Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

OPBYGNING AF VAREMÆRKER PÅ VOKSENDE MARKEDER

 

Indhold

Mission, værdier, strategi og vision
hovedtal og nøgletal
01 Opbygning af varemærker på voksende markeder

08 Begivenheder i årets løb

10. Forventninger til 2004

11. En ledende virksomhed inden for ernærings-
fødevareområdet (Nutritional Food) i Asien

Nutrition

Foods

Industrial Ingredients

Moving & Relocation Services

Andre aktiviteter og frasolgte forretninger

Finansielle forhold

Årsrapporten for 2003 er udarbejdet på dansk og
engelsk, og i tilfælde af uoverensstemmelser mellem
den danske tekst og den engelske er den danske tekst
gældende.

Mission, værdier, strategi og vision

Mission:

ØK vil skabe værdi for alle interessenter, det være sig
aktionærer, kunder, samarbejdspartnere eller medarbej-
dere, ved at investere i og udvikle vore egne mærker.

Værdier:

ØK har i alle aspekter af virksomheden grundlæggende
fokus på kerneværdier, der vedrører Customers,
Performance, Innovation, People og Integrity.

Strategi:

ØK vil:

«| stigende grad fokusere og anvende ressourcer på at
opbygge den markedsførende Nutrition-forretning.

" Skabe organisk vækst i Nutrition-forretningen, både
geografisk og gennem produktudvidelse.

« Øge tilstedeværelsen på ernæringsfødevareområdet
ved at tilføre nye mærker og produkter.

+ Skabe vækst i virksomheden ved opkøb, hvor der
drages fordel af den konservative kapitalstruktur.

+ Investere i og pleje de markedsførende forretninger
Foods, Industrial Ingredients og Moving & Relocation
Services med henblik på at maksimere den fremtidige
værdi.

Vision:

Via denne strategi vil ØK skabe en solid platform for
overskudsgivende vækst og opnå målet om at blive
blandt de ledende virksomheder indenfor ernærings-
fødevareområdet i Asien.

 

Nettoomsætningen for forretningerne i Asien steg med 12% målt i lokale valutaer, mens væl
sten for EAC Foods var på 37%, 10% over inflationen. Koncernens primære driftsresultat på
DKK 367 mio. oversteg forventningerne som følge af høj 4. kvartal vækst i EAC Foods. Efter
regulering for valutakurseffekten, regulering for engangsposter og frasolgte forretninger steg

koncernens primære driftsresultat med 39%.

Bemærk at sammenligningstallene for 2002 er anført i
parentes. Valutakurseffekter refererer til omregningsef-
fekten fra rapporteringsvalutaer med mindre andet er
angivet.

Den gennemsnitlige DKK/USD kurs anvendt ved kon-
solidering af resultaterne var 17% lavere sammenholdt
med 2002. Valutakurseffekten vedrørende koncernens
omsætning udgør DKK 1.190 mio., inklusive devaluerin-
gen af VEB i forhold til USD, og har dermed haft en
væsentlig indflydelse på vækstraterne målt i DKK. Hvor
det har været muligt, er vækstraterne angivet i de
lokale regnskabsvalutaer, således at der gives et indb-
liki de reelle resultater.

Nettoomsætningen for koncernen blev DKK 4.116
mio., en vækst på 15% efter regulering for valutakur-
sudsving og frasolgte forretninger.

Det primære driftsresultat for koncernen blev
bedre end forventet med DKK 367 mio. (DKK 353m), og
medførte en forbedret overskudsgrad på 8,9% (5,7%).
Det primære driftsresultat blev DKK 320 mio. efter reg-
uleringer.

De finansielle nettoomkostninger steg til DKK 31
mio. (DKK 15 mio.) grundet lavere renteindtægter på
likvide beholdninger og højere renteomkostninger i
EAC Foods som følge af de valgte finansierings- og
sikringsstrategier i et højrentemiljø

Nettoresultatet viste en forbedring på 18% til DKK
225 mio. Efter regulering for engangsposter beløb net-
toresultatet sig til DKK 174 mio. (DKK 198 mio.). Valu-
takurseffekten ved omregningen af de konsoliderede
data udgør ca. DKK 45 mio., en forbedring på 11% i
forhold til 2002.

Koncernen investerede i regnskabsåret DKK 256 mio. i
anlægsaktiver og akkvisitioner og DKK 359 mio. på
markedsføringsomkostninger i eksisterende og nye
markeder, primært indenfor EAC Nutrition.

Egenkapitalen faldt marginalt til DKK 2.613 mio. (DKK
2.623 mio.). Valutaomregningseffekten var væsentlig
med DKK 245 mio., hvilket delvist blev opvejet af
kurssikringsgevinster i overensstemmelse med koncer-
nens politik om at styre valutarisici. Annulleringen af
aktier købt via aktietilbagekøbsprogrammet reducerede
aktiekapitalen til DKK 1.417 mio. (DKK 1.459 mio.).

Forrentningen af investeret kapital blev 21,2%
(15,5%).

indtjeningen pr. aktie blev DKK 15,9 (DKK 9,6).

Der foreslås udbytte for 2003 på DKK 3,75 pr. aktie
(DKK 3,50), eller 5,4% af den nominelle kapital. Der
foreslås desuden et aktietilbagekøbsprogram på DKK
250 mio. for perioden fra generalforsamlingen i 2004
og et år frem.

Aktiekursen steg til DKK 25760 ved udgangen af
2003 (DKK 162,00). Stigningen i ØK-aktien lå ved årets
udgang 35% over KFX indekset.

Udsigterne for 2004:

Nettoomsætningen for de strategiske forretninger for-
ventes at vise tocifret vækst målt i lokale valutaer, men
forventes at være neutral i forhold til 2003 målt i DKK.

Det primære driftsresultat forventes at vise tocifret
vækst ved uændrede valutakurser. | DKK forventes det
primære driftsresultat uændret i forhold til 2003 (DKK
316 mio.).

 

 

 

 

 

 

DKK mio. 2003 2002 2001 2000+ 1999%x
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 4.116 6.204 7.641 7.768. 9.106
Indtjening før renter, skatter og afskrivninger
(EBITDA) 512 519 728 843 658
Primært driftsresuitåt (EBIT) 367 353 567 683 389
Resultat af finansielle poster -31 -15 -47 -88 -170
Værdiregulering af finansielle aktiver 2 -5 75 -5 -12
Skat 92 133 142 132 68
Resultat efter skat 246 209 453 458 139
ØK's andel af årets resultat 225 190 421 414 88
Balance
” Samlede aktiver 4.177 4,345 5.092 5.406 5.248
Omsætningsformue 693 685 1.049 944 ” 1.021
””Rentebærende nettogæld, ultimo -988 -897 1 -9 336
Rentebærende nettogæld, gennemsnit -943 -448 3 164 602
”investeret kapital 1.705 1.751 2.795 2.377 2.270
Minoritetsinteresser 180 146 223 285 420
Egenkapital 2.613 2.623 2.691 2.292 1.656
” Likvide midler 1,489 1.383 823 1.080 1.090
Årets investeringer i anlægsaktiver 256 228 312 308 233
Nøgletal
Overskudsgrad (%) 8,9 5,7 7,4 8,8 4,3
Rentedækning 11,9 22,7 12,1 7,8 2,3
Selvfinansieringsgrad (%) 62,5 60,4 52,8 42,4 31,6
Forrentning af investeret kapital (%) 21,2 15,5 21,9 29,8 16,6
Forrentning af moderselskabets egenkapital (%) 8,6 72 16,9 21,0 5,5
EPS (i DKK) 15,9 9,6 20,6 20,2 4,1
Indre værdi pr. aktie 138,2 132,1 131,8 112,0 77,3
Børskurs pr. aktie, ultimo 257,6 162,0 186,8 168,7 77,0
"Antal medårbejdere, ultimo 6.013 5.859 6.534 6.451 6.653
Ultimokurs DKK/USD 595,76 708,22 840,95 802,05 739,88
Gennemsnitskurs DKK/USD 658,08 789,11 833,10 807,23 698,05

 

”Sammenligningstallene for 2001 og. 2000 ér justeret, således åt de afspejler
danske årsregnskabslov, som selskabet følger med virknirig. fra 1. januar 200:

z+ Som følge af dé senere års væsentlige ændringer i koncernstrukturén,

justeringerne som følge af implementeringen af den nye

såsom frasalg af adskillige aktiviteter (f.eks. logistik, timber,

den resterende shipping-forretning) ér det ikke muligt for ØK at tilvejebringe tilstrækkelige oplysninger til brug for sammenligning af
hoved- og nøgletal. Hoved- og nøgletal for 1999 i ovenståeride oversigt er således.ikke justeret, således at de afspejler anvendelsen af
den nye årsregnskåbslov eller den nye regnskabspraksis for udskudt skat.

Nøgletallene er beregnet i.herihold til Finansanalytikerføreningéns vejledning.

Bulubajedsuolsinsy | Sulubsjedsas]jap2]

Ledelsespåtegning og revisionspåtegning

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og
godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31.
december 2003 for A/S Det Østasiatiske Kompagni.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med
Årsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger
samt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til
regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigts-
mæssig, og årsrapporten giver således efter vor
opfattelse et retvisende billede af koncernens og
moderselskabets aktiver, passiver, finansielle stilling
samt resultat og koncernens pengestrømme.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens
godkendelse.

København, den 25. marts 2004

Direktion i A/S Det Østasiatiske Kompagni
Mark A,Wilson

Bestyrelse i A/S Det Østasiatiske Kompagni

Jan Erlund

Torsten Erik Rasmussen
Flemming Aaskov Jørgensen
WinstonYau-Lai Lo

Knud Mohr

TanYam Pin

Kaare Vagner

Ole P. Wissing

Formand
Næstformand

Revisionspåtegning

Til aktionærerne i A/S Det Østasiatiske Kompagni
(”ØK?”)

Vi har revideret årsrapporten for ØK koncernen og
moderselskabet for regnskabsåret 1. januar - 31.
december 2003.

Selskabets bestyrelse og direktion har ansvaret for
årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor
revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med
danske og internationale revisionsstandarder (ISA).
Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører
revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikker-
hed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig
fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis
undersøgelse af information, der understøtter de i
årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen
omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen
anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn,
som ledelsen har udøvet, samt vurdering af den
samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor
opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrække-
ligt grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et
retvisende billede af koncernens og moderselskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december
2003 samt af resultatet af koncernens og moder-
selskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme
for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2003 i
overensstemmelse med Årsregnskabsloven, danske
regnskabsvejledninger og Københavns Fondsbørs
øvrige krav til regnskabsaflæggelse.

København, den 25. marts 2004

PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret
Revisionsinteressentskab

Morten Iversen
Carsten Gerner
Statsautoriseret revisorer

KPMG C. Jespersen
Statsautoriseret
Revisionsinteressentskab

J.P Bærentsen
Steen Blomquist
Statsautoriseret revisorer

 

:AJS Det Østasiatiske. Kompagni
"East Asiatic House HE i
Indiakaj. 20 i

i Int KCAL ENDER

Internet www.eac.dk

CVR 10.26 04:17 16"

TEE
Seele I] ERE
145 3525/4313 DE
al investorinfårmationéeac Le
FNS TETENEDET Centre
z 'siatic Company (Sing

SBRE TE 228233 ka
efon: +65 6213-9000

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Begivenheder i årets løb

Det er ØK's strategiske mål at blive en ledende virksomhed
inden for berigede fødevarer i Asien, og der er i regnskabsåret
foretaget væsentlige investeringer med henblik på at under-
støtte denne vision, både via erhvervelse af varemærker og
forretninger samt via organisk vækst, nye markeder og nye
produkter.

Opbygning af varemærker, markeds- og produktudvidelse
En platform for ekspansion på det store indiske marked for
berigede fødevarer blev etableret med overtagelsen af prote-
intilskudsprodukterne Protinex i slutningen af 2002, Ved
udgangen af 2003 stod EAC Nutrition's organisation i Indien
for 50% af salget af Protinex i henhold til en 3-årig overgangs-
ordning med Pfizer Ltd, ØK vil bygge videre på de investerin-
ger, der er foretaget i Indien i 2003, og vil fortsat understøtte
udviklingen af den nødvendige infrastruktur og udvidelse af
produktporteføljen gennem produktlanceringer

i 2004.

EAC Nutrition opnåede i 2003 yderligere ekspansion i segmen-
tet for ”premium” mælkepulverprodukter med lanceringen af
”infant formula” og ”follow-on (IFFO)” børneernæringspro-
dukterne under varemærket Dumex Gold i Kina, varemærket
Hi-Q iThailand samt varemærkerne Mamex og Mamil Gold i
Malaysia og Singapore.

Investeringer i opbygning af varemærker fortsatte gennem
hele 2003, med markedsføringsomkostninger på DKK 359
mio., især i Kina og Filippinerne.

Erhvervelse af forretninger og varemærker

Erhvervelsen af varemærket og forretningen Hangzhou Future
for DKK 48,8 mio. der blev foretaget pr. 1. november 2003 gav
en ledende position på det kinesiske marked for grødproduk-
ter til spædbørn og mindre børn. Selv om selskabet har en
betydelig national markedsandel målt i volumen, er der væ-
sentlige vækstmuligheder under Hangzhou Future varemærket
samt ekspansionsmuligheder for de eksisterende grødproduk-
ter både gennem distributionsdækning og produktudvidelse.

Erhvervelsen af Dumex-varemærket for DKK 8,4 mio. på ti asi-
atiske markeder var af strategisk betydning for ØK's fremtid.
Aftalen indeholder en option på vederlagsfri overtagelse af
varemærket i de resterende lande, hvor Alpharma ApS er den
registrerede ejer af varemærket.

Erhvervelsen af en aktiepost på 51% i en af Venezuelas største
og mest moderne svinefarme er af strategisk betydning for
EAC Foods. investeringen er i overensstemmelse med ØK's
strategi om at pleje og investere i de strategiske forretninger
med henblik på at maksimere deres fremtidige værdi.

Frasalg

Der blev opnået en fortjeneste på DKK 68 mio. i forhold til den
regnskabsmæssige værdi ved salget af EAC Foods' aktiviteter
i Ecuador, hvorefter EAC Foods" aktiviteter nu er koncentreret

i Venezuela.

Øvrige begivenheder og yderligere udvikling

ØK fortsætter integreringen af koncernfunktionerne og EAC
Nutrition med henblik på rationalisering af de administrative
funktioner og forbedring af driften gennem indførelse af ”best
practice” og hurtigere udnyttelse af teknologi til understøttelse
af beslutningsprocesserne. ØK påbegyndte i den forbindelse
implementeringen af et fælles SAP-system i 2003 omfattende
alle forretningsenheder i Nutrition samt koncerncentret.

ØK har forsøgt at indgå et forlig med Arla Foods vedrørende
levering af forurenede produkter fra Arla i 2002, som førte til
en produkttilbagekaldelse i Thailand. Dette har ikke været
muligt, og ØK ser ingen anden udvej end at gå rettens vej ved
en dansk domstol. En dom i sagen kan ikke forventes i løbet
af 2004.

Aktietilbagekøbsprogrammer

Selskabet har i 1. kvartal 2003 afsluttet det aktietilbagekøbs-
program, der blev vedtaget på den ordinære generalforsam-
ling i 2002, med købet af yderligere 254.600 egne aktier for
DKK 39,5 mio. Det samlede antal tilbagekøbte aktier under
denne ordning var således 625.447 aktier til en samlet pris på
DKK 100 mio., en gennemsnitlig kurs på DKK 160 pr. aktie.

Den 28. september 2003 blev 600.000 aktier købt under denne
ordning annulleret, og selskabets aktiekapital reduceret med
DKK 42 mio.

Selskabet påbegyndte i december 2003 tilbagekøb af egne
aktier ifølge beføjelsen givet af aktionærerne på den ordinære
generalforsamling i 2003. Pr. 31. december 2003 var der købt
42.000 aktier for DKK 10 mio., en gennemsnitlig kurs på DKK
243 pr. aktie. Pr. 25. februar 2004 er der i alt købt 168.000 akti-
er for DKK 44,2 mio., en gennemsnitskurs på DKK 263 pr.
aktie.

Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling den 29.
april 2004 foreslå annullering af 200.000 egne aktier og en til-
svarende nedsættelse af aktiekapitalen. Bestyrelsen vil desu-
den foreslå vedtagelse af et nyt aktietilbagekøbsprogram for
op til i alt DKK 250 mio.

Udbytte

Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling foreslå, at
der udloddes udbytte på DKK 3,75 pr. aktie, svarende til DKK
72 mio.,, eller en tredjedel af indtjeningen pr. aktie i 2003 og
5,4% af den nominelle aktiekapital.

Ændringer i bestyrelsen
Sven Dyrløv Madsen, der har været mediem af bestyrelsen
siden 1998, afgik ved døden i november 2003.

I maj 2003 blev Niels J. Damm Rasmussen efterfulgt af
Flemming Aaskov Jørgensen som medarbejdervalgt bestyrel-
sesmedlem.

ØK Årsrapport 2003

Forventninger til 2004

Forventningerne for 2004 er baseret på den eksisterende sam-
mensætning af forretninger i ØK-koncernen. Forventningerne
er baseret på de valutakurser, der er gældende ved udgangen
af december 2003, mens de faktiske resultater for 2004 vil
blive konsolideret ved anvendelse af årets gennemsnitlige kur-
ser. Dette kan potentielt medføre væsentlige positive eller
negative udsving afhængigt af udviklingen i valutakurserne.

ØK-koncernen opstillede i årsrapporten for 1999 en række
langsigtede økonomiske mål, hvoraf nogle skulle være opfyldt
ved udgangen af 2004. Målene vedrørte forrentning af egenka-
pital, forrentning af investeret kapital og gennemsnitlig vækst i
indtjening pr. aktie.

Forrentning af egenkapital og forrentning af investeret kapital
er påvirket af en række forskellige driftsmæssige forhold samt
omstrukturering og påvirkes i nogen grad negativt af svækkel-
se af USD mod DKK.

Målet for forrentning af egenkapitalen var 15% for 2004. Som
følge af øgede likvide beholdninger samt en lav gældsandel vil
egenkapitalforrentningen blive negativt påvirket med omkring
5%. Endvidere har investering i nye markeder og markeds-
føringsomkostninger, som følge af en højere end forventet
aktivitet hos konkurrenterne, oversteget de forventninger der
blev sat for fem år siden.

Det er ØK's mål at blive blandt de ledende virksomheder
indenfor ernæringsfødevareområdet (Nutritional Food) i
Asien. Timingen heraf er naturligvis vanskelig at forudsige.
Som en konsekvens af beslutningen om fortsat at investere i
organisk vækst, effekten af valutakursudviklingen og i tilfælde
af at koncernens nuværende struktur forbliver uændret i 2004,
vil egenkapitalens forrentning kun udgøre 6-7%.

Målet for forrentningen af den investeret kapital var 25% ved
udgangen af 2004.

Valutakursudviklingen har påvirket forrentningen af den inve-
sterede kapital negativt med omkring 2%. Øgede investeringer
i blandt andet svinefarme har ligeledes påvirket den investere-
de kapital.

Forrentningen af den investerede kapital forventes som følge
heraf at blive på omkring 20% på konsolideret niveau, selvom
forrentningen af den investerede kapital vil blive over 25% i
enkelte af de strategiske forretninger.

Nettoomsætningen for de strategiske forretninger i Asien for-
ventes fortsat at vise tocifret vækst målt i lokale valutaer, men
forventes at være neutral målt i DKK. Nettoomsætningen for
EAC Foods i Venezuela forventes at vise tocifret vækst målt i
VEB og USD, men vil være uændret målt i DKK.

Væksten målt ved uændrede valutakurser forventes at blive
tocifret efter regulering for engangsposter. Koncernens pri-
mære driftsresultat af den underliggende drift forventes uænd-
ret i forhold til 2003 (DKK 316 mio.) på trods af den negative
valutakursudvikling.

Ovenstående forventninger til 2004 udtrykker ledelsens for-
ventninger om fremtidige begivenheder og skal ses i sammen-
hæng med forretningsmiljøet og valutamarkederne, som kan
få de faktiske resultater til at afvige væsentligt fra ØK's forvent-
ninger.

En ledende virksomhed inden for ernæringsføde-

vareområdet (Nutritional Food) i Asien

På den årlige generalforsamling den 30. april 2003 meddelte
bestyrelsesformand Jan Erlund, at han forventede, at selskabet
ville tage "konkrete skridt" mod opfyldelse af visionen om at
blive en ledende virksomhed inden for ernæringsfødevareom-
rådet i Asien inden for 1-1% år.

En række af disse skridt er nu taget:

«+ ØK erhvervede ved udgangen af 2002 det markedsførende
varemærke Protinex, Protinex knowhow i Indien samt vare-
mærket Dumex i Indien, Pakistan og Bangladesh fra Pfizer
Products Inc.

ØK overtog i juni 2003 Protinex-salgsaktiviteterne i tre stater
— I Indien omfattende 26% af salget af Protinex, der tidligere
hørte under Pfizer.

- ØK overtog i december 2003 aktiviteterne i yderligere fire
stater, hvorefter mere end 50% af salget af Protinex vare-
tages af ØK.

- ØK vil i løbet af de kommende 2 år overtage salget af
Protinex i resten af Indien.

+ ØK offentliggjorde i august 2003 overtagelsen af Hangzhou
Future Foods, det største varemærke inden for grød-
produkter til spædbørn i Kina, og gik dermed ind i en ny
sektor af den berigede fødevareindustri.

+ ØK offentliggjorde i september 2003 erhvervelsen af rettig-
hederne til varemærket Dumex i alle områder, hvor ØK ikke
ejede varemærket, hvorved der blev opnået fuld fleksibilitet
med hensyn til brug af varemærket.

+ ØK frasolgte i oktober 2003 forretningen med forarbejdede
kødprodukter i Ecuador til en samlet salgspris på ca. DKK 140
mio.

ØK-koncernen frigør fortsat likviditet, således at den aktuelle
nettolikviditet er på DKK 1,0 mia. Det næste skridt vil være at
anvende denne likviditet til en yderligere styrkelse af de områ-
der i virksomheden, som væsentligst kan tilføre værdi for
aktionærerne (shareholder value) i overensstemmelse med
ØK's vision. ØK følger en mangegrenet strategi, hvorunder sel-
skabet aktivt forfølger mulighederne for at udvide sin eksiste-

10 11

ØK Årsrapport 2003

rende forretning inden for ernæringsfødevareområdet både
gennem produktudvidelse og ved geografisk vækst. Der vil ske
etablering på nye markeder ved organisk vækst og ved opkøb.

ØK vurderer desuden muligheden for at gå ind i andre sektorer
af den berigede fødevareindustri i Asien og søger aktivt vækst-
muligheder i disse sektorer. Der er gennemført en grundig søg-
ning efter potentielle opkøbsemner, og evalueringsprocessen
er i gang. ØK forventer på den baggrund, at der vil følge yder-
ligere opkøb med henblik på yderligere at understøtte forret-
ningen i den berigede fødevareindustri.

ØK anvender koncepter, der svarer til EVA2, til vurdering af
investeringsmuligheder og overvejer ligeledes sine fremtidige
kapitalressourcer og den fremtidige kapitalstruktur. Efter-
hånden som evalueringsprocessen skrider frem, vil der

blive taget yderligere beslutninger vedrørende omfang af de
fremtidige kapitalbehov, aktietilbagekøbsprogrammer, osv.,
som vil blive kommunikeret til stakeholders, ØK har pr.

31. december 2003 en nettolikviditet på DKK 1,0 mia., er netto-
gældfri og således i en god position til at kunne finansiere

et effektivt opkøbsprogram.

Endelig vil ØK fortsætte med at pleje og investere selektivt

i de 3 strategiske forretninger EAC Foods, EAC Industrial
Ingredients og EAC Moving & Relocation Services for at maksi-
mere den fremtidige værdi af disse forretninger. ØK har i
denne forbindelse investeret i endnu en svinefarm i Venezuela
i 2003, hvorved der er opnået en højere grad af kontrol over en
kritisk råvare, og forretningen er således blevet mere attraktiv.

EVA" er et registreret varemærke, som tilhører Stern Stewart & Co.

 

 

 

 

 

lutrition

 

EAC Nutrition's varemærker demonstrerede deres styrke.
Dumex Thailand kom sig på imponerende vis over tilbagekal-
delsen af Mamex/Mamil produkterne i 2002, og INC Shanghai
opnåede en position som nr. 1 i Kina i en markedsunder-
søgelse for perioden marts-april 2003.

EAC Nutrition markedsfører produkter under en lang række
varemærker, domineret af Dumex, men i stigende grad
repræsenteret ved Mamex, Mamil, Nutrakids, Protimex,
Hangzhou Future og Protinex.

Dumex har været markedsført i Malaysia og Singapore siden
1950'erne, iThailand siden 1960'erne og i Kina, Indokina og
Mellemøsten i ca. ti år.

Hovedprodukterne er mælkepulver inden for de 2 kategorier
Infant Formula and Follow-on (IFFO) og Growing-Up Milk (GUM).
I mindre målestok omfatter sortimentet produkter som proteintil-
skud, grødprodukter og UHT-mælk, som alle er voksende katego-
rier. Avancerede ernæringsprodukter (Nutritional Food) er lang-
somt på vej til at fortrænge det traditionelle sødmælkspulver.

Modermælk er det bedste næringsmiddel for spædbørn. Når
der er behov for et supplement, tilbyder EAC Nutrition en
række ernæringsprodukter til spædbørn, som er fremstillet i
overensstemmelse med lokale og internationale vejledninger.
IFFO-produkterne er skræddersyet til spædbørn på op til 1 år,
og ØK's ernæringsrådgivere samarbejder med sundhedssekto-
ren om at yde ernæringsmæssig rådgivning og sikre, at pro-
dukterne ordineres og bruges i overensstemmelse med
spædbørns særlige behov.

GUM-produkterne er rettet mod børn på 1-10 år og markedsføres
som Dumex 1-Plus (1-3 år), Dumex 3-Plus (3-6 år) og Dumex 6-
Plus (6-10 år). Produkterne sælges i forskellige smagsvarianter
og med mange forskellige næringsstoffer, og Dumex varemær-
kets rækkevidde udvides således til også at nå ældre børn.

Væsentlige markeder

EAC Nutrition har aktiviteter i de fleste asiatiske lande, her-
under Brunei, Indokina, Malaysia, Filippinerne, Thailand og
Singapore, samt i Kina og Inden. Også en række markeder i
Mellemøsten og Rusland er dækket. På de tre hovedmarkeder,
Kina, Malaysia og Thailand, har EAC Nutrition bevaret sin
førende markedsposition som nr. 1 eller nr. 2 i 2003.

12 13

ØK Årsrapport 2003

Den tekniske ekspertise er centreret i Danmark, hvor den pri-
mære produktudvikling finder sted. Der fremstilles mælkepul-
ver i en række lande. En væsentlig del af de særlige Dumex
Precision Nutrition bulk-blandinger fremstilles af eksterne
leverandører i New Zealand, Australien og Danmark. Til-
sætning af yderligere ingredienser samt pakning finder sted
på ØK-ejede ISO- og HACCP-certificerede fabrikker i Kina,
Malaysia og Thailand. På fabrikken i Kina findes et spraytårn til
at producere pulver af lokal mælk. EAC Nutrition har et nært
samarbejde med en gruppe mælkeproducenter i Kina med
henblik på at sikre mælkeforsyninger, der til stadighed lever
op til EAC Nutrition's høje kvalitetskrav. Der anvendes ordre-
producerende virksomheder til produktionen af grødprodukter,
UHT-mælk og proteintilskud.

ivlarkedsudvikling

| Kina fik SARS-udbruddet i det tidlige forår en væsentlig ind-
flydelse på de planlagte markedsføringsaktiviteter for året.
Adskillige begivenheder blev udskudt til den sidste del af året,
hvilket havde en mindre virkning på omsætningsvæksten i
årets første halvdel. Hvor Dumex-produkterne fortsatte med
at vise tocifret vækst for året, steg den samlede omsætning i
Kina langsommere på grund af en nedgang i salget af visse
industrielle produkter til "fast food" kæder. Dumex opnåede i
aprif 2003 den førende position på markedsandele målt i
værdi i Kina for IFFO/GUM markedet — en væsentlig milepæl
blot 10 år efter etableringen på det kinesiske marked. Ved årets
udgang blev der lanceret en ny serie IFFO-produkter i den
høje prisklasse under varemærket Dumex Gold.

EAC Nutrition erhvervede den 1. november 2003 den markeds-
førende virksomhed Hangzhou Future Food Co. Ltd. Hangzhou
Future er Kinas største producent af grødprodukter til spæd-
børn målt på volumen, og dette passer ind i ØK's strategi om
at blive en ledende virksomhed inden for Nutritional Food

i Asien.

EAC Nutrition indstillede pr. 31. december 2003 produktion
og distribution af yoghurtprodukter under varemærket Yoplait
i Kina og bragte den dertil hørende franchisetilladelse fra
Sodima International S.A til ophør. Tilbagetrækningen fra
denne forretning har ikke haft nogen væsentlig indvirkning på
regnskabet for 2003.

 

På trods af generelt stagnerende markedsvækst lykkedes det
for Malaysia at opnå marginalt højere omsætning i 2003 i for-
hold til 2002. Den nylige etablering i børnemælkepulverkatego-
rien "super premium” med lanceringen af blandingerne
Mamex og Mamil Gold resulterede i vækst langt over forven-
tet, Dumex 6-Plus var i stærk fremgang i 2003, og har nu en
markedsandel på over 50%. Den samlede GUM-kategori steg
kun svagt i 2003, men standardsortimentet inden for GUM-
kategorien opnåede den højeste markedsandel nogensinde
ved årets udgang. I overensstemmelse med tendensen for
kategorien noteredes der fortsat fald i omsætningen for pro-
dukter med lav avance, som f.eks. sødmælk.

Dumex Thailand oplevede i 2003 et imponerende comeback fra
et lavpunkt, forandlediget af tilbagekaldelsen af Mamex og
Mamil produkterne i juli 2002. På grund af offentlighedens sam-
menkædning af de importerede Mamex og Mamil produkter
med de lokalt pakkede Dumex produkter fik tilbagekaldelsen
væsentlig indvirkning på salget af Dumex produkterne. Intensive
markedsføringskampagner særligt tilrettelagt med henblik på
genopretning af forbrugernes tillid til Dumex varemærket kombi-
neret med lancering af nye Hi-Q og GUM fiberprodukter i sidste
halvdel af 2002 viste sig at være så vellykkede, at Dumex
Thailand nåede den højeste årsomsætning nogensinde i 2003.

Filippinerne, hvor Dumex kun har været repræsenteret siden
midten af 2000, betragtes stadig som et nyt marked, der
kræver væsentlige markedsføringsinvesteringer. Omsætningen
for Dumex blev næsten som ventet i 2003 med en vækst på
52% målt på værdi, og overgang til en ny distributør ved årets
begyndelse skabte effektivitet og gav udvidelse i markeds-
dækningen. Konkurrencen er fortsat yderst hård, og selv om
det kun går langsomt fremad, vandt IFFO-blandingerne Dulac
og Dupro markedsandele, og det generelle kendskab til
Dumex varemærket udvides fortsat.

EAC Nutrition erhvervede i november 2002 varemærket
Protinex og varemærket Dumex i Indien fra Pfizer Corporation.
Protinex, der er et proteintilskud, er markedsførende i sin kate-
gori med det højeste ”brandrecognition” og den højeste opfat-
tede kvalitet blandt både forbrugere og lægestand. I forbindel-
se med overtagelse af salget indgik EAC Nutrition en 3-årig
overgangsaftale med Pfizer Ltd. i Indien. Dumex Indien overtog
med succes salget af Protinex fra Pfizer Ltd. i staterne Tamil
Nadu, Andhra Pradesh og Vest Bengal i juli 2003, og omsæt-

ningen har siden vist høj tocifret vækst i disse områder. EAC
Nutrition overtog salget i staterne Uttar Pradesh, Bihar, Orissa
og Karnataka i december 2003, hvorved Dumex indien opnåe-
de kontrol med lidt over 50% af det samlede salg af Protinex.
Der planlægges nye produktlanceringer med udvidelse af vare-
mærket samt nye produktserier i Indien i 2004.

Regnskabsmæssigt resultat

Nettoomsætningen for EAC Nutrition koncernen nåede op på
DKK 1.764 mio. i 2003, hvilket er et fald på 6% målt i DKK i for-
hold til 2002. EAC Nutrition opnåede dog det generelle mål om
tocifret omsætningsvækst, idet omsætningen steg med 12%
målt i lokale valutaer.

Den samlede BNP-vækst på hovedmarkederne genvandt grad-
vist styrke efter de generelt matte markedsforhold i mange
sydøstasiatiske lande i 2002. SARS-udbruddet fik især indvirk-
ning på omsætningen i Kina i årets første halvdel, men forbru-
gerefterspørgslen genvandt styrke i andet halvår delvist drevet
af lanceringen af en serie ”premium” produkter. Dumex
Thailands restituering fra produkttilbagekaldelsen i juli 2002
tog fortsat til i styrke i 2003. ØK indledte en retssag med krav
om erstatning fra leverandøren Arla Foods for de negative
virkninger af denne tilbagekaldelse, efter at forsøg på forhand-
ling var blevet afvist.

I årets anden halvdel steg verdenspriserne på mælkepulver,
hvilket satte avancerne på visse produkter under pres. Alle
større markeder opnåede dog avancer over niveauet for 2002
delvist som følge af et produktmix, hvor der er en højere andel
af ”premium” produkter med højere avance. Omkostnings-
fordelene ved blanding lokalt i Malaysia, som blev påbegyndt
i 2002, blev realiseret i 2003, hvilket minimerede effekten af
højere råvarepriser.

På trods af sidste års produkttilbagekaldelse i Thailand og
efterfølgende stigende markedsføringsudgifter blev den samle-
de markedsføringsudgift for EAC Nutrition i 2003 kun 5% høje-
re end i 2002 målt i lokale valutaer. | årets anden halvdel var
der behov for væsentlige midler i forbindelse med etablering i
kategorierne ”premium” og ”super premium” på adskillige
markeder, hvilket øgede markedsføringsudgifterne i 4. kvartal.

IThailand fortsatte drøftelserne med myndighederne vedrøren-
de toldklassifikationen af visse importerede produkter. Der for-

ØK Årsrapport 2003 14 15

 
   

stærk start og I

 

 

giver os en fremragend
mulighed i et nyt markedssegment i Kina.
Disse strategiske akkvisitioner udvider vor

platform af berigede fødevareprodukter

 

i både nye geografiske områder og

markedssegmenter med

 

tilgrænsende n

   

meget betydelige vækstmuligheder.”

Mark 2, Wilson
Administrerende direktør og CEO, ØK

 

 

Æ
Vrisn Formuld

 

Generationer af mødre og sundhedsmedarbejdere sætter
deres lid til Dumex, når det gælder ernæring i børns optimale
udvikling. De aldersspecifikke børneernæringsprodukter under
varemærket er videnskabeligt sammensat, således at de giver
den rette mængde næringsstoffer, som behøves for at opti-
mere børns vækst og udvikling på alle alderstrin.

ventes nu en endelig afgørelse i midten af 2004. Der er i regn-
skabsåret foretaget hensættelser til en eventuel ændring i told-
klassifikationen, selv om Dumex Thailand fortsat forventer en
fordelagtig afgørelse.

Det primære driftsresultat for EAC Nutrition blev på DKK 175
mio., hvilket svarer til en overskudsgrad på 9,9%. Dette resul-
tat afspejler virkningen fra valutaregulering, højere markeds-
føringsudgifter samt øgede faste omkostninger primært på
grund af udvidelsen af organisationen i Dumex Indien. Disse
udgifter opvejes delvist af effektivitetsfordele ved øget omfang
af blanding på ØK-fabrikker i stedet for hos eksterne parter.

Aktiver

De samlede aktiver beløb sig til DKK 1.182 mio. ved udgangen
af 2003, hvilket er et fald på DKK 110 mio. i forhold til 2002.
Der blev i årets løb investeret i alt DKK 93 mio. i immaterielle
og materielle anlægsaktiver. Den væsentligste investering var
erhvervelsen af Hangzhou Future Food Co Ltd i Kina på USD
7,4 mio. (DKK 48,8 mio.) samt erhvervelsen af varemærket
Dumex i en række asiatiske lande og nye områder beløbende
sig til i alt USD 1,25 mio. (DKK 8,4 mio.). Der blev investeret
ca. DKK 42 mio. i øvrige materielle anlægsaktiver, primært i
Kina og Malaysia.

På trods af disse investeringer blev den samlede investerede
kapital fastholdt på et niveau tæt på 2002, og beløb sig til DKK
698 mio. ved udgangen af 2003. Arbejdskapitalen, især varebe-
holdningerne, var på et højere niveau ved udgangen af året,
hvilket hang sammen med indtroduktionen af ”premium” pro-
dukter iThailand og Kina.

Finansiering og pengestrømme

Pengestrømme fra driften var primært påvirket af en stigning
i varebeholdningerne ved udgangen af året. Denne påvirkning
blev kun delvist opvejet af en stigning i leverandører af varer
og tjenesteydelser. Pengestrømmene fra driften beløb sig til
DKK 110 mio. mod DKK 229 mio. i 2002 og DKK 135 mio. i
2001.

Videnressourcer

Styrken i EAC Nutrition's væsentligste videnressourcer, Dumex
og de relaterede varemærker, viste sig, da Dumex Thailand
stod over for en produkttilbagekaldelse i midten af 2002.

16 17

ØK Årsrapport 2003

Restitueringen herfra var yderst stærk i 2003 og afspejler
kundernes loyalitet og tillid til varemærket Dumex.

Værdien af Dumex varemærkerne blev testet i 2003 med udvi-
delse til ”premium” kategorierne i adskillige lande. Selv om
det er på et meget tidligt stadie, tyder afsætningen på, at kun-
dernes opfattelse af Dumex varemærkernes værdi strækker sig
ud over den aktuelle produktportefølje og kan understøtte
udvidelse til andre kategorier.

Ud over markedsføringsinvesteringerne er produktfornyelse en
grundsøjle i videnressourcerne. EAC Nutrition anvender nu en
elektronisk proces for udvikling af nye produkter, som sikrer,
at produkterne kommer hurtigt på markedet. Dette innovative
system har vist sig at være effektivt til prioritering af ressour-
cerne i forsknings- og udviklingsafdelingen med henblik på at
sikre, at disse anvendes optimalt for opbygningen af ”brand
equity”

Høj kvalitet og stærke sikkerhedsprocesser er yderst væsentli-
ge for EAC Nutrition som producent af børneernæringsproduk-
ter, således at forbrugernes tillid til Dumex varemærkerne
bevares. EAC Nutrition gennemfører inspektioner hos eksterne
leverandører og samarbejder med disse om løbende at forbed-
re sikkerhedsprocedurer og kontrolsystemer.

EAC Nutrition har udviklet et elektronisk efterspørgsels- og
udbudssystem til integreret forsyningskædeovervågning hos
større leverandører.

Bisikoprofil

EAC Nutrition tog i 2003 skridt til at minimere en af de væsent-
ligste risici, som kan påvirke selskabets pengestrømme, indtje-
ning og markedsværdi. Der blev forhandlet en 3-årig prisaftale
om mælkepulver på plads, hvilket i væsentligt omfang vil
reducere EAC Nutrition's sårbarhed over for verdensmarkeds-
priserne. Aftalen blev underskrevet i begyndelsen af januar
2004.

Økonomisk risiko

Kina, Malaysia og Thailand tegner sig for hovedparten af
omsætningen og indtjeningen, og EAC Nutrition har derfor
eksponering i forhold til den politiske stabilitet, den makroøko-
nomiske udvikling, den økonomiske politik for udenlandsk

 

ejerskab, importafgifter, osv. i disse lande. Selskabet sikrer sig
mod disse risici ved i stort omfang at ansætte lokale ledere og
involvere sig proaktivt i lokalsamfundene.

Økonomisk valutarisiko

Indtægter og udgifter i fremmed valuta i EAC Nutrition mod-
svarer ikke hinanden. Det væsentligste enkeltstående omkost-
ningselement mælkepulver købes på verdensmarkedet i USD.
Indtægterne er primært i CNY, MYR, THB og PHP. som dog er
tæt forbundet med USD. De kortsigtede konsekvenser af den
manglende overensstemmelse mellem indtægter og omkost-
ninger i fremmed valuta håndteres som beskrevet i afsnittet
Finansielle forhold under Valutarisiko.

Produktrisika

Det er af afgørende betydning, at det ikke kan anfægtes, at alle
produkter distribueret af EAC Nutrition er sunde og sikre for
forbrugerne. Mælkepulverindkøb, produktkvalitetssikring, tek-
nisk ledelse og dokumentation er centraliseret i København,
for at sikre høj standard og professionel ekspertise for at hånd-
terer risici inden for disse områder.

Råvarerisiko

EAC Nutrition har historisk været eksponeret over for udsving
i verdensmarkedspriserne på skummetmælkspulver og sød-
mælkspulver. Effekten har været minimeret ved hjælp af 12-
måneders aftaler baseret på de faktiske verdensmarkedspriser.
Det lykkedes ved udgangen af 2003 EAC Nutrition at indgå en
vidtrækkende 3-årig aftale med Fonterra Co-operative Group
Ltd i New Zealand på favorable vilkår. EAC Nutrition er af kon-
kurrencemæssige årsager ikke i stand til at oplyse de præcise
betingelser i den nye aftale, men det kan dog oplyses, at pri-
sen vil blive fastsat årligt på grundlag af et gennemsnit af de
senere års prisudvikling på verdensmarkedet. Dette vil i væs-
entligt omfang reducere EAC Nutrition's sårbarhed over for
fluktuationer i verdensmarkedspriserne.

Overholdelse af miljøkrav

Alle EAC Nutrition's fabrikker er ISO- og HACCP-certificerede,
og Dumex Malaysia opnåede i 2003 miljøcertificering under
ISO 14001 som den eneste fabrik i sin kategori i Malaysia.

Al produktkvalitetssikring, teknisk ledelse og dokumentation er
centraliseret i København. Den tekniske ledelse i København er
i tæt kontakt med ledelsen på de lokale fabrikker og de lokale
miljømyndigheder i de enkelte lande med henblik på sikring af,
at alle regler overholdes. Generelt er den miljømæssige virk-
ning af EAC Nutrition's fabrikker begrænset.

Forventninger til 2604

Fremgang for de nylancerede ”premium” produkter i en række
lande vil bidrage til den tocifrede omsætningsvækst målt i
lokale valutaer. Væksten forventes fortsat primært at være dre-
vet af Kina, hvor omsætningen for 2004 dog ikke vil inkludere
Yoplait som bidrog med DKK 31m i 2003. Malaysia forventes
at genvinde styrke efter et par år med svag økonomi, der de
seneste år har lagt en dæmper på omsætningsvæksten.

Der forventes yderligere vækst fra andre markeder, herunder
et fuldt år med salg af Protinex samt lancering af nye produk-
ter i Indien og vækst i Filippinerne.

Den nye mælkepulveraftale med Fonterra vil minimere ud-
sving i råvarepriserne fra 2004, men den mærkbare stigning i
priserne i 2003 vil få en vis negativ indvirkning på bruttoavan-
cerne, Desuden vil EAC Nutrition's fortsatte ekspansion i Indien
kræve væsentlige investeringer både i form af faste omkost-
ninger og markedsføringsudgifter. Betydelige midler vil forsat
blive anvendt på markedsføringsomkostninger for at unders-
tøtte lanceringen af ”premium” produkter på hovedmarkeder-
ne samt væksten i markedsandele i Filippinerne, hvor EAC
Nutrition startede op i juli 2000.

Overskudsgraden forventes at blive mere end 9% for 2004
mod 9,9% i 2003 som en følge af investeringer samt beslutnin-
gen om at forfølge EAC Nutrition's langsigtede mål.

56%
Andre strategiske
forretninger

DKK million

Nettoomsætning

Primært driftsresultat

Aktiver i alt

Omsætningsformue

Investeret kapital

Føorrentning af investeret kapital i % p.a.
Pengestrømme fra driften
Pengestrømme fra investeringer
Overskudsgrad (%)

Antal ansatte, ultimo

 

ØK Årsranport 2003

18 19

 

ns
SE

 

 

Med en samlet markedsandel på 39% dominerer EAC Foods
markedet for forarbejdede kødprodukter i Venezuela. Med stram
omkostningsstyring og en dynamisk prispolitik er der opnået
stigende avancer på et yderst konkurrencepræget marked.

EAC Foods er den største integrerede producent af forarbejde-
de kødprodukter i Venezuela. Produktporteføljen omfatter bl.a.
skinke, bov, mortadella, bologna, bacon, pølser, forarbejdede
kyllingeprodukter og -specialiteter.

 

Produkterne sælges primært under de markedsførende vare-
mærker Oscar Mayer og Plumrose, som tegner sig for 70% af
den samlede omsætning og 80% af det priimære driftsresultat.
Af øvrige mærker kan nævnes Don Diego, Festival, Fiesta og
Louis Rich.

EAC Foods opnåede i 2003 en markedsandel på 67,3%i seg-
mentet for pølser, 37,9% i segmentet for bulkprodukter af svi-
nekød og 29,0% i segmentet for bulkprodukter af fjerkræ og
fastholdt således sin generelle markedsførende position. Den
samlede markedsandel på 39% overstiger langt den nærmeste
konkurrents markedsandel på ca. 14%. Det er gennem de
seneste tre år lykkedes at fastholde markedsandelen i de fleste
kategorier og at øge den i andre ved hjælp af en fokuseret
strategi for varemærkesegmentering samt kraftig markeds-
føringsmæssig understøttelse.

Udviklingen i markedsandele i de af Plumrose undersøgte kategorier

 

Kategorier 2003 2002 2001
Bulkprodukter 38,0 37,5 34,9
Pølser 67,5 71,8 71,6
Skinkeprodukter 16,8 12,4 12,0

 

EAC Foods er klart markedsførende på innovation i kundeser-
vice og dør-til-dør køledistribution samt på lancering af nye
produkter.

Der blev lanceret ti nye produkter i 2003, herunder en pølse-
produktserie i mellemprisklassen under varemærket Fiesta.
Nye produkter udgjorde 75% af den samlede omsætning af
EAC Foods forarbejdede kødprodukter.

20 21

ØK Årsrapport 2003

 

EAC Foods er involveret i en væsentlig del af kødproduktio-

nens værdikæde i Venezuela:

+ Ejerskab af svinefarme har muliggjort produktion af kvali-
tetsprodukter på et konkurrencedygtigt omkostningsniveau.

+ Produktionsstederne er strategisk placeret i de centrale
områder af landet.

+ Forretningen har Venezuelas største og mest moderne lands-
dækkende køledistributionsnetværk.

Det nationale handels- og industrikammer (COINDUSTRIA) i
Venezuela tildelte EAC Foods" Plumrose Latinoamericana C.A
sin "Company of the Year” pris.

 

Markedsføringsaktiviteterne havde i 2003 fokus på understøt-
telse af de primære varemærker og kategorier med henblik på
en styrkelse af markedspositioneringen, hvilket resulterede i
øgede markedsandele i de fleste kategorier.

Trade marketing aktiviteter rettet mod primære klienter, f.eks.
supermarkedskæder, grossister og distributører resulterede i
en væsentlig mængdemæssig stigning i disse kunder samt
styrkede kundeforhold.

2003 blev et vanskeligt år for Venezuela, hvad angår de natio-
nale politiske og makroøkonomiske forhold. Der blev indledt
en national strejke i begyndelsen af december 2002, som slut-
tede den 2. februar 2003, hvilket havde en væsentlig indvirk-
ning på økonomien for året som helhed.

ifølge de foreløbige tal fra centralbanken i Venezuela faldt BNP
med 9% i 2003, en gentagelse af faldet i 2002. Inflationen
nåede i 2003 op på 271%, hvilket ligger under de 32,2% i 2002.

Regeringen vedtog den 22. februar 2003 et valutakontrolsy-
stem angiveligt for at bevare de internationale reserver, som
hastigt var ved at blive reduceret på grund af den politiske
usikkerhed. Den venezuelanske bolivar: US dollar (VEB/USD)
paritet blev fastsat til 1.600, en kurs der var gældende for
resten af året. EAC Foods oplevede på trods af valutakontrol
ingen større vanskeligheder i forbindelse med importen af
råvarer eller royalty- og udbyttebetalinger.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

En forbrugerundersøgelse har vist, at varemærkerne Plumrose
og Oscar Mayer er langt de mest genkendte og foretrukne
mærker inden for afskåret pålæg og pølser.

Forbrugernes vaner og forbrug af produkter

 

 

 

 

 

Pølser

Top of mind Kendskab  Præference
Plumrose 30% 82% 25%
Oscar Mayer 58% 91% 57%
Bulk-produkter

Top of mind Kendskab  Præference
Plumrose 53% 84% 57%
Oscar Mayer 26% 68% 24%

 

 

EAC Foods' resultater aflægges på et konsolideret grundlag
omfattende resultaterne i:

+ Ecuadasa: Regnskabstallene indeholder overskuddet i denne
dattervirksomhed i Ecuador, indtil EAC Foods" aktiviteter i
Ecuador blev solgt med virkning fra 1. september 2003, samt
fortjenesten på DKK 68 mio. (USD 10 mio.) fra salget.

+ Plumrose Farms C.A.: EAC Foods ejer 55,6%, hvorigennem
der ligeledes ejes 67,55% af aktiekapitalen i Agropecuarias
Fuerzas Integradas C.A., der driver en svinefarm.

+ Procer C.A.: EAC Foods ejer 51% af denne virksomhed, som
driver en svinefarm.

Omsætningen lå 20% under sidste år målt i DKK primært som
følge af en gennemsnitlig devaluering på 43% i VEB i forhold
til DKK.

Det samlede fødevareforbrug i Venezuela målt i mængder steg
med 1% sidste år ifølge Datos Store Audit. EAC Foods' omsæt-
ning af forarbejdede kødprodukter faldt mængdemæssigt med
1,0%, og der blev vundet markedsandele i væsentlige produkt-
kategorier.

De tilfredsstillende omsætningsresultater i et vigende marked
kan tilskrives en række faktorer, herunder selskabets økonomi-
ske styrke, den stærke markedsposition, et ry for høj kvalitet
kombineret med den bedste produktkvalitet og de mest aner-
kendte varemærker. EAC Foods fortsatte sin politik om at inve-
stere i den professionelle salgsstyrke med et højt niveau af
uddannelse med henblik på at øge effektiviteten og anvende
”best practice” til sikring af virksomhedens preferencestilling
hos kunderne.

Det primære driftsresultat for 2003 beløb sig til DKK 176 mio.,
hvilket var bedre end forventet. Overskudsgraden på 9,5% for
2003 (ekskl. fortjeneste på salg af dattervirksomhed i Ecuador)
lå 37% over 2002 (6,9%).

De stærke resultater blev opnået ved hjælp af en dynamisk
prispolitik, købekraft på markedet for råvarer samt stram
omkostningsstyring. Der blev opnået lavere produktionsom-

22 23

ØK Årsrapport 2003

kostninger med forbedringer i både forskning, udvikling og
produktion, og kompromisløs stræben efter produktivitet.
Avancerne står mål med virksomhedens regionale konkur-
renter.

De samlede aktiver beløb sig til DKK 851 mio. ved udgangen
af 2003. De væsentligste anlægsaktiver er produktionsanlæg
og investeringer i svinefarme, med en årlig kapacitet på
166.000 svin.

Anlægsinvesteringerne beløb sig til DKK 36 mio. primært bes-
tående af renovering af produktionsapparat, fornyelse af trans-
portflåden, investeringer til sikring af overholdelse af mil-
jøstandarder samt IT-projekter med henblik på at bevare for-
springet til konkurrenterne.

Balancen indeholder kapitalandele i Plumrose Farms C.A. og
Procer C.A., som betragtes som strategiske, fordi de udgør en
kilde til kvalitetsråvarer til kontrollerede priser. Købet af 51%
af svinefarmen Procer C.A. blev gennemført den 9. april 2003,
hvorved virksomheden sikrede sig fremtidig levering af et
væsentligt antal svin af den bedste kvalitet.

 

Nettobankgælden udgjorde 35% af de godkendte kreditfacilite-
ter ved årets udgang.

De primære udgående pengestrømme vedrørte erhvervelsen
af 51% af svinefarmen Procer C.A.

 

EAC Foods'videnressourcer ligger i varemærkerne Piumroses
og Oscar Mayers styrke, nært kendskab til markedet og forbru-
gerne, store markedsandele, et yderst effektivt distributionsnet
med bred dækning samt evnen til løbende at introducere nye
produkter på markedet. Dette understøttes af investeringer i
informationsteknologi samt i automatisering af salgsstyrken.
Da markedsføringsaktiviteterne har styrket varemærkeloyalite-
ten og tilført varemærkerne værdi, er EAC Foods i stand til at
fastsætte høje priser, hvilket sikrer opnåelse af overskudsmål
og dermed giver tilstrækkelig fremtidig understøttelse af vare-
mærkerne. Selskabets bruttoavanceprocent er vokset støt til
det nuværende niveau på 37,3%.

 

Bruttoavanceprocent (2001-2003)
2003
Bruttoavanceprocent 373

2002 2001
34,2 32,8

Kombinationen af varemærkestyrke og markedskendskab har
været nøglen til den vellykkede lancering af nye produkter.

I perioden 2001-2003 har 45 nye produkter bidraget med 11%
af det samlede salg.

 

EAC Foods har siden 1999 anvendt USD som funktionel rap-
porteringsvaluta i overensstemmelse med regnskabsstandar-
den FAS 52.

Valutarisiko opstår i forbindelse med transaktioner, hvor der er
behov for afregning i en anden valuta end den funktionelle
valuta USD. EAC Foods overvåger løbende denne eksponering
og har en politik om at afdække alle transaktions- og omreg-
ningsrisici løbende, efterhånden som disse opstår.

 

Rentemiljøet i Venezuela er præget af høj volatilitet. EAC Foods
styrer denne risiko ved at fastsætte rentesatser ved brug af
gældsinstrumenter med de længste løbetider, der er tilgænge-
lige på det lokale finansielle marked, hvilket varierer mellem 1-
6 måneder. Eksponeringen styres desuden ved sikring af en
jævn rentebindingsperiode med forskudte løbetider.

     

EAC Foods fokuserer på at sikre, at der er tilstrækkelige midler
og lånefacititeter til rådighed til at dække virksomhedens
behov, som finansieres via egenkapital og eksterne lån. Målet
for gældsandelen er fastsat til et lavt niveau på 25%, men kan
dog under særlige forhold afvige fra dette med henblik på
minimering af ØK” egenkapitalrisiko.

Svinekød er den væsentligste råvare, og EAC Foods sikrer sig
forsyninger til kontrollerede priser ved at sikre gode langvari-
ge relationer med hovedleverandørerne og ved hjælp af egne
svinefarme, som nu leverer mere end 50% af råvare behovet.

 

EAC Foods er i høj grad opmærksom på den miljømæssige
påvirkning fra forretningens landbrugs-, slagteri- og produkti-
onsaktiviteter og overholder lovgivningen.

I landbruget håndteres gødningen hensigtsmæssigt ved brug
af iltningsbassiner og bortskaffes senere som gødningsmiddel
ved kunstvanding. De eksterne miljøpåvirkninger fra slagteri-
og produktionsaktiviteterne omfatter vandforbrug, spildevand
og udledning til spildevand af fosfor, kvælstof, biologisk iltfor-
brug (BOD), affald og slam. Med henblik på forbedring af disse
påvirkninger har EAC Foods planer om i 2004 at investere i
konstruktion af nye vandbrønde, genbrug af kondensvand,
genanvendelse af kølevand fra kogning samt forbedringer af
rensningsanlægget.

 

I forventningerne til EAC Foods for 2004 er der taget højde for

den aktuelle politiske situation i Venezuela og dennes afsmit-

tende virkning på økonomien, og forventningerne er baseret
på følgende forudsætninger:

+ Oliepriserne vil fortsat ligge over USD 22,0 pr. tønde (for den
venezuelanske kategori) sammenholdt med et gennemsnit på
USD 26,5 pr. tønde i 2003. Oliepriserne vil underbygge niveau-
et af de internationale reserver og også den økonomiske vækst.

" BNP vil stige omkring 7%.

+ Valutaen vil fortsat være svag, kursen mellem VEB og USD,
som ved indgangen til 2004 lå på 1.600 og pr. 10. februar
2004 blev fastsat til 1.920, vil slutte året på 2.500, hvilket er
en devaluering på 36%. Det eksisterende valutakontrolsy-
stem vil fortsat være i kraft.

e Inflationen vil nå op på 40%, primært trukket op af devalue-
ringen.

+ Koncernens lånerente forventes at ligge på gennemsnitligt

25%.

Som følge af den stærke position på markedet forventes EAC
Foods at komme tæt på tocifret vækst i omsætningen målt i
USD og opnå en overskudsgrad på mere end 10% i 2004 mod
9,5% i 2003, reguleret for effekten af engangsposter.

ØK Årsrapport 2003 24 25

DKK million

Nettoomsætning
Primært driftsresultat
Aktiver i alt
Omsætningsformue
Investeret kapital
Forrentning af investeret kapital i % p.a.
Pengestrømme fra driften
Pengestrømme fra investeringer
72% Overskudsgrad (%)

Andre strategiske Antal ansatte, ultimo
forretainger

 

Ciudad Boliva

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Med en omsætningsvækst på 15% målt i lokale valutaer har
EAC Industrial Ingredients overgået sit mål om en omsæt-
ningsvækst på det dobbelte af vækstraten for BNP.

EAC Industrial Ingredients er regional distributør af industrielle
ingredienser til produktionsindustrien i Sydøstasien.
Forretningen har derudover investeringer i joint ventures ved-
rørende produktion i Thailand. EAC Industrial Ingredients
stræber efter at opnå en førende position som regional distri-
butør gennem fokus på specifikke branche- og produktseg-
menter, hvor forretningen har en særlig stærk position.

Forretningen drager fordet af ØK's lange historie i Sydøstasien,
men den virkelige styrke i EAC Industrial Ingredients ligger i
kvaliteten af den produktportefølje, der tilbydes, og i effektivi-
teten af de værdiskabende ydelser.

Tekniske færdigheder i serviceringen af kunderne er en nøgle-
kompetence, som EAC Industrial Ingredients investerer i ved
at udvikle medarbejdernes produktkendskab. Forholdet til
samarbejdspartnere, forsyningskædeplianlægning og logistik
med ansvarlig omhu betragtes alle som kernekompetencer for
forretningen.

Den anden primære aktivitet er investeringer i joint ventures
vedrørende produktion iThailand. Hovedparten af disse inve-
steringer har direkte eller indirekte forbindelse til den lokale
byggeindustri.

Markeder

EAC Industrial ingredients er særligt veletableret på de hur-
tigst voksende markeder i Sydøstasien, dvs. Thailand og
Vietnam. Forretningen er i hastig vækst i Indonesien og
Filippinerne og er for nyligt gået ind på de mere udviklede
markeder i Malaysia og Singapore.

Opnåelse af stordriftsfordele i de enkelte lande er væsentlig
for opnåelsen af en effektiv driftsplatform.

De fleste produktionsvirksomheder i Sydøstasien har vækstra-
ter, der ligger væsentligt over det nationale BNP. Som leveran-
dør til disse virksomheder stræber EAC Industrial Ingredients
efter at opnå organisk vækst med en vækstrate på det dobbel-
te af væksten i de respektive nationale BNP Hvor der endnu
ikke er opnået en markedsførende position, søger EAC

26 27

ØK Årsrapport 2003

Industrial Ingredients at opnå vækst gennem udvidelse af
branchedækningen samt udvidelse af leverandørporteføljen.

Merkedsudvikling

EAC Industrial Ingredients opnåede en samlet omsætnings-
vækst på 15% målt i lokale valutaer i 2003, hvilket klart
overgår målet om en vækstrate på det dobbelte af vækstraten
for BNP i regionen.

IThailand blev der opnået en vækstrate på 11% mod en vækst i
BNP på 6,5%. Hvis der reguleres for tidsbegrænsede ydelser

i forsyningskæden for et større multinationalt selskab, hvorpå
avancerne er lave, oversteg den faktiske distributionsomsætning
BNP-målet for vækst. I realiteten levede omsætningen i næsten
alle industrisegmenter op til forventningerne til året, idet der
blev draget fordel af en forbedret national økonomi samt vækst i
eksportresultaterne. Der blev opnået væsentlige fremskridt med
indtrængningen i nye markedssegmenter. Der blev opnået vækst
inden for segmenterne for personlig pleje, kosmetik og sund-
hed, efterhånden som markedsgennemtrængningen forbedre-
des. De generelle overskudsgrader blev fastholdt på grundlag af
en forbedret produktsammensætning på trods af problemer med
at overvælte valutavirkningerne fra produkter baseret på euro-
omkostninger.

Omsætningen på de øvrige regionale markeder steg samlet
med 24%, hvilket var et godt stykke over BNP-væksten og over
væksten i 2002.

Omsætningen i Vietnam nød godt af den stærke økonomiske
vækst, og der blev vist usædvanligt stærke resultater. I
betragtning af den brede produktportefølje, vil den fremtidige
omsætningsvækst i stigende grad afhænge af organisk vækst.

Den samlede omsætningsvækst i Indonesien var begrænset
som følge af en beslutning om at rationalisere produktudval-
get og fokusere på kerneindustrier. Ved hjælp af fokus på pro-
duktiviteten i de eksisterende kerneindustrisegmenter blev der
dog opnået en væsentlig forbedring i indtjeningen.

Omsætningsvæksten i Filippinerne var fortsat stærk, men
lønsomheden var påvirket af kursen på den filippinske Peso.
Omsætningen i det nyligt introducerede produkt fluorkemikali-
er, udviklede sig langsomt på grund af konkurrencen.

 

De organisatoriske ressourcer er på plads i Malaysia og
Singapore, og der arbejdes på forskellige muligheder for at
sikre en portefølje af leverandører.

EAC Industrial Ingredients afsluttede planlægningen af en
regional forsyningskæde, som vil blive implementeret i 2004.
Forsyningskæden vil reducere den kapital, EAC Industrial
Ingredients har bundet i varebeholdninger. Forsyningskæden
vil desuden give væsentlige muligheder for opnåelse af effek-
tiviseringer for leverandør og kunde. Leverandører vil kunne
opnå mere økonomiske ordrestørrelser, og EAC Industrial
Ingredients” fleksibilitet i opfyldelsen af kundernes behov for
levering just in time vil øges.

Regnskabsmæssigt resultat

En kraftig omsætningsstigning målt i lokale valutaer blev ikke

omsat I vækst målt i DKK som følge af den fortsat svage USD,
hvormed de lokale valutaer er tæt forbundet. Omsætningen på
DKK 652 mio. var således på niveau med 2002.

Omsætningen steg med 15% målt i lokale valutaer. Der blev
opnået stærk vækst på alle markeder, og de regionale marke-
der viste fortsat vækst gennem øget markedsgennemtræng-
ning understøttet af nye produktudbud.

Det primære driftsresultat steg proportionalt med omsæt-
ningsvæksten men ligger marginalt under resultatet for 2002
som følge af en valutakurseffekt på 16%. Investeringerne i
joint ventures bidrog fortsat væsentligt til det primære driftsre-
sultat med indtjeningsvækst på linie med distributionsforret-
ningen i Thailand.

Ååktiver

De primære aktiver vedrører arbejdskapital, investeringer i joint
ventures og i ejendomme i Thailand, herunder distributionscen-
tret i Bangkok. De samlede aktiver faldt fra DKK 19 mio. som
følge af udbytter, investeringer, tilbagebetaling af et aktio-
nærlån fra associerede virksomheder samt betaling af et tilgo-
dehavende vedrørende Zeneca Agro transaktionen.
Omregningseffekten fra styrkelsen af DKK bidrog til faldet.

Finansiering G7% pengestrømme
Betydelige pengestrømme fra driften blev forøget af udbytter
fra joint ventures samt øvrige afkast fra investeringer.

Videnressourger
Forretningens levedygtighed på langt sigt afhænger af evnen
til at tilbyde en effektiv adgang til markedet for industrielle

ingredienser. Forretningsfilosofi, handelsmæssige og tekniske
færdigheder, kundeforhold samt stordriftsfordele er primære
succeskriterier.

Som serviceudbyder er EAC Industrial Ingredients afhængig
af færdigheder og initiativ hos medarbejderne. Medarbejder-
udvikling og -bevarelse er derfor nøgiefaktorer i opfyldelsen
af strategien.

Hisikoprodij

Økunornisk og Dolktisk risike

Den primære forretningsaktivitet er at levere råvarer til en lang
række industrivirksomheder, som servicerer både nationale
markeder og eksportmarkeder. Selv om en sådan diversifikati-
on kan afbøde virkningen af politiske og økonomiske svingnin-
ger, er forretningens vækst stadig afhængig af overordnet øko-
nomisk fremgang og konkurrencedygtighed på eksporten i de
lande, hvor EAC Industrial Ingredients opererer.

Drstsrisike

Som repræsentant eller distributør for nogle af verdens føren-
de internationale producenter er EAC Industrial Ingredients
primære ansvar at styrke eller bevare sine relationer ved at
levere værdiskabende ydelser f.eks. geografisk dækning, stor-
driftsfordele og teknisk ekspertise.

Frodukt- og råvererisike

Produktporteføljen består af en lang række materialer fra råva-
rer til specialingredienser. Sortimentet har generelt en over-
vægt af specialprodukter, hvilket gør lagerværdierne mindre
følsomme over for genanskaffelsespriser.

 

Forventninger til 2004

En omsætningsvækst på omkring 10% målt i lokale valutaer for-
ventes i 2004. Den omtalte afvikling af ”supply chain services”
for én kunde påvirker den generelle omsætningsvækst, men

vil have begrænset resultatpåvirkning. Salgsudvikling i distri-
butionsforretningen forventes at nå vækstmål baseret på indu-
striel efterspørgelse, som overstiger den reelle BNP vækst i de
respektive sydøstasiatiske lande, hvor koncernen har aktiviteter.

Udsigterne for de associerede virksomheder er fortsat positi-
ve, idet disse joint ventures drager fordel af den økonomiske
vækst i Thailand.

EAC Industrial Ingredients forventes at opnå en overskudsgrad
på niveau med 2003 (14,2%).

28 29

ØK Årsrapport 2003

DKK miltion

 

ing

Nettoomsætn

Pr

-
o
=
5
n
ao
i
mn
E

imært dr

Omsætningsformue
Investeret kap
Forrentn

ital

BEG

5

a

%p

tal i

investeret kapi
investeringer
%)
ultimo

ing af
Pengestrømme fra driften
Pengestrømme fra
Overskudsgrad (
Antal ansatte

84%
Andre strategiske

',

forretninger

É Bu

SEERE

£ Reguleret for engangsindtægter/frasalg

Be

S

 

 

 

DE

ED
EG

EGE

SE

BEDE

 

 

oving & Relocation Services

EAC Moving & Relocation Services opnåede et resultat over
2002 på trods af SARS-udbruddet og den fortsatte opbrems-
ning i verdensøkonomien.

EAC Moving & Relocation Services tilbyder under varemærket
Santa Fe nationale og internationale kontor- og privatflytnin-
ger samt en række udstationeringsydelser. Arkivforvaltning til-
bydes i Beijing, Hongkong, Jakarta og Shanghai. Generelle
speditionsydelser tilbydes i Hongkong og Kina.

Santa Fe har base i Asien med 22 operationelle kontorer i Kina
(12), Hongkong, Indonesien (4), Japan, Malaysia, Filippinerne,
Singapore og Thailand. Der leveres ydelser til kunder andre
steder i verden gennem partnere inden for OMNI, FIDI og
WRN. Santa Fe, der har eksisteret siden 1980, håndterer årligt
mere end 15.000 flytninger i hele verden.

Markedsudeikling

SARS-udbruddet i Asien i slutningen af marts 2003 har sam-
men med den fortsatte opbremsning i verdensøkonomien
resulteret i en generel nedgang i flytninger på verdensplan.
Dette har skabt et miljø med større priskonkurrence, hvilket
generelt har påvirket avancerne. Især flytninger til Beijing,
Guangzhou, Hongkong og Tianjin har været påvirket, hvori-
mod flytningerne til Shanghai og Singapore har været påvirket
i mindre grad.

På trods af de økonomiske forhold gældende for året blev der
opnået tocifret vækst i value-added flytteydelser på både
omsætning og dækningsbidrag på alle markeder.

Arkivforvaltningsforretningen viste fortsat tocifret vækst i
omsætning og lønsomhed. Der blev opnået betydelig vækst
målt i mængder på nyere markeder som Kina og Indonesien.
Den mængdemæssige vækst i Hongkong var negativt påvirket
af en større kundes beslutning om at insource arkivforvaltnin-
gen mod slutningen af året.

Der blev opnået tocifret vækst i den generelle speditionsvirk-
somhed målt på omsætning og lønsomhed som følge af en
kraftig vækst i eksporten fra Kina.

På trods af virkningerne af SARS blev resultatet af de samlede
aktiviteter i Kina og Hongkong lidt bedre end i 2002 som følge
af bedre resultater for arkivforvaltningsforretningen, value-

30 31

ØK Årsrapport 2003

added flytteydelser samt speditionsforretningen. Aktiviteterne i
Singapore, Malaysia, Filippinerne og Thailand viste langt bedre
resultater end sidste år, mens resultaterne i Indonesien og
Japan lå under niveauet for 2002.

Det web-baserede system til styring af lejemål, der blev lance-
ret i 2002, blev udvidet med omkostningsstyring for virksom-
hedskunder. Med henblik på forbedring af serviceniveauet for
arkivforvaltningskunderne blev der introduceret en ny interak-
tiv web-baseret platform ved udgangen af 2003.
Implementeringen af fælles IT-applikationer til styring af flyt-
ninger og bogføring, som blev påbegyndt i 2002, blev afsluttet
i årets løb.

Som et led i Santa Fe koncernens kvalitetsmål opnåede konto-
ret i Singapore certificering i henhold til ISO 14001 (miljø) i lig-
hed med kontorerne i Hongkong og Jakarta. Ligeledes opnåe-
de kontorerne i Japan og Filippinerne certificering i henhold til
FAIM ISO, som er den særlige kvalitetsstandard for flytteindu-
strien, hvorefter denne certificering nu er opnået i alle lande. I
den sidste del af 2003 tilsluttede Santa Fe Malaysia og Japan
sig til Santa Fe Kina, Hongkong, Indonesien, Singapore og
Thailand som medlemmer af OMNI, der er et globalt netværk
af kvalitetsvirksomheder beskæftiget inden for privatflytninger.

Resgnskabsmæssigt resultat

Nettoomsætningen nåede i 2003 op på DKK 466 mio., hvilket
er 7% under sidste år målt i DKK, men 11% over sidste år målt
i lokale valutaer, Den positive udvikling, som startede i andet
kvartal, fortsatte i årets anden halvdel.

Det primære driftsresultat blev på DKK 16 mio. svarende til en
overskudsgrad på 3,4%.

Aktiver

De samlede aktiver faldt med DKK 21 mio. til DKK 183 mio.
som følge af kursreguleringer. Målt i lokale valutaer steg de
samlede aktiver dog som følge af øgede tilgodehavender og
påbegyndelse af opførelsen af en kontor- og lagerbygning til
aktiviteterne i Beijing.

De væsentlige investeringer i 2003 var udvidelsen af det web-
baserede system til styring af lejemål samt opførelse af en
kontor- og lagerbygning i Beijing, som blev påbegyndt i årets
4. kvartal.

 

Finansiering og pengestrømme
Omsætningsformuen faldt med DKK 5 mio. til DKK 56 mio.
som følge af kursreguleringer. Målt i lokale valutaer er omsæt-
ningsformuen steget som følge af stigningerne i speditions-
forretningen.

Pengestrømme fra driften øgedes på grund af konsolideringen
af den kinesiske enhed Sino Santa Fe International
Transportation Services Co. Ltd fra 2002.

Videnressoucer

Varemærket Santa Fe og den markedsførende position udgør
de væsentligste videnressourcer og er også de primære driv-
kræfter bag fremtidig succes.

Et stærkt varemærke bidrager til at sikre ny omsætning, beva-
re kundernes loyalitet samt give et sundt grundlag for at gå
ind på nye markeder og tilbyde nye ydelser. Dette understøttes
af medarbejdernes dedikerede og utrættelige engagement i
kvalitet og kundeservice, som igen underbygges af omfattende
kvalitetsprocedurer og effektive forretningsprocesser.

Santa Fe stræber efter at tiltrække og bevare de bedste medar-
bejdere på markedet. Der udvælges hvert år medarbejdere til
deltagelse i brancheseminarer, undervisningsprogrammer og
Santa Fe's interne udvekslingsprogram, der gør det muligt for
dem at opleve, hvorledes der arbejdes på andre Santa Fe loka-
liteter, Formålene er at fremme udveksling af ”best practices”
udstyre nøglemedarbejdere med internationale erfaringer og
fremme deltagernes loyalitet på længere sigt.

Som innovativ leder i markederne drager Santa Fe fortsat for-
del af de muligheder, der gives af den nye teknologi, med hen-
blik på at yde bedre kundeservice, reducere omkostninger og
styre ressourcerne Mere effektivt. Dette omfatter et web-base-
ret system til styring af lejemål samt Move Manager software.

Risikoprofif

Direkte investeringer i Asien fra udlandet er den drivende kraft
i flytteindustrien. Flytningerne til Kina er steget, i takt med at
økonomien og de direkte udenlandske investeringer i Kina har
vist fortsat vækst. Denne tendens forventes at fortsætte i de
kommende år som følge af Kinas indtræden i verdenshandels-
organisationen, WTO, i slutningen af 2001.

For de øvrige lande forventes investeringerne kun at stige i
takt med forbedringer i den globale og regionale økonomi og
en øget politisk stabilitet i lande som Indonesien og
Filippinerne.

Qverholdelse af miljøkrav

Santa Fe's aktiviteter er påvirket af miljømæssige aspekter. De
eksterne påvirkninger omfatter udslip fra transport og genbrug
i forbindelse med pakkeaktiviteter. Santa Fe følger de mil-
jømæssige målsætninger i henhold til ISO 14001, herunder
reduktion af udslip ved anvendelse af motorer med et lavt
emissionsniveau, initiativer vedrørende materialereduktion
samt genbrug.

Hensynet til de miljømæssige aspekter er af strategisk betyd-
ning for Santa Fe's omdømme, hvilket bidrager til de konkur-
rencemæssige fordele.

Forventninger til 2004
Nettoomsætningen i lokale valutaer forventes at stige med
omkring 5% i forhold til 2003.

Overskudsgraden forventes at blive forbedret fra 3,4% i 2003
til ca. 4,0% i 2004. Dette er baseret på en forventning om, fort-
satte udenlandske investeringer til Kina med en fortsat stig-
ning i flytteaktiviteterne til følge. Omfanget af flytninger til
Hong Kong og Singapore forventes at stige i året som følge af
forbedrede økonomiske forhold i USA, der vil fremme et for-
nyet opsving i den finansielle branche i Asien.

For arkivforvaltningsforretningen i Hong Kong forventes større
konkurrence, men ikke væsentlig priserosion.

Den positive udvikling i Relocation Services med højere margi-
ner, som blev opnået i 2003, forventes at fortsætte i 2004.

Forventninger er baseret på, at der ikke sker større forstyrelser
i den økonomiske aktivitet på grund af epidemier eller terroris-
me, som EAC Moving & Relocation Services er særlig følsom
over før.

t 2003

appor

Årsr

ØK

llion

DKK m

 

ing

Nettoomsætn

-
g
=
5
wo
o
ku
%
E

øv
3
E
oOo
(Pud
n
== 0
<

imært dri

Pr

iveria

Akt

Omsætn

tal

Investeret kap

Forrentn

a

% p

tal i

teret kap

inves

ing af

iften

Pengestrømme fra dr
Pengestrømme fra
Overskudsgrad (
Antal ansatte

investeringer

88%

Andre strateg

)

Imo

%

iske
inger

forretn

ult

'

Japan.

vedrørende retssag. i

Io

ilbageførsel af en hensættelse på DKK 8 mi

1

= Inkl

BE

SE
EN

SEE

BEES BD

Es

EEG

 

Andre aktiviteter og frasolgte forretninger

EAC TRADING

Aktiviteter

EAC Trading, der har hovedkvarter i Købehavn, er involveret
i projektaktiviteter og leverer ydelser til projekter finansieret
med lån fra blandt andre den Nordiske Investeringsbank,
Danida og danske banker.

EAC Trading har derudover en kapitalandel på 34% i en uld-
virksomhed i Indien, Global Wool Alliance Ltd.

Resultater

Årets resultater omfatter projektvirksomheden, som viste et
resultat under sidste år primært som følge af forsinkelser i
gennemførelsen af projekter i Tyrkiet og Den Dominikanske
Republik.

Forventninger til 2004
EAC Trading forventer forbedrede resultater i 2004 på grundlag
af de indgåede projektkontrakter.

ULD

Udfasningen af uldforretningen gennem afvikling af varebe-
holdninger har haft en negativ indvirkning på resultatet for
2003 med et engangsdriftstab på DKK 17 mio., herunder andel
i tabet fra Global Wool Alliance Ltd. på DKK 5 mio.

EAC HOLDINGS (MALAYSIA)

Aktiviteter

EAC Holdings (Malaysia)'s aktiviteter består af en 65% kapital-
andel i EACTransport Agencies Malaysia Sdn. Bhd. samt en
ejendomsportefølje, primært kontorbygninger og lagerbygnin-
ger, i Petaling Jaya i udkanten af Kuala Lumpur.

Resultater
EAC Transport Agencies opnåede en omsætningsstigning på
40,5% målt i lokal valuta og viste et tilfredsstillende resultat.

Resultaterne af ejendomsporteføljen lå under niveauet i 2002
på grund af lavere renteindtægter.

Forventninger til 2004
Aktiviteterne forventes at blive overskudsgivende i 2004, om
end resultaterne ikke forventes at nå op på niveauet for 2003.

ØK Årsrapport 2003 34 35

 

 

 

 

 

 

 

 

De driftstab, der er registreret under dette segment for 2003, skyldes reguleringer vedrørende frasalg af aktiviteterne i Malaysia
og Nigeria, som fandt sted i 2002.

 


Finansielle forhold

ØK er udsat for forskellige finansielle markedsrisici, dvs. risiko-
en for tab som følge af ugunstig udvikling i valutakurser, rente
eller værdipapirskurser. Risiciene omfatter desuden finansielle
modpartskreditrisici og finansieringsrisici.

ØK's risikostyring koordineres centralt af koncernens finansaf-
deling ifølge generelle retningslinier fastlagt af bestyrelsen.
Risikostyringen har fokus på afbødning og minimering af risici,
i særdeleshed på reduktion af volatiliteten i selskabets penge-
strømme i lokale valutaer. og - til en vis grad - egenkapitalen
iDKK.

Koncernens finansafdeling styrer markedsrisiciene for moder-
selskabet og godkender finanspolitikken for de enkelte forret-
ningsenheder. Forretningsenhederne styrer de driftsrelaterede
markedsrisici i overensstemmelse med de udstukne retningsli-
nier herfor.

Valutarisiko

ØK's forretningsaktiviteter udøves primært i asiatiske valutaer,
som er tæt forbundet med USD, eller i USD, Undtagelserne til
denne generelle regel er de danske dattervirksomheder, hvor
omkostningsgrundlaget er DKK, og aktiviteterne i ØK" finans-
afdeling, hvor der sker afdækning tilbage i DKK. Endnu en und-
tagelse er EAC Foods i Venezuela, hvor aktiviteterne udøves i
VEB, men enheden rapporterer i USD I henhold til regnskabs-
standarden FASB 52. Med henblik på at mindske valutarisikoen
forsøger ØK at afpasse valutaerne for udgifter og indtægter og
for forpligtelser og aktiver på landebasis. ØK's funktionelle
valuta varierer således fra land til land og er typisk ikke identisk
med den børsnoterede enheds ØK A/S rapporteringsvaluta,
som er DKK. Det overordnende mål med ØK's valutastyrings-
strategi er at minimere valutarisici vedrørende de funktionelle
valutaer.

Hovedparten af ØK's overskydende likviditet er i DKK og styres
af koncernens finansafdeling.

Risiko vedrørende valutatransaktioner

ØK har eksponering over for risici vedrørende valutatrans-
aktioner i forbindelse med køb og salg af varer og tjeneste-
ydelser på tværs af landegrænser og i forbindelse med
pengestrømme vedrørende finansielle transaktioner og
udbyttestrømme. Det er ØK's generelle politik at afdække alle
transaktionsrisici løbende, efterhånden som disse opstår. Når
eksponeringen vurderes, tages der højde for alle kontraktlige
eksponeringer og forventede pengestrømme, typisk inden for
en tidshorisont på mellem tre og seks måneder.

Omregningsrisiko

ØK har eksponering over for omregningsrisici i forbindelse
med investeringer i udenlandske dattervirksomheder, eksem-
pelvis i tilgodehavender og gæld i udenlandsk valuta samt
konsolidering og omregning af udenlandske dattervirksom-
heders regnskaber til DKK i forbindelse med regnskabsaf-
læggelsen.

Det er ØK's generelle politik kun at afdække omregningsrisici,
der har potentiel direkte negativ indvirkning på koncernens
pengestrømme. ØK afdækker ikke sine kapitalandele i datter-
virksomheder, og ligeledes afdækkes regnskabsmæssig eller
konsolideringsmæssig eksponering forbundet med omregning
af regnskaber i lokal valuta til DKK ikke, da denne eksponering
ikke har pengestrømsindvirkning.

ØK's finansielle resultater har således en tendens til, når de
måles i DKK, at være meget afhængig af valutakursen mellem
USD og DKK, idet hovedparten af ØK's forretningsaktiviteter er
i USD eller valutaer med tilknytning til USD. Målt i lokal valuta
er risikoen dog minimal, ag overskudsgraderne sikres i videst
muligt omfang via afdækningsstrategier.

Balancerelateret valutarisiko

Omregningsrisikoen på USD, der er forbundet med ØK's inve-
steringer i virksomheder uden for Danmark og hovedsagligt i
USD-forbundne valutaer i Asien, styres med henblik på, at
disse holdes inden for en grænse fastsat af ØK's bestyrelse.

De underliggende valutaer for ØK's
nettoomsætning og nettoresultat for 2003
er vist nedenfor og til højre.

ØK's nettoomsætning pr. velute

VEB

THB

 

CNY

MYR

DKK

 

JOR

6% Øvrige

 

Driftsrelateret valuterisiko (DKK mio
Der henvises til note 27 på side 84-88

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Valuta CNY

Balancerelateret valutarisiko [DKK mic.)
Der henvises til note 27 på side 84-86

 

RED.

   

Hur

 

 

 

 

 

MYR

ØK's nettoresultat pr. valuta

 

 

 

 

 

 

CNY

 

 

 

 

 

VEB

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

SGD

 

 

USD THB

 

 

 

 

 

CNY

MYR

 

 

VEB

HKD

ØK Årsrapport 2003

MYR

59
o
>

DKK

 

Øvrige

 

 

 

SGD

Øvrige

38 39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ØK" finansieringsportefølje og afledte finansielle instrumenter
anvendes til dette formål. USD-risikoen vurderes ved hjælp af
en statistisk korrefationsmodel. Valutakursforskelle vedrørende
kapitalandele i koncernselskaber samt sikring betragtes som
egenkapital. ”

Pr. 31. december 2003 var den ”balancerelaterede” eksponering
over for USD på DKK 91 mio. i tilfælde af et 10% fald i værdien
af USD, forudsat at valutakorrelationerne forbliver uændrede.
Dette ligger et godt stykke under bestyrelsens fastsatte grænse
på DKK 150 mio. Som vist på side 39, var MYR, TBH, CNY, HKD
og USD de væsentlige bidragsydere til ØK's balancerelaterede
valutaeksponering pr. 31. december 2003.

Økonomisk valutaeksponering håndteres fra en strategisk syns-
vinkel, og der opstår kun væsentlige valutaforskelle mellem
indtægter og udgifter i to af ØK's kerneforretninger: EAC
Nutrition og EAC Industrial Ingredients.

Metode til styring af valutarisiko

Moderselskabets, A/S Det Østasiatiske Kompagni driftsrelatere-
de valutarisici overvåges ved brug af Value at Risk (VAR?) meto-
den. Dattervirksomhedernes valutarisici og balancerelaterede
risici overvåges baseret på nettopositioner. Ved udgangen af
2003 udgjorde ØK" valutarelaterede VAR? DKK 0,2 mio. ØK's
finansafdeling har beføjelser til at operere inden for en VAR?
risikogrænse på DKK 5 mio.

Value at risk (VAR?)

VAR? betegner den potentielle tabsrisiko pr. dag ved ændringer
i forholdene på de finansielle markeder. Den beregnes statistisk
på grundlag af historiske priser og volatilitetsmønstre.
Metoden har bred anvendelse i den finansielle sektor med hen-
blik på kvantificering af risiko. ØK baserer sine beregninger på

historiske data for to måneder samt et konfidensniveau på 99%.

Renterisiko

ØK har eksponering over for renteudsving i finansierings-
porteføljen og i likviditetsplaceringer. Risikoen styres ved at
afpasse varigheden af aktiver og passiver til hinanden og ved
at sikre en jævn rentebindingsperiode. Afledte renteprodukter,
herunder Forward Rate Agreements og renteswaps, anvendes
ligeledes til styring af nettopositionen.

ØK anvender varighedsmetoden til overvågning af koncernens
overordnede renteeksponering. Varighedsmetoden forudsætter,
at renterne bevæger sig parallelt hen over afkastkurven samt
hen over forskellige valutaer. ØK anser ethvert instrument med
en løbetid på under seks måneder for at have en renterisiko på
nul,

Ved udgangen af 2003 var koncernens samlede renterisiko DKK
0,6 mio. i tilfælde af en renteændring på en procentpoint. Dette
forudsatte en parallel ændring i rentekurven samt valutaer.

Modpartskreditrisiko

ØK har eksponering som følge af risikoen for, at finansielle
modparter ikke opfylder deres forpligtelser over for ØK. Denne
risiko styres ved at have en maksimal eksponeringsgrænse for
hver finansiel modpart og ved at kræve en tilfredsstillende
kreditvurdering af de enkelte modparter fra et af de etablerede
kreditoplysningsbureauer. Den nuværende krævede mini-
mumskreditvurdering hos Moodys er en kortsigtet vurdering

i kategorien P-2 og en langsigtet vurdering i kategorien A3.

Likviditets- og finansieringsrisiko

ØK har eksponering som følge af risikoen for, at der ikke er
tilstrækkelige midler til rådighed i tilfælde af, at likviditen uven-
tet udvikler sig negativt, eller der ikke kan opnås ny finansie-
ring. ØK styrer denne risiko ved anvendelse af tre forskellige
redskaber til likviditetsbudgettering: en model, der dækker en
rullende tremåneders periode, en model, der dækker en perio-
de på et år, og en tredje model, der dækker en femårig periode.
Målet er at sikre, at koncernen har tilstrækkelige midler til
rådighed til at imødegå alle krav i en minimumsperiode på to
år, dvs. mindst 120% af det maksimale finansieringsbehov.

ØK var ved udgangen af 2003 i en god likviditetsmæssig og
finansieringsmæssig position. ØK's samlede økonomiske stil-
ling var en nettolikviditet på DKK 988 mio. og finansielle res-
sourcer på DKK 2.364 mio., hvilket ligger et pænt stykke over
det maksimale finansieringsbehov opgjort efter forskellige
likviditetsfremskrivninger.

ØK Årsrapport 2003 40 41

Beløb Varighed, år Risiko

803,4 0,10

119,5
184,0

68,1
59,6
59,6

 

Forfeldsprofi af den kort- og fangfristede gæld IDKK mio.j

 

 

 

2004 2005 2006

Aktionæroplysninger

En virksomhed med fokus på Shareholder Value

ØK stræber efter at skabe et kontinuerligt og stabilt afkast på
den investerede kapital over de markedsbaserede vægtede
gennemsnitlige kapitalomkostninger. | bestræbelserne på at
opnå dette følger ØK principperne i konceptet EVA? i forbin-
delse med planlægning af investeringer og frasalg samt i
opstillingen af mål.

En enestående investeringsmulighed

Med ØK-aktien tilbydes investorerne en direkte adgang til
udviklings- og vækstøkonomier i Asien, herunder Kina og
Indien, via ØK's Nutrition, Industrial Ingredients og Moving &
Relocation Services forretninger. Investorerne er samtidig sikret
danske Corporate Governance standarder i hele koncernen.
Denne kombination giver investorerne en enestående mulig-
hed før at investere i nogle af de mest interessante økonomier i
verden via Københavns Fondsbørs.

Åttraktivt afkast

2003 blev endnu et godt år for ØK's aktionærer, idet aktiens
værdi steg med 57% i årets løb, og der blev udloddet udbytte
på DKK 3,50 pr. aktie, hvilket giver et samlet afkast på 59% på
en investering i ØK-aktien. Til sammenligning steg det danske
KFX-indeks med 22% og det danske Midcap-indeks (KFMX)
med 51%.

Det gennemsnitlige årlige afkast ekskl. udbytte på en investe-
ring i ØK gennem de sidste fem år udgør 50% mod 4% på en
investering i KFX og 11% på en investering i KEMX.

Likviditet

Investorerne viste fortsat ØK-aktien stor interesse, og aktien er
som en af de mest omsatte aktier i Midcap-indekset et attraktivt
alternativ for både institutionelle og private investorer.
Likviditeten i aktien steg i årets løb i overensstemmelse med
den generelle markedsudvikling.

Aktiekapital

ØK's aktiekapital består af 20,2 mio. aktier, og ingen aktier har
særlige rettigheder. ØK havde pr. 31. december 2003 en behold-
ning på 959.611 egne aktier eller 4,7% af aktiekapitalen, som
bogføres til en værdi af nul.

EVA? er et registreret varemærke, som tilhører Stern Stewart & Co

Beholdningen af egne aktier blev i 2003 reduceret med netto
424.128 aktier. Der er som et led i aktietilbagekøbsordninger
købt i alt 296.600 aktier på det åbne marked. Til gengæld blev
600.000 aktier annulleret i forbindelse med den aktietilbage-
købsordning, der blev vedtaget på generalforsamlingen i 2002,
og yderligere 120.728 aktier blev solgt til ØK's ledende medar-
bejdere ved udnyttelse af aktieoptioner under ØK's aktieop-
tionsordninger.

Beholdningen af egne aktier anvendes delvist til at dækning af
koncernens forpligtelser under aktietilbagekøbsordingerne.
Den samlede forpligtelse i henhold til aktieoptionsordningerne
beløb sig til 593,600 aktier pr. 31. december 2003 (note 9). Den
samlede værdi af de udestående aktieoptionsordninger pr.

31. december 2003 udgjorde DKK 102 mio., hvoraf DKK 11 mio.
vedrørte optioner, der blev tildelt i 2003 (beregnet ifølge Cox,
Ross & Rubinstein's optionsmodel).

Udbytte

Det er ØK's udbytte politik at sigte mod at en tredjedel af den
årlige nettoindtjening udloddes til aktionærerne som udbytte. I
2003 deklarerede generalforsamlingen et udbytte på DKK 3,50
pr. aktie, svarende til 36,5% af indtjeningen pr. aktie og 5% af
den nominelle aktiekapital.

Ejerforhold |.

ØK-aktien har en bred ejerkreds og ingen dominerende aktio-
nærer. Ved udgangen af 2003 var der registreret mere end
20.000 aktionærer i ØK's register over navnenoterede aktier,
hvilket svarer til næsten 14 Mio. aktier eller 70% af alle aktier
i cirkulation. 35% af aktiekapitalen var ejet af de 20 største
aktionærer, hvoraf nr. 20 tegnede sig for 0,6%.

I henhold til Aktieselskabslovens paragraf 28 skal aktionærer,
der direkte eller indirekte besidder aktier eller stemmerettighe-
der, der udgør mere end 5% af aktiekapitalen, anmelde sådan-
ne besiddelser. Pr 31. december 2003 var der kun en anmeldt
aktionær, ATP med 7,4%.

ØK opfordrer aktionærerne til at lade sig navnenotere i registret
over navnenoterede aktier. Dette kan ske ved henvendelse til
fondsafdelingen hos aktionærernes bank eller børsmæglersel-
skab. Aktionærer med navnenoterede aktier vil automatisk
modtage indkaldelse til generalforsamlingen samt mulighed
for at bestille årsregnskabsmeddelelsen og årsrapporten.

incex

ØK Årsrapport 2003 a2 43

ØK-aktien i forhold til KEX og KFMX

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Dec 02 Fab 03 Apr €3 Jun 03 Aug 03 Get 03 Dec 02

meme AC
mme KER
messer REX

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    
  
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktiedata rn RE HEE HE
DE 2003 2002 2001 2000 1999
Aktiekurs, ultimo (DKK) 257,60 162,0 186,8 168,7 770
Børskurs, høj/lav (DKK) | HL 262/132 194/125 211/133 195/75 88/37
Antal aktier I omløb 00 20.247327 — 20.847.327. 21.416.927  21.416.927'' 21.416.927
Antal udvandede aktier 1000000 18.910.194  19.862,183  20.416.787 :20.464.082  20.232.525
Egneakter 0 vo) 959.611 1.383.739 1.449.018 1.126.402 1.184.402
Nominel værdi (DKK) Fur : 70 70 70 70 70
Aktiekapital (DKK mio 1.417 1.459 1.499 1.499 2.142
indre værdi (DKK mio BE 2.613 2.623 2.691 2.292 1.656
Markedsværdi (DKK mio 5.216 3.377 4.001 3.613 1.649
indtjening pr. aktie (DKK) 0 15,9 9,6 20,6 20,2 4,1
Indre værdi pr. aktie (DKK | 138,2 132,1 131,8 112,0 77,3
"EBITDA pr. aktie(DKK) 27,1 26,1 35,7 41,2 32,5
Udbytte pr. aktie (DKK) 3,5 - - - -
Markedsværdi/egenkapital 2,00 1,29 1,49 1,58 1,00
…… Markedsværdi/EBITDA | 10,19 6,51 5,49 4,28 2,51
” Kurs-/indtjeningsforhold (P/E 16,2 16,9 9,1 8,4 18,8
Nøgletallen pr. aktie er basere et indtjening

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

investor relations

ØK stræber efter løbende og til enhver tid at forsyne sine inter-
essenter med faktuelle og klare oplysninger om selskabet i
overensstemmelse med principperne om lige muligheder samt
at sikre, at ØK forbliver en attraktiv aktie med stor omsætning,
en retmæssig markedsværdi og en stabil opadgående tendens.
Børsmeddelelser til Københavns Fondsbørs og årsrapporten er
væsentlige elementer i denne proces.

I årets løb arrangerer og deltager ØK's ledelse i nationale og
internationale præsentationer og multimediepræsentationsar-
rangementer for investorer og medierne. Desuden forbedres
ØK's on-line kommunikation løbende med henblik på at nå ud
til så mange interessenter som muligt på en moderne og effek-
tiv måde samt forbedre interessenternes muligheder for at
opnå den fornødne viden fra selskabets website, www.eac.dk.
ØK's website blev i 2003 udvidet med en interaktiv årsrapport
samt et ”Shareholders' Corner” med data om ØK-aktien. Der
blev desuden introduceret en on-line nyhedstjeneste, ”EAC
Alert” som adviserer om de seneste nyheder og planlagte begi-
venheder fra selskabet. Præsentationer lægges nu på ØK's
website samtidig med selve præsentationen, og ØK håber
fremover at kunne webcaste præsentationsarrangementer og
dermed øge servicen og nå ud til de internationale investorer
på samme tid.

Il en undersøgelse gennemført blandt 140 analytikere og institu-
tionelle investorer af Regi og CGi Mannov blev ØK samlet
udnævnt som den bedste virksomhed i Danmark med hensyn
til investor relations ud af 40 danske virksomheder.
Virksomhederne blev vurderet på forskellige størrelser, og ØK
blev bl.a. nummer 1 i kategorierne bedste administrerende
direktør og bedste økonomidirektør.

Kontaktperson for institutionelle investorer, analytikere
og pressen

Iqbal Jumabhoy, Viceadministrerende direktør og CFO
Tif.: +65 6213 9006

E-mail: ij&eac.com.sg

Spørgsmål fra aktionærer kan rettes til
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Aktionærsekretariatet

East Asiatic House,

Indiakaj 20

DK-2100 København Ø

Danmark

Tlf,: +45 3525 4300

Fax: +45 3525 4313

E-mail: investorinformation& eac.dk
Website: http://www.eac.dk

ANALYTIKERE, SOM FØLGER ØK-AKTIEN

Børsmæglerselskab

Alfred Berg Bank

Arbejdernes Landsbank
Carnegie Bank

Danske Bank Equity Research
Enskilda Securities
Finansbanken

Gudme Raaschou Investment Bank
Handelsbanken Capital Markets
Jyske Bank

Nordea Securities

Spar Nord Bank

Sydbank

ØK Årsrapport 2003

FONDSBØRSMEDDELELSER I 2003

Dato
17.01.2003
23.01.2003
27.03.2003
31.03.2003
07.04.2003
15.04.2003
30.04.2003
01.05.2003
06.05.2003
22.05.2003
18.08.2003
26.08.2003
11.09.2003
06.10.2003
28.10.2003
19.11.2003
27.11.2003
16.12.2003

FINANSKALENDER 2094

25.03.2004

29.04.2004

27.05.2004

24.08.2004

18.11.2004

Nr.

01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
1

12
13
14
15
16
17
18

Emne

Hsieh Fu Hua udtræder af ØK's bestyrelse

Situationen i Venezuela

A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsregnskabsmeddelelse 2002
Rettelse af trykfejl i ØK's Årsregnskabsmeddelelse

Indkaldelse til ØK's ordinære generalforsamling

EAC Foods overtager svinefarm i Venezuela

ØK's Generalforsamling: Driften i 1. kvartal, udbytte og strategi
Forløb ordinær generalforsamling

Ændring af medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer
Regnskabsmeddelelse 1. kvartal 31. marts 2003

ØK køber markedsledende producent af infant cereals i Kina
ØK's halvårsrapport pr. 30. juni 2003

ØK køber Dumex-varemærket på global basis

ØK sælger Plumrose datterselskab i Ecuador med gevinst på DKK 71 mio.
Frasalg i Ecuador afsluttet med væsentlig ændring i aftalen
ØK's kvartalsrapport 3. kvartal 2003

Ændring i ØK's bestyrelse

ØK's Finanskalender for 2004 & 2005

Årsregnskabsmeddelelse 2003

Generalforsamling - Radisson SAS Falconer Center i København

Kvartalsrapport for 1. kvartal 2004

Halvårsrapport pr. 30. juni 2004

Kvartalsrapport for 3. kvartal 2004

a4 45

Corporate Governance

ØK har forpligtet sig i forhold til principperne for Corporate
Governance og er i færd med at implementere anbefalingerne
fra Københavns Fondsbørs - Nørby-udvalgets anbefalinger
(2003) - hvor disse er relevante for selskabet og vil skabe øget
værdi for ØK's interessenter.

ide følgende afsnit gives der oplysninger om ØK's Corporate
Governance baseret på hovedområderne i Nørby-udvalgets
anbefalinger.

Åktionærernes rolle og deres interaktion med selskabets
ledelse

ØK benytter sin website, www.eac.dk, når der skal kommunike-
res med aktionærerne, og undersøger mulighederne for yderli-
gere anvendelse af informationsteknologi til at forbedre sam-
spillet mellem selskabet og dets aktionærer.

Generalforsamlingen indkaldes med højst fire uger og mindst
otte dages varsel både ved annoncering og pr. brev til mere
end 20.000 navnenoterede aktionærer.

Aktionærernes rolle og deres betydning for selskabet

ØK's ledelse driver og udvikler selskabet under hensyntagen til
interessenterne og tilbyder en mulighed for dialog via selska-
bets website. Den interne dialog med medarbejderne forbedres
via et nyligt oprettet intranet.

Bestyrelsen gennemgår og godkender årligt principperne for
det sociale, etiske og miljømæssige ansvar, som er beskrevet
på side 48-49 i denne rapport.

ØK lægger vægt på overholdelse af de værdier, der er anført på
rapportens omslag, samt de understøttende ledelsesprincipper.

Åbenhed og gennemsigtighed
ØK forlanger åbenhed og ærlighed i alle aspekter af sin virk-
somhed.

ØK's ledelse gennemgår regelmæssigt og mindst en gang om
året selskabets principper og procedurer for at sikre, at oplys-
ningskravene overholdes. ØK's ledelse gennemgår ligeledes
selskabets politik for investor relations, som bl.a. indeholder
principper for lige behandling af interessenterne.

EAC udsender en årsrapport, en halvårsrapport samt kvartals-
rapporter og arrangerer i forbindelse hermed præsentationer
for medierne og finansielle analytikere. Disse præsentationer
er tilgængelige for alle interessenter på ØK's website.

Årsregnskabet aflægges i henhold til bestemmelserne i den
danske årsregnskabslov, danske regnskabsvejledninger og
Københavns Fondsbørs" øvrige krav til regnskabsaflæggelse for
børsnoterede selskaber. Alle relevante årsregnskaber for inde-
værende og tidligere år findes på ØK's website.

Bestyrelsens opgaver og ansvar

Bestyrelsen formulerer og fastsætter vision, strategisk fokus og
investeringspolitik for ØK-koncernen, hvilket er yderligere
beskrevet på side 11 i denne rapport. Bestyrelsens opgaver og
ansvar er specificeret i bestyrelsens forretningsorden, som
opdateres årligt og er i overensstemmelse med Nørby-udval-
gets anbefalinger.

Detaljerede arbejdsgange for godkendelse af planer og budget-
ter fastsættes og revurderes.

Bestyrelsesmøder afholdes mindst kvartårligt, og der afholdes
et todagesseminar en gang om året, hvor bestyrelsen gennem-
går strategiske forhold og planlægning.

Formanden og koncernens revisorer holder mindst et møde om
året med henblik på drøftelse af opståede hændelser og revisi-
onsforhold ud over de to regelmæssige møder mellem reviso-
rerne og hele bestyrelsen.

Bestyrelsens sammensætning

Bestyrelsens medlemmer besidder et bredt spektrum af forret-
ningsviden, der matcher ØK's kerneaktiviteter og geografiske
spredning.

Bestyrelsen har mindst fem og højst otte medlemmer, som
vælges af aktionærerne for et år ad gangen. Derudover vælger
ØK's medarbejdere medtemmer til bestyrelsen i overensstem-
melse med aktieselskabsloven.

De nuværende medlemmer af bestyrelsen, som er valgt af
aktionærerne, er uafhængige af ØK og har ingen interesser i
ØK, som er i modstrid med aktionærernes interesser.

Anbefalingen om at begrænse funktionsperioden i bestyrelsen
er ikke relevant for bestyrelsens evne til at handle i ØK's og
aktionærernes bedste interesse.

Aflønning af bestyrelsen og den administrerende direktør
Honorar til bestyrelsen samt gage til den administrerende
direktør er oplyst i note 8 til årsregnskabet på side 73.

Der tilbydes ikke aktieoptioner som en del af bestyrelsens
aflønning. Oplysninger om aktieoptionsordninger for koncern-
ledelsen og visse andre ledende medarbejdere gives i note 9
til årsregnskabet på side 74-75. '

En del af ØK-ledelsens og -medarbejdernes aflønning er afhæn-
gig af ØK-koncernens økonomiske resultat samt af de individu-
elle resultater.

46 47

ØK Årsrapport 2003

Risikostyring

Bestyrelsens risikostyring omfatter regelmæssig gennemgang
af ØK-koncernens resultater med henblik på planlægning og
drøftelser med koncernledelsen om løbende risikovurderinger.
Selskabet har etableret detaljerede procedurer for krisehåndte-
ring med henblik på håndtering af koncernens driftsrisici.
Bestyrelsen gennemgår regelmæssigt selskabets forsikrings-
forhold.

Socialt, etisk og miljømæssigt ansvar

I ØK vedkender vi os virksomhedens sociale, etiske og mil-
jømæssige ansvar over for de lokalsamfund, som vi opererer
i Vi tager disse ansvar alvorligt og stræber efter at afspejle
denne holdning i vor generelle adfærd, den måde, vi driver
forretning og producerer vore produkter på, samt de ydelser
vi markedsfører og leverer.

Samfundet

ØK er en erhvervsvirksomhed, hvis primære opgave er at skabe
langsigtet værdi for vore interessenter ved udnyttelse af gode
forretningsmuligheder på ret og rimelig vis. Vore rødder i Asien
går tilbage til slutningen af 1800-tallet. ØK har altid været en
international virksomhed og har i mere end 100 år givet
beskæftigelse til hundredtusindvis af mennesker i mere end
100 lande.

ØK er ikke en politisk organisation. Vi involverer os ikke i
bestræbelser på at ændre regeringer eller systemer, som vi
eller andre måtte betragte som uhensigtsmæssige. Vi har
demonstreret vor vilje til at overholde disse principper ved på
bedste vis at tilbyde arbejdspiadser i perioder med nationalise-
ringer og revolutioner.

Vor rolle i samfundet er at give vore medarbejdere en løn, de
kan leve af, samt medarbejdergoder, således at de kan udvikle
sig fagligt og som medlemmer af samfundet. Vi bidrager på
denne måde positivt til den økonomiske vækst og det internati-
onale engagement i de lande, hvor vi har aktiviteter. Dette frem
for boykot og isolering vil efter vor erfaring føre til en dybere
og bredere interesse i den demokratiske proces og fremme for-
bedringer på menneskerettighedsområdet.

Vore medarbejdere

Vi føler et stærkt ansvar over for vore medarbejdere i ØK og
deres ret til at tjene til livets ophold for deres familier. Alle vore
forretninger tilbyder, uanset hvor aktiviteterne er placeret,
sunde og sikre arbejdsforhold i overensstemmelse med god
forretningsskik i de enkelte lande. Arbejdsmiljøhensyn indgår i
vor planlægning og beslutningsprocesser. Vi stræber i øvrigt
efter at tilbyde et motiverende, udfordrende og stimulerende
arbejdsmiljø, hvor medarbejderne kan vokse, udvikle sig, bidra-
ge og nyde at arbejde for virksomheden.

Det er vor faste overbevisning, at vore aktiviteter ikke bliver
benyttet eller kan benyttes til at videreføre eller udbygge syste-
mer med tvangsarbejde eller børnearbejde. ØK er imod sådan-
ne former for udnyttelse.

ØK er en arbejdsgiver, der går ind for lige muligheder for alle.
Vi tolererer ikke diskrimination på grund af race, nationalitet,
køn eller religion.

Miljøet

Vi sikrer, at miljøhensyn prioriteres højt i udvikling, produktion
og markedsføring af produkter og ydelser. For at realisere disse
mål forpligter vi os til at:

+ Søge at reducere vore aktiviteters virkning på miljøet

+ Forbedre energieffektiviteten og begrænse forbruget af
naturressourcer

e Sikre at arbejdsmiljø- og miljømæssige hensyn integreres i
planlægnings- og beslutningsprocesser

+ Uddanne og motivere medarbejderne til at tage ansvar for og
deltage aktivt i miljøarbejde

+ Opfylde eller overgå gældende lovkrav de steder, hvor sel-
skabet har aktiviteter

+ Forbedre vore processer og produktionsanlæg løbende for
om muligt at kunne sætte nye normer på markederne

Lovgivning og etiske regler

Det er vor politik at overholde den gældende lovgivning i de
lande, hvor vi har aktiviteter og/eller de internationale regler,
der måtte være gældende for de forretningsområder, vi dækker.
Dette omfatter Verdenssundhedsorganisationens (WHO) regel-
sæt fra 1981 for markedsføring af modermælkserstatninger
eller gældende regelsæt for disse produkter i de individuelle
lande. Vi følger en klar politik om at overholde anerkendte inter-
nationale regler i handelspolitiske forhold.

Opfyldelse af vort ansvar
Det kræver et engagement fra alle i ØK-koncernen at leve op til
disse ansvar.

Dette engagement sikres af lederne i de enkelte forretninger,
som er ansvarlige for at sikre, at koncernens virksomhedspoli-
tikker implementeres effektivt i de forskellige kulturer og på de
forskellige markeder, hvor vi har aktiviteter.

ØK Årsrapport 2003

a8 49

Regnskabsberetning 2003

Valutakurseffekt

Udviklingen i kursforholdet mellem USD og DKK har haft en
væsentlig effekt i forbindelse med omregning af de underlig-
gende koncernresultater i forhold til 2002. Den gennemsnitlige
DKK/USD kurs anvendt ved konsolideringen af resultaterne for
2003 var på 658,08. Dette er 17% under den anvendte DKK/USD
kurs for 2002 på 789,11. EAC Foods er påvirket af en gennem-
snitlig devaluering af den venezuelanske bolivar (VEB) på 43% i
forhold til DKK.

Resultatopgørelse

Koncernen opnåede en tilfredsstillende vækst i nettoomsætnin-
gen i forhold til 2002, og alle strategiske forretninger viste tacif-
ret vækst målt i lokale valutaer.

Sammenligningen med nettoomsætningen i 2002 er påvirket af
frasalg af forretninger, især i Malaysia og Nigeria, med DKK
1.584 mio. og af væsentlige valutaudsving, som har påvirket
sammenligningen med DKK 1.190 mio. Reguleret herfor er kon-
cernens nettoomsætning øget med 15% for året.

 

Asien er langt det vigtigste geografiske område for ØK og teg-
ner sig for næsten 71% af nettoomsætningen i 2003.
Nettoomsætningen for forretningerne i Asien steg med 12%
målt i lokale valutaer, hvilket er i overensstemmelse med for-
ventningerne til året, en tocifret vækst. Thailand tegnede sig for
næsten 30% af nettoomsætningen, Kina fulgte tæt efter med
ca. 25%, mens Malaysia tegnede sig for næsten 20%. EAC
Foods i Sydamerika bidrog med 27,5% af nettoomsætningen.

EAC Nutrition opnåede en vækst på 12% i nettoomsætningen i
forhold til 2002 målt i lokale valutaer og tegnede sig med en
nettoomsætning på DKK 1.764 mio. for næsten 43% af koncer-
nens nettoomsætning i 2003. De væsentligste faktorer var den
tocifrede vækst opnået i produkterne under varemærket Dumex
i Kina samt den vellykkede retablering af omsætningen i

Dumex Thailand.

EAC Foods opnåede en nettoomsætning på DKK 1.133 mio.,
93% hidrørende fra Venezuela og resten fra Ecuador, som blev
frasolgt med virkning fra 1. september 2003. Nettoomsætningen
faldt med 20% målt i DKK i overensstemmelse med forventnin-

 

 

gerne til året. Målt i den lokale valuta steg nettoomsætningen i
Venezuela med 37% i forhold til en skønnet inflation på 27%.
Markedsandelene blev øget, og salgsvolumen steg med 1%.

EAC Industrial Ingredients viste en stigning i nettoomsætnin-
gen på 15% målt i lokale valutaer, hvilket var bedre end forven-
tet. De regionale markeder uden for hovedmarkedet i Thailand
tegnede sig for 45% af nettoomsætningen mod 43% i 2002.

EAC Moving & Relocation Services indfriede forventningen om
tocifret vækst primært drevet af markederne i Kina og Hong
Køng med en forbedring på 11% målt i lokale valutaer.

Vareforbruget blev reduceret med mere end 40% i forhold til
2002, hvilket i høj grad skyldes frasalg af Marketing Services
forretningen i Malaysia samt valutareguleringer. Med stignin-
gen på mere end 3 procentpoint i bruttoavancen for EAC Foods
i forhold til 2002 viste den samiede bruttoavance for koncernen
en stigning på 1 procentpoint til 35,5% efter regulering for fra-
solgte forretninger.

Andel af resultat før skat i associerede virksomheder er yderli-
gere reduceret i 2003 i forhold til 2002, primært på grund af fra-
salg samt tab i Global Wool Alliance Ltd. i Indien, hvoraf ØK
ejer 34%. De associerede virksomheder iThailand viste fortsat
en positiv resultatvækst på næsten 13% målt i lokale valutaer.
Resultat før skat i associerede virksomheder i EAC Industrial
Ingredients blev på DKK 38 mio. mod DKK 39 mio. i 2002.

Salgs- og distributionsomkostningerne blev reduceret med 20%
til DKK 886 mio. Efter regulering for frasolgte forretninger udgør
salgs- og distributionsomkostninger fortsat ca. 21,5% målt i for-
hold til omsætningen både for koncernen og for de strategiske
forretninger. Markedsføringsomkostningerne blev fastholdt på
samme høje niveau som i 2002 og udgjorde ca. 9% målt i forhold
til omsætningen for de strategiske forretninger eller DKK 359 mio.
Salgs- og distributionsomkostninger i forhold til omsætningen for
EAC Nutrition udgør 17,8% (18,5%) og for EAC Foods 3,4%.(3,2%).

 

so 51

ØK Årsrapport 2003

Administrationsomkostningerne faldt med 7% til DKK 307 mio.
For de strategiske forretninger faldt administrationsomkostnin-
gerne med 4% målt i DKK. Personaleomkostninger i EAC
Nutrition og EAC Foods steg mere end væksten i omsætningen,
målt i procent. De procentvise stigninger var primært en følge
af ekspansion i nye markeder, faldende omsætning som følge
af afviklingen af Yoplait-forretningen i Kina samt lønregulerin-
ger over inflationsniveau i Venezuela. De ufordelte omkostnin-
ger steg med DKK 2 mio. til. DKK 76 mio.

Goodwillafskrivninger steg med DKK 2 mio. til DKK 19 mio. De
største afskrivninger vedrørte købet af minoritetsaktieposter i
Dumex Thailand, Dumex Malaysia og INC Shanghai.
Erhvervelsen af varemærkerne og aktiviteterne i Hangzhou
Future vil på årsbasis øge goodwillafskrivningerne med ca.
DKK 2 mio. fra og med 2004.

Andre driftsudgifter på DKK 18 mio. vedrører en række forhold,
herunder omkostninger i forbindelse med afvikling af aktivite-
terne i Malaysia, afvikling afYoplait-forretningen i Kina samt
ekstern assistance i forbindelse med specifikke projekter,
hovedsageligt i forbindelse med den igangværende søgning
efter egnede akkvisitionsemner.

I andre driftsindtægter indgår en nettofortjeneste på DKK 68
mio. fra salget af EAC Foods" forretning i Ecuador. Koncernen
havde lejeindtægter på ca. DKK 14 mio., primært fra ejendom-
mene i Malaysia samt udlejning af lagerplads iThailand og
Malaysia. Der blev konstateret mindre fortjenester på salig af
ejendomme i Malaysia og Ecuador.

Resultat blev påvirket af to væsentlige engangsposter i 2003.
Den første er en fortjeneste på salget af Ecuadasa på DKK 68
mio. Den anden post er et driftstab i EAC Wool på DKK 17 mio.,
i det væsentligste grundet tab ved nedbringelse af lagre med
henblik på afviklingen af denne ikke-strategiske aktivitet, samt
en andel af underskuddet i Global Wool Alliance Ltd.

2003

320
-4
316
68
-17

 

 

 

 

 

Det primære driftsresultat af den løbende underliggende drift blev
på DKK 320 mio. og oversteg således den seneste forventning til
året offentliggjort i november 2003, som var et primært driftsre-
sultat reguleret for engangsposter på lidt over DKK 300 mio.

Omregningseffekten på resultaterne for 2003 var væsentlig i
forhold til 2002. En vækst på 39% for koncernens primære
driftsresultat blev opnået efter regulering for valutakurseffek-
ten, regulering for engangsposter og frasolgte forretninger.

Det primære driftsresultat for de strategiske forretninger beløb
sig til DKK 460 mio. Efter regulering for engangsposter og valu-

takursreguleringer udgør det sammenlignelige primære drifts-
resultat for 2003 DKK 536 mio. mod DKK 383 mio. i 2002, hvil-
ket er en stigning på 40%.

Koncernens overskudsgrad steg til 8,9% fra 5,7% sidste år.
Overskudsgraden i de strategiske forretninger efter regulering
for engangsposter blev på 9,8% mod 8,6% i 2002. Der blev
opnået forbedringer for alle fire strategiske forretninger, især
EAC Foods som viste en væsentlig forbedring i overskudsgra-
den på baggrund af en aktiv prisfastsættelsespolitik samt effek-
tiviseringstiltag under dynamiske forhold.

 

Finansieringsomkostninger blev DKK 16 mio. højere i 2003 end
i 2002. Dette som en følge af et fald i renteindtægterne på DKK
12 mio. på grund af lavere rentesatser, en negativ forskel på
DKK 18 mio. på nettoomregningsreguleringen og en positiv for-
skel på DKK 16 mio. på aktiebeholdningen, primært aktier i DLH
A/S. Det beregnede gennemsnitlige afkast på koncernens likvi-
de beholdninger er faldet med ca. 1 procentpoint fra 2002 til ca.
3%. Renteomkostningerne, der beløb sig til DKK 78 mio., var
også på niveau med sidste år, og den beregnede gennemsnitli-
ge rente på gældsforpligtelserne lå lidt under 16%. Den relativt
høje rente på koncernens gældsforpligtelser skyldtes primært
det høje renteniveau i Venezuela og de fulgte finansierings- og
kurssikringsstrategier. Hvis EAC Foods udelades, opnåede ØK-
kancernen et positivt bidrag fra de finansielle poster på ca. DKK
30 mio., på niveau med 2002.

Skat beløb sig til DKK 92 mio., hvilket resulterede i en effektiv
skatteprocent på 27%, mod de 40% i 2002. Fortjenesten på sal-
get af Ecuadasa er uden skattemæssig virkning og var den pri-
mære forklaring på den lavere effektive skatteprocent.

Minoritetsinteressernes andel af resultatet blev større end i
2002, hvor minoritetsandelen blev reduceret på grund af tab i
EAC Holdings i Malaysia.

ØK's andel af resultatet på DKK 225 mio. viste en forbedring på
18% i forhold til 2002, hvor ØK's andel var på DKK 190 mio.
Efter regulering for engangsposter beløb nettoresultatet sig til
DKK 174 mio. mod. DKK 202 mio. i 2002. På sammeniigningsba-
sis lå valutakurseffekten ved omregningen af de konsoliderede
data på ca. DKK 45 mio., hvilket gav en forbedring på 11% i for-
høld til 2002.

En sammenligning af balancerne ved udgangen af henholdsvis
2003 og 2002 er væsentligt påvirket af udviklingen i den
anvendte omregningskurs. Der er eksponering i forhold til USD
eller relaterede valutaer på hovedparten af ØK's investeringer i
koncernvirksomheder. Kursen mellem USD og DKK var ved
årets udgang 595,76 sammenholdt med 708,22 i 2002, en styr-
kelse på 16% af DKK mod USD.

Koncernen har i årets løb investeret DKK 256 mio. i anlægsakti-
ver, Blandt de væsentligste investeringer var:

+ En 51% aktiepost i Procer C.A., en af de største og mest
moderne svinefarme i Venezuela. Parterne er enedes om ikke
at oplyse købsprisen. Farmen har aktiver til en værdi af ca.
DKK 100 mio.

+ Forretningsaktiviteter og varemærker i Hangzhou Future Foods
Co. Ltd, der er markedsførende på grødprodukter til spædbørn
og mindre børn i Kina. Købsprisen var på DKK 48,8 mio.

 

. Dumex-varemærket på ti asiatiske markeder og en option på
erhvervelse af varemærket på de resterende markeder, hvor
sælger, Alpharma ApS, er registreret som ejer. Købsprisen
var på DKK 8,4 mio.

. Køb og indretning af ny kontorbygning på Indiakaj 20 i
København.

+ Opgradering af maskiner og materiel på EAC Foods"
Cagua-fabrik i Venezuela.

. Opgradering af blandingsudstyr på EAC Nutrition's
Nilai-fabrik i Malaysia.

. Påbegyndelse af opbygning af et SAP shared service center,
som forventes gennemført midt på året i 2004.

investeringerne i finansielle aktiver blev reduceret med DKK 64
mio. til DKK 203 mio., blandt andet som følge af valutakursud-
viklingen, frasalg og større udbytteudlodninger fra associerede
virksomheder, især i Thailand. Endvidere blev EAC Foods ejer-
skab af Agropecuarias Fuerzas Integradas C.A. (AFI), som ejer
en svinefarm, ændret fra en associeret virksomhed til en datter-
virksomhed

52 53

ØK Årsrapport 2003

 

Varebeholdninger ved årets udgang var med DKK 459 mia. på
et niveau svarende til 2002. Der har været nogle få større for-
skydninger i ultimobeholdningerne, herunder virkningen af fra-
salg af forretninger, især i Malaysia med DKK 68 mio., samt
afviklingen af varelagre i EACWool med DKK 34 mio.
Ultimobeholdningerne i EAC Foods er øget som følge af
erhvervelsen af Procer C.A. og medtagelse af AFI som en dat-
tervirksomhed samt oparbejdning af råmaterialer med henblik
på at sikre levering og lave priser. EAC Nutrition sluttede året
med øgede varebeholdninger i forhold til sidste år, primært i
Thailand og Kina i forbindelse med de løbende lanceringer af
”premium” produkter.

Tilgodehavender er reduceret med DKK 195 mio. til DKK 799
mio., primært på grund af frasalg af forretninger. Tilgodehaven-
der i de strategiske forretninger udgjorde ved årets udgang
DKK 664 mio., hvilket er et fald på DKK 42 mio. fra sidste år.

Værdipapirer består af en portefølje af obligationer, aktier og
øvrige værdipapirer i moderselskabet.

 

Likvide beholdninger beløb sig ved årets udgang til lidt over
DKK 1.185 mio. Ca. DKK 805 mio. af koncernens likvide behold-
ninger var i moderselskabet sammenholdt med DKK 570 mio.
ved udgangen af 2002.

Egenkapitalen udgjorde DKK 2.613 mio. ved udgangen af året,
en nettobevægelse på DKK 10 mio.

Valutakursreguleringen var med DKK 245 mio. væsentlig som
følge af valutaudsvingene på driftsenhedernes underliggende
valutaer og anvendelsen af DKK som præsentationsvaluta. ØK's
politik for sikring af valutarisici resulterede i modregning på

 

egenkapitalen af urealiserede og realiserede gevinster på
DKK 116 mio.

Aktietilbagekøbsprogrammet vedtaget på den ordinære gene-
ralforsamling i 2002 blev afsluttet og reducerede egenkapitalen
i 2003 med DKK 40 mio. Der blev købt yderligere aktier for DKK
10 mio. i henhold til den beføjelse til køb af aktier, der blev
givet af aktionærerne på den ordinære generalforsamling i
2003. Udnyttelse af aktie optioner påvirkede køb/salg af egne
aktier med DKK 12 mio., hvilket gav en nettobevægelse på
køb/salg af egne aktier på DKK 38 mio.

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

; Egenkapit og andre
un der Ul aktie- reserver og egen-
DKK mio: kapital overførsel kapital
Primosaldo 1.459 1.164 2.623
Årets resultat i: eee 225 225
"Forskel ved omregning af regnskabe gt udenlandsk 'valute Di -245 -245
Regulering af urealiseret kursgevinst/-tab på langfristede lån og :
Mellemværende ; der kurssikrer nettoinvesteringer 78 78
Realiseret kursgevinst/-tab på ophævede kurssikringer 38 38
" Køb/salg af egne aktier -38 -38
Udbytte til aktionærerne -68 -68
Annullering af aktier -42 42
31. december 2003 1.417 1.196 2.613

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Bestyrelsen offentliggjorde på den ordinære generalforsamling
i 2003 en udbyttepolitik, der sigter mod at en tredjedel af sel-
skabets nettoresultat vil blive udloddet. Bestyrelsen foreslog
således et udbytte på DKK 3,50 pr. aktie, hvilket generalforsam-
lingen godkendte. Udbyttebetalingen på DKK 68 mio. blev fore-
taget den 6. maj 2003.

Annulleringen af 600.000 aktier svarende til DKK 42 mio. blev
meddelt den 28. september 2003. Minoritetsinteresserne øgedes
til DKK 180 mio., primært som følge af omstrukturering af AFI's
ejerstruktur, hvorved dette selskab konsolideres som et datter-
selskab, samt erhvervelse af en aktiepost på 51% i Procer C.A.

De hensatte forpligtelser på DKK 68 mio. består af udskudte
skatteforpligtelser på DKK 16 mio. og andre hensatte forpligtel-
ser på DKK 52 mio. Andre hensatte forpligtelser omfatter
hensættelse vedrørende en sag om toldtarifklassifikation i for-
bindelse med import af råvarer i Thailand for EAC Nutrition
samt diverse mindre hensættelser.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Langfristet gæld på DKK 144 mio. ved årets udgang var påvir-
ket af omregningseffekter, urealiserede kursforskelle, afdrag og
nye lån optaget i EAC Moving & Relocation Services som et led
i en optimering af forretningens kapitalstruktur.

Kortfristet gæld blev reduceret med DKK 151 mio. til DKK 1.172
mio. ved årets udgang, hvilket primært skyldes en reduktion i
leverandører af varer og tjenesteydelser som følge af frasalg af
forretninger.

Investeret kapital ved årets udgang var på DKK 1.705 mio. mod
DKK 1.751 mio. ved udgangen af 2002. Sammenligningen er
påvirket af de væsentlige valutakursændringer. De underliggen-
de ændringer i investeret kapital kan primært henføres til inve-
steringer i anlægsaktiver, stigningen i varelagre i EAC Foods,
erhvervelse af en svinefarm samt reduktion i skyldige poster,
der dog opvejes af en reduktion i tilgodehavender som følge af
frasalg af forretninger.

Afkastet på den investerede kapital på 21,2% kan sammenhol-
des med 15,5% i 2002. Sammenligningen mellem de to år er
væsentligt påvirket af engangsposter og valutaudsving.

Indtjeningen pr. aktie steg til DKK 15,9 fra DKK 9,6 i 2002.
Aktiekursen steg til DKK 257,6 ved udgangen af 2003 fra DKK
162,0 ved udgangen af 2002.

Pengestrømme fra driften var i 2002 positivt påvirket af modta-
gelse af provenu fra salg af aktiviteter samt grunde og bygnin-

 

 

 

 

 

 

54 55

ØK Årsrapport 2003

ger i 2001 og 2002. Som følge heraf har der således været et
væsentligt fald i pengestrømme fra driften i 2003.
Pengestrømme fra investeringer var negative, hvilket afspejler
bruttoinvesteringen i anlægsaktiver og virksomhedskøb, delvist
udlignet af salg af aktiviteter, primært Ecuadasa.

Pengestrømme fra investeringer omfattede udbyttebetalinger
fra moderselskabet, køb af egne aktier og ændringer i banklån.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  
  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

pgørelse |
' 2003 2002
Pengestrømme fra driften 182 694
Pengestrømme fra investe -51 54
"Pengestrømme fra finansi 40 -121
"Pengestrømme i alt - 171 627
iKursregulering vider -65 -67
… Likvider, ultimo 1.489 1.383

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fremtidige ændringer i regnskabet

Fra og med 2005 skal alle børsnoterede selskaber i EU aflægge
regnskab efter de internationale regnskabsstandarder IAS/FRS
(International Accounting Standards/International Financial
Reporting Standards). ØK påbegyndte forberedelserne af
denne overgang i 2002, og dette arbejde forløber planmæssigt.

International Accounting Standards Board (IASB) har iværksat
et forbedringsprojekt (Improvement Project), som har medført
ændringer i 15 eksisterende IAS'er, herunder standarderne ved-
rørende finansielle instrumenter. Disse ændringer blev offent-
liggjort i midten af december 2003. IASB pianlægger desuden
en række nye IFRS'er. De nye IFRS'er omfatter bl.a. standarder
vedrørende aktiebaseret vederlæggelse (udgivet i februar 2004)
og virksomhedssammenslutninger og forventes at være fær-
digudarbejdet med udgangen af 1. kvartal 2004.

 

Baseret på en indledende vurdering af de væsentligste forskelle
mellem årsregnskabsloven og IFRS vil disse vedrøre imple-
menteringen af nye standarder vedrørende:

IFRS 2: Aktiebaseret løn,

IAS 22: Virksomhedssammenslutninger inklusiv ophør af
systematiske årlige afskrivninger af goodwill,

+ |AS 29: Regnskabsaflæggelse i Hyperinflationsøkonomier og
+ |JAS 41: Landbrug.

De to sidste vedrører aktiviteter i Venezuela.

ØK's orientering om indvirkningen på regnskabsaflæggelsen
ved anvendelsen af IFRS vil blive offentliggjort når vurdering af
de ændringer, der følger af IASB's forbedringsprojekt og de nye
IFRS'er, har fundet sted.

Moderselskabet Koncernen
2003 2602 2003

13 14 4.116
8 9 2.658
5 5 1.458

34

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2003 2002 20023

 

 

Moderselskabet Koncernen
2003 2002 2003

 

 

 

 

 

Andre
Aktie. reserver og
kapital overførsel

1.499 1.192

Egenkapital

2.691

 

190

-320

103
50
-91
40

190

-320

103

50
-91

 

ikke-udloddet

averskud

i datter og

Aktie- associerede
kapital — virksomheder

1.499 65

Åndre
reserver og
overførsel

1.127
190

-320

Udbytte
for året Egenkapital

2.691
190

-320

 

 

Koncernen

2003

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

He Mo

 

 

 

 

 

GR ben

1000 ØK Årsrapport 2004 68 69

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Forretningsområder 100000 Moving! DE DE
EPE E ; BE DE eg SEE EE dustrial Halocation: Andre ;Frasoigte g BRET
Nutition — 0 Foods: ingredients... Services aktiviteter forretninger 0 Koncem
.DKK mi 2003 "2002: 2003 ":2002 20032002. 2003 - 2002" 2003 72002 2003 "2002: 2003. 2062
N e msætning 1.764 1.876 1.133 1.422 652 668: 466. : 499 101 155 1.584 4.116 . 6.204
Andel af resultat før skat
: i associerede virksomhede 3 3 -2 1: 38.39 0 1) 5. 1 7. 34 50
-heraf engangsposter -5 -5
Engangsposter
inkl. a ssocierede 0 2 68 Q 0 Q 0 0. -17 4 0 51 6
Driftsresultat 172 174 10 197 55.055. 16: 14 8 17 -4 0. 357 357
Primært driftsresult: ;
forretningsområdet 175 . 179. 176 98. 93 94 16... 15 9; 20 -4 7. 447 413
Overskudsgrad (%) 9,9 9,5. 155 69 14,2 14,1 3,4 30 8,9: 12,9 0,4 10,9 . 6,7
Ufordelte omkostninger -80  -66
Engangsposter ' 6
Primært driftsresultat 367 353
Qverskudsgrad (% 89 57:
VA slægsakt er 595 : :596 384 :. 385 88 — 104 69 78 93. 125 7 20 1.236 1.308
Omsætn ngsaktive 588 . 686 467 ::380 278 : 262 112. 124: 401 508 120 ::.278 1.966 2.238
"Aktiver Torretningsområdet,
ultimo 3 i 1.183 : 1.282" 851 765. 366 366 181 202. 494 633 127. 298 3.202 3.546
Kapitalandele'i associerede i
uvirksc mhede GET 9 10 21 67 86 2 2 -14 -8 5 64 116
Ufordelte aktiver 911" 683
Aktiver i alt 4.177 4.345
Forpligtelser ings-
området, ultimo 353 "358 155 166 119 124 79 83 99 118 24. 185 829 1.034
Ufordelte forpligtelse 54 55
tForpligtelser 883 1.089
Rentebærende gæld 501 . 487
;Minoritetsinteresser 180 . 146:
Egenkapital | 2.613 2.623
Passiver i alt EH 4.177. 4.345
Pengestrømme fra drifter 110 ;" :229 14 ”:: 143 34 57 20 4 182 694
Pengestrømme frå
investeringer -124 .-149 17 5-53. 36.22 -13 :: -11 -51 54
nvesteret kapital forretnings i
området. 715 :-:694: 538 497: 247 265 86 97 51 73 -18 40 1,619 1.666
Ufordelt investeret kapita 86. 85
nvesteret kapital 1.705 "1.751
forrentning af. inves eret
i capital (4%) 24,9 -: 25,0. 34,0 ; 16/5: 36,3 :31,5 175 .. 14,4. -15,0 6,8 3,5 272 . 18,6
-orrentning af: investere
Kapital - koncern (4%) 21,2 "15,5
 Anlægsinvesteringer 00 931148. 102 52 6007 14 16 1 1 3. 216 227
" Ufordelte anlægsinvesteringe 40 1
Anlægsinvesteringer ialt 256 228
Afskrivninger i forretnings
området ' 58 59: 64 64 5 6. 12. 14 5 6 0.014 144 " 163
Ufordelte afskrivninger 2 3
"Afskrivninger ialt 146 166

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003

2.911
41
242
283
9,7

2602

4.282
44
226
270
6,3

2003 : 2002 2003

127 1.133

5 -2
4. 178
9: 176
71 15,5

2002. 2003 "2002: 2003
1.422 373 4.116
1 34

97 16. 404
98 16: 438
6,9 43 10,6

-71

 

 

Moderselskabet Koncernen
2003 2002 2002

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Eg ; BD Mloderselskabet Koncernen
DKK mio; . UNE SE re 2003 2002 2003 2002

 

 

 

GG

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Skat, udgiftsført

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Skat af ordinært resukat | re 85 121 92 133

 

 

 

 

==

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

kat udgiftsført i resultatopgørelsen une 85 121 92 133
Skyldig skat ne 83 78
"Ændring iudskudtskt Be 1 2 -2 42
Skat vedrørende dattervirksomheder. | BE 84 117

Skat vedrørende associerede virksomh HE 11 13

 

 

 

 

 

 

S É
Skat af ekstraordinære poste!
S

S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DD
ORE
Go
N

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Skara u : 85 121 92 133

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Opgørelse af effekt v skal eprocent He ENN : De
Selskabsskattesats i Danmark (% i |; | SD MEE 1300 130,0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Skattevirkning af
kke skattepligtig indkomstikk
: | ukke fradragsberettiget afskriv
"| Afvigelse i skatteprocenten fo
vØvrige, herunder regulering v

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

fradragsberettigede udgifter (%&) | 11560008
ig på goodwill (4%) 46 00 9
kke-danske virksomheder (%) Ett 71 212,
drørende tidligere år (4) BE 1 78,7 13,

LD.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

RRS
D.

 

 

iD
SEG GK]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Effektiv skatteprocent (% De i : DE e : 272 400

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio, BE En DE : n Aktiver Passiver Netto

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udskudt skat.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Anlægsaktiver | ii 57 25 32
Omsætningsaktiver, netto | | Beg ole 45 19 26
;Fremførbare skattemæssige underskud DE En 1 1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Hensættelser ULENME H De ' | | 6 2 4
Udskudte skatte i | ;
Modregnet inden

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

oss
KH
o
ax
c
=%
[øx
KA
co
w
A
od
ad
5
T
DD
Q
ø
=
,
wd
oo
,
Qw
oOo
oOo

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udskudte'ska e

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2002 2002 2003

Moderselskabet Koncernen
2003 2002 2003

 

 

Direktionen

135.000
15.500

150.500

45.000
15.000
25.000
25.000
25.000
15.500
150.500

Aridre
medlammer
af koncern
ledelsen

98.000
15.000
-16.000
97.000

Operations Åndre
Management ledende
Team … medarbejdere

82.000 195.700
16.000 41.000
-13.000 -38.000
85.000 198.700

4.000
14.000
78.700
61.000
41.000

198.700

510.700
87.500
-67.000
531.200

77.000
29.000
59.000
144.700
134.000
87.500
531.200

118.688
-53.728
-2.560
62.400

 

Boodwiii

315
-14
42
11

Know-how
varemærker,
rettigheder,
m.v.

226
-8
10

23

Software

Forudbetalinger
og
anlægsaktiver
under opførsel

 

Know-how
varemærker,
rettigheder,
m.v.

16

Software

Forudbetalinger

og
anlægsaktiver
under opførsel

 

16

 

Grunde og
bygninger

773
-115
24

33
26

Tekniske
anlæg og
maskiner

526
-81
77

19
27
-40

Andre anlæg,
driksmateriel
og inventar

303
-47
25

12
32
-15

Forudbetalinger

og
anlægsaktiver
irudstyr under opførelse

37
-6
47

 

 

 

 

Grunde og
bygninger

Andre anlæg,
driftsmateriel
og inventar

[Tudstyr

15
15

 

ivloderselskabet
2003 2002

Koncernen
2002

Kapital-
interesser

i dattervirk-
somheder

Tilgode-
havender
hos datter-
virksomheder

2.120

-245

13

 

Koncernen

Kapiial-
interesser i
associerede
virksomheder

Ivioderselskabet Koncernen

Andre værdi- Andre værdi- Andre
Dapirer og papirer og tilgade-
kapitalandeie kapitalandele haverder

 

Nominel % af aktie-
Antal værdi kapitalen

959.611

Voderselskabet Koncernen
2003 2002 2003

 

 

Skatter- og
afgifter

Rente 1%)
2003

2

0,90
2,18
1,22
4,06
1,09
1,05
2,27

Hensættelse

Tilgode- vedr. datter-

havender fra virksomheder

Arbejdsmar associerede Øvrige med negaiiv
keds pension — virksomheder hensætteiser egenkapital

 

na

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

er
5 Lån
ØK-koncernen har optaget følgende langfristede ån
Koncernen
ban He tety De ' Rj ; Rente (%i Bogført værdi
ERE i SHINE i ; ; 2002 2002 2003 2002
USD ariabel 1,9 2,1 13 22
u:VEB: … Variabel 16,2 5,995
"HKD | Variabe 2,5 55
PHP … Variabe i ; ; 13,1 31
Bogført værdi i alt (DKK): ng 144 156
Vejet gennemsnitsrente (% He ur 4,5 2,1
z Moderselskabet Koncernen
DKK mio 2003 2002 2003 2002
Langfristetgæeld ne
Bankgæld Bin | | us ; un 144 156
Gæld til-dattervirksomhede : 358 515
DE elg 358 515 144 156
Kortfristet gæld
Bankgæld 357 330
Gæld til 'dattervirksomheder 427 404
FEE 427 404 357 330
Lån ialt 785 919 501 486

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen
2003

357
144
501

Koncernen

2003

IModerselskabet

Kancernen

2003 2002 2003

 

Valuta 1000;

THB
MYR
CNY
SGD
USD
HKD
JPY
EUR
Øvrige (DKK)

Netto (DKK)

Valutakurs

0,1499
1,5678
0,7198
3,4987
5,9576
0,7672
0,0557
7,4446
1,0000

Netto-
ektiver

2.214.887
163.137
316.740

30.965
80.972
112.028
157.863
1.066
18.126
1.527.302

Afdækket

beløb/

koncern- Nettoposiiion-
internt lån lokal valuta

2.214.887

163.137

316.740

8.218

4.388

19.283

157.863

1.066

6.758 24.884
-600.238

Nettaposition
DKK

332.012
255.766
227.989
28.752
26.142
14.794
8.789
7.936
24.884
927.064

 

Valuta (009)

VEB
CNY
THB
MYR
USD
HKD
EUR
SGD
I alt (DKK)

Valuta (000)

CNY

VND

EUR

MYR

SGD

USD

VEB

Øvrige (DKK)
I alt (DKK)

Valutakurs

0,0037
0,7198
0,1499
1,5678
5,9576
0,7672
7,4446
3,4987

Valutakurs

0,7198
0,0004
7,4446
1,5678
3,4987
5,9576
0,0037
1,0000

Samlede
aktiver
1.757.848
11.095
3.842

0
23.567
0

0

0
155.510

Samlede
aktiver
39.471
22.409.947
2.077
3.685
6.562
131.479
93.585.659
116.450
1.329.337

Samlede
forpligtelser
0

0

0

-914
-22.342
-10.060
-1.686
-4.280
"169.786

Samlede
forpligtelser
-36.741

Q

-3.625
-26.057
-13.935
-125.370
-102.051.237
-55.776
-1.325.709

Finansielie
kontrakter

Finansielle
kontrakter

0
0

Fremtidig
pengestrøm

800.000

Fremiidig
pengestrøm
67.002

Q

839
74.262
-2.220
-29.438
-814.922
18.735
3.455

Nettoposition
lokal valuta
2.557.848
11.095
3.842

-914

-504
-10.060
-1.686
-5.680

Nettoposition
lokal valuta
69.732
22.409.947
-1.040
-7.899
-4.181
-2.962
-9.280.500
-159

Nettoposit:on
DKK
9.524
7.986
576
-1.433
-3.004
-7.718
-12.555
-19.873
-26.496

Netioposition
DKK
50.193
8.516
-7.744
-12.385
-14.629
-17.648
-34.556
-159
-28.412

 

Beløb Varighed, år Risiko

803 0,10

 

Modersélskabet Koncernen
2003 2002 2003

 

Koncernen

2003

 

Definitioner
indre værdi pr. aktie:

Kurs/indre værdi:
Markedsværdi!

indtjening pr. aktie:

PÆ kvote:
Gverskudsgrad:
Rentedækning:
Forrentning af investeret
kapital:

Forrentning af modersel-
skabets egenkapital:

Soliditetsgrad:
Likvide midfer:

Omsætningsformue:

Investeret kapital:

Rentebærende gæld:

Rentebærende nettogæld:

88 89

ØK Årsrapport 2003
Egenkapitalen divideret med antal aktier å nominelt DKK 70 med regulering for beholdning
af egne aktier samt udvandingseffekten af aktieoptioner.
Ultimo børskurs divideret med indre værdi.
Ultimo børskurs x aktiekapital.

Earnings per share = ØK's andel af årets resultat (i DKK) pr. aktie å nominelt DKK 70 med
regulering for beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af aktieoptioner.

Børskurs divideret med earnings per share.

Primært driftsresultat i procent af nettoomsætningen.

Primært driftsresultat divideret med finansielle nettoomkostninger, ekskl. værdiregulering af
finansielle anlægsaktiver.

Primært driftsresultat i % af investeret kapital.

ØK's andel af årets resultat i % af egenkapitalen (gennemsnit primo/ultimo).
Egenkapital i % af samlede aktiver.
Likvide beholdninger og obligationer under omsætningsaktiver.

Varebeholdninger plus tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser minus leverandørgæld
og forudbetalinger fra kunder.

Immaterielle og materielle anlægsaktiver, plus investeringer i associerede virksomheder,
plus omsætningsaktiver (ekskl. tilgodehavender hos associerede virksomheder, likvide midler
og aktier), minus ikke rentebærende gæld og hensatte forpligtelser.

Langfristet gæld plus kortfristet bankgæld, vekselgæld og gæld tit associerede virksomheder.

Rentebærende gæld minus likvide midler.

Dattervirksomheder, filialer og associerede virksomheder

Eierandel i %

 

 

 

 

 

 

Aktiekapital Enheder pr. forretningsområde Direkte ØK

EAC Nutrition
CNY 240.000.000 International Nutrition Co. Ltd., Kina 100,00 100,00
DKK 51.000.000  EAC Nutrition Ltd. A/S, Danmark 100,00 100,00
DKK 10.010.000 INC Shanghai (Holding)Ltd. A/S, Danmark 100,00 100,00
DKK 3.100.000 International Nutrition Co. Ltd. A/S, Danmark 100,00 100,00
INR 60.000.000  Dumex Put. Ltd., Indien 100,00 100,00
MYR 30.000.000 Dumex (Malaysia) Snd. Bhd., Malaysia 80,00 80,00
PHP 355.000.000  Dumex Philippines, Inc., Filippinerne 100,00 100,00
SGD 20.000 International Nutrition Company Pte. Ltd., Singapore 100,00 100,00
SGD 1.000.000 Unza indochina Pte. Lid. Singapore 100,00 28,00
THB 30.000.000  Dumex Ltd., Thailand 97,20 97,20
USD 2.900.000 Hangzhou Future Nutrition Foods Co., Ltd., Kina 100,00 100,00

Repræsentations kontor — International Nutrition Co. A/S (Vietnam), Vietnam

EAC Industrial Ingredients
IDR 58.638.000.000 PT EAC Indonesia, Indonesien 94,96 93,15
MYR 500.000  EAC Industrial Ingredients Sdn. Bhd., Malaysia 100,00 98,10
PHP 45.000.000  EAC Chemicals (Philippines) Inc., Filippinerne 100,00 98,10
SGD 7.100.000 EAC Chemicals Singapore Pte. Itd., Singapore 100,00 98,10
THB 150.000.000  Asiatic Acrylics Company Ltd., Thailand 51,00 51,00
THB 40.000.000  Berli Asiatic Soda Co. Ltd., Thailand 50,00 49,05
THB 112.000.000 East Asiatic Service Ltd., Thailand 51,00 100,00
THB 3,750,000  ICI Paints (Thailand) Ltd., Thailand 33,33 32,70
THB 115.000.000  INEOS ASIATIC Chemical Company Limited, Thailand 40,00 39,24
THB 10.000.000 Siri Asiatic Company Ltd., Thailand 50,00 49,05
THB 121.500.000 Thai Poly Acrylic Public Company Ltd., Thailand 2,80 20,14
THB 216.328.300  Thai-Dan Enterprises Ltd., Thailand 51,00 100,00
THB 900.000.000 The East Asiatic (Thailand) Public Company Limited, Thailand 98,10 98,10

Repræsentationskontor  EAC Chemicals Singapore Pte. Ltd., Vietnam

EAC Moving & Relocation Services
CNY 11.046.000  Sino Santa Fe International Services Corporation, PRC, Kina 50,00 50,00
HKD 10.000 Global Silverhawk Limited, Hongkong 100,00 100,00
HKD 600.000 Griffin Travel (HK) Ltd., Hongkong 25,00 25,00
HKD 27.000.002 Santa Fe Holdings Ltd., Hongkong 100,00 100,00
HKD 920.000 Santa Fe Transport International Limited, Hongkong 100,00 100,00
IDR 500.000.000 PT Global Santa Indonusa, Indonesien 100,00 100,00
IDR 500.000.000 PT Relokasi Jaya, Indonesien 100,00 100,00
IDR 100.000 PT Santa Fe Indonusa, Indonesien 95,00 100,00
JPY 10.000.000 Global Silverhawk, Inc., Japan 100,00 100,00
JPY 10.000.000 Santa FeTpt Int"1l (Japan) Ltd., Japan 100,00 100,00
USD 2.000.000 Global Silverhawk (De Britiske Jomfruøer), Jomfruøerne 100,00 100,00
MYR 355.908 Santa Fe Relocation Services Sdn. Bhd., Malaysia 100,00 100,00
PHP 8.500.000 Santa Fe Moving and Relocation Services Phils., Inc., Filippinerne 100,00 100,00
SGD 4.619.938 Global Silverhawk (Singapore) Pte. Ltd., Singapore 100,00 100,00
SGD 500.000 Santa Fe Transport (S) Pte. Lid., Singapore 100,00 100,00
THB 23.000.000 Global Silverhawk (Thailand) Ltd., Thailand 100,00 100,00
THB 45.150.000 Santa Fe (Thailand) Ltd., Thailand 100,00 100,00

 

ØK Årsrapport 2002 90 91

Ejerandel i %

 

 

Aktiekapital Enheder pr. forretningsområde Direkte ØK
EAC Foods

VEB 4.995.520.400  Agropecuaria Fuerzas Integradas, C.A., Venezuela 67,55 37,55

VEB 12.353.359.010  Plumrose Latinoamericana C.A., Venezuela 100,00 100,00

VEB 17.400.000.000  Procer C.A., Venezuela 51,00 51,00

 

Ejerandel i %
Aktiekapital Direkte ØK
Andre aktiviteter pr. land:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Asien
Hongkong
HKD 100.000.000 The East Asiatic Company (Hong Kong) Limited 100,00 100,00
Kina
CNY 2.605.000 Beijing Zhongbao Drinking Water Co Ltd. 35,00 35,00
USD 10.000.000 The East Asiatic Company (China) Ltd. 100,00 100,00
Indien
INR 312.200.000 Global Wool Alliance Ltd. 33,98 33,98
Malaysia
MYR 39.588.000 EAC Holdings (Malaysia) Sdn. Bhd. 60,00 60,00
MYR 300.000  EAC Shared Services Sdn. Bhd. 100,00 100,00
MYR 1.080.000 EACTransport Agencies (Malaysia) Sdn. Bhd. 64,81 38,89
MYR 2... Medimaju Sdn. Bhd., 100,00 60,00
Singapore
SGD 651.000 EACTechnical Marketing Pte. Ltd. 100,00 60,00
USD 10.000.000 The East Asiatic Company (Singapore) Pte. Ltd. 100,00 100,00
Europa
Danmark
DKK 87.614.000 DS industries ApS 100,00 100,00
DKK 10.000.000  EAC Consumer Products Ltd. ApS 100,00 100,00
DKK 600.000  EAC Technical Marketing Services Ltd. ApS 100,00 100,00
DKK 1.000.000.  EACTimber Åtd. A/S 100,00 100,00
DKK 15.000.000  EAC Trading Ltd. A/S 100,00 100,00
DKK 200.000  Ejendomsanpartsselskabet af 31. maj 1996 100,00 100,00
Tyskland

 

EUR 42.692.981 Die Ostasiatische Kompagnie G.m.b.H & Co. 100,00 100,00

Bestyrelse, direktion og koncernledelse

Bestyrelse

Formand
Jan Erlund
Advokat, Gorrissen Federspiel Kierkegaard, København

Tiltrådte bestyrelsen i 1992. Født 1939, dansk nationalitet.

Curriculum Vitae:

Partner, Gorrissen Federspiel Kierkegaard 1996.
Formand for Advokatsamfundet 1991-1995.

Partner, Gorrissen & Federspiel 1989,

Partner, N J Gorrissen 1971.

Trainee, Haight, Gardner Poor & Havens, New York 1969.
N J Gorrissen 1965.

Stipendiat på Nordisk Institut for Søret 1964-1965.

Cand. jur. Århus Universitet 1964.

Øvrige bestyrelseshverv:
Bestyrelsesformand:
Dansk Skovselskab A/S
Falcon Shipping A/S
Homarus Holding A/S

Bestyrelsesmedlem:

Armada Shipping A/S

Bimco Informatique A/S

PSA International Pte Ltd, Singapore
Skagerak Holding A/S

Stiftelsen Sorø Akademi

Synoptik Holding A/S

Næstformand
Torsten Erik Rasmussen
Adm. direktør & CEO Morgan Management ApS, Billund

Tiltrådte bestyrelsen i 1998. Født 1944, dansk nationalitet.

Curriculum Vitae:

Adm. direktør & CEO Morgan Management ApS 1997.

International Senior Managers' Program, Harvard Business
School, Boston 1985.

Direktør og medlem af Group Management,
Lego A/S 1981-1997.

Adm. direktør & CEO, Lego Overseas A/S 1978.

Underdirektør, logistik, Lego System A/S 1977.

Logistikchef, Lego System A/S 1975.

Økonomidirektør, Legoland A/S 1973.

Direktionsassistent, Lego System A/S 1973.

MBA, IMEDE, Lausanne, Svejts 1972.

Afdelingschef og senere direktør, Northern Soft- & Hardwood
Co. itd., Congo 1967.

Handelsuddannelse, Dalhoff Larsen & Horneman A/S 1961.

Øvrige bestyrelseshverv:
Bestyrelsesformand:
Amadeus Invest A/S
Bekaert Handling Group A/S
Best Buy Group A/S
Uni-Chains A/S

Bestyrelsesnæstformand:
Bang & Olufsen A/S

JA! A/S

TK Development A/S

Bestyrelsesmedlem:

Bison A/S

Coloplast A/S

ECCO Sko A/S

Louis Poulsen Holding A/S

NatImmune A/S

Scandinavian International Management Institute (SIMI)
Fonden

Schur Internationalt A/S

Vestas Wind Systems A/S

Vola Holding A/S

Outdoor Holding A/S

Medlemmer:

Flemming Aaskov Jørgensen
(medarbejdervalgt)
Direktør for Group Treasury, ØK, Singapore

Tiltrådte bestyrelsen i 2003. Født 1966, dansk nationalitet.

Curriculum Vitae:

internationalt lederprogram, INSEAD, Frankrig 2001.
Direktør for Group Treasury 2000.

Afdelingsleder, ØK Corporate Finance 1996.
Porteføljemanager, ØK Corporate Finance 1994.

HD i finansiering og regnskab, Odense Universitet,
Danmark 1992.

Porteføljemanager, Sydbank A/S 1990.

Valutadealer, Sydbank A/S 1987.

Elev, Sydbank A/S 1985.

Winston Yau-Lai Lo
Arbejdende bestyrelsesformand, Vitasoy International Holdings
Ltd, Hongkong

Tiltrådte bestyrelsen i 1999. Født 1941, kinesisk nationalitet.

Curriculum Vitae:

Medlem af National Committee of Chinese Political
Consultative Conference siden 1993.

Arbejdende bestyrelsesformand, Vitasoy International
Holdings Ltd. 1994.

Adm. direktør, Vitasoy International Holdings Ltd. 1978.

Direktør, Vitasoy International Holdings Ltd. 1975.

Leder af Quick Food Division, Vitasoy International Holdings
Ltd. 1972.

Teknisk direktør, Vitasoy International Holdings Ltd. 1969.

Forskningsassistent, Vitasoy International! Holdings Ltd. 1967.

Master's Degree i ernæring, Cornell University 1967.

Bachelor's Degree i ernæring, University of Illinois 1965.

øvrige bestyrelseshverv:
Bestyrelsesmedlem:
Bank of East Asia, Limited

92 93

EAC Annual Report 2003

Knud Mohr
(medarbejdervalgt)
Business Development Manager, EAC Trading, København

Tiltrådte bestyrelsen i 2002. Født 1968, dansk nationalitet.

Curriculum Vitae:

MBA - Part II Diploma in Management, Henley Management

College, Storbritannien 2003.

Business Development Manager, EAC Trading, København 2001.

Young Managers' Programme, INSEAD, Fontainebleau,
Frankrig 2000.

Trainee, EAC Informatics Division 1988-1990.

Tan Yam Pin
Chartered Accountant, Singapore

Tiltrådte bestyrelsen i 2003. Født 1940, singaporeansk
nationalitet.

Curriculum Vitae:

Adm. direktør, Fraser and Neave Group of Companies,
Singapore 1993-2002.

Direktør og CEO, Asia Pacific Breweries Group 1990.

Direktør, Asia Pacific Breweries Group, Singapore 1981.

Controller med reference til koncerndirektør, Cold Storage
Holdings Ltd. Singapore 1971.

Chnartered Accountant, The Canadian Institute of Chartered
Accountants 1969.

Revisionschef, Thome Gunn & Co., Chartered Accountants,
Vancouver, Canada 1968.

Lektor, Business Administration, University of Singapore 1965.

MBA, University of British Columbia, Canada 1965.

BA (Hons), University of Singapore 1962.

Øvrige bestyrelseshverv:
Bestyrelsesmedlem:

BHP Steel Limited, Australien
International Enterprise Singapore
Keppel Land Limited, Singapore
PowerSeraya Limited, Singapore
International Enterprise, Singapore

 

Kaare Vagner
Adm. direktør, N&V Holding ApS, Odense

Tiltrådte bestyrelsen i 1992. Født 1946, dansk nationalitet.

Curriculum Vitae:

Direktør, N&V Holding ApS, Danmark 1999.

Koncernchef, Adtranz (Daimler-Benz Transportation Ltd.),
Berlin 1996.

Koncerndirektør og medlem af Group Executive Committee,
ABB Ltd., Zurich, 1993.

Koncernchef, ASEA Brown Boveri A/S 1988.

Direktør og Country Manager, ASEA Danmark A/S 1986.

Vicekoncerndirektør, LK-NES A/S 1982.

Direktør, Danavox A/S 1979.

Produktionschef, De Danske Sukkerfabrikker 1972.

Officer i den Kongelige Danske Marine 1969.

Øvrige bestyrelseshverv:
Bestyrelsesformand:

LKE Electric Europe A/S
Næsby Maskinfabrik A/S
Rederiet Fabricius A/S
Riegens A/S

Riegens Lighting Ltd.
Sea Invest Chartering A/S
Skygate Holding A/S
Strandøre Invest A/S

Næstformand:
Banedanmark A/S

Bestyrelsesmedlem:

MS Invest A/S

Odense Congress Center A/S
Sea Saigon Shipping Ltd.
SILVATEC A/S

SILVATEC Skovmaskiner A/S
SKAKO A/S

Strandøre Management A/S

Oie P Wissing
(medarbejdervalgt)
Salgsdirektør, EAC Industrial Ingredients, Thailand

Tiltrådte bestyrelsen i 1998. Født 1942, dansk nationalitet.

Curriculurn Vitae:

Salgsdirektør, EAC Industrial Ingredients, Thailand 1998.
Forskellige ledende stillinger i ØK, herunder Corporate Vice
President, Corporate Office, ØK København indtil 1998.
Direktør, EAC USA Inc., New York, USA 1980.

Udstationeret til ØK's import/eksport forretning i Thailand 1964.
Elev, ØK 1958.

Supervisory Board

EAC Annual Report 2003

s4 95

 

venstre til højre:

Torsten Erik Rasmussen, Knud Mohr, Winston Yau-Lai Lo,
Tan Yam Pin, Ole F Wissing, Jan Erlund,

Flemming Aaskov Jørgensen, Kaare Vagner

 

Hyldest:
Sven Dyrløv Madsen, medlem af ØK's bestyrelse, døde pludselig
efter kort tids sygdom i november 2003.

"Det er med stor sorg, at vii ØK modtog den triste meddelelse om Sven Dyrløv
Madsens død. Sven indtrådte i ØK's bestyrelse i 1998 og viste fra første møde
et stor engagement for selskabet, ikke mindst for produktionsenhederne, og i
særlig grad havde Plumrose selskaberne i Sydamerika hans støre interesse. Vi

i ØK's bestyrelse vil savne en vidende og engageret kollega samt en god ven”

- ØK's bestyrelsesformand, Jan Erlund

Operations Management Team

 

venstre til højre:

Niels Henrik Jensen, Viceadministrerende direktør

labal Jumabhoy, Viceadministrerende direktør og CFO

Mark A. Wilson, Administrerende direktør og CEO

Bent Ulrik Porsborg, Administrerende direktør for Plumrose
Latinoamericana C,A. og Group Senior Vice President

Jan Dam Pedersen, CEO for EAC Industrial Ingredients og
Group Senior Vice President

Lars Lykke Iversen, CEO for EAC Moving & Relocation Services og
Group Senior Vice President

Christopher R. Stratton, COO for £AC Nutrition og

Group Senior Vice President

Direktion
Mark A. Wilson
Administrerende direktør

Formand for eller medlem af bestyrelsen i en række af
ØK's dattervirksomheder.

Koncerniedelse

Mark Å. Wilson

Administrerende direktør og CEO
Niels Henrik Jensen
Viceadministrerende direktør

igbal Jumabhoy
Viceadministrerende direktør og CFO