Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

Årsrapport 2005

| brotecting values

 

 

Nærværende årsrapport er fremlagt og godkendt
på selskabets generalforsamling.

den SA tri 2006

 

 

 

 

 

Fokus i 200

”Fokus” har været det overord-
nede tema for Hartmanns for-
retningsudvikling i 2005. Med ud-
gangspunkt i Fokuseringsplanen,
som vi satte i gang i efteråret
2004, har vi frasolgt aktiviteter
uden for Hartmanns kerneom-
råder og afviklet ikke-lønsomme
aktiviteter. Vi har samtidig sikret
varige effektiviseringsgevinster og
besparelser i Æg- & Frugtembal-
lage Europa.

Med frasalget af Skjern Papirfa-
brik A/S i september måned er
Fokuseringsplanen gennemført,
og planens mål er indfriet. Hart-
manns forretning er nu fokuseret
på støbepapemballage til æg, frugt
og industriprodukter.

Indfrielse af de finansielle
mål for 2005

Hartmann indfriede de finan-
sielle mål for 2005 og havde en
fremgang i det primære resultat
på 63 mio. kr. på trods af en ne-
gativ påvirkning fra valutakurser
og energipriser på ca. 30 mio. kr.
i forhold til 2004. En række for-
hold har givet denne fremgang.
Dels et stadigt stigende salg i Euro-
på af Hartmanns nyeste produkter
og bedre salgspriser i Nordameri-
ka, dels en række interne forbed-
ringer i form af omlægninger og ef-
fektiviseringer, der har reduceret
koncernens omkostninger.

Fabrikken i Canada giver stadig
underskud, men udviklingen i
2005 har været som forventet, og
forbedringerne giver os grund til
at bevare tålmodigheden i Nord-
amerika. Risici må dog stadig be-
tegnes som væsentlige.

 

Nye tiltag nødvendige

Selvom Hartmann samlet set har
leveret det forventede resultat
i 2005, er udviklingen i to af di-
visionerne ikke. tilfredsstillende.
Resultatudviklingen i Industriem-
ballage har været skuffende. For
at vende udviklingen vil der blive
foretaget en organisatorisk æn-
dring med en regionsopdeling
af koncernen. Ressourcerne for
industri- og ægemballage sam-
les således i de enkelte regioner
for især at styrke produktionen.

Markedet i Sydamerika er præget
af lavprisprodukter og hård kon-
kurrence, som betyder, at resultat-
udviklingen efter flere års frem-
gang igen har udviklet sig negativt.
Det er ikke tilfredsstillende, og der
vil blive igangsat strukturelle tiltag.

Indtjeningsvækst

Foruden strukturelle tiltag vil ind-
tjeningsvæksten i Hartmanns ker-
neforretninger de næste år komme
fra en fokusering på tre afgørende
punkter, som vil gavne både Hart-
manns kunder og koncernen:

”… Effektivisering af arbejds- og
produktionsprocesser med
henblik på reduktion af kon-
cernens omkostninger

»… Vækst i omsætningen gennem
udvikling af nye produkter og
bedre leveringsservice

" Etablering på nye markeder
for industriemballage

Ansvarlig virksomhedsadfærd

Hartmann vil fastholde ansvarlig-
hed i forhold til miljøet og i for-
hold til de mange interessenter,

som koncernen — direkte eller
indirekte — er i berøring med
hver dag. Dette fokus gælder bl.a.
standarden for ansvarlig virksom-
hedsadfærd angivet af FN i Global
Compact, som Hartmann har
støttet siden 2003. Og det gæl-
der Corporate Governance, hvor
bestyrelsen i år har forholdt sig
til de reviderede anbefalinger fra
Københavns Fondsbørs,

Hartmann følger udviklingen af
fugleinfluenzaen tæt og har et be-
redskab, der med kort varsel kan
reducere produktionskapaciteten,
såfremt sygdommen påvirker ef-
terspørgslen på æg. På trods af be-
redskabet vil en negativ ændring i
efterspørgslen på æg påvirke Hart-
manns omsætning og indtjening.

Jeg vil rette en stor tak til medarbej-
derne for deres engagerede bidrag
til Hartmanns udvikling i 2005,

 

Marts 2006

PE

Asger Domino
Administrerende direktør

 

INDHOLDSFORTEGNELSE

 

Ledelsesberetning:

Årsregnskab:

Påtegninger

5 års hoved- og nøgletal
2005 i overblik

Koncernprofil

Koncern:
Koncernens udvikling 2005
Forventninger til 2006

Divisioner:

Æg- & Frugtemballage Europa

Æg- & Frugtemballage Nordamerika
Æg- & Frugtemballage Sydamerika

Industriemballage

Risikoforhold

Bæredygtig udvikling
Corporate Governance
Hartmann-aktien

Bestyrelse

Group Executive Committee

Udtalelser om fremtidige forhold

Indholdsfortegnelse regnskab
Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Balance aktiver

Balance passiver

Udvikling i egenkapital

Segmentoplysninger

Indholdsfortegnelse noter
Noter

Kvartalsvise hoved- og nøgletal
www.hartmann.dk

Nøgletalsdefinitioner

 

 

 

 

PÅTEGNINGER

 

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2005 for Brødrene Hartmann A/5,

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysnings-
krav til årsrapporter for børsnoterede selskaber, Vi anser den valgte regnskabspraksis og de anvendte regnskabsmæssige skøn for hensigtsmæssig,
således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2005
samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret I. januar - 31. december 2005.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Kgs. Lyngby, den 23. marts 2006

 

   

Direktionen Asger Domino Per Vinge Frederiksen Steen Ulrik Madsen
Administrerende direktør Koncerndirektør Koncerndirektøj
t ——?
omtr hst CDE
mann
Bestyrelsen Bjarne Eriksen Walther". Paulsen
Formand Næstformand
+ ” .
dear lclik lt

 

Harry Nielsen hr. Petersen Peter-Utfik Plesn

; LEN GR
Lars Rasmussen Preben Schou Svend Wind

Revisionspåtegning

Til aktionærerne i Brødrene Hartmann A/S

Vi har revideret årsrapporten for Brødrene Hartmann A/S for regnskabsåret I. januar - 31. december 2005, der aflægges efter International Finan-
cial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører revisionen
med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen omfatter stikprøvevis un-
dersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af
ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrap-
porten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrækkeligt grundlag for vor konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2005 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret I. januar - 31. december 2005
i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for

børsnoterede selskaber.

København, den 23. marts 2006

KPMG C Jespersen

tsautori: Revisionsinteressentskab 2
| ln mee

ren Thorup Sørensen Søren Christiansen

  
   

Statsaut. revisor Statsaut. revisor

LEDELSESBERETNING 2005 5 ÅRS HOVED- OG nøcrera. DER

5 års hoved- og nøgletal

 

2005 2004 2003 2002 2001
Resultatopgørelse I mio, kr.
Nettoomsætning 1.569 1.517 1,400 1.286 1.293
Primært resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 151 70 128 152 191
Primært resultat (EBIT) 45 -124 22 50 75
Korrigeret primært resultat (EBIT korrigeret for
omstrukturering og nedskrivning på goodwill i 2004) 45 -18 22 50 75
Finansielle poster (netto) -| -28 -29 -33 -19
Resultat før skat (EBT) 45 -152 7 18 58
Årets resultat for fortsættende aktiviteter 26 -126 -5 9 37
Årets resultat for ophørte aktiviteter I 4 4 9 Io
Årets resultat (EAT) 27 -123 -I 18 48
Pengestrømme i mio. kr,
Pengestrømme fra driftsaktivitet 62 57 82 43 96
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -82 -101 -192 -180 61
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -28 56 76 -30 68
Pengestrømme frå fortsættende aktiviteter -48 12 -34 -166 104
Pengestrømme fra ophørte aktiviteter 32 10 8 3 36
Pengestrømme i alt -17 23 -26 -164 140
Balance i mio. kr,
Aktiver 1.599 1.504 1.593 1.477 1,56]
Egenkapital 646 593 709 731 850
Rentebærende gæld (netto) 492 482 448 333 197
Nettoarbejdskapital (NWC) 144 18 161 164 178
Investeret kapital (IC) 1.150 1.015 1.109 LOG 987
Nøgletal i %
Overskudsgrad (EBITDA) 9,6 4,6 9,2 11,8 14,7
Overskudsgrad (EBIT) 2,9 -8,2 1,6 3,9 5,8
Effektiv skatteprocent Al, 16,9 26,4 49,4 35,6
Afkast af investeret kapital (ROIC) 4,1 -11,7 VÆ 5,0 7,5
Korrigeret afkast af investeret kapital (ROIC korrigeret for
omstrukturering og Nordamerika) 12,4 [1,2 8,3 5,9 75
Gearing 76,2 81,3 63,1 45,6 23,2
Forrentning af egenkapital 4,3 -18,8 -0,! 2,3 5,6
Andre oplysninger
Gennemsnitligt antal ansatte, fortsættende aktiviteter 2.331 2.520 2.291 2.151 2.02I|
Resultat pr. aktie (EPS) i kr, 8,25 -35,92 0,23 6,20 13,64
Cash flow pr. aktie i kr. 18,55 16,70 24,10 12,70 28,30
Indre værdi pr. aktie 190 174 208 215 249
Børskurs pr. aktie, ultimo 166 120 130 [18 125
Børskurs/Indre værdi 0,9 0,7 0,6 0,5 0,5

 

 

Hoved- og nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 2005”,
Som følge af afhændelsen af Skjern Papirfabrik A/S er denne behandlet som ophørte aktiviteter i årsrapporten. Sammenligningstal er tilrettet i
overensstemmelse hermed,

2005 I OVERBLIK LEDELSESBERETNING 2005

 

 

 

 

 

Nettoomsætning
og overskudsgrad, EBIT

Mio. kr. %
2000 —  —— fo
1.500 s
1,000 0
500 5
0 -10

01 02 (8 04 05

Nettoomsætning

HR overskudsgrad, EBIT

Primært resultat og ROIC

Mio. kr. %
130 20
104 16

78 12

   

04 r -16

130 20
Of 02 & 04 05

Primært resultat
MH RO!

 

 

 

Koncern

Fremgang for koncernen

Hartmanns nettoomsætning vok-
sede i 2005 til 1.569 mio. kr., en
fremgang på 3% i forhold til 2004 og
50 mio. kr. over koncernens offent-
liggjorte forventninger.

Hartmann vendte samtidig det pri-
mære resultat fra et underskud i
2004 på 124 mio. kr. til et overskud
på 45 mio, kr. i 2005. Når der for
2004 ses bort fra hensættelse til
Fokuseringsplan samt goodwill-ned-
skrivning i Nordamerika med samlet
106 mio. kr., er der tale om en resul-
tatforbedring på 63 mio. kr., hvilket
er på niveau med forventningerne.
Koncernens overskudgrad kan der-
med opgøres til 3% mod -8% i 2004.

Udviklingen i energipriser og valuta
har påvirket koncernen negativt med

ca. 30 mio. kr, i forhold til 2004.

Nettoresultatet blev et overskud på
27 mio. kr., hvilket er ca. 6 mio. kr.
over de offentliggjorte forventninger.

 

 

Divisioner

Europa

Forretningsområdet Æg- & Frugt-
emballage Europa voksede med
5% i 2005, en fremgang, der først
og fremmest skyldes et forbedret
produktmiks. Divisionen realise-
rede store effektiviseringsgevinster
og forbedrede det primære resultat
med 17% i 2005.

Nordamerika

Med salgsprisstigninger og driftsfor-
bedringer indfriede Æg- & Frugtem-
ballage Nordamerika målet om at
halvere underskuddet i 2005 til et
primært resultat på -52 mio, kr.

Sydamerika

Omsætningen i Æg- & Frugtembal-
lage Sydamerika steg med 19% i
2005 som følge af betydelige valuta-
kursstigninger i regionen. Hård kon-
kurrence og stigende omkostninger
betød imidlertid et utilfredsstillende
resultat på -7 mio. kr. i 2005.

Industriemballage

Stagnerende nettotilgang af kunder
var hovedårsagen til, at omsætnin-
gen i Industriemballage blev redu-
ceret med 4% i 2005, Sammen med
stigende produktions- og kapacitets-
omkostninger er dette årsagen til
den utilfredsstillende udvikling i di-
visionen, hvor det primære resultat
faldt fra 38 mio. kr. i 2004 til 20 mio.
kr, i 2005.

LEDELSESBERETNING 2005 2005 I OVERBLIK EH

 

Hartmanns primære resultat i 2005 er forbedret med 63 mio. kr. og
på niveau med forventningerne. Fokuseringsplanen er gennemført, og

underskuddet er halveret i Æg- & Frugtemballage Nordamerika.

 

&-
Fokus Finans Fremtid
Ledelsesfokus Pengestrømme og investeringer Forventninger til 2006

 

Hartmann iværksatte i efteråret 2004
Fokuseringsplanen, som sigtede mod
at samle alle ressourcer om at videre-
udvikle Hartmanns kerneforretning.
Planen indeholdt tre elementer: ef-
fektivisering af de europæiske akti-
viteter, frasalg af Skjern Papirfabrik
A/S og afvikling af aktiviteterne inden
for fødevareemballage. Fokuserings-
planen er nu fuldt gennemført.

 

Pengestrømme fra driftsaktivitet
udgjorde 62 mio. kr. i 2005 mod 57
mio. kr. året før. Afkastet af den in-
vesterede kapital, ROIC, blev 4,1%
mod -11,7% i 2004, Den investerede
kapital udgjorde 1.150 mio. kr. pr. 31.
december 2005. Afkast af den inve-
sterede kapital korrigeret for Æg- &
Frugtemballage Nordamerika blev i
2005 på 12,4% mod 11,2% i 2004.

Udbytte på 2,50 kr. br. aktie

Bestyrelsen indstiller til general-
forsamlingen, at der udbetales et
udbytte for 2005 på 2,50 kr. pr. ak-
tie svarende til en pay-out ratio på
32%. Dette er i overensstemmelse
med selskabets udbyttepolitik.

 

Nettoomsætning:1.600-1.650 mio kr.

Primært resultat: 40-60 mio. kr.
Årets resultat (EAT)
efter skat: 5-15 mio. kr.

Restruktureringsomkostninger i Syd-
amerika er ikke inkluderet i forvent-
ningerne.

Udviklingen i energipriser og i USD/
CAD vil påvirke koncernens resulta-
ter i 2006 negativt med ca. 40 mio. kr.
i forhold til 2005,

Mål for 2007

Koncernen stiler fortsat mod at rea-
lisere de tidligere oplyste finansielle
rammer for 2007. Dette indebærer
en omsætning på over 1.600 mio.
kr., et primært resultat på minimum
120 mio. kr., et resultat efter skat
på minimum 60 mio. kr. og et afkast
af investeret kapital på over 10%.
Målene betragtes som ambitiøse,

For at realisere disse mål er det af-
gørende, at udviklingen i Æg- & Frugt-
emballage Nordamerika fortsætter,
og at divisionen opnår en moderat
indtjening i 2007,

5;

KONCERNPROFIL

Koncernprofil

LEDELSESBERETNING 2005

 

 

" Global

+» Koncernomsætning 2005:
1.569 mio, kr.

+ 98% af Hartmanns produktion
sælges uden for Danmark

+ II fabrikker i Europa, Nordame-
rika, Sydamerika og Asien

+ Mere end 20 salgs- og repræsen-
tationskontorer over hele verden

+» 2.331 medarbejdere pr. 31.
december 2005

Kunder og marked

Hartmanns primære kunder er detail-
handelskæder, ægpakkerier og stør-
re industrivirksomheder. Hartmann
forventer, at markedet for støbe-
papemballage vil vokse i de kom-
mende år bl.a. som følge af stadigt
voksende fokus blandt forbrugerne
på bæredygtige emballager.

Omsætningsfordeling på geografi

DER Vesteuropa 62%

El centrat og Østeuropa 11%
ml Nordamerika 11%

HE sydamerika 10%
Jasien 2%

Ej Andet 4%

 

&—

 

Forretning

Brødrene Hartmann A/S er en af
verdens største producenter af
støbepapemballage og den eneste
globale spiller, der udelukkende fo-
kuserer på salg, udvikling og pro-
duktion heraf. Koncernen har fire
kerneforretningsområder:

+ Æg- & Frugtemballage Euro-
pa er koncernens største og
ældste forretningsområde med
en omsætningsandel i 2005 på
63%. Læs mere på side 16

+” Æg- & Frugtemballage Nord-
amerika er det nyeste for-
retningsområde i koncernen med
en omsætningsandel i 2005 på
9%. Læs mere på side 20

+ Æg- & Frugtemballage Syd-
amerika med en omsætningsan-
del i 2005 på 10%. Læs mere på
side 22

»… Industriemballage til bl.a.
mobiltelefoner, forbrugerelek-
tronik. og husholdningsappara-
ter med en omsætningsandel
på 12%. Læs mere på side 24

Omsætningsfordeling på produkt

BE Æs- og frugtembalfage 82%
HE industriemboltoge 12%

| |Andre aktiviteter 6%

 

 

&—

Ejere

.

Hartmann er noteret på Køben-
havns Fondsbørs og er repræ-
senteret i SmallCap+ segmentet

Brødrene Hartmanns Fond ejer
20% af selskabets aktiekapital
med en stemmeandel på 62%

ATP og LD ejer tilsammen 23%
af selskabets aktiekapital med en
stemmeandel på 11%

Se yderligere oplysninger om
ejerforhold på side 37

Omsætningsfordeling på valuta

 

BE EUR 50%

DKK 6%

BE Sydamerikanske 8%
BE G8r 7x

NE SEK Nok 5%

CAD 4%

EH 050 7x

[] Øvrige 13%

LEDELSESBERETNING 2005

 

Det er Hartmanns mål at være den førende leverandør af
støbepapemballage på globalt plan.

 

"

 

Produkter

Hartmanns emballageprodukter er
fremstillet af støbepap, et miljøven-
ligt materiale, der er velegnet som
omkostningseffektiv beskyttelse af
skrøbelige varer som f.eks. æg og
elektronik.

Støbepap indeholder hovedsage-
ligt naturlige træfibre, der er en
fornybar og bæredygtig ressource.
Grundmaterialet i støbepap er re-
turpapir, der indsamles, renses og
bearbejdes til en ensartet, flydende
masse. Denne masse formes, tørres
og presses til emballage i både enkle
og komplicerede former, der ofte
forsynes med etiket eller tryk.

Hartmann videreudvikler løbende
sin teknologiske platform og råder
i dag over noget af verdens mest
avancerede og effektive udstyr til
fremstilling af støbepapemballage.

Innovation

Hartmann er førende på verdens-
markedet inden for innovation og
udvikling af støbepapemballage.

Evnen til at fastholde denne posi-
tion er afgørende for at fastholde
og udbygge koncernens markedspo-
sition. Koncernen investerer derfor
meget målrettet i produktudvikling
og design.

 

Vision

Hartmann ønsker at være en virkelig
succesfuld virksomhed i vækst inden
for miljørigtig emballage på globalt
plan.

Mission

Hartmanns mission er kort udtrykt
i koncernens erklæring ,,Protecting
Values" — at beskytte værdier i bre-
dest mulig fortolkning.

Strategi og mål

Hartmann vil konsolidere og udbyg-
ge aktiviteterne inden for æg-, frugt-
og industriemballage, Koncernen vil
arbejde fokuseret på at forbedre
produktionsprocesser, innovation
og kundeservice inden for disse
områder.

 

Bæredygtighed

At arbejde for en bæredygtig ud-
vikling er et centralt element i
Hartmanns aktiviteter, Hartmanns
virksomhed er derfor lagt an på at
minimere den direkte og indirekte
samfundsmæssige belastning (dvs.
de menneskelige og miljømæssige
omkostninger), som forretningsak-
tiviteterne måtte have i Hartmanns
produktkæde.

For Hartmann er fremme af bære-
dygtig udvikling et grundlæggende
hensyn — i fremstillingsprocesserne,
i produkterne og i dialogen med
leverandører og kunder.

Læs mere om Hartmanns syn på
bæredygtig udvikling på side 31.

 

Yderligere oplysninger om
Hartmanns værdier, ledelses-
systemer, produkter, kunder
og organisation findes på
koncernens hjemmeside
www:hartmann.dk.

 

 

 

KONCERNPROFIL

 

 

KONCERNENS UDVIKLING 2005

LEDELSESBERETNING 2005

 

Koncernens ud

 

Hartmanns finansielle resulta-
ter var på niveau med forvent-
ningerne til året bl.a. grundet
en halvering af underskuddet i
Nordamerika i 2005 og gennem-
førelse af Fokuseringsplanen.

 

 

Indfrielse af finansielle
forventninger 2005

Hartmann realiserede en omsæt-
ning på 1.569 mio. kr. i 2005, hvil-
ket er 50 mio. kr. over de offent-
liggjorte omsætningsforventninger.
Det primære resultat for 2005 blev
45 mio. kr., hvilket er på niveau med
koncernens forventninger. Det pri-
mære resultat for 2005 inkluderer
som forventet en halvering af un-
derskuddet i Nordamerika.

Nettoresultatet blev et overskud på
27 mio, kr., hvilket er ca. 6 mio. kr.
over de offentliggjorte forventninger.

Hartmann indfriede dermed de fi-
nansielle forventninger, som blev
offentliggjort i årsrapporten for
2004 på trods af kraftigt stigende
omkostninger til energi samt en for
Hartmann ugunstig valutakursudvik-
ling i både Nord- og Sydamerika.

Finansiel målopfyldelse | 2005

 

Samlet set har den negative udvik-
ling i valuta- og energipriser påvirket
koncernens primære resultat i 2005
negativt med ca, 30 mio. kr. i for-
hold til 2004,

Opfyldelse af operationelle
mål 2005

Indfrielsen af de finansielle forvent-
ninger for 2005 er en naturlig følge
af, at koncernen realiserede en ræk-
ke af de vigtigste operationelle mål
for året. Ikke mindst gennemførel-
sen af Fokuseringsplanen med varige
besparelser i Æg- & Frugtemballage
Europa samt nedlæggelse af Føde-
vareemballage har skabt grundlaget
for resultatforbedringer i kernefor-
retningen. Herudover inkluderer
forbedringen halveringen af under-
skuddet i Æg- & Frugtemballage
Nordamerika. Resultatmålene for
to af koncernens divisioner, Æg- &
Frugtemballage Sydamerika og Indu-
striemballage, blev ikke nået.

Der var i Industriemballage ventet
et uændret resultat for 2005, men
på grund af et fald i omsætningen
og stigende kapacitetsomkostninger
faldt indtjeningen med 18 mio. kr.

I Sydamerika var der forventet en
fortsat resultatfremgang, men på

 

Realiseret Forventet
Beløb i mio. kr 2005 2005" Opfyldelse Se omtale
Omsætning 1.569. 1.470-1.520 JA Side 8
Primært resuitat (EBIT) 45 ca, 44 JA Side 9
Finansielle nettoomkostninger 23 ca. 40 JA Side I|
Gevinst ved salg af værdipapirer 23 20 JA Side II
Nettoresultat 27 ca. 21 JA Side |!

 

 

sForventninger offentliggjort i Årsrapport 2004 korrigeret før frasalg af Skjern Papirfabrik A/S

grund af markedsforholdene faldt
det primære resultat imidlertid med
9 mio. kr. til -7 mio. kr.

Omsætningsudvikling
Koncernens nettoomsætning vok-
sede i 2005 med 52 mio, kr. til 1.569
mio. kr. Det svarer til en organisk
vækst på 3% i forhold til 2004. Om-
sætningsfremgangen er dels drevet
af en gunstigere sammensætning af
salget af ægemballageprodukter i
Europa og dels af stigende valuta-
kurser navnlig i Sydamerika, hvor
den brasilianske Real i 2005 er ste-
get med mere end 30%. Herudover
skyldes fremgangen også salgspris-
forhøjelser i Nordamerika.

Til gengæld måtte Industriemballage
konstatere omsætningsnedgang bl.a.
som følge af periodeforskydning og
kunders udflytning af produktion til
Kina, hvor Hartmann endnu ikke har
produktion.

Nedlæggelsen af Fødevareemballage
har påvirket omsætningsudviklingen
negativt med 2 mio. kr,

LEDELSESBERETNING 2005

 

Nettoomsætning og
overskudsgrad, EBIT

Mio. kr. %
2000 jø
1.500 5
1.000 0
500 5
0 -10

 

0! 02 & 04 05

Nettoomsætning
IM Overskudsgrad, EBIT

Resultatudvikling

Koncernens primære resultat blev
et overskud på 45 mio. kr. Det sva-
rer til en resultatfremgang fra den
primære drift på 63 mio. kr., der kan
henføres til Æg- & Frugtemballage
Europa og Nordamerika.

Af forbedringen i det primære re-
sultat kan 16 mio. kr. henføres til
Æg- & Frugtemballage Europa dels

De vigtigste operationelle mål

Mål

Opfyldelse

 

Gennemførelse af Fokuseringsplanen:

- Nedlæggelse af forretningsområdet Fødevareemballage

- Reduktion af omkostninger i Æg- & Frugtemballage Europa JA

- Frasalg af Skjern Papirfabrik A/S
Se omtale side 8, 16 og 82

 

Halvering af underskuddet i Nordamerika
Se omtale side 8 og 20

JA

 

Fortsat indtjeningsfremgang i Europa
Se omtale side 8 og 16

JA

 

Fortsat resultatforbedring i Sydamerika
Se omtale side 8 og 22

NEJ

 

Resultat i Industriemballage på niveau med 2004

Se omtale side 8 og 24

relateret til den højere omsætning
og dels til Fokuseringsplanen, der
isoleret set har styrket divisionens
indtjening med 20 mio, kr. årligt. I
2005 opvejes denne lønsomheds-
forbedring dog delvis af højere om-
kostninger til energi og fragt.

I Nordamerika har forhøjede salgs-
priser og effektiviseringer af produk-
tionen sikret en resultatforbedring

Omsætning og primært resultat (EBIT) | fordelt på divisioner

NEJ

 

på 54 mio. kr., hvilket svarer til en
halvering af divisionens driftsunder-
skud (før goodwill af- og nedskriv-
ning) i forhold til 2004.

Æg- & Frugtemballage Sydamerika
realiserede et primært resultat på
-7 mio. kr., der først og fremmest
skyldes den hårde priskonkurrence
i regionen.

 

 

 

Beløb i mio. kr 2005 2004

Omsætning Primært resultat Omsætning Primært resultat
Æg- & Frugtemballage Europa 984 110 940 94
Æg- & Frugtemballage Nordamerika 140 -52 144 -106
Æg” & Frugtemballage Sydamerika 154 -7 130 2
Industriemballage 184 20 191 38
Øvrigt? 107 -26 [i -45
Total før omstrukturering og nedskrivning
af goodwill i 2004 1.569 45 1.517 -I8
Omstrukturering og nedskrivning af goodwill - -106
Primært resultat (EBIT) 45 -124
Primært resultat (EBIT) ekskl.
omstrukturering og Nordamerika 97 88

 

”Hartmann Technology, Kraftvarmeværket og koncernomkostninger

KONCERNENS UDVIKLING 2005

 

Industriemballage måtte konstatere
et faldende primært resultat. Tilba-
gegangen på 18 mio. kr. skyldes dels
tilbagegang af salget i forhold til for-
rige år og dels stigende produktions-
og kapacitetsomkostninger.

På koncernniveau har stigende ener-
£ipriser og en ugunstig udvikling i en
række valutaer belastet koncernens
drift med ca. 30 mio. kr. i forhold
til 2004.

 

Faste omkostninger

og medarbejdere

Koncernens omkostninger til di-
stribution, salg og administration
faldt med 2% fra 383 mio. kr. i
2004 til 377 mio. kr. i 2005. Det
reelle fald er væsentligt større, da

de stigende valutakurser isoleret
set har medført en stigning i dan-
ske kroner på ca. 10 mio. kr. I for-
hold til omsætningen udgør disse
omkostninger 24% i 2005, hvilket

 

er et fald på 1%-point i forhold til
2004 (25%).

Det gennemsnitlige antal medarbej-
dere er i 2005 reduceret med 189
personer tilialt 2.331 medarbejdere.
Reduktionen kan primært henføres
til effektiviseringer i produktionen
i Nordamerika. Medarbejderreduk-
tionen afledt af Fokuseringsplanen
udgør ca, 50 personer, primært på
koncernens fabrik i Tønder, Reduk-

LEDELSESBERETNING 2005

 

tionen er dog delvis opvejet af ny-
ansættelser som følge af højere om-
sætning bl.a. på koncernens fabrik i
Ungarn.

Gevinst ved salg af værdipapirer
Koncernen solgte i foråret 2005
sin minoritetsaktiebeholdning i Ce-
lulosas Moldeadas Hartmann S.A.
(Cemosa), Spanien for 30 mio. kr.,
hvilket medførte en gevinst på 19
mio, kr. Salget var en naturlig del
af Hartmanns Fokuseringsplan og
imødekom samtidig den spanske
hovedaktionærs ønske om at opnå
det fulde ejerskab.

Herudover solgte Hartmann en
mindre aktiepost i Duales System
Deutschland AG for 3 mio. kr. Samlet
set er nettoresultatet for 2005 posi-
tivt påvirket med 23 mio. kr., hvoraf
20 mio. kr. var inkluderet i de oprin-
delige forventninger til året.

Primært resultat og ROIC

 

Mio. kr. %
30 0 20
104 16
78 12
2. 8
4 mm. 4
0 oe imod 0
-26 4
-52 2
-78 -12
-104 MEN 16
-130 ; -20
0! 02 6 04 05
i. Primært resultat
ER Roic

Finansielle poster og skat

De samlede finansielle indtægter og
omkostninger (ekskl. salg af værdi-
papirer) blev for 2005 en udgift på
23 mio. kr. mod 28 mio. kr. i 2004.
Af faldet på 5 mio. kr. kan 9 mio.
kr. henføres til valutakursgevinster,
hvor 2005 var positivt påvirket med
6 mio. kr. mod en negativ påvirkning
på 3 mio. kr. i 2004. Herudover er
koncernens reelle renteomkostnin-
ger netto steget med 4 mio. kr. til 30
mio. kr. Stigningen kan primært hen-
føres til stigende valutakurser, hvilket
har medført stigende renteomkost-
ninger i hhv. Brasilien og Canada målt
i danske kroner.

Skat af årets resultat for fortsætten-
de aktiviteter blev en udgift på 18
mio. kr. mod en indtægt på 26 mio.
kr. i 2004, Årets skatteomkostning
svarer til en effektiv skattesats på
41% mod 17% i 2004 . Forskellen

Omkostningernes fordeling

100
80 LEI LIIITI EL
60 HEL II HT ET

40 1 HL OR

20 HH KE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

01 02 & 04 05
E Produktion

Distribution
HE Administration

på 24%-point kan primært henføres
til ikke-indregnede, udskudte skat-
teaktiver i primært Syd- og Nord-
amerika (13 mio. kr.).

Netioresuktat

Årets nettoresultat efter skat blev
på 27 mio. kr. mod et underskud på
123 mio, kr. i 2004. Resultatet sva-
rer til en forbedring på ca. 6 mio.
kr. i forhold til de offentliggjorte
forventninger og kan primært hen-
føres til udviklingen i de finansielle
poster samt til en større gevinst
ved salg af aktier end oprindeligt
antaget.

Hoved- og nøgletal samt segment-
oversigt og resultatopgørelse for-

delt på kvartaler for årene 2004 og
2005 findes på side 88-89.

Medarbejdere

3.000

2,500, ——————————

OD om
01 02 2 04 05

Antal ansatte (gennemsnit)

KONCERNENS UDVIKLING 2005

 

KONCERNENS UDVIKLING 2005

 

LEDELSESBERETNING 2005

 

Rentebærende gæld (netto)/Gearing

Mio. kr. %

500 100
400 80
60

300

200 40

 

20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Of 02 03 04 05

ED Rentebærende gæld (netto)
BR Gearing

Materielle investeringer

Mio. kr,

200

150

 

100

50

 

   

 

 

 

 

 

 

01 02 & 04 05
ER Materielle investeringer
HE Afskrivninger

Finansiel styring

Koncernens nettorentebærende gæld
udgjorde 492 mio, kr. pr. 31. decem-
ber 2005, hvilket er på niveau med 3l.
december 2004 (482 mio. kr.).

Opgjort som summen af likvide
beholdninger og kommitterede fa-
ciliteter udgjorde det finansielle be-
redskab ca. 214 mio. kr. pr. 31. de-
cember 2005. Dette er en stigning
på 10 mio, kr. i forhold til 31. decem-
ber 2004 (ca. 204 mio. kr.).

Koncernens nettorentebærende gæld
svarer til 76% af egenkapitalen. Den
finansielle gearing er således redu-
ceret i forhold til niveauet på 81%
ved udgangen af 2004, Reduktionen
skyldes først og fremmest forøgelse
af egenkapitalen, der er positivt på-
virket af årets valutakursregulerin-
ger på 58 mio. kr.

Arbejdskapital og investeret
kapital

Den samlede balancesum ved årets
udgang blev 1.599 mio. kr. svaren-
de til en stigning på 95 mio. kr. i
forhold til ultimo 2004. Stigningen
skyldes primært en forøgelse af
den investerede kapital som følge
af højere valutakurser, De materi-
elle aktiver udgjorde 962 mio. kr.
pr. 31. december 2005 mod 879
mio. kr. pr. 31. december 2004.

Hertil kommer, at nettoarbejds-
kapitalen i årets løb er forøget med
26 mio, kr. til 144 mio, kr. Stigningen
kan først og fremmest henføres til
en forøgelse af varebeholdninger
(32 mio. kr.) og tilgodehavender (37
mio. kr.), der dog i væsentligt om-
fang er opvejet af en stigning i leve-
randørgælden (52 mio. kr.).

Udskudt skat

Den samlede udskudte skat, netto,
udgør pr. 3l. december 2005 et aktiv
på 51 mio. kr. Dette er en stigning på
28 mio. kr. i forhold til 31. december
2004 (23 mio. kr.). Af stigningen kan
ca. 9 mio, kr. relateres til valutakurs-
regulering, mens den resterende del
af stigningen primært kan henføres
til Nordamerika.

Pr. 31, december 2005 kan værdien
af udskudte skatteaktiver, der ikke
er indregnet i balancen, opgøres til
74 mio. kr., hvilket er en stigning på
30 mio, kr. i forhold til 2004, Ej ind-
regnede skatteaktiver kan primært
henføres til Nord- og Sydamerika.

Pengestrømme og investeringer

Pengestrømme fra driftsaktivitet
udgjorde 62 mio. kr. i 2005 mod 57
mio. kr. året før, At stigningen — på
trods af en resultatforbedring på
153 mio. kr. — ikke er større end 6
mio. kr., skyldes hovedsageligt tre
forhold:

+ Resultatet i 2004 indeholdt en-
gangsomkostninger og nedskriv-
ninger uden likviditetseffekt på
ca. 96 mio. kr.

+ Likviditetsbindingen i driftskapital
i 2005 er steget med 18 mio. kr.
mod et fald i 2004 på 28 mio. kr.

»… Provenu ved salg af værdipapirer
på 34 mio, kr. indgår i penge-
strømme fra investeringsaktivitet

Stigningen i driftskapitalen er en
naturlig følge af, at niveauet pr, 3l.
december 2004 var positivt påvirket
af hensættelser som følge af Fokuse-
ringsplanen. Men herudover er der
også sket en forøgelse af hhv. vare-
beholdninger og tilgodehavender
korrigeret for valutakurseffekter

LEDELSESBERETNING 2005

KONCERNENS UDVIKLING 2005

BEG

 

(hhv. 24 mio. kr. og 27 mio. kr.), der
dog delvis opvejes af stigende leve-
randørgæld mv. korrigeret for valu-
takurseffekter (34 mio. kr.).

Pengestrømme fra investeringsakti-
vitet udgjorde -82 mio. kr., hvilket
er et fald på 19 mio. kr. i forhold til
2004 (-IO1 mio. kr.). Faldet skyldes
salget af værdipapirer for 34 mio.
kr. i 2005. Korrigeret herfor er der
reelt tale om en stigning i koncer-
nens nettoinvesteringer på 15 mio.
kr. Årets investeringsniveau udgør
111% af periodens afskrivninger på
materielle aktiver på 105 mio. kr.
mod 96% i 2004.

Pengestrømme fra drifts- og inve-
steringsaktivitet udgør for 2005
samlet -20 mio. kr. i forhold til -44
mio, kr. for 2004,

Efter afdrag på langfristede gældsfor-
pligtelser på 28 mio. kr. i 2005 ud-
gør de samlede pengestrømme fra
fortsættende aktiviteter -48 mio, kr.
mod 12 mio. kr. i 2004, der dog var
positivt påvirket af optagelse af lang-
fristede gældsforpligtelser med 8l
mio. kr. Korrigeret herfor er de sam-
lede pengestrømme fra fortsættende
aktiviteter i 2005 forbedret med 21
mio. kr. i forhold til 2004.

Pengestrømme fra ophørte aktivi-
teter, der udelukkende inkluderer
aktiviteter relateret til Skjern Papir-
fabrik A/S, udgør 32 mio. kr. i 2005
mod 10 mio. kr. i 2004,

Koncernens samlede pengestrøm-
me i 2005 kan herefter opgøres til
-17 mio. kr. Korrigeret for afdrag på
langfristede gældsforpligtelser på 28
mio. kr. bliver de samlede penge-
strømme på Il mio. kr.

Kapitalafkast, ROIC

Afkastet af den investerede kapital,
ROIC, blev 4,1% mod -11,7% i 2004.
Den investerede kapital udgjorde
1150 mio. kr. pr. 31. december 2005
mod 1.015 mio. kr. pr. 3l. december
2004 svarende til en stigning på 135
mio. kr., som primært kan henføres
til stigende valutakurser.

Afkast af den investerede kapital
korrigeret for Nordamerika blev i
2005 på 12,4% mod 11,2% i 2004.

Udvikling i egenkapital,

resuftat pr. aktie og udbytte
Koncernens egenkapital inkl. minori-
tetsinteresser er i årets løb forøget
med 53 mio, kr. til 646 mio. kr. Stig-
ningen afspejler primært årets resul-
tat på 27 mio. kr., positive nettova-
lutakursreguleringer på udenlandske
virksomheder på 58 mio. kr. samt
tilbageførsel af værdiregulering af
værdipapirer overført til resultatop-
gørelsen på -23 mio. kr. Forrentnin-
gen af koncernens egenkapital i 2005
blev 4,3% mod -18,8% i 2004.

Resultat pr. aktie, EPS, blev 8,25 kr.
i 2005 mod -35,92 kr. i 2004. Besty-
relsen indstiller til generalforsamlin-
gen, at der udbetales et udbytte for
2005 på 2,50 kr. pr. aktie svarende
til en pay-out ratio på 32%. Dette
er i overensstemmelse med selska-
bets udbyttepolitik, der sigter efter
en pay-out ratio på ca. 30%.

 

Pengestrømme

Mio, kr.

0! 02 03 04 05
ER Driftsoktivitet

Investeringsaktivitet

Drifts- og investeringsaktivitet

Årets resultat og
foreslået udbytte

Mio. kr. kr.

25 mm jø
(00 8
75 é
50

255 2

 

BE 2
0 ma sk
TS
100 8

-125 -10

01 02 03 04 05

E I Årets resultat
HR Forestået udbytte pr. aktie

FORVENTNINGER TIL 2006 LEDELSESBERETNING 2005

 

Forventninger til 2006

 

Hartmann forventer et pri=
mært resultat på 40-60 mio.
kr. i 2006 og et resultat efter
skat på 5-15 mio. kr. Restruk-
tureringsomkostninger i Syd-
amerika er ikke inkluderet.

 

 

Forudsætninger

Hartmanns forventninger til udvik-
lingen i omsætning og resultat i 2006
tager udgangspunkt i den eksisteren-
de sammensætning af koncernens
forretningsaktiviteter, Forventnin-
gerne bygger endvidere på valuta-
kursniveauet ved indgangen til 2006
samt en forudsætning om stabile
energi- og råvarepriser i 2006. Det
forudsættes desuden, at salgspriser-
ne holder sig stabilt på niveauet ved
indgangen til 2006. Pris- og kursaf-
vigelser i forhold til disse forudsæt-
ninger kan få væsentlig indflydelse
på årets resultat.

Omsætning

Hartmann forventer i 2006 en om-
sætning på 1.600-1.650 mio. kr. sva-
rende til en vækst på 2-5% i forhold
til 2005.

Kerneforretningsområderne forven-
tes samlet at bidrage til omsætnings-
fremgangen med en organisk vækst,
der dog ventes delvis opvejet af en
nedgang i omsætningen i Hartmanns
øvrige områder,

Koncernomsætningen forventes at
fordele sig jævnt på de fire kvarta-
ler. Dog er omsætningen i første og
fjerde kvartal erfaringsmæssigt hø-
jere end i andet og tredje kvartal.

Primært resultat (EBIT)
Koncernens primære resultat for-
ventes i 2006 at blive 40-60 mio.
kr. ekskl. omkostninger relateret til
strukturelle tiltag i Sydamerika.

Resultatforbedringen kan primært
henføres til Æg- & Frugtemballage
Europa og Æg- & Frugtemballage
Nordamerika. Sidstnævnte vil dog
stadig være underskudsgivende i
2006. Resultatforbedringen opvejes
delvis af en reduceret indtjening i
koncernens øvrige aktiviteter.

Hartmann havde i 2005 sikret USD/
CAD valutakursen på et væsentligt
mere fordelagtigt niveau end i 2006
svarende til en negativ påvirkning på
IO mio. kr. Omkostninger til energi
forventes at være ca. 30% højere i
2006 end i 2005 svarende til en ne-
gativ påvirkning på ca. 30 mio. kr. Et
forhold, som i videst muligt omfang
forsøges overført til salgspriserne.

Det primære overskud forventes
at fordele sig med tre omtrent lige
store perioderesultater i årets før-
ste tre kvartaler og et væsentligt
højere perioderesultat i årets sidste
kvartal som følge af sæsonudsving
og den ventede resultatforbedring i
løbet af 2006 i Æg- & Frugtembal-
lage Nordamerika.

Koncernresultat

Koncernen forudser finansielle netto-
omkostninger i 2006 på op til 40 mio.
kr. inkl. eventuelle negative valuta-
kurspåvirkninger fra løbende omreg-
ning af kortfristede aktiver. Niveauet
er væsentligt højere end i 2005, der
var positivt påvirket af realiserede
gevinster ved salg af værdipapirer

på 23 mio. kr. og positive valutakurs-
påvirkninger på 6 mio. kr.

Koncernens resultat efter skat ven-
tes herefter at blive et overskud på
5-15 mio. kr.

Omstrukturering i Sydamerika

Resultatudviklingen i Sydamerika er
ikke tilfredsstillende, og der vil blive
igangsat strukturelle tiltag. Omkost-
ninger og effekt i relation hertil er
ikke inkluderet i ovenstående for-
ventninger.

Målsætning for 2007

Koncernen stiler fortsat mod at rea-
lisere de tidligere oplyste finansielle
rammer for 2007. Dette indebærer
en omsætning på over 1.600 mio. kr.,
et primært resultat på minimum 120
mio. kr., et resultat efter skat på
minimum 60 mio. kr. og et afkast af
investeret kapital på over 10%. Må-
lene betragtes som ambitiøse.

For at realisere disse mål er det
afgørende, at udviklingen i Æg- &
Frugtemballage Nordamerika fort-
sætter, og at divisionen opnår en
moderat indtjening i 2007,

Det er ligeledes en forudsætning,
at Æg- & Frugtemballage Europa
fortsætter den positive udvikling, at
Industriemballage i 2007 realiserer
et resultat på niveau med 2004,
samt at der gennemføres struktu-
relle tiltag i Sydamerika.

LEDELSESBERETNING 2005 FORVENTNINGER TIL 2006

arde - +

 

ÆG- & FRUGTEMBALLAGE EUROPA LEDELSESBERETNING 2005

 

 

  

g- & Frugtemballage Europa

 

imagic i årets løb vundet markedsan-
dele i forhold til plastemballagepro-

Nye produktvarianter og planlagte effektiviseringsinitia=
dukter i Sydeuropa.

tiver sikrede en betydelig resultatfremgang for Flartmanns
europæiske aktiviteter i 2005. Med planer om intensiv pro-
duktudvikling, yderligere effektiviseringer og forbedrede
servicetilbud til kunderne forventer divisionen fortsat frem=

Salgsfremgangen og den stigende
omsætning af nyudviklede produkter
med god lønsomhed understreger

 

 

gang i 2006. betydningen af koncernens markeds-
strategi, der netop sigter mod at ud-

bygge positionen som markedsleder

Marked Et af de vigtigste holdepunkter i — i Europa gennem en vedholdende

Det europæiske marked for detail-
emballage til æg har en samlet årlig
værdi på omkring 2 mia. kr. Marke-
det vokser stabilt med ca. 2% om
året, Væksten er højest i Central- og
Østeuropa på grund af den hastige
udvikling af moderne detailhandel.

Støbepapemballage udgør omkring
tre fjerdedele af det europæiske
marked for ægemballage. Støbepap-
produkter er især udbredt i Nord-
Vesteuropa, mens plastprodukter
har større markedsandele i det syd-
lige Europa.

Det europæiske marked er præ-
get af skarp konkurrence mellem
emballageproducenterne, der for-
uden Hartmann bl.a. tæller finske
Huhtamaki og den amerikanske
virksomhed Pactiv. Konkurrencen
lægger et betydeligt pres på embal-
lagepriserne og stiller store krav
til producenternes produktudbud,
kvalitet og serviceniveau.

Hartmann har en betydelig mar-
kedsandel og er Europas største
leverandør af ægemballage. Det er
koncernens strategi at fastholde og
udbygge lederstillingen på markedet
gennem et bredt produktsortiment,
fortsat produktudvikling og høj
kundeservice.

denne strategi er Hartmanns nyeste
produktlinje imagic til detailleddet,
der blev lanceret i 2003. imagic er et
teknisk krævende produkt, der er
udviklet og formgivet specifikt med
tanke på kundernes markedsføring.
Produkterne er på denne måde ble-
vet et aktivt element i kundernes
værdiskabelsesproces. Hartmann er
alene på markedet med imagic, der
i 2004 modtog WorldStar-prisen,
World Packaging Organisation's ud-
mærkelse for teknologisk udvikling
og innovativt design (se omslag).

Udviklingen i 2005

Trods hård konkurrence mellem em-
ballageproducenterne voksede Hart-
manns omsætning i Europa med 5%
i 2005. Denne fremgang er først og
fremmest et resultat af et forbedret
produktmiks, Divisionens produkt-
udviklingsarbejde udmøntede sig i
2005 i lanceringen af flere nye og for-
bedrede varianter af imagic. Bl.a, har

Divisionens hovedtal | 200/-2005

2005

produktudviklingsindsats.

Æg- & Frugtemballage Europa har
gennem 2005 styrket samarbejdet
mellem divisionens seks fabrikker.
Resultatet er en række forbedrin-
ger af produktionsprocesserne på
fabrikkerne. Hertil kommer betyde-
lige omlægninger af den europæiske
organisation, der har sikret store
effektiviseringsgevinster og forbed-
ret styring af indkøb, kvalitet, plan-
lægning og produktionseffektivitet.

Dette arbejde, der er led i den nu
gennemførte Fokuseringsplan fra ef-
teråret 2004, har nedbragt divisio-
nens omkostninger med omkring 20
mio. kr, om året.

Det øgede salg af mere lønsomme
produkter og effektiviseringsinitiati-
verne afspejles i divisionens primæ-
re resultat, der voksede med 17% i
2005 på trods af de kraftigt stigende

 

Omsætning (mio. kr.)

Andel af koncernomsætning (%)
Primært resultat (mio. kr.)
Overskudsgrad (%)

 

2004 2003 2002 2001

984 940 888 90! 891
63 62 63 70 69

[10 94 89 lo 119
i Io io 12 13

 

Ledelse: Koncerndirektør Per V. Frederiksen

 

 

Hartmanns største

 

forretningsområde

Æg- & Frugtemballage Europa er Hartmanns største og ældste
forretningsområde med en omsætningsandel i 2005 på 63% ;

 

energipriser. Energiprisstigningerne
vil helt eller delvis forsøges overført
på salgspriserne i løbet af det kom-
mende år.

Fremtiden

Æg- & Frugtemballage Europa er
nået et langt stykke ad vejen mod
lønsomhedsmålet i koncernens stra-
tegi for perioden 2005-2007, Divi-
sionen planlægger i 2006 at fortsæt-
te det strategiske udviklingsarbejde
i tre forskellige dimensioner:

En yderligere styrkelse af pro-
duktudviklingsarbejdet. Hart-
mann sigter mod at forøge tem-
poet i lanceringen af nye produk-
ter for at fastholde positionen
som markedsleder i Europa.

En yderligere forbedring af pro-
duktionseffektiviteten, Ikke
mindst den accelererede pro-
duktudvikling vil stille store
krav til ordrestyring, fleksibilitet
og omstillingshastighed på pro-
duktionsanlæggene. Hartmann

   
 
 
  

forventer gennem den fort-
satte effektiviseringsindsats at

nedbringe  stykomkostningerne
yderligere.

En yderligere forbedring af divi-
sionens serviceniveau. Hart-
mann planlægger bl.a. at reducere
leveringstiden til kunderne — et
initiativ, der ventes at styrke di-
visionens konkurrenceposition.

 

ÆG- & FRUGTEMBALLAGE EUROPA LEDELSESBERETNING 2005

 

 

index
(2002 = 100)

 

 

Antal årlige omstillinger på fabrikken Tønder 2002-2005

 

300

 

250

200

150

100

50

 

 

2002 2003 2004 2005

  

 

 

LEDELSESBERETNING 2005 ÆG-& FRUGT.EM

 

 

Efterpressen

—'et vigtigt led i produktionen
Efterpressen er det værktøj, der presser den støbte bakke i
når den har forladt ovnen.Ved hjælp af vand, varme og
ikrer denne proces, at bakkens overflade bliver tilstræk-
kelig glat til at påføre tryk eller etiket. Efterpresseværktøjet

 

 

 

 

 

ÆG- & FRUGTEMBALLAGE NORDAMERIKA

LEDELSESBERETNING 2005

 

Æg- & Frugtemballage Nordamerika

 

Efter en hård start i 2002 har
Hartmann Nordamerika. nu
opnået betydelige produk-
tivitetsforbedringer. Drifis-
underskuddet blev halveret
i 2005, og der forventes en
yderligere reduktion af under-
skuddet i 2006. Der sigtes
mod en moderat indtjening i
2007.

 

 

Marked

Det nordamerikanske marked har
en samlet årlig værdi på omkring
2 mia. kr. og er således af omtrent
samme størrelse som det europæi-
ske marked. Væksten i markedet er
moderat, omkring 1-2% om året.
Hartmann anslår sin markedsandel
til godt 8%. Koncernen anser det
nordamerikanske marked for at ud-
gøre et betydeligt, langsigtet vækst-
potentiale, idet halvdelen af marke-
det udgøres af plastemballage.

Hartmann etablerede sin virksomhed
i Nordamerika i 2002 med overtagel-
sen af en lokal støbepapvirksomhed.
Koncernen har efterfølgende opført
og idriftsat et nyt produktionsanlæg
med høj kapacitet i Brantford i On-
tario, Canada. Indkøringsperioden
for det nye anlæg bød på en række
vanskeligheder, som ikke . gjorde
… det muligt at udnytte produktions-
kapaciteten fuldt ud. Produktivite-
ten er imidlertid jævnt tiltagende, og
anlægget kører nu med en bedre
volumen, ligesom der forventes yder-
ligere forbedringer i 2006.

Hartmann Nordamerika har lance-
ret produkter af høj kvalitet og med
bedre funktionalitet på et marked,
som tidligere var præget af embal-
lageprodukter af lav kvalitet. Den
måde, markedet har modtaget de
nye produkter på, styrker Hart-
mann i troen på, at koncernens stra-
tegi for Nordamerika er levedygtig.
Hartmann vil øge sit udbud af em-
ballageløsninger i de kommende år.

Der er opnået betydelige kvalitets-
forbedringer af koncernens produk-
ter og serviceydelser i Nordamerika
ide sidste par år, Samtidig har Hart-
mann været i stand til at gennemføre
flere prisforhøjelser i 2005.

Udviklingen i 2005

Hartmann Nordamerika videreførte
i årets løb markedsstrategien med
henblik på at opbygge langvarige re-
lationer til vigtige strategiske kunder.
Divisionen påbegyndte leverancer til
en række  supermarkedskæder og
forventer, at disse kunder vil bidrage
til at øge den andel af totalmarkedet,
som udgøres af kvalitetsprodukter.

I 2005 har Hartmann Nordamerika
fokuseret på at forbedre produk-
tiviteten, Divisionen gennemførte
et omfattende projekt, hvor samtli-
ge produktionslinjer blev omlagt og
trykprocessen afkoblet. De forbed-

Divisionens hovedtal | 2001-2005

ringer, der hidtil er opnået, vedrører
en bedre udnyttelse af produktions-
kapaciteten, højere produktkvalitet
og større driftssikkerhed. Samtidig
er der iværksat en række proces-
forbedringsprogrammer, som bl.a.
har medført en reduktion i antallet
af medarbejdere på omkring 40 per-
soner i slutningen af 2005.

I april 2005 blev overenskomsten
med medarbejderne genforhandlet,
og den nye overenskomst indebæ-
rer bl.a. et lønstop i de næste tre
år og bedre muligheder for at lede
medarbejdere og arbejdsgange.

På baggrund af forbedrede markeds-
priser og det store antal interne til-
tag opnåede Hartmann Nordame-
rika en forbedring af det primære
resultat på 54 mio. kr, i 2005. Di-
visionens samlede primære resultat
blev -52 mio. kr., hvilket er mere end
en halvering af sidste års resulat.

Fremtiden

Med henblik på at udnytte det for-
ventede vækstpotentiale i markedet
vil Hartmann Nordamerika primært
fokusere på yderligere forbedringer
af kapacitetsudnyttelsen. De pro-
grammer, der allerede er sat i gang,
vil derfor blive efterfulgt af nye ini-
tiativer. for at opnå produktivitets-
forbedringer bl.a. i forbindelse med

2005 2004 2003 2002 2001!

 

Omsætning (mio. kr.)

Andel af koncernomsætning (%)
Primært resultat (mio. kr.)
Overskudsgrad (%)

 

140 144 106 36 -

9 9 7 3 -
-52 -162= -50 -7 -
-37 -112 47 -19 -

 

Ledelse: President Ash Sahi

Xindeholder goodwill-nedskrivning på 56 mio, kr.

  

LEDELSESBERETNING 2005 ÆG- & FRUGT MBALLAGE NORDAMERIKA

 

 

 

"Driftsunderskuddet rap "nordamerikanske division er arbejdsgang nu délt op i to adskilte processer. Således støbes,
: halveret i 2005 bl.a. på: baggrund af tekniske omstillinger tørres 'og presses bakkerne i én arbejdsgang, mens kundens

: på: fabrikken.i Canada og en efterfølgende stigning i ka-

u Podetendryeben

etiket eller tryk påføres bakken ben anden øg særskilt arbejds-
gang. '

"Ved. at afkoble produktionslinjerne har vi været I stand til at
” øge fleksibiliteten og dermed også: produktiviteten i 2005”,
siger Ash Sahi, President i:Hartmann Nordamerika.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Afsværtning

Støbning ”Efterpresse "1" Trykjetiket Levering

 

driftsprocedurer, vedligeholdelse af
anlægget og medarbejdernes kom-
petencer.

Det forventes, at disse initiativer
kombineret med helårseffekten af

prisstigninger og de allerede gen- Målsætningen er ambitiøs, eftersom
nemførte omkostningsbesparelser udviklingen i kursforholdet mellem
vil medføre en yderligere reduktion USD/CAD fortsat er ugunstigt for
af EBIT-underskuddet i 2006, og der Hartmann.

stiles stadig mod en moderat indtje-

ning i 2007.

 

 

 

 

ÆG- & FRUGTEMBALLAGE SYDAMERIKA

LEDELSESBERETNING 2005

 

 

 

Markedet for støbepapemballage i Sydamerika er præget
af lavprisprodukter og intens konkurrence. Resultatud-
viklingen er ikke tilfredsstillende, og der vil blive igangsat

strukturelle tiltag.

 

 

Marked

Markedet for æg- og frugtemballage
i Brasilien og Argentina har en sam-
let værdi på omkring 500 mio. kr.
Hartmann er den største udbyder af
æg- og frugtemballage i støbepap i
Argentina og Brasilien, som er de to
største markeder i Sydamerika. Med
eget produktionsanlæg tre forskel-
lige steder i regionen er Hartmann
markedsførende, hvad angår såvel
volumen som produktsortiment og
kvalitet.

Hartmanns vigtigste marked i Syd-
amerika er Brasilien, som tegner sig
for ca. tø tredjedele af koncernens
omsætning i regionen, Efterspørgslen
på ægemballage i Brasilien er i løbet
af året steget i begrænset omfang.

Argentina bidrager med omkring en
tredjedel af divisionens omsætning.
Frugtemballage — især bakker til
æbler — udgør mere end halvdelen af
Hartmanns omsætning i Argentina,
men efterspørgslen er relativt svin-
gende og afhænger af klimaet i den
enkelte sæson.

Emballagebranchen i Sydamerika har
endnu ikke gennemgået en konso-
lideringsproces, som det er set i
branchen andre steder i verden, og
derfor er konkurrencen mellem re-
gionens producenter skarp. Blandt

konkurrenterne er finske Huhtamaki,
de argentinske producenter CM og
Molarca, Parapolpa og Spumapack
i Brasilien og omkring 40 små, uaf-
hængige producenter, som primært
producerer ægbakker i Brasilien.

Udviklingen i 2005

Hartmann realiserede en omsætning
i Sydamerika på 154 mio. kr. i 2005,
og det er en stigning på 18% i for-
hold til året før. Hele omsætnings-
stigningen kan tilskrives den bety-
delige revaluering (over 30%) af den
brasilianske valuta over for DKK.

De hårde og konkurrenceprægede
markedsforhold, især i Brasilien, har
ikke gjort det muligt for Hartmann
at gennemføre prisforhøjelser sva-
rende til inflationen. Idet Hartmann
ikke har formået at gennemføre pris-
stigninger i 2005, som modsvarer
stigningen i produktionsomkostnin-
gerne, er dækningsgraden faldet med
5%-point.

Divisionens hovedtal | 2001-2005

Divisionen videreførte i 2005 be-
stræbelserne på at opnå omkost-
ningseffektivitet i produktionen. Som
en del af disse bestræbelser blev nye
produktivitetsfremmende — tekniske
såvel som organisatoriske — projek-
ter sat i gang i løbet af året. Dette
har medført, at de faste omkostnin-
ger i 2005 var på niveau med 2004 på
trods af inflationen.

Samlet set havde divisionen i 2005 et
fald i det primære resultat på 9 mio.
kr. til -7 mio. kr.

Fremtiden

Resultatudviklingen i Sydamerika er
ikke tilfredsstillende, og der vil blive
igangsat strukturelle tiltag, Der på-
går i øjeblikket undersøgelser af for-
skellige muligheder,

 

2005 2004 2003 2002 2001
Omsætning (mio. kr.) 154 [130 124 149 228
Andel af koncernomsætning (%) 10 9 9 12 18
Primært resultat (mio. kr.) -7 2 -Il -20 15
Overskudsgrad (%) -4 | 9 13 7

 

 

Ledelse: President Fernando Silveira Filho

LET ELSESBERETNING 2005 ÆG- & FRUGTEMBALLAGE SYDAMERIKA

 

fremtiden. vil:medføre en forbedring af marginer”,
gt for Har rtmann Sydamerika,

 

 

 

 

 

 

 

INDUSTRIEMBALLAGE

LEDELSESBERETNING 2005

 

Industriemballage

 

Produktionen af emballage-
løsninger til industrielle pro-
dukter bliver et stadigt vig-
tigere forretningsområde for
Hartmann. Produktion i Kina
og ny teknologi skal sikre
fortsat lønsom vækst i de
kommende år.

 

 

Marked

Støbepap er velegnet til emballering
af mange forskellige typer af produk-
ter. Hartmann leverer en række em-
ballageløsninger til bl.a. mobiltele-
foner, IT-udstyr og anden forbruger-
elektronik, Koncernen fokuserer på
at udvikle individuelle emballageløs-
ninger, der kan give kundernes pro-
dukter den nødvendige beskyttelse
under transport og håndtering og
samtidig præsentere produkterne
på en attraktiv måde.

Hartmanns fokus på bæredygtighed
er en vigtig faktor for koncernens in-
dustrielle kunder, der ønsker at imø-
dekomme den voksende interesse
blandt forbrugerne for miljøvenlige
produkter i miljøvenlig emballage.
Det har givet en konkurrencefordel
til Hartmanns industrielle emballa-
geprodukter i forhold til bl.a. embal-
lager i skumplast. Vedvarende høje
oliepriser vil styrke konkurrence-
evnen yderligere.

Emballageløsninger til industripro-
dukter er et voksende forretnings-
område for Hartmann, og selv om
salget af industriemballage stagnere-
de i 2005, vil industriemballage være

et af koncernens vigtige vækstområ-
der i fremtiden. Dels fordi marke-
det for industriemballageprodukter
vokser, dels fordi Hartmann ekspan-
derer geografisk, og endelig fordi
Hartmann gennem omfattende pro-
duktudvikling kan levere stadig mere
komplekse emballageløsninger.

Hartmanns tilstedeværelse i både
Europa, Nord- og Sydamerika samt
Asien er vigtig for de kunder, der
markedsfører deres produkter glo-
balt. Dette er i særlig høj grad tilfæl-
det for de højteknologiske kunder,
som divisionen betjener. Hartmann
leverer i flere tilfælde kundespeci-
fikke emballager på flere kontinen-
ter til samme kunde,

Udviklingen i 2005

Nedgangen i divisionens omsætning
skyldes især to forhold. Det ene er
en periodeforskydning mellem åre-
ne 2004 og 2005, fordi flere kunder
havde opbygget for store lagre af
emballage i slutningen af 2004. Det
sikrede et ekstraordinært højt salg
i 2004, men et lavere salg i starten
af 2005.

Det andet forhold er, at nogle få

større kunder i 2005 valgte at ændre
strategi ved bl.a. at flytte produktion

Divisionens hovedtal | 2001-2005

til Kina, hvor Hartmann endnu ikke
har produktion. Selvom tilgangen af
ny forretning i øvrigt har været til-
fredsstillende, så har den ikke været
i stand til helt at opveje denne kunde-
tilbagegang.

Kravene til form og finish på Hart-
manns emballageløsninger skærpes
løbende. Resultatet i 2005 har væ-
ret negativt påvirket af indkøring af
en stor mængde af nye, mere kom-
plekse produkter, der på kort sigt
belaster indtjeningen, indtil indkø-
ringen i produktionen er overstået.
Desuden har de stigende energipri-
ser belastet divisionen med et væ-
sentligt beløb, som i videst muligt
omfang vil blive overført til salgspri-
serne i det kommende år.

Divisionens kapacitetsomkostninger
steg i 2005 på trods af den stagnere-
de omsætning. Kapacitetsforøgelsen
er nødvendig, da divisionen havde
fuld kapacitetsudnyttelse i 2004.

Divisionens overskudsgrad faldt der-
for i 2005 til 11% mod 20% i 2004,
Divisionens primære resultat blev
20 mio. kr. mod 38 mio. kr. i 2004.

2005 2004 2003 2002 2001!

 

Omsætning (mio. kr.)

Andel af koncernomsætning (%)
Primært resultat (mio. kr.)
Overskudsgrad (%)

 

184 I9i 158 127 100
12 13 H 10 8
20 38 28 21 -l
I 20 18 17 -|

 

Ledelse: Koncerndirektør Steen Ulrik Madsen (fratræder i løbet af 2006)

LEDELSESBERETNING 2005

 

Fremtiden

Det er Hartmanns strategi at være
global leverandør af industriembal-
lage. | 2006 forventer divisionen at
etablere en mindre satellit-produk-
tion af industriemballage i Kina. Der
er fra begyndelsen tale om en be-
grænset investering på ca. 10 mio. kr.,
der omfatter lavteknologisk udstyr.

Det kinesiske marked er stort, og
der forventes en markant vækst i de
kommende år. Fabrikken i Malaysia,
der fik udvidet sin produktionskapa-
citet i 2005, vil fortsat betjene kunder
i det øvrige Asien uden for Kina,

Hartmann forbereder derudover im-
plementeringen af ny produktions-

teknologi, der skal give større fleksi-
bilitet i produktionen og mulighed for
at udbyde et bredere produktudvalg.

For at forbedre divisionens indtje-
ning vil produktionsorganisationen i
Europa blive styrket.

INDUSTRIEMBALLAGE

 

 

Fra æstetik til logisti

BE LE ETS NTEE samarbejde med BUSTE Dante SELE TE
vidt — fra EJET STR TES ENTIRE T= ULSTER

i effektivt under. transport — til Ll FSA der også skal
ES IGE kundens LATTE SK ER CE [errors REN

Hartmanns industri iv LG TeTs Tele SES ek TO fiere (VS NS k
n avancerede NES, KO US] rene SADEL men også præ-
FE TTSSES KU produkter: TE ES Er SETS Eee É
Sr rreN å udvalget FEER emballageløsninger. Hvor "Hart-
BUE NTe fokuseret på indlægsbakker: KERN mobiltelefoner, |
SVIE -åfspiller 'e og bar! BSN ULKI TUD Si deri (RT også fokus. på SNS
pap somiet alternåtiv (| Cs FESTE le salgskarton. i

FR DR PER EER GDS RER

”Når.man som Uollls uger åbner sin Sr SEER BULE STELTS

den EN EN EEN man-har 433 er det vigtigt, at man:får en (o7et fS i
… velse og bliver LSE: SLET N FEET TE TIPS: kvalitetsprodukt,”

SE 3 CE Rn Madsen, koncer ndirektør for. Industriem-
DU Fre, enes: ETS: potentiale i de sofistikerede, industrielle
HR FA S 063 eu El DE proaktivt med designforslag

See "| oss

Bree NETTE SETS TETE

BES SESETET ETS re TES VESTENS Frue på mulighederne. på logi-

stikområdet. F.eks. leverede Hartmann i 2005 en emballage til en

TEE br ere ENN TD optimerede pakningen af tæpper
RSS REE FS TNS Its transportomkostninger.

 

RISIKOFORHOLD

 

LEDELSESBERETNING 2005

 

 

Hartmanns forretningsaktiviteter er

omfattet af en række driftsrelate-
rede, finansielle, miljømæssige og
sociale risici. Det er en central mål-
sætning for koncernledelsen at sikre,

at koncernens risikoforhold til en-
hver tid er tilfredsstillende belyst,
og at koncernen har det nødvendige
beredskab til risikostyring i form af
politikker og procedurer.

Nedenfor beskrives de væsentligste
risici og risikostyringsprincipper i
Hartmanns virksomhed. Investe-
ringen i Nordamerika samt sociale

risici og forsikringsforhold er herud-

Strategisk risiko

over beskrevet i særskilte afsnit.

 

Hartmanns strategiske risiko udtrykker den risiko for ændringer,
der kan opstå i de forhold, koncernen driver virksomhed under,
herunder ændrede markedsforhold, ændret lovgivning mm. Den
strategiske risiko er i sammenligning med øvrige risici mere generel,
og de strategiske beslutninger påvirker alle risikokategorier.

 

En gang årligt foretager Hartmanns bestyrelse og direktion en de-
taljeret gennemgang af alle væsentlige risici i koncernen, Her vurde-
res, evalueres og identificeres alle væsentlige risici, som kan påvirke
Hartmanns operationelle og finansielle mål.

 

Finansielle risici

 

Generelt

Udviklingen i Hartmanns resultat og egenkapital er påvirket af en
række finansielle risici, herunder valuta-, rente-, likviditets- og
kreditrisici.

Generel styring af finansielle risici

Hartmann anvender finansielle instrumenter til afdækning af en
række af de finansielle risici, der kan henføres til koncernens kom-
mercielle aktiviteter. Generelt vælges den mindst komplicerede
risikoafdækningsmetode. Koncernen foretager ikke spekulative
dispositioner.

Hartmann har centraliseret styringen af finansielle risici i koncer-
nens finansfunktion, der samtidig fungerer som servicecenter for
alle dattervirksomheder.

 

Valutarisiko

Hartmanns valutaeksponering følger dels af, at der ikke er valuta-
risk balance mellem koncernens indtægter og udgifter og dels, aten
del af koncernens nettoaktiver er denomineret i valuta.

Det primære driftsresultat er først og fremmest eksponeret mod
EUR, PLN (polske zloty), HUF (ungarske florint), USD og GBP.

Valutaeksponeringen i valutakrydset USD/CAD repræsenterer kon-
cernens største enkeltstående valutarisiko. Eksponeringen er en
følge af, at Hartmanns omsætning i Nordamerika er denomineret i
USD, mens omkostningerne er denomineret i CAD. Herudover har
koncernen en væsentlig eksponering i valutakrydset PLN/HUF.

Et fald i USD mod CAD på 5% vil alt andet lige reducere det pri-
mære resultat med ca. 6 mio. kr.

De væsentligste valutaer, hvor Hartmann pr. 31, december 2005 hav-
de indgået valutaterminsforretninger, fremgår af note 29, side 84.

 

Styring af valutarisiko
Det er Hartmanns politik at begrænse effekten af valutafluktuatio-
ner på koncernens resultat og finansielle stilling,

Forventede betalinger i forbindelse med eksempelvis salg og køb
afdækkes med finansielle instrumenter med en løbetid på op til 12
måneder. Gevinster og tab på finansielle instrumenter resultatføres
i takt med, at de sikrede transaktioner realiseres, Af koncernens
eksponering I USD mod CAD, er en væsentlig del afdækket indtil
udgangen af 2006. Afdækningen er foretaget til gennemsnitskurs,
der er 5% mindre end for 2005.

Valutarisikoen på investeringerne i udenlandske dattervirksomhe-
der afdækkes i det omfang, det vurderes at være hensigtsmæssigt,
Afdækningen gennemføres primært gennem optagelse af valutalån.
Af investeringen i Canada på i alt 332 mio. kr. var ca. 75% af netto-
eksponeringen pr. 3. december 2005 afdækket med lån i CAD.

 

LEDELSESBERETNING 2005

 

 

Renterisiko

Hartmanns renterisiko relaterer sig i al væsentlighed til den rente-
bærende gæld til realkredit- og kreditinstitutter. Hartmanns ren-
tedækning udgør ca. 80% af den rentebærende gæld, og det skøn-
nes, at ændringer i renteniveauet ikke vil få væsentlig indflydelse på
resultat før skat. Koncernens renterisiko anses som beskeden på
1-4 år, Koncernen har en større refinansiering i 2010-2011, hvorfor
renterisikoen løbende vil stige, såfremt det nuværende renteniveau
stiger væsentligt.

Pr. 31. december 2005 udgjorde lån med lang løbetid 80% af den
rentebærende gæld. Gælden bogføres til amortiseret kostpris. Nu-
tidsværdien af den rentebærende gæld pr. 31. december 2005 var 12
mio. kr. højere end den bogførte værdi.

Styring af renterisiko
Det er Hartmanns politik gennem styring af renterisikoen at begræn-
se de negative virkninger af renteudsving på indtjening og balance,

Hartmann finansierer sig hovedsageligt ved optagelse af langfristede
og fastforrentede lån i en af koncernens hovedvalutaer: DKK, EUR
eller CAD,

Det vurderes løbende, hvorvidt det er hensigtsmæssigt at afdække
den langsigtede renterisiko,

 

Likviditetsrisiko

Hartmanns likviditetsreserve består af kontoindestående, fast af-
talte trækningsrettigheder (committede kreditfaciliteter) og tilsag-
te trækningsrettigheder (uncommittede kreditfaciliteter) i større
pengeinstitutter.

Det er Hartmanns vurdering, at koncernen råder over et tilstræk-
keligt og fleksibelt likviditetsberedskab til løbende finansiering af
driften.

Koncernens nettorentebærende gæld pr. 31. december 2005 var i
alt 492 mio. kr. mod 482 mio. kr. året før. Likviditetsreserven ud-
&jorde 156 mio, kr. mod 102 mio. kr. året før. Koncernens gearing
pr. 31, december 2005 androg 76% mod 81% ultimo 2004. Koncer-
nens likviditetsrisiko betragtes som lav.

Styring af likviditetsrisiko

Koncernens kortsigtede likviditet styres primært via cash pools,
hvor forretningsenhedernes likviditet overføres til koncernens fi-
nansfunktion, som udligner likviditetstræk i enheder med likvidi-
tetsbehov.

Hartmanns dattervirksomheder finansierer sig primært gennem
koncernens finansfunktion, men lokale forhold kan dog medføre, at
finansiering sker gennem en af koncernens udenlandske banker.

 

Kreditrisiko

Hartmanns kreditrisiko opstår i relation til risikoen for tab på til-
godehavender hos debitorer eller kreditinstitutter, Koncernens
tilgodehavender fra salg er fordelt på et stort antal debitorer, og
gennem de seneste 3 år har koncernen haft et gennemsnitligt årligt
tab på 1,7 mio. kr. Det vurderes, at koncernen ikke har nogen væ-
sentlig koncentration af kreditrisiko.

Ved udgangen af 2005 udgjorde koncernens tilgodehavender fra
salg netto 289 mio. kr., heraf var 49% afdækket med en forsik-
ringsordning mod 47% i 2004, Koncernen havde ved årets udgang
hensat i alt 10 mio. kr. til imødegåelse af tab mod 14 mio. kr. pr.
31. december 2004.

Koncernens øvrige kreditrisici, herunder risici på finansielle mod-
parter, anses for yderst begrænsede.

 

Styring af kreditrisiko

Hartmanns tilgodehavender fra salg kreditforsikres i muligt omfang.
Tilgodehavender fra kunder med meget høj kreditværdighed for-
sikres ikke. Endvidere kan der være tilfælde, hvor lokale forhold
ikke muliggør kreditforsikring, hvilket i givet fald afspejles i lokal
kreditvurdering.

Kreditrisici på finansielle modparter i forbindelse med handel med
finansielle instrumenter og likviditetsplaceringer begrænses til penge-
institutter, der har en tilfredsstillende kreditvurdering fra et eller flere
kreditvurderingsbureauer i henhold til koncernens finanspolitik.

 

RISIKOFORHOLD

 

RISIKOFORHOLD

 

 

LEDELSESBERETNING 2005

Driftsrisici

Indkøbspriser

Returpapir og energi (el og gas) er de væsentligste råstoffer i Hart-
manns produktion. Koncernens omkostninger til returpapir udgør
5-10% og til energi 10-15% af omsætningen, Fluktuationen i papir-
og energipriser har derfor betydelig indflydelse på koncernens re-
sultatudvikling.

Styring af indkøbspriser

Resultatfølsomheden i forhold til papirprisudviklingen i Europa er
delvis begrænset via såkaldte prisudjævningsaftaler. Disse aftaler,
der er indgået med koncernens største europæiske papirleverandø-
rer, sikrer reelt, at udviklingen i markedsprisen på returpapir først
slår igennem på Hartmanns indkøbspris med en vis forsinkelse, hvil-
ket forbedrer mulighederne for at tilpasse prissætningen.

Hartmann har indgået fastprisaftaler med energileverandører for
størstedelen af koncernens energiforbrug, Fastprisaftalerne er ind-
gået for at reducere koncernens eksponering over for fluktuatio-
nerne i energipriserne i 2006, | visse lande er det lovgivningsmæs-
sigt ikke muligt at indgå fastprisaftaler med energileverandører.

 

Markedspris

Efterspørgslen på ægemballageprodukter i støbepap udvikler sig
stabilt. Konkurrencen mellem leverandørerne på markedet er imid-
lertid intens, hvilket kan føre til yderligere pres på salgspriser og
bruttomarginer af kortere eller længere varighed,

Styring af markedspris

Hartmann søger at nedbringe prisfølsomheden ved at føre et bredt
produktsortiment af integrerede emballageløsninger og prioriterer
produktudvikling højt.

 

Markedsrisiko
Der vurderes ikke at være store risici i markedsudviklingen, jf. dog
nedenstående.

Regionale, epidemiske fjerkræsygdomme som eksempelvis fugle-
influenza vil kunne påvirke Hartmanns resultat væsentligt, Fugle-
influenza har spredt sig fra Asien til Europa. Selvom den faktiske
risiko formentlig er begrænset, kan den psykologiske faktor påvirke
koncernens salg negativt.

Såfremt koncernens omsætning falder som følge af fugleinfluenza, vil
faldet have en direkte påvirkning på koncernens primære resultat,
som kan være betydelig.

Styring af markedsrisiko

Hartmann er klar til at implementere et beredskab i alle produk-
tionsselskaber, såfremt det vurderes nødvendigt. Planen arbejder
systematisk med at minimere den teoretiske risiko for, at koncer-
nen medvirker til at sprede smitten. Risikoen styres bl.a. ved desin-
ficering af lastbiler mv.

Beredskabet omfatter endvidere en plan for, hvordan produktions-
kapaciteten kan reduceres mest effektivt, såfremt der forekommer
ændringer i efterspørgslen,

Herudover eksisterer der et kommunikationsberedskab, der sikrer,
at Hartmanns ledere og salgsmedarbejdere altid er ajourført med
den seneste udvikling i fugleinfluenzaens udbredelse samt myndig-
hedernes vurdering heraf.

 

 

Nordamerika

Ud over at være omfattet af de ge-
nerelle strategiske, finansielle og
driftsmæssige risici som beskre-
vet ovenfor, udgør investeringen i
Nordamerika en særlig og væsentlig
risiko, hvis det ikke lykkes at få skabt
grundlag for en tilfredsstillende ind-
tjening i forhold til investeringens
størrelse, Indtjeningens størrelse
vil i væsentligt omfang være påvir-
ket af kursforholdet mellem USD
og CAD og dermed salgspriserne på

det amerikanske marked samt den
opnåede kapacitetsudnyttelse. USD
har siden beslutningen om at etab-
lere produktion i Canada i foråret
2002 tabt ca. 40% i værdi i forhold
til CAD.

Det er fortsat ledelsens vurdering,
at investeringen i Nordamerika i
fremtiden vil bidrage med et til-
strækkeligt afkast. Såfremt dette
ikke er tilfældet, skal der foretages
delvis nedskrivning af materielle og

andre langfristede aktiver til en vær-
di, der kan forsvares i forhold til den
investerede kapital.

Sociale refationer og risici

Sikring af medarbejderes sundhed
og sikkerhed på arbejdspladsen, be-
skyttelse af menneskelige værdier
i det omgivende samfund samt be-
skyttelse af de mennesker, der er i
kontakt med Hartmann eller med
produkterne, har høj prioritet.

 

 

 

   

 

fr
er
få
F

Brandberedskabet
iTønder

På Hartmanns fobrik i Tønder udgør: medad
og ulønnet brandberedskab — der er ca. ni
bå hvert skiftehold. Brandmændene Uddann
brandskole.

 

Hartmanns  ledelsesmodel STEP?-
Human, som er under implemen-
tering på alle produktionssteder i
koncernen, sikrer, at sundheden og
sikkerheden på arbejdspladsen lever
op til koncernens interne krav. Ledel-
sesmodellen sikrer endvidere, at Hart-
mann håndterer sit sociale ansvar på
en effektiv måde og optræder som an-
svarlig virksomhed i alle de lande, hvor
koncernen opererer.

I lighed med håndteringen af de miljø-
mæssige risici afdækkes væsentlige,
socialt relaterede risici i forbindelse
med virksomhedsopkøb gennem en
due diligence proces.

Forsikringsforhold

Hartmann har et omfattende forsik-
ringsprogram, der afspejler omfan-
get af koncernens aktiviteter samt
geografiske placering. En gang årligt
gennemgås. forsikringsprogrammet
med koncernens globale rådgiver,
således at der løbende foretages
tilpasninger, der understøtter kon-
cernens udvikling og dermed mini-
merer en eventuel påvirkning af
koncernens resultat.

Hartmanns største enkeltstående
risiko er totalskade på en fabrik
som følge af brand, idet reetable-
ring af produktionsfaciliteterne vil
være tidskrævende og dermed inde-

 
  
   

bære risiko for tab af forretning og
markedsandele. Koncernen har der-
for en omfattende allrisk forsikring
for alle fabrikker. Forsikringen om-
fatter bl.a. brandskade og driftstab.

Hartmann arbejder endvidere meget
systematisk med forebyggelse af ska-
der. Alle anlæg har døgnovervågning
og brandberedskab, ligesom næsten
alle enheder har sprinkleranlæg.

Hartmanns forsikringsprogram dæk-
ker erhvervs- og produktansvar,
ejendom og løsøre, driftstab, ar-
bejdsskader samt personskade og
miljøansvar.

 

BÆREDYGTIG UDVIKLING

 

 

 

LEDELSESBERETNING 2005

 

Bæredygtig udvikling

 

Miljøoplysninger og rådgiv-
ning om bæredygtighed er en
stadig vigtigere del af Hart-
manns dialog med kunderne.
Derfor vil Hartmann fortsat
arbejde med bæredygtighed
som en integreret del af for-
retningsudviklingen bl.a. gen-
nem øget fokus på koncernens
kvalitetsarbejde.

 

 

Fokus på Hartmanns sociale
ansvar og forbedringer af
arbejdsmiljøet

Hartmann gennemførte i 2005 en
række af de aktiviteter, der er om-
fattet af trin 3 i STEP?Human, Hart-
manns overordnede ledelsesmodel
for en trinvis indførelse af ensartede
standarder for arbejdsmiljø og social
ansvarlighed i hele koncernen. Bl.a, har
Hartmann i årets løb gennemført ar-
bejdsmiljøstandarden OHSAS 18001
på tre europæiske fabrikker. Hermed
er fem af koncernens elleve produk-
tionsanlæg OHSAS-certificerede.

Mod forventning har koncernen ikke
i 2005 gennemført en fuldstændig
implementering af STEPYHuman 3
på flere af Hartmanns europæiske
produktionsanlæg.

Igangsættelsen af et nyt, internetba-
seret leverandør-evalueringskoncept
skal via et tæt samarbejde mellem
Hartmanns afdeling for bæredyg-
tig udvikling og den nye europæiske
indkøbsfunktion sikre koncernens
fokus på bæredygtighed i leverandør-
kæden.

Læs mere om Hartmanns bæredyg-
tighedsstrategi og STEP-modellerne
på www.hartmann.dk.

Samlet bæredygtighedsrappor-
tering for alle produktionsanlæg

Hartmanns arbejde med bæredyg-
tighed fokuserer bl.a. på at integrere
bæredygtighedsprincipper i alle kon-
cernens forretningsprocesser, En
vigtig del af dette arbejde består i
registrering og rapportering af miljø-
relevante forhold i produktion og
salg. Hartmann har i 2005 videreud-
viklet databasesystemet, CHEMIT,
der anvendes til overvågning og rap-
portering dels af koncernens kemi-
kalieforbrug, dels af overholdelsen af
kunde- og lovkrav til produkternes
materialesammensætning. Oplys-
ningerne om koncernens forbrug
af kemikalier er en del af den sam-
lede  bæredygtighedsrapportering,
som Hartmann indførte i 2005 for
samtlige produktionsanlæg, og den
vil danne grundlag for den fremtidige
miljøledelse af koncernen.

 

En bæredygtig udvikling
betyder for Hartmann...

 

…n udvikling, der skaber øko-
nomisk vækst og resultater med
minimal belastning af menneske-
lige og miljømæssige værdier,

Hensynet til miljø, sundhed, sik-
kerhed, socialt ansvar, kvalitet,
love og regler indgår i alle aspek-
ter af koncernens forretnings-
udvikling.

Hartmann mener, at det netop
er en afbalanceret og bæredygtig
forretningsudvikling, der skaber
mest værdi for kunder, aktionæ-
rer, medarbejdere og det omgi-
vende samfund.

Derfor er bæredygtighed en in-
tegreret del af Hartmanns mis-
sion, vision, værdier og strategi

— forretningsgrundlaget i brede-
ste forstand.

 

BÆREDYGTIG UDVIKLING

BÆREDYGTIG UDVIKLING

LEDELSESBERETNING 2005

 

 

FN Global Compact

 

 

 

 

 

É SUPPORT
THE GLOBAL COMPACT

Global Compact er et FN-initiativ, som virksomheder
over hele verden frivilligt kan tilslutte sig, Formålet er
at etablere et partnerskab mellem FN og det interna-
tionale erhvervsliv, som fremmer virksomhedernes
samfundsansvar i en global sammenhæng.

Hartmann har tilsluttet sig FN Global Compact og har
dermed forpligtet sig til at integrere Global Compact's
fundamentale principper om menneskerettigheder og
miljøbeskyttelse i koncernens strategi, virksomheds-

FV
1.S HARTMANN

Disse principper er for Hartmann styrende for re-
lationerne til medarbejdere, leverandører og andre
interessenter, som har indflydelse på koncernens
bæredygtighed. Det er Hartmanns overbevisning,
at principperne bidrager til koncernens langsigtede
værdiskabelse.

Læs mere om Hartmanns engagement i Global
Compact på www.hartmann.dk, og find yderligere
information om Global Compact på

kultur og forretningspraksis.

 

Bæredygtighed som en del af
forretningsudviklingen
Miljøoplysninger og rådgivning om
bæredygtighed er en stadig vigti-
gere del af Hartmanns dialog med
kunderne. Derfor vil Hartmann
fortsat arbejde med bæredygtighed
som en integreret del af forret-
ningsudviklingen, bl.a. gennem øget
fokus på koncernens  kvalitets-
arbejde. Koncernen har etableret en
koncernkvalitetsfunktion, der i 2006
vil sætte globalt fokus på kvalitet i
produkter, processer og forretnings-
gange. Målet er at sikre en optimal
integration af kvalitets- og bæredyg-
tighedsaktiviteter i hele koncernen.

www,Uunglobalcompact.org.

Hartmann vil også sætte fokus på
hygiejne i 2006. Det stigende fokus i
Europa på sunde og sikre fødevarer,
herunder æg, har nemlig skabt øget
opmærksomhed blandt forbrugerne
for den emballage, som disse varer
leveres i. For at imødekomme den-
ne øgede kundeinteresse har Hart-
mann i 2005 kortlagt hygiejnestan-
darden på de europæiske fabrikker.
Kortlægningen er grundlaget for,
at koncernen fremover kan møde
markedsforventningerne på en om-
kostningseffektiv måde — også på
hygiejneområdet.

 

 

ii imneré risk "Hårtinanns værdikæde
"optimere Hartmanns produktionsprocesser og forretnings-
gange — og dermed øge effektiviteten og rediicere "de intem
omkostninger ; ED
” "støtte Hartmanns forretningsudvikling — en. bæredygtig pi , jf '

øger kundernes loyalitetiog åbner dørene hos nye kunder

 

CORPORATE GOVERNANCE

LEDELSESBERETNING 2005

 

Corporate Governance

I oktober 2005 besluttede bestyrel-
sen for Københavns Fondsbørs at
implementere en række reviderede
Corporate Governance anbefalinger.
Ændringerne træder i kraft for års-
rapporter, som offentliggøres for
regnskabsår, der starter I. januar
2006 eller senere.

 

Med udgangspunkt i ønsket
om at bevare et vedvarende
højt informationsniveau og
sikre den mest hensigtsmæs-
sige ledelsesstruktur i Hart=
mann har bestyrelsen allerede
i år gennemgået og forholdt sig
til de reviderede anbefalinger.

 

 

Årsrapporten præsenterer her de
overordnede træk. Detaljeret in-
formation foreligger i en særskilt
fondsbørsmeddelelse af 23. marts
2006. Meddelelsen findes i sin fulde
længde på www.hartmann.dk,

Kommunikation og ejerskab

Det er bestyrelsens holdning, at et
samspil mellem koncernledelsen og
aktionærerne er af væsentlig betyd-
ning for Hartmann, og at hensigts-
mæssige rammer tilskynder dialogen.
Bestyrelsen anser generalforsamlin-
gen for det centrale forum for aktio-
nærernes indbyrdes dialog og dialog
med ledelsen. Generalforsamlingen
og indkaldelsen er tilrettelagt, så
den muliggør en demokratisk debat,
hvor samtlige aktionærer kan træffe
beslutning på et oplyst grundlag.
Hartmanns hjemmeside er omdrej-
ningspunktet for den løbende kom-
munikation mellem selskabet og
aktionærerne,

Bestyrelsen vurderer jævnligt Hart-
kapital- og  aktiestruktur.
Bestyrelsen skønner, at et forhold
mellem nettorentebærende gæld og

manns

egenkapital — den finansielle gearing
— på ca. 1,0 er konsistent med kon-
cernens samlede forretningsrisiko i
strategiperioden til 2007. Bestyrelsen
finder, at inddelingen i aktieklasser
med forskellige rettigheder, herunder
stemmerettigheder, giver ejerkred-
sen mulighed for at anlægge et lang-
sigtet perspektiv på Hartmanns for-
retningsudvikling, og at den sikrer
en sund virksomhedskultur.

Interessenter

Hartmanns bestyrelse lægger af-
gørende vægt på de bedst mu-
lige relationer til interessenterne.
Koncernledelsen driver og udvikler
Hartmann under hensyntagen her-
til, bl.a, gennem arbejdet med bære-
dygtig udvikling, som er et væsent-
ligt strategisk omdrejningspunkt for
Hartmann både i relation til miljøet
og social ansvarlighed, Læs mere om
bæredygtighed på side 31.

Åbenhed og gennemsigtighed

Bestyrelsen pointerer, at en fyldest-
gørende og rettidig formidling af
information til finansmarkederne er
nødvendig for at sikre en velbegrun-
det og faktabaseret værdiansættelse
af Hartmann-aktien. Rammerne for
denne formidling er Hartmanns
investor relations-politik og interne
regelsæt til sikring af koncernens
oplysningsforpligtelser over for Kø-
benhavns Fondsbørs.

Køncernledelsen lægger vægt på
at give samtlige investorer ens-
artet adgang til information om
Hartmanns forretningsmæssige og

finansielle udvikling gennem møder,
nyhedsservice, præsentationer og
streamede hel- og halvårspræsen-
tationer.

Hartmann tilstræber et generelt højt
informationsniveau i den finansielle
rapportering og aflægger regnskab
efter International Financial Report-
ing Standards som godkendt af EU
samt yderligere danske oplysnings-
krav til årsrapporter for børsnote-
rede selskaber. Læs anvendt regn-
skabspraksis på side 48.

 

Hartmanns bestyrelse
ser Corporate Governance
debatten som.

 

…et inspirerende udgangspunkt
for en diskussion af koncernens
ledelsesstruktur. Det er besty-
relsens holdning, at god Corpo-
rate Governance

+ gør det mere attraktivt at in-
vestere i Hartmann

" inspirerer bestyrelsen til at
tackle de strategiske udfor-
dringer, som følger af globali-
seringen

+ styrker konkurrenceevnen

+ skaber øget tillid til Hart-
mann

+ understøtter den ændrede
danske aktiekultur, som har
ført til, at stadig flere privat-
personer ejer aktier

Bestyrelsen vil løbende forholde
sig til Hartmanns Corporate
Governance med henblik på at
fastholde størst mulig gennem-
sigtighed i koncernens ledelses-
struktur.

LEDELSESBERETNING 2005

 

Bestyrelsens opgaver og ansvar

Det er bestyrelsens ansvar at ar-
bejde for vedvarende fremgang for
Hartmann og koncernens interes-
senter, at skabe størst mulig værdi
for aktionærerne og opretholde til-
lid og tiltro i koncernens omverden.

Den primære kommunikation mel-
lem koncernledelsen og bestyrelsen
sker på bestyrelsesmøderne, som
afholdes efter en på forhånd fast-
lagt plan. Et møde er rettet mod
vedtagelse af det årlige budget, et
andet møde fokuserer på forhold
vedrørende Corporate Governance
og forelæggelse af årlige redegørel-
ser for risikoforhold, På et årligt
strategiseminar drøfter og vedtager
bestyrelsen koncernens strategi.

Bestyrelsens sammensætning

Bestyrelsen sikrer sig løbende, at
dens sammensætning og arbejds-
form afspejler de krav, Hartmanns
aktuelle situation og forhold stiller.
Det er bestyrelsens holdning, at
en formel, grundig og gennemsig-
tig proces for rekruttering og eva-

 

Væsentlige opdateringer af Hartmanns Corporate Governance 2006

 

+ Valgperiode på et år

Bestyrelsen vil på den ordinære generalforsamling den 26. april 2006
foreslå, at valgperioden for bestyrelsesmedlemmer nedsættes fra tre
til ét år som anbefalet af Fondsbørsens komité.

« Selvevaluering af bestyrelsens arbejde
Bestyrelsen agter fremover at foretage en regelmæssig selvevaluering,

hvor dens arbejde, resultater og sammensætning evalueres.

+ Åbenhed om vederlag

Oplysning om de enkelte bestyrelses- og direktionsmedlemmers sam-

lede, specificerede vederlag offentliggøres som anbefalet i Hartmanns

årsrapport fra og med 2005.

luering af bestyrelsesmedlemmer
er af grundlæggende betydning for
koncernens langsigtede succes. Læs
præsentationen af Hartmanns be-
styrelse på side 42.

Vederlag

Bestyrelsen lægger vægt på, at ve-
derlag for koncernledelse og besty-
relse er i overensstemmelse med
almindelig praksis på markedet og
reflekterer den krævede indsats.
Koncernledelsens vederlagsstruktur
er udformet på en sådan måde, at
den fremmer langsigtet adfærd, er
gennemsigtig og klart forståelig.
Størrelsen af de enkelte bestyrelses-
medlemmers og direktionsmedlem-
mers samlede, specificerede veder-
lag, som vedkommende modtager
fra Hartmann, fremgår af note 4,
side 60.

Risikostyring

For at udvikle og fastholde en for-
ståelse i organisationen af Hart-
manns strategiske og operationelle
mål, herunder at identificere de
kritiske succesfaktorer, der er for-

bundet med opnåelsen af disse mål,
har bestyrelsen identificeret de væ-
sentligste forretningsmæssige risiko-
områder og følger løbende med
heri. Læs mere om Hartmanns risi-
kostyring på side 26.

Revisorer

Sikring af en kompetent og uafhængig
revision er et væsentligt led i besty-
relsens arbejde. Bestyrelsens vurde-
ring af revisor sker på baggrund af et
fast årligt møde mellem revisor og
formandskabet forud for aflæggelse
af årsrapporten samt på de to årlige
bestyrelsesmøder i forbindelse med
hel- og halvårsregnskabet, hvor revi-
sionsprotokollatet gennemgås af hele
bestyrelsen sammen med revisor,

CORPORATE GOVERNANCE

 

Tem
144

SØGE

 

LEDELSESBERETNING 2005

 

Lg
a

Ile

>
R

 

For at styrke kommunikatio-
nen mellem Hartmann, aktio-
nærerne og de øvrige aktører
på aktiemarkedet tilbyder sel-
skabet en ny digital nyhedstje-
neste på www.hartmann.dk.

 

 

Åktiestruktur

Pr. 31, december 2005 udgjorde Hart-
manns. aktiekapital! 70.150.900. kr,
bestående af 61.617.900 kr. B-ak-
tier som free-float og 8.533.000 kr.
A- og AA-aktier. Alle aktier har en
stykstørrelse på 20 kr. eller multipla
heraf, A- og AA-aktier repræsenterer
10 stemmer pr. aktie å 20 kr., mens
B-aktier repræsenterer | stemme pr.
aktie å 20 kr.

Kursudvikling | 2005

 

Samtlige A- og AA-aktier ejes af
Brødrene Hartmanns Fond. Ifølge
Fondens fundats kan disse aktier
ikke sælges, så længe Fonden består.
B-aktierne er noteret på Køben-
havns Fondsbørs (OMXC). Hart-
mann-aktien indgår i SmallCap+
indekset. Efter Københavns Fonds-
børs” fusion med de nordiske bør-
ser (OMX) er det blevet besluttet
at anvende en nordisk standard
listestruktur, hvorfor SmallCap+
ændres til kun at være SmallCap og
dermed følger den standard, som er
gældende i Sverige og Finland.

Det er Hartmanns vurdering, at det
efter flere år med intensiveret inve-
storfokus er meget beklageligt, at
SmallCap+ reelt bliver fjernet, efter-
som både Hartmann og mange andre
selskaber i indekset har anvendt be-
tydelige ressourcer på at implemen-
tere og opfylde kravene for at være
omfattet af indekset. Herudover har

Hartmann B | aktiedata

Fondskode DK0010256197
Antal aktier 3.080,895
Egne aktier 100.000
Laveste kurs 2005 19
Højeste kurs 2005 184
Aktiekurs
31. dec. 2004 120
Aktiekurs
31. dec. 2005 166
Børsnotering Københavns
Fondsbørs
Reuter-kode HARTb.CO
Bloomberg-kode HARTB DC

selskaberne anvendt ressourcer på at
skabe interesse for indeksene, såle-
des at der generelt er opnået en øget
omsætning i aktierne og dermed en
bedre prisfastsættelse til gavn for
aktionærerne.

 

 

120

ER Hoartmann-aktien

HE MidCap+, Fondsbørsen

 

 

8 SmallCap+, Fondsbørsen

 

EH  OMXC, Fondsbørsen

EB OMXC20, Fondsbørsen

 

Januar April
2005 2005

Juli Oktober
2005 2005 2005

December

HARTMANN-AKTIEN

HARTMANN-AKTIEN

LEDELSESBERETNING 2005

 

I løbet af 2005 er Hartmann-aktien
steget med 46 kr. svarende til 38%
sammenlignet med 2004 (pr. I. marts
2006 udgjorde aktiekursen 163). Til
sammenligning steg (OMXC20-in-
dekset for de mest likvide aktier med
37%, mens SmallCap+ indekset steg
med 60% i 2005.

Aktiens gennemsnitlige, månedlige
omsætning på Københavns Fonds-
børs blev 27,4 mio. kr. i 2005 sva-
rende til en stigning på mere end
43% sammenlignet med 2004, og
antallet af handler steg med 42%
sammenlignet med 2004,

Aktionærer

Hartmann havde 3.484 aktionærer
pr. I. marts 2006 (inkl. medarbejder-
aktionærer), hvoraf 1.724 var nav-
nenoterede i henhold til selskabets
aktiebog. Til sammenligning med
2005 er antallet af aktionærer ste-
get med 484 svarende til 16%. Fire

aktionærer har hver oplyst, at de
ejer mere end 5% af aktie-kapitalen.
Der foreligger ikke detaljerede
oplysninger om ejerkredsen af
de ikke-navnenoterede aktionærer.
Hartmann opfordrer alle aktionærer
til at navneregistrere deres aktier i
aktiebogen.

Bestyrelsen og direktionen ejede ca.
0,3% af selskabets aktiekapital pr. 3I.
december 2005, mens selskabets
beholdning af egne aktier udgjorde
2,9% af aktiekapitalen. Det er hen-
sigten, at selskabets egenbeholdning
skal anvendes til dækning af aktie-
baserede incitamentsordninger, jf.
note 4, side 60.

Udbytte

Det er Hartmanns politik at udbetale
et årligt udbytte svarende til ca. 30%
af årets resultat efter skat. Bestyrel-
sen vil på generalforsamlingen fore-
slå, at Hartmann udbetaler udbytte

 

på 2,50 kr. pr. aktie for regnskabsåret
2005, hvilket udgør 31,6% af årets
nettoresultat for koncernen.

investor relations

For at sikre en velbegrundet og fak-
tabaseret værdiansættelse af Hart-
mann-aktien sigter Hartmanns inve-
stor relations-politik efter at formidle
fyldestgørende og rettidig informa-
tion om koncernens forrretnings-
mæssige og finansielle udvikling. Hart-
mann lægger vægt på at opretholde
et ensartet informationsniveau over
for alle nuværende og potentielle ak-
tionærer, investorer og analytikere.

Blandt selskabets investor relations-
aktiviteter er:
+ års- og delårsrapporter
på dansk og engelsk
"»… fondsbørsmeddelelser
på dansk og engelsk
»… løbende investorpræsentationer
og webstreaming

LEDELSESBERETNING 2005

 

Store | aktionærer

 

 

 

 

2005 2004
Aktieklasse Ejerandel Stemmeandei  Ejerandel  Stemmeandel
(%) (%) (%) (%)
Brødrene Hartmanns Fond A,AA,B 20,0 61,8 20,0 61,8
Lønmodtagernes Dyrtidsfond (LD) B 12,8 6,1 15,0 7,2
Arbejdsmarkedets Tillægspension (ATP) B 10,3 4,9 10,3 49
Dexia Bank Internationale Luxembourg S.A, B 5,6 2,7 - -
Advokat Thor Stadil B >5,0 >2,4 >5,0 >2,4
Egne aktier B 2,9 1,4 2,9 1,4
I alt >56,6 >79,3 >53,2 >77,7
Aktierelaterede | nøgletal
2005 2004 2003 2002 2001
Antal aktier (ekskl. egne aktier) stk. 3.407.545 3,407.545 3,407,545 3.407.545 3.407.545
Resultat pr. aktie (EPS) kr. 8,25 -35,92 0,23 6,20 13,64
Indre værdi pr. aktie kr, 190 174 208 215 249
Børskurs pr. aktie, ultimo kr. 166 120 130 [18 125
Price/earning, ultimo kr. 20,13 -3,34 553,73 19,60 9,16
Udbytte pr. aktie kr. 2,50 0,00 0,00 2,00 4,75
Pay-out ratio % 31,6 0,0 0,0 33,2 34,3
Cash flow pr. aktie kr. 18,55 16,70 24,10 12,70 28,30
Markedsværdi mio. kr, 566 409 443 403 426
Markedsværdi "free float” mio. kr. 512 370 394 359 379
Børskurs/indre værdi (K/1) 0,9 0,7 0,6 0,5 0,5

 

 

"… løbende opdatering af hjemme-
side — www.hartmann.dk
+ individuelle investormøder

I 2005 havde Hartmann to åbne
investor- og pressemøder i forbin-
delse med offentliggørelsen af hhv.
årsrapport og halvårsmeddelelse.
Hartmann har derudover deltaget i
Dansk Aktionærforenings aktiemes-
se på Børsen i København. Hart-
mann er desuden aktivt medlem af
Københavns Fondsbørs Plus-Portal
(www.plus-portal.dk).

For at styrke kommunikationen mel-
lem Hartmann, aktionærerne og de
øvrige aktører på aktiemarkedet har
selskabet udvidet sin informations-
service med en digital nyhedstjene-
ste på www.hartmann.dk. På hjem-
mesiden kan interesserede tegne
gratis abonnement på selskabets
nyheder.

Generalforsamling

Selskabet afholder ordinær gene-
ralforsamling onsdag den 26. april
2006 kl. 14.00 på Scandic Hotel

Eremitage, Klampenborgvej, Lyngby
Storcenter 62, 2800 Kgs. Lyngby.

Ved generalforsamlingen vil der være
følgende væsentlige punkter på dags-
ordenen:

+ Det foreslås, at valgperioden for
bestyrelsesmedlemmer nedsæt-
tes fra tre til et år.

+ Direktør Preben Schou har
meddelt selskabet, at han i over-
ensstemmelse med koncernens

HARTMANN-AKTIEN

HARTMANN-AKTIEN

LEDELSESBERETNING 2005

 

Corporate Governance-regler
om aldersgrænse ønsker at træk-
ke sig ud af Hartmanns besty-
relse i forbindelse med den
kommende  generalforsamling
den 26. april 2006. Bestyrel-
sen indstiller administrerende
direktør Niels Hermansen som
kandidat til bestyrelsen på den
kommende generalforsamling på
baggrund af hans mangeårige le-
delseserfaring og hans indgående
kendskab til økonomiske og stra-
tegiske forhold.

Niels Hermansen er 52 år, uddan-
net cand.merc. i strategisk plan-
lægning/økonomisk styring fra
Handelshøjskolen i København og
har bl.a. været administrerende
direktør hos møbelproducenten
Fritz Hansen A/S fra 1992-1998
og hos emballageproducenten
Neoplex/Mondi Packaging Ny-
borg A/S fra 1998-2005 og har
siden arbejdet som professionelt
bestyrelsesmedlem.

Niels Hermansen er formand for
bestyrelsen i Fredericia Furniture
A/S, R. Færch Plast A/S, Kihnel
Design A/S og næstformand i
bestyrelsen for Dansk Design
Center. Endvidere er Niels Her-

mansen medlem af bestyrelsen i
Anpartsselskabet af 30.11.2004
og IC Companys A/S.

 

Finanskalender | 2006

23. marts 2006
24. marts 2006

Årsregnskabsmeddelelse for 2005%

Investorpræsentation for året 2005 kl. 8:15 på Copenhagen
Marriott Hotel, Kalvebod Brygge 5, 1560 København V

26. april 2006 Ordinær generalforsamling kl. 14:00 på Scandic Hotel Eremitage,
Klampenborgvej, 2800 Kgs. Lyngbyt
24. maj 2006 I. delårsrapport 2006

28. august 2006
29, august 2006

2. delårsrapport 2006%

Investorpræsentation for |. halvår 2006 kl. 8:15 på Copenhagen
Marriott Hotel, Kalvebod Brygge 5, 1560 København V

23. november 2006 | 3. delårsrapport 2006%

 

Forud for offentliggørelsen af årsregnskabsmeddelelse, delårsrapporter samt ordinær generalforsamling
afholdes bestyrelsesmøde.

Fondsbørsmeddelelser| 2005

Hartmann udsendte 15 fondsbørsmeddelelser i løbet af 2005.
Meddelelserne er alle tilgængelige på Hartmanns hjemmeside.

Ud over de 3 delårsrapporter var de væsentiigste meddelelser:

21. januar 2005 -— Nedskrivning af goodwill vedr, Nordamerika

15. marts 2005 —  Årsregnskabsmeddelelse
31. marts 2005 - Hartmann sælger aktier i Celulosas Moldeadas Hartmann $.A.
10. juni 2005 -— Ny teknisk direktør i Brødrene Hartmann A/S

27. september 2005 -— Hartmann sælger Skjern Papirfabrik A/S

24. november 2005 — Finanskalender 2006

Fondsbørsmeddelelser efter regnskabsårets afslutning:

2. marts 2006 -— Ledelsesændring i Industriembaillage divisionen

Analytikeroversigt | 2006

Hartmann-aktien følges løbende af:

+ Carnegie Bank, Klaus Kehl, +45 3288 0475 — klaus.kehi&carnegie.dk

+ Danske Equities, Stig Frederiksen, +45 3344 0524 — stif&)danskebank.dk

+ HSH Gudme, Peter Nyborg Moltke, +45 3344 9081I — pnmæØhshgudme.dk

» Nordea Markets, Michael West Hybholt, + 45 3333 5283 — michael.hybholt&ænordea.com

Kontakt til aktionærer og analytikere:
+ Asger Domino, administrerende direktør (CEO) — adofdhartmann.dk
+ Michael Hedegaard Lyng, koncernfinansdirektør (CFO) — mhi&hartmann.dk

" Investor relations-sekretariat
Ruth Pedersen, sekretariatschef — rpØhartmann.dk, +45 45 87 50 30

ULEDELSES[ ERETNING:2005 ;f"HARTMANN-AKTIEN

 

bytte for 2005 på 2,50-kr. pr. aktie svarende til en pay-but ratio på
reltsstemmelse med Hartmanns udbyttepolitik.

BESTYRELSE

LEDELSESBERETNING 2005

 

 

 

Få ere Bedre ny FRR ÆGN
UGEN STIK SEF ERA Ej

Bjarne Eriksen er formand for besty-
relsen.

Han er administrerende direktør i
den internationale tekstilvirksom-
hed Julius Koch A/S og Julius Koch
International A/S (siden 2000). Fra
1992-99 var Bjarne Eriksen admini-
strerende direktør i Skandinavisk
Industries A/S og var forinden admi-
nistrerende direktør i Holmia A/S
(1987-92) samt kontorchef i Carls-
berg (1978-87). Bjarne Eriksen er
medlem af bestyrelsen i Brødrene
Hartmanns Fond.

Bjarne Eriksen blev valgt til Hart-
manns bestyrelse i 1999 og blev
genvalgt i 2003 med udløb i 2006.
Han har været formand siden 2004.
Bjarne Eriksen anses ikke som et
uafhængigt” medlem af bestyrelsen
på grund af sin bestyrelsespost i
Brødrene Hartmanns Fond.

Bjarne Eriksen har 3.000 aktier i
Brødrene Hartmann A/S.

 

1 y

'alther Vishof Paulsen (då år)

 

Walther V. Paulsen er næstformand i
bestyrelsen.

Han var koncerndirektør og med-
lem af direktionen i Carlsberg A/S
fra 1985-2000. Walther V. Paulsen
er i dag formand for bestyrelsen i
Hotel Koldingfjord A/S, Frydenholm
Holding A/S, Øko-Invest A/S, Royal
Scandinavia A/S og A/S Dantherm
Holding. Desuden er Walther Paul-
sen næstformand i bestyrelsen for
Royal Scandinavia Invest A/S og
CW. Obel A/S samt medlem af
bestyrelsen for Danske Invest Ad-
ministration A/S, VPG Holding A/S,
Dan-Ejendomme A/S, Dan-Ejen-
domme Holding A/S, Dan-Ejen-
domsinvestering A/S, Det Obelske
Familiefond, Sanistål A/S, Vital Pet-
food Group A/S og Lindab AB.

Walther V. Paulsen blev valgt til
Hartmanns bestyrelse i 2005 med
udløb i 2008. Han har været næst-
formand siden 2005. Walther V.
Paulsen anses som et uafhængigt”
medlem af bestyrelsen.

Walther V., Paulsen har ingen aktier
i Brødrene Hartmann A/S.

 

Stephen Herner (54 år)

Stephen Horner er juridisk direktør
i EMI Music Denmark A/S (siden
1993). Han har tidligere været prak-
tiserende advokat. Stephen Horner
er medlem af bestyrelsen i Brødrene
Hartmanns Fond.

Stephen Horner blev valgt til Hart-
manns bestyrelse i 1985 og blev
genvalgt i 2003 med udløb i 2006.

”Jf. 'Anbefalinger for god selskabsledelse" udarbejdet af Københavns Fondsbørs, omtalt side 34

Stephen Horner anses ikke som et
uafhængigt” medlem af bestyrelsen
på grund af sin bestyrelsespost i
Brødrene Hartmanns Fond.

Stephen Horner har 1.450 aktier i
Brødrene Hartmann A/S.

 

biorry Micisen (57 dm]

Harry Nielsen er medarbejdervalgt
bestyrelsesmedlem,

Han er European Process Efficiency
Manager på Hartmanns fabrik i Tøn-
der. Harry Nielsen har været ansat
hos Hartmann siden 1979, Han har
bl.a. deltaget i opstarten af selska-
bets fabrik i Canada og har lang
erfaring med  kvalitetsoptimering
på tværs af Hartmanns europæiske
fabrikker.

Harry Nielsen var medlem af Hart-
manns bestyrelse i 1983-1989 og
igen fra 1994. Han blev genvalgt i
2002 med udløb i 2006.

Harry Nielsen har 440 aktier i Brød-
rene Hartmann A/S.

 

brede Plys Peking ED EH,
rs Christion Petersen (ål an

,

Niels Christian Petersen er medar-
bejdervalgt bestyrelsesmedlem,

LEDELSESBERETNING 2005

 

Han arbejder som trykkerimedar-
bejder på Hartmanns fabrik i Tønder,
hvor han bl.a. er ansvarlig for tekni-
ske fejlretninger og optimal maskin-
drift. Niels Christian Petersen har
været ansat siden 1988,

Niels Christian Petersen indtrådte
i Hartmanns bestyrelse i 2005 med
udløb i 2006.

Niels Christian Petersen har 72 ak-
tier i Brødrene Hartmann A/S.

 

 

Peter-Ulrik Plesner er partner i Ad-
vokatfirmaet Plesner Svane Grøn-
borg (siden 1978). Fra 1973-89 var
han advokat hos Holm-Nielsen &
Plesner, der efter fusioner indgår i
Plesner Svane Grønborg. Desuden
er Peter-Ulrik Plesner formand for
bestyrelsen for EVA Denmark A/5,
Johan Mangor A/S, Piet Hein A/S
og Triumph International Textil A/S.
Han er medlem af bestyrelsen for
Brødrene Hartmanns Fond, Gunnar
Jensens Fond og Ida Løfbergs Fond og
er endvidere formand for Dansk For-
ening før Industriel Retsbeskyttelse
samt medlem af en række juridiske
foreninger i Danmark og udlandet,

Peter-Ulrik Plesner indtrådte i
Hartmanns bestyrelse i 1982 og blev
genvalgt i 2004 med udløb i 2007.
Peter-Ulrik Plesner anses ikke som
et uafhængigt” medlem af bestyrel-
sen på grund af sin bestyrelsespost i
Brødrene Hartmanns Fond.

 

Peter-Ulrik Plesner har 285 aktier i
Brødrene Hartmann A/S.

 

 

Lars Rasmussen er koncerndirek-
tør i Coloplast A/S, hvor han er an-
svarlig for bl.a. forskning, produkt-
udvikling, teknologi og produktion
(siden 2001). Fra 1996 til 2001 var
Lars Rasmussen divisionsdirektør i
Coloplast A/S, og i perioden 1989
til 1996 fungerede han som fabriks-
chef samme sted. Lars Rasmussen
er medlem af bestyrelsen for Bie &
Berntsen A/S.

Lars Rasmussen blev indvalgt i Hart-
manns bestyrelse i 2004. Hans valg-
periode som medlem af bestyrelsen
udløber i 2007. Lars Rasmussen an-
ses som et uafhængigt” medlem af
bestyrelsen,

Lars Rasmussen har købt 825 ak-
tier i 2005 og har i alt 2.261 aktier i
Brødrene Hartmann A/S.

i

Preben Schou (69 år)

Preben Schou var administrerende
direktør i NESA A/S og 1/S Sjælland-
ske Kraftværker fra 1984 til 1998,
Han er medlem af bestyrelsen for
Gerda og Viktor B. Strands Fond

3. "Anbefalinger for god selskabsiedelse' udarbejdet af Københavns Fondsbørs, omtalt side 34

(Toms Fabrikkers Fond) og formand
for bestyrelsen for Siemens A/S.
Endvidere er Preben Schou medlem
af Statens Energitilsyn,

Preben Schou indtrådte i Hartmanns
bestyrelse i 1998 og blev genvalgt i
2005. Hans valgperiode som med-
lem af bestyrelsen udløber i 2008.
Preben Schou anses som et uafhæn-
gigt” medlem af bestyrelsen.

Preben Schou har 75 aktier i Brød-
rene Hartmann A/S.

 

svend Vind (50 dr]

Svend Wind er medarbejdervalgt
bestyrelsesmedlem.

Svend Wind har været ansat i Hart-
mann siden 1977 og arbejder som
EP-operatør på fabrikken i Tønder.

Svend Wind indtrådte i Hartmanns
bestyrelse i 1990 og blev genvalgt i
2002 med udløb i 2006.

Svend Wind har 396 aktier i Brød-
rene Hartmann A/S.

BESTYRELSE

 

GROUP EXECUTIVE COMMITTEE

LEDELSESBERETNING 2005

 

 

  

Asger Domino er administrerende
direktør (siden 200).

Han indledte sin karriere hos Hart-
mann i 1989 som projektchef for
forretningsudvikling med ansvar for
bl.a. joint-ventures (1989-95). Fra
1992 var han også udviklingschef, I
1996 blev Asger Domino udnævnt til
direktør og medlem af direktionen i
Hartmann og i 1999 til viceadmini-
strerende direktør. Asger Domino
har tidligere været ansat i ØK (1979-
82), chefkonsulent i Per B. Schleiter
AJS (1982-85) og administrerende
direktør i EMC Furniture A/S (1985-
89). Asger Domino er HD i afsæt-
ningsøkonomi fra Handelshøjskolen
i København (1984). Han er formand
for bestyrelsen i Buhl & Bønsøe A/S,
medlem af bestyrelsen for GN Store
Nord A/S samt en række af Hart-
manns datterselskaber.

Asger Domino har 572 aktier i
Brødrene Hartmann A/S.

£Anmeldt til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen

  

Steen Ulrik Madsen

  

 

Lår)

 

Kim Kronborg Christiansen er tek-
nisk koncerndirektør med ansvar for
Forskning & Udvikling, Hartmann
Technology, Bæredygtig Udvikling &
Kvalitet og Corporate Lean (siden
2005).

Fra 2002-2005 var Kim Kronborg
Christiansen divisionsdirektør i Mo-
narfiex (Icopal). Fra 1992-2002 var
han ansat i en række ledende stil-
linger hos Coloplast A/S med ansvar
for fabrikker, teknik, produktudvik-
ling og produktionsprocesser. Kim
Kronborg Christiansen er civilinge-
niør (1990) og MBA (MMT) fra Dan-
marks Tekniske Universitet (2003).

Kim Kronborg Christiansen har ingen
aktier i Brødrene Hartmann A/S.

Fernando Silvelra Filho (51 1)
Fernando Silveira Filho er President i

Hartmann Sydamerika (siden 2002).

Fra 1997-2002 var han general ma-
nager hos Mead Embalagens Ltda.,

bleg porngs Fed
CL EISOFE (SJ CJ

  

Asger Domino

 

et brasiliansk datterselskab af den
amerikanske papirvirksomhed Mead-
Westvaco Co. Fra 1996-97 var han
operational director hos sydame-
rikanske Technic Press og forinden
general manager og senere area ma-
nager i Alcoa Aluminio, Sydamerika
(1986-96). Fra 1981-86 var Fernando
Silveira Filho ansat hos Shell Brasil.
Han er MBA fra Mackenzie Univer-
sity, Såo Paulo (2004) og MBA — PDG
Executive, Såo Paulo (1989).

Fernando Silveira Filho har ingen ak-
tier i Brødrene Hartmann A/S.

Per Vine Frederiksen? (Ga Or]

Per Vinge Frederiksen er koncern-
direktør med ansvar for Æg- & Frugt-
emballage Europa (siden 2000).

Fra 1992-93 var Per Vinge Frede-
riksen managing director i Trincor
Packaging Ltd. ogfra 1993-95 manag-
ing director i Board Products Ltd.
Fra 1995-98 var han adm. direktør
i Danisco Unibag A/S og fra 1998-
99 direktør i Danisco Flexible A/S.

mn

Å
i Y

  

 

Ølichacl Hedegaard lyng

LEDELSESBERETNING 2005

 

Per Vinge Frederiksen er cand.merc.
fra Handelshøjskolen i København
(1986). Han er næstformand for be-
styrelsen i DanFiber A/S og DanBørs
A/S samt medlem af bestyrelsen i en
række af Hartmanns datterselskaber,

Per V. Frederiksen har 50 aktier i
Brødrene Hartmann A/S.

 

Michael Hedegaard Lynger koncern-
finansdirektør (siden 2001) med an-
svar for økonomi, IT, HR og kom-
munikation.

Fra 1990-1994 var han ansat hos
BDO Scanrevision. I perioden 1994-
1998 var Michael Hedegaard Lyng
revisor, senest som manager i Ernst
& Young, og fra 1998-2001 var han
koncernregnskabschef i NIRO A/S.
Michael Hedegaard Lyng er HD i
regnskabsvæsen (1995) og cand.
merc.aud. (2001). Han er medlem
af bestyrelsen i en række af Hart-
manns datterselskaber.

  

Ash Sahi

  

Michael Hedegaard Lyng har 50 ak-
tier i Brødrene Hartmann A/S.

Steen Ulfrik Ade

 

"(faa dr]

Steen Ulrik Madsen er koncern-
direktør med ansvar for Industriem-
ballage (siden 1999). Han har opsagt
sin stilling og fratræder i løbet af
2006.

Steen Ulrik Madsen indledte sin kar-
riere hos Hartmann som key account
manager (1993-95). Fra 1995-97 var
han europæisk salgschef og fra 1997-
99 business unit manager. Steen
Ulrik Madsen har tidligere fungeret
som økonom, direktionsassistent og
markedschef i en række danske og
skandinaviske selskaber, senest som
administrerende direktør i Køben-
havns Sadelmageri og Læderindustri
A/S (1990-93). Steen Ulrik Madsen
er cand.merc, i udenrigshandel fra
Handelshøjskolen i Århus (1984)
og MBA, INSEAD (1988). Han er
medlem af bestyrelsen i en række
af Hartmanns datterselskaber samt
Spejder Sport A/S og TK Energi A/S.

  

Kim Kronborg Christiansen

Steen Ulrik Madsen har solgt 670 ak-
tier i 2005 og har i alt 1.302 aktier i
Brødrene Hartmann A/S.

Ash Sahi er President i Hartmann
Nordamerika (siden 2004).

Ash Sahi har en lang karriere bag sig
i Dupont Canada Inc. (1978-2004).
Her har han haft en række ledende
stillinger inden for marketing, frem-
stilling, forskning og udvikling, senest
som president & CEO for LiquBox
Corp., Dupont Canada Inc. Ash
Sahi er Executive MBA, University
of Toronto-Rotman School (2004)
og B. Chem.Eng., McGill University,
Montreal, Quebec (1978). Ash Sahi
er medlem af Sustainability Develop-
ment Academy og Chemical Institute
of Canada.

Ash Sahi har ingen aktier i Brødrene
Hartmann A/S.

FAnmeldt til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen

  

Rå

ESS

GROUP EXECUTIVE COMMITTEE

Ferntinda Silveira Filho

International Financial
Reporting Standards

Årsrapporten for 2005 er aflagt
efter International Financial Report-
ing Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede
selskaber.

Udtalelser om fremtidige forhold

Udsagnene om fremtiden i denne
årsrapport afspejler Brødrene Hart-
mann A/S' ledelses nuværende for-
ventninger til fremtidige begivenhe-
der og økonomiske resultater.

Udsagn om 2006 er i sagens natur
forbundet med usikkerhed, og de
opnåede resultater kan derfor afvige
fra forventningerne.

Forhold, som kan medføre, at de op-
nåede resultater afviger fra forvent-
ningerne, er bl.a. — men ikke begræn-
set til — udviklingen i konjunkturerne
og de finansielle markeder, ændrin-
ger i love og regler på Brødrene
Hartmann A/S" markeder, udvikling
i efterspørgsel efter produkter, kon-
kurrenceforhold samt energi- og
råvarepriser, Se i øvrigt afsnittet om
risikoforhold på side 26,

 

Årsrapporten udgives på dansk øg engelsk.
Såfremt der er forskel på udgaverne og ved

tvivlstilfælde, er den danske gældende.

Alle varemærker såsom handelsnavne og andre
fremhævede benævnelser i denne rapport er
varemærker beskyttet af og tilhører Brødrene
Hartmann A/S.

OG 2006 Brødrene Hartmann A/S

Årsregnskab:

Indholdsfortegnelse regnskab
Anvendt regnskabspraksis
Resultatopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Balance aktiver

Balance passiver

Udvikling i egenkapital

Segmentoplysninger

Indholdsfortegnelse noter
Noter

Kvartalsvise hoved- og nøgletal
www.hartmann.dk

Nøgletalsdefinitioner

ÅRSREGNSKAB 2005

 

 

INDHOLDSFORTEGNELSE

sn
Fy
el
uJ
i
(al
4
7
AR
p
mp

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS ÅRSREGNSKAB 2005

 

Anvendt regnskabspraksis

Regnskabsgrundlag

Årsrapporten for 2005 for Brødrene Hartmann A/S
er aflagt I overensstemmelse med International Fi-
nancial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskravtilårsrapporter for
børsnoterede virksomheder, jf. Københavns Fonds-
børs?  oplysningskrav til årsrapporter for børs-
noterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen ud-
stedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige International Finan-
cial Reporting Standards (IFRS) udstedt af IASB.

De regnskabsstandarder, der anvendes, er dem,
der er trådt i kraft pr. 31. december 2005. Der er
ikke foretaget førtidsimplementering af nye eller
ajourførte regnskabsstandarder.

Årsrapporten aflægges i DKK.

Ændring af anvendt
regnskabspraksis

Goodwill

Koncernen implementerede i 2004 IFRS 3
”Virksomhedssammenslutninger” for åkkvisitioner
foretaget efter i. april 2004. | henhold til IFRS 3
skal goodwill for akkvisitioner før I. april 2004 ikke
amortiseres fra I, januar 2005, men årligt nedskriv-
ningstestes, Hidtil er goodwill amortiseret over
den økonomiske levetid, Ændringen har medført
en forøgelse af årets resultat for 2005, aktiver samt
egenkapital pr. 31. december 2005 med 1,5 mio. kr.
| overensstemmelse med regnskabsstandardens
bestemmelser er sammeniligningstal ikke ændret.

Minoritetsinteresser

Minoritetsinteressernes  forholdsmæssige andel
af dattervirksomhedernes resultat og egenkapital
indgår som en integreret del af dattervirksom-
hedernes resultat og egenkapital. Hidtil er
minoritetsinteressernes forholdsmæssige andel
af årets resultat fratrukket før moderselskabets
andel i koncernens resultat, mens minoritets-
interessernes forholdsmæssige andel af egen-
kapitalen er præsenteret som en særskilt post uden
for egenkapitalen. Ændringen har medført, ategen-
kapitalen pr. 31. december 2005 er forøget med
15,2 mio. kr. (31. december 2004: 12,8 mio. kr.).

Kapitalandeie I dattervirksomheder

og associerede virksomheder i
moderselskabets årsregnskab
Moderselskabets kapitalandele i dattervirksom-
heder og associerede virksomheder måles til kost-
pris. Hvor kostprisen overstiger genindvindings-
værdien, nedskrives til denne. lavere værdi.
Modtagne udbytter fra dattervirksomheder og
associerede virksomheder indregnes i modersel-
skabets resultatopgørelse under finansielle ind-
tægter, Hidtil er kapitalandele målt efter den indre
værdis metode.

Effekt på udskudt skat
De foretagne ændringer i anvendt regnskabspraksis
har forøget udskudt skat med 11,6 mio. kr.

Med undtagelse af effekten af, at der fra I. januar
2005 ikke længere amortiseres på goodwill, er der
foretaget tilpasning af sammenligningstallene for
2004. Ud over ovenstående ændringer er der fore-
taget tilpasninger af oplysninger i 5 års hoved- og
nøgletalsoversigten samt gennemført ændringer i
regnskabsopstillinger og noter,

Ændringen i anvendt regnskabspraksis har med-
ført en forøgelse af moderselskabets resultat for
2005 med 26,5 mio. kr. (2004: 65,1 mio. kr.). Ud-
skudt skat pr, 3l. december 2005 er forøget med
H,6 mio. kr. (2004: 12,2 mio. kr.). Aktiver pr. 31.
december 2005 er reduceret med 18,3 mio. kr.
(2004: -I,| mio. kr.), og egenkapitalen pr. 3l. de-
cember 2005 er reduceret med 29,9 mio. kr. (2004:
-13,3 mio. kr.).

Den anvendte regnskabspraksis er herudover uæn-
dret i forhold til sidste år,

Beskrivelse af anvendt
regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet
Brødrene Hartmann A/S'samt virksomheder, hvori
moderselskabet direkte eller indirekte besidder
flertallet af stemmerettighederne eller på anden
måde har kontrol over virksomhederne (datter-
virksomheder). Virksomheder, hvori koncernen be-
sidder mellem 20% og 50% af stemmerettighederne
og udøver betydelig, men ikke bestemmende indfly-
delse, betragtes søm associerede virksomheder.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af
regnskaber for moderselskabet og dattervirksom-
hederne som et sammendrag af regnskabsposter af
ensartet karakter. De regnskaber, der er anvendt
til brug for koncernens årsrapport, er aflagt i over-
ensstemmelse med koncernens regnskabspraksis.

Der foretages elimineringaf koncerninterne indtæg-
ter og omkostninger, aktiebesiddelser, udbytter og
mellemværender samt realiserede og urealiserede
interne gevinster og tab ved transaktioner mellem
de konsoliderede virksomheder.

Møderselskabets kapitalandele i de konsoliderede
dattervirksomheder udlignes med moderselska-
bets andel af dattervirksomhedernes dagsværdi
af identificerede nettoaktiver opgjort på det tids-
punkt; hvor koncernforholdet blev etableret,

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder ind-
regnes i koncernregnskabet fra anskaffelsestids-
punktet. Solgte eller afviklede virksomheder ind-
regnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem
til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrige-
res ikke for nyerhvervede virksomheder. Ophørte

aktiviteter præsenteres særskilt, jf. nedenfor.

Ved køb af virksomheder, hvor moderselskabet op-
når kontrol over de købte virksomheder, anvendes
overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventual-
forpligtelser måles. til dagsværdi på overtagelses-
tidspunktet. Identificerbare immaterielle. aktiver
indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer
fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres
pålideligt. Der: indregnes udskudt: skat af de fore-
tagne omvurderinger.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostpri-
sen for virksomheden. og .dagsværdien af de over-
tagne, identificerbare aktiver, forpligtelser og even-
tualforpligtelser indregnes som goodwill under
immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke, men
testes årligt for værdiførringelse. Første værdifor-
ringelsestest udføres inden udgangen af overtagel-
sesåret, Ved overtagelsen henføres goodwill til de
pengestrømsfrembringende enheder, der efterføl-
gende danner grundlag for værdiforringelsestest.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed
om målingen af overtagne, identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser, sker første
indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte
dagsværdier, Såfremt det efterfølgende viser sig,
at identificerbare aktiver, forpligtelser og even-
tualforpligtelser havde en anden dagsværdi på
overtagelsestidspunktet end først antaget, regule-
res goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen.
Effekten af reguleringen indregnes i egenkapitalen,
og sammenligningstal tilpasses.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling
af dattervirksomheder og associerede virksom-
heder opgøres som forskellen mellem salgssum-
men eller afviklingssummen og den regnskabs-
mæssige værdi af nettoaktiver inkl, goodwill på
salgstidspunktet samt forventede omkostninger til
salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

Før hver af de rapporterende virksomheder i
koncernen fastsættes en funktione) valuta. Den
funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i
det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte
rapporterende virksomhed opererer. Transaktio-
ner i andre valutaer end den funktionelle valuta er
transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved
første indregning til den funktionelle valuta efter
transaktionsdagens kurs. Gevinster og tab, der op-
står mellem transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som
en finansiel post.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster
i fremmed valuta omregnes til den funktionelle
valuta til balancedagens kurs. Forskelle mellem
balancedagens kurs og transaktionsdagens kurs
eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i
resultatopgørelsen som en finansiel post.

Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder
og associerede virksomheder med en anden funk-
tiønel valuta end danske kroner omregnes resul-
tatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og
balanceposterne inkl. goodwill omregnes til ba-
lancedagens valutakurser, Som transaktionsdagens
kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte
måneder i det omfang, det ikke giver et væsent-
ligt anderledes billede. Kursforskelle, opstået ved
omregning af disse virksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valutakurser
samt ved omregning af resultatopgørelser fra gen-
nemsnitskurser til balancedagens valutakurser, ind-
regnes direkte i egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværender med udenland-
ske dattervirksomheder, der anses for en def af den
samlede investering i dattervirksomheder med en
anden funktionel valuta end danske kroner, indreg-
nes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen
under en særskilt reserve. Tilsvarende indregnes i
koncernregnskabet valutakursgevinster og -tab på
den del af lån og afledte finansielle instrumenter
indgået til kurssikring af udenlandske dattervirk-
somheder, som effektivt modsvarer valutakurs-
gevinst/-tab på investering i dattervirksomheden,
direkte i egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles
i balancen til. dagsværdi, Positive og negative dags-
værdier af afledte finansielle instrumenter indgår
i andre tilgodehavender hhv. anden gæld, og mod-
regning af positive og negative værdier foretages
alene, når der er ret til og intention om at afregne
flere kontrakter samlet (ved differenceafregning).
Dagsværdier før afledte finansielle instrumenter op-
gøres på grundlag af aktuelle markedsdata.

ÅRSREGNSKAB 2005 ANVENDT recnskasseraksis [DES

 

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder kriteri-
erne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultat-
opgørelsen sammen med ændringer i dagsværdien
af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse, for
så vidt angår den del, der er sikret.

Ændringer i den del af dagsværdien af afledte
finansielle instrumenter, der er klassificeret som og
opfylder betingelserne før sikring af fremtidige be-
talingsstrømme, og som effektivt sikrer ændringer
i værdien af det sikrede, indregnes i egenkapitalen.
Indtægter og omkostninger vedrørende sådanne
sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen
ved realisation af det sikrede og indregnes i samme
regnskabspost som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfyl-
der betingelserne for behandling som sikringsinstru-
menter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Resultatopgørelse

Nettoomsætning

Nettoomsætningen ved salg af handelsvarer og
færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, såfremt
levering og risikoovergang til køber har fundet sted
på balancedagen, og såfremt indtægten kan opgøres
pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætnin-
gen indregnes ekskl. moms, Afgivne rabatter ind-
regnes i nettoomsætningen.

Igangværende arbejder for fremmed regning ved
produktion af formmaskiner i Hartmann Techno-
logy indregnes i nettoomsætningen i takt med, at
produktionen udføres, hvorved nettoomsætningen
svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder
(produktionsmetoden). Nettoomsætningen ind-
regnes, når de samlede indtægter og omkostninger
på entreprisekontrakten og færdiggørelsesgraden
på balancedagen kan opgøres pålideligt, og det er
sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder
betalinger, vil tilgå koncernen.

Produktlonsomkostninger

I produktionsomkostninger indregnes direkte og indi-
rekte omkostninger, herunder afskrivninger og gager,
der er afholdt for at opnå årets nettoomsætning.

Under produktionsomkostninger indregnes tillige
førskningsomkostninger samt de udviklingsomkost-
ninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering.
Endvidere indregnes afskrivning på aktiverede ud-
viklingsomkostninger.

Distributions- og salgsomkostninger

I distributions- og salgsomkostninger indregnes
omkostninger til fragt, salgspersonale, reklame- og
udstillingsømkostninger samt afskrivninger.

Administrationsomkostninger

I administrationsomkostninger indregnes omkostnin-
ger til det administrative personale, ledelsen, kontor-
lokaler, kontoromkostninger samt afskrivninger.

Andre driftsindtægter og «omkostninger
landre driftsindtægter og -omkostninger indregnes
regnskabsposter af sekundær karakter.

Resultat af kapitalandele I associerede
virksomheder i koncernregnskabet

I koncernens resultatopgørelse indregnes den for-
holdsmæssige andel af de associerede virksomhe-
ders resultater efter skat og minoritetsinteresser
og efter eliminering af forholdsmæssig ande! af in-
tern avance/tab.

Udbytte af kapitalandele I dattervirksom-
heder og assoclerede virksomheder I
moderselskabets årsrøgnskab

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksømheder og
associerede virksomheder indtægtsføres i moder-
selskabets resultatopgørelse i det regnskabsår,
hvor udbyttet deklareres. | det omfang, udloddet
udbytte overstiger den, akkumulerede indtjening
efter overtagelsestidspunktet, indregnes udbyttet
dog som nedskrivning på kapitalandelens kostpris.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder
renter, realiserede og urealiserede valutakurs-
reguleringer, kursregulering på værdipapirer, amor-
tisering af forpligtelser samt tillæg og godtgørelse
under acontoskatteordningen. Endvidere medtages
realiserede og urealiserede gevinster og tab ved-
rørende afledte finansielle instrumenter, der ikke
kan klassificeres søm sikringsaftaler.

Skat af årets resultat

Moderselskabet er omfattet af de danske regler
om sambeskatning af koncernens danske selskaber.
Dattervirksomheder indgår i sambeskatningen fra
det tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringen i
koncernregnskabet, og frem til det tidspunkt, hvor
de udgår af konsolideringen.

Moøderselskåbet er administrationsselskab for sam-
beskatningen og afregner som følge heraf alle beta-
linger af selskabsskat med skattemyndighederne,

Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved af-
regning. af sambeskatningsbidrag mellem de sam-
beskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige
indkomster. I tilknytning hertil modtager selskaber
medskattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag
fra selskaber, der har kunnet anvende disse under-
skud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud
(fuld fordeling). Årets skat, der består af årets aktu-
elle selskabsskat, årets sambeskatningsbidrag og æn-
dring i udskudt skat, herunder som følge af ændring
i skattesats, indregnes i resultatopgørelsen med den
del, der kan henføres til årets resultat, og direkte I
egenkapitalen med den del, der kan henføres til po-
steringer direkte i egenkapitalen.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for
året opdelt på drifts-, investerings- og finansierings-
aktivitet, årets forskydning i likvider samt likvider
ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder
vises separat under. pengestrømme fra investe-
ringsaktivitet, I pengestrømsopgørelsen indregnes
pengestrømme vedrørende købte virksomheder
fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme
vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til
salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktiviteten opgøres som
årets resultat reguleret for ikke-kontante resultat-
poster, ændring i driftskapitalen samt betait sel-
skabsskat.

Pengestrøm fra Investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktiviteten omfatter
betalinger ved køb og salg af immaterielle og mate-
rielle aktiver, herunder køb af virksomheder,

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteten omfat-
ter optagelse og tilbagebetaling af lån, ændringer
i størrelse eller sammensætning af aktiekapitalen,
herunder køb og salg af egne kapitalandele og om-
kostninger forbundet hermed, samt udbyttebeta-
ling til selskabsdeltagere.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger, kortfristet
bankgæld og værdipapirer med en løbetid under 3
måneder, som uden hindring kan omsættes til likvi-
de beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige
risici for værdiændringer.

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af
det offentliggjorte regnskabsmateriale.

Balancen
Immaterlelle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen
til kostpris som beskrevet under ”Virksomheds-
sammenslutninger", Efterfølgende måles goodwill til
kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivnin-
ger. Der foretages ikke amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres
tli koncernens pengestrømsfrembringende enheder
på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pen-
gestrømsfrembringende enheder følger den ledel-
sesmæssige struktur og interne økonomistyring.

Udviklingsprojekter

Udviklingsprojekter omfatter gager, afskrivninger
og andre omkostninger, der kan henføres til kon-
cernens udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprøjekter, der er klart definerede og
identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad,
tilstrækkelige ressourcer og et potentielt frem-
tidigt marked eller udviklingsmulighed i koncernen
kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille,
markedsføre eller anvende projektet, indregnes
som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan
opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed
for, at den fremtidige indtjening eller nettosalgspri-
sen kan dække produktions-, salgs-, distributions-
og administrationsomkostninger samt udviklings-
omkostningerne.

Udviklingsprojekter, der ikke opfylder kriterierne
for indregning i balancen, indregnes i resultatopgø-
relsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kost-
pris med fradrag af akkumulerede afskrivninger og
nedskrivninger.

Aktiverede udviklingsomkostninger afskrives efter
færdiggørelsen af udviklingsarbejdet lineært over
den vurderede økonomiske brugstid. Afskrivnings-
perioden udgør 5-10 år.

Materielle aktiver
Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt om-
kostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det
tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug, For egen-
fremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og
indirekte omkostninger til lønforbrug, materialer,
komponenter og underleverandører.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate be-
standdele, der afskrives hver for sig, såfremt brugs-
tiden på de enkelte bestanddele er forskellig.

Efterfølgende omkostninger f.eks. ved udskiftning
af bestanddele af et materielt aktiv indregnes i den
regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv,
når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre
fremtidige økonomiske fordele for koncernen. Den
regnskabsmæssigeværdiafdeudskiftede bestandde-
le ophører med indregning i balancen og overføres
til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS ÅRSREGNSKAB 2005

 

almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes
iresultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/
komponenternes forventede brugstid, der udgør:

+ Bygninger og bygningsbestanddele 15-25 år
»… Produktionsanlæg og maskiner 5-15 år
+ Driftsmidler og inventar 5-10 år
+ IT-udstyr inkl. basisprogrammer 3-5 år

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen
til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle
nedskrivninger, Scrapværdien fastsættes på anskaf-
felsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger
scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi,
ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperiøden eller scrapvær-
dien indregnes virkningen for afskrivninger fremad-
rettet som en ændring I regnskabsmæssigt skøn.

Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under
hhv. produktions-, salgs-, distributions- samt admi-
nistrationsomkostninger.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle
aktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen
med fradrag af salgsomkostninger og den regn-
skabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjene-
ste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under
den regnskabspost, hvori afskrivningerne på akti-
verne indregnes.

Leasing (moderselskabet)

Leasingkontrakter vedrørende materielle akti-
ver, hvor ejendomsretten til aktiverne henføres til
moderselskabet, men hvor alle væsentlige risici og
vedligeholdelsesforpligtelser henføres under datter-
virksomheden (finansiel leasing), indregnes i balan-
cen hos moderselskabet som andre langfristede
aktiver. Kostprisen før finansielle leasingkontrakter
opgøres som nutidsværdien af de fremtidige leasing-
ydelser. Ved beregning af: nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefød som diskonterings-
faktor.

Kapitalandele I associerede
virksomheder i koncernregnskabet

Kapitalandele i associerede virksomheder måles
efter den indre værdis metode,

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i
balancen til den forholdsmæssige andel af virksom-
hedernes indre værdi opgjort efter koncernens
regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af for-
holdsmæssig andel af urealiserede koncerninterne
avancer og tab og med tillæg af regnskabsmæssig
værdi af goodwill.

Kapitalandele I dattarvirksomheder

og associerede virksomheder I
moderselskabets årsregnskab

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder måles til kostpris.

Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien,
nedskrives til denne lavere værdi,

Kostprisen reduceres med udloddet udbytte, der
overstiger den akkumulerede indtjening efter over-
tagelsestidspunktet.

Værdipapirer

Værdipapirer, der består af unoterede udenland-
ske virksomheder, og som er disponible for salg,
indregnes under langfristede aktiver til kostpris og
måles efterfølgende til skønnet dagsværdi opgjort
på baggrund af markedsdata samt anerkendte vær-
diansættelsesmetoder for unoterede værdipapirer.

Hvor det ikke er muligt at opgøre en pålidelig
dagsværdi, måles værdipapirer til kostpris.

Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte
på egenkapitalen bortset fra nedskrivninger som
følge af værdiforringelse og tilbageførsel heraf, som
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
poster. Ved afhændelse overføres den akkumule-
rede værdiregulering indregnet i egenkapitalen til
finansielle poster i resultatopgørelsen.

Værdiforringelse af langfristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar
brugstid testes årligt for værdiforringelse, første
gang inden udgangen af overtagelsesåret, Igang-
værende udviklingsprojekter testes tilsvarende
årligt for værdiforringelse,

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes
minimum én gang årligt for værdiførringelse sam-
men med de øvrige langfristede aktiver i den pen-
gestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er
allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi
over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabs-
mæssige værdi er højere, Genindvindingsværdien
opgøres som hovedregel til nutidsværdien af de
forventede fremtidige nettopengestrømme fra den
virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembrin-
gende enhed), som goodwill er knyttet til.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt for vær-
diforringelse og nedskrives, såfremt det vurderes
som sandsynligt, at det udskudte skatteaktiv ikke
kan udlignes i skat af fremtidig indtjening eller ved
modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for
samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Ved
vurderingen lægges der vægt på typen og arten af
det indregnede, udskudte skatteaktiv, den. forven-
tede tidshorisont for udligningen af det udskudte
skatteaktiv, skatteplanlægningsmuligheder mv.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede
aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er in-
dikation af værdiforringelse, Når en sådan indika-
tion er til stede, beregnes aktivets genindvindings-
værdi. Genindvindingsværdien er den højeste af
et aktivs nettosalgspris eller nutidsværdien af de
forventede, fremtidige nettopengestrømme.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den
regnskabsmæssige værdi af et aktiv eller dets pen-
gestrømsgenererende enhed overstiger aktivets
eller dets pengestrømsgenererende enheds genind-
vindingsværdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i
resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Ned-
skrivninger på andre aktiver tilbageføres i det om-
fang, der er sket ændringer i de forudsætninger og
skøn, der førte til nedskrivninger.

Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang,
aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger
den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft
efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været
nedskrevet,

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter vejede gen-
nemsnitspriser, Er nettorealisationsværdien lavere
end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer øg hjælpe-
materialer omfatter købspris med tillæg af hjem-
tagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer un-
der fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjæl-
pematerialer og direkte løn med tillæg af indirekte
produktionsomkostninger. Indirekte produktions-
omkostninger indeholder indirekte materialer og løn
samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produk-

tionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger
og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration
og ledelse. Låneomkostninger indregnes ikke.

Nettorealisationsværdien for varebehøoldninger
opgøres som salgssum med fradrag af færdiggø-
relsesomkostninger og omkostninger, der afholdes
for at effektuere salget, og fastsættes under hen-
syntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris.
Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab.

igangværende arbejder for fremmed regning
Igangværende arbejder for fremmed regning måles
til salgsværdien af det udførte arbejde, Salgsværdien
måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på ba-
lancedagen og de samlede, forventede indtægter på
detenkelte, igangværende arbejde. Færdiggørelses-
graden fastlægges på baggrund af en vurdering af
det udførte arbejde.

Igangværende arbejder, hvor salgsværdien af det
udførte arbejde overstiger acontofaktureringer og
forventede tab, indregnes under tilgodehavender.
Entreprisekontrakter, hvor acontofaktureringer og
forventede tab overstiger salgsværdien, indregnes
under forpligtelser.

Forudbetalinger fra kunder indregnes under for-
pligtelser.

Omkostninger i forbindelse med salgsarbejde og
opnåelse af kontrakter indregnes i resultatopgørel-
sen i takt med, at de afholdes.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningspåster, indregnet under ak-
tiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende
efterfølgende regnskabsår.

Egenkapital

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på
tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen.
Forslag til udbytte for regnskabsåret vises som en
særskilt post under egenkapitalen.

Egne kapitalandele

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte
for egne kapitalandele, erhvervet af moderselska-
bet eller dattervirksomhederne, indregnes direkte
i egenkapitalen under overført resultat.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i kon-
cernregnskabet omfatter kursforskelle opstået ved
omregning af regnskaber for udenlandske datter-
virksomheder fra deres funktionelle valuta til kon-
cernens præsentationsvaluta.

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den
akkumulerede nettoændring | dagsværdien af sik-
ringstransaktioner, der opfylder kriterierne for
sikring af fremtidige betalingsstrømme, og hvor den
sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

Incitamentsprogrammer

De endnu ikke udnyttede egenkapitalafregnede
aktieoptioner, der er tildelt direktion og ledende
medarbejdere, er alle tildelt før 7. november
2002. Bestemmelserne i IFRS 2 ”Aktiebaseret
vederlæggelse” vedrørende indregning og måling
er i overensstemmelse med overgangsbestem-
melserne i IFRS 2 ikke anvendt på disse ordninger.
Udnyttelse af disse ordninger vil herefter blive
indregnet direkte i egenkapitalen.

ÅRSREGNSKAB 2005 ANVENDT recnskasspraksis [Bl

 

Pansionsforpligtelser

Indbetalinger til bidragsbaserede pensionsordninger
medtages i resultatopgørelsen i den periode, de ved-
rører, og skyldige indbetalinger indregnes i balancen
under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig
aktuarberegning af kapitalværdien af de fremtidige
ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen.
Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsæt-
ninger om den fremtidige udvikling i bl.a, lønniveau,
rente, inflation og dødelighed. Kapitalværdien
beregnes alene for de ydelser, som de ansatte har
optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i
koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede kapital-
værdi med fradrag af dagsværdien af eventuelle
aktiver knyttet til ordningen indregnes i balancen
under pensionsforpligtigelser, jf. dog nedenfor.

Forskelle mellem den forventede udvikling af
pensionsaktiver og -forpligtelser og de realiserede
værdier betegnes aktuarmæssige gevinster eller tab,

Selskabsskat og udskudt skat

Efter sambeskatningsreglerne overtager moder-
selskabet som administrationsselskab hæftelsen
for dattervirksomhedernes selskabsskatter over
for skattemyndighederne i takt med dattervirksom-
hedernes betaling af sambeskatningsbidrag.

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende ak-
tuel skat indregnes i balancen som beregnet skat
af årets skattepligtige indkomst reguleret før skat
af tidligere års skattepligtige indkomster samt for
betalte acontoskatter.

Skyldige og tilgodehavende sambeskatningsbidrag
indregnes i moderselskabets balance under mellem-
værender med tilknyttede virksomheder,

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede
gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver
og forpligtelser. Der indregnes døg ikke udskudt
skat af midlertidige forskelle vedrørende skatte-
mæssigt, ikke-afskrivningsberettiget goodwill og
kontorejendomme samt andre poster, hvor mid-
lertidige forskelle — bortset fra virksomhedsover-
tagelser — er opstået på anskaffelsestidspunktet
uden at have effekt på resultat eller skattepligtig
indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatte-
værdien kan foretages efter forskellige beskatnings-
regler, måles udskudt skat på grundlag af den af
ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis
afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af
fremførselsberettigede, skattemæssige underskud,
indregnes under andre langfristede aktiver med den
værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten
ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved
modregning i udskudte skatteforpligtelser inden
for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrøren-
de foretagne elimineringer af urealiserede koncern-
interne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skattereg-
ler og skattesatser i de respektive lande, der med
balancedagens lovgivning vil være gældende, når den
udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter hovedsageligt
garantiforpligtelser og forpligtelser i forbindelse
med omstrukturering.

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen
som følge af en begivenhed indtruffet før eller på
balancedagen har en retlig eller faktisk forpligtelse,

og det er sandsynligt, at indfrielsen af forpligtelsen
vil medføre et forbrug af koncernens økonomiske
ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste
skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forven-
tes at kunne indfris.

Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg af va-
rer og tjenesteydelser baseret på afholdte garanti-
omkostninger i tidligere regnskabsår.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes
som forpligtelser, når en detaljeret, forme! plan
for omstruktureringen er offentliggjort senest på
balancedagen over for de personer, der berøres af
planen,

Finansielle forpligtelser

Gæld til realkredit- og kreditinstitutter indreg-
nes ved låneoptagelsen til det modtagne provenu
med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger.
I efterfølgende perioder måles de finansielle for-
pligtelser til amortiseret kostpris svarende til den
kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive
rente, hvorved forskellen mellem provenuet og den
nominelle værdi (kurstabet) indregnes i resultatop-
førelsen over låneperioden.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisations-
værdi.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under for-
pligtelser omfatter modtagne betalinger vedrø-
rende indtægter i de efterfølgende år,

Offentlige tilskud

Modtagne offentlige tilskud indregnes i resultatop-
gørelsen i samme periode, som de modsvarende
omkostninger indregnes, Tilskud vedrørende ma-
terielle aktiver indregnes i balancen som forplig-
telser. Tilskuddene indregnes i resultatopgørelsen
over aktivernes brugstid.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede akti-
ver og afhændelsesgrupper, som besiddes bestemt
for salg. Aktiver klassificeres som "bestemt for
salg”, når deres regnskabsmæssige værdi primært
vil blive genindvundet gennem salg inden for 12 må-
neder i henhold til en formel plan frem for gennem
fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt
for salg, måles til den laveste værdi af den regn-
skabsmæssige værdi eller dagsværdien med fradrag
af salgsomkostninger. Der afskrives og amørtiseres
ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassifice-
res som ”bestemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første
klassifikation som ”bestemt for salg”, og gevinster
eller tab ved efterfølgende måling til laveste værdi
af den regnskabsmæssige værdi eller dagsværdi med
fradrag af salgsomkostninger indregnes i resultat-
opgørelsen under de poster, de vedrører. Gevin-
ster og tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil knyttede forpligtelser udskilles i
særskilte linier i balancen, og hovedposterne spe-
cificeres i noterne.

Præsentation af ophørte aktiviteter
Ophørte aktiviteter udgør en enhed, -hvis akti-
viteter og pengestrømme operationelt. og regn-
skabsmæssigt klart kan udskilles fra den øvrige
virksomhed, og hvor enheden enten er afhændet
eller er udskilt bestemt for salg, og salget forventes
gennemført inden for 12 måneder i henhold til en
formel plan.

Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter samt
værdireguleringer efter skat af tilhørende aktiver
og forpligtelser præsenteres i en særskilt linje i re-
sultatopgørelsen med sammenligningstal, | noterne
oplyses omsætning, omkostninger, værdiregulerin-
ger og skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og
dertil knyttede forpligtelser for ophørte aktiviteter
udskilles i særskilte linjer i balancen, jf. afsnittet
"Aktiver bestemt for salg”, og hovedposterne spe-
cificeres i noterne,

Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansie-
ringsaktiviteter for de ophørte aktiviteter oplyses
i en note.

Segmentoplysninger

Koncernens hovedaktiviteter og primære segmen-
ter er:

” Æg: & Frugtemballage Europa

”  Æg- & Frugtemballage Sydamerika

+ Æg- & Frugtemballage Nordamerika

+» Industriemballage

Koncernens geografiske områder og sekundære
segmenter er:

+ Vesteuropa

+ Central- og Østeuropa

+ Nordamerika

+ Sydamerika

+ Asien

Opdelingen i segmenter er i al væsentlighed i
overensstemmelse med koncernens ledelsesstruk-
tur øg den interne økonomistyring.

Segmentindtægter, -omkostninger og pengestrømme
fra drifts- og investeringsaktivitet samt segmentak-
tiver og -forpligtelser omfatter de poster, der di-
rekte kan henføres til det enkelte segment, samt
de poster, der kan allokeres til det enkelte segment
på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede poster
omfatter primært aktiver og forpligtelser samt ind-
tægter og omkostninger vedrørende koncernens
administrative funktioner, investeringsaktivitet,
indkomstskatter mv.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de lang-
fristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets
drift, herunder immaterielle aktiver, materielle ak-
tiver og kapitalandele i associerede virksomheder.

Kortfristede aktiver i segmentet omfatter de kort-
fristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets
drift, herunder varebeholdninger, tilgodehavender
fra salg, andre tilgodehavender, periodeafgræns-
ningsposter samt likvide beholdninger.

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er
afledt af segmentets drift, herunder leverandører af
varer og tjenesteydelser samt anden gæld,

RESULTATOPGØRELSE ÅRSREGNSKAB 2005

 

Resultatopgørelse Beløb i mio, kr.

I. januar - 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note 20085 2004 2005 2004
2 Nettoomsætning 1.568,9 1.516,7 799,| 783,6
3,4 Produktionsomkostninger -1,148,3 -1.146,6 -640,6 -621,5
Bruttoresultat 420,6 370,! 158,5 162,!
4 Distributions- og salgsomkostninger -292,4 -297,2 -103,6 -105,9
4 Administrationsomkostninger -84,3 -85,6 -48,0 -54,|
Andre driftsindtægter L,0 1,0 1,0 1,0
4,24 Omstrukturering - -50,0 - -42,5
Io Af- og nedskrivning på goodwill - -62,3 - -1,5
Primært resultat (EBIT) 44,9 -124,0 7,9 40,9
Resultat efter skat i associerede virksomheder 0,2 0,2 - ”
Gevinst ved salg af værdipapirer 22,6 - 19,0 -
5 Andre finansielle indtægter 9,1 3,6 62,7 38,8
5 Andre finansielle omkostninger -32,3 -31,9 -69,6 -83,6
Resultat før skat (EBT) 44,5 "152,1! 20,0 "85,7
(3 Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter -18,3 25,7 2,8 24,0
Årets resultat for fortsættende aktiviteter 26,2 -126,4 17,2 61,7
25 Årets resultat for ophørte aktiviteter 0,7 3,7 37,4 4,4
Årets resultat (EAT) 26,9 -122,7 54,6 -57,3
Årets resultat fordeles således:
Aktionærer i moderselskabet 28,1 -122,4 54,6 -57,3
Minoritetsinteresser -1,2 -0,3 - i:
26,9 «122,7 54,6 -57,3
Resultatet foreslås anvendt således:
Forslag til udbytte for regnskabsåret, 2,50 kr. pr. aktie (0 kr. i 2004) 8,5 -
Overført resultat 46,1 -57,3
54,6 -57,3
7 Resultat pr. aktie i kr. (EPS) 8,25 -35,92
7 Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS) 8,23 -35,92
7 Resultat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter 8,04 -37,0!
7 Resultat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter, udvandet 8,03 -37,00

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2005 PENGESTRØMSOPGØRELSE

 

Pengestrømsopgørelse Beløb I mio, kr.

L. januar - 31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

Note 2005 2004 2005 2004

Årets resultat for fortsættende aktiviteter 26,2 »126,4 17,2 -61,7

8 Reguleringer 108,4 207,4 [5,3 94,9

9 Ændring i driftskapital -17,8 27,8 -8,0 94,4

Pengestrømme fra drift før finansielle poster 116,8 108,8 24,5 127,6

Modtaget udbytte fra værdipapirer 0,2 0,8 0,2 0,8

Renteindbetalinger 2,9 2,8 6,2 75

Renteudbetalinger -32,3 -28,7 -27,3 -26,2

Pengestrømme fra ordinær drift 87,6 83,7 3,6 [09,7

Betalt selskabsskat, netto -25,9 -26,8 -0,2 -0,2

Pengestrømme fra driftsaktivitet 61,7 56,9 3,4 109,5

Salg af værdipapirer 33,5 - 29,8 -

Salg af materielle aktiver 1,9 5,0 4,1 1,6

Køb af materielle aktiver -117,0 -105,0 -63,8 -40,0

Køb af immaterielle aktiver - -0,8 - -0,8

Modtaget udbytte fra associerede virksomheder 0,1 0,2 0,1 0,2

Modtaget udbytte fra dattervirksomheder - - 56,1 17,7

Kapitalindskud i dattervirksomheder - - - -353,0

Pengestrømme fra investeringsaktivitet -B81,5 -100,6 26,3 -374,3

Pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet -19,8 -43,7 29,7 -264,8

Afdrag på langfristede gældsforpligtelser -28,3 -24,9 -28,2 -20,3

Optagelse af langfristede gældsforpligtelser - 80,7 - 80,7

Ændring i langfristede tilgodehavender hos dattervirksomheder - - -41,5 232,9

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -28,3 55,8 "69,7 293,3

Pengestrømme fra fortsættende aktiviteter -48,I 12,1 -40,0 28,5

25 Pengestrømme fra ophørte aktiviteter 31,5 10,4 42,3 4,4

Pengestrømme i alt -16,6 22,5 2,3 32,9

Likvide beholdninger og bankgæld |. januar -21,2 -42,9 -54,0 -86,9

Valutakursregulering 1,4 -0,8 - -

Likvide beholdninger og bankgæld 31. december -36,4 =21,2 "51,7 -54,0
Likvide beholdninger og bankgæld 3l. december

indregnes således:

Likvide beholdninger 56,3 43,5 13,9 H,l

Likvide beholdninger indeholdt i aktiver bestemt før salg - 5,0 - -

Kreditinstitutter (kortfristede forpligtelser) -92,7 -69,7 -65,6 -65,1

Likvide beholdninger og bankgæld i alt . -36,4 -21,2 ”51,7 -54,0

 

BALANCE AKTIVER ÅRSREGNSKAB 2005

 

Balance aktiver Beløb i mio. kr.

31. december

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note 2005 2004 2005 2004
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Udviklingsprojekter 2,9 4,2 2,9 4,2
Goodwill 10,7 10,7 10,7 10,7
IQ Immaterielle aktiver i alt 13,6 [4,9 13,6 14,9
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 241,9 231,8 100,7 102,4
Produktionsanlæg og maskiner 640,5 593,9 197,3 190,5
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 25,6 24,2 7,7 7,7
Produktionsanlæg under opførelse 53,9 29,1 46,0 25,4
h Materielle aktiver i alt 961,9 879,0 351,7 326,0
Andre langfristede aktiver
I2 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 740,5 792,2
13 Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 132,9 79,1
14 Kapitalandele i associerede virksomheder 3,9 3,8 0,3 0,3
[5 Værdipapirer - 33,3 - 29,8
20 Udskudt skat 89,0 55,5 - -
Andre langfristede aktiver i alt 92, 92,6 873,7 901,4
Langfristede aktiver i alt 1.068,4 986,5 1.239,0 1.242,3
Kortfristede aktiver
16 Varebeholdninger 136,3 104,7 60,5 46,0
Tilgodehavender 289,4 252,4 56,2 45,8
17 Entreprisekontrakter 0,I 0,0 0,1 1,2
Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 68,7 56,5
Tilgodehavende selskabsskat 5,1 2,6 0,8 0,2
Andre tilgodehavender 33,5 34,1 13,0 22,3
Periodeafgrænsningsposter 9,5 6,3 7,0 4,8
Likvide beholdninger 56,3 43,5 13,9 HH
25 Aktiver bestemt for salg - 73,9 - 2,0
Kortfristede aktiver i alt 530,2 517,5 220,2 189,9
Aktiver i alt 1.598,6 1.504,0 1.459,2 1.432,2

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2005 BALANCE PASSIVER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Balance passiver Beløb i mio. kr.
31. december
Koncern Moderselskab
Note 2005 2004 2005 2004

Egenkapital

18 Aktiekapital 70,2 70,2 70,2 70,2
Reserve for sikringstransaktioner -19,2 -7,2 -10,9 -9,9
Reserve for valutakursreguleringer -197,1 -254,7 - -
Reserve for ændring i dagsværdi af værdipapirer - 22,6 - 19,1
Overført resultat 768,7 749,1 533,4 487,3
Foreslået udbytte 8,5 - 8,5 -
Aktionærerne i Brødrene Hartmann A/S?
andel af egenkapitalen 631,1 580,0 601,2 566,7
Minoritetsinteresser 15,2 12,8 - -
Egenkapital i alt 646,3 592,8 601,2 566,7
Langfristede forpligtelser

20 Udskudt skat 37,8 32,0 43,4 40,8

19 Pensionsforpligtelser 16,7 17,4 - -

23 Realkreditinstitutter 40,3 45,4 35,0 38,7

23 Kreditinstitutter 387,6 378,7 382,6 369,4

23 Anden gæld 14,7 14,1 14,7 [4,1

22,23 Offentlige tilskud 11,8 13,3 7,9 9,0

Langfristede forpligtelser i alt 508,9 500,9 483,6 472,0
Kortfristede forpligtelser

23 Kortfristet de! af langfristede forpligtelser 28,0 31,6 19,9 28,0
Kreditinstitutter 92,7 69,7 65,6 65,1!

17 Entreprisekontrakter 2,4 - 2,4 -
Forudbetalinger fra kunder 6,5 4,9 0,4 4,9
Leverandørgæld 162,8 111,0 105,4 69,5
Gæld til dattervirksomheder - - 105,5 136,8
Gæld til associerede virksomheder 3,4 3,8 3,4 2,2
Selskabsskat 14,8 10,1 0,3 -

2| Hensatte forpligtelser [i 16,5 Ll 9,0
Anden gæld 131,7 125,8 70,4 71,3

25 Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg - 36,9 - 6,7
Kortfristede forpligtelser i alt 443,4 410,3 374,4 393,5
Forpligtelser i alt 952,3 911,2 858,0 865,5

 

 

 

Passiver i alt 1.598,6 1,504,0 1.459,2 1,432,2

 

sl:

UDVIKLING | EGENKAPITAL ÅRSREGNSKAB 2005

 

Udvikling i egenkapital

 

Beløb I mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Reserve
Overkurs | Reservefor | Reservefor i forændringi
d sikrings- | valutakurs- | dogsværdi af | Overført | Foreslået Minoritets- | Egenkapital
Aktiekapital kel: "gulering: dipapi: resultat | udbytte lalt | interesser jalt
2004
Egenkapital I. januar 2004 70,2 300,0 1,9 -247,8 - 571,5 - | 695,8 13,4 709,2
Egenkapitalbevægelser i 2004:
Valutakursregulering udenlandske dattervirksomheder - - -16,8 - - - -16,8 -0,3 17,1
Valutakursregulering egenkapitallignende lån - - 13,5 - - - 13,5 - 13,5
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til
resultatopgørelsen (før skat) - -13,0 - - - - -13,0 - -13,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - -0,4 - - - - -0,4 - -0,4
Værdiregulering af værdipapirer disponible for salg - - - 22,6 - - 22,6 - 22,6
Skat af egenkapitalbevægelser - 4,3 -3,6 - - - 0,7 - 0,7
Overførsel af overkurs ved emission til overført resultat - -300,0 - - - 300,0 - " - -
Nettobevægelser indregnet direkte på egenkapitalen - "300,0 -2,] -6,9 22,6 300,0 - 6,6 -0,3 6,3
Årets resultat - - - | -122,4 - | -122,4 -03| -122,7
Totalindkomst i alt - | -300,0 9,1 -6,9 22,6 177,6 - | 115,8 -0,6 -116,4
Egenkapital 31. december 2004 70,2 7,2 -254,7 22,6 749,1 - | 580,0 12,8 592,8
2005
Egenkapital I. januar 2005 70,2 -7,2 -254,7 22,6 749,1! - | 580,0 12,8 592,8
Egenkapitalbevægelser I 2005:
Valutakursregulering udenlandske dattervirksomheder - - 78,0 - - - 78,0 3,6 81,6
Valutakursregulering egenkapitallignende lån - - -28,1 - - - -28,| - -28,1
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til
resultatopgørelsen (før skat) - -0,9 - - ” - -0,9 - -0,9
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - -15,5 - - - - -15,5 - -15,5
Tilbageførsel af værdiregulering ved salg af værdipapirer
disponible for salg, overført til resultatopgørelsen ” - - -22,6 - - -22,6 - -22,6
Skat af egenkapitalbevægelser - 4,4 7,7 - - - 12,1 - 12,1
Nettobevægelser indregnet direkte på egenkapitalen - -12,0 57,6 -22,6 - - 23,0 3,6 26,6
Årets resultat - - - - 19,6 8,5 | 28,1l -1,2 26,9
Totalindkomst ] alt - »12,0 57,6 -22,6 19,6 8,5 51, 2,4 53,5
Egenkapital 3]. december 2005 70,2 -19,2 »197,1 - 768,7 8,5 | 631,1 15,2 646,3
Moderselskab Reserve for
Reserve for ændring i
Overkurs sikrings- | dogsværdi af Overført Foreslået Egenkapital
Aktiekapital! |ved emissit kti dipapi: resultat udbytte jokt
2004
Egenkapitaf 3]. december 2003 70,2 300,0 -4,5 - 330,1 - 695,8
Ændring af regnskabspraksis - - -2,0 - -85,5 - -87,5
Korrigeret egenkapital I. januar 2004 70,2 300,0 -6,5 - 244,6 - 608,3
Egenkapitalbevægelser | 2004:
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen (før skat) - - 2,9 - - - -2,9
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - - -1,8 - ” - -1,8
Værdiregulering af værdipapirer disponible for salg - - ” 19,1 - ” 191
Skat af egenkapitalbevægelser - - 1,3 - - - 1,3
Overførsel af overkurs ved emission til overført resultat ” -300,0 - - 300,0 - -
Nettobevægelser indregnet direkte på egenkapitalen - -300,0 -3,4 19,1 300,0 " 15,7
Årets resultat - - - - -57,3 . -57,3
Totalindkomst i alt - -300,0 -3,4 19,1 242,7 - 41,6
Egenkapital 31. december 2004 70,2 - 2,9 19,1 487,3 - 566,7
2005
Egenkapital |. januar 2005 70,2 - 9,9 19,1 487,3 - 566,7
Egenkapitalbevægelser | 2005:
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen (før skat) - - -0,2 - - - -0,2
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - " -0,9 - - - -0,9
Tilbageførsel af værdiregulering ved salg af værdipapirer disponible for salg,
overført til resultatopgørelsen : - - 19,1 - - -19,1
Skat af egenkapitalbevægelser ” - D,) - - - Ol
Nettobevægelser indregnet direkte på egenkapitalen - . +1,0 -19,1 - - -20,1
Årets resultat - - - 46,1 8,5 54,6
Totalindkomst i alt - - -1,0 -19,1 46,1 8,5 34,5
Egenkapital 31. december 2005 70,2 - -10,9 - 533,4 8,5 601,2

 

 

 

 

 

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2005

SEGMENTOPLYSNINGER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Segmentoplysninger Beløb I mio. kr.
Æg- & Frugtemballage
Industri- ikke
Europa Nordamerika Sydamerika emballage allokeret" l okt
2005 2004 2005 2004 2005 2004 | 2005 2004 2008 2004 2005 2004
Ekstern omsætning 984,1 940,1 139,7 144,3 154,0 129,8 183,8 191,4 107,3 Id 1.568,9  1.516,7
Intern omsætning 10,2 10,1 - - 0,8 - 0,1 0,6 11,1 10,7 - -
Nettoomsætning 994,3 950,2 139,7 144,3 154,8 129,8 183,9 192,0 96,2 100,4 | 1.568,9 1.516,7
Primært resultat 110,4 94,0 52,4 -162,1 6,9 1,9 19,7 37,5 225,9 -45,3 44,9 -74,0
Omstrukturering - -50,0 " -50,0
Primært resultat (EBIT) i alt 44,9 -124,0
Finansielle indtægter og omkostninger i alt -0,4 -28,1 -D,4 -28,1
Skat af årets resultat -18,3 25,7 -18,3 25,7
Årets resultat for fortsættende aktiviteter 26,2 -126,4
Årets resultat for ophørte aktiviteter 0,7 3,7 0,7 3,7
Årets resultat 26,9 -122,7
immaterielle aktiver 13,6 14,9 - - ” - - - - - 13,6 149
Materielle aktiver 428,5 430,0 263,2 218,8 108,1 84,4 116,1 79,6 46,0 66,2 961,9 879,0
Andre langfristede aktiver - - - - - - - - 92,9 92,6 92,9 92,6
Kortfristede aktiver (ekskl. likvide beholdninger) 278,0 259,0 41,7 34,7 48,7 36,2 77,3 53,4 28,2 16,8 473,9 400,1
Likvide beholdninger 30,7 21,6 5,0 8,6 2,4 1,5 1,3 0,6 16,9 11,2 56,3 43,5
Aktiver bestemt for salg - - - - - - - - - 73,9 - 73,9
Aktiver i alt 750,8 725,5 309,9 262,1! 159,2 122,1 194,7 133,6 184,0 260,7 | 1.598,6 1.504,0
Rentebærende gæld 19,8 37,9 - - 51,9 36,0 4,8 o.l 472,1 451,4 548,6 525,4
Ikke-rentebærende gæld 161,2 148,8 19,9 23,0 33,7 15,6 20,8 16,0 168,1 145,5 403,7 348,9
Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg - - - - - - - - - 36,9 - 36,9
Egenkapital og minoritetsinteresser - - - - ”- - - - 646,3 592,8 646,3 592,8
Passiver i alt 181,0 186,7 19,9 23,0 85,6 51,6 25,6 16,5 11.286,5 1.226,6 | 1.598,6. 1.504,0
Investeringer, immaterielle aktiver - - - - - - - - < 0,8 - 0,8
Investeringer, materielle aktiver 67,3 65,6 21,0 H,7 10,3 10,9 31,2 19,5 -12,8 -2,7 17,0 105,0
Investeringer I alt 67,3 65,6 21,0 7 140,3 10,9 31,2 19,5 -12,8 -1,9 H7,0 105,8
Af- og nedskrivning på goodwill og udvikling 1,3 3,4 - 60,7 - - - - - 10,5 1,3 74,6
Af- og nedskrivning på materielie aktiver 62,3 69,7 18,6 16,5 10,4 93 11,0 9,5 2,8 16,0 105,1 121,0
Af- og nedskrivninger i alt 63,6 73,1 18,6 77,2 10,4 9,3 H,0 9,5 2,8 26,5 106,4 195,6
Pengestrømme fra driftsaktivitet 168,0 157,4 -52,5 -81,8 7,3 7,5 14,1 44,5 -75,2 -70,7 61,7 56,9
Antal medarbejdere, gennemsnitlig 1.239 1.218 234 433 430 429 342 235 86 205 2.331 2.520
FÆg- & Frugtemballage Asien indgår under ikke-allokeret.
Sekundære segmenter = Geografiske segmenter
Eksternt salg Aktiver i alt Investeringer
2005 2004 2008 2004 2005 2004
Vesteuropa 970,8 963,0 608,6 663,2 62,6 47,6
Central- og Østeuropa 179,5 161,1 287,0 281,0 21,7 33,4
Nordamerika 171,3 1759 414,7 324,2 19,3 10,5
Sydamerika 157,2 133,0 199,0 149,5 10,3 10,9
Aslen 35,7 32,0 48,7 51,9 3,0 2,0
Andet 54,4 51,7 40,6 34,2 0 1,4
1 alt 1,568,9 1.,516,7 1.598,6 1.504,90 117,0 105,8

 

 

 

 

De sekundære segmenter er fordelt efter kundernes og aktivernes lokation

 

Vesteuropa Belgien, Danmark, Finland, Frankrig, Italien, Holland,
Norge, Schweiz, Storbritannien, Sverige, Tyskland og Østrig

Central-

og Østeuropa Baltikum, Kroatien, Polen, Rusland, Tjekkiet og Ungarn

Nordamerika Canada, Mexico og USA
Sydamerika Årgentina, Brasilien og Chile

Asien Japan, Kina og Sydøstasien

 

57

NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

ZOZ OMA W N —

co

24
25
26
27
28
29
30
3i
32
33

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Noter til resultatopgørelsen
Nettoomsætning

Vareforbrug

Personaleomkostninger

Andre finansielle indtægter og omkostninger
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter
Resultat pr. aktie

Noter til pengestrømsopgørelsen
Reguleringer til pengestrømsopgørelsen
Ændring i driftskapital

Noter til balancen

Immaterielle aktiver

Materielle aktiver

Kapitalandele i dattervirksomheder
Tilgodehavender hos dattervirksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder
Værdipapirer

Varebeholdninger

Entreprisekontrakter

Aktiekapital

Pensionsforpligtelser

Udskudt skat

Hensatte forpligtelser

Offentlige tilskud

Kort- og langfristede forpligtelser

Noter - Øvrige

Omstrukturering

Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg
Honorar til revisorer

Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser
Operationel leasing

Afledte finansielle instrumenter

Nærtstående parter

Ny regnskabsregulering

Efterfølgende begivenheder

Hoved- og nøgletal for Brødrene Hartmann A/S

Kvartalsvise hoved- og nøgletal

 

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

Noter Beløb i mio. kr.

I. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi og ved udarbejdelsen af årsregnskabet foretager ledelsen skøn over, hvorledes fremtidige
begivenheder påvirker værdien af visse aktiver, De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men

som i sagens natur er usikre og uforudsigelige.

Der vurderes specifikt på varedebitorer, herunder tidligere dubiøse debitorer, kundens kreditværdighed samt aktuelle økonomiske

konjunkturer i de pågældende lande, hvor koncernen opererer.

Ved målingen af udskudte skatteaktiver vurderes det, om de kommende års indtjening baseret på budgetter og driftsplaner vil gøre det

muligt at anvende de midlertidige forskelle mellem skatte- og regnskabsmæssige værdier eller skattemæssigt fremførbare underskud.

Det vurderes, om anlægsaktivernes regnskabsmæssige værdi vil kunne genindvindes. Vurderingen af genindvindingsværdien baseres på

udnyttelsen af aktiverne i deres respektive pengestrømsgenererende enheder, samt om aktivet kan benyttes andre steder i koncernen.

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2005 2004 2005 2004
2. Nettoomsætning
Salg af varer 1.537,6 1.491, 762,0 734,7
Salgsværdi af årets produktion på entreprisekontrakter 31,3 25,6 37,1 48,9
Nettoomsætning i alt 1.568,9 1.,516,7 799,1 783,6
Fordeling af koncernens omsætning på geografiske markeder fremgår
af koncernens segmentoplysninger, jf. side 57.
3. Vareforbrug
Årets vareforbrug 794,2 751,7 424,9 382,8
Årets nedskrivninger af varebeholdninger 0,5 0,8 0,1 0,5
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger -0,7 - -0,7 -
Vareforbrug i alt 794,0 752,5 424,3 383,3

 

ed NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

 

Noter Beløb i mio. kr.

Koncern Moderselskab

2005 2004 2005 2004

 

4, Personaleomkostninger

Personaleomkostninger fordeler sig således:

 

Lønninger og vederlag 454,0 475,6 236,7 253,2
Pensionsbidrag, ydelsesbaseret 2,3 2,6 - -
Pensionsbidrag, bidragsbaseret 35,5 35,1 18,9 18,5
Andre udgifter til social sikring 37,4 39,0 La 1,5
Personaleomkostninger i alt 529,2 552,3 257,0 273,2

 

Personaleomkostninger indregnes således i regnskabet:

 

Produktionsomkostninger 361,8 395,9 172,6 200,7
Distributions- og salgsomkostninger 98,9 79,4 46,4 23,8
Administrationsomkostninger 68,5 68,0 38,0 40,7
Omstrukturering - 9,0 - 8,0
Personaleomkostninger i alt 529,2 552,3 257,0 273,2

 

Antal medarbejdere:

 

 

Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 2.331! 2.520 662 679

 

Endvidere henvises til note 19 for omtale af pensionsforpligtelser.

Vederlag til koncerndirektion og bestyrelse

Aflønning af koncerndirektionen er baseret på.en fast gage, pension, bonus samt ikke monetære ydelser i form af fri bil og telefon.

Bonus tildeles individuelt efter en konkret målopfyldelse. I 2002 blev der endvidere tildelt optioner til den daværende direktion samt øvrige
ledende medarbejdere.

Såfremt medlemmer af koncerndirektionen opsiges af selskabet, vil der på individuel basis blive forhandlet en fratrædelsesordning.

Vederlaget til bestyrelsen er et fast monetært vederlag, der godkendes på selskabets ordinære generalforsamling.

2005 2004

 

Vederlag til koncerndirektionen

Løn Bonus Pension Øvrige goder — Total

 

 

 

Asger Domino 3,0 - 0,8 0,2 4,0 3,8
Per Vinge Frederiksen 1,7 - 0,2 0,1! 2,0 [9
Steen Ulrik Madsen 1,3 0,2 0,1! 0,I 1,7 1,6
Vederlag til koncerndirektionen i alt 6,0 0,2 1,1 0,4 7,7 7,3

 

Steen Ulrik Madsen har ultimo februar 2006 opsågt sin stilling hos Brødrene Hartmann A/S med fratrædelse i løbet af 2006. I forbindelse her-

med er der indgået en fratrædelsesordning, som sikrer Steen Ulrik Madsen 12 måneders løn i perioden marts 2006 til og med februar 2007.

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER El

Noter Beløb i mio, kr.

2005 2004

4. Personaleomkostninger = fortsat
Vederlag til bestyrelsen

Bestyrelsesformand (3 x menigt medlemsvederlag) 0,5 0,3
Næstformand (1,5 x menigt medlemsvederlag) 0,2 0,2

Menige medlemmer (kr. 150.000 pr. medlem) Il I,

 

 

Vederlag til bestyrelsen i alt 1,8 1,6

 

Incitamentsprogrammer
Brødrene Hartmann A/S har i juli 2002 tildelt aktieoptioner til direktionen samt øvrige ledende medarbejdere, Hver option giver
optionsejeren ret til erhvervelse af en eksisterende aktie å nom, 20 kr. i selskabet. Såfremt alle aktieoptionerne udnyttes, giver

dette ret til at erhverve 1,02% af aktiekapitalen.

Der er ikke tildelt optioner til bestyrelsen.

Optionsprogrammet er ikke betinget af fortsat ansættelse i Hartmann. Ved ophør af ansættelsesforholdet inden udnyttelsestidspunktet

reduceres optionerne forholdsmæssigt. Optionsprogrammet kan tidligst udnyttes 2 år og senest 5 år efter tildelingen.

Den teoretiske markedsværdi af optionsprogrammet er pr. 31. december 2005 opgjort efter Black-Scholes formel.

Ved beregningen er forudsat en volatilitet på 30% og en risikofri.rente, som er opgjort til 3,0%.

Den estimerede værdi er 2,0 mio. kr. (0,9 mio. kr. i 2004), såfremt optionerne udnyttes på det senest mulige tidspunkt.

 

Udnyttelsesperiode

Udstedt fra udstedelsesdato Antal aktier, stk.
Aktieoptioner
Direktion
Exercise kurs 120 I. juli 2002 2-5 år 25.000
Heraf udnyttet -
Udestående 25.000
Ledende medarbejdere
Exercise kurs 120 1. juli 2002 2-5 år 7.350
Heraf udnyttet -
Udestående 7.350
Fratrådte medarbejdere
Exercise kurs 120 I. juli 2002 2-5 år 3.350
Heraf udnyttet -
Udestående 3.350

 

I alt udestående 35.700

 

NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

Noter Beløb I mio. kr,

Koncern Moderselskab

2005 2004 2005 2004

 

5, Andre finansielle indtægter og omkostninger

Andre finansielle indtægter

 

Udbytte af værdipapirer 0,2 0,8 0,2 0,8
Udbytte fra dattervirksomheder - - 56,1 17,7
Udbytte af associerede virksomheder - - 0,1 0,2
Renteindtægter dattervirksomheder - - 6,0 7
Valutakursgevinst (netto) 6,3 - - 12,6
Øvrige renteindtægter 2,6 2,8 0,3 0,4
Andre finansielle indtægter i alt 9,1 3,6 62,7 38,8

 

Andre finansielle omkostninger

 

 

Renteomkostninger dattervirksomheder ” - 2,6 2,0
Nedskrivning af tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 2,5 1,3
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - - 56,0
Valutakurstab (netto) - 2,9 39,8 -
Renteomkostninger langfristede gældsforpligtelser 21,3 20,0 21,4 20,0
Øvrige renteomkostninger [1,0 9,0 3,3 4,3
Andre finansielle omkostninger i alt 32,3 31,9 69,6 83,6
Andre finansielle indtægter og omkostninger i alt -23,2 -28,3 6,9 -44,8

 

 

 

Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder i 2004 med 56,0 mio. kr. vedrører nedskrivning af goodwill i Hartmann Nordamerika.

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

Noter Beløb I mio, kr.

Koncern Moderselskab

2005 2004 2005 2004

 

6. Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter

 

Aktuel skat -23,1I -22,5 -1,! -1,8
Ændring i udskudt skat 5,7 47,5 -4,7 20,0
Ændring af selskabsskatteprocent 2,1 - 2,3 -
Sambeskatningsbidrag - - 1,0 -
Regulering af skat vedrørende tidligere år -3,0 0,7 -0,3 5,8
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter i alt -18,3 25,7 -2,8 24,0

 

Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter

kan forklares således:

 

 

Resultat før skat 44,5 "152,1 20,0 -85,7
Udbytte fra dattervirksomheder og associerede virksomheder - - -56,2 -17,8
Resultat efter skat i associerede virksomheder -0,2 -0,2 - ”
44,3 -152,3 -36,2 -103,5
Beregnet 28% (2004: 30%) skat heraf -12,4 45,6 10,1 31,0
Regulering af beregnet skat i udenlandske dattervirksomheder
i forhold til 28% (2004: 30%) 7,3 12,2 - -
Skatteeffekt af:
Nedsættelse. af selskabsskatteprocent 2,1 - 2,3 -
Ikke-skattepligtig gevinst ved salg af værdipapirer 6,5 - 5,3 -
Ikke-fradragsberettiget nedskrivning af tilgodehavender i dattervirksomheder - - -0,7 -0,3
Ikke-fradragsberettiget nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder - - - -16,8
ikke-fradragsberettiget af- og nedskrivning på goodwill - -I1,! - -0,5
Regulering vedrørende sambeskatning -4,2 - -19,2 -1,9
Ikke-indregnede udskudte skatteaktiver i udenlandske dattervirksomheder -13,3 -29,6 - -
Ikke-skattepligtige indtægter og ikke-fradragsberettigede omkostninger -1,3 3,4 -0,3 -0,I
Øvrige - 4,5 - 6,8
Skat vedrørende tidligere år -3,0 0,7 -0,3 5,8
-18,3 25,7 -2,8 24,0

 

 

 

Effektiv skatteprocent 41% "17% 8% -23%

 

NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

Noter Beløb I mio, kr.
Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004

 

7. Resultat pr. aktie

 

 

 

 

Aktionærer i moderselskabets andel af årets resultat 28,1 -122,4
Gennemsnitligt antal aktier 3.507.545 3.507.545
Gennemsnitligt antal egne aktier -100.000  -100.000
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 3.407.545 3.407.545
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt 6.693 ISI
Gennemsnitligt antal aktier, udvandet 3.414.238 3.407.696
Resultat pr. aktie i kr. (EPS) 8,25 -35,92
Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS) 8,23 -35,92

 

Aktionærer i moderselskabets andel af årets resultat for fortsættende

 

aktiviteter 27,4 -126,1
Resultat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter 8,04 -37,0I
Resultat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter, udvandet 8,03 -37,00

8. Reguleringer til pengestrømsopgørelsen

 

Af- og nedskrivninger samt gevinst og tab ved salg af langfristede aktiver 105,1 196,7 34,2 65,8
Resultat efter skat i associerede virksomheder -0,2 -0,2 - -
Gevinst ved salg af værdipapirer -22,3 - -19,0 -
Finansielle indtægter -9,4 -3,6 -62,7 -38,8
Finansielle omkostninger 32,3 31,9 69,6 83,6
Skat af årets resultat 18,3 -25,7 2,8 -24,0
Andre driftsposter, netto - - -1,8 -
Hensatte forpligtelser -15,4 8,3 -7,8 8,3
Reguleringer til pengestrømsopgørelsen i alt 108,4 207,4 15,3 94,9

 

9. Ændring i driftskapital

Ændring i varebeholdninger -24,4 2,0 -14,6 0,6
Ændring i tilgodehavender -27,4 -6,5 -14,8 27,8
Ændring i leverandørgæld mv. 34,0 32,3 21,4 66,0

 

 

 

Ændring i driftskapital i alt -17,8 27,8 -8,0 94,4

 

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

Noter

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udviklingsprojekter Goodwill I alt
10, Immaterlelle aktiver
Koncern
Anskaffelsessum I. januar 2004 19,1 131,3 150,4
Kursregulering - -0,4 -0,4
Tilgang 0,8 - 0,8
Afgang -13,3 -108,1 -121,4
Anskaffelsessum 31. december 2004 6,6 22,8 29,4
Af- og nedskrivninger I. januar 2004 3,4 58,7 62,1
Kursregulering - -0,8 -0,8
Afskrivninger 1,8 6,5 8,3
Nedskrivninger 10,5 55,8 66,3
Afgang -13,3 -108,1 -121,4
Af- og nedskrivninger 31. december 2004 2,4 12,1 14,5
Regnskabsmæssig værdi 3!. december 2004 4,2 10,7 14,9
Anskaffelsessum I. januar 2005 6,6 10,7 29,4
Anskaffelsessum 3l. december 2005 6,6 10,7 29,4
Af- og nedskrivninger 1. januar 2005 2,4 - 14,5
Afskrivninger [,3 - 1,3
Af- og nedskrivninger 3!. december 2005 3,7 - 15,8
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 2,9 10,7 13,6

 

Afskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under produktionsomkostninger. Der er i 2005 afholdt 7,9 mio, kr. (9,6

mio. kr. i 2004) i udviklingsomkostninger, hvoraf 0,0 mio. kr. (0,8 mio. kr. i 2004) er indregnet i balancen, og 7,9 mio kr. (8,8 mio, kr. i 2004)

er indregnet i resultatopgørelsen under produktionsomkostninger.

Nedskrivninger af udviklingsprojekter i 2004 vedrører nedlukning af forretningsområdet Fødevareemballage jf. note 24.

Goodwill

Goodwill pr. 31. december 2005 er allokeret til koncernens pengestrømsgenererende enhed ”Æg- & Frugtemballage Europa”, Ledelsen vurderer,

at forventningerne til de fremtidige nettopengestrømme medfører, at genindvindingsværdien overstiger den regnskabsmæssige værdi af goodwill

væsentligt. Vurderingen er baseret på de resultater, som er opnået samt de forventninger, der er til. den fremtidige indtjening.

Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt.ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af godkendte

budgetter og prognoser for årene 2006-2010 og.ved brug af en. diskonteringsfaktor før skat på 8%, som tager hensyn til de specifikke risici,

som kendetegner det europæiske marked.

12004 blev der gennemført en nedskrivning af goodwill vedrørende koncernens æg- og frugtemballageaktiviteter i Nordamerika på 55,8 mio, kr.

Nedskrivningen er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af godkendte

budgetter og prognoser for årene 2006-2009 og ved brug af en diskonteringsfaktor før skat på 8%.

66 | NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

 

Noter

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udviklingsprojekter Goodwill I alt
10, Immaterlelle aktiver = fortsat
Moderselskab
Anskaffelsessum |. januar 2004 19,1 64,6 83,7
Tilgang 0,8 - 0,8
Afgang -13,3 -41,8 -55,1
Anskaffelsessum 31, december 2004 6,6 22,8 29,4
Af- og nedskrivninger I, januar 2004 3,4 52,4 55,8
Afskrivninger 1,8 1,5 3,3
Nedskrivninger 10,5 - 10,5
Afgang -13,3 -41,8 -55,1
Af- og nedskrivninger 31. december 2004 2,4 12,1 14,5
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 4,2 10,7 14,9
Anskaffelsessum 1, januar 2005 6,6 10,7 29,4
Anskaffelsessum 31. december 2005 6,6 10,7 29,4
Af- og nedskrivninger |. januar 2005 2,4 12,1 14,5
Afskrivninger [,3 - 1,3
Af- og nedskrivninger 3. december 2005 3,7 [2,1 15,8
Regnskabsmæssig værdi 3l. december 2005 2,9 10,7 [3,6

 

Nedskrivninger af udviklingsprojekter i 2004 vedrører nedlukning af forretningsområdet Fødevareemballage jf. note 24.

Afskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under produktionsomkostninger,

Der er i 2005 afholdt 7,9 mio. kr, (7,1 mio. kr. i 2004) i udviklingsomkostninger, hvoraf 0,0 mio, kr. (0,8 mio. kr. i 2004) er indregnet i

balancen, og 7,9 mio kr. (6,3 mio. kr. i 2004) er indregnet i resultatopgørelsen under produktionsomkostninger.

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

Noter Beløb I mio, kr.
Produktions- Andre anlæg, Produktions-
Grunde og anlæg og driftsmateriel anlæg under
bygninger maskiner og inventar opførelse l alt

 

MH. Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern

Anskaffelsessum I. januar 2004 418,4 1.495,4 172,4 21,0 2.107,2
Overførsel til aktiver bestemt for salg -30,5 -107,9 -10,2 -5,9 -154,5
Valutakursregulering »[,4 -3,8 -0,6 - -5,8
Overførsel - 10,j - -10,1 -
Tilgang 4,7 66,4 9,8 24,1 105,0
Afgang -3,1 "20,6 -26;1 - -49,8
Anskaffelsessum 3l. december 2004 388,1 1,439,6 145,3 29,1 2.002,1
Af- og nedskrivninger I. januar 2004 163,5 843,4 139,6 - 1,146,5
Overførsel til aktiver bestemt før salg -18,3 -78,4 7,9 - -104,6
Valutakursregulering -0,1 0,7 -0,5 - 0,1
Afskrivninger 11,3 85,5 10,2 - 107,0
Nedskrivninger 2,7 91 2,2 - 14,0
Afgang -2,8 -14,6 -22,5 - -39,9
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 156,3 845,7 121,1 - 1.123,1
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 231,8 593,9 24,2 29,1 879,0
Anskaffelsessum |. januar 2005 388,1 1.439,6 145,3 29,1 2.002,1
Valutakursregulering [19,0 96,3 5,6 1,9 122,8
Overførsel - 19,5 - -19,5 -
Tilgang 5,8 58,5 10,3 42,4 17,0
Afgang - -8,8 -5,0 - -13,8
Anskaffelsessum 3l. december 2005 412,9 1.605,I 156,2 53,9 2.228,11
Af- og nedskrivninger I. januar 2005 156,3 845,7 121,1 - 1123,1
Valutakursregulering 3,5 40,6 4l - 48,2
Afskrivninger 1,2 86,4 9,7 - 107,3
Afgang - -8,1 -4,3 - 12,4
Af- og nedskrivninger pr. 3l. december 2005 171,0 964,6 130,8 " 1.266,2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 241,9 640,5 25,6 53,9 961,9

 

Nedskrivninger af materielle aktiver i 2004 vedrører nedlukning af forretningsområdet Fødevareemballage jf. note 24,

De offentlige ejendomsvurderinger vedrørende danske ejendomme udgør |42,1| mio. kr. pr. I. januar 2005 (132,4 mio, kr. i 2004).

Regnskabsmæssig værdi vedrørende danske ejendomme udgør 100,7 mio. kr. pr. 3. december 2005 (102,4 mio. kr. i 2004).

El NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

 

Noter Beløb I mio, kr.

Koncern

2005 2004

I, Materielle aktiver = fortsat
Koncern

Afskrivningerne kan specificeres således:

 

Årets afskrivninger 107,3 107,0
Indtægtsført andel af offentlige tilskud -2,2 -2,2
Afskrivninger i alt 105,1 104,8

 

Årets afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen i følgende poster:

Produktionsomkostninger 99,9 98,4
Distributions- og salgsomkostninger 2,2 2,6
Administrationsomkostninger 3,0 3,8

 

 

Afskrivninger i alt 105,1 104,8

ÅRSREGNSKAB 2005 NOTER El

Noter Beløb I mio. kr.
Produktions- Andre anlæg, Produktions-
Grunde og anlæg og driftsmateriel anlæg under
bygninger maskiner og inventar opførelse balt

 

H, Materielle aktiver - fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab

Anskaffelsessum I. januar 2004 215,6 673,5 109,8 10,9 1.009,8
Overførsel - 11,7 - -11,7 -
Tilgang 1,5 9,9 2,4 26,2 40,0
Afgang -2,8 -13,3 -18,4 - -34,5
Anskaffelsessum 31. december 2004 214,3 681,8 93,8 25,4 1.015,3
Af- og nedskrivninger |. januar 2004 107,4 464,7 9%6,9 - 669,0
Afskrivninger 4,6 30,6 5,2 - 40,4
Nedskrivninger 2,7 9,1 2,2 - 14,0
Afgang -2,8 13 -18,2 - -34,1
Af- og nedskrivninger pr. 31. december 2004 LIE,9 491,3 86,1 - 689,3
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 102,4 190,5 7,7 25,4 326,0
Anskaffelsessum I. januar 2005 214,3 681,8 93,8 25,4 L,015,3
Overførsel - 17,0 - -17,0 -
Tilgang 2,9 19,7 3,6 37,6 63,8
Afgang - -7,5 -0,4 - -7,9
Anskaffelsessum 31. december 2005 217,2 711,0 97,0 46,0 1.071,2
Af- og nedskrivninger I. januar 2005 111,9 491,3 86,1 - 689,3
Afskrivninger 4,6 29,3 3,6 - 37,5
Afgang - -6,9 -0,4 - -7,3
Af- og nedskrivninger pr. 3l. december 2005 116,5 513,7 89,3 - 719,5
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 100,7 197,3 7,7 46,0 351,7

 

Nedskrivninger af materielle aktiver i 2004 vedrører nedlukning af forretningsområdet Fødevareemballage jf. note 24.

De offentlige ejendomsvurderinger vedrørende danske ejendomme udgør 142,1 mio. kr. pr. I. januar 2005 (132,4 mio, kr. i 2004).

Regnskabsmæssig værdi vedrørende danske ejendomme udgør 100,7 mio. kr. pr. 3l. december 2005. (102,4 mio. kr. i 2004).

kl | ÅRSREGNSKAB 2005

 

Noter Beløb I mio. kr.

Moderselskab
2005 2004

It, Materielle aktiver - fortsat
Moderselskab

Afskrivningerne kan specificeres således:
Årets afskrivninger 37,5 40,4
Indtægtsført andel af offentlige tilskud -I,] "bå
Afskrivninger i alt 36,4 39,3

Årets afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen i følgende poster:

 

Produktionsomkostninger 34,4 36,8
Distributions- og salgsomkostninger 0,1 0,2
Administrationsomkostninger 1,9 2,3
Afskrivninger i alt 36,4 39,3

 

12. Kapitalandele i dattervirksomheder

 

 

 

Anskaffelsessum |. januar 1.163,5 812,5
Årets tilgang - 353,0
Årets afgang -51,7 -
Overført til aktiver bestemt for salg - -2,0
Anskaffelsessum 3!. december 1.111,8 1.163,5
Nedskrivninger I. januar 371,3 315,3
Årets nedskrivninger - 56,0
Nedskrivninger 31, december 371,3 371,3

 

 

Regnskabsmæssig værdi 3l. december 740,5 792,2

 

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

Noter Beløb I mio. kr.

Navn Hjemsted 2005 2004

12. Kapitalandele i dattervirksomheder — fortsat

Skjern Papirfabrik A/S (solgt i 2005) Danmark 0% 100%
Hartmann Yerpackung Ges.mbH (under afvikling) Østrig 100% 100%
Hartmann UK Ltd. England 100% 100%
Hartmann Belgium N.V.JS.A. (under afvikling) Belgien 100% 100%
Hartmann France S.a,rl. Frankrig 100% 100%
Hartmann Verpackung AG Schweiz 100% 100%
Hartmann Italiana S.rå. (under afvikling) Italien 100% 100%
Hartmann-Schwedt GmbH Tyskland 100% 100%
(Datterselskab: Hartmann Verpackung GmbH) Tyskland 100% 100%
Hartmann-Hungary LLC Ungarn 100% 100%
Hartmann Pålska Sp. z 0.0. Polen 100% 100%
Hartmann CZ ssr,o. (under afvikling) Tjekkiet 100% 100%
Brødrene Hartmann Invest ApS Danmark 100% 100%
(Datterselskab: Hartmann-PPM Argentina S.R.L.) Årgentina 85% 85%
Hartmann Embalagens do Brasil Ltda, Brasilien 85% 85%
Hartmann Holdings (S) Pte. Ltd. (likvideret i 2005) Singapore 0% 100%
Hartmann Malaysia Sdn. Bhd. Malaysia 100% 100%
Hartmann Papirna Ambalaza d.0.0. Kroatien 100% 100%
Hartmann-Mai Ltd. Israel 100% 100%
Hartmann-Varkaus Oy Finland 100% 100%
Hartmann Vilnius (likvideret i 2005) Litauen 0% 100%
H-Novi SAD Serbien 100% 100%
Nihon Hartmann K.K, Japan 100% 100%
Hartmann Canada Inc. Canada 100% 100%
(Datterselskab: Hartmann Dominion Inc.) Canada 100% 100%
(Datterselskab: Hartmann USA Inc.) USA 100% 100%

 

Årets afgang vedrører likvidationen af Hartmann Holdings (S) Pte. Ltd. og Hartmann Vilnius. Likvidationen af disse selskaber har ikke påvirket
årets resultat.

Skjern Papirfabrik A/S blev afhændet i 2005. Som følge af, at Skjern Papirfabrik A/S allerede i 2004 for koncernen var at opfatte som en
ophørende aktivitet, er den regnskabsmæssige værdi af kapitalandelen vedrørende Skjern Papirfabrik A/S præsenteret særskilt i regnskabs-
posten aktiver bestemt for salg".

Ledelsen vurderer, at forventningerne til de fremtidige nettopengestrømme medfører, at den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i
dattervirksomheder ikke forventes at overstige genindvindingsværdien.

Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som:er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af godkendte
budgetter og prognoser for årene 2006-2010 og ved brug af en diskonteringsfaktor før skat, som tager hensyn til de specifikke risici, som
kendetegner de enkelte markeder, hvori kapitalandelene besiddes.

Der er i regnskabsåret ingen nedskrivninger på kapitalandele. Nedskrivningen i 2004 på 56 mio. kr. vedrørte Hartmann Canada Inc.
Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af godkendte
budgetter og prognoser for årene 2005-2009 og ved brug af en diskonteringsfaktor før skat på 8%.

NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

 

Noter Beløb i mio. kr.

Koncern Moderselskab

2005 2004 2005 2004

 

13. Tilgodehavender hos dattervirksomheder

 

Regnskabsmæssig værdi ]. januar 79,1 312,5
Valutakursregulering l,l 76
Tilgang 63,1 1,2
Afgang -7,9 -240,9
Nedskrivning af tilgodehavender hos dattervirksomheder -2,5 -1,3
Regnskabsmæssig værdi 31. december 132,9 79,1

 

Heraf vedrører 61,7 mio, kr, (69,5 mio. kr. i 2004) finansiel leasing.

Bruttotilgodehavende fra finansiel leasing kan specificeres således:
Forfalder inden | år 10,7 10,6
Forfalder I -5 år 56,7 67,2

Forfalder efter 5 år - -

 

 

 

Bruttotilgodehavende i alt 67,4 77,8
Ikke-indtjent, fremtidig finansieringsindtægt -5,7 -8,3
Nettoinvestering i finansiel leasing 61,7 69,5

 

Nettoinvestering i finansiel leasing kan specificeres således:
Forfalder inden | år 8,3 8,0
Forfalder 1 -5 år 53,4 61,5

Forfalder efter 5 år - -

 

 

Nettoinvestering i finansiel leasing 61,7 69,5

 

Finansiel leasing omfatter leasingkontrakter vedrørende produktionsudstyr fremstillet af Hartmann Technology til brug i en udenlandsk dattervirksomhed.

14. Kapitalandele i associerede virksomheder

 

 

 

 

 

 

Anskaffelsessum I. januar 0,3 0,3 0,3 0,3
Anskaffelsessum 3l. december 0,3 0,3 0,3 0,3
Værdireguleringer |. januar 3,5 3,5 - -
Udbytte -0,I 0,2 - -
Andel af årets resultat 0,2 0,2 - -
Værdireguleringer 31. december 3,6 3,5 - -
Regnskabsmæssig værdi 31. december 3,9 3,8 0,3 0,3

 

Koncernens andel 2005

 

 

 

Navn Hjemsted Ejerandel — Omsætning - Årets resultat Aktiver — Forpligtelser — Egenkapital Årets resultat
DanfFiber A/S Søborg 33,4% 6,6 0,8 28,4 16,6 3,9 0,2
Koncernens ande! 2004

Navn Hjemsted — Ejerandel — Omsætning Årets resultat — Aktiver Forpligtelser — Egenkapital Årets resultat
DanFiber A/S Søborg 33,4% 6,8 0,6 30,1 18,7 3,8 0,2

 

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i koncernens balance efter den indre værdis metode.

I moderselskabets balance måles kapitalandele i associerede virksomheder til kostpris.

ÅRSREGNSKAB 2005 NOTER

 

 

Noter Beløb i mio. kr.
Regnskabs- Regnskabs-
mæssig værdi Værdi- Salgaf  mæssig værdi
Ejerandel l.januar — reguleringer værdipapirer 31. december
15, Værdipapirer
Koncern
2004

Celulosas Moldeadas Hartmann S.A,,

 

 

"CEMOSA”, Spanien, nom. 768.532 EUR 18,4% 10,7 19,1 - 298
Colombiana de Moldeados S.A.,

"COMOLSA", Colombia, nom. 4.774.000 COP 1,5% - - - -
Duales System Deutschland AG 0,2% - 3,5 - 3,5
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 10,7 22,6 - 33,3
2005

Celulosas Moldeadas Hartmann S.A.,

"”CEMOSA”, Spanien, nom, 768.532 EUR 18,4% 29,8 - -29,8 -
Colombiana de Moldeados S.A.,

”COMOLSA”, Colombia, nom. 4.774.000 COP 1,1% - - - -
Duales System Deutschland AG 0,2% 3,5 - -3,5 -
Regnskabsmæssig værdi 3l!. december 2005 33,3 - -33,3 -

 

 

Moderselskab

2004

Celulosas Moldeadas Hartmann S.Å.,

”CEMOSA”, Spanien, nom. 768.532 EUR 18,4% 10,7 19,1 - 29,8
Colombiana de Moldeados S.A.,

”COMOLSA”, Colombia, nom. 4.774.000 COP 1,1% - - - -
Regnskabsmæssig værdi 3l. december 2004 10,7 19,1 - 29,8

 

 

2005

Celulosas Moldeadas Hartmann S.A.,

”CEMOSA”, Spanien, nom, 768.532 EUR 18,4% 29,8 - -29,8 -
Colombiana de Moldeados S.A.,

”COMOLSA”, Colombia, nom. 4.774.000 COP 1,1% - - - -

 

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 29,8 - -29,8 "

 

NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

Noter Beløb I mio, kr.

Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004

 

16. Varebeholdninger

 

 

 

 

Råvarer og hjælpematerialer 48,4 47,4 23,3 25,9
Varer under fremstilling 20,8 9,0 9,0 1,3
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 67,1 56,0 28,2 18,8
Overført til aktiver bestemt for salg - 7,7 - -
Varebeholdninger i alt 136,3 104,7 60,5 46,0
Varebeholdninger optaget til nettorealisationsværdi 1,6 1,5 1,6 1,5

 

Koncernen har stillet varebeholdninger for 7,8 mio. kr, til sikkerhed for gældsposter (3,7 mio. kr. i 2004).

Der er ingen sikkerhedsstillelser i moderselskabet.

17, Entreprisekontrakter

 

Salgsværdi af entreprisekontrakter 2,6 0,0 2,6 1,2
Acontofaktureringer -5,3 -4,9 -5,3 "4,9
Entreprisekontrakter i alt -2,7 -4,9 -2,7 -3,7

 

der indregnes således:

 

 

 

 

 

 

Entreprisekontrakter (aktiver) 0,I 0,0 0,1 1,2
Entreprisekontrakter (forpligtelser) -2,4 - -2,4 -
Forudbetalinger fra kunder -0,4 -4,9 -0,4 -4,9
Entreprisekontrakter i alt -2,7 -4,9 "2,7 -3,7
18. Aktiekapital
Aktiekapitalen kan specificeres således:
A-aktier I stk. a 5.000.000 kr. 5,0 5,0
I stk. a 1.400.000 kr. 1,4 1,4
AA-aktier I stk. a 2.133.000 kr. 2,2 2,2
B-aktier 3.080.895 stk. a 20 kr. 61,6 61,6
Aktiekapital i alt 70,2 70,2
Egne aktier

Hartmanns beholdning af egne aktier udgør uændret 100.000 stk. B-aktier med en nominel værdi på 2,0 mio. kr., som svarer til 2,85% af den

samlede aktiekapital.
Aktiernes værdi pr. 3. december 2005 udgør 16,6 mio. kr. mod 12,0 mio. kr. pr. 31. december 2004.

Aktierne er erhvervet for at afdække forpligtelser i forbindelse med optionsprogram indgået i juli 2002,

Køb af egne aktier
Brødrene Hartmann A/S kan i henhold til bemyndigelse fra generalforsamlingen erhverve maksimalt 10% af selskabets egne aktier.

Bemyndigelsen gælder frem til oktober 2006.

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

Noter Beløb i mio. kr.

19, Pensionsforpligtelser

Bidragsbaserede ordninger

Hartmann har pensionsordninger, som omfatter visse grupper af medarbejdere i Danmark og i udlandet. Pensionsordninger er som
hovedregel bidragsbaserede ordninger. Hartmann udgiftsfører løbende (f.eks. et fast beløb eller en fast procent af lønnen) præmie-
indbetalinger til uafhængige forsikringsselskaber, som er ansvarlige for pensionsforpligtelserne. Når pensionsbidrag for bidragsbaserede

ordninger er indbetalt, har Hartmann i disse ordninger ingen yderligere pensionsforpligtelser over for ansatte eller fratrådte medarbejdere.

Ydelsesbaserede ordninger
I ydelsesbaserede ordninger er Hartmann forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. alderspension som en fast procentdel af slut-
lønnen). I den ydelsesbaserede ordning er det Hartmann, der bærer risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation,

dødelighed mv. Ved en ændring af beregningsforudsætningerne fremkommer en ændring i den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi,

Ved en ændring i ydelser, der vedrører tidligere ansættelser, betegnes den ændrede kapitalværdi som en historisk omkostning, der

indregnes straks.
Pensionsforpligtelsen i balancen vedrører uafdækkede ordninger i Tyskland samt Canada.

Af nedenstående oversigt fremgår de aktuarmæssige forudsætninger, som er anvendt ved beregningen af pensionsforpligtelserne. Endvidere

henvises til note 4.

 

 

 

 

 

Koncern

2005 2004
Diskonteringssats 4,3% 4,5%
Fremtidige lønforhøjelser 2,5% 3,0%
Fremtidige pensionsforhøjelser 1,3% 1,3%
De i balancen indregnede beløb kan specificeres således:
Nutidsværdi af finansierede forpligtelser 59,0 52,5
Aktivernes dagsværdi -42,3 -35,1
Pensionsforpligtelser i alt 16,7 [7,4
Bevægelsen i den indregnede pensionsforpligtelse kan specificeres således:
Pensionsforpligtelser I, januar 17,4 16,2
Valutakursregulering 0, 0,2
Indregnet i året 2,3 2,6
Betalt i året -3,1 -1,6
Pensionsforpligtelser 31. december 16,7 [7,4

 

Pensionerne forfalder i al væsentlighed mere end | år efter balancedagen.

NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

 

 

Noter Beløb i mio. kr.
Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
20. Udskudt skat
Udskudt skat i. januar -23,5 34,7 40,8 56,3
Ændring af regnskabspraksis - - - 11,6
Overført til forpligtelser vedrørerende aktiver bestemt for salg - -7,4 - -
Valutakursregulering -9,4 0,9 - -
Nedsættelse af selskabsskatteprocent indregnet i årets resultat
for fortsættende aktiviteter -2,1 - -2,3 -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat for fortsættende aktiviteter -5,7 -47,5 4,7 -20,0
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat for ophørte aktiviteter 1,0 1,0 - -
Udskudt skat af valutakursregulering indregnet i egenkapitalen -7,7 3,6 - -
Udskudt skat af sikringsinstrumenter indregnet i egenkapitalen -4,4 "4,3 -0,I -1,3
Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 0,6 -4,5 0,3 5,8
Udskudt skat 31. december i alt -51,2 -23,5 43,4 40,8

 

Udskudt skat kan specificeres således:

 

Immaterielle aktiver 1,2 -2,3 [2 1,9
Materielle aktiver 1,2 27,3 37,9 53,8
Kortfristede aktiver -3,2 -0,1 - 1,6
Forpligtelser 6,1 -10,3 -1,7 -3,8
Øvrige -3,0 3,9 -3,5 3,2
Fremført skattemæssigt underskud mv. -41,3 -42,0 9,5 -15,9
Udskudt skat 31. december -51,2 -23,5 43,4 40,8

 

Udskudt skat indregnes i følgende regnskabsposter:

 

Andre langfristede aktiver -89,0 -55,5 - -
Langfristede forpligtelser 37,8 32,0 43,4 40,8
-51,2 -23,5 43,4 40,8

 

Udskudte skatteaktiver, ej indregnet

 

 

Værdi af udskudte skatteaktiver, der ikke indregnes 73,7 44,0 - -

 

De væsentligste fremførbare skattemæssige underskud kan henføres til Hartmann Canada, Disse underskud kan maksimalt fremføres i 5-10

år og skal senest udnyttes i tidsrummet 2009-2016.

Der indregnes ikke udskudt skat vedrørende den andel af koncernens udskudte skatteaktiver, der ikke forventes at kunne realiseres, eller
som på anden måde er påvirket af væsentlige risici for ikke'at kunne udnyttes. Disse ikke-indregnede skatteaktiver kan væsentligst henføres

til Hartmann Nordamerika og Hartmann Brasilien.

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

Noter Beløb i mio. kr.
Fremført
Immaterielle Materielle  Kortfristede skattemæssigt
aktiver aktiver aktiver  Forpligtelser Øvrige underskud mv. Total

 

20. Udskudt skat - fortsat

 

 

 

 

 

 

Koncern

Udskudt skat I. januar 2004 3,8 56,7 3,2 -3,3 2,5 -28,2 34,7
Overført til forpligtelser

vedrørende aktiver bestemt for salg 0,1 -7,3 -0,2 - - - -7,4
Valutakursregulering - -0,1 0,0 0,0 0,1 0,9 0,9
Indregnet i årets resultat, netto -6,2 -22,0 -3, -7,0 - -12,7 -51,0
Indregnet i egenkapitalen, netto - - - - 5,3 -2,0 -0,7
Udskudt skat 31. december 2004 -2,3 27,3 -0,1 -10,3 3,9 -42,0 -23,5
Udskudt skat |. januar 2005 -2,3 27,3 -0,i -10,3 3,9 -42,0 -23,5
Valutakursregulering -0,8 0,3 -1,0 -0,3 0, -7,7 -9,4
Indregnet i årets resultat, netto 4,3 »26,4 -2,1 4,5 -0,3 13,8 -6,2
Indregnet i egenkapitalen, netto - - - - -6,7 -5,4 -22,1
Udskudt skat 3I. december 2005 1,2 1,2 -3,2 -6,1 -3,0 -41,3  -51,2
Moderselskab

Udskudt skat I. januar 2004 3,8 51,4 2,1 -5,1 4,1 - 56,3
Ændring af regnskabspraksis - 10,0 - 1,6 - - 11,6
Indregnet i årets resultat, netto -1,9 -7,6 -0,5 -0,3 0,1 -15,6  -25,8
Indregnet i egenkapitalen, netto - - - - -1,0 -0,3 -1,3
Udskudt skat 3I. december 2004 1,9 53,8 1,6 -3,8 3,2 -15,9 40,8
Udskudt skat 1. januar 2005 1,9 53,8 1,6 -3,8 3,2 -15,9 40,8
Indregnet i årets resultat, netto -0,7 -15,9 -1,6 2,1 -4,3 23,1! 2,7
Indregnet i egenkapitalen, netto - - " - -2,4 2,3 -0,1

 

Udskudt skat 3!. december 2005 1,2 37,9 - -1,7 -3,5 9,5 43,4

 

NOTER ÅRSREGNSKAB 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter Beløb I mio. kr.
Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
21. Hensatte forpligtelser
Garantiforpligtelser 1. januar 1,3 0,7 [3 0,7
Valutakursregulering - - - -
Tilgang 0,8 1,2 0,8 1,2
Afgang -1,0 -0,6 -1,0 -0,6
Garantiforpligtelser 31. december LE 1,3 [,l 1,3
Hensat til omstrukturering |. januar 15,2 7,5 77 -
Valutakursregulering 0,0 0,0 - -
Tilgang - 25,5 - 18,0
Afgang -15,2 -17,8 "7,7 -10,3
Hensat til omstrukturering 3l. december - 15,2 - 7,7
Hensatte forpligtelser 31. december i alt II 16,5 1,1 9,0
Garantier

Garantier er hensat til dækning af kontraktrelaterede garantireklamationer på varer og ydelser, hvor levering fra Hartmann Technology har

fundet sted. Forpligtelsen er opgjort med udgangspunkt i historiske garantiomkostninger.

Omstrukturering
I regnskabsåret 2004 blev det besluttet at gennemføre en Fokuseringsplan vedrørende nedlukning af Fødevareemballage, reduktion af de

faste omkostninger i Æg- & Frugtemballage Europa samt frasalg af Skjern Papirfabrik A/S.

I regnskabsåret 2005 er der i alt anvendt 15,2 mio. kr. (17,8 mio. kr, i 2004). Pr. 31, december 2005 er omstruktureringsforpligtelsen anvendt

fuldt ud.

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter Beløb I mio. kr.
Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
22. Offentlige tilskud
Offentlige tilskud I. januar 34,8 34,8 19,7 19,7
Valutakursregulering 0,0 0,0 - -
Tilgang 0,7 - - -
Offentlige tilskud 31. december 35,5 34,8 19,7 19,7
Indregnet i resultatopgørelsen I. januar 19,3 17,0 9,6 8,5
Valutakursregulering 0,0 0,1 - -
indregnet i resultatopgørelsen i året 2,2 2,2 1,1 1
indregnet 3l. december 21,5 19,3 10,7 9,6
Regnskabsmæssig værdi 3i. december 14,0 15,5 9,0 10,1
Heraf indregnet som kortfristede forpligtelser 2,2 2,2 1,1 Il
Heraf indregnet som langfristede forpligtelser 11,8 13,3 7,9 9,0

 

Moderseiskabet

Brødrene Hartmann A/S modtager løbende offentlige tilskud til udviklingsrelaterede og energibesparende projekter og modtog i 1995 et

større tilskud til opførelsen af kraftvarmeværket i Tønder. Der er ingen aktuelle tilbagebetalingsforpligtelser relateret til tilskuddene.

Koncern

Ud over de offentlige tilskud i moderselskabet har Hartmann endvidere modtaget offentlige tilskud vedrørende et produktionsselskab i Tyskland.

Der foreligger særlige tilbagebetalingsvilkår, såfremt de tilskudsberettigede aktiver ikke benyttes i overenstemmelse med tilskudsbetingelserne.

Der foreligger en klausul om, at de tilskudsberettigede aktiver skal benyttes | 3 til 5 år, fra den tilskudsberettigede investering er taget i brug.

I tilfælde af, at de tilskudsberettigede aktiver ikke benyttes i overenstemmelse med tilskudsvilkårene, udgør tilbagebetalingsforpligtelsen i alt

6,1 mio. kr. pr. 31. december 2005 (6,] mio. kr. i 2004). Tilskudsvilkårene forventes opfyldt.

El NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

 

Noter

Beløb i mio, kr,

 

 

 

 

 

 

 

Forfalder Forfalder ] alt forfalder Forfalder
1-5 år efter 5 år efter | år inden | år

23. Kort- og langfristede forpligtelser
Koncern
2004
Realkreditinstitutter, fast forrentet 4,5% 18,1 27,3 45,4 5,0
Kreditinstitutter, fast forrentet 4,6 - 6,3% % 243,5 130,0 373,5 24,4
Kreditinstitutter, variabelt forrentet 1,6 3,6 5,2 -
Anden gæld (renteswap) 0,8 13,3 14,1 -
Offentlige tilskud 7,7 5,6 13,3 2,2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2004 271,7 179,8 451,5 31,6
2005
Realkreditinstitutter, fast forrentet 4,5% 26,6 13,7 40,3 5,5
Kreditinstitutter, fast forrentet 4,6 - 6,3% = 342,7 44,9 387,6 20,3
Anden gæld (renteswap) 0,5 14,2 14,7 -
Offentlige tilskud 8,6 3,2 1,8 2,2
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 378,4 76,0 454,4 28,0

 

 

£ Heraf lån med variabel rente på 100,0 mio. kr., hvor renten er omlagt til fast rente ved renteswap.

I alt forfalder efter I år

Forfalder inden I år

 

 

Langfristede forpligtelser specificeres således på valutaer: 2005 2004 2005 2004
EUR 131,4 149,0 18,8 18,1
DKK 158,0 161,9 4,9 13,1
CAD 163,1 135,4 - -
Øvrige 1,9 5,2 4,3 0,4
Langfristede forpligtelser i alt 454,4 451,5 28,0 31,6

 

 

 

 

 

For så vidt angår finansielle risici henvises til ledelsesberetningen side 26-27,

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER El

 

 

 

 

Noter Beløb i mio. kr.
Forfalder Forfalder l alt forfalder Forfalder
1-5 år efter 5 år efter I år inden | år

23. Kort- og langfristede forpligtelser - fortsat

Moderselskab

2004

Realkreditinstitutter, fast forrentet 4,5% 20,9 17,8 38,7 3,8

Kreditinstitutter, fast forrentet 4,6 - 6,3% % 239,9 129,5 369,4 23,1

Anden gæld (renteswap) 0,8 13,3 14,1 -

Offentlige tilskud 3,4 5,6 9,0 lå

Regnskabsmæssig værdi 3I. december 2004 265,0 166,2 431,2 28,0

2005

Realkreditinstitutter, fast forrentet 4,5% 21,4 13,6 35,0 3,8

Kreditinstitutter, fast forrentet 4,6 - 6,3% 337,7 44,9 382,6 15,0

Anden gæld (renteswap) 0,5 14,2 14,7 ”

Offentlige tilskud 5,0 2,9 7,9 LI

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2005 364,6 75,6 440,2 19,9

 

 

 

 

 

+ Heraf lån med variabel rente på 100,0 mio. kr., hvor renten er omlagt til fast rente ved renteswap.

 

 

 

 

 

 

 

 

I alt forfalder efter | år Forfalder inden | år
Langfristede forpligtelser specificeres således på valutaer: 2005 2004 2005 2004
EUR 119,4 133,9 15,0 14,9
DKK 157,7 161,9 4,9 [3,1
CAD 163,1 135,4 - -
Langfristede forpligtelser i alt 440,2 431,2 19,9 28,0
24. Omstrukturering Koncern Moderselskab
Omstruktureringsomkostninger i 2004 fordeles således:
Nedskrivning af immaterielle aktiver 10,5 10,5
Nedskrivning af materielle aktiver 14,0 14,0
Lønninger og vederlag 9,0 8,0
Øvrige omkostninger 16,5 10,0
Ormstrukturering i alt 50,0 42,5

 

 

 

Omstruktureringsomkostninger er afledt af Fokuseringsplanen vedrørende nedlukning af forretningsområdet Fødevareemballage, reduktion

af de faste omkostninger i Æg- & Frugtemballage Europa samt frasalg af Skjern Papirfabrik A/S.

NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter Beløb i mio. kr.
Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
25. Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg
Nettoomsætning 97,2 125,2 - -
Primært resultat (EBIT) 5,2 5,7 - -
Finansielle omkostninger -0,7 -1,0 - -
Skat af årets resultat -1,2 -1,0 - -
Resultat efter skat 3,2 3,7 - -
Nedskrivninger til dagsværdi -2,5 - - -
Skatteeffekten af nedskrivninger - - - -
Værdireguleringer efter skat -2,5 - - -
Modtaget udbytte - - 26,1 4,4
Gevinst ved salg af Skjern Papirfabrik A/S - - [1,3 -
Årets resultat for ophørte aktiviteter 0,7 3,7 37,4 4,4
Pengestrømme fra driftsaktivitet 4,4 17,5 - -
Pengestrømme til investeringsaktivitet -0,I »6,1 42,3 4,4
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 27,2 -1,0 - -
Pengestrømme i alt 31,5 10,4 42,3 4,4
Materielle aktiver - 47,9 - -
Kortfristede aktiver - 26,0 - 2,0
Aktiver i alt - 73,9 - 2,0
Kreditinstitutter - [4,3 - -
Udskudt skat - 7,4 - -
Øvrige forpligtelser - 15,2 - 6,7
Forpligtelser i alt - 36,9 - 6,7
Resultat pr. aktie i kr. for ophørte aktiviteter 0,21 1,09 - -
Resultat pr. aktie i kr. for ophørte aktiviteter, udvandet 0,2! 1,09 - -

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

Noter Beløb I mio. kr.

25, Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg = fortsat
I august 2004 besluttede koncernen at gennemføre en Fokuseringsplan. Skjern Papirfabrik A/S har I mange år været en veltjenende

virksomhed, men ikke en del af Hartmanns kerneforretning.
I september 2005 blev Skjern Papirfabrik A/S solgt til ledelsen i Skjern Papirfabrik A/S og en lokal, ekstern investor.

Det har som tidligere udmeldt været afgørende for Hartmann at opnå en løsning, som tilgodeser en sund videreudvikling af

Skjern Papirfabrik A/S, Med den indgåede aftale, som giver et stærkt lokalt ejerskab i virksomheden, er dette til fulde opnået.

Salgsprisen for selskabet svarede til egenkapitalen 31. december 2004 på ca, 40 mio. kr. reguleret for efterfølgende udloddet udbytte,

Salgsprisen blev betalt kontant.

Som følge heraf er aktiviteten af Skjern Papirfabrik A/S præsenteret særskilt i resultatopgørelsen i regnskabsposten ”Årets resultat af
ophørte aktiviteter”, Endvidere er aktiver og forpligtelser samt pengestrømme for Skjern Papirfabrik A/S præsenteret særskilt i balancen
under posterne ”Aktiver bestemt før salg”, ”Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg” samt i pengestrømsopgørelsen under

”Pengestrømme fra ophørte aktiviteter”,

Ændringen af sammenligningstallene har ingen effekt på koncernens samlede nettoresultat, egenkapital eller balancesum.

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
26. Honorar til revisorer
Lovpligtig revision:
KPMG 3,0 3,0 1,2 1,0
Øvrige 0,2 0,2 - 0,1
3,2 3,2 I,2 ll
Andre ydelser:
KPMG 3,8 1,5 2,2 1,2
Øvrige 0,1 0,I - -
3,9 1,6 2,2 1,2
Honorar til revisorer i alt 7,1 4,8 3,4 2,3

 

 

 

Stigningen i honorar til KPMG vedrørerende ”Andre ydelser” skyldes ydelser i forbindelse med salg af Skjern Papirfabrik A/S.

NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

 

Noter Beløb I mio. kr.

27. Sikkerhedsstillelser og eventualforpilgtelser
Koncernen er part i enkelte retssager, herunder skattesager i Brasilien. Det er ledelsens opfattelse, at disse sager ikke vil have væsentlig

påvirkning på koncernens og moderselskabets finansielle stilling. Forholdet er uændret i forhold til'sidste år.

Moderselskabet har stillet kaution på 40,9 mio. kr. (14,9 mio. kr. i 2004) for dattervirksomheders gæld og garantier på 4,3 mio. kr.

over for tredjemand.

1 henhold til danske sambeskatningsregler overtager Brødrene Hartmann A/S som administrationsselskab hæftelsen for danske

dattervirksomheders selskabsskatter over for skattemyndighederne i takt med dattervirksomhedernes betaling af sambeskatningsbidrag.

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2005 2004 2005 2004
28. Operationel leasing
Leje- og leasingforpligtelse (operationel)
Forfalder inden for | år 99 7,7 1,9 1,6
Forfalder mellem 1-5 år 16,0 17,2 2,2 1,8
Forfalder efter 5 år - - - -.
Leje- og leasingforpligtelser (operationel) i alt 25,9 24,9 4,1 3,4
Årets leje- og leasingomkostning (operationel) 7,7 6,7 1,6 2,0

 

29. Afledte finansielle instrumenter
Pr. 31. december 2005 er der åbentstående valutaterminsforretninger med løbetider op til 12 måneder. Der er tre renteswaps med restløbe-

tider meliem 4-7 år,

Markedsværdien af valutaterminsforretninger (netto) udgør -1 1,6 mio. kr. (4,0 mio. kr. i 2004), og markedsværdien af renteswaps udgør

-14,7 mio. kr. (-14,1 mio. kr. i 2004).

Markedsværdien er i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis indregnet i tilgodehavender og gæld samt egenkapital

pr. 31. december 2005 (Cash flow sikring) og indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de sikrede fremtidige transaktioner realiseres.

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

Noter

29. Afledte finanstelle Instrumenter = fortsat

Realiseret
tab/gevinst indregnet
i resultatopgørelsen

Urealisteret
tab/gevinst ved
regulering til
markedsværdi 31.

Beløb i mio. kr.

Gennemsnitlig

I valuta pr. 31.

kurs pr.

 

 

 

 

 

i 2004 december 2004 december 2004 Valuta enhed Forfaldsår
Valutatermins- Koncern Moder- Koncern Moder-
forretninger selskab selskab
GBP/DKK -2,l -2,1 0,5 0,5 1,8 GBP 10,76 2005
USD/CAD 1,8 - [3 - 16,8 USD 1,23 2005
CAD/EUR 0,0 3.1 3,1 - 16,0 CAD 1,58 2005
PLN/DKK 0,0 0,0 -0,4 -0,4 10,8 PLN 1,75 2005
PLN/HUF 0,0 - -0,5 - 15,6 PLN 59,90 2005
Valutatermins-
forretninger i alt 9,7 1,0 4,0 0,1
Renteswap Hovedstol i valuta
CAD/ICAD - - -0,8 -0,8 8,0 CAD 2009
CAD/CAD - - -1,3 -1,3 22,0 CAD 2012
DKK/DKK - - -12,0 -12,0 100,0 DKK 2011
Renteswap i alt - " -14,1 -14,1
Urealiseret
Realiseret tab/gevinst ved

tab/gevinst indregnet
i resultatopgørelsen

regulering til
markedsværdi 3l.

Gennemsnitlig

I valuta pr. 31.

kurs pr.

 

 

 

 

 

 

 

i 2005 december 2005 december 2005 Valuta enhed Forfaldsår
Valutatermins Koncern Moder- Koncern Moder-
forretninger selskab selskab
GBP/DKK -0,8 -0,8 0,5 0,5 8,4 GBP 10,86 2006
USD/CAD 1,9 - 1,6 - 4,5 USD 1,23 2006
CAD/EUR - -12,2 -12,2 - 16,0 CAD 1,60 2006
PLN/DKK -1,0 -k,0 -0,7 -0,7 10,8 PLN 1,85 2006
PLN/HUF -0,9 - -0,8 - 12,0 PLN 64,00 2006
Valutatermins-
forretninger i alt 0,8 -14,0 -J1,6 -0,2
Renteswap Hovedstol i valuta
CAD/CAD - - -0,5 -0,5 8,0 CAD 2009
CAD/CAD - - -3,5 -3,5 22,0 CAD 2012
DKKIDKK - - -10,7 10,7 100,0 DKK 20lt
Renteswap i alt - " -14,7 -14,7

 

Før så vidt angår finansielle risici henvises til ledelsesberetningen side 26-27.

Ed NOTER | ÅRSREGNSKAB 2005

 

Noter Beløb i mio, kr.

30, Nærtstående parter

Koncern

Hartmanns nærtstående parter udgøres af bestyrelses» og direktionsmedlemmer i Brødrene Hartmann A/S, Brødrene Hartmanns Fond samt
betydelige aktionærer i moderselskabet Brødrene Hartmann A/S. Endvidere omfatter de nærtstående parter dattervirksomheder og associerede

virksomheder, jf. note 12 og 14, hvor Brødrene Hartmann A/S har bestemmende eller betydelig indflydelse.

Hartmann har haft følgende væsentlige transaktioner med nærtstånde parter:

 

 

 

Koncern Moderselskab
2005 2004 2005 2004
Salg af færdigvarer til dattervirksomheder - - 522,3 504,7
Salg af maskiner samt reservedele - - 67,9 63,3
Køb af råvarer fra associerede virksomheder 33,3 40,1! 21,4 23,8
Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder - - 8,8 6,7

 

Alle transaktioner er udført på markedsmæsige vilkår.

Ophørte aktiviteter (Skjern Papirfabrik A/S) har haft køb af returpapir mv. af DanFiber A/S for 5,4 mio. kr. i 2005 (10,1 mio, kr. i 2004).

Der har ikke været væsentlige transaktioner med øvrige nærtstående parter. For information vedrørende vederlag til direktion og

bestyrelse henvises til note 4.

Nærtstående parter med kontrollerende indflydelse:
Brødrene Hartmanns Fønd, Klampenborgvej 203, 2800 Kgs. Lyngby ejer 20,0% svarende til en stemmeandel på 61,8% af aktierne
i Brødrene Hartmann A/S. Brødrene Hartmann A/S og Brødrene Hartmanns Fond har indgået en leje- og administrationsaftale,

der årligt indbringer koncernen 0,3 mio. kr.

3t, Ny regnskabsregutlering

JASB har udsendt en række nye internationale regnskabsstandarder samt fortolkningsbidråg. Disse er endnu ikke trådt i kraft på balancedagen.
De ændrede standarder samt fortolkningsbidrag, der er relevante for Hartmann, er IAS 2! og 39 gældende fra I. januar 2006 samt den nye
IFRS 7 gældende fra 1. januar 2007. Implementeringen af disse standarder forventes ikke at have væsentlig beløbsmæssig effekt på koncernens

resultat.

32. Efterfølgende begivenheder

Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter 31. december 2005.

ÅRSREGNSKAB 2005 | NOTER

 

Noter

33. Hoved- og nøgletal for Brødrene Hartmann A/S

 

 

2005 2004 2003 2002 2001
Resultatopgørelse i mio. kr.
Nettoomsætning 799 784 812 712 632
Bruttoresultat 159 162 175 161 141
Primært resultat (EBIT) 8 -4lj 30 17 4
Finansielle poster (netto) 12 -45 -22 -8 63
Resultat før skat (EBT) 20 -86 2 29 67
Årets resultat 55 -57 I 21 47
Balance i mio. kr.
Aktiver 1.459 1.432 1.482 1.286 1.353
Egenkapital 601 567 696 717 823
Rentebærende gæld (netto) 489 490 465 334 199
Nøgletal i %
Bruttomargin 19,9 20,7 21,6 22,6 22,3
Overskudsgrad (EBIT) I,0 -5,2 3,7 2,4 0,6
Forrentning af egenkapital 9,4 -$,0 0,1 2,7 11,4
Andre oplysninger
Antal ansatte, gennemsnitligt 662 679 678 657 646

 

Hoved- og nøgletal for 2004 og 2005 er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS, jf. afsnittet "Ændring af anvendt regnskabspraksis”,
side 48. Sammenligningstallene for 2001-2003 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis, men er udarbejdet i henhold til den hidtidige

regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i årsregnskabsloven øg danske regnskabsvejledninger.

Nøgletal er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 2005”, Der henvises til definitioner og

begreber under afsnittet ”Anvendt regnskabspraksis”.

EJ vrrmsvs: HOVED- OG NØGLETAL ÅRSREGNSKAB 2005

 

Beløb i mio. kr.

Udvikling i hoved- og nøgletal pr. kvartal

 

2005 2004

I. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4, kvt. ialt L.kvt.  2.kvt. 3. kvt. 4. kvt, i alt

(urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (rev.) (urev.) (urev.)  (urev.)  (urev.) (rev.)
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 398 384 366 420 1.569 401 355 360 402 1.517
Produktionsomkostninger -288 -285 -272 -302 -1.148 -303 -283 "268 -293 -1.147
Bruttoresultat Ho 99 94 Ii8 421 98 72 92 108 370
Distributions- øg salgsomkostninger -7| -74 -70 -78 -292 -78 -71 -7| -77 -297
Administrationsomkostninger -23 -2] -22 -19 -84 -25 -I7 -18 -24 -86
Andre driftsindtægter 0 0 0 0 I 0 0 0 0 I
Omstrukturering - - - - - - - -50 - -50
Primært resultat før af- og
nedskrivninger på goodwill (EBITA) 17 5 3 2| 45 -6 -16 -47 7 -62
Primært resultat (EBIT) I7 5 3 21 45 -7 -18 -48 -5I -124
Finansielle poster (netto) IS -2 -6 -7 -I 7 -8 -7 -7 -28
Resultat før skat (EBT) 32 3 -3 13 45 -14 -26 -55 -57 -152
Resultat for fortsættende aktiviteter 29 -] -2 -i 26 -9 -14 -»46 -57 -126
Resultat for ophørte aktiviteter I 2 -2 - l l 0 I I 4
Resultat (EAT) 30 I -4 -I 27 -8 -14 -45 -56 -123
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet -20 12 16 53 62 -15 -16 29 59 57
Pengestrømme fra investeringsaktivitet [7 -25 -34 -40 -82 -17 -24 -28 -32 -101
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -13 -7 -8 0 -28 -9 -2 75 -6 56
Pengestrømme i alt for fortsættende
aktiviteter -16 -19 -26 13 -48 -4l -42 75 21 12
Pengestrømme i alt for ophørte aktiviteter -4 4 32 - 32 2 -2 2 7 10
Pengestrømme i alt -19 -16 6 13 -17 -39 -44 77 28 23
Balance
Aktiver 1,552 1.589 1.529 1.599 1.599 1.648 1.588 1.555 1.504 1,504
Egenkapital (inkl. minoriteter) 618 637 646 646 646 709 690 650 593 593
Rentebærende gæld (netto) 486 510 504 492 492 481 515 515 482 482
Årbejdskapital (working capital) 165 173 176 144 144 185 194 164 118 118
Investeret kapital (invested capital) 1.080 EB 1.164 1.150 1,150 1.142 1,154 1418 1,015 1.015
Nøgletal
Overskudsgrad EBITA i % 4,3 1,3 0,9 5,0 2,9 -1,5 4,5 -13,0 1,7 4,1
Overskudsgrad EBIT i % 4,3 1,3 0,9 5,0 2,9 -1,7 -5,l -13,5 -12,7 -8,2
Skatteprocent 8% 76% 30% 108% 41% 36% 46% 17% 0% 17%
Resultat pr. aktie (EPS) kr. 8,78 0,31 -0,97 -0,13 8,25 -2,34 4,11 -13,18 — -16,36 -35,92

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2005 KYARTALSVISE HOVED- OG NØGLETAL ER

 

Beløb i mio. kr.

Udvikling I omsætning pr. kvartal

 

 

 

 

 

2005 2004
I. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. ialt l.kvt.  2.kvt. 3. kvt. 4. kvt, ialt
(urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (rev.) (urev.)  (urev.)  (urev.)  (urev.) (rev.)
Nettoomsætning
- Æg- & Frugtemballage Europa 248 238 233 265 984 248 216 222 254 940
» Æg- & Frugtemballiage Nordamerika 32 34 34 40 140 37 35 36 37 144
- Æg- & Frugtemballage Sydamerika 39 35 38 41 154 37 33 30 30 130
- Industriemballage 43 42 47 5] 184 46 40 50 55 191
- Øvrigt 35 34 I5 23 107 34 30 22 25 mn
Total 398 384 366 420 1.569 401 355 360 402 1.517
Udvikling i primært resultat pr. kvartal
2005 2004
I. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. ialt l.kvt.  2.kvt. 3. kvt. 4. kvt. i alt
(urev.) (urev.) (urev.) (urev.) (rev.) (urev.)  (urev.)  (urev.)  (urev.) (rev.)
Primært resultat
- Æg- & Frugtemballage Europa 32 23 24 32 110 30 I7 21 25 94
- Æg- & Frugtemballage Nordamerika -18 -15 -12 -8 -52 -34 -35 -2I -72 -162
- Æg- & Frugtemballage Sydamerika 3 -2 -4 -3 -7 I I 0 -| 2
- Industriemballage 7 3 6 4 20 10 4 Il 13 38
- Øvrigt -7 -4 -10 -5 -26 -J4 6 -60 -[4 -95
Total I7 5 3 2i 45 -7 -18 -48 -5I -124

 

 

 

 

 

 

 

Individuelle løsning

Industriemballage står for 12% af Hartmanns samlede om-
sætning i 2005. Divisionen udarbejder individuelle løsninger til
kunderne, der især findes blandt producenter af forbrugerelek-
tronik. Divisionen designer dog også emballager til medicinal-

industrien, møbel- og skoproducenter samt flere andre.

 

 
   

| WWW.HARTMANN.DK 9|

 

  
   
 
   
 

 

 

Produktionssteder

    
   
 

 

Danmark

Canada

Malaysia

Brasilien

Brasilien

 

Argentina

Koncernen har produktion i 10 lande og
salgskontorer i mere end 20 lande

NØGLETALSDEFINITIONER

 

 

 

Nøgletalsdefinitioner

Nettoarbejdskapital (NWC)

Varebeholdninger + tilgodehavender + øvrige driftsmæssige
kortfristede aktiver — leverandørgæld — øvrige driftsmæssige
kortfristede forpligtelser

Investeret kapital (IC)

Nettoarbejdskapital + materielle aktiver + immaterielle
aktiver + udskudt skatteaktiv + tilgodehavende selskabsskat
— udskudt skat — offentlige tilskud — selskabsskat

Resultat pr. aktie (EPS)

Årets resultat

 

Gennemsnitligt antal aktier

I beregningen af EPS, udvandet reguleres

der for udestående aktieoptioner

Førrentning af egenkapital
Årets resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital i alt

Afkast af investeret kapital (ROIC)
Primært resultat (EBIT)

Gennemsnitlig investeret kapital

Indre værdi pr. aktie
Egenkapital i alt (ekskl. minoriteter), ultimo
Antal aktier (ekskl. egne aktier), ultimo

 

Price earnings
Børskurs
Resultat pr. aktie (EPS)

Pay-out ratio
Samlet udbytteudbetaling x 100
Årets resultat

Finansiel gearing
Rentebærende gæld (netto) x 100
Egenkapital i alt, ultimo

Cash flow pr. aktie
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Gennemsnitligt antal aktier (ekskl. egne aktier)

 

Ved beregning af nøgletal er i øvrigt anvendt Den Danske

Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 2005”.

 

  
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
  

id Innovation & design

 

Global bris for ny emballage

AGES
tig Hartmanns nye generation af ægbakker, imagic,
tAR . , .

) Mi har vundet international hæder i emballagebran-

chen for den teknologiske udvikling og det inno-
vative design.

I 2005 modtog Hartmann den prestigefyldte em-
ballagepris WorldStar Award 2004. Prisen uddeles
årligt af World Packaging Organisation, WPO, og
tildeles en række emballager i detailhandlen, der
har gjort sig specielt bemærket på grund af innova-
tion og kreativitet.

 

 

Juryen skrev:

 

 
  

" 'Den perfekte formgivning. giver. produktet
stør gennemslagskraft' |

    
 

.… 'imagic vækker opsigt på grund af sin unikke
stil, det emotionelle design, det. hidtil usete
antal farvemuligheder, den nyskabende lukke-

mekanisme og den overlegne produktpræsen-

tation”

    
 

 

 
   
  
 
 
 

"imagid's høje kvalitet og gennemslagskraft. bli-

 
 

ver svær at overgå

 
 

a "Fantastisk brugervenlighed og ypperlig. kvali-
tet.ned til mindste detalje"

    
 
  

100% genbrug”

  

: Hartmann er alene på markedet med. imagic, der
produceres i 10 forskellige farver og forhandles i
29 lande.

    

 

 

Brødrene Hartmann A/S
Klampenborgvej 203
DK-2800 Kgs. Lyngby
Danmark

Telefon: +45 45 87 50 30
Telefax: +45 45 87 78 58
E-mail: bhæØDhartmann.dk
http://www.hartmann.dk
CYR-nr. 63 04 96 II