Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|---|---|---|
| ifrs-full:Assets | 2015-12-31 | 1022902000 | u-DKK |
| ifrs-full:Assets | 2014-12-31 | 905707000 | u-DKK |
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
XML: http://regnskaber.virk.dk/69873923/ZG9rdW1lbnRsYWdlcjovLzAzLzVjLzE0LzJiLzI2L2E4NzgtNDVhYi04ZmY1LWVjOTcwYzI0MTJmZQ.xml
Separator
The full data:
<?xml version="1.0" encoding="UTF-8"?><xbrl xmlns="http://www.xbrl.org/2003/instance" xmlns:xsi="http://www.w3.org/2001/XMLSchema-instance" xmlns:xsd="http://www.w3.org/2001/XMLSchema" xmlns:xlink="http://www.w3.org/1999/xlink" xmlns:arr="http://xbrl.dcca.dk/arr" xmlns:mrv="http://xbrl.dcca.dk/mrv" xmlns:cmn="http://xbrl.dcca.dk/cmn" xmlns:xbrldi="http://xbrl.org/2006/xbrldi" xmlns:iso4217="http://www.xbrl.org/2003/iso4217" xmlns:sob="http://xbrl.dcca.dk/sob" xmlns:link="http://www.xbrl.org/2003/linkbase" xmlns:fsa="http://xbrl.dcca.dk/fsa" xmlns:gsd="http://xbrl.dcca.dk/gsd" xmlns:dst="http://xbrl.dcca.dk/dst" xml:lang="da"><link:schemaRef xlink:type="simple" xlink:href="http://archprod.service.eogs.dk/taxonomy/20151001/entryDanishGAAPBalanceSheetAccountFormIncomeStatementByNatureIncludingManagementsReviewStatisticsAndTax20151001.xsd"/><context id="D-2015"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period></context><context id="D-2015-dim-Direktionsmedlem01"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfExecutiveBoardDimension"><memberOfBoardIdentifier xmlns="http://xbrl.dcca.dk/cmn">Direktionsmedlem 01</memberOfBoardIdentifier></xbrldi:typedMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-Bestyrelsesmedlem1"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfSupervisoryBoardDimension"><memberOfBoardIdentifier xmlns="http://xbrl.dcca.dk/cmn">Bestyrelsesmedlem 1</memberOfBoardIdentifier></xbrldi:typedMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-Bestyrelsesmedlem2"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfSupervisoryBoardDimension"><memberOfBoardIdentifier xmlns="http://xbrl.dcca.dk/cmn">Bestyrelsesmedlem 2</memberOfBoardIdentifier></xbrldi:typedMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-Bestyrelsesmedlem3"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfSupervisoryBoardDimension"><memberOfBoardIdentifier xmlns="http://xbrl.dcca.dk/cmn">Bestyrelsesmedlem 3</memberOfBoardIdentifier></xbrldi:typedMember></scenario></context><context id="I-2015-E"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period></context><context id="I-2014-E"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2014-12-31</instant></period></context><context id="D-2014"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2014-01-01</startDate><endDate>2014-12-31</endDate></period></context><context id="D-2015-dim-RetainedEarningsMemb"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ResultDistributionDimension">fsa:RetainedEarningsMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2014-dim-RetainedEarningsMemb"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2014-01-01</startDate><endDate>2014-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ResultDistributionDimension">fsa:RetainedEarningsMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2014-dim-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2014-01-01</startDate><endDate>2014-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-SharePremiumMember"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:SharePremiumMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2014-dim-SharePremiumMember"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2014-01-01</startDate><endDate>2014-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:SharePremiumMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-RetainedEarningsMemb.1"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:RetainedEarningsMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2014-dim-RetainedEarningsMemb.1"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2014-01-01</startDate><endDate>2014-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:RetainedEarningsMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2015-E-dim-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2014-E-dim-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2014-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2015-E-dim-RestOfOtherReservesM"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:RestOfOtherReservesMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2014-E-dim-RestOfOtherReservesM"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2014-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:RestOfOtherReservesMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2015-E-dim-RetainedEarningsMemb"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:RetainedEarningsMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2014-E-dim-RetainedEarningsMemb"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2014-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:RetainedEarningsMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2015-E-dim-SharePremiumMember"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:SharePremiumMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2014-E-dim-SharePremiumMember"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2014-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:SharePremiumMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2015-E-dim-Kapitalklasse01"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:typedMember dimension="fsa:IdentificationOfClassOfSharesDimension"><classOfSharesIdentifier xmlns="http://xbrl.dcca.dk/fsa">Kapitalklasse 01</classOfSharesIdentifier></xbrldi:typedMember></scenario></context><context id="I-2015-E-dim-PreviousYearMember-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="cmn:RetrospectiveInformationDimension">cmn:PreviousYearMember</xbrldi:explicitMember><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2015-E-dim-FourYearsAgoMember-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="cmn:RetrospectiveInformationDimension">cmn:FourYearsAgoMember</xbrldi:explicitMember><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-PreviousYearMember-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="cmn:RetrospectiveInformationDimension">cmn:PreviousYearMember</xbrldi:explicitMember><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-TwoYearsAgoMember-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="cmn:RetrospectiveInformationDimension">cmn:TwoYearsAgoMember</xbrldi:explicitMember><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-ThreeYearsAgoMember-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="cmn:RetrospectiveInformationDimension">cmn:ThreeYearsAgoMember</xbrldi:explicitMember><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-FourYearsAgoMember-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="cmn:RetrospectiveInformationDimension">cmn:FourYearsAgoMember</xbrldi:explicitMember><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2015-E-dim-TwoYearsAgoMember-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="cmn:RetrospectiveInformationDimension">cmn:TwoYearsAgoMember</xbrldi:explicitMember><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="I-2015-E-dim-ThreeYearsAgoMember-ContributedCapitalMe"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><instant>2015-12-31</instant></period><scenario><xbrldi:explicitMember dimension="cmn:RetrospectiveInformationDimension">cmn:ThreeYearsAgoMember</xbrldi:explicitMember><xbrldi:explicitMember dimension="fsa:ClassesOfEquityDimension">fsa:ContributedCapitalMember</xbrldi:explicitMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-Revisionsvirksomhed0"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfAuditorDimension"><auditorIdentifier xmlns="http://xbrl.dcca.dk/cmn">Revisionsvirksomhed 01</auditorIdentifier></xbrldi:typedMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-Revisor01"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfAuditorDimension"><auditorIdentifier xmlns="http://xbrl.dcca.dk/cmn">Revisor 01</auditorIdentifier></xbrldi:typedMember></scenario></context><context id="D-2015-dim-Revisor02"><entity><identifier scheme="http://www.dcca.dk/cvr">32937896</identifier></entity><period><startDate>2015-01-01</startDate><endDate>2015-12-31</endDate></period><scenario><xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfAuditorDimension"><auditorIdentifier xmlns="http://xbrl.dcca.dk/cmn">Revisor 02</auditorIdentifier></xbrldi:typedMember></scenario></context><unit id="u-DKK"><measure>iso4217:DKK</measure></unit><unit id="u-shares"><measure>shares</measure></unit><mrv:DescriptionOfPrimaryActivitiesOfEntity contextRef="D-2015">Investeringsselskabet Artha Optimums målsætning er at maksimere afkastet, under hensyntagen til at risikoen i selskabet i gennemsnit ligger på en stand ardafvigelse svarende til en portefølje bestående af 50% aktier og 50% realkreditobligationer. Selskabet anvender dog gearing og investerer i en væsentlig bredere vifte af primært børsnoterede værdipapirer, fonde og finansielle instrumenter for at udnytte dette risikobudget bedst muligt til at opnå et højere langsigtet afkast.
I gennemsnit forventer selskabet at investere 27% af egenkapitalen i aktier, 27% af egenkapitalen i højrenteobligationer, 36% af egenkapitalen i særlige investeringer samt 90% i realkreditobligationer via repoforretninger. De særlige investeringer vil være i Hedge Fonde, Private Equity, alternativ energi, ejendomme eller bridgefinansiering. Selskabet forventer i gennemsnit en aktivmasse, som er knap det dobbelte af egenkapitalen.
Selskabets investeringsstrategi har, målt på markedsudviklingen fra primo 1993 til ultimo 2015, givet et afkast på 11% p.a. For de kommende år forventes et noget lavere markedsafkast end i perioden fra 1993-2015 som følge af et lavere rente- og inflationsniveau. Omvendt forventes selskabets dynamiske allokering på aktivklasser, samt udvælgelse af de operationelle investeringer, at bidrage positivt til selskabets afkast.
I perioden fra 1993-2015 har investeringsstrategien i gennemsnit haft en standardafvigelse på 9% p.a. målt på månedsdata. Standardafvigelsen har i perioden svinget mellem en bund på 4% i 2007 til en top på 12% i år 1999 og 2009. Selskabet forventer samme risiko de kommende år, som der har været i perioden fra 1993-2015, som dækker flere konjunkturcykler samt både it-aktiekrak, finanskrise samt diverse valuta- og kreditkriser relateret til blandt andet Asien, Rusland og krakket i hedge-fonden Long-Term-Capital-Management.
De overordnede investeringsrammer fremgår af selskabets vedtægter og kan kun ændres på en generalforsamling. Investeringsrammerne skal være overholdt på indgåelsestidspunktet for hver enkel investering, og der må ikke foretages nye investeringer indenfor en ramme, hvis denne er overskredet:
Standardafvigelse på maksimalt 20%
Gearing af egenkapital på maksimalt 200%
Aktieandel på maksimalt 50% af egenkapitalen
Obligationsandel udover stats- og realkreditobligationer på maksimalt 50% af egenkapitalen
Særlige/unoterede investeringer på maksimalt 50% af egenkapitalen
Ingen udsteder i ovenstående aktivklasser har mere end 10% af egenkapitalen.
Derudover kan selskabets bestyrelse fastlægge investeringsrammer, som er mere snævre end de overordnede rammer. Dette har dog ikke været tilfældet hverken i 2015 eller de foregående år.
</mrv:DescriptionOfPrimaryActivitiesOfEntity><mrv:DescriptionOfDevelopmentInActivitiesAndFinancialAffairs contextRef="D-2015">Periodens resultat
Selskabets resultat afhænger af udviklingen på de finansielle markeder, idet selskabets investeringer for en stor del består af langsigtede positioner i finansielle aktiver. Selskabet har dog også kortsigtede og mere opportunistiske investeringer, som eksempelvis kapitaludvidelser, børsnoteringer og handel med finansielle instrumenter med såvel afdækningsmæssige som investeringsmæssige formål. Der er fokus på, at den enkelte position ikke skal kunne påvirke det samlede resultat markant. Dette for at kunne leve op til selskabets risikoprofil.
Siden etableringen i juni 2010 er det gennemsnitlige afkast på 8,5% p.a. og dette med meget overskuelig risiko. Sharpe ratio er således 1,3. Sharpe ratio viser hvor stort merafkastet er i forholdet til merrisikoen. Begge dele i forhold til en kort pengemarkedsplacering. Sharpe ratio skal være positiv for at der skabes et merafkast og en sharpe ratio på over 1,0 er meget flot, hvis der er tale om en periode dækkende en hel konjunkturcyklus.
Periodens resultat før omkostninger på 40,6 mio.kr. svarer til et afkast på 8,8% af den gennemsnitlige egenkapital. Til sammenligning ville en risikomæssig tilsvarende placering i 2015 på 50% realkreditobligationer og 50% globale aktier have givet et resultat på 4,3% før omkostninger. Efter omkostninger er resultatet 34,8 mio.kr. svarende til en stigning i Selskabets indre værdi pr. aktie på 7,6%.
Periodens investeringsresultat på 40,6 mio.kr. er fordelt med 19,2 mio.kr. på aktier, 7,7 mio.kr. på realkreditobligationer, 1,8 mio.kr. på virksomheds- og landeobligationer og 12,0 mio.kr. på øvrige investeringer. Finansieringsomkostningerne ved gearingen er indregnet i afkastet på realkreditobligationer. Især afkastet på realkreditobligationer og de øvrige investeringer er meget tilfredsstillende.
Aktiemarkederne udviklede sig positivt i 2015, idet danske aktier steg 31% og globale aktier 9%. Artha Optimum fik et tilfredsstillende aktieafkast på 14%. En betydelig vægt af danske aktier trak op i afkastet mens aktier fra Emerging Markets trak ned qua et negativt afkast. Der var således usædvanlig stor spredning på de regionale aktieafkast i 2015. Hovedparten af investeringerne er via aktive investeringsforeninger eller passive fonde.
Realkreditobligationer gav et meget tilfredsstillende afkast på 2% sammenholdt med et markedsafkast i 2015 på -0,5%. Beholdningen finansieres til en attraktiv rentesats, som i en stor del af 2015 ovenikøbet var negativ. Endelig har beholdningen en meget lav renterisiko da der samtidig foretages afdækning. Afkastet består primært af en forholdsvis stabil rentemarginal og kun i mindre omfang af kursreguleringer. Afdækningen gav tab i 2015 qua lavere tyske statsrenter. Afkastet på 7,7 mio. er inkl. finansiering og afdækning.
Virksomhedsobligationer gav et positivt bidrag til resultatet i 2015 pÃ¥ 3,7 mio. Afkastet kan igen i 2015 primært henføres til obligationer udstedt af danske lokalbanker. Det er en meget attraktiv beholdning af primært unoterede obligationer erhvervet ved âprivate placementsâ. Risikoen vurderes som overskuelig, især da porteføljen er veldiversificeret pÃ¥ mange pengeinstitutter, og renten er pÃ¥ 6-12%. Omvendt trak landeobligationer fra âEmerging Marketsâ ned i afkastet med -1,9 mio.
Hedge Fonde gav et positivt resultat pÃ¥ 1,3 mio.kr. svarende til ca. 2,5% af det investerede beløb. Afkastet var samlet set tilfredsstillende og som ventet set i lyset af investeringsstrategien pÃ¥ dette omrÃ¥de. Fokus ved fondsudvælgelse er en høj sharpe ratio, overskuelig risiko og lav/negativ korrelation til aktiemarkedet. Private Equity gav et afkast pÃ¥ 4,9 mio.kr. svarende til et afkast pÃ¥ 13% af det investerede beløb. Afkastet kan henføres til to âfund-of-fundsâ. De leverer begge meget stabile resultater og er meget likvide. Ejendomme m.v. gav et resultat pÃ¥ 5,8 mio.kr. og kan primært henføres til resultatet fra de særlige investeringer som Artha udbyder herunder Artha Boligejendomme, Artha Dagligvarer og Artha Ejerlejligheder. Afkastet pÃ¥ ejendomme mv. var meget tilfredsstillende.
Periodens omkostninger på 5,8 mio.kr. dækker over udgifter til Artha for forvaltning af selskabets investeringsstrategi samt udgifter til øvrige omkostninger. Udgifter til kapitalforvaltning indebærer et fast honorar på 0,5% p.a. af selskabets egenkapital plus 0,15% p.a. af gearingen samt et resultatafhængigt honorar på 5% af afkastet til Artha Forvaltning A/S. Udgifter til øvrige omkostninger dækker administration, depositar, revision, depotgebyr, værdipapircentralregistrering m.v. Administration og depositar koster 0,20% af egenkapitalen til Artha Kapitalforvaltning Fondsmæglerselskab A/S. Revision, depotgebyr, VP-registrering samt øvrige omkostninger udgør tilsammen 0,13% af egenkapitalen.
Selskabet har siden 2012 haft Selskabets aktier registrere i Værdipapircentralen samt lavet aftale med Fundcollect som løbende sikrer opdatering af Selskabets aktiekurs i bankernes EDB-centraler. Herved kan aktionærer følge Selskabets kursudvikling i egen netbank, ligesom merudgifterne i Selskabet mere end rigeligt modsvares af lavere depot- og handelsomkostninger for aktionærernes beholdninger af Artha Optimum i eget depot.
Alt i alt er Selskabets omkostningsprocent lidt højere i 2015 end i 2014. Dette kan dog primært forklares ved et bedre resultat og dermed højere performancefee i 2015. Det faste gebyr på gearing blev således reduceret fra 0,50% til 0,15% fra og med 2015. Med en gennemsnitlig gearing på 51% af egenkapitalen har det givet en pæn besparelse på forvaltningsomkostningerne. Dette afbøder dermed ulemperne ved de politisk afledte stigende administrative omkostninger, som også blev indført fra og med 2015.
Figur 1: Daglig indre værdi for Investeringsselskabet Artha Optimum A/S fra 2011-2015.
/
Selskabets indre værdi pr. aktie blev i 2015 øget fra 362.099 kr. primo til 389.499 kr. ultimo året svarende til en stigning på 7,6%. Den indre værdi opgøres dagligt som led i selskabets risikostyring samt til brug for handel i selskabets aktier, jf. nedenfor. Den foreløbige indre værdi ultimo 2015 opgjort i Faktaarket udsendt primo 2016 var 389.566 kr. Der er således god overenstemmelse mellem den daglige opgørelse og den reviderede opgørelse pr. ultimo 2015, idet afvigelsen er på meget beskedne 0,02%.
Balance
Porteføljens gennemsnitlige estimerede risiko målt ved standardafvigelsen var på 9,0% og dermed på niveau med Selskabets målsætning om en risiko på 9%. Gearingen var i gennemsnit på 51,2% og dermed under den langsigtede gennemsnitlige målsætning på 80%, som svarer til, at aktiverne er knap det dobbelte af egenkapitalen. Den lave gearing kan henføres til det lave renteniveau.
Tabel 1: Risikorammer og faktisk udnyttelse af disse i 2015.
/
Selskabets gennemsnitlige aktieandel på 31,5% af egenkapitalen var højere end den stipulerede strategi med 27% aktier. Aktiebeholdningen bestod primært af individuelle danske aktier kombineret med investeringsforeninger på globale og emerging markets aktier.
Den gennemsnitlige obligationsandel på 64,5% var lidt lavere end den stipulerede strategi med 90% realkreditobligationer. Det skyldes dog ikke en lavere realkreditbeholdning, men derimod at renterisikoen en del af året var delvist afdækket via finansielle instrumenter. Afdækningen bidrog negativt til Selskabets resultat.
Andelen af virksomheds- og udenlandske obligationer var i gennemsnit 28,1% og dermed på niveau med strategien på 27%. Virksomhedsobligationerne er primært individuelle danske udstedelser eller udstedelser relateret til nordiske virksomheder. Der er en del obligationer udstedt af lokale danske pengeinstitutter. Nogle af disse er unoterede og kan kun købes af investorer, der regulativt kategoriseres som professionelle.
De særlige/unoterede investeringer var ultimo primært fordelt på to private equity fund-of-funds, fire hedgefonde, én vindmølleinvestering og to ejendomsinvesteringer. Vindmølle- og ejendomsinvesteringerne var via selskaber stiftet og drevet af Artha og udgjorde ultimo året 5% af Selskabets egenkapital.
Usikkerhed ved indregning og måling
Børsnoterede værdipapirer optages til børskurs. For illikvide værdipapirer anvendes estimeret handelsværdi. Finansielle instrumenter optages til aktuel markedsværdi. Unoterede aktier optages til indre værdi eller værdien ved seneste kapitalforhøjelse. For alle værdipapirer kan handelsværdien afvige fra regnskabsværdien, især hvis der skal ske realisation med kort varsel på unoterede værdipapirer.
Risikofaktorer
Selskabets primære risiko er knyttet til afkastet af de investeringer, der foretages. Denne risiko består blandt andet af aktierisiko, renterisiko, valutakursrisiko, kreditrisiko, likviditetsrisiko og afviklingsrisiko. Afkastet, på såvel enkeltinvesteringer som på hele egenkapitalen, kan blive negativ. Selskabet anvender gearing dels via lån i banker og via afledte instrumenter. Det er vigtigt for selskabet, at der etableres rammer med selskabets bankforbindelser, som i betydelig grad sikrer selskabets handlefrihed. En solid og stram likviditets- og risikostyring er derfor vigtig for selskabet. Selskabet har i 2015 øget antallet af bankforbindelser fra fire til fem.
Selskabets aktier kan ikke indløses, og den handlebare værdi kan derfor afvige fra selskabets indre værdi.
Ãndring i skatteregler for investorernes placering i selskabet, samt evt. ændring i selskabets status og skattemæssige behandling som Investeringsselskab, er ligeledes en risikofaktor.
Skat
Selskabet er et investeringsselskab, og det er derfor skattefrit, bortset fra at der betales skat af modtagne aktieudbytter. Der gøres opmærksom på, at aktionærer i Artha Optimum skal opgøre gevinst og tab på aktierne i Artha Optimum efter lagerprincippet. Beløbet beskattes som kapitalindkomst for private investorer og som selskabsindkomst for selskaber.
Aktiekapital
Selskabet er et unoteret aktieselskab. Selskabets kapital er fordelt på et antal aktier á hver nominelt DKK 150.000. Aktierne er frit omsættelige, og selskabets indre værdi offentliggøres månedligt på selskabets hjemmeside www.arthaoptimum.dk samt via email til Selskabets aktionærer. Der er løbende igennem 2015 gennemført kapitaludvidelser, som, sammen med årets overskud, har øget egenkapitalen fra 435,2 mio.kr. til 587,4 mio.kr.
Det er selskabets målsætning løbende at tilpasse selskabets kapital enten via aktieudvidelser eller aktietilbagekøb afhængig af behov. Ordrer afgivet inden kl. 8 afregnes ud fra dagskursen på ordredagen. Ordrer afgivet efter kl. 8 afregnes til dagskursen på næste handelsdag. Dagskursen beregnes som indre værdi baseret på principperne omkring indregning og måling, jf. ovenfor. Hertil kommer et emissionstillæg/indløsningsfradrag, som fremgår af Faktaarket, der til enhver tid kan ses på selskabets hjemmeside.
Aktietilbagekøb kræver, at selskabet opbygger en reserve, hvor egenkapitalen overstiger aktiekapitalen. Sidstnævnte var årsagen til nedsættelsen af den nominelle størrelse i 2011 og igen i 2013, hvilket tilsammen med det løbende resultat har skabt betydelige reserver, som forventes at kunne håndtere eventuelle fremtidige indløsninger i selv meget ekstreme situationer. Såfremt der skulle komme meget store tilbagesalg, vil der dog kunne indføres et spekulationsværn for at beskytte de tilbageværende aktionærer.
Usædvanlige forhold
Der har ikke været usædvanlige forhold i selskabets virksomhed.
</mrv:DescriptionOfDevelopmentInActivitiesAndFinancialAffairs><mrv:DescriptionOfSignificantEventsOccurringAfterEndOfReportingPeriod contextRef="D-2015">Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.
Forventet udvikling
Selskabets afkast af egenkapitalen afhænger af udviklingen pÃ¥ de værdipapirer, som Selskabet har investeret i. Med Arthaâs aktuelle forventninger til afkast for de forskellige aktivklasser forventes et gennemsnitligt investeringsafkast de kommende Ã¥r pÃ¥ 6% p.a. før omkostninger. Resultatet vil dog afhænge af udviklingen pÃ¥ de finansielle markeder, herunder især aktiekurser, renteudvikling og valutakurser samt udviklingen for de konkrete værdipapirer i Selskabets portefølje. </mrv:DescriptionOfSignificantEventsOccurringAfterEndOfReportingPeriod><cmn:NameAndSurnameOfMemberOfExecutiveBoard contextRef="D-2015-dim-Direktionsmedlem01">Kristian V. Myrup</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfExecutiveBoard><sob:IdentificationOfApprovedAnnualReport contextRef="D-2015">Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt Ã¥rsrapporten for regnskabsÃ¥ret 01.01.2015 - 31.12.2015 for Investeringsselskabet Artha Optimum A/S. </sob:IdentificationOfApprovedAnnualReport><sob:ConfirmationThatAnnualReportIsPresentedInAccordanceWithRequirementsProvidedForByLegislationAnyStandardsAndRequirementsProvidedByArticlesOfAssociationOrByAgreement contextRef="D-2015">Ã
rsrapporten aflægges i overensstemmelse med Ã¥rsregnskabsloven. </sob:ConfirmationThatAnnualReportIsPresentedInAccordanceWithRequirementsProvidedForByLegislationAnyStandardsAndRequirementsProvidedByArticlesOfAssociationOrByAgreement><sob:RecommendationForApprovalOfAnnualReportByGeneralMeeting contextRef="D-2015">Ã
rsrapporten indstilles til generalforsamlingens god kendelse. </sob:RecommendationForApprovalOfAnnualReportByGeneralMeeting><sob:ManagementsStatementAboutManagementsReview contextRef="D-2015">Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. </sob:ManagementsStatementAboutManagementsReview><cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="D-2015-dim-Bestyrelsesmedlem1">Michael Kjær</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard><cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="D-2015-dim-Bestyrelsesmedlem2">Klaus Lund</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard><cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="D-2015-dim-Bestyrelsesmedlem3">Mads Pilgren</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard><cmn:TitleOfMemberOfExecutiveBoard contextRef="D-2015-dim-Direktionsmedlem01">direktør</cmn:TitleOfMemberOfExecutiveBoard><cmn:TitleOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="D-2015-dim-Bestyrelsesmedlem1">formand</cmn:TitleOfMemberOfSupervisoryBoard><fsa:ShorttermReceivables unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">19623000</fsa:ShorttermReceivables><fsa:ShorttermReceivables unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">4674000</fsa:ShorttermReceivables><fsa:ShorttermInvestments unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">999451000</fsa:ShorttermInvestments><fsa:ShorttermInvestments unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">878893000</fsa:ShorttermInvestments><fsa:CashAndCashEquivalents unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">3828000</fsa:CashAndCashEquivalents><fsa:CashAndCashEquivalents unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">22140000</fsa:CashAndCashEquivalents><fsa:Assets unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">1022902000</fsa:Assets><fsa:Assets unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">905707000</fsa:Assets><fsa:CurrentAssets unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">1022902000</fsa:CurrentAssets><fsa:CurrentAssets unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">905707000</fsa:CurrentAssets><fsa:OtherShorttermReceivables unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">19623000</fsa:OtherShorttermReceivables><fsa:OtherShorttermReceivables unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">4674000</fsa:OtherShorttermReceivables><fsa:OtherShorttermInvestments unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">999451000</fsa:OtherShorttermInvestments><fsa:OtherShorttermInvestments unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">878893000</fsa:OtherShorttermInvestments><fsa:LiabilitiesOtherThanProvisions unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">435538000</fsa:LiabilitiesOtherThanProvisions><fsa:LiabilitiesOtherThanProvisions unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">470465000</fsa:LiabilitiesOtherThanProvisions><fsa:ShorttermDebtToOtherCreditInstitutions unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">125166000</fsa:ShorttermDebtToOtherCreditInstitutions><fsa:OtherShorttermPayables unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">310372000</fsa:OtherShorttermPayables><fsa:OtherShorttermPayables unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">470465000</fsa:OtherShorttermPayables><fsa:OtherFinanceIncome unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">63433000</fsa:OtherFinanceIncome><fsa:OtherFinanceIncome unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">42156000</fsa:OtherFinanceIncome><fsa:RestOfOtherFinanceExpenses unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">22846000</fsa:RestOfOtherFinanceExpenses><fsa:RestOfOtherFinanceExpenses unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">19346000</fsa:RestOfOtherFinanceExpenses><fsa:GrossResult unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">-5759000</fsa:GrossResult><fsa:GrossResult unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">-3730000</fsa:GrossResult><fsa:ProfitLossFromOrdinaryOperatingActivities unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">-5759000</fsa:ProfitLossFromOrdinaryOperatingActivities><fsa:ProfitLossFromOrdinaryOperatingActivities unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">-3730000</fsa:ProfitLossFromOrdinaryOperatingActivities><fsa:ProfitLossFromOrdinaryActivitiesBeforeTax unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">34828000</fsa:ProfitLossFromOrdinaryActivitiesBeforeTax><fsa:ProfitLossFromOrdinaryActivitiesBeforeTax unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">19080000</fsa:ProfitLossFromOrdinaryActivitiesBeforeTax><fsa:ProfitLossFromOrdinaryActivitiesAfterTax unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">34828000</fsa:ProfitLossFromOrdinaryActivitiesAfterTax><fsa:ProfitLossFromOrdinaryActivitiesAfterTax unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">19080000</fsa:ProfitLossFromOrdinaryActivitiesAfterTax><fsa:InformationOnReportingClassOfEntity contextRef="D-2015">Ã
rsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse B. </fsa:InformationOnReportingClassOfEntity><fsa:DescriptionOfGeneralMattersRelatedToRecognitionMeasurementAndChangesInAccountingPolicies contextRef="D-2015">Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når virksomheden som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå virksomheden, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.
Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.
I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i takt med at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. </fsa:DescriptionOfGeneralMattersRelatedToRecognitionMeasurementAndChangesInAccountingPolicies><fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfReceivables contextRef="D-2015">Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. </fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfReceivables><fsa:DescriptionOfMethodsOfInvestmentsAsCurrentAssets contextRef="D-2015">Andre værdipapirer og kapitalandele indregnet under omsætningsaktiver omfatter obligationer og aktier, der måles til dagsværdi på balancedagen. Kapitalandele i unoterede virksomheder indregnes til indre værdi. </fsa:DescriptionOfMethodsOfInvestmentsAsCurrentAssets><fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfCashAndCashEquivalents contextRef="D-2015">Likvide beholdninger omfatter bankindeståender. </fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfCashAndCashEquivalents><fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfLiabilitiesOtherThanProvisions contextRef="D-2015">Uafviklede handler måles til kostprisen som de er handlet til. Andre finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning i balancen til kostpris og efterfølgende til dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter indregnes under henholdsvis andre tilgodehavender og anden gæld.
Ãndringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse. Ãvrige ændringer indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. </fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfLiabilitiesOtherThanProvisions><fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfExternalExpenses contextRef="D-2015">Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til diverse gebyrer, revision, samt administrations fee. </fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfExternalExpenses><fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfFinanceIncomeAndExpenses contextRef="D-2015">Andre finansielle indtægter bestÃ¥r af modtagne udbytter o.l. fra andre værdipapirer og kapitalandele, renteindtægter, nettokursgevinster vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta.
For udbytteindtægter indregnes alene nettobeløb efter afholdt udbytteskat. Andre finansielle omkostninger består af renteomkostninger, nettokurstab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta. </fsa:DescriptionOfMethodsOfRecognitionAndMeasurementBasisOfFinanceIncomeAndExpenses><fsa:OtherReceivables unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">19623000</fsa:OtherReceivables><fsa:OtherReceivables unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">4674000</fsa:OtherReceivables><gsd:ReportingPeriodEndDate contextRef="D-2015">2015-12-31</gsd:ReportingPeriodEndDate><gsd:ReportingPeriodStartDate contextRef="D-2015">2015-01-01</gsd:ReportingPeriodStartDate><gsd:IdentificationNumberCvrOfReportingEntity contextRef="D-2015">32937896</gsd:IdentificationNumberCvrOfReportingEntity><gsd:NameOfReportingEntity contextRef="D-2015">Investeringsselskabet Artha Optimum A/S</gsd:NameOfReportingEntity><gsd:RegisteredOfficeOfReportingEntity contextRef="D-2015">Registreret i Rudersdal</gsd:RegisteredOfficeOfReportingEntity><gsd:DateOfGeneralMeeting contextRef="D-2015">2016-05-09</gsd:DateOfGeneralMeeting><gsd:NameAndSurnameOfChairmanOfGeneralMeeting contextRef="D-2015">Klaus Lund</gsd:NameAndSurnameOfChairmanOfGeneralMeeting><sob:ConfirmationThatFinancialStatementGivesTrueAndFairViewOfAssetsLiabilitiesEquityFinancialPositionAndResults contextRef="D-2015">Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af virksomhedens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.12.2015 samt af resultatet af virksomhedens aktiviteter for regnskabsåret 01.01.2015 - 31.12.2015. </sob:ConfirmationThatFinancialStatementGivesTrueAndFairViewOfAssetsLiabilitiesEquityFinancialPositionAndResults><sob:DateOfApprovalOfAnnualReport contextRef="D-2015">2016-04-26</sob:DateOfApprovalOfAnnualReport><sob:PlaceOfSignatureOfStatement contextRef="D-2015">Holte</sob:PlaceOfSignatureOfStatement><fsa:DisclosureOfShorttermLiabilities contextRef="D-2015"/><fsa:DisclosureOfMortgagesAndCollaterals contextRef="D-2015">For investeringskreditten i pengeinstitutterne er der stillet sikkerhed i selskabets værdipapirdepoter.</fsa:DisclosureOfMortgagesAndCollaterals><fsa:InformationOnContentOfSpecialRegisterOfShareholders contextRef="D-2015">Selskabet har registreret følgende aktionærer med mere end 5% af aktiekapitalens stemmerettigheder eller pålydende værdi: Pilgren ApS / Dronningholmsvej 14, 2840 Holte</fsa:InformationOnContentOfSpecialRegisterOfShareholders><fsa:DisclosureOfExternalExpenses contextRef="D-2015"> Personaleomkostninger:
Der ydes ikke vederlag til hverken bestyrelse eller direktion.
Selskabet har i 2015 været forvaltet af Artha Kapitalforvaltning Fondsmæglerselskab A/S i første kvartal og af Artha Forvaltning A/S i 2. - 4. kvartal. Selskabets andel af lønudgifterne kan for begge disse selskaber opgøres således.
Andel af lønudgifter til direktionen i de to selskaber udgør samlet 165 t.kr., hvoraf 0 t.kr. udgør en variabel løn. Foreningens andel af honorar til bestyrelse i disse to selskaber udgør 12 t.kr., mens foreningens andel lønudgifter til øvrige medarbejdere udgør 632 t.kr.
Foreningens andel af de respektive lønudgifter er opgjort forholdsmæssigt baseret på forholdet mellem det forvaltningsee, som er betalt til forvalteren i forhold til de samlede forvaltningsfee opkrævet af det pågældende forvaltningsselskab for den relevante periode.
</fsa:DisclosureOfExternalExpenses><fsa:DisclosureOfOtherFinanceIncome contextRef="D-2015">
2015
2014
t.kr.
t.kr.
Realiserede finansielle indtægter, aktier
16.990
5.864
Realiserede finansielle indtægter, obligationer
5.844
8.061
Realiserede finansielle indtægter, derivater
523
0
Realiserede finansielle indtægter, renter
7.563
6.299
Realiserede finansielle indtægter, i alt
30.920
20.224
Urealiserede finansielle indtægter, aktier
22.183
17.115
Urealiserede finansielle indtægter, obligationer
6.869
3.185
Urealiserede finansielle indtægter, derivater
314
0
Urealiserede finansielle indtægter, renter
3.147
1.632
Urealiserede finansielle indtægter, i alt
32.513
21.932
Andre finansielle indtægter i alt
63.433
42.156
</fsa:DisclosureOfOtherFinanceIncome><fsa:DisclosureOfOtherFinanceExpenses contextRef="D-2015">
2015
2014
t.kr.
t.kr.
Realiserede finansielle omkostninger, aktier
1.138
453
Realiserede finansielle omkostninger, obligationer
1.204
1.212
Realiserede finansielle omkostninger, derivater
3.268
1.072
Realiserede finansielle omkostninger, øvrigt
49
48
Realiserede finansielle omkostninger, i alt
5.659
2.785
Urealiserede finansielle omkostninger, aktier
8.060
6.195
Urealiserede finansielle omkostninger, obligationer
7.585
9.225
Urealiserede finansielle omkostninger, derivater
1.542
1.141
Urealiserede finansielle indtægter, i alt
17.187
16.561
Andre finansielle omkostninger i alt
22.846
19.346
</fsa:DisclosureOfOtherFinanceExpenses><gsd:IdentificationNumberCvrOfSubmittingEnterprise contextRef="D-2015">33963556</gsd:IdentificationNumberCvrOfSubmittingEnterprise><gsd:NameOfSubmittingEnterprise contextRef="D-2015">Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab</gsd:NameOfSubmittingEnterprise><gsd:AddressOfSubmittingEnterpriseStreetAndNumber contextRef="D-2015">Weidekampsgade 6 Postboks 1600</gsd:AddressOfSubmittingEnterpriseStreetAndNumber><gsd:AddressOfSubmittingEnterprisePostcodeAndTown contextRef="D-2015">0900 København C</gsd:AddressOfSubmittingEnterprisePostcodeAndTown><gsd:AddressOfAuditorCountry contextRef="D-2015">Denmark</gsd:AddressOfAuditorCountry><gsd:TelephoneNumberOfAuditor contextRef="D-2015">36102030</gsd:TelephoneNumberOfAuditor><fsa:LiabilitiesAndEquity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">1022902000</fsa:LiabilitiesAndEquity><fsa:LiabilitiesAndEquity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">905707000</fsa:LiabilitiesAndEquity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">587364000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">435242000</fsa:Equity><fsa:ContributedCapital unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">226200000</fsa:ContributedCapital><fsa:ContributedCapital unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">180300000</fsa:ContributedCapital><fsa:SharePremium unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">257885000</fsa:SharePremium><fsa:SharePremium unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">186491000</fsa:SharePremium><fsa:RestOfOtherReserves unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">20900000</fsa:RestOfOtherReserves><fsa:RestOfOtherReserves unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">20900000</fsa:RestOfOtherReserves><fsa:RetainedEarnings unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">82379000</fsa:RetainedEarnings><fsa:RetainedEarnings unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">47551000</fsa:RetainedEarnings><fsa:ShorttermLiabilitiesOtherThanProvisions unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">435538000</fsa:ShorttermLiabilitiesOtherThanProvisions><fsa:ShorttermLiabilitiesOtherThanProvisions unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E">470465000</fsa:ShorttermLiabilitiesOtherThanProvisions><fsa:ProfitLoss unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">34828000</fsa:ProfitLoss><fsa:ProfitLoss unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">19080000</fsa:ProfitLoss><fsa:OtherExternalExpenses unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">5759000</fsa:OtherExternalExpenses><fsa:OtherExternalExpenses unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">3730000</fsa:OtherExternalExpenses><fsa:ProfitLoss unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015-dim-RetainedEarningsMemb">34828000</fsa:ProfitLoss><fsa:ProfitLoss unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014-dim-RetainedEarningsMemb">19080000</fsa:ProfitLoss><fsa:ProfitLoss unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">34828000</fsa:ProfitLoss><fsa:ProfitLoss unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">19080000</fsa:ProfitLoss><fsa:IncreaseOfCapital unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015-dim-ContributedCapitalMe">45900000</fsa:IncreaseOfCapital><fsa:IncreaseOfCapital unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015-dim-SharePremiumMember">71394000</fsa:IncreaseOfCapital><fsa:ProfitLoss unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015-dim-RetainedEarningsMemb.1">34828000</fsa:ProfitLoss><fsa:ProfitLoss unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014-dim-RetainedEarningsMemb.1">19080000</fsa:ProfitLoss><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-ContributedCapitalMe">226200000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E-dim-ContributedCapitalMe">180300000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-RestOfOtherReservesM">20900000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E-dim-RestOfOtherReservesM">20900000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-RetainedEarningsMemb">82379000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E-dim-RetainedEarningsMemb">47551000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-SharePremiumMember">257885000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2014-E-dim-SharePremiumMember">186491000</fsa:Equity><fsa:DescriptionOfClassOfIssuedShares contextRef="I-2015-E-dim-Kapitalklasse01">Virksomhedskapital</fsa:DescriptionOfClassOfIssuedShares><fsa:NumberOfIssuedShares unitRef="u-shares" decimals="0" contextRef="I-2015-E-dim-Kapitalklasse01">1508</fsa:NumberOfIssuedShares><fsa:NominalValueOfIssuedShares unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-Kapitalklasse01">226200000</fsa:NominalValueOfIssuedShares><arr:StatementOfExecutiveAndSupervisoryBoardsResponsibilityForFinancialStatements contextRef="D-2015">Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et Ã¥rsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med Ã¥rsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et Ã¥rsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. </arr:StatementOfExecutiveAndSupervisoryBoardsResponsibilityForFinancialStatements><arr:StatementOfAuditorsResponsibilityForAuditAndAuditPerformed contextRef="D-2015">Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om Ã¥rsregnskabet pÃ¥ grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnÃ¥ høj grad af sikkerhed for, om Ã¥rsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnÃ¥ revisionsbevis for beløb og oplysninger i Ã¥rsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlinformation i Ã¥rsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et Ã¥rsregnskab, der giver et retvisende billede. FormÃ¥let hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt den samlede præsentation af Ã¥rsregnskabet.Det er vores opfattelse, at det opnÃ¥ede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.</arr:StatementOfAuditorsResponsibilityForAuditAndAuditPerformed><arr:OpinionOnAuditedFinancialStatements contextRef="D-2015">Det er vores opfattelse, at Ã¥rsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.12.2015 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsÃ¥ret 01.01.2015 - 31.12.2015 i overensstemmelse med Ã¥rsregnskabsloven.</arr:OpinionOnAuditedFinancialStatements><arr:StatementOnManagementsReviewAuditorsReportOnAuditedFinancialStatements contextRef="D-2015">Vi har i henhold til Ã¥rsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af Ã¥rsregnskabet. Det er pÃ¥ denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med Ã¥rsregnskabet. </arr:StatementOnManagementsReviewAuditorsReportOnAuditedFinancialStatements><gsd:InformationOnTypeOfSubmittedReport contextRef="D-2015">Ã
rsrapport</gsd:InformationOnTypeOfSubmittedReport><fsa:ClassOfReportingEntity contextRef="D-2015">Regnskabsklasse B</fsa:ClassOfReportingEntity><arr:AddresseeOfAuditorsReportOnAuditedFinancialStatements contextRef="D-2015">Til kapitalejerne i Investeringsselskabet Artha Optimum A/S</arr:AddresseeOfAuditorsReportOnAuditedFinancialStatements><arr:IdentificationOfAuditedFinancialStatements contextRef="D-2015">Vi har revideret Ã¥rsregnskabet for Investeringsselskabet Artha Optimum A/S for regnskabsÃ¥ret 01.01.2015 - 31.12.2015, der omfatter anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter. Ã
rsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. </arr:IdentificationOfAuditedFinancialStatements><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-PreviousYearMember-ContributedCapitalMe">137700000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-FourYearsAgoMember-ContributedCapitalMe">40000000</fsa:Equity><fsa:IncreaseOfCapital unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015-dim-PreviousYearMember-ContributedCapitalMe">42600000</fsa:IncreaseOfCapital><fsa:IncreaseOfCapital unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015-dim-TwoYearsAgoMember-ContributedCapitalMe">90100000</fsa:IncreaseOfCapital><fsa:IncreaseOfCapital unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015-dim-ThreeYearsAgoMember-ContributedCapitalMe">10800000</fsa:IncreaseOfCapital><fsa:DecreaseOfCapital unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015-dim-FourYearsAgoMember-ContributedCapitalMe">-3200000</fsa:DecreaseOfCapital><arr:SignatureOfAuditorsPlace contextRef="D-2015">København</arr:SignatureOfAuditorsPlace><arr:SignatureOfAuditorsDate contextRef="D-2015">2016-04-26</arr:SignatureOfAuditorsDate><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-TwoYearsAgoMember-ContributedCapitalMe">47600000</fsa:Equity><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-ThreeYearsAgoMember-ContributedCapitalMe">36800000</fsa:Equity><fsa:IncreaseOfCapital unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015-dim-ContributedCapitalMe">45900000</fsa:IncreaseOfCapital><fsa:Equity unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E-dim-ContributedCapitalMe">180300000</fsa:Equity><gsd:AddressOfReportingEntityStreetName contextRef="D-2015">Søllerødvej </gsd:AddressOfReportingEntityStreetName><gsd:AddressOfReportingEntityStreetBuildingIdentifier contextRef="D-2015">64</gsd:AddressOfReportingEntityStreetBuildingIdentifier><gsd:AddressOfReportingEntityPostCodeIdentifier contextRef="D-2015">2840</gsd:AddressOfReportingEntityPostCodeIdentifier><gsd:AddressOfReportingEntityDistrictName contextRef="D-2015">Holte</gsd:AddressOfReportingEntityDistrictName><cmn:IdentificationNumberCvrOfAuditFirm contextRef="D-2015-dim-Revisionsvirksomhed0">33963556</cmn:IdentificationNumberCvrOfAuditFirm><cmn:NameOfAuditFirm contextRef="D-2015-dim-Revisionsvirksomhed0">Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab</cmn:NameOfAuditFirm><gsd:AddressOfAuditorStreetName contextRef="D-2015-dim-Revisionsvirksomhed0">Weidekampsgade 6Postboks 1600</gsd:AddressOfAuditorStreetName><gsd:AddressOfAuditorStreetBuildingIdentifier contextRef="D-2015-dim-Revisionsvirksomhed0"/><gsd:AddressOfAuditorPostCodeIdentifier contextRef="D-2015-dim-Revisionsvirksomhed0">0900</gsd:AddressOfAuditorPostCodeIdentifier><gsd:AddressOfAuditorDistrictName contextRef="D-2015-dim-Revisionsvirksomhed0">København C</gsd:AddressOfAuditorDistrictName><cmn:NameAndSurnameOfAuditor contextRef="D-2015-dim-Revisor01">Jesper Blom</cmn:NameAndSurnameOfAuditor><cmn:NameAndSurnameOfAuditor contextRef="D-2015-dim-Revisor02">Thomas Hjortkjær Petersen</cmn:NameAndSurnameOfAuditor><cmn:DescriptionOfAuditor contextRef="D-2015-dim-Revisor01">statsautoriseret revisor</cmn:DescriptionOfAuditor><cmn:DescriptionOfAuditor contextRef="D-2015-dim-Revisor02">statsautoriseret revisor</cmn:DescriptionOfAuditor><fsa:NumberOfIssuedShares unitRef="u-shares" decimals="0" contextRef="I-2015-E">1508</fsa:NumberOfIssuedShares><fsa:NominalValueOfIssuedShares unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="I-2015-E">226200000</fsa:NominalValueOfIssuedShares><fsa:DescriptionOfMethodsOfTranslationOfForeignCurrencies contextRef="D-2015">Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på henholdsvis betalingsdagen og balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen som finansielle poster. </fsa:DescriptionOfMethodsOfTranslationOfForeignCurrencies><cmn:TypeOfAuditorAssistance contextRef="D-2015">Revisionspåtegning</cmn:TypeOfAuditorAssistance><gsd:DateOfApprovalOfReport contextRef="D-2015">2016-05-09</gsd:DateOfApprovalOfReport><fsa:ProfitLossFromContinuingOperations unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2015">34828000</fsa:ProfitLossFromContinuingOperations><fsa:ProfitLossFromContinuingOperations unitRef="u-DKK" decimals="-3" contextRef="D-2014">19080000</fsa:ProfitLossFromContinuingOperations><fsa:DisclosureOfAccountingPolicies contextRef="D-2015">Selskabet aflægger årsrapport efter samme principper som sidste år. </fsa:DisclosureOfAccountingPolicies></xbrl>