Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S | Årsrapport 20 3

 

 

 

Indhold

Til aktionærerne

Hoved- og nøgletalsoversigt for koncernen

2003 i hovedtræk

GK ou un lWwW

Påtegninger

 

Ledelsesberetning
9 Året 2003
12 Tørlast
18 Tank .
24. Risikoprofil
27. Videnressourcer .
28 Sikkerhed og. miljø
30 Corporate governance og værdiskabelse
38 Regniskabsberetning

i Køncern- og årsregnskab
42 Regnskabspraksis

49. Resultatopgørelse for perioden 1. januar - 21. december

 

50 Balance pr. 31. december

 

52. Egenkapitalopgørelse
53. Pengestrømsopgørelse for koncernen

54 Noter

Øvrige oplysninger

71. Forklaring af hoved- og nøgletal

72 Koncernens tonnage ultimo 20023

75 |Selskabsoplysninger og koncernstruktur
76  Rederiets historiske udvikling

78. Fagudtryk og forkortelser

    
 
  

"Finanskalender 2004.

  

— Generalforsamling 26. apfil 2004 ; UD LEDE

CURES Udbyttebetaling DR] 30. april 2004 | Selskabets ordinære generalforsam ng aft

mr "kyartålsmeddelelse 24. maj 2004 deze. april 2064, Kl. too Forsikringens Hus:
;Halvårsmeddele er i: RE

23: august 2004 ud "Amaliegade 10, 1256 København: Ki

 

3 Kkvartalsmeddele! 239; november: 2004

 

 

Til aktionærerne

Rederiets fokusering på at skabe værdi til aktionærerne gen-
nem kontrolleret vækst bærer frugt. Årsresultatet på DKK
392 mio. i 2003 er historisk højt, og gennem de seneste 5 år
har Rederiet skabt en værditilvækst på DKK 1281 pr. aktiei
form af kursstigninger og udbytte til aktionærerne, hvilket
ultimo 2003 svarer til et afkast på 2143%. Rederiet takker
aktionærer, samarbejdspartnere, kunder og medarbejdere
for opbakningen til ”NORDEN”. Denne opbakning har skabt
grundlaget for den positive udvikling.

TØRLAST

Rederiets tørlastaktiviteter er den primære årsag til den
kraftige vækst og den høje indtjening. Tørlastafdelingen har
de senere år solgt egne skibe og siden krisen i Asien i 1998 i
stedet målbevidst opbygget en væsentlig flåde af indchar-
trede skibe til meget attraktive, ja historisk lave rater. Dertil
kommer optioner på at forlænge charterperioderne til alle-
rede aftalte, fordelagtige rater. Flåden af tørlastskibe repræ-
senterer i begyndelsen af 2004 mindst 95.000 skibsdage,
hvoraf ca. 45% er til rådighed inden for 3 år, og maksimalt
ca. 135.000 skibsdage, hvis Rederiet udnytter alle optioner
på at forlænge charterperioderne. Til sammenligning kan
det oplyses, at der har været 23.850 skibsdage i 2003.

Tørlastflåden er derfor meget fleksibel og antallet af skibs-
dage kan justeres i takt med rateudviklingen. Desuden har
tørlastafdelingen købsoptioner på 32 skibe, hvoraf 6 kan
overtages nu. Alle disse optioner er som følge af de høje pri-
ser på brugt tonnage ”in-the-money” — de har altså en reel
værdi for Rederiet. Ved udgangen af regnskabsåret ejede
Rederiet ikke egne tørlastskibe. Men tørlastafdelingen kon-
traherer egne skibe, når der opstår gunstige muligheder. P.t.
er 5 Handymax bulkcarriers under bygning, hvoraf en del-
vist ejet er solgt ved levering i 2005.

Rederiet ser meget positivt på tørlastmarkedet i den nærme-
ste fremtid. Vi forventer, at Kinas vækst vil fortsætte, og at
den øvrige verden vil opleve bedre konjunkturer. Desuden
kender vi tilgangen af ny tørlast tonnage til markedet, og
den er begrænset de næste 3 år, Vi er positioneret til fortsat
vækst i indtjeningen, men fleksibiliteten gør, at vi kan rea-
gere, når markedet vender. Vi har et godt indtjeningspoten-
tiale ide indchartrede skibe, ligesom Rederiets 4 usolgte
nybygninger for tiden repræsenterer en stor merværdi.

TANK

Rederiets tankafdeling har i forhold til tørlastafdelingen kun
i begrænset omfang indbefragtet skibe, men har udvidet

aktiviteterne gennem kontrahering af nye dobbeltskrogede
tankskibe. Antallet af tankskibe er betydeligt færre end an-
tallet af tørlastskibe, men da flåden primo 2004 primært
består af nye egne skibe og nykontraheringer, repræsenterer
afdelingens skibe alligevel ca. 80.000 skibsdage - under for-
udsætning af at skibene ikke sælges, før de er udtjent. Til
sammenligning kan det oplyses, at der har været 3.404
skibsdage i 2003. Da skibsporteføljen er langsigtet, beskæfti-
ger tankafdelingen fortrinsvis skibene på T/C certepartier af
længere varighed. Skibene sejler for solide kernekunder til
attraktive rater. Tankafdelingen har i de senere år opnået
pæne gevinster fra salg af tidligere kontraherede skibe.

Rederiet ser i den nærmeste fremtid et stabilt indtjeningspo-
tentiale i tankafdelingen som følge af de attraktive T/C cer-
tepartier, Potentialet ligger i værdien af egne skibe ogeren
del af Rederiets Net Asset Value (NAV) ultimo 2003 i form af
merværdier af egne og nykontraherede skibe.

OVERORDNEDE UDVIKLINGSPLANER

Bestyrelse og direktion har i 2003 fastlagt Rederiets overord-
nede udviklingsplaner for de næste 3 år. Planerne bygger
uændret på bæredygtig, kontrolleret vækst inden for tørlast
og tank. Den eksisterende flåde og dens indtjeningspoten-
tiale giver et godt grundlag for den videre udvikling, og des-
uden vil ”NORDEN” frem til udgangen af 2006 ekspandere
tørlastflåden yderligere, Rederiet har konstant fokus på at
styre de risici, der er forbundet med væksten, og Rederiet vil
specielt i 2004 søge at opnå en stor afdækning i form af T/C
arrangementer, lastekontrakter og FFÆ'er (forward freight
agreements) i en passende periode,

Rederiets mål er fortsat at være blandt branchens bedste ved
at sikre optimal tilfredshed hos kunder og medarbejdere. Vi
bestræber os hele tiden på at komme tættere på kunderne og
har i 2003 åbnet et nyt kontor i Rio de Janeiro.

Rederiet og dets aktionærer kan se frem til en positiv udvik-
ling, som giver mulighed for den planlagte ekspansion. For
2003 foreslår bestyrelsen et ekstraordinært højt udbytte på
DKK 100 pr. aktie. Årsagen er dels den meget positive indtje-
ning i 2003, dels at ”NORDEN” - på baggrund af det stærke
tørlastmarked og Rederiets egne dispositioner - forventer, at
årsresultatet i 2004 bliver bedre end DKK 1,4 milliarder eks-
klusive avancer fra skibssalg.

Steen Krabbe
Adm. direktør

Mogens Hugo Jørgensen
Formand for bestyrelsen

 

 

Ledelsesberetning

Hoved- og nøgletalsoversigt for koncernen

Hovedtal i mio. DKK 2003 2002 20901

RESULTATOPGØRELSE
3.133,11

36016

 

 

 

Resultat før af- og nedskrivninger 5315 00013 6 255,1
Salgsavancer skibe ' 122 ' 0,0 i 164,5
AF- og nedskrivninger i 82,9 | -76,3 -78,7
Resultat af primær drift TT 4608 54,3 340,9
Resultatandele før skat, associerede virksomheder 6 ' 6 6,0
Finans nelto 74, då "36,6 234

Resultat før skat
Koncernresultat
Årets resultat 391,9 19

BALANCE

 
   
 

 

al utiimo

orøligtelser

  

Gældsforplietelser

Ar
nn
BA
G
rr

[oo

io
oa
ØD

Investerei k

 
 
 

 

Netto renteba

Likvider og v

PENGESTRØMME
Fra d 244,6
231,9
1.221,7
-188,9

287,6

 
 
   
 

i skibe, brulie
iviteter 388,4 -

 

KURS- OG REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL

 

Antal aktier iexcdl. egne aktier]
Resultat pr, aktie å DKK 20
RCE

2.182.500

179,55

2.302.000
94,48

2.182.500
89,77

26,3%

35,8%

39,3%

5,2%

—31,2%
10,00

200,00
500%
613,4

542%

 

Aktiekurs utmo 1.305,15

 

såingre værdi 2,13

 
   

 

t Asset Value (NAV) pr, aklie % 746,7
USD-kurs, ultime 595,76 840,95

 

USD- kurs, gennen

 

    

De anførte nøgletal er beregnet i overensstem

 

SSD:
ASERNE)
1 ON 0

ra] CO

1

0
6

Nå

 

 

2.425.000
47,13
27,8%

50%
192,1

efter Finansanalytikerforeningens definition heraf anvendt ukorrigerede tal. Der henvises til definitioner under afsnittet

£

”, Nøgletallene for 1999 er korri f for reduktion af stykstørrelsen af selskal

   

 

 

Ekskl. købsoptioner på skibe. I perioden 1999-2001 er ikke medregnet merværdier af skibe i ordre,

 

46.9

1346
415,0
215,8
734,3

2.425.000

 

29,1%
90,67
0.62
235
739,88
698,34

e med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 1997", Dør er
vrige øplysnin-

ts aktier fra DKK 100 til DKK 20. Derudover er der

 

 

 

 

Nettoomsætning Resuitat før skat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mia DKK Mio DKK
3.500 450
3.000 400
350
2.500 300
2.000 SES EEEE! 250
1.500 200
150

1.000 —

i 100
500 — 50

  

 

 

 

 

 

1999

2000 2001 2002 2003

1999 2000 2001 2002 2003

2003 I HOVEDTRÆK

+ Årsresultatet blev DKK 392 mio. mod DKK 196 mio. i 2002.
I 2002 var ca. DKK 158 mio. dog tilbageført skat. Resultatet
indeholder en salgsgevinst fra skibe på DKK 29 mio. (2002:
DKK 0), hvoraf DKK 17 mio. er indeholdt i regnskabsposten
”Resultat af associerede virksomheder”.

Tørlastafdelingen har i 2003 kontraheret 4 Handymax
skibe, hvoraf et 51% ejet er solgt ved levering i 2005.

Ultimo 2003 disponerede tankafdelingen over 11 skibe på
ialt 0,7 mio. tdw. Flåden er i 2003 udvidet med 2 nybyg-
ninger og 3 langtidsindbefragtede produkttankskibe.
”NORDEN” har solgt to 50% ejet produkttankskibe, hvoraf
det ene er taget tilbage på timecharter i 5 år.

+ Resultat af primær drift blev et overskud på DKK 461 mio.
(2002: DKK 54 mio.), svarende til en overskudsgrad på 15%
(2002: 3%).

Tankafdelingen har i 2003 kontraheret 6 Handysize
+ Årets cashflow fra driften blev DKK 413,8 mio. produkttankere, hvoraf 2 enheder er 50% ejet.
(2002: DKK 50,6 mio.)

. Den samlede flåde og ordrerne på de 11 nybygninger har

Egenkapitalen steg med DKK 490 mio. og udgjorde ultimo
2003 DKK 1.339 mio. (2002: DKK 849 mio.).

Aktiekursen steg 253% og sluttede året i 1305 (2002: 369).

Et nyt kontor er åbnet i Rio de Janerio i Brasilien, og Rede-
riet er dermed repræsenteret i 5 lande, inkl. Danmark.

Ultimo 2003 disponerede tørlastafdelingen over 76 skibe på
ialt 4,3 mio. tdw. Afdelingen langtidsindbefragtede yderli-
gere 6 Handymax skibe og 6 Panamax skibe, alle med købs-
optioner,

en samlet vurderet merværdi inklusive certepartier på
DKK 289 mio. i forhold til regnskabsmæssig værdi.

+ Del- og årsrapporter vil fra og med 2004 alene blive præ-

senteret i USD.

+ For 2004 forventes et årsresultat (efter skat) på mere end

DKK 1,4 milliarder (USD 234 mio.) eksklusive avancer fra
skibssalg baseret på en US-dollar på 6,00.

« Med baggrund i årsresultatet og forventningerne til 2004

indstiller bestyrelsen, at udbyttet bliver DKK 100,00 pr.
aktie å DKK 20,00 (2002: DKK 10,00).

 

 

Påtegninger

LEDELSESPÅTEGNING

É

    

vrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt — Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, såle-

årsrapporten for regnskabsåret 2003 for Dampskibsselskabet des at årsrapporten efter vor opfattelse giver et retvisende

NORDEN” A/S. billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver,
finansielle stilling samt resultat og koncernens pengestrømme.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregn-

skabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav, Årsrapporten indstilles til generalforsamiingens godkendelse.

 

 

Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse

S!

 

for børsnoterede selskaber. København, den 15, marts 2004

LY EL

s Fehrn-Christensen
rektør

     
  
 

 

Steen Krabbe

Adm. Direktør

SR gå

  

Alison JE Riegels
Næstformand

  
     

7
Fe

z Hansen
+

AGEDY AC)

17

Høj aar TU G

rdr

 

eg

REVISIONSPÅATEGNING

Til aktionærerne i Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S. tagen tilden af ledelsen anvendte regnskabspraksis
og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt

 

Vihar revide ret årsrapporten for Dampskibsselskabet ”NOR- vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det

DEN” A/S for regnskabsåret 2003. er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrække-
ligt grundlag for vor konklusion.

Selskabets I lelse har ansvaret for årsrapporten, Vort ansvar

er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

 

 

Koriklusion
Den udførte revision Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende
zar udført vor revision i overensstemmelse med danske billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver
revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrette- og finansielle stilling pr. 31. december 2003 samt af resulta-

lægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj ter af koncernens og moderselskabets aktivitet

 

"og koncer-

    
 
  

ikke indeholder v nens pengestrømme for regnskabsåret 2003 i overensstem-

 

nen omfatte

 

<prøvevis undersø- … melse med årsregnskabsloven, danske regnskabsvejlednin-
gelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte ger og Københavns Fondsbørs” øvrige krav til regnskabsaf-

  

beløb og oplys

jonen omfatter endvidere stilling-

 

ninger, Revi gelse.

   

  

hu,

 

big SIG e+

RIG RR?

— påyelførgaa NG ; RE Bøgilå
statsaut. revisor ”

 

statsaut. revisor

 

 

 

Ledergruppen

 

Fra venstre:

Carsten Mortensen, underdirektør, født 1966. Carsten
Mortensen kom til Dampskibsselskabet »NORDEN« A/S i 1997
og er ansvarlig for virksomhedens tørlastafdeling. Carsten
Mortensens shippingkarriere startede i 1986 i A.P. Møller,
hvor han var ansat i 11 år. Carsten Mortensen har en HD i
Udenrigshandel fra Handelshøjskolen i København, en leder-
uddannelse fra INSEAD og har gennemført Advanced Manage-
ment Program på Wharton Business School.

Lars B, Christensen, underdirektør, født 1963. Lars B.
Christensen kom til Dampskibsselskabet »NORDEN« A/S

i 1993 efter 10 år hos A.P. Møller og har siden 1999 haft an-
svaret for selskabets tankafdeling. Lars B. Christensen har en
lederuddannelse fra INSEAD og er medlem af PR Komiteen i
iIntertanko.

Jens Fehrn-Christensen, direktør, født 1952. jens Fehrn-
Christensen kom til Dampskibsselskabet »NORDEN« A/S i
1992 som økonomidirektør og har siden 2000 været direktør
og medlem af direktionen. jens Fehrn-Christensen har tidli-
gere været ansat i J. Lauritzen A/S som finanschef og i Ove
Skou Rederiaktieselskab som underdirektør. Han er cand. merc.

fra Handelshøjskolen i København. vi .
n NEN | i '

Steen Krabbe, adm. direktør, født 1942. Steen Krabbe kom
til Dampskibsselskabet »NORDEN« A/S i 1988 som adm. di-
rektør efter 27 års ansættelse hos A.P. Møller, hvor han star-
tede som shippingelev. Steen Krabbe er formand for ICC
Danmark og medlem af bestyrelsen for Danmarks Rederifor-
ening (formand 1997-2001), Danske Rederes Retsværn (for-
mand 1994-2003) samt medlem af Executive Committee for
International Chamber of Shipping.

Kjeld Rasmussen, økonomidirektør, født 1941. Kjeld
Rasmussen kom til Dampskibsselskabet »NORDEN« A/S i 1987
og er ansvarlig for økonomi og forsikringer. Han er uddannet
i A/S Det Østasiatiske Kompagni og har haft lederstillinger
både i Danmark og udlandet i ØK samt i andre rederier. Kjeld
Rasmussen har en HD i Regnskabsvæsen.

Lars Lundegaard, underdirektør, født 1957. Lars Lundegaard
er chef for Dampskibsselskabet »NORDEN« A/S's tekniske
afdeling og har været ansat siden 2002. Han har tidligere
haft lederstillinger hos rederier i både Danmark og udlandet,
senest i ASN Marine A/S som CEO. Lars Lundegaard er uddan-
net skibsfører og har en MBA. Han er mediem af den tekni-
ske komite i Intertanko samt af Danmarks Rederiforenings
forhandlingsudvalg.

 

 

an

£

=

fernd

a

Åonnm

| v
ta

An

- CU

n
ede

Ledelse

JER

isO lika. & SAESEEE

X

hs
% bd

 

 

 

Vision

Tætte partnerskaber rækker videre

Medarbejdere frå "NORDEN"s
Singapore kontor.

ÅRET 2003

”NORDEN” havde i 2003 et historisk højt aktivitetsniveau.
Rederiets nettoomsætning steg således 51% til DKK 3.133
mio., selvom Rederiets funktionelle valuta USD i løbet af
året blev devalueret med 16% i forhold til DKK.

Væksten afspejler dels en meget kraftig stigning i raterne
inden for tørlast og delvis også tank, dels at Rederiet fra sid-
ste halvdel af 2002 og igennem hele 2003 har udvidet sin
flåde for at drage fordel af de stigende rater. Udvidelsen er
især sket inden for tørlast, hvor Rederiet i løbet af 2003 øge-
de sin aktivitet med 37% til 23.850 skibsdage. I Handymax-
segmentet styrkede ”NORDEN” sin position som en af ver-
dens førende operatører, som medfører stordriftsfordele.

Raterne inden for tørlast nåede i 4. kvartal 2003 historiske
højder, og med en moderne, konkurrencedygtig flåde har
”NORDEN” været stærkt positioneret til væksten i søværts
transport, som især er drevet af stigningen i den kinesiske
industriproduktion. Ved udgangen af 2003 talte tørlastflå-
den 76 skibe, efter at ”NORDEN” i løbet af året bl.a. lang-
tidsindbefragtede yderligere 6 Handymax skibe og 6 Pana-
max skibe - alle med købsoptioner. Den samlede flåde af
langtidsindbefragtede skibe talte således 20 Handymax ski-
be, hvoraf 12 er leveret, 8 Panamax skibe, hvoraf 2 er leve-
ret, og 4 Capesize skibe, hvoraf 2 er leveret. Samtidig kon-
traherede ”NORDEN” 4 Handymax skibe, hvoraf et 51% ejet
er solgt ved levering fra værft i 2005. Rederiet har nu 5 tør-
lastskibe i ordre.

< Medarbejdere fra hovedkontoret.

 

Også tank udviklede sig væsentligt mere gunstigt end ventet,
bortset fra en vis afmatning i maj-juni. Efterspørgslen efter
transport udtrykt ved ton-mil steg 6-8%, raterne udviklede sig
tilfredsstillende, og ”NORDEN” udvidede sit aktivitetsniveau.
Aktiviteten blev i løbet af 2003 øget til 3.404 skibsdage — en
stigning på 11%. Tankafdelingen fik leveret en ny råolietanker
samt en ny produkttanker fra henholdsvis japansk og kore-
ansk værft og langtidsindbefragtede samtidig 3 nybyggede
produkttankskibe, så flåden ved årets udgang talte 11 enhe-
der, heraf 7 helt eller delvist ejede. Rederiet solgte 2 produkt-
tankskibe, heraf et 50% ejet, som efter salget blev taget tilbage
på timecharter for 5 år. Samtidig kontraherede Rederiet 6
Handysize produkttankere, heraf 2 enheder 50% ejet, ved
kinesisk værft. Skibene er til levering parvis i 2005, 2006 og
2007.

Tørlast tegnede sig for 86% af Rederiets fragtindtægter (DKK
2.709 mio.), mens tank udgjorde 14% (DKK 424 mio.). I øv-
rigt henvises til den detaljerede beskrivelse af segmenterne
på de følgende sider.

Det stærke fragtmarked medførte et resultat af primær drift i
”NORDEN” på DKK 461 mio. mod DKK 54 mio. i 2002.

”NORDEN” har i 2003 åbnet endnu et oversøisk udekontor,
denne gang i Rio de Janeiro. Rederiet er nu repræsenteret ved
egne kontorer i Singapore, Shanghai, Annapolis (USA) og Bra-
silien. De udenlandske kontorer har bidraget væsentligt til
implementering af Rederiets stærke fokusering på kunderne
og dermed antallet af kunder. ”NORDEN” bestræber sig på at
tænke globalt og handle lokalt.

”NORDEN” opjusterede i løbet af regnskabsåret forventnin-
gerne 3 gange. Rederiet forventede oprindeligt (24. marts
2003) et årsresultat på ca. DKK 150 mio. ved en US-dollar
på 7,00.

 

 

Ledelsesberetning

Vore kerneværdier

x. Pålidelighed
Vi overholder indgåede aftaler.
Fleksibilitet
Vi tilbasser os kundernes. behov for. tid,
sted og håndtering.
 Empati
Vi respekterer lokal kultur og traditioner,

» 27, maj blev cstimatet fastholdt til ca. DKK 150 mio. men

-dollar på 6,50.

= 25, august ændredes f forventningerne til ca. DKK 250 mio.
ved en US-dollar på 6,50.

= 20. oktober opjusterede ”NORDEN” estimatet til ca, DKK
400 mio. ved er

idelårsrapporten for 3. kvartal (24,

ved en US

1 US-dollar på 6,50. Denne forventning
bekræftedes
» 3. februar 2004 blev de ureviderede forventninger præci-

Ll ca, DKK 390 mio. på basis af en US-do

 
 

7

Har ved

  

 

mm

ser
2
å

 

rets udgav g på 5,96,

: DKK 392 mio. mod DKK 196
mio, i 2002, Resultatet forrenter den gennemsnitlige egen-
4 (2002: 26%). Ved sammenligning af de to

Det faktiske årsresultat bles

kapital med 36'
årsresultarer bør det tages i betragtning, at 2002-regnskabet
kat på DKK 158 mio.

samt en kursgevinst på DKK 34 mio. fra indfrielse af leasing-

 

indeholdt en till

 

pageførsel af udskudt

w» 2

i2002
ingen indtægter fra skibssalg, mens Rederiet i 2003 opnåede
… hvoraf DKK
bogført under ”Resultat af associerede virksomhe-

   

sæld ved køb af 2 skibe. Modsat havde "NORD

 

  

en sam! a skibssalg på DKK 29 mio

17 mio. er

 

der”. I øvriet henvises til regnskabsberectningen side 39.

november).

 

BEGIVENHEDER EFTER REGNSKABSÅRETS
AFSLUTNING

Rederiet har i 1. kvartal 2004 indgået kontrakt om levering
afl Handymax bulkcarrier og 1 Panamax bulkcarrier på
angtidscharter med købsoptioner. Skibene vil blive leveret i

enholdsvis 2006 og 2007,

FORVENTNINGER TIL 2004

Markedet har efter årsskiftet fortsat sin meget positive ud-

i
vikling, såvel inden før tank som — ikke mindst — tørlast.
Kina er stadig den stærkeste vækstmotor. Kinas samlede BNP
ventes i 2004 at vokse Vil mens industriproduktionen ven-
tes at stige godt 13%. Men også Indien ventes at bidrage
positivt til e DØ EN på søværts transport med en BNP-
vækst på 7%. Og verdens to befolkningsmæssigt største na-
tioner trækker hele den asiatiske region i positiv retning.
Afhængigheden af de ældre industrielle økonomier i EU,
dermed relativt, selvom en beskeden
vækst her vil stabilisere den globale økonomi. ”NORDEN”
ækst på 2,5-3% i de traditionelle

Japan og USA aftager

forventer en økonomisk v.
vækstregiconer,

ed ES

 

Markedsstrategi

Vi bearbejder markedet på tre forskellige måder:

« På spotmarkedet opfylder vi kundernes individuelle behov fra dag til dag ved at levere hurtig
og sikker transport kombineret med en effektiv omkostningsstyring.

x Sammen med vore kernekunder udvikler vi langsigtede kundeforhold ved konstant at tilpasse
vore ydelser til kundernes skiftende forudsætninger og behov.

& Vi arbejder på at skabe merværdier til vore nøglekunder gennem videnudveksling og
partnerskaber, hvor vi deler fordele og risici, så vi skaber forudsætningerne for en gensidigt

lønnende udvikling.

På baggrund heraf forventer ”NORDEN” en samlet vækst
i den globale tørlasttransport på 6% i 2004.

Kapaciteten ventes derimod kun at vokse 4%. På trods af en
tredobling af nybygningskapaciteten i de seneste 15 år vil
skibsværfterne ikke være i stand til at imødekomme efter-
spørgslen og afgiver tilbud på levering i 2007 til stigende
priser. Priserne på de allerede bestilte leveringer i 2004 -
2007 er rekordhøje. Det drejer sig primært om container-
skibe, gasskibe og tankskibe.

Rederiet ”NORDEN” har de senere år især valgt at udbygge
sine aktiviteter inden for tørlast, hvor lastdækning er mere
enkel at opnå. Rederiet er dermed særdeles godt positione-
ret til at drage fordel af det meget positive marked og de
stigende rater i 2004. ”NORDEN” forventer derfor et væsent-
ligt højere resultat i tørlastafdelingen og dermed en ny re-
kordhøj indtjening.

Samtidig opretholder ”NORDEN” til stadighed en acceptabel
balance mellem åben tonnage og dækning. Selv om det er
svært umiddelbart at få øje på ”mørke skyer”, er det nuvæ-
rende niveau næppe holdbart på lang sigt. Den massive for-

øgelse af maritime transporter har medført stor ophobning

af skibe worldwide — således estimeres det, at 7% af den
samlede stortank- og bulktonnage ved udgangen af januar
2004 var bundet op i ventetider ved laste/lossehavne og
stræder som Bosporus. Så selv om ”NORDEN” fortsætter
med at ekspandere tørlastflåden, vil Rederiet styre sine risici
stramt efter en forretningsmodel, hvor Rederiet de kom-
mende år vil kunne øge sin indtjening i et positivt marked.
Samtidig fastholdes fleksibiliteten, så Rederiet ikke er for
hårdt eksponeret, når markederne vender igen.

Inden for tank venter ”NORDEN” også et positivt resultat i
2004 baseret på en global økonomisk vækst i niveauet 3,5%
og en vækst i transporten af råolie (ton-mil), der vil være
højere end selve væksten i olieforbruget (ca. 1,3%). Resulta-
tet ventes dog at blive lavere end i 2003, da ”NORDEN” stra-
tegisk har valgt at beskæftige tankflåden på langsigtede tids-
certepartier.

Samlet forventer Rederiet som meddelt 3. februar 2004 et
årsresultat i 2004 af de samlede aktiviteter på mere end DKK
1,4 mia. (USD 234 mio.) efter skat baseret på en gennem-
snitlig US-dollar på 6,00. Resultatet er eksklusive eventuelle
gevinster ved skibssalg.

 

Ledelsesberetning

 

Tørlast

 

 

Hoved- og nøgletal for tørlastsegmentet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

TDKK 2003 2002
Nettoomsætning 2.709.479 1.679.892
Salgsavance skibe 12.176 0
Resultat af primær drift 364.221 -7.584
Årets resultat exdl. salgsavancer skibe 339.854 25.843
Årets resultat 352.030 25.843
Anlægsaktiver 86.043 115.454
Gældsforpligtelser 156.627 94.700
Overskudsgrad 13% 0
Afkastningsgrad 114% 12%

 

 

Medarbejdere fra "NORDEN"s USA kontor

 

Tørlast

 

Oversigten giver oplysninger om den globale flåde sammenlignet med "NORDENS flåde inden for Capesize, Panamax og

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Handymax.

Capesize ”NORDEN” (Capesize)

Størrelse 100.000 + tdw Kunder Stålværker, mineselskaber
(standard størrelse 175.000 tdw) Område Globalt

Typisk længde 289 meter Disponeret flåde 2

Typisk dæksbredde 45 meter I ordre 2

Hovedlast Jernmalm, kul

Eksisterende flåde 570

I ordre 102

Panamax "NORDEN” (Panamax)

Størrelse 60-79.999 tdw (standard størrelse Kunder Mineselskaber, elektricitetssel-
75-000 tdw) skaber, kornhandlere, handelshuse

Typisk længde 225 meter Område Globalt

Typisk dæksbredde 32 meter Disponeret flåde 16

Hovedlast Jernmaim, kul, korn I ordre 6

Eksisterende flåde 1.087

I ordre 145

Handymax "NORDEN" (Handymax)

Størrelse 40-59.999 tdw (standard størrelse Kunder Cementproducenter, elektricitets-
45.000 tdw) selskaber, kornhandlere, handeis-

Typisk længde 190 meter huse, gødningsproducenter, sukker-

Typisk dæksbredde 31-32 meter producenter

Hovedlast jernmalm, kul, korn, kunstgødning, Område Globalt
stål, sukker, cement Disponeret flåde 58

Eksisterende flåde 1.241 I ordre 13

Ek ordre 203

 

Kilde: RS Platou

< Langtidscharter 5 år, 52.994 TDW

 

 

Ledelsesberetning

Baltic Indeks 2001-2002

    
  

40.000

30,000

 

 

ON ON ry Som om om om om
So gø cz S Zoo gg wo za
2 6 SS 2 2 ZZ 3 5 5 6
N Fell Wi Py FN. NA, W Fw, ØV KAR Ny
me em rn ur Nee 2 ry am ri gs
=2dSoadS58a328d…r dc dd ao &
md OR ON NM 4 MM ON DN IN ON
SSG OoOS Dodo id sc oo

 

—— Baltic Capesize Indeks
Baltic Panamax indeks
Baltic Handymax Indeks T/C ruter

 

"Il bur Zeoe Por malke Par steR bg Da

 

MARKEDSVILK ÅR

t 2003 vil blive husket i bulkmarkede, Den positive

 

trend i fragtraterne fra slutningen af 2002 fortsatte gennem
hele 2003, hvor T/C ækvivalenten på Capesize skibe
(172.0006 tdw) ultimo året sluttede på USD 80,600 pr. dag,
Panamax skibe (73.000 tdw) på USD 36.900 pr. dag og Han-
dymax skibe (45.000 tdw) på USD 26.200 pr. dag. Over hele
linien var der tale om nye historisk høje niveauer,

 

Kinas industrielle vækst var på efterspørgselssiden den væ-

sentligste årsag til de stæ
sede med hele 16,3% (kilde: Consensus Forecast) i 2002

rke fragtrater. Kinas industri vok-

 

sammenlignet med 2002 - i kontrast til den industrielle
vækst i OECD på 1,9%, USA 0,2%, Europe 0,3% og Japan på
2,8%, Kinas stålindustri øgede sin kapacitet fra 219 mio.
tons til 247 mio. tons - eller 13%, og importen af jernmalm
voksede således fra 112 mio. tons i 2002 til skønsmæssigt
148 mio. tons i 2003 (kilde: RS Platou).

Kul til energisektoren bidrog også meget positivt til den
stærke efterspørgsel på tørlasttonnage i 2003, Skønsmæssigt
voksede søværts transport af kul til energisektoren i 2003
med 7,1% (kilde: RS Platou) fra 578 mio. tons til 619 mio.
tons. Europa øgede sin import af kul til energisektoren dra-
matisk, og 12 ud af 17 atomdrevne kraftværker omkring
Tokyo var fortsat ude af drift på grund af ekstraordinært
vedligehold ved udgangen af 2003, hvilket afstedkom trans-
port af yderligere 6 mio. tons kul til energisektoren i Japan.
Prisen på fragt af kul til energisektoren mere end fordoble-
des i løbet af 2003.

Skønt søværts transport af kornprodukter forblev stabil på
omkring 210 mio. tons i både 2002 og 2003, var der grundet
den australske tørke flere ”longhaul” afskibninger fra Atlan-
terhavet til Stillehavet i 2003. Dette betød flere ton-mil, og
øgede dermed efterspørgslen på tørlastskibe i 2003.

Den globale transport af andre bulklaster som for eksempel
cement, gødning og sukker, der udgør en betydelig del af

beskæftigelsen for Handymax tonnage, er i 2003 steget med
3% (kilde: RS Platou).

Fragtraterne blev i 2003 også påvirket af den stadigt stigende
ventetid i havn, som bar begrænset udbudet af skibe. Efter-
spørgslen på Capesize skibe til kul og jernmalm transporter
har oversteget udbudet af Capesize tonnage, hvorved befrag-
tere ofte har set sig nødsaget til at gå ned i afskibningsstør-
relse og anvende Panamax og Handymax størrelser. Dette

 

Fra "NORDEN”"s kontor i Brasilien.

har medført øget pres på havnene og har betydet stigende
ventetid. Som oftest opstod flaskehalse i lastehavnene.

Samlet set skønnes det, at søværts transport steg med histo-
riske 7% i 2003 (kilde: RS Platou). Sammenholdes dette
med en lavere produktivitet i flåden (forøget ventetid i hav-
ne og længere ballastrejser) medførte det en efterspørgsels-
stigning inden for bulktonnage på ca. 10% i 2003.

Nettotilførslen af nye skibe i 2003 var begrænset. Ca. 12,5
mio. tdw nye skibe blev leveret, og 4 mio, tdw blev ophug-
get. Den samlede tørlastflåde var den 1. januar 2003 opgjort
til 292,4 mio. tdw (ekskl. kombinationsskibe) (kilde: RS
Platou), og tallet for den 1. januar 2004 er 300,9 mio. tdw.
Nettotilførslen i 2003 var således 2,9% (Kilde: RS Platou).

AKTIVITET OG INDTJENING

”NORDEN” fortsatte sin udvidelse inden for tørlastaktivite-
terne gennem hele 2003. Målt i antal skibsdage var der en
forøgelse på 37% fra 17.463 i 2002 til 23.850 dage i 2003.
Den øgede aktivitet fandt sted inden for Handymax segmen-
tet, hvor ”NORDEN” konsoliderede sin position som en af
verdens førende operatører med en markedsandel på 5-6%
(40-60.000 tdw) og 10% af Super-Handymax segmentet
(50-60.000 tdw).

Samtidig med at Rederiet formåede at øge operatørvirksom-
heden i 2003 og skabe vækst på de stærke nære markeder,
øgedes gennem året også ”NORDEN'”s langtidsindbefragtede
flåde (med købsoptioner) med 6 Panamax og 6 Handymax
skibe. Dette sikrer en meget konkurrencedygtig kerneflåde
frem til år 2010. Samtidig kontraherede ”NORDEN” 4 egne
skibe i løbet af 2003, hvoraf et allerede er videresolgt (se
Investeringer). Langtidsflåden tæller nu 20 Handymax skibe,

 

 

 

 

hvoraf 12 enheder allerede er leveret, 8 Panamax skibe, hvor-
af 2 allerede er leveret og 4 Capesize skibe, hvoraf 2 allerede
er leveret. Rederiet har opbygget nogle meget stærke relatio-
ner til såkaldte "tonnage providers”, især fra det japanske
marked, hvilket muliggør at ”NORDEN” løbende kan fort-
sætte sin kontrollerede ekspansion.

2003 har således været et år, hvor ”NORDEN” yderligere har
udbygget sin moderne og konkurrencedygtige tørlastflåde.

NORDEN?”s stærke kundefokus fortsatte uændret i 2003, og
som et resultat heraf åbnedes endnu et oversøisk udekontor,
denne gang i Rio de Janeiro, Brasilien. Rederiets tørlastafde-
ling er nu repræsenteret ved egne kontorer i København, Sin-
gapore, Shanghai, Annapolis (USA) og Brasilien. Alle konto-
rer ledes af dansk personale, som er trænet i Rederiets forret-
ningsfilosofi og værdier. ”NORDEN” bestræber sig på at tænke
globalt og handle lokalt. Via kontorerne er det lykkedes for
Rederiet gennem 2003 at udvide antallet af tørlast kernekun-
der fra 10 til 21.

Samtidig med at den eksisterende og fremtidige portefølje er
øget markant i 2003, er indgåelse af alle nye kontrakter til
stadighed underlagt central risiko- og porteføljemanagement.
Nye projekter bliver grundigt og systematisk vurderet og sam-
menholdt med den samlede portefølje, før nye forpligtelser
påtages. Rederiets strategi for porteføljemanagement er ”at
kontrollere risici og fastholde upside”. Jo mere volatile seg-
menter ”NORDEN” opererer i, desto mere konservativ er Re-
deriets afdækningsstrategi. Gennem året har ”NORDEN” yder-
ligere forstærket interne kontrolfunktioner og procedurer.

Mens aktiviteten i 2003 steg 37%, steg omsætningen med
hele 61% p.g.a. fragtraterne fra DKK 1,7 mia. til DKK 2,7 mia.
Årets resultat i tørlastafdelingen blev DKK 352 mio. mod DKK
26 mio. i 2002. De første 8 måneder af 2002 så de laveste

 

Ledelsesberetning

"Fordeling af "NORDEN" transporter:i 2003.

  
  
  

Cement 27%

Korn To

Petroleumskoks 8%

 

Kut 268

fragtrater siden midten af 1980'erne, og det kombinere de
ultat for 2002-03 kan
riets strategi om ”at kontrollere risici og

   

Te åledes ses Som Cc? res

 

fastholde upside”.

 

Rederiet er særdeles I tatet for 2003 ført

 

last aktiviteterne,

 
 

I skemaer sammenlignes Redericts ind T/C rater med

markedet

sejlede
2003, Endvidere
rdelt "på segmenter. Redericts indtje-

ts genneinsnitlige spotrater fé
vises antal skibsdage fo
i2003 end spotmarkedet for de
hvilket skyldes

adighed stigende

ning var I gennemsnit lave

   

3 segmenter, som "NORDEN engageret i,

<

 

Rederiets afdækningsstrategi samt ct ti
spotmarked.

"NORDEN”s tørlastflåde sejler i global fart,
dog er "NORDEN" specielt aktivi stillehavs-
området samti ”Iorighåul" farten. mellem
Atlanterhavet og Stillehavet.

 

USC pr. dag
Spot T/C :

    

Antal TC ækvivalent

"NORIDEN!

  

Markedet 7

 

  

  

Capesize

2001 .343

7002 1.107

2003 730

Panamax

2001 2.725

2002 3.704

2003 3.796 16.58 20.064
Handymax

2001 12.387 9,639 8344
2002 7.978
2003 14.810

  

 

 

 

INVESTERINGER

Både nybygningspriser og secondhand priser steg globalt

he
JC

  

deligt gennem hele 2003 som følge af det stærke fragt-
marked. Over året blev der kontraheret ca. 100 mio. tdw ny

tørlast- og tankskibe, hvoraf 27,6 mio.

 

tonnage af container-
tdw var tørlastronnage (kilde: RS Platou). Effekten af denne
stærke kontraheringsaktivite
fleste værfter er fuldt udnyttet godt ind i 2007. Den store

ordreaktivitet på containere og tankskibe betyder, at tilgan-

ter nu, at kapaciteren på de

gen af ny tørlasttonnage i perioden 2004-06 ikke ser af-
skrækkende ud.

For første gang inden for de senere år kan et 5 år gammelt
skib sælges til en pris, der er højere end prisen for en nybyg-
ning til levering i 2007,

Det lykkedes i 2003 for ”NORDEN” at kontrahere 4 Handy-
max tørlastskibe, alle til levering i 2004 og 2005, hvilket - set
ilvset af fragtmarkeder - er meget attraktivt i dag. 3 af disse
enheder er 100% ejet af Rederiet, Den 4, enhed blev kontra-
ejer 51% af dette

heret sammen med en partner ("NORDEN”
i "følgende videresolgt med en mindre fortjeneste.

 

lusive en tidligere køntrahering har NORDEN” nu 4

be i ordre — 2 til levering i 2004

 

 

usølgte Handymax tørlastski
og 2 ril levering i 2005,

For nærværende har Rederiets tørlastafdeling købsoptioner
på 32 skibe, hvoraf 6 kan overtages nu, Alle disse enheder
kan i dag sælges med gevinst som et resultat af stærke se-
condhand priser, og disse købsoptioner vurderes derfor til
dighed op imod videresejlads. Rutinemæssigt bliver alle
"skibe med aktive købsoptioner” inspiceret, og de bliver lø-
d den øvrige

 

bende vurderet sammen me portefølje.

 

Prisudvikling for nybygninger

 

 

 

ren 5
[f7 7077 7 Hk

Prisudvikling for 5-årige enheder

 

 

 

 

Primo 2003. Ultimo 2003 Ændring % Primo 2003. Ultimo 2003 Ændring %

USD mio. USD mio. USD mio. USD mio.
Handymax (52.000 tdw]) 18,5 22,5 21,6% Handymax (45.000 tdw) 14,75 21,00 42,4%
Panamax (73.000 tdw) 21,0 26,0 23,8% Panamax (70.000 tdw) 16,50 27,50 66,7%
Capesize (170.000 tdw) 35,0 44,0 25,7% Capesize (160.000 tdw) 27,50 45,00 63,6%

 

Kilde: R.S. Platou

FORVENTNINGER TIL 2004 (TØRLAST)

Det ekstraordinært høje fragtniveau er hovedsagelig et re-
sultat af den stærke, industrielle aktivitet i Kina. Forventnin-
ger peger i retning af, at Kinas industri vil vokse med 13,1%
(kilde: Consensus Forecast) i 2004 sammenlignet med
16,3% i 2003. Verdens samlede efterspørgsel på tørlast
transport forventes at blive øget med 6% i 2004, medens det
forventes, at flåden vokser med 4% (kilde: RS Platou). Ved
indgangen til 2004 er fragtmarkedet for tørlastskibe som
nævnt meget stærkt, og med sådanne fremtidsudsigter er det
svært at være andet end optimistisk for 2004.

Forventningen til det gennemsnitlige fragtmarked for 2004
er højere end i 2003.

Kilde: R.5, Platou

Primo januar 2004 kontrollerer "YNORDEN” 76 tørlastskibe,
og Rederiet har 20 egne og langtidsindbefragtede skibe, som
skal leveres i perioden 2004-07. Den gennemsnitlige omkost-
ning af flåden er meget konkurrencedygtig, og Rederiet er
ved at opbygge en meget profitabel afdækning af flåden for
perioden 2004-07.

Rederiets strategi sigter på en yderligere ekspansion, som vil
øge det nuværende aktivitetsniveau.

”NORDEN” forventer et meget tilfredsstillende resultat for
2004 i tørlastafdelingen — betydeligt over resultatet for
2003.

Ledelsesbere

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hoved- og nøgletal for tanksegmentet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

TDKK 2003 2002
Nettoomsætning 423.657 391.885
Salgsavance skibe 0 0
Resultat af primær drift 115.733 82.666
Årets resultat excl. salgsavancer skibe 94.038 51.144
Årets resultat 94.038 51.144
Anlægsaktiver 1.639.660 1.031.744
Gældsforpligtelser 921.756 652.460
Overskudsgrad 27% 21%
Afkastningsgrad 6% 5%

 

 

 

Tank

 

Oversigten giver oplysninger om den globale flåde sammenlignet med "NORDEN”s flåde inden for Aframax, Medium Range

(MR) og Handysize.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aframax "NORDEN" (Aframax)
Størrelse 95-115,000 tdw Kunder Store olieselskaber
Typisk længde 240 meter Område Nordsøen, Østen
Typisk dæksbredde 42-44 meter Disponeret flåde 4
Hovedlast uncoated - råolie og fuelolie, coated I ordre o

naphtha
Eksisterende flåde 622
I ordre 157
Medium Range (MR) "NORDEN" (Medium Range (MR))
Størrelse 45.000 tdw Kunder Olie tradere og store olieselskaber
Typisk længde 182 meter Område Fjernøsten
Typisk dæksbredde 32 meter Disponeret flåde 3
Hovedlast Benzin, diesel olie, jet fuel Il ordre 1
Eksisterende flåde 498
I ordre 168
Handysize ”"NORDEN” (Handysize)
Størrelse 37.000 tdw Kunder Olie tradere
Typisk længde 180 meter Område Atlanterhavet
Typisk dækbredde 27 meter Disponeret flåde 4
Hovedlast Benzin, diesel olie, jet fuel I ordre 6
Eksisterende flåde 519
I ordre 67

 

Kilde: SSY

 

Ledelsesberetning

 

MARKEDSVILK ÅR

Tankmarkedet udviklede sig gennem 2003 væsentligt mere
gunstigt end forventet. Olieefterspørgslen steg med 1,9%,
mens transportefterspørgslen udtrykt ved ton-mil steg med

6-8% (kilde: Lorentzen & Stemcco).

Der var ved indgangen til året en vis bekymring for den store
tilgang af ny tonnage på 27,2 mio. tdw gennem året, Denne
tilgang blev dog delvist opvejet af afgang af 20,1 mic. tdw
tonnage, hvorunder primært ældre enheder er blevet ophug-
get forud for stramningerne fra EU og IMO om anvendelse af
enkeltskrogstonnage.

Fragtraterne blev gennem første halvår 2003 gunstigt påvir-
ket af de faktorer, der allerede var gældende ved udgangen

af 2002:

1) Generalstrejken i Venczucla, som afbrød olieeksporten til

 

USA i de første 2-3 måneder af året.
2) Nedlukningen af størstedelen af de iapanske atomkraft-

 

er, som fortsatte gennem hele året,

sc

 

3) Markedsreaktionerne i forbindelse med er. forestående
Irak-krig.

Efter noget svagere fragtrater i tredje kvartal af 2003 øgedes
olieefterspørgslen og dermed også behover for tanktonnage
mærkbart i fjerde kvartal. Det var specielt import af olie til

Kina, Sydkorca/Japan samt USA forud for vinterperioden,

 

som påvirkede markedet positivt, og ved udgangen af året
var fragtrateniveauet særdeles gunstigt.

S

 

EU vedtog i juni en yderligere regional stramning af udfas-
ningsperioden for enkeltskroget tanktonnage samt et forbud
mod transport af tung fuel og råolie i enkeltskrogede tank-
skibe. EU's nye regelsæt trådte i kraft fra 21. oktober. I decem-
ber fulgte IMO trop med en næsten tilsvarende global ordning,
som forventes at træde i kraft i april 2005. Disse stramninger
øger efterspørgslen efter moderne dobbeltskroget tankton-
nage, ikke kun ved de tilsagte udfasningsdatoer for enkeltskro-
get tonnage, men også tidligere, da de ansvarlige kunder frem-
over forventes primært at efterspørge døbbeltskroget tonnage.

AKTIVITET OG INDTJENING

[løbet af året har Rederiet taget levering af Aframax råolie-
tankeren Nordpacific fra japansk værft samt produkttankeren
Nordafrika fra koreansk værfi. Begge enheder er nu beskæfti-
get på længerevarende T/C certepartier.

Rederiet tog i 2003 icvering af 3 nybyggede produkttankere
fra japansk værft på hver 45,000 tdw under langtidsindbe-
fragtning.

De indbefragtede enheder beskæftiges typisk i det mere voia-
tile spotmarked, mens Rederiets egen tonnage typisk er be-
skæftiget på faste kontrakter til attraktive rater.

[12003 var 65% af de anvendte skibsdage beskæftiger på T/C
og de resterende 35% på spot.

 

Prisudvikling på nybygninger

ask 1338
Aa aner Hø ;
Em
så mann 1134 35) 4
w

 

Secondhand prisudvikling - 5 år gammel

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

USD mio
80
75
70 met
65 7
60
55
50
45
40 —
35 ==
30 nn ne SET >
25 se
20
$83839983388838938S38$8S8388
S83SFP5S33F888S53BS3SE5388 5
=— Handysize sm Handymax
— Aframax — VLCC Kilde: SSY

Ved en fornuftig kombination af beskæftigelse på attraktive,
faste langtidskontrakter af egen tonnage og en vis deltagelse
med indbefragtet tonnage i spotmarkedet følges Rederiets
vision om at udjævne konjunktursvingningerne i markedet
og altid at sikre Rederiet en positiv indtjening.

Rederiet opnår ved kombinationen af kontor i København og
eget kontor i Singapore dækning af det globale tankmarked.

De nuværende certepartier på produkttankerne Nordeuropa
og Nordscot blev i 2003 forlænget med henholdsvis 3 og 1 år.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

US0 mio
70
i mo
50 nal
40
30 pe rr
20 rr
10
0
1999 2000 2001 2002 2003
—— Handysize . Handymax
—= Aframax — VICC Kilde: SSY

Ved udgangen af året kontrollerede Rederiet 11 enheder på
tilsammen 704.723 tdw. Hertil kommer Rederiets 6 egne
enheder og en indbefragtet enhed i ordre.

I skemaet er Rederiets T/C ækvivalenter sammenlignet med
de gennemsnitlige markedsrater for 12 måneders T/C certe-
partier. Endvidere vises antal skibsdage fordelt på segmenter.

 

Ledelsesberetning

 

 

USD ør. dag
1 års T/C ens.

Markedet %

 

 

 

2001 697 19.530 24.100
2002 ' 1.095 21.365 16.856
2003 1.438 21.633 19.409
MR produkttanker (45.000 tdw)

2001 890 20.970 17.800
2002 884 14.016 13.423
2003 696 17.387 14.678
Handysize produkttanker (35.000-37.000 tdw)

2001 1.088 15,230 17.125
2002 1.095 14.404 13.068
2003 1.270 14.274 14.159

Redbl AUG Srinbieg

 

Indtjeningen på Rederiets tonnage har i alle segmenter været
meget tilfredsstillende. De indgåede T/C certepartier i Afra-
max segmentet har ligget pænt over den gennemsnitlige rate
for 12-måneders T/C certepartier, mens de indgåede 1/C

ceriepartier i Handysize segmentet har været på niveau med

 

12-måneders markedet. MR tonnage, som var beskæftiget i

spot markedet, opnåede en væsentligt bedre indtjening end
den gennemsnitlige rate for 12-måneders T/C certepartier.

Årets resultat for afdelingen blev DKK 94 mio, sammenholdt
med DKK 51 mio. i 2002.

INVESTERINGER

Rederiet var også i 2003 aktiv med både frasalg af tonnage
og kontrahering af yderligere ny tonnage.

Joint Venture selskabet Nortide (50% ejet) solgte produkt-
tankeren Nordscot samt en nybygning for levering i juli
2003, for samtidig at kontrahere 2 produkttankere på hver
38.500 tdw ved kinesisk værft til levering i 2005 til en attrak-
tiv pris, M.t. Nordscot blev i forbindelse med salget taget
tilbage på T/C certeparti for en femårig periode.

Senere på året blev ordreafgivelsen ved det kinesiske værft,
Guangzhou Shipyard International, udvidet med fire søster-
skibe i Rederiets eget regi, hvoraf to er til levering i 2006 og
to til levering i 2007,

Rederiet har således fortsat sin målrettede strategi med ude-
lukkende at være positioneret med moderne dobbeltiskroget
tonnage, som fuldt ud lever op til såvel kundernes krav til
kvalitetstonnage som til de nye EU og IMO krav.

 

12 måneder 7/C rater

Gennemsnitlig spotmarked indtjening (T/C ækvivalent)

 

 

 

 

 

 

 
        

 

 

USD pr. dag
40.000
J N Basis moderne, dobbeltskroget tonnage
35.000 7 QX
30.000 7 —
25.000 er,
20.000 [ST
15.000 ET er
10.000
1999 2000 2001 2002 2003
Handysize == Handymax
mæ Aframax mmm VLCC Kilde: SSY

FORVENTNINGER TIL 2004 (TANK)

Rederiet forventer et fortsat attraktivt tankmarked i 2004.
Udbudet af tonnage øges i løbet af året, da der leveres 28,5
mio. tdw ny tonnage, mens skrotningen af tonnage forventes
at være på niveau med de 20 mio, tdw skrottet i 2003.

Samtidig er indikatorerne for efterspørgslen positive for tank-
markedet på basis af en forventning om en global økonomisk
vækst på 3,5% (kilde: Consensus Economics) og en vækst i
olieforbruget på 1,5% (IEA). Af større betydning for efter-
spørgslen på tanktonnage er selve transportmønsteret - altså
hvor mange tons olie, der transporteres over hvor lang en
afstand - de såkaldt ton—mil. Som følge af bl.a. ændringer i
specifikationskravene til olieprodukter i den vestlige verden
samt øget efterspørgsel i specielt USA og Kina, forventes væk-
sten i ton-mil at overstige selve væksten i olieforbruget væ-
sentligt.

En fuldt udnyttet raffineringskapacitet i USA vil være sårbar
overfor selv mindre uheld, hvilket vil betyde øget import til
USA af olieprodukter til gavn for fragtniveauet.

Den globale efterspørgsel efter råolie dækkes i stigende grad
af lande udenfor OPEC, herunder specielt Rusland, som for-
venter en markant øget eksport af olieprodukter fra Østersøen
og Sortehavet.

 

 

 

 

 

 

 

USD pr. dag
60.000
Basis moderne, dobbeltskrøget tonnage
50.000 7 7
40.000 JOR J
30.000 ce
20.000
10.000
1999 2000 2001 2002 2003
30,000 Singapore/Japan — me 80,000 mt N. Sea/UKC
mm 260,000 mt MEG/Japan æn 331000 mt Cont./USA Kilde: SSY

De tidligere omtalte EU og IMO krav til tanktonnage vil posi-
tivt påvirke efterspørgslen efter moderne dobbeltskroget
tanktonnage.

”NORDEN” forventer et resultat for 2004 i tankafdelingen,
som er på et lavere niveau end 2003 som følge af allerede
indgåede T/C certepartier.

 

 

Ledelsesberetning

Risikoprofil

RISIKOSTYRING

Rederierhvervet er en meget konjunkturfølsom branche,
hvilket bl.a. giver sig udtryk i til rider kraftigt svingende
fragtrater og skibspriser, Ved indbefragtning af skibe øges
risikoprofilen, men Rederiet styrer denne øgede risiko ud fra
en porteføljemæssig betragtning ved brug af bortbefragt-
ning, lastekontrakter, terminslastekontrakter (Forward

 

Freight Agreements) og optionslastekontrå

 

De overordnede rammer for styringen af de finansielle risici
er udstukker af bestyrelsen og administreres i det daglige af
Rederiets finansafdeling. Som led i den samlede risikosty-

  

ring har bestyrelsen valgt at begrænse markedsmæssige og

 

 

ansielie risici,

Den finansielle styring omfatter Rederiets markeds-, valuta-,

rente- og kreditrisici.

Overørdnet risikoramme

Rederier måler risikoen af porteføljen ved løbende at opgøre

 

dagsværdien af Rederiets samlede nettoftorpligtelser. Besty-

 

rejsen har fastsat en øvre grænse i forhold til selskabets

  

egenkapital for størrelsen af dagsværdien af netteforpligtel-

serne,

For at vurdere forholdet mellem dagsværdien af nettofor-
pligtelserne og egenkapitalen beregner Rederiet bl.a. indtje-
ningspotentialet gennem en kombinaticn af metoder herun-

der Value-at-Risk (VaR). VaR er et statistisk mål for det mak-

 

simale tab på koncernens positioner inden for en given pe-
riode med en given sandsynlighed.

Likviditetsberedskab
Rederiets bestyrelse har i samarbejde med direktionen fast-

 

sat ect minimumskrav til selskabets kikviditetsreserver. Stør-

 

relsen heraf beregnes løbende og svarer til størrelsen af Re-

deriets netto betalingsforpligtelser dækkende 1 år frem.

MARKEDSRISICI

Til brug for styring af koncernens risiko over for udsving i
fragtrater og oliepriser benytter koncernen afledte finan-
sielle instrumenter til sikring heraf.

Terminslastekontrakter (FFA kontrakter)

Rederiet bruger alene terminslastekontrakter som supple-
ment til den fysiske aktivitet i forbindelse med afdækning af
fysiske laster og skibe,

Terminslastekontrakterne løber typisk 12 måneder frem og
bruges som et led i Rederiets risikostyring af porteføljen, når
fysiske alternativer er dyrere eller tidsmæssigt uopnåelige.

Ved udgangen af 2003 havde Rederiet solgt terminslaste-
kontrakter med en beregningsmæssig kontraktstørrelse på
ca, USD 3 mio, dækkende 1. kvartal 2004. Ultimo 2002 hav-
de Rederiet ingen åbne terminslastekontrakter.

   

Optionslastekontrakter

Ved udgangen af 2003 havde Rederiet ingen optionslaste-
kontrakter. Ultimo 2002 havde Rederiet en optionslastekon-
trakt med en beregningsmæssig kontraktstørrelse på ca.
USD 3 mio. Denne var indgået som et alternativ til indchar-
tring af skibe,

Bunkerhedsing-kontrakter
Det er Rederiets politik helt at afdække de forventede frem-
tidige bunkersbehov til Rederiets lastekontrakter,

 

Ved udgangen af 2003 er købt bunkerhedging-kontrakter for
ca. USD 39 mio. for perioden 2004-2009 (2002: ca. USD 8
mio.). Der henvises i øvrigt til note 31 ”Finansielle instrumenter”,

Lastekontrakter (tørlast)

Som led i Rederiets risikostyring af forholdet mellem last og
lastekapacitet (skibe) indgår Rederiet lastekontrakter om
transport af fysiske laster. Lastekontrakterne har typisk en
varighed på ca. 12 måneder, men enkelte lastekontrakter
strækker sig over flere år. Ultimo 2003 svarer værdien af
lastekontrakterne til fragtindtægter på ca. USD 203 mio.
(2002: ca. USD 44 mio.) Hovedvægten af kontrakterne dæk-
ker 2004, men enkelte lastekontrakter dækker årerne 2004-
2009. Der henvises i øvrigt til note 30 ”Indgåede lastekon-
trakter”.

Forsikringer

Rederiets skibe er forsikret hos anerkendte internationale
forsikringsselskaber til konkurrencedygtige præmier, Dette
er et resultat af det arbejde, som kvalificerede medarbejdere
om bord på skibene udfører, samt skibenes gode vedligehol-
delsestilstand. Skibene er kontinuerligt forsikret til en højere
værdi end markedsværdien.

VALUTARISICI

Rederiets forretningsområder er udelukkende baseret på
USD, idet alle Rederiets indtægter i form af fragtindtægter
og indtægter fra salg af skibe er i USD. På denne baggrund
har Rederiet valgt USD som sin funktionelle valuta.

For at mindske den valutariske risiko bestræber Rederiet sig
på valutarisk at matche udgifter mod indtægter og forplig-
telser mod aktiver, primært ved at nominere så mange udgif-
ter og forpligtelser som muligt i USD.

 

Rederiets rapporteringsvaluta er DKK i overensstemmelse
med årsregnskabslovens regler herom. Rederiets rapporte-
ringsvaluta er således forskellig fra den funktionelle valuta.

Det overordnede mål med Rederiets valutastrategi er at mini-
mere valutarisici i forhold til den funktionelle valuta (USD)
og ikke i forhold til rapporteringsvalutaen (DKK).

Rederiet veksler ikke dets overskydende funktionelle likviditet
(USD) til rapporteringsvalutaen (DKK) eller andre valutaer af
regnskabstekniske eller af spekulative årsager.

Rederiets overskud - det være sig fra den løbende drift eller
fra salg af skibe - akkumuleres i Rederiets funktionelle valuta
(USD), da det skal reinvesteres i USD i forbindelse med Rede-
riets fortsatte drift.

Rederiets reelle valutarisiko opstår som følge af den løbende
valutakurspåvirkning på administrative og kommercielle beta-
linger samt udbytte til aktionærerne, der ikke afholdes i den
funktionelle valuta (USD). Beløbsmæssigt forventes disse be-
talinger at udgøre modværdien af ca. USD 50 mio. for 2004.

Det er Rederiets politik at kurssikre disse betalinger for en
periode på mellem 1/2 og 2 år afhængig af USD kursens ud-
vikling. Ved udgangen af 2003 var der solgt USD på termin for
et beløb på USD 63 mio. til en gennemsnitlig USD/DKK på
6,35 svarende til en periode på mere end 1 år.

I forbindelse med kontrahering af et skib i japanske Yen var
der ved udgangen af 2003 købt japanske Yen på termin mod
USD for et beløb på Yen 1.688 Mio. til en gennemsnitlig USD/
Yen kurs på 113,96 svarende til restbetalingen for

skibet.

Der henvises i øvrigt til note 31 ”Finansielle instrumenter”.

 

 

Ledelsesberetning

 

RENTERISICI

   

Rederibranchen er et kapitalintensivt erhverv, og den rente,
É

der skal betales for skibsfinansieringen, har derfor en væsent-

 

lig indflydelse på årets resultat. Alle skibslån optages i USD
for et beløb, der sædvanligvis udgør 60% af den totale investe-

   

ringssum og med en afdragsprofil, der minimum svarer til

 

  

  

50% af skibers økonomiske levetid.

Da der ikke kan konstateres en meget høj korrelation mellem
o J

   

gtrater og skibspriser på den enc side og USD renten på den

&
anden side, har Rederiet — som led i der samlede risikostyring
— valgt den politik av fastlåse renten for cen periode, der kan

18

svinge mellen 2 og 6 år for selskabets samlede låneportefølje.
2 & J

 

Ved udgangen af 2003 var koncernens samlede låneportefølje

 

ca. USD 117 mio. ekskl. finansiel! leasinggæld, og renten var
fastlåst til 4,8% inkl. långivernes risikotillæg (margin) foren

periode på ca. 4 år.

 

følje USD 146 mio.,, og renten var fastlåst til 4,7% inkl. långi-

vernes risikotillæg (margin) for en periode på ca. 4 år.

at

KREDITRISICI

Rederiets kreditrisici omfatter primært fragttilgodehavender,
forudbetalt T/C hyre, forudbetalinger og likvide midler, De

beløb, som de nævnte poster er opført med i balancen, s

 

varer
tilden maksimale kreditrisiko.,

Fragttilgodehavender hidrører fra olieselskaber, oliehandlere,
afskibere og rederier med en dertil svarende vurderet kredit-
værdighed. Fragttilgodehavender er desuden fordelt således,
at Rederiets kreditrisici ikke anses for usikre.

For indchartret tonnage er T/C hyren forudbetalt for en pe-
riode på maksimalt 30 dage, og forudberalingerne er ligeledes
fordelt således, at Rederiers kreditrisici ikke anses for usikre.

Forudbetalinger til værfter sikres ved garantier afhængig af
særftets kreditværdighed og forudbetalingernes størrelse. Der
er som sikkerhed for Koncernens kontrahering af 1 Handymax
bulkcarrier modtaget garanti fra et af Japans største handels-
huse, og som sikkerhed for Koncernens kontrahering af 6 pro-
dukttankskibe, heraf to 50% ejer fra Guangzhou Shipyard Int.
(GSI) i Kina, er der modtaget garanti fra Bank of China.

Koncernens likvide beholdninger er placeret i pengeinstitutter
med høj kreditværdighed.

MODPARTSRISICI

Rederiets modpartsrisiko omfatter salg af valuta på termin,
indgåelse af renteswaps (Interest Rate Swaps), bunkerhed-
ging-kontrakter, terminslastekontrakter (Forward Freight Ag-
reements), optionslastekontrakter, forudbetalt T/C hyre, hav-
neudgifter samt lastekontrakter.

Salg af valuta på termin og indgåelse af renteswaps er sket
gennem større danske pengeinstitutter med høj kreditværdig-
hed. Indgåelse af terminslastekontrakter og lastekontrakter er
foretaget med større kendte producenter, afskibere, modta-
gere og traders med en tilfredsstillende kreditværdighed, og
Rederiet samarbejder kun med anerkendte redere og havne-
agenter.

 

Videnressourcer

Beskrivelsen af ”NORDEN”s videnressourcer omfatter ho-
vedkontoret, de oversøiske udekontorer samt de sejlende
enheder og omfatter alle ressourcer, processer og resultater
af Rederiets virke - såvel for kunder, medarbejdere som or-
ganisationer. Udviklingen i Rederiets videnressourcer giver
et indtryk af, hvorledes Rederiet kan indfri sine målsætnin-
ger og strategier.

Videnressourcerne skal navnlig understøtte de primære stra-
tegier, der sætter øget fokus på langsigtede kunderelationer
og den fortsatte udbygning af de internationale aktiviteter.
Samtidig kan organisationsstrukturen i Rederiet siges at
være præget af en særdeles høj grad af delegering af beslut-
ningskompetence til frontline medarbejdere, hvilket medvir-
ker til at effektivisere beslutningsprocesser. Ovenstående
forhold gør det imidlertid til en særlig vigtig opgave at ud-
vikle og fastholde kompetente medarbejdere i ”NORDEN”.

I årets løb har ”NORDEN” derfor taget et nyt edb-system i
brug specielt rettet mod kompetenceudvikling af medarbej-
dere. På baggrund af en analyse af de strategiske planer så-
vel overordnet som på afdelingsniveau er der udviklet kom-
petenceprofiler for samtlige medarbejdere på hovedkonto-
ret, udekontorerne samt for de rederiansatte seniorofficerer
på de sejlende enheder.

Kompetenceprofilerne afspejler således virksomhedens og
afdelingens strategi, ligesom de beskriver de specifikke fag-
lige og personlige kompetencer, der skal til for at hver enkelt
medarbejder på effektiv vis kan understøtte strategierne.
Kompetenceprofilerne er opdelt i 6 såkaldte kompetenceper-
spektiver:

 

1. ”NORDEN” kompetencer
2.Lederskab

3. Kunder & kultur

4. Forretningsorientering

5, Faglig viden og kunnen
6. IT kompetencer

Analysen af det indhentede omfattende datamateriale ind-
går i såvel planlægningen af ”NORDEN'?'s indsats med viden-
ressourcer generelt såvel som i alle afdelingers detaljerede
planlægning af kompetenceudviklingen for 2004. Dette ar-
bejde har foreløbigt resulteret i en række uddannelsesmæs-
sige initiativer fordelt på afdelingerne. Helt overordnet kan
det endvidere siges, at for 2004 bliver IT kompetenceudvik-
ling et væsentligt fokusområde for medarbejderudviklingen.
Til støtte for denne udvikling af medarbejderne vil Rederiet
anvende over DKK 3 mio. på kurser, seminarer samt andre
relevante medarbejdertiltag.

”NORDEN” har været i stand til at fortsætte en positiv udvik-
ling, hvor konkret og detaljeret viden om markedet og kun-
derne er blevet væsentligt udviklet og systematiseret. ”NOR-
DEN” ønsker at fortsætte og udbygge denne proces, som
også giver faglige og personlige udviklingsmuligheder for
medarbejderne på alle niveauer. Rederiet stiller høje krav til
medarbejdernes motivation og kvalifikationer, hvilket samti-
dig medfører en forpligtelse til at støtte uddannelse samt
måle og belønne resultater. ”NORDEN”S største aktiv er og
bliver medarbejderne. Dette gunstige udgangspunkt vil blive
yderligere forbedret, når de igangværende og planlagte til-
tag omkring kompetenceudviklingen får effekt. Derved ud-
bygges synergien på tværs af organisationen, udekontorer
samt sejlende enheder, hvilket skaber ny viden, som vil kom-
me medarbejdere, samarbejdspartnere og kunder til gode.

 

 

Ledelsesberetning

Sikkerhed og miljø

NORDEN” har sat det som en klar og forpligtende målsæt-
idard, både når det angår be-

 
 

ning at stræbe mod en høj s

skyrtelse af det omgivende miljø og samfund, og når det gæl-

 

ikkerhed.

 

der beskyttelse af medarbejdernes helbred og

 

Rederiet anerkender desuder fulde sit ansvar for at måle

 

som følge af
"NORDEN?
muligt - at elimi-

båvirkning, der opst

  

og kontrollere den milj
Rederiets operative aktiviteter, Derfor stræber

 

specifikt efter at reducere - og hvor praktis
nere forureningen ved kilden:

ø
x5S

” er overbevist om

 

lsætningerne bedst

  
  
 

 

opnås ved en konstant og konsekvent investering i flåden,

således at dennes gennemsnitsalder holdes lavest mulig.

 

Derved sikres, at den nyeste og mest miljøvenlige tekno-
logi løbende indføres.
» Derudover følger Rederiet løbende den tekniske udvikling

 
 

og har sat som mål at deltage,

 

kompetence kan bidrage til opnåelse af væsentlige posi-
tive forsknings- eller udviklingsresultater ti! beskyttelse af

miljøer,

 

. ”NORDEN” søger generelt ar reducere påvirkningen af det
omgivende miljø gennem systematisk at følge en stærk
kontrol af de operative processer og budgetter.

a

Rederiet søger kontinuerligt at øge medarbejdernes viden
og bevidsthed om vigtigheden af respekt for miljøet i det
daglige arbejde såvel til søs som i land.

Omkring miljøbeskyttelsen til søs har Rederiet i 2003 formu-
leret en skærpet politik, der Jever op til omverdenens for-
ventninger til moderne rederivirksomhed:

”Det er Rederiets politik, at alle ansatte til søs såvel som til
lands skal udføre deres arbejde under passende hensyntagen til
beskyttelse af det omgivende miljø. Det konkrete mål med den-
ne politik er åt uridgå forurening som følge af olieudslip forår-
såget af Rederiets operationer.”

Som et målbart resultat af at Rederiets politikker og målsæt-
ninger forfølges med succes kan nævnes en række resultater
opnået i 2003:

 

 

”NORDEN” har i dag en flåde af egne skibe med en gen-
nemsnitsalder på 3,5 år. Det er den laveste gennemsnitsal-
der af samtlige sammenlignelige rederier.

+ Rederiets bidrag til relevante forskningsprojekter, som har
medført en reduktion på 3,5% af de samlede udledninger
til miljøet fra Rederiets skibe af såvel CO» som SO». Dette
skal ses i forhold til de allerede lave udledningsniveauer
fra den nye flåde. ”NORDEN” er dermed klart placeret i
fronten af industrien.

Udviklingen for udvalgte nøgleområder og skibe i Rederiet for
så vidt angår arbejdssikkerhed ses af den nedenstående grafi-
ske fremstilling, der viser antal af hændelser med tabt arbejds-
tid til følge som funktion af samtlige arbejdstimer. Denne må-
lestok er klart defineret og bruges internationalt til at beskrive
arbejdssikkerhed. På basis heraf kan det konkluderes, at den
langsigtede indsats på området virker, og at udviklingen gene-

Antal hændelser med tabt arbejdstid til følge

 

 

12

 

10

 

 

 

1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal
2002 2002 2002 2002 2003 2003 2003 2003

relt er tilfredsstillende. Det skal dog bemærkes, at der i 1.
kvartal 2003 har været en utilfredsstillende udvikling. En
nærmere analyse af de enkelte uheld har ikke påvist et under-
liggende systematisk problem, ligesom udviklingen efterføl-
gende atter har stabiliseret sig på et normalt niveau. P.g.a.
den relativt lille flådestørrelse vil blot nogle få uheldige hæn-
delser da også påvirke resultaterne betydeligt i negativ ret-
ning, hvilket anses at være tilfældet her. Udviklingen er såle-
des under kontrol, men det er et område, som fortsat vil få et
forstærket fokus fra ledelsen til søs såvel som i land.

”NORDEN” vil fortsætte arbejdet med at højne standarden
ombord i flåden med særlig fokus på beskyttelse af miljøet
samt kontinuerlig forbedring af arbejdssikkerheden. Rede-
riet vil endvidere fortsat bidrage til at fremme og udvikle
industriens standarder med sigte på at bidrage til varige og
langsigtede forbedringer for miljø- og arbejdssikkerhed.

 

 

Ledelsesberetning

Corporate governance og værdiskabelse

Værdiskabelse - DKK pr. aktie

32,47

 

24,11

117,30
2001 (24,11

 

1999 (32,47)

 

VÆRDISKABELSE

Det er ”NORDEN”'s mål at skabe et fornuftigt, løbende af-

kast til Rederiets aktionærer ved en kombing » af kontante

 

udbytter, tilbagekøb af egne aktier og stigninger i aktiekursen.

 

Med det i 2003 udbetalte udbytte for regnskabsåret 2002 og
kursstigningen i året har aktionærerne i 2003 fået ct afkast

 

på 256% før skat.

Gennem de seneste 5 år har Rederiet skabt en værditilvækst
på DKK 1281 pr, aktie i form af kursstigninger og udbytter,
r ultimo

 

hvilket svarer tilen vækst på 2143%, Kursen v
1998 DKK 60 og ultimo 2003 1305. og der er i perioden ud-
betalt udbytter på DKK 136. Den samlede værditilvækst for
pe
streret i figuren ovenfor. Det niveau opfylder til fulde ledel-

  

ioden 1999-2003 og fordelingen i de enkelte år er illu-

wm
5

 

Ens

Rederierhv

  

vet er en meget konjunkrurfølsom branche,

hvilket bl.a. ses af, at både fragtrater og skibspriser til cider
kan svinge endog særdeles voldsomt. Ved indbef

 

agtning af

 

skibe øges følsomheden yderligere, Disse ud ordringer har
bestyrelsen og direktionen for ”NORDEN” overordnet valgt

at håndtere som følger:

s

Ved kontinuerligt at måle alle risici og have præcise poli-
tikker for styring af disse.

Ved at følge en forretningsmæssig Sirategi, som sigter på
at opbygge tætte og langsigtede forbindelser til nøgle- og
kernekunder, samtidig med at NORDEN kan agere mere
opportunistisk, når spotmarkederne er attraktive som i
2003 og forventeligt også i 2004.

  

gs

Ved at lade hele den daglige ledelse af Rederiet og dets age-

ren på markedet og i forhold til kunder være styret af vær-

 

dier som ansvarsfølelse, moral, punktlighed og bøj etik.

2003 (945,72)

ER 2002 (117,30

2000 (161,75)

a

Ved at have en af de mest moderne, effektive og miljø-

mæssigt sikre tank- og bulkflåder i erhvervet.

» Ved at øge sin globale repræsentation for at komme tæt-
tere på kunderne.

: Og ved at investere i at fastholde og udvikle højtuddan-

nede, cngagerede medarbejdere.

Formålet er at sikre, at Rederiet dermed opnår en stabil ind-
tjening og værdiskabelse på trods af de risici, som hører er-
hvervet til, ”NORDEN”'s driftsmæssige og finansielle risiko-
politikker er beskrevet nå side 24-26, Herudover styres Re-
deriet efter de principper, der regulerer samspillet mellem
ledelsen og Rederiets interessenter som f.eks. aktieselskabs-
loven, årsregnskabsløven, Fondsbørsens regelsæt, selskabets
vedtægter, forretningsorden, politikker og direktiver,
Faktuelle oplvsninger om Rederiets generalforsamling, rap-
portering, bestyrelse og direktion, ledelsesforhold, risikosty-
ring, regler for håndtering af insider-viden samt regler for
handel med egne aktier kan findes i corporate governance
afsnittet på hjemmesiden www.ds-norden.com.

UDBYTTEPOLITIK

Rederiet tilstræber at føre en stabil udbyttepolitik, hvor øn-
sket om at skabe et fornuftigt afkast til aktionærerne vejes
op mod den faktiske indtjening, behovet for konsolidering,
aktuel likviditet mv.

I tråd med den politik har ”NORDEN” i hvert af regnskabs-
årene 2000-2002 udbetalt DKK 10-12 pr. aktie og dermed
fastholdt en udbytteprocent på 50-60 i de år. For 2003 fore-
slår bestyrelsen imidlertid et ekstraordinært stort udbytte på
DKK 100 pr. aktie (2002: DKK 10,00), hvilket vil være den
største udlodning i ”NORDEN''s historie. Det høje udbytt

 

Aktiekursudvikling i 2003

 

 

 

3.000
2.500 far
2.000

 

1.500 vr

 

 

 

 

 

1.000 ST

500
0

Mm mm m mM mn mM mM mM mm m mM Mm s Sy

2 9 9& 9 & 9& 9? & 9 & & & 9 9

=- mn mn vv n "2 mm 0 o oOo la Nn rd [ag

SSD SG GOL S+ SDS SODS. IT TT Se SS

nN N IN w W TN N nn nn n Tn IN [nj N

oOo oa oOo o oo oa oOo o oa o oo oOo o oo

skal naturligt markere, at ”NORDEN?'Ss indtjening i året har
været meget positiv, og at ”NORDEN” i lyset af det stærke
marked inden for tørlastsektoren og sine egne dispositioner
forventer, at resultatet i 2004 bliver endnu bedre.

AKTIEKURS OG OMSÆTNING

Rederiets aktiekurs steg i 2003 fra DKK 369 til DKK 1305.
Det er en stigning på 253%, og dermed noterede ”NORDEN”
sig for den næststørste stigning blandt aktierne på Køben-
havns Fondsbørs i året. Stigningen i aktiekursen kan specielt
henføres til 4. kvartal og afspejler de markant stigende fragt-
rater inden for tørlast samt Rederiets udmelding til fonds-
børsen om det forventede årsresultat for 2003 og udbytte for
2003 samt forventningerne til årsresultatet for 2004. ”NOR-
DEN” opjusterede i løbet af året sine resultatforventninger 3
gange, senest den 24. november 2003. Til sammenligning
steg de ultralikvide aktier i KFX indekset under ét med 23%,
mens alle noterede aktier sluttede 30% højere.

Rederiets aktiekurs sammenlignet med KAX og KFX i løbet af
2003 er illustreret i ovenstående figur.

Omsætningen i aktien var ganske lav — i gennemsnit blev der
hver måned handlet 9.170 aktier eller 0,4% af aktiekapita-
len, og det er lavere end året før. Årsagen til den begrænsede
likviditet er, at 82,5% af aktiekapitalen ligger fast hos de 4
største navnenoterede aktionærer inklusive ”NORDEN”s
egne aktier.

Siden årsskiftet er aktien steget yderligere og primo marts
2004 lå kursen for Rederiets aktie på DKK 2754.

— "Norden"
== KFX

INCITAMENTSPROGRAMMER

En konkurrencedygtig aflønning er en forudsætning for at
tiltrække, motivere og fastholde dygtige og velkvalificerede
medarbejdere. Dette er specielt gældende inden for rederier-
hvervet, hvor medarbejdernes kvalifikationer og personlige
kontakter er af afgørende betydning. På grund af rederier-
hvervets internationale karakter er lønniveauet snarere in-
ternationalt end nationalt. Incitamentsaflønningen er etab-
leret med henblik på at skabe interessesammenfald mellem
aktionærerne og selskabets ledende medarbejdere for der-
med at bidrage til en øget fokusering på værdiskabelse. Re-
deriets incitamentsprogrammer er således resultatoriente-
rede i form af bonusprogrammer baseret på Rederiets årsre-
sultat samt udviklingen i børskursen på Rederiets aktier.

AKTIEOPTIONSORDNING

Rederiet har fra og med 2001 etableret et 3-årigt aktieopti-
onsprogram i form af aktieoptioner for bestyrelse, direktion
og øvrige ledende medarbejdere, der modtager henholdsvis
20%, 42% og 38% af det samlede aktieoptionsprogram.
Aktieoptionsprogrammet blev i 2002 forøget med 1.200 stk.
som følge af en udvidelse af bestyrelsen, hvorved aktieopti-
onsordningen pr. 31. december 2003 omfatter i alt 97.012
styk aktieoptioner. Hver aktieoption giver optionsejeren ret
til erhvervelse af en aktie å nominelt DKK 20 i Rederiet til
den på tildelingstidspunktet gældende kurs.

Programmet indebærer, at aktieoptioner tildeles i lige store
portioner over fire omgange. Tildelingen er sket to gange i
2001 og en gang i 2002 og sidste gang i 2003. Aktieoptio-
nerne for 2003 (24.553 styk) blev tildelt den 24. marts 2003.

 

 

Ledelsesberetning

5

Efter tildelingen i marts 2003 er programmet afsluttet, og

en, altså de

   
 

ptionerne kan udnyttes 3-5 år efter tildeling:

   

første tidligst i foråret 2004 og de sidste senest i foråret

2008.

Som følge af den meget kraftige stigning i børskursen på
Rederiets akrier i 2003 er programmers markedsværdi ul-
timo 2003 - beregnet som forskellen mellem børskursen på
aktien og udnytrelscsprisen (den såkaldte strike kurs) ved

tildelingen af optionerne — steget kraftigt til DKK 97 mia.

 

v

mod DKK 6,9 mio, ved udgangen af 2002, Programmet er

dækket af med ”NORDEN”s beholdning af egne aktier.

Den teoretiske værd: af det samlede optionsprogram opgjort
efter Black-Scholes modellen udgør ultimo 2003 DKK 92 mio.

Der henvises i øvrigt til note 33 ”Akticoptionsprogram”.

EJER- OG KAPITALFORHOLD

 

Aktiekapitalen udgør uændret nominelt DKK 46.075.000,
svarende til 2.303.750 stk, aktier å DKK 20. ”NORDEN” har
ikke i 2003 erhvervet egne aktier, og beholdningen af egne
aktier udgør derfor uændret 121.250 stk., hvilket svarer til
«tier udgør

s grundlaget for incitamentsprogrammet til bestyrelse,

 

ital. De egne

 

5,26% af den samlede

 

   

de
direktion og ledere, dels giver de mulighed for at nedbringe

  

aktiekapitalen ved annullering af egne aktier, som det senest

skete i 2002.

 

"Medarbejder fra "NORDENS"
Shanghai kontor, ;

Aktiekapitalen har siden 1965 udviklet sig således

 

Nominelt DKK

 

 

 

 

  

Aktiekanit . Jaruar 1965 5.000.000
1965 Fondsaktier Ll 5.000.000
1973 Fondsaktier HE ul 10.000.000
1989 Medarbejdere ” 105 300.000
1990 Fondsaktier 22 10.000.000
1994 Kapitaludvidelse ved fusion ' 5.928.800
1994 Aktiekapitalforhøjelse ved emission — 3:1 11.976.200
1994 Medarbejderemission ' 105 300.000
1998 Medarbejderemisson 105 295.000

2002 Aiktiekapitalnedsættelse ved

annullering af egne aktier -2,425.000
Aktiekapital ultimo 2003 46.075.000

Den 1. august 2003 meddelte de to aktionærer A/S Motor-
tramp og Attransco (Bermuda) Lid., med en samlet aktiebe-
siddelse på 45,7%, at de har indgået en aktionæroverens-
komst, hvorved parterne med undtagelse for overdragelse af
aktier (I) til deres respektive aktionærer og (II) til deres re-
spektive helejede datterselskaber har forpligtet sig til ikke at
overdrage deres aktier i Selskabet uden at sikre, at erhverve-
ren af aktierne tilbyder at erhverve den anden parts aktier i
Selskabet på identiske eller for sælgeren bedre vilkår.

Motortramp og Attransco støtter Rederiets strategi og værdi-
skabende linie. Sammen med andre aktionærer fulgte de i
juli 2002 bestyrelsens anbefaling om at afvise et offentligt

 

 

Ejerforhold, primo marts 2004

 

 

 

 

 

 

 

 

Antal Nom. Andel
stk. DKK i%

A/S Dampskibsselskabet Torm
Sundkrogsgade 10
2100 København Ø 727.803 14.556.060 31,6%
A/S Motortramp
Stensbygaard
4773 Stensved 707.762 14.155,240 30,7%
Attransco (Bermuda) Ltd
c/o Codan Services Limited
Clarendon House,
2 Church Street
Hamilton, Bermuda 345.567 6.911.340 15,0%
Dampskibsselskabet
"NORDEN" A/S (egne aktier)
Amaliegade 49
1256 København K 119.790 2.395.800 5,2%
Navnenoterede over 5% i alt 1.900.922 38.018.440 82,5%
Navnenoterede under 5% 303.647 6.072.940 13,2%
Ikke navnenoterede 99.181 1.983.620 4,3%
TOTAL 2.303.750 46.075.000  100,0%

 

købstilbud fra A/S Dampskibsselskabet Torm på DKK 360 pr.
aktie, fordi tilbudet efter bestyrelsens vurdering hverken
afspejlede de faktiske eller de potentielle værdier i Rederiet,
hvad udviklingen siden da også fuldt ud har bekræftet. Re-
deriet fortolker overnævnte aktionæroverenskomst som ud-
tryk for stabilitet blandt to af selskabets store aktionærer, og

den giver dermed bestyrelsen, direktionen og de ledende
medarbejdere ro til at fortsætte arbejdet med at videreføre
strategien om kontrolleret vækst og værdiskabelse.

Egne aktier er reduceret med 1.460 stk. ultimo januar 2004 i
forbindelse med udnyttelse af den første aktieoption af en
fratrådt medarbejder.

IR og aktionærkontakt
Kontaktperson for Investor Relations og aktionærer er adm.
direktør Steen Krabbe.

FORSLAG TIL GENERALFORSAMLINGEN 2004

Ved den ordinære generalforsamling den 26. april 2004 vil
bestyrelsen bl.a. fremsætte følgende forslag:

+ anmode generalforsamlingen om bemyndigelse til, i tiden
indtil næste års generalforsamling og inden for 10% af
aktiekapitalen, at erhverve selskabets egne aktier til den
på erhvervelsestidspunktet gældende børskurs med en
afvigelse på indtil 10%,

+ anmode generalforsamlingen om at vedtægternes & 17 æn-
dres til:

”Selskabet tegnes af formanden eller næstformanden i for-
ening med en direktør eller med et andet medlem af besty-
relsen. Selskabet tegnes endvidere af den samlede bestyrelse”

AU DELES
ENIS

 

Ledelsesbereining

 

REDERIETS LEDELSE SAMT OMTALE AF LEDELSESHVERV | ANDRE SELSKABER

Selskabets bestyrelse og direktion samt øvrige ledende medarbejdere inkl. nærtstående og kontrollerede virksomheder besid-

S

 
 

der følgende aktieposter i Dampskibsselskabet ”NORDEN” A/S og beklæder følgende ledelseshverv i andre danske aktiesel-

skaber bortset fra Rederiets 100% ejede dattervirksomheder:

 

 

Aktie-bes

tAntal sik,l Ledelseshverv I andre danske aktieselskaber m.v.

BESTYRELSE

Vlogens Hugo Jørgensen, Administrerende diret

 

2 GN Store Nord as (BF), Nordea Danmark-fonden [BF]

Alison LE. Riegels 325 AS Motortramp iD, EM)
Erik Gregers Hansen, Direktør 10.350 Investeringsselskadet Energy Holding A/S (BF|, Enxco Invest A/S (BF

Polaris Management A/S (BF), TJTLT. A/S (BFj

Bagger-Sørensen og Co A/S (BM), Nykredit Portefølje Bank A/S [BM]
Danionics A/S (BM), Ejendomsseiskabet Norden A/S IBM

PFA Holding A/S (BM, Skandinavisk Group A/S (BM)

Erling Højsgaard, Direktør 4.492 Navision Shipping Company A/S IBFj, A/S Motortramp (BNF]
Danbuik A/S (BM]

Frederick Ww. Meier, Jr, Direktør 0
Kirsten Hansen ("), Bemandingschef 265
Torry Sørensen 1%, Maskinchef 290
DIREKTION

 
   
 
 
 

 

 

 

 

 

Steen Krabbe, Administrer 1.925 ICC Denmark international Chamber of Commerce! (BF!
Jens Fehrn-Christensen, Dir 475 NCS Holding A/S (BF], Sun-Air iinavia A/S (BM]
LEDENDE MEDARBEJDERE

Økonomiafdelingen:

Kjeld Rasmussen, økonomidirektør 315

Kristian Wærness, Økonomichef Q

Tankafdelingen:

iars Bagge Christensen, Underdirekter 110

Søren Huscher, Afdelingschef 142

Tøriastafdelingen:

Carsten Mortensen, Undercirektør 195

jacob Meldgaard, A gschef 140

Teknisk afdeling:

Lars Lundegaard, Underdirektør 3

Forklaring på forkortelser:

'

BF] = bestyrelsestformand, 18NF| = bestyrelsesnæstformand. [BM] = bestyrelsesmedlem, (D! = administrerende direktør, 1"! = medarbejdervaigt

 

 

 

Bestyrelse og direktion

 

Alison J.F. Riegels Kirsten Hansen Erling Højsgaard Erik Gregers Hansen Jens Fehrn-Christensen
Næstformand Direktør

Mogens Hugo jørgensen Frederick W. Meier, Jr. Steen Krabbe Torry Sørensen
Formand Administrerende direktør

  

 

 

Oversigt over fondsbørsmeddelelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003

: 06.01 : Indberetning af kvartalsvis opgørelse af aktiebesiddelser
2 : 06.01 : Finanskalender
3. : 25.02 : Nedjustering af 2002 resultat
4. : 24.03 : Årsrapport 2002
5. : 28.03 : Salg/nykontrahering

: 11.04 : Indkaldelse til generalforsamling (ikke nummereret)
6 : 28.04 : Referat af generalforsamling
7 : 05,05 : Indberetning af kvartalsvis opgørelse af aktiebesiddelser
8. : 27.05 : Delårsrapport 1. kvartal 2003
9. : 07.07 : Indberetning af kvartalsvis opgørelse af aktiebesiddelser
10 : 25,08 : Halvårsmeddelelse
11 : 16.09 : Kontrahering v. GSI
12 : 06.10 : Indberetning af kvartalsvis opgørelse af aktiebesiddelser
13 : 20.10 : Opjustering af Årsresultat
l4 : 24.11 : Delårsrapport 3. kvartal 2003
15 : 10,12 : Forventninger til 2004/resultat 2003
16 : 10,12 : Nykontrahering af produkttankskibe
17 : 10.12 : Finanskalender
2004
1 : 02.01 : Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
2 : 05,01 : Løbende opgørelse af aktiebesiddelser
3 : 05,01 : Indberetning af kvartalsvis opgørelse af aktiebesiddelser
4. : 03.02 : Forventninger til 2004 og årsresultat for 2003

 

Finanskalender for 2004

 

 

 

 

26.04 Generalforsamling
30.04 Udbyttebetaling
24.05 1. kvartalsmeddelelse
23.08 Halvårsmeddelelse

 

29.11

3. kvartalsmeddelelse

 

 

 

 

deisesberetning

   

Regnskabsberetning

 

 

 

ÅRETS RESULTAT OG EGENKAPITAL

Årets resultat efter skat blev et overskud på DKK 392 mio.
mod et overskud på DKK 196 mio. i 2002 inkl. tilbageført
udskudt skat på DKK 158 mio. Før skat blev overskudet
DKK 408 mia. mod DKK 25 mio. i 2002.

Egenkapitalen udgør DKK 1.339 mio. (inkl. foreslået ud-
bytte: 230 mio.) mod DKK 849 mio. ultimo 2002 (inkl. fore-
slået udbytte: 23 mio.) svarende til en stigning på 58%.
Stigningen sammensætter sig af årets resultat DKK 392 mio.,
værdiregulering af valutalån i USD DKK 120 mio., værdire-
gulering af udenlandske dattervirksomheder og associerede
virksomheder DKK -34 mio., værdiregulering af sikringsin-
strumenter DKK 34 mio. og betalt udbytte DKK -22 mio.

Aktivitet og rentabilitet

Nettoomsætningen er steget med DKK 1.061 mio. i forhold
til 2002 svarende til 51%. Stigningen skyldes en markant
stigning i fragtraterne og i antal skibsdage, især i tørlastseg-
menterne.

Tørlast

Fragtindtægter for tørlastskibe er steget med DKK 1.029 mio.

til DKK 2.709 mio., grundet en markant stigning i fragtrater
og aktivitet, som udelukkende er baseret på indbefragtede
skibe, Rederiet ejede ingen tørlastskibe ultimo 2003.

Rederiet solgte i 2003 3 nybyggede tørlastskibe, heraf et
delvist ejet, med en avance på DKK 12 mio.

Årets resultat for tørlastafdelingen blev et overskud på DKK
352 mio. mod DKK 26 mio. i 2002.

Tank

Fragtindtægter for egne tankskibe er steget med DKK 86
mio. Stigningen skyldes tilgangen af et Aframax tankskib, et
produkttankskib (66% ejet) og et finansielt leaset produkt-
tankskib. Den faldende USD kurs har haft en negativ effekt
på fragtindtægterne.

Fragtindtægter for indbefragtede tankskibe er faldet med
DKK 59 mio., idet der i gennemsnit i 2003 har været færre
indbefragtede tankskibe end i 2002.

Det associerede selskab Nortide Shipping Limited (50% ejet)
solgte i 2003 produkttankskibet Nordscot med en avance på
DKK 17 mio. (50%).

Årets resultat for tankafdelingen blev et overskud på DKK 94
mio. mod DKK 51 mio. i 2002.

Finansielle poster

Finansielle indtægter er faldet med DKK 34 mio., hvilket
skyldes at der i 2002 var en kursgevinst på DKK 34 mio. ved
indfrielse af leasinggæld i forbindelse med Rederiets køb af
skibene Nord Cecilie og Nordasia fra St. Frederikslund Group.

Finansielle omkostninger er steget med DKK 4 mio.

Skibe

Rederiet tog i 2003 levering af tre tørlastskibe, heraf et del-
vist ejet, som alle blev solgt. Koncernen tog i 2003 levering

af et Aframax tankskib, et produkttankskib (66% ejet) og et
finansielt leaset produkttankskib.

Skibenes værdi
Rederiets skibe er optaget i balancen til kostpris i danske
kroner med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Skibenes regnskabsmæssige værdi sammenholdes løbende
med skibenes indtjeningsmuligheder og værdiindikationer. I
det omfang, der er indikation af værdifald, udover hvad der
udtrykkes i de årlige afskrivninger, foretages nedskrivning til
den lavere genindvindingsværdi.

Til støtte for vurderingen af skibenes regnskabsmæssige
værdi hjemtager Rederiet løbende vurderinger af selskabets
skibe fra to uafhængige mæglere. Mæglervurderingerne er
USD baserede, hvorfor valutakursen er af stor betydning ved
sammenholdelse med de regnskabsmæssige værdier i DKK.

De gennemsnitlige mæglervurderinger (januar 2004) af
koncernens flåde og ordrerne på 11 nybygninger opgøres at
have en merværdi inklusive certepartier på ca. USD 48 mio.
eller DKK 289 mio. pr. 31. december 2003.

Associerede virksomheder

Rederiet etablerede i forbindelse med oprettelsen af et nyt
udekontor i september 2003 et datterselskab i Rio de Janeiro,
Brasilien, for at opnå tættere kontakt til kunderne i regionen.

Rederiets resultatandel (50%) af Nortide Shipping Limited
og Nortide II Shipping Limited er medtaget under associe-
rede virksomheder. Sidstnævnte virksomhed blev likvideret
ultimo 2003.

Likviditeten
Koncernens likviditet steg i 2003 med DKK 123 mio.

Pengestrømmene fra driften beløb sig til DKK 414 mio.

 

 

iedelsesberetning

Der blev investeret DKK 839 mio. i nye skibe og nybygninger,
ibe androg DKK 142
talinger på nybygninger steg med DKK 20 mio.

   

medens nettosalgssummer ved salg
mio. Forudbe
Investeringsaktiviteterne bidrog negativt med DKK 679 mio.
Udbytte til aktionærerne udgjorde DKK 22 mio. i betalt ud-
bytte for 2002.

Der blev optaget langfristede lån på DKK 568 mio. og
al

afdraget/indfriet langfristet gæld med DKK 143 mio. Lånefi-
nansicringen i alt steg med DKK 410 mio.

 

Koncernens likviditet består for hovedpartens vedkommen-

de af bankindskud i USD.

Skat af årets resultat
Rederiers skattepligtige indkomst sammensætter sig af ind-

komst opgjort efter tonnageskatte egler for så vidt

 

angår rederivirksomhed og eft
så vidt angår øvrig indkomst.

Indkomst opgjort efter reglerne i tonnageskatteloven omfat-
ter såvel en beregningsmæssig skattepligtig indkomst op-
gjort på grundlag af Rederiets anvendte tonnage i årets løb

som avancer på salg af skibe.

Øvrig indkomst baseres på den skattepligtige indkomst for
den pågældende delaktiviter, der opgøres som forskellen
mellem skattepligtige indtægter og fradragsberettigede om-

kostninger.

 

is resultat andrager DKK 8 mia.

Langfristede gældsforpligtelser
De langfristede gældsforpligtelser,
be og finansielt leasede skibe, e

som omfatter gæld i egne
r steget med DKK 289
mio. som følge af tilgang af to egne tankskibe og et finansielt

 

   

leaser tankskib.

Overgang til regnskabsaflæggelse efter
internationale regnskabsstandarder (IFRS)

Danske børsnoterede selskabers koncernregi

   

aber før

 

tegnskabsår, der påbegyndes 1. ianuar 2005 eller senere,

 

skal udarbejdes ef
(IFRS).

ter internationale regnskabsstandarder

lige skatteregler for

Rederiet har i 2002 planlagt og igangsat et projekt for over-
gangen til de internationale regnskabsstandarder.

Den internationale regnskabsorganisation IASB har i decem-
ber 2003 afsluttet og vedtaget et større forbedringsprojekt af
IFRS-standarderne, som omfattede 13 eksisterende standar-
der samt de to standarder for finansielle instrumenter. Primo
2004 er tillige IFRS-regnskabsstandarden om aktiebaseret
vederlæggelse vedtaget. Rederiet har derfor ikke på nuvæ-
rende tidspunkt afsluttet analysen af, hvilke ændringer i
anvendt regnskabspraksis overgang til regnskabsaflæggelse
efter de internationale regnskabsstandarder vil medføre.
Som meddelt nedenfor ændrer Rederiet desuden pr. 1. ja-
nuar 2004 regnskabspraksis vedrørende registrering og præ-
sentation af Rederiets transaktioner, idet Reder ransak-
tioner fremover alene vil blive registreret og præsenteret i

 

USD. Denne ændring sker som følge af ændringerne til Års-
regnskabsloven i februar 2004 og er i overensstemmelse
med de internationale regnskabsstandarder.

Rederiets foreløbige analyser viser, at der herudover forven-
tes få ændringer i anvendt regnskabspraksis vedrørende ind-
regning og måling af aktiver og forpligtelser samt indtægter
og omkostninger ved overgang til regnskabsaflæggelse af
IFRS-standarderne. Ændringe
for følgende områder:

r kan forventes at ske inden

- Værdien af aktieoptioner omfattet af Rederiets incita-

 

mentsprogram efter 7. november 2002 vil formodentligt
skulle indregnes med en værdi i resultatopgørelsen og en
tilsvarende ændring på egenkapitalen. Egenkapitalen vil

 

således være uændret, som følge af praksisændringen.

+ Afledte finansielle instrumenter som sikrer forventede
fremtidige transaktioner, indregnes efter nuværende regn-
skabspraksis på egenkapitalen, indtil det sikre
res. IFRS-
ning af sikringsinstrumenter på egenkapitalen. Det er ikke

de realise-
standarderne opstiller restriktive krav til indreg-

endeligt vurderet, om den hidtidige regnskabspraksis vil
blive opretholdt efter IFRS-standarderne.

Rederiet forventer at overgå til regnskabsaflæggelse efter
lERS senest for regnskabsåret 2005, hvor der vil blive infor-
meret om de bel

rapport.

øbsmæssige indvirkninger på Rederiets års-

Joel ed,

 

Ændring af regnskabspraksis pr. 1. januar 2004
vedrørende registrering og præsentation af
Rederiets transaktioner

Der er i februar 2004 sket en ændring af Årsregnskabsloven,
som gør det muligt alene at præsentere årsrapporten i en
virksomheds funktionelle valuta. Ændringen af Årsregn-
skabsloven i februar 2004 er i overensstemmelse med de
internationale regnskabsstandarder, som kræver, at en virk-
somhed fastlægger sin funktionelle valuta.

Som tidligere nævnt er Rederiets aktiviteter i forretningsom-
råderne udelukkende baseret på USD. Alle Rederiets indtæg-
ter i form af fragtindtægter og indtægter fra salg af skibe er i
USD, ligesom hovedparten af omkostninger afholdes i USD.
Overgang til registrering og præsentation af Rederiets trans-
aktioner i USD medfører, at indvirkningen af valutakursud-
sving i USD over for DKK på Rederiets finansielle rapporte-
ring bliver ubetydelig. På denne baggrund har Rederiet valgt
USD som sin funktionelle valuta og præsentationsvaluta.

Rederiet ændrer derfor med virkning fra 1. januar 2004
regnskabspraksis vedrørende registrering og præsentation af
Rederiets transaktioner, således at Rederiets transaktioner
fremover alene registreres og præsenteres i USD. Rederiet
har hidtil registreret og præsenteret sine transaktioner i
DKK. Dette indebærer, at transaktioner i andre valutaer end
USD — herunder i danske kroner — fremover anses som trans-
aktioner i fremmed valuta.

Ændringen i regnskabspraksis medfører, at alle regnskabs-
poster i balancen pr. 1. januar 2004 vil blive omregnet til
USD. Omregningen foretages for de enkelte regnskabsposter
på følgende måde:

Anlægsaktiver, varebeholdninger, værdipapirer, aktieka-
pital og øvrige reserver samt hensatte forpligtelser (ikke-
monetære poster) bliver omregnet til USD efter transakti-
onsdagens valutakurs.

+ Omsætningsaktiver med undtagelse af varebeholdninger
og gældsforpligtelser (monetære poster) bliver omregnet
til USD efter valutakurs mellem DKK og USD pr. 1. januar
2004.

Rederiets egenkapital pr. 31. december 2003 i DKK omreg-
net til USD efter valutakursen pr. 31. december 2003 mel-
lem DKK og USD vil således ikke direkte kunne afstemmes
til egenkapital pr. 1. januar 2004 i USD. Dette skyldes, som
nævnt ovenfor, at ikke-monetære poster ved overgangen til
USD omregnes til det oprindelige USD-beløb på transakti-
onstidspunktet.

Rederiet offentliggør den 24. maj 2004 delårsrapport for

1. kvartal 2004, Delårsrapporten bliver præsenteret i USD.

I delårsrapporten vil desuden blive oplyst den beløbsmæs-
sige indvirkning af ændringer i funktionel og præsentations-
valuta i USD på aktiver, forpligtelser, egenkapital og resultat
på sammenligningstal for 2003.

 

Beer E SEERE EST

| Regnskabspraksis

 

Årsrapporten for Dampskibsselskabet ”NORDEN” A/S for
2003 er udarbejdet overensstemmelse med Årsregnskabsio-
vens bestemmelser for børsnoterede virksomheder i regn-
skabsklasse D, gældende danske regnskabsvejledninger samt
de krav, Københåvns Fondsbørs i øvrigt stiller til regnskabs-
aflæggelse for børsnoterede selskaber.

Regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år. Årsrap-
porten er aflagt i DKK 1.000.

Generelt om indregning og måling

Indtægter indregnes'i resultatopgørelsen for regnskabsperio-
dén itakt med, åt de indtjenes. Afgørelsen af, om indtægter
anses som indtjent, baseres på følgende kriterier:

> der foreligger en forpligtende salgsaftale,

” salgsprisen er fastlagt,

s”levering hår fundet sted, og

+ indbeétalingen er modtaget eller kan med rimelig
sikkerhed forventes modtaget.

Finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi
eller amortiseret kostpris, anses for indtjent.

Endvidere indregnes i resultatopgørelsen alle omkostninger,
der er afholdt for at opnå årers indtjening, herunder afskriv-
ninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilba-
geførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af
beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen.

Aktiver indregnés i balancen, når det er sandsynligt, at frem-
tidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets
værdi kan måles pålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, når det er'sandsynligt, at
2

fremtidige økonomiske fordele vil fragå koncernen, og for-
pligrelsens værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kost-
pris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som be-
skrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor.

Visse finansielle aktiver og forpligtelser måles til amortiseret
kostpris, hvorved derindregnes en konstant effektiv rente
over løbetiden. Amartiseret' kostpris opgøres som oprindelig
kostpris med fradrag af afdtag og tillæg/fradrag af den ak-

kumulerede afskrivning af forskellen mellem kåstprisen og
det nominelle beløb, der forfalder ved udløb. Herved forde-
les kurstab og -gevinst over løbetiden.

Ved indregning og måling tages. hensyn til alle forhåld; her-
under forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden
årsrapporten udarbejdes, og som be- eller afkræfter forhold,
der eksisterer på balancedagen.

Konsolideringspraksis

Årsrapporten omfatter moderselskaber, Dampskibsselskabet
”NORDEN” A/S, samt virksomheder, hvori moderselskabet
direkte eller indirekte besidder flertallet af sstmmerettighe-
derne (dattervirksomheder). Virksomheder; hvori kåncer-
nen besidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne
og udøver betydelig men ikke bestemmende indflydelse,
betragtes som associerede virksomheder.

Der er. ved sammendraget foretaget eliminering af koncern-
interne indtægter og omkostninger; aktiebesiddelser,; udbyt-
ter og mellemværender samt realiserede øg iirealiserede
interne.gevinster og tab ved transaktioner meilem de konso-
liderede virksomheder.

De regnskaber, der er anvendt til brug for:koncernens års-
rapport, er aflagt i overensstemmelse med koncernens regn-
skabspraksis. Koncernens årsrapport er udarbeidet på
grundlag af regnskaber for moderselskabet og dattervirk:
somhederne som et sammendrag af regnskabsposter af ens-
artet karakter.

Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede dåtter-
virksomheder udlignes med moderselskåbets andel af dat-
tervirksomhédernes regnskabsmæssige indre værdi opgjort
på det tidspunkt, hvor koncernforholdet blev etableret.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregtiés i kon-
cernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller af-
viklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resul-
tatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenlignings-
tal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede
virksomheder. I ledelsesberetning og noter gives oplysnin-
get, som muliggør en meningsfuld sammenligning i tilfælde,
hvor koncernens sammensætning er ænidøet væsentligt ilø-
bet af regnskabsåret.

Regnskabspraksis

 

Minoritetsinteresser

Ved opgørelse af koncernresultat og koncernegenkapital
anføres den del af dattervirksomhedernes resultat og egen-
kapital, der kan henføres til minoritetsinteresser, som sær-
skilte poster i resultatopgørelse og balance.

Leasing

Aftaler om indbefragtning af skibe og andre materielle an-
lægsaktiver, hvor de enkelte koncernvirksomheder har alle
væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten
(finansiel leasing), indregnes i balancen. Skibe og andre
materielle anlægsaktiver indregnes til en værdi, der svarer
til nutidsværdien af de i aftalerne fastlagte finansielle ydel-
ser, herunder eventuelle købsoptioner, Ved beregning af
nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod
eller en tilnærmet værdi for denne som diskonteringsfaktor.
Finansielt leasede skibe og andre materielle anlægsaktiver
af- og nedskrives efter samme regnskabspraksis som egne
anlægsaktiver.

Den kapitaliserede restleasingforpligtelse indregnes i balan-
cen som en gældsforpligtelse, og leasingydelsens rentedel
omkostningsføres løbende i resultatopgørelsen.

På tidspunktet for første indregning af finansielle leasingaf-
taler indregnes leasingaktivet og den tilhørende forpligtelse
derfor med samme værdi.

Øvrige indbefragtningsaftaler vedrørende skibe og øvrige
leasingkontrakter betragtes som operationel leasing. Ydelser
i forbindelse med operationel leasing indregnes lineært i
resultatopgørelsen over leasingperioden. Ydelser vedrøren-
de operationel leasing, som koncernen er forpligtet til at
betale vedr. leverede skibe (inklusive eventuelle dagpenge),
oplyses særskilt i en note. I noten oplyses desuden nutids-
værdien af disse leasingforpligtelser reduceret med eventu-
elle anslåede dagpenge. Nutidsværdien beregnes for hver
enkelt kontrakt ved tilbagediskontering af ydelserne ved
brug af den enkelte kontrakts interne rentefod. Den interne
rentefod for den enkelte kontrakt beregnes ved at sammen-
holde leasingydelserne eksklusiv eventuelle anslåede dag-
penge med tillæg af en eventuel købsoption med skibets
skønnede markedsværdi på kontraktindgåelsestidspunktet.

Ved omregning af nutidsværdier, leasingydelser og eventu-
elle købsoptioner til danske kroner anvendes valutakurserne
på balancedagen.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta i årets løb omregnes til
transaktionsdagens kurs. Gevinster og tab, der opstår mel-
lem transaktionsdagens valutakurs og valutakursen på beta-
lingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under ”Finan-
sielle indtægter” eller ”Finansielle omkostninger”.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til
balancedagens valutakurs. Forskelle mellem transaktionsda-
gens valutakurs og balancedagens valutakurs indregnes i
resultatopgørelsen under ”Finansielle indtægter” eller ”Fi-
nansielle omkostninger”.

Langfristede gældsforpligtelser og finansielle leasingforplig-
telser optages i USD for valutarisk at sikre koncernens frem-
tidige USD-indtægter i form af fragtindtægter og indtægter
ved salg af skibe. Derved anses kriterierne for regnskabs-
mæssig sikring for at være opfyldt.

Som nævnt ovenfor omregnes de langfristede gældsforplig-
telser og finansielle leasingforpligtelser i USD til balanceda-
gens valutakurs. Den urealiserede valutakursregulering på
balancedagen på disse lån, der fremkommer som forskellen
mellem valutakursen på tidspunktet for optagelsen af lånet
og balancedagens valutakurs, indregnes direkte på egenka-
pitalen. I takt med betaling af afdrag på lån indregnes valu-
takursreguleringen i resultatopgørelsen.

Koncernens udenlandske dattervirksomheder og associerede
virksomheder betragtes som selvstændige enheder, og resul-
tatopgørelsen for disse virksomheder omregnes til periodens
gennemsnitlige valutakurser, mens balanceposterne omreg-
nes til balancedagens valutakurs. Valutakursreguleringer,
der opstår ved omregning af disse virksomheders egenkapi-
tal ved årets begyndelse til balancedagens valutakurs, samt
valutakursreguleringen af disse virksomheders resultat fra
periodens gennemsnitsvalutakurs til balancedagens valuta-
kurs, indregnes direkte på egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Alle koncernens afledte finansielle instrumenter giver en
effektiv, finansiel sikring i henhold til koncernens risikosty-
ringspolitik, men visse af de afledte finansielle instrumenter
anses ikke for at opfylde kriterierne for behandling som sik-
ringsinstrumenter efter de regnskabsmæssige regler. Æn-
dringer i dagsværdien af eventuelle afledte finansielle instru-

Koncern- og årsregnskab

Regnskabspraksis

 

menter, som ikke anses for at opfylde betingelserne for be-
handling som sikringsinstrumenter, indregnes i resultatop-
gørelsen.

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i ba-
låncen til "kostpris og måles efterfølgende til dagsværdi. Posi-
five og negative dagsværdiér af afledte finansielle instru-
menter indgår i periodeafgrænsningsposter under aktiver
henholdsvis forpligtelser.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
som sikrer dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indreg-
net forpligtelse, indrégnes i resultatopgørelsén under sam-
me regnskabspost som ændringer i den regnskabsmæssige
værdi af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
som sikrer forventede fremtidige transaktioner, indregnés på
egenkapitalen under ”Overført resultat”. Resulterer den for-
ventede fremtidige transaktion i anskaffelse af aktiver eller
påtagelse af forpligtelser, overføres beløb, som er udskudt
under'egenkapitalen, fra egenkapitalen ti] kostprisen for
henholdsvis aktivet eller forpligtelsen. Resulterer den for-
ventede fremtidigetransaktion i en indtægt eller en omkost-
ning, overføres beløb, som,er udskudt under egenkapitalen,
fra egenkapitalen til resultatopgørelsen under samme post
som det sikrede.

Opgørelse af dagsværdi

Dagsværdi af børsnoterede afledte finansielle instrumenter
og værdipapirer fastsættes til kursværdien pr. balancedagen
(salgsværdien). Dagsværdien af renteswaps beregnes som
nutidsværdien af forventede, fremtidige pengestrømme.
Dagsværdien af valutaterminsforretninger fastsættes ved
anvendelse af valutaterminskursen pr. balancedagen.

Ved opgørelse af dagsværdien af ikke-handlede, afledte fi-
nansielle instrumenter og andre instrumenter anvender kon-
cernen en række beregningsmetoder og foretager vurderin-
ger på grundlag af markedsforholdene på balancedageén. For
langfristede gældsforpligtelser anvendes en.diskonteret vær-
di af fremtidige pengestrømme til at fastsætte dagsværdien.
Som diskonteringsfaktor benyttes O-kuponrenten med tillæg
af virksomhedens rentemarginal: For de resterende instru-
menter anvendes værdien på tilsvarende børsnoterede in-

strumenter, hvor dette er muligt, Er dette ikke muligt, an-
vendes den diskønterede værdi af de fremtidige pengestrøm-

me til at fastsætte dagsværdien.

Dagsværdien for finansielle aktiver: og forpligtelser med en

løbetid på mindre end et'år forudsættes at kunne udtrykkes

"ved de nominelle værdier med fradrag af eventuellejvurde-

rede kreditjusteringer. Dagsværdien af finansielle forpligtel-
ser skønnes at udgøre værdien af-de-diskønterede, fremti-
dige, kontraktmæssige pengestrømme til deli aktuelle mar-

.kedsrente, som gælder for.tilsvarende finansielle instrumen-

ter i.koncernen.

Segmentoplysninger

Der gives oplysninger på koncernens to forretningssegmen-
ter Tank og Tørlast, Oplysningerne'er baseret på koncernens
afkast og Tisici og: ud fra køncernens orgånisation,førret-
ningsmæssige styring herunder den interne økonomisty-
ring.

Der gives ikke oplysninger på geografiske segmenter;da kon-
cernen betragter verdensmarkedet som en sammenhængen-
de enhed, og de enkelte skibes aktiviteter ikke begrænsersig
til bestemte dele af verden. z

Før de poster, som indgår i årets resultat, herunder resultat-
andele af associerede virksomheder og finansielle indtægter
og omkostninger, foretages fordelinig idet omfang. posterne
direkte eller indirekte kån henføres til'segmenterne. Poster,
som fordeles både ved direkte og indirekte opgørelse, omfat-
ter ”Personaleomkostninger”.og ”Andre eksterne omkostnin-
ger”. En del af.disse poster kan hverken henføres direkte
éllerindirekte til et segment, hvorfor denne del ikke forde-
les, De poster, som fordeles ved indirekte opgørelse, sker ud

fra fordelingsnøgler fastlagt ud fra segmentets træk på nøg
leressourcer.

Anlægsaktiver i segmentet-omfatter de anlægsaktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder skibe og for
udbetalinger på nybyggede skibe samt kapitalandelei asso-
cierede virksomheder, Grunde og bygninger samt driftsma-
teriel og inventar fordeles ikke, da de i overvejende grad
benyttes til Rederiets hovedsæde,

Regnskabspraksis

 

Omsætningsaktiver fordeles på segmenterne i det omfang,
de kan henføres direkte hertil, f.eks. beholdninger og fragt-
tilgodehavender. En del af fragttilgodehavender kan ikke
fordeles direkte, hvorfor fordeling heraf foretages skøns-
mæssigt.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der hidrører fra
segmentets drift, herunder langfristede gældsforpligtelser,
modtagne forudbetalinger på skibe til videresalg, leverandø-
rer af varer og tjenesteydelser, gæld til associerede virksom-
heder samt anden gæld. Visse af gældsforpligtelserne såsom
leverandører af varer og tjenesteydelser og anden gæld forde-
les enten ikke eller alene ved indirekte opgørelse.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Nettoomsætning omfatter skibenes fragtindtægter og ma-
nagementindtægter. Nettoomsætning indregnes i det om-
fang, de opfylder de generelle kriterier omtalt i afsnittet
”Generelt om indregning og måling”. Fragtindtægter og ma-
nagementindtægter indtægtsføres således i takt med leverin-
gen af ydelserne i henhold til de indgåede certepartier/
managementaftaler.

Andre driftsindtægter

Andre driftsindtægter omfatter regnskabsposter af sekundær
karakter i forhold til koncernens hovedaktivitet. Herunder
hører modtagne huslejeindtægter og avance ved salg af ma-
terielle anlægsaktiver bortset fra skibe.

Driftsomkostninger skibe

Driftsomkostninger skibe omfatter de omkostninger eksklu-
siv afskrivninger og personaleomkostninger, der er medgået
til at opnå årets omsætning. I driftsomkostninger skibe ind-
går således charterhyre for operationelt indbefragtede skibe,
bunkerolieforbrug, øvrige rejseafhængige omkostninger så-
som kommissioner og havneomkostninger, reparations- og
vedligeholdelsesomkostninger, forsikringsomkostninger,
hensatte dokningsforpligtelser samt driftsomkostninger i
øvrigt. Driftsomkostninger skibe periodiseres i lighed med

nettoomsætningen i takt med leveringen af ydelser i henhold
til de indgåede certepartier.

Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til
ejendomme, kontorhold, ekstern bistand m.v.

Salgsavancer skibe

Salgsavancer på skibe opgøres som forskellen mellem salgs-
prisen for skibet med fradrag af salgsomkostninger og den
regnskabsmæssige værdi af det solgte skib på salgstidspunk-
tet. Endvidere indgår eventuelle tab og gevinster ved indfri-
else af tilhørende skibslån.

Resultatandele af kapitalandele i
dattervirksomheder og associerede virksomheder

I moderselskabets resultatopgørelse indregnes den forholds-
mæssige andel af dattervirksomhedernes resultat før skat for
året under posten "Resultatandel før skat, dattervirksomhe-
der”, mens andel i dattervirksomhedernes skat medregnes i
posten "Skat af årets resultat”,

I både koncernens og moderselskabets resultatopgørelse
medregnes den forholdsmæssige andel af den associerede
virksomheds resultat før skat for året under posten "Resultat-
andele før skat, associerede virksomheder”, mens andel i
associerede virksomheders skat medregnes i posten "Skat af
årets resultat”.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renter,
finansielle omkostninger ved finansiel leasing, realiserede
og urealiserede valutakursreguleringer, kursreguleringer på
værdipapirer og modtaget udbytte på aktier indregnet under
værdipapirer.

Skat af årets resultat

Selskabets aktuelle skat sammensætter sig af skat opgjort
efter reglerne i tonnageskatteloven for så vidt angår rederi-
virksomhed og efter almindelige skatteregler for så vidt an-
går øvrige aktiviteter. Øvrige aktiviteter omfatter udlejning
af domicilejendommen og management indtægter.

Koncern- og årsregnskab

Regnskabspraksis

 

BALANCEN

Materielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af
åkkumulerede af- og nedskrivninger. Der afskrivés ikke på
grunde.

Kostpris omfatter anskaffelsesprisen med tillæg af omkost-
ninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt,
hvor aktivet er klar til at blive taget i brug, For egne fremstil-
lede aktiver omfatter kostprisen direkte og. indirekte omkost-
ninger til lønforbrug, materialer, komponenter, underleve-
randører og Kapacitet.

-Renteomkostninger på lån optaget direkte til finansiering af
fremstilling af materielle anlægsaktiver indregnes i kostpri-
sen over fremstillingsperioden. Alle indirekte kenførbare
låneomkostninger indregnes i resultatopgørelsen.

Afskrivningsgrundlaget fordeles lineært over aktivernes for-
ventede'brugstid, der udgør:

 

Bygninger . 50 år
Skibe, herunder finansielt leasede skibe Max. 20 år
Driftsmateriel øg inventar 5 - 10 år

For secondhand skibe fastsættes afskrivningsperioden under
hensyntagen til skibenes tilstand og alder på anskaffelses-
tidspunktet, men afskrivningsperioden overstiger ikke 20 år
fra værftslevering.

Dokningsomkostninger vedrørende skibe indregnet i balan-
cen tillægges 'skibenés regnskabsmæssige værdi på afholdel-
sestidspunktet. Dokningsomkostningerne fordeles lineær
over forbedringernes forventede brugstid.

Nyanskaffelser under den skattemæssige beløbsgrænse om-
kostningsføres i resultatopgørelsen i anskaffelsesåret.

Nedskrivning af anlægsaktiver

Den regnskabsmæssige værdi af materielle anlægsaktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdi-
forringelse udover det, som udtrykkes ved normal afskriv-
ning. Er dette tilfældet, foretages nedskrivning til den lavere
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien for aktivet
opgøres som den højeste værdi af nettosalgsværdien og kapi-

talværdien. Såfremt det ikkeer muligt at fastsætte genind-
vindingsværdien for det enkelte aktiv vurderes nedskriv-
ningsbehovet for den. mindste'groppe af aktiver, hvor det er.
muligt at opgøre genindvindingsværdien,

Kapitalandele i dattervirksømheder og associerede
virksomheder :

Kapitalandele' i dattervirksomheder og associerede virksom-
heder indregnes og måles: moderselskabets årsrapport efter
den indre værdis metode,

I koncernens balance medregnes-under posten ”Kapitalan-
dele i associerede virksomheder” den forholdsmæssige ejer-
andel af den associerede virksomheds regnskabsmæssige
indre værdi opgjort efter moderselskabets regnskabspraksis
med fradrag eller tillæg af andel af den forholdsmæssige
andel af urealiserede koncerninterne avancer eller tab.

I moderselskabets balance indregnes under posten "Kapi-
talandele i dattervirksomheder” og ”Kapitalandele i associe-
rede virksomheder” den forholdsmæssige ejerandel af virk-
somhedernes regnskabsmæssige. indre værdi opgjort efter
moderselskabets regnskabspraksis: med fradrag eller tillæg
af urealiseréde koncerninterne avancer ellertab, dog således
at disse justeringer i forhold til associerede virksomheder
alene sker i forhold til ejerandelene,

Dattervirksomheder og associerede virksomheder med nega-
tiv regnskabsmæssig indre værdi værdiansættes til DKK 0.
Har moderselskabet en retlig:eller en faktisk forpligtelse til
at dække virksomhedens underbalance, indregnes forpligtel-
sen hertil i form af en hensat forpligtelse eller en gældsfor-
pligtelse. .

Den samlede nettoopskrivning af kåpitalandele i dattervirk-
somheder og associerede virksomheder henlægges i moder-
selskabet ved résultatdisponeringen.tilen "Réserve for net-
toopskrivning efter den indre værdis metode” under egenka-
pitalen.

Beholdninger

Beholdninger omfatter primært oliebeholdninger ombord på
skibe. Beholdninger måles til kostpris efter FIFO-inetéden
eller til nettorealisationsværdi,hvis'denne er lavere.

Regnskabspraksis

 

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles i balancen til amortiseret kostpris
elier en lavere nettorealisationsværdi, hvilket her svarer til
pålydende værdi med fradrag af nedskrivning til imødegå-
else af forventede tab. Nedskrivninger til tab opgøres på
grundlag af en individuel vurdering af de enkelte tilgodeha-
vender.

Værdipapirer

Værdipapirer, som er indregnet under omsætningsaktiver,
omfatter børsnoterede aktier og obligationer, der måles til
dagsværdi på balancedagen. Børsnoterede værdipapirer må-
les til børskurs.

Likvide beholdninger
Likvide beholdninger måles i balancen til nominel værdi.

Egenkapitalopgørelse

Udbytte

Udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for
vedtagelse på generalforsamlingen. Udbytte, som ledelsen
foreslår udbetalt for året, vises som en særskilt post under
egenkapitalen. Der udbetales ikke udbytte på egne aktier.

Egne aktier

Egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen til kostpris
under ”Overført resultat”. En del af beholdningen af egne
aktier anvendes til sikring af værdien af tildelte aktieoptio-
ner i Rederiets incitamentsprogrammer, jf. nedenfor. Ved
senere afhændelse af egne aktier indregnes salgssummen
tilsvarende direkte på egenkapitalen.

Incitamentsprogram

Bestyrelse, direktion og en række ledende medarbejdere er
omfattet af et aktieoptionsprogram. En del af beholdningen
af egne aktier anvendes til sikring af tildelte aktieoptioner i
Rederiets incitamentsprogram jf. ovenfor. Der sker ikke om-
kostningsførelse af værdien af tildelte aktieoptioner, hverken
på tildelingstidspunktet eller det senere udnyttelsestids-
punkt. På udnyttelsestidspunktet indregnes de modtagne
indbetalinger direkte på egenkapitalen. De væsentlige vilkår
i programmet oplyses i noterne til regnskabet.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af
en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har en
retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der
må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.

Hensatte forpligtelser til dokning indregnes for bareboat
chartrede skibe, hvor aftalen indebærer en forpligtelse for
koncernen til at foretage periodisk dokning af skibene. De
hensatte forpligtelser afsættes løbende med et beløb sva-
rende til en forholdsmæssig andel af de skønnede udgifter til
det enkelte skibs næste dokning, eftersom værdien af for-
pligtelsen løbende øges. De hensatte forpligtelser indregnes
i resultatopgørelsen i posten ”Driftsomkostninger skibe”,

Udskudt skat

Rederiet er tilmeldt tonnageskatteordningen fra og med
2001. På basis af Rederiets planlagte anvendelse af skibe,
henholdsvis afvikling af de genvundne afskrivninger, inde-
bærer tonnageskatteordningen ikke en forpligtelse, hvorfor
der ikke indregnes udskudt skat herpå i balancen. Forpligtel-
sen er alene en eventualskatteforpligtelse. Størrelsen af
eventualskat oplyses i noten ”Eventualskat”.

Finansielle gældsforpligtelser

Bankgæld, der forventes holdt til udløb, indregnes ved låne-
optagelsen til det modtagne provenu med fradrag af afhold-
te transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles
lånene til amortiseret kostpris svarende til den kapitalise-
rede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således at
forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi (kurs-
tabet) indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.

Som finansielle gældsforpligtelser anses tillige den kapitalise-
rede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandø-
rer af varer og tjenesteydelser, modtagne forudbetalinger på
skibe til videresalg, gæld til dattervirksomheder og associe-
rede virksomheder, samt anden gæld måles til amortiseret
kostpris, der i al væsentlighed svarer til nominel værdi.

Koncern- og årsregnskab

Regnskabspraksis

 

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter opført som aktiver omfatter af-
holdte udgifter vedrørende efterfølgende regnskabsår såsom
fragtindtægter, husleje, forsikringspræmier, abonnementer
og renter samt reguleringer til dagsværdi af afledte finan-
sielle instrumenter med positiv dagsværdi.

Perjodeafgræsningsposter opført som forpligtelser udgøres
af modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterføl-

gende år såsom charterhyre, renter og reguleringer til dags-
værdi af afledte finansielle instrumenter med negativ dags:
værdi.

PENGESTRØMSOPGØRELSE
FOR KONCERNEN

Pengestrømsopgøreisen viser koncernens.pengestrømme for
året opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet,
årets forskydning i likviditet samt koncernens likviditet ved
årets begyndelse og slutning.

Positive beløb angiver indbetaling, mens negative beløb an-
giver udbetalinger.

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offent-
liggjorte regnskabsmateriale.

Pengestrømme fra driftsaktivitet

Pengestrømme frå driftsaktiviteten opgøres som koncernre-
sultatet reguleret for ikke-kontante resultatposter (såsom af-
og nedskrivninger, salgsavancer skibe, hensatte forpligtelser
og valutakursreguleringer på langfristede gældsforpligtel-
ser), ændring i driftskapital; finansielle idd- og udbetalinger
og med fradrag eller tillæg af betalte eller modtagne sel-
skabsskatter. Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver
minus kortfristede gældsforpligtelser eksklusiv de poster,
derindgår i likviditet.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Perigestrømme fra investeririgsaktiviteten omfatter penge-
strømme fra køb og salg af materielle og finansielle anlægs-
aktiver,

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteten omfatter penge-
strømme fra optagelse og tilbagebetaling af langfristede
gældsforpligtelser samt udbyttebetaling til selskabsdeltagere.

Likviditet
Likviditet omfatter let realisable værdipapirer (omsætnings-
aktiver), likvide beholdninger og kortfristet bankgæld.

Resultatopgørelse for perioden 1. januar - 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET
Note — Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
1,2 Nettoomsætning 3.133.136 2.071.777 3.113.424 2.071.777
3 Andre driftsindtægter 317 595 317 595
4 Driftsomkostninger skibe -2.475.796 -1.838.233 -2.474.106 "1.838.233
5 Andre eksterne omkostninger -34.158 -33.329 -42.182 -38.472
6 Personaleomkostninger -92.046 -70.256 -83.079 "65.777
Resultat før af- og nedskrivninger 531.453 130.554 514.374 129.890
Salgsavancer skibe 12.176 0 -3.166 0
7 Af- og nedskrivninger -82.850 -76.286 -74.593 -75.911
Resultat af primær drift 460.779 54.268 436.615 53.979
8 Resultatandele før skat, dattervirksomheder - - 13.864 4.166
Resultatandele før skat, associerede virksomheder 21.604 7.567 21.604 7.567
10 Finansielle indtægter 3.489 37.404 3.287 36.285
11 Finansielle omkostninger -77.924 -73.988 -75.710 -77.036
Resultat før skat 407.948 25.251 399.660 24.961
12 Skat af årets resultat "7.785 170.954 -7.785 170.954
Koncernresultat 400.163 196.205 391.875 195.915
23. Minoritetsinteressernes andel -8.288 -290 - -
ÅRETS RESULTAT 391.875 195.915 391.875 195.915
Forslag til resultatdisponering
Foreslået udbytte, DKK 100 pr. aktie (2002: DKK 10) 230.375 23.038
Overført til reserve for nettoopskrivning efter den
indre værdis metode 34.766 11.733
Overført til overført resultat 126.734 161.144

 

391.875 195.915

 

Koncern- og årsregnskab

Balance pr. 31. december - PVS

 

KONCERNEN " MODERSELSKABET

Note Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002

13 Gruride og bygninger 31.294 24.229 31.294
14 "Skibe I 208.005 804.590 1.047. 290.
15 Finansielt leasede skibe 192.205 Q 192. 205

 

 

  

 

 

 

 

16  Driftsmateriel og inventar 21.045 18.678 19.952 17.473
17 . Forudbetalinger på nybygninger 263. 891 254.978 183.641 206.734

 

Materielle anlægsaktiver TT 1 716.440 1.102/475 1.474.382 1.053.026

18 … Kapitalandele i dattervirksomheder - - 143.032
19 Kapitalandele i associerede virksomheder 57.914 83. 324 57,914

Finansielle anlægsaktiver BT Gl4 83324 F200.946 178.829

 

 

 

 

Anlægsaktiner 1.774.354 1.185.799 . 1,675,328 1.231.855

 

 

"Beholdninger 52.338 35.870 00052211 —— 35,870

  

"Frag iitgodehavender 136.663 69. 423 136. 198 $9. a23

25 — 11634 SS Te 1634
22 0 227 9
22.725 19,674 21816 19247
Pe: riodeafgrænsningsposter rr 121.292 56.619 120.971
Tilgodehavender 282.972 147.350 315.923

odehavender hos Jiknyttede vi virksomheder

  

 

 

 

 

 

 

 

ze Vær 3 1,935 3,540 0 1.935

 

21 Likvide beholdninger 356,652 284.268 261.573 163.551

 Omsætningsaktiver 1000 695,502 469.423. 633.247 348.670

 

"AKTIVER — i 2.469.856 1.655.222 2.308.575 1,580.525

 

Balance pr. 31. december - Passiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET

Note Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
Aktiekapital 46.075 46.075 46.075 46.075
Reserve for nettaopskrivning efter den indre værdis metode - - 58.548 46.633
Overført resultat 1.062.220 779.642 1.003.672 733.009
Foreslået udbytte for regnskabsåret 230.375 23.038 230.375 23.038

22 Egenkapital 1.338.670 848.755 1.338.670 848.755
23. Minoritetsinteresser 49.949 50.385 - -
24 Hensættelse til dokning (Bareboat) 2.854 1.456 2.854 1.456
Hensatte forpligtelser 2.854 1.456 2.854 1.456
Bankgæld 503.546 355.244 413.719 355,244
Danmarks Skibskreditfond 118.780 160.677 118.780 160.677
Leasingforpligtelser 160.450 0 160.450 0

25. Langfristede gældsforpligtelser 782.776 515.921 692.949 515.921
25  Afdrag på langfristet gæld inden for 1 år 85.109 62.536 77.923 62.536
Modtagne forudbetalinger på skibe til videresalg 10.742 25.637 0 0
Leverandører af varer og tjenesteydelser 89.770 78.665 86.364 78.247

Gæld til tilknyttede virksomheder ” - 929 1.743
Selskabsskat o 257 0 257
Anden gæld 20.325 14.385 20.090 14.385
Periodeafgrænsningsposter 89.661 57.225 88.796 57.225
Kortfristede gældsforpligtelser 295.607 238.705 274.102 214.393
Gældsforpligtelser 1.078.383 754.626 967.051 730.314
PASSIVER 2.469.856 1.655.222 2.308.575 1.580.525

 

26 Operationelle leasingforpligtelser

27. Eventualskat

28. Andre eventualforpligtelser

29 . Pantsætninger og sikkerhedsstillelser

30 Indgåede lastekontrakter

31. Finansielle instrumenter

32. Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse
33. Aktieoptionsprogram

34 Ændring i driftskapital

Koncern- og årsregnskab

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 

” MODERSELSKABET …
Note … Beløb i DKK-1; 900 2003 2002 2003 2002
Aktiekapital 1. januar 46.075 48.500 46.075 48,500
' Kapitalnedsættelse Er 9 2.425 i (| 112425 i
” Aktiekapital 31, december 46.075 46:075 46.075 46.075
Reserve for neftoonskrivning efter den indre
værdis 46.633 155.867
' OVverfø fra resultat igponering — I 34, 766 0 11,733 i
overført til "Overført resultat” FEE "D2851 120.967
” Reserve for ”nettoopskrivning e efter den indre i FEE BUT
værdis.metode 31. december 58.548 46.033.
Overført. resultat, 1. januar 779. 642 562.177 733.009 406.310
Overført fra resultat nering ET 161. 500 172.877 126.734 161 144
” Bverført fra "Reserve for nettoopskrivning efter den HE rr me =
indre værdis metode" - - 22.851 120:967
” valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder H ren '
og associerede virksomheder 34.126 "32. 508
Køb af egne: aktier 9 734. 773
JE . .
' ”Tilbageførsel, tidby egne aktier " X: li 1.213
Værdiregutlering af valutalån USD primo "96. 102 59.388 196. 102
| ”værdiregulerine a af val lutalån I i USD ultimo 2 16. 387 — 6102 | 216. 387
Værdiregulering af øvrige sikringsinstrumenter primo 37. 401 8.945 37. 401
… Værdiregulering SF øvilge sikringsinstrementer ultimo 3, 695 37401 | 3.695 '
12 Skat af egenkapitalbevægelser prim — [ol 120.500 0
12 Skat af egenkapitalt ise! ml 0 0 9
Overført resultat 31, december 1.062.220 779.642 1.003.672
Foreslået udbytte 1. januar 23. 038 29.100 23.038
Udloddet udbytte 21.825 5190 21.825
” Udbytte v vedrørende egne aktier 23 … 71.213
"Overført fra resultatdisponering. HE 230 TE 230.375
"Foreslået udbytte 31, december ' 230.375 ” 230.375 —
Egenkapital 31. december —— 1.338,670 848. FÆSR 1.338.670 rv 848.755 —

 

Pengestrømsopgørelse for koncernen

Note

34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i DKK 1.000 2003 2002
Resultat af primær drift 460.779 54.268
Tilbageført af- og nedskrivninger 82.850 76.286
Tilbageført salgsavancer, skibe m.s. -12.176 0
Tilbageført ændring i hensættelse til dokning 1.398 1.398
Øvrige reguleringer 3.122 -304
Ændring i driftskapital -66.635 -32.537
Pengestrømme fra drift før finansielle poster 469.338 99.111
Finansielle indbetalinger 1.884 3.173
Finansielle udbetalinger -47.074 -44.718
Pengestrømme fra ordinær driftsaktivitet 424.148 57.566
Betait selskabsskat -10.309 -7.000
Pengestrømme fra driftsaktivitet 413.839 50.566
Investeringer i skibe -621.521 -2.514
Investering i finansielt leasede skibe -197.127 0
investeringer i øvrige materielle anlægsaktiver -15.335 "11.771
Ændring i forudbetalinger på nybygninger -20.366 -152.967
Nettoprovenu ved salg af skibe 141.871 134.423
Nettoprovenu ved salg af øvrige materielle anlægsaktiver 893 1.299
Likvidationsprovenu Nortide Shipping Il Ltd. 32.155 Q
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -679.430 -31.530
Udbytte til aktionærer (ekskl. udbytte af egne aktier) -21.825 -26.190
Køb af egne aktier 0 734.773
Indskud fra minoritetsaktionærer i Normit Shipping S.A. 0 7.299
Finansiering fra aktionærer -21.825 -53.664
Optagelse af leasinggæld 197.127 0
Optagelse af langfristet gæld 370.582 280.851
Afdrag på/indfrielse af leasinggæld -24.082 -396.193
Afdrag på/indfrielse af langfristet gæld i øvrigt -118.507 -47.066
Ændring i modtagne forudbetalinger på skibe til videresalg -14.895 25.637
Lånefinansiering 410.225 "136.771
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 388.400 "190.435
Årets likviditetsændring 122.809 "171.399
Likviditet 1, januar 286.203 507.683
Årets urealiserede kursreguleringer på værdipapirer 1.605 -578
Valutakursreguleringer -50.425 -49.503
Årets likviditetsændring 122.809 -171.399
Likviditet 31. december 360.192 286.203
Likviditet omfatter:
Værdipapirer 3.540 1.935
Likvide beholdninger 356.652 284. 268
360.192 286.203

 

Koncern- og årsregnskab

 

Beløb I DKK 1.000 Tank Tøriast ikke fordelt Koncern i alt

1 Segmentoplysninger .
— Nettoomsætning He TT 423657 2.709.479 0 3.133.136
… DD me Et ; — —
171.182 2304614 0 "2.475. LETTER
Andre eksterne reed TTT Er 112257 16.692 oe 34158
Personaleomkastninger ” 17 48418 33796 710-832 792.046
" Resultat fø niger ER 191.800 355.377 15.724 531.453
0 12.176 .— 12.176
rr 067 TT 13332 3:45 ” 82. 850
"Resultat af mer d di 0 115.733 364.221 719.175 460.770

 

 

    
  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultat før skat 983.663 363.297 od. "012 407.948

 

ÅRETS RESULTAT 94.038 352.030 -54.193 391.875

 

Skibe 1.400.210 0 0 1.400.210
…Forudbetalinger på nybygninger 181. 536 82. 355 (.. 263.891

 

 

| "Øvrige materielle anlægsaktiver 0 3.688

 

i Finansielle anlægsaktiver FE BOA 0
Ai lægsaktiver 1.639.660 86. 043

 

 

   

Omsætningsaktiver 76.336 231.114 388.052 695.502

 

AKTIVER 1.715,996 317.157 . 436.703 2.469.856

 

 

 

Hensatte forpligtelser 2.854 0 o 2.854

   

! Langfristede Sældsforpligtelser 782.776 9 0 782.776

 

 

 

"Kortfristede gældsforpligtelser 11 138.980 156:627 0.  295,607
" Gældsforpligtelser 921.756 156.627 .. od 078. 383

FORPLIGTELSER 24,610 156.627 0 1.081.237

tte på timecharter skibe 180

 
 
     

' ”Afkast ingsgrad re

Mælgervurderinger skibe i i mio, USD, i beskrivelse Fo TT
ledelsesberetning 244 O - 244

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET
Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
Nettoomsætning
Tank
Fragtindtægter - egne skibe 345.208 259.454 322.954 259.454
Fragtindtægter - indbefragtede skibe 71.847 131.311 71.847 131.311
Managementindtægter 6.602 1.120 9.144 1.120
423.657 391.885 403.945 391.885
Tørlast
Fragtindtægter - egne skibe 14.883 12.840 0 12.840
Fragtindtægter - indbefragtede skibe 2.693.602 1.666.081 2.708.485 1.666.081
Managementindtægter 994 971 994 971
2.709.479 1.679.892 2.709.479 1.679.892
3.133.136 2.071.777 3.113.424 2.071.777
Andre driftsindtægter
Huslejeindtægter 317 518 317 518
Avance ved salg af driftsmateriel og inventar 0 77 Q 77
317 595 317 595
Driftsomkostninger skibe
Charterhyre for skibe indbefragtede under 1 år 705.091 670.096 722.932 670.096
Charterhyre for skibe indbefragtede over 1 år 987.438 528.380 973.435 528.380
Bunkerolie 308.638 271.139 308.319 271.139
Øvrige rejseafhængige omkostninger 425.398 325.031 421.892 325.031
Driftsomkostninger i øvrigt 49.231 43.587 47.528 43.587
2.475.796 1.838.233 2.474.106 1.838.233
Vederlag til generalforsamlingsvalgt revisor
I ”Andre eksterne omkostninger” indgår samlet honorar
til revisionsvirksomheder for det forløbne regnskabsår:
KPMG 769 955 610 738
PricewaterhouseCoopers 817 969 817 969
Heraf andre ydelser end revision:
KPMG 280 452 280 347
PricewaterhouseCoopers 367 614 367 614

 

Koncern- og årsregnskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET
Beløb i.DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
6 … Personaleomkostninger
… Gager og hyre 33.280 62. 853. 75.721
Pensioner 6.989 6 705 6.989
" Andre omkostninger til social Sikring 1.777 698 369
92.046 70256 83.079
Vederlag m til moderselskabets bestyrelse 1.488 1650 1.650
Vederlag mv til moderselskabets direktion 7,125 3.776 3,776
8,613 5.426 5,426
CGennemsni itli at. antal beskæftigede medarbejdere
ekskl. beskæftigede på timechartrede skibe, 232 193 212 186

Direktionen. og-en række ledende medarbejdere. er omfattet af bonus- og fratrædelsesordninger. Såfremt medlemmér af direktionen

fratræder 'i forbindelse med en overtagelse af selskabet, herunder at selskabet. fusidneres med eller på anden måde sammenlægges

med et eller flere selska

ber uden for ”Nørden koncernen", betales udover sædvanlig gage i en 1 årig opsiseisesperiode, en. sæflig

fratrædelsesgodtgørelse svarende til I års gage (administerende direktør 2 års gage). Der henvises endvidere til note 33, hvor

aktieoptionsprogram til medlemmer af ledelsen er omtalt.

7 Af og nedskrivninger

 

Skibe - " afskrivninger

"Skibe - nedskrivninger.

 

"Finansielt leasede skibe - afskrivninger

' "Bygninger - afskrivninger

 

inventar - afskrivninger

 

 

8 Resultatandele før skat, dattervirksomheder

 

"NORDEN" Tankers og.Bulkers Lid,, USA
N”

 

 

Tankers og Bulkers LTDA, Brasilien re

   
     

9 Resultatandele før skat, associerede virksomheder.

Nortide Shipping Ltd. Bermuda
" Nortide Shipping i lid, "Bermuda likvideret)

 

 

  

NORDEN” Tankers E& Bulkers Pte. Ltd. Singapore re

 

 

 

 

 

 

 

73.050 50.286 65.258 ;
0 19.003 0 19003
4.922 3.094 4.922 3.094
0 120 240 120
4.638 3.783 4173 3.408
82,850 76.286  — 74.593 7501
TET 13.883 4022
TE 7 8 TAG
" 237 0
FEE 13.864 0 4.166
19.454 408 19,454 7.408.
2.150 159 2.150 159
21.604 0 7567 21.604 7F

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET
Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
10 Finansielle indtægter
Aktieudbytte 20 15 20 15
Andre renteindtægter 1.809 3.158 1.243 2.039
Renteindtægter og valutakursreguleringer,
tilknyttede virksomheder - - 397 Q
Kursgevinst ved indfrielse af leasingforpligtelser 0 34.231 0 34.231
Kursgevinst, værdipapirer 1.627 0 1.627 Q
Øvrige valutakursreguleringer 33 0 0 0
3.489 37.404 3.287 36.285
11 Finansielle omkostninger
Renteomkostninger, langfristet gæld m.v. 40.720 41.120 38.542 41.120
Kurstab, værdipapirer 0 579 0 579
Øvrige valutakursreguleringer 37.204 32.289 37.168 35.337
77.924 73.988 75.710 77.036
12 Skat af årets resultat
Årets aktuelle skat 8.402 7.257 7.700 7.257
Årets udskudte skat 0 -157.711 0 -157.711
Skat i dattervirksomheder - - 702 0
Regulering af skat vedrørende tidligere år -617 0 -617 0
Årets skat 7.785 -150.454 7.785 -150.454
Der fordeler sig såfedes:
Skat af årets resuitat 7.785 -170.954 7.785 -170.954
Skat af egenkapitalbevægelser 0 20.500 0 20.500
Årets skat 7.785 -150.454 7.785 "150.454
Skat af årets resultat forklares således:
Resultat før skat 407.948 25.251 399.660 24.961
Heraf under tonageskat -359.374 "13.228 -359,374 -13.228
48.574 12.023 40.286 11.733
Beregnet skat heraf, 30% 14.572 3.607 12.085 3.520
Højere/lavere skatteprocent i dattervirksomheder -12.425 73.607 -9,938 -3.520
Avance ved salg af skibe 0 2.642 Q 2.642
Anvendte skattemæssige underskud fra tidligere år -617 -31 -617 -31
Tilbageførsel af udskudt skat 0 -178.211 0 -178.211
1.530 -175.600 1.530 -175.600
Tonnageskat 6.255 4.646 6.255 4.646
7.785 "170.954 7.785 -170.954

 

Cera e reel ESS SIR] 2]

12

13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

KONCERNEN . MODERSELSKABET
Beløb; DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
Skat 3f årets resultat - fortsat
Skat af egen Spitalbevægelser forklares således:
" Værdiregulering af valutalån i i USD Q 17.816 117. 816
Værdiregulering af øvrige ”sikringsinstrumenter Q 2684
9 20:500 0 20.500
Grunde og bygninger
Kostpris 1 Januar 25.149 19, 300 25.149 19.300
" Årets tilgang , 7.305 5.849 7.305 5.849
"Kostpris 31. december 32.454 25:149 32.454 25,149
fskrivninger ;1 i Januar -920 7800 -800
” Årets afskr i ninger -240 -120 -126
"Afskrivi ger. 31. december 71,160 -920 920
Regnskabsmæssig værdi 31. december 31.294 24.229 31.294
Danske ejendomme er ved seneste offentlige
vurdering 3 pr. 1. ] i Januar r opgjort til 24.000 24.000 24.000 24.000
i ”Kostpiis Tian 914.439 644.858 914.439 644.858
ing, udenlandske dattervirksomheder -15.805 0 - -
i fra ”anidre poster 615.950 434.984 302,386 434.984
5,572 2,514 5.572 2.514
Årets afgang: 132.408 7167.917 0 167: GT
" Kostpris 31, december 1.387.748 914, 439 1.222.397 914: 1439

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

AF og nedskrivninger 1. januar 109.849 -29.203 7109, 849
| dske d ttervi rksomheder ” ' 443 me . BEER
> poster 9 -44,851 0 44.851
"Årets afskrivninger — 10330580 -50,286. -65,258 … -50.286
Årets nedskrivninger — —— — 0 719.003 0 0 739003
" Tilbageførte af- c og i dski i minger på afhændede skibe 2.713 33.494 6. 33,494
AF- og nedskrivninger 31. december FEE -179.743 1109,849 BE 17 5, 107 … 1209.849- '
Regnskabsmæssig værdi 31. december 1.208.005 804. 590 1.047.290 804.590
Forsikringssum mio. USD 316,5 166,4 278,5 166,4
Årets tilgang indeholder finansielle omkostninger i rr
byggeperioden på C 0 0 0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET
Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
15 Finansielt leasede skibe
Kostpris 1. januar Q 434.984 0 434.984
Overførsler i årets løb til andre poster Q "434.984 0 -434.984
Årets tilgang 197.127 0 197.127 0
Kostpris 31. december 197.127 0 197.127 0
Af- og nedskrivninger 1. januar 0 -41.757 0 741.757
Overførsler i årets løb til andre poster 0 44.851 0 44.851
Årets afskrivninger -4.922 -3.094 -4.922 -3.094
Af- og nedskrivninger 31. december -4.922 Q -4.922 Q
Regnskabsmæssig værdi 31, december 192.205 0 192.205 0
16 Driftsmateriel og inventar
Kostpris 1, januar 25,656 22.940 23.955 21.817
Kursregulering, udenlandske dattervirksomheder -282 -205 - -
Årets tilgang 8.030 5.922 7.514 4.980
Årets afgang -1.626 "3.001 -1.595 -2.842
Kostpris 31. december 31.778 25.656 29.874 23.955
Afskrivninger 1. januar -6.978 -5.064 -6.482 -4.738
Kursregulering, udenlandske dattervirksomheder 119 90 - -
Årets afskrivninger -4,638 -3,783 -4.173 -3.408
Tilbageførte afskrivninger på afhændede aktiver 764 1.779 733 1.664
Afskrivninger 31. december -10.733 -6.978 -9.922 -6.482
Regnskabsmæssig værdi 31. december 21.045 18.678 19.952 17.473
17 Forudbetalinger på nybygninger
Kostpris 1. januar 254.978 110.25i 206.734 65.947
Kursregulering, udenlandske dattervirksomheder 711.453 "8.240 - -
Årets tilgang 884.344 152.967 577.485 140.787
Årets afgang -248.028 0 -298.192 0
Overførsler i årets løb til andre poster -615.950 0 -302.386 0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 263.891 254.978 183.641 206.734
Der specificeres således:
Forudbetalinger på egne nybygninger 253.548 150.674 181.536 113.091
Forudbetalinger på nybygninger til videresalg 10.343 104.304 2.105 93.643
263.891 254.978 183.641 206.734

 

Koncern-. og årsregnskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET
Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
18 Kapitalandele i i dattervirksomheder
Kostpris 1 Januar 69.274 1120, 013
"Året gang 53,634 8.344
Årets afgang 6 . 759. 083
; Kostpris 3 l. december 122.908 69.274
leringer 1, januar 26.23 127.914
Årets. rest 13.162 4,166
" Vålutåkursregulering af kapitalandele -19,269 17,391
” Tjibageførte værdireguleriniger på. årets afgang (8; 88.458
Værdireguleringer 31, december 20.124 26.231
Regnskabsmæssig W 2 di 31. "december "143. 032 95.505
Indre værdi specificeres som følger: Kapital Ejerandel "Indre værdi Indre værdi
NORDEN” Tankers & Bulkers Pte. Li td. ES ngapore SGD 30.228 100% 141. 644 195, 285
"NORDEN" Tankers & Buikers Lid., USA USD 10 100% 385 220.
"NORDEN" Tankers & Bulkers ltd, Brazil USD 207 100% 1.003 &
143. 032 95. 505"
19 Kapitalandele i associerede virksomheder
kostpris 1 - Januar 62.921 62.921 62.921 62.921
Årets al afgang -43.430 0 -43.430 0
Kostpris 31. december 19.491 62.921 19.491 62.921
Værdireguleringer 1. Januar 20. 403 27.953 20.403 27.953
” Årets resultat 21.604 7.567 21.604 7.567
Valutakursregulering af kapitalandele -14,857 15,117 14.857 115.117
Tilbageførte værdireguleringer på årets afgang 11.273 0 11.273 6
værdireguleringer 31, "december 38.423 20.403 38.423 20. 403
Regnskabsmæssig værdi 31. december 57.914 83.324 57.914 83.324
Andel af Andel.af
Indre værdi specificeres som Følger: Kapital Ejerandel indre værdi indre værdi
orti ide Shipping ltd, Bermuda USD 7.200 50% 57.914 47. 737.
Norti de Shipping I tid. Bermuda ik ikvider - 50% - 35. 587

 

  

 

 

57 914 [83.324

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET
Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
20 Værdipapirer
Aktier 3.406 1.801 3.406 1.801
Obligationer 134 134 134 134
3.540 1.935 3.540 1.935
21 Likvide beholdninger
Kortfristede bankindeståender 356.633 284.233 261.554 163.516
Øvrige likvide beholdninger 19 35 19 35
356.652 284.268 261.573 163.551
Den vejede gennemsnitlige rente på kortfristede
bankindeståender, ultimo 1% 2% 1% 2%
Kortfristede bankindeståender ultimo har en
gennemsnitlig løbetid på 7 dage 7 dage 7 Dage 7 dage
22 Egenkapital

 

Aktiekapitalen består af 2.303.750 stk. å nom. DKK 20.

På Rederiets ordinære generalforsamling i. 2002 blev det vedtaget at nedsætte aktiekapitalen med nominelt tDKK 2.425 svarende til

121.250 stk. ved annullering af egne aktier. Der har herudover ikke været ændringer i aktiekapitalen i de seneste 5 år.

 

 

 

 

 

Egne aktier Antal styk Nominel værdi % af aktiekapital
2003 2002 2003 2002 2003 2002

1. januar 121.250 123.000 2,425 2.460 5,3 5,1

Køb 0 119.500 0 2.390 4,9

Anvendt til

kapitalnedsættelse 0 -121.250 0 -2.425 -5,0

31. december 121.250 121.250 2.425 2.425 5,3 5,3

 

Rederiet kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve maksimalt 230.375 stk. egne aktier, svarende til 10% af

aktiekapitalen. Egne aktier erhverves bl.a. med henblik på at kunne anvendes i incitamentsprogrammet for koncernens bestyrelse,

direktion og ledende medarbejdere.

Rederiet har ikke erhvervet egne aktier i 2003.

Rederiets udestående aktier den 31. december 2003 udgør 2.182.500 stk. å DKK 20.

Koncern- og årsregnskab

 

KONCERNEN MODERSELSKABET

Beløb i DKK-1:000 2003 2002 2003 2002

23 Minoritetsinteresser

 

 

 

 

 

 

—— 1. januar BEER i 50.385 FE 51.278 "
Tilgang minoritetsandele ved stiftelse af
Normit Shipping SA. 0 7: 299

 

i Valutakursregulering 8. 724 78. 482
8.288 290
49,949

 

Andel 'af årets resultat

 

 

   

31. december

 

24 Hensættelse ti til dokning (Bareboat)

1. januar ” rr 456 TEE RE ER
”Hensat i året 1 398 1.398 1.398 1.398

' Anvendt

 

 

 

 

 

 

   

' "Tilbageført i i året BEER 9 0 0
31. december 2.854 1.456 2.854

 

Forfaldstidspunkterne for hénsatte forpligtelser forventes
at blive:
indenfor 1 år 2.854 0 2.854 0

” Mellem 1 og år Q 0 1. 456 '
2.854 1, 456

 

 

 

 

25 Langfristede gældsforpiigtelser
og kortfris

 

Poster:

" Langfristet bankgæld rr 622326

Leasingforpligtelser 160.450

"Afdrag på langfristet sæl id inden for 1 i år HE ' 85109 — 62.536 5 77. 923 62. 536 NH

532.499 15, 921
160. 45 Q

 

 

 

867.885 " 578.457 ' 770.872 578. 57 —

 

 

 

Pantsætninger og sikkerhedsstillelser afgivet i forbindelse med gældsforpligtelser fremgår af særskilt note

nedenfor,

Renterisikoen på de samlede rentebærende sældsforpligtejser fremgår af note 31, hvoraf det ses, at renterisikden Då

gældsforplistelserne er omlagt fra under I år til mellem 1-5 år.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET
Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
25 Langfristede gældsforpligtelser
og kortfristet bankgæld - fortsat
For langfristet bankgæld og afdrag herpå inden for 1 år
ekskl. forpligtelser hidrørende fra finansiel leasing udgør:
Regnskabsmæssig værdi ' 694.922 578.457 597.909 578.457
Dagsværdi 694.922 578.457 597.909 578.457
Forfaldstiderne udgør:
Inden for 1 år 72.597 62.536 65.411 62.536
Mellem 1 - 5 år 290.388 250.143 261.644 250.143
Efter 5 år 331.937 265.778 270.854 265.778
694.922 578.457 597.909 578.457
Forfaldstid for forpligtelser, der hidrører fra finansiel leasing:
KONCERNEN 2003 2002
Leasing- Regnskabs- Leasing- Regnskabs-
ydelse Rente mæssig værdi ydelse Rente mæssig værdi
Inden for 1 år 19.624 7.111 12.513 0 0 0
Mellem 1 - 5 år 180.594 20.144 160.450 0 0 o
Efter 5 år 0 Q o 0 Q 0
200.218 27.255 172.963 0 0 0
Dagsværdi 180.825 0
MODERSELSKABET 2003 2002
Leasing- Regnskabs- Leasing- Regnskabs-
ydelse Rente mæssig værdi ydelse Rente mæssig værdi
inden for 1 år 19.624 7.111 12.513 0 0 0
Mellem 1 - 5 år 180.594 20.144 160.450 0 0 0
Efter 5 år 0 0 o 0 0 0
200.218 27.255 172.963 0 o 0
Dagsværdi 180.825 0

 

Dagsværdien er beregnet på grundlag af diskonterede pengestrømme ved anvendelse af en diskonteringssats baseret på den

lånerente, som ledelsen forventer vil gælde på balancedagen. Dagsværdien af kortfristede lån og kortsigtede leasingforpligtelser

forudsættes at kunne udtrykkes ved de nominelle værdier.

etaten ener SEE ID

 

Beløb I.DKK 1.000

26 Operationelle leasingforpligtelser

 

Koncernen har pr. balancedagen følgende leasingforpligtelser vedrørende leverede skibe med købsoption på timecharter:

2004 2005 2006 2007. 2008
ER emmer er 20
Antal tankskibe TT ———— i emner dar

Antal'skibe falt Tr 17 17 ——— arien rr]

Antal tørlastskibe

 

 

 

Charterhyre inkl. dagpenge

 

341.486 301.694 164.698 FART SI BRI84
28.495 28.417 28.417 28:417 16.583

369.081 — — 330.111 193.115  102:588 47.767

 

 

 

 

Charterhyre ekskl. anslåede dagpenge
lekskl værdi af købsoption)

 

 

Tøriastskibe 223.740 197.740 106.587 — 47.690 19,745
Tankskibe 18.682 18.631 18,631 18,631 10.873

 

242.422 216.371 125.218 66.321 30.618

 

KONCERNEN

2003 2002

 

 

 

Nutidsværdier af charterhyre ekskl. eventuelle. dagpenge beregnet
på basis af.den interne rentefod på de enkelte leasingkontrakter

2 ETT Een En nm nm ne en mr mn menn 357953 73735
Tankskibe 86.876 0

 

Leasingaftalerne er indgået med en. uopsigelig leasingperiode fra begge parters: side på op til 5-år, Leasingaftalerne giver som
hovedregel mulighed for forlængelse i yderligere. ét år ad gangen i op til'3 år, Leasingaftalerne indehøelder-købsoptioner, der typisk
kan udnyttes efter udløbet af det tredje år tilog med udløbet af forlængelsesperioden. Udnyttelsen: af købsoptionen for det enkelte
skib er baseret på en konkret vurdering.

Beløb i DKK 1.000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

26 Operationelle leasingforpligtelser - fortsat
Koncernen hår pr. balancedagen følgende leasingforpligtelser vedrørende leverede skibe uden købsoptioner:
2004 2005 2006 2007 2008
Antal tørlastskibe 54 8 1 1 0
Antal tankskibe 1 1 1 1 1
Antal.skibe i alt 55 9 2 2 1
Charterhyre for skibe på timecharter
Tørlastskibe 586.189 146.881 22.930 4.586 0
Tankskibe 29.164 29.084 29.084 29.084 5.578
615.353 175.965 52.014 33.670 5.578
Charterhyre for skibe på bareboat charter
Tørlastskibe 0 0 0 0 0
Tankskibe 26.166 26.094 22.448 o 0
26.166 26.094 22.448 o 0
Koncernen har ikke charterforpligtelser vedrørende leverede skibe ud over 2008.
Charterhyre inkl. dagpenge indregnet i resultatopgørelsen for regnskabsåret fremgår af note 4 ”Driftsomkostninger skibe”.
KONCERNEN MODERSELSKABET
2003 2002 2003 2002
27 Eventualskat
Rederiet er indtrådt i Tonnageskatteordningen
pr. 1. januar 2001 med bindende virkning i 10 år
Eventualskat under tonnageskatteordningen 103.510 108.650 103.510 108.650

Eventualskat er beregnet med 30% svarende til den
aktuelle skattesats.

Hvis Rederiets nettoinvesteringer i skibe falder mærkbart, eller selskabet likvideres, beskattes genvundne afskrivninger fra tiden

inden indtræden i tonnageskatteordningen. Baseret på skibenes regnskabsmæssige værdi er eventualforpligtelsen DKK 104 mio.

ultimo 2003. Eventualforpligteisen vil blive reduceret i årene fremover i takt med skibenes regnskabsmæssige afskrivninger.

” Koncern- og årsregnskab

 

 

 

 

 

KONCERNEN MODERSELSKABET

Beløb i DKK 1.000 2003 2002 2003 2002
28 Andre eventilalforpligtelser

Garantiforpligtel ser. overstiger ikke 2.563 2.700 2.563 2.700

Rederiet har indgået aftaler om fremtidig Jevering

af nybyggede skibe samt ej leverede skibe på

langtidscharter, der andrager 3.847.737 2.736.158 3.303.565 2.592.198

Der er'rejst et krav mod Rederiet, Rederiet og dets

juridiske rådgiver anser kravet for uberettiget og skønner

ikke, at Receriet vil blive påført tab som føige af

erstatningssagen. Den: maksimale risiko skønnes at

udgøre USD 6,75 mio. svarende til 40.214 47.805 40.214 47.805
29 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser

Til sikkerhed for langfristet bankgæld 694,922 "578,4 597.909 578,457

    
 
 
 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

er der i skibe antal) 5 4
med en regnskabsmæssig værdi på 1.047.290 804.590
registreret pant for 815.953 750.430
Finansielle easingaktiver til
regnskabsmæssig værdi 192.205 a 192.205 Q
— il Sikkerhed for leasingforpligtelser på TT 172. 963 re 172, 63 mg
30 indgåede lastekontrakter
DT ”NORDEN” har indgået lastekon trakter med i E TTT
kunder, der inden for ét år andrager 828.1 184 "230. 172 828.184 230.172
og idet følgende år ” rr "205. 70 TT 80.029 me 205.770 "80. 029

31 Finansielle instrumenter

Som led i sikring af indregnede og ikke-indreønede transaktioner anvender koncernen sikringsinstrumenter, såsom valutalån,
leasingforpligtelser, valutaterminsforretninger, renteswaps (Interest Rate Swaps], terminslastekonstrakter (Forward Freight

Agreements) og bunkerhedgingkontrakter.

indregnede transaktioner
Sikring af indregnede transaktioner omfalter I det væsentligste tilgodehavender og gældsforpiigtelser.

31

 

Beløb i DKK 1.000

Finansielle instrumenter - fortsat

 

Valutarisiko

 

 

 

 

 

 

 

 

Betaling Tilgode Gældsfor Netto
Valuta f udtøb -havender -pligtelser -position
USD Under 1 år 158.286 -190.,776 -32.490
1-5 år o -450.839 -450.839
Over 5 år 0 -331.937 -331.937
Øvrige Under 1 år 3.394 715.170 -11.776
1-5 år Q Q
Over 5 år Q Q
161.680 "988.722 -827.042

 

Pr. 31. december 2003 udgør den urealiserede kursregulering af koncernens langfristede gældsforpligtelser og leasingforpligtelser i
USD et kursgevinst på tDKK 216.387 (2002: tDKK 96.102), som er indregnet direkte på egenkapitalen.

Fremtidige transaktioner

Koncernens reelle valutarisiko opstår på de omkostninger, der ikke afholdes i USD. Beløbsmæssigt drejer det sig om modværdien af
USD 50 mio. (2002: USD 13 mio.). Det er koncernens politik at kurssikre disse omkostninger for en periode på 6-24 mdr. afhængig
af USD-kursens udvikling. Derudover har Rederiet indgået en kontrakt om køb af skib til levering i 2004 jfr. note 28. Skibet skal
afregnes i JPY. Til afdækning heraf har Rederiet indgået afdækningsforretninger på JPY 1.688 mio. mod USD 15 mio.

Udskudt indregning i
resultatopgørelsen af
gevinster/tab, der forventes

 

 

 

 

Periode Kontraktmæssig værdi realiseret efter balancedagen
2003 2002 2003 2002
Valutaterminsforretninger DKK/USD Q - 6 mdr. 399.948 35.411 0 0
Valutaterminsforretninger USD/JPY 0 - 6 mdr. 88.230 117.864 6.155 -2.105
488.178 153.275 6.155 -2.105

 

Renterisiko

Koncernens likviditetsoverskud akkumuleres i USD, da det forventes reinvesteret i skibe. Da koncernen ønsker at begrænse sine
finansielle risici, har koncernen valgt den politik at fastlåse renten for en periode, der kan svinge mellem 2 og 6 år for koncernens
samlede låneportefølje ekskl. finansielt leasede skibe.

Om koncernens samlede finansielle aktiver og forpligtelser kan angives følgende aftalemæssige revurderings- og
indfrielsestidspunkter afhængigt af, hvilken dato der ligger tidligst.

totale EIK ESKE]

 

Beleb i.DKK 1.000

 

 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 

 

31 "Finansielle instrumenter - " - fortsat
Revurderings-/forfaldstidspunkt

Indenfor Mellem Heraf. fast Effektiv

Kategori Lår 1-5 år Efter 5 år forrentet rente I %
"Likvide beholdninger Eg 0. E
Tilgodehavender TT 16680 0 ER HEIN TT
E  -707,435 -160.450 É…— 172.963 HER
e e gældsforpligtelser i i øvrigt 7120. 837 ' 0 0 HB mo

"Rente swaps [hovedstol], variabelt ben BIT DOS ET oo 2
Rente Swaps [hovedstol], "fast ben 65.411 Q 597.909 S—
' 0222558. 692.048 7082

 

De effektive rentesatser er opgjort på baggr und af det aktuelle renteniveau pr. 31, december 2003.

koncernen har til afdækning af fremtidige renteomkostninger på variabelt forrentede sældsforpligtelser indgået renteswaps.
Ændringer i dagsværdien herpå er udskudt over egenkapitalen og indregnes i resultatapgørelsen i takt med indregningen. af
renteomkostningerne. Pr. 31, december 2003 udgør udskudt indregning i resultatopgørelsen tDKK -21.871 (2002: -38,.444).

Råvareinstrumenter
Til brug for styring af koncernens risiko overfor udsving. i fragtrater og oliepriser, indgår koncernen afledte finansielle instrumenter
til sikring heraf:

 

 

”Udskudt indregning I i
resultatopgørelsen af
gevinster/tab, der forventes

      
 

 

 

 

 

 

 

Kontraktmæssig værdi realiseret efter balancedagen

2003 2002 2003 2002
" Terminslastekon rakter 0 15.563 co 3.254
Terminslastekontrakter - salg 18.110 15.935 -1. 493 "2.961
” Bunke! hh edgingkontrakter - køb "232. 590 54,508 13. 515 2.856

 

— Bunkerhedgingkontra kter - salg i 0

 

—— (.—

.Kreditrisiko

” Koncernens kreditrisiko omfatter prim nært fragttilgodehavender, forudbetalte.T/C-hyre, forudbetalinger til værfter for nybygninger

 

 

og likvide beholdninger. Koncernens tilgodehavender er i øvrigt fordelt således, åt der ikke. er koncentration af kreditrisici på
enkeitkunder.

De beløb, som de nævnte poster er opført med i balancen, svarer til koncernens maksimale kreditrisiko.

Koncernens kreditrisiko. i forbindelse med indgåelse af afledte finansielle instrumenter, herunder råvaréinstrumenter, er begrænset
ved, at disse er indgået med større nordiske pengeinstitutter med høj. kreditværdighed eller med større kendte producenter,
afskibere, modtagere og traders med en tilfredsstillende kreditværdighed.

32

33

 

Beløb i DKK 1.000

Oplysning om nærtstående parter og transaktioner med disse
Som nærtstående parter anses aktionærer med betydelig indflydelse, datter- og associerede virksomheder samt Rederiets ledelse.

Bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncernregnskabet, og ledelsesvederlag, som fremgår af note 6 og
note 33, har der i regnskabsåret ikke været gennemført transaktioner med selskabets ledelse, betydelige aktionærer, tilknyttede
virksomheder eller andre nærtstående parter.

Aktieoptionsprogram

Rederiet har fra og med 2001 etableret et incitamentsprogram i form af aktieoptioner for bestyrelse (7 personer), direktion (2
personer) og øvrige ledende medarbejdere (6 personer]. Aktieoptionsprogrammet er i 2002 forøget med 1.200 styk som følge af
en udvidelse af bestyrelsen, hvorved aktieoptionsordningen pr. 31. december 2003 omfatter i alt 97.012 styk aktieoptioner. Hver
aktieoption giver optionsejeren ret til erhvervelse af en aktie å nominelt DKK 20 i Rederiet. Aktieoptionsordningen svarer til en ret til
erhvervelse af 4,21% af aktiekapitalen, såfremt samtlige aktieoptioner udnyttes.

Aktieoptionerne tildeles i lige store portioner over fire omgange. Tildeling er sket to gange i 2001 og én gang i 2002 og én gang
i 2003. Værdien af aktieoptionerne, som tildeles hver af ovennævnte personer, svarer til en nærmere fastsat procentde! af den
pågældendes årlige pensionsgivende løn respektive bestyrelseshonorar for 2000.

Aktieoptionerne for 2003 (fjerde runde) blev tildelt den 24. marts 2003. Aktieoptionerne er afdækket af Rederiets beholdning af egne
aktier.

Optionskurserne for tildelingstidspunkterne fastsættes til gennemsnittet af børskursen [kurs alle handler kl. 17.00) for
Rederiets aktier noteret på Københavns Fondsbørs 10 børsdage efter offentliggørelsen af Rederiets årsregnskabsmeddelelse for
regnskabsåret forud for det respektive tildelingsår.

Aktieoptionerne kan udnyttes, når der er forløbet mindst 3 år og højst 5 år fra de respektive tildelingstidspunkter. Udnyttelse
af aktieoptionerne er for direktionen og de ledende medarbejdere betinget af, at den pågældende på udnyttelsestidspunktet er
i uopsagt stilling. Der gælder særlige bestemmelser vedrørende sygdom og død. Tildelingen af aktieoptioner til bestyrelsen er
godkendt på generalforsamlingen den 2. maj 2001.

 

 

 

 

 

 

 

Antal styk
Øvrige ledende
Bestyrelse Direktion medarbejdere l alt
Tildelt 15. januar 2001 4.500 10.218 9.235 23.953
Tildelt 13. marts 2001 4.500 10.218 9.235 23.953
Udestående 31. december 2001 9.000 20.436 18.470 47.906
Tildelt 22. marts 2002 5.100 10.218 9.235 24.553
Udestående 31. december 2002 14.100 30.654 27.705 72.459
Tildelt 24. marts 2003 5.100 10.218 9.235 24.553

 

Udestående 31. december 2003 19.200 40.872 36.940 97.012

Koncern- og årsregnskab

 

Beløb EDKK 1.000

33 .Aktieoptionsprogram - Fortsat |

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

" Udnyttel- ”—— markeds
sespris værdi
pr. option itDKKE Udnyttelsesperiode
" Tildelt 15. januar 2001 250,00 1.055 15/1 2004 -15/1:2006
” Tildelt 13. marts 2001 "295,31 1.322 13/3 2004 -13/3 2006
' ”Værdiregulering rr 892 me FT
" Udestående 31. december 2001 i 1.485 —— i
Tildelt 22, marts 2002 278,71 1.030 .22/3: 2005 - 22/3 2007
i "Værdiregulering rr 6248 ' Te
å 27471 8.763 Ce
394,50 2.656 24/3 2006 - 24/3 2008
" værdiregule RE mr 80.554 i
Udestående 31. december 2003. 0 30503 91.973

 

£ Den teoretiske markedsværdi er baseret på Black-Scholes" model: før værdiansættelse af optioner.

Beregningen pr. 31. december 20023 er baseret på følgende forudsætninger:

ø

en volatilitet på 40,8% (2002: 42,7%)

".

”

en udbyttesats på 500% for 2003 (2002: 50%)
en risikofri rente på 2,5% (2002: 3,96%i

st alle optioner tildeles, og at optionerne udnyttes på tidligst mulige tidspunkt

 

 

 

 

 

 

KONCERNEN
34 Ændring i driftskapital 2003 2002
… Beholdninger på skibe 16. 468. -2.974
Tilgodehavender, fragt m m.v. -135.622 718. ;543
Leverandør- ogan anden 7 gæld mv. 51748 17. 36
"Værdi reguleringer af Ssikringsinstrumenter f ført 33.707 28.4 456.
766.635 -32. 537

 

Øvrige oplysninger

Forklaring af hoved- og nøgletal

 

Nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 1997”.
De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således:

Afkast af Investeret Kapital (RoIC)

Afkastningsgrad

Aktiekurs ultimo pr. aktie å DKK 20

Egenkapitalforrentning i procent
(ROE)]

Indre værdi pr. aktie å DKK 20

investeret kapital

Kurs/indre værdi

Net Asset Value (NAV) pr. aktie

Netto rentebærende gæld

Overskudsgrad

Resultat pr. aktie å DKK 20

Soliditet

Udbytte pr. aktie å DKK 20

Udbytteprocent for året

USD-kurs ultimo

Årets investeringer i materielle
anlægsaktiver, brutto

Resultat før skat fratrukket finans netto

 

Gennemsnitlig investeret kapital

Resultat af primær drift + finansielle indtægter x 100

 

Gennemsnitlig balance

Den på Københavns Fondsbørs sidst noterede gennemsnitskurs
for alle handler på selskabets aktier pr. balancedagen

Årets resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital eksk!. minoritetsinteresser

 

Egenkapital ekskl. minoritetsinteresser, ultimo

 

Antal aktier ekskl. egne aktier, ultimo

Egenkapital + minoritetsinteresser + netto rentebærende gæld, ultimo

Aktiekurs ultimo pr. aktie a DKK 20
indre værdi pr. aktie a DKK 20

 

Egenkapital ekskl. minoritetsinteresser + merværdier af skibe, skibe i
ordre, bygninger og grunde i forhold til regnskabsmæssig værdi, ultimo

 

Antal aktier ekskl. egne aktier, ultimo

Rentebærende gæld fratrukket likvide beholdninger og værdipapirer, ultimo

Resuitat af primær drift x 100

 

Nettoomsætningen

Årets resultat

 

Antal aktier ekskl. egne aktier, ultimo

Egenkapital ultimo ekskl. minoritetsinteresser x 100

 

Samlede aktiver

Udbytteprocent x aktiens pålydende
100

 

Modervirksomhedens udbytteprocent

Den på Københavns Fondsbørs noterede valutakurs på USD pr. balancedagen

Summen af årets investeringer i materielle anlægsaktiver uden
fradrag for solgte eller udrangerede aktiver.

Øvrige oplysninger

 

Koncernens tonnage ultimo 2002

TØRLASTSKIBE

Skibe, taget på langtidscharter af "NORDEN", med købsaption til "NORDEN"

Byggeår

fS "NORDKRAFT mmm
ms. "NORDTRAM DP”
ms. RDKAP"
MS. "NORDPOL
' ORD MONACO"

ORD BULKER” |

  

 

 

   
  
 
 
  

 

 

   

   

 

 

 

 

 

 

”NORDVIND” . i . MERE
"NORDSUNDT . — -
VEN
ms. ”NORDELDE TT Fun

ms. "NORDBRIGHT I

 

     

   

 

 

m.5. "NORD SPIR un me
mis. "NORD PHOENIX"

m.S. "NORD OCEAN” — — i
Timecharter tonnage

 

Byggeår TDW
ERE ST rr msn
1.5, "MICHELE BOTTIGLIERI” | BEREEREEEEER mm 2001 75.200
n.5. "UNITED SUPPORT" i
1.5, ”FOUR COAL"

 

 

    
  

  

   

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

    

 

 

  
 
 

   

 

   

 

m.5. ”ANANGEL OMONIAT mn —e
ms. "DRIN" i MEE
w RIENTAL ==
ms, "MAJA VESTIDA" —— — ——
FS "IN PU HAr” Fe —

ss "D ZHOU HAr — me
ms, "CHINESE PHOENDGT Keen —
ms. ”NORD STAR" | | he . Mu
7.5. ”HEBIE EXPRESS" nm i Bee .
mM.5. "WADI ALARISHT —
m.S. "LAKE MAINE i … en
m.s. "SUN BULKERT i i
m.5. "PORT LISBOA .

PORTER i -
"TRITON EAGLE" |. —

ms, "LAURA DAMATOT REE mn
m.5, ”CANTON TRADER” — KN

5. APOLLON” —

5 "IN PING — — .
ms. JIN HUL" — — . i

> "AEGEAN HAWK"

"IDA SELMER" —
”JOSCO NANJING”
m.S. "OCEAN PARADISE"
MEDI TRADER”

 

    

 

 

    

m

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Byggeår TDW

m.s. "NORD ACE " 1999 47.263
m.s. ”MERMAID DREAM” 1998 47.245
m.s. "TOP SUCCESS" 1997 47.186
m.s. "TOP CARRIER" 1998 47.180
m.s. "SPAR SIRIUS” 1996 47.015
m.s, "OCEANIC ANGEL" 1999 46.667
m.s. ”SPRING DRAKE" 1999 46.640
m.s. "BIANCO ZEALAND" 1994 46.637
m.s. "URI" 2001 46.509
m.sS. "GREAT PRESTIGE" 1998 46.193
m.s. "CHANG QIANG" 1998 45.759
m.s. "BULK ORION” 1994 45.708
m.s. ”EVER GLORIA" 1995 45.700
m.s. "COPILCO" 1999 45.690
m.s. "DARYA RANI" 1996 45.654
m.s, ”INCE MARMARA"” 1995 45.600
m.s. "NICON FRONTIER” 2000 45.499
m.s. ”PROSPERITY" 1985 45.348
m.s. "COSTAS G 0" 1994 45.262
m.s. "GREAT PEACE” 1996 45.259
m.s. ”STARGOLD TRADER” 1994 45.228
m.s. "NORD VIKING” 1994 45.208
m.s. "PACIFIC CHAMP" 1996 43.665
m.s. ”SATTAR” 1992 43.419
m.s. "IRAN KASHANI”" 1984 43.365
m.s. ”ALIKI L" 1985 42.592
m.s. "AMADA C" 1984 41.373
m.s. "GEM OF TUTICORIN" 1985 40.478
m.s. "IRAN AFZAL” 1983 37.537
m.s. ”NIREFS" 2001 75.311
m.S. ”MICHELE BOTTIGLIERI" 2001 75.200
m.s5. "UNITED SUPPORT" 1999 74.545
m.5. "FOUR COAL" 2001 74.020
m.s. "ANANGEL OMONIA" 1996 73.519
m.s. ”DRIN” 1996 73.087
I ordre

Byggeår TDW
m.s. "NORDEN" 2004 56.000
m.s. "NORD AMALIE” 2004 55.000
m.s. "NORDEN TBN" 2005 56.000
m.s. "NORDEN TBN" 2005 56.000
m.s. ”TBN” 2005 50.000
Skibe under bygning, taget på langtidscharter af ”NORDEN”, med købsoption til "NORDEN"

Byggeår TDW
m.s., "NORDEN TBN" 2004 180.000
m.s. "NORDEN TBN" 2005 176.000
m.s. "NORDEN TBN" 2007 82.300
m.s. "NORDEN TBN" 2004 76.500
m.s. "NORDEN TBN” 2006 76.200
m.s. "NORDEN TBN" 2006 76.000
m.s. "NORD SUN" 2004 76.000

 

 

 

Øvrige oplysninger

 

10.5. "NORD VISION"

   

1.5. "NORD FIGHTER”
m.S. "NORD WHALE”

TANKSKIBE

Egen tonnage

m.t. Nordamerika

 

mk op3
m.t. Nordafrika

m.t. Nordasia

 

 

m.t. Nord Ses
m.t. Nord Sound

Bareboat tonnage

   

Nord Stealth
Timecharter tonnage

m.t. Nordscot
m.t. Nord Stream

i ordre

 

GS 0018

Skibe under bygning, taget på langtidscharter af "NORDEN”, med købsoption til

  

ord Strait

 

 

 

 

 

 

… Byggeår
… 2 004

2007

 

 

 

 

 

 

 

MEN ENN

Byggeår

" 2006.
2004
. 2004
M … 2004
TDW
ITT 3
. 2000 35778
2003 37.463
mmm TB 105994
oe 2001 105.344
KEE 22003 205 B4R
"NORDEN"
Byggeår TOW
2003 45987
mn … 45,975

 

 

 

2001

 

 

"NORDEN"

Byggeår

 

 

4

 

2003 | 45.97

 

 

 

 

Selskabsoplysninger og koncernstruktur

Selskabet

Bestyrelse

 

Dampskibsseiskabet "NORDEN” A/S
Amaliegade 49
DK-1256 København K

Telefon: +45 33 15 04 51
Telefax: +45 33 15 61 99

CVR-nr.: 67 75 89 19
Regnskabsår: 1. januar - 31. december
Hjemstedskommune: København

Telefax tankafdeling: +45 33 15 07 25

Telefax tørlastafdeling: +45 33 42 05 30
Telefax teknisk afdeling: +45 33 93 37 33
Comtext e-mail: A43DK448 - A53DK033 (Tank)
Hjemmeside: www.ds-norden.com

E-mail: admin&ds-norden.com

 

 

Mogens Hugo Jørgensen, formand
Alison ).F. Riegels, næstformand
Erik Gregers Hansen

Erling Højsgaard

Frederick W. Meier, Jr.

Kirsten Hansen (medarbejdervalgt)
Torry Sørensen (medarbejdervalgt)

Direktion

 

Steen Krabbe, adm. direktør
Jens Fehrn-Christensen, direktør

 

Revision

KPMG PricewaterhouseCoopers
Borups Allé 177 Strandvejen 44

DK-2000 Frederiksberg DK-2900 Hellerup

Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

Øvrige oplysninger

Rederiets udvikling

Rederiets stifter Mads C,-Hoim

 

1871
Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S st

 

s den 11. februar af Mads

 

C, Holm, som var direktør for Rederiet, indtil han døde i 1892.

. "NORDEN" (1.400 ic

   

1881

ads C. Holm,

 
 
 

sreder:-Foreningen (senere Dan

 

Rederiforening!

 

es med Mads C, Holm som med

 

1892
Mads CH
"NORDEN" A/S så

gammel, 0

 

   

im dør knapt 65 å pskibsselskabet

domicil fre Havne

 

de tif Amaliegade 49.

1917
"NORDEN” køber Dai

k mod 4 dampskibe.

 

    

pkibsselskabet D

1921

    

skabet selskabet I

 

a med 5

 

 
   

'ste motorskib ”Nordbo” (8.250 idw, pris: 2,8 mia. kr.]

leveres Burmejster & Wain,

1923-38
"NORDEN" får

BEW ogN

 

leveret 8 liner-type molorskibe Då ca. 8.300 tdw fra

  

kov Skibsværft,

  

I>
n
=>
>
Ci
fa
>
Io

a 8 motorskibe og 1 dampskib krigsforliser 4 motorskibe,

jeneste. 3 motorskibe er oplagt i Nakskov havn

  

 

   

 

1945-61
Rederiet får leveret 8 liner-type motorskibe på 8.300/10.200 tdw
fra Nakskov Skibsværft,

1o4å
Sidste dampskib "Nordlys" sælges. Fra 1946 opkøber Dampskibs-
selskabet Orient "NORDEN" aktier efter venskabelig aflale mellem
recerierne, Omkring 1955 har Orient erhvervet aktiemajoriteten i
"NORDEN", medens aktiemajori

 

 

ten | Orient ejes af Motortramp.

1971
m.s. ”Nordpo!"

 

krigsforliser under konflikt mellem Indien og Pakistan
om Østpakistan (nu Bangladesh),

1975
m.5. ”Nordtramp", bulkcarrier på 34.000 tåw med & kraner, leveres
fra Mitsui Shipbuilding, Japan. Yderligere 5 bulkcarriers leveres fra

 

Mitsui Shipbuilding i årene 1974-85,

1979
Det sidste lin

 

vpe skib m.s. ”Nordfarer"” sælges.

1986

m.Æ ”Nordtramp”, 84.000 tcw produkttankskib, leveres fra B&W
Difko selskab med "NORDEN" som bareboat befragter.

Fra 1986 til 1992 har Re
i bareboat befragter interessentskab for yderligere 4 store B&W

  
   

eriet teknisk management og deltager

produkltankskibe,

1990

Rederiet etablerer egen tankafdeling.

1991

Rederi ring af Danmarks ta største tørlastskibe, m.s.

    

2: fager lev

 

”Nord-Energy” og m.s. ”Nord-Power” på hver ca. 150.006 tdw.

1902
Receriet tager levering af sit første Aframax råolietankskib

”Skaunord”,

 

 

 

1994

Fusion mellem Dampskibsselskabet Orient og ”NORDEN" med Orient
som det fortsættende selskab, men under navnet Dampskibsselska-
bet "NORDEN" A/S. Rederiet udvider sit engagement i Handymax
sektoren ved levering m.s. "Nordpol" og "Nordkap" fra Danyard.

1995

Rederiets tankafdeling overtager befragtningen af alle ØK kontrol-
lerede tankskibe. Samtidig udvides flåden med køb af mindre
produkttankskibe, der atter afhændes i perioden 1996-98.

1996

Dampskibsselskabet "NORDEN" fejrer 125 års jubilæum med en
flåde på 682.899 tdw helt eller delvist ejet. Rederiet åbner kontor
i Singapore

1998

Rederiet udvider sit engagement i Aframax sektoren med
kontrahering/levering af m.t. "Nordasia”. Endvidere kontraheres en
Handymax bulkcarrier ved Oshima skibsværftet i Japan.

1999

Rederiet kontraherer to option to 35.000 tdw dobbeltskrogede
produkttankskibe ved et koreansk skibsværft til levering i henholds-
vis 2000 og 2001 og sælger m.t. "Nordholt” og m.t. "Nordfarer”.
Optionen er siden blevet erklæret. To Handymax bulkcarriers kontra-
heres (51.000 tdw) ved Oshima værftet i Japan, som senere i 1999
bliver videresolgt. Endvidere har Rederiet chartret seks nye Handy-
max bulkcarriers og en Capesize bulkcarrier, alle med købsoptioner.
m.s. ”Nordpol"/ ”Nordkap" (50.000 tdw bygget 1994) sælges til
græske interesser.

 

2000

A- og B-aktionærer i A/S Motortramp med undtagelse af hovedak-
tionær-gruppen ombytter deres aktier til aktier i "NORDEN". "NOR-
DEN" har herefter ingen majoritetsaktionærer. Rederiet udvider sit
engagement med langtidsindbefragtning af yderligere 8 enheder
fordelt på 1 Capesize, 2 Panamax og 5 Handymax bulkcarriers.
Levering i 2001 og 2002. Ældre Aframax tanker afhændes. Tre nye
Aframax råolietankskibe kontraheres ved Sumitomo Heavy Indus-
tries, hvoraf den ene afhændes med 5 års bareboat tilbage.
Levering i 2001 og 2002. Rederiet åbner kontor i Annapolis, USA

2001

Stor købs- og salgsaktivitet med salg af 8 enheder, heraf de to
Capesize enheder ”Nord-Energy” og "Nord-Power".

Fire nykontraheringer fordelt på to produkttankskibe og to Handy-
max bulkcarriers (45.800 tdw). Fire produkttankskibe og en Capesize
enhed indbefragtes.

2002

To Handymax tørlastskibe kontraheres ved hhv. Mitsui Shipbuilding
Co. og Oshima Shipbuilding Co. Tre Handymax bulkcarriers og et
Capesize skib indbefragtes på langtidskontrakter med købsoptioner.
Rederiet åbner kontor i Shanghai, Kina.

2003

Rederiet åbner kontor i Rio de Janeiro, Brasilien.

Rederiet kontraherer seks 38.500 produkttankskibe ved Guangzhou
Shipbuilding International i Kina for levering 2005-2007. De to første
er delvist ejede. Rederiet udvider sin ordrebeholdning ved Mitsui
Shipbuilding Co. med yderligere tre Handymax bulkcarriers. Rederiet
disponerer en flåde på knap 100 enheder svarende til 5,2 mio. tdw.
Rederiet har dertil i ordre direkte/indirekte 27 enheder på ca. 1,7
mio. tdw.

 

 

Øvrige oplysninger

Fagudtryk og forkortelser

Aframax Skibo i størrelsesordenen 80-100.000 tdw, lypisk I
skibe med en lastekapacitet på 600.000 tønder råolie.

 

 

Ballastrejse Sørejse, der finder sted mellem on
en lastehavn, hvor skibet ikke har last aomb

 

iossehavn og

   

Bareboat Charterparty /Bareboat Certeparti Én sædvan-
ligvis længerevarende lejeaftale, hvor befragtør overtager
et" nøgent” skib. Betragter får derved båd e kor og
teknisk kontrol a Eg sige

ge
dækning.

     

  
 

 

 

 

 

   

 

 

  
 

  

 

  

     

 

 

  

 

   

 

    

   

Bortbefragter Den, der udi ” skibets trans-
Polle pacitet. | daglig tale bruges termin valog len bortfregte
mindre omfang. Man taler i sted
alt, der stuves

Bunker Brændstof til fremdrift,
Bunker hedging Terminsaftale
en i forvejen I pris.

L

port a af FR. KUL malm. sukker ge c

Call option Retten til, men ikke pligten ti øbe det under-
liggende instrument til strike Dri
Capesize En størrelsesbetegne!se for ct - skib. 100.000 tdw
i 200,000 ;
Certeparti/Charter Party Leie- eller fragt e mellem reder M
og befregter,
CO3 Kultve

N

ontrakter (Contract OFA ment]
Coatede tanke En særlig overfladebehandling af lasttanke,
m beskytter lasten mod urenheder.
Dagpenge Omfatter mandskabsomkostninger, løbende reparg-
tions- og ve gehnldeisesomkostninger, smøreolie,
le om køb/salg fragtrater til J

 

 

andvman £ En størr
idw ti! 55.000 tdw.

Isesbetegnelse for et bulkskib. 43.000

Handysize En størrelsesbetegnelse for et oulkskib.

idw til 35.000 tcdw.

20.000

 

IEA International Energy Agency

IMO Internatioral Maritime Organisation - meilemstatsli ig sø-
farts-organisation under EN,

In the money Et u
profitabelt,

dtryk for om det omdiskuterede emne er

Industrial Carriers Skibe med et afgrænset virkefelt til lever-
ing af last til fo vis meget energiintensive og konjunk-
turfølsomme virksomheder, Capesize Størrelsen er et typisk
eksempel på en Industria! Carrier,

 

  

Kombinationstonnage Én skibstype, der kan transportere
såvel tør last (f.eks. kul] som flydende last (olie). Betegnes
undertiden som Combined Carrier eller OBO Carrier (Oil-Buik-
Ore Carric

 

  

  

i

 

Kommerciel Management Aftale om varet ageise af skibets

beskæftigelse for redernes reg gning og risiko.

Kontraktløft En fragtaftale, der indbefatter en forpligtigelse
at transportere et større kvantum last over flere rejser,
Betegnes ofte som COA (Contract af Affreightmenti.

 

Købsoption En ret men ikke en pligt til af købe et skib til en

forud defineret pris.
Lastekontrakt En kontrakt r det
er fragtraten.

 

underliggende instrument

Longhaul Lange sørejser mellem kontinenter.

Lægtringsoperation En operation, hvor større skibe omlader
skibets last til mindre skibe, for derigennem at kunne betjene
mindre havne,

  

MR (medium range) Product Produkttankskibe &
inerede olieprodukter i

nspart
ørrelsesordenen 25-50.000

   

NAFTA North American Free Tr
formål at udvide og forbedre
USA/Canada.

rade Agreement, Aftale med det
e samhandelen mellem Mexico/

 

Non-toxic antifouling Mere miljøvenlig bundmaling til skibe,
der holder bunden fri for alger.

NOX Nitrogen forbindelser.
OECD Organisationen for Economic Co-operation and Develop-

ment, En sammenslutning af de mest industrialiserede na-
tioner med det hovedformål at opnå større økonomisk vækst.

 

Operatørvirksomhed indbef fragtning af fremmed tonnage,
der viderebefragtes på spot eller periodemarkedet.

 

 

 

 

Optionslastekontrakt Et simultant køb af en option til én
strike pris og salg af en anden option til en anden strike pris
for det samme beløb og for den samme tidshorisont. En køber
af en optionslastekontrakt har købt en call option til den høje
strike pris og solgt en put option til den lave strike pris.

Panamax Skibe omkring 60-80.000 tdw. Største skibstype,
der kan passere Panama-kanalen.

Produkttank Den del af tankmarkedet, der indbefatter sej-
lads med raffinerede olieprodukter, herunder flybenzin, nafta,
diesel samt gasolier.

Protection & iIndemnity Den centrale ansvarsforsikring I
søfarten.

Put option Retten til, men ikke pligten til at sælge det under-
liggende instrument til strike prisen.

Rederiet/koncernen/selskabet Dampskibsselskabet ”NOR-
DEN” A/S.

Renteswap Et finansielt instrument, som giver mulighed for at
ændre en serie af variabelt forrentede betalinger til fast for-
rentede betalinger (eller omvendt).

Shipping En betegnelse for maritime beslægtede aktiviteter.
Short-Haul Betegnelse for korte sørejser.

SO2 Svovldioxid.

SR (short range) Product Produkttankskibe til transport af
raffinerede olieprodukter i størrelsesordenen 25-35.000 tdw.

Strike pris Den pris, som det er aftalt, at det underliggende
instrument kan handles til.

Stykgodsbåd Et skib med et til flere mellemdæk, hvorved der
gives mulighed for adskillelse af forskellige lasttyper.

Suezmax Skibe i størrelsesordenen 120-150.000 tdw, typisk
skibe med lastkapacitet på 1 mio. tønder råolie. Maksimal stør-
relse, der kan passere Suezkanalen fuldt lastet.

Tank Generel betegnelse for al søtransport med olie såvel
råolie som raffinerede produkter.

7T/C Timecharter.
Tdw Tons dødvægt. Betegnelse for lastkapaciteten af et skib.

Terminslastekontrakter Terminsaftale om køb/salg af trans-
port af laster til en i forvejen aftalt pris.

Timecharter En lejeaftale for et skib, hvor skibet udlejes for
en periode af kortere eller længere varighed.

Timecharterækvivalent Fragtindtægter fratrukket bunkerolie-
forbrug, havneomkostninger og kommissioner, opgjort pr. dag.

Ton - mil En transportmængdes tilbagelagte distance,
Trampfart Sejlads uden fastlagt ruteplan.

"Two-tier" marked En betegnelse for et marked med 2 rate-
niveauer. Sondres særligt i tankfart, hvor kvalitetstonnage
opnår højere rater end 2. klasses skibe.

Tørlast Sejlads med ikke flydende laster.

UL/VLCC (Ultra Large/Very Large Crude Carriers) Råolietank-
skibe i størrelsesordenen 200-350.000 tdw, typisk tonnage
med lastkapacitet på 2 mio. tønder råolie. Kan ikke passere

Suezkanalen. '

Value-at-Risk (VaR) Et statistisk mål for det maksimale tab på
selskabets positioner inden for en given periode med en given
sandsynlighed.

"”Worldscale" Internationalt fragtsystem baseret på et ”stan-
dard skib" på 75.000 tdw. Fragten er udregnet på rundture.

Design og produktion
Boje & Mobeck as

Tryk
PrintDivision A/S

 

 

 

Dampskibsselskabet ”NOØRDEN" A/S
Amaliegade 49

DK-1256 København K

Telefon (+45) 33 15 04 51

Fax (+45) 33 15 61 99
wwvw,ds-norden.com
admineds-norden.com