Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
til
ERHVERVS-O
SELSKABSSTYRELSEN
IT APR, 2003
JWN> DATA
Årsrapport 2002 Dalhoff Larsen & Horneman A/S
Godkendt på selskabets
ordinære generalforsamling
den Ål 4 -2653 ——N
Dirigent — ' -
am
Forretningsgrundlag
Med udgangspunkt i kundernes behov og som international handelsformidler at fremskaffe, bearbejde og
distribuere træ og træbaserede produkter samt byggematerialer.
Målsætning
(BIN Held tTsy oslo tat EET lat ler TeE lor eler ste R ale tr Tall areas sATA O TAM AK ESS Ole TONS IE SSO SEEST STE]
der tilsammen sikrer en konkurrencedygtig værditilvækst for aktionærerne.
Hårdttræsdivisionens målsætning er at være markedsledende inden for international handel med hårdt-
træ til den træforbrugende industri og distributører i de industrialiserede lande.
Træ- & Pladedivisionens målsætning er at være markedsledende på det danske marked inden for plader
og være markedsledende inden for trælast til tømmerhandlere. Endvidere er det divisionens målsætning
at være en betydelig aktør på det vesteuropæiske marked inden for plader og trælast fra Østeuropa, her-
under Rusland.
Det er Byggematerialedivisionens målsætning at udbygge divisionens position blandt de førende aktører
inden for tømmerhandlerbranchen i Danmark og bl.a. gennem akkvisitioner at medvirke til restrukturering
af branchen.
Strategi
Gennem vækst at realisere stordriftsfordele og derved yderligere udbygge DLH's placering på markedet.
Væksten skal opnås ved såvel organisk vækst som opkøb inden for de nuværende tre forretningsområder.
Der fokuseres på de salgsmarkeder og forretningsområder, hvor DLH-Gruppen er eller kan blive
markedsledende eller blandt de ledende aktører.
Vækststrategien gennemføres ved en fortsat videreudvikling af DLH-Gruppens kernekompetencer,
(sl=teblars (Telte -Tate ties Tears Aler SARTE Te STS Te NAT EN HT FAE TEN SEK OL ESS MALET SS No TA ans elesle U SS Corner er Tell eres ONES LET SALTET KE
kanaler for træ og træbaserede produkter.
Indhold Generalforsamling
Dalhoff Larsen & Horneman A/S
3 Sammenfatning for 24 Risikoprofil (CVR-NR 34 41 19 13)
DLH-Gruppen 2002 26 DLH's værdigrundlag afholder ordinær generalforsamling
4. Organisationsstruktur 28 Miljø og menneskerettigheder onsdag den 9. april 2003, kl. 15.00
5. Hoved- og nøgletal for 30. IT-udvikling på Glostrup Park Hotel, Byparken,
DLH-Gruppen 31 Regnskabsberetning Hovedvejen 35, 2600 Glostrup.
6 Ledelsens beretning 33 Anvendt regnskabspraksis
9 Påtegninger 35 Resultatopgørelse
10 Bestyrelse og direktion 36 Balance pr. 31. december
12 Aktionærforhold 38 Egenkapitalopgørelse
14 Corporate Governance i DLH 39 Pengestrømsopgørelse Kalender for 2003 over forventede
16 DLH og medarbejderne 40. Noter udsendelsesdatoer for føndsbørsmeddelel
17 Hårdttræsdivisionen 50 DLH-Gruppens virksomheder 09.04.2003. Ordinær generalforsamling
20 Træ- & Pladedivisionen 51 Juridisk struktur 14.05.2003 Delårsrapport 3 måneder 2003
22 Byggematerialedivisionen 19.08.2003 Halvårsrapport 2003
12.11.2003 Delårsrapport 9 måneder 2003
Sammenfatning for DLH-Gruppen 2002
Omsætningsstigning fra tilkøb i et overvejende fladt marked.
Resultatet som forventet og bedre end året før.
+ Omsætningen blev på DKK 4.549 mio., hvilket er 9% mere
end året før.
Omsætningen forbedredes hen over året efter en svag start
i 1. kvartal.
Opdelt på divisioner blev omsætningen:
Hårdttræsdivisionen DKK 2.262 mio.
Træ- & Pladedivisionen DKK 1.170 mio.
Byggematerialedivisionen DKK 1.236 mio.
Tilkøb af virksomhed i USA og i Malaysia bidrog med en om-
sætning i 2002 på DKK 337 mio. Uden tilkøb var omsætnin-
gen uændret fra året før. De tilkøbte virksomheder har alle-
rede fra starten levet op til koncernens finansielle mål.
Med enkelte undtagelser var markedet generelt set fladt gen-
nem året, såvel i Danmark som internationalt. Omsætningen i
USA og Frankrig faldt betydeligt, hvorimod omsætningen steg
betragteligt i Polen og Fjernøsten.
Resultat før goodwill-afskrivninger og finansielle omkostninger
(EBITA) blev DKK 126 mio. imod DKK 120 mio. året før.
Resultatet før skat blev på DKK 59 mio., hvilket er på niveau
med forventningerne efter såvel 2. som 3. kvartal.
Resultat før skat for de tre divisioner blev:
Hårdttræsdivisionen DKK 59 mio.
Træ- & Pladedivisionen DKK 5 mio.
Byggematerialedivisionen DKK 16 mio.
Koncernens resultat efter skat blev på DKK 33 mio., hvilket er
en fremgang på DKK 10 mio. eller 43% fra året før.
Den gennemsnitlige investererede kapital var på DKK 1.792
mio, mod DKK 1.715 mio. året før, hvor tilkøb alene tegner sig
for en stigning på DKK 107 mio. På sammenlignelig basis er
der således tale om et fald på DKK 30 mio. fra året før.
Soliditeten ultimo året udgjorde 30,2% imod 31,5% året før.
I 2003 forventes moderat stigende omsætning og resultat i
alle tre divisioner. Samlet forventes en omsætning på DKK
4,7 mia. og et resultat før skat i niveauet DKK 75 mio, med
en kapitalanvendelse på uændret niveau.
Der forudsættes stabile valuta- og renteforhold samt uæn-
drede markedsforhold, herunder at politiske forhold ikke
ændres væsentligt i forsyningslande eller salgsområder.
Bestyrelsen foreslår, at der udbetales et udbytte på DKK 10,3
mio. svarende til DKK 6 pr. udstedt aktie.
Ordinær generalforsamling afholdes den 9. april 2003,
kl. 15.00 på Glostrup Park Hotel, Byparken, Hovedvejen 35,
2600 Glostrup.
Organisationsstruktur
DLH-Gruppen er organiseret i tre forret-
ningsdivisioner: Hårdttræsdivisionen,
Træ- & Pladedivisionen og Byggemateria-
ledivisionen.
Fællesfunktioner for DLH-Gruppen
varetages af Økonomi & IT, Logistik,
Personale samt Skov & Miljø.
Dalhoff Larsen & Horneman A/S er DLH-
Gruppens holdingselskab, hvorfra de over-
ordnede ledelsesfunktioner udføres.
Koncernledelsen udgøres af koncern-
chefen, direktøren for Økonomi & IT og
direktøren for hver af de tre divisioner.
Hårdttræsdivisionen er verdens største
uafhængige handelsformidier af hårdttræ
mellem træproducerende og træforbru-
gende lande.
Divisionen er organiseret med DLH
Nordisk A/S som moderselskab og en
række datterselskaber, filialer og opkøbs-
kontorer.
I forsyningslandene er divisionen
repræsenteret ved forsyningsselskaber
eller opkøbskontorer. | salgslandene er
divisionen repræsenteret ved lagerfø-
rende salgs- og distributionsselskaber.
Hårdttræsdivisionen i Danmark tager
sig endvidere af trading-handelen (back to
back-forretninger) med direkte salg til
Europa og Fjernøsten, enten gennem lo-
kale agenter, egne salgskontorer eller di-
rekte til den træforbrugende industri.
Træ- & Pladedivisionen handler med træ-
last og plader i hele Europa. I Danmark
opererer divisionen som importør og la-
gerførende grossist med markedets bre-
deste sortiment. På eksportmarkederne
primært ved direkte leverancer til den
træforbrugende industri.
Divisionen er organiseret med DLH A/S
som moderselskab.
Byggematerialedivisionen omfatter ved
udgangen af regnskabsåret 19 tømmer-
handelsvirksomheder med 18 i Danmark
og 1 i Grønland og er organiseret i 5 virk-
somhedsgrupper. Tømmerhandelsvirk-
somhederne betjener det lokale marked
med trælast, plader, bygningsartikler
samt værktøj og beslag. Kunderne er pri-
mært håndværkere, entreprenører, institu-
tioner og den mindre industri.
Den enkelte tømmerhandel markeds-
føres under fælles DLH-design, men med
eget lokalt kendt firmanavn.
1 11 af tømmerhandelsvirksomhederne
er der byggemarkeder, som også henven-
der sig til det private segment.
Divisionen er organiseret med DLH
Træ & Byg A/S som moderselskab og ni
datterselskaber (primært ejendomssel-
skaber).
Overordnet organisationsstruktur for DLH-Gruppen
Koncernledelse
ak Økonomi & IT REE HIT
É Er
Hårdttræsdivisionen
Træ- & Pladedivisionen
Personale É k
Byggematerialedivisionen
Hoved- og nøgletal for DLH-Gruppen
(mio. DKK) 2002 2001 2000 1999 1998
Resultatopgørelse:
Nettoomsætning 4.549 4.188 4.463 3.037 3.055
Bruttoavance 730 678 716 515 479
Primært resultat før goodwill-afskrivninger (EBITA) 126 120 183 108 32
Resultat af primær drift (EBIT) 117 112 176 105 29
Finansielle poster (58) (54) (67) (46) (54)
Resultat af fortsættende aktiviteter 59 59 109 59 (25)
Resultat af ophørende aktiviteter før skat - (18) (9) (8) -
Resultat før skat 59 41 100 51 (25)
Årets resultat 33 23 84 39 (20)
Balance ultimo:
Samlede aktiver 2.026 1.943 2.074 1.909 1.403
Egenkapital 612 612 603 437 399
Investeringer i immaterielle og materielle
anlægsaktiver netto (ekskl. tilkøb) 54 46 63 30 26
Cash flow fra driftsaktiviteter 118 214 (39) 25 123
Cash flow fra driften og efter investeringer ekskl. tilkøb 78 165 (58) (5) 97
Cash flow fra driften og efter alle investeringer (29) 161 (99) (147) 91
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.402 1.250 1.226 1.060 1.126
Regnskabsmæssige nøgletal:
Bruttoavance i % (fortsættende aktiviteter) 16,0% 16,2% 16,0% 17,0% 15,7%
Overskudsgrad (fortsættende aktiviteter) 2,6% 2,7% 3,9% 3,5% 0,9%
Forrentning af egenkapital 5,4% 3,8% 12,1% 9,4% (4,8)%
Soliditet 30,2% 31,5% 29,1% 22,9% 28,4%
Aktierelaterede nøgletal:
Indre værdi (pr. DKK 100) 31.12. 356 356 352 368 335
Aktiekurs 31.12. 157 168 208 175 136
Resultat pr. aktie (EPS) DKK 19,2 DKK13,4 DKK40,2 DKK32,9 DKK (33,6)
Cash flow pr. aktie DKK 69 DKK 125 DKK (23) DKK 21 DKK 103
Price earning-kvote (P/E) 8,2 12,5 5,2 5,3 neg.
Nøgletal er beregnet i henhold til Den Danske Finansanalytikerforenings Anbefalinger & Nøgietal 1997,
Resultat til analyseformål = Ordinært resultat efter skat
Resultat af primær drift X 100
Overskudsgrad Fo
Nettoomsætningen
Resultat til analyseformål X 100
Gennemsnitlig egenkapital
u
Forrentning af egenkapital
Egenkapital uitimo X 100
Koncernbalance ultimo
Soliditet =
Indre værdi
Resultat pr. aktie (EPS)
Cash flow pr. aktie
Price earning-kvote (P/E)
Egenkapital ultimo
Antal aktier ultimo
Resultat til analyseformål
Gennemsnitligt antal aktier
Pengestrøm fra drift
Gennemsnitligt antal aktier
Børskurs
Resultat pr. aktie
Ledelsens beretning
Virksomhedens mål og strategier
Forretningsgrundlag
Med udgangspunkt i kundernes behov
og som international handelsformidler at
fremskaffe, bearbejde og distribuere træ
og træbaserede produkter samt bygge-
materialer.
Målsætning
DLH-Gruppens mål er at opnå en ind-
tjening og en effektiv udnyttelse af den
investerede kapital, der tilsammen sikrer
en konkurrencedygtig værditilvækst for
aktionærerne.
Inden for en 4-års tidshorisont skal
koncernen nå følgende finansielle mål:
Omsætning: Årlig stigning 10%
Overskud; Overskudsgrad 4%
Kapitalens forrentning: Positiv værdi-
skabelse. (Vægtede kapitalomkostninger
efter skat p.t. 7,8% p.a.)
Soliditet: Min. 30%
Målene er knyttet til koncernens fokuse-
ring på Shareholder Value og de tiltag,
der er igangsat i forbindelse hermed, her-
under udfasning af ikke-værdiskabende
aktiviteter, IT-satsning M.v.
| 2002 er målet om omsætningsvækst
stort set nået, ligesom soliditetsmålet er
opfyldt. I den nærmeste fremtid vil for-
bedring i overskudsgrad og kapitalens for-
rentning være i fokus.
Strategi
Gennem vækst at realisere stordriftsfor-
dele og derved yderligere udbygge DLH's
placering på markedet. Væksten skal
opnås ved såvel organisk vækst som op-
køb inden for de nuværende forretnings-
områder.
Der fokuseres på de salgsmarkeder
og forretningsområder, hvor DLH-Gruppen
er eller kan blive markedsledende eller
blandt de ledende aktører.
Vækststrategien gennemføres ved en
fortsat videreudvikling af DLH-Gruppens
kernekompetencer, herunder identificering
og videreudvikling af nye forsyningskilder,
nye produktområder og nye afsætningska-
naler for træ og træbaserede produkter.
DLH-Gruppen lægger vægt på fortsat
at forbedre kapitalanvendelsen gennem
reducerede kapitalbindinger i varelagre,
debitorer og anlægsaktiver.
Shareholder Value indgår som en inte-
greret del af den interne styring og rap-
portering. De enkelte aktiviteter skal ud
fra denne betragtning over tid være værdi-
skabende.
Forretningsmulighederne skal optime-
res igennem omkostningsfokusering og
igennem anvendelse af IT, Ambitionen er,
at DLH-Gruppen bliver blandt de bedste til
effektiv udnyttelse af IT.
Værdigrundlag
DLH-Gruppen har udformet et værdigrund-
lag om etiske, miljømæssige og sociale
værdier, som danner grundlag for driften
af gruppens virksomheder. Værdigrundlia-
get skal sikre, at DLH's udvikling sker på
en ansvarlig måde, der også kan anerken-
des af interessenter og den øvrige omver-
den. Værdigrundlaget ses i sin fulde ud-
formning på side 26-27.
DLH tager sin del af ansvaret for beva-
relsen af verdens skove. Koncernen vil i
den forbindelse fortsætte sit engagement
i såvel eksterne som interne miljøforhold
og søge at påvirke producenterne til at
udvikle miljøvenlige metoder i hele pro-
cessen fra skovdrift over træfældning og
forarbejdning til slutprodukt.
DLH-Gruppen er en globalt orienteret
virksomhed, som er repræsenteret i
mange lande med vidt forskellige politiske,
sociale og religiøse forhold. DLH respekte-
rer menneskerettighederne vedtaget af
FN. Ledelsen tror på, at samhandel og
dialog fremmer mulighederne for, at men-
neskerettighederne får fodfæste og kan
udvikles.
DLH ønsker at fremtræde som en at-
traktiv virksomhed for medarbejderne, der
er gruppens vigtigste ressource.
Corporate Governance
Bestyrelse og koncernledelse følger ud-
viklingen inden for "Corporate Gover-
nance” og bestræber sig på at udvikle og
forbedre DLH-Gruppens relationer til sine
aktionærer og andre interessenter.
Status på Corporate Governance i DLH
kan ses på side 14-15.
Målsætning og strategi for divisionerne
Hårdttræsdivisionens målsætning er at
være markedsledende inden for internatio-
nal handel med hårdttræ til den træfor-
brugende industri og distributører i de in-
dustrialiserede lande.
For Hårdttræsdivisionen opereres der
med en global vækststrategi, som gen-
nemføres ved penetrering af udvalgte
salgsmarkeder i Europa, USA og Fjern-
østen med hovedvægt på etablering af
egne salgskontorer. For at kunne under-
støtte et stigende salg, foretages der en
løbende udvikling af forsyningsområderne.
Hårdttræsdivisionen vil videreudvikle
de internationale træhandelskontakter,
således at DLH-Gruppen til stadighed
kommer tættere på såvel forsyningsled
som slutbruger.
Træ- & Pladedivisionens målsætning er
at være markedsledende på det danske
marked inden for plader og være Mmar-
kedsiedende inden for trælast til tømmer-
handlere. Endvidere er det divisionens
målsætning at være en betydelig aktør på
det vesteuropæiske marked inden for pla-
der og trælast fra Østeuropa, herunder
Rusland.
Udviklingen af Træ- & Pladedivisionen
skal opnås ved øget salg til industrien og
Ledelsens beretning 7
distributører i Danmark og i udlandet, her-
under egne virksomheder i Byggemateria-
ledivisionen. Sortimentet og salgsindsat-
sen rettet mod detailkæderne i Danmark
skal udvides til at omfatte handel med
forarbejdede varer.
Det er Byggematerialedivisionens mål-
sætning at udbygge divisionens position
blandt de førende aktører inden for tøm-
merhandlerbranchen i Danmark og, bl.a.
gennem akkvisitioner, at medvirke til re-
strukturering af branchen.
| Byggematerialedivisionen koncentre-
res væksten mod det professionelle seg-
ment i og omkring storbyer samt udvalgte
geografiske områder i Danmark, hvor
DLH-Gruppen endnu ikke er repræsente-
ret. Væksten skal ske såvel organisk som
ved tilkøb af eksisterende større tømmer-
handlere,
DLH-Gruppens udvikling i 2002
Året startede på et lavt niveau. Med ud-
gangen af 1. kvartal begyndte en stigning
i ordreindgangen, der resulterede i forbed-
ret omsætning og indtjening i de følgende
kvartaler.
Den stigende aktivitet hen over året
førte frem til en samlet omsætning for
2002, der på sammenlignelig basis lå på
niveau med året før.
Tilkøbet af to virksomheder i 1. kvartal
har bidraget med et salg på DKK 337
mio., således at den samlede omsætning
for 2002 endte på DKK 4.549 mio., hvil
ket svarer til en stigning på 9% fra året før.
Valutakursudviklingen i hovedvalutaen
US-dollar har påvirket såvel omsætning
som indtjening negativt.
Bruttoavancen er opgjort til 16,0% af
omsætningen mød 16,2% året før. Be-
løbsmæssigt er bruttoavancen DKK 52
mio. større end sidste år. Stigningen kom-
mer alt overvejende fra de tilkøbte virk-
somheder.
Omkostningerne blev samlet DKK 613
mio., heraf vedrørte DKK 31 mio, tilkøbte
virksomheder. På sammenlignelig basis
er der således tale om en stigning på
DKK 16 mio. svarende til 3%.
Resultatet før afskrivninger på goodwill
og før renter (EBITA) blev DKK 126 mio.
mod DKK 120 mio. året før.
Resultatet før renter (EBIT) blev DKK
117 mio., svarende til en overskudsgrad
på 2,6%, en stigning på DKK 5 mio. fra
året før.
Netto er de finansielle omkostninger
steget med DKK 4 mio. Det faldende ren-
teniveau i 2002 har betydet lavere
finansielle omkostninger, der dog er op-
vejet af udviklingen i agio på polske zloty,
som i 2002 var en udgift på DKK 2 mio.
mod en indtægt i 2001 på DKK 8 mio.
Hertil kommer øgede renteudgifter, bl.a.
som følge af, at korte lån i størrelsesorde-
nen DKK 300 mio, er omlagt til lange lån.
Det ordinære resultat før skat blev
DKK 59 mio., hvilket er på niveau med
forventningerne efter såvel 2. som 3.
kvartal.
Sidste års resultat var på DKK 59 mio.
før fradrag for ophørende aktiviteter.
i forhold til sidste års resultat på DKK
41 mio. efter ophørende aktiviteter er det
en forbedring på DKK 18 mio.
Koncernen opnåede et resultat efter
skat i 2002 på DKK 33 mio., hvilket er en
forbedring på DKK 10 mio. fra året før.
Anlægsinvesteringerne i 2002 beløb
sig til netto DKK 54 mio. mod DKK 46
mio. i 2001.
Cash flow fra driften og efter investe-
ring blev på DKK (29) mio., hvor DKK 107
mio. vedrører tilkøb af virksomheder.
Uden tilkøb er cash flowet for året på
DKK 78 mio. mod DKK 161 mio. året før.
Den gennemsnitlige investerede kapital
var på DKK 1.792 mio. mod DKK 1.715
mio. året før, hvor tilkøb alene tegner sig
for en stigning på DKK 107 mio. På sam-
menlignelig basis er der således tale om
et fald på DKK 30 mio. fra året før.
Koncernens fokus på reduktion i kapital-
bindingerne har således fortsat haft ef-
fekt i 2002 om end mindre markant end
året før.
Soliditeten var ultimo 2002 30,2%
mod 31,5% året før. Udviklingen i solidite-
ten er påvirket af de tilkøbte virksomhe-
der samt ikke-realiseret nedskrivning af
afledte finansielle instrumenter (DKK 10
mio.) samt af kapitalandele i udenland-
ske datterselskaber, primært polske zloty
(DKK 9 mio.).
Hårdttræsdivisionen opnåede, inklusive
de to tilkøbte virksomheder i hhv. Malay-
sia og USA, en omsætningsfremgang på
15% til DKK 2.262 mia. På sammenligne-
lig basis er det en reduktion på 3% fra
året før.
Udviklingen har været forskellig i divi-
sionens aktiviteter. Salgsaktiviteterne i
Frankrig og USA har i 2002 ligget på et
meget lavt niveau i et stille marked, mens
eksporten til Fjernøsten og de polske
salgsaktiviteter har vist fortsat vækst.
De vigtigste forsyningsområder i Syd-
østasien, Afrika og Sydamerika har i for-
skelligt omfang været påvirket af leve-
ringsproblemer og restriktioner. Politiske
uroligheder i visse områder i Afrika, se-
nest i Elfenbenskysten, har betydet færre
leveringer fra de kriseramte områder og
har påført divisionen tab. Der er fortsat
eksportforbud for mahogni fra Brasilien.
Divisionens vidt forgrenede forsyningsnet
har dog her vist sin styrke ved at frem-
skaffe substituerende produkter til dæk-
ning af markedets behov.
Tempereret hårdttræ fra USA og Øst-
europa har fået øget betydning for forret-
ningsområdet.
Tilkøbene i Malaysia og USA er i over-
ensstemmelse med divisionens vækst-
strategi og har fra starten vist at kunne
leve op til koncernens finansielle mål ved-
rørende overskudsgrad og kapitalens for-
rentning.
18 Ledelsens beretning
Produktionen af forarbejdet træ på egne
anlæg i Brasilien og Polen er yderligere
udbygget i 2002.
Divisionens indtjening før skat blev
DKK 59 mio., hvilket er en forbedring fra
året før på DKK 5 mio. De tilkøbte aktivi-
teter bidrog til resultatet med DKK 8 mio.
Der er i årets løb igangsat et "Good
Supplier Project”, som skal sikre en
bedre screening af leverandører for sik-
ring af bæredygtigt produceret træ. Der
henvises til side 28 om miljø og menne-
skerettigheder.
Træ- & Pladedivisionen oplevede i 2002
et markant skift i konkurrenceforholdene.
US-dollarens stærke stilling over for euro
i årets første måneder stillede, sammen
med et prispres fra skandinaviske konkur-
renter, som lå med større lagre, divisio-
nen i en vanskelig konkurrencesituation.
Divisionens konkurrencemæssige posi-
tion styrkedes imidlertid hen over året i
takt med US-dollarens svækkelse og en
normalisering af udbudssituationen og
prisniveauet.
I Danmark, der er forretningsområdets
hovedmarked, blev situationen yderligere
påvirket af, at to store aktører nedlagde
deres grossistaktiviteter.
Det lykkedes divisionen med en sam-
let omsætning på DKK 1.170 mio. at
fastholde omsætningsniveauet fra året
før. Målt på produktområder var der tale
om en reduceret omsætning inden for
trælast (-2%), mens pladeområdet øgede
omsætningen med 4%.
Det lykkedes imidlertid ikke at kom-
pensere for den lave indtjening i årets før-
ste måneder, og resultatet før skat blev
DKK 5 mio. mod sidste års resultat på
DKK 8 mio. før fradrag for ophørende akti-
viteter.
I forhold til sidste års resultat før skat
på DKK 0 mio. er det en forbedring på
DKK 5 mio.
Pladeområdets position som leverandør
til den danske træforbrugende industri
blev styrket i 2002 gennem etablering af
et pladeopskæreri i Kolding Havn, der skal
forsyne markedet med plader cut-to-size.
Primo 2003 er organisationen omlagt
til at være produktopdelt. Samtidig er divi-
sionens hårdttræssalg til industrikunder i
Danmark og de nære eksportmarkeder
overdraget til Hårdttræsdivisionen. Her-
ved opnås en mere stringent og omkost-
ningseffektiv organisation, der, understøt
tet af forbedret logistik, er bedre rustet til
at servicere kunderne i det stærkt kon-
kurrenceprægede marked.
Byggematerialedivisionen opnåede en
omsætning på DKK 1.236 mio., hvilket er
en stigning på 4% fra året før.
Resultatet før skat blev DKK 16 mio.
mod sidste års resultat på DKK 13 mio.
før fradrag for ophørende aktiviteter.
I forhold til sidste års resultat før skat
på DKK 3 mio. er det en forbedring på
DKK 13 mio.
Der har i 2002 været fokus på at reali-
sere synergimuligheder på tværs i divisio-
nen. Herunder er aktiviteterne nu fusione-
ret i et fælles juridisk selskab, DLH Træ &
Byg A/S.
Koncernens fælles omkostninger og ren-
ter har netto andraget DKK 20 mio. mod
DKK 17 mio. året før. Forskellen skyldes
ekstra finansieringsomkostninger ved op-
tagelse af langfristede lån og ved rente-
sikring.
Forretningsmæssige tiltag i øvrigt
Koncernen har i 2002 forstærket fokus
på logistikprocesserne i koncernen, såle-
des er funktionen blevet fagligt og beman-
dingsmæssigt opnormeret såvel centralt
som i de enkelte forretningsområder.
Med henblik på at opnå en mere effek-
tiv udnyttelse af de finansielle ressourcer
samt bedre cash management og finan-
siel risikostyring er der i koncernen i
2002 oprettet en "intern bank”. Banken
kan ikke tage spekulative positioner.
Den betydelige IT-satsning, der blev påbe-
gyndt i 2000, er i al væsentlighed afslut-
tet i Byggematerialedivisionen og vil for
de to andre divisioner blive tilendebragt i
2003. Den fulde effekt af IT-satsningen
slår således igennem fra 2004. Der hen-
vises til side 30 om IT-udvikling.
Der er etableret bonusordning for kon-
cernledelsen og ca. 35 andre ledende
medarbejdere med resultatansvar. Bonus-
ordningen udløste for 2002 en samlet be-
taling på DKK 2 mio.
Endvidere er der for koncernledelsen
med virkning fra 1.4.2002 etableret en
aktieoptionsaftale, der er nærmere omtalt
i note 3. Der er til brug herfor indkøbt
egne aktier for i alt DKK 3,4 mio. i kurs-
værdi, som fragår i egenkapitalen.
DLH-Gruppen har i 2002 beskæftiget
1.402 medarbejdere sammenlignet med
1.250 medarbejdere i gennemsnit for
2001. Tilkøbte virksomheder tegner sig
for 92 medarbejdere.
Disponering af årets resultat
Moderselskabets resultat er for 2002 på
DKK 59 mio. før skat og på DKK 33 mio.
efter skat.
Bestyrelsen indstiller til generalfor-
samlingen, at der for 2002 udbetales et
udbytte på DKK 10,3 mio. svarende til
DKK 6 pr. udstedt aktie, hvilket er som
året før.
Forventninger til 2003
| 2003 forventes moderat stigende om-
sætning og resultat i alle tre divisioner.
Samlet forventes en omsætning på DKK
4,7 mia, og et resultat før skat i niveauet
DKK 75 mio. med en kapitalanvendelse
på uændret niveau.
Der forudsættes stabile valuta- og ren-
teforhold samt uændrede markedsfor-
hold, herunder at politiske forhold ikke
ændres væsentligt i forsyningslande eller
salgsområder.
LEDELSENS PÅTEGNING
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2002 for Dalhoff Larsen &
Horneman A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de
krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den
valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncer-
nens og moderselskabets aktiver, passiver, finansielle stilling samt resultat.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Niels Oluf
Høje Taastrup, den 6. marts 2003
DIREKTION:
enn me
Jørg øllef-Rasmussen
BESTYRELSE:
(d
Arne Vier:
(næstformand)
, d
elyer
REVISIONSPÅTEGNING
Til aktionærerne i Dalhoff Larsen & Horneman A/S.
Vi har revideret årsrapporten for
Dalhoff Larsen & Horneman A/S
for regnskabsåret 1. januar — 31.
december 2002.
Selskabets ledelse har ansvaret
for årsrapporten. Vort ansvar er
på grundlag af vor revision at
udtrykke en konklusion om års-
rapporten.
Den udførte revision
Vi har udført vor revision i over-
ensstemmelse med danske revi-
sionsstandarder. Disse standar-
der kræver, at vi tilrettelægger og
udfører revisionen med henblik
på at opnå høj grad af sikkerhed
KPMG C.JESPERSEN
Jørgen W. Laursen
Statsautoris
for, at årsrapporten ikke indehol-
der væsentlig fejlinformation.
Revisionen omfatter stikprøvevis
undersøgelse af information, der
understøtter de i årsrapporten
anførte beløb og oplysninger.
Revisionen omfatter endvidere
stillingtagen til den af ledelsen
anvendte regnskabspraksis og til
de væsentlige skøn, som ledel-
sen har udøvet, samt en vurde-
ring af den samlede præsentation
af årsrapporten. Det er vor opfat-
telse, at den udførte revision
giver et tilstrækkeligt grundlag for
vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anled-
ning til forbehold.
København, den 6. marts 2003
MAMTT
VW
ML
Morten Bergsten
Bell y Her
Konklusion
Det er vor opfattelse, at årsrap-
porten giver et retvisende billede
af koncernens og modersel-
skabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 31. decem-
ber 2002 samt af resultatet af
koncernens og moderselskabets
aktiviteter og koncernens penge-
strømme for regnskabsåret 1.
januar — 31. december 2002 i
overensstemmelse med årsregn-
skabsloven, danske regnskabs-
vejledninger, og de krav Køben-
havns Fondsbørs i øvrigt stiller til
regnskabsaflæggelsen for børs-
noterede selskaber.
Statsautoriseret revisor
10
Bestyrelse og direktion
Bestyrelsesmøder
Der afholdes normalt 7 ordinære møder
om året i bestyrelsen, hvortil kommer det
konstituerende møde samt en strategi-
konference i forbindelse med et ordinært
bestyrelsesmøde.
Bestyrelse
Direktør Hans Ejvind Hansen (6)
Bestyrelsesformand
Hegelsvej 12
2920 Chnariottenlund
Indtrådt i bestyrelsen i 1996
Født: 1942
Ledelseshverv: Formand for bestyrelsen for
Københavns Fondsbørs A/S, Freja Ejendomme A/S
(Statens Ejendomssalg A/S), Nykredit Invest og
Copenhagen Capacity. Medlem af bestyrelsen for
Finansieringsinstituttet for Industri og Håndværk
A/S, Lønmodtagernes Dyrtidsfond og af styrelsen
for Danmarks Statistik.
Civilingeniør Arne Vierø (9)
Næstformand
Ryvangs Allé 66
2900 Hellerup
indtrådt i bestyrelsen i 1993
Født: 1938
Ledelseshverv: Direktør og medlem af bestyrelsen
for AV-Byggeentreprise A/S. Formand for bestyrelsen
for Micro Clean A/S. Medlem af bestyrelsen for
Klaus Nielsen A/S, Skimmel Rens ApS og medlem
af styrelsen for Danmarks Statistik. Medlem af
bestyrelsen for DLH-Fonden
Indkøbschef Morten Bergsten (3)
Blumesvej 8
4600 Køge
Indtrådt i bestyrelsen i 2002
Født: 1966
Valgt af medarbejderne i koncernen.
Direktion
Adm. direktør Jørgen Møller-Rasmussen (8)
Koncernchef
Tiltrådt: Oktober 1998
Født: 1947
Ledelseshverv: Medlem af bestyrelsen for
A/S Dantherm Holding og Glenco A/S.
Adm. direktør Asbjørn Børsting (7)
Egegårdsvej 13, Himmelev
4000 Roskilde
Indtrådt i bestyrelsen i 2002
Født: 1955
Ledelseshverv: Adm. direktør for DLG a.m.b.a.
Formand for bestyrelsen i Innovations- og
Driftsselskabet før Forskerpark Foulum A/S.
Medlem af bestyrelsen i DAC Smba, Dangødning
A/S, Danespo A/S, Danimex-Denmark A/S,
Debitel Danmark A/S, DLF-Trifolium A/S,
GASA GROUP A/S, Kongskilde Industries A/S,
SweDane Crop Protection A/S og SweDane
Fertilizer A/S. Medlem af det Rådgivende
Repræsentantskab for Danske Bank A/S.
Direktør Stig Christensen (2)
Fyrrevænget 108
7190 Billund
Indtrådt i bestyrelsen i 1997
Født: 1945
Ledelseshverv: Formand for bestyrelsen for
Phase One A/S, Zensys A/S, ICEA Denmark A/S
og GAMA Dan Equip A/S. Næstformand for besty-
relsen af ROVSING Dynamics A/S. Medlem af
bestyrelsen for Martin Gruppen A/S, DICO A/S
og Metaphor Reklamebureau as.
Indkøbschef Benny Hermann (1)
Tofthøjparken 20
9280 Storvorde
Indtrådt i bestyrelsen i 1998
Født: 1951
Valgt af medarbejderne i koncernen.
Bestyrelse og direktion 11
Advokat Niels Oluf Kyed (5)
Kyed & Jybæk
Frederiksberggade 2
Postboks 1008
1006 København K.
Indtrådt i bestyrelsen i 1999
Født: 1937
Ledelseshverv: Formand far bestyrelsen for
Intersport Danmark A/S, Compact A/S,
Dansk Tipstjeneste A/S, Dantoto A/S,
DISSING + WEITLING arkitektfirma a/s,
V. Burcharth & Søn A/S, Wormald A/S og
E. Michaelis & Co. A/S. Næstformand for
Danske Invest Administration A/S. Medlem af
bestyrelsen for Advis Advokater A/S,
Advokataktieselskabet Kyed & Jybæk og
Stevnhoved & Søgaard A/S.
Adm. direktør Uffe Steen Mathiesen (10)
Blegehusvej 2
2970 Hørsholm
indtrådt i bestyrelsen i 2000
Født: 1947
Ledelseshverv: Adm. direktør for CIC, Continental
Investment Company A/S. Formand for bestyrelsen
for Foras Holding A/S. Medlem af bestyrelsen i Ba-
resso Coffee A/S og Borg & Bigum Danmark A/S.
Afdelingsdirektør Lau N. Nygaard (4)
Rygårds Allé 69
2900 Hellerup
Indtrådt i bestyrelsen i 1994
Født: 1958
Valgt af medarbejderne i koncernen.
Aktionærforhold
2002 var et dårligt år set med mange ak-
tieinvestorers øjne, da de globale aktie-
markeder fortsatte deres fald. DLH-aktien
faldt dog mindre end markedet generelt.
Bestyrelsen foreslår, at der i lighed
med det foregående år udbetales DKK
10,3 mio. i udbytte for år 2002 svarende
til DKK 6 pr. aktie å DKK 100.
DLH-aktien
DLH-aktien faldt med 7% i 2002, og ul-
timo året nåede kursen DKK 157 pr. ak-
tie. DLH har stort set fulgt kursudviklin-
gen i sammenlignelige selskaber, idet
Carnegie Small Cap Indekset faldt med
8%, hvorimod KFX-indekset i samme peri-
ode faldt med 26%.
Omsætningen af DLH-aktier steg imid-
lertid i 2002. Der blev i årets løb omsat
i alt 114.005 stk. aktier til en kursværdi
på DKK 20 mio., hvor der i 2001 blev om-
sat 93.508 stk. aktier.
Aktiekapital
Selskabets aktiekapital udgør 1.716.220
aktier å DKK 100, hvoraf 187.500 er A-
aktier, og 1.528.720 er B-aktier. DLH's B-
aktier har siden 1986 været børsnoteret
på Københavns Fondsbørs, mens A-akti-
erne er unoterede og ejes af DLH-Fonden.
De børsnoterede B-aktier havde ultimo
2002 en markedsværdi på DKK 239 mio.
Ved udgangen af 2002 havde DLH
716 navnenoterede aktionærer svarende
til 91,2% af aktiekapitalen. DLH opfordrer
alle aktionærer til at lade deres aktier
navnenotere for i højere grad at kunne
give aktionærerne direkte informationer
om selskabet.
Beholdning af egne aktier
Til dækning af de forventede forpligtelser
for 2002 og 2003 i henhold til selska-
bets aktieoptionsprogram har DLH lø-
bende købt egne aktier. Selskabets be-
holdning af egne aktier udgjorde ved
årets udgang 20.000 stk. svarende til
1,2% af aktiekapitalen.
Investor relation politik
Det er DLH's målsætning at have en åben
og aktiv dialog med investorer, finansana-
lytikere og øvrige interessenter. Baggrun-
den for denne målsætning er et ønske
om at give aktiemarkedet den bedst Mu-
lige information for derved at skabe et
objektivt grundlag for prisdannelsen af
DLH's aktier, Det er i DLH's interesse at
bidrage til, at aktiekursen på ethvert tids-
punkt bedst muligt reflekterer den førven-
tede udvikling i selskabet,
Dette sikres først og fremmest ved
udsendelse af fondsbørsmeddelelser, her-
under delårsrapporter, samt en ajourført
profilering på selskabets hjemmeside. Re-
levante informationer sendes desuden di-
rekte til navnenoterede aktionærer.
Informationen skal være hurtig og
præcis og så dybtgående som muligt, dog
uden at skade DLH's interesser.
DLH deltager gerne i møder med inve-
storer, analytikere m.fl. for uddybning af
selskabets udvikling inden for rammerne
af de børsetiske regler. Der afholdes ikke
investormøder eller lignende i tiden op til
offentliggørelsen af regnskabsmeddelel-
ser eller andre væsentlige meddelelser.
Ved indgået prisstilleraftale sikres, at
der altid sættes en købs- og en salgskurs
med et beskedent spread, og at der end-
videre altid er sikret handel for mindre ak-
tieposter.
DLH-Fonden er underlagt samme be-
grænsninger i handel med selskabets ak-
tier som selskabet og dets bestyrelse.
Udbyttepolitik
Det er bestyrelsens hensigt, at der årligt
skal udbetales udbytte til aktionærerne på
omkring 25% af årets resultat efter skat
under hensyntagen til DLH-Gruppens ud-
viklingsplaner og behov for konsolidering.
For regnskabsåret 2002 udbetales et ud-
bytte på DKK 6 pr. aktie å DKK 100, hvil-
ket svarer til ca. 31% af årets nettoresul-
tat.
Aktieindeks
For at øge interessen for og omsætnin-
gen i de små og mellemstore selskaber
har Københavns Fondsbørs med opstart
april 2003 besluttet at lancere to nye in-
deks; SmallCap+ og MidCap+. For at kva-
lificere sig til deltagelse i disse indeks
skal en række krav fastsat af Køben-
havns Fondsbørs være opfyldt. Det er
DLH's mål at indgå i SmallCap+ indekset.
Internettet
Som et led i selskabets strategi om at
øge informationsniveauet over for forskel-
lige interessenter, sker der kontinuerligt
en udvikling af selskabets hjemmeside.
Ved offentliggørelsen af halvårsregnska-
bet 2002 udarbejdede selskabet for før-
ste gang en præsentation som webcast
på stockwise.tv, hvilket vakte en betydelig
interesse, da mange interessenter valgte
at se præsentationen på selskabets
hjemmeside eller via Københavns Fonds-
børs' hjemmeside. Derfor har DLH beslut-
tet at fortsætte sådanne præsentationer,
foreløbig efter offentliggørelse af årsregn-
skabsmeddelelser og halvårsrapporter.
Corporate Governance
DLH's bestyrelse og koncernledelse følger
udviklingen inden for Corporate Gover-
nance og bestræber sig på at forbedre
DLH's relationer til sine aktionærer og an-
dre interessenter.
Ledelsen har aktivt adresseret de an-
befalinger, som det af den danske rege-
ring nedsatte udvalg (Nørby-udvalget) er
fremkommet med. Anbefalingerne bliver
drøftet og vurderet af bestyrelsen i en
løbende proces. Status herom ses på
siderne 14-15.
i relation hertil er der specielt et for-
hold for DLH, som selskabet gerne vil be-
lyse her;
A- og B-aktierne
Der er ikke aktuelle planer om at ændre
den nuværende struktur med A- og B-ak-
tier. Herom kan anføres følgende:
DLH-Fonden, som er den største aktio-
nær i selskabet, og som besidder alle
A-aktierne, blev stiftet i 1971 af Knud
Dalhoff Larsen og Frees Horneman i
forbindelse med Dalhoff Larsen & Horne-
mans omdannelse til et aktieselskab. I
præamblen til fundatsen udtaler stifterne
blandt andet: "Det er for os af afgørende
betydning, at Fonden som en stabil kapi-
talejer virker til sikring og underbyggelse
af det økonomiske grundlag for virksom-
hedens fortsatte drift og udvikling”. Fun-
datsen indeholder ikke bestemmelser
om, at Fonden skal fastholde en domine-
rende aktionærindflydelse.
ved aktieudvidelsen i 1994 har fonds-
bestyrelsen således muliggjort sammen-
lægningen af DLH-Gruppen med Walter
Jessen & Co. A/S ved at give afkald på
sin fortegningsret på tegning af A-akti-
erne.
Ved emissionen i 2000 til finansiering
af overtagelsen af EAC Timber gav Fonden
ligeledes afkald på sin vedtægtsbestemte
fortegningsret på tegning af A-aktier. | den
forbindelse tilkendegav DLH-Fonden føl-
gende: "Så længe Fonden har en domine-
rende indflydelse, vil Fonden generelt ikke
stå i vejen for selskabets udvikling”.
På denne baggrund må selskabet gå
ud fra, at DLH-Fonden, som en nødvendig
betingelse for en evt. sammenlægning af
aktieklasserne, vil kræve, at dette sker i
forbindelse med sådanne strukturelle æn-
dringer, som DLH-Fonden måtte skønne af
væsentlig betydning for selskabets fremti-
dige drift og udvikling.
Ved udbyttetildeling har B-aktier præfe-
rence i forhold til A-aktierne, jf. vedtæg-
terne, idet B-aktierne har ret til 6% ud-
bytte, før der gives udbytte til A-aktierne.
I forbindelse med kapitaltilførslen i
2000 har DLH-Fonden givet tilsagn om, at
A-aktierne ved et eventuelt fremtidigt
samlet salg af DLH-Gruppen maksimalt
skal honoreres med en merpris på 25% i
forhold til B-aktierne.
Analytikere, der følger DLH
Carnegie, Christian Reinholdt
+45 32 88 02 73
creinholdteæecarnegie.dk
Danske Equities, Michael West Hybholt
+45 33 44 04 44
michael.hybholtedanskebank.com
Handelsbanken Securities,
Karina Randløv Olsen
+45 33 41 85 36
kaol08g&ehandelsbanken.se
Investorforespørgsler
Forespørgsler om DLH-Gruppen, dennes
forretningsområder samt årsregnskabet
bedes rettet til adm. direktør, koncernchef
Jørgen Møller-Rasmussen. Forespørgsler
vedrørende aktionærforhold bedes rettet
til IR-chef Claus Mejlby Nielsen.
Ejerforhold
I henhold til værdipapirhandelslovens & 29 har følgende aktionærer pr. 6.3.2003 anmeldt deres ak-
tiebesiddelse til selskabet:
Andel af
Aktionær og hjemsted aktiekapital stemmer
DLH-Fonden, Ved Stranden 18, Postboks 2034, 1012 København K 27,7% 63,6%
Arbejdsmarkedets Tillægspension, Kongens Vænge 8, 3400 Hillerød 11,0% 5,5%
Lønmodtagernes Dyrtidsfond, Vendersgade 28, 1363 København K 9,2% 4,6%
A/S Det Østasiatiske Kompagni, Indiakaj 16, 2100 København Ø 9,2% 4,6%
Eilen & Knud Dalhoff Larsen's Fond, Ved Stranden 18, Postboks 2034
1012 København K 6,5% 3,3%
Fondsbørsmeddelelser
Siden begyndelsen af 2002 er følgende væsentlige meddelelser sendt til Københavns Fondsbørs
samt de navnenoterede aktionærer:
01.03.2002 DLH køber virksomhed i USA
06.03.2002 Årsregnskabsmeddelelse for 2001
15.03.2002 DEH køber virksomhed i Malaysia
22.03.2002 indkaldelse til ordinær generalforsamling og fremsendelse af årsregnskab
15.05.2002 Delårsrapport 3 måneder 2002
15.08.2002 Halvårsrapport 2002
13.11.2002 Delårsrapport 9 måneder 2002
06.03.2003 Årsregnskabsmeddelelse for 2002
Kalender for 2003 over forventede udsendel: Insid aktiebesiddel:
datoer for fondsbørsmeddelelser Bestyrelse og direktion besidder pr. 6.3.2003
14.05.2003 Delårsrapport 3 måneder 2003 i alt 9.194 stk. aktier i Dalhoff Larsen &
19.08.2003 Halvårsrapport 2003 Horneman A/S svarende til 0,5% af aktieka-
12.11.2003 Delårsrapport 9 måneder 2003 pitalen. Samtlige insidere besidder 62.652
stk. aktier i selskabet svarende til 3,7% af
aktiekapitalen. Aktiebesiddelserne er opgjort
ved lukningen af det seneste handelsvindue
d. 11. december 2002.
Kursudvikling
for DLH B-aktien 1.1.2002 - 1.3.2003
Aktionær Antal aktier
Morten Bergsten 112
Asbjørn Børsting 430
Stig Christensen 1.000
Hans Ejvind Hansen 1.250
Benny Hermann 112
Niels Oluf Kyed 100
Uffe Mathiesen 550
Lau Nygaard 740
Arne Vierø 2.900
Bestyrelse i alt 7.194
Jørgen Møller-Rasmussen 2.000
Bestyrelse og direktion i alt 9.194
Nærtstående til bestyrelse
og direktion 0
Øvrige insidere 53.458
100 Alle insidere 62.652
8 å E 2 5 c S & 8 2 Aktieoptioner
g 8 & Der er etableret aktieoptionsprogram for kon-
EH DLH cernledelsen. Optionsprogrammet er udførligt
MH Smali Cap beskrevet i note 3.
KFX
p
Corporate Governance i DLH
Nedenfor vises i skematisk form, hvorledes bestyrelsen i Dalhoff Larsen & Horneman A/S forholder sig til Nørby-udvalgets anbefalinger.
Nørby-udvalgets anbefalinger
DLH-praksis
Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen
Selskaber skal undersøge områder, hvor IT kan anvendes til forbedring af
kommunikationen mellem aktionærerne og selskabet samt aktionærerne ind-
byrdes.
Opfyldes. Meddelelser og rapporter fra selskabet kan modtages såvel på pa-
pir som elektronisk. Hjemmesiden indeholder i øvrigt relevant information for
aktionærerne.
Ingen stemmerets- eller ejerbegrænsning.
Opfyldes ikke. Selskabet har to aktieklasser, A-aktier og B-aktier. A-aktier
ejes alene af DLH-Fonden, Der er i årsrapporten s. 12-13 redegjort for DLH-
Fondens fundats og tilkendegivelser vedrørende Fondens ejerskab.
Generalforsamlingen indkaldes i god tid med fyldestgørende indkaldelse.
Fuldmagter til bestyrelsen bør begrænses til én generalforsamling og bør
kunne gives til enkeltpunkter på dagsordenen.
Opfyldes delvis. Bestyrelsen indkalder til ordinær generalforsamling med
mindst 8 dages og højest fire ugers varsel. Indkaldelsen vurderes at være
fyldestgørende. Fuldmagter til bestyrelsen gives for én generalforsamling ad
gangen. Af administrative grunde indeholder standardfuldmagtserklæringen
ikke en opdeling på de enkelte punkter.
Bestyrelsen bør afnolde sig fra på egen hånd at imødegå overtagelsesforsøg.
Opfyldes. Bestyrelsen har etableret et beredskab i forbindelse med et evt.
overtagelsesforsøg. Bestyrelsens holdning er i overensstemmelse med anbe-
falingen.
Interessenternes rolle og betydning før selskabet
Bestyrelsen skal vedtage en politik for selskabets forhold til sine interessen-
ter.
Opfyldes. Interessentpolitikken er en del af selskabets værdigrundlag. Værdi-
grundlaget fremgår af årsrapportens s. 26-27, ligesom det findes på hjemme-
siden.
Selskabets interessenters interesser og roller skal respekteres i overens-
stemmelse med selskabets politik.
Opfyldes. Det fremgår af værdigrundlaget og de hertil hørende underliggende
politikker, hvorledes interessenternes interesser og roller respekteres.
Åbenhed og gennemsigtighed
Bestyrelsen skal vedtage en informations- og kommunikationspolitik. Væsent-
lige informationer skal offentliggøres, medmindre offentliggørelse kan undla-
des efter de børsretlige regler.
Opfyldes. Bestyrelsen har vedtaget en Investor relation-politik i overensstem-
melse med reglerne fra Københavns Fondsbørs. Politikken kan findes i års-
rapporten s. 12 eller på selskabets hjemmeside. Offentliggørelse sker på
dansk og engelsk, også på hjemmesiden.
Bestyrelsen skal sikre, at den løbende dialog mellem selskabet og selska-
bets aktionærer og potentielle aktionærer smidiggøres.
Opfyldes. Direktionen deltager i investormøder o.l. efter behov, ligesom sel-
skabet benytter sig af muligheden for at kommentere sine forhold via Køben-
havns Fondsbørs” StockWise-præsentationer.
Årsrapporten skal aflægges efter relevant dansk lovgivning. Bestyrelsen skal
overveje brug af IAS.
Opfyides. Årsrapporten aflægges efter dansk lovgivning. Forventninger om
overgang til IAS, sandsynligvis fra 2004.
Årsrapporten skal indeholde relevante ikke-finansielle oplysninger.
Opfyldes. Selskabets årsrapport indeholder et afsnit om miljø og menneske-
rettigheder (s. 28-29), et om medarbejderpolitik (s. 16), ligesom disse forhold
er indeholdt i værdigrundlaget (s. 26-27).
Selskabet skal gøre brug af kvartalsrapporter.
Opfyldes. Siden 2001 har selskabet offentliggjort kvartalsrapporter.
Bestyrelsens opgaver og ansvar
Præcisering af bestyrelsens opgaver
Opfyldes. Fremgår af bestyrelsens forretningsorden.
Bestyrelsesformanden har ansvaret for, at bestyrelsen fungerer tilfredsstil-
lende. Næstformanden skal fungere som afløser/partner for formanden.
Opfyldes. Forretningsordenen indeholder en overordnet beskrivelse af besty-
relsesformandens og næstformandens opgaver, pligter og ansvar.
Forretningsordenen tilpasses løbende og gennemgås én gang årligt.
Opfyldes delvis. Forretningsordenen gennemgås og tilpasses efter behov. I
forbindelse med fastlæggelse af mødeplan for det kommende år sikres, at år-
ligt tilbagevendende emner tages op til drøftelse på et bestemt bestyrelses-
møde.
Procedurer for direktionens rapportering til bestyrelsen og anden kommunika-
tion.
Opfyldes. Procedurerne er fastsat i bestyrelsens forretningsorden.
Nørby-udvalgets anbefalinger
Bestyrelsens sammensætning
Corporate Governance 15
DLH-praksis
Bestyrelsen skal tilsikre, at indstillede bestyrelseskandidater har den rele-
vante baggrund og den fornødne viden og erfaring i forhold til selskabets be-
hov. Bestyrelsessammensætningen skal være tilpasset selskabets behov.
Opfyldes. DLH-Fonden, gruppen af større institutionelle investorer og familie-
aktionærerne forventer hver især at kunne indstille 1 eller evt. flere kandida-
ter til bestyrelsen. Det er bestyrelsens — herunder formandens — forpligtelse
at sikre, at bestyrelsens sammensætning er i overensstemmelse med selska-
bets behov. Bestyrelsen motiverer ved nyvalg for kandidaters kvalifikationer
på indkaldelsen til generalforsamlingen.
Der skal være et introduktionsforløb for bestyrelsesmedlemmer.
Opfyldes. Bestyrelsesmediemmer indføres i hvervet ved et møde med for-
manden og den administrerende direktør. Der er herudover mulighed for del-
tagelse i målrettede kurser efter behov.
Antallet af generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmediemmer må maksimalt
være seks.
Opfyldes. Der er 6 aktionærvalgte bestyrelsesmedlemmer, Vedtægterne rum-
mer dog mulighed for valg af 5-7 aktionærvalgte bestyrelsesmedlemmer.
Flertallet af bestyrelsen skal være uafhængig af særinteresser. Direktionen
må ikke deltage i bestyrelsen. Årsrapporten skal indeholde relevante oplys-
ninger om bestyrelsen.
Opfyldes. Flertallet af bestyrelsens aktionærvalgte medlemmer, herunder for-
manden, vurderes at være uafhængige. Direktionen er ikke medlem af besty-
relsen. Oplysninger om bestyrelsens medlemmer findes i årsrapporten som
anbefalet.
Der skal afholdes minimum fem bestyrelsesmøder om året. Den årlige møde-
frekvens skal offentliggøres i årsrapporten.
Opfyldes. Bestyrelsen afholder normalt 7 ordinære møder om året, hvortil
kommer et strategimøde. Den årlige mødefrekvens bliver offentliggjort i års-
rapporten.
Normalt må et bestyreisesmedlem, der samtidig indgår i direktionen i et ak-
tivt selskab, maksimalt have tre eksterne menige bestyrelseserhverv eller en
formandspost og en menig post.
Opfyldes af de nuværende bestyrelsesmedlemmer, idet bestyrelsesposter i
koncernrelaterede selskaber ikke regnes for selvstændige bestyrelsesposter.
Årsrapporten bør indeholde oplysning om alder på bestyrelsesmedlemmerne,
og medlemmerne bør fratræde i det år, de fyider 70 år.
Opfyldes. Årsrapporten indeholder oplysning om alder på medlemmer. Der er
en vedtægtsmæssig aldersgrænse på 70 år.
Valgperioderne bør maksimalt være på 3 år. Et bestyrelsesmedlem må maksi-
Malt sidde i 9 år i alt. Et bestyrelsesmedlem skal informere de øvrige med-
lemmer og eventuelt stille sit mandat til rådighed ved ændring i ansættelses-
forhold. Årsrapporten bør indeholde en beskrivelse af medlemmers ind- og
udtræden af bestyrelsen samt andre ændringer heri.
Opfyldes delvis. Valgperioden er på et år ad gangen. Der er intet loft for, hvor
mange år et medlem kan genvælges. Bestyrelsen lever op til anbefalingen om
at informere ved ændring i ansætteisesforhold. Årsrapporten beskriver æn-
dringer i bestyrelsen, herunder medlemmers ind- og udtræden.
Komitéer kan generelt ikke anbefales.
Opfyldes. DLH har ingen komitéer.
Der skal ud fra faste retningslinier være en årlig selvevaluering af bestyrel-
sen, evaluering af direktionens arbejde, og evaluering af bestyrelsens samar-
bejde med direktionen.
Opfyldes delvis. Bestyrelsen skønner ikke, at en egentlig og formel selvevalu-
ering er relevant, Direktionens arbejde og resultater vurderes en gang om året
af bestyrelsesformanden, bl.a. med udgangspunkt i på forhånd fastsatte kri-
terier. Desuden er der en årlig evaluering og formel drøftelse i bestyrelsen af
samarbejdet med direktionen.
Aflønning af bestyrelse og direktion
Bestyrelsen fastlægger principper for incitamentsprogrammer. Den samlede
aflønning skal ligge på et rimeligt niveau.
Opfyldes. Bestyrelsen aflønnes med et fast årligt honorar. Direktionen afløn-
nes med en fast årlig løn, suppleret med en bonusordning, der afhænger af
selskabets økonomiske resultater. Herudover er direktionen og koncernledel-
sen omfattet af en aktieoptionsordning. Den samiede aflønning af bestyrelse
og direktion skønnes at være på et rimeligt niveau.
Forhold omkring aktiebaseret aflønning skal offentliggøres.
Opfyldes. Jf. årsrapportens note 3.
Fratrædelsesordning for direktionen skal være rimelig. Hovedindnoldet skal
offentliggøres i årsregnskabet.
Opfyldes. Kontraktlige fratrædelsesordninger er rimelige og sædvanlige. Så-
fremt en fratrædelsesordning måtte blive aktuel, vil hovedindholdet blive of-
fentliggjort i årsrapporten.
Risikostyring
Bestyrelsen skal påse, at der etableres systemer til styring af risici, som af-
spejler selskabets behov. Systemerne skal evalueres årligt.
Opfyldes. Styringen af selskabets risici skønnes at ske efter effektive syste-
mer. Bestyrelsen har supplerende truffet beslutning om udbygning med et
samlet risikostyringssystem, der skal implementeres over en årrække.
DLH og medarbejderne
«Medarbejderne er fortsat den vigtigste ressource for DLH”
— således udtrykte bestyrelsesformand
Hans Ejvind Hansen det på DLH's gene-
ralforsamling i april 2002.
Medarbejderudvikling
Strategien er fortsat at tiltrække, fast-
holde og udvikle branchens bedste med-
arbejdere, og DLH vil blandt andet med
sin uddannelsespolitik skabe de prak-
tiske rammer for at udvikle og fastholde
de kompetencer, som er afgørende i en
skærpet konkurrencesituation.
Det er DLH's mål løbende at forante-
dige videreuddannelse af medarbejderne,
således at de til enhver tid har de kvalifi-
kationer, som udviklingen kræver. Det
sker dels gennem interne og eksterne
kurser og jobrotation, dels gennem støtte
til videreuddannelse i fritiden.
Tiltag i 2002
Med dette for øje er der i 2002 afsat flere
ressourcer i organisationen til at fokusere
på medarbejderudvikling. Det har blandt
andet betydet, at medarbejdernes kvalifi-
kationer er blevet kortlagt, og at der har
været mere fokus på medarbejderudvik-
lingssamtalerne og den efterfølgende op-
følgning. Omdrejningspunktet i samta-
lerne er medarbejdernes ønsker om faglig
eller personlig udvikling sammenholdt
med selskabets muligheder og forvent-
ninger om kompetenceudvikling, som til
sidst munder ud i en skriftlig konklusion.
Personaleudviklingsafdelingen har med
udgangspunkt i denne konklusion kon-
taktet den enkelte leder og medarbejder,
som under samtalen har udtrykt ønske
om udvikling, med forslag til at dække de
aktuelle uddannelses-/udviklingsbehov.
Herunder benyttes i stigende grad et test
system som hjælpeværktøj til afdækning
af potentielle udviklingsmuligheder. Test-
systemet er blandt medarbejderne blevet
så godt modtaget, at det nu indgår som
et naturligt element både i ansættelses-
proceduren og i DLH's udviklingstilbud.
Når der på tværs af afdelinger er sam-
menfaldende behov, tilrettelægges der in-
terne kurser — ofte med eksterne instruk-
tører, som det var tilfældet i august 2002,
hvor der i Hørning blev afholdt et Salgs- &
Servicekursus for de interne salgsmedar-
bejdere. Da kurset afgjort var en succes,
vil der også i 2003 blive arrangeret lig-
nende kurser, hvis indhold vil være mål-
rettet til den enkelte leder-/medarbej-
dergruppe.
For nye medarbejdere bliver der arran-
geret en introduktionsdag, hvor medarbej-
dere bliver præsenteret for en del af
DLH's omfattende produktsortiment.
Sammen med en introduktion til DLH-
Gruppen bliver medarbejderne ligeledes
gjort bekendt med DLH's miljøpolitik.
I Træ- & Pladedivisionen og Hårdttræs-
divisionen tilbydes nogle handelselever —
som et led i deres 2-årige uddannelse —
et udlandsophold i elier uden for Europa
på min. 6 måneder.
I elevernes uddannelsesplan indgår
der ofte et praktikophold hos vore leve-
randører, f.eks. på et savværk, for der-
med at styrke elevernes produktkendskab
og få mere bredde i deres uddannelse.
Lederudvikling
En gruppe af udvalgte danske ledere fær-
diggjorde i 2002 et modulopbygget leder-
træningsprogram, som løb over 12 måne-
der. Et nyt hold ledere er nu tilmeldt
træningsprogrammet, hvor emnerne bl.a.
er: Kundeservice, håndtering af foran-
dringsprocessen og den visionære leder.
DLH skal i takt med det omgivende
samfund hele tiden omstille sig, og de
enkelte funktioner ændrer hurtigt karak-
ter, hvilket betyder, at 25 år i den samme
stilling ikke længere er en kvalitet i sig
selv. Mobilitet og omstillingsevne vurde-
res højt på arbejdsmarkedet, da det er
med til at skabe dynamik og ny energi.
Aldersmæssigt er DLH en forholdsvis
ung organisation med en god alders-
spredning, hvilket også afspejles i grafen
nedenfor.
Pension og forsikring
DLH følger udviklingen på pensions- og
forsikringsområdet meget nøje, og DLH
valgte derfor i 2002 at få tilknyttet et pen-
sionsrådgivningsfirma, som efter en gen-
nemgang af pensionsordningen, vurde-
rede DLH til at være meget socialt
bevidste og udvise stor ansvarsfølelse
over for medarbejderne. Der tages vidtgå-
ende hensyn til medarbejdere ved alvorlig
sygdom, og DLH-Fonden udbetaler hvert
år legatydelser til såvel medarbejdere og
efterladte, der har særlige behov.
DLH er med til at finansiere medarbej-
dernes sociale aktiviteter i de velfunge-
rende personaleforeninger, som bl.a. ar-
rangerer: Bowling, teateraftener, fisketure
og fastelavnsfest.
Ansættelsesanciennitet (i %) pr. 31.12.2002
60
05
6-10
11-15
16-20
21-25
26-30
31-35
over 35
år
Aldersfordeling (i %) pr. 31.12.2002
Antal
250
16%
200 15%
12% 12%
år
oo mm
S Øg
1
RW
26-30
31-35
36-40
41-45
46-50
51-55
56-60
61-65
Hårdttræsdivisionen
Hårdttræsdivisionens målsætning er at være
markedsledende inden for international handel
med hårdttræ til den træforbrugende industri og
distributører i de industrialiserede lande
Udviklingen i 2002
Omsætningen blev på DKK 2.262 mio.,
hvilket er 15% over sidste år.
Divisionen overtog 1.1.2002 Crown i
Malaysia og 1.3.2002 PW Hardwood i
USA, der tilsammen bidrog med en om-
sætning på DKK 337 mio. Begge selska-
ber er "concentration yards”, hvilket vil
sige anlæg, der kan aftage savværkers
hele produktion, der så tørres, evt. efter-
behandles og sorteres til salg på forskel-
lige markeder, som efterspørger forskel-
lige kvaliteter. Divisionen er med disse
tilkøb styrket markant på forsyninger af
tropisk hårdttræ fra Malaysia og tempere-
ret hårdttræ fra USA.
Valutakursen på hovedvalutaen US-dol-
lar er i gennemsnit 5% lavere i forhold til
året før. Ved uændrede valutakurser ville
omsætningen uden tilkøb have været på
niveau med året før.
Omsætningsudviklingen har været for-
skellig fra marked til marked, Afsætnin-
gen i USA og Frankrig har i 2002 ligget på
et meget lavt niveau i stille markeder
med indeks 70 og indeks 88 i forhold til
året før. Omvendt har afsætningen i Fjern-
østen og i Polen vist fremgang med hen-
holdsvis indeks 124 og indeks 120 i for-
hold til året før.
I Fjernøsten er det først og fremmest
salget til Kina af leverancer fra Brasilien,
der har udviklet sig positivt.
I Polen har divisionen succes med sin
kæde på 8 engrosudsalg for tropisk træ
fordelt på de større byer. i 2002 er kon-
ceptet udvidet med en række studios, der
er eksklusive profilbutikker på hovedstrøg
i de større byer, og som markedsfører
ædeltræsprodukter, primært gulve.
De store europæiske markeder ud
over Frankrig har vist en moderat udvik-
ling. Det gælder f.eks. Benelux, England
og Sydeuropa.
Udvikling af komponentsalg betyder
fortsat øget salg af varer som f.eks.
I-Deck? (have- og terrassefliser, planker til
bådebroer etc.), der er steget 10% i 2002.
På salgsmarkeder (jf. grafen på næste
side) er Europa fortsat hovedmarkedet
med over halvdelen af omsætningen. An-
delen er dog reduceret fra 66% i 2001 til
57% i 2002, hvilket er i overensstem-
melse med divisionens strategi om en
mere ligelig fordeling af omsætningen
mellem det europæiske, amerikanske og
fjernøstlige marked.
De vigtigste forsyningsområder i Syd-
østasien, Afrika og Sydamerika har i far-
skelligt omfang været påvirket af leve-
ringsproblemer og restriktioner.
Politiske uroligheder i visse områder i
Afrika, senest i Elfenbenskysten, har bety-
det færre leveringer fra de kriseramte om-
råder og har påført divisionen tab. I efter-
året lukkedes DLH's forsyningsselskab i
Congo. Forsyninger fra andre områder i
Vestafrika, især fra Cameroun, Central-
afrika, Ghana og Liberia, har vist frem-
gang.
Der er fortsat eksportforbud for ma-
hogni fra Brasilien. Divisionens vidt for-
17
Divisionen ledes af
CE EET
grenede forsyningsnet har her vist sin
styrke ved at fremskaffe substituerende
produkter til dækning af markedets be-
hov.
Disse forhold har sammen med tilkø-
bene i Malaysia og USA ændret fordelin-
gen på oprindelsesområder. Sydøstasien
er nu det største forsyningsområde med
en andel på 32%.
Hårdttræ fra USA har øget andelen fra
1% til 8% og har sammen med tempere-
ret hårdttræ fra Østeuropa øget betydning
for forretningsområdet.
I Brasilien og i Polen er egenpraduktio-
nen med fremstilling af træstave til gulve
og lignende forarbejdede træprodukter
blevet udvidet yderligere i 2002, og denne
udvikling forventes at fortsætte i 2003.
Der er i årets løb igangsat et "Good
Supplier Project”, som skal sikre en
bedre screening af leverandører for sik-
ring af bæredygtigt produceret træ. Nær-
mere omtale heraf kan læses på side 28-
29 i Årsrapporten.
Årets resultat før skat
Divisionen opnåede et acceptabelt resul-
tat før skat på DKK 59 mio., hvilket er en
forbedring fra året før på DKK 5 mio. De
tilkøbte aktiviteter bidrog til resultatet
med DKK 8 mio.
Bruttoavancen i procent af omsætnin-
gen er på 13,8% mod 14,5% året før. Til-
bagegangen skyldes en ændret avance-
struktur ved tilkøb samt et andet
salgsmix. og en faldende US-dollar.
18 Hårdttræsdivisionen
Omkostningerne er øget med DKK 23
mio., hvilket dog på sammenlignelig basis
er 4% mindre end året før, hvoraf halvde-
len kan tilskrives kursfaldet i US-dollar.
Finansieringsomkostningerne på DKK
28 mio. er på niveau med året før. Bag
udviklingen ligger en effekt af det fal-
dende renteniveau primært i US-dollar i
størrelsesordenen DKK 10 mio., der mod-
svares af kurspåvirkning fra polske zioty,
idet der i 2002 har været kurstab på pol-
ske zloty på DKK 2 mio., medens der året
før var en kursgevinst på DKK 8 mio.
Tilkøbene i Malaysia og USA er i overens-
stemmelse med divisionens vækststra-
tegi og har fra starten vist at kunne leve
op til koncernens finansielle må! vedrø-
rende overskudsgrad og kapitalens for-
rentning.
Kapitalanvendelse
Den gennemsnitlige kapitalbinding var i
2002 DKK 912 mio., hvilket er en stig-
ning på DKK 62 mio. fra året før. På sam-
menlignelig basis er kapitalbindingen re-
duceret med DKK 48 mio.
Hovedtal i mio. DKK 2002 2001 2000
Omsætning 2.262 1.964 2.309
Bruttoavance / i procent af omsætningen 313 13,8% 285 14,5% 324 14,0%
Omkostninger ekskl. goodwill-afskrivninger (221) (200) (203)
Primært resultat før goodwill-afskrivninger (EBITA) 92 85 121
Primært resultat (EBIT) / overskudsgrad 87 3,8% 82 4,2% 117 5,1%
Finansieringsomkostninger (28) (28) (43)
Resultat før skat / i procent af omsætningen 59 2,6% 54 2,7% 74 3,2%
Gennemsnitlig investeret kapital 912 850 851
Forrentning af gennemsnitlig investeret kapital 10% 10% 14%
Aktiver i alt ultimo 1.063 950 1.057
Forpligtelser i alt ultimo 742 654 799
Forventningerne
Det forventes, at divisionen med det gæl-
dende renteniveau og kursniveau på US-
dollar kan realisere en omsætning, der er
lidt større end i 2002 samt en moderat
forbedring af resultatet. Det forudsætter
dog, at de politiske forhold i såvel forsy-
ningslandene som i salgsmarkederne er
stabile.
Kapitalanvendelsen ventes fastholdt
på uændret niveau i forhold til 2002.
Forrentning af gennemsnitlig investeret kapital er primært resultat i procent af gennemsnitlig investeret
kapital. Investeret kapital omfatter samtiige aktiver, hvorfra trækkes rentefri fremmedkapital, Forskel
mellem aktiver i alt og forpligtelser i alt er divisionens egenkapital.
Hårdttræsdivisionen 19
Hårdttræsdivisionen er repræsenteret i følgende lande
En Høje Taastrup
CSS TEENS]
England Kent
Frankrig Nantes, Frontignan
Holland Ritthem
bad rl TelTaren ENN Wielkopolski, Warszawa,
Szczecin, Søosnowiec, Torun, Poznan, Gdynia, Bydgoszcz, Wroclaw
Slovakiet Zvolen
Tyskland Hamborg
US ÆT SÆRAN
Afrika Elfenbenskysten, Liberia, Gabon, Cameroun, Sydafrika
ENN Jakarta
Kina Hong Kong, Shanghai
EEN En Port Kelang, Sabah
Brasilien Belém
USA Greensboro, Rye, Brookville, Brattleboro
Forenede Arabiske Emirater Dubai
England …
Holland
Belgien -
Forenede Arabiske
anser
Eifenbenskysten
Cameroun
Liberia
Ndr: ud
Indonesien
Sydafrika
Træ- & Pladedivisionen
Træ- & Pladedivisionens målsætning er at være
markedsledende på det danske marked inden for
plader og være markedsledende inden for trælast til
tømmerhandlere. Endvidere er det divisionens mål-
sætning at være en betydelig aktør på det vest-
europæiske marked inden for plader og trælast fra
Østeuropa, herunder Rusland.
Udviklingen i 2002
Omsætningen blev på DKK 1.170 mio.
svarende til en fremgang på 1% fra året før.
Året startede svagt med et 1. kvartal,
der omsætningsmæssigt lå 21% under
året før, og endte med et 4. kvartal med
en omsætning, der var 25% højere end
året før.
Forløbet afspejler udviklingen i konkur-
renceforholdene, der ændrede sig mar-
kant i løbet af 2002. US-dollarens stærke
stilling over for euro i årets første måne-
der stillede sammen med et prispres fra
skandinaviske konkurrenter, som lå med
større lagre, divisionen i en vanskelig kon-
kurrencesituation.
Divisionens konkurrencemæssige po-
sition styrkedes imidlertid hen over året i
takt med US-dollarens svækkelse og en
normalisering af udbudssituationen og
prisniveauet.
I Danmark, der er divisionens hoved-
marked, blev situationen yderligere påvir-
ket af, at to store aktører nedlagde deres
grossistaktiviteter.
Omsætningen fordelt på salgscentre,
produktgrupper og salgs- og distributions-
kanaler er vist grafisk på næste side. For-
delingen er ikke ændret væsentligt fra
2001, bortset fra at divisionen i 2002 har
øget sin omsætning af plader i USA gan-
ske betydeligt.
| 2002 blev der etableret et pladeop-
skæreri på Kolding Havn, der skal konsoli-
dere divisionens position som leverandør
til den danske industri, Den nye aktivitet,
Hovedtal i mio. DKK 2002 2001 2000
Omsætning 1.170 1.162 1.134
Bruttoavance / i procent af omsætningen 159 13,6% 152 13,1% 163 14,4%
Omkostninger ekskl. goodwill-afskrivninger (142) (132) (130)
Primært resultat før goodwill-afskrivninger (EBITA) 17 20 33
Primært resultat (EBIT) / overskudsgrad 17 1,5% 20 1,7% 33 2,9%
Finansieringsomkostninger (12) (12) (11)
Resultat før skat / i procent af omsætningen 5 0,4% 8 0,7% 22 1,9%
Gennemsnitlig investeret kapital 358 334 282
Forrentning af gennemsnitlig investeret kapital 5% 6% 12%
Aktiver i alt ultimo 395 401 412
Forpligtelser i alt ultimo 267 286 281
Forrentning af gennemsnitlig investeret kapital er primært resultat i procent af gennemsnitlig investeret
kapital. Investeret kapital omfatter samtlige aktiver, hvorfra trækkes rentefri fremmedkapital. Forskel
mellem aktiver i alt og forpligtelser i alt er divisionens egenkapital. Tallene er før ophørende aktiviteter.
[DT Y Siro er Te Ls ro SSL
direktør Jørgen Ipsen
der tilbyder cut-to-size opskæring af pla-
der, vil omsætningsmæssigt slå igennem
fra 2003.
I 2002 etableredes et datterselskab i
Rusland til egen eksport fra mindre leve-
randører.
Årets resultat før skat
Divisionen opnåede et utilfredsstillende
resultat før skat på DKK 5 mio. Det lave
resultat tilskrives to forhold:
+ Et vanskeligt marked i 1. halvår med
pressede avancer.
+ Resultatet blev belastet med engangs-
omkostninger i forbindelse med opstart
af den nye pladeopskæringsaktivitet i
Kolding Havn.
I forhold til året før er resultatet faldet
med DKK 3 mio., hvilket dog skal ses i ly-
set af en engangsindtægt i 2001 på DKK
4 mio. ved salg af divisionens flåde af
trucks, som led i indgåelse af en operatio-
nel leasingaftale.
Resultatet for 2001, efter fradrag på
DKK 8 mio. for ophørende aktiviteter, var
på DKK 0.
Divisionens forretningsstruktur har væ-
ret under revurdering. Således blev de
tabsgivende fineraktiviteter i Engesvang
frasolgt ultimo 2001.
Pr. 1.1.2003 har divisionen omlagt sin
organisation til en produktopdeling i træ-
last og plader, hvilket betyder en mere
stringent og omkostningseffektiv organi-
sation. Sammen med styrket logistik rus-
tes divisionen herved bedre til at servi-
cere kunderne. I forbindelse med denne
omorganisering er hårdttræsaktiviteterne
i Hørning, med salg til industrikunder i
Danmark og de nære eksportmarkeder,
overdraget til Hårdttræsdivisionen. Der er
således nu en klar produktopdeling mel-
lem de to divisioner.
Kapitalanvendelse
Den gennemsnitlige investerede kapital
har været på DKK 358 mio., hvilket er
DKK 24 mio. mere end året før. Stignin-
gen skyldes primært større varelagre i 1.
halvår.
Forrentningen af den investerede kapital
er på 5% p.a. i 2002 mod 6% p.a. året før.
Divisionen lejer de to store centralla-
gerarealer i Gadstrup og Hedensted af
moderselskabet. Lejen er fastsat på mar-
kedsvilkår.
Divisionens aktiver er ultimo 2002
DKK 395 mio. mod DKK 401 mio. året
før, og forpligtelserne er på DKK 267 mio.
mod DKK 286 mio. året før. Dvs. på stort
set uændret niveau.
Forventninger
Den positive udvikling hen over 2002 for-
ventes at fortsætte i 2003 med stigende
omsætning, øget resultat samt reduceret
kapitalbinding.
Træ- & Pladedivisionen
21
Sverige FS
Danmark
nsen= EET ale
Træ- & Pladedivisionen er repræsenteret i følgende lande
Danmark Gadstrup, Hedensted, Hørning, Kolding, Støvring, Taastrup
Hviderusland Grodno
Polen Ostréw Wielkopolski, Warszawa
Rusland Arkhangelsk, Perm, Kostroma, Krasnojarsk
Sverige Bunkeflostrand
Tjekkiet Prag
Omsætning fordelt på
Salgscentre
& 25% Hørning
& 22% Hedensted
& 19% Gadstrup
€ 20% Eksportafd. plader
> 14% Eksportafd. trælast
Produktgrupper
G 63% Plader
& 28% Trælast
& 93% Hårdttræ
Salgs- og distributionskanaler
e 43% Eksport
& 34% Tømmerhandliere (DK)
& 23% industrien (DK)
22
Byggematerialedivisionen
Det er Byggematerialedivisionens målsætning at
udbygge divisionens position blandt de førende aktører
inden for tømmerhandlerbranchen i Danmark og, bl.a.
gennem akkvisitioner, at medvirke til restrukturering af
branchen.
Udviklingen i 2002
Årets omsætning blev på DKK 1.236
mio., hvilket er 4% mere end året før på
sammenlignelig basis.
Omsætningen har fulgt markedsudvik-
lingen. Tømmerhandelerne vest for Store-
bælt har således oplevet en fremgang,
medens tømmerhandelerne øst for Store-
bælt har haft en Mindre tilbagegang.
Omsætningen opdelt på varegrupper
viser et nærmest uændret billede fra året
før med en stigende tendens i salget af
værktøj og beslag til professionelle hånd-
værkere. Divisionens satsning på egne
håndværkerbutikker og fælles markedsfø-
ring af ProBeslag-konceptet er således i
fremgang.
I foråret 2002 blev tømmerhandelerne
i Jerslev og Varde lukket og aktiviteterne
overført til nærmeste DLH-tømmerhandel.
I slutningen af 2002 blev divisionens
mindste tømmerhandel (Solrød) lukket, og
aktiviteten overført til Karlslunde Trælast.
I september 2002 blev Karislunde Træ-
last og Walter Jessen i Brøndby lagt under
fælles ledelse. Der er efterfølgende iværk-
sat en række effektiviseringer gennem
sammenkøringen af de to virksomheder.
Der har i 2002 været fokus på at reali-
sere synergimuligheder på tværs i divisio-
Hovedtal i mio. DKK 2002 2001 2000
Omsætning 1.236 1.185 1.136
Bruttoavance / i procent af omsætningen 258 20,9% 242 20,4% 246 21,7%
Omkostninger ekskl. goodwill-afskrivninger (226) (211) (207)
Primært resultat før goodwill-afskrivninger (EBITA) 32 31 39
Primært resultat (EBIT) / overskudsgrad 28 2,3% 27 2,3% 36 3,2%
Finansieringsomkostninger (12) (14) (11)
Resultat før skat / i procent af omsætningen 16 1,3% 13 1,1% 25 2,2%
Gennemsnitlig investeret kapital 479 485 417
Forrentning af gennemsnitlig investeret kapital 6% 6% 9%
Aktiver i alt ultimo 514 541 621
Forpligtelser i alt ultimo 335 372 448
Forrentning af gennemsnitlig investeret kapital er primært resultat i procent af gennemsnitlig investeret
kapital. Investeret kapital omfatter samtlige aktiver, hvorfra trækkes rentefri fremmedkapital. Forskel mel-
lem aktiver i alt og forpligtelser i alt er divisionens egenkapital. Tallene er før ophørende aktiviteter,
Divisionen ledes af
direktør Arnold D. Johansen
nen. Herunder er aktiviteterne nu fusione-
ret i et fælles juridisk selskab, DLH Træ &
Byg A/S, hvilket indebærer administrative
og omkostningsmæssige besparelser.
Blandt andre tiltag, der får fuld effekt fra
2003/2004, er fælles IT-piatform, lager-
og logistiksamarbejde og øget indkøbsko-
ordinering.
Endvidere har divisionen i 2002, sam-
men med en selvstændig netbutik, intro-
duceret egen website rettet mod privatfor-
brugere.
Årets resultat før skat
Resultatet før skat blev DKK 16 mio.
Sammenlignet med sidste års resultat på
DKK 13 mio. før fradrag for ophørende
aktiviteter er det en forbedring på DKK 3
mio, Resultatet er herved fortsat på et
mindre tilfredsstillende niveau.
Resultatet for 2001, efter fradrag på
DKK 10 mio. for ophørende aktiviteter,
var på DKK 3 mio.
Udviklingen i resultatet i de enkelte
tømmerhandeler har fulgt de regionale
forskelle i omsætningsudviklingen øst og
vest for Storebælt.
Udviklingen i det samlede resultat
sammensætter sig således:
+ Bruttoavancen i procent af omsætnin-
gen er i 2002 på 20,9% mod 20,4%
året før.
USE SIDA: LE
ball Gr S ETT rl]
Ø SEAT E ta TS
16% Trælast
zæ 10% Plader
12% Murerartikler
& 12% Værktøj og beslag
2% Hårdttræ
Profitcentre
21% C&N-gruppen (3 enheder)
e 24% Træ & Byg-gruppen (8 enheder)
in 24% ProTræ-gruppen (5 enheder)
6% Tune Trælasthandel (1 enhed)
& 25%. Waiter Jessen-gruppen (2 enheder)
+ Omkostningerne er på DKK 230 mio.,
hvilket er DKK 15 mio. mere end året
før svarende til en stigning på 7%, som
bl.a. skyldes omlægning af IT til en fæl-
les platform og omkostninger til fra-
trådte medarbejdere.
+ Finansieringsomkostningerne på DKK
12 mio. er faldet med DKK 2 mio. fra
året før, primært som følge af lavere
renteniveau.
Kapitalanvendelse
Den gennemsnitlige investerede kapital
har ligget på uændret niveau fra året før,
medens den ved årets udgang var reduce-
ret med DKK 27 mio.
Den gennemsnitlige investerede kapi-
tal er blevet forrentet med 6% p.a., hvilket
er uændret fra året før.
Forventninger
Der forventes, at divisionen med de
igangsatte effektiviseringer kan realisere
en omsætning i et uændret marked, der
er lidt større end i 2002, samt en forbed-
ring af resultatet.
Kapitalanvendelsen ventes fastholdt
på det gennemsnitlige niveau i 2003.
Byggematerialedivisionen 23
2
Aalborg
Hvide KÆLLlnt
Sande 4
Nr. Nebel Get teTe Estere
SUT ERE
£ Oksbøl Mac Taastrup
gå Brøndby
Lunderskov
. Karlslunde
Bylderup-Bov
Byggematerialedivisionen er repræsenteret I
Danmark Se kortet ovenfor
Grønland Nuuk
i 24
Risikoprofil
DLH-Gruppens aktiviteter rummer en
række risici, der påvirker indtjeningen og
koncernens værdier, men også andre ri-
sici, som har effekt på Shareholder Value.
Kommercielle risici
Risikobilledet er karakteriseret ved, at
DLH opererer i en lang række lande og
markeder med betydelig konkurrence,
Konjunkturfølsomhed
DLH er, ud over de globale konjunkturer,
underlagt lokale konjunkturforhold på de
salgsmarkeder og forsyningsområder,
hvor koncernen opererer. Her har især ud-
viklingen inden for byggebranchen og den
træforbrugende industri betydning.
Spredning på markeder og kunder
Det danske marked er med en omsæt-
ningsandel på 38% koncernens største.
Opgjort efter regioner, tegner Europa
uden for Danmark sig for 39% af omsæt-
ningen, Nordamerika for 9%, Fjernøsten
for 7% og resten 7%, inkl. Mellemøsten,
der udgør 4% af den samlede omsæt-
ning.
Bortset fra Danmark har landespeci-
fikke konjunktursvingninger således be-
grænset effekt, hvorimod konjunkturud-
sving af regional udbredelse i væsentlig
grad kan påvirke omsætning og resultat.
Kundeporteføljens sammensætning er
robust over for bortfald af enkeltkunder.
Koncernens største enkeltkunde aftager
2% af omsætningen.
Afsætningskanaler
Omkring 72% af koncernens omsætning
sker gennem egne lagerførende distribu-
tionscentre, mens de resterende 28% af-
sættes ved trading (back to back-hande!).
Trading er en mere konjunkturfølsom af-
sætningsform end distribution.
Forsyningsrisici
En væsentlig de! af de større forsynings-
områder i verden ligger i lande, hvor poli-
tiske forhold og praksis inden for handel,
logistik og lovgivning kan adskille sig en
del fra vestlige normer. Det bidrager på
forskellig måde til de forsyningsrisici,
som køb fra disse områder indebærer.
Generelt har koncernen etableret vel-
fungerende systemer til at styre betalin-
ger, kvalitet og leverancer under de for-
hold, som gælder i forsyningsområderne.
Systemerne understøttes gennem fysisk
tilstedeværelse i form af indkøbskontorer
i de fleste af områderne.
DLH har en god spredning af omsætnin-
gen på produkter, og ofte er det muligt at
substituere et produkt med et andet.
Dette, sammen med at DLH er aktiv i alle
væsentlige forsyningsområder, adskiller
koncernen fra næsten alle konkurrenter
og giver en stor fleksibilitet, som gen-
tagne gange i de senere år har vist sin
styrke, senest i forbindelse med eksport-
stoppet af mahogni fra Brasilien, der i vid
udstrækning har kunnet substitueres
med afrikanske træsorter.
Leverandører
DLH-Gruppen har mange og, med få und-
tagelser, forholdsvis mindre leverandører.
Inden for Træ- & Pladedivisionens pro-
duktområder domineres eksporten af træ-
last fra Skandinavien af få store leveran-
dører, ligesom en enkelt pladeleverandør i
Rusland står for en relativt stor andel af
divisionens forsyninger af krydsfiner til
det europæiske marked, Der er tale om
leverandører, som DLH-Gruppen har sam-
arbejdet med i mange år. Ingen leveran-
dør leverer mere end 15% af divisionens
varekøb.
Byggematerialedivisionen foretager en
væsentlig del af sit indkøb (ca. 45%) gen-
nem indkøbsforeningen Ditas.
Finansielle risici
Valuta
65-70% af koncernens omsætning sker
i fremmed valuta, primært gennem egne
lokale salgsselskaber. De væsentligste
valutaer er US-dollar og Euro efterfulgt af
GBP polske zloty og SEK.
Det er koncernens politik at afdække
tilgodehavender og forpligtelser i frem-
med valuta.
DLH-Gruppen har i efteråret 2002
etableret en koncernintern bank, bl.a. for
at opnå en mere effektiv risikostyring og
udnytte modgående valuta-cash flow in-
den for koncernen, således at der alene
foretages ekstern afdækning af nettopo-
sitioner.
Den interne bank kan ikke tage speku-
lative positioner.
DLH-Gruppens nettoinvesteringer i
udenlandsk valuta afdækkes, medmindre
omkostningerne herved vurderes væsent-
ligt at overstige tabsrisikoen. Den valgte
strategi kan medføre egenkapitalbevægel-
ser, idet skatteværdien af valutaafdæk-
ningen ikke medtages i selve afdæknin-
gen.
Et særligt aspekt af koncernens valu-
tarisici er valutafølsomheden på lagerbe-
holdninger indkøbt i udenlandsk valuta,
særligt US-dollar, men bogført i lokal va-
luta. Sammenhængen mellem salgsværdi
og valutakurser er kompleks, fordi den
påvirkes af en række faktorer ud over
kursudviklingen, såsom størrelsen af
lagre, konkurrentadfærd mv.
Ved et hurtigt fald i kurserne før ho-
vedvalutaerne på 5% vurderes resultatef-
fekten at være et tab i niveauet DKK 6-9
mio. Den positive effekt ved en hurtig
kursstigning er relativt mindre.
Rente og finansiering
Koncernens netto-rentebærende gæld ud-
gør ved udgangen af 2002 DKK 1,1 mia.
Lånene er primært optaget i koncer-
nens hovedvalutaer: DK kroner (DKK 0,4
mia.), Euro (DKK 0,4 mia.) og US-dollar
(DKK 0,3 mia.). Valutalånene indgår i
DLH-Gruppens samlede valutaafbalance-
ring.
Ud af den samlede låneportefølje ul-
timo 2002 er DKK 417 mio. lange com-
mitments, heraf DKK 108 mio. realkredit-
lån.
De øvrige lån er som hovedregel base-
ret på den korte rente.
Den renterisiko, der herved fremkom-
mer, balanceres for et beløb svarende til
DKK 387 mio. gennem renteswaps på 3-
5 år. Af de indgåede renteswaps er mod-
værdien af DKK 252 mio. optaget i Euro
og DKK 135 mio. i US-dollar.
En renteændring på 1%point vil på
årsbasis påvirke DLH-Gruppens resultat
med knap DKK 7 mio. med det nuvæ-
rende aktivitetsniveau og den nuværende
kapitalstruktur.
Balancerisici
Varelagre
Kapitalbindingen i varelagre er DLH-Grup-
pens største aktivpost på ca. DKK 900
mio. En stor del af varelagrene er solgt.
Risikoen på varelagre består frem for
alt i værditab som følge af pris- og valuta-
kursfald. Her kan især forkert timing i et
faldende marked være en risiko.
Lagrene er underlagt tæt styring.
Ved et pludseligt varigt prisfald på 5%
vurderes risikoen for tab på varebehold-
ninger til niveauet DKK 5 mio. for den
samlede varebeholdning.
Kundetilgodehavender
er med DKK 550 mio. det næststørste
aktiv på balancen. Kreditgivning sker på
basis af en aktiv kreditpolitik. Tab på de-
bitorer forekommer især i perioder med
faldende konjunkturer. Normalt overstiger
tabet, inkl. omkostninger til debitorforsik-
ring, ikke 0,4% af omsætningen (0,4% i
2002).
1 Hårdttræsdivisionen sker kreditgiv-
ning i stort omfang baseret på remburser
eller betaling mod dokumenter. Herudover
baseres hovedparten af den øvrige kredit-
givning på debitorforsikring med delvis
dækning af eventuelle tab. Hertil kommer
enkelte kundetilgodehavender, hvor kredit-
givning er baseret på tillid til kunden, og
som derfor i sagens natur er mere risiko-
fyldt.
I Træ- & Pladedivisionen baseres kre-
ditgivning til industrikunderne og til kun-
der uden for Danmark principielt på debi-
torforsikring med delvis dækning af
eventuelle tab. Derimod sker kreditgivning
til tømmerhandlere i Danmark på basis af
egen kreditvurdering og oparbejdet tillid
til den enkelte kunde.
I Byggematerialedivisionen er kreditgiv-
ning for hovedpartens vedkommende ba-
seret på debitorforsikring suppleret med
egen kreditvurdering.
Omkring 40-45% af DLH-Gruppens kun-
detilgodehavender er kreditforsikret eller
afdækket ved remburser eller betaling
mød dokumenter. Koncernens maksimale
risiko på kundetilgodehavender pr.
31.12.2002 er opgjort til DKK 319 mio.,
jf. note 17.
Forudbetalinger til leverandører
Til sikring af leveringer fra Afrika, Sydame-
rika og Østeuropa benyttes forudbetalin-
ger til leverandører som en betydningsfuld
parameter. Dette indebærer en risiko for
tab og kræver tæt styring.
Koncernens forudbetalinger til leveran-
dører udgjorde pr. 31.12.2002 DKK 40
mio., der delvis er pantesikret.
Øvrige Shareholder Value risici
DLH har fokus på at øge Shareholder Va-
lue. Det skal ske ved at realisere de lang-
sigtede finansielle mål, som redegjort for
under "Ledelsens beretning”, side 6, og
gennem opfyldelse af koncernens værdi-
grundlag (se side 26-27), som udstikker
retningslinierne inden for de miljømæs-
sige, etiske og sociale områder.
De finansielle mål
I 2002 har DLH opfyldt 2 af de 4 langsig-
tede finansielle mål: Vækst i niveau 10%
p.a. og en soliditet over 30. Hvad angår
den målsatte overskudsgrad på 4%, opfyl-
des denne ikke, ligesom koncernen ikke
lever op til forrentningskravet (vægtede
kapitalomkostninger efter skat pt. 7,8%
p.a.).
Sammen med fremsættelsen af de fi-
nansielle mål i 2002, blev der igangsat
en række initiativer på de områder, hvor
indtjeningen ikke levede op til målene.
Det har eksempelvis bevirket, at en
række aktiviteter, herunder de mindste
tømmerhandlere i Byggematerialedivisio-
nen, er blevet lukket.
Koncernens store IT-satsning er et vig-
tigt element i realiseringen af de langsig-
tede finansielle mål.
Værdigrundlag
Værdigrundlaget pålægger ikke alene
koncernen et ansvar for egne handlinger,
men stiller også krav til leverandører. Ind-
satsen på dette område er udmøntet i
25
Risikoprofil
Good Supplier Project (GSP), der over tid
skal sikre, at DLH yder branchens bedste
sikkerhed for, at det træ, der handles,
kommer fra legal og bæredygtig skovdrift.
Hertil kommer, at DLH med sin sam-
handel og gennem skatter bidrager til den
økonomiske udvikling i de 3. verdens-
lande, som koncernen handler med.
Det økonomiske aspekt indgår centralt
i definitionen af bæredygtig skovbrug, om
end det ofte er overset.
DLH's holdning og arbejde på miljøom-
rådet kan følges på koncernens website:
www.dih-group.dk.
DLH-Gruppen har i mange år forhand-
let teaktræ fra Burma, og det årlige køb
beløb sig til ca, DKK 30 mio. Med bag-
grund i en resolution af ILO og samtaler
med større aktionærer har DLH undersøgt
mulighederne for at flytte import af teak-
træ fra Burma til andre leverandørlande.
På grundiag heraf blev det - med de nu-
værende politiske og miljømæssige for-
hold i Burma - besluttet at reducere im-
porten fra Burma med 10% fra og med
2002.
DLH følger løbende udviklingen i lan-
det og bearbejder fortsat muligheder for
alternative forsyningslande for højkvali-
tets teak.
DLH-Gruppen driver ikke miljøbelas-
tende virksomhed i væsentligt omfang. Til
trykimprægnering af træ anvendes alene
det chromfrie imprægneringsmiddel Tana-
lith-E, som er godkendt af Miljøstyrelsen.
Der henvises i øvrigt til omtalen på
side 28-29 "Miljø og menneskerettighe-
der” og på side 6 i "Ledelsens beretning”.
Andre forhold
DLH-aktien tilhører Small Cap-segmentet
på Københavns Fondsbørs. Den relativt
lave likviditet i dette segment indebærer
en risiko for, at aktiekursen ikke altid og
fuldt ud afspejler koncernens værdier og
resultater på de forskellige indsatsområ-
der.
DLH's værdigrundlag
Etiske, miljømæssige og sociale værdier har en central placering I
DLH-Gruppens forretningsgrundlag og drift.
De holdninger og normer, der kommer til
udtryk i dette værdigrundlag skal sikre,
at DLH's udvikling sker på en ansvarlig
måde, som også anerkendes af interes-
senter og den øvrige omverden, og såle-
des at DLH fremtræder som en attraktiv
virksomhed for medarbejderne, som er
gruppens vigtigste ressource.
På basis af værdigrundlaget udarbej-
der DLH politikker for de tre værdiområ-
der. Værdierne skal i videst muligt omfang
gøres til praktiske redskaber, som med-
arbejderne kan agere efter, og som om-
verdenen kan forholde sig til. Det er en
kontinuerlig proces, idet der løbende vil
ske justeringer i takt med, at både DLH
og samfundet udvikler og ændrer sig.
Etiske værdier
DLH er repræsenteret i mange forskellige
lande med vidt forskellige politiske, so-
ciale og religiøse forhold.
Vi vil behandle alle mennesker lige-
værdigt og med respekt, og vi vil i vore
handlinger opføre os anstændigt. Det er
et krav, at enhver medarbejder overholder
det enkelte lands love og respekterer
dets kutymer. Hvis forholdene strider mød
vor etik og værdier, vil vi inden for ram-
merne af disse love påtage os et selv-
stændigt ansvar og agere i overensstem-
melse med værdigrundlaget.
Menneskerettigheder
DLH respekterer menneskerettighederne,
som de til enhver tid er vedtaget af FN.
Vi arbejder for fuld ligestilling, uanset
nationalitet, religion, race eller køn, og
vi respekterer den enkeltes ret til at orga-
nisere sig.
DLH's aktiviteter inden for menneske-
rettigheder koncentreres om forsynings-
landene, da det er i nogle af de lande,
hvor DLH indkøber træ, at der er størst
behov for forbedringer.
I samhandelen med vore leverandører
vil vi stille en række krav, som også DLH
selv skal leve op til i sin egen virksomhed:
+ Leverandører, der opererer i konfliktom-
råder, har et særligt ansvar for ikke at
bidrage til grove menneskerettigheds-
krænkelser.
» Brug af tvangsarbejde er ikke tilladt.
+ Skadelige former for børnearbejde, hvil-
ket er arbejde, der indskrænker børns
ret til liv, uddannelse og sundhed, eller
som hindrer børns fysiske, psykiske og
sociale udvikling, er ikke tilladt.
+ Lokale minimumslønninger skal overhol-
des.
+ Oprindelige folks rettigheder skal re-
spekteres i henhold til lokal lovgivning.
+ Gode generelle arbejdsforhold skal sik-
res vedrørende sundhed, sikkerhed og
arbejdstider.
I sin fortolkning af ovennævnte områder
henholder DLH sig til relevante FN- og
ILO-deklarationer, konventioner, principper
og retningslinier samt national lovgivning.
DLH ønsker løbende at være i dialog
med menneskerettighedsorganisationer
om vore aktiviteter inden for dette om-
råde.
Vi tror på, at samhandel og dialog
fremmer mulighederne for, at menneske-
rettighederne får en "nærende grobund” i
alle lande, og vi tror på, at vi i kraft af vort
værdigrundlag, praktiseret gennem vor
handels- og personalepolitik, kan bidrage
til at forbedre menneskerettighederne og
påvirke udviklingen i en positiv retning i
de lande, vi har samhandel med. Vi er
derfor generelt imod boykot, som hæm-
mer oplysningsarbejdet og ofte isolerer
og straffer lokalbefolkningen.
Miljømæssige værdier
DLH's aktiviteter og udvikling skal gen-
nemføres på en sådan måde, at såvel
det eksterne som det interne miljø til-
godeses.
Eksterne miljøforhold
Træ er som råmateriale grundlaget for
DLH-Gruppens aktiviteter. Vi har derfor
en forretningsmæssig interesse i, at
skovene forvaltes på en sådan måde, at
der også er træ til de kommende genera-
tioner. Desuden tager vi vor samfunds-
mæssige rolle i bevarelsen af verdens
skove alvorligt, fordi skovene har en
række positive miljøværdier, som vi vil
være med til at værne om.
Det er DLH's langsigtede mål kun at
forhandle træ og træprodukter, som kom-
mer fra skove, hvor skovdriften er verifice-
ret som værende bæredygtig. Målet skal
nås ved gennemførelse af miljøpolitikken,
som omsætter miljøværdierne i praktisk
handling.
Miljøpolitikken skal gennemføres i et
samarbejde med leverandører, kunder,
myndigheder og andre seriøse interessen-
ter. Samarbejdet med leverandørerne og
myndighederne, især i lande hvor miljøsi-
tuationen kan være problematisk, har høj
prioritet, så vi kan medvirke til, at skov-
lovgivningen respekteres, og udviklingen
mod bæredygtigt skovbrug støttes.
DLH ønsker at være i løbende dialog med
miljøgrupper om vore aktiviteter inden for
dette område.
Interne miljøforhold
Vi prioriterer de interne miljøforhold højt,
så et sikkert og sundt arbejdsmiljø kan
bidrage til at skabe attraktive forhold på
vore arbejdspladser verden over.
Sociale værdier
Personalepolitik
DLH's personalepolitik har rødder tilbage
til 1908, hvor stifterne lagde stor vægt på
følgende værdier: Troværdighed, retskaf-
fenhed og medmenneskelig forståelse.
I dag fremstår DLH-Gruppen som en
Elobal og kompleks handelsvirksomhed,
men fastholder fokus på disse fundamen-
tale værdier, som bl.a. kommer til udtryk
ved:
. Respekt for andre kulturer og dermed
accept af hinandens forskelligheder.
+ At man som medarbejder i DLH skal
have lyst til at arbejde i et internationalt
miljø — præget af engagement, initiativ
og fortsat udvikling.
Uddannelse
Målet er at tiltrække, fastholde og udvikle
branchens bedste medarbejdere. Ved at
skabe de praktiske rammer for at fast-
DLH's værdigrundlag 27
holde og udvikle de kompetencer, som er
nødvendige, er det DLH's politik løbende
at motivere til videreuddannelse af med-
arbejderne.
Socialt ansvar
Udover at medarbejderne skal kunne føle
udfordring i jobbet, er det DLH's grundlæg-
gende holdning, at medarbejderne skal
kunne føle tryghed og sikkerhed i jobbet.
Der tages vidtgående hensyn til medarbej-
dere ved alvorlig sygdom og midiertidig
nedsat arbejdsevne, og der praktiseres en
seniorpolitik, hvor ældre medarbejdere kan
nedtrappe deres arbejdsindsats.
DLH-Fonden udbetaler hvert år legat-
ydelser til såvel nuværende som tidligere
medarbejdere og efterladte, der har sær-
lige behov.
DLH støtter interne personaleforenin-
ger, som iværksætter forskellige former
for sociale og sportslige aktiviteter.
28
Miljø og menneskerettigheder
På miljøtopmødet i Johannesburg i august
2002 kom skovene igen på den politiske
dagsorden — en udvikling vi hilser velkom-
men i DLH. Der er stadig problemer med
illegale træfældninger i troperne, hvilket
betyder, at selv træ, der er godkendt af
eksportlandenes myndigheder, siden hen
kan vise sig at have tvivlsom oprindelse.
En række nødvendige politiske initiativer
er allerede blevet taget. EU vil udarbejde
retningslinier til at imødegå, at illegalt
fældet træ importeres i EU. I Danmark
arbejder Miljøstyrelsen på en vejledning
til det offentlige om indkøb af tropetræ.
England, Malaysia og Kina har med Indo-
nesien startet bilaterale samarbejder om-
kring bekæmpelse af illegalt træ. Pro-
blemerne kan dog ikke løses alene med
handelsmæssige initiativer i importlan-
dene, Det er også nødvendigt med udvik-
lingsbistand.
Men den enkelte virksomhed har også et
ansvar. DLH har i 2002 startet en ny akti-
vitet, "Good Supplier Project” (GSP), som
skal sikre en bedre screening af leveran-
dørerne. Herudover tilstræber DLH i
større omfang at forhandle certificeret
træ. Og med miljøprojekterne i Ghana og
Brasilien er vi aktivt med til at udvikle
bæredygtigt skovbrug.
Etik og menneskerettigheder har fået
en mere markant plads i mange interna-
tionale virksomheder, og det gælder også
for DLH. Menneskerettighedsforhold er
en del af DLH's reviderede værdigrundlag
samt Good Supplier Project, og der er
bl.a. en løbende dialog med Amnesty In-
ternational (Danmark) herom.
Good Supplier Project
Projektet blev i 2002 startet i Cameroun,
Congo (Brazzaville) og Den Centralafrikan-
ske Republik. I 2003 udvides det til at
omfatte en række andre lande: Gabon,
Elfenbenskysten, Ghana, Liberia, Indone-
sien, Malaysia, Brasilien og Rusland.
På basis af informationer fra vore leve-
randører (spørgeskemaer), myndigheder-
ne og NGO'ere, etableres databaser over
leverandørerne, hvilket gør os i stand til
løbende at vurdere deres miljømæssige
situation. Herudover indeholder leveran-
døraftalerne, som er en del af GSR et af-
snit om menneskerettigheder, som er ba-
seret på DLH's reviderede værdigrundlag.
De enkelte leverandører bliver niveaudelt,
og informationerne er internt tilgængelige
via intranet for DLH's indkøbs- og salgs-
kontorer. Forhåbentlig bliver GSP et godt
redskab til at udvælge seriøse leverandø-
rer, men også et redskab til at samar-
bejde med leverandører om forbedret
skovbrug og certificering. Det er vigtigt at
Etik og menneskerettigheder har fået en mere markant plads
i mange internationale virksomheder, og det gælder også for DLH.
understrege, at GSP ikke er et "DLH-certifi-
kat” for bæredygtighed. GSP er stadig nyt,
og der skal indhøstes flere erfaringer og gi-
vetvis også foretages justeringer, i takt
med at flere lande inddrages. Det er ligele-
des tanken at foretage en uafhængig veri-
ficering af systemet, når vi er nået længere
med projektet. Der informeres løbende på
hjemmesiden om status på projektet.
Miljøcertificeret træ
DLH-Gruppens omsætning af certificeret
træ er voksende, men udgør stadig en
meget lille del af omsætningen. På en-
kelte salgsmarkeder, som f.eks. England,
er efterspørgslen stor, men det er svært
at skaffe certificeret tropisk træ. Kun fra
Brasilien og Mellemamerika har DLH væ-
ret i stand til at fremskaffe certificeret
tropetræ. Certificeret træ er ofte betyde-
ligt dyrere, og kundekredsen er derfor ret
snæver.
En række af DLH's afdelinger har gen-
nemgået den såkaldte ”chain-of-custody”
(COC) certificering, således at man har
godkendelse til at forhandle FSC-certifice-
ret træ (Forest Stewardship Council). Det
gælder i Danmark, England, Holland/Bel-
gien, Frankrig, Polen, USA, Brasilien og
Malaysia. Vi planlægger, at flere afdelin-
ger kommer med i 2003, og enkelte af-
delinger forventes også at blive COC-cer-
tificeret inden for PEFC-ordningen (Pan
European Forest Certification).
En af fordelene ved DLH's Good Sup-
plier Project er, at vi bliver bedre i stand
til at identificere leverandører, som er MO-
tiverede for certificering, og vi vil gerne
støtte leverandørerne i denne proces. Da
det er kompliceret og tidskrævende at
gennemføre certificering for bæredygtig
produktion, er der åbnet mulighed for at
certificere alene for legal oprindelse ("log
tracking”) ved en uafhængig verifikation.
DLH samarbejder med en enkelt leveran-
dør herom, og vi vil gøre flere leverandører
opmærksomme på denne mulighed.
Medieomtale og miljøkampagner
I 2002 var DLH adskillige gange i medier-
nes brændpunkt, og flere NGO'ere ret-
tede skytset mod DLH. Især DR Doku-
mentar-udsendelsen "De danske
Tømmermænd” i marts 2002 med efter-
følgende Greenpeace-aktion mod hoved-
kontoret i Høje Taastrup.
I DLH er vi bevidste om, at der er
mange interessenter — især når vi taler
om de tropiske skove — og der er forskel-
lige opfattelser af, hvordan vi bedst beva-
rer disse skove. Vi er altid villige til en
dialog om disse forhold, og bl.a. i Good
Supplier Project er der etableret en god
kontakt til flere lokale NGO'ere i Afrika,
som hjælper os med informationer om
vore leverandører samt miljøsituationen i
de pågældende lande.
I forbindelse med medieomtale og mil-
jøkampagner har vi tilstræbt løbende at
informere om enkeltsager på DLH's hjem-
meside www.dih-group.dk, så DLH's hold-
ning kan blive kendt af en bredere kreds.
Miljø og menneskerettigheder 29
Miljøprojekterne i Ghana og Brasilien
I flere projekter udvikler DLH metoder til
bæredygtig drift af tropeskovene. | Ghana
sker det i samarbejde med en ghanesisk
træindustri, Danida og NGO'erne CARE
Danmark og CARE Ghana. Danidas støtte
til projektet i Ghana afvikles i løbet af
2003, men vi forventer, at mange af ak-
tiviteterne nu har fået tilstrækkeligt mMo-
mentum til at kunne fortsætte uden
denne støtte.
I Brasilien har der fortsat været sam-
arbejde med en lokal miljø-NGO "Funda-
cao Zoobotanico de Maraba”, som arbej-
der med beskyttelse af fauna i skove, her
omkring de ca. 3.000 hektar skov, som
DLH ejer.
Endelig ejer DLH, ligesom IFU, en min-
dre andel af en teakplantage i Brasilien,
Caceras Florestal, som nu er gået i kom-
merciel drift. Piantagen arbejder på en
certificering.
30
IT-udvikling
I 2000 indledtes på IT-området et omfat-
tende udviklingsprogram, der har til for-
mål at bringe koncernen frem blandt de
bedste, hvad angår effektiv udnyttelse af
IT og de muligheder, der er en følge af in-
ternet-teknologiens udvikling. Udviklings-
programmet er et væsentligt element i
realisering af koncernens langsigtede
finansielle mål, og den igangsatte fase
vil være tilendebragt i løbet af 2003.
Udviklingsprogrammets status er:
Forretningssystemerne i Byggemateria-
ledivisionen er omlagt til en fælles plat-
form, der danner rammen for effektivise-
ring og udnyttelse af synergier på tværs i
divisionen.
Koncernens website (www.dlh-group.dk),
som indeholder målrettet information til
investorer og andre interessenter, har væ-
ret i drift siden 2001. Websiten bruges
som talerør for DLH i miljøspørgsmål og
ved emner, der relaterer sig til koncer-
nens drift. Således har regnskabsaflæg-
gelsen for 1. halvår, som blev publiceret
som webcast, fået stor opmærksomhed.
Den kommende standard inden for fi-
nansiel regnskabsmæssig rapportering
(XBRL) blev ultimo 2002 tilpasset IAS (In-
ternational Accounting Standards). Stan-
darden har vundet bred opbakning fra
analytikerkredse, banker, revisionsselska-
ber og IT-leverandører og vil bl.a. gøre det
væsentligt nemmere at udveksle og ana-
lysere finansielle oplysninger. DOLH vil i
2003 evaluere den nye standard med
henblik på at gøre koncernens regnskabs-
HH
ii
ØL
K
TE
og finansielle information tilgængelig i
dette format på koncernens website.
«Global Trade and Supply Chain Project”
(GTS) kom i 2002 et afgørende skridt vi-
dere på vejen mod realisering. Det tog
dog længere tid end forventet at finde et
system, der kunne imødekomme DLH's
ambitiøse krav. Implementeringen ventes
påbegyndt i 2. kvartal 2003 og vil løbe
året ud, hvilket er en forsinkelse på nogle
måneder i forhold til den oprindelige plan.
Den fulde effekt af projektet slår således
igennem fra 2004.
GTS er et Supply Chain Management-
projekt, der primært fokuserer på interna-
tional handel og logistik, som er de cen-
trale forretningsprocesser i Hårdttræsdivi-
sionen og Træ- & Pladedivisionen.
Målet er at skabe effektive forretnings-
processer, der udnytter IT-teknologiens
muligheder, og som kan bidrage til at ud-
bygge DLH's position i værdikæden.
DLH-Gruppen er en international virk-
somhed med egen indkøbsorganisation i
alle væsentlige forsyningsområder og
salg gennem egne selskaber og kontorer i
en lang række lande. Store geografiske
afstande og lange transportveje gør opti-
mering af logistiksystemer, administrativ
effektivitet og den tilhørende kapitalbin-
ding til et vigtigt element i projektet.
Efterfølgende skal der skabes nye og
mere effektive måder til samarbejde med
andre led i værdikæden som leverandører
og kunder.
Til at sikre implementeringen samt
den fortsatte videreudvikling af forret-
ningsprocesserne, er der etableret en
tværdivisional og geografisk procesorgani-
sation, der har ansvaret for, at koncer-
nens forretningsprocesser er optimale.
En ny generation af intranettet, som
dækker koncernen globalt, blev udviklet i
efteråret 2002 og sættes i drift i 1. kvar-
tal 2003. Intranettet er en videnportal,
der sammen med de tilhørende ekstra-
net-faciliteter har en central placering i
GTS som stedet, hvor medarbejdere, kun-
der og leverandører effektivt og sikkert
kan samarbejde.
Koncernens IT-infrastruktur er nu fuldt
udbygget i Danmark og i de fleste større
centre i Europa, Nord- og Sydamerika. In-
frastrukturen binder koncernens selska-
ber og kontorer sammen i et effektivt og
sikkert globalt netværk.
Der arbejdes løbende med at forbedre
udnyttelsen af IT-investeringerne. Således
er Terminal Service-teknologien indført i
2001, ligesom koncernen fra og med
2002 opgør og internt afregner IT-omkost-
ningerne efter TCO-princippet (Total Cost
of Ownership). Disse tiltag er medvir-
kende til, at de samlede årlige IT-omkost-
ninger forventes at kunne fastholdes på
det nuværende niveau på trods af den
massive IT-satsning.
Regnskabsberetning
Generelt
Årsrapporten før Dalhoff Larsen & Horne-
man A/S for 2002 er aflagt i overens-
stemmelse med årsregnskabslovens be-
stemmelser for klasse D-virksomheder,
danske regnskabsvejledninger samt de
krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller
til regnskabsaflæggelse for børsnoterede
selskaber.
Ændringer af anvendt regnskabspraksis
De forventede ændringer i den nu gen-
nemførte årsregnskabslov blev for de væ-
sentligste forhold allerede indarbejdet i
regnskabet for 2000.
For 2002 er der som følge af den en-
delige årsregnskabslov alene foretaget
ændring af indregning og måling af af-
ledte finansielle instrumenter.
I tidligere år blev denne type afledte fi-
nansielle instrumenter ikke indregnet i
balancen.
Afledte finansielle instrumenter måles
fra 2002 til dagsværdi og indregnes un-
der periodeafgrænsningsposter. Såfremt
instrumenterne er indgået til sikring af
fremtidige aktiver og forpligtelser, indreg-
nes værdiændringerne af sikringsinstru-
menterne direkte på egenkapitalen, indtil
det sikrede realiseres.
Den ændrede regnskabspraksis har
således ikke haft indvirkning på resultat-
opgørelsen, men alene på følgende balan-
ceposter:
Ultimo Primo
Mio. DKK 2002 2002
Egenkapital -9,2 +0,7
Skatteaktiv +3,8 -0,3
Forpligtelser, renteswap 14,7 ' -
Tilgodehavender, termins-
forretninger og renteswap 1,7 1,0
Tilkøb og afvikling af virksomheder
Hårdttræsdivisionen erhvervede gennem
sit amerikanske datterselskab den 1.
marts aktiviteterne i PW Hardwood, USA.
Den 15. marts erhvervede Hårdttræs-
divisionen aktierne i Carl Ronnow (Malay-
sia) Sdn. Bhd (Crown), med virkning fra 1.
januar.
DLH Nordisk S.A.R.L., Congo, blev lik-
videret i efteråret.
Træ- & Pladedivisionen (DLH A/S) ud-
trådte af Dansk Emne Produktion.
Byggematerialedivisionen har i efteråret
2002 lukket divisionens mindste tømmer-
handel i Solrød.
Koncernstruktur
Koncernen er uændret organiseret i tre
forretningsområder: Hårdttræsdivisionen
(med DLH Nordisk A/S som modersel-
skab), Træ- & Pladedivisionen (med DLH
A/S som moderselskab) og Byggemateri-
aledivisionen (med DLH Træ & Byg A/S
som moderselskab).
Pr. 1.1.2002 er Byggematerialedivisio-
nens tømmerhandelsaktiviteter samlet i
DLH Træ & Byg A/S, men således at den
enkelte tømmerhandel videreføres under
eget navn, men nu som binavn til den juri-
diske enhed DLH Træ & Byg A/S. Ejen-
dommene er forblevet i de hidtidige juri-
diske enheder.
Moderselskabet Dalhoff Larsen &
Horneman A/S er et holdingselskab, som
ejer ovennævnte selskaber.
Moderselskabet ejer tillige ejendom-
mene i Hedensted og i Gadstrup, og disse
to ejendomme er udlejet til DLH A/S, som
benytter ejendommene som salgs- og di-
stributionscentre for Træ- & Pladedivisio-
nen. Herudover udfører moderselskabet
fælles administrative opgaver for de tre
divisioner.
Datterselskaberne revideres med få
undtagelser af moderselskabets hovedre-
visor KPMG.
Valutapolitik
Den generelle politik er, at gæld og tilgo-
dehavender i fremmed valuta afbalance-
res, således at eventuelle ubalancer af-
dækkes ved terminsforretninger eller
optagelse af valutalån. Endvidere købes
og sælges varer så vidt muligt i samme
valuta, og såfremt dette ikke er muligt,
afdækkes ved terminsforretninger.
Terminskontrakter til afdækning af de
i balancen opførte tilgodehavender og
forpligtelser i udenlandsk valuta kursre-
guleres over resultatopgørelsen, og kurs-
værdien optages som periodeafgræns-
ningspost i balancen.
Som hovedregel! finansieres varelagre
i lokalvaluta i de enkelte salgslande. På
udvalgte lokale markeder, hvor varens
salgspris følger købsvalutaen, fastholdes
finansiering af varelagrene dog delvis i
købsvalutaen (primært US-dollar).
31
Direktør Carsten Vindnæs
Økonomi & IT
Terminskontrakter til afdækning af fremti-
dige køb eller salg indregnes direkte på
egenkapitalen til værdien ultimo året og
driftsføres i takt med gennemførelse af
de sikrede transaktioner.
Koncernen påtager sig alene valutapo-
sitioner, som er kommercielt baseret.
Egenkapitalerne i de udenlandske dat-
terselskaber valutakurssikres, hvor dette
er muligt og hensigtsmæssigt. Omkost-
ningerne forbundet med denne sikring
belastes direkte på egenkapitalen.
I det polske datterselskab, DLH Nor-
disk sp. zZ 0.0., som er en produktions-
virksomhed (ovntørring m.v.) med et bety-
deligt produktionsanlæg, finansieres
anlægget med egenkapital og koncerniån
i DKK. Hovedparten af lånene anses som
en del af nettoinvesteringen i selskabet,
og valutakursreguleringen af lånene hen-
føres direkte til egenkapitalen i lighed
med valutakursreguleringen af selskabets
egenkapital.
Med indførelsen af den fælles Euro-va-
luta er denne valuta en foretrukken alter-
nativ handelsvaluta til danske og svenske
kroner, men også i stigende omfang som
alternativ til US-dollar i forbindelse med
køb i Østeuropa.
Renteswaps
Moderselskabet Dalhoff Larsen & Horne-
man A/S har i regnskabsåret indgået ren-
teswaps med aftale om betaling af fast
rente i Euro og US-dollar i 3-5 år. Den af-
talte rente vil indgå periodiseret i de fi-
nansielle udgifter, i takt med at disse
swaps forfalder.
|
32 | Regnskabsberetning
Markedsværdien af renteswaps pr. ultimo
året udgør DKK (14,7) mio. og indregnes
som periodeafgrænsningsposter (forplig-
telser), mens værdien efter skat DKK
(10,3) mio. indregnes direkte på egenka-
pitalen.
Resultatopgørelsen for 2002
Omsætningen blev DKK 4,549,1 mio. og
steg med DKK 361,1 mio. svarende til en
stigning på 9%. Tilkøbte virksomheder bi-
drog med DKK 337,0 mio. På sammen-
lignelig basis var der således tale om en
uændret omsætning.
62% af årets omsætning var handel
uden for Danmark, mod 60% året før.
Bruttoavancen er opgjort til 16,0% af om-
sætningen mod 16,2% året før. Beløbs-
mæssigt er bruttoavancen DKK 51,6 mio.
højere end sidste år. Stigningen kommer
alt overvejende fra de tilkøbte virksomhe-
der.
Omkostningerne blev samlet DKK 613,0
mio., heraf vedrørte DKK 31,0 mio. til-
købte virksomheder. På sammenlignelig
basis var der således tale om en stigning
på DKK 15,8 mio. svarende til 3%.
Finansielle poster var netto DKK 4,2 mio.
højere end sidste år. Det faldende rente-
niveau blev opvejet af omlægning af korte
lån (se note 16) samt kurstab på løbende
mellemregninger i polske zloty på DKK
(2,0) mio. mod en gevinst sidste år på
DKK 8,0 mio.
Resultat af fortsættende aktiviteter blev
herefter på DKK 59,1 mio. mod DKK
58,5 mio. året før.
Resultat af ophørende aktiviteter blev i
2001 opgjort til et tab på DKK (17,9)
mio. Der var ingen driftsvirkning i 2002.
Resultat før skat blev herefter på DKK
59,1 mio. mod DKK 40,6 mio. sidste år,
svarende til en forbedring på DKK 18,5
mio.
Skat af årets resultat udgjorde DKK 26,2
mio. mod DKK 17,6 mio. for året før.
Skatteprocenten blev 44% mod 43% sid-
ste år. Den høje skatteprocent skyldes
højere skatteprocent i udlandet og Mini-
mumsskatter I Afrika.
Årets resultat efter skat blev opgjort til
DKK 32,9 mio. mod DKK 23,0 mio. sid-
ste år.
Balancen pr. 31.12.2002
DLH-Gruppens samlede aktiver var på
DKK 2.026,3 mio., hvilket er DKK 83,6
mio. mere end året før, svarende til 4%.
Aktiver vedr. tilkøbte virksomheder
udgjorde DKK 128,0 mio., mens der er
sket et mindre fald i balancesummen
som følge af lavere omregningskurser
vedrørende udenlandske tilknyttede virk-
somheder.
Det er primært varebeholdninger og til-
godehavender fra salg, der steg med hen-
holdsvis DKK 59,8 mio. (svarende til 7%)
og DKK 16,0 mio. (svarende til 3%), set i
forhold til en stigning i omsætningen på
9%.
Anlægsaktiver er i 2002 øget med netto
DKK 8,2 mio.
I immaterielle og materielle anlægsak-
tiver er der i året investeret for netto DKK
53,8 mio. ekskl. tilkøb, der kan specifice-
res således i DKK mio.:
IT-projekt under udvikling 9,0
Ejendomsinvesteringer 5,6
IT-investeringer i øvrigt 3,3
Leasinginvestering i IT mv. 2,6
Udskiftning af kørende materie! 15,2
Teknisk anlæg og maskiner 18,1
I alt 53,8
Pr. 31.12.2001 udgjorde opskrivninger på
ejendomme DKK 54,3 mio. Hovedparten
(DKK 46,8 mio.) vedrørte opskrivninger
foretaget i datterselskaber inden DLH-
Gruppens overtagelse, De resterende
DKK 7,5 mio. er afskrevet fuldt ud. Belg-
bene er reklassificeret i 2002 jf. note 10.
Varebeholdningerne er balancens største
aktiv med DKK 896,7 mio. pr. 31.12.
2002. Stigningen i forhold til sidste år
DKK 59,8 mio. skyldes alene tilkøbte virk-
somheder med DKK 69,0 mio.
Tilgodehavender fra salg er balancens
næststørste post og udgjorde DKK 558,7
mio. pr. 31.12.2002, hvilket er 3% mere
end for et år siden.
Set i forhold til omsætningsstigningen
på 9%, har kredittiden udviklet sig positivt
fra 47 dage i 2001 til 45 dage i 2002.
De ophørende aktiviteter binder pr.
31.12.2002 DKK 10,2 mia. i aktiver mod
DKK 26,8 mio. året før. Disse aktiver er
opført i en selvstændig linie nederst i ba-
lancen. Aktiverne er under realisering og
forventes at indbringe den pr. 31,12.
2002 bogførte værdi.
DLH-Gruppens egenkapital har i 2002
udviklet sig således i DKK mio.:
Egenkapital pr. 1.1.2002 611,1
+ ændring af anvendt
regnskabspraksis, primo 0,7
Korrigeret egenkapital
pr. 1.1.2002 611,8
— udbytte for 2001 (10,3)
+ årets resultat 32,9
— valutaomregning i
udenlandske dattervirk-
somheder inkl. kurstab på
anlægslån (9,5)
— køb af egne aktier (3,4)
— værdi af afledte finansielle
instrumenter pr. 31.12.2002
renteswaps (11,1)
Valutaterminsforretninger 1,2 (9,9)
Egenkapital pr. 31.12.2002 611,6
Soliditeten var pr. 31.12.2002 på 30,2%
mod 31,5% året før.
Rentebærende gældsforpligtelser ud-
gjorde pr. 31.12.2002 DKK 1.126,6 mio.,
hvilket er en stigning på DKK 50,0 mio. i
forhold til året før, DLH-Gruppen har om-
lagt DKK 250,0 mio. fra kortfristet til
langfristet bankgæld.
Finansielle forhold
Det vurderes, at det finansielle beredskab
er på et fuldt acceptabelt niveau til de
planlagte aktiviteter i 2003.
Pengestrømsopgørelsen
Af pengestrømsopgørelsen fremgår, at
"pengestrømme fra driftsaktivitet” er po-
sitiv med DKK 118,2 mio. mod DKK
213,9 mio. året før.
Driftskapitalen blev nedbragt med DKK
23,1 mio. mod DKK 127,1 mio. sidste år.
Pengestrømme fra investeringsaktivi-
tet er på DKK (147,5) mio., som indehol-
der køb af virksomheder DKK (106,9)
mio., og likviditetsmæssigt er virkningen
af ophørende aktiviteter DKK 12,5 mio.
Likviditetsvirkning fra driften og efter
investeringer er herefter på DKK (29,3)
mio. mod DKK 160,8 mio. sidste år.
Anvendt regnskabspraksis
Årsrapporten for Dalhoff Larsen & Horneman
A/S for 2002 er aflagt i overensstemmelse
med årsregnskabslovens bestemmelser for
klasse D-virksomheder, danske regnskabsvej-
ledninger samt de krav, Københavns Fonds-
børs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber.
Beskrivelsen af anvendt regnskabspraksis
er udvidet og tilpasset begreberne i den nye
årsregnskabslov.
Ændringer af anvendt regnskabspraksis
Anvendt regnskabspraksis er som følge af æn-
dring i årsregnskabsloven af 2001 ændret, så-
ledes at dagsværdien af afledte finansielle in-
strumenter, indgået til sikring af fremtidige
transaktioner, indregnes i balancen. Der henvi-
ses i øvrigt til omtalen af ændringen i årsrap-
portens regnskabsberetning.
Sammenligningstal samt hoved- og nøgietal
er tilpasset ovennævnte praksisændring.
Generelt om indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det er sand-
synligt, at fremtidige økonomiske fordele vil til-
flyde koncernen, og aktivets værdi kan måles
pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når de
er sandsynlige og kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og for-
pligtelser til kostpris. Efterfølgende måles akti-
ver og forpligtelser som beskrevet for hver en-
kelt regnskabspost nedenfor.
Ved indregning og måling tages hensyn til
gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden
årsregnskabet aflægges, og som be- eller af-
kræfter forhold, der eksisterede på balanceda-
gen.
Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i
takt med, at de indtjenes, herunder indregnes
værdireguleringer af finansielle aktiver og for-
pligtelser, der måles til dagsværdi eller amorti-
seret kostpris. Endvidere indregnes omkostnin-
ger, der er afnoldt for at opnå årets indtjening,
herunder afskrivninger, nedskrivninger og hen-
satte forpligtelser samt effekten af ændrede
regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere
har været indregnet i balancen.
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter modervirksomhe-
den Dalhoff Larsen & Horneman A/S samt til-
knyttede virksomheder, hvori moderselskabet
direkte eller indirekte besidder mere end 50%
af stemmerettighederne eller på anden måde
har bestemmende indflydelse. Virksomheder,
hvori koncernen besidder mellem 20% og 50%
af stemmerettighederne og udøver betydelig,
men ikke bestemmende indflydelse, betragtes
som associerede virksomheder.
De regnskaber, der er anvendt til brug for
koncernens årsrapport, er aflagt i overens-
stemmelse med koncernens regnskabsprak-
sis. Koncernens årsrapport er udarbejdet på
grundlag af moderselskabet og tilknyttede virk-
somheder som et sammendrag af regnskabs-
poster af ensartet karakter.
Ved konsolideringen foretages eliminering
af koncerninterne indtægter og omkostninger,
aktiebesiddelser, interne melliemværender og
udbytter samt realiserede og urealiserede for-
tjenester og tab ved transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.
Ved konsolideringen udlignes moderselska-
bets bogførte værdi af kapitalandelen i tilknyt-
tede virksomheder med den forholdsmæssige
andel i disses egenkapital.
Nyerhvervede virksomheder medtages i
koncernregnskabet fra anskaffelsestidspunk-
tet. Sammenltigningstal korrigeres ikke for ny-
erhvervede virksomheder.
Ved køb af nye virksomheder anvendes
overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte
virksomheders identificerede aktiver og forplig-
telser måles til dagsværdi på erhvervelsestids-
punktet. Positive forskelsbeløb (goodwill) mel-
lem anskaffelsesværdi og dagsværdi af oven-
nævnte identificerede aktiver og forpligtelser
indregnes under immaterielle anlægsaktiver og
afskrives over resultatopgørelsen efter en indi-
viduel vurdering af den økonomiske levetid,
dog maksimalt 20 år.
Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved
første indregning til transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem trans-
aktionsdagens kurs og kursen på betalingsda-
gen, indregnes i resultatopgørelsen som en fi-
nansiel post.
Tilgodehavender, forpligtelser og andre mo-
netære poster i fremmed valuta omregnes til
balancedagens kurs. Forskellen mellem balan-
cedagens kurs og transaktionsdagens kurs el-
ler indregning i seneste årsregnskab indregnes
i resultatopgørelsen som en finansiel post.
Ved indregning af udenlandske tilknyttede
virksomheder, der er selvstændige enheder,
omregnes resultatopgørelsen efter gennem-
snitskurser, og balanceposterne omregnes til
balancedagens kurs. Kursdifferencer, opstået
ved omregning af udenlandske tilknyttede virk-
somheders egenkapital ved årets begyndelse
til balancedagens kurs samt ved omregning af
resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til
balancedagens kurser, indregnes direkte på
egenkapitalen.
Kursreguleringer af lån til selvstændige
udenlandske tilknyttede virksomheder, der an-
ses for en del af den samlede investering i
dattervirksomheden, indregnes direkte på
egenkapitalen.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes før-
ste gang i balancen til kostpris og måles efter-
følgende til dagsværdi. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter
indgår i periodeafgrænsningsposter under akti-
ver henholdsvis forpligtelser.
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og opfyl-
der kriterierne for sikring af dagsværdien af et
indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse,
indregnes i resultatopgørelsen sammen med
ændringen i værdien af det sikrede aktiv eller
den sikrede forpligtelse.
Ændring i dagsværdien af afledte finan-
sielle instrumenter, der er klassificeret som
og opfylder betingelserne for forventede frem-
tidige transaktioner vedrørende køb og salg i
fremmed valuta, indregnes i periodeafgræns-
33
ningsposter samt egenkapitalen. Indtægter og
omkostninger vedrørende sådanne sikrings-
transaktioner overføres fra egenkapitalen ved
realisation af det sikrede og indregnes i
samme regnskabspost som det sikrede.
For afledte finansielle instrumenter, som
ikke opfylder betingelserne for behandling som
sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i
dagsværdi løbende i resultatopgørelsen.
Ændring i dagsværdien af afledte finan-
sielle instrumenter, som anvendes til sikring af
nettoinvesteringer i selvstændige udenlandske
selskaber, indregnes direkte på egenkapitalen.
Resultatopgørelsen
I moderselskabets resultatopgørelse indreg-
nes den forholdsmæssige andel af tilknyttede
virksomheders resultat før skat for året under
posten "Resultat før skat i tilknyttede virksom-
heder”, mens andel i tilknyttede virksomhe-
ders skat medregnes i posten "Skat af årets
resultat”.
I koncernens og moderselskabets resultat-
opgørelse medregnes den forholdsmæssige
andel af de associerede virksomheders resul-
tat før skat under posten "Resultat før skat i
associerede virksomheder”, mens andel i as-
socierede virksomheders skat medregnes i
posten "Skat af årets resultat”.
Nettoomsætning ved salg af handels- og fær-
digvarer indregnes i resultatopgørelsen, så-
fremt de generelle kriterier er opfyldt, herunder
at levering og risikoovergang har fundet sted
inden årets udgang, og såfremt indtægten kan
opgøres pålideligt og forventes modtaget. Net-
toomsætningen måles eksklusiv moms, afgif-
ter og rabatter i forbindelse med salget.
Vareforbrug omfatter anskaffelses- eller kost-
pris for årets solgte varer samt nedskrivninger
til nettorealisationsværdi.
Andre driftsindtægter omfatter regnskabspos-
ter af sekundær karakter i forhold til virksom-
hedernes hovedaktivitet, herunder avance og
tab ved salg af materielle anlægsaktiver.
Finansielle poster
Finansielle indtægter og omkostninger omfat-
ter renter, finansielle omkostninger ved finan-
siel leasing, realiserede og urealiserede valu-
takursreguleringer.
Selskabsskat og udskudt skat
Moderselskabet er sambeskattet med hovedpar-
ten af de 100%ejede danske datterselskaber
samt med enkelte 100%ejede udenlandske
datterselskaber. Skatteeffekten af sambe-
skatningen fordeles på de overskudsgivende
danske virksomheder i forhold til disses skat-
tepligtige indkomst. De sambeskattede selska-
ber indgår i acontoskatteordningen.
Årets skat, som består af årets aktuelle
skat og årets forskydning i udskudte skatter,
indregnes i resultatopgørelsen med den del,
der kan henføres til årets resultat, og direkte
på egenkapitalen med den del, der kan henfø-
res til posteringer direkte på egenkapitalen.
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodeha-
vende aktuel skat indregnes i balancen som
tilgodehavender, hvis der er betalt for meget i
|
34 | Anvendt regnskabspraksis
acontoskat, og som gældsforpligtelse, hvis der
er betalt for lidt i acontoskat.
Udskudt skat måles efter den balanceori-
enterede gældsmetode af alle midlertidige for-
skelle mellem regnskabsmæssig og skatte-
mæssig værdi af aktiver og forpligtelser,
bortset fra kapitalandele i tilknyttede virksom-
heder og associerede virksomheder.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatte-
værdien af fremførseisberettigede skattemæs-
sige underskud, måles til den værdi, hvortil ak-
tivet forventes at kunne realiseres, enten ved
udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved
modregning i andre skatteforpligtelser inden
for samme skatteenhed.
Udskudt skat måles på grundlag af de skat-
teregler og skattesatser i de respektive lande,
der med balancedagens lovgivning vil være
gældende, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuel skat.
Balancen
Anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskriv-
ninger eller genindvindingsværdi, såfremt
denne er lavere, Der foretages lineære afskriv-
ninger over den forventede brugstid, der udgør:
IT-projekt 0-5 år
Goodwill afskrives lineært over den vurderede
økonomiske levetid, der fastlægges på bag-
grund af ledelsens erfaringer inden for de en-
kelte forretningsområder.
Afskrivningsperioden udgør 5-20 år
Materielle aniægsaktiver måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede afskrivninger.
Kostpris omfatter anskaffelsesprisen samt
omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen
indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.
Der foretages lineære afskrivninger over
den forventede brugstid, der udgør:
Administrationsbygninger 20-50 år
Andre bygninger og faste anlæg 20-25 år
Tekniske anlæg og maskiner 5-10 år
Kørende materiel og inventar 3-7 år
IT-udstyr 0-5 år
Der afskrives ikke på byggegrunde.
Leasing
Leasingkontrakter vedrørende materielle an-
lægsaktiver, hvor de enkelte koncernvirksom-
heder har alle væsentlige risici og fordele for-
bundet med ejendomsretten (finansielt
leasede) indregnes i balancen til dagsværdi af
leasingaktivet, hvis denne findes. Alternativt,
og hvis denne er lavere, anvendes nutidsvær-
dien af de fremtidige leasingydelser på anskaf-
felsestidspunktet. Finansielt leasede aktiver
af- og nedskrives som koncernens øvrige mate-
rielle anlægsaktiver.
Den kapitaliserede restleasingforpligtelse
indregnes i balancen som en gældsforplig-
telse, og leasingydelsens rentedel omkost-
ningsføres løbende i resultatopgørelsen.
Øvrige leasingkontrakter betragtes som opera-
tionel leasing. Ydelser i forbindelse med ope-
rationel leasing indregnes i resultatopgørelsen
over leasingperioden. Leasingforpligtelserne
oplyses under eventualforpligtelser.
Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder og as-
socierede virksomheder indregnes og måles i
moderselskabets årsrapport efter den indre
værdis metode.
I balancen indregnes under posten "Kapi-
talandele i tilknyttede virksomheder” og "Kapi-
talandele i associerede virksomheder” den for-
holdsmæssige ejerandel af virksomhedernes
regnskabsmæssige indre værdi, opgjort efter
koncernens regnskabspraksis med fradrag el!-
ler tillæg af urealiserede koncerninterne avan-
cer eller tab og med tillæg eller fradrag af
positiv/negativ forskelsværdi (goodwill/bad-
will).
Den samlede nettoopskrivning af kapitalan-
dele i tilknyttede virksomheder og associerede
virksomheder henlægges i moderselskabets
overskudsdisponering til en "Reserve før net-
toopskrivning efter den indre værdis metode”
under egenkapitalen.
Andre finansielle anlægsaktiver måles til
dagsværdi.
Varebeholdninger indregnes efter FIFO-meto-
den og måles til henholdsvis kostpris, gennem-
snitlig kostpris, fremstillingspris eller nettorea-
lisationsværdi, hvis denne er lavere. Kostpris
for handelsvarer omfatter købspris med tillæg
af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for for-
arbejdede varer omfatter kostpriser for råvarer
og hjælpematerialer, direkte løn med tillæg af
indirekte produktionsomkostninger. Indirekte
produktionsomkostninger indeholder indirekte
materialer og løn samt vedligeholdelse af og
afskrivning på det i forarbejdningsprocessen
anvendte udstyr samt omkostninger til admini-
stration og ledelse.
Tiigodehavender måles i balancen til amortise-
ret kostpris. Der foretages nedskrivning til imø-
degåelse af forventede tab.
Egne aktier, erhvervet af moderselskabet, fra-
går til kostpris direkte på egenkapitalen under
overført resultat.
Udbytte indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på generalforsamlin-
gen. Udbytte, som forventes udbetalt for året,
vises som en særskilt post under egenkapita-
len.
Hensatte forpligtelser indregnes, når virksom-
heden på balancedagen har en juridisk elier en
faktisk forpligtelse som resultat af en tidligere
begivenhed, og det er sandsynligt, at afviklin-
gen heraf vil medføre et træk på virksomhe-
dens økonomiske ressourcer, og der kan fore-
tages en pålidelig beløbsmæssig opgørelse af
forpligtelsen.
Finansielle gældsforpligtelser
Fast forrentede lån, som realkreditlån og lån
hos kreditinstitutter, der forventes holdt til ud-
løb, indregnes ved låneoptagelsen til det mod-
tagne provenu med fradrag af transaktionsom-
kostninger. | efterfølgende perioder måles
lånene til amortiseret kostpris.
Øvrige gældsforpligtelser måles til amortise-
ret kostpris, der i al væsentlighed svarer til no-
minel værdi.
Periodeafgrænsningsposter, opført som akti-
ver, omfatter betalte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår, herunder regulering
til dagsværdi for afledte finansielle instrumen-
ter med positiv værdi. Periodeafgrænsnings-
poster, opført som forpligtelser, udgøres af
modtagne betalinger vedrørende efterfølgende
år og reguleringer til dagsværdi for afledte fi-
nansielle instrumenter med negativ dagsværdi.
Pengestrømsopgørelsen viser koncernens
pengestrømme for året, fordelt på drifts-, inves-
terings- og finansieringsaktivitet, årets forskyd-
ning i likvider samt koncernens likvider ved
årets begyndelse og slutning.
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres
som resultat af primær drift, reguleret for ikke-
kontante driftsposter, ændring i driftskapital
samt betalt selskabsskat.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet om-
fatter betaling i forbindelse med køb og salg af
virksomheder og af anlægsaktiver. Likviditets-
virkningen fra køb og salg af virksomheder vi-
ses separat.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
omfatter optagelse af lån, afdrag på rentebæ-
rende gæld, kapitaludvidelse samt betaling af
udbytte.
Likvide beholdninger omfatter indestående
i pengeinstitutter.
Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes
alene af det offentliggjorte regnskabsmateri-
ale.
Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningssegmenter
(divisioner) som det primære segment. Der er
ikke defineret noget sekundært segment, men
der gives oplysninger om omsætningens forde-
ling på produktgrupper og markeder i årsrap-
porten,
Segmentoplysningerne følger koncernens
regnskabspraksis og afspejler koncernens ri-
sici samt interne økonomistyring.
Anlægs- og omsætningsaktiver omfatter de
aktiver, der anvendes direkte i segmentets
drift.
Segmentforpligtelser omfatter rentebæ-
rende og ikke rentebærende gæld, der er af-
ledt af segmentets drift.
Investeret kapital! defineres som summen
af anlægs- og omsætningsaktiver fratrukket
ikke rentebærende gæld. Investeret kapital be-
regnes som et vejet gennemsnit.
Forrentning beregnes som primært resultat
af fortsættende aktiviteter i procent af gen-
nensnitlig investeret kapital.
Nøgletal er defineret i tilknytning til hoved- og
nøgletalsoversigten.
Resultatopgørelse
Note
1,2
Hu
AQ
23
35
Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2002 2001 2002 2001
Nettoomsætning 4.549,1 4.188,0 - -
Vareforbrug (3.819,2) (3.509,7) - -
Bruttoavance 729,9 678,3 - -
Resultat før skat i tilknyttede virksomheder - - 79,8 58,1
Omkostninger:
Personaleomkostninger (351,8) (326,5) (24,0) (23,8)
Omkostninger i øvrigt ved salg og administration (213,1) (198,4) (14,8) (9,8)
Af- og nedskrivninger på anlægsaktiver (56,9) (53,6) (11,3) (6,5)
Andre driftsindtægter 8,8 12,3 34,9 25,1
Omkostninger, netto (613,0) (566,2) (15,2) (15,0)
Resultat af primær drift 116,9 112,1 64,6 43,1
Finansielle poster:
Resultat før skat i associerede virksomheder 0,0 0,2 - -
Indtægter af finansielie anlægsaktiver - - 6,0 6,3
Finansielle indtægter 7,4 16,3 16,9 10,8
Finansielle omkostninger (65,2) (70,1) (28,4) (19,6)
Finansielle poster, netto (57,8) (53,6) (5,5) (2,5)
Resultat af fortsættende aktiviteter 59,1 58,5 59,1 40,6
Resultat af ophørende aktiviteter - (17,9) - -
Resultat af ordinær drift før skat 59,1 40,6 59,1 40,6
Skat af årets resuitat (26,2) (17,6) (26,2) (17,6)
Årets resultat 32,9 23,0 32,9 23,0
Forslag til resultatdisponering:
Foreslået udbytte 6% (6%) 10,3 10,3
Henlæggelse til egenkapital 22,6 12,7
32,9 23,0
36
Balance pr. 31. december
Note
10
10
11
12
13
14
23
Aktiver Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2002 2001 2002 2001
Anlægsaktiver:
Immaterielle anlægsaktiver:
Goodwill 52,8 49,4 - -
IT-projekt under udførelse 10,8 1,8 10,8 1,8
63,6 51,2 10,8 1,8
Materielle anlægsaktiver:
Grunde og bygninger 250,9 249,7 24,1 25,0
Tekniske anlæg og maskiner 39,9 27,1 - -
Kørende materiel og inventar 68,3 75,5 14,5 11,7
Materielle anlægsaktiver under opførelse 0,2 0,8 - -
359,3 353,1 38,6 36,7
Finansielle anlægsaktiver:
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder - - 608,5 568,3
Kapitalandele i associerede virksomheder 0,0 0,5 - -
Andre værdipapirer og kapitalandele 4,0 4,0 - -
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 461,2 110,0
Tilgodehavender hos associerede virksomheder 0,0 0,2 - -
Udskudt skatteaktiv 49,5 59,2 18,1 26,8
53,5 63,9 1.087,8 705,1
Anlægsaktiver i alt 476,4 468,2. 1.137,2 743,6
Omsætningsaktiver:
Varebeholdninger:
Handelsvarer og forarbejdede varer 857,2 805,7 -
Forudbetalinger for varer 39,5 31,2 - -
896,7 836,9 -
Tilgodehavender:
Tilgodehavender fra salg 558,7 542,7 - -
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 310,0 349,6
Andre tilgodehavender 60,2 51,1 3,5 1,0
Periodeafgrænsningsposter 11,2 11,1 0,9 3,9
630,1 604,9 314,4 354,5
Likvide beholdninger 12,9 5,9 0,1 0,1
Omsætningsaktiver i alt 1.539,7 1.447,7 314,5 354,6
Aktiver i alt vedr. fortsættende aktiviteter 2.016,1 1.915,9 1.451,7 1.098,2
Aktiver vedrørende ophørende aktiviteter 10,2 26,8 -
Aktiver i alt 2.026,3 1.942,7 1.451,7 1,098,2
Balance pr. 31. december
Note
15
14
16
14
23
17
18
19
24
37
Passiver Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2002 2001 2002 2001
Egenkapital:
Aktiekapital 171,6 171,6 171,6 171,6
Overkursfond ved emission 102,9 102,9 102,9 102,9
Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode - - 155,2 115,1
Overført resultat 326,8 327,0 171,6 211,9
Foreslået udbytte 10,3 10,3 10,3 10,3
Egenkapital i alt 611,6 611,8 611,6 611,8
Hensatte forpligtelser:
Udskudt skat 7,8 11,4 0,0 0,0
Langfristede gældsforpligtelser:
Realkreditinstitutter 108,3 107,2 25,1 26,1
Kreditinstitutter 305,6 64,5 301,5 59,5
Leasingforpligtelse 2,7 4,9 2,1 1,3
416,6 176,6 328,7 86,9
Kortfristede gældsforpligtelser:
Kreditinstitutter 644,7 877,4 292,9 209,1
Leverandørgæld 157,8 125,5 2,4 3,0
Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 65,3 22,6 57,1 4,0
Gæld til tilknyttede virksomheder - - 129,8 164,4
Selskabsskat 9,2 9,5 0,0 1,1
Anden gæld 85,9 91,8 9,9 14,5
Periodeafgrænsningsposter 22,9 7,5 19,3 3,4
985,8 1.134,3 511,4 399,5
Gældsforpligtelser i alt 1.402,4 1.310,9 840,1 486,4
Passiver i alt vedr. fortsættende aktiviteter 2.021,8 1.934,1 1.451,7 1.098,2
Gældsforpligtelser vedrørende ophørende aktiviteter 4,5 8,6 - -
Passiver i alt 2.026,3 1.942,7 1.451,7 1.098,2
Finansielle instrumenter
Pantsætninger
Eventualforpligtelser
Nærtstående parter
38
Egenkapitalopgørelse
Note
Moderselskab
Reserve for
nettoopskriv-
ning efter
Overkurs den indre
Aktie- ved værdis Overført — Foreslået
(mio. DKK) kapital emission metode resultat udbytte I alt
Egenkapital pr. 1.,1.2001 171,6 102,9 25,5 286,2 17,2 603,4
Betalt udbytte til aktionærer (17,2) (17,2)
Valutakursregulering vedrørende
selvstændige udenlandske enheder 1,9 1,9
Ændring af anvendt regnskabspraksis 0,7 0,7
Årets resultat 89,6 (76,9) 10,3 23,0
Egenkapital pr. 31.12.2001 171,6 102,9 115,1 211,9 10,3 611,8
Betalt udbytte til aktionærer (10,3) (10,3)
Køb af egne aktier (3,4) (3,4)
Valutakursregulering vedrørende
selvstændige udenlandske enheder (9,5) (9,5)
Dagsværdiregulering af afledte
finansielle instrumenter (9,9) (9,9)
Årets resultat 40,1 (17,5) 10,3 32,9
Egenkapital pr. 31.12.2002 1.71,6 102,9 155,2 171,6 10,3 611,6
Koncern Overkurs
Aktie- ved Overført — Foreslået
kapital emission resultat udbytte l alt
Egenkapital pr. 1.1.2001 171,6 102,9 311,7 17,2 603,4
Betalt udbytte til aktionærer (17,2) (17,2)
Valutakursregulering vedrørende
selvstændige udenlandske enheder 1,9 1,9
Ændring af anvendt regnskabspraksis 0,7 0,7
Årets resultat 12,7 10,3 23,0
Egenkapital pr. 31.12.2001 171,6 102,9 327,0 10,3 611,8
Betalt udbytte til aktionærer (10,3) (10,3)
Køb af egne aktier (3,4) (3,4)
Valutakursregulering vedrørende
selvstændige udenlandske enheder (9,5) (9,5)
Dagsværdiregulering af afledte
finansielle instrumenter (9,9) (9,9)
Årets resultat 22,6 10,3 32,9
Egenkapital! pr. 31.12.2002 171,6 102,9 326,8 10,3 611,6
Pengestrømsopgørelse
Note
20
21
22
39
Koncern
(mio. DKK) 2002 2001
Resultat af primær drift 116,9 112,1
Af- og nedskrivninger på anlægsaktiver 56,9 53,6
Reservationer og andre poster uden likviditetsvirkning (0,5) (3,9)
173,3 161,8
Ændring i driftskapital:
Varelagre (2,1) 62,7
Tilgodehavender fra salg 22,2 78,0
Leverandørgæld 22,7 4,7
Øvrig driftsgæld netto (19,7) (18,3)
Pengestrømme fra drift før finansielle poster 196,4 288,9
Finansielle indtægter 7,4 16,3
Finansielle omkostninger (65,2) (70,1)
Betalt selskabsskat (20,4) (21,2)
Pengestrømme fra driftsaktivitet 118,2 213,9
Køb af virksomheder (106,9) (3,7)
Ophørende aktiviteter 12,5 (2,7)
Investering i og udskiftning af anlægsaktiver (53,8) (45,6)
Investering i øvrige finansielle anlægsaktiver 0,7 (1,1)
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (147,5) (53,1)
Likviditetsvirkning fra driften og efter investeringer (29,3) 160,8
Afdrag på prioritetsgæld og leasingforpligtelser (8,4) (6,4)
Ændring af bankgæld 58,4 (138,5)
Køb af egne aktier (3,4) ”
Betalt udbytte (10,3) (17,2)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 36,3 (162,1)
Ændring i likvide beholdninger 7,0 (1,3)
Likvid beholdning pr. 1. januar 5,9 7,2
Likvid beholdning pr. 31. december 12,9 5,9
40
Noter
Note (mio. DKK)
1 Segmentoplysninger:
Aktiviteter — primært segment
Hårdttræs- Træ- & Plade- Byggemateriale- Ophørende Ikke allokeret inkl. Koncern-
divisionen divisionen divisionen aktiviteter moderselskab elimineringer Koncern
2002 2001 2002 2001 2002 2001 2002 2001 2002 2001 2002 2001 2002 2001
Nettoomsætning 2.262,3 1.963,9 1,170,3 1.161,7 1.236,1 1.185,1 (119,6) (122,7)4.549,1 4.188,0
Bruttoavance 313,0 284,8 1593 151,7 257,6 241,8 729,9 678,3
Omkostninger (221,4) (199,5) (142,3) (131,8) (225,8) (211,4) (14,8) (16,1) (604,3) (558,8)
Resultat før goodwill-
afskrivninger (EBITA) 91,6 85,3 17,0 19,9 31,8 30,4 (14,8) (16,1) 1256 119,5
Goodwill-afskrivninger (4,9) (3,6) 06,0 0,0 (3,8) (3,8) 0,0 0,0 (8,7) (7,4)
Resultat af primær
drift (EBIT) 86,7 81,7 17,0 19,9 28,0 26,6 (14,8) (16,1) 116,9 112,1
Finansielle poster netto (27,9) (27,3) (11,9) (12,1) (12,4) (13,8) (5,6) (0,4) (57,8) (53,6)
Resultat af fort-
sættende aktiviteter 58,8 54,4 5,1 7,8 15,6 12,8 (20,4) (16,5) 59,1 58,5
Resultat af ophø-
rende aktiviteter (17,9) (17,9)
Resultat før skat 58,8 54,4 5,1 7,8 15,6 12,8 (17,9) (20,4) (16,5) 59,1 40,6
Anlægsaktiver 188,6 179,3 48,8 42,7 1946 206,7 6,5 12,7 1.137,2 743,6 (1.099,3) (716,8) 476,4 468,2
Omsætningsaktiver 8742. 770,2. 346,0. 358,2 319,4 334,3 37 14,1 3145 354,6 (307,9) (356,9)1.549,9 1.474,5
Forpligtelser (741,8) (654,3) (266,6) (285,9) (334,5) (371,6) (4,5) (8,6) (840,1) (486,4) 772,8. 475,9 (1.414,7) (1.330,9)
Note
2
3
Noter 41
Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2002 2001 2002 2001
Nettoomsætning uden for Danmark 62% 60%
Personaleomkostninger:
Løn og gage 323,0 310,4 113,7 113,7
Pensionsbidrag 15,1 13,4 6,0 5,5
Omkostninger til social sikring 13,7 14,2 - -
Overført til resultat af ophørende aktiviteter (11,5) -
351,8 326,5 119,7 119,2
Refunderet for medarbejdere med ansættelse i
moderselskabet, men beskæftiget i de tilknyttede
virksomheder: DLH Nordisk A/S, DLH A/S og DLH Træ & Byg A/S (95,7) (95,4)
24,0 23,8
Antal beskæftigede medarbejdere i gennemsnit for året 1.402 1.250 305 320
Heraf beskæftigede i tilknyttede virksomheder (255) (266)
Beskæftiget i Dalhoff Larsen & Horneman A/S 50 54
Vederlag til moderselskabets bestyrelse og direktion udgør:
Bestyrelse 1,1 1,1 1,1 1,1
Direktion 2,5 2,4 2,5 2,4
3,6 3,5 3,6 3,9
Aktiebaseret aflønningsprogram:
Med det formål at bringe fokus på selskabets langsigtede aktiekursudvikling, blev der i 2002 etableret et revolverende
aktiebaseret aflønningsprogram for koncernledelsen. Aktieoptionerne gives som erstatning for andel af eksisterende
bonusordninger.
Første tildeling af optioner fandt sted pr. 1.4.2002 med ret til erhvervelse af i alt 9.575 aktier fordelt med 5.319 aktie-
optioner til direktionen og 1.064 aktieoptioner til hver af de øvrige 4 direktører i koncernledelsen. Markedsværdien af
optioner tildelt i 2002 udgør DKK 100.000.
Der vil igen pr. 1.4.2003 blive tildelt aktieoptioner. Tildelingskursen er markedskursen udregnet som et vægtet gennemsnit i
perioden fra offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelsen til og med 1. april 2003.
Udnyttelseskursen vil blive tildelingskursen indekseret med en stigning på 3% p.a. Det underliggende antal aktier ved tildelin-
gen pr. 1.4.2003 forventes at udgøre ca. 12.000 stk., fordeit med ca. 6.700 stk. til direktionen og ca. 5.300 stk, til ligelig
fordeling meliem de øvrige direktører i koncernledelsen.
Aktieoptionerne kan uden betingelser udnyttes i perioden 2-5 år efter tildelingen inden for de sædvanlige handelsvinduer,
undtaget perioden fra årsregnskabsmeddelelsens offentliggørelse og til generalforsamlingens afholdelse, og underlagt de
sædvanlige insiderregler.
Markedsværdien af aktieoptionerne, som tildeles i 2003, er af investeringsbanken Carnegie Bank A/S vurderet til at udgøre
14% af værdien af aktierne. Ved aktuel markedskurs og med det omtalte antal aktieoptioner svarer det til DKK 270.000.
I beregningen indgår, at udnyttelseskursen ikke reguleres for udbyttebetalinger.
Note
4
Noter
Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2002 2001 2002 2001
Honorar til
generalforsamlingsvalgte revisorer:
KPMG 3,8 3,0 0,4 0,3
Statsaut. revisor Erik Lund 0,1 0,1 0,1 0,1
Andre 0,5 0,7
4,4 3,8 0,5 0,4
Andre ydelser:
KPMG 0,4 1,8 0,1 1,8
Andre 0,0 0,2 0,0 0,0
0,4 2,0 0,1 1,8
4,8 5,8 0,6 2,2
Af- og nedskrivninger på anlægsaktiver:
Goodwill 8,7 9,2
Overført til resultat af ophørende aktiviteter (1,8)
Immaterielle afskrivninger 8,7 7,4
Grunde og bygninger 12,1 13,8 1,4 1,4
Tekniske anlæg og maskiner 9,0 8,1
Kørende materiel og inventar 27,1 28,2 9,9 5,1
Overført til resultat af ophørende aktiviteter - (3,9) - -
Materielle afskrivninger 48,2 46,2 11,3 6,5
Afskrivninger i alt 56,9 53,6 11,3 6,5
Indtægter af finansielle anlægsaktiver:
Renteindtægter tilknyttede virksomheder 6,0 6,3
Finansielle indtægter:
Renteindtægter tilknyttede virksomheder - - 16,7 10,8
Andre finansieringsindtægter 7,4 16,3 0,2 0,0
7,4 16,3 16,9 10,8
Finansielle omkostninger:
Renteomkostninger tilknyttede virksomheder - - 6,9 4,0
Andre finansieringsomkostninger 65,2 70,1 21,5 15,6
65,2 70,1 28,4 19,6
Skat af årets resultat:
Aktuel skat (20,6) (17,8) - -
Regulering af udskudt skat (5,6) 0,2 (9,0) (10,4)
Skat i tilknyttede virksomheder - (31,1) (18,3)
Sambeskatningsbidrag fra danske tilknyttede virksomheder - 13,9 11,1
(26,2) (17,6) (26,2) (17,6)
Afstemning af effektiv skatteprocent:
Skattesats i Danmark 30,0% 30,0%
Ikke fradragsberettigede omkostninger, danske selskaber 2,0% 2,2%
Højere beskatning samt ikke fradragsberettigede omkost-
ninger i udenlandske datterselskaber 12,3% 11,1%
44,3% 43,3%
Note
10
Noter 43
Tekniske Kørende Materielle Materielle
I- … Grunde og anlæg og materiel og anlæg under anlægs-
(mio. DKK) Goodwill projekt — bygninger maskiner inventar opførelse aktiver i alt
Anlægsaktiver:
Koncern:
Kostpris 1.1.2002 77,8 - 348,1 79,7 202,5 0,8 631,1
Valutakursregulering (1,5) - (6,9) (4,8) (4,2) (15,9)
Reklassifikationer - 1,8 46,8 6,0 (26,1) (0,8) 25,9
Årets tilgang 13,2 9,0 19,1 21,7 28,0 0,2 69,0
Årets afgang (0,4) - (10,7) (9,2) (22,3) - (42,2)
Kostpris 31.12.2002 89,1 10,8 396,4 93,4 177,9 0,2 667,9
Opskrivninger 1.1.2002 54,3 54,3
Reklassifikationer (54,3) (54,3)
0,0 0,0
Af- og nedskrivninger 1.1.2002 28,4 141,6 52,5 123,7 317,8
Valutakursregulering (0,4) (1,6) (3,7) (3,4) (8,7)
Reklassifikationer - (7,8) 4,0 (22,8) (26,6)
Årets af- og nedskrivninger 8,7 12,1 9,0 27,1 48,2
Tilbageført afskrivning på solgte aktiver (0,4) (5,3) (8,3) (15,0) (28,6)
Af- og nedskrivninger 31.12.2002 36,3 - 139,0 53,5 109,6 - 302,1
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2002 52,8 10,8 257,4 39,9 68,3 0,2 365,8
Heraf ophørende aktiviteter 6,5 6,5
Bogført værdi af finansielt leasede anlægsaktiver udgør pr. 31.12.2002 DKK 6,7 mio. Ejendommene i Danmark er ved den
offentlige ejendomsvurdering pr. 1.1.2002 ansat til DKK 287,9 mio. (bogført værdi pr. 31.12.2002: DKK 182,3 mio.).
Moderselskab Kørende
Grunde og materiel og
IT-projekt bygninger inventar
Kostpris 1.1.2002 - 57,5 46,9
Reklassifikationer 1,8 0,5 4,3
Årets tilgang 9,0 0,6 6,1
Årets afgang - (0,9) (2,1)
Kostpris 31.12.2002 10,8 57,7 55,2
Opskrivninger 1.1. 2002 7,0
Reklassifikationer (7,0)
0,0
Af- og nedskrivninger 1.1.2002 39,5 33,4
Reklassifikationer (6,5) (1,7)
Årets af- og nedskrivninger 1,4 9,9
Tilbageført afskrivning på solgte aktiver (0,8) (0,9)
Af- og nedskrivninger 31.12.2002 33,6 40,7
Regnskabsmæssig værdi 31,12.2002 10,8 24,1 14,5
Bogført værdi af finansielt leasede anlægsaktiver udgør pr. 31.12.2002 DKK 5,6 mio. Ejendommene, som alle er beliggende
i Danmark, er ved den offentlige ejendomsvurdering pr. 1.1.2002 ansat til DKK 73,5 mio. (bogført værdi pr. 31.12.2002:
DKK 24,1 mio.).
44
Note
11
12
13
Noter
(mio. DKK)
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder:
Moderselskab
Kostpris 1.1.2002 453,3
Årets tilgang 0,0
Årets afgang 0,0
453,3
Værdiregulering 1,1.2002 115,0
Årets værdiregulering 40,2
Årets afgang 0,0
Værdiregulering 31.12.2002 155,2
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2002 608,5
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter:
(Alle selskaber er 100%-ejede) Hjemsted Aktiekapital
DLH Nordisk A/S Høje Taastrup DKK 50,0 mio.
DLH A/S Høje Taastrup DKK 25,5 mio.
DLH Træ & Byg A/S Høje Taastrup DKK 40,0 mio.
Koncern
Kapitalandele i associerede virksomheder:
Kostpris 1.1.2002 0,4
Årets tilgang -
Årets afgang (0,4)
0,0
Værdiregulering 1.1.2002 0,1
Årets værdiregulering 0,0
Årets afgang (0,1)
Værdiregulering 31.12.2002 0,0
Regnskabsmæssig værdi 31,12,2002 0,0
Årets afgang omfatter Dansk Emne Produktion.
Koncern
Andre værdipapirer og kapitalandele:
Kostpris 1.1.2002 4,0
Årets tilgang 0,2
Årets afgang (0,2)
Kostpris 31.12.2002 4,0
Note
14
15
Noter
45
Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2002 2001 2002 2001
Skat i balancen:
Skyldig selskabsskat:
Primo (9,5) (12,6) (1,1) -
Overtaget fra ophørt selskab - - - (1,1)
Afsat for året (20,6) (17,8) - -
Betalt skat 20,9 20,9 1,1 -
Ultimo (9,2) (9,5) 0,0 (1,1)
Udskudt skat, nettoaktiv:
Primo 47,8 48,5 26,8 37,5
Finansielle instrumenter, egenkapitalen (0,5) (0,3) 0,3 (0,3)
Regulering for året, resultatopgørelsen (5,6) (0,4) (9,0) (10,4)
Ultimo 41,7 47,8 18,1 26,8
Består af:
Udskudt skatteaktiv 49,5 59,2 18,1 26,8
Udskudt skatteforpligtelse (7,8) (11,4) 0,0 0,0
41,7 47,8 18,1 26,8
Det udskudte skatteaktiv kan henføres til
midlertidige forskelle vedrørende:
Anlægsaktiver 15,4 17,3 7,6 12,5
Omsætningsaktiver 16,3 13,2 6,4 (0,3)
Fremførte underskud 10,0 17,3 4,1 14,6
41,7 47,8 18,1 26,8
Aktiekapital:
Aktiekapitalen i moderselskabet består af:
A-aktier:… 187.500 stk. a nom. DKK 100 18,8 18,8 18,8 18,8
B-aktier: 1.528.720 stk. a nom. DKK 100 152,8 152,8 152,8 152,8
171,6 171,6 171,6 171,6
Kapitaludvidelser de seneste 5 år:
2000 nominelt 52.,631.600 til kurs 190
Antal Nominel % af selskabs-
stk. værdi (tkr.) kapital
2002 2001 2002 2001 2002 2001
Behnoldning af egne aktier:
Saldo 1.1. - or - - - -
Køb 20.000 - 2.000 - 1,2 -
Salg - - - - -
Egne aktier 31.12. 20.000 2.000 1,2 -
Der kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverves maksimalt 10% af aktiekapitalen.
Egne aktier erhverves med henblik på at afdække selskabets forpligtelser i henhold til incitamentsprogrammet for koncern-
ledelsen,
Der er i 2002 erhvervet egne aktier, nominelt tDKK 2.000 til kurs 173 svarende til købssum på tDKK 3.467.
Værdien er afskrevet direkte på egenkapitalen,
|
| 46
Note
16
17
| Noter
Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2002 2001 2002 2001
Langfristede gældsforpligtelser:
Gældsforpligtelser, der forfalder efter 5 år:
Realkreditinstitutter 78,1 70,5 20,5 23,6
Kreditinstitutter 0,0 10,0 0,0 0,0
Leasingforpligtelser 0,0 0,0 0,0 0,0
78,1 80,5 20,5 23,6
Gældsforpligtelser, der forfalder mellem 1 og 5 år 338,5 96,1 308,2 63,3
Langfristede gældsforpligtelser i alt 416,6 176,6 328,7 86,9
Finansiel leasing:
Forfald inden for 1 år 4,6 4,8 4,2 1,2
Forfald mellem 1 og 5 år 2,7 4,9 2,1 1,3
Forfald efter 5 år 0,0 0,0 0,0 0,0
7,3 9,7 6,3 2,5
Koncernens finansielle leasingaftaler vedrører primært IT-udstyr (hardware).
Finansielle instrumenter:
Den regnskabsmæssige behandiing af koncernens finansielle instrumenter fremgår af anvendt regnskabspraksis.
Nedenfor gives supplerende oplysninger vedrørende rente-, valuta- og kreditrisici.
Renterisiko:
Koncernens renterisiko er knyttet til nedenstående poster (konsolideret af lån i forskellige valutaer).
Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller
0-1 år 1-5 år >5 år Total 0%2% 2%4% — 4%-6% 6%8% +8% op
Finansielle passiver:
Prioritetsgæld 7,8 30,2 781 116,1 0,0 55,0 60,9 0,2
Langfristet bankgæld 52,9. 305,6 358,5 -… 1346 214,4 9,5 -
Kortfristet bankgæld,
inkl. diskont. veksler 644,7 - 644,7 16,1 412,0 201,5 2,2 12,9
705,4. 335,8 78,1 1.119,3 16,1 546,6 470,9 72,6 13,1
Leasinggæld/ forpligtelse 4,6 2,7 7,3 - 0,1 2,2 4,5 0,4
710,0. 338,5 78,1 1.126,6 161 546,7 473,1 77,2 13,5
Finansielle instrumenter
(optaget i balancen under
periodeafgrænsningsposter):
Renteswap 0,0 14,7 - 14,7 - 1,2 13,5 - -
Valutaterminskontrakter (|) = aktiv (0,3) - - (0,3) - (0,3) - - -
709,7 353,2 78,1 1,141,0 16,1 547,6. 486,6 77,2 13,5
Note
18
Noter 47
(mio. DKK)
Valutarisici:
Koncernens valutarisici er knyttet til nedenstående poster (regnskabsmæssig værdi).
Valuta
Tilgode- Kapital- termins- Netto-
Valuta havende Gæld interesser kontrakter position
EUR 173 (302) 75 (2) (56)
USD 183 (304) 87 14 (20)
GBP o (9) 22 (11) 2
PLN 50 0 34 0 84
Øvrige 10 (16) 0 13 7
I opgørelsen af koncernens valutarisiko er MYR, pga. fastlåsningen til USD, behandlet som sådan.
Nettorisikoeksponering ved en eventuel dekobling af MYR fra USD udgør DKK 7 mio.
USD-eksponeringen reducerer risikoen på koncernens varelagre indkøbt i USD, men bogført i lokal valuta.
2002 2001
Bogført Maksimal Bogført Maksimal
Kreditrisiko: værdi kreditrisiko værdi kreditrisiko
Tilgodehavender fra salg 558,7 318,9 542,7 241,7
Forudbetalinger for varer 39,5 39,5 31,2 31,2
Den maksimale kreditrisiko udtrykker bogført værdi af tilgodehavender fratrukket kreditforsikrede eller på anden vis sikrede
tilgodehavender. En del af forudbetalingerne er dækket af sikkerhed i produktionsanlæg og løsøre.
Dagsværdier:
For nedenstående finansielle instrumenter afviger handelsværdien fra den værdi, der er indregnet i koncernens balance
pr. 31.12.2002.
2002 2001
Bogført Handels- Bogført Handels-
værdi værdi værdi værdi
Prioritetsgæld, langfristet 1) 116,1 118,6 93,3 94,1
Ålle primære finansielle aktiver er optaget til markedsværdi på balancedagen.
1) Låneporteføljen vurderes løbende med henblik på mulig konvertering.
Koncern Moderselskab
2002 2001 2002 2001
Pantsætninger:
Ejendomme:
Ud over prioritetsgæld i henholdsvis koncern og moder-
selskab er der i danske ejendomme givet pant for: 15,0 17,9 10,0 11,9
Der er tinglyst skadesløsbreve, som er ubehæftede, for ejendomme 10,0 22,0 0,0 0,0
Vekseltilgodehavende diskonteret hos udenlandske kreditinstitutter 47,8 34,6 0,0 0,0
| 48 | Noter
Note
19
20
21
22
23
Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2002 2001 2002 2001
Eventualforpligtelser:
Garantiforpligtelser i favør af tilknyttede virksomheder,
maksimum ud over den i balancen anførte bankgæld - - 294,0 637,4
Garantiforpligtelser i favør af andre, maksimum 4,0 4,0 4,0 4,0
Leasingforpligtelse:
Moderselskabet indgik i december 2000 en operationel
leasingaftale med løbetid på 20 år vedrørende hovedkontoret i
Taastrup. Nutidsværdien af leasingforpligtelsen udgør DKK 38,6 mio.
Selskabet har ret, men ikke pligt til at afslutte leasingaftalen efter
det 7. år eller 10. år, hvor ejendommen kan erhverves til en fast aftalt pris.
Bevægelse i varelagre:
Beholdning pr. 1.1. 836,9 900,5
Tilkøbte virksomheder og ophørende aktiviteter 57,7 (0,9)
Beholdning 31.12. (896,7) (836,9)
(2,1) 62,7
Bevægelse i tilgodehavender fra salg:
Beholdning pr. 1.1. 542,7 622,0
Tilkøbte virksomheder og ophørende aktiviteter 41,9 (1,3)
Beholdning 31.12. (562,4) (542,7)
22,2 78,0
Køb af virksomheder:
Anlægsaktiver (30,0) (30,2)
Omsætningsaktiver (98,4) (3,5)
Gældsposter 21,5 26,4
(106,9) (7,3)
Heraf DLH's ejerandel før køb af resterende aktier (50%) 0,0 3,6
(106,9) (3,7)
Ophørende aktiviteter:
Resultat:
Nettoomsætning - 79,5
Bruttoavance - 10,3
- omkostninger, ekskl. afskrivninger - (19,5)
- afskrivninger (5,7)
- renter - (3,0)
Resultat af ophørende aktiviteter - (17,9)
Aktiver:
Ejendomme 6,5 11,1
Kørende materiel og inventar 0,0 1,6
Anlægsaktiver i alt 6,5 12,7
Varelager 0,0 14,1
Tilgodehavender fra salg 3,7 0,0
Aktiver vedrørende ophørende aktiviteter 10,2 26,8
Passiver:
Prioritetsgæld 4,5 6,1
Anden gæld 0,0 2,5
Gæld vedrørende ophørende aktiviteter 4,5 8,6
Note
24
Noter 49
Nærtstående parter med bestemmende indflydelse:
DLH-Fonden, Ved Stranden 18, Postboks 2034, 1012 København K.
Der har ikke i 2002 været transaktioner med DLH-Fonden udover udbetalt udbytte.
Endvidere henvises til omtalen på side 12 og 13 om aktionærforhold.
Nærtstående parter med betydelig indflydelse:
Omfatter selskabets bestyrelse, direktion samt tilknyttede virksomheder i henhold til koncernoversigten side 51.
Bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncernregnskabet, samt normalt ledelsesvederlag, har der ikke i
årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, væsentlige aktionærer eller tilknyttede virksomheder.
Der henvises her til oplysninger om denne personkreds” aktiebesiddelse i moderselskabet på side 13 i omtalen af aktionær-
forhold.
Endvidere henvises til side 11, hvor ledelseshverv for bestyrelse og direktion oplyses.
| 50
DLH-Gruppens virksomheder
pr. 1. marts 2003
HÅRDTTRÆSDIVISIONEN
DANMARK
DLH Nordisk A/S
Skagensgade 66, 2630 Taastrup
BELGIEN
INDUFOR N.V.
Noorderlaan 125, 2030 Antwerpen
ENGLAND
DLH Timber (UK) Ltd
Tne Crown, London Road, Westerham,
Kent TN16 1DL
FRANKRIG
Nordisk Bois S.A.R.L.
Rue de F'lle aux Moutons, Zone Industri-
elle de Cheviré, 44101 Nantes Cedex 04
INDUBOIS S.A.S. (Séte)
1, Zone d'Activités de I'Ancien Pont, La
Peyrade, 34110 Frontignan
Rue de I'ile aux Moutons, Zone industri-
elle de Cheviré, 44101 Nantes Cedex 04
HOLLAND
DLH Nordisk (Holland) B.V.
Denemarkenweg 1, 4389 PE Rittnem
Houtopsiag Maatschappij
Vlissingen B.V.
Denemarkenweg 1, 4389 PE Ritthem
POLEN
DLH Nordisk sp. z 0.0.
Ul. Kolobrzeska 3, 78-230 Karlino
DLH Nordisk sp. z 0.0. W Karlinie
Oddzial w Ostrowie Wikp.
Ui. Cnlapowskiego 45, 63-400 Ostréw
TRÆ- & PLADEDIVISIONEN
Wielkopolski
DLH Drewno sp. Z 0.0.
UI. Chlapowskiego 45, 63-400 Ostråw
Wielkopolski
UL.
Sosnkowskiego 1D, 02-495 Warszawa
Ul.
Modlinska 231, 03-120 Warszawa
Ul,
Andrzeja Struga 42, 70-784 Szczecin
Ul, B. Krzywoustego 8, 70-244, Szczecin
UI. Banacha 11, 41-200 Sosnowiec
Ul
Grudziadzka 122a, 87-100 Torun
Ul.
Dziadoszanska 10, 61-248 Poznan
Ul.
Wielka 14, 61-774 Poznan
Ul.
Swietojanska 4/8, 81-368 Gdynia
Ul, Fordonska 135, 85-739 Bydgoszcz
UL Armii Krajowej 6a/1, 50-541 Wroclaw
SLOVAKIET
DLH Nordisk A/S
Nogrådyho 14, 960 01 Zvolen
TYSKLAND
INDUFOR GmbH
c/0 Ernest & Young, Wirtschafts-
prufungsgeselischaft, Dustemstrasse 1,
20355 Hamborg
UKRAINE
DLH Nordisk A/S
Representative Office in Ukraine,
Grabovsky 11/316, 79000 Lviv
AFRIKA
DLH Nordisk $.A.R.L.
Rue Saint Jean, Cocody,
Quartier St. Jean, Abidjan 01,
Rép. de la Cåte d'Ivoire
B.B 391, San Pedro,
Rép. de la Cåte d'Ivoire
DLH Nordisk A/S
Representative Office, Monrovia
Breweries Compound, House 11,
UN-Drive (Duala) Bushrod Island,
Monrovia, Liberia
DLH Nordisk S.A.
B.P 18003, Libreville/Owendo,
Rép. du Gabon
DLH Nordisk Cameroun, S.A.R.L.
B.R 4144, Douala, Cameroun
DLH Nordisk A/S
Representative Office, 7 Riverstone
Road, ZA-Hout Bay 7806, Sydafrika
FJERNØSTEN/SYDØSTASIEN
DLH Nordisk Indonesia
Heidelberg Building, Jl. M.T. Haryono
Kav. 14-16, Cawang, Jakarta 13330,
Indonesien
DLH Nordisk A/S
Room 1403, Century Square, 1-13
D'Aguilar Street, Central, Hong Kong,
Kina
Unit C, 15/F, Tower 2, Gateway Plaza,
No. 2601 Xie Tu Road, Shanghai, ZIP
200030, Kina
DLH Nordisk A/S
Representative Office, 2A, Persiaran
Raja Muda Musa Bangunan NTS,
Ground Floor, 42000 Port Kelang,
Selangor Darul Ehsan, Malaysia
Representative Office, Lorong Burung
Keleto, Off Mile 577, Jalan Tuaran,
Inanam, 88100 Kota Kinabalu, Sabah,
Malaysia
Carl Ronnow (Malaysia) Sdn. Bhd.
(Crown)
ist Floor, Bangunan Tam Kan, Lorong
Burung Keleto, Off Mile 57%, Inanam,
Jalan Tuaran, Kota Kinabalu, Sabah,
Malaysia
FORENEDE ARABISKE EMIRATER
Merani Trading/DLH Nordisk A/S
Office No. 2, Rouhani Building 281 B —
1728/17, Al Lttihad Road PO. Box
28049, Dubai
BRASILIEN
Nordisk Timber Ltda.
Rodovia Augusto Montenegro, km 11 —
iIcoaracy, CEP 66.820.000 Belém, Parå
USA
DLH Nordisk, Inc.
2307 W. Cone Blvd., Suite 200,
Greensboro, NC 27408
PW Hardwood, LLC
411 Theodore Fremd Ave., Ste. 108,
Rye, NY 10580-1410
Road No. 3, PO. Box 182, Brookville
PÅ 15825
James H Woodberry
639 Upper Dummerston Road,
Brattleboro, VT 05301
DANMARK
DLH A/S
Skagensgade 66, 2630 Taastrup
Salgscenter Gadstrup
Finervej, 4621 Gadstrup
Salgscenter Hedensted
Løsningvej 30, 8722 Hedensted
Salgscenter Hørning
Nydamsvej 22, 8362 Hørning
Servicelager Støvring
Hæsumvej 82, 9530 Støvring
DLH A/S
Nordkajen 5, 6000 Kolding
BYGGEMATERIALEDIVISIONEN
HVIDERUSLAND
DLH A/S
4, Oktyabrskaya Str., 220023 Grodno
POLEN
DLH Drewna sp. z 0.0.
UL. Chlapowskiego 45, 63-400 Ostråw
Wielkopolski
Ul, Sosnkowskiego 1, 02-495 Warszawa
RUSLAND
DLH A/S + DLH Russia 000
96, Obvodniy Kanal Ave., 163045
Arkhangelsk
DLH A/S
Kommunisticheskaya str. 88, Perm
614000
Pyatnitskaya str., 39/1, Office No. 1,
156601 Kostroma
9tn Of May Str. 40, Flat 45, 660118
Krasnojarsk
SVERIGE
Nordic Wood & Board AB
Ollebo Gård, 230 44 Bunkeflostrand
TJEKKIET
DLH A/S
Zenklova 28, 180 00 Prag 8
DLH Træ & Byg A/S
Skagensgade 66, 2630 Taastrup
C&N Trælasthandel A/S
Mineralvej 10-16, 9100 Ålborg
C&N Vinderup A/S
Parallelvej 1, 7830 Vinderup
C&N Nuuk A/S
Industrivej 14, 3900 Nuuk, Grønland
Træ & Byg A/S
Odinsvej 2, 7200 Grindsted
Træ & Byg A/S
Kløvermarken 17, 7190 Billund
Træ & Byg A/S
Storegade 48, 6640 Lunderskov
Træ & Byg A/S
Industrivej 2,6840 Oksbøl
Træ & Byg A/S
Gytjevej 10, 6960 Hvide Sande
Træ & Byg A/S
Vesterhavsvej 37, 6830 Nr. Nebel
Træ & Byg A/S
Svensgaardsvej 9, 6980 Tim
Træ & Byg A/S
Industrivangen 1, 4550 Asnæs
ProTræ Skodborg a/s
Røddingvej 8, Skodborg, 6630 Rødding
ProTræ Vamdrup a/s
Bavnevej 32, 6580 Vamdrup
ProTræ Vejle a/s
Tulipvej 2, 7100 Vejle
ProTræ Odense a/s
Energivej 17, 5260 Odense S.
ProTræ Lendemark a/s
Lendemark 42, 6372 Bylderup-Bov
Tune Trælasthandel A/S
Industrisvinget 1-5, Tune, 4000 Roskilde
Karlslunde Trælast A/S
Motorgangen 1-5, 2690 Karislunde
Walter Jessen A/S
Sdr. Ringvej 27, 2605 Brøndby
Juridisk struktur
pr. 1.
(tre rd el Ol
Dalhoff Larsen & Horneman A/S, Høje Taastrup
Din ANS LS SL YA KS BOSE Sug
Na LL: LOE cl Westerham, ul ELSE —
DLH Keld lg EESGR Sa Men
BEES ÆRE SEGS EREL AR
Nordic Wood SRLESERER Sverige |
DLH TEE Kun 000, Arkhangelsk
C&N Nuuk A/S A/S, Nuuk
FEE SSSSEE C&N, FS A/S
KPT af 1.1.1999 A
Aktiekapital E
DKK
171.622.000
fer
Ejerandel
23m0
22535 RUDS
LS
SLUSE
1,0 mio.
Design og produktion Boje & Mobeck as
2
SN
«
s
i]
E
E
i
E
(="
=
>
=
KJ
Kr
i
Luj
Ej
i
E=
is
[=]
ce]
DO in
SS RESd
gin
Rs]
ge.
ES
hg
KR (e)
trale et
NAUM el Lag SI KOLT ENE US
diheædih-group.com
ae,
(= Re
belt
sk
oOo
rrs
REV.
STER
ze
(ul
EN