Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:


 

 

 

 

 

 

Ledelsesberetning 2001

Hovedtal for 1997-2001 for koncernen
Milepæle for 2002 og 2003
Forsknings- og udviklingsprojekter
Selskabsoplysninger og aktionærforhold
Regnskabsberetning

Bestyrelsens og direktionens påtegning
Revisionspåtegning

Anvendt regnskabspraksis
Resuitatopgørelse

Balance

Pengestrømsopgørelse

Noter

Bestyrelse og ledelse

Adresser og generel information

 

sap3uælu 8/ [91049 WULL0Y | NQ-VAW 40) 24p40 9]SJØJ JOA JEA 34p40 BUUAT "BU19JEA
NE-VAW Slegeysjes je apguæws aspunu U2 24818) Je WO JepoWwue DipJon ueueneg Aajq qeys|asjappIua3æ] 4840] 18
paw apfagqsewes | "3u119304 eysæJg uap In J9U199eAaddoy B12A9t Je | Juaæupn JIpson Ueueneg Agjq JeqwWwa93p |

"1guloogAaddoy Je Zuyyiapn3ipsæj 30 3ulianej 'uonynpold ap
-uaJøspan 198unpueyoj 30 JosjapØJp I Joy golø I 49 21pJ0N ueueneg 30 'qa13U210419) PA J9lja 2S|8JØJS3IAY | Uogen
ys1Bojoiq WOS ]puaaue 2Aljq JIA Jaddoy Je 40) punjues afeuoneuJa]u! 79p | ZuuWwAyaq apuasy0A 30 4B|Y UD 48 Jag

"Bunylapn 4opun 4ap4npojd WIOS 4Opoy
-BIpUAU | J1P4ON ueueneg je S240A0| 30 puej4SÅL I (HqWD neuJoj-nessag YJOMHO0)Sydu) 171 J2uedsu0nyNpo.d
40A Je San sw. 2U4974NP04d "NQ-291S1] 30 N&-VAAN 'aulooenaddoy Je JadA) 0] palu Japfoqie JIpJON ueueneg

"Japay3ipukwspaypuns ayslædoJna 30 aysueyL ae ap Pau
uoneynsuoy 1 18ensej Jonyq usuogewpuladdoé 10) 132je1SSesjapu34p03 404 "(HIN) 4He2H JO SaynySU| [eUOREN 94S
ueyuaWe Jop je jazasosuods 30 paw aplaqsewes | HøjWwouuag SauanJo; Jap aipnys Jo ',XEMUG, SWWEJS39U249J91

aysueyuaWue Up P9W N9-VAW ouSyuawmwes fa IA Jon "ygn I BIpnys | asej Ja 3p248qs04 Je palu plæj I NU 49 IA

198uuysng 930 31S ]S1A aYY! Aap Jey '666T UapIS JogSed Jey Jap aprys 28unø 2101 1 30 Jolpnys 24981 pn
aSSIp | "UaUIDOeA VAN Pal 1842u19oen Jauossad Q00'OGT PU3 2J8LU Aajq 23U42,0/6T | ”U2UI99EN NE-VAN te IpjeyLuBA)
Jouonyeasunwu apue 30 2l||eo-] 'ojsaue pan jew annq [IA SUOdSBAUNWIUM SUBUIIOBA "394AR 49449 30 pa3y41OWWIS SNG
NAW 23øssapun Je 49 Jolprys paru JojRW40J '9U138eN9p ojje Je [9A S21243/0] UBU19dEA 30 'pajs Jopunj Jey Uoneuloden
30 2408e)jop je Zuuajjnapu "pUe|YSÅL I pas Japuy alpmys ay4siuy anag "FepesWuoaddoy4 10; UBpU! (J1p40nN UPLeAeg

- BABYUV BIUIDOEA P3INPOWW) N&-VAIN 2042AaU1992A JOA Pau: BIpMyS a4StUIJ4 93SJØj Jop ja SpesyJæn 1007 2eN1qOJ |

"Jaoue) 30 SWWOPZASSUON4AfUI 401 U9PUI 42410)40ABUI9JEA 21S314IS
suapJ2A Je Ua ofyIapn Je palu apfoqje sJe 34914 je ausojeynsa aJsøy Je |H uomIsod pog ua I Sep I Ja DIPJON UP LEneg

"Co 0'86 XY) TOOZ 40 udsjojeppawsjeuenyelpan 10) Fapjund

-spn ed Jajuoaloy pua aupaq ]830u 198 Joyny "ou T'26 MYG ed pn4S48pun Je Jen Jeynsa, Say Uaddoy 10; UapUI
1apajspaysew Wos 180/0u4270UI0den N&-VAN 20 apasauonisod 30 SUNpPUeySqYÆæJy 30 aWWuop3Assu0n4aju 40j USpU!
2dlyalosdsZunyiapn 240A | Zue2wa 3ipuasæn apAPy IA "JIP4ON Ueleneg 40) JE ysueuAp 30 apuapuæds J9 Jen 1002

1002 SuiujaJagsas|ap2]

Som en del af vor strategi på koppeområdet har
Bavarian Nordic i fjerde kvartal 2001 og første kvartal
2002 indgået distributionsaftaler for koppevacciner med
to internationale vaccineselskaber. Med de to indgåede
aftaler har Bavarian Nordic sikret sig partnere på alle
vigtige markeder for koppevacciner uden for USA.

September markerede en milepæl i vort HIV-projekt, idet
vi påbegyndte to fase 1/1 studier med vor MVA-BN nef
vaccine. Studierne finder sted på to centre i Tyskland,
hvor der indrulleres henholdsvis 10 og 14 patienter. De
første 19 patienter har modtaget vaccinen, der tolereres
vel. Begge studier er fase 1/1l studier til vurdering af
sikkerhed af MVA-BN nef vaccinen i HIV-patienter. Vore
allerførste data bekræfter MVA-BN's høje sikkerhed.

Ligeledes inden for HIV indgik vi i november en aftale
med det amerikanske biotekselskab Epimmune Inc. om
udvikling af vacciner til behandling eller forebyggelse af
HIV baseret på en CTL-epitop vaccine. Selskaberne vil
kombinere Epimmunes teknologi inden for identifikation
af T-celle epitoper med Bavarian Nordic's MVA-BN tekno-
logi samt dets ekspertise inden for udvikling og fremstil
ling af såvel terapeutiske som profylaktiske HIV-vacciner.

2001 var året hvor vi opnåede betydelige fremskridt
inden for vor celleterapiprojekt til behandling af bugspyt-
kirtelkræft. De teknologiske udfordringer, der ligger i
denne innovative kræftbehandling, er nu blevet løst.

De udviklede processer gennemgår i øjeblikket GMP-
validering.

Som en konsekvens heraf vil vi i tredje kvartal 2002
genoptage fase |-studiet. Vi løbet af 2002 ligeledes
brede celleterapiteknologien ud til andre indikationer og
forventer derfor inden årets udgang at være klar til et
fase 1/1 forsøg inden for leverkræft.

 

| april meddelte vi de seneste resultater inden for vort
projekt til behandling af ondartet modermærkekræft.
Præliminære data havde vist, at MVA-BN tyr vaccinen
aktiverede patienternes immunsystem, hvilket blev in-
dikeret af vaccinens evne til at fremkalde vitiligo (pig-

.mentforandring) hos nogle af patienterne. De immunolo-

giske data analyseres for tiden, og en endelig rapport
herom forventes at foreligge i løbet af foråret. Disse
data indikerer på nuværende tidspunkt kun et mindre
immunrespons på det molekulære niveau. Såfremt den
endelige rapport bekræfter dette, vil studiet blive indstil-
let, og Bavarian Nordic vil da fortsætte udviklingen af
MVA-BN inden for cancer i form af samarbejde med sel-
skaber med særlig ekspertise heri. Drøftelser med
potentielle partnere pågår for tiden.

I juni gennemførte vi en fortegningsemission på
Københavns Fondsbørs. Der blev tegnet 621.105 nye
aktier til kurs 130, hvilket gav et samlet provenu på DKK
81 mio. Under de vanskelige markedsvilkår anser vi
resultatet af emissionen for tilfredsstillende, Emissionen
muliggjorde, at Bavarian Nordic kunne nå en række vigti-
ge milepæle i 2001 og starten af 2002,

Vi styrkede vor øverste ledelse i oktober. Paul Chaplin,
PhD, udnævntes til Vice President R&D og Chief
Scientific Officer. Samtidig fokuserede vi vor forretning
ved etableringen af et selvstændigt forretningsområde
for vore teknologier inden for celleterapi. Ligeledes for
at styrke fokuseringen afviklede vi vore genteraplaktivite-
ter i datterselskabet Austrian Nordic Biotherapeutics AG.

"oW 6'v XXG
Je Ipåæn Jojwes u2 | Jouidediplæn ap215114.404 30 193
-UB]UOY JIP40ON Uereneg apaey TOOg Jaqiuadap 'TE uaq

saJsuøw owwes 38jøj SluWwønssguyejaqpu!

ap3U0M0) ap [IA Zuyejaq Juoaj-dn U9 JaA0pn "AB I [B34BAY
"y 30 "E 1018N149N9 98Aljq 9| [IA Je S2)U2A1O) BUA9ApJ0

Je uapædpanoy Je Jap449q 799 [IAy "[BSÅBA 3104 PaUL

SYS UBY 3U430UBA9A0] Je Sapajes UasfopaJagqoJjSUONyNp
-oad 381puanpøu 3p 34æJ Je paWu pjæj 1 18 Jaqeysjes
'ZOOZ [eHeny "g Je Jogøj | au19Jenaddoy Je J8JUe1BA3|
WO 19)4P24JUOY 249|J 23pUI Je 49)U2AJO04 JIP4ON UeLiereg

"Fo Up!

SaUJapuny Wo 181je 8U108ulu)u240jsZjes WIO 40B3UIUSAdO
2491) 9118je Je 1yundspn apuasæannu ed 131 nW 3441 Jap 29
jeJay 28|øj WOg u3puny Sjagqeys|os Soy UÅSUBY BYS NH Od
-spayseywis 30 aysmodsBLUApUI 244 Ph J9U0N4143S24SUON
-2WsoJu! apuspejWu0o 13ejed Janalq Japajs alje 48 aeuped
sjap 30 Jp40N Ueueneg J3pay3IpUuAW sæ 80 ajm9
40) 10]uejuasælda)s8u0304 30 BNSIUILU UW Jepoy
-WO0SYA1A ojenud 3441 48 aJauedsguypueyJoj S7ageyS|og

Japaysewysodsya aysløs1an0 30 ayslædoJng 34015 30
pus jejue Je ed 81s 18/9p40) Zulujæsje ap3)u3M0) Uagq]
”Ng-99415]] 30 NE-VAW ouad/ Jopejwuo ap 'aulodenad
-doy Je 130U242A0| WO 198unpuey40] I 48 JIp4ON Ueuereg
2002 1 183u1lu0n40J

"USYUNN I 191407240qe]| 240A I Joyoedey4 10/31]
es3o sajuano) pamsagq "Bu Iapnssdod 30 UOgYyNpoJd
mM 4930408) 30 Wnuas 19403e20ge| 942j;4SHUp 1piny 30

ausap0UW zU 0Q€'T pU3 aour je Jejsaq WOS 'UAeqUSQØY
I jeWafa] Je 9374910 200 !lUnf "T Up Sapajes [IA 31P4ON
ueueneg "ewuegq | 3UIUYS204 Ysiuyyæsd 30 Zunyiapn
-s2a90sd "uonyNpOJd 2/ajgeja Je Johpnysoq Jey Jaqeys|aS
usJepsnjejs dale Jopoyuon Bag

"øl 30 pay1oyyis 10 Uapul zopsæpuejs 80 310) ap
-u9pjæ2 ajje Je os|epJoys2A0 1844IS 4op ojenueusaJ0ad
Jopfaqsepn Jogqeysjes Jey apeswuo a3jssæwøf Jop ed

wewueq 30 puejgu3 "pue|4SÅ | 'usegun "puejsny
'puejf0H 'uaesny 244 3apfoqsepaw pal snynyspay
-WUOSYJIA jeuogeuso]ul Ud Jey JIpJon ueueneg "ed spÅq
uey ayoueJq 40A 1498ULIpJOJpPN 3]sJØ3Ss ap apÅqin Je pan
S244A| UNY Uey spaq "ayoueJq JOA | 9]spaq ap 944ÆJYN
je I puejs I asæn eW IA "sy æn 30 yueuAp Jagqeys|jas
J19W3 13p Vaun9 30 sjespul SaJop 48 Jog "Anye 23531
Juasæan )10A 70|q 3441 13 aJapfogqiepaWw SoIpJION Uenueneg
øfju 30 UuSpIA

4

For at sikre tilstrækkelig arbejdskapital indtil den forventede likvi-
ditetsvirkning fra kontrakter om levering af koppevacciner har
Bavarian Nordic besluttet at gennemføre en emission i april/maj
2002. Provenuet fra emissionen tillagt indtægter fra de forvente-
de kontrakter vurderes tilstrækkeligt til at sikre selskabets fort
satte drift i minimum 12 måneder fra dateringen af årsrapport-
en.

Driftsomkostningerne for året, ekskl. produktionsomkostninger,
forventes at være ca. DKK 120 mio. Uden yderligere tiltag har
selskabet således tilstrækkelig driftskapital til at fortsætte aktivi-
teterne frem til udgangen af maj 2002.

Strukturen for en emission drøftes for tiden med selskabets
finansielle rådgivere. Selskabets største aktionær, A.J. Aamund
A/S, har meddelt selskabet et forhåndstilsagn om deltagelse i
en sådan emission.

I 2002 forventer Bavarian Nordic et overskud på ca. DKK 50
mio. Resultatet er afhængig af omsætning på ca. DKK 300 mio.,
exclusive provisioner, Dette indtægtsmål er afhængig af ordrer
til levering af vacciner til regeringer og betalinger under samar-
bejdsaftaler, hvoraf ingen endnu er underskrevet. Der gives
ingen sikkerhed for, at disse indtægtsmål vil blive nået i 2002,
eller om nogen kontrakter vil blive indgået.

Såfremt de nævnte kontrakter mod forventning ikke indgås, eller
en emission ikke kan gennemføres, har selskabet til hensigt at
indgå en strategisk samarbejdsaftale med en industriel partner.
Uden ordreindgang eller et emissionsprovenu er det usikkert,
om selskabet vil være i stand til at sikre tilstrækkelig driftskapital
til fortsættelse af sine aktiviteter i selvstændigt regi året ud.
Bestyrelsen vurderer til stadighed, hvilken strategi der bedst
muligt varetager aktionærernes interesser.

Der henvises endvidere til revisorernes påtegning.

Selskabets øvrige forventninger til 2002 er som følger:

o

Bavarian Nordic forventer at færdiggøre den endelige
rapport vedrørende fase 1/Il studiet med selskabets
MVA-BN koppevaccine. I tillæg hertil vil et klinisk
studie blive iværksat i USA i samarbejde med U.S.
National Institutes of Health (NIH).

Inden for HIV forventer vi at færdiggøre vort polytop
program I de prækliniske faser.

Inden for celleterapi forventer vi at genoptage fase II
studiet inden for bugspytkirtelkræft i tredje kvartal
2002, og påbegynde et fase 1/l studie i leverkræft
sidst på året.

Arbejdet med cancervaccination søges fortsat med
strategiske partnere med særlig ekspertise inden for
Cancerantigener.

Selskabet forventer at indgå mindst to licens- og
samarbejdsaftaler i løbet af 2002, formentlig inden
for HIV og kræftbehandling.

Der gennemføres en tegningsoptionsordning for
selskabets medarbejdere, direktion og bestyrelse.

Bestyrelsesbeslutninger

og forslag til generalforsamlingen
Generalforsamling i Bavarian Nordic afholdes 14. maj
2002, kl. 16.00 på Radisson SAS Scandinavia Hotel,
Amager Boulevard 70, København.

Bestyrelsen foreslår, at underskuddet overføres til
næste år.

"TT 30U 8g (2

L66T 1snåne "3pn'aaJ "p '3u1u3104 By Ajeuesueulj 4Sueg Je Jonispn ,466T eteldøu 30 Jagunejoquy, pal 95/aWW2]SsSU213A0 I jeugalaq 13 |ejej BØN (I

TC

EE
89'0
791
(9'4T)
(941)

0'ZG
(27)
(6'9T)
TEE

TZ
8'91
6'6E

(£'+2)
(Z'72)
0'6
L'GT
0'0
0'0

1661

8E
Er
16'0
VE
GEC
B'EL
(122)
(122)

T'8TC
(t'v)

(€'9E)
9'0TE

G'661
Te
T'0ge

(T'27)
(I've)
E'6
G'TE
ET
0'0

8661

vå
LS
88'0

ge

GoT
8'6v
(8'ET)
(0/72)

(€'0)
(8'e)
(S'19)
LlvI

9'vET
142
8'2GI

(0'G9)
(6'G9)
TET
GE
C'0€
0'0

666T

£9

L9
bL'0
v'L
891
872
(€'2)
(7/22)

0'6
(6'E)
(9'74)
0'EZ

E'29
E'Le
L'E8

(8'tZ)
(1/62)
E'LT
T'GE
L'9E
0'0

000€

2L
OZ
TZ'O
G'9
98
Z'ET
(0'0og)
(T'og)

6'2L
(o's)
(T'e6)
6'Lv

Tty
9'EE
6'T9

(T'26)
(s'e6)
0'2z
8'6z
tv
0'0

100

  

sspupiny) aJopfeqJepau Je]uy
ysspapn)) 2uapfogqlepau je]uy
|[epuejeyde4u933

pæn epul/sanyssøg

ownyn 'sanyssøg

IpJæA 24PpU|

cz 00'0T MYG 2 ange "ud jopuenpn -
00'OT XXG 2 ange ud siseq -
onye ud Jeynsay

tt (XXa !) 1230130N

13) NANYeSBULBISUPBUI BJJ SUILUØJSBZUDJ
Joyjoynngyes3uN93s3AU! es) SWWØJNSIBUDJ
A3J0yANyeSYLP 844 BØJ SBBUDJ

oyeu "128UIupjoyaq BPpIAYTT]
95sj24103dosuølsa3uag

lendewua33
[eydeya my
He I J2ABiY

ooueeg

Jeynse, sJoJy
Wuap sæwnd je Jeynsay4
138UIU]SOYLUOSUO NEP SIULUPY
A3BUIU]SOYWOSBUIUYS4O
293uiuJs0oYLUOSBUNNIAPN
1918ælpuy|

25]9403dojeynsoy

Jaqwaoap Te "ud je] atjy
|e19j3øu u93ejpun "ol Yyq ! gøjeg

U9UJBQUOY 40) T00Z-/66 I 404 |e3p2A0H

Milepæle for 2002 og 2003

2002 2003

                    

Koppevaccine ERE um
MVA-BN i Jdier 3 "Sikkerheds-'og registreringsstudier
Elstree-BN j ntRegistreringsstudier. Er

HIV-vaccine :
MVA-BN nef 18 JS: og efficacy studier: 'Bgis! Studier 5
MVA-BN Polytope FR j il ir ED Sikkerheds: og efficacy studier.
MVA-BN Multiantigen ' | : : Klar til klinisk udvikling

Vaccine mod ondartet m
MVABN tyr . :Sikkerheds- og efficacy studier Klinisk udvikling afventer endelige

data

Denguefeber vaccine
MVA-BN DF

 

Klar til klinisk udvikling

Behandling af leverkr. RR
CapCell kombineret celle/kemoterapi. Fe : nisk udvikling Sikkerheds- og registreringsstudier

"1apoy3ipuAwspaypuns aystædoJna

30 aysuey ae ap pawu uongeynsuoy 1 J8ensej 2811 q uauonemipuraddoy 104 188je4s aysuo]ejnga4 4OA "(HIN) YWe2H JO
samnsy; jeuongen 24sUuey We Jop Je Jelasosuods 30 paw apfaqsemwes | UøjJWauua3 sa)uan10; ap Blpnys 19 'XBAALT,
aWue]s29U949404 SySUPYLBWPE UP POW NE-VAN Sugtualuuses [IA IA Jony "ysp ! alpnys | asej Je 1888æjuejd IA

uoguluysnig 231p0Aje U93Ou 3IS ]S1A 2441 4ap Jey '666T UapIS JekZed Jey Jop Ualpnys aBLUAØ 240A | 20 Jolpn)s
24931pn aSSIp | "USUIDOBA VAN Paw JaJauioden Jauoslad 000'OGT PU2 2/9W Aajg 2U123,0/6T | "U2UI9JeA NE-VAN Je
Ipley Lu Jauonyeosunwui apue 80 9| [99-14 '-JO]sqUE P3A Je 2AlIq [IA SUOdSBJUNLWILU! SUBUIDDEA "FONA PAN OS 30 poy
-IOYYIS S,NQ-VAN 23øs2apun Je 49 Joipnys pau JojgewoJ "aU403eN ap ajje Je j2A S9491940) UaUIDdEA 80 'pa]s Jopuny sey
uoneulsoen 30 3u98e)op Je ZU nspu| "puej4SÅJ 1 pa]s Jopuy alpnys ayStu spog "Jopealuoaddoy 404 Uapur (31PJON
UBIIPABQ-BJBYUY BIUIIDBA P3!!PON) N9-VAW 2U199eA JOA PaLu BIpnySs a4SIUIY 24SJØj Jop IA ahesylæn TQQg zenaqej |

"Jauonyauladdoy poWw Ap SHAYSaq Je 30 J8YyIS BJæA Je

BIS ]S1A AU NE-VAN ”aNIWS 404 981j88ejpou Bep | 10449p 48 184S2UU2W 248|j 30 2494 30 uapIs på 3uej 10; suøydo su
auoneudaenaddoy "aNIWS-AlH Je 28JØj LUOS "S43") WaJSASUNWUN Josfæns Ja Jey Jap 484SSUU2UW a8ueui ap 1e JoSÅ|
1 Yanads - apuanue Je JaYyIsn 10) apuogen 104 Zep I Sesue uag "as|japuæjegqeu/aly JapunJay '19B8UIUWsAIG O3HLOAJe
ayyæl u9 1199994 SaUU BW. | BIS 84eWMI0] auuny Jap 'snutAeluioden Ud ed JeJaseq JA WIOS "gu oenaddoy ajwesr uap 91
-jøjpaw siasipjayn uauonyejuladdoy pow au199eA 4944 IS Ud 104 A0y9q apuagys Jo Sep I 4ap 18 "Wel8gosdsuoneuldden
apuapejuo 79 1839 086 T I JeppApn Jolæjyle adjq Yad saddoy WIO Af2g "7P8]pPN 1919 NE-VAN 244410AY 'PIUIDOPBA

So uaddoy 183esJeJoj Jap 'snJla uap Je WOS 'ejouen Japejwo "eq 4ap 'UallIluej-xOdoyqyo je WIBJp2W Ja snalnaddoy
aoddoy

(N9-YAW) uoneuiooen

13149losdsguyIapn 30 -S8UIUYSJ0+

Bavarian Nordic arbejder med to typer af koppevaccine,
MVA-BN og Elstree-BN. Produkterne fremstilles af vor
produktionspartner IDT (Impfstoffwerk Dessau-Tornau
GmbH) i Tyskland og leveres af Bavarian Nordic til
myndigheder som produkter under udvikling.

Der er en klar og voksende bekymring i det internationa-
le samfund for, at kopper vil blive anvendt som biologisk
våben i krigsførelse eller ved terrorangreb, og Bavarian
Nordic er i øjeblikket i drøftelser og forhandlinger ved-
rørende produktion, levering og færdigudvikling af kop-
pevacciner,

| december blev Bavarian Nordic udnævnt til at levere
koppevacciner til den græske regering. | samarbejde
med et lokalt lægemiddelselskab blev Bavarian Nordic
anmodet om at levere en mindre mængde af selskabets
MVA-BN vaccine. Denne ordre var vor første ordre for
MVA-BN i kommercielle mængder.

Som en del af vor strategi på koppeområdet har
Bavarian Nordic i fjerde kvartal 2001 og første kvartal
2002 indgået distributionsaftaler for koppevacciner med
to internationale vaccineselskaber. Med de to indgåede
aftaler har Bavarian Nordic sikret sig partnere på alle
vigtige markeder for koppevacciner uden for USA.

HIV

HIV forårsager AIDS, som er en sygdom, der kendetegn-
es ved at nedbryde patientens immunsystem. Der er et
stigende behov for både profylaktiske og terapeutiske
vacciner mod HIV for at stoppe spredningen af denne
virus. Der forekommer mere end 75.000 nye tilfælde i
Nordamerika og Europa om året, og på verdensplan
anslås det, at der er i alt 40 millioner HiV-smittede voks-
ne og børn. En vaccine skal være sikker i immunsvæk-
kede personer. Vor MVA-BN vaccine er sikker og tåles af
immunsvækkede personer.

I de senere år er der gjort store fremskridt med hensyn
til at forstå samspillet mellem HIV og menneskets
immunsystem. Der er stigende beviser på, at et effektivt
CTL-respons er nødvendigt for at beskytte mod HIV og
forsinke udviklingen af AIDS. En vaccine, der kan induce-
re en stærk CTL- og antistofreaktion mod HIV, kan der-
for muligvis forhindre udviklingen af AIDS eller endda
fuldstændig udrydde HIV i patienten. Vi vurderer, at MVA-
BN kan udgøre en sådan vaccine.

September markerede en milepæl i vort HIV-projekt, idet
vi påbegyndte to fase |/1l studier med vor MVA-BN nef-
vaccine. Studierne finder sted på to centre i Tyskland,
hvor der indrulleres henholdsvis 10 og 14 patienter. De
første 19 patienter har modtaget vaccinen, der tolereres
vel. Begge studier er fase 1/1 studier til vurdering af
sikkerhed af MVA nef vaccinen i HIV-patienter. Vore aller-
første data bekræfter MVA-BN's høje sikkerhed.

Ligeledes inden for HIV indgik vi i november en aftale
med det amerikanske biotekselskab Epimmune Inc. om
udvikling af vacciner til behandling eller forebyggelse af
HIV baseret på en CTL-epitop vaccine. Selskaberne vil
kombinere Epimmunes teknologi inden for identifikation
af T-celle epitoper med Bavarian Nordic's MVA-BN tekno-
logi samt dets ekspertise inden for udvikling og fremstil
ling af såvel terapeutiske som profylaktiske HIV-vacciner.

”srunasjapuælogq
-aulaly Yysuedef 30 SNAIA JIN 3S8M "0 sanedaq 4248pN HU
aeg "valuejsnsmaej je JoWwejpa a4pue pOU 49U
-1ooeA ap349seq NE-VAW Je UsgutyIapn 40j USPUI A9FOyA
-14esBuyytapn 30 -SBUuIUu4S40; 381pn Aey J1pJ0N Ueleneg
snatataey oapuy

"UaUIDJBA
je ZBuunøldje aYSIu4 uap IpUuAZaged Jey 2441 NUpUS

Je Højpanu sey 1387e31S 331pUsAapøu UaWu apuaHejuo
Quow auuagq 'an3u3p 404 4910 Joyunuuu palq Ud SPpIBY
-U134) Je 1 pue3s I aA (IA 9U19den aUUag "snunanguap
sony ea JauaBnue 3419/14 49499Np0Jd WIOS "BUI99EA
NÆVAW va ajgswsy Je ed sapfoqae 14 "QUI Jenengusp
u9 afylapn Je pan 3[/9p40) 331SsælWs BUD IN4UOY SO 19413
1au0gnue 38ueW aJanej Je | USUAB Pau 1pjO4USWIWES
NE-VAWN 204 U9]oJdspay424YIS Je U2dBpANA IA uadA)
-019S- Jaja souwejsanguap 2414 ajje POW UONYe9UNLUIU!
apuap4ysaq ua aJoAnye Je4S UaUI9den 80 "SNAIA 20
sapæspn ap JØj 'UØG PLS J84BUI0JEBA UPLS Je "OAS2AY 1IA
sagqajanguaq pow weJgosdsuoneul9den Jpjn;seJons 33

"Jauon you! sæpunyas paWw
JapunqJoj apuapejoUAsyn 13 S9g 30 Hq 30 VaWwWwejsan
-3uap 231 194S40J 244 12 497 "(SS Q) W0pUAS4OUJaNZUuap
30 (JHa) 19991 YsiZeJowæyanguap apuany say Uap |
Jawojdwks apuougezuanu ed) apuayjæJ aLIUIOpZAS
193esJes0j 30 - AW YeULOU - Jajy42Sut je Sapalds 30
UaLUPJSNAAIAE | Ja4ØyjA, SNAIAaNZUAT] 11951933 ætpurste]
-idsoy 000009 "23 30 uejdsuapson ed uonyejuranguap
je open 28 seuonmu og IA do axæn uey 3ep I 18p
je vejsue OHM "Wwajqoadspoypuns ]8ipuosæn 18 Jøspn
UuaWluopZAg "Uap42A Je |ap apajylapn Uap 1 JapeJWuO
apay10jaq JæÆl ap [1] 3IS Japalds 80 BYLBLIEWAJI ON

30 -pÅs 'ualsy 'eYljy I 1p2gpn JsaWL 48 uawwop3Ag
'edoJny Jæu ed 181uaunuoy ajje ed apue| QOT PU9 34/4
LYSHUBpUD 13 HIOS "WOPBAÅSSNIIA UD 49 1aqajenguaq
1aqojansuoq

"uapy 40) seed aseuped ajjenua]od PU JBS|AYØLG "UoY4
osnJadsya Ziæs pa Jaqeys|as pauI opfaqsewes je
WÅå0j I 430U29 401 UPU! N9-VAW Je uaSunytapn opæsyo)
ep [IA 21P4o0N ueueneg 30 FojAspUu! 3g Folpnys [in 'ahop
sayæsyoq Hodde a8ljopuo Uap JUdJES "NeBAIU 348|Ny
-aJow Jap ed suodsaJunutut 94pUw 79 UN% Tyundspuy ap
-uasænnu ed 184ypui ejep aSsig "942104 je Jogøj | 9331)
340 Je saJuonJo; WoJay HoddeJ 31japua ua 30 'Uapn 10
saasÅjeue ejep 24S130/ounwun ag "auJaJuaned je a/3ou
soy (Zuupuesopuawgid) og apje4uLad] Ye Ih auAg
suauoden Je JoJoytput A9jq Joy [Ing "WI8)SÅSUNWWU SaU
Jauaned apaonnye UaUI9oen JÅ) N&-VANW Je "ISA apaey
ejep sæuwælg "Hæyaæuuapow Jaepuo | pjofosd
on 104 uapul Jojeynsa ajsauas ap 1a a)jappou flide |

"UW
-WO0p3ASs je øp |IA Jajuaned assip je 104 poay3yuAspues
1015 18 Jop 30 'ua8urjpueyaq 1949 Je Waj 10) USpUI
apejs jepue 1 Hær æwsapow paw Ja)uaned | Sø
-pasds uawmwopBÅs Je "0j OYISU %0G 42A0 13 49g "U93UI|
-pueyaq 13498 Je 3194, uaddo4 I pa1S Japue 78 (213S87S
-ejaw) gysdousg uey Uu240Wn] Je "404 OMISU UB Sop 43p 128
"(alpejs Jopue) J28ØJ40; 12 3S/844Å] SUBJOUIN) JeU (44
-aysæwuapou je Jalpejs a4auas ap | '781IS 2138Uæl ed
Janauano ua]uoged Je 140) 89Uuey9 %06 pawu s28e1340)
a40 (alpe]s 31SJØj) olpejs 981pn sUuaWWwop3ÅS | WOS
"uonesado JapejWwo Jow40jsdupueyaq 3pUu9Jæannu aq

ug apusWu
-WUOY 3p I | 94931149pPÅ 982] Je Ssajuan go Je Gg 91S8U9S
ap Wauua3 79/q0p2) YÆY By æLWBp OW je U]SWI0Y310)
3a UBPJON | "edoJna)s2A ! 000"0v 30 ysn ! 2 000'0t
"ea Jesony 'uejdsUapJBA ed HæÆNB4JÆWIBpPOU! 787 JepUO
Je opjæyn 2Åu 000'0E TI aæn Je 2ap Ssejsue Je 1OnH
HæLy ON æWM ap OU: Jo epuQ

Celleterapi (CapCell"”)

Bugspytkirtelkræft

Kræft i bugspytkirtlen (pancreaskræft) er meget ondartet, og der findes i dag ingen effektiv behandling mod syg-
dommen, Ofte opdages pancreaskræft først på et fremskredent stadie, og de fleste patienter dør af den primære
tumor. Hvert år anslås der at være 216.000 nye tilfælde på verdensplan, hvoraf ca. 30,000 er i USA og 45.000 i
Vesteuropa. For øjeblikket overlever kun 4% af patienter med pancreaskræft længere end fem år efter, at sygdom-
men er diagnosticeret, mens størstedelen dør inden for nogle få måneder. Pancreaskræft er således den femte-
hyppigste årsag til cancerrelaterede dødsfald.

Den mest anvendte behandling for pancreaskræft er kemoterapi med enten 5-fluorouracil eller Gemzar, som er en
nucleosid analog. Et væsentligt problem ved at bruge disse behandlinger mod pancreaskræft er at opnå tilstrække-
lige høje koncentrationer af det aktive kemoterapeutiske stof ved selve tumoren. Derfor er der kun påvist små for-
bedringer i de forventede overlevelsestider efter anvendelsen af disse lægemidler.

Vores metode har været at bruge CapCell'"-teknologien til at rette ifosfamidets kemoterapeutiske aktivitet direkte
mod tumoren. Dette opnås ved at implantere CapCeli'"-kapsler direkte på det ønskede sted. Denne behandlings-
form forbedrer lægemidlets terapeutiske effekt ved at sikre en lokal terapeutisk aktivitet, og den forbedrer patienter-
nes livskvalitet på grund af den lave kemoterapeutiske dosis.

2001 var året, hvor vi opnåede betydelige fremskridt inden for vor celleterapi-projekt til behandling af bugspyt-
kirtelkræft. De teknologiske udfordringer, der ligger i denne innovative kræftbehandling, er nu blevet løst. De ud-
viklede processer gennemgår i øjeblikket GMP-validering. Som en konsekvens heraf vil vi i tredje kvartal 2002
genoptage fase II-studiet. Vi vil i løbet af 2002 ligeledes brede celleterapiteknologien ud til andre indikationer og
forventer derfor inden årets udgang at være klar til et fase 1/l forsøg inden for leverkræft.

ZO0Z opaw 3naq 1 59382) 1940)U04 30 191403810ge| 248J4SY1AP 2ZWUQ0E"T Joay 'uaeyuoqøy I 4ogewy ed 19jo4 102) SÅu aq

erne

 

 

T-celler inficeret med HIV

 

sauoned apa1894u! AIH OZ PUO 2491 1 2041 osæn Je 315 I5JA UOUI99EA-JOU NH-VAIN Je 4olpn3Sou109eA [1/f SEJ 0) | JBAS2OJUNUNUN 393pjÆAS 39 PSU asuosaod 10 49415 19 8580 LIOS 40949A SMAA JON ÆAS PHÆJS UD 19 NQ-VAW

 

 

Modermærkekræf


 

Bugspytkirtelkræftceller

Suypueyoq spa o483uæj AoAæAsy Wos 'atuwopZÅs poA J3JA4Bj0W0iq oysHnodeJe] 3413144 43J JO (Zunpueyaqyæsn) sopyjoqejou oys;s40) pjæjs ! SBnA1p-o4d 249An YE UEY UaJua WIOS (49/[9J 9p2409yIPOW yS99U98 48PpI043pU! 12 ode

 

el
ge

 

18

Selskabsoplysninger og aktionærforhold

Aktiekapital og aktiekurs

Aktiekapitalen udgjorde DKK 33.553.450 fordelt på
3.355.345 aktier å nom. DKK 10 pr. 31. december
2001. Bavarian Nordic besidder ikke egne aktier.

Selskabets aktier har været handiet på Københavns
Fondsbørs (CSE) siden 4. november 1998 og er en del
af KVX indekset. Aktierne er registreret under fondsko-
den DK0015998017.

Selskabet har i 2001 udstedt 621.105 nye aktier i for-
bindelse med fortegningsemissionen meddelt den 17.
maj 2001, De nye aktier blev tegnet til en pris på DKK
130 pr. aktie, hvilket svarer til et bruttoprovenu på DKK
81 mio.

Udviklingen i vores aktiekurs i 2001 var som følger:
l.kvet 2. kvt 3. kvt. 4. kvt.

Høj 194 142 130 149

Lav 126 124 78 84

Primo 2001 var aktiekursen 175, og ultimo 2001 var
den 86.

Kilde: Københavns Fondsbørs

Tegningsoptioner

Selskabet har tidligere udstedt to tegningsoptionspro-
grammer (warrants) til selskabets ansatte og konsulen-
ter. Begge udløber i april 2002:

| 1997 blev der udstedt tegningsoptioner for 1994 til
1996 til i perioden 1. april 2000 til 8. april 2000 eller
1. april 2002 til 8. april 2002 ad én eller flere gange
at tegne aktier for i alt nom. DKK 436.000 (43.600 stk.
aktier å nom. DKK 10) ved kontant indbetaling til kurs
DKK 87,50 pr. aktie å nom. DKK 10, Der er udnyttet
29.240 tegningsoptioner i 2000.

I 1998 blev der udstedt tegningsoptioner til selskabets
ansatte (inklusive konsulenter) for 1997 til i perioden

1. april 2002 til 8. april 2002 ad én eller flere gange

at tegne aktier for i alt nom. DKK 120.350 (12.035 stk.
aktier å nom. DKK 10) ved kontant indbetaling til kurs
DKK 165 pr. aktie å nom. DKK 10.

Der er ingen ny incitamentsordning i Bavarian Nordic
for øjeblikket. Bestyrelsen planlægger dog at oprette en
incitamentsordning, der gennemføres i 2002. Ordningen
omfatter medarbejdere, ledelsen og bestyrelsen.

Udbyttepolitik

Bavarian Nordic forventer ikke at udbetale udbytte, før
kommercialiseringen af vore produkter har fundet sted,
eventuelt kombineret med indtægter fra samarbejdsafta-
ler. Selskabet vil altid arbejde på at sikre et tilstrække-
ligt kapitalgrundlag for udbyttebetalingen.

61

Jaddoy4 - JIPJON Ueueneg JO) SMS

au10oenaddoy Bys SOIPAON ueleneg 198jæn pue|uayælg

OUN NH Je Buyyapn sajæj wo afeye I sumuwid 30 JIpJon uenereg
SAY DIPJON ueueneg 404 TQQZ |8HeAY "E 40) aSfojappaLLS[e EAN
sauioaeaaddoy je uonyNpOo2d 104 JouWe2804d 4919S)4S DIPJON UeeAeg
aSJa|appPaWSAP AN eH

U01SS1u19S8u1u33710) UB paa "OW 18 MYG 298(f81 JIpJON ueHeneg
SuypueuaqHæy 4SUEP ÅN

tyadsosd je 35;24Ø33iu DO

Suuessoyjelaueg ,S/y anynsyJ Yaleasay DJIpP4ON Uetieneg
uossiwosguugay10) Wo JIpJON Uelbaeg 24 aS|aJaP PIN
Yæsyayæwapow Jeepuo je Buypueyaq 10; 1aye)NSO SAN

— soopmnyesgulapnsgul]e.doj auIs J0J0SIje4JUBD Ueueneg
asjajoppewsgeysugaussy

aS|aBøsJapun YSIulI4 AU JolJejs OIpPJON UB UeAeg

SUBAI| I 180j0U49]0UI99BA ÅU JA JIPAON Uelereg

18QW393Pp "/ TI
JaqWadap "9
JaqWanQu "67
19Q0140 "0€
49Q0)40 "8 T
ysngne '6g
lunf "og

fe "Tg

ku I

eu "6

jude '0€

ude "gT
suew "eg
syew '9g
Jensqa) "TZ
Æænuel "62

TOOZ ! 19sjejoppawissøgqspuoj

"TOOZ Je Jegøj | %TE paw 895 1axæuonye

9p294s!304 Je Joey ”uajejide4on ye Je %E8 IA opUS
-JPAS 491)4e ZEt TGL'T opal? Jap '69€'g Jadæuonye ap
-2494151394 Je Jojjejue apsolspn TQ0g JaqWuadap 'TE Udg
qeyssfJ

ZOOZ jeueny "Eg 104 asjajappawsjeneny — JaqlWu3Aou ”/
asjajappewsseneH —— Jsnåne 'gg

ZOOZ IeHeAY "T 10) 8S|8japPaUWS[EHEAN few "PI
Suywessoyesouar) few "PI

sasæuonye ja sapuaspn HoddeJsJy jude "gg
asjajappausgeysugaJsJy SUEW "ET

2002 20) Jopuajeysueur

"Yp" olpaou-ueubregeamd :aS
-sape apua3|øj ed [lelu-e ud soja uneyuagøy I U3SS31pe
ed sa]yejuoy uey UOM4UN; SUONEJS4 101S9AUj SIEGEYSfOøS

"Jopay Je pal UONeYIUNUUIOY
Suæ 30 uaqe Ua 40) Jeuuøysed 9Al|q Je JEW S91P4ON
ueueneg 43 Jøg "Teynsa a4SILUOUOYØ 3pu23314opun

sjogeys|as Jajladsje Jop 'sinyonye S240A 1 BUlyIApn Ud
gys Je 101 Jopayseus pau Jyejuoy apuagøj 30 poS ap

-0uJ8Jdo Je jew Sa1pJOnN Uerseneg Jop 49 Jageysjasanye
apauaeusJøq 40) 9U19 [301 PAW 9SJaWIWUIB]SSUD4BA0O |

SUONEJSY 410359AU|


TZ

 

%Gv Bu Inpn

%Eg UOREJSIUILUPIY

%ZE BUIUYS404

:198|øj WoS H2p40J 498UIU]SOYWIO S9JOA JEA

TOOZ | "2u498usoyWs0 Bye Je (%8/) %/./. apJolBpn Zuyyiapn 30 Bujuyssoq 4ojoyanye sjogeysjas I JS48A SpESHOJ
uap Jajledsje Jowny "(ou T'6/ MYG) "Ol G'E6 MMC IM %8T Pola 39]5 198UIU1SO4WOSHLUP apajlues SIIp40On UeLeAeg
403UiUu1s04UIG

Co
6'0 XXG) "om -'0 MYG paw 493uiuysoyuosBUuIApn 30 -S8UIUYS40j Sjogeys|es S244Æ1eJ MJ hes 13p/14 DYSÅ 30
aysuep 244 JojoymyesBunytapn 30 -SBUIUYS40J [1] SRØJS 3mu2y0 "TOOZ i 1813æjpul ua8u ap2JaJouag JIp20N Uelleneg
Suiujæsuoopon

"OW T'tt MYG I 0002 ! "0iW £'79 YYC 24 1pjej Uejeyde4udg 3 "(OIL 8'7/ MYG) "OU 1/26

MYG je 1 ed pnysJapun 18 49 TQ02 40j Jeynsa. sjaJy "sIsyedsqeysu3a ajpuaaue uap | 4olJje Jjeqeysu3ossle je U3
-Buynsdo 1 193uupuæ 19945 34YI Je Jag "saved I Joalgue 198 WOS 'QQ07 10) jejsqeysugas apuasensin ap paul Sau3l|
uauwes 30 1002 10) uats0ddeJsle ed jalaseq 'Jløjue Ja Jopue 8JpUILupau "19 ZulujeJagsqeysu3a4 apuo3|øJ Jay]
usoddeJssy

"(gqeys ja Jan ep) HJE JIPION

ueuereg 30 (qeysjessapoW) S/y OIpJ0N ueleneg je Jaquiodap "TE ud Sapajes 183saq J3qEYSJOs SAGE SUBUJBDUOY
"I 002 Jaqwiooap "Tg ud Høydo 18 såynadeJoyJolg IP4ON UeLSNY I 497 SHAYE SjIY "(leaf %66) ov saynadeJayjolg
JIpJON uenysny 80 (78f2 %00T) HJWN JIpJoN ueueneg ageysjassenep 0] Jey S/Y JIP4ON Ueteneg JeqeysjasJapow
amyynasusaoUuoy

8ulujaJagsqeysUugaYyY

22

Omkostninger
Udvikling
Forskning

Fremdriften i vores forsknings- og udviklingsprogrammer
gennem kliniske undersøgelser i løbet af 2001 vil også
blive afspejlet i stigende omkostninger i de kommende
år, Udviklingen i forsknings- og udviklingsomkostninger-
ne er vist i figuren herunder.

80
60

40

 
 
 
 

1997 1998 1999 2000 2001

1 2001 havde vi i gennemsnit 72 (63) fuldtidsmedarbejd-
ere (FTE). Stigningen i antallet af medarbejdere skyldes
hovedsagelig styrkelsen af selskabets forsknings- og
udviklingsfunktioner med 6,3 medarbejdere (FTE) og en
stigning i selskabets administrative medarbejdere på 3,2
(FTE).

Udviklingsomkostninger

Udviklingsomkostningerne udgjorde i alt DKK 41,8 mio.
(DKK 36,7 mio.), hvilket var en stigning på 13%.
Stigningen kan primært henføres til øgede aktiviteter i
de udviklingsprojekter, der var i gang allerede i 2000.
Udviklingsomkostningerne består hovedsagelig af egne
lønomkostninger og omkostninger til Contract Research
Organisations (CRO's) - forbundet med projekterne.

Forskningsomkostninger

Forskningsomkostningerne udgjorde i alt DKK 29,8 mio.
(DKK 25,1 mio.), hvilket er en stigning på 19%. Stig-
ningen skyldes primært en øget forskningsindsats inden
for MVABN og relaterede teknologier.

Forskningsomkostningerne består hovedsagelig af egne
lønomkostninger og omkostninger til CRO'ere forbundet
med projekterne,

I 2001 udgjorde omkostningerne til forskningsprojekter
i datterselskabet Austrian Nordic Biotherapeutics AG
DKK 11,0 mio, (DKK 7,5 mio.). Nedlukning af disse akti-
viteter blev gennemført i 4. kvartal 2001. Alle patenter
og patentansøgninger i Austrian Nordic Biotherapeutics
AG ejes i dag af Bavarian Nordic A/S.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostningerne udgjorde i 2001 DKK
22,0 mio. (DKK 17,3 mio.), hvilket er en stigning på
27%. Stigningen kan primært henføres til stigende
salgs- og markedsføringsaktiviteter. Administrations-
omkostninger indeholder lønninger til ledelse, markeds-
føring og administrative funktioner samt driftsomkost-
ninger til Bavarian Nordics generelle og administrative
infrastruktur.

Lønninger og lønrelaterede omkostninger til ledelsen og
administrationen udgør 42% (38%) af de samlede admi-
nistrationsomkostninger.

Resultat (underskud) fra dattervirksomheder
Moderselskabets resultatopgørelse for 2001 indeholder
et nettounderskud før skat på DKK 9,4 mio. (DKK 6,0
mio.) fra dattervirksomhederne. Resultatet indeholder et
overskud før skat på DKK 1,6 mio. (DKK 1,5 mio.) fra
Bavarian Nordic GmbH. Resultatet skyldes en "Cost
Plus"-aftale mellem Bavarian Nordic GmbH og Bavarian
Nordic A/S, I henhold til hvilken tjenesteydelser fra
Bavarian Nordic GmbH kompenseres af moderselskab-
et. I moderselskabets resultat indgår endvidere et
underskud på DKK 11,0 mio. (DKK 7,5 mio.) fra datter-
virksomheden Austrian Nordic Bioetherapeutics AG, idet
denne dattervirksomhed ikke har indgået nogen "Cost
Plus"-aftale med Bavarian Nordic A/S.

Finansielle poster

Bavarian Nordic realiserede i 2001 en nettoindtægt fra
de finansielle poster på DKK 2,5 mio. (DKK 4,3 mio.).
Ændringen kan henføres til et fald i nettolikviditeten
samt et generelt fald i renteniveauet. Det relative afkast
på de investerede kontanter udgjorde 5,3% mod 5,7% i
2000.

De finansielle poster indeholder gebyrer og renter fra
bankindeståender og kreditfaciliteter, afkast på obliga-
tionsinvesteringer samt valutakursreguleringer.

Skat

Bavarian Nordic har et udskudt skatteaktiv på DKK 88
mio. dels stammende fra ikke-udnyttede skattemæssige
underskud, dels fra ikke-udnyttede skattemæssige
afskrivningsmuligheder. Det udskudte skatteaktiv er ikke
indregnet i balancen. Såfremt de forventede indtægter
opnås i 2002 som anført i årsberetningen, vil dette
aktiv få værdi, og aktivet vil blive indregnet i balancen i
2002, Dette vil medføre en forbedring af årets resultat
2002 efter skat med DKK 88 mio.

Årets resultat

Bavarian Nordic realiserede i 2001 et driftsunderskud
for koncernen på DKK 92,1 mio. (DKK 74,8 mio.).
Underskuddet overføres til modregning i egenkapitalen
under posten "Overført resultat (underskud), indeværen-
de år".

Balance

Balancen udgjorde pr. 31. december 2001 DKK 61,9
mio. Ånlægsaktiverne udgør DKK 9,4 mio. (DKK 8,0
mio.). Stigningen kan henføres til en tilgang af laborato-
rieudstyr. Tilgodehavender og varebeholdninger steg til
DKK 4,5 mio. i 2001 fra DKK 2,6 mio. i 2000. Stigning-
en skyldes hovedsagelig et lager af vacciner og for-
brugsmaterialer. Beholdningen af værdipapirer, obliga-
tioner, kassebeholdning og anfordringsindskud i penge-
institutter faldt fra DKK 73,1 mio. til DKK 47,9 mio.

& "Zu [AS S4SILLOUOYØ 20 lp SIIPJON

ueueneg ed 35japA14pul BInuasæan Uu3 ej 21apIApUD UB
13Sj93øsJapun a4Siuyy opusJængues: J4alje 93IpH 944
1 493uuaUOdsip SaUISPIYSIPUAU 49|JØ 49S[9YUIS40OJ

"3SJa4UÆJY WIO ap
-uejsed | 31s gJeasJ0, J8lje Jajuejed aus anæypuey ]e |
puejs I aJÆA [IA JIPJON Ueueneg Je 40) P3YIB4YIS S2A18
SYYL uey Jag "PpJ0y440J BYS 4ej 30 BYSIpUunf 3SYajdUI0Y4 494
-ægapur 30 Jayyisn yaldads 48 JosjoqeysAU 94518040UY9)
-0igq 30 sysgnaoeudejolg 10; uomsod 3818 uajed uaq

ugeye assp 244 Zuiuafpui ua3ou

aeudo Joqeysfas Je 49/J9 'JOUBAMO] WIOS 3491949 WUIWIOY
aUJa]ynpoud a4£Aupn 30 ajylapn Jia ssauyedspfogqjewes
a3ipgwo4 Je Jojjo Vajeyespfagqselues suuepes P8pul

UB4 JIpson Ueueneg Je 10) PaUIBYYIS SAS B4YE UBY OC]
"IG] Joutboeaaddoy je Juaanpolduøj Jon je BiBuæuyje IA 49
paysajepiæs | 1391N0SS24 aJjajsueuy 30 BUuØJjspaysew
'uogynpod "BUY lapn apuaJØøJpan JaeWutjjeudIpau paWu
sajeyesploqsewes 23pul Je | UauAo "In josuælBaq SYyI
13 UW Voypeu0 ISU 98ISSÆLWUSHLIP SOIPION Uellereg

'"19Jen 338j0s ap

2919] 30 o|[AsWwaa Je Mm Boys Ja 9441 uauonisod
-SJapplayi] Je UW "Jays Ja Jay 8æypur je Je uspaysynu
Aapejlu0 JoypIAyt apuaj3guern 104 USOYISIY "BUIUYS JO
UIS 348SIJ2ID40LUUIOY Je M JeYdey Byo4YÆASIN BAey [IA
OIpJ1ON Ueueneg Je "10; gUR24EZ UDBUI Jap 49 49484910Iq
10J paysew apuogujas 193oW Jop je pUunJ3 eq "Ue] J9jja
|eudeyuoge ea jeydey paw Bijayyænsn asfeJ 49/19/30
1gæpu! ap319433pnq Uap 2/0SI/e2 UBY 34%! JIPJON
ueueneg Je 'poysynw usp J8HejWO IOISU 9|JolSUeUI

;n jesuæs3aq aY4y! 39 uaW JapejWwo IOISU SJogqeyS| ag
"SapUIAJBA0 Jeys WOS UaWajqoud 331j;831SpNJOJN Jo
-ægapul suwopsAs 281L0A|e ja Japojawsgunpueyaq ap
-31p2q40) 13||a AU je uagunyiapn 'Buyytapn 30 8uluys30j
[3 394978484 folsu aJjeJou08 J0j yespn JIpJonN ueueneg

43 Joqgeysjas 945130j0U49J0Ig apue paul pou3l| ]

49404 PJOYISIY

"3uugajed S9U41940SIA9J [1 SAapIapus SasIAuoy J8q]

"3SS949JU! Sausaæuonye 498e]8en 38ynu 1spaq

Jap 139785 Uayjtay 'pay3ipejs | Jasapuna Uuas|aJÅ Sag
”pn Joe 1891 J3IPUÆJSAJ OS I 4370 N ANNE BUIS Je 35/31
JæsyJ0! [1 (eydeysHup Syo44ÆA SIN 24iS Je na puejs I
3JÆN [IA JoGBYyS]os IO '4494YISN Jop Ja NU2A0MdSUOISSILUB
19 4olje 3ue3purasp3o uspn uauped [2 SNpul Ud Pau a|
-eyesplaqsewes 4S139)e4s u9 P3pur Je 18Isuay 1 Jjegeys
Jos ey 'SaJØJWBUUD3 UBY 2YyYi UOISSIUO UD al Ja SeZ
-PUl 3441 3UIUJUaAJO] POL 4934 BAJUOY ajunæu ap HUDJJeS

"Joe3pur 2A1q |la 42748 4JUOY4 Ua3OU

Wu0 43lje "ZQOZ i Jegu ang In felusyBæjpu assip Je 404
paysayyIs U98u1 sag Jac "72A944SAopuN 43 NUpPUB U93ui
jesony uajeyespfoqsewes 1apun 188uyejoq 30 198uu
-2394 | Jau1ooen Je 3ulIanaj [I 184p40 je 313uæuje 39 [eu
-s18ælpur anag uauolsiaosd BAISN/9X8 "OU Q0E XY "2
ed Suiujæswo je 3iSuæyje 18 Jayeynsay ”OILU OG XX
"Pa ed pny4sJ2A0 ]8 Jip4ON Ueleaeg 13]U9A40] 2002 I

"UoIssSILUA Uepes Ue 1 95jageyap WIO Uges

-HspueyJo) Ja jegeysjes Heppaw Jey 'S/y punwey "P"Y
Uæuonye 91S4ØJs Sjogeysjag "210A13pØ/ o|Jalsueuy, SJ2
-geysjas paw Uuspn 104 SapøJp UOISSIWe UB je UN 14 AS

"uaoddelsae Je

uaguuajep 84) Jopaugew 77 Wnuiuiu | Hup apesyoj SJa
-Qeysjes BYIS 8 | 331944 SIN SaJopJNA 1974e4UOY pe
JuoA40s ap 844 1813æpur 782 USUOISSIUB 244 FøNUSA0AJ

"2002 few/ude 1 UaissiLua US
uøjwouuo3 Je Jonnsaq JIpJonN ueleneg Jey Jau1odened
-d04 Je 3uudAa| WWIO 19)48/UOY4 244 BUIUYASFSYPIAN API

JuanLoj uap mpu jendeysplogse Blja4YæÆASIN 2JYIS Je 404

"3ue3pn Sole | apouad auuap s33uæ40J USUOIS

-slWea 244 nuaaoad 3p3)U3A40) 19p PN "2002 few je us
-Bue3pn In W944 suJojoyngye SHæsy0) Je | [ejide4SyLAp
Bjoyyænsin sopajes Joqeysjes Aey 3eyn 2123 3pA UspN.
"OW QZT MYG "29 aJæA Je Sa)uBAJ0) 18BUIU1SO4WIO
-suonynposd 74S49 'Jaue 104 3U49ZUIU]SO4UWIOSHUT

"0 6'/t MYG

Je Ipåæean Jojues U2 [1 Jouidedipsæn ap2)SU440Y 30 191
-UB]UOY JIpJON ueuereg spaey TO0g JaqW3dap "TE Uaq
qeyspaogqjeydey 30 3oypIA41]

"TI a0uU sJjoqeysu3al | SosIAUSy

åaq uayed apuag]sylæu Wwos sasue S/y Y4I1e3S0NBN
wues S/y 21p40N Ueleneg 10; ueSjaJÅjseq 30 U2U0N49/MG
aaed opuopyspæu paw 1ouonyesuell

198U1131S9AU!

sjageys|os je %/G 30 %Et SIASpJOyUaYy JØBpn osnJ

30 19U0JY aysueg "0ANJ 30 49U014 234SUEP | 1840UHUOU3SP
sa3p3/931 1 aUJ83uuaysenuIsuoye3ygo "JepayJeLUSUON
æ3qo ed jojsewje Jajladsje Jap 'ajueu ua pau 0Jny 30
AaUOAY BMSUBP 1 JeJaUIWIOUBPp 43 SUlayUeq I PAYSPUIDJEHY

Uayueq I pnyspugjeye
ale sapuap]sapunueg LUOS 7240dejd 30 40U0H831qO
-upayjea4 30 -sJejs a4SÅ 30 a4Suep 3p8)SU ION I Jo
-asaau! Zulupjoyaq 3plAy1| SIIP4ON Ueueneg Jen TQ02 |
Zuupjoyaq apiay Uuap je 3U1199ejg

"eynsas sjøue 80 1007 luni 1 uau

-0Iss33N ye pan S24e|440) UeY UaBUNYIApn "(Ol g'g9
SYG) omu Tyr MYG Ye I uajendeyu2ga JØ3pn 'uajejdey
-u989 1 1002 10) Jeppnyssapun je 3uIugapow 29443

SNS Se sele Terre a TKS SEEST da lars

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt Årsrapporten for 2001 for Bavarian Nordic VÆR
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med de Internationale Regnskabsstandarder (IAS), Årsregnskabsloven EU
PAS EEN SE Seer Ser TØRT] regnskabsaflæggelsen for børsnoterede selskaber. Det er
ledelsens opfattelse, at den anvendte regnskabspraksis er hensigtsmæssig, således at Årsrapporten giver et retvis-
El Se EA oe TRUES SETE SONTØESSIN ERE ESE ng samt af resultat og pengestrømme.

EET rear ESS EST TEE er KS an AT SLET AKSE deJe este FSKTER

la ERE REESE er 0 ON,

Direktionen

ØER

Peter Wulff, administrerende direktø

Bestyrelsen

2 40-—0R Fa

Fats TØF AF aa UT eT RR folder t Tae] SONET

EAR

HESS SSTa Erling Johansen

 

20SIA3A JoJosL0yNneSJejs BTSSS NEJ EJES Plet el sl ate
BESET TO NES EI CT E uasu330y pibe ZJøN SUDBON

JOSIADJ JaJaSsOMNESJeJS FLOS DEJ IBE JE Ble) tg aka
ls PILATES ske) BE Te AT EKSIIE Te

re

ESSEN SS BESES SLS
EST EDI Te] ESET telse AT ES LTTE ENE

ZOOZ suew "ET uap 'uneyuaqØøy

ELSKE SET EEN SS eN LEN Se] SUSE

SJøgspuo+ suneyuaqøy Jwes TQQZ Je UaA10;sqeysu3aJSJY "(SVI) JopJepuejssgeysu3oyYy
ETS KS LER STU Eee TESS EINE TISSER SEN auWwøJjysosuad 30 18]opanye SJjaqeys|os

0 SUSUJBDUOY Je Jojeynsos je wes 3uyns ajjelsueuy uap "eassed "Janyye SJjaqeysJos
FESTE Dee NS SE SE SET SES AVE SEJRE SETE ale el<S ES ÆG "asjanejdo 4OA 18 aq

i TTSE UNITS

"diauudsqeysu3o) je 3jen SUuaS|apa] I 30 U
BESES ET SET ENIS N RE Tot ble Tele SES US Æ SS ENES SES ELSE SEE EDEN
ELO SET SS Ble OS ITT EN Bree le SSI ET SEE TS 30 3uAspues 48 pjoysoj 3839q
ESTATE SELE EJ UDEN BE SErE Se SEEST STRESSE] SE] BES jetel7itsJele le) )]
je 3jes ajunæuuano je 30 uasjapapnjejdey je Ja2unaq 18 lp aHeS3J0 SJeqEyS|9S "Z00C
pouew few/ude | asjeplapnjeydey Ue sløj wauuaB Je Jogeys|jas bred SØ] Fe] abe EIN],
EET ef Es NETTE SITET NORTE EST SAE Tee IE es TRES USE TS SENESTE] SETS LEG N EJES ZULYIS
kro erÆ NE ass SELE] INSEE TD] SNO RE SEE ES SEJ T BT el NÆSS NEL] es
wos Uauloaenaddoy je 3jes WO0 138upueys0o; apuaJængueg; Jey Jaqeys|es "2002 poueru
BASS LETTE SED TESTE] SEJ SELE ESSEN LS] SUITE SIF TSTOT RE] OSS TR
Ha JaBuiupjoyaq apiay Ssjegeys|es "TOOZ Jaqiuadep "TE ud "01 6'Zt MYG EKSI SJ To JET]
BTNES Eee STA e STÆR ESIILNTE DETS ENNS RENEE SE Ys UT INRE SES Te SLS ET SET ENDE AUT TORVET ole
Ao3ulusÅjdo apussojddng

or Es TEE BITTE SISEGDS

MTTelS
TSUN SE STEEN ENS BE EUS ENS S]
FLAT OT TE "SR TSÆRE: SSI ITT e FORT BER Te FI UI ele SSL /
TATE: MESSE IST] BLÆSTE ULSTER

jonøpn Jey uas|apa| Wos 'uøys a3muasæa ap 20 sisyezd
SST SEES ET EET E SEES DS

EJET ANETTE DENN =JTEN TOT o STE SETE RES VTS SES oRe DE Te]

EB STATES SSI TA SEE TEDISSE TS ERE Here eT er
FÆSTE SEEST SENSE SEE ASA
BETTE STE ETSI TIE ES Ses SNE NETTE SOVE STER sele SEAL
TEE SNS FEER Asle As e IS LEISESE TEE
TET S EESTI ET FSES TES DTS LSE ESSEN RE]
-sepuejs assiq 4apsepue]ssuoisiaa4 aysuep 30 ajeuoneu
-49JUl pa aSjaLUW9]SSUD13A0 | UO!SIADA JOA JJØJPN Jey IA
U01S1A94 9)4ØJjpn ueg

"uapoddeJssy WO UO!SN[4UOY US

2A18je Je uo!siaeJ s2Jon je Sejpuns8g ed J3 JeASUE 1404,
KI: sl ofelel ZSA] FÆTe IE CE GA SETE SE TSET skere SETS
"T00g 40)

re OTO NEN SE Tse RISTET sele lel SES GE] SES ATRTN

gulugajedsu0ISInAoy

 

26

Ånvendt regnskabspraksis

Generelt

Årsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med de
Internationale Regnskabsstandarder (IAS), Årsregnskabs-
lov af 2001 (regnskabsklasse D), gældende danske
regnskabsvejledninger, samt de krav som Københavns
Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber.

Der er ingen ændringer til anvendt regnskabspraksis i
forhold til sidste år. | præsentationen af balancen er ind-
retning af lejede lokaler reklassificeret fra immaterielle til
materielle anlægsaktiver.

Implementering af den nye Årsregnskabslov har ikke haft
beløbsmæssig indflydelse på årets regnskab.

Konsolidering

Det konsoliderede regnskab omfatter moderselskabet,
Bavarian Nordic A/S, og det 100% ejede datterselskab
Bavarian Nordic GmbH samt det 99% ejede datter-
selskab Austrian Nordic Biotherapeutics AG.

Det konsoliderede regnskab indeholder resultatopgør-
else og balance for selskaberne i koncernen. Ved
konsolideringen er koncerninterne indtægter og omkost-
ninger sammen med koncernintern avance, tilgode-
havender og gældsposter blevet elimineret.

Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet er moder-
selskabets bogførte ejerandel i datterselskaberne blevet
udlignet med egenkapitalen i datterselskaberne. Der er
ikke konstateret goodwill i forbindelse med etableringen
af datterselskaberne,

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske
kroner (DKK) til gennemsnitlige valutakurser for den
måned, hvor transaktionen fandt sted, hvilket svarer til
transaktionsdagens kurs.

Aktiver og passiver i udenlandsk valuta omregnes til
balancedagens kurs. Både realiserede og urealiserede
valutakursindtægter og tab indregnes i resultatopgør-
elsen under finansielle poster. I koncernregnskabet er de
udenlandske datterselskabers resultatopgørelse om-
regnet til danske kroner (DKK) med årets gennemsnitlige
valutakurs. Balanceposterne er omregnet til danske
kroner med balancedagens valutakurs.

Valutakursdifferencer i forbindelse med omregningen af
de udenlandske datterselskabers primoegenkapital samt
opståede valutakursdifferencer ved omregningen af
resultatopgørelsen til årets gennemsnitlige valutakurs er
ført over egenkapitalen.

Skat

Årets skat, som består af årets aktuelle skat og årets
udskudte skat, indregnes i resultatopgørelsen med den
del, der kan henføres til årets resultat, og indregnes på
egenkapitalen med den del, der kan henføres til poste-
ringer på egenkapitalen.

Aktuelle skatteforpligtelser indregnes i balancen som
kortfristet gæld i det omfang, der ikke er foretaget
betaling heraf.

Udskudt skat opgøres efter gældsmetoden af alle mid-
lertidige forskelle imellem de regnskabsmæssige og de
skatternæssige værdier. Udskudt skat som følge af skat-
tepligtige midlertidige forskelle indregnes i balancen
som en hensættelse.

Indtil selskabet opnår indtægter indregnes udskudt skat-
teaktiv, som følge af fradragsberettigede midlertidige
forskelle kun i balancen, når der er stærk sikkerhed for
indtægterne, hvilket i praksis medfører, at et skatteaktiv
først indregnes i indtægtsåret. Midlertidige fradragsbe-
rettigede forskelle, som ikke aktiveres, oplyses i en note
med beløbsangivelse.

Tegningsoptioner

For tildelte tegningsoptioner (warrants) udstedes nye
aktier på udnyttelsestidspunktet. Som følge heraf indreg-
nes der ikke en omkostning i resultatopgørelsen eller en
forpligtelse i balancen, hverken på tildelingstidspunktet
eller i forbindelse med efterfølgende værdiregulering.

Leasing

Finansielt leasede aktiver indregnes i balancen til den
laveste værdi af handelsværdien og den tilbagediskonte-
rede nutidsværdi af minimumsydelserne på kontraktens
indgåelsestidspunkt. Den tilsvarende gæld indregnes
under passiverne. Ved måling af nutidsværdien af de
fremtidige leasingydelser anvendes leasingaftalens inter-
ne rentefod. Leasingydelserne anses for at bestå af en
rentedel og en afdragsdel. Rentedelen udgiftsføres i
resultatopgørelsen. Gælden formindskes med afdrags-
delen af leasingydelsen. Aktiverne afskrives over de
forventede brugstider som øvrige tilsvarende grupper
af aktiver.

Leasingydelser på operationelt leasede aktiver udgifts-
føres i resultatopgørelsen. De samlede leasingforplig-
telser er vist I en note til det konsoliderede årsregnskab.

we

"P]njen PaWWa3dj I 49U0N)
-yesueJ] Je Zuiugawo pan qe] 30 1913æjpu! 3p3BSsieosn
30 apaasijea Sapa/a8l| sepjoyapu uasodsqeysUu3ay

uaJdedipjæn 8344 193uL0jNZ3aJS ny 3p

-Josijeasn 30 apaJesyea. HWes 'ug| 30 3Ul493S9AU! "Yueq
BJJ 19JU24 Jopejwuo 49)//3pnaus 30 1918æJpU19JUSY
aoysod ajjolsueul4

"Jens, uajsod Japun 1pjoyspur 43 Jey4s Sau
-sopoywosymuayeg "aUJ3PSyWOSYIIALBPEP BAL J84S JØJ
yeynsa Japjoyapui asjeJøgdojeynsa, S7agqeyS|9SASPO
JopoyWOoSMAAoHep 24) JeNn SY

193UIUISOY

-WosZuylapn 30 193UWU1s04WIOSBUIUYSI0J SIASPJOUUDY

zapun 7948pn|4U! 43 28 yes Zu apn 30 -S8UIUYS4Oj

40) Jyll oads 183ulu3so4W0sSU0N EJ siuupe 20 -SaSjap3]

"auaqeysjessanep 40) 498UIU1S04LUOBLULN,

3|j249u98 JWwes 9u13JopAyyesZuytapn 30 -SZuIuyS20)

I pads saa37eja4 UY BY Jap 'auJaqeysjasJepep

EJ 198U1u1S04LLOSUOPAJSIUILUPE AISNIY4U JogeyS|oSAapP OW
eaj 198uU1u)S04WIOSUOHeJJSIUILUpe 80 -SaS|opaj Je JeJsaq
U3U43U0Y 40) 2498uluJs04WOSUON EJ SIUNLUPpE 30 -SaSjepa 7]
U189U0Y

"198UIU)SOYWOPWU 31 /9309U98

Hwes "a7oyagyesgunytapn 30 -SZuIuysJo) 1 14 dads
SaJØJUDY UBY 3441 Jap U98uuauysje 80 Buiseo "afajsny
'198u1u]S04LLOSP/OY10JUOY "ajeuossad Jane sIuupe
aqeysjes Je Uasjapaj 30 UaS|9JÅJSBq |] 498UIUJSOYLUO
4ayyæp 198u1u1s04Wu0suoneJsIunupe 30 -SaS|9pa 7]
qeys|jessapoN

498U1ujs04u0sUONENSIUIUI PE 20 -Ss0s[9p9]

"3U498UIU

Jso4Wu0sguylapn saJøJsyyIspn app 204 Pay410YYIS 31
2442151 49831240] XY Jop SIAH "S01Ø331p18 4 UEY 791
-ynpoid Je 'apæspn.o) Zuiaanye aa 4ojpruagæj je Bul)
-Ylapn poa oyISu 2j|24aU08 uap Je pung ed Je "49JoapJna
uaSsjapaT] "7240Anye oatq "SØSJOL 34SIUI|4 Jop Je 8Sj8
-puaypo3spay3ipubw Jo; U2OJEp Jalje WBI3OId BYSIUNY
Jop ed 1o3usoywo apag3paw Jayyæp J3p '198U1U1S04
-WO0SZUuIytapn [Ia "au13Zuluyso4WosZuyIapn aajes gS30
uau 1198u1uys0yu0 sange siupe 80 -S8jes '-SUONYNP
-osd auaje 349! ayyæp uey Jeqeys|as 1 Zuluaf,pul 281p
-Hu3A) Up Je 104 PaYIBYYIS ByJoYNÆN SIN 49 J3p HU9JES

"sapjoyje ap '1e Jop
1 S94ØJS3PN BUIUYSIOJ 3PUBJØJPBA 4B8B8UIUJSOYUIO 3 Jy

"JeqeysjasJapou 404 3U1ylapn 30 3UuIuys404 Ja4ØJPN
auaje HqUWr) JIPJON uUeleneg op! "8U49BUIU3SOYWIO
-s8unytapn 30 -SZuuys2oj Japun 193e]poWw HqWea 31p40N
ueueneg 30 Joqeys|assapOW WajjoWw uajeye SNniqyS0J
19 Pjoguay 1 qØ4 JUdaJUIUJBJUOY 13 18QEYS[8S4BPOUL jf

"SUIu

-N3pe4 Bijegqeysuapia U19)S49 Wes U3u0eJOgej SpU34ØJ
-pan 198uiunuysje 30 3Uulsea| 'afej 'Buuouajed | 49441 3pn
zapuraay 43Joumgyesgunytapn 30 -SZUIUYS40J 934911p

ap Japøjssapun ap 498uluysoywo 30 Ja3uIuuøJ| Sou
-3opaw aopiapu3 'pnysnsguyyiapn 28mu9y0 je 3eJp
-244 paw Jawuwes3osdsgunyinapn 80 -SBUIUYS40OJ SJoqeys
785 jl] SAAØJUDY UBY 2142 p Jap 498utuysoywo 3o JaBulu
-UØ| apJoyopui 483uiu3so4WuOS Zu ylapn 30 -SBUIUY4S404
193u1U)S04UI0S3UNyIapn 30 -SZUIUYS40

"TappnySsIn IN 324 apuapurg 30 3ljepue Jogudo Ja Jap 4OAy
nyundspn Jep ed 198uIus04LMOS BUN yIAapn 30 -SBUIUYSA0J
sjaqeysjas 1 sauga1pow pnysyysgunylapn 33 Uu2 40

125jo8unoq SU2]%e4JUOY [3 U98eJUAS

-uay Jopun Je apu28/øj Jaya ap I Saugapu! Jaguejaq ap
-U93|Øj 1849 30 'UaS|aAUYSIapunN paa Buijejoq 91S4Øj Pau
saU39pUl 49)42AJUOYSZUIUYS40) SpPaR3 PU! 244 1973 æJpU|

. "Højpn
18 uas|apAaJsauof] Jony "12 Fop I UaS|284Ø3dojeJyNnsed I
saugapu! JosjopAoysauah ayeye 9JY49Mp 234 1913ælpU|

"1913ælpul a4egqJapunjol

-3Yyt J93ejpun 3op "8ponad 319|4 184Ø4pan UZ ælpur
2gu 'sa4asipouad 1918 ælpulsuaal| 30 -AyeAoy J88ulejaq
-pn40) 3Jeqsapun;as-oy yt Ssapa/ 3 Japjoyapur J8y8æjpui
-53jeg "pa1s Jjopunj Jey u33ue210A00yIs 30 SaJgsnyyej
Jogjes sony "Ae]sW0%pu! Jap 1 uas|auø3dojeynsa. i Saugas
-pul Jopeqes 30 194413je je SespeJ paw 19)8æjpuisgjes
WIN ANS33æJ PU]

uasjazøgdojeynsoy

28

Balancen

Immaterielle anlægsaktiver

Immaterielle anlægsaktiver er indregnet til anskaffelses-
værdi med fradrag af akkumulerede afskrivninger,
Omkostninger vedrørende egenfremstillede immaterielle
aktiver straksafskrives ved afholdelsen.

Immaterielle anlægsaktiver omfatter software. Der fore-
tages lineære afskrivninger over aktivets brugstid.

Den forventede brugstid er:
Software 3 år

Materielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver, som omfatter indretning af
lejede lokaler, kontorudstyr og IT-udstyr samt laborato-
rieudstyr, indregnes til anskaffelsesværdi med fradrag
af akkumulerede afskrivninger, Der foretages lineære
afskrivninger over aktivets brugstid.

De forventede brugstider er:

Indretning af lejede lokaler 5 år
Kontor- og IT-udstyr 3-5 år
Laboratorieudstyr 5 år

Anskaffelser af materielle anlægsaktiver under tDKK 10
straksafskrives. Afskrivninger samt avance og tab ved
løbende udskiftning af materielle anlægsaktiver omkost
ningsføres under henholdsvis forsknings- og udviklings-
omkostninger og administrationsomkostninger.

Nedskrivning af aktiver

Den regnskabsmæssige værdi af såvel immaterielle som
materielle anlægsaktiver gennemgås årligt for at afgøre,
om der er indikation af værdiforringelse udover det, som
udtrykkes ved normal afskrivning, Hvis dette er tilfældet,
anslås denne lavere genindvindingsværdi til den højeste
værdi af nettosalgsprisen og kapitalværdi.

Nedskrivning af immaterielle og materielle anlægsaktiver
udgiftsføres under samme post som de tilhørende
afskrivninger.

Finansielle anlægsaktiver

Kapitalandelen i dattervirksomhederne er opgjort ud fra
indre værdis metode. | moderselskabets balance med-
regnes under posten "Kapitalandele i dattervirksomheder”
ejerandelen af dattervirksomhedernes regnskabsmæssige
indre værdi opgjort efter moderselskabets regnskabs-
praksis med fradrag eller tillæg af urealiserede koncern-
interne avancer eller tab.

Såfremt en dattervirksomhed har negativ indre værdi, og
Bavarian Nordic har stillet garanti for eller på anden
måde har forpligtelser over for dattervirksomheden, er
den negative indre værdi modregnet i tilgodehavender
fra dattervirksomheden i moderselskabets regnskab. En
eventuel resterende saldo indregnes som en hensættelse.

Varebeholdninger
Varebeholdninger er målt til kostpris efter FIFO princip-
pet, eller nettorealisationspris, hvis denne er lavere.

Tilgodehavender

Tilgodehavender er indregnet til amortiseret kostpris
med fradrag af hensættelse til imødegåelse af tab efter
en individuel vurdering af tabsrisici.

Værdipapirer - obligationer

Obligationer er indregnet til statusdagens markedsvær-
di. Både realiserede og urealiserede kursreguleringer er
medtaget i resultatopgørelsen.

Kendte fremtidige kurstab på statusdagen vedrørende
udtrækning eller endeligt udløb at obligationer er lige-
ledes indarbejdet i obligationens bogførte værdi.

Gældsposter

Selskabets gældsforpligtelser er indregnet til amortise-
ret værdi. Lån modtaget til udviklingsprojekter med
betinget krav om afdrag i tilfælde af opfyldelse af
projektplanen eller en gældsfraskrivelse af hovedstolen
i tilfælde af manglende opfyldelse af projektplanen er
indregnet som kortfristet gæld i henhold til ledelsens
vurdering af projektets status.

Såfremt en efterfølgende manglende opfyldelse af
projektplanen konstateres, vil de gældsfraskrevne beløb
blive behandlet som et offentligt udviklingstilskud (se
indtægtskriterium).

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen er opstillet efter den indirekte
metode med udgangspunkt i koncernens resultat af
primær drift.

Opgørelsen viser koncernens pengestrømme opdelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet, likvider ved
årets slutning samt påvirkningen af de opgjorte penge-
strømme for koncernens likvider.

I pengestrømme fra driftsaktiviteter er resultatet af
primær drift (underskud) reguleret for ikke kontante
driftsposter samt ændringer i driftskapitalen.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter
pengestrømme fra køb og salg af immaterielle,
materielle og finansielle anlægsaktiver.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter
pengestrømme fra optagelse og tilbagebetaling af lån
og kapitaludvidelser samt finansielle poster.

På grund af den store likviditet på det danske obliga-
tionsmarked er børsnoterede danske obligationer med-
taget i likvide reserver på trods af risikoen for kurs-
ændringer.

6

(€'42)
(7/2)

(vT8'v.)

(118'v2)

GIE'v

(62164)

621 64
vvE LI
GEL GE
9G9'9E

000€

. MJSDUOY

(0'0£)
(T'0£€)

(-80'76)
(Er TI)
(+t6'06)

9EG'E

(08t'€6)

O8t'E6
GG6' 16
LYL'6E
8G/'IY

1002

(€'42) (0'0£)
(22) (T'0£)
(718'42) (280'26)
- (Er VU 0)
(v18't2) (+t6"06)
166't 206'E
(866'G) (G8E'6)
(Z08'EZ) (19768)
LO8'EL Tob'G8g
vErel 60£"9T
2G9'TE GLY'ET
TZL'6E LLt'St
0007 1002
GBYSj9S4SP ON

"14 OT Je enge ud Jopueapn -
U OT Je anye ud siseq -
(Sd3) onye ud (pnyssopun) yeynsoy

(pnyssapun) Jeynsoy
Je4Ss
Jeys 494 (pnyssopun) jeynsoy

2aysod al |alsueul4
1apayWosyMmuopep 234 (pn4S4apun) Jeynsoy

Hup sæwnd je (pnyssopun) Jeynssy
He I 493U4U]SOYLUOSYLT
138UIU]SO4WOSUON EJ) SIUILUPY
198Uiu1504W10S3UIUYS40 j

198ulu)s0o4wWos Zu IAapN

ye 1 4933æjpyJj

XX! ! Gøjeg

JaqWwaoap "TE |n senuef "I uapouad 10) 3SjesØ3do]eyNnsay

TI

TT
ET
ET

310N

30

Note

10

Balance pr. 31. december -

Beløb i tDKK

Software
Immaterielle anlægsaktiver

Indretning af lejede lokaler
Kontor- og IT-udstyr
Laboratorieudstyr
Materielle anlægsaktiver

Deposita

Kapitalandele i dattervirksomheder
Finansielle anlægsaktiver
Anlægsaktiver i alt

Varebeholdninger

Tilgodehavende fra dattervirksomheder
Andre tilgodehavender
Periodeafgrænsningsposter

Tilgodehavender

Værdipapirer - obligationer
Likvide beholdninger

Omsætningsaktiver i ait

Aktiver i alt

Aktiver

Moderselskab
2001 2000
23 77
23 77
487 639
642 851
1,831 -
2.960 1.490
168 159
168 159
3,151 1.726
2.049 -
4.633 5.040
1.038 961
194 907
5,865 6.908
20.818 31.977
24,232 39,503
52,964 78.388
56,115 80.114

2001

289
289

1.480
1.441
6.026
8.947

168

168
9.404
2.358
1.817

380
2.197

20.818
27.097

52.470

61,874

Koncern

2000

90
90

2.005
1.855
3.757
7.617
323
323

8.030

1.572
1.021
2.593

31.977
41.092

75.662

83.692

TE

269'E8

L9E'TE

608'Z1T

ELT9

LLYG

6G6'%

8S6G'E
BGG'E

GeE"C9
(718'v2)
(GE6'6vT)
CEL'6GE
CVE LE

000

U49JUOY

v-8'19

TEL LT

vE9 ZT
Gee 9
698'E
ve
8cU 1
86€'9

£6

46

EvT' te
(-80'26)
(/69'v22)
VLE'LCE
EGG'EE

1008

vIT'08 GTT'9G
9TC'9T CLOE TI
869'CT G/8'TT
L[6G"e L[98'e
LLYG 6G8'E
” ve
V8E'r GET'G
8GG'E 16
8GG'E ”
” 16
ELG T -
ELG'T ”
GZE'C9 Evt tø
(v18'tZ) (/80'26)
(GE6'6TT) (269 7E2)
CEL'GSE VLE LSE
CVE' LC EGG'EE
0007 T002
qeys|25S43P0N

OYISUeJNIeA
Jowuwe13osdsjuawey out 30 4195/9331 jdaoy jen USA 7
Jauæd apuaeysjiæu poui Jau0n4esued |
ABJOSIAG (1 J2JOUOH

je I 4oA1sseg
ye ! plæg

pjæg 191544 0Y
pjæs uspuy

ug SBU IAPN
Buiseaj (oISUPUIj
JeySsSqeEyS|IS
1340) P2JY

pjæs J9suJ8ue]
Uk SBU APN
gUuIsea| |21SUPUIJ

AasjohæsuoHqH
Japauwosywmapep t ajopuejeydey

ye 1 jende4u333

se apuasænapur '(pn4SJapun) Yeynsad 4Øj13A0
Je 34981pn "(pn4SsJapun) JeyjnseJ HØJ3AQ
uoIssusanye p2A S1N449AQ

[enden y

XXI ! qøjeg

J9NSSEJ - JaqWwaaap "TE ud aouejeg

91
GT
vi
€I

cl
cl

el

II

S1ON

Note

aa

li

Pengestrømsopgørelse - Konsoliderede regnskaber

Beløb i DKK

Resultat (underskud) af primær drift
Afskrivninger

Betalte skatter i årets løb

Pengestrømme før ændring af driftskapital

Ændring i varebehoidninger
Ændringer i tilgodehavender, netto
Ændringer i kortfristet gæld, netto
Pengestrømme fra driftsaktiviteter

Investeringer i immaterielle anlægsaktiver
Investeringer i materielle anlægsaktiver
Salg af anlægsaktiver

Betalt deposita, netto

Pengestrøm fra investeringsaktiviteter

Langfristet låntagning

Kapitaltilførsel ved emission efter omkostninger
Realiserede renter, netto

Renteperiodisering, skyldige/tilgodehavende renter
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter

Periodens likviditetsforskydning, netto

Reguleringer af værdipapirer til markedsværdi samt valutakursreguleringer
Likvider, 1. januar

Likvider, 31. december

Specifikation af likvider, 31. december

Kontante beholdninger

Bankindeståender

Kassekreditter (maks. kreditramme DKK 9,0 mio.) både indeståender og
kortfristet bankgæld

Værdipapirer - obligationer

Likvider, 31. december

2001

(93.480)
3.600
(13)
(89.893)

(2,358)
436
(1.304)
(93.119)

(324)
(5.362)
541
155
(4.990)

(3.462)
73,853
2.574
(38)
72.927

(25.182)
28
73.069
47.915

70
27,027

20,818

47.915

2000

(79,129)
2.921

(76.208)

340
1.245
(74.623;
(1.305)
(2.850)
75

129
(3.951)

3.101
2,558
3.795

(467)
8.987

(69.587)
977
141.679
73.069

59
41.033

31.977

73.069

E€

G Tv
126'2 96S'E
694 Cco'T
884 zv6
v9Æ'T CE9'T
000 1002
U499U0Y
€£9 LL
00t'T 98"
00T'T 98T'1
00£ 00£
966'0£ GL LE
E19'9 9GT'6
€06'6 OLt"Z1
08v'vI 6vT'91
966'0E£ GLL' LE
64V'T 1191
607'E 6GE6'E
80T'9g GET TE
0002 1002
UDOUOY

ST LE
eva BLL
vEv elv
EL 68
LET TI
000€ 1002
GeySJjosAapPOIN
TI £T
00f'T 987'T
00TT 98T'T
00£ 00€
LLE'9 260'8
veL't GGg'9
VIG vvG
6401 E6C I
LzLE'9 260'8
T84 800'T
ovl Er
vGY'G 1404
0007 1002

QeYS[oS4aPON

sonnyesgæjue je 3jes pan qe] JeJoH

He i 498UIUALYSJY
Ye 1 pan JoSuiuauysje 1940pmyU!
SUJAZUIUISOYWIOSUON EJ SIUILU PI

ye i pa 198uluauysje Ja4opnpu!
QUJ8BUIU]SOYLIOSBUIUYSA0

ye I pa JøBuiuanysje 1249pN(4U1
aU49BuUuJso4WoS ZU MAP N

XY! gøjsg
ASBUIUALNSIY Z 910N

oJopfogqsepow jejue Smususuuon

"GT 270U | 154 jdo
43 UBS|apaj 40) JaWuLUB130JdSJUBWENDU]

ye 1 49) pnsesjepe]
UaUuon49p 1 Ze apoA
uas|2J49S9q I ep SA

nøspn JeJ9H

ye i Jo spnajeuosdad
498UIUJSO4LUOSUON EJ SIULUPY
188U1u)s04W0S8uIuYS40J

25 BUIUJSOYLIOSZUNNIAP SN

ted sa[apJ0] JaISpnajeuoslad

ye I 49) Spnojeuossed
2alyspnajeuosaad 38 UA
Buuyts [21905 | Joytspn

19368 30 uØøT

XY! Ggøj?g
1oyyåpnajeuosseg T 210N

19]ON

34

Note 3 Forskningsomkostninger & Udviklingsomkostninger
Beløb i tDKK

Udviklingsomkostninger

Afholdte udviklingsomkostninger

Afskrivninger

Modregning af offentligt udviklingstilskud

Køb fra dattervirksomhed i.h.t. Cost-Pius aftalen (jf. note 5)
Udviklingsomkostninger i aft

Forskningsomkostninger

Afholdte forskningsomkostninger

Afskrivninger

Modregning af offentligt udviklingstilskud

Køb fra dattervirksomhed i.h,t, Cost-Plus
aftalen (jf. note 5) gældende fra 1. januar 2000
Forskningsomkostninger i alt

Køb fra dattervirksomhed udgør

Udviklingsomkostninger, lokal ledelses- og administrationsomkostninger
5% dækningsbidrag heraf

Udviklingsaktiviteter

Førskningsomkostninger, lokal ledelses- og administrationsomkostninger
5% dækningsbidrag heraf
Forskningsaktiviteter

Køb fra dattervirksomhed i alt

Note 4 Finansielle poster
Beløb i tDKK

Finansielle indtægter
Finansielle udgifter
Valutakursreguleringer, netto
Rente fra dattervirksomheder
Finansielle poster

Moderselskab

2001

15.825
211

29.441
45.477

89

16.928
23.675

28.039
1.402
29.441

16.122
806
16.928

46.369

2000

13.327
137

26.257
39.721

7.070
72

14.510
21.652

25.007
1.250
26.257

13.819
691
14.510

40.767

Moderselskab

2001

3.369
(510)
(148)

1.191

3.902

2000

6.798
(2.312)
(126)
631
4.991

Koncern
2001 2000
40.126 35.639
1.632 1.364
- (347)
41.758 36.656
29.509 25,199
942 788
(684) (858)
29.767 25.129
Koncern
2001 2000
3.435 6.814
(741) (2.358)
(158) (141)
2.536 4.315

GE

12 G 40] UPU; SaPUDdAUe JeyS 119g84SJ8S4OPOU | JEqsØjuaY 30 WIOS "Pn4S4apun SHØJLID/J) 33ISSÆLISRENS

SG0'-9 vcL'48

cvo'Ge 060'St

FÆRSFA VLC'E

J6v'8E vSv'8E

609 906

LTT'6T 699'0g

(S9T) (888)

(60€"v) i

(028) 60C

hi (986'7)

OGE'C (ver)

TC0'CE 89 te

a gt 1

i (2)

” (El)

” EvT'I

7 (ert t)

hf (Er T'T)

0007 1002
W40OUOY

"1 G 4940 SaMuySJe JØISsæLUS NES [EYS J93u1u3so4WIOS Buy tapn 30 -SBUIUYS40J ,

ayyeoneys 1pnyspn Jou334puj

ye 1 'Anyeonpeys 1pnyspn 4onualod

» pnyssopun ae qJøjwss) 33Issæruspeyg
193UiuysoyWouaJeJ

» 48Bulu]soyW0SBUl4lAapn 30 -SBUIUYSJO4
Joanyessæjuy

"a3uu3auoq o3issæwapeys a31gøja10; ap ed Jøjeseq

'sapøjes S2429dldads Jopjæn a3issælsoneys 30 a3'ssæWsqey sugo, Waj[au 8]J84S404
23ipnJajpnu ap je uaipsænoneys uey ewueg I Joqeysjossepow 10) %0£ ed ]u99osd
nens spuapjæsg u3 pA "OW 767 XYG "29 He I ed TOOZ J8qlI0dap "TE ud Jelpiæn
a3issæwsopeys 30 33issæusqey suge, Wa JaW 9][84S104 asipyojpru Jey joQeySs|8SJ3pP ON

agyeapeys Ipnyspn Jou3ospur 1 Zuupuay

1049ANNE OY! "TOOZ I Amjeoneys Jpnyspn 3jonuajod je a5j230404
gøjpn Jøj 18nuq fø "pnysJspun Højue2s J8issæwapeys

puelysÅL 30 wewueg I ]uaaoidapeys je asjanæsSpIN
ar 21981pn) opussøspan 198u149jnga 20 1osja3ye augueusad je BuuyJlaedapeys
sayopnyye apuasøydo je 33jøj wos BUuupuy

"pnyssapun HeqJØJju DJ Je JosaWiSYe UN "999'T MMC! ed pnyS4eno 79
Uapaywosymsopep I Jeynsa see je Jeys jau3alog

%0€ pan 699" T8 MYG! ed pnysJopun 78
"UopayLUOSWIMBNEP "4 S49) Joqeysjassopow I Jeynsa, SJasg Je Jens jou3aag

- - 1aqUWodap "TE Jeyssqeys|os
- - 3uuon3asanyenjen
” ” qøj S7084e | Japeys syejog
- - Jeynsa s383e Je Jes
- - Jenuef "I jeyssgeys|as

” (£vT'T) Jens
- - Jeynsa sjale Je Jeys
H (€vrT'1) aapayWwosyuadaHep i Jeys Je japuy
000C TOO

YY0 ! gøjeg

qe%5J9543pPON Jens G 910N

36

Der er ikke foretaget skatteaktivering på grund af historiske underskud.
Skatten vil blive aktiveret, når fremtidig indkomst medfører, at de midlertidige forskelle kan udnyttes,

Såfremt de forventede indtægter opnås som anført i årsberetningen, vil aktivet blive indregnet i 2002 og dermed
påvirke skatteudgiften positivt i 2002 med det ovenfor anførte beløb

Transfer pricing

Der er indgået en "Cost Plus agreement" mellem Bavarian Nordic A/S og Bavarian Nordic GmbH. Denne medfører,
at alle driftsomkostninger inkl. 5% dækningsbidrag bliver faktureret fra dattervirksomhed til moderselskab.

Aftalen sikrer dattervirksomheden en indtægt fra det koncerninterne salg. Aftalen har medført en skattepligtig
indkomst i dattervirksomheden. Til trods for de nuværende fremførte underskud fra ti ligere år for moderselskabet,
har dette medført, at der betales lokal selskabsskat for det udenlandske selskab.

Note 6 Immaterielle anlægsaktiver

Beløb i tDKK
Moderselskab 2001 2000
Software Total Total
Kostpris 1. januar 301 301 292
Tilgang i året 10 10 9
Kostpris 31. december 311 311 301
Afskrivninger 1. januar 224 224 132
Afskrivninger i året 64 64 92
Afskrivninger 31. december 288 288 224
Bogført værdi 31. december 23 23 77
Køncern 2001 2000
Software Total Total
Kostpris 1. januar 387 387 378
Valutakursregulering - - -
Tilgang i året 315 315 9
Afgang i året (14) (14) -
Kostpris 31. december 688 688 387
Afskrivninger 1. januar 297 297 190
Valutakursregulering - - -
Afskrivninger i året 105 105 107
Afgang i året (3) (3) -
Afskrivninger 31. december 399 399 297
Bogført værdi 31. december 289 289 90

LE

LT9'L

9LE'9
(GZE)
6087

086'E

£866'ET
(SGøv)
CET

06C'01

0671

848
(601)
LES
osv

892
(621)
80S
686'1

JeJ0L
000€

EZE
(61)

CGv

000g

U139U0Y

VII

"Lv6'8

6096
(962)
Leve
(281)
QLE"9

96/81
(998)
OZE'S
(If)
E66'ET

VII
0962

CST'T
(6)
149
848

city
(862)

ve e
8982

jet
100€

891
(G4 1)
oC
ECE

920'9 ,

8£9'G
(7)
988'1
(9)
6LLE

v99'TI
(6)
BLU
(If)
DEG"

TE8'T
29T

col

£66'T
£66'1

aÆaspn
2110)es0ge]

6ST 891

Eu (IT)

” 0g

6ST 6GT

0002 T00e
qeysjesJopojA

PVTI -

Tri'l 08% 1

199'2 OTC'I

(S67) -

6101 cvs

6 (D)

8261 699

ZOT't 069"

(£98) ”

GY9TT Eee

L (2)

E8L'E vL9'E

PII hj

zr9 L8t

686 IGE

(26) ”

EVE 991

£69 G8T

T8S'I ge8g

(86) i

GEE FI

vvs I vz8

JSPN. il 18JeY0]| apafej

30 -JO)UOY je guiujospu|

Joqluodop 'Tg 'ensodagq
Joe I eusodap aps apunJsy
Joe I eysodap ayejog
aenuel "I eysodag

XX01 ! qøjeg
eysodeq g 930N

"pjæBsgulseg] alJesueuy uap 10; Pa4oYyIS WIOS Jø]s Jaaipje apasegj ]jalsueuy 2q

Joqwuddap 'Tg Joanye opaseoj je Ipsæn HøjBog
19qUI999p "TE Iplæn Højsog

40qU1299p "TE 198U1UA LYS
Fole I 3ue3jy

OAB | J9BUIUALIY SJ
Sulomgossnyenen

Jenuel "T 192UIUAUYSIY

Joquiaaap "TE studIsoy
Jour I Bue Bjy
3OJe I BueBjiL

Buuangassnyenen
denuef "I sudysoy

U4SQU0Y

JoqWuodop "TE Joanye spaseaj je Ipzæn H1Øj3og
29qU399p "TE pæn uøsog

49qU1399p "TE 498U1UALYSJY
Folde 1 Buegjy

JøJe i J8BUIuALN Sy

ågnuel "I 49 BUIUAUNSIY

soqwuadap 'Tg SldIsoy
JoJr I 3ue3jy

Fole I BuegiL

aenuel ”T sudIsoy

qeysjossop ON

XY ! qøjeg
aoanyesgæjue ajjeuoleln Z 210N

38

Note 9 Kapitalandele i dattervirksomheder
Beløb i (DKK

Kapitalandele i dattervirksomheder består af:

100% ejerskab: Bavarian Nordic GmbH, Minchen, Tyskland, aktiekapital udgør DEM 50.000
99% ejerskab: Austrian Nordic Biotherapeutics AG, Wien, Østrig, aktiekapital udgør Euro 70.000

Moderselskab

Kapitalandele i dattervirksomheder

Kostpris 1. januar

Værdi 1. januar

Tilgang i året

Valutakursreguleringer

Værdi af dattervirksomheder før årets resultat 31. december

Resultat fra dattervirksomheder

Skat af årets resultat i dattervirksomheder
Valutakursreguleringer

Bogført værdi 31. december

Negativ indre værdi overført til tilgodehavender
Kapitalinteresse i dattervirksomheder 31. december

Tilgodehavende fra dattervirksomheder

Tilgodehavende fra dattervirksomheder

Modregning af negativ indre værdi

Tilgodehavende fra dattervirksomheder 31. december

Hensættelser
Hensættelse vedrørende negativ indre værdi
Hensættelser 31. december

Bestyrelsen har i årets løb besluttet at nedlægge aktiviteterne i Austrian Nordic Biotherapeutics AG.
Aktiviteterne er lukket ned i 2001, og afregistreringen af virksomheden forventes at blive
afsluttet i tredie kvartal 2002. Austrian Nordic Biotherapeutics AG indgår i koncernregnskabet

med følgende beløb i 2001 ((DKK):

Resultat før skat

Skat

Likvide midler

Øvrige aktiver

Gæld

Pengestrømme fra driftsaktiviteter
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter

2001

713
(7.961)
29
(7.932)

(9.385)
(1.143)
23
(18.437)

18.437

23.070
(18,437)
4.633

(10,421)
(17)
1.664
92

610
(9.387)
(127)
(116)

2000

741
(2.474)
521

(5)
(1.958)

(5.998)

(5)
(7.961)

7,961

11.428
(6.388)
5.040

(1.573)
(1.573)

6E

878'02
OL£8'E
vv6'E
6v0'v
198
667'T
286
GOS'T
Gb
[vt
eet
6tt

IPA
-SP34E

960'02
BIL'E
BTL'E
BIL'E
vE8
vor I
196
00S'T
OGL
00G'T
00G'T
00v

Ipåæn
Jounuon

E00C
900
v00g
CE0e
CE0Z
6102
CE0E
9106
9002
610C
TIOZ

gøjpn

%09L'9
%000'9
%009'Z
%000'8
%000'Z
%000'Z
%000'2
%000'9
%000't
%000'9
%000'8

uodny

LLE'TE
CLS TE

000€

osnJ
osnJ
oJn3
Xya
XXG
XXG
YYG
XXG
XXC
XXG
SNG

818'0C
960'0C

T00C

Aouone3iqo soutdedipaæn
puejyosinag 'H'g
puejyas]nag "Y'g

pueynasL

YPSYIUN

Upa4UN

UP3Y JYg
wewuueq Jip2MNBSYy
Ysæuueq Up je y
wæewueg IPN JPY
UPSYAN

Jes aysuegq

TOOZ 1oquiedop "Tg 4ouone31q0 2oaldedipsæn
Jouone3yqo je ;psænspayJel4|

Jouone3iqo Je pA JoUILUON

U4SDUON ”Z QEYS|8SASPON

XXG1 |! gøjsg
aouone3y4qQ sotdedipjæn OT 910N

Note 11 Egenkapital

Beløb i tDKK
Overført

Moderselskab & Koncern Overkurs resultat 2001 2000

Aktiekapital ved emission (underskud) Total Total
Egenkapital 1. januar 27.342 259.732 (224.749) 62.325 134.591
Tegningsoptioner:
Udstedelse af nye aktier - - - - 2.558
Fortegningsemission:
Udstedelse af nye aktier 6.211 74.533 - 80.744 -
Omkostninger - (6.891) . (6.891) -
Driftsaktiviteter:
Overført resultat (underskud) - - (92.087) (92.087) (74.814)
Valutaomregning - - 52 52 (10)
Egenkapital 31. december 33.553 327.374 (316.784) 44,143 62.325
Selskabet har udstedt nye aktier og bevægelserne på selskabskapitalen har været følgende:

2001 2000 1999 1998 1997

Aktiekapital 1. januar 27.342 27.050 27.050 16.750 10.250
Aktieudstedelser 6.211 292 - 10.300 6.500
Aktiekapital 31. december 33.553 27.342 27.050 27.050 16.750
Overkurs ved aktieudstedelser
1. januar 259.732 257.466 257,466 53.175 10.250
Tilgang i året 67.642 2.266 - 204.291 42.925
Overkurs ved aktieudstedelser 31. december 327.374 259.732 257.466 257.466 53.175

Aktiekapitalen består af i alt 3.355.345 aktier å DKK 10 pr. 31. december 2001. Aktierne er ikke inddelt i aktieklasser, og hver aktie
er tillagt én stemme. i udvandet resultat pr. aktie indgår vægtede gennemsnitlig antal aktier i beregningen med i alt 3,065.537 aktier.

Følgende ejer mere end 5% af aktiekapitalen pr. 31. december 2001:
A.J. Aamund A/S

Amaliegade 14, 1256 København K 23,58%
Lønmodtagernes Dyrtidsfond

Vendersgade 28, 1363 København K 11,04%
Nordea AB

Hamngatan 10, SE-10 571 Stockholm, Sverige 11,04%
NeuroSearch A/S

Pederstrupvej 93, 2750 Ballerup 6,58%

Ty

TCI

1agurejoq
Je pæn
Jeudey

v9€'I LL6'E
978 689
va LET
FATA CGG
” v18'T
” 669
” GIUl
Stt tit
9G v6
268 O8E
0007 1002
UIBJUOY
(67) OvI ”
2aguljejeq JeyoL ÆG
-BJua4 43949
a8Ipnw82J 28pje 0
SE2'6 086'E -
7 Tel ”
GEC 6 6G8'E 7
[270 IeyoL ÆG
000 T002 438
UJeJUu0Y % qgeysjøssepom — Japjeuog

928 809"

109 GIS

vG LET

LYS C8E

- VIST

” 669

Hj SIUI

Gee Ge

96 176

691 T81

000g 1002
qEeysjos4apOlN

601 TE

ægget ÆT

WIR] |oWw 201 UapUuI

Ap ej 40] Aap|eJ40J

£6 €88'E

16 ve

i 6G8'E

ægåor  ær

wojjou 10; Uaput

Japjejso4 —— Jopjej404

ye I 4842 40UOH
JasJjopÅ apuy

ayonoL y SWOjag
Sstad00JesnoyJsJeMI Og
MastapÅ apuy

U0IssIuoon NY
ByanoL ”% SMI0jog
stad00)asnoyJaJeMa dd
:uojssuuasgulu33)40J apU2JØJpPaA JBJOUOH

HoddeJsåe je UOISIASY
sy4on0| ”” MO Dg
S1ad00J9SNOY8]EMBIL GT
1Hoddesse je UOISIASY

XX! gøjeg
4940SIA94 | 4B4OUOH ET 910N

000
T002

:Busea| |alsueuy, ed J08ulejog WNWUIW

Het pjæg spussægqaluoy

Bd %7'L 8)U21 3sej "XYG
13813331 4OJ8uIsea] JoiSUeUIJ

 

"e'd %ET'g 2U24 158) 'YYC 'UgjSBu APN
1381s4010s3une]ogageg]n 80 -aJu34

XY0 ! gøjeg
pjæ3 jojsiygue] ZI 910N

Note 14 Transaktioner med nærtstående parter

Direktionen og bestyrelsen for Bavarian Nordic A/S samt NeuroSearch A/S anses for at være nærtstående parter.
NeuroSearch A/S anses som en nærtstående part, idet Asger Aamund er formand for bestyrelsen i både NeuroSearch A/S og
Bavarian Nordic A/S, og da de to selskaber har 2 bestyrelsesmedlemmer tilfælles. Der har ingen transaktioner været mellem
NeuroSearch A/S, Asger Aamund og Bavarian Nordic A/S igennem 2001.

De efterfølgende aftaler er honoreret | henhold til almindelige markedsvilkår
Moderselskabet har en aftale med NeuroSearch A/S vedrørende udviklingen af Bavarian Nordic A/S's virus vektorteknologi til
behandling af sygdomme og lidelser i centralnervesystemet. Der har ikke været nogen betalinger under denne aftale.

Der er indgået en konsulentaftale mellem moderselskabet og Eigil Bjerl Nielsen, som er medlem af bestyrelsen. Der påløb i 2001
omkostninger på tDKK 283 (2000: tDKK 184) i henhold til denne aftale.

Note 15 Eventualforpligtelser og incitamentsprogrammer Moderselskab Koncern
Beløb i tDKK

2001 2001
Kaution, sikkerhed og garantier
Moderselskabet har stillet kaution overfor Nordea for en kassekredit til dattervirksomhed
på maksimum tDEM 750: 2,858 2.858

Moderselskabet har afgivet en tilbagetrædelseserklæring overfor dattervirksomhedskreditorer.

Vækstfonden har sikkerhed i to af selskabets udviklingsprojekter som sikkerhedsstillelse

for udviklingslån: 3.859 3.859
Såfremt projekternes målsætninger ikke bliver opfyldt, vil lånene blive eftergivet og

sikkerhedsstillelsen annulleres ved overdragelse af projektet.

Bankgarantier udstedt som deposita for laboratorie- og kontorfaciliteter i Minchen, Tyskland - 735
Operationel leasing

Leasingsaftaler for kontor- og laboratorieudstyr. Aftalerne indeholder uopsigelighedsklausuler,
der gælder fra 1 til 4 år.

Forfalder til betaling inden for næste år 32 290
Forfalder til betaling mellem 1 og 5 år 130 600
Forfalder til betaling efter 5 år 13 13
Lejeaftaler

Lejeaftaler for laboratorie- og kontorfaciliteter i Minchen, Tyskland og København, Danmark.
Lejeaftalerne er uopsigelige i perioder fra 18 til 75 måneder. De ovennævnte lejeaftaler har
følgende bundne betalingsforpligtelser:

Forfalder til betaling inden for næste år 734 4.079
Forfalder til betaling mellem 1 og 5 år 1.146 15.559
Forfalder lil betaling efter 5 år - 5.015

Er

Z00z udy

z002 iady
ZOOZ lady
002 Iudy
Z002 tudy

qopn

(ovt'8)
(Tv)

(ev)

ce 19)

(0gZ'Z)

uoiysod
-OHON

0'0
0'0

0'0
0'0
0'0
0'0
uondo

-sgu1ugo)
Je pæn

” (115'6)

” (It)

- (Et)

- c T9)

i (STZ'8)
49eaLap 20sj9338idsoj
afjørsueuy -spjær)
po Joy æpyy

£'2re'E 6's9r
8'8GET v'481
T'£06 LVL

E'Ov vv?

T'0t vT

ipåæn Ipæmses
-søsjapAupn JouWuoN
|eyoL

G96

iopusney
"3p08ILL

t'26
6'4LT
S'VIT

Ipjæn
jouwou
Fonsupn

we |
ær<
æl> åaejnjen supuy
æÆr<
Æl> dd9
RÆT<
æl> asn
æt<
ÆI> opuelaN3
pje340J engen
MYO |! GØjeg

U4BDUOY OYISUEINJEA 9T 210N

€'9GG He |
£'G9£ 48)u3lNSUON
/uepaw apegesJ
C'981 auapfoqJepa
- aJapfaqjepaw spuaps7
t'2 Uuoag
pe 3s|8jÅsog
pæn
jeuwon

'OZT GG OT Hounuou 'onye ud 4 Q0'G9T SamjsasjepAupn paul 35j938ydsojsuondosgulugaj, - 266T
"9€t XGC OT Yeunuou 'anye ud uy 90'/8 sanysas|apAupn paw asjej3ndsojsuondosguusal - /661
1auajnsuoy 30 aJaploqsepaw |n JauondosZuIu3a) 1p21Spn 866T 30 /66T ! ey S/y JpJon uereneg

2uuesgouds)uo Wæyduj

"18)4afoJdsBuuysJ40) 3p2)31s8uej apuasøspan QuouedsBuiuysJ0) pal 495/3181ds0) 53ip4EU0Y4 Jey J8qeySjaS

Aojeyespfoqjewegs

 

Ledelsen: Fra venstre Peter Wulff, Paul Chaplin, Asger Aamund (formand for bestyrelsen) og Bo Sandroos

 

46

Bestyrelse og ledelse

Bestyrelse

Asger Aamund (62) er stifter af selskabet og har været formand for Bavarian Nordics bestyrelse siden 1994,
Fra 1981 til 1988 var Asger Aamund administrerende direktør for Ferrosan, en dansk industrikoncern med
aktiviteter på bl.a. medicinalområdet. Fra 1988 til 1992 var Asger Aamund bestyrelsesformand for DanoChemo
A/S, en international producent af vitaminer. Asger Aamund er administrerende direktør for A.J. Aamund A/S, der
er specialiseret i bioteknologi. Asger Aamund er desuden formand for bestyrelsen for BankInvest Advisory Board
for Biotechnology, NeuroSearch A/S, NEuroTech A/S, Modern Times Group MTG A/S og Tele2 A/S. Asger Aamund
er medlem af bestyrelsen for A.J. Aamund A/S, Bergsøe 4 Gruppen A/S, Henning Larsens Tegnestue A/S, BRF
Kredit A/S, Modern Times Group MTG AB, Stockholm, Investeringsforeningen Gudme Raaschou Health Care,
Nowaco A/S og World Wildlife Foundation WWF.

 

Jørgen Buus Lassen (67), dyrlæge fra Landbohøjskolen i København, har været medlem af bestyrelsen for
Bavarian Nordic siden 1994, Jørgen Buus Lassen er medstifter af og administrerende direktør for NeuroSearch
A/S. Han har over 25 års erfaring inden for farmakologi. Fra 1980 til 1988 havde Jørgen Buus Lassen forskellige
stillinger hos Ferrosan og var i flere år farmakologichef før firmaet. Jørgen Buus Lassen er bestyrelsesformand for
Zealand Pharmaceuticals A/S og NsGene A/S, og er medlem af bestyrelsen for Pharmexa A/S og NicOx,

 

 

Eigil Bjeri Nielsen (64), civilingeniør i kemi, har været medlem af Bavarian Nordics bestyrelse siden 1994,

Eigil Bjer! Nielsen er næstformand før bestyrelsen for NeuroSearch A/S og har været medstifter af og bestyrelses-
formand i adskillige bioteknologiselskaber i USA, Australien og England, heriblandt Cambridge Antibody Technology
Limited, UK. | perioden 1972 tit 1989 fungerede Eigil Bjer! Nielsen som koncerndirektør i Carlsberg A/S med over-
ordnet ansvar for forskning, udvikling og produktion.

Erling Johansen (58) har været medlem af Bavarian Nordics bestyrelse siden 2000. Erling Johansen er
administrerende direktør for BASF Health and Nutrition A/S. Før han kom til BASE i 1987 havde Erling Johansen
forskellige stillinger hos Ferrosan, DITZ Schweitzer A/S og Oticon A/S. Erling Johansen er bestyrelsesmedlem i
Medicon A/S.

Ledelse

 

Peter Samuel Wulff (48), cand.scient., har været administrerende
direktør for Bavarian Nordic siden 1994, Peter Wulff er medstifter af
NeuroSearch A/S og var chef for patenter og licenser hos NeuroSearch
A/S fra dets stiftelse indtil januar 1997, Peter Wulff har mange års
erfaring i patentsagsbehandling, licensforhold og projektstyring. Cand.
scient i kemi fra Københavns Universitet fra 1980. Peter Wulff er
repræsentant hos den europæiske patentmyndighed (EPO). Peter Wulff er
formand for bestyrelsen for Leukotech A/S og medlem af bestyrelsen for
Åsah Medico A/S.

Bo Sandroos (36) er finansdirektør. Bo Sandraos kom til Bavarian Nordic
i 2000, og var før det ansat i ti år som advokat hos Novo Nordisk A/S,
Novo Nordisk of North America, New York og Maersk Olie og Gas AS.

Bo Sandroos er cand.jur. fra Københavns Universitet (1991), har studeret
jura ved Oslos universitet (1990) og har en MBA fra Handelshøjskolen i
København (1995).

Paul Chaplin (34) Ph.D, er forskningsdirektør. Før sin ansættelse hos
Bavarian Nordic i 1999 som chef for immunbiologi, arbejdede Dr, Chaplin
i flere år inden for cytokinin og dendritisk cellebiologi på Instituttet for
Dyrefysiologi i Storbritannien. Herefter arbejdede han tre år på afde ingen
for Forskning og Udvikling af veterinære vacciner på CSIRO, Cooperative
Research Centre for Vaccine Technology i Australien. Dr. Chaplin tog sin
doktorgrad fra Bristol Universitetet.

 

Andre ledende medarbejdere
Nathaly Arndtz, MD, Medical Director C
Petra Pielken, Ph.D., Director Patents
Iris Råsch, M,Sc., Director Quality and Regulatory Affairs

Izaak den Daas, Ph.D, Director Cell Therapy

Andreas Hartmann, Ph.D, Director Commercial and Business Development
Ulrik Feldstedt Hjorth, MBA, M.Sc., Director Economy and IT

Morten Max Rasmussen, Attorney-atLaw, Director Transactions and Legal

 

cal Development

iv

SAY JIPAON Uelseneg
)43uAdo)

y Uaeyu2qøy TOOT-4C

yz open) SUSSBUILIWIBH SJOIN
SAV PSPJON

yUueqpoA0OH

2051191 J240SL0NeS Je] s 'UBS4BpPUY WIOH USZJØL
AOSIA94 ]9J9S140]nes]ejs "Aqleen U93SJeJ

A UAeyU2QØy 08/ T-XG

z plenajnog SUBS43pUY "O'H
GEYSIISINNESUOISIASY 18J9SU40]NESJejs

ByINnoL ” SpI0j oq

J0S1194 J218SU0]NeSyejs 'uasU330 pABBZJØN SUIZO/A;
JOSIASL 18J0SL40]NeSJejs JapØøy sUuaf

dnsall?H 0067-40

tir UafenpuelysS

Ssåado0JosnoyJajemadld

ÅDAOSIASYH

Jey0Ape 'dilyq SUUEL BA
y UaeyUusqØøy OGGT-XG
vT uaspejdsNyPEY
HaLINSY UUBLUOJY
JENOAPEP SJaGBYSJISS

Uuogew40Jur [942 9t)

ap'd1pJou-ueueregauuewsey
EEET G9G8 68 (6f+) Xxe4
0£00 G9G8 68 (677) "HL
pUeJySÅL 'PausunJeln 26 T28-0
ggT 9SSØ4SADJOYUNEAJ

Hqwr) JIpJoN Ueueneg
uueweHqH seaJpuy

495U99T]

Xp" dipsou-ueuenegamd
O8E8 AZEE (Gt) xe4
E8E8 ICEE (Sy+) "HL
A UneyqUu3qØy 0C9T-%(
6vT 2p2301q49]S9A
SAY JPJAON Ueueneg
HIM Jagd

su0ne]o4 40359AUJ

Yp'J1pJou-ueeregæmd
O8E8 IZEE (Gy+) xej
EBE IZEE (St +) "HL

A UAeUUDGØY OZ9T-XG
6 TI 9pe301q131S9A

SA Jlp40Nn ueuereg
HINM 49J0d

10349JIP SpU34 BM sIUupy

EEET 6998 68 (6v+) xej
0£00 G9G8 68 (67+) "HL
puUe|4SÅj 'PausUu eN 26128
ggT 9SS8A3S4aJOyUNeJ 4

Hgtur) JpJON Ueueneg

W09'OIpJ0U-Ue PART MM
O8E8 JZEE (Gyt) xe4
EBE8 OZEE (G47+) "HL
ÅA UABYUSGØY OC9T-X4(

6YT ope301q131S9A4
SAV JIp40N uUeneneg

195594py