Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

 

EN ere EET ERNE

i

 

JE;

Højgaard Holding 2/5 |

 

 

11

13

14

15

20

21

22

24

39

40

 

Hoved- og nøgletal for koncernen

Koncernbeskrivelse

Beretning

Datter- og associerede virksomheder
Aktionærforhold

Ledelsens påtegning
Revisionspåtegning

Anvendt regnskabspraksis
Koncernpengestrømsopgørelse
Resultatopgørelse

Balance

Noter

Oversigt over datter- og associerede
virksomheder

Bestyrelse og direktion, ledelseshverv

Selskabets ordinære generalforsamling
finder sted torsdag den 22. april 2004

kl. 15 i Birkemosesalen, Borups Allé 177,

København.

 

afegværende regnskab er fremlagt og godkende SE
må sæiskåbets 0) orgingere generålforsamling

am 22; av

 

 

 

 

 

Årsrapport 2003 Hoved- og nøgletal for koncernen | 1

Bur
Hoved- og nøgletal for koncernen 26 pp zmtrnce
" <004

Beløbi mio.DKK LEES) 2000 på sk) 2002 2003 hter

Resultatopgørelse

 

 

 

Nettoomsætning 3.989 4.428 4.794 5.272 4.362
Resultat af primær drift 47 58 -—9 — 224 41
Finansielle poster og resultat ”
i associerede virksomheder 214 231 246 178 59
Resultat før skat og salg af aktiviteter 261 289 237 "| 47 100
Avance ved salg af aktiviteter 0 0 0 0 442
Koncernens andel af årets resultat 149 193 173 — 62 507
Balance

Anlægsaktiver 1.396 1.446 1.624 1.693 675
Omsætningsaktiver 1.622 1.903 2.149 1.683 2.108
Aktiver i alt 3.018 3.349 3.773 3.376 2.783
Egenkapital 1.791 1.930 1.985 1.557 907
Heraf deklareret udbytte 50 50 299 603 27
Hensatte forpligtelser 52 63 91 238 67
Gældsforpligtelser 1.175 1.356 1.697 1.581 1.809
Passiver i alt 3.018 3.349 3.773 3.376 2.783
Rentebærende aktiver 698 678 716 364 1.034
Rentebærende gæld 94 172 385 453 319
Investeret kapital 1.187 1.424 1.653 1.646 "192
Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktivitet 411 — 44 48 10 89
Pengestrømme fra investeringsaktivitet ”) — 316 5 — 147 — 65 1.411
Pengestrømme til finansieringsaktivitet — — 133 —47 -— 40 — 308 - 685
Pengestrømme i alt - 38 — 86 — 139 — 363 815
+) Heraf i materielle anlægsaktiver (brutto) — 79 -— 111 — 232 — 173 — 64
Nøgietal

Egenkapitalforrentning, pct. 8,6 10,3 8,9 — 3,5 38,4
Egenkapitalandel, pct. 59,3 57,6 52,6 46,1 32,6
Foreslået udbytte pr. aktie, kr. 6 6 36 75 |. 6

Øvrige informationer
Ordrebeholdning, ultimo 2.530 2.814 4.238 2.899 2.619
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3,265 3.307 . 3.450 3.394 3.019

 

… For aktionærrelaterede nøgletal henvises til side 11. KE

Koncernbeskrivelse

Koncernbeskrivelse

Højgaard Holding a/s
ejer pr. 31. december 2003 følgende selskaber: .

MT Højgaard a/s (ejerandel 54%)

er Danmarks største entreprenørkoncern, som
beskæftiger 5.500 medarbejdere. MT Højgaard
a/s har en betydelig markedsandel i Danmark
samt aktiviteter i en række andre lande. Selska-
bet er skabt i 2001 ved sammenlægning af
entreprenørvirksomhederne Højgaard & Schultz
a/s og Monberg & Thorsen A/S.

Entreprenøraktiviteterne er opdelt i forretnings-
områderne: Anlæg, Bolig/Erhverv, Renovering og
Regioner, hvortil kommer Datterselskaber med
selvstændige profiler. Kompetencerne ligger in-
den for anlæg/infrastruktur, byggeri og renove-
ring.

Højgaard Industri a/s

har en managementkontrakt om produktion af
betonsveller til Banedanmark på Banedanmarks
fabriksanlæg i Fredericia.

Højgaard Oil a/s

deltager i efterforskning og udvinding af kulbrinte-
forekomster gennem en ejerandel på 12,5% i
Denerco Oil A/S. Denerco Oil A/S deltager i en ræk-
ke producerende oliefelter samt olie- og gasfund.

Ved udgangen af 2003 deltog Denerco Oil A/S i
11 licenser i den danske, tyske og hollandske del
af Nordsøen.

Højgaard NewCo a/s

blev etableret i 2001 i forbindelse med sammen-
lægningen af Højgaard & Schultz a/s og Monberg
& Thorsen A/S til varetagelsen af afslutningen af
Højgaard & Schultz a/s" byggeprojekter i Tyskland.

Koncernoversigt 31. december 2003

Højgaard Holding a/s

54% MT Højgaard a/s
med datter- og associerede virksomheder
Entreprenør- og ingeniørvirksomhed

100% Højgaard Industri a/s

Betonsveller

100% Højgaard Oil a/s
Kulbrinteudvinding og efterforskning

 

100% Højgaard NewCo a/s
Entreprenørvirksomhed

Ejerandel angivet i %.
En komplet oversigt er vist på side 39.

Højgaard Holding a/s

har i 2003 afhændet de tidligere ejerandele i den
portugisiske cementkoncern Secil, S.A. (22,3%) og
i Betonelement a/s (50%) samt Højgaard Ejen-
domme a/s (100%) med fire udlejningsejen-
domme.

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003

Beretning

Resumé

. Koncernens omsætning blev 4,4 mia. DKK — et fald på 17% i forhold til sidste år.

. MT Højgaard a/s realiserede som forventet et overskud før skat på 48 mio. DKK mod

et underskud på 444 mio. DKK sidste år.

. Aktiviteter er ifølge strategiplanen afhændet med en avance på 442 mio. DKK.

+. Koncernens resultat efter skat og Minoritetsinteresser blev 507 mio. DKK —

i overkanten af forventningerne.

+ For 2004 forventes et resultat før skat i niveauet 70 mio. DKK.

. Der stilles forslag om et udbytte på 6 DKK pr. aktie (i alt 27 mio. DKK).

Status for strategiplan

I foråret 2002 offentliggjorde bestyrelsen for Høj-
gaard Holding a/s en ny strategi for selskabet.
Målet er at søge selskabets aktiviteter udenfor MT
Højgaard a/s afhændet, når dette kan ske på vil-
kår, der afspejler de reelle værdier. Provenuet ved
salg af aktiviteter skal udloddes til aktionærerne i
form af udbytte eller tilbagekøb af aktier dog så-
ledes, at der opretholdes et passende kapital-
beredskab.

I løbet af 2003 er følgende væsentlige beslutnin-
ger et led i gennemførelsen af strategien:

«- Ejerandelen på 22,3% af den portugisiske
Secil-koncern blev afhændet i marts måned.
Den kontante handel tilførte Højgaard Holding
a/s 1,1 mia. DKK. Den regnskabsmæssige
avance er 405 mio. DKK, som er skattefri.

. På generalforsamlingen den 30. april bestut-
tedes det at udlodde et udbytte på 75 DKK pr.
aktie svarende til 603 mio. DKK.

. | september måned blev 50% ejerandelen i
Betonelement a/s afhændet til en pris 1 over-
kanten af den bogførte værdi.

Pr. 31. december 2003 blev Højgaard Ejen-
domme a/s overdraget til Knud Højgaards
Fond. I kombination med frasalg af den belgi-
ske ejendom i september er hele Højgaard
Holdings ejendomsportefølje hermed realise-
ret. Salget af ejendomsporteføljen har med-
ført en regnskabsmæssig avance på 32 mio.
DKK efter skat og tilført en likviditet på ca.
255 mio. DKK.

Den 22. oktober 2003 fremsattes tilbud til
aktionærerne om at anvende i alt 450 mio.
DKK til tilbagekøb af 37,7% af aktiekapitalen
til kurs 165 pr. aktie — ca. 15% over den da-
værende kurs i markedet. Aktionærer svarende
til 92% af aktiekapitalen sagde ja til tilbuddet
og accepterne måtte derfor reduceres med
henholdsvis 61,5% for A-aktier og 51,8% for
B-aktier. Den 27. november vedtog den eks-
traordinære generalforsamling forslaget om
kapitalnedsættelse og tilbagekøbet er efter
udløb af proklamaperioden afregnet til aktio-
nærerne den 5. marts 2004.

Beretning

3

 

 

4

Beretning

Status er herefter, at der siden udmeldingen af
den nye strategi i foråret 2002 ved udbytte og
tilbagekøb er udloddet følgende beløb til selska-
bets aktionærer:

Mio. DKK
Udbytte 2002 299
Køb af egne aktier 2002 66
Udbytte 2003 603
Køb af egne aktier 2003 96
Tilbagekøbsprogram 450

! alt 1.514

Det udloddede beløb på 1,5 mia. DKK svarer til
den samlede markedsværdi for selskabets aktier
forud for annonceringen af den nye strategi.

Selskabets aktiver er herefter 12,5% af aktierne i
Denerco Oil A/S og 54% af MT Højgaard a/s samt
en likvid beholdning på ca. 325 mio. DKK.

Det er hensigten at søge aktierne i Denerco Oil A/S
afhændet i løbet af indeværende år.

Hvad angår MT Højgaard a/s, analyserer moder-
selskaberne fortsat mulighederne for en børsno-
tering af MT Højgaard og er enige om at en sådan
forudsætter nogle år med en dokumenteret stabil
og lønsom resultatudvikling.

Overskydende likviditet vil fortsat blive udloddet i
form af udbytte eller tilbagekøb af aktier i marke-
det. Til generalforsamlingen den 22. april 2004
stilles forslag om udbetaling af 6 DKK pr. aktie
svarende til 27 mio. DKK. På den ekstraordinære
generalforsamling den 27. november 2003 fik
bestyrelsen bemyndigelse til at erhverve egne ak-
tier op til 10% af aktiekapitalen. Indtil dato er der
indenfor denne bemyndigelse erhvervet 76.152
aktier svarende til 1,7% af aktiekapitalen.

Højgaard Holding koncernen 2003

Resultat i forhold til forventninger

! årsregnskabsmeddelelsen for 2002 forventedes
et resultat efter skat i niveauet 450 mio. DKK. I
fondsbørsmeddelelsen den 22. oktober 2003
justeredes forventningen med den regnskabsmæs-
sige avance ved ejendomssalget til et resultat ef-
ter skat i niveauet 480 mio. DKK.

Årets resultat efter skat og minoritetsinteresser på
507 mio. DKK er således i overkanten af den se-
nest udmeldte forventning. I 2002 realiseredes et
underskud på 62 mio. DKK.

Mio.DKK
600

500 fo sd
400 1 -
300 1 =
200 id
100 Hi Fl

od :
—100

 

 

 

 

1999 2000 2001 2002 2003

Omsætning

Omsætningen blev på 4,4 mia. DKK mod 5,3 mia.
DKK i 2002. I forhold til sidste år er omsætningen
reduceret med 17%. Tilbagegangen vedrører MT
Højgaard a/s. Af den samlede omsætning udgør
MT Højgaard koncernens andel 4,3 mia. DKK.

Mio. DKK
6.000

5.000 14
4.000 >
3.000 >
2.000 +

 

1.000 +
0

 

 

 

1999 2000 2001 2002 2003

Årsrapport 2003

Resultat
før skat

Avance ved salg
af aktiviteter

O

Årets resultat

Omsætning

OC
Ordrebeholdning

Årsrapport 2003

Resultater

Resultatet for MT Højgaard a/s blev et overskud
før skat på 48 mio. DKK mod et underskud på
444 mio. DKK sidste år. Resultatet er påvirket af
en tilfredsstillende udvikling i de danske entrepre-
nøraktiviteter, men er negativt påvirket af yderli-
gere omkostninger vedrørende Buxton projektet.

Resultatet før skat i Højgaard Industri a/s, in-
klusive det 50% ejede Betonelement a/s frem til
salget pr. 30. juni 2003, blev på 13 mio. DKK mod
7 mio. DKK i 2002.

Resultatet før skat i Højgaard Oil a/s blev 16 mio.
DKK på niveau med 2002.

Højgaard Ejendomme a/s' resultat før skat blev
på 13 mio. DKK mod 9 mio. DKK i 2002.

Moderselskabet Højgaard Holding a/s' resultat
(ekskl. datter- og associerede virksomheder) ind-
går i koncernresultatet før skat med 31 mio. DKK
mod 11 mio. DKK sidste år. Stigningen skyldes
øgede finansielle indtægter som følge af salg af
aktiviteter.

| marts 2003 blev ejerandelen i Secil S.A. afhæn-
det med en avance på 405 mio. DKK, som er skat-
tefri. I 2. halvår 2003 er ejerandelen i Beton-
element a/s og Højgaard Ejendomme a/s afhæn-
det med en samlet avance på 37 mio. DKK efter
skat. Der er ikke indregnet resultatandel for Secil
S.A. i 2003, mens resultatandele for Betonelement
a/s og Højgaard Ejendomme a/s er indregnet frem
til henholdsvis 30. juni og 31. december 2003.

Den samlede skatteudgift for Højgaard Holding
koncernen udgør 31 mio. DKK mod 13 mio. DKK
i 2002.

Koncernens samlede resultat efter skat og Minori-
tetsinteresser blev 507 mio. DKK mod et under-
skud på 62 mio. DKK sidste år.

Balance og egenkapitaludvikling

Højgaard Holding koncernens balance er faldet til
2.783 mio. DKK ultimo 2003 fra 3.376 mio. DKK
ultimo 2002 - et fald på 593 mio. DKK.

Mio. DKK Pct.
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000

500

 

 

2003

2001

1999 2000 2002

Egenkapitalen udgør pr. 31. december 2003 907
mio. DKK mod 1.557 mio. DKK året før — et fald
på 650 mio. DKK.

Faldet i balancen og egenkapitalen kan væsent-
ligst henføres til frasalget af aktiviteter og det eks-
traordinært høje udbytte for 2002 på 603 mio.
DKK.

Højgaard Holding fremsatte i oktober tilbud til
aktionærerne om køb af 37,7% af aktiekapitalen
til kurs 165 — i alt for 450 mio. DKK. Tilbagekøbet
er gennemført den 5. marts 2004 og er afsat som
gæld i balancen ultimo 2003.

Aktiens indre værdi pr. 31. december 2003 kan
beregnes til 201 DKK pr. aktie å 20 DKK.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgør 89 mio.
DKK mod 10 mio. DKK i 2002. Den positive ud-
vikling skyldes primært MT Højgaard a/s.

Investeringsaktivitet har bidraget med 1.411 mio.
DKK, som følge af Højgaard Holdings salg af akti-
viteter. I 2002 udgjorde investeringerne 65 mio.
DKK.

Pengestrømme til finansiering på 685 mio. DKK
kan væsentligst henføres til udbetaling af udbytte
til aktionærer med 603 mio. DKK og køb af egne
aktier med 96 mio. DKK.

Samlet er koncernens likvider forøget med 815
mio. DKK til 879 mio. DKK.

Beretning 4 5

Em
Aktiver

Q
Egenkapital

Egenkapitalandel

6

Beretning

Egenkapital-
forrentning

Omlægning til regnskabsaflæggelse
efter IFRS i 2005

Højgaard Holding vil aflægge årsrapport i henhold
til de internationale IFRS-standarder (Internatio-
nal Financial Reporting Standards) med virkning
for regnskabsåret 2005.

En overgang til IFRS vil hovedsageligt medføre en
højere detaljeringsgrad i regnskabets noteappa-
rat og vurderes ikke at få væsentlig effekt på den
regnskabsmæssige værdi af Højgaard Holding
koncernens aktiver og passiver.

Videnressourcer og miljø
Moderselskabet er et rent holdingselskab med 6
ansatte.

For nærmere omtale af MT Højgaard koncernens
videnressourcer og miljøforhold henvises til MT
Højgaard a/s' årsrapport 2003.

Risikoforhold

Renterisiko

Moderselskabets netto rentebærende aktiver ud-
gør pr. 31. december 2003 787 mio. DKK. Efter
afregning af aktietilbagekøbet i marts har moder-
selskabet rentebærende aktiver på ca. 325 mio.
DKK. Ændringer i renteniveauet vil således påvirke
indtjeningen.

Det er Højgaard Holding a/s' målsætning, at
moderselskabets beholdning af obligationer skal
have en gennemsnitlig varighed på op til 3,5 år.

Procent

40
30
20
10

0

 

-10

1999

2000 2001 2002 2003

Valutaforhold

Moderselskabet har ikke valutapositioner uden for
Euro-samarbejdet. I MT Højgaard a/s søges valuta-
risici minimeret. | de tilfælde, hvor der opstår væ-
sentlige valutapositioner for valutaer uden for
Euro-samarbejdet, sikres disse normalt med valuta-
terminsforretninger.

Denerco Oil A/S' indtægter afregnes i USD. I et
vist omfang søges fremtidige indtægter sikret.

Langsigtede investeringer i virksomheder i udlan-
det kurssikres normalt ikke, men vurderes ved
særlige valutarisici.

Finansielt kapitalberedskab
Som det fremgår ovenfor under renterisiko, har
moderselskabet et højt kapitalberedskab,

Særlige risikoforhold

Markedet for entreprenørvirksomhed er kendeteg-
net ved et stort antal aktører og en betydelig kon-
kurrence. Uforudsete vanskeligheder ved bygge-
og anlægsprojektet og ufuldstændig vurdering af
arbejdets omfang og kompleksitet kan forårsage
tab. Der henvises til omtalen af risikoforhold i MT
Højgaard a/s' årsrapport.

Denerco Oil A/S" indtægter er afhængige af ud-
viklingen i verdensmarkedsprisen på råolie.

Corporate Governance

Nørby-udvalgets rapport fra december 2001 er et
væsentligt bidrag til debatten om god selskabs-
ledelse. Bestyrelsen for Højgaard Holding a/s har
inddraget anbefalingerne i overvejelserne om le-
delsen af selskabet og om selskabets forhold til
dets aktionærer og øvrige interessenter.

To aktieklasser

Nørby-udvalget har anbefalet, at selskabsbesty-
relser vurderer hensigtsmæssigheden af eventu-
elle vedtægtsbestemmelser om blandt andet stem-
meretsdifferentiering og i årsrapporten redegør
for, om ophævelse heraf er ønskelig og mulig.

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003

Højgaard Holding a/s" aktiekapital er opdelt i A-
aktier og B-aktier. Stemmeforholdet mellem de to
aktieklasser er 10:1.

Knud Højgaards Fond ejer 60% af aktiekapitalen
og kontrollerer 77% af samtlige stemmer | Høj-
gaard Holding a/s. Fonden skal efter sin fundats
have en bestemmende indflydelse over selskabet.
I forbindelse med fusion, spaltning, kapitaltilfør-
sel eller andre strukturændringer kan fonden af-
give den bestemmende indflydelse over Højgaard
Holding a/s. Fonden skal dog bevare en væsentlig
indflydelse i selskabet.

Det er bestyrelsens opfattelse, at opdelingen af
Højgaard Holding a/s' aktiekapital I to aktieklasser
med forskellige stemmerettigheder er egnet til at
sikre, at bestemmelserne i fundatsen for Knud
Højgaards Fond efterleves, uden at selskabets
muligheder for udvikling af den grund begræn-
ses. Højgaard Holding a/s har derfor ikke planer
om at søge stemmeretsdifferentieringen ophævet.

Information

Højgaard Holding a/s udsender kvartalsrapporter.
Der afholdes møder med analytikere og investo-
rer, og der kommunikeres via selskabets hjemme-
side.

Bestyrelse og direktion

Ifølge selskabets vedtægter vælger generalforsam-
lingen 3 til 7 medlemmer. Bestyrelsen består for
øjeblikket af 7 medlemmer, hvoraf 4 medlemmer
er generalforsamlingsvalgte. De generalforsam-
lingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for ét
år ad gangen med mulighed for genvalg.

Et bestyrelsesmedlem, der er fyldt 70 år, fratræ-
der på den ordinære generalforsamling.

Oplysninger om de enkelte bestyrelsesmedlemmer
findes på side 40 i nærværende årsrapport.

Bestyrelsen vælger af sin midte en formand og en
næstformand. Bestyrelsen ansætter en direktion,
der for øjeblikket har ét medlem. Bestyrelsens
delegering af ansvar til direktionen og direktio-

nens løbende rapportering til bestyrelsen er fast-
lagt i bestyrelsens forretningsorden.

Bestyrelse og direktion aflønnes med et fast ve-
derlag, og der er ikke etableret incitamentsprog-
rammer.

4.000
3.500
3.000 -
2.500 +
2.000 +
1.500 -
1.000 -

500 +

 

 

 

 

1999 2000 2001 2002 2003
Begivenheder efter årets udgang

Det i oktober 2003 fremsatte aktietilbagekøbs-
tilbud er afregnet den 5. marts 2004 med udbe-

taling af 450 mio. DKK til aktionærerne.

Siden 1. januar 2004 har selskabet, i fortsættelse
af den givne bemyndigelse på generalforsamlin-
gen den 27. november 2003, opkøbt 12.769 stk.
A-aktier og 63.383 stk. B-aktier. Samlet svarer det
til 1,7% af kapitalen og 0,6% af stemmerne.

Ud over begivenheder og udviklinger, der er om-
talt i denne årsrapport, er ledelsen ikke bekendt
med andre forhold, der er indtruffet efter den 31.
december 2003, og som vil have en væsentlig ind-
flydelse på Højgaard Holding koncernens finan-
sielle stilling eller fremtidsforventninger.

Forventninger til 2004

MT Højgaard a/s forventer en omsætning i ni-
veauet 7 mia. DKK og et resultat før skat i niveauet
75 mio. DKK. Svarende til ejerandelen indgår 54%
heraf i Højgaard Holdings resultat. Højgaard Oil
a/s forventer et resultat på niveau med 2003,
medens Højgaard Holdings finansielle indtægt
falder som følge af udbetaling af udbytte og
tilbagekøb af aktier.

Samlet forventer Højgaard Holding a/s en omsæt-
ning på ca. 4 mia. DKK og et resultat før skat i
niveauet 70 mio. DKK.

Beretning

Medarbejdere

8 | Datter- og associerede virksomheder

Datter- og associerede virksomheder

MT Højgaard a/s

Ejerandel: 54%. Nedenstående tal er 100%.

Direktion
Kristian May (adm.)
Allan H. Christensen
Peter Kofoed

John K. Lassen

MT Højgaard har i 2003 opnået et koncernresultat
før skat på 48 mio. DKK. Det realiserede resultat
er i overensstemmelse med forventningerne ved
årets begyndelse, senest bekræftet i delårsrap-
porten for 3. kvartal 2003.

Der har i 2003 været en positiv udvikling i entre-
prenørforretningen, ligesom årets resultat er på-
virket af tilbageførte hensættelser i forbindelse
med indgåede forlig og en reduceret risikoprofil
på de igangværende arbejder. | modsat retning
trækker yderligere omkostninger på Buxton pro-
jektet. Resultatet i 2003 er således påvirket med
netto —25 mio. DKK vedrørende disse forhold.

Det primære resultat for entreprenørforretningen
er på 59 mio. DKK.

Datterselskaberne udviser et resultat af primær
drift på —9 mio. DKK. Resultatet er negativt påvir-
ket af yderligere omkostninger vedrørende dat-
terselskabet MT (UK) Ltd., der varetager Buxton
projektet. For de øvrige danske og udenlandske
datterselskaber har udviklingen i 2003 været på
niveau med eller bedre end det forventede.

Koncernomsætningen er i 2003 på 8,0 mia. DKK
mod 9,7 mia. DKK sidste år. Nedgangen i
aktivitetsniveauet er en konsekvens af fokuserings-
strategien og de afdæmpede markedsvilkår.

Koncernresultatet efter skat og Minoritetsinte-
resser er et overskud på 27 mio. DKK mod et un-
derskud på 378 mio. DKK året før.

Egenkapitalen udgør ved udgangen af 2003 828
mio. DKK, svarende til en soliditet på 24%.

 

Unser Ce

Nettoomsætning 7.982 9.668
Resultat før skat 48 -444
Årets resultat 27 -378
Aktiver i alt 3.394 3.737
Egenkapital 828 502
Ordrebeholdning 4.797 5.327
Medarbejdere 5.535 6.225

Ordrebeholdningen, der ultimo 2003 er på 4.797
mio. DKK, modsvarer en gennemsnitlig produk-
tion i en periode på ca. otte måneder.

Markedsmæssigt har 2003 som ventet været præ-
get af svage konjunkturer og en skærpet pris-
konkurrence. Inden for erhvervsbyggeri har afmat-
ningen især ramt nybyggeri af domicilejendomme,
og denne tilbagegang har haft en væsentlig på-
virkning på aktivitetsniveauet i 2003.

MT Højgaard har hen over året foretaget tilpas-
ning af organisationen og reduktion i antallet af
medarbejdere i forhold til markedsudviklingen.
Funktionærbemandingen, der ved udgangen af
2002 udgjorde 1.925 medarbejdere, er i løbet af
2003 reduceret med 343 medarbejdere.

Buxton projektet vedrører opførelse af en cement-
fabrik i England. Vanskelige vilkår omkring fær-
diggørelsen af projektet øgede forbruget af res-
sourcer, ligesom det har været nødvendigt selv at
påtage sig yderligere opgaver for at sikre færdig-
gørelsen af projektet. MT Højgaards andel af pro-
jektet færdiggøres primo 2004.

Der er fortsat rejst krav mod MT Højgaard som
følge af ekstraarbejder, forsinkelser og forstyrrel-
ser i produktionen, og der er efter vurdering fore-
taget hensættelser hertil. Opgørelsen af projek-
tets samlede omkostninger er derfor fortsat be-
hæftet med usikkerhed. MT Højgaard har tilsva-
rende rejst krav om ekstrabetalinger og tidsfrist-
forlængelse. Udfaldet af disse krav er også fortsat
uafklaret, og der er i overensstemmelse med sel-
skabets praksis ikke indregnet indtægter i regn-
skabet som følge heraf.

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003

De fortsatte stramme markedsvilkår og de i 2003
gennemførte organisationstilpasninger præger
forventningerne til omsætningen i 2004, hvor der
skønnes et fald i omsætningen til niveauet 7 mia.
DKK. De gennemførte effektiviseringer og øvrige
tiltag forventes at give en fremgang i overskuds-

Højgaard Industri a/s
Ejerandel: 100%

Direktion
Berit Lovring

Højgaard Industri a/s har en managementkontrakt
om produktion af betonsveller til Banedanmark
på Banedanmarks fabriksanlæg i Fredericia. Her-
udover ejede selskabet sammen med NCC Dan-
mark A/S det associerede selskab Betonelement
a/s, som er solgt til CRH pr. 30. juni 2003.

Omsætning og indtjening fra produktionen af
betonsveller var i 2003 højere end året før.

Højgaard Oil a/s

Ejerandel: 100%

Direktion
Berit Lovring

Højgaard Oil a/s har, gennem interessentskabet
Danish Petroleum Enterprise, en ejerandel på
12,5% af Denerco Oil A/S.

Resultatet i Denerco Oil A/S for 2003 blev et over-
skud på 119 mio. DKK mod 117 mio. DKK i 2002,
hvilket er lidt bedre end forventet. Årets resultat
blev påvirket positivt af en højere oliepris, mens
dollarkursen påvirkede resultatet negativt. Herud-
over har revurderingen af reserverne i Cecilie med-
ført højere afskrivninger. Denerco Oils egenkapi-
tal udgør 623 mio. DKK pr. 31. december 2003.

Denerco Oil har i 2003 haft følgende felter med
olie- og gasproduktion:

Datter- og associerede virksomheder

graden | 2004. Der forudses således et resultat
før skat i niveauet 75 mio. DKK, hvoraf Højgaard
Holding a/s' andel udgør 54%.

For en nærmere omtale af MT Højgaard a/s henvi-
ses der til MT Højgaard a/s" årsrapport 2003.

LUFTE DT. 4e 2003 P21/9 54
Resultat før skat” 13 7
Årets resultat” 8 5
Aktiver i alt 68 58
Egenkapital 59 51

= Før salg af aktivitet

Resultatandelen fra Betonelement a/s frem til sal-
get blev over niveauet for hele året 2002.

Det samlede resultat efter skat for Højgaard Indu-
stri a/s blev på 8 mio. DKK mod 5 mio. DKK i 2002.

UT] 6 2003 2002
Resultat før skat 16 16
Årets resultat 10 11
Aktiver i alt 130 119
Egenkapital 42 35

+ Syd Arne, hvor Denerco Oils ejerandel er 6,6%.
| årets løb er der gennemført yderligere én
produktionsboring, og ved årets slutning fandt
indvindingen sted fra ni vandrette produktions-
brønde med trykstøtte fra fem vandrette injek-
tionsbrønde.

+ Siri med Stine Segment 1 & 2, hvor ejerandelen
er 20%. I årets løb er der gennemført yderli-
gere én produktionsboring til den østlige del
af Siri feltet, således at indvindingen ved årets
udgang foregik fra syv vandrette produktions-
brønde med støtte fra to injektionsbrønde.

+ Nini med Nini Vest og Nini Øst, hvor ejer-
andelen er 30%. Olieproduktionen blev på-
begyndt den 22. august. Ved årets udgang

9

10

Datter- og associerede virksomheder

foregik indvindingen fra to vandrette produk-
tionsbrønde med støtte fra én injektionsbrønd.

. Cecilie med Connie, hvor ejerandelen er 61%.
Olieproduktionen blev påbegyndt den 25.
august. Ved årets udgang foregik indvindin-
gen fra én vandret produktionsbrønd uden
vandinjektionsstøtte.

+  Lulita, hvor ejerandelen er 28,2%. Feltets pro-
duktion har været negativt påvirket af mang-
lende vandbehandlingsfaciliteter. Disse forven-
tes forbedret fra 2005, således at produktio-
nen atter kan øges.

Herudover deltager Denerco Oil i Amalie-gasfeltet
med en ejerandel på 29,9%, og hvor der tidligst i
slutningen af 2007 forventes produktion.

Denerco Oil har fortsat en 50% andel i operatør-
skabet for en tysk offshore efterforskningslicens,
og Denerco Oil tildeltes i 2003 en 50% andel af
to nye efterforskningslicenser på en hollandsk sok-
kel samt operatørskabet herfor.

Ved årets udgang havde Denerco Oil herudover
rettigheder i otte licenser i den danske del af
Centralgraven med tilgrænsende områder.

Denerco Oil tilstræber gennemsnitlig over en fem-
årig periode at erstatte producerede reserver med
100% eller mere. Ved årets udgang udgjorde

Højgaard Ejendomme a/s
Ejerandel: 100%

Solgt pr. 31. december 2003

Højgaard Ejendomme a/s og dets datterselskaber
ejede fire udlejningsejendomme i København,
Århus og Bruxelles.

I oktober 2003 indgik Højgaard Holding en aftale
med Knud Højgaards Fond om overtagelse af Høj-
gaard Ejendomme a/s med koncernens tre dan-
ske udlejningsejendomme pr. 31. december 2003.
I kombination med frasalg af den belgiske ejen-
dom i september er hele Højgaard Holdings ejen-
domsportefølje således nu realiseret.

Årsrapport 2003

Denerco Oils tilbageværende beviste og sandsyn-
lige reserver 35,6 mio. tønder olieækvivalent mod
49,8 mio. tønder ved udgangen af 2002. Det bør
bemærkes, at reserveestimater for olie- og gas-
felter generelt er behæftet med usikkerhed.

Denerco Oil havde investeringer til produktions-
anlæg på 924 mio. DKK i 2003, primært til ud-
bygning af Nini og Cecilie felterne. I 2004 forven-
tes et investeringsniveau på 300 mio. DKK til
produktionsanlæg.

Denerco Oil forventer for 2004 en markant høje-
re olieproduktion i forhold til 2003. Olieprisni-
veauet forudsættes dog at blive lavere end ni-
veauet i 2003, mens USD-kursen forudsættes at
blive på niveau med kursen ultimo 2003. På dette
grundlag forventes resultatet før skat i 2004 at
blive lidt bedre end i 2003.

I resultatet for Højgaard Oil a/s indgår resultat-
andel fra Denerco Oil A/S, goodwillafskrivninger
og finansomkostninger. Højgaard Oil a/s' resultat
blev i 2003 på 10 mio. DKK mod 11 mio. DKK
sidste år. For 2004 forventes et resultat på niveau
med 2003.

Den regnskabsmæssige værdi af ejerandelen på
12,5% af Denerco Oil A/S er ultimo 2003 103 mio.
DKK.

ro DT e.g 2003 2002
Nettoomsætning” 23 23
Resultat før skat” 13 9
Årets resultat” 9 7

= Før salg af aktivitet

Som grundlag for fastsættelse af salgsprisen til
Knud Højgaards Fond blev indhentet to uafhæn-
gige mæglervurderinger af de tre udlejningsejen-
domme.

Resultatet vedrørende udlejning af ejendomme (før
renter) blev på 18 mio. DKK mod 14 mio. DKK i
2002. Udlejningsprocenten målt i lejeværdi har i
2003 været på gennemsnitlig 89 mod 91 sidste
år.

Årsrapport 2003

Aktionærforhold

Generelt om Højgaard Holding-aktien
Højgaard Holding a/s er noteret på Københavns
Fondsbørs under Smal!Cap+ indekset. Aktiekapi-
talen er fordelt på 3.118.687 stk. A-aktier og
1.392.964 stk. B-aktier. Aktierne er udbudt i en
stykstørrelse å 20 DKK, og stemmeforholdet mel-
lem A- og B-aktierne er 10:1.

For at opnå stemmeret på selskabets generalfor-
samling skal aktien være noteret på navn i selska-
bets aktiebog inden indkaldelsen til den årlige ge-
neralforsamling. Aktionærer, der ønsker at opnå
stemmeret, vil kunne notere deres aktier på navn
ved henvendelse til deres bankforbindelse.

Ejerforhold
Følgende aktionær har pr. 19. marts 2004 anmeldt
besiddelse af mindst 5% af selskabets aktiekapital:

«+ Knud Højgaards Fond, Klampenborgvej 221,
2800 Kgs. Lyngby (60,1% af aktiekapitalen /
77,1% af stemmerne)

Højgaard Holding a/s ejer egne aktier svarende til
1,7% af aktiekapitalen (0,6% af stemmerne). Be-
styrelsen har frem til 27. maj 2005 bemyndigelse
til at lade selskabet erhverve egne aktier på indtil
10% af aktiekapitalen.

Bestyrelsen og direktionen samt disses nærtstå-
ende ejer 581 stk. B-aktier og andre ledende med-
arbejdere samt disses nærtstående ejer 1.491 stk.
A-aktier og 4.618 stk. B-aktier.

Aktionærforhold

Aktiekapitalens fordeling
på aktionærgrupper

Institutionelle 11%

Egne aktier 2%

Øvrige 18%

Ikke noteret 9% NÅ

Af aktiebogen fremgik der pr. samme dato 1.563
stk. navnenoterede aktionærer, som ejer 91% af
aktiekapitalen.

Knud Højgaards

Knud Højgaards Fond

yder økonomisk støtte til fremme af erhvervs-
mæssige, kulturelle, videnskabelige, sociale
samt kunstneriske formål og bidrager herun-
der til uddannelse og dygtiggørelse af unge i
Danmark.

Knud Højgaards Fond har efter sin fundats til-
lige til formål at bevare en bestemmende ind-
flydelse over Højgaard Holding a/s og derved
søge at opretholde kontinuiteten i selskabet og
dets datterselskaber. I forbindelse med fusion,
spaltning, kapitaltilførsel eller andre struktur-
ændringer kan fonden afgive den bestem-
mende indflydelse over Højgaard Holding a/s.
Fonden skal dog bevare en væsentlig indfly-
delse i selskabet.

Aktionærrelaterede nøgletal

HEST END.
Foreslået udbytte pr. aktie, kr.
Gennemsnitlig antal aktier, mio. stk.
Ultimo antal aktier, mio. stk.
Resultat efter skat pr. aktie, kr.
Indre værdi pr. aktie, kr.
Børskurs ultimo, A-aktier
Børskurs ultimo, B-aktier
Kurs/indre værdi

Price Earningskvote

1999 2000 2001 2002 2003
6 6 36 75 6
8,3 8,3 8,3 8,2 7,4
8,3 8,3 8,3 8,0 4,5
17,9 23,1 20,8 -7,5 68,5
215 232 239 194 201
139 145 166 200 148
138 145 164 197 144
0,6 0,6 0,7 1,0 0,7
7,8 6,3 7,9 - 2,1

11

12

Aktionærforhold

 

Resultat efter skat for 2002
nedjusteres

27. januar 2003

Årsregnskabsmeddelelse
for Denerco Oil A/S 18. februar 2003
12. marts 2003
13. marts 2003

26. marts 2003

Salg af ejerandel i Secil er gennemført
Ledeisesforhold i MT Højgaard a/s
Årsregnskabsmeddelelse 2002
Kapitalgrundlag og bestyrelse

i MT Højgaard a/s 14, april 2003
Ordinær generalforsamling 30. april 2003
Detårsrapport for 1. kvartal 2003 28. maj 2003

Køb af egne aktier 23. juni og 31. juli 2003
20. august 2003

27. august 2003

Salg af Betonefement a/s til CRH
Delårsrapport for 1, halvår 2003

Salg af Betonelement a/s til CRH er

gennemført 23. september 2003

Ejendomsaktiviteterne frasælges
og aktietilbagekøbstilbud

Aktietilbagekøbstilbud —
indkomne accepter

22. oktober 2003

20. november 2003

Delårsrapport 3. kvartal 2003,
finanskalender 2004 og

ekstraordinær generalforsamling 27. november 2003

Årsregnskabsmeddelelse

for Denerco Oil A/S 19. februar 2004
3. marts 2004

19. marts 2004

Aktietilbagekøbstilbud gennemføres
Årsregnskabsmeddelelse 2003

Følgende meddelelser er planlagt udsendt:

Generalforsamling 22. april 2004
19. maj 2004
27. august 2004

22. november 2004

Delårsrapport 1. kvartal 2004
Delårsrapport 1. halvår 2004
Detårsrapport 3. kvartal 2004

Aktionærinformation

Højgaard Holding a/s ønsker at kunne informere
sine investorer om virksomheden. Højgaard Hol-
ding opfordrer derfor aktionærerne til at lade de-
res aktier notere på navn i selskabets aktiebog.
Årsregnskabsmeddelelser, års- og delårsrapporter
samt indkaldelse til generalforsamlinger tilsendes
alle navnenoterede aktionærer med posten.

For yderligere information om Højgaard Holding
koncernen henvises der til selskabets hjemmeside:
www. hojgaard.dk

På selskabets hjemmeside vil fondsbørsmeddelel-
ser være tilgængelige umiddelbart efter underret-
ning til Københavns Fondsbørs. Det er muligt at
få fondsbørsmeddelelserne fremsendt direkte via
selskabets e-mail service. Tilmelding hertil kan ske
på hjemmesiden.

Generalforsamling

Årets ordinære generalforsamling finder sted tors-
dag den 22. april 2004 kl. 15 i Birkemosesalen,
Borups Allé 177, København.

Bestyrelsen vil foreslå, at der udbetales et udbytte
på 6 DKK pr. aktie å 20 DKK. Udbyttet udbetales
automatisk via Værdipapircentralen umiddelbart
efter generalforsamlingen.

Bestyrelsen foreslår genvalg af Gerhard Albrecht-
sen, Bent Pedersen, Niels Jacobsen og Bent
Nyløkke Jørgensen.

Aktiekursudvikling

 

300

200

100

 

B-aktie
(korrigeret for
ekstraordinært
udbytte)

KAX-indeks
(indekseret)

 

1999 2000 2001 2002

2003 2004

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003

4

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet
og godkendt årsrapporten for 2003 for Højgaard
Holding a/s.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med
årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger
samt de krav Københavns Fondsbørs i øvrigt stil-
ler til regnskabsaflæggelse for børsnoterede sel-
skaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for

Kgs. Lyngby, den 19. marts 2004

Direkti

L

r Møll
Adm. direktør

Bestyrelse

fad lilr Å

erhard Albrechtsen

Formand Næstformand

Coin clo Dal

Gunde Heissel Doolewert

Bent Nyløkke >

Ove Bossow

Niels Jacobsen

hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et
retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver, finansielle stilling samt af resul-
tatet af koncernens og selskabets aktiviteter og
koncernens pengestrømme.

Årsrapporten med tilhørende forslag til resultat-
disponering indstilles til generalforsamlingens
godkendelse.

Bent Pedersen

Kurt dy I

14

Påtegning

Revisionspåtegning

Til aktionærerne i Højgaard Holding a/s

Vi har revideret årsrapporten for Højgaard Holding
a/s for regnskabsåret 1. januar — 31. december
2003.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten.
Vort ansvar er på grundlag af vor revision at ud-
trykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med
danske revisionsstandarder. Disse standarder kræ-
ver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen med
henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at
årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinfor-
mation. Revisionen omfatter stikprøvevis under-
søgelse af information, der understøtter de i års-
rapporten anførte beløb og oplysninger. Revisio-
nen omfatter endvidere stillingtagen til den af le-

København, 19. marts 2004

KPMG C.Jespersen

Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

Statsaut. revisor

 

Niels Erik Borgbo |

delsen anvendte regnskabspraksis og til de væ-
sentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en
vurdering af den samlede præsentation af års-
rapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte
revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor
konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbe-
hold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et ret-
visende billede af koncernens og selskabets akti-
ver, passiver og finansielle stilling pr. 31. decem-
ber 2003 samt af resultatet af koncernens og sel-
skabets aktiviteter og koncernens pengestrømme
for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2003
i overensstemmelse med årsregnskabsloven, dan-
ske regnskabsvejledninger og de krav, som Kø-
benhavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabs-
aflæggelse for børsnoterede selskaber.

PricewaterhouseCoopers

Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

 
 
 

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003

Anvendt regnskabspraksis

Anvendt regnskabspraksis

Generelt

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregn-
skabslovens bestemmelser (klasse D), ikrafttrådte dan-
ske regnskabsvejledninger samt de krav Københavns
Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børs-
noterede selskaber,

Regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år, men
der er foretaget enkelte omklassifikationer i penge-
strømsopgørelsen samt reklassifikation af en udenlandsk
enhed fra en selvstændig enhed ti! en integreret en-
hed.

Sammenlægning af virksomheder

Det tidligere 100% ejede datterselskab Højgaard &
Schultz a/s blev med virkning fra 1. januar 2001 sam-
menlagt med Monberg & Thorsen A/S til MT Højgaard
a/s, som Højgaard Holding a/s ejer 54% af. Sammen-
lægningen blev gennemført som en egentlig selskabsret-
lig sammenlægning. | sammenligningstallene er Høj-
gaard Holding a/s' andel af MT Højgaard a/s medtaget
med 54% af proforma-sammenligningstal udarbejdet
for den samlede virksomhed MT Højgaard a/s for tiden
før 1. januar 2001.

Med henvisning til overgangsbestemmelserne i regn-
skabsvejledningen om virksomhedssammenslutninger er
der ikke foretaget tilpasninger til vejledningens bestem-
melser for virksomhedssammenslutninger foretaget før
1. januar 2002.

Konsolidering

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Højgaard
Holding a/s og de dattervirksomheder, hvori koncernen
direkte eller indirekte besidder mere end 50% af
stemmerettighederne eller på anden måde har bestem-
mende indflydelse.

Andre virksomheder, hvori koncernen besidder mellem
20% og 50% af stemmerettighederne og udøver bety-
delig, men ikke bestemmende indflydelse på virksom-
hedens ledelse, betragtes som associerede virksomhe-
der. Disse virksomheder medtages ikke i konsoliderin-
gen. Dog foretages pro rata konsolidering i koncern-
regnskabet af virksomheder, som ledes i fællesskab med
en eller flere andre virksomheder — herunder MT Høj-
gaard a/s.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af moder-
selskabets og de enkelte dattervirksomheders revide-
rede årsregnskab, der alle i væsentlig grad er aflagt i
overensstemmelse med Højgaard Holding koncernens
regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages sammenlægning af ens-
artede regnskabsposter og eliminering af koncerninterne
indtægter og udgifter, interne mellemværender og aktie-
besiddelser. Endvidere elimineres urealiserede fortjene-

ster/tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virk-
somheder.

Tilkøbte eller nystiftede virksomheder medtages i kon-
cernregnskabet fra overtagelsestidspunktet/stiftelses-
dagen. Ved tilkøb af virksomheder anvendes som ho-
vedregel overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte
virksomheders identificerbare aktiver og forpligtelser
indregnes til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Der
hensættes til forpligtelser vedrørende omstrukturerin-
ger i den tilkøbte virksomhed, såfremt disse omstruktu-
reringer er vedtaget og offentliggjort i forbindelse med
overtagelsen. Der tages hensyn til skatteeffekten af de
foretagne omvurderinger. Hvis anskaffelsesværdien
overstiger dagsværdien af de overtagne aktiver og for-
pligtelser, inklusiv hensættelser til omstrukturering, ak-
tiveres det resterende positive forskelsbeløb som
koncerngoodwill og afskrives systematisk over resultat-
opgørelsen efter en individuel vurdering af aktivets øko-
nomiske levetid, dog maksimalt 10 år. Et negativt
forskelsbeløb (badwill), der modsvarer en forventet
ugunstig udvikling i de pågældende virksomheder, ind-
regnes i balancen under periodeafgrænsningsposter og
indtægtsføres i resultatopgørelsen i takt med, at den
ugunstige udvikling realiseres.

Afhændede virksomheder medtages i koncernregnska-
bet indtil afhændelsestidspunktet. Fortjeneste/tab ved
afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder og as-
socierede virksomheder opgøres som forskellen mellem
salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabs-
mæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet in-
klusive ikke afskrevet goodwill samt forventede omkost-
ninger til salg eller afvikling.

Sammenligningstal korrigeres ikke for virksomheder til-
gået ved køb eller for afhændede virksomheder.

Konsortier

Et konsortium er en virksomhed, som ledes sammen
med et eller flere andre selskaber, hvor ingen af de del-
tagende parter har en bestemmende indflydelse.

I koncernens og moderselskabets årsregnskab indreg-
nes konsortier ved pro rata konsolidering, hvorefter den
forholdsmæssige andel af konsortiernes resultatopgø-
relsesposter og balanceposter medtages i de tilsvarende
poster i koncernens og moderselskabets årsregnskab.

I konsortier hæfter deltagerne som regel pro rata for
arbejds- og betalingsgarantier og solidarisk for konsor-
tiets gæld og forpligtelser. Hæftelserne oplyses i en note.

Minoritetsinteresser

Minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel af datter-
virksomhedernes resultat og egenkapital opføres i sær-
skilte poster under resultatopgørelse og balance i kon-
cernregnskabet.

16 Anvendt regnskabspraksis Årsrapport 2003

Valutaomregning

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske
kroner med anvendelse af transaktionsdagens kurs el-
ler til terminssikret kurs.

Tilgodehavender og gæld i fremmed valuta omregnes
til danske kroner med anvendelse af balancedagens
kurser, bortset fra kurssikrede betøb, der omregnes til
sikret kurs.

Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktions-
dagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder og
associerede virksomheder, der er selvstændige enheder,
omregnes resultatopgørelserne til danske kroner til gen-
nemsnitlige valutakurser, der ikke afviger væsentligt fra
transaktionsdagens kurser, mens balanceposterne
omregnes til balancedagens valutakurser. Kurs-
differencer, opstået ved omregning af udenlandske
dattervirksomheders egenkapital mv. ved årets begyn-
delse til balancedagens valutakurser samt ved omreg-
ning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til
balancedagens valutakurser, indregnes direkte på egen-
kapitalen.

Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder, der
er integrerede enheder, omregnes resultatopgørelsens
poster til transaktionsdagens kurs, idet resultatposter
afledt af ikke-monetære poster dog omregnes til histo-
risk kurs. Balanceposterne omregnes til balancedagens
kurs, bortset fra ikke-monetære poster, som omregnes
til kursen på anskaffelsestidspunktet eller på tidspunkt
for efterfølgende værdiregulering.

Ved tilkøb af og afhændelse af en udenlandsk enhed,
omregnes aktiver og passiver til valutakursen på
overtagelsesdagen henholdsvis afhændelsesdagen.

Afledte finansielle instrumenter

Højgaard Holding koncernen anvender finansielle instru-
menter til styring af finansielle risici, der opstår i forbin-
delse med den primære drift.

Valutaterminsforretninger, der er indgået til dækning
af risiko på tilgodehavender og gæld i fremmed valuta,
indregnes på transaktionstidspunktet til kostpris og ef-
terfølgende til dagsværdi på balancedagen. Kurs-
reguleringer af det sikrede aktiv eller den sikrede for-
pligtelse indregnes i resultatopgørelsen sammen med
det sikrede.

Kursreguleringer af valutaterminsforretninger, der er
indgået til sikring af fremtidige indtægter og udgifter,
indregnes direkte på egenkapitalen. Ved realisation af
det sikrede tilbageføres kursreguleringen på egenkapi-
talen og indregnes i stedet i resultatopgørelsen sam-
men med det sikrede.

Resultatopgørelsen

Nettoomsætning

Koncernens nettoomsætning omfatter afsluttede og
igangværende entreprisearbejder, samt leverede varer
og optjent husleje.

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes
inettoomsætningen i takt med produktionens udførelse,
hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af
årets udførte arbejder (produktionsmetoden).

Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter såvel direkte som
indirekte omkostninger, der afholdes for at opnå årets
nettoomsætning, samt hensættelse af beløb til imøde-
gåelse af forventet tab på igangværende arbejder og
garantiforpligtelser på entrepriser.

Produktionsomkostninger består blandt andet af mate-
rialer, forbrugsvarer, løn- og gageomkostninger, under-
entreprenøromkostninger samt afskrivninger mv.

Salgsomkostninger

Salgsomkostninger omfatter tilbuds- og markedsførings-
omkostninger, herunder direkte lønninger til salgs- og
marketingfunktionerne.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til
det administrative personale, ledelse, kontorlokaler,
kontoromkostninger samt afskrivninger mv.

Resultat i dattervirksomheder og

associerede virksomheder

I moderselskabets resultatopgørelse indregnes den for-
holdsmæssige andel af de enkelte dattervirksomheders
resultat før skat efter fuld eliminering af intern fortje-
neste/tab og fradrag af afskrivning på goodwill. Andel
af dattervirksomhedernes skat indregnes under skat af
årets resultat.

I både moderselskabets og koncernens resultatopgørel-
ser indregnes den forholdsmæssige andel af de asso-
cierede virksomheders resultat før skat efter elimine-
ring af forholdsmæssig andel i'intern fortjeneste/tab og
fradrag af afskrivning på goodwill. Andel i de associe-
rede virksomheders skat indregnes under skat af årets
resultat.

Fælles ledede virksomheder indgår i koncernregnskabet
ved pro rata konsolidering, jf. afsnit om konsolidering.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter renter, udbytte og realise-
rede samt urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende
værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta
samt finansielle omkostninger ved leasing og tillæg/godt-
gørelser vedrørende selskabsskat.

Årsrapport 2003

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat består af årets aktuelle skat og
forskydning i udskudt skat. Den andel af årets aktuelle
skat og forskydning i udskudt skat, der kan henføres til
posteringer på egenkapitalen indregnes direkte på egen-
kapitalen.

Den aktuelle skat omfatter såvel danske som udenland-
ske indkomstskatter samt regulering af skat vedrørende
tidligere år.

Ved forskydning i udskudt skat som følge af ændringer
i skattesatser indregnes virkningen i resultatopgørelsen,
med mindre der er tale om poster, der tidligere er ført
over egenkapitalen.

Moderselskabet Højgaard Holding a/s er sambeskattet
med alle de helejede danske og udenlandske dattersel-
skaber. Der foretages fuld fordeling af årets aktuelle
danske skatter mellem danske sambeskattede selska-
ber i forhold til deres skattepligtige indkomster. De sam-
beskattede selskaber indgår i aconto skatteordningen.

Balancen

Immaterielle anlægsaktiver

Immaterielle anlægsaktiver indregnes til kostpris med
fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Goodwill afskrives lineært over den vurderede økonomi-
ske levetid, og er længst for virksomhedsovertagelser med
en langsigtet indtjeningsprofil, dog maksimalt 10 år.

Goodwill i forbindelse med investeringer i olie- og gas-
udvinding afskrives dog efter unit-of-production meto-
den dog over maksimalt 10 år.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes lø-
bende og nedskrives til genindvindingsværdi over
resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige
værdi overstiger de forventede fremtidige nettoindtæg-
ter fra den virksomhed eller aktivitet, som goodwill er
knyttet til.

Materielle anlægsaktiver

investeringsejendomme

Investeringsejendomme (i Højgaard Ejendomme a/s,
solgt ultimo 2003) værdiansættes til dagsværdi. Værdi-
reguleringer foretages over resultatopgørelsen. Positive
værdireguleringer (netto) bindes via resultatdispone-
ringen på ”reserve for dagsværdi på investeringsejen-
domme" under egenkapitalen. Dagsværdien opgøres
på baggrund af en afkastbaseret model ved kapitalise-
ring af fremtidige ind-/udbetalinger. Diskonterings-
faktoren fastsættes baseret på et markedsbaseret
forrentningskrav for den enkelte investeringsejendom.

Øvrige materielle anlægsaktiver

Øvrige materielle anlægsaktiver indregnes til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostnin-

Anvendt regnskabspraksis

ger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til brug. For egne fremstillede akti-
ver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostnin-
ger til materialer, komponenter, underleverandører og
lønforbrug.

Renter og øvrige omkostninger til lån til finansiering af
fremstilling af materielle anlægsaktiver, der vedrører
fremstillingsperioden indgår ikke i kostprisen, men ind-
regnes i resultatopgørelsen.

Materielle anlægsaktiver afskrives lineært over den for-
ventede brugstid til den forventede restværdi. Der fore-
tages en individuel fastsættelse af større aktivers brugs-
tid, mens brugstiden for øvrige aktiver fastsættes for
grupper af ensartede aktiver. De forventede brugstider
er:

Bygninger 10-50 år
Produktionsanlæg og maskiner 3-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-10 år
Indretning af lejede lokaler 3-10 år

Der afskrives ikke på grunde. Aktiver, der har en levetid
på tre år eller derunder eller med en lav anskaffelses-
sum samt mindre forbedringsudgifter, udgiftsføres fuldt
ud i anskaffelsesåret under produktions- eller admini-
strationsomkostninger.

Materielle anlægsaktiver nedskrives til genindvin-
dingsværdien, såfremt denne er lavere end den regn-
skabsmæssige værdi.

Fortjeneste/tab ved afhændelse af materielle anlægs-
aktiver indregnes i resultatopgørelsen under produkti-
ons- eller administrationsomkostninger, og opgøres som
forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsom-
kostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgs-
tidspunktet.

Finansielt leasede aktiver indregnes til dagsværdi eller
til nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser, hvis
denne er lavere. Ved beregning af nutidsværdien an-
vendes leasingaftalens interne rentefod som diskonte-
ringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne. Finan-
sielt leasede aktiver indgår i balancen og afskrives som
koncernens øvrige anlægsaktiver.

Ved operationel leasing indregnes leasingydelserne i
resultatopgørelsen over kontraktens løbetid.

Finansielle anlægsaktiver

I moderselskabets balance indregnes kapitalandele i
dattervirksomheder efter den indre værdis metode
(equitymetoden). Dette indebærer, at kapitalandelene
indregnes til den forholdsmæssigt ejede andel af virk-
somhedernes indre værdi, opgjort efter koncernens
regnskabspraksis, med fradrag eller tillæg af urealiseret
koncernintern fortjeneste/tab, og med tillæg af good-
will eller fradrag af badwill.

17

18

Anvendt regnskabspraksis

I både moderselskabets og koncernens balance indreg-
nes kapitalandele i associerede virksomheder til den
forholdsmæssigt ejede andel af virksomhedernes indre
værdi, opgjort efter koncernens regnskabspraksis med
fradrag eller tillæg af urealiseret koncernintern fortje-
neste/tab, og med tillæg af goodwill eller fradrag af
badwill.

Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder
og associerede virksomheder overføres til egenkapital-
ens reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis
metode i det omfang, den regnskabsmæssige værdi
overstiger anskaffelsesværdien.

Dattervirksomheder og associerede virksomheder med
negativ regnskabsmæssig indre værdi indregnes til nul,
og et eventuelt tilgodehavende hos disse virksomheder
nedskrives med andelen af den negative indre værdi.
Såfremt den regnskabsmæssige negative indre værdi
overstiger tilgodehavender, indregnes det resterende
beløb under hensatte forpligtelser.

Tilgodehavender, der omfatter udlån af anlægskarakter
samt andre langfristede tilgodehavender, indregnes til
amortiseret kostpris.

Andre værdipapirer og kapitalandele indregnes til dags-
værdi.

Varebeholdninger

Varebeholdninger indregnes til kostpris efter FIFO-me-
toden. Hvis nettorealisationsværdien er lavere end kost-
prisen, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for råvarer og hjælpematerialer omfatter an-
skaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkost-
ninger.

Ejendomme og ubebyggede grunde, som ikke anses at
være til vedvarende eje eller brug, opføres under
omsætningsaktiver og indregnes til kostpris eller netto-
realisationsværdi, hvor denne er lavere.

Tilgodehavender

Tilgodehavender indregnes i balancen til amortiseret
kostpris. Der nedskrives til imødegåelse af forventede
tab.

Igangværende arbejder

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes
til salgsværdien af det udførte arbejde. Salgsværdien
opgøres på baggrund af færdiggørelsesgraden på
balancedagen og de samlede forventede indtægter på
det enkelte igangværende arbejde. Når salgsværdien
ikke kan opgøres pålideligt, indregnes salgsværdien til
de medgåede omkostninger eller nettorealisations-
værdien, hvis denne er lavere.

Hvis det er sandsynligt, at de totale omkostninger vil
overstige de totale indtægter på et igangværende ar-

” Årsrapport 2003

bejde, hensættes der til imødegåelse af det samlede
forventede tab på entreprisen. Der hensættes endvidere
til dækning af garantiforpligtelser på entrepriser ud fra
et erfaringsmæssigt grundlag. Hensættelserne indreg-
nes under andre hensatte forpligtelser.

Finansieringsomkostninger vedrørende entrepriser med-
regnes ikke i værdien af igangværende arbejder. Om-
kostninger i forbindelse med salgs- og tilbudsarbejde til
opnåelse af kontrakter udgiftsføres i resultatopgørelsen
under salgsomkostninger i det regnskabsår, hvori de
afholdes.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter under omsætningsaktiver
omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterføl-
gende regnskabsår.

Værdipapirer
Værdipapirer indregnes til dagsværdi.

Egenkapital

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Udbytte,
som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt
post under egenkapitalen.

Egne kapitalandele
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for
egne kapitalandele indregnes direkte på egenkapitalen.

Selskabsskat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel
skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets
skattepligtige indkomst, reguleret for betalte aconto
skatter mv.

Udskudte skatteforpligtelser og udskudte skatteaktiver
indregnes i balancen efter den balanceorienterede
gældsmetode og omfatter samtlige midlertidige forskelle
mellem regnskabs- og skattemæssige værdier af akti-
ver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat
af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt
afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme
samt andre poster, hvor midlertidige forskelle — bortset
fra virksomhedsovertagelser — er opstået på anskaffelses-
tidspunktet uden at have effekt på resultat eller skatte-
pligtig indkomst. Ved opgørelsen tages udgangspunkt i
den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvik-
lingen af forpligtelsen og de hertil svarende skatteregler.

Der hensættes endvidere udskudt skat til dækning af
genbeskatning af skattemæssige underskud i sambe-
skattede udenlandske dattervirksomheder, hvis afhæn-
delse af kapitalandelene eller udtræden af den danske
sambeskatning vurderes at blive aktuel.

Udskudte skatteforpligtelser indregnes på grundlag af
de skatteregler og skattesatser, der ifølge lovgivningen

Årsrapport 2003

er gældende i de respektive lande, når den udskudte
skat forventes udløst som aktuel skat.

Udskudte skatteaktiver, herunder fremførselsberettigede
skattemæssige underskud indregnes med den værdi,
hvortil de forventes at kunne reatiseres enten ved mod-
regning i udskudte skatteforpligtelser eller ved udlig-
ning i skat af fremtidig indtjening inden for samme juri-
diske skatteenhed, dvs. ide pågældende selskaber eller
i sambeskattede selskaber, og samme land (jurisdiktion).
Skatteaktiver opføres særskilt i balancen under omsæt-
ningsaktiver.

Andre hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som
følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller fak-
tisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at indfrielse af
forpligtelsen vil medføre et forbrug af selskabets øko-
nomiske ressourcer, når der kan foretages en pålidelig
beløbsmæssig opgørelse af forpligtelsen.

Andre hensatte forpligtelser omfatter hensættelser til
tab på igangværende arbejder og garantiforpligtelser.
Hensættelser til tab på igangværende arbejder og
garantiforpligtelser er beskrevet i afsnittet om igang-
værende arbejder.

Finansielle gældsforpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indreg-
nes ved låneoptagelse til det modtagne provenu efter
fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. De finan-
sielle gældsforpligtelser indregnes i de efterfølgende
perioder til amortiseret kostpris, svarende til den kapi-
taliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente,
således at forskellen mellem provenuet og den nomi-
nelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låne-
perioden.

Den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle
leasingkontrakter indregnes under finansielle forpligtelser.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leve-
randører, dattervirksomheder og associerede virksom-
heder samt anden gæld, indregnes i balancen til amor-
tiseret kostpris.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtel-
ser omfatter modtagne betalinger vedrørende indtæg-
ter i de efterfølgende regnskabsår.

Pengestrømsopgørelse

Koncernens pengestrømsopgørelse opstilles efter den
indirekte metode med udgangspunkt i resultat af pri-
mær drift.

Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrøm-
me opdelt på drifts-, investerings- og finansierings-

Anvendt regnskabspraksis

aktivitet for året, samt hvorledes disse pengestrømme
har påvirket koncernens likviditet.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vi-
ses separat under pengestrømme fra investerings-
aktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes penge-
strømme vedrørende købte virksomheder fra købs-
tidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virk-
somheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som resultat
af primær drift reguleret for ikke-kontante driftsposter,
ændringer i driftskapitalen samt finansielle poster og
betalte selskabsskatter. Driftskapital omfatter omsæt-
ningsaktiver eksklusive poster, der indgår i likvide mid-
ler. Endvidere indgår kortfristet gæld, gæld til kreditinsti-
tutter og udbytte.

Pengestrømme til investeringsaktivitet
Pengestrømme til investeringsaktivitet omfatter beta-
linger i forbindelse med køb og salg af immaterielle og
materielle anlægsaktiver samt finansielle anlægsaktiver
reguleret for ændringer i tilgodehavender og gæld ved-
rørende nævnte poster.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter beta-
linger til og fra aktionærer samt optagelse af og afdrag
på langfristet gæld.

Likviditet

Likviditet omfatter likvide beholdninger og værdipapirer
med ubetydelig kursrisici fratrukket kortfristet gæld til
kreditinstitutter mv.

Segmentoplysninger

Der gives oplysninger på forretnings- og geografiske seg-
menter som henholdsvis primært og sekundært seg-
ment. Segmentoplysningerne følger koncernens regn-
skabspraksis og interne økonomistyring.

Segmentaktiver omfatter de anlægs- og omsætnings-
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift. Seg-
mentforpligtelser omfatter de hensatte forpligtelser og
gældsforpligtelser, der er afledt af segmentets drift.

På det sekundære segmentområde er oplysninger om
ordinært resultat før renter, anlægsaktiver samt forplig-
telser undladt med henvisning til 8 5, stk. 4 i bekendt-
gørelse om undtagelser fra årsregnskabsloven.

Nøgletal

Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den
Danske Finansanalytikerforenings Vejledning i nøgle-
talsberegning.

19

20 | Koncernpengestrømsopgørelse

Koncernpengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hi Lets TEL]

SE ED. På p4
Drift

Resultat af primær drift 41,1 — 224,3
Driftsposter uden likviditetsvirkning 1 48,5 262,0
Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital 89,6 37,7
Ændringer i driftskapital:

Råvarer og hjælpematerialer 0,6 17,2
Faste ejendomme - 14,5 20,9
Tilgodehavender 139,5 113,0
Igangværende arbejder 143,0 — 255,4
Forudbetalinger fra kunder — 8,8 - 23,8
Anden gæld — 274,4 90,3
Pengestrømme fra primær drift 75,0 -0,1
Modtagne renter mv. 45,2 45,3
Betalte renter mv. - 15,1 — 26,0
Pengestrømme fra ordinær drift 105,1 19,2
Betalte selskabsskatter — 16,3 -9,0
Pengestrømme fra driftsaktivitet 88,8 10,2
Investeringer

Køb af virksomheder og aktiviteter 2 0,0 — 3,9
Salg af virksomheder og aktiviteter 2 1.447,3 1,8
Finansielle anlægsaktiver 0,3 19,3
Materielle anlægsaktiver - 36,5 - 65,5
Sammenlægningsomkostninger 0,0 — 16,6
Pengestrømme fra investeringsaktivitet 1.411,1 - 64,9
Finansiering

Minoritetsinteresser 6,1 1,2
Kreditinstitutter mv. (langfristede gældsforpligtelser) 8,4 55,2
Køb af egne aktier - 96,1 — 66,2
Betalt udbytte til aktionærerne - 603,3 — 298,7
Pengestrømme til finansieringsaktivitet - 684,9 — 308,5
Årets pengestrømme, netto 815,0 — 363,2
Likviditet 01-01 66,8 432,3
Kursreguleringer -2,7 — 2,3
Likviditet 31-12 3 879,1 66,8

 

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003 Resultatopgørelse 21

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

LTTE ET) Ceres dg]
2002 2003 ESF STR Note 2003 på li på
0,0 0,0 Nettoomsætning 4.361,6 5.272,4
0,0 0,0 Produktionsomkostninger 4-5 4.095,8 5.256,0
0,0 0,0 Bruttoresultat 265,8 16,4
0,0 0,0 Salgsomkostninger 4-5 60,8 66,6
10,0 5,2 Administrationsomkostninger 4-6 163,9 174,1
— 10,0 -— 9,2 Resultat af primær drift 41,1 — 224,3
32,3 50,1 Andel af resultat før skat i dattervirksomheder 7 - -
- 91,1 22,2 Andel af resultat før skat i associerede virksomheder 8 25,4 168,6
26,0 45,1 Finansielle indtægter 9 52,3 37,2
5,3 4,4 Finansielle omkostninger 10 18,8 28,3
— 48,1 103,8 Resultat før salg af aktiviteter 100,0 — 46,8
0,0 434,3 Avance ved salg af aktiviteter 441,7 0,0
— 48,1 538,1 Resultat før skat 541,7 — 46,8
13,4 31,1 Skat af årets resultat 11 31,1 13,4
-61,5 507,0 Årets resultat 510,6 — 60,2
- - Minoritetsaktionærernes andel af årets resultat — 3,6 — 1,3
— 61,5 507,0 Koncernens andel af årets resultat 12 507,0 -— 61,5
Forslag til udbytte
264,9 0,0 Overført fra tidligere overkurs ved emission 0,0 264,9
225,9 0,0 Overført fra ekstra reservefond 0,0 0,0
144,2 27,1 Overført overskud 27,1 370,1
635,0 27,1 Foreslået udbytte 30% (375%) 27,1 635,0
Egenkapitalopgørelse
Udviklingen i egenkapitalen kan specificeres således:
1.984,9. 1.557,1 Egenkapital 01-01 1.557,1 1.984,9
— 304,8 - 635,0 Udbetalt udbytte -— 635,0 — 304,8
6,1 31,7 Udbytte egne aktier 31,7 6,1
-66,2  -96,1 Køb af egne aktier - 96,1 — 66,2
0,0. — 454,9 Struktureret aktietilbagekøb — 454,9 0,0
—61,5 507,0 Årets resultat 507,0 - 61,5
— 1,4 — 2,8 Valutakursreguleringer Mv. - 2,8 — 1,4
1,557,1 907,0 Egenkapital 31-12 907,0 1.557,1

 

22 | Balance

Aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2002 2003 Beløbimio.DKK Note På: 2002
Anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver
0,0 0,0 Goodwill 25,4 30,8
0,0 0,0 Immaterielle anlægsaktiver i alt 13 25,4 30,8
Materielle anlægsaktiver
0,0 0,0 Investeringsejendomme 0,0 257,5
0,0 0,0 Grunde og bygninger 210,7 216,6
0,0 0,0 Produktionsanlæg og maskiner 211,2 242,5
1,2 0,9 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 22,9 19,9
0,0 0,0 Materielle anlægsaktiver, der er leaset 65,6 75,2
1,2 0,9 Materielle anlægsaktiver i alt 13 510,4 811,7
Finansielle anlægsaktiver
224,5 107,9 Kapitalandele i dattervirksomheder 7 - -
169,0 80,0 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 14 - -
943,5 447,3 Kapitalandele i associerede virksomheder 8 134,7 845,9
0,1 0,1 Andre værdipapirer og kapitalandele 15 0,4 0,3
0,0 3,9 Andre tilgodehavender 3,9 4,7
1.337,1 639,2 Finansielle anlægsaktiver i alt 139,0 850,9
1.338,3 640,1 Anlægsaktiver i alt 674,8 1.693,4
Omsætningsaktiver
5,2 5,8 Udskudt skatteaktiv 22 61,4 60,3
Varebeholdninger
0,0 0,0 Råvarer og hjælpematerialer 17,2 17,8
0,0 0,0 Faste ejendomme 16 212,1 197,6
0,0 0,0 Varebeholdninger i alt 229,3 215,4
Tilgodehavender
0,0 0,0 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 699,1 804,3
0,0 0,0 Igangværende arbejder for fremmed regning 17 0,0 72,5
9,3 8,0 Tilgodehavender hos dattervirksomheder - -
0,0 2,7 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 0,0 0,0
58,3 8,8 Andre tilgodehavender 65,6 133,2
3,6 0,0 Selskabsskat 1,2 0,6
0,0 0,0 Periodeafgrænsningsposter 18,0 32,4
71,2 19,5 Tilgodehavender i alt 18 783,9 1.043,0
166,6 369,2 Værdipapirer 19 439,5 212,9
4,2 418,1 Likvide beholdninger 594,5 150,9
247,2 812,6 Omsætningsaktiver i alt 2.108,6 1.682,5
1.585,5. 1.452,7 Aktiver i alt 2.783,4 3.375,9

 

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003

Passiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Le lsTs Ta]
2002 2003 Beløb i mio.DKK 2003 2002
Egenkapital
169,3 90,2 Selskabskapital 90,2 169,3
10,3 0,0 Reserve for opskrivninger 0,0 11,3
742,5 95,6 Andre reserver 51,4 717,4
0,0 694,1 : Overført overskud 738,3 24,1
635,0 "27,1 " Foreslået udbytte 27,1 635,0
1.557,1 907,0 Egenkapital i alt 20 907,0 1.557,1
- - Minoritetsinteresser 21 10,2 4,1
Hensatte forpligtelser
0,0 0,0 Udskudt skatteforpligtelse 22 1,6 26,9
15,0 15,0 Andre hensatte forpligtelser 23 65,5 211,0
15,0 15,0 Hensatte forpligtelser i alt 67,1 237,9
Gældsforpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser
0,0 0,0 Realkreditinstitutter 80,8 60,1
0,0 0,0 Kreditinstitutter mv. 64,8 78,9
0,0 0,5 Andre gældsforpligtelser 0,5 8,3
0,0 0,5 Langfristede gældsforpligtelser i alt 24 146,1 147,3
Kortfristede gældsforpligtelser
0,0 0,0 igangværende arbejder for fremmed regning 17 178,8 0,0
Andre kortfristede gældsforpligtelser
0,0 0,0 Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 18,9 17,2
0,0 0,0 Kreditinstitutter mv. 154,9 297,0
0,0 0,0 Modtagne forudbetalinger fra kunder 29,5 38,3
0,0 0,0 Leverandører af varer og tjenesteydelser 434,0 567,4
6,0 66,4 Gæld til dattervirksomheder - -
0,0 0,0 Gæld til associerede virksomheder 0,2 0,4
0,0 1,4 Selskabsskat 2,2 5,6
- 450,0 Aktietilbagekøb, afregnet marts 2004 25 450,0 -
7,4 12,4 Andre gældsforpligtelser 356,1 435,4
0,0 0,0 Periodeafgrænsningsposter 28,4 68,2
13,4 530,2 Andre kortfristede gældsforpligtelser i alt 1.474,2 1.429,5
13,4 530,2 Kortfristede gældsforpligtelser i alt 1.653,0  1.429,5
13,4 530,7 Gældsforpligtelser i alt 1.799,1 1.576,8
1.585,55. 1.452,7 Passiver i alt 2.783,4 3.375,9
Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser 26
Nærtstående parter 27
Finansielle instrumenter 28

Segmentsoplysninger 29

Balance

23

24 | Noter

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern

Beløbimio.DKK 2003 2002
Note 1: Driftsposter uden likviditetsvirkning

Af- og nedskrivninger 94,2 99,3
Hensættelser — 37,2 178,8
Øvrige reguleringer — 8,5 — 16,1
Driftsposter uden likviditetsvirkning i alt 48,5 262,0
Note 2: Køb og salg af virksomheder og aktiviteter

Køb af virksomheder og aktiviteter

Immaterielle anlægsaktiver 0,0 - 1,7
Materielle anlægsaktiver 0,0 — 2,2
Nettoaktiver 0,0 — 3,9
Regulering for likvide beholdninger mv. 0,0 0,0
Kontant anskaffelsessum, netto 0,0 — 3,9
Salg af virksomheder og aktiviteter

Finansielle anlægsaktiver 727,5 0,0
Materielle anlægsaktiver 257,5 1,0
Tilgodehavender 54,8 0,0
Udskudt skat — 24,7 0,0
Langfristede gældsforpligtelser - 7,0 0,0
Kortfristede gældsforpligtelser - 2,5 0,0
Nettoaktiver 1.005,6 1,0
Regnskabsmæssig fortjeneste/tab 441,7 0,8
Kontant salgssum, netto 1.447,3 1,8
Note 3: Likviditet

Likviditeten pr. 31-12 kan specificeres således:

Frie likvide beholdninger 492,6 69,6
Andel af likvide beholdninger i konsortier 101,9 81,3
Værdipapirer, der er omsætningsaktiver 439,5 212,9
Kortfristet gæld til kreditinstitutter mv. - 154,9 — 297,0
Likviditet 31-12 879,1 66,8

 

Andel af likvide beholdninger i konsortier er alene til rådighed for disse.

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003 Noter | 25

Moderselskab Koncern
pt 1 45) pus Beløbi mio.DKK 2003 2002

Note 4: Af- og nedskrivninger

 

 

 

0,0 0,0 Immaterielle anlægsaktiver 5,3 5,8

0,3 0,3 Materielle anlægsaktiver 88,9 93,5

0,3 0,3 Af- og nedskrivninger i alt 94,2 99,3
Af- og nedskrivninger indgår i resultatopgørelsen således:

0,0 0,0 Produktionsomkostninger 86,7 93,8

0,3 0,3 Administrationsomkostninger 7,5 5,5

0,3 0,3 Af- og nedskrivninger i alt 94,2 99,3

 

Note 5: Personaleudgifter
Det samlede beløb til lønninger mv. kan specificeres således:

 

 

 

 

6,0 6,6 Lønninger og gager mv. 1.098,88  1.244,0
0,2 0,2 Pensioner 56,2 63,2
0,0 0,0 Andre udgifter til social sikring 33,7 31,7
6,2 6,8 I alt 1.188,7 1.338,9

9 7 Gennemsnitlig antal medarbejdere 3.019 3.394

Det samlede vederlag til moderselskabets ledelse udgør:

1,2 1,1 Bestyrelse 1,1 1,2
1,4 1,5 Direktion 1,5 1,4
2,6 2,6 I alt 2,6 2,6

 

Note 6: Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
Revisionshonorar for det forløbne regnskabsår udgør:

 

0,2 0,2 KPMG 3,9 3,3
0,1 0,1 PricewaterhouseCoopers 0,1 0,1
0,3 0,3 lalt 4,0 3,4

 

Honorar for andre ydelser end revision udgør:
1,0 0,5 KPMG 2,7 6,0

 

Note 7: Kapitalandele i dattervirksomheder
220,7 220,7 Kostpris 01-01 ” - -
0,0 -100,5 Årets afgang - -

220,7 120,2 Kostpris 31-12 - -

 

 

 

3,8 3,8 Reguleringer 01-01 - -
0,4 - 2,8 Valutakursregulering - -
32,3 50,1 Årets resultat før skat - -
— 10,7 -— 15,3 Skat af årets resultat ' - -
-— 17,0 -— 5,0 Udloddet udbytte - -
0,0 -43,1 Årets afgang - .

— 5,0 0,0 Øvrige reguleringer - -
3,8 - 12,3 Reguleringer 31-12 - -

 

224,5 107,9 Regnskabsmæssig værdi 31-12 - -

 

26 | Noter

Årsrapport 2003

"Moderselskab Koncern

 

på r P4 ru Beløbimio.DKK 2003 På

Note 7: Kapitalandele i dattervirksomheder (fortsat)
Specifikation af andel af resultat før skat i datter-
virksomheder

 

7,4 18,2 Højgaard Industri a/s - -
16,2 16,2 Højgaard Oil a/s - -
9,3 15,4 Højgaard Ejendomme a/s (solgt i 2003) - -
- 0,6 0,3 Højgaard NewCo a/s - -
32,3 50,1 talt - -

 

SEITE d Regnskabs-

 

Navn Hjemsted Ejerandel Selskabskapital — Egenkapital mæssig værdi

Specifikation af kapitalandele i dattervirksomheder
Moderselskab

 

 

Højgaard Industri a/s Lyngby 100% 20,0 59,3 59,3
Højgaard Oil a/s Lyngby 100% 5,0 42,2 42,2
Højgaard NewCo a/s — Lyngby 100% 1,0 6,4 6,4
Kapitalandele i dattervirksomheder 107,9 107,9
Moderselskab Odets IST 4]
2002 2003 SEITE 2003 2002

Note 8: Kapitalandele i associerede virksomheder

 

 

 

 

480,0 480,0 Kostpris 01-01 150,7 125,7
0,0 162,0 Årets tilgang . 0,3 25,0
0,0 -18,0 Årets afgang - 48,9 0,0

480,0 624,0 Kostpris 31-12 102,1 150,7

604,8 463,5 Reguleringer 01-01 695,2 633,3
5,5 -0,1 Vatlutakursreguleringer - 2,9 3,9

-91,1 22,2 Årets resultat før skat 25,4 168,6
2,3 -7,7 Skat af årets resultat - 8,5 — 42,2

— 58,0 0,0 Udloddet udbytte 0,0 - 68,0
0,0 -654,6 Årets afgang —676,6 -0,4

463,5. — 176,7 Reguleringer 31-12 32,6 695,2

943,5 447,3 Regnskabsmæssig værdi 31-12 134,7 845,9

 

Specifikation af andel af resultat før skat i
associerede virksomheder

— 241,3 22,2 MT Højgaard a/s - -
150,2 - Secil, S.A. (solgt i 2003) - 150,2

- - Betonelement a/s (solgt i 2003) 4,7 1,5

- - DPE I/S 20,9 19,6

- - Øvrige — 0,2 -2,7

 

- 91,1 22,2 I alt 25,4 168,6

 

Årsrapport 2003 Noter | 27

 

  

 
     

  

Beløb i mio. DKK
Navn

Regnskabs-

Hjemsted Ejerande! Selskabskapital Egenkapital mæssig værdi
Note 8: Kapitalandele i associerede virksomheder (fortsat)

Specifikation af kapitalandele i associerede virksomheder

Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MT Højgaard 3/s Søborg 54% 220,0 828,3 447,3
Kapitalandele i associerede virksomheder 828,3 447,3
Koncern
DPE 1/S København 50% - 258,4 129,2
Øvrige - - 10,2 5,5
Kapitalandele i associerede virksomheder 268,6 134,7
Moderselskab HE i Koncern
2002 2003 SLS 2003 2002
Note 9: Finansielle indtægter
23,6 44,0 Renteindtægter 48,8 30,4
2,3 0,9 Kursgevinster på værdipapirer 1,4 4,2
0,0 0,0 Valutakursgevinster 1,9 2,5
0,1 0,2 Udbytter af andre kapitalandele 0,2 0,1
26,0 45,1 Finansielle indtægter i alt 52,3 37,2
8,3 9,0 Heri er indeholdt renteindtægter til dattervirksomheder 0,0 0,0
Note 10: Finansielle omkostninger
0,2 0,6 Renteudgifter 13,0 21,2
5,1 3,8 Kurstab på værdipapirer 3,9 5,2
0,0 0,0 Valutakurstab 1,9 1,9
5,3 4,4 Finansielle omkostninger i aft 18,8 28,3
0,1 0,6 Heri er indeholdt renteudgifter til dattervirksomheder 0,0 0,0
Note 11: Skat af årets resultat
1,2 8,7 Aktuel skat 24,3 10,3
3,7 - 0,6 Forskydning i udskudt skat - 1,7 -— 39,2
10,8 15,3 Andel af skat i dattervirksomheder - -
— 2,3 7,7 Andel af skat i associerede virksomheder 8,5 42,3
13,4 31,1 Skat af årets resultat i alt 31,1 13,4
Skat af årets resultat kan forklares således:
— 14,4 162,5 Skat af årets resultat beregnet med dansk skatteprocent 162,5 — 14,4
18,4 -— 4,8 Afvigelse i udenlandske virksomheders skatteprocent - 4,8 18,4
0,0. -132,5 ikke skattepligtige avancer ved salg af aktiviteter -— 132,5 0,0
Øvrige ikke skattepligtige indtægter og ikke
6,1 2,6 fradragsberettigede udgifter 2,6 6,1
3,3 3,3 Andet, herunder regulering vedrørende tidligere år 3,3 3,3
13,4 31,1 Skat af årets resultat i alt 31,1 13,4

 

- 5,7 Effektiv skatteprocent (%) 5,7 -

 

28

Noter

Koncern

Beløbimio.DKK 2003 2002

 

Note 12: Koncernens andel af årets resultat
Koncernens andel af årets resultat kan specificeres således:

 

MT Højgaard a/s 14,5 — 204,4
Højgaard Industri a/s 8,3 4,9
Højgaard Oil a/s 10,4 10,9
Højgaard Ejendomme a/s 8,7 6,5
Højgaard NewCo a/s 0,0 -0,7
Højgaard Holding a/s 23,4 5,8
Secil, S.A. 0,0 115,5
Avance ved salg af aktiviteter 441,7 0,0
Koncernens andel af årets resultat i alt 507,0 - 61,5

 

Note 13: Immaterielle og materielle anlægsaktiver

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar

Moderselskab

 

 

 

Kostpris 01-01 og 31-12 1,6
Afskrivninger 01-01 0,4
Årets afskrivninger 0,3
Af- og nedskrivninger 31-12 0,7
Regnskabsmæssig værdi 31-12 0,9

 

Investeringsejendomme

 

 

 

 

Koncern

Kostpris 01-01 215,3
Årets afgang — 215,3
Kostpris 31-12 0,0
Værdireguleringer 01-01 42,2
Årets afgang — 42,2
Værdireguleringer 31-12 0,0
Regnskabsmæssig værdi 31-12 0,0

 

Investeringsejendomme, som er afhændet i 2003, blev optaget til dagsværdi på baggrund af en afkastbaseret
model ved kapitalisering af fremtidige ind-/udbetalinger. Diskonteringsfaktoren blev fastsat baseret på et
markedsbaseret forrentningskrav for den enkelte investeringsejendom.

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003 Noter | 29

Produktions- Andre anlæg, UUEHEESES
Grunde og anlægog  driftsmateriel anlægsaktiver,

 

Beløbi mio. DKK Goodwill bygninger maskiner og inventar dererleaset

Note 13: immaterielle og materielle anlægsaktiver (fortsat)

 

 

 

 

Koncern

Kostpris 01-01 39,6 269,3 599,5 57,5 93,6
Valutakursreguleringer 0,0 0,0 0,1 -0,3 0,0
Reklassifikationer og øvrige reguleringer 0,0 -— 3,1 — 16,9 16,0 0,5
Årets køb og forbedringer 0,0 5,5 51,4 4,8 1,8
Årets afgang (kostpriser) — 0,6 — 1,6 — 52,0 — 11,3 - 4,6
Kostpris 31-12 39,0 270,1 582,1 66,7 91,3
Af- og nedskrivninger 01-01 8,8 52,7 357,0 37,6 18,4
Valutakursreguleringer 0,0 0,0 0,1 -0,2 0,0
Reklassifikationer og øvrige reguleringer 0,0 - 0,6 — 8,6 8,3 0,0
Årets nedskrivninger 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0
Afskrivninger årets salg — 0,6 -0,3 — 39,7 — 9,9 — 3,8
Årets afskrivninger 5,4 7,6 62,1 7,9 11,1
Af- og nedskrivninger 31-12 13,6 59,4 370,9 43,8 25,7
Regnskabsmæssig værdi 31-12 25,4 210,7 211,2 22,9 65,6

 

Den regnskabsmæssige værdi af finansielt leasede
aktiver fordeler sig på hovedgrupper således:

 

Produktionsanlæg og maskiner 61,6
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 4,0
Regnskabsmæssig værdi 31-12 65,6

 

For offentligt vurderede ejendomme udgør:
Regnskabsmæssig værdi 203,5

Kontantværdi 01-01 199,1

 

 

For pantsatte ejendomme udgør:
Regnskabsmæssig værdi 139,4

 

Lån med aktuel restgæld 85,1

 

30

Noter

Moderselskab Koncern

PÅ 4 2003 Beløb i mio. DKK PE;

Note 14: Tilgodehavender hos dattervirksomheder
150,0 169,0 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 01-01

På

" Årsrapport 2003

 

25,0 0,0 Årets tilgang
-6,0  -89,0 Årets afgang
169,0 80,0 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 31-12

 

Note 15: Andre værdipapirer og kapitalandele

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0,3 0,3 Kostpris 01-01 1,5 1,7
0,0 0,0 Årets tilgang 0,1 0,0
0,0 0,0 Årets afgang 0,0 -0,2
0,3 0,3 Kostpris 31-12 1,6 1,5
- 0,2 — 0,2 Reguleringer 01-01 — 1,2 — 1,4
0,0 0,0 Årets tilgang 0,0 0,0
0,0 0,0 Øvrige reguleringer 0,0 0,2
- 0,2 - 0,2 Reguleringer 31-12 -— 1,2 — 1,2
0,1 0,1 Regnskabsmæssig værdi 31-12 0,4 0,3
Note 16: Faste ejendomme
0,0 0,0 Kostpris 01-01 211,7 232,5
0,0 0,0 Årets tilgang 22,4 5,4
0,0 0,0 Årets afgang - 15,1 — 26,2
0,0 0,0 Kostpris 31-12 219,0 211,7
0,0 0,0 Reguleringer 01-01 — 14,1 — 14,1
0,0 0,0 Årets reguleringer 7,2 0,0
0,0 0,0 Reguleringer 31-12 - 6,9 — 14,1
0,0 0,0 Regnskabsmæssig værdi 31-12 212,1 197,6
Faste ejendomme består af udviklingsejendomme og grunde
anskaffet med henblik på udvikling/bebyggelse.
Note 17: Igangværende arbejder for fremmed regning
0,0 0,0 Acontofakturering — 3.020,8 — 2.912,0
0,0 0,0 Entreprisekontrakter før fremmed regning (salgsværdi) 2.842,0 2.984,5
0,0 0,0 Igangværende arbejder for fremmed regning i alt - 178,8 72,5
Note 18: Tilgodehavender
Tilgodehavender, der forfalder til betaling
0,0 0,0 mere end 1 år efter balancetidspunktet 5,3 8,3

 

Årsrapport 2003

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab [Cola l lee
2002 På nEj ELSE Gd 2003 På Vs PÅ
Note 19: Værdipapirer
Regnskabsmæssig værdi:
155,9 357,6 Obligationer 421,3 192,9
10,7 11,6 Aktier 11,6 10,7
0,0 0,0 Pantebreve 6,6 9,3
166,6 369,2 Regnskabsmæssig værdi i alt 439,5 212,9
Nomine! beholdning:
150,6 348,7 Obligationer 411,0 186,8
0,0 0,0 Pantebreve 11,1 14,5
150,6 348,7 Nominel værdi i alt 422,1 201,3
0,0 0,0 Obligationer deponeret som sikkerhedsstillelser (kursværdi) 9,4 15,4
Note 20: Egenkapital
Selskabskapital
106,0 106,0 A-aktier, saldo 01-01 106,0 106,0
0,0 -— 43,6 Kapitalnedsættelse efter tilbagekøb -— 43,6 0,0
106,0 62,4 A-aktier, saldo 31-12 62,4 106,0
63,3 63,3 B-aktier, saldo 01-01 63,3 63,3
0,0 — 35,5 Kapitalnedsættelse efter tilbagekøb -— 35,5 0,0
63,3 27,8 B-aktier, saldo 31-12 27,8 63,3
169,3 90,2 Selskabskapital 31-12 90,2 169,3
Overkurs ved emission
264,9 0,0 Saldo 01-01 0,0 264,9
Overført til foreslået udbytte (besluttet frigivet ved
— 264,9 0,0 generalforsamlingsbeslutning 21. maj 2002) 0,0 —- 264,9
0,0 0,0 Saldo 31-12 0,0 0,0
Reserve for opskrivninger
76,1 10,3 Saldo 01-01 11,3 84,4
— 65,0 0,0 Resultat i associerede virksomheder - -
-— 0,8 - 10,3 Frigivet i året - 11,3 — 73,1
10,3 0,0 Saldo 31-12 0,0 11,3
Andre reserver
Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode
821,3 742,5 Saldo 01-01 682,6 626,6
- 2,5 - 0,4 Valutakursreguleringer — 0,4 - 2,5
0,0 -1,1 Kursregulering sikringsinstrumenter primo -1,1 0,0
1,1 - 1,3 Kursregulering sikringsinstrumenter ultimo - 1,3 1,1
— 75,0 - 5,0 Udloddet udbytte fra kapitalinteresser 0,0 - 69,0
21,6 34,8 Resultat i dattervirksomheder - -
-— 24,0 14,5 Resultat i associerede virksomheder 16,9 126,4
0,0 -— 688,4 Frigivet i året - 645,3 0,0
742,5 95,6 Saldo 31-12 51,4 682,6

 

32. Noter

  

på

 

  

  
 

— Moderselskab

2003

Beløbi mio.DKK

 

Note 20: Egenkapital (fortsat)
Reserve for dagsværdi på investeringsejendomme

2003

Koncern

 

2002

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0,0 0,0 Saldo 01-01 34,8 34,8
0,0 0,0 Frigivet i året — 34,8 0,0
0,0 0,0 Saldo 31-12 0,0 34,8
Ekstra reservefond
225,9 0,0 Saldo 01-01 - -
— 225,9 0,0 Overført til foreslået udbytte - -
0,0 0,0 Saldo 31-12 - -
742,5 95,6 Andre reserver 31-12 51,4 717,4
Overført overskud
122,6 0,0 Saldo 01-01 24,1 500,1
6,1 31,7 Udbytte egne aktier 31,7 6,1
75,0 5,0 Udloddet udbytte fra kapitalinteresser 0,0 69,0
-61,5 507,0 Årets resultat 507,0 - 61,5
— 21,6 - 34,8 Heraf resultat i dattervirksomheder - -
89,0 - 14,5 Heraf resultat i associerede virksomheder — 16,9 — 126,4
0,8 10,3 Frigivet fra reserve for opskrivninger 11,3 73,1
Frigivet fra reserve for nettoopskrivning efter
0,0 688,4 den indre værdis metode 645,3 0,0
0,0 0,0 Frigivet fra reserve for dagsværdi på investeringsejendomme 34,8 0,0
-— 66,2 — 96,1 Køb af egne aktier i markedet - 96,1 - 66,2
0,0 - 454,9 Struktureret aktietilbagekøb — 454,9 0,0
0,0 79,1 Frigivet ved kapitalnedsættelse 79,1 0,0
— 144,2 - 27,1 Overført til foreslået udbytte -27,1. —- 370,1
0,0 694,1 Saldo 31-12 738,3 24,1
Foreslået udbytte
304,8 635,0 Saldo 01-01 635,0 304,8
-— 304,8 - 635,0 Udbetalt udbytte - 635,0 — 304,8
635,0 27,1 Foreslået udbytte 27,1 635,0
635,0 27,1 Saldo 31-12 27,1 635,0
1.557,1 907,0 Egenkapital i aft 31-12 907,0. 1.557,1

 

Højgaard Holdings selskabskapital udgør pr. 31. december 2003 90,2 mio. DKK fordelt på aktier å 20 DKK.

| Årsrapport 2003

 

På generalforsamling den 30. april 2003 blev det besluttet at annullere selskabets beholdning af egne aktier på 5% af den samlede
aktiekapital. Ny bemyndigelse om køb på indtil 10% er udnyttet i juni og juli måned 2003, og er besluttet annulleret på ekstraordi-
nær generalforsamling 27. november 2003.

Den 22, oktober 2003 fremsattes tilbud til aktionærerne om køb af 37,7% af den samlede aktiekapital til kurs 165 pr. aktie.
Tilbudsperioden udløb den 19. november 2003 og den foreslåede kapitalnedsættelse blev vedtaget på selskabets ekstraordinære
generalforsamling den 27. november 2003. Prokiamaperioden udløb den 2. marts 2004, hvorefter samtlige betingelser for aktie-
tilbagekøbet var opfyldt. Afregning har fundet sted den 5. marts 2004.

Der har i øvrigt ikke været ændringer på selskabskapitalen de seneste 5 år.
De akkumulerede valutakursdifferencer indregnet på egenkapitalen vedrørende udenlandske kapitalinteresser udgør pr. 31. decem-
ber 2003 7,9 mio. DKK mod 8,0 mio. DKK ved udgangen af 2002. Ved opgørelsen af de akkumulerede valutakursdifferencer er

anvendt overgangsbestemmelserne i regnskabsvejledningen om valutaomregning, hvorefter alene valutakursdifferencer fra og med
2002 indgår i opgørelsen.

Årsrapport 2003

     

 

Moderselskab
… 2002. . 2003

    

 

Beløbi mio.DKK

Note 21: Minoritetsinteresser

Koncern

2003

   

2002

 

 

 

 

 

 

 

 

- - Minoritetsinteresser 01-01 4,1 2,8
- - Regulering ved køb og salg af virksomheder 2,5 0,0
- - Andel af årets resultat 3,6 1,3
- - Saldo 31-12 10,2 4,1
Note 22: Udskudte skatteforpligtelser og skatteaktiver
9,0 5,2 Udskudte skatteforpligtelser/skatteaktiver 01-01 33,4 — 6,0
0,0 0,0 Forskydning via egenkapitalen 0,0 0,2
— 3,8 0,6 Forskydning via resultatopgørelsen 1,7 39,2
0,0 0,0 Afgang ved salg af virksomhed 24,7 0,0
5,2 5,8 Udskudte skatteforpligtelser/skatteaktiver 31-12 59,8 33,4
Specifikation af udskudt skat fordeler sig brutto på
skatteforpligtelser og skatteaktiver pr. 31. december 2003
0,0 0,0 Udskudte skatteforpligtelser -— 1,6 -— 26,9
5,2 5,8 Udskudte skatteaktiver 61,4 60,3
5,2 5,8 Udskudte skatteforpligtelser/skatteaktiver 31-12 59,8 33,4
Specifikation af udskudt skat fordeler sig på udskudte
skatteforpligtelser og skatteaktiver pr. 31. december 2003
0,0 0,0 Immaterielle anlægsaktiver 2,4 3,6
0,2 0,0 Materielle anlægsaktiver 10,2 — 18,4
0,0 0,0 Finansielle anlægsaktiver - 1,6 0,0
0,5 1,3 Omsætningsaktiver -— 43,3 -— 17,9
4,5 4,5. Hensatte forpligtelser 12,8 55,7
0,0 0,0 Gældsforpligtelser 75,1 9,6
0,0 0,0 Fremførselsberettiget skattemæssigt underskud 4,2 0,8
5,2 5,8 Udskudte skatteforpligtelser/skatteaktiver 31-12 59,8 33,4

 

Den udskudte skat er indregnet på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der ifølge lovgivningen er gæl-
dende i de respektive lande. For danske selskaber er den udskudte skat beregnet med anvendelse af den gæl-

dende danske skatteprocent på 30%.

Koncernens skatteaktiver er ud fra en forsigtig vurdering aktiveret med den del, som forventes at kunne anven-

des ved modregning i forventet fremtidig indtjening.

Noter

33

34

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2002 2003 SEE LE 2003 2002 i
Note 23: Andre hensatte forpligtelser
Hensættelse til imødegåelse af tab på kapitalinteresser
15,0 15,0 Hensættelse 01-01 og 31-12 15,0 15,0
Sammenlægningshensættelse
0,0 0,0 Hensættelse 01-01 0,0 16,6
0,0 0,0 Anvendt i året 0,0 -— 16,6
0,0 0,0 Hensættelse 31-12 0,0 0,0
Hensættelse til tab på igangværende arbejder
og garantiforpligtelser
0,0 0,0 Hensættelse 01-01 193,9 24,3
0,0 0,0 Hensat i året 1,8 174,2
0,0 0,0 Anvendt i året - 149,0 — 6,0
0,0 0,0 Ubenyttede hensættelser for tidligere år tilbageført — 1,2 -1,1
0,0 0,0 Øvrige reguleringer 0,0 2,5
0,0 0,0 Hensættelse 31-12 45,5 193,9
Øvrige hensættelser
0,0 0,0 Hensættelse 01-01 2,1 1,1
0,0 0,0 Hensat i året 4,4 0,6
0,0 0,0 Anvendt i året — 0,4 -—0,3
0,0 0,0 Ubenyttede hensættelser for tidligere år tilbageført — 1,1 0,0
0,0 0,0 Øvrige reguleringer 0,0 0,7
0,0 0,0 Hensættelse 31-12 5,0 2,1
15,0 15,0 Andre hensatte forpligtelser i alt 65,5 211,0
Hensættelse til imødegåelse af tab på kapitalinteresser
Hensættelsen er en reservation til imødegåelse af tab på
kapitalinteresser.
Hensættelse til tab på igangværende arbejder og
garantiforpligtelser
Garantiforpligtelser på afsluttede entrepriser er opgjort på et
erfaringsmæssigt grundlag.
Note 24: Langfristede gældsforpligtelser
Langfristede gældsforpligtelser, som forfalder til betaling mere
0 0 end 5 år fra balancetidspunktet 79,2 67,3

 

Note 25: Aktietilbagekøb, afregnet marts 2004

Den 22. oktober 2003 fremsattes tilbud til aktionærerne om
køb af 37,7% af den samlede aktiekapital til kurs 165 pr. aktie
(i alt 450 mio. DKK). Tilbudsperioden udløb den 19. november
2003 og den foreslåede kapitalnedsættelse blev vedtaget på
selskabets ekstraordinære generalforsamling den 27. november
2003. Proklamaperioden udløb den 2. marts 2004, hvorefter
samtlige betingelser for aktietilbagekøbet var opfyldt. Afreg-
ning har fundet sted den 5. marts 2004.

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
påstod 2003 Beløbi mio.DKK 2003 2002
Note 26: Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
Leasingforpligtelser
0,0 0,0 Operationelle leasingsudgifter forfaldne inden for 1 år 21,7 22,1
0,0 0,0 Operationelle leasingsudgifter forfaldne inden for 2-5 år 54,1 51,8
0,0 0,0 Operationelle leasingsudgifter forfaldne efter 5 år 100,8 110,4
0,0 0,0 I alt 176,6 184,3
Sikkerhedsstillelser
For entrepriser og leverancer er stillet sædvanlig sikkerhed i
form af bankgarantier, kautionsforsikringer og
obligationsdepoter.
De afgivne garantier vedrører:
0,0 0,0 Tilbudsgarantier 3,4 37,0
0,0 0,0 Entrepriser og leverancer under udførelse 677,4 724,2
0,0 0,0 Afsluttede entrepriser og leverancer" 714,6 845,8
0,0 0,0 Garantistillelser i alt 1.395,4 1.607,0
For modtagne forudbetalinger mv. opført i balancen som gæld
er stillet tilsvarende sikkerhed.
0,0 0,0 Øvrige eventualforpligtelser mv. 15,7 23,3
Arbejdsfællesskaber
0,0 0,0 Gældsforpligtelser i alt 161,5 195,5
0,0 0,0 Højgaard Holding koncernens andel af gældsforpligtelserne 87,2 100,6

De tilhørende aktiver overstiger gældsforpligtelserne i
arbejdsfællesskaber og interessentselskaber.

Sambeskatning

Højgaard Holding a/s og øvrige danske sambeskattede
selskaber i koncernen hæfter solidarisk for skat af
sambeskatningsindkomsten.

Verserende retssager

Højgaard Holding koncernen er part i forskellige rets- og vold-
giftssager, hvis udfald efter ledelsens vurdering ikke forventes
at have negativ betydning for koncernens finansielle stilling.

 

Noter

35

36

Noter

 

Beløb i mio. DKK

Note 27: Nærtstående parter

Koncernens nærtstående parter med bestemmende indflydelse omfatter bestyrelses- og direktionsmedlemmer i
Højgaard Holding koncernen samt hovedaktionæren i moderselskabet Højgaard Holding a/s. Moderselskabet er
ejet af Knud Højgaards Fond med 60,1%.

Som omtalt i beretningen er Højgaard Ejendomme a/s overdraget til Knud Højgaards Fond pr. 31. december 2003.
Herudover har der i årets løb ikke været gennemført væsentlige transaktioner med betydende aktionærer, besty-
relse eller direktion, hvori de pågældende har haft økonomisk interesse ud over transaktioner, der følger af ansæt-
telsesforhold.

Transaktioner mellem Højgaard Holding a/s og øvrige koncernselskaber sker på markedsmæssige vilkår.

Note 28: Finansielle instrumenter
De finansielle instrumenter, der indgår i balancen vurderes som udgangspunkt til dagsværdi.

Værdipapirbehotdningen består primært af danske fastforrentede stats- og realkreditobligationer. Dagsværdien
svarer stort set til den regnskabsmæssige værdi. Varigheden på obligationsbeholdningen pr. 31. december 2003
er på gennemsnitlig 1-2 år (2002: 1-2 år). En renteændring på ét procentpoint vil give resultatpåvirkning på ca. 4
mio. DKK (2002: ca. 2 mio. DKK).

Dagsværdien af den langfristede gæld svarer stort set til den regnskabsmæssige værdi af restgælden på status-
dagen.

Koncernen anvender kortvarige valutaterminskontrakter til sikring af væsentlige valutapositioner. Markedsvær-
dien af koncernens åbenstående valutaterminskontrakter er ved udgangen af 2003 på 50 mio. DKK

(2002: 13 mio. DKK).

Kursreguleringer foretaget over egenkapitalen udgør for 2003 0,9 mio. DKK (2002: 0,5 mio. DKK).

Årsrapport 2003

Årsrapport 2003

LUVD GE

Primærtsegment
BESET ELLE

Note 29: Segmentoplysninger

2003

Resultatopgørelse

Entreprenør- |

og ingeniør-
virksomhed

Fabrikations-
virksomhed

Ejendoms-
virksomhed

Moder/
elimine-
TE

Højgaard
Holding
Koncern

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 4.310,3 30,5 26,0 — 5,2 4.361,6
Resultat af primær drift 26,8 5,9 21,1 -— 12,7 41,1
Balance

Anlægsaktiver 540,8 129,2 4,8 674,8
Omsætningsaktiver 1.304,6 68,4 735,6 2.108,6
Segmentaktiver i alt 1.845,4 197,6 740,4 2.783,4
Hensatte forpligtelser 52,1 0,0 15,0 67,1
Gældsforpligtelser 1.339,6 96,1 373,6 1.809,3
Segmentforpligtelser i alt 1.391,7 96,1 388,6 1.876,4
Egenkapital 453,7 101,5 351,8 907,0
Øvrige informationer

Ordrebeholdning, ultimo 2.590,7 27,9 0,0 2.618,6
Gennemsnitligt antal medarbejdere 2.989 23 0 3.019
2002

Resultatopgørelse

Nettoomsætning 5.220,7 30,1 23,3 — 1,7 5.272,4
Resultat af primær drift — 233,6 4,9 14,4 — 10,0 - 224,3
Balance

Anlægsaktiver 589,7 167,5 262,2 674,0 1.693,4
Omsætningsaktiver 1.442,7 9,3 1,6 228,9 1.682,5
Segmentaktiver i alt 2.032,4 176,8 263,8 902,9 3.375,9
Hensatte forpligtelser 198,9 0,0 23,6 15,4 237,9
Gældsforpligtelser 1.556,4 91,4 107,4 -— 174,3 1.580,9
Segmentforpligtelser i alt 1.755,3 91,4 131,0 — 158,9 1.818,8
Egenkapital 277,1 85,4 132,8 1.061,8 1.557,1
Øvrige informationer

Ordrebeholdning, ultimo 2.876,6 22,7 0,0 0,0 2.899,3
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.362 23 0 9 3.394

 

Noter

37

38 Noter Årsrapport 2003

Geografisk laleJ Te EET
Sekundært segment Holding
Beløbimio.DKK Danmark Udland Koncern

Note 29: Segmentoplysninger (fortsat)
2003

Resultatopgørelse
Nettoomsætning 3.699,4 662,2 4.361,6

Nøgletal (%)
Omsætningsfordeling 84,8 15,2 100,0

 

2002

Resultatopgørelse
Nettoomsætning 4.435,7 836,7 5.272,4

Nøgletal (%)
Omsætningsfordeling 84,1 15,9 100,0

 

Sekundære segmentoplysninger

På det sekundære segmentområde er oplysninger om

resultat af primær drift, anlægsaktiver og forpligtelser

undladt med henvisning til 8 5, stk. 4 i bekendtgørelse
om undtagelser til Årsregnskabsloven.

Årsrapport 2003

Datter- og associerede virksomheder | 39

Datter- og associerede virksomheder

Ejerandel Selskabskapitatl

Selskaber pr. 31. december 2003 % 7 1.000
Højgaard Holding a/s DK DKK 90.233
MT Højgaard a/s DK 54,0 DKK 220.000
ApS KBIL 38 NR. 2286 DK 50,0 DKK 125
AV. Andersen A/S DK 100,0 DKK 4.984
BMS A/S DK 100,0 DKK 25.000
Krangården A/S DK 100,0 DKK 1.000

B.O.T. Management A/S DK 66,7 DKK 501
Byggeselskabet Århus Midt A/S DK 25,0 DKK 1.600
Danbond-Danish Structural Bonding Company A/S DK 100,0 DKK 500
Dansk Konstruktions- og Betoninstitut A/S DK 14,3 DKK 700
Ejendomsaktieselskabet Matr. Nr. 33 eø Brøndbyvester DK 50,0 DKK 18.000
Enemærke & Petersen a/s DK 100,0 DKK 5.000
Klostergården a/s DK 100,0 DKK 500
Ringsted Entreprenørforretning ApS DK 100,0 DKK 200
Frederiksberg Centerbyg A/S DK 66,7 DKK 500
Langeliniehuset Aarhus ApS DK 100,0 DKK 201
Lindpro a/s DK 100,0 DKK 25.000
Arssarnerit A/S DK 100,0 DKK 2.000

LN Entreprise A/S DK 100,0 DKK 15.216
Marius Hansen Facader A/S DK 100,0 DKK 1,101
MT (UK) Ltd. GB 100,0 GBP 25
MT-Treschakt AB S 100,0 SEK 800
MT Atlantic Inc. USA 100,0 USD 10
MT Højgaard Færoyar P/F DK 100,0 DKK 2.700
MT Højgaard Grønland ApS DK 100,0 DKK 200
MT Højgaard [slandi ehf. IS 100,0 ISK 10.000
MT Højgaard (UK) Ltd. GB 100,0 GBP 500
Precast Cellular Structures Ltd. GB 50,0 GBP 100
Anpartsselskabet af 01.04.2000 DK 33,3 DKK 600
Promecon as DK 100,0 DKK 5.000
Scandi Byg a/s DK — 100,0 DKK 3.000
Sociedade de Empreitadas e Trabalhos Hidråulicos, S.A., (Seth) P 75,0 EUR 3.452
Maisdois — Desenvolvimento, Imobiliårio, Lda. P 99,5 EUR 100

WEJ ApS DK 100,0 DKK 200
Højgaard Industri a/s DK 100,0 DKK 20.000
Højgaard Oil a/s DK 100,0 DKK 5.000
Danish Petroleum Enterprise WS DK 50,0 - -
Denerco Oil A/S DK 25,0 DKK 153.000
Højgaard NewCo a/s DK 100,0 DKK 1.000

Højgaard & Schultz GmbH D 100,0 EUR 9.203

40 | Bestyrelse og direktion, ledelseshverv

 

Årsrapport 2003

Bestyrelse og direktion, ledelseshverv

Bestyrelses- og direktionsmedlemmer beklæder følgende ledelseshverv i andre danske aktie-
selskaber (bortset fra 100% ejede datterselskaber):

Bestyrelse

Gerhard Albrechtsen
Direktør for GA-Consulting
Medlem af bestyrelsen fra 1998
Formand fra 30. april 2003
Medlem af bestyrelsen for:
Gastra A/S (DONG Transmission A/S)
VTP Holding A/S
VTP Invest A/S
VTP Ejendomme A/S

Bent Pedersen
Adm. direktør for KIRKBI A/S
Medlem af bestyrelsen og næstformand fra
30. april 2003
Medlem af bestyrelsen for:
KOMPAN A/S
Billund Ejendomsselskab A/S
Glud & Marstrand A/S
Axcel Industrilnvestor a.s.
Esko-Graphics A/S
Modulex A/S
SA ViewCom A/S
Eksport Kredit Finansiering A/S

Niels Jacobsen
Adm. direktør for William Demant Holding A/S
Medlem af bestyrelsen fra 2001
Medlem af bestyrelsen for:
Novo Nordisk A/S
Nielsen & Nielsen Holding A/S
Sennheiser Communications A/S
HIMPP A/S
HIMSA A/S
BIMSA II A/S

Bent Nyløkke Jørgensen

Fhv. direktør

Medlem af bestyrelsen fra 30. april 2003

Medlem af bestyrelsen for:
BRFholding a/s
Driftsselskabet Klelund Plantage A/S
JP/Politikens Hus A/S

Ove Bossow+
Svagstrømstekniker
Medlem af bestyrelsen fra 30. april 2003
Medlem af bestyrelsen for:
Lindpro a/s

Gunde Heissel Doolewert>
Salgsassistent
Medlem af bestyrelsen fra 30. april 2003

KurtKjersgaard Hansen+
Ingeniør
Medlem af bestyrelsen fra 2001

= Valgt af medarbejderne

Direktion

Per Christian Møller
Adm. direktør
Medlem af bestyrelsen for:
MT Højgaard a/s
Novadan A/S
Atrium Partners A/S
RTX Telecom A/S
Superfos Industries A/S
Glunz & Jensen A/S
Det Danske Klasselotteri A/S

Højgaard Holding a/s
Klampenborgvej 221, 2. sal
DK-2800 Kgs. Lyngby

Telefon: +45 4520 1500
Telefax: +45 4520 1501
E-mail:  hojgaardehojgaard.dk
Homepage: www.hojgaard.dk

CVR-nr. 16888419

 

 

 

 

Årsrapport

kl
5

 

ere

Højgaard Holding a/s Telefon: +45 4520 1500
Klampenborgvej 221 Telefax: +45 4520 1501
DK-2800 Kgs. Lyngby www.hojgaard.dk