Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Grant Thornton &

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Årsrapporten er fremlagt
og godkendt på selskabets
ordinære generalforsamling

 

Til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen

—2

E
RHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN

27 MAJ 2094

BM

Zealand Pharma A/S
CVR-nr. 20 04 50 78

Årsrapport 2003
(7. regnskabsår)

Stockholmsgade 45
Postboks 869

DK 2100 København Ø
Telefon 35 27 11 00
Telefax 35 27 11 01

CVR nr. 12 52 32 46
Member of Grant Thornton International

 

Indholdsfortegnelse

Side
Ledelsesberetning
Selskabsoplysninger 2...
Ledelsesberetning . 2200 sneen eee eee ere resee 2
Påtegninger
Ledelsespåtegning. . 222 eee eee eee esrrvese 17
Revisionspåtegning . sees eee rerese 18
Årsregnskab 1. januar - 31. december 2003
Anvendt regnskabspraksis. .....2000eenenenee nen eresnere 19
Resultatopgørelse 1. januar — 31. december 2003.........000seeeeeeererene 25
Balance 31. december .......0200eeeneneen erne nerne estee 26
Pengestrømsopgørelse . seen ennen eee nere reen eree 28
Noter 222 erseres 29

Zealand Pharma A/S

Ledelsesberetning

 

Selskabsoplysninger

Selskabet Zealand Pharma A/S
Smedeland 26 B
2600 Glostrup
Telefon: +45 43 28 12 00
Telefax: +45 43 28 12 12
Hjemmeside: www.zp.dk
E-mail: infoazp.dk
CVR-nr.: 20 04 50 78
Stiftet: 1. april 1997
Hjemsted: Albertslund
Regnskabsår: 1. januar - 31. december

Bestyrelse Bent B. Andersen, formand

Direktion

Revisor

Zealand Pharma A/S

Lars Kolind
Lennart Bruce
Paul Coleman
Tyge Korsgaard
Tom Larsen

Eva Steiness, CEO

Grant Thornton

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
Stockholmsgade 45

2100 København Ø

Ledelsesberetning

 

Virksomhedsprofil

Zealand er et biofarmaceutisk selskab, som arbejder målrettet med forskning i og udvikling af nye lægemid-
ler med et stort behandlingsmæssigt og stærkt kommercielt potentiale. Selskabet er ejet af en række instituti-
onelle investorer og privatpersoner. Zealand har hjemsted i København og havde ved udgangen af 2003 45

ansatte.

Zealands udvikling af lægemidler understøttes af patenteret teknologi til forøgelse af det kliniske potentiale i
peptidbaserede lægemidler. Selskabet er endvidere førende inden for forskning i gap junction-baserede læ-

gemidler.

I løbet af blot fem år siden selskabets grundlæggelse i 1998 er det lykkedes Zealand Pharma at bringe nye
stoffer fra den indledende udviklingsfase gennem den prækliniske udvikling til det kliniske forsøgsstadie.
ZP10 er et af selskabets hovedprogrammer, som for øjeblikket befinder sig i kliniske fase II, hvor det afprø-
ves hos patienter med type [-diabetes. Endvidere omfatter programmet ZP120, som er et banebrydende mo-
lekyle, der for øjeblikket evalueres i kliniske fase [la-undersøgelser til potentiel behandling af patienter med
akut hjertesvigt.

I juni 2003 indgik Zealand en licensaftale med Aventis Pharma, som vil forestå al videre udvikling, fremstil-
ling og markedsføring af ZP10. Endvidere indgik Zealand i april 2003 yderligere en kommerciel aftale ved-
rørende ZP123, som er et stof med en ny virkningsmekanisme, som evalueres med henblik på forebyggelse
af ventrikulær takyarytmi og pludselig hjertedød efter akut myokardieinfarkt. Zealands samarbejdspartner
inden for udvikling af dette stof er den store amerikanske medicinalvirksomhed Wyeth Pharmaceuticals.
ZP123 befinder sig for øjeblikket i den prækliniske evalueringsfase, og det faktum at Wyeth har vist interes-
se på et så tidligt tidspunkt, er en klar indikation af det kommercielle potentiale, der ligger i stoffer såsom

ZP123, som er i stand til at modificere kommunikationen via gap junctions mellem celler.

Ud over sine kliniske udviklingsprogrammer har Zealand en række forskningsprogrammer, som befinder sig
på forskellige udviklingstrin. Disse omfatter bl.a. stoffer til behandling af rygmarvsskader og kemoterapiin-

duceret diaré.

Zealands teknologiplatform omfatter selskabets patenterede SIP-teknologi (Struktur-Inducerende Probe),
som selskabet udviklede for at øge kendte terapeutiske peptiders kliniske og kommercielle potentiale. Natur-
lige peptider er ofte uegnede som terapeutiske midler, da de på trods af deres positive sikkerhedsprofil, vel-
kendte funktion og kendte virkningsmekanisme er metabolisk ustabile. Zealand udviklede SIP-teknologien
for at forbedre peptidstabiliteten og dermed gøre det muligt at udvikle nye terapeutisk bæredygtige stoffer.
Takket være sine teknologiudviklingsprogrammer har Zealand udviklet stor ekspertise inden for modifice-
ring af peptider med henblik på at frembringe både peptidomimetika og små molekyler.

Zealand Pharma A/S 2

Ledelsesberetning

 

Zealand har ført to peptider, som er modificeret ved hjælp af SIP-teknologien, videre til den kliniske for-
søgsfase: ZP10 og ZP120 samt en række andre terapeutiske kandidatpeptider er ved at blive evalueret.

Zealand er også førende inden for forskning i gap junction-baserede stoffer. Gap junctions er en vigtig type
celle til celle-kommunikation, idet de forbinder indersiden af naboceller og derved muliggør udveksling af

små molekyler og ioner.

Interessen for den betydning, som gap junctions har for en række sygdomme, er steget i de seneste år, og
Zealand er ved at etablere sig som den førende virksomhed inden for dette hastigt udviklende område. Gap
junctions” dysfunktion er blevet kædet sammen med hjertekarsygdomme, osteoporose, cancer og neurologi-

ske lidelser.

Zealand udnytter sine stoffer kommercielt gennem licens- og partnerskabsaftaler med større medicinalvirk-
somheder. Selskabets hidtidige succes kan tilskrives ledelsens og medarbejdernes store erfaring inden for
lægemiddelforskning og -udvikling kombineret med den knowhow og ekspertise, som selskabet tilføres via

sit store netværk af forskere fra hele verden inden for selskabets terapeutiske nøgleområder.

Nøgletal 1999 — 2003 2003 2002 2001 2000 1999
(t.kr.)

Indtægter........... 81.732 2.186 2.152 2.027 2.329
Forsknings- og udviklings-

omkostninger ........ -56.373 -59,324 "55.784 -36.905 -22.790
Administrative omkostninger -11.157 -10.234 -10.508 -7.260 -6.743
Nettoresultat. ........ 15,317 -68.401 -58.730 -39.790 -25,345
Balance (31. Dec.)

Likvide beholdninger ... 72.647 16.696 75.325 110.093 87.627
Aktiverialt......... 85.257 34.692 98.941 125.061 102.879
Aktiekapital......... 2.633 1.497 1.497 1.497 1.075
Egenkapital (ultimo året) . 10.813 -42.696 24.601 83.851 81.181
Antal ansatte (ultimo året) 45 39 46 35 25
Nye patentansøgninger . . 49 29 15 19 22
Stoffer i præklinisk fase

(ultimo året)......... l 1 1 l 0
Stoffer i klinisk fase

(ultimo året)......... 2 2 1 0 0

Zealand Pharma A/S 3

Ledelsesberetning

 

Mission og vision

Vision
I 2010 vil Zealand være en førende forsknings- og udviklingsbaseret biofarmaceutisk virksomhed, der mar-
kedsfører specialprodukter til udvalgte geografiske områder.

Mission
Zealands mål er at bringe nye lægemidler med stor behandlingsmæssig forbedring ud til patienterne på hur-

tig og effektiv vis.

Mål for 2006
Zealands mål ved udgangen af 2006 er at have opnået følgende:

En stærk portefølje af nye lægemiddelkandidater med
—… Etstof i fase II
— Tostoffer i fase 1/1l
—… Tre stoffer i "proof-of-principle”-farmakologi
Børsnotering.

Brev fra den administrerende direktør
2003 var et skelsættende år for Zealand Pharma. Efter mindre end fem års virke var vi i stand til at indgå
vores første to store kommercielle aftaler med førende medicinalvirksomheder, hvorved vi udlicenserede to

stoffer, som vi havde udviklet i vores egne forskningsprogrammer.

Den første aftale, som blev indgået med den globale medicinalvirksomhed Wyeth Pharmaceuticals, er en
udviklings- og licensaftale vedrørende udvikling af ZP123, som er det første stof af en helt ny klasse af gap
junction-modificerende stoffer, som udvikles med henblik på forebyggelse af livstruende arytmier i forbin-
delse med akut myokardieiskæmi. Med denne aftale har Zealands strategi om at fokusere på den cellulære
kommunikation via gap junctions i forskningen af nye lægemidler vist sig at være bæredygtig og bekræfter

vores unikke position på dette hurtigt voksende område inden for lægemiddelforskning.

En anden milepæl er licensaftalen med Aventis Pharma vedrørende udvikling og global køommercialisering
af vores stof ZP10, som tilhører en ny klasse af type 2-antidiabetika. Denne aftale understreger Zealands
evne til at kombinere en kreativ forsknings- og udviklingskultur med stærk fokus på kommercialisering for

at bringe ZP10 fra forskningsstadiet til den kliniske udviklingsfase og udlicensiering i løbet af blot fire år.
Ovenstående er opnået med udgangspunkt i en klar vision, som en stærk og sammentømret ledelse har stået

bag med støtte fra en engageret organisation, som har været fokuseret på at opbygge de nødvendige kompe-

tencer og derved muliggøre nyskabende forskning og hurtig udvikling af lægemidler.

Zealand Pharma A/S 4

Ledelsesberetning

 

Kernen i vores indgangsvinkel er etablering af et internationalt samarbejdsnetværk, som giver os adgang til

værdifuld og nyskabende forskning og yderligere strategisk indsigt i diverse sygdomsprocesser.

Samarbejde er en af nøgleværdierne hos Zealand. Takket være bidrag fra vores mange samarbejdspartnere
har Zealand været i stand til at foretage en meget målrettet forskning og opfylde sine mål meget hurtigt. Vi
vil gerne dedikere dette års årsrapport til vores samarbejdspartnere som påskønnelse af den værdi, som de

tilfører vores virksomhed.

I 2004 vil vores kandidatprodukt til behandling af akut hjertesvigt, ZP120, blive evalueret i en fase II-
undersøgelse med deltagelse af patienter med hjertesvigt. Undersøgelsen vil forsyne os med yderligere data

vedrørende produktets sikkerhed og tolerance og gøre det muligt at vurdere virkningen af ZP120 på diurese.

Vi er klar over vigtigheden af risikospredning, især inden for klinisk udvikling, og har derfor til hensigt at
bringe yderligere projekter ind i den kliniske udviklingsfase via omhyggelig identifikation af egnede kliniske
kandidater til præklinisk evaluering i 2004.

I de kommende år agter Zealand at bevæge sig længere opad værdikæden og dermed sikre vores investorer
endnu større værditilvækst. Vi har især fokus på etablering af en salgs- og markedsføringsplatform for ud-

valgte produkter inden for udvalgte geografiske områder.

Adgang til den nødvendige kapital bliver en altafgørende faktor, og de mål, som vi nåede i 2003, har vist
vores højt værdsatte investorer, at Zealand er en organisation, som arbejder målrettet for at opnå sine mål-
sætninger og opfylder sine hensigtserklæringer med en effektiv og velgennemtænkt risiko- og likviditetssty-
ring. Jeg vil gerne benytte lejligheden til at takke vores investorer for deres tiltro til Zealand, hvilket sikrede

selskabet yderligere finansiering i marts 2003.

Zealand arbejder målrettet for at være en udfordrende og attraktiv arbejdsplads og tilbyder spændende karri-
eremuligheder for ambitiøse og dygtige forskere. Sammen med Zealands engagerede medarbejderstab ser
jeg frem til de nye udfordringer, som fremtiden måtte byde, og til at vise, at vi fortsat vil være i stand til at

styre de forhåndenværende risici med henblik på opfyldelse af vores mission og mål.

Eva Steiness, læge, dr. med.

Professor, administrerende direktør

Zealand Pharma A/S 5

Ledelsesberetning

 

Værdier hos Zealand Pharma
Zealands har et veldefineret værdisæt, som skal være ledestjerne for vores adfærd og dermed udgøre plat-

formen for vores ambitiøse mål — at skabe succes i fremtiden.

INNOVATION
Vi giver tid og rum til fantasi og nytænkning.
Vi udfordrer hinanden kreativt.

FLEKSIBILITET OG MEDANSVAR

Vi påtager os opgaver for at nå fælles mål.
Vi er parate til at ændre kurs.

Vi tager personlige og faglige hensyn.

Vi engagerer os i hinandens trivsel.

BRANDDYGTIG

Vi integrerer vores ekspertiser.

Vi fokuserer på høj faglig kvalitet.

Vi udviser handlekraft for at skabe hurtig fremdrift.

SAMSPIL

Vi kommunikerer åbent og ærligt.

Vi respekterer hinandens kompetencer og forskelligheder.
Vi er positive og hjælpsomme.

SJOV
Vi værdsætter et socialt og uformelt arbejdsmiljø.
Vi prioriterer arbejdsglæde højt.

AMBITIØS
Vi udfordrer og sætter nye standarder.
Vi skaber personlig og faglig udvikling.

Succes gennem samarbejde

I takt med at fremskridt inden for forskning giver ny indsigt i grundlaget for og forløbet af sygdomme, er vi
hos Zealand bevidste om, at målrettet og effektiv lægemiddelforskning og -udvikling bedst opnås ved at
integrere en kompleks kombination af enestående evner og ekspertise i organisationen. Vi vil derfor være i
stand til at opnå en yderst konkurrencedygtig position ved at etablere en organisation og et samarbejdsnet-
værk, som gør det lettere for alle parter at udveksle ideer og viden. Denne interaktion understøttes af den
energi og kreativitet, der knytter sig til vores virksomhedskultur, som er uformel og drevet af en ambition

om at opfylde vores mission om hurtig udvikling af nyskabende behandlingsformer.

Zealand Pharma A/S 6

Ledelsesberetning

 

Vores filosofi om at opbygge kernekompetencer internt og samtidig sikre adgang til yderligere ekspertise og
knowhow via samarbejdsaftaler gør det lettere for os at fordele vores ressourcer, kreativitet og nytænkning
på optimal vis med produktivitet som den primære målsætning. Vi tror på, at en stærk fokus på effektiv
tværfaglig interaktion mellem alle involverede parter — biologer, kemikere, farmakologer, læger, patentagen-
ter, markedsanalytikere mv. — er den nyskabende katalysator for alle vores forsknings- og udviklingsprojek-

ter.

I 2003 styrkede vi styringen af vores forsknings- og udviklingsprocesser yderligere. Vi udviklede en stage-
gate-model, som sikrer, at alle relevante faggrupper inddrages rettidigt, hvilket muliggør effektiv vurdering
af start- eller stop-beslutninger på kritiske udviklingstidspunkter.

Denne model har gjort det muligt for os at videreføre vores program sammen med eksterne samarbejdspart-

nere, når det er hensigtsmæssigt, i henhold til stramme udviklingstidsplaner.

Ud over at udnytte eksterne kilder til viden og ekspertise i vores forsknings- og udviklingsprogrammer mak-
simerer Zealand sine ressourcer yderligere ved at outsource adskillige nøglesupportfunktioner såsom IT-

ydelser, juridiske og finansielle ydelser samt personaleledelse.

Samarbejde er således en fundamental del af Zealands forretningsmodel, som sikrer, at vi er i stand til at nå
flere forsknings- og kommercielle milepæle, end vi havde kunnet opnå ved at etablere en fuldt integreret
forsknings- og udviklingsvirksomhed inden for samme tidsrum og med de samme ressourcer. I anerkendelse
af den værdi, som hver enkelt af vores samarbejdspartnere tilfører vores virksomhed, vil vi bruge Årsrappor-
ten 2003 til at præsentere det omfattende og integrerede netværk af personer og kompetencer, som er invol-

veret i alle Zealands aktiviteter.

Zealands forhold til sine interessenter er udviklet for at optimere de fordele, som hver enkelt part nyder gen-

nem samarbejdet. De væsentligste samarbejdsformer er dog følgende:

-… Gensidigt udbytterige partnerskaber, som bygger på tillid, respekt og forståelse for hver samarbejds-
partners behov. Disse samarbejdsforhold fokuserer på et langvarigt engagement og omfatter nøglein-
teressenter såsom vores ansatte, samarbejde med universitetsgrupper og vores kommercielle samar-

bejdsaftaler med medicinal- og biotekvirksomheder.

- Åben og udbytterig dialog med henblik på deling af viden, ideer og bedste praksis med forsknings-

konsulenter, medier og leverandører.

-… Formelt samarbejde med parter, hvis deltagelse og indflydelse er altafgørende for Zealands succes
såsom en proaktiv diskussion og debat med internationale myndigheder, herunder den amerikanske
sundhedsmyndighed FDA.

Zealand Pharma A/S 7

Ledelsesberetning

 

Zealand er overbevist om, at det er den omhyggelige integration af disse vigtige samarbejdspartnere i den
daglige drift og strategisk styring af interaktioner mellem de forskellige interessenter, der gør det muligt på

optimal vis at udnytte de mange fordele, som denne fremgangsmåde tilfører selskabets udvikling.
12003 opnåede Zealand væsentlige fordele takket være sin samarbejdsstrategi:

Adgang til nyskabende forskning: Zealands mission er at gøre spændende nye opdagelser og anvende disse i
avanceret forskning på førende forskningsinstitutioner for at bygge bro mellem opfindelsen og behovet for
nyskabende lægemidler. Det er lykkedes selskabets højtkvalificerede forskerstab at etablere og udvikle et tæt
samarbejde med over 20 universitetsgrupper i Europa og USA. Dette samarbejde sikrer os uovertruffen ad-
gang til ekspertise, teknologier og hurtig afprøvning af nye koncepter og stoffer. Som modydelse modtager
universiteterne økonomisk støtte og deler kompetencer og kemiske enheder, som er nødvendige for at kunne
løse grundlæggende videnskabelige spørgsmål. Zealand har en langvarig alliance med adskillige forsknings-
grupper ved Københavns Universitet. Dette samarbejde understøttes af en blanding af støtte fra virksomhe-
der og ekstern støtte fra regeringen og private forskningsfonde. Den tætte alliance mellem Zealand og vores

nationale universiteter afspejles også i vores uddannelse af tre stud.scient.”er og to ph.d.-studerende i 2003.

Samarbejdet med biotekbranchen: I 2003 etablerede Zealand og den danske biotekvirksomhed RheoScience
et samarbejde med henblik på udvikling af terapeutiske kandidater til behandling af fedme. I en anden aftale
fik en anden dansk biotekvirksomhed, Action Pharma, licens på Zealands SIP-teknologi til anvendelse i Ac-

tion Pharmas forskningsprogram inden for betændelsessygdomme.

Engageret forskning og udvikling gennem målrettet projektstyring: Hos Zealand skaber tværfaglige projekt-
hold strategier og udarbejder nøje tilrettelagte handlingsplaner for at sikre, at virksomhedens veldefinerede
forsknings- og udviklingsmilepæle nås. Projektholdet sammenholder alle oplysninger fra idestadiet til mar-
kedsføring og er ansvarlig for udvikling og styring af planen for vellykket gennemførelse af projektet. I 2003
oplevede vi meget få forsinkelser i projekter efter den indledende og meget risikofyldte fase, hvor et læge-
middel opdages. Dette skyldes effektiv koordination og samarbejde i vores projekthold.

Zealands projektstyringsekspertise er drivkraften bag forholdene til selskabets CRO (Contract Research
Organization)-partnere, som er ansvarlige for specifikke elementer i Zealands prækliniske og/eller kliniske
forskningsprogrammer. Zealands projekthold er yderst aktiv i forberedelsen af de undersøgelser, der skal
foretages af de kliniske samarbejdspartnere, og alle kliniske protokoller udfærdiges i tæt samarbejde mellem
medarbejdere fra Zealand og CRO. Alt arbejde, som udføres eksternt, kontrolleres på stedet af Zealand, og
selskabet har et ry for at kræve, at det udførte arbejde er af højeste kvalitet og leveres til tiden i korrekt form.

Zealand Pharma A/S 8

Ledelsesberetning

 

Kommercielt partnerskab: I 2003 indgik vi to kommercielle aftaler med nogle af de største medicinalkoncer-
ner i verden. Vi udlicenserede vores førende terapeutiske hovedkandidat til type 2-diabetes, ZP10, til Aven-
tis og vores nyeste antiarytmiske stof, ZP123, til amerikanske Wyeth Pharmaceuticals. Sammen med begge
vores samarbejdspartnere fra medicinalindustrien er Zealand med til at videreudvikle disse stoffer. Hvad
angår ZP10, har Zealand været meget aktiv i den tidlige udvikling af en depotformulering. I samarbejde med
Wyeth er Zealand ansvarlig for færdiggørelsen af den prækliniske farmakologi med hensyn til ZP123, og
forskere fra Zealand samarbejder løbende med forskere fra Wyeth vedrørende flere forskellige aspekter af

dette program.

Udnyttelse af globalt anerkendt ekspertise: Zealand rådfører sig med forskningskonsulenter og førende opi-
nionsdannere gennem hele forsknings- og udviklingsprocessen for at opretholde en høj forskningsekspertise
og -integritet og for hele tiden at holde sig foran konkurrenterne.

Lægemiddelkandidater

AVE0010/ZP10, type 2-diabetes

Type 2-diabetes er den mest almindelige form for diabetes og kendetegnes ved, at cellerne i kroppen ikke i
fornødent omfang er i stand til at reagere på den insulin, der produceres i bugspytkirtlen. Hvis ikke patien-
terne behandles omhyggeligt, udvikler de alvorlige vaskulære forandringer, der sammen med andre invalide-

rende symptomer kan medføre slagtilfælde, nyresvigt og blindhed.

Ifølge verdenssundhedsorganisationen WHO vokser type 2-diabetes med næsten epidemisk hastighed på
grund af den aldrende befolkning, ændringer i levevis og kostvaner i både industri- og udviklingslandene. I
USA lider ca. 17 millioner mennesker, eller 6 % af befolkningen, af diabetes, og det anslås, at dette tal vil
stige med over 1,3 millioner hvert år. Derfor er der et stort kommercielt potentiale i Zealands lead-stof ZP10

i årene fremover.

Vores indfaldsvinkel

ZP10 er en glucagon-lignende peptid 1-analog (GLP-1), og stoffet er baseret på Zealands patenterede SIP-
teknologi. Zealand har gennemført et klinisk fase I/II-forsøg med ZP10 hos type 2-diabetikere. Resultaterne
af forsøget viste klart, at ZP10 på effektiv vis nedsætter blodsukkeret efter indtagelse af et måltid, og på
baggrund af forsøget blev sikkerheden ved og tolerabiliteten af en enkelt dosis med den ønskede virkning
fastlagt.

Den milde bivirkningsprofil, der blev konstateret hos patienter i den første dosisevalueringsundersøgelse,

hvor patienterne modtog doser over den klinisk effektive dosis, tyder på, at ZP10 kan dække et meget bredt

terapeutisk anvendelsesområde.

Zealand Pharma A/S 9

Ledelsesberetning

 

Vores position

I juni 2003 udlicenserede vi ZP10 til Aventis Pharma, som er en stor aktør inden for diabetesområdet, og
som vil videreudvikle, fremstille og markedsføre stoffet både som korttidsvirkende formulering og depot-
formulering. Zealand modtog en initialbetaling på USD 10 millioner, og såfremt den videre kliniske udvik-
ling gennemføres med et tilfredsstillende resultat, vil Zealand modtage milestone-nettobetalinger på yderli-
gere USD 100 millioner op til tidspunktet for lancering af lægemidlet. Zealand vil modtage royalty-
betalinger for det globale salg af lægemidlet, som anslås til optimalt at kunne overstige USD 1 milliard.

Udvikling
De næste kliniske patientforsøg forventes afsluttet ultimo 2004/primo 2005.

ZP120, akut hjertesvigt
Akut hjertesvigt er en alvorlig forværring af symptomerne hos patienter med kronisk, fremskredet hjerte-

svigt. På dette stadie modtager patienterne maksimal behandling med adskillige lægemidler, men ophobnin-
gen af væske i lungerne hæmmer iltoptagelsen og gør patienterne stakåndede. Akut hjertesvigt er en kritisk
tilstand med høj dødelighed (30-40 %) som følge af lungeødemer og ventrikulære arytmier, som er kende-

tegnende for dette sygdomsstadie.
I den vestlige verden indlægges hvert år ca. seks millioner patienter med akut hjertesvigt.

Ca. en tredjedel af disse patienter har lave serumkoncentrationer af natrium og/eller kalium, hvilket kan
medføre CNS-symptomer og livstruende hjertearytmier. Eksisterende diuretika øger udskillelsen af natrium

og kalium, hvilket forværrer tilstanden.

Vores indfaldsvinkel

ZP120 er en perifert virkende ORL-1 receptoragonist, som udløser en øjeblikkelig og stor forøgelse af vand-
udskillelse via urinen. Når den administreres sammen med konventionel diuretika, har ZP120 en yderligere
diuretisk virkning. Desuden er højere doser af ZP120 i stand til at mindske den kraftige nedgang i mængden
af natrium og kalium, som konventionelle diuretika fremkalder. Disse egenskaber gør ZP120 til en eneståen-
de ny stofkandidat, som sikrer en hurtigere og mere effektiv reduktion af væskeophobning hos patienter med
akut hjertesvigt. I tæt samarbejde med adskillige universitetsgrupper i Europa og USA har Zealand påvist, at

ZP120 har en helt ny virkemåde, som ikke ses hos andre eksisterende diuretika.

Vores position

Vi har afsluttet et klinisk fase I-forsøg med subkutan administration af ZP120 til raske frivillige. Forsøget
viste på vellykket vis proof-of-principle for diurese. I løbet af 2004 vil Zealand foretage et fase Ila-forsøg
med dosisforøgelse hos patienter med hjertesvigt. Stoffet vil blive administreret ved løbende intravenøs in-

fusion, hvilket forventes at give en høj tolerance og virkning hos alvorligt syge patienter med hjertesvigt.

Zealand Pharma A/S 10

Ledelsesberetning

 

GAP-486/ZP123 Arytmi

Akut hjerteinfarkt (myokardieiskæmi) anses for at være den hyppigste årsag til livstruende ventrikulær
arytmi. Forsøg på at forhindre iskæmiinduceret ventrikulær takykardi (VT) ad farmakologisk vej har været
skuffende. Adskillige anti-arytmiske klasse I- og klasse III-stoffer øger dødeligheden på grund af deres pro-
arytmiske potentiale og hæmodynamiske bivirkninger. Der er følgelig et behov for nye, sikre og effektive
anti-arytmiske stoffer til forebyggelse af livstruende ventrikulær arytmi.

Vores indfaldsvinkel

Der er meget, som tyder på, at gap junctions spiller en vigtig rolle med hensyn til, hvorfor iskæmiinduceret
VT opstår. I hjertet forekommer gap junctions som specialiserede porer i hjertets myocytmembran, der leder
elektriske impulser fra celle til celle. Lukning af gap junetions er en patofysiologisk årsag til for livstruende
arytmiers indtræden. Vores forskning har vist, at ZP123 er det første stof, som specifikt hæmmer de såkaldte
re-entry-arytmier, som er den mekanisme, der menes at være årsagen til størstedelen af pludselige hjerte-
dødsfald.

Vores position

I 2003 udlicensierede Zealand ZP123 til den amerikanske medicinalvirksomhed Wyeth Pharmaceuticals.
Wyeth vil udvikle ZP123 med henblik på forebyggelse af ventrikulær takyarytmi og pludselig hjertedød
efter en akut myokardieinfarkt. Zealand er ansvarlig for den supplerende farmakologi, mens Wyeth forestår

al resterende klinisk udvikling.

Ud over milestone- og royalty-betalinger modtager Zealand midler til farmakologiske undersøgelser. Wyeths
interesse i dette nye forskningsområde er stor, og selskabet overvejer at udvide sit samarbejde med Zealand

til at omfatte udvikling af nye stoffer med farmakologiske virkninger, som er lig ZP123's.

Udvikling

Udviklingsplanen overholdes nøje. Der blev gennemført fire kritiske farmakologiske undersøgelser i 2003
(to hos Wyeth og to hos Zealand). Alle farmakologiske undersøgelser viste, at ZP123 kan administreres til
patienter med akut hjerteinfarkt uden risiko for, at infarkten blev større. Ud over de farmakologiske sikker-
hedsstudier blev der gennemført to 5-dages toksikologiundersøgelser på rotter og hunde, uden at der blev

gjort nogen stofrelaterede fund.
På baggrund af de positive resultater, der er opnået i de farmakologiske toksikologiske undersøgelser, har

Wyeth besluttet sig for at gennemføre de afsluttende toksikologiundersøgelser som forberedelse til IND-

ansøgningen i 2004. I slutningen af 2004 forventes den første dosis at blive administreret til mennesker.

Zealand Pharma A/S 11

Ledelsesberetning

 

Forskningsprojekter

Osteoporose

Osteoporose, eller knogleskørhed, kan medføre knoglebrud. De fleste tilfælde af osteoporose forekommer i
rygraden, i låret eller i underarmen. Efter det første brud er risikoen for nye brud meget stor, og patienter
med denne sygdom kan ende med at have kroniske smerter og være svært invaliderede. Sygdommen skyldes
afkalkning af knoglerne — en afkalkning, som ikke altid er ligeligt fordelt i kroppen. Disse knoglebrud ses
hos kvinder efter overgangsalderen og ti år senere hos mænd. Det anslås, at 42 millioner patienter i den vest-
lige verden lider af osteoporose. Alene i USA oplever 1,5 millioner mennesker hvert år knoglebrud, der
skyldes osteoporose. Adskillige farmakologiske strategier til forebyggelse af osteoporose er blevet foreslået
og undersøgt, men problemer med begrænset virkning og alvorlige bivirkninger har hidtil forhindret effektiv

behandling af denne sygdom.

Vores indfaldsvinkel

Gap junctions forekommer mellem knogleceller, og der er meget, der tyder på, at gap junction-
kommunikation har betydning for væksten og omdannelsen af knoglevæv. Zealands program til udvikling af
lægemidler er målrettet mod udvikling af et oralt tilgængeligt og sikkert gap junction-åbnende stof til be-
handling og/eller forebyggelse af osteoporose. I løbet af 2003 identificerede Zealand en række nye stoffer,
og virkningen på knoglestyrken blev undersøgt i en model til måling af simuleret knogletab hos rotter efter
overgangsalderen. Resultaterne viste dog, at begge stofkandidater var inaktive i denne model og ikke havde
den fornødne virkning på mineraltætheden i knogler og knoglestyrken. Eftersom Zealand anser forsøgene for
at være velkontrollerede og endegyldige, er det blevet besluttet at stoppe aktiviteterne i osteoporoseprojek-

tet, indtil der er foretaget yderligere evaluering.

Kemoterapiinducet diaré

Det glucagon-lignende tarmhormon peptid-2 (GLP-2) fremmer optagelsen af næringsstoffer via en udvidelse
af slimhindeepitelet ved stimulering af kryptcelleproliferation og hæmning af apoptose i tyndtarmen. Admi-
nistration af GLP-2 i forbindelse med en forsøgsmæssig tarmskade er forbundet med reduceret epitelskade,
nedsat bakterieinfektion og nedsat dødelighed eller tarmskade hos gnavere. GLP-2 nedsætter endvidere ke-
moterapiinduceret enteritis ved at hæmme lægemiddelinduceret apoptose i tynd- og tyktarmen. Hos menne-
sker øger behandling med endogent GLP-2 tarmoptagelsen og næringstilstanden hos korttarmspatienter, som
har fået fjernet den nederste del af tyndtarmen og tyktarmen. Det endogene GLP-2 har imidlertid en kort
halveringstid i kroppen, og der vil muligvis kunne opnås en bedre virkning med stoffer, som er mindre føl-

somme over for enzymnedbrydning.
Vores indfaldsvinkel

For at kunne udvikle og fremstille en kemisk stabil og sikker GLP-2-agonist anvendte vi vores knowhow og

patenterede SIP-teknologi til at fremstille en række nye, modificerede GLP-2-analoger.

Zealand Pharma A/S 12

Ledelsesberetning

 

Zealands forskningsprogram er rettet mod identifikation af et nyt stof, som skal anvendes i forbindelse med
kemoterapi til at forebygge den kraftige diaré, som ofte hæmmer effektiv kemoterapi hos patienter med can-
cer i tyktarmen. Desuden vil Zealands GLP-2-agonister kunne anvendes som supplement til behandling af
inflammatoriske tarmsygdomme og i behandling af forstyrrelser i næringsoptagelsen hos patienter med kort-

tarmssyndrom.

Patentportefølje

Zealands immaterialretlige position blev styrket væsentligt i 2003, hvor selskabet fik udstedt patenter på
ZP10 i både USA og Europa. Desuden accepterede den amerikanske patentmyndighed patentkrav på ZP123,
som er blevet udlicenseret til Wyeth. Nøglekrav på Zealands patenterede peptidteknologi, SIP-
Technology", blev også accepteret i USA.

Vores patentportefølje dækker primært vores to teknologier med patentansøgninger, der omfatter stoffer,
som er gap junetion-modulatorer, og peptider, der er modificeret ved anvendelse af SIP- Technology". Zea-
lands immaterialretlige position inden for gap junetion-området er unik med en bred patentdækning af tera-
peutiske indikationer samt anvendelse af gap junction-baserede stoffer. Zealands anti-arytmiske peptid

ZP123 tilhører denne patentgruppe.

Vores patentbeskyttelse af stoffer og teknologier har fortsat fokus på de primære sundhedsmarkeder i USA,
Europa, Canada og Japan. Siden 1999 har Zealand indleveret i alt 139 patentansøgninger, hvoraf 13 verserer
i USA, og otte verserer ved Den Europæiske Patentmyndighed. 24 patenter er blevet udstedt i USA, Europa,
Australien og New Zealand. De 139 patentansøgninger repræsenterer 23 patentgrupper.

PRODUKTPROGRAM PR. 331. DECEMBER 2003

 
  
  

STOF INDIKATION VIRKNINGS- KOMMERCIEL | FORSKNING i FARMA- PRÆKLIRIKK KUNISK KLINISK
MEKANISØE PARTNER KOLOG? UDVIKLING FASE 1 FASE NH
AVECGOI1O/ Tvpe 2- GLP-i agonist Aventis
zZP10 diabetes
ZP120 Akut hjerte ORL-1 agonist
SvIgE
GAP-486 Arytmi Gap junction Wyeth
zP123 modulering
Osteoporose Gap junction=
modulering
Kernsoterapi- GLP-2 analog
induceret
diaré
- fedme ikke apilyst RheoScience KZ
Rygmarvs- Gap junction-
skader modulering

 

 

 

 

 

Regnskabsberetning 2003

Zealand Pharma A/S 13

Ledelsesberetning

 

Resultatopgørelse
Zealands nettoresultat for 2003 er et overskud på 15,3 mio. kr. sammenlignet med et underskud på 68,4 mio.
kr. i 2002.

Indtægter

Det positive resultat i 2003 kan tilskrives de to kommercielle aftaler, der blev indgået i 2003, hvor Zealand
indgik partnerskabsaftaler om udlicensering af to stoffer fra selskabets egen lægemiddelforskning til Aventis
(ZP10) og Wyeth (ZP123). Zealand modtog i alt 73,9 mio. kr. som initialbetaling i forbindelse med de to
aftaler. De to aftaler omfatter væsentlige fremtidige milestone- og royalty-indtægter til Zealand afhængigt af,

om de kliniske aktiviteter forløber på vellykket vis.

Andre driftsindtægter
Andre driftsindtægter beløb sig til 7,8 mio. kr. i 2003 sammenlignet med 2,2 mio. i 2002 og omfatter 6,0
mio. kr. fra Wyeth som midler til forskning relateret til ZP123 samt 1,8 mio. kr. i offentlige tilskud.

Omkostninger

De samlede omkostninger beløb sig til 67,5 mio. kr. De samlede omkostninger omfatter en udskudt betaling
til Elan på 10 mio. kr. som følge af ophævelsen af joint venture-aftalen vedrørende ZP10. Af de samlede
omkostninger i 2003 kan 83 % henføres direkte til forsknings- og udviklingsaktiviteterne, herunder lønnin-
ger til F&U-medarbejdere, laboratorieudgifter og kliniske omkostninger, mens de administrative omkostnin-

ger andrager 17 %.

Personaleudgifterne faldt fra 28,6 mio. kr. til 26,7 mio. kr., da det gennemsnitlige medarbejderantal i 2003
faldt til 45 sammenlignet med 49 i 2002.

Finansielle poster

De finansielle poster beløb sig til 1,1 mio. kr. sammenlignet med et nettounderskud på 3,5 mio. kr. i 2002.
Renteudgifter til lån fra VækstFonden og Elan beløb sig i 2003 til 4,4 mio. kr., mens renteindtægter fra li-
kvide aktiver beløb sig til 1,2 mio. kr. Derudover har en nedsættelse af renten på et af lånene fra Vækstfon-
den i de foregående år nedbragt renteudgifterne med 2,3 mio. kr. Valutakursjusteringerne beløb sig til en
ikke-realiseret fortjeneste på 2,1 mio. kr. som følge af et fald i dollarkursen, hvilket havde en positiv ind-

virkning på Elan-lånene i dollars.

Anlægsinvestering
Investeringer i nyt udstyr beløb sig i alt til 0,9 mio. kr. sammenlignet med 2,8 mio. kr. i 2002.

Finansiering

I marts 2003 gennemførte en gruppe af Zealands nuværende aktionærer sammen med ledelsen og størstede-
len af de ansatte en aktieemission, som gav et nettoprovenu på 37,9 mio. kr., hvilket resulterede i, at den
samlede eksterne finansiering fra oktober 1998 til og med december 2003 udgjorde ca. 252 mio. kr.

Zealand Pharma A/S 14

Ledelsesberetning

 

Pr. 31. december 2003 var nettobeholdningen af likvide midler 72,6 mio. kr. sammenlignet med 16,7 mio.

kr. ved udgangen af 2002.

12003 påbegyndte Zealand tilbagebetalingen af et af lånene fra Vækstfonden. Der blev i alt tilbagebetalt 1,3
mio. kr. i 2003. Lånet udløber i 2008.

Forventninger til 2004
I løbet af 2004 sigter Zealand på at nå nedenstående milepæle:

-— AVE0010/ZP10 (Aventis)
Multidosefase I-forsøg gennemføres

- Gap-486/ZP123 (Wyeth)
Start på fase I-forsøg

-— ZP120
Gennemførelse af et fase Ia-forsøg

-— Kemoterapiinduceret diaré
Nominering af en klinisk kandidat

-… Rygmarvsskader
Gap Junction-mål identificeres

Den første væsentlige milepæl er relateret til ZP120, dvs. gennemførelsen af et fase Ila-forsøg. Afhængigt af
resultatet af dette forsøg forventer Zealand at fortsætte til fase IIb-forsøg i starten af 2005.

Af hensyn til risikospredningen er det samtidig af største vigtighed at føre projekter, som på nuværende
tidspunkt er på et mindre fremskredent trin, videre til den kliniske udviklingsfase. Zealand har til hensigt at

iværksætte prækliniske forsøg inden for kemoterapiinducet diaré.

Endelig agter Zealand i 2004 at undersøge nye metoder til måling af gap junetion-funktionen mellem nabo-

celler og udforske nye behandlingsmæssige anvendelsesområder for gap junction-modulering.

Regnskabsresultatet for 2004 forventes at blive et underskud på 65-75 mio, kr. I løbet af 2004 forventes der
licensindtægter på 10-15 mio. kr. Den forventede stigning i omkostningerne afspejler de omkostninger, der
er forbundet med at videreføre ZP120 til akut hjertesvigt til fase II[-forsøg hos patienter samt at videreføre de
på nuværende tidspunkt mindre fremskredne projekter til den prækliniske udviklingsfase i løbet af 2004.

Zealand agter at gennemføre en ny finansieringsrunde i første halvår af 2004 med et samlet provenu på ca.

25 mio. euro.

Zealand Pharma A/S 15

Ledelsesberetning

 

Ejerforhold
Zealands samlede aktiekapital på 2.633.492 aktier ejes af institutionelle investorer, privatpersoner, Zealands
grundlæggere, medlemmer af ledelsen og øvrige ansatte i virksomheden.

Pr, 31. december 2003 har følgende aktionærer over 5 % ejerskab og/eller stemmeret:

Bankinvest

Lønmodtagernes Dyrtidsfond (LD Pensions)
A/S Dansk Erhvervsinvestering

Monksland Holding B.V. (Del af Elan Gruppen)
K.T. Jensen

Derudover omfatter Zealands aktiekapital 1.426.705 tegningsretter, hvor hvert enkelt tegningsret giver inde-
haveren ret til at tegne 1 ny aktie. Størstedelen af disse tegningsretter har en udnyttelseskurs på ca. 35 kr.

Zealand Pharma A/S 16

Påtegninger

 

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato aflagt årsrapporten for 2003 for Zealand Pharma A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede
af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2003 samt af
resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1.

januar - 31. december 2003.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Glostrup, 17. marts 2004
Direktion

Eva Steiness nnes Hansen

 

CEO CFO
estyrelse 7
Bent B. Andersen Lars Kolind Lennary Bruce
(Formand)

Bug n Gl < Tom Larsen

Zealand Pharma A/S 17

Påtegninger

 

Revisionspåtegning

Til aktionærerne i Zealand Pharma A/S
Vi har revideret årsrapporten for Zealand Pharma A/S for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2003.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en

konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at
vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke
indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der
understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til
den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurde-
ring af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et til-

strækkeligt grundlag for vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2003 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets
aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2003 i overensstemmel-

se med årsregnskabsloven.

København, den 17. marts 2004

rantfThornton
tatsaptøriseret Revisionsaktieselskab

   
 
  

H. Yensen
atsauftoriseret revisor

Zealand Pharma A/S 18

Årsregnskab 1. januar - 31. december 2003

 

Anvendt regnskabspraksis

Generelt
Årsrapporten for Zealand Pharma A/S er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser

for klasse B-virksomheder.
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.

Generelt om indregning og måling
I resultatopgørelsen indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af
finansielle aktiver og forpligtelser. I resultatopgørelsen indregnes ligeledes alle omkostninger, herunder

afskrivninger og nedskrivninger.

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet,

og aktivets værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selska-

bet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser
som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret kostpris, hvorved der indregnes en konstant
effektiv rente over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres som oprindelig kostpris med fradrag af eventuel-
le afdrag samt tillæg/fradrag af den akkumulerede amortisering af forskellen mellem kostpris og nominelt
beløb. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige tab og risici, der fremkommer inden årsrap-

porten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.

Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter Zealand Pharma A/S (moderselskabet) og de selskaber, hvori moderselskabet
direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne, eller hvori moderselskabet på anden måde

udøver bestemmende indflydelse. Koncernen omfatter moderselskabet og BetaCure Holding A/S.

Zealand Pharma A/S

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Anvendt regnskabspraksis

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, aflægges i overensstemmelse med moderselska-

bets regnskabspraksis.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af de enkelte reviderede regnskaber for moderselska-
bet og de tilknyttede virksomheder, og der er foretaget eliminering af interne indtægter og udgifter, aktiebe-

siddelser og mellemværender.

Erhvervede dattervirksomheder i året er indregnet i resultatopgørelsen fra erhvervelsestidspunktet. Frasolgte

dattervirksomheder er indregnet i resultatopgørelsen frem til afhændelsestidspunktet.

I koncernregnskabet er den regnskabsmæssige værdi af moderselskabets aktier i dattervirksomhederne ud-
lignet med moderselskabets andel af dattervirksomhedernes egenkapital på det tidspunkt, hvor koncernfor-
holdet blev etableret. Forskelsbeløb ved udligningen er i koncernregnskabet fordelt på de aktiver og passi-
ver, der i koncernregnskabet havde en højere eller lavere handelsværdi end den, hvortil de var indregnet i

dattervirksomhedernes regnskaber på tidspunktet for koncernforholdets etablering.

Resterende positive forskelsbeløb er aktiveret som koncerngoodwill, der afskrives lineært over 5 år. Reste-
rende negative forskelsbeløb (koncernbadwill), der svarer til en forventet ugunstig udvikling i de pågælden-
de dattervirksomheder, er indregnet i balancen under hensættelser og indtægtsføres i resultatopgørelsen i

takt med, at den ugunstige udvikling realiseres.

Minoritetsinteresser
Ved opgørelse af koncernresultat og koncernegenkapital indregnes den forholdsmæssige andel af dattervirk-

somhedernes resultat og egenkapital, der kan henføres til minoritetsinteresser, særskilt.

Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår

mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finan-

siel post. Hvis valutapositioner anses for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes værdireguleringerne

direkte på egenkapitalen.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen,
måles til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for til-

godehavendets eller gældens opståen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkost-

ninger.

Anlægsaktiver, der er købt i fremmed valuta, måles til kursen på transaktionsdagen.

Zealand Pharma A/S 20

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Anvendt regnskabspraksis

Ved omregning af udenlandske datterselskabers resultat til DKK anvendes en gennemsnitlig valutakurs for
året. Egenkapitalen og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået
ved omregning, indregnes under egenkapitalen, da alle udenlandske datterselskaber, grundet deres begræn-

sede størrelse, anses for selvstændige enheder i forbindelse med omregning.

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud indregnes, når endelig og bindende ret til tilskuddet er opnået. Offentlige tilskud indreg-
nes under andre driftsindtægter, da tilskuddene anses for refusion af afholdte omkostninger. Tilskud til inve-
steringer modregnes i anskaffelsespris. Eventuelle betingede tilbagebetalingsforpligtelser relateret til de

modtagne tilskud oplyses i note til årsrapporten som eventualforpligtelser.

Resultatopgørelsen
Resultatopgørelsen opstilles funktionsopdelt.

Nettoomsætning

Nettoomsætning for koncernen omfatter faktureret omsætning, udviklingskontrakter, royalty og licensafgif-
ter. Kontrakter indregnes under den forudsætning, at det første afdrag er betalt ved udførelsen af kontrakten
og efterfølgende afdrag fordeles på individuelle år over kontraktens periode i overensstemmelse med kon-

traktens betingelser.

Administrationsomkostninger

Administrationsomkostninger indeholder reklameomkostninger, omkostninger til det administrative persona-
le samt forretningsudviklingspersonale, kontorlokaler, operationelle leasingaftaler etc. Indirekte omkostnin-
ger (som f.eks. leasing) er indregnet under administrationsomkostninger på baggrund af antallet af ansatte

involveret i administration og forretningsudvikling.

Andre driftsindtægter
Andre driftsindtægter indeholder regnskabsposter af sekundær karakter inklusive tilskud til forsknings- og
udviklingsprojekter.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Forsknings- og udviklingsomkostninger indeholder lønninger og gager og andre udgifter afholdt i forbindel-
se med selskabets forsknings- og udviklingsprojekter. Omkostninger i forbindelse med støtte til direkte
forsknings- og udviklingsprojekter, inklusive omkostninger til patentaktiviteter, leje af laboratorier,
afskrivninger, som kan henføres direkte til laboratorierne, samt ekstern videnskabelig rådgivning, er også

indregnet under forsknings- og udviklingsomkostninger.

Alle omkostninger, der vedrører forskningsaktiviteter, er omkostningsført i takt med, at de er afholdt.

Zealand Pharma A/S 21

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Anvendt regnskabspraksis

Udviklingsomkostninger, dvs. kliniske og ikke-kliniske tests af enkeltstoffer, udgiftsføres i det regnskabsår
de afholdes, da betingelserne for aktivering af udviklingsomkostninger i balancen ikke opfyldes. Ledelsen
skønner, under hensyntagen til de generelle risici i forbindelse med udvikling af medicinske produkter, at en
aktivering vil forudsætte, at et produkt var færdigudviklet og at de nødvendige godkendelser fra myndighe-

derne var opnået.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indregnes i resultatopgørelsen med de beløb, der vedrører regnskabs-
året. Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster
og -tab vedrørende gæld og transaktioner i fremmed valuta samt amortisering af realkreditlån, herunder lå-

neomkostninger.

Skat af årets resultat

Skat af årets resultat sammensætter sig af aktuel skat samt ændringer i den opgjorte udskudte skat og indreg-
nes i resultatopgørelsen med den del af skatten, som kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapita-
len med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. Selskabet er sambeskattet med sin
100% ejede tilknyttede virksomhed. I overensstemmelse med vilkårene for sambeskatning foretages fuld

fordeling af beregnede skatter mellem de danske selskaber.

Balancen
Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til

kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tids-

punkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug.

Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider:

Indretning af lejede lokaler ......0. essens eee kreere rer rkrrekreseee 5 år
Produktionsanlæg og maskiner ......2200eseeseeereee reeks sr trrer 5 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar ..........00eeeeer eee rer ktr rnnee 3-5 år

Aktiver med en anskaffelsessum under t.kr. 10 pr. enhed samt aktiver med levetid under 3 år omkostningsfø-

res i anskaffelsesåret.

Zealand Pharma A/S 22

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Anvendt regnskabspraksis

Fortjeneste eller tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgspris
med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab

indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger.

Leasingkontrakter

Alle leasingkontrakter betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse med operationel leasing og
øvrige lejeaftaler indregnes i resultatopgørelsen over kontraktens løbetid. Selskabets samlede forpligtelse
vedrørende operationelle leasing- og lejeaftaler oplyses under eventualposter m.v.

Finansielle anlægsaktiver

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

I moderselskabets resultatopgørelse indregnes dattervirksomhedernes resultat før skat under posten ”Kapi-
talandele i dattervirksomheder", mens andel i dattervirksomhedernes skat er indregnet i posten "Skar af
årets resultat". Moderselskabets andel af dattervirksomhedernes egenkapital opføres i balancen under po-
sten ”Kapitalandele i tilknyttede virksomheder" til andel i indre værdi med fradrag af intern avance, reduce-

ret for den skattebyrde, der hviler på avancen.

Forskelsbeløb i forbindelse med erhvervelse af datterselskabsaktier indregnes efter samme principper som i

koncernregnskabet.

Omsætningsaktiver

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, som sædvanligvis svarer til nominel værdi. Hensættelser til

tab reducerer værdien.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgen-

de regnskabsår.

Skyldig skat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets
skattepligtige indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acon-

toskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af midlertidige forskelle mellem regnskabs-
mæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. I de tilfælde, f.eks. vedrørende aktier, hvor opgø-
relse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af

den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Zealand Pharma A/S 23

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Anvendt regnskabspraksis

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt underskud, måles til
den værdi, hvortil aktivet forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening

eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil
være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af

ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. For indeværende år er anvendt en skattesats på 30%.

Gældsforpligtelser

Finansielle gældsforpligtelser indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at forskellen mellem

provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.
Gæld i øvrigt er målt til amortiseret kostpris svarende til nominel værdi.

Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser koncernens pengestrømme for året samt koncernens likvider ved årets begyn-

delse og slutning.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter
Pengestrømme fra driftsaktiviteter præsenteres indirekte og opgøres som årets resultat reguleret for ikke-
kontante driftsposter, ændringer i driftskapitalen, betalte finansielle og ekstraordinære poster samt betalte

selskabsskatter.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af anlægsaktiver

samt værdipapirer henført til investeringsaktivitet.
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter ny egenkapital og lånefinansiering samt afdrag på priori-

tetsgæld og anden langfristet gæld.

Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger og bankindeståender.

Zealand Pharma A/S 24

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Resultatopgørelse 1. januar - 31.

Note

Omsætning............ 1

Forsknings- og

udviklingsomkostninger . ...
Administrationsomkostninger
Andre driftsindtægter. .....

Driftsresultat

Kapitalandele i
dattervirksomheder ....... 6

Andre finansielle indtægter. . 2

Finansielle omkostninger . . . 3

Ordinært resultat før skat .

Skat af årets resultat

Resultat før
minoritetsinteresser. .....

Minoritetsinteresser.......

Årets resultat

Zealand Pharma A/S

december

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2003 2002 2003 2002
(t.kr.) (t.kr.) (t.kr.) (t.kr,)
73.938 0 70.081 16.156
-56.373 -59,324 -46.285 -59.364
-11.157 -10.234 -11.263 -9.797
7.794 2.186 7.794 2.186
14.202 -67.372 20.327 -50.819
0 0 -6.300 -13.995

3.232 1.627 3.379 1.586
-2.117 -5.118 -2.117 -5.118
15.317 -70.863 15.289 -68.346
0 -53 0 -55
15.317 -70.918 15.289 -68.401
-28 2.517 0 0
15,289 68.401  … 15.289 -68,401

25

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Balance 31. december

 

 

 

 

 

Aktiver Koncern Moøderselskab

Note 2003 2002 2003 2002

(t.kr,) (t.kr.) (t.kr.) (t.kr.)

Produktionsanlæg og maskiner 35.749 8.777 5.749 8.777
Andre anlæg, driftsmateriel

og inventar ............ 1.288 1.939 1.288 1.939

Indretning af lejede lokaler . . 769 1.499 769 1.499

Materielle anlægsaktiver . . 3 7.806 12.215 7.806 12.215

 

 

 

Kapitalandele i

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

dattervirksomheder ....... 0 0 2.450 0
Deposita.............. 1.612 1.711 1.612 1.572
Finansielle anlægsaktiver . . 6 1.612 1.711 4.062 1.572
Anlægsaktiver ialt. ...... 9.418 13.926 11.868 13.787
Tilgodehavende hos

dattervirksomhed ........ 0 0 1.357 5.690
Andre tilgodehavender. .... 3.110 3.616 3,109 3.615
Periodeafgrænsningsposter . . 82 454 82 454
Tilgodehavender ........ 3.192 4.070 4.548 9.759
Likvide beholdninger .... 72.647 16.696 68.821 12.951
Omsætningsaktiver i alt... 75.839 20.766 73.369 22.710
Aktiverialt ........... 85.257 34.692 85.237 36.497

Zealand Pharma A/S 26

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Balance 31. december

Passiver

Aktiekapital.

Overkurs ved emission. ....
Overført overskud. .......

Egenkapital i

alt ........

Minoritetsinteresser i alt . .

Gæld til kreditinstitutter . . . .

Anden gæld .
Langfristede

gældsforpligtelser .......

Kortfristet del

af langfristet gæld........

Leverandører af
varer og tjenesteydelser . ...

Anden gæld .
Kortfristede

gældsforpligtelser .......

Gældsforpligtelser i alt... .

Passiver i alt

Eventualposter, sikkerheds-
stillelser overfor penge-
institutter m.v. ..........-

Oplysning om
og vederlag .

beskæftigede

eee,

Nærtstående parter .......

Zealand Pharma A/S

Note

10

11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2003 2002 2003 2002
(t.kr.) (t.kr,) (t.kr.) (t.kr.)
2.633 1.497 2.633 1.497
36.829 0 36.829 0
-28.649 -44.193 -28.649 -44.193
10.813 -42.696 10.813 -42.696
0 -2.349 0 0
44.658 46.552 44,658 46.552
18.729 21.277 18.729 21.277
63.387 67.829 63.387 67.829
3.686 2.775 3.686 2.775
2.195 4.912 2,175 4.661
5,176 4.221 5.176 3.928
11.057 11.908 11.037 11.364
74.444 79.737 74.424 79.193
— 85257 34692 85,237 36.497

Årsregnskab 1.

januar — 31. december 2003

 

Pengestrømsopgørelse for koncernen

Årets resultat

Reguleringer

Ændringer i driftskapitalen

eee eee eee eee eee eee

eee eee eee eee ere,

Pengestrømme fra drift før finansielle poster............

Andre finansielle indtægter. ...........rrrrreeee

Finansielle omkostninger

Pengestrømme fra driftsaktivitet. .................

Køb af anlægsaktiver. ......000eeeeeeeeeereeeee

Salg af anlægsaktiver, .....200eeneeeeeenrerenee

Pengestrømme fra investeringsaktivitet

Kapitalforhøjelse

Afdrag på langfristede gældsforpligtelser..............

Provenu i forbindelse med optagelse af langfristede lån. ....

Kapitalindskud, minoritetsinteresse. .................

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet.  ............

Ændringer i likvider

Likvider 1. januar

Likvider 31. december

eee eee eee eee eee eee

Zealand Pharma A/S

Note

12
13

 

 

 

 

 

2003 2002
(t.kr.) (t.kr.)
15.289 -68.401
4.132 6.171
-884 -734
18.537 -62.964
266 1.627
-122 -1.793
18.681 -63,130
-913 -2.833
129 105
-784 -2,72
37.965 0
-2,169 -1.323
0 8.552
2.258 0
— 38,054 7,229
55,951 -58.629
16.696 75.325
72.647 16.696

28

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Noter

Note 1 - Nettoomsætning
Nettoomsætning vedrører indtægter fra ”milestone” betaling fra Aventis og ”signing fee” fra Wyeth.
Nettoomsætning for 2002 vedrører indtægter fra arbejde udført for BetaCure, Irland.

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2003 2002 2003 2002
(t.kr.) (t.kr.) (t.kr.) (t.kr.)

Note 2 — Andre finansielle indtægter
Renteindtægter,................… 1.152 1.153 1.070 1.112
Renteindtægter fra dattervirksomheder . 0 0 263 0
Kursreguleringer. ..............… 2.080 474 2.046 474
3.232 1.627 3.379 1.586

Note 3 — Finansielle omkostninger

Renteomkostninger, dattervirksomheder 0 0 0 76
Andre renteomkostninger .......... 2.117 5.118 2.117 5.042
2.117 5.118 2.117 5.118

 

Andre renteomkostninger indeholder tilbageført renteregulering på t.kr. 2.285 vedrørende tidligere år.

Note 4 — Skat
Som følge af tidligere års skatteunderskud er der ingen aktuelle eller udskudte skatter i moderselskabet.
Skatteværdien af udskudte skattefradrag (skatteaktiv) i moderselskabet er ikke indregnet i balancen på grund

af usikkerhed om, hvorvidt disse kan udnyttes.

 

 

Koncern Moderselskab
2003 2002 2003 2002
(t.kr.) (t.kr.) (t.kr.) (t.kr.)
Skat vedrørende kapitalandele

i datterselskaber ................ 0 55 10.021 55

Skat vedrørende sambeskatning
med datterselskaber.............. 0 Q -10.021 0
0 55 0 55

 

Zealand Pharma A/S 29

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Noter

Note 5 — Materielle anlægsaktiver
Moderselskab/Koncern

Afskrivninger 1. januar. ........220rererereee
Årets afskrivninger ...........200erreereee
Årets afskrivninger på afhændede aktiver..........

Afskrivninger 31. december .................-
Regnskabsmæssig værdi 31. december............
Årets afskrivning er udgiftsført som:

Forsknings- og udviklingsomkostninger...........
Administrationsomkostninger ................…

Note 6 — Finansielle omkostninger

Værdiregulering 1. januar .........0000erreeeee
Kursreguleringer. . seen ne eee esene
Nettoandel af årets overskud ........0sreneeereee

Zealand Pharma A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- Andre anlæg,

Indretning af anlæg og driftsmateriel
lejede lokaler maskiner og inventar
(t.kr.) (t.kr.) (t.kr.)

4.510 16.676 4.860

179 337 397

0 -69 0

4.689 16.944 5.257

3.011 7.899 2.921

909 3.350 1.048

0 -54 0

3.920 11.195 3.969

769 5.749 1.288

691 3.350 796

218 0 252

909 3.350 1.048
Kapitalandele

i datter-

Deposita virksomheder

(t.kr.) (t.kr.)

essens 1.572 105.992
mes eesnee 40 10.088
bes essrse 0 0
uns enn ne 1.612 116.080
eu ereves 0 -117.604
eee, 0 254
essens 0 3.720
eee erree 0 -113.630
BEDENEDEDEDEDED 1.612 2.450

 

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Noter

Note 6 — Kapitalandele i dattervirksomheder - fortsat

 

 

 

 

Årets
Dattervirksomheder Aktie- resultat
kapital Ejerandel (t.kr.)
BetaCure Holding A/S, Glostrup ..... DKK 1.132.000 100% 13.041
BetaCure, Irland. .............…. USD 100 19,9%” -9,321
1) De resterende 80,1% af aktiekapitalen er ejet via BetaCure Holding A/S, Glostrup.
Aktie- Overkurs ved Overført
kapital emission overskud I alt
Note 7 - Equity (t.kr.) (t.kr.) (t.kr.) (t.kr.)
Moderselskab/koncern
Egenkapital I. januar ............ 1.497 0 -44.193 . -42.696
Kapitalforhøjelse ..............… 1.136 36.829 0 37.965
Valutakursregulering af nettoaktiver i
udenlandske dattervirksomheder ..... 0 0 255 255
Årets overskud. ................ 0 0 15.289 15.289
Egenkapital 31. december ......... 2.633 36.829 -28.649 10.813
Ændringer i egenkapitalen kan specificeres således: Koncern  Moderselskab
Egenkapital I. januar 2... veere eevene -42.696 -42.696
Kapitalforhøjelse 20000, 37.965 37.965
Årets overskud . 2.22 seen ener eenee 15.289 15.289
Valutakursregulering af nettoaktiver i udenlandske
dattervirksomheder .....2ss eee eee eee eee esete 255 255
Egenkapital 31. december .....2200seeeeneene eee nen kunne 10.813 10.813
Egne aktier

Selskabet ejer 43.774 aktier ultimo 2003, svarende til 1,7% af aktiekapitalen. Beholdning af egne aktier er
anskaffet for 1,3 mio.kr. En del af aktierne dækker forpligtelser i optionsaftale for medarbejdere i selskabet

samt selskabets bestyrelse.

Aktiekapital
Aktiekapitalen består af 2.633.492 aktier med nominel værdi på kr. 1. Aktierne er opdelt i 3 klasser:

A-aktier 985.000
D-aktier 511.787
E-aktier 1.136.705

Zealand Pharma A/S 31

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Noter

Note 7 — Egenkapital - fortsat

Warrants
Selskabet har udstedt 1.136.705 warrants i forbindelse med kapitalforhøjelse i marts 2003.

Warrants giver ret til at tegne en klasse-E-aktie a kr. I til en pris på kr. 33,40 med tillæg af 5% p.a. beregnet
fra tegningsdagen.

Warrants kan udnyttes indtil 1. januar 2008, men er dog underlagt visse betingelser.

Ændringer i aktiekapitalen (t.kr.)

 

Aktiekapital 1. januar 1999 20200 eeeee 818
Kapitalforhøjelse, november 1999 ,.....2000eeeeeen nen eee erne 257
Kapitalnedsættelse, november 1999 .....20000eeenen een ener vee -30
Kapitalforhøjelse, juli 2000 22000 eee eeeee 452
Kapitalforhøjelse, marts 2003 .....200seeeeneee een enee 1.136
Aktiekapital 31. december 2002 .....00000eueueeeen seen essere 2.633
Koncern Moderselskab

2003 2002 2003 2002

Note 8 — Kreditinstitutter t.kr. t.kr. t.kr. t.kr.

og anden gæld

Betalinger, som forfalder indenfor 1 år
indregnes under kortfristet gæld

Langfristet gæld, som forfalder efter
mere end 5 år efter balancedagen ..... 0 0 0 0

Kreditinstitutter inkluderer to lån fra Vækstfonden. Tilbagebetalingen af det ene lån omfatter en royaltyafta-
le relateret til selskabets fremtidige indtjening, hvorved lånet alene kan indfries ved betaling af overkurs på
ca. 32 mio. kr. den 31. december 2003. Tilbagebetalingen af det andet lån fra Vækstfonden påbegyndtes i
2003 som aftalt med Vækstfonden. I starten af 2004, krævede Vækstfonden et ekstraordinært afdrag på 25%
af Zealands licensindtjening i 2003, svarende til 16,2 mio.kr. På baggrund af en juridisk vurdering anser

selskabet kravet for at være uberettiget.

Zealand Pharma A/S 32

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Noter

Note 9 - Eventualforpligtelser,
sikkerhedsstillelser overfor
kreditinstitutter m.v.

Sikkerhedsstillelse for lån med
pant i fast ejendom:

Lån mod pant i fast ejendom hos
kreditinstitutter med en

regnskabsmæssig værdi på .........

Leasingforpligtelser, som forfalder

indenfor 5 år efter balancedagen .....

Heraf leasingforpligtelser, som

forfalder indenforlår............

Uopsigelig lejekontrakt på bygning,
som forfalder indenfor 2 år efter

balancedagen..........000r02.0

Heraf forfalden indenfor I år........

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moøoderselskab

2003 2002 2003 2002
1.060 2.335 1.060 2.335
298 417 298 417
202 262 202 262
7.319 10.979 7.319 10.979
3.660 3.660 3.660 3.660

 

 

 

Moderselskabet er sambeskattet med sine danske selskaber og hæfter solidarisk med disse for skat af sambe-

skattet indkomst.

Note 10 — Oplysning om beskæftigede
og vederlag

Det samlede beløb til personalelønninger

m.v. fordeler sig således:

Gager og lønninger ..............
Pensionsbidrag................…
Andre omkostninger til social sikring . .

Heraf udgør vederlag til direktionen . ..

Gennemsnitligt antal medarbejdere. . . .

Zealand Pharma A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2003 2002 2003 2002
(t.kr.) (t.kr.) (t.kr.) (t.kr.)
23.620 24.932 23.620 24.932
1.984 2.291 1.984 2.291
1.049 1.375 1.049 1.375
26.653 28.598 26.653 28.598
2.067 1.881 2.067 1.881
45 49 45 49

33

 

 

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Noter

Note 10 — Oplysning om beskæftigede og vederlag — fortsat

Optioner

Zealand har etableret et aktieoptionsprogram for nogle af selskabets bestyrelsesmedlemmer, direktion og
medarbejdere. Bestyrelsen har i tidligere år modtaget optioner (i stedet for sædvanligt honorar) på køb af i
alt 15.000 aktier; direktionen har modtaget optioner på køb af 33.716 aktier. Herudover modtager alle fuld-
tidsansatte medarbejdere en standardoption på køb af 250 aktier hver. Selskabet har i udstedt optioner, som i
alt repræsenterer 61.716 aktier. Pr. 31. december 2003 ejer selskabet 43.774 aktier, hvilket dækker aktieop-
tionsprogrammet.

Hver option berettiger ejeren til at købe en aktie i selskabet til en pris på kr. 150 pr. aktie plus kr. 30 pr. år,
startende 1. november 1999. Exercisekursen er kr. 275 pr. 31. december 2003.

Optionerne kan udnyttes fuldt ud frem til udløb den 31. december 2006.

I forbindelse med en medarbejders fratræden er medarbejderen berettiget til at udnytte den del af sin option,
som medarbejderen ellers ville være berettiget til at udnytte på fratrædelsestidspunktet.

Note 11 — Nærtstående parter

Zealand Pharma A/S” har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.

Tealand Pharma A/S” nærtstående parter med væsentlig indflydelse omfatter dattervirksomhederne anført i
note 4 samt virksomhedernes bestyrelse og direktion.

Transaktioner med nærtstående parter
Tealand Pharma A/S har i regnskabsåret købt 19,9% af aktierne i BetaCure, Irland.

Zealand Pharma A/S har optaget lån hos Monksland Holding B.V. til finansiering af forsknings- og udvik-
lingsomkostninger. Lånene er optaget på markedsvilkår.

Udover ovennævnte, har der ikke i året været transaktioner med bestyrelse, direktion, større aktionærer eller
andre nærtstående parter udover koncernmellemværender, der er elimineret i koncernregnskabet samt sæd-
vanligt vederlag.

Zealand Pharma A/S 34

Årsregnskab 1. januar — 31. december 2003

 

Noter

Note 11 — Nærtstående parter - fortsat

Ejerforhold
Følgende aktionærer er noteret i selskabets aktionærfortegnelse som ejende minimum 5% af stemmerne eller
minimum 5% af aktiekapitalen:

Monksland Holding B.V. Ltd., Amsterdam, Holland
Bankilnvest Biomedicinsk Udvikling, København Ø
Lønmodtagernes Dyrtidsfond, København K

A/S BankInvest Biomedicinsk Udvikling, København Ø
Dansk Erhvervsinvestering A/S, København Ø

A/S Banklnvest Biomedicinsk Udvikling II, København Ø
K.T. Jensen, Hampshire, United Kingdom

 

 

 

2003 2002
Note 12 — Reguleringer (t.kr.) (t.kr.)
Afskrivninger... ererresee 5.307 5.197
Andre reguleringer .......2000eeeenenen ennen -88 0
Andre finansielle indtægter. .........0renenenenee een enee -3.232 -1.627
Finansielle omkostninger .......0000neneneeeene eee kreere 2.117 5.118
Minoritetsandel aftab .........000eneneeeeee eee enene 28 -2.517
Reguleringer ialt .....22200eeneeee ennen een net 4.132 6.171
Note 13 - Ændringer i driftskapital
Reduktion af tilgodehavender ........200seeeeeeeeekeneere 878 2.842
Reduktion af gældsforpligtelsen. .......20000eneneneeekekete -1.762 -3.576
Ændring i driftskapital..........000eneneeeene eee ekknee -884 -734

 

Zealand Pharma A/S 35