Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
TIL ERHVERVS-
sm OG SELSKABSSTYRELSEN
Vestas Wind Systems A/S,
Ringkøbing
Reg.nr. 155.256
Koncernregnskab og årsregnskab for 1998
um VÆ 5/aGÆæren
Indholdsfortegnelse
Koncernoversigt
Hoved- og nøgletal for koncernen
Årsberetning
Revisionspåtegning
Regnskabspraksis
Resultatopgørelse
Balance
Pengestrømsopgørelse for koncernen
Noter til årsregnskabet
Noter til pengestrømsopgørelsen
Forklaring af nøgletal
18
19
26
27
29
30
45
46
Selskabet
Bestyrelse
Direktion
Advokat
Revision
Pengeinstitut
Selskabsoplysninger
Vestas Wind Systems A/S
Smed Sørensens Vej 5
6950 Ringkøbing
Bent Erik Carlsen, formand
Ib Jacobsen
Boudewijn T. Molenaar
Arne Pedersen
Joost E. Tjaden
Jørgen Huno Rasmussen
Torsten Erik Rasmussen
Kim H. Thomsen (medarbejdervalgt)
Leif Møller (medarbejdervalgt)
Svend Åge D. Andersen (medarbejdervalgt)
Bjarne G. Laustsen (medarbejdervalgt)
Johannes Poulsen
Svend Sigaard
Mogens Filtenborg
Petersen & Jantzen
Nyropsgade 45
1602 Købehavn V.
PricewaterhouseCoopers
Rønnebærvej I
7400 Herning
Ernst & Young
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Tagensvej 86
2200 København N.
Unibank A/S
Torvegade 2
1786 København V.
Dresdner Bank AG
Toldbodgade 33
1253 København K.
Koncernoversigt
Vestas Wind Systems A/S
Nom. DKK 103.853.500
Dattervirksomheder
Associerede virksomheder
100%
100%
Vestas — Danish
Wind Technology A/S
Nom. DKK 30.000.000
Vestas RRB
India Ltd.
49%
Nom. INR 28.061.300
100%
Vestas — Scandinavian
Wind Technology A/S
Nom. DKK 5.000.000
Gamesa
Eéblica S.A.
40%
Nom. ESP 320.000.000
100%
Vestas — International
Wind Technology A/S
Nom. DKK 5.000.000
IWT-Italian
Wind Technology S.r.l.
50%
Nom. ITL 3.000.000.000
100%
Vestas — American
Wind Technology Inc.
Nom. USD 3.700.000
100%
Vestas Deutschland
GmbH
Nom. DEM 5.000.000
100%
Vestasvind
Svenska AB
Nom. SEK 1.000.000
100%
Vestas — Nederland Wind-
technologie B.V.
Nom. NLG 200.000
Wind Power
Invest A/S
Nom. DKK 25.000.000
Hoved- og nøgletal for koncernen
Set over en 5-årig periode kan Koncernens udvikling beskrives ved følgende hoved- og nøgletal,
idet bemærkes, at Koncernen har ændret regnskabspraksis fra regnskabsåret 1995 ved at anvende
produktionskriteriet samt tillægge indirekte produktionsomkostninger ved værdiansættelse af vare-
beholdninger. Som følge af den ændrede regnskabspraksis i 1995 er sammenligningstallene korri-
geret for året 1994,
Hovedtal i DKK mio.
1998 1997 1996 1995 1994
Årets resultat:
Nettoomsætning 2.830 1.953. 1.880 1.523 918
Bruttoresultat 370 236 202 158 118
Resultat før finansielle poster 238 140 115 79 58
Resultat efter finansielle poster 258 121 90 49 45
Ordinært resultat før skat 258 -29 55 49 45
Årets resultat 188 -18 36 30 29
Balance:
Balancesum 1.774 1.185 1.266 1.133 801
Egenkapital 701 274 292 256 227
Hensættelser 154 124 119 103 102
Finansiel udvikling:
Pengestrømme fra driftsaktiviteter 415 54 55 -84 -78
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter -172 -44 -58 -129 -52
Årets forskydning i likvide behold-
ninger og kortfristet bankgæld 509 -50 -2 -178 -123
Medarbejdere:
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.477. 1.206 1.108 1.080 643
Hoved- og nøgletal for koncernen
1998 1997 1996 1995 1994
Nøgletal
Bruttomargin (%) 13,1 12,1 10,7 10,4 12,9
Overskudsgrad (%) 8,4 7,2 6,1 5,2 6,3
Afkastningsgrad I (%) 19,1 13,1 11,1 9,7 11,8
Afkastningsgrad 2 (%) 32,5 20,2 16,7 15,2 17,1
Soliditetsgrad (%) 39,5 23,1 23,1 22,6 28,3
Forrentning af egenkapitalen (%) 38,6 -6,2 13,0 12,0 14,3
Resultat pr. aktie (DKK) 18,9 -1,9 3,8 3,1 3,1
Vækst i resultat pr. aktie (%) 1.094,7 -150,0 22,6 0,0 34,8
Indre værdi pr. aktie (DKK) 67,5 29,4 31,3 27,4 24,4
Kurs/indre værdi 5,1 - - - -
P/E -værdi 18,1 - - - -
Pengestrømme fra drift pr. aktie (DKK) 41,7 5,8 5,8 -9,0 -8,6
Gearing (%) 16,4 154,1 167,3 174,2. 109,5
Børskurs 31. december 342 - - - -
Nøgletallene er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejled-
ning. Der henvises til afsnittet om forklaring til nøgletal.
(ud
Årsberetning
Indledning
Det er ledelsens opfattelse, at alle væsentlige oplysninger til bedømmelse af Vestas Koncernens og
moderselskabets økonomiske stilling, dets resultat og den finansielle udvikling fremgår af koncern-
regnskabet og årsregnskabet samt denne beretning.
Koncernens omsætning udgjorde i 1998 mDKK 2.830, hvoraf mDKK 2.287 svarende til 81% er
omsat uden for Danmark. Resultatopgørelsen udviser et overskud efter finansielle poster på mDKK
258, hvilket er en stigning i forhold til året før på 113%. Resultatet anses for tilfredsstillende.
Vestas Koncernens kapitalforhold og selskabsstruktur har i løbet af 1998 undergået flere ændrin-
ger.
Moderselskabet Vestas Wind Systems A/S blev således optaget på Københavns Fondsbørs ved ud-
gangen af april måned 1998. I denne forbindelse fik selskabet en ny ejerkreds med mere end 13.000
aktionærer, og samtidigt fik selskabet udvidet aktiekapitalen med 900.000 aktier å 10 DKK, sva-
rende til et nettoprovenue på ca. mDKK 222.
I november måned blev børsnoteringen fulgt op med udbud af medarbejderaktier i Vestas Koncer-
nen. Mere end 70% af de tegningsberettigede medarbejdere valgte at tegne aktier i selskabet. Med-
arbejderne tegnede sig i alt for 161.350 aktier. Nettoprovenuet herved udgjorde ca. mDKK 19.
Med baggrund i en god ordrebeholdning og positive forventninger til den fortsatte udvikling på det
italienske marked etableredes i juni måned 1998 et nyt selskab IWT — Italian Wind Technology
S.r.l. i Taranto i Syditalien, som et joint venture mellem Vestas Wind Systems A/S og WEST —
Wind Energy Systems Taranto S.p.a. med 50/50 ejerskab. Det nye selskab producerer, sælger og
servicerer vindmøller i mellemstørrelsen 600-660 KW baseret på Vestas teknologi.
Med henblik på at sikre en målrettet indsats i nye markeder besluttede Vestas medio året at etablere
et nyt salgsselskab, Vestas — International Wind Technology A/S, som skal varetage markedsførin-
gen af Vestas produkter i Latinamerika (excl. Mexico), Afrika, Asien (excl. Indien) og Oceanien.
Disse markedsområder vurderes at have et betydeligt fremtidigt potentiale.
Vestas Koncernen har i januar 1999 indledt forhandlinger om etablering af en vingefabrik i Nak-
skov, hvor det er tanken at fremstille vinger til 1,65 MW møllen. Fabrikken ventes at være klar til
produktion i 3. kvartal 1999.
Vestas Koncernen har endvidere i marts 1999 truffet aftale om at overtage aktiemajoriteten i elek-
tronikvirksomheden Cotas Computer Technology A/S i Århus. Cotas har gennem de seneste mange
år leveret software og komponenter til møllestyringer til Vestas. Cotas vil blive videreført som
selvstændigt selskab i sin nuværende form og med nuværende forretningsområder.
Herudover er der ikke efter balancedagen indtruffet betydningsfulde hændelser, som ikke er omtalt
i denne beretning, og som vurderes at have væsentlig indflydelse på bedømmelse af koncernregn-
skabet og årsregnskabet.
Årsberetning
Hovedaktivitet og strategiske mål
Koncernens hovedaktivitet omfatter udvikling, produktion, salg, marketing og servicering af vind-
kraftanlæg, der hovedsagelig afsættes internationalt.
Vestas” strategi er baseret på en forventet global stigning i energiforbrug, en stigende miljøbevidst-
hed samt på en fortsat forbedring af vindmølleteknologiens kosteffektivitet, hvorved produktion af
vindkraft forventes at udvikle sig til en betydende del af energiforsyningen på verdensplan.
Vestas” strategiske mål er:
" At opretholde og styrke Koncernens position sammen med dens associerede selskaber som
verdens førende producent af vindmøller målt i installeret MW kapacitet.
" Åt opretholde og forbedre den økonomiske stabilitet ved at indfri de fastsatte økonomiske mål i
form af en indtjening før finansielle poster og skat på 9% af nettoomsætningen og en soliditets-
grad på ca. 35%, samt
" At forblive en troværdig samarbejdspartner i alle forretningssammenhænge.
Koncernen er primært vokset organisk. Koncernens ekspansion er karakteriseret ved en øget inter-
nationalisering gennem etablering af datterselskaber og associerede selskaber.
Det et Vestas” strategi at fremstille kosteffektive møller af høj kvalitet. Vestas” udviklingsafdeling
fokuserer på udvikling af vindmøller, som er konkurrencedygtige målt på kostpris pr. kWh.
Vestas” produktion finder sted på 5 forskellige geografiske lokationer i Danmark. Yderligere pro-
duktionsfaciliteter findes hos selskabets tyske datterselskab samt hos de associerede selskaber i
Spanien, Italien og Indien. Det er Vestas” strategi selv at producere de komponenter, som ikke kan
købes eksternt som standardkomponenter eller i en lettere tilpasset udgave. Ved selv at producere
møllens hoveddele øger Vestas sin fleksibilitet i produktudviklingen, nedsætter sin afhængighed af
leverandører og fastholder sin produktionsknowhow, hvilket er væsentligt for overførsel af tekno-
logi til datterselskaber og associerede selskaber.
Kvalitetskontrol er en integreret del af alle produktionsprocesser, og alle Vestas” europæiske sel-
skaber er kvalitetscertificeret i henhold til ISO 9000 standarden.
Udvikling i regnskabsåret
1998 har som i de foregående år været karakteriseret af et fortsat stigende marked. Vestas' afsæt-
ning incl. associerede selskaber udgjorde ca. 556 MW, hvilket i forhold til 1997 er en stigning på
45%. Udviklingen dækker dog over store udsving på de enkelte markeder, hvilket fremgår af ne-
denstående oversigt.
Årsberetning
Udvikling i regnskabsåret (fortsat)
Afsætning i MW
1998 1997 1996
Skandinavien excl. Sverige 90 99 80
Sverige | 17 9 22
Tyskland 98 74 61
Holland 8 8 6
USA og Canada 41 2 1
Kina 10 49 0
Oceanien 26 1 0
Spanien 171 93 79
Italien 84 23 27
Øvrige 11 25 32
Total 556 383 308
Beregnet 100% konsolideret omsætning
(mia.DKK) 3,7 2,3 2,1
Den beregnede konsoliderede omsætning er et udtryk for omsætningen fra salg af Vestas teknologi
i det anførte år — d.v.s. incl. omsætning i associerede selskaber med fradrag af Vestas” leverancer til
disse.
Specielt USA/Canada samt Spanien, Italien og Oceanien har udviklet sig særdeles positivt. Det er
fortsat Vestas Koncernens strategi til stadighed at være positioneret på en lang række markeder,
således at afsætningsmæssige udsving på enkeltmarkeder kan absorberes.
I 1998 har Vestas Koncernen oplevet en stærkt stigende efterspørgsel, hvilket i nogen grad har vir-
ket dæmpende på den tidligere så kraftige priskonkurrence i markedet. Vestas har på denne bag-
grund været i stand til at forøge sin markedsandel udenfor USA og har samtidigt været i stand til at
øge sin indtjeningsevne. Det er dog ledelsens opfattelse, at der i fremtiden vil være tale om en væ-
sentlig priskonkurrence.
Vestas Koncernens markedsandel incl. associerede selskaber udgjorde i 1998 skønsmæssigt 23%,
hvilket er et fald i forhold til 1997, hvor markedsandelen var på 24,3%. Faldet i markedsandel
skyldes en meget kraftig vækst på det amerikanske marked, hvor Vestas” andel er beskeden.
I 1996 og 1997 blev der internt i Vestas Koncernen fokuseret meget på at nedbringe produktions-
og logistikomkostninger. Effekten af disse initiativer har vist sig især i første halvår af 1998, hvor
der har været en positiv udvikling. I andet halvår af 1998 er disse rationaliseringer dog blevet over-
skygget af opstartsomkostninger for nye produktionslinier for V47-660 kW møllen og for V66-
1650 kW møllen. Indtjeningsgraden har således været lavere i andet halvår 1998.
Indkøring af nye produktionslinier har 1 andet halvår af 1998 ligeledes givet anledning til forsinkel-
ser i leverancerne. Forsinkelserne er generelt indhentet i løbet af første kvartal 1999.
Årsberetning
Udvikling i regnskabsåret (fortsat)
V47-660 kW møllen, som er en videreudvikling af V42-600 kW møllen, er slået meget fint an i
samtlige markeder. Denne mølletype udgjorde i 1998 hovedparten af afsætningen.
V66-1650 KW møllen er som den største mølle i programmet blevet modtaget meget positivt på
mange markeder. Især i Tyskland er der stor efterspørgsel efter denne type.
Både for V47 og V66 er der tale om videreudvikling af tidligere mølletyper, hvorfor driftserfarin-
gerne generelt lever op til forventningerne.
Koncernen beskæftigede ved året udgang 1.813 medarbejdere, heraf 167 i datterselskaber udenfor
Danmark. I Koncernens associerede selskaber var medarbejderantallet ved årets udgang ca. 572.
Året 1998 har, som i tidligere år, dokumenteret, at de hensatte beløb til dækning af garantiforplig-
telser er tilstrækkelige. Koncernens samlede garantihensættelser skal ses i sammenhæng med ga-
rantihensættelser, som foretages i associerede selskaber.
Markedssituationen
Aktivitetsniveauet i 1998 har været præget af en række mindre og mellemstore projekter, hvor især
det spanske, tyske, italienske, skandinaviske og det new zealandske marked har spillet en positiv
rolle.
Gamesa E&lica S.A. har fortsat den positive udvikling og har i 1998 opnået en afsætning på 171
MW, hvilket er 84% mere end i 1997. Selskabet, hvoraf Vestas ejer 40%, har på trods af en øget
konkurrence været i stand til at fastholde en markedsandel på over 50% - en absolut førerposition
på det spanske marked. Udgangspunktet er Vestas teknologien, hvor stort set alle komponenter
produceres lokalt i Spanien.
Også i de kommende år er der store forventninger til det spanske marked. Resultatet i Gamesa
E&lica S.A. er et meget tilfredsstillende overskud.
Joint venture modellen fra Gamesa i Spanien er tilstræbt anvendt i Italien. Vestas Koncernens
50/50 partner i Italien er selskabet WEST - Wind Energy Systems Taranto S.p.a., som er medlem af
Finmeccanica gruppen. Joint venture selskabet IWT - Italian Wind Technology S.r.l. har sammen
med Vestas Koncernen i 1998 opnået en samlet afsætning på 84 MW, hvilket udgør en markedsan-
del på over 60%. Resultatet i IWT - Italian Wind Technology S.r.l. er et beskedent overskud, hvil-
ket anses for tilfredsstillende.
Vestas RRB India Ltd. har i 1998 haft en begrænset salgsmæssig aktivitet. Afsætningen har således
udgjort 4 MW, Der er i november 1998 opnået endelig finansiering til et 15 MW projekt baseret på
Soft Loan fra Danida. Dette anses for meget positivt. Dog er der i projektet enkelte faktorer, som
forsinker færdiggørelsen af projektet, som nu forventes at ske i 2. kvartal 1999. Endelig færdiggø-
relse af projektet forventes at udløse en væsentlig ekstraordinær indtægt til Vestas med baggrund i
tidligere foretaget nedskrivning.
Årsberetning
Markedssituationen (fortsat)
Tyskland, hvor Vestas er repræsenteret med datterselskabet Vestas Deutschland GmbH, vedbliver
at være et af Koncernens største markeder. Afsætningen i 1998 udgjorde 98 MW, hvilket er en
stigning i forhold til 1997 på 32%. Markedsandelen udgjorde ca. 12% i 1998. Vestas Deutschland
GmbH har opnået et acceptabelt overskud i 1998.
Forventningerne til fremtiden i Tyskland er generelt positive. Den seneste politiske konstellation
forventes at videreføre den generelle politik i EU på energiområdet. Det er Vestas ledelsens for-
ventning, at der på denne baggrund fortsat vil være tale om et stabilt marked.
I Skandinavien er Vestas repræsenteret af to datterselskaber, Vestas - Scandinavian Wind Techno-
logy A/S og Vestasvind Svenska AB, hvor sidstnævnte har ansvaret for Sverige, mens Vestas -
Scandinavian Wind Technology A/S har ansvaret for resten af Skandinavien, Baltikum og Polen.
Afsætningen i dette markedsområde er stort set uændret i forhold til 1997. I fremtiden forventes
offshore vindparker at udgøre en betydende del af dette marked.
Afsætning i Vestasvind Svenska AB har i 1998 udgjort 17 MW, hvilket er en stigning i forhold til
1997 på 89%. Vestasvind Svenska AB har i 1998 opnået en markedsandel på ca. 35%, og resultatet
er et beskedent overskud, hvilket betragtes som acceptabelt.
Vestas - Scandinavian Wind Technology A/S har oplevet et mindre fald i afsætningen i 1998 til 90
MW fra 99 MW i 1997. I Danmark, som udgør langt størsteparten af afsætningen, har Vestas -
Scandinavian Wind Technology A/S opnået en markedsandel på ca. 30%. Resultatet i Vestas -
Scandinavian Wind Technology A/S er et meget tilfredsstillende overskud for 1998.
USA og Canada har været det nye store marked i 1998, hvor der er afsat 41 MW svarende til en
markedsandel på knap 10%. I 1997 blev der i USA afsat kun 2 MW. Baggrunden for denne udvik-
ling skal findes i PTC - Production Tax Credits - tilskud, som udløber ved udgangen af juni 1999.
Aktiviteten har i andet halvår af 1998 været høj, og denne udvikling fortsættes i første halvår af
1999.
Til trods for en tilsyneladende stor opbakning i den amerikanske befolkning til fremstilling af ved-
varende energi, er det ikke sandsynligt, at den eksisterende tilskudsordning fortsættes. Det må såle-
des forventes, at tilskuddet bortfalder i en periode.
På lidt længere sigt forventes USA fortsat at være et betydende marked for vindkraft.
Resultatet for Vestas - American Wind Technology Inc. er et meget tilfredsstillende overskud for
1998.
Vestas - Nederland Windtechnologie B.V. har i 1998 leveret 3 MW, hvilket er uændret i forhold til
1997. Markedsandelen har udgjort ca. 20% og resultatet er et acceptabelt overskud.
Holland er fortsat præget af en langsommelig sagsbehandling og lokale forhold, som vanskeliggør
opstillingen af vindmøller. Fremtidens vindmølleparker forventes at koncentreres om offshore ba-
serede anlæg.
Årsberetning
Markedssituationen (fortsat)
Med baggrund i etableringen af Vestas - International Wind Technology A/S i 1998 er der i forhold
til 1997 sket en indskrænkning af markedsområdet for Vestas - Danish Wind Technology A/S med
henblik på en meget direkte fokus for alle salgsselskaber i Vestas Koncernen. Sammenlagt har de
to selskaber opnået en afsætning på 81 MW, hvilket er et fald på ca. 17%. Dette fald kan især hen-
føres til det kinesiske marked, hvor der i vid udstrækning er tale om enkeltprojekter samt oprettelse
af det italienske joint venture IWT - Italian Wind Technology S.r.l.
Kina forventes i fremtiden at blive et meget stort marked, hvorfor Vestas - International Wind
Technology A/S i begyndelsen af 1999 har etableret repræsentationskontor i Beijing.
Vestas har i 1998 afsat 21 MW til New Zealand. Dette er en stor stigning i forhold til tidligere år.
Vindpotentialet i Oceanien er ganske betragteligt, hvorfor der er positive forventninger til fremti-
den.
Vestas - Danish Wind Technology A/S har i 1998 opnået et tilfredsstillende resultat.
Den samlede afsætning fra Vestas Koncernen incl. associerede selskaber udgjorde således 556 MW
svarende til en samlet 100% konsolideret omsætning af Vestas teknologi på DKK 3,7 mia.
Udviklingen internt i Koncernen
Produktionen har i 1998 været karakteriseret af et forløb, hvor der i første halvår primært er frem-
stillet 600 kW møller, mens der i andet halvår væsentligst er fremstillet 660 kW og 1650 KW møl-
ler. Dette skifte har medført en række indkøringsomkostninger for disse nye produktionslinier og
har givet anledning til en del forsinkelser, som først er indhentet i begyndelsen af 1999.
Med henblik på at kunne efterkomme den stigende efterspørgsel i 1999 og fremover er der i løbet
af 1998 sket flere udvidelser af produktionsfaciliteterne.
Vestas Koncernen overtog i maj 1998 tre bygninger på havnen i Ringkøbing, heriblandt en godt
6.000 m? stor fabriksbygning, som anvendes til montage af 1,65 MW vindmøller, som Vestas på
dette tidspunkt startede serieproduktionen af. Endvidere omfattede købet kantine- og mandskabsfa-
ciliteter samt en administrationsbygning.
Ved udgangen af december 1998 faldt den sidste del af planen for faciliteterne på havnen i Ringkø-
bing på plads med overtagelsen af lager- og kontorbygning. Samtlige bygninger på havnen i Ring-
købing er opført på lejet grund tilhørende Ringkøbing Kommune, og Vestas har i forbindelse med
købene sikret sig langtidslejekontrakter.
I løbet af året 1998 er der løbende blevet foretaget væsentlige udvidelser af vingefabrikkerne i Lem
til produktion af V47-660 KW vingen, der er 23 m lang, og til produktion af V66-1650 KW vingen,
som er 32 m lang.
I marts 1998 overtog Vestas Koncernen de tidligere lejede faciliteter i Videbæk. Disse faciliteter
anvendes fortsat som distributions- og servicecenter.
De samlede investeringer til udvidelse af vingekapacitet og montagekapacitet har i 1998 andraget
ca. mDKK 106, hvilket svarer til ca. 60% af årets totale investeringer.
Årsberetning
Udviklingen internt i koncernen (fortsat)
Til trods for den løbende udvidelse af kapaciteten og indkøring af nye produktionslinier er der sket
en forbedring af indtjeningsevnen. Dette er efter ledelsens opfattelse særdeles positivt, idet normal
serieproduktion vil medvirke til yderligere rationaliseringer.
Det skal dog i denne sammenhæng bemærkes, at vindkraftindustrien er kendetegnet ved store pro-
Jektleverancer, som ved forsinkelser kan medføre en uregelmæssig produktions- og leveranceryt-
me, som medfører stigning i produktionsomkostninger og varebeholdninger.
I efteråret 1998 startede leverancerne af de første seriefremstillede V66-1650 kW møller, og det
kan konstateres, at såvel fremstillingen men også rationel transport og opstilling stiller store krav til
både Vestas og Vestas” leverandører. Der er således anvendt betydelige ressourcer på at gøre trans-
port og opstilling konkurrencedygtig.
Det er Koncernens serviceafdelinger, som forestår opstilling og servicering af nye møller samt
overvågning og løbende vedligeholdelse af næsten 4.000 Vestas møller verden over. Serviceafde-
lingerne er garanter for en fortsat dokumentation af Vestas møllernes fornemme driftresultater.
Kvalitet er fortsat et nøglebegreb for Vestas, og et veludbygget kvalitetssikringssystem medvirker
til at sikre, at enhver kunde modtager et Vestas produkt, der lever op til specifikationerne. Vestas er
certificeret efter ISO 9001 normen.
Finansielle risici
Vestas Koncernens internationale aktiviteter medfører, at resultat, pengestrømme og egenkapital
påvirkes af kurs- og renteudviklingen i en række valutaer. Det er dog Koncernens politik at afdæk-
ke disse risici i videst mulig omfang via valutaterminsforretninger og lignende.
Vestas Koncernens tilgodehavender incl. tilgodehavender hos associerede selskaber er i det væ-
sentlige afdækket af betalingssikkerheder.
Miljøforhold
Vestas følger miljølovgivningen med ansøgning om og opnåelse af miljøgodkendelser. Vestas har
ikke uafklarede forhold med miljømyndigheder i form af påbud eller forbud.
I 1998 har Vestas besluttet at indføre et miljøstyringssystem. Forberedelserne for implementering
af et sådant system er startet, og det er forventningen, at systemet vil kunne certificeres medio år
2000. Miljøstyringssystemet skal således komplementere Vestas vindmøllernes produktion af ren
energi.
10
Årsberetning
År 2000
Vestas Koncernens betydende IT-systemer er blevet analyseret og tilrettet med henblik på at kunne
fungere efter den 31. december 1999. De afsluttende tests forventes gennemført i løbet af somme-
ren 1999,
Endvidere er der igangsat initiativer, som skal sikre, at Koncernens produktionsudstyr, leverede
vindkraftanlæg og vareleverandører kan håndtere år-2000 problematikken.
Sammenfattende er det vurderingen, at Vestas Koncernen på nuværende tidspunkt har afdækket år-
2000 problematikken. Eventuelle nødvendige tilretninger m.v. af IT-systemer, produktionsudstyr
og leverede vindkraftanlæg vurderes at kunne udføres rettidigt ved afholdelse af beskedne omkost-
ninger hertil.
Som følge af år-2000 problemets kompleksitet, herunder udefra kommende påvirkninger, kan det
dog — på trods af det udførte undersøgelsesarbejde — ikke afvises, at Vestas kan blive påvirket af
denne problematik.
Produktudvikling
Produkt- og produktionsudvikling sker på mange planer i en decentraliseret organisation og går
fortsat i retning af større og mere kosteffektive møller og speciel tilpasning til offshore miljøer. Der
er alene i moderselskabet i 1998 anvendt ca. mDKK 33 på produktudvikling. I alt er der beskæfti-
get ca. 140 med produkt- og produktionsudvikling, hvilket svarer til ca. 9% af samtlige ansatte i
moderselskabet.
Forventet udvikling i 1999
Miljømæssige forhold og forurening forventes i fremtiden at spille en større og større rolle i enhver
politisk og erhvervsmæssig beslutning. Samtidigt er der generelle forventninger om et stigende
globalt energiforbrug, og på denne baggrund vurderes vindkraftindustrien som en fremtidig væk-
stindustri.
Disse forventninger er blevet aktualiseret af miljøkonferencerne i Kyoto og senest i Buenos Aires.
Protokollen fra Kyoto tiltrædes af flere og flere lande.
Markedet for vindkraft er fortsat meget politisk afhængigt. Der vil således fortsat være risiko for, at
fluktuationer kan forekomme, idet der også i fremtiden vil være tale om salg til flere mindre poli-
tisk stabile markedsområder.
Den samlede beholdning af faste og ubetingede ordrer ved indgangen til 1999 svarede til ca. 8 må-
neders gennemsnitlig produktion. Der er dermed tale om den største ordrebeholdning i Vestas? hi-
storie. På denne baggrund er forventningen til 1999 en omsætningsvækst på 30-35% i forhold til
1998. Tilsvarende forventes overskud før skat ligeledes at stige med 30-35%.
11
Årsberetning
Forventet udvikling i 1999 (fortsat)
På det lidt længere sigt er der usikkerheder på flere af de større markeder som f.eks. Danmark,
Tyskland og USA. Til trods for disse usikkerheder og deraf følgende mulige omsætningsforskyd-
ninger er det ledelsens opfattelse, at markedet for vindkraft fortsat vil vokse kraftigt.
Resultatdisponering
1998 1997
(DKK 7000) (DKK ”000)
Det disponible beløb udgør:
Overført fra tidligere år 192.399 210.464
Kursregulering af kapitalandele i tilknyttede og associerede
virksomheder -1.815 -452
Overført fra reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis
metode 0 0
Årets resultat 188.075 -17.613
Til disposition 378.659 192.399
som af bestyrelsen foreslås fordelt således:
Anvendt til kapitalforhøjelse ved udstedelse af fondsaktier 11.784 0
Overførsel til reserve for nettoopskrivning efter
den indre værdis metode 0 0
Overførsel til næste år 366.875 192.399
Fordelt 378.659 192.399
Aktionær og børsforhold
Vestas Wind Systems A/S blev i april måned 1998 introduceret på Københavns Fondsbørs. Vestas-
aktierne blev i forbindelse med børsintroduktionen udbudt til en kurs i intervallet 220 til 270. Ud-
budskursen blev fastsat til 270 og første noteringsdag på Københavns Fondsbørs var den 30. april
1998. Bruttoprovenuet ved udbuddet udgjorde mDKK 1.287 fordelt på en kapitaltilførsel til Vestas
Wind Systems A/S på mDKK 243 og mDKK 1.044 til den sælgende aktionær, det hollandske hol-
dingselskab Jopo I B.V. Omkring 20% af de udbudte aktier blev købt af private investorer, og
Vestas fik herved mere end 13.000 nye aktionærer.
Vestas Wind Systems A/S udbød ultimo året medarbejderaktier i Koncernen. Mere end 70% af de
tegningsberettigede medarbejdere valgte at tegne aktier i selskabet. Medarbejderne tegnede i alt
161.350 aktier svarende til et samlet nettoprovenue på mDKK 19. De samlede omkostninger ved
kapitalforhøjelserne udgjorde mDKK 21.
12
Årsberetning
Kursudviklingen og omsætning af aktier
2974 lå 147 1,8 1/6 1,710 1411 1872 31,412
Blå kurve: Kursudvikling for Vestas aktien fra introduktionsdagen 29.04.98 (kurs 270) indtil
31.12.98 (kurs 342)
Rød kurve: Beregnet kursudvikling, såfremt Vestas aktien havde fulgt udviklingen i KFX-indekset
siden introduktionsdagen 29.04.98.
Sorte søjler: Omsætningen af Vestas aktier (stk. 1.000).
Vestas-aktien har siden børsintroduktionen i april 1998 bibeholdt en høj likviditet. Den gennem-
snitlige daglige omsætning har været knap mDKK 17. Det svarer til en gennemsnitlig daglig om-
sætning på 0,4% af den aktuelle markedsværdi. På Fondsbørsens basisportefølje for KFX-indekset
blev Vestas placeret som nummer 24 i 1998, hvoraf top 20 udgør det kommende års KFX-indeks.
Udbyttepolitik
Bestyrelsen har generelt til hensigt fremtidigt at indstille en udbytteprocent på 25-35% af årets
nettoresultat. Udlodning af udbytte vil dog altid ske under hensyntagen til Koncernens planer for
vækst og likviditetsbehov. Bestyrelsen indstiller, som omtalt i børsprospektet, at der ikke udloddes
udbytte for regnskabsåret 1998 primært som følge af planlagte investeringer.
13
Årsberetning
Shareholder value
Et vigtigt led i Vestas” strategiske mål er at vedblive at være en troværdig partner i alle sammen-
hænge. Dette indebærer bl.a. at sikre en reel information om Vestas og vindkraftindustrien, hvilket
forventes at kunne opretholde interessen for Vestas-aktien på et højt niveau.
Dette mål skal kombineres med målet om fortsatte økonomiske resultater, som forventes opnået
ved fokus på Core Business, markedsmæssig spredning og udvikling af konkurrencedygtige pro-
dukter, hvilket forventes at give en fortsat vækst på niveau med markedsvæksten.
Ejerforhold
I henhold til Aktieselskabslovens $ 28A har følgende aktionærer meddelt selskabet, at de ejer over
5% af aktiekapitalen:
Jopo II B.V., Amsterdam, Holland
Lønmodtagernes Dyrtidsfond, København, Danmark
Danica B I, Livsforsikringsaktieselskab, Lyngby, Danmark
Ledelseshverv
Bestyrelsens og direktionens medlemmer har oplyst at have følgende ledelseshverv i andre danske
aktieselskaber, idet der ses bort fra 100%-ejede datterselskaber.
Bestyrelse
Bent Erik Carlsen
Formand for bestyrelsen i:
Falck Medico A/S
Medlem af bestyrelsen i:
Hede Nielsen A/S
J.C. Hempels Skibsfarve-Fabrik A/S
Unitruck A/S
Arne Pedersen
Formand for bestyrelsen i:
DanTruck A/S
Sandlykke/Leifsgård A/S
Medlem af bestyrelsen i:
Royal Greenland A/S
Jørgen Huno Rasmussen
Formand for bestyrelsen i:
Hoffmann/Kriger-Farum A/S
Medlem af bestyrelsen i:
Ejendonmsselskabet af 30.12.93 A/S
14
Årsberetning
Ledelseshverv (fortsat)
Torsten Erik Rasmussen
Formand for bestyrelsen i:
InWear Group A/S
Best Buy Group A/S
CD Invest A/S
Næstformand for bestyrelsen i:
JAT A/S (Jørgen Andersen Ingeniørfirma A/S)
Uni-Chains A/S, Vejle
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Medlem af bestyrelsen i:
Coloplast A/S
Bang & Olufsen Holding A/S
VSI Holding A/S
Scandinavian Mobility International A/S
Vest-Wood A/S
DTF (Den Danske Tandlægeforening) Serviceselskab A/S
TK Development A/S
Ib Jacobsen
Medlem af bestyrelsen i:
F.L. Smidth & Co. A/S
FLS Automation A/S
Direktion
Svend Sigaard, økonomidirektør
Medlem af bestyrelsen i:
Kvik Holding A/S
Mogens Filtenborg, teknisk direktør
Medlem af bestyrelsen i:
A/S DEIF Holding
15
Årsberetning
Børsmeddelelser vedrørende regnskabsåret
02.04.1998
29.04.1998
05.05.1998
14.05.1998
28.05.1998
03.06.1998
11.06.1998
03.07.1998
31.07.1998
17.08.1998
06.11.1998
13.11.1998
07.12.1998
15.01.1999
02.03.1999
10.03.1999
22.03.1999
31.03.1999
w SION MM AWN mm
mi eee ed
WORD mm €D NO
mM AWN mm
Vestas-aktier for milliarder på børsen
Aktieudbuddet i Vestas overtegnet
Vestas køber en del af Nordsøværftets bygninger
Vestas-møller for 135 millioner kr. til USA
Ny stor ordre på Vestas-møller til USA
Udstedelse af medarbejderaktier i Vestas Wind Systems A/S
Vestas indgår i Joint Venture i Italien på baggrund af ny stor ordre
Øget omsætning og resultat i Vestas
Tidspunkt for offentliggørelse af halvårsrapport 1998
Halvårsmeddelelse for 1. halvår 1998 (1. januar - 30. juni 1998)
Vestas møller for 400 millioner kr. til USA
Vestas får gennembrud på det indiske marked
Medarbejderaktier - kapitalforhøjelser
Vestas etablerer produktionsfaciliteter i Nakskov
Opjustering af forventninger til resultat for regnskabsåret 1998
Vestas køber majoritetsandel i Cotas Computer Technology A/S
Tidspunkt for årsregnskabsmeddelelse og informationsmøder
Vestas” køb af Cotas Computer Technology A/S er gennemført
Ringkøbing, den 7. april 1999
73 ohannes Poulsen
administrerende direktør
Mogens Filtenb
teknisk direktør
16
Årsberetning
Bestyrelse
lb
Arne Pedersen
, JF OS
J tit Erik Carlsen
; formand
skrige T. Molenaar Joost E. Tjaden Huno Rasmussen
Diakukeruny Per LT bryg fl horse?
Torsten Erik Rasmussen . Bjarne G. Laustsen Kim H. Thomsen
Fw jø, .
Leif Møller Svend Åge D. Andersen
Koncernregnskabet og årsregnskabet er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære
generalforsamling den 5. maj 1999.
Dirigent
ÆG
Revisionspåtegning
Vi har revideret det af ledelsen aflagte koncernregnskab og årsregnskab for 1998 for Vestas Wind
Systems A/S.
Den udførte revision
Vi har i overensstemmelse med almindeligt anerkendte revisionsprincipper tilrettelagt og udført
revisionen med henblik på at opnå en begrundet overbevisning om, at regnskaberne er uden væ-
sentlige fejl eller mangler. Under revisionen har vi ud fra en vurdering af væsentlighed og risiko
efterprøvet grundlaget og dokumentationen for de i regnskaberne anførte beløb og øvrige oplysnin-
ger. Vi har herunder taget stilling til den af ledelsen valgte regnskabspraksis og de udøvede regn-
skabsmæssige skøn samt vurderet, om regnskabernes informationer som helhed er fyldestgørende.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet er aflagt i overensstemmelse med lov-
givningens krav til regnskabsaflæggelsen, og at regnskaberne giver et retvisende billede af koncer-
nens og moderselskabets aktiver og passiver, økonomiske stilling samt resultat.
Herning, den 7. april 1999 København, den 7. april 1999
PricewaterhouseCoopers Ernst & Young
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
sf ; 2
ns Hvid Niel gen Lodahl Bent Gfønbæk nning Aslak
tatsaut. revisor stat 4 t. revisor statsaåt. revisor statsaut. revisor
18
Regnskabspraksis
Regnskabsgrundlag
Koncernregnskabet og årsregnskabet er udarbejdet i overensstemmelse med dansk regn-
skabslovgivning, danske regnskabsvejledninger, almindeligt anerkendt regnskabspraksis samt de
krav Københavns Fondsbørs stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Den an-
vendte regnskabspraksis er uændret i forhold til året før.
Konsolideringspraksis
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet, Vestas Wind Systems A/S, samt virksomheder, hvori
moderselskabet direkte eller indirekte besidder flertallet af stemmerettighederne, eller hvori moder-
selskabet gennem aktiebesiddelse eller på anden måde har en bestemmende indflydelse. Koncernen
omfatter Vestas Wind Systems A/S og virksomheder, som fremgår af koncernoversigten.
Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag af reviderede regnskaber for moderselskabet og dat-
tervirksomhederne som et sammendrag af regnskabsposter af ensartet karakter.
Der er ved konsolideringen foretaget eliminering af interne indtægter og udgifter, aktiebesiddelser
og mellemværender samt interne gevinster og tab, som indgår i aktivernes bogførte værdi.
De regnskaber, der er anvendt til brug for koncernregnskabet, er aflagt i overensstemmelse med
koncernens regnskabspraksis.
I koncernregnskabet er den bogførte værdi af moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede
dattervirksomheder udlignet med moderselskabets andel af dattervirksomhedernes regnskabsmæs-
sige indre værdi opgjort på det tidspunkt, hvor koncernforholdet blev etableret.
Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta er i årets løb omregnet til transaktionsdagens kurs.
Urealiserede og realiserede gevinster og tab på valutaterminskontrakter, der er sikrings-
transaktioner, indregnes i resultatopgørelsen.
Tilgodehavender, gæld og andre poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen,
omregnes til balancedagens valutakurs.
19
Regnskabspraksis
Omregning af fremmed valuta (fortsat)
I det omfang værdien af tilgodehavender, gæld og andre poster i fremmed valuta er sikret gennem
kortfristede valutaterminskontrakter, omregnes posterne til de sikrede kurser, uden periodisering af
terminstillæg og fradrag.
Øvrige realiserede og urealiserede valutakursreguleringer er medtaget i resultatopgørelsen under
finansielle poster.
Ved omregning af udenlandske dattervirksomheders og associerede virksomheders regnskaber om-
regnes resultatopgørelserne til gennemsnitlige valutakurser, mens balanceposterne omregnes til
balancedagens valutakurs. Valutakursreguleringer, der opstår ved omregning af udenlandske virk-
somheders egenkapitaler primo året, samt valutakursreguleringer, der opstår som følge af omreg-
ning af udenlandske virksomheders resultatopgørelser til gennemsnitlige valutakurser, reguleres på
egenkapitalen.
Resultatopgørelsen
Indtægtskriterium
Nettoomsætningen omfatter fakturerede arbejder med tillæg af forskydning i salgsværdien af ordrer
under udførelse, opgjort efter produktionskriteriet.
Varer, der indgår i konkrete ordrer, værdiansættes som salgsordrer under udførelse til medgåede
løn- og materialeomkostninger med tillæg af forholdsmæssig andel af forventet dækningsbidrag,
opgjort under skyldig hensyntagen til ordrernes vurderede færdiggørelsesgrad.
Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger indeholder direkte og indirekte omkostninger, herunder afskrivninger og
gager, der er afholdt for at opnå årets nettoomsætning.
Udviklingsomkostninger
Udviklingsomkostninger, med fradrag af eventuelle modtagne udviklingstilskud, udgiftsføres under
produktionsomkostninger i det år, hvori de afholdes.
20
Regnskabspraksis
Salgs- og distributionsomkostninger
Salgs- og distributionsomkostninger indeholder omkostninger i form af gager til salgs- og distribu-
tionspersonale, reklameomkostninger samt autodrift, herunder afskrivninger.
Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger indeholder omkostninger til det administrative personale, ledelsen,
kontorlokaler, kontoromkostninger m.v., herunder afskrivninger.
Afskrivninger
Afskrivningsgrundlaget opgøres som anskaffelsespris reduceret med eventuel scrapværdi og for-
deles lineært over aktivernes forventede brugstid, der udgør:
Goodwill og indretning af lejede lokaler 5 år
Bygninger inkl. installationer 25-40 år
Tekniske anlæg og maskiner 10 år
Egenproducerede maskinværktøjer og ny-
producerede test- og udstillingsmøller 3-5 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 5 år
Afskrivninger indeholder avance og tab ved løbende udskiftning af materielle anlægsaktiver. Nyan-
skaffelser under tDKK 10 og tilretning af værktøjer udgiftsføres fuldt ud i anskaffelsesåret.
Finansielle poster
Finansielle indtægter og udgifter indeholder renter, realiserede og urealiserede valutakurs-
reguleringer samt kursreguleringer på værdipapirer samt tillæg og godtgørelse under acontoskatte-
ordningen.
Ekstraordinære poster
Ekstraordinære poster indeholder indtægter og udgifter, der ikke har ordinær karakter.
21
Regnskabspraksis
Selskabsskat og udskudt skat
Koncernen er delvist sambeskattet. Nettoskatten af sambeskatningsindkomsten udgiftsføres i mo-
derselskabet.
Årets skat, som består af årets aktuelle skat og årets udskudte skat, indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat.
Aktuelle skatteforpligtelser indregnes i balancen som kortfristet gæld i det omfang, der ikke er
foretaget betaling heraf.
Udskudte skatteforpligtelser indregnes i balancen som en hensættelse. Den. udskudte skatte-
forpligtelse er indregnet som skatten af alle midlertidige forskelle. Den udskudte skatteforpligtelse
er i lighed med tidligere år beregnet med den aktuelle skatteprocent.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede kon-
cerninterne avancer og tab.
Balancen
Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill og indretning af lejede lokaler værdiansættes til anskaffelsespris med fradrag af akku-
mulerede afskrivninger.
Materielle anlægsaktiver
Grunde værdiansættes til anskaffelsespris. Der afskrives ikke på grunde.
Bygninger værdiansættes til anskaffelsespris med tillæg af tidligere foretaget opskrivning og med
fradrag af akkumulerede afskrivninger.
Tekniske anlæg og maskiner, herunder egenproducerede maskinværktøjer og test- og udstillings-
møller samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar værdiansættes til anskaffelsespris med fradrag
af akkumulerede afskrivninger.
Anskaffelsespris omfatter købspris og udgifter direkte tilknyttet anskaffelsen/fremstillingen samt
udgifter til klargøring. Egenproducerede værktøjer tillægges tillige indirekte produk-
tionsomkostninger.
22
Regnskabspraksis
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder værdiansættes i moderselskabets årsregnskab efter den indre
værdis metode, hvorefter moderselskabets egenkapital og resultat er identisk med koncernens
egenkapital og resultat. Forskel mellem anskaffelsessum og indre værdi på anskaffelsestidspunktet
reguleres over egenkapitalen.
I moderselskabets resultatopgørelse medregnes andel af dattervirksomhedernes resultat før skat for
året under posten "Resultat af kapitalandele i tilknyttede virksomheder før skat", medens andel i
dattervirksomhedernes skat medregnes i posten "Selskabsskat”.
I moderselskabets balance medregnes under posten "Kapitalandele i tilknyttede virksomheder" den
forholdsmæssige ejerandel af dattervirksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort efter
moderselskabets regnskabspraksis efter regulering for urealiserede koncerninterne avancer eller
tab.
Dattervirksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi værdiansættes til DKK 0, og et
eventuelt tilgodehavende hos disse nedskrives med moderselskabets andel af den negative indre
værdi. Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi overstiger tilgodehavendet, anføres det
resterende beløb under hensættelser.
Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder henlægges i moderselskabet
via overskudsdisponeringen til posten "Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis meto-
de" under egenkapitalen.
Kapitalandele i associerede virksomheder
Virksomheder, der ikke er dattervirksomheder, men i hvilke moderselskabet og dets datter-
virksomheder besidder kapitalandele og udøver en betydelig indflydelse, d.v.s. besidder mellem
20% og 50% af stemmerettighederne, betragtes som associerede virksomheder.
Kapitalandele i associerede virksomheder værdiansættes i koncernregnskabet og i moderselskabets
årsregnskab efter den indre værdis metode.
I koncernens og moderselskabets resultatopgørelse medregnes andel af associerede virksomheders
resultat før skat for året under posten "Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder før
skat", medens andel af associerede virksomheders skat medregnes i posten "Selskabsskat”.
I koncernens og moderselskabets balance medregnes under posten "Kapitalandele i associerede
virksomheder" den forholdsmæssige ejerandel af de associerede virksomheders regnskabsmæssige
indre værdi opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af andel af ure-
aliserede koncerninterne avancer eller tab.
23
Regnskabspraksis
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder (fortsat)
Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi værdiansættes til DKK 0, og
et eventuelt tilgodehavende hos disse nedskrives med moderselskabets andel af den negative indre
værdi. Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi overstiger tilgodehavendet, anføres det
resterende beløb under hensættelser.
Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i associerede virksomheder henlægges i modersel-
skabets årsregnskab via overskudsdisponeringen til posten "Reserve for nettoopskrivning efter den
indre værdis metode" under egenkapitalen.
Langfristede tilgodehavender
Andre tilgodehavender under finansielle anlægsaktiver omfatter enkeltstående tilgodehavender op-
stået i forbindelse med salg af vindkraftanlæg. Tilgodehavenderne værdiansættes til kursværdi.
Andre værdipapirer, deposita m.v.
Beholdning af aktier i andre selskaber samt deposita værdiansættes til anskaffelsessum med regule-
ring af op- og nedskrivninger.
Varebeholdninger
Varebeholdninger værdiansættes til anskaffelses-/kostpris efter vejet gennemsnitmetoden. Ukurante
varer, herunder langsomt omsættelige varer, nedskrives til nettorealisationspris, hvis denne er lave-
re.
Anskaffelsespris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter indkøbspris med tillæg
af hjemtagelsesomkostninger.
Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter anskaffelsespris for
medgåede materialer og direkte løn med tillæg af indirekte produktionsomkostninger.
Salgsordrer under udførelse, som er individualiseret til konkrete ordrer, værdiansættes til forventet
salgsværdi. Den forventede salgsværdi opgøres under hensyntagen til færdiggørelsesgrad og for-
ventet dækningsbidrag.
24
Regnskabspraksis
Tilgodehavender
Tilgodehavender værdiansættes i balancen til pålydende værdi med fradrag af hensættelser til imø-
degåelse af tab, der opgøres på grundlag af en individuel vurdering af de enkelte tilgodehavender.
Andre tilgodehavender omfatter bl.a. merværdiafgift.
Garantihensættelser
Garantihensættelser, der foretages systematisk, omfatter vurderede garanti- og serviceforpligtelser
på leverede vindkraftanlæg. Ved garantiperiodens start hensættes pr. vindmølletype kalkulatoriske
beløb, der nedskrives over garantiperioden. Herudover foretages en individuel vurdering af de en-
kelte hensættelsesbeløb.
Anden gæld
Anden gæld omfatter skyldig merværdiafgift, løn- og feriepengeforpligtelser, indeholdte person-
skatter for medarbejdere o.l.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen for koncernen opstilles efter den indirekte metode med udgangspunkt i
koncernresultatet. Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme for året, opdelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, samt hvorledes disse pengestrømme har påvirket
årets likvider.
Pengestrømme fra driftsaktiviteten opgøres som koncernresultatet reguleret for ikke kontante
driftsposter som af- og nedskrivninger, reservationer samt ændring i driftskapitalen, ren-
teindbetalinger og -udbetalinger, betalt vedrørende ekstraordinære poster og.betalt selskabsskat.
Pengestrømme fra investeringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra køb og salg af immaterielle,
materielle og finansielle anlægsaktiver.
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteten omfatter pengestrømme fra optagelse og tilbagebetaling
af langfristet gæld samt udbyttebetaling til selskabsdeltagere. Likvide beholdninger omfatter alene
kasse-, bank- og girobeholdninger.
Pengestrømsopgørelsens tal kan ikke direkte udledes af koncernregnskabets tal for 1997 og 1998.
Dette skyldes, at der for hvert af årene til brug for udarbejdelse af pengestrømsopgørelsen er fore-
taget en omregning af årets primobalance til samme års ultimovalutakurs. Herved elimineres æn-
dringer i pengestrømme forårsaget af valutakursdifferencer,
25
sAafd 70108352W1998498 029.doc (mar)
Moderselskabet
1997 1998
DKK:000 DKK '000
1.5 2.264.464
196.429
24.248
50.659
74.907
66.827 121.522
2.068.035
(81663) —— 124.568
30 45.139
5.857
39.211
Eg = 287 0
136.353
257.875
0
429161) — 257.875
(11548) 69.800
(17.613) 188.075
Resultatopgørelse
l. januar - 31. december
Nettoomsætning
Produktionsomkostninger
Bruttoresultat
Salgs- og distributionsom-
kostninger
Administrationsomkostninger
Kapacitetsomkostninger
Resultat før finansielle
poster
Resultat af kapitalandele i
tilknyttede virksomheder før skat
Resultat af kapitalandele i
associerede virksomheder før skat
Finansielle indtægter
Finansielle udgifter
Nedskrivning af finansielle
anlægsaktiver
Finansielle poster
Resultat efter finansielle
poster
Nedskrivning på mellemværende
med Vestas RRB India Ltd.
Resultat før skat
Selskabsskat
Årets resultat
Koncernen
1998 1997
DKK '000 UDKK 000
2.830.452
1.952.809
2.460.904
369.548
58.640
73.071
131.711
237.837 1140,074
45.139
7.479
32.580
20.038
257.875
0
257.873
69.800 (11.548)
188.075 (17.613)
26
Balance 31. december
Aktiver
Moderselskabet Koncernen
1997 1998 Note 1998 1997
DKK'000 DKK '000 DKK '000 DKK '000
1.606 Goodwill 1.606 ……. 3.213
408 Indretning af lejede lokaler 408 :
2.014 8 Immaterielle anlægsaktiver 2.014
191.174 Grunde og bygninger 207.462
172.398 Tekniske anlæg og maskiner 176.496
Andre anlæg, driftsmateriel
15,935 og inventar 22.948
379.507 9 Materielle anlægsaktiver 406.906
Kapitalandele i tilknyttede
156.163 virksomheder 0
Tilgodehavende hos til-
43.024 knyttede virksomheder 0
Kapitalandele i associerede
70.008 virksomheder 70.530
Tilgodehavende hos asso-
3,868 cierede virksomheder 5,315
0 Andre tilgodehavender 36.384
3.478 Andre værdipapirer, deposita m.v. 10.430
276.541 i0 Finansielle anlægsaktiver 122.659
658.062 Anlægsaktiver 531.579
515.107 11 Varebeholdninger 525.826
15,861 Tilgodehavender fra salg 388.767
ln Tilgodehavender hos til-
11:58.252 113.538 knyttede virksomheder 0
HER Tilgodehavender hos as- :
10.979 65.562 socierede virksomheder 65,562 "140.035
56952 64.654 Tilgodehavende udbytte 14,326 sr 0]
920 941 Andre tilgodehavender 20.952 21.226
2:396 2.679 Periodeafgrænsningsposter 8.324 5: 2. 5,355
137.237 263.235 Tilgodehavender 497.931 316.318.
11.681 58.995 Likvide beholdninger 218.185 . 41.520
628.379 837.247 Omsætningsaktiver 1.241.942 814.132
1.010.740 1.495.309 Aktiver i alt 1.773.521 1.184.770
27
Balance 31. december
Passiver
Moderselskabet Koncernen
1997 1998 Note 1998 11997
DKK "000 DKK '000 DKK '000 DKK '000
46.620 103.854 12 Selskabskapital 103.854 46.620
34.336 230.034 13. Overkurs ved emission 230.034
14. Reserve for nettoopskrivning
0 efter den indre værdis metode 42.290
366.875 IS Overført overskud 324.585
700.763 Egenkapital 700.763
16.880 16. Hensættelse til udskudt skat 15.441
83.030 17. Garantihensættelser 137.352 |
99,910 Hensættelser 152.793 124.180
91.689 18 Prioritetsgæld 103.925 78:842
0 Bankgæld Q Bor. 0
91.689 Langfristet gæld 103.925 "78.842
10.071 18. Prioritetsgæld 11.316
17.223 Forudbetalinger fra kunder 192.519
0 Bankgæld 0
Leverandører af varer og
232.570 tjenesteydelser 335.835
15: 157.557 Gæld til tilknyttede virksomheder 0
14.869 46.840 Selskabsskat 53,779
111.407 138.686 Anden gæld 222.591
1.580.585: 602.947 Kortfristet gæld 816.040
694.636 Gæld 919.965
/1,010.740 1.495,309 Passiver i alt 1.773.521 1.184.770
19. Medarbejderforhold
20. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
2! Pantsætninger og sikkerhedsstillelser
22. Kontraktlige forpligtelser
23 Eventualforpligtelser
24. Finansielle instrumenter
Note
25
26
Pengestrømsopgørelse for koncernen
Årets resultat
Nedskrivning på mellemværende med
Vestas RRB India Ltd.
Reguleringer
Ændring i driftskapital
Pengestrømme fra drift før finansielle poster
Renteindbetalinger og lignende
Renteudbetalinger
Pengestrømme fra ordinær drift
Betalt vedrørende ekstraordinære poster
Betalt selskabsskat
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Køb af immaterielle anlægsaktiver
Køb af materielle anlægsaktiver
Køb af finansielle anlægsaktiver
Salg af immaterielle anlægsaktiver
Salg af materielle anlægsaktiver
Salg af finansielle anlægsaktiver
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Kapitaltilførsel, netto
Tilbagebetaling af prioritetsgæld
Tilbagebetaling af bankgæld
Indfrielse af gældsbrev
Optagelse af prioritetsgæld
Optagelse af bankgæld
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Ændring i likvide beholdninger
Likvide beholdninger 1. januar
Likvide beholdninger 31. december
1998 1997
DKK "000 IDKK "000
188.075 (17.613)
0 150:000
126.269 63.538
159.080 (104.985)
473.424 90.940.
6.715
(4.135)
446.004
0 0
(31.500) (6.586)
414.504 54.283
(162) (1.017)
(174.939) (55.192)
(9.595)
4.646
6.332
2.074
(171.644)
240.648
(19.169)
(332.406)
0
44.732
0
(66.195)
176.665 (55.802)
41.520 97.322
218.185 41.520.
29
Noter til årsregnskabet
Moderselskabet Koncernen
1997" 1998 1998 1997.
DKK 000. DKK '000 DKK '000 UDEK "000
1 Nettoomsætning
Norden 660.194 630.122
Europa i øvrigt 1.338.996 1.066.047
Amerika 228.416 —
Asien 92.535
Oceanien 144.161
2.093.990 Faktureret omsætning 2.464.302
Ændring i salgsværdi af
011.197) 170.474 ordrer under udførelse 366.150
(1.513.559 2.264.464 2.830.452
2. Afskrivninger
Afskrivninger på anlægsaktiver
med tillæg af udgiftsførte nyan-
skaffelser samt avance/tab ved
salg udgør:
1.606 Goodwill 1.606
350 Indretning af lejede lokaler 350
5.681 Bygninger 6.324
24.906 Tekniske anlæg og maskiner 25.238
Andre anlæg, driftsmateriel
3.745 og inventar 6.488
16 Tab/(avance) ved salg 564
15.063 Nyanskaffelser iøvrigt 17.292
51.367 57,862
og er udgiftsført således:
35:846 49.607 Produktionsomkostninger 53.986 38.238
Salgs- og distributions-
146 314 omkostninger [374 448
1.002 1.446 Administrationsomkostninger 2.502 : 1.450
36.994 51.367 57.862 "40.136
30
Moderselskabet
1997 1998
DKK"000 DKK "000
(83.225) 126.068
(1.500)
124.568
13.000 48.554
0.0 (3.415)
13.000 45,139
0137 3.715
0 0
1 299] 0
; 423 2.142
5.857
5631 9.479
0 3.143
33.188 26.589
38.819 39.211
Noter til årsregnskabet
Resultat af kapitalandele i til-
knyttede virksomheder før skat
Andel af resultat i tilknyttede
virksomheder før skat
Ændring i intern avance
Resultat af kapitalandele i as-
socierede virksomheder før skat
Andel af resultat 1 associerede
virksomheder før skat
Ændring 1 intern avance
Finansielle indtægter
Renteindtægter fra tilknyttede
virksomheder
Indtægter fra anlægstil-
godehavender
Valutakursreguleringer
Øvrige finansielle indtægter
Finansielle udgifter
Renteudgifter til tilknyttede
virksomheder
Valutakursreguleringer
Øvrige finansielle udgifter
Koncernen
1998 11997
DKK "000
DKK 000
48.554
(3.415)
45.139
3.541
3.938
7.479
2.968
29.612
37:520
32.580
37.520
31
Noter til årsregnskabet
Møoderselskabet Koncernen
1997: 1998 1998 1997.
DKK 1000 DKK "000 DKK '000 DKK 900
7 Selskabsskat
Skat af årets skattepligtige
1 3.554 60.955 indkomst 76.430 01176
; 1.579 Regulering tidligere år 1.579 55419)
Skat af årets skattepligtige ind- re.
15.475 komst i tilknyttede virksomheder 0
Skat af årets skattepligtige ind-
1.346 komst 1 associerede virksomheder 1.346
79.355 79.355
Reduktion udskudt skat som
: følge af nedsættelse af .
0 (1.162) selskabsskatten (1.162) 0
(19,120) 425 Ændring af udskudt skat (5.234) (20:705)
: i Ændring udskudt skat
0 (2.133 regulering tidligere år (2.133) å Q
Ændring af udskudt skat ; ul
(1585) (5.659) i tilknyttede virksomheder 0 5 559
une Ændring af udskudt skat i SEE on
EEN) 0 associerede virksomheder 0 E= 0
Bl: Ændring af udskudt skat på BA ED ne
550 (1.026) avanceelimineringer (1.026) 0:
(11.548) 69.800 Årets skat i alt = 69.800 (11.548)
Der fordeler sig således:
(11.548) 69.800 Skat af ordinært resultat 69.800
0 0 Skat af ekstraordinært resultat 0
(11.548) 69.800 Årets skat i alt ” 69.800 (11.543)
29 20.562 Betalte skatter i året udgør 31.500 16.586
% Skattebeløbet for associerede virksomheder er beskedent som
som følge af gunstige skatteregler i Spanien. For 1999 og fremover
forventes skattebeløb svarende til dansk niveau.
Noter til årsregnskabet
Immaterielle anlægsaktiver
Indretning
af lejede
Goodwill lokaler
DKK '000 DKK '000
Møoderselskabet og koncernen
Anskaffelsespris 1. januar 3.031 7.714
Årets tilgang 0 162
Årets afgang 0 7.264
Anskaffelsespris 31. december 8.031 612
Afskrivninger 1. januar 4.819 2.472
Årets afskrivninger 1.606 350
Tilbageførte afskrivninger på årets afgang Q 2.613
Afskrivninger 31. december 6,425 204
Regnskabsmæssig værdi 31. december 1.606 408
Materielle anlægsaktiver
Regnskabsårets investeringer i og afskrivninger på materielle anlægsaktiver specificeres
således:
Tekniske Andre anlæg,
Grunde og anlæg og driftsmateriel
bygninger maskiner og inventar
DKK '000 DKK '000 DKK '000
Moderselskabet
Anskaffelsespris 1. januar 130.402 196.236 29.650
Årets tilgang 72.784 68.627 8.158
Igangværende produktion 3.361 4.338 0
Årets afgang 0 (1.868) (2.121)
Anskaffelsespris 31. december 206.547 267.333 35.687
Opskrivning 1 1989 10.201 0 0
33
Noter til årsregnskabet
Materielle anlægsaktiver (fortsat)
Afskrivninger l. januar
Årets afskrivninger
Tilbageførte afskrivninger på årets afgang
Afskrivninger 31. december
Regnskabsmæssig værdi 31. december
Koncernen
Anskaffelsespris 1. januar
Kursregulering
Årets tilgang
Igangværende produktion
Årets afgang
Anskaffelsespris 31. december
Opskrivning i 1989
Afskrivninger 1. januar
Kursregulering
Årets afskrivninger
Tilbageførte afskrivninger på årets afgang
Afskrivninger 31. december
Regnskabsmæssig værdi 31. december
Seneste ejendomsvurdering danske ejendomme
Forskel på ejendomsværdi og bogført værdi på nyerhvervede
ejendomme samt ny- og ombygninger, der ikke er omvurderet, udgør
Tekniske … Andre anlæg,
Grunde og anlæg og driftsmateriel
bygninger maskiner og inventar
DKK '000 DKK '000 DKK '000
19.893 70.580 17.373
5.681 24.906 3.745
0 (551) (1.371)
25.574 94.935 19.752
191.174 172.398 15,935
145,290 204.942 42.929
(5) (1) (278)
78.544 71.544 17.152
3,361 4.338 0
0 (1.978) (8.453)
227.190 278.845 51.350
10.201 0 0
23.606 71.128 24.960
() () (127)
6.324 25.238 6.488
0 (616) (2.919)
29.929 102.349 28.402
207.462 176.496 22.948
1998
DKK '000
140.749
37.888
16.288
Regnskabsmæssig værdi af udenlandske ejendomme udgør
34
10
Noter til årsregnskabet
Finansielle anlægsaktiver
Kapital- Tilgodeha- Kapital- Tilgodeha-
andele i vender hos andele i vender hos Andre
tilknyttede tilknyttede — associerede — associerede værdipa-
virksom- virksom- virksom- virksom- pirer, depo-
heder heder heder heder sita m.v.
DKK '000 DKK '000 DKK "000 DKK '000 DKK '000
Moderselskabet
Anskaffelsespris
1. januar 100.384 21.146 10.946 0 5.030
Årets tilgang 152.049 21.878 5.591 3,868 50
Årets afgang (733) 0 0 0 (782)
Anskaffelsespris
31. december 251.700 43.024 16.537 3.868 4.298
Værdireguleringer
l. januar (44.947) 0 23.029 0 (820)
Kursreguleringer (1.765) 0 (51) 0 0
Årets nedskrivning 0 0 0 0 0
Årets resultat-
andele før skat 126.068 Q 48,554 0 0
Tilgodehavender
nedskrevet med
negativ indre
værdi tilbageført (113.249) 0 Q 0 Q
Skat af resultat-
andele (9.816) 0 (1.346) 0 0
Udbytte til moder-
selskabet (50,328) 0 (14.326) 0 0
Ændring af intern
avance (1.500) 0 (3.415) 0 0
Ændring af udskudt
skat på intern avance 0 0 1.026 0 0
Værdireguleringer
31. december (95.537) Q 53.471 0 (820)
Regnskabsmæssig
værdi 31. december 156.163 43.024 70.008 3.868 3.478
35
10
Noter til årsregnskabet
Finansielle anlægsaktiver (fortsat)
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder specificeres således:
Navn Hjemsted
Vestas-Danish Wind
Technology A/S Lem, Danmark
Vestas-Scandinavian
Wind Technology A/S Lem, Danmark
Vestas-International Wind
Technology A/S Lem, Danmark
Wind Power Invest A/S Lem, Danmark
Vestas Deutschland GmbH Husum, Tyskland
Vestas-American Wind
Technology Inc. Palm Springs, USA
Vestasvind Svenska AB Falkenberg, Sverige
Vestas-Nederland Wind-
technologie B.V. Rheden, Holland
Kapitalandele i associerede virksomheder specificeres således:
Navn Hjemsted
Vestas RRB India Ltd. Chennai, Indien
Gamesa Eålica S.A. Pamplona, Spanien
IWT-Italian Wind
Technology S.rål. Taranto, Italien
Selskabs- Stemme- og
kapital ejerandel
tDKK 30.000 100%
tDKK 5.000 100%
tDKK 5.000 100%
tDKK 25.000 100%
tDEM 5.000 100%
tUSD 3.700 100%
tSEK — 1.000 100%
tNLG 200 100%
Selskabs- Stemme- og
kapital ejerandel
tRpS 28.061 49%
tESP 320.000 40%
mITL — 3.000 50%
36
10
Noter til årsregnskabet
Finansielle anlægsaktiver (fortsat)
Koncernen
Anskaffelsespris 1. januar
Kursregulering
Årets tilgang
Årets afgang
Anskaffelsespris 3 1. december
Værdireguleringer 1. januar
Kursregulering
Årets nedskrivning
Årets resultatandele før skat
Skat af resultatandele
Udbytteandel
Ændring af intern avance
Ændring af udskudt skat på
intern avance
Værdireguleringer 3 I. december
Regnskabsmæssig
værdi 31. december
Kapitalandele i associerede virksomheder specificeres således:
Navn
Vestas RRB India Ltd.
Gamesa E6lica S.A.
IWT-Italian Wind
Technology S.r.l.
BWETA ÅAssoc.
Danamer [I Inc.
Kapital- Tilgodeha-
andele i vender hos Andre
associerede — associerede Andre værdipa-
virksom- virksom- tilgode- pirer, depo-
heder heder havender sita M.v.
DKK '000 DKK '000 DKK '000 DKK '000
22.649 9.841 42.113 12.221
0 0 444 (5)
5.591 3.868 0 136
0 0 (1.283) (792)
28.240 13.709 41.274 11.560
11.848 (3.297) (4.130) (1.130)
(51) (97) (760) 0
0 0 0 0
48.554 0 0 0
(1.346) 0 0 0
(14.326) 0 0 0
(3.415) 0 0 0
1.026 0 0 0
42.290 (8.394) (4.890) (1.130)
70.530 5,315 36.384 10.430
Selskabs- Stemme- og
Hjemsted kapital ejerandel
Chennai, Indien tRØRpS 28.061 49,0%
Pamplona, Spanien tESP 320.000 40,0%
Taranto, Italien mITL 3.000 50,0%
Californien, USA tUSD 5.000 22,5%
Californien, USA tUsSD 2.650 22,6%
37
Noter til årsregnskabet
Moderselskabet Koncernen
1997 1998 1998 : 1997
DKK 000 DKK "000 DKK "000 DKK"000
11 Varebeholdninger
Salgsværdi af ordrer under
197.655. 368.129 udførelse 603.797
on Aconto faktureret på ordrer .
0 Q under udførelse (254.587)
368.129 349.210
33.989 Råvarer og hjælpematerialer 49,543
41.950 Varer under fremstilling 56.034
105. 71.039 Fremstillede færdigvarer 71.039
479.961 515.107 525.826
Indregnet aconto avance
28.847 54,348 på ordrer under udførelse 69.972 El 3 1.581
12. Selskabskapital
46.620 46.620 Saldo 1. januar (4.662.000 stk.) 46.620
i 0: 46.620 Fondsaktier (4.662.000 stk.) 46.620
50 9.000 Børsintroduktion (900.000 stk.) 9.000
0 1.614 Medarbejderaktier (161.350 stk.) 1.614
Saldo 31. december
46.620 103.854 (10.385.350 stk. å DKK 10) 103.854
13 Overkurs ved emission
34836 34.836 Saldo I. januar 34.836 34836
0 (34.836) Kapitalforhøjelse, fondsaktier (34.836) un 0]
0 234.000 Børsintroduktion 234.000 0:
0 17.455 Medarbejderaktier 17.455 10
Omkostninger ved kapital- |
0 (21.421) forhøjelser (21.421) : 0
34:836 230.034 Saldo 31. december 230.034 34.836
Noter til årsregnskabet
Moderselskabet Koncernen
1997 1998 1998 1997
DEK”000 DKK '000 DKK '000 DKK 000
14. Reserve for nettoopskrivning
efter den indre værdis metode
10 0 Saldo Il. januar
Kursregulering af kapital-
andele i tilknyttede og
0 associerede virksomheder
0 Henlagt af årets overskud
0 Udbytte til moderselskab
0 Saldo 31. december
15 Overført overskud
210.464 192.399 Saldo 1. januar 192.399
0 (11.784) Kapitalforhøjelse, fondsaktier (11.784)
' Kursregulering af kapital-
om andele i tilknyttede og
1 (452) (1.815) associerede virksomheder (1.815)
(17.613) 188.075 Henlagt af årets overskud 145.785
192.399 366.875 Saldo 31. december 324.585
16. Hensættelse til udskudt skat
38,870. 19.750 Saldo 1. januar 23.819
5 | 10: 0 Kursregulering 151
(19.120) (2.870) Årets hensættelse (8.529)
"19.750 16.880 Saldo 31. december 15.441
39
Noter til årsregnskabet
Moderselskabet
1997: 1998
DKK '000 DKK '000
17
62.545
0
40.333
(19.848)
83.030
18
10.071
31.835
59,854
101.760
19
271.660. 365.780
4309 4.178
298 1.269
7:294 12.053
283.561 383.230
1:058 1.281
Garantihensættelser
Saldo I. januar
Kursregulering
Afsatte service- og garanti-
forpligtelser i regnskabsåret
Anvendt i regnskabsåret
Saldo 31. december
Prioritetsgæld
Prioritetsgælden forfalder
således:
År I
År 2-5
Efter år 5
Medarbejderforhold
Personaleudgifter udgør
følgende beløb:
Lønninger og gager
Vederlag til direktion
i moderselskabet
Vederlag til bestyrelse
Andre udgifter til social
sikring
Gennemsnitligt antal be-
skæftigede medarbejdere
Koncernen
1998 1997
DKK "000 DKK 900
100.361
(486)
76.720
(39.243)
137.352
11.316 110.836
44.071 —……. 36659:
59.854 42.183
115.241 89.678.
412.351 309.662.
4178 4.309
1.269 311
21.021 14.023.
438.819 328.305
1.477 1.206
40
20
21
Noter til årsregnskabet
1998 1997
DKK '000 DKK 000
Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Revision:
PricewaterhouseCoopers 1.062
Ernst & Young 455
1.517
Andre ydelser end revision:
PricewaterhouseCoopers 3.142
Ernst & Young 1.495 il
4.637 1.356
I alt 6.154 12.406
Pantsætninger og sikkerhedsstillelser
Moderselskabet
Til sikkerhed for selskabets prioritetsgæld er der udstedt ejerpantebreve for nominelt
tDKK 173.400 i grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg,
driftsmateriel og inventar. Den regnskabsmæssige værdi af disse pantsatte aktiver udgør
tDKK 226.174 pr. 31. december 1998. Den samlede prioritetsgæld udgør tDKK 101.761
pr. 31. december 1998. Herudover er der givet pant for nominelt tDKK 7.500 i et af sel-
skabets øvrige materielle anlægsaktiver, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 31. december
1998 udgør tDKK 3.338.
Selskabet har udstedt ejerpantebreve på i alt tDKK 21.000, der giver pant i ovenstående
ejendomme. Disse ejerpantebreve er alle i selskabets besiddelse.
Til sikkerhed for bankmellemværende m.v. har selskabet afgivet transport i likvide be-
holdninger tDKK 1.400.
41
21
22
23
Noter til årsregnskabet
Pantsætninger og sikkerhedsstillelser (fortsat)
Koncernen
Til sikkerhed for Koncernens prioritetsgæld er der udstedt ejerpantebreve for nominelt
tDKK 186.881 i grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg,
driftsmateriel og inventar. Den regnskabsmæssige værdi af disse pantsatte aktiver udgør
tDKK 242.462 pr. 31. december 1998. Den samlede prioritetsgæld udgør tDKK 115.241
pr. 31. december 1998, Herudover er der givet pant for nominelt tDKK 7.500 i et af Kon-
cernens øvrige materielle anlægsaktiver, hvis regnskabsmæssige værdi pr. 31. december
1998 udgør tDKK 3.338.
Koncernen har udstedt ejerpantebreve på i alt tDKK 21.000, der giver pant i ovenstående
ejendomme. Disse ejerpantebreve er alle i Koncernens besiddelse.
Til sikkerhed for bankmellemværende m.v. har Koncernen afgivet transport i likvide be-
holdninger og omsætningsaktiver 1 øvrigt for tDKK 27.193.
Til sikkerhed for lånefinansiering i vindkraftprojekter har Koncernen deponeret kapital-
andele m.v. for tDKK 18.431 og bankindestående tDKK 1.723.
Kontraktlige forpligtelser
Moderselskabet
Selskabet har påtaget sig leje- og leasingforpligtelser, der på balancetidspunktet udgør
tDKK 857 pr. måned.
Koncernen
Koncernen har påtaget sig leje- og leasingforpligtelser, der på balancetidspunktet udgør
tDKK 1.157 pr. måned.
Eventualforpligtelser
Moderselskabet
Aføivne arbejds- og betalingsgarantier m.v. udgør DKK 8.626.
Selskabet har afgivet kaution for lånefinansiering og sikkerhedsstillelser i vindkraftpro-
jekter for tDKK 4.800.
23
24
Noter til årsregnskabet
Eventualforpligtelser (fortsat)
Koncernen
Afgivne arbejds- og betalingsgarantier m.v. udgør tDKK 347.007.
Koncernen har udstedt remburs til underleverandør på i alt tDKK 7.746.
Koncernen har afgivet kaution for lånefinansiering og sikkerhedsstillelser i vindkraftpro-
jekter for tDKK 4.800.
Finansielle instrumenter
Møderselskabet
Kontrakt- Værdi til Ikke real.
beløb valuta- gevinst/ Udskudt
opgjort til kurser pr. tab (|) pr. resultat- Forfalds-
aftalekurser 31/12 98 31/12 98 føring perioder
DKK '000 DKK "000 DKK '000 DKK "000
Valutaterminsforret-
ninger, netto salg/køb ()
USD 257.7717 258.899 (1.122) (1.122) jan.-apr. 99
NLG 5,455 5.459 (4) (4) jan. 99
DEM 106.434 105.115 1.319 1.319 jan.-apr. 99
NZD 23.761 23.607 154 154 jan. 99
GBP (19.563) (19.676) 113 (14) jan. 99
NOK . (32.785) (33.568) 783 783 jan.-aug. 99
BEF (81.386) (81.246) (140) (140). jan.-maj 99
259.693 258.590 1.103 976
Øvrige finansielle instrumenter
1) Forward Rate Agreement, tDKK 100.000
2) Renteswap, tDKK 50.000, 2 år
3) Swap, tUSD 1.750 (tDKK 11.000), 4 år
Ovenstående finansielle instrumenter er indgået til reduktion af selskabets valutakursrisiko
på indgåede ordrer, tilgodehavender og gæld samt til reduktion af selskabets renterisiko.
43
24
Noter til årsregnskabet
Finansielle instrumenter (fortsat)
Koncernen
Kontrakt- Værdi til Ikke real.
beløb valuta- gevinst/ Udskudt
opgjort til kurser pr. tab ( ) pr. resultat- Forfalds-
aftalekurser 31/12 98 31/12 98 føring perioder
DKK '000 DKK "000 DKK "000 DKK "000
Valutaterminsforret-
ninger, netto salg/køb ()
USD 257.777 258.899 (1.122) (1.122). jan.-apr. 99
NLG 5.455 5.459 (4) (4) jan. 99
DEM 128.824 127.434 1.390 1.390 jan.-apr. 99
NZD 23.761 23.607 154 154 jan. 99
GBP (19.563) (19.676) 113 (14) jan. 99
NOK (32.785) (33.568) 783 783 jan.-aug. 99
BEF (81.386) (81.246) (140) (140) jan.-maj 99
282.083 280.909 1.174 1.047
Øvrige finansielle instrumenter
1) Forward Rate Agreement, tDKK 100.000
2) Renteswap, tDKK 50.000, 2 år
3) Swap, tUSD 1.750 (tDKK 11.000), 4 år
Ovenstående finansielle instrumenter er indgået til reduktion af Koncernens valutakurs-
risiko på indgåede ordrer, tilgodehavender og gæld samt til reduktion af Koncernens
renterisiko.
44
25
26
Noter til pengestrømsopgørelsen
Reguleringer
Årets afskrivninger på immaterielle og materielle
anlægsaktiver inklusive avance og tab ved salg
af anlægsaktiver
Årets nedskrivning på finansielle anlægsaktiver
Andel af associeret virksomheds resultat før skat
Hensat til garantier, netto
Valutakursreguleringer
Finansielle indtægter
Finansielle udgifter
Skat af årets resultat
Ændring i driftskapital
Ændring i varebeholdninger
Ændring i tilgodehavender
Ændring i leverandører af varer og tjenesteydelser,
forudbetalinger fra kunder og anden gæld
1998 1997
DKK '000 — DKK"000
40.570
'…—
(45.139)
37477
(1.540)
(7.479)
32.580 |
69.800
126.269
(69.532) — (47.
(166.731) …… (55.463)
395.343 (2.320)
159.080 — (104.985)
45
Bruttomargin
Overskudsgrad
Afkastningsgrad 1
Afkastningsgrad 2
Soliditetsgrad
Forrentning af
egenkapital
Resultat pr. aktie
Vækst i resultat pr.
aktie
Indre værdi pr. aktie
Kurs/indre værdi
P/E - værdi
Pengestrømme fra
drift pr. aktie
Gearing
Forklaring af nøgletal
Bruttoresultat
x 100
Nettoomsætning
Resultat før finansielle poster
x 100
Nettoomsætning
Resultat før finansielle poster
x 100
Gennemsnitlige operative aktiver £
Resultat før finansielle poster + finansielle indtægter
Egenkapital ultimo
x 100
Gennemsnitlig arbejdende kapital ”=
x 100
Samlede aktiver
Ordinært resultat efter skat i
Xx
Gennemsnitlig egenkapital
Ordinært resultat efter skat
Gennemsnitligt antal aktier
Ændring i resultat pr. aktie ;
x
Resultat pr. aktie primo
Egenkapital ultimo
Antal aktier ultimo
Børskurs ultimo
Indre værdi ultimo
Børskurs ultimo
Resultat pr. aktie
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Gennemsnitligt antal aktier
Rentebærende passiver ultimo
x 100
Egenkapital ultimo
<=. Operative aktiver omfatter aktiver i alt fratrukket likvider samt finansielle anlægsaktiver.
=x Arbejdende kapital omfatter passiver i alt fratrukket ikke rentebærende passiver.
46