Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
>
Be otium i .
hann NVE
ERHVERVS. ag SELSKABSSTYRELSEN
— 4 APR. 2006
Ekspeditionen
OLUF ENGELL
HJEJLE, GERSTED & MOGENSEN
AMAGERTORV 24 1160 KØBENHAVN K.
TLF. 33 13 42 62
; ; ; ; i N
oo ————Janoann om mye 0 orn Tem aka
al 0 jaa & Jekesmn 80 2 00
HEN ovedpunkterJhovedtalfogludsigtenfor2006]
7
14
Indtstriallingredients
2 Muing& kelscæden Santses
' kekesnn bel
(324 Finansiellejforhold]
"GA BESET YEHNgET ' TNT
7 green .
' .
- 40 FS Frygt
(49ÆKoncernregnskab]
uslkegnskabsformoderselskabet
(84ÆlBestyrelse]
(SA DirektionfoglOperationsiManagementåleam
(SrÆTedelsespategning)
: 200sfergogsålttilgængeliglilenfonlinejversionlpdwwwieactdk
bræer ir arr are agt gik
SEE ERE EEnER GER ENGER pEED Ten
(danskejtekstigældende
mr e
ABA DESEEDKEERER
ingredient sk
Mata Renee
iver stikkere eler sete rsr
ener
AS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 1
Hovedpunkter
- Rekordhøj omsætning for de fortsættende
forretninger: EAC Foods, EAC Industrial
Ingredients og EAC Moving & Relocation
Services.
Nettoomsætning
05 EEEEEEERERNE DKK 2,8 mia.
- Det primære driftsresultat (EBIT) af de
fortsættende forretninger blev DKK 229 mio., 40/0
en stigning på 25% i forhold til 2004. 4
- Fortjenesten på DKK 7,9 mia. ved frasalg af
EAC Nutrition blev omkring DKK 200 mio. højere
end forventet.
- ØK-koncernen opnåede et nettoresultat på DKK
8,2 mia. (DKK 314 mio.).
De fortsættende forretninger
Nettoomsætningen blev DKK 2.805 mio.
12005 (DKK 2.564 mio.), hvilket udgør en
vækst på 9% i lokale valutaer og 9% i
DKK. Valutakurseffekten var uvæsentlig.
+ Nettoomsætningen for EAC Foods steg
med 16% i USD til DKK 1.457 mio.
(DKK 1.250 mio.).
+ Nettoomsætningen for EAC Industrial
Ingredients steg med 7% i lokale valu-
taer til DKK 800 mio. (DKK 750 mio.).
+ Nettoomsætningen for EAC Moving &
Relocation Services steg med 12% i
lokale valutaer til DKK 526 mio. (DKK
468 mio.).
Det primære driftsresultat (EBIT) nåede
op på. DKK 229 mio. (DKK 183 mio.),
hvilket udgør en vækst på 22% i lokale
valutaer og 25% 1.DKK svarende til en
overskudsgrad på 8,2% (7,1%).
De ophørende forretninger Egenkapitalen steg til DKK 10,6 mia.
Frasalget af EAC Nutrition blev gennem- (DKK 2,5 mia.) primært som følge af for-
ført med virkning pr. 31. december 2005. tjenesten på salget af EAC Nutrition. Ved
annullering af egne aktier blev aktiekapita-
Nettoomsætningen steg med 28% i len reduceret med DKK 101 mio. til DKK
lokale valutaer til DKK 2.441 mio. 1.316 mio.
Det primære driftsresultat (EBM) for 2005 Forrentningen af investeret kapital (ROIC)
korrigeret for engangsposter blev DKK fra de fortsættende forretninger blev 4,1%
244 mio. svarende til en overskudsgrad (19,4%). ROIC var påvirket af tigodeha-
på 10% i overensstemmelse med forvent- — vendet vedrørende frasalget af EAC Nutri-
ningerne og på niveau med 2004. tion. Hvis der ses bort fra dette tilgodeha-
vende, var ROIC 25,5%.
ØK-koncernen
ØK-koncernen opnåede et samlet pri- indtjeningen pr. aktie fra de fortsættende
mært driftsresultat på DKK 8,3 mia. inkl. forretninger blev DKK 7,6 (DKK 9,6).
DKK 7,9 mia. fra frasalget af EAC Nutri-
tion mod det konservativt forventede re-
sultat på DKK 7,7 mia.
-J05 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Hovedtal
DKK mio.
KONCERN RESULTATOPGØRELSE
Nettoomsætning
Resultat før renter, skat, af- og nedskrivninger (EBITDA)
Primært driftsresultat (EBIT)
Resultat af finansielle poster
Værdiregulering af finansielle aktiver
Skat
Resuitat af ordinære aktiviteter efter skat
Resultat af ophørende forretninger
Nettoresultat
Minoritetsinteresser
Aktionærer i moderselskabet ØK
KONCERN BALANCE
Samlede aktiver, ultimo
Omsætningsformue, ultimo
Rentebærende nettogæld, ultimo
Rentebærende nettogæld, gennemsnit
Investeret kapital, ultimo
Minoritetsinteresser
Egenkapital
Likvide midler
Investeringer i anlægsaktiver
NØGLETAL
Overskudsgrad (%)
Soliditetsgrad (%)
Forrentning af investeret kapital (%)
Forrentning af egenkapital (%)
indtjening pr. aktie (i DKK) - udvandet
Indre værdi pr. aktie
Børskurs, ultimo
Antal medarbejdere, ultimo
Ultimokurs DKK/USD
Gennemsnitlig kurs DKK/USD
”) Resultatopgørelse 2005 og 2004 fortsættende forretninger
") Indtjening pr. aktie for de fortsættende forretninger
2001 - 2003 i henhold tit årsregnskabsloven - indført med virkning pr. 1. januar 2002 (2001 tilpasset).
2004 - 2005 i henhold til IFRS - indført med virkning pr. 1. januar 2004,
Definitioner, se side 48.
Nøgletallene er beregnet i henhold til Finansanalytikerforeningens vejledning.
2005" 0.
2.805
304
229
16"
2
94
146
8.035
8.181
27
8.154.
11.628 |
562
-291
-805
10.213"
150
10.463 |
613
132.
82.
90,0
4,1
127,5
77
556,9
593,9
3.922
632,41
3822
2004"
2.564
286 .
183
44
181
133
314
46
eee
3.792
671
-908 .
-948
1.499
202
2.332
1.024
133
71:
61,5
19,4:
10,8
9,7"
134,1
285,8
3.576
546,76
598,35
246
246
21
225
4.177
693"
-988
-943
1.705
180
2.613
1.489
256
8,9
62,5:
21,2
8,6
11,9
138,2
257,6
5.826
595,76
… 5808
… 002
6.204.
519:
353
-15'
5.
133
200
200:
10
190,
4.345
685
-897
-448
1.751
146
2,623
1.383
228
5,7:
60,4:
15,5!
72:
9,6
132,1
162,0
5.859
708,22
JET.
2001
7.641
728
567
75
142
453
453
32
421
5.092
1.049.
-4
2.795
223
2.691
823
312
Æ:
52,8
21,9
16,9
20,6
131,8
186,8
6.534
840,95
883,70.
Nettoomsætning pr. forretning
DKK mio.
Food
E Industrial
Ingredients
EB Moving &
Relocation
Services
1.457
Fortsat værdiskabelse for
aktionærerne
ØK vil i perioden frem til den årlige gene-
ralforsamling den 30. marts 2006 gen-
nemføre 2 aktietilbagekøbsprogrammer til
en samlet værdi af omkring DKK 1,1 mia.
På generalforsamlingen vil bestyrelsen
foreslå et udbytte på DKK 415 pr. aktie
(DKK 4,00), eller 592,9% af den nominelle
kapital (5,7%).
Der vil desuden blive foreslået et aktietil-
bagekøbsprogram på 10% af aktiekapita-
len for en 1-årig periode fra datoen for
den årlige generalforsamling.
Udsigterne for 2006
Forventningerne til koncernen for 2006 er
baseret på en gennemsnitlig valutakurs
på DKK/USD 630,00, men de faktiske
resultater for 2006 vil blive konsolideret
under anvendelse af gennemsnitskursen
for året. Dette kan give anledning til afvi-
gelser afhængigt af udviklingen i valuta-
kursen.
Der forventes tocifret procentvis omsæt-
ningsvækst for koncernen både i lokale
valutaer og DKK til ca. DKK 3,3 mia.
(OKK 2,8 mia.).
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005
Nettoomsætning i de geografiske markeder
DKK mio.
E Asien
EH Europa
Sydamerika
Som meddelt på den ekstraordinære ge-
neralforsamling den 6. december 2005
forventer ØK et primært driftsresultat
(EBIT) før koncernomkostninger og en-
gangsposter på ca. DKK 275 mio. Denne
forventning fastholdes.
Koncernens primære driftsresultat (EBIT)
inkl. koncernomkostninger og med fra-
drag af engangsposter forventes at blive
ca. DKK 240 mio.
Desuden forventes ØK's andel af resulta-
tet efter skat fra de associerede virksom-
heder i Thailand at andrage ca. DKK 30
mio.
Ovenstående forventninger til 2006
udtrykker ledelsens forventninger om
fremtidige begivenheder og skal ses i
sammenhæng med forretningsmiljøet og
valutamarkederne, som kan få de faktiske
resultater til at afvige væsentligt fra ØK's
forventninger.
Bemærk, at sammenligningstallene for
2004 er anført | parentes. Alle valuta-
kursreguleringer vedrører omregning fra
rapporteringsvalutaerne, medmindre an-
det er anført.
J05 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Strategisk fokus
Nyt strategisk fokus efter salget af
EAC Nutrition
Den 1. januar 2006 består ØK i det væ-
sentlige af tre forretningssegmenter: EAC
Foods, EAC Industrial Ingredients og EAC
Moving & Relocation Services, som til
sammen tegner sig for mere end 99% af
koncernens omsætning. Forretningerne
er alle fuldt ejet af ØK, men organiseret
som selvstændige koncerner med egen
erfaren ledelse.
De tre forretninger er markedsledende
inden for deres felt. De er i vækst, deres
indtjening er bedre end gennemsnittet i
deres brancher, og de har varemærker
og markedspositioner med en høj, ikke-
bogført værdi.
Der er imidlertid ingen geografisk eller
produktmæssig sammenhæng mellem
de tre forretninger, og det er bestyrelsens
vurdering, at ingen af forretningerne alene
har tilstrækkelig volumen eller naturligt
vækstpotentiale til at udgøre et nyt selv-
stændigt fokusområde i ØK. Derfor er der
heller ikke på denne baggrund grundlag
for at ændre ved den hidtidige strategi for
disse forretninger: ØK vil udvikle dem
med henblik på at øge deres værdi og lø-
bende vurdere, hvornår tidspunkt og mar-
kedsvilkår er rigtige for et frasalg.
Fortsat værdiskabelse i forretningerne
Indtil dette tidspunkt vil udviklingen af de
tre forretninger blive drevet af samme
høje forretningsmæssige mål og resultat-
orienterede ledelse som hidtil.
| EAC Foods vil den fortsatte vækst og
værdiskabelse i høj grad ske gennem
introduktion af nye produkter og emballa-
ger. Forretningen har gennem årene
dokumenteret sit markedslederskab på
dette felt, og gennem innovation vil EAC
Foods stå i spidsen for den fortsatte ud-
vikling af markedet for forædlede kødpro-
dukter i Venezuela. Innovation vil også
være nøgleordet i den videre udvikling af
nye markedssegmenter, som eksempelvis
food service segmentet, hvor man med
levering af specialprodukter til catering-,
restaurations- og hotelbranchen har
etableret en stadig voksende og velind-
tjenende forretning, | de øvrige dele af
værdikæden vil der være fokus på fort-
satte effektiviseringer og investeringer,
som kan øge indtjeningsmarginerne yder-
ligere.
| EAC Industrial Ingredients vil fokus fort-
sat være rettet på at opnå kritisk masse
ide nyere geografiske markeder. Ambitio-
nen i disse markeder er at udvikle den ek-
sisterende platform til det niveau, der er
nødvendigt for at kunne opnå status som
produktspecialist og dermed blive i stand
til at løfte indtjeningsmarginerne op mod
det niveau, forretningen har på hoved-
markedet I hailand, Der vil blive fokuseret
på fortsat høj vækst i de regionale marke-
der i Vietnam, Indonesien, Filippinerne og
ide nyetablerede markeder i Singapore
og Malaysia, hvor der sidste år blev ind-
gået flere væsentlige distributionsaftaler.
En væsentlig udviklingsopgave ligger
også i den nytilkøbte forretning i Indien,
hvor driften af den eksisterende portefølje
skal optimeres og udvikles med flere ydel-
ser og produkter i tråd med konceptet på
de etablerede markeder. Samtidig giver
markedstilstedeværelsen i Indien også
nye muligheder for at udvikle samarbejdet
med de eksisterende kunder i Sydøst-
asien.
For EAC Moving & Relocation Services
vil strategien fortsat være at øge salget af
de serviceydelser, der ligger ud over selve
flytteaktiviteten med henblik på at opnå
højere marginer. Sideløbende hermed vil
den fortsatte økonomiske vækst i regio-
nen understøtte koncernens geografiske
ekspansion - både på de eksisterende
markeder og regionalt. Arkivforvaltnings-
forretningen har historisk primært været
udviklet i Hongkong, men i Shanghai og
Beijing har en meget fokuseret strategi og
indsats vist sig særdeles vellykket, og en
videre udvikling af denne forretning indgår
også i de fremadrettede planer.
For alle forretningerne gælder det, at det
løbende vil blive overvejet, hvorvidt den
strategiske udvikling af forretningerne kan
styrkes med værdiskabende investeringer
og opkøb.
Der arbejdes ikke med nogen fast tids-
horisont eller rækkefølge for yderligere
frasalg, men ØK vil aktivt og løbende
analysere mulighederne i markedet med
henblik på at finde de optimale løsninger.
Der vil i processen blive lagt vægt på, at
frasalg skal tigodese såvel forretningerne
og de ansatte, der driver dem, som ØK's
aktionærer.
Det vil også fremover være bestyrelsens
politik, at overskydende likviditet, som
ikke skal anvendes til udvikling og drift
af forretningerne, løbende udbetales til
selskabets aktionærer.
Ledelse og koncernfunktioner
ØK har i forlængelse af salget af EAC
Nutrition tilpasset den ledelsesmæssige
struktur med henblik på at reducere kon-
cernomkostningerne, så de står mål med
det fremtidige aktivitetsniveau. Derfor
samles koncernfunktionerne i løbet af for-
året 2006 i København under ledelse
af Niels Henrik Jensen, der er udnævnt
til ny adm. direktør og CEO for ØK, Mi-
chael Østerlund Madsen som ny Group
CFO og Christian Lund, GVP der fortsat
vil have ansvaret for koncernens juridiske
forhold M.v.
Koncernens topledelse vil indgå i et nært
samarbejde med ledelsen af de tre forret-
ninger Bent Porsborg, CEO EAC Foods,
Jan Dam Pedersen, CEO EAC Industrial
Ingredients, og Lars Lykke Iversen, CEO
EAC Moving & Relocation Services, og
ØK's bestyrelse om at implementere ØK's
strategi.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005
4.000
medarbejdere
DKK 3,3 mia.
omsætning
5
-J05 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Brimærtidriftsresultat
AVS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 7
Regnskabsberetning
Valutakurseffekt
Valutakurseffekten for 2005 var begræn-
set på resultatopgørelsen, da den gen-
nemsnitlige USD-kurs var uændret i for-
hold til 2004.
Valutakurseffekten på balancen var dog
væsentlig, da USD blev styrket med
15,7% fra 546,76 til 632,41 (ultimo kur-
ser).
Den venezuelanske regering fastsatte i
marts 2005 en ny fast VEB/USD kurs på
2,150, svarende til en 10,7% devaluering
af VEB.
Koncernresultatopgørelse
Fortsættende forretninger
Nettoomsætningen for koncernen nåede
DKK 2.805 mio. (DKK 2.564 mio.), hvilket
udgør en vækst på 9% i.DKK og i lokale
valutaer.
EAC Foods, EAC Industrial Ingredients og
EAC Moving & Relocation Services over-
gik alle både de oprindelige forventninger
og de seneste forventninger fra 14. no-
vember 2005 (3. kvartal), sidstnævnte
som følge af gode resultater i 4. kvartal.
EAC Foods og EAC Moving & Relocation
Services opnåede begge tocifret vækst
I.DKK og i lokale valutaer. Væksten for
EAC Foods i Venezuela blev på 16% i
både USD og DKK på trods af bolivarens
devaluering, og væksten i EAC Moving &
Relocation Services blev på 12% i lokale
valutaer,
Primært driftsresultat (EBIT) — Fortsættende forretninger
DKK mio. .
Foods
Industrial Ingredients
Moving & Relocation Services
I alt
2005 2004 Ændring %
mp rn Fuger EEN
91%; 64 42
39 27: 44
1 Inkl. engangsposter på DKK 28 mio. primært fra ejendomssalg
Nettoomsætningen for EAC Industrial
Ingredients steg med 7%. Den thailand-
ske distributionsforretning viste en stærk
vækst på 12%, men væksten i den regio-
nale distributionsforretning var begrænset
til 1%.
Det primære driftsresultat (EBIT) for 2005
blev DKK 229 mio. (DKK 183 mio.) sva-
rende til en vækst på 25%.
EAC Foods opnåede en overskudsgrad
på 12,1% på niveau med 2004 (12,0%)
og som forventet. Det primære driftsresul-
tat blev DKK 176 mio. eller en stigning på
17%.
EAC Industrial Ingredients" overskudsgrad
blev 11,4% mod 8,5% sidste år. Korrige-
ret for engangsindtægter blev overskuds-
graden 7,9%, hvilket er lidt lavere end
forventet som følge af reducerede brutto-
avancer. Det primære driftsresultat blev
DKK 91 mio. (DKK 64 mio.) inkl. engangs-
indtægter på .DKK 28 mio. primært fra
ejendomssalg.
EAC Moving & Relocation Services op-
nåede et primært driftsresultat på DKK 39
mio. (DKK 27 mio.) svarende til en stig-
ning på 44%. Overskudsgraden blev lige-
ledes forbedret fra 5,8% til 7,4%, hvilket
er noget over forventet. Stigningen er del-
vist opnået på baggrund af høj vækst i de
værdiskabende udstationeringsydelser
med højere avancer.
Resultatet af de finansielle poster blev en
udgift på DKK 14 mio., eller DKK 26 mio.
under 2004. Faldet skyldes primært æn-
dringer i valutaafdækningen i EAC Foods
som følge af ophør af regnskabsmæssig
behandling efter reglerne om hyperinfla-
tion. I 2004 var resultatet af de finansielle
poster desuden positivt påvirket af værdi-
regulering og udbytte på DKK 15 mio. fra
investeringen i Dalhoff Larsen & Horne-
mann A/S.
Andel af resultat i associerede virksom-
heder i Thailand faldt med 10% til DKK
27 mio., som følge af at investeringen i en
ledende malingsproducent oplevede be-
tydelige konkurrencemæssige udfordrin-
ger i 2, og 3. kvartal 2005. En del af faldet
blev opvejet af fremragende resultater i
Berli Asiatic Soda Company.
Skat beløb sig til DKK 94 mia. (DKK 44
mio,), hvoraf DKK 3 mio. (DKK 14 mio.)
var udbytteskat svarende til en effektiv
skatteprocent på 39% (20%). Skatten for
2005 er negativt påvirket i EAC Foods
som følge af tilbageførsel af et udskudt
skatteaktiv, som ikke forventes at blive
udnyttet.
Resultat af fortsættende forretninger
På trods af det forbedrede primære drifts-
resultat var resultatet af de fortsættende
forretninger, DKK 146 mio. under ni-
veauet for 2004 som følge af øgede
finansielle omkostninger og en højere
skatteudgift samt lavere resultater i de
associerede virksomheder.
JU5 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Regnskabsberetning
Resultat af ophørende forretninger
Resultatet af de ophørende forretninger
blev på DKK 8,0 mia. bestående af en
fortjeneste på DKK 7,9 mia. fra salget
af EAC Nutrition, hvilket blev omkring DKK
200 mio. mere end det oprindelige skøn
på DKK 7,7 mia. Forskellen kan henføres
til EAC Nutrition's driftsresultat.
Nettoresultat
Nettoresultatet blev DKK 8,2 mia. mod
DKK 314 mio, i 2004, hvilket er en for-
bedring på DKK 7,9 mia.
Minoritetsinteressernes andel var DKK 27
mio., et fald på DKK 19 mio., som delvist
skyldes den ekstraordinært høje lønsom-
hed i svinefarmene i Venezuela i 2004,
hvilket mMinoritetsaktionærerne i farmene
nød godt af.
Moderselskabets aktionærers andel var
DKK 8,2 mia. (DKK 268 mio.) primært
som følge af fortjenesten fra salget af
EAC Nutrition.
Balance
Balancen for 2005 omfatter de fortsæt-
tende forretninger, mens de indeholdte
balancetal for 2004 er for hele ØK-kon-
cernen inkl. de ophørende forretninger.
Nedenstående kommentarer tager ud-
gangspunkt i de fortsættende forretnin-
ger.
De samlede aktiver steg fra DKK 2,5 mia.
ved udgangen af 2004 til DKK 11,6 mia.,
Finansielle poster
DKK mio.
Renteindtægter
Renteomkostninger … —
Renteindtægter og -omkostninger, netto
Kurstab og -gevinster, netto
Værdiregulering af finansielle aktiver.
Finansielle indtægter og omkostninger, netto
hvoraf DKK 9,3 mia. udgøres af tilgode-
havendet fra Numico i forbindelse med
salget af EAC Nutrition.
Investeringer i immaterielle og finansielle
anlægsaktiver i 2005 beløb sig til DKK
132 mio. inkl. goodwill på DKK 27 mio. i
forbindelse med EAC Industrial Ingredi-
ent's etablering i Indien. Investeringerne i
materielle anlægsaktiver beløb sig til DKK
104 mio., hvoraf de største investeringer
var i EAC Foods med DKK 92 mio., heraf
DKK 40 mio. i svinefarmene og foderfa-
brikken og de resterende DKK 52 mio. i
produktions- og distributions-anlæg. Af-
skrivningerne i de fortsættende forretnin-
ger beløb sig til DKK 75 mio. for 2005.
Omsætningsaktiver
Hvis der ses bort fra tilgodehavendet fra
Numico på DKK 9,3 mia., viser omsæt-
ningsaktiverne et fald på 15% primært
som følge af et fald på DKK 310 mio. i de
likvide beholdninger. De samlede penge-
bindinger i varebeholdninger og tilgode-
havender fra salg og tjenesteydelser viser
en stigning på 19,5% efter regulering for
valutakurseffekten. Stigningen kan henfø-
res til EAC Foods og EAC Industrial Ingre-
dients som en afspejling af det højere ak-
tivitetsniveau.
Egenkapital
Den på generalforsamlingen godkendte
annullering af 1.450.000 egne aktier, sva-
rende til en nedsættelse af aktiekapitalen
med DKK 101 mio., trådte i kraft pr.
2005 2004
De 48
44 59
-18 11
2 16
AT n
6. oktober 2005 efter udløb af en tre må-
neders proklamafrist. ØK's aktiekapital er
således reduceret til DKK 1.315.812.890.
Desuden blev det på den ekstraordinære
generalforsamling den 6. december 2005
vedtaget at annullere 241.737 egne aktier
svarende til en kapitalnedsættelse på
DKK 16.921.590. Annulleringen vil finde
sted efter udløb af en tremåneders pro-
klamafrist.
Der blev på generalforsamlingen den
28. april 2005 vedtaget udbytte for 2004
på DKK 4,00 pr. aktie, eller 5,7% i forhold
til den nominelle kapital, hvilket blev ud-
betalt til aktionærerne i henhold til aktio-
nærfortegnelsen pr. 4. maj 2005.
Omsætningsformuen lå med DKK 562
mio. 29% over niveauet ved udgangen af
2004 efter regulering for valutakursudvik-
lingen. Stigningen skyldes primært et
højere aktivitetsniveau i forretningerne,
men kan også tilskrives en væsentlig for-
udbetaling i EAC Trading, der påvirkede
ultimo 2004.
Investeret kapital for de fortsættende for-
retninger steg med DKK 9,3 mia. i regn-
skabsåret primært som følge af tilgodeha-
vendet fra Numico. Valutakursudviklingen
forårsagede en stigning på 11%. Hvis der
reguleres for de to nævnte forhold, viste
den investerede kapital et fald på 11% i
forhold til sidste år primært som følge af
skyldige omkostninger i forbindelse med
salget af EAC Nutrition. Forrentningen af
den investerede kapital (ROIC) var 4,1%
(19,4%). Hvis der reguleres for oven-
nævnte tilgodehavende, bliver ROIC
25,5%.
Investeret kapital i de 3 fortsættende for-
retninger steg til DKK 961 mio. mod DKK
787 mio. ved årets begyndelse.
Egne aktier og aktietilbagekøbs-
ordning
Beholdningen af egne aktier udgjorde
1,2% pr. 31. december 2005.
Den 30. januar indledte bestyrelsen et
"Safe Harbour” program i overensstem-
melse med tilsagnet om at returnere ca.
DKK 8 mia. af provenuet fra salget af Nu-
trition tilbage til ØK's aktionærer i 2006.
Der vil i henhold til dette program, der ad-
ministreres af Danske Markets, blive til-
bagekøbt aktier til en kursværdi på op til
DKK 600 mio. Herudover vil Carnegie
Bank i starten af marts gennemføre en
hollandsk auktion for tilbagekøb af aktier
op til det resterende beløb i henhold til
den bemyndigelse, der er givet bestyrel-
sen til at tilbagekøbe op til 10% af aktie-
kapitalen, efter gennemførelsen af "Safe
Harbour” programmet.
Bestyrelsen vil indstille til generalforsam-
lingen, at der udbetales udbytte på DKK
6,9 mia. (DKK 415 pr. aktie) til aktionæ-
rerne.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 9
Investeret kapital - Fortsættende forretninger
DKK mio.
Foods
Industrial Ingredients
Moving & Relocation Services
I alt
Aktiebaseret ledelsesaflønning
Ny aktieoptionsordning (siden 1999)
Der er i 2005 tildelt 126.000 aktieoptio-
ner, og der er udnyttet 126.800 aktieopti-
oner under "den nye aktieoptionsordning'
(der blev annulleret 18.200 aktieoptioner).
Pr. 31. december 2005 beløb det sam-
lede antal udestående aktieoptioner un-
der ordningen sig til 492.500.
Aktieoptions-/aktiekøbsordningen
(før 1999)
Der blev i 2005 udnyttet 7.040 aktieoptio-
ner under "Aktieoptions-/aktiekøbsordnin-
gen' (der blev annulleret 2.560 aktieoptio-
ner). Pr. 30. september 2005 svarede det
samlede antal udestående aktieoptioner
under ordningen, som ophørte i 2001, til
15.200.
Det samlede antal udestående aktieoptio-
ner beløb sig pr. 31. december 2005 til
507.700 svarende til 4,0% af ØK's nomi-
nelle aktiekapital ekskl. egne aktier.
Udnyttelsen af aktieoptioner resulterede
i en realiseret fortjeneste på DKK 22 mio.
vedrørende salg af egne aktier. I overens-
stemmelse med ØK's regnskabspraksis
er tortjenesten på salg af egne aktier bog-
ført direkte over egenkapitalen.
Som offentliggjort den 14. november
2005 besluttede bestyrelsen at tilbyde til-
bagekøb af alle udestående aktieoptioner
i henhold til ØK's to ordninger. 27 ledende
2005 2004 Ændring
"622 505 117
247 197 50
92 85. 7,
261 | … 787 174:
medarbejdere fra hele ØK-koncernen
deltog i ordningerne, og 25 accepterede
tilbudet om udnyttelse af optionerne ved
differenceafregning, dvs. at modtage et
beløb svarende til forskellen mellem opti-
onsskursen og den gennemsnitlige kurs
på ØK-aktien fra meddelelsen om transak-
tionens indgåelse (frasalget af EAC Nutri-
tion) den 2. januar 2006 og 10 dage frem.
Afregningsbeløbet blev på dette grundlag
beregnet til i alt DKK 169,9 mio.
Udbetalingen af differenceafregningsbelø-
bet er en egenkapitaltransaktion og påvir-
ker ikke ØK's resultater i 2005 og 2006.
Udbetalingen fandt sted i januar 2006.
Det forventes at alle udestående optioner
er udnyttet inden udgangen af 1. kvartal
2006.
Pengestrømsopgørelse for koncernen
Pengestrømme fra driften i de fortsæt-
tende forretninger var negative med DKK
55 mio. (DKK 93 mio.) primært som følge
af en stigning i driftskapitalen.
De udgående nettopengestrømme fra in-
vesteringer beløb sig til DKK 48 mio. (DKK
10 mio.) og vedrørte primært investeringer
i anlægsaktiver på DKK 104 mio. delvist
opvejet af salg af ejendomme i EAC Indu-
strial Ingredients.
De indgående nettopengestrømme fra
finansiering blev DKK 100 mio. (DKK 189
mio.).
45. A/S Det Østasiatiske Kompagni
Ændring af regnskabspraksis
—- overgang til internationale regnskabs-
standarder (IFRS)
Årsrapporten for ØK-koncernen for 2005
er udarbejdet i overensstemmelse med
de internationale regnskabsstandarder
IFRS og omfatter en tilretning af sammen-
ligningstallene for 2004.
IFRS oversigten er udarbejdet i overens-
stemmelse med kravene i IFRS, herunder
overgangsbestemmelserne i IFRS 1
”First-time Adoption of International
Financial Reporting Standards”. Årsrap-
porten for 2005 er udarbejdet i henhold
til de standarder, der er gældende pr.
31. december 2005.
De væsentligste forskelle mellem den tid-
ligere regnskabspraksis og IFRS, hvad
angår indregning og måling, er sammen-
fattet nedenfor. IFRS" oplysningskrav er
på en række områder noget mere detalje-
rede og omfattende end de krav, der stil-
les til børsnoterede danske virksomheder.
Oplysningskravene er dog ikke medtaget
i nedenstående beskrivelse.
Præsentation af årsregnskaber
(IAS 1)
Struktur og format af resultatopgørelsen,
balancen, egenkapitalopgørelsen, penge-
strømsopgørelsen og sidst men ikke
mindst er noteoplysningerne og beskri-
velse af anvendt regnskabspraksis æn-
dret. Det har f.eks. relevans for ØK, at an-
del af resultat i associerede virksomheder
er indregnet efter skat og under de
finansielle poster. Andel af resultat i asso-
cierede virksomheder er således ikke
medtaget i det primære driftsresultat.
Desuden medtages minoritetsinteres-
serne i ØK's resultatopgørelse og egen-
kapital.
Personaleydelser (IAS 19)
Pensioner og andre langsigtede persona-
leydelser er opgjort i henhold til IAS 19. !
henhold til IFRS 1 er eventuelle ikke ind-
regnede personaleforpligtelser indregnet
under egenkapitalen i åbningsbalancen
efter IFRØS pr. 1. januar 2004,
Valutaomregning (IAS 21)
Efter overgangen til IFRS er al goodwill,
etc., der opstår ved erhvervelsen af en
udenlandsk enhed samt eventuelle regu-
leringer af dagsværdien af aktiver og for-
pligtelser til den regnskabsmæssige
værdi, som opstår ved erhvervelse af den
pågældende udenlandske enhed, er be-
handlet som aktiver og forpligtelser i den
udenlandske enhed. Denne goodwill, etc.
er omregnet til kursen på balancedagen.
Regnskabsaflæggelse i hyperinfla-
tionsøkonomier (IAS 29)
ØK har aktiviteter i visse lande, hvor øko-
nomien fra tid til anden har været præget
af hyperinflation, f.eks. Plumrose Latino-
americana (EAC Foods) i Venezuela.
Den regnskabsmæssige rapportering
for sådanne aktiviteter er udarbejdet i
overensstemmelse med kravene i
IAS 20
Bly,
ØK har i overensstemmelse med undta-
gelsesbestemmelserne i IFRS 1 anvendt
en anslået kostpris, dvs. dagsværdien af
materielle anlægsaktiver i EAC Foods på
overgangstidspunktet (1. januar 2004).
Den regnskabsmæssige behandling af
materielte anlægsaktiver efter reglerne
om hyperinflation gælder således udeluk-
kende for perioder efter overgangstids-
punktet og under betingelse af, at økono-
mierne betragtes som hyperinflations-
økonomier i henhold til IAS 29.
Selv om den lokale inflation i Venezuela
har været høj siden begyndelsen af 2000
(årligt forbrugerprisindeks i intervallet
13-31%), har den akkumulerede inflation
over 3 år ikke oversteget den indikative
grænse på 100%. IAS 29 fastsætter ikke
absolutte kriterier for, hvornår hyperinfla-
tion anses for at opstå. Venezuela betrag-
tes ikke for øjeblikket som en hyperinflati-
onsøkonomi, og virkningen for EAC
Foods i 2004 og 2005 ved anvendelsen
af IFRS er udarbejdet på det grundlag. På
grund af den sociale, politiske og økono-
miske krise i Venezuela i 2003 og 2004,
som kan få stor indflydelse på den lokale
inflation, er Venezuela fortsat under ob-
servation for et skift til hyperinflation. Den
regnskabsmæssige rapportering for EAC
Foods vil blive udarbejdet i henhold til IAS
29, såfremt den venezuelanske økonomi
igen bliver en hyperinflationsøkonomi.
Finansielle instrumenter — Indregning
og måling (IAS 39)
IAS 39 gælder for regnskabsperioder, der
begynder pr. 1. januar 2005 eller senere.
Der er således ikke foretaget nogen om-
arbejdelse af tallene for ØK vedrørende
resultatet for 2004, de samlede
aktiver og egenkapitalen pr. henholdsvis
1. januar og 31. december 2004.
Landbrug (IAS 41)
IAS 41 gælder for ØK's svinefarme i Ve-
nezuela. Således er alle biologiske aktiver
f.eks. smågrise og unggrise opgjort til
dagsværdien (markedsværdi) samt ind-
regnet under varebeholdninger,
Baseret på omfang og karakter af svine-
farmaktiviteterne i Venezuela er den regn-
skabsmæssige effekt af anvendelsen af
IAS 41 dog begrænset.
Aktiebaseret aflønning (IFRS 2)
I overensstemmelse med overgangsbe-
stemmelserne i IFRS 2 er alene aktieopti-
oner, der er tildelt efter 7. november 2002
med retserhvervelsesdato efter 1. januar
2005, blevet behandlet efter bestemmel-
serne i IFRS 2.
På tildelingsdatoen foretages et skøn over
det antal optioner, der vil blive erhvervet
endelig ret til. ØK indregner en udgift over
perioden fra tildeling til den endelige
retserhvervelse (retserhvervelsesperioden)
baseret på dette skøn og efterfølgende
justeringer til det oprindelige skøn (dvs.
kun antallet af optioner). Den samlede
AS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005
udgift i retserhvervelsesperioden så-
ledes svarer til dagsværdien på tildelings-
datoen af det antal optioner, der er
opnået endelig ret til. Optionernes dags-
værdi er opgjort efter Cox, Ross og Ru-
binstein formlen.
Virksomhedssammenslutninger
(IFRS 3)
Der bliver ikke længere foretaget afskriv-
ninger på goodwill, varemærker og andre
immaterielle aktiver med ubestemt levetid.
Sådanne aktiver bliver årligt testet for
værdiforringelse for at sikre, at kapitalvær-
dien mindst svarer til den regnskabs-
mæssige værdi af de pågældende aktiver.
Der bliver fortsat foretaget afskrivning på
øvrige immaterielle aktiver med afgrænset
levetid.
11
.J05 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Ændring af regnskabspraksis
- overgang til internationale
regnskabsstandarder (IFRS)
Omarbejdet IFRS regnskab
Koncernresultatopgørelse
DKK mio.
Nettoomsætning
Vareforbrug
Bruttoresultat
Andel af resultat før skat i associerede virksomheder
Salgs- og distributionsomkostninger
Administrationsomkostninger
Afskrivning på koncerngoodwill
Andre driftsudgifter
Andre driftsindtægter
Primært driftsresultat
Finansielle omkostninger og indtægter
Værdiregulering af finansielle anlægsaktiver
Andel af resultat i associerede virksomheder
Resultat før skat ' " '
Skat af årets resultat
Skat af andel af resultat i associerede virksomheder
Minoritetsinteresser
ØK's andel af årets rese
Primært driftsresultat - tidligere GAAP
" Ophør af regnskabsmæssig behandling for hyperinflation
2 Omklassificering af andel af resultat i ssocierede virksomheder
3 Aktiebaseret aflønning
% Ophør af systematiske afskrivninger
Primært driftsresultet FRE
ØK's andel af årets resultat - tidligere GAAP
" Ophør af regnskabsmæssig behandling for hyperinflation
3 Aktiebaseret aflønning
% Ophør af systematiske afskrivninger
ØK's ande! af årets resultat - IFRS
”) Sammenligningstallene for 2004 er tilrettet, således at de afspejler ændringerne efter overgangen
til IFRS med virkning pr. 1. januar 2004. Der er ikke sket tilretning som følge af 'ophørende forretninger".
2004
Tidligere
GAAP
4.464
2.879
1.585
46
1,631
919
309
16
12
35
1.221
410
-10
7
407
107
12
59
eg
IFRS
effekt
101
-10
46%
2%
169
-14
iFRS
4.464
2.889
1.575
. 1.575
919
311
34
410
83
59
— 268
410
368
229
25
16
268
Koncernbalance
DKK mio.
RENSE nn nn lee
… GAAP
Materielle anlægsaktiver 833
Immaterielle anlægsaktiver 353
Finansielle anlægsaktiver 203
Varebeholdninger 459
Tilgodehavender 799
Øvrige værdipapirer optaget til markedsværdi 41
Likvide beholdninger 1.489
Aktiver am
ØK's andel af egenkapitalen 2.613
Minoritetsinteresser 180
Hensatte forpligtelser 68
Langfristet gæld 144
Kortfristet gæld BERN 1.172
Passer ae 4477
Egenkapital - tidligere GAAP
v Ophør af systematiske afskrivninger, etc.
2 Ophør af regnskabsmæssig behandling for hyperinflation:
Anslået kostpris
Udskudt skatteaktiv
Markedsværdi, svinefarme
Minoritetsinteresser
Andet
3 Hensatte forpligtelser
Personaleydelser
Udskudt skatteforpligtelse
Omklassificering
Egenkapital -IFRS
l.januar 2004
IFRS IFRS
Tidligere
i effekt GAA …
76% 909 763
-47) 306 338
203 175
13 460 474
799 806
41
1.489 1.278
30 ar 84
-29 2.584 2.402
3723 217 184
30% 98 59
144 84
-8% 1.164 1.105
30 | 4.207 3834
01.01.2004
2.613
-47
76
.
-37
-20
-10
8 on
2.584
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 13
|. 31. december 2004
IFRS IFRS
he
-118 752
-441) 294
103 185
32 477
806
1278
a2 3792
-70 2.332
182 202
20% 79
84
-10% 1.095
42 0 3792
31.12.2004
2.402
-44
-11
10
3
-18
-20
10
2.332
5 A/S Det Østasiatiske Kompagni
pormmrrrr rr
od dr ven jarededes hb Ser ised
04 . DKK 1.250 mio.
05 5 TTT DKK 1.457 mio.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 15
Foods
- Nettoomsætningen steg med 17% i DKK på trods
af en devaluering af VEB.
- Det primære driftsresultat steg med 17% svarende
til en overskudsgrad på 12,1%.
Primært driftsresultat og overskudsgrad
04 De DKK 150 mio.
7 "DKK 176 mio.
12 1%
- Resultaterne er opnået på grundlag af yderst gode
resultater for både skinke- og kalkunprodukterne i
Premium-segmentet samt rekordhøj omsætning
og markedsandele efter lanceringen af et nyt
Plumrose-skinkeprodukt (devilled ham).
- Udsigterne for 2006: En vækst på ca. 18% i USD
og en overskudsgrad på ca. 10%.
EAC Foods har været til stede på markedet i Venezuela i 53 år og er i dag den største aktør og ubestridte
markedsleder blandt de virksomheder, der beskæftiger sig med forarbejdning af kød i Venezuela. Aktiviteterne
omfatter hele kødproduktionens værdikæde fra produktion af foder, svineopdræt, slagtning og forarbejdning til salg,
marketing og distribution. Foderproduktionen blev påbegyndt i april 2005, hvilket fuldendte værdikæden og gjorde
det lettere at styre omkostningerne og kvaliteten af foderet og således forbedre kvaliteten af og fedtindholdet i det
svinekød, der anvendes i produktionen. EAC Foods får tæt på 45% af de svin, der bruges i produktionen, fra egne
svinefarme.
Deltagelsen i hele kødproduktionens
værdikæde har givet væsentlige strategi-
ske og økonomiske fordele og har gjort
det muligt for EAC Foods at producere
kvalitetsprodukter af førsteklasses råvarer
til konkurrencedygtige priser.
EAC Foods' produkter sælges primært
under de markedsledende varemærker
Oscar Mayer og Plumrose.
Forarbejdningsanlæggene er strategisk
placeret i den centrale region i Venezuela,
og produkterne distribueres via selska-
bets eget distributionsnet. Ligeledes er
foderfabrikken strategisk placeret i forhold
til råvarekilder og afstand til svinefarmene.
EAC Foods har det største og mest mo-
derne køledistributionsnetværk i Venezu-
ela med seks distributionscentre i hele
landet, hvilket gør det muligt at levere
hurtigt til kunderne over hele landet.
Aktiviteterne understøttes af den sidste
nye SAP IT-platform.
Politik og økonomi
Præsident Chavez fortsatte i 2005 imple-
menteringen af sit sociale projekt med
styrkelse af regeringsstøttede initiativer
på social- og sundhedsområdet.
Regeringen fortsatte med at investere i
og pleje den statsstøttede fødevarekæde
MERCAL/CASA [statsejede eller franchi-
sing butikker), som nu når ud til 40%
af befolkningen i den laveste indkomst-
gruppe.
Den venezuelanske centralbank devalue-
rede den 28. februar 2005 VEB med
10,7%, hvorved den officielle kurs steg fra
VEB/USD 1.920 til VEB/USD 2.150 med
virkning fra 3. marts 2005.
05 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Foods
Vækst i BNP
04 . . . 17,9%
05 1 9,4%
49%
Ifølge den venezuelanske centralbank
blev inflationen for 2005 14,4% mod
19,2% i 2004. Den lavere inflation i 2005
skyldtes dels priskontrol dels en fast valu-
takurs. Priskontrollen fortsatte året ud på
mortadella og fersk skinke.
Oliepriserne nåede endnu engang et
rekordhøjt niveau i 2005 og styrkede de
internationale reserver, hvilket gav regerin-
gen mulighed for at fortsætte det høje
offentlige forbrug. Gennemsnitsprisen for
den venezuelanske eksportolie var USD
45,4 pr. tønde, hvilket var en stigning på
37% i forhold til 2004.
De internationale reserver lukkede året på
over USD 30,3 mia., hvilket udgør en
stigning på 25,2%,
BNP steg med 9,4% i 2005. Ifølge det
nationale statistiske institut faldt den gen-
nemsnitlige arbejdsløshedsprocent til
12,2% fra 15,2% i 2004, hvilket påvirkede
forbrugernes købekraft positivt.
Den valutakontrol, der blev indført i februar
2003, forblev i kraft gennem hele 2005.
EAC Foods har opereret normalt under
valutakontrollen uden større problemer.
Valg til de kommunale råd og nationalfor-
samlingen fandt sted i henholdsvis august
og december 2005. Resultaterne af disse
valg førte til en styrkelse af Chavez-rege-
ringen.
Venezuela blev fuldt medlem af MERCO-
SUR i december 2005. Fuld integration
forventes at tage flere år, idet der fortsat
ikke er enighed mellem unionens med-
lemslande.
Markedsudvikling
Væsentlige succesfaktorer i 2005 var høj
produktkvalitet, passende prisfastsæt-
telse samt omfattende reklame- og mar-
kedsføringsaktiviteter, der understøttede
fremragende resultater, og EAC Foods
overordnede position som markedsleder
blev konsolideret.
Der blev lanceret fem nye mærkevarepro-
dukter i 2005, herunder et nyt Plumrose-
skinkeprodukt (devilled ham) i innovativ
emballage. Af andre produktlanceringer
kan nævnes kyllingepølser under vare-
mærkerne Plumrose og Oscar Mayer
med henblik på at opnå et komplet ud-
bud af pølseprodukter i det voksende
kyllingesegment.
Enheden Food Service, der blev etableret
i 2004 til betjening af cateringsektoren,
viste fremragende resultater i 2005 og
havde ved årets udgang opnået mere
end tusind nye kunder.
Den venezuelanske økonomi var generelt
stimuleret af oliepriserne, hvilket gjorde
det muligt for regeringen at fortsætte det
høje offentlige udgiftsniveau med en posi-
tiv virkning for EAC Foods.
Dem mængdemæssige omsætning i
skinkekategorien steg med 17% til det
højeste niveau nogensinde. Væksten
skete primært på baggrund af mærkerne
i den høje prisklasse, hvor produktions-
og marketingsunderstøttelse blev priorite-
ret. Markedsandelene faldt dog svagt på
grund af lavere prioritering af skinkepro-
dukter i mediumprissegmentet.
Kalkunkategorien viste en stigning på
75% i 2005, hvilket kan tilskrives det
brystprodukt, der blev lanceret under va-
remærket Plumrose i 2004 samt stærk
positionering af varemærket Louis Rich.
Kyllingeproduktkategorien har været ne-
gativt påvirket af stærk priskonkurrence.
Segmentet wienerpølser fortsatte de
fremragende resultater især på baggrund
af mærkeproduktet Fiesta og lancering af
en Jumbo-version i 2. halvår 2004.
Fokuskategorien "devilled ham” (skinke-
produkter) sluttede 2005 med en stigning
på 32% i forhold til 2004 primært på bag-
grund af lanceringen af ”devilled ham” un-
der Plumrose varemærket, der opnåede
en markedsandel på 30% mod 18% ved
årets begyndelse.
Markeder
Nøgletal
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005. 17
DKK mio. I 2004
Nettoomsætning 1.250
Primært driftsresultat 150
. Aktiver i alt . 770
Omsætningsførmue ' 231:
Investeret: kapital 505
Forrentning af:investeret kapital i % p.a. 27,0
Pengestrømme fra: driften |. 21
Pengestrømme fra:investeringer i 738
Overskudsgrad (%) ' … 12,0
Antal ansatte, ultimo. 1.993
Andre kategorier, hvor der blev opnået
væsentlig vækst, er:
. Wienerpølser, en 15% stigning i den
mængdemæssige omsætning
. Dåseprodukter, en 25% stigning pri-
mært som følge af salg til MERCAL/
CASA
+ Bov, en 17% stigning
+ Skivebacon i økonomipakninger, en
stigning på 22%
+ Juleprodukter, en stigning på 19%
Den venezuelanske stat fortsatte i 2005
sin finansiering af fødevareprogrammer
såsom MERCAL/CASA med henblik på
at tilbyde især den store befolknings-
gruppe i den laveste/meilemste ind-
komstgruppe adgang til billigere føde-
varer. EAC Foods fortsatte den vigtige
salgs- og distributionsaftale med MER-
CAL/CASA om levering af økonomipro-
dukter, primært mortadella og dåsepro-
dukter, dog i mindre omfang end i 2004.
For forarbejdningsaktiviteterne var fokus
rettet mod produktivitet, kvalitet og om-
kostningskontrol i 2005. I skinkeproces-
sen blev der implementeret et nyt forme-/
afformningssystem, der forbedrede arbej-
dernes forhold og forarbejdnings-kvalite-
ten samt øgede kapaciteten. I pølseseg-
mentet blev emballeringsudstyret
optimeret, og kapaciteten blev øget. På
andre områder blev den forebyggende
vedligeholdelse styrket, hvilket forbedrede
styringen af vedligeholdelsesomkostnin-
gerne.
Regnskabsmæssige resultater
EAC Foods' resultater for 2005 aflægges
på et konsolideret grundlag omfattende
de virksomheder, der driver svinefarmene:
det 55,6%-ejede Plumrose Farms C.A.
og det 51%-ejede Procer C.A, Transakti-
onen vedrørende køb af en 44,4% minori-
tetsinteresse i Plumrose Farms C.A. blev
gennemført i januar 2006 efter godken-
delse fra den venezuelanske valutakom-
mission CADIVI.
Nettoomsætningen steg med 30% i VEB.
Efter en 10,7% devaluering af VEB i for-
hold til USD i marts 2005 blev omsæt-
ningsvæksten 16% i USD og 17% i. DKK.
Ved fortsat at drage fordel af den stærke
vertikale integration, lykkedes det for EAC
Foods at fastholde en overskudsgrad på
12,1%, hvilket var på niveau med 2004.
Aktiver
De samlede aktiver beløb sig til DKK 959
mio. ved udgangen af 2005. De væsent-
ligste anlægsaktiver er produktionsanlæg
og kapitalandele i svinefarme med en årlig
kapacitet på henholdsvis 72.800 tons og
169.800 svin pr. år.
Udvidelsen af Procer-farmen, der beløb
sig til en omkostning på DKK 16,4 mio.
(USD 2,6 mio.) og øgede antallet af føde-
dygtige søer fra 4.725 til 5.825, var et af
de vigtigste projekter, der blev gennem-
ført i 2005.
Caracås
Maracaibo hovedkontor
2 .
Valencia,
Barquisimeto e
fø
Cagua Barcelona
Cuihor
, . z M
Calabozo Ciudad Bolivar
+ produktion !
.sålg-/distributionscentre - |
ku fatsrik/distribution
Der blev tidligt på året opnået tilladelse til
at drive den foderfabrik, der blev opkøbt i
december 2004. Rengørings-, ingeniør-
og elarbejder blev afsluttet i 1. kvartal
2005, og systemerne og procedurerne
blev bragt i orden, således at produktio-
nen kunne startes op den 11. april som
planlagt. | løbet af de 8 måneders drift
opnåede foderfabrikken en produktion på
24.835 tons, hvoraf 3.569 tons blev solgt
til eksterne parter. Foderfabrikken var
overskudsgivende på trods af etable-
rings- og startomkostninger afholdt i året.
Anlægsinvesteringerne beløb sig til DKK
92 mio. i 2005 primært bestående af ud-
videlsen af Procer-farmen og ingeniørar-
bejde/renovering på foderfabrikken, som
beskrevet ovenfor, installation af produkti-
onslinien til det nye "devilled ham" skinke-
produkt under varemærket Plumrose,
modernisering af produktionsmaskiner
og -udstyr på fabrikken, fornyelse af
transportflåden, nødvendige investeringer
til sikring af overholdelse af miljøstandar-
der og IT-projekter.
Balancen omfatter følgende kapitalandele:
Plumrose Farms C.A.: 55,6% ejerandel,
hvorigennem EAC Foods ejer 37,55% af
aktiekapitalen i Agropecuarias Fuerzas
Integradas C.A., der driver en svinefarm
beliggende i staten Guarico. Som tidligere
nævnt, blev minoritetsinteresserne i Plum-
rose Farms C.A. og Agropecuaria Fuer-
zas Integradas C.A. opkøbt i januar 2006,
-J5 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Foods
og begge selskaber er således fuldt ejet
af EAC Foods fra 1. januar 2006.
Procer C.A.: 51% ejerandel, der driver en
svinefarm beliggende i staten Lara.
Kapitalandelene i disse dattervirksom-
heder betragtes som strategiske for EAC
Foods, fordi de udgør en sikker kilde til
kvalitetsråvarer til kontrollerede priser.
Slagtede svin fra egne farme udgjorde
45,65% af alle slagtede svin i 2005.
Finansiering
Finansieringen af anlægsaktiver og drift
skete udelukkende i lokal valuta.
Nettobankgælden udgjorde 26% af de
godkendte kreditfaciliteter ved årets
udgang.
Videnressourcer
EAC Foods' succes opnås på baggrund
af produktudviklingsknowhow, indgående
markedskendskab, en moderne distribu-
tionsinfrastruktur og en moderne IT-plat-
form.
Markedsandel, hovedprodukter
Undersøgte kategorier
Produktudviklingsknowhow har gjort
EAC Foods førende på produktinnovation.
Indgående kendskab til forbrugeradfærd,
behov og vaner understøttet af effektiv
markedsføring har gjort det muligt for
EAC Foods at udvikle varemærkerne
Oscar Mayer og Plumrose, således at
de kan bære de relativt høje priser.
Moderne distributionscentre i større byer
samt en af landets største flåder af køle-
vogne giver EAC Foods et stærkt kort på
distributionsområdet.
Solide investeringer i informationstekno-
logi er et nøgleelement i effektiviteten og
styringen af EAC Foods' forretning.
Risikoprofil
Finansiel risiko
EAC Foods' finansielle risikostyring koor-
dineres af finansafdelingen inden for ram-
merne af retningslinier udsendt af moder-
selskabet ØK. Risikostyringen har fokus
eee 2005 ……[.2004
Skinke 40,6% 423%
Kylling 21,7% | 25,4%
Kalkun 38,0% 30,9%
Wienerpølser 81,3% 77,2%
Skinkeprodukter … 21,8% 20,4%
på at reducere forretningens eksponering
over for finansielle markeds- og finansie-
ringsrisici og i særdeleshed på reduktion
af volatiliteten i forretningens penge-
strømme som følge af disse risici.
Valutarisiko
EAC Foods opgør fra og med 2005 valu-
tarisiko og -eksponering i henhold til de
internationale regnskabsstandarder
(IFRS), hvilket betyder, at den funktionelle
valuta er VEB.
Det er virksomhedens politik i det omfang,
det er muligt, at afdække alle bogførte
transaktions- og omregningsrisici løbende,
efterhånden som de opstår. Valutaekspo-
nering styres fra et strategisk perspektiv i
forbindelse med virksomhedens strategi-
ske planlægning. EAC Foods overvåger
løbende alle eksponeringer.
Renterisiko
Rentemiljøet i Venezuela har i tidligere år
været præget af høj volatilitet. Den 29.
april 2005 udsendte den venezuelanske
centralbank imidlertid et dekret om regu-
lering af udlåns- og indlånsrenten. Der
blev lagt et øvre loft på udlånsrenten på
28% p.a., og minimumsindlånsrenten
blev fastsat til 6,5% p.a., hvilket gav
væsentlig stabilitet.
EAC Foods styrer den eksisterende risiko
inden for de grænser, der er fastsat af
den venezuelanske centralbank, ved brug
af de gældsinstrumenter med de længste
løbetider, der er tilgængelige på det lokale
finansielle marked, hvilket varierer mellem
1 og 12 måneder. Desuden er forretnin-
gen som landbrugsvirksomhed berettiget
til en favorabel lånerente, der typisk er
den laveste rente på markedet. Ved ud-
gangen af 2005 bestod 69% af den sam-
lede låneportefølje af sådanne landbrugs-
lån med en favorabel lånerente.
Råvarerisiko
Svinekød er den væsentligste råvare i
produktionen af EAC Foods" produkter,
og EAC Foods sikrer sig forsyninger til
kontrollerede priser gennem langvarige
relationer med hovedleverandørerne, op-
drætsaktiviteter samt opretholdelse af til-
strækkelige lagerniveauer. EAC Foods har
til dette formål sine egne svinefarme, som
anses for at være blandt de vigtigste og
mest moderne opdrætsanlæg i Venezuela
og i 2005 dækkede 46% af det samlede
behov for svinekød i produktionen.
Likviditets- og finansieringsrisiko
EAC Foods er finansieret ved en kombi-
nation af egenkapital og lån i VEB. Al
overskydende likviditet, som der ikke er
behov for i den normale drift, overføres
til ØK A/S regelmæssigt efter nærmere
aftale mellem ØK-koncernen og EAC
Foods via udbytte, royaltybetalinger eller
intern deponering.
AVS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005
Overholdelse af miljøkrav
EAC Foods foretager løbende investerin-
ger med henblik på overholdelse af miljø-
standarder og -lovgivning. Der er planlagt
opførelse af nye iltningsbassiner på svine-
farmene.
Naturgødning anvendes som flydende
gødningsmiddel på græsjord. Miljøpåvirk-
ningerne fra slagteri- og kødforarbejd-
ningsaktiviteterne omfatter vandforbrug,
spildevand og udledning til spildevand af
fosfor, kvælstof, biologisk iltforbrug (BOD),
affald og slam.
Med henblik på at minimere miljøpåvirk-
ningen lægger EAC Foods vægt på sik-
kerhedsprocedurer, styrer vandforbruget,
installerer filtre, tester tilsætningsstoffer
med henblik på at reducere fosfor, BOD
og andre elementer, og der er taget skridt
til yderligere opgradering af rensnings-
anlægget.
19
Inflation i procent
04 19,2%
14,4%
14 4%
Udsigterne for 2006
EAC Foods forventer en omsætnings-
vækst på ca. 18% målt i USD samt
en overskudsgrad på ca. 10% under
følgende makroøkonomiske forudsæt-
ninger:
” Oliepriserne (venezuelanske kvalitet) vil
fortsat ligge over USD 40 pr. tønde og
vil således underbygge Venezuelas
udenlandske reserver og økonomiske
vækst.
+ Landets BNP vil vokse med ca. 5%
(9,4% i 2005).
+ Kursen mellem VEB/USD på 2.150 vil
forblive uændret i 2006. Det eksiste-
rende valutakontrolsystem vil fortsat
være i kraft.
+ Inflationen vil nå op på 16%, primært
trukket op af det offentlige forbrug.
+ Koncernens lånerente vil ligge på gen-
nemsnitligt 15% pr. år.
+ Øgede arbejdskraftomkostninger som
følge af nyligt vedtagen lovgivning ved-
rørende social sikring, arbejdsløsheds-
sikring og sikkerhed på arbejdspladsen
vil påvirke overskudsgraden negativt.
sU5 A/S Det Østasiatiske Kompagni
mio.
MaNettoomsætningit
ag
sk
DKK 750
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 21
Industrial Ingredients
- Nettoomsætningen steg med 7% til DKK 800 mio.
drevet af stigende vækst i de tre sidste kvartaler.
- Overskudsgraden, korrigeret for engangsposter,
blev 7,9% mod 8,5% i 2004.
- Yderst stærke omsætnings- og indtjeningsresultater
i 4. kvartal.
- Den geografiske ekspansion fortsatte i Indonesien,
og via et opkøb kom EAC Industrial Ingredients ind
i Indien.
- Udsigterne for 2006: Omsætningsvækst på ca. 11%
og en overskudsgrad på niveau med 2005 (7,9%).
Primært driftsresultat og overskudsgrad
i DKK 64 mio.
EAC Industrial Ingredients tilbyder producenter af industrielle ingredienser en effektiv og omkostningsbegrænsende
vej til markedet inden for specifikke branche- og produktsegmenter, hvor forretningen har en veletableret position.
Ydelserne udbydes regionalt med dækning i Syd- og Sydøstasien samt i udvalgte fokuslande. EAC Industrial
Ingredients strategi er baseret på branchespecialisering. Målet er at opnå en førende markedsposition gennem
et bredt udbud af komplementære ingredienser understøttet af omfattende tekniske og forretningsmæssige
ydelser samt forsyningskædeydelser.
EAC Industrial Ingredients" kunder lægger
stor vægt på tekniske ydelser. EAC Indu-
strial Ingredients varetager i tæt samar-
bejde med kunderne formuterings-, prø-
vetagnings- og andet laboratoriearbejde
og sørger for hensigtsmæssig godken-
delse og dokumentation af produkter til
nye eller eksisterende anvendelsesområ-
der. EAC Industrial Ingredients tilbyder en
komplementærportetølje af produkter og
varemærker til hele branchen og fungerer
således som et ”one-stop” servicecenter
for kunderne.
EAC Industrial Ingredients" samarbejds-
partnere på produktionssiden lægger
stor vægt på forretningsmæssige ydelser.
I henhold til aftalte handlingsplaner stiller
EAC Industrial Ingredients en dedikeret
distributionskanal til rådighed omfattende
et bredt netværk af kontorer samt ind-
gående kendskab og adgang til beslut-
ningstagere i relevante brancher samt
kunder i otte lande i Syd- og Sydøstasien.
Forsyningskædeydelser er et stærkt kon-
kurrenceparameter. EAC Industrial Ingre-
dients har en regional forsyningskæde og
kan således samle sine køb fra væsent-
lige samarbejdspartnere til efterfølgende
rettidig redistribution til de enkelte marke-
der og kunder. Dette reducerer omkost-
ningerne i forsyningskanalen gennem fæl-
les planlægning, bestilling og oplagring,
hvorved kundeservicen forbedres, og
lagerbeholdninger og nedskrivninger
reduceres. Der leveres desuden fokuse-
rede forsyningskædeydelser som f.eks.
leverandørstyrede lagre og just in time
distribution,
EAC Industrial Ingredients har veletable-
rede leverandør- og kundeforhold, og der
udføres årlige tilfredshedsundersøgelser
for at sikre, at serviceudbuddet fortsat er
hensigtsmæssigt.
Ud over distributionsaktiviteterne har EAC
Industrial Ingredients kapitalandele i for-
skellige associerede virksomheder i Thai-
HERE ISIS.DKK 91 mio.
205 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Industrial Ingredients
Nettoomsætning pr. marked
DKK mio.
E3 Thailand
Filipinerne
Indonesien
i Vietnam
DI Andre
197.
Åå 424
98
land, der fremstiller produkter til bygge-
industrien.
Markedsudvikling
Efterspørgslen i distriputionsforretningen
drives af den generelle økonomi og mar-
kedsudvikling. De generelle markedsud-
sigter i Syd- og Sydøstasien er fortsat
positive. Økonomierne udvikler sig fortsat
med en voksende middelklasse, hvilket
fremmer det hjemlige forbrug, og eksport-
industrierne er fortsat generelt konkurren-
cedygtige.
EAC Industrial Ingredients fortsatte den
geografiske ekspansion ved at åbne nye
filialer i Indonesien, sikre sig væsentlige
forretninger i Malaysia og opnå et vigtigt
fodfæste i Indien. Gennem opkøb af en-
grossalgsvirksomheden Nitrex Chemicals
India Ltd. står EAC Industrial Ingredients
i en god position til at drage fordel af den
hurtigt voksende indiske økonomi.
Regnskabsmæssige resultater
Som forventet blev omsætningsvæksten
med 7% i. DKK og lokale valutaer mode-
rat. 1 4. kvartal 2004 opbyggede kun-
derne lagre som sikring mod fremtidige
prisstigninger. Efterhånden som priserne
begyndie at stabilisere sig 1 begyndelsen
af 2005, faldt EAC Industrial Ingredients'
omsætning til et niveau på DKK 173 mio.
i 1. kvartal. I alle de følgende kvartaler
blev der dog samlet opnået tæt på tocif-
ret vækst. I årets sidste kvartal blev netto-
omsætningen ekstraordinær høj med
DKK 219 mio. primært som følge af en
nyligt påbegyndt forsyningsaftale med en
multinational kunde,
I Thailand blev der opnået en vækstrate
på 12% i en økonomi med en 4,7% BNP-
vækst.
Der blev fortsat registreret robust vækst
i Indonesien og Filippinerne. På det rela-
tivt nye marked Malaysia blev der opnået
betydelige fremskridt, og forretningen blev
overskudsgivende i 4, kvartal. Væksten
på disse markeder blev dog delvist mod-
Svaret af et midlertidigt fald i nettoomsæt-
ningen i Vietnam. Opkøbet i Indien blev
gennemført den 9. december 2005 og fik
ingen indvirkning på omsætningen.
Det primære driftsresultat på DKK 91
mio. var påvirket af engangsposter i form
af fortjeneste på ejendomssalg (DKK 23
mio.) samt engangstilbageførsel af tabs-
hensættelser (DKK 5 mio.). Korrigeret for
disse engangsposter viste overskudsgra-
den et fald på 0,6 procentpoint til 7,9 pro-
cent for året som følge af pres på avan-
cerne.
Med 7,9% blev det primære driftsresuttat
for hele året lidt lavere end i 2004. Ud-
sving i avancerne betragtes som normalt i
en distributionsforretning og afhænger af
både produktsammensætning og de ak-
tuelle markedsvilkår.
Efter salget af ejendomsporteføljer, som
ikke var en del af kerneaktiviteterne, be-
står EAC Industrial Ingredients! væsent-
Fanermergennnerne| W
å
lige tilbageværende ejendomsporteføljer
af lagerbygninger i Thailand og Indone-
sien, der betragtes som væsentlige akti-
ver i forretningen.
Aktiver
De primære aktiver vedrører arbejdskapi-
tal, investeringer i associerede virksom-
heder og i lagerbygninger i Thailand og
Indonesien. De samlede aktiver steg med
DKK 97 mio. primært som følge af pen-
gebindinger i arbejdskapital, køb af en di-
stributionsforretning og associeret good-
will i Indien samt indtægterne fra det
overskudsgivende salg af ejendomme i
årets løb. Omregningseffekten som følge
af styrkelsen af USD og tilknyttede valu-
taer bidrog med ca. 62% af stigningen i
aktiverne, eller DKK 60 mio.
Finansiering og pengestrømme
Betydelige pengestrømme fra investerin-
ger blev forøget af udbytter fra associe-
rede virksomheder samt indtægter fra
ejendomssalg. De indgående penge-
strømme blev delvist opvejet af køb af
en distributionsforretning.
Pengestrømme fra driften viste et fald i
forhold til sidste år primært som følae af
en øget omsætningsformue.
Videnressourcer
Forretningens levedygtighed på langt sigt
afhænger af evnen til at tilbyde en effektiv
adgang til markedet for industrielle ingre-
dienser. Forretningsfilosofi, handelsmæs-
sige og tekniske færdigheder, kundefor-
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 23
. Nøgletal
DKK mio.
g-
8:
Si
”Nettoomsætriing” po my ag
Primært driftsresultat si EY! |
»Aktiver i i alt:
Omsætningsformue
Investeret kapitål HED: 4
Folre nitning ; af investeret Kapital i i % pi a:
i en (%) É
Fr Antår ansatte; ultimo"
888
åd &
=
3.
Inkl engangsposter På DKK 28 mio. primært tran ejefidomssalg. | klit ER i i; LE
hold samt stordriftsfordele er primære
succeskriterier,
Som serviceudbyder er EAC Industrial
Ingredients afhængig af færdigheder og
initiativ hos medarbejderne. Medarbejder-
udvikling og -bevarelse er derfor nøgle-
faktorer i opfyldelsen af strategien.
Risikoprofil
Økonomisk og politisk risiko
Den primære forretningsaktivitet er at
levere industrielle ingredienser til en lang
række industrivirksomheder, som service-
rer både nationale markeder og eksport-
markeder. Selv om en sådan diversifika-
tion kan afbøde virkningen af politiske og
økonomiske svingninger, er forretningens
vækst stadig afhængig af overordnet
økonomisk fremgang og konkurrence-
dygtighed på eksporten i de lande, hvor
EAC Industrial Ingredients opererer.
EAC Industrial Ingredients har kapitalan-
dele I adskillige associerede virksomheder
i Thailand. Disse har for hovedpartens
vedkommende direkte eller indirekte for-
bindelse til den lokale byggeindustri.
Driftsrisiko
Som repræsentant eller distributør for
nogle af verdens førende internationale
producenter er EAC Industrial Ingredients"
primære ansvar at etablere eller bevare
gode kunderelationer ved at levere værdi-
skabende tekniske og forretningsmæs-
sige ydelser samt forsyningskædeydelser
kombineret med de stordriftsfordele og
den geografiske dækning, som leveran-
døren har brug for.
Produkt- og råvarerisiko
Produktporteføljen består af en lang
række materialer fra råvarer til special-
ingredienser, Sortimentet har generelt
en overvægt af specialprodukter, hvilket
gør lagerværdierne mere følsomme over
for forældelsesomkostninger end over
for genanskaffelsespriser.
Overholdelse af miljøkrav
EAC Industrial Ingredients" aktiviteter om-
fattende import, opbevaring, håndtering
og levering til kunder kan påvirke det eks-
terne miljø direkte.
De miljøforanstaltninger, der tages af EAC
Industrial Ingredients, er baseret på leve-
randørernes tekniske beskrivelser af ma-
terialesikkerhed. Disse instruktioner giver
relevante oplysninger om miljømæssige
og sundhedsmæssige risici forbundet
med de enkelte produkter, og hvordan en
hændelse, som f.eks. udslip eller direkte
berøring med materialerne, skal håndte-
res. Produktansvarlighedsaktiviteter til sik-
ring af, at produkterne ligeledes opbeva-
res og håndteres korrekt af kunderne,
bidrager til formindskelse af risikoen. Di-
stributionscentret i Thailand er bygget til
sikker håndtering og opbevaring af kemi-
kalier, og driften er baseret på sikkerhed,
sundhed og miljø (Safety, Helath and En-
vironment (SHE)). EAC Industrial Ingredi-
ents er medlem af organisationen Re-
sponsible Care. I 2005 opnåede EAC
Industrial Ingredients ISO 9001 certifice-
ring af alle forretningsprocesser, herunder
distributionscentrets aktiviteter.
Udsigterne for 2006
EAC Industrial Ingredients forventer en
omsætningsvækst på ca, 11% i lokale
valutaer i 2006. Distributionsforretningen
forventes at forsætte udviklingen fra
2. halvår 2005. Desuden forventes den
nyopkøbte forretning i Indien at bidrage
til omsætningen.
Overskudsgraden forventes at forblive på
niveau med 2005 korrigeret for engangs-
poster.
-J5. A/S Det Østasiatiske Kompagni
å . nn '
Å, ig i
04 (7 TTT 7 DKK 468 mio.
.a( TJokks2s mio.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 25
Moving & Relocation Services
- Resultaterne var generelt bedre end forventet.
- Omsætningen steg med 12% på baggrund af
vækst i alle forretningssegmenter.
- Det primære driftsresultat blev forbedret med 44%
til DKK 39 mio.
- Resultaterne blev opnået på baggrund af tocifret
vækst i flytteaktiviteterne både til og fra Asien
samt stigende efterspørgsel efter værdiskabende
udstationeringsydelser.
" Udsigterne for 2006: Omsætningsvækst på ca. 3%
i lokale valutaer og en overskudsgrad på niveau
med 2005.
Primært driftsresuitat og overskudsgrad
Ni DKK 27 mio.
HELSE. DKK 39 mio.
EAC Moving &t Relocation Services tilbyder under varemærket Santa Fe lokale, nationale og internationale
privatflytninger samt en række værdiskabende udstationeringsydelser med højere avancer. Arkivforvaltning,
der omfatter et totalsortiment af arkiverings-, styrings- og leveringsydelser, tilbydes erhvervskunder i Beijing,
Guangzhou, Hongkong, Jakarta, Manila og Shanghai. Generelle speditionsydelser tilbydes i Hongkong og Kina.
Santa Fe har base i Asien og har gennem
de sidste 25 år løbende udvidet aktivite-
terne i regionen, således at der på nuvæ-
rende tidspunkt er driftskontorer i Kina,
Hongkong, Indonesien, Japan, Malaysia,
Filippinerne, Singapore og Thailand. Der
leveres ydelser til kunder andre steder i
verden gennem partnere inden for OMNI,
FIDI og ERC. Santa Fe, der har eksisteret
Siden 1980, håndterer årligt mere end
19.000 flytninger i hele verden.
Markedsudvikling
Der blev opnået en vækst på 28% i de
værdiskabende udstationeringsydelser
på baggrund af forskellige faktorer. Den
generelle stigning i flytninger til og inden
for Asien medførte en større kundeporte-
følje samtidig med stigende efterspørgsel
fra eksisterende kunder. Der blev des-
uden opnået vækst i ny omsætning fra
udenlandske udbydere af udstatione-
ringsydelser, der anvender Santa Fe som
lokal serviceleverandør.
Arkivforvaltningsforretningen opnåede
kraftig vækst målt på omsætning og løn-
somhed som følge af fokuseret forret-
ningsudvikling bl.a. i Kina, nvor Santa Fe
sidste år investerede i nye lagerbygninger
i Beijing med et særligt afsnit tilegnet ar-
kivforvaltningsforretningen. Der blev især
opnået høj vækst på udviklingsmarkeder
som Kina, Filippinerne og Indonesien.
Der blev opnået solid vækst i den gene-
relle speditionsvirksomhed målt på løn-
somhed som følge af kraftig vækst i eks-
porten fra Kina.
Moving & Relocation's forretningsenheder
i Hongkong, Kina, Singapore, Indonesien,
Malaysia og Filippinerne opnåede alle re-
sultater pænt over sidste år. Resultaterne
for aktiviteterne i Thailand og Japan lå
under niveauet i 2004,
JS A/S Det Østasiatiske Kompagni
Moving & Relocation Services
Nettoomsætning pr. marked
DKK mio.
= Hong Kong
& Kina
EJ Andre
Som et led i Santa Fe koncernens kvali-
tetsbestræbelser blev den japanske enhed
miljøcertificeret i henhold til ISO 14001,
som det allerede tidligere er sket for en-
hederne i Hongkong, Shanghai, Beijing,
Singapore, Thailand og Indonesien.
Regnskabsmæssige resultater
Nettoomsætningen nåede op på DKK
526 mio., 12% højere end i 2004 målt i
både DKK og lokale valutaer.
Det primære driftsresultat steg med 44%
til DKK 39 mio. svarende til en overskuds-
grad på 7,4%. Stigningen kan delvist hen-
føres til kraftig vækst i værdiskabende ud-
stationeringsydelser med højere avancer.
Aktiver
De samlede aktiver steg med DKK 60
mio. til DKK 258 mio. som følge af øgede
kassebeholdninger i moderselskabet ØK,
øgede kassebeholdninger i enhederne
samt valutakursreguleringer.
Der blev ikke foretaget nye store investe-
ringer i 2005.
Finansiering og pengestrømme
Omsætningsformuen steg med DKK 2
Mio. tl DKK 33 mio. som følge af valuta-
kursreguleringer. Målt i lokale valutaer
faldt omsætningsformuen som følge af
en forbedring I ”working capital days”.
Pengestrømme fra driften øgedes på
grund af stigningen i det primære drifts-
resultat.
Videnressourcer
Varemærket Santa Fe og den markeds-
førende position udgør de væsentligste
videnressourcer og er også de primære
drivkræfter bag fremtidig succes.
Et stærkt varemærke bidrager til at sikre
ny omsætning, bevare kundernes loyalitet
samt give et sundt grundlag for at gå ind
på nye markeder og tilbyde nye ydelser.
Dette understøttes af medarbejdernes
dedikerede og utrættelige engagement i
kvalitet og kundeservice, som igen under-
bygges af omfattende kvalitetsprocedurer
og effektive forretningsprocesser.
Santa Fe stræber efter at tiltrække og
bevare de bedste medarbejdere på mar-
kedet. Der udvælges hvert år medarbej-
dere til deltagelse i brancheseminarer,
undervisningsprogrammer og Santa Fe's
interne udvekslingsprogram, der gør det
muligt for medarbejderne at opleve, hvor-
ledes der arbejdes på andre Santa Fe
lokaliteter. Formålene er at fremme ud-
veksling af ”best practices”, uddanne
nøglemedarbejdere ved hjælp af interna-
tional erfaring og fremme deltagernes
loyalitet på længere sigt.
På grund af sin førende position inden for
innovation drager Santa Fe fortsat fordel
af de muligheder, der gives af den nye
teknologi, med henblik på at yde bedre
kundeservice, reducere omkostninger og
styre ressourcerne mere effektivt. Nyska-
belserne omfatter interaktiv web-baseret
arkivforvaltning, systemer til styring af leje-
mål og omkostninger samt software til
styring af flyttevirksomhed.
Risikoprofil
Direkte investeringer i Asien fra udlandet
er den drivende kraft i flytteindustrien.
Flytningerne til Kina er steget i takt med,
at økonomien og de direkte udenlandske
investeringer i Kina har vist fortsat vækst.
Denne tendens forventes at fortsætte i de
kommende år med Kinas fremtidige im-
plementering af verdenshandelsorganisa-
tionsaftalen (WTO).
For de øvrige lande forventes investerin-
gerne at stige i takt med forbedringer i
den globale og regionale økonomi og
øget politisk stabilitet i lande som indone-
sien og Filippinerne.
Overholdelse af miljøkrav
Santa Fe's aktiviteter er påvirket af miljø-
mæssige aspekter. De eksterne påvirk-
ninger omfatter udslip fra transport og
genbrug i forbindelse med pakkeaktivite-
ter. Santa Fe følger de miljømæssige mål-
sætninger i henhold til ISO 14001, herun-
der reduktion af udslip ved anvendelse
af motorer med et lavt emissionsniveau,
initiativer vedrørende materialereduktion
samt genbrug.
Santa Fe's hensyn til de miljømæssige
aspekter af forretningen styrker Santa
Fe's omdømme på markedet og bidrager
til en konkurrencemæssig fordel.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 27
Shehyan
einen Si
Han]:
Nøgletal i
DKK million
Nettoomisætning
Primært d riftsresultat
Aktiver i alt
Omsætningsformue
… nvesteret kapital
” Førrentning af investeret kapital i % p.2. '
Pångéstrømme fra driften X DN .
Bengest/ømme fra investeringer
Overskudsgrad (4).
— Arlial ansaltés Uitime = oe "
Udsigterne for 2006
Nettoomsætningen i lokale valutaer for-
ventes at stige med ca. 3%.
Overskudsgraden forventes at blive på
niveau med 2005.
Dette er baseret på en forudsætning om,
at de direkte udenlandske investeringer
i Kina vil fortsætte og medføre en fortsat
stigning i internationale flytninger. Det for-
udsættes, at der kun vil ske en svag stig-
ning i flytningerne til hovedmarkederne
i årets løb.
For arkivforvaltningsforretningen i Hong-
kong ventes der øget konkurrence, men
ikke væsentlig udhuling af priserne.
Væksten i de værdiskabende udstatione-
ringsydelser med højere avancer, der blev
oplevet i 2005, forventes at fortsætte i
2006.
Direkte udenlandske investeringer i Kina
netto i USD mia.
04 USD 53,1 mia.
05 USD 58,4 mia.
208,4
sU5 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Andre aktiviteter
Andre aktiviteter
Andre aktiviteter omfatter EAC Trading,
en ejendomsportefølje (€AC Holdings,
Malaysia) og en 34% kapitalandel i det
indiske selskab Global Wool Alliance Ltd.
I 2005 blev der realiseret et driftstab på
DKK 3 mio. på andre aktiviteter, hvilket
primært kan tilskrives afvikling af lagre i
uldforretningen,
Udsigterne for 2006
Andre aktiviteter forventes at give et nul-
resultat.
Ophørende forretninger (Nutrition)
Frasalget af EAC Nutrition blev gennem-
ført den 2. januar 2006 med virkning pr.
31. december 2005.
Resultater
EAC Nutrition opnåede en nettoomsæt-
ning på DKK 2.441 mio. i 2005, en vækst
på 28% i både lokale valutaer og DKK.
De væsentlige omsætningsstigninger var
resultatet af rekordhøj omsætning i adskil-
lige forretningsenheder, men primært i
Kina og Thailand, hvilket også var tilfældet
året før.
Dumex Thailands uenighed med de lokale
toldmyndigheder vedrørende toldklassifi-
Cceringen af visse produkter, der blev im-
porteret fra 2000 til 2003, blev afgjort
mod slutningen af 2005. Selvom der i
tidligere år blev foretaget hensættelser til
omkostningerne forbundet med en even-
tuel ændring af klassifikationen, var disse
ikke tilstrækkelige. Der blev derfor om-
kostningsført yderligere DKK 23 mio. i
resultatopgørelsen.
Som tidligere meddelt er der i årsregn-
skabet for 2005 foretaget en nedskrivning
på. DKK 42 mio. af goodwill på investe-
ringen i den kinesiske virksomhed
Hangzhou Future Nutrition Foods Co.,
der producerer grød-/vællingprodukter
til spædbørn.
Inkl. ovennævnte engangsposter blev det
primære driftsresultat for 2005 DKK 175
mio. svarende til en overskudsgrad på
7,2%. Hvis der korrigeres for ovennævnte
og andre mindre engangsposter, blev det
primære driftsresultat DKK 244 mio. sva-
rende til en overskudsgrad på 10% i over-
ensstemmelse med forventningerne ba-
seret på den fortsættende drift og på
niveau med 2004.
Den forventede indregning af en fortjene-
ste (ca. DKK 28 mio.) i forhold til bogført
værdi fra salget af aktierne i det ikke-stra-
tegiske vietnamesiske joint venture UNZA
blev ikke realiseret, investeringen i UNZA
forventes at blive ført tilbage til ØK i 2006.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 29
Andre aktiviteter
KK mio.
es 24
Be
Nettoomsætning |
EAC Trading 6 11
Øvrige - Uld 16 85
Primær driftsresultat -3 7
EAC Trading 2 . 7
EAC Holdings (Malaysia) -1 2
Øvrige — Uid 4 -2
Aktiver ialt en mn ne nn mn mn nr
Omsætningsformue me nn en ne mn mmm mmm 0
Investeret kapital md men mn men nn menn PN ET
Forrentning af investeret kapitali % pa me. mm mn 761 72,8
Overskudsg rad (%)
Antanas . É. É… …$ KL
Frasolgte forretning
Aktivitet af EAC Holdings (Malaysia)
DKK mio. nn en … WE …… 2005 2004
Ophørende forretninger
EAC Nutrition
DKK mio. . | . mmm
NOTERING mn … nn mmm] FREE
Primært driftsresultat 175 ' 185
Aktiver i alt 1.850 1.268
Omsætningsformue 387 290
Investeret kapital 830 | 605
Forrentning af investeret kapital i % p.a. 243 29,3
Overskudsgrad (%) 72 | 9,7
AES EN 2150 2221
-J5 AS Det Østasiatiske Kompagni
ml Joss
… ea Jose
1028
i '
,
80 Mbbdbn ms ed aen sn sne te
e
El
. . 9
em
Re
rs np » :
. , on
-
er
Ba ng"
ip
i
i
I
i
-J5. A/S Det Østasiatiske Kompagni
Finansielle forhold
Som følge af det internationale omfang af
ØK's forretningsaktiviteter er koncernen
udsat for forskellige finansielle markedsri-
sici, dvs. risikoen for tab som følge af
ugunstig udvikling i valutakurser, rente,
værdipapirskurser og/eller råvarepriser.
Risiciene omfatter desuden finansielle
modpartskreditrisici og finansieringsrisici.
ØK's risikostyring koordineres centralt af
koncernens finansafdeling ifølge generelle
retningslinier fastlagt af bestyrelsen. Risi-
kostyringen har fokus på afbødning og
minimering af risici, i særdeleshed på re-
duktion af volatiliteten i selskabets penge-
strømme i lokale valutaer og - til en vis
grad - egenkapitalen i DKK.
ØK-koncernens finansafdeling styrer mar-
kedsrisiciene for moderselskabet og ud-
stikker finanspolitikken for de enkelte for-
retningsenheder. Forretningsenhederne
styrer de driftsrelaterede markedsrisici i
overensstemmelse med de udstukne ret-
ningslinier herfor.
Valutarisiko
ØK's forretningsaktiviteter udøves i en
række asiatiske valutaer, den venezuelan-
ske bolivar og DKK. Med henblik på at
mindske valutarisikoen torsøger ØK at
afpasse valutaerne for omkostninger og
indtægter og for aktiver og forpligtelser på
landebasis. ØK's funktionelle valuta varierer
således fra land til land og er typisk ikke
identisk med den børsnoterede enheds
(ØK A/S) rapporteringsvaluta, som er. DKK.
Det overordnede mål med ØK's valutasty-
ringsstrategi er at minimere valutarisici ved-
Renterisiko
Bankindestående '
Realkreditobligationer …
Korte pengemarkedspapirer
Lån med løbetid < 6 måneder
Lån med løbetid > 6 måneder
rørende de funktionelle valutaer, dvs. be-
skytte avancerne målt i lokale valutaer.
Hovedparten af ØK's overskydende likvi-
ditet eri DKK og styres af koncernens
finansafdeling.
Risiko vedrørende valutatransaktioner
ØK har eksponering over for risici vedrø-
rende valutatransaktioner i forbindelse
med køb og salg af varer og tjenesteydel-
ser på tværs af landegrænser og i forbin-
delse med pengestrømme vedrørende
finansielle transaktioner og udbytte-
strømme. Det er ØK's generelle politik at
afdække alle transaktionsrisici løbende,
efterhånden som disse opstår. Når eks-
poneringen vurderes, tages der højde for
alle kontraktlige eksponeringer og forven-
tede pengestrømme, typisk inden for en
tidshorisont på mellem tre og seks måne-
der frem.
Omregningsrisiko
ØK har eksponering over for omregnings-
risici I forbindelse med nettoinvesteringer i
udenlandske dattervirksomheder, eksem-
pelvis i tilgodehavender og gæld i uden-
landsk valuta, samt i forbindelse med kon-
solidering og omregning af udenlandske
dattervirksomheders regnskaber til DKK i
forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Omregningsrisikoen på USD, der er for-
bundet med ØK's investeringer i virksom-
heder uden for Danmark, styres inden for
en grænse fastsat af ØK's bestyrelse. En
del af ØK's koncernmellemværender og
afledte finansielle instrumenter anvendes
Beløb Varighed, år … Risiko
3, . 7 . 7
2 04 0
-259 0,1 5 o
3 04
…… De 04
til dette formål. USD-risikoen vurderes
ved hjælp af en statistisk korrelationsmo-
del. Valutakursforskelle vedrørende kapi-
talandele i koncernselskaber samt sikring
heraf føres over egenkapitalen i overens-
stemmelse med den internationale regn-
skabsstandard IAS 39.
ØK's finansielle resultater målt i DKK har
en tendens til at være direkte påvirket af
ændringer i valutakursen mellem USD og
DKK, idet hovedparten af ØK's forret-
ningsaktiviteter er i valutaer forbundet
med USD, Målt i lokal valuta minimeres
valutaeksponeringen dog, og overskuds-
graderne sikres i videst muligt omfang via
afdækningsstrategier.
Balancerelateret valutarisiko
Omregningsrisikoen på USD, der er for-
bundet med ØK's investeringer i virksom-
heder uden for Danmark og hoved-
sageligt i USD-forbundne valutaer i Asien,
styres inden for en grænse fastsat af ØK's
bestyrelse. ØK's finansieringsportefølje og
afledte finansielle instrumenter anvendes
til dette formål. USD-risikoen vurderes
ved hjælp af en statistisk korrelations-
model. Valutakursforskelle vedrørende
kapitalandele i koncernselskaber samt
sikring betragtes som egenkapital i over-
ensstemmelse med den internationale
regnskabsstandard IAS 39.
Pr. 31. december 2005 var denne ”balan-
cerelaterede" eksponering over for USD
på DKK 79 mio. i tilfælde af et 10% fald i
værdien af USD, forudsat at valutakorre-
lationerne forbliver uændrede. Dette ligger
et godt stykke under bestyrelsens god-
kendte grænse på DKK 150 mio. THB og
VEB er de væsentlige bidragsydere til
ØK's balancerelaterede valutaekspone-
ring.
Økonomisk valutarisiko
Økonomisk valutaeksponering håndteres
fra en strategisk synsvinkel, og der opstår
kun væsentlige valutaforskelle mellem ind-
tægter og udgifter i EAC Industrial iIngredi-
ents. Der henvises til beskrivelsen af de en-
kelte forretninger for yderligere oplysninger.
Metode til styring af valutarisiko
Moderselskabets driftsrelaterede valutari-
sici overvåges ved brug af Value at Risk
(VAR?) metoden. Dattervirksomhedernes
valutarisici og balancerelaterede risici
overvåges baseret på nettopositioner,
Ved udgangen af 2005 udgjorde ØK A/S'
valutarelaterede VAR? DKK 0,3 mio. ØK's
finansafdeling har beføjelser til at operere
inden for en VAR? risikogrænse på DKK 5
mio.
Value at Risk (VAR?)
VAR betegner den potentielle tabsrisiko pr.
dag ved ændringer i forholdene på de fi-
nansielle markeder. Risikoen beregnes sta-
tistisk på grundlag af historiske priser og
volatilitetsmønstre. Risikovurderingsmeto-
den er bredt anerkendt og anvendt af de
større finansielle institutioner. ØK baserer
AVS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 33
sine beregninger på historiske data for to
måneder samt et konfidensniveau på 99%.
Renterisiko
ØK har direkte eksponering over for ren-
teudsving i finansierings- og likviditetspor-
teføljen. Risikoen styres ved at afpasse
varigheden af aktiver og passiver til hinan-
den og ved at sikre en jævn rentebin-
dingsperiode. Afledte renteprodukter, her-
under Forward Rate Agreements og
renteswaps, anvendes ligeledes til styring
af nettopositionen. ØK har desuden indi-
rekte eksponering som følge af rentevirk-
ninger på makroøkonomien i de lande,
hvor ØK har aktiviteter. Denne risiko sty-
res typisk ved at fastsætte renten på lå-
neporteføljer op til fem år frem,
ØK anvender varighedsmetoden til over-
vågning af koncernens overordnede ren-
teeksponering. Varighedsmetoden forud-
sætter, at renterne bevæger sig parallelt
hen over afkastkurven samt hen over for-
skellige valutaer. ØK anser ethvert instru-
ment med en løbetid på under seks må-
neder for at have en renterisiko på nul.
Ved udgangen af 2005 var koncernens
samlede renterisiko DKK 0,5 mio. i tilfælde
af en renteændring på 1,0 procentpoint.
Modpartskreditrisiko
ØK har eksponering som følge af risikoen
for, at finansielle modparter ikke opfylder
deres forpligtelser over for ØK. Denne risiko
styres ved at have en maksimal ekspone-
ringsgrænse for hver finansiel modpart og
ved at kræve en tilfredsstillende kreditvur-
dering af de enkelte modparter fra et af de
etablerede kreditoplysningsbureauer. Den
nuværende krævede minimumskreditvur-
dering hos Moodys er en kortsigtet vurde-
ring i kategorien P2 og en langsigtet vurde-
ring i kategorien A3. I visse lande hvor
dette ikke er muligt f.eks. Venezuela, styres
nettorisikoen (efter fradrag af gæld og inde-
ståender) til ikke at være positiv.
Råvarerisiko
Der henvises til beskrivelsen af de enkelte
forretninger.
Likviditets- og finansieringsrisiko
ØK har eksponering som følge af risikoen
for, at der ikke er tilstrækkelige midler til
rådighed i tilfælde af, at likviditeten uventet
udvikler sig negativt, eller der ikke kan op-
nås ny finansiering. ØK styrer denne risiko
ved anvendelse af tre forskellige redska-
ber til likviditetsbudgettering: en model,
der dækker en rullende tremåneders peri-
ode, en model, der dækker en periode på
et år, og en tredje model, der dækker en
femårig periode. Målet er at sikre, at kon-
cernen har tilstrækkelige midler til rådig-
hed til at imødegå alle krav i en mini-
mumsperiode på to år, dvs. mindst 120%
af det maksimale finansieringsbehov.
ØK havde ved udgangen af 2005 fortsat
en meget lav gældsætningsgrad og rige-
lig likviditet til rådighed, og koncernens |i-
kviditetsmæssige og finansieringsmæs-
sige position var således god. Koncernen
viste en nettolikviditet (likvide midler fra-
trukket gæld) ved udgangen af 2005 på
DKK 291 mio.
5 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Aktionæroplysninger
ØK aktier i forhold til OMXC20 og MidCap+
250 -
230
210 -
190 -
170
150
130
110
GO mr seeren
dec 04 feb05 apr05 jun05 aug0S okt 05 dec 05
Virksomhed med fokus på Sharehol-
der Value
ØK stræber efter at skabe et kontinuerligt
og stabilt afkast hen over tid på den inve-
sterede kapital over de markedsbaserede
vægtede gennemsnitlige kapitalomkost-
ninger. | bestræbelserne på at opnå dette
følger ØK principperne i konceptet Eva"
i forbindelse med planlægning af investe-
ringer og frasalg samt i opstillingen af for-
retningsmål.
Enestående investeringsmulighed
Med ØK-aktien tilbydes investorerne en
direkte adgang til vækstøkonomier i Asien
og Venezuela via EAC Industrial Ingredi-
ents, EAC Moving & Relocation Services
og EAC Foods. Investorerne er samtidig
sikret danske Corporate Governance
standarder i hele koncernen. Denne kom-
bination giver investorerne en enestående
mulighed for at opnå adgang til nogle af
de mest interessante økonomier i verden
via Københavns Fondsbørs gennem en
investering i ØK.
Aktiekursudvikling
ØK-aktiens værdi steg med 108% i 2005
på baggrund af en konstant solid stigning
i årets første 10 måneder og en yderligere
ZU% stigning enter den 14. november
2005 med offentliggørelsen af aftalen om
salg af EAC Nutrition til Royal Numico
NM, Til sammenligning steg det danske
OMXC20-indeks med 11,0%, og det
danske MidCap+-indeks med 23%. ØK
ønsker, at størstedelen af provenuet fra
— EAC
mm OMXC20
MidCap+
salget af EAC Nutrition i 2006 skal retur-
neres til aktionærerne, hvilket vil ske ved
en kombination af aktietilbagekøb og et
ekstraordinært udbytte, i alt DKK 8 mia.
Det gennemsnitlige årlige afkast ekskl.
udbytte på en investering i ØK gennem
de sidste tre år udgør 59% mod 26% på
en investering i OMXC20 og 48% på en
investering i MidCap+.
Likviditet
Investorerne viste fortsat ØK-aktien stor
interesse, og som følge heraf kom aktien
med i OMXC20-indekset i december
2005. ØK-aktien er en attraktiv investe-
ring for både institutionelle og private in-
vestorer i Danmark og udlandet.
Aktiekapital
ØK's aktiekapital består af 18,8 mio. ak-
tier, og ingen aktier har særlige rettighe-
der. ØK havde pr. 31. december 2005 en
beholdning på 216,237 egne aktier eller
1,15% af aktiekapitalen, som bogføres til
en værdi af nul.
Beholdningen af egne aktier blev i 2005
reduceret med netto 1.558.252 aktier.
Der er annulleret 1.450.000 aktier sva-
rende til en reduktion af aktiekapitalen
med.DKK 101 mio. Der blev solgt
133.840 aktier til ØK's ledende medarbej-
dere ved udnyttelse af aktieoptioner un-
der ØK's aktieoptionsordninger. Til sam-
menligning blev der købt 25.558 aktier på
det åbne marked.
"EVAQ er et registreret varemærke, som tilhører Stern Stewart & Co.
Den samlede værdi af de løbende aktie-
optionsordninger (New Share Option
Scheme og Share Option / Purchase
Schernes) pr. 31. december 2005 var
DKK 112,6 mio., hvoraf DKK 40,4 mio.
vedrører optioner tildelt i 2005.
Som offentliggjort den 14. november
2005 besluttede bestyrelsen at tilbyde til-
bagekøb af alle udestående aktieoptioner
i henhold til ØK's to ordninger. 27 ledende
medarbejdere fra hele ØK koncernen del-
tog i ordningerne, og 25 accepterede til-
budet om udnyttelse af optionerne ved
differenceafregning, dvs. at modtage et
beløb svarende til forskellen mellem opti-
onsskursen og den gennemsnitlige kurs
på ØK-aktien fra meddelelsen om trans-
aktionens indgåelse (frasalget af EAC Nu-
trition) den 2. januar 2006 og 10 dage
frem. Afregningsbeløbet blev på dette
grundlag beregnet til i alt DKK 169,9 mio.
Udbetalingen af differenceafregningsbelø-
bet er en egenkapitaltransaktion og påvir-
ker ikke ØK's resultater i 2005 og 2006.
Udbetalingen fandt sted i januar 2006.
Ejerforhold
ØK-aktien har en bred ejerkreds og ingen
dominerende aktionærer. Ved udgangen
af 2005 var der registreret mere end
20.000 aktionærer i ØK's register over
nNavnenoterede aktier, hvilket svarer tii
57% af aktiekapitalen, og 28% af aktieka-
pitalen var ejet af de 50 største aktionæ-
rer.
Aktieoplysninger pr. 31. december 2005
Ultimokurs
Højeste/laveste kurs
Udestående aktier i alt
Egne aktier
Nominel værdi
Aktiekapital (DKK mio.)
Egenkapital
Markedsværdi (DKK mio.)
Indtjening pr. aktie
Indre værdi pr. aktie
Udbytte pr. aktie (DKK)
Markedsværdi/egenkapital
Kurs/indtjeningsforhold (P/E)
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 35
2005. 2004
593,9 | 2858
602/284 295/247
18.797.327 20.247.327
216.237 | 1.774.489
70 70
1.316 1.417
10.648 | 2.402
11.163 ; 5.280
7,7") 9,7”)
557 | 134
415 4
1,0 2,4
774) 29,5
Aktienøgletallene er beregnet på grundlag af udvandet indtjening pr. aktie
1 Indtjening pr. aktie og P/E for de fortsættende forretninger
I henhold til Aktieselskabslovens paragraf
28a skal aktionærer, der direkte eller indi-
rekte besidder aktier eller stemmerettig-
heder, der udgør mere end 5% af aktieka-
pitalen, anmelde sådanne besiddelser. Pr.
31. december 2005 var der kun anmeldt
to aktionærer, ATP og Noonday Asset
Management LLP, London.
ØK opfordrer aktionærerne til at lade sig
navnenotere i registret over navnenote-
rede aktier. Dette kan ske ved henven-
delse til fondsafdelingen hos aktionærer-
nes bank eller børsmæglerselskab.
Investor relations
Grundlaget for ØK's principper og politik
for investor relations er ønsket om lø-
bende at forsyne interessenterne med
nøjagtige, klare og rettidige oplysninger
om selskabet, som til enhver tid er i over-
ensstemmelse med Københavns Fonds-
børs” oplysningskrav, og således sikre, at
ØK-aktien forbliver attraktiv med stor om-
sætning, en retmæssig markedsværdi og
en stabil opadgående tendens.
! årets løb arrangerer og deltager ØK's le-
delse i internationale præsentationer og
møder med analytikere og investorer, na-
tionale Informationsmøder, kapitalmar-
kedsdage og storstilede seminarer for in-
vestorer. Med henblik på at nå ud til så
mange interessenter som muligt lægger
ØK vægt på løbende at forbedre sin on-
line tilstedeværelse for således at give
interessenterne muligheder for let at opnå
den fornødne viden om ØK fra selskabets
website, www.eac.dk. For at øge ØK's
synlighed hos et stadig bredere publikum
samt med henblik på at opfylde Køben-
havns Fondsbørs” oplysningskrav blev
virksomhedens præsentationer og gene-
ralforsamlinger webcasted i 2005. Mulig-
hederne for at forbedre denne effektive
og billige måde at kommunikere direkte
med ØK's interessenter over hele verden
på bliver vurderet løbende.
2003 2002 2001
257,6 162,0 : 186.8
262/132 194/125 | 211/133
20.247.327 20.847.327 : 21.416.927 |
959.611 1.383.739 1.449.018
70 70 70
1.417 1.459 1.499
2.613 2.623 | 2.691
4.969 3.153 3.730
11,9 9,6 20,6
138 132 132
4 - -
1,9 1,2 1,4
21,6. 16,9. 91
Kontaktperson for institutionelle
investorer, analytikere og medierne:
Adm. direktør & CEO
Niels Henrik Jensen
+45 3525 4300
+65 9758 2294 (mobil)
nhj&eac.com.sg
Group CFO
Michael Østerlund Madsen
+45 3525 4300
+65 9785 5334 (mobil)
michael.omGeac.com.sg
Aktionærer kan rette henvendelse til:
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Aktionærsekretariatet
East Asiatic House
Indiakaj 20
DK-2100 København Ø
Danmark
Tlf,: +45 3525 4300
Fax: +45 3525 4313
E-mail: investorinformationGeac.dk
Website: www.eac.dk
45. A/S Det Østasiatiske Kompagni
Aktionæroplysninger
Fondsbørsmeddelelser i 2005
Dato Nr. Emne
06.01.2005 1 Finanskalender 2005 En in
20.01.2005 2 Ny finanskalender 2005 —
04. 03.2005 3 Devaluering af Bolivaren indregnet i i ØK! 's budget for 2005
31 .03.2005 4 Årsregnskabsmeddelelse 2004 En .
08.04.2005 5 Indkaldelse til ØK's ordinære generalforsamling MEE
20. 04. 2005 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2004 —— i — .
28.04.2005 8 Informationer vedr. ØK's generalforsamling idag
29.04.2005 7 Forløb ØK's ordinære generalforsamling 28. april 2005
18.05.2005 — 8 ØK's finanskalender for 2005/2006 FE
26. 05. 2005 9 Kvartalsmeddelelse 31. marts 2005
01.07.2005 10
Dumex Thailand Ltd. tilbagekalder et enkelt parti mælkepulver som en ekstra sik €
27.07.2005 11
Effekt af revalueringen af den kinesiske RMB og malaysiske Ringgit (MYR)
08. 08. 2005 12
ØK køber børneernæringsforretning i i Indien
17. 08. 2005 13
ØK køber minoritetsaktionær ud i Dumex Malaysia '
30. 08. 2005 14
ØK's Haivårsmeddelelse 30. juni 2005
06. 10. 2005 15
Kapitalnedsættelse gennemført
24.10.
ØK opjusterer forventningerne ti | helåret baseret på stærkt 3. kvartal —
14.11.2005 17
ØK's kvartalsmeddelelse 30. september 2005
14.11.2005 18
ØK indgår aftale om at sælge EAC Nutrition
23. 11 .2005 19
Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling
02. 12. 2005 20
Numico godkender købet af EAC Nutrition - ØK giver nøgletal |. EH
06. 1 2, 2005 21
Distribution af provenu fra et salg af EAC Nutrition
06. 12. 2005 22
Forløb ekstraordinær generalforsamling i i A/S Det Østasiatiske Kompagni
12. 12, 2005 23
Opkøb giver Industrial Ingredients adgang til Indien
12, 12, 2005 24
ØK afviser krav fra de australske skattemyndigheder
22.12.2005 25
Salget af EAC Nutrition får effekt pr. 31. december 2005
Finanskalender 2006
Orcineer generatorseming - Radis56r SAS Falconer, Københa T
28.02.2006 Årsregnskabsmeddelelse 2005
30.03.2006
04. .05. 2006 Kvartalsrapport 1. kvartal 2008
15. 08.2006 Halvårsrapport - 2006
08.11.2006
Kvartalsrapport 3. kvartal 2006 rr
hedsforanstaltning
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 37
Corporate Governance
ØK lægger vægt på at have en gennem-
skuelig og effektiv ledelsesform, der er til-
passet selskabets aktuelle behov og stra-
tegi. Selskabet er grundlæggende enig i
de fleste af de anbefalinger vedr. Corpo-
rate Governance, som er givet af Køben-
havns Fondsbørs og overvejer løbende, i
hvilket omfang disse er relevante for sel-
skabet og kan skabe værdi for ØK's inte-
ressenter. | det følgende kommenteres
de væsentligste elementer i ØK's aktuelle
Corporate Governance med afsæt i ho-
vedområderne i de seneste anbefalinger
fra Københavns Fondsbørs.
Aktionærernes rolle og samspil med
selskabsledelsen
ØK benytter sin hjemmeside, www.eac.
dk til at kommunikere med aktionærerne
og den øvrige omverden om selskabets
udvikling og resultater.
Enhver aktionær har ret til at få sager be-
handlet på generalforsamlingen, og ØK
lægger vægt på, at aktionærerne får ind-
flydelse på beslutninger af væsentlig be-
tydning for selskabets strategi, kapital-
struktur mv. Således valgte bestyrelsen
at fremlægge forslaget om salget af EAC
Nutrition til godkendelse på en ekstraordi-
nær generaitorsamiing.
Interessenternes rolle og betydning
for selskabet
ØK har politikker for sit sociale, etiske og
miljømæssige ansvar, som er tilgængelige
på selskabets hjemmeside, og bestyrel-
sen overvåger løbende, at politikkerne føl-
ges og overholdes.
Åbenhed og gennemsigtighed
ØK forlanger åbenhed og ærlighed i alle
aspekter af sin virksomhed. Selskabet
evaluerer løbende politikker og procedu-
rer, som skal sikre, at oplysningsforpligtel-
serne overholdes, og investormarkedet
holdes ligeligt orienteret om al væsentlig
information. I praksis opretholder ØK et
højt informationsniveau, bl.a. gennem
løbende kvartalsrapportering og live
webcasts af investorpræsentationer og
generalforsamlinger. Det anvendte præ-
sentations- og baggrundsmateriale mv.
kan findes på selskabets hjemmeside,
hvor også alle selskabet fondsbørsmed-
delelser og øvrige nyheder kan læses.
Interesserede parter kan desuden ved
tilmelding til ØK's elektroniske nyheds-
tjeneste modtage nyheder fra selskabet.
Bestyrelsens opgaver og ansvar
Bestyrelsens opgaver og ansvar er spe-
cificeret i bestyrelsens forretningsorden,
som vurderes løbende og om fornødent
opdateres. Bestyrelsen formulerer og
fastsætter vision, strategisk fokus og in-
vesteringspolitik for ØK-koncernen, som
bl.a. tastlægges en gang årligt på et stra-
tegiseminar for hele bestyrelsen.
Bestyrelsen modtager den løbende rap-
portering, som udarbejdes for den finan-
sielle og forretningsmæssig udvikling i
koncernen. Rapporteringen behandles på
de kvartårlige bestyrelsesmøder. Herud-
over sørger direktionen for at alle væsent-
lige oplysninger om selskabet tilgår besty-
relsen.
Bestyrelsens sammensætning
Bestyrelsens generalforsamlingsvalgte
medlemmer er på valg hvert år.
Bestyrelsen har vurderet, at ØK efter fra-
salget af EAC Nutrition vil have brug for
en mindre bestyrelse og stiller derfor for-
slag om en vedtægtsændring på den
kommende generalforsamling, hvorefter
antallet af generalforsamlingsvalgte besty-
relsesmedlemmer reduceres fra pt. 5-8 til
fremover 3-5.
Udover et solidt kendskab til ØK's tre
forretningsområder anser bestyrelsen
at kompetencer inden for finansielle og
transaktionsrelaterede forhold vil være
særligt relevante og på denne baggrund
foreslås Mats Lånnavist og Henning
Kruse Petersen indvalgt i bestyrelsen.
Samtidig har Winston Lau Lo og Tan Yam
Pin meddelt, at de ikke ønsker genvalg.
ØK har indtil udgangen af 2005 haft to
medarbejdervalgte mediemmer af besty-
relsen. Knud Mohr udtrådte af bestyrel-
sen i forbindelse med salget af EAC Nutri-
tion, hvor han var ansat. Ole Wissings
45. A/S Det Østasiatiske Kompagni
Corporate Governance
valgperiode udløber ved den ordinære
generalforsamling den 30. marts d.å. På
den baggrund og da betingelserne for
fortsat medarbejderrepræsentation i ØK's
bestyrelse ikke længere er opfyldt (kravet
om 385 fuldtidsansatte i ØK), vil der efter
den ordinære generalforsamling ikke
være medarbejdervalgte medlemmer
af ØK's bestyrelse.
De generalforsamlingsvalgte medlemmer
af bestyrelsen er uafhængige af ØK og
har ingen væsentlige interesser i ØK bort-
set fra at være aktionærer.
Forud for salget af EAC Nutrition lå et
længere forløb, hvor bestyrelsens med-
lemmer i tæt samarbejde med selskabets
daglige ledelse og en snæver kreds af
eksterne rådgivere under den største
grad af fortrolighed var involveret i salgs-
processen. For at sikre en effektiv res-
Sourceudnyttelse i dette forløb var der
enighed i bestyrelsen om, at formandska-
bet (formanden Jan Erlund og næstfor-
manden Torsten Rasmussen) skulle på-
tage sig ansvaret for gennemførelse af
salgsprocessen, med regelmæssig rap-
portering til den øvrige bestyrelse. Der
blev i alt afholdt 8 bestyrelsesmøder i
2005, hvoraf 3 var koncentreret om sal-
get af EAC Nutrition,
Bestyrelsens og direktionens vederlag
Honorar til bestyrelsen samt gage til di-
rektionen er oplyst i note 11 på side 58.
Ud over det ordinære honorar har for-
mand og næstformand for deres særlige
arbejdsopgaver i forbindelse med salget
af EAC Nutrition modtaget et arbejdsve-
derlag beregnet efter medgået tid, og
som ligeledes oplyst i note 7 på side 78
ialt DKK 1,2 mio.
Der tilbydes ikke aktieoptioner som del af
bestyrelsens vederlag.
I forbindelse med salget af EAC Nutrition
blev hovedparten af aktieoptioner udstedt
til koncernledelsen og andre ledende
medarbejdere indløst ved differenceafreg-
ning, og de resterende aktieoptioner for-
ventes udnyttet inden ØK's generalfor-
samling. For yderligere oplysninger, se
note 11 på side 58 i årsregnskabet,
En del af ØK-ledelsens og -medarbejder-
nes aflønning er afhængig af ØK-koncer-
nens økonomiske resultat og de individu-
elle forretningers resultater.
Risikostyring
Risikostyringen i ØK gennemgås regel-
mæssigt af bestyrelsen, der i samråd
med direktionen løbende drøfter risiko-
vurderinger og planlægning, ligesom kon-
cernens forsikringsforhold gennemgås
årligt. Der er etableret detaljerede proce-
durer med henblik på håndtering af kon-
cernens driftsrisici.
Nærrnere beskrivelse af risikopolitik og
-styring fremgår af risikoafsnittet side 32
og under gennemgangen af de enkelte
forretninger.
Revision
Forslag om valg af revision på den ordi-
nære generalforsamling sker på baggrund
af en evaluering, som bestyrelsen årligt
foretager i samråd med direktionen. På
bestyrelsesmødet, hvor årsregnskabet
forelægges til godkendelse, gennemgås
og drøftes også koncernens rapporte-
rings- og kontrolprocedurer samt regn-
skabsprincipper med revisionen. Derud-
over mødes formanden og koncernens
revisor i løbet af året med henblik på at
drøfte hændelser og særlige revisionsfor-
hold.
3. A/S Det Østasiatiske Kompagni
Regnskabspraksis
Generelt
A/S Det Østasiatiske Kompagni (selska-
bet) med dattervirksomheder (samlet
koncernen) fokuserer på tre forretninger:
. EAC Foods er integreret producent og
distributør af forarbejdede kødprodukter
i Venezuela,
+ EAC Industrial Ingredients distribuerer
ingredienser produceret af tredjeparter
til forskellige brancher i Asien
+ EAC Moving & Relocation Services med
aktiviteter inden for privatflytninger, kon-
torflytninger, arkivforvaltning og spedi-
tion.
Selskabet er et aktieselskab, der er regi-
streret og hjemmehørende i Danmark.
Hjemstedsadressen er Indiakaj 20, 2100
København Ø, Danmark.
Selskabet er børsnoteret på Københavns
Fondsbørs.
Bestyrelsen har den 28. februar 2006
godkendt dette koncernregnskab til of-
fentliggørelse.
Anvendt regnskabspraksis
Der henvises til side 49 for ydertigere op-
lysninger vedrørende ØK-koncernen og til
side 73 for yderligere oplysninger vedrø-
rende moderselskabet.
Regnskabspraksis for ØK-koncernen
(koncernregnskabet)
Ændringer i regnskabspraksis -
overgang til internationale regnskabs-
standarder (IFRS)
Efter overgangen til IFRS har selskabet
ændret regnskabspraksis.
Detaljeret beskrivelse af påvirkningen ved
overgangsbestemmelserne se side 10.
Regnskabsgrundlag for koncernregn-
skabet for ØK-koncernen
2005 aflægges i overensstemmelse med
de internationale regnskabsstandarder
(IFRS), som godkendt af EU, og årsregn-
skabet for moderselskabet aflægges efter
årsregnskabsloven. Årsrapporten aflæg-
ges herudover i overensstemmelse med
de yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Koncernregnskabet er udarbejdet med
udgangspunkt i det historiske kostpris-
princip med de justeringer, der følger af
omvurdering af svinebesætninger, finan-
sielle aktiver disponible for salg og afledte
finansielle instrumenter.
Ledelsen må ved udarbejdelsen af kon-
cernregnskabet anvende skøn og forud-
sætninger, der påvirker de i regnskabet
indeholdte tal for nettoomsætning, omko-
stninger, aktiver og forpligtelser samt
oplysning om eventualforpligtelser på reg-
nskabsaflæggelsesdatoen. Såfremt
sådanne skøn og forudsætninger, som er
baseret på ledelsens skøn på regnskab-
saflæggelsesdatoen, afviger fra de fak-
tiske forhold, vil de oprindelige skøn og
forudsætninger blive ændret i det år, hvor
forholdene ændrer sig.
Koncernen er i 2005 førtidigt gået over til
at følge nedenstående standarder, æn-
dringer og fortolkninger, som er relevante
for koncernens aktiviteter:
IFRS 7 Finansielle instrumenter:
…Plysninger em,
Efterlevelsen af disse standarder påvirker
udelukkende noteoplysningerne.
Koncernen er ikke førtidigt gået over til at
følge nedenstående standarder, ændrin-
ger og fortolkninger, som er relevante for
koncernens aktiviteter:
IAS 39 Mulighed for dagsværdi (ændring
følge standarden skal urealise-
rede gevinster og tab på finan-
sielle aktiver disponible for salg
indregnes direkte i egenkapitalen.
Koncernen valgte ikke at indføre
ændringen førtidigt or.
Koncernregnskabet
Dattervirksomheder
Som dattervirksomheder betragtes alle
virksomheder, hvori ØK-koncernen har en
bestemmende indflydelse, dvs. kan på-
virke økonomi og drift i et omfang, der
normalt følger af besiddelse af over halv-
delen af stemmerettighederne. Eksisten-
sen og virkningen af potentielle stremme-
rettigheder, der løbende kan udnyttes
eller konverteres, tages med i betragtning
ved vurderingen af, hvorvidt ØK-koncer-
nen har bestemmende indflydelse i en
anden virksomhed.
Der foretages fuld konsolidering af datter-
virksomhederne fra det tidspunkt, hvor
den bestemmende indflydelse overgår til
ØK-koncernen. Konsolideringen af dat-
tervirksomhederne ophører fra det tids-
punkt, hvor den bestemmende indfly-
delse ophører.
Ved køb af dattervirksomheder måles
kostprisen som dagsværdien af de over-
dragede aktiver, udstedte egenkapitalin-
strumenter og indgåede eller påtagne for-
pligtelser på overdragelsestidspunktet
med tillæg af omkostninger, der kan hen-
føres direkte til købet. Identificerbare er-
hvervede aktiver og påtagne forpligtelser
og eventualiforpligtelser i forbindelse med
en virksomhedssammenslutining måles
ved første indregning til dagsværdi på
købstidspunktet uanset omfanget af
eventuelle minoritetsinteresser. Forskels-
beløbet mellem kostprisen og dagsvær-
dien af ØK-koncernens andel af de identi-
ficerbare erhvervede nettoaktiver
indregnes som goodwill. Såfremt kostpri-
sen er lavere end dagsværdien af netto-
aktiverne i den købte dattervirksomhed,
indregnes forskelsbeløbet direkte i resul-
tatopgørelsen.
Der foretages eliminering af koncernin-
terne transaktioner og mellemværender
samt urealiserede gevinster på transaktio-
ner mellern Ge konsoliderede virksomhe-
der. Urealiserede tab elimineres, med
mindre der er tegn på værdiforringelse af
det overdragede aktiv. Dattervirksomhe-
dernes regnskabspraksis er om nødven-
digt ændret for at sikre overensstem-
melse med den af ØK-koncernen
anvendte regnskabspraksis.
Associerede virksomheder
Som associerede virksomheder betragtes
alle virksomheder, hvori ØK-koncernen
har en betydelig, men ikke bestem-
mende, indflydelse, hvilket generelt følger
af besiddelse af mellem 20% og 50% af
stemmerettighederne. Kapitalandele i as-
socierede virksomheder måles ved første
indregning til kostprisen efter den indre
værdis metode. ØK-koncernens kapi-
talandele i associerede virksomheder om-
fatter goodwill (med fradrag af eventuelle
akkumulerede nedskrivninger) identificeret
ved købet.
Efterfølgende indregnes ØK-koncernens
andel af den associerede virksomheds re-
sultat i resultatopgørelsen, og koncernens
andel af bevægelser på egenkapitalen
indregnes i egenkapitalen (indre værdis
metode). Kapitalandelens regnskabs-
mæssige værdi reguleres for de akkumu-
lerede efterfølgende bevægelser. Hvor
ØK-koncernens andel af tab i en associe-
ret virksomhed svarer til eller overstiger
koncernens kapitalandel i den associe-
rede virksomhed, indregner ØK-koncer-
nen ikke yderligere tab, med mindre der
er indgået forpligtelser eller foretaget be-
taling på vegne af den associerede virk-
somhed. Urealiserede gevinster på trans-
aktioner mellem ØK-koncernen og de
associerede virksomheder elimineres in-
den for rammerne af ØK-koncernens ka-
pitalandele i de associerede virksomhe-
der. Urealiserede tab elimineres ligeledes,
med mindre der er tegn på værdiforrin-
gelse af det overdragede aktiv. De asso-
cierede virksomheders regnskabspraksis
er om nødvendigt ændret for at sikre
overensstemmelse med den af ØK-kon-
cernen anvendte regnskabspraksis.
Segmentoplysninger
ØK-koncernens forretningssegment be-
står af en gruppe aktiver og forretninger,
der anvendes til at levere produkter og
ydelser, og som har risici og afkast, der er
forskellige fra andre forretningssegmenter.
I ØK-koncernens geografiske segment le-
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 41
veres produkter og ydelser i et bestemt
økonomisk miljø, som har risici og afkast,
der er forskellige fra andre segmenter, der
opererer i andre økonomiske miljøer.
Omkostningerne er fordelt mellem forret-
ningssegmenterne på baggrund af en
særlig fordelingsnøgle med tillæg af et
begrænset antal faste omkostninger, der
fordeles systematisk på segmenterne.
Ophørende aktiviteter og anlægsakti-
ver, der besiddes med salg for øje
Aktiviteter, der i henhold til koncernens
strategiske plan skal afhændes, lukkes el-
ler opgives, klassificeres som ophørende
aktiviteter, i det omfang de er disponible
for omgående salg, der aktivt er indledt
bestræbelser på at finde en køber, aktivi-
teten har en markedspris, der forekom-
mer rimelig I forhold til dagsværdien, og
salget forventes at kunne gennemføres
inden for et år. Aktiver og forpligtelser
vedrørende sådanne aktiviteter præsente-
res særskilt som henholdsvis aktiver og
forpligtelser. Aktiviteter, der udgør et se-
parat væsentligt forretningsområde, præ-
senteres adskilt som en nettopost i resul-
tatopgørelsen efter de fortsættende
aktiviteter.
Minoritetsinteresser
Ved opgørelse af koncernresultat og kon-
cernegenkapital anføres den del af datter-
virksomhedens resultat og egenkapital,
der kan henføres til minoritetsinteresser,
som særskilte poster i resultatopgørelse
og balance. Minoritetsinteresser indreg-
nes på grundlag af omvurdering af over-
tagne aktiver og forpligtelser til dagsværdi
på tidspunktet for erhvervelse af datter-
virksomheder.
Omregning af fremmed valuta
Funktionel valuta og præsentationsvaluta
Regnskabsposterne i de forskellige virk-
somheder i ØK-koncernen måles i den
valuta, der anvendes i det primære øko-
nomiske miljø, hvori virksomheden opere-
rer ("funktionel valuta”). Koncernregnska-
bet aflægges i danske kroner
(præsentationsvaluta').
Transaktioner og mellemværender
Transaktioner i fremmed valuta omregnes
til den funktionelle valuta til transaktions-
dagens kurs. Valutakursreguleringer, der
opstår ved afregning af sådanne transak-
tioner samt ved omregning af monetære
aktiver og forpligtelser i fremmed valuta til
balancedagens valutakurs, indregnes i re-
sultatopgørelsen, undtagen hvor de føres
over egenkapitalen i forbindelse med fi-
nansielle instrumenter, der klassificeres
som regnskabsmæssig sikring af penge-
strømme eller nettoinvesteringer.
Virksomheder i ØK-koncernen
Resultatopgørelse og balance for uden-
landske dattervirksomheder og associe-
rede virksomheder med en funktionel va-
luta, der afviger fra koncernens
præsentationsvaluta, ud over virksomhe-
der i økonomier med hyperinflation, om-
regnes til præsentationsvalutaen som føl-
ger:
() aktiver og forpligtelser i den enkelte
balance omregnes til balancedagens
. kurs, me kun em um kr men me mk, WE
(i) indtægter og omkostninger omregnes
til transaktionsdagens kurs eller til en
…. filnærmet gennemsnitskurs,
(ii) alle deraf følgende kursreguleringer
indregnes som en særskilt post under
egenkapitalen.
Resultatopgørelse og balance for datter-
virksomheder, hvis funktionelle valuta er
en valuta, der anvendes i en økonomi
med hyperinflation, omregnes til måleen-
hedens valuta på balancedagen, før de
omregnes til præsentationsvalutaen. Valu-
takursreguleringer af likvide beholdninger
indregnes i resultatopgørelsen. Alle beløb
iregnskabet omregnes til præsentations-
valutaen ved anvendelse af balanceda-
gens kurs. Omregningen af egenkapitalen
til måleenhedens valuta på balancedagen
indregnes i egenkapitalen.
Ved konsolideringen føres valutakursregu-
leringer, der opstår ved Omregning af net-
toinvesteringen i udenlandske virksomhe-
der samt af lån og andre
valutainstrumenter, der klassificeres som
sikringsinstrumenter for sådanne investe-
-J5 A/S Det Østasiatiske Kompagni
Regnskabspraksis
ringer, over egenkapitalen. Når en uden-
landsk virksomhed sælges, indregnes så-
danne valutakursreguleringer i
resultatopgørelsen som en del af gevin-
sten eller tabet på salget.
Goodwill og dagsværdireguleringer, der
opstår ved køb af en udenlandsk virk-
somhed, betragtes som aktiver i den
udenlandske virksomhed og omregnes til
balancedagens kurs.
Afledte finansielle instrumenter og
regnskabsmæssig sikring
Afledte finansielle instrumenter indregnes i
balancen til dagsværdi. Positive og nega-
tive dagsværdier af afledte finansielle in-
strumenter indgår under henholdsvis an-
dre tilgodehavender og andre forpligtelser.
Ved første indregning klassificeres et af-
ledt instrument enten som sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse, sikring af en yderst
sandsynlig fremtidig transaktion eller en
bindende forpligtelse eller sikring af en
nettoinvestering i en udenlandsk virksom-
hed, eller det klassificeres ikke som regn-
skabsmæssig sikring. Ændringer i
dagsværdien af afledte instrumenter, der
klassificeres som regnskabsmæssig sik-
ring, behandles som beskrevet nedenfor.
Ændringer i dagsværdien af afledte instru-
menter, der ikke klassificeres som regn-
skabsmæssig sikring, indregnes straks i
resultatopgørelsen.
Ændring i dagsværdien af finansielle in-
strumenter, der er klassificeret som og
opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdi, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med de ændringer i dagsvær-
dien af det sikrede aktiv eller den sikrede
forpligtelse, som kan henføres til den ri-
SIko, der er sikret.
Ænaring i Gagsværdien at finansielle in-
strumenter, der er klassificeret som og
opfylder kriterierne for sikring af penge-
strømme, indregnes på egenkapitalen, for
så vidt angår den effektive del af sikrin-
gen. Gevinst eller tab vedrørende den in-
effektive del indregnes straks i resultatop-
gørelsen.
Akkumulerede beløb, der er indregnet på
egenkapitalen, overføres til resultatopgø-
relsen på det tidspunkt, hvor den sikrede
transaktion påvirker resultatopgørelsen
(f.eks. når det fremtidige salg, der er sik-
ret, finder sted). Hvor den sikrede fremti-
dige transaktion resulterer i indregning af
et ikke-finansielt aktiv (f.eks. varebehold-
ninger), overføres de tidligere på egenka-
pitalen indregnede gevinster og tab dog
fra egenkapitalen og indregnes i aktivets
oprindelige kostpris.
Når et sikringsinstrument udløber eller
sælges, eller når en sikring ikke længere
opfylder kriterierne for behandling som et
sikringsinstrument, forbliver eventuelle ak-
kumulerede gevinster eller tav, som på
dette tidspunkt er indregnet på egenkapi-
talen, under egenkapitalen og indregnes,
når den forventede fremtidige transaktion
indregnes, se ovenfor. Hvis en forventet
transaktion imidlertid ikke længere forven-
tes at finde sted, overføres den akkumu-
lerede gevinst eller det akkumulerede tab
straks til resultatopgørelsen.
Sikring af nettoinvesteringer i udenland-
ske enheder behandles regnskabsmæs-
sigt på samme måde som sikring af pen-
gestrømme.
Vurdering af dagsværdi
Visse finansielle instrumenter måles til
dagsværdi. Dagsværdien af øvrige finan-
sielle instrumenter oplyses i noterne til
regnskabet. Vurderingen af dagsværdien
er beskrevet i det følgende afsnit.
Dagsværdien af finansielle instrumenter,
der handles på aktive markeder (f.eks.
børsnoterede værdipapirer disponible for
salg) beregnes på grundlag af kursvær-
dien på balancedagen.
Dagsværdien af finansielle instrumenter,
der ikke handles på et aktivt marked, be-
regnes ved hjælp af vurderingsmetoder.
Koncernen anvender en række forskellige
metoder og forudsætninger, der er base-
ret på de eksisterende markedsforhold på
den enkelte balancedag. Dagsværdien af
renteswaps beregnes som nutidsværdien
af forventede fremtidige pengestrømme.
Dagsværdien af valutaterminsforretninger
beregnes ved anvendelse af terminsfor-
retningens kurs på balancedagen.
Det forudsættes, at dagsværdien af tilgo-
dehavender fra salg og tjenesteydelser
samt leverandører af varer og tjeneste-
ydelser kan udtrykkes ved den nominelle
værdi med fradrag af beregnede kreditju-
steringer. Dagsværdien af finansielle for-
pligtelser beregnes til oplysningsformål
ved at diskontere de fremtidige kontrakt-
mæssige pengestrømme på grundlag af
den aktuelle markedsrente, som gælder
for tilsvarende finansielle instrumenter i
koncernen.
RESULTATOPGØRELSEN
Indtægtskriterier
Nettoomsætningen omfatter dagsvær-
dien af varesalg og salg af ydelser med
fradrag af moms, rabatter og prisnedslag
og efter eliminering af internt salg i ØK-
koncernen. Omsætningen indregnes som
følger:
Varesalg — engrossalg
Varesalg indregnes, når en virksomhed i
ØK-koncernen har leveret produkter til
kunden, kunden har accepteret produk-
terne, og der er rimelig sikkerhed for ind-
drivelse af det tilknyttede tilgodehavende.
Ernæringsprodukter sælges ofte med re-
turret. Beregning af omfanget af og hen-
sættelse til sådanne returvarer foretages
på erfaringsmæssigt grundlag på salgs-
tidspunktet.
Salg af ydelser
Salg af ydelser indregnes i den regn-
skabsperiode, hvor ydelserne leveres, på
baggrund af en vurdering af færdiggørel-
sesgraden af den specifikke transaktion
målt som forholdet mellem den faktisk le-
verede ydelse og den samlede ydelse,
der skal leveres.
Royaltyindtægter
Royaltyindtægter indregnes i henhold til
periodiseringsprincippet i overensstem-
melse med substansen i de relevante af-
taler.
Udbytteindtægter
Udbytteindtægter indregnes, når retten til
at modtage betaling er fastslået.
Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter de
omkostninger, der er medgået til at opnå
årets omsætning. I kostprisen indgår rå-
varer, hjælpematerialer, direkte løn og in-
direkte produktionsomkostninger, såsom
vedligeholdelse og afskrivninger M.v.
samt drift, administration og ledelse af fa-
brikker, Nedskrivning på goodwill indgår
tillige med den andel, der vedrører pro-
duktionsaktiviteten.
Distributionsomkostninger
Distributionsomkostninger omfatter om-
kostninger i form af gager til salgs- og di-
stributionspersonale, reklame- og mar-
kedsføringsomkostninger samt autodrift
og afskrivninger m.v. Nedskrivning på
goodwill indgår tillige med den andel, der
vedrører distributionsaktiviteten.
Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter
omkostninger til ledelsen, det administra-
tive personale, kontoromkostninger, af-
skrivninger m.v. Nedskrivning på goodwill
indgår tillige med den andel, der vedrører
administrationsaktiviteten.
Andre driftsindtægter og -omkost-
ninger
Andre driftsindtægter og andre driftsom-
kostninger omfatter regnskabsposter af
sekundær karakter i forhold til koncer-
nens hovedaktivitet, herunder indtægter
fra investeringsejendom samt avance og
tab ved salg af immaterielle og materielle
anlægsaktiver.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger
omfatter renteindtægter og -omkostnin-
ger, ændring i dagsværdien af værdipapi-
rer og afledte finansielle instrumenter der
ikke indgår som led i sikring, kursgevin-
ster- og tab vedrørende gæld og transak-
tioner i fremmed valuta, amortisering af fi-
nansielle aktiver og forpligtelser samt
tillæg og godtgørelser under acontoskat-
teordningen, M.v.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 43
Finansielle indtægter og omkostninger
indregnes forholdsmæssigt over tid under
anvendelse af den effektive rentes me-
tode. Når der sker værdiforringelse af et
tilgodehavende, nedskriver ØK-koncer-
nen den regnskabsmæssige værdi til
genindvindingsværdi svarende til diskon-
tering af forventede fremtidige penge-
strømme på basis af instrumentets oprin-
delige effektive rente, hvor
forskelsværdien afsættes som en rente-
indtægt.
Selskabsskat og udskudt skat
Årets skat, der består af årets aktuelle skat
og forskydning i udskudt skat, indregnes i
resultatopgørelsen med den del, der kan
henføres til årets resultat, og direkte på
egenkapitalen med den del, der kan hen-
føres til posteringer på egenkapitalen.
Udskudt skat måles i koncernregnskabet
efter den balanceorienterede gældsme-
tode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig
værdi af aktiver og forpligtelser. Der ind-
regnes dog ikke udskudt skat af midlerti-
dige forskelle vedrørende ikke-skatte-
mæssigt afskrivningsberettiget goodwill
samt andre poster, hvor midlertidige for-
skelle — bortset fra virksomhedsovertagel-
ser — er opstået på anskaffelsestidspunk-
tet uden at have effekt på resultat eller
skattepligtig indkomst. Udskudt skat må-
les på grundlag af de skattesatser (og
regler), der med balancedagens lovgiv-
ning forventes at være gældende, når det
pågældende udskudte skatteaktiv realise-
res, eller den udskudte skatteforpligtelse
afvikles.
Udskudte skatteaktiver indregnes, i det
omfang det er sandsynligt, at der vil opstå
fremtidig skattepligtig indkomst, således
at de midlertidige forskelle kan anvendes.
Der foretages regulering af udskudt skat
vedrørende foretagne elimineringer af ure-
aliserede koncerninterne avancer og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af skat-
teregler og skattesatser i de respektive
lande, der med balancedagens lovgivning
vil være gældende, når den udskudte
skat forventes udløst som aktuelt skat.
Ændring i udskudt skat som følge af æn-
dringer i skattesatser indregnes i resultat-
opgørelsen.
Der indregnes udskudt skat af midlerti-
dige forskelle vedrørende kapitalandele i
dattervirksomheder og associerede virk-
somheder, undtagen i tilfælde, hvor ØK-
koncernen kontrollerer, hvornår den ud-
skudte skat udløses som aktuel skat, og
det er sandsynligt, at den udskudte skat
ikke udløses som aktuel skat i en over-
skuelig fremtid.
AKTIVER
Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill
I forbindelse med køb af dattervirksomhe-
der og associerede virksomheder udgø-
res goodwill af forskelsbeløbet mellem
kostprisen og dagsværdien af ØK-kon-
cernens andel af de identificerbare er-
hvervede nettoaktiver på købstidspunk-
tet. Goodwill i forbindelse med køb af
dattervirksomheder indregnes i immateri-
elle anlægsaktiver. Goodwill i forbindelse
med køb af associerede virksomheder
indregnes i kapitalandele i associerede
virksomheder. Goodwill gennemgås årligt
med henblik på værdiforringelse og måles
til kostpris med fradrag af akkumulerede
nedskrivninger. Gevinster og tab ved af-
hændelse af en virksomhed indregnes i
den regnskabsmæssige værdi af goodwill
vedrørende den solgte virksomhed.
Goodwill fordeles på pengestrømsgene-
rerende enheder med henblik på vurde-
ring af værdiforringelse. De enkelte pen-
gestrømsgenererende enheder
repræsenterer ØK-koncernens investe-
ring i de respektive lande, hvor der drives
forretning, opdelt efter primære rapporte-
ringssegmenter.
Varemærker og licenser
Varemærker og licenser har en begræn-
set økonomisk levetid og måles til kost-
pris med fradrag af akkumulerede afskriv-
ninger. Afskrivningsgrundlaget fordeles
lineært over aktivernes forventede økono-
miske levetid (2-20 år).
». A/S Det Østasiatiske Kompagni
Regnskabspraksis
Computersoftware
For erhvervede computersoftwarelicenser
aktiveres de omkostninger, der er forbun-
det med erhvervelse og klargøring af den
pågældende software. Disse omkostnin-
ger afskrives over den forventede økono-
miske levetid (3-5 år).
Omkostninger forbundet med udvikling
eller vedligeholdelse af computerpro-
grammer omkostningsføres løbende.
Omkostninger, der er direkte forbundet
med produktion af identificerbare og
unikke softwareprodukter kontrolleret af
ØK-koncernen, og som med sandsynlig-
hed vil generere økonomiske fordele, der
overstiger omkostningerne, efter et år,
indregnes som immaterielle aktiver. Di-
rekte omkostninger omfatter løn til soft-
wareudviklingsmedarbejdere samt en
passende andel af de relevante faste om-
kostninger.
Omkostninger forbundet med udvikling af
computersoftware afskrives over den for-
ventede økonomiske levetid (3-5 år).
Materielle anlægsaktiver
Bygninger, tekniske anlæg og udstyr.
Materielle anlægsaktiver måles til historisk
kostpris med fradrag af akkumulerede af-
skrivninger. Historisk kostpris omfatter
omkostninger, der kan henføres direkte til
erhvervelse af aktiverne.
Efterfølgende omkostninger indregnes i
aktivets regnskabsmæssige værdi eller
indregnes som et selvstændigt aktiv, alt
efter hvad der er hensigtsmæssigt, når
det er sandsynligt, at fremtidige økonomi-
ske fordele vil tilflyde koncernen, og akti-
vets værdi kan måles pålideligt. Al anden
reparation og vedligeholdelse omkost-
ningsføres i resultatopgørelsen i den regn-
skabsperiode, hvor omkostningerne af-
holdes.
Der foretages ikke afskrivninger på
grunde. For øvrige aktiver fordeles afskriv-
ningsgrundlaget lineært over aktivernes
forventede økonomiske levetid, der ud-
gør:
- Tekniske anlæg og maskiner 20-30 år
-Andreanlæg 3-10 år
udstyr mn SÅ
Aktivernes restværdi og økonomiske leve-
tid gennemgås og justeres, hvis det skøn-
nes nødvendigt, pr. balancedagen.
Gevinster og tab ved afhændelse bereg-
nes som forskellen mellem provenuet og
den regnskabsmæssige værdi. Gevinster
og tab indregnes i resultatopgørelsen.
Leasing
Leasingkontrakter vedrørende materielle
anlægsaktiver, hvor koncernen har alle
væsentlige risici og fordele forbundet med
ejendomsretten, klassificeres som finan-
siel leasing. Finansielle lkeasingkontrakter
indregnes ved kontraktens indgåelse til
dagsværdien af leasingaktiverne eller til
nutidsværdien af minimumsydelserne,
hvis denne er lavere. Leasingydelserne
fordeles mellem et forpligtelseselement
og et finansieringselement, således at der
opnås en konstant rente på den udestå-
ende finansieringssaldo. Den tilsvarende
leasingforpligtelse med fradrag af finan-
sieringsomkostningen indregnes under
øvrige langfristede forpligtelser. Renteele-
mentet af finansieringsomkostningen ind-
regnes i resultatopgørelsen. Finansielle
leasingaktiver afskrives over aktivets øko-
nomiske levetid eller over leasingperio-
den, hvis denne er kortere, idet der tages
højde for fordelagtige købsmuligheder.
Alle øvrige leasingkontrakter betragtes
som operationel leasing. Ydelser i forbin-
delse med operationel leasing indregnes i
resultatopgørelsen over leasingperioden.
I 2004 og 2005 var alle leasingkontrakter
operationelle leasingkontrakter.
Låneomkostninger
Låneomkostninger indregnes som en
omkostning i den periode, hvor de afhol-
des.
Svinebesætninger
Svinebesætninger måles til dagsværdi
med fradrag af salgsomkostninger.
Dagsværdien af svinebesætninger opgø-
res på grundlag af markedspriserne på
svin af samme alder, race og med samme
genetiske egenskaber i lokalområdet.
Ændringer i dagsværdien af svin indreg-
nes i resuitatopgørelsen.
Nedskrivning af anlægsaktiver
Der foretages ikke afskrivninger på aktiver
med en ubestemt økonomisk levetid, og
disse gennemgås årligt for at afgøre, om
der er tegn på værdiforringelse. Aktiver,
hvorpå der foretages afskrivninger, gen-
nemgås med henblik på værdiforringelse,
når begivenheder eller ændrede forhold
indikerer en risiko for, at den regnskabs-
mæssige værdi ikke kan genindvindes.
Der foretages nedskrivning med det be-
løb, hvormed aktivets regnskabsmæssige
værdi overstiger genindvindingsværdien.
Genindvindingsværdien for aktivet opgø-
res som den højeste værdi af nettosalgs-
prisen og kapitalværdien. | forbindelse
med vurderingen af værdiforringelse
grupperes aktiverne på de laveste ni-
veauer, hvor der er separate identificer-
bare pengestrømme (pengestrømsgene-
rerende enheder).
Lån til associerede virksomheder
Lån til associerede virksomheder måles til
amortiseret kostpris. Hvor lånet udgør en
del af en nettoinvestering, svarer amorti-
seret kostpris til kostprisen.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris eller
nettorealisationsværdi, hvis denne er la-
vere. Kostpris opgøres efter FIFO-meto-
den. Kostprisen for fremstillede færdigva-
rer samt varer under fremstilling omfatter
kostpris for råvarer, direkte løn, øvrige di-
rekte omkostninger og indirekte produkti-
onsomkostninger (baseret på normal
driftskapacitet). Nettorealisationsværdien
er den forventede salgspris i et normalt
forretningsforiøb rned fradrag af variable
salgsomkostninger. Kostprisen omfatter
overførsler fra egenkapitalen af gevinster
eller tab på sikring af pengestrømme i for-
bindelse med køb af råvarer.
Tilgodehavender fra salg og tjeneste-
ydelser
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydel-
ser måles ved første indregning til
dagsværdi og efterfølgende til amortiseret
kostpris under anvendelse af den effek-
tive rentes metode med fradrag af ned-
skrivninger. Der foretages nedskrivninger
på tilgodehavender, når der er objektivt
bevis for, at ØK-koncernen ikke vil være i
stand til at inddrive hele tilgodehavendet i
henhold til fordringens oprindelige vilkår.
Nedskrivningsbeløbet svarer til forskellen
mellem aktivets regnskabsmæssige værdi
og nutidsværdien af de forventede fremti-
dige pengestrømme diskonteret på basis
af den effektive rente, Nedskrivningen
indregnes i resultatopgørelsen.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter opført som
aktiver omfatter afholdte omkostninger
vedrørende efterfølgende regnskabsår.
Periodeafgrænsningsposter opført som
forpligtelser udgøres af modtagne betalin-
ger vedrørende indtægter i de efterføl-
gende år.
Obligationer og andre værdipapirer
Værdipapirer klassificeres som finansielle
instrumenter og indregnes til dagsværdi i
resultatopgørelsen.
Dagsværdierne af børsnoterede værdipa-
pirer er baseret på aktuelle købskurser.
Hvis markedet for et finansielt aktiv ikke er
aktivt, beregner ØK-koncernen dagsvær-
dien ved anvendelse af vurderingsmetoder.
Likvide beholdninger
Likvide beholdninger består af kassebe-
holdninger, indlån på anfordring, øvrige
kortfristede likvide værdipapirer med en
løbetid på op til 3 måneder samt kasse-
kreditter. Kassekreditter indeholdes i lån
under kortfristede forpligtelser i balancen.
EGENKAPITAL
Aktiekapital
Ordinære aktier klassificeres som egenka-
pital.
AJS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 45
Omkostninger, der kan henføres direkte til
udstedelse af nye aktier eller optioner,
indregnes på egenkapitalen som et fra-
drag efter skat i provenuet. Omkostnin-
ger, der kan henføres direkte til udste-
delse af nye aktier eller optioner eller til
køb af en virksomhed, indregnes i kost-
prisen som en del af købsvederlaget.
Udbytte
Udbytteudlodning til selskabets aktionæ-
rer indregnes som en forpligtelse i års-
regnskabet for ØK-koncernen på det
tidspunkt, hvor udbyttet vedtages på ge-
neralforsamlingen.
Egne kapitalandele
Hvor en virksomhed i ØK-koncernen er-
hverver aktier i selskabet (egne kapitalan-
dele), nedskrives selskabets egenkapital
med det betalte vederlag inkl. eventuelle
direkte omkostninger (efter skat), indtil ak-
tierne annulleres, genudstedes eller af-
hændes. Sælges eller genudstedes så-
danne egne aktier efterfølgende, føres et
eventuelt vederlag med fradrag af direkte
transaktionsomkostninger og skat tilsva-
rende direkte på egenkapitalen.
Reserver
Sikringsreserver og omregningsreserver
præsenteres som en særskilt post under
egenkapitalen.
FORPLIGTELSER
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser til miljøgenopret-
telse, omstruktureringsomkostninger og
retslige krav indregnes når: ØK-koncer-
nen som følge af en tidligere begivenhed
har en retlig eller faktisk forpligtelse, det er
sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil
medføre et forbrug af selskabets økono-
miske ressourcer, og beløbet kan bereg-
nes pålideligt. Omstruktureringshensæt-
telser omfatter bod i forbindelse med
opsigelse af lejeaftaler samt fratrædelses-
godtgørelse til medarbejdere. Der foreta-
ges ikke hensættelse til fremtidige drift-
stab.
Hvor der eksisterer en række ensartede
forpligtelser, vurderes sandsynligheden
for, at indfrielsen vil medføre et forbrug af
selskabets økonomiske ressourcer ved at
vurdere forpligtelserne som en helhed.
Der indregnes en hensat forpligtelse, selv
om sandsynligheden for, at indfrielse af en
enkelt af forpligtelserne i kategorien vil
medføre forbrug af selskabets økonomi-
ske ressourcer, er begrænset.
Personaleydelser
Pensionsforpligtelser
ØK's pensionsordninger er bidragsbase-
rede ordninger. ØK-koncern har ikke
yderligere betalingsforpligtetser, når bidra-
gene er betalt. Bidragene indregnes som
en omkostning i den periode, hvor de af-
holdes. Forudbetalte bidrag indregnes
som et aktiv, i det omfang det er muligt at
opnå tilbagebetaling eller nedslag i fremti-
dige indbetalinger,
Andre langfristede personaleydelser
En række medarbejdere er omfattet af en
ordning, der belønner lang tjeneste og
bl.a omfatter jubilæumsgoder. Den i ba-
lancen indregnede forpligtelse er nutids-
værdien af forpligtelsen på balancedagen.
Forpligtelsen beregnes årligt, i takt med at
medarbejderne udfører arbejde (projected
credit unit method).
Aktiebaseret aflønning
ØK-koncernen har indført en aktiebaseret
aflønningsordning. Dagsværdien af det
arbejde, medarbejderen udfører som
modydelse for tildelingen af optioner, ind-
regnes som en omkostning. Det samlede
beløb, der skal omkostningsføres over
retserhvervelsesperioden, beregnes på
grundlag af dagsværdien af de tildelte op-
tioner. Pr. balancedagen foretages et revi-
deret skøn over det antal optioner, der
forventes erhvervet endelig ret til. Det op-
rindelige skøn justeres på baggrund af
dette reviderede skøn i resultatopgørel-
sen, og der foretages en tilsvarende ju-
stering på egenkapitalen over den reste-
rede retserhvervelsesperiode.
Det modtagne provenu med fradrag af
eventuelle direkte transaktionsomkostnin-
ger indregnes på egenkapitalen.
AYS Det Østasiatiske Kompagni
Regnskabspraksis
Lån
Lån indregnes ved låneoptagelsen til
dagsværdi med fradrag af afholdte trans-
aktionsomkostninger. I efterfølgende peri-
oder måles lånene til amortiseret kostpris,
således at forskellen mellem provenuet
og den nominelle værdi indregnes i resul-
tatopgørelsen som en renteomkostning
over låneperioden efter den effektive ren-
tes metode.
Lån klassificeres som kortfristede forplig-
telser, med mindre ØK-koncernen har en
ubetinget ret til at udskyde afholdelsen af
forpligtelsen mindst et år efter balanceda-
gen.
PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres
som koncernens andel! af resultatet regu-
leret for ikke-kontante driftsposter herun-
der af- og nedskrivninger, hensatte for-
pligtelser samt ændring i driftskapitalen,
renteindbetalinger og -udbetalinger og
betalt selskabsskat. Driftskapital omfatter
omsætningsaktiver minus kortfristede
gældsforpligtelser eksklusive de poster,
der indgår i likvider.
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
omfatter betaling i forbindelse med køb
og salg af virksomheder og aktiviteter
samt køb og salg af immaterielle, materi-
elle og finansielle anlægsaktiver.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af
virksomheder vises separat under penge-
strømme fra investeringsaktivitet. I penge-
strømsopgørelsen indregnes penge-
strømme vedrørende købte virksomheder
fra anskaffelsestidspunktet, og penge-
strømme vedrørende solgte virksomheder
indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
omfatter ændringer i størrelse eller sam-
mensætning af koncernens aktiekapital
og omkostninger forbundet hermed samt
optagelse af lån, afdrag på rentedærende
gæld, køb af Minoritetsinteresser samt
betaling af udbytte til selskabsdeltagere.
Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger
samt kortfristede værdipapirer med en lø-
betid under 3 måneder, som uden hin-
dring kan omsættes til likvide beholdnin-
ger, og hvorpå der kun er ubetydelig
risiko for værdiændringer.
Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes
alene af det offentliggjorte regnskabsma-
teriale.
Væsentlige regnskabsmæssige
forudsætninger og skøn
De skøn, der anlægges af ØK-koncernen
i forbindelse med fastsættelse af den
regnskabsmæssige værdi af aktiver og
forpligtelser, er baseret på forudsætninger
vedrørende fremtidige begivenheder.
Disse omfatter bl.a. skøn over aktivernes
levetid og restværdi. Herudover har ØK
valgt at måle materielle anlægsaktiver pr.
datoen for overgangen til IFRS til
dagsværdi og anvender denne dagsværdi
som skønnet kostpris pr. denne dato.
Der anlægges en række skøn i forbin-
delse med vurdering af behovet for ned-
skrivninger som følge af værdiforringelse.
De metoder, der anvendes i forbindelse
med vurdering af værdiforringelse, er be-
skrevet ovenfor. Forudsætninger m.v.
vedrørende vurdering af værdiforringelse
af goodwill oplyses i note 12.
For en beskrivelse af risici henvises til fi-
nansielle forhold.
SEPARAT ÅRSREGNSKAB FOR
MODERSELSKABET
Regnskabsgrundlag
Det separate årsregnskab for modersel-
skabet for 2005 aflægges i overensstem-
melse med årsregnskabsloven.
Ændring af regnskabspraksis
Som følge af, at koncernregnskabet for
ØK koncernen aflægges efter IFRS har
ledelsen valgt, at ændre regnskabsprak-
sis i moderselskabet på udvalgte om-
råder, med henblik på at opnå en større
ensartethed. For yderligere beskrivelse
heraf henvises til Anvendt Regnskab-
spraksis (Seperate Financial Statements
of the Parent Company) samt specifika-
tionen indeholdende konsekvenserne
heraf i note 20581.
Andel af resultat i dattervirksomheder
I resultatopgørelsen indregnes modersel-
skabets forholdsmæssige andel af datter-
virksomhedernes resultat efter skat for
året med fradrag af afskrivning af goodwill
under posten ”Andel af ordinært resultat
før skat i dattervirksomheder”.
Andel af resultat i associerede
virksomheder
I resultatopgørelsen indregnes modersel-
skabets forholdsmæssige andel af de as-
socierede virksomheders resultat efter
skat for året med fradrag af afskrivning af
goodwill under posten ”Andel af resultat
før skat i associerede virksomheder”,
mens andel i associerede virksomheders
skat medregnes i posten ”Skat af årets
ordinære resultat”.
Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter
omkostninger til ledelsen, det administra-
tive personale, kontoromkostninger, af-
skrivninger mv. Afskrivning på goodwill
indgår tilige med den andel, der vedrører
administrationsaktiviteten.
Andre driftsindtægter og -omkost-
ninger
Andre driftsindtægter og andre driftsom-
kostninger omfatter regnskabsposter af
sekundær karakter i forhold til koncer-
nens hovedaktivitet, herunder indtægter
fra investeringsejendom samt avance og
tab ved salg af immaterielle og materielle
anlægsaktiver.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger
omfatter renteindtægter og -omkostnin-
ger, ændring i dagsværdien af værdipapi-
rer og afledte finansielle instrumenter, der
ikke indgår som led i sikring, kursgevin-
ster- og tab vedrørende gæld og transak-
tioner i fremmed valuta, amortisering af fi-
nansielle aktiver og forpligtelser, m.v.
Selskabsskat og udskudt skat
Årets skat, der består af årets aktuelle
skat og forskydning i udskudt skat, ind-
regnes i resultatopgørelsen med den del,
der kan henføres til årets resultat, og di-
rekte på egenkapitalen med den del, der
kan henføres til posteringer på egenkapi-
talen.
Udskudt skat måles i koncernregnskabet
efter den balanceorienterede gældsme-
tode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig
værdi af aktiver og forpligtelser. Der ind-
regnes dog ikke udskudt skat af midlerti-
dige forskelle vedrørende ikke-skatte-
mæssigt afskrivningsberettiget goodwill
samt andre poster, hvor midlertidige for-
skelle - bortset fra virksomhedsovertagel-
ser - er opstået på anskaffelsestidspunk-
tet uden at have effekt på resultat eller
skattepligtig indkomst. Udskudt skat må-
les på grundlag af de skattesatser (og
regler), der med balancedagens lovgiv-
ning forventes at være gældende, når det
pågældende udskudte skatteaktiv realise-
res, eller den udskudte skatteforpligtelse
afvikles,
Udskudte skatteaktiver indregnes, i det
omfang det er sandsynligt, at der vil opstå
fremtidig skattepligtig indkomst, således
at de midlertidige forskelle kan anvendes.
Der foretages regulering af udskudt skat
vedrørende foretagne elimineringer af ure-
aliserede koncerninterne avancer og tab.
Udskudt skat måles på grundlag af skat-
teregier og skattesatser i de respektive
lande, der med balancedagens lovgivning
vil være gældende, når den udskudte
skat forventes udløst som aktuelt skat.
Ændring i udskudt skat som følge af æn-
dringer i skattesatser indregnes i resultat-
opgørelsen.
Der indregnes udskudt skat af midlerti-
dige forskelle vedrørende kapitalandele i
dattervirksomheder og associerede virk-
somheder, undtagen i tilfælde, hvor ØK-
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 47
koncernen kontrollerer, hvornår den ud-
skudte skat udløses som aktuel skat, og
det er sandsynligt, at den udskudte skat
ikke udløses som aktuel skat i en over-
skuelig fremtid.
Immaterielle anlægsaktiver
Immaterielle anlægsaktiver måles til kost-
pris med fradrag af akkumulerede afskriv-
ninger. Afskrivningsgrundlaget fordeles li-
neært over aktivernes forventede
økonomiske levetid (2-20 år).
Kapitalandele i dattervirksomheder og
associerede virksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder og as-
socierede virksomheder måles i balancen
efter den indre værdis metode med fra-
drag eller tillæg af den forholdsmæssige
andel af urealiserede koncerninterne
avancer og tab og med tillæg eller fradrag
af positiv henholdsvis negativ forskels-
værdi (goodwill eller negativ goodwill).
Dattervirksomheder og associerede virk-
somheder med negativ regnskabsmæs-
sig indre værdi måles til DKK 0. Såfremt
moderselskabet har en retlig eller en fak-
tisk forpligtelse til at dække virksomhe-
dens underbalance, indregnes en hen-
sættelse hertil.
Den samlede nettoopskrivning af kapi-
talandele i dattervirksomheder og asso-
cierede virksomheder henlægges i mo-
derselskabets regnskab ved overskuds-
disponeringen til "Reserve for nettoop-
skrivning efter den indre værdis metode”
under egenkapitalen. Nettoopskrivningen
frigøres ved udbytteudlodning eller fra-
salg.
Goodwill vedrørende køb af kapitalandele
i dattervirksomheder og associerede virk-
somheder afskrives over den forventede
økonomiske levetid, dog højst over 20 år.
Eventuel goodwill indregnes dog i posten
"Kapitalandele i dattervirksomheder”. Der
foretages vurdering af værdiforringelse af
goodwill, såfremt der er tegn på værdifor-
ringelse,
Tilgodehavender
Tilgodehavender, herunder tilgodehaven-
der fra dattervirksomheder, måles ved før-
ste indregning til dagsværdi og efterføl-
gende ti) amortiseret kostpris under
anvendelse af den effektive rentes me-
tode med fradrag af nedskrivninger.
Obligationer og andre værdipapirer
Værdipapirer klassificeres som finansielle
instrumenter og indregnes til dagsværdi i
resultatopgørelsen.
Dagsværdierne af børsnoterede værdipa-
pirer er baseret på aktuelle købskurser.
Hvis markedet for et finansielt aktiv ikke er
aktivt, beregner ØK-koncernen dagsvær-
dien ved anvendelse af vurderingsmeto-
der.
Gæld
Gæld måles til amortiseret kostpris, der
normalt svarer til pålydende værdi.
Aktiebaseret aflønning
ØK-koncernen har indført en aktiebaseret
aflønningsordning. Dagsværdien af det
arbejde, medarbejderen udfører som
modydelse for tildelingen af optioner, ind-
regnes som en omkostning. Det samlede
beløb, der skal omkostningsføres over
retserhvervelsesperioden, beregnes på
grundlag af dagsværdien af de tildelte op-
tioner. Pr. balancedagen foretages et revi-
deret skøn over det antal optioner, der
forventes erhvervet endelig ret til. Det op-
rindelige skøn justeres på baggrund af
dette reviderede skøn i resultatopgørel-
sen, og der foretages en tilsvarende ju-
stering på egenkapitalen over den reste-
rede retserhvervelsesperiode.
Det modtagne provenu med fradrag af
eventuelle direkte transaktionsomkostnin-
ger indregnes på egenkapitalen.
». AS Det Østasiatiske Kompagni
Definitioner
Indre værdi per aktie
Kurs/indre værdi
Markeds værdi
indtjening per aktie (EPS)
P/E ratio
Overskudsgrad
Forrentning af investeret kapital
Forrentning af moderselskabets
egenkapital
Soliditetsgrad
Likvide midler
Omsætningsformue
Investeret kapital
Rentebærende gæld
Rentebærende nettogæld
ØK's andel af egenkapitalen divideret med antal aktier a nominelt DKK 70 med regulering for
beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af aktieoptioner.
Ultimo børskurs divideret med indre værdi.
Ultimo børskurs x antal aktier ekskl. beholdning af egne aktier.
Earnings per share = ØK's andel af årets resultat (i DKK) per aktie a nominelt DKK 70 med
regulering for beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af aktieoptioner.
Ultimo børskurs divideret med earnings per share.
Primært driftsresultat I procent af nettoomsætningen.
Primært driftsresultat i procent af investeret capital.
ØK's andel af årets resultat i % af egenkapitalen.
ØK's andel af egenkapitalen i procent af samlede aktiver.
Likvide beholdninger og obligationer under omsætnings- og anlægsaktiver.
Varebeholdninger plus tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser minus leverandørgæld
og forudbetalinger fra kunder.
Immaterielle og materielle anlægsaktiver plus udskudt skat plus omsætningsaktiver (ekskl.
tilgodehavender hos associerede virksomheder, likvide Midler og aktier), minus ikke rentebærende
gæld og hensatte forpligtelser.
Langfristet gæld plus kortfristet bankgæld, vekselgæld og gæld til associerede virksomheder.
Rentebærende gæld minus likvide midler.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 49
Koncernen
Koncernresultatopgørelse
Fortsættende forretninger
Nettoomsætning 1 2.805 | 2.564
Va ne re 2000 1917
Bruttoresultat 739 | 647
Salgs- og distributionsomkostninger 342 | 289
Administrationsomkostninger 212 | 205
Andre driftsudgifter 2 10 i 4
Andre drifisindtæg te eu ne ennen en …
Primært driftsresultat 229 183
Finansielle omkostninger og indtægter 4 -16 : 5
Værdiregulering af finansielle anlægsaktiver 5 2 7
Ande] af resultat i associerede virksomheder . —. 25 30
Resultat før skat 240 | 225
Skat af resultat 6 94 44
Resultat af fortsættende forretninger ne mm he TE 1 781
Ophørende forretninger
Primært driftsresultat 1 8.085 185
Finansielle omkostninger og indtægter 6 ' -4
Andel af resultat i associerede virksomheder . 1 4 a
Resultat før skat 8.095 185
Skat af resultat Si 39
Minoritetsinteress er nn enn um urne snmn 78
Resultat af ophørende forretninger mmm mmm RE 738
Årets resultat um an annan en nn nn EET 4
Fordelt på: ;
Minoritetsinteresse . . mu 27 46
Moderselskabet ØK's aktionærer me . 8.154 … 2688
Indtjening pr. aktie (DKK) 7 |
fra fortsættende forretninger 77 9,7
fra ophørende forretninger 425,1 7,1
indtjening pr. aktie udvandet (DKK) |
fra fortsættende forretninger 7,6 9,6
fra ophørende forretninger 420,5 7,0
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision 8
Gennemsnitligt antal ansatte 9
Lønninger, pensioner, vederlag, m.v. 10
Incitamentsprogrammer 11
-a AS Det Østasiatiske Kompagni
Koncernbalance
Aktiver
me … | menn mn mmm mm ole 37. dec. 2005 31. dec. 2004
Anlægsaktiver i
Immaterielle anlægsaktiver 12 72 294
Materielle anlægsaktiver 13 518 747
Svinebestande 13 6 | 5
Kapitalandele i associerede virksomheder 15 68 : 88
Andre investeringer 15 26 i: 24
Udskudt skat 6 36 71
Obligationer og andre værdipapirer 23 91 | 192
Tilgodehavender KEEL 2
Anlægsaktin ea mme ERE mu um sum 218 1:423
Omsætningsaktiver !
Varebeholdninger 19 353 476
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 20/21 521 608
Andre tilgodehavender 22 9.414 199
Obligationer og andre værdipapirer 23 100 100
Likvide beholdninger BE ' 24 422 986
Omsætningsakti ne Ea so. . 10.810 … 2.369
Aktiver i alt
.…11:828 3.792
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 51
Passiver
DKK mi 2 Bee …Hote … 3%. dec. 2005
|
Egenkapital !
Aktiekapital 1.316 1.417
Andre reserver -86 -132
Overført resultat . 2283 | | 1.047
Andel af egenkapitalen 10.463 2.332
Minoritetsinteresser een orm nn em mmm 280 …… 202
Egenkapital ialt eee nen um mu mm vennen un er am mm 10613 , 2.534
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Lån 27 S57 84
Kensættelse til udskudt skat 6 5 11
Andre langfristede forpligtelser 1
Andre hensatte forpligtelser NE es | 12; 28
Langfristede forpligtelser i alt mmm TE nn PE
Kortfristede forpligtelser
Leverandører af varer og tjenesteydelser 376 : 412
Anden gæld 26 254 i: 364
Selskabsskat 6 42 33
Lån 27 265 286
Andre hensatte forpligtelse mur ure . 28 sr 0
Kortfristede forpligtelser i ms ae NE . 0 290 1.135
Forpligtelser i alt nn … sl É su … 1015 1.288
Passiver i alt … 11828 37982
Noterne på side 54-72 udgør en integreret del af dette koncernregnskab.
Af- og nedskrivninger 14
Finansielle aktiver og forpligtelser 16
Antal aktive virksomheder 17
Egne aktier 18
Kredit-, valuta- og renterisiko 28
Afledte finansielle instrumenter 29
Eventualforpligtelser 34
Leasingforpligtelser 35
Nærtstående parter og ejerforhold 36
Transaktioner med nærtstående parter 37
J5. A/S Det Østasiatiske Kompagni
Egenkapitalopgørelse
Omreg- ØKs
Aktie- —… Sikrings- nings- Overført andel af Minoritets- Egen-
so . ene suvsenen renen . . føpital reserve reserve resultat egenkapital Interesser == kapital
Egenkapital pr januar ll 1.417 24 7226. 1.047 2.332 202 2.534
Forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk valuta 110 110 -51 59
Regulering af urealiserede kursgevinster på langfristede -34 -34 -34
lån og mellemværender, der kurssikrer nettoinvesteringer
Realiserede kursgevinster på ophævede kurssikringer "30 30. 730
Resultat indregnet direkte på egenkapitalen -64 110 56 -$1 -5
rets ea … . 8.154 8154 27 8.181
Total indregnet indtægter og omkostninger for året 764 110 8.154 8.210 -24 8.176.
Udbyttebetaling -74 -74 -39 -106'
Aktieoptioner 12 12 12
Køb/salg af egne aktier 6 6 6:
Nedsættelse af aktiekapital -101 101 i
Andre reguleringer af min IteSERESS 1373 4 9
Egenkapital pr. 31. december 2005 1,316 30 -1186 9.233 10.463 — 150 10.613:
Udbytte på DKK 7,7 mia. er ved årets udgang indeholdt i overført resultat. Der afsættes ikke udbytte af egne aktier.
Egenkapital pram 1.417 50 1.117 2.584 217. 2.801
Forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk valuta -226 -226 -30 -256
Regulering af urealiserede kursgevinster på langfristede 40 40 40
lån og mellemværender, der kurssikrer nettoinvesteringer
Realiserede kursgevinster på ophævede kurssikringer … KS . … 4
Resultat indregnet direkte på egenkapitalen 44 -226 -182 -30 -212
Årets resultat KEE | | 268 268 59 327
Total indregnet indtægter og omkostninger re un 4 7226 — 268 8 29) 115
Udbyttebetaling -72 -72 -13 -85
Aktieoptioner 2 2 2
Køb/salg af egne aktier, netto -268 -268 -268
Andre reguleringer af minoritetsinteresser . . 31 731
Egenkapital pr. 31. december 2004 1.417 94 -226 1.047 2.332 202 2.534
Udbytte på DKK 74 mio. er ved årets udgang indeholdt i overført resultat. Der afsættes ikke udbytte af egne aktier.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 53
Pengestrømsopgørelse for koncernen
DKK mio, en Note 31. dec. 2005 31. dec. 2004"
Pengestrømme fra driften
ØK's andel af periodens resu!tat 8.154 268
Regulering for: i
Af- og nedskrivninger 785 | 148
Andre ikke-kontante poster 30 7.985 |; -76
Værdiregulering af finansielle aktiver i -14
Ændring i driftskapital 31 85 -63
Renteomkostninger 44 62
Renteindtægter -25 -32
Valutakursregulering af likvider 73 -22
Pengestrømme fra driften Keen … mee 42 271
Pengestrømme fra investeringer
Udbytte fra associerede virksomheder 34 24
Investeringer i anlægsaktiver 261 . -127
Salg af anlægsaktiver 786 7
Køb af virksomheder 32 -34
Køb af associerede virksomheder | -22
Salg og afvikling af forretninger 33 -618 12
Salg af finansielle æg REESE
Pengestrømme fra investeringer Æ. nm mme KEE 803 0-74
Pengestrømme fra drift og investeringer en mn turne venner mn nun . 302 1
Pengestrømme fra finansiering
Optagelse af lån 24 10
Nedbringelse af lån -27 ; -127
Ændring i aktiebeholdning under omsætningsaktiver 56
Udbytte til minoritetsaktionærer i dattervirksomheder -37 | -7
Køb af minoritetsaktier i dattervirksomheder 175 |
Køb af egne aktier ; 1
Salg af egne aktier 6 -268
UaNeRE s — … NENRCS 72
I
Pengestrømme i ait -665 -210
Likvider, primo 1.278 1.488
Likvider, ultimo nm mu. mn usm 018 i 1.278
Likvider kan specificeres, som følger:
Likvide beholdninger 422 . 986
Obligationer og andre Værd ss mme. … 391 0 292
Likvider, ultimo en .umm 813 1.278
") Sammeniigningstallene for 2004 er tilrettet, således at de afspejler ændringerne efter overgangen
til IFRS med virkning pr. 1. januar 2004. Der er ikke sket tilretning som følge af 'ophorende forretninger".
-> WS Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
1. Segmentoplysninger
Primære segmenter Foods Industrial Moving & Andre aktiviteter Fortsættende Ophørende Koncern
Ingredients Relocation og frasolgte forretninger forretninger
Services forretninger
Resultatopgørelse, DKK mio. 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004 2005 2004.
Nettoomsætning 1.710 1.419 800 750 557 493 22 96 3.089 2.758 3.362 2.597 6.451 5.355
Koncernintern omsætning 253 169 31 25 NE . 284 194 . 921 … 697 . 1.205 NEN 891
Ekstern omsætning 1.457 1.250 800 750 526 468 22 96 2.805 2.564 2.441 1.900 5.246 4.464
Driftsresultat før afskrivninger og ned-
skrivninger (EBITDA) og engangsposter 226 230 69 70 50 36 9 345 345 294 238 639 583
Afskrivninger 50 80 6 6 11 10 2 2 69 98 50 44 119 142
Nedskrivninger 42 42 0
Ufordelte omkostninger
Engangsposter 28 1 -1 27 LEN -27 79 . B
Primært driftsresultat i forretningsområdet 176 150 91 64 39 27 -3 7 303 248 175 185 478 . 433
Ufordett driftsresultat før afskrivninger
og nedskrivninger (EBITDA) -74 -75 -74 -75
Engangsposter 6 15 7.310 7.916 15
Afskrivninger og nedskrivninger 6 5 6 5
Ufordelt primært driftsresultat -74 -65 7.910 7.836 -65
Primært driftsresuitat 229 183 8.085 185 8.314 368
Andel af resultat i associerede virksomheder 0 0 27 30 1 1 -2 -1 25 30 4 4 29 34
Balance, DKK mio.
Goodwill 27 41 35 68 35 107 127 175 162
Andre immaterielle anlægsaktiver 1 1 2 3 3 4 177 101 180 105
Materielle anlægsaktiver 374 327 27 48 36 32 67 60 504 467 390 265 894 732
Finansielle anlægsaktiver 12 22 21 3 5 4 25 42 11 12 36 54
Kapitalandele i associerede virksomheder 73 72 3 2 -10 -9g 68 65 29 21 95 86
Varebeholdninger 232 157 116 94 4 4 1 11 353 266 287 211 640 477
Tilgodehavender fra varer og tjenesteydelser 220 142 214 157 83 70 4 6 521 375 311 234 832 609
Andre omsætningsaktiver 132 131 70 60 86 47 290 483 578 721 538 297 1.116 1.018
Subtotal 959 770 549 452 258 198 352 555 2.118 1.975 1.850 1.268 3.968 3.243
Ufordelte aktiver 9.510 549
Aktiver i alt 959 770 549 452 258 198 352 5584 11.628 2.524 1.850 1,268 13.478 3.792 .
Kortfristede forpligtelser 2925 160 158 134 90 73 46 79 519 446 1,510 336 2.029 782
Langfristede forpligtelser 4 7 6 2 2 1 13 9 21 51 34 60
Subtotal 229 160 165 140 92 75 46 80 532 455 1.531 387 2.063 842
Ufordelte passiver 161 -281 -1 327 160 46
Forpligtelser 693 174 1.530 714 2.223 888
Rentebærende gæld 322 359 69 11 391 370
Minoritetsinteresser 150 153 1 49 151 202
Egenkapital 10.463 1.838 250 494 10.713 2,332
Passiver i alt 11.628 2.524 1.850 1.268 13.478 3.792
Investeret kapital 622 505 247 197 92 BS 36 35 997 822 830 605 1.827 1,427
investeret kapital - ufordelt 9.216 72. -1.019 8.197 72
10.213 894 -189 605 10.024 1.499
Omsætningsformue 231 208 147 33 31 0 -20 563 389 387 290 950 679
Pengestrømme, DKK mio.
Pengestrømme fra driften 69 21 2 -60 39 26 -161 -80 -55
Pengestrømme fra investeringer -89 -38 44 24 -3 21 25 -48
Pengestrømme fra finansiering 21 85 -13 18 -17 3 109 83 100
Subtotal 1 68 29 -18 19 8 -52 28 -3
Utordelte pengestrømme, netto -662
Pengestrømme 1 68 29 718 19 RA -52 2 -ses
Nøgletal i %
Overskudsgrader
EBITDA (ekskl. ufordelte poster) 15,5 18,4 8,6 ” 9, 7,7 -0,3 9,8 12,3 13,5 12,0 12,5 12,2 13,1
EBIT (ekskl. ufordelte poster) 12,1 12,0 11,4 85 7,4 5,8 -id,l 7,3 10,8 9,7 7,2 9,7 9,1 9,7
EBITDA (Koncern) 9,7 10,5
EBIT (Koncern) 8,2 7,2
Forrentning af investeret kapital (ROIC)
inkt, goodwill 31,3 27,0 41,3 34,0 43,9 32,1 -9,0 15,2 4,1 14,4
Forrentning af investeret kapital (ROIC)
ekskl. goodwill 31,3 27,0 44,0 34,0 7A8 56,7 -9,0 15,2 4 . .
RR
nm
9
oma
ø
w
DM
nm
BR
sg
ao
nNn
oo
na
Noter til koncernregnskabet
1. Segmentoplysninger (fortsat)
Sekundære segment
DKK mio.
Fortsættende forretninger
Asien
Europa
Sydamerika
Ophørende forretninger
Asien
Ufordelte aktiver
ØK-koncern
Netto-
omsætning
2005 2004
2.805 2.564
1.326 1.218
22 9%
1.457 1.250
2.441 1.900
2.441 1.900
5.248 4.464
5.246
4.464
Anlægsaktiver
i forretnings-
området
2005 2004
679 628
312 289
-9 -2
376 341
742 525
712 525
49 78
2. Andre driftsudgifter
DKK mio.
Hensatte forpligtelser og andre udgifter
I alt
3, Andre driftsindtægter
DKK mio.
Fortjeneste ved salg af fast ejendom
Fortjeneste ved salg af virksomheder
Huslejeindtægter, honorarer og øvrige
I alt
4, Finansielle poster
DKK mio.
Indtægter:
Fortjeneste på værdipapirer:
finansielle aktiver disponible for salg
Indtægter fra andre værdipapirer
Valutakursreguiering og valutakursgevinst
Øvrige renteindtægter:
Finansielle indtægter, i alt
Omkostninger:
Øvrige renteomkostninger
Finansielle omkostninger, i alt
I alt
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 55
Omsætnings-
aktiver i forret-
ningsområdet
2005 2004
1.244 1.046
591 493
71 124
582 429
1.138 743
Kc SEEGER
.2ae2 1789
9.696 772
12.078 2.561
investeringer i
kapitalandele
36
36
48
36
117
Aktiver i investeringer i
forretnings- materielle
…områdetialtt —— anlægsaktiver
2005 2004 2005 2004
1.923 1.674 103 68
903 782 11 24
62 122
958 770 92 44
1.850 1.268 128 48
eee re Re
773 242 231 116
9.705 850 1 1
ER RR
2005
0.
10
2005
23
BA
2004
2004
59
36
2004
s5. A/S Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
5. Værdiregulering af finansielle anlægsaktiver
BKK mio de mn mm mmm . mmm 2005 2004
Øvige ln enn nunne ul HEN RB Jf
6. Skat
DKK mio. . REE . . …... 2005 — 2004
Skat af resultat af fortsættende forretninger me 4 44
Skat udgiftsført i resultatopgørelsen 94 ; 44
Skyldig skat
Ændinger
57
3
44
Opgørelse af effektiv skatteprocent '
Selskabsskattesats i Danmark (%) 28,0 | 30,0
Skattevirkning af:
Ændring i skattesats 0,8
Ikke skattepligtig indkomst/ikke fradragsberettigede udgifter (%) 10 3,8
Afvigelse i skatteprocenten for ikke-danske virksomheder (%) -4,5 -7,9
Regulering vedrørende ikke-indregnet udskudt skatteaktiv 11,4
Øvrige En KERNEN . BE 64
Effektiv skatteprocent (%) nn ne nn en mn mmm RT TE
Udskudt skat 2005 2004
DKK mio. Aktiver Passiver Aktiver Passiver
Anlægsaktiver 20 12 29 29
Omsætningsaktiver, netto 11 | 38 8
Fremførbare skattemæssige underskud 12 : 25
Hensættelser 1 1 | 5 '
Udskudte skatteaktiver/-passiver. or " — 44 … 13 10 97 HE
Modregnet inden for juridiske skatteenheder ' . 8 8 … 26 26
Udskudte skatteaktiver/-passier . 6 05) 17 su
Koncernen har ikke indregnet udskudte skatteaktiver på DKK 38 mio. (2004: DKK 14 mio.) vedrørende tab beløbende sig til DKK 134 mio.
(2004: DKK 48 mio.), der kan modregnes i fremtidig skattepligtig indkomst. Ret til udnyttelse af tab på DKK 68 mio. (2004: DKK 68 mio.) mistes
i 2006.
Skyldig skat
DKK mio. 2005 2004 men
1. januar 2005 33 i 25
Onherende fon KENNEL
even i =—
cu i Zoo
Bevægelser:
Hensat til skat 64 | 91
Betalt/refunderet skat 5 NERE — 48 83
31. december 2005 mm 22 (0. 3
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 57
Noter til koncernregnskabet
7. indtjening pr. aktie
DKK FREE 2005 2004
Gennemsnitligt antal udestående aktier 19.884.827 20.247.327
Gennemsnitligt antal egne aktie . 982.341 1.507.782
Gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier 18.739,545
208.192 | 162.301
mmm 19,107.678. , 18.901.846
Antal aktier, udvandet
Indtjening pr. aktie (EPS)
fra fortsættende forretninger 7,7 9,7
fra ophørende forretninger 4251 . 7,1
Udvandet indtjening pr. aktie (DEPS) |
fra fortsættende forretninger 7,6 . 9,6
ra ophedet . . . sm. 7208 70
8. Honorar til generalforsamlingsvalgt revision
DKK mio. Em mn mn mm mm mm 2005 2004
PricewaterhouseCoopers:
Revision 4,9 4,2
Anden assistance 6,5 2,7
KPMG C.Jespersen i
9, Gennemsnitligt antal ansatte i fortsættende og ophørende forretninger
2005 2004
ØK-koncernen un 2 nn mm …3:749 … 3.621
10. Lønninger, pensioner, vederlag m.v.
DKK mio, BEER ER 2004
Lønninger til medarbejdere | 329
Lønninger til moderselskabets direktion 6 5
Vederlag til moderselskabets bestyrelse” 3 2
Omkostning til pensionsformål 6 | 4
Andre, omkostninger SOE SKER TE 8
at . nn me en 2. 473 1 355
”) Inkl..DKK 1,2 mio. (DKK 0,2 mio)) til formandskabet for særlige opgaver.
DEERE Em mm mm 2005 2004
Lønninger og øvrige kortfristede personaleydelser 12 | 10
Transaktionsbonus 28 |
Fastholdelsesprogrammer 5
Aktiebaseret aflønning |. i 4 1
RR en mn en …… 2 MM
Aktiebaseret aflønning omfatter fremskyndet indregning af den nye aktieoptionsordning som følge af tilbud til optionsejerne om tilbagekøb af op-
tionerne betinget af indgåelse af endelig aftale om frasalg af EAC Nutrition i 2005. Yderligere DKK 2 mio. kan henføres til ophørende forretninger.
» A/S Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
11, Incitamentsprogrammer
2005
Aktieoptioner (ant)
Den nye aktieoptionsordning
Udestående pr. 1. januar 2005
Reklassifikation
Tildelt i 2005
Udnyttet i 2005
Udløbet i 2005
Udestående pr. 31. december 2005
Tildelt i følgende år/udnyttelsesperiode og kurs:
1999 / 31.03.02 - 30.03.07, DKK 80
2000 / 17.04.03 - 16.04.10, DKK 109
2001 / 30.03.04 - 29.03.11, DKK 171
2002 / 15.04.05 - 14.04.12, DKK 186
2003 / 28.04,06 - 27.04.13, DKK 172
2004 / 19.04.07 - 18.04,14, DKK 292
2005 / 19.04.08 - 18.04.15, DKK 380
Aktieoptions-/aktiekøbsordningen
Udestående pr. 1 . januar 2005
Udnyttet i 2005
Udebet ie
Udestående pr. 31. december 2005
Tildelt i følgende år/udnyttelsesperiode og kurs:
2001 / 30.03.04 - 29.03.06 DKK 171
Direktionen
130.500
21.000
151.500.
15.000
25.000
25.000
25.000
15.500
25.000
21.000
151.500
6.000
….000
6.000
8.000
Andre medlemmer
af koncern-
ledelsen
89.000
20.000
109.000
6.000
10.000
10.000
24.000
15.000
24.000
20.000
199.000
6.000
6.000
6.000
6.000
Operations
Management
Team
86.000
-38.000
15.000
18.000
25.000
12.000
18.000
15.000
25.000
Andre ledende
medarbejdere
206.000
38.000
70.000
108.800
18200
EO
4.000
7.000
41.000
68.000
67.000
mere
12.800
7.040
2560
2200
3.200
3.200
i alt
511.500
0
126.000
126.800
18200
492.500.
21.000
35.000
39.000
56.000
83.500
135.000
123.000
… 292.500.
24.800
7.040
… 2880
eee
15.200
15200
Den samlede værdi af de udestående optioner i henhold til den nye aktieoptionsordning og aktieoptions/aktiekøbsordningen var pr. 31. de-
cember 2005 DKK 202,9 mio., hvoraf DKK 40,4 mio. vedrører optioner, der er tildelt i 2005. (Beregnet ved hjælp af Cox, Ross & Rubenstein's
optionsmodel baseret på følgende forudsætninger: Volatilitet 24,89%, spotkurs 593,88, risikofri rente 4,50%, udbytteprocent 0,62%, seneste
udløbsdato, ingen beholdningsrisiko indeholdt, beregnet 31.12.05).
Den forventede volatilitet er baseret på 1 års volatilitet i ØK-aktien.
Gennemsnitlig kurs på ØK-aktien pr. handelsperiode i 2005
Periode: 31.03.05 - 27.04.05
Periode: 26.05.05 - 22.06.05
Periode: 30.08.05 - 27.09.05
Periode: 14.11.05 731.1205
Udnyttede optioner, i alt
Gennemsnitlig
kurs DKK
343,04
418,08
461,38
… 38466
Udnyttede
74,040
17.000
6.000
aktieoptioner
AVS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 59
Noter til koncernregnskabet
11. Incitamentsprogrammer (fortsat)
Aktieontioner
ØK A/S har haft to aktieoptionsordninger (den nye aktieoptionsordning og aktieoptions-/aktiekøbsordningen) for direktionen, med-
lemmer af koncernledelsen, Operations Management Team samt visse øvrige ledende medarbejdere.
Formålet med ordningerne er at øge den umiddelbare fokus på skabelsen af Shareholder Value ved at hensigten om at styrke
engagementet hos direktionen, koncernledelsens medlemmer, Operations Management Team og en gruppe øvrige ledende medar-
bejdere i relation til beslutningstagning og det at handle i aktionærernes interesse kombineres med det incitament, der er forbundet
med forbedret aktiekurs, ved at skabe en direkte sammenhæng mellem et konkurrencedygtigt vederlag til ledende medarbejdere
og aktiekursgevinster, samtidig med at der opbygges loyalitet på langt sigt, og medarbejderne fastholdes.
Bestyrelsen tilbydes ikke aktieoptioner som en del af vederlaget i deres egenskab af medlemmer af bestyrelsen. Der kan dog være
situationer, hvor ledende medarbejdere vælges til bestyrelsen som medarbejderrepræsentanter og modtager aktieoptioner.
Den nye aktieoptionsordning
Udnyttelseskursen på optionerne overstiger markedskursen på ØK-aktien på tildelingstidspunktet.
Udnyttelsen af optionerne under denne ordning er betinget af, at den ledende medarbejder er ansat hos ØK A/S på udnyttelsestid-
spunktet.
Der er i 2005 tildelt 126.000 aktieoptioner, og der er udnyttet 126.800 aktieoptioner under 'den nye aktieoptionsordning' (der blev
annulleret 18.200 aktieoptioner). Pr. 31. december 2005 beløb det samlede antal udestående aktieoptioner under ordningen sig til
492.500.
Aktieoptions-/aktiekøbsordningen
Udnyttelseskursen på optionerne overstiger markedskursen på ØK-aktien på tildelingstidspunktet.
Antallet af optioner tildelt under denne ordning er betinget af, at den ledende medarbejder køber ØK-aktier til markedskurs. Udnyt-
telsen af optionerne under denne ordning er betinget af, at den ledende medarbejder er ansat hos ØK A/S på udnyttelsestidspunktet.
Denne aktieoptions-/aktiekøbsordning udløb i 2001, og der vil således ikke blive tildelt yderligere optioner under ordningen.
Den sidste tranche af aktieoptioner under denne ordning blev overtaget i 2002.
Der blev i 2005 udnyttet 7.040 aktieoptioner under "Aktieoptions-/aktiekøbsordningen” (der blev annulleret 2.560 aktieoptioner).
Pr. 31. december 2005 svarede det samlede antal udestående aktieoptioner under ordningen, som ophørte i 2001, til 15.200.
Som offentliggjort den 14. november 2005 har bestyrelsen besluttet at tilbyde tilbagekøb af alle udestående aktieoptioner i henhold til
ØK's to ordninger. 27 ledende medarbejdere fra hele ØK-koncernen har deltaget i ordningerne, og heraf har 25 accepteret tilbudet om
udnyttelse af optionerne ved differenceafregning, dvs. at modtage et beløb svarende til forskellen mellem optionskursen og den gen-
nemsnitlige kurs på ØK-aktien fra meddelelsen om transaktionens indgåelse (frasalget af EAC Nutrition) den 2, januar 2006 og
10 dage frem. Afregningsbeløbet er på dette grundlag beregnet til i alt DKK 169,9 mio.
v3. A/S Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
11, Incitamentsprogrammer (fortsat)
89.000
2004 Direktionen Andre medlemmer
af koncern-
Aktieoptioner (antal) . …Jedelsen
Den nye aktieoptionsordning
Udestående pr. 1. januar 2004 150.500 97.000
Tildelt i 2004 25.000 24.000
Udnyttet i 2004 45.000 32.000
dede …
Udestående pr. 31. december 2004 1 30.500
Tildelt i følgende år/udnyttelsesperiode og kurs:
1999/ 01.09.00 - 31.08.05, DKK 65
1999 / 31.03.02 - 30.03.07, DKK 80 15.000 6.000
2000 / 17.04.03 - 16.04.10, DKK 109 25.000 10.000
2001 / 30.03.04 - 29.03.11, DKK 171 25.000 10.000
2002 / 15.04.05 - 14.04.12, DKK 186 25.000 24.000
2003 / 28.04.06 - 27.04.13, DKK 172 15.500 15.000
2004 / 19.04.07 - 18.04.14, DKK 292 25.000 . 24.000
130.500 89.000
Aktieoptions-/aktiekøbsordningen
Udestående pr. 1. januar 2004 6.000 12.000
bade un BER
Udestående pr. 31. december 2004 6.000
Tildelt i følgende år/udnyttelsesperiode og kurs:
2000 / 29.03.03 - 28.03.06, DKK 109
2001 / 30.03.04 - 29.03.06, DKK 171 8000.
6.000 6.000
… 000
8.000
ne
Operations Andre ledende lalt
Management medarbejdere
KEGLER
85.000 198.700 531.200
24.000 68.000 141.000
23.000 57.500 157.500
EN 3.200 … …3:200
86.000 206.000 511.500
10.000 10.000
2.000 23.000
5.000 8.000 48.000
5.000 28.000 68.000
24.000 61.000 134.000
16.000 41.000 87.500
24.000 68.000 141.000
86.000 206.000 511.500
18,800 25.600 62.400
18.800 —…… 12.800 37.600
0 12.800 24.800
3.200 3.200
Bee 21600
12.800 24.800 |
Den samlede værdi af de udestående optioner i henhold til den nye aktieoptionsordning og aktieoptions-/aktiekøbsordningen var pr. 31. de-
cember 2004 DKK 66,9 mio., hvoraf DKK 11,2 mio. vedrører optioner, der er tildelt i 2004. (Beregnet ved hjælp af Cox, Ross & Rubenstein's
optionsmodel baseret på følgende forudsætninger: Volatilitet 19,65%, spotkurs 285,54, risikofri rente 3,66%, udbytteprocent 1,30%, seneste
udløbsdato, ingen beholdningsrisiko indeholdt, beregnet 31.12.04).
Den forventede volatilitet er baseret på 1 års volatilitet i ØK-aktien.
Gennemsnitlig kurs på ØK-aktien pr. handelsperiode i 2004
Periode: 25.03.04 - 21.04.04
Periode: 27.05.04 - 23.06.04
Periode: 24.08.04 - 20.09.04
Periode: 18.11.04 - 15.12.04
Udnyttede optioner. i alt
Gennemsnitlig
kurs DKK
267,03
278,56
269,31
BOSE
Udnyttede
aktieoptioner .
38.600
90.500
28.900
.37.100
CT 4 Yen
VI. LVU
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 61
Noter til koncernregnskabet
12. Immaterielle anlægsaktiver
DKK mio. Goodwi KNOW Bokware Fo at
2005
Kostpris:
1.1.2005 279 182 99 560
Valutakursregulering 32 13 10 55
Tilgang 27 40 30 1 98
Afgang - Fortsættende forretninger 30 30
Afgang - Ophørende forretninger 191 212 49 1 453
Reklassifikation une mme nn. 7 . sd
31.12.2005 ME en nr ET mme RT
Afskrivninger:
1.1.2005 117 85 64 266
Valutakursregulering 4 2 9 15
Årets afskrivninger 7 13 20
Årets nedskrivninger ' 42 42
Afgang - Fortsættende forretninger 10 10
Afgang - Ophørende forretninger 84 71 17 172
Rees em WE KØRE å
31.32.2005 un uuummnm mmm 79 23 63. 0 . 165
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2005 su. 88 sum. 4. …… 2 72
2004
Kostpris:
1.1.2004 296 197 80 13 586
Valutakursregulering -17 -6 -15 -38
Tilgang 18 18
Afgang 4 4
Reklassikaia ne 30 20 13. 2
31.12.2004 mm RS NER RR 880
Afskrivninger:
1.1.2004 119 96 65 280
Valutakursregulering -2 -2 -12 -16
Årets afskrivninger 8 8
Afgang 4 4
as ERE eee mm
me20e4 en 1 88 84 0 26
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 en TE 24
Goodwill består af DKK 41 mio. vedrørende Global Silverhawk (EAC Moving & Relocation Services) og DKK 27 mio. vedrørende Nitrex India
(€AC Industrial Ingredients).
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
12. Immaterielle anlægsaktiver (fortsat)
! henhold til ØK's regnskabspraksis foretages der ikke aiskrivninger på goodwill, som gennemgås årligt med henblik på værdiforrin-
gelse og måles til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger.
Fortsættende forretninger:
Goodwill indregnet i forbindelse med erhvervelsen af Global Silvehawk i 2000 er gennemgået med henblik på værdiforringelse.
Genindvindingsværdien af den pengestrømsgenererende enhed måles på grundlag af beregninger af kapitalværdien. Grundlaget er
fremskrivninger af pengestrømme baseret på økonomiske budgetter for en 1-årig periode godkendt af ledelsen samt et økonomisk
forecast for en 4-årig periode. Pengestrømme ud over de fem år ekstrapoleres ved anvendelse af en vækstrate, der ikke overstiger
den gennemsnitlige langsigtede vækstrate for forretningen Moving and Relocation Services, hvor den pengestrømsgenererende
enhed opererer.
Den anvendte diskonteringsrate, ØK-koncernes interne vejede gennemsnitlige kapitalomkostning (WACC) beregnet efter skat og
særlige risici vedrørende Moving and Relocation Services forretningen taget i betragtning, varierer fra 5,0% til 13,5%.
Avancerne er baseret på tidligere resultater og den forventede markedsudvikling.
Goodwill indregnet i forbindelse med erhvervelsen af Nitrex India i 2005 er ikke gennemgået med henblik på værdiforringelse, da
erhvervelsen fandt sted mod slutningen af 2005.
Ophørende forretninger:
Som følge af vedvarende skuffende økonomiske resultater i Hangzhou Future er goodwill beløbende sig til DKK 42 mio. fuldt ned-
skrevet i december 2005.
Der er ikke foretaget detaljeret gennemgang af den eksisterende goodwill i EAC Nutrition pr. 31. december 2005, idet EAC Nutrition
er frasolgt med virkning pr. 31. december 2005, og der ikke er interne eller eksterne forhold, der tyder på værdiforringelse af good-
will.
Noter til koncernregnskabet
13. Materielle anlægsaktiver
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 63
Tekniske
DkKkmio em mmm mmm æd
2005
Kostpris:
1.1.2005 610 364
Valutakursregulering 61 42
Tilgang 3 7
Afgang - Fortsættende forretninger 32 15
Afgang - Ophørende forretninger 205 268
BRS se mmm RE 173
Afskrivninger:
1.1.2005 154 222
Valutakursregulering 16 28
Årets afskrivninger 31 32
Afgang - Fortsættende forretninger 8 15
Afgang - Ophørende forretninger 58 171
BekkassE . BM
BOE mmm emmer 120 92
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2005 =— — sus s… g303 81
Låneomkostning
Finansiel leasing
2004
Kostpris:
1.1.2004 710 405
Valutakursregulering -105 -57
Tilgang 4 26
Afgang 4 4
Bekkasinen
Bee 364
Afskrivninger:
1.1.2004 159 211 126
Valutakursregulering -33 -31 -8
Årets afskrivninger 29 64 35
Afgang 1 3 17
Bekkasinen un 79 3
31.12.2004 1 RR 8
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 … 456 0.142 020
Låneomkostning
Finansiel leasing
Brugsbesætning
DKK mio.
Afstemning af regnskabsmæssig værdi af brugsbesætning
Regnskabsmæssig værdi 1.1.
Kursregulering
Tilgang som følge af køb
Afgang som følge af salg pen murn ren
Regnskabsmæssig værdi 31.12. oo so.
213
23
19
17
82
133
16
31
16
53
48
217
16
19
Andre anlæg
IT-udstyr
68
A
26
se
49
co
21
35
19
Forudbetalinger
50 1.305
3 135
193 226
2 69
113 694
764 7.
87 886
558
65
103
42
303
13
.. 368
67 518
0
0
52 1.454
8 -205
67 117
35
28 26
50 1.305
549
78
138
28
-23
i 358
74
0
0
2005 2004
5 3
1 1
7 6
-5 -3
6 5
I alt
»… A/S Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
14. Af- og nedskrivninger
DKK mio. | EN 2005 2004
De samlede af og nedskrivninger på immaterielie og materielle anlægsaktiver fordeler sig på
nedennævnte poster i resultatopgørelsen i overensstemmelse med aktivernes anvendelse:
Produktionsomkostninger 75 ; 94
Salgs- og distributionsomkostninger 23 : 27
Administrationsomkostninger . . …… 25 |. 25
'alt TE
15. Finansielle anlægsaktiver
Øvrige financielle aktiver
Andre
Kapitalandele værdipapirer
DKK mio. . i associerede — og investeringer 2005 |. 2004.
Kostpris, primo 88 24 112 89
Valutakursregulering 8 4 12 -7
Tilgang ; 35
Afgang 22 1 23 | 11
Kostpris, ultime nn nn nn . . mm TE PT TO 108
Værdiregulering, ultimo
Resultat 26 26 34
Udbytte 34 34 24
Nedskrivning på goodwill
Valutakursregulering 2 -1 1 -4
Reklassifikation.
arie gu RO TE
Regnskabsmæssig værdi, ultim es 88. 2 4 112
Den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i associerede virksomheder omfatter aktiveret nettogoodwill på DKK 0,0 mio. ved årets udgang
(DKK 13,8 mio. i 2004),
Noter til koncernregnskabet
15. Finansielle anlægsaktiver (fortsat)
NS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 65
Koncernens andele i de væsentligste associerede virksomheder, hvoraf ingen er børsnoterede, var som følger:
DKK 1.000
2005
Global Wool Alliance Ltd.”
IENOS Asiatic Chemical Company Limited
IC! Paints (Thailand) Ltd.
Asiatic Acrylics Company Ltd.
Thai Poly Acrylic Public Company Ltd.”
Siri Asiatic Company Ltd.
Berli Asiatic Soda Co. Ltd.
Beijing Zhongboa Drinking Water Co. Ltd.
Griffin Travel (HIK) lid
2004
Global Wool Alliance Ltd."
IENOS Asiatic Chemical Company Limited
ICI Paints (Thailand) Ltd.
Asiatic Acrylics Company Ltd.
Thai Poly Acrylic Public Company Ltd.”
Siri Asiatic Company Ltd.
Berli Asiatic Soda Co. Ltd.
Unza Indochina Pte. Ltd.”
Beijing Zhongboa Drinking Water Co. Ltd.
Griffin Travel (HK) id
"”… Regnskabsår med afslutning 30.04.
"" Regnskabsår med afslutning 31.03.
16. Finansielle aktiver og forpligtelser
DKK mio.
Hjemsted
Indien
Thailand
Thailand
Thailand
Thailand
Thailand
Thailand
Kina
… Hongkong
Indien
Thailand
Thailand
Thailand
Thailand
Thailand
Thailand
Singapore
Kina
Hongkong |
Aktiver
73.021
50.636
175.620
31.088
129.434
3,549
33.767
11.195
17.687
… 328.997
85,320
45.354
217.340
28.418
112.795
3.118
26.096
101.306
8.629
11.047
639.423
Finansielle aktiver til dagsværdi indregnet i resultatopgørelsen
Likvide beholdninger
I alt
Finansielle aktiver disponible for salg
Obligationer og andre værdipapirer
'alt
Finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris
Lån og tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser
Andre tilgodehavender
i alt
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris
Langfristet gæld
Banklån, kortfristede
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Anden gæld |
! alt
Aktieselskab. Ejerandel via Asiatic Acrylics Ltd og The East Asiatic (Thailand) Public Company Limited.
.… Forpligtelser == Omsætning Resultat
55.769 108.987 -5.543
11.583 64.306 6.155
84.629 327.211 55.080
27 3.368 3.354
36.607 192.276 9.866
450 2.590 598
25.063 81.520 7.827
4.468 11.572 612
5.365 97.347 3.193
223.961 889177 81192
64.620 118.582 -2.713
11.340 60.183 5.960
111.488 353.624 61.682
12 4.779 4.752
34.585 164.272 12.117
418 2.376 657
17.228 58.087 4.603
41.640 140.662 19.243
3.647 7.899 500
3.173 80.730 3.281
288.101 991.194 110.082.
2008
422
422
191
- - menn MT
27
521
9.414.
eu mn an 2.962
75
265
376
299
Kapitalandel i %
33,84
40,00
33,33
51,00
2,80
50,00
50,00
34,89
25,00
33,84
39,25
32,70
51,00
2,80
49,06
49,06
30,00
34,89
25,00
oe
986
286
292
282
26
608
199
883
- AVS Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
17. Antal aktive virksomheder
DKK min. . 5 | 2005 — 2004
Fortsættende forretninger !
Moderselskabet 1 1
Danske dattervirksomheder 6 6
Udenlandske dattervirksomheder 29 28
Associerede virksomheder | HERE . … | 10 10
45
Ophørende forretninger |
Danske dattervirksomheder 3 3
Udenlandske dattervirksomheder 10 9
Associerede virksomhed ne mn een ]
. . um mm 33
18. Egne aktier
Nominel
Antal værdi % af aktie-
. 2 un unde dn ve mme men em mn. RE … aktier DKK mio . Kapitalen
! alt 31.12.2005 nn nn mmm NERE TE TE
latameeees 1.774.489 … 124 3,76
Markedskursen var 593,88 ved årets udgang. Den samlede markedsværdi af egne aktier beløb sig således til DKK 128 mio.
Der er udnyttet optioner på 126.800 aktier efter den nye aktieoptionsordning og optioner på 7.040 aktier under aktieoptions-/aktiekøbsordnin-
gen. Der er erhvervet 25.588 aktier i 2005, og 1.450.000 aktier, svarende til en nedsættelse af aktiekapitalen med DKK 101 mio., er annulleret.
19. Varebeholdninger
DKK mio. | | 2005 . 2004
Råvarer 35 | 159
Varer under fremstilling 60 ; 65
Færdigvarer 258 190
Forudbetalinger til leverandører . … . . seed 62
Indirekte produktionsomkostninger indeholdt i varer under fremstilling og færdigvarer TD 7
Nedskrivninger af varebeholdninger i årets løb É… Hee . 5. 21
Tilbageførsel af nedskrivninger af varebeholdninger i årets løb FREE REREEREREERE 2 1
Noter til koncernregnskabet
20. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser
DKK mie,
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (brutto)
Hensættelse til tab på debitorer:
Primohensættelse
Hensættelse til tab på debitorer fra ophørende forretninger
Ændring i hensættelse i årets løb og realiserede tab for året
Ultimohensættelse
21. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser - Hensættelse til tab på debitorer
DKK mio.
Hensættelse til tab 1. januar
Årets tilgang
Årets tilbageførsel
Hensættelse til tab på debitorer fra ophørende forretninger
Hensættelse til tab på debitorer 31. december
22. Andre tilgodehavender
DKK mio.
Andre tilgodehavender og forudbetalinger M.v.
Tilgodehavender vedr. salg af virksomheder
I alt
23. Obligationer og andre værdipapirer
DKK mio.
Omsætningsværdipapirer:
I alt
Kursværdi, obligationer
JE LSE
Obligationer med udløb mere end 1 år efter balancedagen
Varigheden af koncernens efter balancedagen
24. Likvide beholdninger
Bank- og kassebeholdning
talt
Dagsværdien svarer til regnskabsmæssig værdi.
Der er rente- og valutarisiko på bank- og kassebeholdningen.
Se note 28.
. 2005
543
. 521
… 2005
2005
422
422
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 67
2004
635
27
.27
608
… 2004
27
2004
986
986
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
25. Andre hensatte forpligtelser
DKK mio. NE Skatte- og afgiftsstrid Øvrige hensættelser Personaleydelser EN 2005
1.1. 36 11 21 68 73
Valutakursregulering 3 3 -4
Anvendt 39 4 43 1
Reklassificeret -17 17 -2
Hensat . neuen un mr . KE mm. 4 Ås 2
31.12. 0 MMA mer nn RE
Specifikation af andre hensættelser:
Langfristede 4 8 12 ; 28
Kortfristede … neuen nn . 3 3. 40
Andre hensættelser består af forskellige typer hensættelser, der repræsenterer ledelsens bedste skøn.
Hensættelserne vedrører visse garantier efter salg af aktiviteter samt genforsikringsforpligtelser/selvrisiko på forsikring.
Personaleydelser vedrører primært forpligtelser i EAC industrial Ingredients i Thailand.
26. Anden gæld
DKK Mi bem 2005 2004
Skatter og afgifter, renter m.v. 11 9
Andre skyldige omkostning …. ss. un 243 355
I alt . … 254 | 364.
27. Lån
DKK mi se mmm mm meme RRS ROS
Langfristet gæld
Bankgæid S1 i; 78
Anden langristet ge em en BEEN ÆR &
al mmm mn NEN mn nn ne ST 84
Kortfristet gæld
BE ER 268 286
ånd BE 322 | 270
Likviditetsrisiko
Forfaldstid på kortfristede og langfristede lån (herunder finansielle leasingforpligtelser) .
i
Lån ;
3-12 måneder 265 286
må : . . 57 84
lat nn su En . : …… 322 370
Dagsværdien svarer til regnskabsmæssig værdi.
Der er rente- og valutarisikc på lånene. Se note 28 og 29.
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 69
Noter til koncernregnskabet
28. Kredit-, valuta- og renterisiko, herunder afledte finansieile instrumenter
Kreditrisiko
ØK har ingen væsentlig koncentration af kreditrisiko. Koncernen har etableret retningslinier til sikring af, at salg af produkter og ydelser sker til
kunder med en passende kreditværdighed. Kreditrisikoen vedrørende afledte finansielle instrumenter ligger i en modparts potentielle insolvens
og svarer således maksimalt til summen af de positive nettomarkedsværdier knyttet til de pågældende samarbejdspartnere. ØK-koncernen har
etableret retningslinier, der begrænser omfanget af kreditrisiko for hvert enkelt pengeinstitut,
Valutarisiko
Koncernen har valutarisiko på aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Koncernen har en driftsrelateret risiko vedrørende finansielle aktiver og
forpligtelser primært bestående af tilgodehavender og lån samt en egenkapitalrelateret risiko vedrørende nettokapitalandele i udenlandske virk-
somheder.
Risikoen afdækkes til en vis grad ved anvendelse af afledte finansielle instrumenter. Der henvises til note 29 samt afsnittet Markedsrisiko og risi-
kostyring.
Koncernen styrer valuta- og renterisikoen ved brug af Value at Risk metoden i moderselskabet. Moderselskabets VaR beløber sig pr. balance-
dagen til DKK 0,4 mio. Der henvises til afsnittet Markedsrisiko og risikostyring.
Den beregnede effekt på driften pr. balancedagen ved et 10% fald i USD beløber sig til DKK 2,7 mio.
Den beregnede effekt på egenkapitalen pr. balancedagen ved et 10% fald i USD beløber sig til DKK 79 mio.
Renterisiko
Koncernen har primært variable renterisici vedrørende omsætningsværdipapirer, bankindeståender og lån. Koncernen anvender varighedsme-
toden til styring af risikoen. Det forudsættes ved denne metode, at renterne bevæger sig parallelt hen over afkastkurven. Det forudsættes, at
der er en fast gennemsnitlig løbetid på 6 måneder, og at ændringer i renten således ikke har nogen indflydelse på renteudgifterne i de første tre
måneder.
Den samlede negative effekt på driften af en 1% ændring i renten beregnet pr. balancedagen udgør DKK 0,5 mio.
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
29. Afledte finansielle instrumenter
Koncernen afdækker valutarisikoen på tilgodehavender og gæld samt fremtidige købs- og salgstransaktioner ved anvendelse af valutatermins-
forretninger. Koncernen har valgt ikke at behandie transaktionerne som sikringstransaktioner i henhold til IAS 39, og tab og gevinster på sik-
ringsinstrumenterne indregnes således løbende i resultatopgørelsen.
Koncernen afdækker investeringer i udenlandske virksomheder ved anvendelse af valutaterminsforretninger og lån. Disse transaktioner behand-
les som sikringstransaktioner i henhold til IAS 39.
Pr. balancedagen er følgende instrumenter udestående:
Netto investeringssikring
Instrumenter Kontraktbeløb — Positiv dag:
DKK mio. ultimo
Tilgodehavende i fremmed valuta
USD -20
SGD -85
HKD
Terminsforretninger
talt mune dun mmm ven von 171
De åbne positioner ved årets udgang afdækker følgende andele af de primære investeringer:
sværdi
ultimo
… 008
Negativ dagsværdi
TT.
-1
2005
% afdækket
17
76
72
68
33
DKK 1.000 Nettoinvesteringer
THB 275
USD 120
SGD 112
MYR 57
HKD 37
CNY 4
Andre | ' 3;
I alt 1.040
Der er ikke indregnet ineffektiv del i regnskabsperioden.
30. Afstemning af nettoresultat til nettopengestrømme fra driften
DKK mio.
Nettopengestrømme fra driften
Minoritetsinteresser
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder
Gevinster/tab og hensættelser vedr. anlægsaktiver
Gevinster/tab vedr. salg af virksomheder
Ændring i hensættelser
Selskabsskat
Udskudt skat
Valutakursregulering M.v.
I alt
ultimo
Kontraktbeløb — Positiv dagsværdi
RE te
-94
-73
-84
231,28
-482 25
Nettoinvesteringer
320
429
109
241
104
227
84
1.514
2005
27
-26
-27
-7,910
64
32
-oU
-7.985
2 PO
Negativ dagsværdi
ultimo
2004
% afdækket
22
67
42
100
48
-81
2004
Noter til koncernregnskabet
31. Ændring i driftskapital
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005. 71
DKK mia. 2005 . 2004
Ændring i varebeholdninger -92 -54
Ændring i tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser -141 -69
Ændring i leverandører af varer og tjenesteydelser 96 33
Ændring | andre tilgodehavender/anden gæld 222 27
alt 81. 763
32. Køb af virksomheder
DKK mio. En en mm en 2005 … … 2004
Anlægsaktiver -27
Varebeholdninger -3
Kortfristede tilgodehavender -9
Kortristede IRS B.
Nettoaktiver 734 | 0
33, Indtægter ved salg af ophørende forretninger
DKK mio. 2005 2004
Anlægsaktiver 701 2
Varebeholdninger 287 1
Kortfristede tilgodehavender 381 37
Likvide beholdninger 480 . 9
Langfristede forpligtelser 8 |;
Kortfristede forpligtelser -1.591 | -48
Minoritetsinteresser : 1
Solgte nettgaktiver 250 2
Regulering af købspris 840 |; 3
Fortjeneste ved salg … TV 16.
le . KR RENE
Likvide beholdninger i frasolgte virksomheder -480 -9
Regulering for koncernmellemværender 1.019 |,
Regulering af købspris 840. |
Indtægter ved salg af virksomheder 9317 |
de 2 es TR
34. Eventualforpligtelser
BK mi 2005 2004
Regnskabsmæssig værdi af pantsatte aktiver 1 2
Andre garantiforpligtelser 14: 37
Minoritetsinteressernes andel af garanti- og pensionsforpligtelser … 1
ØK er part i visse andre tvister. Det er ledelsens opfattelse, at afgørelserne eller fortsættelserne af disse ikke vil have en væsentlig indflydelse på
koncernens økonomiske stilling.
AVS Det Østasiatiske Kompagni
Noter til koncernregnskabet
35. Leasingforpligtelser
DKK mio. . En 2005 2004
Leje- og leasingforpligtelser vedrører primært leje af produktionsudstyr, kontorlokaler, motorkøretøjer,
kontormaskiner M.v.
Ydelserne forfalder således:
2005 : 32
2006 20 20
2007 37 11
2008 10 6
2009 48 2
OOS Se nn nn KEE
! alt mm . 75 mm.
De samlede forpligtelser svarer til de samlede minimumsydelser pr. balancedagen.
36. Nærtstående parter og ejerforhold
ØK-koncernen har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse,
Nærtstående parter i ØK-koncernen omfatter tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder, som nævnt på side 82-83, medlemmer
af bestyrelsen, koncernledelsen og andre ledende medarbejdere.
Følgende aktionærer er registreret i selskabets aktionærfortegnelse som ejende minimum 5% af stemmerne eller minimum 5% af aktiekapitalen:
ATP
Noonday Asset Management LLP
37. Transaktioner med nærtstående parter
ØK-kancernen har visse transaktioner med associerede virksomineder, Som alle foregår på normale markedsvilkår (arm's lenght). Bortset tra
koncerninterne transaktioner, som alle er foregået på normale markedsvilkår og er elimineret i koncernregnskabet; vederlag på normale mar-
kedsvilkår til direktionen, mv., og bestyrelsens særlige opgaver jf. nedenfor, har der ikke været transaktioner med nærtstående parter | regn-
skabsåret.
Jan Erlund, formand - Gorrissen Federspiel Kierkegaard
Torsten Erik Rasmussen, næstformand - Morgan Management Aps
Særlige opgaver ud over bestyrelsesformandsskabet DKK 1,2 mio. (DKK 0,2 mio.) på normale markedsvilkår.
AVS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 73
Regnskab for moderselskabet
Moderselskabet — resultatopgørelse
Andel af ordinært resultat før skat i dattervirksomheder. 12 395 ; 373
Administrationsomkostninger 78 77
Andre driftsudgifter 1 14 | 3
Andre driftsindtægter . 2 798 | 5
Primært driftsresultat 8.241 298
Finansielle omkostninger og -indtægter 3 49 |; 33
Værdiregulering af finansielle anlægsaktiver . . … 3 20
Resultat af ordinær drift før skat 8.292 ' 331
Skat af årets rdr ne mm mr Rn OT
Årets resultat Base 282
Forslag til resultatdisponering:
Foreslået udbytte for regnskabsåret 7.712 74
Overartresa . . . |. 440 | 178
! alt ED Em Em . . . 8152 252
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision
Gennemsnitligt antal ansatte
Lønninger, pensioner. vederlag. m.v.
Incitamentsprogrammer
æ NMN 0 mm
WS Det Østasiatiske Kompagni
Moderselskabet — balance
Aktiver
BKK mi, lle uens nem otte 31. dec, 2005 31. dec. 2004
Anlægsaktiver
immaterielle anlægsaktiver . . DL RENEE 9 een 25
Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger 1 1
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar su. Lu. 10 KEEL 1
Finansielle anlægsaktiver i
Kapitalinteresser i dattervirksomheder 1.247 1.776
Tilgodehavender hos dattervirksomheder 33 20
Udskudt skatteakti 30 | 2
1310. 1.828.
Anlægsaktiver ba nun un um . su 1.312 1855.
Omsætningsaktiver
Tilgodehavender hos dattervirksomheder 360
Andre tilgodehavende 13 2381 46
9.351 406
Obligationer og andre værdipapirer . 14 i. 292
191 202
Likvide beholdninger RER su un . mi. 451
Omsætningsaktiver i alt mme erne 2 inuur mmm mm 083 7349
Aktiver bal nun un … . 10.995 3.004
Egenkapital
DKK mio,
Aktiekapital
Overført resultat
Foreslået udbytte re
Egenkapital ialt
Hensatte forpligtelser
Andre hensatte forpligt:
Langfristet gæld
Gæld til dattervirksomhed sen
Kortfristet gæld
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Gæld til dattervirksomheder
Anden gæld
Periodeafgrænsningsposter .
Passiver i alt
Egenkapital og Passiver i alt
Noterne på side 77 til 81 er en integreret del af dette regnskab.
Afledte finansielle instrumenter
Eventualforpligtelser
Nærtstående parter og ejerforhold
ser BENE
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 75
1.316 1,417
1.430 825
7,712 | 74
. 10.458 2.316
0
am io.
326 ;
326
|
3 3
184 327
16 133 14
7 8 .
327 352
537 888
3.004
17
18
19
Note | 31. dec, 2005 31. dec. 2004
JS Det Østasiatiske Kompagni
moderselskabet — egenkapitalopgørelse
DKK mio.
Balance pr. 1. januar 2005
Årets resultat
Udbyttebetaling
Forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk valuta
Regulering af urealiseret kursgevinst/-tab på langfristede
lån og mellemværender (i moderselskabet og
i dattervirksomheder), der kurssikrer nettoinvesteringer
Realiseret kursgevinst/tab (i moderselskabet og i
dattervirksomheder)
på ophævede kurssikringer
Køb/salg af egne aktier
Nedsættelse af aktiekapital
Foreslået udbytte fore
Balance pr. 31. december 2005
Der er ikke afsat udbytte for beholdningen af egne aktier.
Balance pr. 1. januar 2004 - previous GAAP
Balance pr. 1. januar 2004
Årets resultat
Udbytte til aktionærerne
Forskel ved omregning af regnskaber
aflagt i udenlandsk valuta
Regulering af urealiseret kursgevinst/-tab på langfristede
lån og mellemværender (i moderselskabet og
i dattervirksomheder). der kurssikrer nettoinvesteringer
Realiseret kursgevinst/tab (i moderselskabet og i dattervirksomheder)
på ophævede kurssikringer
Aktieoptioner
Køb/salg af egne aktier
Foreslået udbytte for året …
Balance pr. 31. december 204
Der er ikke afsat udbytte for beholdningen af egne aktier.
Foreslået
Aktie- udbytte
kapital for året … Egenkapital .
1.417 825 74 2.316
8.152 8.152
-74 -74
211 211
-34 -34
-30 -30
18 18
-101 -101
… 1316 GG A:a30 0 0 772 10458
1.417 1.124 72 2.613
1.417 1.095 72 2,584
252 252
-72 -72
-226 -226
40 40
4 4
2 2
-268 -268
KEN 74 4 0 0
1.417 825 74 . ' 2.316 |.
Noter til moderselskabet
1, Andre driftsudgifter
DKK mio. 2005 2004
Hensatte forpligtelser og andre udgifter rn er 3.
alt … 14 12
2. Andre driftsindtægter
DKK mio. 2005 , 2004
Fortjeneste ved salg af dattervirksomheder 7.918 :
Huslejeindtægter, honorarer og øvrige driftsindtægter 20 5
mmm 7:938. 3
3. Finansielle poster
DKK mio. . . … 2005 .….2004
Indtægter:
Fortjeneste på værdipapirer 20 15
Indtægter fra andre værdipapirer 1
Valutakursregulering og valutakursgevinst 13
Mellemværender med dattervirksomheder 42 11
Øvrige renteindtægter eN i 23
Finansielle indtægter ialt 75 50
Omkostninger:
Valutakursregulering og valutakurstab 8 2
Mellemværender med dattervirksomheder 13 13
Øvrige renteindtægter ss 2
Finansielle indtægter, ialt … 26 17
Værdiregulering af finansielle anlæg 2
4. Skat, udgiftsført
DKK mio. mm mm ne. 2005 2004
Skat af ordinært resultat 2 15
Skat udgiftsført i resultat 2 15
Skyldig skat
Ændring i udskudt skat 2 10
Skat vedrørende dattervirksomheder 136 34
Skat, i alt 138 64
5. Honorar til generalforsamlingsvalgt revision
DKK mio. … 2005 2004
PricewaterhouseCoopers: .
Revision 1,2 I 1.2
ÅnGen as85ilanve 5,5 2,2
KPMG C.Jespersen
Revision 0,2
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 77
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Noter til moderselskabet
6. Gennemsnitligt antal ansatte
em 2005 … 2004
Moderselskab nn sum mm 7 … 33
7, Lønninger, pensioner, vederlag m.v.
DKK mio. … 2005 2004
Lønninger til medarbejdere 7); 7
Lønninger til moderselskabets direktion 6 I 5
Vederlag til moderselskabets bestyrelse” 3 2
Omkostning til pensionsformål 1. .d
alt - 175
” Inkl. DKK 1,2 mio. (DKK 0,2 mio. i 2004) til formandskabet for særlige opgaver.
8. Incitamentsprogrammer
Se note 11 i koncernregnskabet.
9. Intangible Assets
DKK mo man nm KNOW-how mv. Software Fonda la
2005
Kostpris:
1.1.2005 16 28 44
Rae ne sr . 28 28
31.12.2005 8. o. 0 8.
Afskrivninger:
1.1.2005 16 3 19
Årets afskrivninger 4 4
Afgang | nn 7
31.12.2005 16 o 0O 16
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2005 0 0 Q 0
2004
Kostpris:
1.1.2004 16 5 13 34
Tilgang 10 10
Reklassifikation 13 13 0
31.12.2004 . . 6. RB 4
Afskrivninger:
1.1.2004 16 16
Årets afskrivninger 3 3
ROD em mm KÆR …3 0 9
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 0 25 0 25
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 79
Noter til moderselskabet
10, Materielle anlægsaktiver
DKK mia, Grunde in.v. Andre anlæg IT-udstyr ! alt
2005
Kostpris:
1.1.2005 BEEN … 2 5 BB 20
31.12.2005 |. 2 5 13 20
Afskrivninger:
RODS en mn . BLEER 3 13. 18
31,12.2005 . em nm sl. 4 13 18
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2005 — | . HELE TT REE oa HEN 2
Finansieringsomkostning 0
Finansiel leasing Be |. . se mmm en 0
2004
Kostpris:
1.1.2004 2 5 15 22
Reklassifikation Hee . . -2 2
SD, en nem mn . LP 5 13 20
Afskrivninger:
1.1.2004 1 4 15 20
as El . PR.
31.12.2004 sen . … uu 4 … 13 78
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 5 | … 1 ' 1 . 0 2.
Finansieringsomkostning 0
Finansiel leasing u mn du uummne . . mu. mmm md
11. Af- og nedskrivninger
BM eos 2004
Årets samlede af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiver fordeler sig på nedennævnte
poster i resultatopgørelsen i overensstemmelse med aktivernes anvendelse:
Administrationsomkostninger . … 4 3
VS Det Østasiatiske Kompagni
Noter til moderselskabet
12. Kapitalinteresser i dattervirksomheder
Kapitalinteraesser
Tilgodehavender
i datter- hos datter-
DKK mio. oo mm. virksomheder …yævirksomheder
Indre værdi, inkl. koncerngoodwill 1.1.2005 1.857 20
Tilgang 13
Forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk valuta 211
Regulering af udbytte tidligere år -319
Goodwill 414
Salg af aktier -349
Andel af resultat før skat i fortsættende forretninger 257
Andel af skat af resultat i fortsættende forretninger -87
Andel af resultat i ophørende forretninger 138
Andel af skat af resultat i ophørende forretninger -49
Egenkapitalbevægelser i datterselskaber -74
Udby sene 2å2
Indre værdi, inkl. koncerngoodwill 31.12.2005 … me 1.229 33
Overførsel af negativ egenkapital til andre hensatte forpligtelser RENEE . … . TE in
Regnskabsmæssig værdi 32200 1.247 33
Bogført værdi af investeringen indeholder koncerngoodwill på DKK 68 mio. (DKK 190 mio. i 2004).
13. Andre tilgodehavender
ER mmm i es 2004
Tilgodehavender vedr. salg af dattervirksomheder 9.317
Andre tilgodehavender og forudbetaling 34 4.
! alt 2.351 6
14. Omsætningsværdipapirer
DKK mio. 2005 2004
Omsætningsværdipapirer:
Anskaflelsessum, OBigAtKORE se 22
RER 292 292
Børskursværdi, obigainne … 2 292.
alt Lod 292 |
Obligationer med en løbetid længere end 12 måneder fra balancedagen 91 192
Løbetid for koncernens obligationsbeholdning 226 181
15. Hensatte forpligtelser
Hensættelse vedr.
dattervirksom-
Øvrige heder med negativ
DKK mio. … De En hensættelser == egenkapital —iÅiÅ 2005 2004
01.01 5 5 10 i
Anvendt 2 2 1
Hensat 23 13
mmm mmm 8 18 21 10
Specifikation af hensatte forpligtelser: |
Langfristede forpligtelser |
Kortfristede forpligte 3 18 21
Noter til moderselskabet
16. Anden gæld
DKK mic.
Skyldige personaleomkostninger
Skyldige omkostninger, skatter og afgifter, renter m.v.
Øvrige
alt
17. Afledte finansielle instrumenter
ASS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 81
Alle afdækninger af nettoinvesteringer foretages i moderselskabet, jf. Note 29 i koncernregnskabet.
18. Eventualforpligtelser
DKK mio.
Garantiforpligtelser i tilknytning til dattervirksomheder
19. Nærstående parter og ejerforhold
Jvf. note 36 and 37 i koncernregnskabet.
20, Ændring i anvendt regnskabspraksis
Resultateffekt
ØK's andel af årets resultat - tidligere GAAP
Ophør af regnskabsmæssig behandling for hyperinflation
Aktiebaseret aflønning
ØK's andel af årets resultat
Egenkapitaleffekt
Egenkapital - tidligere GAA
Ophør af systematiske afskrivninger, etc.
Ophør af regnskabsmæssig behandling for hyperinftation:
Anslået kostpris
Udskudt skatteaktiv
Markedsværdi, svinefarme
Minoritetsinteresser
Andet
Personaleydelser
Udskudt skatteforpligtelse
. Omklassificering
Egenkapital
01.01.2004.
2.613
-47
76
2005 2004
2
5 14
26 .
738 1 14
2005. 2004
0. 113
2 802
229
25
De
252
31.12.2004
2,402
-60
-11
10
3
-18
-20
i . 10
…..2/316
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Dattervirksomheder, filialer og associerede virksomheder
Ejerandel i %
Aktiekapital Enheder pr. forretningsområde Direkte ØK
EAC Nutrition (Ophørende forretninger)
CNY 240.000.000 International Nutrition Co. Lid., Kina 100,00 100,00
USD 3.700.000 Hangzhou Future Nutrition Foods Co., Ltd., Kina 100,00 100,00
DKK 51.000.000 EAC Nutrition Ltd, A/S, Danmark 100,00 100,00
DKK 10.010.000 INC Shanghai (Holding) Ltd. A/S, Danmark 100,00 100,00
DKK 3.100.000 International Nutrition Co. Ltd. A/S, Danmark 100,00 100,00
INR 1.380.000.000 Dumex India Pvt. Ltd., Indien 100,00 100,00
MYR 120.000.000 Dumex (Malaysia) Sdn. Bhd., Malaysia 100,00 100,00
MYR 300.000 EAC Shared Services Sdn. Bhd., Malaysia 100,00 100,00
PHP 355.000.000 Dumex Philippines, Inc., Filippinerne 100,00 100,00
SGD 20.000 International Nutrition Company Pte. Lid., Singapore 100,00 100,00
SGD 1.000.000 Unza Indochina Pte. Ltd., Singapore 30,00 30,00
THB 30.000.000 Dumex Ltd., Thailand 98,91 98,91
THB 31.000.000 Dumex (Thailand) Co. Ltd., Thailand 100,00 100,00
Repræsentationskontor International Nutrition A/S (Vietnam), Vietnam
EAC Industrial Ingredients
USD 6.740.519 PT EAC Indonesia, Indonesien 94,95 94,95
MYR 2.400.000 EAC Industrial Ingredients San. Bhd., Malaysia 100,00 100,00
PHP 60.000.000 EAC Industrial Ingredients (Philippines) Inc., Filippinerne 100,00 100,00
SGD 7.100.000 EAC Industriat Ingredients Pte, Ltd., Singapore 100,00 100,00
INR 240.000.000 EAC Industrial Ingredients (India) Private Limited, Indien 100,00 100,00
THB 150.000.000 Asiatic Acrylics Company Ltd., Thailand 51,00 51,00
THB 40.000.000 Berli Asiatic Soda Co. Ltd., Thailand 50,00 50,00
THB 112.000.000 East Asiatic Service Ltd., Thailand 49,00 100,00
THB 3.750.000 ICI Paints (Thailand) Ltd., Thailand 33,33 33,33
THB 115.000.000 = INEOS ASIATIC Chemical Company Limited, Thailand 40,00 40,00
THB 10.000.000 Siri Asiatic Company Ltd., Thailand 50,00 50,00
THB 121.500.000 Tnai Poly Acrylic Public Company Ltd., Thailand 2,80 20,21
THB 216.328.300 Thai-Dan Enterprises Ltd., Thailand 49,00 100,00
THB 893.310.000 The East Asiatic (Thailand) Public Company Limited, Thailand 100,00 100,00
THB 1.000.000 Thai-Dan Corporation Limited, Thailand 99,70 99,70
Repræsentationskontor — EAC Industrial Ingredients Pte. Ltd., Vietnam
EAC Moving & Relocation Services
CNY 11.046.000 Sino Santa Fe International Tansportation Services Corp Lid., Kina 50,00 50,00
CNY 100.000 Sino Santa Fe Real Estate (Beijing) Co. Ltd., Kina 100,00 50,00
CNY 100.000 Sino Santa Fe Estate (Shanghai) Co. Ltd., Kina 100,00 100,00
HKD 600.000 Griffin Travel (HK) Ltd., Hongkong 25,00 25,00
HKD 27.000.002 Santa Fe Holdings Ltd., Hongkong 100,00 100,00
HKD 920.000 Santa Fe Transport International Limited, Hongkong 100,00 100,00
IDR 500.000.000 PT Global Santa Indonusa, Indonesien 100,00 100,00
IDR 500.000.000 PT Relokasi Jaya, Indonesien 100,00 100,00
USD 420.000 PT Santa Fe Indonusa, Indonesien 100,00 100,00
JPY 252.428.718 Global Silverhawk, Inc., Japan 100,00 100,00
JPY 10.000.000 Santa Fe Transport International (Japan) Ltd., Japan 100,00 100,00
MYR 355.908 = Santa Fe Relocation Services Sdn. Biid., Malaysia 100,00 100,00
PHP 16.000.000 Santa Fe Moving and Relocation Services Phils., Inc., Filippinerne 100,00 100,00
SGD 500.000 Santa Fe Relocation Services (S) Pte Ltd., Singapore 100,00 100,00
THB
45.150.000
Santa Fe (Thailand) Ltd., Thailand
100,00
100,00
AVS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 83
Ejerandel i %
Aktiekapital Enheder pr. forretningsområde (fortsat) Direkte ØK
EAC Foods
VEB 4,995,520,400 Agropecuaria Fuerzas Integradas, C.A., Venezuela 67.55 37.55
VEB 6,866,224,000 1.E.N.C.A Inversiones C.A., Venezuela 100.00 100.00
VEB 12,353,359,010 Plumrose Latinoamericana C.A., Venezuela 100.00 100.00
VEB 17,400,000,000 Procer C.A., Venezuela 51.00
51.00
Ejerandel i %
Aktiekapital Andre aktiviteter pr. iand Direkte ØK
Asien
Kina
CNY 2.605.000 Beijing Zhongbao Drinking Water Co. Ltd., Beijing 34,89 34,89
USD 10.000.000 The East Asiatic Company (China) Ltd., Beijing 100,00 100,00
indien
INR 291.100.000 Global Wool Alliance Pvt. Ltd., Mumbai 33,68 33,68
Malaysia
MYR 82.485.300 EAC Holdings (Malaysia) Sdn. Bhd., Kuala Lumpur 60,00 60,00
Singapore
SGD 10.000.000 The East Asiatic Company (Singapore) Pte. Ltd., Singapore 100,00 100,00
Europa
Danmark
DKK 87.614.000 DS Industries ApS, København 100,00 100,00
DKK 1.000.000 EAC Consumer Products Ltd. ApS, København 100,00 100,00
DKK 600.000 EAC Technical Marketing Services Ltd. ApS, København 100,00 100,00
DKK 1.000.000 EAC Timber Ltd. A/S, København 100,00 100,00
DKK 15.000.000 EAC Trading Ltd. A/S, København 100,00 100,00
DKK 200.000 Ejendomsanpartsselskabet af 31. Maj 1996, København 100,00 100,00
Tyskland
EUR 42.692.981 Die Ostasiatische Kompagnie G.M.b.H. & Co., Flensborg 100,00 100,00
AYS Det Østasiatiske Kompagni
Bestyrelse
Jan Erlund
Formand
Advokat, Gorrissen Federspiel Kierke-
gaard, København
Tiltrådte bestyrelsen i 1992. Født 1939,
dansk nationalitet.
Curriculum Vitae:
Partner, Gorrissen Federspiel Kierkegaard
1996.
Formand for Advokatsamfundet 1991-
1995.
Partner, Gorrissen & Federspiel 1989.
Partner, N J Gorrissen 1971.
Trainee, Haight, Gardner Poor & Havens,
NewYork 1969.
NJ Gorrissen 1965.
Stipendiat på Nordisk Institut for Søret
1964-1965.
Cand. jur. Århus Universitet 1964.
Øvrige bestyrelseshverv:
Bestyrelsesformand:
Homarus Holding AS
Dansk Skovselskab A/S
Bestyrelsesmedlem:
Bimco informatique A/S
PSA International Pte Ltd, Singapore
Rederiet Fabricius A7S
kagerak Holding A/S
Stiftelsen Sorø Akademi
Torsten Erik Rasmussen
Næstformand
Adm. direktør & CEO Morgan Manage-
ment ApS, Bredsten
Tiltrådte bestyrelsen i 1998. Født 1944,
dansk nationalitet.
Curriculum Vitae:
Adm. direktør & CEO Morgan Manage-
ment ApS 1997.
International Senior Managers' Program,
Harvard Business School, Boston 1985.
Direktør og medlem af Group Manage-
ment, LEGO A/S 1981-1997.
Adm, direktør & CEO, LEGO Overseas
AJS 1978.
Underdirektør, logistik, LEGO System A/S
1977.
Logistikchef, LEGO System A/S 1975.
Økonomidirektør, LEGOLAND A/S 1973.
Direktionsassistent, LEGO System A/S
1973.
MBA, IMEDE, Lausanne, Schweiz 1972,
Afdelingschef og senere direktør, North-
ern Soft- & Hardwood Co. Ltd., Congo
1967.
Handelsuddannelse, Dalhoff Larsen &
Horneman A/S 1961.
Øvrige bestyrelseshverv:
Bestyrelsesformand:
Amadeus Management A/S
Bekaert Handling Group A/S
Best Buy Groun A/S
uni-chains A/S
Bestyrelsesnæstfarmancdt:
Bang & Olufsen AS
JAI A/S
TK Development A/S
EBestyrelsesmediem:
Arvid Nilsson A/S, Coloplast A/S
ECCO Sko A/S, Louis Poulsen Holding A/S
Natimmune A/S, Outdoor Holding A/S
Schur International A/S
Vestas Wind Systems A/S, Vola A/S
Winston Yau-Lai Lo
Arbejdende bestyrelsesformand, Vitasoy
International Holdings Ltd., Hong Kong
Tiltrådte bestyrelsen i 1999. Født 1941,
kinesisk nationalitet.
Curriculum Vitae:
Medlem af National Committee of Chi-
nese Political Consultative Conference
siden 1993.
Arbejdende bestyrelsesformand, Vitasoy
International Holdings Ltd. 1994,
Adm. direktør, Vitasoy International Hold-
ings Ltd. 1978.
Direktør, Vitasoy International Holdings
Ltd. 1975.
Leder af Quick Food Division, Vitasoy
International Holdings Ltd. 1972,
Teknisk direktør, Vitasoy International
Holdings Ltd. 1969.
Forskningsassistent Vitasoy International
Holdings Ltd. 1967.
Master's Degree i ernæring, Cornell Uni-
versity 1967.
Bachelor's Degree i ernæring, University
of Illinois 1965.
Qvrige bestyrelseshverv:
Bestyrelsesmedlem:
Bank of East Asia, Limited
AVS Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 85
Tan Yam Pin
Chartered Accountant, Singapore
Tiltrådte bestyrelsen i 2003. Født 1940,
singaporeansk nationalitet.
Curriculum Vitae:
Adm. direktør, Fraser and Neave Group of
Companies, Singapore 1993-2002,
Direktør og CEO, Asia Pacific Breweries
Group 1990.
Direktør, Asia Pacific Breweries Group,
Singapore 1981.
Controller med reference til koncerndirek-
tør, (Group General Manager), Cold
Storage Holdings Ltd Singapore 1971.
Chartered Accountant, The Canadian In-
stitute of Chartered Accountants 1969.
Revisionschef, Thome Gunn & Co., Char-
tered Accountants, Vancouver, Canada
1968.
Lektor, Business Administration, Univer-
sity of Singapore 1965.
MBA, University of British Columbia, Can-
ada 1965.
BA (Hons), University of Singapore 1962.
Øvrige bestyrelseshverv:
BlueScope Steel Limited. Australien
Cisco Security Pte Ltd. Singapore
International Enterprise, Singapore
Keppel Land Limited, Singapore
PowerSeraya Limited, Singapore
Singapore Post Limited
The Great Eastern Holdings Limited,
Singapore
Kaare Vagner
Adm. direktør, N&V Holding ApS, Odense
Tiltrådte bestyrelsen i 1992. Født 1946,
dansk nationalitet.
Curriculum Vitae:
Direktør, N&V Holding ApS, Danmark
1999.
Koncernchef, Adtranz (Daimler-Benz-
Transportation Ltd.), Berlin 1996.
Koncerndirektør og medlem af Group Ex-
ecutive Committee, ABB Ltd., Zurich,
1993.
Koncernchef, ASEA Brown Boveri A/S
1988.
Direktør og Country Manager, ASEA Dan-
mark A/S 1986.
Vicekoncerndirektør, LK-NES A/S 1982.
Fabrikschef, Danavox A/S 1979.
Produktionschef, De Danske Sukkerfab-
rikker 1972.
Officer i den Kongelige Danske Marine
1969.
Øvrige bestyrelseshverv:
Bestyrelsesformand:
Fabricius Marine A/S
LKE Electric Europe A/S
Riegens A/S, Riolux j.s.c.
Sea Invest Chartering A/S
Skvaate Holdina A/S
Skygate International A/S
Strandøre Invest A/S
Strandøre Management A/S
Næstformand:
Banedanmark A/S
Sea Saigon Shipping Id
Bestyrelsesmedtem:
Odense Congress Cenier A/S
Saigon Shipping J/S Company
SILVATEC AS
SILVATEC Skovmaskiner A/S
Ole P, Wissing
(medarbejdervalgt)
Salgsdirektør, EAC Industrial Ingredients,
Thailand
Tiltrådte bestyrelsen i 1998. Født 1942,
dansk nationalitet.
Curriculum Vitae:
Salgsdirektør, EAC Industrial
Ingredients,Thailand 1998.
Forskellige ledende stillinger i ØK,
herunder Corporate Vice President,
Corporate Office, ØK København fra
1983 indtil 1998. Direktør, EAC USA
Inc., New York, USA 1980.
Udstationeret til ØK's import/eksport for-
retning i Thailand 1964, Elev, ØK 1958.
A/S Det Østasiatiske Kompagni
Direktion &
Operations Management Team
Niels Henrik Jensen
Bent Ulrik Porsborg
Direktion
Niels Henrik Jensen
Administrerende direktør
Jan Dam Pedersen Lars Lykke Iversen
Operations Management Team
Niels Henrik Jensen
Administrerende direktør
Michael Østerlund Madsen
Group CFO
Bent Ulrik Porsborg
CEO, EAC Foods
Jan Dam Pedersen
CEO, EAC Industrial Ingredients
Lars Lykke Iversen
CEU, EAU Moving & Relocation Services
Ledelsens påtegning
A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2005 87
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2005 for A/S Det Østasiatiske
Kompagni.
Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt
af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Årsrapporten
er herudover udarbejdet i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31, december 2005 samt af
resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 2005.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 28. februar 2006
Direktion
Niels Henrik Jensen
Administrerende direktør
Bestyrelse
Jan Erlund Thorsten Erik Rasmussen
Formand Næstformand
Tan Yam Pin Kaare Vagner
Winston Yau-Lai Lo
Ole P. Wissing
AS Det Østasiatiske Kompagni
kevisionspåtegning
Til aktionærerne i A/S Det Østasiatiske Kompagni (ØK)
Vi har revideret årsrapporten for ØK koncernen og moderselskabet for regnskabsåret 2005. Koncernregnskabet aflægges efter Inter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter årsregnskabsloven.
Årsrapporten aflægges herudover i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selska-
ber.
Selskabets bestyrelse og direktion har ansvaret for årsrapporten. Vort ansvar er på grundlag af vor revision at udtrykke en konklusion
om årsrapporten.
Den udførte revision
Vi har udført vor revision i overensstemmelse med danske og internationale revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi tilrette-
lægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinforma-
tion. Revisionen omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger.
Revisionen omfatter endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige skøn, som ledelsen har
udøvet, samt vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vor opfattelse, at den udførte revision giver et tilstrække-
ligt grundlag for vor konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december
2005 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 2005 i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Det er endvidere vor opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling
pr. 31.december 2005 samt af resultatet af moderselskabets aktiviteter for regnskabsåret 2005 i overensstemmelse med årsregn-
skabsloven og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
København, den 28. februar 2006
PricewaterhouseCoopers
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab
Carsten Gerner Søren Skov Larsen
statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor
A/S Det Østasiatiske Kompagni
East Asiatic House
Indiakaj 20
DK-2100 København Ø
Danmark
Telefon + 45 35 25 4300
Telefax + 45 35 25 4313
www.eac.dk
Aktionærsekretariat
Telefon + 45 35 25 4300
Telefax + 45 35 25 4313
investorinformation&eac.dk
Plumrose Latinoamericana C.A.
Edificio Plumrose
Urbanizacidn Los Ruices Sur
Prolongacion Avenida Trieste Cruce con Calle Miranda
Caracas 1071, Venezuela
Postadresse
Plumrose Latinoamericana C.A
P.O. Box 3941
Caracas 1010-A
Venezuela
Telefon + 58 212 273 8711
Telefax + 58 212 2560025
www.plumrose.com
The East Asiatic (Thailand) Public Company Ltd.
1168/98-100 Lumpini Tower, 33rd Floor
Rama IV Road, Kwang Thungmahamek
Khet Sathorn
Bangkok 10120
Thailand
Postadresse
P.O. Box 228
Bangrak
Bangkok 10500
Thailand
Telefon + 66 2689 5999
Telefax + 66 2689 5888
www.eac.co.th
Santa Fe Transport International Ltd.
18 Floor, C.C. Wu Building
302-308 Hennessy Road
Wanchai
Hong Kong
Telefon + 852 2574 6204
Telefax + 852 2834 5380
www.santafe.com.hk
Design og grafisk produktion
Boje & Mobeck as
Fotos
Thomas Tolstrup Photography
Alamy
Tryk
Bording A/S
Z
” ; 03 ' w
2 w. É |”
Y
En Sanusar vs
I
ig
i
' +
;, ; é
' t + + . i:
: ! EN i 7 2 ø
. ; ; . pi i; !
' : z ' I + 7 dr
Fr 7 po
(ASIDetiØstasiatiskelKompagni]
Er Rk SEE mms .
BSN Kan
waxngne
NB 2D0 97 10 : mune me ms RE Fear oner orne O