Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

SØ D
DD

Ambu=

(xodlendt På Selskabets

m ordinere Jeneralførsam ling
då. JK. Januar dooB

   

ØS fre

 

 

 

ll

7
myjtr tig
(6055

ppt
pE dd

gg

bi

DE
lg

Indhold

Til aktionærerne

Hovedpunkter

Hoved- og nøgletal

Ledelsens beretning

Viden og kompetencer
Aktionærforhold

Corporate governance
Forretningsstruktur

Bestyrelse, direktion og koncernledelse
Regnskabsberetning

Risikoforhold

Påtegninger

Anvendt regnskabspraksis
Pengestrømsopgørelse
Resuitatopgørelse for regnskabsåret
Balance — Aktiver

Balance — Passiver
Egenkapitalopgørelse, koncern
Egenkapitalopgørelse, moderselskab
Noter

Adresser

Ambu kort fortalt

WE. W

16
18
20
22
23
24
28
30
31
36
37
38
39
40
41
42
50
51

 

 

Mission

Amou markedsfører innovativt diagnostisk og livreddende udstyr,
der tilfører kunden reel værdi og muliggør en forbedret patient-

behandling.

Vision

Gennem en dyb forståelse af kundernes behov og adfærd vil vi
til stadighed overgå deres forventninger og opbygge vedvarende

stærke relationer.

2 AMBU 2003|2004

Til aktionærerne

| det forløbne år nåede vi flere skridt nærmere reali-
seringen af de mål, der er fastlagt I Strategi 2005.

Strategi 2005 indeholder ambitiøse mål for udvik-
lingen af Ambu, og derfor har de seneste år været
karakteriseret af store forandringer i alle dele af virk-
somheden. Ressourceindsatsen inden for udvikling
er blevet forøget, og udviklingsprocessen er samtidig
ændret markant, Produktionen af Ambu's produkter
er blevet effektiviseret, og der er blevet opbygget en
betydelig produktionskapacitet i Danmark og Kina.
Salgsorganisationens kompetencer er blevet styrket,
og vi har strømlinet markedsføringen af Ambu's
produkter.

Målet med alle disse forandringer er at etablere en
position som international leder inden for udvalgte
forretningsområder og på udvalgte markeder.

2003/04 har på mange måder været en prøve på,
om den ”nye innovationsmodel” virker — og det gør
den. Der blev i foråret 2004 lanceret tre nye produk-
ter, og hele processen fra idé til udvikling, produktion
og markedsføring har været baseret på denne nye
model. Et af resultaterne har været, at perioden

fra idé til færdigt produkt er blevet nedbragt
betragteligt.

Det vigtigste af de tre nye produkter er Ambu Laryn-
geal Mask, der er en éngangs-larynx-maske, som
bruges til at sikre åndedrættet hos patienter under
fuld narkose. Larynx-masken blev markedsført første
gang i 1992/93 af en engelsk virksomhed, og de op-
rindelige patenter er udløbet. Det er lykkedes Ambu
at ændre det oprindelige produkt i en sådan grad, at
det imødekommer et åbenbart markedsbehov. Det

nye éngangsprodukt passer samtidig fint ind i Ambu's
bestående produktporteføjle, og markedspotentialet
er af en anseelig størrelse, Vi forventer, at larynx-
masken vil bidrage væsentligt til væksten | de
kommende år.

Netop Ambu's evne til at udvikle innovative produk-
ter er en forudsætning for virksomhedens fremtidige
succes, og derfor tillægger vi det stor betydning, at
forretningsmodel og virksomhedskultur fremmer
innovation. Vi har igangsat en række konkrete aktivi-
teter, der skal fremme innovationen, og disse aktivi-
teter omfatter blandt andet et meget tæt samarbejde
med kunderne, opbygning af interne videncentre,
samarbejde i tværgående teams og en årlig innova-
tionsdag.

I efteråret 2004 har vi påbegyndt udarbejdelsen af
den strategi, der skal efterfølge Strategi 2005 og
fastlægge rammerne for Ambu's udvikling i de kom-
mende år. Grundpillerne i Strategi 2005 har vist sig
bæredygtige, og den nye strategi, Strategi 2008, for-
ventes på flere fronter at videreføre den strategiske
retning, som er indeholdt i Strategi 2005. Det bety-
der dog ikke, at vi vil undlade at sætte os nye ambi-
tiøse mål — tværtimod. Vi vil nøje vurdere, hvilke krav
der i de kommende år vil blive stillet til en virksom-
hed som Ambu, og hvilke hovedtendenser, der vil
gøre sig gældende på vores markeder. På denne bag-
grund vil vi sætte kursen. Udformningen af Strategi
2008 forventes afsluttet i foråret 2005.

Kurt Erling Birk
Adm. direktør

AMBU 2003|2004

 

 

 

 

Hovedpunkter

1,4 mio, kr. i det foregå-
"der for indtægter ved
er stigningen på.

Em

re EA

roger D

ra DlAretstestket

 

4. AMBU 2003|12004

 

Hoved- og nøgletal

Mio. kr. 1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04

Hovedtal Omsætning 283 406 575 567 608
Primær drift før ordinære- og goodwillafskrivninger (EBITDA) 32 37 72 90 94
Primær drift før goodwillafskrivning (EBITA) 23 20 43 61 63
Resultat af primær drift (EBIT) 23 16 36 52 52
Finansielle poster, netto 1 0 (8) (18) (6)
Resultat før skat (PBT) 24 16 27 34 46
Årets resultat 18 12 15 26 33
Samlede aktiver, ultimo 302 544 563 556 591
Egenkapital, ultimo 191 276 284 294 320
Aktiekapital 45 58 58 58 59
Investeringer i anlægsaktiver og akkvisitioner 50 173 44 55 73
Af- og nedskrivninger, anlægsaktiver 9 21 36 38 42
Pengestrømme fra driftsaktiviteter 7 20 26 63 55
Frit cash flow (45) (148) (16) 26 (14)
Antal medarbejdere, gns. 248 722 810 875 1.024

Nøgletal  EBITDA-margin, % ” 11,3 9,2 12,4 15,9 15,5
EBITA-margin, % ? 8,1 5,0 7,5 10,7 10,4
Overskudsgrad, % ? 8,1 3,9 6,2 93,2 8,6
Afkastningsgrad, % ? 7,6 2,9 6,3 9,4 8,8
Egenkapitalens forrentning, % 9 8,9 5,1 5,4 9,0 10,8
Egenkapitalandel, % & 63 51 50 53 54
Resultat pr. 10 kr. aktie, kr. > 3,92 2,32 2,60 4,51 5,72
Indre værdi pr. aktie, kr." 42 48 49 51 54
Aktiekurs ultimo 48 42 36 61 108

La
1) EBITDA-margin: Resultat af primær drift før ordinære afskrivninger og goodwillafskrivninger i % af nettoomsætning
2) EBITA-margin: Resultat af primær drift før goodwillafskrivninger i % af nettoomsætning
3) Overskudsgrad: Resultat af primær drift i % af nettoomsætning
4) Afkastningsgrad: Resultat af primær drift i % af samlede aktiver
5) Egenkapitalens forrentning: Ordinært resultat efter skat i forhold til gennemsnitlig egenkapital
6) Egenkapitalandel: Egenkapitalens andel af samlede passiver, ultimo
7) Resultat pr. 10 kr. aktie: Resultat efter skat i forhold til gennemsnitlig antal aktier
8) Aktiernes indre værdi: Samlede egenkapital i forhold til antal aktier, ultimo

De anførte nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal”.

Vedrørende aktierelaterede nøgletal henvises til side 19,

AMBU 2003|2004

 

Ledelsens beretning

Ambu er i disse år inde i en omfattende udviklings-
og forandringsproces, og målet for regnskabsåret
2003/04 har været at etablere en stærk position in-
den for udvalgte forretningsområder. Det er lykkedes
at leve op til denne målsætning, og Ambu forventes
også i den resterende del af strategiperioden at følge
de fastlagte planer og strategier, som indgår i Strategi
2005. Ledelsen anser årets forløb og resultat for til-
fredsstillende.

Væsentlige elementer i Ambu's strategi har været
en ændring af hele processen for udviklingen af nye
produkter, en forøgelse af udviklingsressourcerne
samt en omfattende tilpasning af produktionen.

I foråret 2004 blev der introduceret tre nye produk-
ter, Ambu Laryngeal Mask, der er en éngangs-larynx-

maske, som bruges til at sikre åndedrættet hos patien-

ter under fuld narkose, Ambu Weuroline Cup Electrode,
der er en éngangs-kopelektrode, der er designet til
måling af hjernens elektriske aktivitet — såkaldte

EEG-målinger — og Ambu Blue Sensor MRX, der er
en ny EKG-elektrode, som primært er designet til
brug under MR-scanninger.

Introduktionen af nye produkter samt indgåelse af
kontrakter med flere store indkøbssammenslutninger
understøtter forventningen om en fremtidig vækst

i omsætningen, og for at kunne imødekomme den
stigende efterspørgsel efter Ambu's produkter er der
i løbet af det seneste år sket en udvidelse af produk-
tionskapaciteten i Danmark og i Kina. Produktionen
er ligeledes under udvidelse i Malaysia.

Som led i den løbende optimering af produktionen
skete der i sommeren 2004 en revision af Ambu's
produktionsstrategi. Hovedelementerne heri er fast-
holdelse af tre produktionsenheder i Penang, Malay-
sia, i Xiamen, Kina og I Danmark samt en fortsat for-
øgelse af produktionen i Asien, således at ca. 70%
af omsætningen produceres i Asien I 2007/08.

Kort om Strategi 2005

 

Strategi 2005 indeholder tre faser:

. 2002/03: Optimering af én fælles virksomhed

« 7003/04: Etablering af en stærk position inden for udvalgte forretningsområder
« 2004/05: Etablering af en position som international leder på udvalgte markeder

De væsentligste elementer i Ambu's strategi er:

. Øget indsats inden for produktudvikling — herunder udvikling af flere nye produkter
«  Koncentration af ressourceindsatsen på færre forretningsområder

«  |ntensivering af salgsindsatsen via salgsselskaber i Europa og USA

. Løbende produktionsoptimering

. Videre udvikling af kunderelationerne

Målet er at skabe grundlag for øget vækst og indtjening, og nøgleordet er fokusering på kerneforretningen,
Ambu ønsker ved strategiperiodens udløb i 2005 at have opnået følgende:

. En omsætning i niveauet 700-800 mio. kr. ekskl. meromsætningen ved eventuelle akkvisitioner

+ En EBITA-margin i niveauet 13-15%

2 Et cash flow fra driften før akkvisitioner i niveauet 60-70 mio, kr. om året

Nate: Forventningerne i Strategi 2005 var baseret på en USD-kurs på over 800.

6 AMBU 20032004

 

 

Over 40% af omsætningen produceres i dag i Asien,
og produktionen af Ambu Laryngeal Mask blev såle-
des påbegyndt direkte på fabrikken i Xiamen.

Det er ledelsens vurdering, at Ambu i 2003/04 har
vist, at den lange række af aktiviteter igangsat for
at sikre vækst og øget indtjening nu for alvor bærer
frugt.

Den økonomiske
udvikling i 2003/04

I 2003/04 blev omsætningen på 608,1 mio. kr.
svarende til en stigning på 7,3% i forhold til det
foregående regnskabsår. Ved uændrede valutakurser
i forhold til 2002/03 ville omsætningen i 2003/04
have udgjort ca. 629 mio. kr. Opgjort i lokale valutaer
har den organiske vækst udgjort 10,9%. Udviklingen
i omsætningen dækker over en fremgang i omsæt-
ningen inden for alle forretningsområder undtagen
Immobilization. Omsætningen inden for Respiratory
Care er steget med 24,6%, inden for Cardiololgy
med 6,4% og inden for Neurology med 4,3%. Inden
for Training er omsætningen steget med 21,2%, og
omsætningen inden for Immobilization er faldet med
11,8%. De angivne vækstprocenter er baseret på
omsætningen opgjort i lokale valutaer.

Målt i lokal valuta steg omsætningen i USA, som
er Ambu's største enkeltmarked, med 17,8%, mens
omsætningen i Europa steg med 7,1%.

Den samlede omsætning har stort set udviklet sig
som forventet I henhold til Strategi 2005, når der ses
bort fra effekten af faldet i US-dollaren.

EBITA udgjorde 63,3 mio. kr. mod 60,7 mio. kr., hvilket
er en stigning på 4,4%. Korrigeres der for engangs-
indtægter i 2002/03 ved frasalg af datterselskaber
og produktområder, er stigningen på 23,6%. Valuta-
kursudviklingen har påvirket EBITA negativt med ca.
4 mio, kr.

Årets resultat før skat udgjorde 45,7 mio. kr. mod
34,4 mio. kr. i det foregående år, en stigning på

32,8%. Korrigeres der for indtægter ved frasalg af
datterselskaber og produktområder, er stigningen

 

på 87,4%. Årets resultat før skat er reduceret med
en ekstraordinær nedskrivning på 3,3 mio. kr. på
goodwill anskaffet i tidligere regnskabsår I forbin-
delse med et produkttilkøb. Goodwillsaldoen på
produkttilkøbet er herefter 0.

Resultatet har således udviklet sig positivt og lever
op til de mål, som er fastlagt i Strategi 2005, og
resultatet er ligeledes i overensstemmelse med de
forventninger, der blev angivet ved årets start. Det er
fortsat Ambu's forventning, at de fastlagte strategi-
mål vil være opfyldt ved udløbet af strategiperioden,
når der tages højde for effekten af udviklingen i US-
dollaren.

Årets resultat udgjorde 33,3 mio. kr. mod 26,0 mio. kr.
i det foregående regnskabsår, en stigning på 28,1%.

Cash flow fra driften udgjorde 54,8 mio. kr. i 2003/04
mod 63,1 mio. kr. i det foregående år. Det frie cash
flow i 2003/04 var minus 14,5 mio. kr. mod 26,4
mio. kr. i det foregående regnskabsår, hvilket væsent-
ligst skyldes øget pengebinding i tilgodehavender fra
salg. Avance ved salg af produktområder og datter-
selskaber påvirkede cash flowet positivt med 15,8
mio, kr. i 2002/03.

Den globale markedsudvikling

Den samlede efterspørgsel efter medicotekniske pro-
dukter er fortsat stigende, og denne udvikling forven-
tes at fortsætte i de kommende år. Markedsvæksten
er primært betinget af en øget ældrebefolkning, intro-
duktion af nye teknologier og øgede diagnosticerings-
og behandlingsmuligheder.

inden for Ambu's fem forretningsområder opleves
der ligeledes vækst i efterspørgslen, og væksten er
udover de ovenfor nævnte forhold påvirket af flere
andre faktorer.

Ambu er begunstiget af en generel stigning i anvendel-
sen af éngangsartikler. Den øgede anvendelse af én-
gangsartikler sker blandt andet med henblik på at
reducere risikoen for krydsinfektioner, dvs. infektioner fra
patient til patient. Dette har en positiv påvirkning på
markedsvæksten inden for Ambu's forretningsområder.

AMBU 2003|2004

 

Innovation — en integreret del af virksomhedskulturen

 

Innovation og fremme af en innovativ kultur er en nødvendighed, hvis Ambu
til stadighed skal kunne levere produkter, der tilfører kunderne reel værdi.
Ambu skal som virksomhed kunne tænke nyt og få nye idéer samt være i
stand til at gøre tingene på nye måder.

For at fremme innovationen har Ambu etableret en formaliseret innovations-
proces, der omfatter identifikation, udvikling og markedsføring af nye
produkter.

Identifikationsprocessen skal øge forståelsen for brugerne, afdække deres
behov og medvirke til opbygning af relationer, som giver de enkelte forret-
ningsområder et bedre grundlag for at vurdere nye idéers egnethed,

Udviklingsmodellen indeholder vejledning om, hvordan de enkelte aktiviteter
skal udføres for at sikre opfyldelse af alle relevante krav — herunder myndig-
hedskrav.

For at opnå en systematisk og koordineret lancering af nye produkter bliver
der for hvert enkelt udviklingsprojekt nedsat en gruppe, som har ansvar for,
at de fastlagte salgsmål nås.

I en række lande er der pres på sundhedsudgifterne,
og generelt er der en øget fokusering på omkostnin-
gerne inden for sundhedssektoren. Men samtidig
med presset på sundhedsudgifterne opleves det dog
også, at sundhedssektoren i stigende omfang fokuse-
rer på forebyggelse og rettidig diagnose for på denne
måde at forkorte eller undgå behandlingsfasen. Denne
udviklingstendens understøtter efterspørgslen efter
Ambu's produkter inden for de forretningsområder,
der vedrører diagnostik og forebyggelse.

Den øgede fokusering på omkostningerne inden for
sundhedssektoren har medført en generel effektivise-
ring og optimering af indkøb af sygehusartikler, og
en stadig stigende del af indkøbene i en række lande
finder sted via offentlige udbud eller via indkøbssam-
menslutninger, Dette er en global tendens, og det er
vigtigt at adressere indkøbssammenslutningerne di-
rekte og indgå aftaler med disse, hvis man skal opnå
en betydende markedsandel inden for det enkelte
produktområde. I USA er det efter stort politisk pres
på indkøbsforeningerne blevet muligt for mindre

AMBU 2003|2004

firmaer at blive godkendt som leverandører, hvilket
har været til fordel for Ambu.

En konsekvens af indkøbssammenslutningernes mere
betydende rolle er en øget anvendelse af e-handel
ved udvælgelse og indkøb af sygehusartikler, Blandt
andet har Ambu deltaget i flere store internetauktioner,
og en stadig stigende del af ordrerne på det ameri-
kanske marked håndteres via internettet. Der er en
stigende efterspørgsel blandt hospitalsindkøberne
efter egentlige e-handelsløsninger. Denne udvikling
skaber en langt større grad af gennemsigtighed end
tidligere og stiller yderligere krav til producenternes
evne til at levere kvalitetsprodukter til konkurrence-
dygtige priser.

Produktudvikling
og nye produkter

Målet for Ambu's produktudvikling er at udvikle pro-
dukter, som gør Ambu i stand til at opnå en domine-
rende position inden for de væsentligste forretnings-
områder Respiratory Care, Cardiology og Neurology,
dvs. ventilationsprodukter til kunstigt åndedræt og én-
gangselektroder til EKG-undersøgelser og neurofysio-
logiske undersøgelser. Dette betyder blandt andet, at
Ambu's produkter skal adskille sig fra andre produkter
på markedet og tilføre kunden og brugerne reel værdi.

Som led i Strategi 2005 er der i de seneste par år
sket en væsentlig ændring af hele udviklingsproces-
sen, og samtidig er der sket en væsentlig forøgelse
af ressourceindsatsen inden for produktudvikling.
Resultatet af de mange aktiviteter har blandt andet
været lancering af tre nye produkter i starten af 2004.

Ifølge Strategi 2005 skal 20% af den samlede om-
sætning I 2005 komme fra produkter, der er udviklet
i perioden 2000 til 2005. I 2003/04 udgjorde ca.
11% af omsætningen produkter udviklet efter 2000.
Introduktionen af de tre nye produkter i 1. halvår
2004 og efterfølgende introduktion af yderligere
nye produkter skal sikre, at målet nås.

De tre nye produkter, der blev lanceret er følgende:
Ambu Laryngeal Mask, Ambu Neuroline Cup Elec-
trode og Ambu Blue Sensor MRX,

 

Ambu laryngeal Mask er en éngangs-larynx-maske
(larynx=strube), som anvendes til at sikre åndedræt-
tet hos patienter under generel anæstesi (fuld nar-
køse). Larynx-masken er oprindeligt udviklet af en
engelsk anæstesiolog som et alternativ til endotra-
cheal intubation (anbringelse af et rør i luftvejene via
” mund eller næse). Produktet blev markedsført første
gang i 1992/93 af en engelsk virksomhed, og de op-
rindelige patenter er udløbet. Ambu Laryngeal Mask
tilfører kunderne værdi i form af bedre kvalitet og
brugervenlighed, og det er lykkedes Ambu at ændre
det oprindelige produkt i en sådan grad, at det imø-
dekommer et åbenbart markedsbehov.

Ambu Laryngeal Mask blev introduceret på Anæstesi-
kongressen i Paris i april 2004 og er herefter blevet
markedsført på alle markeder, hvor der sker salg via
egne salgsselskaber samt på de største markeder,
hvor salget varetages af distributører. Der er gennem-
ført en ekstraordinær og ressourcekrævende salgs-
indsats, og produktet er blevet meget positivt mod-
taget på alle markeder. Produktet er blevet afprøvet
af mere end 1.000 anæstesilæger, og reaktionerne
har vist, at produktet lever op til lægernes krav og
ønsker vedrørende funktionalitet og nytænkning.
Interessen for produktet understøttes samtidig af en
øget interesse for brug af éngangmasker, især i USA
og England, samt et generelt ønske om overgang til
mere moderne metoder til sikring af luftvejene under
generel anæstesi.

Markedspotentialet for Ambu Laryngeal Mask vurderes
at være af en anseelig størrelse. Det skønnes, at der i
Europa og USA hvert år foretages minimum 40 mio.
generelle anæstesier, og markedsvæksten anslås at
være 8-10%. Larynx-masken bliver anvendt i 20-25%
af tilfældene, og i ca. 99% af tilfældene anvendes der
indtil videre flergangs-larynx-masker, Konverteret til
éngangsmasker er værdien 500-700 mio. kr. om året.

Salget af Ambu Laryngeal Mask udvikler sig som for-
ventet, men har i introduktionsåret ligeledes som for-
ventet ikke bidraget væsentligt til Ambu's vækst. Det
forventes, at omsætningen af masken vil understøtte
væksten i det kommende regnskabsår med et sti-
gende salg henover regnskabsåret.

 

 

R FGEKARAR
Er ve føle

 

 

Hvilke produkter skal Ambu satse på?

Før en ny idé føres ud i livet og til sidst bliver et nyt produkt, skal nogle helt
basale krav være opfyldt. Produktet skal repræsentere et potentiale af en vis
størrelse, der skal være et væsentligt sammenfald i teknologiske kompetencer
i forhold til de eksisterende produkter, og det skal være muligt at opnå en
væsentlig synergi på salgssiden.

Et godt eksempel på et nyt produkt, der kom igennem ”nåleøjet”, er Ambu
Laryngeal Mask. Markedspotentialet for éngangs-lanrynx-masker er stort
og voksende. Ambu besidder i forvejen en væsentlig kompetence inden

for maskefremstilling, sprøjtestøbning og renrumsproduktion, og produktet
sælges til operationsstuer, hvor en række af Ambu's øvrige produkter i for-
vejen anvendes.

Endvidere har Ambu introduceret en éngangs-kop-
elektrode. Ambu Weuroline Cup Electrode er designet
til måling af hjernens elektriske aktivitet — såkaldte
EEG-målinger. EEG-målinger bruges blandt andet til
at diagnosticere epilepsi og hjerneskader.

Ambu Neuroline Cup Electrode er den første éngangs-
kopelektrode ti: neurofysiologiske målinger. Den er
skabt i materialer, som sikrer de klareste og mest sta-
bile målesignaler på markedet. Samtidig hindrer brugen
af éngangs-elektroden, at der sker krydsinfektioner.

Der foretages ca. 2,5 millioner EEG-målinger pr. år i
Europa og USA, og markedet vokser med 8-10% om
året, Til en EEG-måling bruges der 20-25 elektroder.
98% af markedet udgøres af flergangselektroder,

og konverteret til éngangselektroder er den totale
markedsværdi i Europa og USA ca. 300 mio. kr.

Ambu Neuroline Cup Electrode er blevet introduceret
i både Europa og USA. Produktet er blevet godt mod-
taget, og der er tilfredshed med dets måleegenskaber.
Ambu har dog konstateret, at overgangen fra fler-
gangselektroder til éngangselektroder i mange
tilfælde er træg, da det på kort sigt medfører øgede
omkostninger for den enkelte afdeling.

Inden for forretningsområdet Cardiology er der ud-
viklet en ny EKG-elektrode, der primært er designet
til brug under MR-scanninger, men som herudover

AMBU 2003|2004

 

 

Løbende produktionsoptimering

 

En effektiv tilrettelæggelse af produktionen er en betingelse for at kunne
levere konkurrencedygtigt produkter og samtidig opnå en tilfredsstillende
indtjening.

| de seneste år har Ambu overflyttet en stadig større del af sin produktion til
Malaysia og Kina, Samtidig er der sket betydelige effektiviseringer af den
danske produktion.

Målet er, at ca. 70% af produktionen i 2007/08 skal produceres i Asien.

Ambu har haft særdeles gode erfaringer med at etablere produktion I Asien.
Produktionsomkostningerne er blevet reduceret, og der er sket en væsentlig
forøgelse af kompetencerne på de to produktionsenheder I Malaysia og
Kina. Produktionen af det nye produkt Ambu Laryngeal Mask skete fra star-
ten på fabrikken i Kina, og også produktionen af andre nye produkter vil
blive påbegyndt direkte på fabrikkerne i Asien.

også kan bruges til røntgenundersøgelser — elektro-
dens navn er Ambu Blue Sensor MRX,

MR-scanning er en røntgen/radiologisk teknik, der
bruger magnetisme, radiobølger og computerteknik
til at skabe billeder af kroppens strukturer. Under
MR-scanningen tages en lang række billeder af en
patients organer, knogler, nervesystem osv. Den nye
MRX-elektrode er udviklet, fordi man ikke umiddel-
bart kan bruge en almindelig EKG-elektrode under
MR-scanninger. Elektroderne må således ikke inde-
holde magnetisk materiale, der tiltrækkes af scanne-
rens magnet — derfor er den nye elektrode udført i
nye materialer. Da MR-scanningen ikke kan afbrydes

grundet billedernes sammenlignelighed, er det ligele-

des vigtigt, at elektroderne klæber under hele under-
søgelsen — derfor er der også anvendt en særlig
klæbeteknik.

Antallet af MR-scannere er hastigt stigende. | 2003
blev der foretaget ca. 75 mio. MR-scanninger på ver-
densplan, og der anvendes elektroder ved hver 10.
scanning. Markedets samlede værdi i USA og Europa
vurderes at være ca. 100 mio. kr. om året.

Udover de ovenfor nævnte produkter er der arbejdet

AMBU 2003|2004

på udvikling en af række nye produkter, som vil blive
lanceret i løbet af 2004/05. De vil blandt andet om-
fatte en udvidelse af sortimentet af Larynx-masker,
en ny elektrode til korttidsmonitorering og en neona-
tal elektrode, nye poser til kunstig ventilering samt
et nyt træningsprodukt, der understøtter markeds-
føringen af Larynx-masken.

Produktion

Løbende optimering og effektivisering af produk-
tionen af Ambu's produkter er en betingelse for, at
Ambu kan opnå en attraktiv konkurrenceposition
og en tilfredsstillende indtjening.

Som led i optimeringen af produktionen skete der i
sommeren 2004 en revision af Ambu's produktions-
strategi. Hovedelementerne heri er fastholdelse af
tre produktionsenheder i Danmark, Kina og Malaysia
og en forøgelse af produktionen i Asien i perioden
frem til 2007/08, således at ca. 70% af den samlede
omsætning på dette tidspunkt produceres i Asien.
Strategien indebærer således en fortsat overflytning
af produktion til produktionsenhederne I Kina og
Malaysia samt en rationalisering af den tilbagevæ-
rende danske produktion. Som det eneste større pro-
duktionsområde bibeholdes den automatiske pro-
duktion af EKG-elektroder i Danmark, da ca. 80% af
disse produkter afsættes på det europæiske marked.
Produktionen af nye produkter påbegyndes fremover
om muligt direkte på den produktionsenhed, hvor
produktet efterfølgende skal fremstilles.

Introduktionen af nye produkter har medført behov for
en udvidelse af produktionskapaciteten i Danmark og
Kina, I løbet af året er der således sket en udvidelse af
kapaciteten på fabrikken i Ølstykke med henblik på at
udvide kapaciteten inden for EKG-elektroder. I Kina

er der samtidig sket en betydelig udvidelse af produk-
tionskapaciteten med henblik på produktion af nye
produkter og udvidelse af produktionen af eksiste-
rende produkter. Produktionen af Ambu Laryngeal
Mask blev påbegyndt direkte på fabrikken i Kina i no-
vember 2003, og efter den internationale introduktion
af dette produkt er produktionskapaciteten blevet ud-
videt yderligere, således at Ambu kan imødekomme
en stigende efterspørgsel i den kommende periode.

 

 

Overflytningen af produktion af en række nålepro-
dukter inden for Neurology til produktionsenheden

i Malaysia er påbegyndt, og det er målet, at produk-
tionen af alle denne type nåleprodukter med tiden
skal samles der. Ligeledes er det planen at påbe-
gynde automatisk produktion af EKG-elektroder til
afsætning på det asiatiske marked, hvorfor det er be-
sluttet at udvide produktionskapaciteten i Malaysia.

Som et led i effektiviseringen af produktionen er der
ligeledes gennemført en række aktiviteter med hen-
blik på at optimere den samlede værdikæde, Det har
blandt andet betydet en forbedret styring af logistik
og indkøb. Udgangspunktet for den logistiske tilret-
telæggelse er et prognosesystem, der indtil videre
har medvirket til at sikre en smidig produktion af nye
produkter, en mere effektiv lagerstyring og en høj
kapacitetsudnyttelse. I takt med udvidelsen af produk-
tionen i Asien er der sket en internationalisering af
Ambu's indkøb, og en stadig større del af indkøbene
Sker nu lokalt. Indførelsen af et nyt ERP-system over
de kommende år vil medvirke til yderligere at inte-
grere og effektivisere værdikæden.

Frasalg af aktiviteter

Ifølge Strategi 2005 har Ambu som mål at koncen-
trere ressourcerne på de mest lønsomme forretnings-
områder. Derfor er der i de seneste par år sket frasalg
af flere produktområder, og i 2003/04 blev produkt-
området CardioPump frasolgt.

I september 2004 indgik Ambu aftale med ResQCor,
USA, om salg af CardioPump. I en overgangsperiode
på tre år vil Ambu fortsat producere og sælge Cardio-
Pump-produkterne,

Salget af CardioPump vil ikke få nævneværdig effekt
på den samlede omsætning og resultatet.

 

Udviklingen inden for
forretningsområderne

Ambu har opdelt sine aktiviteter på fem forretnings-
områder — Respiratory Care, Cardiology, Neurology,
Training og Immobilization.

Den højeste markedsvækst ses inden for områderne
Respiratory Care, Cardiology og Neurology, som også
er Ambu's væsentligste forretningsområder. Ambu
har i 2003/04 oplevet vækst i omsætningen inden
for disse forretningsområder.

Respiratory Care omfatter poser og masker til kunstig
ventilering af patienter. Målgruppen for disse pro-
dukter er primært hospitaler og sekundært ambulan-
cetjenester.

Ambu er en væsentlig aktør inden for Respiratory
Care og har en bred produktportefølje samt en gun-
stig markedsposition. Endvidere vurderes det, at
Ambu har gode muligheder for at opnå en væsentlig
større omsætning inden for hospitalssektoren.

Omsætningen inden for Respiratory Care udgjorde i
2003/04 201,2 mio, kr. svarende til 33,1% af den
samlede omsætning. Omsætningen steg i det for-
løbne regnskabsår med 24,6% målt i lokale valutaer
og 18,5% målt i danske kroner. Omsætningsstignin-
gen afspejler primært en stigende omsætning af én-
gangsposer og éngangsmasker til de amerikanske

Omsætning fordelt på forretningsområder

Immobilization 9%

   

Training 10%
Neurology7%

Respiratory Care 33%

; Cardiology 41%

 

AMBU 2003|12004

LER!

 

Tæt samarbejde med kunderne

 

I takt med, at Ambu har øget indsatsen inden for produktudvikling, er involve-
ringen af kunder og brugere i nøgleprojekter intensiveret. Dette er primært
sket ved at tilknytte læger, sygeplejersker og redningspersonale i produktud-
viklingsfasen samt ved at oprette specifikke brugergrupper i forbindelse med

større produktudviklingsprojekter.

Brugergrupperne består typisk af internationale anerkendte læger fra Europa
og USA, der jævnligt mødes for at afprøve og evaluere Ambu's produktkon-
cepter. Resultaterne bliver løbende anvendt i markedsføringen og som input

til nye produktudviklingsprojekter.

Nærheden til markedet og kunderne er og skal fortsat være en central del af
Ambu's produktudvikling og markedsføring, da den giver mulighed for, at Ambu
løbende kan udvikle sig og levere de rigtige produkter i den rette kvalitet.

hospitaler som følge af indgåelse af aftaler med flere
store indkøbssammenslutninger. Samtidig er der op-
nået større ordrer i flere lande.

Cardiology omfatter éngangselektroder til måling af
hjerterytme — EKG — og til behandling af hjertestop —
defibrillering. Målgruppen for disse produkter er pri-
mært hospitaler og sekundært ambulancetjenester
og privatpraktiserende klinikker.

Ambu har gode vækstmuligheder inden for dette for-
retningsområde, da Ambu har de elektroder, der tilfø-
rer kunden mest værdi. Denne position skal danne
baggrund for en stigende omsætning og en tilfreds-
stillende indtjening, selvom de største vækstmulighe-
der ligger inden for volumensegmenterne, som også
er de mest prisfølsomme segmenter.

Omsætningen inden for Cardiology udgjorde i
2003/04 247,9 mio. kr. svarende til 40,8% af den
samlede omsætning. Omsætningen er steget med
6,4% målt i lokale valutaer og 5,1% målt i danske
kroner. Det er især omsætningen af elektroder til
måling af hvile-EKG, der viser vækst.

Neurology omfatter éngangselektroder til måling af
elektriske signaler i andre muskler end hjertemusklen

AMBU 2003|2004

og til måling af hjerneaktivitet. Målingerne bruges
til diagnosticering af sygdomme i bevægeapparatet
som f.eks. sclerose og til diagnosticering af søvnfor-
styrrelser, Produktsortimentet indeholder både over-
fladeelektroder og nåleelektroder. Målgruppen for
disse produkter er hospitalernes neurologiske afde-
linger og søvnlaboratorier.

Neurology-markedet er delt i markedet for overflade-
elektroder og markedet for nåleelektroder. Markedet
for overfladeelektroder er et udpræget nichemarked
med høje marginer, mens nålemarkedet er mere kon-
kurrencepræget men med store prisforskelle på de
forskellige markeder.

Omsætningen inden for Neurology udgjorde 42,3 mio.
kr. i 2003/04 svarende til 7,0% af den samlede om-
sætning. Omsætningen er steget med 4,3% målt I
lokale valutaer og er uændret målt i danske kroner.
Udviklingen i omsætningen har ikke levet op til for-
ventningerne, hvilket blandt andet kan tilskrives kva-
litetsproblemer i regnskabsåret. Disse kvalitetsproble-
mer er løst, men det må konstateres, at det tager tid
at genoprette tilliden til produkterne.

Training omfatter manikiner til grundlæggende og
udvidet førstehjælpstræning. Målgrupperne for disse
produkter er hospitaler, ambulancetjenester, hjælpe-
organisationer og forsvaret.

Omsætningen inden for Training udgjorde 62,2 mio, kr.

i 2003/04 svarende til 10,2% af den samlede omsæt-
ning. Omsætningen er steget med 21,2% målt I lokale
valutaer og med 19,3% målt i danske kroner.

Immobilization omfatter blandt andet kraver til un-
derstøttelse af hals og hoved, hvis der er sket skader,
eller der er risiko herfor. Målgruppen for disse pro-
dukter er helt overvejende ambulancetjenester.

Omsætningen inden for Immobilization udgjorde
54,5 mio. kr. i 2003/04 svarende til 8,9% af den
samlede omsætning. Omsætningen er faldet med
11,8% målt i lokale valutaer og med 18,1% målt i
danske kroner. Tages der hensyn til produktområder
frasolgt i 2003/04, udgjorde faldet i omsætningen
5,2% målt i lokale valutaer og 12,0% målt i danske
kroner.

 

 

Produktsortimentet afsættes næsten udelukkende
på det amerikanske marked, hvor Ambu har en høj
markedsandel.

Udviklingen på
de enkelte markeder

Ifølge Strategi 2005 er Europa og USA Ambu's fokus-
markeder, og regnskabsåret har været præget af en
række aktiviteter, der skal sikre udbygningen af Am-
bu's position på disse markeder. Således er der sket
en forøgelse af såvel salgs- som marketingaktivite-
terne på de vigtigste markeder, og der er sket en
strømlining af salgsindsatsen. Vigtige elementer i
denne strømlining er en systematisering af salgsind-
satsen, koordinering og videndeling på tværs af mar-
kederne, således at der kan drages bred nytte af op-
nåede erfaringer samt en egenudviklet kundedata-
base, der indgår som et vigtigt værktøj i salgsstyrkens
arbejde. På salgssiden fokuseres der både på evnen
til at lancere og sælge nye produkter samt på evnen
til at identificere nye kunder/kundesegmenter.

I en række lande, herunder især i USA, Tyskland,
Frankrig, Spanien og Sverige har indkøbssammen-
slutningerne opnået en stadig stærkere position. I
takt med indkøbssammenslutningernes stadig mere
betydende rolle i forbindelse med sundhedssektorens
indkøb er det af stor betydning, at Ambu er i stand til
effektivt at bearbejde og opnå adgang til disse sam-
menslutninger. Dette vurderes at være en betingelse
for, at Ambu kan nå den ønskede vækst i omsætnin-
gen. | de seneste år har Ambu derfor udvidet sine
kompetencer vedrørende forberedelse og forhandling
af store offentlige og private udbud, og det er lykke-
des at etablere samarbejde med flere betydende ind-
købssammenslutninger. Væksten i omsætningen i
2003/04 kan primært henføres til en øget omsæt-
ning via denne kanal.

Europa

Ambu har i 2003/04 fortsat udbygningen af sin
position i Europa, og der har været tale om vækst i
omsætningen på alle markeder med undtagelse af
Tyskland. Væksten dækker over fremgang i salget
af produkter inden for alle forretningsområder.

 

Kvalitet en nødvendighed

Ambu's produkter anvendes ofte i kritiske situationer, og det stiller helt sær-
lige krav til produkternes sikkerhed og brugernes viden om, hvordan produk-
terne skal anvendes.

For Ambu handler kvalitet om at vælge de rette materialer og om at tilrette-
lægge produktionen, sådan at det sikres, at myndighedernes og Ambu's egne
krav til produkternes sikkerhed og kvalitet overholdes. Endelig handler det
også om, at brugerne af Ambu's produkter ved, hvordan de anvendes korrekt
— det sker via en omfattende uddannelsesindsats.

Ambu foretager en systematisk opsamling af erfaringer vedrørende produkter
og produktionsmetoder — både eksternt og internt. Disse erfaringer anvendes
til at foretage løbende forbedringer og indgår i udviklingen af nye produkter
og nye produktionsmetoder.

Ambu har i det forløbne år søgt at overføre salgs-
kompetencer og salgskoncepter fra de mere modne
til de mindre modne markeder, og dette har medført
en meget tilfredsstillende vækst i omsætningen på
flere markeder. Samarbejdet med de større indkøbs-
sammenslutninger har ligeledes medført vækst i om-
sætningen.

De største markeder i Europa er Tyskland, Frankrig
og England.

I Tyskland, som er Ambu's største marked i Europa
faldt omsætningen i 2003/04 med 0,8%. Markeds-
forholdene har generelt været vanskelige som følge
af stor fokus på omkostningerne i hele den tyske
sundhedssektor. Den nye sundhedsreform har skabt
stor usikkerhed blandt mange af Ambu's kunder, og
generelt opleves der et øget prispres. Introduktionen
af de nye produkter forventes at medvirke til at
understøtte Ambu's position på det tyske marked.

I Frankrig steg omsætningen i 2003/04 med 23,0%.
Den høje vækst kan blandt andet tilskrives opnåelse
af en række store kontrakter inden for Training. End-
videre er det lykkedes at forøge markedsandelen in-
den for Cardiology — i den kommende periode er det
målet at forøge markedsandelen yderligere, således

AMBU 2003|[2004 13

 

at denne afspejler Ambu's styrke inden for dette for-
retningsområde.

I England steg omsætningen med 13,4% målt i lokal
valuta. Den positive omsætningsudvikling målt i en-

gelske pund skyldes primært et stigende salg af pro-
dukterne inden for Respiratory Care og Cardiology. |

det forløbne år har der især været fokus på salget af
produkterne inden for Resoiratory Care.

I Ambu's spanske selskab steg omsætningen med
50,7%, og i Italien steg omsætningen med 10,2% i
lokal valuta. Stigningen i omsætningen i Spanien
skyldes primært overtagelsen af forhandlerrettighe-
der fra Ambu's hidtidige distributør.

Den danske salgsorganisation varetager markedsfø-
ring og salg på de europæiske markeder, hvor Ambu
ikke har egne datterselskaber — dette sker enten via
distributører eller direkte.

I Norden, hvor salget primært sker direkte fra Dan-
mark, steg omsætningen i 2003/04 med 12% i lokal
valuta, Væksten i omsætningen kan primært tilskri-
ves et øget salg af produkter inden for Cardiology og
Respiratory Care.

Omsætningen via distributørerne i Europa har ligele-
des været inde i en gunstig udvikling og er steget
med 15,6% i lokal valuta.

Omsætning, geografisk fordelt

 

Resten af verden 10%

USA 28%

 

 

BEER R DÆURE

USA

USA er det største enkeltmarked for Ambu, omsæt-
ningen målt i lokal valuta steg i 2003/04 med
17,8%, mens omsætningen målt i danske kroner
steg med 4,8%. Stigningen i omsætningen kan pri-
mært tilskrives en gunstig udvikling i omsætningen
inden for Respiratory Care og Cardiology.

Efter indgåelsen af aftaler med nogle af de store
amerikanske indkøbssammenslutninger I regnskabs-
året 2002/03 er der blevet arbejdet med at optimere
omsætningen fra disse aftaler — aftalerne bidrager
væsentligt til omsætningsvæksten på det amerikan-
ske marked. Aftalerne med indkøbssammenslutnin-
gerne omfatter hovedsageligt produkter inden for
Respiratory Care. Der arbejdes løbende aktivt på at
indgå nye aftaler — også inden for andre produkt-
områder.

Øvrige markeder

På de markeder, hvor Ambu ikke har egne salgsselska-
ber, sker salget af Ambu's produkter alene via distribu-
tører. | 2003/04 steg omsætningen via distributørerne
med 15,4% i lokal valuta, hvilket primært kan tilskri-
ves en øget omsætning af produkter inden for Respi-
ratory Care.

Bestyrelsesbeslutninger og
forslag til generalforsamlingen

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der
for regnskabsåret 2003/04 udbetales et udbytte på
2 kr. pr. aktie svarende til 35% af årets overskud.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at årets
overskud på 33,3 mio. kr. disponeres således:

Udbytte på 2 kr. pr. aktie
Overført til egenkapital 21,5
| alt 33,3

Herudover vil der blive stillet forslag om bemyndi-
gelse til bestyrelsen til at erhverve egne aktier op til
10% af aktiekapitalen.

 

 

Forventninger til fremtiden

Den medicotekniske branche er kun i ringe grad på-
virket af konjunkturudviklingen. Væksten inden for
branchen forventes at fortsætte i de kommende år
som følge af blandt andet en øget ældrebefolkning.

Ambu har i de seneste år skabt en væsentlig forbed-
ring af virksomhedens markedsposition via en effekti-
visering af produktionen, en intensivering af udvik-
lingsindsatsen, kompetenceforbedringer og en styr-
kelse af salgsorganisationen.

Effektiviseringen af produktionen videreføres i 2004/05,
og overflytningen af produktion til Ambu's produkti-
onsenheder i Kina og Malaysia fortsætter for at sikre
Ambu's fortsatte konkurrenceevne.

På baggrund af udviklingsindsatsen i det forløbne år er
der sket væsentlige produktintroduktioner i 2003/04,
og der vil også i 2004/05 ske vigtige produktintro-
duktioner inden for forretningsområderne Respiratory
Care, Cardiology og Neurology. De nye produkter skal
understøtte den planlagte stigning i omsætningen.

Efter introduktionen af de nye produkter, udvidelsen
af salgsstyrken og den intensive uddannelse af salgs-
styrken i det samlede produktprogram er forudsæt-
ningerne til stede for at opnå en højere omsætning.
Især vurderes det, at der er gode vækstmuligheder
på hospitalsmarkedet som følge af lanceringen af
nye produkter og som følge af indgåelsen af kontrak-
ter med indkøbssammenslutningerne. Den højeste
vækst forventes inden for Respiratory Care, Cardio-
logy og Neurology. En væsentlig forudsætning for

at nå målet for 2004/05 er dog, at de nye produkter,
der blev introduceret i 2003/04, på trods af en hård
konkurrence opnår den markedsmæssige position,
som ledelsen forventer efter markedets positive mod-
tagelse af produkterne.

I regnskabsåret 2004/05 forventes den samlede om-
sætning at stige til niveauet 670 mio. kr. svarende til
en vækst på 10%.

På baggrund af den forventede stigning i omsætnin-
gen, et forbedret produktmix, fortsatte produktions-
effektiviseringer, men samtidig også stigende om-

kostninger til salg og markedsføring forventes EBITA-
marginen at stige fra 10,4% i 2003/04 til niveauet
13% i 2004/05. EBITA forventes således at ligge i
niveauet 85 mio. kr. Resultatet før skat forventes at
ligge i niveauet 65 mio. kr., hvilket er en stigning på
ca. 40% i forhold til i 2003/04. Som følge af de nye
produkters gradvise indtrængen på de enkelte mar-
keder i løbet af det kommende regnskabsår vil der
ske den største forbedring af indtjeningen i den
sidste del af regnskabsåret.

Forventningerne til omsætning og indtjening er base-
ret på en gennemsnitlig kurs på US-dollars på 600, En
ændring i kursen på US-dollars på 50 vil medføre en
ændring i EBITA i niveauet 4 mio, kr. og en ændring i
resultat før skat i niveauet 3 mio, kr. | 2003/04 var
den gennemsnitlige kurs på US-dollars 612.

Investeringerne forventes i 2004/05 at ligge på niveau
med 2003/04, hvor de udgjorde 66,5 mio. kr. Inve-

steringerne vil hovedsageligt omfatte procesudstyr til
produktionen af nye produkter, udvidelse af produk-
tionsfaciliteterne i Malaysia samt et nyt ERP-system.

| 2004/05 forventes cash flow fra driftsaktiviteter for-
øget i forhold til 2003/04 og at ligge på 60-70 mio.
kr. Der forventes ligeledes et positivt frit cash flow.

Det er en del af Ambu's strategi at foretage akkvisiti-
oner. Kriterierne for at foretage akkvisitioner er, at
disse kan indgå som et led i en konsolideringsproces
inden for det bestående produktsortiment, eller hvis
akkvisitionerne medfører åbenbare synergieffekter
mellem de eksisterende og de tilkøbte produkter.

Ambu har i slutningen af 2003/04 indledt arbejdet
med Strategi 2008, der skal efterfølge Strategi 2005,
og forventer, at dette arbejde vil være afsluttet i for-
året 2005.

 

Udtalelser om fremtidige forhold

Ovenstående udsagn om fremtidige forhold, herunder især fremtidig omsætning og driftsresultat,
er usikre og forbundet med risici. Mange faktorer vil være uden for Ambu's kontrol og kan med-
føre, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger, som indeholdes i rapporten.
Sådanne faktorer omfatter blandt andet ændringer på sundhedsområdet, forandringer i verdens-
økonomien og ændringer i valutakurser. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på side 28-29.

 

AMBU 2003[2004 UE

 

Viden og kompetencer

Som en nichevirksomhed på et globalt marked er det
nødvendigt for Ambu at fastholde ag udvikle unikke
kompetencer, hvis den langsigtede konkurrenceevne
skal fastholdes. Med henblik på at kunne realisere
de mål, som er indeholdt i Strategi 2005, har Ambu
valgt at sætte fokus på kompetenceudviklingen
inden for følgende områder:

Viden om kundebehov og markedsforhold
Anvendelsen af Ambu's produkter sker ofte i kritiske
situationer. Det er derfor vigtigt, at Ambu har en me-
get præcis viden om brugen af produkterne og kan
udvikle produkter, der opfylder brugernes behov i de
enkelte situationer.

Ambu har en meget tæt kontakt til og dialog med
brugerne af produkterne, og selskabet tillægger det
stor betydning at udvikle sine relationer til læger og
sygeplejersker samt andre behandlere. Ambu betrag-
ter evnen til at indgå i denne dialog med slutbru-
gerne som en væsentlig konkurrenceparameter, idet
dialogen spiller en væsentlig rolle for forbedringen af
produkterne og produkternes funktionalitet samt for
idéskabelsen i forbindelse med nye produkter.

Ambu Academy, der blev etableret i 2004, spiller en
vigtig rolle I forbindelse med oplæring af medarbej-
dere og kunder i brugen af Ambu's produkter. På
Ambu Academy skabes der endvidere en meget vig-
tig dialog mellem Ambu og selskabets kunder, lige-
som det giver Ambu mulighed for at positionere sig
som et førende videncenter inden for de enkelte
forretningsområder.

Samtidig foretager Ambu in-hospital træning, hvor
hospitalspersonale bliver trænet i brug af Ambu's

AMBU 2003|2004

produkter på deres arbejdsplads, og hvor der er mu-
lighed for menings- og idéudveksling.

Viden om produktudvikling

Evnen til at udvikle innovative produkter har afgø-
rende betydning for Ambu, og evnen til innovation
vurderes at hænge nøje sammen med evnen til at af-
læse kundernes behov og omsætte disse behov i nye
løsninger og produkter, som tilfører kunderne øget
værdi.

Innovationsprocessen er ændret væsentligt over de
seneste par år, og der er fokus på idégenerering og
efterfølgende effektiv lancering. Målet er at sikre det
kortest mulige forløb fra idé til markedsføring af nye
produkter.

I takt med, at Ambu har øget indsatsen inden for
produktudvikling, er involveringen af kunder og bru-
gere i nøgleprojekter blevet intensiveret, Dette er pri-
mært sket ved at tilknytte læger, sygeplejesker og
redningspersonale i produktudviklingsfasen samt ved
at oprette specifikke brugergrupper i forbindelse med
større produktudviklingsprojekter.

Derudover er der sket en stigning i antallet af kliniske
afprøvninger, hvor Ambu's eksisterende produkter
vurderes i forhold til konkurrerende produkter. Resul-
taterne bliver løbende anvendt i markedsføringen og
som input til nye produktudviklingsprojekter. Målet er
at udvikle differentierede produkter, som tilfører Am-
bu's kunder øget værdi samt styrker Ambu's position
som leverandør af kvalitetsprodukter. Nærheden til
Ambu's marked og kunder er og skal fortsat være en
integreret del af selskabets produktudvikling og
markedsføring.

 

 

Viden om teknologi og processer

Inden for de seneste år er der sket store ændringer,
hvad angår Ambu's produktion og produktionspro-
cesser. Ambu råder i dag over højteknologiske pro-
duktionsfaciliteter i både Danmark, Kina og Malaysia,
og der sker en løbende ajourføring og udvidelse af
virksomhedens viden om de produktionsteknologier,
som vurderes at udgøre en del af dens kernekompe-
tencer.

Udvikling af medarbejdere

For at kunne fastholde og videreudvikle Ambu's kon-
kurrenceevne på verdensmarkedet er det vitalt, at
Ambu arbejder målrettet og struktureret med udvik-
lingen af medarbejdernes kompetencer og viden
samt sikrer en deling af den opnåede viden og kom-
petencer på tværs af organisation, Deling af viden er
således en daglig forpligtigelse for alle medarbejdere
i Ambu. Der arbejdes blandt andet i tværfaglige pro-
jekt-teams for derigennem gensidigt at øge hinan-
dens viden og for at belyse projekterne fra flere fag-
lige vinkler.

Med henblik på at udnytte Ambu's viden og kompe-
tencer bedst muligt anvendes der en fælles kommu-
nikationsløsning, som består af et intranetmiljø og
en række videnportaler. Intranet-løsningen knytter
hovedkontor, salgsselskaber og produktionsenheder
tættere sammen og giver alle ansatte adgang til at
skaffe information, kommunikere og samarbejde med
hinanden. Udover at være stedet, hvor medarbejdere

 

får og deler viden, ideer og information, er det hen-
sigten, at intranettet skal udvikle sig til at blive det
naturlige omdrejningspunkt for mange af Ambu's
arbejdsprocesser.

Tiltrækning og fastholdelse af de rigtige medarbej-
dere med den rette kompetence og viden er afgø-
rende for Ambu's fortsatte vækst. Ambu arbejder der-
for løbende med at sikre, at medarbejdernes faglige
udfordringer stimulerer både den faglige og den per-
sonlige udvikling. Ved årlige samtaler opstiller leder
og medarbejder i fællesskab de mål, der skal opfyl-
des. Via målsætningerne ved alle medarbejdere, hvad
deres individuelle bidrag er til opfyldelse af den over-
ordnede strategi.

I løbet af det seneste år er Ambu's fælles værdier for-
ankret i hele organisationen. Værdierne er følgende:

+ Taking charge
& Openminded
+ Team player
. Innovative

Værdierne skal danne grundlag for videreudviklingen
af Ambu's kultur og kompetencer samt understøtte
realiseringen af det strategiske mål om en klar posi-
tionering af Ambu i forhold til konkurrenterne.

Geografisk fordeling af medarbejdere

 

Asien 47% Danmark 37%

        

|

Resten af

USA 6% : Europa 10%

 

AMBU 2003|[ 2004 (/

Kursudvikling

Aktionærforhold

Aktieinformation

På generalforsamlingen den 28. januar 2004 blev det
besluttet at ændre Ambu-aktiernes stykstørrelse fra
100 kr. pr. aktie til 10 kr. pr. aktie.

Bestyrelsen besluttede i marts 2004 at udnytte sin
bemyndigelse til at forhøje selskabets aktiekapital
med indtil i alt 200.000 styk B-aktier a 10 kr. ved ud-
stedelse af medarbejderaktier. Efter nærmere fast-
satte vilkår kunne medarbejderne i perioden 19.-23.
april 2004 hver tegne 50 aktier for 11 kr. og resten
til 40 kr. pr. aktie. I forbindelse med emissionen blev
der tegnet 129,601 B-aktier.

Aktiekaptialen i Ambu bestod ved udgangen af regn-
skabsåret af i alt 5.893.191 stk. aktier a 10 kr., sva-
rende til en nominel aktiekapital på 58.931.910 kr.
Aktiekapitalen er fordelt på 1.716.000 A-aktier og
4.177.191 B-aktier.

Ambu's B-aktier er noteret på Københavns Fondsbørs
under fondskoden DK0010303619 og kortnavn
AMBU B og indgår i SmallCap+ indekset fra og med
1. december 2004.

Ved regnskabsårets start var kursen på Ambu-aktien
60, og ved regnskabsårets udgang var den steget til
108 — en stigning på 79%. Til sammenligning steg
sundhedsindekset (CSE 35) og SmallCap+ indekset
på Københavns Fondsbørs i samme periode med
henholdsvis 30% og 29%.

 

Kursstigningen i løbet af regnskabsåret har medført,
at Ambu's markedsværdi (både A- og B-aktier indreg-
net til kursen på B-aktierne) ved udgangen af sep-
tember 2004 udgjorde 636 mio. kr. mod 349 mio. kr.
året før.

Der blev i regnskabsåret omsat i alt 576.000 stk. B-
aktier svarende til 14% af det samlede antal B-aktier
ved årets udgang.

Ejerforhold

Ambu havde ultimo september 2004 ca. 1.130 nav-
nenoterede aktionærer, som tilsammen ejede 83% af
den samlede aktiekapital.

Ambu opfordrer aktionærerne til at lade deres aktier
notere på navn, således at der sikres den bedst mu-
lige kommunikation med dem. Navnenotering sker

ved, at aktionæren henvender sig i sit pengeinstitut.

Følgende aktionærer har overfor Ambu oplyst at be-
sidde 5% eller derover af aktiekapitalen eller stem-
merettighederne:

Aktionær Andel af Andel af
aktiekapital — stemmer
% %
Tove Hesse, Holte 12,4 271,6
Inga Kovstrup, Frederecia 10,9 27,1
Dorrit Ragle, Lyngby 9,7 26,8
N.P, Louis Hansen Aps, Nivå — 10,3 2,8

Medlemmer af Ambu's bestyrelse og direktion ejede i
alt 2,3% af aktiekapitalen pr. 30. september 2004.

Ambu ejede pr. 30. september 2004 23.660 stk.

indeks egne aktier svarende til 0,4% af aktiekapitalen.

 

120
100 Udbytte
Ambu's udbyttepolitik indebærer, at der som ud-
80 gangspunkt foreslås 30-40% af selskabets resultat
udbetalt som udbytte.
60
40 . Bestyrelsen har på baggrund af årets resultatudvik-
- - FB. S = e e KS S s - S ling og forventningerne til det kommende år besluttet

at indstille til generalforsamlingen, at der udbetales
et udbytte på 2 kr. pr. aktie, svarende til 35% af årets
resultat.

EH Ambu B-aktier — f SmaliCap+ C5E35 Sundhedspleje

 

18 AMBU 2003|2004

 

 

Udbytte for regnskabsåret 2003/2004 udbetales
automatisk via Værdipapircentralen umiddelbart efter
generalforsamlingen.

Investor Relations

Ambu tilstræber at opretholde et højt og ensartet in-
formationsniveau over for sine aktionærer og øvrige
interessenter. Selskabet ønsker at sikre en aktiv dia-

log med aktionærer, aktieanalytikere, pressen og of-

fentligheden som helhed. Kommunikationen med in-
teressenterne finder sted via den løbende offentliggø-
relse af fondsbørsmeddelelser, investorpræsentationer
samt individuelle møder. Målet er at sikre en fair ak-
tiepris, der afspejler Ambu's underliggende værdier.

Hjemmesiden www.ambu.com er interessenternes
primære informationskilde, og den opdateres løben-
de med ny og relevant information om Ambu's resul-
tater, aktiviteter og strategi.

Aktierelaterede nøgletal

Aktionærer, analytikere, investorer, børsmæglersel-
skaber samt andre interesserede, der har spørgsmål
vedrørende Ambu, bedes henvende sig til:

Ambu A/S

Baltorpbakken 13

2750 Ballerup

Kontaktperson: Økonomi- og finansdirektør
Anders Arvai

Telefon: 72 25 20 00

E-mail: aag&ambu.com

Generalforsamling

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes den
25. januar 2005 kl. 16.30 på Den Sorte Diamant,
Søren Kierkegaards Plads 1, 1221 København K.

 

1) Resultat pr. 10 kr. aktie; Resultat efter skat

1999/00 2000/01 2001/02 2002/03 2003/04 i forhold til gennemsnitligt antal aktier
; . ' des Br LE reen nunne ane ns br sr ue Søn bu ris 2) Cash flow pr. 10 kr. aktie: Pengestrømme fra
Resultat pr. 10 kr. aktie, kr. ” 392 232 260 4,51 572 ordinære driftsaktiviteter i forhold til antal
' ' … ' ' ' i ' aktier ultimo
Cash flow pr. 10 kr. aktie, kr. ” 1,54 3,47 4,51 10,93 9,30 3) Aktiernes indre værdi: Samlede egenkapital
indre værdi pr. aktie, kr. 42 48 49 51 54 i forhold til antal aktier, ultimo
Aktiekurs ultimo 48 42 36 61 108 4) DE aktie: Udbytte i forhold til antal
Børskurs / indre værdi 1,1 0,9 0,7 1,2 2,0 5) Pay-out ratio: Deklareret udbytte i procent
i af årets overskud

Udbytte pr. aktie, kr. ? 1,00 1,00 1,00 1,40 2,00 6) Price earningskvote: Børskurs / indtjening
Pay-out ratio, % ? 26 48 38 31 35 pr. aktie

Price earningskvote (PE) & 12 18 14 13 19

Fondsbørsmeddelelser 2003/04

9. december 2003 Årsregnskabsmeddelelse 2002/03
28. januar 2004

30. marts 2004 Medarbejderaktieprogram

17. maj 2004 Rapport for 1. halvår 2003/04
4. juni 2004 Medarbejderaktieemission afsluttet
10. juni 2004 Finanskalender

27. august 2004 Rapport for 3. kvartal 2003/04

 

Forløb af ordinær generalforsamling

Nøgletallene er beregnet i henhold til
Finansanalytikerforeningens definitioner.

Finanskalender 2004/05

25. januar 2005
31. januar 2005
22. februar 2005

Generalforsamling

Udbetaling af udbytte

Rapport for 1. kvartal 2004/05
10. maj 2005 Rapport for 2. kvartal 2004/05
30. august 2005 Rapport for 3. kvartal 2004/05
14. december 2005  Årsregnskabsmeddelelse 2004/05

AMBU 2003|2004

RS

Corporate governance

Ambu tilstræber at leve op til en høj standard inden
for corporate governance, og bestyrelsen vurderer
løbende, om selskabets overordnede ledelsesforhold
er tilrettelagt hensigtsmæssigt. | overvejelserne tages
der hensyn til udviklingen i dansk og international
god praksis på området, og Ambu søger løbende at
forbedre egne standarder. Målet er at sikre, at Ambu
ledes på en sådan måde, at virksomheden bedst mu-
ligt lever op til sine forpligtelser over for aktionærer,
kunder, medarbejdere, myndigheder samt øvrige inte-
ressenter, og at den langsigtede værdiskabelse un-
derstøttes.

Aktionærer og andre interessenter

Ambu's ledelse ønsker og arbejder aktivt for at opret-
holde en god kommunikation og dialog med aktio-
nærer og øvrige interessenter. Selskabet tilstræber en
høj grad af åbenhed i formidlingen af oplysninger om
selskabets udvikling.

Dialogen med aktionærer og interessenter finder sted
via udsendelse af regnskabsmeddelelser og øvrige
meddelelser fra selskabet og via møder med investo-
rer, analytikere og pressen. Desuden har alle aktio-
nærer ret til at deltage og stemme på generalforsam-
linger, der er selskabet øverste besluttende myndig-
hed, hvis de senest fem dage før generalforsamlingen
har løst adgangskort. Generalforsamlingen giver akti-
onærerne officiel mulighed for at stille spørgsmål
direkte til bestyrelse og direktion, ligesom aktionæ-
rerne inden for en angiven frist kan stille forslag,

der ønskes behandlet på den ordinære generalfor-
samling.

| sommeren 2004 blev der lanceret en ny hjemme-
side, og denne er opbygget med henblik på at sikre
selskabets interessenter en enkel adgang til infor-
mation om Ambu. Kvartalsrapporter og andre med-
delelser er tilgængelige på hjemmesiden umiddel-
bart efter offentliggørelsen via Københavns Fonds-
børs. Hjemmesiden indeholder desuden materiale,
som anvendes i forbindelse med investorpræsenta-
tioner. Materialet offentliggøres både på dansk og
engelsk.

Aktieklasser og stemmerettigheder
Ambu's aktiekapital er opdelt i A-aktier og B-aktier.
A-aktierne, der alle ejes af efterkommere af selska-

AMBU 2003|2004

bets grundlægger, har ti stemmer pr. aktie a 10 kr.,
mens B-aktierne har én stemme for hver aktie a
10 kr.

A-aktierne er ikke omsætningspapirer og derfor ikke
noteret på Københavns Fondsbørs. Ifølge Ambu's
vedtægter kan overdragelse af mere end 5% af den
samlede A-aktiekapital kun ske til en kurs højere
end den på Københavns Fondsbørs noterede kurs
på selskabets B-aktier på overdragelsestidspunktet,
såfremt erhververen tilbyder samtlige selskabets A-
og B-aktionærer at købe disses aktier til samme kurs.
Ambu's A-aktionærer har informeret selskabet om,
at der er indgået en aktionæroverenskomst 26. maj
1987. Indholdet i aktionæroverenskomsten er be-
skrevet i Ambu's børsprospekt fra 1992.

Bestyrelsen har drøftet ejerstrukturen med selskabets
A-aktionærer. Både A-aktionærerne og bestyrelsen
har indtil videre fundet, at den nuværende ejerstruk-
tur har været hensigtsmæssig for alle selskabets inte-
ressentgrupper, da den har medvirket til at skabe en
god ramme for implementeringen af selskabets stra-
tegi. Bestyrelsen har ikke på nuværende tidspunkt til
hensigt at foreslå en sammenlægning af.aktieklas-
serne.

Bestyrelsen

Bestyrelsens arbejde er i vidt omfang fastlagt i den
danske lovgivning. Således varetager bestyrelsen den
overordnede ledelse af Ambu og fastlægger mål og
strategier. Desuden fører bestyrelsen i bred forstand
tilsyn med virksomheden og fører kontrol med, at den
ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med
lovgivning og vedtægter. Bestyrelsens arbejde er fast-
lagt i en forretningsorden, som gennemgås ag tilpas-
ses efter behov. Den seneste tilpasning er foretaget i
regnskabsåret 2003/04,

Bestyrelsen modtager en løbende orientering om
Ambu's forhold — herunder blandt andet en fast
månedlig rapportering.

Bestyrelsen vurderer mindst én gang årligt de interne
kontrolsystemer med henblik på at sikre, at disse er
hensigtsmæssige og tilstrækkelige samt i overens-
stemmelse med god praksis på området.

 

 

Ifølge Ambu's vedtægter skal bestyrelsen bestå af fire
til otte generalforsamlingsvalgte medlemmer. Hertil
kommer medlemmer, der vælges i henhold til lovgiv-
ningens regler om repræsentation af arbejdstagere i
bestyrelsen. Bestyrelsen består for øjeblikket af ni
medlemmer, hvoraf seks medlemmer er generalfor-
samlingsvalgte og tre valgt af medarbejderne. De
generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer væl-
ges af generalforsamlingen for to år ad gangen med
mulighed for genvalg, og aldersgrænsen for nyvalg er
65 år og 70 år for genvalg. Det er ikke fundet hen-
sigtsmæssigt at fastsætte en tidsmæssig begræns-
ning for den samlede periode, hvor et bestyrelses-
medlem kan være valgt. Medarbejderrepræsentanter-
nes valgperiode er fastsat i overensstemmelse med
Aktieselskabslovens regler. Bestyrelsen vælger af sin
midte en formand og en næstformand. Oplysninger
om de enkelte bestyrelsesmedlemmer findes på side
23 i nærværende årsrapport.

Der er ikke hidtil fundet behov for at etablere besty-
relsesudvalg.

Der afholdes fem ordinære bestyrelsesmøder om
året, og indholdet på møderne følger en fast plan.
Bestyrelsen mødes derudover, når det er nødvendigt.
| regnskabsåret 2003/04 har der udover de ordinære
møder været afholdt et strategiseminar. Kun i forbin-
delse med ét møde har et bestyrelsesmedlem været
nødsaget til at melde forfald. Koncerniedelsen del-
tager i bestyrelsesmøderne og har taleret, hvilket
sikrer, at bestyrelsen er bredt orienteret om selska-
bets drift.

Direktionen

Direktionen ansættes af bestyrelsen, der fastsætter
direktionens ansættelsesvilkår. Direktionen er ansvar-
lig for den daglige drift af Ambu, herunder Ambu's
aktivitets- og driftsmæssige udvikling og resultater
samt interne anliggender. Bestyrelsens delegering af
ansvar til direktionen er fastlagt i bestyrelsens forret-
ningsorden og i Aktieselskabslovens regler.

Udover Ambu's direktion, som p.t. består af én per-
son, har virksomheden en ledergruppe, der er ansvar-
lig for områderne salg, marketing, udvikling, produk-
tion, forretningsudvikling, finans og administration.
Ledergruppens medlemmer har alle titel af direktør.

 

 

| gesrinarcav care |
504 CARDINOGY
SSG

Der er ikke personsammenfald mellem bestyrelse og
direktion, og ingen af bestyrelsens generalforsam-
lingsvalgte medlemmer er involveret i den daglige
ledelse af selskabet.

Evaluering af bestyrelse og direktion

| 2003/04 er der indført en årlig selvevalueringspro-
ces med henblik på at forbedre bestyrelsens og di-
rektionens arbejde og dermed virksomhedens resul-
tater. Den første evaluering har fundet sted i forbin-
delse med regnskabsårets afslutning og vil medføre
et større fokus på forretningsudvikling og risikosty-
ring. Ligeledes vil indførelse af flere incitamentspro-
grammer blive vurderet.

Aflønning af bestyrelse og direktion

Hvert medlem af bestyrelsen modtager et fast årligt
vederlag, og det samlede årlige vederlag til bestyrel-
sen godkendes af generalforsamlingen i forbindelse
med godkendelse af årsrapporten.

I regnskabsåret 2003/04 udgjorde vederlaget til be-
styrelsen 1,075.000 kr., heraf 225.000 kr. til forman-
den. Der er ikke etableret incitamentsprogrammer
eller andre bonusordninger for bestyrelsen.

Aflønningen af direktionen, p.t. bestående af den ad-
ministrerende direktør, fastlægges af bestyrelsen. Af-
lønningen er fastsat, så den afspejler markedsni-
veauet og de opnåede resultater. | 2003/04 bestod
aflønningen til den administrerende direktør af en
grundløn inklusive sædvanlige goder som bil og tele-
fon samt en bonus i forbindelse med opnåelse af på
forhånd fastlagte mål for året. Direktionens ansættel-
sesvilkår vurderes at følge normal standard for en
stilling af denne art.

Risikostyring

Det er bestyrelsens opgave at kontrollere, at der sker
en effektiv risikostyring, herunder at væsentlige risici
identificeres, at der opbygges systemer til risikosty-
ring, samt at der fastlægges risikopolitik og risiko-
rammer. Politikkerne for den operationelle og finan-
sielle risikostyring vedtages af bestyrelsen, og rappor-
tering vedrørende væsentlige risici indgår i den
løbende rapportering til bestyrelsen, | den forbindelse
henvises til side 28 i årsrapporten, hvor de væsentlig-
ste risikofaktorer er beskrevet.

AMBU 2003|2004

Koncernledelsen er ansvarlig for den løbende risiko-
styring, herunder kortlægning og vurdering af de

enkelte risici, som er involveret i Ambu's forretnings-

aktiviteter.

Revision

| overensstemmelse med de gældende regler for
børsnoterede danske selskaber vælges to uafhæn-
gige revisionsfirmaer. De varetager aktionærernes
og den almindelige offentligheds interesser.

Forretningsstruktur

Rammerne for revisørernes arbejde — herunder hono-
rering, revisions-relaterede arbejdsopgaver samt ikke-
revisionsrelaterede arbejdsopgaver — er beskrevet i
en aftale indgået mellem bestyrelsen og revisorerne.

Revisorerne indberetter væsentlige forhold direkte
til bestyrelsen på bestyrelsesmøder samt i revisions-
protokollen. I forbindelse med gennemgangen af
årsrapporten gennemgås regnskabspraksis på de
væsentligste områder, ligesom bestyrelsen og revi-
sorer drøfter revisorernes observationer.

 

tIl

 

FSU NEE nt
Ambu Frankrig

Ambu England

 

SELE EN

Ambu Spanien

Ambu Japan

Ambu Danmark

 

22 AMBU 2003|2004

ii

gt sus

Ambu Ballerup

Ambu Ølstykke

Ambu Malaysia

 

Bestyrelse, direktion og koncernledelse

Bestyrelse

N.E. Nielsen, født 1948
Advokat

Formand for bestyrelsen
Indtrådt i bestyrelsen i 1999
Formand for bestyrelsen for:
Amagerbanken Aktieselskab
Charles Christensen Holding A/S
Danish Supply Corporation A/S
Dampskibsselskabet Torm A/S
Gammelrand Skærvefabrik A/S
GPV Industri A/S

Mezzanin Kapital A/S

National Industri A/S

Preben Olsen Automobiler A/S
Satair A/S

Bestyrelsesmedlem i:

Cimber Air A/S
Danica-Elektronik A/S
Kongskilde Industries A/S
Weibel Scientific A/S

med alle tilhørende selskaber

Bjørn Ragle, født 1945

Næstformand for bestyrelsen

indtrådt i bestyrelsen i 1987

Formand for bestyrelsen for:

K.B. Holding af 1.8.1988 A/S

Formand for Arbejdsmarkedsrådet I Fr. borg Amt

Brian Adamsen, født 1961
Warehouse Team Leader
Indtrådt i bestyrelsen i 2002
Medarbejdervalgt

Jørgen Hartzberg, født 1950
Afdelingschef VKR Holding A/S
Indtrådt i bestyrelsen i 1999

Holger F. Hougaard, født 1974
Warehouse Assistant

Indtrådt i bestyrelsen i 1998
Medarbejdervalgt

Anne-Marie Jensen, født 1955
Operations Assistant

Indtrådt i bestyrelsen i 2002
Medarbejdervalgt

 

Torben Ladegaard, født 1953
Adm. direktør i FOSS Analytical A/S
Indtrådt i bestyrelsen i 1999
Bestyrelsesmedlem i:

Diverse FOSS selskaber

In Vitro A/S

Jan Rasmussen, født 1940
Indtrådt i bestyrelsen i 2001
Bestyrelsesmedlem i:

Express Fulfilment Services A/S

John Stær, født 1951
Adm. direktør i Satair A/S
indtrådt i bestyrelsen I 1998
Bestyrelsesmedlem i:

K.B. Holding af 1.8.1988 A/S

Direktion

K.E. Birk, født 1948

Administrerende direktør

Ansat i Ambu i 1999

Bestyrelsesmedlem i:

GPV Industri A/S

Formand for bestyrelsen for:

Diverse datterselskaber i Ambu-koncernen
Formand for Bevillingsudvalget

i Danmarks Eksportråd/Udenrigsministeriet

Koncernledelse

K.E. Birk
Administrerende direktør

Anders Arvai
Executive Vice President
Finance

Chresten Christensen
Executive Vice President
Sales & International Marketing

Paul Berendt Petersen

Executive Vice President

Purchasing, Logistics, IT,

Business Systems & Business Development

Henrik Wendler

Executive Vice President

R&D, Commercial Development,
Process Development & Production

AGERER ER PÆRE

Regnskabsberetning

Årsrapporten for 2003/2004 er i lighed med sidste år
aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven,
danske regnskabsvejledninger samt de krav, Køben-
havns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæg-
gelse for børsnoterede selskaber.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde 54,8
mio. kr. mod 63,1 mio. kr. året før. Faldet kan tilskri-
ves, at det forbedrede resultat er blevet modsvaret af
en øget pengebinding — væsentligst i tilgodehaven-
der fra salg. Den øgede pengebinding i tilgodehaven-
der fra salg skal ses i sammenhæng med den øgede
vækst samt en høj omsætning i regnskabsårets to
sidste måneder.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter
køb af materielle og immaterielle anlægsaktiver og
udgjorde i 2003/04 netto minus 69,2 mio. kr. mod
minus 36,8 mio. kr. året før. Købet af anlægsaktiver,
herunder køb af bygninger og produktionsudstyr, er
steget til 62,6 mio, kr. i 2003/04 fra 52,6 mio. kr. i
2002/03. Frasalget af produktområder har bidraget
med en positiv pengestrøm på 2,2 mio. kr., hvorimod
der er anvendt 8,8 mio. kr. til køb af goodwill m.m.

Det frie cash flow udgjorde i 2003/04 minus 14,5
mio. kr. mod 26,4 mio. kr. året før, et fald på 40,9
mio. kr. Frasalg af datterselskaber i 2002/03 gav et
positivt likviditetsbidrag på 15,8 mio. kr.

Den samlede ændring i likvider udgjorde 11,2 mio.
kr., hvilket kan henføres til det negative frie cash flow
på 14,5 mio. kr., nedbringelse af den langfristede
gæld med 4,7 mio. kr. samt udbetaling af udbytte på
8,0 mio. kr. fratrukket forøgelsen af den kortfristede
gæld med 11,0 mio. kr. og salg af aktier på 5,0 mio. kr.

Resultatopgørelse

Nettoomsætning

Koncernens nettoomsætning steg i 2003/04 med
7,3% fra 566,8 mio. kr. til 608,1 mio. kr. Opgjort

til uændrede valutakurser i forhold til 2002/03 steg
omsætningen med 10,9%.

AMBU 2003|[2004

Ændringerne i valutakurserne har påvirket omsæt-
ningen negativt med 20,5 mio. kr.

Når der korrigeres for udviklingen i valutakurserne,
har væksten været højest på det amerikanske mar-
ked, hvor omsætningen steg med 17,8%. Væksten
i Europa var 7,1%.

Korrigeret for ændringen i valutakurser steg omsætnin-
gen inden for Respiratory Care, Cardiology og Neuro-
logy med henholdsvis 24,6%, 6,4% og 4,3%. Omsæt-
ningen inden for Training steg med 21,2%, mens om-
sætningen inden for Immobilization og øvrige
produkter faldt med 11,8%, hvilket skyldes frasalg af
produktområder samt omprioritering af salgsindsatsen.

Omsætningen i 2003/04 er fordelt med 33,1% på
Respiratory Care, 40,8% på Cardiology, 7,0% på
Neurology, 10,2% på Training og 8,9% på Immobili-
zation og øvrige produkter. Salgsselskabernes om-
sætning indregnes i lighed med tidligere år på basis
af de gennemsnitlige valutakurser for året.

Eksportens andel af den samlede omsætning ud-
gjorde 98%. Salget gennem salgsselskaberne ud-
gjorde 74%, mens de resterende 24% skete via
distributører. Europa, som udgør det største marked
repræsenterer 62% af den samlede omsætning, USA
28% og øvrige markeder 10%.

Bruttoresultat

Bruttoresultatet steg med 8,5% fra 281,2 mio. kr.
til 305,2 mio. kr. målt til aktuelle valutakurser. Her-
med er bruttoresultatgraden steget fra 49,6% til
50,2%. Reguleret for valutakursændringer i forhold
til 2002/03 er bruttoresultatet steget med 12,6%.
De indirekte produktionsomkostningers andel af om-
sætningen har været højere i 2003/04 end året før,
hvorimod dækningsgraden er væsentligt forbedret.
Den højere dækningsgrad kan tilskrives øget salg af
produkter, der har en gunstig markedsposition og
højere dækningsgrader. Produktionseffektiviteten er
forøget, og en større andel af Ambu's produkter
produceres i Asien, hvilket ligeledes har forøget den
samlede dækningsgrad.

 

Omkostninger

Koncernens omkostninger til salg, udvikling, ledelse og
administration er 12,4 mio. kr. højere end i 2002/03,
svarende til en stigning på 5,4%. Andre indtægter,
som omfatter salg af produktområder og i 2002/03
også salg af datterselskaber, er faldet med 9,0 mio. kr.
fra 11,2 mio. kr. i 2002/03 til 2,2 mio. kr. i 2003/04.

Omkostningerne til salg og marketing samt ledelse
og administration udgør 226,7 mio. kr. mod 213,7
mio. kr. året før.

En væsentlig årsag til, at omkostningerne til salg og
marketing samt ledelse og administration er steget,
er tildeling af yderligere ressourcer til salgsselska-
berne med henblik på at kunne udnytte de nuvæ-
rende markedsmuligheder, at markedsføre de nye
produkter samt forbedre grundlaget for den frem-
tidige vækst.

Omkostningerne til produktudvikling udgjorde 3,6%
af omsætningen mod 4,0% året før.

Andre indtægter, som omfatter avance på salg af pro-
duktområdet CardioPump, udgjorde en indtægt på
2,2 mio. kr. mod en indtægt ved frasalg af produkt-
område og datterselskab på 11,2 mio. kr. sidste år.

Opgjort til samme valutakurser som sidste år udgjorde
de samlede omkostninger i 2003/04 før fradrag af
andre indtægter 251,6 mio. kr. mod 231,7 mio, kr.
året før, en stigning på 19,9 mio. kr. Af stigningen
kan 13,1 mio. kr. henføres til forøgede ressourcer i
salgsselskaberne, 2,3 mio, kr. i forøgede omkostnin-
ger i de udenlandske produktionsselskaber og 4,5
mio. kr. i forøgede omkostninger i moderselskabet.

EBITDA og EBITA

EBITDA-marginen, som er resultatet af primær drift
før afskrivninger på anlægsaktiver og goodwill i
forhold til omsætningen, var 15,5% i 2003/04 mod
15,9% året før. Korrigeres der for ændring I andre
indtægter, er EBITDA-marginen steget til 15,1% fra
13,9% året før.

EBITA-marginen, som er resultatet af primær drift før
afskrivninger på goodwill i forhold til omsætningen,
blev på 10,4% i 2003/04 mod 10,7% i 2002/03.

 

Faldet kan tilskrives faldet i indtægter fra frasalg af
produktområder og datterselskaber.

EBITA steg til 63,3 mio. kr. i 2003/04 fra 60,7 mio. kr.
sidste år, en stigning på 2,6 mio. kr. Korrigeres der
for ændringer i valutakurser med 4,1 mio. kr. og for
ændringen i andre indtægter på 9,0 mio. kr. ville
EBITA være steget til 65,2 mio. kr. fra 49,5 mio. kr.,
en stigning på 15,7 mio. kr. eller 31,7%.

Finansielle omkostninger

Koncernens netto finansielle omkostninger udgjorde
i 2003/04 6,6 mio, kr. mod 17,9 mio. kr. året før.
Faldet kan primært henføres til lavere valutakurs-
reguleringer, som i 2003/04 udgjorde en indtægt på
4,4 mio. kr. mod en udgift på 8,5 mio. kr. i 2002/03.
Når der ses bort fra valutakursreguleringer, har der
været en stigning i de finansielle poster I forhold til
året før på 1,6 mio. kr.

Resultat før skat

Resultatet før skat udgjorde i 2003/04 45,7 mio. kr.
mod 34,4 mio. kr. i 2002/03, en stigning på 32,8%.
Korrigeres der for indtægter ved frasalg af dattersel-
skaber og produktområder, er stigningen på 87,4%.
Årets resultat før skat er reduceret med en ekstraor-
dinær goodwillnedskrivning på 3,3 mio. kr. på good-
will anskaffet i tidligere regnskabsår i forbindelse
med et produkttilkøb. Goodwillsaldoen på produkt-
tilkøbet er herefter 0.

EBITDA- og EBITA-margin

 

Må EBITDA

ZØ EBITA

 

 

AMBU 2003|2004

25.

Kapitalstruktur

Skat

Skat af årets resultat udgjorde 12,4 mio, kr. eller
27,1% af resultatet før skat sammenholdt med 8,4
mio, kr. eller 24,4% af resultatet før skat året før.
Grunden til, at skatteprocenten ligger under 30, er
primært effekten af indtjening i lande med en skatte-
procent lavere end 30, udnyttelse af tidligere års
skattemæssige underskud, fratrukket ikke fradrags-
berettigede afskrivninger på goodwill.

Årets resultat
Årets nettoresultat udgjorde 33,3 mio. kr. mød
26,0 mio. kr. året før.

 

600
500
400
300
200
100

Mio kr.

SSKM

 

99100

RRS

 

03104

 

 

00|01 01102 02/03
EA Egenkapital BR Langfristet gæld
BR Kensættelser Kortfristet gæld
Rentebærende nettogæld
Mio kr.
200
150
100
50
0 mi
-50
99/00 00/01 01102 02/03 03|04

 

26

AMBU 2003/2004

Datterselskaber

Resultatet i datterselskaber før skat udgjorde 35,8
mio, kr. mod 24,0 mio. kr. året før. Ændringer i valu-
takurserne har påvirket ovenstående resultat før skat
fra datterselskaber negativt med ca. 3 mio. kr. Alle
salgsselskaber har opnået positive resultater, med
undtagelse af salgsselskabet i Italien, hvor der har
været et underskud på 0,5 mio. kr.

Balancen

Ved udgangen af regnskabsåret udgjorde balance-
summen 591,1 mio. kr., hvilket er en stigning på

35,1 mio. kr. i forhold til udgangen af det foregående
regnskabsår. Ændringen kan primært henføres til
posterne nævnt under forklaringerne til penge-
strømsopgørelsen.

Anlægsaktiver

Årets immaterielle anlægsinvesteringer udgjorde
22,6 mio. kr. og kan henføres til køb af goodwill på
8,2 mio. kr. fra den tidligere spanske distributør og
investering i udviklingsprojekter på 14,4 mio. kr. Der
er færdiggjort og tilkøbt udviklingsprojekter for 7,3
mio. kr. I 2003/04,

Af- og nedskrivningerne på immaterielle anlægs-
aktiver inkl. goodwill udgjorde 14,0 mio. kr. mod
10,9 mio. kr. året før.

Årets materielle anlægsinvesteringer udgjorde 52,7
mio. kr., hvoraf de 29,0 mio. kr. er afholdt i modersel-
skabet, væsentligst til udvidelse af produktionskapa-
citeten, produktionsudstyr til nyudviklede produkter
samt produktions- og kontorinventar. De resterende
23,7 mio, kr. er afholdt i de udenlandske virksomhe-
der, væsentligst til anskaffelse af produktionsareal
og produktionsudstyr.

Afskrivningerne på materielle anlægsaktiver udgjorde
28,2 mio. kr. mod 26,3 mio, kr. året før.

Varebeholdninger

Varebeholdningerne er faldet fra 104,4 mio. kr. til
103,2 mio. kr. Ændringer i valutakurser har medført
et fald på 2,6 mio. kr. Opgjort til uændrede valuta-
kurser er varebeholdningerne steget med 1,4 mio. kr.

 

Tilgodehavender fra salg

Koncernens tilgodehavender fra salg udgjorde ultimo
regnskabsåret 131,8 mio. kr., hvilket er en stigning
på 14,6 mio, kr. i forhold til ultimo 2002/03. Regule-
ret for valutakurseffekten er tilgodehavender fra salg
steget med 16,0 mio. kr. Væksten i tilgodehavender
fra salg er højere end den organiske omsætnings-
vækst, hvilket væsentligst skyldes en høj omsætning
i de sidste måneder af regnskabsåret.

Likviditet

Koncernens likvider udgjorde 7,7 mio. kr. ved udgan-
gen af regnskabsåret, hvilket er et fald på 11,2 mio.
kr. i forhold til det foregående år. Hertil kommer uud-
nyttede trækningsmuligheder på bankkreditter, som
ultimo regnskabsåret udgjorde 95,1 mio. kr.

Egenkapital

Egenkapitalen er i 2003/04 alene forøget med årets
opnåede resultat, kapitaludvidelsen som følge af ud-
stedelse af medarbejderaktier samt værdiregulering
på ikke afviklede termins- og optionsforretninger.
Egenkapitalen er fratrukket valutakursreguleringer
vedrørende kapitalinteresser i salgsselskaber samt
det udbetalte udbytte for 2002/03.

Langfristede gældsforpligtelser
Den samlede langfristede gæld udgjorde ved udgan-

gen af regnskabsåret 124,9 mio. kr., hvoraf 25,2 mio.

kr. forfalder i det kommende regnskabsår. Der er
optaget 20 mio. DKK i langfristet finansiering i
regnskabsåret 2003/04.

Kortfristede gældsforpligtelser

De samlede gældsforpligtelser med fradrag af den
langfristet gæld udgjorde ultimo 2003/04 145,0 mio.
kr., hvilket er en stigning på 14,6 mio. kr. Stigningen
skyldes væsentligst forøget træk på bankkreditter.

Andre forpligtelser

Ambu A/S har indgået en 15-årig operationel leasing-
aftale om leasing af koncernens hovedkontor og de
tilhørende produktionslokaler i Ballerup med en rest-
løbetid på 12 år.

Øvrige forhold

Virksomhedsovertagelser

Koncernen har anvendt overgangsbestemmelserne

i regnskabsvejledning nr. 18 om virksomhedsoverta-
gelser for erhvervelser før 1. oktober 2000. Såfremt
vejledningens bestemmelser havde været anvendt
på tidligere virksomhedserhvervelser, skønnes det,
at resultatet i koncernen for 2003/04 ville være
reduceret med 1,4 mio, kr., og at aktivsummen og
egenkapitalen ville være 8,4 mio, kr. højere pr.

30. september 2004.

Investeringer og afskrivninger (ekskl. goodwill)

 

Mio kr.

70
60
50
40
30
20 -

10 gs"
mM
99/00 00/01 01/02

 

HE Investeringer

Få Afskrivninger

02/03 03/04

 

 

AMBU 2003|2004

Risikoforhold

Ambu's forretning indebærer kommercielle og finan-
sielle risici. Selskabet søger i videst muligt omfang
at imødegå og begrænse de risici, som selskabet via
egne handlinger kan påvirke. Nedenfor beskrives en
række af selskabets risikofaktorer. Beskrivelsen er
ikke nødvendigvis udtømmende, og der er ikke tale
om en prioriteret rækkefølge af de risikofaktorer,
som kan have en negativ påvirkning på selskabets
fremtidige vækst, aktiviteter, økonomiske stilling og
resultat.

Kommercielle risici

Produktudvikling

Ambu's mulighed for at opnå målet om en domine-
rende position inden for de udvalgte forretningsom-
råder og på de udvalgte markeder er afhængig af
selskabets evne til at udvikle produkter, der er unikke
og af en høj kvalitet. Ambu arbejder målrettet med
at forbedre eksisterende produkter og udvikle nye
produkter. Der afholdes således løbende betydelige
beløb til produktudvikling og markedsføring af nye
produkter, hvilket vil være af begrænset værdi, hvis
produkterne ikke opnår markedsmæssig succes.

Varemærker og branding

Selskabets logo og navn skaber sammenhænge
mellem virksomheden og dens produkter og gør
virksomheden let genkendelig for kunder og interes-
senter. Ambu-navnet anvendes som en del af alle
produktnavne, og den aktive branding af produk-
terne skal medvirke til at sikre, at der ikke sker plagi-
ering af selskabets produkter. Der er udarbejdet en
brandingstrategi og en brandingmanual til sikring af
en ensartet branding i alle koncernselskaber.

Det er selskabets politik at patentbeskytte de pro-
dukter, der har en høj markedsmæssig værdi, og som
er centrale for Ambu's fortsatte vækst. Inden for den
medicotekniske branche er der ofte divergerende op-
fattelser af, om der i en given situation foreligger pa-
tentbeskyttelse.

Produktion og kvalitet

Ambu's produktion er placeret i Danmark, Kina og
Malaysia. I forbindelse med placeringen af selskabets
produktionsenheder er der foretaget en risikovurde-
ring, som blandt andet omfatter vurdering af risikoen
for naturkatastrofer, politiske forhold, muligheden for

AMBU 2003|2004

at tiltrække medarbejdere med de nødvendige kvali-
fikationer samt valutakursrisiko.

I takt med væksten i omsætningen sker der en løb-
ende vurdering af produktionskapaciteten, og der
gennemføres løbende udbygning af produktion-
senhederne, så den nødvendige kapacitet er til
rådighed.

Ambu's produkter anvendes oftest i kritiske situa-
tioner, og kvaliteten af selskabets produkter er af-
gørende for at opnå fremtidig forretningsmæssig
succes. Med henblik på at varetage brugerbehov og
minimere patienternes risici foretages der i forbin-
delse med produktudvikling og produktion risikovur-
deringer, kliniske afprøvninger og procesvalidering.
Amhu lever op til FDA- og CE-kravene, hvorfor virk-
somheden løbende forholder sig til disse standarder.

Konkurrence- og markedsforhold

Hospitalers og redningstjenesters indkøb af medico-
tekniske produkter sker i stigende omfang via ind-
købssammenslutninger og via offentlige udbud.
Samtidig er der en generel tendens i retning af øgede
krav til effektiviteten inden for sundhedssektoren.
Disse strukturelle ændringer medfører prispres på
alle medicotekniske produkter. Samtidig ser Ambu,

at markedet ofte tilføres prisbillige kopiprodukter.

Ambu's mulighed for at leve op til de fastsatte øko-
nomiske mål er afhængig af virksomhedens evne til
at positionere sine produkter på en sådan måde, at
den afgørende salgsparameter ikke alene er prisen.

For at minimere de kommercielle risici har Ambu
overflyttet produktion til Kina og Malaysia samt op-
timeret de automatiske processer i Danmark. Dette
medfører reducerede produktionsomkostninger og
øger Ambu's muligheder for at imødegå fremtidig
priskonkurrence,

Forsikringsforhold

Selskabets forsikringspolitik fastlægger de overord-
nede rammer for omfang og styring af selskabets
forsikringsmæssige risici. Forsikringspolitikken giver
retningslinier for koncernens sikrings- og forsikrings-
forhold på baggrund af en Risk Management model,
hvor faserne risikoafgrænsning, risikoanalyse, risiko-

 

vurdering, risikobegrænsning, risikofinansiering og
risikoopfølgning gennemløbes.

Forsikringsforholdene vurderes løbende i samarbejde
med en af de største internationale forsikringsrådgivere.

Ud over lovpligtige forsikringer er der tegnet forsik-
ringer mod produktansvar og driftstab. Ejendomme,
driftsmateriel og varelager er på all-risks basis forsik-
ret til genanskaffelsesværdi.

Finansielle risici

Valutarisici

Ca. 85% af Ambu's omsætning faktureres i fremmed
valuta, men samtidig sker en del af materialeindkø-
bet i de tilsvarende valutaer. Ambu's væsentligste
faktureringsvalutaer er Euro, US-dollar og engelske
pund. En række netto-aktiver opgøres endvidere i
disse valutaer.

Med henblik på at fastholde konkurrencedygtige pro-
duktionspriser samt eliminere den langsigtede valuta-
risiko er der flyttet produktion til lande, hvor omkost-
ningerne afholdes i valutaer, som Ambu I forvejen har
valutaindtægter i, ligesom en del af den langfristede
finansiering finder sted i valutaer, hvor Ambu har
valutaindtægter.

Større udsving i de væsentligste valutaer vil trods
dette have indflydelse på såvel den finansielle stilling
som konkurrenceevnen.

For at afdække den kortsigtede valutarisiko på de
løbende betalingsstrømme har Ambu fastlagt en
valutapolitik, ifølge hvilken der sker en afdækning

af åbentstående positioner samt den forventede net-
tobetalingsstrøm i de kommende ca, seks måneder.
Ved udgangen af regnskabsåret havde Ambu indgået
termins- og optionsforretninger til en værdi af 78
mio, kr. til sikring af fremtidige betalingsstrømme.

Ambu indgår alene kommercielt begrundede valuta-
sikringsforretninger og aldrig valutaforretninger af
spekulativ karakter.

Renterisici
Ambu's rentebærende nettogæld, opgjort som gæld
til kreditinstitutter og bankgæld fratrukket likvide mid-

 

ler, er i årets løb forøget fra 153,1 mio, kr. til 170,7
mio. kr. Med udgangspunkt i nettogælden pr. 30.
september 2004, som delvist er fastforrentet og del-
vist variabelt forrentet, vil en stigning i det generelle
renteniveau på 1% medføre en stigning i koncernens
årlige renteomkostninger før skat på ca. 0,8 mio. kr.

"Debitorrisici

Ambu's salg sker dels via remburs eller forudbetaling
fra distributører og dels i åben regning til kunder
over det meste af verden. Der er indgået debitorfor-
sikring på de lande, hvor det anses for nødvendigt.

Salg via salgsselskaberne sker normalt I åben regning.
Udviklingen i salgsselskabernes debitorer overvåges
nøje.

Til imødegåelse af tab på debitorer hensættes der
efter en individuel vurdering af debitorerne, Der er
ikke i indeværende regnskabsår sket nogen væsentlig
ændring af hensættelsen til tab på debitorer.

Miljø

Ambu søger i udøvelsen af sin virksomhed at vurdere og begrænse de miljømæssige
påvirkninger og både direkte og indirekte at bidrage til et bæredygtigt miljø. Ambu
har indarbejdet miljøhensyn i den samlede livscyklus for produkterne omfattende ud-
vikling, produktion, distribution, brugen af selskabets produkter samt bortskaffelse af
affaldsprodukter. I forbindelse med produktionen tilstræbes det at reducere belastnin-
gen af miljøet ved at minimere brugen af materialer og elektricitet samt ved at mini-
mere emissionen fra virksomhedens processer.

Ambu's direkte påvirkning af miljøet er beskeden. De væsentligste miljøpåvirkninger i
relation til Ambu's produktion forekommer i forbindelse med forbrug af energi, råvarer
og heraf afledte materialespild. Der anvendes PVC i visse af Ambu's produkter. Ambu
leverer sine affaldsprodukter til godkendte affaldsbehandlere.

I forbindelse med opvarmning og nedkøling af selskabets bygninger, forbrug af elektri-
citet samt vand lægges der vægt på at vælge miljømæssigt fornuftige løsninger.

De danske produktionsenheder er underlagt den danske miljølovgivning, og produk-
tionsenhederne i Kina og Malaysia følger de samme retningslinier som de danske
produktionsenheder.

Ambu er ikke involveret i miljøsager. Ambu er ikke omfattet af reglerne om miljø-
godkendelse og lov om aflæggelse af ”grønne regnskaber”.

AMBU 2003/|2004 29

Påtegninger

Ledelsespåtegning
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. oktober 2003 - 30. september 2004 for Ambu A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt
stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver
et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver og passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2004 samt af resultatet af koncernens
og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2003 - 30. september 2004.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Ballerup, den 6. december 2004
Djræktio

KER 7

Adm. direktør

ohn Stær

11 ———

 

65-27
Brian Adamsen

 

Revisionspåtegning afgivet af selskabets uafhængige revisorer

Til aktionærerne i Ambu A/S |
Vi har revideret årsrapporten for Ambu A/S for regnskabsåret 1. oktober 2003 - 30. september 2004. Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten.
Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen
med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis under-
søgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledel-
sen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrappor-
ten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september
2004 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2003 - 30. september
2004 i overensstemmelse med årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger og de krav, som Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regn-
skabsaflæggelse for børsnoterede selskaber,

København, den 6. december 2004

KPMG C. Jespersen Grant Thornton
j ionsi Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

AMBU 2003|2004

 

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for 2003/04 er udarbejdet i overens-
stemmelse med årsregnskabsloven, danske regn-
skabsvejledninger samt de krav, som Københavns
Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelsen
for børsnoterede selskaber. Årsrapporten er udar-
bejdet efter Årsregnskabslovens regler for klasse
D-selskaber.

Regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Selskabet har valgt at overgå til de internationale
regnskabsstandarder IAS/IFRS som grundlag for den
finansielle rapportering fra og med regnskabsåret
2005/06. Selskabet har lavet en forundersøgelse,
der har identificeret de områder, hvor der skal ske
tilpasninger for at sikre, at selskabet kan leve op til
IAS/IFRS-standarderne — herunder de forøgede op-
lysningskrav. Det forventes, at selskabet vil være i
stand til at opfylde de øgede oplysningskrav med
de nuværende rapporteringssystemer.

Generelt om indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt,
at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncer-
nen, og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsyn-

lige og kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser
til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtel-
ser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost
nedenfor.

Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til
amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en kon-
stant effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kost-
pris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af
eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af den akku-
mulerede amortisering af forskellen mellem kostpris
og nominelt beløb.

Ved indregningen og måling tages hensyn til gevin-
ster, tab og risici, der fremkommer, inden årsrappor-
ten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der
eksisterede på balancedagen.

 

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med,
at de indtjenes, herunder indregnes værdiregulerin-
ger af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til
dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere ind-
regnes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets
indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og
hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge
af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der
tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet aflægges på grundlag af årsregn-
skaber for moderselskabet og datterselskaberne,
hvori Ambu A/S direkte eller indirekte besidder mere
end 50% af stemmerettighederne eller på anden
måde har bestemmende indflydelse. Virksomheder,
hvori koncernen besidder mellem 20% og 50% af
stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke
bestemmende indflydelse, betragtes som associerede
virksomheder. Associerede virksomheder pro rata
konsolideres i koncernregnskabet. Konsolidering
foretages ved sammenlægning af regnskabsposter
af ensartet karakter. Der foretages eliminering af
intern omsætning, omkostninger, udbytter og mel-
lemværender. Ikke realiserede avancer på varelagre
indkøbt hos koncernselskaber tilbageføres.

Moderselskabets bogførte værdi af aktier i datter-
selskaber udlignes med disses egenkapital.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolide-
ringen, aflægges i overensstemmelse med koncer-
nens regnskabspraksis. Resultatopgørelsen for de
udenlandske selskaber er omregnet til danske kroner
efter gennemsnitskursen for året, mens balancen er
omregnet efter noterede valutakurser pr. 30. septem-
ber 2004.

Ikke alle datterselskabernes regnskaber revideres af
moderselskabets revisorer eller disses internationale
forbindelser. Koncernrapporteringen og revisionen
heraf foretages efter retningslinier defineret af moder-
selskabet og moderselskabets revisorer.

AMBU 2003|2004

ER

Nyerhvervede virksomheder medtages i koncernregn-
skabet fra erhvervelsestidspunktet. Sammenlignings-
tal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afvik-
lede virksomheder.

Koncerngoodwill opgøres som forskellen mellem an-
skaffelsessummen og den nyerhvervede virksomheds
indre værdi på erhvervelsestidspunktet opgjort ud fra
dagsværdi af overtagne aktiver og forpligtelser og
efter koncernens regnskabspraksis. | opgørelsen af
koncerngoodwill indgår hensættelser til udgifter, som
det på erhvervelsestidspunktet er besluttet og med-
delt at afholde i de tilkøbte selskaber.

Koncerngoodwill anskaffet før 1. oktober 2000 er
nedskrevet fuldt ud over egenkapitalen i erhvervelses-
året,

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første
indregning til transaktionsdagens kurs. Valutakurs-
differencer, der opstår mellem transaktionsdagens
kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resul-
tatopgørelsen som en finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i
fremmed valuta omregnes til balancedagens valuta-
kurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen
på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens
opståen eller indregning i seneste årsregnskab ind-
regnes i resultatopgørelsen under finansielle indtæg-
ter og omkostninger. Ved indregning af udenlandske
dattervirksomheder og associerede virksomheder, der
er selvstændige enheder, omregnes resultatopgørel-
serne til en gennemsnitlig valutakurs for måneden, og
balanceposterne omregnes til balancedagens valuta-
kurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af
udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt
ved omregning af resultatopgørelser fra gennem-
snitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes
direkte i egenkapitalen,

Kursregulering af mellemværender med selvstændige
udenlandske dattervirksomheder, der anses for en del
af den samlede investering i dattervirksomheden,
indregnes direkte i egenkapitalen.

AMBU 2003|[2004

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første
gang i balancen til kostpris og måles efterfølgende
til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af
afledte finansielle instrumenter indgår i andre til-
godehavender henholdsvis anden gæld.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder kriteri-
erne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultat-
opgørelsen sammen med ændringer i værdien af det
sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder betingel-
serne for sikring af fremtidige aktiver eller forplig-
telser, indregnes i tilgodehavender eller gæld samt

i egenkapitalen. Indtægter og omkostninger ved-
rørende sådanne sikringstransaktioner overføres

fra egenkapitalen ved realisation af det sikrede og
indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser koncernens penge-
strømme for året fordelt på driftsaktivitet, investe-
ringsaktivitet og finansieringsaktivitet for året, årets
forskydning i likvider samt koncernens likvider ved
årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder
vises separat under pengestrømme fra investerings-

aktivitet. | pengestrømsopgørelsen indregnes penge-
strømme vedrørende købte virksomheder fra anskaf-
felsestidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet præsenteres indi-
rekte og opgøres som årets resultat reguleret for
ikke kontante driftsposter, ændring i driftskapitalen,
betalte finansielle poster samt betalte selskabs-
skatter.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter
betaling i forbindelse med køb og salg af virksom-
heder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle,
materielle og finansielle anlægsaktiver.

 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter
betalinger til og fra aktionærer, optagelse og afdrag
på langfristet gæld samt ændring i kortfristet gæld.

Likvider omfatter likvide beholdninger med tillæg af
beholdning af børsnoterede værdipapirer.

Resultatopgørelsen

Resultatopgørelsen opstilles funktionsopdelt i beret-
ningsform. Til de enkelte omkostningsfunktioner pro-
duktion, salg, udvikling samt ledelse og administra-
tion, er henført de til funktionen anvendte omkost-
ninger i form af materialer og omkostninger, løn og
gager, andel af fællesomkostninger og afskrivninger.

Indtægter og omkostninger
Nettoomsætningen omfatter varesalg med fradrag

af salgsprovisioner og kasserabatter. Indtægter ved
varesalg medtages, såfremt levering og fakturering
har fundet sted inden årets udgang. Nettoomsætning
i fremmed valuta i moderselskabet indregnes til
transaktionsdagens kurs.

De løbende patentomkostninger og de udviklingsom-
kostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering,
udgiftsføres i resultatopgørelsen.

Der foretages periodisering af omkostninger og ren-
ter, Valutakursgevinster og -tab på bankmellemvæ-
render og tilgodehavender, såvel realiserede som
urealiserede, indgår i finansindtægter og -udgifter.

Afskrivninger

Immaterielle og materielle anlægsaktiver afskrives
lineært over aktivernes forventede brugstid. Afskriv-
ningsgrundlaget er kostprisen omfattende anskaffel-
sessum med tillæg af omkostninger ved købet og
med fradrag af eventuel scrapværdi. Brugstiderne
for anlægsaktiver i ind- og udland er:

Goodwill 10-20 år
Udviklingsomkostninger 5 år
Rettigheder 1-8 år
Bygninger 10-25 år
Tekniske anlæg og maskiner 2-10 år
Driftsmateriel og inventar 3-5 år

 

Mindre nyanskaffelser aktiveres ikke men udgiftsføres
under omkostninger i resultatopgørelsen.

Skat

Selskabsskat udgiftsføres med den skat, som pålig-

nes årets forventede skattepligtige indkomst og for
skydning i den udskudte skat, der er opført i balan-

cen. Selskabet er sambeskattet med nogle af datter
selskaberne. Skat afsættes med 30%.

Balancen

Balancen opstilles i kontoform og er værdiansat
som følger.

Immaterielle anlægsaktiver

Goodwill

Goodwill afskrives liniært over den vurderede økono-
miske levetid, der fastlægges på baggrund af ledelsens
erfaringer inden for de enkelte forretningsområder.

Afskrivningsperioden udgør maksimalt 20 år og er
længst for strategisk erhvervede virksomheder med
en stærk markedsposition og langsigtet indtjenings-
profil.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes

løbende og nedskrives til genindvindingsværdi over
resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige
værdi overstiger de forventede fremtidige nettoind-
tægter fra den virksomhed eller aktivitet, som good-
will er knyttet til.

Udviklingsprojekter

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger,
gager og afskrivninger, der direkte og indirekte kan
henføres til selskabets udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede og iden-
tificerbare, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad,
tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt
marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan
påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, mar-
kedsføre eller anvende projektet, indregnes som im-
materielle anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan op-
gøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for,
at den fremtidige indtjening kan dække produktions-,

AMBU 2003|2004

Se:

salgs- og administrative omkostninger samt selve ud-
viklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostnin-
ger indregnes som omkostninger i resultatopgørel-
sen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede afskrivninger eller
genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives
udviklingsomkostninger lineært over den vurderede
økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden udgør
sædvanligvis fem år.

Rettigheder

Rettigheder i form af forhandlerrettigheder og licen-
ser m.v. måles til kostpris med fradrag af akkumule-
rede afskrivninger. Rettigheder afskrives lineært over
aftaleperioden, dog maksimalt otte år.

Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til gen-
indvindingsværdien, såfremt denne er lavere end den
regnskabsmæssige værdi. Der foretages årligt ned-
skrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis grup-
per af aktiver.

Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med
fradrag af af- og nedskrivninger. Egenfremstillede an-
lægsaktiver indregnes til direkte medgåede omkost-
ninger med tillæg af indirekte fremstillingsomkost-
ninger og uden rentetillæg.

Aktier i datterselskaber og kapitalandele

i associerede virksomheder indregnes efter
equity-metoden, hvorved aktiebesiddelser værdian-
sættes til moderselskabets andel af disse selskabers
indre værdi med tillæg af goodwill og med fradrag

af interne avancer. Andel i datterselskabernes resultat
med fradrag af goodwill afskrivninger optages i
moderselskabets resultatopgørelse for samme år.

Varebeholdninger

Råvarer måles til kostpris eller lavere nettorealisa-
tionsværdi. Varer under fremstilling samt færdigvarer
optages til medgået materialeforbrug og lønomkost-
ninger med tillæg af indirekte produktionsomkost-
ninger. IPO-tillæg opgøres som andel i medgåede

AMBU 2003|2004

omkostninger ved fremstillingsprocessen ud over
direkte materialeforbrug og direkte produktionsløn.

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris
med fradrag af individuelle nedskrivninger.

Værdipapirer måles til dagsværdi på balance-
dagen.

Egenkapital

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på
tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen
(deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes
udbetalt for året, vises som en særskilt post under
egenkapitalen.

Egne kapitalandele

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for
egne aktier indregnes direkte på overført resultat
under egenkapitalen. Gevinster og tab ved salg ind-
regnes således ikke i resultatopgørelsen.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel
skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets
skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere
års skattepligtige indkomster samt for betalte aconto-
skatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede
gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver
og forpligtelser.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af
fremførselsberettiget skattemæssige underskud, ind-
regnes med den værdi, hvortil de forventes at blive
anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig ind-
tjening eller ved modregning i udskudte skattefor-
pligtelser inden for samme juridiske skatteenhed.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende
foretagne elimineringer af urealiserede koncernin-
terne avancer og tab.

 

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler
og skattesatser i de respektive lande, der med balan-
cedagens lovgivning vil være gældende, når den
udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.
Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i
skatte-satser indregnes i resultatopgørelsen.

Andre hensatte forpligtelser omfatter forven-
tede omkostninger til omstruktureringer m.v.

Ved erhvervelse af virksomheder indgår hensættelser
til omstruktureringer i den overtagne virksomhed i
det omfang, de er besluttet og offentliggjort senest
på overtagelsestidspunktet, i opgørelsen af anskaf-
felsessummen og dermed i goodwill.

Finansielle gældsforpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter ind-
regnes ved låneoptagelse til det modtagne provenu
efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger.

| efterfølgende perioder indregnes de finansielle for-
pligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive
rente, således at forskellen mellem provenuet og den
nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over
låneperioden.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leve-
randører, tilknyttede og associerede virksomheder
samt anden gæld, måles til amortiseret kostpris.

Segmentoplysninger

Selskabet leverer medicotekniske produkter til hele
verdensmarkedet og har ikke fundet det relevant at
opdele i segmenter. Årsagen hertil er, at der ikke er
strukturelle og organisatoriske forhold, der taler for
en opdeling, idet afsætningskanaler, kundetyper,
salgsorganisationer og produktstrukturer er sammen-
faldende på de væsentlige markeder. Herudover er
produktionsprocesserne og den interne styring og
rapportering sammenfaldende. | lighed med tidligere
år gives der oplysninger på hovedproduktgrupper og
på geografiske områder.

 

AMBU 2003|2004

Se)

Pengestrømsopgørelse

1.000 kr.

Årets resultat

Reguleringer

Ændring i driftskapital

Pengestrømme fra drift før finansielle poster

Renteindbetalinger og lignenide
Renteudbetalinger og lignende
Pengestrømme fra ordinær drift

Betalt selskabsskat
Pengestrømme fra driftsaktivitet

Køb af anlægsaktiver

Akkvisitioner og salg af produktområder

Salg af anlægsaktiver

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Frit cash flow

Optagelse af langfristet gæld

Afdrag langfristet gæld

Ændring i kortfristet bankgæld

Salg af medarbejderaktier

Salg af egne aktier

Betalt udbytte

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Ændring i likvider

Likvider primo
Likvider ultimo

Note A: Reguleringer
Afskrivninger
Goodwillafskrivninger

Salg produktområder og goodwill
Renter og lignende, netto

Skat af årets resultat

Note B: Ændring i driftskapital
Ændring i varebeholdninger
Ændring i tilgodehavender
Ændring i leverandørgæld m.v.

Note C: Akkvisitioner og salg af produktområder
Anlægsaktiver

Varebeholdninger

Tilgodehavender

Goodwill og salg af produktområder

Kortfristet gæld

36  AMBU 2003|2004

Koncern

Note 2003/04 2002/03
33.288 26.008
59,030 52.762
B (17.420) 13,641
74.898 92.411
4,401 1.217
(10.971) (19,105)
68.328 74.523
(13.562) (11.345)
54.766 63.178
(66.526) (55.363)
Cc (6.655) 15,800
3.946 2.801
(69,235) (36.762)
(14.469) 26.416
20.000 0
(24.722) (15.830)
11.043 (8.181)
4.579 -
402 -
(8.036) (5.764)
3.266 (29.775)
(11.203) (3.359)
18.950 22.309
7.747 18.950
31.145 29.266
11,061 8.381
(2.153) (11.178)
6.570 17.888
12.407 8.405
59,030 52.762
(836) 1,129
(21.727) (7.368)
5.143 19,880
(17.420) 13.641
0 2.336

0 3.571

0 1.053
(6.655) 11.178
0 (2.338)
(6.655) 15.800

 

Resultatopgørelse

1, oktober - 30. september

1.000 kr. Note
Nettoomsætning 1
Produktionsomkostninger 2
Bruttoresultat

Salgsomkostninger 2
Udviklingsomkostninger 2
Ledelse og administration 2,3
Andre driftsindtægter 19

Primær drift før goodwillafskrivning (EBITA)
Goodwillafskrivninger

Primær drift (EBIT)

Resultat i datterselskaber (før skat) 7
Resultat i associerede virksomheder (før skat) 7
Finansindtægter 4
Finansudgifter 5
Resultat før skat (PBT)

Skat 6

ÅRETS RESULTAT

Overskudsdisponering
Udbytte til aktionærerne, 2 kr. pr. aktie

Overført til egenkapital

 

Koncern
2003/04 2002/03
608.103 566.806
(302.875) (285.627)
305.228 281.179
(133.297) (123.236)

(17,349) (17.939)
(93.409) (90.500)
2.153 11.178
63.326 60.682
(11,061) (8.381)
52.265 52.301
4.401 1.217
(10,971) (19.105)
45.695 34.413
(12.407) (8.405)
33.288 26.008

AMBU 2003|[2004

EVA

Moderselskab
2003/04 2002/03
443.360 410.099

(316.540) (278.032)
126.820 132.067
(39.538) (34,719)
(16.322) (16.782)
(48.895) (47.439)
2.153 3.130
24.218 36.257
(7.207) (6.867)
17.011 29.390
35.774 23.979
(4909) (1.492)
4.721 618
(11.312) (18,082)
45.695 34.413
(12.407) (8.405)
33.288 26.008
11.786 8.069
21.502 17.939
33.288 26.008

Balance

30. september

Aktiver

1,000 kr.

Anlægsaktiver

immaterielle anlægsaktiver
Færdiggjorte udviklingsprojekter
Rettigheder

Goodwill

Udviklingsprojekter under udførelse

Materielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger
Produktionsanlæg og maskiner

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Forudbet. og anlæg under opførelse

Finansielle anlægsaktiver

Aktier i datterselskaber

Tilgodehavende i datterselskaber
Kapitalandele i associerede virksomheder

Anlægsaktiver i alt

Omsætningsaktiver
Varebeholdninger
Varebeholdninger

Tilgodehavender

Tilgodehavende fra salg

Tilgodehavende hos datterselskaber
Tilgodehavende hos associeret virksomhed
Andre aktiver og tilgodehavender
Forudbetalt selskabsskat

Udskudt skatteaktiv

Deposita og forudbetalinger

Likvide beholdninger
Likvide midler

Omsætningsaktiver i alt

AKTIVER IALT

Note

11

13
12

AMBU 2003/2004

Koncern
30.09.04 30.09.03
14,690 10.453
220 255
121.134 124.022
16.034 8.851
152.078 143.581
65.820 57.422
70.937 59,705
12.874 13.521
16.137 15.364
165.768 146.012
0 0
317.846 289.593
103.168 104.383
131.779 117.221
23,611 21.206
0 0
3.146 2.381
3.810 2.304
162.346 143.112
7.748 18.950
273.262 266.445
591.108 556.038

Moderselskab
30.09.04 30.09.03
14,690 10,453
0 0
121.134 120.168
16.034 8,851
151.858 139.472
45,198 46,494
57.013 51.663
6.120 6.602
15.024 15,364
123.355 120.123
100.583 76.718
5.022 5,355
9,077 9.129
114.682 91.202
389.895 350.797
38.691 62.939
36.519 29.443
84.811 106.769
1.435 1.007
1,812 1,920
0 0
0 0
1,463 662
126.040 139,801
Q 0
164.731 202.740
554,626 553.537

 

Balance

30. september

Passiver

1,000 kr.

Egenkapital

Aktiekapital

Overkurs ved emission

Nettoopskrivning efter indre værdi's metode
Foreslået udbytte

Overført overskud

Egenkapital i alt

"Hensatte forpligtelser
Hensættelse til udskudt skat

Hensatte forpligtelser i alt s

Gældsforpligtelser

Langfristede gældsforpligtelser
Kreditinstitutter

Kortfristede gældsforpligtelser
Kortfristet andel af langfristet gæld
Bankgæld

Leverandører af varer og tjenesteydelser
Gæld til datterselskaber

Selskabsskat

Anden gæld

Gældsforpligtelser i alt
PASSIVER IALT
Pantsætninger
Eventualforpligtelser

Nærtstående parter
Valuta

 

Note

10

14

15
16
17
18

Koncern
30.09.04 30.09.03
58.932 57.636
108.841 105.558
11.786 8.069
140.580 122.854
320.139 294.117
1.126 1.964
1.126 1.964
99.582 104.968
25.270 24.605
53.541 42.498
26.109 30.822
2.980 2.457
62.361 54,607
269.843 259.957
591.108 556.038

AMBU 2003|2004

SR

Moderselskab

30.09.04

58.932
108.841
34.211
11.786
106.369

320.139

1.126

1.126

98.987

24.220
46.483
20.945
2.913
341
39.472

233.361

554.626

30,09.03

57.636
105.558
12.525
8,069
110.329

294.117

1,964

1.964

103.189

23.694
47.026
25.550
30.839

2.192
24.966

257.456

553.537

Egenkapitalopgørelse

Koncern

1.000 kr.

Egenkapital 1. oktober 2002

Udloddet udbytte

Udbytte, egne aktier

Salg af egne aktier

Årets resultat

Værdiregulering,
Ej afvikl. terminsforr. primo
Ej afvikl. terminsforr. ultimo

Valutakursregulering,
Udenlandske datterselskaber

Foreslået udbytte

Egenkapital 30. september 2003

Kapitaludvidelse
Udloddet udbytte
Udbytte, egne aktier
Salg af egne aktier
Årets resultat
Værdiregulering,
Ej afvikl. terminsforr. primo
Ej afvikl. terminsforr. ultimo
Valutakursregulering,
Udenlandske datterselskaber
Foreslået udbytte

Egenkapital 30. september 2004

LV

AMBU 2003|2004

Aktie-
kapital

57.636

57.636

1.296

58.932

Overkurs
ved
emission

105.558

105.558

3.283

108.841

Overført
resultat

114.986

29
26.008

89
54

(10.243)
(8.069)

122.854

33
402
33.288

(54)
94

(4.251)
(11.786)

140.580

Foreslået
udbytte I alt

5,764 283.944

(5.764) (5.764)
29

26.008

89
54

(10.243)
8.069 -

8.069 294.117

4.579
(8.069) (8.069)
33

402

33.288

(54)

94

(4.251)

11.786 -

11.786

320.139

 

Egenkapitalopgørelse

Moderselskab
1.000 kr. Netto-
opskrivning
Overkurs efter indre
Aktie- ved værdis Overført Foreslået
kapital emission metode resultat udbytte I alt
Egenkapital 1. oktober 2002 57.636 105.558 24.336 90.650 5.764 283.944
Udloddet udbytte (5.764) (5.764)
Udbytte, egne aktier 29 29
Salg af egne aktier - ”
Årets resultat (1.568) 27.576 26.008
Værdiregulering,

Ej afvikl. terminsforr. primo 89 89

Ej afvikl. terminsforr. ultimo 54 54
Valutakursregulering,

Udenlandske datterselskaber (10.243) (10.243)
Foreslået udbytte (8.069) 8.069 -
Egenkapital 30. september 2003 57.636 105.558 12.525 110.329 8.069 294.117
Kapitaludvidelse 1,296 3.283 4.579
Udloddet udbytte (8.069) (8.069)
Udbytte, egne aktier 33 33
Salg af egne aktier 402 402
Årets resultat 25.937 7.351 33.288
Værdiregulering,

Ej afvikl, terminsforr. primo (54) (54)

Ej afvikl. terminsforr. ultimo ' 94 94
Valutakursregulering,

Udentandske datterselskaber (4.251) (4,251)
Foreslået udbytte (11.786) 11.786 -
Egenkapital 30. september 2004 58.932 108.841 34,211 106.369 11.786 320.139

AMBU 2003|2004 41

 

Noter

Koncern Moderselskab
1.000 kr. 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
Note 1. Nettoomsætning
Salg i Danmark 14,290 13.414 14.290 13.414
Salg i udlandet 593.813 553.392 429.070 396.685
Nettoomsætning i alt — 608.103 566.806 443.360 410.099
Omsætning fordelt på forretningsområder
Respiratory Care 201.230 169.860
Cardiology 247.892 235.940
Neurology 42.292 42.334
Training 62.166 52.101
Immobilization 37.282 44.249
Other 17.241 22.322
Nettoomsætning i alt 608.103 566.806
Omsætning geografisk fordelt
Nordamerika 166.552 158.921
Europa 378.268 353.191
Øvrige markeder 63.283 54.694
Nettoomsætning i alt 608.103 566.806
Note 2. Personaleudgifter og afskrivninger
Under funktionsomkostninger er medtaget
personaleudgifter med følgende beløb:
Produktionsomkostninger 81.166 88.312 70.512 79.015
Salgsomkostninger 77,744 72.057 19.476 18.420
Udviklingsomkostninger 13.542 12.209 12.692 11.169
Ledelse og administration 45.926 41.212 25.825 22.561
Personaleudgifter i alt 218.378 213.790 128.505 131.165
Personaleudgifter specificeres således:
Lønninger og gager 191.322 186.986 115.135 116.855
Vederlag til direktion 3.318 2.481 3.318 2.481
Vederlag til bestyrelse 1.075 1.075 1.075 1.075
Pension 8.718 10.264 7,185 9.024
Udgifter til social sikring 13.945 12.984 1.792 1.730
Personaleudgifter i alt 218.378 213.790 128.505 131.165
Gennemsnitligt antal beskæftigede 1.024 875 380 369
Under funktionsomkostninger er medtaget afskrivninger og nedskrivninger
af immaterielle og materielle anlægsaktiver med følgende beløb:
Produktionsomkostninger 21.495 18.041 17.874 "15,841
Salgsomkostninger 950 1.221 178 265
Udviklingsomkostninger 3.615 3.610 3.615 3.608
Ledelse og administration 5.085 6.394 3.121 3.561
Afskrivninger og nedskrivninger i alt 31.145 29.266 24.788 23,275

42. AMBU 2003|2004

 

Noter

Koncern Moderselskab
1.000 kr. 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
Note 3. Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Samlet honorar, KPMG . ' 1.347 1.932 540 799
Samlet honorar, Grant Thornton 90 70 90 70
Samlet honorar, andre . 426 344 0 0
Samlet honorar i alt 1.863 2.346 630 869
Heraf andre ydelser end revision, KPMG 276 721 140 439
Heraf andre ydelser end revision, andre 261 169 0 0
Note 4. Finansindtægter
Renteindtægter.af lån til datterselskaber - - 0 176
Renteindtægter 0 1.217 0 442
Valutakursgevinst, netto . 4.401 0 4.721 0
4.401 1.217 4.721 618
Note 5. Finansudgifter
Renteudgifter til datterselskaber |. - - 0 0
Renteudgifter 10.971 10.572 11.312 9.635
Valutakurstab, netto 0 8.533 0 8.447
10.971 19.105 11.312 18.082
Note 6. Skat
Aktuel skat 13.719 9.111 3.960 2.600
Regulering tidligere år (3.238) (58) (3.048) 91
Udskudt skat ' 1.926 (648) 1.867 779
Skat i tilknyttede virksomheder ' 0 0 9.628 4.935
12.407 8.405 12.407 8.405
der specificeres således:
Skat af ordinært resultat 12.407 8.405 12.407 8.405
Skat af ekstraordinært resultat 0 0 0 0
Skat af årets resultat 12.407 8,405 12.407 8.405
Skat af egenkapitalbevægelser 0 0 0 0
Årets skat i alt 12.407 8.405 12.407 8.405
Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet 30% skat af.årets resultat før skat 13.709 10.324 13.709 10.324
Regulering tidligere år (3.238) (58) (3.238) 91
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede
virksomheder i forhold til 30%, herunder genbeskatning (1.446) (3.504) (1.446) (3.653)
Skatteeffekt af:
Ikke-fradragsberettiget afskrivning på goodwill 3.318 2.514 3.318 2.514
ikke-fradragsberettigede omkostninger i øvrigt 64 68 64 68
Regulering for salg af aktier Germa AB 0 (939) 0 (939)
12.407 8.405 12.407 8.405

AMBU 2003|2004 43

 

Noter

Aktie-
datter- Associeret
1.000 kr. selskaber — virksomhed
Note 7. Finansielle anlægsaktiver
Anskaffelsessum primo 64.192 10.345
Tilgang 2.180 0
Anskaffelsessum ultimo 66.372 10.345
Værdiregulering primo 12.525 (1.216)
Årets opskrivning 29.525 (52)
Kursregulering (3.985) 0
Af- og nedskrivning goodwill (3.854) 0
Værdiregulering ultimo 34.211 (1.268)
Bogført værdi pr. 30. september . 100.583 9.077
Aktier i datterselskaber
Datterselskaber 100% ejet Egenkapital-
Aktiekapital Egenkapital andel

Hjemsted Etab. Nominel 30.09.04 30.09.04
Ambu Inc. USA 1983 USD 250.000 43.848
Ambu S.A.R.L Frankrig 1989 EUR 170.245 13.474
Ambu itd. England 1991 GBP 1.000 8.758
Ambu (Deutschland) GmbH Tyskland 1992 EUR 51.129 18.176
Ambu Sr. italien 1992 EUR 68.200 2.915
Ambu S.L Spanien 1993 EUR 67.313 1.943
Ambu Sdn. Bhd. Malaysia 1995 … MYR 2.400.000 10.837
Agepharm SA Frankrig 1996 EUR 160.071 (1.921)
Ambu (China) Ltd. Kina 1998  RMB 6.623.760 19.801
Ambu Japan KK . Japan 2000 — JPY 20.000.000 1.062
Ambu of 2003 Sdn. Bhd. Malaysia 2003 MYR 1.300.000 2.046
Associeret virksomhed, 50% ejet
Ejendomsselskabet Sdr. Ringvej 49 Danmark 2001 DKK 18.000.000 9.077
Intern avance på lagre i datterselskaber (20.356)
Goodwill 0
Bogført værdi pr. 30. september 100.583 9.077

44. AMBU 2003|[2004

 

Noter

Færdiggjorte Udviklings-
udviklings- projekter under

1.000 kr. projekter Rettigheder Goodwiil udførelse I alt
Note 8.
Immaterielle anlægsaktiviter
Koncern
Anskaffelsessum primo 14.165 1.179 143.976 8.851 168.171
Tilgang ved tilkøb 635 0 8.173 0 8.808
Tilgang i året 0 0 0 13.837 13.837
Afgang i året (363) 0 0 0 (363)
Overført i året 6.654 0 0 (6.654) 0
Anskaffelsessum ultimo 21.091 1.179 152.149 16.034 190.453
Afskrivninger primo 3.712 924 19,954 0 24.590
Nedskrivninger 0 0 3.290 Q 3.290
Tilbageførsel ved salg (218) 0 0 0 (218)
Årets afskrivninger 2.907 35 71711 0 10.713
Afskrivninger ultimo 6.401 959 31.015 0 38.375
Bogført værdi ultimo 14.690 220 121,134 16.034 152.078
Afskrives over . 5 år 10 år 10-20 år - -
Moderselskab
Anskaffelsessum primo 14.165 0 137.336 8.851 160.352
Tilgang ved tilkøb 635 0 8.173 0 8.808
Tilgang i året 0. 0 0 13.837 13.837
Afgang i året (363) 0 0 0 (363)
Overført i året 6.654 0 0 (6.654) 0
Anskaffelsessum ultimo 21.091 0 145.509 16.034 182.634
Afskrivninger primo 3.712 0 17.168 0 20.880
Tilbageførsel ved salg (218) 0 0 0 (218)
Årets afskrivninger 2.907 0 7.207 0 10.114
Afskrivninger ultimo 6.401 0 24.375 0 30.776
Bogført værdi ultimo 14.690 0 121.134 16.034 151.858
Afskrives over 5 år 10 år 10-20 år - -

AMBU 2003|2004 45

 

Noter

1.000 kr.

Produktions-

Grunde/
Bygninger

Note 9. Materielle anlægsaktiviter

Koncern
Anskaffelsessum primo
Kursregulering

Tilgang i året

Afgang i året

Overført i året
Anskaffelsessum ultimo
Afskrivninger primo
Kursregulering
Tilbageførsel ved salg
Årets afskrivninger
Afskrivninger ultimo
Bogført værdi ultimo
Afskrives over

Moderselskab
Anskaffelsessum primo
Tilgang i året

Afgang i året

Afgang til datterselskaber
Overført i året
Anskaffelsessum ultimo
Afskrivninger primo
Tilbageførsel ved salg
Årets afskrivninger
Afskrivninger ultimo
Bogført værdi ultimo
Afskrives over

Ejendomsværdien ifølge den officielle ejendomsvurdering pr. 1. januar 2003 for ejendommen Rugmarken 10, Ølstykke, udgør 40.200 t.kr.

Ejendommen er bogført til 45.198 t.kr.

46

90.123
(463)
11.319
(1.763)
3.401
102.617
32.701
(66)
(282)
4.444
36.797
65.820
10-25 år

76.636
0
(1.763)
0

3.401
78.274
30.142
(282)
3.216
33.076
45.198
10-25 år

AMBU 2003/2004

og maskiner

Andre anlæg,
driftsmateriel
og inventar

38.622
(304)
4.942
(10.448)
3.779
36.591
25.101
(203)
(7,660)
6.479
23.717
12.874
3-5 år

25.042
Q
(6.275)
0
3.779
22.546
18.440
(5.697)
3.683
16.426
6.120
3-5 år

Forudbet. og
anlæg
under opførelse

15,364
0
29.346
0
(28.573)
16,137

15.364

28.233

0

0
(28.573)

15.024

I alt

237.674
(1.494)
52.689
(21.180)
0
267.689
91,662
(510)
(17.379)
28.148
101.921
165.768

257.899
28.950
(16.911)
(1,733)

0
268.205
137.776
(14.807)

21.881
144.850
123.355

 

Noter

Note 10. Aktiekapital og egne aktier

Aktiekapitalen består 30. september 2004 af:

A-aktier, 1.716.000 a 10 kr.

B-aktier, 4,177,191 3 10 kr.

Aktiekapitalen blev i regnskabsåret 2000/01 udvidet med 1.221.090 stk B-aktier i forbindelse med virksomhedskøb. Selskabet har i regnskabsåret udstedt
medarbejderaktier via kapitaludvidelse på 129.601 stk B-aktier til favørkurs, Der er i regnskabsåret solgt 5.000 stk. egne aktier.

Antal stk. Nominel værdi (t.kr.) % af selskabskapital
1.000 kr. 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
Egne aktier
1. oktober 28.660 28.660 287 287 0,50% 0,50%
Tilgang
Afgang (5.000) 0 (50) 0 (0,08%) 0,00%
Egne aktier 30. september som alene udgør B-aktier — 23.660 28.660 237 287 0,40% 0,50%
Moderselskab
1.000 kr. 30.09.04 30.09.03 30.09.04 30.09,03
Note 11. Varebeholdninger
Råvarer og hjælpematerialer 36.711 38.364 21.762 34.401
Varer i produktion 5.587 4.215 3.967 3.467
Færdigvarer 60,870 61.804 12.962 25.071
103.168 104.383 38.691 62.939
Moderselskab
1.000 kr. 30.09.04 30.09.03 30.09.04 30.09.03
Note 12. Hensættelse til udskudt skat
Udskudt skat 1. oktober (417) 306 1.964 (1,661)
Tilgang ved fusion 0 0 0 2.846
Kursregulering 132 181 0 0
Årets udskudte skat 2.004 (556) 1.867 779
Ændring til tidligere år (3.741) (348) (2.705) 0
Udskudt skat 30. september (2.022) (417) 1,126 1.964
Udskudt skat vedrører: '
immaterielle anlægsaktiver 3,774 4.299 3.774 4.299
Materielle anlægsaktiver 1.699 1.365 1,570 1.159
Omsætningsaktiver (5.636) (4.790) (4.218) (3.494)
Hensatte forpligtelser (1) 0 0 0
Gældsforpligtelser (139) (135) 0 0
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (1.717) (1.156) 0 0
(2.020) (417) 1.126 1.964
Udskudt skat fordeles således :
Udskudt skatteaktiv (3.146) (2.381) 0 0
Udskudt skat 1.126 1,964 1.126 1.964

 

AMBU 2003|2004

SÅ

Noter

Koncern Moderselskab
1.000 kr. 30.09.04 30.09.03 30.09.04 30.09.03
Note 13. Selskabsskat
Skyldig selskabsskat 1. oktober 2.457 6.641 2,192 (443)
Tilgang ved fusion 0 0 0 3.045
Kursregulering (201) (406) 0 0
Betalt () / modtaget i året (13.562) (11.345) (5.468) (3.101)
Regulering vedr. tidligere år 567 (1.509) (343) 91
Skat af årets resultat 13.719 9.076 3.960 2.600

2.980 2.457 341 2.192

Koncern Moderselskab
Lån Udløb Fast/variabel Rente 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
Note 14. Kreditinstitutter
DKK 2014 Fast 7,1% 3.249 3.591 3.249 3.591
DKK 2014 Fast 1,1% 2.250 2.486 2.250 2.486
DKK 2014 Fast 7,1% 4.000 4.421 4.000 4.421
DKK 2014 Variabel 2,9% 20.000 0 20.000 0
DKK 2015 Fast 6,7% 1.223 1.334 1.223 1.334
DKK 2018 Variabel 4,0% 10.935 11.518 10.935 11.518
EUR 2008 Fast 4,8% 70.000 30.000 70.000 90.000
EUR 2009 Fast 6,6% 11.550 13.533 11.550 13.533
EUR 2010 Fast 4,7% 1.157 1.807 0 Q
EUR - Fast 0,0% 488 883 0 0
Kreditinstitutter i alt 30. september 124.852 129.573 123.207 126.883

Vægtet gennemsnitlig effektiv rente 4,7%
Af den samlede gæld forfalder t.kr. 25.270 indenfor 1 år, og t.kr. 25.734 efter 5 år.
Der er en kortfristet bankgæld på t, kr. 53.541, som er variabelt forrentet.

Note 15. Pantsætninger

Til sikkerhed for langfristet gæld samt afdrag herpå er stillet ejerpantebreve nom. t.kr. 25.383 med pant i ejendomme i Danmark med en bogført værdi
på t.kr. 45.198, Til sikkerhed for gæld samt afdrag herpå er deponeret t.kr. 4.498 i Xiamen International Bank, Kina.

48. AMBU 2003|2004

 

Noter

Koncern Moderselskab
1.000 kr. 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
Note 16. Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser (operationel leasing)
Forfaldne ydelser 0 - 1 år 10.976 10.288 6.100 5.535
Forfaldne ydelser 1 - 5 år 34.754 29.372 22.559 21.307
Forfaldne ydelser > 5 år 54.016 43.378 37.814 42.301
99.746 83.038 66.473 69.143
Sikkerhedsstillelser
Kautioner og sikkerheder 28.263 30.811 26.674 26.947
28.263 30.811 26.674 26.947
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser i alt 128.009 113.849 93.147 96.090

Operationelle leasingaftaler er indgået med en uopsigelig leasingperiode fra begge parters side på op til 15.år. Leasingaftalerne giver som hovedregel
mulighed for minimum at forlænge aftalerne et år ad gangen, og leasingydelserne er som hovedregel fast i hele løbetiden. Leasingforpligtelsen er opgjort
på baggrund af de forfaldne ydelser i aftalernes løbetid.

Note 17. Nærtstående parter

Ambu's nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter dattervirksomheder og associerede virksomheder, som omtalt i note 7, samt selskabets
bestyrelse og direktion og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere virksomheder,
hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.

Der har ikke i årets løb, bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncernregnskabet samt ledelsesvederlag, været gennemført
transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter.

AMBU 2003|2004 49

 

Noter

Note 18. Valutatermins- og optionskontrakter
Som led i sikring af indregnede og ikke indregnede transaktioner anvender Ambu valutaterminskontrakter og valutaoptioner.

Indregnede valutaterminskontrakter
Sikring af indregnede transaktioner omfatter væsentligst tilgodehavender og gældsforpligtelser.

Valuta Betaling/ Tilgode- Gældsfor- Netto-
” udløb havender pligtelser Afdækket position

USD omregnet til t.kr. <lår 63.534 27.270 36.264 0
GBP omregnet til t.kr. <lår 4.982 496 4.486 0
68.516 27.766 40.750 0

Der påhviler herefter ikke moderselskabets balance væsentlige valutarisici udover valutarisici på investeringer i datterselskaber.

Forventede fremtidige transaktioner
Til sikring af fremtidige nettobetalingsstrømme, som væsentligst omfatter varesalg og varekøb, er indgået følgende kontrakter,

Kontraktmæssig værdi Indregnet i egenkapital
Valuta Periode 2003/04 2002/03 2003/04 2002/03
Valutaterminskontrakter 0-9 måneder 17.991 18.676 (234) 54
Valutaoptioner 0-9 måneder 19.431 0 328 0
37.422 18.676 94 54

Note 19. Andre driftsindtægter

Andre driftsindtægter vedrører avance på salg af produktrettigheder og aktier i datterselskaber.

50) AMBU 2003|2004

 

Ambu kort fortalt

 

Ambu udvikler, producerer og markedsfører
diagnostisk og livreddende udstyr til hospitaler
og redningstjenester. Ambu har fem forretnings-
områder: Respiratory Care, Cardiology, Neuro-
logy, Training og Immobilization. De væsentligste
forretningsområder er Respiratory Care, Cardio-
logy og Neurology, hvis primære produkter er
henholdsvis ventilationsprodukter til kunstigt
åndedræt og engangselektroder til EKG-under-
søgelser og neurofysiologiske undersøgelser.

Ambu's produkter er innovative, unikke og af høj
kvalitet. Ambu har en gunstig markedsposition
inden for de områder, som virksomheden har

Ambu afsætter sine produkter over hele verden.
98% afsættes uden for Danmark, og afsætnin-

gen sker gennem Ambu's udenlandske salgssel-
skaber eller via distributører.

Hovedkontoret er placeret i Ballerup i Danmark.
Ambu har produktionsfaciliteter i Danmark i
Ballerup og Ølstykke samt i Kina, Xiamen og
Malaysia, Penang.

Ambu har godt 1.000
ansatte, hvoraf knap 400
er beskæftiget i Danmark
og godt 600 i udlandet.

 

 

valgt at fokusere på.

Ambu er noteret på Københavns Fondsbørs. ”

 

Adresser
Danmark Tyskland Italien Kina
Tif.: +45 72 25 20 00 Ambu GmbH Ambu Sr]. Ambu Ltd.

E-mail: ambu&ambu.com
Internet: www.ambu.com

Ambu A/S
Baltorpbakken 13
2750 Ballerup

Fax: +45 72 25 20 50

Rugmarken 10
3650 Ølstykke
Fax: +45 72 25 20 55

USA

Ambu Inc.

6740 Baymeadow Drive
Glen Burnie, MD 21060
Tlf: +1-410-768-6464
Fax: +1-410-768-3993

Strassheimer Strasse 1
61169 Friedberg

Tlf: +49 6031 7374-0
Fax: +49 6031 7374-20

Frankrig

Ambu S.A.R.L

Airspace — Rue Gagarine
33185 Le Haillan

Tlf: +33 55 792 3150
Fax: +33 55 792 3159

UK

Ambu Ltd.

Burrel Road

St. Ives

Cambridgeshire PE27 3LE
Tlf: +44 1 480 498 403
Fax: +44 1 480 498 405

Via Lombardia 7

20060 Vignate (MI)

Tif.: +39 0295 360 415
Fax: +39 0295 360 477

Spanien

Ambu S.L

Nunez de Balboa 120, 7" izg.
28006 Madrid

Tlf.: +34 90 217 0641

Fax: +34 90 217 0639

Japan

Ambu KK

2-4-21 Nishikamakura
248-0035 Kamakura-shi
Kanagawa Prefecture
Til: +81-467-39-1570
Fax: +81-467-39-1571

AMBU 2003|[2004

Unit AB, 3/F, No. C.
Warehouse & Process
Complex Building

Xiang Yu £.T.Z. Xiamen
Tlif.: +86 592 602 5212
Fax: +86 592 602 5390

Malaysia

Ambu Sdn. Bhd.

Lot 159, Jalan Sungei Keluang
Bayan Lepas FIZ, Phase 1
11900 Penang

Tif.: +60 464 28 990

Fax: +60 464 48 932

 

mg

Ambu

Ambu A/S

Baltorpbakken 13

2750 Ballerup

Denmark

DK

T +45 72 25 20 00
F +45 72 25 20 50

www.ambu

com

5
o
(==
ms!
(2.2!
o
o
CW
>
("2
==
<a