderes. Ved indikation på værdi-
forringelse nedskrives den regnskabsmæssige værdi til
en eventuelt lavere genindvindingsværdi.

Leasingkontrakter vedrørende driftsmidler, hvor selskabet
har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejen-
domsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen til la-
veste værdi af dagsværdi og nutidsværdi af de fremtidige
leasingydelser. Finansielt leasede aktiver behandles her-
efter som øvrige driftsmidler. It-udstyr, inventar og biler
samt forbedring af lejede lokaler afskrives over forventede
brugstider på op til fem år. Solcelieanlæg afskrives over
den forventede brugstid på 25 år.

Domicilejendomme

Domicilejendomme er ejendomme, som benyttes i kon-
cernens egen drift. Ejendommene måles til omvurderet
værdi, som er dagsværdien på omvurderingstidspunktet
med fradrag af efterfølgende akkumulerede afskrivninger.
Ejendommene gennemgås kvartalsvis og vurderes årligt

 

 

af koncernens egne vurderingsmænd. Ejendommene af-
skrives lineært ved den forventede brugstid på 50 år. Der
afskrives ikke på grunde. Dagsværdien ved omvurdering
af domicilejendomme fastsættes efter samme principper
som for investeringsejendomme. Opskrivninger indregnes
i anden totalindkomst, medmindre opskrivningen er tilba-
geførsel af tidligere foretaget nedskrivning. Nedskrivnin-
ger føres i resultatopgørelsen, medmindre nedskrivningen
er en tilbageførsel af tidligere foretaget opskrivning i an-
den totalindkomst.

investeringsejendomme

Investeringsejendomme måles ved første indregning til
kostpris og efterfølgende til dagsværdi med værdiregule-
ringer i resultatopgørelsen. For den enkelte ejendom er
der på grundlag af et forventet fremtidigt driftsafkast og en
afkastprocent (krav til forrentning) opgjort en kalkuleret
værdi. Denne værdi reguleres for særlige forhold, som
midlertidigt påvirker ejendommens indtjening, og der ta-
ges hensyn til ejendommens vedligeholdeisesstand. Af-
kastprocenten er fastsat under hensyntagen til de gæl-
dende markedsforhold for de enkelte ejendomstyper og
under hensyntagen til beliggenhed, anvendelse, lejekon-
trakter m.v. samt salgsbestræbelser inden for en rimelig
tidshorisont. Ejendommene gennemgås kvartalsvis og
vurderes årligt af koncernens egne vurderingsmænd.

Associerede virksomheder

Kapitalandele i associerede virksomheder måles til den
regnskabsmæssige indre værdi opgjort efter koncernens
regnskabspraksis. Associerede virksomheder er virksom-
heder, som ikke er dattervirksomheder, og hvori koncer-
nen udøver en betydelig indflydelse gennem væsentlig
aktiebesiddelse og repræsentation i virksomhedens be-
styrelse.

Finansielle aktiver

Finansielle aktiver klassificeres på tidspunktet for første

indregning som:

. Finansielle aktiver, som måles til dagsværdi med
værdiregulering over resultatopgørelsen eller

.… Lån og tilgodehavender, som måles til amortiseret
kostpris.

Finansielle aktiver til dagsværdi med værdiregulering over
resultatopgørelsen er finansielle aktiver, som enten indgår
i en handelsbeholdning, er afledte finansielle instrumen-
ter, eller som ved første indregning henføres til denne
klasse, fordi aktiverne styres og måles på dagsværdiba-
sis, eller fordi regnskabsmæssig inkonsistens herved
undgås eller væsentligt reduceres.

Meddelelse nr. 03/20 13 fra Topdanmark A/S

side 84 af 101

 

 

 

   

Alle finansielle aktiver, der indregnes under ”Andre finan-
sielle investeringsaktiver” og ”Investeringsaktiver tilknyttet
unit-linked kontrakter” måles til dagsværdi med værdire-
gulering over resultatopgørelsen.

Måling af dagsværdi

Opgørelsen til dagsværdi er baseret på de noterede pri-
ser, der fremkommer i forbindelse med omsætning i ak-
tive markeder. Findes der et aktivt marked for børsnote-
rede kapitalandele, obligationer, afledte instrumenter
m.m., måles som udgangspunkt til lukkekursen på balan-
cedagen. Er der ikke noteret en lukkekurs, anvendes en
anden offentlig kurs, der må antages bedst at svare hertil.
For noterede papirer, hvor lukkekursen ikke afspejler
dagsværdien, anvendes valueringsteknikker eller andre
observerbare oplysninger til fastlæggelse af dagsværdien.

Når der ikke findes et aktivt marked for et finansielt in-
strument, anvendes valueringsteknikker, hvor input er ba-
seret på observerbare markedsdata. Afhængigt af akti-
vets eller passivets karakter kan der være tale om bereg-
ning ud fra grundlæggende parametre som rente, valuta-
kurser og volatilitet eller ved sammenligning med han-
delspriser for tilsvarende instrumenter.

Tilgodehavender, som måles til amortiseret kostpris
Tilgodehavender måles ved første indregning til dags-
værdi og efterfølgende til amortiseret kostpris. Tilgodeha-
vender fra finansielle leasingkontrakter indregnes til net-
toinvesteringen i leasingaftalen. Tilgodehavenderne vur-
deres løbende for værdiforringelse og nedskrives til en
eventuelt lavere genindvindingsværdi. Nedskrivninger fo-
retages som udgangspunkt kollektivt ud fra forfaldsstatus.
Individuel nedskrivning af tilgodehavendet og overførsel
fra konto for kollektive nedskrivninger foretages, når tilgo-
dehavendet ved sagsbehandling vurderes uerholdeligt.

Genforsikringsandele

Genforsikringsandel af præmiehensættelserne udgøres af
den del af betalte genforsikringspræmier efter fradrag af
modtagne provisioner, der ud fra risikoens fordeling over
dækningsperioden kan henføres til perioden efter
regnskabsårets udgang.

Genforsikringsandel af erstatningshensættelserne er op-
gjort til de beløb, som i henhold til indgåede genforsik-
ringskontrakter kan forventes modtaget fra genforsik-
ringsselskaber, De forventede fremtidige betalinger tilba-
gediskonteres med en rentestruktur. Andelene vurderes

løbende for værdiforringelse og nedskrives til en eventuelt
lavere genindvindingsværdi.

Passiver

Egenkapital

Opskrivningshenlæggelser

Gevinster ved opskrivning af domicilejendomme henlæg-
ges til opskrivningshenlæggelser efter fradrag af pensi-
onsafkastskat, selskabsskat og bonus. Reserven opløses
ved eventuel tilbageførsel af foretagne opskrivninger, eller
hvis ejendommene afhændes.

Sikkerhedsfondshenlæggelser

Sikkerhedsfonde er særlige henlæggelser under egenka-
pitalen, som frem til 1989 blev foretaget til solvensdæk-
ning og var skattemæssigt fradragsberettigede.

Sikkerhedsfondene kan alene anvendes til styrkelse af de
forsikringsmæssige hensættelser eller på anden måde til
fordel for de forsikrede og kun med Finanstilsynets tilla-
delse,

Andre henlæggelser
Andre henlæggelser består af reserve efter indre værdis
metode vedrørende skadeforsikring.

Ansvarlig lånekapital

Ansvarlig lånekapital måles ved første indregning til
dagsværdi med fradrag af transaktionsomkostninger og
måles efterfølgende til amortiseret kostpris.

Hensættelser til forsikrings- og investeringskon-
trakter

Præmiehensættelser

Præmiehensættelser udgøres af den forholdsmæssige
del af de opkrævede præmier, der ud fra risikoens forde-
ling over dækningsperioden kan henføres til perioden ef-
ter regnskabsårets udgang. Præmiehensættelserne skal
dække fremtidige betalinger for endnu ikke indtrufne for-
sikringsbegivenheder i den resterende risikoperiode samt
administration af de indgåede forsikringskontrakter og
opgøres derfor mindst til nutidsværdien af disse beløb
opgjort pr. branche. Der foretages løbende en vurdering
af hensættelsernes tilstrækkelighed ud fra aktuelle for-
ventninger til de fremtidige pengestrømme.

Livsforsikringshensættelser
Livsforsikringshensættelserne måles til dagsværdi, For-
pligtelserne opgøres således på et markedsværdigrund-
lag uafhængigt af det oprindelige tegningsgrundlag.
Dagsværdien af livsforsikringshensættelserne er fastsat

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 85 af 101

 

 

1304246EogSN13386

 

 

ud fra realistiske forventninger om fremtidige præmie- og
ydelsesbetalinger samt administrationsomkostninger for
de indgåede kontrakter.

De fremtidige ind- og udbetalinger er fastsat ud fra anta-
gelser om dødsfald, invaliditet og reaktivering. Døds- og
invaliderisikoen afhænger af alder, køn og helbred for den
enkelte forsikrede og er fastsat på baggrund af selskabets
erfaringer. Den anvendte dødelighed er en blanding af Fi-
nanstilsynets populationsdødelighed og Topdanmarks
egen observerede dødelighed. Endvidere anvendes Fi-
nanstilsynets forventede fremtidige levetidsforbedringer.

For en 60-årig mand og en 60-årig kvinde forventes føl-
gende restlevetider:

 

 

60-årig 60-årig
Restlevetider mand kvinde
Liv I 25,0 26,9
Liv Vv 25,7 28,1
Finanstilsynets
benchmark 24,3 26,9

 

 

 

Hensættelser til allerede indtrufne skader opgøres ud fra
en egenudviklet statistisk model, der bygger på sammen-
hængen mellem mulighed for reaktivering og den tid, der
er forløbet, siden skaden indtraf. I hensættelserne indreg-
nes beløb til dækning af forventede omkostninger ved
den fremtidige administration af de indgåede forsikrings-
kontrakter. Omkostningerne er opgjort med en årlig pris-
talsregulering på 2 %.

Nutidsværdien af de forventede fremtidige betalinger er
beregnet på grundlag af en rentestruktur, som opgøres af
det danske Finanstilsyn og offentliggøres på Finanstilsy-
nets hjemmeside. For forsikringer underlagt pensionsaf-
kastbeskatning reduceres de enkelte renter i rentestruktu-
ren med skattesatsen på 15,3 %.

I hensættelserne indgår et risikotillæg svarende til, hvad
en uafhængig erhverver af virksomhedens bestand af
livsforsikringer ville forlange for at påtage sig risikoen for
udsving i de forventede betalinger. Det samlede risikotil-
læg er fastsat skønsmæssigt ved en reduktion i den an-
vendte rentestruktur på 5 %.

Garanterede ydelser er opgjort uden hensyntagen til om-
skrivninger af forsikringskontrakterne til fripolicer og tilba-
gekøb.

 

Forpligtelserne opdeles i følgende poster i balancen:

Garanterede ydelser måles som nutidsværdien af ak-
tuelt garanterede ydelser med tillæg af fremtidige admi-
nistrationsomkostninger og fradrag af nutidsværdien af
aftalte præmier. Under garanterede ydelser medtages
endvidere hensættelser vedrørende gruppeliv samt
hensættelser til indtrufne, endnu ikke anmeldte skader
(IBNR).

Bonuspotentiale på fremtidige præmier omfatter nu-
tidsværdien af aftalte fremtidige præmier reduceret med
nutidsværdien af de garanterede ydelser, der hidrører
fra disse præmier.

Bonuspotentiale på fripoliceydelser udgøres af for-
skellen mellem på den ene side den enkelte forsikrings
opsparing (retrospektive hensættelse) reduceret med
nutidsværdien af forventet fremtidigt omkostningsover-
skud og på den anden side nutidsværdien af de garan-
terede fremtidige ydelser, der hidrører fra allerede be-
talte præmier.

Erstatningshensættelser

Erstatningshensættelserne skal dække fremtidige betalin-
ger for allerede indtrufne forsikringsbegivenheder samt
administration heraf.

Hensættelserne opgøres branchevist dels ved en sag for
sag vurdering (individuelle hensættelser), dels ved hjælp
af statistiske metoder (kollektive samt IBNR- og IBNER-
hensættelser). Individuelle vurderinger foretages for ska-
der over et fastsat beløb afhængig af branche, og hen-
sættelser til mindre skader beregnes kollektivt, IBNR-
hensættelser skal dække udgifter til efteranmeldte store
skader. IBNER-hensættelser skal dække merudgiter til
allerede anmeldte skader, hvor de individuelt vurderede
hensættelser ikke er tilstrækkelige, eksempelvis som
følge af mangelfulde oplysninger på vurderings-tidspunk-
tet. Til beregning af de kollektive hensættelser benyttes
de Vylders kredibilitetsmetode tilpasset de enkelte bran-
chegrupper. IBNR- og IBNER-hensættelserne opgøres
ved hjælp af internt udviklede modeller. Skader i land-
brugs- og erhvervsbrancherne vurderes individuelt. Hertil
kommer IBNR- og IBNER-hensættelser. | privatbran-
cherne opgøres skader under 100.000 kr. kollektivt, mens
større skader samt alle skader på ejerskifteforsikringer
vurderes individuelt. Hertil kommer IBNR- og IBNER-hen-
sættelser. For motor- og ulykkesbrancherne består den
samlede hensættelse af summen af kollektive og indivi-
duelle hensættelser. De individuelle hensættelser frem-

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 86 af 101

 

 

   

kommer såfremt sagsbehandleren har vurderet at den
samlede udgift på en skade overstiger 1,5 mio. kr. og
sagsestimatet overstiger det udbetalte beløb. For person-
ansvarsskader på motor foretages herudover en indivi-
duel vurdering af store skader og skader af ældre dato.

Hensættelserne opgøres under hensyntagen til inflation,
idet den fremtidige inflation indgår implicit i en række af
de statistiske modeller, der anvendes. En forventning om
højere fremtidig inflation vil således generelt indregnes i
hensættelserne med en vis forsinkelse.

Erstatningshensættelserne i arbejdsskadeforsikring udgø-
res af hensættelser for løbende ydelser og anden erstat-
ningshensættelse. Vurderingen af de fremtidige løbende
ydelser baseres på aktuelle ydelser med indregning af
den forventede løntalsudvikling og en dødelighed sva-
rende til 682 med månedlige aldersnedskrivninger. Ar-
bejdsskadeerstatninger vil ofte blive udbetalt som den ka-
pitaliserede værdi af en løbende ydelse. Kapitaliserings-
renten på kapitaliseringstidspunktet skal beregnes som et
glidende gennemsnit af de seneste fem års rente på to-
neangivende realkreditobligationer reduceret for skat. Ka-
pitaliseringsrenten opgøres som forward swap-renterne
med et tillæg på 0,85 % p.a. og et fradrag for skat sva-
rende til bundskattesatsen.

Opgørelsen af anden erstatningshensættelse vedrørende
ménerstatninger, forsørgertab og omkostninger baseres
på traditionelle aktuarmæssige trianguleringsmetoder. På
grund af de særlige forhold, der gør sig gældende om-
kring erhvervsevnetabserstatninger, er det ikke muligt at
bruge gængse trianguleringsmetader for denne type hen-
sættelse, For erhvervsevnetabshensætteliserne benyttes
derfor en egenudviklet model, der bl.a. tager højde for
den enkelte skades udviklingstrin, I opgørelsen indregnes
den forventede løntalsudvikling.

Topdanmark har indgået swaps, der delvist afdækker
hensættelser til arbejdsskade og løbende ydelser i syge-
og ulykkesforsikring mod ændringer i de fremtidige løn-
og pristal. Værdiregulering af disse swaps indgår under
erstatningsudgifter.

I erstatningshensættelserne indgår de beløb, der forven-
tes at medgå til dækning af direkte og indirekte omkost-
ninger i forbindelse med afvikling af forpligtelserne.

Alle hensættelser måles til nutidsværdi ved diskontering
af de forventede fremtidige betalinger med Finanstilsynets
rentestruktur. '

I syge- og ulykkesforsikring, som administreres i livsfor-
sikringsselskaberne, reduceres de enkelte rentesatser i
rentestrukturen med skattesatsen på 15,3 %.

Der foretages løbende en vurdering af hensættelsernes
tilstrækkelighed ud fra aktuelle forventninger til de fremti-
dige pengestrømme.

Erstatningshensættelser i livsforsikring omfatter forfaldne,
endnu ikke betalte forsikringsydelser.

Hensættelser til bonus og præmierabatter
Hensættelser til bonus og præmierabatter er beløb, der
tilfalder forsikringstagerne som følge af et gunstigt ska-
deforløb.

Kollektivt bonuspotentiale

Kollektivt bonuspotentiale anvendes til udjævning af de
enkelte års bonustildeling. Således vil der i de år, hvor det
investeringsmæssige og forsikringsmæssige resultat er
bedre end den lovede bonus, blive henlagt til kollektivt
bonuspotentiale, mens der i de år, hvor resultatet ikke kan
finansiere den lovede bonus, vil blive overført midler fra
kollektivt bonuspotentiale. Kollektivt bonuspotentiale kan
kun nedbringes ved overførsel til en anden post under de
forsikringsmæssige hensættelser eller med negative rea-
liserede resultater, der måtte være fordelt til de bonusbe-
rettigede forsikringskontrakter.

Hensættelser til unit-linked kontrakter

Hensættelser til unit-linked kontrakter måles til dagsværdi
i overensstemmelse med værdien af de aktiver, der er
knyttet til kontrakterne, jf. dagsværdimuligheden i IAS 39
om undgåelse eller væsentlig reduktion af en regnskabs-
mæssig inkonsistens.

Andre forpligtelser

Hensættelser til pensioner og lignende forpligtelser
Hensættelser til jubilæumsgratialer og godtgørelser ved
pensionering opbygges løbende hen over ansættelsespe-
rioden. Forpligtelsen opgøres under hensyntagen til for-
ventet afgang baseret på virksomhedens erfaringer. For-
pligtelsen måles til nutidsværdi ved diskontering af de for-
ventede fremtidige betalinger med Finanstilsynets rente-
struktur.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat,
inklusive sambeskatningsbidrag, indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst regule-
ret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 87 af 101

 

 

1304246EogSN13387

 

 

 

for betalte acontoskatter. Udskudt skat hensættes efter
den balanceorienterede gældsmetode af midlertidige for-
skelle mellem regnskabs- og skattemæssig værdi af akti-
ver og forpligtelser. Der indregnes ikke udskudt skat af
kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virk-
somheder, hvor koncernen tidsmæssigt kontrollerer tilba-
geførslen af den midlertidige forskel, og det er sandsyn-
ligt, at den midlertidige forskel ikke vil blive tilbageført in-
den før en overskuelig fremtid. Udskudt skat opgøres med
udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det enkelte
aktiv og afvikling af den enkelte forpligtelse med de skat-
tesatser, der forventes at gælde, når den udskudte skat
forventes udløst som aktuel skat, baseret på de på balan-
cedagen gældende skattesatser og -regler.

Udskudt skat på sikkerhedsfonde omfatter udskudt skat
på ubeskattede henlæggelser til sikkerhedsfonde under
egenkapitalen. Sikkerhedsfonde vil blive beskattet i an-
dele af 10 % for hver gang, de forsikringsmæssige hen-
sættelser f.e.r. falder 10 pct.point i forhold til niveauet ul-
timo 1994, Et fald til 10 % under 1994-niveauet anses
ikke for muligt i en situation, hvor Topdanmark Forsikring,
i hvilket selskab henlæggelserne er foretaget, fortsætter
sin drift, og beskatning vil således kun kunne ske, hvis
forsikringsbestanden overdrages, eller selskabet ophører
med at drive forsikringsvirksomhed.

Genforsikringsdepoter

Genforsikringsdepoter omfatter modtagne beløb fra gen-
forsikringsselskaber, som henstår til dækning af genfor-
sikringsselskabernes forpligtelser over for selskabet.

Gæld

Gæld til kreditinstitutter og afledte finansielle instrumenter
måles til dagsværdi, jf. dagsværdimuligheden i IAS 39 om
undgåelse eller væsentlig reduktion af en regnskabs-
mæssig inkonsistens. Dagsværdien af gæld til kreditin-
stitutter svarer sædvanligvis til nominel værdi. Dagsvær-
dien af afledte finansielle instrumenter opgøres efter
samme praksis, som gælder for finansielle aktiver.

Øvrige gældsposter, herunder medarbejderobligationer,
måles til amortiseret kostpris.

Andet

Alle beløb i rapporten oplyses som udgangspunkt i hele
mio. kr. Beløbene er afrundet, og der kan som følge heraf
være mindre forskelle mellem summen af afrundede be-
løb og anførte totaler.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 88 af 101

 

  

Resultatopgørelse e Moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2011 2012
Indtægter fra tilknyttede virksomheder 1 1.068 1.825
Kursreguleringer 2 1 -1
Renteudgifter -27 -20
Investeringsafkast, i alt 1.042 1.804
Andre omkostninger 3 -33 -34
RESULTAT FØR SKAT 1.009 1.770
Skat 4 14 53
ÅRETS RESULTAT 1.023 1.823
Forslag til disponering af årets resultat:
Overført til reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 1.068 1.825
Overført til overført overskud -45 -2
1.023 1.823
Totalindkomstopgørelse e Moderselskabet
Årets resultat 1.023 1,823
Anden totalindkomst i tilknyttede virksomheder 1 2
Anden totalindkomst 1 2
ÅRETS TOTALINDKOMST 1.024 1.825

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 89 af 101

 

 

1304246EogSN13388

 

 

Balance e Moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. Note 2011 2012
Aktiver

Driftsmidler 5 4 3
MATERIELLE AKTIVER, I ALT 4 3
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 6 6.285 6.714
Investeringer i tilknyttede virksomheder, i alt 6.285 6.714
Obligationer 1 1
Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 1 1
INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 6.286 6.715
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 114 172
TILGODEHAVENDER, I ALT 114 172
Udskudte skatteaktiver 7 0 1
Likvide beholdninger 4 3
ANDRE AKTIVER, I ALT 4 4
AKTIVER, I ALT 6.408 6.895
Passiver

Aktiekapital 8 148 138
Andre henlæggelser 2.563 2.991
Reserver, i alt 2.563 2.991
Overført overskud 2.204 2.587
EGENKAPITAL, | ALT 4.915 5.716
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 9 404 406
Obligationslån 72 74
Gæld til tilknyttede virksomheder 985 630
Aktuelle skatteforpligtelser 17 53
Anden gæld 14 15
GÆLD, I ALT 1.089 773
PASSIVER, I ALT 6.408 6.895
Nærtstående parter 10

Kernekapital og basiskapital 11

Egne aktier 12

Eventualforpligtelser 13

Øvrige noteoplysninger 14

Anvendt regnskabspraksis 15

Meddelelse nr. 03/20 13 fra Topdanmark A/S

side 90 af 101

 

 

Egenkapitalopgørelse e Moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr.

Aktie- Andre hen- Overført

kapital læggelser overskud | alt
2011
Egenkapital ultimo foregående år 171 1.845 2.884 4.901
Årets resultat 1,068 745 1.023
Anden totalindkomst i tilknyttede virksomheder 1 0 1
Årets totalindkomst 1.069 -45 1.024
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -341 341 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder -10 14 4
Annullering af egne aktier -24 24 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.159 -1.159
Salg af medarbejderaktier 46 46
Udstedelse af aktieoptioner 7 7
Udnyttelse af aktieoptioner 1 93 94
Øvrige transaktioner -23 -351 -635 -1.009
Egenkapital 31. december 2011 148 2.563 2.204 4.915
2012
Egenkapital ultimo foregående år 148 2.563 2.204 4.915
Årets resultat 1.825 -2 1.823
Anden totalindkomst i tilknyttede virksomheder 2 0 2
Årets totalindkomst 1.826 -2 1.825
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder -1.388 1.388 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder -9 13 4
Skat -1 -1
Annullering af egne aktier -11 11 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.200 -1.200
Saig af medarbejderaktier 43 43
Udstedelse af aktieoptioner 7 7
Udnyttelse af aktieoptioner 123 123
Øvrige transaktioner -11 -1.398 385 -1.024
Egenkapital 31. december 2012 138 2.991 2.587 5.716

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

side 91 af 101

 

1304246EogSN13389

 

 

    

reg

Noter e Moderselskabet

Mio. kr. 2011 2012

Note 1. indtægter fra tilknyttede virksomheder

 

Topdanmark Forsikring A/S 955 1.761
Tilpasning 10 9
Topdanmark Invest A/S 15 -17
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 89 71
Øvrige -1 0
Indtægter fra tilknyttede virksomheder 1.068 1.825

 

Note 2. Kursreguleringer

Ansvarlig lånekapital 1 -1
Kursreguleringer 1 -1

Note 3. Andre omkostninger

 

 

 

 

 

 

 

Holdingomkostninger 33 34
Andre omkostninger 33 34
Note 4. Skat
Aktuel skat 14 13
Ændring i udskudt skat -1 1
Regulering vedr. tidligere år 1 39
Skat 14 53
Resultat før skat ekskl. indtægter fra tilknyttede virksomheder 59 55
Beregnet skat (25%) 15 14
Skatteeffekt af:
Ikke fradragsberettigede udgifter og ikke skattepligtige indtægter -1 -1
Regulering vedr. tidligere år 0 40
14 53
Effektiv skatteprocent 23,7 96,8

 

Note 5. Driftsmidler

 

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris primo 5 4
Afgang i årets løb -1 0
Kostpris ultimo 4 4
Ned- og afskrivninger primo -1 0
Ned- og afskrivninger ultimo Q -1
Driftsmidler 4 3
Note 6. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

Topdanmark Forsikring A/S 5.964 6.427
Topdanmark Invest A/S (investering) 190 173
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 99 82
TD.0151 ApS (investering) 31 31
Øvrige 0 1
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 6.285 6.714

 

De tilknyttede virksomheder har hjemsted i Ballerup.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 92 af 101

 

  
  

Noter e Moderselskabet
Mio. kr. 2011

Note 7. Udskudte skatteaktiver

 

 

Andet 1 0 1
Udskudte skatteaktiver 1 0 1
Årets ændring -1 1

 

Note 8. Aktiekapital

 

Kroner

Aktiekapital 1. januar 170.869.530  148.258.960
Kapitalnedsættelser -24.008.570  -10.758.960
Kapitalforhøjelse 1.398.000 0
Aktiekapital 148.258.960. 137.500.000

 

Selskabets aktiekapital består af 13.750.000 stk. aktier (2011: 14.825.896), der har en pålydende værdi af
10 kr. pr. stk. Ingen aktier har særlige rettigheder, og alle aktier er frit omsættelige. Alle aktier har én stemme.

Note 9. Ansvarlig lånekapital
Topdanmark A/S har i 2007 udstedt 55 mio. EUR hybrid kernekapital.

Lånet er stående uden endelig udiøbsdato, men kan, med Finanstilsynets tilladelse, opsiges af debitor fra
den 15. september 2017 til kurs pari. Lånet er variabelt forrentet med en sats, der bestemmes som EURIBOR
3 mdr.+1,90%. Fra den 15. september 2017 med EURIBOR 3 mdr.+2,90%.

Andel af lånet, som indregnes i basiskapitalen 404 406
Årets renteudgifter 13 11

 

Note 10. Nærtstående parter
Topdanmark A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelse og direktion
samt disse personers relaterede familiemedlemmer.

Bestyrelseshonorar
Honorar til bestyrelsen udgør 4.631 tkr. (2011: 4.275 tkr.),
hvoraf 244 tkr. (2011: 225 tkr.) vedrører Topdanmark Forsikring A/S.

Honorar i 1.000 kr.:

 

 

Michael Pram Rasmussen 1.200 1.300
Anders Knutsen 725 731
Anders Colding Friis - 217
Charlotte Hougaard 300 325
Jens Maaløe 300 325
Annette Sadolin 450 488
Desiree Schultz 217 325
Søren Thorup Sørensen 400 488
Trine Zappe 217 325
Knud J. Vest 300 108
Ole Døssing Christensen 83 -
Per Krogsgaard Mathiesen 83 -
Samlet honorar til ni bestyrelsesmedlemmer 4.275 4.631

 

Bestyrelsen modtager alene fast vederlag.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

"side 93 af 101

 

 

1304246EogSN13390

 

 

Noter e Moderselskabet

Mio. kr. 2011 2012

Note 10. Nærtstående parter - fortsat

Direktionsvederlag
Selskabet har ikke udbetalt vederlag til direktionen, men bærer
via administrationsaftale en andel af direktionens samlede vederlag.

 

 

 

Løn m.m. 16 16
Medarbejderaktier 1 1
Aktieoptioner 1 2
Samlet vederlag til tre direktører 18 19
Christian Sagild 7,8 8,3
Kim Bruhn-Petersen 5,2 5,5
Lars Thykier 5,2 5,5

18,2 19,2

 

10% af direktionens faste løn m.m. udbetales i form af aktieoptioner.
Direktionen modtager alene fast vederlag.
Selskabet har ingen uafdækkede pensionsforpligtelser.

Væsentlig risikotager
Ud over direktionen har én ansat i koncernen væsentlig indflydelse på virksomhedens risikoprofil.
I henhold til undtagelsesbestemmeise oplyses vederlaget ikke.

Bestyrelsens og direktionens beholdning af aktier, obligationer og kapitalbeviser

 

Bestyrelsen

Aktier, stk. 2.908 3.083
Obligationer, nom. tkr. 128 128
Kapitalbeviser (ansvarlig lånekapital) Topdanmark Forsikring, nom. tkr. 19.610 19.610
Direktionen

Aktier, stk. 35.630 30.635
Obligationer, nom. tkr. 1.364 1.364
Kapitalbeviser (ansvarlig lånekapital) Topdanmark Forsikring, nom. tkr. 3.850 0
Aktieoptioner

 

Topdanmarks aktieoptionsprogram omfatter direktion og ledende medarbejdere. Strikekursen fastsættes som
110% af børskursen på sidste handelsdag i det foregående regnskabsår (gennemsnit af alle handler).
Udnyttelsen kan ske tre-fem år efter tildeling. Programmet afregnes med aktier (egenkapitalinstrumenter).

Koncernens samlede optionsprogram fremgår af koncern-noten personaleomkostninger.

Tilknyttede virksomheder

Betalte omkostninger 25 26
Modtagne udbytter 341 1.388
Renteudgifter 6 1

 

Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed afregnes på markedsbaserede vilkår.
Andre omkostninger afregnes på omkostningsdækkende basis.

Gennemsnitlig effektiv rente af løbende mellemværender udgør 0,13% (2011: 0,90%).

Ejerandele fremgår af balancen og specificeres i noten kapitalandele i tilknyttede virksomheder.
Mellemværender fremgår af balancen.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 94 af 101

 

Noter e Moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. kr. 2011 2012
Note 11. Kernekapital og basiskapital
Egenkapital 4.915 5.716
Udskudt skatteaktiv 0 -1
Hybrid kernekapital 404 406
Kapitalkrav i forsikringsselskaber - 50% -1.540 -1.521
Kernekapital 3.779 4.600
Kapitalkrav i forsikringsselskaber - 50% -1.540 -1.521
Basiskapital 2.240 3.079
Vægtede poster 3.846 4.390
Kernekapital i procent af vægtede poster 98,0 104,8
Solvensprocent 58,2 70,1
Solvenskrav (%) 8,0 8,0
Solvens opgøres i henhold til reglerne for finansielle holdingvirksomheder.
Note 12. Egne aktier

Antal Nominel Andel af

aktier værdi aktiekapital Køb/salg
Moderselskabet 1.000 stk. mio. kr. i pct. mio. kr.
Beholdning primo 2011 2.615 26 15,3
Køb i 2011 1.360 14 9,2 1.159
Salg -80 -1 0,5 -69
Nedskrevet -2.401 -24 -
Beholdning ultimo 2011 1.494 15 10,1
Køb i 2012 1.141 11 8,3 1.200
Salg -203 -2 1,5 -179
Nedskrevet -1.076 -11
Beholdning ultimo 2012 1.356 14 9,9
Note 13. Eventualforpligtelser 2011 2012
Andre forpligtelser 0 1

Et antal datterselskaber er opløst ved erklæring. Selskabet indestår for,

at gæld i disse selskaber er betalt.

Note 14. Øvrige noteoplysninger

Femårsoversigt i henhold til $ 91a i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tvær-
gående pensionskasser er en del af hoved- og nøgletal side 3. Risikooplysninger i henhold til & 91b indgår i
ledelsesberetningen for koncernen under Risikostyring og Risikoscenarier samt koncernregnskabets note 1.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 95 af 101

 

 

1304246EogSN13391

 

Noter e Moderselskabet

Note 15. Anvendt regnskabspraksis

 

 

Årsregnskabet for moderselskabet Topdanmark A/S er
aflagt i henhold til lov om finansiel virksomhed, herunder
Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter
for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.

Anvendt regnskabspraksis er uændret fra årsrapporten
2011.

Forskelle tilkoncernens regnskabspraksis
Selskabets anvendte regnskabspraksis for indregning og
måling er i overensstemmelse med koncernens regn-
skabspraksis med følgende undtagelser:

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes og
måles til indre værdi. Hvis indre værdi overstiger
kapitalandelens genindvindingsværdi, nedskrives den til
denne lavere værdi. Andele af tilknyttede virksomheders
resultat efter skat indregnes i resultatopgørelsen under

indtægter fra tilknyttede virksomheder med fradrag af
eventuelle nedskrivninger. Nettoopskrivning af andele af
tilknyttede virksomheder bindes i en reserve for nettoop-
skrivning efter indre værdis metode under egenkapitalen.
Andele af tilknyttede virksomheders egenkapitalbevægel-
ser indregnes direkte på egenkapitalen.

Tilknyttede virksomheders indre værdi opgøres uden
hensættelser til udskudt skat af sikkerhedsfonde, med-
mindre det er sandsynligt, at der inden for en overskuelig
periode indtræffer en situation, der vil udløse beskatning
af midlerne i sikkerhedsfondene.

Andet

Alle beløb i rapporten oplyses som udgangspunkt i hele
mio. kr. Beløbene er afrundet, og der kan som følge heraf
være mindre forskelle mellem summen af afrundede be-
løb og anførte totaler.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 96 af 101

 

 

 

Disclaimer
Denne årsrapport indeholder udtalelser om fremtidige forhold, Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel
genere! som specifik karakter.

Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som
indeholdes i årsrapporten. Sådanne faktorer kan fx være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder,
den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som fx terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige
forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genfor-
sikringsmarkedet. Se endvidere Risikostyring.

Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrø-
rende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usik-
kerhedsmomenter i øvrigt.

Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på information, der var kendt på tidspunktet for udarbejdel-
sen af årsrapporten.

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

 

sus side 97 af 101

 

1304246EogSN13392

 

 

Ledelsespåtegning

Vi har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2012 for Topdanmark A/S.

Koncernregnskabet er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU,
og årsregnskabet for selskabet er aflagt i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Årsrapporten er herud-
over aflagt i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle sel-
skaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter
og af koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-31. december 2012.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selska-
bets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncer-
nen henholdsvis selskabet kan påvirkes af.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ballerup, den 5. marts 2013

Direktion:

        

dd5>

Lars Thykier

 

Christian $
(Adm. direktør)

Bestyrelse:

   

Mic/lael Pram Rasmussen Anders Knutsen
(Formand) (Næstformand)

LE (MÅ LM

Charlotte Hoggaard JF Maaløe Annette Sadolin

om 17 | lyd — == |

   

( Desirée Schultz Søren TAOkLUp Trine Zappe

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 98 af 101

 

 

 

 

Revisionserklæringer

Intern revisions erklæringer

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Topdanmark A/S for regnskabsåret 1. januar-31. december
2012, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder an-
vendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregn-
skabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede finansielle selskaber. Årsregnskabet udarbejdes efter lov om finansiel virksomhed,

Ledelsen har ansvaret for koncernregnskabet og årsregnskabet. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at ud-
trykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet.

Den udførte revision

Vi har udført revisionen på grundiag af Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i finansielle virk-
somheder mv. samt finansielle koncerner og i overensstemmelse med internationale standarder om revision. Dette kræ-
ver, at vi planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnska-
bet er uden væsentlig fejlinformation. Vi har deltaget i revisionen af de væsentlige og risikofyldte områder.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregn-
skabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for
væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risi-
kovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og
et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende ef-
ter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revi-
sion omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabs-
mæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-
31. december 2012 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og dan-
ske oplysningskrav for børsnoterede finansielle selskaber.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finan-
sielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar-31. december
2012 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed.

Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til lov om finansiel virksomhed gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere hand-
linger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncern-
regnskabet og årsregnskabet.

Ballerup, den 5. marts 2013

 

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

HEE . . side 99 af 101

 

1304246EogSN13393

 

 

 

Pal

CA Jørgensen
SE
PL

 

Den uafhængige revisors erklæringer

Til kapitalejerne i Topdanmark A/S

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Topdanmark A/S for regnskabsåret 1. januar-31. december
2012, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder an-
vendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregn-
skabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede finansielle selskaber. Årsregnskabet udarbejdes efter lov om finansiel virksomhed.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede finansielle
selskaber, samt for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med lov om fi-
nansiel virksomhed. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udar-
bejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller
fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har
udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisor-
lovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sik-
kerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregn-
skabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for
væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risi-
kovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og
et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende ef-
ter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revi-
sion omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabs-
mæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-
31. december 2012 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og dan-
ske oplysningskrav for børsnoterede finansielle selskaber.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finan-
sielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar-31. december
2012 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed.

Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til lov om finansiel virksomhed gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere hand-
linger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncern-
regnskabet og årsregnskabet.

København, den 5. marts 2013

Deloitte
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

==, FT
åd ha Ja rs
Martin Faarborg
visor statsautoriseret revisor

  
 

statsautåriseret

Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

side 100 af 101 |

 

 

 

 

 

 

 

1304246FogSN13394

- Meddelelse nr. 03/2013 fra Topdanmark A/S

i . . side 101 af 101

 

 

. G. ERNE : s ; Far

ze,
Fer,

 

 

anaee

FREE:

Bel
i
MDR
MSDS
nn
near

STEDS:

Ra

BRL
ME