Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

jane preben renen ne T5

SURVE RUS. GE S%,

SKABE

É g [SN Mt

MELET

Ekspeditionen

Således vedtaget på
generalforsamlingen
den 25. marts 2004.

Dirigent:

TR Doe —

&

William Demant / Holding

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Idégrundlag 3
Forretningsområder 4
Hovedtal og nøgletal 6
Bestyrelse og direktion 8
Ledelsesberetning 9
Aktionærinformation 19
Ledelses- og revisionspåtegning 20
Anvendt regnskabspraksis 21
Resultatopgørelse 25
Balance 26
Pengestrømsopgørelse 28
Noter til regnskab 29
Selskabsoversigt 39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ÅRETS VIRKSOMHED | EUROPA

William Demant Holding modtog den 6. juni 2003 den prestigefyldte European Company of
fhe Year Award. Tidligere har virksomheder som BMW, Nokia og H&M Hennes & Mauritz
fået prisen. Bag den prestigefyldte pris står en organisation, European Business Press,
bestående af 47 europæiske erhvervsaviser og magasiner | 23 lande. Prisen går hvert år til
en virksomhed i Europa, der over en årrække har præsteret imponerende økonomiske og
forretningsmæssige resultater.

 

 

Idégrundlag

William Demant Holding-koncernen består af en række
internationalt orienterede virksomheder, der udvikler, producerer
og sælger innovative og højteknologiske løsninger, der kombinerer

mikroelektronik, mikromekanik, trådløs teknologi, software og
audiologi. Koncernen opererer i et globalt marked.

Kerneforretningen er høreapparater.

Virksomhederne i William Demant Holding-koncernen arbejder
tæt sammen i værdikædens tidlige led, f.eks. indkøb og produktion.
| den del af værdikæden, der retter sig mod marked og kunder,
f.eks. produktudvikling, markedsføring og salg, har hver

virksomhed sin egen organisation og identitet.

William Demant Holding-koncernen har som mål at blive kundernes

foretrukne leverandør af avancerede kvalitetsløsninger og derved

skabe basis for fortsat organisk vækst. Det vil ske ved at fastholde

en høj innovationsgrad, der tager udgangspunkt i brugernes behov,

samt ved fortsat udbygning af den globale infrastruktur.

Koncernen vil deltage i de generelle strukturændringer ved

at opkøbe virksomheder inden for eksisterende forretningsområder

samt i tilstødende brancher, hvor koncernens teknologiske og
audiologiske viden, ledelseskompetencer og økonomiske

ressourcer kan udnyttes til at skabe øget vækst.

Koncernen vil således tilstræbe at forøge selskabets værdi

gennem vedvarende vækst i omsætning og resultat.

Koncernens virksomheder søger at fremme et udviklende og

afvekslende arbejdsmiljø for medarbejderne gennem en fleksibel,
videnbaseret organisationsform. Endvidere lever virksomhederne op til
høje krav om redelighed, kvalitet og fairness i forretningsførelsen,

herunder ansvar for miljøet og det omgivende samfund.

William Demant Holding A/5

FORRETNINGSOMRÅ DER

William Demant Holding-koncernen udvikler, producerer og sælger produkter og udstyr
til hjælp for menneskers hørelse og kommunikation. Koncernen omfatter tre forretnings-
områder: Høreanparater, Diagnostiske Instrumenter og Personlig Kommunikation, der
på en lang række områder samarbejder og i vid udstrækning anvender fælles ressourcer

og teknologier,

  

Høreapparater
Koncernens kerneforretning er høreapparater, og forretningsområdet omfatter to virk-
somheder: Oticon og Bernafon.

Oticons vision er "at give mennesker mulighed for at leve det liv, de ønsker, med den
hørelse, de har”. Oticons mål er at levere den mest avancerede teknologi og audiologi
baseret på den hørehæmmedes behov og ønsker samt til enhver tid at udbyde en fuld
inje af markedets bedste høreapparater og tilpasningssystemer. Oticon ønsker at være
branchens mest attraktive udbyder og betragter samarbejdet med høreapparattilpasse-
ren som et partnerskab.

   

Oticon afsætter produkterne sennem egne salgsselskaber i 20 lande og ca. 80 uafhæn-
gige distributører verden over,

Bernafons mål er at hjælpe hørehæmmede til at høre og kommunikere bedre ved hjælp
af innovative høreapparatløsninger. Bernafon tilbyder et stort udvalg af høreapparat-
systemer af høj kvalitet i alle produktkategorier, Bernafons høreapparater er fleksible
og lette at tilpasse for høreapparattilpasseren. Produkterne repræsenterer en af marke-
Gets mest attraktive kombinationer af ydeevne og pris.

 

 

fon har ide seneste år udbygget sin distributionskraft gennem etablering eller
tagelse af salgsselskaber nå de væsentligste markeder, Bernafon afsætter i dag
sine produkter gennem 13 salgsselskaber og mere end 60 uafhængige distributører.

Bern:

over

 
 

va

Gi

Både Cticons og Bernafons løsninger forudsætter, at virksomhederne behersker et bredt
spektrum af teknologier, herunder design af integrerede kredsløb til avanceret behand-
ling af lydsignaler, udvikling af tilpasningssoftware, design af mikroforstærkere samt
udvikling af mikromekaniske komponenter. Produkterne bliver til i et samarbejde mellem
mange forskellige fagspecialister med en dybtgående viden inden for deres individuelle
område og et tæt samspil meliem virksomheden, brugeren og høreapparattilpasserern.

 

    
     

Diagnostiske Instrumenter
Forretningsområdet omfatter virksomhederne Maico og Interacoustics, der udvil
sir

    

ler,
producerer og distribuerer audiomefre ti! måling af hørelsen og beslægtede områder
under audiologers og øre-, næse- og halslægers arbejdsområde,

 
 

: dviklede audiometre og lympanometre, Produkterne,
der måler hørelsen, dækker spektret fra enkle, bærbare apparater til fuidt digitale syste-
p Y

mer beregnet til pc' iskaber i Tyskland og USA.

  

 

    

Interacoustics udvikler, producerer, sælger og servicerer høremåleudstyr med fokus på
avancerede diagnostiske og kliniske produkter, der fra selskabets hovedkvarter i
Danmark hovedsageligt afsættes gennem eksterne distributører,

 

Personlig Kommunikation

Til dette forretningsområde hører Phonic Ear, som tilbyder trådløse kommunikations-
systemer og tekniske hjælpemidler til hørehæmmede, samt Sennheiser Communications,
der tilbyder headsets til professionelle brugere.

Phonic Ear udvikler, producerer og distribuerer kommunikationsudstyr inden far tre
hovedområder: høretekniske hjælpemidler, FM-systemer og større lydanlæg. Høre-
tekniske hjælpemidler som eksempelvis alarmsystemer, teleslyngeforstærkere og
forstærkertelefoner anvendes typisk af hørehæmmede i deres private hjem. Trådløse
FM-systemer bruges hovedsageligt til undervisningsbrug. Phonic Ear er ligeledes leve-
randør af teleslynge- og højttaleranlæg m.v. til plejehjem, kirker, biografer, teatre m.m.

Sennheiser Communications, der er et joint venture mellem den tyske koncern
Sennheiser electronic og William Demant Holding-koncernen, udvikler, producerer
og markedsfører håndfri kommunikationsløsninger, primært headsets. Produkterne
sælges gennem et globalt netværk af distributører, OEM-producenter, detailforret-
ninger og teleselskaber. Det er Sennheiser Communications” mål at blive kundernes
foretrukne leverandør af kvalitetsløsninger på headset-markedet.

Fællesfunktioner

Drift

Koncernens tværgående fællesfunktioner koordinerer og varetager en væsentlig del
af koncernens drifts- og distributionsaktiviteter, Samarbejdet omfatter f.eks. fælles
indkøbs- og logistikfunktioner, produktionsfaciliteter, IT-infrastruktur, systemer til
kvalitetsstyring, service og teknisk support samt økonomi og administration.

Distribution

Koncernens produkter afsættes gennem en række distributionsselskaber i nogle
lande direkte til slutbrugere og til andre leverandører — både under egne og
fremmede varemærker.

 

 

 

 

 

 

Bernafon Maico Diagnostics Phonic Ear

Interacoustics Sennheiser
Communications

 

 

 

   

Driftsaktiviteter Distributionsaktiviteter

 

n HOVEDTAL OG NØGLETAL - BKK.

bn

n

RESULTATPOSTE R, DKK MIO. 1999 2000 2001 2002 2003

 

Hoeldi

Nettoomsætning 1.884,3 2. 1959, z 3: 506, 2 — 3.923,77 — 3-869,7

Bruttoresultat | 1.045,9 1.840,3 2.230,00 2. 505,3 2.521,3

 

Resultat af primær drift EBM 336,4 582,9 683,1 810,2 855,5

 

Fina inslelle poster, net Ho 3,3 722,1 -43,3 -30,8 -28,2

Resultat før skat 339,7 560,8 639,7 779,4 827,3

 

Ordinært resultat efter skat 258,1 427,5 482,0 578,6 618,3

William Demant

Årets resultat 257,4 425,8 481,4 578,6 618,3

BALANCEPOST ER, DK? MIO,

Rentebærende balanceposter, netto 792,5 "595,2 897,3 741,7 632,9

 

 

Åi stiver i

1.103,7 1.554,2 2.006,5 1.991,6 2.015,0

 

Egenkapital 470,0 200 3. 162, 8 427,8 522,2

 

ØVRIGE HOVEDTAL, DKK MIO.

 

  

Forsknings- og udvi lingsomkostninger 158,8 197,7 253,0 272,2 294.9

 

 

Afskri ivninger og amorti seringer 57,2 85,8 98,1 108,0 117,0

 

 

… Investeringer i i materielle anlægsakt

Pengestrømme fra driftsal 3

 

 

… Frie penge 2strømme 127,8 199,6 133,7 548,8 615,5

Cash earnings (CE) 315,3 513,3 580,1 686,6 735,3

 

 

 

Ant tal medarbejdere ( (gennemsni it ig) 2,132 3.323 3.997 4.208 4.272

N ØGLE TAL

 

"Bruttomargin 55,5% 62,2% 63,6% 639% %  65,2%

 

 

 

Ov 'erskudsgrad 17,9% 19,7% 19,5% 20,6% 22, 1%

555% 156, 4% % 179,2% 168,0% 139,8%

 

 

 

 

£2,6% 12,9% 8,1% 21,5% 25,9%
Resultat or, r. aktie (EPS), DKK 3,5 5,8 6, 5 7.9 8,8

  

i terp pr. aktie e (CFPS), DKK 3,0 4,3 4,3 9,1 10,8

… Frie pengestrømme pr. aktie, DKK"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Cash earnings pr. aktie (CEPS), DKK« 7,8 9,l 10,5
Udbytte pr. "aktie, DKK” - - -
Indre værdi pr. a akt ie, DKK 6,4 2,7 2,2 5,9 7,5

Pri ice "earnings Pe) 40 62 33 19 23

— Børskurs pr. aktie, DKK 140 360 216 152 200

 

 

 

 

 

 

 

"Markedsværdi korrigeret for egne aktier, DKK mio, 10.324 26. 727 15.981 10.935 13.710
Gennemsnitligt antal aktier, mio. styk 74,22 73,72 74,16 331 9,95

 

 

De anførte nøgletal er beregnet i henhold til "A nbefalinger & Nøgletal 1907” fra Den Danske Finansanalytikerforening.
Frie pengestrømme er beregnet som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investeringsaktiviteter (CFFI) korrigeret for køb af virksomheder.
”Pr, aktie a nominelt DKK 1.

HOVEDTAL OG NØGLETAL - EUR"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

RESULTATPOSTER, EUR MIO. 1999 2000 2001 2002 2003
Nettoomsætning 253,1 397,6 471,0 527,0 519,8
Bruttoresultat 140,5 247,2 299,5 336,5 338,7
Resultat af primær drift (EBIT) 45,2 78,3 91,8 108,8 114,9
Finansielle poster, netto 0,4 -3,0 5,8 -4,1 -3,8
Resultat før skat 45,6 75.3 85.9 104,7 111,1
Ordinært resultat efter skat 34,7 57,4 64,7 777 83,1
Årets resultat 34,6 57,2 64,7 77,7 83,1
BALANCEPOSTER, EUR MIO.

Rentebærende balanceposter, netto 712,4 -79,9 -120,5 -99,6 -85,0
Aktiver i alt 148,3 208,8 269,5 267,5 270,7
Egenkapital 63,1 26,9 21,9 57,5 70,1
ØVRIGE HOVEDTAL, EUR MIO.

Forsknings- og udviklingsomkostninger 21,3 26,6 34,0 36,6 39,6
Afskrivninger og amortiseringer 7,7 11,5 13,2 14,5 15,7
Investeringer i materielle anlægsaktiver, netto 11,3 14,2 22,7 15,3 16,7
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 29,8 42,4 42,6 89,9 101,2
Frie pengestrømme 17,2 26,8 18,0 73,7 82,7
Cash earnings (CE) 42,4 69,0 77,9 92,2 98,8
Antal medarbejdere (gns.) 2.132 3.323 3.997 4.208 4.272
NØGLETAL

Bruttomargin 55,5% 62,2% 63,6% 63,9% 65,2%
Overskudsgrad 17,9% 19,7% 19,5% 20,6% 22,1%
Egenkapitalens forrentning 55,5% 156,4% 179,2% 168,0% 139,8%
Soliditet 42,6% 12,9% 8,1% 21,5% 25,9%
Resultat pr. aktie (EPS), EUR” 0,47 0,78 0,87 1,06 1,19
Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), EUR” 0,40 0,58 0,57 1,23 1,45
Frie pengestrømme pr. aktie, EUR" 0,23 0,36 0,24 1,01 1,18
Cash earnings pr. aktie (CEPS), EUR” 0,57 0,94 1,05 1,26 1,41
Udbytte pr. aktie, EUR” 0,08

Indre værdi pr. aktie, EUR” 0,86 0,36 0,30 0,80 1,00
Price earnings (P/E) 40 62 33 19 23
Børskurs pr. aktie, EUR" 19 48 29 20 27
Markedsværdi korrigeret for egne aktier, EUR mio. 1.387 3.590 2.147 1.469 1,842
Gennemsnitligt antal aktier, mio, styk 74,22 73,72 74,16 73,31 69,95

 

De anførte nøgletal er beregnet i henhold til "Anbefalinger & Nøgletal 1997” fra Den Danske Finansanalytikerforening.

Frie pengestrømme er beregnet som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investeringsaktiviteter (CFFN) korrigeret for køb af virksomheder.
£Pr, aktie a nominelt. DKK 1.

=x/ed omregning af hovedtal og nøgletal fra DKK til EUR er anvendt den af Danmarks Nationalbank pr. 31. december 2003 fastsatte kurs på 744.46.

Holding A/S

William Demant

BESTYRELSE OG DIREKTION

Moderselskab
llam Demant Holding A/S
Strandvejen 58

2900 Hellerup

CVR 71186911

Telefon 3917 7100

Telefax 3927 8900
williamn&demant.dk
www.demant.dk

     

Bestyrelse

Niels Boserup, formand

Adm, direktør for Københavns Lufthavne AS.

Medlem af bestyrelsen for jyllands-Posten Hoiding 4/5.

jørgen Mølvang, næstformand
Formand for bestyrelserne for Reson System A og
Hedorf Holding AÅ.

Nils Smedegaard Andersen
Adm, direktør for Carlsberg Breweries AS.

Lars Nørby Johansen
Koncernchef for Group 4 falck A/S.
Næstformand for bestyrelsen for DONG AA.

Ole lundsgaard
iMledarbejdervalgt.

Stig Michelsen
Medarbejdervalgt

Michael Pram Rasmussen
Adm. direktør for Topdanmark A/S. Formand for

bestyrelsen for A,P. Møller - Mærsk A/S.

Hanne Stephensen
Medarbejdervalgt.

Direktion

Niels Jacobsen, adm. direktør

Formand for bestyrelsen for HIMPP A/S. fåedlem af bestyrelserne
for Novo Nordisk A/S, Nielsen & Nielsen Holding A/S, Højgaard
Holding A/S, Sennheiser Communications A/5, HIMSA A& og
HIMSA UA.

Revision

Deloitte

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
KPMG CJespersen

Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

Generalforsamling

Der afholdes ordinær generalforsamling torsdag
den 25. marts 2004 kl. 16.00 i Experimentarium,
Tuborg Havnevej 7, 2900 Hellerup.

 

 

 

 

 

LEXIS - TRÅDLØS KOMMUNIKATION

Støj, afstand og genklang. I dag kan selv avancerede høreapparater ikke altid garantere
optimal taleforståelse i meget vanskelige lyttesituationer. Ved at kombinere enestående ny
digital teknologi, som har gjort det lettere at bestemme, hvor en lyd kommer fra, med det
sidste nye inden for trådløs kommunikation har Lexis sat nye standarder for generel tale-
forståelse og taleudvikling hos børn. Og med Lexis, der er navngivet efter det græske

ord for "tale”, kan vi nu tilbyde brugerne helt enestående taleforståelse i støjfyldte
miljøer og i rum, hvor der er stor afstand mellem taler og lytter.

  

LEXIS

 

 

 

SENNHEISER COMMUNICATIONS

Sennheiser Communications” produktprogram omfatter integrerede telefoniløsninger til f.eks.
callcentre og kontorer samt pc- og multimedieløsninger. | udviklingen af disse produkter fokuseres
der på at opnå førsteklasses lydkvalitet, elegant design og optimal brugerkomfort. Sennheiser
Communications har en stærk position, hvad angår tekniske kernekompetencer, og støttes af
moderselskaber, som hver på deres område er førende på verdensmarkedet, Det giver
Sennheiser Communications det optimale grundlag for både at bidrage til og få
succes I fremtidens informationssamfund.

   
 
 

LEDELSESBERETNING

 

William Demant Holding-koncernen fortsætter sin vækst
William Demant Holding-koncernen har i 2003 fortsat sin frem-
gang og opnået en organisk vækst på 8%. Væksten er opnået
i et marked med moderat vækst og i et år uden markante nye
produktintroduktioner fra koncernens høreapparatselskaber.

Koncernen forventer at fastholde sin stærke markedsposition i
2004. Allerede i de første to måneder af 2004 er der introduce-
ret to nye høreapparatfamilier i Oticon, GO og Atlas Plus, lige-
som der forventes yderligere én væsentlig produktintroduktion
fra Oticon i løbet af regnskabsåret. Alle forretningsområder vil
derudover løbende opdatere eksisterende ag introducere nye
produkter i løbet af 2004.

Til trods for den negative valutaudvikling har koncernen været
i stand til at fastholde en vækst i resultat af primær drift. De
væsentligste resultater kan sammenfattes således:

. Omsætningsvæksten i 2003 var 8% målt i lokal valuta.
Kerneforretningen voksede med 10%.

" Koncernens omsætning var DKK 3,87 mia. efter en negativ
valutakurspåvirkning på 9%.

« Bruttomarginen er steget til 65,2% mod 63,9% i 2002.

e Resultat af primær drift (EBIT) udgjorde DKK 856 mio. i for-
hold til. DKK 810 mio. i 2002.

« Overskudsgraden blev øget til 22,1% i 2003 fra 20,6% i 2002.

+ Resultat pr. aktie (EPS) blev øget til DKK 8,8 svarende til en
forbedring på 12%.

+ Pengestrømme fra driften udgjorde DKK 754 mio., mens frie
pengestrømme udgjorde DKK 616 mio.

Væksten har samlet set været som forventet ved indgangen til
året. Produktmikset har dog været anderledes, idet væksten i
salget af lidt billigere apparater har været større end ventet,
således at væksten på 14% i antal egenproducerede apparater
samlet set har været højere end ventet.

Nettoomsætning og overskudsgrad

%

3.924 3.870 — 24%

   
   

DKK mio. 3.506

2.960 22%
20%
18%

16%

14%

1999 2000 2001 2002 2003

me Nettoomsætning —Q— Overskudsgrad

Ligesom i 2002 har koncernens omsætning også I 2003 været
negativt påvirket af faldende valutakurser. Koncernens indtje-
ning er ligeledes påvirket af de faldende valutakurser, til trods
for at koncernen igennem sin omkostningsstruktur har en del-
vis afdækning af udsving i valutakurser, og at de vigtigste sam-
handelsvalutaer er sikret gennem valutaterminskontrakter. I
takt med at eksisterende terminskontrakter udløber, vil der
blive indgået nye kontrakter til lavere kurser, og påvirkningen
vil derfor fortsætte ind i 2004. Det anslås, at de lavere valuta-
kurser vil betyde en årlig negativ påvirkning af driftsresultatet
i 2004 og fremover på niveau DKK 120 mio. i forhold til regn-
skabsåret 2002.

Omsætning og resultat af primær drift er i overensstemmelse
med de tidligere offentliggjorte forventninger.

Forretningsvilkår

Høreapparater

Markedet for høreapparater har i første halvår 2003 været fladt,
mens det har udviklet sig positivt i andet halvår. Set over hele
året har der globalt set været en moderat vækst i salget af høre-
apparater, hvilket er en anelse bedre end ventet ved indgangen
til året. Udviklingen på det vigtige amerikanske marked har for
året som helhed været som forventet, mens de større euro-
pæiske markeder, som eksempelvis Frankrig, Tyskland og til
dels Holland, har udviklet sig mere positivt end ventet.

Vækstraterne i høreapparatbranchen vil veksle over tid, og det
er svært at forudse, hvorledes udviklingen vil være på kort sigt.
Koncernen har fortsat en forventning om, at markedet på mel-
lemlang til lang sigt vil vokse med 3-5% om året. Væksten vil
blive båret af den demografiske udvikling, et øget antal brugere
af to høreapparater, udviklingen på nye markeder og begrænse-
de prisstigninger.

Årets udvikling har bekræftet, at det er af afgørende betydning
at have konkurrencedygtige produkter, og at lanceringen af nye
produkter har en langt større betydning for en producents ud-
vikling end eksempelvis en vilkårlig sænkning af priser. De skift
i positiv retning i efterspørgslen, som typisk sker i forbindelse
med produktintroduktioner, viser, at nye produkter kan differen-
tiere sig fra eksisterende produkter og bidrage til væksten.

2003 har været et "mellemår” for koncernens høreapparatakti-
viteter, Oticon og Bernafon, idet der ikke har været markante
produktintroduktioner. Virksomhederne har i stedet udbygget
deres produktportefølje, således at både Oticon og Bernafon i
dag har en komplet digital produktportefølje med digitale pro-
dukter i alle relevante priskategorier.

Atlas, der blev introduceret i august 2002, har båret en stor
del af væksten i 2003. Før at bevare det positive momentum i

olding A/5

lg
i

,
T

William Demant

mellem- til lavprissegmentet har Oticon besluttet at lancere pro-
duktfamilien Atlas Plus på udvalgte markeder. Atlas Plus tilby-
der flere brugerfordele end Atlas og er prissat en anelse højere.

| april 2003 introducerede Oticon produktfamilien Gaia, der er
positioneret i high end-segmentet lige under Adapto. Gaia har
bidraget positivt tilvæksten i 2003, og det forventes, at pro-
duktfamilien vil fortsætte sin vækst I 2004.

For at få de! i den fortsatte konvertering af meget billige analoge
apparater til billige digitale apparater har Oticon i januar 2004
introduceret en ny produktfamitie, GO, som er et prisbilligt digi-
talt apparat med de mest basale brugerfordele. Produktfamilien
vil være med til at udbygge den position i den billige ende af
høreapparatmarkedet, som Swift og Ergo har givet Oticon over
de seneste fem år,

Bernafon har allerede med succes konverteret en række af de
kunder, der traditionelt køber billige analoge instrumenter, såle-
des at de nu køber cet lidt dyrere digitale Flair, som blev intro-
duceret i andet kvartal 2003. Bernafon introducerede desuden i
december 2003 en ny opgraderet version af virksomhedens high
end-produkt, der nu hedder Symbio XT.

Ved udgangen af august blev Oticon valgt som en af to hoved-
leverandører af cigitale høreapparater til den engelske stat gen-
nem National Health Service (NHS). Aftalen er en forlængelse af
Oticons mangeårige samarbejde med NHS og en udvidelse af
cen del af samarbejdet, som vedrører NHS' udrulning af digitale
apparater til ce offentlige høreklinikker i Storbritannien.
Samarbejdet vil bidrage positivt til koncernens vækst i antal
solgte apparater i 2004, men der direkte effekt på indtjeningen
vil være mindre på grund af de relativt lave priser, produkterne
bliver solgt til. Desuden vil det øgede salg af cigitale apparater
have en negativ indflydelse på salget af ældre analoge produk-
ter ULNHS. Volumenvæksten vil samtidig i et vist omfang blive
modsvaret af, af Bernafon i foråret 2002 mistede muligheden
for at fortsætte som hovedleverandør til den australske stat,
Australien Hearing Services (AHS),

 

Koncernens detallaktiviteter, hvor der sælges høreapparater
direkte til slufbrugerne, har i 2003 oplevet en fornuftig vækst
sammenlignet med 2002 og har samtidig set en forbedret løn-
somhed. Detailaktiviteterne er i højere grad end engrossalget
direkte afhængige af den underliggende markedsudvikling,
idet de enkelte høreapparatklinikker påvirkes direkte af den
generelle markedsefterspørgse! I lokalmarkedet.

 

 

Oticon er over de seneste år vokset kraftigt på det nordameri-
kanske marked, dels organisk, dels gennem strategiske opkøb.
Det større aktivitetsniveau har naturligvis også medført et øget
pres på økonomi- og produktionssystemer. Oticons amerikan-

ske salgsselskab, Oticon Inc., har I andet og tredje kvartal 2003
gennemført en omlægning til et nyt IT-system, hvilket sammen
med implementeringen af et nyt telefonsystem har betydet, at
man i enkelte perioder ikke har kunnet imødekomme efter-
spørgslen efter koncernens produkier og yde tilstrækkelig god
service ti kunderne, De problemer, som det nye IT-system har
skabt, er løst, og Oticon Inc. er klar til fortsat vækst,

Bernafon valgte i 2003 at repositionere selskabets aktiviteter
på det amerikanske marked. Selskabet fik i den forbindelse
ny ledelse og flyttede sit hovedkvarter til New Jersey. Restruk-
tureringsomkostninger i den forbindelse er indeholdt i 2003-
regnskabet.

| takt med det øgede styksalg af i øret-apparater har koncernen
med succes gennemført den nødvendige kapacitetsudvidelse i
koncernens lokale produktionsselskaber, og de enkelte selska-
ber er klar med den fornødne kapacitet til den forventede volu-
menstigning I 2004.

Produktionen af i øret-apparater har traditionelt været manuelt
arbejde, og mulighederne for yderligere effektivisering har hidtil
været relativt begrænsede. Høreapparatindustrien har de sene-
ste år arbejdet med en ny teknologi til fremstilling af skaller til i
øret-apparater. Denne teknologi er baseret på 3D-scanning af
øreaftrykket, hvorefter man via en pc kan modellere det indivi-
duelle høreapparat. Skallen fremstilles herefter automatisk på
en maskine, som printer skallen. Oticon og Bernafon har afven-
tet, at teknologien skulle blive moden til implementering, og vil
i løbet af 2004 implementere teknologien på en række af kon-
cernens større produktionssteder, De nødvendige laboratorie-
forsøg og tilpasning af teknologien til koncernens produkter
og produktionssteder er gennemført i 2003.

Diagnostiske Instrumenter

Forretningsområdet Diagnostiske Instrumenter er mere konjunk-
turfølsomt end koncernens kerneforretning, og salget har i 2003
været præget af de dårlige økonomiske konjunkturer. Det totale
marked for audiometrisk udstyr har således været svagt falden-
de i 2003, Den negative tendens i markedet har påvirket forret-
ningsområdets salg på stort set alle produktlinjer. Der har dog

i årets sidste kvartal været tegn på en stigende ordreindgang,
hvilket indikerer, at 2004 vil blive et bedre år end 2003.

Interacoustics introducerede i efteråret en OAE-screener til
hørescreening af børn og nyfødte. OAE, der står for OtoAkustisk
Emission, muliggør objektiv konstatering af høretab. Desuden
introducerede Interacoustics på den tyske høreapparatkongres,
UHA, et pc-baseret audiometer- og tilpasningssystern, Affinity,
til høreapparatforhandlere, Produktet vil være klar til levering i
andet kvartal af 2004 og vil henvende sig til et markedsseg-
ment, hvor Interacoustics og Maico historisk set har været svage.

Personlig Kommunikation

Markedet for Phonic Ears produkter, trådløse kommunikations-
systemer og tekniske hjælpemidler til hørehæmmede, har også
været svagt i 2003, hvor afsætningen i USA i særdeleshed har
været skuffende.

Phonic Ear skiftede ledelse i begyndelsen af 2003, og året har
været præget af udflytning af produktionen til andre produkti-
onssteder i koncernen, til lokale underleverandører og til leve-
randører i Fjernøsten. Udflytningen af produktionen har medført
visse leveringsvanskeligheder, der dog er blevet løst i løbet af
efteråret.

Den væsentligste begivenhed i 2003 for Phonic Ear har været
introduktionen af Lexis, der er en håndholdt, trådløs, direktionel
mikrofon med en FM-modtager til montering på høreapparatet.
Lexis er blevet introduceret i både USA og på de fleste euro-
pæiske markeder og vil drive væksten i 2004. Udviklingen af
Lexis er sket i tæt samarbejde med Oticons udviklingsorganisa-
tion, og Lexis distribueres af både Phonic Ear, Oticon, Bernafon
og den amerikanske høreapparatproducent Starkey, der ligele-
des har deltaget i udviklingen af produktet. Introduktionen af
Lexis understreger, at trådløs kommunikation bliver en mere

og mere integreret del af den almindelige høreapparatudvikling,
og distributionen vil i stigende omfang foregå ad de samme
kanaler som høreapparater. Alt salg af Lexis-produkter rappor-
teres som omsætning under forretningsområdet Personlig
Kommunikation.

Sennheiser Communications, som er den anden forretningsen-
hed under forretningsområdet Personlig Kommunikation, har i
2003 lanceret tre nye headset-serier: til pc'er, til SoHo (Small
office/Home office) og til brug i callcentre. Hver serie består af
fem produkter.

Sennheiser Communications har haft stor succes med den
første serie af pc-headset, som passer godt ind i joint venture-
partneren Sennheiser electronics distributionssystem. Den
store udfordring for Sennheiser Communications i 2004 bliver
at få etableret distribution af headset til SoHo- og callcentre-
segmenterne, hvor konkurrencen er noget hårdere. SoHo- og
callcentre-serien blev introduceret sent i 2003 og får således
først salgsmæssig effekt i 2004.

Regnskab 2003

Omsætning og valutaforhold

Koncernen realiserede i overensstemmelse med forventninger-
ne en omsætning på DKK 3,87 mia. i 2003, hvilket svarer til en
vækst på 8% målt i lokal valuta. Målt i danske kroner er der tale
om et mindre fald på 1%. Den negative påvirkning på minus 9%
skyldes primært den styrkede danske krone i forhold til koncer-

nens vigtigste samhandelsvalutaer. Omdannelsen af Danacom
A/S til joint venturet Sennheiser Communications A/S har kun i
begrænset omfang påvirket omsætningen negativt.

Koncernens kerneforretning, engrossalg af høreapparater, har
med en organisk omsætningsvækst på 10% levet op til forvent-
ningerne. Denne vækst er opnået i et "mellemår”, hvor frekven-
sen for introduktion af nye høreapparater har været lavere end
i tidligere år.

Opgøres væksten i antal egenproducerede høreapparater, er
der tale om en stykvækst på 14% (10% i 2002) i et marked, der
vurderes at være vokset 4-6%.

Med 97% af omsætningen uden for Danmarks grænser er kon-
cernen ikke kun afhængig af den markedsmæssige udvikling,
men også af udviklingen på valutamarkederne på mellemlang
til lang sigt. Ved fastsættelse af forventningerne til 2003 ved
årets begyndelse blev der taget udgangspunkt i de daværende
kurser. Den styrkede krone i årets løb medførte, at omsætnin-
gen opgjort i danske kroner blev negativt påvirket i forhold til
udgangspunktet. I nedenstående graf og tabel gengives de
markante ændringer i koncernens væsentligste samhandels-
valutaer siden 2001, hvor eksempelvis USD er svækket 30%
over for den danske krone.

Indekseret udvikling i samhandelsvalutaer 2002-2004

110
105 — Ål
Br mr
100 usD FT
95 A FI
85

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

80 ———
75
70
J M M I Ss N J M M J s N J
2002 2003 2004

1. januar 2002 = 100

Den realiserede konsolideringskurs for USD i 2003 på 659 er

16% lavere end den realiserede kurs for 2002 på 789. Med det

nuværende kursniveau på 591, som er den realiserede kurs for

januar 2004, er dollaren svækket med yderligere 10% i forhold

til 2003. 11

S

William Demant Holding A/

Koncernens vigtigste samhandelsvalutaer er USD, JPY og GBP:

Valutakurser USD JPY GBP

31. december 2001 841 6,41 1219

789 6,30 1182

Realiseret kurs 2002

31. december 2002 708 5,97 1140
Realiseret kurs 2003 659 5,68 1075
31, december 2003 596 5,57 1058
Realiseret kurs januar 2004 591 5,55 1076

Omregnes koncernomsætningen for de sidste tre år med valuta-
kurserne før januar 2004, ses det, at koncernomsætningen fort-
sat påvirkes negativt ind i 2004.

 

Nettoomsætning

Ørk mio) "2001 2002 2003
Til realiseret kurs 3,506 3.924 3.870
Til realiseret kurs januar 2004 3.042 3.459 3.741
Ænding 13,2% -11,9% — -3,3%

Da koncernen som en følge af salg og indtjening genererer bety-
delige transaktioner i udenlandsk valuta, sker der en løbende
afdækning af de forventede fremtidige pengestrømme, Afdæk-
ningen foretages ved njælp af valutaterminskontrakter — typisk
med en horisont på 6-24 måneder.

s

Omsæfning fordelt på forretningsområder

Høreapparater

 

Diagnostiske
Instrumenter

MH Personlig 36%
Kommunikation

Omsætning fordelt på regioner

 

Ved udgangen af 2003 havde koncernen indgået valutasikrings-
kontrakter for en værdi, der modsvarer DKK 951 mio. (DKK 753
mio. pr. 31. december 2002) med en markedsværdi på DKK 31
mio. (DKK 52 mio. pr. 31. december 2002). De væsentligste kon-
trakter afdækker følgende valutaer og perioder:

 

 

Valuta ÅAfdækningsperiode Sikringskurs
USD 000 a3måneder 650
JPY 5 19 måneder — 6,11

EUR i | 10 måneder 5

 

 

Koncernen afdækker ligeledes enkelte investeringer i udenland-
ske datterselskaber ved optagelse af lån i den pågældende
valuta. I de tilfælde, hvor goodwill I tidligere regnskabsår er
straksafskrevet over egenkapitalen, behandles den del af lån-
tagningen, der vedrører den erhvervede goodwill, som valuta-
sikring af det fremtidige afkast af datterselskabsinvesteringen.
Pr. 31. december henstår der under egenkapitalen DKK 150 mio.
vedrørende ovenstående kurssikring, Ved udgangen af 2003
udgjorde sådan låntagning i udenlandsk valuta DKK 363 mio.

Omsætningen i Europa udgør 47% af koncernomsætningen.
Målt i lokal valuta steg omsætningen i denne region med 9%.
Nordamerika-regionen har ligeledes oplevet en vækst i lokal
valuta, men på grund af den svækkede USD og CAD er regic-
nens andel af koncernomsætningen faldet til 36%. I Oceanien
har der været en mindre tilbagegang grundet nedgangen i sal-
get til den australske stat. Lande som Japan, Sydafrika, New
Zealand og Rusland har haft en tilfredsstillende fremgang
opgjort i lokal valuta.

Forsknings- og udviklings-

omkostninger
295
DKK mio. 253 a
åd
HH

Europa 198

    

Nordamerika
og É.
47% 5. Asien

       

EH: Oceanien

E Øvrige lande

 

1999 2000 2001 2002 2003

Omsætningsfordeling i koncernen

 

 

 

 

 

(DKK mio.) 2002" 2002%"  2003%"
Høreapparater 3.429 3.135 3.424
Diagnostiske Instrumenter 240 227 211
Personlig Kommunikation 255 225 235
! alt 3.924. 3.587 3.870

 

x Opgjort til 2002-valutakurser xx Opgjort til 2003-valutakurser

Med en omsætning på DKK 3.424 mio., svarende til 89% af
den samlede omsætning, udgør Høreapparater det største
forretningsområde i koncernen, og det er samtidig det forret-
ningsområde, der har haft den relativt største fremgang i lokal
valuta med en vækst på 9%. I forhold til 2002 er der tale om
tilfredsstillende fremgang inden for både engros- og detail-
aktiviteterne.

Markedet for diagnostisk måleudstyr har været påvirket af de
senere års negative konjunkturer. Dette har haft en væsentlig
betydning for den flade omsætningsudvikling i Diagnostiske
Instrumenter. Endvidere påvirker udsættelsen af en større pro-
duktintroduktion omsætningsudviklingen.

Personlig Kommunikations konsoliderede omsætning viser

en mindre stigning målt i lokal valuta, hvilket dækker over en
større fremgang i Canada og Europa, hvorimod Phonic Ears
salg i USA har været skuffende. Den manglende konsolidering
af 50% af Danacoms omsætning som følge af etableringen af
joint venturet Sennheiser Communications pr. 1. januar 2003

Resultat af primær drift (EBIT)

6
810 85

DKK mio. DKK

583

     

1999 2000 2001 2002 2003

Resultat pr. aktie (EPS)

 

 

1999 2000 2001 2002 2003

har påvirket dette forretningsområde negativt med 5% eller
DKK 11 mio.

Koncernens bruttoresultat er, trods den faldende omsætning,
fastholdt på DKK 2,5 mia., hvilket har medført en øget brutto-
margin til i alt 65,2% mad 63,9% i 2002. Opgøres bruttore-
sultatet i fast kurs, er der tale om en stigning på 7%, hvilket er
tilfredsstillende i et år, hvor produktmikset — grundet introduk-
tionen af Atlas medio 2002 og Flair primo 2003 — er forskudt
mod billigere apparater. Samtidig er væksten hos distributøren
AHAA relativt større end i den øvrige koncern, hvilket ligeledes
har haft en negativ effekt på bruttomarginen.

Kapacitetsomkostninger

I nedenstående tabel gengives kapacitetsomkostningerne
med den procentvise udvikling opgjort i både danske kroner
og i lokal valuta. Heraf ses det, at stigningen i de samlede
kapacitetsomkostninger har været relativt svagere end om-
sætningen, hvorfor overskudsgraden er positivt påvirket.

Kapacitetsomkostninger

 

(DKK mio.) 2002 2003  Procentvis ændring i
DKK lokal valuta

 

Forsknings- og

 

 

 

udviklingsomk. 272,2 294,9 8% 11%
Distributionsomk.  1.160,2  1.130,4 -3% 7%
Administrationsomk. 263,3 242,1 -8% -1%
I alt 1.695,7 1.667,4 -2% 6%

 

Frie pengestrømme

   

DKK mio.

7.9

g 200
128  Fø 134
mm

 

1999 2000 2001 2002 2003 13

William Demant Holding A/S

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Forsknings- og udviklingsaktiviteterne fortsatte væksten i 2003,
hvor koncernen anvendte DKK 295 mio,, hvilket er en stigning
på 11% I lokal valuta. Koncernens strategi om konstant at øge
satsningen på forsknings- og udviklingsaktiviteter har vist sig af
være den væsentligste kilde til fastholdelse af den langsigtede
vækst, En væsentlig del af indsatsen foregår | København, og de
fleste udviklingsomkostninger afholdes derfor i danske kroner.
Udviklingsfunktionerne I William Demant Kolding-koncernen
samarbejder på tværs af forretningsområder og verdensdele,
således at knowhow og viden udnyttes optimalt, | denne proces
sikres det ligeledes, at basisteknologier og specialkompetencer
udviklet til bestemte formål ét sted i koncernen genanvendes |
andre sammenhænge, således at udviklingsressourcerne udnyt-
tes optimalt.

Koncernen har væsentlige udviklingscentre i Danmark, Schweiz,
Tyskland og USA. Koncernen indgår i øvrigt i diverse netværk af
forskere og forskningsinstitutioner verden over.

Omkostningerne til forskning og udvikling forventes fortsat at
stige i 2004.

Distributionsomkostninger

Den største omkostningsgruppe, bortset fra produktionsom-
kostninger, er distributionsomkostningerne, der i 2003 udgjor-
de 29,2% af koncernomsætningen. Med en vækst på 7% i lokal
valuta er distributionsomkostningerne steget i takt med koncern-
omsætningen. En relativt stor andel kan henføres til detailaktivi-
teterne, Måles der alene på kerneforretningen — engrossalg af
høreapparater — udgør distributionsomkostningerne 21% af
omsætningen.

' salgsselskaberne har en målrettet fokusering på tættere kon-
takt til høreapparattilpasserne gennem træning og uddannelse
medført, at salget pr. kunde øges, samtidig med at nye kunde-
forhold etableres,

Det forventes, at distributionsomkostningerne i 2004 vil kunne
fastholdes på 29-30% af koncernomsætningen.

Administrationsomkostninger

Den flade udvikling i administrationsomkostningerne er en
fortsættelse af udviklingen de seneste år. Omkostningerne er
faldet med 1% opgjort i lokal valuta. Udbygningen af de admini-
strative systemer, koncernen anvender, er for en stor dels ved-
kommende fuldendt i de enkelte salgsselskaber på nuværende
tidspunkt, så en forøget aktivitet med den nuværende kapacite
vil ikke nødvendigvis medføre nye omkostninger.

Samtlige koncernselskaber er koblet på samme intranet, hvilket
gør den daglige kommunikation meliem koncernens medarbej-

dere let, ligesom supportfunktioner i stor udstrækning kan cen-
traliseres og effektiviseres.

Der forventes svagt stigende administrationsom kostninger i
2004.

Årets resultat

Koncernens overskudsgrad er i 2003 øget med 1,5 procentpoint
til 22,1%. Denne udvikling skyldes den negative udvikling i kon-
cernens samhandelsvalutaer, idet koncernen har forøget resui-
tat af primær drift (EBIT) med 6% til DKK 856 mio., på trods af
nedgangen i koncernomsætningen, hvilket er tilfredsstillende.

Resultatet er i lighed med tidligere år i høj grad omsat til frie
pengestrømme, og pengestrømmene fra driftsaktiviteterne er
øget til DKK 754 mio. fra DKK 669 mio, i 2002.

Amortisering af goodwill udgør DKK 0,4 mio.

Det fortsat lave internationale renteniveau har medvirket til,

at koncernen har kunnet realisere finansielle poster nå netto
DKK 28 mio., hvilket er en anelse lavere end i 2002, hvor tallet
var DKK 31 mio, Renteudgifterne afledes hovedsageligt af de
anlægslån, der er optaget til finansiering af virksomhedskøb i
USA, De frie pengestrømme anvendes fortsat til tilbagekøb af
egne aktier, hvorfør der ikke er væsentlige finansielle indtægter.

Resultat før skat er steget 6% til DKK 827 mio. Der er afsat 25%
i seiskabsskat, hvilket er på niveau med 2002, hvorfor årets
resultat udgør DKK 618 mio, Årets resultat forrenter egenkapita-
len med 140% (p.a.).

Resultat pr. aktie (EPS) udgør DKK 8,8, hvilket er en stigning på
12% og i overensstemmelse med de tidligere udmeldte forvent-
ninger.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingens beslutning, at
hele årets resultat overføres til selskabets frie reserver, idet det
fortsat er bestyrelsens hensigt at anvende tilbagekøb af egne
aktier som eneste udbytteinstrument.

Selskabet har i 2003 erhvervet 3.412.652 egne aktier for i alt
DKK 541 mio, Pr, 3. marts 2004 udgør selskabets beholdning
2.426.740 aktier, hvilket svarer til 3,5% af selskabskapitalen. På
den kommende generalforsamling stiller bestyrelsen forslag om,
at selskabskapitalen nedskrives med det antal aktier, der på det
tidspunkt er i egenbehøoldningen. Selskabets aktionærer får
således et forøget ejerskab.

 

| den forbindelse har William Demant og Hustru Ida Emilies Fond
meddelt selskabet, at Fonden i takt med annulleringen af aktier-
ne vil sælge aktier til markedet for at opretholde likviditeten i
aktien. Fonden har over for selskabet oplyst, at den vil søge at
fastholde sit ejerskab i niveauet 60-65%.

Egenkapital og kapitalforhold

Egenkapitalen udgør pr. 31. december 2003 DKK 522 mio.
svarende til en egenkapitalandel på 26%.

Udviklingen i koncernens egenkapital

 

 

 

(DKK mio.) 2002 2003
Egenkapital 1. januar 163 428
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 133 43

 

Kursreguleringer vedrørende

 

 

 

 

tilknyttede virksomheder m.v. -40 -33
Nedskrivning af egne aktier -423 541
Øvrige reguleringer 16 7
Periodens resultat 579 618
Egenkapital 31. december 4128 522

 

Koncernens pengestrømme, finansiering og likviditet
Koncernens pengestrømme er forstærket i 2003. Koncernen har

Renterisiko pr. 31. december 2003 (DKK mio.)

fortsat fokus på at minimere pengebindingen i virksomhedens
drift, samtidig med at fremgangen i omsætning og indtjening
fastholdes. Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgør DKK 754
mio., hvilket er en stigning i forhold til 2002, hvor tallet var DKK
669 mio.

Udvikling i koncernens pengestrømme fordelt på hovedposter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(DKK mio.) 2001 2002 2003
Årets resultat 481 579 618
Pengestrømme fra driftsaktiviteter 317 669 754
Pengestrømme fra investerings-

aktiviteter, ekskl. virksomhedskøb -184 -120 -138
Frie pengestrømme 133 549 616
Virksomhedskøb -477 -7 o
Køb af egne aktier -27 -423 -541
Øvrige finansieringsaktiviteter 524 -84 1156
Årets nettovirkning 153 35 -81

 

Selskabet har relevante kreditter til rådighed hos hovedsageligt
danske kreditinstitutter, hvilket sikrer den løbende finansiering
af driften samt finansiering af eventuel ekspansion, såfremt der
skulle opstå mulighed for opkøb.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Vægtet
Løbetid Under 1 år 1-5 år Over 5 år I alt forrentning
Finansielle anlægsaktiver 0,0 23,5 1,7 25,2
Likvide beholdninger 108,1 0,0 108,1
Rentebærende aktiver 108,1 23,5 1,7 133,3 1,9%
Prioritetsgæld 0,4 1,1 3,3
Langfristet anlægslån 12,6 403,0 50,0 465,6
Rentebærende kortfristet gæld 295,6 0,0 297,3
Rentebærende gæld 308,6 406,5 51,1 766,2 3,6%
Nettoposition -200,5 -383,0 -49,4 -632,9 3.9%

 

Koncernen har fastlåst renten på en del af den langfristede gæld ved hjælp af rente-"swaps

december 2003 opgjort et ikkerealiseret tab på DKK 6 mio.

” på henholdsvis USD 37 mio. og EUR 8 mio. På disse swaps er der pr. 31.

 

Holdings A/S

Demant

William

Det er ledelsens vurdering, at samarbejdet med selskabets kre-
ditinstitutter baseres på et rente- og vilkårsniveau, der svarer til
det bedste i markedet,

   
 

Sammensætningen af selskabets rentebærende aktiver og pas-
siver fremgår af tabellen på side 15. Den maksimate kreditrisiko
pr. balancedagen er identisk med den bogførte værdi af aktiver-
ne, Der ar ingen væsentlig koncentration af kreditrisici,

Det er ledelsens vurdering, at der ikke er væsentlige uafdække-
de finansielle risici.

Investeringer

Investeringerne i materielle anlægsaktiver udgjorde I 2003
DKK 124 mio, netto. Heraf er der straksafskrevet investeringer
på under DKK 50.000 for i alt DKK 17 mio.

 

Koncernen undersøger løbende nye produktionsteknologier.
Tidligere i beretningen omtaltes en ny teknologi til "printning”
af skaller til i øret-apparater. Den pågældende teknologi vil
blive taget i brug på de større produktionssteder i løbet af

2004.

Koncernen gennemførte i både 2004 08 2002 større investerin-
ser I udbygning af forskningscenter Eriksholm og faciliteterne

i Oticon USA. | 2003 har investeringerne været koncentreret
omkring udbygning og vedligeholdelse af produktionskapaci-
teten både på de centrale fabrikker og lokalt ide enkelte salgs-
selskaber. For 2004 forventes et investeringsniveau på DKK
120-140 mio.

Balancen
Koncernens samlede aktivmasse er uændret bå niveau DKK
2 mia,, hvoraf anlægsaktiverne fortsat udgør omkring 27%,

De største aktivposter er varebeholdninger og tilgodehavender
fra salg, Investeringerne i nyt automatisk lagerhåndteringsud-
Styr og en øget integration med koncernens leverandører har
medvirket fil, at udviklingen i koncernens lagre (opgjort til fast
kurs) ikke er steget i samme takt som koncernomsætningen,

ledelse og medarbejdere

På selskabets ordinære generalforsamling i marts 2003 mod-
tog administrerende direktør Lars Nørby Johansen og admini-
strerende direktør Michael Pram Rasmussen begge genvalg.
Administrerende direktør Nils Smedegaard Andersen blev
valgt som nyt medlem af bestyrelsen. Koncernens medarbejde-
re foretog desuden valg af nye medarbejderrepræsentanter til
selskabets bestyrelse, I hvilken forbindelse Stig Michelsen og
Ole Lundsgaard blev valgt og Hanne Stephensen blev genvalgt.

 

Ved udgangen af 2003 var der 4.352 medarbejdere i koncernen.
Til sammenligning var der 4.325 ansatte i 2002. Det gennem-
snitlige antal medarbejdere i løbet af året omregnet til antal
fuldtidsansatte var 4.272 mod 4.208 Ii 2002, Heraf er 1,250
ansat i Danmark mod 1,272 i 2002.

Bestyrelsen takker koncernens medarbejdere for den betydelige
indsats, som er ydet i 2003, idet medarbejdernes store indsats
og engagement er afgørende for koncernens fortsatte succes.

Corporate governance

Nørby-udvalget fremlagde i stiutningen af 2001 en række
anbefalinger for god selskabsledelse i Danmark. Seiskabet
drøfter løberide corporate governance, og hvorledes man over
for aktionærerne kan sikre en god selskabsledelse. Det ar
bestyrelsens opfattelse, at Corporate governance I William
Demant Holding-koncernen lever op til de grundlæggende prin-
cipper, som kommer til udtryk i Nørby-udvalgets rapport. Der
er på selskabets hjemmeside www.demant.dk mulighed for at
få et mere detaljeret overblik over koncernens holdning til og
håndtering af en række af de principper, som er udtrykt i Nørby-
udvalgets rapport.

Selskabet har valgt ikke at offentliggøre kvartalsregnskab, men
istedet at udsende kvartalsorienteringer. Kvartalsorienterin-
gerne indeholder en beskrivelse af markedssituationen samt
en overordnet beskrivelse af koncernens aktiviteter i det for-
gangne kvartal i forhold til tidligere udmeldte forventninger til
omsætning og resultat, Det er selskabets vurdering, at en kvar-
talsvis offentliggørelse af regnskabstal ikke vil bidrage til en
bedre forståelse af selskabets aktiviteter. Det er ligeledes sel-
skabets vurdering, at kvartalsvise regnskaber vil give nogle
meget kortsigtede målepunkter, hvilket kan give et misvisende
billede af udviklingen, da selskabets aktiviteter i et givet kvartal
vil variere betydeligt fra år til år.

Incitamentsprogrammer

Koncernen har med to-tre års interval tilbudt sine medarbejdere
mulighed for at købe aktier til favørkurs afhængig af løn- og
anciennitetsforhol. Aktierne bliver efter købet båndlagt i fem år.
Selskabet har således siden 1990 gennemført seks medarbejder-
aktieprogrammer — senest i 2002. | dag er knap halvdelen af
koncernens medarbejdere aktionærer i selskabet.

Medarbejderaktieprogrammerne er sammen med almindelige
salgsrelaterede bonusaftaler de eneste incitamentsprogrammer
i koncernen, Selskabet har ikke aktieoptionsprogrammer eller
lignende.

Oticon Fonden

William Demant Holding-koncernen har ikke gennemført større
virksomhedskøb siden efteråret 2001, og i overensstemmelse
med selskabets udbyttepolitik anvendes koncernens frie penge-
strømme til tilbagekøb af egne aktier.

For at opnå en rigtig prisdannelse af selskabets aktie på
Københavns Fondsbørs er det vigtigt, at der er gad likviditet
i aktien og et stort frit flow. For at sikre dette har selskabets
hovedaktionær, William Demant og Hustru Ida Emilies Fond
(Oticon Fonden), oplyst, at man tilstræber at bevare Fondens
ejerskab af koncernen på niveau 60-65%.

Oticon Fonden søger at fastholde sin relative ejerandel under
65% ved løbende at sælge aktier i markedet, hvilket sker uaf-
hængigt af selskabets tilbagekøb af egne aktier. Fondens alter-
nativ til salg af aktier er en forøget ejerandel og dermed en
senere afnotering af selskabet.

Fonden og selskabets ledelse anser det for afgørende for en
videreførelse af selskabets positive udvikling, at selskabet fort-
sat er børsnoteret. Børsnoteringen er vigtig, for at andre kan
deltage i ejerskabet, herunder selskabets medarbejdere, og
man sikrer et vedvarende fokus på en forøgelse af "shareholder
value” i den daglige drift af virksomheden. Desuden vil børsno-
terede aktier kunne anvendes som betalingsmiddel i forbindelse
med større virksomhedskøb.

Oticon Fonden har på den baggrund vurderet, at Fonden kan
opnå det bedste afkast i forhold til risiko ved at placere de frie
midler i lavrisikoaktiver og ved at foretage mere aktive investe-
ringer i virksomheder, som i deres forretningsmodel og struktur
minder om William Demant Holding-koncernen, men som natur-
ligvis ligger uden for selskabets strategiske interessesfære.

Det er ledelsens vurdering, at et samarbejde mellem en af
Fonden ejet virksomhed og William Demant Holding-koncernen
kan give mulighed for synergieffekter inden for back-office-funk-

tioner og teknologiudvikling, ligesom der skabes udvidede karri-

ere- og arbejdsmuligheder for koncernens medarbejdere.

William Demant Holding A/S og Oticon Fonden har derfor ind-
gået en aftale om, at selskabet skal arbejde med at identificere
aktive investeringsmuligheder og efter en eventuel investering
stå for kontrollen og udviklingen af de pågældende investerin-
ger. Der vil i hvert enkelt tilfælde blive indgået en management-
aftale på markedsmæssige vilkår.

Det er Oticon Fondens og selskabets klare opfattelse, at den
valgte strategi sikrer en fortsat positiv udvikling for William
Demant Holding-koncernen til gavn for alle interessenter,
herunder aktionærer og medarbejdere.

Videnressourcer

William Demant Holding-koncernens idégrundlag er udgangs-
punktet for koncernens målsætning om vedvarende vækst i
omsætning og resultat. Heraf fremgår det bl.a., at koncernens
virksomheder vil fastholde en høj innovationsgrad gennem en
fleksibel og videnbaseret organisationsform.

Koncernens fortsatte konkurrenceevne forudsætter, at koncer-
nen har en omfattende audiologisk viden samt et bredt spek-
trum af kompetencer inden for design af integrerede kredsløb
til avanceret analog og digital behandling af lydsignaler, udvik-
ling af tilpasningssoftware for den bedst mulige tilpasning af
høreapparater, design af mikroforstærkere og dertil hørende
akustiske systemer samt udvikling og produktion af mikro-
mekaniske komponenter. Koncernens forsknings- og udvik-
lingsaktiviteter er også beskrevet på side 14 under overskriften
Forsknings- og udviklingsomkostninger.

Koncernens produkter bliver til i et samspil mellem mange for-
skellige fagspecialister, der hver især har en dybtgående viden
om eget fagområde og samtidig en forståelse for andre fagom-
råder og for helheden, For at udnytte kompetencer og viden på
tværs af organisationen bliver der brugt betydelige ressourcer
på kommunikation og videndeling, bl.a. gennem en fælles IT-
platform, en høj grad af åbenhed, udveksling af medarbejdere
mellem koncernens virksomheder og en flad organisation.

100 års jubilæum

| 1904 begyndte William Demants far at sælge høreapparater,
og koncernen vil den 8, juni 2004 fejre sit 100-års jubilæum.
Jubilæet forventes fejret med omfattende aktiviteter rettet mod
både kunder, samarbejdspartnere og medarbejdere. Det forven-
tes i den forbindelse, at der i det kommende regnskabsår afhol-
des engangsomkostninger til festligholdelse og medarbejderga-
ver i størrelsesordenen DKK 30 mio. Omkostningerne vil blive
udgiftsført under den ordinære drift og indgår således i de for-
ventninger, der er til 2004.

Forventninger til fremtiden

2004 er indledt med introduktionen af to nye produktfamilier i
Oticon, GO og Atlas Plus. Der forventes yderligere én væsentlig
produktintroduktion fra Oticon i løbet af regnskabsåret. Alle for-
retningsområder vil derudover løbende opdatere eksisterende
og introducere nye produkter i løbet af 2004.

I forhold til de realiserede valutakurser for 2003 er niveauet

3% lavere i januar 2004. Forudsat at dette niveau vil være gæl-

dende for resten af 2004, forventes koncernens omsætning i

2004 at vokse til et niveau på DKK 4,0 mia., svarende til en

organisk vækst på 7-10% . Koncernens kerneforretning, engros-

salg af høreapparater, ventes i lighed med tidligere år at vokse

hurtigere end de øvrige koncernaktiviteter. 17

Demant Holding A/S

E
æ
z=

 

| takt med de fortsat faldende samhandelsvalutaer vil afdæk-
ningen af koncernens valutatransaktioner ske til lavere kurser.
Det vil påvirke driftsresultatet væsentligt, og selskabet vurderer,
at de lavere valutakurser vil få en årlig negativ effekt i 2004 og
fremover på niveau DKK 120 mio. I forhold til regnskabsåret
2002.

Den underliggende vækst i forretningen har mere end kompen-
seret for denne negative udvikling, og selskabet forventer i
2004 efter afholdelse af jubileumsomkostninger på ca. DKK 30
mio. at kunne fortsætte væksten. Selskabet forventer således
en vækst I resultat af primær drift (EBIT) til niveau. DKK 875 mio,
Den største del af resultatet vil ligge i andet halvår 2004, hvor
produktintroduktionerne forventes at få større resultateffekt.

Det er selskabets hensigt at fortsætte tilbagekøb af egne aktier,
isamme takt som der skabes frie pengestrømme, hvorfor
finans- posterne ved et uændret renteniveau forventes at ligge
på samme niveau som i 2003.

Der forudsættes en svagt stigende skatteprocent for 2004.

Resultat pr. aktie (ekskl. jubilæumsomkostninger) forventes at
stige med omkring 10%.

Generalforsamling

William Demant Holding A/S afholder ordinær generalforsam-
ling den 25. marts 2004 kl. 16,006 i Experimentarium, Tuborg
Havnevej 7, 2900 Hellerup.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at årets resultat
overføres til selskabets reserver.

Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om, at
selskabets aktiekapital nedsættes med et beløb svarende til
selskabets beholdning af egne aktier umiddelbart inden gene-
ralforsamlingen.

På generalforsamlingen fratræder administrerende direktør
Niels Boserup og administrerende direktør Nils Smedegaard
Andersen i henhold til selskabets vedtægter. Bestyrelsen
indstiller begge til genvalg. Endvidere fratræder direktør
Jørgen Mølvang pga. alder,

 

 

 

 

GAIA — HARMONI | HØRELSEN

Gaia sikrer komfortabel lyd uden at gå på kompromis med den høje standard inden

for taleforståelse, som Oticon er kendt for. Det er Oticons mål, at stadig flere mennesker
bliver i stand til at opleve flest mulige af de fordele, den moderne digitale teknologi

kan tilbyde — samlet i ét høreapparat og uden gener. Gaia opfylder alle de vigtigste
krav, der stilles til et høreapparat i dag, og skaber derved en naturlig balance mellem
taleforståelse og behagelig lydkvalitet.

 

 

FULDT DIGITALT PRODUKTPROGRAM

Med Introduktionen af Flair-produktfamilien har Bernafon nu et komplet produktprogram
inden for innovative digitale høreapparater. Lanceringen af de digitale apparater i Flair-
serien har været Bernafons største succes til dato, Bernafon tilbyder således nu tre
komplette digitale høreapparatfamilier: Flair i lavprissegmentet, Smile Plus i midtpris-
segmentet og Symbio XT i højprissegmentet. Symbio XT, som markerer en revolution

på høreapparatmarkedet, er det første Channelfree"Y digitale høreapparat, der
behandler lyd uden brug af kanaler eller bånd.

 

REB,
Syimnbio«

 

ÅKTIONÆRINFORMATION

 

Kapitalforhold

Den registrerede selskabskapital udgør pr. 31. december
2003 nominelt DKK 70.293.953 fordelt på ligeså mange aktier
a DKK 1. Samtlige aktier har de samme rettigheder og er ikke
inddelt i aktieklasser.

William Demant og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden),
Gentofte, har oplyst, at Fonden besidder 61% af selskabska-
pitalen.

Selskabet har i 2003 erhvervet 3.412.652 egne aktier for i
alt DKK 541 mia. Ved generalforsamlingen den 25. marts
2003 blev selskabskapitalen nedskrevet med nominelt

DKK 4.418.953 ved annullering af selskabets egne aktier.
Beholdningen af egne aktier pr. 31. december 2003 udgjor-
de 1.765.790 styk (2,5% af selskabskapitalen). Pr. 3. marts
2004 udgør beholdningen 2.426.740 styk, svarende til 3,5,%
af selskabskapitalen. Bestyrelsen stiller på den kommende
generalforsamling forslag om, at selskabskapitalen nedskri-
ves med det antal aktier, der på det tidspunkt er i egenbe-
holdningen. ;
Udbyttepolitik

Bestyrelsen indstiller tilden kommende generalforsamling,
at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2003. Det

er selskabets opfattelse, at tilbagekøb af egne aktier giver
mulighed for en mere dynamisk tilrettelæggelse af udbytte-
politikken. Bestyrelsen har således givet ledelsen bemyndi-
gelse til på selskabets vegne at tilbagekøbe William Demant
Holding-aktier under hensyntagen til koncernens løbende til-
gang af likviditet.

Insiderregister

I henhold til værdipapirhandelsloven er selskabet forpligtet
til at etablere og opretholde et insiderregister. Insiderregi-
stret omfatter over 600 personer, som via deres tilknytning
til selskabet vil have intern viden om koncernens forhold,
som kunne være af betydning for handlen med selskabets
aktier. Personer, der er optaget i insiderregistret, kan kun
handle med selskabets aktier i en begrænset periode efter
selskabets rapportering til Københavns Fondsbørs. Ligele-
des er disse personer forpligtet til at meddele køb og salg af
selskabets aktier til selskabet. Ved udgangen af januar 2004
var den samlede aktiebesiddelse blandt selskabets insidere
688.330 styk.

Investorinformation

På www.demant.dk kan der søges yderligere information

om koncernen og dens forretningsområder. Investorer kan
desuden kontakte Kenneth Aaby Sachse og Karsten Dyhrberg
Nielsen på telefon 3917 7100 eller william&demant.dk

Børsinformation

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK 1999 2000 2001 2002 2003
Højeste kurs 147 484 450 238 222
Laveste kurs 80 134 170 139 111
Ultimo kurs 140 360 216 152 200
Markedsværdi, DKK mio. 10.324 26.727 15.981 10.935 13.710
Gns. antal aktier” 7422 7372. 7416 73,31 69,95
Antal aktier ultimo” 73,70. 7420 74,08 71,94 68,53
=Mio. styk, ekskl. egne aktier
' f
Kursudvikling William Demant Holding
William Demant Holding-aktien er optaget til notering p på
Københavns Fondsbørs og indgår i KFX-indekset, der sammen-
sættes af de 20 mest omsatte aktier på den danske fondsbørs.
250
—— William Demant Holding
225
— indekseret KFX
200 - h M fn:
IN
175
Uge
150 Am n pan Ry
age Te
125 NÅ
VØ
100
j FOM AA M J J A SS 0O N D

Væsentligste fondsbørsmeddelelser i 2003

4. marts Årrapport 2002

25. marts Ordinær generalforsamling

15. maj Kvartalsinformation første kvartal 2003
21. august Halvårsrapport 2003

12. november — Kvartalsinformation tredje kvartal 2003
Finanskalender 2004

3. marts Årsrapport 2003

25. Marts Ordinær generalforsamling

13. maj Kvartalsinformation første kvartal 2004
18. august Halvårsrapport 2004

11. november — Kvartalsinformation tredje kvartal 2004

 

19

A/S

William Demant Holding

LEDELSES- OG REVISIONSPÅTEGNING

 

2

Ledelsespålegning
og direktion har dags dato aflagt årsrapporten for 2003 for William Demant Holding A/S,

Bestyrelse

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Københavns Fonds-
børs | øvrigt stiller til regnskabs e for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig,
således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver og passiver, finansielle stilling, resultat
og koncernens pengestrømme.

 

Årsrapport

 

indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

 

    

 

 

 

Direktion: 58 | København, den 3. marts 2004
——jå <
Niels lacdbsen
Bestyrelse: j
" i md
å Al - TS g
Niels Bøserup I huder in ne T, Nils Smedegaard Andersen
Formand Næstformand
Å FED ?
30 Cm ol td bon Pognic Sl Mdaist
Stig Michelsen Mighael Pram Rasmussen Hanne Stenfensen

 

Vi har revideret årsrapporten for William Demant Holding A/S for regnskabsåret 2003.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

har udført vores revision I overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger
revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.
Revisi onen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger.
Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen
har udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at den udførte revision giver et
tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion.

     

 

  

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver og passiver, finansielle
g pr. 31. december 2003 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regn-
003 i overensstemmelse med årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger.

 

Skabe

B

København, den 2. marts 2004

Deloitte KPMØT. Jespersen
17 oriseret Revisionsaktieseiskab ATT åt Revi sionsinteresse &
Ko Å g DLG 1E
g ILD (mM, Pal PR 5 N255 SR 4 E
one Møller GISe (95% Anders Don , Arne ” re / Carsten Kjær

aut, revisor Statsaut. revisor ” Statsaut, revisor Statsaut. fevisor

 

 

ÅNVENDT REGNSKABSPRAKSIS

 

Generelt

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabs-
lovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regn-
skabsvejledninger samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt
stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.
Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til 2002. Der er
foretaget enkelte reklassifikationer, som ikke har karakter af
ændringer i anvendt regnskabspraksis.

Konsolidering

I koncernregnskabet indgår de virksomheder, som er vist på side
39. Koncernregnskabet omfatter William Demant Holding A/S
(moderselskabet) og de virksomheder, hvor moderselskabet
direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne
eller på anden måde kan udøve eller rent faktisk udøver bestem-
mende indflydelse. Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag
af regnskaber for moderselskabet og tilknyttede virksomheder

ved sammendrag af ensartede regnskabsposter. Endvidere medta-

ges ved pro rata-konsolidering virksomheder, der aftalemæssigt
ledes sammen med en eller flere andre virksomheder, Der er fore-
taget eliminering af interne indtægter, omkostninger, aktiebesid-
delser, mellemværender og udbytter samt ikkerealiseret intern
avance på varebeholdninger.

Virksomheder, hvori koncernen ejer mellem 20% og 50% af stem-
merettighederne eller på anden måde kan udøve eller udøver
betydelig indflydelse, betragtes som associerede og indgår i kon-
cernregnskabet forholdsmæssigt efter den indre værdis metode.

Nyerhvervede eller nystiftede tilknyttede virksomheder og associ-
erede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra anskaffel-
ses- eller stiftelsestidspunktet. Frasolgte eller ophørte virksom-
heder indregnes frem til afhændelses- eller ophørstidspunktet.
Sammenligningstal og hovedtal tilpasses ikke for nyerhvervede
eller frasolgte virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden,
hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerede aktiver og
forpligtelser måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktet. Der
hensættes til dækning af omkostninger ved besluttede og offent-
liggjorte omstruktureringer i den erhvervede virksomhed i forbin-
delse med købet.

Il de tilfælde, hvor anskaffelsesprisen overstiger dagsværdi af
overtagne identificerede aktiver og forpligtelser (inklusive hensat-
te forpligtelser til omstrukturering), indregnes resterende positive
forskelsbeløb (goodwill) i balancen under immaterielle anlægsak-
tiver som goodwill i den erhvervende virksomhed.

Minoritetsinteresser
Ved opgørelse af koncernresultat og koncernegenkapital anføres
særskilt den forholdsmæssige andel af de tilknyttede virksomhe-

ders resultat og egenkapital, der kan henføres til minoritetsinter-
esser.

Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til transaktionsdagens kurs.

Monetære poster, f.eks. tilgodehavender og gæld i fremmed valu-
ta, omregnes til danske kroner efter balancedagens kurs. Såvel
realiserede som ikkerealiserede kursreguleringer indregnes i
resultatopgørelsen i bruttoresultatet eller som finansiel post.

For selvstændige udenlandske tilknyttede og associerede virk-
somheder omregnes resultatopgørelsen til gennemsnitlige valu-
takurser for året, mens balanceposter omregnes til valutakursen
på balancedagen. Valutakursreguleringer, der opstår som følge
af omregning af de udenlandske enheders resultatopgørelser til
gennemsnitskurser og balanceposter til balancedagens kurser,
indregnes på egenkapitalen. Valutakursreguleringer opstået ved
omregning af udenlandske tilknyttede og associerede virksom-
heders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens kurs
indregnes på egenkapitalen.

Valutakursregulering af mellemværender med selvstændige
udenlandske tilknyttede virksomheder, der anses før en del af
den samlede investering i den tilknyttede virksomhed, samt valu-
takursreguleringer vedrørende sikring af udenlandske tilknyttede
virksomheders egenkapital indregnes i egenkapitalen.

Enkelte investeringer i udenlandske tilknyttede virksomheder er
valutamæssigt afbalanceret via finansiering i det pågældende
lands valuta. | de tilfælde, hvor en udenlandsk tilknyttet virksom-
hed finansierer et virksomhedsopkøb, og hvor goodwill er straks-
afskrevet over egenkapitalen, vil den del af finansieringen, som
vedrører goodwill, blive behandlet som valutasikring af det frem-
tidige afkast af investeringen i den tilknyttede virksomhed.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter, primært valutaterminskontrakter
og rente-"swaps”, måles til dagsværdi og indregnes under hen-
holdsvis tilgodehavender og gæld.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er
klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdi-
en af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i
resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sik-
rede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er
klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidi-
ge aktiver eller forpligtelser, indregnes direkte i egenkapitalen.
Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne sikringstransak-

21

Holding A/S

William Demant

tioner overføres fra egenkapitalen ved realisation af det sikrede
og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

Resultatopgørelsen

Der foretages periodisering af alle væsentlige indtægter og
omkostninger, Resultatopgørelsen er funktionsopdett, hvilket
indebærer, at alle omkostningstyper, herunder afskrivninger, rela-
teres til oroduktions-, distributions-, administrations- samt forsk-
nings- og udviklingsfunktionerne. Denne opdeling er gennemført
i alie selskaber uanset formålet med det enkelte selskab.

 

Nettoomsæining

Som indtægtskriterium anvendes faktureringsprincipoet, Netto-
omsætningen repræsenterer årets salg fratrukket provision,
rabatter samt returvarer,

Produkiionsomkostninger

Produktionsomkostningerne omfatter de direkte og indirekte
fremstillingsomkostninger, herunder råvarer og hjælpematerialer,
vedligeholdelsesomkosininger, gager og afskrivninger på produk-
tionsanlæg samt nedskrivning på varebeholdninger.

 

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Forsknings- og udviklingsomkøstininger omfatter samtlige omkost-
ninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering, i forbindelse
med forskning, udvikling og prototypekonstruktion, udvikling af
nye forretningskoncepter samt afskrivning på aktiverede udvik-
lingsomkostininger.

Selskabets vurdering er, at den produktudvikling, der pågår i kon-
cernen, ikke muliggør en meningsfuld adskillelse mellem udvikling
af nye produkter og videreudvikling af eksisterende produkter,
hvorfor udviklingsomkostninger som udgangspunkt fortsat udgifts-

Distributionsomkosininger

Distributionsomkostninger omfatter omkostninger afholdt til
uddannelse, kundestøtte, salg, markedsføring, distribution og
afskrivninger.

Administrationsomkostninger

Administrationsomkostninger inkluderer omkostninger til admini-
strativt personale, kontor- og IT-omkostninger og afskrivninger.
Derudover indregnes tab på tilgodehavender.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter hovedsageligt renteindtægter og ren-
teudgifter. Derudover indgår omkostninger til låneoptagelse, rea-
liserede og urealiserede kursgevinster og -tab, visse monetære
poster samt værdireguleringer til dagsværdi,

  

Skat

Moderselskabet er sambeskattet med visse 100%-ejede danske og
udenlandske tilknyttede virksomheder. Selskabsskat vedrørende
de sambeskattede selskaber fordeles meliem de overskuds- og
underskudsgivende danske selskaber (fuld fordeling med refusion
vedrørende skattemæssige underskud). For de danske sambeskat-
tede selskaber beregnes betalbare og udskudte skatter med 30%.

Skat af årets resultat omfatter aktuel skat samt ændring i udskudt
skat. Tillæg, fradrag og godtgørelser vedrørende den danske acon-
toskatteordning indgår i aktuel skat. Skat af egenkapitalbevægel-
ser posteres direkte på egenkapitalen. Aktuel skat omfatter betal-
bar skat beregnet med udgangspunkt i årets forventede skatteplig-
fige indkomst samt eventuel regulering af tidligere års betalbare
skat.

Der hensættes udskudt skat efter den balanceorienterede gælds-
metode af alle midlertidige forskelle mellem den skattemæssige og
regnskabsmæssige værdi af aktiver og forptigtelser. Udskudt skat
beregnes med udgangspunkt i de på balancedagen gældende
skatteregler og skattesatser i de respektive lande. Virkningen på
den udskudte skat af eventuelle ændringer i skattesatser medta-
ges i skat af årets resultat. Den skattemæssige værdi af under-
skud, der vurderes at kunne fremføres til modregning i fremtidig
skattepligtig indkomst, modregnes i den udskudte skat inden for
samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Eventuelle udskudte
skatteaktiver indregnes efter en forsigtig vurdering i balancen.

Den skat, der vil fremkomme ved et eventuelt salg af aktier i til-
knyttede virksomheder, hensættes i balancen, såfremt aktierne
forventes afhændet inden for en kort periode.

Balancen

Immaterielle anlægsaktiver

Goodwill aktiveres fra og med i. januar 2002 og afskrives lineært
over den af ledelsen vurderede økonomiske levetid, dog maksi-
malt 20 år. Goodwill fra før 1. januar 2002 er på daværende tids-
punkt straksafskrevet over egenkapitalen,

Udviklingsomkostninger indregnes — når visse kriterier er opfyldt
— under immaterielle anlægsaktiver og måles til kostpris med fra-
drag af akkumuterede afskrivninger. Udviklingsomkostninger
aktiveres, hvis betingelserne for at aktivere udviklingsomkostnin-
ger i balancen vurderes at være opfyldt, herunder at det vurde-
res, at der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige ind-
tjening kan dække udviklingsomkostningerne. Endvidere forud-
sætter aktivering i balancen efter koncernens opfattelse normalt,
at udviklingen af produktet er tilendebragt, og at alle de nødven-
dige offentlige registreringsgodkendelser er modtaget. I modsat
fald udgiftsføres udviklingsomkostninger over resultatopgørelsen
itakt med omkostningernes afholdelse, Selskabets vurdering er,
at den produktudvikling, der pågår i koncernen, ikke muliggør en

meningsfuld adskillelse mellem udvikling af nye produkter og
videreudvikling af eksisterende produkter, hvorfor udviklingsom-
kostninger som udgangspunkt fortsat udgiftsføres.

Patenter og licenser erhvervet fra tredjemand måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede afskrivninger og nedskrivninger.
Patenter afskrives lineært over den resterende patentperiode, og
licenser afskrives over den vurderede økonomiske levetid, dog
maksimalt 20 år.

Immaterielle anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien,
såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Der
foretages løbende nedskrivningstest af henholdsvis hvert enkelt
aktiv og grupper af aktiver.

Materielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver indregnes til kostpris fratrukket akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Materielle anlægsaktiver afskri-
ves lineært over aktivernes forventede brugstider, dog afskrives
der ikke på grunde. Der foretages løbende nedskrivningstest.

Bygninger 33-50 år
Produktionsanlæg og maskiner 3-5 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år

IT-hardware og -software 3 år
Indretning af lejede lokaler over lejeperioden

Investeringer, der ikke overstiger DKK 50.000, udgiftsføres fuldt
ud i anskaffelsesåret.

Finansielt leasede aktiver indregnes i balancen til handelsværdi
eller til nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser på anskaf-
felsestidspunktet, såfremt denne er lavere. Finansielt leasede
aktiver afskrives som koncernens øvrige materielle anlægsakti-
ver. Den kapitaliserede restleasingforpligtelse opføres i balancen
som en gældspost.

Ved operationel leasing udgiftsføres leasingydelserne over lea-
singperioden. Under eventualforpligtelser er leasingforpligtelsen
opgjort til nominel værdi.

Finansielle anlægsaktiver

Moderselskabets kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles
efter den indre værdis metode, hvilket indebærer, at kapitalande-
lene indregnes i balancen til den forholdsmæssige andel af deres
indre værdi. Lån ydet af eller afgivet til moderselskabet, og som
anses som en del af den samlede investering, er medregnet i den
indre værdi, | resultatopgørelsen medtages moderselskabets for-
holdsmæssige andel af de tilknyttede virksomheders resultat før
skat efter forholdsmæssigt fradrag af årets forskydning i ikkerea-
liserede interne avancer og med fradrag af afskrivning på kon-
cerngoodwill erhvervet efter 1. januar 2002.

Kapitatandele i associerede virksomheder indregnes efter samme
principper som for de tilknyttede virksomheder.

Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede virk-
somheder og associerede virksomheder henlægges ved over-
skudsdisponering til en "Reserve for nettoopskrivning efter den
indre værdis metode” under egenkapitalen.

Andre tilgodehavender måles ved erhvervelse til kostpris og
reguleres efterfølgende til amortiseret kostpris. Der foretages
individuelle vurderinger af tabsrisiko.

Værdipapirer, der omfatter investering i aktier og obligationer,
måles til dagsværdi på balancedagen. Kapitalandele, for hvilke
der ikke pålideligt kan fastsættes en dagsværdi, måles til kost-
pris.

Varebeholdninger

Råvarer, indkøbte komponenter og handelsvarer indregnes til
anskaffelsespris eller nettorealisationspris, hvor denne er lavere.
Egenproducerede varer samt varer under fremstilling måles til
værdien af direkte medgåede materialer, direkte løn og hjælpe-
materialer samt en andel af indirekte produktionsomkostninger
(IPO). I IPO indgår den andel af kapacitetsomkostningerne, der
har direkte sammenhæng med de egenproducerede varer samt
varer under fremstilling.

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-princippet, der
medfører, at de senest modtagne varer anses for værende i
behold. På ukurante varer samt langsomt omsættelige varer er
foretaget fornødne nedskrivninger.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives
til imødegåelse af forventede tab på baggrund af en individuel
vurdering af tabsrisici,

Egne aktier og udbytte

Ved henholdsvis køb og salg af egne aktier føres henholdsvis
anskaffelsessummen og afhændelsessummen direkte på egenka-
pitalens frie reserver. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne
aktier reducerer selskabskapitalen med et beløb svarende til akti-
ernes nominelle værdi. Beløbet overføres til frie reserver.

Foreslået udbytte indregnes som en særskilt post under egenka-
pitalen, indtil det vedtages på den ordinære generalforsamling,
hvorefter det indregnes som en forpligtelse.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til

fratrædelses- og pensionsforpligtelser, omstruktureringer m.v.

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en 23

&

Holding A/

Dema

William

tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det
er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug
af selskabets økonomiske ressourcer.

Ved erhvervelse af virksomheder indgår hensættelser til om-
struktureringer i den overtagne virksomhed, i det omfang de er
besiuttet og offentliggjort senest på overtagelsestidspunktet, i
opgørelsen af anskaffelsessummen og dermed i goodwill eller
koncerngoodwill,

Gældsforpligtelser

Gælg til realkreditinstitutter og krecitinstitutter indregnes ved
låneoptagelsen til det modtagne provenu efter fradrag af afhold-
te transaktionsomkostninger, I efterfølgende perioder indregnes
de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris svarende til
den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente,
således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden,

Ånden gæld inkluderer skyldige skatter og afgifter, feriepenge-
hensættelse, garanti- og returneringsfornligtelse m.v.

Øvrige gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, der i al
væsenilighed svarer til kontant værdi,

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen er opstillet efter den indirekte metode
og viser koncernens nettopengestrømme ondelt i hovedaktivite-
terne drift, investering og finansiering.

Pengestrømme fra criftsaktiviteter omfatter pengestrømme fra
årets drift reguleret for driftsposter uder likviditeisvirkning og
ændringer i driftskapital. Driftskapital omfatter omsætningsakti-

ver eksklusive poster, der indgår i likvide midler, og kortfristet
gæld reguleret for afdrag på langfristet gæld, bankgæld og udbytte.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter pengestrøm-
me i forbindelse med køb og salg af anlægsaktiver samt køb og
salg af virksomheder og aktiviteter.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter betalinger til
og fra aktionærer samt optagelse af og afdrag på langfristede og
kortfristede gældsforpligtelser, der ikke indgår i driftskapitalen.

Likviditetspositionen udgøres af likvide beholdninger med fra-
drag af bankgæld.

Pengestrømmene kan ikke alene udledes af det offentliggjorte
regnskabsmateriale,

Segmentoplysninger

Hele grundlaget for William Demant Holding-koncernens aktivite-
ter er et enkelt forretningssegment, nemlig udvikling, produktion
og salg af produkter og udstyr til individuelle personers hørelse
og kommunikation, hvorfor det er valgt kun at give geografiske
segmentoplysninger.

Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægsaktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle
anlægsaktiver, materielle anlægsaktiver og kapitalandele i
associerede virksomheder.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af seg-
mentets drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser
samt anden gæld.

RESULTATOPGØRELSE FOR ÅRET 2003

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2002 2003 2003 2002
0 2 Nettoomsætning 3.869.693 3.923.669
o 7 Produktionsomkostninger -1.348.438 -1.418.389
o Bruttoresultat 2.521.255 2.505.280
0 0 6/7 Forsknings- og udviklingsomkostninger -294.893 -272.178
(e) o 7 Distributionsomkostninger -1.130.438 -1.160.212
21.797 -21.042 7 Administrationsomkostninger -242.053 -263.346
o o 6 Amortisering af goodwill -435 -330
38.035 10.305 Indtægter fra tilknyttede/associerede virksomheder 2.110 937
16.238 -10.737 Resultat af primær drift (EBIT) 855.546 810.151
761.342 844.575 8 Resultatandele før skat i tilknyttede virksomheder
1.787 -6.505 3 Finansielle poster, netto -28.213 -30.784
779-367 827.333 Resultat før skat 827.333 779.367
-200.802 -209.052 4 Skat af årets resultat -209.052 -200.802
578.565 618.281 Årets resultat 618.281 578.565
der foreslås fordelt således:
578.565 618.281 Overført til Overført resultat
5 Resultat pr. aktie (EPS), DKK 8,8 7,9

 

25

Demant Holding A/S

William

 

 

 

 

 

 

 

845.955

 

 

AJ

wa

[ø8]

so 00

på

F=

Aktiver (Beløb i. DKK 1,000)

MBER 2003.

Patenter og licenser
Goodwili
Immaterielle anlægsaktiver

Grunde og bygninger

Produktionsanlæg og maskiner

Andre anlæg, driftsmaterie!l og inventar
Indretning af lejede lokaler
Forudbetalinger og anlæg under udførelse

-" Materielle anlægsaktiver

Kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder
Kapitalinteresser i associerede virksomheder
Andre værdipapirer og kapitalandele

Andre tilgodehavender

Udskudt skat, aktiv

Finansielle anlægsaktiver

Anlægsaktiver i alt

Råvarer og indkøbte komponenter

Varer under fremstilling

Fremstillede færcigvarer og handelsvarer
Varebeholdninger

Tilgodehavender fra salg

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
Selskabsskat

Andre tilgodehavender

Ikkerealiseret gevinst på finansielle kontrakter
Periodeafgrænsningsposter

Tilgodehavender

likvide beholdninger

Omsætningsaktiver i alt

Aktiver i alt

2003
6.477
ZA44
13.621

551.123

231.768
42.572
298.666

573.006

26.712
55.223
31.091
25,881
782.699

108.144

1.463.849

KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.014.972

 

 

 

MODERSELSKAB

Note

Passiver (Beløb i DKK 1.000)

KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2002 2003
74.713 70.294
353-054 451.867
427.767 522.161
3.545 3.926

o o

3.545 3.926

o o
98.684 88.539
98.684 88.539
10.249 10.277
150.747 203.419
o o

o o
27.413 13.671
4.057 2.365
1.052 1.012

o 585
193.518 231.329
292.202 319.868
723-514 845.955

 

11

12

13

14

15
16
17
18
19

Selskabskapital
Overført resultat
Egenkapital

Hensættelser til udskudt skat
Andre hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter
Anden langfristet gæld
Langfristede gældsforpligtelser

Kortfristet del af langfristet gæld
Rentebærende kortfristet gæld
Varekreditorer

Selskabsskat

Gæld til tilknyttede virksomheder

Anden gæld

Ikkerealiseret tab på finansielle kontrakter
Periodeafgrænsningsposter

Kortfristede gældsforpligtelser

Gældsforpligtelser i alt

Passiver i alt

Leje og leasingforpligtelser
Eventualforpligtelser
Medarbejderforhold
Honorarer til revisorer
Nærtstående parter

20 Offentlige tilskud

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003 2002
70.294 74.713
451.867 353.054
522.161 427.767
49.684 30.578
15.216 12.546
64.900 43.124
2.862 3.267
538.248 707.647
541.110 710.914
15.305 27.666
293.725 220.636
144.794 124.705
36.096 20.477
297.152 317.431
5.773 10.241
93.956 88.600
886.801 809.756
1.427.911 1.520.670
2.014.972 1.991.561

 

 

27

Holding A/S

William Demant

 

 

 

 

 

PENGESTRØMSOPGØRELSE FØR ÅRET 2003
(Beløb [DKK 1.000) Note KONCERN
2003
Resultat af primær drift (EBIT) 855.546
Afskrivninger og amortiseringer 116.974
Ændring i tilgodehavender" -31.818
Ændring i varebeholdninger” 41.069
Ændring I kreditorer m.v.” 5.166
Ændring i andre hensatte forpligtelser” 2.670
Pengestrømme fra primær drift 989.607
Finansielle indtægter mv, 3 19.314
Finansielle udgifter m.v. 3 47.527
Selskabsskatter 4 -207.657
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 753.737
ksomheder i G
Udgiftsførte investeringer under DKK 50.000” -16.942
Investering i immaterielle anlægsaktiver" -7237
Afgang i immaterielle anlægsaktiver 18
Investering i materielle anlægsaktiver” -120.118
Afgang i materielle anlægsaktiver 12.694
Investering i finansielle anlægsaktiver -13.153
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (CFFH -138.238
forskydning i gæld, netto -113,564
Salg af aktier til koncernens medarbeidere o
Køb af egne aktier -541.469
Andre reguleringer -41.889
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter (CFFF) "696.922
Årets likviditetsvirkning, netto -81,423
Likviditetsposition, netto 1. januar 104.158
Likviditetsposition, netto 31. december -185.581
Likviditetsposition, netto 31, december, sammensættes som følger:
Likvide beholdninger 108.144
Rentebærende kortfristet gæld -293.725
-185.581

 

= Eksklusive tilgang ved køb af virksomheder.

NOTER TIL REGNSKAB

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EH Note 1 - Køb af virksomheder (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2003 2002
Anlægsaktiver o -643
Varebeholdninger o -2.399
Tilgodehavender o 4.364
Andre hensatte forpligtelser o 44
Kortfristet gæld o 9.661
Likvide beholdninger, netto o -1,625
Køb af nettoaktiver o 674
Goodwill o 8.874
Købspris o -8.200
Heraf likvide beholdninger o 1.625
Kontant købspris o 6.575
E Note 2 - Segmentoplysninger (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
Nettoomsætning Anlægsaktiver Forpligtelser
2003 2002 2003 2002 2003 2002
Europa 1.818.742 1.721.655 436.573 410.094 760.988 653.065
Nordamerika 1.383.682 1.524.391 76.323 76.432 656.721 822.224
Asien 239.748 243.030 12.594 15.561 22.010 33.971
Oceanien 302.083 319.506 17.125 11.163 38.828 44.308
Øvrige lande 125.438 115.087 8.508 6.183 14.264 10.226
l alt 3.869.693 3.923.669 551.123 519.433 1.492.811 1.563.794
Nettoomsætningen er fordelt efter kundernes placering i verden.
MODERSELSKAB E Note 3 - Finansielle poster, netto (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2002 2003 2003 2002
16.528 6.041 Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder
1.011 5.903 Renteindtægter 14.914 10.536
2.393 4.330 Realiserede kursgevinster, valuta 4.330 2.393
2.091 70 Ikkerealiserede kursgevinster, valuta 70 2,091
22.023 16.344 Finansielle indtægter 19.314 15.020
-11.752 -13.151 Renteudgifter til tilknyttede virksomheder -
-7.733 -9.516 Renteudgifter "47.345 -45.053
-43 -49 Realiserede kurstab, valuta -49 -43
-708 -133 Ikkerealiserede kurstab, valuta "133 -708
-20.236 -22.849 Finansielle omkostninger "47527 45.804
1.787 -6.505 Finansielle poster, netto -28.213 -30.784

 

 

 

29

A/S

Demant Holding

William

MODERSELSKAB

 

7 2003

6.884

; 165.671
EVU 758.904
381

 

7458
8.716

 

 

-209.052

-22.188$
217.691
"204.340
-8.716

lig -2.941

 

-20.503

 

HH Note 4 - Skat (Beløb i.DKK 1.000)

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat i moderselskab

Skat af årets resultat i sambeskattede selskaber

Skat i øvrige tilknyttede og associerede virksomheder
Forskydning I udskudt skat

Forskydning i udskudt skat af egenkapitalbevægelser
Regulering vedrørende tidligere år

| alt

Afstemning af skatteprocent”

Dansk skatteprocent

Afvigelse i ikkedanske selskabers skat i forhold til
dansk skatteprocent

Udnyttelse af ikkeaktiverede skattemæssige underskud
Permanente differencer

Andet, herunder reguleringer tidligere år

Effektiv skatteprocent

Selskabsskat

Selskabsskat 1.1.

Aktuel skat af årets resultat

Betalt i årets løb

Regulering vedrørende tidligere år
Skat af egenkapitalbevægelser
Selskabsskat 31,12.

-209.052

 

 

6,884
-165.671
"48.993
75.311
-4.236

 

8.275

 

 

30,0%

 

-1,4%
-6,6%
-1,7%

-1,0%

 

25,3%

 

9.384

20.477
207.780
-207.657
8.275
-2.941

 

= Afstemning af skatteprocent for moderselskab er ikke vist separat, da moderselskabets og koncernens skatteomkostninger er identiske.

EH Note 5 - Resultat pr. aktie

Årets resultat, beløb i DKK 1.000

an

Gennemsnitligt antal aktier, styk
Gennemsnitligt antal egne aktier, styk
Gennemsnitligt antal aktier i omløb, styk

Resultat pr, aktie (EPS), DKK

1.357.243

KONCERN

71.310.918

 

69.953.675

 

8,8 7,9

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MH Note 6 - Immaterielle anlægsaktiver (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
Patenter og

licenser Goodwill
Kostpris 1.1.2003 2.611 8.874
Tilgang i årets løb 4.892 346
Afgang i årets løb 0 -18
Kostpris 31.12.2003 7.503 9.202
Afskrivninger 1.1.2003 o -296
Valutakursreguleringer o -1.362
Årets afskrivninger” -1.026 -387
Anden tilgang o -13
Afskrivninger 31.12.2003 -1.026 -2.058
Regnskabsmæssig værdi 31,12.2003 6.477 7.144
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2002 2.611 8.578
+ Afskrivninger på immaterielle anlægsaktiver i koncernen fordelt på funktioner:

2003 2002
Forsknings- og udviklingsomkostninger 1.026 o
Amortisering af goodwill -387 -330
I alt -1.413 -330
Goodwill og kostpris på akkvisitioner foretaget før 1. januar 2002 (Beløb i DKK mio.)
År 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Goodwillxx 51 7 189 21 66 827 468
Kostpris Negativ 8 243 21 69 835 521

 

Regnskabsvejledning 18 om aktivering af goodwill er anvendt for akkvisitioner foretaget efter 1. januar 2002.

xx Goodwill straksafskrevet over egenkapital.

 

31

William Demant Holding A/S

 

 

EH Note 7 - Materielle anlægsaktiver (Beløb i DKK 1.000)

 

MODERSELSKAB

Grunde og

Andre anlæg,
driftsmateriel

 

 

 

 

 

 

 

bygninger og inventar
Kostpris 1.1.2003 30.407 1,557
Tilgang i årets løb 0 385
Afgang I årets løb 0 -280
Kostpris 31.12.2003 30.407 1.662
Afskrivninger 1,1.2003 -3.780 -288
Årets afskrivninger" -839 -301
Afgang i årets løb oc 241
Afskrivninger 31.12.2003 "4.619 -348
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2003 25.788 1,314
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2002 26.627 1,269
” Afskrivninger nå materielle anlægsaktiver fordelt på funktioner:
2003 2002
Administrationsomkostninger 1.140 1.110
] alt -1.140 -1.120

 

 

EH Note 7 - Materielle anlægsaktiver fortsat (Beløb i DKK 1.000)

KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- Andre anlæg, Forudbetalinger
Grunde og anlæg og driftsmateriel Indretningaf og anlæg under
bygninger maskiner og inventar lejede lokaler udførelse
Kostpris 1.1.2003 209.862 296.175 314.788 74.983 3.369
Valutakursreguleringer -7.936 -10.536 -11.481 -753 o
Tilgang i årets løb 15.251 43.397 64.182 3.664 4.572
Afgang i årets løb -52 71.747 -25.042 -1.083 -3.369
Reklassifikation 89 -15.371 18.002 927 -878
Kostpris 31.12.2003 217.214 311.918 360.449 77.738 3.694
Afskrivninger 1,1.2003 -44.608 -192.066 -191.851 -40.376 -
Valutakursreguleringer 2,537 8.417 6.623 59 -
Årets afskrivninger” -7.883 -34.739 -47.456 8.541 -
Afgang i årets løb 15 1.103 18.602 759 7
Reklassifikation -217 8.930 -10.986 -496 -
Afskrivninger 31.12.2003 750.156 -208.355 -225.068 48.595 -
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2003 167.058 103.563 135.381 29.143 3.694
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2002 165.254 104.109 122.937 34.607 3.369
x Afskrivninger på materielle anlægsaktiver fordelt på funktioner:
2003 2002
Produktionsomkostninger -34.180 -25.905
Forsknings- og udviklingsomkostninger -23.823 -19.648
Distributionsomkostninger "26.166 -26.378
Administrationsomkostninger 14.450 -18.317
I alt -98.619 -90.248

 

Den offentlige ejendomsvurdering af grunde og bygninger i Danmark udgør pr. 1. januar 2003 DKK 85 mio, (DKK 85 mio. i 2002) og har
en regnskabsmæssig værdi på DKK 92 mio. (DKK 84 mio. i 2002).

33

 

 

 

William Demant Holding A/5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB E Note 8 - Finansielle anlægsaktiver (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
Kapitalinteresser Andre værdi- Kapitalinteresser Andre værdi-
i tilknyttede papirer og i associerede papirer og Andre tilgode-
virksomheder kapitalandele virksomheder kapitalandele havender
1,349.308 258 Kostpris 1,1.2003 717 10.222 26.948
34.001 43 Tilgang i årets løb 600 90 19.284
-2.129 o Afgang i årets løb 0 o -11.867
o o Reklassifikation -467 0 o
1,381,180 301 Kostspris 31.12.2003 850 10,312 34.365
706.796 805 Ændringer 1,1.2003 639 -8.379 49
20.487 o Valutakursreguleringer o 0 -1.279
904.152 - Virksomheder med positivt resultat 3.629
-56.778 - Virksomheder med negativt resultat 71.519 - -
224.575 . Skat af årets resultat o - -
-2,799 - intern avanceforskydning på varebeholdning 0 . .
369.782 - Modtagne udbytter o -
-54.982 - Ændring i langfristede koncernlån 0
7.925 0 Øvrige ændringer -1.892 7213 67
o o Reklassifikation 467 o 0
-588.098 805 Ændringer 31.12.2003 1.324 -8.592 -1.163
792.182 1,106 Regnskabosmæssig værdi 31.12.2003 2,174 1.720 33.202
552.512 1.063 Regnskabsmæssig værdi 31.12.2002 1.356 1.843 26.997

 

 

| den regnskabsmæssige værdi af kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder indgår aktiveret goodwill netto med DKK 7,1 mio. (DKK

8,6 mio. i 2002). Årets afskrivninger udgør DKK 0,4 mio. (DKK 0,3 mio. i 2002).

Koncernens virksomheder fremgår af oversigten på side 39.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB EH Note 9 - Udskudt skat (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2002 2003 2003 2002
0 Udskudt skat, aktiv 1.1. 47.772 41.820
Forskydning i udskudt skat, aktiv 13.795 5.952
o Udskudt skat, aktiv 31.12. 61.567 47.772
3.381 3.545 Udskudt skat 1.1. 30.578 26.658
164 381 Forskydning i udskudt skat 19.106 3.920
3.545 3.926 Udskudt skat 31.12. 49.684 30.578
Skatte- Skatte- Skatte- Skatte-
aktiver passiver aktiver passiver
Specifikation af udskudte skatter 31.12.2003
o o Immaterielle anlægsaktiver 42 5.115
o 3.622 Materielle anlægsaktiver 6.353 8.046
o o Varebeholdning 36.063 13.317
o o Debitorer 120 72
o o Andre hensatte forpligtelser 10.427 o
o 304 Fremførbare skattemæssige underskud 3.860 o
o o Øvrige 4.702 23.134
o 3.926 l alt 61.567 49.684
MH Note 10 - Beholdning af aktier KONCERN
Antal aktier/
selskabskapital, Antal egne aktier, % af registreret
nominelt nominelt selskabskapital
Aktier 1,1.2003 74.712.906 2.772.091 3,7%
Tilgang i året o 3.412.652 -
Kapitalnedsættelse i året -4.418.953 -4.418.953
Aktier 31.12.2003 70.293.953 1.765.790 2,5%

Ved køb og salg af egne aktier føres henholdsvis anskaffelsessummen afhændelsessummen direkte på egenkapitalens

frie reserver.

Selskabets aktietilbagekøbsprogram er fortsat i 2003, og der er erhvervet i alt 3.412.652 styk egne akt
alt DKK 541 mio. (DKK 423 mio. i 2002).

 

ier (2.421.277 styk i 2002) for i

35

William Demant Holdinz A/S

 

 

 

 

   

 

 

 

   

 

    

    

MODERSELSKAB El Note 11 - Egenkapital (Beløb i DKK 1.000) KONCERN

2003 2003 2002
Selskabskapital 1.1. 74.713 PEV/NE

; Nedsættelse af selskabskapital 4.419

70.20941 Selskabskapital 31.12. 70.294

353.054 Overført resultat 1.1. 353.054

o Ændret regnskabspraksis 6

353.054 Korrigeret overført resultat 1,4. 353.054

-23.168 Xursregulering af tilknyttede og associerede virksomheder -33.168

168,598 Værdiregulering af sikringsinstrumenter ultimo 168.598

Da "125.025 Tilbageførsel af værdireg. af sikringsinstrumenter primo -125.025
ag o Provenu ved salg af medarbejderaktier 0 15,305
ITD 7.177 Skat af egenkapitalbevægelser 7.177 Lig
4.419 Nedsættelse af selskabskapital 4,439 Q

-541.469 Nedskrivning af egne aktier -541,469

618.231 Overført fra resultatdisponering 618.281

451.867 Overført resultat 31,12. 51,867

522.161 Egenkapital 31.12, 522.161

   

 

Selskabskanitalen er after kapitalnedsættelsen i 2003 på nominelt DKK 70.293.953 fordelt på et tilsvarende antal aktier a DKK 1 eller
multipla heraf. Ved udgangen af 2003 er der 68,5 mio. aktier i omløb, idet selskabet har en beholdning af egne aktier på 1,8 miø. styk.
'aktierelaterede nøgletal fragår egne aktier i den periode, de har været i selskabets besiddelse.

 

Specifikation af bevægelser på selskabskapitalen 1999 2000 2001 2002 2003
Selskabskapital primo — 77.476 74.377 74.713 74.73 74.793
Kapitalforhøjelse o 336 o o o
Kapitalnedsættelse -3.099 0 o o "4.419

 

 

Selskabskapital ultimo 74.377 74.713 74.733 74.713 70.294

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB EH Note 12 - Andre hensatte forpligtelser (Beløb i 1.000 DKK) KONCERN
2002 2003 2003 2002
o o Andre hensatte forpligtelser 1.1. 12.546 12.744
o o Valutakursreguleringer -47 -384
o o Hensat far året 4.159 1.602
0 0 Anvendt i året -1.442 71.416
0 0 Andre hensatte forpligtelser 31.12. 15.216 12.546
Andre hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til pensionsforpligtelser og fratrædelsesgodtgørelse m.v.
MODERSELSKAB HE Note 13 - Langfristede gældsforpligtelser (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2002 2003 2003 2002
57.687 50.000 Langfristet gæld, der forfalder efter 5 år 50.000 59.215

 

EH Note 14 - Periodeafgrænsningsposter

 

Periodeafgrænsningsposter under tilgodehavender indeholder primært forudbetalte omkostninger.

Periodeafgrænsningsposter under kortfristede gældsforpligtelser indeholder i det væsentlige periodiserede indtægter fra service-

kontrakter samt forudbetalinger fra kunder.

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB H Note 15 - Leje og leasingforpligtelser (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2002 2003 2003 2002
o Huslejeforpligtelser 72.141 65.660
0 Andre operationelle leasingforpligtelser 14.373 19.924
0 I alt 86.514 85.584

MODERSELSKAB EH Note 16 - Eventualforpligtelser (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2002 2003 2003 2002

172.247 170.294 Kautionsforpligtelse, tilknyttede virksomheders kreditlinier

74.358 64.333 Heraf udnyttet -

De sambeskattede danske selskaber hæfter solidarisk for skatten af sambeskatningsindkomsten.

William Demant Holding-koncernen er part i enkelte retsager, hvis udfald ifølge ledelsens vurdering er uvæsentlige for koncernens

økonomiske stilling.

William Demant Holding-koncernen har ikke stillet aktiver til sikkerhed, ud over dem, som vedrører prioritetsgælden.

37

nn
AA
5
on
æ
7
ao
xx
-
=
m
E
w
cen
E
wo
z

 

William Demant Holding-koncernen har hverken i 2002 eller 2003 modtaget offentlige tilskud i nævneværdig grad.

 

MO DERSELSKAB ER I Note i7 - Medarbejderforhold (Beløb DKK 1. 000)

 

 

2003 2003 200

 

Personaleudgifter:

   

11.608 Gage og løn 1,132.159 ;
33 Pensionsbidrag 21.419 19 4RT
0 29 Sociale udgifter etc. 99.294;
10.050 11,967 lalt 1.252.872

 

 

Heraf udgør vederlag til ledelsen:

 

Eje 5.701 Direktion 5.701 237
den 1.470 Bestyrelse 1.750 1,335
7 Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede” 4.27? 4.20

 

= Antal medarbejdere i pro rata-konsoliderede virksomheder indgår med koncernens andel. For de pro rata-konsoliderede
virksomheder udgør det gennemsnitlige antal medarbejdere totalt 554 (579 I 2002), og William Demant Holding-koncernens
andel er 272 (274 i 2002).

 

 

MO DE R s E [Ls s KK A BB ai Note 18 - Honorarer til revisorer (Beløb i i DKK 1. 000) K ol N Ci E ER N
Zo0= 2003 2003 2032
Deloitte
Den å25 Honorar til revision 1.854 1.988
317 Honorar vedrørende øvrige ydelser 750 238
KPMG
i" 425 Honorar fil revision 4.275
693 Honarar vedrørende øvrige ydelser 3.338

 

= Note 19- Nærtstående parter

Selskabets nærtstående parter er hovedaktionæren William Demants og Hustru ida Emilies F Fond (Oticon Fonden), Strandvej vejen 158, 7 2900
Hellerup samt selskabets direktion og bestyrelse.

 

Oticon Fonden udlejer kontor- og produktionslokaler til koncernselskabet Oticon A/S og joint venturet Sennheiser Communications A/S
på markedsmæssige vilkår, Udgiften hertil beløber sig tiLDKK 11 mio. Oticon Fonden betaler administrationsbidrag på DKK 0,6 mio. til
Oticon A/S for varetagelse af Fondens admiristration.

William Demant Holding A/S og Oticon Fonden har endvidere indgået en aftale om, at selskabet skal arbejde med at identificere aktive
investeringsmuligneder og efter en eventuel investering stå for kontrollen og udviklingen af de pågældende investeringer, Der vil i hvert
enkelt tilfælde blive indgået en managementaftale på markedsmæssige vilkår, Der forefindes yderligere information i afsnittet Oticon
Fonden på side i7 i ledelsesberetningen.

EN EH Note 2 20 - 0 - Offentlige tilskud i — —

SELSKABSOVERSIGT

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Selskab Ejerandel Datterselskaber
William Demant Holding A/S, Danmark Moderselskab Bernafon Australia Pty Ltd., Australien 100%
Australian Hearing Aids Pty. Ltd., Australien 100%
Datterselskaber Bernafon New Zealand Pty. Ltd., New Zealand 100%
Oticon A/S, Danmark 100% Bernafon K.K., Japan 100%
Oticon A/S, Norge 100% Acustica Sp. z 0.0., Polen 100%
Oticon AB, Sverige 100% Phonic Ear Inc., USA 100%
Oticon GmbH, Tyskland 100% Phonic Ear Ltd., Canada 100%
Oticon Nederland B.V., Holland 100% Phonic Ear A/S, Danmark 100%
Oticon S.A,, Schweiz 100% Maico Diagnostic GmbH, Tyskland 100%
Oticon Italia S.r.l., Italien 100% Interacoustics A/S, Assens, Danmark 100%
Oticon Espafia S.A., Spanien 100% DancoTech A/S, Danmark 100%
Oticon Polska Sp. z 0.0., Polen 100% Danacom Produktion A/S, Danmark 100%
Oticon Limited, Storbritannien 100% Inmed Sp. Z 0.0., Polen 100%
Oticon, Inc., USA 100% Hidden Hearing Ltd., Storbritannien 100%
Oticon Australia Pty Ltd., Australien 100% Hidden Hearing (Portugal), Unipessoal Lda., Portugal 100%
Oticon New Zealand Ltd., New Zealand 100% Hidden Hearing Limited, Irland 100%
Oticon K.K., Japan 100% Akoustica Medica M EPE, (Hidden Hearing), Grækenland 100%
Oticon Singapore Pte Ltd., Singapore 100% Centro Auditivo Telex S.A., Brasilien 100%
Oticon Nanjing Audiological Technology Co. Ltd., Kina 100%
Oticon South Africa (Pty) Ltd., Sydafrika 100% Joint venture-selskaber
Prodition S.A., Frankrig 100% Sennheiser Communications A/S, Danmark 50%
Bernafon AG, Schweiz 100% American Hearing Aid Association, Inc. (AHAA), USA 49%
Bernafon AB, Sverige 100% Bernafon Nederland B.V., Holland 49%
Bernafon Hårgeråte GmbH, Tyskland 100% Hearing Healthcare Management, Inc. (Avada), USA 49%
Bernafon S.r.l., Italien 100%
Maico S.r.L, Italien 100% Associerede selskaber
Bernafon U.K. Ltd., Storbritannien 100% HIMSA A/S, Danmark 25%
Bernafon Inc., USA 100% NewDae Technologies Inc., Canada 25%
Bernafon Canada Ltd., Canada 100%

 

Ovenstående oversigt dækker koncernens aktive selskaber.

39