Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
Z1007082 "U-$AJ
2; BER
DR é in
DEN sk EF $ LE
es ty É Oy e £2
2 == O cc
2 RR 56 &
S a — so,
æ = O nm se 7
æg GQ S la om
ha ul Ø 2 jå
Va LS Å B N
XX dg 4
mn OD ik 5 i
ad DE is )
å oE g c i
< sd 7 i
å SE ID
& >$ y (
> PE let I
an o ie j
n S3+ 9$5/
; B2z 23/
p oOo g0 dn
Ø ODA OL
,
da
q
Få
fon
BESS
SaSseR
BESS SER
Pens:
Fors
mg
ben
[4v]
+;
az
ig
TI
Top
ÅRSRAPPORT 2013
Topdanmark A/S
1405154EogSN96158
TOPI
Topdanmark-aktien er en værdi-case — ikke en vækst-case
ANMARKS EQUITY STOF
Fokuseret strategi
e Dansk aktør
e Stabile forsikringsrisici
e Lav omkostningsprocent
e Begrænset finansiel risiko
e Effektiv kapitalstyring
8 Begrænset toplinjevækst
e Profitabel vækst — i nævnte rækkefølge
e Højt nettoresultat
e Stort aktietilbagekøbsprogram
e Ingen beskyttelse mod en overtagelse i vedtægterne
SN MEE R NSA Ba benet,
Læs mere om Topdanmarks equity story på www.topdanmark.com — Investor — Aktieprofil
Læs også om værdiskabelse i Topdanmark på www.topdanmark.com — Investor > Værdiskabelse
TOPDANMARKS ÅRSRAPPORT 2013
4. marts 2014 Meddelelse nr. 03/2014
Høvedelementer i årsrapporten
9013 Tilbagekøb af Topdanmark-aktier
. Resultat efter skat på 1.468 mio. kr. mod 1.823 mio. 2 Tilbagekøbsprogrammet for 2014 ligger på 1,7 mia.
kr. 12012 kr., svarende til en udlodningsprocent på 10,2 %.
6 Resultatet ligger over de 1.300-1.400 mio. kr., der var
forudsat i delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2013 Webcast
os Resultatet pr. aktie blev 12,5 kr. mod 14,2 kr. 12012 I en webcast præsenterer adm. direktør Christian Sagild
&. Combined ratio blev 91,5 mod 88,0 i 2012 finansielle highlights og kommenterer forventningerne til
s. Combined ratio ekskl. afløb blev 95,0 mod 90,3 i 2012 fremtiden.
s Vejrligsrelaterede skader påvirkede combined ratio
med 3,9 pet.point (2012: 0,5 pet.point) Telefonkonference
2 Præmieindtægten steg med 1,5 % i skadeforsikring og —… Med udgangspunkt i årsrapporten og webcast afholdes
med 14,8 % i livsforsikring telefonkonference i dag kl. 15:30 (CET), hvor der er
2 Investeringsafkastet faldt fra 1.336 mio. kr. til 866 mio. mulighed for at stille spørgsmål til adm. direktør Christian
kr. Sagild og koncerndirektør Lars Thykier,
2. Resultatet af livsforsikring steg fra 210 mio, kr. i 2012 Telefonkonferencen foregår på engelsk.
til 442 mio. kr. 12013
s. Det realiserede tilbagekøb af Topdanmark-aktien blev Deltag i telefonkonferencen ved at ringe til:
1.836 mio. kr. svarende til en buy-back yield på UK dial-in-nummer: +44 (0)20 7162 0125
11,1 %. US dial-in-nummer: +1 334 323 6203
10-15 minutter før konferencens start. Bed om at blive
4. kvartal 2013 tilsluttet Topdanmarks telefonkonference og oplys
& Resultat efter skat blev 251 mio. kr. mød 453 mio, kr, i reference 941928 eller lyt til direkte transmission af
4. kvartal 2012 telefonkonferencen.
6. Combined ratio blev 100,4 mod 88,2 i 4. kvartal 2012
s De to storme i 4. kvartal påvirkede combined ratio
negativt med 14,6 pct.point Eventuelle henvendelser:
». Ekskl. afløbsresultat lå combined ratio på 104,9 mod
91,7 i 4. kvartal 2012 Christian Sagild, adm. direktør
.… Præmieindtægten steg med 2,4 % i skadeforsikring og — Pirekte telefon; 44 74 44 50
med 30,9 % i livsforsikring
Investeringsafkastet faldt fra 343 mia. kr. i 4. kvartal Lars Thykier, koncerndirektør
2012 til 283 mio. kr. i 4. kvartal 2013. Direkte telefon; 44 74 37 14
Modelmæssig resultatprognose for Steffen Heegaard, Kommunikations- og IR-direktør
2014 Direkte telefon: 44 74 40 17, mobil: 40 25 35 24
8. Den forudsatte combined ratio for 2014 er uændret
91-92 ekskl. afløbsresultat
…. Præmievæksten i skadeforsikring forudsættes uæn-
dret at ligge på 2-3 %
«. Den modelmæssige resuitatprognose er på
950-1.050 mio. kr, efter skat og ekskl. afløbsresultat,
svarende iil et resultat pr. aktie på 9,4 kr.
Meddelelse nr, 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 1 af 90
1405154EogSN96159
indhold
34
35
36
37
38
39
40
70
79
78
80
81
82
87
88
89
90
Ledelsesberetning
Hovedelementer i årsrapporten
Hoved- og nøgletal
Resultat i 2013
Resultat i 4. kvartal 2013
Skadeforsikring
Livsforsikring
Investeringsaktiviteter
Moderselskabet m.v.
Skat
Forventninger til 2014
Tilbagekøb af Topdanmark-aktier
Risikostyring
Solvens
Kapitalmodel
Kapitalstruktur og ejerforhold
Bestyrelse og vedtægter
Fratrædelsesgodtgørelser
Aflønningsstruktur
Corporate Governance
CSR
Investor Relations
Aktiesplit
Generalforsamling
Finanskalender
Offentiiggjorte selskabsmeddelelser og handelsindberetninger
Bestyrelse og direktion
Femårsoversigt — Koncernen
Årsregnskab — Koncernen
Resultatopgørelse
Totalindkomstopgørelse
Aktiver
Passiver
Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse
Noter
Anvendt regnskabspraksis
Årsregnskab — Moderselskabet
Resultatopgørelse
Totalindkomstopgørelse
Balance
Egenkapitalopgørelse
Noter
Disclaimer
Ledelsespåtegning
Revisionserklæringer
Intern revistons erklæringer
Den uafhængige revisors erklæringer
Meddetelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 2 af 90
Hoved- og nøgletal
SEES øn spertgen in mn
Præmieindtægter:
Skadeforsikring 8.665 8.548 8.668 8.759 8.889 2.209 2.263
Livsforsikring . 3,194 3.341) 3.242 3.059 3.511 738 965
11859 11.889 414.8409 11818 12.400 2 BAT 3228
Resultater:
Skadeforsikring 1.592 1.092 1.086 2.103 1.361 529 162
Livs forsikring 292 384 187 210 442 46 102
Moderselskab m.v. 21 31 76 22 73 18 54
Resultat før skat 1.863 1.506 1,349 2.335 1.875£ 593 318
Ska un -417 -338 -326 512 -407 -140 -67
Resultat . . 1.446 1.168 1025 4.822 1.468 åbå 254
Afløbsres ultat f.e.r. 214 204 148 201 306 77 101
Egenkapital moderselskabet primo 3.243. 4.465 4.900 4.915 5.716! 5.489 5.543
Resultat 1.446 1.168 1.023 1.823 1.468 453 251
Tilbagekøb afegne aktier -376 -892 -1.159 -1.200 -1.836 -272 -331
Aktiebaseret aflønning 150 159 150 177 142 46 28
Andre egenkapitalbevægelser 2 1 1 2 0 1 =4
Egenkapital moderselskabet ultimo 4.465. 4.900. 4.915. 5.716. 5.490: 5,716 5.490
Udskudt skat af sikkerhedsfonde eee 7348 -348 -348 -348 | -306 -348 -306
Egenkapital Koncernen ultimo 47117 4,553 4567 5.368 5,184: 5,368 5 184
Ansvarlig kapital, moderselskabet") 4.868 5,305 5,319 6.122. 5.897! 6.122 5.897
Aktiver i alt, moderselskabet 5.467 5.712 6408 6.895 6.485) 6.895 6.485
Aktiver i alt. koncernen 56.554 57.542. 61.013 59.435. 61.092 59.435 61.092
Hensættelser til forsikrings-
og investerings kontrakter;
Skadeforsikring 14478 15,139 16.228 16.251. 16.721) 16.251 16.721
Livsforsikring 28.882 31.166 30,618 32.553 33.640; 32.553 33,640
Finansielle nøgletal (moderselskabet)
Resultat efter skati pct. afegenkapitalen 36,6 24,1 21,1 33,9 26,0 8,0 4,5
Resultat efter skat pr. aktie (kr.) 92 77 7,4 14,2 12,5 3,6 2,2
Resultat efter skat pr. aktie udvandet (kr.) 9,2 7,7 7,4 14,1 12,3 3,6 2,2
Indre værdi pr. aktie udvandet (kr.) 28,7 33,8 36,8 45,8 48,3 45,8 48,3
Tilbagekøb afegne aktier pr. aktie udvandet (kr.) VÆ 5,9 8,4 9,3 15,4 2,2 2,9
" Børskurs ultimo 70,3 73,8 89,5 121,3 142,8 121,3 142,8
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 156.881 151.307 137.409 128,276 117.904! 124.606 113.695
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 157688 151,587 138.023 129.367 119.131! 125.924 114.758
Antal aktier ultimo (1.000) 154.959 144.724 133.319 123.940 112.632 123.940 112.632
Nøgletal skadeforsikring
Bruttoerstatnings procent 73,1 75,5 78,2 70,0 80,4 69,7 114,1
Nettogenfors ikrings procent 3,1 2 4 -3,6 2,2 5,0 2,5 -29,7
Skadeforløb 76,2 77,9 74,6 72,2 75,4 722 84,3
Bruttoomkosiningsprocent 14,9 15,4 15,7 15,8 16,2 16,0 16,0
Combined ratio 91,1 93,3 90,3 88,0 91,5 88,2 100,4
Operating ratio 90,1 92,7 89,6 87,8 91,4 88,1 100,3
Combined ratio ekskl. afløb 936 95,7 92,0 90,3 95,0 91,7 104,9
") Egen- og lånekapital
Sammenligningstal for præmieindtægter livsforsikring og
finansielle nøgletal er ændret jf. anvendt regnskabspraksis.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 3 af 90
1405154EogSN96160
Resultat i 2013
Topdanmarks resultat efter skat blev 1.468 mio. kr. mod
1.823 mio. kr. i 2012. Årsagen til resultattilbagegangen på
19,5 % var et større omfang af vejrligsrelaterede skader i
2013, og at investeringsafkastet var ekstraordinært højt i
2012.
Resultat pr. aktie faldt med 12,0 % til 12,5 kr.
Skadeforsikring
- Teknisk resultat 1.068 720 — 770 765
- Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 1.036 520 — 570 595
Resuttat af skadeforsikring 2.103 1.240 —… 1.340 1.361
Livsforsikring 210 400 - 430 442
Moderselskab mv. 22 30 — 40 73
Resultat før skat 2.335 1.670 - 1.810 1.875
Skat … -512 370 — | -410 -407
Årets res ultaj 1.823 1.300 —— 1.400 1.468
Resultatet før skat faldt med 460 mio. kr. til 1.875 mia. kr.
Det forsikringstekniske resultat faldt med 303 mio. kr.
navnlig på grund af to storme i 4. kvartal, som efter refu-
sion fra genforsikringsselskaberne m.v. netto kostede
330 mio. kr. Omvendt blev det forsikringstekniske resuitat
positivt påvirket med 105 mio. kr. af større afløbsgevin-
ster,
Investeringsafkastet efter overførsel til teknisk resultat
faldt med 441 mio. kr. til 595 mio, kr. Som omtalt var
investeringsafkastet ekstraordinært højt i 2012. Selvom
investeringsafkastet for 2013 var lavere end i 2012, lå det
over normalt niveau.
Resultatet af livsforsikring steg med 232 mio. kr. til 442
mio. kr. Fremgangen skyldes især, at der i 2013 blev
overført 171 mio. kr. fra skyggekontoen, hvorimod der i
2012 blev overført 117 mio. kr. til skyggekontaen, jf.
afsnittet ”Livsforsikring”.
Resultatet i moderselskabet m.v. steg med 51 mio. kr. til
73 mio. kr. Fremgangen skyldes et højere performance-
tillæg i Topdanmark Kapitalforvaltning i 2013 samt en
ejendomsnedskrivning på 25 mio. kr. i 2012.
Resultatet på 1.468 mio. kr. var bedre end forudsat i den
seneste madelmæssige resultatprognose for 2013 i del-
årsrapporten for 1.-3. kvartal 2013, der lå på 1.300-1.400
mio. kr. Forbedringen, der fremkom trods en yderligere
storm efter prognosedatoen, skyldes et højere investe-
ringsafkast end forudsat samt afløbsgevinster i 4, kvartal.
Resultat i 4. kvartal 2013
Resultat efter skat for 4. kvartal blev 251 mio. kr. mod
453 mio. kr. i 4, kvartal 2012.
Før skat faldt resultatet med 275 mio. kr. til 318 mio. kr.
Det forsikringstekniske resultat faldt med 270 mio. kr.
Tilbagegangen skyldes hovedsagelig de to storme.
Investeringsafkastet efter overførsel til teknisk resultat
faldt med 97 mio. kr. til 169 mio. kr.
Resultatet af livsforsikring steg med 56 mio. kr. til
102 mio. kr. Forbedringen skyldes især, at der i 4. kvartal
2013 blev overført 22 mio. kr. fra skyggekontoen, hvor-
imod der i 4. kvartal 2012 blev overført 28 mio. kr. til
skyggekontoen.
Resultatet i moderselskabet m.v. steg med 36 mio. kr. til
54 mio, kr. bl.a, som følge af det højere performancetillæg
i Topdanmark Kapitalforvaltning.
Skadeforsikring
- Teknisk resukat 263 -7
- Investeringsafkast efter overførsel
til teknisk resultat m.m. 266 169
Resullat af skadeforsikring 529 162
Livsforsikring 46 102
Moderselskab m.v. 18 54
Resultat før skat 593 318
. nemmere nn MA BT,
Resultat 453 251
Meddetelise nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 4 af 90
Skadeforsikring
Det danske skadeforsikringsmarked
Det danske marked for skadeforsikring har i 2013 været
præget af:
8 Lavere gennemsnitspræmie på bilforsikring
8 Præmievækst på omkring 1%
+. Stigende skadeforløb på indboforsikringer
8. To storme j 4, kvartal
s Lavere renteniveau
2. Combined ratio steg fra 90 tif omkring 93
s Afløbsgevinster påvirkede combined ratio positivt
med 3-4 pct,point.
Den automatiske prisindeksering på privat- og erhvervs-
markedet lå på 1,8 %, hvilket for markedet som helhed
vurderes at have en samlet effekt på omkring 1,3 %.
Priserne på industrimarkedet har også i 2013 været under
pres bl,a, på grund af konkurrence fra udenlandske sel-
skaber.
Gennemsnitspræmien på bilforsikring faldt med omkring
3% i 2013. Årsagen er, at nye biler er mindre og mere
trafiksikre end ældre biler, og at den gennemsnitlige for-
sikringspræmie derfor er lavere for nye biler. Samtidig
steg det samlede antal biler i Danmark med 2,0 % i 2013.
Samlet skønnes det, at væksten i bruttopræmieindtægten
lå på omkring 1 %.
På indbo er tendensen fra de senere år med faldende
skadefrekvens, men stigende gennemsnitsskade, fortsat i
2013. Politiets mere borgernære indsats har medvirket til
færre indbrud. Til gengæld er gennemsnitsskaden, ho-
vedsagelig på huskunder, steget bl.a. på grund af mere
struktureret indbrudsadfærd og en større andel af kost-
bare genstande som smykker, ure, sølvtøj, designer-
møbler og lignende. Samlet vurderes skadeforløbet at
være steget på indboforsikringer.
Danmark blev ikke ramt af væsentlige skybrudsskader i
løbet af sommeren, men til gengæld af to storme i 4.
kvartal. De to storme skønnes at have medført bruttoud-
gifter på 4-5 mia. kr. Efter refusion fra genforsikringssel-
skaberne skønnes de to storme at have påvirket com-
bined ratio negativt med ca. 3 pct. point, I forbindelse med
stormen i december blev Danmark ramt af stormflod,
d.v.s, oversvømmelse fra have, søer eller åer. Storm-
flodsskader dækkes ikke af forsikringen, men af den
statslige stormflodsordning. Forsikringsselskaberne va-
retager skadebehandlingen af stormflodsskaderne på
vegne af Stormrådet. Der synes at være positiv vilje til at
udvide dækningsomfanget for denne ordning.
Erstatningshensættelserne diskonteres til nutidsværdi,
hvilket betyder, at et lavere renteniveau giver højere er-
statningsudgifter, Renteniveauet lå lavere i 2013 end i
2012. Afhængig af porteføljesammensætning har det
medført en stigning I combined ratio på omkring 0,5
pet.point.
Samlet vurderes det, at combined ratio ekskl. afløbsre-
sultat for hele det danske marked i 2013 er steget fra 90
til et niveau omkring 93. Der er dog betydelige forskelle
mellem de enkelte selskabers combined ratio,
Afløbsresultatet skønnes at have påvirket combined ratio
positivt med omkring 3-4 pct.point mod 4 pct.point i 2012.
Afløbsgevinsterne i 2012 og 2013, der vurderes at ligge
over det normale niveau, ligger typisk på arbejdsskade,
ulykke og motoransvar. Også her er der betragtelige
forskelle mellem selskaberne.
Resultatet af skadeforsikring i
Topdanmark
Præmieindtægt
Præmieindtægten steg i 2013 med 1,5 % til 8.889 mio. kr.
Det var på linje med den forudsatte præmievækst på
1-2 %. Præmiefremgangen var fordelt med 2,4 % på
privatsegmentet og 0,3 % på erhvervs- og industriseg-
mentet.
Præmieindtægten var positivt påvirket af den automatiske
indeksering på 1,8 %, hvilket gav en effekt på omkring
1,3 % på den samlede præmieindtægt.
Topdanmark har i 2013 haft en stærk konkurrenceposition
på privatmarkedet, landbrugsmarkedet og det nedre er-
hvervsmarked,. Dette skyldes dels et øget markedspres
gennem såvel egne salgskanaler som Danske Bank, dels
at afgangen er reduceret.
Lønsomheden ved forsikring af større industrivirksomhe-
der lever ikke i alle tilfælde op til Topdanmarks afkastkrav,
Dette medførte i 2013 afgang af nogle større ulønsomme
kundeforhold, navnlig inden for arbejdsskadeforsikring.
Skadeforløb
Skadeforløbet blev 75,4 mod 72,2 i 2012, Hovedårsagen
til. det forværrede skadeforløb var et øget omfang af vejr-
ligsrelaterede skader, De vejrligsrelaterede skader steg
fra 48 mio. kr. f.e.r. 1 2012 til 350 mio. kr. f.e.r. i 2013,
svarende til en forværring af skadeforløbet på
3,4 pct.point. De to storme i 4. kvartal 2013 medførte godt
50.000 skader og bruttoerstatningsomkostninger på om-
kring 1 mia, kr. Efter refusion fra genforsikringsselska-
berne, betaling af reinstatementpræmie og udgifter til
skadebehandling m.v. blev nettoudgifterne til de to storme
330 mio. kr. Topdanmark forudsætter 170 mio, kr, fer. i
normalniveau for vejrligsrelaterede skader. Omfanget af
vejrligsrelaterede skader lå 180 mio, kr. over dette nor-
malniveau, svarende til 2,0 pct.point på skadeforiøbet,
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 5 af 90
1405154EogSN96161
Forløbet på brandforsikring var 57 mio. kr. dårligere end i
2012, hvilket forværrede skadeforløbet med 0,6 pct.point.
i 1. halvår 2013 var det privatsegmentet, der var ramt af
et større omfang af brandskader, mens det i 2. halvår
primært var landbrugsområdet, der blev ramt.
Rentekurven, der anvendes til diskontering af erstat-
ningshensættelserne, lå lavere i 2013 end i 2012. Dette
forværrede skadeforløbet med 0,5 pct. point.
Afløbsgevinster f.e.r. var 306 mio. kr. mod 201 mio. kr. i
2012. Det svarer til en forbedring af skadeforløbet på 1,1
pct.point. Der var primært afløbsgevinster på syge- og
ulykkesforsikringer (139 mio. kr.), motoransvars-/-kasko-
forsikringer (93 mio. kr.) samt arbejdsskadeforsikringer
(63 mio. kr.).
” Udvikling i skadeforløbet 2012-2013
0
0,6
3,4 75,4
02 ou
722
2012 Vejrligs- Brand Diskontering Afløb Andet
relaterede
skader
Omkostningsprocent
Omkostningsprocenten steg fra 15,8 til 16,2. Stigningen
skyldes investering i øget salgskraft på privatmarkedet,
landbrugsmarkedet og det nedre erhvervsmarked. Inve-
steringen i salgskraft har medført et øget nysalg, hvilket
igen har medført øget udbetaling af salgspravisioner i
forhold til 2012.
Combined ratio
De samiede udgifter til skader, genforsikring, salg og
administration set i forhold til præmieindtægten (com-
bined ratio) blev 91,5 mod 88,0 i 2012.
Eksklusive afløbsgevinster blev combined ratio 95,0 mod
90,31 2012.
Årets vejrligsrelaterede skader påvirkede skadeforløbet
med 3,9 pct.point, hvilket var 2,0 pct. point over normal-
niveauet.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 6 af 90
Bruttopræmisindtægter 2.209 2.263
Forsikringsteknisk rente 2 2 14
Erstatninger -1.541 -2,581 -7.145
Omkostninger -353 -363 -1.438
Resultat af afgiven forretning -54 672 445
Teknisk resultat 263 -7 765
Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat 260 165 575
Andre poster 6 3 20
Resuitat af skadeforsikring s29 162 1,361
Afløbsresutiat f.e.r. 77 101 201 308
Bruttoerstatningsprocent 69,7 114,1 70,0 80,4
Nettogenforsikringsprocent 2,5 -29,7 2,2 5,0
Skadeforløb 72,2 84,3 72,2 75,4
Bruttoomkosiningsprocent 16,0 16,0 15,8 16,2
Combined ratio 88,2 100,4 88,0 91,5
Operating ratio 88,1 100,3 87,8 91,4
Combined ratio ekskl. afløb 91,7 104,9 90,3 95,0
Udvikling i 4. kvartal
Præmieindtægten i 4. kvartal 2013 steg med 2,4 % til
2.263 mio. kr.
Skadeforløbet steg fra 72,2 til 84,3. Udviklingen skyldes
hovedsagelig to storme, som medførte, at omfanget af
vejrligsrelaterede skader blev forværret med 326 mio, kr.,
svarende til en negativ påvirkning af skadeforløbet på
14,4 pct.point. Hertil kom et øget omfang af brandskader
(0,6 pct, point). Omvendt var skadeforløbet positivt påvir-
ket af større afløbsgevinster (1,0 pci.point) samt et for-
bedret forløb på følgende områder: Ulykkesforsikringer
(0,6 pct.point), SUL (0,5 pct.point) og bilforsikringer
(0,4 pct.point).
Omkosfningsprocenten lå uændret på 16,0.
Samlet blev combined ratio 100,4 i 4. kvartal 2013 mod
88,2 14, kvartal 2012. Ekskl. afløbsgevinster lå combined
ratio på 104,9 i 4. kvartal 2013 mod 91,7 i 4. kvartal 2012.
Kvartalets to storme påvirkede skadeforliøbet med
14,6 pet.point, hvilket var 12,4 pct.point over det normalt
forventede niveau.
%
14,4 0,6
72,2
Udvikling I skadeforløbet Q4 2012-04 2013
Q4 2012
felaterede
.skader
+
Vejrligs« Brand Afløb SUL/Ulykke Motor Andet
Q4 2013
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 7 af 90
1405154EogSN96162
Segmentrapportering
Privat
Privat udbyder forsikringer til private husstande i Dan-
mark.
Præmieindtægten steg med 2,4 % til 4.881 mio. kr. Væk-
sten stammer primært fra hus- og indboforsikringer.
Præmieindtægten på bilforsikringer steg med 1,7 % trods
et fald i gennemsnitspræmien på 2,2 %. I 4. kvartal 2013
steg præmieindtægten med 3,0 % i forhold til 4. kvartal
2012.
Det forsikringstekniske resultat steg med 33 mio, kr. fil
547 mio. kr.
Skadeforløbet blev forbedret med 1,1 pct.point til 72,1.
Forbedringen skyldes større afløbsgevinster svarende til
en forbedring af skadeforløbet på 3,3 pct.point. Stormene
i 4. kvartal betød en forværring af skadeforløbet på 2,0
pct. point. Forløbet på brandforsikring forværrede skade-
forløbet med 0,5 pct. point.
Omkostningsprocenten steg fra 16,2 til 16,9 som følge af
den øgede investering i distributionskraft og højere salgs-
provisioner.
Combined ratio blev forbedret fra 89,4 i 2012 til 88,9 i
2013. Ekskl. afløbsgevinster steg combined ratio fra 90,1
til 92,9.
Bruttopræmieindtægter 1.206 1.242 4.767 4.881
Forsikringsteknisk rente 1 1 10 7
Erstatninger -855 -1.086 -3.464 -3.638
Omkostninger -201 -208 -774 -823
Afgiven forretning … 40 179 …… 24 120
Teknisk resultat 111 128 514 547
Afløbsresultat f.e.r. -5 92 31 192
Bruttoerstatningsprocent 70,9 87,5 72,7 74,5
Nettogenforsikringsprocent 3,3 -14,4 0,5 -2,5
Skadef orløb 74,2 73,1 73,2 72,1
Bruttoomkostningsprocent 16,6 16,7 16,2 16,9
Combined ratio 90,9 89,8 89,4 88,9
Operating ratio 90,8 89,7 89,2 88,8
Combined ratia ekskl. afløb 90,5 97,2 90,1 92,9
Erhverv og Industri
Erhverv og Industri udbyder forsikringer til danskbaserede
erhvervs-, landbrugs- og industrivirksomheder.
Præmieindtægten steg med 0,3 % til 4.025 mio. kr. i
2013. Den lave vækst skyldes afgangen af en større
arbejdsskadekunde og negative præmiereguleringer som
følge af et godt skadeforløb i enkelte forløbsbestemte
ordninger, I 4. kvartal steg præmieindtægten med 2,1 %.
Det forsikringstekniske resultat faldt med 335 mio. kr. til
217 mio. kr.
Skadeforløbet blev forværret med 8,2 pct.point til 79,4
hovedsagelig som følge af stormene i 4. kvartal, der
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 8 af 90
påvirkede skadeforløbet negativt med 5,8 pct.point. Hertil
kom faldende afløbsgevinster, svarende til en forværring
af skadeforløbet på 1,4 pct.point. Endelig blev forløbet på
brandforsikring forværret, svarende til 0,8 pct.point pri-
mært som konsekvens af et stort omfang af skader på
landbrugsområdet i 2. halvår.
Omkostningsprocenten steg marginalt til 15,4.
Combined ratio blev forværret fra 86,5 i 2012 til 94,8 i
2013. Ekskl. afløbsgevinster steg combined ratio fra 90,8
til 97,6.
Bruttopræmieindtægter 1.006 1.027 4.011 4.025
Forsikringsteknisk rente 1 1 11 7
Erstatninger -688 -1,498 -2,686 -3.522
Omkostninger -152 -156 "615 -618
Afgiven forretning Mee -14 492 160 325
Teknisk resultat 182 -1å4 582 247
Afløbsresultat f.e.r. 82 10 170 114
Bruttoerstatningsprocent 68,4 145,8 67,0 87,5
Nettogenforsikringsproceni 1,4 "47,9 4,2 8,1
Skadeforløb 69,8 97,9 71,2 79,4
Bruttoomkostningsprocent 15,1 15,2 15,3 15,4
Combined ratio 85,0 113,1 86,5 94,8
Operating ratio 84,9 113,0 86,3 94,6
Combined ratio ekskl. afløb 93,1 114,0 90,8 97,6
Livsforsikring
Det danske liv- og pensionsmarked
i 2013 har det danske liv- og pensionsmarked været
karakteriseret ved:
+ Flytning fra gennemsnitsrente til markedsrente
s Ny lovgivning
a Skattereformen 2012,
Der ses en øget tendens til, at nytegning sker i markeds-
renteprodukter, og at kunderne flytter deres eksisterende
pensionsopsparing fra gennemsnitsrente- til markeds-
renteprodukter. Flere selskaber har i 2013 tilbudt kun-
derne en andel af deres ufordelte hensættelser, såfremt
de vælger at flytte deres pensionsordning fra gennem-
snitsrente til markedsrente.
De mange nye lovregler i branchen har stillet store krav til
proces- og systemudvikling og krævet en del ressourcer.
Af ny lovgivning m.v. i branchen kan nævnes skattereform
2012, individuel solvens, ensartet kundebeskyttelse,
renteaftale, tilpasning af åbenhed og gennemsigtighed
samt omkostningshenstillingen.
Skattereformen, som blev vedtaget i 2012, har medført, at
fradragsretten for indbetalinger på kapitalpension bortfaldt
fra 1. januar 2013. I den forbindelse fik selskaberne mu-
lighed for at tilbyde et nyt produkt, aldersforsikring, hvor
der ikke er fradrag for indbetalingerne, og hvor udbetalin-
gen er skattefri. Endvidere blev det muligt at betale afgift
af eksisterende kapitalpensioner i 2013 med en lavere
afgiftssats, end hvis afgiftsberigtigelsen skulle ske ved
forsikringens udløb (37,3 % mod 40,0 %). I foråret 2013
blev muligheden for at afregne reduceret afgift udvidet til
også at gælde i 2014. Branchen har brugt tid på at etab-
lere aldersforsikringen og på at rådgive kunderne omkring
aldersforsikring og eventuel afgifisberigtigelse,
Resultat af livsforsikring i Topdanmark
Resultatet af livsforsikring blev et overskud på 442 mio.
kr, 12013 mod et overskud på 210 mio. kr. for samme
periode sidste år. Fremgangen skyldes hovedsagelig
indtægtsførsel af 171 mio. kr. fra skyggekontoen, hvor der
i 2012 blev overført 117 mio. kr. til skyggekontoen.
Resultatet af livsforsikringsaktiviteter består af overskud-
det fra livsforsikring tillagt investeringsafkastet i Liv Hol-
ding. Dette overskud er beregnet efter livsforsikringssel-
skabets overskudsprincip, jf. www.topdanmark.com —
investor — Forretningsforhold — Livsforsikring —
Topdanmarks overskudsprincip for livsforsikringsaktivite-
terne.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 9 af 90
1405154EogSN96163
ADA
Investeringsafkast 29 29 144 100
Risikoforrentning 37 46 165 164
Overført skyggekonto -28 22 -117 171
And .& 5000718 7
Resultat af livsforsikring 46 102 BRAG 442
Maksiraal skyggekonto ultimo 236 72
Anslået værdi af skyggekonto ultimo 210 10
Investerngsafkast i Topdanmark Liv Holding og resultat i Nykredit Livsforsikring er flyttet fra Andet til Investeringsafkast.
Sammeniligningstat er tilpasset,
Det resterende beløb på skyggekonto stammer fra om-
kosinings- og risikogrupperne. Heraf forventes 10 mio. kr.
at blive indtægtsført på et senere tidspunkt, når der kon-
stateres overskud i de relevante kantributionsgrupper.
”Andet" består primært af resultat af forsikringer uden for
kontribution.
Præmieudvikling
Bruttopræmierne steg med 14,8 % fra 3.059 mio.kr. i
2012 til 3.511 mio.kr. i 2013.
De løbende præmier faldt i 2013 med 1,0 % til
2.134 mio.kr. Tilbagegangen i løbende præmier svarer til
den forudsatte udvikling i delårsrapporten for 1.-3. kvartal
2013.
Engangsindskud udgjorde 1.377 mio. kr. i 2013 mod
202 mio. kr. i 2012, svarende til en stigning på 52,6 %.
Fremgangen skyldes overførsel af pensionsordninger
som følge af Topdanmarks forbedrede konkurrenceevne.
Af de samlede præmieindtægter indgår præmieindtægter
på markedsrenteprodukterne med 1.881 mio. kr. i 2013
mod 1.178 mio. kr. i 2012, svarende til en stigning på
59,7 %. Stigningen i præmieindtægterne på markedsren-
teprodukterne kan primært henføres til engangsindskud,
som steg fra 607 mio. kr. i 2012 til 1.166 mio. kr, i 2013.
Markedsrenterelaterede produkter udgjorde 70,1 % af
nytegningen i 2013 mod 60,6 % i 2012.
Fusion
Med henblik på at forenkle koncernstrukturen er livsforsik-
ringsselskaberne Topdanmark Link Livsforsikring A/S,
Topdanmark Livsforsikring II A/S, Topdanmark Livsforsik-
ring lil A/S, Topdanmark Livsforsikring V A/S og
Topdanmark Livsforsikring A/S fusioneret med sidst-
nævnte som fortsættende selskab. Fusionen er gennem-
ført med virkning fra 1. januar 2013.
Depotrente
Depotrenten før PAL har i hele 2013 udgjort 2,0 % i ny-
tegningsrentegruppen, 1,8 % i rentegrupperne med lave
garantier og 4,35 % i rentegrupperne med høje garantier.
12014 er depotrenterne differentieret yderligere mellem
de enkelte rentegrupper. I nytegningsrentegruppen fast-
holdes depotrenten på 2,0 % før PAL, i rentegrupperne
med lave garantier ydes depotrente på mellem 1,8 % og
2,0 % før PAL ag i rentegrupperne med høje garantier
ydes depotrente på op til 6 % før PAL.
Depotrenterne er som tidligere år fastsat med forbehold
for ændringer, hvis udviklingen på de finansielle markeder
afviger væsentligt fra det forventede.
Udvikling i 4. kvartal 2013
Resultat af livsforsikring er steget fra 46 mio. kr. i
4. kvartal 2012 til 102 mio. kr. i 4. kvartal 2013. Forbedrin-
gen skyldes hovedsagelig indtægtsførsel fra skyggekon-
toen. De samlede præmieindtægter steg i 4. kvartal med
30,9 % til 965 mio. kr. Fremgangen skyldes en stigning i
engangspræmier på 119 % til 434 mio, kr.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 10 af 90
Individuelle ordninger 132 113 330 294
Firmapensioner 201 168 855 720
Gruppeliv 37 38 399 404
Unit-link 169 211 572 715
Løbende præmier 539 534 2,157 2.134
individuelle ordninger 7 17 54 54
Firmapensioner 65 52 242 157
Unit-link 127 365 607 1.166
Engangspræmier 199 434 902 1,377
Bruttopræmier 738 965 3.059 3,511
investeringsaktiviteter
Topdanmark-koncernen ekskl.
livsforsikring
Resultatet af investeringsvirksomhed i Topdanmark-kon-
cernen ekskl. livsforsikring udgjorde 866 mio. kr. i 2013
inkl, kursregulering af hensættelser og indtægter fra as-
socierede virksomheder, men før overførsel til forsik-
ringsteknisk resultat. I 2012 udgjorde det tilsvarende
investeringsafkast 1.336 mio. kr.
Danske aktier 0,4 0,5
Det er Topdanmarks politik at acceptere et vist niveau af
finansiel risiko, hvilket skal ses i sammenhæng med den
stærke likviditetsposition og den stabile, høje indtjening
fra forsikringsdriften. Topdanmark har bl.a. investeret i
aktier, ejendomme og CDO's med henblik på af opnå en
forbedring af det gennemsnitlige invesieringsafkast. Aika-
stet af de væsentligste aktivkategorier i 4. kvartal og for
hele 2013 fremgår af følgende tabel:
-3,6 34 77 44
-13 12,9 120
Udenlandske aktier 0,7 0,8 28 33 583 6,2 112. 15,1 137 47,1
Stats- og realkreditobfigationer 11,4. 11,0 140 12 59 0,5 525 4,4 176 1,6
Kreditobligationer 0,6 0,5 28 52 1 0,2 98 21,2 38 6,8
CDO's 0,8 0,9 85 11,8 53. 65 305 51,6 205 28,4
Ejendomme 1,4 1,4 7 -0,5 15 1,1 33 2,4 75 5,4
Aktiver vedr. SUL 21 2,0 56 28 29 1,4 192 40,1 98 4,8
Pengemarked m.m. 2,3 2,5 -12. -0,3 16 -0,5 7 0,2 735 -1,1
Ansvarlig lånekapital 12 -1,2 -15 -1,4 -18 -1,6 -63 -5,4 -61 -5,3
Rentebærende gæld 0,4 -0,7 -2 -0,2 1 0,1 -11,0 -0,6 5 -0,8
182 17,6 289 1,6 212 1,2 1.241 6,9 748 4,1
Kapitalforvatftning 54 71 95 118
iInvesteringsafkast i alt 343 283 1.336 866
Overført forrentning forsikringshensættelser:
Diskontering -49 -AT -217 -168
Forsikringsteknisk rente -2 -2 -20 -14
Eksponering i udentandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes
afkastet af finansielle instrumenter I forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under
stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring).
iInvesteringsresultatet efter overførsel til forsikringsteknisk
resultat udgjorde 684 mio. kr., hvilket er noget højere end
det forventede afkast givet Topdanmarks aktuelle risiko-
profil. Det højere afkast skal ses på baggrund af det me-
get positive investeringsår 2013, hvor aktier og kreditpro-
dukter gav høje afkast.
Aktieeksponeringen udgjorde 801 mio, kr. efter skat
(1.068 mio. kr. før skat), når der ses bort fra associerede
virksomheder, og når påvirkningen fra afledte finansielle
instrumenter indregnes.
Aktieporteføljerne er veldiversificerede og uden større
enkeltpositioner, Porteføljerne er sammensat med ud-
gangspunkt i OMXCCAP for danske aktier, som pr.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 11 af 90
1405154EogSN96164
31. december 2013 udgjorde ca. 30 % af porteføljen, og i
MSCI World i originalvaluta for udenlandske aktier.
Koncernen har ingen væsentlig koncentration af kreditri-
sici på investeringssiden, når der ses bort fra investerin-
gerne i AAA-ratede danske realkreditobligationer, der
anses for særligt sikre aktiver i henhold til lov om finansiel
virksomhed,
Danske forsikringsselskaber og pensionskasser har siden
31. oktober 2008 opgjort værdien af hensættelserne ved
brug af en diskonteringsrente, som findes ved sammen-
vejning af swaprenten og den optionsjusterede rente på
danske realkreditobligationer. Gældende fra juni 2012
blev kurven tilpasset, idet der fra 20-års-punktet blev
indarbejdet konvergens mod en fast forwardrente på
4,2 %. Værdien af de langhalede hensættelser er hermed
mindre følsom over for ændringer i markedsrenten på
lange fordringer.
Størstedelen af porteføljen består af realkreditobligationer
af høj kvalitet, og der er således en vis kobling mellem
investeringsafkast og diskonteringsrente. Kategorien
”Stats- og realkreditobligationer” udgøres primært af dan-
ske realkreditobligationer og kursregulering af de forsik-
ringsmæssige hensættelser. Herudover indgår statsobli-
gationer fortrinsvis fra europæiske kernelande, covered
bonds samt afledte finansielle renteinstrumenter. Covered
bonds er realkreditobligationer, hvor lånets størrelse ikke
kan overstige 70 % af værdien af pantet. Falder værdien
af pantet så meget, at kravet ikke er opretholdt, stiller det
udstedende institut yderligere sikkerhed.
Kreditobiigationer med en rating under BBB (130 mio. kr.)
udgøres af high yield-obligationer, hvoraf en del er kon-
vertible, og ansvarlig bankkapital udstedt af EU-banker.
Kreditobligationer med en rating på BBB og A
(338 mio. kr.) udgøres af almindelige og konvertible
erhvervsobligationer, ansvarlig bankkapital udstedt af EU-
banker samt policer på livrenter.
De underliggende aktiver i CDO's består for størstedelens
vedkommende af senior secured banklån, mens den
resterende del især udgøres af CDO's med investment
grade-investeringer som underliggende aktiv.
Løbetiden for investeringerne i CDO's afhænger af udvik-
lingen ide underliggende aktivers betalinger, der igen er
afhængige af udviklingen i den generelle økonomi, og det
er derfor ikke muligt at angive en løbetidsfordeling for
porteføljen.
Afkast
AAA og AA 6 1 13 7
Lavere end AA 79 53 292 198
'Afkastial 0000 885. så 308 205
Renter 26 37 134 140
Kursreguleringer 59 17 171 66
Alkastial 00 8& 54 306 2085
Bogført værdi 31. december
AAA og AA 99 48
Lavere end AA 719 816
BooFørt værd DE em mn em un venn i ET GE
Ejendomsporteføljen består hovedsagelig af domicilejen-
domme (869 mio. kr.), lejeboliger (367 mio. kr.), udlejede
kontorejendomme (68 mia. kr.) samt ejendomme udlejet
til hoteldrift (96 mio. kr.). Bolig- og hotellejemålene kan
opsiges med kort varsel. Genudlejning af boliglejemålene
vurderes at være uproblematisk, mens konjunktursituatio-
nen og lokale forhold kan spille ind i forhold til en eventuel
genudlejning af hotellerne. Kontorejendommene er udlejet
på kontrakter, som er uopsigelige indtil 2015. Porteføljens
samlede udlejningsprocent ligger på 99. Ejendommene
værdiansættes efter Finanstilsynets regler, d.v.s. til mar-
kedsværdi under hensyntagen til huslejeniveau og løbetid
på lejekontrakterne.
Kategorien "Aktiver vedrørende SUL" omfatter de til syge-
og ulykkeshensættelserne svarende investeringer i
Topdanmark Livsforsikring.
"Pengemarked m.m." omfatter pengemarkedsindskud,
koncernmellemregninger, resultatet af valutapositioner og
andet afkast, der ikke indgår i de øvrige kategorier.
"Ansvarlig kapital” omfatter hybridkapital udstedt af mo-
derselskabet og ansvarlige lån udstedt af Topdanmark
Forsikring.
"Rentebærende gæld" omfatter gæld herudover.
Meddelelse nr, 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 12 af 90
Koncern ekskl. livsforsikring
Rentebærende fordringer fordelt på rating
nog 4%
2%, 3% 16%
75%
DO Pengemarked EB AAATAA HA 5 BEB O <BBB
Moderselskabet m.v.
Moderselskabet Topdanmark A/S udøver ikke selvstæn-
dig aktivitet. Til resultatet af moderselskab m.v. henreg-
nes resultatet af datterselskaber uden for forsikring (pri-
mært Topdanmark Kapitalforvalining) samt finansierings-
omkostninger.
Resultatet steg fra 22 mio. kr. i 2012 til 73 mio. kr. i 2013.
Resultatfremgangen skyldes est bedre resultat i kapitalfor-
valtningsselskabet samt en ejendomsnedskrivning på
25 mio. kr. i 2012.
Skat
Skatteudgiften udgjorde 407 mio. kr. af et resultat før skat
på 1.875 mio. kr., svarende til en effektiv skatteprocent på
21,7 (2012: 21,9). Afvigelsen fra den nominelle skattesats
på 25 % skyldes i al væsentlighed, at Topdanmark har
udnyttet et fremført ikke-aktiveret tab på aktier, Efter
4. kvartal 2013 udgjorde det fremførte ikke-aktiverede tab
på aktier 131 mio. kr. Stort set al skat betales i Danmark,
jf. www.topdanmark.com — Om Topdanmark — CSR —
Resumé og data — Samfundsregnskab.
Forventninger til 2014
Forventet udvikling på det danske
skadeforsikringsmarked
Det danske marked for skadeforsikring ventes i 2014 at
blive præget af:
…+ Stigende, men fortsat lav økonomisk vækst
8 Automatisk indeksering på 1,3 %
8. Selektive prisforhøjelser
+ Fortsat faldende gennemsnitspræmie på bilforsikring
& Præmievækst på 1-2 %
2» Øgede udgifter til regres, genforsikring og lønsumsaf-
gift påvirker combined ratio negativt med omkring
0,5 pct.point
s Afløbsgevinster for 2014 ventes at ligge på et lavere
niveau end i 2013.
Der ventes en stigende, men fortsat lav økonomisk vækst
i 2014, Udtrykt ved BNP ventes væksten i Danmark at
stige fra omkring 0,4 % til ca. 1,5 %.
På privat- og erhnvervsmarkedet ligger den automatiske
indeksering, der skal tage højde for skadeinflation, typisk
på 1,3 % (for arbejdsskadeforsikring dog 3,2 %). For
markedet som helhed vurderes det at have en samlet
effekt på omkring 0,9 %.
Der kan ventes selektive tiltag som vilkårsændringer og
prisforhøjelser eksempelvis på områder med et dårligt
skadeforløb som indboforsikringer samt fra selskaber
med høje combined ratios.
Det ventes, at faldet i gennemsnitspræmien på bilforsik-
ring vil fortsælte ind i 2014. Det skyldes, at skadefrekven-
sen fortsat ventes at falde bl.a. på grund af mere trafik-
sikre biler.
Samlet skønnes en vækst i bruttopræmieindtægterne på
1-2 %.
Forsikring er et lavinteresseprodukt, og den lave omkost-
ningsprocent (17-18 %) er en væsentlig indtrængnings-
barriere for nystartede selskaber.
De seks største skadeforsikringsselskaber, der repræ-
senterer en markedsandel på 71 %, er alle børsnoterede
eller ejet af børsnoterede selskaber. Hertil kommer, at det
lave renteniveau fortsat vil motivere selskaberne fil at
sikre lønsomhed i den primære drift.
En række forhold vit påvirke combined ratio negativt.
Ifølge finanslovsaftalen for 2014 forventes kommunerne
at få en merindtægt på 100 mio, kr. som følge af en op-
stramning af regresprocedurerne over for forsikringssel-
skaberne på kontanthjælps- og dagpengeområdet. Videre
ventes de to storme i 4. kvartal 2013 at føre til øgede
genforsikringsomkostninger, Endelig stiger lønsumsafgif-
ten fra 10,9 % til 11,4 %. Samlet ventes disse forhold at
påvirke combined ratio negativt med omkring
0,5 pot.point.
Skadeforløbet i 2013 var præget af to storme i 4. kvartal.
Såfremt omfanget af vejrligsrelaterede skader er på nor-
malniveau i 2014, vildet forbedre skadeforløbet med
omkring 2 pct.point sammenlignet med 2013.
Afløbsresultatet påvirkede combined ratio positivt med
3-4 pet.point i 2013. Det forventes, at afløbsgevinsterne
vil være lavere i 2014 end i 2013.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 13 af 90
1405154EogSN96165
HEE
Forventet udvikling på det danske
liv- og pensionsmarked
Det danske liv- og pensionsmarked ventes i 2014 at blive
præget af:
s Fortsat intens konkurrence
6. Øget behov for opsparing
5. Flytning fra gennemsnitsrente til markedsrente
2 Lovgivning vedrørende ufordelte hensættelser ved
flytning af pensionsordning.
Topdanmark forventer, at 2014 ligesom de foregående år
vil blive præget af en intens konkurrence på liv- og pensi-
onsmarkedet. Konkurrencen forventes at koncentrere sig
om indtegningsbetingelser og produkternes dæknings-
omfang.
De lave afkast på pensionsopsparinger medfører et øget
behov for opsparing, fordi depoterne ikke vokser så hur-
tigt som tidligere. Derfor vil den stigende levealder og de
lavere afkast betyde, at kunderne får et øget behov for
opsparing.
Der ses en øget tendens til, at nytegning sker i markeds-
renteprodukter, og at kunderne flytter deres pensionsop-
sparing fra gennemsnitsrenteprodukter til markedsrente-
produkter.
Flere selskaber tilbyder kunderne et tilskud eller en andel
af de ufordelte hensættelser, såfremt de vælger at flytte
deres pensionsordning fra gennemsnitsrentemiljø til mar-
kedsrentemiljø. I januar 2014 har Finanstilsynet udarbej-
det lovforslag om omvalgsbonus, hvorefter selskaberne
forpligtes til at sikre, at de kunder, der foretager omvalg
på selskabets foranledning, får den økonomiske værdi af
deres pensionsordning med sig.
Topdanmarks modelmæssige
resultatprognose for 2014
Topdanmark har ikke tradition for at offentliggøre egent-
lige resuktatforventninger. | stedet oplyses, på hvilket
niveau, resultatet forventes at ligge, såfremt en række
forudsætninger om afkast på de finansielle markeder
opfyldes. Afkastet på de finansielle markeder ændrer sig
på daglig basis, og Topdanmarks modelmæssige resul-
tatprognose afviger derfor fra de faktiske forventninger
allerede på det tidspunkt, hvor resultatprognosen offent-
liggøres. Topdanmark oplyser derfor supplerende, hvor-
ledes afvigelser fra de forudsætninger, der er anvendt i
den modelmæssige resultatprognose, vil påvirke resultat-
niveauet, jf, Risikoscenarier.
Som det fremgår, er den modelmæssige resultatprognase
for investeringsafkastet ikke foretaget ud fra en konkret
vurdering af det forventede investeringsafkast frem til
årets udløb, men er alene baseret på en langsigtet stan-
dardforudsætning for afkast.
Skadeforsikring
I delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2013 blev det oplyst, at
Topdanmark for 2014 forudsætter en præmievækst på
2-3 % og en combined ratio på 91-92.
Dette var baseret på følgende forudsætninger:
s. Præmiefremgangen på privatsegmentet ventes at
ligge over den forudsatte samlede præmiefremgang
for Topdanmark på 2-3 %. Tilsvarende ventes præ-
mieudviklingen for erhvervs- og industrisegmentet at
ligge under 2-3 %
8. Et normalår hvad angår vejrligsrelaterede skader med
udgifter på 170 mio. kr. De vejrligsrelaterede skader
forudsættes fordelt således på kvartaler:
s 1. kvartal: 50 mio. kr.
2 2. kvartal: 25 mio. kr.
e 3. kvartal: 45 mio. kr.
e 4. kvartal: 50 mio. kr.
e Et renteniveau svarende til rentekurven 8. november
2013
En omkostningsprocent på omkring 16.
Siden offentliggørelsen af delårsrapporten for 1.-3. kvartal
2013 har følgende forudsætninger ændret sig:
8 En omkostningsprocent på under 16
s Renteniveauet er faldet svarende til en marginalt
højere combined ratio.
Der forudsættes forisat en præmievækst på 2-3 % og en
combined ratio før afløbsresultatet på 91-92.
Samlet forudsættes et resultat af skadeforsikring på
1.020-1.120 før skat.
Livsforsikring
Det er forventningen, at efterspørgslen efter livsvarige
pensionsopsparingsformer stiger i 2014. Det er tillige
forventningen, at Topdanmarks samarbejdsparinere vil
øge salget af livsvarige pensionsopsparinger. På denne
baggrund forudsæites en fremgang på 0-5 % i løbende
præmier i 2014. Det er på dette tidspunkt af året ikke
meningsfuldt at forudsætte noget om niveauet for en-
gangspræmier.
I den modelmæssige resultatprognose for 2014 forud-
sættes det, at investeringsresultatet er tilstrækkeligt til, at
der kan indtægtsføres risikoforrentning på 140-150 mio.
kr. Samtidig forventes der underskud i enkelte af aomkost-
nings- og risikogrupperne på omkring 30 mio. kr., som vil
blive overført til skyggekonto. Skyggekontoen vil herefter
med tillæg af rente udgøre 100-110 mio. kr. ved
udgangen af 2014.
Finanstilsynet har meddelt, at begrebet skyggekonto vil
blive afviklet. Tidligere var det forventningen, at ændrin-
gen ville træde i kraft 1. januar 2014. Nu forventer Fi-
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 14 af 90
nanstilsynet ikrafttræden 1. januar 2015. Det ligger ikke
klart, hvordan skyggekontoen afvikles, En mulighed er, at
den del af indeståendet, der med rimelighed kunne for-
ventes indtægtsført efter de gældende regler, vil indgå
som en primopostering på egenkapitalen i 2015. | et så-
dant scenario er det vurderingen, at Topdanmark vil
kunne indtægtsføre omkring 10 mio. kr. fra skyggekon-
toen, hvorimod de resterende 290-100 mio. kr. ikke forud-
sættes indtægisført.
Resultatet er meget følsomt over for udsving i især inve-
steringsafkastet. Risikotillæg og skyggekonto opgøres
først i forbindelse med årsrapporten for 2014.
Samlét forudsættes et resultat af livsforsikring på
200-230 mio, kr. før skat.
Vioderselskabet
Det modelmæssige resultat for moderselskabet plus dat-
terselskaber uden for forsikringskoncernen forudsættes at
ligge på 20-30 mio. kr. før skat.
Skadeforsikring
Skat
Med en selskabsskattepracent på 24,5 % ventes en
skatteudgift på 290-330 mio. kr.
Koncernresultat i alt
Samlet forudsættes et modelmæssigt resultat for 2014 på
950-1.050 mio. kr. Det svarer til et resultat pr. aktie på
9,4 kr.
Den modelmæssige resultatprognose er baseret på en
forudsætning om et aktieafkast på 7,0 % p.a. og uæn-
drede valutakurser i forhold til niveauet 21. februar 2014.
Herudover forudsættes det, at afkastet af de rentebæ-
rende fordringer, der afdækker de diskonterede hensæt-
telser, netop er tilstrækkeligt til at dække diskonteringen
og kursregulering af hensætielserne, mens de resterende
rentebærende fordringer forudsættes at give et afkast på
2,31 % (den risikofri rente med et tillæg på 2,0 pct.point).
- Teknisk resultat 765 770 -— 820
- Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m. 595 250 — 300
Resultat af skadeforsikring 1.361 1.020 -— 1.120
Livsforsikring 442 200 — 230
Moderselskab m.v. 73 20 — 30
Resuliat før skat 1,875 1.240 - 1,380
Skat -407 -290 — -330
Årets resultat 1,468 950 w 1.050
Tilbagekøb af Topdanmark-aktier
I delårsrapporten for 1.-3. kvartal 2013 blev det oplyst, at
tilbagekøbsprogrammet for 2013 blev øget med 50 mio.
kr. til 2.250 mio. kr.
Det realiserede tilbagekøb af Topdanmark-aktier for 2013
blev på 1.836 mio. kr., svarende til en buy-back yield på
11,1 %.
Egenkapitalreduktionen på 1.836 mio. kr. blev delvis
modsvaret af en egenkapitalstyrkelse på 142 mio. kr.
gennem udstedelse af aktieoptioner og udnyttelse af
aktieoptioner.
1 2014 er det hensigten at tilbagekøbe Topdanmark-aktier
for i alt 1.700 mio, kr, inkl. tilbagekøb på 414 mio. kr., der
er overført fra 2013. Tilbagekøbet på 1.700 mio. kr. forud-
sætter et overskud på niveau med den modelmæssige
resultatprognose på 950-1.050 mio. kr. for 2014.
Tilbagekøbsprogrammet far 2014 svarer til en buy-back
yield på 10,2 % (beregnet ud fra kursen på Topdanmark-
aktien den 21, februar 2014).
På nuværende tidspunkt er der tilbagekøbt Topdanmark-
aktier for 218 mio. kr. Der resterer således 1,482 mio. kr.
af tilbagekøbsprogrammet for 2014. Såfremt der tilbage-
købes for mindre end 1.700 mio. kr. [ 2014, vil det reste-
rende beløb blive overført til tilbagekøbsprogrammet for
2015.
Antallet af Topdanmark-aktier udgjorde 125.000.000 sik.
pr. 21. februar 2014. Heraf udgjorde Topdanmarks be-
holdning af egne aktier 13.900.000 stk. Såfremt der mod
forventning ikke bliver tilbagekøbt yderligere
Topdanmark-aktier inden generalforsamlingen 10. april
2014, vil antallet af stemmeberettigede aktier udgøre
111.100,600 stk.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 15 af 90
1405154EogSN96166
Topdanmark indledte tilbagekøbsprogrammet i 1998 og
har siden vedtaget at annullere egne aktier for
11,8 mia. kr. Det svarer til, at aktiekapitalen er nedskrevet
med 69,7 %. Gennemsnitskursen for de aktier, der er
nedskrevet, ligger på 41.
Den gennemsnitlige buy-back yield har i årene 2000-2013
ligget på 9,5 % om året.
Topdanmarks tilbagekøbsprogram håndteres af
Topdanmark Kapitalforvaltning. Det er opfattelsen, at
tilbagekøbsprogrammet kan gennemføres til lavere priser
gennem Topdanmark Kapitalforvaltning, end via en safe
harbour-løsning.
Topdanmark køber ikke egne aktier i perioder, hvor sel-
skabet er insider, og i perioder på tre uger inden offentlig-
gørelsen af et perioderegnskab. Endvidere tilbagekøber
Topdanmark ikke egne aktier i en periode på fem bank-
dage efter hver kvartalsmeddelelse, hvor ledelsen kan
realisere aktieoptioner. Af tabellen fremgår, hvornår
Topdanmark kan tilbagekøbe egne aktier.
12. mar. 2014 —
28. apr. 2014
28. maj 2014 — 28. jul 2014
27. aug. 2014 — 27. okt. 2014
1l.feb. 2014 000 —-
11. mar, 2014
29. apr. 2014 - 27, maj 2014
29. jul, 2014 - 26. aug. 2014
28. okt. 2014 - 25, nov. 2014
Risikostyring
Det er Topdanmarks politik, at de risici, der følger af sel-
skabets aktiviteter, skal afdækkes eller begrænses fil et
sådant niveau, at selskabet vil kunne opretholde en nor-
mal drift og gennemføre planlagte tiltag selv i tilfælde af
en meget ugunstig udvikling i omverdenen.
Som en korisekvens af denne politik har selskabet over
en årrække identificeret og reduceret eller elimineret risici,
der potentielt kunne forårsage tab ud over, hvad
Topdanmark anser for acceptabelt. Således er større
strategiske aktieposter afviklet, katastrofedækningen i
tilfælde af vejrrelaterede hændelser eller terror er øget
betydeligt, og den finansielle risiko er nedbragt.
På denne baggrund er det Topdanmarks opfattelse, at
selskabets fremtidige årsresultater med meget stor sand-
synlighed vil være positive selv i tilfælde af eksempelvis
et nyt sammenbrud i de finansielle markeder, svarende til
udviklingen i 2008.
Med henblik på at sikre en stram styring af den samlede
risiko opgøres eksponeringerne så ofte som nødvendigt,
hvilket alt efter eksponeringens natur kan være dagligt,
månedligt, kvartalsvist eller i enkelte tilfælde årligt.
Bestyrelsen fastsætter de overordnede risikopolitikker og
-rammer, Den interne revision refererer til bestyrelsen og
rapporterer om bl.a. overholdelse af disse risikopolitikker
og -rammer.
Topdanmarks Risikostyringsfunktion identificerer, vurde-
rer og kvantificerer risici. Risikostyringsfunktionen refere-
rer til Risikokomiteen, der har ansvaret for risikopolitikker,
risikorammer, solvensopgøreiser, kapitalplaner,
Topdanmarks egen risiko- og solvensvurdering (ORSA)
og Topdanmarks partielle interne model for skadeforsik-
ringsrisici. Risikokomiteen består af koncernens CFO,
Topdanmark Livsforsikrings adm. direktør samt cheferne
for de primære risikoområder: Kapitalforvaltning, Statistik,
Genforsikring, Økonomi, Liv Aktuariat og Liv Økonomi.
Risikokomiteen rapporterer og indstiller via direktionen til
bestyrelsen.
Risikokomiteen har nedsat Modeludvalget, der har ansva-
ret for udvikling og drift af Topdanmarks interne model til
beregning af resultatsandsynligheder og risici på skade-
forsikringsporteføljen ud fra stokastisk simulering.
Den interne model er i 2013 tilpasset, så den opfylder
kravene til anvendelse i solvensopgørelser efter de nye
danske solvensregler i 2014 og de kommende EU Sol-
vens II-reglier. Modellen anvendes bl.a. til optimering af
genforsikringsprogram, kapitalomkostininger, prognoseaf-
stemning og opgørelse af kapitalbehov.
Risikostyringsfunktionen har i 2013 gennemført en
ORSA-proces med identifikation af risici rundt omkring i
forretningen, kvantificering af disse risici samt samling af
risiciene i Risikoregistret. Herudover er principperne for
solvensopgørelse blevet gennemgået, og risikostyrings-
processen er blevet opdateret. Der er udarbejdet en
ORSA-rapport, der sammen med risikoregister og risiko-
styringsproces er behandlet på et bestyrelsesseminar i
efteråret 2013.
Risikostyringsfunktionen har forholdt sig tilden nye be-
kendtgørelse om solvens for forsikringsselskaber, der
fastlægger nye regler for solvensopgørelse, og har for-
anlediget, at proces for opgørelse af solvens er tilrettet,
således at solvensopgørelsen ultimo 2013 følger opgørel-
sesprincipperne i den nye solvensbekendtgørelse.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 16 af 90
Oversigt
Topdanmark vurderer, af koncernens væseniligste risici De væsentligste risici fremgår af følgende oversigt. En
befinder sig inden for følgende hovedområder: mere detaljeret beskrivelse kan findes i note 50.
& … Skadeforsikring
e Livsforsikring
se Marked
8 Kredit- og modpart
8 Operationelle
s Strategiske.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 17 af 90
1405154EogSN96167
Risikooversigt — Topdanmark-koncernen
Skadeforsikring
Person-, ansvars- og tingforsikringer for privat-, erhvervs-, industri- og landbrugsmarkedet
Væsentligste risici
Rkisikopræferencer
Risikoreducerende aktiviteter
Underwritingrisiko
e& Acceptpolitik
8 Opfølgningspolitik
Overskud på såvel produktniveau som
kundeniveau
Spredning af risiko på forskellige forsik-
Risikobaserede prismodeller, der tager
højde for markedssituationen
Klare indtegningsregler
Hensættelsesrisiko ringstyper/kundegrupper
Risikoudjævning via et omfattende genfor-
Katastroferisici Begrænset resultatpåvirkning fra enkelt- sikringsprogram
6 Storm og skybrud skader via anvendelse af genforsikring
e Brand Systematisk opfølgning på lønsomhed
oe Terror | '
& Kumulrisiko Høj datakvalitet
… Arbejdsskade Anvendelse af statistiske modeller til pris-
fastsættelse og opgørelse af hensættelser
Livsforsikring
Livsforsikringskontrakter med ret til bonus, unit-link-kontrakter uden investeringsgarantier samt gruppeliv
Væsentligste risici
Risikopræferencer
Risikoreducerende aktiviteter
Begrænsede tabsabsorberende buffere
ved lavt renteniveau
invaliditet, som er risikoen for stigende
invaliditetsintensiteter eller fald i
reaktiveringsraterne, idet præmierne er
garanteret frem til udløb
Levetid, hvor kunder med livsbetingede
forsikringer, primært livrenter, lever
længere end forventet
For aftaler med ret til bonus tilsigtes en af-
vejning af afkast og risiko, således at ordi-
nære risici dækkes af de tilknyttede bo-
nuspotentiater
Overskudsdannelsen ses som et risikoaf-
kast på egenkapitalen, hvor udsving regu-
leres via bonuspotentialer og skyggekonto
Alle policer er opdelt efter den udstedte
ydelsesgaranti, og investeringspolitikken
er tilrettelagt med henblik på at sikre ev-
nen fil at honorere garantierne
Markedsrisikoen kan justeres frit i forhold
til de enkelte kundegruppers risikokapaci-
tet
Normale udsving i investeringsafkast og ri-
sikoresultater opfanges af bonuspotentia-
lerne pr. kontributionsgruppe
Bonuspotentialer på fripolicer beskyttes af
kursvæm
Genforsikring
I bestande med høje ydelsesgarantier er
rentegarantien afdækket. I bestande med
lave ydelsesgarantier følges udviklingen i
renteniveauet,og risikodæmpende
handlinger foretages efter behov
Marked
Væsentligste risici Risikopræferencer Risikoreducerende aktiviteter
Renterisiko Det er Topdanmarks politik at acceptere et | Topdanmarks bestyrelse har fastsat ram-
vist niveau af markedsrisiko for ad den vej | mer for accept af markedsrisiko i form af
Aktierisiko at profitere af koncernens stærke likvidi- risikorammer og ei scenariobaseret krav til
fetsposition og den høje stabile indtjening maksimalt samlet tab
Ejendomsrisiko fra forsikringsdriften
Overholdelse af rammer kontrolleres lø-
Valutarisiko For at forbedre det gennemsnitlige inve- bende
Inflationsrisiko
Likviditetsrisiko
steringsafkast og begrænse den samlede
markedsrisiko investeres der i en bred vifte
af aktivkategorier
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 18 af 90
Kredit- og modpart
Væsentligste risici
Risikopræferencer
Risikoreducerende aktiviteter
Genforsikring For at nå en effektiv og sikker genforsik- Modpartsrisikoen begrænses ved for-
ringsdækning, der er prismæssigt kon- trinsvis at købe afdækning hos genfor-
kurrencedygtig, fordres en vis koncen- sikringsselskaber, der som minimum har
trafion på modpartssiden en rating på A-
Investeringsområdet Som et element i afkastskabelsen ac- Kreditrisikoen begrænses ved diversifi-
cepteres et vist niveau af kreditrisiko.
Modparisrisiko opstår som følge af brugen
af afledte finansielle instrumenter, der
hovedsageligt benyltes til styring og
nedbringelse af markedsrisiko
kation såvel geografisk som på debitortype
Modparisrisikoen på finanslelle kontrakter
begrænses gennem krav til sikkerheds-
stillelse, når den samlede risiko på en
given modpart når en relativt lav
tærskelværdi
Operationelle
Væsentligste risici
Risikopræferencer
Risikoreducerende aktiviteter
i
Fejl i interne processer, menneskelige fejl,
forsilkringssvig og svindel
Området for operationelle risici skal gene-
relt reduceres til et accepteret niveau
Risikovurdering, It-sikkerhedspolitik, ret-
ningslinjer, kontroller og IT-beredskabs-
planer baseret på 13027001
Koncern IT-sikkerhedsafdeling
Politik før forretningsgange, procesbeskri-
velser, kontroller og funktionsadskillelse
Strategiske
Væsentligste risici
Risikopræferencer
Risikoreducerende aktiviteter
De strategiske risici er knyttet mere gene-
relt til virksomhedens forretningsmodel,
politiske forhold, omdømme, samarbejds-
partneres og konkurrenters adfærd samt
makroøkonomiske forhold
Lav strategisk risiko via robust forretnings-
model
Topdanmarks forretningsmodel er robust
over for strategiske risici. Selskabets re-
sultat vil med meget stor sandsynlighed
være positivt selv i tilfælde af et sammen-
brud i de finansielle markeder svarende til
2008, Ligeledes vil selskabets resultat
være positivt, såfremt selskabet rammes
af en storm svarende til 1999-orkanen,
som er den største stormbegivenhed i sel-
skabets historie
Skulle Topdanmark komme i en situation
med pres på solvensen, stoppes aktietil-
bagekøbet. Herudover sker annulleringen
af de Topdanmark-aktier, der er købt un-
der lilbagekøbsprogrammet, med en vis
forsinkelse, hvorved Topdanmark har mu-
ligned for at øge solvenskapitalen gennem
salg af Topdanmark-aktier
1405154EogSN96168
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
Side 19 af 90
Risikoscenarier
Koncernens risikoforhold er illustreret i efterfølgende tabel
over de væsentligste risikofaktorer. De angivne forudsæt-
ninger er ikke et udtryk for Topdanmarks risikoforventnin-
ger, men skal blot ses som eksempler, der kan anvendes
som udgangspunkt for at vurdere selskabets følsomhed
for de nævnte risici.
Ved opgørelse af resultateffekten er det forudsat, at bo-
nusreserverne og de individuelle bonuspotentialer i livs-
forsikringskoncernen kan modstå negative udsving på de
beskrevne niveauer, idet kollektivt bonuspotentiale ultimo
2013 udgjorde 1.472 mio. kr. (2012: 768 mio. kr.) og bo-
nuspotentiale på fripoliceydelser 2.364 mio. kr. (2012:
1.849 mio, kr.).
Få
Skadeforsikring
Underw ritingrisiko
Combined ratio - stigning på 1 pct.point -66 -67
Hensættelsesrisiko
Hensættelser f.e.r. - stigning på 1% -96 -94
Stormskader op til 5.100 mio. kr. -75 -75
(Hertil kommer genikrafttrædelsespræmie mm.)
Livsforsikring
Invalideintensitet - stigning på 10% 0 0
Dødelighedsintensitet - fald på 10% -8 -22
Markedsrisiko
Eftektiv rente
stiger -509 — -464
1 pct.point 498 441
Rentebærende fordringer
Erstatningshensættelser m.m.
Indeksobligationer Tab på 5% -30 -27
Aktier Tab på 10% -73 -82
CDO's med rating under AA Tab på 10% -72 -79
Ejendomme Tab på 10% -172 -182
Årligt valutatab med en
sandsynlighed på op til 2,5% -19 21
Solvens
Danske forsikringsselskaber er underlagt europæiske og
danske solvensregler, der skal sikre, at selskaberne har
tilstrækkelig kapital i forhold til de risici, selskaberne påta-
ger sig. De vigtigste regelsæt er:
e Solvens I — de gældende europæiske salvensregler
a Individuelt solvensbehov
8 Trafiklys.
De regler, der stiller de største krav til koncernens kapital,
er reglerne om individuelt solvensbehaov, og det er dette
regelsæt, der ligger til grund for Topdanmarks kapital-
planlægning.
Det forventes, at det kommende EU Solvens II-regelsæt
træder i kraft 1. januar 2016. Dette regelsæt vil erstatte de
tre ovenfor nævnte regelsæt.
Individuelt solvensbehov
Individuelt solvensbehov er et dansk regelsæt, som gæl-
der, indtil Solvens II-reglerne træder i kraft. De enkelte
forsikringsselskaber skal opgøre et solvenskrav, som er
udtryk for den kapital, selskaberne mindst skal have ud
fra de risici, de påtager sig. Herudover skal selskaberne
have dokumentation for, hvoriedes de identificerer, styrer,
begrænser og opgør risici.
Pr. 1. januar 2014 trådte en ny bekendtgørelse om sol-
vens i kraft. Denne nye bekendigørelse bygger på, at alle
danske forsikringsselskaber skal opgøre solvens efter
samme regelsæt, hvor der til og med 2013 var metade-
mæssig valgfrihed. Regelsættet i den nye bekendtgørelse
ligger tæt på de forventede kommende Solvens Il-regler.
Det har i flere år været Topdanmarks politik for opgørelse
af solvenskrav at matche det regelsæt, der forventes un-
der Solvens Il, og solvensopgørelsen er derfor løbende
tilpasset forventningerne til Solvens II. Herunder anven-
der Topdanmark en intern model for opgørelse af skade-
forsikringsrisikoen.
De væsentligste ændringer i det nye regelsæt i forhold til
Topdanmark-koncernens hidtidige solvensopgørelser er:
. Ændret opgørelse af livsforsikringshensættelser, bl.a.
med indregning af tilbagekøbssandsynligheder
s Det skatteaktiv, der opstår ved en negativ 200-års
begivenhed, kan indregnes som tabsabsorberende
buffer i solvensopgørelsen.
Solvensopgørelsen for Topdanmark Livsforsikring er
justeret efter de gældende regler. Specielt beregnes
tabsabsorbering nu i overensstemmelse med Solvens Il-
reglerne og ikke i henhold til de danske regnskabsregler.
Der er til dette formål udviklet en model, der indregner
bedste skøn for bestandens udnyttelse af tilbagekøbs- og
fripoliceoptioner. Effekten af alle selskabets risici bereg-
nes nu med udgangspunkt i denne model.
Der er overgangsregler i forbindelse med den nye sol-
vensbekendtgørelse, som gør, at basiskapitatopgørelsen i
væsentlig udstrækning tilrettes de nye solvensregler, men
ikke fuldt ud.
Væsentlige overgangsregler, der indregnes i basiskapi-
talopgørelsen:
a&. Hensætielse til kapitalomkostning, opgjort efter Sol-
vens |-principper, fradrages i basiskapitalen
. Overstiger de regnskabsmæssige erstatningshensæt-
telser "best estimate”, tillægges det overskydende
beløb basiskapitalen
& Der kan indregnes et forventet overskud på indgåede
skadeforsikringsaftaler for den resterende dæknings-
periode.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 20 af 90
Væsenilige forventede Solvens li-elementer, der ikke ind-
går i basiskapitalopgørelsen efter overgangsreglerne:
e. Indregning af ansvarlig indskudskapital, hvor
Topdanmark i 2014 ikke vil kunne indregne den fulde
ansvarlige indskudskapital. Fuld indregning forventes
at kunne ske efter nye regler fra og med 2015
e Reglerne om datterselskaber i moderselskabets sol-
vens og basiskapital vil blive ændret i 2015. De nye
regler forventes ikke at give anledning til yderligere
kapitalkrav.
Der forventes ligeledes ny regnskabsbekendigørelse,
som vil gælde fra og med 2015. Regnskabsreglerne vil
her blive tilpasset mod Solvens li-principper. De nye
regnskabsregler forventes ikke at påvirke solvens eller
basiskapital væsentligt i forhold til Topdanmarks udmel-
ding om solvens og basiskapital ultimo 2013.
Den nye solvensbekendtgørelse for forsikringsselskaber
omfatter også forsikringsholdingselskaber. Topdanmark
AIS er efter disse regler et forsikringsholdingselskab. Der
skal efter disse regler ikke opgøres et solvenskrav for
Topdanmark A/S, men dør skal opgøres en basiskapital,
som skal være positiv, når solvenskravene i datterselska-
børne er modregnet.
Solvens Il
Solvens il er den kommende EU-regutlering for forsik-
ringsselskaber. Soivens Il stiller krav til solvensopgørel-
ser, kapitalgrundlag ag risikostyring. Hertil kommer krav
om en omfangsrig rapportering til tilsyn og til offentliggø-
relse. Det forventes, at Solvens II træder i kraft 1. januar
2016.
Soivensopgørelse og kapitalkrav
Et vigtigt må! med Solvens II er at fremme en god risiko-
styring baseret på markedsværdier og reelle risikoopgø-
relser. Solvens Il kommer til at indeholde en standardmo-
del til opgørelse af solvenskrav, som vil være fælles for
aile forsikringsselskaber i EU, Selvom der bliver mulighed
for selskabsspecifikke værdier for enkelte variable, vil
standardmodellen ikke give et retvisende billede for alle
risikoelementer i alle selskaber,
Solvens il giver derfor mulighed for, at selskaber kan ud-
vikle deres egen fulde eller partielle risikomodel (intern
model) til solvensopgørelse, idet Finanstilsynet dog skal
godkende, at modellen anvendes til opgørelse af
Solvens |I-kapitalkrav. Topdanmark anvender i dag en
egenudviklet risikomodel til opgørelse af skadeforsikrings-
risikoen. Denne risikomodel er grundlag for indregning af
skaderisici i Topdanmarks opgørelse af individuelt sol-
vensbehov.
Topdanmark er i løbende dialog med Finanstilsynet om
modellen, Ansøgning om Solvens Il-godkendelse forven-
tes indsendt til Finanstilsynet I 2014, og modellen forven-
tes godkendt, inden Solvens II træder i kraft.
Størrelsen af den nødvendige solvenskapital er hidtil
opgjort til 4.700 mio, kr, De 4.700 mio. kr. er fremkommet
som det prognosticerede solvenskrav under Solvens Il
med tillæg af en passende buffer, således at sædvanlige
udsving i indjeningen ikke vil resultere i utilstrækkelig
solvensdækning.
Det nye regelsæt synes at indikere en beskeden lettelse
af kapitalkravet, når der sammenholdes med det tidligere
forventede, Indtil videre opretholdes dog en solvenskapi-
taldækning på minimum 4.700 mio. kr. fra solvenskapital-
elementerne, egenkapital reduceret med immaterielle
aktiver (4.050 mio. kr.), hybridkapital (400 mio. kr.) og
ansvarlige lån (250 mio. kr.), jf. www.topdanmark.com —
Investor — Kapitalmodel. Såfremt kapitalkravet bliver
højere end forventet, vil forskellen blive dækket ved ud-
stedelse af yderligere supplerende lånekapital. Ved ud-
gangen af 2013 udgjorde den således beregnede sol-
venskapital 5.527 mio. kr.
Topdanmark Forsikring har allerede udstedt yderligere
ansvarlig lånekapital på 500 mio. kr. Disse 500 mio. kr.
indgår ikke i dækningen af den nødvendige kapital, men
udgør et sikkerhedstillæg, der ligger ud over de 4,700
mio, kr.
Den nødvendige kapital på 4.700 mio. kr., som angivet
ovenfor, er baseret på en forventning om, at Topdanmark
får godkendt sin interne model for skadeforsikringsrisika. I
modsat fald vil den nødvendige kapital blive forøget med
omkring 800 mio. kr. Denne potentielle forøgelse af kapi-
talkravet kan dækkes ind via det tidligere nævnte sikker-
hedstillæg på 500 mio. kr. suppleret med en tilpasning af
den finansielle risiko.
Topdanmarks Solvens Il-projekt
Topdanmark forbereder sig på Solvens I gennem et pro-
jekt med reference til selskabets CFQ og med deltagelse
af medarbejdere fra bl.a. Skade Aktuariat, Liv Aktuariat,
Kapitalforvaltning, økonomi- og complianceafdelinger, IT
og Koncernudvikling.
Topdanmark er nået langt i forberedelserne og er stort set
på plads med hensyn til områder som organisation og
data.
Der er to væsentlige udestående delprojekter. Dels den
nye, meget omfattende eksterne rapportering til Finanstil-
synet og rapportering til offentliggørelse på hjemmesiden,
dels godkendelse som partiel intern model af
Topdanmarks egen risikomodel for skadeforsikringsrisiko
til anvendelse under Solvens Il.
Meddelelse nr, 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 21 af 90
1405154EogSN96169
Kapitalmodel
Topdanmark fører en politik, hvor egenkapitalen holdes
på et forholdsvis lavt niveau. Egenkapital ud over, hvad
der på et konservativt vurderingsgrundlag må anses for
tilstrækkeligt til at understøtte den underliggende forret-
ning, udloddes til aktionærerne.
På trods af denne politik har Topdanmark besluttet sig for
en kapitalmodel med et ganske højt egenkapitalelement.
Herved sikres det, at eventuelle regulatoriske krav til
solvenskapital ud over det forventede vil kunne dækkes
alene gennem udstedelse af yderligere supplerende ka-
pital.
På www.topdanmark.com — Investor — Kapitalmodel er
der supplerende information om bl.a. Topdanmarks kapi-
talstrukturmodel og model for beregning af tilbagekøbs-
potentiale.
Kanitalstruktur og ejerforhold
Topdanmarks bestyrelse har en vedtægtsbestemt be-
myndigelse til at udvide selskabets aktiekapital, optage
konvertible lån og/eller udstede tegningsoptioner. Udste-
delserne kan ske med eller uden fortegningsret for sel-
skabets aktionærer. Bemyndigelserne er begrænset fil i
alt 2.500.000 stk. aktier. Bemyndigelserne udløber den
17. april 2018.
Bestyrelsen er endvidere bemyndiget til, indtil selskabets
ordinære generalforsamling i 2015, at erhverve egne
aktier til eje eller pant op til 15 % af aktiekapitalen. Akti-
erne kan erhverves til minimum kurs 1,05 pr. stk. og mak-
simum markedskursen plus 10 %. Der er tale om en stå-
ende bemyndigelse, der, forudsat generalforsamlingens
godkendelse, fornyes løbende.
Ultimo 2013 udgjorde Topdanmarks samlede aktiekapital
125.000.000 kr. fordelt på 125.000.000 aktier a 1 kr., sva-
rende til 125.000.000 stemmerettigheder. På regnskabs-
aflæggelsestidspunktet udgør Topdanmarks beholdning
af egne aktier 13.800.000 stk., svarende til 11,1 % af ak-
tiekapitalen. Heraf er 3.321.736 stk. Topdanmark-aktier
øremærket til afdækning af ledelsens aktieoptionspro-
gram.
Aktionærer
Ved udgangen af december 2013 havde Topdanmark
47.963 navnenoterede aktionærer.
Aktionærstruktur ultimo december 2013
58% 3%
14 %
52 %
16%
ikke navnenoterede aktionærer
2 Udenlandske investorer
Danske institutionelle investorer
” Private, fonde mv.
2 Egne aktier
sivtedarbejdere mv.
Følgende aktionær ejer mere end 5 % af aktiekapitalen
(25,18 %):
iP &C Insurance Holding Ltd (publ)
Barks Våg 15, Solna
10680 Stockholm
Sverige
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 22 af 90
Bestyrelse og vedtægter
Udpegning og udskiftning af medlem-
mer af selskabets bestyrelse
Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen og
Topdanmark-køncernens medarbejdere og er selskabets
øverste ledelse. Bestyrelsen fastlægger selskabets for-
mål, mål og strategier og træffer afgørelser om forhold af
stor betydning eller af usædvanlig an.
Topdanmarks bestyrelse består af ni medlemmer; Seks
generalforsamlingsvalgte medlemmer og tre medlemmer
valgt af medarbejderne i henhold til selskabsloven.
Antallet af medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer ska!
ifølge seiskabsloven udgøre mindst halvdelen af de gene-
ralforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer. De medar-
bejdervalgte bestyrelsesmedlemmer har samme rettighe-
der, pligter og ansvar som de generalforsamlingsvalgte
bestyrelisesmedlemmer.
Aldersgrænsen er 70 år, og valgperioden for generalfor-
samlingsvalgte medlemmer er et år, mens valgperioden
for medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer i henhold til
lovgivningen er fire år.
Bestyrelsesmedlemmerne vælges individuelt, og ingen
bestyrelsesmedlemmer er udpeget af enkeltaktionærer.
Topdanmark har ikke fastlagt generelle, faste rekruite-
ringskriterier. Det er selskabets opfattelse, at man ved at
fastsætte meget præcise krav til bestyrelsesmedlem-
merne risikerer at forhindre valg af åbenlyst kvalificerede
bestyrelseskandidater, der ikke overholder kravene fuldt
ud, Topdanmark ønsker i stedet at tage konkret stilling til
den enkelte bestyrelseskandidat ud fra en helhedsbe-
tragtning af kandidatens kvalifikationer vurderet i forhold
til selskabets aktuelle behov og sammensætning af den
øvrige bestyrelse. Det er selskabets vurdering, at besty-
relsen i en virksomhed som Topdanmark tilsammen bør
have kompetencer inden for regnskab, økonomi, finansie-
ring, forsikringsdrift, reassurance og markedsføring og
afsætning på det private og professionelle marked.
Fopdanmarks bestyrelse besidder med sin nuværende
sammensætning alle disse kompetencer,
Mangfoldighed
Topdanmarks nuværende bestyrelse er præget af mang-
foldighed på mange områder, herunder bl.a. faglig bag-
grund og uddannelse, køn og alder. Bestyrelsens med-
lemmer har erfaring fra både finanssektoren og industri-
sektoren, nationalt såvel som internationalt. Det er besty-
relsens vurdering, at den med sin sammensætning er i
stand til at vurdere en given problemstilling fra mange
forskellige vinkler, hvilket erfaringer fra det daglige besty-
relsesarbejde bekræfter. Læs mere om de enkelte besty-
relsesmedlemmers baggrund ag kompetencer på
www,topdanmark.com — Om Topdanmark — Direktion
MM ]
og bestyrelse og under Bestyrelse og Direktion i nærvæ-
rende årsrapport.
Fire ud af bestyrelsens ni medlemmer er kvinder, Heraf er
to valgt af generaiforsamlingen og to af medarbejderne. ]
2013 blev antallet af kvindelige generalforsamlingsvalgte
bestyrelsesmedlemmer øget fra et til to. Topdanmark
lever dermed op til sin målsætning om, at der blandt be-
styrelsens generalforsamlingsvalgte medlemmer er Mini-
mum to personer af hvert køn, Topdanmark lever dermed
op til lovgivningens definition af en lige kønsfordeling.
Topdanmark har underskrevet FN's Global Compact, der
bl.a. skal sikre, at der ikke sker diskrimination i virksom-
hederne.
Topdanmark arbejder på at fastholde og udvikle en rum-
melighed i virksomhedskulturen, der modvirker enhver
form for diskrimination i forhold til køn, race, hudfarve,
nationalitet, social og etnisk oprindelse, religion, tro, poli-
tisk anskuelse, handicap, alder og seksuel orientering.
Topdanmark tror på, at mangfoldighed giver en forret-
ningsmæssig værdi, og at det er vigtigt, at alle medarbej-
dere har adgang til ledelsesposter på alle niveauer.
Topdanmarks bestyrelse har i 2013 vedtaget en politik for
mangfoldighed. | CSR-rapporten er der yderligere infor-
mation om mangfoldighed, herunder "Kvinder i ledelse”.
Ændring af selskabets vedtægter
Generalforsamlingen er Topdanmarks øverste besiut-
tende myndighed. Beslutninger på generalforsamfingen
træffes ved simpel stemmeflerhed, medmindre selskabs-
loven eller vedtægterne kræver særlig majoritet eller
repræsentation. Ifølge vedtægterne er beslutning om
vedtægtsændring kun gyldig, såfremt den tiltrædes af
mindst 2/3 af såvel de afgivne stemmer som af den kapi-
tal, der er repræsenteret på generalforsamlingen, Ved-
tægterne indeholder ingen stemmeretsbegrænsninger.
Fratrædelsesgodtgørelser
Som det fremgår af den af generalforsamlingen vedtagne
aflønningspolitik, indgår det som en det af kontraktforhol-
dene for direktionen og tre øvrige medlemmer af den
øverste ledelse, at disse under visse betingelser modta-
ger kompensation i form af forlænget opsigelsesvarsel og
forhøjet fratrædelsesgodtgørelse, såfremt Topdanmark
overtages af eller fusioneres med et selskab uden for
koncernen, eller en eller flere ejere overtager kontrollen
med Topdanmark, Kompensationen kan maksimalt ud-
gøre to års vederlag.
Topdanmark anvender herudover fratrædelsesgodigørel-
ser, der følger lovgivningen, er fastsat i kontrakt eller i
særlige tilfælde er individuelt fastsat, men som altid læg-
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 23 af 90
1405154EogSN96170
ger sig op ad funktionærlovens retningslinjer. Den sam-
lede fratrædelsesgodtgørelse kan maksimalt udgøre to
års vederlag.
Den 23. september 2013 afgjorde EU Kommissionen, at If
P & C Insurance Holding Ltd (publ) de facto har kontrol
over Topdanmark. I forlængelse heraf optjener direktio-
nen en godtgørelse, der svarer til et halvt års løn i hvert af
årene 2013-2015, Godtgørelsen udbetales ved fratræ-
delse.
Aflønningsstruktur
Topdanmarks aflønningspolitik er tilrettelagt med henblik
på at optimere den langsigtede værdiskabelse på kon-
cernniveau. Generalforsamlingen har vedtaget "Afløn-
ningspolitik i Topdanmark-koncernen inklusive overord-
nede retningslinjer for incitamentsaflønning” i overens-
stemmelse med lov om finansiel virksomhed & 77d og
selskabsloven & 139.
Aflønningspolitikken omfatter ud over lønpolitik
Topdanmarks overordnede retningstinjer for incitaments-
aflønning, Topdanmarks pensionspolitik samt
Topdanmarks retningslinjer for tildeling af fratrædelses-
godtgørelser. Aflønningspolitikken omfatter bestyrelse,
direktion, væsentlige risikotagere samt i det omfang, det
fremgår af lovgivningen, ansatte, der er involveret i kon-
trolfunktioner og revision. Aflønningspolitikken omfatter
herudover i det omfang, det specifikt fremgår,
Topdanmarks ledergruppe (Fredagskredsen) samt visse
andre ansatte efter bestyrelsens nærmere skøn. På
www. topdanmark.com — Investor — Corporate Gover-
nance — Aflønningsstruktur kan man finde den af
generalforsamlingen godkendte aflønningspolitik m.v.
Aktiekursen afspejler den forventede værdiskabelse på
kaoncernniveau. Blandt andet derfor er det Topdanmarks
opfattelse, at aktieoptioner i højere grad end tildeling af
individuel bonusløn tilskynder de enkelte ledere til at
træffe beslutninger, der styrker værdiskabelsen mest
muligt ud fra en helhedsvurdering.
Aflønningen til direktionen, Fredagskredsen samt væ-
senilige risikotagere er baseret på en fast grundløn,
hvoraf 10 % udbetales i form af aktieoptioner. Der udbe-
tales ikke individuel bonusløn eller andre former for varia-
bel løn. Fastsættelse af den faste grundtøn til direktion og
Fredagskreds sker ud fra en konkret vurdering af den
enkelte medarbejder. Ved denne vurdering bedømmer
Topdanmark bl.a. faktorerne position, person og perfor-
mance.
Ud over optioner, der i henhold til det revolverende opti-
onsprogram udbetales til direktion, væsentlige risikota-
gere og Fredagskredsen som en del af den faste løn, kan
direktionen tildele op til i alt 200.000 optioner til medar-
bejdere, der det pågældende tildelingsår forvenites at yde
en særlig indsats eller på anden måde bidrage ekstraor-
dinært til værdiskabelsen i selskabet.
Direktionen får ikke udbetalt et særligt pensionsbidrag.
Der er i aflønningen taget højde herfor i form af et per-
sonligt tillæg på 25 % af den kontante løn. Topdanmark
har som følge heraf ikke nogen pensionsforpligtelser over
for direktionen, ligesom der ikke forekommer nogen form
for pensionsgodtgørelse ved pensionering. Fredagskred-
sen og væsentlige risikotagere modtager et pensionsbi-
drag på op til 25 % af den kontante løn. Beløbet indbeta-
les til en pensionsleverandør, og alle pensionstilsagn er
dermed fuldt afdækket via denne.
Aktieoptioner
For 2014 er der tidstedt 281.436 aktieoptioner til direktio-
nen og en række ledende medarbejdere. Strikekursen på
157 er bestemt som 110 % af kursen på Topdanmark-
aktien den 30. december 2013 (gennemsnit af alle hand-
ler).
Ud over det revolverende program er der for 2014 udstedt
200.000 aktieoptioner til en kreds af andre ledende med-
arbejdere, der forventes at yde en særlig indsats eller på
anden måde bidrage ekstraordinært til værdiskabelsen i
selskabet.
2010 373.000 1.127.000 1.500.000
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 4 12 16
2011 132.220 495.490 627.710
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. i 6 7
2012 126.690 474.920 601.610
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 2 6 7
2013 107.150 439.590 546.740
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 2 7 9
2014 86.950 394.486 481.436
Markedsværdi af tildeling i mio. kr. 2 8 10
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 24 af 90
Optionerne for 2014 kan tidligst udnyttes efter offentliggø-
relsen af årsresultatet for 2016 i 2017 og senest efter
offentliggørelsen af årsresultatet for 2018 i 2019. I den
mellemliggende periode kan optionerne udnyttes indtil tre
bankdage efter Topdanmarks offentliggørelse af års- og
delårsrapporter.
Omkostningen til optionerne er ved tildelingen beregnet til
10 mio. kr. for 2014.
Omkostningen er opgjort ved hjælp af Black & Scholes-
modellen ud fra en aktiekurs på 142,95, en rente sva-
rende til nulkuponrenten beregnet ud fra swapkurven den
30. december 2013, en fremtidig volatilitet på 22 % p.a.
og et udnyttelsesmønster som ved Topdanmarks tidligere
tildelinger af aktieoptioner, jf. IFRS 2 om aktiebaseret
aflønning.
Ved udgangen af 2013 udgjorde direktionens eksponering
i optioner 0,7 % af udestående antal aktier.
På www.topdanmark.com — Investor > Corporate
Governance —> Aflønningsstruktur er der supplerende
informationer om Topdanmarks optionsprogram.
Corporate Governance
Topdanmarks "Lovpligtig redegørelse for virksomhedsle-
delse, jf. Bekendtgørelse om finansielle rapporter for for-
sikringsselskaber og tværgående pensionskasser"
("Regnskabsbkg.") & 131 fremgår af
www.topdanmark,com — Investor —+ Rapporter og præ-
sentationer — Redegørelser for virksomhedsledelse
(http://inv.dk.fopdanmark.com/govermancestatement.cfm).
CSR
Topdanmarks "Lovpligtig redegørelse for samfundsan-
svar, jf. Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsik-
ringsselskaber og tværgående pensionskasser 8 132"
fremgår af www.topdanmark.com — Investor > Rappor-
ter og præsentationer + CSR-rapporter
(http:/inv.dk fopdanmark, com/csr. ef).
investor Relations
Topdanmark ønsker at informere investorer, analytikere
og andre interessenter åbent og fyldestgørende om kon-
cernens forhold. Formålet hermed er i videst muligt om-
fang at sikre:
.… At de værdiskabende aktiviteter afspejles i en fair kurs
på Topdanmark-aktien
a& Åt Topdanmark-aktien ikke bliver handlet med en
rabat på grund af manglende likviditet
». At der er en høj tillid til Topdanmark-aktien
At en ensartet og konsistent informationsstrøm
medvirker til en lav volatilitet i Topdanmark-aktien.
Kommunikationen til investorer og analytikere varetages
ved brug af følgende informationskanaler:
e |Investormøder
» Telefonmøder
s. Telefonkonferencer
2. Webcast
». Investerings- og forsikringskonferencer.
Den løbende kontakt med investorer og analytikere un-
derstøttes af hjemmesiden www.topdanmark.com.
Topdanmark-aktien
Topdanmark-aktien er noteret på NASDAQ OMX Copen-
hagen og er med i en række indeks, herunder OMX Co-
penhagen 20-indeks (OMXC20).
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 25 af 890
1405154EogSN96171
Kursudvikling
indekseret kursudvikling inkl. udbytter (Basis: Ukimeo 2007 = 4060)
| sæmTopdanmark «ra=0OMXC20 -… Europæiske forsikringsindeks i
240
220
200
180 ED EN TEE En DE RE ER MALE NEN Te den rene er nen men merne et ren rn ben kanen ten rn re
160
140 FREDENS
120 4—
100
BØ
40 4
BO fouees map me msg en sne er sug bet ganen ageren era ker ageren bg eter bg er ege tonere rage reg nens regn reg reen renen engene mr og
da oa [24 co co o 0 en Gz od ca OD o em - en ve QW AW WE CW ea mn oo en
SB SS SSB me 4 MR T d
oOo O Cc Ca [+] & oa 5 OG ao ao [ej OD oa ao OD &a & [=] [2 aa oOo oa ca [el]
S&S 8888858 8SaSRNSES8S8ERSENES SS & 8 & & & & 8
tu wa «0 Q CM mm n CW om to gg CW i
Y8B8S888S8S888ETS8888S8E883% 8 E 8 8 8 &
Fo dd dd ds ÅD dm dd ÅD DD Fo åd di i de då dd mm de OQ O x
mn m w mn [sed en en mm mn en mn [2] on en [<a] co [6 øn ce en en Kis) % øm ad
Det er Topdanmarks politik at udlodde al overflødig kapi-
tal til aktionærerne i form af tilbagekøb af Topdanmark-
aktier.
Siden tilbagekøbsprogrammet blev indledt i 1998 har
Topdanmark annulleret egne aktier for 11,8 mia. kr., hvil-
ket svarer til, at aktiekapitalen er blevet nedskrevet med
69,7 %. Det gennemsnitlige buy-back yield i årene
2000-2013 udgør 9,5 %.
Omsæining i Topdanmark-aktien
Den daglige omsæining i Topdanmark-aktien på
NASDAQ OMX Copenhagen lå i 2013 på 52 mio. kr. mod
33 mio. kr. i 2012. NASDAQ OMX Copenhagen er fortsat
den primære børs for handel med Topdanmark-aktien
med en markedsandel i 2013 på 70 % (2012: 81 %).
Andelen af omsætningen i Topdanmark-aktien udgjorde
således 30 % på andre handelsplatforme som BATS,
Chi-x og Turquoise.
Nordea
Danske Bank
Credit Suisse
Merrill Lynch
Morgan Stanley
Deutsche Bank
SEB
ABG
Société Générale
UBS
No dRNO fed FA få jø jo 10
Topdanmark-aktien følges af 20 aktieanalytikere. På
www. topdanmark.com — Investor — Aktieprofil —
Analytikere er det muligt at følge analytikernes anbefalin-
ger.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 26 af 90
ÅAktiesplit
Med henblik på at øge likviditeten i Toodanmark-aktien Som nyt bestyrelsesmedlem foreslår bestyrelsen Torbjårn
nedsatte Topdanmark stykstørrelsen på Topdanmark- Magnusson. De øvrige bestyrelsesmedlemmer foreslås
aktien fra 10 kr. pr. aktie til 1 kr. pr. aktie. Nedsættelsen af genvalgt.
stykstørrelsen skete 13. marts 2013.
Bestyrelsen foreslår valg af:
Det var anden gang, Topdanmark foretog et aktiesplit. &… Anders Colding Friis
Første gang var 20. oktober 1999, hvor aktien blev splittet 8 Torbjårn Magnusson
fra 100 kr. pr. aktie til 10 kr. pr. aktie. Aktiekursen 20. 8. Birgitte Nielsen
oktober 1999 omregnet til 1 kr.-aktie var 13,9. 8 Michael Pram Rasmussen
6. Annette Sadolin
Generalforsamling 8 Søren Thorup Sørensen
Årets generalforsamling afholdes 10. april 2014 kl 15:00 i:
Tivoli Hotel & Congress Center Finanskalender
Arni Magnussons Gade Ordinær generalforsamling 10.04.2014
1577 København V Delårsrapport 1. kvartal 2014 20.05.2014
Halvårsrapport 2014 19,08,2014
Samtlige generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlem- Delårsrapport 1.-3. kvartal 2014 18.11.2014
mer er på valg. Jens Maaløe ønsker ikke at genopstille.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
. 8lde 27 af 90
1405154EogSN96172
Offentliggjorte seiskabsmeddelelser og handelsindberetninger
Selskabsmeddelelser
Topdanmark sender selskabsmeddelelser til NASDAQ OMX, Copenhagen med information om væsenilige og relevante
begivenheder i koncernen, som kan påvirke kursen på Topdanmark-aktien. Selskabsmeddelelserne sendes derudover til
pressen, aktieanalytikere, investorer og andre interesserede.
2014
06.01.
06.01.
02.01.
2013
198.11.
20.08.
28.06.
24.06.
18.06.
07.06.
07.06.
07.06.
21.05.
17.04.
20.03.
19.03.
05,03.
03.01.
02.01.
02/2014:
02/2014:
01/2014:
1572013:
14/2013:
1372013:
12/2013:
11/2013
10/2013:
09/2013:
0812013:
0712013
06/2013:
05/2013:
04/2013
03/2013:
02/2013:
01/2013:
CORRECTION: Topdanmark øger beholdning af egne aktier
Topdanmark øger beholdning af egne aktier
Udstedelse af optioner
Topdanmarks delårsrapport for 1.-3. kvartal 2013
Topdanmarks halvårsrapport for 2013
Aktiekapital og stemmerettigheder i Topdanmark
Anmeldelse til EU-Kommissionen
If's aktiepost i Topdanmark samlet i If Holding
Topdanmarks beholdning af egne aktier er 5 %
if ejer over 25 % af Topdanmark
Nedskrivning af Topdanmark-aktier —- Topdanmarks beholdning af egne aktier er under 10 %
Topdanmarks delårsrapport for 1. kvartal 2013
Ordinær generalforsamling i Topdanmark 17, april 2013
Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Topdanmark A/S
Udtrædelse af medarbejdervalgt bestyrelisesmedlem
Topdanmarks årsrapport 2012
Topdanmark øger beholdning af egne aktier
Udstedelse af optioner
Handelsindberetninger
2014
02.01.
02.01.
2013
26.11.
27,08.
28.05.
13.03.
02.01.
01/2014:
0112014:
0572013:
04/2013:
03/2013:
02/2013:
0112013:
CORRECTION: Insideres handel med Topdanmark-aktier
Insideres handel med Topdanmark-aktier
Insideres handel med Topdanmark-aktier
Insideres handel med Topdanmark-aktier
Insideres handel med Topdanmark-aktier
insideres handel med Topdanmark-aktier
Insideres handel med Topdanmark-aktier
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 28 af 90
Bestyrelse ag direktion
Bestyrelse
Formand Michael Pram Rasmussen”, SE fe fa
Fødselsdato: 14,01,1955
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse: 2006
Nuværende beskæftigelse: Bestyrelsesformand
Tidligere ansættelse: 1979-1982: Nye Danske Lloyd A/S
1982-1984: Baltica Forsikring A/S
1984-1986: Underdirektør, Baltica Forsikring A/S
1986-1988: Vicedirektør, Baltica forsikring A/S
1988-1995: Koncerndirektør, Baltica Forsikring A/S
1995-1996: Koncerndirektør, Tryg-Baltica Forsikring A/S
1996-2006: Adm. direktør, Topdanmark A/S og Topdanmark Forsikring A/S
Uddannelse: Cand. jur.
Tillidshverv: Medlem af bestyrelsen i:
2 A.P. Møller-Mærsk A/S (formand)
— og et datterselskab
8. Coloplast A/S (formand)
& Semler Holding A/S (formand)
— og et datterselskab
s… Louisiana Museum for Moderne Kunst
Medlem af. International Council JP Morgan Chase
Uafhængighed: Michael Pram Rasmussen opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed
Fødselsdato: 29.09.1965
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse: 2010
Nuværende beskæftigelse: Adm. direktør, KIRKBI A/S
Tidligere ansættelse: 1987-2008: KPMG Danmark ag UK"
2006-2009: Group CFO og medlem af Group Executive Board, A.P. Møller-
Mærsk A/S
Uddannelse: Cand. Merc. Aud., Copenhagen Business School, Denmark
Statsautoriseret revisor
Advanced Management Programme, Harvard Business School, USA
Tillidshverv: Medlem af bestyrelsen i:
TDC A/S
LEGO A/S
4 datterselskaber af KIRKBI A/S
Koldingvej 2, Billund A/S
KIRKBI AG
Merlin Entertainments Plc
Falck Holding A/S
- og 2 datterselskaber
e Boston Holding A/S
Uafhængighed: Søren Thorup Sørensen opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed
g & & 0 GS && 8
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 29 af 90
1405154EogSN96173
Anders Colding Friis”
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:
Uddannelse:
Tillidshverv:
Uafhængighed:
Charlotte Hougaard”
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Jens Maaløe"
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:
Uddannelse
Tillidshverv:
Uafhængighed:
Per Mathiesen”
Fødselsdato:
indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
25.08.1963
2012
Koncernchef i Scandinavian Tobacco Group A/S
1987-1989: Marketingtrainee, Målnlycke Kemtekniske Produkter
1989-1991: Produktchef, Målnlycke Kemtekniske Produkter, Gåtebaorg
1991-1992: Produktgruppechef, Målnlycke Kemtekniske Produkter, Allerød
1992-1994: Markedschef, Estrella A/S
1994-1996: Salgs- og marketingdirektør, Schulstad Brød A/S
1996-1998: Salgs- og marketingdirektør, Schulstad Gruppen A/S
1998-1999; Koncerndirektør, Schulstad Gruppen A/S og adm.dir.,
Schulstad Brød A/S
1999-2006: Koncerndirektør, Skandinavisk Tobakskompagni A/S,
og adm.dir., House of Prince A/S
Cand. mere.
Medlem af bestyrelsen i:
Monberg & Thorsen A/S (formand)
Industriens Arbejdsgivere i København (næstformand)
IC Companys A/S (næstformand)
Ejnar og Meta Thorsens Fond
Forretningsudvalg og Hovedbestyrelse i Dansk Industri
Anders Colding Friis opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed
2 0 & SO &
01.10.1964
2007
Formand for Topdanmarks personaleforening
10.01.1955
2003
Adm. direktør, Terma A/S
1983-1990: Udviklingschef/salgschef, NKT Elektronik A/S
1991-1993: Adm. direktør, NKT Dedicom A/S
1994-1995: Direktør, DSC Communications A/S
1995-1997: Regionsdirektør, Tele Danmark A/S
1997-2002: Adm. direktør, NetTest Danmark A/S
Cand. polyt: DTU
Lic, Tech., speciale: radarteknologi ag optisk kommunikation
Medlem af bestyrelsen i:
DI's Forsknings- og uddannelsesudvalg (formand)
Grundfos Holding A/S
Poul Due Jensen's Fond
NKT A/S
Hovedbestyrelsen i Dansk Industri
FAD (Forsvars- og Åerospaceindustrien i Danmark)
PA (Provinsindustriens Arbejdsgiverforening)
Jens Maaløe opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed
02.06.1966
2013
Kunderådgiver
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 30 af 90
Birgitte Nielsen”
Fødselsdato:
indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:
Uddannelse:
Tillidshverv:
Uafhængighed:
Annette Sadolin”, +
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tidligere ansættelse:
Uddannelse:
Tillidshverv:
Uafhængighed:
Desirée Schultz
Fødselsdato:
Indtrådt i Topdanmarks bestyrelse:
Nuværende beskæftigelse:
Tillidshverv:
13.09.1963
2013
Professionelt bestyrelsesmedlem
1986-1989: Dealer, Danske Banks arbitrageafdeling, commercial paper og
likviditetsstyring
1989-1990: Udstationeret, Danske Bank New York afdeling, implementering af
risikostyring
1990-1992: Vice President, Danske Bank, gruppeleder for handel med
rentederivater
1992-1996: Treasury Manager, FLS Industries finansafdeling
1996-1999: Koncernfinanschef, underdirektør, FLS Industries A/S
1999-2000: Koncernøkonomichef, underdirektør, FLS Industries A/S
2000-2003: Koncernfinans- og økonomidirektør, FLS Industries A/S
2003-2006: Selvstændig rådgivningsvirksomhed, Nielsen + Axelsson ApS
Bankuddannelse
HD i Udenrigshandel, Handelshøjskolen i København
HD i Regnskab og økonomistyring, Handelshøjskolen i København
General Management Program, CEDEP/INSEAD
Medlem af bestyrelsen i:
e Kirk Kapital A/S
6 Finansiel Stabilitet
e Årkil A/S
s. Gigtforeningen
8 Matas A/S
8. De Forenede Ejendomsselskaber
Birgiite Nielsen opfylder Komitéen for god Selskabsledelses definition af
uafhængighed
04.01.1947
2004
Professionelt bestyrelsesmediem
1980-1986: Ledelsesassistent og senere divisional manager, Baltica Re/Baltica-
Nordisk Re
1986-1989: Ass. general manager, Baltica-Nordisk Re
1989-1993: Deputy general manager, Employers Reinsurance International,
Copenhagen
1993-1996: CEO, Employers Reinsurance International, Copenhagen
1996-2003: Medlem af Board of Management, GE Frankona
Rickversicherungs-Aktiengesellschaft, Monchen
Cand, jur,
Post Graduate studier ved Columbia University, New York
General Electric Six Sigma GB Certificeret
Medlem af bestyrelsen i:
« DSB
e DSV A/S
… Ratos AB (Sverige)
e Blue Square Re (Holland)
2. Skodsborg Kurhotel & Spa A/S
Annette Sadolin opfylder Komitéen for god Selskabsledeilses definition af
uafhængighed
11.05.1952
2011
Afdelingsleder
Formand for De Overordnedes Forening
”Generalforsamlingsvalgt,”"Medarbejdervalgt,”””"Medlem af Revisionsudvalget i Topdanmark,
"Vladlem af Aflønningsudvalget i Topdanmark, ””"""Mediem af Nomineringsudvalget i Topdanmark
1405154EogSN96174
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 31 af 90
Direktion
Christian Sagild
Adm. direktør i Topdanmark A/S
Født 1959, ansat 1996, medlem af Topdanmarks direktion 01.01.2006
Uddannelse:
Cand. act.
Ansvarsområder:
Livsforsikring
HR
IT
Koncernudvikling
Kommunikation, IR, CSR
Koncernsekretariat og -jura
Medlem af bestyrelsen i:
Forsikring & Pension (formand)
Ambu A/S
Bruhn Holding ApS
GoBike International A/S
Kim Bruhn-Petersen
Koncenmdirektør i Topdanmark A/S
Født 1956, ansat 1989, medlem af Topdanmarks direktion 01.01.2006
Uddannelse:
Cand. jur., HD
Ansvarsområder:
Privat
Erhverv og Industri
Marketing
Skadeadministration
Medlem af bestyrelsen i:
Forsikringsakademiet A/S
Bornholms Brandforsikring A/S
Finanssektorens Arbejdsgiverforening
Lars Thykier
Koncerndirektør i Topdanmark A/S
Født 1955, ansat 1986, mediem af Topdanmarks direktion 01.06.2009
Uddannelse:
Cand. mere.
Ansvarsområder:
Kapitalforvaltning
Økonomi
Regnskab
Statistik
Genforsikring
Skat
Kredit
Direktionshverv efter lov om finansiel virksomhed & 80 fremgår af årsrapporten for Topdanmark Forsikring A/S.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 32 af 90
Femårsoversigt s Koncernen
Mio. kr. 2009 2010 2011 2012 2013
SKADEFORSIKRING
Bruttopræm ieindtægter” 8.707 3.622 8.709 8.823 8.963
Forsikringsteknisk rente 102 58 65 20 14
Bruttoerstatnings udgifter -6.324 6.444 -6.759 -6.122 -7.132
Bonus og præmierabatter -42 -74 -41 -64 -74
Forsikringsmæssige drifsomkostninger, I alt -1.272 -1.298 -1.340 -1.372 -1,.415
Resultat af afgiven forretning -266 -204 312 -193 445
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 905 660 945 1.092 801
LIVSFORSIKRING
Bruttopræmier 3.194 3.341 3.242 3.059 3,511
Overført investerings afkast f.e.r. 2.443 2.233 579 2.364 2.031
Forsikringsydelser -1.407 -2.815 -3.626 -3.149 -3.871
Ændring i livsforsikrings hensættelser -2.845 -960 370 -738 1.635
Bonus -118 -369 14 -228 -704
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -837 -914 -233 "978 -1.968
Forsikringsmæssige drifisom kostninger, i alt -305 -302 -308 -324 -337
Resultat af afgiven forretning -2 0 1 3 -1
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 123 214 38 7 297
Resultat af investeringsvirksomhed
efter overførsel tiltekniske resultater 878 668 359 1.263 813
Andre indtægter 5 11 47 12 19
Andre omkosininger -48 -47 -40 -40 -54
RESULTAT FØR SKAT 1.863 1.506 1.349 2.335 1.875
Skat | -417 -338 -326 -512 -407
ÅRETS RESULTAT 1.446 1.168 1.023 1,823 1.468
Afløbsresultat f.err. 214 204 148 201 306
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter:
Skadefors ikring 14.478 15.139 16.228 16.251 16.721
Livsforsikring 28.882 31,166 30,618 32.553 33.640
Forsikrings aktiver, i alt 656 768 1.184 797 1.458
Egenkapital, i alt 4.117 4,553 4,567 5,368 5,184
Aktiver, i alt 56.554 57,542. 61.013. 59.435. 61.092
Bruttoerstainingsprocent 73,1 755 78,2 70,0 80,4
Nettogenfors ikrings procent 3,1 2Å -3,6 22 -5,0
Skadefarløb 76,2 77,9 74,6 72,2 75,4
Brutioom kostnings procent 14,9 15,4 15,7 15,8 16,2
Combined ratio 91,1 93,3 90,3 88,0 91,5
Operating ratio 90,1 92,7 896 87,8 91,4
Relativt afløbsresultat f.e.r. i procent 21 1,8 1,3 1,6 24
Egenkapitalforrentning i procent 40,1 26,0 22,7 36,3 27,8
Solvensprocent 71,0 75,1 60,7 72,6 74,4
=£ Før fradrag af bonus og præmierabatter
Efter fusion af koncernens livsforsikringsselskaber indregnes
interne depotoverførs ler ikke længere i præmier og ydelser.
Sammenligningstal er tilpasset.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 33 af 90
1405154EogSN96175
Resultatopgørelse e Koncernen
Mio. kr. Note 2012
SKADEFORSIKRING
Bruttopræmier 3 8.851
Algivne forsikringspræmier -660
Ændring i bruttopræm iehensættelser 3 -29
Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser
Præmieindtægter før. 8.170
Forsikringsteknisk rente f.er. 4 20
Udbetalte bruttoerstatninger 6.682
Modtaget genforsikringsdækning 791
Ændring i bruttoerstatningshensættelser 560
Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser -407
Erstatningsudgifter f.e.r. 5 -5.738
Bonus og præmierabatter -64
Erhvervelsesom kosininger -853
Administrationsomkostininger -519
Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 76
Forsikringsmæssige drifts omkostninger fer. ialt rr RED rÆR
TEKNISK RESULTAT AF SKADEFORSIKRING 6 1.092
LIVSFORSIKRING
Brutiopræm ier 7 3.059
Afgivne fors ikringspræm ier -4
Præmier fer. 3.054
Overført investeringsafkast f.err. 2.364
Udbetalte ydelser 8 -3.146
Modtaget genforsikringsdækning 7
Ændring i erstatnings hensættelser -3
Forsikringsydelser fer. -3.142
Ændring i livsforsikringshensættelser 9 -738
Ændring i genforsikringsandel 1
Ændring i livsforsikringshensættelser f.er. -738
Bonus -228
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -978
Erhvervelsesom kostninger -108
ÅAdministrationsomkostninger -217
Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt . i -325
TEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 7
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 34 af 90
Resultatopgørelse e Koncernen
Mio. kr. Note 2012 2013
IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED
Teknisk resultat af skadeforsikring 1.092 801
Teknisk resultat af livsforsikring 7 297
Indtægter fra associerede virksomheder 26 57
Indtægter af investeringsejendomme 10 200 144
Renteindtægter og udbytter m.v. 1.877 1.676
Kursreguleringer 11 2.291 1.543
Renteudgifter -89 -78
Omkostninger i.f.m. investerings virksomhed -43 -45
Investeringsafkast, i alt 4.261 3.298
Forsikringsteknisk rente overført til skadeforsikrings virksomhed -238 -182
Pensionsafkastskat -396 -272
Investerings afkast overført til livs forsikrings virksom hed -2.364 -2.031
Andre indtægter 12 19
Andre omkostninger 12 -40 -54
RESULTAT FØR SKAT 2.335. 1.875
Skat 13 -512: -407
ÅRETS RESULTAT 1.823 1.468
Resultat pr. aktie (kr.) 14 14,2 12,5
Resultat pr. aktie udvandet (kr.) 14 14,1 12,3
Totalindkomstopgørelse e Koncernen
Årets resultat 1.823 1.468
Poster der efterfølgende kan blive rekiassificeret til res ultatopgørelsen:
Valutakursregulering af udenlandsk virksomhed 1 0
Poster der ikke efterfølgende kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen:
Udskudt skat af sikkerhedsfond (ændret skatteprocent) 0 42
Opskrivning af domicilejendomme 1 2
Anden totalindkomst 2 43
ÅRETS TOTALINDKOMST 1.825 1,511
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 35 af 90
1405154EogSN96176
Åktiver e Koncernen
Mio. kr. Note 2012 2013
IMMATERIELLE AKTIVER 15 652 620
Driftsmidler 146 116
Domicilejendomme mn mm 201 MM 269
MATERIELLE AKTIVER, IALT 18 1.007 985
Investeringsejendomme 17 3.983 3.951
Kapitalandele i associerede virksomheder 18 928 892
Udlån til associerede virksomheder em mm em mn mr mmm mM mn MTB meme.
Investeringer i associerede virksomheder, I alt 1.101 1.309
Kapitalandele 5,805 7.786
Obligationer 36.882 34,577
Pantesikrede udlån 8 6
Andre udlån 1 0
Indlån i kreditinstitutier 1.657 1.047
Afledte finansielle instrumenter . keen mn 1.450 1.056
Åndre finansielle investerings aktiver TE ROB 444
INVESTERINGSAKTIVER, TALT 50.887 49.731
INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER 20 4.313 6.673
Genforsikringsandele af præmiehensætielser 21 75 87
Genførsikringsandele af livsforsikringshensættelser 38 34
Genforsikringsandele af erstatnings hensættelser 22 683 1.337
Genforsikringsandele af hensættelser, i alt 797 1.458
Tilgodehavender hos forsikringstagere 390 346
Tilgodehavender hos forsikrings virksomheder 157 65
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 22 36
Andre tilgodehavender mm mmm mm mmm MOB TT
TILGODEHAVENDER, I ALT 1.559 2.026
Aktiver i midlertidig besiddelse I 2
Udskudte skatteaktiver 23 20 22
Likvide beholdninger 368 420
Øvrige … 101 75
ANDRE AKTIVER, IALT 491 520
Tilgodehavende renter samt optjent leje 376 373
Andre periodeafgrænsningsposter 151 164
PERIODEAFGRÆ NSNINGSPOSTER, I ALT … b27 537
AKTIVER, LALT 59.435 61.092
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 36 af 90
Passiver e Koncernen
Mio. kr. Note 2012 2013
Aktiekapital 138 125
Opskrivningshenlæggelser 18 20
Sikkerhedsfond 1.104 1,146
Andre henlæggelser 29 34
Reserver, i alt 1.133 1.180
Overført overs nd 4.079 3.860
EGENKAPITAL, ALT 5.368 5,184
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL. 24 1.153 1.155
Præmiehensættelser 25 2.713 2,769
Garanterede ydelser 21.402 19.231
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 3.689 3,387
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 1.849 2.364
Livsforsikringshensættelser, i alt 26 26.941 24.982
Erstatningshensætielser 27 13,521 13.929
Kollektivt bonuspotentiale 28 768 1.472
Hensættelser til bonus og præmierabatter 105 121
Hensættelser til unitlinked kontrakter 29 4.757 7.088
HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG
INVESTERINGSKONTRAKTER, | ALT 48.804 50,361
Pensioner og lignende forpligtelser 33 30
Udskudte skatteforpligtelser 23 109 86
Udskudt skat af sikkerhedsfonde 348 306
HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 489 422
GENFORSIKRINGSDEPOTER 141 143
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 95 93
Gæld i forbindelse med genforsikring 35 115
Obligationslån 74 58
Gæld til kreditins fitutter 2.007 2.159
Gæld til associerede virksomheder 7 5
Aktuelle skatteforpligtelser 54 15
Afledte finansielle instrumenter 22 170
Andengæeld 1.097 1.115
GÆLD, I ALT 3.390 3.731
PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 89 96
PASSIVER, I ALT 59.435 61.092
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
1405154EogSN96177
side 37 af 90
Pengestrømsopgørelse es Koncernen
Mio. kr. 2012
Pengestrømme fra driften
Bruttopræmier 8.827 8.964
Erstatninger -6.596 -6.428
Omkostninger -1.248 -1.343
Afgiven forretning 99 -55
Pengestrømme fra skadeforsikring 1.082 1.137
Bruttopræmier 3.050 3.569
Forsikringsydelser -3.203 -3.852
Omkosininger -318 -320
Afgiven forretning se un un rr mn rr em.
Pengestrømme fra livs forsikring -438 -599
"Pengestrømme fra forsikrings virksomhed, EB 84 538
Betalinger vedrørende investeringskontrakter 42 39
Udbytter fra associerede virksomheder 65 0
Renteindtægter og udbytter m.v. 2.181 1.833
Renteudgifter m.v. -131 -120
Pensionsafkastskat -227 -322
Selskabsskat -506 -472
Andre poste ae mee un une ennen meen va aan ver ennen 28 MM 32
Pengestrømme fra driften, i alf 2.040 1.465
investeringer
Imm aterielle aktiver og driftsmidler -105 -95
Ejendomme -58 45
Kapitalandele i associerede virksomheder -86 -9
Kapitalandele 481 -920
Obligationer 3.696 1.849
Udiån 1 2
Alledte finansielle instrumenter -560 534
investerings aktiver tilknyttet unit-linked kontrakter -582 -1.686
Mellemværender associerede virksomheder . 21 7172
investeringer, i alt 2.809 -451
Finansiering
Tilbagekøb af egne aktier -1.200 -1.836
Udnyttelse af aktieoptioner 123 133
Obligationslån 0 -16
Gæld til kreditinstitutter -3.990 152
Finansiering, i alt mm er ne 5.067 . -1.567
Ændring i likvider -218 -554
likvider primo 2.266 2.025
Kursregulering af likvider -22 -20
Tilgang ved køb af associeret virksomhed 0 15
Likvider ultimo 2.025 1.467
Likvider består af følgende regnskabsposter:
Likvide beholdninger 368 420
Indlån i kreditinstitutter 1.657 1.047
2.025 1.467
De fleste af koncernens selskaber er selskaber underlagt gældende lovgivning for forsikrings virksom hed, hvorfor
udlån og placering af penge i et vist omfang er begrænset. oe en
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 38 af 90
Egenkapitalopgørelse e Koncernen
Mio. kr.
Opskriv- Andre
Aktie- ningshen- Sikker. … henlæg- Overført
kapital læggelser hedsfond gelser overskud | alt
2012
Egenkapital ultimo foregående år 148 17 1.104 22 3.275 4.567
Årets resultat 7 1.816 1.823
Anden totalindkomst | 1 0 6 0 2
Årets totalindkomst 1 0 7 1.817 1,825
Annullering af egne aktier -11 11 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.200 -1.200
Salg af medarbejderaktier 43 43
Udstedelse af aktieoptioner 7 7
Udnyttelse af aktieoptioner 123 123
Skat mm NE w 3
Øvrige transaktioner -11 -1.013 -1.024
Egenkapital 31. december 2012 138 18 1.104 29 4.079 5.368
2013
Egenkapital ultimo foregående år 138 18 1,104 29 4.079 5.368
Årets resultat 5 1.463 1.468
Anden totalindkomst 2 å2 0 0 43
Årets totalindkomst 2 42 5 1.463 1.511
Annullering af egne aktier -13 13 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.836 -1.836
Udstedelse af aktieoptioner 9 9
Udnyttelse af aktieoptioner 133 133
Skat 1 4
Øvrige trans aktioner -13 -1.683 -1.695
Egenkapital 31. december 2013 125 20 1.146 34 3.860 5.184
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 39 af 90
1405154EogSN96178
Noter e Koncernen
Segmentoplys ninger resultatopgørelsen 1
Segmentopiysninger balancen 2
Bruttopræmieindtægter - skade 3
Forsikringsteknisk rente f.e.r. - skade 4
Erstatningsudgifter f.er. - skade 5
Teknisk resultat - skade 6
Bruttopræmier - liv 7
Udbetalite ydelser - liv 8
Ændring i livsforsikringshensættelser 9
Indtægter af investeringsejendomme 10
Kursreguleringer 11
Andre omkostninger 12
Skat 13
Resultat pr. aktie 14
Immaterielle aktiver 15
Materielle aktiver 16
Investeringsejendomme 17
Kapitalandele i associerede virksomheder 18
Udtfån til associerede virksomheder 19
Investeringsaktiver tilknyttet unitlinked kontrakter 20
Genforsikringsandele af præmiehensætielser 21
Genforsikringsandele af erstatnings hensættelser 22
Udskudt skat 23
Ansvarlig lånekapital 24
Præmiehensættelser 25
Livsforsikringshensættelser 26
Erstatningshensættelser 27
Koltektivt bonus potentiale 28
Hensættelser til unitlinked kontrakter 29
Realiseret resultat og skyggekonto 30
Omkostninger 31
Revisions honorar 32
Personaleomkostninger 33
Nærtstående parter 34
Finansielle aktiver 35
Finansielle forpligtelser 36
Afvikling af aktiver og forpligtelser 37
Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring 38
Følsomhedsoplysninger 39
Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og
regioner - livsforsikring 40
Leasing 41
Kernekapital og basiskapital 42
Antal aktier 43
Egne aktier 44
Sikkerhedsstillelser 45
Eveniualforpligtelser 46
Sammenligningstal A7
Selskabs oversigt 48
Øvrige noteoplysninger 49
Risikoforhold 50
Anvendt regnskabspraksis 51
Meddetelse nr. 0372014 fra Topdanmark A/S
side 40 af 90
EEN
Noter e Koncernen
Mio. kr.
Note 1. Segmentoplysninger resuitatongørelsen
Erhverv
og Moder
Privat Industri Elim. Skade Liv M.V. Elim. Koncern
2012
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 4767 4.011 -19 8.759 8.759
Forsikringsteknisk rente” 10 11 0 20 20
Erstafninger -3.,464 -2.686 19. -6.131 9 -6.122
Omkostninger -774 1. -1,388 16 -1.372
Res ultat af afgiven forretning må 1 0 -193 | -193
Teknisk resultat af skade 514 1 1.068 25 1.092
Livsforsikring
Bruttopræmier 3.059 3.059
Overført investeringsafkast 2.364 2.364
Ydelser og ændring i hensættelser -5.093 -5.093
Omkostninger -328 4 -324
Resultat af afgiven forretning 3 3
Teknisk resultat af liv Å 4 7
Investeringsafkast i alt 1.281 2.889 56 36 4.261
Pensionsafkastskat -28 -368 -396
Overført til teknisk resultat -238 -2.364 -2.601
investeringsafkast 1,015 157 56 36 1,263
Andre poster 20 50 -34 -64 -28
Resultat før skat 2.103 210 22 0 2.338
Skat -512
Resultat 1.823
2013
Skadeforsikring
Bruttopræmieindtægter 4881 4.025 -17 8.889 8.889
Forsikringsteknisk rente" 7 7 Q 14 14
Erstatninger -»3,638 -3.522 15. -7.145 13 7.132
Omkostninger -823 -618 3 -1.438 23 -1,415
Resultat af afgiven forretning 120 325 Q 445 445
Teknisk resultat af skade 547 217 1 765 36 801
Livsforsikring
Bruttopræmier 3.511 3.511
Overført investerings afkast 2.031 2.031
Ydelser og ændring i hensættelser -4.908 -4.908
Omkostninger -343 6 -337
Resultat af afgiven forretning -1 -1
Teknisk resultat af liv 291 6 297
Investeringsafkast i alt 751 2.409 115 23 3.298
Pensionsafkastskat 5 -278 -272
Overført til teknisk resultat -182 -2.031 -2.213
Investeringsafkast 575 100 115 23 813
Andre poster 20 50 -42 -64 -35
Resultat før skat 1.361 442 73 0 1.875
Skat -407
| Resuitat 1.468
Afskrivninger:
2012 79 65 143 1 0 145
2013 79 64 142 1 0 144
"Efter diskontering 168 mio. kr. (2012: 217 mio. kr.)
Meddelelse nr, 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 41 af 90
1405154EogSN96179
Noter e Koncernen
Mio. kr.
Note 2. Segmentoplysninger balancen
Moder
Skade Liv M.V. Elim. Koncern
BOI2 snud uuna uomnennntrrnnerrntmrænæsrrenmn nens emne me mm rr ner re en vin. nm
immaterielle aktiver 646 5 0 652
Materielle aktiver 995 8 3 1.007
Investeringsejendomme 428 3.425 129 3.983
Udlån til tilknyttede virksomheder 300 0 0 -300 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 60 868 0 928
Udtån til associerede virksomheder 0 173 0 173
Andre finansielle investeringsaktiver 16.766 23.036 1 45.803
iInvesteringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 0 4.313 0 4.313
Genforsikringsandele af hensættelser 758 38 0 797
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 1.718 103 12 -1.833 0
Andre aktiver een mmm meen RÅ BR TÅ emne Å TS
Aktiver i alt 22.656 38.752 160 -2.133 59.435
Ansvarlig lånekapital 747 300 406 -300 1.153
Hensættelser til forsikrings- og investerings kontrakter i alt 16.251 32.553 0 48.804
Gæld til tilknyttede virksomheder 157 1.368 308 -1.833 0
Andre forpligtelser 1.529 2.423 156 4.109
Forpligtelser ialt sum. É. 18.685 36644 s871 -2.133 54.067
Køb af materielle og immaterielle aktiver 159 6 Q 165
Resultat af associerede virksomheder 7 19 0 26
23 en ener eur um em en nn mn mn mm. mmm
Imm aterielle aktiver 600 20 0 620
Materielle aktiver 971 11 3 985
Investeringsejendomme 429 3,396 126 3.951
Udlån til tilknyttede virksom heder 300 0 0 -300 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 58 834 0 892
Udlån til associerede virksomheder 0 416 0 416
Andre finansielle investerings aktiver 15.545 28.925 1 44.471
investerings aktiver tilknyttet unitlinked kontrakter 0 6.673 0 6.673
Genfors ikringsandele af hensættelser 1.424 34 0 1.458
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 2.505 3 16 -2.524 0
Andre aktiver in 957 655 0 12 1.625
Aktiver f alt 22.791 40.968 158 -2.824 61.092
Ansvarlig lånekapital 748 300 407 -300 1.155
Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter i alt 16,721 33.640 0 50.361
Gæld til tilknyttede virksomheder 19 2.301 204 -2.524 0
Andre forpligtelser 2.097 2.195 100 4.391
Forpligteliser i alt 19.586 38.436 711 2.824 55.908
Køb af materielle og immaterielle aktiver 87 19 0 106
Resultat af associerede virksomheder 6 52 0 57
Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. vedr. syge- og ulykkesforsikring administreret i livsamt aktiver og
andre forpligtelser, som er allokeret til denne portefølje, indgår under skadeforsikring.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 42 af 90
Noter e Koncernen
Mio. kr. 2012 2013
Note 3. Bruttopræmieindtægter - skade
Brutopræmier 8.851 9.018
Ændring i bruttopræmiehensætielser -29 -56
Brutiopræmieindiægter 8.823 8.963
Bruttopræm ieindtægter direkte forretning fordelt efter risikoens beliggenhed:
Danmark 8.818 8.958
Andre EU-lande 4 4
Øvrige lande 1 1
N 8.823 8.963
Note 4. Forsikringsteknisk rente fer. - skade
Beregnet rente 238 182
Diskontering (løbetids forkortelse) af forsikringsmæssige hensættelser
.og genforsikringsandele -217 -168
Forsikringsteknisk rente f.esr. 20 14
Note 5. Erstatningsudgifter f.e.r. - skade
Afløbsresultat:
Bruttoforretning 201 387
Algiven forretning 1 81
Afløbsresultat f.err. (gevinst) 201 306
Afløbsres ultatet er specificeret i note 6.
I erstatningsudgifter indgår værdiregulering af afledte instrumenter, der afdækker inflations-
risikoen vedrørende arbejdsskadeforsikring samt syge- og ulykkesfors ikring -32 -+163
Note 6. Teknisk resuitat - skade
Bruttopræmier 8,851 9.018
Bruttopræm ieindiægter 8.823 8.963
Bruttoerstatnings udgifter -6.122 -7.132
Bonus og præmierabatter -B4 -74
Bruttodriftsomkostninger -1.372 -1.415
Resultat af afgiven forretning -193 445
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 20 14
Forsikringsteknisk resultat 1.092 801
Bruttoerstatningsprocent 70,0 80,4
Combined ratio 88,0 91,5
Afløbsresultat f.e,r. 201 306
Erstatningshensættelser f.e.r. 12.750 12.494
Antal af erstatninger (1.000) 393 462
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 16 16
Erstatningsfrekvens 108 123
Erstatningsprocent og combined ratio er regnet før eliminering afintern husleje.
Erstatningsfrekvens er angivet i promille.
Teknisk resultat fordelt på brancher fremgår af næste side.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 43 af 90
1405154EogSN96180
Noter e Koncernen
Mio. kr.
Note 6, Teknisk resultat - skade - fortsat 2012 2013 2012 2013 2012 2013
nun mme mmm mr enn nn me ren annen me - ….. Syge og ulykke Sundhedsforsikring == Arbejdsskade
Bruttopræm ier 1.157 1.160 126 108 729 715
Bruttoprærm ieindtægter 1.144 1.153 126 124 766 712
Bruttoerstatningsudgifter -828 -683 -92 -102 -533 -605
Bonus og præmierabatter 5 Ad 3 -5 -5
Bruttodriftsom kostninger -161 -166 -10 -95 -93
Resultat af afgiven forretning 9 -9 0 -16 -8
Forsikringsteknisk rente fer. … … 3 2 0 2 2
Forsikringstekniskresutat GR 286 … 25 …… 139 … 3
Bruttoerstatningsprocent 72,7 59,9 80,3 70,2 85,7
Combined rate se mmm 262 TSA 884 849 100,2
Afløbsresultat f.e.r. 34 139 -6 148 63
Erstatningshensættelser f.er. 3.002 2.916 49 5,882 5.642
Antal af erstatninger (1.000) 22 22 16 11 11
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 39 38 6 63 64
Erstatningsfrekvens i 23 23 448 216 204
Brand og løsøre
ede ar en menn menn mmm ner nn mm ns …….…Motoransvar <<. Motorkasko Privat
Bruttopræmier 799 799 1.478 1.514 1.877 1.930
Bruttopræm ieindtægter 807 810 1.465 1,486 1.853 1.919
Bruttoerstatnings udgifter "726 -726 -773 -786 -1.361 -1.690
Bonus og præmierabatter -3 -3 -5 -»5 -5 -å
Bruttodriftsomkosininger -151 -157 -202 -204 -279 -296
Resultat af afgiven forretning -11 2 då 14 -15 121
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 2 1 4 3 5 3
Forsikringsteknisk resultat -82 -72 484 507 197 52
Bruttoerstatnings procent 90,5 90,1 53,0 53,1 73,7 88,4
Combined ratio … 110,8 1096 — 67,3 662 89,9 97,8
Afløbsres ultat f.err. 30 85 -4 7 24 -7
Erstainingshensættelser f.e.r. 1.690 1.697 157 114 608 633
Antal af erstatninger (1.000) 27 30 85 93 107 144
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 28 27 9 9 13 12
Erstatnings frekvens 47 49 177 187 160 210
Brand og løs øre
erhverv Ans var Anden forsikring
Bruttopræmier 1.765 1.833 368 370 551 589
Bruttopræmieindtægter 1.761 1.814 370 368 531 578
Bruttoerstatnings udgifter -1.136 -1.854 -242 -249 -431 -438
Bonus og præmierabatter -29 -34 -2 -3 -8 -12
Bruttodriftsom kostninger -315 -320 -61 -67 -99 -103
Resultat af afgiven forretning -109 347 -29 -14 -17 -B
Forsikringsteknisk rente f.e.r. 3 2 1 1 1 1
Forsikringsteknisk resultat 176 -45 37 37 -23 18
Bruttoerstatningsprocent 65,7 104,4 65,9 68,1 82,5 77,4
Combined ratio 90,3 103,1 90,6 90,5 104,7 97,0
Alløbsresultat f.e.r. 28 22 -11 -2 -47 4
Erstatningshensættelser f.e,r. 574 644 533 528 256 272
Antal af erstatninger (1.000) 26 45 7 8 92 94
Gennemsnitlig erstatning (1.000 kr.) 45 43 33 33 4 5
Erstatnings frekvens 149 241 89 93 147 145
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 44 af 90
Noter e Koncernen
Mio, kr. 2012 2013
Note 7, Bruttopræmier - liv
Individuelt tegnede forsikringer 365 345
Forsikringer tegnet som led i etansættelsesforhold 1.392 1.385
Gruppeliv 399 404
Løbende præmier 2,157 2.134
Individuelt tegnede forsikringer 138 206
Forsikringer tegnet som led i et ansættelses forhold 764 1.171
Engangspræmier …….…. 202 1.377
Bruttopræmier 3.059 3,511
Bruttopræmier, direkte forretning, fordelt efter forsikringstagers bopæl:
Danmark 3.032 3.481
Andre EU-lande 24 27
Øvige lande 3 4
3.059 3,511
Af bruttopræmier udgør præmier vedrørende unit-linked kontrakter uden ret til bonus 1.178 1.881
Investeringsrisikoen bæres af forsikringstager.
Alle øvrige bruttopræmier vedrører bonusberettigede forsikrings kontrakter.
Antal forsikrede ultimo (1,000 stik.):
Individuelttegnede forsikringer 53 50
Forsikringer tegnet som led i et ansættelses forhold 85 81
Gruppeliv 171 162
Note 8. Udbetalte ydelser - liv
Forsikringssummer ved død 138 118
Forsikringssummer ved udløb 174 480
Pensions- og renteydelser 576 584
Tilbagekøb 1.979 2.417
Kantant udbetalte bonusbeløb 279 260
Udbetalte ydelser 3.146 3,860
Note 9. Ændring i livsforsikringshensættelser
Garanterede ydelser -1.224 1.847
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 29 302
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 456 -515
Ændring ! livsforsikringshensættelser »7 38 1.635
Note 10. Indtægter af investeringsejendomme
Lejeindtægter 262 219
Driftsudgifter fra udlejede ejendomme -50 -55
Driftsudgifter fra ikke udlejede ejendomme -Å -10
Bruttores ultat 207 153
Adm inistrationsomkostninger 8 -9
indtægter af investeringsejendomme 200 144
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 45 af 90
" 1405154EogSN96181 FEE
Noter e Koncernen
Mio. kr. 2012 2013
Note 11. Kursreguleringer
Handelsbeholdning:
Kapitalandele 694 1.060
Obligationer 1.508 -456
Pantesikrede udlån 0 -1
Afledte finansielle instrumenter 28 -45
Handelsbeholdning, i alt 2.230 559
Klass ificeret til dags værdi:
Indlån i kreditinstitutter 1 0
investerings aktiver tilknyttet unit-linked kontrakter:
Kapitalandele 206 569
Investeringsforeningsandele 78 64
Obligationer 130 -9
Afledte finansielle instrumenter 34 49
Klass ificeret til dagsværdi, i alt 449 674
Kursregulering af finansielle aktiver og forpligtelser optaget
til dags værdi og værdireguleret over res ultatopgørelsen 2.679 1.233
Heraf værdiregulering af afledte instrumenter overført til erstatninger 32 163
Investeringsejendomme -52 -64
Præmiehensættelser -Å 1
Erstatnings hensættelser -343 231
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 6 -1
Likvide beholdninger -23 -20
Øe -Å 1
Kursreguleringer 2.291 1.543
Note 12. Andre ormakostninger
Holdingomkostninger 33 41
Andet 7 13
Andre omkostninger 40 54
Note 13, Skat
Aktuel skat 577 436
Ændring i udskudt skat -20 -24
Ændring i udskudt skat af sikkerheds fonde 0 -42
Regulering vedr. tidligere år -49 1
Skat i udenlandske selskaber 2 2
Årets skat 509 367
Skat ført på anden totalindkomst 0 42
Skat ført på egenkapitalen 30 -1
Skat 512 407
Beregnet skat af årets resultat (25%) 584 469
Skatteeffekt af:
ikke skattepligtigt afkast af kapitalandele m.m. -22 -47
ikke fradragsberettigede udgifter / ikke skattepligtige indtægter -9 -5
Ændring af skatteprocent 0 8
Regulering vedr. tidligere år -40 -2
512 407
Effektiv skatteprocent 21,9 21,7
Note 14. Resultat pr. aktie
Årets resultat 1.823 1.468
Gennemsnitligt antal aktier (1.000) 128.276 117.904
Udvandende optioner (1.000) . BØNNEN . 1.092 1.227
Gennemsnitligt antal aktier udvandet (1.000) 129.367 119.131
Resultat pr. aktie, kr. 14,2 12,5
Resultat pr. aktie udvandet, kr. 14,1 12,3
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 46 af 90
Noter se Koncernen
Mio. kr.
Note 15. immaterielle aktiver
Færdiggjorte Udviklings-
IT udviklings — projekter
2012 Goodwill sofware projekter u/opførelse | alt
Kostpris prima 441 168 416 32 1.057
Tilgang ved køb 0 24 0 9 33
Overført Q 0 34 -34 Q
Afgang 0 -6 0 0 -6
Kostpris ultimo 441 186 450 8 1.085
Ned- og afskrivninger primo Q -136 -218 0 -355
Årets afskrivninger 0 -20 -64 0 -84
Afgang 0 6 0 0 6
Ned- og afskrivninger ultimo 0 151 -282 0 -433
immaterielle aktiver 2012 441 35 168 8 652
2013
Kostpris primo 441 186 450 8 1.085
Tilgang ved køb 0 13 0 43 56
Overført o 0 2 -2 0
Kostpris ultimo 441 199 452 48 1.140
Ned- og afskrivninger primo 0 -151 -282 0 -433
Årets afskrivninger 0 -22 -65 0 -87
Ned- og afskrivninger ultimo 0 -173 -347 0 -520
immaterielle aktiver 2013 441 26 105 48 620
Færdiggjorte udviklingsprojekter omfatter væsentligst nyt skadesystem. Afskrivninger på immaterielle aktiver
indgår hovedsageligt under erstatningsudgifter samt forsikringsmæssige driftsomkostninger.
Goodwill og udviklings projekter under opførelse testes for værdiforringelse ultimo regnskabsåret. Den tilbage-
diskonterede værdi af fremtidige pengestrømme sammenholdes med den regnskabsmæssige værdi.
De fremtidige cashfiows er baseret på tre års forventet teknisk resultat samt en terminalværdi afsegmenter,
hvortil goodwill og udviklingsprojekter under opførelse er henført Tilbagediskonteringssatsen er 12% før skat
(2012: 12%) svarende til 9% efter skat (2012: 9%). Goodwill vedrører segment privat.
Note 15. Materielle aktiver
Domicil-
2012 |. Driftsmidler ejendomme | alt
Kostpris/omvurderet værdi primo 587 818 1.404
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 89 43 132
Afgang i årets løb -197 0 -197
Vværdiregulering ført på anden totalindkomst 0 1 1
Overført ved om vurdering 0 -1 -1
Kostpris/om vurderet værdi ultimo 479 861 1.340
Ned- og afskrivninger primo -461 0 -461
Årets afskrivninger -60 -1 -61
Overført ved om vurdering 0 1 1
Årets tilbageførsel afde samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er afnændet eller udgået af driften 187 0 187
Ned- og afskrivninger ultimo -333 0 -333
iViaterielle aktiver 2012 146 367 1.007
2013
Kostpris/om vurderet værdi primo 479 861 1.340
Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 42 8 50
Afgang i årets løb -108 0 -108
Værdiregulering ført på anden totalindkomst 0 2 2
Overført ved omvurdering 0 -2 -2
Kostoris/om vurderet værdi ultimo 413 869 1.282
Ned- og afskrivninger primo -333 0 -333
Årets afs krivninger 55 -2 -56
Overført ved omvurdering 0 2 2
Årets tilbageførsel afde samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i året er armhændet eller udgået af driften 91 0 91
Ned- og afskrivninger ultimo -297 0 -297
Materielle aktiver 2013 - 116 869 985
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 47 af 90
1405154EogSN96182
Noter e Koncernen
Mio. kr. 2012 2013
Note 16. Materielle aktiver - fortsat
Domicilejendomme måles til omvurderet værdi svarende til dagsværdi (niveau tre).
Udgangspunkt for måtingen er et forventet årligt drifisafkast og et afkastkrav.
En generel forhøjelse af afkastkravet på 0,25 pct.point vil medføre et fald
iden samlede dags værdi af domicilejendomme på 40 mio. kr.
Gennemsnitligt alkastkrav 5,3% 5,3%
Kostpris for domicilejendomme, som optages til omvurderet værdi, udgør 739 747
I driftsmidler indgår finansielt leasede aktiver med 15 0
Note 17. Investeringsejendomme
Dags værdi primo 4.104 3.983
Tilgang i årets løb - forbedringer 15 40
Afgang i årets løb -87 -4
Årets dags værdiregulering ført under kursreguleringer -49 -68
Investeringsejendomme 3.983 3.951
Erhverv 3.160 3.124
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 823 828
ED SE EN EA ….3:983 3.951
Investeringsejendomme måles til dags værdi (niveau fre).
Udgangspunkt for målingen er et forventet årligt driftsafkast og et afkas tkrav.
En generel forhøjelse af afkastkravet på 0,25 pct. point vil medføre et fald
iden samlede dags værdi af investeringsejendomme på 182 mio. kr.
Gennemsnitligt afkasikrav.
Erhverv 6,0% 5,8%
Bolig (inkl. blandet bolig/erhverv) 4,7% 4,7%
Note 18. Kapitalandele i associerede virksomheder
Regnskabsmæssig værdi primo 385 928
Tilgang 582 0
Afgang 0 -92
Andel af resultat 26 57
Andel af anden totalindkomst 1 0
Modtaget udbytte -65 0
Kapitalandele i associerede virksomheder 928 892
Ejerandel Egen- Forplig-
2012 i pet. kapital Aktiver felser indtægter Resultat
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 119 223 104 101 11
Captiveselskaber, Luxembourg 10-40 81 439 359 157 -1
EjendomsSels kabet af Januar 2002 A/S,
København 25 402 479 77 24 -27
Dantop Ejendomme ApS, København 50 157 195 37 7 7
Det Tyske Ejendomsselskab P/S, Ballerup — 50 1.206 1.489 284 ” 45
Margretheholm P/S, Hellerup 50 172 172 Q 0 Q
2.137 2.997 861 289 35
2013
Bornholms Brandforsikring A/S, Rønne 27 137 231 94 107 18
Captiveselskaber, Luxembourg 10-20 69 532 463 148 3
EjendomsSelskabet af Januar 2002 P/S,
København 25 442 479 37 23 40
Dantop Ejendomme P/S, København 50 166 186 20 7 9
Det Tyske Ejendomsselskab P/S, Ballerup — 50 1.281 1.580 300 - 75
Margretheholm P/S, Hellerup Ss06 0 507 507 0 0
2.095 3.515 1.420 284 145
Bornholms Brandforsikring A/S er indregnet på baggrund af seneste regnskabsinformation pr. 30. september.
Regnskabsoplysninger er anført ifølge selskabernes seneste årsrapporter.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 48 af 90
Noter es Koncernen
Mio. kr. 2012 2013
Note 19, Udlån til associerede virksomheder
Gennemsnitlig effektiv rente 1,7% 0,5%
Note 20. Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter
Kapitalandele 1.741 2.896
Investeringsforeningsandele 905 1.113
Obligationer 1.642 2.650
indlån i kreditinstitutter 8 14
Afledte finansielle instrumenter 18 0
Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 4.313 6,673
Note 21. Genforsikringsandele af præmiehensætielser
Genforsikringsandele primo 68 75
Alfgivne fors ikringspræmier 660 726
Optjente genforsikrings præmier -652 —714
Genforsikringsandele af præmiehensættelser ultimo 75 87
Note 22. Genforsikringsandele af erstatningshensættelser
Skadeforsikring:
Genforsikringsandele primo 1.079 683
Refunderede erstatninger vedr. tidligere år -683 -268
Ændring i forventet indtægt vedr. tidligere år 1 -81
Refunderede erstatninger vedr. indeværende år -108 -157
Forventet indtægt vedr. indeværende år 383 1.157
Diskontering (løbetids forkortelse) 6 3
Kursregulering i . 6 -1
Genforsikringsandele af erstatningshensættelser ultimo 683 1.337
Note 23. Udskudt skat 2011 2012 2013
Ejendomme -63 65 -71
Driftsmidler -41 -35 -16
Hensættelser -17 -9 0
Hensatte forpligtelser 10 8 7
Andet 3 13 16
Udskudt skat -109 -88 -64
Indregnet som:
Udskudte skatteaktiver 12 20 22
Udskudte skatteforpligtelser -121 -109 -86
-109 -88 -64
Årets ændring 20 24
Ikke-aktiveret frem førelses berettiget saldo for tab på aktier 317 131
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
| side 49 af 90
1405154EogSN96183 | | |
Noter e Koncernen
Mio. kr.
Note 24, Ansvarlig lånekapital
Hybrid Ansvarlig Ansvarlig
kernekapital lånekapital lånekapital
Låntager Topdanmark A/S Topdanmark Forsikring A/S
Hovedstol 55 mio. euro 350 mio. kr. 400 mio. kr.
Udstedelsestids punkt juli 2007 juni 2010 juni 2011
Udløb Stående 18. juni 2018 24. juni 2019
Lånetkan med Finanstilsynets
tilladelse opsiges af låntager fra 15. sept, 2017 18. juni 2015 24. juni 2016
Rentesats EURIBOR 3 mdr.+1,90% til 2017 7,150% til 2015 6,633% til 2016
Efterfølgende EURIBOR 3 mdr.+2,90% — Cibor 3 mdr.+625bp Cibor 3 mdr.+525bp
. 2012 2013
Årets renteudgifter 63 61
Hybrid kernekapital indregnes fuldtud i moderselskabets basiskapital 406 407
Ansvarlig lånekapital i Topdanmark Forsikring A/S indregnes
iselskabets basiskapital med 25% af solvensmargen 252 256
Note 25. Præmiehensættelser
Præmiehensættelser primo 2.678 2.713
Bruttopræmier 8.851 9.018
Optjente præmier -8.823 -8.963
Diskontering 2 1
Kursregulering 4 -1
Præmiehensætfttelser ultimo 2.113 2.169
Note 26. Livsforsikringshensættelser
Livsforsikringshensættelser primo 26.257 26.941
Akkumuleret værdiregulering primo He sr r897 -1.803
Retrospektive hensættelser primo 25.360 25.138
Bruttopræmier 1.880 1.630
Rentetilskrivning 555 563
Forsikringsydelser -2.478 -3.279
Omkostningstillæg efter tilskriming af omkostningsbonus -165 -142
Risikogevinst efter tils krivning af risikobonus -28 -95
Andet 68 45
Interne overførsler -54 -323
Retrospektive hensættelser ultimo 25.138 23.537
Akkum uleret værdiregulering ultimo 1.803 1.445
Livsforsikringshensættelser ultimo 26.941 24.982
Garanterede ydelser 21.402 19.231
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 3.689 3.387
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 1.849 2.364
Livsforsikringshensættelser 26,941 24,982
I forbindelse med fordeling af realiseret resultat i Topdanmark Livs forsikring A/S
er bonuspotentiale på fripoliceydelser reduceret med 89 0
Da livsforsikringshensættelserne pr. forsikring ikke må være lavere end
den garanterede tilbagekøbs værdi, er garanterede ydelser forhøjet med 5 4
JTillæggene er opgjort uden indregning aftilbagekøbssandsynligheder.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 50 af 90
Noter e Koncernen
Mio. kr.
Note 26, Livsforsikringshensættelser - fortsat
Delbestande fordelt på grundlagsrenter Garante- Bonuspoteniiale på
Grundlags- rede fremtidige — fripolice-
2012 rente ydelser præmier ydelser
Rentegruppe 9 og 10 1% 213 809 119
Rentegruppe 1 og 3 1%-2%] 8,334 2.473 1.493
Rentegruppe 2 og 4 12%-3%] 4.219 279 190
Rentegruppe 5 13%-4%] 1.294 26 8
Rentegruppe 6 14%-5%[ 6.202 101 22
Rentegruppe 7 5% 237 2 2
Gruppeliv 245 0 0
U74-livrenter 444 0 0
Andet db PIPE INS ADT OR LØN INN 2 1 4 0 emne 1 5
2012 lak — — 21.402 3689 1.849
2013
Rentegruppe 9 og 10 1% 211 850 197
Rentegruppe 1 og 3 11%-2%] 7.421 2.155 1.763
Rentegruppe 2 og 4 12%-3%1. 3.746 266 350
Rentegruppe 5 B%-4%] 1.258 36 10
Rentegruppe 6 4%-5%f[ 5,560 77 21
Rentegruppe 7 5% 211 3 1
Gruppeliv 237 0 0
U74-livrenter 366 0 0
Andet 222 0 22
2013 talt 19.231 3.387 2.364
I hensættelserne indgår et risikotillæg svarende til, hvad en uafhængig erhverver af virksomhedens bestand af
livs forsikringer ville forlange for at påtage sig risikoen for udsving i de forventede betalinger.
Det samlede risikotillæg er fastsat skønsmæssigt ved en reduktion på fem pct. i den anvendte rentesiruktur.
Note 27. Erstatningshensættelser 2012 2013
Skadeforsikring:
Brutto
Hensættelser primo 13,461 13.434
Betalte erstatninger vedr. tidligere år -3.642 -3.130
Ændring i forventet skadeudgift vedr. tidligere år -201 -387
Betalte erstatninger vedr. indeværende år -3.040 -3.379
Forventet s kadeudgift vedr. indeværende år 6,323 7.519
Inflationsafdækning -32 -163
Diskontering (løbetidsforkortelse) 221 169
Kursregulering 343 -231
Hensættelser ultimo brutto 13.434 13,831
For egen regning
Hensættelser primo 12.382 12.750
Betalte erstatninger vedr. tidligere år -2.958 "2.863
Ændring i forventet skadeudgift vedr, tidligere år -201 -306
Betalte erstatninger vedr. indeværende år -2.932 -3,223
Forventet skadeudgift vedr. indeværende år 5,939 6.361
iInflationsafdækning -32 -163
Diskontering (løbetids forkortelse) 215 166
Kursregulering 338 -229
Skadeforsikring f.e.r. ultimo 12.750 12,494
Livsforsikring 87 98
Erstatningshensættelser f.e.r. 12.837 12.592
Hensættelser vedr. arbejdsskadeforsikring fer, 5,882 5.642
Gennemsnitlig afviklingstid 7 år 8 år
Syge- og ulykkes forsikring f.e.r. administreret af liv 2.020 1.946
Gennemsnitlig afviklingstid . 14 år 14 år
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 51 af 90
1405154EogSN96184
Noter e Koncernen
Mio. kr.
Note 27. Erstatningshensættelser - fortsat
Udvikling ierstatningsforpligtelser fordelt på skadeår
Brutto . 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2008 2005 2004 I aft
Slutning af året 7.549 6.414 7.203 6.814 6.730 6.559 6.400 6.122 7.079. 5.888
1 år senere 6,439 7.347 6.834 6.526 6.753 6.426. 5.934 6.776. 5.677
2 år senere 7.282 6.952 6.585 6.769 6.473 5.778 6.612. 5.574
3 år senere 6.926 6.583 6.687 6.492 5.682 6.538 5.611
4 år senere 6.513 6,851 6.576 5.718 6.465. 5.652
5 år senere 6.735 6.576 5.737 6.499. 5.638
6 år senere 6.537 5.721. 6.476. 5.686
7 år senere 5.699 6.482 5.661
8 år senere 6.433. 5.651
9 år senere 5.632 65.745
Udbetatt inkl. inflationsafdækning 3.382 4.542 5.881 5.740 5.668 5.752 5.725 5.228 6.094 5.314 53.325
Hensættelser ultimo før diskontering — 4.167 1.897 1.402. 1.185 845 983 812 472. 339 319 12.420
Nedsættelse for diskontering -32 -18 -10 -6 -3 -2 1900 82. 73
4.136 1.879. 1.391 1.179 841 981 811 471 339 319 12.348
.Hensættelser ultimo vedr. tilligere år se sunde nm vens mn ten ør nen mn un emmer mmm … MARA
Bruttohensættelser ultimo 2013 - skadeforsikring eee om meme en
Foregenegning 8 ea ude En EL EEN DE DE En nn nn nen me.
Slutning af året 6.387 6.028 6.164 6.385 6.389 6.227 6.073 5.813 5.733. 5.316
1 år senere 6.098 6.268 6.433 6.191 6.479 6.098 5.651 5.455. 5.057
2 år senere 6.218 6.564 6.286 6.467 6.148 5.505 5.321 4,936
3 år senere 6.553 6.295 6.594 6.168 5.407 5.252. 4.949
4 år senere 6.226 6.556 6.249 5.451 5.192 4.983
5 år senere 6.446 6.247 5.470. 5.226 4.962
6 år senere 6.210 5.456 5.213 4.981
7 år senere 5.436 5,224 4.986
8 år senere 5,174. 4.983
9 år senere 4.959 59.706
Udbetalt inkl. inflationsafdækning 3.225 4.303 4.889 5.410 5.425 5.491 5.405 4.969 4.839 4.666 48.622
Hensættelser ultimo før diskontering — 3.161 1.795 1,329 14.143 801 955 805 466 335 293 11.085
Nedsættelse for diskontering -28 -17 -10 6 -3 -2 -1 0 0 0 -66
3.133 1.778. 1.319. 1.138 798 954 804 466 335 293 11.019
Hensættelser ultimo vedr. tidligere år 1.475
Hensættelser f.e.r. ultimo 2013 - skadeforsikring 12.494
Afstemning:
Erstatningshensættelser 13.929
Heraf livsforsikring -98
Sk -1.337
eforsikring i . . 12.494
Udviklingen i de forventede betalinger f.e.r.:
Oprindeligt opgjort 6.397 5.991 6.062 6.379 6.361 6.148 6068 5,807 5.714. 5.264 60.191
Afviklingstab/gevinst (-) 79 12 43 -349 -76 -222 -636 -741 -556. -2.446
Diskøntering/kursregulering arbejds-
skade ag syge- og ulykkesforsikring -10 27 144 131 213 375 365 264 201 251 1.960
6.387 6.098 6.218 6,553 6,226 6,446 6.211 5.435 5.174 4.959 59.706
Tabellen viser den historiske udvikling i den vurderede endelige forpligtelse (summen af udbetalinger og hensættelser) for det
enkelte skadeår fra 2004. Væsentlige dele af de viste forpligtelser er opgjort uden diskontering, hvorved udsving på grund af
ændringer i diskonteringsrenter i vidt omfang elimineres. Arbejdsskade og syge/ulykke administreret af liv indgår dog med
diskonterede størrelser.
Meddelelse nr. 0372014 fra Topdanmark A/S
side 52 af 90
Noter e Koncernen
Mio. kr.
Note 28. Koltektivt bonuspotentiale
Grundlags- Bonusgrad
rente 2012 2013 2012 2013
Rentegruppe 9 1% 3,3% 7,1% 26 65
Rentegruppe 10 1% 5,0% 5,9% 19 21
Rentegruppe 1 11%-2%] 0,0% 3,4% 0 373
Rentegruppe 3 1 %-2%] 6,9% 8,8% 29 45
Rentegruppe 2 12%-3%] 0,0% 0,6% 0 23
Rentegruppe 4 12%-3%] 5,5% 10,6% 26 51
Rentegruppe 5 3%-4%] 7,2% 10,6% 82 124
Rentegruppe 6 14%-5%[ 9,2% 12,98% 438 572
Rentegruppe 7 5% 22,9% 30,2% 40 48
Risikogrupper 103 143
Omkostiningsgrupper 6 8
Kollektivt bonuspotentiale 768 1.472
Note 29, Hensættelser til unit-linked kontrakter
Forsikrings- investerings -
2012 kontrakter — kontrakter | alt
Bruttohensættelser primo 3.335 402 3.737
Retros pektive hensættelser primo 3.335 402 3.737
Bruttopræmier 1.178 69 1.247
Afkast 466 52 518
Forsikringsydelser 671 -82 -752
Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -36 -5 -40
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus 3 0 3
Præm iefritagelser overført til livsforsikrings hensættelser -12 0 -12
Andet 2 0 2
Interne overførs ler 53 1 54
Retros pektive hensættelser ultimo 4.320 437 4.757
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2012 4.320 437 4.757
2013
Bruttohensættelser primo 4.320 437 4.757
Retros pektive hensættelser primo 4.320 437 4.757
Bruttopræmier 1.881 134 2.015
Afkast 657 65 722
Forsikringsydelser -592 -95 -687
Omkosfningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -31 då -35
Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus 5 0 5
Præmiefritagelser overført til livsforsikringshensættelser -14 0 -14
Andet 1 0 1
Interne overførsler 306 17 323
Retrospektive hensættelser ultimo 6,534 554 7.088
Hensættelser til unit-linked kontrakter 2013 6.534 554 7.088
2012 2013
Antal kunder med investeringskontrakter udgør 2.728 2.981
Kontrakterne er tegnet uden garanti,
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 53 af 20
1405154EogSN96185
Noter e Koncernen
Mio. kr. 2012 2013
Note 30. Realiseret resultat og skyggekonto
Kundernes andel af realiseret resultat 954 1.362
Egenkapitalens andel af realiseret resultat 102 78
Realiseret resultat 1.057 1.440
Fordelingen af realiseret resultat til forsikringstagerne følger principperne i bekendtgørelse om kontributions-
princippet. LEE EEN PN DELTES en me porerne
Skyggekaonto primo 114 236
Forrentning 5 7
Henlagtanvendt uma unrnn urnen mer ns mm MT mm ATS
Skyggekonto ultimo | 236. . 72
Skyggekonto fordelt på rente-, risiko- og omkostningsgrupper: Forventet fremtidig
Maksimal værdi indtfægtisførsel
Grundlagsrente 2012 2013 2012 2013
Rentegruppe 1 11%-2%] 150 0 150 0
Rentegruppe 2 R%-3%] 53 0 53 0
Risikogrupper 17 29 7 10
Omkostningsgrupper … 16 43 0 0
.Skyggekonto ialt … PO GM 2 20 10
Note 31. Omkostninger
Omkostninger fordelt efter art:
Provisioner - skadeforsikring 228 253
Provisioner - livsforsikring 45 47
Personaleomkostninger (ekskl. provisioner) 1.662 1.718
Andre personaleomkostininger 107 118
Kontorhold, lokaler m.v. 172 153
IT drift og vedligehold 156 162
Ned- og afskrivninger 145 144
Øvrige omkostninger 120 151
Omkostninger, I alt 2.634 2.746
Omkostningerne indgår i følgende regnskabsposter:
Skadeforsikring:
Erhvervelsesomkosininger 853 947
Administrationsomkostninger 519 468
Erstatninger (skadebehandling og taksering) 793 820
2.165 2.235
Livsforsikring:
Erhvervelsesomkostninger 108 115
Ådministrationsomkostninger 217 222
324 337
Indtægter af investeringsejendomme (administration og drift) 62 75
Omkostninger i.f.m. investeringsvirksomhed 43 45
Andre omkostninger 40 54
Omkosininger, i ait 2.634 2.746
Note 32. Revisionshonorar
Honorar til generalfors am lings valgt revision
Deloitte:
Honorar for lovpligtig revision af årsregnskabet 4 4
Honorar for andre erklærings opgaver med sikkerhed 0 0
Honorar for skatterådgivning 0 0
Honorar for andre ydelser end revision" oo AD År
14 9
"Hovedsageligt honorar for ydelser af engangskarakter i forbindelse med it-systemanskaffelse i livkoncernen.
Koncernens interne revisions afdeling udfører den overvejende del af revisionen.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 54 af 90
Noter e Koncernen
Mio, kr. 2012 2013
Note 33. Personaleomkostininger
Løn 1.387 1.475
Pension 227 234
Udgifer til social sikring 39 41
Lønsums afgift 171 189
Aktieoptioner 6 7
Medarbejderakiier 42 -
1.871 1.947
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere 2.572 2.616
Åktieoptioner
Topdanmarks aktieoptionsprogram omfatter direktion og ledende medarbejdere. Strikekursen fastsættes som
110% afbørskursen på sidste handelsdag i det foregående regnskabsår (gennemsnit af alle handler).
Udnyttelsen kan ske tre-fem år efter tildeling. Programmet afregnes med aktier (egenkapitalinstrumenter).
Nedenstående oversigt er kategoriseret ud fra optionsejernes aktuelle status:
Ledende
med-
Antal optioner i alt (1.000) Strikekurs Direktion arbejdere Fratrådte l alt
2012
Udestående optioner primo 1.373 4.086 998 6.457
Tildelt 99 127 475 0 602
Udløbet -263 -797 -420 -1.480
Udnyttet -175 -1.032 -347 -1.554
Udestående optioner ultimo 2012 1.062 2,732 231 4.024
Gns. strikekurs ultimo 2012 80 82 77
2013
Udestående optioner primo 1.062 2.732 231 4,024
Tildelt 133 107 440 0 547
Overførsel 0 -67 67 0
Udnyttet -388 -1,161 -175 -1.725
Fortabte Q 0 -6 -6
Udestiående optioner ultimo 2013 781 1,942 118 2.840
Gns. strikekurs ultimo 2013 82 85 82
Pr. tildeling: Udnyttelsesperiode
2009 marts 2012-marts 2014 76 69 106 15 190
2010 marts 2013-marts 2015 78 346 492 52 889
2011 marts 2014-marts 2016 81 132 462 19 613
2012 marts 2015-marts 2017 93 127 458 17 602
2013 marts 2016-marts 2018 133 107 425 15 547
Udestående optioner ultimo 2013 781 1.942 118 2.840
Gns. strikekurs for udnyttede optioner 2012 80 79 80 79
Gns. strikekurs for udnyttede optioner 2013 77 77 76 77
Gns. aktuel kurs på tidspunkt for udnyttelse 2012 105
Gns. aktuel kurs på tidspunkt for udnyttelse 2013 133
Dagsværdi af tildeling 2012 2 6 7
Dagsværdi af tildeling 2013 2 7 9
Dags værdi ultimo 2012 43 107 10 160
Dags værdi ultimo 2013 42 94 6 142
Dagsværdi af årets tildeling er opgjort ved hjælp af Black & Scholes-modellen under forudsætning afen aktiekurs
på 142,95 kr. (2012: 89,78 kr.), en rente svarende til nulkuponrenten beregnet ud fra swapkurven ultimo året inden,
en fremtidig volatilitet på 22% (2012: 22%) p.a. og et udnyttelsesmønster som ved Topdanmarks tidligere til-
delinger af aktieoptioner. Volatiliteten opgøres med udgangspunkt i tidligere års volatilitet, som fortsat er udtryk for
ledelsens bedste skøn over den fremtidige volatilitet.
2012 2013
Antal optioner der kan udnyttes på balancedagen (1.000) 1.314 1.079
Medarbejderaktier
Topdanmark har i 2012 udstedt 472.050 stk. medarbejderaktier mod en samtidig reduktion af den kontante løn.
Omkostningerne er opgjort til 43 mio. kr. i henhold til IFRS 2. Der er ikke udstedt medarbejderaktier i 2013.
Fratrædelsesgodtgørelser
Fratrædelsesgodtgørelser er beskrevet i ledelsesberetningens afsnit Fratrædelsesgodtgørelser,
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 55 af 90
" 1405154EogSN96186
Noter e Koncernen
Mio. kr. 2012 2013
Note 34. Nærtstående parter
Koncernen har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.
Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter If P&C Insurance Holding Lid (publ)
samt bestyrelse, direktion og disse personers relaterede familiemedlemmer.
Bestyrelseshonorar
Honorar til bestyrelsen udgør 4.631 tkr. (2012: 4.631 tkr.), hvoraf
244 tkr. (2012: 244 tkr.) vedrører Topdanmark Forsikring A/S.
Honorar i 1.000 kr.:
Michael Pram Rasmussen 1.300 1.300
Søren Thorup Sørensen
Anders Colding Friis
Charlotte Hougaard
Jens Maaløe
Per Krogsgaard Mathiesen
Birgitte Nielsen
Annette Sadolin
Desiree Schultz
Anders Knutsen
Trine Zappe
"Knud J. Vest .
Samlet honorar til ni bestyreisesmedlemmer |
Bestyrelsen modtager alene fast vederlag.
Direktionsvederlag
Lønm.m. 16 18
Aktieoptioner 2 2
Medarbejderaktier 4 -
Samlet vederlag til tre direktører 19 20
Christian Sagild 8,3 8,6
Kim Bruhn-Petersen 55 5,7
Lars Thykier i 55 5,6
mm. Åen ve nerver 19,2 19,9
10% af direktionens faste løn m.m. udbetales i form af aktieoptioner.
Direktionen optjener i tillæg hertil successivt en godtgørelse svarende til et halvt års løn i hvert af årene 2013-2015.
Godtgørelsen udbetales i tilfælde af ansættelsesforholdets ophør.
Direktionen modtager alene fast vederlag.
Koncernen har ingen uafdækkede pensions forpligtelser.
Væsentlig risikotager
Ud over direktionen har én ansati koncernen væsentlig indflydelse på virksomhedens risikoprofil.
I henhold til undtagelsesbestemmelse oplyses vederlaget ikke.
Bestyrelsens og direktionens aktier, obligationer og kapitalbeviser
Bestyrelsen
Aktier, stk. 30.830 29.130
Obligationer, nom. tkr. 128 157
Kapitalbeviser (ansvarlig lånekapital) Topdanmark Forsikring A/S, nom. tkr. 19.610 12.050
Direktionen
Aktier, stk. 306.350 173.430
Obligationer, nom. tkr. 1.364 1.146
IF P&C Insurance Holding Ltd (publ)
Selskabet besidder 31.476.920 stk. aktier i Topdanmark A/S samt
kapitalbeviser (hybrid kernekapital) Topdanmark A/S, nom. EUR 33.500.000.
Associerede virksomheder
Afgivne præmier 117 107
Modtagne provisioner 6 6
Refunderede erstatninger -100 -240
Genforsikringsandele af hensættelser 187 50
Samhandel foregår på markedsbaserede vilkår. Ejerandele fremgår af balancen og specificeres
i noten kapitalandele i associerede virksomheder. Mellemværender fremgår af balancen.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 56 af 90
Noter e Koncernen
Mio. kr. 2012 2013
Note 35, Finansielle aktiver
Finansielle aktiver til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen
Handelsbeholdning:
Kapitalandele 5,805 7,786
Obligationer 36.882 34.577
Pantesikrede og andre udlån 9 6
Afledte finansielle instrumenter 1.450 1.056
44.146 43.424
Klass ificeret til dags værdi:
Indlån i kreditinstitutter 1.657 1.047
investerings aktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 4.313 6.673
— ” 5.970 7.120
Finansielle aktiver til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen, i alt ' 0117 51,144
Lån og tilgodehavender til amøortiseret kostpris
Udlån til associerede virksomheder 173 416
Tilgodehaveander hos forsikringstagere 390 346
Tilgodehavender hos forsikrings virksomheder 157 65
Andre tilgodehavender 193 121
Likvide beholdninger 368 420
Øvrige 123 111
1,405 1.479
Finansielle aktiver, i alt 51.522 52.623
Regnskabsmæssig værdi af lån og tilgodehavender til amortiseret kostpris svarer tilnærmelsesvis til dagsværdi.
Mia. kr.
2012 Noterede — Observer- Ikke observer-
Finansielle aktiver optaget til dagsværdi priser bare input bare input
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 | alt
Handelshbeholdning:
Kapitalandele 4,5 1,3 5,8
Statsobligationer 4,5 0,2 4,7
Realkreditobligationer 15,7 11,1 26,8
CDO's 2,4 2,4
Kreditter 2,0 1,0 3,0
Obligationer 22,2 14,7 0,0 36,9
Pantesikrede og andre udlån 0,0 0,0
Afledte finansielle instrumenter 1,5 1,5
Klassificeret til dagsværdi:
Indlån i kreditinstitutter 1,7 1,7
Kapitalandele 1,7 0,0 1,7
Investeringsforeningsandele 0,9 0,0 0,9
Obligationer 0,4 1,2 1,6
Afledie finansielle instrumenter 0,0 0,0
Investerings aktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 3,0 1,2 0,0 4,3
Finansielle aktiver til dagsværdi, i alt 29,8 20,3 0,0 50,1
Meddetelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 57 af 90
1405154EogSN96187
Noter e Koncernen
Mia. kr.
Note 35, Finansielle aktiver - fortsat
2013 Noterede Observer- Ikke observer-
Finansielle aktiver optaget til dagsværdi priser bareinput bare input
NE eee BENE Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 falt
Handelsbeholgning:
Kapitalandele 5,9 1,9 7,8
Statsobligationer 1,9 0,2 2,1
Realkreditobligationer 11,7 16,0 27,7
CDO's 0,0 2,3 2,3
kreditter en mmm rn . 1,9 0,6 0,1 2,5
Obligationer 15,5 19,0 0,1 34,6
Pantesikrede og andre udlån 0,0 0,0
Aftedte finansielle instrumenter 1,1 1,1
Klassificeret til dagsværdi:
Indlån i kreditinstitutter 1,0 1,0
Kapitalandele 2,9 0,0 29
Investeringsforeningsandele 1,1 0,0 1,1
Obligationer 0,6 2,0 2,7
Indlån i kreditinstituter BEEN en 0,0 00
Investerings aktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 4,6 2,1 0,0 6,7
Finansielle aktiver tildagsværdi an 26,0 251 01 51,1
Der har ikke været ændringer til klassifikation af finansielle aktiver eller forpligtelser i 2013.
Kornicernen har i 2013 investeret for 71 mio. kr. i finansielle aktiver, som optages tildagsværdi ud fra
værdiansættelsesmodeller baseret på ikke observerbare input (projektfinansiering Carlsberg Byen).
Dags værdien ultimo 2013 svarer til anskaffelses prisen.
Mio. kr. … 2012 2013
Neds krivnings konto for tilgodehavender hos forsikringstagere og forsikringsvirksomheder:
Primo 81 77
Årets ændring | … Been -5 6
Uiimo ou NEL! mi
Koncernselskaber har indgået aftale om udlån af aktier mod sikkerhedsstiillelse:
Regnskabsmæssig værdi af udlånte aktier 1.156 1.022
Dagsværdi af obligationer modtaget som sikkerhed for udlånet 1.526 1.160
Note 36. Finansielle forpligtelser
Finansielle forpligtelser til dagsværdi værdireguleret over resultatopgørelsen
Handelsbeholdning:
Alledte finansielle instrumenter 22 170
Klassificeret til dagsværdi:
Gæld til kreditinstitutter EEN 2.007 2,159
Finansielle forpligtelser til dags værdi værdireguleret over res ultafopgørelsen, i alt 2.029 2,329
Finansielle forpligtelser fil amortiseret kostpris
Ansvarlig lånekapital 1.153 1.155
Genforsikringsdepoter 141 143
Gæld i forbindelse med direkte forsikring 95 93
Gæld i forbindelse med genforsikring 35 115
Obligationslån 74 58
Gæld til associerede virksomheder 7 5
Aktuelle skatteforpligtelser 54 15
Anden gæld . . 1.097 1.115
Finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris fat De … 2,855 2.700
Finansielle forpligtelser, i alt 4.684 5.029
Regnskabsmæssig værdi af finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarer samlet set tilnærmelsesvs til
dags værdi.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 58 af 90
Noter se Koncernen
Mio. kr. 2012 2013
Note 36, Finansielle forpligtelser - fortsat
Finansielle forpligtelser med forfald efier mere end fem år:
Ansvarlig lånekapital 406 407
Gæld til kreditinstitutter 5 4
Observerbare input
Finansielle forpligtelser optaget til dagsværdi Niveau 2
Handelsbeholdning:
Afledte finansielle instrumenter 22 170
Klassificeret til dagsværdi:
Gæld til kreditinstitutter 2.007 2,159
Finansielle forpligtelser til dagsværdi, i alt 2.029 2.329
Note 37. Afvikling af aktiver og forpligtelser
Med undtagelse af materielle og immaterielle aktiver, investeringsejendomme, investeringer i associerede
virksomheder samt CDO's forventes alle øvrige aktiver i al væsentlighed afviklet inden for et år.
Følgende væsentlige forpligtelser forventes afviklet mere end 12 måneder efter balancedagen:
Ansvarlig lånekapital 1.153 1.155
Præmiehensættelser 187 177
Garanterede ydelser 19.410 16.869
Bonuspotentiale på fremtidige præmier 3,338 2.645
Bonuspotentiale på fripoliceydelser 1.673 2.016
Erstatningshensættelser 10,121 9,871
Kollektivtbonuspotentiale 716 1.310
Hensætelser fil unit-linked kontrakter 4.121 6.200
Udskudt skat af sikkerheds fonde 348 306
41.067 40.549
Note 38. Specifikation af aktiver og disses afkast - livsforsikring
Regnskabsmæssig værdi Nettoinve- Afkast i
Primo Ultimo stering procent”
Grunde og bygninger, der er direkte ejet 3.425 3,396 39 1,4
Ejendomsaktieselskaber 1.041 1.250 111 4,9
Grunde og bygninger | alt 4.466 4.646 150 2,3
Børsnoterede danske kapitalandele 1.257 1.812 30 39,2
Unoterede danske kapitalandele 331 336 11 4,5
Børsnoterede udenlandske kapitalandele 2.375 2.990 197 20,5
Unoterede udenlandske kapitalandele 762 1,381 236 9,0
Øvrige kapitalandele i alt 4.125 6,519 473 22,5
Statsobligationer (Zone Å) 2,652 1.041 -1.597 0,4
Realkreditobligationer 15.043 15.486 819 1,2
Indeksobligationer 1.561 1.414 -66 5,0
Kreditobligationer investment grade 2,524 2.746 -313 6,4
Kreditobligationer non invesiment grade
samt emerging markets obligationer 2.403 1,599 -26 20,9
Andre obligationer 2 Q -2 0,3
Obligationer I alt 24.186 22.286 -1,184 2,6
Øvrige finansielle investeringsaktiver 1.173 894 618 0,0
Afledte finansielle instrumenter til sikring af
nettoændringen af aktiver og forpligtelser"” 1.340 919
= Afkast p.a, før pensionsafkastskat og selskabsskat,.
== Topdanmark Livsforsikring har investeret i renteoptioner - EURO CMS-floors med en strikerente på 5% >- til
dækning af ydelsesgarantierne.
Ved beregningen af afkastprocenterne sættes afkastet af afledte finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af
eksponeringen i det underliggende aktiv.
Eksponeringen i udenlandske kapitalandele er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter.
Ultimoeksponering i udenlandske kapitalandele efter indregning af finansielle instrumenter udgør 4.679 mio. kr.
(2012: 4.130 mio. kr.).
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 59 af 90
1405154EogSN96188
Noter s Koncernen
Mio. kr. 2012
Note 39. Følsomhedsoplysninger
Skadeforsikring Påvirkning af egenkapitalen
Hændelse ET tee VER eg Pen Saren
Rentestigning på 0,7-1,0 pctpoint -157 -6
Rentefald på 0,7-1,0 pct. point 173 9
Aktiekursfald på 12% -137 -182
Ejendoms prisfald på 8% -103 -104
Valutakursrisiko (VaR 99,0%) -10 -14
Tab på modparter på 8% sene une nr …… 186... åB7.
Livsforsikring
Maksimum
påvirkning af
bonuspotentiale Maksimum
på fripoliceydelser påvirkning af
Maksimum før ændring i anvendt
Minimum påvirkning af anvendt bonus- bonuspotentiale
2012 påvirkning af kollektivt potentiale på på fripolice-
Hændelse basiskapitalen bonuspotentiale fripoliceydelser ydelser
Rentestigning på 0,7-1,0 pot.point -148 -106 1.045 16
Rentefald på 0,7-1,0 pet. point B4 114 -1.008 -130
Aktiekursfald på 12% -12 -131 0 -368
Ejendomspris fald på 8% -59 -92 0 -146
Valutakursrisiko (Var 99,0%) -3 -2 0 -3
Tab på modparter på 8% -74 -115 0 -182
Fald i dødelighedsintensiteten på 10% 8 -86 -9 -24
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10% 7 83 9 16
Stigning i invalideintensiteten på 10% 0 -19 -Å -5
2013
Hændelse
Rentestigning på 0,7-1,0 pct.poini -167 -52 714 0
Rentefald på 0,7-1,0 pct.point 167 -72 -1.160 -22
Aktiekursfald på 12% -26 -579 0 -123
Ejendomsprisfald på 8% -75 -195 0 -18
Valutakursrisiko (VaR 99,0%) -2 -9 0 0
Tab på modparter på 8% -85 -277 0 21
Fald i dødeligheds intensiteten på 10% -22 -85 -g 0
Stigning i dødelighedsintensiteten på 10% 19 76 9 Q
Stigning i invalideintensiteten på 10% 0 -18 -5 0
Note 40. Kapitalandele procentvis fordelt på brancher og regioner - livsforsikring
Øvrige Nord- Syd- Øvrige Øvrige ikke
2013 Danmark Europa amerika amerika Japan fjernøsten lande — fordelt l alt
Energi 0 1 2 0 0 0 0 0 Å
Materialer 1 2 1 Q 0 0 0 0 3
Industri 7 2 3 0 1 0 0 0 13
Forbrugsgoder 2 2 3 0 1 0 0 0 8
Konsumentvarer 2 2 3 0 Q 0 0 0 7
Sundhedspleje 4 3 3 0 0 0 0 0 10
Finans 7 4 3 0 1 1 Q Q 16
IT 0 1 4 Q 0 1 Q 0 7
Telekommunikation 0 1 0 0 0 0 Q 0 2
Forsyning 0 1 0 0 0 0 0 Q 1
ikke fordelt 8 0 0 0 0 0 2 19 29
ialt 30 19 23 1 4 3 2 19 100
Oversigt over selskabernes kapitalandele kan rekvireres ved henvendelse.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 60 af 90
Noter e Koncernen
Mio. kr.
Note 41. Leasing
= Før hensættelse af udskudt skat på sikkerhedsfonde.
Finansiel leasingaftale vedrørende main-frame cpu: Minimums- Regnskabs-
leasing- Nutids- … mæssige
2012 ydelse Rente værdi forpligtelser
0-1 år 6 0 6
1-5 år 8 0 8
14 0 14 15
Operationelle leasingkontrakter:
2012 .
0-1 år 60 0 60
1-5 år 12 0 12
mar evner renerne 73 0 7 3
2013
0-1 år 51 0 51
1-5 år 18 0 18
70 0 70
Note 42. Kernekapital og basis kapital 2012 2013
Egenkapital efter danske regler” 5,716 5.490
Udskudte skatteaktiver -1 1
Hyorid kernekapital 406 407
Kapitalkrav i forsikringsselskaber - 50% -1,521 -1.460
Kernekapital 4.600 4.436
Kapitalkravi forsikringsselskaber - 50% -1.521 -1.460
Basiskapital 3,078 2.976
Vægtede poster 4,238 4.001
Kernekapital i procent af vægtede poster 108,5 110,9
Solvens procent 72,6 74,4
Solvenskrav (%) 8,0 8,0
Solvens opgøres i henhold til reglerne for finansielle holdingvirksomheder. Der henvises i øvrigt til afsnittet om
solvens i ledelsesberetningen.
Note 43, Antal aktier
Afstemning af antal aktier (1.000 stk.)
Udstedie aktier primo 148.259 137.500
Egne aktier primo -14.940 -13.560
Antal aktier primo 133.319 123.940
Tilbagekøbte aktier -11.405 -13.033
Anændede aktier 2.026 1.725
Udstedte aktier ultimo 137.500 125.000
Egne aktier ultimo -13.560 -12.368
Antat aktier ultimo 123.940 112.632
Note 44. Egne aktier
Antal Nominel Andel af
aktier værdi aktiekapital Køb/salg
1,000 stk, mio. kr, ipct. mio, kr,
Beholdning primo 2012 14.940 15 10,1
Køb i 2012 11.405 11 8,3 1.200
Salg -2.026 -2 1,5 -179
Nedskrevet -10.759 -11 -
Beholdning ultimo 2012 13.560 14 9,9
Køb i 2013 13.033 13 10,4 1.836
Salg -1.725 -2 1,4 -133
Nedskrevet -12.500 -13 -
Beholdning ultimo 2013 12.368 12 9,9
Heraf udgør aktier til afdækning af optionsprogrammet 2.840 t.stk, (2012: 4.024 t.stk.)
Meddelelse nr. 0393/2014 fra Topdanmark A/S
side 61 af 90
1405154EogSN96189
Noter e Koncernen
Mio. kr. 2012 2013
Note 45, Sikkerhedsstillelser
Til sikkerhed for de forsikringsmæssige hensættelser har koncernens
forsikringsselskaber registreret følgende aktiver:
Kapitalandele i associerede virksomheder 681 723
Udlån til associerede virksomheder 158 158
Kapitalandele 4516 5.875
Obligationer 33.479 31.804
Indlån i kreditinstitutter 1.560 811
Investerings aktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 4.278 6.673
Likvide beholdninger 123 18
Tilgodehavende renter 348 350
Kapitalandele i og tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder,
som er eliminereti koncermregnskabet . nn 7.464 7.087
BENENE 52.608 53.499
Obligationer stillet til sikkerhed for lån efter standard
repokontrakter på danske realkredit- og statsobligationer 739 611
Øvrige sikkerhedsstillelser | nn ae — 78. . 58
Note 46. Eventualforpligtelser
Momsreguleringsforpligtelser 33 26
Andre forpligtelser 10 11
Kapitaltilsagn afgivet til lånefonde og private equity fonde m.m. 237 509
Andel af associerede virksomheders forpligtelser:
Entrepriseforpligtelser 452 283
Koncemen deltager i forskellige forsikringstekniske samarbejder og hæfter solidarisk
for forsikringsmæssige forpligtelser i denne forbindelse. BENENE Ge
Note 47. Sammenligningstal
I forbindelse med fusianen af livsforsikringsselskaber er interne
depotoverførsler mellem de fusionerede selskaber elimineret.
Dette har medført følgende korrektioner til sammenligningstallene.
Sammen-
Regnskab ligningstal
2012 2012 Korrektion 2012
Resultatopgørelse
Bruttopræmier 3,161 -102 3.059
Udbetalte ydelser -3.248 103 -3.146
Ændring i livsforsikringshensættelser -684 -54 -738
Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter -1.032 53 -978
Pengestrømsopgørelse
Bruttopræmier 3.151 -102 3.050
Forsikringsydelser RENEE -3.251 48 -3.203
Pengestrømme fra livsforsikring -384 -53 -438
Pengestrømme fra forsikrings virksom hed, i alt 698 -53 644
Betalinger vedrørende investeringskontrakter -12 53 42
Meddelelse nr. 0372014 fra Topdanmark A/S
side 62 af 90
Nater » Koncernen
Note 48. Selskabsoversigt
Virksomhedens navn Hjemsted Aktivitet
Topdanmark A/S Ballerup Holding
Skade:
Topdanmark Forsikring A/S Ballerup Forsikring
Danske Forsikring A/S Ballerup Forsikring
TDP,0007 M/S Ballerup Ejendom
Topdanmark EDB M/S Ballerup Interne edb-ydelser
E. & G, Business Holding A/S Ballerup Holding
Topdanmark Holding S.A Luxem bourg Holding
Risk & Insurance Services S.A. Luxembourg Administration
TDLII.0087 A/S Ballerup Investering
Liv:
Topdanmark Liv Holding A/S Ballerup Holding
Topdanmark Livsforsikring A/S Ballerup Forsikring
Nykredit Livs forsikring A/S Ballerup Forsikring
Topdanmark EDB II ApS Ballerup Edb-ydelser
Topdanmark Ejendom A/S Ballerup Ejendom
TDE.200 ApS Ballerup Ejendom
TDE,201 ApS Ballerup Ejendom
Øvrige selskaber:
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S Ballerup Kapitalforvaltning
Topdanmark Invest A/S Ballerup Investering
Hotel Kongens Ege ApS Ballerup Ejendom
Topdanmark Ejendomsadministration A/S Ballerup Ejendom
Ålie selskaber er 100% ejet.
| regnskabsåret er Topdanmark Livsforsikring A/S fusioneret med Topdanmark Livsforsikring V A/S, Topdanmark
Livsforsikring II A/S, Topdanmark Livsforsikring lil A/S, Topdanmark Link Livsforsikring A/S samt TDL.0018 ApS.
Note 49. Øvrige noteoplysninger
Femårsoversigt i henhold til & 91a i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tvær-
gående pensionskasser indgår som sidste side i ledelsesberetningen. I øvrigt henvises til beretningens afsnit om
Risikostyring og Kapitalmodel.
ingen begivenheder har fundet sted i perioden fra balancedagen indtil præsentationen af køncernregnskabet, som
kan forrykke vurderingen af årsrapporten.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 63 af 90
1405154EogSN96190
N
Noter e Koncernen
Note 50. Risikoforhold
Efterfølgende beskrivelse af risici i Topdanmark-koncer-
nen uddyber beretningens afsnit om risikostyring.
Skadeforsikring
Underwritingrisiko
Acceptpolitik
Topdanmarks acceptpolitik tager udgangspunkt i ønsket
om overskud på såvel produktniveau som kundeniveau.
Fastsættelsen af produktpriser sker ud fra relevante risi-
kokriterier og omkostninger ved administrationen af det
pågældende produkt.
Topdanmarks prissætning er tilpasset de enkelte marke-
der og kundetyper. På privat- og erhvervsmarkedet er
priserne i det store og hele tarifbaserede. For de større
erhvervs- og industrikunder fastsættes priserne mere
individuelt.
Danske forsikringsselskaber dækker ikke stormflod eller
gentilplantning af skov i forbindelse med storme, er-
hvervssygdomme, krig eller krigslignende handlinger,
jordskælv eller andre naturkatastrofer samt med visse
undtagelser skader udløst af atomenergi eller radioaktivi-
tet.
Opfølgningspolitik
For at sikre overskud på både produkt- og kundeniveau
følger Topdanmark systematisk op på udviklingen i de
enkelte kundebestande.
For større individuelt indtegnede kunder på industri- og
erhvervsmarkedet sker opfølgningen via kundevurde-
ringssystemer, der vurderer kundernes historiske løn-
somhed.
Hovedtariffer revurderes mindst hvert tredje år. Motor- og
arbejdsskadetariffer revurderes hvert år.
Hensættelserne beregnes som hovedregel på måneds-
basis på alle områder, og udviklingstendenser i skadeni-
veauer vurderes månedligt og følges op af prisjusteringer
om nødvendigt.
De administrative systemer udbygges løbende for at opnå
en mere fintmasket dataindsamling. Dette sker med hen-
blik på at kunne identificere trends i skadeniveauet på et
tidligere tidspunkt samt indsamle oplysninger om, hvor-
dan de forskellige typer skader er sammensat.
Hensættelsesrisiko
Erstatningshensættelser
Traditionelt opdeles forsikringsklasserne i korthalede
brancher, d.v.s. brancher, hvor der går kort tid, fra ska-
derne anmeldes, til de afsluttes, og langhalede brancher,
d.v.s. brancher, hvor der går lang tid, fra skaderne an-
meldes, til de afsluttes.
Eksempler på korthalede brancher er bygning, løsøre og
motorkasko. De langhalede brancher er relateret til per-
son- og ansvarsskader såsom arbejdsskade, ulykke,
motoransvar og erhvervsansvar.
Topdanmarks samlede erstatningshensættelser er sammensat således:
Korthalede 14 15
Rentehensættelse vedr. arbejdsskade 24 23
Anden erstatningshensættelse vedr. arbejdsskade 22 22
Ulykke 24 24
Motor personans var 12 12
Erhvervs ans var 4 4
Hensættelsesrisikoen på de langhalede brancher er bety-
delig i forhold til hensættelsesrisikoen på de korthalede
brancher, hvilket skyldes den meget lange afviklingstid for
skaderne. Det er ikke usædvanligt, at skader på langha-
lede brancher først afsluttes tre-fem år, efter de er an-
meldt, og i sjældne tilfælde kan der gå helt op til 10-15 år,
efter de er anmeldt.
I den lange afviklingstid kan erstatningsniveauerne blive
påvirket i væsentlig grad af ændringer i lovgivning, dom-
stolspraksis eller tilkendelsespraksis hos eksempelvis
Arbejdsskadestyrelsen, der tilkender mén- og erhvervs-
evnetabserstatninger på alle alvorlige arbejdsskader.
Tilkendelsespraksis hos Årbejdsskadestyrelsen har også
en vis effekt på erstatningsniveauerne inden for ulykkes-
forsikring og personskadeerstatningerne på motor-, an-
svars- og erhvervsansvarsforsikring.
Hensættelsesrisikoen udgøres væsentligst af den almin-
delige beregningsusikkerhed samt skadeinflation, d.v.s. et
forhøjet erstatningsniveau på baggrund af, at den årlige
udvikling I erstatningen pr. forsikring stiger mere end den
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 64 af 90
generelle pristalsudvikling eller som følge af ændret
domspraksis/lovgivning.
Hensættelsernes tilstrækkelighed testes på væsentlige
brancher ved også at beregne hensættelserne ved hjælp
af alternative modeller. Erstatningsniveauerne sammen-
holdes herefter med informationer fra eksterne kilder,
primært statistisk materiale fra Arbejdsskadestyrelsen og
Veijsektoren/Vejdirektoratet.
Åktuarfunktionen har en løbende dialog med skadeafde-
lingerne omkring ændringer i lovgivnings-, domstols- og
tilkendelsespraksis og afsmitningen af sådanne ændrin-
ger på forretningsgangene for fastsættelse af individuelle
hensættelser.
Præmichensættelser
Risikoen vedrørende præmiehensættelser er især rele-
vant inden for ejerskifteforsikring og brancher med høje
erstatningsniveauer, f.eks. arbejdsskadeforsikring og
motoransvarsforsikring. På disse brancher kan et niveau-
skifte i enten præmier eller erstatninger gøre præmiehen-
sættelsen utilstrækkelig til dækning af de tilhørende ud-
gifter, hvorfor den i givet fald skal styrkes.
På ejerskifte dækker forsikringen en 5- eller 10-årig peri-
ode, hvor hele betalingen for dækningsperioden foreta-
ges, når ejerskifteforsikringen tegnes. Topdanmark base-
rer hensættelsesniveauet på ejerskifteforsikring på stati-
stiske analyser af skadeanmeldelsesmønstret i forhold til
tegningstidspunktet.
På arbejdsskade og Motoransvar, der i modsætning til
ejerskifte er 1-årige forsikringer, vurderes behovet for
styrkelse af præmiehensættelsen ud fra kvartalsvise
analyser af præmie- ag erstatningsudvikling.
Katastroferisici
Topdanmark begrænser den forsikringsmæssige risiko
ved væsentlige skadebegivenheder med et omfattende
genforsikringsprogram.
Storm og skybrud
På stormområdet dækkes stormskader op til 5,1 mia. kr.,
hvoraf selvbehold udgør 100 mio. kr. Snetryk, tøbrud og
skybrud er også omfattet. Genindtrædelse for den del af
dækningen, der er forbrugt, aktiveres ved betaling af gen-
ikrafttrædelsespræmie. Ved endnu en storm inden for
samme år dækkes yderligere 5,1 mia. kr., hvoraf selvbe-
hold udgør 100 mio. kr. Ved en tredje og fjerde storm
dækkes op til 670 mio. kr., hvoraf selvbeholdet udgør 20
mio. kr., hvis begivenhederne sker inden for samme ka-
lenderår. Hertil kommer den dækning, der ikke allerede er
ramt to gange ved de første to storme. Dækningen på
tredje og fjerde storm er betinget af, at stormprogrammet
ikke tidligere er ramt af to enkelte storme, der hver over-
stiger 3,6 mia. kr. Stormprogrammet fornys 1. juli.
En specifik dækning for skybrud på 100 mio. kr. træder i
kraft, såfremt de akkumulerede årlige skybrudsskader
overstiger 50 mio. kr. Akkumulering af de enkelte skybrud
forudsætter, at den enkelte begivenhed overstiger 10 mio.
kr. Maksimalt selvbehold ved et ekstremt skybrud er 75
mio. kr. med tillæg af genikraftrædelsespræmier.
Brand
Topdanmark har et proportionalt program for brand med
et maksimalt selvbehold pr. skade på en virksomhed på
25 mio, kr.
Terror
Med visse begrænsninger er terror dækket af genforsik-
ringskontrakterne.
Der er etableret en statslig garantiordning på 15 mia. kr.
for terrorskader, som indeholder et element af NBCR
(nuklear, biologisk, kemisk, radiologisk). Den statslige
garantiordning dækker efter et markedsselvbehold på 5
mia. kr. De danske skadeforsikringsselskaber har etable-
ret en terrorpool til beskyttelse af markedsselvbeholdet.
Arbejdsskader forårsaget af alle former for terror dækkes
med enkelte undtagelser af staten.
Kumulrisiko
Ved kendt kumulrisiko er det på forhånd erkendt, at flere
forsikringstagere kan blive ramt af samme begivenhed.
Selvbehold på privatområdet udgør 15 mio. kr. ved første
skade og 5 mio. kr. ved anden skade. Ved tredje skade
og fremefter er selvbeholdet 15 mio. kr. På erhvervs- og
industriområdet er det maksimale selvbehold 25 mio. kr.
Ved ukendt kumutrisiko kan flere forsikringstagere blive
ramt af samme begivenhed (konflagrationsskader), uden
at der forlods tages højde for den fælles risiko. Selvbe-
holdet udgør maksimalt 50 mio. kr.
Arbejdsskade
På arbejdsskadeforsikring dækkes op til 1 mia, kr. med et
selvbehold på 50 mio. kr.
Livsforsikring
Tabsabsorberende huffere ved lavt
renteniveau
Bonuspotentiale på fripolicsydelser og kollektivt bonus-
potentiale udgør de tabsabsorberende buffere i livsforsik-
ring for kundernes eventuelle tab på investeringsaktivite-
ter.
Et lavt renteniveau betyder, at markedsværdien af de
afgivne garantier er høj, og at de tilhørende bonuspoten-
tialer er lave, Jo lavere bonuspotentialer, jo større risiko
for at eventuelle tab helt eller delvist vil skulle bæres af
egenkapitalen. Hvis renten er høj, vilde samme tab i
højere grad kunne absorberes af bonuspotentialerne.
Fald i kollektivt bonuspotentiale vil oftest skyldes, at inve-
steringsresultatet er lavere end rentetilskrivningen på
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 65 af 90
— 1405154EogSN96191
depoterne. Fald i kollektivt bonuspotentiale kan også
forekomme ved et relativt højt renteniveau.
For at beskytte egenkapitalen vil det med et lavt renteni-
veau være relevant at nedbringe markedsrisiciene.
Alle policer er opdelt i kontributionsgrupper efter den
udstedte ydelsesgaranti. | de enkelte kontributionsgrupper
er investeringspolitikken tilrettelagt med henblik på at
sikre evnen til at honorere garantierne, og markedsrisi-
koen justeres i forhold til kontributionsgruppernes risiko-
kapacitet.
I bestande med høje ydelsesgarantier, herunder bestan-
den af forsikringer med garanterede ydelser på 4,5 %-
grundlaget, er renterisikoen i rentegrupper med ordninger
på dette grundlag imødegået med EURO CMS-floors med
en strike-rente på 5 %.
I bestande med lave ydelsesgarantier, d.v.s. der omfatter
forsikringer med garanterede ydelser baseret på 2,5 %,
1,5 % og 0,5 %, følges udviklingen i renteniveauet, og
risikodæmpende handlinger foretages efter behov.
Invaliditet
iInvaliderisikoen er risikoen for stigende invaliditetsinten-
siteter eller fald i reaktiveringsraterne, idet præmierne er
garanteret frem til udløb. Tab kan forekomme ved en
stigning I invalidefrekvensen eller ved mangelfuld hel-
bredsbedømmelse i forbindelse med indtegning af forsik-
ringen.
Merudgifter som følge af en permanent ændring i invali-
derisikoen vil være delvist dækket af kollektivt bonuspo-
tentiale og bonuspotentialer på fripoliceydelser. Den re-
sterende del rammer årets resultat og dermed egenkapi-
talen.
Levetid
Levetidsrisikoen er risikoen for, at kunder med livsbetin-
gede forsikringer, primært livrenter, lever længere end
forventet. Dette vil medføre stigende hensættelser på
levetidsprodukterne.
Merudgifter som følge af længere levetider vil være del-
vist dækket af kollektivt bonuspotentiale og bonuspotenti-
aler på fripoliceydelser. Den resterende del rammer årets
resultat og dermed egenkapitalen.
Markedsrisiko
Markedsrisiko er risikoen for tab, fordi markedsværdien af
koncernens aktiver og passiver og off-balanceforretninger
ændrer sig på grund af ændringer i markedsforholdene.
Under markedsrisiko hører rente-, aktie-, sjendoms-,
valuta-, inflations- og likviditetsrisiko.
Rammerne for de finansielle risici fastiægges af
Topdanmarks bestyrelse. De praktiske investerings-,
finansierings- og risikotilpasningsprocesser håndteres af
Topdanmark Kapitalforvaitning. Overhaldelse af bestyrel-
sens rammer kontrolleres løbende. Resultatet af kontrol-
lerne rapporteres til bestyrelsen.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 66 af 90
Markedsrisici
Risikoreducerende aktiviteter
Renterisiko
Topdanmark er eksponeret for renterisiko via
erstatningshensættelserne I skadeforsikring ag afgivne
ydelsesgarantier i livsforsikring
Renterisikoen begrænses og styres generelt ved
investering i rentebærende fordringer, således at den
fælles rentefølsomhed for aktiver og passiver opnår det
ønskede niveau
I livsforsikring er renterisikoen vedrørende
ydelsesgarantierne afdækket af renteoptioner —- EURO
CMS floors med strikerente på 5 %
Åktierisiko
Topdanmark er eksponeret mod aktierisiko i kraft af såvel
direkte investeringer i aktier som investeringer via afledte
instrumenter
Aktierisikoen tilpasses ved handler i markedet og ved
anvendelse af afledte finansielle instrumenter
Ejendomsrisiko
Topdanmark er eksponeret for ejendomsrisiko i kraft af
investeringer i ejendomme udlejet til erhverv og bolig
Risikoen på ejendomsporteføljen begrænses gennem en
strategi, der fokuserer på de fire største byer i Danmark,
hvor der investeres i velplacerede ejendomme inden for
segmenterne boliger og fleksible kontorejendomme
Valutarisiko
Topdanmarks valutarisiko hidrører praktisk talt alene fra Valutarisikoen tilpasses ved anvendelse af afledte finan-
investeringssiden sielle instrumenter
Inflationsrisiko
Den fremtidige inflation indgår implicit i en række af de
modeller, Topdanmark anvender til opgørelse af erstat-
nings- og præmiehensættelserne
Arbejdsskade- og syge- og ulykkesforsikring adskiller sig
fra de generelle principper ved indregning af inflation.
Hensættelserne til arbejdsskade opgøres på grundlag af
forventningerne til den fremtidige udvikling i løntallet, og
hensættelserne til syge- og ulykkesforsikring på grundlag
af forventningerne til udviklingen i nettoprisindekset
En forventning om højere fremtidig inflation vil generelt
indregnes i hensætielserne med en vis forsinkelse, hvor
resultatet samtidig vil blive påvirket af en højere fremtidig
indeksering af præmierne
Med henblik på at reducere inflationsrisikoen på arbejds-
skade- og syge- og ulykkesforsikring benyttes indeksob-
ligationer og afledte finansielle instrumenter, der afdæk-
ker en stor del af de forventede cash flows
Likviditetsrisiko
i forsikringsselskaber er likviditetsrisikoen meget be-
grænset, idet præmier betales forud for risikoperiodens
start
Topdanmarks likviditetsrisiko er derfor primært relateret til
moderselskabet
Topdanmark finansierer aktiviteten og aktietilbagekøbs-
programmet gennem datterselskabernes likviditetsover-
skud via mellemregninger, som nedbringes med udbytter
Et yderligere finansieringsbehov dækkes af kortvarige
pengemarkedslån, typisk med en løbetid på en måned
eller mindre
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 67 af 90
1405154EogSN96192
Passiverne i koncernens forsikringsselskaber består
fortrinsvis af forsikringsmæssige hensættelser, hvor
Udiskonterede forventede cashfiows for koncernens væsentligste forpligtelser:
le ik y
20612
Erstatningshensættelser 13.521
Livsforsikringshensættelser 26.941 765
2013
Erstatningshensættelser 13.929
Livsforsikringshensættelser 24.982 945
ie
3.919
4.482
den tilknyttede betalingsforpligtelse honoreres gennem
cash flow fra driften.
SEEd DE
Å
i
6.363 3.262 1.096 333 30
816 6.082 10.950 9.431 4.499
6.146 3.214 1.468 602 158
1.408 6.392 9.810 7.903 4.172
Fremtidige cas hflows for livs forsikring vil afvige fra de forventede som følge af observerede forsikrings-
begivenheder og tilbagekøb m.v.
Koncernen benytter afledte finansielle instrumenter til
afdækning af investeringsrisici. Afdækningen af især
valutakursrisiko resulterer ofte i større positive eller nega-
tive balanceværdier.
Topdanmark betaler eller modtager kontant sikkerheds-
stillelse for værdiændringer. De daglige værdiændringer
er af begrænset størrelse og giver ikke likviditetsmæssige
udfordringer.
Der er generelt ikke koncentrationer i forfald på de afledte
finansielle kontrakter.
Forsikringsselskaberne i koncernen kan optage penge-
markedsiån i forbindelse med den daglige likviditetssty-
ring. Disse lån har typisk en løbetid på mindre end en
måned. Såvel de ansvarlige lån udstedt af Topdanmark
Forsikring som eventuelle udestående pengemarkedslån
vil blive tilbagebetalt over driften.
Herudover opretholder koncernen et betydeligt likviditets-
beredskab i form af likvide obligationer af høj kvalitet.
Kredit- og modpartsrisiko
Kreditrisiko er risikoen for tab som følge af, at en eller
flere modparter helt eller delvist misligholder deres beta-
lingsforpligtelser. Topdanmark er udsat for kreditrisiko fra
såvel forsikrings- som investeringsvirksomheden.
Genforsikring
På forsikringssiden er genforsikringsselskabernes beta-
lingsevne den vigtigste risikofaktor. Topdanmark minime-
rer denne risiko ved spredning og ved fortrinsvis at købe
dækning hos genforsikringsselskaber, der som minimum
har en rating på A-. Således er tæt på 100 % af dæknin-
gen på stormområdet placeret hos genforsikringsselska-
ber med rating på minimum A-.
investeringsområdet
På investeringssiden risikerer Topdanmark at lide tab,
hvis obligations- eller lånedebitorer eller modparter på
finansielle kontrakter ikke honorerer deres forpligtelser.
Langt størstedelen af Topdanmarks rentebærende for-
dringer udgøres af danske realkreditobligationer og gæld
udstedt eller garanteret af højt ratede europæiske stater.
Udstedernes gode bonitet og en tilstræbt spredning på
såvel udsteder som serier betyder, at risikoen for tab
anses som meget lille. Risikoen på øvrige obligations- og
lånedebitorer begrænses i kraft af, at porteføljen er veldi-
versificeret såvel geografisk som på debitortype og der-
med ikke særlig eksponeret for koncentrationsrisici.
AAA+AA 77 77
A 3 3
BBB 4 5
<BBB 7 6
.Pengemarkedsindskud g 9
Topdanmark har ultimo 2013 modtaget kontant margin-
betaling som sikkerhed for urealiserede gevinster på af-
ledte finansielle instrumenter på 885 mio. kr.
(2012: 1.234 mio. kr.).
Modpartsrisikoen på finansielle kontrakter begrænses
dels gennem et restriktivt valg af modparter, dels i kraft af
krav om sikkerhedsstillelse når værdien af finansielle
kontrakter overstiger den tildelte ramme. Rammens
størrelse afhænger af modpartens kreditkvalitet og af
kontraktens løbetid.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 68 af 90
Operationel risiko
Operationel risiko omfatter fejl i interne processer, men-
neskelige fejl, svig, systemfejl, nedbrud af it-systemer og
tab som følge af eksterne begivenheder.
Topdanmark udvikler og forbedrer løbende it-systemer,
forretningsgange og procedurer. Ansvaret for risikostyrin-
gen i denne forbindelse ligger hos de ansvarlige forret-
ningsenheder,
Projekter skal udarbejde en risikovurdering indeholdende
en beskrivelse af risici, mulige konsekvenser og tiltag til
begrænsning af disse risici.
je
Ansvar for it-sikkerhed er placeret i Koncenn It-sikkerhed
med reference til it-direktøren.
Der foretages løbende en risikovurdering af de enkelte
operationelle it-risici. Koncern It-sikkerhed rapporterer om
risici og hændelser kvartalsvist til direktionen.
Topdanmarks risikovurdering, it-sikkerhedspolitik og it-
beredskabsstrategi (baseret på 15027001) revideres årligt
af direktionen og godkendes af bestyrelsen.
Selve it-beredskabsplanen indeholder bl.a, planer for
retablering af it-miljøet i tilfælde af nedbrud. IT-Bered-
skabsplanen testes løbende. Topdanmarks forretningskri-
tiske systemer kan være utilgængelige i 24 timer, uden at
det giver større forretningsmæssige problemer. For at
mindske sandsynligheden for nedbrud i it-systemerne og
for at begrænse varigheden af eventuelle nedbrud er der
foretaget investeringer i bl.a. nødstrømsanlæg med die-
selgenerator, diskspejling, alarmanfæg og automatisk
brandslukningsudstyr. Kritisk it-udstyr er dubleret og an-
bragt ito fysisk adskilte maskinstuer,
Der foretages periodiske testis af, om Topdanmarks kriti-
ske it-systemer kan kompromitteres udefra, og hvorvidt it-
systemerne indeholder sårbarheder, der skal udbedres.
Disse tests foretages af en ekstern virksomhed, der har
speciel kompetence på området, Udførelse af og resulta-
ter fra disse tests drøftes og prioriteres i Topdanmarks It-
sikkerhedsudvalg.
Det er målet, at tilgængeligheden af Topdanmarks ho-
vedsystemer ikke må være dårligere end 99,5 %. 12013
var tilgængeligheden 99,96 %.
Nye it-systemer sættes først i produktion, når en omfat-
tende testprocedure er gennemført.
Topdanmark har gennemført en større "awarenesskam-
pagne”" for alle medarbejdere i 2013. Kampagnen fokuse-
rede på den menneskelige adfærd i anvendelsen af vores
it-aktiver og havde fire klare budskaber: Tænk over, hvad
du sætter i computeren, hvad du klikker på i mails, hvem
du taler i telefon med, og hvem du lukker ind i
Topdanmark.
Fejl i interne processer, menneskelige fejl,
forsikringssvig og svindel
Med veldokumenterede forretningsgange og procedurer
samt et effektivt kontrolmitjø minimerer Topdanmark disse
risici. Der er opstillet beredskabsplaner på de væsentlig-
ste områder.
Forretningsgange og procedurer i alle kritiske områder
gennemgås løbende af revisionen med henblik på vurde-
ring af risici og anbefalinger til begrænsning af den en-
kelte risiko.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 69 af 90
1405154EogSN96193
Noter e Koncernen
Note 51, Anvendt regnskabspraksis
Topdanmark-koncernens årsrapport for 2013 er aflagt i
henhold til mternational Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede finansielle virksomheder,
som er fastlagt af NASDAQ OMX, Copenhagen og i lov
om finansiel virksomhed.
Topdanmark har i 2013 implementeret ændring til JAS 1
vedrørende præsentation af anden totalindkomst.
Endvidere har Topdanmark implementeret IFRS 13 om
måling af dagsværdi, Implementeringen har ikke påvirket
indregning og måling, men alene noteoplysninger.
Efter fusion af koncernens livsforsikringsselskaber ind-
regnes interne depotoverførsler ikke længere i præmier
og ydelser i koncermregnskabet. Denne ændring har in-
gen betydning for årets resultat, indtjening pr. aktie eller
egenkapital.
Tilpasningen af sammenitigningstal i resultatopgørelse og
pengestrømsopgørelse fremgår af en note.
Topdanmark har i marts 2013 foretaget et aktiesplit og
nedsat stykstørrelsen på Topdanmark-aktien fra 10 kr. til
1 kr. pr. aktie.
Indre værdi pr. aktie præsenteres fra 2013 efter indreg-
ning af aktieoptioners udvandende effekt, og der er sam-
tidig foretaget en Mindre korrektion til metoden for opgø-
relse heraf.
Sammenligningstal er tilpasset.
Anvendt regnskabspraksis er herudover uændret fra
årsrapporten 2012.
Kommende regnskabsregulering
IASB har udsendt et antal nye og ændrede standarder og
fortolkningsbidrag, som endnu ikke er trådt i kraft.
De kommende regelændringer forventes ikke at påvirke
Topdanmark-koncernens regnskabspraksis væsentligt.
Regnskabsmæssige skøn og
vurderinger
Ved udarbejdelsen af Topdanmarks regnskab er anvendt
skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og
forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kom-
mende år.
Væsentligste skøn og vurderinger foretages i forbindelse
med opgørelse af erstatningshensættelserne.
Hensættelser til indtrufne, endnu ikke betalte skader
afsættes som bedst mulige skøn ved udgangen at et givet
år. På dette tidspunkt er der ikke kendskab til alle nød-
vendige oplysninger, hvorfor der vil komme afvigelser
mellem de faktiske erstatninger og de foretagne hensæt-
telser i form af enten afløbstab (for lidt afsat) eller afløbs-
gevinster (for meget afsat).
Hensættelsesrisikoen på især brancher med lang afvik-
lingstid, såsom arbejdsskade, ulykke samt erhvervs- og
motoransvar, er betydelig. Erstatningsniveauerne kan
blive påvirket i væsentlig grad af ændret lovgivning, dom-
stolspraksis eller tikendelsespraksis hos eksempelvis
Arbejdsskadestyrelsen.
De seneste års afløbsresultater fremgår af femårsover-
sigten. Endvidere fremgår udviklingen i erstatningshen-
sættelserne og afløbsresultater fordelt på skadeår af
noten om erstatningshensættelser. | noten teknisk resultat
-— skade er årets afløbsresultat specificeret på brancher.
Der henvises i øvrigt til omtalen i ledelsesberetningen.
Generelt
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet
Topdanmark A/S og alle virksomheder, som kontrolleres
af moderselskabet. Moderselskabet anses for at have
kontrol ved direkte eller indirekte ejerskab af mere end
50 % af stemmerettighederne, eller når moderselskabet
på anden måde kan udøve eller udøver bestemmende
indflydelse.
Opstilling af resultatopgørelse og balance følger Finans-
tilsynets regnskabsbekendtgørelse for forsikringsselska-
ber og tværgående pensionskasser, som er forenelig med
lERS.
Konsolidering
Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning af
ensartede poster i moderselskabets og dattervirksomhe-
deres regnskaber. Dattervirksomheder anvender samme
regnskabspraksis som moderselskabet.
Ejendomme, ejet af dattervirksomheder og benyttet af
koncemen, reklassificeres fra investeringsejendomme til
domicilejendomme.
Koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesid-
delser, mellemværender og udbytter samt fortjeneste og
tab ved interne transaktioner elimineres.
Meddefelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 70 af 90
Erhvervede virksomheder indgår i konsolideringen fra det
tidspunkt, hvor kontrol over virksomheden opnås, og
afhændede virksomheder indgår, til kontrollen afgives.
Indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at
fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og
aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indreg-
nes i balancen, når koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse som følge af en tidligere begivenhed, og når
det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil
fragå koncernen, og forpligtelsens værdi kan måles påli-
deligt. Ved indregning og måling tages hensyn fil forudsi-
gelige tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten
aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksiste-
rer på balancedagen.
I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, ai de
indtjenes. | resultatopgørelsen indregnes ligeledes alle
omkosininger, der kan henføres til regnskabsåret, herun-
der af- og nedskrivninger.
Finansielle instrumenter måles ved første indregning til
dagsværdi på afregningsdatoen. Ændringer i værdien
mellem handelsdato og afregningsdato indgår i balancen
under afledte finansielle instrumenter. Direkte omkostnin-
ger forbundet med erhvervelsen eller udstedelsen af
finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi med
indregning af dagsværdireguleringer i resultatopgørelsen,
udgiftsføres under omkostninger ved investeringsvirk-
somhed i takt med, at de afholdes, Finansielle instru-
menter, som efter første indregning måles til amortiseret
kostpris, indregnes dog til dagsværdi reguleret for direkte
omkosininger forbundet med erhvervelsen eller udstedel-
sen af det finansielle instrument.
Ægie salgs- og tilbagekøbsforretninger samt ægte købs-
og tilbagesalgsforretninger (repo-/reverseforretninger)
indregnes og måles som lån mod sikkerhed.
Måling af dagsværdi
Dagsværdi er den pris, der ville blive opnået ved salg af
et aktiv eller betalt for at overdrage en forpligtelse i en
normal transaktion mellem markedsdeltagerne på må-
lingstidspunktet.
IERS definerer et hierarki for dagsværdimåling i tre ni-
veauer:
Niveau 7
Opgørelsen til dagsværdi er baseret på de noterede pri-
ser, der fremkommer i forbindelse med omsætning i ak-
tive markeder, Findes der et aktivt marked for børsnote-
rede kapitalandele, obligationer, afledte instrumenter
m.m, måles som udgangspunkt til Ilukkekursen på balan-
cedageri.
Niveau 2
Er der ikke noteret en lukkekurs, anvendes en anden
offentlig kurs, der må antages bedst at svare hertil, i form
af indikative priser fra banker/brokere. Aktiver af denne
type er bl.a. hedgefonds, CDO's, kreditobligationer m.v.
For noterede papirer, hvor lukkekursen ikke afspejler
dagsværdien, anverides valueringsteknikker eller andre
observerbare oplysninger til fastlæggelse af dagsværdien.
Når der ikke findes et aktivt marked for et finansielt in-
strument, anvendes valueringsteknikker, hvor input er
baseret på observerbare markedsdata. Afhængigt af
aktivets eller passivets karakter kan der være tale om
beregning ud fra grundlæggende parametre som rente,
valutakurser og volatilitet eller ved sammenligning med
handelspriser for tilsvarende instrumenter.
Niveau 3
I visse tilfælde kan værdiansættelsen ikke alene baseres
på observerbare markedsdata. | disse tilfælde anvendes
værdiansættelsesmodeller, der kan indebære skøn over
såvel fremtidige forhold som karakteren af den aktuelle
markedssituation.
Forsikrings- og investeringskontrakter -—-
klassifikation
Topdanmark-koncernen udsteder kontrakter, som overfø-
rer forsikringsrisiko, investeringsrisiko eller begge dele.
En forsikringskontrakt er en kontrakt, hvorefter forsik-
ringsvirksomheden påtager sig betydelig forsikringsrisiko
fra forsikringstageren ved at indvillige i at kompensere
forsikringstageren, hvis en specificeret uvis fremtidig
begivenhed har en ugunstig virkning for forsikringstage-
ren. Forsikringsrisikoen i skadeforsikring anses altid for
betydelig. I! livsforsikring anses forsikringsrisikoen for
betydelig, når der er tilvalgt invalidedækning, herunder
præmiefritagelse, eller dødsdækning ud over reservesik-
ring.
En investeringskontrakt er en kontrakt, der ikke indehol-
der tilstrækkelig forsikringsrisiko til at kunne klassificeres
som en forsikringskontrakt. Er investeringskontrakten
udstedt med ret til bonus, behandles denne som en for-
sikringskontrakt. Betalinger vedrørende investeringskon-
trakter uden ret til bonus indregnes direkte på balancen.
Valuta
Koncernselskabernes funktionelle valuta er som altover-
vejende hovedregel DKK, ligesom præsentationsvalutaen
for årsrapporten er DKK.
Transaktioner i anden valuta end DKK omregnes ved
første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodeha-
vender, gæld og andre monetære poster, som ikke er
afregnet på balancedagen, omregnes til iukkekursen på
balancedagen. Omregningsforskelle føres i resultatopgø-
relsen under kursreguleringer.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 71 af 90
1405154EogSN96194
Driftsposter i udenlandske virksomheder, der aflægger
regnskab i en anden funktionel valuta end DKK, omreg-
nes til gennemsnitlige kurser, mens balanceposter om-
regnes til lukkekursen på balancedagen. Omregningsfor-
skelle indregnes i anden totalindkomst.
Kursdifferencer ved omregning af udenlandske associe-
rede virksomheder indregnes i anden totalindkomst.
Omkostninger
Omkostninger indregnes i koncernens funktionsopdelte
resultatopgørelse under erstatninger (skadebehandling),
erhvervelses- og administrationsomkostninger, investe-
ringsafkast samt andre omkostninger. Omkostninger, der
ikke direkte kan henføres til en funktion, fordeles ud fra en
vurdering.
Aktiebaseret aflønning
Åktieoptioner
Direktion og ledende medarbejdere er omfattet af et ak-
tieoptionsprogram.
Dagsværdien på tildelingstidspunktet med fradrag af
provenu ved tegningen indregnes som personaleomkost-
ninger i resultatopgørelsen med modpostering på egen-
kapitalen. Dagsværdien måles efter Black & Scholes-
modellen og i øvrigt i henhold til IFRS 2 om aktiebaseret
aflønning.
Optionerne afregnes med egne aktier. Når optionerne
udnyttes, føres de modtagne strike-beløb på egenkapita-
len.
Medarbejderaktier
Dagsværdien på tildelingstidspunktet indregnes som
personaleomkostninger i resultatopgørelsen med maodpo-
stering på egenkapitalen. Dagsværdien måles i henhold til
IFRS 2 under hensyntagen til de særlige vilkår, der gæl-
der for udstedelse af medarbejderaktier. Der er ikke tildelt
medarbejderaktier i regnskabsåret.
Resultatdannelse i livsforsikring
Resultatdannelsen for livsforsikring reguleres af lov om
finansiel virksomhed. Principper for opgørelse af årets
resultat er anmeldt til Finanstilsynet.
Resultat af livsforsikring består af ubetingede ag betin-
gede resultatelementer.
Ubetingede resultatelementer omfatter afkast af aktiver
allokeret til egenkapitalen, erhvervelsesomkostnings-
resultat samt resultat af forsikringer uden for kontribution.
Betingede resultatelementer udgøres af risikoforrentning,
som beregnes for hver kontributionsgruppe. Risikofor-
rentningen for de enkelte kontributionsgrupper (omkost-
nings-, risika- og rentegrupper) er fastsat ud fra den ri-
siko, de skønnes at udgøre for egenkapitalen.
Risikoforrentningen tilfalder egenkapitalen, såfremt den
kan indeholdes i et positivt realiseret resultat inden for de
enkelte kontributionsgrupper. Overskydende risikoforrent-
ning overføres til en skyggekonto, som kan indtægtsføres,
når realiseret resultat for gruppen igen er positivt.
Egenkapitalen skal deltage i finansieringen af et eventuelt
negativt realiseret resultat, såfremt det ikke kan dækkes
af kollektivt bonuspotentiale og individuelle bonuspotenti-
aler.
Segmentoplysninger
Topdanmark opdeler skadeforsikringsforretningen i for-
retningssegmenterne:
Privat, der består af forsikringer til private husstande
solgt gennem Topdanmarks egne salgskanaler og distri-
butionspartnere.
Erhverv og Industri, der består af forsikringer til land-
brugs-, erhvervs- og industrivirksomheder, solgt gennem
Topdanmarks salgsorganisation og samarbejdspartnere
samt captivebaserede forsikringer.
Ledelsesrapportering på dette segmentniveau består
alene af en rapportering af forsikringsteknisk resultat og
omfatter ingen rapportering af aktiver eller forpligtelser.
Livsforsikring anses for et selvstændigt forretningsseg-
ment.
indregning og måling i segmentrapporteringen følger
samme regnskabspraksis som i koncernen.
Topdanmark driver alene forsikringsvirksomhed i Dan-
mark og giver derfor ikke særlige geografiske segment-
oplysninger.
Nøgletal
Finansielle nøgletal beregnes i henhold til Finansanalyti-
kerforeningens nøgletalsvejledning fra 2010. Resultat pr.
aktie og resultat pr. aktie udvandet opgøres i henhold til
IAS 33 Indtjening pr. aktie.
Nøgletal for skadeforsikring følger Finanstilsynets
regnskabsbekendtgørelse. Beregningsgrundlaget, som
opgøres før eliminering af koncern-intern husleje, fremgår
af segmentoplysningerne. Der opgøres ikke
konsoliderede nøgletal for tivsforsikring, idet Topdanmark
ikke anser det for retvisende at præsentere nøgietal
baseret på en sammenlægning af vidt forskellige
porteføljer.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen for koncernen præsenteres efter
den direkte metode og viser pengestrømme fra drift, inve-
steringer og finansiering samt koncernens likvider ved
regnskabsårets begyndelse og slutning. Under investe-
Meddefelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 72 af 90
ringsaktiviteter indgår endvidere betalinger i forbindelse
med køb og salg af investeringsaktiver samt immaterielle
og materielle aktiver, Pengestrømme fra finansiering
omfatter kapitalforhøjelser og -nedsættelser, herunder
køb og salg af egne aktier. Endvidere indgår optagelse af
lån og afdrag på rentebærende gæld. Likvider omfatter
likvide beholdninger samt indlån i kreditinstitutter,
Resultatopgørelsen
Præmieindtægter
Bruttopræmier i skadeforsikring omfatier åreis forfaldne
og estimerede præmier for direkte og indirekte tegnede
forsikringskontrakter, for hvilke risikoperioden er påbe-
gyndt inden regnskabsårets udgang. Præmier vedrørende
egne risici indgår ikke. Præmieindtægter for egen regning
(f.e.r.) er årets bruttopræmier reguleret for ændring i
præmiehensættelserne og efter fradrag af genforsikrin-
gens andel, hvilket som hovedregel svarer til en indreg-
ning af præmieindtægterne i overensstemmelse med
risikofordelingen over dækningsperioden.
livsforsikring udgøres præmier f.e.r. af årets forfaldne
præmier og indskud med fradrag af genforsikringens
andel for alle forsikringskontrakter samt investeringskon-
trakter med ret til bonus.
Forsikringsteknisk rente f.e.r. i skadeforsik-
ring
Til forsikringsteknisk resultat af skadeforsikring henføres
en forrentning af de forsikringsmæssige hensættelser
f.er, Hensættelserne forrentes med satser på rente-
strukturen svarende til forventede afviklingstidspunkter. I
renteindtægten modregnes diskonteringsudgiften ved den
løbende opskrivning af hensættelsernes nutidsværdi frem
til det forventede afviklingstidspunkt. For diskonterede
hensættelser, primært erstatningshensættelserne f.en.,
beregnes rente og diskontering ud fra samme principper,
Renteindtægt og udgift ved diskontering udligner således
hinanden. For ikke-diskonterede hensættelser, primært
præmiehensættelserne f.e.r., beregnes renten af de gen-
nemsnitlige hensættelser med den rentesats på rente-
strukturen, der svarer til den gennemsnitlige vægtede
afviklingstid.
Overført investeringsafkast f.e.r. i
livsforsikring
Investeringsafkastet opgøres som det samlede investe-
ringsafkast i livsforsikringskoncernen med fradrag af en
forholdsmæssigt opgjort andel vedrørende syge- og ulyk-
kesforsikring samt den del af investeringsafkastet, der
tilfalder egenkapitalen i henhold til de principper for re-
sultatdannelse, der er anmeldt til Finanstilsynet.
Erstatningsudgifter og forsikringsydelser
Erstatningsudgifter f.e.r. i skadeforsikring omfatter årets
udbetalte erstatninger reguleret for ændring i erstatnings-
hensættelser og efter fradrag af genforsikringens andel.
Erstatningsudgifterne omfatter således kendte og forven-
tede erstatningsudgifter vedrørende året samt regulerin-
ger af tidligere års foretagne hensættelser, Endvidere
indgår direkte og indirekte omkostninger forbundet med
skadebehandlingen, Den del af ændringen i erstatnings-
hensættelserne, der kan henføres til diskontering og kurs-
regulering, indgår dog under henholdsvis forsikringstek-
nisk rente f.e.r. og kursreguleringer. Topdanmark har
indgået swaps, der delvis afdækker hensættelser til ar-
bejdsskade og løbende ydelser i syge- og ulykkesforsik-
ring mod ændringer i de fremtidige løn- og pristal. Værdi-
regulering af disse swaps indgår under erstatningsudgif-
ter,
| livsforsikring omfatter forsikringsydelser f.e.r., ud over
udbetalinger som følge af en forsikringsbegivenhed, ud-
betalte beløb ved tilbagekøb samt kontant udbetalte bo-
nusbeløb.
Bonus og præmierabatter
Under bonus og præmierabatter opføres de præmiebe-
løb, der er tilbagebetalt eller skal tilbagebetales til forsik-
ringstagere, når størrelsen af tilbagebetalingen fastlæg-
ges på grundlag af skadeforløbet i regnskabsåret på den
enkelte forsikringskontrakt eller en bestand af forsikrings-
kontrakter ud fra kriterier, der er fastlagt før regnskabs-
årets begyndelse eller ved forsikringskontrakternes teg-
ning.
Forsikringsmæssige driftsomkaostninger
Den andel af de forsikringsmæssige driftsomkosininger,
der direkte eller indirekte kan henføres til erhvervelse og
fornyelse af forsikringsbestandene, opføres under erhver-
velsesomkostninger. Tegningsprovisiøner indregnes som
hovedregel på tidspunktet for forsikringernes ikrafttræden.
Administrationsomkostninger er øvrige periodiserede
udgifter vedrørende faorsikringsbestandenes administra-
tion, der kan henføres til regnskabsåret, Modtagne provi-
sioner fra genforsikringsselskaber periodiseres over for-
sikringernes dækningsperiode.
Investeringsvirksomhed
Indtægter fra associerede virksomheder indeholder andel
af associerede virksomheders resultat efter skat opgjort i
henhold til koncernens regnskabspraksis, Indtægter af
investeringsejendomme udgøres af ejendommenes drifis-
resultat eksklusive renteudgifter og værdireguleringer,
som opføres under de hertil bestemte poster. Renter og
udbytter m.v. indeholder de i regnskabsåret indtjente
renter og modtagne udbytter m.v. Under kursreguleringer
indgår realiserede og urealiserede gevinster og tab på
investeringsaktiver samt ændring i erstatningshensættel-
ser f.e.r. som følge af ændring i rentestrukturen. Endvi-
dere indgår valutakursreguleringer og realiserede gevin-
ster og tab på domicilejendomme. Administrationsom-
kostninger ved investeringsvirksomhed omfatter omkost-
ninger ved formueforvaltning, herunder transaktionsom-
kostninger.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 73 af 90
1405154EogSN96195
Pensionsafkastskat
I pensionsafkastskat indgår den afkastskat, der hviler på
det afkast i livsforsikring, som indgår i resultatopgørelsen,
uanset om skatten er aktuel eller først skal betales i se-
nere perioder.
Andre indtægter og omkosininger
Øvrige indtægter og omkostninger, der ikke kan henføres
til administration af forsikringsbestande eller investerings-
aktiver, indgår under andre indtægter og omkostninger.
Skat
Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat og
ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat, i anden
totalindkomst med den del, der kan henføres til posterin-
ger i anden totalindkomst og på egenkapitalen med den
del, der kan henføres til posteringer på egenkapitalen.
Ved beregning af årets aktuelle skat anvendes de på
balancedagen gældende skattesatser og -regler.
Topdanmark A/S er sambeskattet med alle danske sel-
skaber i koncernen. Som administrationsselskab for sam-
beskatningen afregner Topdanmark A/S alle betalinger af
selskabsskat med skattemyndighederne.
Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning
af sambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede
selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. I
tilknytning hertil modtager selskaber med skattemæssigt
underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har
kunnet anvende dette underskud til nedsættelse af eget
skattemæssigt overskud.
Aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill vedrører virksomhedsovertagelser før 2004 og
indregnes til den regnskabsmæssige værdi ved overgan-
gen til IFRS. Goodwill afskrives ikke, men testes ultimo
regnskabsåret for værdiforringelse og nedskrives til gen-
indvindingsværdien, hvis denne er lavere end regn-
skabsmæssig værdi.
Erhvervede softwarelicenser måles til kostpris og afskri-
ves lineært over den forventede brugstid på højst fre år.
Udviklingsprojekter, der er klart definerede og identificer-
bare, måles til kostpris i form af medgåede eksterne om-
kostninger og afskrives over den forventede brugstid på
højst fem år. Ved indikation på værdiforringelse nedskri-
ves den regnskabsmæssige værdi til en eventuelt lavere
genindvindingsværdi.
Immaterielle aktiver under opførelse testes ultimo regn-
skabsåret for værdiforringelse og nedskrives til genind-
vindingsværdien, hvis denne er lavere end regnskabs-
mæssig værdi.
Materielle aktiver
Driftsmidier
Driftsmidler måles til kostpris med fradrag af lineære
afskrivninger og eventuelle nedskrivninger. De lineære
afskrivninger beregnes på baggrund af forventet brugstid
og restværdi, der årligt revurderes. Ved indikation på
værdiforringelse nedskrives den regnskabsmæssige
værdi til en eventuelt lavere genindvindingsværdi.
Leasingkontrakter vedrørende driftsmidler, hvor selskabet
har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejen-
domsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen til
laveste værdi af dagsværdi og nutidsværdi af de fremti-
dige leasingydelser. Finansielt leasede aktiver behandles
herefter som øvrige driftsmidler, Koncernen har ingen
finansielt leasede aktiver ultimo 2013. It-udstyr, inventar
og biler samt forbedring af lejede lokaler afskrives over
forventede brugstider på op til fem år. Solcelleanlæg
afskrives over den forventede brugstid på 25 år.
Domicilejendomme
Domicilejendomme er ejendomme, som benyttes i kon-
cernens egen drift, Ejendommene måles til omvurderet
værdi, som er dagsværdien på omvurderingstidspunktet
med fradrag af efterfølgende akkumulerede afskrivninger.
Ejendommene gennemgås kvartalsvis og vurderes årligt
af koncernens egne vurderingsmænd. Ejendommene
afskrives linsært på baggrund af en forventet brugstid på
50 år og en restværdi, der årligt revurderes. Der afskrives
ikke på grunde. Dagsværdien ved omvurdering af domi-
cilejendomme fastsættes efter samme principper som for
investeringsejendomme. Opskrivninger indregnes i anden
totalindkomst, medmindre opskrivningen er tilbageførsel
af tidligere foretaget nedskrivning. Nedskrivninger føres i
resultatopgørelsen, medmindre nedskrivningen er en
tilbageførsel af tidligere foretaget opskrivning i anden
totalindkomst.
investeringsejendomme
Investeringsejendomme måles ved første indregning til
kostpris og efterfølgende til dagsværdi med værdiregule-
ringer i resultatopgørelsen. For den enkelte ejendom er
der på grundlag af et forventet fremtidigt driftsafkast og en
afkastprocent (krav til forrentning) opgjort en kalkuleret
værdi. Denne værdi reguleres for særlige forhold, som
midlertidigt påvirker ejendommens indtjening, og der
tages hensyn til ejendommens vedligeholdelsesstand.
Afkastprocenten er fastsat under hensyntagen til de gæl-
dende markedsforhold for de enkelte ejendomstyper og
under hensyntagen tif beliggenhed, anvendelse, lejekon-
trakter m.v. samt salgsbestræbelser inden for en rimelig
tidshorisont. Der foretages løbende analyser af markeds-
udviklingen og afkastkravene i markedet. Hver enkelt
ejendom vurderes årligt af koncernens egne vurderings-
mænd.
Meddelelse nr, 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 74 af 90
Associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder måles til den
regnskabsmæssige indre værdi opgjort efter koncernens
regnskabspraksis. Associerede virksomheder er virksom-
heder, som ikke er dattervirksomheder, og hvori koncer-
nen udøver en betydelig indflydelse gennem væsentlig
aktiebesiddelse og repræsentation i virksomhedens be-
styrelse.
Finansielle aktiver
Finansielle aktiver klassificeres på tidspunktet for første
indregning som:
6 Finansielle aktiver, som måles til dagsværdi med
værdiregulering over resultatopgørelsen eller
e Lån og tilgodehavender, som måles til amortiseret
kostpris.
Finansielle aktiver til dagsværdi med værdiregulering over
resuitatopgørelsen er finansielle aktiver, som enten indgår
ien handelsbeholdning, er afledte finansielle instrumen-
ter, eller som ved første indregning henføres til denne
klasse, fordi aktiverne styres og måles på dagsværdiba-
sis, eller fordi regnskabsmæssig inkonsistens herved
undgås eller væseniligt reduceres.
Alle finansielle aktiver, der indregnes under ”Andre finan-
sielle investeringsaktiver” og ”Investeringsaktiver tilknyttet
unit-linked kontrakter” måles til dagsværdi med værdire-
gulering over resultatopgørelsen.
Tilgodehavender, som måles til amortiseret kostpris
Tilgodehavender måles ved første indregning til dags-
værdi og efterfølgende til amortiseret kostpris. Tilgodeha-
vender fra finansielle leasingkontrakter indregnes fil net-
toinvesteringen i leasingaftalen. Tilgodehavenderne vur-
deres løbende for værdiforringelse og nedskrives til en
eventuelt lavere genindvindingsværdi. Nedskrivninger
foretages som udgangspunkt kollektivt ud fra forfaldssta-
tus. Individuel nedskrivning af tilgodehavendet og over-
førsel fra konio for kollektive nedskrivninger foretages,
når tilgodehavendet ved sagsbehandling vurderes uer-
holdeligt.
Genforsikringsandele
Genforsikringsandel af præmiehensættelserne udgøres af
den del af betalte genforsikringspræmier efter fradrag af
modtagne provisioner, der ud fra risikoens fordeling over
dækningsperioden kan henføres til perioden efter regn-
skabsårets udgang.
Genforsikringsandel af erstatningshensættelserne er
opgjort til de beløb, som i henhold til indgåede genforsik-
ringskontrakter kan forventes modtaget fra genforsik-
ringsselskaber, De forventede fremtidige betalinger tilba-
gediskonteres med en rentestruktur. Andelene vurderes
løbende for værdiforringelse og nedskrives til en eventuelt
lavere genindvindingsværdi.
Passiver
Egenkapital
Opskrivningshenlæggelser
Gevinster ved opskrivning af domicilejendomme henlæg-
ges til opskrivningshenlæggelser efter fradrag af pensi-
onsafkastskat, selskabsskat og bonus. Reserven opløses
ved eventuel tilbageførsel af foretagne opskrivninger, eller
hvis ejendommene afhændes.
Sikkerhedsfondshenlæggelser
Sikkerhedsfonde er særlige henlæggelser under egenka-
pitalen, som frem til 1989 blev foretaget til solvensdæk-
ning og var skattemæssigt fradragsberettigede.
Sikkerhedsfondene kan alene anvendes tif'styrkelse af de
forsikringsmæssige hensættelser eller på anden måde til
fordel for de forsikrede og kun med Finanstilsynets tilla-
delse.
Andre henlæggelser
Andre henlæggelser består af reserve efter indre værdis
metode vedrørende skadeforsikring.
Ansvarlig lånekapital
Ansvarlig lånekapital måles ved første indregning til
dagsværdi med fradrag af transaktionsomkostninger og
måles efterfølgende til amortiseret kostpris.
Hensættelser til forsikrings- og investe-
ringskontrakter
Præmiehensættelser
Præmisehensættelser udgøres af den forholdsmæssige
del af de opkrævede præmier, der ud fra risikoens forde-
ling over dækningsperioden kan henføres til perioden
efter regnskabsårets udgang. Præmiehensættelserne
skal dække fremtidige betalinger for endnu ikke indtrufne
forsikringsbegivenheder i den resterende risikoperiode
samt adminisiration af de indgåede forsikringskontrakter
og opgøres derfor mindst til nutidsværdien af disse beløb
opgjort pr. branche. Der foretages løbende en vurdering
af hensættelsernes tilstrækkelighed ud fra aktuelle for-
venininger til de fremtidige pengestrømme.
Livsforsikringshensættelser
Livsforsikringshensættelserne måles til dagsværdi, For-
pligtelserne opgøres således på et markedsværdigrund-
lag uafhængigt af det oprindelige tegningsgrundlag.
Dagsværdien af livsforsikringshensæitelserne er fastsat
ud fra realistiske forventninger om fremtidige præmie- og
ydelsesbetalinger samt administrationsomkostninger for
de indgåede kontrakter.
De fremtidige ind- og udbetalinger er fastsat ud fra anta-
gelser om dødsfald, invaliditet og reaktivering. Døds- og
invaliderisikoen afhænger af alder, køn og helbred for den
enkelte forsikrede og er fastsat på baggrund af selskabets
erfaringer, Den anvendte dødelighed er en blanding af
Finanstilsynets populationsdødelighed og Topdanmarks
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 75 af 90
1405154EogSN96196
egen observerede dødelighed. Endvidere anvendes Fi-
nanstilsynets forventede fremtidige levetidsforbedringer.
For en 60-årig mand og en 60-årig kvinde forventes føl-
gende restlevetider
bs
44!
Topdanmark Livsforsikring 26,4 28,2
Finanstilsynets
benchmark 24,8 27,3
Hensættelser til allerede indtrufne skader opgøres ud fra
en egenudviklet statistisk mødel, der bygger på sammen-
hængen mellem mulighed for reaktivering og den tid, der
er forløbet, siden skaden indtraf. I hensættelserne indreg-
nes beløb til dækning af forventede omkostninger ved
den fremtidige administration af de indgåede forsikrings-
kontrakter. Omkostningerne er opgjort med en årlig pris-
talsregulering på 2 %.
Nutidsværdien af de forventede fremtidige betalinger er
beregnet på grundlag af en rentestruktur, som opgøres af
det danske Finanstilsyn og offentliggøres på Finanstilsy-
nets hjemmeside. For forsikringer underlagt pensionsaf-
kastbeskatning reduceres de enkelte renter i rentestruktu-
ren med skattesatsen på 15,3 %.
I hensættelserne indgår et risikotillæg svarende til, hvad
en uafhængig erhverver af virksomhedens bestand af
livsforsikringer ville forlange for at påtage sig risikoen far
udsving i de forventede betalinger. Det samlede risikotil-
læg er fastsat skønsmæssigt ved en reduktion i den an-
vendte rentestruktur på 5 %.
Garanterede ydelser er opgjort uden hensyntagen til
omskrivninger af forsikringskontrakterne til fripolicer og
tilbagekøb.
Forpligtelserne opdeles i følgende poster i balancen:
Garanterede ydelser måles som nutidsværdien af ak-
tuelt garanterede ydelser med tillæg af fremtidige ad-
ministrationsomkostninger og fradrag af nutidsværdien
af aftalte præmier. Under garanterede ydelser medta-
ges endvidere hensættelser vedrørende gruppeliv samt
hensættelser til indtrufne, endnu ikke anmeldte skader
(IBNR).
Bonuspotentiale på fremtidige præmier omfatter nu-
tidsværdien af aftalte fremtidige præmier reduceret med
nutidsværdien af de garanterede ydelser, der hidrører
fra disse præmier.
Bonuspotentiale på fripoliceydelser udgøres af for-
skellen mellem på den ene side den enkelte forsikrings
opsparing (retrospektive hensættelse) reduceret med
nutidsværdien af forventet fremtidigt omkostningsover-
skud og på den anden side nutidsværdien af de ga-
ranterede fremtidige ydelser, der hidrører fra allerede
betalte præmier.
Erstatningshensættelser
Erstafningshensættelserne skal dække fremtidige betalin-
ger for allerede indtrufne forsikringsbegivenheder samt
administration heraf.
Hensættelserne opgøres branchevist dels ved en sag-
for-sag-vurdering (individuelle hensættelser), dels ved
hjælp af statistiske metoder (kollektive samt IBNR- og
IBNER-hensættelser). Individuelle vurderinger foretages
for skader over et fastsat beløb afnængig af branche, og
hensættelser til mindre skader beregnes kollektivt. IBNR-
hensættelser skal dække udgifter til efteranmeldte store
skader. IBNER-hensættelser skal dække merudgifter til
allerede anmeldte skader, hvor de individuelt vurderede
hensættelser ikke er tilstrækkelige, eksempelvis som
følge af mangelfulde oplysninger på vurderingstidspunk-
tet. Til beregning af de kollektive hensættelser benyttes
de Vylders kredibilitetsmetode tilpasset de enkelte bran-
chegrupper. IBNR- og IBNER-hensættelserne opgøres
ved hjælp af internt udviklede modeller. Skader i land-
brugs- og erhvervsbrancherne vurderes individuelt. Hertil
kommer IBNR- og IBNER-hensættelser. I privatbran-
cherne opgøres skader under 100.000 kr. kollektivt, mens
større skader samt alle skader på ejerskifteforsikringer
vurderes individuelt. Hertil kommer IBNR- og IBNER-
hensættelser. For motor- og ulykkesbrancherne består
den samlede hensættelse af summen af kollektive og
individuelle hensættelser. De individuelle hensættelser
fremkommer, såfremt sagsbehandleren har vurderet, at
den samlede udgift på en skade overstiger 1,5 mio. kr.
og sagsestimatet overstiger det udbetalte beløb. For
personansvarsskader på motor foretages herudover en
individuel vurdering af store skader og skader af ældre
dato.
Hensættelserne opgøres under hensyntagen til inflation,
idet den fremtidige inflation indgår implicit en række af
de statistiske modeller, der anvendes. En forventning om
højere fremtidig inflation vil således generelt indregnes i
hensættelserne med en vis forsinkelse.
Erstatningshensættelserne i arbejdsskadeforsikring udgø-
res af hensættelser for løbende ydelser og anden erstat-
ningshensættelse. Vurderingen af de fremtidige løbende
ydelser baseres på aktuelle ydelser med indregning af
den forventede løntalsudvikling og en dødelighed sva-
rende til 682 med månedlige aldersnedskrivninger. År-
bejdsskadeerstatninger vil ofte blive udbetalt som den
kapitaliserede værdi af en løbende ydelse. Kapitalise-
ringsrenten på kapitaliseringstidspunktet skal beregnes
som et glidende gennemsnit af de seneste fem års rente
på toneangivende realkreditobligationer reduceret for
skat. Kapitaliseringsrenten opgøres som forward swap-
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 76 af 90
renterne med et tillæg på 0,85 % p.a. og et fradrag for
skat svarende til bundskattesatsen.
Opgørelsen af anden erstatningshensættelse vedrørende
ménerstatninger, forsørgertab og omkostninger baseres
på traditionelle aktuarmæssige trianguleringsmetoder. På
grund af de særlige forhold, der gør sig gældende om-
kring erhvervsevnetabserstatninger, er det ikke muligt af
bruge gængse trianguleringsmetoder for denne type hen-
sættelse. For erhvervsevnetabshensæitelserne benyttes
derfor en egenudviklet model, der bl.a. tager højde for
den enkelte skades udviklingstrin. | opgørelsen indregnes
den forventede løntalsudvikling.
Topdanmark har købt afledte finansielle instrumenter, der
delvist afdækker hensættelser til arbejdsskade og løben-
de ydelser i syge- og ulykkesforsikring mod ændringer i
de fremtidige løn- og pristal. Værdiregulering af disse
instrumenter indgår under erstatningsudgifter.
i erstatningshensættelserne indgår de beløb, der forven-
tes at medgå til dækning af direkte og indirekte omkost-
ninger f forbindelse med afvikling af forpligtelserne.
Alle hensættelser måles fil nutidsværdi ved diskontering
af de forventede fremtidige betalinger med Finanstilsynets
rentestruktur.
I syge- og ulykkesforsikring, som administreres I livsfor-
sikringsselskaberne, reduceres de enkelte rentesatser i
rentestrukturen med skattesatsen på 15,3 %.
Der foretages løbende en vurdering af hensættelsernes
tilstrækkelighed ud fra aktuelle forventninger til de fremti-
dige pengestrømme.
Erstatningshensættelser i livsforsikring omfatter forfaldne,
endnu ikke betalte forsikringsydelser.
Hensættelser til bonus og præmierabatter
Hensættelser til bonus og præmierabatter er beløb, der
tilfalder forsikringstagerne som følge af et gunstigt ska-
deforløb.
Kollektivt bonuspotentiale
Kollektivt bonuspotentiale anvendes til udjævning af de
enkelte års bonustildeling. Således vil der i de år, hvor det
investeringsmæssige og forsikringsmæssige resultat er
bedre end den lovede bonus, blive henlagt til kollektivt
bonuspotentiale, mens der ide år, hvor resultatet ikke kan
finansiere den lovede bonus, vil blive overført midler fra
kollektivt bonuspotentiale. Kollektivt bonuspotentiale kan
kun nedbringes ved overførsel til en anden post under de
forsikringsmæssige hensættelser eller med negative
realiserede resultater, der måtte være fordelt til de bo-
nusberettigede forsikringskontrakter.
Hensættelser fil unitlinked kontrakter
Hensættelser til unit-linked kontrakter måles til dagsværdi
i overensstemmelse med værdien af de aktiver, der er
knyttet til kontrakterne, jf. dagsværdimuligheden i IAS 39
om undgåelse eller væsentlig reduktion af en regnskabs-
mæssig inkonsistens.
Andre forpligtelser
Hensættieiser til pensioner og lignende forpligtelser
Hensættelser til jubilæumsgratialer og godtgørelser ved
pensionering opbygges løbende hen over ansættelsespe-
rioden. Forpligtelsen opgøres under hensyntagen til for-
ventet afgang baseret på virksomhedens erfaringer. For-
pligtelsen måles til nutidsværdi ved diskontering af de
forventede fremtidige betalinger med Finanstilsynets
rentestruktur,
Seiskabsskat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser øg tilgodehavende aktuel skat,
inklusive sambeskatningsbidrag, indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst regule-
ret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt
for betalte acontoskatter. Udskudt skat hnensættes efter
den balanceorienterede gældsmetode af midlertidige
forskelle mellem regnskabs- og skattemæssig værdi af
aktiver og forpligtelser. Der indregnes ikke udskudt skat af
kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virk-
somheder, hvor koncernen tidsmæssigt kontrollerer tilba-
geførsien af den midlertidige forskel, og det er sandsyn-
ligt, at den midlertidige forskel ikke vil blive tilbageført
inden for en overskuelig fremtid. Udskudt skat opgøres
med udgangspunkt i den planlagte anvendelse af det
enkelte aktiv og afvikling af den enkelte forpligtelse med
de skattesatser, der forventes at gælde, når den udskudte
skat forventes udløst som aktuel skat, baseret på de på
balancedagen gældende skattesatser og -regler.
Udskudt skat på sikkerhedsfonde omfatter udskudt skat
på ubeskattede henlæggelser tif sikkerhedsfonde under
egenkapitalen. Sikkerhedsfonde vil blive beskattet i an-
dele af 10 % for hver gang, de forsikringsmæssige hen-
sættelser f.e.r. falder 10 pct.point i forhold til niveauet
ultimo 1994. Et fald til 10 % under 1994-niveauet anses
ikke for muligt i en situation, hvor Topdanmark Forsikring,
i hvilket selskab henlæggelserne er foretaget, fortsætter
sin drift, og beskatning vil således kun kunne ske, hvis
forsikringsbestanden overdrages, eller selskabet ophører
med at drive forsikringsvirksomhed.
Genforsikringsdepoter
Genforsikringsdepoter omfatter modtagne beløb fra gen-
forsikringsselskaber, som henstår til dækning af genfor-
sikringsselskabernes forpligtelser over for selskabet.
Gæld
Gæld til kreditinstitutter og afledte finansielle instrumenter
måles til dagsværdi, jf. dagsværdimuligheden i |AS 39 om
undgåelse eller væsentlig reduktion af en regnskabs-
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 77 af 90
1405154EogSN96197
mæssig inkonsistens. Dagsværdien af gæld til kreditin- Andet
stitutter svarer sædvanligvis til nominel! værdi. Dagsvær- Alle beløb i rapporten oplyses som udgangspunkt i hele
dien af afledte finansielle instrumenter opgøres efter mio. kr. Beløbene er afrundet, og der kan som følge heraf
samme praksis, som gælder for finansielle aktiver. være mindre forskelle mellem summen af afrundede
beløb og anførte totaler.
øvrige gældsposter, herunder medarbejderabtigationer,
måles til amortiseret kostpris.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 78 af 90
Resultatopgørelse e Moderselskabet
Mio, kr. Note 2012 2013
Indtægter fra tilknyttede virksom heder 1 1.825 1,511
Kursreguleringer 2 -1 0
Renteudgifer -20 -13
Investeringsafkast, [alt 1,804 1.498
Andre omkosininger … 3 -34 42
RESULTAT FØR SKAT 1.770 1.456
Skat 4 53 12
ÅRETS RESULTAT 1.823 1.468
Forslag tit disponering af årets resultat:
Overført til reserve for nettioopskrivning efter indre værdis metode 1.825 1.511
Overført til overført overskud ERE -2 -43
1.823 1.468
Totalindkomstopgørelse e Moderselskabet
Årets resuitat 1.823 1.468
Anden totalindkomst i tilknyttede virksomheder 2 1
Ånden totalindkomst 2 1
ÅRETS TOTALINDKOMST 1.825 1.470
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 79 af 90
1405154EogSN96198
Balance e Moderselskabet
Mio. kr. Nate 2012 2013
Aktiver
Driftsmidler 5 3 3
MATERIELLE AKTIVER, I ALT 3 3
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder nn en 6 6.714 6.323
Investeringer i tilknyttede virksomheder, i alt 6.714 6.323
Obligationer . 1 1
Andre finansielle investeringsaktivern dak eee sn une em mugngndhe m ee mme såe
INVESTERINGSAKTIVER, 1 ALT 6.715 6.323
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 172 155
TILGODEHAVENDER, IALT 172 155
Udskudte skatteaktiver 1 1
Likvide beholdninger nen 3 2
ANDRE AKTIVER, IALT mn … mer mmm nr ener
AKTIVER, I ALT 6.895 6.485
Passiver
Aktiekapital 7 138 125
Andre henlæggelser 2.991 2.574
Reserver, i alt 2.991 2.574
Overført overs kud … i . HENNE 2.587 2.792
EGENKAPITAL, IALT 5.716 5.490
ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 8 406 407
Obligationslån 74 58
Gæld til tilknyttede virksomheder 630 503
Aktuelle skatteforpligtelser 53 11
Ånden gæld 15 15
GÆLD, I ALT 773 588
PASSIVER, I ALT 6.895 6.485
Nærtstående parter 2
Kernekapital og basiskapital 10
Egne aktier 11
Eventualforpligtelser 12
Øvrige noteoplysninger 13
Anvendtregnskabspraksis 14
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 80 af 90
Egenkapitalopgørelse e Moderselskabet
Mio. kr.
Aktie- Andre hen- Overført
kapital læggelser overskud I alt
2012 . .
Egenkapital ultimo foregående år 148 2.563 2.204 4.915
Årets resultat 1.825 -2 1.823
Anden totalindkomst i tilknyttede virksomheder 2 0 2
Årets totalindkomst 1.826 -2 1.825
Udbytte modtaget fra dattervirksom heder -1,.388 1.388 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder -9 13 4
Skat -1 -1
Annullering af egne aktier -11 11 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.200 -1.200
Salg af medarbejderaktier 43 43
Udstedelse af aktieoptioner 7 7
Udnyttelse af aktieoptioner 123 123
Øvrige transaktioner . 11 -1.398 385 -1.024
Egenkapital 31. december 2012 138 2.991 2,587 5.716
2013
Egenkapital ultimo foregående år 138 2.991 2.587 5,716
Årets resultat 1.511 -43 1.468
Overførsel -58 58 0
Anden totalindkomst i tilknyttede virksomheder 1 Q i
Årets totalindkomst 1.455 15 1.470
Udbytte modtaget fra dattervrksomheder -1.871 1,871 0
Andre kapitalbevægelser i dattervirksomheder -1 0 -1
Annullering afegne akiier -13 13 0
Tilbagekøb af egne aktier -1.836 -1.836
Udstedelse af aktieoptioner 9 9
Udnyttelse af aktieoptioner 133 133
Øvrige transaktioner -13 -1.872 189 -1.695
Egenkapital! 31. december 2013 125 2.574 2.792 5.490
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 81 af 90
1405154EogSN96199
Noter & Moderselskabet
Mio. kr. 2012 2013
Note 1. Indtægter fra tilknyttede virksomheder
Topdanmark Forsikring A/S 1.761 1.416
Tilpasning 9 0
Topdanmark Invest A/S -17 7
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S ns 71 88
indtægter fra tilknyttede virksomheder 1.825 1.511
Note 2. Kursrequleringer
Ansvarlig ånekaa seuee ee . BENE. d
Kursreguleringer -1 0
Note 3. Andre omkostninger
Holdingomkosininger 34 42
Andre omkostninger 34 42
Note 4. Skat
Aktuel skat 13 10
Ændring i udskudt skat 1 0
Regulering vedr. tidligere år 39 2
Skat (indtægt) 53 12
Resultat før skat ekskl. indtægter fra tilknyttede virksomheder -55 -55
Beregnet skat (25%) 14 14
Skatteeffekt af:
ikke fradrags berettigede udgifter og ikke skattepligtige indtægter -1 0
Regulering vedr. tidligere år nm mmm
53 12
Effektivskatteprocent — …. 268 ål
Note 5, Driftsmidler
Kostpris primo 4 4
Adgang i årets løb 0 -1
Kostpris ultimo 4 3
Ned- og afskrivninger prima 0 -1
Årets tilbageførsel afde samlede af- og nedskrivninger på aktiver,
der i åreter afhændet eller udgået af driften Bø 0 D. 1
Driftsmidler
Note 6. Kapitatandeie i tilknyttede virksomheder
Topdanmark Forsikring A/S 6.427 6.043
Topdanmark Invest A/S (investering) 173 180
Topdanmark Kapitalforvaltning A/S 82 99
TD.0151 ApS (investering) 31 -
Øvrige He i 1 1
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 6.714 6.323
De tilknyttede virksom heder har hjemsted i Ballerup.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 82 af 90
Noter e Moderselskabet
Mio. kr. 2012 2013
Note 7. Aktiekapital
Kroner
Aktiekapital 1. januar 148,258.960 137.500.000
Kapitalnedsættelser -10,758.960 -12.500.000
Aktiekapital 137.500.000 125.000.000
Selskabets aktiekapital består af 125.000.000 sik. aktier (2012: 137,500.000), der har en pålydende værdi af
1 kr, pr. stk. Ingen aktier har særlige rettigheder, og alle aktier er frit omsættelige. Alle aktier har én stemme.
Note 8, Ansvarlig lånekapital
Topdanmark A/S har i 2007 udstedt 55 mio. EUR hybrid kernekapital.
Lånet er stående uden endelig udløbsdato, men kan, med Finanstilsynets tilladelse, opsiges af debitor fra
den 15. september 2017 til kurs pari. Lånet er variabelt forrentet med en sats, der bestemmes som EURIBOR
3 mdr.+1,90%. Fra den 15. september 2017 med EURIBOR 3 mdr, +2,90%.
Andel af lånet, som indregnes i basiskapitalen 406 407
Årets renteudgifter 11 9
Note 9. Nærtstående parter
Topdanmark A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.
Næristående parter med betydelig indflydelse omfatter If P&C Insurance Holding Lid (publ)
samt bestyrelse, direktion og disse personers relaterede familiemedlemmer.
Bestyrelseshonorar
Honorar til bestyrelsen udgør 4.631 tkr, (2012: 4,631 tkr.), hvoraf
244 tkr. (2012: 244 tkr.) vedrører Topdanmark Forsikring A/S.
Honorar i 1,000 kr.:
Michael Pram Rasmussen 1.300 1.300
Søren Thorup Sørensen 488 758
Anders Colding Friis 217 325
Charlotte Hougaard 325 325
Jens Maaløe 325 325
Per Krogsgaard Mathiesen - 244
Birgitte Nielsen - 217
Annette Sadolin 488 488
Desiree Schulz 325 325
Anders Knutsen 731 244
Trine Zappe 325 81
Knud J. Vest 108 -
Samlet honorar til ni bestyrelsesmedlemmer 4.631 4,631
Bestyrelsen modtager alene fast vederlag.
Direktionsvederlag
Selskabet har ikke udbetait vederlag til direktionen, men bærer
via administrationsaftale en andel af direktionens samlede vederlag.
Løn mm. 16 18
Aktieoptioner 2 2
Medarbejderaktier 1
Samlet vederlag til fre direktører 19 20
Christian Sagild 8,3 86
Kim Bruhn-Petersen 5,5 5,7
Lars Thykier 5,5 5,6
19,2 19,9
10% af direktionens faste løn m.m. udbetales i form af aktieoptioner.
Direktionen optjener i tillæg hertil successivten godtgørelse svarende til et halvt års løn i hvert af årene 2013-2015.
Godtgørelsen udbetales vad ansættelsesforholdets ophør.
Direktionen modtager alene fast vederlag.
Selskabet har ingen uafdækkede pensionsforpligtelser.
Meddelelse nr, 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 83 af 90
1405154EogSN96200
Noter e Moderselskabet
Mio. kr. 2012 2013
Note 9, Nærtstående parter - fortsat
Væsentlig risikotager
Ud over direktionen har én ansat i koncernen væsentlig indflydelse på virksomhedens ris ikoprofil.
I henhold fil undtagelsesbestemmelse oplyses vederlaget ikke.
Bestyrelsens og direktionens beholdning af aktier, obligationer og kapitalbeviser
Bestyrelsen
Aktier, stk. 30.830 29.130
Obligationer, nom. tkr. 128 157
Kapitalbeviser (ansvarlig lånekapital) Topdanmark Forsikring, nom. ikr. 19.610 12.050
Direktionen
Aktier, stk. 306.350 173.430
Obligationer, nom. tkr. 1.364 1.146
ER&C Insurance Holding Lid (publ)
Selskabet besidder 31. 476.920 sik. aktier i Topdanmark M/S samt
kapitalbeviser (hybrid kernekapital) Topdanmark A/S, nom. EUR 33.500.000.
Aktieoptioner
Topdanmarks aktieoptionsprogram omfatter direktion og ledende medarbejdere. Strikekursen fastsættes som
110% af børskursen på sidste handelsdag i det foregående regnskabsår (gennemsnit af alle handler).
Udnyttelsen kan ske tre-fem år efter tildeling. Programmet afregnes med aktier (egenkapitalinstrumenter).
Koncernens samlede optionsprogram fremgår af koncern-noten personaleom kostninger.
Tilknyttede virksomheder
Betalte omkostninger 26 34
Modtagne udbytter 1.388 1.871
Renteudgifter 1 0
Omkostninger i.f.m. investerings virksomhed afregnes på markeds baserede vilkår.
Andre omkosininger afregnes på omkosiningsdækkende basis.
Gennemsnitlig effektivrente af løbende mellem værender udgør 0,01% (2012: 0,13%).
Ejerandele fremgår af balancen og specificeres i noten kapitalandele i tilknyttede virksom heder.
Mellemværender frem går af balancen.
Note 10. Kernekapital og basiskapital
Egenkapital 5.718 5.490
Udskudt skatteaktiv -1 -1
Hybrid kernekapital 406 407
Kapitalkravi forsikringsselskaber - 50% -1.521 -1.460
Kernekapital 4.600 4.436
Kapitalkravi forsikringsselskaber - 50% -1.521 -1,460
Basiskapita!l 3.079 2.976
Vægtede poster 4.390 4.149
Kernekapital i procent af vægtede poster 104,8 106,9
Solvensprocent 70,1 71,7
Solvenskrav (%) 8,0 8,0
Solvens opgøres i henhold til reglerne for finansielle holdingvirksom heder.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 84 af 90
Noter e Moderselskabet
Mio. kr.
Note 11, Egne aktier
Antal Nominel Andel af
aktier værdi aktiekapital Køb/salg
Moderselskabet 1.000 stk. mio. kr. i pel. mio. kr.
Beholdning primo 2012 14,940 15 10,1
Køb i 2012 11.405 11 8,3 1.200
Salg -2.026 -2 1,5 -179
Nedskrevet -10.759 -11 -
Beholdning ultimo 2012 13.560 14 9,9
Køb i 2013 13.033 13 10,4 1.836
Salg -1.725 -2 1,4 -133
Nedskrevet -12.500 -13 -
"Beholdning ultimo 2013 12.368 …Å2 9,9
Note 12. Eventualforpligtelser 2012 2013
Andre forpligtelser 1 0
Etantal datterselskaber er opløst ved erklæring. Selskabet indestår for,
at gæld i disse selskaber er betalt
Selskabet hæfter solidarisk for selskabss kat, som påhviler de i
Topdanmark-koncernen sambeskaitede selskaber.
Note 13. Øvrige noteoplysninger
Femårsoversigt i henhold til $ $1a i Bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tvær-
gående pensionskasser er en del af hoved- og nøgletal side 3, Risikooplysninger i henhold til 8 916 indgår i
ledelsesberetningen for koncernen under Risikostyring og koncernregnskabets note 50.
ingen begivenheder har fundet sted i perioden fra balancedagen indtil præsentationen af årsregnskabet, som
kan forrykke vurderingen af årsrapporten.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 85 af 90
1405154EogSN96201
Noter e Moderselskabet
Note 14, Anvendt regnskabspraksis
Årsregnskabet for moderselskabet Topdanmark A/S er
aflagt i henhold til lov om finansiel virksomhed, herunder
Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter
for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser.
Anvendt regnskabspraksis er uændret fra årsrapporten
2012.
Forskelle til koncernens regnskabs-
praksis
Selskabets anvendte regnskabspraksis for indregning og
måling er i overensstemmelse med koncernens regn-
skabspraksis med følgende undtagelser:
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes og
måles til indre værdi. Hvis indre værdi overstiger
kapitalandelens genindvindingsværdi, nedskrives den til
denne lavere værdi. Andele af tilknyttede virksomheders
resultat efter skat indregnes i resultatopgørelsen under
indtægter fra tilknyttede virksomheder med fradrag af
eventuelle nedskrivninger. Nettoopskrivning af andele af
tilknyttede virksomheder bindes i en reserve for nettoop-
skrivning efter indre værdis metode under egenkapitalen.
Andele af tilknyttede virksomheders egenkapitalbevægel-
ser indregnes direkte på egenkapitalen.
Tilknyttede virksomheders indre værdi opgøres uden
hensættelser til udskudt skat af sikkerhedsfonde, med-
mindre det er sandsynligt, at der inden for en overskuelig
periode indtræffer en situation, der vil udløse beskatning
af midlerne i sikkerhedsfondene.
Andet
Alle beløb i rapporten oplyses som udgangspunkt i hele
mio. kr. Beløbene er afrundet, og der kan som følge heraf
være mindre forskelle mellem summen af afrundede
beløb og anførte totaler.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 86 af 90
Disclaimer
Denne årsrapport indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel
generel som specifik karakter.
Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som
indeholdes i årsrapporten. Sådanne faktorer kan fx være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder,
den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som fx terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige
forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsik-
ringsmarkedet. Se endvidere Risikostyring.
Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrø-
rende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usik-
kerhedsmomenter i øvrigt.
Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på information, der var kendt på tidspunktet for udarbejdel-
sen af årsrapporten.
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 87 af 90
— 1405154EogSN96202 | —
Ledelsespåtegning
Vi har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2013 for Topdanmark A/S.
Koncernregnskabet er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU,
og årsregnskabet for selskabet er aflagt i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Årsrapporten er herud-
over aflagt i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede finansielle sel-
skaber.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter
og af koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-31. december 2013.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selska-
bets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncer-
nen henholdsvis selskabet kan påvirkes af.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Ballerup den 4. marts 2014
Direktion:
' . MEV
Å 2 PÅ . … i ”, " mu
Christian im BTu CVÆRSA i Lars Thykier
(Adm. direk ør)
Bestyrelse:
"øren Thdfup Sørensen Anders Colding Friis
(Næstformand)
GT ( ST
Ll r2rr så GEMTE ng 5 2
Jens Maaløe Per Mathiesen
C udido mm VÅLK
Mickael Pram Rasmussen
du KD
SØ LITT 4 3
; ( LØ fl EN fm MENTER D ts PRT ;
Birgitte Nielsen Annette Sadolin " Desirée Schultz
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 88 af 90
Revisionserklæringer
Intern revisions erklæringer
Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Topdanmark A/S for regnskabsåret 1. januar-31. december
2013, der omfatter resultatopgørelse, totalindkaomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder an-
vendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregn-
skabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede finansielle selskaber, Årsregnskabet udarbejdes efter lov om finansiel virksomhed.
Ledelsen har ansvaret for koncernregnskabet og årsregnskabet. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at ud-
trykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet.
Den udførte revision
Vi har udført revisionen på grundlag af Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i finansielle virk-
somheder mv. samt finansielle koncerner og i overensstemmelse med internationale standarder om revision. Dette
kræver, at vi planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregn-
skabet er uden væsentlig fejlinformation, Vi har deltaget i revisionen af de væsentlige og risikofyldte områder.
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb ag oplysninger i koncernregn-
skabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for
væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, Ved
risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab
og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende
efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol, En
revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabs-
mæssige skøn er rimelige samt den samlede præseniation af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundiag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-
31, december 2013 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og dan-
ske oplysningskrav for børsnoterede finansielle selskaber,
Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finan-
sielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar-31. december
2013 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til lov om finansiel virksomhed gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere hand-
linger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncern-
regnskabet og årsregnskabet. ”
Ballerup den 4. marts 2014
Leif Zilmer
Revisionschef
Meddelelse nr. 0603/2014 fra Topdanmark A/S
side 89 af 90
1405154EogSN96203
Den uafhængige revisors erklæringer
Til kapitalejerne i Topdanmark A/S
Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Topdanmark A/S for regnskabsåret 1. januar-31. december
2013, der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder an-
vendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregn-
skabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede finansielle selskaber, Årsregnskabet udarbejdes efter lov om finansiel virksomhed.
Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede finansielle
selskaber, samt for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med jov om
finansiel virksomhed. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at ud-
arbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser
eller fejl.
Revisors ansvar
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har
udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisor-
lovgivning, Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sik-
kerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregn-
skabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for
væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved
risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab
og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende
efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. Én
revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabs-
mæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar-
31. december 2013 i overensstemmelse med international Financial Reporting Standards som godkendt af EU og dan-
ske oplysningskrav for børsnoterede finansielle selskaber.
Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finan-
sielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar-31. december
2013 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til lov om finansiel virksomhed gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere hand-
linger f tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet,
Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncem-
regnskabet og årsregnskabet.
København den 4. marts 2014
Deloitte
Statsautoriseret Revisionsparinerselskab
mmmrrgtst] me ge TT . …
OC i: bØ— he AA eg
Wu X 2 .
" Ærik Holst Jølgensen Martin Faarborg
Fl statsautoriserét revisor statsautoriseret revisår
Meddelelse nr. 03/2014 fra Topdanmark A/S
side 90 af 90
1405154EogSN96204
Bu
UISTARR
Re SES
RENSES SN ESS SERENE SSG
SR TESKE DA DD IRA TE
Eg BD
g BESS
Lg SU SDSENGEN
Se
MG
SES
ag
É
Rg
ER Sg
N
S
R
SEES)
NODE
ISG ÅER
SAG SEES
ESS
SÆRT
RRS BENS 5
SÅR NSSE REN, ze
Se, AE.
GG SOSRER
ISENS:
YSØRSSS
SED
SA
SE SDS NOS
SENSE GE
ESSEN SEES
SONS GS
NSSS: DD
AÆKEENES
VU
SES
BØ:
SUL
SSARESSERG
SE
sy
SIG
AO
SERGE
RRS GS
SISSE
SETS:
QED:
SSU
i
Ny SSR
SESSSEEN
DSE
3
KE
"N
SÆSGNVØ
SS
veg
ODS
ES
gg
an
SR
SØ
RG
GG
KS
SD
SS
TEST
SALES
SS
SER
KENSERE
Sa
RAK
in
BES
Sen
GES
SGU
ASSR
S SR ESSSSER
ERNE SNGGE SE
SY ; SSSSS SEGS
SØGE SSSSSS SEES
SY
AG
SNS
AES SNSNA EAST
KS RSS
SNU
SBS
Dr
SES
DS GS
GETS
2
SSG
Se
SASETS SER
SA
NES SAGER
SEEK
SEX
ØS
SÆR
SS:
SR
GRSESS
S