Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

 

 

 

 

|
|
|

YIBIUDT 0 UINJØWIS SYLT-Yg 0 6 UDY4EGIBUOyY 0 S/v BUipjoH Ivewag WEINIM.

 

 

4
guoBugq

 

 

 

sy

|
|

|
|
|
|
| |

|

 

 

 

"9006 SDU "Qg Uap

USBUNWDSIONDIBUDIB
od 1a601pan sapajps
FINE
2

 

 

GO02Z Wodd

 

 

 

 

 

 

Supjoy /wewog wenym

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

     

 
  
 

7 fa
dt. ”
BATES en
, Hf
STS Å 2

|

| tj
| | ”
|

i
j

i

j
|

|
l
!

 

 

ne ; i i
(hun fi
HLN PA i mm

ti
r ig '
" pe
æg . : | ;
fr) i i
4, AKA RAR AAN AR ÅL AKA Ar SS AR ÅT ÅGE en — BENENE en LD ne kg
y . fem em rr me em er rr tm
i ”i ! .
ss
i : md,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

| ea | | .
Aj a| a|s)

 

  

revisionspatesnins

(mm d

 

 

 

 

  

 

 

Idégrundlag

William Demant Holding-koncernen består af en række
internationalt orienterede virksomheder, der udvikler,
producerer og sælger innovative og højteknologiske
løsninger, der kombinerer mikroelektronik, mikromekanik,
trådløs teknologi, software og audiologi. Koncernen opererer
i et globalt marked. Kerneforretningen er høreapparater.

Virksomhederne i William Demant Holding-koncernen
arbejder tæt sammen i værdikædens tidlige led, f.eks. indkøb
og produktion. I den de! af værdikæden, der retter sig mod
marked og kunder, f.eks. produktudvikling, markedsføring og
salg, har hver virksomhed sin egen organisation og identitet.

William Demant Holding-koncernen har som mål at blive
kundernes foretrukne leverandør af avancerede kvalitets-
løsninger og derved skabe basis for fortsat organisk vækst.
Det vil ske ved at fastholde en høj innovationsgrad, der tager
udgangspunkt i brugernes behov, samt ved fortsat udbyg-
ning af den globale infrastruktur.

Koncernen vil deltage i de generelle strukturændringer ved

at opkøbe virksomheder inden for eksisterende forretnings-
områder samt i tilstødende brancher, hvor koncernens
teknologiske og audiologiske viden, ledelseskompetencer og
økonomiske ressourcer kan udnyttes til at skabe øget vækst.

Koncernen vil således tilstræbe at forøge selskabets værdi
gennem vedvarende vækst i omsætning og resultat.

Koncernens virksomheder søger at fremme et udviklende
og afvekslende arbejdsmiljø for medarbejderne gennem en
fleksibet, videnbaseret organisationsform. Endvidere lever
virksomhederne op til høje krav om redelighed, kvalitet og
fairness i forretningsførelsen, herunder ansvar for miljøet
og det omgivende samfund.

 

 

 

”JaJønquysIp
23318uæuyjen 09 pUa 313 30 JapaqWwWosysins8Jes

1 Wauuas 1ap4npold aus Sep | Janæsje uojeuag
"sld 80 auA33PpÅ je sauolJeuiqWoN aA e.ane

saw sjapansew je 3180u 133uasæsda aU19)4NDOld
"ugasseduyeseddealøy J0j assed)1) Je 319] 30 31q!S
-Yay Ja sajejeddeasøy suojeusag "194033)e4 In pod
ae 139184 føy Je sawajsåsjeseddeasøy je 312apn
y0]s Ja JapAqj uojeulag "JaBuusøneseddeasøy
amyeanouu! je djæfy paa 2paq aa unwWwoy 30 2Jøy
Je 1) apawwæyasøy adjæfy Je 18 jew suojeulag

"1310 UBPpIBA J8JØJNQIJSIP 328/3uæyjen og ”e) wauuos
30 apuej zz! Japaywosy11as3jes auga Ww2uuo8
aUu13]ynposd Ja3Hæsje U0D1)0 "geyssauped Ja OS
uauasseduneseddeasøy paul japlaqjewes 131321Jaq
30 saeeddeasøy Je Japåqpn aanyelne Isa suayD
-uejq 31æA Je 134SUØ U0)N0 "12W91SÅSS3uUtusedy1]

30 Jajeseddealøy 31spaq SJapa4 eu Je afun pinJ

ua apAq11) Je pH 498Aqu3 |) JES 134suø 30 aoyaq Sap
-uwæyasøy uap pd Jasaseq 180101pne 30 13010U%49)
apaJauene Jsau Uap 2123A3) Je 48 JEW! Su010

” dey ap 'asjaJøy Uap paW aNSUØ ap "AN Jap 9A9)| Je
10) paysynw 1aysauuau 3118 Je,, 19 UO!SIA S1102110

"uojeusag 30 103110
uapayWwosy11a 0] 13ejlu0 Japeswos8ul11J3430j
30 uajeseddeaJøy 18 BU/U]834OJ BUN SUDU.IBJUON

   

i

   

1a)esedd SLA

 

  

  

     

 

 

 

 

 

 

 

SUO1Jed un Wu0)
Jastayquuas

33 dU0yd

FUEN TITS TE DLESEES]

 
 
   

            

Soya nanyesuonnqtsIG sojoyanyesyua

   
  

FENTTTNULIGEIE:Z]

S21)sn03213)U]
sdiysougelg OJIeW uojewag Uu0110

  
  

FESTEN NEN DETTE] sajejeddeasøH FEE S Ls EIDE

 
 

S/V BUIpIOH Juewaq WelNIM

"1918010U49] 30 13)JNOSS31 SINEJ 1apuaaue Zulu4ælJspn pia! 30
soplaqsewes JapeJiWuo 344æl Sue) ua ed Jap 'UO1eN JUN WWION Snuossag 30
1ajuawnajsut 34snsou8eig saeeddeasøH apps W0S3U/U]341OJ 34) san 4æp
U2Uus3)U0y "UON ey LUN UWON 30 3SJ3JØY s334sauuaus Jo; djæfy 11 2Ayspn 30 43]
-anposd 123jæs 30 33ganposd 84 Apn uaus2JU04-3U1p]OH Juewaq WEI IM

sapeswosgulujol1oJ

 

 

 

 

Forretningsområdet omfatter virksomhederne
Maico og Interacoustics, der udvikler, producerer
og distribuerer audiometre til måling af hørelsen
og beslægtede områder under audiologers og øre-,
næse- og halslægers arbejdsområde.

Maico sælger og servicerer bl.a. egenudviklede
audiometre og tympanometre. Produkterne, der
måler hørelsen, dækker spektret fra enkle, bærbare
apparater til f.eks. høretest i skoler til avanceret
udstyr til måling af hørelsen på nyfødte. Maico har
selskaber i Tyskland og USA.

Interacoustics udvikler, producerer, sælger og
servicerer høremåleudstyr med fokus på avancerede
diagnostiske og kliniske produkter, herunder udstyr
til brug for tilpasning af høreapparater. Fra selska-
bets hovedkvarter i Danmark afsættes dette udstyr
hovedsageligt gennem eksterne distributører og
gennem koncernens høreapparatvirksomheder.

    

Personlig Kommunikation

 

Til dette forretningsområde hører Phonic Ear og
Sennheiser Communications.

Phonic Ear udvikler, producerer og distribuerer
trådløse kommunikationssystemer og høretekniske
hjælpemidler. Phonic Ears forretning er delt op i tre
hovedområder: Lydanlæg, Høretekniske Hjælpemid-
ler og Høretekniske Hjælpesystemer. Lydanlæg
omfatter bl.a. højttalersystemer til klasseværelser
(FrontRow). Høretekniske Hjælpemidler som
eksempelvis alarmsystemer, teleslyngeforstærkere
og forstærkertelefoner anvendes typisk af hørehæm-
mede i deres private hjem, hvorimod Høretekniske
Hjælpesystemer bl.a. omfatter teleslynge- og
højttaleranlæg til plejehjem, kirker, biografer, teatre
m.m. Phonic Ear har egen distribution i Danmark og
Nordamerika, mens produkterne i resten af verden
afsættes gennem forhandlere eller koncernens
høreapparatvirksomheder.

Sennheiser Communications, der er et joint venture
mellem den tyske koncern Sennheiser electronic og
William Demant Holding-koncernen, udvikler, pro-
ducerer og markedsfører håndfri kommunikations-
løsninger, primært headsets, såvel til professionelle
brugere som til hjemmebrug. Produkterne sælges
gennem et globalt netværk af distributører, OEM-
producenter, detailforretninger og teleselskaber.

 

køn

  

Fællesfunktioner

Drift

Koncernens fællesfunktioner koordinerer og
varetager en væsentlig del af koncernens drifts-
og distributionsaktiviteter, Samarbejdet omfatter
f.eks. fælles indkøbs- og logistikfunktioner, pro-
duktionsfaciliteter, IT-infrastruktur, systemer til
kvalitetsstyring, service og teknisk support samt
økonomi og administration.

Distribution

Koncernens produkter distribueres overvejende
Sennem egne salgsvirksomheder og eksterne
distributører. På enkelte markeder distribueres
direkte til slutbrugere.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

£0'S9 S0o'Z9 S6'69 TE'EL gt 44 "om sange |ejue JS UuSsWauUu33
GE TT 686'91 OTL'Er GE6'0T 186'51 ow sy ae 3U433 10j 1919811 304 1plænspayJew
OGE zGt 007 7S1 917 »XxG "ange ud sinnsJøg
67 fæ Ez 61 EE (3/d) sBujusea Jld
9TI 96 S'Z 6'S T maksnye "ad IpJæan 31pU]
o o o o o ny fane ud 3pÅågpn
tt gl S'or 4'6 8 +XXG ((Sd3)) 3142 "id ssujulea use]
74 E'G 8'g SY gt +Xx0 'anye ud awwøjjsaguad 31/4
LE Z'oT g'oT T'6 Et »Yya "((Sd3D) ange "id sajananpesHup eJJ owwøls338uadd
Tet L'0T 8'8 64 S'g »»X0 "(Sd3) 2nye "ud jeynsag
%T'9T %7'97 %6'S %S'TT %1'g Fonpios
%L'901 TET %8'6E1 %0'89t %7'641 Sujuuanoj suajende4u38J
%7'ET EET oe %9'0T %,5'6T peJ8spnys131Q
%7'99 %7'99 %2'59 %6'E9 %9'E9 ulssewonng
TVL31DØN
0€/' 4 0674 2LT4 got y L266'E Q(3muswauu38) auapfaqsepaw Je]juv
17'6€6 1'ZSg E'GEL 9'989 1'0og4 (3)) såususea yse)
LL9Y S'EGE G'ST9 8'gys L'EET awwølsasuad 914
g'T6g L'6TL L'ESZL 7699 ZTE (044) Jalahaes Yu p PJ awwøJjsaguad
WIGE LE y 771 2411 6'g9t Opau 13Mye ajjanojew | 138u1191S2Au]
g'gvt T'o9T 0'ZtT o'got 1'g6 "NU 438UIUALUNSJY
S'ægE TYTE 6467 TaLT o'EGT 138utujso4w0os8upapn 30 -SBUIUYS4104
"OW 40 "TVLG3AOH 3914AØ
S'gSL 9/79 es gæt 8g'79r jende4uo83
y'E68T 6'0ott"7 O'GTO'T 9166'1 G'g00'T He 119AV
g'601'T- 8'706- 6'TE9- LY L- €'/68- oyau 191sodaDuejeq 3puasæqa]jqu3Y4
"OIW MYG 'YILSOdIINV IVES
9'064 6'914 E'gT9 9'g4S k'Tgt, JeynsaJ sJaJy .
0'990't 1'596 £€'Z78 7644 £'6€9 yes Jøj JeynsaY
8'9E- 9'gE- T'gT- 8'0£- E'Et- opau 13jsod atjalsueu!d
g Tort L'€00'T S'GSg z'01g T'E89 (1193) YUP sæwrnd je Jenynsay
E'EET'E G'8GET ETaS'z EOS" T 0'0ET'z Jeynsasonng
Tor. 4 LTOE'Y £L'698'E LEGE Z'90S'E Sujujæswo0yanN
S007 ho0t E00z z007 TO0T "OIW WYG 'AILSOdIVIINSIA

"ING HaUHUOU D 31)4D Id»

vapay4wosys1A Jo qØ4 10] 72130140% (144)
23724414 0sbuLd1sanut 60 (0442) -syup Dj auuønsabuad
Jo uawwns wos Joubasaq 13 awwøssebuad 314

"Duiuaso Lay HAJ DUDSUDUI4 24sU0g U2g Dad] 500 10;98;6ØN
x sabunofaquv, 1 Pl04UDy I 72u622q 12 |018j6øu auøjuv 3g

-0£ apis ajDnv0 Jf 'S431 1242 35;256ælj0

-sgoysu62s 1 6u0612A0 pau asjapuriqsoj ! sisyvsdsgqoysubal
apapuæ uap jassodyn 18 7002 10f Jojs6ujubyquamwins

YIG — ]219]Søu 50 Je]p2A0H

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

RESULTATPOSTER, EUR MIO. 2001 2002 2003 2004 2005 Hovedtal og nøgletal — EUR=:+
Nettoomsætning 470,0 525,9 518,7 576,7 632,1
Bruttoresultat 298,9 335,8 338,0 383,2 420,0
om
Resultat af primær drift (EBIT) 91,6 108,6 114,7 134,5 147,8
Finansielle poster, netto -5,8 "4,1 "3,8 5,2 "4,9
Resultat før skat 85,7 104,5 110,9 129,4 142,9
mm
Årets resultat 64,5 77,6 82,9 96,1 106,0
 BALANCEPOSTER, EUR MIO,
rr
Rentebærende balanceposter, netto 120,3 "99,4 84,8 -120,9 148,8
Aktiver i alt 268,9 266,9 270,1 327,2 387,8
Egenkapital 21,8 57,3 70,0 86,5 101,4
ØVRIGE HOVEDTAL, EUR MIO.
gs- og udviklingsomkostninger 33,9 36,5 39,5 43,5 51,3
Afskrivninger m.v. 13,1 14,5 15,7 18,8 20,0
Investeringer i materielle aktiver, netto 22,6 15,3 16,7 41,8 47,1
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 42,5 89,7 101,0 96,5 119,5
RE
Frie pengestrømme 17,9 73,6 82,5 47,4 62,7
Cash earnings (CE) 77,8 92,0 98,6 114,9 125,9
Antal medarbejdere (gennemsnit gt) 3.997 4.208 4.272 4.490 4.730
me
mr
NØGLETAL
Bruttomargin 63,6% 63,9% 65,2% 66,4% 66,4%
Overskudsgrad 19,5% 20,6% 22,1% 23,3% 23,4%
Egenkapitalens forrentning 179,2% 168,0% 139,8% 134,2% 106,7%
idi 9, o, o 9, 9, Sammenligningstal for 2004 er tilpasset den ændrede
Soliditet 8,1% 21,5% 25,9% 26,4% 26,1% regnskabspraksis i forbindelse med overgang til regn-
Resultat pr. aktie (EPS), EUR+ 0,9 1,1 1,2 1,4 1,6 Skabsaflæggelse efter IFRS, jf. omtale side 30.
Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), EUR+ 0,6 1,2 1,4 1,4 1,8 De anførte nøgletal er beregnet i henhold til
Frie pengestrømme pr. aktie, EUR+ 0,2 1,0 1,2 0,7 1,0 "Anbefalinger & Nøgletal 2005" fra Den Danske
Finansanalytikerforening.
Cash earnings pr. aktie (CEPS), EUR" 1,0 1,3 1,4 1,7 1,9 '
> Frie pengestrømme er beregnet som summen af . i
Udbytte pr. aktie, EUR= o o o o o pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investerings- '
Indre værdi pr. aktie, EUR= 0,3 0,8 1,0 1,3 1,6 aktiviteter (CFFI) korrigeret for køb af virksomheder.
Price earnings (P/E) 33 19 23 24 29 ”Pr. aktie a nominelt.DKK 1.
Børskurs pr. aktie, EUR= , 28,9 20,4 26,8 34,4 46,9
- - — - - ”"Ved omregning af hovedtal og nøgletal fra
Markedsværdi korrigeret for egne aktier, EUR mio. 2.142,1 1.465,7 1.837,7 2.277,2 2.991,1 DKK til EUR er anvendt den af Danmarks
DL 7 - Nationalbank pr. 31. december 2005 fastsatte
Gennemsnitligt antal aktier, mio. 74,16 73.31 69,95 67,05 65,03 kurs på 746,02.

 

wnsøws 5947 '6 u3442q33UOY
assape s1aqex45]as ed

00'91 "| 9002 SUPEU "0£ uap SepsJs0)
Sunwessogjesaud8 Jæu!pJ0 SapJ0yJe 19Q
Sunwes10)esau39

GDYSJUBSSBJBNINSUOISIASY Jatasu10Jnos]ojs
uassadsaf) JWdY

QDYSJaSa3!PIDSUOISIASY 78125110; N0S]0]S
2110130
UOISIABY

"SV ILVSWIH 60 S/V VSWIH

'Sfy SUOHDIIUNUILUO] 425124UU3S "c/y 1534u| JUDA
UDHUM 'S/Y ddWIH 18pUun134 "uaddn1b-judwaq WDHIM
11290x45]jos apafajap 60 +24 2:44 æl Ua ! Wa2jpawsas|aJÅsaq
243p!apua 12 U2Sq0)0f S]2IN "cly BUIpJOH U35]2IN 8 U95]9IN
60 S/w 4SIPION OAON' 10f 2u125]24A3S2q Jo Wa3]p2W

1øp ap wupe 'uasqodef S|2IN

U0/P4241G

"UdSSNUISOY WDid J20Y42W 'UaSsapuy p1DDbap3WS SIN 'uasudyof AqJØN S107 'dniasog SJø!N "u3sq020/ Staln "PzooEspunT 210 "uasuabsøf UDA| "U3Sj 24 W ØS

"S/y 150;d0;0) 10f U85]2J41539 Jo W31P3W

"SV YSlæw - 1911ØW gyw of uasjaJÅ]saq 40J puDWI04
"Sfy uDuunpdoj 10f 1øpj ap "WUPY

Uuassnwsey Weld |92UIIW

76jonsapfaqaDpan
uasJayDIW 31S

"6jonaplagq1DpI3W
pee3spun] 310

"16jomsapfeqsDpaW
UuasuaBsøf UPA|

"SV ASIæw - 19211ØW d'w10f Uu25]jaA sag Jo W21P2W
”S/y Bsaqsv) 10f JØ Pap "UPY
uassapuy pJeegapaWs SJIN

"SY AYVWNYO/T AL 40f u3sj24ÅAJsaq s0j pudusof1sæn
"4 V ONOG of uasjeJÅjsaq soj punwsol]sæn

"S/w 42104 40f U3S]21A7S2q 40f PUDUIIO4
pueulosæu "ugsupy0[ ÅqJØN SJe 1

"SV NdVWNVO/T AL of U25]81Å41S2q 40f pudunoj
"sfw auaDyynT SuaD4u2qØh 10f JØDj ap "WPY
pueuuoj 'dniasog S]9!N

25)a4ÅJSsag

  

Hp Jue ap MMAM
ypyuewapo Wen IM

006g 476E xej3]3L

0014 416£ U042|3L

TT698TTZ4 HAD

wnsøwus S9ZT

6 uayyeqa3Uu0y

S/w SBuipjoH lueuaq WENNIM
qeysjasJapP0Ww

uo1pjoup 20 3S721ÅJs2g

Stærkt cash flow, øgede markedsandele samt markant
styrkelse af koncernens udviklingsaktiviteter

1 2005 udbyggede William Demant Holding-koncernen atter sin
markedsposition. Koncernens Samlede styksalg af egenproducerede
høreapparater steg 18%, bl.a. drevet af Oticon Syncro og de succes-
fulde mellemprisprodukter Tego og Tego Pro fra Oticon Samt SwissEar
fra Bernafon. Koncernens vækst skal ses i lyset af en skønnet markeds-
vækst i 2005 på 4-6%. Således har koncernen også i 2005 vundet
markedsandele. Forløbet af 2005 betyder, at virksomheden står
stærkere end nogensinde,

Årets væsentligste resultater kan Sammenfattes således:

e" Koncernen har i 2005 realiseret en omsætning på DKK 4.716 mio.
Svarende til en vækst på 9,6%. Opgjort i lokal valuta var væksten 8,4%.

+ Resultat af primært drift (EBIT) blev DKK 1.103 mio. svarende til en
vækst på 10%. Overskudsgraden blev hermed 23,4%.

+ Nettoresultatet steg 10% til DKK 791 mio., mens resultat pr. aktie
(EPS) steg 14% til. DKK 12,2.

" Koncernen genererede pengestrømme fra driftsaktiviteter på
DKK 892 mio. svarende til en vækst på 24%.

+ Med udgangspunkt i årets stærke pengestrømme har selskabet
erhvervet egne aktier for DKK 695 mio.

Den realiserede omsætning samt resultat af primær drift (EBIT)
Svarer til de forventninger, der blev meldt ud den 10. november 2005
i selskabets fondsbørsmeddelelse vedrørende tredje kvartal 2005,

På flere områder markerede koncernen sig i 2005 med et fortsat
stærkt fokus på innovation og produktudvikling i bestræbelserne
på at udbygge virksomhedens langsigtede vækstmuligheder:

" 2005 blev endnu et år, hvor koncernens Satsning på forskning og
udvikling bar frugt, idet Selskabet var i stand til at lancere en stribe
nye, banebrydende produkter med et betydeligt kommercielt
potentiale. Forårets produktlanceringer, herunder introduktionen
af Oticon-produkterne Tego og Tego Pro, blev i efteråret fulgt op af
introduktioner af tyndslangekonceptet Oticon Corda, envirometret
Oticon SAM samt Bernaføns high-end-apparatet ICOS.

RER

+ Efterårets ibrugtagning af virksomhedens nye hovedsæde og
udviklingscenter i Smørum udgør en milepæl i koncernens
dedikerede indsats for løbende at have de bedst mulige rammer
for innovation, Visionen har været at skabe høreapparatindustri-
ens førende og mest spændende udviklingshus. Flytningen
af de ca. 450 medarbejdere forløb planmæssigt.

” 2005 var ligeledes et år, hvor udviklingsindsatsen blev markant
Styrket fra et i forvejen højt niveau med henblik på at ruste
virksomheden til også i fremtiden at kunne bringe produkter
med stadigt bedre brugerfordele på markedet. Således blev
omkostningerne til forsknings- og udviklingsaktiviteter i 2005
øget med 18%,

I 2006 ventes en omsætning på DKK 5,2-5,3 Mia. svarende til en
vækst i den underliggende forretning på omkring 10%. Resultat af
primær drift (EBIT) ventes at andrage DKK 1.225-1.275 mio. Samtet
Set vurderes det, at selskabets tilbagekøb af egne aktier kan øges
betydeligt i 2006. Således forventer selskabet at erhverve egne
aktier for et beløb på op mod DKK 1 mia, i 2006. Såfremt rammen
udnyttes fuldt ud, vil der være tale om en forøgelse på mere end
40% i forhold til 2005. Indtjeningen pr. aktie (EPS) ventes at Stige
15-17% i 2006.

Forretningsvilkår

Høreapparater

Det globale marked for høreapparater vokser fortsat inden for
rammerne af selskabets langsigtede forventninger om en vækst på
3-5% med de underliggende vækstfaktorer nogenlunde uforan-
drede. Væksten kan bl.a. tilskrives, at gruppen af personer over 60
år i OECD-landene fortsat øges med 1,5-2,0%. Desuden tilpasses
stadigt flere hørehæmmede med to apparater (binaurale tilpasnin-
ger), men denne vækst vil ide kommende år aftage gradvist.
Herudover ses et noget højere vækstelement i en række udviklings-
lande, dog fra et lavt niveau.

I Europa synes markedsvæksten samlet set at ligge på linje med
koncernens overordnede forventninger, Enkelte lande som Norge
og Holland vokser dog hurtigere, mens andre, herunder Schweiz,
er lidt bagefter.

Ledelsesberetning

Nettoomsætning og overskudsgrad

DKK mio. 4.76 T 26%

24%
22%
20%

18%

 

2001 2002 2003 2004 2005

FEE Nettoomsætning —4— Overskudsgrad

paw 'uajeueh4aJØ | apU! s3313ejd Wwos 13/28 ØYy JoptapnÅu ua 43pu!Q10J
pen aqqOoy4 BnuAsn uajsæu "pudjesyn ua J9p! ueneedde-Jaø eq 80
alø 1 ap auonipes] sjapa4Jel es) 3 uasæan BIS sunspe eyagq 102110
"(83-24 1-U|- 1219333) JLjY4 13103338) | sa3u1usø]suo eN UNION JE
uone1aua3 Au ud 13JØy IN wos needdeasøy-pUE-yY31y Ja 1a Jap (2) 9Q
u031)0 uasjaqeySsSÅu JaJ2JU0UUe UUI3DUOY JeU 9007 |BHPAN 3YS4Ø) |

opasewjeseddeasøy

Je japue 31239u98 SUBUI3DUO0N | zaseas Jap (Je pasewa3uejspUÅ) je
japue ua gudo 11A uawwes]n Je ej je Jegø] ! sagurujauoneseddeasøy
0) ap Je 'ua3uiuJuan10) 13 Fad "ep40) 1d3u0423ue|SPUÅ] 21128512A UN
Jap 2p313JUe] J2HBAN apsal) 1 uU00N0 SUB uawugas apap | 1835SIMS
GOooz uaJaWwuos | uojeuJag apa1aanpos)u! 1pu342q wos "ajapue
-spaysew apuja Je 3pUu2QØ] poewsoj Jey apouad amwes | uau13)u0y4 Je
"pan 8;s oyæy Je PlæA Jap 13 $007 11] €ooz uapouad | Jjuawgas apuas
-40A 1581 NnYy SJapPINIEU | 35;4æA3Pp23)S]/) apuajguew suausa)Uu0y4

je spol) ed Japans eWu-JaJØ I PUB ao3iuny 5404 Je pa INÆSH 0)
ae apuaWwuoy 3P I Japayseru-Jasø 3eq Je 'guuapJnA S3JOA Fap 19
43guusøja3ue|spUÅ] Jasaaonpoui ey nu 1auaanpoid alle uajsæu

je 1343 "pauew apajwes 13p je % 01 pua aa 1øgpn nu 1a8ulusøJj
-a3ue]SPUÅJ BANEN E ASHaWISON 10) japauseur ye auUØøNS UBUJ3DU0OY

"Suusedn) uaqe U2 30

1a3uejs apuÅ] ed jaaseq 23 ysidÅJ uIOS «aeedde-7a1ø Seq BAIpjelye
ysyaWS04 Je jajes 1 154æA plOS 43 uagessy "urod)uadoid ET 3J9y
ua3uu3ns 13 £007 |eHPAN aysJØJ 11 P104/0J I LE 11) %97 "BD BJJ Jo8ø

  

My!
HER

mm
Him

 

 

Ali
WH

 

 

12 S00Z ek ey 3pJal) 1ApU! 30 00 |2WBAN 3151ØJ UapIS 1ayeedde
ouø Seq je uajapue 1044 'VWSN ! apuapæJ Wu] FJÆA jånvæs sey
uasuapual 198eJedde-JaJØ 1Je Jogjes |) pJ04 20) I 1aeedde-Jaø eq
318705 je JaljeJue I JS4ÆA 33napÅjoq sag 2auaSs ap Je uasjanæsyoj
joJæn Jey 5007 |JopayeuneseddeaJøy ed suapua) Smuasæa u3

"uawsas 3H9p ! sajeedde
apa18aNp03JU! 19JU3A WOS saJjuaJan4UOY 3494 Jaap! "13)u333s
-Sstidføy | 330311 N4UON Jogø je Jjasæld JUÆA Gooz I Japayeu

ejeddeasøy ey 700 poddesssy ! au333u1uJuaA40j I Højue UIOS

"13481519 ap wos 'o]ep

apjæ je tøjesedde ap 10j janeadA!u 1340 9% 01-G 13881) Jap 'syd ud

W) s38jæs UB4 ysidÅ] Japnposd apuapAqaueq aAu ye "je JaSÅ| | SaS
jeys pjayesud am sod uag "U3IS4ÆASPI4IEW mm Julodjuadosd 7-1
paw a3espiq |1A Yesy0J apoudd 3133uæ] Ua 13A0 Jos ua8umrapnsud
je 'Suuapsna sjaqey4 sas 19pP 13 1asuds8jes a3muswauuas ap!
1951383æAag aysiponad 11] BØJ UN Joy tay souawgassud 31;94U3 ap
wanjaw 138U1UupÅNS40JSA HU says 8 nusæl pe13 apua31)s 1 23p WOA13S

"Suejuo 131pjænraunæu I VA 1 saeleddeaøy

191343] IN! 7OOT |LHBA) apsalj uap!s sey ZBUIPIOH Juewaq WePNNIM
"9,9 Faplej 13 (S112JJV sug13124) Juaw3as 3811143440 JP je u35]311ØJS
suaus '% 4 ed japan eu je ap ajeatsd uap | JS4ÆA Ud 13A0 pluajpuw
1344æp VSn ! udsug apn "aUu138utuu9M0j paw afun ed JaS40A

Jas Jajwes payJeu aysuey same Jap es30 Ja payjay UIos 1948 104

 

 

 

 

j

”s

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

en lille trekantet digitalforstærker, der placeres diskret bag øret. Ved
at flytte elektronikken om bag øret gøres der plads til en helt åben
tilpasning uden at gå på kompromis med i øret-apparatets kosmetiske
og audiologiske fordele. Eksempelvis udnyttes højttalerens potentiale
fuldt ud ved placeringen tæt ved trommehinden. Samtidig bevares
bag øret-apparatets robusthed og funktionalitet. Oticon Delta, som
henvender sig til personer med milde og højfrekvente høretab,
indeholder alle de funktioner, som er kendetegnende for markedets
bedste og mest avancerede produkter. Oticon Delta er i både
funktionalitet og formgivning designet til at imødekomme ønskerne
hos den hastigt voksende gruppe af 50-65-årige, Hidtil har denne
såkaldte "baby-boomer”-generation været tilbageholdende med at
anvende høreapparater, men koncernen betragter Oticon Delta som
industriens hidtil mest helhjertede forsøg på at overvinde de lidt
yngre generationers forbehold over for brugen af høreapparater.

For koncernens høreapparatforretninger blev 2005 endnu et år
præget af et antal væsentlige produktintroduktioner. Ud over Oticon-
forretningens lancering af Corda var året positivt påvirket af forårets
introduktion af anden generation af produktkonceptet Syncro.
Syncro2 indeholder flere nye funktionaliteter så som Syncro Memory
(datalogging) samt en automatisk Adaptation Manager, der gradvist
øger apparatets forstærkning til det ønskede niveau. | foråret intro-
ducerede Oticon endvidere produktbrandet Oticon Tego, der består
af to komplette produktfamilier, Tego og Tego Pro, der, hvad angår
pris og funktionalitet, indbyrdes er positioneret, så de dækker hele

mellemprissegmentet. Tego har siden lanceringen i foråret 2005 været
en betydelig succes, og produktet opnåede i løbet af kort tid status
som et af verdens bedst sælgende høreapparater. Hen over somme-
ren introducerede Oticon desuden produktet Oticon Sumo DM, der

er et meget kompakt og avanceret digitalt Super Power-apparat til
brugere med de kraftigste høretab. Sidst på året præsenterede Oticon
nyskabelsen Syncro SAM (Sound Activity Meter), der er et såkaldt
Envirometer'", Syncro SAM, som bæres på tøjet, har til formål
løbende at indsamle og registrere væsentlig information om den
hørehæmmedes lyttemiljø forud for høreapparattilpasningen. På
baggrund af denne registrering kan tilpasseren skabe et Enviro-
gram", der giver et detaljeret billede af de forskellige lyttesituationer,
som den hørehæmmede oftest bevæger sig i. Hele tilpasningen kan
derefter nøjagtigt afstemmes brugerens behov med hensyn til valg

af apparat, funktionalitet og indstillinger.

 

! tillæg til SwissEar præsenterede Bernafon i foråret 2005 produkt-
familien Win til volumenmarkedet. Win har bidraget til Bernafons
fortsatte vækst inden for salg af mere prisbillige apparater. I efteråret
løftede Bernafon endvidere sløret for et nyt high-end-produkt, ICOS,
der er et meget adaptivt apparat, som indeholder avancerede til-
pasningsværktøjer samt ICOS Tracker, der er et datalogging-system.
ICOS blev tilgængeligt på markedet i løbet af første kvartal 2006.

Koncernens samlede styksalg af egenproducerede høreapparater er
i 2005 øget med 18%, hvilket skal ses i lyset af en markedsvækst i

 

 

 

11

 

japue I Zuuadue] ,53NSN0D813JUJ Jey 1æs| "mjaworpneawwejsausaly 10)
uaput sÅJspn 30 Suuseduneseddeasøy |] sÅJspn JeBue peay But 1apn
8nsuns 3nsæs ua pau 3op 1910823e4 4 npoad 3;je 10 UBpUI Sue3waJj

Jaaajdo sapajgs Jey U3UJ3JUO) "J319PUNJ 1pæq Jaæn ey U31S4ÆA

"a|apuespayJeu aSHjoapÅloq apu!a Je paa Buplapn

amysod uis Jesy10j Sap3]es Jey Jappswos8u1u)31J0J "9%, 9-£ neaAlu

ed 3J81)S4ÆA apu333nsapun ua pa pa4JeU Je | 13)21JsYÆA 3p3141)0)
sauæd 31219093 Je Jagwsoj 007 ' Jey 'sasnonesaJu] 30 09/eW J3p3y
-WO0S4 HA BJaWIOIPNEe 0] ap 13HejW0 19p sojuawnsysu| 34sNS0UuBeg
197027 ]su] 24SHSOUbDIG

"payjay WOS USUJBDUON
pua 31328ens 1p"| 31S Ja 1Apn Gooz | Jey 1aJapAipejlelap SU3U13JU0OY

"OW OT 4XG

ed qøjaq Ja Joj 43001] je]SU! 30 Jejuaaul Japuæyje Uaul3DU0y Jey
uafanpug1s ed 191840] apalaj ap ea) UaBU1UJAy Pau 3Sjapurqso) |
"8issæwuejd qøj10J uaplaqsepaw ost ”e) ap je UaBUIUJA 44 "JBU BW
-3as alje 104 uapu! 13JjaljeuoH un] apaaduene ]saUs SJap34J eu ed
Jasaseq sajeleddeasøy apuapÅiqaueq 213duej Je USpIWUAJJ ! PSO |1]
QUA3 SUBUIBDUON BNJØJSJBpPUN P3A13P 11A uaguluJAy "Sa ANY4ESBUN
-Atapn SUBUIBDUOY | udajanamnpoad 30 Ud 101J2AOUU! JWIUI9JJ Je 11)
33eupiq |1A 4310 JeJoge] 30 JAspnajew vapnIspÅ]| JayreJu0o ”e"]q wos
43Jo)n2ej auapoudo) 'aÅu ap Je "sasapJns jag uajeleddealøy 10j
snyssunytapn apuapuæds Jsau 30 apualøj SUBp33A 19191qe]8 uaBuwu
-Jy paw uau133u04 Jey wajqold 18issæuispejd 214U04 J3 aSØJ Je
1340 pr JajouangejeseddeaJøy suau13)u0y 10) eæ Åu u3 pd UaSJap
-uÅ3a3q ap23 Je S00Z 1290740 Je ua3uespn paa 'uaeqUu3qØy 10]
1S3ApJ0U Wy4 ST "WINIØWS | aPÆSPIAOY a4u SJaqe4S]aS 11] USBUIUJA LJ

. ”Uaguiuan!swsog 1 |faj je 237Øj WwOS 5319811104
! je4s Jap vajesedde je ua|apue | UuoN4NpaJ SIA UB JaluWIOYPIISJE
ey Japaysew 378jenpn ed apalalje Jo4 I AY 'SuuasijenpIA!pU! 3n3eføu
aaw ua Uu313010U49)-Y1S 1ø33ynw alapiapu3 "188uuyso4ospayqu3
J4BAP] [1] asØj auUun4 p149] PHU "18010u43] 3ÅU Uap ayAupn Je ed
4nquay pou yanads sau831sap J3p sajesecde-Jaø 1 aAu je udBUN YA
-pn |1A 3815 23980) Bd "1asuæJ3apue] je ssæan] ed uomynpod s231/æj
uap je 3513HØ3Ss3pun |1 sawajsÅs-|| 23mUBApØU ap Je 3u1ugAgdo

80 SUL ØR PU! 11] J913Jej 24 138U1U]S04LIO HWPS uapæejsdo I NBBAIU

-S8U/13)S2AU! )10]S J9 18 uasessy "PayWOSUØJ] SU3U13DU04 31p3q10J
Je 11) 181pjænausæu 33espiq 344) U318010U491-V1S |IA 3815 104 Bd

18010U43] aAU uap Je aSjapuanue p3A sapajes sajejedde-JoJø | SuaU13D
-uoy je ajapapsolj 21) pua aåoW sa123anposd S00Z je ua3uespn påA
"124 0] Jalane]su! Japayquassuua)apow 30 aJauueJs jeJjue ya 21931 33PÅ
saJuaa 9007 Je JaqØ] | "1apajssu0on4nposd-3.L]| 244ØJS AÅS SUBUIBI

-uo% ed u01)4npoJdjeys 4sEW0JNE pøjpn lej jassøjsancejep 4SIU0)
-43/9 Pla sap 13q84SJ3SU13DU04 33 LAø 344æs Bue) U3 1 4240] JapaqUu3
-SSuapapow 20 aJauueDS Ja13]]e]Su! J3p 13 1aA0pnJ2H "Ms ed addo 13
nu sapayua-v1s Je Jopelue Je S3p3]eS tapajssuonynpold 0) 21983143 pPÅ
ed 13010U49] ÅU UP jaauawajdw uojeulag 30 U030 1ey Gooz je
jaqøj | 2aJuud-gE ua je asjapuaAue p3A ysyewojne S3]])SW33) JP4S
apawsojpn Hanpimput uap 13431044 '>d ua ed Ssa33JapOWw UioS 'J34
»AyeaJø Je Suuueds-gE ua ed Jalaseq 13 u2180)0u491-V1S "14344 1815
.sæwuejd sapuys sojeedde-7aJø 1 Je uoipynposd 11) (Ayde130y)10313]5)
18010U421-v1S a1ple4 es Up uajuawajdun Je pauw apfaqie SUDU13DUON

"Japuny aÅu 30 3pU313]SIS4a J0J poysipeJ

1) Sunarsueuy Jons Suejuo 13suæ133q | 30 Jappa]su0NnqH]SIpP

1 qøydo apuru 3)/94U3 uøjusauuas Sooz je Jaqøj | Jey UBUI3JUOY
-u38u1072110) je uoisuedsya 1312 ayyssuonesau38 paWw 35]3pU1q10j

1 apyyssuuasueuy WOS 33eN9p 12 11) 3 IA ssæn JeysS Juaanposd WoS
ueW Je '3p]æJ]N aN24UB I JapÅlaq 190 "appajsuonnqu]sip IN p10440J
1anpgis4oy 1035 10; Aoy3q 19 laqeysjasjeseddedJøy SUIUIBDUON
1213|do 121d2)u04P4npoJd 30 313p103383n.q ed u2JU33N4 UUO) 1340 PP

"UBJSYÆANAS 11) Fm uaSÆA Ja3epiq

s3p21931) 'SHN 'uasæaspaypuns 34S128U3 Jap 11) 3jes Su33UJuJa0J
-u0110 ey JapayJseu Je Jap 31191134 04 uap 10) uapn vajeJeddes1øy
apa1aanpoJdua83 je SjesyÅJs apajwes SUBUI3DUO) Je ua|apajey pua
aow Sapa]es Jeg 0] a]sauas ap 10) UBpU! 1212)ue] 13)4npoud apsof3pn
GOOz | "1 0) a]sauas ap 10j UapU! J233DUE) 18 1aquawnaysut a)usæu 3p
ale Je ye S98311s13pun sud 3314804 Up 11 saqeysua3a apuapÅqaueq
paw san4npoad a£u 3139np041U! auun% Je pay3ipejs |) Je uap23431)31A

"ySyæA SUBBU1UJA1JOJ-UOJPUJBG 11 aapAgespiq 3]S2ØJS ap 13 UIM

30 0aN JegqssIms SUaW UDJSAÆANÅAJS 113 JA! sod ]agespiq 09 30 0gaL
"Old 0331 'OLDUÅAS JæS! Jey u28u1U)3110;-409110 I "6007 1Je2S]10j Sap3]es
13 3japuespayJew je Zgujugø sie alauas 9q 99-77 Bu 4W0 ed S00T

 

 

 

 

kvartal 2004 af Affinity, som er et pc-baseret audiometer- og tilpas-
ningssystem, bidraget positivt til væksten i 2005, ligesom en større
og mere målrettet indsats inden for salg og markedsføring har
understøttet forretningsområdets vækst.

Industrikonsolideringen inden for Diagnostiske Instrumenter er fort-
Sat i 2005, således at fire aktører nu tegner sig for omkring 70% af
omsætningen med William Demant Holdings diagnostiske forretning
som branchens tredjestørste virksomhed. Industrien er dog stadig
præget af et forholdsvist stort antal mindre lokale producenter og
mange mindre, nicheorienterede producenter.

 

Forretningsområdets positive salgs- og indtjeningsudvikling ventes
at fortsætte i 2006.

Personlig Kommunikation

Personlig Kommunikation, der omfatter Phonic Ear og joint venture-
selskabet Sennheiser Communications, har i 2005 oplevet en mindre
fremgang. Udviklingen dækker over en flad udvikling for Phonic Ear
og en pæn vækst i Sennheiser Communications.

Phonic Ear vil fremover omfatte tre forretningsområder: Lydanlæg
(Active Learning Systems), Høretekniske Hjælpemidler (Assistive
Listening Devices) og Høretekniske Hjælpesystemer (Assistive
Listening Systems).

1 2005 forstærkede Phonic Ear indsatsen inden for Active Learning
Systems med introduktionen af FrontRow (tidligere Soundfield), der
omfatter skolesystemer bestående af en trådløs mikrofon, der bæres
af læreren, og en højttaler med en indbygget, trådløs modtager.
FrontRow-systemet benyttes i skoleklasser for bl.a. at fastholde
elevernes opmærksomhed i omgivelser, som ofte er præget af et
betydeligt støjniveau og dårlig akustik. Denne del af forretningen
har indtil videre haft særligt fodfæste i Nordamerika, England,
Australien og New Zealand. Phonic Ear vili 2006 fortsat fokusere

på dette område også på en række øvrige markeder.

Personligt FM-udstyr var tidligere et fokusområde for Phonic Ear.
Som et led i udviklingen inden for personligt FM-udstyr (PFM) pågår
imidlertid en overflytning af Phonic Ears aktiviteter på området til

 

Oticons pædiatriske forretning. PFM er trådløse systemer, der
primært bruges i klasseundervisning, hvor læreren bærer en
mikrofon med en trådløs sender, og den hørehæmmede elev er
forsynet med en modtager. Overflytningen af PFM fra Phonic Ear

til Oticon afspejler Oticons øgede satsning på det pædiatriske
marked, som i øjeblikket oplever solid vækst drevet af bl.a. flere
landes introduktion af programmer til screening af spædbørn.
Specielt de FM-modtagere, som eleverne bærer, er inde i en rivende
udvikling. Hvor modtagerne tidligere var separate, kropsbårne
apparater, er der i dag tale om små enheder, der klikkes direkte på
høreapparatet. Overførslen af aktiviteterne skal endvidere ses i lyset
af, at FM-modtagere i stigende grad ventes at blive en integreret
del af selve høreapparatet.

Sennheiser Communications, der er koncernens joint venture på
headset-området, ejes og drives i Samarbejde med tyske Sennheiser
electronic GmbH & Co. KG. Sennheiser Communications har i 2005
oplevet en pæn fremgang inden for alle produktområder og har
dermed fortsat den positive udvikling med salg af headsets til
telekommunikation og pc-brug. Virksomheden har i 2005 annonceret
sit første trådløse Bluetooth-headset, BW-900, som er rettet mod det
såkaldte SOHO-segment (Small Office/Home Office). BW-900, der er
kendetegnet ved stor rækkevidde og fremragende lydkvalitet, er lidt
forsinket i forhold til tidligere udmeldinger, men ventes frigivet til salg
i løbet af 2006. Sennheiser Communications har herudover i løbet af
året kompletteret produktprogrammet inden for multimedie- og
mobilsegmenterne. Virksomheden venter i 2006 at fortsætte den
positive udvikling.

Regnskab 2005

Omsætning og valutaforhold

Omsætningen i 2005 blev DKK 4.716 mio. svarende til en vækst på
9,6%. Den realiserede omsætning er på niveau med de senest
udmeldte forventninger. Opgjort i lokale valutaer var væksten 8,4%.
Den realiserede vækst i 2005 skal ses i lyset af, at sammenlignings-
året 2004 var præget af betydelig fremgang, særligt i andet halvår,
affødt af succesen med high-end-produktet Syncro, der blev lanceret
i andet kvartal 2004. Samlet set bidrager akkvisitioner til årets vækst
med 0,6%, hvilket afspejler, at der i 2004 08 2005 kun er gennemført
akkvisitioner i begrænset omfang.

Omsætning fordelt på førretningsområder

un
"S-Æl

89%

Høreapparater

E Diagnostiske
Instrumenter

E Personlig
Kommunikation

Omsætning fordelt på regioner

 

Europa
Q Nordamerika
ER Asien
NÆ Oceanien
EH Øvrige lande

13

"6007 1 Suppapnsgjes peyj ua Jstapn Jey aUJaJjahame]le] ag
"uaBuujanoeseddeasøy je Jap U3 WOS Jegpu! 'uasutujæswo
-U13JU04Y je %07 Bus Wo 1Ø38pn s3p aa upjejejap SU3U433UON

"syuyynpod

1 Buupuæ u3 sapajes sap|Ays suidsgjes 33NnpUusWwauuag SUaUJ3DU0) |!
UoNynpas Say "3pua3ys 1a1ja apaspuæn Uu34ua GOOz 1 13 13)uau3as
-sud 2194U93 ap J0j UBpUI sasudsgyes a3nnuswoauus8 SuaUuI3JU0y
"19Juaw3as 381JAØ ap | Zue2u3JJ suapayWos'431A 133115S13A0 puejsu3

1 SHN 11 J83jes I U3JS4ÆA JES Old 0331 30 0834 je uøjue 13)U9W
-8assudypiu | UaJS4æA Je sayadsje S00 I su pynpojd SUI9BU!UJ3LJOJ
JeseddeaJøH "%9-7 BULNWO ed $OOZ | ISYÆASP34JEUW US je JasÅ| 1 S9S
Jeys 794 MAY '%87 PAW ]33ø Sooz 113 1ajeseddeaJøy apaaanposdua8a
je Sjes4AJS apajwes SUu3U43DU0) -OMuUÅS Jabynposd-pua-y31y Je Sun
-aDue] ap]|njsa3JIns uap Je 193ysun3aq JeA vOnT 1ouesguu3nuauwes
1p30j 30 'S002 I wauu331 80]s Y00z | Sajejjy SUP19J9A PAW Ude JUON
Je 18qe] je U3143443 IPJ0J Haads 'apua ssp: J|/] 19 uaBunyAapn "%0T
ed ]syæA U3 13349U98 S007 | Jey Sujujausoyrseddeasøy SUdUI3DUON

sassnyD;n;0A-S007 [1 U0/6d 0. 2253 4D1N10A-7007 8 uolbdo +

Fe Or

gt SE 4 E0€' 4 ne]
gs Lhe bye uoneyunwwoy BNuosJag
ILT Eye TY sauawruysu| 34s950Uu8e1G;
L8gUY Tog'E Lig'E sayeseddeaJøH
xx9007 47007 24007 Conu xx) Sunap30js8suujæswg

"9,6 ed JsSYæA UB apanajdo

Ualue33Q "22JOy 30 euly WIOS JaP343 EU! a£u pues uedef je Janap '%12
Bay UDJSAÆA JBA UBISY | V9P34JEU 3811134 5.J0) ap ed JaJapunj 1p319q
13 30 %11 Je edoJng | U3]SYÆA ”BaPEJUO 24sy213038 a]SJØJS SUBU
-332u04 Jesysoj edoJng Jøspn %g% ed uaBuiujæsuo je Japue Ua P2W

"uapuuoj Joe %S€ po VE 113 Jepljej Surujæswo ap3)ues SUDBUI3DUON
Je japue suauo!324 13 'Uap13A Je |3P 38unø uap | pua 31pUIu JoJæn
Jey Ssapa]es e4uaWepJON | U31S4æA eq "Sasapn|4S42 VA Jeu '%6-8
30p'%S ed ]S4ÆA Ua 1213 BU 38 PYLHBWPPION | 13399HA1]4 2 SU3UJ9J
-UuoOy Jey Jos Jajues Jodwæpje 3134 JEA 1apesWuos8uuJaLJoj 38 LJAØ
ap I ua3unytapn suaw "5007 | eylJawepJon !1s4æan uæd apanajdo
Jajuawnaysu| 34syso0ugelg Jopeswos3u!uJa 104 "uaU0/391 I 3)81]S4ÆA
suauJ3Du04 ed JuroduaDoJd 4-€ "e) ed 1434j2 AneZau ua apaey 3119Q

"7007 131219) | U3P423JUOY Je age) Je 281øj wos Høydo pH13]pIW!
13 vsn ! salegjy SUe4379A 11 sojeseddeaJøy Je 3U13JUB13A3] Je uaued
-paa0H "JopaJerw Je J3p IPaDJaWWoy UBPp I IS4ÆA apuaNssp244 14)
U3 )21319U38 S00Z I 8U/U)34J0OJ3U3) SUJUI3DUOY JPY BY41JBWIEPJON |

 

 

 

BES TES 8801 gt 4 £19g 9007 senuel San4 J3JBas 1 eag
LE'S VAN Egty 6gor gt TE9g
Gt7'G s6%7 LSY 0601 (SU FA 009
L7'S It tæt 6to1 UL LUS
GG og% 14747 4601 tt / 66S
2G'S sy Stt gsor UAZA 964 £ooz Jaqw3dap '1£

Adå av) anv da9 un3 asn sasanyejn]en

z94

 
   

         

     
 

  
 

Sooz Jaqwa2ap "TE

 

 

 

 

 

Gooz Sany4 JeJasn eg

 

7007 Ja3qWu3dap T£

 

oo sany 1919S1P34

 

 

 

 

"ae je Jap apu3Ja]s34 Ugp I! apuapjæs

1a ssny aljonyye uap )W934eSs "9007 1 JAljisod Bulujæsuio SU3u43)

-uoy 34 ned 10413p |IA SN 16002 10; San) 3p2313sNe 2 UBP |1) P104J0J
ry Ås gSNA 13 9007 Je |3p guqøjoj uap | 30 S007 je uagueg3pn p2A
"7007 1] Pj0yIOJ i Ja puæn 13 J34 IAU 1009 (SN 10) Sany 3p31asnead Uap
Jen S00z | "(SN ! U38U1 4 jApN 10j 13A0 WOSYØJ 13æs U3BUIUJÆSUW0 19
'paysew 34sue 4 1aWe 73p ed 1345 3jes SUJUJBDUON JE jap Jojs ua eq

oot = 7002 Jenuef

 

 

 

 

E > E = E > E m
== 3 = 3 FH 3 = 3
o oa oa o oa oa o oa
m mn ” + mø W N n
og
DJ WWØRSA Sg
06
56

 

 

 

mm 001

 

 

 

Sor
semeaspapuegqwes | Bunny LApn 7243S43pUN

NassnySHuUs
-wuauu23 apaasnyea s1apaupw 34494143 ap |H uo!8do Sooz ; Jae]n]eA
28mM 34510) ap ed Zu113p/0j sugguiujæswo je Sejpun.J3 ed jau23Jaq
12 1ap uaentensjapueylues SUBUJ3DUON I Sumpjlapn 2p339s43put U3p
1951A Je13 apuar]su3pIN "agjmeas]apueywes SU3UI3DU0y ! u2BUuI|
-Htapn Je 131japÅjaq 1314014 34SUEpP 1 uol3do uasujujæswo sawsaed
1opag ”mewueg Jo; uapn 531319U433 U33UIUJÆsUI0U13DU0N JE %16

YT

 

Diagnostiske Instrumenter har i 2005 øget omsætningen med 12%.
Forretningsområdet har derved fortsat sin positive udvikling karak-
teriseret ved fremgang inden for alle produktkategorier, øgede
markedsandele samt en fortsat styrkelse af en i forvejen tilfreds-
stillende lønsomhed.

Personlig Kommunikation har i 2005 oplevet en mindre fremgang i
omsætningen på 6%. Udviklingen dækker over en flad udvik ing for
Phonic Ear og en pæn vækst i Sennheiser Communications.

Bruttoresultat

Koncernen opnåede i 2005 et bruttoresultat på DKK 3.133 mio.
svarende til en stigning på 10%. Resultatet svarer til en bruttomargin
på 66,4%, som er på linje med bruttomarginen i 2004. Salget af lav-
og mellemprisprodukter er vokset betydeligt i 2005, hvilket påvirker
bruttomarginen negativt som følge af et lavere bruttobidrag pr.
apparat, ligesom den positive valutakursudvikling i koncernens
samhandelsvalutaer på kort sigt påvirker bruttomarginen negativt.

I positiv retning trækker derimod fortsatte produktivitetsforbedringer
relateret til færre løntimer pr. apparat, en bedre udnyttelse af den
eksisterende kapacitet samt en højere grad af forædling af eksternt
indkøbte komponenter.

Kapacitetsomkostninger
Som det fremgår af nedenstående tabel, andrager årets stigning i
kapacitetsomkostningerne 9,5% svarende til periodens fremgang i
omsætningen.

Procentvis ændring

 

 

 

 

Kapacitetsomkostninger (DKK mio.) 2004 2005 DKK. Lokal valuta
Forsknings- og udviklingsomkostninger 324,2 382,5 18,0% 18,1%
Distributionsomkostninger 1.263,5  1.354,1 7,2% 6,0%
Administrationsomkostninger 270,5 297,5 10,0% 8,2%
l alt 1.858,2  2.034,1 9,5% 8,4%

 

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Det er koncernens opfattelse, at en fortsat satsning på innovation og
produktudvikling er afgørende for at sikre koncernens langsigtede
vækstmuligheder. Derfor afholdes løbende betydelige omkostninger
til forsknings- og udviklingsaktiviteter i bestræbelserne på at bringe
produkter med stadigt bedre brugerfordele på markedet. I forlængelse

heraf er årets omkostninger til forskning og udvikling øget med
18%, hvilket repræsenterer en kraftigere stigning end udviklingen i
salget og i det underliggende marked. I 2005 udgjorde omkostnin-
ger til forskning og udvikling 8,1% af omsætningen mod 7,5% i
2004. Den forholdsvis kraftige stigning i disse omkostninger er
udtryk for, at flere af koncernens lovende udviklingsprojekter
skrider succesfuldt frem, senest repræsenteret ved lanceringerne
af Oticon Delta og Bernafons ICOS.

Udviklingsfunktionerne i William Demant Holding-koncernen
samarbejder på tværs af forretningsområder og verdensdele,
således at knowhow og viden udnyttes bedst muligt. Derved sikres,
at basisteknologier og specialkompetencer udviklet til bestemte
formål ét sted i koncernen genanvendes i andre sammenhænge,
således at udviklingsressourcerne udnyttes optimalt. Erhvervelsen
af det nye domicil og udviklingscenter i Smørum, der er beliggende
25 km nordvest for København, skal netop ses som en del af den
fokuserede satsning på en løbende udvidelse af koncernens
udviklingsaktiviteter med henblik på at skabe de bedst mulige
betingelser til styrkelse af koncernens langsigtede innovationskraft
og konkurrenceevne. I tillæg tilde topmoderne faciliteter i Danmark
har koncernen væsentlige udviklingscentre i Schweiz, Tyskland og
USA. Koncernen indgår herudover i diverse netværk af forskere og
forskningsinstitutioner verden over.

Distributionsomkostninger
Distributionsomkostningerne, der udgør to tredjedele af kapacitets-
omkostningerne, er steget 7%. Den forholdsvis beskedne stigning
hænger sammen med, at distributionsomkostningerne i 2004
indeholder de omkostninger, der i 2004 blev afholdt til kunderela-
terede aktiviteter i forbindelse med Oticons 100-års jubilæum.
Desuden har en forholdsvis lav vækst i 2005 i koncernens detail-
aktiviteter, der relativt set har høje distributionsomkostninger,
medvirket til at dæmpe stigningen på koncernniveau.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostningerne er i 2005 steget med 10% svarende
til årets omsætningsfremgang. Væksten i disse omkostninger var
størst i andet halvår, hvilket skal ses i lyset af, at sammenlignings-
tallet for andet halvår 2004 i begrænset omfang var positivt

 

Forsknings- og udviklings-
omkostninger 383

DKK mio.

253

 

RR
2001 2002 2003 2004 2005

Resultat af primær drift (EBIT)
1.103

1,004
DKK mio.

856
810 >

683

bende enden KER
2001 2002 2003 2004 2005

15

"jejseay apJalj SJaJe 1 Bu1u3e]3n.q! suawwopuao/a |1]

W3J) Jalasnendey 13 Jaue pal jeas |H 13123231 19Jud) 34ejaq je Je
JasÅ] 1 sas "eP"]q |e4S (7002 ]1) P10440) I Zup»qJoj apurw u3 Jasjapn
121981 je Opau 29Jsod 3]jalsueuy ap IV "DI Op JAU SUBUIBDUOY

Je ]aqøx je ZSuajsueuy 11] U2| JP] 234 je us|33e]do |] Hæwnud 8'S
19137221 uapjæZoNou ! UaBu1Uu3nS "OW 007 NIC 1p03 ed pjægonau
apu2æqoa]uas! SU3U13JU0yY I Suu3yns ua je spoJ) ed Y002 | "ol 6E-
SYG PoWw "o1w ZE- Yyq |) 19 paq1oj 18 Hau 43Jsod 31191SuPU!4

"”HVON "wWsojjejdaemyos

sanjæj uap wo Japfaqiewes uauysnpuneleddeuøy Wauua3110Ay
'Suumsuawwes up Ja WIOS 'YSWIH 'P"1q 13JØJP9A 19)8æypu! assig
"o1w + yyG 1Ø8pn JapayWOS411A BP3LBNDOSSE | JES 1949 ajapueje)ynsay

 

 

 

 

 

 

615 Japaupw Z (615)
944 sapaueul 01 yn3
94'S Japaugw 9 Adf
709 Japauew 8 asn
SanySZ3BUunyIS apouadssuunæpJy ene

noeJn|en apua8tøj

1ayyæpje 191424JU04 91531 1uasæn ag "(vooz Jaqwadap 'TÉ "ud

"om SE yyd) "omu Z- ya ed IplæaspayJew ua pal (7007 Jaqw3dap
TE ud ow 286 yyq) "o1w EY8 XyC Je pæn Jautuou ua 10 1314217
-UOYSUIUJBJEJN| PA Ja SpUI UdUI3JUOY BPAEY Gooz je uaguespn pan

ueajey Japue I 14949 Nysod ua 30 Jeajey a]SJØJ I

Buluysinede]jnjea AlJegau Ua 13A0 1344æÆp ua8umapn "uapaysaq JaJæn
Jey paujay Wos Jar JO; uaBujuynagdejn]ean Jap! JeyNns3 apaauoddes
Jop Ju Jaueas Sooz 1 u38uualypur | Sun apn 3pu28311apun uag

"SJYISSINY Je |2W/OJ [1] 224 3U13)421)UOY

wos 1aJjsod ap paw uawwes uasjaJøsdojeynsal | s28pu! 13]4B4UON
auuepes je U38U BSN eBY "35]94U!S10j SA UB PU 1345 uagulual)pur ed
Uu9)49Jja suaw 'Uasulujæsuo sayuined peqjapprun ausasJnye]njen
1135]33ænoq Je uapÅjaq uaBujuyæpjy Vapaupu %7-9 ed Juosuoy

ua paw s344æpye awwøsjsa3uad 3p23N93pnq ap Je 18Jæqoapu!
1aJyeu0ysuruajejnjen je asjapuaaue apUuaqØ] SU3U19DUON "19Bulu
-Jossojsuusajejnpea je 35Jag3pu! p3A SJap 'uBpUBUiy 13yDJeWu Buejwo
J8nnw JsJøjs 1 aUJ ae ]N|eApaA0QY I awwøJjsaguad anne3gau 30 aAllsod
Je '3qæ1)S]1) Je pan sjap Joy æpje SaBØs aUsBSINYEJN]|eA | 1a8uupuy

"7007 | Janeaalu 11) apuaseas %7'ET

12A SOOZ I P21BSPNYSIBAO SUSUJIJUO)Y "OJDUÅS 1974npoJd-pua-431y Je
8u1J8due] ap]nys32ons uap je Jaaa1p %27 3j3Y 23]S UapUIJOJ J31E (1193)
yup sæwud je Je)nsas Je Je JasÅ 1 sas Jeys ua3uiu3nNS "%0T 19ge1pue
6007 1 USJSYÆA "138U1UJU3AIOJ 3]p]atupn ]s3uas ap pal Ne3A!U ed Ja
Fatay "ou EoT'T YyG 11 31 19qØj9q (1193) YUP Jæwnd je Jeynsay

' 101jnses say

"198U1UuJS04WOSUO!eJJSIUIUPE SUJUIBJUOY
je uasjasøgdo pan Je3paw Jap 1318ælpu!syup apue Je Jaystaed

 

OT

 

 

Resultat før skat udgør DKK 1.066 mio. svarende til en stigning på 10%.
Skat af årets resultat udgør DKK 275 mio., hvilket giver en effektiv
skattesats på 25,8% svarende til niveauet i 2004. Koncernen fastholder
de tidligere udmeldte forventninger om en svagt stigende skattesats,
der på sigt ventes at stabilisere sig på et niveau svarende til skattesat-
sen for selskaber i Danmark (28%). Konvergeringen mod de 28% vil
dog strække sig over en lidt længere periode end tidligere antaget.

Årets resultat andrager DKK 791 mio., hvilket svarer til en stigning på
10% i forhold til 2004. Resultat pr. aktie (EPS) udgør DKK 12,2 mod
DKK 10,7 i 2004 svarende til en fremgang på 14%. Den relativt
kraftigere vækst i resultat pr. aktie i forhold til udviklingen i årets
resultat skyldes koncernens løbende tilbagekøb af egne aktier, der i
2005 har reduceret det gennemsnitlige antal aktier med 2,0 mio. styk
sammenlignet med 2004. For en nærmere omtale af tilbagekøbspro-
grammet henvises til afsnittet om kapitalforhold på side 22.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at hele årets resultat
overføres til selskabets reserver.

Egenkapital og kapitalforhold
Koncernens egenkapital udgjorde DKK 756 mio. ved udgangen af
2005, hvilket svarer til en egenkapitalandel på 26%.

! forbindelse med overgangen til regnskabsaflæggelse efter IFRS
er egenkapitalen pr. 1. januar 2004 negativt påvirket med DKK 6 mio.

Der henvises i øvrigt til afsnittet om anvendt regnskabspraksis.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernens egenkapital (DKK mio.) 2004 2005
Egenkapital primo 522 646
Ændret regnskabspraksis 6 -
Korrigeret egenkapital 516 646
Valutakursregulering af tilknyttede virksomheder 714 -26
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 17 -49
Køb af egne aktier 611 -695
Provenu ved salg af egne aktier til medarbejdere 15 o
Periodens resultat 717 791
Tilbageførsel af reservation indregnet i goodwill i tidligere år o 89
Øvrige reguleringer 6 o
Egenkapital ultimo 646 756

 

Ved udgangen af 2005 er det konstateret, at en indregnet forpligtelse
på USD 14 mio. i forbindelse med virksomhedskøb i 2001 ikke længere
er påkrævet, hvorfor denne er tilbageført i 2005 med i alt DKK 89 mio,,
hvilket påvirker egenkapitalen positivt.

Moderselskabets egenkapital udgør pr. 31. december 2005 DKK 754 mio.

Koncernens pengestrømme, finansiering og likviditet

Koncernens pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde i 2005 DKK
892 mio., hvilket er 24% over niveauet i 2004. Koncernens samlede
kapitalbinding i varebeholdninger, tilgodehavender og varekreditorer

 

Resultat pr. aktie (EPS)

DKK 10,7

redde
2001 2002 2003 2004 2005

Pengestrømme fra driftsaktiviteter

892

DKK mio.

754
720

669

317

2001 2002 2003 2004 2005

 

17

 

JeA Zgt"t ap jesoay "(7002 1 06%'%) 0£/'%7 Jen (ahesuesplyp]n] jeue
11) JaUu331W0) Joe Je Jagqø] ! auapfaqsepaw jejue a8mHuswauuo3 Jag
"UaU13DU0) | BJaplaqsepaw 6og'% ap Jen Gooz je u38uespn p3A

"puewsojjsæu
wos uasueyof ÅqJØN SJe] 30 pueWwsoj WOS dniasog S13IN paw 315
Uu95SJaJAJsaq ap3JanysUu0y4 uasunwessoeau33 1343 "3jenuas 3889q
uassnwsey WBld |a2y2W 30 (puewsoysæu) uasueyof ÅqJØN SJe7
So]pow 5002 yde "S uap Suwessojjerauas aJæul!p3o S]aqBy4S|9S Ed
aiapfaqadpaw 60 asjap37

Janpje ayspue]
-uapn je Buuyæpje JN 13 uapedpanoy Jjesony ou 711 44G he led
uge] 3p2]151.1)3ue] ]218|qeja aJap!apua J3 Jag "OW OTZ 44G He 1 ed Ug]
ap2)51y3ue] je 25138e]d0 paWw JaJalsueuy 45) u3442q33U0Y Je JaqØN

"(%,9) Uuagulujæswou3DUu04 pua apulu

Ja3ø sapajes sa uajsodaduejeq 30 198Ø 3jes 21) sapuaneyap03]/]
10j uapaysyseysgulujæs wo 13 S3pa13817 "19.e je uaye]s 11) PpJ04J0J
1 apaspuæn Jos 140]S 318P|3JPA SUBUIBJUOY 13 13s3ny4 ajsej I Hol3dQ

"198u1U)3410J SJapUNY4

aAu 80 apu31a]sISs4a je 9519plapn u9a J1oj poysipes N Sunalsueuy

Fan YS Jey U3U13JU04 JOAY 13U0NPNYIS 11) pæuusd 81s 1913) jaqøjag
"o1w 94 Xyq paw Jo3ø 13 1anmpje alja!sueulj J3pun 1apuaneyspo3)y |

"Ja eAYpP3A0y aÅuU

Jap Je u33u113jqeja eJj JasøJpiy udDduejeq Je 35138930; a)581)uasæn
uaq 'Uasuupuæssnyejnjean 11) SaJØJuoy Jurod)uaosd $ ueyx jesaW)
Jour je US Jes [1] PIO410) 1 %61 ed a5]38Ø.s0) Ud 13 Jay lay VPIU

6'z YyG Sooz Jaqwadap "TE "ud sØ3pn adutjeq apajwes SUdUI3DUON
UBDUD]Dg

"ojw 00z-091 yyq ed neaaju Ja S3)u3AJ10j 9002 104 "G00Z I
"ou ZZE yyq ap10f3pn JaAny4e 3119119] eWL | 138Uu03)s8AU! apa]jues 9Q

"wopuafa apan1aayJ9 uap ed

13p2431)81938Åq 33muasæAn 13 13p ]9p! 34 4eqaB8Uu0y 238Åqpn Je JOj
1apaysynw 3p08 ap 13 uoisueds49 JeS410. P3U JB] | "SY PA Byen
Jesyo; ud p3apøw Je 11) Jan edey4 pog Jey UapISS7394112eJ4 ed sny

a£u Jop Je uaJapsna IA 30 "IpjÅjdo Jaaa]q SapaJes 43 13Jay Dej] uw
30 -sBunylapn a4u 11) 3ejss0j sausapfaqJepaw je Jap 105 Ja3aWu uJ

"Bejuejd ]sJøj pua 313W Japiapn 13 j9yDedeys8UN 4 1Aapn

apajwes SU2Uu133U0y4 Je Sapajes "01 LO NYG He 140) 19731 DeJ

Au ap 11) JÅJspna]eu 20 -]S3] 30 JeJudAui 237543 Jap US ayeysue

Je 13)eA sey |A Je SaWW04 [131 3H "ja3ejue ]sJøj pua aJaføy a)nWws u3
13 Jaytny "ol gI7 NING He I 301pue Uu38U113]S2AU| "aWWesspl] auA!/8
uap Jo; uapu! S00z I 18eJqapU9]N) A9]q "31JOJSIy 24BÅU SUBUIBDUON

1 IoloJds8u113]s2AU! 3N94UB 3]S1Ø]S Jap 13 1ap "u98uusÅqwQ
"19)422S8umApn 91S1Ø]s 30 apæÆSp3A0y SUBUI3DUO) Je Bu1u3Aqpn
So Buujoupur ed 4quoy pa "ou 1ZT NG J0j wWnaøuss | 6 uayy eq
-38Uu0y Uawwopuafa UJdUJB3DUO) IPIA19AUI3 007 Je UdZUIUIn)S |

"6002 |1] U38UBBpU! P2A Joyu3AIOJ JeA J3p pU3 "uaføy

Jp1) aajq Joneaa1us8ulJ3]s38AU| 4002 |"o1W 561 44 g POW "01 ZET
yyq So0z 1 apsofsøpn (3pæsp3A0y JAU SUBUI3DUON I 138U119]53AUj 30
3ap3yWOoSy11A Je qØN "1454 3) 1aJjahanyesguna]s2AUu! ]1) aWWwøJ3jsaBUudd
495U119]S9AU|

"002 1 "01 SE yyq pow "o1u 29% 4XG awwøJjsaguad alJj
ap apJofgpn apæspanoy JÅAU SUJUI3DUON I 9U498U/13]SSAU! SAISNPU]

"4,67 ed BUIUBIS Ud 19 JM] 1A4 7007 | "ou SES yyg pPow 'oiw 959 44

Gooz 1 ap10[3pn (J38uN9]saAu! 381 æs 114549) auwøjjsaguad a1uJ ag

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ty 6YE- O)jau "BUIUYMASJBUPIAN I SFs
Tyr z9- sajananyesBunasueuy 384Ag
$69- T19- 2331)4e 2U33 je qØøy
Ggt- TZT- Jauonejjejsur 334.æs 30 wWopualajbHwop | BuN9ysa8Au|
l- 0£€- . TØNSPIYUOSAIIA
S59 SzS 138U140]s2AuU! 334Jæs Jøj owwønsasuad 3144
LET- S61- wopuafajmuop 1 8u1131S2AU! 30 qØYSP3YWOSYI/A

114543 137) Any es BUND] SBAU! På) BWWIØJSBBUDG
z68 024 JaJjananyesyup gjj awuø3]saBuad
164 VA VA Jennsa sjaJy
S007 1002 Cow yyg) 181sodpan0y ed 1ap20) aWØ3Js33Uudg

"%0T pd JeyS JØj JeNNSIJ
je Suiugø ua paw ]pjoquawwes o% Et paus J33Øø 13 Jay eySSqe4S]3S
ahejag "5007 je udlejs ]1 pJ0Y40J | NEBAIU Jaspuæn 12 ed 1pjou)sej 13

Em

nemme

 

ansat i Danmark (1.372 i 2004). Omsætningen pr. medarbejder
udgør DKK 997.000, hvilket er en stigning på 4% i forhold til 2004.

En væsentlig årsag til koncernens Succes er medarbejdernes
professionalisme, engagement og arbejdsomhed. Bestyrelsen og
direktionen benytter lejligheden til at takke alle koncernens medar-
bejdere verden over far den store indsats, der er ydet også i 2005.

Incitamentsprogrammer

Koncernen har med to til tre års interval tilbudt sine medarbejdere

at købe aktier til favørkurs afhængigt af løn- og anciennitetsforhold.
Aktierne bliver efter købet båndlagt i fem år. Sidste medarbejderaktie-
ordning blev gennemført i 2004, og i forbindelse med koncernens
100-års jubilæum samme år udloddede selskabet endvidere aktier til
koncernens medarbejdere. Favørelementet i de to ordninger udgjorde
DKK 59 mio., som blev indregnet i egenkapitalen i 2004.

Der er ikke etableret aktieoptionsprogrammer eller lignende.

Der er indgået aftale om, at William Demant Holdings administrerende
direktør for hvert fjerde års ansættelse efter 2005 erhverver ret til et
fratrædelsesvederlag svarende til et års løn.

Videnressourcer

William Demant Holdings målsætning om vedvarende vækst i omsæt-
ning og resultat tager sit uclgangspunkt i koncernens idé-grundlag.
Heraf fremgår det bl.a., at koncernens virksomheder vil fastholde en
høj innovationsgrad gennem en fleksibel og videnbaseret organisa-
tionsform. Det er en forudsætning for koncernens fortsatte konkur-
renceevne, at virksomheden har en omfattende audiologisk viden
Samt et bredt spektrum af kompetencer inden for design af integre-
rede kredsløb til avanceret analog og digital behandling af lydsignater,
udvikling af tilpasningssoftware for den bedst mulige tilpasning af
høreapparater, design af mikroforstærkere og dertil hørende akustiske
systemer samt udvikling og produktion af mikromekaniske komponen-
ter, Koncernens forsknings- og udviklingsaktiviteter er yderligere
beskrevet på side 15 under Forsknings- og udviklingsomkostninger.

Koncernens produkter bliver til i et samspil mellem mange forskellige
fagspecialister, der hver især har en dybtgående viden om eget

 

 

fagområde og samtidig en forståelse for andre fagområder og for
helheden. For at udnytte kompetencer og viden på tværs af organisa-
tionen bliver der brugt betydelige ressourcer på kommunikation og
videndeling, bl.a. gennem en fælles IT-platform, en høj grad af
åbenhed, udveksling af medarbejdere mellem koncernens virksomhe-
der og en flad organisation.

Koncernens nye udviklingscenter i Smørum er en væsentlig kataly-
Sator for de fremtidige innovationsprojekter og er nærmere beskrevet
på side 26-29.

Oticon Fonden

William Demant Holdings hovedaktionær, Oticon Fonden, har som
hovedformål at sikre og udbygge William Demant Holding-koncernens
virksomhed og yde støtte til forskellige erhvervsmæssige og velgø-
rende formål. Oticon Fonden, hvis fulde navn er William Demants og
Hustru Ida Emilies Fond, blev stiftet i 1957 af William Demant, der var
søn af virksomhedens grundlægger Hans Demant. Pr. 31. december
2005 udgjorde Fondens ejerandel 57% af selskabet, hvilket ligeledes
er tilfældet pr. 6. marts 2006.

William Demant Holding-koncernen har ikke gennemført større
virksomhedskøb siden efteråret 2001, og i overensstemmelse med
selskabets udbyttepolitik anvendes koncernens frie pengestrømme
til tilbagekøb af egne aktier. For at opnå en fair prisdannelse af
selskabets aktie på Københavns Fondsbørs er det vigtigt, at der er
solid likviditet i aktien og et tilfredsstillende frit flow. For at sikre
dette besluttede Oticon Fonden i efteråret 2005, at den fremover vil
tilstræbe at fastholde en ejerandel på 55-60% mod tidligere 60-65%,
Oticon Fonden søger at fastholde en ejerandel på under 60% ved
løbende at sælge aktier i markedet. Gennemførelsen af Fondens
løbende salig af aktier sker uafhængigt af selskabets tilbagekøbs-
program.

I henhold til Oticon Fondens investeringsstrategi omfatter Fondens
investeringer — ud over aktier i William Demant Holding — også andre
aktiver, idet Fonden kan foretage direkte, aktive investeringer i
virksomheder, som i deres forretningsmodel og struktur minder om
William Demant Holding-koncernen, men som ligger uden for
selskabets strategiske interessesfære.

 

I anledning af Oticons 100-års jubilæum i 2004
bevilligede Oticon Fonden 50 millioner kroner
til renoveringen af Kongens Nytorv i København.
Arbejdet blev endeligt afsluttet i maj 2005, og
den 28. maj 2005 blev det nye Kongens Nytorv
indviet med et stort arrangement for alle
københavnere.

19

eu €'G-z'S 4yQ nNeBAIU ed 900z | SUIUJÆSUIO US

sauaMoj pun133eq aUU3Pp Ed "74 sod uagulukæsWuo ayutaed Je 9007
1aA0opnsay Sa)uan saeneasjapueywes SUaUs3DU0y Je UBSIBNLÅJS
"9,9-€ 3540A 31114 Je sejsue J3p "pan IBU 18 1 %0T Sun wo ed 3u1UJ81J0J
3pu3334.apun Ua3p | IS4ÆA US sun sapajes 'uosodpay Jem UIs Je
a3SJ34JÅJS sag B13U9S ap IHÆSYVOJ auun)y Je 9002 1 13]U3AJ0j 1aqB4S|9S
UDPIJUIDJJ 11) 198 UUJUDAIOJ

Jasunejaque a3p213p1A2) ap 11)

315 3p10y30Jj 9007 uoddessiy ! SuspjoH Jueulaq WEN IM 1IA pawsay
35JaWWwa]ssUu343A0 | "sasunejaque ap21391A3l 3p | 315 ap10y40j
"3au35s 1312 9007 senuef "T 13712] 13p sesqeysugal 20j 1auod

-dessae 1 je4s saqey4S]as 34SUET ”Buuuøye 3c pay3;3uæujen Wo 133
-uynsuay suauoissjwwoy-edosnJ 38mn 1a8e:ppul sa8unejaque 3p91
-3piaas aq Jadduud-,sP| 440] 193118 31Øj,, 1243 asjapuaanue 3pUuy UEY
ap Je 'ed ]3æA 138] Jay Jey 30 198unejaque s133]eapn-ÅqsØN 1919pI!A91
Gooz | ey 235J9p3JSsqe4S|9S po3 30; BWWOy ,5JøqSpPUOJ suaeyuaQqØ)

ue [1 1g 23) 13apÅJaq 24191PA IA

|eUBAN 12118 73 | 433 HANNE sjaqgeys]as ep 'u23un 1 Apn Je apalq apu9s
-1AS1U1 73 3418 ue4 UIOS aundajew ap3131SVI 04 Ja3aw 3|30u 3418

NA Jaqe4sUZal BSJASJe NBA JE "ZuuapIna sJagey4s]as s3p3|234 39 19g
1a3ananye sJaqeys|as Je 9S19£]540J apaq Ua 11) oSespiq |1A 9441 183
-sqeysu3as Je 351219331U34JO SLASJeE BAR U3 JE 'Suuapana sJjaqe hy sS49S
12 Jag "eynsa 30 Sulujæs wo | 13801u)u2A10j aJpjaWupn a93npn )n
Pjoy1oj | Je ueA4 augue3s0; Jap | 13] Ane St3U38JUON JE 35;2A114S9q

 

JaupJ033A0 Ud Jus UaUONeENNISSPINJEUI Je a5|aAuySaq UB 13pj0ya3pu!
Us aSUUBJUDNVOS|EUEAN "1380 13JU2HOS]EH BAN apuaspn Je Japa]s
juaw aqeysUu3aS|eUBAN 10331u240 Je 34)! 13724 Jey Jaqe)S|3S

odde 5)98jeapn-ÅqJØN | Alypn Ja Wwos taddpuyud ap Je a44æl UB Je
Suuaypugy 80 11) Sujup]oy SUBUIBDUOY 13A0 41191910 jajahejap aJaw Ja
ej Je Jo) Pays nu Hp Juel p MMAM apisawwaoly sjaqey4S|3S ed Ja Jag
"uoddes s)33jeapn-ÅqJØN LAA1PN |] Aa WUUIO4 WIOS sadduud apua8
-3æjpuns8 ap |) do 1343) Uu2u13JU04-BUIPJOH Jue ag WEIIM | agDueu
-13103 ajesods0) Je 'as]aHejdo suas|a4ÅJS3q 13 180 "25]3pP31Sqe4S]95

po8 ua 31) IS UB4 BUJBJÆUONYE J0j 1310 uew Ssapay0ay 30 "3)uPU13103
agsod10D apuaqø] 13 Ø.Jp J9qe4S19S sewuegq | 9513p9]Sq24S]9S po8 10j
398unejoque 344æJ Ud 1002 Je uaZuuyn)s 1 3p8e 9] J33)jeapn-ÅGJØN
2QUuDU12A0B 21010010)

uanemonejide4 U131549 US

je JasydedipJæan ap319J0UsJØøq | 1933)53AU! 23]plW Janeasoj UapPUOJ
u0o)N0 ej 38A0pNI19H "aelÅay I ssøq 34SpUe]S! UP ed 1213]OU
13 1ap "Jy 1nssQ Joqey4S]9S-0DIPIU I $0 'ssøqgspuoj SUAPYU3GØN
ed ]aJajou 12 Jap 'sfy uepnaf 1aqeysjassuopuala | 198U133)59AU!
a3muasæn Vøjuauuas ]3J4U04 UIPUOJ uo9 sey 5007 30 Y007 |

-61 a]ou sjaqeysugalsag 313p1ApUa aS NEN LIA
33ssæwspanew ed ajeyejuawageueu u3 Jae3pur aanq 3pJÆJN
12449 Haay | la Jag ”u3pU04 Je au3aa ed 1apoy3nnws8u133]S9AU!

anne 2JoJyNUap! Je paWw apfaqse jeys Jaqeysjas Je "WIO eye
£ooz I sapajes 413put uapu04 U0N0O 30 S/y ZBuiploH Juewaq WeNIM

ot

 

 

 

Koncernens underliggende indtjeningsevne ventes styrket i det
kommende år som følge af selskabets løbende udnyttelse af stor-
driftsfordele. Resultat af primær drift (EBIT) forventes i 2006 at
andrage DKK 1.225-1.275 mio. svarende til en overskudsgrad af
mindst samme størrelsesorden som i 2005.

Selskabets overskudsgrad vil i 2006 være negativt påvirket af
valuta. Årsagen er, at styrkelsen af koncernens samhandels-
valutaer siden begyndelsen af 2005 afspejles i den rapporterede
omsætning, mens effekten på resultatet af primær drift (EBIT)
manifesterer sig med en vis forsinkelse som følge af den gennem-
førte valutaafdækning.

Den effektive skattesats ventes i 2006 at andrage ca. 26% svarende
til niveauet i 2005. Det er fortsat forventningen, at koncernens
effektive skattesats gradvist vil nærme sig 28%, som er selskabs-
skattesatsen i Danmark. Konvergeringen mod 28% ventes dog at
strække sig over en lidt længere periode end tidligere antaget.

 

De samlede investeringer i materielle aktiver ventes at beløbe sig
til DKK 160-200 mio.

Som følge af fortsat fremgang i virksomhedens omsætning og
resultat og efter afslutningen på en toårs periode karakteriseret ved
et forhøjet investeringsniveau har selskabet besluttet i 2006 at øge
omfanget af aktietilbagekøb i forhold til 2005. På denne baggrund
forventer selskabet at erhverve egne aktier for et beløb på op mod

DKK 1 mia. i 2006. Såfremt rammen udnyttes fuldt ud, vil der
være tale om en forøgelse på mere end 40% i forhold til 2005.

Indtjeningen pr. aktie (EPS) forventes i 2006 at stige 15-17%.

Konkurrencesituationen i høreapparatindustrien ventes også i
2006 at være intens. Med lanceringerne af Oticon Delta og ICOS
fra Bernafon i årets første kvartal vil William Demant Holding-
koncernen I 2006 have særligt fokus på high-end-segmentet.
Det er selskabets vurdering, at konkurrenterne i højere grad vil
koncentrere sig om midtprissegmentet, hvor Oticon-forretningen
siden introduktionen af Tego-brandet i foråret 2005 har haft
betydelig succes.

Oticon Delta tilhører en ny generation af kommunikationsløs-
ninger i kategorien RITE (Receiver-In-The-Ear) og er en væsentlig
produktnyhed for William Demant Holding-koncernen. Selskabet
har betydelige forventninger til Oticon Deltas kommercielle
succes, idet slutbrugerne tilbydes alle tilgængelige, avancerede
funktioner i kombination med markedets mest attraktive,
kosmetiske løsning. RITE-kategorien repræsenterer imidlertid et
nyt og uprøvet koncept for de fleste høreapparattilpassere, og
selskabets forventninger til omsætning og indtjening er i 2006
derfor behæftet med en noget større usikkerhed end i tidligere år.
Oticon Deltas lancering i slutningen af første kvartal betyder, at
andet halvårs omsætning og indtjening forventes at overstige
niveauet i første halvår.

 

 

N

Generalforsamling

William Demant Holding A/S afholder
ordinær generalforsamling torsdag den
30. marts 2006 kl. 16.00 på selskabets nye
adresse: Kongebakken 9, 2765 Smørum.

Bestyrelsen vil indstille til generalforsam-
lingen, at årets resultat overføres til
selskabets reserver.

Bestyrelsen vil på generalforsamlingen
stille forslag om, at selskabets aktie-
kapital nedsættes med et beløb svarende
til selskabets beholdning af egne aktier
umiddelbart inden generalforsamlingen.

På generalforsamlingen fratræder
bestyrelsesformand Niels Boserup og
bestyrelsesmedlem Nils Smedegaard
Andersen i henhold til selskabets
vedtægter. Bestyrelsen indstiller

 

 

begge til genvalg.

 

21

"198u1uJsoyWwojejde4 SUBIPIYWOSYIIA 3183NPAJ Je P3A13p

10 Jane Sjaqeys|as I 248)52AU! Je paW Japunqioj 13 1ap "OYISU I4Y4Y
-DadsspayWwosyl1a uap 313INPp214 2 11) 3441 PAW Je S USLIWIØJSSUO
-ewsojuj "uapi wa. 1 188ujujuansoj 30 UaPLUIoJ 31Jasueuy 1309181JS
SU3U/3JU0y 1a|fadsje pay3ipe]s |1] 13p "35jahæsjsejsud ud — 1314 Pe
sjaqeys7as je asjaNæsysejsud J1ej ua 10) Zejpu 138 aqeys je ed Yijquoy
paw sasøjye sjapauewanye 1pue]q Ne3AIUSUOHELWJOJU! JU31SISUO)

So Høy ja asys Je Sulujæsjew S8uipjon Juewaq We1IM 29 Jag
uo)ew.soju110]saau! 80 4 od-Y]

"Jaqe 4 5]os ]1] Jay e Sjaqek4SJaS

je 8jes 30 qøh 3jappau Je jn J818nd10j Jauossad assip 13 S3p313817]
”SJøgspuo4 SuaeyUuaqØy 11) 13573 j op Pal 34S1poliad '381 118 244
SJaqe4S]9s Je JaAy 1343 1930 au ed apouad Ux 130 ye Sjaqey4S|3S PaW
apuey uny uey "73115133 3pISU! I J88e]do 13 1ap JaUosJadq "PJ0420J
SUJUI3JUOY WIO Uapia 3pu34JlagdsJny 'UJB]uU! Jappisaq HanJUu3A9
19984575 11) ZusujAuy JN S2a1ap enb Wos 'aJapfaqjepaw apUuapa]

ap sapunsay uauossad 004 pua a13Ww apU=p|0y3pUu! 1315183113pISU!

73 paw 2a1aado Je ]8]jeA Uapnsap 13183) aus3)u! ap 1 Jey4 Jaqey4S]9S

"1a1ajepdo

12A3)q sap2|28n 19 1814 e 34383 pa japuey Joj 181npa3dosd SJaqeys|9S
"SløgspuoJ SUAPYUIGØN [1] ZulujaJaqpu! 3pU38|ØJj13Yy3 ed yquay paul
Jadedipsæan sjaqeys]as pau! Jauonyesuel] S2J3p WO Jaqey4Ss]as aSÅjdo
Je 11) 3038 dsoj 19 apuag]spæu SassIp JWes 3SjaJÅJsaq 30 U0!/14911p
12421044 'pawsay asjaWwa]ssuaJ2n0 | ]318]epdo 43 1asnpadod
JUs3)U! 30 13)334JapISuU! SUBUI3DUON "JapRJU10JBpISU! 'e"1q pd Japuæ
1943)q UuaA0jsjepueysided)pJæa 13 S00£ [ude "T BJ BUIUYJIA P9W
19]39414apISU|

"F3H PIA) I) Je

Sue3)1) apuaqø] SUBUI3DU0Y [1] UaZeJUASUBY J3pun "eu T NG POU do
10; 191)4e-8utp]OH Juewag WEe!)IM 3qø4938eq]1) Je 3U393A SJaqe4S]93S
ed |1) 3SJa31puAwaq UaS|apa] ]2A18 9002 | Sapajes Jey UasS|aJÅJsag
HnodanAqpn je 951338æ]3P2/1) 4stuetAp 233 UB 10j paysnnu
13118 1an4e au82 je qØ438eq]!] Je '3s]aejdo SJaqey4Ss]Jas 13 J9C "007
JaesqeysuZal 10; 311Aqpn s3]ejaqpn 2344! JE 31981pn paw pay31) !
1ap Je 'Sunwessojje1auag 3pPUJUWOY UD 11 49) SPU! UuaS|aJÅJSag
ploysojaHAqpn

 

481940 2UD3 BAS 94542 "ÅRS "OHW«

 

 

 

 

 

 

 

64'E9 zz'99 ES'g9 46'TZ 8g0'7Z »ounyn vane |ejuv
£0'Sg S0'Z9 S6'69 TE'EZ 914, 19194 e jejue "sug
GTE'TT 6g6'91 OLZ"EL SE6'0OT Ig6'ST "OW YNG "IPJÆASPINIBW
oSE FATA o0z St 91 San4 Own
94 961 TEL 6E1 O£ZT sSany4 31528AP7
SSE UZXA Tæt ger osy sany 231sa2løH
S00T 7007 €oot 007 TOO SYG

uonewojusJøg

"(9007 syew "0€) uaojepssunwessojje13u33 "1d 13N4P 3u28 Je Jaljejue
paw saanuyspoau uajendeysqeys]as Je "Wo 8e]S10j Sunwessoyjesauas
apuawwoy uap ed 13115 UaSJaJÅJsag "uajendeyr Je %E'E 11) apuaJens

ÅJS OS0'Z8gT'z Ua8ulupjoyaq Jøspn 9007 SIeW "9 "Id "uaendeysqeys
-Jas je %2'7 1) apuaseans 4AJS 006'T8Z'T Jalyye aU83 je uaguiupjoyaq
apzolspn Sooz je ua3ue3pn pa4 '2apfagqJepaw SU3U13JU0N | 191142
Jappojpn 12/12 13]0S uaylaAy S00Z | 18 Jag "13174 9Uu33 je Buiupjoyaq

slaqeys|as je Buualjnuue paa 210"976'1 4YC HaUIWOU PaUW 131314 SpaUu

uaendeysqeys]as Aajq So0z |lyde "S Uap u93unwesJoJj|esauas p3A "ou

669 YG He 140 sanye 2433 000'6TE'T JaAJ3AyIB GOOz | Jey 18q24S]3S

"”Jaqeysjas i Jasæuonye Ja aJaplaqjepaw o0g'? ]p0o3 suau13DUu0y je
%0g pua 33W "uateyde4anye Je %0'7 "23 1Ø3pn auapfaqiepaw je Jues
U011421p 30 35|aJA]S2q je Jaua]paw Je 7afa Janye jejue apajwes J9Q

uanye slaqeys]as pau UuaJ3puey | 1373) P1A41]

aL AJS Je ed yIlquay paW 19JJn1) A3jq Japa4Je Way e 40J poy3ipes

19 Jane 2081 apÅ ans je 0 Bujuynjsaq Su3pUoJ "%,59-09 pd
Japuesafa u3 3pjoyjaldo je 0 34SUØ ]4A1ypn uapuoJ 3paey 208 pil
"eydey sJjaqeys]as je %09-S5S ed |apueJafa U3 apjoyjedo Je 334SUØ
uap Je 'uapuo anappaw Sooz Jaqwaldas | "uajendeysqeys;as ge
%L5 pesaq S007 1aqWw232ap "TE "ud uapuo4 je YSAdo Jey "WNJØUIS
"(uapu04 U03110) pu04 Saw ep] naysnH 30 sjuewag WE! ]IM

k "18SSe] 4914 P I

Happu: 244143 ausanye 30 13p34319) BuWes 1aægaddo 191)4e 2]IV
"TNYG 2 Jallye a8uew ps 381) ed 43p/0J v08'895'59 44 G Hau oU
Gooz Jaqw3Dap "TE "ud 1Ø3pn jeyde4sqef4sJas 3p2.241)5139 uaq
pjoys0jjejidey

UOIJelLJOJULLÆU OY

ce

 

Målsætningen søges opfyldt ved til stadighed at give relevante,
korrekte og fyldestgørende informationer i selskabets meddelelser
til Københavns Fondsbørs. I æg hertil opretholdes en aktiv og
åben dialog med såvel analytikere som aktuelle og potentielle
investorer, Via præsentationer, individuelle møder og deltagelse i
investorkonferencer er det hensigten at opretholde en vedvarende
dialog med et bredt udsnit af aktiemarkedets aktører. | 2005 blev
der afholdt ca. 185 (150 i 2004) investormøder og præsentationer
med deltagelse af ca. 445 analytikere og investorer,

 

 

Selskabet anvender tillige hjemmesiden www.demant.dk som et

redskab i kommunikationen med aktiemarkedet. På hjemmesiden
kan der søges yderligere informationer om koncernen og dens
forretningsområder.

  

Kenneth Aaby Sachse Stefan Ingildsen

 

Investorer og analytikere kan desuden kontakte finanschef
Kenneth Aaby Sachse og IR-chef Stefan Ingildsen på telefon
3917 7100 eller via email-adressen w amØdemant.dk.

350

325

300

 

 

— William Demant Holding
—— Indekseret OMXC20

 

 

 

"KJ M

250

 

2005

Væsentlige fondsbørsmeddelelser i 2005

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

7. marts Årsrapport 2004
22. marts Produktintroduktioner på AAA
5. april Afholdelse af ordinær generalforsamling
12. maj Kvartalsorientering, første kvartal 2005
18. Kapitalnedsættelse efter udløb af proklama
17. august Halvårsrapport 2005
18. oktober Produktnyheder på EUHA
10. november Kvartalsorientering, tredje kvartal 2005
Finanskalender 2006
6. marts Årsrapport 2005
28. marts Kapitalmarkedsdag
30. marts Afholdelse af ordinær generalforsamling
10. maj Kvartalsorientering, første kvartal 2006
17. august Halvårsrapport 2006
8. november Kvartalsorientering, tredje kvartal 2006

 

 

 

uassnwusey Weld |agydi

 

uds j2y DW 315

UasUI3JØPUEPA|

 

ige38spun] 30

2?

uasJapuy pJee3apaWs SIN

167GØ

puewsoj
dnJasog S]|3IN

(TT
:85]0JÅ1S2g

fS13IN

:401749J1Q

"35|apu34p08 sua8unwessojjeaua8 |1) S211NSpPUI uauoddesssy

"aluwøJjsaguad SUBUJBDUON

Jwes Jeynsas 'Sumys aljasueuy 30 sanssed 1aMnpe sSyaqe4S]95S
-sapow 30 SuauJ3DU0y je 3pa||Iq apPU3S1A781 9 13118 uapoddeJsie Je
sapajes '8;ssæws]3ISUay 40j sisyeJdsqe» sUug3J 378|2A UBP JBSUP IA

9007 SUDUI "9 Uap "WINIØWS

"1aqeys]as 2p21370UsJøq 10j sauoddelsie ]i] A214

-SBU1usÅjdo aysuep 31093 opÅ pauw as|jamWw3]ssUu3l34A0 I Joplaqsepn
1anopnsay 13 uauoddejssy "198ujupajlaasqeysuga a4suep 30 u23A0]
-sqeysugassig paW a35JaWW3)ssUu313A0 | so33æye Jaqeys]asJ3pO0u! Joj
jaqeysugassse 30 'n3 Je Jpuaypo3 Wos SpJepUue]S Surpoday |elDueu!4
Jeuojeusaju| Paw 3513WW19]SSU343A0 | s333ælye JaqeySUZB3LUIBDUON

"S/v Buipl0oH
uewaq WEelHIIM 10j SOOT 10) uayoddessae 18eyje ojep såep Jey IA
Surusajedsas|3p31

Sujugajedsuo!s1a3l 30 -S3S)ap3]

 

yz

 

Revisionspåtegning

Til aktionærerne i William Demant Holding A/S

Vi har revideret årsrapporten for William Demant Holding A/S for
regnskabsåret 2005. Koncernregnskabet aflægges efter International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet
for moderselskabet aflægges efter årsregnskabsloven og danske
regnskabsvejledninger. Årsrapporten aflægges herudover i overens-
stemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber.

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. Vores ansvar er på
grundlag af vores revision at udtrykke en konklusion om årsrapporten.

Den udførte revision

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisions-
Standarder. Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger og udfører
revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at
årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Revisionen
omfatter stikprøvevis undersøgelse af information, der understøtter
de i årsrapporten anførte beløb og oplysninger. Revisionen omfatter
endvidere stillingtagen til den af ledelsen anvendte regnskabspraksis
og til de væsentlige skøn, som ledelsen har udøvet, samt vurdering af

Smørum, den 6. marts 2006

Deloitte
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Me Alhgrn
one Møller Olsen Anders Dons
Statsaut. revisor Statsaut. revisor

   
 

Cc

Jes

EEN BEER.

 

den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse,
at den udførte revision giver et tilstrække igt grundlag for vores
konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af
koncernens aktiver, passiver og finansielle sti ing pr. 31. december
2005 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme
for regnskabsåret 2005 i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende
billede af moderselskabets aktiver, passiver og finansielle st ng pr.
31. december 2005 samt af resultatet af moderselskabets aktiviteter
for regnskabsåret 2005 i overensstemmelse med årsregnskabsloven,
danske regnskabsvejledninger og yderligere danske oplysningskrav

il årsrapporter for børsnoterede selskaber.

 

 

KPMG C.Jespersen
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

Ø

Carsten Kjær
Statsaut. revisor

  
  

Søren Thorup børe
Statsaut. råvisor

25

"apæspanoy adu 7ap JD
uabBuiu]apur paw asjapu)q1of I U2U133U04 20J Juajnsuo4 uios apauabun] Wi)

"36UÆYUSWWDS 34SILUOUONØSANIBAYIB |1) 131108]

245150104Asd 60 aysyosojt Jo Buipyiapn pa Gis jobnfæysaq JæS! UDY ADY J9H
"JOAN SA12AYI2 1741140 psbo pub asaføy 1bjpojs I uau "uaDyUaqØx! I U2J0YSIØY
-SjapuoH pod væwnud U01)DA0UU! 60 satpiæn 'uapin buu4wo Buiuysaoj Hus
160joxÅsd bo yosojy 74102153572p3] 14037SU01DSIUDDIO HUOUOYØ 20J uapul
Guiusimtapun paw Japf2qaD nu npU: 242144DY UIS 1 4D4 60 (2661 04J) 1911s2MUN
sundyuagøyé D.J 160joxÅsd bo yosojy 1 asjauudppn u23 4DY (9 8E) zuØ9 W!1X

Josoy 'ZUØ9 WIY

sJapaysnynw 30 Jayan ea)

10; wnsangje aqeys Je p3A 7194510) $0 373P]SJ0j "pay WOSES

nyny apu28318un Wo Usp ! 131pJæn aljeluassa 3130u pau JNyNy%4
-Spayluosyta UIs 943)eW Je PIA "188ou JapÅJaq WOS 'pa]s Ja — 31ÆA
je Juøys Sa4ØJ Jap J0Ay 'pa2]5 18 aqeyS Je P?A juepJ0AH j410J 3U33 aUIS
Sipywes 13]41apn 30 Wap JIN 21NN uew ;ej1oay 30 — wap ed Jej PS
UPU Jej UPPIOAY UW "53DINS 40j 138u1ujæsprnuoj 91531137A ap Je Ud
JoJajqeja uew sey ps U3DUuPy) S313p 38n1q JØ] 30 uey4 Wos 30 "Ise]uej
saap 28n1q sø] 30 UP4 WOS '470; P3W paywo03y4s1A UIS apJÅj UPW UEN

”sgJIns ed ualuysdo 30 Ja] W 13 Jag ”ua8uupJojpn
13 Jap 4320ad 00T A4as 315 32413 ]e ed 781 SPU! Ja WOS tapfaqjepau

3p29Juauowea)] 30 aaen0uu! '"aPU34UÆJ ASHE) 381puæjsa|as uap
aqeys 13112 aeys Je UaW "U03eJ 4SIU43],U2 ed uapue uap 213)Nnp
-01da1 1242 24310) Je 21] 381 NY USLMWES 3] [| E UB IA "u3180]0u49)
uauua3 sauonerus0gu! SO BJJEYS UPS 31Je UdPURYISYB UEN IA
asapfagqjepaw 39. 3p

1aqeys 30 sJa4YÆINN J3p "Inyny spa qWIOSY IA ua aqeyS JV

wins 3]eq0|8 Jop  ammwaly æn Je
sapAu Jap '2130qaq je S3410jaq WOS twaly 13 Jopue He 1840 Jasny
11 J2paJs Jannq eS "115 ua 131j2 Sn]ejs U3 "35jas1Ø]s Ud 'UOM un] UB
u3lu3)3 19 J0|q pUa 2194 ]1) P23S 34SIU0149U4/E J3p 19A11q 2S "1980U
S0 13815 uap 33uæ] eS 80 Jeus pS "SAP one yunuuoy 4S17a]jsæ U3
19 Jaanq Uu211)49 39 BE Sues sany vajænypur wap aunoay Uu318sBaUÅS
30 "pay3napuanue ysnewgesd 30 33uæyuawwess8uupÅjaq
ae120s je Sujupads Ayynpoad u2 |) Haj aHap 1 PoAloy 49A1g 351928
-ænaq 5U3441191547 ”SUPEpP ysuojesiue31o ua WOS J3p 2U83]9q Je |1]
sajstuj uew 'ef ”uapueujy u10 ]Jpund yslue3.1o Jsauuæu SO 133æA9q IA
"uapueuly 10j UafadA | 349! 128 1A"uapueury 30 139p! 184UB] S31OA 0j
1240 Jalalysuas 30 paywosyæwdo S310A 134 1ApPN 19458uIupÅ Jag
apadsæys 4549) sæ 190 "Sutusæud |e130s 31p1su93 30 |35Al1] "BUY IA
-pnap! 10; apusødje NY 19 uapaysipjojsuew 30 uapaysnswwung
ynajsæ ap]nysButupÅjaq uap Jaqeys WIN ajeqo]s Jap JeN,,

u3%44eqaZuoy ed apæspaA0y
AU sUaUs3DU04 pa Japøu
paa JaSuu]seJjaq SJOS0]Y UJ

Ye

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NODE: 0

Fra idéer på tegnebrættet
til innovation i praksis

æ

 

 

Huset på bakken

William Demant Holding-koncernen er med sit internationale virke
repræsenteret ved egne salgsselskaber i mere end 20 lande fordelt

på flere kontinenter. Koncernen har de seneste 15 år haft til huse i det
charmerende bryghus ved Tuborg Havn i Hellerup. Efter de seneste års
kraftige vækst også i medarbejderstaben var kontorpladsen imidlertid
blevet meget trang, samtidig med at der var opstået nye krav og
ønsker til faciliteter, der kunne honorere vores innovationskadence.
Søgningen efter nye rammer blev materialiseret ved købet af
Kongebakken i Smørum mod slutningen af 2004.

Kongebakken er omgivet af bløde danske bakker, boligområder, en
bondegård og en gravhøj. Højt beliggende, hvorfra Roskilde Domkirke
skimtes i det fjerne. Visionerne for koncernens nye hovedsæde er at
skabe et hus, der i sin indretning virker befordrende for kreativitet,
dynamik og tværfagligt samarbejde, men som også sikrer den enkelte
medarbejders behov for koncentration, fordybelse og personlig
integritet.

Medarbejdernes indflydelse på og involvering i transformationen af
huset har været lige så vidtfavnende, som det er kendetegnende for
vores daglige måde at arbejde tværfagligt og projektorienteret på.

 

 

 

 

 

Visionerne for husets funktionalitet, æstetik og fremtidssikring
betød selvsagt, at ombygningen af huset fik meget høj prioritet, og
samspillet mellem entusiastiske medarbejdere, kreative arkitekter
og en kompetent entreprenør har været afgørende for det gode
resultat.

Husets midterområder er forskellige fra randområderne, ligesom i
en storby, hvor de centrale pladser er omkranset af facader.
Omkring pladserne i denne metropol ligger klinikker, laboratorier,
auditorier, undervisningslokaler og mødelokaler. Alt sammen
lokaliteter, som virksomhedens daglige medarbejdere, men også
danske og internationale samarbejdspartnere, kan drage nytte af.

Midterområderne oppe på etagerne — også kaldet innovations-
områderne — rummer mulighed for inspiration, caféliv og menings-
udveksling. De nye innovationsområder er meget populære og virker
befordrende for samarbejdsmulighederne i de mange projektgrup-
per. Man kan holde uformelle møder og brainstorme enten i sofa-
arrangementer eller mellem de fleksible vægge, der også fungerer
som whiteboards, uden at forstyrre eller blive forstyrret af de andre
grupper. Komfort, fleksibilitet og akustik er sat i højsædet.

27

"U)AL sjaameaud 30 sjapfaqse | sassed Jap WoS 'e8 30 aWW0Y

ugy aJapfaqsepaw "1pun) Jade u38n Wo 38ep AÅS "Jausøp | JaW1) 72
juaqe SNy 2Åu S2J0A 43 Jojsag "uauaye WO P4NBUIEpPJON 30 uagepplw
232 Wo uatysesg 'uagep ed Jp1u ey IJePÅS; (ua3eppIu0oj UIO uedef
"uau93s0w wo puejeaz MaN 80 UaljeJJSNY |1] Pjejuo4 BAey UB) 319p
-[aqsepaw 3]puaapepn 'a3ueW Sa31OA an) Ny 231194510 a3ueW pawW
apfaqjewes Jawwasj Wsoysuojesuegso 30 Bujujaspui unNyNn) S210A

-5313)uasæud 30 do s33e) ue2Y 1a4ue] 30 199p! saUuJ38e 1 apIapØUuI
10Ay 'SpJ20q3NYM-YH0] 11] Ang 30 -ZæA 11) Sæn Ja wos ",,5134]e]
em, alpjeyes 30 (ausæyspey , Sv 30 1:3310pjafo1d) sapiwadjæfy
-suonejuasæsd au1apow paw ]3JÅ7Spn 13 333 UNIBPØW "UNJBPØU!
219U01)1p23) 113112 12831104 34S1ØS13A0 paul JapØW03pIA wos vagjos
13112 31035 231ja8eyaq 1 apUu3ppIs 'pJoge pØUI Høy 13 paa apu2e]s
:apew 24/14 ayJe Jsaw uap ed udsalyeseh4 1943 Ye Sa AE 13pPØW

øuny 19)4yNnp

-oyd a£uU ap 241283NP01YU! Je |1] 2UA8 SU3U19DU0) 10J apuapÅJaq 18
1ap 'apfagie Ja — JN IUIP| aP3N3/pUIAU BJJ S3HÆæSYOJ sajesedde
apapiapnAu je Burunøidje 10; 1auosJad]sø] paw apfaqsewes apuo]
-Jejuo SUBUI3JUOY "P3JS4JÆA YSIUEABU JY S0 pa1sy1ænadA70Jold

ED

DN

  

"wnuojeoqejway4 wnsatewsføjs puUIA "Wnsa|eWsU0 1 eJqIA 14939)
Megs BUS ISSI9NN BAR "WnJseli) '3S4079] EU uns apPØpPpPÅ| 131pN]SpÅ)
stajadwasya paw 1319)1112e3S8u 1 tApn ausapou ]sau ap pau! 198 pU!

nxa]q uay4eqaBuoy Je 'ae1y Ja JaJæn Jap Jey 10JJagq "apfaqse S310A

Je aamwøpaq 38ijapua ap Ja WOS "auJ38n.sq]ns J0J 3/2pJ0J BJegqsøy
119 194Øj apfoqsesBunN1Apn J4sUu3Ju! uaW 'uapueuly Heq]jappHWn 1aJes
-eddeaJøy 13031 puæwsæ) 104 "syd 281981 uap 11) 30 ]4undsp)) 381184
Jop ed Ja]ynpo.d 231131 ap 233uu qua Ue4 WIOS "wap Je SapUIA 8]193p
-UPSPa4IBUW JOAU '143SN PU! Jaaasp]ynpord ua Ja uayuesqjeseddeaJØøH

"39 JÅAJS SJoJuaWINngse 349Jeus U2u 131jæ] 29p 'U0! Isod

suaJapfaqjepaw 13 344! Jap 10AUy "afansguiuyn|saq 241149443 80 31104
ps30 13418 Wlojsuonesue31o duge Udg "13yynpod apuapÅ1qaueq "aÅAU
ap atje je uas|33u qW 3) |) BPU34 I APBU 13 paywosdjæfly 30 payuaqe
auuap uaw 'apua3uæyuawwesn 30 apuU311AJS10J eJsuiaJJ 38ue8

3130u pjæjpe auuap uey 3pUuB3e]sJ0juapn 2104 "paywuosdjæly 13113 UapIA
saap paw agespiq Je 10) BIS P]SPUN UBY 3441 PNYSI3A0 30 3S59/1BJU!
uaJje wos uau '74afold Ju3A18 13 JaHÅAuU) 11) 13 SjA8IpPU3APØU 344! 1ap
"19821104 2Jj 2580 — BU11BA|OAU! 30 Juaua3e3ua po]s je WIOJ I INYN NY
-Splaqiewes 53104 3319jnWns 3ap 'suasedsueJ) U3 "MOSUO!NEUOJU!
J3uny 30 ]9] Ja JN 108e1piq 1ap 'suaJedsue3) je pes føy ua Jey JasnH

gz

 

 

 

 

Frihed og ansvarlighed er to elementer af ånden på Kongebakken,

som går hånd i hånd. Frihed til at kunne disponere over egen tid.
Ansvarligheden for at disponere, så der tages hensyn til medarbejde-
ren selv, kollegerne og virksomheden. Vi har gennem en lang årrække
formået at fremelske en kultur af målrettethed, der eksisterer, uden at
der er brug for komplicerede målesystemer for at sikre fastholdelse af
målene. Og vel at mærke på en måde, hvor der er respekt for den
enkelte medarbejder og medarbejderne imellem.

Med Kongebakken og de mange inspirerende kolleger vil vi i takt med
virksomhedens vækst være i stand til at tiltrække og fastholde de
rette medarbejdere - fra både ind- og udland.

Vi mener, at vi med Kongebakken har skabt de bedste rammer for
innovation, præget af den unikke blanding af teknik og mennesker,
som er nødvendig for at udvikle gode produkter til mennesker med
høretab. Et lyst og åbent hus, som tager godt imod brugerne — et hus,
man får lyst til at bo i.

29

ed Japfaqsepn 13 Jaqe4su3aUu43DU0y "BSJopAypur apuawwa]saq
13A4ØpN 4S1)4ej ]U3L 43jje BaAØpn uey4 apew uapue pd 13143 au
-1apaysnjasauwajs je %0S pua 3JaW 13/3 314841 PU! 13119 3Jy ap
Jaqeys|assapOW JOAy 13p3yWI0S411A ap 30 (7aqeX45]asJapow)
S/v ZuipjoH Juewagq we m Janeju1o Jaqeysu331Uus3dU0Y
Bultapnosuoy

"19519331 d

-10) 30 Japuaaeyap03| 1) 'BUIUupJ0yaqaJEA YaAnye 3p21S1148ue]
Je ISJINÆSUPIPIÆA 40j UBpU! 138u ps A 381ssæwsqeysUZa.
BJeWJO0U Ja8e]310j J8AOPNIBY U3SJap3] Jey SIs4yeldsqeysuZa.
BUAalysaq Uap je asJapuaanue 3451)4esd Uap paw 35japurq.o) |

'uasupuæ je 38]øj WOS JeySs JØj "0jW v yyg 2) paw JoyJaed
JWysod 13 JeJNSAJ Sjaje 30 438u1u8Aq ed Ja1pJæajsa) apuasøJj
-P3A UØYS 38IssæWsqeysu3al ap Japuæ So0z | Jey U3UJ3DUOY

"u9s|338æyesqeysusal

10 Jjopjundspi) ed pay3)pe) | 13 Jap 138u1uSAjdo a]sauas ap je
punJ3geq ed Ja8ulsapJna Jaejwo uøys auuepes 'Ssauuøys uny
uaW 'p341944 IS Pa3W SajeWw 344! Ue4 127sodsqe4su3a 38ue
Jap3y1aNyIsn

50 Ja8Sulujæspn.so) 'uøys 33;ssæwsgqeysusa a3muasæn

"uoddelsie
IPUÆMÆU | ]pUBAuUP 13 pJjepue]s 3p3)Juæ uagq "Ye214 I ]pe.)
By uw NpuUaspn 18 13SjapÅaJeuosJag '6T Sy| ]1 183uupuy

"uauoddessse pd Buluyliaput 3muasæn
BJ ]!A 9441 3eJpIqSSU1U4 1010] 30 sapsepuejs aSsip je ZBui1ajuaw
-ajdu! 281pw934 SUaUI3dU04 Je '8U1413;23NA SUBS|3p3] 19 lag

"Hoddessig 3pUu3Jænsæu | JapfaqJepur 3441 Ja 'Hoddejsse auuap
Je 25/31Ø83111U2140 104 J874undspy) ed Ye14 1 1p21) 34 nupua
uaWw 'JaA!3pn Ja 1ap 'BespiqsBuluyJojoj 30 Japjepuejs apaspuy
HEJY 1 PP] 49 9441 4ap 438utuy]on0] 30 sapJepuejs

"sisyesdsqgeysugaJ 3paspuæ uap ]assed|1] 3441 13 E002-1002
aUaJe 10; U3]3!S13A05S]2]a]3øu 30 -pa3A04 1 ]2]S3u UB uames

"JaJpuæ 19 1ajsodsqeysUZaJ je UONeSIJISSE1Y

"OW 0 yyq 18 700 10j 13] NSB ed ua3uiuyJiapu! 30 "o1Ww 9 yyq
paw ]131383npa3 S00z Jenuef "1 30 7002 senuef "1 "id 18 uatejidey
-U983 "WU 188ujupsosuojsuad |1] 13513338nds0j JauZaspul oo
Jenuef”T "ud S44| JN 3u2313A0 paw aSjapuiqsoj | Jey U3UJ3JUOy

"7007
Jenuef(”T "ud Jajjas]nu 19 1ap34W0s4 ta ep 34spuejuapn
je BuIu331W0 paA 189U939yJIpsanyejn ten alsøjjejide4U383 e
"ojw S'0 yyq JøSpn 7002 10) ]asas HO Wwe fjImpo0s 11Øj98eq] 1]
"impo0os 3pau8alpul Uap I S231281140Y JapayWosysin
JU8e113A0 ap 10] ]332113p3A | 183uupuæ apua8|øjsalja Je ej
Jasy10q SY] 1 BUJBSja WWW] saq |) Pp10440J | 13493141 OY 3441 13
7002 senuef "1 søj Vøjuiouus 138u1uJnysuawwesspayuoSy 114 e

:apu23]øj 3puaaue ]e ]3]2A
UDUJBJUOyY JPY T SYJI I 29p348N NU SBS] 38e]pun 31.148 )e2A ap Jy

"18834 p3A0y

BUUSP ]1] 195]232]pPUN 13418 I SYJL ! PIO] PI Jop Ja SY Jaya as
Jassæyjesqeysusal [1] 3U2813A0 p2A "Je)s8u lus uamwes je Suru
-sed|i) sapunsay 'sisyejdsqeysusa. aAu Uap Jpuaaue pilje uapay
”UIOSYJIA 3pAPy LUOS 'YeJY 9pU34/1A38e7] 1] pa S333ælje jeyS
13Jessupuæ I uapoddessle Je 43 S1syeudsqey4SU30) Jpuanue
|198uupuæ je BSunpueyaq 3;ssæwsqeysu3a. JoJj u3|831pan0H

"NU 195731781ds0jSUOISUAg
35|333Æ | I3PIA JaJ3SEGINNV e
198UIUJNISUIWWIEBSSPIYWOSYIIA e

:Bunew 80 Suiusaspur 1

UÅSUAY pau Japgswo 28uasæn a44æJ Ud pd UaU13DU0y JOj
ssyesdsqeysugad ajpuaanue Uap je 138uupuæ 1410/33 ;puarpøu
ey SYJI 1843 qeysUg3JUu43DU0y Je 351338 æye |1] u98u2313AQ

"apUu98|øj ]ap 1 Jan
7914537 13 Jap VaSjauwa]sagqsas|apæJyel yt 30 -S3ue319A0 3314
Jæs ap eJj jasuoq "Jpuanue ]azæn apaey prje Sesp1qs8u1uk 10]

-10j 30 Japsepuejs assip Wo Wos '"Japfaqsepn Ja 7002 Jenuef 'T
ud uaduejegqssujuqy "S007 Jaqwadap "TE "ud 3puapjæg 19 Jap
'BespiqsZutuyjoyoj 30 Japjepuejs ap paw asjawwa]ssu23san0 1
joplaqsepn 7002 Jo) aualjejssuiuguawwes 30 700 senuet "1
ud uadugjeqs8uiuqe 13 SUU3Pp 11] PJO4UOY | "SY4JI Je asjapuan
-ueSBUe83]SJØJ 'T SYJ| IPU2AUEP 13 SY4| 1] U93u2313A0 pan

"SYJI P3W a35j9WW3]SSU913A0 I S338ælje 1ap

'uoddejsie 3]s1Øj Up 13 U3UI3DdU0y 10j GOOZ 1OJ uayoddeJssy
SYJI ]N 3u0313A0 je 38Jøj Wos

sisyedsqeysu3al 3]pUu3AUP SU3SUIDDUOY I 188u puy

"(4XQ) Jauo1y a4suep | S388æye uauoddesssy

"aSvI Je ]Jpajspn Spjepuejs Sunsoday
|eDueuJ Jeuoeusaju| 38111) J3pjAyjdo Jaqeysu3a1u13DU04y

"ssøqspuoJ

suaequaqøy je Jues u3A0;sqeySsUBa.S.JP 1 1821]sej Jageysjas
-JapoW 10j 30 sJøqspuo4 SuAeyUuaqøy Je ]Jues U2A0|SsqeY4SU33/
”SåP ]) Pjoyuay ! 1p3]spn U3S]31Ø3]pu249q-SY3] ! 18e))sej uau
"33)U0) J0j 13 JanoddelsJe |1) AeA4SZBUIUSAJdO 34SsUep 31381133pA

”Jaqeysu3ausqeysjassapow

!Jpuaaue 381 NU ]plA es Jasjaunæuaq 3]pUanue U3UJ3U0y I
ap 18 uolejuasæsd Jayesua ua 34y!Ss Je ed 41quay Paw "uapn
-3A3] 19A0 SaJBSIUOWEe qeysUZa) Sjageys]assapoWw | Wos "JIM
-p008 Pij J8S710q SIsyeld 3]PU3AUP USU13DU0% Je UaP ]1] Joss
Bungw 30 Suus3Jpu! 10) sis4esdsqeysu3as sjaqeysJasJapow

"198ulupajfoasqeysusa. aysuep Jwes 1ageys
"|9S 3p313)0USJØq 10j 135134 WB]SI3q SU3A0Jsqe4SUZBJSJe pawu
3SJaWUIB]SSUDIBA0 | S38BælJe Jaqe4SjaSJapoW Jo; uapoddesssy

aqeys]as apaJa]oussøq 10) sajod

-deJsae |1) A214SBUJusAjdo 34suep 3193119pA 30 113 Je 1pu34
-p08 WOS (SY44/) spjepuejs Busodoy jenueu! Jeuoneusa]u]
Pau 3534 W9]SSU313A0 | S333æjje SOOZ 10; uauoddejssy
HaJaUu39

sisyeldsqeysusal Jpuaauy

O£

grundlag af regnskaber for moderselskabet og tilknyttede virk-
somheder ved sammendrag af ensartede regnskabsposter.
Endvidere medtages ved pro rata-konsolidering virksomheder,
der aftalemæssigt ledes sammen med en eller flere andre virk-
somheder. Der er foretaget eliminering af interne indtægter,
omkostninger, aktiebesiddelser, mellemværender og udbytter
samt ikkerealiseret intern avance på varebeholdninger.

Virksomheder, hvori koncernen ejer mellem 20% og 50% af
stemmerettighederne eller på anden måde kan udøve eller
udøver betydelig indflydelse, betragtes som associerede og
indgår i koncernregnskabet forholdsmæssigt efter den indre
værdis metode.

Nyerhvervede eller nystiftede tilknyttede virksomheder og
associerede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra
overtagelses- eller stiftelsestidspunktet. Frasolgte eller ophørte
virksomheder indregnes frem til afhændelses- eller ophørstids-
punktet, Sammenligningstal og hovedtal tilpasses ikke for ny-
erhvervede eller frasolgte virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden,
hvorefter de tilkøbte virksomheders identificerede aktiver, for-
pligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på over-
tagelsestidspunktet. Der tages hensyn til skatteeffekten af de
foretagne omvurderinger.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det
erlagte vederlag tillagt de omkostninger, der direkte kan hen-
føres til virksomhedsovertagelsen. Hvis vederlagets endelige
fastsættelse er betinget af en eller flere fremtidige begiven-
heder, indregnes disse reguleringer kun i kostprisen, såfremt
den pågældende begivenhed er sandsynlig, og effekten på
kostprisen kan opgøres pålideligt.

I de tilfælde, hvor anskaffelsesprisen overstiger dagsværdien af
overtagne identificerede aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser, indregnes resterende positive forskelsbeløb (goodwill i

balancen under immaterielle aktiver og testes minimum én gang

årligt for værdiforringelse. Hvis den regnskabsmæssige værdi af
aktivet overstiger dets genindvindingsværdi, foretages der ned-
skrivning til den lavere genindvindingsværdi.

Omregning af fremmed valuta
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning
til transaktionsdagens kurs.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes efter balancedagens kurs. Såvel realiserede
som ikkerealiserede kursreguleringer indregnes i resultat-
opgørelsen i bruttoresultatet eller som finansiel post afhængigt
af formålet med transaktionen.

Materielle og immaterielle aktiver, varebeholdninger og andre
ikkemonetære aktiver, der er købt i fremmed valuta og måles
med udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til trans-
aktionsdagens kurs.

For tilknyttede og associerede virksomheder, der aflægger regn-
skab i fremmed valuta, omregnes resultatopgørelsen til gen-
nemsnitlige valutakurser for året, mens balanceposter omreg-
nes til valutakursen på balancedagen.

Valutakursreguleringer, opstået ved omregning af udenlandske
virksomheders balanceposter ved årets begyndelse til balance-
dagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser
fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indreg-
nes direkte på egenkapitalen. Tilsvarende indregnes valutakurs-
reguleringer, der er opstået som følge af ændringer, der er fore-
taget direkte i den udenlandske enheds egenkapital, ligeledes
direkte på egenkapitalen.

Kursregulering af tilgodehavender hos eller gæld til dattervirk-
somheder, der anses som en det af moderselskabets samlede
investering i den pågældende dattervirksomhed, indregnes
direkte på egenkapitalen.

Afledte finansiette instrumenter

Afledte finansielle instrumenter, primært valutaterminskontrak-
ter og renteswaps, måles til dagsværdi og indregnes under hen-
holdsvis tilgodehavender og forpligtelser.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dags-
værdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, ind-
regnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien
af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der
er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af
fremtidige transaktioner, indregnes direkte i egenkapitalen. Når
de sikrede transaktioner realiseres, indregnes de akkumulerede
ændringer som en del af de pågældende transaktioner.

Aktiebaserede incitamentsprogrammer

Aktiebaserede incitamentsprogrammer, hvor medarbejderne
alene kan vælge at købe aktier i moderselskabet (egenkapital-
ordninger), måles til egenkapitalinstrumenternes dagsværdi på
tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over den periode, hvor medarbejderne
opnår ret til at købe aktierne. Modposten indregnes direkte på
egenkapitalen.

Resultatopgørelsen

Der foretages periodisering af indtægter og omkostninger.
Resultatopgørelsen er funktionsopdelt, hvilket indebærer, at alle
omkostningstyper, herunder afskrivninger, relateres til produk-
tions-, distributions-, administrations- samt forsknings- og
udviklingsfunktionerne.

Nettoomsætning
Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, når levering og
risikoovergang til køber har fundet sted.

Hvis der er aftalt en rentefri kredit, der strækker sig ud over den
normale kredittid, beregnes dagsværdien af vederlaget ved til-

31

ue oz søåpn HeWwIs4eLs UIOS 'P1J3A9] 34S

-IIUOUONØ 3P3JUBAIOJ UP 13A0 SBALIYSJE 13SU391] 30 1a]uajeg
"138u1uAySpau 80 -je apasajnwnyge je SeJpesj paW sud
-350) |) sajetu puewafp3l) eJJ 33A13AY13 195SU391| 80 19)U3]ed

ojyundspysasjamdAy33 ed udjeydey
-Uu333 13A0 J3A31YSJES4B1JS 13 ZOOZ senue| ”T JØJ 84) |J IM pOOD

Honye apuapjæged
ap ye Bujuauyspau S38e13.10) 'paqUua apUu38UuuqWaJSuøJs
-33uad uap |1) SasØJuay ue) 1ap "IMmpO0OS JapUNJay 49A174e

aenvojewwi 30 ao a]ew ap je 1a1pJæn 28ssæwsqey sug

ap pua apuiw Ja payqua apuasuuqwayswøjsaguad 34ay4Uua
uap 10; ua1psænsBupuiapuiuag BuejWo J3p | "35|98U JO) I plæn
10) 181 Sueg u9 wnwjunu sa]s3] UW (34)! SBALDISJE 1JIMPOOD)

”UDUJ3d
-Uu04 | SuuayuoddeJ- 30 BUIJÅJSIUOUOAØ 9U43:U1 30 3n)4nJ]s 9815
-sæwsas|apa] Uuap 138]Øj Japayua apuasuuqwoayswøjsaguad
Je u3s51938æljsej "(Japayua apuaguuqwayswuøjsa3uad) 198
-unejaqpu! a31puæjsa as 133913u38 10p 43JSJIAIPJE SUBSUIBJUON
je ap ed JaqøjaqIImp00s SaJøjuay Iumpoos je Bujugapu! pan

"Zulsapnosuoy Japun uas|aMysaq fl 43S1313yd1oj

-enjuaaa 30 1957938Hd10j 34 eE au3e]an0 ap je ualpsænssep
30 payuIosyJin BUuU8ey3A0 Uuap 10j uasud]zo4 WapaWw Uu9494S
-J0; WOS 3u1U33JpuU! 91SJØj P3A S31pW 30 59U391put 1 Imp009
23A1]4D 91/20] DWUUL |

uaduejeg

"pyw3y 3nany4s13A0 U3 I Jeys 13N)4e

wos ]søjpn aAnq [IA 2441 Jes 23pn4spn. up Je 98nuÅspues

13 Jop 30 'sasasieas Je4S 3]pPNny4spn Uap JeUJOAy '319]101JU04

Je Joj paysynuw Jey Jaqeys|asJapow apuwpaw 13pa3yuI0s
-1A 3p3181)0SSP $0 JIPIYLUOSYJIALBYEP ! ajopuejendey4 pau
Japunq/oj 21124510) 331p1419|p1W je Jeys JpnyxSpn saugaJpu) Jag

"JBS gas SaJjuaMOJ ap 11H0AY "Iplæn uap

paw sausaspul samnyeaneys ajpnyspn a31jan]u3A3 "uonyipsunl
30 payuaaNeys a4SIpunf suwes so; uapu! Je4S a1pny4spn Uap
1 sau3apow Ysw0é%pul 313nydanefys 3ypywuaJy | Zuju3aJpow |]
sauøjwasj auuny Je SaJapJnA J3p 'pny4SJapUun Je IPJæA 9381ISsÆUI
-aneys uaq "Jennsa. sJoug Je Jeys | S33eJPaLW JaSJeSIYNEeys I 198
-uupuæ ajjanjuaaa je jeys 31pnyspn Uap ed UaSuIUyJIA "apue]
aan4adsa ap | Jasjesaljeys 30 131/833Neys apuapjæ3 uagep
-aduepjeq ed ap I J4undssuespn pau sau8asaq Jeys 1pnyspnQ.
"195]9)8ndsoj 30 Janie je pæn 33ssæwsqeysu3al 30 381S
-SPwapeys uap Wa3)Jaw 2194510) 281p 1413] plWw ane je 'apojaw
-Spjæs 3p313)ua1103duejeq Uap 13492 "s3Uu331pur Jeys 1pnyspn.

'"Jasjesaneys apuapjæg uaZepaduejeq ed

ap Sapuaanue JSW04pU! 331)8ndaHeyS SJaJe Je BuIusalaq p9A
"124S0JU0DP 112]aq 40 JaJajNnSaJ "ISWOY4 PU! 3818ndaneys sJaJe
ge Jeys Jjausaaq wos Hof3do uaduejeq | saugaspui '7eys |Jan]ye
apuaaeyapo8)i] siaspjoquay 135;2981yd10j31e4S 31NI4V

"ens Ipny4spn

je 138u113)n 321 SJale je jap ud Wos Sau32pu! Je4S Ipnyspn

Je Jasunonsausanyejn]en ey S alegje]jaq SIg 219811p1) je 3U143)
-n3a1 |anJu34a Jwes JswW04pu! 38131d31Je4S 3p3]U3AIOJ S131e

i jundssuespn pau ]augasaq Jeys Jegjejaq 19)JejWIO JeN4S
janyyv uajende4u333 ed 3)43/11p saasod 185j33æanaqjeydey
-ua8a je JeyS "Jes jan]4e | 123pu) SujupJoayje4soJjuode 34SUEp
uap apuaJøJpan 19512193Jp03 30 BeJpeJj 'Sælnit 3e4s 1pnyspn

I Suupuæ hwes Jeys jan]ye Janjejwo JeynsaJ SJ38Je Je 1e4S

"19)SW04 PU! 231

-Sydaneys saSSIp 11) PJ0430J I Japa4WIOS4 IA 34SUEP aP3HENS
-aqwes ap Wajaw s213pJ0y Jeyssqeys]as 34SUep aljanpje Uaq
"S/w JSs2Au] Juewaq WEPllIM qey4SJaSJaJ]sØs 34SUep 19p 30 Japay
054.1141 ep a4suep paw Janey4saques Ja Jaqe4S|3S13POW
1D4S

”ge]- 30
1aJsu1a33ssnyejn|en 3p23135423134 4! 30 ap313S1Ne2/ ISSIA ED ES

TT

-e)d0aUPB] |1] 133u1U]S04W0 JE3pU! 13A0PNJBH "198U1U]S04WU0-
30 1313æjpula)ua) 181488espan0y Janejuo 1ajsod a19asUuPeu!J
12jsod 3]J28ISUDUI4

"Japuaaeyap08]!]
ed qe] Jwes U0!1JeJJSIUILUPE ]1) JPUDAUE 134114 PB ed J8BUIUAIIYS
-pau 20 -je Ja8ulu]so4Wosp|0qJO]UOY "ajeuossad Jane stu

-pe |i) sa8uu]so4wo Jaejwo 138U/U]S04UIOSUO!ELSIUIUPY
4aDuiujso4qwosu0oNDysIuupy

"uonnqlysip ]H Jpuaaue 13A174e Pd 198UJUALIYS

-pau 30 -je ues uo1ynqu)sip 'Buuøjspayseu '3jes 'asjauueppn
[1 1pjoyge JaBu1uJsoywo Jayejwo 138u1uJS04UI0SU0NNHJSIG
døbuiu;so4ywosuonngusig

"198u1u]s04W0S8UN41Apn sasøjsguiu

50440 1334 Npod apu2/37S1S49 Je BUN IAPNBJBPIA 30 1a]yNnp
-o1d aAu je BunYiapn WajaW 95731] 4 spe pinjssuiuaw ua 198
-3nnw 3% 'uau13DU04 I Jp8ed 13p "Sunyiapnypnposd Uap 13pj

"1aBu1uJs0o4WOSZBUN41APN 3PII3ANNE

ed Suuasiuowe Jwes 13)d3Du04SSuUjuJasJ0j BÅu je Zu apn
"uonynasuo4adAJojod 30 Bun iapn 'BujuysJoj paW 35|3puiq
-30) 1 Bund ye 104 2U131191114 JapjAjdo 3441 13p 438U/UuJs04W0
a8nJwes sapjejwio J38uuJso40osBu ny Iapn 30 -S8UIU4S404
1abuiu)so4ymosbun41apn 60 -SDuiuyss0g

uannye apanage 30 211949]ew

apanAuaq uass330sdsu0)1]4npoid | ap ed 138uUlUuAL1YSpa3U 30
-je 50 a5Japjoyasnpan jwes ajeuossadsuonynpod "1aje a]eu.
-adjælfy aen |i) 138UJU]S04W0 J3IP3YUIOSYIIA apualaanposd
ap 30 'SniqJojaJen ausapayqWwosyJ1asjapuey 1aU331pU! 1a8utu
-3soywosuo1)4npold | "uagulujæswo0)49u eudo Je J0j sap
-Jouje Jap 198u1u]s04W0 JanejLuo 198U1UJSO4WIOSUO! PIN POlq
s2DUIUuJs0o4Wosu01Nynpold

"uas|aøsdojeynsal | )8æjput |aJsueulj ud WOS SaUu231pul!
188 4ap3A Je Ipsæan ajjauwsou uap 30 ualpsæasgep Watjawu
U211945404q 138unejaqpu! 28;p1jW93) ap je Bua]uoys1pa3eq

TE

 

Udviklingsomkostninger indregnes — når visse kriterier er
opfyldt — under immaterielle aktiver og måles til kostpris med
fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Materielle aktiver

Materielle aktiver indregnes til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter
anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet
anskaffelsen. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen
omkostninger, der direkte kan henføres til fremstillingen af
aktivet, herunder materialer, komponenter, underleverandører
og lønninger.

 

 

Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af
materielle aktiver indregnes i kostprisen, såfremt de vedrører
fremstillingsperioden. Øvrige låneomkostninger resultatføres.

! det omfang at anskaffelsen eller brugen af aktivet forpligter
koncernen til at afholde omkostninger til nedrivning eller
retablering af aktivet, indregnes de skønnede omkostninger
hertil som henholdsvis en hensat forpligtelse og en del af
kostprisen for det pågældende aktiv.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i bestanddele, der
afskrives hver for sig, hvis brugstiden er forskellig.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet
restværdi efter afsluttet brugstid.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede
brugstider; dog afskrives der ikke på grunde.

Bygninger 33-50 år
Tekniske installationer 10 år
Produktionsanlæg og maskiner 3-5 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år
IT-hardware og -software 3 år

Indretning af lejede lokaler over lejeperioden

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes
årligt.

Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdi,
såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Finansielt leasede aktiver indregnes i balancen til handelsvær-
di eller til nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser på
anskaffelsestidspunktet, såfremt denne er lavere. Finansielt
leasede aktiver afskrives som koncernens øvrige materielle
aktiver. Den kapitaliserede restleasingforpligtelse opføres i
balancen som en forpligtelse.

Nedskrivning af materielle og immaterielle aktiver

De regnskabsmæssige værdier af materielle og immaterielle
aktiver med bestemmelige brugstider gennemgås på balance-
dagen med henblik på at fastsætte, hvorvidt der er indikatio-
ner om værdiforringelse. Hvis der er indikationer om værdifor-
ringelse, skønnes aktivets genindvindingsværdi med henblik
på at fastslå behovet for eventuel nedskrivning. For goodwill
vurderes genindvindingsværdien, uanset om der er konstate-
ret indikationer på værdiforringelse.

Genindvindingsværdien vurderes for den mindste penge-
strømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i. Genindvin-
dingsværdien opgøres som den højeste værdi af henholdsvis
aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds dags-
værdi med fradrag af salgsomkostninger og kapitalværdien.

Såfremt aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds
genindvindingsværdi skønnes at være mindre end den regn-
skabsmæssige værdi, nedskrives den regnskabsmæssige
værdi til genindvindingsværdien.

Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen. Ved eventuelle
efterfølgende tilbageførsler af nedskrivninger som følge af
ændringer i forudsætninger for den opgjorte genindvindings-
værdi forhøjes aktivets eller den pengestrømsfrembringende

enheds regnskabsmæssige værdi til det korrigerede skøn af
genindvindingsværdien, dog maksimalt til den regnskabsmæs-
sige værdi, som aktivet eller den pengestrømsfrembringende
enhed ville have haft, hvis nedskrivning ikke var foretaget.

Andre langfristede aktiver

Moderselskabets kapitalandele i tilknyttede virksomheder
måles efter den indre værdis metode, hvilket indebærer, at
kapitalandelene indregnes i balancen til den forholdsmæssige
andel af den indre værdi. Lån, som er ydet af eller afgivet til
moderselskabet, og som anses som en del af den samlede
investering, er medregnet i den indre værdi. I resultatopgørel-
sen medtages moderselskabets forholdsmæssige andel af de
tilknyttede virksomheders resultat før skat efter årets forskyd-
ning i ikkerealiserede interne avancer og med fradrag af
afskrivning og eventuel nedskrivning på goodwill erhvervet
efter 1. januar 2002.

Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes efter
samme principper som kapitalandele i tilknyttede virksomhe-
der, dog afskrives ikke på goodwill ved indregning af resultat
i koncernregnskabet.

Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder henlægges i moderregnskabet ved overskuds-
disponering til "Nettoopskrivning efter den indre værdis
metode” under egenkapitalen.

Tilgodehavender måles ved erhvervelse til kostpris og regule-
res efterfølgende til amortiseret kostpris. Der foretages indivi-
duelle vurderinger af tabsrisici.

Varebeholdninger

Råvarer, indkøbte komponenter og handelsvarer måles til
kostpris eller nettorealisationspris, hvor denne er lavere.
Egenproducerede varer samt varer under fremstilling måles
til værdien af direkte medgåede materialer, direkte løn og
hjælpematerialer samt en andel af indirekte produktionsom-

 

33

"Sejpun.3 18napyed ]a ed 19)uW83S 3N34U9 3P [1
SaJap30j uey Jap Vajsod ap jwes Juaw3as IN4a4Ua Jap | SBJØJ
-uay U24 374341p Jap "Wajsod ap 13NejWu0 auJa8uiusAjdo)uaw89s

”BUIAJSIUIOUONØ aUJaJu! do sIs4eJdsqe4SU23)
SUBUIBJUOY "DIS SUBUJBJUON 188|ØJ ausa3uusAjdojuawsa3s

"198uusÅjdo]uaw3as 34sye18038

9413 Je UN) ]18]eA Ja Jap 10JJ0AY (UONEHIUNUIUIOY 30 asjaløy
ssauosJad ajanpiaipur | JA7spn 30 1314npoad je 8jes 80 UON
-npoid '8unylapn 3yuau Juaw3ass3u/u]3140) 9 4UB Ja 19 1379)
-IAje sSUuaU13DU0)-BU!pJOH Jueuiaq WE!1]IM. 104 1a8ejpun!8 a|9H
dabutusAjdojuawbas

'"ajenajewusgqeysu3al
3410(381)U9JJO Jap Je Sapajpn 3u3]e 3%)! U24 auaWwWwøJjjsa3uadd

"pjæs4ueq 131504 'apuasæqa)ua. je Zesp
-e34 pau 188u1upjoyaq ap1A4y Je Sa1ø3pn uauonisods]3UpIAATT

"UuaJehdeysYLP I J28pU! 3441 Jap 49513181 d10jspjæs 3p31511)H104
30 3p2)su43ue] ed Sespje 30 je 35;33e]do Jes Jasæuon ye eJJ 30
19 so8unejaq Jaltejwo 137ayAn4eS8ULBJSUPU IJ 234 aWwuøJjjsa8uag

vanlye apavajew 30 390 ]jeww je

"Nu 3jes 80 BuupaqJO) "BUN APN 'qØø) JUIEBS 13A1)4e 31JaISUEUIJ
30 Japaywosy/1a je 3jes 30 qøy4 pa a5sjapu!q40) | 138unejaq
JaHeJjwuo 18J3HAHyESBUIB]S9AU! BPUBIMJPIA JWWØJJSIBUDdJ

"ejideysHIup I 133uupuæ JOoJ
30 BUIUNIIASJONPIA4 1 UaPN 18JsOdSYLP 40; ]313]n 39) YUP SJaJg
Pjj SWWØJJS8BUad JaNejqjwo 13JINANAESYLIP BJJ aWwwø.Jjjsa3uadd

”Zulajsueulj 30 341133S9AU! "YUP 9U13]

-ayanyepanoy I papdo awwsøsjsa3uadonav SUDdUJB3JUOY JBSIA 30
apojaw 37494 pu! Uap 1949 Jansdo 13 uasjuø3doswøJjsa3ua3dd
25juøbdoswønsabuad

"uapouadueseg Jo; uapu! JaseA 318105 pd 3ajsuew 30
Moy je Suupaqpn 11) 19573131 ds0j Japejuo 19518ndsojHuejeg

"uapouadaue] J2A0 ZU/Uu]S04W0 Jalsueuy Ua WOS uas|aJø8do
aennsas 1 sau3aspur ipJæan a]jauuou uap 30 januaaold W31j9W
U3||eys30j ye sapajes 'apojaw S2]uas 2A114934j8 Uap je 3SJjapuanue
paa sidysoy4 JaJas oe 11) SaJe Wu 195|9131dJojspjæ3 a3uag

"uapolsadaug] 1240 uaSj9JØ3doJje]y|Nnsal

1 sau3apur pJæan ajjaurwou uap 30 Januaaoyd Wa1jaWw U31194S
-10j Je Sapa|es 'sud]S04 Ja4as I 0We [1 19572781 d10j 31jalsueuy
ap sajgew Japouad apu381Øj13Ya | "198UJU]SOYWIOSUOIJ4ESUEJ] 3]
-pjoyje je Sespejj 1342 nuanoid auge]pou Jap 11 u3s183ejdoaue]
pan Sau3aJpU! JANNYSUINPOJN 80 Ja IN SUN PEN] B22 1 PlæD
125;27b61jdsoJspjæg

"JaJJNOSSaL B4SIIOUOYØ SJaqe4S]9S je SNJqJOj Ja

aJøjpaw |ia UaS|9J8y do je asjanJpu! Je '8HjuÅspues 13 J3p 80
(3573381 ds0) 4514 ej 131428 311309) ua Jey payu3A!3aq 31984py) ua
Je 38]øj WOS UaUJB3JUOyY Jeu 'saugaspu! 13S|9181dJoj SNeSUdH
195;2161jdsof an DsuoH

”U3S]94
-øSdojeynsas 1 s4eajs sau3a1pu1 JasjapÅ auuepes ed qe] 30 13]5
-U1A38 38;ssæwsen]yy "35]aJø3do 3jssæwsen]ye je 3Sja3pUaAUue
paa apuaJeas]n sauZapu! JasjapÅajeuossad 3p9351148ue] upUuV

"uajendeyuasa | 314211p Sau83Jpul

30 qe] 13]ja 13]sU1A38 a8Issæusen]ye Wos S3u3373q 131pJæn
apaJasye3) ap 80 12513134dJ04- 30 Jaanyesuoisuad je 3un
-ylapn apa3u2AL0j Uap Wa1JaW 311945104 "aS|3pUA8aq SJaJe pan
1o8ujuuaa:o) aljarsueuy 30 uøys 28;ssæwsen]ye ap ed jalaseq
198u1u3so4wosuo;suad sjalg SauZa1pu! Uuas|asø3dojeynsaJ |
"13513181 d40j

-suolsuad sapun uaduejeq ] Sa8ejpaw UudZujupJ0 |1) J3JAUY J3A
ye ajanJu2aa je uaipJæansgep je Sepejj pa ualpsæajeyidey

"uaBu1ups0 11 pjoquay ! sajejaqpn |ey4sS WosS 18SjapÅ 28ip 93]
ap je ipsænjejide4 apasasipollad Uap je Zulu3aJaq B1Sssæul
-senjye ua 13usæl s38e]810J) J38UIUup30 apasaseqsa5s|3PpÅ 10

"351318ndJoj ud WOS

uaduejeq | S3U3apul 198U1jejaq 98!pJÅ4S "Jasespiqsuoisuad

11) Ja: 19418 13p 'asjapÅspfaqie uap Højpn Jey ausapfaqjepawu
HOAY 'apouad uap 1 U2s|a1ø3dojeynsas | Sau3aspul auaseJpig
"To Jaqexysjassuojsuad 33/3uævjen |) Sespiq alsej 3pPU3gØJj
UuaUJ3)U0) 13]2]aqpu! 188ujupsosuojsuad apaiasegqsgelpiq pP2A

"aJapfaqsepaw suau33Du0y je |ap u3
paw sajeye apuausn 30 sajeyesuosuad Ja 3pu! Jey U3U13DU0y
TO 12579]b1dsofsuoIsuag

-9513381dsoj ud WoS sau33a1pu! JonÅqpn 134210Ay 'BU1)
-ue2S30))2e13U438 aJæulpso uap ed Sa8e]p3A Jap | put! "Uuaeyndey
4933 sapun ]sod yjsJæs ua Wos saugasput 31)AqQpn Jag|S3104

"Ip2æan at|aurwuou
SauI3N ye 11) apuaeans qøjaq 18 paw uajejdeysqeys]as 13133Np3)
Janne 3u33 je Suuanuue paa asjanæspaujeldey 1aMBSas a14J
suajeydeyu33a ed 314aup uawwnssasjapuæuje 30 Uamwns
-SaSjagge4 Sue SIASPJOyUay Sa/ØJ 19114 e aU23 je 8jes 30 qøy pan
211Aqpn 60 12140 2Uub3

"Disusqe] je SuuapsnA

janpiaipur ua ye pun138eq ed qe] ap2]u3As0) je 35;8833pØun 111
S3A114Spau Jag 'Ståd]S04 JJas 1 0We ]H SajgWw sapuaaey3p08] LL
1apuanDyapobyi

”pjoyaq
I apuasæan Joj sasue Jasen augejpow ]sauas ap Je 1asøjpaw
Jap Jaddpuud-0414 1292 sud]504 JN Sajgw 1a8urupjoyaqaJen

"Bu sw Japun JoJea Jes 1342A
ap213)nposdu38a ap paw Suæyuawues 3]4a11p Jey Jap "3U133
-u1uJs04Wu0S]3WDedey4 Je japue uap J28pU! Odl I "(Od]) 138utu]Ss04

E

 

KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB (Beløb i DKK 1.000)
2005 Note 2005
o 1 Nettoomsætning 4.716.104
0 2/3/4 Produktionsomkostninger -1.582.811
o Bruttoresultat 3.133.293
o 2/4 Forsknings- og udviklingsomkostninger -382.531
o 2/4 Distributionsomkostninger -1.354.082
26.842. 2/4/5 Administrationsomkostninger -297.495
o 11 Resultatandele efter skat i associerede virksomheder 3.629
10.343 Indtægter fra tilknyttede virksomheder -
-16.499 Resultat af primær drift (EBIT) 1.102.814
1.094.423 11 Resultatandele før skat i tilknyttede virksomheder -
-14.068 6 Finansielle poster, netto -36.792
i 1.063.856 Resultat før skat 1.066.022
-275.436 7 Skat af årets resultat -275.436
788.420 Årets resultat 790.586
Forslag til resultatdisponering:
760.922 Overført resultat
Henlæggelse til reserve for nettoopskrivning
. 27.498 efter indre værdis metode
. 788.420

8 Resultat pr. aktie (EPS), DKK 12,2
8 Resultat pr. aktie udvandet (DEPS), DKK 12,2

 

Resultatopgørelse for året 2005

35

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NODE TgE'£6g8"T He 149AlIV 918'00%'T Co GET'Tr
=araue G89' 07, T ne I Jane ap2)S14 40) 1g TE TT
ære S89' WET 125 lup]0oyaq apIAY 1] o TE
HELST DEN 1799 £56 JopuaaeyapoS]LL 18

T GYS SE 1ojsodssujusuælsjeapolad 0
' Sz9T Jajyenuoy ajalsueuy ed 3JUeAe 73135 PUNI] 0 sn
vov 01964 Japuaneyap03]1] apuy o .
Lett: SgE'%7 Jeyssqey4s;3S Z vg
te 665'298 Byes ej sapuaneyap0o3| IL o ”

Toy Eg QEETE9 1a3uupjoyaqaJen ET o 8

re 969 TÅVT ne Jane 3p21s148ue] TEL 00S'T YET
Gt 6EtrzSz IaAlpje 3p3151143ue] as puy Sam SL TT rgfore

an 994001 7845 Ipnyspn 21 o RE

uperon UAASUAA! 1apuaneyapo8yi 11 TIG'ZE u

NRLSIFS GOG'E ajapuejejlde4 30 JaJldedipjæan aJpuvy TT gitte i
væg'E Japay4wosyJ1A 3p23330sse | 385s333)unendey TT o c
- J1ap3y4WIOSYASIA IPIHAUNNN I JassaJaJuneydey IT 664 VET ye hos
oy7'99g JaAlyye 311943 eWw h0E'GT 317647
8/S'Z asjaJøjpn Japun Sæjue 30 1a8uiejaqpnsoq OT o (Eg
609'97 131240) 3pa2/3] je Sutujalpu| OT o "

” y17'0gt 1ejuaaul 20 |aua]jewsyup 'sæjue apuy OT ES 16
SÆUED E9T'gEr saunjsew 80 Zæjuesuo14ynpolg OT 0 o
mur 94S'E0OS 1a8ulu3Åq 30 apunag OT OLL'We
66 110179 Joanne ajauoajeww] o Q "
bov TRE 4S limpoog 6 o TT
un S49'6 Jasuadn 30 Jajuajed ap23msaMy13 6 o ao
boor So0T a]JON — S007 vo0e
NA3DNON (0001 44 | 99798) 19A14V gvXS13S430GOW

 

G007 1aqwadap 'TtE "id aduejeg

gE

 

 

KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Passiver (Beløb i DKK 1.000)

2005 Note 2005
65.569 Selskabskapital 65.569
27.498 Nettoopskrivninger efter indre værdis metode -

660.703 Overført resultat 690.900
753.770 Egenkapital 756.469
o 14. Gæld til realkreditinstitutter 196.699
68.024 14. Anden langfristet gæld til kreditinstitutter 487.346
5.146 12 Udskudte skatteforpligtelser 35.798
o 15. Hensatte forpligtelser 25.393
73.170 Langfristede forpligtelser 745.236
10.299 Kortfristet det af langfristet gæld til kreditinstitutter 17.931
414.392 Rentebærende forpligtelser 658.938
0 Leverandører af vare- og tjenesteydelser 218.585
0 7 Selskabsskat 15.695
239.692 Gæld til tilknyttede virksomheder -
o 15. Hensatte forpligtelser 3.351
8.493 Anden gæld 368.950
432 Ikkerealiseret tab på finansielle kontrakter 2.154
568 Periodeafgrænsningsposter 106.072
673.876 Kortfristede forpligtelser 1.391.676
747-046 Forpligtelser i alt 2.136.912
1.500.816 Passiver i alt 2.893.381
16. Renterisiko
17 Leje- og leasingforpligtelser
18 Eventualforpligtelser
19 Nærtstående parter
20. Offentlige tilskud
21 Køb af virksomheder

 

JT

ERIE ORSFÆN

 

Balance pr. 31. december 2005

37

 

 

——

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

YE ES ESz'beS-

"gen g£6'899- 12519381 d10j apu2sæqa]u34
4 Gg9 PET 138ulupjoyaq aPpI!AY11
1138jøj os sapæsuawwes "13qlu333p "TE OPaU "UOINSOdSJaNPpIAN IT
ERE eee TaqWuadap "TE Opau 'U01)1SOdSJ3NP!AY1 1
bo ag Jopiayn Je Zu amsassny
TUD sl 17€'7ES- senuefl "I o)jau 'uolysOdSJ3NPpIAN TT
40 R7E- L26'E OPau 'SUIUYHASIINPIANN SFPaJY
sovelg. 29'194- (444) 230WAjeSs Su 23 ISUBUIJ apUdJØJpan 3Wwwø3jsaBUuad
ae Sot'gt- 198uN19)N 83) aJpUV
149'769- 181ye au83 je qøy
(egt o auapfaqjepaw SU3us3U0y 11) 4914 e au83 je 3JeS
' 6og'ETE 35198e]doaUP]| P3A NU3AOId
ene LISE"Z9- 19513)8nds0) 3p3]S1348ue] ed 3eJpjV
hær dEe- ELT'9gEN- (1342) 1338N Ape S8U 143]S9 AU] apuaJøJpan auwøJjjsasudd
UuBY ETO'TZ- opau sanne apa1suJ8ue) alpue I 3U119)S3AU|
US 61507 2oanye afjauajer je 3jes
RUD IG6'TLE- soal)ye anode Je QØN
vers US9'T- JaAle atjanajewui Je qØN
orn UZA SPAS: TZ JapaywWosy11A Je qØN
gg Ge, i hæg'168 (0442) Jojonamjesiup eJf aWwuøJ)jsa3uadd
here IT TOE- L saneyssqeys]as 31ejag
BG LY9S'TS- 9 "AW JaBUlUu]S04Wo aljalsueul 2) eJog
Ju G/L tt 9 "Wu 1318æljpu! aposueuy Syejog
bre Giet £06'67T'T yupsæwud ej auwøljsasuad
mn GgE'9 13570334 d10) apesuay 1 Zuupuy
10 9gz'6S "NW 1910)1p214 1 Zu puy
SeuæH 7GS"91- 138u1upjoyagasean | Buupuy
DIE. LIgT'LE- Japuadaey3p03)1) 1 SuupUuy
(YET 6S7'STT 135j883ænaq 3)ueJu04344! a1pue 80 "AW 138UIUAUNSJY
nen to0n Y18g'ZOTT (1193) Yup Jæwnud je Jenynsag

700z S007 3JON
N43DNOX (000't yxC ! qØ]J99)

 

GOOZ Joe 10) 35121ØSdOSWØJJSISUDG

8E

 

 

 

 

(Beløb i DKK 1.000) Egenkapital

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERN
Selskabs- Overført resultat Egenkapital
kapital ialt

Valuta- Sikrings- Andre
omregning reserve reserver

Egenkapital 1.1.2004 70.294 -73.317 - 525.184 522.161
Ændret regnskabspraksis ifølge IFRS - - - -6.020 -6.020
Reklassifikation - 73.317 163.128 -236.445 -
Korrigeret egenkapital 1.1.2004 70.294 - 163.128 282.719 516.141
Årets resultat - - - 716.905 716.905
Valutaomregning af udenlandske virksomheder - 25.202 - - 25.202
Valutakursregulering af ansvarlig lånekapital etc. - -38.991 - - -38.991
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i perioden - - 51.188 - 51.188
Reklassifikation af sikringsinstrumenter til resultatopgørelsen - - -34.208 - -34.208
Skat af egenkapitalbevægelser - 9.251 -1.889 -1.607 5.755
Totalindkomst for året - "4.538 15.091 715.298 725.851
Provenu ved salg af egne aktier til medarbejdere - - - 15.049 15.049
Nedsættelse af selskabskapital ved annullering af egne aktier 2.779 - - 2.779 -
Køb af egne aktier - - - -611.468 -611.468
Egenkapital 31.12.2004 67.515 -4.538 178.219 404.377 645.573
Årets resultat - - - 790.586 790.586
Valutaomregning af udenlandske virksomheder - 84.275 - - 784.275
Valutakursregulering af ansvarlig lånekapital etc. - 59.049 - - 59.049
Værdiregulering af sikringsinstrumenter i perioden - - -6.806 - -6.806
Reklassifikation af sikringsinstrumenter til resultatopgørelsen - - -41.906 - "41.906
Tilbageførsel af reservation indregnet i goodwill j tidligere år - - - 88.537 88.537
Skat af egenkapitalbevægelser - -7.144 7.526 - 382
Totalindkomst for året - "32.370 "41.186 879.123 805.567
Nedsættelse af selskabskapital ved annullering af egne aktier 71.946 - - 1.946 -
Køb af egne aktier - - - 694.671 694.671
Egenkapital 31.12.2005 65.569 -36.908 137.033 590.775 756.469

 

 

39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

%L'T z82"t 695'59 COOTTUTE JaNNV 69559  S1S'Z9 H6TOL Erl LL — ETZ' 44 ve jejdeysqey4S]9S "(Po0z | "OW 119 40) "O1W 569
- 9761- 946'1- Jole 1 asjenæspaujendey 6 6/LT- br. 0 o astopæspauendey lee el or es
” GET 0 Jane 2u89 je qØ) 0 o 0 o o asjoløysojjenden -UO) 13 we13odsqøyadeqnanse $739845J2S
VT 6ot"t GTS" 49 GOOT' TT INN GTS /9g 467 0L EL tZ EL bL — ErZ by Z VI |ejdeysqe 4 S|2S
lendeysqeys (ps 0001) G00T 7007 €007 007 TOO "uajendeua3ad
-j8s Jaansåa (ps o00'T) — jende4sqey Sas Japun 18413534 31pue ed 2143J1p uaWWnssas
je 1u220)d Sane 2033 anv -Japuæyje 30 uawwnssas|ajje4sue SIASpPJOy
i i 1914e je Suiupjoyag (000'1 4x ! q9138) uajendeysqeysjos ed 195138ænaq Je u01)24141J3adS -uay Sasøj sange au3a je 3jes 30 qØ4 P2A
OLL'ESL 0£0'ZZL T6Z- gE0'9TT- g617' 17 69559 CooXevtE Je)ide4u333 "as]appisaq sjaq
- - E - 7 7 7 " -B45]aS I Jasæan Jey ap "apouad u3p I! Fosæn
149769 149 169 Tale aug Je QØN sange 23U83 JeSeJj 121313øu 3p2319)21313114 Pe |
- 94761 - - - 9476'1- sapje 3489 je Zula)ynuue påA jendeysqeysjas Je aSj3HÆæSPIN HAS 006'1821 gd samje au8a je Bujuploqaq
hy /0'E1- - 971- g16'71- - - 135138ænagjende4 usa je 184S ua sey 13984 SJaS Jap! 'qØJWO | Ja ye "01W 8'£9
z2S - 22 - . - uapoudd I 1a]udungsuIsBuny Is Je SuuamsanpJæn 1ap 18 Sooz je uaguepn PoA 38194 egu
sone 1 yyG e ae jeJue apuaseas|1] 12 ed Hap
654 7S 69478 - - - - sapayWwios431A ap3HÅAUN 1 ! 135j38ænaqjende4u33a a8uAØ z10 b08'895"59 YYG Neulusou ed 007 | udS
162'Ge- - - TOZ'GT- - - "NU J3p94WOSYJIA IPINAUSH NI I ajapuejendeyh Je Suuansasany 4onæspaujendey4 1343 12 uajPdenSqey4S]aS
ozy'gg4 226094 - - g6t'ÅT - Jeynsa say
S0T'5179 440959 Z99- Lig LL- - G19"Z9 v0077vTE jende4u333
89%7'119- 897'119- - - - - 1anye au3o je qØøy
- 6L2LT - - - 642 T- Jane ausa je Sulalnuue p3A jendeysqeysjas je 35J3HÆæSPIN
6470'St 6470'St - - - - auaplaqsepau JN Janye au3a je 3jeS p3A NUBAOId
9794 L£09'T- g1- 1G2'6 - - 1asjesænaqjendeh4ua8a Je Jen S
6S - 6S - - - uapovad | 1349 WwnJJsu1s8u Nys Je Bu1an3aIpJæA
oS0'ST oS0'ST - - - - 13p3yWIOSYIIA apPaHAUN1N I 19sjosænegjende4u33a 8 NAØ
TGZ'EL- - - 1S4'ET- - - "MW 13pP3yWOS411A SPIHAUN LI ! ajapuejendeyxh je 3ulansoJssny
668-914 66E'914 - - - - Jenynsa sjay
TYT'91S 7L8'61S goZ- JTE'EZ- - 467"0L 70071 jendeyu353 131381 110)
- g04 g04- " - - U01)eé41y1SS2| 494
0z0'9- oz0'g- - . - - ss4edsqeysugal JaJpu 3”
T9T'TeS tygt'S7S - LTE'EZ- - t762"0Z y00TT'1 Jehde4u333
13413531 J9A49S3) Bulugauu0
apUuV -SBUUYIS emeA
apojaw sipjæan
vel aspu! 1349 Bulu tenidey
jende4u93J Jeynsa) HØJjJ3A0 -nuySsdO0NaN == 75qP4S13S

 

 

 

 

 

 

 

 

(0001 yyG ! qØ1238)

avysTasY3d0ow tendeyua3J

 

 

 

of

 

 

 

Note 1— Segmentoplysninger (Beløb i DKK 1.000)

 

KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning Aktiver Køb af immaterielle
og materielle aktiver
2005 2005 2005
Europa 2.286.620 1.980.910 337.823
Nordamerika 1.589.136 599.458 20.718
Asien 328.206 109.331 9.819
Oceanien 336.380 116.375 10.194
Øvrige lande —… 175.762 87.307 4.244
I alt 4.716.104 2.893.381 382.798 .
MODERSELSKAB Note 2 — Medarbejderforhold (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2005 2005
Personaleomkostninger:
16.848 Gage og løn 1.355.847
186 Pensioner 27.165
36 Sociale omkostninger etc. 116.045 .
17.070 I alt 1.499.057 pude
Heraf udgør vederlag til ledelsen:
6.340 Gage direktion 6.340 u
1.000 Bonus direktion 1.000
1.330 Bestyrelse 1.593 i ;
Personaleomkostninger fordelt på funktioner:
o Produktionsomkostninger 465.082 Må
o Forsknings- og udviklingsomkostninger 189.600 tik
o Distributionsomkostninger 648.999 og
17.070 Administrationsomkostninger 195.376 lind
17.070 | alt 1.499.057 ; '
9 Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede” 4.730

Noter til regnskab

Nettoomsætningen er fordelt efter kundernes
placering.

De regnskabsmæssige værdier og køb af
aktiver er fordelt efter aktivernes fysiske
placering.

"Antal medarbejdere i pro rata-konsoliderede
virksomheder indgår med koncernens andel.
For de pro rata-konsoliderede virksomheder
udgør det gennemsnitlige antal medarbejdere
totalt 547 (536 i 2004), og William Demant
Holding-koncernens andel er 271 (264 i 2004).

For information om incitamentsprogrammer
henvises til ledelelsesberetningen side 19.

41

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.30" EELoT ne | SST gigt
reg 068 13S]3PpÅ a31JAØ apUBJØJP3A 1210U0OH O£T 99%
DNA OLS'E UOISIABJ |1) J8JOUOH ogGy ovy
uassadsaf'") JWdY
un 61%7"7 195)3PÅ 381JAØ 3PUBSØJPIA JBJOUOH GUT DEZ
Carr tyGg'E UO1S1A9M |1) 48JOUOH ost oft
2410)3Q
noe So0z So0ot 400
Na3DNON (000't 4yq | qØJ2g) 1810S4A91 113 4840U0H — S 3]ON GYXSTISYIGOW
SET g11- We] 6g77- ”"hEvT-
SV E-z1- 193U1U]SO4WOSUOHENSIUIWPY 6gt- HET
GTA LEE'EE- 198u1u)s04Wwosuonnqu]sig o 0
vi EgS'97- 338u1u]so4Wu0os8unyiapn 80 -S8UIU4SJ04 o 0
KF RAN L9T'g4- 18BUIUJs04WOSUON4NPOlJ o o
auonyuny ed HapJ0j 18SUIUAUYSJY
agre SEtygIT- mel 6g7- RG T-
g S46'6 onau 'B]es paA aduPAV 0 FEE
VÆ 090'071- 1annye aljouojew ed 138UIUALASJY 6gt4- BGU'T-
RE OZE'g- sange ajjouajeww ed Suuasi ou o o
700 S00z 6007 go0z
NYJJINON (0001 YyG ! qØj3g) Ja8u1uny4Spau 80 -Jy — % 31ON QVXS13SY300W
Ta nEz'oT paw oHjau 1a8ulupjoyaga.Jen ed 0 o
198UIUAWYSPaU JESpu! 188u1u3so4ywosu01]4npoid |
route G007 S0o0ot o0r
NY33INOX (000'1 4yG ! qØ]ag) 133U1Uu)S04W0SU01 4 NPOld — E 3JON gVYXS13S4300W

 

zy

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 6 — Finansielle poster, netto (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2005 2005
16.431 Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder -
2.022 Renteindtægter 14.775
20 Realiserede valutakursgevinster 20
432 Ikkerealiserede valutakursgevinster 431
18.905 Finansielle indtægter 15.226
21.974 Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder -
-10.906 Renteomkostninger -51.925
-33 Realiserede valutakurstab -33
-60 Ikkerealiserede valutakurstab -60
-32.973 Finansielle omkostninger -52.018
-14.068 Finansielle poster, netto -36.792
MODERSELSKAB Note 7 — Skat (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2005 2005
Skat af årets resultat

8.811 Aktuel skat af årets resultat -289.980
-220.675 Skat i øvrige sambeskattede danske virksomheder -
-62,208 Skat i øvrige tilknyttede virksomheder -
-391 Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år 6.442

-1.285 Forskydning i udskudt skat 15.531 .

47 Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år -8.673 ,
Regulering af udskudt skat primo som følge af nedsættelse af
265 den danske selskabsskatteprocent 1.244
o Andet o
" -275.436 I alt -275.436 dre

 

43

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Or Z'7T »%a "(Sd3G) lepueapn nye "ud Jeynsa4y
BLÆSE Tet NG (SdI) 24 e "ad Jennsay
coL-'e50/9 80E€'570'59 HAS 'gøjwo I 2alyye jejue JSH usuauu9
ram yarr z66-640'1- HAS sanse 2U82 |ejue 13nHUusWauu39
DDU 00£'540"99 HÅs dale jejue 131 HUS uauUu39
svar, 985064 000'1 44 JelnseaJ SJaty
vocz S007
N33ONOX anye "ud Jejnsa4 — g 3JON
BEL ST OTE'TT "vTE oHau ey ssqeyS]aS tg- 694'S
Me 78871 125)33ænaqjendey4uasa je J24S Jan]4V 87671 ugle
Cry S97'9- Je 31981Np1) apuaJøJpaA Jeys jan]ye je Bui1ajnsay 16£ 1701
Mg IBT'TOE- qøj SJaje I Hejag T9E'OT- CEertui
Cam 146'067 JeynseJ sjase Je Jeys |anlyv T18'8- taglie
OSL T JapaywosyI1a Je qøy pan 3ue3)iL o n
CC Er JÆ 198uN19n8a sangen en -
zu0 TEL ST "UT 01]aU "JeYSSQBYS|9S 694'S £0%9'00-
oNau 'Jeyssqey sS|3S
DSE %8' GT Ju33o1daye4S AP 3
ra %E'0 JP 31981 pi] apPU3JØ:p3A 183u119)N 33) 28punsay Japuy
AO %5'0- 1a0uoJaJJip a1uaue sag
” %0'0 BuupsoanyeJapfagqsepaw Je 14949217 S
Ali %ST- 18AN)4PSNeys je Bu1u33spu|
; %5'0 Ju3d0ida)Jeys
4suep 11] ployqJ0j I JeyS SsJaqey4S|aS a34SUEP3Y4 4! | 35]381Ajy
UNE %0'gT JuaDosdapyeys 4sueq
su3dosdayjeys je SuluWwa]sJy
OGE S00 S00T 700
NYJINON (000'T 44 I qØjag) Jeys — 2 310N dVYSTISA3GOW

 

"JYSHUDPI 18 138UIU]S04WI031JE4S SUBUIBDUOY
30 sjaqeys|asJapoWw ep Jeledas ]S1A BYYI 13
q245]as13pou 10; Ju330Jd3NeyS je Sul 31SJY%

DN

tt

 

Note 9 — Immaterielle aktiver (Beløb i DKK 1.000)

KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Erhvervede Goodw
patenter og
licenser
Kostpris 1.1.2004 7.503 9.202
Overførte akkumulerede amortiseringer 1.1.2004 - -2.058
Valutakursreguleringer -21 586
Tilgang i årets løb 18.057 36.538
Kostpris 31.12.2004 25.539 43.096
Amortisering 1.1.2004 -1.026 -2.058
Overført til kostpris - 2.058
Valutakursreguleringer 9 -
Årets amortisering -8.197 -
Amortisering 31.12.2004 -9.214 -
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 16.325 43.096
Kostpris 1.1.2005 25.539 43.096
Valutakursreguleringer 37 2.053
Tilgang i årets løb 1.654 9.193
Kostpris 31.12.2005 27.230 54.342
Amortisering 1.1.2005 -9.214 -
Valutakursreguleringer -34 -
Årets amortisering -8.307 -
Amortisering 31.12.2005 717.555 -
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2005 9.675 54.342

 

Koncernens tilgang af goodwill kan henføres
til køb af to mindre virksomheder i Europa.

Med udgangspunkt i en værdiforringelsestest
er der ikke fundet grundlag for at nedskrive
på goodwill pr, 31. december 2005. Værdi-
forringelsestest foretages som minimum én
gang pr. år.

Værdiforringelsestest foretages pr. region

(jf. note 1), da dette repræsenterer det laveste
niveau for pengestrømsfrembringende enhe-
der, som den regnskabsmæssige værdi af
goodwill kan henføres til, og som kan måles
med rimelig sikkerhed. Brugen af dette niveau
skal ses i lyset af koncernens betydelige inte-
gration af de enkelte aktiviteter.

Fremtidige cash flow baseres på budgettet for
2006, strategiplaner og fremskrivning heraf,
mens fremskrivninger, der ligger ud over
2008, hviler på generelle parametre.
Terminalværdien for perioden efter 2008
fastsættes under antagelse af en vækst

på 1-3%. Satsen for tilbagediskontering er
6-9% før skat.

45

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

8454 609'97 hTT'OgTt EgT'gEr 949'E0s GO0T'TETE pæn 3jssæwsgeysusa4 — WES oLL' te

- To9T'94- gIL'9ZT- z0t7'/ST- Sy E'6S- GOOT'TT'TE JaBuuAuyspau 80 fy — TYZ- LE9'S-

- TI- (143 ægvt T70'T- 13]sod apue 2JJ/]1) jestøj1aAQ oOo o

- OGE'oT Edt ZY 968'WE SEE qøj s)aJe | Buegjy — TET o

- G0E'6- £68'4S- E€6'67- 8g77'7- JaButuannsje SJaJy' 60£- OgT-

- z947'1- Uy6E'6- 996'9- OLZS"T- 198un0jngassanyelmen  - -

- hEg'SG- 066'9GT- 189 9EZ- 0%t717G- GOO0Z'T'T 188uU1UAL4Spa3U 30 sy — 499- LS" S-

8454 TZ8'TL ZE6'9st7 s99'56E 126'794 GOOT'zrTE siid]soy  947T £ot7'0£

E8'T- 94 E'E- 2201 006- z9Gt Jajsod a1pue 21/11) JasJøjJaaQ 0 0

o OT TT- Ez6'4G- GYS'GE- 128 4- qøj sJaJe 1 8ue8sy — 98E- o

o o LL9 o o zapaywuosylia je qø4 pan Sue38yj oo o

g06'7 947'6 76616 OZ0'T4 160691 qøj sjaJe 1 Zue3yj 0 o

29 £69'7 269'91 TOT'OT 8619 138uN3jnBasanyeJnten  - -

97%'9 VA TÆT: S96'176€ E6g'64E Tøg'Z8E£ Sooz'T'T sld]soy 2997 Lot"0£

977'9 007'67 GL46' LET ZLE'ErT TS EEE 700T2vTE pæn Sissæwsqeysusa4 — 866 056477

- hEg'Ss- 066'997- 189'9ET- 07717'17G- 70027 TE 138uluAN 4 Spau 50 ty — %799- ZzSt7'G-

- 0 gol- got 0 1ajsod aJpue 23J/]N jesJøjsaaQ 0 o

- Svær 1/8'8t €64'4 GEG'T qøj SsjaJe I Suegjy 0 o

- ZI8'8- obyg'ES- Z40'0t4- E£0'g- ia8u1UANysje sjajy 9TE- gE8g-

- E6E Gay "E ozg'E OTT'T 198uu3lnsassnyeJnJeA  - -

- S6S'gt- 890'STT- GGE'gO0Z- 9ST'0S- 47002'T'T 138UIUAWIYSPaU 30 ty — 8VE- 619'4-

9z74'9 nE7'Sg 596'176E E6g'617E 168'Z8E Ho07'zrTE sid]so4y — 299T Lot'0£

EG6T'E- EGTT 246 890'T o 1ajsod a1pue 2JJ/]1) JassøjJaAQ 0 o

o TZ0'E- QTE'Ez- OZ1'6- gz0'%- qøj sJaJe 1 3uegjy 0 o

o LE ofg 671 096 1apaywosy1a je qø4 pan Zue8j| 0 o

LE6'G GET'OT t7178'19 880'0S 008'941 qøj sjose | ZBue8yl 0 o

TI- 898- 718'S- 061'4- SG0'E- 138uansasanyenen  - -

769'E BEL ZL 6t7t'ogE gI6'TTE VATAFA RA po0TTT siid]soy — 799T £ot'0£

3Sjaøjpn Je)uaaul 80 saunseu agjuaau 30

1apun Zæjue 80 — 491240] apal3] JanoJjewisyup 30 sæjue Jo8ulu3Aq jouajewusyup 198u1u3Aq

JaBunelaqpnsoj — Je Sutujaspul '"Sæjue JpUY -SUONYNPOJJ 80 apunsg "Bæjue apuy 30 apunJg
NY33NOX (000'T 4xQ ! qøjag) 18Anye 31194 3JeW — OT 2JON gYXS13S430G0W

 

”ojWu 0 MC

JaaaJysje 19 JaJajnuins ye Jap pdJony ”o!Lu
6'S yyq He I paw uayyeq2aZuoy ed 23733
apaannye 223pu1 128u1u8Aq 30 apun13 1apun

"(7007 I "01 207 XY GQ) "OU

gæt yya ed ipjæan 3jssæwsqeysugaJ ua Jey
80 (v00z 1 "01 S67 yyd) "or £87 XXC S00T
senuef "1 "sd søSpn wewuegq | 198u1u8Aq 30
apuns8 je BusapJnaswopuale 23111420 Uag

94

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 11 — Andre langfristede aktiver (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
Kapital- Andre værdi- Tilgode- Kapital- Andre værdi- Tilgode-
interesser i papirer og havender interesser i papirer og havender
tilknyttede kapitalandele associerede kapitalandele
virksomheder virksomheder
1.381.180 301 o Kostpris 1.1.2004 850 10.312 34.365
- - - Valutakursreguteringer o o -692
18.622 o o Tilgang ved køb af virksomheder o o o
4.069 o o Tilgang i årets løb 0 6 43.814
711 0 0 … Afgang i årets løb o o -9.105
1.403.860 301 0 Kostpris 31.12.2004 850 10.318 68.382
-588.998 805 o Værdireguleringer 1,1.2004 1.324 -8.592 -1.163
-6.020 o o Ændret regnskabspraksis o o o
-595.018 805 o Korrigeret værdiregulering 1.1.2004 1.324 -8.592 71.163
713.751 o - Valutakursreguteringer o o 2
1.036.615 - - Virksomheder med positivt resultat 5.617 - -
-62.523 - - Virksomheder med negativt resultat 71.255 - -
258.943 - - Skat af årets resultat 0 - -
-34.730 - - Intern avanceforskydning på varebeholdning o - -
"411.308 - - Modtagne udbytter o - -
131.879 - - Ændring i langfristede koncernlån 0 - -
12.925 450 o Øvrige ændringer -2.708 312 878
"194.854 1.255 o Værdireguleringer 31.12.2004 2.978 -8.280 -283
1.209.006 1.556 o Regnskabsmæssig værdi 31.12.2004 3.828 2.038 68.099

 

47

 

STL'94 33572381 d10) 3P3)511)H OY
T8g0'T 1951233nd10j 3p2151148ue]
460'G11 1341142 3p3]S143104
856 TE 2aanye 3p31suJ8ue]
TIS'EZY 198u1uJs04W0Q
796'E6t7 BSulujæswo0yaN

1SaJNJUBA Jutol "1p2A qøjaq apu28|øj JeSpul Joqeysusa4UIBDUOY |

 

 

 

 

 

 

: SooT

UAASVALAS GoS'E hæg'E Go0oTærvtE pæn Sissæwsqey4su3ay4 TIG' LE gIT'E 66/4EtT

TZS 678"9- 7467 GOOT'TTTE 1980113 )N39M PJ æA o Zrg'T g6%'L7

884 1S%7"1 EET Z- 3a83uupuæ a3uag o TOGT GÆT SS

- - o UP]UJ3JU04 3p2]S1)j8ue] I Bu pu 37 - - z40o'gt-

- - 00S'T- 194Aqpn au3ejpow - - 0£0'E4S-

- - o Sulupjoyaqaen ed SUIUPANSJOJBJUBAPR UI3JU| - - 947S'T-

- - 986- Jennsas sløje Je ]24S - - Eg8'28T-

- - o Jennsas JA1Je8au paWw Jap3yUuI0SYJ1A - - 995'99-

- - ST9' 47 Jenynsa Janisod paw JapaqyWOSYJIA - - GES'TOT'T

91 o o 198U149)Nn3aJ san e]n]eA - - T6T'GT-

EgT- ogt'g- 8462 SOO0T'VT 198UL10|N 391 PÅ ÆA o GET yGg'4761-

Eæg'EtT hEE'0or oGg GOOT'TT'TE slid]S0y TIS'ZE TO£ 10€'4017"t

yo7'61- o o qøj SJaJe I Sue3Jy o o o

G46'18 8 o gø] Sjale I SUBS| IL TIS'ZE o o

o o o Japaywosyu1a Je qØø4 pan 3Uue8jiL o o Ty 'E

049'9 g o 198u143 NB. sangen] en - - -

T8E'89 gl €'or oGg GOOZ'TT Sslid]s0Oy o LOE ogg'€0%7'1

Ja3p3yWOSYI1A J3pP3y4WOSYIIA

ajapuejejdey ap313n0Ssse ajapuejejdey 3paHAU4 11

Japuaaey 30 salded 11955313)U! sopuaaney 30 sajlded 11955943)U)

-3p03|IL -Ipsæn aJpUuw -endey -3p0811 1 -Iplæan a1puy -Jendey

N43DNON (0007 44 ! qØj3g) 18A14e apa)slujsue) a1puy — IT 9]ON gVX4S13S4300W

 

”fG apis ed Uua]1
-81513A0 je JeBWI334 J8P2yWIOSYJIA SUBUIBDUON

"(7007 "ou 0 Ny) "O1Ww E'0 440

Jøspn Suasiuowe SJay "(V00z 1 "01 64
»xQ) "ou 8'6 yyG opau pau Impo0o3 Jan
mye 1p8pul JapayqWOS411A BPIHÅAUYID | 13SS3)
-aunendey je psæn 33issæwsgqey4su3a) USp |

gy

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 12 — Udskudt skat (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2005 2005
Udskudt skat er indregnet således i balancen:
o Udskudte skatteaktiver 100.766
5.146 Udskudte skatteforpligtelser -35.798
-5.146 Udskudt skat, netto aktiv 31.12. 64.968
-4.027 Udskudt skat, netto aktiv 1.1. 43.181
- Valutakursreguleringer 1.489
-1.285 Forskydning i udskudt skat, aktiv 15.799
312 Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år -8.765
146 Udskudt skat af egenkapitalbevægelser, netto 13.264
-5.146 Udskudt skat, netto aktiv 31.12. 64.968
Skatte- Skatte- Skatte- Skatte-
aktiver forpligtelser aktiver forpligtelser
31.12.2005 31.12.2005 31.12.2005 31.12.2005
Specifikation af udskudte skatter: . .
. . Skatteværdien af udskudte skatteaktiver, som
o o Immaterielle aktiver 696 2.377 ikke er indregnet, udgør DKK 54,3 mio. (DKK
o 2.666 Materielle aktiver 5.032 15.552 56,9 mio. i 2004) og vedrører skattemæssige
a j underskud samt andre tidsmæssige forskelle.
0 0 Varebeholdninger 51.979 12.617 På grund af betydelig usikkerhed omkring
o 0 Tilgodehavender 4.093 0 anvendelse af disse skatteaktiver er disse
o 121 Hensatte forpligtelser 21.642 o ikke er indregnet i balancen.
o o Fremførbare skattemæssige underskud 6.831 o Eee
. Et eventuelt salg af aktier i tilknyttede og
o 2.359 Øvrige 10.493 5252 associerede virksomheder forventes ikke at
o 5.146 I alt 100.766 35.798 udløse en væsentlig skat.
MODERSELSKAB Note 13 — Varebeholdninger (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2005 2005 aud
o Råvarer og indkøbte komponenter 276.984 " '
o Varer under fremstilling 44.666
o Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 310.686
o Varebeholdninger 632.336

 

49

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ave ttyL'gz "ZVTE 13s)978ndsoj SNeSUBH 0 o
por TE6'S 1951378nds0j anesuay aspuy o U
Bue Sz9'gt 135|apÅajeuossad 3pa3)S1.)3ue] aupuvy o &
oe” ggut 195]313ndsojsuoisuad apalaseqs3S|apPA o ou
ht L'gz '"TVTE 19S]338Nd10) anesuaH 0 0
rue IGE'E 1951318nd10) 3p9)S11)HOY o o
sr, EGET 19519)81d404 3p335148ue7] o o
:sapajes apdo
tyl' gt "TUTE 135)0918y do) aNesUaH o É…
€€1- JoJe 1 1Øjo8eq] IL 0 HEE ”
TEV1- Joje i Jpuaauy o an
om 6894 Jose I JesuaH o o
Gl GT6 198U1131N33ssnye nen o u
Me, St ty'1z "TT 1951318 d10) 9PSUIH o o
00: S007 So0z 700
NA3INON (000'1 yyq | qØJag) 1857238nds0j apesuaH — ST 3]0N dV4S13S83Q0W
0g9'SgT le S pua 3Jow 1342 13p]eJ10j ap 'pjæs ]2]s148ue] 0 Ta
4202 So0T So0T 7002
N33INOX (000: ya ! 99128) 19572)81d10;spjæg 3pa3]s!1)8ue] — 71 310N gVx4S13S4300W

 

"Sujupio ]aasegs8eJpiq Ua WOS ]8ISsæW sq eYS
-u3a1 Uud8ulups0o sajpueyaq Vap3yWOSYIIA
3N94U2 ap |1) SaJØJUay UX 344! 2U43A NY PE eg
"JapP3Y4WOSYIIA 3431] apuanjejwo Suiupsosuo!s
-uad jaaseqsaS|apÅ ud JagSpur 13 pUe] JOH |

"os z'7 yyq JØ8pn 351218)d10;0)aU

Jesyy "%0'7 Jaanye ed ]seyje ]ajuaasoj 30
%,0'E sØ3pn 2)u3SBUNBJU0YSIP JPUBAUY "OW
1'6€ yyq UaZuUJupJo JaHAU4 11) Joy e Je UBIp
-sænssep 80 "ojw €'Et yyq JasjapÅ a3ipnway
Je ualpsænjeyldey4 zø3pn Sooz Jaqwadap "TE
ud Bujusaqsenye 11 pJoyuay | "au apfaqse
-pauw git He 1 apuaNjejWuo 138u1upJ0osu0o!s
-uad apasaseqsas|apÅ Jag3pu) 13 (Z1aMYDS)
Japaywosyimanep a4spuejuapn 0] |

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 16 — Renterisiko (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
Under 1 år 1-5 år Over 5 år | alt Vægtet
forrentning
Andre rentebærende langfristede aktiver 0,0 112,1 3,4 115,5
Likvide beholdninger 134,7 0,0 0,0 134,7
Rentebærende aktiver 134,7 112,1 3,4 250,2 3,2%
Gæld til realkreditinstitutter -7,3 -32,5 -164,2 -204,0 …
. reg Koncernen har fastlåst renten på en del af den
Gæld til kreditinstitutter 710,3 "365,3 "121,5 497,1 langfristede gæld ved hjælp af renteswaps på
Rentebærende forpligtelser -658,9 0,0 0,0 -658,9 henholdsvis USD 37 mio., EUR 4 mio. og DKK
Rentebærende gæld 676,5 -397,8 -285,7 -1.360,0 3,5% 40 mio. På disse renteswaps er der pr. 31.
december 2005 opgjort en ikkerealiseret
avance på DKK 2 mio., som er indregnet i
Nettoposition -541,8 -285,7 "282,3 -1.109,8 3,6% egenkapitalen.
MODERSELSKAB Note 17 — Leje- og leasingforpligtelser (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
2005 2005
0 Huslejeforpligtelser 139.283
121 Andre operationelle leasingforpligtelser 16.857
i 121 I alt 156.140 0
61 Operationel leasing under 1 år 55.586 '
60 Operationel leasing mellem 1 og 5 år 88.328 /
- . å 5 Der er i resultatopgørelsen for koncernen ind-
o Operationel leasing over 5 år 12.226 Tang regnet DKK 68,5 mio. (DKK 68,0 mio. i 2004)
121 I alt 156.140 152.1712 vedrørende operationel leasing.

 

 

 

51

"61 ap1s U38u1uJaJaqsas
-Japa] 1 sawwes8oldsjuaweydul je 3je]jwo Hues pjoysoyapfaqep3w
— 7 3)0U |1] SaSJAUBY 3SJaJÅJsaq 30 UON49JIP PIW 28U0!PJeSUP 4) 10J

"(7002 1 'o1w £'66 44) "or S'60T My søspn
agqeysUZaJUJ3JUOY | 73843UW13 19 344] OS "S3INJUBA Jurol 11) 3jes

"10449y BeJpiqsgu1u

-Je4ysaqwes 13]eJaq Jap Vaqey4S]as a4SsUEp a1pue ap SOy 191upn
1943]q 43 S/y J52AUj Juewiagq WPNIIM I JeHNS 3 28 jssÆLBNeyS Jap Je
"om z'7 yyq ed uaipsænaneys Jaqeysjas a4suep 3311AØ 3p paW 13)
Jeysaqwes Jasæa S/v 1S3Au] Jueag WENIIM Jey SOOT senuef 'E 24J

1)

-1a 381ssæwspawew ed ajeje]uauaseueu! ua 3p|æj]/) Ha4U3 11944
I SP8pul Jag "8U119]SBAU! apuapjæged uap je uaZuNy1apn 30 U31103]
-UO4 10; P]S ZU143]SBAU! JaNJUBAB UI 1343 30 Japoysiynwsgu9]saau!
amye 218 nuapr Je paw apfaqse Jeys Jaqeys]jas Je "WO BJe Ye UI 8
-P3pul a0pI!ApU3 Jey UapuoJj U03N0Q 30 S/v ZBuipjoHqH Juewaq WEI MA

"1ane3do annen siusupe je a5ja3ejalean 104 (7002 | "OLLU 8'0 440)
"ou €'0 yyq 30 (vo0z 1 "ojW Z'0 4yq) "O1W Z'0 44 SIASPJO4UBY
ed Sejapaan 13|2]3q S/v ]s2Au| Jueluaq We! IM 30 uapuoJ U031)0

"(7002 "01

O'ZT 4) G) "OW 6'0T 4yq 11) 31S Jaqøjaq |ewafla] 283aq 10; 3u1838u1U
1504410 "uapu04 U0919Q 2JJ 138U1U3Aq10]U04 Jala) s007 1990140
"TE [1 senuef "1 uapouad I ey S/v 10110 "G00Z | JPY ]1A 981 SSÆW
-spaysew ed S/y suonedunwwo) J3sjaqUuuaSs JaqeysS]3S-aJNJU2A
Juro 1 39240 suonpoJd 30 -107404 19f31pn UapU0J 10510

"5 3pIS
Je 1232 uay ajapuesafa SuaU133U04-BUIPJOH JueWagq WEI|1IM
Jues sapaywosy1a ap21an osse 80 13P3yWOSY1/A SPINAUNILL

"335s3Ja]u 981 uasæn Jey sp334uossad aJunæudøj 1044 Magens
-jas aJapiapua Japejwo saked 3pU3P]SJÆN JaWuua]p3Ww3n ej
3p2131e]8J Sssauossad assip Jwes 35]34ÅJsaq 80 U01149J1p sSJaqeySj9s
Janejwo 35japAypu! SHapAjaq paw saued apuagjsæu Sjaqe4S|3S

"(S/V Js9AU|

Juewaq WP11 IM) P9AYWOSYHA apP3HAU411] SU3pPUO4 2AISNP UT MUNJØLUIS
$947 '6 uay4eqaBuoy "(uapu04 U031)Q) puoJ Satu ep] n4JSNH 80
sjuewaq WwelnIm uaæuo14epaanoy 13 Jayed apuag]sæu sJaqey4S]9S

 

NY3INON (0001 yyq ! qøjeg) Jahed apuaP]skæn — 6T 310N gVXS13SY3G0W

 

"(002 1 "04 É yyq) "om 1707 YIG ed pjæssjapsoud
10) paysa4yIS 119 Jans 43 (Pooz i "ou 02 1) G) "Ol T'9SE 44 ed
1psæn 8issæwsqeysusa ua paw 138uju3aq 30 apun)3 SUuauJaDU0y

"133sodaye je qøy4 uio Jajelje Jogspur jues sap3y os
IA 3P3NAUS 11 aSSIA 10j 133U11Æ] 413533 ISU BY 13n:8je ”A'UI Jajeye
-søpues313] a3nuenpæs Jag3pul 13 P34WOS3,J1A SUBUJ2DUOY I På] WOS

”Sumns aysIuouoy4Ø
SUSU4BDUOY 10) 38NJuasæann 13 Bu1JapJna suas|apa] 334Øøj! pjejpn
say 1938eSSJ3J 34 a4Ud | Ved 13 uau13dU04-ZuipjoH Juewagq WEPI IM

"(vooz I "0; 06t yyq) "ou 067 y ya sø3pn UDEN P2IN
"al ej np) 3p249]geJa 18pP34WIOSYHA 3P3HÅAUY IN B4SUEP
je uap ed uas]a)3ndsoj 10j sp]sapu! S/V BuUIpJOH Jueuaq WEeN)IM

o JohÅupn Jjes3H 706'7T OY, 0
i o Jalunpoy stapaqWosy411A 3P3HAUY]N 135193Ndsoysuonney TET'Z8 TU RL
vANz So0T G00t 7002

 

NA3INOX (0007 440 ! qØJag) 18579j8ndsojjen)uaAJ — 87 3J]ON dVXS13SY3G0W

 

zs

 

 

 

 

Note 20 — Offentlige tilskud (Beløb i DKK 1.000) KONCERN
William Demant Holding-koncernen har hverken i 2004 eller

2005 modtaget offentlige tilskud i nævneværdig grad.

Note 21 — Køb af virksomheder (Beløb i DKK 1.000) KONCERN

 

 

 

 

Dagsværdi
Anlægsaktiver 677
Varebeholdninger 2.032
Tilgodehavender 1.228
Kortfristet forpligtelser -956
Likvide beholdninger, netto 973
Overtagne nettoaktiver 3.954
Goodwill 9.193
Anskaffelsespris 13.147
Heraf likvide beholdninger -973
Kontant anskaffelsespris inkl. transaktionsomkostninger 12.174

 

William Demant Holding-koncernen har
i løbet af 2005 købt samtlige aktier i to
mindre virksomheder.

53

"13QBYS]aS 3AN4E SUBUJ33U0yY 12344æp ]31S12A0 apUu3P]sUu2dAQ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

% 57 epeue) "Ju S3130]0u4331 22gMaN %001 epeue) ”p]] epeue) uojeusag
%å7 mewuegq 'S/V VSWIH %00T vsn 7] uojeulag
%67%7 pueljoH "A'g pueuapan Uojeulag %00T ualuuegyuqJo]s ”p17 YN uojeulag
%6% YSN "(VYHV) DU] 'sajelDossy pry ZulleaH UBIU BUY %00T uaney "Is 092W
%0S yewuegq 'S/y SUO Jediunuwo) Jasi3qUuUu3S %00T uaney "ps uojeulag
% 15 ysn "(epeav) "Ju Juawaseuemy aJedyNeaH SuueaH %001 puely4SÅL 'HQWD 31213319H uojeusag
%00T ualselg "”y'S Xx3]31 OAINIPNY 04JU3) 9% 001 ZISMUDIS 'gy uojeuJag
%00T udluuguq10]s ”P)] (4) ZuueoH |2313Ig %001 Blaue "WS UO!JIPOJJ
%001 puejua4æJg '(SUleaH USPP!H) '3d3 W 22Ip3W ey SNO4Y %001 PYLJeEpPÅS "Pp11 (Åld) Pau JV YINOS U03110
%00T puey "pa ] Bune9H USPPIH %001 ePUIy "p)] "0) A80j0uY)31 122180]01pny Surfuen 10510
%00T |egsnyuog "ep] jeossadiun '([e3ny og) ZuueaH USpPIH %001 aodeguIs "p]] aq 20deguIs U031)Q
%001 uauue)uqJoJjs ”pJ17 (NM) ZuueoH U3pPPIH %001 uedef "Y") 402110
%00T UuaJog ”0'0 zZ "ds pawul| %00T pueje37z MaN ”p]] pueje37 MIN U03HO
%00T yewuegq 'G/y UO!4NpPOJq WOJeUueg %00T uanelsny "”Pp]1 "Åld enjeJjsny U0310Q
%00T wewuegq 'S/y 42340dUeg 9%00T wsn Du] 10010
%001 »peuueg 'S/Y SINSNO9EJ DU] %00T UaJUUBY1q10]S 'P2N WT 10310
%001 ven "71 dnosg INsougejg %001 u3|og ”0'0 Z "dg 24S]0g U031)0
%00T puejySÅL 'Hqwg Jnsougeljg 0312W 9% 001 uaueds ”y'g eueds3 10110
%00T ewuegq 'S/V 183 DIUOyYd %00T une "TS eney u090
%00T epeue) ”p1] (epeue)) Jej HU0yd %001 ZIaMUDS "y"S 109110
%00T YSN UDU| 223 BIUOYC %00T puenoH "A'g puel13p3N 103110
%00T Ua|Og "0"0 Z "ds eJ1ySsNJY %00T puelySÅL 'HgW9 U030
%00T uede( "y"y uojeuJag %00T puejui4 'qy u090 AQ
%00T pueje37 MIN "P1] "Ålq puejea7 MaN Uojeulag %001 3819AS 'gy 403110
%00T uaneasny "p1] "AJ Spiv SuueayqH uenesny %001 38JON 'SY U010
%001 uaneasny "p77 "Åld erjejsny uojeusag %001 wewueg 'S/v 102110

qeYS)3S13POW S/v SuipjoH Juewaq WeNI!M
Jepuvialj qD4Sjas Jopuvsalj Q9D4SJaSs

 

 

181S13A0SqPyYS]9S

yS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

tuer Demente ng AVS
Kaongtelkeng j
[2765SMm Ørum j
Danmark i
tlston 907 7200 [

Tali spa7 gro K

 

 

Ed i
CORE 7mgm [

i
(Redaktionddesignfogiproduktion:
Ulla Demant Hals AS
Pens Jes Begse, GRertto ølyet
(oslJonniBendtsen) ,

i

TysOidly LAS i;
(pa puderetig volume
kg åg