Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

ÅRSRAPPORT 2006

INDHOLD

Påtegninger

2

3

Ledelsespåtegning

Den uafhængige revisors påtegning

Ledelsesberetning
4 Sammenfatning for DLH-koncernen 2006
5 Strategi og mål
6  Globallsering betyder potentiale
7. Selskabsoplysninger
8  Hoved- og nøgletal for DLH-koncernen
9 Beretning

19 Bestyrelse og direktion

Regnskab 1. januar - 31. december 2006

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

dr 5

eee RR enn SSÅ v
ERHVERVE. OR Ser Ken BOR evt orm
Se or æn RRS ER San

2 0 APR. 2097 =

)

JWN

20  Resultatopgørelse
21 Balance
23 Opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger
24 Pengestrømsopgørelse
25 Oversigt over noter
26 Noter
Selskaber og adresser Godkendt på selskabets ordinære generalforsamling
61 Koncernens virksomheder den 18. april 2007
62 Juridisk struktur

Dirigent Å

CVR-nr.: 34 41 19 13

 

 

 

   

LEDELSESPÅTEGNING:

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for 2006 for Dalhoff Larsen & Horneman A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Fi-
nancial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selska-
ber. Vi anser'den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig,
således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncer-
nens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling
pr. 31. december 2006 samt resultatet af koncernens og mMO-
derselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
1. januar — 31. december 2006.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Høje Taastrup, den 21. marts 2007

 

Bestyrelse:

    

Mk,

    

i
Asbjørn Børsting Arne Vierø
(formang) (næstformand)
ig Christensen Niels Olyf Kye

   

Wilhelm Schnyder

 

w

 

” Uffe teen Méffhiesen Klm Beg Pedersen

 

2 ARSRAF

 

 

 

 

 

GNINGER

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING

Til aktionærerne i Dalhoff Larsen & Horneman A/S

Vi har revideret årsrapporten for Dalhoff Larsen & Horneman A/S
for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2006, omfattende
koncernens og moderselskabets ledelsespåtegning, ledelsesbe-
retning, resultatopgørelse, balance, opgørelse over indregnede
indtægter og omkostninger, pengestrømsopgørelse og noter. Års-
rapporten aflægges efter International Financial Reporting Stan-
dards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrap-
port, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med In-
ternational Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implemen-
tering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for
at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende
billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformatio-
nen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en
hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabs-
mæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på
grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i over-
ensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standar-
der kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og ud-
fører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed
for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

København, den 21. marts 2007

KPMG C.JESPERSEN
Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

7727 VR—
Kurt Gimsin er Ejsing Olsen

Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor

   

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de
beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte
handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen
af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset
om fejlinformationen skyldes besvigelser eiler fejl. Ved risikovur-
deringen. overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for
virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport,
der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revi-
sionshandlinger, der er passende efter omstændighederne,

men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effekti-
viteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter
endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regn-
skabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regn-
skabsmæssige skøn er rimefige samt en vurdering af den sam-
lede præsentation af årsrapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfaiieise, al årsrapporten giver et retvisende bii-
lede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og fi-
nansielle stilling pr. 31. december 2006 samt af resultatet af
koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme
for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2006 i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til års-
rapporter for børsnoterede selskaber.

 

 

 

SAMMENFATNING FOR DLH-KONCERNEN 2006

Forretningsudvikling

De generelt gode konjunkturer både globalt og i Danmark har i
2006 medført en stigende efterspørgsel og stigende produktpri-
ser. Salget har dog periodevis været hæmmet af varemangel
både på råvarer og færdigvarer.

Koncernen overtog i januar 2006 den schweiziske virksomhed
tt Timber Group. Med dette opkøb, der delvist blev finansieret
ved en kapitalforhøjelse på 7% af aktiekapitalen, gik DLH aktivt
ind i bæredygtig tropisk skovdrift i Afrika og udbyggede dermed
sin position i de første led i forsyningskæden - skovning, op-
skæring og bearbejdning. Opkøbet har givet langt bedre mulig-
heder for sourcing af certificeret tropisk hårdttræ.

Koncernen overtog i september 2006 den svenske pladedistri-
butionsvirksomhed Ljungbergs med aktiviteter i Sverige og
Norge.

Finansiel udvikling

Med en omsætning på knap DKK 7,2 mia. realiserede DLH i
2006 en fremgang på 34% og satte dermed omsætningsrekord.
Væksten bestod af en organisk vækst på 5% og vækst fra til-
køb på 29%. Alle tre divisioner havde højere omsætning end
sidste år.

I forhold til de senest udmeldte forventninger på DKK 7,0 mia.,
er det en stigning på DKK 0,2 mia. Stigningen skyldes primært
den fortsat høje aktivitet på hjemmemarkedet i årets sidste må-
neder.

DLH's tre divisioner forbedrede også alle resultatet af den pri-
mære drift, der dog var påvirket af en række poster af engangs-
karakter i forbindelse med integration af tilkøbt virksomhed.

DLH's konsoliderede EBIT-margin blev i lighed med sidste år
4,2%. Der er dermed endnu et stykke vej til koncernens langsig-
tede EBIT-mål på 5,0%.

Resultatet før skat blev.DKK 211 mio. (+21% i forhold til sidste
år), mod senest udmeldte forventninger på niveau DKK 200
mio.

Resultatet efter skat blev DKK 152 mio. (+28%), idet skattepro-
centen faldt til 28% (32%).

Koncernens balance blev ultimo DKK 3,7 mia. (+40%). Stignin-
gen skyldes helt overvejende tilkøbte virksomheder.

Pengestrøm fra driften efter investeringer blev DKK (153) mio.
mod DKK (317) mio. året før.

Udbytte

Ved generalforsamlingen den 18. april vil bestyrelsen foreslå et
udbytte på DKK 37,2 mio., svarende til DKK 2,00 pr. aktie imod
sidste års DKK 1,50.

 

” LARSEN & HORN

 

Anvendt regnskabspraksis

Årsrapporten for DLH-koncernen for 2006 aflægges efter Inter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnote-
rede selskaber.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til foregå-
ende år.

Begivenheder efter regnskabsårets udløb

På generalforsamlingen i 2006 fremlagde DLH planer om at
undersøge mulighederne for at gennemføre Good Supplier
Program (GSP) i Burma (Myanmar). GSP er DLH's program til
evaluering af leverandører efter en række miljø- og menneske-
rettighedskriterier.

Et konsulentfirma undersøgte i efteråret 2006 mulighederne for
at implementere GSP i Burma og har nu konkluderet, at mens
de miljømæssige aspekter ikke vil give anledning til de store
problemer, er det ikke muligt at få menneskerettighedsforhol-
dene tilstrækkeligt belyst.

På dette grundlag anser DLH det for urealistisk at gennemføre
GSP i Burma. Koncernen har derfor besluttet at afvikle indkøbet
af Durmesisk teaktræ. Loftet for indkøb reduceres iineæri over
5 år, således at DLH senest i 2011 helt har udfaset indkøbet af
burmesisk teaktræ, medmindre der inden dette tidspunkt på
afgørende punkter er skabt mulighed for at implementere GSP i
Burma.

Omsætningen fra salget af Burma teak udgjorde i 2006 knap
1% af koncernomsætningen. Resultateffekterne af beslutningen
er indregnet i nedenstående forventninger for 2007.

Forventninger til 2007
DLH forventer i 2007 en omsætning på niveau DKK 7,5 mia.
(+4%) før eventuelle tilkøb.

Resultatet af primær drift (EBIT) ventes at blive omkring DKK
330 mio. (+9%).

Resultat før skat ventes at blive omkring DKK 230 mio. (+9%).

 

 

 

Det er DLH's strategi at udvikle forretningsaktiviteterne gennem
kontrolleret lønsom vækst, enten ved organisk udvikling eller til-
køb, der kan sikre et bredere eller dybere forretningsengage-
ment i værdikæden. Samtidig vil koncernen udnytte mulighe-
derne for at effektivisere driften og forbedre kapitaludnyttelsen,
blandt andet gennem intensiv anvendelse af IT.

Hårdttræsdivisionen

Divisionen vil styrke sin globale markedsposition gennem løn-
som vækst i salgslandene, understøttet af en fortsat udbygning
af positionen i forsyningsområderne. Denne udbygning omfatter
blandt andet strategiske investeringer i skovkoncessioner, sav-
værker og andre forarbejdningsanlæg samt forpligtende samar-
bejde med lokale leverandører med henblik på at øge forsynin-
gerne og styrke miljøsikkerheden.

Det er divisionens mål at være markedsleder inden for FSC-cer-
tificeret tropisk hårdttræ.

Træ- & Pladedivisionen

Træ- & Pladedivisionen har gennem de senere år forbedret både
driftseffektivitet og kapitaludnyttelse væsentligt. Denne frem-
gang skal fastholdes og udbygges.

Med udgangspunkt i det styrkede forretningsgrundlag i Skandi-

navien efter akkvisitionen af Karl Ljungberg AB i 2006 vil divisi-

onen fokusere på fortsat lønsom vækst i både Nordeuropa og
USA, både ved øget salg gennem distributører og ved direkte
salg til industrien.

Herudover vil Træ- & Pladedivisionen have fokus på udbygning
af forsyningskilder i bl.a. Asien og Sydamerika.

Byggematerialedivisionen

Byggematerialedivisionen skal konsolidere positionen blandt de
ledende byggevare- og tømmerhandelskæder i Danmark gen-
nem opkøb og fusioner. Divisionen vil gennem yderligere effekti-
visering af driften — blandt andet løbende sanering af sortimen-
tet og antallet af leverandører — sikre forbedringer af indtjening
og kapitalanvendelse.

Finansielle mål

Gennem lønsom vækst — organisk såvel som tilkøbt — vil DLH
skabe finansielle resultater, der med effektiv udnyttelse af den
investerede kapital kan sikre et tilfredsstillende afkast til aktio-
nærerne.

På baggrund af de senere års resultatforbedringer og det resui-
tatpotentiale, som de seneste tilkøb rummer, fastlagde koncer-
nen nye og højere finansielle mål i 2006, jf. nedenstående

Fmleml
Laveti.

 

 

Realiseret Hårdttræs- Træ- & Plade- Byggemateriale-

Finansielle mål 2006 Koncernen divislonen divisionen divisionen

Værdiskabelse+) 2,7 >0 0,25% af 0,25% af 0,25% af

nettooms. nettooms. nettooms.

Årlig vækst i nettoomsætningen 34% 10% 10% 10% 10%

Overskudsgrad 4,2% 5% 6% 5% 4,5%
Soliditetsgrad inkl. ansvarligt lån 32,2% >= 30%

 

+) værdiskabelse for aktionærerne, dvs. en forrentning af den investerede kapital, der overstiger kapitalomkostningerne (Weighted Average Cost of Capital,

WACC, p.t. knap 8%, dog varierende for de tre divisioner).

Målene skal ses som et gennemsnitligt niveau for indtjening og vækst over en konjunkturcyklus. DLH stiler mod at nå dette niveau for de finansielle mål inden

for de næste par år.

 

… BDÅLHUFF LARS

5 ÅRSRAP

 

 

 

Væksten fortsatte i 2006 i højt tempo, især drevet af et stærkt marked i Danmark og af en række akkvisitioner. Omsætningen
passerede DKK 7 mia., en forøgelse på 34%, og vi forbedrede driftsresultatet for femte år i træk. ”All time high” over hele linjen.

Men selvom 2006 blev det bedste år i koncernens historie, betragter vi årets resultat som et ”på-vej-resultat” — på vejen mod
endnu højere mål. For resultatpotentialet i DLH er stadig stort. Blandt andet fordi integrationen af overtagne virksomheder bela-
stede 2006-regnskabet med tilpasningsomkostninger og har lagt beslag på både ledelses- og finansielle ressourcer. Derfor venter
vi ny resultatfremgang allerede i 2007,

 

DLH har også et stort potentiale på længere sigt. For træforsyningen er præget af periodevis varemangel ligesom en lang række
andre råvareområder, og der er ingen tvivl om, at sourcing af råvarer i stigende grad bliver et fokusområde for DLH. Set i det lys
var årets største akkvisition af schweiziske tt Timber Group med de omfattende skov- og savværksaktiviteter i Afrika af særlig stra-
tegisk betydning.

Ved den lejlighed blev medarbejderstaben udvidet med mere end 2.000, mange af dem beskæftiget i de tropiske skovområder i
Congo-Brazzaville. Dette stiller helt specielle krav til os som ansvarlig virksomhed. Det ansvar vedkender vi os, for som børsnote-
ret selskab har vi en særlig synlighed og dermed en forpligtelse til at gå forrest. Derfor er akkvisitionen af tt Timber Group en na-
turlig anledning til at ruste op på Corporate Social Responsibilitysområdet, og i 2006 havde vi den glæde, at en del af vores afri-
kanske aktiviteter blev FSC-certificeret i årets løb, den højeste anerkendelse af, at vores aktiviteter gennemføres på en bæredygtig
måde.

Vi har via Fondsbørsen adgang til kapital til finansiering af større udvidelser af vores forretning, sådan som vi f.eks. gjorde det i
2006. I kraft af vores størrelse og position er DLH derfor en naturlig motor for konsolidering af de fragmenterede brancher, vi ope-
rerer i.

For konsolidering er nødvendig, og kun ved fortsat aktiv deltagelse i globaliseringen af verdenshandelen sikrer vi aktionærerne
værdiforøgelse på kort såvel som på lang sigt.

 

Jørgen Møller-Rasmussen
Administrerende direktør

DLH's forsyningskæde

Som international trægrossist er DLH bindeledet mellem producenter og forbrugere. DLH's forsyningskæde strækker sig hele vejen
fra både tropiske og tempererede skove til kunderne i blandt andet Europa, Fjern- og Mellemøsten og Nordamerika. Blandt DLH's
kernekompetencer er effektiv skovdrift, forarbejdning, oplagring, transport og distribution af træprodukter.

Forar- Distri-

Sne (axSIbrolgi Shipping lgRlslelg: Sr Ll Slutkunde

 

 

6 ÅRSRAPPORT 2008 … DÅ FLARBEN & HORNEMSN AN

 

 

Dalhoff Larsen & Horneman A/S

Skagensgade 66

2630 Taastrup

Telefon: 43 50 01 00

Telefax: 43.50 01 99
Hjemmeside:  www.dih-group.dk
E-mail: dihædih-group.com
CVR-nr.: 34 41 19 13

Hjemsted: Høje-Taastrup Kommune
Bestyrelse:

Asbjørn Børsting (formand)

Arne Vierø (næstformand)

Stig Christensen

Niels Oluf Kyed

Uffe Steen Mathiesen

Wilhelm Schnyder

Erik Søndergaard

Morten Bergsten (medarbejdervalgt)
Jesper Birkefeldt (medarbejdervalgt)
Kim Berg Pedersen (medarbejdervalgt)

Direktion:
Jørgen Møller-Rasmussen, adm. direktør, koncernchef

Revision:

KPMG C.Jespersen

Statsautoriseret Revisionsinteressentskab
Borups Allé 177

2000 Frederiksberg

Generalforsamling:

Ordinær generalforsamling afholdes onsdag den 18. april 2007,
kl. 15.00, på Quality Hotel Høje Taastrup A/S, Car! Gustavs-
gade 1, 2630 Taastrup.

 

7 ÅRSRAPPOR

   

 

 

 

 

HOVED- OG NØGLETAL FOR DLUH-KONCER

Koncernen

(mio. DKK) 2006 2005 2004 2003” 2002”

 

Resultatopgørelse

Nettoomsætning 7.187 5.363 5.036 4.451 4.549
Bruttoavance 1.288 903 825 724 730
Omkostninger ekskl. afskrivninger og inkl. andre driftsindtægter 883 639 590 544 556
Primært resultat før afskrivninger (EBITDA) 405 264 235 180 174
Indtjening før renter, skat og goodwill-amortisering (EBITA) 301 225 183 135 126
Resultat af primær drift (EBIT) 301 225 183 127 117
Finansielle poster (90) (50) (43) (53) (58)
Resultat før skat (EBT) 211 175 140 74 59
Årets resultat 152 119 90 45 33

 

Balanceposter

 

 

 

 

Samlede aktiver 3.661 2.620 1.998 1.934 2.026
Egenkapital 1.068 827 719 636 612
Gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill 2.823 1.990 1.707 1.677 1.756
Gennemsnitlig rentebærende gæld 1.824 1.203 1.043 1.087 1.180
Investeringer

Bruttoinvesteringer (ekskl. tilkøb) 103 69 55 50 61
Heraf investeringer i materielle aktiver 101 67 52 50 61
Bruttoinvesteringer (inkl. tilkøb) 431 144 55 56 91
Nettoinvesteringer (ekskl. tilkøb) 64 50 9 30 54
Pengestrømme

Pengestrøm fra driftsaktiviteter (CFFO) 126 (107) 51 197 118
Pengestrøm fra driften efter investeringer (ekskl. tilkøb) 75 (133) 53 171 78
Pengestrøm fra driften efter investeringer (inkl. tilkøb) (153) (317) 53 150 (29)
Regnskabsmæssige nøgletal

Bruttomargin 17,9% 16,8% 16,4% 16,3% 16,0%
Overskudsgrad (EBIT-margin) 4,2% 4,2% 3,6% 2,8% 2,6%
Driftsresultat efter skat (NOPLAT) 2) 214 161 131 94 88
Egenkapitalforrentning (ROE) 15,5% 15,3% 13,3% 7,2% 5,4%
Soliditet 29,2% 31,6% 36,0% 32,9% 30,2%
Soliditet inkl. ansvarligt lån 32,2% 31,6% 36,0% 32,9% 30,2%
Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC inkl. goodwill) 10,8% 11,5% 10,9% 8,0% 7,2%
Gennemsnitligt antal medarbejdere 4.310 1.782 1.695 1.414 1.402

 

Aktierelaterede nøgletal

Indre værdi pr. aktie a DKK 10 (BVPS) 58 48 42 37 36
Aktiekurs 31.12. (P) DKK 106,89 DKK 85,60 DKK 39,30 DKK 26,18 DKK 15,65
Kurs / indre værdi (P/BV) 1,86 1,78 0,94 0,71 0,44
Aktuel EPS (pr. aktie a DKK 10) 8,38 7,00 5,35 2,66 1,93
Gennemsnitligt antal aktier udstedt (i 1.000 stk.) 3) 18.312 17.162 17.162 17.162 17.162
Pengestrøm pr. aktie a DKK 10 (CFPS) 6,85 (6,24) 2,97 11,48 6,88
Udbytte pr. aktie a DKK 10 (DPS) 2,00 1,50 1,00 0,60 0,60
Aktuel Price Earning (P/E Basic) 12,8 12,2 7,4 9,8 8,1

 

1) Hoved- og nøgletal for 2004, 2005 og 2006 er udarbejdet i overensstemmelse med IFRS. Sammenligningstallene for 2002 og 2003 er ikke tilpasset den ændrede regnskabspraksis, men
udarbejdet i henhold til den hidtidige regnskabspraksis baseret på bestemmelserne i Årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger.

2) Beregnet ud fra sskabelonskat på 30% med tillæg af finansielle nettoindtægter på den investerede kapital (debitorer mv.) på DKK 4,8 mio. For 2006 er skattesatsen for betalt skat 23,5%,
(2005: 32,9%), svarende til en NOPLAT på DKK 234 mio.

3) Som delvis betaling for købet af tt Timber Group i februar 2006 blev der udstedt 120.000 aktier a DKK 100.

   

 

 

  

BERETNING

REGNSKABSAFLÆGGELSE

Årsrapporten for DLH-koncernen for 2006 aflægges efter Inter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnote-

rede selskaber.

Dalhoff Larsen & Horneman A/S har valgt frivilligt at aflægge
årsrapport for moderselskabet efter International Financial Re-
porting Standards.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til foregå-
ende år.

FORRETNINGSAKTIVITETER

International handel med træ
Koncernens internationale handelsaktiviteter er organiseret i to
divisioner; Hårdttræsdivisionen og Træ- & Pladedivisionen.

Hårdttræsdivisionen formidler tropisk og tempereret hårdttræ
både i form af kævler, savet træ, komponenter og færdige pro-
dukter, en del produceret på egne savværker og forarbejdnings-
anlæg i oprindeisesiandene. Produkterne afsættes deis via ia-
gerførende salgsenheder i en lang række lande i Europa og
USA, dels via handelskontorer i Europa og Fjernøsten.

Træ- & Pladedivisionen forhandler træbaserede pladeprodukter
og trælast, blandt andet planker og brædder. Divisionen har sit
primære marked i Europa og har en betydelig eksport af plader
til USA.

Byggematerialer

Byggematerialedivisionen omfatter 19 tømmerhandelsvirksom-
heder i Danmark, hvoraf godt halvdelen har tilknyttet et bygge-
marked, under XL-BYG Horneman-konceptet. Divisionen forhand-
ler trælast, plader, bygningsartikler og en lang række relaterede
produkter.

Fællesfunktioner

Økonomi & IT, Logistik, Personale samt Skov & Miljø fungerer
som fællesfunktioner for alle tre divisioner. Fællesfunktionerne
hører juridisk under Dalhoff Larsen & Horneman A/S, der er
DLH-koncernens moderselskab. Herfra udføres også de overord-
nede ledelsesfunktioner.

MODERSELSKABETS REGNSKAB

Efter overgangen til international Financial Reporting Standards
og dermed afskaffelse af equity-metoden er moderselskabets
resultat ikke i overensstemmelse med koncernens, idet alene
udbytte fra dattervirksomheder indregnes i resultatopgørelsen i
stedet for det fulde resultat fra dattervirksomhederne.

Moderselskabets kapitalandele i dattervirksomheder optages til

kostpris, hvilket betyder, at moderselskabets egenkapital ikke
er i overensstemmelse med koncernens.

9 ÅARSRAPPOR

 

>» DALHDFF LARSEN & HORNEMAN 4/5

Moderselskabets resultat før skat blev et overskud på DKK
13,9 mio. mod DKK 1,9 mio. i 2005.

Moderselskabets balancesum ved udgangen af 2006 blev DKK
1.803 mio. mod DKK 1.280 mio. ultimo 2005.

Moderselskabets egenkapital udgør DKK 584 mio. mod DKK
454 mio. ved udgangen af 2005.

UDVIKLINGEN I REGNSKABSÅRET FOR DLH-KONCERNEN

Markedsudvikling

Generelt var 2006 præget af en stærk efterspørgsel i stort set
alle markeder, der gav sig udslag i stigende priser på de fleste
produktgrupper. Den kraftige efterspørgsel førte dog også til va-
remangel på en de! områder, der sammen med en række udefra
kommende driftsforstyrelser i forsyningslandene lagde en dæm-
per på omsætningsudviklingen.

Ud af den samlede stigning i omsætningen kan 29% henføres
til tilkøbte virksomheder. 62% af koncernens omsætning lå i
2006 uden for Danmark. Her tegnede Vesteuropa sig for 37%,
mens USA havde en omsætningsandel på 10%. Emerging mar-
keis, ger omfatier Fjern- og Meiiemøsten, Sydafrika og Øst
europa, opnåede en andel af koncernens samlede omsætning
på 15%.

Koncernen er i dag repræsenteret i 33 lande med datterselska-
ber eller kontorer.

Aktiviteten på det danske marked har gennem hele året været
højere end forrige år. Hjemmemarkedets andel af koncernom-
sætningen faldt dog fra 44% til 38% som følge af de markante
opkøb i slutningen af 2005 og begyndelsen af 2006.

Nettoomsætning

Med en omsætning på knap DKK 7,2 mia. realiserede DLH i
2006 en fremgang på 34% og satte dermed omsætningsrekord.
Væksten bestod af en organisk vækst på 5% og vækst fra til-
køb på 29%. Alle tre divisioner havde højere omsætning end
sidste år.

I forhold til de senest udmeldte forventninger på DKK 7,0 mia.,
er det en stigning på DKK 0,2 mia. Stigningen skyldes primært
den fortsat høje aktivitet på hjemmemarkedet i årets sidste må-
neder.

Hårdttræsdivisionen

Divisionens nettoomsætning blev DKK 4.076 mio., en fremgang
på 52%, der primært kan tilskrives tilkøb. 67% af årets omsæt-
ning kom fra lagerførende salgsenheder i USA og Europa, herun-
der fra det stærkt voksende russiske marked, som DLH fik
adgang til i efteråret 2005 gennem købet af Bohmans. Afsæt-
ningen via lagerførende salgsenheder sikrer en relativ stabil
indtjening.

De resterende 33% af divisionens omsætning skabtes ved tra-
ding. Trading er salg af større varepartier med direkte levering
til kunden uden om DLH-lager. DLH's trading-forretning har et
lavt omkostningsniveau og lave kapitalkrav, men giver til gen-

 

 

 

BERETNING

gæld en varierende omsætning, som i gode år bidrager væsent-
ligt til koncernens resultat.

Med opkøbet i januar 2006 af tt Timber Group blev DLH's posi-
tion i de centralafrikanske lande væsentligt udbygget med både
drift af egne skovkoncessioner og egne savværker. Akkvisitio-
nen har stor strategisk betydning, fordi den har styrket DLH's
forsyningssikkerhed og sikret kontrol med den foreløbigt eneste
større forsyningskilde til certificerede produkter fra afrikansk
naturskov. Tilkøb af aktiviteter i de første led af værdikæden bi-
drager til at styrke koncernens indtjening, men øger kun i min-
dre grad divisionens samlede omsætning.

Træ- & Pladedivisionen

Efter et exceptionelt stærkt marked i 2005 normaliseredes pla-
demarkedet på et mindre ophedet, men fortsat tilfredsstillende
niveau i de første tre kvartaler. I 4. kvartal sås igen en øget
stigning i såvel efterspørgsel som priser. Denne udvikling i pla-
demarkedet er fortsat ind i starten af 2007.

Trælastmarkedet har været pænt stigende gennem hele året,
hvilket også har afspejlet sig i priserne.

Divisionen realiserede i 2006 en omsætning på DKK 1.408
mic,, hvilket svarer til en stigning på DKK 287 mio. eller 23% i

forhold til 2005. Akkvisitionen af Ljungbergs pr.. 1. september
2006 tegner sig for DKK 115 mio, af denne stigning.

Byggematerialedivisionen

Divisionen fortsatte også i 2006 den positive forretningsudvik-
ling på alle områder. Fremgangen er ligesom de foregående år
især drevet af det lave renteniveau og den stærke danske øko-
nomi, der har skabt et meget højt aktivitetsniveau inden for
både boligbyggeri og -renovering. Markedet var på nogle områ-
der overophedet, hvilket for visse produktgrupper førte til kvote-
ordninger og egentlig varemangel.

Divisionen realiserede en omsætning i 2006 på DKK 1.836
mio., hvilket er en fremgang på godt 10% i forhold til 2005. En
mindre del af denne omsætningsfremgang skyldes tilkøbte virk-
somheder.

Divisionen lukkede i 2006 en lille filial i Asnæs, som ikke op-
fyldte koncernens krav til værdiskabelse.

Bruttomargina!

DLH forbedrede bruttomarginalen med 1,1%-point til 17,9% i
2006. Det bidrog sammen med den øgede omsætning til en
fremgang i bruttoavancen på DKK 385 mio., en forbedring på
43% i forhold til 2005. Forbedringen i bruttomarginalen kan
henføres til Hårdttræsdivisionen, der har øget marginalen med
3,0%-point. Byggematerialedivisionen har øget marginalen med
0,1%-point. Modsat var der en faldende bruttomarginal i Træ- &
Pladedivisionen på 1,3%point.

Andre driftsindtægter

I posten indgår merværdier på DKK 33 mio. i forhold til købspri-
sen for tt Timber Group (negativ goodwill). Endvidere indgår der

indtægter fra salg af ejendomme mv. på DKK 17 mio., hvilket er
på niveau med året før.

10 | ÅRSRAPPORT 2008 -

 

DALHOFE LARSEN & HOR

Omkostninger

Omkostningerne (andre eksterne samt personale) blev DKK
944 mio. Dette er en stigning i forhold til 2005 på DKK 279
mio. I stigningen indgår tilkøb med DKK 204 mio., mens favør-
elementet i forbindelse med medarbejderaktieemission, der ind-
går som en kalkulatorisk omkostning, udgør DKK 21 mio. På
sammenlignelig basis udgør stigningen DKK 54 mio. svarende
til 8%.

Afskrivninger
Afskrivningerne er forøget med DKK 65 mio. til DKK 104 mio.
Heraf udgør afskrivninger i tilkøbte virksomheder DKK 61 mio.

Resultat af primær drift (EBIT)

Kombinationen af den øgede omsætning og forbedringen i brut-
tomarginalen resulterede i et primært resultat, EBIT, på DKK
301 mio., hvilket svarer til en fremgang på 34%. Alle koncer-
nens tre divisioner bidrog til denne resultatforbedring. Koncer-
nens overskudsgrad (EBIT-margin) blev 4,2%, hvilket er på ni-
veau med året før.

Divisionernes EBIT-bidrag

 

 

Mio. DKK 2006 2005
Hårdttræsdivisionen 206,7 114,1
Træ- & Pladedivisionen 78,1 68,0
Byggematerialedivisionen 77,3 62,1
Fællesfunktioner (60,6) (19,4)
l alt 301,5 224,8

 

Hårdttræsdivisionen |.

Den massive vækst i forretningsaktiviteterne i 2006 har givet
omkostninger til integration og samordning af aktiviteterne. Divi-
sionen realiserede alligevel et primært resultat, EBIT, på DKK
207 mio., svarende til en fremgang på 81% i forhold til året før.
Resuitatforbedringen skyldes den generelle udvikling i marke-
det, men er også positivt påvirket af resultatbidraget fra de til-
købte virksomheder og merværdier i forhold til købsprisen for tt
Timber Group (negativ goodwill), opgjort i forbindelse med opta-
gelsen af selskabet i DLH's regnskab i henhold til IFRS-regn-
skabsprincipperne.

Træ- & Pladedivisionen
Årets primære resultat, EBIT, blev DKK 78 mio., hvilket er en
fremgang på DKK 10 mio. fra 2005.

Byggematerialedivisionen

Divisionen har i årets løb løbende gennemført effektiviseringer
inden for administration, indkøb og logistik, der har medvirket til
den markante resultatforbedring. Årets primære resultat, EBIT,
blev et overskud på DKK 77 mio., svarende til en fremgang på
DKK 15 mio. eller 24% i forhold til 2005.

Fællesfunktionerne, der vedrører Økonomi & IT, logistik, Perso-
nale, Skov & Miljø samt direktion, realiserede et primært resul-
tat, EBIT på DKK (61) mio., hvilket er DKK 42 mio. lavere end
sidste år. I sidste års tal indgår en ejendomsavance på DKK 16
mio., mod. DKK 6 mio. i 2006. I indeværende års tal indgår en
kalkulatorisk omkostning på DKK 21 mio. vedrørende favørele-
mentet af de medarbejderaktier, der blev udstedt i juli 2006.
Korrigeret for disse to forhold, er der reelt tale om en omkost-

 

 

   

BERETNING

ningsstigning på DKK 10 mio., som vedrører IT-omkostninger
samt øgede omkostninger til centrale stabe som følge af akkvi-
sitionerne de seneste år.

Resultat før skat
Koncernresultatet før skat blev DKK 211 mio., en fremgang på
21%.

Resultat efter skat

Koncernresultatet efter skat blev ”all time high” med DKK 152
mio. mod DKK 119 mio. forrige år. Koncernen realiserede en
skatteprocent på 28,1% mod 32,3% i 2005. Forbedringen i
skatteprocenten skyldes hovedsagligt reguleringer for negativ
goodwill uden skatteeffekt samt ændret vurdering af skatteak-
tiv.

Balance og investeret kapital

Koncernens balance blev ved årets udgang DKK 3.661 mio., en
stigning på 40% i forhold til ultimo 2005, der i al væsentlighed
udgøres af tilkøbte virksomheder.

Egenkapitalen ultimo blev DKK 1.068 mio., en stigning på DKK
241 mio.

am tammnmnnmt

Den gennemsnitligt investered
2.823 mio. mod DKK 1,990 mio. året før.
Den gennemsnitlige investerede kapital har udviklet sig
således:

 

 

Mio. DKK 2006 2005
Hårdttræsdivisionen 2.055 1.312
Træ- & Pladedivisionen 228 197
Byggematerialedivisionen 535 499
Fællesfunktioner 5 (18)
I alt 2.823 1.990

 

Hårdttræsdivisionen

Den gennemsnitligt investerede kapital blev DKK 2.055 mio.,
en stigning på DKK 743 mio. i forhold til 2005, primært som
følge af tilkøb. Den gennemsnitligt investerede kapital blev for-
rentet med 10,1% mod 8,7% i 2005.

Træ- & Pladedivisionen

Divisionen lagde beslag på en gennemsnitlig investeret kapital i
2006 på DKK 228 mio. mod DKK 197 mio. året før. Stigningen
skyldes bl.a. tilkøbet af Ljungbergs. Den gennemsnitligt investe-
rede kapital blev forrentet med 34,2% mod 34,5% i 2005.

Byggematerialedivisionen

Byggematerialedivisionen havde i 2006 en gennemsnitlig inve-
steret kapital på DKK 535 mio. Stigningen i forhold til 2005 på
DKK 36 mio. skyldes dels det høje aktivitetsniveau og er dels
en effekt af tilkøbet af MLT A/S i efteråret 2005. Den gennem-
snitligt investerede kapital blev forrentet med 14,4% mod
12,5% i 2005.

Pengestrøm
Pengestrøm fra driften efter investeringer blev DKK (153) mio.
mod DKK (317) mio. sidste år. Forbedringen skyldes lavere pen-

 

gebinding i driftskapitalen i forhold til sammenligningsperioden
samt et væsentligt højere resultat, reguleret for ikke-likvide po-
ster, herunder afskrivninger.

RISICI

DLH's virksomhed er eksponeret for en række kommercielle, fi-
nansielle og forsikringsbare risici, som alle har en fremtræ-
dende plads i koncernens risikostyring.

KOMMERCIELLE RISICI

Risikobilledet er karakteriseret ved, at DLH opererer i en lang
række lande og markeder med betydelig konkurrence.

Konjunkturfølsomhed

DLH er underlagt konjunkturforholdene på de salgsmarkeder og
forsyningsområder, hvor koncernen opererer. Her har især udvik-
lingen inden for byggeri og renovering betydning. Omkring 80%
af koncernens omsætning genereres gennem egne lagerførende
distributionscentre, mens de resterende ca. 20% genereres ved
trading. Trading er en mere konjunkturfølsom afsætningsform
end distribution.

Markeds- og kunderisici

Det danske marked er koncernens største og står for en tredje-
del af omsætningen. Omsætningen uden for Danmark er spredt
på en række markeder i blandt andet øvrige europæiske lande
(41%), Nordamerika (10%), Afrika (3%) og Fjern- og Mellemøsten
(8%). Bortset fra Danmark, har landespecifikke konjunk-
turudsving således begrænset betydning, hvorimod konjunktur-
udsving med regional udbredelse i væsentlig grad kan påvirke
omsætning og resultat.

 

Kundeporteføljens sammensætning er robust over for bortfald
af enkeltkunder. Koncernens største enkeltkunde aftager under
3% af omsætningen.

Politiske risici og andre forsyningsrisici

En væsentlig del af koncernens forsyningsområder ligger i
lande, hvor politiske forhold og praksis inden for handel, logistik
og lovgivning kan adskille sig en del fra vestlige normer. Det bi-
drager på forskellig måde til de forsyningsrisici, som køb fra
disse områder indebærer. Visse forsyningslande er desuden
præget af politisk ustabilitet og uroligheder, der kan vanskelig-
gøre forretningsafviklingen. Hertil kommer de klimatiske forhold
i forsyningslandene, der på visse tider af året bevirker en reduk-
tion i forsyningerne, eksempelvis under regntiden i troperne el-
ler i vintermånederne i Rusland.

Generelt har koncernen etableret velfungerende systemer til at
styre kvalitet og leverancer under de forhold, som gælder i for-
syningsområderne. Systemerne understøttes gennem fysisk til-
stedeværelse i form af indkøbskontorer i de fleste af områ-
derne.

 

 

BERETNING

DLH har en god leverandørspredning, og ofte er det muligt at
substituere et produkt fra et forsyningsområde med produkter
fra andre. Dette, sammenholdt med at DLH er aktiv i alle væ-
sentlige forsyningsområder, adskiller koncernen fra næsten alle
konkurrenter og giver en stor fleksibilitet og styrke.

DLH benytter sig generelt af mange små leverandører. Inden for
Træ- & Pladedivisionens produktområder domineres eksporten
af trælast fra Norden dog af få store leverandører, ligesom en
enkelt pladeleverandør i Rusland står for en relativ stor andel af
divisionens forsyninger af krydsfiner til det europæiske og ame-
rikanske marked. Der er tale om leverandører, som DLH-koncer-
nen har samarbejdet med i mange år. Ingen ieverandør leverer
mere end 18% af varekøbet i Træ- & Pladedivisionen. Ingen
ekstern leverandør leverer mere end 2% af varekøbet i Hårdt-
træsdivisionen, men ca. 10% kommer fra egne koncessioner i
Congo-Brazzavilie. Byggematerialedivisionen foretager en væ-
sentlig del af sit indkøb (ca. 50%) gennem indkøbsforeningen
Ditas.

DIREKTE INVESTERINGER I RISIKOFYLDTE LANDE

For at understøtte koncernens leverancer af tropisk hårdttræ,
herunder VLO- og FSC-certificeret træ, er der foretaget betyde-
lige direkte investeringer i en række risikofyldte lande. Værdi-
sætning og afskrivningsprincipper afspejler risikoen i de enkelte
lande. For koncernens største enkeltinvestering i Congo-Brazza-
ville er risikoeksponeringen begrænset, dels via garanti fra sæl-
ger og dels via særligt risikovilligt lån hos Industrialiseringsfon-
den for Udviklingslandene til CIB. Koncernen har desuden
direkte investeringer i Gabon, Brasilien og Malaysia.

FINANSIELLE RISICI

DLH-koncernens aktiviteter medfører, at resultat og egenkapital
kan påvirkes af en række finansielle risici.

Langt størstedelen af DLH's finansielle risikostyring sker via den
koncerninterne bank, og til dette anvendes primært valutater-
minskontrakter samt renteswaps. Den koncerninterne bank fun-
gerer inden for fastlagte politikker, der bl.a. indebærer, at der
ikke tages spekulative positioner.

Valuta

62% af koncernens omsætning sker i fremmed valuta, primært
gennem egne lokale salgsselskaber. De væsentligste valutaer
er euro, US dollar og polske zloty. Den væsentligste, men også
mest komplekse valutarisiko er knyttet til US dollar, og den kan
opdeles i tre elementer:

Handelsrisiko. Knap 25% af omsætningen og ca. 30% af varekø-
bet sker i US dollar eller valutaer som f.eks. den malaysiske
ringgit og den brasilianske real med en vis tilknytning til US dol-
lar. Normalt sker der en tilpasning af salgspriserne til udviklin-
gen i US dollar. Omfanget af tilpasningen er afhængig af kon-
junkturforholdene i de enkelte markeder samt den generelle
forsyningssituation.

Nettovirkningen på koncernplan af et fald i US dollar afhænger

af det omfang og den hastighed, hvormed salgspriserne tilpas-

12 ÅRSRAPPORT POUB

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/5

 

ses, og det har igen nær sammenhæng med en række andre
faktorer, herunder lagrenes størrelse i salgslandene, årstiden,
udbuddet af substituerende produkter mv.

Grundlæggende vil et kursfald i US dollar forringe afsætnings-
mulighederne fra de eurobaserede forsyningsområder som
Vestafrika og Europa, men omvendt fremme mulighederne fra
de US dollarbaserede områder som Sydamerika, Nordamerika
og Sydøstasien. Nettoeffekten på koncernplan af et kursfald i
US dollar vil på kort sigt være positiv, men i takt med, at US
dollarfaldet indarbejdes i priserne, vil bruttoavancen falde, og
slår doliarfaldet helt igennem på salgspriserne, vil nettoeffekten
ende med at være negativ.

Lagerrisiko er den risiko, som koncernen har på lagre ved en
ændring i US dollar. Af koncernens varelagre er ca. DKK 300
mio. i nogen grad eksponeret over for US dollar. Et fald i US dol-
lar vil lægge et pres på priserne, primært på de US dollarbase-
rede varer, og således have en negativ effekt for koncernen.
Også her er effekten afhængig af det omfang og den hastighed,
hvormed salgspriserne tilpasses.

Omregningseffekten er den effekt på koncernens resultat og
egenkapital, der fremkommer ved omregning af US dollarbase-
rede udenlandske selskabers drift og balance til koncernregn-
skabet som følge af en ændring i US dollar. Effekten er negativ
ved et fald i US dollar, men dog begrænset på grund af kurssik-
ring, jf, nedenfor. Den gennemsnitlige US dollarkurs i 2006 var
knap en procent lavere end i 2005 og har således ikke haft
nævneværdig effekt på omsætning og resultat før skat i regn-
skabsåret i forhold til 2005.

Valutapolitik

Det er koncernens politik at afdække tilgodehavender og indgå-
ede forpligtelser i fremmed valuta. Euro mod danske kroner sik-
res dog ikke på grund af danske kroners snævre udsvingsbånd
til euro. DLH's nettoinvesteringer i udenlandske datterselskaber
afdækkes, medmindre omkostningerne herved vurderes væ-
sentligt at overstige tabsrisikoen. Når der ses bort fra euroen
samt kapitalinteresser i tt Timber International AG og Inter-Con-
tinental Hardwood Inc., som blev afdækket januar 2007, var
samtlige kapitalinteresser i udenlandsk valuta kurssikret i
2006. Brasilianske real har i regnskabsåret været kurssikret
med US dollars. På denne baggrund, og fordi skatteværdien af
valutakurssikringen generelt ikke medtages i selve afdæknin-
gen, kan valutapolitikken medføre egenkapitalreguieringer.

Rente og finansiering

DLH's nettorentebærende gæld udgør ved udgangen af 2006
ca. DKK 1,9 mia. Gælden er primært nomineret i koncernens
hovedvalutaer, danske kroner (DKK 500 mio.), euro (DKK 875
mio.) samt US dollar (DKK 460 mio.). Lån i udenlandsk valuta
indgår i DLH-koncernens samlede valutaafbalancering, og før-
nævnte beløb er således ikke udtryk for koncernens valutaeks-
ponering.

Ud af den samlede låneportefølje ultimo 2006, er DKK 882
mio. lange commitments, heraf DKK 54 mio. realkreditlån. Ho-
vedparten af realkreditiånene er udstedt i 4%-0bligationer. De
øvrige lange lån er primært optaget med fast rente eller sikret
via renteswaps. De indgåede renteswaps har en vægtet restlø-
betid på godt tre måneder og har en modværdi af DKK 149

 

 

BERETNING

mio. optaget i euro og DKK 40 mio. i US dollar. En samtidig ren-
testigning på 1%-point i samtlige lånevalutaer på hele den ren-
tebærende gæld vil på årsbasis reducere koncernens resultat
før skat med ca. DKK 14 mio. med det nuværende aktivitetsni-
veau og den nuværende kapitalstruktur.

BALANCERISICI

Varelagre

Kapitalbindingen i varelagre er DLH's største aktivpost på DKK
1.617 mio., hvortil kommer lagre af bl.a. reservedele, primært i
Congo-Brazzaville, for DKK 43 mio. Der er indgået bindende
salgskontrakter for en ikke uvæsentlig del af varelagrene. Risi-
koen på varelagre består frem for alt i værditab som følge af
pris- og valutakursfald. Lagrene er underlagt tæt styring. Ved et
pludseligt og varigt prisfald på 5% vurderes risikoen at være
DKK 5-10 mio. for koncernens samlede varebeholdning.

Kundetilgodehavender

Kundetilgodehavender er med DKK 886 mio. det næststørste
aktiv på balancen. Kreditgivning sker på basis af en aktiv kredit-
politik. Tab på debitorer forekommer især i perioder med fal-
dende konjunkturer. Tab inklusive omkostninger til debitorforsik-

ikke 0,4% af omsætningen.

I Hårdttræsdivisionen er kreditgivning i stort omfang baseret på
remburser eller anden betaling mod dokumenter. Herudover ba-
seres hovedparten af den øvrige kreditgivning på debitorforsik-
ring med delvis dækning af eventuelle tab. Hertil kommer en-
kelte kundetilgodehavender, hvor kreditgivning er baseret på
tillid til kunden, og som derfor i sagens natur er mere risiko-
fyldt.

I Træ- & Pladedivisionen baseres kreditgivning til industrikun-
derne og til kunder uden for Danmark principielt på debitorfor-
sikring med delvis dækning af eventuelle tab. Derimod er kredit-
givning til tømmerhandeler i Danmark ikke forsikret og sker på
basis af egen kreditvurdering og oparbejdet tillid til den enkelte
kunde.

I Byggematerialedivisionen er kreditgivning for hovedpartens
vedkommende baseret på debitorforsikring suppleret med egen
kreditvurdering.

Omkring 60% af DLH-koncernens kundetilgodehavender er kre-
ditforsikret eller afdækket på anden vis, bl.a. ved remburser el-
ler anden betaling mod dokumenter. Koncernens maksimale ri-
siko på kundetilgodehavender er opgjort til DKK 358 mio.
eksklusive moms pr. ultimo 2006, jf. note 22.

Forudbetalinger til leverandører

Til sikring af leveringer fra Afrika, Sydamerika og Østeuropa har
forudbetalinger til leverandører været benyttet som en betyd-
ningsfuld parameter. Dette indebærer en risiko for tab og kræ-
ver tæt styring. En del af forudbetalingerne er dog finansiering
af allerede eksisterende varelagre hos leverandørerne. Ultimo
2006 udgjorde forudbetalinger til leverandører DKK 109 mio.,
der delvis er sikret ved pant.

13 ÅARSKARPUORT 000 + DALHOFE LAPSEN & HORNEMAN 2 i

 

FORSIKRINGSBARE RISICI

DLH's forsikringspolitik fastlægger de overordnede rammer for
forsikring af personer, ting samt interesser, der er knyttet til
koncernen. Forsikringsbare risici vurderes løbende, og der teg-
nes forsikring for aktiver og mod alvorlige økonomiske tab ud
fra følgende principper:

»… Risikoanalyse (identifikation)

-. Risikovurdering (frekvens og omfang)

-. Risikobegrænsning (eliminering eller forebyggelse)
- Risikofinansiering (egen risiko eller forsikring)

Som udgangspunkt forsikres tabsrisici ikke, hvis de ud fra et
koncernsynspunkt er ubetydelige, eller hvis forsikringsomkost-
ningerne antages at overstige risikoen. DLH's forsikringsporte-
følje består af globale koncernprogrammer (udvidet tingskade,
erhvervs- og produktansvar, transport og erhvervsrejse) samt re-
gionale/lokale policer (motorkøretøj, arbejdsskade, ulykke
m.fl.). DLH har på skadesforsikringsområdet indgået samar-
bejdsaftale med en international forsikringsmægler.

VIDENRESSOURCER

På det overordnede plan er det DLH's strategi at tiltrække, fast
holde og udvikle branchens bedste medarbejdere. DLH vil med
sin uddannelsespolitik skabe de bedste rammer for at udvikle
og fastholde de kompetencer, som er afgørende i en skærpet
konkurrencesituation.

Som en del af DLH's generelle rekrutterings- og uddannelsespo-
litik, uddanner koncernens danske enheder løbende elever. Ele-
verne er primært handels- eller detailhandelselever. Handelsele-
ver i Hårdttræsdivisionen og Træ- & Pladedivisionen tilbydes
oftest muligheden for et udlandsophold på seks måneder eller
mere af uddannelsens samlede varighed på to år.

Den årlige medarbejdersamtale er grundlag for planlægning af
uddannelse, træning og videreudvikling af DLH-koncernens øv-
rige medarbejdere. Der arbejdes løbende med udvikling af såvel
interne som eksterne uddannelsesforløb for hele tiden at sikre,
at medarbejderstaben ajourfører sit vidensniveau.

DLH-koncernens intranet anvendes til skriftlig information af
medarbejderne. Systemet er opbygget, så information kan mål-
rettes efter organisatorisk placering, geografisk placering, job-
funktion m.m., så den enkelte medarbejder har adgang til netop
den information, den enkelte har behov for i sit job.

Den mere formaliserede del af samarbejdet mellem medarbej-
dere og ledelse foregår gennem lokale samarbejdsudvalg eller
kommunikationsgrupper, og på koncernplan i koncernkommuni-
kationsgrupper.

DLH fastholder de fundamentale sociale værdier fra stifternes
tid — værdier som troværdighed, retskaffenhed og medmenne-
skelig forståelse. I praksis viser DLH store hensyn til medarbej-
dere, som på den ene eller den anden måde får akut eller iæn-
gerevarende behov for arbejdsgivers forståelse ved alvorlig
sygdom, tilskadekomst eller lignende. | forlængelse heraf har

 

 

 

BERETNING

DLH også en række ansatte, som er omfattet af den ene eller
den anden form for fleksible ordninger.

DLH har en løbende dialog med forsikringsmæglere og forsik-
ringsselskaber for at sikre, at koncernens pensionsordninger og

øvrige personalerelaterede forsikringer følger udviklingen på om-

rådet, ligesom den enkelte medarbejder tilbydes individuel råd-
givning om forsikring og pension.

Medarbejdernes sammenhold fremmes gennem deltagelse i so-
ciale og sportslige aktiviteter i enhedernes personaleforeninger.
Disse aktiviteter støttes økonomisk af koncernen.

MILJØFORHOLD

Med overtagelsen af tt Timber Group i 2006 er der sket en væ-
sentlig styrkelse af koncernens samlede miljøaktiviteter. Resul-
tatet er, at DLH's miljøafdeling nu besidder solide regionale
kompetencer i de tre store tropiske forsyningsområder; Asien,
Afrika og Sydamerika. Samtidig er indsatsen for menneskeret-
tigheder styrket med ny ekspertise.

Opkøbet af tt Timber Group og den direkte involvering i skovdrift
og produktion i Congo-Brazzaville har givet DLH's corporate so-
cial responsibility-aktiviteter (CSR) en helt ny dimension — ikke
mindst i form af FSC-certificeringsprocessen.

Samtidig har. DLH forøget sit engagement i forarbejdning i Ma-
laysia og Brasilien væsentligt. DLH's CSR-aktiviteter vil derfor
fremover i større omfang; også omfatte egne virksomheder i til-
læg til de allerede etablerede aktiviteter for leverandørerne, her-
under Good Supplier Program (GSP).

Målet er bæredygtige produkter

Bæredygtighed er en fundamental målsætning for DLH, der
derfør fokuserer på certificerede produkter. Koncernen stiler
mod at blive verdens største forhandler af FSC-certificeret tro-
petræ i løbet af de kommende 3-5 år. FSC-certificeringen af en
af skovkoncessionerne i DLH's datterselskab Congolaise Indu-
strielle des Bois (CIB) i Congo-Brazzaville er et vigtigt skridt i
denne retning.

Verifikation af lovlig oprindelse
I nogle lande er myndighedernes kontrol ikke altid tilstrækkelig
til at sikre overholdelsen af minimumskrav om lovlig oprindelse.
DLH vedtog derfor i 2004 et mål om at kende oprindelse på alt
indkøbt træ fra lande, som koncernen har defineret som risiko-
lande, inden udgangen af 2007.

Det har dog vist sig, at det i nogle lande er meget svært at
kende oprindelsen, og der er brug for mere tid for at nå målet i
disse lande. | andre lande er målet om kendt oprindelse inden
for rækkevidde, og her vil DLH tage skridtet videre og fortsætte
arbejdet med at indhente tredjepartsverifikation af lovlig oprin-
delse (VLO). VLO-projekter involverer en uafhængig instans, der
løbende bekræfter den legale oprindelse af det træ, som DLH
indkøber.

Med et ønske om at skabe mere synlige resultater af miljøarbej-
det, opprioriterede DLH i 2006 arbejdet med VLO-aktiviteter. |

14 | årsnarront

  

Malaysia (Sabah) gennemføres et VLO-projekt med et større an-
tal leverandører, og DLH kan i dag levere betydelige mængder
træ med VLO-certifikat fra Malaysia.

I CIB i Congo-Brazzaville er de fire koncessioner, der endnu ikke
er FSC-certificeret, blevet VLO-verificeret efter SGS" TLTV-stan-
dard.

DLH har desuden bidraget til et VLO-projekt i Rusland koordine-
ret af WWF. Nye VLO-projekter forventes iværksat i 2007 i Indo-
nesien, Brasilien og Elfenbenskysten.

Good Supplier Program

DLH kan ikke sikre bæredygtig skovdrift alene, og koncernens
egne skovkoncessioner dækker kun en begrænset del af beho-
vet for træ: DLH er derfor afhængig af samarbejdet med sine le-
verandører for at sikre bæredygtig skovdrift.

DLH's Good Supplier Program (GSP), et ambitiøst program for
ca. 700 leverandører i 18 lande, er det praktiske redskab til at
evaluere leverandører i relation til miljø og menneskerettigheder
i lande, hvor der er en risiko for problemer. Det gælder aktuelt i
de tropiske lande samt Rusland, Ukraine og Kina. I øvrige forsy-
ningslande fokuserer DLH primært på certificeret træ, idet den
lovlige oprindelse af træet er sikret i disse lande. ! nogle lande
er der god fremdrift med implementeringen af GSP. Andre ste-
der er processen mere kompliceret. Årsagen er dels, at GSP-im-
plementeringen er vanskelig i lande med en kompleks forsy-
ningskæde, som f.eks. i Indonesien. Dels opleves en vis
modvilje mod GSP-systemet blandt nogle leverandører.

GSP er et vigtigt værktøj til indsamling af information om kon-
cernens leverandører og til udvælgelse af leverandører, der er
egnet til VLO-verifikations- eller certificeringsprojekter.

Dialog og samarbejde

Det er nødvendigt med en fælles indsats for at sikre bæredyg-
tighed i verdens skove. De mange interessenter — især sko-
vejerne, træindustrierne, myndighederne, lokalbefolkningen og
NGO'erne — må stå sammen om at løse opgaverne. DLH er ak-
tiv i en række fora, som søger at skabe forbedringer på miljø-
området, blandt andre FLEGT-processen (EU), G-8, Chatham
House, ITTO og FAO. Herudover arbejder DLH gennem branche-
organisationer i en række lande.

DLH er desuden medlem af Amnesty International Business Fo-
rum samt medlem af FSC Danmark og FSC International og har
en god dialog med WWF. Endvidere samarbejder DLH konkret
med NGO'er som Tropical Forest Foundation, Tropical Forest
Trust og Worid Conservation Society.

Menneskerettigheder

Beskyttelsen af menneskerettigheder er en væsentlig del af
DLH's CSR-strategi, og indsatsen på dette område blev i 2006
forstærket ved tilførelse af yderligere ekspertise og mandskab.
Integrationen af menneskerettigheder og sociale spørgsmål i
DLH's miljøaktiviteter er væsentlig for blandt andet at kunne
leve op til de kriterier, FSC's certificeringsordning opstiller for
bæredygtig skovdrift.

 

  

BERETNING

Som led i Good Supplier Programmet er DLH i løbende dialog
med leverandørerne om koncernens værdigrundlag, herunder
spørgsmålet om ordentlige arbejdsforhold for medarbejdere og
beskyttelsen af oprindelige folks rettigheder.

Derudover har CIB's aktiviteter i Congo-Brazzaville sat fokus på
adgang til uddannelse og sundhedssystemer, også for indbyg-
gere uden for CIB's medarbejderstab. HIV/AIDS-forebyggelse og
-bekæmpelse er også kommet på DLH's dagsorden, og DLH har
i 2006 igangsat et samarbejde med Danida om en vidtgående
indsats på HIV/AIDS-området i Congo-Brazzaville.

IT

GTS, Global Trade and Supply Chain System, er nu udrullet i de
danske aktiviteter i Træ- & Pladedivisionen samt i Hårdttræsdivi-
sionen, inkl. de udenlandske kontorer. Udrulningen har ikke væ-
ret uden problemer, hvilket har belastet de berørte divisioner.
Der er fortsat en række fejl i systemet, og det er derfor beslut-
tet, at disse fejl skal være afhjulpet, før systemet rulles ud i de
udenlandske datterselskaber. Da systemet samtidig skal rulles
ud i yderligere 15 selskaber som følge af opkøbet af Bohmans,
Ljungbergs og tt Timber Group, forventes udrulningen nu afslut-
tet i 2009.

INCITAMENTSPROGRAMMER

Vederlæggeise til koncernledelsen omfatter fast gage samt re-
sultatbaseret lønbonus og ret til aktieoptioner. DLH-koncernen
har i 2002-06 tildelt aktieoptioner til direktionen og øvrige med-
lemmer af koncernledelsen. Aktieoptionsordningen pr. 31. de-
cember 2006 omfatter i alt 194.320 stk. aktieoptioner. Hver
aktieoption giver optionsejeren ret til erhvervelse af en eksiste-
rende B-aktie a nom. DKK 10. Aktieoptionsordningen giver ret til
erhvervelse af 1,0% af aktiekapitalen, såfremt samtlige aktieop-
tioner udnyttes. Se endvidere note 7.

BEGIVENHEDER EFTER REGNSKABSÅRETS UDLØB

På generalforsamlingen i 2006 fremlagde DLH planer om at
undersøge mulighederne for at gennemføre Good Supplier
Program (GSP) i Burma (Myanmar). GSP er DLHs program til
evaluering af leverandører efter en række miljø- og menneske-
rettignedskriterier.

Et konsulentfirma undersøgte i efteråret 2006 mulighederne for
at implementere GSP i Burma og har nu konkluderet, at mens
de miljømæssige aspekter ikke vil give anledning til de store
problemer, er det ikke muligt at få menneskerettighedsforhol-
dene tilstrækkeligt belyst.

På dette grundlag anser DLH det for urealistisk at gennemføre
GSP i Burma. Koncernen har derfor besluttet at afvikle indkøbet
af burmesisk teaktræ. Loftet for indkøb reduceres lineært over
5 år, således at DLH senest i 2011 helt har udfaset indkøbet af
burmesisk teaktræ, med mindre der inden dette tidspunkt på
afgørende punkter er skabt mulighed for at implementere GSP i
Burma.

15 ÅRSRAPPORT 2006

- VALHOFF LANBEN & HORNEMAN Å, 5

Omsætningen fra salget af Burma teak udgjorde i 2006 knap
1% af koncernomsætningen. Resultateffekterne af beslutningen
er indregnet i nedenstående forventninger for 2007.

Herudover er der ikke efter årsafslutningen indtruffet hændelser
af betydning for koncernregnskabet for 2006.

FORVENTNINGER TIL 2007

Koncernen:

Nettoomsætning Ca. DKK 7.500 mio.
Resultat før afskrivninger, EBITDA Ca. DKK 430 mio.
Primært resultat, EBIT Ca. DKK. 330 mio.
Resultat før skat, EBT Ca. DKK. 230 mio.

Efter den betydelige omsætningsvækst i 2006 på 34% forven-
tes aktivitetsniveauet i 2007 at stige med ca. 4% fra DKK 7,2
mia. til ca. DKK 7,5 mia. Den ventede omsætningsfremgang
omfatter alle tre divisioner. Den største vækst ventes i Træ- &
Pladedivisionen, som gennemførte en akkvisition i efteråret
2006.

Koncernen forventer i 2007 indtjeningsfremgang for sjette år i
træk. EBIT ventes at vokse fra DKK 301 mio. i 2006 til ca. DKK
330 mio. i 2007. Det svarer til en stigning i overskudsgraden
på 0,2%-point til 4,4%. Koncernen har et langsigtet mål på 5,0%
for overskudsgraden. Resultat før skat ventes i 2007 at vokse
fra DKK 211 mio. til ca. DKK 230 mio.

I resultatforventningerne for 2007 er ikke indregnet poster af
engangskarakter. I 2006 havde DLH nettoindtægter af engangs-
karakter på knap DKK 20 mio.

DLH's omsætnings- og resultatforventninger for 2007 er
behæftet med usikkerhed af både kommerciel art (herunder
markeds- og konjunkturudviklingen samt ændringer i sourcing-
mulighederne) og af finansiel art (herunder rente- og valutakurs-
udviklingen).

Den gennemsnitligt investerede kapital på koncernniveau ven-
tes at stige moderat fra ca. DKK 2,8 mia. til ca. DKK 2,9 mia.

Forventninger til divisionernes EBIT-bidrag :

 

 

Mio. DKK 2007 2006
Hårdttræsdivisionen 215 207
Træ- & Pladedivisionen 80 78
Byggematerialedivisionen 80 77
Fællesfunktioner (45) (61)
l alt 330 301

 

Hårdttræsdivisionen

Hårdttræsdivisionen forventer en begrænset stigning i omsæt-
ningen på 2% til ca. DKK 4.150 mio. Denne beskedne vækst
skyldes den fortsatte usikkerhed om, hvor stort et volumen, det
er muligt at source i 2007. Den periodevise varemangel med
højere priser til følge forventes fortsat at præge markedet i
2007. Divisionen vit derfor yde en særlig indsats for at styrke

 

 

 

BERETNING

sourcing-basen både i de lande, som divisionen allerede opere-
rer i, og i nye lande.

Divisionen vil i.2007 fokusere på integrationen af de tilkøbte
virksomheder, Bohmans og tt Timber Group, og på synergimulig-
hederne.

Divisionen forventer en forbedret indtjening i takt med, at dette
integrationsarbejde færdiggøres. Primært resultat ventes at
stige ca. 4% til ca. DKK 215 mio.

Divisionens samlede investerede kapital ventes at forblive på
niveauet fra 2006, ca. DKK 2.060 mio.

Træ- & Pladedivisionen

Træ- & Pladedivisionen forventer en forøget omsætning fra DKK
1.408 mio. til ca. DKK 1.600 mio. i 2007. En stor del af denne
omsætningsfremgang på 14% skyldes helårseffekten af tilkøbet
af pladedistributionsselskabet Ljungbergs, der kun indgår i 2006-
regnskabet i 4 måneder.

Divisionens primære resultat ventes fastholdt på niveauet DKK
80 mio. efter en periode med stigende priser og stærk indtje-

ning i 2006 på både trælast- og pladeområdet. Den investerede
kapital ventes øget fra DKK 228 mio. tii niveauet DKK 315 mio.

som følge af tilkøbet.

Divisionen venter i 2007 at kunne færdiggøre implementeringen
af GTS, koncernens nye IT-system. Divisionen vil samtidig foku-
sere på at udvikle det globale sourcing-grundlag.

Byggematerialedivisionen

Divisionen venter en moderat fremgang i et fortsat godt mar-
ked. Omsætningen ventes at stige godt 3% til ca. DKK 1.900
mio., og primært resultat, EBIT, ventes fastholdt i niveauet DKK
80 mio. Kapitalbindingen ventes at falde beskedent til ca. DKK
525 mio. Divisionen viderefører i 2007 de igangsatte effektivi-
seringsprocesser med særlig fokus på lagerstyring, logistik og
indkøb. En anden opgave bliver fortsat at forfølge mulighederne
for opkøb af tømmerhandelsvirksomheder i Danmark til geogra-
fisk supplement af divisionens nuværende tømmerhandeler.

16 ÅRSBAPPONI

  

FF LARSEN & HORNEMAN 6,5

 

 

 

BERETNING

AKTIONÆRINFORMATION

Aktiekapital

I forbindelse med købet af tt Timber Group blev der i begyndel-
sen af 2006 udstedt nominelt DKK 12.000.000 nye B-aktier
uden fortegningsret for aktionærerne. | sommeren 2006 ud-
stedtes yderligere nominelt DKK 2.162.760 nye B-aktier til
medarbejderne. DLH's aktiekapital udgør herefter nominelt DKK
185.784.760, hvoraf B-aktierne udgør nominelt DKK
167.034.760 og A-aktierne nominelt DKK 18.750.000. B-akti-
erne er noteret på Københavns Fondsbørs og indgår i MidCap+
indekset. A-aktierne ejes af DLH-Fonden og er ikke børsnoteret.

Aktiesplit

På DLH's ordinære generalforsamling i april 2006 blev det be-
sluttet at gennemføre et aktiesplit i forholdet 1:10 for både A-
og B-aktier. Den 3. maj 2006 var første handelsdag med den
nye stykstørrelse. Hver aktie har herefter en nominel værdi på
DKK 10. Alle aktier bevarer stemmeværdien efter splittet. En A-
aktie a DKK 10 vil således repræsentere 10 stemmer, mens en
B-aktie a DKK 10 vil repræsentere 1 stemme.

DLH-aktien på børsen

Kursen på DLH's B-aktier steg med 25% i 2006 og nåede kurs
108,89 ved årsskiftet (pr. aktie a DKK 10). Tii Sammeniigning
steg MidCap+ indekset med 49%, mens SmallCap+ indekset
steg med 32%. Pr. 2. oktober skiftede DLH-aktien fra Small-
Cap+ til MidCap+ indekset i forbindelse med lancering af den
nye OMX-liste på Fondsbørsen. I 2006 blev der i gennemsnit
dagligt omsat DLH-aktier til en kursværdi på DKK 5,2 mio. mod
DKK 3,0 mio. året før.

Koncernen havde ved indgangen til 2007 mere end 3.000 nav-
nenoterede aktionærer, svarende til en fordobling i forhold til
primo 2006.

Medarbejderaktier

På selskabets ordinære generalforsamling i april 2006 blev det
besluttet at tilbyde selskabets medarbejdere at tegne aktier til
favørkurs. Efterfølgende tegnede 634 medarbejdere i alt
216.276 (nominelt DKK 2.162.760) B-aktier til DKK 10,50 pr.
aktie, svarende til 1,2% af aktiekapitalen før tegning. De nye B-
aktier bærer fuldt udbytte og har i øvrigt samme rettigheder
som eksisterende B-aktier og er optaget til notering på Køben-
havns Fondsbørs.

Bestyrelse og direktion besidder pr. 19.3.2007 i alt 83.183 ak-

tier i DLH, svarende til 0,4% af aktiekapitalen. Disse er fordelt
på følgende måde:

— DALHOFF LARSEN & HORNEMAN AS

koner ene enseess pr tre ene pre nen KEE sga ne ne er 4

 

 

 

 

 

 

Aktionær Antal aktier
Morten Bergsten 520
Jesper Birkefeldt 463
Asbjørn Børsting 8.200
Stig Christensen 10.000
Niels Oluf Kyed 1.000
Uffe Mathiesen 5.500
Kim Berg Pedersen 500
Wilhelm Schnyder 500
Erik Søndergaard 4.000
Arne Vierø 32.000
Bestyrelse i alt 62.683
Jørgen Møller-Rasmussen 20.500
Bestyrelse og direktion i alt 83.183
Øvrige insidere 279.077
Børsmæglere med løbende analyse af DLH

Capinordic Bank A/S Kristian Marthedal 88 16 31 34
Danske Equities Stig Frederiksen 33 44 05 24

Nordea Carsten Warren Petersen 33 33 39 45
Investor relations

DLH fører en åben og aktiv dialog med nuværende og poten-
tielie investorer, analytikere samt øvrige interessenter om sel-
skabets forretningsudvikling og finansielle stilling. Formålet er
at sikre deltagerne på aktiemarkedet det bedst mulige informa-
tionsgrundlag for uafhængigt og selvstændigt at vurdere selska-
bets markedsværdi og derved skabe fundamentet for en fair
prisdannelse på DLH-aktien.

Corporate governance

DLH følger langt de fleste af Københavns Fondsbørs” komité for
god selskabsledelses anbefalinger. En samlet oversigt over kon-
cernens holdning til de enkelte anbefalinger findes på selska-
bets hjemmeside. I note 28 til regnskabet redegøres for de
punkter, hvor koncernen har valgt ikke at følge anbefalingerne.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udbytte Væsentlige fondsbørsmeddelelser udsendt i 2006
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der for 2006
udbetales et udbytte på DKK 37,2 mio., svarende til DKK 2,00 Meddelelse Dato
pr. aktie, hvilket er en stigning på DKK 0,50 pr. aktie i forhold til DLH ekspanderer den internationale
2005. Årets udbytte svarer til ca. 24% af resultatet efter skat. hårdttræsvirksomhed 23. januar
Forhøjelse af B-aktiekapitalen 7. februar
20 Årsrapport for 2005 23. marts
0 ' Delårsrapport pr. 31. marts 2006 23. maj
z Skovkoncession i Afrika får FSC-certifikat 26. maj
S 1,5 DLH overtager pladedistributør i Sverige og Norge 18. juli
-- Tegning af medarbejderaktier gennemført 26. juli
& 1,0 Delårsrapport pr. 30. juni 2006 24. august
9 Overtagelse af Karl Ljungberg AB gennemført 1. september
z 0,5 Delårsrapport pr. 30. september 2006 20. november
>»
0,0 -… Finanskalender 2007
2002 2003 2004 2005 2006 Bestyrelsen har, som tidligere oplyst, vedtaget følgende plan for

offentliggørelse af regnskabsmeddelelser mv. i 2007:
Det er bestyrelsens hensigt, at der årligt udbetales udbytte til

 

 

 

 

aktionærerne på omkring 25% af årets resultat efter skat under Årsrapportmeddelelse 2006 21. marts
hensyntagen til koncernens udviklingsplaner og behov for kon- Generalforsamling 18. april
solidering. Delårsrapport pr. 31. marts 2007 23. maj

Delårsrapport pr. 30. juni 2007 23. august
Investorforespørgsler Delårsrapport pr. 30. september 2007 21. november

 

Spørgsmål om DLH-koncernen, forretningsområderne og årsrap-
porten bedes rettet til adm. direktør, koncernchef Jørgen Møller-
Rasmussen. Spørgsmål om aktionærforhold rettes til IR-chef
Claus Mejlby Nielsen.

Aktionær og hjemsted pr. 19.3.2007:
Andel af aktiekapital Andel af stemmer”

 

DLH-Fonden, Ved Stranden 18, Postboks 2034, 1012 København K 25,83% 66,72%
Arbejdsmarkedets Tillægspension, Kongens Vænge 8, 3400 Hillerød 6,84% 3,91%
Bankinvest, Sundkrogsgade 7, Postboks 2672, 2100 København Ø 6,82% 3,90%
Lignum Unternehmensbeteiligungs GmbH, Hohenlohestrasse 40, DE-28209 Bremen 6,46% 3,69%

x) Opgjort på baggrund af stemmeberettigede navnenoterede aktionærer.

18 ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFE LARSEN & MØRK

 

 

 

Civilingeniør Arne Vierø

Indtrådt i bestyrelsen i 1993

Født: 1938

Ledelseshverv:

Direktør og medlem af bestyrelsen for AV-Byggeentreprise A/S.
Formand for bestyrelsen for Micro Clean A/S, Skimmel Rens
ApS og KTN A/S. Medlem af styrelsen for Danmarks Statistik.
Medlem af bestyrelsen for DLH-Fonden.

Direktør Stig Christensen

Indtrådt i bestyrelsen i 1997

Født: 1945

Ledelseshverv:

Formand for bestyrelsen for Kraks Forlag AS, Repro Holding
Vejle A/S, Repro Centret Vejle A/S, R.C. Media A/S og
Metaphor Reklamebureau A/S. Medlem af bestyrelsen for
Martin Gruppen A/S og Cabinplant A/S.

Advokat Niels Oluf Kyed

Indtrådt i bestyrelsen i 1999

Født: 1937

Ledelseshverv:

Formand for bestyrelsen for Compact A/S, Dansk Spil A/S, Dis-
sing + Weitling arkitektfirma a/s, E. Michaelis & Co. A/S, Advis
Advokater A/S og Advokataktieselskabet Kyed & Jybæk A/S.
Næstformand for bestyrelsen for Danske Invest Administration
A/S. Medlem af bestyrelsen for Stenhoved & Søgaard A/S.

Direktør Uffe Steen Mathiesen

Indtrådt i bestyrelsen i 2000

Født: 1947

Ledelseshverv:

Direktør i Nordplan A/S og adm. direktør i Pertima Holding ApS.
Medlem af bestyrelsen for Borg & Bigum A/S, Lind Larsen A/S,
Nissenpack A/S, SMEF Group A/S og Baresso Coffee A/S.

Direktør Wilhelm Schnyder

Indtrådt i bestyrelsen i 2006

Født: 1943

Ledelseshverv:

Medlem af bestyrelsen for Rhein Treuhand & Consulting AG,
Titradeco AG, CBA Commerce des Bois Africains SA og Vasto
Legno SPpÅ.

 

 

Adm. direktør Asbjørn Børsting

Indtrådt i bestyrelsen i 2002

Født: 1955

Ledelseshverv:

Adm. direktør for DLG a.m.b.a.

Formand for bestyrelsen i Innovations- og Driftsselskabet for
Forskerpark Foulum A/S og for bestyrelsen for Fødevareøkono-
misk Institut. Formand for og medlem af bestyrelsen for datter-
selskaber og associerede selskaber i DLG-koncernen. Medlem
af bestyrelsen i Debitel Danmark A/S og DLF-Trifolium A/S.
Medlem af det Rådgivende Repræsentantskab for Danske Bank
A/S.

Adm. direktør Erik Søndergaard

Indtrådt i bestyrelsen i 2004

Født: 1945

Ledelseshverv:

Formand for bestyrelsen for FORCE Technology. Medlem af
bestyrelsen for Dansk Erhvervsinvestering A/S.

Eksportchef Morten Bergsten

Indtrådt i bestyrelsen i 2002
Født: 1966
Valgt af medarbejderne i koncernen.

Indkøbskoordinator Jesper Birkefeldt

Indtrådt i bestyrelsen i 2006
Født: 1965
Valgt af medarbejderne i koncernen.

Afdelingsdirektør Kim Berg Pedersen

Indtrådt i bestyrelsen i 2006
Født: 1966
Valgt af medarbejderne i koncernen.

Adm. direktør Jørgen Møller-Rasmussen
koncernchef

Tiltrådt: Oktober 1998

Født: 1947

Ledelseshverv:

Medlem af bestyrelsen for Dantherm A/S og Glenco A/S.

 

 

 

RESULTATOPGØRELSE

Note

RW

N Ø 0

10
11

12

13

20

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Nettoomsætning 7.186,5  5.362,5 - -
Vareforbrug (5.774,8) (4.441,8) -
Personaleydelser vedrørende produktion (123,4) (17,3) -
Bruttoavance 1.288,3 903,4 - -
Andre driftsindtægter, netto 60,7 26,0 47,6 50,7
Andre eksterne omkostninger (389,3) (257,1) (38,8) (28,8)
Omkostninger vedrørende personaleydelser i øvrigt (554,5) (408,3) (46,2) (35,9)
Primært resultat før afskrivning (EBITDA) 405,2 264,0 (37,4) (14,0)
Afskrivninger (103,7) (39,2) (6,3) (5,8)
Resultat af primær drift (EBIT) 301,5 224,8 (43,7) (19,8)
Finansielle poster:
Andel af resultat efter skat af kapitalandele i joint ventures (0,1) - - -
Finansielle indtægter 20,7 11,7 111,1 50,1
Finansielle omkostninger (110,6) (61,5) (53,5) (28,4)
Resultat før skat (EBT) 211,5 175,0 13,9 1,9
Skat af årets resultat (59,5) (56,5) 15,1 11,6
Årets resultat 152,0 118,5 29,0 13,5
Resultat pr. aktie:
Resultat pr. aktie (EPS) 8,38 7,00
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 8,35 6,95
Forslag til resultatdisponering:
Foreslået udbytte 20% (2005: 15%) 37,2 27,5
Overført resultat (8,2) (14,0)

29,0 13,5

 

ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN 55

 

 

 

Note

14

14

15

16
17

17

21

 

 

ANCE PR. 31, DECEMBER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktiver Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Langfristede aktiver:
Immaterielle aktiver:
Goodwill 133,3 99,6 - -
IT-projekter 8,9 11,6 8,9 11,6
Andre immaterielle aktiver 9,5 - - -
151,7 111,2 8,9 11,6
Materielle aktiver:
Grunde og bygninger 354,7 240,8 0,7 0,7
Produktionsanlæg og maskiner 115,6 50,2 - -
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 81,4 43,0 4,4 3,0
Materielle aktiver under opførelse 25,9 1,7 - -
577,6 335,7 5,1 3,7
Andre langfristede aktiver:
Kapitalandele i dattervirksomheder - - 844,0 453,3
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 395,7 385,9
Kapitalandele i joint ventures 1,7 - …—…= -
Andre kapitalandele og værdipapirer 7,3 65 - -
Udskudt skat 22,2 21,6 8,9 10,9
31,2 28,1 1.248,6 850,1
Langfristede aktiver i alt 760,5 475,0 1.262,6 865,4
Kortfristede aktiver:
Varebeholdninger:
Handelsvarer og forarbejdede varer 1.659,4  1.221,7 - -
Forudbetalinger for varer 109,2 82,4
1.768,6 1.304,1 - -
Tilgodehavender:
Tilgodehavender fra salg 886,0 673,3 - -
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 502,9 359,7
Tilgodehavende selskabsskat 5,3 10,7 26,7 17,5
Andre tilgodehavender 94,7 56,4 8,3 4,9
Rentebærende tilgodehavender - 46,6 - 27,4
Periodeafgrænsningsposter 21,7 11,8 2,4 5,3
1.007,7 798,8 540,3 414,8
Likvide beholdninger 124,2 41,8 0,0 0,2
Kortfristede aktiver i alt 2.900,5 2.144,7 540,3 415,0
Aktiver i alt 3.661,0 2.619,7 1.802,9 1.280,4
ÅRSRAPPORT 2008 DALHOFE LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

BALANCE PR. 31. DECEMBER

Note

18

19
17
20
21
21
21
21

21

17

22
23
24
25
26
27
28
29

22

 

 

 

 

 

 

 

 

Passiver Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Egenkapital:
Aktiekapital 185,8 171,6 185,8 171,6
Reserve for sikringstransaktioner 11,4 6,9 9,8 7,6
Reserve for valutakursregulering (10,9) 2,4 - -
Overført resultat 844,8 618,5 351,0 247,7
Foreslået udbytte 37,2 27,5 37,2 27,5
Egenkapital i alt 1.068,3 826,9 583,8 454,4
Langfristede forpligtelser:
Pensioner og lignende forpligtelser 11,2 - -
Udskudt skat 23,0 18,9 - -
Hensatte forpligtelser 14,5 11,2 - -
Ansvarlig lånekapital 111,8 - 111,8 -
Gæld til realkreditinstitutter 49,6 56,2 - -
Kreditinstitutter 715,2 298,6 648,5 297,6
Leasingforpligtelse 4,9 0,2 - -
930,2 385,1 760,3 297,6
Kortfristede forpligtelser:
Kreditinstitutter 1,084, 1.006,9 201,0 373,7
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 531,5 341,2 20,8 30,2
Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 12,4 33,4 1,9 27,6
Gæld til tilknyttede virksomheder - - 215,0 93,5
Selskabsskat 26,3 16,4 - -
Hensatte forpligtelser 3,7 6,2 1,9 3,4
Periodeafgrænsningsposter 4,0 3,6 18,2 -
1.662,5 1.407,7 458,8 528,4
Forpligtelser i alt 2.592,7 1.792,8 1.219,1 826,0
Passiver i alt 3.661,0 2.619,7 1.802,9 1.280,4

 

Finansielle risici

Pantsætninger

Eventualforpligtelser

Nærtstående parter

Køb af virksomheder

Begivenheder efter regnskabsårets udløb
Corporate governance

Ny regnskabsregulering

ARENAPPORT 000 — DALNGEFE LARSEN & HORNEMAN ASE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

OPGØRELSE AF INDREGNEDE INDTÆGTER OG OMKOSTNINGER
Note (mio. DKK) 2006 2005
Koncern:
Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder (16,4) 20,9
Kursgevinst på sikringsinstrumenter indgået til afdækning af
kapitalinteresser i udenlandske enheder 5,2 (23,7)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Årets værdiregulering 2,6 (3,5)
Værdireguleringer overført til resultatopgørelisen 3,6 5,8
Aktuarmæssige gevinster/tab på ydelsesbaserede pensionsordninger 0,0 0,0
Skat af poster indregnet direkte i egenkapitalen (3,8) 5,9
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen (8,8) 5,4
Årets resultat 152,0 118,5
18 Årets indregnede indtægter og omkostninger 143,2 123,9
Moderselskab:
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Årets værdiregulering 1,2 (1,9)
Væridireguieringer overført ui resuitatopgøreisen 1,9 7,5
Skat af poster indregnet direkte i egenkapitalen . (0,9) (1,7)
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 2,2 3,9
Årets resultat 29,0 13,4
18 Årets indregnede indtægter og omkostninger ' 31,2 17,3

 

 

 

 

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Note (mio. DKK)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2006 2005 2006 2005
Resultat før skat 211,5 175,0 13,9 1,9
Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.:
Afskrivninger 103,7 39,2 6,3 5,8
Andre ikke-kontante driftsposter, netto (28,0) (26,0) 22,0 (16,6)
Hensatte forpligtelser 1,0 (5,0) (1,5) (4,6)
Andel af resultat efter skat i joint ventures 0,1 - - -
Finansielle indtægter (20,7) (11,7) (111,1) (50,1)
Finansielle omkostninger 110,6 61,5 53,5 28,4
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital 378,2 233,0 (16,9) (35,2)
Ændring i driftskapital:
Varelagre og forudbetalinger (92,5) (154,9) -
Tilgodehavender fra salg (14,2) (93,3) - -
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 8,2 50,7 6,3 2,4
Øvrig driftsgæld, netto (25,0) (36,0) 21,5 (28,4)
Pengestrøm fra primær drift 254,7 (0,5) 10,9 (61,2)
Finansielle indtægter, betalt 20,8 11,7 111,2 50,0
Finansielle omkostninger, betalt (100,2) (60,7) (43,3) (27,5)
Pengestrøm fra ordinær drift 175,3 (49,5) 78,8 (38,7)
Betalt selskabsskat (49,8) (57,6) 6,9 (9,3)
Pengestrøm fra driftsaktivitet 125,5 (107,1) 85,7 (48,0)
Køb af immaterielle aktiver (2,2) (1,7) (2,2) (1,5)
Køb af materielle aktiver (101,2) (67,1) (2,9) (0,4)
Salg af immaterielle og materielle aktiver 55,0 43,2 - 27,4
26 Køb af virksomheder (227,5) (183,4) (214,6) -
15 Salg af kapitalandele i dattervirksomheder - - 37,7 -
9 Køb af andele i joint ventures (1,8) - - -
Køb af værdipapirer (0,7) (0,5)
Pengestrøm til investeringsaktivitet (278,4) (209,5) (182,0) 25,5
Pengestrøm fra driften og efter investeringer (152,9) (316,6) (96,3) (22,5)
Tilbagebetaling af gæld til realkreditinstitutter og
leasingforpligtelser (14,5) (0,8) (13,0) (1,4)
Optagelse/tilbagebetaling af gæld til kreditinstitutter 274,8 357,3 103,3 329,7
Netto koncerninternt mellemværende - - 30,7 (289,5)
Provenu ved kapitalforhøjelse 1,5 - 1,5 -
18 Køb af egne aktier 1,1 1,0 1,1 1,0
Betalt udbytte (27,5) (17,2) (27,5) (17,2)
Pengestrøm fra finansleringsaktivitet 235,4 340,3 96,1 22,6
Forskydning i likvide beholdninger 82,5 23,7 (0,2) 0,1
Likvid beholdning pr. 1.1. 41,8 17,9 0,2 0,1
Kursregulering af likvider (0,1) 0,2 - -
Likvid beholdning pr. 31.12. 124,2 41,8 0,0 0,2

 

- DALHOFF LANSEN & HORNEMAN AX

 

|
|
24 f ÅRSRAPPOR

 

 

OG O NSWOMBRBWWWN FF

N NDNNNNDNDNNKNNBRBÆRBKBERER ERE Ek KH
OdDdSIOdNSSØNEBE DODO NGOMJSEASØN k O

 

NOTE SIDE

Anvendt regnskabspraksis 0... seseereers eneret stk ke REESE RENEE LES ESER ANELSE REE EDER ERE EED 26
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 1...ssssserrrererrerreerern rn serene 33
Segmentoplysninger. M01(.(|W|.MW...sssesenersserrsss rr kreere NEL EL EL LEE ELLER EE KEEL ERE E NNE ERR ER SER 34

Vareforbrug sssssreuserrssrereee sense sneen

 

Andre driftsindtægter.

 

Andre eksterne omkostninger…..ssssresereerensserrsrs enter rr renser r ternene 35
Omkostninger vedrørende personaleydelser …....ssssersreerseere rer rrnn nerne ste kst KERNE RER 36
Afskrivninger …ssseseseserreeeerenerser ses sense renere renere eres ks NERE RENE RL ELLER ren reen 38
Andel af resultat og kapitalandele i joint ventures ….........sssssseseererrrerrerrernrrr nerne 38
Finansielle indtægter …...u..ssscseerserrrsen eres kernerne renere ennen 38
Finansielle omkostninger …ssssseerrerrererrere ske seerne renerne 38
Skat af årets resultat (….ssssesesereeressneser erne nn er rener teen ske LENE REE REE E REE E REESE ELLLER DEE 39
Resultat pr. aktie…....u.u.ssesenrreserreress essensen rr renees 39
Immaterielle og materielle aktiver…..W..u.u....sssseeeerereveeees ener er ennen re tre neee EEEEEEEEr 39
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder GG..sssssssssssssnnnen renterne rener rnan satsen ns snes r snes 42
Andre kapitalandele og værdipapirer …....sssrrrssssssssserrere serne serene 42
Skat i balancen M1..scsssesereeee rr sense vener rt eks ELLE LER E REE ERE SEE E ERE REEKS REE RENEE REDEEEEEE LES 43
Egenkapital…...G.sssenseseeee eres rres senere sete be E ESS MR LENS E NERE ENE ETTER SEERE SEES REE EEEES TELE LE LES 44
Pensioner og lignende forpligtelser

Hensatte forpligtelser …Å....ssserrrresssesasserse rer rn rr rnee

Langfristede gældsforpligtelser M(.M.….u.u..dsssereseeeseseneeress kassereren snert EL EEEED
Finansielle risici 1….....ssssessersersrerr skr res rente sr SER REESE ER ERE FELTER LEE REELLE DELES 49
Pantsætninger …....…..scssrsereresrrrer senere enker se renerne ERE REESE rer renrannseg 53
Eventualforpligtelser ……......sssesrreseeeeseresreere rer eter ts SELEN R SENERE EESTI T ELLER EREEEEEELES 53
Nærtstående parter …….....sssssserseerreeerrerte rv teske te tN LEES E KLEE LED ELLER ERE NE REELLE 54
Køb af virksomheder ….u..sssssereereenerrne snes ennen en R REESE ERE LEE L LEE NERE LEES EDEN 56
Begivenheder efter regnskabsårets udløb M…..W..sssseserrresereekererersnnererrnennnne renerne 57
Corporate governance …s….….sssseseressedesse sener sener kerne eee ek S LEE E REE REE TESTE TEE EL ELLER RED 58
Ny regnskabsregulering M..….sssssseesreersrn reen ener ee reeks en REELLE ELSE E SELEN EEE EDEL EES 60

  

- DÅALHOFF LARSEN & HO

 

 

 

 

NOTER

1 Anvendt regnskabspraksis:

Daihoff Larsen & Horneman A/S er et aktieselskab hjemmeng-
rende i Danmark. Årsrapporten for perioden 1. januar - 31. de-
cember 2006 omfatter både årsregnskabet for moderselskabet
samt koncernregnskabet for Dalhoff Larsen & Horneman A/S
og dets datterselskaber. Årsrapporten for Dalhoff Larsen & Hor-
neman A/S for 2006 aflægges i overensstemmelse med Inter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnote-
rede selskaber, jf. Københavns Fondsbørs” oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørel-
sen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting
Standards (IFRS) udstedt af ISAB.

Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten præsenteres i DKK afrundet til DKK mio. med en
decimal.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bort
set fra aktiver og forpligtelser vedrørende afledte finansielle in-
strumenter, der måles til dagsværdi.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er
anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstal-
lene.

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til det
foregående år.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Dalhoff Larsen &
Horneman A/S samt dattervirksomheder, hvori moderselskabet
har bestemmende indflydelse på virksomhedens finansielle og
driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele
fra dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved di-
rekte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af
stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den på-
gældende virksomhed.

Virksomheder, hvori koncernen, via ejerskab og indgået kon-
trakt, udøver fælles bestemmende indflydelse, betragtes som
joint ventures.

Ved vurdering af, om moderselskabet har bestemmende eller
fælles bestemmende indflydelse, tages højde for potentielle
stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.

En koncernoversigt fremgår af side 62.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af mo-
derselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber
opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for kon-
cerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, in-
terne mellemværender og udbytter samt realiserede og ureali-
serede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede
virksomheder. Urealiserede fortjenester ved transaktioner med
joint ventures elimineres i forhold til koncernens ejerandel i virk-
somheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som

EN %& HORNEMAN ÅGS

   

urealiserede fortjenester, i det omfang der ikke er sket værdifor-
ringelse.

Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholds-
mæssige andel af dattervirksomhedernes dagsværdi af identifi-
cerbare nettoaktiver og indregnede eventualforpligtelser på
overtagelsestidspunktet.

1 koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes regn-
skabsposter 100%.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncern-
regnskabet fra overtagelses- eller stiftelsestidspunktet. Solgte
eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede re-
sultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenlignings-
tal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvor moderselskabet opnår be-
stemmende indflydelse over den købte virksomhed, anvendes
overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi
på overtagelsestidspunktet. identificerbare immaterielle aktiver
indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kon-
traktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indreg-
nes udskudt skat af de foretagne omvurderinger.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor moderselskabet
faktisk opnår kontrol over den overtagne virksomhed.

Før virksomhedssammenslutninger foretaget den 1. januar
2004 eller senere indregnes positive forskelsbeløb (goodwill)
mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de
overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskri-
ves ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdifor-
ringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved
overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembrin-
gende enheder, der efterfølgende danner grundlag for værdifor-
ringelsestest. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse
med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden funkti-
onel valuta end DLH-koncernens præsentationsvaluta behand-
les som aktiver og forpligtelser tilhørende den udenlandske en-
hed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle
valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative forskelsbe-
løb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsen på overta-
gelsestidspunktet.

For virksomhedssammenslutninger foretaget før den 1. januar
2004 er den regnskabsmæssige klassifikation af virksomheds-
sammenslutningen fastholdt efter den hidtidige regnskabs-
praksis. Den regnskabsmæssige behandling af virksomheds-
sammenslutninger før 1. januar 2004 er ikke omarbejdet i
forbindelse med åbningsbalancen pr. 1. januar 2004. Goodwill
pr 1. januar 2004 er således indregnet på grundlag af den kost-
pris, der var indregnet i henhold til den hidtidige regnskabsprak-
sis (Årsregnskabsloven og danske regnskabsvejledninger) med
fradrag af af- og nedskrivninger frem til 31. december 2003.
Goodwill afskrives ikke efter 1. januar 2004.

 

 

 

 

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det af-
talte vederlag med tillæg af omkostninger, der direkte kan hen-
føres til overtagelsen. Såfremt dele af vederlaget er betinget af
fremtidige begivenheder, indregnes disse dele af vederlaget i
kostprisen, i det omfang begivenhederne er sandsynlige og ve-
derlaget kan opgøres pålideligt.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen
af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt op-
gjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at iden-
tificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en
anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget,
reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen. Effek-
ten af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sam-
menligningstal tilpasses. Herefter reguleres goodwill alene som
følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med
mindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medfører efterføl-
gende realisation af den overtagne virksomheds udskudte skat-
teaktiver, som ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet,
indregning af skattefordelen i resultatopgørelsen og samtidig
nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af goodwill til det
beløb, der ville have været indregnet, såfremt det udskudte
skatteaktiv havde været indregnet som et identificerbart aktiv

på overtageisestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirk-
somheder og joint ventures opgøres som forskellen mellem
salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæs-
sige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet
samt forventede omkostninger til salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsæt-
tes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den en-
kelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre
valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed
valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning

til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valuta-
kursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og

kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle poster.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed va-
luta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens valu-
takurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på
tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen, eller
kursen i den seneste årsrapport, indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle poster.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en an-
den funktionel valuta end DKK omregnes resultatopgørelserne
til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til
balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs an-
vendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang
dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle,
opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved

LARBEN &

    

årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved om-
regning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til ba-
lancedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen un-
der en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender, der anses for en del af den
samlede nettoinvestering i virksomheder med en anden funktio-
nel valuta end DKK, indregnes i koncernregnskabet direkte i
egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursregulerin-
ger. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevin-
ster og -tab på den del af lån og afledte finansielle instrumen-
ter, der er indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse
virksomheder, og som effektivt sikrer mod tilsvarende valuta-
kursgevinster/-tab på nettoinvesteringer i virksomheden, direkte
i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursregule-
ringer.

Ved indregning i koncernregnskabet af joint ventures, der med
en anden funktionel valuta end DKK omregnes andelen af årets
resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen
inkl. goodwill omregnes efter balancedagens valutakurser. Kurs-
differencer, opstået ved omregning af andelen af udenlandske
joint ventures” egenkapital ved årets begyndelse til balanceda-
gens valutakurser samt ved omregning af andelen af årets re-
Sultat tra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser,
indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen og
måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative dagsvær-
dier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodeha-
vender henholdsvis leverandører og andre gældsforpligtelser, og
modregning af positive og negative værdier foretages alene, når
virksomheden har ret til og intention om at afregne flere finan-
sielle instrumenter netto. Dagsværdier for afledte finansielle in-
strumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt
anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er
klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsvær-
dien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indreg-
nes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af
det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår
den del, der er sikret. Sikring af fremtidige betalingsstrømme i
henhold til en indgået aftale (firm commitment), bortset fra valu-
takurssikring, behandles som sikring af dagsværdien af et ind-
regnet aktiv eller en indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for
sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sikrer
ændringer i værdien af det sikrede, indregnes i egenkapitalen
under en særskilt reserve for sikringstransaktioner, indtil den
sikrede transaktion realiseres. På dette tidspunkt overføres ge-
vinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra
egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det
sikrede. Ved sikring af provenu fra fremtidige låneoptagelser
overføres gevinst eller tab vedrørende sikringstransaktioner dog
fra egenkapitalen over lånets løbetid.

 

 

NOTER

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes æn-
dringer i dagsværdi løbende i resultatopgøreisen under finan-
sielle poster.

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som
anvendes til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske datter-
eller joint ventures, og som effektivt sikrer mod valutakursæn-
dringer i disse virksomheder, indregnes i koncernregnskabet
direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valuta-
kursregulering.

RESULTATOPGØRELSEN:

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af handels- og færdigvarer indregnes
i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber
har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan
opgøres pålideligt og forventes modtaget.

Nettoomsætningen måles til dagsværdien af det aftalte veder-
lag eksklusiv moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart.
Aile former for afgivne rabatter indregnes i nettoomsætningen.

Vareforbrug

Vareforbrug omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå
årets nettoomsætning. Handeisvirksomhederne indregner vare-
forbrug, og de producerende virksomheder indregner produkti-
onsomkostninger, svarende til årets omsætning. Herunder
indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpe-
materialer, løn og gager.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabspo-
ster af sekundær karakter i forhold til virksomhedernes hoved-
aktivitet, herunder fortjeneste og tab ved salg og udskiftning af
immaterielle og materielle aktiver. Fortjeneste og tab ved salg
af immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgsprisen
med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige
værdi på salgstidspunktet.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger indeholder omkostninger, ekskl.
personaleomkostninger, der er afholdt til distribution af varer

solgt i årets løb, samt omkostninger, ekskl. personaleomkost-
ninger, der er afholdt i årets løb til salgsaktiviteter samt til le-
delse og administration.

Resultat af kapitalandele i joint ventures i koncernregnskabet
I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige
andel af joint ventures” resultater efter skat og efter eliminering
af forholdsmæssig andel af intern avance/tab.

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder i
moderselskabets årsregnskab

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i
moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor ud-
byttet deklareres. | det omfang udloddet udbytte overstiger den

28 ARERAPPORT 2006 - DALHOFF LARSEN A KORNEMÅAN A/S

 

 

akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indreg-
nes udbyttet dog som nedskrivning på kapitalandelens kostpris.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kurs-
gevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende værdipapirer,
gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finan-
sielle aktiver og forpligtelser, herunder finansielle leasingforplig-
telser, samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen
m.v. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster
og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter, der ikke kan
klassificeres som sikringsaftaler.

Skat af årets resultat

Moderselskabet er sambeskattet med alle danske dattervirk-
somheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem
de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige
indkomster. Selskaber, der anvender skattemæssige underskud
i andre selskaber, betaler sambeskatningsbidrag til modersel-
skabet, svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud,
mens selskaber, hvis skattemæssige underskud anvendes af
andre selskaber, modtager sambeskatningsbidrag fra modersel-
skabet, svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud
(fuld fordeling). De sambeskattede selskaber indgår i aconto-
skatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i ud-
skudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan
henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den
del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen.

I det omfang koncernen opnår fradrag ved opgørelsen af skatte-
pligtig indkomst i Danmark eller i udlandet som følge af aktie-
baserede vederlagsordninger, indregnes skatteeffekten af ord-
ningerne under skat af årets resultat. Såfremt det samlede
skattemæssige fradrag overstiger den samlede regnskabsmæs-
sige omkostning, indregnes skatteeffekten af de overskydende
fradrag dog direkte i egenkapitalen.

BALANCEN:
Immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris,
som beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger”. Efter-
følgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumule-
rede nedskrivninger. Der foretages ikke amortisering af good-
will.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncer-
nens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestids-
punktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder
følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring.
Som følge af integrationen af overtagne virksomheder i den be-
stående koncern, vurderer ledelsen, at det laveste niveau for
pengestrømsfrembringende enheder, hvortil den regnskabs-
mæssige værdi af goodwill kan allokeres, er de kommercielle
divisioner.

 

 

 

 

IT-projekter
Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, der kan henfø-
res til selskabets IT-projekter.

IT-projekter, der er klart definerede og identificerbare, og hvor
anvendelsesmuligheden i virksomheden kan påvises, indregnes
som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres påli-
deligt.

Indregnede IT-projekter måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet af IT-projekterne af-
skrives disse lineært over den vurderede økonomiske brugstid.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 1-5 år. Afskrivnings-
grundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Andre immaterielle aktiver

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver erhver-
vet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger, som om-
fatter certificeringsomkostninger og skovkoncessioner, måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. An-
dre immaterielle aktiver afskrives lineært over den forventede
brugstid.

Immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid afskrives dog
ikke, men testes årligt for værdiforringelse.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt an-
dre anlæg, driftsmateriel og inventar

Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt an-
dre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fra-
drag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostpris omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger di-
rekte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er
klar til brug. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate
bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på
de enkelte bestanddele er forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste
værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de fremti-
dige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien
anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonterings-
faktor eller en tilnærmet værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestand-
dele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige
værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afhol-
delsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncer-
nen. De udskiftede bestanddele ophører med at være indregnet
i balancen, og den regnskabsmæssige værdi overføres til resul-
tatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation
og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdel-
sen.

    

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/komponen-
ternes forventede brugstid, der udgør:

Administrationsbygninger …........vscseeevnresevererersern rer 20-50 år
Andre bygninger og faste anlæg scenerne 20-25 år
Tekniske anlæg og maskiner .......ssseeenereessrenvensssere 5-10 år
Kørende materiel og inventar .......suneseerrrn seernes 3-7 år
IT-udstyr ssssssssserereneee teen enken stks kte eres n sk sener tek rekte narrer er 1-5 år

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets
scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrap-
værdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes
årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige
værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indreg-
nes virkningen for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i
regnskabsmæssigt skøn.

Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen som en
særskilt post.

Andre ilangfristede aktiver

Kapitalandele i joint ventures

Kapitalandele i joint ventures måles i koncernregnskabet efter
den indre værdis metode, hvorved kapitalandelen i balancen
måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre
værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis.

Kapitalandele i dattervirksomheder

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsregn-
skab måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvin-
dingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostprisen reduceres med udloddet udbytte, der overstiger den
akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet.

Andre kapitalandele og værdipapirer

Andre kapitalandele og værdipapirer, der ikke indgår i koncer-
nens handelsbeholdning (disponible for salg), indregnes under
langfristede aktiver til kostpris på handelsdatoen og måles til
en skønnet dagsværdi opgjort på baggrund af aktuelle markeds-
data samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for unoterede
værdipapirer. Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte
på egenkapitalen. Ved realisation overføres den akkumulerede
værdiregulering i egenkapitalen til finansielle poster i resultat-
opgørelsen.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid te-
stes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af
overtagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter testes til-
svarende årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdifor-

ringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pen-
gestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, så-

 

 

 

 

fremt den regnskabsmæssige værdi er højere. Genindvindings-
værdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de for-
ventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed
eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill
er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes på en separat
linje i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det
omfang, det er sandsynligt, de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vur-
deres årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforrin-
gelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets
genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af
aktivets dagsværdi med fradrag for forventede afhændelsesom-
kostninger eller kapitalværdi.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæs-
sige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrømsfrembrin-
gende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembrin-
gende enheds genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse
indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger. Nedskrivning
af goodwill indregnes dog i en separat linje i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tiibageføres ikke. Nedskrivninger på
andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i
de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Ned-
skrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regn-
skabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige
værdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet
ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter FIFO metoden
eller nettorealisationsværdien, såfremt denne er lavere.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer om-
fatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostnin-
ger.

Kostpris for forarbejdede varer omfatter kostpriser for råvarer,
hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkost-
ninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte
materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i
produktionsprocessen benyttede maskiner, bygninger og udstyr
samt omkostninger til administration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som
salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og om-
kostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes
under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages
nedskrivning til imødegåelse af tab.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår og
måles til kostpris.

 

30

EGENKAPITAL

Udbytte

Udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedta-
gelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunk-
tet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en
særskilt post under egenkapitalen.

Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på beslutnings-
tidspunktet.

Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne ak-
tier indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.

Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af ak-
tier i moderselskabet i forbindelse med udnyttelse af aktieoptio-
ner eller medarbejderaktier føres direkte på egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering

Reserve for valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter
kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for uden-
landske virksomheder fra deres funktionelle valuta til DKK.

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes
valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.

Medarbejderydelser

Pensionsforpligtelser og lignende langfristede forpligtelser
Koncernen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler med
en væsentlig del af koncernens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger,
hvor koncernen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uaf-
hængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i
den periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarmæssig
beregning (Projected Unit Credit-metoden) af kapitalværdien af
de fremtidige ydelser, som skal udbetales i henhold til ordnin-
gen. Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger
om den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og
dødelighed. Kapitalværdien beregnes alene for de ydelser, som
de ansatte har optjent ret til gennem deres hidtidige ansæt-
telse i koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi,
med fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ord-
ningen, indregnes under pensionsforpligtelser.

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger ba-
seret på aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger ved
årets begyndelse. Forskelle mellem den forventede udvikling af
pensionsaktiver og -forpligtelser og de realiserede værdier, op-
gjort ved årets udgang, betegnes aktuarmæssige gevinster eller
tab og indregnes direkte i egenkapitalen.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige an-
sættelse i virksomheden, fremkommer en ændring i den aktuar-
mæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes som en histo-

 

 

 

NOTER

risk omkostning. Historiske omkostninger omkostningsføres
straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret til den ændrede
ydelse. | modsat fald indregnes de i resultatopgørelsen over
den periode, hvor de ansatte opnår ret til den ændrede ydelse.

Såfremt en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes aktivet
alene i det omfang, det modsvarer fremtidige tilbagebetalinger
fra ordningen eller vil føre til reducerede fremtidige indbetalin-
ger til ordningen.

Aktieoptionsprogram
Værdien af serviceydelser, modtaget som modydelse for tildelte
optioner, måles til dagsværdien af optionerne.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien på
tildelingstidspunktet og indregnes i resuitatopgørelsen under
personaleomkostninger over perioden, hvor den endelige ret til
optionerne optjenes (vestingperioden). Modposten hertil indreg-
nes direkte i egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne, skønnes
over antallet af optioner, som medarbejderne forventes at er-
hverve ret til, jf. servicebetingelsen beskrevet i note 7. Efterføl-
gende justeres for ændringer i skønnet over antallet af retser-
hvervede optioner, således at den samlede indregning er
baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse
af en optionsprismodel. Ved beregningen tages der hensyn til
de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptio-
ner.

Medarbejderaktier

Når DLH-koncernens medarbejdere gives mulighed for at tegne
aktier til en kurs, som er lavere end markedskursen, indregnes
favørelementet som en omkostning under personaleomkostnin-
ger. Modposten hertil indregnes direkte under egenkapitalen.
Favørelementet opgøres på tegningstidspunktet som forskellen
mellem dagsværdien og tegningskursen for de tegnede aktier.

Betalbar skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat ind-
regnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige ind-
komst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkom-
ster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode
af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skat-
temæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog
ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skatte-
mæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill, hvor midlertidige
forskelle — bortset fra virksomhedsovertagelser — er opstået på
anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller
skattepligtig indkomst.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførsels-
berettigede skattemæssige underskud, indregnes under langfri-
stede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive an-
vendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved
modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juri-
diske skatteenhed og jurisdiktion.

31 ARSRAPPORT 2005 - DALHOSE LARSEN &

  

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne
elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skatte-
satser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning
vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst
som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændrin-
ger i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en
begivenhed, indtruffet før eller på balancedagen, har en retlig el-
ler faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives
økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.

Hensatte forpligtelser måles til ledetsens bedste skøn over det
beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskon-
tering af de omkostninger, der er nødvendige for at afvikle for-
pligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af
forpligtelsen. Der anvendes en før-skat diskonteringsfaktor, som
afspejler samfundets generelle renteniveau med tillæg af de
konkrete risici, der knytter sig til forpligtelsen. Regnskabsårets
forskydning i nutidsværdier indregnes under finansielle omkost-
ninger.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser,
når en detaljeret plan for omstruktureringen er offentliggjort, se-
nest på balancedagen, over for de personer, der er berørt af pla-
nen. Ved overtagelse af virksomheder indregnes hensættelser
til omstruktureringer i den overtagne virksomhed alene i bereg-
ningen af goodwill, når der på overtagelsestidspunktet eksiste-
rer en forpligtelse for den overtagne virksomhed.

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved låneoptagelse til det
modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkost-
ninger. | efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser
til amortiseret kostpris ved anvendelse af ”den effektive rentes

metode”, således at forskellen meilem provenuet og den nomi-

nelle værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle om-
kostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede
restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.

Øvrige forpligtelser måles til amortiseret kostpris.

Leasing
Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle og
operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væ-
sentlighed overfører risici og fordele ved at eje det leasede ak-
tiv. Andre leasingaktiver klassificeres som operationelle.

Den regnskabsmæssige behandling af finansielt leasede akti-
ver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om
materielle aktiver henholdsvis finansielle forpligtelser.

 

 

 

 

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indreg-
nes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Perlodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser, omfat-
ter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterføl-
gende år, målt til kostpris.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-,
investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning
i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises sepa-
rat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I penge-
strømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte
virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme
vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstids-
punktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte me-
tode som resultat før skat reguleret for ikke-kontante driftspo-
ster, ændring i driftskapital, modtagne og betalte renter, mod-
tagne udbytter samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbin-
delse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, immateri-
elle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg
af værdipapirer, der ikke medregnes som likvider.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i
størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkostninger
forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebæ-
rende gæld, køb og salg af egne aktier samt betaling af udbytte
til selskabsdeltagere.

Likvider omfatter likvide beholdninger.

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentlig-
gjorte regnskabsmateriale.

Segmentoplysninger

Der gives oplysninger på forretningssegmenter (divisioner), der
er koncernens primære segmenteringsformat og geografiske
markeder der er det sekundære segment.

Segmenterne følger koncernens risici samt den ledelsesmæs-
sige og interne økonomistyring. Segmentoplysningerne er udar-
bejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regn-
skabspraksis.

32 ÅRSRAPR DALHDEF LARSEN & HORNE

   

Segmentsindtægter og — omkostninger samt segmentsaktiver
og - forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til
det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det
enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede po-
ster omfatter primært aktiver og forpligtelser samt indtægter og
omkostninger vedrørende koncernens administrative funktioner.

Omsætningsfordelingen på det geografiske marked følger kun-
dernes placering. Aktiverne er fordelt efter deres fysiske place-
ring.

Investeret kapital defineres som summen af langfristede- og
kortfristede aktiver. fratrukket ikke rentebærende forpligtelser.
Investeret kapital beregnes som et vejet gennemsnit.

Forrentning af investeret kapital beregnes som primært resultat
af fortsættende aktiviteter i procent af gennemsnitlig investeret
kapital.

Nøgletal

Nøgletal er beregnet i henhold til den Danske Finansanalytiker-
forenings Anbefalinger og nøgletal for 2005.

Resultat til Ordinært resultat efter skat
analyseformål

Overskudsgrad =.. Resultat af primær drift x 100
Nettoomsætningen

 

Forrentning af =… Resultat til analyseformål x 100
egenkapital Gennemsnitlig egenkapital

 

Soliditet =… Egenkapital ultimo x 100
Koncernbalance ultimo

 

Soliditet inkl. = … Egenkapital + ansvarligt lån x 100
ansvarligt lån Koncernbalance ultimo

 

Indre værdi = Egenkapital ultimo
Antal aktier ultimo

Resultat pr. aktie =…. Resultat til analyseformål
(EPS) Gennemsnitligt antal aktier

Pengestrøm pr. aktie

Pengestrøm fra drift
Gennemsnitligt antal aktier

Price earning kvote =… Børskurs
(P/E) Resultat pr. aktie

 

 

 

 

NOTER

33

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger:

DLH-koncernens årsrapport for 2006 er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS)
som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Ved udarbejdelse af års-
rapporten foretager ledelsen en række regnskabsmæssige skøn, der danner grundlag for indregning og måling af koncernens
aktiver og forpligtelser. De væsentligste regnskabsmæssige skøn og vurderinger fremgår nedenfor. Koncernens regnskabs-
praksis er detaljeret beskrevet i note 1.

Skønsmæssig usikkerhed:
Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og forudsætninger om
fremtidige begivenheder.

De foretagne skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer, er forsvar-
lige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uven-
tede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og usikkerheder, som kan føre
til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn. Særlige risici for Dalhoff Larsen & Horneman A/S er omtalt i beretningen
og note 22.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på balancedagen, hvor der er
betydelig risiko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forplig-
telser inden for det næste regnskabsår.

Det kan være nødvendigt at ændre tidligere foretagne skøn som følge af ændringer i de forhold, der lå til grund for de tidligere
skøn eller på grund af ny viden eller efterfølgende begivenheder.

Varebeholdninger:

Den skønsmæssige usikkerhed ved varebeholdninger relaterer sig til nedskrivning til nettorealisationsværdi. Behovet for ned-
skrivning stiger i takt med, hvor lang tid de enkelte varer ligger på lager, da en vis ukurans må antages at eksistere på gamle

lagerbeholdninger. Lagerbeholdningerne nedskrives efter koncernens nedskrivningspraksis, der omfatter en vurdering af lager-
beholdningerne enkeltvis for mulige tab, som følge af ukurans, dårlig kvalitet samt økonomiske konjunkturer.

En del af koncernens indregnede varebeholdninger udgøres af forudbetalinger til leverandører. Som et led i opgørelsen af net-
torealisationsværdien af varebeholdningerne vurderes behovet for nedskrivning af forudbetalingerne, hvis det ikke anses for
sandsynligt at koncernen drager fordel af forudbetalingerne i form af leverancer fra leverandørerne.

Tilgodehavender fra salg:

Den skønsmæssige usikkerhed ved tilgodehavender fra salg relaterer sig til nedskrivning til imødegåelse af tab. Nedskrivnin-
gen vurderes på baggrund af manglende betalingsevne. Behovet for nedskrivning opgøres efter fradrag af den kreditforsikrede
del af tilgodehavenderne. I vurderingen spiller også kundernes historiske oplysninger om betalingsmønstre samt politiske, na-
tionale og økonomiske forhold i kundens hjemland en vigtig rolle, Såfremt kundernes betalingsevne bliver forringet kan det
blive nødvendigt med yderligere nedskrivninger i fremtidige regnskabsperioder.

Materielle aktiver:

Den skønsmæssige usikkerhed ved materielle aktiver vedrører fastsættelse af aktivernes levetider og scrapværdier. Vurderin-
gen af levetider foretages på baggrund af aktivernes anvendelsesmuligheder i koncernen. Vurderingen af scrapværdier afhæn-
ger af aktivernes forventede vedligeholdelsesstand og alder samt af tilstedeværelsen af et marked for salg af de pågældende
brugte aktiver.

immaterielle aktiver:

For DLH-koncernen vil målingen af immaterielle aktiver, herunder goodwill, kunne påvirkes betydeligt af væsentlige ændringer i
de skøn og forudsætninger, der ligger til grund for beregningerne af værdierne. For en beskrivelse af nedskrivningstest for im-
materielle aktiver henvises til note 14.

Udskudt skat:
DLH-koncernen indregner skatteværdien af fremførselsberettigede underskud, såfremt ledelsen vurderer, at skatteaktivet in-
den for en overskuelig fremtid kan udnyttes gennem en fremtidig positiv indkomst.

Eventualskat vedrørende genbeskatningsforpligtelsen fra det ”skyggesambeskattede” datterselskab i Brasilien afsættes ikke
som udskudt skat i balancen, idet koncernen har taget forbehold, som hindrer, at den udskudte skat udløses.

   

- DALHOFF LARSEN & HOR

 

 

 

 

NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Segmentoplysninger:
Aktiviteter - primært segment
Hårdttræs- Træ- & Plade- Byggemateriale-  Ikke-allokeret inkl. Koncern-
divisionen divisionen divisionen moderselskab elimineringer Koncern
(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005
Omsætning 4.075,6 2.678,2 1.408,4 1.141,5 1.836,3 1.662,6 - - - 7.320,3 5.482,3
Intern omsætning (6,5) (7,2) (126,5) (112,1) (0,8) (0,5) - - (133,8) (119,8)
Nettoomsætning til eksterne kunder 4.069,1 2.671,0 1.281,9 1.029,4 1.835,5 1.662,1 - - - 7.186,5 5.362,5
Bruttoavance 700,7 379.7 1948 171,9 391,9 351,8 - - 0,9 - 1.288,3 903,4
Omkostninger (415,2) (249,4) (114,4) (102,3) (298,0) (273,7) (55,5) (14,0) - - (883,1) (639,4)
Primært resultat før afskrivning
(EBITDA) 285,5 130,3 80,4 69,6 93,9 78,1 (55,5) (14,0) 0,9 - 405,2 264,0
Afskrivninger (78,8) (16,2) (2,3) (1,6) (16,6) (16,0) (6,4) (5,8) 0,4 0,4. (103,7) (39,2)
Resuttat af primær drift (EBIT) 206,7 114,1 78,1 68,0 77,3 62,1 (61,9) (19,8) 1,3 0,4. 301,5 224,8
Andel af resultat i joint ventures (0,1) - - - - - - - - (0,1) -
Øvrige finansielle poster netto (69,9) (37,6) (8,9) (4,8) (9,4) (9,1) (1,7) 21,7 (20,0) (89,9) (49,8)
Resultat før skat (EBT) 136,7 76,5 69,2 63,2 67,9 53,0 (63,6) 1,9 1,3 (19,6) 211,4 175,0
Langfristede aktiver 493,5 264,0 73,6 85 179,9 187,0 1.262,66 865,4 (1.249,1) (849,9) 760,5 475,0
Kortfristede aktiver 2.082,0 1.440,9 364,3 259,3 449,4 4212 534,2 415,0 (529,4) (391,7) 2.900,5 2.144,7
Segmentaktiver 2.575,5 1.704,9 437,9 267,8 629,3 608,2 1.796,8 1.280,4 (1.778,541.241,6) 3.661,0 2.619,7
Rentebærende forpligtelser (1.415,1) (1.062,0) (195,9) 0,0 (267,6) (283,0) (963,2) (698,9) 863,3 648,6 (1.978,5) (1.395,3)
Ikke rentebærende forpligtelser (255,8) (205,5) (57,9) (83,8) (110,6) (112,2) (240,8) (127,1) 50,9 131,1 (614,2) (397,5)
Anlægsinvesteringer 341,2 109,0 65,3 1,2 19,3 31,5 5,1 2,0 430,9 143,7
Kapitalandele i joint ventures 1,7 - - - - - - - - - 1,7 -
Geografisk - sekundært segment
Nettoomsætning Aktiver Forpligtelser  Anlægsinvesteringer
(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005
Danmark 2.706,1 2.333,66 1.179,88 967,2 1.051,5 586,7 98,7 85,7
Vesteuropa 2.638,2 1.475,0 1.571,66 820,1 1.067,7 610,6 25,5 24,1
USA 721,4 587,6 267,3 1991 136,0 134,6 27,4 7,2
Emerging markets +) 1.120,8 966,3 642,3 633,3 337,5 460,9 279,3 26,7
I alt 7.186,5 5.362,5 3.661,0 2.619,7 2.592,7 1.792,88 430,9 143,7

 

+) Emerging markets omfatter Fjern- og Mellemøsten, Sydafrika og Østeuropa.

ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & HORNE

34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Vareforbrug:
Varebeholdning pr. 1.1. 1.221,7 932,0
Varekøb 5.747,4. 4.462,1
Fragt, told etc. 465,1 269,4
Varebeholdning pr. 31.1.2., netto (1.659,4)  (1.221,7)
Vareforbrug 5.774,8  4.441,8
Samlede nedskrivninger på varebeholdning pr. 1.1. 15,0 11,1
Driftsført for året 6,3 3,9
Samlede nedskrivninger på varebeholdning pr. 31.12. 21,3 15,0
Varebeholdninger består primært af handelsvarer.
Andre driftsindtægter:
Gevinst ved salg af materielle aktiver 16,3 24,5 - 16,0
Negativ goodwill (jf. note 26) 32,7 - - -
Fakturering af koncerninterne serviceydelser - - 39,5 34,1
Øvrige driftsindtægter 25,0 4,5 8,1 0,6
74,0 29,0 47,6 50,7
Andre driftsomkostninger:
Tab ved salg af materielle aktiver 1,0 0,6 - -
Øvrige driftsomkostninger 12,3 2,4 -
13,3 3,0 -
Andre driftsindtægter, netto, i alt 60,7 26,0 47,6 50,7
Andre eksterne omkostninger:
Driftsførte nedskrivninger til markedsværdi
af tilgodehavender hos kunder 5,8 5,4
Konstaterede tab på tilgodehavender hos kunder 7,1 5,4
Omkostninger til kreditforsikring o.lign. 8,1 6,6
Kreditomkostninger i alt 21,0 17,4
Øvrige salgsomkostninger 45,8 36,8
Salgsomkostninger i alt 66,8 54,2
Distributionsomkostninger 105,1 55,7
Administrationsomkostninger 217,4 147,2 38,8 28,8
389,3 257,1 38,8 28,8
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision:
Revision:
KPMG 4,1 3,4 0,7 0,8
Andre 2,3 0,8 - -
6,4 4,2 0,7 0,8
Andre ydelser:
KPMG 0,3 0,3 0,1
Andre 0,3 0,1 - -
0,6 0,4 - 0,1
7,0 4,6 0,7 0,9

 

 

 

 

  

 

ELERS dvir

rY

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Omkostninger vedrørende personaleydelser:

Honorar til moderselskabets bestyrelse 1,6 1,5 1,6 1,5
Gager og lønninger 572,7 375,0 134,4 106,9
Favørelement ved medarbejderaktieemission 21,1 - 3,0 -
Bidragsbaserede pensionsordninger, jf. note 19 25,6 21,4 8,1 7,2
Ydelsesbaserede pensionsordninger, jf. note 19 2,1 - - -
Andre omkostninger til social sikring, refusioner modregnet 54,3 27,3 0,3 (0,4)
Aktiebaseret vederlæggelse 0,5 0,4 0,5 0,4

 

677,9 425,6 147,9 115,6

Refunderet for medarbejdere med ansættelse i moderselskabet,
men beskæftiget i de tilknyttede virksomheder, DLH Nordisk A/S, DLH A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

og DLH Træ & Byg A/S (101,7) (79,7)
46,2 35,9
Personaleydelser er indregnet i regnskabet under følgende poster:
Personaleydelser vedr. produktion 123,4 17,3 - -
Omkostninger vedrørende personaleydelser i øvrigt 554,5 408,3 46,2 35,9
677,9 425,6 46,2 35,9
Antal beskæftigede medarbejdere i gennemsnit for året 4.310 1.782 244 239
Heraf beskæftiget i tilknyttede virksomheder (173) (168)
Beskæftiget i Dalhoff Larsen & Horneman A/S 71 71
Aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere:
Koncern og moderselskab
2006 2005
Moder- Moder- Andre Moder- Moder- Andre
selskabets selskabets ledende selskabets selskabets ledende
(mio. DKK) bestyrelse direktion medarb. bestyrelse direktion medarb.
Gager 1,6 3,5 8,8 1,5 2,9 5,8
Bonus - 0,3 1,9 - 0,5 0,7
Pension - - 0,1 - - 0,1
Aktiebaseret vederlæggelse - 0,3 0,2 - 0,2 0,2
1,6 4,1 11,0 1,5 3,6 6,8

 

Andre ledende. medarbejdere omfatter koncernledelsen ekskl. direktionen, ialt 5 direktører, hvoraf fire har divisionsansvar. Om-
kostningerne til divisionsdirektørerne bæres i divisionerne, dog er tre af divisionsdirektørerne ansat i moderselskabet.

Aktieoptionsprogrammer

DLH-koncernen har siden 2002 tildelt aktieoptioner til direktion og øvrige medlemmer af koncernledelsen. Aktieoptionsordnin-
gen pr. 31. december 2006 omfatter 194.320 aktieoptioner. Hver aktieoption giver optionsejeren ret til erhvervelse af én ek-
sisterende B-aktie a DKK 10 i selskabet. Aktieoptionsordningen giver ret til erhvervelse af 1,1% af aktiekapitalen, såfremt
samtlige tildelte aktieoptioner udnyttes.

Aktieoptioner tildelt i 2005 og 2006 kan udnyttes 3-6 år efter tildelingen. Udnyttelse af optionerne kan ske uden betingelser
inden for de sædvanllige handelsvinduer, undtaget perioden fra årsregnskabsmeddelelsens offentliggørelse i marts og frem til
1. april, og er naturligvis underlagt selskabets gældende insiderregler. Udnyttelseskursen beregnes som tildelingskursen in-
dekseret med en stigning på 3% p.a. Koncernledelsens retserhvervelse af tildelte aktieoptioner sker over en 12 måneders pe-
riode fra 1. april til 31. marts. Der gælder særlige bestemmelser ved ændringer i selskabets kapitalforhold. Tildelingen af ak-
tieoptionerne er betinget af, at optionsindehaveren er i uopsagt stilling. Aktieoptioner, som er tildelt i perioden 2002 til 2004
kan udnyttes 2-5 år efter tildelingen, under samme betingelser som optioner tildelt i 2006.

ÅRSKÅR

   

 

 

 

 

NOTER

Omkostninger vedrørende personaleydelser (fortsat):

Dagsværdi pr. 31.12.2006 af udstedte ikke-udnyttede optioner udgør DKK 10,3 mio. for direktionen og DKK 1,9 mio. for den
øvrige koncerniedelse.

Optionerne er udstedt til en udnyttelseskurs, der er beregnet med udgangspunkt i markedskursen for selskabets B-aktier på
tildelingstidspunktet.

Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier. Selskabets beholdning af egne aktier er reserveret til afregning af tildelte
optioner.

 

 

 

 

Aktieoptioner Andre Gennemsnitlig
ledende Aktie-  udnyttelses-
med- optioner prispr. Dagsværdi  Dagsværdi
Direktion arbejdere i alt option pr. option?” ialt»
stk. stk. stk. DKK DKK IDKK
Antal optioner, tildelt primo 2005 153.760 123.000 276.760 18,9 - -
Udnyttet 0. (84.020) (84.020) 18,2 - -
Tildelt vedrørende 2005 (udstedt april 2005) 36.590 29.280 65.870 48,8 6,8 450
Udestående ved årets slutning 2005 190.350 68.260 258.610 28,3 - -
Udnyttet (53.190) (38.980) (92.170) 22,4 - -
Tildelt vedrørende 2006 (udstedt april 2006) 13.930 13.950 27.880 112,2 17,9 500
Udestående ved årets slutning 2006 151.090  s42.220 194220 24,2 - -
Antal optioner der kan udnyttes ved årets slutning 2006 100.570 0 100.570 20,7 -

 

1) På tildelingstidspunktet.

For udnyttede optioner i 2006 udgør den gennemsnitlige aktiekurs DKK 22,4 pr. aktie på udnyttelsestidspunktet.
I 2006 udgør indregnet dagsværdi af aktieoptioner for koncernen DKK 0,5 mio.

De beregnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black Scholes-model til værdiansættelse af optioner, hvilket ikke ta-
ger højde for retten til førtidig udnyttelse.

Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner på tildelingstidspunktet er som følger:

 

 

2006 2005
Gennemsnitlig aktiekurs (DKK) 112,2 488
Udnyttelseskurs (DKK) indekseret med 3% p.a. 134,1 533
Forventet volatilitet 20,0% 20,0%
Udbytterate 1,6% 2,3%
Risikofri rente (baseret på danske renteswaps/danske statsobligationer) 3,1-3,4% 2,8-3,2%

Den forventede volatilitet er beregnet som et vægtet gennemsnit af årsvolatiliteten i regnskabsåret og de to foregående år
vægtet med antal observationer i de enkelte år.

 

DALHOFT LANSBER & HORNEMAN BE

 

NOTER

10

11

38

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Afskrivninger:
IT-projekter 4,4 3,2 4,4 3,2
Andre immaterielle aktiver 0,7 - - -
Immaterielle aktiver, i alt 5,1 3,2 4,4 3,2
Grunde og bygninger 26,3 11,9 - -
Produktionsanlæg og maskiner 29,2 7,7 - -
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 43,1 16,4 1,9 2,6
Materielle aktiver, i alt 98,6 36,0 1,9 2,6
I alt 103,7 39,2 6,3 5,8
Andel af resultat og kapitalandele i joint ventures:
Regnskabsmæssig værdi 1.1. - - -
Årets tilgang 1,8 - - -
Årets værdiregulering (0,1) - -
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 1,7 -

 

Investering i joint ventures omfatter alene en 50% ejerandel af Indochina Wood Limited, et selskab registreret på British Virgin
Islands og med eneste formål at kontrollere det vietnamesiske selskab, Indochina Wood Co. Ltd., der distribuerer træ og træ-
baserede produkter i Vietnam. Kapitalandelen er værdiansat efter indre værdis metode.

 

 

 

 

 

 

 

 

Indochina DLH-
Wood koncernens
Limited andel
Langfristede aktiver 1,9
Kortfristede aktiver 3,3 -
Egenkapital 3,3 1,7
Langfristede forpligtelser 0,6 -
Kortfristede forpligtelser 1,3
Omsætning 3,0 -
Omkostninger 3,2 -
Resultat (0,2) (0,1)
Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Finansielle indtægter:
Renteindtægter tilknyttede virksomheder, langfristede lån - 23,3 20,7
Renteindtægter tilknyttede virksomheder - - 13,3 7,3
Valutakursgevinster 12,6 4,8 0,7 0,8
Andre finansieringsindtægter 8,1 6,9 3,8 1,3
Udbytte fra dattervirksomheder - - 70,0 20,0
20,7 11,7 111,1 50,1
Finansielle omkostninger:
Renteomkostninger tilknyttede virksomheder - - (2,0) (4,0)
Valutakurstab (16,4) (5,3) (1,2) -
Andre finansieringsomkostninger (94,2) (56,2) (50,3) (24,4)
(110,6) (61,5) (53,5) (28,4)

 

 

E …- DALKOFE LARSEN & HORNEMAN ALE

 

 

 

13

14

39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Skat af årets resultat:
Aktuel skat 65,7 57,1 (16,1) (8,3)
Regulering af udskudt skat som følge af nedsættelse
af selskabsskatteprocenten fra 30% til 28% - 1,2 - (0,1)
Regulering af udskudt skat (6,2) (1,8) 1,0 (3,2)
59,5 56,5 (15,1) (11,6)
Afstemning af effektiv skatteprocent:
Skattesats i Danmark 28,0% 28,0% 28,0% 28,0%
Ikke-skattepligtige indtægter/omkostninger, danske selskaber 2,6% (2,3%) 70,6%  (638,0%)
Negative goodwill-reguleringer uden skatteeffekt (5,0%) - - -
Ændret vurdering af skatteaktiv (2,2%) - 10,0% -
Højere skattesatser mv. i udlandet 4,7% 6,6% - -
28,1% 32,3% 108,6%  (610,0%)
Resultat pr. aktie:
Årets resultat 152,0 118,5
Gennemsnitligt antal aktier, udstedt 18.312 17.162
Gennemsnitligt antal egne aktier (167) (228)
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 18.145 16.934
Udestående optioners gennemsnitlige udvandingseffekt 65 125
Udvandet antal aktier i omløb 18.210 17.059
Resultat pr. aktie (EPS) a DKK 10 8,38 7,00
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a DKK 10 8,35 6,95
Immaterielle og Materielle aktiver:
Koncernen
Andre
Produk- anlæg Materielle
Andre tions- drifts- aktiver
IT- immat. Grunde og anlæg og materiel under Materielle
Goodwill projekter aktiver bygninger maskiner og inventar opførelse aktiver i alt
Kostpris 1.1.2005 42,5 19,8 - 345,6 95,8 150,5 3,5 595,4
Valutakursregulering 0,6 - - 6,1 5,5 2,5 0,2 14,3
Reklassifikationer - 6,6 (0,1) (3,3) (3,2) -
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 56,5 - - 3,4 5,8 6,5 - 15,7
Årets tilgang - 0,7 39,7 12,7 17,2 1,2 70,8
Årets afgang - - (40,6) (3,2) (18,3) - (62,1)
Kostpris 31.12.2005 99,6 20,5 - 360,8 116,5 155,1 1,7 634,1
Afskrivninger 1.1.2005 - 5,7 - 130,8 57,5 110,7 299,0
Valutakursregulering - - - 1,3 3,1 1,8 - 6,2
Reklassifikationer - - - 2,0 0,2 (2,2) - -
Årets afskrivninger - 3,2 - 11,9 7,7 16,4 - 36,0
Tilbageført afskrivning på solgte aktiver - - - (26,0) (2,2) (14,6) - (42,8)
Afskrivninger 31.12.2005 - 8,9 - 120,0 66,3 112,1 - 298,4
Regnskabsmæssig værdi
31.12.2005 99,6 11,6 - 240,8 50,2 43,0 1,7 335,7
ÅRSRAPPORT Z000 … DALHGFET LASSEN & HONNEM

 

 

 

14 Immaterielle og materielle aktiver (fortsat):

 

 

 

 

 

Andre
Produk- anlæg Materielle
Andre tions- drifts- aktiver

IT- immat. Grunde og anlæg og materiel under Materielle

Goodwill projekter aktiver bygninger maskiner og inventar opførelse aktiver i alt

Kostpris 1.1.2006 99,6 20,5 - 360,8 116,5 155,1 1,7 634,1

Valutakursregulering (0,3) - - (2,5) (4,7) (1,1) (0,6) (8,9)

Reklassifikationer - - - 7,2 - - - 7,2

Tilgang ved køb af dattervirksomhed 37,2 - 10,2 137,0 78,0 45,4 19,7 280,1

Årets tilgang 0,5 1,7 - 32,0 21,0 43,1 5,1 101,2

Årets afgang (3,7) - - (28,8) (6,2) (22,5) - (57,5)

Kostpris 31.12.2006 133,3 22,2 10,2 505,7 204,6 220,0 25,9 956,2

Afskrivninger 1.1.2006 - 8,9 - 120,0 66,3 112,1 - 298,4

Valutakursregulering - - - (0,7) (2,4) (1,1) - (4,2)

Reklassifikationer - - - 7,2 - - - 7,2

Årets afskrivninger - 4,4 0,7 26,3 29,2 43,1 - 98,6

Tilbageført afskrivning på solgte aktiver - - - (1,8) (4,1) (15,5) - (21,4)

Afskrivninger 31.12.2006 - 13,3 0,7 151,0 89,0 138,6 - 378,6
Regnskabsmæssig værdi

31.12.2006 133,3 8,9 9,5 354,7 115,6 81,4 25,9 577,6

 

Regnskabsmæssig værdi af finansielt leasede aktiver udgør pr. 31.12.2006 DKK 5,9 mio. (2005: DKK 1,3 mio.).

Ejendommene i Danmark er ved den seneste offentlige ejendomsvurdering ansat til DKK 236,4 mio. (2005: DKK 189,1 mio.).
Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.2006: DKK 128,7 mio. (2005: DKK 131,8 mio.).

Goodwill
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill kan specificeres således:

 

 

 

(mio. DKK) 2006 2005
Hårdttræsdivisionen 77,7 81,2
Træ- & Pladedivisionen 37,2 -
Byggematerialedivisionen 18,4 18,4
Koncern 133,3 99,6

 

Årets afgang på goodwill vedrører earn out-regulering i forbindelse med aftale om overtagelse af aktierne i Bohmans-Gruppen i
2005.

Årets tilgang vedrører køb af Ljungberg-Gruppen i Træ- & Pladedivisionen. Købet er foretaget i efteråret 2006. Der er ikke fore-
taget detaljeret nedskrivningstest for købet, idet det vurderes, at den faktiske kostpris svarer til dagsværdien pr. 31.12.2006,
og at dagsværdien overstiger den regnskabsmæssige værdi pr. 31.12.2006.

Ledelsen har pr. 31. december 2006 gennemført værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill, ekskl.
ovennævnte opkøb.

Med henblik herpå er den regnskabsmæssige værdi pr. 31. december 2006 af goodwill fordelt på de pengestrømsfrembrin-
gende enheder, Hårdttræsdivisionen og Byggematerialedivisionen, hvor der er opført goodwill.

Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede betalingsstrømme for
årene 2007-11. De forventede pengestrømme for årene 2007-09 er beregnet på basis af budgetterne for disse år, godkendt
af ledelsen. I beregningen af pengestrømmene indgår EBIT og herunder omsætningsudvikling, renter, forskydning i driftskapi-
talen samt anlægsinvesteringer som væsentlige parametre.

For årene 2010-11 er de forventede pengestrømme beregnet som en matematisk fremskrivning af budgettet for 2009 ud fra
en forventning om stabile vækstrater.

40 ARSRAPPO

 

- DALHOFE LARSEN & HORNEMAN A08

 

 

14

41

Immaterielie og materielle aktiver (fortsat).

Den gennemsnitlige bruttoavance i budgetperioden 2007-09 er fastholdt i årene 2010-11. Desuden er såvel investeringer
som afskrivninger holdt på-samme niveau i årene 2010-11 som i årene 2007-09.

Terminalværdien efter 2011 er beregnet som 2011 med en vækst på 3%.

Hårdttræsdivisionen
Nettoomsætningen ventes at stige med godt 2% i 2007, ekskl. akkvisitioner. EBIT-marginen ventes at stige fra 5,2% i 2007 til
til et gennemsnitligt niveau på 6,0%, set over en konjunkturcyklus.

| årene 2010-11 er den matematiske fremskrivning foretaget med en årlig stigning i aktiviteten på 5,0%. Heraf forventes infla-
tionen at udgøre 3%. Den gennemsnitlige bruttoavance i årene 2007-09 på 19,0% anses for også at være realistisk i årene
2010-11.

De forventede pengestrømme er tilbagediskonteret med en diskonteringsfaktor før skat på 9%.

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger den regnskabsmæssige værdi, og der er derfor ikke foretaget ned-
skrivning.

Byggematerialedivisionen

Nettoomsætningen ventes at stige med godt 3% i 2007, ekskl. akkvisitioner. EBIT-marginen ventes at stige fra 4,2% i 2007 til
til et gennemsnitligt niveau på 4,5%, set over en konjunkturcyklus.

! årene 2010-11 er den matematiske fremskrivning foretaget med en åilig stigning i aktivilelen på 3,4%. Heraf forventes infia-
tionen at udgøre 3%. Den gennemsnitlige bruttoavance i årene 2007-09 på 20,0% anses for også at være realistisk i årene
2010-11.

De forventede pengestrømme er tilbagediskonteret med en diskonteringsfaktor før skat på 7,5%.

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger den regnskabsmæssige værdi, og der er derfor ikke foretaget ned-
skrivning.

Moderselskab Andre anlæg,
Grunde og driftsmateriel
IT-projekter bygninger og inventar

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1.1.2005 19,8 34,4 48,0
Årets tilgang 0,7 - 1,3
Årets afgang - (33,7) (0,2)
Kostpris 31.12.2005 20,5 0,7 49,1
Afskrivninger 1.1.2005 5,7 22,3 43,7
Årets afskrivninger 3,2 - 2,6
Tilbageført afskrivning på solgte aktiver - (22,3) (0,2)
Afskrivninger 31.12.2005 8,9 - 46,1
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2005 11,6 0,7 3,0
Kostpris 1.1.2006 20,5 0,7 49,1
Årets tilgang 1,7 - 3,3
Kostpris 31.12.2006 22,2 0,7 52,4
Afskrivninger 1.1.2006 8,9 - 46,1
Årets afskrivninger 4,4 - 1,9
Afskrivninger 31.12.2006 13,3 - 48,0
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2006 8,9 0,7 4,4

 

Regnskabsmæssig værdi af finansielt leasede aktiver udgør pr. 31.12.2006 DKK 0,0 mio. (2005: DKK 0,0 mio.)
Ejendommene, som alene omfatter grunde, der er beliggende i Danmark, er ved den seneste offentlige ejendomsvurdering
ansat til DKK 0,9 mio. (2005: DKK 0,6 mio.). Regnskabsmæssig værdi pr. 31.12.2006: DKK 0,7 mio. (2005: DKK 0,7 mio.).

 

- DALHOFF LARSEN & HORNEMAN AA, 5

 

 

 

NOTER

15

16

42

Moderselskab
(mio. DKK) 2006 2005

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder:

 

Regnskabsmæssig værdi 1.1. 453,3 453,3
Tilgang 428,4 .
Afgang (37,7) ”
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 844,0 453,3

 

Tilgang vedrører akkvisitionen af tt Timber Group 23. januar 2006 og omfatter samtlige aktier i tt Timber International AG i
Schweiz og Tropical Timber SASU i Frankrig. Aktierne i Tropical Timber SASU er efterfølgende overdraget koncerninternt i
DLH-koncernen.

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter:

 

(Alle selskaber er 100%-ejede) Hjemsted Aktiekapital
tt Timber international AG Basel, Schweiz CHF 4,6 mio.
DLH Nordisk A/S Høje Taastrup DKK 50,0 mio.
DLH A/S Høje Taastrup DKK 25,5 mio.
DLH Træ & Byg A/S Høje Taastrup DKK 40,0 mio.

For en samlet oversigt over DLH-koncernens datterselskaber henvises til side 61.

 

 

 

Koncern

(mio. DKK) 2006 2005
Andre kapitalandele og værdipapirer:

Regnskabsmæssig værdi 1.1. 6,5 5,6
Årets tilgang 0,8 0,9
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 7,3 6,5

 

Kapitalandele omfatter for Hårdttræsdivisionen en 5,6% ejerandel af et skovprojekt i Brasilien samt for Byggematerialedivisio-
nen andele og indskud i indkøbs- og salgsorganisationer. Kapitalandele er værdiansat til kostpris, idet der ikke findes et vel-
fungerende marked for disse, eller omsætteligheden i øvrigt er begrænset.

ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & KORBNEMAN A/S

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2006 K2005 2006 2005
17 Skat i balancen:
Skyldig selskabsskat
Primo 5,7 12,7 (17,5) (10,3)
Overtaget i forbindelse med købte selskaber (0,6) 0,2 - -
Finansielle instrumenter, egenkapitalen - (6,7) - -
Overført til udskudt skatteaktiv - - - 10,4
Afsat for året 65,7 57,1 (16,1) (8,3)
Betalt skat (49,8) (57,6) 6,9 (9,3)
Ultimo 21,0 5,7 (26,7) (17,5)
Består af:
Tilgodehavende skat (5,3) (10,7) (26,7) (17,5)
Selskabsskat 26,3 16,4 - -
21,0 5,7 (26,7) (17,5)
Udskudt skat, nettoaktiv/(nettoforpligtelse):
Primo 2,7 11,4 10,9 (1,1)
Regulering vedr. primo (0,7) - -
Overtaget i forbindelse med købt selskab (5,2) (8,5) - -
Overført til aktuel skat - - - 10,4
Finansielle instrumenter mv... egenkapitalen (3,8) (0,8) (1,0) (1,7)
Nedsættelse af dansk selskabsskat fra 30% til 28% - (1,2) - 0,1
Regulering for året, resultatopgørelsen 6,2 1,8 (1,0) 3,2
Ultimo (0,8) 2,7 8,9 10,9
Består af:
Udskudt skat (aktiv) 22,2 21,6 8,9 10,9
Udskudt skat (forpligtelse) (23,0) (18,9) - -
(0,8) 2,7 8,9 10,9
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver (1,5) (0,9) - -
Materielle aktiver (9,7) 0,3 4,7 5,6
Kortfristede aktiver 7,9 4,7 4,6 4,1
Hensatte forpligtelser 0,8 1,0 - 1,0
Øvrige forpligtelser (5,4) (5,7) (0,4) 0,2
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 7,1 3,3 - -
(0,8) 2,7 8,9 10,9

 

Der afsættes ikke eventualskat vedrørende genbeskatningsforpligtelse fra brasiliansk datterselskab, jf. omtale under note 24,
”Eventualforpligtelser”.

Ændring i midlertidige forskelle i årets løb:

 

 

Tilgang indregnet i

ved køb Indregnet egen-
Balance  Valutakurs- Regulering af virk- i resultat- kapitalen Balance
(mio. kr.) 1.1.2006 regulering vedr. primo somheder opgørelsen netto 31.12.2006
Immaterielle aktiver (0,9) - - 0,9 (1,9) 0,4 (1,5)
Materielle aktiver 0,3 - (0,6) (11,6) 3,2 (1,0) (9,7)
Kortfristede aktiver 4,7 (0,1) - (1,0) 4,3 - 7,9
Hensatte forpligtelser 1,0 - - 1,7 (1,9) - 0,8
Øvrige forpligtelser (5,7) - - 3,0 0,5 (3,2) (5,4)

Fremførelsesberettigede

skattemæssige underskud 3,3 - - 1,8 2,0 - 7,1
2,7 (0,1) (0,6) (5,2) 6,2 (3,8) (0,8)

 

43 ÅRSHAFPORT 2000 » i

 

 

 

NOTER

18

Egenkapital:
Aktiekapital i koncern og moderselskab:

Udstedte aktier

Antal stk. (a nom. DKK 10)

Nominel værdi (mio.DKK)

 

 

 

 

2006 2005 2006 2005
A-aktier pr. 1.1. og 31.12. 1.875.000 1.875.000 18,8 18,8
B-aktier pr. 1.1. 15.287.200 15.287.200 152,8 152,8
Kapitalforhøjelse pr. 13. februar 2006 1.200.000 - 12,0 -
Kapitalforhøjelse pr. 27. juli 2006 216.276 - 2,2 -
B-aktier pr. 31.12. 16.703.476 15.287.200 167,0 152,8
A- og B-aktier i alt 18.578.476 17.162.200 185,8 171,6

 

Kapitalforhøjelse pr. 13. februar 2006 er gennemført som delvis betaling for købet af tt Timber Group (jf. note 26). Provenuet
udgør DKK 102 mio. og er beregnet på basis af en aktiekurs på DKK 84,6 pr. aktie. Kursen er fastsat med udgangspunkt i et
gennemsnit af OMX Københavns Fondsbørs "gennemsnitlige kurs alle handler” i B-aktien (DK001020587-1) for perioden 2.

Januar 2006 - 20. januar 2006, begge dage i

nklusive.

Kapitalforhøjelse pr. 27. juli 2006 er gennemført som medarbejderaktieemission, tegnet til kurs DKK 10,5 pr. aktie, Det be-
regnede favørelement i forbindelse med udstedelsen er i resultatopgørelsen indregnet i omkostninger vedrørende personale-
ydelser i øvrigt (jf. note 7) og er indregnet som justering af den samlede egenkapital (jf. opstillingen nedenfor).

Ud over kapitalforhøjelserne i 2006 har der ikke været gennemført kapitalforhøjelser i de forudgående fire år.

I henhold til vedtægterne giver hver A-aktie ret til 10 stemmer, mens hver B-aktie giver ret til 1 stemme.

 

 

 

 

 

 

Koncern Reserve for Reserve for
Overkurs sikrings- valuta-
Aktie- ved trans- kurs- Overført Foreslået

(mio. kr.) kapital emission aktioner regulering resultat udbytte 1 alt
Egenkapital pr. 01.01.2005 171,6 102,9 5,3 (1,4) 423,6 17,2 719,2
Egenkapitalbevægelser i 2005:

Årets indregnede indtægter og omkostninger - - 1,6 3,8 91,0 27,5 123,9
Overførsel - (102,9) - - 102,9 - -
Udloddet udbytte til aktionærer - - - - - (17,2) (17,2)
Køb/salg af egne aktier - - - - 0,6 - 0,6
Aktiebaseret vederlæggelse/optioner - - - - 0,4 - 0,4
Egenkapitalbevægelser i alt - (102,9) 1,6 3,8 194,9 10,3 107,7
Egenkapital pr. 31.12.2005 171,6 - 6,9 2,4 618,5 27,5 826,9
Egenkapitalbevægelser i 2006:

Årets indregnede indtægter og omkostninger - - 4,5 (13,3) 114,8 37,2 143,2
Kapitalforhøjelse pr. 13. februar 2006 12,0 - - 89,3 - 101,3
Kapitalforhøjelse pr. 27. juli 2006 2,2 - - - - 2,2
Favørelement medarbejderaktieemission - - - - 21,1 - 21,1
Udloddet udbytte til aktionærer - - - - (27,5) (27,5)
Udbytte egne aktier - - - - 0,2 - 0,2
Køb/salg af egne aktier - - - - 0,4 - 0,4
Aktiebaseret vederlæggelse/optioner - - - - 0,5 - 0,5
Egenkapitalbevægelser i alt 14,2 - 4,5 (13,3) 226,3 9,7 241,4
Egenkapital pr. 31.12.2006 185,8 11,4 (10,9) 844,8 37,2. 1.068,3

 

 

 

 

18

Egenkapital (fortsat):

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Reserve for Reserve for
Cverkurs sikrings- valuta-

Aktie- ved trans- kurs- Overført Foreslået
(mio. kr.) kapital emission aktioner regulering resultat udbytte talt
Egenkapital pr. 01.01.2005 171,6 102,9 3,7 - 157,9 17,2 453,3
Egenkapitalbevægelser i 2005:
Årets indregnede indtægter og omkostninger - - 3,9 - (14,1) 27,5 17,3
Overførsel - (102,9) - - 102,9 - -
Udloddet udbytte til aktionærer - - - - - (17,2) (17,2)
Udbytte af egne aktier - - - - 0,2 - 0,2
Køb/salg af egne aktier - - - - 0,4 - 0,4
Aktiebaseret vederlæggelse/optioner - - - - 0,4 - 0,4
Egenkapitalbevægelser i alt - (102,9) 3,9 - 89,8 10,3 1,1
Egenkapital pr. 31.12.2005 171,6 0,0 7,6 - 247,7 27,5 454,4
Egenkapitalbevægelser i 2006:
Årets indregnede indtægter og omkostninger - - 2,2 - (8,2) 37,2 31,2
Kapitalforhøjelse pr. 13. februar 2006 12,0 - - - 89,3 - 101,3
Kapitalforhøjelse pr. 27. juli 2006 2,2 - - - - - 2,2
Favørelement medarbejderaktieemission - - - - 21,1 - 21,1
Udloddet udbytte til aktionærer - - - - - (27,5) (27,5)
Udbytte egne aktier - - - - 0,2 - 0,2
Køb/salg af egne aktier - - - 0,4 - 0,4
Aktiebaseret vederlæggelse/optioner - - - - 0,5 - 0,5
Egenkapitalbevægelser i alt 14,2 - 2,2 - 103,3 9,7 129,4
Egenkapital pr. 31.12.2006 185,8 - 9,8 - 351,0 37,2 583,8
Udbytte

Der foreslås et udbytte på DKK 37,2 mio. (2005: DKK 27,5 mio), svarende til et udbytte pr aktie på DKK 2,00 (2005: DKK
1,50).

Udlodning af udbytte til selskabets aktionærer har ingen skattemæssige konsekvenser for selskabet.

% af sel-
Antal Nominel skabs-
aktier værdi (tDKK) kapital

2006 2005 2006 2005 2006 2005

Beholdning af egne aktier:

 

Saldo 1.1. 222.020 245.150 2.221 2.452 1,3% 1,4%
Køb 10.000 - 100 - - -
Anvendt i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner (65.360) (23.130) (654) (231) (0,4%) (0,1%)
Egne aktier 31.12. 166.660 222.020 1.667 2.221 0,9% 1,3%

 

Der kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverves maksimalt 10% af aktiekapitalen.

Egne aktier erhverves udelukkende med henblik på at afdække selskabets forpligtelser i henhold til incitamentsprogrammet
for koncernledelsen.

Der er i 2006 erhvervet 10.000 aktier til kurs DKK 118,3, svarende til en købssum på DKK 1.183.000. Værdien er tilgået di-
rekte på egenkapitalen.

Reserve for sikringstransaktioner
Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der op-
fylder kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

Reserve for valutakursregulering

Reserve for valutakursregulering indeholder alle kursreguleringer, der opstår ved omregning af regnskaber for enheder med en
anden funktionel valuta end danske kroner, kursreguleringer vedrørende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af koncer-
nens nettoinvestering i sådanne enheder, samt kursreguleringer vedrørende sikringsaktioner, der kurssikrer koncernens netto-
investering i sådanne enheder.

SHSKAPPDET Z50B = DALHOFT LARSEN & HORNEMAN a 00

 

 

 

NOTER

19

46

Pensioner og lignende forpligtelser:
Koncernens pensionsforpligtelser er kommet til ved virksomhedsopkøb i 2006.

I bidragsbaserede pensionsordninger er DLH som arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag (f.eks. et fast beløb
eller en fast procentdel af lønnen). I en bidragsbaseret ordning har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige ud-
vikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

I ydelsesbaserede pensionsordninger er DLH som arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. en alderspen-
sion som et fast beløb eller en fast procent af slutlønnen). I en ydelsesbaseret ordning bærer koncernen risikoen med hensyn
til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

Moderselskabets og øvrige danske virksomheders pensionsforpligtelser er forsikringsmæssigt afdækket. Hovedparten af de
udenlandske virksomheders pensionsforpligtelse er ligeledes forsikringsmæssigt afdækket. I de få udenlandske virksomhe-
der, der ikke er eller kun delvist er afdækket forsikringsmæssigt, opgøres forpligtelsen aktuarmæssigt til nutidsværdi på ba-
lancetidspunktet. | koncernregnskabet er der under forpligtelser indregnet DKK 11,2 mio. (2005: DKK 0 mio.) vedrørende kon-
cernens forpligtelser over for nuværende og tidligere medarbejdere efter fradrag af de til ordningerne knyttede aktiver.

I resultatopgørelsen for koncernen er der indregnet DKK 25,6 mio. (2005: DKK 21,4 mio.) som omkostninger vedrørende for-
sikringsmæssigt afdækkede ordninger (bidragsbaserede). Vedrørende ikke forsikringsmæssigt afdækkede ordninger (ydelses-
baserede ordninger) er der for koncernen indregnet DKK 2,1 mio. (2005: DKK 0,0 mio.).

 

 

(mio. DKK) 2006 2005
Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger (64,8)

Dagsværdi af ordningens aktiver 53,5 2
Nettoforpligtelse indregnet i balancen (11,2) -

 

Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaseret forpligtelse:
Forpligtelse 1. januar - -
Valutakursregulering - -

 

Pensionsomkostninger vedr. det aktuelle regnskabsår 2,3 -
Kalkulerede renter vedr. forpligtelse 1,5

Aktuarmæssige gevinster (tab) 0,0 -
Gevinst ved nedskæringer og indfrielser 1,8 -
Pensionsomkostning vedr. tidligere regnskabsår (0,7) -
Udbetalte pensioner -

Tilgang ved virksomhedsovertagelser 60,3 -
Andre (0,4) -
Forpligtelse 31. december ' 64,8 -

 

Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver:
Pensionsaktiver 1. januar - -
Valutakursreguleringer - -

 

Forventet afkast på ordningens aktiver 2,4

Aktuarmæssige gevinster (tab) - -
Indbetalt af DLH-koncernen 1,2 -
Udbetalte pensioner - -
Tilgang ved virksomhedsovertagelser 49,8 -
Øvrige 0,2 -
Pensionsaktiver 31. december 53,6 -

 

ÅRSRAPPORT 2008 - DA

 

 

 

 

 

 

NOTER

19

47

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(mio. DKK) 2006 2005
Pensioner og lignende forpligtelser (fortsat):
Pensionsomkostning indregnet i resultatopgørelsen:
Pensionsomkostninger vedr. det aktuelle regnskabsår 2,3 -
Kalkulerede renter vedr. forpligtelse 1,5 -
Forventet afkast på ordningens aktiver (2,4) -
Pensionsomkostning vedr. tidligere regnskabsår (0,7)
Gevinst ved nedskæringer og indfrielser 1,8 -
Andre omkostninger (0,4) -
Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger 2,1 -
Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger 25,6 21,4
Resultatført i alt 27,7 21,4
I opgørelsen over indregnede gevinster og tab er indregnet følgende akkumulerede
aktuarmæssige gevinster/tab:
Akkumulerede aktuarmæssige gevinster/(tab) 0,0
Pensionsaktiver sammensætter sig således:
Værdipapirer og andre aktiver 53,6 -
Pensionsaktiver i alt 53,6 -
Afkast af pensionsaktiver:
Faktisk afkast på ordningernes aktiver 0,1
Forventet afkast på ordningernes aktiver (0,1) -
Aktuarmæssige tab på ordningernes aktiver 0,0 -
I pensionsaktiver indgår ingen aktier i Dalhoff Larsen & Horneman A/S.
De enkelte selskaber har udført aktuarmæssige beregninger pr. balancedagen.
Forudsætningerne for disse beregninger kan opgøres som følger:

Sverige Belgien Schweiz
Diskonteringsrente 4,0% 4,0 % 3,3%
Forventet afkast på ordningens aktiver - 1,5 % 5,0%
Fremtidig lønstigningstakt 3,5% 3,0 % 1,0%
Forventet afkast på ordningernes aktiver er fastsat på grundlag af aktivernes
sammensætning og generelle forventninger til den økonomiske udvikling.
Da pensionsforpligtelserne er opstået som følge af virksomhedsopkøb i løbet af
2006, vises 5-års oversigt kun for 2006.
(mio. DKK) 2006
Aktuarmæssigt opgjorte pensionsforpligtelser (64,8)
Pensionsaktiver 53,6
Over-/(underdækning) (11,2)
Erfaringsændringer til pensionsforpligtelserne (0,1)
Erfaringsændringer til pensionsaktiverne 0,0

ÅRSRAPPORT 2000 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN AS

 

 

 

NOTER

20

48

Hensatte forpligtelser:

I 2005 var der hensat DKK 2,8 mio. til tab på lagre overtaget fra den Bohmans-fabrik i Tjekkiet, som koncernen ikke overtog i
forbindelse med købet af Bohmans-Gruppen. I 2006 har selskabet realiseret dette tab og derved benyttet den hensatte for-
pligtelse fra 2005.

Koncernen fraflyttede i løbet af 2006 moderselskabets ejendom i Gadstrup. Der var i moderselskabet i 2005 hensat DKK 3,4
mio. til oprydning og andre forpligtelser ved fraflytningen. Der er forbrugt DKK 1,5 mio. i løbet af 2006. Koncernen forventer
fortsat omkostninger i forbindelse med aflevering til køber på DKK 1,9 mio.

En del af købesummen for Bohmans-Gruppen er en resultatafhængig earn out. Denne er opgjort ud fra forventet gennemsnit-
lig investeret kapital og EBITA i Bohmans selskaberne. Det resterende earn out-beløb er beregnet til DKK 8,9 mio.

En del af købesummen for Ljungberg-Gruppen er en resultatafhængig earn out. Denne er opgjort ud fra forventet gennemsnit-
lig investeret kapital og EBITA i Ljungberg selskaberne. Earn out-beløbet er beregnet til DKK 5,6 mio.

Koncernen har et hvilende selskab i Elfenbenskysten, som man har planer om at likvidere. | en likvidation er det usikkert, om
koncernen kan råde over selskabets aktiver. Til dækning af et eventuelt tab i den forbindelse er der hensat DKK 1,0 mio.

I Cameroun har et af koncernens selskaber en verserende retssag vedr. betaling af moms. Der er hensat til forventet tab i sa-
gen med DKK 0,8 mio.

Ingen af de hensatte forpligtelser bliver forrentet eller indeholder renteelementer.

(mio. DKK) 2006 2005

 

Hensatte forpligtelser:

 

Hensat 1.1 17,4 3,8
Hensat i året 7,4 17,4
Udbetalt (6,6) (3,8)
Hensat 31.12. 18,2 17,4

 

Forfald for hensatte forpligtelser forventes at blive:

 

Kortfristede forpligtelser 3,7 6,2
Langfristede forpligtelser 14,5 11,2
Hensatte forpligtelser 31.12. 18,2 17,4

 

ÅRSRAPPORT

 

- DALHGFEF LARSEN & HORNEMA

 

 

 

 

21

22

49

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Langfristede gældsforpligtelser:
Gældsforpligtelser, der forfalder efter 1 år:
Ansvarlig lånekapital 111,8 - 111,8 -
Realkreditinstitutter 49,6 56,2 - -
Kreditinstitutter 715,2 298,6 648,5 297,6
Leasingforpligtelser 4,9 0,2 - -
I alt 881,5 355,0 760,3 297,6
Gældsforpligtelser, der forfalder inden 1 år:
Realkreditinstitutter 4,2 17,2 - 12,6
Kreditinstitutter 7,2 15,6 1,9 14,6
Leasingforpligtelser 1,0 0,6 - 0,4
I alt 12,4 33,4 1,9 27,6
I forbindelse med aftalen om overtagelse af tt Timber Group (jf. note 26) har sælger indskudt DKK 112 mio. (EUR 15 mio.) af
købesummen som ansvarligt lån i Dalhoff Larsen & Horneman A/S. Lånet løber over 10 år og afdrages ikke de første tre år.
Lånet forrentes med 50% af DLH-koncernens årlige egenkapitalforrentning efter skat, dog mindst 4% p.a. og højst 8% p.a.
Sælger har afgivet en garanti på DKK 112 mio. for tab som følge af politiske forhold eller uroligheder i Congo-Brazzaville,
Garantisummen, der efter tre år falder til det halve og bortfalder efter fem år, har sikkerhed i det ansvarlige lån,

 

Leasingforpligtensens nutidsværdi og aldersfordeling er som følger:

 

 

2006 2005
Minimums- Minimums-

leasing- Rente- Nutids- leasing- Rente- Nutids-

ydelser element værdi ydelser element værdi

O-1 år 1,0 - 1,0 0,5 - 0,5
1-5 år 4,4 (0,6) 3,8 0,1 - 0,1
> 5 år 0,5 (0,1) 0,4 0,2 (0,1) 0,1
5,9 (0,7) 5,2 0,8 (0,1) 0,7

 

Koncernens finansielle leasingaftaler vedrører primært IT-udstyr (hardware). Den anførte regnskabsmæssige værdi svarer i al
væsentlighed til nutidsværdien af leasingforpligtelserne.

Finansielle risici

Koncerns risikostyringspolitik
DLH-koncernens aktiviteter medfører, at resultat og egenkapital kan påvirkes af en række finansielle risici.

Langt størstedelen af DLH's finansielle risikostyring sker via den koncerninterne bank, og til dette anvendes primært valutater-
minskontrakter samt renteswaps. Den koncerninterne bank fungerer inden for fastlagte politikker, der bl.a. indebærer, at der
ikke tages spekulative positioner.

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag,
henvises til omtale under anvendt regnskabspraksis, jf. note 1.

Renterisici

DLH's nettorentebærende gæld udgør ved udgangen af 2006 ca. DKK 1,9 mia. Gælden er primært nomineret i koncernens
hovedvalutaer, danske kroner (DKK 500 mio,), euro (DKK 875 mio.) samt US dollar (DKK 460 mio.). Lån i udenlandsk valuta
indgår i DLH-koncernens samlede valutaafbalancering, og førnævnte beløb er således ikke udtryk for koncernens valutaekspo-
nering.

 

Ud af den samlede låneportefølje ultimo 2006 er DKK 882 mio. lange commitments, heraf DKK 54 mio. realkreditlån. Hoved-
parten af realkreditlånene er udstedt i 4%-obligationer. De øvrige lange lån er primært optaget med fast rente eller sikret via
renteswaps. De indgåede renteswaps har en vægtet restløbetid på godt tre måneder og har en modværdi af DKK 149 mio.
optaget i euro og DKK 40 mio. i US dollar. En samtidig rentestigning på 1 %point i samtlige lånevalutaer på hele den rente-
bærende gæld vil på årsbasis reducere koncernens resultat før skat med ca. DKK 14 mio. med det nuværende aktivitetsni-
veau og den nuværende kapitalstruktur.

 

ARERS » DÅLHOPE LARSEN & HORNEMAN A/S

 

22

 

Finansielle risici (fortsat):

Koncernens renterisiko er knyttet til nedenstående poster (konsolideret af lån i forskellige valutaer):

Koncern 2006
Revurderingstidspunkt eller forfald,

 

 

 

 

 

hvis tidligere Fordelt på renteintervaller
(mio. DKK) 0-1 år 1-5 år >5 år Total 0-2% 2-4% 4-6% 68% >8%
Ansvarlig lånekapital - 55,9 55,9 111,8 - - 111,8
Gæld til realkreditinstitutter 4,2 17,3 32,3 53,8 - 42,8 10,0 1,0 -
Langfristet gæld til kreditinstitutter 7,2 633,9 81,3 722,4 - 18,6 606,1 97,7 -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter 1.084,6 - - 1.084,6 - 739,8 263,3 76,8 4,7
Leasingforpligtelse 1,0 4,4 0,5 5,9 - 5,2 0,7 - -
Renteswap, USD - fast, lang rente - - - - 39,6 (39,6) -
Renteswap, EUR - fast, lang rente - - - - - (149,1) 149,1 - -
1.097,0 711,5 170,0 1.978,5 -… 696,9 989,6 287,3 4,7
Moderselskab 2006
Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller
(mio. DKK) 0-1 år 1-5 år >5 år Total 0-2% 2-4% 4-6% 6-8% >8%
Ansvarlig lånekapital - 55,9 55,9 111,8 - - - 111,8 -
Langfristet gæld til kreditinstitutter 1,9 598,5 50,0 650,4 -… 602,3 48,1 -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter — 201,0 - - 201,0 -… 201,0 - - -
Renteswap, USD — fast, lang rente - - - - - 39,6 (39,6) -
Renteswap, EUR - fast, lang rente - - - - (149,1) 149,1 -
202,9 654,4 105,9 963,2 - 91,5 711,8 159,9 -

 

Dagsværdien af de på balancedagen udestående renteswaps, indgået til dækning af renterisiko på variabelt forrentede lån,

udgør DKK (0,2) mio. (2005: DKK (2,2) mio.).

Både det variable og det faste ben af begge renteswaps har forfald inden for 0-1 år, og værdierne bliver derfor 0.

 

 

 

 

 

Koncern 2005
Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller

(mio. DKK) 0-1 år 1-5 år >5 år Total 0-2% 2-4% 4-6% 68% >8%
Gæld til realkreditinstitutter 17,2 17,6 38,6 73,4 - 4,5 64,3 4,6 -
Langfristet gæld til kreditinstitutter 15,6 298,6 314,2 175,1 134,8 4,3 -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter 1.006,9 - - 1.006,9 - - 1.006,9 - -
Leasingforpligtelse 0,6 0,2 - 0,8 - 0,8 - -
Renteswap, USD - fast, lang rente (44,3) 44,3 - - - 44,3 (44,3) - -
Renteswap, EUR - fast, lang rente — (149,2) 149,2 - - - (149,2) 149,2 - -

846,8 509,9 38,6 1.395,3 - 74,7 1.311,7 8,9 -
Moderselskab 2005

Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller

(mio. DKK) 0-1 år 1-5 år >5 år Total 0-2% 2-4% 46% 6-8% >8%
Gæld til realkreditinstitutter 12,6 - - 12,6 - 12,6 - -
Langfristet gæld til kreditinstitutter 146 297,6 - 312,2 - 175,1 132,8 4,3 -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter 373,7 - - 373,7 - - 373,7 - -
Leasingforpligtelse 0,4 - - 0,4 - - 0,4 - -
Renteswap, USD - fast, lang rente (44,3) 44,3 - - - 44,3 (44,3) -
Renteswap, EUR - fast, lang rente (149,2) 149,2 - - - (149,2) 149,2 - -

207,8. 491,1 -… 698,9 - 70,2 624,4 4,3

 

 

& = DALHOER LA

 

 

 

 

22

Finansielle risici (fortsat):

Valutarisici

62% af koncernens omsætning sker i fremmed valuta, primært gennem egne lokale salgsselskaber. De væsentligste valutaer
er euro, US dollar og polske zioty. Den væsentligste, men også mest komplekse valutarisiko er knyttet til US dollar, og den
kan opdeles i tre elementer:

Handelsrisiko. Knap 25% af omsætningen og ca. 30% af varekøbet sker i US dollar eller valutaer som f.eks. den malaysiske
ringgit og den brasilianske real med en vis tilknytning til US dollar. Normalt sker der en tilpasning af salgspriserne til udviklin-
gen i US dollar. Omfanget af tilpasningen er afhængig af konjunkturforholdene i de enkelte markeder samt den generelle forsy-
ningssituation.

Nettovirkningen på koncernpian af et fald i US dollar afhænger af det omfang og den hastighed, hvormed salgspriserne tilpas-
ses, og det har igen nær sammenhæng med en række andre faktorer, herunder lagrenes størrelse i salgslandene, årstiden,
udbuddet af substituerende produkter mv.

Grundlæggende vil et kursfald i US dollar forringe afsætningsmulighederne fra de eurobaserede forsyningsområder som Vest-
afrika og Europa, men omvendt fremme mulighederne fra de US dollarbaserede områder som Sydamerika, Nordamerika og
Sydøstasien. Nettoeffekten på koncernplan af et kursfald i US dollar vil på kort sigt være positiv, men i takt med, at US doltar-
faldet indarbejdes i priserne, vil bruttoavancen falde, og slår dollarfaldet helt igennem på salgspriserne, vil nettoeffekten ende
med at være negativ.

Lagerrisiko er den risiko, som koncernen har på lagre ved en ændring i US dollar. Af koncernens varelagre er ca. DKK 300
mio. i nogen grad eksponeret over for US dollar. Et fald i US dollar vil lægge et pres på priserne, primært på de US dollarbase-
rede varer, og således have en negativ effekt for koncernen. Også her er effekten afhængig af det omfang og den hastighed,
hvormed salgspriserne tilpasses.

Omregningseffekten er den effekt på koncernens resultat og egenkapital, der fremkommer ved omregning af US dollarbase-
rede udenlandske selskabers drift og balance til koncernregnskabet som følge af en ændring i US dollar. Effekten er negativ
ved et fald i US dollar. Den gennemsnitlige US dollarkurs i 2006 var knapt en procent lavere end i 2005 og har således ikke
haft nævneværdig effekt på omsætning og resultat før skat i regnskabsåret i forhold til 2005.

Koncernens valutarisici er knyttet til nedenstående poster (regnskabsmæssig værdi).

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Valutarisici i balancen 31.12.:

EUR (202,8) 75,3 3,9 16,7
USD (16,2) 7,0 0,2 0,4
GBP 1,7 (2,0) 0,5 (1,8)
PLN (13,4) (13,3) 0,8 1,9
SEK (81,8) 59,4 (11,3) 7,6
CHF 141,9 - - -
Øvrige (46,6) 48,2 6,2 22,7

Det kan oplyses, at koncernens valutarisici dels afdækkes ved at matche indtægter og omkostninger i samme valuta og dels
ved brug af afledte finansielle instrumenter. Fremtidige pengestrømme afdækkes alene, når der er indgået bindende kontrak-
ter om køb eller salg.

Valutapolitik

Det er koncernens politik at afdække tilgodehavender og indgåede forpligtelser i fremmed valuta. DLH's nettoinvesteringer i
udenlandske datterselskaber afdækkes, medmindre omkostningerne herved vurderes væsentligt at overstige tabsrisikoen.
Kursrisiko på euro sikres dog ikke på grund af danske kroners snævre udsvingsbånd til euro. Når der ses bort fra euroen,
samt kapitalinteresser i tt Timber International AG og Inter-Continental Hardwood inc. som blev afdækket januar 2007, var
samtlige kapitalinteresser i udenlandsk valuta kurssikret i 2006. Brasilianske real har i regnskabsåret været kurssikret med
US dollars. På denne baggrund, og fordi skatteværdien af valutakurssikringen generelt ikke medtages i selve afdækningen,
kan valutapolitikken medføre egenkapitalreguleringer.

 

S - DALMOFF LARSEN & HORNEMAN 4 £

 

 

 
 

NOT

22

52

 

BER eee

 

ER

Finansielle risici (fortsat):
Kreditrisici

Kundetilgodehavender
Kundetilgodehavender er med DKK 886 mio. det næststørste aktiv på balancen. Kreditgivning sker på basis af en aktiv kredit-
politik, Tab på debitorer forekommer især i perioder med faldende konjunkturer. Tab inklusive omkostninger til debitorforsik-
ring udgør 0,3% af omsætningen i 2006 og overstiger normalt ikke 0,4% af omsætningen.

I Hårdttræsdivisionen er kreditgivning i stort omfang baseret på remburser eller anden betaling mod dokumenter. Herudover
baseres hovedparten af den øvrige kreditgivning på debitorforsikring med delvis dækning af eventuelle tab. Hertil kommer en-
kelte kundetilgodehavender, hvor kreditgivning er baseret på tillid til kunden, og som derfor i sagens natur er mere risikofyldt.

I Træ- & Pladedivisionen baseres kreditgivning til industrikunderne og til kunder uden for Danmark principielt på debitorforsik-
ring med delvis dækning af eventuelle tab. Derimod er kreditgivning til tømmerhandeler i Danmark ikke forsikret og sker på
basis af egen kreditvurdering og oparbejdet tillid til den enkelte kunde.

I Byggematerialedivisionen er kreditgivning for hovedpartens vedkommende baseret på debitorforsikring suppleret med egen
kreditvurdering.

Omkring 60% af DLH-koncernens kundetilgodehavender er kreditforsikret eller afdækket på anden vis bl.a. ved remburser eller
anden betaling mod dokumenter. Koncernens maksimale risiko på kundetilgodehavender er opgjort til DKK 358 mio. eksklu-
sive moms pr. ultimo 2006.

Forudbetalinger til leverandører

Til sikring af leveringer fra Afrika, Sydamerika og Østeuropa har forudbetalinger til leverandører været benyttet som en betyd-
ningsfuld parameter. Dette indebærer en risiko for tab og kræver tæt styring. En del af forudbetalingerne er dog finansiering af
allerede eksisterende varelagre hos leverandørerne. Ultimo 2006 udgjorde forudbetalinger til leverandører DKK 109 mio., der
delvis er sikret ved pant.

På balancedagen ser risikobilledet således ud:

 

 

Tilgodehavender Forudbetalinger
fra salg for varer

(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Kreditrisiko:

Nominel værdi 921,2 702,6 129,5 106,7
Heraf optaget i balancen 886,0 673,3 109,2 82,4
- Kreditforsikret, netto (485,4) (369,4) - -
- Sikret på anden vis (42,7) (96,4) - -
Maksimal kreditrisiko 357,9 207,5 109,2 82,4

 

Den maksimale kreditrisiko udtrykker bogført værdi af tilgodehavender fratrukket kreditforsikrede eller på anden vis sikrede
tilgodehavender. En del af forudbetalingerne er dækket af sikkerhed i produktionsanlæg og løsøre.

Dagsværdier:
For nedenstående finansielle forpligtelser afviger handelsværdien fra den værdi, der er indregnet i koncernens balance pr.
31.12.2006.

 

Regnskabs- Regnskabs-
mæssig Handels- mæssig Handels-
værdi værdi værdi værdi
(mio. DKK) 2006 2005
Gæld til realkreditinstitutter 53,8 54,5 56,2 57,1

Låneporteføljen vurderes løbende med henblik på mulig konvertering.

ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN 4 5

 

 

 

23

24

53

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2006 2005 2006 2005
Pantsætninger:
Ejendomme:
Ud over gæld til kreditinstitutter i henholdsvis koncern og
moderselskab er der i ejendomme givet pant for: 1,0 6,3 4,3
Der er tinglyst skadesløsbreve, som er ubehæftede i
ejendomme for - 10,0 -
Regnskabsmæssig værdi af pantsatte ejendomme er DKK 38,4 mio.
(2005: DKK 39,9 mio.). Gæld i pantsatte ejendomme udgør DKK 21,4 mio.
(2005: DKK 23,7 mio.).
Vekseltilgodehavende
Diskonteret hos udenlandske kreditinstitutter 67,4 59,1 -
Eventualforpligtelser:
Eventualskat vedrørende genbeskatningsforpligtelsen fra det
”skyggesambeskattede” datterselskab i Brasilien afsættes ikke som
udskudt skat i balancen, idet koncernen har taget forholdsregler, som
hindrer, at den udskudte skat udløses 89,0 89,0 - -
Garantiforpligtelser i favør af tilknyttede virksomheder
ud over den i balancen anførte bankgæld, maksimum 646,1 462,3
Garantiforpligtelser i favør af andre, maksimum 26,4 14,6 19,8 9,0
Leasingforpligtelse:

Leasing- Købsoption Nominel værdi

aftale kan af leasing-

indgået udnyttes Løbetid forpligtelse
I moderselskab og tilknyttede virksomheder er indgået aftaler om
operationel lease af fast ejendom:
Administrationsbygning, Skagensgade 66, 2630 Taastrup 2000 2007 20 år DKK 55,6 mio.
Administrationsbygning/lager, Tulipvej 2, 7100 Vejle 2004 2013 15år DKK 11,4 mio.
Byggemarked, Ørnumvej 10, 4220 Korsør 2003 2011 8år DKK 7,4 mio.
Byggemarked, Frederikshavnsvej 224, 9800 Hjørring 2005 Ingen option 9år DKK 21,4 mio.
Administrationsbygning/lager, Nordkajen, 6000 Kolding 2004 ingen option Går DKK 9,0 mio.
Administrationsbygning/lager, Østre Kajgade 2-4, 4600 Køge 2006. Ingen option 6 år DKK 20,6 mio.
Administrationsbygning/ lager, Industriområdet 15,8732 Hovedgård 2006 Ingen option 10 år DKK 27,4 mio.
Administrationsbygning/lager, Nydamsvej 22, 8362 Hørning 2006 ingen option Tår DKK 4,9 mio.

Ved eventuel udnyttelse af købsoption ophører leasingaftalen. For ejendommen i Korsør har DLH ved leasingperiodens udløb
forkøbsret, men ikke pligt, til at erhverve ejendommen til markedsværdi. For ejendommene i Hjørring, Kolding, Køge, Hoved-
gård og Hørning er der tale om sædvanlige lejeaftaler, og der findes således ingen forkøbsret. Øvrige ejendomme kan via
købsoptioner erhverves til fast aftalte priser. Ingen af optionerne var favorable på indgåelsestidspunktet

Der er endvidere indgået rammeaftaler om operationel leasing for person-, vare- og lastbiler samt trucks i såvel moderselskab
som tilknyttede virksomheder i Danmark. Aftalerne er indgået på sædvanlige markedsbetingelser. Nutidsværdien af leasing-

forpligtelser udgør DKK 142,5 mio. (2005: DKK 94,1 mio.).

ÅRSRAPPORT 2005 DALHOFE LARSEN & HORNEMAN A/B

 

 

 

24

25

 

Eventualforpligtelser (fortsat):

2005 Koncern Moderselskab
0-1 år 1-5 år > 5 år Total 0-1 år 15 år >5 år Total

Operationel leasingforpligtelse,
nominel værdi forfalder:

 

 

Ejendomme 9,5 40,7 79,7 129,9 3,3 14,2 41,4 58,9
Person- og varebiler 4,8 5,7 - 10,5 0,2 0,2 - 0,4
Lastbiler 2,1 5,1 0,6 7,8 - - - -
Trucks 2,9 3,9 0,8 7,6 - - -
Øvrige diverse - - - - - - - -
I alt 19,3 55,4 81,1 155,8 3,5 14,4 41,4 59,3
2006 Koncern Moderselskab

0-1 år 1-5 år > 5 år Total 0-1 år 1-5 år >5 år Total

 

Operationel leasingforpligtelse,
nominel værdi forfalder:

 

Ejendomme 17,6 68,9 71,2. 157,7 3,4 14,7 37,6 55,7
Person- og varebiler 6,4 5,2 - 11,6 0,3 0,2 - 0,5
Lastbiler 1,2 2,2 - 3,4 - - - -
Trucks 2,2 6,1 1,2 9,5 - - - -
Øvrige diverse 0,2 0,1 - 0,3 - - - -
l alt 27,6 82,5 72,4. 182,5 3,7 14,9 37,6 56,2

 

Der er indregnet DKK 19,3 mio. (2005: DKK 12,1 mio.) vedrørende operationelle leasingaftaler i resultatopgørelsen under an-
dre eksterne omkostninger.

Nærtstående parter:

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse:
DLH-Fonden, Ved Stranden 18, Postboks 2034, 1012 København K.

Der har ikke i 2006 været transaktioner med DLH-Fonden ud over udbetalt udbytte.
Endvidere henvises til omtalen på side 17-18 om aktionærforhold.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse:
Omfatter selskabets bestyrelse, direktion samt tilknyttede virksomheder i henhold til koncernoversigten side 62,

Transaktioner med nærtstående parter:
Koncernen:
Bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncernregnskabet, samt normalt ledelsesvederlag, har der ikke i

årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, væsentlige aktionærer eller tilknyttede virksomheder.

Der henvises til oplysninger om denne personkreds' aktiebesiddelse i moderselskabet på side 17 i omtalen af aktionær-
forhold.

Endvidere henvises til side 19, hvor ledelseshverv for bestyrelse og direktion oplyses.

Koncernens schweiziske datterselskab har lånt CHF 3 mio. (DKK 14,3 mio.) hos selskabets pensionsfond.
Lånet forrentes med 5% p.a.

  

- SRLMOFF LARSEN & MOR

 

 

 

|

 
 

25

55

SE

Nærtstående parter (fortsat):

Moderselskabet:
Moderselskabet har udlån til, tilgodehavender hos og gæld til tilknyttede virksomheder.

 

 

(mio. DKK) 2006 2005
Langfristede udlån 395,7 385,9
Rentebærende tilgodehavender 490,4 377,3
Forpligtelser 215,0 93,5

Langfristede udlån er på balancedagen forrentet med mellem 3,3% og 5,9% og rentebærende tilgodehavender i øvrigt er for-
p.2a., afhængig af valuta. Rentesat-

rentet med mellem 1,5% og 4,8%. Forpligtelser er forrentet med mellem 2,8% og 5,6%
serne fastsættes på baggrund af selskabets egne renteforhold i banken.

Renter vedr. tilknyttede virksomheder fremgår af noterne 10 og 11.

Moderselskabet har modtaget DKK 70 mio. i udbytte fra dattervirksomheder i 2006 (2005: DKK 20 mio.).

Moderselskabet afholder hovedparten af omkostninger tii iT-drift for samtlige af DLH-koncernens virksomheder til drift af visse
ejendomme i Danmark og til delte fællesfunktioner i hovedkvarteret i Taastrup. For de enkelte tilknyttede virksomheders træk

på disse services og faciliteter, er der viderefaktureret følgende beløb:

 

 

(mio. DKK) 2006 2005
IT-omkostninger 25,1 22,8
Fællesfunktioner 14,4 14,0
Husleje o.lign. 7,1 6,1

46,6 42,9

 

Viderefakturering for udlån af medarbejdere til danske virksomheder fremgår af note 7.

Moderselskabet har stillet garantier over for tilknyttede virksomheders lån hos kreditinstitutter jf. note 24.

Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere,

væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter.

ARSRÅAPPORI Don DÅLHOFF LARSEN & HORNEMAN & 5

 

 

 

 

NOTER

 

 

 

 

26 Køb af virksomheder:
Akkvisitions- Tilkøbte
Navn på tilkøbte virksomheder Hovedaktivitet dato kapitalandele
tt-Gruppen Skovning, produktion og salig af hårdttræ 23. jan. 2006 100%
Ljungberg-Gruppen Pladedistribution 1. sep. 2006 100%
(mio. DKK) tt-Gruppen Ljungberg-Gruppen I alt 2005
Regnskabs- Regnskabs- Regnskabs- Regnskabs-
mæssig Dags- mæssig Dags- mæssig Dags- mæssig Dags-
værdi værdi ved værdi værdi ved værdi værdi ved værdi værdi ved
forud for over- forud for over- forud for over- forud for over-
akkvisitionen tagelsen akkvisitionen tagelsen akkvisitionen tagelsen akkvisitionen tagelsen
Immaterielle aktiver 1,7 10,2 - - 1,7 10,2 1,6 1,6
Materielle aktiver 213,1 253,8 19,1 26,3 232,2 280,1 13,2 18,4
Finansielle aktiver - - - - - - 0,3 0,3
Varebeholdninger 334,5 334,5 37,4 37,4 371,9 371,9 159,5 152,2
Tilgodehavender 171,6 171,6 75,0 75,0 246,6 246,6 61,4 60,9
Likvide beholdninger 51,5 51,5 0,6 0,6 52,1 52,1 24,3 24,3
Lån (168,5) (168,5) (42,6) (42,6) (211,1) (211,1) (34,9) (34,9)
Udskudt skat (0,9) (0,1) (1,9) (1,8) (2,8) (1,9) (9,3) (9,3)
Leverandørgælid (66,0) (66,0) (22,3) (22,3) (88,3) (88,3) (16,9) (16,9)
Pensionsforpligtelse - - (9,9) (11,0) (9,9) (11,0) - -
Ånden gæid (121,8) (125,9) (33,8) (33,8) (155,6) (159,7) (29,9) (29,8)
Nettoaktiver 415,2 461,1 21,6 27,8 436,8 488,9 169,3 166,8
Goodwill - 37,2 37,2 54,9
Negativ goodwill (32,7) - (32,7) -
Overtaget likvid beholdning (51,5) (0,6) (52,1) (24,3)
Hensatte forpligtelser - - - (14,0)
Ansvarligt lån (111,8) - (111,8) -
Aktieemission (102,0) - (102,0) -
Kontant anskaffelsessum,
inkl. omkostninger 163,1 64,4 227,5 183,4

56

Vedrørende det ansvarlige lån henvises til note 21 og vedrørende aktieforhøjelsen henvises til note 18.

tt-Gruppen:

Hårdttræsdivisionen har den 23. januar 2006 overtaget 100% ejerskab af 15 selskaber samt aktiviteten fra yderligere et sel-
skab fra den schweiziske virksomhedsgruppe Tropical Timber (tt). tt-Gruppens aktiviteter har hidtil været skovning fra egne

skovkoncessioner i Afrika, produktion, distribution og salg af hårdttræ.

De væsentligste dagsværdireguleringer vedrører immaterielle anlægsaktiver, ejendomme og bygninger, driftsmidler, lagre og til-

godehavender.

Reguleringen af immaterielle anlægsaktiver med DKK 8,5 mio. vedrører FSC-certificeringen i Congo-Brazzaville samt skovkon-

cessionen i Gabon.

Regulering af ejendomme og bygninger med DKK 15,1 mio. vedrører ejendomme og bygninger i Danmark, Frankrig og USA, der
er opskrevet til vurdering foretaget af eksterne vurderingsmænd.

Regulering af driftsmidler med DKK 25,6 mio. vedrører revurdering til afskreven genanskaffelsespris for skovningsmateriel i
Congo-Brazzaville, der fører til en opskrivning på DKK 27,2 mio., samt nedskrivning af produktionsmateriel i Ungarn med DKK

1,7 mio.

Den opståede negative goodwill på DKK 32,7 mio. er indregnet i resultatopgørelsen i posten Andre driftsindtægter.

Før overtagelsen havde tt-Gruppen en årlig omsætning på DKK 1.300 mio. med EBIT på ca. DKK 75 mio. I ejerperioden fra
23. januar 2006 har tt-Gruppen omsat for DKK 1.160 mio. med et EBIT før skat på DKK 58,3 mio., inkl. negativ goodwill på

DKK 32,7 mio.

 

 

 

NOTER

26

27

Køb af virksomheder (fortsat):

Ljungberg-Gruppen
Træ- & Pladedivisionen har den 31. august 2006 overtaget 100% ejerskab af to selskaber fra den svenske virksomheds-
gruppe Ljungbergs. Ljungberg-Gruppens aktiviteter har hidtil været distribution af plader i Skandinavien.

Dagsværdireguleringen vedrører opskrivning af ejendomme i Sverige, primært hovedkontoret og lageret i Håssleholm, med
DKK 7,2 mio. og forøgelse af pensionsforpligtelsen med DKK 1,1 mio. Koncernen har ikke identificeret og indregnet immateri-
elle aktiver ved købet, og hele forskellen mellem købesummen og nettoaktiverne, opgjort til dagsværdi, er derfor indregnet
som goodwill. Den indregnede goodwill relaterer sig alene til køb af markedsandele i bestående forretningsenheder samt ind-
købssynergier i forbindelse med samordning af leverandørnetværket.

Ljungberg-Gruppen har en årlig omsætning på DKK 300 mio. med EBIT på ca. DKK 14 mio. I ejerperioden fra 1. september
har Ljungberg-Gruppen omsat for DKK 115,0 mio. med et EBIT på DKK 5,6 mio.

I 2005 overtog DLH-koncernen Bohmans-Gruppen, MÅLT A/S samt aktiviteterne i Risør Træ & Finer.

Bohmans-Gruppen:

Hårdttræsdivisionen har den 1. november 2005 overtaget 100% ejerskab af 11 selskaber samt aktiviteten fra yderligere et
selskab fra den svenske virksomhedsgruppe Bohmans. Bohmans-Gruppens aktiviteter har hidtil været produktion og salg af
finer samt grossist af hårdttræ, og gruppen har hovedsageligt opereret i Skandinavien og Østeuropa.

Dagsværdireguleringen vedrører opskrivning af en ejendom i Oskarshamn i Sverige med DKK 3,4 mio. samt nedskrivning

af lagre i Tyskland og Tjekkiet med i alt DKK 6,8 mio. Koncernen har ikke identificeret og indregnet immaterielle aktiver ved
købet, og hele forskellen mellem købesummen og nettoaktiverne, opgiort til dagsværdi, er derfor indregnet som goodwill, Den
indregnede goodwill relaterer sig alene til køb af markedsandele i bestående forretningsenheder samt forventede synergier fra
lanceringen af Hårdttræsdivisionens produktsortiment.

Bohmans-Gruppen har en årlig omsætning på DKK 250 mio. med EBIT på ca. DKK 25 mio. I ejerperioden fra 1. november har
Bohmans-Gruppen omsat for DKK 50,6 mio. med et overskud før skat på DKK 1,5 mio.

MLT A/S:
Byggematerialedivisionen har pr. 1. september 2005 erhvervet 100% af aktierne i MLT A/S i Hjørring.

Dagsværdireguleringen vedrører opskrivning af ejendom samt nedskrivning af lagre. Koncernen har ikke identificeret og indreg-
net immaterielle aktiver ved købet, og hele forskellen mellem købesummen og nettoaktiverne, opgjort til dagsværdi, er derfor
indregnet som goodwill. Den indregnede goodwill relaterer sig alene til den styrkede markedsposition i Nordjylland.

MLT A/S har en årlig omsætning på ca. DKK 85 mio. I ejerperioden fra 1. september har MLT A/S haft en omsætning på DKK
28,2 mio. med et overskud før skat på DKK 1,4 mio.

Risør Træ & Finer:
Byggematerialedivisionen har pr. 1. oktober 2005 erhvervet aktiviteten i Risør Træ & Finer i Rødovre. Overtagelsen omfattede
alene anlægsaktiver og varelager.

Begivenheder efter regnskabsårets udløb:

På generalforsamlingen i 2006 fremlagde DLH planer om at undersøge mulighederne for at gennemføre Good Supplier Pro-
gram (GSP) i Burma (Myanmar). GSP er DLH's program til evaluering af leverandører efter en række miljø- og menneskerettig-
hedskriterier.

Et konsulentfirma undersøgte i efteråret 2006 mulighederne for at implementere GSP i Burma og har nu konkluderet, at mens
de miljømæssige aspekter ikke vil give anledning til de store problemer, er det ikke muligt at få menneskerettighedsforhol-
dene tilstrækkeligt belyst.

På dette grundlag anser DLH det for urealistisk at gennemføre GSP i Burma. Koncernen har derfor besluttet at afvikle indkø-
bet af burmesisk teaktræ. Loftet for indkøb reduceres lineært over 5 år, således at DLH senest i 2011 helt har udfaset indkø-
bet af burmesisk teaktræ, med mindre der inden dette tidspunkt på afgørende punkter er skabt mulighed for at implementere
GSP i Burma.

Omsætningen fra salget af Burma teak udgjorde i 2006 knap 1% af koncernomsætningen. Resultateffekterne af beslutningen
er indregnet i nedenstående forventninger for 2007.

Herudover er der ikke efter årsafslutningen indtruffet hændelser af betydning for koncernregnskabet for 2006.

 

 

 

 

 

NOTER

28

Corporate governance

DLH-Gruppens bestyrelse og koncernledelse følger udviklingen inden for Corporate Governance og bestræber sig på at for-
bedre DLH-Gruppens relationer til sine aktionærer og andre interessenter.

Ledelsen har aktivt adresseret de anbefalinger, som den af Københavns Fondsbørs nedsatte komité for god selskabsledelse
er fremkommet med. Anbefalingerne opfyldes allerede i stort omfang og vurderes af bestyrelsen i en løbende proces.

Ledelsen har dog valgt ikke at følge anbefalingerne på enkelte punkter, af de årsager som der redegøres for nedenfor.

 

 

 

 

 

Reviderede anbefalinger fra Fondsbørsens komité for DLH-praksis
god selskabsledelse af august 2005

V. Bestyrelsens sammensætning

1. Rekruttering og valg af bestyrelsesmedlemmer Følges delvis.

Det anbefales, at bestyrelsen sikrer en formel, grundig og gen-
nemsigtig proces for udvælgelse og indstilling af kandidater med
henblik på at sikre en bestyrelsessammensætning, der tilsam-
men giver de kompetencer i bestyrelsen, som er nødvendige for,
at bestyrelsen kan udføre sine opgaver på bedst mulig måde.

Det anbefales, at det bl.a. sker ved:

- at bestyrelsen udsender en beskrivelse af de opstillede besty-
relseskandidaters baggrund sammen med indkaldelsen til den
generalforsamling, hvor valg til bestyrelsen er på dagsordenen, og
at beskrivelsen indeholder oplysninger om bestyreliseskandidater-
nes øvrige direktions- og bestyrelsesposter i såvel danske som
udenlandske selskaber samt krævende organisationsopgaver.

- at der gives oplysning om de rekrutteringskriterier, som besty-
relsen har fastlagt, herunder de krav til professionelle kvalifikatio-
ner, international erfaring m.v., som det efter bestyrelsens opfat-
telse er væsentligt at have repræsenteret i bestyrelsen, og at der
sikres selskabets ejere mulighed for at drøfte rekrutteringskriteri-
erne.

” at bestyrelsen årligt offentliggør en profil af bestyrelsens sam-
mensætning og oplysninger om de individuelie medlemmers
eventuelle særlige kompetencer, som er af betydning for vareta-
gelsen af deres hverv.

DLH-Fonden og gruppen af familieaktionærer forventer begge at
kunne indstille 1 eller evt. flere kandidater til bestyrelsen. Det er
bestyrelsens - herunder formandens - forpligtelse at sikre, at be-
styrelsens sammensætning og kompetence er i overensstem-
melse med selskabets behov. Bestyrelsen motiverer ved nyvalg
for kandidaters kvalifikationer og ledelsesposter i andre selskaber
og væsentlige organisationer på indkaldelsen til generailforsamlin-
gen.

Bestyrelsen anser den uformelle interne evaluering tilstrækkelig
til at sikre tilstedeværelse af nødvendige kompetencer. De offent-
liggjorte ledelseshverv reflekterer de enkelte bestyrelsmediem-
mers kompetencer.

 

2. Introduktion til og uddannelse af nye bestyrelsesmedlemmer

Det anbefales, at bestyrelsesmedlemmer ved tiltrædelsen modta-
ger en introduktion til selskabet, og at bestyrelsesformanden i
samarbejde med de enkeite medlemmer tager stilling til, om der
er behov for at tilbyde den pågældende relevant supplerende ud-
dannelse.

Det anbefales, at bestyrelsen årligt foretager en vurdering af, om
der er områder, hvor medlemmernes kompetence og sagkund-
skab bør opdateres.

Følges delvis.

Bestyrelsesmedlemmer indføres i hvervet ved et møde med for-
manden og den administrerende direktør. Der er herudover mulig-
hed for deltagelse i målrettede kurser efter behov.

Bestyrelsen anser det for tilstrækkeligt, at det enkelte medlem i
samråd med formanden vurderer behovet for eventuel kompeten-
ceudvikling.

 

 

7. Tiden til bestyrelsesarbejdet og antallet af bestyrelsesposter

Det anbefales, at et bestyrelsesmediem, der samtidig indgår i en
direktion i et aktivt selskab, ikke beklæder mere end tre menige
bestyrelsesposter eller én formandspost og én menig bestyrel-
sespost i selskaber, der ikke er en del af koncernen, medmindre
der foreligger særlige omstændigheder.

 

Følges delvis.

Se årsrapporten side 19. Bestyrelsesposter i koncernrelaterede
selskaber regnes ikke for selvstændige bestyrelsesposter.

 

58

ARSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN 2/5

 

 

 

 

 

NOTER

VI. Aflønning af bestyrelse og direktion

 

 

2. Vederlagspolitik

Det anbefales, at bestyrelsen vedtager en vederlagspolitik, og at
selskabet oplyser om indhoidet heraf i årsrapporten.

Det anbefales, at vederlagspolitikken afspejler aktionærernes og
selskabets interesser, er tilpasset selskabets specifikke forhold
og er rimelig i forhold til de opgaver og det ansvar, der varetages,
samt at den fremmer Jangsigtet adfærd og er gennemsigtig og
klart forståelig.

Det anbefales, at vederlagspolitikken indeholder en redegørelse
for grundlønnen, grundlaget for at opnå bonus og kursrelaterede
incitamentsordninger, pensionsordninger og andre fordele, samt
for forholdet mellem grundlønnen og disse.

Det anbefales, at selskabets rapportering om vederlagspolitikken
indeholder en redegørelse for, hvordan vederlagspolitikken er gen-
nemført i det foregående regnskabsår, i det indeværende regn-
skabsår, samt hvordan den påtænkes fulgt i det følgende regn-
skabsår.

Det anbefales, at selskabets vederlagspolitik omtales i forman-
dens beretning på selskabets generalforsamling, og at bestyrel-
sens vederlag for det indeværende regnskabsår fremlægges til
godkendelse på den generalforsamling, hvor årsrapporten for det
foregående år forelægges til godkendelse.

Følges delvis.

Den samlede aflønning til bestyrelse og direktion tilstræbes at
være markedskonform. Bestyrelsens samlede aflønning fremgår
af årsrapporten 2006 side 36 og 37 (note 7).

Formanden henholdsvis næstformanden oppebærer et vederlag
på respektiv 200% og 150% af et menigt medlems vederlag.

Bestyrelsen skønner ikke, at en sådan redegørelse har væsentlig
indflydelse på interessenternes vurdering af selskabet og dets le-
delse.

Bestyrelsen skønner ikke, at en sådan redegørelse nar væsentlig
indflydelse på interessenternes vurdering af selskabet og dets le-
delse.

Det skønnes kun relevant at oplyse den samlede bruttoaflønning.

 

 

6. Fratrædelsesordninger

Det anbefales, at oplysninger om fratrædelsesordningers væsent-
ligste indhold offentliggøres i selskabets årsrapport.

 

Følges ikke.

Såfremt en fratrædelsesgodtgørelse for direktionen måtte blive
udbetalt, vil beløbet blive offentliggjort i årsrapporten. Ordningen
anses for at være markedskonform.

 

VIL. Risikostyring

 

2. Plan for risikostyring

Det anbefales, at direktionen på baggrund af de identificerede ri-
sici udarbejder en plan for virksomhedens risikostyring til besty-
relsens godkendelse, og at direktionen løbende rapporterer til be-
styrelsen med henblik på, at den systematisk kan følge
udviklingen inden for de væsentlige risikoområder.

Følges delvis.

Styring og rapportering af finansielle og forsikringsbare risici er
fuldt implementeret. Styringen af strategiske og øvrige operatio-
nelle risici vil senere blive udbygget ved en mere systematisk be-
arbejdning.

 

 

3. Åbenhed om risikostyring

Det anbefales, at selskabet i sin årsrapport oplyser om selska-
bets risikostyringsaktiviteter.

 

Følges delvis.

I årsrapporten 2006 side 11 redegøres udførligt for Selskabets ri-
sikoprofil for de allerede realiserede risikostyringsaktiviteter.

 

Vill. Revision

 

 

3. Ikke-revisionsydelser

Det anbefales, at bestyrelsen årligt vedtager overordnede, gene-
relle rammer for revisors levering af ikke-revisionsydelser med
henblik på at sikre revisors uafhængighed m.v.

 

Følges delvis.

Bestyrelsen orienteres løbende om ikke-revisionsydelser såsom
ad hoc opgaver herunder skat, regnskabsstandarder, rådgivning
i.f.m. akkvisitioner.

 

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN AE

 

 

 

 

 

NOTER

29 Ny regnskabsregulering
IASB har udsendt følgende nye IFRS, der ikke er obligatoriske for DLH-koncernen ved udarbejdelse af årsrapporten for 2006.
Med mindre andet er anført, er de tillige godkendt af EU:

IFRS 7 Finansielie Instrumenter der træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2007 eller senere. Implemen-
teringen af standarden får ikke indvirkning på indregning og måling af finansielle instrumenter

IFRS 8 Segmenter vedrørende oplysninger om segmenter gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009 eller se-
nere. Standarden får ikke betydning for indregning og måling i årsrapporten. IFRS 8 er ikke godkendt af EU

IASB har udsendt en række fortolkningsbidrag (IFRIC 7 — 9, der tillige er godkendt af EU og IFRIC 10 — 12, der endnu ikke er
godkendt af EU), som ikke er obligatoriske for DLH-koncernen ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2006. Ingen af de ud-
sendte IFRIC'er forventes at få indvirkning på DLH-koncernens regnskabsaflæggelse.

DLH-koncernen forventer at implementere disse IFRS'er og IFRIC'er fra den obligatoriske ikrafttrædelsesdato.

60 ARSRAPPORT 2908 - DALHOFF LARSEN & HO

 

 

 

KONCERNENS VIRKSOMHEDER

pr. 1. marts 2007

Dalhoff Larsen & Horneman A/S
Skagensgade 66
2630 Taastrup

lle ATT ETON

DLH Nordisk A/S
Skagensgade 66, 2630 Taastrup

tt Timber Intemational AG .
Elisabethenanlage 11, PO. Box 631, 4010 Basel,
Schwelz

Indufor n.v.
Noorderlaan 125, 2030 Antwerpen, Belgien

Nordisk Timber Ltda.
Rodovia Augusto Montenegro, km 11 — Icoaracy,
CEP 66.820.000 Belém, Parå, Brasilien

Alameda Frei Romon no 1010

Bairro : Centro

CEP 68.800-000, Breves, Parå, Brasiilen

Av. Sete de Setembro, 5011, Edificio. Tokyo,
140-000

14th. Floor, Batei, CEP 802:
Curitiba, Paranå, Brasilien

Rua Govemador Manoel Ribas 1400,

 

Paranagua, Paranå, Brasilien
SAT - Société d'Approvisionnement et de Transit
B.P 4409, Douala — Bonanjo, Cameroun

CIB - Congolaise Industrielle des Bois
B.R 41, Ouesso, Congo

DLH Skov- & Miljøafdeling
Skagensgade 66
2630 Taastrup

DLH Nordisk Indonesia

Graha Aktiva — Suite 603,

Jl. HR. Rasuna Said Biok X-1 Kav. 03
Jakarta 12950, Indonesien

DLUH Nordisk A/S
Unit A, 16/S, Worid Trust Tower,
50 Stanley Street, Central, Hongkong, Kina

DILH Nordisk A/S
Suite 1202, Building K, 343 Huaihai West Road,
200030 Shanghai, Kina

Bohmans Finieri Sia
Biekernieku iela 121, [v-1021 Riga, Letland

Bohmans Ltd
Meistru g. 8A, LI-02189 Vilnius, Utauen

Carl Ronnow (Malaysia) Sdn. Bhd.

ist Floor, Bangunan Tam Kan, Lorong Burung
Keleto, Off Mile 5 1/2, Jalan Tuaran, Inanam,
88100 Kota Kinabalu, Sabah, Malaysia

Carl Ronnow (M) Sdn. Bhd.

310, Level 3, Block A, Kelana Business Centre,

97 Jalan SS7/2, Kelana Jaya, 47301 Petaling Jaya,
Selangor Darul Ehsan, Malaysia

DLH Timber industries Sdn. Bhd.

Lot 34, 35, 69 & 74, Kampung Melawa, Mile 14.5
KM, Jalan Sepangar Bay, Menggatal, Kota Kinabalu,
Sabah, Malaysia

DLH Nordisk Sp. 2.0.0.
ul. Kolobrzeska 3, 78-203 Karlino, Polen

 

DLH Nordisk A/S DLH Poland Sp. z 0.0.
jområdet 15, 8732 ø Å ul. Ci iego 45, 63-400 Ostråw Wielkopolski,
Polen ;

DLH Nordisk S.A.R.L.
Rue Saint Jean-Cocody, 01 B.P 2648 Abidjan 01,
Elfenbenskysten

01. B.P 391, San Pedro, Elfenbenskysten

DLH UK Limited
The Crown, London Road, Westerham,
Kent TN16 1.DL, England

DLH UK Limited trading as Alan Thomas Craig
Unit 4, Centry Building, Brunswick Business Park,
Liverpool, Merseyside L3 4BJ, England

Våårispuu & Spooni A/S
Vana-Narva mnt. 26, 74114 Tallinn, Estland

Villukeskus OY
Latokarinkatu 4, FIN-20200 Turku, Finland

Merani Trading ULC/DLH Nordisk A/S
Sheikh Zayed Road, City Tower 1, Office No. 310,
RO. Box 28049, Dubai, Forenede Arabiske Emirater

CIB - Congolaise Industrielie des Bois
127, Avenue d'italie, 75013 Paris, Frankrig

Nordisk Bois S.A.R.L.
Rue de file Botty, Zone Industrielle de Cheviré — B.P
70105, 44101 Nantes Cedex 4, Frankrig

Indubois S.A.S, (Séte)
» Zone d'Activités de "Ancien Pont, La Peyrade,
34110 Frontignan, Frankrig

Rue de lille Botty, Zone Industrielle de Cheviré — B.P
70105, 44101 Nantes Cedex 4, Frankrig

SN DLH Nordisk S.A.R.L.
Zone Portuaire D'Owendo
immeuble Armement Secam
B.P 935 Librevilie, Gabon

CIB - Commerce et Industrie du Bois
B.P 51, Port-Gentil, Gabon

GIB - Gabonaise Industielie des Bois
B.P 51, Port-Gentil, Gabon

DLK Guyana, Inc.
Lot 6 — Bel Air Springs, Georgetown, Guyana

DLH Nederland
Denemarkenweg 1, 4389 PE Ritthem, Holland

DLH Nederland
Eemweg 6a, 3742 LB Baarmn, Holland

 

61 | 2538.

ul. Sosnkowskiego 1D, 02-495 Warszawa, Polen
ul. Modlinska 231, 03-120 Warszawa, Polen

ul. Kopijnikdw 77, 03-274 Warszawa, Polen

ul. A. Struga 42, 70-784 Szczecin, Polen

ul. Rozdzienskiego 95, 40-203 Katowice, Polen
ul. Grudziadzka 122A, 87-100 Torun, Polen

ul. Marcelinska 96, 87-324 Poznan, Polen

ul. Starogardzka 3, 83-010 Straszyn, Polen

ul. Fordonska 135, 85-739 Bydgoszcz, Polen

ul, Wyscigowa 58, 53-012 Wrociaw, Polen
Bohmans St Petersburg

Syzranskaya Street 12A, 196084 St. Petersburg,
Rusland

Bohmans Moscow

Building 3, 74 km MKAD, 141400 Khimki, Rusland

DLH Slovakia 5.1.0.
Mlynské Niw 56, 821 05 Bratislava, Slovakiet

Nogrådyho Street 561/14
96001 Zvolen, Slovakiet

DLH Nordisk A/S
14th Floor, No. 1 Thibault Square,
Cape Town 8001, Sydafrika

AB Bohmans Fanerfabrik
Norra Strandgatan 13, S572 32 Oskarshamn,
Sverige

AB Fanerkompagniet
Norra Hamnvågen 3, S-115 42 Stockholm, sverige

 

DLH Nordisk Derevo Ltd.
Ukrainska st., 5, Potash station, Man'kivka area,
Cherkassy Oblast, Ukralne

Representative Office in Ukraine, gl

 

11/316, 79000 Lviv, Ukraine

DP il Bohmans-ku
Promyshlenaja 3, 01013 Kiev, Ukraine

Nordisk Kft.
Rådib u. 1/b, 2310 Szigetszentmiklås-Lakihegy,
Ungam

IH Timber Kft.
Paphegy 3, 2624 Szokolya, Ungam

DLH. Nordisk, inc.
2307 W. Cone Bivd., Suite 200, Greensboro,
NC 27408, USA

PO. Box, 1201, Prospect, KY 40059, USA

PW Hardwood, LLC
411 Theodore Fremd Ave., Ste. 108, Rye
NY 10580-1410, USA

11424 Route 36, uBrpokville
151045,

36 Frost Street, Brattleboro,
VT 05301, USA

Inter Continental Hardwoods Inc.
PO. Box 119, 6841 Malpass Comer Road,
Currie, NC 28435, USA

DLH Nordisk-A/S

Vietnam Representative Office

Unit 705, 7th Floor, Me Linh Point Tower
2 Ngo Duc Ke Street

District 1, Ho Chi Minh City, Vietnam

TRÆ- & PLADEDIVISIONEN

DLH A/S
Skagensgade 66, 2630 Taastrup

Salgscentør Hørning
Nydamsvej 2,8362 Høming

r Kolding
Nordkajen 21, 6000 Kolding

Produktion: Nordkajen 5, 6000 Kolding

Salgscenter Køge
Østre Kajgade 2-4, 4600 Køge

DLH A/S
4, Oktyabrskaya Str., 230023 Grodno, Hviderusland

DLH A/S
Suite 1202 Building K, 343 Huaihai West Road,
200030 Shanghai, Kina

DLH Poland sp z.0.0.

UI. Chlapowskiego 45, 63-400 Ostråw Wielkopolski,
Polen

DLH Poland sp z.0.0.

Ul. Sosnkowskiego 1 D, 00-425 Warszawa, Polen

DLH Poland sp 2.0.0.
Ui. Kopijnikéw, 03-274 Warszawa, Polen

DLH Poland Sp 2.0.0.
Cioika 16 /.229, 01-402 Warszawa, Polen

DLH A/S Arkhangelsk
Lomonosova ave. 135. 5-th Floor, 163000

 

 

DLH Nordisk s.1.0. Arkhangelsk, Rusland
U Prioru 1, 161 01 Prag 6, Tjekkiet
DLH Russia 000

iIndufor GmbH Lomonosova ave. 135, 5-th Floor, 163000

1, 26954 Ty: A , Rusland
DLH Germany GmbH DLH A/S

1, 26954 yt i ja str. 64, Perm 614000, Rusland
DLH Germany DLH A/S

c/o Mainfrånkische Treuhand GmbH, Kirchplatz 2,
D-97753 Karistadt, Tyskland

 

Pyatnitskaya str., 39/1, Office No. 26, 156000
Kostroma, Rusland

DLH A/S
Pirogova 6/21, Bratsk-9, 665709 Rusland

Karl Ljungberg AB
Farexveien 7, Lindeberg, 2016 Frogner, Norge
Karl Ljungberg AB

2, 645 33 Strångnås, Sverige
Nordic Wood & Board AB

Norra Industrig., Box 2014, 281 02 Håssleholm,
Sverige

DLH A/S c/o DLH Nordisk, Inc.
2307 W. Cone Bivd., Suite 200, Greensboro,
NC 27408, USA

Karl Ljungberg AB
Box 2014, industrigatan, 281 02 Håssleholm,
Sverige

Kari Ljungberg AB
Magasinsgatan 15, 574 38 Vetlanda, Sverige

GEMATERIALEDIVISIONEN

DLH Træ & Byg A/S

Skagensgaue 66, 2630 Taasuup

Region Jylland Nord

XL-BYG Horneman
Mineralvej 10-16, 9100 Aalborg

XL-BYG Horneman
Paralietvej 1, 7830 Vinderup

XL-BYG Horneman
Svensgaardsvej 9, 6980 Tim

XL-BYG Horneman

Frederikshavnsvej 224, Postboks 119,
9800 Hjørring

Region Jylland Syd/Fyn

XL-BYG Horneman
Odinsvej 2, 7200 Grindsted

XL-BYG
Kløvermarken 17, 7190 Billund

XL-BYG Horneman
Industrivej 2, 6840 Oksbøl

XL-BYG Horneman
Vesterhavsvej 37, 6830 Nr. Nebel

XL-BYG Horneman
Gytjevej 10, 6960 Hvide Sande

XL-BYG Horneman
Bavnevej 32, 6580 Vamdrup

XL-BYG Horneman
Tulipvej 2, 7100 Vejle

XL-BYG Horneman
Energivej 17,5260 Odense S

XL-BYG Horneman
Lendemark 42, 6372 Bylderup-Bov

ProTræ Skodborg
Røddingvej 8, Skodborg, 6630 Rødding
Region Sjælland

XL-BYG Horneman
Sdr. Ringvej 27, 2605 Brøndby

XL-BYG Horneman
Motorgangen 1-5, 2690 Karlslunde

XL-BYG Horneman
Industrisvinget 1-5, Tune, 4000 Roskilde

XL-BYG Horneman
Mellem Broerne 10, 4100 Ringsted

XL-BYG Horneman
Ørnumvej 10, 4220 Korsør

kr

 

RENS REE HID SENE SER

JURIDISK STRUKTUR

pr. 1. marts 2007

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DLH-koncernen Valuta Aktiekapital Ejerandel
Dalhoff Larsen & Horneman A/S, Høje Taastrup DKK 185.784.739
tt Timber International AG, Basel, Schweiz CHF 4,6 mio. 100%
CFA-Abeilles Holding S.A., Basel, Schweiz CHF 1,6 mio. 100%
tt Timber Benelux BV., Baarn, Holland EUR 2,0 mio. 100%
Timber Trading (UK) Ltd., Hoddesdon Hertz, England GBP 0,75 mio. 100%
Inter-Continental Hardwoods Inc., Currie; USA USD 0,035 mio 100%
Georgia Timber International inc., Greenboro, USA USD 0,001 mio. 100%
Congolaise industrielle des Bois SA., Quesso, Congo XAF 2.370 mio. 100%
Soc. d'Approvisionnements et de Transits SARL., Douala, Cameroun XAF 75 mio. 100%
Soc. Industrielle des Chutes de Lalitié SA., Libreville, Gabon XAF 10 mio. 100%
Commerce et Industrie du Bois SA., Port-Gentil, Gabon XAF 1.000 mio. 100%
Gabonaise Industrielle des Bois SA., Port-Gentil, Gabon XAF 2.000 mio. 100%
Soc. Forestiére Tropicale SA., Abidjan, Elfensbenskysten XAF 75 mio. 100%
DLH Nordisk A/S, Høje Taastrup DKK 50 mio. 100%
DLH (UK) Ltd., Westerham, England GBP 2,3 mio. 100%
DLH Nordisk Inc., Greensboro, USA USD 0,05 mio. 100%
PW Hardwood LLC, Greensboro, USA USD 1,0 mio. 100%
DLH Guyana Inc.; Georgetaown, Guvana GYD 0,05 mio. 100%
Indufor N.V., Antwerpen, Belgien EUR 2,5 mio. 100%
DLH Nordisk (Holland) B.V., Rittheim, Holland EUR 0,1 mio. 100%
Hout Opslag Maatschappij Vlissingen B.V., Rittheim, Holland EUR 2,3 mio. 100%
DLH Germany GmbH, Nordenham, Tyskland EUR 1,0 mio. 100%
DLH France S.A.R.L., Nantes, Frankrig EUR 0,8 mio. 100%
- Indubois S.A.S., Séte, Frankrig EUR 3,0 mio. 100%
DLH Poland Sp. Z 0.0., Warsaw, Polen PLN 2,4 mio. 100%
DLH Nordisk Sp. Z 0.0., Karlino, Polen PLN 2,0 mio. 100%
DLH Nordisk s.r.0., Prag, Tjekkiet CZK 0,2 mio. 100%
DLH Nordisk s.r.0., Bratislava, Slovakiet SKK 0,2 mio. 100%
DLH Nordisk Derevo, Uman, Ukraine UAH 0,2 mio. 100%
DLH Nordisk Kft., Szigetszentmiklos-Lakihegy, Ungarn HUF 3,0 mio. 100%
IH Timber Kft., Szokalya, Ungarn HUF 300 mio. 100%
Nordisk Timber Ltda., Belém, Brasilien BRL 33,1 mio. 100%
DLH Nordisk S.A.R.L., Abidjan, Elfenbenskysten XOF 150 mio. 100%
Nordisk Gabon S.A., Libreville, Gabon XAF 10 mio. 100%
Société Nouvelle DLH Nordisk S.A., Libreville, Gabon XAF 2,0 mio. 100%
Carl Ronnow (Malaysia) Sdn. Bhd, Kota Kinabalu, Malaysia MYR 2,5 mio. 100%
DLH Timber industries Sdn. Bhd., Kota Kinabalu, Malaysia MYR 0,5 mio. 100%
ÅB Bohmans Fanerfabrik, Oskarshamn, Sverige SEK 0,5 mio. 100%
AB Fanerkompaniet, Stockholm, Sverige SEK 0,5 mio. 100%
Viilukeskus OY, Turku (Åbo), Finland EUR 0,003 mio. 100%
Våårispuu ja Spooni AS, Maardu, Estland EEK 0,4 mio. 100%
Bohmans Finieri SIA, Riga, Letland LVL 0,002 mio. 100%
Bohmans UAB., Vilnius, Litauen LTL 0,2 mio. 100%
Bohmans KU, Kiev, Ukraine UAH 0,01 mio. 100%
000 Bohmans, Khimki, Rusland RUB 0,05 mio. 100%
Bohmans Furnier GmbH, Karlstadt, Tyskland EUR 0,3 mio. 100%
Indochina Wood Limited, Tortola, Jomfruøerne USD 0,05 mio. 50%
DLH A/S, Høje Taastrup DKK 25,5 mio. 100%
Nordic Wood & Board AB, Bunkefiostrand, Sverige SEK 0,1 mio. 100%
Karl Ljungberg AB, Håssleholm, Sverige SEK 5,0 mio. 100%
Ljungberg AS, Frogner, Norge NOK 3,0 mio. 100%
DLH Russia 000, Arkhangelsk, Rusland RBL 0,06 mio. 100%
DLH Træ & Byg A/S, Høje Taastrup DKK 40 mio. 100%
C & N-Nuuk A/S i Likvidation, Nuuk, Grønland DKK 1,0 mio. 100%
A/S Holten Langes Trælasthandel, Ringsted DKK 1,0 mio. 100%