Assets

Type	Time	Amount	Unit
ifrs-full:Assets	2025-12-31	773507000	dkk
ifrs-full:Assets	2024-12-31	857912000	dkk

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit
ifrs-full:Revenue	2025-01-01	2025-12-31	75352000	dkk
ifrs-full:Revenue	2024-01-01	2024-12-31	74653000	dkk

XML

See the xml submitted here:

XML: INVALID

Separator

The full data:

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" standalone="no"?>
<xbrli:xbrl xmlns:xbrli="http://www.xbrl.org/2003/instance"
            xmlns="http://www.w3.org/1999/xhtml"
            xmlns:arr="http://xbrl.dcca.dk/arr"
            xmlns:ixt="http://www.xbrl.org/inlineXBRL/transformation/2022-02-16"
            xmlns:cmn="http://xbrl.dcca.dk/cmn"
            xmlns:sob="http://xbrl.dcca.dk/sob"
            xmlns:link="http://www.xbrl.org/2003/linkbase"
            xmlns:ifrs-full="https://xbrl.ifrs.org/taxonomy/2024-03-27/ifrs-full"
            xmlns:iso4217="http://www.xbrl.org/2003/iso4217"
            xmlns:ix="http://www.xbrl.org/2013/inlineXBRL"
            xmlns:mrv="http://xbrl.dcca.dk/mrv"
            xmlns:fsa="http://xbrl.dcca.dk/fsa"
            xmlns:xbrldi="http://xbrl.org/2006/xbrldi"
            xmlns:gsd="http://xbrl.dcca.dk/gsd"
            xmlns:PAP="http://xbrl.papirfabrikkeninvest.dk/2025-12-31"
            xmlns:xlink="http://www.w3.org/1999/xlink"
            id="DKGAAP"
            xml:lang="da">
   <link:schemaRef xlink:href="http://archprod.service.eogs.dk/taxonomy/20241001/entryDanishGAAPExcludingBalanceSheetIncomeStatementIncludingManagementsReview20241001.xsd"
                   xlink:type="simple"/>
   <xbrli:context id="ctx-1">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-27">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
         <xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfExecutiveBoardDimension">
            <cmn:memberOfBoardIdentifier>1</cmn:memberOfBoardIdentifier>
         </xbrldi:typedMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-28">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
         <xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfExecutiveBoardDimension">
            <cmn:memberOfBoardIdentifier>2</cmn:memberOfBoardIdentifier>
         </xbrldi:typedMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-29">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
         <xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfSupervisoryBoardDimension">
            <cmn:memberOfBoardIdentifier>1</cmn:memberOfBoardIdentifier>
         </xbrldi:typedMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-30">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
         <xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfSupervisoryBoardDimension">
            <cmn:memberOfBoardIdentifier>2</cmn:memberOfBoardIdentifier>
         </xbrldi:typedMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-31">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
         <xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfSupervisoryBoardDimension">
            <cmn:memberOfBoardIdentifier>3</cmn:memberOfBoardIdentifier>
         </xbrldi:typedMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-32">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
         <xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfSupervisoryBoardDimension">
            <cmn:memberOfBoardIdentifier>4</cmn:memberOfBoardIdentifier>
         </xbrldi:typedMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-33">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
         <xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfMemberOfSupervisoryBoardDimension">
            <cmn:memberOfBoardIdentifier>5</cmn:memberOfBoardIdentifier>
         </xbrldi:typedMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-35">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
         <xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfAuditorDimension">
            <cmn:auditorIdentifier>2</cmn:auditorIdentifier>
         </xbrldi:typedMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-34">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2025-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2025-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
         <xbrldi:typedMember dimension="cmn:IdentificationOfAuditorDimension">
            <cmn:auditorIdentifier>1</cmn:auditorIdentifier>
         </xbrldi:typedMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:context id="ctx-36">
      <xbrli:entity>
         <xbrli:identifier scheme="http://standards.iso.org/iso/17442">213800NWBVBQ8H21KM03</xbrli:identifier>
      </xbrli:entity>
      <xbrli:period>
         <xbrli:startDate>2024-01-01</xbrli:startDate>
         <xbrli:endDate>2024-12-31</xbrli:endDate>
      </xbrli:period>
      <xbrli:scenario>
         <xbrldi:explicitMember dimension="cmn:ConsolidatedSoloDimension">cmn:ConsolidatedMember</xbrldi:explicitMember>
      </xbrli:scenario>
   </xbrli:context>
   <xbrli:unit id="pure">
      <xbrli:measure>xbrli:pure</xbrli:measure>
   </xbrli:unit>
   <gsd:NameOfSubmittingEnterprise contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__16" xml:lang="da">Papirfabrikken Invest A/S</gsd:NameOfSubmittingEnterprise>
   <gsd:NameOfReportingEntity contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__9" xml:lang="da">Papirfabrikken Invest A/S</gsd:NameOfReportingEntity>
   <gsd:AddressOfSubmittingEnterpriseStreetAndNumber contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__17" xml:lang="da">Ansvej 104</gsd:AddressOfSubmittingEnterpriseStreetAndNumber>
   <gsd:AddressOfReportingEntityStreetName contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__10" xml:lang="da">Ansvej</gsd:AddressOfReportingEntityStreetName>
   <gsd:AddressOfReportingEntityStreetBuildingIdentifier contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__11" xml:lang="da">104</gsd:AddressOfReportingEntityStreetBuildingIdentifier>
   <gsd:AddressOfSubmittingEnterprisePostcodeAndTown contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__18" xml:lang="da">8600 Silkeborg</gsd:AddressOfSubmittingEnterprisePostcodeAndTown>
   <gsd:AddressOfReportingEntityPostCodeIdentifier contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__12" xml:lang="da">8600</gsd:AddressOfReportingEntityPostCodeIdentifier>
   <gsd:AddressOfReportingEntityDistrictName contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__13" xml:lang="da">Silkeborg</gsd:AddressOfReportingEntityDistrictName>
   <gsd:FaxNumberOfReportingEntity contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__21" xml:lang="da">8680 4477</gsd:FaxNumberOfReportingEntity>
   <gsd:TelephoneNumberOfReportingEntity contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__20" xml:lang="da">8680 4477</gsd:TelephoneNumberOfReportingEntity>
   <gsd:HomepageOfReportingEntity contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__22">www.papirfabrikkeninvest.dk</gsd:HomepageOfReportingEntity>
   <gsd:EmailOfReportingEntity contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__23" xml:lang="da">info@papirfabrikkeninvest.dk</gsd:EmailOfReportingEntity>
   <gsd:IdentificationNumberCvrOfReportingEntity contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__15">70854910</gsd:IdentificationNumberCvrOfReportingEntity>
   <gsd:IdentificationNumberCvrOfSubmittingEnterprise contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__19">70854910</gsd:IdentificationNumberCvrOfSubmittingEnterprise>
   <mrv:CorporateGovernanceReport contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__24" xml:lang="da">Kodeks for virksomhedsledelse Bestyrelsen og direktionen arbejder løbende med ud-vikling af god selskabsledelse under hensyntagen til den enhver tid gældende lovgivning og praksis. Ko-mitéen for god selskabsledelse offentliggjorde i maj 2013 ”Anbefalinger for god selskabsledelse” baseret på ”følg eller forklar”-princippet, og Nasdaq Copen-hagen A/S har implementeret anbefalingerne i ”Reg-ler for udstedere af aktier”.  De gældende ”Anbefalinger for god selskabsledelse” følger af Komitéen for god selskabsledelses hjemme-side www.corporategovernance.dk. Bestyrelsen har vurderet disse, og det er fortsat be-styrelsens opfattelse, at de væsentligste anbefalinger for god selskabsledelse praktiseres i koncernen. Som børsnoteret selskab skal Papirfabrikken Invest A/S enten følge disse anbefalinger eller forklare, hvorfor anbefalingerne helt eller delvist ikke følges. Koncer-nen har på bl.a. følgende områder valgt at følge en anden praksis end anført i Corporate Governance an-befalingerne: ▪  Anbefaling 1.1 (Dialog med aktionærer, in-vestorer og øvrige interessenter): Selskabet har ikke vedtaget politikker på områ-det, idet selskabets vurdering er, at området ikke har behov for en særlig prioritering – i og med at kommunikation er en så væsentlig del af selska-bets daglige aktivitet. Selskabets kommunikation sker overvejende elektronisk og kan følges via de sociale medier og selskabets hjemmeside (www.papirfabrikkeninvest.dk).  Herudover kom-munikeres direkte til selskabets aktionærer via selskabets aktionærportal.  Selskabet har besluttet, at der indtil videre ikke offentliggøres kvartalsrapporter for hhv. 1. og 3. kvartal. Dette er en konsekvens af de forhold, der er forbundet med selskabets aktivitet.  ▪  Anbefaling 1.3 (Overtagelsesforsøg): Selskabet har ikke en beredskabsprocedure for overtagelsesforsøg, idet det er bestyrelsens vur-dering, at en sådan situation grundet den nuvæ-rende ejerstruktur pt. er en teoretisk situation og derved ikke relevant for selskabet. Hvis ejer-strukturen ændrer sig, vil selskabets bestyrelse udarbejde en beredskabsprocedure for overtagel-sesforsøg.  ▪  Anbefaling 1.4 (Relation til det omkringlig-gende samfund): Bestyrelsen har som følge af de væsentligt for-skellige aktiviteter, der udøves i koncernen, ikke vedtaget formelle politikker omkring samfunds-ansvar på koncernniveau. Der arbejdes med samfundsansvar i de enkelte dattervirksomhe-der/segmenter, og der rapporteres herom til be-styrelsen.  ▪  Anbefaling 3.4 (Ledelsesudvalg): Grundet selskabets størrelse og finansielle struk-tur har bestyrelsen vurderet, at der ikke er behov for nedsættelse af nomineringsudvalg eller veder-lagsudvalg.  Grundet selskabets størrelse og finansielle struk-tur har bestyrelsen vurderet, at formand for sel-skabets bestyrelse er identisk med formand for revisionsudvalget. Selskabets samlede bestyrelse er udpeget som revisionsudvalg. ▪  Anbefaling 3.5 (Evaluering af bestyrelse og direktion): Bestyrelsen vurderer, grundet at kompleksiteten i selskabet er begrænset og evaluering foregår lø-bende og åbent i bestyrelsen, at det ikke er rele-vant med en egentlig evalueringsprocedure for den samlede bestyrelse og de individuelle med-lemmer. Bestyrelsens formand initierer årligt en særskilt session for bestyrelsesevaluering. Bestyrelsen ønsker ikke at offentliggøre resultaterne af evalu-eringen for at beskytte de enkelte bestyrelses-medlemmers integritet. Selskabet har udarbejdet en beskrivelse af, hvordan selskabet forholder sig til de gældende anbefalinger for god selskabsledelse for 2025 i den form, som er anbefalet af ”Komitéen for god selskabsledelse”. Be-skrivelsen kan læses eller downloades på papirfabrikkeninvest.dk via følgende link:   Bestyrelse og direktion Moderselskabet ledes af en bestyrelse, som består af 4-5 medlemmer, der alle vælges af den på general-forsamlingen, repræsenterede stemmeberettigede kapital. Bestyrelsen vælges for et år ad gangen og kan genvælges. Bestyrelsen ansætter en direktion på 1-2 medlem-mer, der varetager koncernens daglige drift. Under ledelse af en administrerende direktør har direktio-nen ansvaret for tilrettelæggelse og gennemførelse af strategiske planer. Direktionens medlemmer er ikke medlem af bestyrelsen, men deltager normalt i bestyrelsesmøderne. Bestyrelsens formand og næstformand udgør for-mandskabet, der sammen med moderselskabets di-rektion tilrettelægger bestyrelsens møder. Bestyrel-sen mødes efter en fastlagt mødeplan mindst seks gange om året. Bestyrelsens forretningsorden fast-lægger procedurer for direktionens rapportering til bestyrelsen og for disse parters kommunikation i øv-rigt. Forretningsordenen tilpasses løbende til koncer-nens situation.  Bestyrelsen arbejder løbende med en række ad-hoc udvalg i relation til relevante indsatsområder, men ikke egentlige faste udvalg eller komitéer. Vurdering af førnævnte sker løbende, men følger ikke en formel plan.  Bestyrelsen påser, at direktionen overholder de af bestyrelsen besluttede målsætninger, strategier og forretningsgange. Direktionen har etableret en rap-porteringsproces, der omfatter månedsvis budget opfølgning inklusive afvigelsesforklaringer med perio-disk ajourføring af skøn for året. Rapporteringen om-fatter udover segmentopdelt totalindkomstopgørelse, balance og likviditetsforecast også supplerende op-lysninger.  Bestyrelsen og direktionen har det overordnede an-svar for koncernens risikostyring og interne kontrol-ler i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, herun-der overholdelsen af relevant lovgivning og anden regulering i relation til regnskabsaflæggelsen. Kon-cernen har etableret risikostyrings- og interne kon-trolsystemer for at sikre, at den interne og eksterne finansielle rapportering giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation. Kontrolmiljø Bestyrelsen vurderer mindst én gang årligt koncer-nens organisationsstruktur, risikoen for besvigelser samt tilstedeværelsen af interne regler og retnings-linjer. Bestyrelsen og direktionen fastlægger og god-kender overordnede politikker, forretningsgange og kontroller på væsentlige områder i forbindelse med regnskabsaflæggelsen. Bestyrelsen har vedtaget for-retningsgange mv. for væsentlige områder inden for regnskabsaflæggelsen.  Overholdelse indskærpes løbende, og der foretages løbende stikprøvevis overvågning og kontrol af over-holdelsen.  Direktionen overvåger løbende overholdelsen af rele-vant lovgivning og andre forskrifter og bestemmelser i forbindelse med regnskabsaflæggelsen og rapporte-rer løbende herom til bestyrelsen. Risikovurdering Bestyrelsen foretager mindst én gang årligt en over-ordnet vurdering af risici i forbindelse med regn-skabsaflæggelsesprocessen. Bestyrelsen tager som led i risikovurderingen stilling til risikoen for besvi-gelser og de foranstaltninger, der skal træffes med henblik på at reducere og/eller eliminere sådanne ri-sici. I den forbindelse drøftes ledelsens eventuelle in-citamenter/motiver til regnskabsmanipulation eller anden besvigelse.  Regnskabsaflæggelsesprocessen Bestyrelsen og direktionen har det overordnede an-svar for koncernens kontrol- og risikostyring i forbin-delse med regnskabsaflæggelsen, herunder overhol-delse af relevant lovgivning og anden regulering i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.  Koncernens kontrol- og risikostyringssystemer kan skabe en rimelig, men ikke absolut sikkerhed for, at uretmæssig brug af aktiver, tab og/eller væsentlige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaflæggel-sen undgås. De etablerede koncernrapporteringsprocesser omfat-ter: •  Resultat-, balance- og likviditetsbudgetter for koncernen, som koncernens daglige ledelse fremlægger for bestyrelsen i slutningen af året, således at budgettet kan vedtages inden det kommende budgetårs begyndelse. •  Månedsvis konsolideret rapportering for koncer-nens segmenter, der inkluderer realiserede tal i forhold til budget og foregående år, målt på den enkelte måned og år til dato. Rapporteringen fo-retages for totalindkomstopgørelsen, balancen, likviditetsudvikling samt koncernens likviditets-beredskab. Rapporteringen indeholder endvidere opfølgning på udvalgte nøgletal samt en verbal beskrivelse af udviklingen og eventuelle risici knyttet hertil. Månedsvis rapportering fra økonomifunktionen i de respektive dattervirksomheder, hhv. K/S Pa-pirfabrikken, Tværgade 7, Silkeborg ApS, Sme-degården, Silkeborg ApS og Hotel Papirfabrikken A/S.   •  Koncernbestyrelsen udgør, med baggrund i for-retningsomfanget, tillige bestyrelsen i datter-virksomheden K/S Papirfabrikken.  Vedr. dattervirksomhederne Tværgade 7 Silke-borg ApS og Smedegården, Silkeborg ApS er disse selskaber etableret alene med en direk-tion, der udgøres af koncerndirektionen.  Vedr. Hotel Papirfabrikken, består bestyrelsen af koncernens formandskab og direktion samt et eksternt bestyrelsesmedlem med væsentlig brancheerfaring.  •  Koncerndirektionen deltager i alle bestyrelses-møder. Løbende rapportering til bestyrelsen om strategiske, kommercielle og regnskabsmæssige forhold finder sted. Revision Til varetagelse af aktionærernes og offentlighedens interesse vælges på den årlige ordinære generalfor-samling et statsautoriseret revisionsfirma efter be-styrelsens indstilling.  Revisorerne aflægger rapport til den samlede besty-relse, der udgør moderselskabets revisionsudvalg, minimum én gang om året og derudover umiddelbart efter konstatering af eventuelle forhold, som besty-relsen bør forholde sig til.  Revisorerne deltager i bestyrelsesmøder i forbindelse med aflæggelse af rapporter til bestyrelsen. Forud for indstilling til valg på den ordinære generalforsam-ling foretager bestyrelsen i samråd med direktionen en vurdering af revisors uafhængighed, kompetencer mv. Der er etableret et revisionsudvalg bestående af den samlede bestyrelse. Den samlede bestyrelse udøver således revisionsudvalgets funktioner.</mrv:CorporateGovernanceReport>
   <mrv:StatementOfCorporateSocialResponsibility contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__25" xml:lang="da">Samfundsansvar, også kaldet Corporate Social Re-sponsibility (CSR), er en integreret del af koncernens forretningsmæssige virke.  Koncernens grundholdning er, at vi som selskab skal udvise ansvarlighed, anstændighed, god etik og mo-ral samt respekt for selskabet, kunder og samar-bejdspartnere, medarbejdere samt øvrige interes-senter i almindelighed. For nærmere beskrivelse af vores forretningsmodel se afsnittet ”kort om Papirfa-brikken Invest A/S”. Som en del af at drive en ansvarlig koncern foreta-ges en risikovurdering, hvorigennem behovet for po-litikker, retningslinjer og indsatser afdækkes. Kon-cernens risiko for at påvirke miljøet og klimaet, men-neskerettigheder og antikorruption vurderes at være begrænset. Risikovurderingen er foretaget på den måde, at udvalgte emner er analyseret for deres po-tentielle risiko for henholdsvis Papirfabrikken Invest A/S og koncernens interessenter. Risiko er i den sammenhæng et produkt af emnets væsentlighed i den daglige forretning og den sandsynlige negative påvirkning, som emnet har på koncernen eller inte-ressenter. I det omfang der er identificeret væsent-lige risici på de enkelte områder, er de beskrevet sammen med de relevante politikker. Koncernen arbejder målrettet med samfundsansvar inden for en række områder, hvor det er ledelsens vurdering, at koncernen har et særligt ansvar og/el-ler kan sætte et positivt aftryk. Nedenfor følger kon-cernens CSR-strategi. Miljø og klimamæssige forhold Koncernen er opmærksom på de generelle sam-fundsudfordringer, der er forbundet med miljøet og klimaet, herunder klimavariationer og -forandringer. Koncernen tager sin del af ansvaret for at bidrage til løsningen af disse udfordringer og har derfor fokus på at begrænse risikoen for den negative påvirkning af miljøet og klimaet, som koncernens dattervirk-somheder måtte have gennem energiforbrug. Kon-cernen vurderer, at den væsentligste risiko forbundet med miljø og klima er energiforbruget som følge af virksomhedens aktiviteter. Koncernen søger i forbindelse med driften af ejen-domsaktiviteterne at vurdere og begrænse de miljø-mæssige risici forbundet hermed. Dattervirksomheden Hotel Papirfabrikken A/S indgår i Radisson Hotel Groups Responsable Business Pro-gram, hvilket betyder, at hotellet har fokus på at drive en ansvarlig, miljøvenlig virksomhed, ved blandt andet at have fokus på at reducere energi- og vandforbrug samt minimere produktionen af affald. Af Responsable Business aktiviteter kan blandt andet nævnes: •  Fokus på at købe lokalt for at minimere trans-port. •  Opfordre gæsterne til at hjælpe med at reducere forbrug af håndklæder ved at benytte det samme håndklæde mere end en gang, således vi kan reducere mængden af håndklædevask. •  Fokus på reduceret forbrug af vand, kemi og energi ved at tilbyde gæsterne mulighed for at fravælge stayover-rengøring under opholdet, hvilket bidrager til lavere ressourceforbrug og mindre miljøbelastning. •  Fokus på at minimere madaffald ved blandt an-det at sikre, at alle råvarer bliver udnyttet kor-rekt. •  Fokus på socialt ansvar ved blandt andet at sponsere et barn i SOS Børnebyerne samt ind-samle penge til denne organisation i samarbejde med Radisson Hotel Group. Hotel Papirfabrikken deltager årligt i Radissons Earth Hour sammen med 350 andre hoteller i kæden. Der er tale om en international begivenhed hvor man markerer klimaproblematikken ved at få myndighe-der, virksomheder, organisationer og private til at slukke lyset i en time for at nedbringe strømforbru-get og co2-udledningen.  Hotel Papirfabrikken A/S er fortsat certificeret som ”Green Key Hotel”, hvilket lige som Responsable Business blandt andet indebærer fokus på affaldssor-tering, vandbesparende bruse- og vandhaner, reduk-tion af varmeforbruget samt fokus på økologi. Hotel-let arbejder løbende med at implementere mere øko-logi i den daglige drift.  Det er til stadighed koncernens ambition kontinuer-ligt at arbejde med de områder, hvor påvirkningen af miljøet og klimaet er mest direkte, således at indsat-sen bliver mest muligt effektiv. Et af de områder, der har vores opmærksomhed, er energiforbruget. Kon-cernens forskellige segmenter arbejder alle med at nedbringe den mængde energi, der bruges til trans-port, belysning og opvarmning. Derudover spiller genanvendelighed og mængden af genanvendt ma-teriale en rolle for koncernen i forbindelse med be-slutninger om anlægsarbejder og renoveringer. Det er ledelsens vurdering, at koncernens dattervirksom-heder gennem sine aktiviteter og handlinger har bi-draget til at minimere energiforbruget i 2025.  Medarbejderne og sociale forhold Koncernen anser det som overordentligt vigtigt at være en attraktiv arbejdsplads og iværksætter lø-bende tiltag for at sikre dette f.eks. gennem forbed-ring af arbejdsmiljøet.  Medarbejderne er således en af koncernens vigtigste interessentgrupper, og ledelsen er bevidst om, at den væsentligste risiko i forhold til medarbejderfor-hold er tiltrækning og fastholdelse af kvalificeret ar-bejdskraft, som er afgørende for koncernens konkur-rencedygtighed. Personalepleje, lige muligheder for alle ansatte og medarbejdernes sikkerhed er derfor vigtige områder for koncernen. Ligeledes har koncer-nen stort fokus på medarbejderinddragelse og re-spekterer arbejdstagernes ret til at blive informeret og hørt. Vi er en organisation, der indbyder til åben dialog på tværs af virksomheden. Koncernen har som mål minimum en gang årligt at holde MUS-samtale med de enkelte medarbejdere. For at sikre øget trivsel og et bedre arbejdsmiljø ud-arbejder selskabet med jævne mellemrum en ar-bejdspladsvurdering. Der er i regnskabsåret afholdt MUS-samtaler samt løbende arbejdspladsvurdering indenfor rammerne herfor. Det er ledelsens vurde-ring, at koncernens dattervirksomheder gennem før-nævnte aktiviteter har bidraget positivt til arbejds-miljøet i 2025. Koncernen ser sig selv som en vigtig brik i samspillet  med det omkringliggende samfund. Denne rolle på- tager koncernen sig og afsøger løbende områder  hvor den, med afsæt i kerneforretningen, kan yde et  bidrag til samfundet, ofte i samspil med koncernens  mest umiddelbare interessenter.   Det er ledelsens vurdering, at indsatsen har betydet,  at koncernen også i 2025 har bidraget til at sætte  disse vigtige emner på dagsordenen og vise sig som  rollemodeller.   Lokalt er der et samarbejde med Silkeborg Kom-mune, hvorigennem koncernen bl.a. giver borgere mulighed for at komme i flex-jobs og arbejdsprøv-ninger. Samlet i koncernen har der i 2025 uændret været beskæftiget 2 personer i flexjob samt yderli-gere løbende 2 personer i praktik / jobprøvning hen over året. For så vidt angår hoteldriften er Hotel Papirfabrikken A/S meget opmærksom på branchens fokus på manglende faglært personale. Dette har blandt andet resulteret i ansættelse af 1 ny voksenlærling i 2025, og der er på nuværende tidspunkt 2 kokkelever an-sat.  I forbindelse med 2. og 3. etape af værelsesrenove-ringen på Hotel Papirfabrikken A/S har hotellets an-satte, i samarbejde med hjælpeorganisationen ”Be-var Ukraine”, demonteret og fyldt 4 lastbiler med brugt hotelinventar og møbler. Alle 4 lastbiler har kørt dette til krigsramte områder i Ukraine, med henblik på at yde støtte og hjælp til de nødstedte. Koncernen ser sig selv som en vigtig brik i samspillet med det omkringliggende samfund. Denne rolle på-tager koncernen sig og afsøger løbende områder hvor den, med afsæt i kerneforretningen, kan yde et bidrag til samfundet, ofte i samspil med koncernens mest umiddelbare interessenter.  Det er ledelsens vurdering, at indsatsen har betydet, at koncernen også i 2025 har bidraget til at sætte disse vigtige emner på dagsordenen og vise sig som rollemodeller.  Menneskerettigheder Koncernen tilsigter i alle sammenhænge inden for koncernens kontrol at støtte og respektere de inter-nationale menneskerettigheder. Koncernen har en nultolerancepolitik over for enhver form for diskrimi-nation med baggrund i religion, etnicitet, køn, poli-tisk eller seksuel orientering og andre emner som værende i strid med grundlæggende menneskeret-tigheder for at imødegå den risiko, der potentielt kunne være for, at medarbejdere kunne føle sig dis-krimineret.  Ud over den generelle opmærksomhed på lige ret-tigheder for alle, uanset køn, alder, religion, seksuel orientering eller etnicitet, har man i koncernen særlig opmærksomhed rettet mod at sikre handicappede lige adgang til de forskellige tilbud, som virksomhe-der i koncernen tilbyder. Som en del af arbejdet med lige rettigheder forbe-holder koncernen sig retten til at bede om dokumen-tation på underleverandørers aflønning af deres medarbejdere, ifald der er mistanke om underbeta-ling eller lign. Derudover arbejder dele af koncernen med en procedure, der udelukker brugen af visse un-derleverandører. Dette gælder f.eks. rengøringsop-gaver, hvor dette sker for at sikre sig mod ansættel-sesforhold, der ikke lever op til koncernens overord-nede politik på området.  På Hotel Papirfabrikken A/S retter arbejdet med menneskerettigheder sig blandt andet mod mulighe-den for fortsat at have en høj grad af mangfoldighed ved at ansætte folk med anden etnisk baggrund og folk med handicaps/skånehensyn. Ledelsen er ikke bekendt med overtrædelser af men-neskerettigheder, herunder sager om diskrimination i koncernen i 2025, ligesom det er målet, at der ikke skal konstateres overtrædelser af menneskerettighe-der, herunder sager om diskrimination i fremtiden. Antikorruption – bestikkelse, matchfixing og anti-doping  Koncernen tager initiativ til og bakker op om tiltag, der klart tilkendegiver koncernens politik på dette område. I koncernens personalepolitik understreges det, at selskabet via forskellige aktiviteter og kam-pagner søger at fremme budskabet om mangfoldig-hed og tolerance som to væsentlige værdier i selska-bet.  I koncernen er der en erkendelse af, at et samfund og et forretningsklima som er præget af tillid mellem kunder, virksomheder og indbyggere, er til det fælles bedste. Samtidigt er korruption og bestikkelse en forhindring i udviklingen af en ansvarlig og bæredyg-tig forretning. Koncernen vil gøre sit ypperste for at sikre, at samarbejdspartnere følger gældende regler. I koncernen er man dedikeret til at bekæmpe alle former for korruption på tidligst mulige tidspunkt. Alle koncernens ansatte forpligtes til ikke at tilbyde, love, give eller modtage nogen former for bestik-kelse. Derudover har vi igennem året haft fokus på, at underleverandører og deres ansatte følger gæl-dende regler. På Hotel Papirfabrikken A/S har vi igennem året haft fokus på, at underleverandører og deres ansatte føl-ger gældende regler. Derudover støtter vi os til kon-cernens etablerede godkendelseshierarkier. Ledelsen er ikke bekendt med overtrædelser vedrø-rende korruption og bestikkelse i koncernen i 2025, ligesom det er målet, at der ikke skal konstateres korruption og bestikkelse i fremtiden.</mrv:StatementOfCorporateSocialResponsibility>
   <mrv:StatementOfPolicyForDataEthics contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__26" xml:lang="da">Redegørelse for dataetik I koncernen er beskyttelse af persondata og politik for datasikkerhed og etik et højt prioriteret område.  Det er ledelsens opfattelse, at privatliv og databe-skyttelse er rettigheder, der skal værnes om i den digitale udvikling.  Koncernen har GDPR-retningslinjer for at sikre en korrekt håndtering af personfølsomme data og an-vender og behandler kun data til berettigede formål, og opbevarer ikke data i længere tidsrum, end det er nødvendigt til formålet. I henhold til årsregnskabslovens §99d har koncernen udarbejdet en politik for dataetik der beskriver kon-cernens tilgang til god dataetik samt de principper og det underliggende værdigrundlag, der gør koncernen til en troværdig og kompetent samarbejdspartner for dennes interessenter og myndigheder. Dataetik, da-tasikkerhed og beskyttelse af personoplysninger er derfor centrale fokusområder hos koncernen. Koncernen behandler alene data, som er nødvendige for koncernens legitime formål. Koncernen er bevidst om dataansvar som medfølger og opmærksom på, hvad behandlingens formål er, samt hvilket lov-grundlag data anvendes på. Behandling af data sker udelukkende med afsæt i gældende lovgivning. Koncernen har løbende fokus på at sikre datas for-trolighed og sikkerhed, således der ikke sker utilsig-tet spredning af data. Dette indebærer, at udveksling af data såvel intern som ekstern kun forekommer, når det er nødvendigt for at løse en specifik opgave. Dette sikres bl.a. via forretningsgange og nødvendig IT-mæssige sikkerhedsforanstaltninger. Koncernen tilstræber løbende at interne systemer, herunder IT-systemer, er opdaterede og minimere sandsynlighe-den for, at de indsamlede data kommer til uvedkom-mendes kendskab. Ved deling af data sætter koncernen høje krav til, at modtagerne lever op til høje standarder for at sikre relevant datasikkerhed. Koncernen prioriterer, at medarbejdere er godt infor-meret om dataetik, datasikkerhed og korrekt om-gang med persondata. Behandling af personoplysnin-ger i forbindelse med fx kundeforhold sker i overens-stemmelse med interne retningsliljer, som bl.a. fast-sætter rammerne for autorisation- og adgangssty-ring. Alle koncernens medarbejdere er underlagt krav om fortrolighed og integritet, og disse krav er også en del af selskabets persondatapolitik. Bestyrelsen er ansvarlig for at godkende koncernens politik for dataetik. Den daglige håndtering af politik-ken for dataetik er forankret hos ledelsen af de en-kelte datterselskaber i Papirfabrikken Invest A/S. Politik for dataetik kan læses eller downloades på pa-pirfabrikkeninvest.dk via følgende link:   https://papirfabrikkeninvest.dk/Files/Files/ Datapolitik-2025.pdf</mrv:StatementOfPolicyForDataEthics>
   <sob:StatementByExecutiveAndSupervisoryBoards contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__28" xml:lang="da">Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025 for Papirfabrikken Invest A/S. Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards som godkendt af EU og yderli-gere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.  Moderselskabets årsregnskab aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og mo-derselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2025. Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og koncernens og moderselskabets finansielle stilling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moder-selskabet står overfor. Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025, med filnavnet  Papirfabrikken-2025-12-31-da.zip, i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-for-ordningen. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.</sob:StatementByExecutiveAndSupervisoryBoards>
   <sob:PlaceOfSignatureOfStatement contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__29" xml:lang="da">Silkeborg</sob:PlaceOfSignatureOfStatement>
   <sob:DateOfApprovalOfAnnualReport contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__30">2026-03-13</sob:DateOfApprovalOfAnnualReport>
   <cmn:NameAndSurnameOfMemberOfExecutiveBoard contextRef="ctx-27" id="f1__s7__7__31" xml:lang="da">Kent Villadsen Madsen</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfExecutiveBoard>
   <cmn:NameAndSurnameOfMemberOfExecutiveBoard contextRef="ctx-28" id="f1__s7__7__33" xml:lang="da">Claus Kjær Agerskov Christensen</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfExecutiveBoard>
   <cmn:TitleOfMemberOfExecutiveBoard contextRef="ctx-27" id="f1__s7__7__32" xml:lang="da">CEO</cmn:TitleOfMemberOfExecutiveBoard>
   <cmn:TitleOfMemberOfExecutiveBoard contextRef="ctx-28" id="f1__s7__7__34" xml:lang="da">CFO</cmn:TitleOfMemberOfExecutiveBoard>
   <cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="ctx-29" id="f1__s7__7__35" xml:lang="da">Henrik Hedegård Lyhne</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard>
   <cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="ctx-30" id="f1__s7__7__37" xml:lang="da">Niels Backman Dahl-Nielsen</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard>
   <cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="ctx-31" id="f1__s7__7__39" xml:lang="da">Kathrine Bisgaard Vase</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard>
   <cmn:TitleOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="ctx-29" id="f1__s7__7__36" xml:lang="da">Formand</cmn:TitleOfMemberOfSupervisoryBoard>
   <cmn:TitleOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="ctx-30" id="f1__s7__7__38" xml:lang="da">Næstformand</cmn:TitleOfMemberOfSupervisoryBoard>
   <cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="ctx-32" id="f1__s7__7__40" xml:lang="da">Søren Lysholt Hansen</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard>
   <cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard contextRef="ctx-33" id="f1__s7__7__41" xml:lang="da">Jesper Svenningsen</cmn:NameAndSurnameOfMemberOfSupervisoryBoard>
   <arr:AddresseeOfAuditorsReportOnAuditedFinancialStatements contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__43" xml:lang="da">Til kapitalejerne i Papirfabrikken Invest A/S</arr:AddresseeOfAuditorsReportOnAuditedFinancialStatements>
   <arr:OpinionOnAuditedFinancialStatements contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__44" xml:lang="da">KonklusionVi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Papirfabrikken Invest A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025, der omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herunder oplysningom anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet, samt totalindkomstopgørelse og pengestrømsop-gørelse for koncernen. Koncernregnskabet udarbejdes efter IFRS Accounting Standards som godkendt af EU ogyderligere krav i årsregnskabsloven, og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven.Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finan-sielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabs-året 1. januar - 31. december 2025 i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven.Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2025 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025 i overensstemmelse med årsregnskabsloven.Vores konklusion er konsistent med vores revisionsprotokollat til revisionsudvalget og bestyrelsen.</arr:OpinionOnAuditedFinancialStatements>
   <arr:DescriptionOfQualificationsOfAuditedFinancialStatements contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__45" xml:lang="da">Grundlag for konklusionVi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåteg-ningens afsnit ”Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet”. Vi er uafhængige af kon-cernen i overensstemmelse med International Ethics Standards Board for Accountants’ internationale retningslinjer for revisorers etiske adfærd (IESBA Code) og de yderligere etiske krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse krav og IESBA Code. Det er vores opfattelse, at det op-nåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Efter vores bedste overbevisning er der ikke udført forbudte ikke-revisionsydelser som omhandlet i artikel 5, stk. 1,i forordning (EU) nr. 537/2014.Vi er første gang valgt som revisor for Papirfabrikken Invest A/S den 28. april 2021 for regnskabsåret 2021. Vi er genvalgt årligt ved generalforsamlingsbeslutning i en samlet sammenhængende opgaveperiode på 5 år frem til og med regnskabsåret 2025.</arr:DescriptionOfQualificationsOfAuditedFinancialStatements>
   <arr:KeyAuditMattersAudit contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__46" xml:lang="da">Centrale forhold ved revisionenCentrale forhold ved revisionen er de forhold, der efter vores faglige vurdering var mest betydelige ved vores revi-sion af koncernregnskabet og årsregnskabet for regnskabsåret 2025. Disse forhold blev behandlet som led i vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed og udformningen af vores konklusion herom. Vi afgi-ver ikke nogen særskilt konklusion om disse forhold.Værdiansættelse af investeringsejendommeDen regnskabsmæssige værdi af koncernens investeringsejendomme, beliggende centralt i Silkeborg, udgør 553,4 mio.kr. jf. note 17 svarende til 72% af koncernens samlede aktiver. Investeringsejendommene måles til dags-værdi, og årets samlede dagsværdiregulering udgør en nettoindtægt på 9,9 mio.kr., som er indregnet i resultatop-gørelsen jf. note 2. Værdiansættelsen er foretaget ud fra en afkastbaseret normalindtjeningsmodel, hvor dagsvær-dien fastsættes med udgangspunkt i det normaliserede driftsresultat samt ledelsens skøn over afkastkrav. Værdiansættelse af investeringsejendomme vurderes at være et centralt forhold ved revisionen, da ændringer i forudsætninger og skøn kan have væsentlig indvirkning på koncernregnskabet.Vi har vurderet, at de centrale forhold i forbindelse med værdiansættelsen af koncernens investeringsejendomme især knytter sig til efterfølgende nævnte elementer i ledelsens værdiansættelsesmodel, og vores revision af områ-det har derfor været fokuseret på disse:• Det fremtidige lejeniveau og tomgangsleje.• Forventninger til drifts- og vedligeholdelsesomkostninger.• Fastlæggelse af størrelsen af forestående ombygningsarbejder.• Forventninger til investorernes afkastkrav.SIDE |  28PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2025    PÅTEGNINGERDEN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING(fortsat)De af ledelsen anvendte metoder for dagsværdiansættelsen og de væsentligste elementer heri, og forudsætninger herfor, er beskrevet i koncernregnskabets note 2 og 17.Forholdet er behandlet således i revisionenVi har opnået en forståelse af ledelsens proces for og kontrol med værdiansættelsen af investeringsejendommene samt foretaget gennemgang af de anvendte værdiansættelsesmodeller.Vi har udfordret grundlaget for ledelsens værdiansættelser omfattende alle væsentlige investeringsejendomme. Vi har testet og analyseret ledelsens skøn over dagsværdien, især for følgende elementer: •  Vurdering af de anvendte metoder og principper.•  Vurdering og efterprøvning af det normaliserede driftsresultat, herunder vurdering af det fremtidige lejeniveau og tomgangsleje ved sammenholdelse af det aktuelle lejeniveau med realiserede lejeindtægter for indevæ-rende år, samt efterprøvet, at reguleringer relateret til ledige lejemål er underbygget af markedsdata. •  Vurdering af forventningerne til drifts- og vedligeholdelsesomkostninger.•  Vurdering af forventningerne til forestående ombygningsarbejder.•  Vurdering og test af ledelsens forventninger til afkastkrav ved sammenholdelse med forventningerne året før, vurderinger i forhold til beliggenhed og ejendomstyper, og sammenholdelse med markedsrapporter. Vi har vurderet, om noteoplysningerne er passende og tilstrækkelige til at give en omtale af de centrale forudsæt-ninger.</arr:KeyAuditMattersAudit>
   <arr:StatementOnManagementsReviewAuditorsReportOnAuditedFinancialStatements contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__47" xml:lang="da">Udtalelse om ledelsesberetningenLedelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen.Vores konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker in-gen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen.I tilknytning til vores revision af koncernregnskabet og årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetnin-gen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med koncernregnskabet eller årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinfor-mation.Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til års-regnskabsloven.Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncern-regnskabet og årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fun-det væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen.</arr:StatementOnManagementsReviewAuditorsReportOnAuditedFinancialStatements>
   <arr:StatementOfExecutiveAndSupervisoryBoardsResponsibilityForFinancialStatements contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__48" xml:lang="da">Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabetLedelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med IFRS Accounting Standards som godkendt af EU og yderligere krav i årsregnskabsloven, samt for udarbejdel-sen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et kon-cernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet og årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere koncernens og sel-skabets evne til at fortsætte driften; at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant; samt at udarbejde koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere koncernen eller selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.SIDE |  29PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2025  PÅTEGNINGERDEN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING(fortsat)</arr:StatementOfExecutiveAndSupervisoryBoardsResponsibilityForFinancialStatements>
   <arr:StatementOfAuditorsResponsibilityForAuditAndAuditPerformed contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__49" xml:lang="da">Revisors ansvar for revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet som helhed er uden væ-sentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der ud-føres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Dan-mark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformationer kan opstå som følge af besvi-gelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller sam-let har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af koncernregnska-bet og årsregnskabet.Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisi-onen. Herudover:• Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uan-set om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse ri-sici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risi-koen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlin-formation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udela-delser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol.• Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlin-ger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektivitetenaf koncernens og selskabets interne kontrol.• Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regn-skabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige.• Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af regnskabs-princippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentligusikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om koncernens og selska-bets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisi-onspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i koncernregnskabet og årsregnskabet eller, hvis så-danne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på detrevisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller for-hold kan dog medføre, at koncernen og selskabet ikke længere kan fortsætte driften.• Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af koncernregnskabet og årsregnskabet,herunder noteoplysningerne, samt om koncernregnskabet og årsregnskabet afspejler de underliggende trans-aktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.• Planlægger og udfører vi koncernrevisionen for at opnå tilstrækkeligt og egnet revisionsbevis vedrørende definansielle oplysninger for virksomhederne eller forretningsenhederne i koncernen som grundlag for at udformeen konklusion om koncernregnskabet. Vi er ansvarlige for at lede, føre tilsyn med og gennemgå det udførterevisionsarbejde til brug for koncernrevisionen. Vi er eneansvarlige for vores revisionskonklusion.Vi kommunikerer med ledelsen om blandt andet det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen.Vi afgiver også en udtalelse til den øverste ledelse om, at vi har opfyldt relevante etiske krav vedrørende uaf-hængighed, og oplyser den om alle relationer og andre forhold, der med rimelighed kan tænkes at påvirke vores uafhængighed, og, hvor det er relevant, anvendte sikkerhedsforanstaltninger eller handlinger foretaget for at elimi-nere trusler.Med udgangspunkt i de forhold, der er kommunikeret til ledelsen, fastslår vi, hvilke forhold der var mest betydeligeved revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet for den aktuelle periode og dermed er centrale forhold ved revisionen. Vi beskriver disse forhold i vores revisionspåtegning, medmindre lov eller øvrig regulering udelukker, atforholdet offentliggøres, eller i de yderst sjældne tilfælde, hvor vi fastslår, at forholdet ikke skal kommunikeres i vores revisionspåtegning, fordi de negative konsekvenser heraf med rimelighed ville kunne forventes at veje tun-gere end de fordele, den offentlige interesse har af sådan kommunikation. SIDE |  30PAPIRFABRIKKEN INVEST A/S ÅRSRAPPORT 2025    PÅTEGNINGERDEN UAFHÆNGIGE REVISORS REVISIONSPÅTEGNING(fortsat)</arr:StatementOfAuditorsResponsibilityForAuditAndAuditPerformed>
   <arr:AuditorsReportOnXbrlTagging contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__50" xml:lang="da">ERKLÆRING OM OVERHOLDELSE AF ESEF-FORORDNINGENSom et led i revisionen af koncernregnskabet og årsregnskabet for Papirfabrikken Invest A/S har vi udført handlin-ger med henblik på at udtrykke en konklusion om, hvorvidt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar til 31. decem-ber 2025, med filnavnet Papirfabrikken-2025-12-31-da.zip, er udarbejdet i overensstemmelse med EU-Kommissio-nens delegerede forordning 2019/815 om det fælles elektroniske rapporteringsformat (ESEF-forordningen), som indeholder krav til udarbejdelse af en årsrapport i XHTML-format samt iXBRL-opmærkning af koncernregnskabet inklusive noter.Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en årsrapport, som overholder ESEF-forordningen, herunder: •  Udarbejdelse af årsrapporten i XHTML-format,•  Udvælgelse og anvendelse af passende iXBRL-tags, herunder udvidelser til ESEF-taksonomien og forankring heraf til elementer i taksonomien, for finansiel information, som kræves opmærket, med udøvelse af skøn hvornødvendigt,•  At sikre konsistens mellem iXBRL-opmærket data og det menneskeligt læsbare koncernregnskab, og •  For den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde en årsrapport, som overholder ESEF-forordningen.Vores ansvar er, baseret på det opnåede bevis, at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsrapporten i alle væsent-lige henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-forordningen, og at udtrykke en konklusion. Arten, omfanget og den tidsmæssige placering af de valgte handlinger afhænger af revisors faglige vurdering, herunder vurdering af risikoen for væsentlige afvigelser fra kravene i ESEF-forordningen, uanset om disse skyldes besvigel-ser eller fejl. Handlingerne omfatter:•  Kontrol af, om årsrapporten er udarbejdet i XHTML-format,•  Opnåelse af en forståelse af selskabets proces for iXBRL-opmærkning og af den interne kontrol vedrørende opmærkningsprocessen,•  Vurdering af fuldstændigheden af iXBRL-opmærkningen af koncernregnskabet inklusive noter,  •  Vurdering af, hvorvidt anvendelse af iXBRL-elementer fra ESEF-taksonomien og selskabets oprettelse af udvi-delser til taksonomien er passende, når relevante elementer i ESEF-taksonomien ikke er identificeret, •  Vurdering af forankringen af udvidelser til elementer i ESEF-taksonomien, og•  Afstemning af iXBRL-opmærket data med det reviderede koncernregnskab. Det er vores opfattelse, at årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2025, med filnavnet Papirfabrikken-2025-12-31-da.zip, i alle væsentlige henseender er udarbejdet i overensstemmelse med ESEF-for-ordningen.</arr:AuditorsReportOnXbrlTagging>
   <arr:SignatureOfAuditorsPlace contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__51" xml:lang="da">Silkeborg</arr:SignatureOfAuditorsPlace>
   <arr:SignatureOfAuditorsDate contextRef="ctx-1" id="f1__s7__7__52">2026-03-13</arr:SignatureOfAuditorsDate>
   <cmn:NameOfAuditFirm contextRef="ctx-35" id="f1__s7__7__54" xml:lang="da">BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab</cmn:NameOfAuditFirm>
   <cmn:NameOfAuditFirm contextRef="ctx-34" id="f1__s7__7__53" xml:lang="da">BDO Statsautoriseret Revisionspartnerselskab</cmn:NameOfAuditFirm>
   <cmn:IdentificationNumberCvrOfAuditFirm contextRef="ctx-34" id="f1__s7__7__55">45719375</cmn:IdentificationNumberCvrOfAuditFirm>
   <cmn:IdentificationNumberCvrOfAuditFirm contextRef="ctx-35" id="f1__s7__7__56">45719375</cmn:IdentificationNumberCvrOfAuditFirm>
   <cmn:NameAndSurnameOfAuditor contextRef="ctx-34" id="f1__s7__7__57" xml:lang="da">Thomas Baagøe</cmn:NameAndSurnameOfAuditor>
   <cmn:NameAndSurnameOfAuditor contextRef="ctx-35" id="f1__s7__7__60" xml:lang="da">Tommy Wulff Andreasen</cmn:NameAndSurnameOfAuditor>
   <cmn:DescriptionOfAuditor contextRef="ctx-35" id="f1__s7__7__61" xml:lang="da">statsautoriseret revisor</cmn:DescriptionOfAuditor>
   <cmn:DescriptionOfAuditor contextRef="ctx-34" id="f1__s7__7__58" xml:lang="da">statsautoriseret revisor</cmn:DescriptionOfAuditor>
   <cmn:IdentificationNumberOfAuditor contextRef="ctx-34" id="f1__s7__7__59">mne34119</cmn:IdentificationNumberOfAuditor>
   <cmn:IdentificationNumberOfAuditor contextRef="ctx-35" id="f1__s7__7__62">mne27705</cmn:IdentificationNumberOfAuditor>
   <fsa:AverageNumberOfEmployees contextRef="ctx-1"
                                 decimals="0"
                                 id="f1__s7__7__132"
                                 unitRef="pure">23</fsa:AverageNumberOfEmployees>
   <fsa:AverageNumberOfEmployees contextRef="ctx-36"
                                 decimals="0"
                                 id="f1__s7__8__132"
                                 unitRef="pure">30</fsa:AverageNumberOfEmployees>
   <gsd:InformationOnTypeOfSubmittedReport contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__15">Annual report</gsd:InformationOnTypeOfSubmittedReport>
   <cmn:TypeOfAuditorAssistance contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__16">Auditor's report on audited financial statements</cmn:TypeOfAuditorAssistance>
   <gsd:ToolForPreparingTheXBRLInstanceDocument contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__17" xml:lang="en">ParsePort XBRL Converter</gsd:ToolForPreparingTheXBRLInstanceDocument>
   <gsd:ReportingPeriodStartDate contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__20">2025-01-01</gsd:ReportingPeriodStartDate>
   <gsd:ReportingPeriodEndDate contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__21">2025-12-31</gsd:ReportingPeriodEndDate>
   <gsd:PrecedingReportingPeriodStartDate contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__22">2024-01-01</gsd:PrecedingReportingPeriodStartDate>
   <gsd:PredingReportingPeriodEndDate contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__23">2024-12-31</gsd:PredingReportingPeriodEndDate>
   <gsd:LegalEntityIdentifierOfReportingEntity contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__42">213800NWBVBQ8H21KM03</gsd:LegalEntityIdentifierOfReportingEntity>
   <fsa:ClassOfReportingEntity contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__43">Reporting class D</fsa:ClassOfReportingEntity>
   <arr:TypeOfModifiedOpinionOnAuditedFinancialStatements contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__47">Opinion</arr:TypeOfModifiedOpinionOnAuditedFinancialStatements>
   <arr:TypeOfBasisForModifiedOpinionOnAuditedFinancialStatements contextRef="ctx-1" id="f1__s1__72__48">Basis for Opinion</arr:TypeOfBasisForModifiedOpinionOnAuditedFinancialStatements>
</xbrli:xbrl>