Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

eee
ERHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN

0 7 APR. 2005

Ekspeditionen
Således vedtaget på
generalforsamlingen
den 5. april 2005.

Dirigent:

TT DO ,

ST

William Demant / Holding

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Idégrundlag 3
Forretningsområder 4
Hovedtal og nøgletal 6
Bestyrelse og direktion 8
Ledelsesberetning 9
Aktionærinformation 18
Ledelses- og revisionspåtegcning 19
Anvendt regnskabspraksis 21
Resultatopgørelse 25
Balance 26
Pengestrømsopgørelse 28
Noter til regnskab 29
Selskabsoversigt 39

 

 

 

 

Idégrundlag

William Demant Holding-koncernen består af en række
internationalt orienterede virksomheder, der udvikler, producerer
og sælger innovative og højteknologiske løsninger, der kombinerer
mikroelektronik, mikromekanik, trådløs teknologi, software og
audiologi. Koncernen opererer i et globalt marked.

Kerneforretningen er høreapparater.

Virksomhederne i Wiltiam Demant Holding-koncernen arbejder

tæt sammen i værdikædens tidlige led, fx indkøb og produktion.

I den del af værdikæden, der retter sig mod marked og kunder,
fx produktudvikling, markedsføring og salg, har hver

virksomhed sin egen organisation og identitet.

William Demant Holding-koncernen har som mål at blive kundernes
Foretrukne leverandør af avancerede kvalitetstøsninger og derved
skabe basis for fortsat organisk vækst. Det vil ske ved at fastholde
en høj innovationsgrad, der tager udgangspunkt i brugernes behov,
Samt ved fortsat udbygning af den globale infrastruktur.

Koncernen vil deltage i de generelle strukturændringer ved
a: opkøbe virksomheder inden for eksisterende forretningsområder
samt i tilstødende brancher, hvor koncernens teknologiske og
audiologiske viden, ledelseskompetencer og økonomiske
ressourcer kan udnyttes til at skabe øget vækst.

Koncernen vil således tilstræbe at forøge selskabets værdi

gennem vedvarende vækst i omsætning og resultat.

Koncernens virksomheder søger at fremme et udviklende og
afvekslende arbejdsmiljø for medarbejderne gennem en fleksibel,
videnbaseret organisationsform. Endvidere lever virksomhederne op til
høje krav om redelighed, kvalitet og fairness i forretningsførelsen,
herunder ansvar for miljøet og det omgivende samfund.

 

william Demant Holding AJS

H…

FORRETNINGSOMRÅDER

William Demant Holding-koncernen udvikler, producerer og sælger produkter og
udstyr til hjælp for menneskers hørelse og kommunikation. Koncernen omfatter tre
forretningsområder: Høreapparater, Diagnostiske Instrumenter og Personlig Kom-
munikation, der på en lang række områder samarbejder og i vid udstrækning
anvender fælles ressourcer og teknologier.

Høreapparater
Koncernens kerneforretning er høreapparater, og forretningsområdet omfatter to
virksomheder: Oticon og Bernafon.

Oticons vision er "at give mennesker mulighed for at leve det liv, de ønsker, med den
hørelse, de har”. Oticons mål er at levere den mest avancerede teknologi og audiologi
baseret på den hørehæmmedes behov og ønsker samt til enhver tid at tilbyde en fuld
linje af markedets bedste høreapparater og tilpasningssystemer. Oticon ønsker at
være branchens mest attraktive udbyder af høreapparater og betragter samarbejdet
med høreapparattilpasseren som et partnerskab.

Oticon afsætter produkterne gennem egne salgsselskaber i 21 lande og gennem
ca. 80 uafhængige distributører verden over.

Bernafons mål er at hjælpe hørehæmmede til at høre og kommunikere bedre ved
hjælp af innovative høreapparatløsninger. Bernafon tilbyder et stort udvalg af høre-
apparatsystemer af høj kvalitet i alle produktkategorier. Bernafons høreapparater er
fleksible og lette at tilpasse for høreapparattilpasseren. Produkterne repræsenterer
nogle af markedets mest attraktive kombinationer af ydeevne og pris.

Bernafon har i de seneste år udbygget sin distributionskraft gennem etablering eller
overtagelse af salgsselskaber på de væsentligste markeder. Bernafon afsætter i dag
sine produkter gennem 14 salgsselskaber og mere end 60 uafhængige distributører.

Både Oticons og Bernafons løsninger forudsætter, at virksomhederne råder over et
bredt spektrum af teknologier, herunder design af integrerede kredsløb til avanceret
behandling af lydsignaler, udvikling af tilpasningssoftware, design af mikroforstærkere
samt udvikling af mikromekaniske komponenter. Produkterne bliver til i et samarbejde
mellem mange forskellige fagspecialister med en dybtgående viden inden for deres
individuelle område og i et tæt samspil mellem virksomheden, brugeren og høre-
apparattilpasseren.

Diagnostiske Instrumenter

Forretningsområdet omfatter virksomhederne Maico og Interacoustics, der udvikler,
producerer og distribuerer audiometre til måling af hørelsen og beslægtede områder
under audiologers og øre-, næse- og halslægers arbejdsområde.

Maico sælger og servicerer bl.a. egenudviklede audiometre og tympanometre.
Produkterne, der måler hørelsen, dækker spektret fra enkle, bærbare apparater til
fx høretest i skoler til avanceret udstyr til måling af hørelsen på nyfødte. Maico har
selskaber i Tyskland og USA.

Interacoustics udvikler, producerer, sælger og servicerer høremåleudstyr med fokus på
avancerede diagnostiske og kliniske produkter, herunder udstyr til brug for tilpasning

af høreapparater. Fra selskabets hovedkvarter i Danmark afsættes dette udstyr hoved-
sageligt gennem eksterne distributører og gennem koncernens høreapparatselskaber.

 

Personlig Kommunikation

Til dette forretningsområde hører Phonic Ear, som tilbyder trådløse kommunikations-
systemer og tekniske hjælpemidler tit hørehæmmede, samt Sennheiser Communica-
tions, der tilbyder headsets såvel til professionelle brugere som til hjemmebrug.

Phonic Ear udvikler, producerer og distribuerer kommunikationsudstyr inden for fire
hovedområder: Høretekniske hjælpemidler, høretekniske hjælpesystemer, FM-udstyr
og større lydanlæg. Høretekniske hjælpemidler som eksempelvis alarmsystemer, tele-
slyngeforstærkere og forstærkertelefoner anvendes typisk af hørehæmmede i deres
private hjem. Høretekniske hjælpesystemer omfatter bl.a. teleslynge- og højttaler-
anlæg til plejehjem, kirker, biografer, teatre m.m. Trådløse FM-systemer anvendes
hovedsageligt i undervisningssammenhæng, og Phonic Ears lydsystem, Soundfield,
bruges bl.a. som højttalersystem i klasseværelser.

Sennheiser Communications, der er et joint venture mellem den tyske koncern
Sennheiser electronic og William Demant Holding-koncernen, udvikler, producerer
og markedsfører håndfri kommunikationsløsninger, primært headsets. Produkterne
sælges gennem et globalt netværk af distributører, OEM-producenter, detailforret-
ninger og teleselskaber.

Fællesfunktioner

Drift

<oncernens tværgående fællesfunktioner koordinerer og varetager en væsentlig
del af koncernens drifts- og distributionsaktiviteter. Samarbejdet omfatter fx fælles
indkøbs- og logistikfunktioner, produktionsfaciliteter, IT-infrastruktur, systemer til
kvalitetsstyring, service og teknisk support samt økonomi og administration.

Distribution
koncernens produkter distribueres overvejende gennem egne datterselskaber og
eksterne distributører, På enkelte markeder distribueres direkte til slutbrugere.

 

   

 

 

(Win

r Dem HaDNE AS

 

 

 

[Karan (reeks) [Fersonue Konnan)
Oticon Bernafon Maico Diagnostics Phonic Ear
Interacoustics Sennheiser

Communications

 

Driftsaktiviteter Distributionsaktiviteter

 

 

OV| William Demant Holding AJS

HOVEDTAL OG NØGLETAL — DKK

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

RESULTATPOSTER, DKK MIO. 2000 2001 2002 2003 2004
Nettoomsætning 2.959,7 3.506,2 3.923.,7 3.869,7 4-302,7
Bruttoresultat 1.840,3 2.230,0 2.505,3 2.521,3 2.858,5
Resultat af primær drift (EBIT) 582,9 683,1 810,2 855,5 1.004,3
Finansielle poster, netto -22,1 -43.3 -30,8 -28,2 -38,6
Resultat før skat 560,8 639,7 779,4 827,3 965,7
Ordinært resultat efter skat 427,5 482,0 578,6 618,3 716,4
Årets resultat 425,8 481,4 578,6 618,3 716,4
BALANCEPOSTER, DKK MIO.

Rentebærende balanceposter, netto -595,2 -897,3 -741,7 -632,9 "880,5
Aktiver i alt 1.554;2 2.006,5 1.991,6 2.015,0 2.439,4
Egenkapital 200,3 162,8 427,8 522,2 651,1

 

 

 

ØVRIGE HOVEDTAL, DKK MIO.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Forsknings- og udviklingsomkostninger 197,7 253,0 272,2 294,9 324,2
Afskrivninger og amortiseringer 85,8 98,1 108,0 117,0 140,7
Investeringer i materielle anlægsaktiver, netto 105,8 168,9 114,2 124,4 311,7
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 315,9 317,4 669,4 753,7 735,4
Frie pengestrømme 199,6 133,7 548,8 615,5 369,2
Cash earnings (CE) 513,3 580,1 686,6 735,3 857,1
Antal medarbejdere (gennemsnitligt) 3.323 3.997 4.208 4-272 4.490

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NØGLETAL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Bruttomargin 62,2% 63,6% 63,9% 65,2% 66,4%
Overskudsgrad 19,7% 19,5% 20,6% 22,1% 23,3%
Egenkapitalens forrentning 156,4% 179,2% 168,0% 139,8% 133,5%
Soliditet 12,9% 8,1% 21,5% 25,9% 26,7%
Resultat pr. aktie (EPS), DKK" 5,8 6,5 7,9 8,8 10,7
Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), DKK" 4,3 4,3 9,1 10,8 11,0
Frie pengestrømme pr. aktie, DKK" 2,7 1,8 7,5 8,8 5,5
Cash earnings pr. aktie (CEPS), DKK” 7,0 7,8 9,4 10,5 12,8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udbytte pr. aktie, DKK"

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Indre værdi pr. aktie, DKK” 2,7 2,2 5,9 7,5 9,7
Price earnings (P/E) 62 33 19 23 24
Børskurs pr. aktie, DKK" 360 216 152 200 257
Markedsværdi korrigeret for egne aktier, DKK mio. 26.727 15.981 10.935 13.710 16.989
Gennemsnitligt antal aktier, mio. styk 73.72 74,16 73.31 69,95 67,05

 

 

 

 

 

 

 

 

De anførte nøgletal er beregnet i henhold til "Anbefalinger & Nøgletal 2005” fra Den Danske Finansanalytikerforening.
Frie pengestrømme er beregnet som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investeringsaktiviteter (CFFI) korrigeret for køb af virksomheder.

Pr, aktie a nominelt. DKK 1.

—mærær rr ERwzwEwwwww———————

HOVEDTAL OG NØGLETAL — EURS&
ÆT ISLE OG NØGLETAL — EUR

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

RESULTATPOSTER, EUR MIO. 2000 2001 2002 2003 2004
Nettoomsætning 397,9 471,4 527,5 520,3 578,5
Bruttoresultat 247,4 299,8 336,8 339,0 384,3
Resultat af primær drift (EBIT) 78,4 91,8 108,9 115,0 135,0
Finansielle poster, ne'to -3,0 -5,8 4,1 -3,8 5,2
Resultat før skat 75.4 86,0 104,8 111,2 129,8
Ordinært resultat efter skat 57,5 64,8 77,8 83,1 96,3
Årets resultat 57,2 64,7 77,8 83,1 96,3
BALANCEPOSTER, EUR MIO.

Rentebærende balanczposter, netto -80,0 -120,6 -99,7 85,1 -118,4
Aktiver i alt 209,0 269,8 267,8 270,9 328,0
Egenkapital 26,9 21,9 57,5 70,2 87,5
ØVRIGE HOVEDTAL, EUR MIO.

Forsknings- og udviklingsomkostninger 26,6 34,0 36,6 39,6 43,6
Afskrivninger og amort iseringer 11,5 13,2 14,5 15,7 18,9
Investeringer i materie'le anlægsaktiver, netto 14,2 22,7 15,4 16,7 41,9
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 42,5 42,7 90,0 101,3 98,9
Frie pengestrømme 26,8 18,0 73,8 82,7 49,6
Cash earnings (CE) 69,0 78,0 92,3 98,9 115,2
Antal medarbejdere (ge nnemsnitligt) 3.323 3.997 4.208 4.272 4.490
NØGLETAL

Bruttomargin 62,2% 63,6% 63,9% 65,2% 66,4%
Overskudsgrad 19,7% 19,5% 20,6% 22,1% 23,3%
Egenkapitalens forrentning 156,4% 179,2% 168,0% 139,8% 133,5%
Soliditet 12,9% 8,1% 21,5% 25,9% 26,7%
Resultat pr. aktie (EPS), EUR= 0,78 0,87 1,06 1,19 1,44
Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), EUR" 0,58 0,58 1,23 1,45 1,47
Frie pengestrømme pr. aktie, EUR= 0,36 0,24 1,01 1,18 0,74
Cash earnings pr. aktie (CEPS), EUR" 0,94 1,05 1,26 1,41 1,72

 

 

 

Udbytte pr. aktie, EUR" - - .

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Indre værdi pr. aktie, EUR” 0,36 0,30 0,80 1,00 1,31
Price earnings (P/E) 62 33 19 23 24
Børskurs pr. aktie, EUR 48 29 20 27 35
Markedsværdi korrigeret for egne aktier, EUR mio. 3.593 2.149 1.470 1.843 2.284
Gennemsnitligt antal aktier, mio. styk 73,72 74,16 73,31 69,95 67,05

 

 

 

 

De anførte nøgletal er beregnet i henhold til "Anbefalinger & Nøgletal 2005” fra Den Danske Finansanalytikerforening.

Frie pengestrømme er beregnet som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investeringsaktiviteter (C FFI) korrigeret for køb af virksomheder.
”Pr. aktie a nominelt.DKK 1.

”"Ved omregning af hovedtal og nøgletal fra. DKK til EUR er anvendt den af Danmarks Nationalbank pr. 31. december 2004 fastsatte kurs på 743,81.

CO | William Demant Holding A/S

BESTYRELSE OG DIREKTION

Moderselskab

William Demant Holding A/S
Strandvejen 58

2900 Hellerup

CVR 71186911

Telefon 3917 7100

Telefax 3927 8900
williamØdemant.dk
www.demant.dk

Bestyrelse

Niels Boserup, formand

Adm. direktør for Københavns Lufthavne AA.
Formand for bestyrelsen for TV2/DANMARK A/.

Lars Nørby Johansen, næstformand
Koncernchef for Group 4 Securicor pic.
Næstformand for bestyrelsen for DONG AA.

Nils Smedegaard Andersen
Adm. direktør for Carlsberg A/.

Ole Lundsgaard
Medarbejdervalgt.

Stig Michelsen
Medarbejdervalgt.

Michael Pram Rasmussen
Adm. direktør for Topdanmark A/S.
Formand for bestyrelsen for A.P. Møller - Mærsk A.

Hanne Stephensen
Medarbejdervalgt.

Direktion

Niels Jacobsen, adm. direktør

Medlem af bestyrelserne for Novo Nordisk A,

Nielsen & Nielsen Holding A/S og Højgaard Holding A/.
Niels Jacobsen er endvidere bestyrelsesmedlem i en

række hel- og delejede selskaber i William Demant-gruppen,
herunder HIMPP A£, William Demant Invest A/S, Sennheiser
Communications AÆ, HIMSA AA og HIMSA II A/S.

Revision
Deloitte
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

KPMG C.jespersen
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

Generalforsamling

Der afholdes ordinær generalforsamling
tirsdag den 5. april 2005 kl. 16.00 i
Pyramidesalen, Industriens Hus,

H.C. Andersens Boulevard 18,

1787 København V.

Oticon introduceter ny kategori af
høreapparater

Med Oticon Syncio har Oticon introdu-
cerét en ny kategpri af høreapparater,
der|— inspireret af den menneskelige

iljøet og giver optimal
d lyttesituationer.

af tusindvis af indstillinger, så apparatet

vere det bedste tale over støj-forhold. I æÆæ

WZ
År

Oticon Syncro vinder

Dansk Industris produktpris
BUSTUR E HE TES e Te FS eksempel
på industriens betydende rolle i den
globale udvikling af bedre livskvalitet
for mennesker med nedsat hørelse,”
sagde DI's paenor Johan Schrøder

i sin omtalefaf Syncro i forbindelse
med prisuddelingen.

Det er tiende gang, DI's produktpris
gives til et unikt dansk produkt.

 

 

Affinity — meget mere end et audiometer
Interacoustics introducerede i 2004 Affinity, der er et nyt
pc-baseret audiometer og tilpasningssystem til høreap-
paratforhandlere. Med Affinitys kombination af elegant
design, ny digital teknologi og brugervenligt software er
Interacoustics blevet en væsentlig spiller på markedet for
høreapparattilpasningsudstyr.

Affinity anvendes af sygehusenes audiologiske afdelinger
og af private høreapparatklinikker til at teste hørelsen og
til at tilpasse høreapparater til børn og voksne med nedsat
hørelse. For at opnå maksimal glæde og udbytte af et mo-
derne digitalt høreapparat er det vigtigt, at apparatet til-
passes så nøjagtigt som muligt til det høretab, det skal
afhjælpe. Affinity gør det muligt at måle det enkelte øres
akustik, hvorefter systemet sørger for, at høreapparatet
ikke alene bliver tilpasset til høretabet, men også kom-
penserer for det aktuelle øres specielle akustiske forhold.
Herved opnås en yderligere — og somme tider afgørende —
forbedring af både komfort og taleforståelse.

 

Et fantastisk år for Bernafon

2004 var et fantastisk år for Bernafon. Det lykkedes Bernafon
at øge sit kommercielle styksalg betydeligt i 2004 og dermed
bidrage til væksten i William Demant Holding-koncernen på
trods af ophøret af leverancerne til den australske stat i 2003.
Væksten i Bernafon er blevet stimuleret gennem optimering
af salgskanalerne og navnlig gennem introduktion af nye
produkter. Symbio XT, som er det første høreapparat, der
behandler lyde uden at være bundet af kanaler eller bånd-
bredde, blev introduceret i januar 2004.

På den tyske EUHA-messe i oktober kunne Bernafon lancere
yderligere en helt ny høreapparatfamilie kaldet Neo. Neo er
det første apparat på markedet, som gør produktegenskaber
og brugerfordele, der tidligere var forbeholdt de dyre produk-
ter, tilgængelige for alle høreapparatbrugere. Bernafon er i
dag i stand til at imødekomme alle brugerbehov med sin fuldt
digitale portefølje af innovative høreapparater, der dækker
hele spektret fra lavpris- til højprisapparater.

 

 

 

 

 

indekseret udvikling i
Bernafons kommercielle styksalg

160

140 od
120 >=

100

80

co
40

 

 

2000 2001 2002 2003 2004

LEDELSESBERETNING

 

Rekordår for William Demant Holding-koncernen

1 2004, 100-året for virksomhedens start, opnåede William

Demant Holding-koncernen sit bedste resultat nogensinde.
Koncernens vækst har været stigende hen over hele året —

især drevet af introduktionen af Oticon Syncro. Koncernen

går således ind i 2005 med fortsat optimisme,

De væsentligste resultater kan sammenfattes således:

+ Koncernen realiserede en vækst i lokal valuta på 14,3%.
Den organiske vækst var 14,1%.

" Omsætningen blev på DKK 4,3 mia. svarende til en
stigning i danske krorer på 11,2%.

+ Resultat af primær drift (EBIT) blev på DKK 1.004 mio.,
hvilket gav en overskudsgrad på 23,3%. Overskudsgraden
for andet halvår af 20:34 var 24,7%.

+ Nettoresultatet steg nied 15,9% til DKK 716 mio., og
resultat pr. aktie (EPS) steg med 21,6% til DKK 10,7.

Væksten blev betydeligt bedre end forventet ved årets start og
Svarer til de forventninger, der senest blev udmeldt ved offent-
liggørelsen af koncernens kvartalsorientering for tredje kvartal.

Koncernens aktiviteter i anledning af Oticons 100-års jubilæum
blev gennemført med succes. Ved indgangen til året havde vi
identificeret forventede | abilæumsomkostninger på DKK 30
mio., men på grund af det tidsmæssige sammenfald mellem
jubilæet og Oticons intro Juktion af Oticon Syncro var det muligt
at få det kommercielt maxsimale ud af de to begivenheder,
hvorfor udgiften til jubilæet ikke kan udskilles selvstændigt.

Udsving i kurserne på koncernens vigtigste samhandels-

valutaer, særligt USD, påvirker fortsat koncernens omsætning
og resultat negativt.

Nettoomsæt 1ing og overskudsgrad

%

 
   

DKK mio. 4.303 T 26%
3.924 3.870

3.506 24%

2.960
22%
20%

—

' 18%
16%

2000 2001 2002 2003 2004

en Nettoomsætning —$— Overskudsgrad

 

Omsætningen er således påvirket negativt med 2,7%, hvilket
er en anelse mere end ventet ved udgangen af første halvår.
Koncernens valutaafdækning bevirker, at påvirkningen af EBIT
forsinkes. I takt med de faldende valutakurser vil afdækningen
af nettoflowet i koncernens samhandelsvalutaer ske til lavere
kurser. Dette har i 2004 påvirket driftsresultatet væsentligt, og
selskabet vurderer, at der Sammenlignet med de realiserede
kurser i 2003 har været en samlet negativ effekt på DKK 70-80
mio., hvilket er på niveau med forventningerne ved indgangen
til året.

Koncernens vækst har også betydet et øget antal medarbejdere
beskæftiget med produktudvikling, der primært foregår i tilknyt-
ning til koncernens hovedsæde i Hellerup. De nuværende ram-
mer er imidlertid ikke længere tilstrækkelige til at rumme denne
vækst, så i slutningen af 2004 købte koncernen et nyt domicil

i Smørum. Den nyindkøbte ejendom vil i løbet af første halvår
2005 blive indrettet efter koncernens behov og forventes at stå
klar til indflytning i løbet af sommeren 2005.

Forretningsvilkår

Høreapparater

Set over hele 2004 har det globale marked for høreapparater
udviklet sig på linje med koncernens langsigtede forventninger
til markedsvæksten på 3-5%. Som i tidligere år har der været
udsving hen over året, ligesom der har været betydelige for-
skelle i efterspørgselsmønstret på de enkelte markeder.

Det er forbundet med stor usikkerhed at udtale sig generelt om
de kortsigtede markedstendenser — såvel bagud- som fremad-
rettet — da der er store regionale forskelle i markedsudviklingen
og en vis følsomhed i de enkelte markeder over for enkeltbegi-
venheder. Efter en periode hvor markedsvæksten i salget af
høreapparater har været koncentreret om midtprissegmentet,
har vi over de seneste 12 måneder set en tendens til øget spred-
ning af salget på de forskellige prissegmenter. De billigste
apparater er blevet bedre og indeholder forholdsvis generiske
og sammenlignelige brugerfordete, hvorfor der i denne ende af
markedet har været øget fokus på pris som konkurrencepara-
meter. Omvendt har vi med introduktionen af Oticon Syncro set
startskuddet til øget differentiering i den dyre ende af markedet
og dermed en fastholdelse eller øgning af priserne på denne
type apparater. Syncro blev introduceret i april 2004, og efter-
spørgslen har indtil videre udviklet sig meget positivt.

Det må dog forventes, at konkurrencen i high-end-segmentet
vil blive øget i løbet af første halvår af 2005, efterhånden som
de konkurrenter, der i øjeblikket ikke har produkter i dette
segment, introducerer nye produkter. Det er imidlertid vores
forventning, at de bedre produkter i den dyre ende af markedet
kan være med til at fastholde den positive udvikling for high-
end-markedet som helhed.

William Demant Holding A/S

på
oOo

Ud over Syncro har en række andre nyintroducerede produkter
påvirket forretningsområdets udvikling positivt. Oticon intro-
ducerede i årets første måned Atlas Plus og GO. Bernafon
introducerede samtidig Symbio XT og senere på året i forbin-
delse med EUHA-messen i Frankfurt i oktober en helt ny
produktfamilie, Neo.

Samlet har koncernens høreapparatselskaber øget salget af
egenproducerede apparater med 13,3%, hvilket skal ses i sam-
menhæng med en markedsstykvækst på omkring 5%. Koncer-
nens to høreapparatvirksomheder vil også i 2005 introducere
nye produkter. Vigtigheden af konstant at kunne tilbyde nye
produkter med nye brugerfordele og koncepter understreges
af det faktum, at over halvdelen af de egenproducerede høre-
apparater, koncernen solgte i 2004, er introduceret inden for
de sidste to år.

Oticon er koncernens største forretningsområde og har gennem
årene bidraget væsentligt til koncernens vækst, hvilket også var
tilfældet i 2004. Det har dog også haft betydning for koncernens
udvikling, at Bernafon i 2004 har været i stand til at vende den
nedgang i omsætningen, som skyldtes, at Bernafon mistede
kontrakten med den australske stat i 2003. Bernafon har i 2004
oplevet en kraftig forbedring af salget til de kommercielle
markeder.

Ud over konkurrencen på brugerfordele og produktkoncepter
oplever koncernens høreapparatselskaber et behov for stor
fleksibilitet i forhold til distributionsleddet. Det betyder i enkelte
tilfælde, at man som producent skal være villig til at tilbyde sine
kunder en ”udtrædelsesmulighed” i form af opkøb eller andet i
forbindelse med generationsskifte o.l. Ligeledes er det nødven-
digt at deltage som finansieringskilde, når vigtige kunder ønsker
at ekspandere deres forretning. Koncernen har i løbet af 2004
gennemført enkelte mindre opkøb i distributionsleddet og i
begrænset omfang stillet finansiering til rådighed for eksiste-
rende og nye kunder.

Vi nævnte i Årsrapport 2003, at høreapparatindustrien de
seneste år har arbejdet med en ny teknologi til fremstilling af
individuelle skaller til i øret-apparater. Teknologien er baseret
på 3D-scanning af øreaftrykket, som modelleres på en pc, hvor-
efter selve skallen fremstilles automatisk ved hjælp af en 3D-
printer. Oticon og Bernafon har i løbet af 2004 implementeret
den nye skalteknologi på fem af koncernens største produk-
tionssteder og vil i begyndelsen af 2005 indføre teknologien på
yderligere to større produktionssteder. På kort sigt vil der ikke
være større besparelser forbundet med den nye teknologi, men
det forventes, at producenterne ved udviklingen af nye typer i
øret-apparater på længere sigt vil kunne reducere timeforbruget

til fremstillingen væsentligt, ligesom der også er en tiltro til,

at individualiseringen bliver mere nøjagtig end med den tradi-
tionelle teknik. Den nye produktionsteknologi kan derved med-
virke til en reduktion af antallet af apparater, der skal korrigeres
for fejl i formgivningen.

Koncernens detailaktiviteter har udviklet sig mere positivt end
det underliggende marked.

Diagnostiske Instrumenter

Diagnostiske Instrumenter har oplevet god vækst i 2004, Og
vi vurderer, at forretningsområdet har øget sin markedsandel i
løbet af året. Der har været en svag vækst idet underliggende
marked i 2004, som forventes at fortsætte ind i 2005.

Forretningsområdets vækst har været fordelt på mange forskel-
lige produkter. Interacoustics begyndte i andet kvartal salget af
Affinity, som er et pc-baseret audiometer og tilpasningssystem.
Produktet, som vil understøtte den fremtidige vækst, er på
nuværende tidspunkt introduceret på de fleste markeder med
modulerne AUD (Audiometer), REM (Real Ear Measurement)

og HIT (Hearing Instrument Test).

Forretningsområdet har fortsat sin effektivisering af produktion
og logistik.

Personlig Kommunikation
Forretningsområdet består af Phonic Ear og Sennheiser
Communications.

Efter en omstrukturering i 2003 har Phonic Ear vendt udvik-
lingen i 2004. Phonic Ear dækker i dag fire produktområder:
FM-udstyr, lydanlæg (Soundfield), høretekniske hjælpemidler
(ALD — Assistive Listening Devices) og høretekniske hjælpe-
systemer (ALS — Assistive Listening Systems). FM-udstyr, der
bl.a. omfatter Lexis-systemet, som blev introduceret i 2003,
sælges i stigende grad sammen med høreapparater og har i
første halvår bidraget til væksten, men set over hele året har
udviklingen været flad. Der har været en jævn vækst i salget
af høretekniske hjælpemidler og lydanlæg (Soundfield), der
bl.a. bruges som højttalersystem i klasseværelser, og som har
vist sig at have en positiv betydning for børns indlæringsevne.

Sennheiser Communications, koncernens joint venture inden
for headsets, har levet op til forventningerne og øger fortsat
salget af headsets til telekommunikation og pc'er. Sennheiser
Communications har i 2004 udvidet sin produktportefølje inden
for de fleste produktområder.

Regnskab 2004

Omsætning og valutaforhold

Omsætningen i 2004 blev DKK 4.303 mio. svarende til en vækst
i.DKK på 11,2%. Målt i (dkale valutaer blev væksten 14,3%. Den
organiske vækst i 2004 var DKK 533 mio. eller 14,1% korrigeret
for en negativ valutapåvirkning på 2,7%. Omsætningen er på
niveau med de senest udmeldte forventninger, men væsentligt
over forventningerne ved årets start. Langt den største del af
væksten har været organisk, idet der i 2004 kun er foretaget tre
mindre opkøb i henholdsvis Italien, Skotland og Finland. Disse

opkøb har bidraget med mindre end 0,2 procentpoint til væksten.

Komponenter i koncernens vækst fra 2003 til 2004

  

DKK mio. 14,1% 0,2%
-2,7%
7107 +533 +7
2003 Valuta- — Jrganisk Tilkøbt 2004
påvirkning — vækst vækst

96% af koncernens salg finder sted uden for Danmark, og
omsætningen i DKK påvirkes derfor betydeligt af udviklingen

i udenlandsk valuta. Nede nstående graf viser den indekserede
udvikling i koncernens samhandelsvalutaer. Udviklingen er
beregnet på grundlag af omsætningsfordelingen på de forskel-
lige valutaer i 2004, der er opgjort til de enkelte måneders
realiserede gennemsnitskurs.

Indekseret udvikling i samhandelsvalutaer
ENE

105 NERE
100 ORK
95

 

 

 

 

me
0 VT
85 TS MR
80 TO ————— rr
N N nn Mm sf sf
oa o o oa o o
2 2 z 3 z 3

Januar 2002 = 100

Da en stor det af salget sker på det amerikanske marked og
derfor faktureres i USD, er omsætningen særligt følsom over for
udviklingen i USD. | 2004 var den realiserede kurs for USD 599,
hvilket er 9% lavere end i 2003. USD er i årets sidste måneder
blevet svækket yderligere i forhold til DKK og vil derfor også i
2005 påvirke koncernens omsætning negativt, hvis de nuværen-
de kurser er gældende resten af året.

Koncernens vigtigste samhandelsvalutaer er USD, JPY og GBP:

Valutakurser USD JPY GBP
31. december 2002 708 5,97 1.140
Realiseret kurs 2003 659 5,68 1.075
31. december 2003 596 5,57 1.058
Realiseret kurs 2004 599 5,54 1.097
31. december 2004 547 5,27 1.049
Realiseret kurs januar 2005 567 5,49 1.065
RR MOOS

Ved anvendelse af de i januar realiserede kurser ses det, at
koncernomsætningen i 2005 samlet set vil have modvind fra
valuta på 2%.

Nettoomsætning

(DKK mio.) 2002 2003 2004
Til realiseret kurs 3.924 3.870 4.303
Til realiseret kurs januar 2005 3.421 3.696 4.221
Ændring -12,8% -4,5% -1,9%
NE 2 90

Ændringer i valutakurserne søges dækket ved indgåelse af
valutaterminskontrakter, således at netto budgetterede penge-
strømme afdækkes med en horisont på 6-24 måneder. I takt
med den faldende USD-kurs er det desuden lykkedes at få
omlagt en større del af koncernens indkøb til USD, hvilket har
påvirket forventningerne til nettoflowet i de forskellige valutaer
og dermed forbedret koncernens samlede valutaafdækning ind
i 2005.

Ved udgangen af 2004 havde koncernen indgået valutatermins-

kontrakter svarende til en værdi af DKK 982 mio. (DKK 951 mio.
pr. 31. december 2003) med en markedsværdi på DKK 35 mio.

11

 

 

William Demant Holding AJS

m
N

 

 

(DKK 31 mio. pr. 31. december 2003). De væsentligste kontrak-
ter afdækker følgende valutaer og perioder:

 

 

 

 

 

Valuta Afdækningsperiode Sikringskurs
USD 13 måneder 601
JPY 9 måneder 5,74
EUR 8 måneder 746

EDR eee rr

Koncernen afdækker ligeledes enkelte investeringer i uden-
landske datterselskaber ved optagelse af lån i den pågælden-
de valuta. I de tilfælde, hvor goodwill i tidligere regnskabsår
er straksafskrevet over egenkapitalen, behandles den del af
låntagningen, der vedrører den erhvervede goodwill, som
valutasikring af det fremtidige afkast af datterselskabs-
investeringen. Pr. 31. december er der på egenkapitalen ind-
regnet DKK 161 mio. vedrørende ovenstående kurssikring. Ved
udgangen af 2004 udgjorde sådan låntagning i udenlandsk
valuta DKK 298 mio.

Koncernen har i det forløbne år oplevet en meget fin vækst på
det amerikanske marked, der særligt har været drevet af vækst
i kerneforretningen og Diagnostiske Instrumenter, mens salgs-
udviklingen i de øvrige aktivitetsområder i USA har været mere
afdæmpet. Samlet set har Nordamerika oplevet en vækst på
18,4% målt i lokal valuta, hvilket er højere end koncernens
vækst i øvrigt, men grundet USD-udviklingen har regionens
andel af koncernomsætningen i 2004 været svagt faldende

til 35% mod 36% i 2003.

Omsætningen i Europa udgjorde 48% af koncernomsætningen.
Koncernen har oplevet en fornuftig vækst på samtlige euro-
pæiske markeder.

Omsætning fordelt på forretningsområder

Høreapparater

. DO Diagnostiske
Instrumenter

 

88% ,… ED Personlig 35%
. É Kommunikation
V. i

w P.4

Omsætning fordelt på regioner

49% , O Asien

Udviklingen i Oceanien har som forventet været påvirket af
tabet af kontrakten med den australske stat midt i 2003. Til
trods herfor har koncernen fastholdt det samlede salgsniveau,
hvilket understreger en stærk udvikling i det kommercielle salg
i Australien og New Zealand.

Omsætningsfordeling i koncernen

(DKK mio.) 2003" 2003"" 2004"
Høreapparater 3.424 3:334 3.817
Diagnostiske Instrumenter 211 206 242
Personlig Kommunikation 235 223 244
I alt 3.870 3.763 4.303

+ Opgjort til 2003-valutakurser xx Opgjort til 2004-valutakurser

Samtlige koncernens forretningsområder har i 2004 haft en
tilfredsstillende vækst, der for alle forretningsområdernes
vedkommende har ligget over markedsvæksten. Væksten har
været størst i koncernens kerneforretning — engrossalg af
høreapparater, der rapporteres som en del af forretningsom-
rådet Høreapparater — og i Diagnostiske Instrumenter. Kerne-
forretningen er vokset med 14,9% — en vækst, der som tidligere
beskrevet er drevet af de nye produkter, som er introduceret i
løbet af 2004. Væksten har været særligt kraftig i andet halvår.
Omvendt har Personlig Kommunikation haft en flad udvikling i
andet halvår efter en kraftig vækst i første halvår, som skyldes
introduktionen af Lexis midt i 2003.

Koncernens detailaktiviteter, der udgør 20% af koncernomsæt-
ningen, har vist en fornuftig udvikling i salget, og særligt Hidden
Hearing har formået at vokse kraftigere end det underliggende
marked.

Forsknings- og udviklings-
omkostninger

DKK mio. 295
272
253

: Europa 198

[] Nordamerika

 

O Oceanien

 

Ea Øvrige lande

re rr

2000 2001 2002 2003 2004

Bruttoresultat

Koncernen har forbedret sit bruttoresultat med 13,4% tilDKK
2.859 mio., og målt i faste kurser har forbedringen været 14,9%.
Dermed er bruttomargi nen forbedret fra 65,2% i 2003 til 66,4%,
hvilket kan tilskrives øret volumen gennem det samme produk-
tionsapparat. Dette har været muligt, fordi koncernen igennem
flere år har fokuseret på at udvikle apparater, der indeholder
færre løntimer, på en be dre udnyttelse af eksisterende kapacitet
og på en højere grad af forædling af eksternt indkøbte kompo-
nenter, Derudover har det øgede salg af højprisapparater, der
giver et relativt højere bruttobidrag pr. produkt, medvirket til
forbedringen af bruttoresultatet.

Kapacitetsomkostninge:

Som det fremgår af nedenstående tabel, er koncernens samlede
kapacitetsomkostninger ikke steget i samme takt som omsæt-
ningen, hvilket har påvir cet overskudsgraden positivt.

Kapacitetsomkostninger
(DKK mio.) 2303 2004 Procentvis ændring i

DKK. lokal valuta

 

Forsknings- og
udviklingsamk. 195 324 9,9% 11,0%
Distributionsomk. 1.30 1.264 11,8% 14,6%

Administrationsomk. 242 270 11,7% 13,7%

 

 

 

 

I alt 1.667 1.858 11,4% 13,8%
=D TR

Førsknings- og udviklingsamkostninger
I tråd med koncernens fortsatte satsning på forskning og udvik-
ling er omkostningerne he til steget med 9,9% (11,0% målt i

Resultat af primær drift (EBIT)
1004
DKK mio. DKK
856

810
683
583

 

 

faste kurser). Dette er en kraftigere stigning end stigningen i
det underliggende marked og dermed en understregning af,
at koncernen ser investeringer i forskning og udvikling som

afgørende for koncernens langsigtede konkurrenceevne, Det
er således koncernens evne til konstant at være innovativ og

bringe produkter med stadigt bed

det, som skal drive den fremtidige vækst. Erhvervelsen af den

nye domicilejendom i Smørum er

re brugerfordele på marke-

en del af den fokuserede

Satsning på udvidelse af koncernens udviklingsaktiviteter,

herunder sikring af de bedste faci
fortsatte udvikling.

liteter for koncernens

Udviklingsfunktionerne i William Demant Holding-koncernen

Samarbejder på tværs af forretnin

således at knowhow og viden udnyttes optimalt. Derved sikres

det, at basisteknologier og specia
bestemte formål ét sted i koncern
Sammenhænge, således at udviktin

gsområder og verdensdele,

Ikompetencer udviklet til
en genanvendes i andre
gSressourcerne udnyttes

Resultat pr. aktie (EPS)

R 88
7,9
6, '
5,8 > |
mi Mm a 316 317 :

rr

optimalt.

Koncernen har væsentlige udviklingscentre i Danmark,
Schweiz, Tyskland og USA. Koncernen indgår i øvrigt i diverse
netværk af forskere og forskningsinstitutioner verden over.

Distributionsomkostninger
Distributionsomkostningerne, som udgør den væsentligste del
af koncernens kapacitetsomkostninger, er steget med 11,8%
eller 14,6% målt i lokal valuta Svarende til udviklingen i salget.
Distributionsomkostningerne for 2004 indeholder samtlige
omkostninger, der er afholdt til kunderelaterede aktiviteter i
forbindelse med Oticons 100-års jubilæum og introduktionen
af Oticon Syncro, Ligeledes har en fornuftig vækst i koncernens
detailaktiviteter, der relativt set har højere distributionsomkost-
ninger end den øvrige forretning, medvirket til stigningen i
distributionsomkostningerne,

Pengestrømme fra driftsaktiviteter

DKK mio.
754 735
10,7 669

 

2000 2001 2002 2003 2004 2000 2001 2002 2003 2004 2000 2001 2002 2003 2004

 

13

 

 

 

 

 

william Demant Holding A/S

CEN
dt

 

 

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostningerne er i 2004 steget med 11,7%.
Mått i faste kurser har stigningen været 13,7%.

Årets resultat

Resultat af primær drift (EBIT) udgør DKK 1.004 mio., hvilket
er en stigning på 17,4% og svarer tilde senest udmeldte for-
ventninger. Dermed er koncernens overskudsgrad steget til
23,3% for hele 2004. Overskudsgraden for andet halvår af
2004 udgør 24,7%.

Den underliggende udvikling i indtjeningen har været bedre,
end det rapporterede resultat viser, idet de faldende valuta-
kurser over de seneste knap tre år har betydet, at valuta-
afdækningen af koncernens transaktioner i 2004 er sket til
lavere kurser end i 2003. Ligeledes har der været en negativ
translationseffekt i forhold til resultaterne i koncernens uden-
landske datterselskaber. Vi vurderer, at dette har haft en
samlet negativ effekt på DKK 70-80 mio. i 2004.

Amortisering af goodwill udgør DKK 0,5 mio.

indtægter fra associerede virksomheder udgør DKK 4,4 mio.
Disse indtægter kommer fra HIMSA, hvorigennem høre-
apparatindustrien samarbejder om en fælles software-
platform, NOAH.

De finansielle poster, netto var i 2004 DKK -38,6 mio. mod

DKK -28,2 mio. i 2003. Stigningen skyldes dels en øget penge-
binding i varelagre og debitorer i løbet af året, dels at de

Renterisiko pr. 31. december 2004 (DKK mio.)

 

 

finansielle poster i 2003 var positivt påvirket af kursreguleringer
og skattefrie rentegodtgørelser, der havde engangskarakter.

Koncernen har hen over året tilbagekøbt egne aktier for i alt DKK
611 mio., hvilket er i overensstemmelse med koncernens politik
om at benytte aktietilbagekøb til at give selskabets aktionærer
mulighed for et løbende afkast.

Resultat før skat er steget til DKK 966 mio., hvilket er en stig-
ning på 16,7%. Skat af årets resultat udgør DKK 249 mio.,
hvilket giver en effektiv skattesats på 25,8%. Udviklingen iden
effektive skattesats er i tråd med koncernens forventninger om
en svagt stigende skattesats, der på sigt forventes at stige mod
et niveau svarende til skattesatsen for selskaber i Danmark.

Årets resultat udgør DKK 716 mio., hvilket giver et resultat pr.
aktie (EPS) på DKK 10,7 svarende til en stigning på 21,6% i for-
hold til sidste år. Den relativt kraftigere vækst i resultat pr. aktie
i forhold til udviklingen i årets resultat skyldes koncernens
løbende tilbagekøb af aktier, der i 2004 har reduceret det gen-
nemsnitlige antal aktier med 2,9 mio. aktier sammenlignet med
2003. Selskabet har i 2004 erhvervet 2.715.247 egne aktier fori
alt DKK 611 mio. Pr. 7. marts 2005 udgør selskabets beholdning
1.757.912 aktier, hvilket svarer til 2,6% af aktiekapitalen. På den
kommende generalforsamling stiller bestyrelsen forslag om, at
selskabskapitalen nedskrives med det antal aktier, der på det
tidspunkt er i egenbeholdningen.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingens beslutning, at
hele årets resultat overføres til selskabets frie reserver.

Vægtet
Løbetid Under 1 år 1-5 år Over 5 år | alt forrentning
Finansielle anlægsaktiver 0,0 44.9 2,0 46,9
Likvide beholdninger 126,4 0,0 126,4
Rentebærende aktiver 126,4 44,9 2,0 173,3 2,5%
7.6 ZOO RT
Prioritetsgæld 0,4 0,5 2,8
Langfristet anlægslån 10,2 378,4 0,0 388,6
Rentebærende kortfristet gæld 662,4 0,0 662,4
Rentebærende gæld 673,0 38 0,5 1.053,8 2,8%
Nettoposition 546,6 -335,4 1,5 -880,5 2,9%

 

 

 

Koncernen har fastlåst renten på en del af den langfristede gæld ved hjælp af rente-"swaps” på henholdsvis USD 17 mio. og EUR 5 mio. På disse "swaps” er der
pr. 31. december 2004 opgjort et ikkerealiseret tab på DKK 0,9 mio. I forbindelse med købet af det nye hovedsæde vil der i første kvartal 2005 blive hjemtaget

et fastforrentet langfristet kreditforeningslån i størrelsesordenen DKK 200 mio. Provenuet vil nedbringe den rentebærende kortfristede gæld.

I forbindelse med koncernens tilbagekøb af egne aktier har
William Demants og Hustru Ida Emilies Fond meddelt selskabet,
at Fonden løbende vil sælge aktier til markedet for at undgå en
stigning i ejerandelen cg derigennem sikre likviditeten i aktien.
Fonden vil søge at fastholde sin ejerandel på 60-65%,

Egenkapital og kapitalfarhold
Egenkapitalen udgør ved udgangen af 2004 DKK 651 mio.

Svarende til en egenkapf:italandel på 26,7%.

Udviklingen i koncernens egenkapital

 

 

 

 

 

 

(DKK mio.) 2003 2004
Egenkapital 1. januar 428 522
Valtutakursregulering af tilknyttede
virksomheder m.v. -33 714
Værdiregulering af sikrir gsinstrumenter 43 17
Nedskrivning af egne aktier 7541 -611
Provenu ved salg af egne aktier til medarbejdere oo 15
Årets resultat — 618 716
Øvrige reguleringer 7 6
Egenkapital 31. december 522 651
RR 651

Koncernens pengestrømrae, finansiering og likviditet
Koncernens pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde i
2004 DKK 735 mio., hvilket er et mindre fald i forhold til 2003.
Udviklingen skyldes dels an øget skattebetaling, dels en øget
pengebinding i varelagre ng debitorer,

Udvikling i koncernens pingestrømme fordelt på hovedposter
To RTE ordet på hovedposter

 

 

 

 

 

 

(DKK mio.) 2002 2003 2004
Årets resultat 579 618 716
Pengestrømme fra driftsaktiviteter 669 754 735
Pengestrømme fra investerings-

aktiviteter, ekskl. virksomt edskøb -120 -138 -366
Frie pengestrømme 549 616 369
Virksomhedskøb -7 o -30
Køb af egne aktier -423 7541 -611
Øvrige finansieringsaktiviteter -84 7156 -77
Årets nettovirkning 35 -81 -349
RE 349

 

De frie pengestrømme eksklusive køb af virksomheder udgør
DKK 369 mio., hvilket er lavere end forventet i starten af året
og hovedsageligt skyldes købet af den nye domicilejendom.
Korrigeres der for købet af ejendommen, udgør frie penge-
strømme eksklusive køb af virksomheder DKK 540 mio.

Investeringer
Nettoinvesteringerne i materielle anlægsaktiver eksklusive

køb af virksomheder og ny domicilejendom udgjorde i 2004

DKK 140 mio., hvilket er som forventet ved årets start. I 2005
forventes et lidt højere niveau på DKK 160-200 mio. bl.a. pga.
den fortsatte udbygning af produktionskapaciteten inden for

ny skalteknologi i koncernens salgsselskaber samt investeringer
i nyt teknisk måleudstyr i forbindelse med udflytningen til det
nye domicil og udviklingscenter i Smørum.

Hertil kommer færdiggørelse, ombygning og indretning af det
nye domicil med ca. DKK 80 mio. Samlet set forventes investe-
ringerne i materielle anlægsaktiver i 2005 at andrage DKK 240-
280 mio. Engangsinvesteringerne i 2005 medfører, at koncer-
nens udviklingsorganisation i de nye rammer vil være rustet til
fortsat vækst i de kommende år.

Koncernens samlede investeringer udgjorde i 2004 DKK 404
mio., hvori er inkluderet købet af ejendommen i Smørum,
finansieringstiltag i forhold til kunder og køb af immaterielle
anlægsaktiver i form af patenter.

Koncernens investeringspolitik er, åt der normalt udelukkende
erhverves egne ejendomme til produktionsformål, men ejen-
dommen i Smørum kunne erhverves til en endog meget
attraktiv kvadratmeterpris, hvorfor selskabet har fundet det
mest fordelagtigt selv at stå som ejer,

Ejendommen er erhvervet for DKK 171 mio., der finansieres
med realkreditlån, og vil efter en større ombygning for at
imødekomme selskabets ønsker og behov stå i en samlet pris
af DKK 250 mio. Med et attraktivt finansieringsmarked ogen
Scrapværdi på ejendommen, der tager højde for den lave
kvadratmeterpris, vil ejendommens regnskabsmæssige drifts-
og finansieringsomkostninger ikke overstige koncernens
nuværende udgifter til ejendommen i Hellerup — til trods for
at der er tale om mere end det dobbelte areal. Derved er ejen-
dommen gearet til en yderligere vækst uden en tilsvarende
omkostningsstigning.

Balancen

Koncernens samlede balance er øget med 21,1% til i alt

DKK 2,4 mia. På aktivsiden fordeles stigningen hovedsageligt
på grunde og bygninger (købet af nyt: hovedsæde) og på til-
godehavender fra salg. Det er i 2004 stort set lykkedes at
holde øvrige aktivposter på niveau med 31. december 2003,

15

 

William Demant Holding A/S

pa
ON

hvilket er meget tilfredsstillende. Varebeholdninger er kun
øget i begrænset omfang trods de mange introduktioner i
løbet af året.

Investeringen i nyt hovedsæde er finansieret fuldt ud ved
lånoptagelse via koncernens bankkreditter, og størstedelen
heraf forventes i første kvartal af 2005 omlagt til et fast-
forrentet langfristet kreditforeningslån.

Ledelse og medarbejdere

På selskabets ordinære generalforsamling den 25. marts
2004 modtog direktør Niels Boserup (formand) og direktør
Nils Smedegaard Andersen begge genvalg. Direktør Jørgen
Mølvang (næstformand) fratrådte på grund af alder. Efter
generalforsamlingen konstituerede bestyrelsen sig med
direktør Niels Boserup som formand og direktør Lars Nørby
Johansen som ny næstformand.

Ved udgangen af 2004 var der 4.501 medarbejdere i koncernen.
Det gennemsnitlige antal medarbejdere i løbet af året (omreg-
net til antal fuldtidsansatte) var 4.490 (4.272 i 2003), hvoraf
de 1.372 var ansat i Danmark (1.250 i 2003).

Omsætningen pr. medarbejder udgør DKK 958.000, hvilket'er
en stigning på 5,8% i forhold til 2003. Væksten har været 8,8%
målt i faste kurser.

En væsentlig årsag til koncernens succes er medarbejdernes
professionalisme, engagement og arbejdsomhed. Bestyrelsen
benytter derfor lejligheden til at takke koncernens medarbej-
dere for den store indsats, der er ydet i jubilæumsåret 2004.

Incitamentsprogrammer

Koncernen har med to-tre års interval tilbudt sine medarbejdere
at købe aktier til favørkurs afhængigt af løn- og anciennitetsfor-
hold. Aktierne bliver efter købet båndlagt i fem år.

| 2004 har vi igen med succes gennemført en sådan medarbejder-
aktieordning, hvor ca. halvdelen af koncernens ca. 4.500 medar-

bejdere valgte at købe i alt 174.038 aktier tilen samlet pris af DKK
15 mio, Favørelementet udgjorde på købstidspunktet DKK 32 mio.

Desuden er der i forbindelse med koncernens jubilæum i juni
måned udloddet 118.950 aktier til koncernens medarbejdere.
Disse aktier vil i henhold til gældende lovgivning være båndlagt
i syv år.

Efter henholdsvis udlodningen af jubilæumsaktier og salget af
medarbejderaktier er omkring 80% af koncernens medarbejdere
nu aktionærer i selskabet.

Der er indgået aftale om, at William Demant Holdings admini-
strerende direktør for hvert fjerde års yderligere ansættelse

efter 2005 erhverver ret til et fratrædelsesvederlag svarende
til et års løn.

Selskabet har ikke aktieoptionsprogrammer el.lign.

Videnressourcer

William Demant Holding-koncernens idégrundlag danner ud-
gangspunkt for koncernens målsætning om vedvarende vækst
i omsætning og resultat. Heraf fremgår det bl.a., at koncernens
virksomheder vil fastholde en høj innovationsgrad gennem en
fleksibel og videnbaseret organisationsform.

Det er en forudsætning for koncernens fortsatte konkurrence-
evne, at koncernen har en omfattende audiologisk viden samt
et bredt spektrum af kompetencer inden for design af integre-
rede kredsløb til avanceret analog og digital behandling af lyd-
signaler, udvikling af tilpasningssoftware for den bedst mulige
tilpasning af høreapparater, design af mikroforstærkere og
dertil hørende akustiske systemer samt udvikling og produktion
af mikromekaniske komponenter. Koncernens forsknings- og
udviklingsaktiviteter er yderligere beskrevet på side 13 under
Forsknings- og udviklingsomkostninger.

Koncernens produkter bliver til i et samspil mellem mange for-
skellige fagspecialister, der hver især har en dybtgående viden
om eget fagområde og samtidig en forståelse for andre fagom-
råder og for helheden. For at udnytte kompetencer og viden på
tværs af organisationen bliver der brugt betydelige ressourcer
på kommunikation og videndeling, bl.a. gennem en fælles IT-
platform, en høj grad af åbenhed, udveksling af medarbejdere
mellem koncernens virksomheder og en flad organisation.

Oticon Fonden

| Årsrapport 2003 orienterede ledelsen om Oticon Fondens
investeringsstrategi. William Demant Holding A/S og Oticon
Fonden har i løbet af 2004 samarbejdet i overensstemmelse
med denne strategi. Konkret har Oticon Fonden gennemført
væsentlige investeringer i ejendomsselskabet Jeudan A/S, der
er noteret på Københavns Fondsbørs, og i medico-selskabet
Ossur hf., der er noteret på den islandske børs i Reykjavik.

Corporate governance

Nørby-udvalget fremlagde i slutningen af 2001 en række
anbefalinger for god selskabsledelse i Danmark. Selskabet
drøfter løbende corporate governance, 08 hvorledes man
over for aktionærerne kan sikre en god selskabsledelse. Det
er bestyrelsens opfattelse, at corporate governance i William
Demant Holding-koncernen lever op til de grundlæggende
principper, som kommer til udtryk i Nørby-udvalgets rapport.
Der er på selskabets hjemmeside www.demant.dk mulighed
for at få et mere detaljeret overblik over koncernens holdning
til og håndtering af en række af de principper, som er udtrykt i
Nørby-udvalgets rapport.

Selskabet har valgt ikke at offentliggøre kvartalsregnskab,
men i stedet at udsenoe kvartalsorienteringer. Kvartalsorien-
teringerne indeholder en beskrivelse af markedssituationen
Samt en overordnet beskrivelse af koncernens aktiviteter i det
forgangne kvartal i fort old til tidligere udmeldte forventninger
til omsætning og resultat. Det er selskabets vurdering, at en
kvartalsvis offentliggørise af regnskabstal ikke vil bidrage til
en bedre forståelse af selskabets aktiviteter. Det er ligeledes
selskabets vurdering, at kvartalsvise regnskaber vil give nogle
meget kortsigtede måle punkter, som kan give et misvisende
billede af udviklingen, ca selskabets aktiviteter i et givet kvartal
vil variere betydeligt fra år til år.

Forventninger til fremtiden

Selskabet forventer, at kancernens omsætningsvækst vil fortsætte
i 2005, men det fortsatt kursfald i koncernens samhandels-
valutaer ventes at reducere den rapporterede omsætning med
2%, hvorfor der forventes en omsætning i 2005 på niveau DKK
4,574,6 mia. Der forventes således en organisk vækst på 6-9%.

De underliggende markeder for koncernens produkter vurderes
at vokse med 3-5%, hvilket i forhold til den forventede vækst
kræver, at koncernen forsat vinder markedsandele i 2005.

Det forventes, at den kraftige fremgang i koncernens under-
liggende indtjeningsevne kan fortsætte i 2005. I takt med de
fortsat faldende samhandelsvalutaer vil afdækningen af koncer-
nens valutatransaktioner i 2005 ske til lavere kurser end i 2004.
Ligeledes vil resultaterne i koncernens udenlandske dattersel-
skaber blive optaget til lavere kurser. Selskabet vurderer, at den
samlede negative effekt heraf vil være omkring DKK 30 mio. fra
2004 til 2005.

Til trods herfor forventes »n vækst i resultat af primær drift
(EBIT) til mellem DKK 1.050 mio. og DKK 1.100 mio., hvilket
vil give en overskudsgrad på mellem 23,5% Og 24,5%.

Indtjeningen pr. aktie forvantes at stige med omkring 10%.

Det forventes, at konkurrenterne i løbet af 2005 fortrinsvis vil
introducere produkter i højprissegmentet, hvilket kan betyde en
øget konkurrence for Oticon Syncro. Selskabets forventninger er
derfor behæftet med lidt større usikkerhed end i tidligere år.
Tilsvarende betyder forventningerne om en tiltagende konkur-
rence i løbet af året, at vælisten i både Omsætning og indtjening
vil være kraftigst i første halvår.

Koncernregriskabet for 2005 vil blive aflagt efter de internatio-
nale regnskabsstandarder (IFRS), og Sammenligningstallene for
2004 vil blive tilpasset hert I. Ud fra de nuværende standarder
forventes ingen væsentlige ændringer i resultatopgørelse, balan-
ce og pengestrømsopgørelse. De mindre ændringer, som forven-
tes, er beskrevet under Anv?ndt regnskabspraksis på side 21.

 

Generalforsamling

William Demant Holding A/S afholder ordinær
generalforsamling tirsdag den 5. april 2005 kl. 16.00 i
Pyramidesalen, Industriens Hus,

H.C. Andersens Boulevard 18,

1787 København V.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at årets
resultat overføres til selskabets reserver.

Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om,

at selskabets aktiekapital nedsættes med et beløb svarende
til selskabets beholdning af egne aktier umiddelbart inden
generalforsamlingen,

På generalforsamlingen fratræder administrerende
direktør Lars Nørby Johansen og administrerende direktør

Michael Pram Rasmussen i henhold til selskabets vedtægter.

Bestyrelsen indstiller begge til genvalg.

17

William Demant Holding A/S

ey
00

ÅKTIONÆRINFORMATION

 

Kapitalforhold

Den registrerede selskabskapital udgør pr. 31. december
2004 nominelt DKK 67.514.816 fordelt på ligeså mange
aktier a DKK 1. Samtlige aktier har de samme rettigheder,
og aktierne er ikke inddelt i aktieklasser.

William Demants og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon
Fonden), Gentofte, har oplyst, at Fonden besidder 60%
af selskabskapitalen.

Selskabet har i 2004 erhvervet 2.715.247 egne aktier for

i alt DKK 611 mio. Ved generalforsamlingen den 25. marts
2004 blev selskabskapitalten nedskrevet med nominelt
DKK 2.779.137 ved annullering af selskabets egne aktier.
Pr. 31. december 2004 udgjorde beholdningen af egne
aktier 1.408.912 styk (2% af selskabskapitalen) efter hen-
holdsvis salg og udlodning af aktier til koncernens med-
arbejdere i løbet af 2004. Pr. 7. marts 2005 udgør behold-

ningen 1.757.912 styk svarende til 2,6% af selskabskapitalen.

Bestyrelsen stiller på den kommende generalforsamling
forslag om, at selskabskapitalen nedskrives med det antal
aktier, der på det tidspunkt er i egenbeholdningen.

Udbyttepolitik

Bestyrelsen indstiller tilden kommende generalforsam-
ling, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2004.
Det er selskabets opfattelse, at tilbagekøb af egne aktier
giver mulighed for en mere dynamisk tilrettelæggelse af
udbyttepolitikken. Bestyrelsen har således givet ledelsen
bemyndigelse til på selskabets vegne at tilbagekøbe William
Demant Holding-aktier under hensyntagen til koncernens
løbende tilgang af likviditet.

Insiderregister

I henhold til værdipapirhandelsloven er selskabet forpligtet
til at etablere og opretholde et insiderregister. Insiderregi-
stret omfatter over 600 personer, som qua deres tilknytning
til selskabet kunne have intern viden om koncernens forhold,
der kunne være af betydning for handlen med selskabets
aktier. Personer, der er optaget i insiderregistret, kan kun
handle med selskabets aktier i en begrænset periode efter
selskabets rapportering til Københavns Fondsbørs. Lige-
ledes er disse personer forpligtet til at meddele køb og salg
af selskabets aktier til selskabet. Ved udgangen af januar
2005 var den samlede aktiebesiddelse blandt selskabets
insidere 764.852 styk.

Investorinformation

På www.demant.dk kan der søges yderligere information
om koncernen og dens forretningsområder. Investorer kan
desuden kontakte Kenneth Aaby Sachse og Stefan Ingildsen
på telefon 3917 7100 eller på williamédemant.dk.

Børsinformation

Børsinformaton mr
DKK 2000 2001 2002 2003 2004
Højeste kurs 484 450 238 222 274
Laveste kurs 134 170 139 111 196
Ultimo kurs 360 216 152 200 257

UR ES eee
Markedsværdi, DKK mio. 26.727 15.981 10.935 13.710 16.977
Gns. antal aktier” 73,72 74346 73,31: 69,95 67,05
Antal aktier, ultimo” 74,20 74,08 71,94 68,53 66,11

=Mio. styk, eksklusive egne aktier

Kursudvikling William Demant Holding
William Demant Holding-aktien er optaget til notering på Københavns
Fondsbørs og indgår i KFX-indekset, der sammensættes af de 20 mest
omsatte aktier på den danske fondsbørs.

— William Demant Holding
— indekseret KFX

275

 

 

250

  
 

Væsentligste fondsbørsmeddelelser i 2004

3. marts Årsrapport 2003
25. marts Afholdelse af ordinær generalforsamling
13. maj Kvartalsorientering første kvartal 2004
27. maj Medarbejderaktieprogram
28. juni Kapitalnedsættelse
18. august Halvårsrapport 2004

11. november Kvartalsorientering tredje kvartal 2004
7.december Køb af ny domicilejendom

Finanskalender 2005

7. marts Årsrapport 2004

5. april Afholdelse af ordinær generalforsamling
12. maj Kvartalsorientering første kvartal 2005
17. august Halvårsrapport 2005

10. november  Kvartalsorientering tredje kvartal 2005

Bygget
BERO] Es

- Oticon gennem 100 år

oticon

Sold NE SE

 

 

 

 

 

EISNER

 

 

 

 

 

 

100 år — og klar til fremtiden

Den 8. juni 1904 underskrev Hans Demant en kontrakt om
eneagenturet for de amerikanske General Acoustic-høre-
apparater i Danmark. Oticon - og dermed William Demant
Holding-koncernen — kunne således fejre sit 100-års jubi-
læum i 2004.

Hans Demants hustru var i starten af 1900-tallet stærkt
hæmmet af sin svigtende hørelse. | ønsket om at hjælpe sin
hustru hjembragte Hans Demant derfor fra en rejse i USA et
høreapparat magen til det, den danskfødte britiske dron-
ning Alexandra benyttede ved sin kroning i London Ii 1902.

Oticon blev således grundlagt for at hjælpe hørehæmmede
til at leve det liv, de ønsker, med den hørelse, de har, og det
er fortsat grundstenen i selskabets virke.

Hans Demant døde i 1910, hvorefter sønnen William Demant
overtog virksomheden. William Demant forblev dybt invol-
veret i virksomheden de næste syv årtier og fortsatte ind-
satsen for at hjælpe mennesker med høretab ved konstant
at fokusere på høreapparatbrugernes behov, men også

ved at støtte forskere og andre organisationer, hvis mål det
er at forbedre livskvaliteten for høreapparatbrugere og
deres familier.

 

 

 

William Demant og. hans hustru Ida Emilie grundlagde i
1957 William Demailts og Hustru Ida Emilies Fond (kaldet
Oticon Fonden) og cverdrog ejerskabet af virksomheden til

Fonden, der i dag ejer over 60% af William Demant Holding.

Oticon Fonden har gennem årene fortsat støtten til forsk-
ninge1 og andre initiativer, der involverer hørehæmmede
og deres familier, og har derudover søgt at udbrede offent-
lighedens kendskab:til høretab og opmuntre den enkelte
til aktivt at lede efter løsninger, som opfylder hans eller
hendes behov. !

i

 

 

Virksomheden har udviklet sig til i dag at være verdens
næststørste producent af høreapparater. Gennem en
moderne organisationsstruktur, opbygningen af et globalt
distributionsnetværk og store investeringer i forskning og
udvikling er William Demant Holding-koncernen klar til
også fremover at imødekomme de hørehæmmedes krav
om stadigt bedre løsninger.

STEGTE SENE SEE ELSKE SE
Vere EEN ELSE Nd<or<ten
I begyndelsen af juni var man således vært for et stort
arrangement i København med ca. 800 gæster og kunder
ENT Te Eee RODE el LEGE medarbejdere fejrede

jubilæet med fester i henholdsvis Øksnehallen og Aalborghallen.

Nee eee RUSS SSG |
jubilæumsgave et stykke dansk kunsthåndværk designet
EUD MSF re REE SES
TS KS SE eee un med
fejringen af jubilæet, har Ses Terese rele
etter ETE

É
E
E
i
É
E

 

 

LEDELSES- OG REVISIONSPÅTEGNING
DE STÅ TEGNING

Ledelsespåtegnin;y
Bestyralse og direktion har dags dato aflagt årsrapporten for 2004 for William Demant Holding A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med aårsregnskabsloven, danske regnskabsvejledninger samt de krav,
Københavns Fondsbøis i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte
regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og
moderselskabets aktiver og passiver, finansielle stilling, resultat og koncernens pengestrømme.

Årsrapporten indstilles til seneralforsamlingens godkendelse.
København, den 7, maits 2005

Direktion:

Niéls Jag bs

Bestyrelse:

UA. CT edb,

Niels Boserup

Formand Næstformand
JER
Nils Smedegaard Andersen Ole bre

 

Stig Michelsen ul EN

Hanne Stephense

19

William Demant Holding A/S

oOo

N

 

Revisionspåtegning

Til aktionærerne i William Demant Holding A/S

Vi har revideret årsrapporten for William Demant Holding A/S for regnskabsåret 2004, der aflægges efter
årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er på grundlag af vores revision at udtrykke
en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver,
at vi tilrettelægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten
ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information,

der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen
til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og tilde væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en
vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er voreS opfattelse, at den udførte revision giver
et tilstrækkeligt grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2004 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets
aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 2004 i overensstemmelse med årsregnskabsloven
og danske regnskabsvejledninger.

København, den 7. marts 2005

Deloitte KPMG C.jespersen
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

      

Lone Møller Olsen Anders Don Søren ThoruP bØøTe Carsten Kjær
Statsaut. revisor Statsaut. revisor Statsaut. rå isor Statsaut. reyisor

ÅNVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Generelt

Årsrapporten er aflagi i overensstemmelse med årsregnskabs-
lovens bestemmelser for klasse D-virksomheder, danske regn-
skabsvejledninger sarnt de krav, Københavns Fondsbørs i øvrigt
stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber.
Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til 2003.

Konsolidering

! koncernregnskabet iridgår de virksomheder, som er vist på side
39. Koncernregnskabet omfatter William Demant Holding A/S
(moderselskabet) og de virksomheder, hvor moderselskabet
direkte eller indirekte ejer mere end 50% af stemmerettighederne
eller på anden måde kan udøve eller rent faktisk udøver bestem-
mende indflydelse. Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag
af regnskaber for moderselskabet og tilknyttede virksomheder
ved sammendrag af ensartede regnskabsposter. Endvidere med-
tages ved pro rata-kon;olidering virksomheder, der aftalemæssigt
ledes sammen med en eller flere andre virksomheder. Der er
foretaget eliminering a" interne indtægter, omkostninger, aktie-
besiddelser, mellemværender og udbytter samt ikkerealiseret
intern avance på varebholdninger,

Virksomheder, hvori ko 1cernen ejer mellem 20% og 50% af
stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller
udøver betydelig indflydelse, betragtes som associerede og
indgår i koncernregnskabet forholdsmæssigt efter den indre
værdis metode.

Nyerhvervede eller nystiftede tilknyttede virksomheder og
associerede virksomhedler indregnes i koncernregnskabet fra
anskaffelses- eller stiftelsestidspunktet. Frasolgte eller ophørte
virksomheder indregnes. frem til afhændelses- eller ophørs-
tidspunktet, Sammenligningstal og hovedtal tilpasses ikke for
nyerhvervede eller frascigte virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden,
hvorefter de nytilkøbte virksomheders identificerede aktiver og
forpligtelser måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktet.
Der hensættes til dækning af omkostninger ved besluttede og
offentliggjorte omstruktureringer i den erhvervede virksomhed
i forbindelse med købet.

! de tilfælde, hvor anskaffelsesprisen overstiger dagsværdi af
overtagne identificerede aktiver og forpligtelser (inklusive hen-
satte forpligtelser til omstrukturering), indregnes resterende
positive farskelsbeløb (goodwill) i balancen under immaterielle
anlægsaktiver som good will i den erhvervende virksomhed.

Minoritetsinteresser

Ved opgørelse af koncernresultat og koncernegenkapital
anføres særskilt den fort oldsmæssige andel af de tilknyttede
virksomheders resultat og egenkapital, der kan henføres til
minoritetsinteresser.

 

Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til transaktionsdagens kurs.

Monetære poster, fx tilgodehavender og gæld i fremmed valuta,
omregnes til danske kroner efter balancedagens kurs. Såvel
realiserede som ikkerealiserede kursreguleringer indregnes i
resultatopgørelsen i bruttoresultatet eller som finansiel post
afhængigt af formålet med transaktionen.

For selvstændige udenlandske tilknyttede og associerede
virksomheder omregnes resultatopgørelsen til gennemsnitlige
valutakurser for året, mens balanceposter omregnes tit valuta-
kursen på balancedagen. Valutakursreguleringer, der opstår
som følge af omregning af de udenlandske enheders resultatop-
gørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser,
indregnes på egenkapitalen. Valutakursreguleringer opstået ved
omregning af udenlandske tilknyttede og associerede virksom-
heders egenkapital ved årets begyndelse tit balancedagens kurs
indregnes på egenkapitalen.

Valutakursregulering af mellemværender med selvstændige
udenlandske tilknyttede virksomheder, der anses for en del af
den samlede investering i den tilknyttede virksomhed, samt
valutakursreguleringer vedrørende sikring af udenlandske til-
knyttede virksomheders egenkapital indregnes i egenkapitalen.

Enkelte investeringer i udenlandske tilknyttede virksomheder
er valutamæssigt sikret via finansiering i det pågældende lands
valuta, | de tilfælde, hvor en udenlandsk tilknyttet virksomhed
finansierer et virksomhedsopkøb, og hvor goodwill er straks-
afskrevet over egenkapitalen, vil den del af finansieringen, som
vedrører goodwill, blive behandlet som valutasikring af det
fremtidige afkast af investeringen i den tilknyttede virksomhed.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter, primært valutaterminskontrakter
og rente-"swaps”, måles til dagsværdi og indregnes under hen-
holdsvis tilgodehavender og gæld.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse,
indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i dags-
værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der

er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af

fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes direkte i egen-

kapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne
sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen ved realisation

af det sikrede og indregnes i samme regnskabspost som det "21
sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

 

William Demant Holding A/S

N
N

Resultatopgørelsen

Der foretages periodisering af alle væsentlige indtægter og
omkostninger. Resultatopgørelsen er funktionsopdelt, hvilket
indebærer, at alle omkostningstyper, herunder afskrivninger,
relateres til produktions-, distributions-, administrations- samt
forsknings- og udviklingsfunktionerne.

Nettoomsætning

Som indtægtskriterium anvendes faktureringsprincippet.
Nettoomsætningen repræsenterer årets salg fratrukket
provision, rabatter samt returvarer.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostningerne omfatter de direkte og indirekte
fremstillingsomkostninger, herunder råvarer og hjælpematerialer,
vedligeholdelsesomkostninger, gager, afskrivninger på produk-
tionsanlæg samt nedskrivning på varebeholdninger.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter samtlige om-
kostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering, i forbindelse
med forskning, udvikling og prototypekonstruktion, udvikling af
nye forretningskoncepter samt afskrivning på aktiverede udvik-
lingsomkostninger.

Selskabets vurdering er, at den produktudvikling, der pågår i kon-
cernen, ikke muliggør en meningsfuld adskillelse mellem udvikling
af nye produkter og videreudvikling af eksisterende produkter,
hvorfor udviklingsomkostninger som udgangspunkt udgiftsføres.

Distributionsomkostninger

Distributionsomkostninger omfatter omkostninger afholdt til
uddannelse, kundestøtte, salg, markedsføring, distribution og
afskrivninger på anlægsaktiver anvendt i distributionsøjemed.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger inkluderer omkostninger til
administrativt personale, kontoromkostninger, afskrivninger
samt tab på tilgodehavender.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter hovedsageligt renteindtægter og
renteomkostninger. Derudover indgår omkostninger til låne-
optagelse, realiserede og ikkerealiserede kursgevinster og
-tab samt værdireguleringer til dagsværdi.

Skat

Moderselskabet er sambeskattet med visse 100%-ejede danske og
udenlandske tilknyttede virksomheder. Selskabsskat vedrørende
de sambeskattede virksomheder fordeles mellem de overskuds- og
underskudsgivende danske selskaber (fuld fordeling med refusion
vedrørende skattemæssige underskud). For de danske sambeskatte-
de virksomheder beregnes betalbare og udskudte skatter med 30%.

Skat af årets resultat omfatter aktuel skat samt ændring i udskudt
skat. Tillæg, fradrag og godtgørelser vedrørende den danske acon-
toskatteordning indgår i aktuel skat. Skat af egenkapitalbevægel-

ser posteres direkte på egenkapitalen. Aktuel skat omfatter betal-
bar skat beregnet med udgangspunkt i årets forventede skattepligti-
ge indkomst samt eventuel regulering af tidligere års betalbare skat.

Udskudt skat hensættes, efter den balanceorienterede gældsmeto-
de, af alle midlertidige forskelle mellem den skattemæssige og
regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser. Udskudt skat
beregnes med udgangspunkt i de på balancedagen gældende
skatteregler og skattesatser i de respektive lande. Virkningen på
den udskudte skat af eventuelle ændringer i skattesatser medta-
ges i skat af årets resultat. Den skattemæssige værdi af underskud,
der vurderes at kunne fremføres til modregning i fremtidig skatte-
pligtig indkomst, modregnes i den udskudte skat inden for samme
juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Eventuelle udskudte skatte-
aktiver indregnes med den værdi, hvortil de forventes realiseret.

Den skat, der vil fremkomme ved et eventuelt salg af aktier i til-
knyttede virksomheder, hensættes i balancen, såfremt aktierne
forventes afhændet inden for en kort periode.

Balancen

Immaterielle anlægsaktiver

Goodwill er aktiveret fra og med 1. januar 2002 og afskrives line-
ært over den forventede økonomiske levetid. Goodwill fra før

1. januar 2002 er straksafskrevet over egenkapitalen på erhver-
velsestidspunktet.

Patenter og licenser erhvervet fra tredjemand måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Patenter og
licenser afskrives over den forventede økonomiske levetid.

Immaterielle anlægsaktiver vurderes årligt for at afgøre, om der
er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til-
stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. immaterielle
anlægsaktiver nedskrives til genindvindingsværdien, såfremt
denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Udviklingsomkostninger indregnes — når visse kriterier er
opfyldt — under immaterielle anlægsaktiver og måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Udviklings-
omkostninger aktiveres, hvis betingelserne for at aktivere
udviklingsomkostninger i balancen vurderes at være opfyldt,
herunder at det vurderes, at der er tilstrækkelig sikkerhed for, at
den fremtidige indtjening kan dække udviklingsomkostningerne.
Endvidere forudsætter aktivering i balancen efter koncernens
opfattelse normalt, at udviklingen af produktet er tilendebragt,
og at alle de nødvendige offentlige registreringsgodkendelser er
modtaget. | modsat fald udgiftsføres udviklingsomkostninger
over resultatopgørelsen i takt med omkostningernes afholdelse.
Selskabets vurdering er, at den produktudvikling, der pågår i

koncernen, ikke muliggør en meningsfuld adskillelse mellem
udvikling af nye produkter og videreudvikling af eksisterende
produster, hvorfor udviklingsomkostninger som udgangspunkt
udgiftsføres.

maks. 20 år
maks. 20 år

Goodwill
Patenter og licenser

Materielle anlægsaktiver

Materielle anlægsaktiver indregnes til kostpris plus aktiverede
renter fratrukket akku nulerede af- og nedskrivninger. Materielle
anlægsaktiver afskrives lineært over aktivernes forventede
brugstider; dog afskrives der ikke på grunde, Der foretages
løbende nedskrivnings test,

Bygninger 33-50 år
Produktionsanlæg og maskiner 3-5 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år

IT-hardware og -software 3 år
Indretning af lejede lokaler over lejeperioden

Investeringer, der ikke Dverstiger DKK 50.000, udgiftsføres i
anskaffelsesåret.

Finansielt leasede aktiv 2r indregnes i balancen til handelsværdi
eller til nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser på an-
skaffelsestidspunktet, såfremt denne er lavere. Finansielt
leasede aktiver afskrive; som koncernens øvrige materielle
anlægsaktiver, Den kapitaliserede restleasingforpligtelse
opføres i balancen som en gældspost.

Ved operationel leasing udgiftsføres leasingydelserne over
leasingperioden. Under eventualforpligtelser er leasingforplig-
telsen opgjort til nomine' værdi.

Finansielle anlægsaktive.
Moderselskabets kapitalandele i tilknyttede virksomheder måles
efter den indre værdis metode, hvilket indebærer, at kapital-
andelene indregnes i balancen til den forholdsmæssige andel

af den indre værdi. Lån, sam er ydet af eller afgivet til moder-
selskabet, og som anses ;som en del af den samlede investering,
er medregnet i den indre værdi. | resultatopgørelsen medtages
moderselskabets forholds mæssige andel af de tilknyttede
virksomheders resultat fø- skat efter forholdsmæssigt fradrag
af årets forskydning i ikke”ealiserede interne avancer og med
fradrag af afskrivning på koncerngoodwill erhvervet efter

1. januar 2002.

Kapitalandele i associered? virksomheder indregnes efter
Samme principper som kapitalandele i tilknyttede virksomheder.

Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder og associerede virksomheder henlægges ved

 

overskudsdisponering til "Reserve for nettoopskrivning efter
den indre værdis metode” under egenkapitalen.

Tilgodehavender måles ved erhvervelse til kostpris og reguleres
efterfølgende til amortiseret kostpris. Der foretages individuelle
vurderinger af tabsrisici.

Værdipapirer vedrørende investering i aktier og obligationer
måles til dagsværdi på balancedagen, Kapitalandele, for hvilke
der ikke pålideligt kan fastsættes en dagsværdi, måles til kostpris.

Varebeholdninger

Råvarer, indkøbte komponenter og handelsvarer indregnes til
anskaffelsespris eller nettorealisationspris, hvor denne er lavere.
Egenproducerede varer samt varer under fremstilling måles til
værdien af direkte medgåede materialer, direkte løn og hjælpe-
materialer samt en andel af indirekte produktionsomkostninger
(PO). I IPO indgår den andel af kapacitetsomkostningerne, der
har direkte Sammenhæng med de egenproducerede varer samt
varer under fremstilling.

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-princippet, der
medfører, at de senest modtagne varer anses for værende i
behold. På ukurante varer samt langsomt omsættelige varer
er foretaget nødvendige nedskrivninger,

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der nedskrives
til imødegåelse af forventede tab på baggrund af en individuel
vurdering af tabsrisici. Periodeafgrænsningsposter indeholder
hovedsageligt forudbetalte omkostninger.

Egne aktier og udbytte

Ved køb og salg af egne aktier føres henholdsvis anskaffelses-
Summen og afhændelsessummen direkte på egenkapitalens

frie reserver. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier
reducerer selskabskapitalen med et beløb svarende til aktiernes
nominelle værdi.

Foreslået udbytte indregnes som en særskilt post under egen-
kapitalen, indtil det vedtages på den ordinære seneralforsamling,
hvorefter udbyttet indregnes som en forpligtelse,

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til
fratrædelses- og pensionsforpligtelser, omstruktureringer m.v.
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af
en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse,
og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre
et forbrug af selskabets økonomiske ressourcer.

Ved erhvervelse af virksomheder indgår hensættelser til om- 23
struktureringer i den overtagne virksomhed, i det omfang de er

 

 

 

 

 

 

 

william Demant Holding A/S

24

 

 

 

besluttet og offentliggjort senest på overtagelsestidspunktet,
i opgørelsen af anskaffelsessummen og dermed i goodwill eller
koncerngoodwill.

Gældsforpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indregnes ved
låneoptagelsen til det modtagne provenu efter fradrag af afhold-
te transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder indregnes
de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, således at
forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes
i resultatopgørelsen over låneperioden.

Anden gæld inkluderer skyldige skatter og afgifter, feriepenge-
forpligtelse, garanti- og returneringsforpligtelse m.v. Periode-
afgrænsningsposter indeholder primært forudbetalinger fra
kunder samt periodiserede indtægter fra servicekontrakter.

Øvrige gældsforpligtelser måles til amortiseret kostpris, der
i al væsentlighed svarer til nominel værdi.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen er opstillet efter den indirekte metode
og viser koncernens nettopengestrømme opdelt i hovedaktivite-
terne drift, investering og finansiering.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter omfatter pengestrømme fra
årets drift reguleret for driftsposter uden likviditetsvirkning og
ændringer i driftskapital. Driftskapital omfatter omsætnings-
aktiver eksklusive poster, der indgår i likvide midler, og kort-
fristet gæld reguleret for afdrag på langfristet gæld, bankgæld
og udbytte.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter penge-
strømme i forbindelse med køb og salg af anlægsaktiver samt
køb og salg af virksomheder og aktiviteter.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter betalinger til
og fra aktionærer samt optagelse af og afdrag på langfristede og
kortfristede gældsforpligtelser, der ikke indgår i driftskapitalen.

Likviditetspositionen udgøres af likvide beholdninger med
fradrag af bankgæld.

Pengestrømmene kan ikke alene udledes af det offentliggjorte
regnskabsmateriale.

Segmentoplysninger

Hele grundiaget for William Demant Holding-koncernens
aktiviteter er et enkelt forretningssegment, nemlig udvikling,
produktion og salg af produkter og udstyr til individuelle
personers hørelse og kommunikation, hvorfor det er valgt
kun at give geografiske segmentoplysninger.

Anlægsaktiver i segmentet omfatter de anlægsaktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle
anlægsaktiver, materielle anlægsaktiver og kapitalandele i
associerede virksomheder.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af
segmentets drift, herunder leverandører af varer og tjeneste-
ydelser samt anden gæld.

Overgang til IFRS i 2005

Det konsoliderede koncernregnskab for 2005 udarbejdes

i overensstemmelse med IFRS (International Financial
Reporting Standards). Resultatet af den foreløbige vurdering
er, at ændringerne primært vil vedrøre goodwill. indvirkningen
vurderes ikke at ville udgøre et væsentligt beløb.

I henhold til IFRS skal goodwill, der er opstået i forbindelse
med virksomhedssammenslutninger, ikke amortiseres. I
resultatopgørelsen og egenkapital for 2004, der vil indgå
som sammenligningstal i 2005, vil.der blive korrigeret for
amortisering af goodwill, som udgør DKK 0,5 mio.

Der vil på årlig basis blive foretaget nedskrivningstest af
goodwill, og den korrigerede balancemæssige goodwillværdi
pr. 1. januar 2004 vil blive anset som basisværdi fremover.

ESULTAT

 

MODERSELSKAB

 

 

 

2003 2004

0 o

o 0

o 0

o 0

0 o
21.042 19.797
o o

o o

13.305 65.914
710.737 46.117
844.575 939.362
76.505 719.796
827.333 965.683

-200.052

 

618.281

618.281

"249.284

716.399

716.399

2
7

CPGØRELSE FOR ÅRET 2004

Note (Beløb i DKK 1.000)

 

 

Nettoomsætning
Produktionsomkostninger
Bruttoresultat

6/7 Forsknings- og udviklingsomkostninger

7

7
6
8

3

4

Distributionsomkostninger
Administrationsomkostninger

Amortisering af goodwill

Resultatandele før skat i associerede virksomheder
Indtægter fra tilknyttede virksomheder

Resultat af primær drift (EBIT)

Resultatandele før skat i tilknyttede virksomheder
Finansielle poster, netto

Resultat før skat

Skat af årets resultat

Årets resultat

der foreslås fordelt således:

Overført til Overført resultat

Resultat pr. aktie (EPS), DKK

 

 

 

 

 

KONCERN
2004 2003
4.302.742 3.869.693
"1.444.218 1.348.438
2.858.524 2.521.255
-324.170 -294.893
"1.263.464 71.130.438
"270.483 "242.053
7506 7435
4.362 2.110
1.004.263 855.546
"38.580 -28.213
965.683 827.333
"249.284 -209.052
716.399 618.281
10,7 8,8

 

25

 

 

William Demant Holding A/S

 

N
on

BALANCE PR. 31. DECEMBER 2004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note Aktiver (Beløb i DKK 1.000)
2003 2004
o o Patenter og licenser
o o Goodwill
o 0 6 Immaterielle anlægsaktiver
25.788 24.950 Grunde og bygninger
o o Produktionsanlæg og maskiner
1.314 998 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
o o Indretning af lejede lokaler
0 0 Forudbetalinger og anlæg under udførelse
27.102 25.948 7 Materielle anlægsaktiver
792.182 1.215.026 8 Kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder
o o 8 Kapitalinteresser i associerede virksomheder
1.106 1.556 8 Andre værdipapirer og kapitalandele
o o 8 Tilgodehavender
o o g Udskudt skat, aktiv
793-288 1.216.582 Finansielle anlægsaktiver
820.390 1.242.530 2 Anlægsaktiver i alt
o o Råvarer og indkøbte komponenter
o o Varer under fremstilling
0 o Fremstillede færdigvarer og handelsvarer
o 0 Varebeholdninger
o o Tilgodehavender fra salg
3.904 o Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder
20.503 o 4 Selskabsskat
373 o Andre tilgodehavender
o 62 Ikkerealiseret avance på finansielle kontrakter
785 331 Periodeafgrænsningsposter
25.565 393 Tilgodehavender
o o Likvide beholdninger
25.565 393 Omsætningsaktiver i alt
845.955 1.242.923 Aktiver i alt

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERN
2004 2003
16.325 6.477
42.628 7.144
58.953 13.621
333-451 167.058
113.312 103.563
137.975 135.381
29.400 29.143
6.426 3.694
620.564 438.839
3.828 2.174
2.038 1.720
68.099 33.202
69.069 61.567
143.034 98.663
822.551 551.123
247.922 231.768
37.712 42.572
317.017 298.666
602.651 573-006
756.981 643.787
4.674 26.712
59.472 55.228
35.322 31.091
31.276 25.881
887.725 782.699
126.434 108.144
1.616.810 1.463.849
2.439.361 2.014.972

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NEN NNE
MODERSELSKAB Note Passiver (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
Lr RT
2003 2004 2004 2003
70.294 67.515 Selskabskapital 67.515 70.294
"73.317 "87.068 Valutakursreguleringer "87.068 -73.317
525.184 670.678 Overført resultat 670.678 525.184
522.161 651.125 11 Egenkapital 651.125 522.161
3.926 4.027 9 Hensættelse til udskudt skat 27.129 49.684
o o 12 Andre hensatte forpligtelser 14.184 15.216
3.926 4.027 Hensatte forpligtelser 41.313 64.900
o o Gæld til realkreditinstitutter 2.438 2.862
83.539 78.238 13 Anden langfristet gæld 455.235 538.248
88.539 78.238 Langfristede gældsforpligtelser 457.673 541.110
10.277 10.268 Kortfristet del af langfristet gæld 12.335 15.305
203.419 369.270 Rentebærende kortfristet gæld 660.775 293.725
o 0 Varekreditorer 164.721 144.794
o 5.769 4 Selskabsskat 20.406 36.096
13.671 112.478 Gæld til tilknyttede virksomheder
2.365 7.920 Anden gæld 337.915 297.152
1.012 953 Ikkerealiseret tab på finansielle kontrakter 953 5.773
585 2.875 Periodeafgrænsningsposter 92.145 93.956
231.329 509.533 Kortfristede gældsforpligtelser 1.289.250 886.801
319.868 587.771 Gældsforpligtelser i alt 1.746.923 1.427.911
845.955 1.242.923 Passiver i alt 2.439.361 2.014.972

 

 

10 Beholdning af aktier

14 Leje og leasingforpligtelser
15 Eventualforpligtelser

16 Medarbejderforhold

17 Honorarer til revisorer

18 Nærtstående parter

19 Offentlige tilskud

William Demant Holding AJS

N
co

PENGESTRØMSOPGØRELSE

FOR ÅRET 2004

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK 1.000) Note KONCERN
2004 2003
Resultat af primær drift (EBIT) 1.004.262 855.546
Afskrivninger og amortiseringer M.v. 140.746 116.974
Ændring i tilgodehavender" -117.970 -31.818
Ændring i varebeholdninger” -28.128 41.069
Ændring i kreditorer m.v.” 44-061 5.166
Ændring i andre hensatte forpligtelser” -1.032 2.670
Pengestrømme fra primær drift 1.041.939 989.607
Finansielle indtægter m.v. 3 11.671 19.314
Finansielle omkostninger M.v. 3 -50.251 -47-527
Selskabsskatter 4 -268.001 -207.657
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 735-358 753-737
Køb af virksomheder 1 -30.066 o
Udgiftsførte investeringer under DKK 50.000 -18.430 -16.942
Investering i immaterielle anlægsaktiver” -17.640 -737
Salg af immaterielle anlægsaktiver o 18
Investering i materielle anlægsaktiver” -301.451 -120.118
Salg af materielle anlægsaktiver 8.222 12.694
Investering i finansielle anlægsaktiver -36.869 -13.153
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (CFFI) -396.234 -138.238
Forskydning i gæld, netto -56.653 -113.564
Salg af egne aktier til koncernens medarbejdere 15.049 o
Køb af egne aktier -611.468 -541.469
Andre reguleringer -34.812 -41.889
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter (CFFF) -687.884 -696.922
Årets likviditetsvirkning, netto -348.760 -81.423
Likviditetsposition, netto 1. januar -185.581 -104.158
Likviditetsposition, netto 31. december -534.341 -185.581
Likviditetsposition, netto 31. december, sammensættes som følger:
Likvide beholdninger 126.434 108.144
Rentebærende kortfristet gæld -660.775 -293.725
7534-3411 -185.581

x Eksklusive tilgang ved køb af virksomheder.

 

 

 

 

 

 

 

 

NOTER TIL

 

REGNSKAB

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EH Note 1 — Køb af virksomheder (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2004 2003
Anlægsaktiver 1.966 o
Varebeholdninger 1.517 o
Tilgodehavender 4.863 0
Kortfristet gæld -14.818 o
Likvide beholdninger, netto 14.152 o
Overtagne nettoaktiver 7.680 o
Goodwill 36.538 o
Anskaffelsespris 44.218 0
Heraf likvide beholdninger 714.152 0
Kontant anskaffelsespris 30.066 o

E Note 2 — Segmentoplysninger (Beløb i DKK 1.000) KONCERN

Nettoomsætning Anlægsaktiver Forpligtelser
2004 2003 2004 2003 2004 2003
Europa 2.067.774 1.818.742 673.835 436.573 1.145.659 760.988
Nordamerika 1.507.263 1.383.682 100.057 76.323 563.384 656.721
Asien 270.718 239.748 18.253 12.594 31.051 22.010
Oceanien 309.114 302.083 21.753 17.125 36.229 38.828
Øvrige lande 147.873 125.438 8.653 8.508 11.913 14.264
I alt 4.302.742 3.869.693 822.551 551.123 1.788.236 1.492.811
Nettoomsætningen er fordelt efter kundernes placering i verden.

MODERSELSKAB E Note 3 — Finansielle poster, netto (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2003 2004 2004 2003
6.041 6.133 Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder
£.903 908 Renteindtægter 10.927 14.914
4.330 648 Realiserede kursgevinster, valuta 648 4.330

70 96 Ikkerealiserede kursgevinster, valuta 96 70
16.344 — 7.785 Finansielle indtægter 11.671 19.314
713.151 -14.362 Renteudgifter til tilknyttede virksomheder
6.516 712.306 Renteudgifter "49.338 47.345

-49 -320 Realiserede kurstab, valuta -320 -49
-133 -593 Ikkerealiserede kurstab, valuta "593 -133
-22.849 — -27.581 Finansielle omkostninger 750.251 -47.527
-6.505 -19.796 Finansielle poster, netto -38.580 -28.213

 

 

29

 

William Demant Holding A/S

WØ
oOo

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Hi Note 4 — Skat (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2003 2004 2004 2003
Skat af årets resultat
6.884 9.616 Aktuel skat af årets resultat -277.623 -207.780
165.671 -220.066 Skat i øvrige sambeskattede danske virksomheder -
-58.904 -38.877 Skat i øvrige tilknyttede og associerede virksomheder
8.716 126 Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år 5.853 8.275
381 10 Forskydning i udskudt skat 25.544 5.311
o -93 Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 7.110 o
-458 o Andet 1.538 -4.236
-209.052 -249.284 talt -249.284 -209.052
Afstemning af skatteprocent”
Dansk skatteprocent 30,0% 30,0%
Afvigelse i ikkedanske selskabers skat i forhold til
dansk skatteprocent -0,4% -1,4%
Udnyttelse af ikkeaktiverede skattemæssige underskud -1,0% -0,6%
Skatteeffekt af medarbejderaktieordning -1,7% 0%
Permanente differencer -0,4% -1,7%
Andet, herunder reguleringer vedrørende tidligere år -0,7% -1,0%
Effektiv skatteprocent 25,8% 25,3%
Selskabsskat
-22.188 -20.503 Selskabsskat 1.1. 9.384 20.477
Valutakursreguleringer 139 364
o o Tilgang ved køb af virksomheder 1.165 o
217.691 217.627 Aktuel skat af årets resultat 276.468 207.780
-204.349 -185.232 Betalt i årets løb -268.001 -207.657
-8.716 1.521 Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år 4.221 -8.639
2.941 -7.644 Skat af egenkapitalbevægelser -7.644 -2.941
-20.503 5.769 Selskabsskat 31.12. 15.732 9.384

 

+ Afstemning af skatteprocent for moderselskab er ikke vist separat, d

 

a moderselskabets og koncernens skatteomkostninger er identiske.

 

 

 

 

EH Note 5 — Resultat pr. aktie KONCERN
2004 2003
Årets resultat (Beløb i DKK 1.000) 716.399 618.281
Gennemsnitligt antal aktier, styk 68.160.244 71.310.918
Gennemsnitligt antal egne aktier, styk -1.107.542 -1.357.243
Gennemsnitligt antal aktier i omløb, styk 67.052.702 69.953.675
Resultat pr. aktie (EPS), DKK 10,7 8,8

 

 

 

Patenter og

licenser Goodwili
Kostpris 1.1.2004 7.503 9.202
Reklassifikation - 71.407
Valutakursregulering -21 641

 

 

KENN rr
E Note 6 — Immaterielle anlægsaktiver (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
rr KONCERN

Tilgang i årets løb 18.057 36.538
2 mmm TR
Kostpris 31.12.2004 25.539 43.692

 

 

 

 

 

Amortisering 1.1.2004, 1.026 -2.058
Reklassifikation - 1.407
Valutakursreguleringer 9 55
Årets amortisering” -8.197 -468
Amortisering 31.12.2004 -9.214 "1.064
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 16.325 42.628

 

Regnskabsmæssig værdi 31.12.2003 6.477 7.144

” Amortisering af immaterielle anlægsaktiver i koncernen fordelt på funktioner:

 

 

 

 

2004 2003
Forsknings- og udviklirigsomkostninger -8.197 71.026
Amortisering af goodwill -468 "387
I alt "8.665 71.413
Goodwill og kostpris pii akkvisitioner foretaget før 1. januar 2002 (Beløb i DKK mio.)
År 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
Goodwill+ 51 7 189 21 66 827 468
Kostpris Negativ 8 243 21 69 835 521

 

 

Regnskabsvejledning 18 om aktivering af goodwill er anvendt for akkvisitioner foretaget efter 1. januar 2002.

”= Goodwill straksafskrevet over egenkapital,

31

 

 

 

 

 

 

william Demant Holding A/S

WWW
N

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EH Note 7 — Materielle anlægsaktiver (Beløb i DKK 1.000) MODERSELSKAB
Andre anlæg,
Grunde og driftsmateriel
bygninger og inventar
Kostpris 1.1.2004 30.407 1,662
Kostpris 31.12.2004 30.407 1.662
Afskrivninger 1.1.2004 -4.619 -348
Årets afskrivninger" -838 -316
Afskrivninger 31.12.2004 -5.457 -664
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 24.950 998
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2003 25.788 1.314

 

x Afskrivninger på materielle anlægsaktiver fordelt på funktioner:

2004 2003
Administrationsomkostninger -1.154 71.140
I alt -1.154 -1.140

 

 

 

E Note 7 — Materielle anlægsaktiver fortsat (Beløb i.DKK 1.000)

KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- Andre anlæg, Forudbetalinger
Grunde og anlæg og driftsmateriel Indretning af og anlæg under
bygninger maskiner og inventar lejede lokaler udførelse
Kostpris 1.1.2004 217.214 311.918 360.449 77.738 3.694
Valuta kursreguleringar 73.055 -4.190 5.814 -858 -12
Tilgang i årets løb 176.800 50.088 61.844 10.235 5.937
Tilgang ved køb af virksomheder 960 129 840 37 o
Afgang i årets løb -4.028 -9.120 "23.326 -3.071 o
Overførsel til/fra and 'e poster o 1.068 972 1.153 -3.193
Kostpris 31.12.2004 387.891 349.893 394.965 85.234 6.426
Afskrivninger 1.1.2004. 750.156 -208.355 -225.068 -48.595
Valutakursreguleringer 1.210 3.620 3.455 393
Årets afskrivninger” 8.033 "40.047 753.840 78.877
Afgang i årets løb 2.539 7.793 18.871 1.245
Overførsel til/fra andr2 poster o 408 -408 0
Afskrivninger 31.12.2c04 754.440 -236.581 -256.990 755.834 -
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 333.451 113.312 137.975 29.400 6.426
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2003 167.058 103.563 135.381 29.143 3.694
= Afskrivninger på materielle anlægsaktiver fordelt på funktioner:
2004 2003
Produktionsomkostninzer -39.667 34.180
Forsknirigs- og udviklingsomkostninger 725.246 -23.823
Distributionsomkostnirnger -32.410 -26.166
Administrationsomkostninger 713.474 714.450
f alt -110.797 798.619

 

Den offentlige ejendomsvurdering af grunde og bygninger i Danmark ud

en regnskabsmæssig væardi på DKK 207 mio. (DKK 92 mio. i 2003).

Anskaffelsessummen for den nye bygning i Smørum var DKK 171 mio., hvoraf aktiverede renter udgør DKK 0,3 mio.

sør pr. 1. januar 2004 DKK 295 mio. (DKK 85 mio, i 2003) og har

33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

nm
æ
bn
: MODERSELSKAB E Note 8 — Finansielle anlægsaktiver (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
o Kapitalinteresser Andre værdi- Kapitalinteresser Andre værdi-
z i tilknyttede papirer og i associerede papirer og Andre tilgode-
- virksomheder kapitalandele virksomheder kapitalandele havender
Æ 1.381.180 301 Kostpris 1.1.2004 850 10.312 34.365
g Valutakursreguleringer o o -692
2 18.622 o Tilgang ved køb af virksomheder o o o
E 4.069 o Tilgang i årets løb o 6 43-814
— 11 o Afgang i årets løb 0 o -9.105
z 1.403.860 301 Kostspris 31.12.2004 850 10.318 68.382
34 -5 88.998 805 Værdireguleringer 1.1.2004 1.324 -8.592 -1.163
-6.384 o Valutakursreguleringer o o 2
1.036.615 - Virksomheder med positivt resultat 5.617
-62.523 - Virksomheder med negativt resultat -1.255
-258.943 - Skat af årets resultat o
-34.730 - Intern avanceforskydning på varebeholdning o
-411.308 - Modtagne udbytter o
131.879 - Ændring i langfristede koncernlån o
5.558 450 Øvrige ændringer -2.708 312 878
-188.834 1.255 Værdireguleringer 31.12.2004 2.978 -8.280 -283
1.215.026 1.556 Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 3.828 2.038 68.099
792.182 1.106 Regnskabsmæssig værdi 31.12.2003 2.174 1.720 33.202

 

 

I den regnskabsmæssige værdi af kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder indgår aktiveret goodwill netto med DKK 40 mio.
(DKK 7,1 mio. i 2003). Årets amortisering udgør DKK 0,5 mio. (DKK 0,4 mio. i 2003).

Koncernens virksomheder fremgår af oversigten på side 39.

 

 

 

MODERSELSKAB EH Note 9 — Udskudt skat (Beløb i DKK 1.000) KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003 2004 2004 2003
3.545 -3.926 Udskudt skat, netto aktiv 1.1. 11.883 17.194
Valutakursreguleringer -695 -199
-381 10 Forskydning i udskudt skat, aktiv 25.573 -9.348
o -93 Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 7.068 o
o -18 Udskudt skat af egenkapitalbevægelser -1.889 4.236
-3.926 -4.027 Udskudt skat, netto aktiv 31.12. 41.940 11.883
Skatteaktiver Skattepassiver Specifikation af udskudte skatter 31.12.2004 Skatteaktiver Skattepassiver
o o Immaterielle anlægsaktiver 276 4.162
o 3.642 Materielle anlægsaktiver 6.935 8.629
0 o Varebeholdning 46.688 12.093
o o Debitorer 4.017 -279
o o Andre hensatte forpligtelser 9.296 -67
o o Fremførbare skattemæssige underskud 11.331 o
o 385 Øvrige "9.474 2.591
o 4.027 ! alt 69.069 27.129
E Note 10 — Beholdning af aktier KONCERN
Aktier/
selskabskapital Egne aktier % af registreret
(1.000 stk.) (1.000 stk.) selskabskapital
Aktier 1.1.2004 70.294 1.766 2,5%
Tilgang i året 0 2.715
Kapitalnedsættelse i året -2.779 -2.779
Udtodning af egne aktier til medarbejdere - -119
Medarbejderaktieprogram - -174 -
Aktier 31.12.2004 67.515 1.409 2,1%

 

Ved køb og salg af egne aktier føres henholdsvis anskaffelsessummen og afhændelsessummen direkte på overført resultat under
egenkapitalen.

Selskabets aktietilbagekøbsprogram er fortsat i 2004, og der er erhvervet i alt 2.715.247 egne aktier (3.412.652 i 2003) for i alt

DKK 611 mio. (DKK 541 mio. i 2003). I 2004 har selskabet udloddet egne aktier til medarbejderne i forbindelse med 100-års jubilæet
samt gennemført et medarbejderaktieprogram. Koncernens medarbejdere har af selskabets beholdning af egne aktier erhvervet i alt
292.98E aktier for i alt DKK 15 mio.

&| William Demant Holding A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB EH Note 11 — Egenkapital (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2003 2004 2004 2003
74.713 70.294 Selskabskapital 1.1. 70.294 74.713
4.419 -2.779 Nedsættelse af selskabskapital -2.779 -4.419
70.294 67.515 Selskabskapital 31.12. 67.515 70.294
-40.149 -73.317 Valutakursreguleringer 1.1. -73.317 -40.149
-1.163 -2.296 Omregning fra resultatopgørelseskurs til balancekurs -2.296 -1.163
23.660 40.653 Udenlandske tilknyttede og associerede virksomheder 40.653 23.660
-55.665 -52.108 Ansvarlig lånekapital etc. -5 2.108 55.665
-73.317 -87.068 Valutakursregulering 31.12. -87.068 -73.317
353.054 525.184 Overført resultat 1.1. 525.184 353.054
40.149 o Overførsel til valutakursreguleringer o 40.149
393.203 525.184 Korrigeret overført resultat 525.184 393.203
168.598 185.578 Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo 185.578 168.598
-125.025 -168.598 Tilbageførsel af værdireg. af sikringsinstrumenter, primo -168.598 -125.025
o 15.049 Provenu ved salg af egne aktier til medarbejdere 15.049 o
2.941 7.644 Aktuel skat af egenkapitalbevægelser 7.644 2.941

Udskudt skat af egenkapitalbevægelser i tilknyttede

4.236 -1.889 virksomheder -1.889 4.236
4.419 2.779 Nedsættelse af selskabskapital 2.779 4.419
-541.469 -611.468 Nedskrivning af egne aktier -611.468 541.469
618.281 716.399 Overført fra resultatdisponering 716.399 618.281
525.184 670.678 Overført resultat 31.12. 670.678 525.184
522.161 651.125 Egenkapital 31.12. 651.125 522.161

 

 

x | perioden fra 1. januar 2002.

Selskabskapitalen er efter kapitalnedsættelsen i 2004 på nominelt DKK 67.514.816 fordelt på et tilsvarende antal aktier a DKK 1 eller

multipla heraf. Ved udgangen af 2004 er der 66,1 mio. aktier i omløb, idet selskabet har en beholdning af egne aktier på 1.408.912 styk.

I aktierelaterede nøgletal fragår egne aktier i den periode, de har været i selskabets besiddelse.

 

 

Specifikation af bevægelser på selskabskapitalen 2000 2001 2002 2003 2004
Selskabskapital, primo 74.377 74.713 74.733 74.713 70.294
Kapitalforhøjelse 336 o o o o
Kapitalnedsættelse o o o -4.419 -2.779
Selskabskapital, ultimo 74-713 74.713 74-713 70.294 67.515

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB E Note 12 — Andre hensatte forpligtelser (Beløb i 1.000 DKK) KONCERN
2003 2004 2004 2003
o o Andre hensatte forpligtelser 1.1. 15.216 12.546
- Valutakursreguleringer -265 47
o 0 Hensat i året 2.492 4.159
o o Anvendt i året 71.162 -1.366
0 0 Tilbageført i året -2.097 -76
7 0 o Andre hensatte forpligtelser 31.12. 14.184 15.216

 

 

Andre hensatte forpligtelser omfatter forventede omkostninger til pensionsforpligtelser og fratrædelsesgodtgørelse m.v.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NE
MODERSELSKAB EH Note 13 — Langfristede gældsforpligtelser (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2003 2004 2004 2003
50.000 o Langfristet gæld, der forfalder efter 5 år o 50.000
MODERSELSKAB E Note 14 — Leje og leasingforpligtelser (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2003 2004 2004 2003
o o Huslejeforpligtelser 113.577 103.548
o o Andre operationelle leasingforpligtelser 20.640 14.373
o o I alt 134.217 117.921
o o Operationel leasing under 1 år 54.422 43.751
o o Operationel leasing mellem 1 og 5 år 66.536 60.019
o o Operationel leasing over 5 år 13.259 14.151
o o I alt 134.217 117.921
MODERSELSKAB E Note 15 — Eventualforpligtelser (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2003 2004 2004 2003
170.294 95.152 Kautionsforpligtelse, tilknyttede virksomheders kreditlinjer o o
64.333 34.920 Heraf udnyttet o o

William Demant Holdinz A/S indestår for forpligtelsen på den med datterselskabet Oticon A/S etablerede fælles kreditfacilitet.
Kreditfaciliteten udgør DKK 475 Mio.

De sambeskattede danske selskaber hæfter solidarisk for skatten af sambeskatningsindkomsten.

William Demant Holdins:-koncernen er part i enkelte retssager, hvis udfald ifølge ledelsens vurdering er uvæsentlige for koncernens
økonomiske stilling.

Grunde og bygninger mød en regnskabsmæssig værdi på DKK 20 mio. er stillet til sikkerhed for prioritetsgæld på DKK 3 mio.

37

 

William Demant Holding AJS

 

NØ
00

 

 

 

MODERSELSKAB E Note 16 - Medarbejderforhold (Beløb i DKK 1.000) KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2003 2004 2004 2003

Personaleudgifter:

 

11.608 15.037 Gage og løn 1.240.474 1.132.159
330 328 Pensionsbidrag 23.309 21.419
29 33 Sociale udgifter etc. 102.612 99.294
11.967 15.398 lalt 1.366.395 1.252.872

 

 

Heraf udgør vederlag til ledelsen:

5.701 6.038 Direktion 6.038 5.701
1.470 1.660 Bestyrelse 1.958 1.750
7 8 Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede” 4.490 4.272

& Antal medarbejdere i pro rata-konsoliderede virksomheder indgår med koncernens andel. For de pro rata-konsoliderede
virksomheder udgør det gennemsnitlige antal medarbejdere totalt 536 (554 i 2003), og William Demant Holding-koncernens
andel er 264 (272 i 2003).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB E= Note 17 — Honorarer til revisorer (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2003 2004 2004 2003
Deloitte
425 440 Honorar til revision 3.093 1.854
317 230 Honorar vedrørende øvrige ydelser 967 750
KPMG
425 440 Honorar til revision 3.717 4.275
643 566 Honorar vedrørende øvrige ydelser 2.895 3.338

 

 

 

 

 

 

 

 

EH Note 18 - Nærtstående parter

 

 

 

 

 

 

 

 

Selskabets nærtstående parter er hovedaktionæren William Demants og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden), Strandvejen 58, 2900
Hellerup inklusive Fondens tilknyttede virksomheder samt selskabets direktion og bestyrelse.

Oticon Fonden udlejer kontor- og produktionslokaler til koncernselskabet Oticon A/S og joint venture-selskabet Sennheiser
Communications A/S på markedsmæssige vilkår. Udgiften hertil beløber sig til DKK 12 mio. (DKK 11 mio. i 2003). Oticon Fonden og
William Demant Invest A/S betaler administrationsbidrag på henholdsvis DKK 0,7 mio, (DKK 0,6 mio. i 2003) og DKK 0,8 mio. (DKK 0
mio. i 2003) for varetagelse af administrative opgaver.

William Demant Holding A/S og Oticon Fonden har endvidere indgået en aftale om, at selskabet skal arbejde med at identificere aktive
investeringsmuligheder og efter en eventuel investering stå for kontrollen og udviklingen af de pågældende investeringer. Der indgås i
hvert enkelt tilfælde en managementaftale på markedsmæssige vilkår.

 

 

 

 

 

E Note 19 - Offentlige tilskud

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

William Demant Holding-koncernen har hverken i 2003 eller 2004 modtaget offentlige tilskud i nævneværdig grad.

SELSKABSOVERSIGT

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Sels:kab Ejerandel Datterselskaber
William Demant Hclding A/S, Danmark Moderselskab Bernafon Australia Pty Ltd., Australien 100%
Australian Hearing Aids Pty. Ltd., Australien 100%
Datterselskaber Bernafon New Zealand Pty. Ltd., New Zealand 100%
Oticon A/S, Danmark 100% Bernafon K.K., Japan 100%
Oticon AS, Norge 100% Acustica Sp. zZ 0.0., Polen 100%
Oticon AB, Sverige 100% Phonic Ear Inc., USA 100%
Oy Oticon Ab, Finlar d 100% Phonic Ear Ltd., Canada 100%
Oticon GmbH, Tyskland 100% Phonic Ear A/S, Danmark 100%
Oticon Nederland B.V., Holland 100% Maico Diagnostic GmbH, Tyskland 100%
Oticon S.A., Schweiz 100% Interacoustics A/S, Assens, Danmark 100%
Oticon Italia S.r.l., Italien 100% DancoTech A/S, Danmark 100%
Oticon Espafia S.A., Spanien 100% Danacom Produktion A/S, Danmark 100%
Oticon Polska Sp. z (.0., Polen 100% Inmed Sp. z 0.0., Polen 100%
Oticon Limited, Storbritannien 100% Hidden Hearing (UK) Ltd., Storbritannien 100%
Oticon, Inc., USA 100% Hidden Hearing (Portugal), Unipessoal Lda., Portugal 100%
Oticon Australia Pty Ltd., Australien 100% Hidden Hearing Limited, Irland 100%
Oticon New Zealand I.td., New Zealand 100% Akoustica Medica M EPE, (Hidden Hearing), Grækenland 100%
Oticon K.K., Japan 100% Digital Hearing (UK) Ltd., Storbritannien 100%
Oticon Singapore Pte Ltd., Singapore 100% Centro Auditivo Telex S.A., Brasilien 100%
Oticon Nanjing Audiological Technology Co. Ltd., Kina 100%
Oticon South Africa (Fty) Ltd., Sydafrika 100% Joint venture-selskaber
Prodition S.A., Frankrig 100% Sennheiser Communications A/S, Danmark 50%
Bernafon AG, Schweiz 100% American Hearing Aid Association, Inc. (AHAA), USA 49%
Bernafon Hårgeråte GinbH, Tyskland 100% Bernafon Nederland B.V., Holland 49%
Bernafon S.r.l., Italien 100% Hearing Healthcare Management, Inc. (Avada), USA 49%
Maico S.r,L., Italien 100%
Bernafen U.K. Ltd., Storbritannien 100% Associerede selskaber
Bernafon, LLC, USA 100% HIMSA A/S, Danmark 25%
Bernafon Canada Ltd,, Canada 100% NewDae Technologies Inc., Canada 25%

 

Ovenstående oversigt dækker koncernen; aktive selskaber.

39

 

Oticons nye domicil på Kongebakken i
Smørum, som forventes at blive taget i brug

INGEN EETEES

 

William Demant / Holding

William Demant Holding A/S
Sae ae:

2900 Hellerup

Danmark

Telefon 3917 7100
Telefax 3927 8900
www.demant.dk
william&ædemant.dk