Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

GUD TUSE ES
EAC Foods i Sydam

SEGS TES
EAC Industrial Ingredients.

Skabe vækst i virksomheden b

af koncernens konservative kapita

ESS ES ETUI EST RUE
GULD ET EDEN ES] STN ESS

 

bestyrelsen

   

Sven Dyrløv Madsen
Winston Yau-Lai Lo
Fu Hua Hsieh

Laila Jensen Medarbejdervalgt

Ole P. Wissing Medarbejdervalgt
Kaare Vagner

Jan Erlund Formand

Torsten Erik Rasmussen Næstformand

Bestyrelsen

Eee REEL ESS UNNN SEES 16% til DKK 5.054 mio., hvilket
oversteg vækstmålet på 10%. Alle fire strategiske forretninger overgik målet med tocifrede
eee TEE ED TEGNES OLLNE ØK koncernen blev i 2001 på DKK 7.641
mio., hvilket er et mindre fald fra DKK 7.768 mio. i 2000.

Det primære driftsresultat af den underliggende drift steg 12% til DKK 493 Go
RE ES UI NSSS GS LSE EDT
DKK 522 mio. sammenholdt med DKK 410 mio. i 2000, hvilket udgør en stigning på 27%.
Det primære driftsresultat for ØK koncernen blev DKK 567 mio. sammenholdt med DKK
ES

Eee re UA EA STS SALES i 2001 til DKK 47 mio. fra DKK
KR

Resultat før skat af den underliggende drift steg 25% til DKK 445 mio. LED AN
2000 og overgik dermed resultatmålet på DKK 400 mio. Koncernens samlede resultat før
skat steg 1% til DKK 595 mio.

Nettoresultatet af den underliggende drift blev DKK 260 mio., hvilket udgør en stigning på
EET re RU NL SS andel af nettoresultatet blev
DKK 421 mio. i forhold til DKK 414 mio. i 2000.

ETERN ENDE af året fra DKK 2.292
mio. ved udgangen af 2000.

Forrentningen af investeret kapital for de fire ere re GTR ARIEL
til 28% i 2000. For koncernen udgjorde nøgletallet 22% Ted

Indtjeningen pr. aktie steg til DKK 20,6 i 2001 mod DKK 20,2 i 2000.

Aktiekursen steg til DKK 186,8 ved udgangen af 2001 fra DKK 168,7 ved udgangen af
2000.

 

FH ledelsens beretning

ledelsens beretning

Det er med glæde at ØK kan meddele, at de mål, der blev opstillet for 2001, alle er opnået eller overgået.

Nettoomsætningen i de strategiske forretninger steg 16% til mere end DKK 5.000 mio. og oversteg
således målet om en 10% stigning. Nettoomsætningen for koncernen blev DKK 7.641 mio. i 2001 i
forhold til DKK 7.768 mio. i 2000.

+ Resultatet før skat af den underliggende drift blev DKK 445 mio., hvilket væsentligt
overstiger målet på DKK 400 mio.

+ Nettoresultatet af den underliggende drift steg 31% til DKK 260 mio. i forhold til en
forventet stigning på ca. 25%.

. Resultaterne har været positivt påvirket af salget af ikke-strategiske forretninger og aktiver. Den
samlede indvirkning på resultatet som følge af frasalg blev ca. DKK 160 mio.
Resultatpåvirkningen skyldes især fortjenesten på DKK 75 mio, fra salg af en aktiepost i en
containerfabrik i Kina og fortjenesten på DKK 43 mio. fra handien med ØK's andel i Zeneca Agro
Asiatic Limited i Thailand. Der var desuden positive virkninger ved den fortsatte omstrukturering
af koncernen fra:

- Salget af ØK's selskab i Japan
- Fortjeneste fra salg af ejendomme
- Tilbageførsel af hensættelser, der ikke længere er påkrævet

+ Afkastet på den gennemsnitlige investerede kapital blev 22% og oversteg målet på 20%. Også

forrentningen af moderselskabets egenkapital blev med 17% højere end målsætningen på 15%.

Fokus på kerneforretningerne og yderligere effektivisering
Omstruktureringen af ØK koncernen fortsatte i 2001 med yderligere investeringer i de strategiske

forretninger og frasalg af ikke-strategiske aktiver.

ØK øgede i regnskabsåret sin ejerandel i EAC Nutrition i Malaysia og opkøbte de resterende minori-
tetsandele i EAC Foods" aktiviteter i Ecuador.

- Købet af yderligere 20% af aktierne i Dumex Malaysia blev gennemført i februar 2001 til en pris

af ca. DKK 160 mio.
… EAC Foods købte 46,5% af aktiekapitalen i ECUADASA, et datterselskab i Ecuador, med virkning fra
31. maj 2001. Prisen for de resterende aktier, som gav ØK 100% ejerskab, udgjorde ca. DKK 39 mio.

Investeringerne er et led i ØK's fortsatte bestræbelser på at reducere og om muligt eliminere mino-
ritetsinteresserne i koncernens strategiske forretninger: Nutrition, Foods, Industrial Ingredients og
Moving & Relocation Services.

Omstruktureringen ved salg af ikke-strategiske forretninger og aktiver fortsatte i 2001. Følgende
transaktioner er gennemført i løbet af regnskabsåret:

- Salget af en aktiepost i China International Marine Containers (Group) Co. Ltd. udgjorde
ca. DKK 80 mio., og fortjenesten på DKK 75 mio. er inkluderet i regnskabet under værdiregule-
ring af finansielle anlægsaktiver.

-  Handien med en aktiepost på 49% i Zeneca Agro Asiatic Limited i Thailand blev offentliggjort i
juni 2001. Handelen gav en fortjeneste på ca. DKK 43 mio. Handlen af aktierne vil ikke
have nøgen indvirkning på rentabiliteten i ØK's egen strategiske distributionsvirksomhed.

. | december 2001 offentliggjorde ØK salget af de tekniske handelsaktiviteter i Japan til Micro
Matic A/S. Salget resulterede i en fortjeneste for ØK i forhold til den bogførte værdi af investerin-
gen og frigjorde ca. DKK 75 mio. i likvide midler.

+ Ligeledes i december 2001 blev salget af ØK's aktiepost i et frugtkoncentrat-joint venture offent-
liggjort. Partneren i jøint venturet, CO-RO Food A/S, har overtaget ØK's 50% aktiepost, og ØK's
datterselskab International Nutrition Co. Ltd. i Shanghai er samtidig ophørt med at distribuere
disse produkter.

+. Produktionen og distributionen af Yoplait-yoghurt i Kina vil blive indstillet i begyndelsen af 2003
ved udløbet af den tiårige franchise-aftale med Sødima SA, Frankrig. Den primære hensigt er, at
give ØK mulighed for at fokusere mere på og øge pladsen til produktion af egne produkter. Om-
struktureringen vil resultere i en engangsindtægt på ca. DKK 16 mio., som vil blive bogført i 2002.

- | løbet af 2001 fortsatte selskabet sin rationalisering af kapitalstrukturen i EAC Thailand selska-
berne, hvilket frigav mere end DKK 200 mio. i likvide midler til moderselskabet og muliggjorde
bedre cash management.

Refinansiering af moderselskabets gæld

Den 23. marts 2001 offentliggjorde ØK en aftale med en gruppe internationale banker om et syndi-
keret lån på USD 100 mio. Refinansieringen har skabt en stærkere finansieringsplatform og har sik-
ret økonomiske ressourcer til at understøtte selskabets fremtidige ekspansion og vækst inden for de
strategiske forretninger. | 2001 har ØK trukket USD 30 mio. på lånefaciliteten til refinansiering af
tidligere faciliteter, hvilket efterlader rigelig mulighed for nye investeringer. Samtidig har det været
muligt at bruge ØK's overskydende likviditet til at indfri gæld. Den resterende gæld er optaget til
fordelagtige satser, hvilket har reduceret finansieringsomkostningerne.

Ændring i sammensætningen af Operations Management Team

I regnskabsåret er der sket ændringer i koncernens Operations Management Team (OMT). Disse
ændringer afspejler ændringen i fokus fra omstrukturering af forretningsporteføljen til vækst i de
strategiske forretninger. Anders Normann trådte tilbage som CEO for EAC Industrial Ingredients, og
Jan Dam Pedersen har overtaget hans stilling, både i OMT og som CEO for EAC Industrial
Ingredients. René Schwartz Hansen og Claus Helby Petersen trådte ud af OMT, og blev erstattet af
Lars Lykke Iversen, CEO for EAC Moving & Relocation Services, og Christopher R. Stratton, COO for
EAC Nutrition. De tre nye medlemmer blev samtidig udnævnt til Group Senior Vice President.

ledelsens beretning

De nye mediemmer udgør OMT sammen med de tre medlemmer af Operations Executive Group -
Mark A. Wilson, Niels Henrik Jensen og Iqbal Jumabhoy - og Bent Porsborg, CEO for EAC Foods.

Bo

ledelsens beretning

BUEDE SES OT lue n

 

Resultater for 2001
Koncernens nettoomsætning nåede op på DKK 7.641 mio. i 2001, hvilket er omtrent det samme som
sidste år. Justeret for frasolgte aktiviteter viste de fortsættende aktiviteter i ØK en vækst på 24%.

EAC Nutrition's nettoomsætning blev DKK 1.912 mio., en stigning på 12%. I 2. halvdel af året var
markedsforholdene i Sydøstasien fortsat relativt svage, og som følge deraf steg nettoomsætningen
for forretningen i denne region mindre end forventet. På Filippinerne, hvor ØK gik ind i midten af
2000, øges markedsandetene stadig, men langsommere end forventet pga. af en kombination af
ugunstige økonomiske forhold og øget konkurrence. Derimod viste EAC Nutrition i Kina fortsat
gode resultater med en omsætningsvækst på 30% målt i lokal valuta.

Væksten i nettoomsætningen for EAC Foods på 19% var langt højere end forventet og var med til at
sikre en generel stigning på 16% for de fire strategiske forretninger i 2001 i forhold til 2000.

Væksten i nettoomsætningen i EAC Industrial Ingredients blev 12%, målt i DKK, hvilket svarer til en
20% stigning i lokale valutaer. Udvidelsen af EAC Industrial Ingredients' regionale forretning førte til
stærk vækst, og hovedmarkedet i Thailand voksede hurtigere end i de tidligere år.

Nettoomsætningen i EAC Moving & Relocation Services steg 31%, hvilket afspejler virkningen af
købet af Global Silverhawk i 2000. Det er relevant at bemærke, at general cargo aktiviteterne i
Hongkong blev overført til en associeret virksomhed i Kina med virkning fra januar 2001, og den
dertil knyttede nettoomsætning på ca. DKK 40 mio. i 2001 indgår dermed ikke i ØK's netto-
omsætningstal.

Den væsentlige stigning i nettoomsætningen for Andre Aktiviteter er især opnået af EAC Marketing
Services i Malaysia via et stærkt salg af telekommunikationsprodukter til lave marginer.

Nettoomsætning pr. geografisk område

Koncernens fokus ligger stadig på markederne i Asien og Sydamerika, som tegner sig for næsten
90% af nettoomsætningen. Andelen af nettoomsætningen i Asien var 62% af koncernens samlede
nettoomsætning, et fald fra 68% i 2000. Faldet i nettoomsætningen i det asiatiske område skyldes
frasalget af aktiviteter, især ophøret af tobakssalget på Filippinerne i juli 2000, Stigningen i nettoom-
sætningen i Sydamerika, fra 23% i 2000 til 27% i 2001, skyldes væksten i EAC Foods, mens væksten
i nettoomsætningen i Afrika er opnået af Toyota forretningen i Nigeria.

ultat pr. forretn

 

1) Inkl. fortjeneste fra handel med Zeneca Agro Asiatic Ltd. på DKK 43 mio.

2) Inkl. goodwillafskrivning og tilbageførsel af hensættelse vedrørende retssag i Japan på DKK 8 mio.

3) Inkl. engangsfortjeneste vedrørende frasalg af ejendomsrettigheder i Thailand samt fortjeneste fra salg af grunde i
ejendomsprojektet ”Havnestad” i København.

Koncernens primære driftsresultat blev DKK 567 mio. i 2001 i forhold til DKK 683 mio. året før.
Begge år er påvirket af en række poster, som ikke er direkte relateret til den underliggende drift.
Justeret for disse steg det primære driftsresultat med 12% fra DKK 442 mio, i 2000 til DKK 493 mio.
i 2001.

På trods af højere råvarepriser og ugunstige markedsforhold opnåede EAC Nutrition en overskuds-
grad på 10.0% for året; et resultat som kan tilskrives den fortsatte positive vækst i marginer i Kina
og en effektiv styring af omkostninger i Malaysia og Thailand.

| EAC Foods steg det primære driftsresultat 49% til DKK 180 mio. hvilket ligger væsentligt over
målet på 30%. Stigningen i overskudsgraden fra 6,9% til 8,6% blev opnået gennem stigende effekti-
vitet i produktionen og distribution samt øget effektivitet i salgsorganisationen.

EAC Industrial Ingredients fik et primært driftsresultat på DKK 111 mio. mod DKK 90 mio. i 2000.
Efter justering for solgte aktiviteter og poster ikke relateret til den underliggende drift er det pri-

mære driftsresultat lidt under niveauet for 2000, hvilket afspejler det øgede pres på marginerne i
regnskabsåret.

Det primære driftsresultat for EAC Moving & Relocation Services i 2001 blev med DKK 39 mio.,
mere end dobbelt så højt som i 2000. Resultatet for 2001 indeholder en engangspost på DKK 8 mio.
i forbindelse med tilbageførsel af hensættelser i Japan. Reguleret for denne post viser den løbende
drift en forbedring på DKK 12 mio. eller 63%,

Koncernens nettofinansieringsomkostninger var 47 mio. i 2001 i forhold til DKK 88 mio, året før.
Denne forbedring af nettofinansieringen skyldes især nedbringelsen af den rentebærende brutto-
gæld, som ultimo året udgjorde DKK 824 mio, eller 23% mindre end året før. Værdireguleringen af
finansielle poster i 2001 på DKK 75 mio. var en følge af salget af en aktiepost i en containerfabrik i
Kina.

bl ledelsens beretning

ledelsens beretning

Virkningen af poster, som ikke er direkte relateret til den løbende (li

 

Der indgår i både 2001 og 2000 en række poster, som ikke er direkte relateret til den underliggende
drift. Ovenstående tabel viser en mere meningsfuld sammenligning af resultaterne.

Det primære driftsresultat af den underliggende drift steg 12% til DKK 493 mio., og overskudsgra-
den på basis af resultatet af den underliggende drift steg fra 5,7% i 2000 til 6,5% i 2001.

Nettoresultatet efter minoritetsinteresser af den underliggende drift steg fra DKK 198 mio, i 2000 til
DKK 260 mio. i 2001, en stigning på 31% og således over det opjusterede mål, som var en stigning
på ca. 25%.

Hensættelser til skat for året androg DKK 142 mio. i forhold til DKK 132 mio. i 2000. Disse beløb
omfatter virkningen af ændring i anvendt regnskabspraksis for udskudt skat, som i 2001 og 2000
reducerede resultatet med henholdsvis DKK 72 mio. og DKK 22 mio. Et væsentligt fremført udskudt
skatteaktiv i EAC Nutrition i Kina er udnyttet fuldt ud ved slutningen af 2001 og påvirkede resultatet
med en udgift på DKK 48 mio.

Koncernens resultat efter skat blev et overskud på DKK 453 mio. i forhold til et resultat på DKK 458
mio. i 2000. Det fortsatte opkøb af minoritetsaktieposter i kerneforretningerne betød et fald i minori-
tetsinteressernes andel af koncernens resultatet til 71% eller DKK 32 mio. i 2001 fra 9,6% eller DKK
44 mio. i 2000. Koncernens nettoresultat i 2001 var et overskud på DKK 421 mio. i forhold til DKK
414 mio. sidste år.

Balancen for 2001

Ved udgangen af 2001 udgjorde koncernens samlede aktiver DKK 5.092 mio., et fald på DKK 314
mio. fra udgangen af 2000, hovedsageligt på grund af fald i likvide midler. Koncernen har i regn-

skabsåret investeret DKK 312 mio. i immaterielle og materielle anlægsaktiver, hovedsageligt inden
for de strategiske forretninger.

ESS IE ENS

 

Den investerede kapital steg DKK 418 mio. i året, hvilket afspejler de væsentlige investeringer i de
strategiske forretninger. Driftskapitalen i de fire strategiske forretninger er steget 15% eller DKK 100
mio., dvs. lidt mindre end stigningen i nettoomsætningen på 16%, hvilket afspejler den fortsatte
fokus på at forbedre effektiviteten i hele koncernen.

De fire strategiske forretninger tegner sig for en stigende andel af koncernens investerede kapital.
Ved udgangen af 2001 var ca. 2/3 af koncernens investerede kapital investeret i de strategiske for-
retninger. Når der ses bort fra tilgodehavender fra salg af grunde i ejendomsprojektet Havnestad,
var andelen på 74%.

Afkastet på investeret kapital i koncernen faldt til 22% i 2001 fra 30% i 2000. Når der ses bort fra til-
godehavender fra ejendomsprojektet Havnestad, var afkastet på investeret kapital 25% i 2001 sam-
menlignet med 21% i 2000. Afkastet på investeret kapital i de fire strategiske forretninger steg i
regnskabsåret til 31% fra 28% i 2000.

Likvide midler faldt ved årets slutning til DKK 823 mio. i forhold til DKK 1.080 mio. ved udgangen af
2000. Moderselskabet har i regnskabsåret reduceret likvide midler med ca. DKK 300 mio. i forbin-
delse med refinansiering af gælden. '

 

Cash flow fra driften udgjorde DKK 171 mio. for året sammenholdt med nettoresultatet af den underliggende drift

på DKK 260 mio. Cash flow fra driften var påvirket af en stigning i arbejdskapitalen. Cash flow fra investeringer
og salg blev DKK -67 mio. sammenholdt med bruttoinvesteringer i immaterielle og materielle anlægsaktiver på

DKK 312 mio. i 2001. Det modsvares delvist af indtægter fra salg af anlægsaktiver og finansielle aktiver samt for-

ledelsens beretning

tjeneste fra salg af ikke-kerneaktiviteter. Cash flow til finansiering udgør DKK 375 mio. og relaterer sig især til

moderselskabets tilbagebetaling af gæld.

 

ec]

ledelsens beretning

Egenkapital

Koncernens egenkapital ultimo var DKK 2.914 mio. Stigningen fra begyndelsen af året på DKK 337
mio. skyldes hovedsageligt koncernens resultat efter skat på DKK 453 mio. I 2001 har ØK, som led i
sit aktietilbagekøbsprogram, opkøbt 396.150 af selskabets egne aktier til en anskaffelsespris på
DKK 68 mio., eller en gennemsnitskurs på 170,85 pr. aktie. I overensstemmelse med ØK's regn-
skabspraksis vises fortjenester og tab på salg og køb af egne aktier direkte under egenkapitalen.
De øvrige bevægelser i egenkapitalen vedrører hovedsageligt kursregutlering af åbningssaldi og
ændringer i minoritetsinteresser.

Efter købet af minoritetsinteresserne i Dumex Malaysia og Ecuadasa, Ecuador, er minaritetsinteres-
sernes andel af egenkapitalen faldet, både målt i beløb og som en procentdel af den samlede egen-
kapital. Minoritetsinteressernes andel af egenkapitalen ved udgangen af 2001 var på DKK 223 mio.
eller 77% af den samlede egenkapital, mod DKK 285 mio. eller 11,1% af den samlede egenkapital
ved udgangen af 2000.

Tilbagekøb af aktier

På generalforsamlingen i 2001 blev der offentliggjort et aktietilbagekøbsprogram på i alt DKK 100
mio. Dette program blev afsluttet i begyndelsen af 2002. Det samlede antal købte aktier under pro-
grammet var 569.600 stk. til en gennemsnitskurs på DKK 175,97. Den 18. marts 2002 ejede selskabet
egne aktier svarende til 77% af aktiekapitalen.

I overensstemmelse med meddelelsen på generalforsamlingen i 2001 foreslår bestyrelsen general-
forsamlingen at aktier erhvervet under aktietilbagekøbsprogrammet bliver annulleret og at aktieka-
pitalen nedsættes tilsvarende.

ØK's likviditetsberedskab er fortsat stærkt. Hovedformålet med denne likviditet og selskabets låne-
muligheder er at øge shareholder value ved at forfølge muligheder for vækst indenfor koncernens
strategiske forretninger. Bestyrelsen mener, at aktietilbagekøbsprogrammet i det forgangne år har
øget shareholder value, og at et yderligere beløb på DKK 100 mio. bør overføres til et lignende pro-
gram i år 2002. Hvis eventuelle opkøb har til følge, at selskabets likviditet og lånemuligheder ikke
kan leve op til koncernens mål, kan aktietilbagekøbsprogrammet stilles i bero.

Som følge heraf foreslår bestyrelsen, at der ikke udloddes udbytte for 2001.

Ændringer i anvendt regnskabspraksis

Ifølge den hidtidige regnskabspraksis blev udskudte skatter vist i noterne til regnskabet. Efter
ændringen i anvendt regnskabspraksis medtages ændringer i udskudt skat i resultatopgørelsen, og
hensættelser til de samlede udskudte skatter i balancen. Udskudte skatteforpligtelser indregnes
vedrørende midlertidige forskelle mellem den regnskabsmæssige værdi af aktiver og passiver i kon-
cernens balance og den skattemæssige værdi, som forventes at resultere i en skattepligtig indkomst
i fremtidige perioder. Udskudte skatteaktiver indregnes vedrørende midlertidige forskelle, der for-

ventes at resultere i skattemæssigt fradragsberettigede udgifter i fremtidige perioder. Udskudte
skatteaktiver vedrørende fremførte skattemæssige underskud indregnes kun i det omfang, de skat-
temæssige underskud forventes udnyttet i fremtiden, Der foretages hensættelse til udskudt skat til
den skattesats, der forventes at gælde på det tidspunkt, hvor den midlertidige forskel forventes
modregnet.

Effekten af ændringen er en stigning i hensættelser til skatter i resultatopgørelsen på DKK 72 mio.
(i 2001) og DKK 22 mio. (i 2000). Desuden har ændringen af regnskabspraksis en effekt på egen-
kapitalen primo på DKK 178 mio. (2001), som er den akkumulerede nettoeffekt af justeringen for
perioder før 2001.

Ud over implementeringen af praksis vedrørende udskudt skat i overensstemmelse med dansk
regnskabsstandard nr. 14 er der ikke sket nogen ændring i regnskabspraksis i 2001.

Hændelser efter balance dagen

Som annonceret den 18 marts 2002, har ØK afhændet sin 45,7% andet af Fibertex A/S til Aktiesel-
skabet Schouw & Co. for en sum af DKK 160 mio. Salget giver en merindtægt i forhold til bogført
værdi på ca. DKK 40 mio.

Forventninger til 2002

Som forudset ved begyndelsen af 2001 oplevede ØK's hovedmarkeder et år med større udfordringer
end i 2000, hvilket specielt påvirkede ØK i 2. halvdel af året. De generelle markedsforhold i Asien
forudses ikke at blive bedre, før der sker et vedvarende opsving i den amerikanske økonomi.

På nuværende tidspunkt peger den generelle prognose på et begyndende opsving i USA. Hvis dette
varer ved, vil det få en afsmittende virkning på de fleste af ØK's markeder i Asien. Efter et trægt år
2001, hvor nogle økonomier i Asien oplevede negative vækstrater, forudser mange økonomer derfor
et mindre opsving. Generelt forventes koncernens asiatiske aktiviteter at forbedre deres resultater
sammenholdt med året før.

Imidlertid er koncernens sydamerikanske aktiviteter negativt påvirket af begivenheder i Venezuela.
Dette beskrives nærmere nedenfor, og den økonomiske indvirkning heraf vil sammen med omreg-
ningseffekten af devalueringen af valutaen påvirke koncernen negativt i 2002.

EAC Nutrition

Det vigtige kinesiske marked ventes at fortsætte den positive udvikling. Kinas indtræden i WTO
(Wortd Trade Organisation) sidst i 2001 ventes at gavne forretningen på grund af lavere importafgif-
ter på importerede mejeriprodukter, selvom det måske med tiden delvis bliver opvejet af stærkere
konkurrence på markedet. Faldet i verdensmarkeds priserne på mælkepulver sidst i 2001 vil bidrage
til en yderligere forbedring i EAC Nutrition's marginer i 2002, som vil vise sig i resultaterne fra andet
kvartal 2002.

ledelsens beretning

cc

El ledelsens beretning

Væksten i nettoomsætning forventes at blive tocifret i 2002, drevet af en kombination af organisk
vækst i Malaysia og Thailand og fortsat høj vækst i Kina og Filippinerne. Derudover vil opgraderin-
ger af produkter og introduktion af nye produkter bidrage til den generelle vækst i nettoomsætning,
som forventes at blive højere i andet halvår af 2002 under forudsætning af, at de generelle globale
økonomiske forhold forbedres.

Omsætningen i første kvartal i EAC Nutrition forventes at være på niveau med samme periode i
2001. Overskudsgraden i første kvartal vil være væsentligt lavere sammenholdt med det flotte resul-
tat i første kvartal 2001, som blev forbedret på grund af indkøb til lavere priser i 2000. Generelt vil
overskudsgraden være lavere end i 2001 på grund af investeringer i salgsfremstød på nye markeder
og fastholdelse af markedsandelen på de etablerede markeder.

EAC Foods

Midt i februar 2002 besluttede Venezuela's regering at lade den lokale valuta, bolivar, flyde frit. For
at kunne etablere EAC Foods' forventninger til 2002 er det derfor nødvendigt at opstille en række
væsentlige forudsætninger:

… Oliepriser: Den venezuelanske økonomi er meget afhængig af eksport af olie, og et prisinterval
på USD 15-20 pr. tønde er forventet. Oliepriser på mere end ca, USD 20 pr. tønde vil have en
stabiliserende virkning på bolivaren og økonomien.

- Valutakurs: Ifølge købekrafts pariteten var bolivaren overvurderet med ca. 40%, før man lod
valutaen flyde frit.

+ BNP og den disponible indkomst: Med den flydende lokale valuta forudses det, at BNP vil falde
og at inflationsraten vil stige til over 30%, hvilket vil få indflydelse på den disponible indkomst.

+ Rentesatsen: Forventes at blive mere end 40% gennemsnitligt for året.

Der forudses et meget ustabilt år for EAC Foods i Venezuela, og af samme årsag er det yderst van-
skeligt på nuværende tidspunkt at fremkomme med nøjagtige prognoser.

ØK har tidligere meddelt, at virkningen på første kvartal ville være begrænset. Men for resten af året
vurderer ØK, at der bør udvises forsigtighed omkring forventningerne. ØK forventer derfor på
nuværende tidspunkt, at omsætningen vil falde med ca, 10% målt i volumen og med ca. 20% i USD
i forhold til 2001. Marginerne ventes at komme under pres som følge af et skift til større omsætning
af billigere produkter med lavere marginer, hvilket ventes at føre til en overskudsgrad i niveauet 7%.

Fordelene ved forbedringer i effektiviteten i forsyningskæden vil fortsætte i 2002, specielt indenfor
distribution og leverancer af svinekød med lavt fedtindhold. Dette vil reducere effekten af de forrin-
gede økonomiske forhold.

EAC Foods i Ecuador forventes at vise vækst i omsætning og få en overskudsgrad på samme niveau
som de fremragende resultater i 2001.

Sammenfattende kan det siges, at EAC Foods står over for et meget volatilt år med en kombination
af økonomisk og politisk usikkerhed. | perioder med hurtige devalueringer har valutaerne normalt
en tendens til at overskride den reelle værdi, før de finder et mere stabilt, men højere leje. Dette
mønster sås f.eks. med de asiatiske valutaer i 1997 og 1998. Men når økonomien først har stabilise-
ret sig, må det formodes, at de stærkeste selskaber med markedsledende varemærker som Plum-
rose, der har været i Venezuela i mere end 40 år, vil komme styrket ud af turbulensen. Det skal også
bemærkes, at EAC Foods, som det tydeligt fremgår af resultatet for 2001, væsentligt har styrket sin
markedsledende position i de seneste år.

EAC Industrial Ingredients
I Thailand forventes hjemmemarkedets efterspørgsel indenfor EAC Industrial Ingredients segmentet
at fortsætte fremgangen. Dette vil afbøde den forventede nedgang for eksportorienterede virksom-

heder.

Den regionale ekspansion forventes at fortsætte på linie med målsætningen om etableringen af et
fuld regionalt distributions netværk.

EAC Industrial Ingredients forudser tocifret vækst i omsætningen. Priserne forventes at stabilisere
sig og med nogen mulighed for stigning i marginerne, som på visse områder har været under pres.
Det forudses, at det primære driftsresultat for 2002 vil vise en tocifret stigning sammenholdt med
2001, når der justeres for poster, som ikke er relateret til den løbende drift.

EAC Moving & Relocation Services

Der forventes en stigning i omsætningen på mere end 25% efter konsolidering af det 50% ejede
selskab Sino Santa Fe International Services Corporation, Kina. Overskudsgraden ventes også at
blive forbedret i 2002 når der justeres for poster, der ikke er relaterede til den løbende drift.

Andre aktiviteter
Segmentet omfatter hovedsageligt aktiviteter under EAC Trading og EAC Holdings (Malaysia).
Samlet set forventes dette segment at fortsætte med at bidrage positivt til koncernen.

ledelsens beretning

El ledelsens beretning

ØK's forvenininger
ØK forventer, at de strategiske forretninger i Asien vil fortsætte den generelt positive tendens i 2002,

selvom markedsforholdene i specielt Sydøstasien fortsat forventes at være svage, i det mindste i

første halvår.

Den økonomiske og politiske situation i Venezuela er ustabil, hvilket vanskeliggør prognoser for EAC
Foods. Indvirkningen på første kvartal vil døg være meget begrænset. Prognosen for de sidste 9
måneder er baseret på skøn over udviklingen i oliepriser, BNP, devaluering og inflation.

Nettoomsætningen for de strategiske forretninger i Asien forventes at stige med tocifrede væks-
trater, hvilket forventes at overstige markedernes vækstrater. Koncernens nettoomsætning forventes
med den nuværende portefølje af virksomheder at være på samme niveau som i 2001.

Det primære driftsresultat fra den underliggende drift forventes at udgøre omkring DKK 450 mio.
Dette er, som følge af forventningerne til EAC Foods, under niveauet for 2001 (DKK 493 mio.).

Resultat før skat fra den underliggende drift forventes at blive omkring DKK 400 mio. sammen-
holdt med DKK 445 mio. i 2001. Dette er baseret på forventningerne om en ustabil situation i
Venezuela og en forsigtig vurdering af fremtidsudsigterne med mulighed for opjustering, hvis situati-

onen forbedrer sig.

Nettoresultatet af den underliggende drift forventes på niveau med 2001 (DKK 260 mio.), som
følge af forventningerne om en forbedret skattemæssig position for koncernen.

Mens de eksterne økonomiske forhold indikerer, at 2002 bliver et mere udfordrende år, har ØK tillid
til, at de planlagte investeringer i koncernens varemærker vil konsolidere og udbygge de eksisterede
positioner som markedsleder. ØK vil dermed komme ud af 2002 med endnu stærkere varemærker

og yderligere forbedret shareholder value.

Ovennævnte forventninger til 2002 er opstillet på baggrund af de forudsætninger, der er opstillet for
EAC Foods i årsrapporten, og under forudsætning af, at der ikke sker større ændringer i valutakur-
ser. Endvidere forventes den foreslåede ændring i anvendt regnskabspraksis kun at få begrænset
virkning på resultatet. Potentiel virkning af ændringer i anvendt regnskabspraksis forventes ved-
rørende lagerbeholdninger, indregning og måling af immaterielle anlægsaktiver samt finansielle

instrumenter.

 

Niels Henrik Jensen, Viceadministrerende direktør

startede i ØK i 1979 og blev i oktober 1998 udnævnt til Viceadministrerende direktør.

Christopher R. Stratton, COO for EAC Nutrition og Group Senior Vice Precident
startede i ØK i juni 1996 og blev udnævnt til COO for EAC Nutrition i 1999.

Iqbal Jumabhoy, Viceadministrerende direktør og CFO
startede i ØK i september 1998 som CFO og blev udnævnt til Viceadministrerende direktør i oktober 1998.

Jan Dam Pedersen, CEO for EAC Industrial Ingredients og Group Senior Vice Precident
startede i ØK i 1969 og blev udnævnt til CEO for EAC Industrial Ingredients i 2001.

Bent Ulrik Porsborg, CEO for EAC Foods og Group Senior Vice Precident
startede i ØK i 1977 og blev udnævnt til CEO for EAC Foods i 1998.

Lars Lykke Iversen, CEO for EAC Moving & Relocation Services og Group Senior Vice Precident
startede i ØK i 1972 og blev udnævnt til CEO for EAC Moving & Relocation Services i 2000.

Mark A. Wilson, Administrerende direktør og CEO
startede i ØK i 1995 og blev udnævnt til Administrerende direktør og CEO i 1998.

Operations Management Team

operations management team

risikofaktorer

risikofaktorer

ØK's forretningsaktiviteter har geografisk spredning med hovedparten af aktiviteterne i Asien og
Sydamerika. Selskabet har etableret formelle forretningsgange for identificering af risici, vurdering
af sandsynligheden for, at risiciene udmøntes og af konsekvenserne heraf samt for udarbejdelse af
beredskabsplaner for håndtering af sådanne konsekvenser. Væsentlige ændringer i disse forret-
ningsgange er indeholdt i perioderapporteringen.

Koncernens interne kontrolafdeling, der har ansvaret for at fremme identificering, vurdering og
styring af risici, har udarbejdet en model til identificering og vurdering af risici, og udarbejder på
baggrund af denne periodiske risikovurderinger. Medlemmerne af Operations Executive Group fore-
tager egne vurderinger. Vurderingerne fra begge parter analyseres herefter og anvendes i priorite-
ringen af risikostyringsaktiviteterne.

Risici klassificeres som enten økonomiske, driftsmæssige eller finansielle.

Økonomisk risiko betegner udefrakommende faktorer såsom økonomiske forhold, det politiske og
samfundsmæssige miljø, lovgivning, markedsstrukturer og konkurrenceforhold. En stor del af sel-
skabets aktiviteter foregår på nye markeder, hvilket indebærer volatilitetsrisiko. Som eksempel kan
nævnes Kina, der udgør en tredjedel af EAC Nutrition's marked og sammen med Hongkong udgør
60% af EAC Moving & Relocation Services" marked. Den mulige påvirkning fra ændringer i priserne
på olie og mælkepulver samt udsving i dollarkursen er beskrevet i afsnittet Finansielle forhold

(se side 45).

Driftsrisiko omfatter risici vedrørende juridiske forhold, mennesker, processer, produkter, teknologi
og andre risici, som er særligt knyttet til de forhold, som selskabet driver forretning under. Produkter
fra to af ØK's kerneforretninger, EAC Nutrition og EAC Foods, er fødevareprodukter, og eliminering
af inficeringsrisiko prioriteres derfor højt. Begge forretninger er underlagt streng kontrol og er certi-
ficeret under ISO 9002 og HACCP. EAC Nutrition håndterer risikoen vedrørende lang leveringstid og
råmælksudbuddets sæsonfølsomhed ved at sprede sine opkøb. EAC Foods, som er afhængig af svin
som råvarer, har nu egen svinefarm. Her forebygges sygdomme gennem anvendelse af de højeste
standarder for hygiejne og veterinærkontrol.

Finansiel risiko, som er den tredje kategori, omfatter rente-, valuta-, kredit- og likviditetsrisici som
beskrevet i afsnittet Finansielle forhold (se side 45).

Selskabet er yderst opmærksom på de potentielt alvorlige konsekvenser af begivenheder, der ved-
rører dets produkter eller offentlighedens opfattelse af produkterne. Der er derfor etableret en
detaljeret krisestyringsprocedure til håndtering af eventuelle kritiske situationer, der måtte opstå.

aktionæroplysninger

En virksomhed med fokus på Shareholder Value
Der lægges i ØK's forretningsstrategi vægt på at skabe et kontinuerligt og stabilt afkast på aktio-
nærernes investeringer, som overstiger markedsvægtede gennemsnitlige kapitalafkastkrav.

Attraktivt afkast, moderat risiko

Siden introduktionen af den nuværende strategi hvor koncernen koncentrerer sig om fire kernefor-
retninger, har ØK fokuseret på at maksimere Shareholder Value. Dette er i høj grad blevet anerkendt
og belønnet af aktiemarkedet. Gennem de sidste tre år har ØK-aktien givet et gennemsnitligt årligt
afkast før skat på 68% baseret på aktiens kursudvikling og lå således over indekset for Københavns
Fondsbørs, KFX, som viste en gennemsnitsstigning på 8% p.a. for samme periode. ØK-aktiens værdi
steg med 9% i 2001, mens KFX-indekset faldt med 14% i samme periode.

I løbet af 2001 blev ØK normalt identificeret af aktieanalytikerne som primært værende en konsu-
mentvareaktie frem for en konglomorataktie. Dette er i overensstemmelse med ØK's strategi og er
endnu et positivt tegn på, at den fortsatte omstrukturering og rationalisering af ØK's forretningspor-
tefølje er vellykket og anerkendes af investorerne. Delvist som resultat af denne tilknytning af aktien
til konsumentkategorien, der traditionelt har lav risiko, har ØK-aktien været mindre påvirket af den
generelt stigende volatilitet og nedadgående tendens, der har kendetegnet aktiemarkederne rundt
omkring i verden, i særdeles i kølvandet på terroristangrebene på USA den 11. september 2001.

Tilstrækkelig likviditet

ØK-aktien har en høj profil på Københavns Fondsbørs. Som en af de mest omsatte aktier uden for
KFX-indekset udgør ØK-aktien et godt alternativ til KFX-aktierne for både institutionelle og private
investorer. Omsætningen af ØK-aktien (samlet årlig omsætning/markedsværdi ultimo) faldt dog til
61% i 2001 mod 100% i 2000. Omsætningen var især lavere i anden halvdel af 2001, som det ses af
grafen (se side 20). Denne omsætningsudvikling er i overensstemmelse med den generelle udvikling
på Københavns Fondsbørs. ØK-aktien var i 2001 nr. 26 på listen over de mest handlede aktier på
Københavns Fondsbørs - og således kun lige uden for KFX-indeksets top-20. Den gennemsnitlige
dagsomsætning lå på DKK 8.5 mio. i 2001.

aktionæroplysninger

i

El aktionæroplysninger

 
    
  
 
  
  
  
   
 
   
   

UT ED SE NESS]
1997

61,6
86/28. 183/55
27. 121.416.927
1.184.402

2.142

1.548
1.319
-1,4
72,3
27,7
0,85
2,38

244,0

Nøgletallene pr. aktie er beregnet på grundlag af aktier i fri omsætning Cekskl. egne aktier).

Aktiekapital

ØK's aktiekapital består af 21.416.927 aktier å nominelt DKK 70, hvilket giver en samlet aktiekapital
på DKK 1.499.184.890. ØK har en vis beholdning af egne aktier. Pr. 31. december 2001 består
beholdningen af 1.449.018 aktier eller 6,8% af den samlede aktiekapital. Beholdningen af egne akti-
er blev i 2001 forøget med netto 322.616 aktier, hvoraf 396.150 aktier blev købt på det åbne marked
som led i en aktietilbagekøbsordning, og 73.534 aktier blev tildelt ledende medarbejdere inden for
aktieoptionsordningen. Generalforsamlingen godkendte i 2001 ØK's erhvervelse af yderligere aktier
op til DKK 100 mio. Ved udgangen af 2001 var der anvendt DKK 68 mio. til dette formål, og de
resterende DKK 32 mio. blev brugt i januar og februar 2002 til køb af yderligere aktier. Beholdning-
en af egne aktier anvendes tildels til dækning af koncernens forpligtelser under aktieoptionsordnin-
gen. Den samlede forpligtelse i henhold til denne ordning beløber sig til 552.744 aktier pr. 31.
december 2001.

Ejerforhold

ØK-aktien har en bred ejerkreds, og ved udgangen af 2001 var der registreret 21.000 aktionærer i
ØK's register over navnenaterede aktier, hvilket udgør mere end 13.300.000 aktier eller 62% af alle
aktier. 33% af aktiekapitalen ejes af de 20 største aktionærer, hvoraf den mindste tegnede sig for
under 0,5% af aktiekapitalen. I henhold til Aktieselskabslovens paragraf 28a skal aktionærer, der
direkte eller indirekte besidder aktier eller stemmerettigheder, der udgør mere end 5% af aktiekapi-
talen, anmelde sådanne besiddelser. Pr. 31. december 2001 omfattede disse aktionærer:

ØK A/S, egne aktier 6,8%
ATP, Hillerød 6,5%
PFA, København 5,1%

Aktionærer med navnenoterede aktier vil automatisk modtage årsregnskabsmeddelelse, halvårs-
meddelelse samt indkaldelse til generalforsamlingen. Aktionærer, der ønsker deres aktier navne-
noteret, bedes kontakte deres bank eller børsmæglerselskab.

Investor relations

ØK stræber efter at opnå et højt og ensartet informationsniveau til både analytikere, aktionærer
og offentligheden inden for rammerne af Københavns Fondsbørs etiske regler. Børsmeddelelser
til Københavns Fondsbørs og årsregnskabet er væsentlige elementer i denne proces. ØK afholder
præsentationer for analytikere og pressen i forbindelse med kvartalsmeddelelserne.

Alle meddelelser og præsentationer fra disse møder er tilgængelige på ØK's hjemmeside
www.eac.dk/www.eac.com.sg. På selskabets hjemmeside gives derudover en lang række
oplysninger om ØK og virksomhedens aktiviteter. Det er ØK's mål at opnå bred dækning af
selskabets aktie blandt aktieanalytikerne i Danmark og i udlandet med henblik på at tilsikre,

at aktiens likviditet bevares og øges.

DSE EET EET EDEL 12,

   

Dec 98 Dec 99 Dec 00 Dec 01

Aktionærer, analytikere, banker, børsmæglerselskaber og andre interesserede parter kan få yderlige-
re oplysninger ved henvendelse til selskabet som følger:

Kontaktperson for investorer, analytikere og pressen:
Igbal Jumabhoy, Viceadministrerende direktør og CFO

Tlf.: (+65) 6213 9006

E-mail: i.jumabhoygeac.com.sg

Spørgsmål fra aktionærer kan rettes til:
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Aktionærsekretariatet
Asia House, 16 Indiakaj
2100 København Ø
TlÉ.: (+45) 35 25 43 00
Fax: (+45) 35 25 43 13
E-mail:  investorinformationGeac.dk
Internet: www.eac.dk

www.eac.com.sg

Aktieanalytikere som følger ØK-aktien:

Børsmæglerselskab
Arbejdernes Landsbank
Alfred Berg

Carnegie Carsten I Leth (+45)32880272  cjlethæcarnegie.dk

Danske Securities Peter Kondrup (+45) 33 649235  kondrup&danskesecurities.com
Enskilda Securities Jesper Brydensholt (+45) 36977500  jesper.brydensholt&enskilda.dk
Finansbanken Poul Nielsen (+45) 77550113. poul.nielsen&finansbanken.dk
Gudme Raaschou Daniet Probst (+45) 33449091 d.probstOgr.dk

Jyske Bank Ulla Mouritsen (+45) 89223653. umØjyskebank.dk

Nordea Securities Lars Topholm (+45) 33 332833  lars.topholmenordeasecurities.com
Spar Nord Jens Rygaard (+45) 96344422 jeyQsparnord.dk

Svenska Handelsbanken

Analytiker
Leif Tarri

Jesper Breitenstein

Karina R Olsen

Telefon
(+45) 33 38 80 00
(+45) 33 96 10 00

(+45) 33 41 85 36

E-mail
tarriQal-bank.dk

jesper.breitensteinGalfredberg.dk

kao!08&handelsbanken.se

aktionæroplysninger

aktionæroplysninger

lånedlig omsætning af ØK-aktien

Dec 98

 

Dec 99 Dec 00 Dec 01

Fondsbørsmeddelelser i 2001

19.12.01
06.12.01
21.11.01
01.11.01
23.10.01
10.09.01
30.08.01
14.08.01
29.06.01
31.05.01
30.05.01
08.05.01
08.05.01
02.05.01
29.03.01
26.03.01
23.03.01
01.03.01

01.03.01
18.01.01

2001/20
2001/19
2001/18
2001/17
2001/16
2001/15
2001/14
2001/13
2001/12
2001/11
2001/10
2001/09
2001/08
2001/07
2001/06
2001/05
2001/04
2001/03

2001/02
2001/01

ØK sælger ikke-kerneaktiviteter i Kina

ØK sælger handelsaktiviteter i Japan

Regnskabsmeddelelse af september 2001

ØK tilbagekøber egne aktier

Kvartalsmeddelelse 3. kvartal - forventet dato for udsendelse

ØK køber resterende minoritetsandele i sydamerikansk Plumrose aktivitet
Halvårsmeddelelse pr. 30. juni 2001

Halvårsmeddelelse pr. 30. juni 2001 - forventet dato for udsendelse
ØK træder ud af landbrugskemisk joint venture i Thailand

Ordinær generalforsamling i A/S Det Østasiatiske Kompagni
Kvartalsmeddelelse pr. 31. marts 2001

Indkaldelse til generalforsamling

Kvartalsmeddelelse for 1. kvartal 2001 - forventet dato for udsendelse
Erhvervsankenævnet afgiver kendelse i ØK pensionssag

ØK's regnskabsmeddelelse for 2000

ØK sælger minoritetsinteresser

ØK forbedrer likviditeten

ØK forøger aktiebeholdningen i Dumex Malaysia - Udskyder salg af ØK
aktiepost (Malaysia)

ØK's foreløbige resultat og generalforsamling

ØK sælger den sidste tømmeraktivitet

Finanskalender 2002: Forventede datoer før offentliggørelse af regnskabsmeddelelser og

dato for generalforsamlingen

18.03.2002:

06.05.2002:

28.08.2002:

27.11.2002:

Årsregnskabsmeddelelse 2001

Kvartalsmeddelelse, 1. kvartal 2002
Generalforsamling 2002 i Radisson SAS Falconercentret

Halvårsmeddelelse for 1. halvår 2002

Kvartalsmeddelelse, 3. kvartal 2002

 

miljøpolitik

Det er ØK's politik at fastholde et sundt og sikkert arbejdsmiljø for medarbejderne. Koncernen
sikrer desuden, at miljøhensyn prioriteres højt i udvikling, produktion og markedsføring af produkter
og ydelser. For at realisere disse mål har koncernen fastsat en række retningslinier. ØK forpligter
sig til at:

+ Sørge for en sund og sikker arbejdsplads for medarbejderne.

- Vurdere og søge at reducere aktiviteternes påvirkning af miljøet.

+ Forbedre energieffektiviteten samt begrænse forbruget af naturressourcer.

- Sikre at arbejdsmiljømæssige- og miljømæssige hensyn integreres i planlægnings- og
beslutningsprocesser.

…. Uddanne og motivere medarbejderne til at tage ansvar for og deltage aktivt i miljøarbejde.

+ Opfylde eller overgå gældende lovgivningskrav de steder, hvor selskabet har aktiviteter.

EAC Nutrition har en arbejdsmiljøpolitik og en organisation, som gennemfører og overvåger over-
holdelsen af denne politik. I 2001 påbegyndtes en miljøanalyse i hele forretningen med henblik på
udarbejdelse af en miljøstrategi, og denne forventes at blive indført fra begyndelsen af juni 2002.
Strategien vil omfatte en opdatering af miljøpolitikken for EAC Nutrition, en omfattende gennem-
gang af lovgivningen på alle markeder samt etablering af interne organisationer og systemer.

EAC Foods har nedsat et udvalg for hygiejne og arbejdssikkerhed, der skal overvåge miljøforhold.
Navngivne ledere er gjort ansvarlige for samarbejde med de offentlige myndigheder. Nye medarbej-
dere modtager obligatorisk uddannelse vedrørende miljøforhold, og alie nye investeringer vurderes
ud fra energieffektivitet. EAC Foods gennemfører regelmæssigt intern revision for at sikre overhol-
delse af interne og lovgivningsmæssige miljøkrav.

EAC industrial Ingredients har haft en arbejdsmiljø- og miljøpolitik i adskillige år. Denne politik er
for nyligt revurderet og opdateret. Der er etableret organisatorisk ansvar for at sikre politikkens
gennemførelse, og både kunder og leverandører involveres i løbende dialog med henblik på forbed-
ringer af standarden.

EAC Moving & Relocation Services indførte en miljøpolitik i 1996. Et eksempel på udmøntningen af
denne politik er genbrug af emballage, som ikke blot reducerer miljøpåvirkningen men også giver
forretningen en besparelse på mere end DKK 2 mio. hvert år. EAC Moving & Relocation Services er
i øjeblikket i gang med at ansøge om certificering i henhold til ISO-FAIM og ISO 14001 for hver
enkelt aktivitet.

ØK er via dattervirksomheden DS Industries (DSI) involveret i projektet Havnestaden i København,
som er et af de største byfornyelsesprojekter i Danmark. Et landareal på 220.000 m? er renset for
forurenet jord, træ og andre byggematerialer. Oprensningen har omfattet mere end 250.000 tons
materialer. DS! er nu i gang med udviklingen af en infrastruktur til et nyt og attraktivt beboelses- og
handelscenter i hjertet af København.

EH miljøpolitik

Der eksisterer ingen væsentlige miljøkrav mod ØK-koncernens forretninger.

ccm

 

N persanaleforhold

personaleforhold

 

| overensstemmelse med ØK's overordnede strategi om konsolidering af og fokus på overskuds-
givende forretninger er koncernens medarbejderstyrke forøget marginalt med 1,3% til 6.534 ved
udgangen af 2001 mod 6.451 ved udgangen af 2000. Den samlede stigning i medarbejderantal var

især knyttet til udvidelsen af Moving & Relocation Services" aktiviteter.

Mere end 84% af medarbejderstyrken er nu samlet på de fire markedsførende kerneforretninger:
Nutrition, Foods, Industrial Ingredients og Moving & Relocation Services. Hvad angår den geo-
grafiske fordeling, er næsten 60% af organisationen nu placeret i Asien, mens 37% er placeret i
Sydamerika.

Antal medarbejdere i ØK-koncernen pr. 31. december 2001

  

Ændring

180
-172

83

ERE ES UDEN ESSEN ÆDT
medarbejderne trives, udvikles og nyder deres arbejde. Kvalificerede medarbejdere er nøglen til ska-
belse af overskud i en videnbaseret økonomi. Vi vil fortsat udbygge kvalifikationerne af medarbej-
derstaben ved at fremme deres kompetencer for at opnå større effektivitet og lønsomhed og såle-
des skabe større værdier for aktionærerne.

Eee ER LUE ESS DUGE e al eds opnåelse af en ved-
varende konkurrencefordei afgørende for virksomhedens succes. Kvalificerede ESS]
primære kilde til en sådan konkurrencefordel. ØK's personalepolitik er rettet mod at skabe strategi-
Re ute NET NE ENE ESS GG EN esse SS gere rl
Proaktive og veldefinerede kommunikationsstrategier, som involverer USS LSE ]e
Ft als Stara sele k relse tale e ELERS Tel] medarbejderstyrkens forståelse af og opbak-

ning til virksomhedens strategiske retning.

 

 

 

 

EAC Nutrition har bred markedsdækning omfattende Brunei, Kina, Indokina, Malaysia, Filippinerne,
Singapore, Thailand, Mellemøsten og Rusland. Produkterne sælges under varemærkerne Dumex,

Mamex, Mamil, Nutrakids og Protimex.

EAC Nutrition fastholder en førende markedsposition for sine varemærker på de etablerede marke-
der i Kina, Malaysia, Singapore og Thailand. Siden EAC Nutrition gik ind på det kinesiske marked
midt i 1990'erne, er der etableret en førende markedsposition i det centrale og østlige Kina med en
væsentligt stigende markedsdækning gennem de sidste syv år, EAC Nutrition har således draget
fordel af dette markeds stærke potentiale med mere end 15 mio. nyfødte børn hvert år.

Den primære råvarekilde til Dumex produkterne uden for Kina er fortsat Dumex Precision Nutrition
mælkepulverblandingerne fra New Zealand, som pakkes på EAC Nutrition's egne fabrikker i
Malaysia og Thailand. Anlæggene i begge lande er udvidet i de senere år med yderligere pakkelini-
er og nyt udstyr, som muliggør blanding af mælkepulver lokalt. Produkter under Mamex og Mamil
varemærkerne samt visse specialprodukter produceres og pakkes i Danmark. Lokalt producerede
drikkefærdige produkter (ready-to-drink) er lanceret i Malaysia og Thailand, og der er ligeledes lan-
ceret nye vællingprodukter til spædbørn i Malaysia.

Aktiviteter

Nutrition forretningen opnåede i 2001 tocifret salgsvækst på trods af generelt vanskelige markeds-
forhold. Dette er opnået ved konsolidering af positionen på væsentlige markeder samt en vækst i
forretningen med ernæringsprodukter i Kina på mere end 30% over sidste år. Salget i Kina viste
således fortsat stærk vækst, mens salgsudviklingen på de sydøstasiatiske markeder er gået stærkt
tilbage som følge af forringede økonomiske forhold. Marginerne i Filippinerne og Thailand er blevet
udhulet i takt med valutaernes svækkelse og stigende produktomkostninger, hvilket er en direkte
følge af højere verdensmarkedspriser på mejeriprodukter i 2001. Producenter i hele Sydøstasien har
som følge heraf sat forbrugerpriserne i vejret, hvilket har haft negativ indvirkning på den generelle
vækst i markedet i årets løb.

Det lykkedes at bevare den samlede markedsandel med rekordhøje markedsandele i Thailand og
dele af Kina. EAC Nutrition er fortsat markedsførende i Malaysia.

Konkurrencen på de asiatiske markeder er intensiveret, især i Filippinerne, hvor alle væsentlige
konkurrenter har øget deres generelle markedsføringsomkostninger og antallet af nye produkt-
lanceringer.

EAC Nutrition gik ind på det filippinske marked i midten af 2000. Øget aktivitet hos konkurrenterne
og dårlige økonomiske forhold har i 2001 betydet, at markedsindtrængningen har været langsom-
mere end forventet. Markedsandelen på og etableringen af Dumex-konceptet hos lægebranchen
viser dog støt fremgang.

nutrition

cc]

nutrition

 

I Thailand er der med succes lanceret en række ny udviklede børnemælkeprodukter til den øvre del
af markedet (Primium Growing-Up-Milk) under Dumex-varemærket. Dette har sammen med EAC
Nutrition's indgang på markedet for drikkefærdige produkter i 2000 resulteret i en vis salgsvækst på
trods af de generelt dårlige markedsforhold. Salget af drikkefærdige produkter blev dobbelt så stort i
2001 som i 2000, men dette salg udgør dog kun en mindre del at den samlede omsætning.

Marginerne blev sat under hårdt pres i årets løb på grund af de højere priser på mejeriprodukter og
den svage lokale valuta. Desuden begrænsede markedsforholdene mulighederne for prisstigninger.
Det lykkedes dog alligevel Dumex at opnå en rekordhøj markedsandel takket være en omlægning af
reklame- og salgsfremmende aktiviteter.

I Malaysia bevarede Dumex sin markedsførende position på trods af pres på marginerne. Det pri-
mære driftsresultat for 2001 blev højere end i 2000 som følge af prisstigninger, besparelser på faste
omkostninger samt forbedringer i produktsammensætningen. Der blev gennemført nye produktakti-
viteter på markedet for børnemælkeprodukter herunder lancering af nye smagsvarianter og blandin-
ger. På markedet for vællingprodukter blev markedspositionen styrket via lancering af Nutrakids pro-
duktserien, som er rettet mod børn i alderen 4 måneder til to år.

I Kina indgik EAC Nutrition en aftale om at overføre Yopiait franchiseforretningen til National Foods
of Australia i begyndelsen af 2003. ØK gik ligeledes ud af joint venturet omkring Sunquick-frugtkon-
centratet med CO-RO Food A/S. Disse skridt vil gøre det muligt for EAC Nutrition at fokusere yderli-
gere på den hurtigt voksende Dumex-forretning.

Der blev opnået høj vækst i hele Kina især i den nordlige og sydlige del af landet, hvor EAC
Nutrition traditionelt har haft en lavere markedsandel, på grund af den senere indgang på disse
markeder. Børnemælkeprodukterne klarede sig især flot som følge af en forøget markedsføringsind-
sats samt den vellykkede lancering af nye smagsvarianter. EAC Nutrition deltog med succes på den
internationale kongres for børnelæger i Beijing, som havde deltagelse af 4.000 læger. Derudover
fortsatte den høje vækstrate for salget af mejeriprodukter til fastfood-butikker.

EAC Nutrition lægger vægt på medarbejderudvikling. | 2001 blev ca. 5% af lønomkostningen pr.
medarbejder anvendt på uddannelses- og udviklingsaktiviteter. De interne undervisningsprogram-
mer omfatter Dumex Management Development Programme samt strukturerede multifunktionelle
programmer som f.eks. talentudvikling og udvikling af salgskompetencer. Der blev ligeledes gen-
nemført en organisationsundersøgelse med henblik på justeringer og identificering af områder for
forbedring.

EAC Nutrition indførte desuden nye værdinormer i hele forretningen til støtte for skabelsen af en
hensigtsmæssig, fremtidig udviklingskultur.

 

Resultater

Nettoomsætningen for 2001 nåede op på DKK 1.912 mio., hvilket udgør en stigning på 12% i for-
Eee SS Eee RL vækstrater på 46% i 2000. Den reducerede
vækstrate er en følge af nedgangen i de fleste økonomier i Sydøstasien i 2001. Devalueringen af de
lokale valutaer i forhold til den danske krone fik også en negativ BUER ENES

Omsætningen og overskudsgraderne blev i årets anden halvdel i særdeleshed påvirket af den øko-
nomiske udvikling samt relativt høje priser på råvarer. Mod slutningen af 2001 skete der dog en for-
bedring i omsætningsvæksten og bruttoavanceprocenterne, efterhånden som res
begyndte at få virkning. På trods af de Eee ERR butler ele LE
Dumex med at investere kraftigt i reklame- og salgsfremmende aktiviteter for at kunne bevare den
EO ERE USER UI N SS le Tree tes les el OS
i hele organisationen, og anvendelsen af TREE USS

Det primære driftsresultat for 2001 blev på DKK 192 mio., hvilket udgør en overskudsgrad på 10.0%.
Dette er en stigning på 7% i forhold til 2000 og afspejler de stigende råvareprisers negative Ulster
ning på overskudsgraden, som i 2000 var RSS SLEEP NES FOU Ca]
Kina blev ikke i væsentlig grad påvirket af denne stigning som følge af den omfattende lokale mæl-
LET LTDEE

Forventninger

Det vigtige kinesiske marked ventes at fortsætte den positive udvikling. Kinas indtræden i WTO
(Worid Trade Organisation) sidst i 2001 ventes at gavne forretningen på grund af lavere importafgif-
Er USE a] el UL STE selvom det måske med tiden delvis bliver opvejet af stærkere
konkurrence på markedet. Faldet i verdensmarkeds priserne på mælkepulver sidst i 2001 vil bidrage
ENG SU SETS Nutrition's marginer i 2002, som vil vise sig i resultaterne fra andet
kvartal 2002.

Eee AE LUNGA SLS SAI drevet af en kombination af organisk
vækst i Malaysia og Thailand og fortsat høj vækst i Kina og Filippinerne. Derudover vil opgraderin-
Er cer STS lee gere EL To EDGE rr EET ROSE vækst i nettoomsætning,
som forventes at blive højere i andet halvår af 2002 under forudsætning af, at de generelle globale
økonomiske forhold forbedres.

Omsætningen i første kvartal i EAC Nutrition forventes at være på niveau med samme periode i
2001. Overskudsgraden i første kvartal vil være Se re SSR DIGE GEL
tat i første kvartal 2001, som blev forbedret på grund af indkøb til lavere priser i 2000. Generelt vil
FT TERE NESA på grund af investeringer i salgsfremstød på nye markeder
SSO SE UDSEN på de etablerede markeder.

 

 

 

EAC Foods" aktiviteter omfatter opdræt af slagtesvin, slagterivirksomhed, produktion af kødproduk-
ter, salg og marketing samt distribution. Involveringen i en væsentlig del af kødproduktionens vær-
dikæde betyder, at EAC Foods kan kontrollere forskellige led i værdikæden. Det bliver således
muligt at fremstille kvalitetsprodukter med det formål at skabe stor kundeloyalitet og således
opbygge værdien af forretningens varemærker.

Aktiviteter

EAC Foods er blevet branchens førende innovatør og er den mest aktive virksomhed, hvad angår
lancering af nye produkter på markederne i Venezuela og Ecuador. Forretningen har en stærk posi-
tion i Venezuela med en markedsandel på 35%. Denne markedsførende position blev fastholdt ved
hjælp af styrken i varemærkerne Plumrose og Oscar Mayer samt den vellykkede lancering af 24 nye
produkter. ØK's markedsførende position i Ecuador blev ligeledes konsolideret via omfattende mar-
kedsførings- og salgsfremmende aktiviteter, hvilket førte til næsten en fordobling af omsætningen i
forhold til 2000.

Omsætningen af den nye kytlingeproduktserie, der blev indført i 2000, steg med 26% i 2001, hvilket
understregede ØK's førende position i dette markedssegment.

EAC Foods lancerede i 2001 et automatisk ordrebehandlingssystem baseret på anvendelse af palm-
top computere. For dette system modtog EAC Foods en pris fra Microsoft for nyskabende brug af
softwareapplikationer. Systemet er fuldt integreret med det virksomhedsstyringssystem fra SAP, der
anvendes af forretningen, og har haft en positiv indvirkning på effektiviteten i salg, kreditstyring og
ordrebehandling.

Takket være det nye distributionscenter i Puerto La Cruz, Venezuela har forretningen været i stand til
at forbedre distributionen væsentligt, og der tilbydes nu 24-timers leveringsservice i alle byer. Dette er
en markant konkurrencefordel og har været en nøglefaktor i den produktivitetsstigning, der er opnået i
årets løb. Et nyt distributionscenter er desuden færdiggjort i Maracaibo-området i Venezuela.

Et af de primære mål i 2001 har været at uddanne medarbejderne og opgradere deres færdigheder.
Der har således været et rekordhøjt antal uddannelsestimer i årets løb. Der er via nye rekrutterings-
og ansættelsesprocedurer og - metoder kombineret med bevidst fokus på bevarelse af dygtige
medarbejdere opnået en betydelig forbedring af personaleomsætningsgraden.

Den 32,5% ejede svinefarm gik ud af sit første produktionsår med en stabil levering af svin med en
høj kødprocent, som ligger pænt over det lokale niveau. Den avancerede genetik og deraf følgende
højere kødprocent hos svinene fra farmen har resulteret i væsentlige produktivitetsforbedringer i
forbindelse med udbening ag slagtning.

Der blev erhvervet yderligere 46,5% af aktierne i Ecuadasa, en dattervirksomhed i Ecuador, med
virkning fra 31. maj 2001. Ecuadasa blev således en 100% ejet dattervirksomhed af ØK.

foods

Den økonomiske udvikling i Venezuela og Ecuador var positiv, med vækstrater på hhv. El
2,7% og 5,4%

 

 

oc]

foods

 

Resultater

EAC Foods fik et glimrende år i 2001, hvor de økonomiske resultater var over al forventning. Der
blev opnået en rekordhøj omsætning for året, både målt i værdi og i mængde. EAC Foods' samlede
omsætning steg med 19% i forhold til 2000 på baggrund af en stærk indsats fra salgs- og markeds-
føringsafdeling samt konsolidering af nyligt lancerede produktserier.

Det primære driftsresultat på DKK 180 mio. var 49% højere end i 2000 og ligger væsentligt over den
forventede stigning på 40%. Overskudsgraden forbedredes til 8,6% for året i forhold til 6,9% i 2000.
Det højere overskud og den forbedrede overskudsgrad er resultatet af stigende salg og driftseffekti-
viseringer. Effektiviseringen af driften har i særdeleshed givet produktivitetsforbedringer i produkti-
on, salg, distribution og administration.

Den rekordhøje tonnage produceret af EAC Foods fabrikker i 2001 skyldes mere effektiv brug af
selskabets aktiver. Dette har været en nøglefaktor i den væsentlige forbedring i afkastet på den
investerede kapital i forhold til 2000. SAP-systemet har fremmet de fortsatte forbedringer i arbejds-
gange og effektivisering. Det har ligeledes bidraget til styrket debitorkontrol og forbedret lagersty-
ring, hvilket har medført væsentlige forbedringer i arbejdskapitalens anvendelse.

Forventninger

Midt i februar 2002 besluttede Venezuela's regering at lade den lokale valuta, bolivar, flyde frit. For
at kunne etablere EAC Foods' forventninger til 2002 er det derfor nødvendigt at opstille en række
væsentlige forudsætninger:

+ Oliepriser: Den venezuelanske økonomi er meget afhængig af eksport af olie, og et prisinterval
på USD 15-20 pr. tønde er forventet. Oliepriser på mere end ca. USD 20 pr. tønde vil have en
stabiliserende virkning på bolivaren og økonomien.

» Valutakurs: Ifølge købekrafts pariteten var bolivaren overvurderet med ca. 40%, før man lod
valutaen flyde frit.

+ BNP og den disponible indkomst: Med den flydende lokale valuta forudses det, at BNP vil falde
og at inflationsraten vil stige til over 30%, hvilket vil få indflydelse på den disponible indkomst.

«- Rentesatsen: Forventes at blive mere end 40% gennemsnitligt for året.

Et meget ustabilt år forudses for EAC Foods i Venezuela, og af samme årsag er det yderst vanskeligt
på nuværende tidspunkt at fremkomme med nøjagtige prognoser.

ØK har tidligere meddelt, at virkningen på første kvartal ville være begrænset. Men for resten af
året vurderer ØK, at der bør udvises forsigtighed omkring forventningerne. ØK forventer derfor på
nuværende tidspunkt, at omsætningen vil falde med ca. 10% målt i volumen og med ca. 20% i USD
i forhold til 2001. Marginerne ventes at komme under pres som følge af et skift til større omsætning
af billigere produkter med lavere marginer, hvilket ventes at føre til en overskudsgrad i niveauet 7%.

Fordelene ved forbedringer i effektiviteten i forsyningskæden vil fortsætte i 2002, specielt indenfor
ETS LEE EEN LUE RE es lo DSE vil reducere effekten af de forrin-
Forster] oste I KER eaAlE TER

EAC Foods i Ecuador forventes at vise vækst i omsætning og få en overskudsgrad på samme ULNTETN
som de fremragende resultater i 2001.

Sammenfattende kan det siges, at EAC Foods står over for et meget volatilt år med en kombination
Fr Te elit tere sled ES SETS] Se arsre Es Tste Tore Tass DDR e SELE har valutaerne normalt
en tendens til at overskride den reelle værdi, før de finder et mere stabilt, men højere leje. Dette
mønster sås f.eks. med de asiatiske valutaer i 1997 og 1998. Men når økonomien først har stabilise-
ESKE SE SEEST Sele se markedsledende varemærker som
Plumrose, der har været i Venezuela i mere end 40 år, vil komme styrket ud af turbulensen. Det skal

SEEGER RESEN fremgår af resultatet for 2001, væsentligt har styr-
ket sin markedsledende position i de seneste år.

 

 

 

EAC Industrial Ingredients har aktiviteter på to hovedområder: Distribution af industrielle ingredienser til
produktionsindustrien i Sydøstasien samt investeringer i joint ventures vedrørende produktion i Thailand.

Aktiviteter

Forretningen fokuserer på specifikke industri- og produktsegmenter, hvor den har opnået en særlig
stærk position. Den primære fokus er på specialingredienser, hvor der kræves betydelig teknisk
know-how.

Der er fortsat fokus på Industrial Ingredients" evne til at tilføre værdi i distributionsaktiviteterne.
Udvidelsen af produktsortimentet og opgradering af medarbejdernes tekniske færdigheder er de
nøgleelementer, der driver innovation og vækst. Industrial Ingredients arbejder samtidig fortsat mod
målet om at blive set som branchespecialist af både kunderne og leverandørerne.

Efter fusionen mellem Zeneca Agrochemicals og Novartis, har ØK indgået en handel med sin
aktieandel i Zeneca Agro Asiatic. Dette vil gøre disse selskaber i stand til at konsolidere deres
aktiviteter i Thailand. Denne transaktion blev gennemført med virkning fra april 2001, hvorved der
blev realiseret en engangsindtægt på DKK 43 mio.

Det samlede resultat fra den thailandske distributionsforretning var tilfredsstillende. Der blev opnået
en vækst over det forventede for året, hvilket i stort omfang opvejede det stigende pres på
overskudsgraden.

Malingsektoren opererede fortsat med lav kapacitetsudnyttelse som følge af forsinkelsen i
opsvinget i byggeindustrien. Samtidig blev de globale råvarepriser sat under betydeligt pres, idet det
ikke har været muligt at udligne stigende energiomkostninger. Som en væsentlig leverandør inden
for produkter til overfladebehandling opnåede Industrial Ingredients en tilfredsstillende
omsætningsudvikling via ny produktrepræsentation. Den positive omsætningsudvikling har dog ikke
fuldt kunnet opveje nedgangen i marginerne, og det samlede resultat for dette industrisegment var
ikke tilfredsstillende.

Føde- og drikkevaresektoren opnåede moderat omsætningsvækst for året, men omsætningen var
fortsat påvirket af et begrænset produktsortiment som følge af udskiftning af en væsentlig
leverandør i 2000. Der er indgået distributionsaftaler med nye leverandører, hvilket giver mulighed
for gradvist at genvinde markedsandele. En væsentlig andel af den samlede omsætning stammer
fra større multinationale kunder. Priser og kontrakter forhandles ofte i henhold til globale aftaler
uden for Thailand direkte mellem de multinationale kunder og de internationale producenter. EAC
Industrial Ingredients value-added services er derfor i visse tilfælde begrænset til styring af
forsyningskæden, og mulighederne for at påvirke omsætningen og marginerne er derfor
begrænsede. På denne baggrund var driftsresultaterne for segmentet tilfredsstillende.

HD industrial ingredients

 

El industrial ingredients

 

Omsætningen af industrial formulators viste stigning kombineret med større efterspørgsel fra
producenter af landbrugskemikalier. Produktsortimentet blev yderligere udvidet som følge af
overtagelser foretaget af leverandørerne, hvilket danner grundlag for en stigning i den samlede
omsætning. Efterspørgslen fra sektoren for personlig pleje og sundhed er ligeledes fortsat med at
stige, og vedvarende markedsgennemtrængning med nye produkter har gjort forretningen i stand
til at opnå indtjeningsvækst. I tillæg til de traditionelle distributionsaktiviteter er der udført logistik-
planlægning for en større multinational virksomhed, hvilket har bidraget til den samlede

produktivitet.

Opsvinget i plastik- og gummiindustrien fortsatte, og der blev opnået en større omsætningsvækst.
Det var ikke muligt at indføre prisstigninger til udligning af højere omkostninger, hvilket førte til
nedgang i driftsresultatet, hvor målet ikke helt blev nået. Begrænset vækst på specialområdet inden
for tekstilindustrien har resulteret i et fald i driftsindtægterne, som dog fortsat var på et pænt
niveau.

På grund af priser på kloropløsningsmidler, som ikke var konkurrencedygtige, har omsætningen

heraf fortsat været faldende. Marginerne blev sat yderligere under pres, og driftsresultaterne for
året var utilfredsstillende. Omsætningen af fluorkemikalier steg i takt med markedsvæksten, men
konkurrencen blev mere intens, hvilket påvirkede de allerede lave marginer.

Salget af polyesterfilm var fortsat positivt påvirket af opsvinget i motor- og kabelindustrien, men
marginerne faldt alligevel på grund af overudbud. | mineral- og metalsektoren skabte tilgangen af
nye produkter grundlag for pæn vækst og indtjening.

Det er fortsat et af Industrial Ingredients" primære mål at opnå fuld distributionsdækning af alle
større markeder i Sydøstasien. Der er til dette formål etableret en forretning i Malaysia, og der vil
blive påbegyndt salgsaktiviteter på de vigtige markeder Malaysia og Singapore i løbet af 2002.

Den økonomiske og politiske situation i Indonesien påvirkede fortsat aktiviteterne, men der blev
noteret fremgang, og aktiviteterne er fortsat overskudsgivende.

Aktiviteterne i Filippinerne viste fortsat god fremgang, og forretningen konsoliderede sin position
som distributør af industrielle ingredienser. De økonomiske forhold i Vietnam blev forbedret på trods
af afmatningen i Sydøstasien, og som førende distributør af industrielle ingredienser var
forretningen i stand til at opnå væsentlig vækst og forbedret rentabilitet.

Resultater

På trods af svækkelsen af økonomierne i Sydøstasien øgede Industrial Ingredients sin omsætning
EEN USE STE EON REDDES SIGE ER
EO RE SSL GES ENES modne marked i Thailand. Vækstraten i
Thailand oversteg dog niveauet fra tidligere år på trods af økonomiens afmatning

ENE TS ES SOE SSEE TUN ae ESS forgangne år. Leverandørerne
oplevede en væsentlig stigning i produktionsomkostningerne som følge af stærkt stigende oliepriser.
Det viste sig samtidigt at være vanskeligt at udligne prisstigningerne på grund af afmatningen i
verdensøkonomien og svækkelsen af de lokale valutaer. industrial ES ESS les
ER es eo ate PÆRE l ros Te fare RS LS Rets følge af vækst i andel af logistik ydelser
lse EN rare Lars Te

Når der reguleres for virkningen af frasolgte aktiviteter og engangsindtægter, ligger det samlede
resultat af den primære drift lidt under niveauet i 2000. De underliggende forretningsaktiviteter
rettere STE as KS OLE SES sammenligningsgrundlag delvist som følge af
TEE EET DUS U USUS FS ur ENRIO Roe EET els
indtjening fra joint ventures, især IC! Paints. CL Te re SES EEN USE
omstruktureringen af EAC Thailand, men Industriel Ingredients er nu Reel dere Tale Sa LER
Foster Ses lol she Tele STREG indeholdt i ufordelte omkostninger. Disse ejendomme,
Sdr rer SET TE EGE ESS afhændet, når det skønnes
hensigtsmæssigt, efterhånden som den økonomiske Error el SS

dr al ULD ETE

I Thailand forventes efterspørgselen på hjemmemarkedet indenfor EAC Industrial Ingredients
re rr ere re SUD AE USAS forventede nedgang for eksport-
UGERS EE

re ESS EA GE NSSS SE RLLLS med målsætningen om etableringen af et
eee SEITE SES

EAC Industrial Ingredients forudser tocifret vækst i omsætningen. RSS SE USE
sig og med nogen mulighed for stigning i marginerne, som på visse områder har været under pres.
Det forudses, at det primære driftsresultat for 2002 vil vise en SES Te OSS IUSUEDSt
2001, når der justeres for poster, som ikke er relateret til den Ute

 

ing

UL NA LD)

(99;
=
==
[må

 

 

Med den fortsatte ekspansion i Kina og erhvervelsen af Global Silverhawk i slutningen af 2000 har
EAC Moving & Relocation Services nu 22 operationelle kontorer i Asien og således bred geografisk

dækning. Baserne i Asien ligger i Kina, Hongkong, Indonesien, Japan, Malaysia, Filippinerne,
Singapore og Thailand. Der er etableret flere baser i Kina (12), Indonesien (3) og Thailand (2). Disse
operationelle enheder tilbyder ydelser på både regionalt og globalt plan via Overseas Moving
Network International og Federation of International Furniture Movers. Forretningen fokuserer på at
levere omkostningseffektive serviceprodukter af høj kvalitet, som opfylder eller overstiger kundernes
behov og forventninger på en måde, så negative miljøpåvirkninger minimeres.

Som en servicevirksomhed er kvalitet yderst væsentlig for Santa Fe, De høje kvalitetsstandarder
bevidnes af certificeringer under både ISO 9002 og Federation of International Furniture Movers
Accredited International Mover (FA!M).

Visionen for EAC Moving & Relocatian Services er at være markedsførende både på omsætning og
servicekvalitet i Asien, og strategien er at betjene kunder og oversøiske forretningspartnere i alle de
større asiatiske byer i 2005. Mulighederne i de resterende byer i Asien vil blive udnyttet,
efterhånden som de opstår.

Fusionen mellem Santa Fe og Global Silverhawk blev afsluttet med godt resultat i begyndelsen af
2002, og de opnåede synergieffekter overgik de oprindelige forventninger. Overgangen til ny
branding blev påbegyndt i februar 2001, og denne proces vil være gennemført i midten af 2002,
hvor al branding vil være i navnet Santa Fe.

Implementeringen af Santa Fe's kvalitetsprocedurer i Global Silverhawk's aktiviteter forløber efter
planen, og Indonesien og Japan opnåede certificering under ISO 9002 i fjerde kvartal 2001. Det
planlægges, at aktiviteterne i Malaysia og Filippinerne skal certificeres i første halvdel af 2002.

Santa Fe lancerede i løbet af 2001 en lang række nyskabelser i flyttesektoren. Antallet af
serviceprodukter blev forøget, og eksisterende produktliner blev strammet op. Selv om Santa Fe har
udbudt destinationsydelser til kunderne i mange år, blev ydelserne væsentligt styrket i årets løb med
udbud af en ny række kvalitetsserviceprodukter på alle de asiatiske lokaliteter. Disse nyskabelser
førte til, at Santa Fe blev valgt som den foretrukne serviceleverandør i Kina, Indonesien, Thailand og
Filippinerne af et af verdens største flyttefirmaer.

Som et resultat af Santa Fe's engagement i kvalitet blev forretningen af en større samarbejdspartner
i USA, Graebel International, valgt som årets globale kvalitetspartner.

El moving & relocation services

moving & relocation services

 

Aktiviteterne vedrørende arkivforvaltning viste fortsat tocifret vækst i 2001 både i omsætning og
overskud. Det Image Service Centre, der anvender digital billedteknologi til arkivering af
dokumenter som blev åbnet i Hongkong i 2000, opnåede pæn omsætningsfremgang og blev
udvidet i årets løb.

De udenlandske investeringer øgedes fortsat i Kina, hvilket resulterede i en højere stigning i
volumen på indgående flytninger end på udgående flytninger, og år 2001 blev således endnu et
rekordår for aktiviteterne i Kina. Især i Shanghai blev der noteret en rekordhøj stigning i volumen på
indgående flytninger. Med Kinas indtræden i Verdenshandelsorganisationen (WTO) forventes denne
tendens at fortsætte. Der blev opnået godkendelse fra de kinesiske myndigheder til åbning af nye
kontorer i Chongqing, Qingdao og Dalian, hvilket har bragt det samlede antal kontorer i Kina op på
12 og giver mulighed for fortsættelse af de ekspansionsplaner, som selskabet har for Kina.

I Hongkong, Singapore og Thailand blev der opnået tocifret omsætningsvækst som følge af fusionen
med Global Silverhawk på et ellers yderst konkurrencepræget marked.

Markedsforholdene i Indonesien og Filippinerne er fortsat påvirket af politisk usikkerhed, hvilket
ikke forventes at ændre sig på mellemlangt sigt. På trods af disse forhold opnåede begge kontorer
en stigning i volumen på indgående flytninger som følge af denne tilføjelse til Santa Fe gruppen.
Aktiviteterne i Malaysia viste en stigning i volumen på indgående flytninger men et fald på
udgående flytninger.

For aktiviteterne i Japan blev der opnået højere volumen på udgående flytninger. Volumen på
indgående flytninger var på niveau med 2000.

Resultater

SDS TES es TE SAT E SE SEDESUSEESEEAER Årets
nettoomsætning steg med 31% til DKK 443 mio. i forhold til DKK 338 mio. i 2000, hvilket afspejler
TEE NS ERE ES LL D Sats Te Te faa ere
opstillet ved årets begyndelse, om en omsætning på DKK 500 mio. Den opnåede nettoomsætning
på DKK 98 mio. i fjerde kvartal lå 14% under tallet for 2000, hvilket afspejler virkningen af
terroristangrebene på USA den 11. september 2001, som førte til, at virksomhederne umiddelbart
stillede flytninger i bero.

Årets primære driftsresultat efter afskrivning på koncerngoodwill blev på DKK 39 mio,, hvilket udgør
en stigning på 105% i forhold til samme periode sidste år og overgår de forventede 70%, som blev
nævnt i kvartalsmeddelelsen for første kvartal 2001. Med en overskudsgrad på 7% efter regulering
for engangseffekten af tilbageførslen af en hensættelse i Global Silverhawk Japan , nåede

forretningen de mål, der blev opstillet ved årets begyndelse. Stigningen i overskudsgraden i forhold
URE SE EDER EAST ESSENS ea ar Es
de forventede produktivitetsforbedringer.

De operationelle enheder i Kina, Hongkong og Singapore viste tocifret vækst i det primære
SES TE RE SE See ars el SET EEN ere Re EU el Ed
resultater end sidste år.

rails

BESES EET NE ES ES UTEN SEES
selskab Sino Santa Fe International Services Corporation, Kina. Overskudsgraden ventes også at
ES SEEGER DES

 

EH Andre aktiviteter og frasolgte forretninger

Andre aktiviteter og frasolgte forretninger

 

EAC Trading
Ved udgangen af 2001 består EAC Trading af to aktiviteter i henholdsvis Nigeria og København.

- København: Hovedkontor for organisationen og center for aktiviteterne indenfor vor
projektvirksomhed.

+ Vestafrika: EAC Trading ejer 61% af aktierne i R T Briscoe (Nigeria) PLC, som er noteret på
børsen i Lagos. R T Briscoe forhandler primært Toyota-køretøjer, tryklufts- og mineudstyr samt
reservedele og ydelser i tilknytning hertil.

Aktiviteter

ØK solgte i december 2001 sine aktier i EAC Japan til Micro Matic A/S. Salget skete med virkning
fra 31. december 2001, hvorefter Micro Matic A/S overtog distributionen af Micro Matic's
produktsortiment i Japan. Regnskabet for 2001 indeholder goodwill vedrørende dette frasalg. I juli
2001 ophørte EAC Japans aktiviteter som eksportør af Toyota-køretøjer fra Japan til Nigeria.

Resultaterne for de afhændede/frasolgte aktiviteter er medtaget i frasolgte aktiviteter, og goodwill
vedrørende salget af EAC Japan er indeholdt i ufordelte poster.

Resultater
Forretningsklimaet i EAC Tradings forretningsområder var fortsat godt i 2001. Der blev i årets løb på
profitable vilkår solgt ejendomme i Nigeria, som der ikke længere var behov for i forretningen.

Forventninger
EAC Trading forventer fortsat gode resultater i 2002, dog ikke på niveau med 2001.

EAC Holdings (Malaysia)
EAC Holdings (Malaysia) har følgende to hovedforretningsområder:

-» EAC Marketing Services er en førende leverandør af marketingsydelser i Malaysia omfattende
salg, logistik, trade marketing, porteføljestyring samt kampagneplanlægning ag -implementering.

+ EAC Technical Marketing repræsenterer en række leverandører af teknisk udstyr inden for
fotografiske materialer og udstyr til filmfremkaldelse, transportmateriel, emballage- og
mærkningsudstyr samt andet industrielt udstyr.

EAC Holdings (Malaysia) har desuden en 64,81% andel i EAC Transport Agencies (Malaysia), som
er en uafhængig leverandør af toldklarering, fragt- og speditionsydelser med base i strategiske
havnebyer i det vestlige Malaysia.

Aktiviteter

EAC Marketing Services fortsatte udvidelsen af distributiansaktiviteterne, især inden for
telekommunikationssektoren og opnåede således en salgsstigning på næsten 80%, dog med meget
lave marginer. Det primære driftsresultat steg med 19%. På grund af den fortsatte svækkelse i det
økonomiske klima i Malaysia er der foretaget yderligere hensættelser til omstrukturering af de
tekniske aktiviteter. Som følge af hensættelsen viste EAC Holdings (Malaysia) et underskud for året.

Forventninger
Forretningen forventes igen at blive overskudsgivende i 2002.

H Andre aktiviteter og frasolgte forretninger

EH Andre aktiviteter og frasolgte forretninger

Fibertex

Fibertex opnåede et yderst tilfredsstillende resultat og fortsatte således de stærke resultater, der
blev opnået i 2000 ved at overgå forventningerne. Som annonceret den 18. marts 2002 har ØK
afhændet sine aktier i Fibertex A/S til Aktieselskabet Schouw & Co. til en pris af DKK 160 mio.,
hvilket giver ØK en fortjeneste på ca. DKK 40 mio over bogført værdi.

DS Industries

ØK's 100% ejede datterselskab DS Industries (DS!) afsluttede salget af sine ejendomsrettigheder
i Havnestaden i København i 2000. Selskabet har i 2001 fortsat miljøudbedringsindsatsen på
grunden i overensstemmelse med planer og budgetter. Selskabet vil færdiggøre infrastrukturen

og miljøaktiviteterne i 2002, og disse aktiviteter forventes ikke at påvirke koncernresultatet.

 

regnskabsberetning

Opkøb og frasalg

ØK har i årets løb investeret næsten DKK 250
mio. i køb af aktier og kapitaludvidelser i de
strategiske forretninger.

Hovedparten af investeringerne er foretaget
inden for EAC Nutrition, hvor købet af yderli-
gere 20% aktiepost i Dumex Malaysia for ca.
DKK 160 mio. bringer ØK's samlede aktiepost
i denne virksomhed nu på 80%.

Investeringerne inden for EAC Foods beløb
sig til ca. DKK 50 mio. for året primært som
følge af køb af de resterende aktier i
Ecuadasa, der er en dattervirksomhed i
Ecuador.

Køb af aktieposter resulterede i 2001 i yderli-
gere goodwill på DKK 126 mio. for koncer-
nen, hvoraf DKK 108 mio. vedrører køb af
aktier i Dumex Malaysia, og DKK 18 mio.
vedrører køb af minoritetsaktier i Ecuadasa.
Goodwillbeløbene er kapitaliseret under
immaterielle anlægsaktiver i overensstemmel-
se med ØK's regnskabspraksis.
Afskrivningsperioden for goodwill er fastsat
til 20 år for hver enkelt investering. Den årli-
ge virkning heraf på driften er således DKK 6
mio.

Som følge af reduktionen af minoritetsinter-
esserne i Dumex Malaysia med virkning fra
marts 2001 og i Ecuadasa med virkning fra

juni 2001 er ØK's andel af resultatet steget

med DKK 12 mio. i år 2001.

Omstruktureringen ved salg af ikke-strategi-
ske forretninger og aktiver fortsatte i 2001.
ØK foretog i årets løb frasalg for mere end
DKK 280 mio. Fortjenesten på disse frasalg
beløb sig samlet til ca. DKK 160 mio. primært
fra følgende transaktioner:

+ Salget af en aktiepost i China International
Marine Containers (Group) Co. Ltd.

+ En aktiepost i Zeneca Agro Asiatic Ltd. i
Thailand.

- Salg af handelsselskabet The East Asiatic
Company (Japan) Ltd.

+ Salg af ØK's aktiepost i et frugtkoncentrat-
joint venture i Kina.

- Forskellige frasalg af fast ejendom.

Køb af egne aktier

I 2001 har ØK sam led i sit tidligere omtalte
aktietilbagekøbsprogram på i alt DKK 100
mio opkøbt 396.150 af selskabets egne aktier
til en anskaffelsespris på DKK 68 mio,., eller
en gennemsnitskurs på 170,85 pr. aktie. I
overensstemmelse med ØK's regnskabsprak-
sis vises fortjenester og tab på salg og køb af
egne aktier direkte under egenkapitalen.
Aktietilbagekøbsprogrammet på i alt DKK 100
mio. er fuldført i begyndelsen af 2002 med et
samlet køb på 569,600 aktier til en gennem-
snitskurs på DKK 175,97.

H regnskabsberetning

regnskabsberetning

Incentive ordninger

ØK A/S har to aktieoptionsordninger for
Direktionen, øvrige mediemmer af koncern-
ledelsen, Operations Management Team samt
en gruppe ledende medarbejdere. Ordningerne
er den nye aktieoptionsordning og aktie-
options-/aktiekøbsordningen.

Den nye aktieoptionsordning

Den første portian optioner, der blev tildelt
under denne ordning i 1999, kan udnyttes
inden for en periode på fem år fra 1. septem-
ber 2000 til en kurs på DKK 65 pr. aktie. Den
anden portion optioner, der blev tildelt under
denne ordning i 1999, kan udnyttes inden for
en periode på fem år fra 31. marts 2002 til en
kurs på DKK 80 pr. aktie. Den tredje portion
optioner, der blev tildelt under denne ordning i
2000, kan udnyttes inden for en periode på syv
år fra 17. april 2003 til en kurs på DKK 109 pr.
aktie. Den fjerde portion optioner, der blev til-
delt under denne ordning i 2001, kan udnyttes
inden for en periode på syv år fra 30. marts
2004 til en kurs på DKK 171 pr. aktie.
Udnyttelsen af optionerne under denne ord-
ning er betinget af, at den ledende medarbej-
der er ansat hos ØK Koncernen på udnyttel-
sestidspunktet.

Aktieoptions-/aktiekøbsordningen
Optioner, der er tildelt under denne ordning i
årene 1997 til 2001, kan udnyttes inden for en
periode på tre til fem år fra tildelingstidspunk-
tet (9. april 1997, 13. marts 1998, 5. april 1999,
29. marts 2000 og 30. marts 2001) til en kurs
på henholdsvis DKK 163, DKK 75,.DKK 65,
DKK 109 og DKK 171 pr. aktie.
Udnyttelseskursen på de optioner, der blev til-
delt i 1997, svarer til kursen på tildelingstids-
punktet, hvorimod udnyttelseskursen på de

optianer, der blev tildelt i 1998 og frem til 2001,
er højere end kursen på tildelingstidspunktet.
Antallet af optioner tildelt under denne ordning
er betinget af, at den ledende medarbejder
køber ØK-aktier til markedskurs. Udnyttelsen
af optionerne under denne ordning er betinget
af, at den ledende medarbejder er ansat hos
ØK Koncernen på udnyttelsestidspunktet.

Denne aktieoptions-/aktiekøbsordning udløb i
2001, og der vil således ikke blive tildelt yderli-
gere optioner under ordningen.

Beskatning

Den samlede skat for ØK-koncernen beløb sig
til DKK 142 mio. i 2001 i forhold til DKK 132
mio. sidste år. Fordelingen meliem aktuel og
udskudt skat vises i noterne til regnskabet.
Den effektive skatteprocent var på 23,8% i
2001 i forhold til 22,3% i 2000.

Qverskudsfordeling for 2001

Bestyrelsen foreslår, at overskuddet for 2001
overføres til næste år. Der foreslås således ikke
udlodning af udbytte for 2001.

Finansielle forhold

Finansielle risici

ØK-koncernen består af forretninger i mange
lande og er således udsat for forskellige finan-
sielle risici: valutarisiko, renterisiko, kreditrisiko
samt likviditets- og finansieringsrisiko. ØK's
finansielle risikostyring koordineres centralt af
koncernens finansafdeling inden for retningsti-
nier fastlagt af bestyrelsen. Retningslinierne
har fokus på nedbringelse af risici, i særdeles-
hed på reduktion af volatiliteten i selskabets
cash flows og - til en vis grad - egenkapital.

Den daglige styring af de driftsrelaterede valu-
tarisici varetages af de enkelte driftsselskaber
via forretningsspecifikke retningslinier, udviklet
under de af bestyrelsen fastlagte rammer.
Koncernens samlede finansielle risici samt
efterlevelse af retningslinierne overvåges og
styres centralt af koncernens finansafdeling.

Driftsrelateret valutarisiko

Valutarisiko

Valutatransaktionsrisiko opstår på det operati-
onelle plan i ØK's forretninger primært som
følge af køb og/eller salg af varer og tjeneste-
ydelser på tværs af landegrænser. Risici vedr.
valutatransaktioner opstår ligeledes på moder-
selskabs niveau. ØK's politikker er rettet mod
afdækning af alle kontraktlige valutaekspone-
ringer, så vidt muligt i den takt, hvori de op-
står, samt ved afdækning med samme løbetid
som den underliggende eksponering. ØK
afdækker ligeledes eksponeringen for en vis
andel forventede, men endnu ikke kontraktlige
pengestrømme normalt på mellem tre og seks
måneder. Koncernens nettorisiko på valutat-
ransaktioner pr. 31. december 2001 er vist
nedenfor.

 

El regnskabsberetning

 

regnskabsberetning

Omregningsrisici relaterer sig til ØK's investe-
ringer i ikke-danske koncernselskaber, til tilgo-
dehavender og gæld i udenlandsk valuta samt
ved konsolidering og omregning af disse sel-
skabers regnskaber til danske kroner (DKK).
Det er ØK's politik at afdække finansielle
omregningsrisici, der har potentiel og direkte
negativ virkning på koncernens cash flow. ØK
afdækker ikke direkte kapitalandele i koncern-
selskaber og heller ikke regnskabsmæssig eller
konsolideringsmæssig eksponering i forbindel-
se med omregning af resultater i lokal valuta til
DKK. Egentlige cash flows (udbytter, kapital-
transaktioner, koncernmellemværender, osv.)
afdækkes dog i henhold til de principper, der
er beskrevet under risici vedrørende valuta-
transaktionsrisiko.

Koncernens systematiske indirekte ekspone-
ring over for den amerikanske dollar (USD),
som primært vedrører kapitalandele i over-
søiske koncernselskaber, styres med henblik
på, at denne holdes inden for en maksimum-
grænse fastsat af ØK's bestyrelse. Selskabets

Balancerelateret valutarisiko

finansieringsportefølje og afledte finansielle
instrumenter anvendes til dette formål.
Selskabet vurderer den systematiske indirekte
eksponering over for USD via en statistisk kor-
relationsmodel. Denne model beregner den
indirekte USD-risiko forbundet med investering
af midler i selskaber i lande med USD-tilknyt-
ning, især i Asien og Sydamerika.

Ved udgangen af 2001 viste ØK's balance
direkte og indirekte eksponering over for den
amerikanske dollar på DKK 145 mio. i tilfælde
af et 10% fald i USD og omvendt, forudsat at
valutakorrelationerne forbliver uændrede.
Grænsen er fastlagt af bestyrelsen til DKK 150
mio, Som vist nedenfor, er malaysiske ringgit,
thailandske baht, kinesiske yuan, Hongkong
dollar og amerikanske dollar de væsentlige
bidragsydere til ØK's balancerelaterede valuta-
eksponering. Valutakursforskelle vedrørende
kapitalandele i koncernselskaber og sikring
heraf reguleres over egenkapitalen i overens-
stemmelse med koncernens regnskabspraksis.

 

Kg

 

Investering

Sikring

De underliggende valutaer til vurdering af
omregningsrisikoen for ØK's nettoomsætning
og nettoresultat for 2001 er vist nedenfor.

ØK's nettoomsætning
pr. valuta

 

27%

ØK's nettoresultat
pr. valuta

Øvrige
MYR 2094

9%. DKK

   

JPY
10%

CNY
11%

AS:
THB
20%

cc

Økonomisk valutaeksponering håndteres fra en
strategisk synsvinkel. Der er væsentlige valuta-
forskelle mellem indtægter og udgifter i to af
ØK's kerneforretninger. | EAC Nutrition er det
væsentligste omkostningselement mælkepul-
ver, som købes på verdensmarkedet i USD.
Nettoomsætningen i denne forretning er gene-
reret i thailandske baht, malaysiske ringgit,
kinesiske yuan, filippinske pesos samt ameri-
kanske dollar.

El regnskabsberetning

regnskabsberetning

EAC Industrial Ingredients importerer kemikali-
er og andre ingredienser i den amerikanske
dollar og euro. Nettoomsætningen genereres i
thailandske baht, filippinske pesos, indonesi-
ske rupiah og amerikanske dollar.

De kortsigtede konsekvenser af disse uover-
ensstemmelser mellem indtægter og omkost-
ninger håndteres som beskrevet ovenfor under
risici vedrørende valutatransaktioner.

Metode før styring af valutarisiko
Moderselskabets driftsrelaterede valutarisici
overvåges ved brug af Value at Risk (VAR)
metoden (se nedenfor). Dattervirksomhedernes

valutarisici og balancerelaterede risici over-
våges baseret på nettopositioner. Ved udgan-
gen af 2001 udgjorde ØK's valutarelaterede
VAR DKK 0,3 mio.

Value at Risk (VAR)

VAR er den potentielle tabsrisiko pr. dag ved
ændringer i forholdene på de finansielle mar-
keder. Den beregnes statistisk på grundlag af
historiske priser og volatilitetsmønstre.
Metoden har bred anvendelse i den finansielle
sektor med henblik på kvantificering af risiko.
ØK baserer sine beregninger på historiske data
for to måneder samt et konfidensniveau på
99%.

Renterisiko, DKK mio.

Dattervirksomheder
Renterisiko, DKK mio.

Renterisiko

Selskabet har eksponering over for renteud-
sving i finansieringsporteføljen og i likviditets-
placeringer. Risikoen styres ved at afpasse
varigheden af aktiver og passiver til hinanden
og ved at sikre et jævnt forfaldsprofil. Under-
tiden anvendes også afledte renteprodukter,
herunder Forward Rate Agreements og rente-
swaps. Ved udgangen af 2001 var ØK's netto-
gæld tæt på nul, og renterisikoen var således
generelt meget lav. ØK anvender varighedsme-
toden til overvågning af koncernens overordne-
de renteeksponering. Individuelle eksponeringer
er dog relevante i betragtning af, at valutaerne
ikke afstemmes mellem lån og placeringer. Ved
udgangen af 2001 var koncernens samlede ren-
teeksponering positiv med DKK 0,7 mio. Dette
vil med andre ord sige, at ØK's nettorenteom-
kostning ville falde med DKK 0,7 mio., hvis ren-
ten stiger med et procentpoint og omvendt.
Dette forudsætter en parallel ændring i rente-
kurven på tværs af de forskellige valutaer.

Varighed,
Beløb År Risiko

 

Varighed,
GEL År

 

Renterisiko i EAC Foods

EAC Foods er eksponeret overfor renteændrin-
ger i den venezuelanske bolivar. Rentemiljøet i
Venezuela, hvor EAC Foods gør forretninger, er
traditionelt yderst volatilt. Kombineret med at
det finansielle marked i landet er forholdsvis
uudviklet, betyder det, at EAC Foods' rente-
risiko er væsentlig og vanskelig at styre.
Tilgængeligheden af sikringsprodukter er
yderst begrænset, og sikringens varighed er
som oftest begrænset til seks måneder. Med
henblik på at begrænse denne eksponering
har ØK valgt en konservativ kapitalisering af
EAC Foods med 75% egenkapitalfinansiering
og blot 25% lånefinansiering. EAC Foods har
indført USD som funktionel valuta i overens-
stemmelse med regnskabsstandarden FAS 52.
Dette betyder, at regnskabet kun er eksponeret
over for ændringer i valutaforholdet mellem
USD og den venezuelanske bolivar på nettoar-
bejdskapitalen (netto af lagerbeholdninger,
debitorer øg kreditorer). Denne valutaekspone-
ring afdækkes ved at optage lån i bolivar.

Kreditrisiko

ØK er eksponeret som følge af risikoen for, at
en finansiel modpart ikke opfylder sine forplig-
telser over for ØK. Denne risiko styres ved at
have en maksimal eksponeringsgrænse for
hver finansiel modpart og ved at kræve en til-
fredsstillende kreditvurdering fra en af de eta-
blerede kreditoplysningsbureauer. Den
nuværende minimum krævede kreditvurdering
hos Moody's er en kortsigtet vurdering i kate-
gorien P-2 og en langsigtet vurdering i katego-
rien A3 eller tilsvarende.

H regnskabsberetning

 

regnskabsberetning

Råvarerisiko

EAC Nutrition har eksponering over for
udsving i markedspriserne på mælkepulver.
Risikoen styres delvis ved hjælp af langfristede
købskontrakter. Indkøbet af mælkepulver er
centraliseret i København. I Kina sker opkøb af
råvarer lokalt til egen produktion af mælkepul-
ver på ØK's mejerifabrik i Shanghai. EAC
Foods har desuden en indirekte eksponering
over for oliepriserne, idet den venezuelanske
økonomi er olieafhængig. Denne risiko sikres
ikke af ØK.

Likviditets- og finansieringsrisiko

ØK er eksponeret som følge af risikoen for, at
der ikke er tilstrækkelige midler til rådighed i
tilfælde af, at-selskabets likviditet uventet
udvikler sig negativt, eller der ikke kan opnås
ny finansiering. ØK styrer denne risiko ved
anvendelse af tre forskellige redskaber til likvi-
ditetsbudgettering: en model, der dækker en
løbende tremåneders periode, en model, der
dækker en periode på et år, og en tredje
model, der dækker en femårig periode. Målet
er at sikre, at koncernen har tilstrækkelige
midler til rådighed til at imødekomme alle krav
i en minimumsperiode på to år. Dette mål
opfyldes ved at sikre, at ØK har finansielle res-
sourcer, som overstiger periodens maksimale
finansieringsbehov.

ØK havde ved udgangen af 2001 etableret en
god likviditet/finansiering. ØK's samlede øko-
nomiske stilling udgjorde en nettogældspositi-
on på. DKK -1 mio. og finansielle ressourcer på
DKK 2.428 mio., hvilket ligger langt over det
maksimale finansieringsbehov skønnet ved for-
skellige likviditetsfremskrivninger.

Rentebærende nettogæld og finansielle ressourcer

 

Refinansiering af moderselskabets gæld
ØK refinansierede i første kvartal 2001 sin
primære gæld via et syndikeret lån på USD
100 mio. Lånet blev arrangeret af Citibank og
syv andre førende internationale og regionale
banker. Med dette initiativ er refinansierings-
risikoen reduceret betydeligt, og ØK har sikret
sig gode finansielle ressourcer som grundlag
for selskabets strategi.

anvendt regnskabspraksis

Ændring i anvendt regnskabspraksis

ØK har som følge af ikrafttrædelsen af dansk
regnskabsvejledning nr. 14 vedrørende
"Indkomstskatter” ændret regnskabspraksis
for udskudt skat.

Ifølge den hidtidige regnskabspraksis blev
udskudte skatter vist i noterne til regnskabet.
Efter ændringen i anvendt regnskabspraksis
medtages ændringer i udskudt skat i resultat-
opgørelsen, og hensættelser til de samlede
udskudte skatter i balancen. Udskudte skatte-
forpligtelser indregnes vedrørende midlertidige
forskelle mellem den regnskabsmæssige værdi
af aktiver og passiver i koncernens balance og
den skattemæssige værdi, som forventes at
resultere i en skattepligtig indkomst i fremtidi-
ge perioder. Udskudte skatteaktiver indregnes
vedrørende midlertidige forskelle, der forven-
tes at resultere i skattemæssigt fradragsberet-
tigede udgifter i fremtidige perioder. Udskudte
skatteaktiver vedrørende fremførte skattemæs-
sige underskud indregnes kun i det omfang,
de skattemæssige underskud forventes udnyt-
tet i fremtiden. Der foretages hensættelse til
udskudt skat til den skattesats, der forventes
at gælde på det tidspunkt, hvor den midlertidi-
ge forskel forventes modregnet.

Sammenligningstallene for 2000 er tilpasset, så
de afspejler ændringen i anvendt regnskabs-
praksis for udskudt skat. Som følge af de væs-
entlige ændringer i koncernstrukturen i de
seneste år, såsom frasalg af adskillige aktivite-
ter, er det ikke muligt at indsamle oplysninger,
som sætter ØK i stand til at medtage sammen-
lignelige oplysninger i relation til hoved- og
nøgletallene. Hoved- og nøgletal for årene
1997, 1998 og 1999 er således ikke tilpasset, så
de afspejler den nye regnskabspraksis for
udskudt skat.

Ændringen i regnskabspraksis har medført en
stigning i hensættelser til skatter i resultat-
opgørelsen på DKK 72 mio. i 2001 (hvoraf DKK
9 mio. hidrører fra associerede virksomheder)
og DKK 22 mio. for 2000 (hvoraf DKK 5 mio.
hidrører fra associerede virksomheder).
Desuden har ændringen af regnskabspraksis
en effekt på egenkapitalen primo på DKK 178
mio. for 2001, som er den akkumulerede netto-
effekt af justeringen for perioder før 2001.

EH anvendt regnskabspraksis

EH anvendt regnskabspraksis

Generelt

Bortset fra implementeringen af dansk regn-
skabsvejledning nr. 14 er der er ikke sket
nogen ændring i regnskabspraksis i 2001.

Koncern- og årsregnskabet er aflagt efter
bestemmelserne i Årsregnskabsloven og i
overensstemmelse med danske regnskabs-
vejledninger og de krav, der af Fondsbørsen
stilles til regnskabsaflæggelse for børsnoterede
selskaber.

De væsentligste regnskabsprincipper, der er
anvendt for både koncern- og årsregnskabet,
er beskrevet i det følgende.

Konsolidering

Koncernregnskabet omfatter virksomheder,
hvori moderselskabet eller en dattervirksom-
hed direkte eller indirekte ejer mere end 50%
af stemmerettighederne eller på anden måde
har bestemmende indflydelse.

Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag
af reviderede regnskaber for moderselskabet
og dattervirksomhederne.

Dattervirksomhedernes regnskaber til brug for
konsolideringen er aflagt i overensstemmelse
med koncernens regnskabspraksis.

Køb og salg af virksomheder

Ved køb af nye virksomheder opgøres på
anskaffelsestidspunktet forskellen mellem
anskaffelsessummen og den indre værdi i den
købte virksomhed, efter at de enkelte aktiver
og gældsposter er reguleret til handelsværdi.
En positiv forskel aktiveres som koncerngood-
will.

Negativ goodwill (badwili) modregnes enten i
de aktiver, den vedrører, eller medtages i
hensættelser i det omfang, beløbet skal dække
planlagt omstrukturering eller forventede
omkostninger vedrørende erhvervelsen, og et
eventuelt resterende beløb medtages i resul-
tatopgørelsen.

Nyerhvervede eller nystiftede dattervirksom-
heder medtages i koncernregnskabet fra
anskaffelsestidspunktet, og fragåede virksom-
heder indgår indtil tidspunktet for salg eller
ophør. Sammenligningstal korrigeres ikke for
nyerhvervede eller frasolgte virksomheder.

Immaterielle anfægsaktiver
Disse optages til anskaffelsessum med fradrag
af lineære afskrivninger.

Afskrivninger foretages efter forventet levetid,
som anført under note 10.

Materielle anfægsaktiver

Disse optages til anskaffelsessum tillagt even-
tuelle opskrivninger og med fradrag af lineære
afskrivninger. For væsentlige materielle
anlægsaktiver indgår finansieringsomkostnin-
ger vedrørende konstruktionsperioden i
anskaffelsessummen.

Opskrivninger afskrives over de pågældende
aktivers restlevetid.

Afskrivninger foretages efter forventet levetid,
som er anført under note 12.

Kapitalinteresser i dattervirksomheder

I moderselskabets regnskab værdiansættes
disse efter equity-metoden, hvilket indebærer,
at de i balancen optages til den forholdsmæs-
sige andel af indre værdi med tillæg af beløb
betalt for koncerngoodwill. | resultatopgørelsen
medtages andel af overskud henholdsvis
underskud med fradrag af afskrivning på kon-
cerngoodwill.

Kapitalinteresser i associerede virksomhe-
der

Dette er virksomheder, hvori moderselskabet
eller en dattervirksomhed direkte eller indirekte
ejer 50% eller mindre af stemmerettighederne,
dog mindst 20%.

I koncernens og moderselskabets regnskab
værdiansættes disse efter equity-metoden,
hvilket indebærer, at de i balancen optages til
den forholdsmæssige andel af indre værdi. |
resultatopgørelsen medtages andel af over-
skud henholdsvis underskud.

Eventuelle mer- eller mindreværdier i for-
bindelse med køb af associerede virksomheder
behandles efter samme retningslinier, som
beskrevet under dattervirksomheder.

Andre værdipapirer og kapitalandele
under anlægsaktiver

Disse optages til anskaffelsesværdi, men i
nogle tilfælde lavere, hvor den forsigtige regn-
skabspraksis forudsætter nedskrivning.
Nedskrivninger under anskaffelsesværdi indgår
i resultatopgørelsen og tilbageføres, når ned-
skrivningen ikke mere er påkrævet.

Egne aktier

Egne aktier opføres til nul. Gevinster og tab
ved salg og køb af egne aktier indgår i egen-
kapitalen.

Varebeholdninger

Varebeholdninger optages til laveste værdi af
kostpris, fremstillingspris eller realisationsvær-
di. Kostpris/fremstillingspris beregnes ud fra
FIFO eller vægtet gennemsnit. For varer af
egen produktion er materialeforbrug og direkte
løn samt tillæg for andre henførbare omkost-
ninger inkluderet i fremstillingsprisen.

anvendt regnskabspraksis

nl anvendt regnskabspraksis

Tilgodehavender

Tilgodehavender optages efter reservation mod
risici på grundlag af en individuel vurdering af
debitorer eller grupper af debitorer.

Værdipapirer under omsætningsaktiver
Værdipapirer, som er børsnoterede, optages til
kursværdi ved årets udgang. For børsnoterede
obligationer indgår forskelle mellem anskaf-
felsesværdi og bogført værdi i resultat-
opgørelsen. For børsnoterede aktier indgår
positive forskelle mellem anskaffelsesværdi og
bogført værdi i egenkapitalen under opskriv-
ningshenlæggelser. Nedskrivninger under
anskaffelsesværdi indgår i resultatopgørelsen.

ikke børsnoterede værdipapirer optages til
anskaffelsesværdi, men i nogle tilfælde lavere,
hvor den forsigtige regnskabspraksis forud-
sætter nedskrivning. Nedskrivninger under
anskaffelsesværdi indgår i resultatopgørelsen.

Skatter

Moderselskabet er sambeskattet med 100%-
ejede danske og visse udenlandske dattervirk-
somheder.

Skatter vedrørende det aktuelle år, årets
ændring i udskudt skat tillige med reguleringer
for tidligere år udgiftsføres i resultatopgørel-
sen.

Ændringer i udskudt skat medtages i resultat-
opgørelsen, og hensættelser til de samlede
udskudte skatter i balancen. Udskudte skatte-
forpligtelser indregnes vedrørende midlertidige
forskelle mellem den regnskabsmæssige værdi
af aktiver og passiver i koncernens balance ag
den skattemæssige værdi, som forventes at
resultere i en skattepligtig indkomst i fremtidi-
ge perioder. Udskudte skatteaktiver indregnes
vedrørende midlertidige forskelle, der forventes
at resultere i skattemæssigt fradragsberettige-
de udgifter i fremtidige perioder. Udskudte
skatteaktiver vedrørende fremførte skattemæs-
sige underskud indregnes kun i det omfang, de
skattemæssige underskud forventes udnyttet i
fremtiden. Der foretages hensættelse til
udskudt skat til den skattesats, der forventes at
være gældende på det tidspunkt, hvor den
midlertidige forskel forventes modregnet.

Valutaforhold

For dattervirksomheder, hvis regnskaber er
aflagt i udenlandsk valuta, foretages omreg-
ningen af resultatopgørelsen til danske kroner
til regnskabsårets gennemsnitskurser og
omregning af balancen til statusdagens kurser.
Omregningsforskelle for både resultatopgørel-
se og balance reguleres direkte i egenkapita-
len.

Hvor det er skønnet hensigtsmæssigt, har dat-
terselskaber aflagt regnskab i en effektiv valu-
ta. Dette gælder især dattervirksomheder i
Sydamerika med høj inflation, hvor USD
anvendes som den effektive valuta.
Omregningen af aktiver og passiver fra de
lokale valutaer til USD sker på grundlag af de
historiske kurser for ikke-monetære poster og
statusdagens kurser for alle andre poster. Hvad
angår resultatopgørelsens poster, sker omreg-
ningen som hovedregel på grundlag af årets
gennemsnitskurs, idet omregning af poster,
som er direkte afledt af ikke-monetære balan-
ceposter, dog sker til historiske kurser. Alle
kursreguleringer optages i resultatopgørelsen
under finansieringsindtægter eller finansie-
ringsomkostninger.

Mellemværender i fremmed valuta optages til
valutakurserne ved årets udgang eller til de
valutakurser, hvortil beløbene er sikrede.

Alle valutakursreguleringer indgår i resultatop-
gørelsen bortset fra de kursforskelle vedrøren-
de moderselskabet og dattervirksomheder, der
opstår ved:

- omregning af dattervirksomheders nettoakti-
ver primo året til balancedagens valutakurser

+ omregning af langfristede
koncernmellemværender, der betragtes som
tillæg til/fradrag i dattervirksomheders
nettoaktiver

omregning af udenlandske
dattervirksomheders resultatopgørelse til
regnskabsårets gennemsnitskurser i stedet
for balancedagens kurser

- omregning af kapitalandele i associerede
virksomheder

omregning af langfristede lån, der er at anse
som sikring af nettoinvesteringer

+ omregning af finansielle instrumenter, som
er indgået for at kurssikre kapitalandele i
dattervirksomheder.

Disse kursforskelle henføres direkte til egenka-
pitalen.

anvendt regnskabspraksis

El anvendt regnskabspraksis

Finansielle instrumenter

Af finansielle instrumenter anvendes valutater-
minsforretninger, valuta- og renteoptioner, ren-
tefutures, forward rate agreements (FRA) samt
rente- og valutaswaps.

De finansielle instrumenter anvendes til hed-
ging af eksisterende risici men kan også i beg-
rænset omfang anvendes til positionstagning.

Samtlige finansielle instrumenter opgøres til
markedskurser på balancetidspunktet.

Ved hedging af anlægsaktiver eller langfristet
gæld vil den opgjorte gevinst/det opgjorte tab
følge den underliggende position. Omkost-
ninger ved at anlægge en hedge føres på
resultatopgørelsen.

Ved positionstagning eller hedging af kort-
fristede poster føres såvel gevinst/tab som de
afledte omkostninger på resultatopgørelsen.

I forbindelse med renteinstrumenter, options-
præmier og terminstillæg/fradrag foretages
periodisering af renteelementet til opgørelses-
tidspunktet.

Koncernens pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen er en analyse af kon-
cernens pengestrømme for året og viser frem-
skaffelse og anvendelse af likviditet fra hen-
holdsvis drift, investeringer og finansiering
samt den likviditetsmæssige stilling ved udgan-
gen af året.

Pengestrømsopgørelsen er udarbejdet efter
den indirekte metode med udgangspunkt i
ØK's andel af årets resultat.

Pengestrømme fra driften omfatter resultat af
driften reguleret for ikke kontante poster samt
årets ændringer i omsætningsaktiver og kort-
fristet gæld (ekskl. kortfristet bankgæld).

Pengestrømme fra investeringer omfatter pen-
gestrømme fra køb og salg af anlægsaktiver og
virksomheder.

Pengestrømme fra finansiering omfatter pen-
gestrømme fra optagelse og indfrielse af både
kort- og langfristede lån. Endvidere indgår pro-
venu ved kapitaludvidelser, mens udbytter fra-
går.

Likvide midler omfatter likvide beholdninger og
obligationer under omsætningsaktiver.

 

årsregnskab

Resultatopgørelse

slots TET Een e be ETT

 

El årsregnskab

 

EH årsregnskab

Balance pr.

Aktiver

31. december

TEE ETS

bre nr

 

Ng Ole TET ES] erS ge

GUT T]

 

k=j
z
gå
ec
od
»
g
sø
27 Valuta- og renterisiko, herunder afledte finansielle instrumenter El
28 Eventualforpligtelser
29 Leasingforpligtelser
30 Nærtstående parter

cc]

EH årsregnskab

Egenkapitalbevægelser

 

Moderselskabet

 

årsregnskab

EH årsregnskab

Pengestrømsopgørelse for

koncernen

GUT ET

 

Segmentoplysninger

Forretningsområder

ning
teret
Co)

 

 

ll årsregnskab

El årsregnskab

 

Segmentoplysninger

Geografisk

;Fortentning
af investeret
apital (20)

Segmentoplysningerne er baseret på, i hvilken verdensdel aktiviteterne foregår, og hvor aktiviteterne er placeret.

”) Det primære driftsresultat for Europa er væsentligt påvirket af fortjenester ved salg af fast ejendom i
Havnestaden. Uden denne påvirkning ville overskudsgraden være nul.

++) Inkluderer moderselskabets likvide beholdninger og værdipapirer.

Noter

Koncernen

Ka
2
Gi
:
K
Ø
ge
6
=l
=
=

 

qeysuboJsJg dl

 

El årsregnskab

Noter

Moderselskabet Koncernen

     
 

32,0%

=10,3%
0,4%
-8,3%

8,5%

22,3%

Koncernen

 

ikke aktiverede udskudte skatteaktiver

Der er et væsentligt skatteaktiv vedrørende fremførbare skattemæssige underskud primært i moderselskabet. Det er ikke
sandsynligt, at disse underskud kan udnyttes, før de bortfalder, og de er således ikke indeholdt i ovenstående.

Moderselskabet Koncernen

 

El årsregnskab

 

Bl årsregnskab

Noter

OTTER:

 

Lønninger, pensioner, vederlag m.v. indgår i såvel vareforbrug som salgs- og distributionsomkostninger og
administrationsomkostninger.

9 Incentive ordninger

Aktieoptioner
ØK A/S har to aktieoptionsordninger (den nye aktieoptionsordning og aktieoptions-/aktiekøbsordningen) for
direktionen, medlemmer af koncernledelsen, Operations Management Team samt en gruppe øvrige ledende
medarbejdere.

Den nye aktieoptionsordning

Den første portion optioner, der blev tildelt under denne ordning i 1999, kan udnyttes inden for en periode på fem år
fra 1. september 2000 til en kurs på DKK 65 pr. aktie. Den anden portion optioner, der blev tildelt under denne ordning
i 1999, kan udnyttes inden for en periode på fem år fra 31. marts 2002 til en kurs på DKK 80 pr. aktie. Den tredje
portion optioner, der blev tildelt under denne ordning i 2000, kan udnyttes inden for en periode på syv år fra 17 april
2003 til en kurs på DKK 109 pr. aktie. Den fjerde portion optioner, der btev tildelt under denne ordning i 2001, kan
udnyttes inden for en periode på syv år fra 30. marts 2004 til en kurs på DKK 171 pr. aktie. Udnyttelsen af optionerne
under denne ordning er betinget af, at den ledende medarbejder er ansat hos ØK A/S på udnyttelsestidspunktet.

Aktieoptions-/aktiekøbsordningen

Optioner, der er tildelt under denne ordning i årene 1997 til 2001, kan udnyttes inden for en periode på tre til fem
år fra tildelingstidspunktet (9. april 1997, 13. marts 1998, 5. april 1999, 29. marts 2000 og 30. marts 2001) til en kurs
på henholdsvis DKK 163, DKK 75, DKK 65, DKK 109 og DKK 171 pr. aktie. Udnyttelseskursen på de optioner, der
blev tildelt i 1997, svarer til kursen på tildelingstidspunktet, hvorimod udnyttelseskursen på de optioner, der blev
tildelt i 1998 og frem til 2001, er højere end kursen på tildelingstidspunktet. Antallet af optioner tildelt under denne
ordning er betinget af, at den ledende medarbejder køber ØK-aktier til markedskurs. Udnyttelsen af optionerne
under denne ordning er betinget af, at den ledende medarbejder er ansat hos ØK A/S på udnyttelsestidspunktet.

Denne aktieoptions-/aktiekøbsordning udløb i 2001, og der vil således ikke blive tildelt yderligere optioner under
ordningen.

Ledende medarbejderes aktieoptioner

 

årsregnskab

BH årsregnskab

Noter

10

 

Lineære afskrivninger foretages efter forventet levetid og rettighedsperiode, der - afnængig af de konkrete forhold, herunder det

Immaterielle anlægsaktiver

fremtidige indtjeningspotentiale - udgør:

Kancerngoodwill

Know-how m.v.

Rettigheder

Varemærker

Udviklingsomkostninger

11

Immaterielle anlægsaktiver

2 -20 år
2-5 år
indtil 25 år
2-10 år
2-10 år

 

12 Materielle anlægsaktiver

Koncernen

 

Lineære afskrivninger foretages efter forventet levetid, der - afhængig af de konkrete forhold, herunder det fremtidige

indtjeningspotentiale - udgør:
Bygninger

Tekniske anlæg og maskiner

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar

Edb udstyr og programmel

13 Materielle anlægsaktiver

Moderselskabet

Den bogførte værdi af fast ejendom andrager DKK 1 mio. Ved den officielle vurdering 1.1.2001 er kontantværdien for de samme
ejendomme ansat til DKK 1 mio.

20-50 år
5-10 år
3-10 år
3-5 år

 

EH årsregnskab

cc

 

NH årsregnskab

Noter

Den ET EET

15 Kapitalinteresser i dattervirksomheder

Moderselskabet

Indre værdi pr. 31.12,2001 indeholder koncerngoodwill på DKK 237 mio.

Koncernen

 

 

Moderselskabet

Koncernen

Tilgodehavender
hos:associerede

 

"2000

48
21

 

 

En fortegnelse over virksomhederne er vist på side 84-86.

El årsregnskab

H årsregnskab

 

Noter

Moderselskabet Te]

Andre
ilgodehavender

 
 
 

. % af
aktiekapitalen

6,77

Markedskursen var 186,8 ved årets afslutning.

Den samlede markedsværdi af egne aktier beløb sig således til DKK 270,7 mio.

ØK A/S anvender sin beholdning af egne aktier til afdækning af selskabets forpligtelser vedr. aktieoptionsordningerne,
Der er udnyttet optioner på 50.400 aktier efter den nye aktieoptionsordning, og optioner på 23.134 aktier under
aktieoptions-/aktiekøbsordningen. Der er desuden købt 396.150 aktier under aktietilbagekøbsordningen.

Moderselskabet Koncernen

 

Pr. balancedagen omfattede bankbeholdningen indeståender i forskellige valutaer hos en række forskellige banker.

Den vejede gennemsnitsrente på kortfristede bankindeståender var på 2,51% mod 4,28% i 2000, og disse indeståender har en
gennemsnitligt løbetid < 1 måned.

    
   

2000

5,37%
14,73%
51.59%

400%
5,74%
2,11%
2.26%

El årsregnskab

Beløb i udenlandsk valuta omregnes til valutakursen på balancedagen.

RE

 

H årsregnskab

Noter

25 Langfristet gæld
ØK-koncernen har optaget følgende langfristede lån:

Moderselskabet

Moderselskabet

BENEATH HNG Bogført værdi

Moderselskabet

Koncernen

 

TET

Bogført værdi

UGES gl

 

Koncernens eksponering vedrørende renteændringer og aftalemæssige rentejusteringer af lån er som følger:

Forfaldstid på kortfristede og langfristede lån
(ekskl. finansielle leasingforpligtelser)

Moderselskabet GL OT

KL Tre I TS lis Koncernen

le HET EET Koncernen

 

Hd årsregnskab

H årsregnskab

   

Noter

27 Valuta- og renterisiko, herunder afledte finansielle instrumenter
Det er ØK's politik af afdække finansielle omregningsrisici, men investeringer i kapitalandele i koncernselskaber samt
regnskabsmæssige risici og konsolideringsrisici i forbindelse med omregning af resultater i lokal valuta til DKK

afdækkes ikke. Valutarisici afdækkes ved brug af valutaterminsforretninger, lån i udenlandsk valuta samt valutaswaps.

ØK håndterer renteudsving ved at sikre en hensigtsmæssig balance mellem fast og variabel forrentning, ved at afpasse
varigheden af aktiver og passiver til hinanden og ved at sikre en jævn forfaldsprofil. Renterisikoen afdækkes ved
Forward Rate Agreements (FRA) og renteswaps.

Valutarisiko pr. 31. december 2001 med en varighed på under 1

Netto-
3 position
SET DKK mio.

124,1
6,9
29,0
-3,6
49
7,0
3,2
-10,7
-13,7
-7,0
6,5

Note: Alle kontrakter vedrørende finansielle instrumenter er bogført til markedsværdi. Risici ud over I år er uvæsentlige.

Renterisiko (moderselskab)

ko (dattervirksomheder)

 

Den vejede gennemsnitsrente er beregnet på grundlag af renten på balancedagen.

Ved udgangen af 2001 var koncernens samlede renteeksponering DKK 0,7 mio. Dette vil med andre ord sige, at ØK's netto-

renteomkostning ville fatde med DKK 0,7 mio., hvis renten stiger med et procentpoint og omvendt. Dette forudsætter en parallel
ændring i rentekurven på tværs af forskellige valutaer.

Kreditrisiko

ØK har ingen væsentlig koncentration af kreditrisiko. Koncernen har etableret retningslinier til sikring af, at salg af produkter og
ydelser sker til kunder med en passende kreditværdighed. Kreditrisikoen vedrørende afledte finansielle instrumenter ligger i en
modparts potentielle insolvens og svarer således maksimalt til summen af de positive nettomarkedsværdier knyttet til de

pågældende samarbejdspartnere. ØK-koncernen har etableret retningslinier, der begrænser omfanget af kreditrisiko for hvert
enkelt pengeinstitut.

ØK har ligeledes en politik om minimumskrav til finansielle samarbejdspartnere, hvilket er en kreditvurdering på Moody's på
kortfristede mellemværender på P-2 og langfristede mellemværender på A3 eller tilsvarende.

 

EH årsregnskab

 

El årsregnskab

Noter

Moderselskabet Koncernen

 

ØK er part i visse retssager. Det er ledelsens opfattelse, at afgørelserne eller fortsættelsen af disse retssager ikke vil have

væsentlig indflydelse på koncernens økonomiske stilling.

30

 

Nærtstående parter

ØK-koncernen har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.

Nærtstående parter i ØK-koncernen omfatter tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder, som nævnt på

side 84 - 86, medlemmer af bestyrelsen, direktionen, koncernledelsen og andre ledende medarbejdere.

ØK-koncernen har visse transaktioner med associerede virksomheder, som alle foregår på normale markedsvilkår
(arm's length). Bortset fra koncerninterne transaktioner, som alle er foregået på normale markedsvilkår og er
elimineret i koncernregnskabet, samt vederlag på normale markedsvilkår til direktionen, mv., har der ikke været

transaktioner med nærtstående parter i regnskabsåret.

GODE

 

årsregnskab

El regnskabspåtegninger

regnskabspåtegninger

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt koncernregnskabet og årsregnskabet for
regnskabsåret 1. januar - 31. december 2001 for A/S Det Østasiatiske Kompagni.

Regnskaberne er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav
Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at koncernregnskabet og årsregnskabet efter vor
opfattelse giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver, finansielle stilling samt
resultat og pengestrømme.

Koncernregnskabet og årsregnskabet indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 18. marts 2002

Direktion i A/S Det Østasiatiske Kompagni

Mark A. Wilson

Bestyrelse i A/S Det Østasiatiske Kompagni

Jan Erlund Formand
Torsten Erik Rasmussen Næstformand
Fu Hua Hsieh

Laila Jensen

Winston Yau-Lai Lo
Sven Dyrløv Madsen
Kaare Vagner

Ole P. Wissing

Revisionspåtegning

Vi har revideret det af ledelsen aflagte koncernregnskab og årsregnskab for 2001 for A/S Det Østasiatiske Kompagni.

Den udførte revision

Vi har tilrettelagt og udført revisionen i overensstemmelse med internationale revisionsstandarder og danske
revisionsbestemmelser med henblik på at opnå en begrundet overbevisning om, at regnskaberne er uden væsentlige
fejl eller mangler. Under revisionen har vi ud fra en vurdering af væsentlighed og risiko efterprøvet grundlaget og
dokumentationen for de i regnskaberne anførte beløb og øvrige oplysninger. Vi har herunder taget stilling til den af
ledelsen valgte regnskabspraksis og de udøvede regnskabsmæssige skøn samt vurderet, om regnskabernes
informationer som helhed er fyldestgørende.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet er aflagt i overensstemmelse med dansk

regnskabslovgivning, og at regnskaberne giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver og
passiver, økonomiske stilling samt resultat.

København, den 18. marts 2002

PricewaterhouseCoopers KPMG C.Jespersen
Morten Iversen J.P, Bærentsen

Carsten Gerner Steen Blomquist
Statsautoriserede revisorer Statsautoriserede revisorer

EH regnskabspåtegninger

El dattervirksomheder, filialer og associerede virksomheder

dattervirksomheder, filialer og associerede virksomheder

Ejerandel i %

Aktiekapital Enheder pr. forretningsområde

 

3 rel (HR
Us 15 [51

Ejerandel i %
Aktiekapital OTIS (51.9

160,00
100,00

 

i dattervirksomheder, filialer og associerede virksomheder

El dattervirksomheder, filialer og associerede virksomheder

 

Ejerandel i %
Aktiekapital Andre aktiviteter pr. land (fart: (ar 3

Revision

Moderselskabet og de danske dattervirksomheder revideres af ØK's generalforsamlingsvalgte revisorer,
PricewaterhouseCoopers og KPMG C. Jespersen. Med få og uvæsentlige undtagelser revideres alle ØK's datter-
virksomheder af PricewaterhouseCoopers.

bestyrelse, direktion, koncernledelse og revision

Bestyrelse

JAN ERLUND

Formand

Advokat

Partner i Gorrissen Federspiel
Kierkegaard

Formand for bestyrelsen:
DFDS A/S

Toftejorg Holding A/S
Dansk Skovselskab A/S

Bestyrelsesmedlem:
Skagerak Holding A/S
Armada Shipping A/S
Bimco Publications A/S
Bimco Informatique A/S

TORSTEN ERIK RASMUSSEN
Næstformand
Administrerende direktør,
Morgan Management ApS

Formand for bestyrelsen:
Amadeus Invest A/S
Best Buy Group A/S
CPD Invest A/S

Næstformand for bestyrelsen:
Bruhn Holding ApS

JAt A/S

TK Development A/S
Uni-chains A/S

Uni-chains Holding A/S
Vest-Wood A/S

Bestyrelsesmedlem:

Bang & Olufsen a/s

Bekaert Handling Group A/S
Bison A/S

Coloplast A/S

JAL Group Holding ApS
Natimmune A/S

Vestas Wind Systems A/S
Vola A/S

Louis Poulsen & Co, A/S

FU HUA HSIEH
Managing Partner

Primepartners Asset Management

Pte Ltd

Bestyrelsesmedlem:
CapitalLand Limited

WINSTON YAU-LAI LO

Arbejdende bestyrelsesformand og

administrerende direktør:
Vitasoy International Holdings
Limited

Bestyrelsesmedlem:
Bank of East Asia, Limited
Sodexho (Hong Kong) Limited

SVEN DYRLØV MADSEN
Formand for bestyrelsen:
Lundbeck Fonden

Christian Hansen Holding A/S
Gudme Raaschou Healthcare
Dansk Miljøcenter A/S

Næstformand for bestyrelsen:
Dako A/S
ScanLines A/S

Bestyrelsesmedlem:
Denerco Oil A/S
Arvid Nilsson A/S
H. Lundbeck A/S
Arvid Nilssons Fond

LAILA JENSEN
Afdelingschef
EAC Ltd. A/S

Medarbejdervalgt

KAARE VAGNER

Formand for bestyrelsen:
Riegens A/S

LKE Electric (M) Sdn. Bhd.
Strandøre Invest A/S

Fabricius & Co. A/S, Shipowners
LKE Electric Europe A/S
Skygate Holding A/S

Næsby Maskinfabrik A/S

Bestyrelsesmedlem:

Odense Congress Center A/S
SKAKO A/S

MS Invest Odense

Strandøre Management A/S
Rostra A/S

N&V Holding ApS

Skygate International A/S
SILVATEC A/S

OLE P, WISSING
Salgsdirektør

EAC Industrial Ingredients
Medarbejdervalgt

Direktion

Mark A. Wilson
Administrerende direktør

Formand for eller medlem af
bestyrelsen i en række af ØK's
dattervirksomheder

Koncernledelse

Mark A. Wilson
Administrerende direktør og CEO

Niels Henrik Jensen
Viceadministrerende direktør

Iqbal Jumabhoy
Viceadministrerende direktør og CFO

Revision

PricewaterhouseCoopers
Statsautoriserede Revisorer

KPMG C.Jespersen
Statsautoriserede Revisorer

El bestyrelse, direktion, koncernledelse og revision

 

ccm

EH definitioner

definitioner

Indre værdi pr. aktie:

Kurs/indre værdi:
Markedsværdi:

Indtjening pr. aktie:

P/E kvote:
Overskudsgrad:

Interest coverage:
Forrentning af investeret
kapital:

Forrentning af
moderselskabets egenkapital:

Selvfinansieringsgrad:
Likvide midler:

Omsætningsformue:

Investeret kapital:

Rentebærende gæld:

Rentebærende nettogæld:

ØK's andel af egenkapitalen divideret med antal aktier å nominelt DKK 70 med
regulering for beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af aktieoptioner.

Uitimo børskurs divideret med indre værdi.

Ultimo børskurs x aktiekapital (DKK mio.).

Earnings per share (EPS) = ØK's andel af årets resultat (i DKK) pr. aktie å
nominelt DKK 70 med regulering for beholdning af egne aktier samt udvand-
ingseffekten af aktieoptioner.

Børskurs divideret med earnings per share.

Primært driftsresultat i procent af nettoomsætningen

Primært driftsresultat divideret med nettofinansieringsomkostninger, ekskl.
værdiregulering af finansielle anlægsaktiver.

Primært driftsresultat i % af investeret kapital (primo/ultimo).

ØK's andel af årets resultat i % af ØK's andel af egenkapitalen
(gennemsnit primo/ultimo).

Koncernens egenkapital i % af samlede aktiver.
Likvide beholdninger og obligationer under omsætningsaktiver

Varebeholdninger plus tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser minus
leverandørgæld og forudbetalinger fra kunder.

Immaterielle og materielle anlægsaktiver, plus investeringer i associerede virk-
somheder, plus omsætningsaktiver (ekskl. tilgodehavender hos associerede virk-
somheder, likvide midler og aktier), minus ikke rentebærende gæld og hensæt-
telser.

Langfristet gæld plus kortfristet bankgæld, vekselgæld og gæld til associerede
virksomheder.

Rentebærende gæld minus likvide midler.