Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

ort 2007

 

    

Til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen

Nærværende årsrapport er fremlagt og godkendt
på selskabets generalforsamling.

den 22. april 200,

 

Å 1.SHARTMANN
(Dirigent) .

 

 

 

INDHOLDSFORTEGNELSE | LEDELSESBERETNING 2007

 

 

Indhold

Ledelsesberetning:
Indledning

5 års hoved- og nøgletal
Året kort fortalt
Koncernprofil
Koncernens udvikling 2007
Strategi 2008-2010
Forventninger til 2008
Risikoforhold
Bæredygtig udvikling
Corporate governance
Hartmann-aktien
Bestyrelse og direktion

Påtegninger

Årsregnskab:
Regnskabsberetning
Resultatopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Balance, aktiver

Balance, passiver
Opgørelse af indregnede
indtægter og omkostninger
Segmentoplysninger

Noter

OG 01 ÅA

co

[14
I5
16
18
19
20
22

24

28
32
33
34
35

36
37

38

 

 

 

 

LEDELSESBERETNING 2007 INDHOLDSFORTEGNELSE

Fra papir til emballage
Alle Hartmanns produkter bliver
fremstillet af returpapir

— et naturligt valg

 

 

 

INDLEDNING LEDELSESBERETNING 2007

 

Forward to basics”

 

Brødrene Hartmann A/S har tidligere arbejdet med en globali-

seringsstrategi, hvor vækst I omsætningen og nye markeder var

målet. Efter flere års skuffende resultater har vi imidlertid gjort

op med vækststrategien og I stedet sat fokus på indtjening.

Koncernen har gennem årene tabt mange penge på de oversøiske
aktiviteter, og der var behov for handling. | 2007 lancerede vi derfor
en gennemgribende turnaround kaldet "Forward to basics", Ud over
afvikling af de tabsgivende aktiviteter i Sydamerika og Asien samt
fokusering på indtjening frem for vækst skulle organisationen slankes.

Svære, men nødvendige beslutninger

Det har kostet dyrt at afhænde og nedlukke aktiviteter, men både
bestyrelse og ledergruppen er overbeviste om, at det var helt nød-
vendige handlinger. Det har været smertefuldt at lukke ned for akti-
viteter og hårdt at sige farvel til mange dygtige og gode kollegaer. Vi
har fravalgt de aktiviteter, som enten ikke er nødvendige, profitable,
eller som ikke understøtter den nye retning.

Sideløbende med den gennemgribende oprydning er der sat mange
tiltag i gang for at forbedre driften og indtjeningen i den europæiske
forretning. Vi har trimmet i porteføljen af produkter og kunder — også
selv om det koster på den korte bane, fordi det er hurtigere at fase
produkter ud end at tilpasse de underliggende omkostninger.

Efter den barske oprydning med store nedskrivninger er vores finan-
sielle gearing imidlertid blevet utilfredsstillende høj. Vi er derfor i gang
med at planlægge en emission, som skal sikre koncernen et stærkere
finansielt fundament til videreudvikling af vores sunde kerneforretning.

Det støver, når man rydder op

Årets regnskab er præget af en del poster af engangskarakter såsom
nedskrivning af aktiver i Asien og Nordamerika samt omkostninger til
restrukturering af organisationen. Eksklusiv disse engangsposter har vi
opnået et normaliseret resultat af primær drift på 53 mio. kr., hvilket
er over det normaliserede resultat for året før på 17 mio. kr. Resul-
tatet er ikke tilfredsstillende, men det er betryggende at se, at vi har
vendt den negative udvikling i koncernens indtjening, og at det nu går
den rigtige vej. Det er vi tilfredse med, og så må vi acceptere, at det
støver, når man rydder op.

Vi begynder altså at se resultaterne, men der er stadig plads til forbed-
ringer. Selv om der skal kæmpes hårdt for alle forbedringer, ser bud-
getterne for 2008 lovende ud. Det var desuden med stor glæde, at vi
konstaterede, at et godt 4. kvartal satte et positivt punktum for år 2007.

Ny ledelse og tæt samarbejde

Som ny direktion har der været masser af udfordringer at tage fat
på, og vi sætter stor pris på det tætte samarbejde med bestyrelsen. |
denne turbulente tid har det ligeledes været opløftende at konstatere
den ihærdighed og dygtighed, som vores medarbejdere har vist, og
den tålmodighed, som vores aktionærer har lagt for dagen. Tak for
samarbejdet — vi glæder os til 2008!

 

Tom Wrensted,
koncernfinansdirektør (CFO)

Peter Arndrup Poulsen,
administrerende direktør (CEO)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

LEDELSESBERETNING 2007 5 ÅRS HOVED- OG NØGLETAL 5
o

5 års hoved- og nøgletal

2007 2006 2005 2004 2003
Resultatopgørelse i mio. kr.
Nettoomsætning 1.492 1.475 1.415 1.387 1.276
Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA) [13 162 149 60 129
Resultat af primær drift (EBIT) (146) 62 53 (125) 33
Finansielle poster, netto (52) (20) 3 (29) (27)
Resultat før skat (EBT) (198) 42 56 (153) 6
Årets resultat for fortsættende aktiviteter (271) 38 38 (129) I
Årets resultat for ophørte aktiviteter (242) (115) (10) 6 (2)
Årets resultat (EAT) (513) (77) 28 (123) (1)
Samlede indregnede indtægter og omkostninger (324) (95) 54 (116) (17)
Pengestrømme i mio. kr.
Pengestrømme fra driftsaktivitet 56 39 58 52 70
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (142) Il (72) (91) (186)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 74 (70) (28) 62 80
Pengestrømme fra fortsættende aktiviteter (12) (20) (42) 23 (36)
Pengestrømme fra ophørte aktiviteter (65) (3) 25 0 Io
Pengestrømme i alt (76) (22) (17) 23 (26)
Balance i mio. kr.
Aktiver i alt 1.220 1.438 1.599 1.504 1.593
Egenkapital 220 544 646 593 709
Rentebærende gæld (netto) ekskl. Sydamerika 592 333 468 477 455
Rentebærende gæld (netto) inkl. Sydamerika 592 43| 492 482 448
Nettoarbejdskapital (NWC) 112 144 123 93 132
Investeret kapital (IC) 810 979 1.026 911 995
Nøgletal i %
Overskudsgrad (EBITDA) 7,6 11,0 10,5 4,3 10,1
Overskudsgrad (EBIT) (9,8) 4,2 3,8 (9,0) 2,6
Effektiv skatteprocent - 8,8 32,5 16,0 80,1
Afkast af gennemsnitligt investeret kapital (ROIC) (16,3) 6,2 5,5 (13,1) 3,4
Finansiel gearing ekskl. rentebærende gæld i Sydamerika 268,7 61,2 72,5 80,5 64,1
Finansiel gearing inkl, rentebærende gæld i Sydamerika 268,7 79,2 76,2 81,3 63,1
Egenkapitalforrentning (134,3) (12,9) 4,4 (18,8) (0,1)
Aktierelaterede nøgletal
Antal aktier stk. (ekskl. egne aktier) 3.407.545 3.407.545 3.407.545 3.407.545 3.407.545
Årets resultat pr. aktie i kr. (EPS) (149,6) (18,3) 8,4 (35,9) 0,2
Indre værdi pr. aktie 65,0 160,0 190,0 174,0 208,0
Børskurs pr. aktie, ultimo 148,0 227,0 166,0 120,0 130,0
Price/earnings, ultimo (1,0) (124) 19,8 (3,3) 565,2
Udbytte pr. aktie - - 2,5 - -
Pay-out ratio - - 29,8 - -
Cash flow pr. aktie i kr. 16,5 11,6 17,0 15,2 20,5
Markedsværdi 504,3 7735 566,0 409,0 443,0
Markedsværdi free float 442,8 688,4 512,0 370,0 394,0
Børskurs/indre værdi 2,3 14 0,9 0,7 0,6
Medarbejdere
Antal ansatte, gennemsnitligt (fortsættende aktiviteter) 1.946 1.929 1.90] 2.091 1.855

 

 

Som følge af afhændelsen af koncernens aktiviteter i Sydamerika i 2007 er disse behandlet som 0;
Samt i hoved- og nøgletal! er tilrettet i overensstemmelse hermed. Nøgletallene er beregnet efter Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger & Nøgletal 2005". Der henvises til definitioner og

begreber på side 77,

'phørte aktiviteter i årsrapporten. Sammenligningstal i resultat- og pengestrømsopgørelse

ÅRET KORT FORTALT

LEDELSESBERETNING 2007

 

 

 

 

 

 

 

F.

Året kort fortalt
Det samlede resultat for 2007 er ikke tilfredsstillende, men det
er betryggende at konstatere, at den negative udvikling I ind-

 

 

tjeningen nu er vendt, og at der er gennemført adskillige tiltag,

som har skabt basis for en bedre indtjening fremadrettet.

Fakta

Omsætning og resultat

Hartmann realiserede en nettoomsætning
I 2007 på 1.492 mio. kr, hvilket er en stig-
ning på 1% i forhold til året før. Resultatet
af primær drift blev -146 mio. kr. mod 62
mio. kr. sidste år.

Årets regnskab er præget af en del poster
af engangskarakter såsom nedskrivning af
aktiver mv, i Asien (49 mio. kr) og i Nord-
amerika (| 15 mio. kr) samt omkostninger til
restrukturering (35 mio. kr).

Eksklusiv disse engangsposter har kon-
cernen opnået et normaliseret resultat
af primær drift på 53 mio. kr, hvilket er
en del over det normaliserede resultat fra
året før på 17 mio, kr.

Nedskrivning af skatteaktiv henholdsvis i
Nordamerika med 48 mio.kr. og i Asien med
[4 mio. kr:

Resultatet af ophørte aktiviteter, der ved-
rører frasalg af koncernens sydamerikan-
ske aktiviteter, udgør -242 mio. kr.

Koncernens samlede resultat (EAT) 2007
udgør -513 mio. kr. i forhold til -77 mio.
kr. sidste år.

Segmenter

Ægemballage Europa

Ægemballage Europa realiserede en om-
sætning på 1.043 mio, kr. og et resultat af
primær drift på 64 mio. kr. Forretningsom-
rådets normaliserede EBIT udgør 69 mio.
kr. i forhold til 83 mio. kr. sidste år.

Udviklingen i forretningsområdet har været
negativt påvirket af en påbegyndt sanering
i produkt- og kundeporteføljen samt sti-
gende energi- og papirpriser. Til gengæld
har området endnu en gang oplevet vækst
I efterspørgslen på højværdiemballage. Det
er ledelsens vurdering, at Ægemballage
Europa har potentialet til bedre resultater;
hvilket også fremgår af resultatet i 4. kvartal.

Ægemballage Nordamerika

Ægemballage Nordamerika realiserede en
omsætning på 147 mio. kr. og et resultat af
primær drift på -144 mio, kr. Forretnings-
områdets normaliserede EBIT udgør -28
mio. kr. i forhold til -44 mio, kr. sidste år:

Resultatet er fortsat utilfredsstillende, og
den væsentligste årsag hertil er den fortsat
ugunstige krydskurs mellem canadiske dollar
(CAD) og amerikanske dollar (USD). Æg-
emballage Nordamerika har dog opnået en
klar driftsmæssig fremgang i forhold til 2006.

! årets løb er der sket automatiseringer i
produktionen og forbedringer | omkost-
ningsstrukturen. Ledelsen følger fortsat
udviklingen i forretningsområdet nøje.

Industriemballage

+ Industriemballage realiserede en om-
sætning på 220 mio. kr. og et resultat af
primær drift på -1 6 mio. kr. Forretningsom-
rådets normaliserede EBIT udgør 40 mio.
kr. i forhold til 9 mio. kr. sidste år:

Industriemballage opnåede i 2007 en
øget produktivitet og en fremgang i det
europæiske salg. De positive effekter af
kunde- og produktporteføljesaneringen
afspejles klart i indtjeningen, Industriem-
ballage vil fremover være fokuseret om-
kring Europa, og forretningsområdet er i
2007 præget af engangsposter vedr. ned-
lukning af fabrikker i Asien, salgskontorer
i Japan og USA samt restrukturering i den
europæiske salgsorganisation. Ledelsen vil
fokusere på at fastholde og udbygge de
forbedringer, der er opnået som følge af
restruktureringen.

 

 

LEDELSESBERETNING 2007 ÅRET KORT FORTALT

 

 

Ledelsesfokus

Turnaround aktiviteter

+ Hartmann har lanceret en turnaround
'Forward to basics' for at vende udviklin-
gen i selskabet. I 2007 gennemførte og
iværksatte den nye ledelse en lang række
aktiviteter med det formål at stabilisere og
konsolidere forretningen, som forventes
at få fuld effekt i 2009.

Ledelsen har gennemført en delvis global
tilbagetrækning gennem afvikling af aktivi-
teterne i Sydamerika og Asien, som var
tabsgivende.

Organisationen er blevet tilpasset kon-
cernens situation. Ledergruppen er blevet
udskiftet, organisationsstrukturen ændret,
afdelinger restruktureret og personalet
reduceret.

Fokus er skiftet til indtjening frem for vækst.
Tabsgivende aktiviteter, faldende indtjening
og mangelfulde processer mellem salg og
produktion har været de største udfor-
dringer i koncernen. Derfor har ledelsen
sat aktiviteter i gang, som relaterer sig til
yderligere effektiviseringer i produktionen
bl.a. gennem lean-aktiviteter, automatise-
ringer og spildreduktion. Herudover er det
afgørende, at kompleksiteten i produktio-
nen yderligere reduceres, og at kunde- og
produktporteføljen fortsat saneres.

Normaliseret | EBIT

Kapital

Planlægning af kapitaludvidelse

+ Som følge af de mange engangsomkost-
ninger og nedskrivninger er koncernens
egenkapital reduceret fra 544 mio. kr. ved
årets begyndelse til 220 mio. kr. pr. 31. de-
cember 2007.

Koncernens nuværende høje gearing be-
tinger, at større investeringer og yderligere
udvikling af koncernen kræver tilførsel af
ekstra kapital. Bestyrelsen har derfor be-
sluttet at iværksætte planlægningen af en
aktieemission i 2008. Det er forventnin-
gen, at en eventuel emission skal ske med
fortegningsret for selskabets aktionærer.

+ En sammenlægning af selskabets tre aktie-
klasser kan gennemføres i forbindelse med
den eventuelle kapitaludvidelse. Det har
længe været et ønske blandt aktionærerne
at indføre princippet om 'en aktie — en
stemme' i selskabet.

Fremtid

Forventninger til 2008

Hartmann forventer i 2008 en omsætning
på ca. 1.460 mio. kr. Resultat af primær drift
(EBIT) ventes at ligge på ca. 70 mio. kr. og
resultat efter skat (EAT) på ca. 20 mio, kr.

Tidligere års valutakurstab vedr. aktiviteter
ne I Asien (ca. 16 mio. kr. pr. 3I. december
2007) vil blive reklassificeret fra egenkapi-
talen til resultatopgørelsen, når nedluknin-
gen er endelig gennemført. Denne effekt
er ikke inkluderet i forventningerne,

+ Som tidligere udmeldt har bestyrelsen be-
sluttet at iværksætte planlægningen af en
aktieemission i 2008. Gennemførelsen af
en aktieemission vil have en positiv effekt
på de finansielle nettoomkostninger og
dermed også på koncernens resultat efter
skat. Denne effekt er ikke inkluderet i for-
ventningerne.

Strategi 2008-2010

+ Den turnaround, som blev indledt i 2007,
fortsætter 1 2008 med fokus på at stabili-
sere og forbedre kerneforretningen.

+ Hartmann vil frem mod 2010 genetablere
et attraktivt indtjeningsniveau for koncer-
nen, Det skal ske ved at optimere kerne-
forretningen i Europa, tilpasse aktivitetsni-
veauet i Industriemballage og samtidig øge
lønsomheden i de nordamerikanske aktivi-
teter. Målet er at skabe et stærkt Hartmann
som fundament for vækst på langt sigt.

 

 

 

 

ej revideret

Beløb i mio, kr. 4. kvartal 2007 4. kvartal 2006 Helår 2007 Helår 2006
Primært resultat (EBIT) 26 (14) (146) 62
Nedskrivning af aktiver samt nedlukning i Asien - - 44 -
Nedskrivning af aktiver i Nordamerika - - 115 -
Engangsomkostninger, restrukturering af organisationen 6 5 35 2!
Engangsindtægt, salg af hovedkontor - - - (66)
Primært resultat (EBIT), normaliseret 32 (9) 53 17
Fordelt på segmenter:

Ægemballage Europa 23 14 69 83
Ægemballage Nordamerika (7) (13) (28) (44)
Industriemballage 18 5 40 9
Øvrigt (2) (15) (28) (31)
Primært resultat (EBIT), normaliseret 32 (9) 53 i7

 

 

 

 

KONCERNPROFIL

Koncernprofil

>

LEDELSESBERETNING 2007

brødrene Hartmann A/S er en af verdens tre største

producenter af støbepapemballage og specialiseret |

udvikling af maskiner og teknologi til støbepapproduktion.

Fakta
Koncernomsætning 2007: 1.492 mio. kr

98% af Hartmanns produktion sælges uden
for Danmark.

7 fabrikker i Europa og Nordamerika.
12 salgs- og repræsentationskontorer.

1.946 medarbejdere pr. 31. december 2007
i fortsættende aktiviteter. Gennemførte re-
struktureringer og organisationens tilpasnin-
ger vil først få fuld effekt i 2009.

Marked

Verdensmarkedet for støbepapemballage er
domineret af tre store udbydere, der tilsam-
men har halvdelen af den globale omsætning.
Hartmann er den eneste af de tre, der har
støbepap som primært fokus. Resten af ver-
densmarkedet ligger hos en række mindre,
lokale producenter.

Omsætningsfordeling  geogrufi

 

seg 1%

BE Nctrik! 1%

HE Cetig Øer 3%
Ater&

Bl 443%

Kunder

Hartmanns kunder inden for ægemballage er
ægproducenter, ægpakkerier og i visse regio-
ner detailhandelskæder. Kundebasen omfat-
ter mere end 1.500 kunder i over 50 lande,
og de fleste af kunderne har handlet med
Hartmann i en længere årrække.

Hartmanns kunder inden for industriemballa-
ge er primært en række globale producenter
af forbrugerelektronik. Samarbejdet med kun-
derne spænder vidt — fra emballage, der skal
beskytte og fiksere varer effektivt under trans-
port — til emballage, der også skal præsentere
kundens produkter på en attraktiv måde, En
vigtig forudsætning for salget er evnen til at
producere kundespecifikke produktserier:

Omsætningsfordeling produkt

 

HE ir 82
HH iege 15%
Ad biter 5%

Produkt

Salget af ægemballage samles oM relativt
få produkttyper,; der produceres i store
serier inden for fire primære varegrupper:
Discountemballage, standardemballage, høj-
værdiemballage og transportemballage. Det
segment, som oplever størst vækst, er høj-
værdiemballage.

Inden for Industriemballage sælger koncer-
nen støbepapemballage til forbrugerelek-
tronik som mobiltelefoner og husholdnings-
apparater i den lettere vægtklasse.

| tillæg til emballageproduktion udvikler; pro-
ducerer og sælger Hartmann maskiner og tek-
nolog! til fremstilling af støbepapemballage.

 

Omsætningsfordeling . valuta
BE EUR 57% HE C40 3%
ill Dkk 8% USD 7%
Bål Gå? 8% EH Øvige 11%
HE SEK Nok 6%

 

 

LEDELSESBERETNING 2007

KONCERN PROFIL

 

 

 

 

Finansiel segmentering

Hartmanns forretning er inddelt i tre seg-
menter, som afspejler koncernens produkter
og marked:

Ægemballage Europa

Modent og stabilt marked med størst vækst
inden for højværdiemballage. Fokus på øget
lønsomhed gennem effektivisering og opti-
mering af produktionsprocesser og produkt-
sortiment.

Omsætningsandel 2007: 70%

Primært resultat 2007: 64 mio. kr.

Ægemballage Nordamerika

Marked domineret af discount- og standard-
emballage med en stigende interesse for pro-
dukter i den øvre del af standardsegmentet.
Fokus på at skabe lønsomhed.
Omsætningsandel 2007: 10%

Primært resultat 2007; -|44 mio. kr.

Industriembaliage

Marked drevet af globale kunder. Fokus på
produktinnovation og øget produktivitet.
Omsætningsandel 2007: 15%

Primært resultat 2007: -16 mio. kr.

Nettoomsælnlang kudserad, BRI
Mio. kr. %
1.500 —— ev 5

500

      

BER RER BER —/0
03 04 05 06 07

8 Nettoomsætning

I Overskudsgrad, EBIT

0

Ejere
Hartmann er noteret på OMX Den Nordi-

ske Børs København og er klassificeret. som
et SmallCap+ selskab.

Hartmann er inddelt i aktieklasser med for-
skellige rettigheder, herunder stemmerettig-
heder (A-, AA- og B-aktier). Læs mere om
Hartmann-aktien side 20.

Store aktionærer:
+ Brødrene Hartmanns Fond: 1 2,2%
» LD Equity I K/S: 20,6%

" Arbejdsmarkedets Tillægspension (ATP):
10,3%

+ ED|-Gruppen: 10,3%

+ Forlaget Commodore ApS: 10,2%
+ Advokat Thor Stadil: >5,0%

+ Egne aktier: 2,9%

Naturmateriale

Støbepap er et naturprodukt, der består af
naturlige træfibre — en 100% fornybar res-
source.

Grundmaterialet i støbepap er returpapir,
der indsamles, renses og bearbejdes til en
ensartet, flydende masse. Denne masse
formes, tørres og presses til emballage, der
forsynes med etiket eller tryk.

Vurderet på produktets samlede livscyklus
har støbepap en attraktiv miljøprofil i forhold
til f.eks. plast.

Undersøgelser viser, at forbrugere i de fle-
ste vestlige lande foretrækker fiberbaserede
materialer som støbepap frem for plast, og i
stadig flere lande stimulerer lovgivningen til
brug af disse.

Læs mere om Hartmann på

www.hartmann-packaging.com

Primært resultat  ROIC

Mio. kr. %

 

i Primært resultat
EH ROC

Medarbejdere | gennemsnit

Åtal

BO0 mee
200 —
1.500
1.000

500

    

03 04 05 06 07
Medarbøere

 

 

 

io

KONCERNENS UDVIKLING

LEDELSESBERETNING 2007

 

 

 

Koncernens udvikling

Ledelsen har gennemført en delvis global tilbagetrækning,

tilbasset organisationen og sat fokus på indtjening frem for

vækst i 2007, Tilbagetrækningen har medført mange engangs-

omkostninger og nedskrivninger, der har sat sit præg på regn-

skabsåret 2007,

Turnaround | aktiviteter

 

 

s'global tilbagetræknin

Tilpasning af organisationen

Indtjening frem for vækst

 

Udfordring

Behov for nyt ledélsesteam
Faste omkostninger for høje

Høje udviklingsomkostninger og få
resultater

Mangelfuld koordination mellem salg
og produktion

Faldende dækningsgrad i Europa

Dele af kunde- og produktportefølje
ikke profitable

Vigende indtjening i Industriemballage
Nordamerikanske aktiviteter tabsgi-

vende

Mangelfulde arbejdsprocesser mellem
salg og produktion

 

Handling

 

  

Ledergruppen udskiftét,ny organisa-
tionsstruktur og nye ledelsesfora

Personalereduktioner overalt i organi-
sationen

Restrukturering af Forsknings- &
Udviklingsafdelingen

Etablering af European Supply Chain

Effektivisering af produktionen,
herunder reduktion af spild

Øge koncernens viden om profi-
tabiliteten på markeder, kunder og
produkter

Øge fleksibiliteten og reducere
kompleksiteten i produktionen

Trimning af kunde- og produkt-
portefølje

Gennemgribende restrukturering
Fortsættelse af lean-aktiviteter

Investering i automatisering — fase!

Bedre koordinering mellem salg og
produktion

Status

 
   

Gennemført

Gennemført

Gennemført

Gennemført

Under gennemførelse

Under gennemførelse

Under gennemførelse

Under gennemførelse

Gennemført

Under gennemførelse

Gennemført

Under gennemførelse

 

 

 

Hartmann havde i 2007 en samlet omsætning på 1.492 mio, kr. og
et resultat af primær drift på -146 mio, kr. Koncernens samlede net-
toresultat blev -513 mio. kr. Året var præget af den igangværende
turnaround, som medførte engangsomkostninger og nedskrivninger.
Koncernens normaliserede resultat for året (dvs. ekskl. poster af en-
gangskarakter) er dog væsentligt forbedret i forhold til sidste år og på
niveau med udmeldingen i 2006. Ledelsen ser den positive udvikling
i det normaliserede EBIT som tegn på, at de mange tiltag begynder
at afspejle sig i den underliggende forretning. Se tabel for finansiel
målopfyldelse nederst på siden og Regnskabsberetningen, side 28 for
detaljer.

"Forward to basics"

Hartmann har en unik position i Europa baseret på mange års er-
faring og et bredt sortiment af ægemballage. Markedspotentialet i
Europa såvel som Nordamerika er fortsat til stede, og den voksende
interesse for miljøvenlige produkter er til Hartmanns fordel. Til gen-
gæld er udviklingen i råvarepriser og valutakurser i høj grad gået imod
koncernen og har påvirket indtjeningen negativt.

Med det formål at vende udviklingen i konernen iværksatte den nye
ledelse i 2007 en gennemgribende turnaround, som kaldes 'Forward
to basics': 'Basics' fordi Hartmann skal blive endnu bedre til at drive
den grundlæggende del af forretningen, Forward" fordi processen er
fremadrettet og handlingsorienteret.

Hartmann gennemførte og igangsatte i 2007 en lang række aktivite-
ter, der fortsættes i 2008 med det formål at stabilisere og konsolide-
re forretningen, som forventes at få fuld effekt i 2009. Aktiviteterne
relaterer sig til følgende kategorier:

+ Delvis global tilbagetrækning
+ Tilpasning af organisationen
+ Indtjening frem for vækst

Delvis global tilbagetrækning

Ledelsen har vurderet, at det ikke er muligt at indfri tidligere strategi-
ske forventninger om Hartmann som en global virksomhed i vækst.
Det har resulteret i et frasalg af de sydamerikanske aktiviteter og en
påbegyndt nedlukning af de asiatiske aktiviteter. Se mere om sidst-
nævnte under Industriemballage, side 13.

Finansiel målopfyldelse | 2007

| 2007 solgte Hartmann sine tre fabrikker i Brasilien og Argentina til
Lactosan Sanovo Holding A/S koncernen. Frasalget var nødvendigt
som følge af Hartmanns ønske om at fokusere på kerneforretningen
i Europa og på bundlinjen. En beskrivelse af frasalgets økonomiske
konsekvenser findes i Regnskabsberetningen, side 30.

Tilpasning af organisationen

Som et væsentligt element i Hartmanns turnaround har ledelsen
tilpasset organisationen til Hartmanns økonomiske situation samt
koncernens ønske om at fokusere på forretningens kerneaktiviteter.

Der er etableret en ny organisationsstruktur samt nye ledelsesfora, og
ledende stillinger er primært besat gennem intern rekruttering. Forsk-
nings- & Udviklingsafdelingen er desuden restruktureret med det formål
at opnå et mere resultatfokuseret og værdiskabende udviklingsarbejde.

Derudover var en gennemgribende tilpasning af de faste omkostnin-
ger nødvendig sidst på året, hvor ledelsen gennemførte omfattende
afskedigelser på hovedkontoret, på fabrikken i Tønder samt i salgsor-
ganisationen. Afskedigelserne vil reducere koncernens faste omkost-
ninger med omkring 40 mio. kr. årligt med fuld effekt i 2009.

Med det formål at opnå en bedre koordinering mellem produktion
og salg varetager den nyoprettede funktion "European Supply Chain'
planlægning, kapacitetsstyring, indkøb og logistik i Europa.

Indtjening frem for vækst

Koncernens dækningsgrad har generelt været vigende i de forgangne
år, og ledelsen har som en del af turnaround processen sat forskellige
vigtige aktiviteter i gang for at vende den udvikling.

Det er bl.a. afgørende, at kompleksiteten i Hartmanns produktion
reduceres, og at kunde- og produktporteføljen saneres. Et vigtigt
værktøj hertil er et igangværende projekt, som skal øge koncernens
viden om profitabiliteten på markeder, kunder og produkter. Et øget
vidensniveau skal give gennemsigtighed om lønsomhed i hele værdi-
kæden og dermed et bedre grundlag for at øge lønsomheden.

 

Beløb i mio. kr.

Nettoomsætning

Resultat af primær drift (EBIT)
Nedlukning/nedskrivning af aktiver i Asien

Nedskrivning af aktiver i Nordamerika
Engangsomkostninger, restrukturering af organisationen
Resultat af primær drift (EBIT), normaliseret
Nettoresultat (EAT)

Realiseret Forventet i 3. kvartal 2007 Forventet i Årsrapport 2006
1.492 1.480 1.500
(146) (155) til (165) 40-50

49 49 -
115 115 -
35 - -
53 - 40-50

(513) (500) til (510) 10-20

 

LEDELSESBERETNING 2007 | KONCERNENS UDVIKLING | Il

 

 

i2

KONCERNENS UDVIKLING LEDELSESBERETNING 2007

 

 

 

Koncernen arbejder desuden på at videreudvikle de interne styrings- og
rapporteringssystemer og har således lanceret en Business Intelligence-
strategi, der skal understøtte den igangværende turnaround proces.

! slutningen af 2006 påbegyndte Hartmann en udvidelse af produk-
tionen i Ungarn med henblik på at styrke Hartmanns kerneforretning
i Europa gennem øget kapacitet og fleksibilitet. En ekstra produk-
tionslinje i Ungarn blev færdig i slutningen af 2007 og åbner for en
begyndende omlægning af produktionen i Europa.

Ægemballage Europa

Omsætningen i Hartmanns hovedforretning i Europa steg med 1% til
1.043 mio, kr. Underliggende er der tale om en nedgang i salgsvolu-
men på 3%, som skyldes en påbegyndt sanering i produkt- og kunde-
porteføljen. En sanering, der primært retter sig mod discountproduk-
ter og lande, hvor koncernens indtjening er lav. Modsat ses en kraftig
vækst på højværdiprodukterne som tegn på, at kunder og detailkæder
ønsker anderledes emballageløsninger for at differentiere sig fra dis-
countprodukterne på hylderne i supermarkedet,

Volumentilpasning

Det primære resultat blev 64 mio. kr. og dermed er EBIT-margin
faldet fra 7,5% i 2006 til 6,2% i 2007. Udviklingen er utilfredsstillende
og skyldes primært omlægningsomkostninger samt øgede variable
omkostninger. Stigningen i de variable omkostninger skyldes bl.a., at
volumentilpasningen (som følge af porteføljetrimning) ikke på kort
sigt medfører en tilsvarende forholdsmæssig reduktion af de variable
omkostninger. Derudover er energi- og papirpriser steget (se pris-
udviklingen nederst på siden). Ægemballage Europa har øget salgs-
priserne, men således ikke i et omfang, der modsvarer stigningen i de
variable omkostninger.

Porteføljetrimning

En kraftig stigning i antallet af nye produkter og varianter har gennem
de seneste år bidraget markant til en forøgelse af kompleksiteten
i produktionen, hvilket igen har medført markant forøgelse i de va-
riable omkostninger.

Produktvarianter | 70032007  Papirpriser | 7092209

 

Indeks Indeks Kle:BE
(ETON 140 NERE
Be 130
i i

[LERNER REN UREN
110 BP 110
mm 100
(NREN EEN 9
(NREEENEEEENEEENDENENEN 6 NJ

03 04 05 06 07 03 04 05 06 07

”Energipriser | 2003 7004

Analyser har vist, at det ikke er alle produkter og kunderelationer, der
bidrager positivt til selskabets indtjening, og der er derfor iværksat en
omfattende porteføljetrimning, hvor de mindst indtjenende produk-
ter nu fases ud (se udviklingen i antallet af produktvarianter nederst
på siden).

Reduktionen i antallet af produkter har som ventet medført en ned-
gang i salgsvolumen, I en overgangsperiode har det ikke været muligt
at tilpasse de faste og de variable omkostninger i tilsvarende omfang.
Det forventes, at porteføljetrimningen på sigt vil forbedre dæknings-
graden.

Ægemballage Nordamerika

Omsætningen i Nordamerika faldt fra 2006 til 2007 med 4% til 147
mio, kr. Det primære resultat (EBIT) blev -144 mio. kr Dermed er
resultatet 98 mio. kr. lavere end 2006. Det primære resultat (EBIT)
i 2007 ekskl. nedskrivninger udgør -28 mio. kr. hvilket er 16 mio. kr.
bedre end 2006. Resultatet er fortsat utilfredsstillende, og den væ-
sentligste årsag er en ufordelagtig krydskurs mellem canadiske dollar
(CAD) og amerikanske dollar (USD).

Automatisering i produktionen

Koncernens fabrik i Canada har nu afsluttet implementeringen af en
omfattende automatisering af produktionsprocesserne. Under selve
implementeringsarbejdet har produktiviteten på produktionsanlægget
været reduceret, og derfor har omsætningsudviklingen i Canada været
lavere end forventet til 2007. | forbindelse med automatiseringen af
produktionsanlægget har Hartmann Nordamerika sparet ca. 25 ar-
bejdspladser svarende til mere end 20% af medarbejderstaben samti-
dig med, at produktionsvolumen er steget med | 1% i forhold til 2006.

Krydskursen fortsat ugunstig

For Hartmanns nordamerikanske aktiviteter gælder, at indkøb af
råmaterialer og øvrige ydelser afregnes i canadiske dollar (CAD),
mens størstedelen af salget sker i amerikanske dollar (USD). Det
betyder, at en stigning i krydskursen mellem CAD og USD medfører
forholdsmæssigt lavere indtægter, hvilket klart forringer indtjenings-
mulighederne. Der arbejdes imidlertid løbende på at placere en

 

Indeks ikle:OEC ø Kle:Enske Bank 8
300 —— £,0
30 09
90 ——
0,8
150
07
100
50 0,6

03 04 05 06 07 0203 04 05 06 07

= OPEC Basket Crude Oil = Pr. 31. december

 

Krydskurs CAD/USD | 7002 700)

 

LEDELSESBERETNING 2007 KONCERNENS UDVIKLING

 

 

forholdsmæssigt større del af indkøbene i amerikanske dollar. Den
særdeles ugunstige udvikling i krydskursen samt reducerede forvent-
ninger i forhold til de oprindelige produktionsmål betød, at Hartmann
i forbindelse med delårsrapport 2 foretog nedskrivningstest, hvilket
medførte en nedskrivning af de nordamerikanske aktiver med 163
mio. kr. pr. 30, juni 2007 (fondsbørsmeddelelse nr. I 1/2007).

Værdien af aktiviteterne fastholdes

Da Hartmann oprindeligt entrerede det nordamerikanske marked i
2002, var krydskursen mellem CAD og USD 0,62. I forbindelse med
offentliggørelse af delårsrapport 2 i august 2007 var krydskursen 0,94,
mens den pr. balancedag (31. december 2007) var 1,02. Hartmann
har som påkrævet foretaget en nedskrivningstest på balancedagen.
Den samlede værdi af aktiviteterne i Nordamerika fastholdes pr. 3l.
december 2007 (bogført værdi af nettoaktiver 125 mio, kr i forhold
til 258 mio, kr. pr. 31.12.2006). En positiv udvikling og forbedring af
de driftsmæssige forhold (salgspriser; energi og omkostningsniveau) i
2. halvår 2007 har opvejet den yderligere forværring af krydskursen mel-
lem CAD og USD.

Industriemballage

Omsætningen steg i 2007 med 8% til 220 mio, kr. i forhold til sidste år
(203 mio. kr) som følge af fremgang i det europæiske salg. I alt bidrog
Industriemballage i 2007 med ca. 15% af Hartmanns samlede omsætning.

Det primære resultat blev -16 mio. kr. Restruktureringerne i Indu-
striemballage påvirkede som forventet resultatet negativt. Korrigeret
for engangsposter vilie det primære resultat (EBIT) for 2007 for Indu-
striemballage have været 40 mio. kr. (9 mio. kr.i 2006). Der er således
tale om en betydelig fremgang i indtjeningen for Industriemballage
korrigeret for engangsposter.

Sanering af kunde- og produktportefølje

Saneringen af den industrielle kunde- og produktportefølje blev på-
begyndt i I. halvår 2007 og fuldført i 2. halvår 2007. Målet med en
smallere og mere fokuseret produktportefølje er højere effektivitet i
produktionen samt en mere lønsom sammensætning af salget.

Omsætning og primær drift | fordel: på seg

 

Den smallere kundeportefølje medfører dog en øget forretnings-
mæssig risiko, da enkelte større kunder udgør en forholdsvis større
del af kundeporteføljen.

Restrukturering af organisationen

Hartmann ønsker at fokusere forretningen for industriemballage
både geografisk og organisatorisk i Europa. Salgskontorerne i Japan
og USA er nedlukket, den europæiske salgsorganisation er blevet
reduceret, og aktiviteterne i Asien er under afvikling. Hartmann påbe-
gyndte således i 3. kvartal 2007 en nedlukning af fabrikken i Malaysia
og testanlægget i Kina, idet ledelsen vurderede, at en nedlukning er
den mest fordelagtige løsning for Hartmann.

Det samlede tab i forbindelse med afviklingen af de asiatiske aktivi-
teter udgør i 2007 56 mio. kr. (inkl. nedskrivninger pr. 30. juni 2007
på 49 mio. kr. og yderligere nedlukningsomkostninger på 7 mio, kr:
pr. 30. september 2007). De 49 mio. kr. er sammensat af 34 mio. kr.
(nedskrivning af anlægsaktiver), 6 mio. kr. (nedskrivning af driftskapital)
samt 9 mio. kr. (nedlukningsomkostninger).

| forbindelse med den endelige afklaring af nediukningen i Asien er
der nedskrevet skatteaktiver på 14 mio. kr.

Afviklingen af aktiviteterne i Asien forventes at blive endeligt gennem-
ført i første halvår 2008 med en forventet negativ resultatpåvirkning
på 22 mio. kr. i 2008. Heraf vedrører de 16 mio, kr. akkumulerede
kurstab (opgjort pr. 31. december 2007), som vil blive reklassificeret
til resultatopgørelsen i forbindelse med den endelige afvikling. Reklas-
sificeringen berører alene resultatopgørelsen og har ingen effekt på
egenkapitalen.

 

2007 2006

Nedskriv./ Engangs- Normaliseret Engangs- Engangs-  Normaliseret
Beløb i mio. kr. Omsæt. EBIT nedluk. omk. EBIT Omsæt. EBIT indt. omk. EBIT
Ægemballage Europa 1.043 64 - 5 69 1.037 78 - 5 83
Ægembaliage Nordamerika 147 (144) 115 i (28) 153 (46) - 2 (44)
Industriemballage 220 (16) 49 7 40 203 9 - - 9
Øvrigt 82 (50) - 22 (28) 82 2! (66) 14 (31)
Total 1,492 (146) 164 35 53 1.475 62 (66) 21 17

 

 

|»

 

 

STRATEGI LEDELSESBERETNING 2007

 

 

 

 

 

 

Strategi 2008-2010

Hartmann vil genetablere et attraktivt Indtjeningsniveau for

koncernen ved at styrke kerneforretningen i Europa og samtidig

skabe lønsomhed i de nordamerikanske aktiviteter. Målet er at

skabe et stærkt Hartmann som fundament for vækst på langt sigt.

De centrale elementer i Hartmanns strategi til opnåelse af dette mål er:

" Optimering af den europæiske forretning gennem reduktion af
enhedsomkostninger ved investering i effektivisering og automati-
sering af produktionen

+ Tilpasning af aktivitetsniveauet i Industriemballage

" Øget omsætning og kapacitetsudnyttelse i Nordamerika

Optimering af den europæiske forretning

Hartmann skal styrke og udbygge positionen som markedsleder inden
for bæredygtig ægemballage gennem innovation, høj produkt- og ser-
vicekvalitet samt en velfungerende forsyningskæde.

For at sikre et fremtidigt konkurrencedygtigt omkostningsniveau er
det hensigten at igangsætte en reorganisering af de europæiske fa-
brikker, således at en større del af produktionen flyttes til koncernens
fabrikker i lavtlønslande.

Samtidig med reorganiseringen er det intentionen at investere yderli-
gere i automatisering og procesoptimering, hvilket skal sikre en mere
effektiv produktion og bidrage til reduktion af enhedsomkostningerne.

De initiativer, der er igangsat som del af koncernens turnaround for
2007-2008, skal færdiggøres og udbygges, herunder saneringen af
kunde- og produktporteføljen.

Tilpasning af aktivitetsniveauet i Industriemballage

Organisationen for Industriemballage har været igennem en restruk-
turering i 2007, og Hartmann vil på mellemlangt sigt fokusere på at
fastholde og udbygge de forbedringer, der er opnået som følge heraf.

Der er imidlertid begyndende tendenser i markedet til et skift imod
andre og billigere emballagetyper, hvilket forventes at påvirke om-
sætningen negativt fremadrettet. Hartmann følger udviklingen, og
organisation og produktion vil løbende søges tilpasset, således at et
acceptabelt indtjeningsniveau opretholdes.

Hartmann har som følge af markedsudviklingen besluttet ikke at
fastholde målsætningen om at udvikle Industriemballage som et selv-
stændigt strategisk forretningsområde.

Øget omsætning og kapacitetsudnyttelse i Nordamerika
Markedet for støbepapemballage i såvel USA som Canada udvikler
sig positivt. En øget miljøbevidsthed har skabt større efterspørgsel
efter bæredygtig emballage, og Hartmann søger at udnytte disse ten-
denser til at forbedre markedspositionen og øge omsætningen.

En forudsætning for at øge omsætningen er øget kapacitetsudnyt-
telse i produktionen. Yderligere — men begrænsede — investeringer i
procesforbedringer og automatisering forventes at bane vejen for en
mere effektiv produktion.

Selskabet har lagt en detaljeret plan for både afsætning og produktion
i Nordamerika, som følges tæt af ledelsen. Såfremt planerne ikke rea-
liseres som forventet, vil ledelsen overveje strategiske alternativer for
de nordamerikanske aktiviteter.

 

 

 

 

 

Forventninger til 2008

LEDELSESBERETNING 2007

FORVENTNINGER TliL 2008 15

 

Hartmann forventer i 2008 en omsætning på ca. 1.460 mio. kr.

Resultat af primær drift ventes at ligge på ca. 70 mio. kr. og

resultat efter skat på ca. 20 mio. kr.

Omsætning
Hartmann forventer en samlet omsætning på ca.:1.460 mio. kr. i 2008,
hvilket er i samme størrelsesorden som i 2007.

Omsætningens størrelse.er påvirket af både op- og nedgang i koncer-
nens respektive forretningsområder: Således forventes en nedgang i
Industriemballage som følge af nedgang i salgsvolumen i Europa samt
den restrukturering, der blev gennemført i 2007. Restruktureringen
medførte bl.a. nedlukning af koncernens aktiviteter i Asien samt sane-
ring af den industrielle kunde- og produktportefølje. Den forventede
omsætningsnedgang: inden for Industriemballage ventes til: gengæld
delvis opvejet af en fremgang i omsætningen i Hartmanns øvrige for-
retningsområder:

Koncernomsætningen forventes at fordele sig relativt jævnt på de 4
kvartaler, døg ligger 1. og 4. kvartal erfaringsmæssigt højere end 2. og
3. kvartal.

Resultat af primær drift (EBIT)

Koncernens primære resultat forventes i 2008 at blive ca. 70 mio. kr.
hvilket er en betydelig forbedring i forhold til 2007.

Den forventede resultatforbedring relaterer sig primært til Ægem-
ballage Europa og Ægemballage Nordamerika. Trods en forbedret
indtjening i løbet af året forventes. aktiviteterne i Nordamerika dog
fortsat at give et negativt primært resultat for hele 2008. Resuttatfor-
bedringen i ovennævnte områder ventes i et vist omfang. modvirket
af en mindre nedgang i indtjeningen i Industriemballage, primært som
følge af nedgangen i omsætningen.

Indtjeningen ventes at følge omsætningsfordelingen med en jævn
fordeling på de 4 kvartaler, dog med et erfaringsmæssigt højere |.
og 4. kvartal.

De tidligere udmeldinger (fondsbørsmeddelelse nr. I 1/2007) om et
forventet primært resultat (EBIT) i 2009 i niveauet 80-100 mio. kr.
anses fortsat for et realistisk mål,

Koncernresultat

Koncernen forudser finansielle nettoomkostninger i størrelsesordenen
40 mio. kr. for 2008. Dette er som følge af en højere rentebærende
gæld over niveauet for 2007 justeret for negative kursreguleringer.

Koncernens resultat efter skat ventes herefter at blive et overskud
på ca. 20 mio: kr:

Nedlukning af fabrikker i Asien

Hartmanns ønske om at fokusére forretningen for industriembal-
lage både geografisk og organisatorisk i Europa betød, at det i 2007
blev besluttet at nedlukke koncernens aktiviteter i Asien og over
flytte. dele af prøduktionsudstyret til fabrikken i Ungarn. Afviklingen
forventes som tidligere oplyst (fondsbørsmeddelelse nr. 1172007 og
nr. 15/2007) at blive endeligt gennémført i første halvår 2008 med en
forventet negåtiv resultatpåvirkning på 22 mio. kr.i 2008. Heraf ved-
rører de | 6 mio, kr. akkumulerede kurstab (opgjort pr. 31. december
2007). Disse:er indregnet direkte i egenkapitalen-og vil blive reklassifi-
ceret til resultatopgørelsen, når nedlukningen er endeligt gennemført.

Reklassifikationen forventes at påvirke årsregnskabet for 2008 med
ca, 16 mio, kr. og er ikke inkluderet i føromtalte resultatmål.

Forudsætninger

Hartmanns forventninger til udviklingen i omsætning og resultat i
2008 tager udgangspunkt i den nuværende sammensætning af kon-
cernens forretningsaktiviteter. Der er forudsat stabile energi- og råva-
repriser i 2008 på niveau med priserne i 4. kvartal 2007. Koncernens
samlede omkostninger til energi forventes i 2008 at være højere end
niveauet i 2007. Det er ligeledes forudsat, at salgspriserne forbliver
stabile på niveauet ved indgangen til. 2008. Afvigelser i forhold til disse
forudsætninger kan få ugunstig indflydelse på årets resultat.

Det primære driftsresultat er eksponeret mod åmerikanske dol-
lar (USD), euro (EUR), polske zloty (PLN), ungarsk forint (HUF) og
engelske pund (GBP). I efteråret 2007 er der indgået afdækning af
de væsentligste valutaer for hele 2008. Heriinder også af krydskur-
sen mellem CAD og USD, som repræsenterer koncernens største
enkeltvalutarisiko. Som en konsekvens af den volatilitet, der prægede
valutamarkederne i andet halvår 2007, er afdækningen af CAD/USD
imidlertid foretaget på et ugunstig højere niveau end i 2007. Resultatet
vil især i de fire første månéder være negativt påvirket af en afdækning
på et væsentligt højere niveau end i 2007.

Bestyrelsen har besluttet at iværksætte planlægningen af en aktieemnis-
sion i 2008. Gennemførelsen af en aktieemission vil have en positiv
effekt på de finansielle nettoomkostninger og dermed også på kon-
cernens resultat efter skat.

 

 

FEDE NE 3

 

RISIKOFORHOLD LEDELSESBERETNING 2007

 

Risikoforhold

Det er et centralt mål for Hartmanns ledelse at sikre, at

koncernens risikoforhold til enhver tid er tilfredsstllende

belyst, og at Hartmann har et beredskab til risikostyring |

form af politikker og procedurer,

Ud over generelle operationelle og forretningsmæssige risici er
Hartmann som led i den normale drift udsat for en række forskellige
risici. Hartmann forholder sig løbende aktivt til disse risici, og herud-
over gennemgår bestyrelse og direktion en gang årligt koncernens
risici. Her identificeres og vurderes alle væsentlige risici, som kan
påvirke Hartmanns operationelle og finansielle mål.

Formålet med risikostyring er at identificere de forskellige risikoområ-
der i Hartmann, fastlægge håndteringen af risici samt sikre en optimal
balance mellem risiko og afkast.

Driftsrisici

Indkøbspriser

Papir og energi (el og gas) er de væsentligste råstoffer i Hartmanns
produktion. Koncernens omkostninger til papir udgør 5-10% og til
energi 10-15% af omsætningen. Fluktuationen i papir- og energipriser
har derfor betydelig indflydelse på koncernens resultatudvikling. En
ændring i papirpriser med 5% vil alt andet lige betyde en ændring i
det primære resultat (EBIT) med 5-6 mio, kr Tilsvarende vil en æn-
dring i energipriserne på 5% alt andet lige medføre en ændring i det
primære resultat (EBIT) på 7-8 mio, kr.

Resultatfølsomheden i forhold til papirprisudviklingen i Europa er del-
vist begrænset via prisudjævningsaftaler. Disse aftaler, der er indgået
med koncernens største europæiske papirleverandører, sikrer, at ud-
viklingen i markedsprisen på papir først slår igennem på Hartmanns
indkøbspris med en vis forsinkelse, hvilket forbedrer mulighederne
for at tilpasse prissætningen på kundesiden.

Herudover har Hartmann indgået |-årige fastprisaftaler med energile-
verandører for en væsentlig del af koncernens energiforbrug. Fastpris-
aftalerne er indgået for at begrænse koncernens eksponering over for
fluktuationerne i energipriserne. Det er ikke lovgivningsmæssigt muligt
at indgå fastprisaftaler med energileverandører i alle lande.

Markedspriser

Efterspørgslen på ægemballage i støbepap udvikler sig stabilt. Kon-
kurrencen mellem leverandørerne på markedet er imidlertid intens,
hvilket kan føre til pres på salgspriser og bruttomarginer i kortere eller
længere tid.

Hartmann søger at nedbringe prisfølsomheden ved at føre et
bredt produktsortiment af emballageløsninger med særlig fokus på
højværdiemballage.

Marked

Fugleinfluenza forventes ikke p.t. at udgøre en væsentlig risiko. Hart-
mann følger løbende udviklingen og er klar til at reagere professio-
nelt. Der vurderes ikke at være store risici i afsætningsmulighederne
inden for ægemballage.

De fremtidige afsætningsmuligheder for Industriemballage må dog
forventes at møde øget konkurrence fra alternative emballagetyper.
Ligeledes medfører den smallere kundeportefølje en øget forretnings-
mæssig risiko, da enkelte større kunder udgør en forholdsvis større del
af kundeporteføljen.

Finansielle risici

Udviklingen i Hartmanns resultat og egenkapital er påvirket af en ræk-
ke finansielle risici, herunder valuta-, rente-, likviditets- og kreditrisici.

Hartmann har centraliseret styringen af finansielle risici i koncernens
finansfunktion, der samtidig fungerer som servicecenter for alle dat-
tervirksomheder. Hartmann anvender afledte finansielle instrumenter,
primært valuta- og renteswaps samt termins- og optionskontrakter til
afdækning af en række af de finansielle risici, der kan henføres til kon-
cernens kommercielle aktiviteter. Generelt vælges den mindst kompli-
cerede risikoafdækningsmetode. Koncernen foretager ikke spekulative
dispositioner.

De finansielle risici og styringen heraf er uddybet i note 30, side 72.

Nordamerika

Ud over at være omfattet af de finansielle og driftsmæssige risici udgør
investeringen i Nordamerika en særlig og væsentlig risiko, Indtjenin-
gens størrelse vil i væsentligt omfang være afhængig af krydskursen
mellem CAD og USD, som påvirker salgspriserne på det amerikanske
marked samt den opnåede kapacitetsudnyttelse på fabrikken, Ledel-
sen har løbende i koncernens regnskaber og kommunikation til mar-
kedet understreget den særlige og væsentlige risiko, som investeringen
i Nordamerika udgør, hvis det ikke lykkes at få skabt lønsomhed i
aktiviteterne.

 

 

LEDELSESBERETNING 2007 RISIKOFORHOLD

 

 

 

 

En positiv udvikling og forbedring af de driftsmæssige forhold (salgspri-
ser, energi og omkostningsniveau) har opvejet en yderligere forvær-
ring af krydskursen mellem CAD og USD i andet halvår 2007. Såfremt
den negative udvikling i denne krydskurs fortsætter; øges risikoen i
relation til den løbende driftsforbedring og dermed også for en poten-
tiel yderligere nedskrivning af de nordamerikanske aktiver. Koncernen
har foretaget en afdækning af krydskursen mellem CAD og USD for
hele 2008 på termin, mens 2009 er afdækket på en optionskontrakt.
Ledelsen vil fortsat følge udviklingen på den canadiske fabrik nøje for
løbende at afveje forholdet mellem risici og de langsigtede strategiske
perspektiver for koncernen.

12005 blev der indgået en 3-årig overenskomst med fagforeningen på
fabrikken i Canada. Der pågår i øjeblikket en genforhandling af denne
overenskomst, og et tilfredsstillende udfald af disse overenskomstfor-
handlinger har betydning for den fortsatte resultatforbedring i Hart-
manns nordamerikanske forretning og dermed også en forudsætning
for koncernens resultatforventninger til 2008,

Miljømæssige relationer og risici

De miljømæssige risici overvåges både lokalt og fra Hartmanns af-
deling for Bæredygtig Udvikling. Hartmanns ledelsesmodel for miljø
STEPPEnvironment sikrer effektivt og professionelt, at belastninger af
det eksterne miljø enten forebygges, afhjælpes eller nedbringes til et
minimum,

Væsentlige miljørisici kan forekomme i forbindelse med virksom-
hedsopkøb eller ved etablering af nye produktionsanlæg som følge
af forurening eller forpligtelser fra tidligere aktiviteter. For at afdække
denne risiko gennemfører Hartmann en miljømæssig due diligence,
Undersøgelsen omfatter en kortlægning af nationale bestemmelser,
som sammenholdes med resultater af de nødvendige fysiske miljø-
undersøgelser:

Sociale relationer og risici

Sikring af medarbejderes sundhed og sikkerhed på arbejdspladsen,
beskyttelse af menneskelige værdier i det omgivende samfund samt
beskyttelse af de mennesker, der er i kontakt med Hartmann eller
med produkterne, har høj prioritet.

Hartmanns ledelsesmodel STEP?Human sikrer, at sundheden og sik-
kerheden på arbejdspladsen lever op til koncernens krav. Ledelsesmo-
dellen medfører endvidere, at Hartmann håndterer sit sociale ansvar

 

 

 

på en effektiv måde og optræder som ansvarlig virksomhed i alle de
lande, hvor koncernen opererer.

I lighed med håndteringen af de miljømæssige risici afdækkes væsent-
lige, socialt relaterede risici i forbindelse med virksomhedsopkøb gen-
nem en due diligence proces.

Forsikringsforhold

Hartmann har et omfattende forsikringsprogram, der afspejler omfan-
get af koncernens aktiviteter samt disses geografiske placering, En gang
årligt gennemgås forsikringsprogrammet med koncernens globale råd-
giver, således at der løbende foretages tilpasninger, der understøtter
koncernens udvikling og dermed minimerer en eventuel påvirkning af
koncernens resultat.

Hartmanns største enkeltstående risiko er totalskade på en fabrik som
følge af brand, idet reetablering af produktionsfaciliteterne. vil være
tidskrævende og dermed indebære risiko for tåb af markedsandele.
Koncernen har derfor en omfattende all-risk forsikring for alle fabrik-
ker. Forsikringen omfatter bl.a. brandskade og driftstab. Alle produk-
tionsanlæg har døgnovervågning og brandberedskab, ligesom næsten
alle enheder har sprinkleranlæg.

Hartmann arbejder systematisk med forebyggelse af skader og har i
2007 i samarbejde med forsikringsmæglerselskabet Willis (/S imple-
menteret et Risk Management Program for koncernen kaldet Willis
Blue". Willis Blue er et risikostyringsværktøj, der med udgangspunkt
i ingeniørbesigtigelser af de enkelte fabrikker anvendes til at synlig-
gøre og mindske risikoniveauet i forhold til en beskrevet standard for
koncernen.

Hartmanns forsikringsprogram omfatter erhvervs- og produktansvar,
ejendom og løsøre, driftstab, arbejdsskader samt personskade og
miljøansvar.

[rr

 

 

BÆREDYGTIG UDVIKLING LEDELSESBERETNING 2007

 

 

 

 

fie” SE ill
sene Fred
ev
een

ERE
«då

 

 

Bæredygtig udvikling

 

 

Flere og flere kunder stiller stadig højere krav til emballagens

miljøprofil og dermed også til Hartmanns arbejde med bære-

dygtig udvikling. Såvel i Europa som i Nordamerika oplever vi

en øget interesse for vores produkters miljøvenlighed.

Markedet kræver fokus på bæredygtighed

Hartmann har i mange år arbejdet professionelt og systematisk med
miljø og social ansvarlighed. | dag er bæredygtighed en grundlæg-
gende del af Hartmanns forretning, og engagementet er drevet af
kunder og markedsforhold.

Den globale opvarmning og CO2-udledning kom for alvor på agen-
daen i 2007, og for Hartmann betød det nye forretningsmuligheder.
De største detailkæder i Nordamerika efterspurgte koncernens vi-
den inden for miljøvenlig emballage og livscyklusvurderinger. Sam-
arbejdsrelationerne blev yderligere styrket af træningsforløb, hvor
nøglemedarbejdere fra Hartmann trænede indkøbere mfl. fra store
amerikanske detailkæder på koncernens hovedkontor.

Støbepap — en emballage i tiden

Alle Hartmanns produkter er fremstillet af returpapir, som er let at
genbruge og biologisk nedbrydeligt. Det giver Hartmann konkur-
rencemæssige fordele i en tid, hvor bæredygtighed får stor opmærk-
somhed i offentligheden. I 2007 har koncernen fokuseret på at koble
produkternes miljøvenlige profil til den offentlige dagsorden. Arbej-
det har resulteret i en markedsføringskampagne under overskriften
'Choose Fibre — Save Nature". Kampagnen er målrettet de største
europæiske detailkæder. Dette arbejde vil fortsætte i 2008 i både
Europa og Nordamerika.

Prisbelønnet ledelsesmodel

Hartmann har gennem årene udviklet sine egne ledelsesmodeller, der
I dag er grundstenen i arbejdet med bæredygtighed i organisationen.
Modellerne, STEP? Environment og STEP? Human, er tidligere blevet
belønnet med EU's ledelsespris for bæredygtig udvikling, og de sikrer
en trinvis implementering af principperne for henholdsvis miljø og
social ansvarlighed i hele Hartmann.

Modellen består af trin 1-5, hvoraf trin 5 er det højeste niveau, en
fabrik kan befinde sig på. | 2007 var seks ud af syv fabrikker på trin 5 i
miljøledelsesmodellen, mens seks fabrikker var på trin 3 og en enkelt
på trin 4 i modellen for socialt ansvar.

Tilslutning til FN initiativer

Hartmann har tilsluttet sig FN Global Compact og dermed forpligtet
sig til at integrere en række principper om menneskerettigheder og
miljøbeskyttelse i organisationens strategi, virksomhedskultur og for-
retningspraksis.

Desuden har Hartmann tilsluttet sig FN's ”Caring for Ci
betyder, at koncernen i 2008 vil opstille forpligtende målsætninger
vedrørende udledning af CO2.

imate', hvilket

For Hartmann er opbakningen til disse initiativer en vigtig og naturlig
del af en udvikling, der kobler ansvarlighed med forretningsmæssige
fordele.

Læs mere om bæredygtig udvikling:

www.unglobalcompact.org og www.hartmann-packaging.com

 

 

 

ol

Corporate governance

LEDELSESBERETNING 2007 CORPORATE GOVERNANCE 19

Bestyrelse og direktion lægger vægt på at sikre effektive og

gennemskuelige ledelsesforhold i koncernen. Ledelsen følger

anbefalingerne til god selskabsledelse i videst muligt omfang og

er indstillet på at redegøre for eventuelle afvigelser efter det

såkaldte følg eller forklar'-princip.

Sammenlægning af aktieklasser

Brødrene Hartmann A/S' aktiekapital er opdelt i tre aktieklasser med
forskellig stemmestyrke. Denne asymmetriske stemmefordeling er
ikke i overensstemmelse med anbefalingerne til god selskabsledelse.

Det er imidlertid bestyrelsens forventning, at selskabets aktieklasser
vil blive sammenlagt efter gennemførelsen af en eventuel kapitalud-
videlse i 2008, hvorefter alle aktier vil have samme stemmevægt, Læs
mere under Hartmann-aktien, side 20,

Aktionæroverenskomst

Brødrene Hartmanns Fond indgik i 2006 en aktionæroverenskomst
med LD Equity I K/S, der ejer 20,6% af aktierne i selskabet (9,8%
af stemmerettighederne), hvorefter Fonden forpligter sig til på Hart-
Manns generalforsamling at udøve sin stemmeret, således at LD Equity
I K/S får mulighed for at vælge ét medlem til selskabets bestyrelse.

Regnskabs- og Revisionskomité

Hartmanns bestyrelse har besluttet at overføre Regnskabs- og Revi-
sionskomitéens arbejde til den samlede bestyrelse. Med udgangs-
punkt i bestyrelsens hyppige møder og reducerede antal medlemmer
vurderes det at være hensigtsmæssigt, at den samlede bestyrelse del-
tager i arbejdet med selskabets aktuelle og fremtidige regnskabs- og
revisionsmæssige forhold.

Incitamentsprogram

Det er bestyrelsens holdning, at økonomiske incitamentsprogrammer
kan medvirke til at motivere en adfærd, som støtter opfyldelsen af
Hartmanns mål. Derfor er der i 2007 etableret et incitamentspro-
gram, som i første omgang omfatter administrerende direktør Peter
Arndrup Poulsen og koncernfinansdirektør Tom Wrensted. Program-
met er baseret på optioner, der giver ret til at købe aktier i selskabet.
Læs mere om programmet i note 5 på side 48,

Ændringer i bestyrelsen

| september 2007 trak den hidtidige bestyrelsesformand Bjarne
Eriksen sig fra bestyrelsen i Brødrene Hartmann A/S. Bestyrelsen
konstituerede sig med Erik Højsholt som ny bestyrelsesformand og
Walther Vishof Paulsen som næstformand. Erik Højsholt blev valgt
ind i Hartmanns bestyrelse på generalforsamlingen i april 2007 efter
indstilling fra LD Equity I K/S jf. ovennævnte aktionæroverenskomst.

I januar 2008 valgte medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem Tom Niel-
sen af personlige årsager at trække sig fra sin post i bestyrelsen, hvor-
efter suppleant Hans Vilhelmsen indtrådte.

Selvevaluering

Bestyrelsen vil i 2008 for første gang gennemføre en egentlig selv-
evaluering af bestyrelsesarbejdet. | 2007 er antallet af generalforsam-
lingsvalgte bestyrelsesmedlemmer faldet fra seks til fire. En vurdering
af, hvorvidt dette antal samt sammensætningen af kompetencer er
passende, vil indgå i bestyrelsens selvevaluering.

 

 

 

20

HARTMANN-AKTIEN LEDELSESBERETNING 2007

 

Hartmann-aktien

 

En sammenlægning af selskabets tre aktieklasser kan gennem-

føres I forbindelse med den eventuelle kapritaludvidelse, hvilket

ledelsen ser positivt på. Det har længe været et ønske blandt

aktionærerne at indføre princippet om 'en aktie — en stemme"

I selskabet.

Aktiekapital

Aktiekapitalen i Hartmann er fordelt på aktier med en stykstørrelse på
20 kr. eller multipla heraf. Aktierne er opdelt i tre aktieklasser: A, AA
og B. B-aktier repræsenterer | stemme pr. aktie å 20 kr, mens A- og
AA-aktier repræsenterer en stemmevægt, der er 10 gange større.

Den samlede aktiekapital i Hartmann udgjorde 70,2 mio. kr. pr: 31.
december 2007. Heraf tegnede A- og AA-aktierne sig for 8,5 Mio. kr.
svarende til |2,2% af aktiekapitalen, mens B-aktierne tegnede sig for
61,7 mio. kr. svarende til 87,8% af aktiekapitalen.

B-aktierne er noteret på OMX Den Nordiske Børs København oger
klassificeret som et SmallCap+ selskab. | løbet af 2007 er Hartmanns
aktiekurs faldet med 34,8%, Til sammenligning steg OMXC20-indek-
set med 5,1%, mens SmaliCap+-indekset faldt med 10,8% i samme
periode. Aktiens gennemsnitlige daglige omsætning på børsen beløb
sig til knap 0,64 mio, kr. i 2007, hvilket repræsenterer en tilbagegang
på 65% i forhold til 2006.

Ejerforhold

Brødrene Hartmanns Fond ejer samtlige A- og AA-aktier i Brødrene
Hartmann A/S svarende til 12,2% af aktiekapitalen ved udgangen af
2007. Som følge af A- og AA-aktiernes forøgede stemmevægt råder
Fonden dermed over 58,1% af stemmerne i selskabet.

I
Store | aktionærer

B-aktierne var fordelt på 1.984 aktionærer pr. I. marts 2008, hvoraf
1.470 var navnenoterede i selskabets aktiebog. 6 aktionærer ejer
mere end 5% af aktiekapitalen. Hartmann opfordrer alle aktionærer til
at navneregistrere deres aktier i aktiebogen, som føres af VP Investor
Services A/S.

Medlemmer af bestyrelse og direktion ejede ca. 0,2% af aktiekapitalen
pr. 31. december 2007, mens selskabets beholdning af egne aktier
udgjorde 2,9% af aktiekapitalen. Selskabets egenbeholdning skal bl.a.
anvendes til opfyldelse af aktiebaserede incitamentsordninger for
direktionen, jf. note 5, side 48.

Kapitafudvidelse

Bestyrelsen besluttede i slutningen af 2007 at iværksætte planlægnin-
gen af en aktieemission i samarbejde med Danske Markets (Division af
Danske Bank A/S) og Nordea Corporate Finance (Division af Nordea
Bank Danmark A/S). Det er forventningen, at en eventuel emission
skal ske med fortegningsret for selskabets aktionærer.

Brødrene Hartmanns Fond, der ejer samtlige A- og AA-aktier, har fået
Civilstyrelsens tilladelse til at stzemme for en sammenlægning af aktie-
klasserne på en generalforsamling i selskabet. Sammenlægningen er be-
tinget af en gennemførelse af en kapitaludvidelse i Brødrene Hartmann
AJS.En sammenlægning vil reducere Fondens stemmevægt i selskabet
fra 58,1% til 12,2% svarende til Fondens ejerandel i selskabet.

 

2007 2006

Aktieklasse Ejerandel (%) Stemmeandel (%) Ejerandel (%) Stemmeandel (%)
Brødrene Hartmanns Fond A,AA 12,2 58,1 12,2 58,1
LD Equity I K/S B 20,6 9,8 20,6 9,8
Arbejdsmarkedets Tillægspension (ATP) B 10,3 4,9 10,3 4,9
EDJ-Gruppen B 10,3 4,9 >10,0 >4,8
Forlaget Commodore ApS B 10,2 4,9 - -
Advokat Thor Stadil B >5,0 >2,4 >5,0 >2,4
Egne aktier B 2,9 14 2,9 1,4
lalt >71,5 >86,4 >61,0 >81,4

 

 

 

LEDELSESBERETNING 2007 HARTMANN-AKTIEN

 

 

 

2i

 

Det er bestyrelsens forventning, at Fonden vil stemme for en kapital-
udvidelse i selskabet samt en sammenlægning af aktieklasserne i 2008,
således at aktierne fremover vil have samme stemmevægt.

Udbytte

Det er bestyrelsens generelle indstilling at udbetale et årligt udbytte
til aktionærerne på ca. 30% af årets resultat efter skat. Bestyrelsen vil
på generalforsamlingen den 22. april 2008 foreslå, at der som følge af
årets negative resultat ikke udbetales udbytte for 2007. Udlodning af
udbytte vil dog altid ske under hensyntagen til koncernens planer for
vækst og likviditetsbehov.

Service og information

Hartmanns hjemmeside www.hartmann-packaging.com indeholder
information om selskabets aktiviteter og udvikling. Sektionen "Investor
relations' indeholder bl.a. arkiver for selskabsmeddelelser. finansielle
rapporter og investorpræsentationer. Hjemmesiden viser også en
oversigt over banker og børsmæglerselskaber, der har analysedæk-
ning af Hartmann-aktien. Endvidere findes en række oplysninger om
selskabets IR-politik, corporate governance forhold, finanskalender og
anden baggrundsinformation.

Alle interesserede kan på hjemmesiden tilmelde sig selskabets digitale

nyhedstjeneste, der via e-mail fremsender del- og årsrapporter samt
selskabsmeddelelser umiddelbart efter offentliggørelse.

Hartmann B | aktiedata

 

Fondskode DK0010256197

Antal aktier 3.080.895

Laveste kurs 2007 145

Højeste kurs 2007 237

Aktiekurs I. jan. 2007 227

Aktiekurs 31. dec, 2007 148

Børsnotering OMX Den Nordiske Børs København
Reuter-kode HARTb.COM

Bloomberg-kode HARTB DC

 

Investorkontakt

Peter Arndrup Poulsen, administrerende direktør (CEO),
pap&Æhartmann-packaging.com, tlf. +45 51 51 40 69

Tom Wrensted, koncernfinansdirektør (CFO),
twr&hartmann-packaging.com, tlf. +45 21 76 50 30
Ann-Louise Elkjær, IR & corporate communications manager,
aejQhartmann-packaging.com, tlf. +45 20 33 86 93

Ruth Pedersen, executive secretary,
rpQhartmann-packaging.com, tlf. +45 21 20 60 28

Finanskalender 2008
13. marts
14, marts

Offentliggørelse af Årsrapport 2007

Præsentation af Årsrapport 2007 kl. 8.15
på selskabets hovedkontor, Klampenborgvej 203,
2800 Kgs. Lyngby

22. april Ordinær generalforsamling kl. 14.00 på Plesner
Svane Grønborgs adresse, Amerika Plads 37,
2100 København Ø

22. maj I. detårsrapport 2008

28. august 2. delårsrapport 2008

29. august Præsentation af 2. delårsrapport 2008 på selskabets

nye hovedkontor, Ørnegårdsvej 18, 2820 Gentofte
17.november 3, delårsrapport 2008

Aktionær | fordeling

Mm Brødrene Hartmanns Fond
Ek Store aktionærer
ml Egne aktier

Mindre oktionærer

ml ikke-navnenoterede aktionærer

 

 

 

 

22 BESTYRELSE OG DIREKTION LEDELSESBERETNING 2007

 

 

 

Bestyrelse og direktion

Alle generalforsamlingsvalgte medlemmer af bestyrelsen er på

valg hvert år. Oplysningerne på disse sider er opgjort primo

marts 2008, og løbende opdateringer om bestyrelse og direk-

tion i Hartmann kan findes på www.har tmann-packaging.com

Direktion

Peter Arndrup Poulsen (1962)
” Antal aktier: 0
Antal aktieoptioner: 2.524

" Administrerende direktør (CEO) i Brødrene Hartmann A/S siden
I. oktober 2006. Har gennem de seneste 18 år beklædt en række
lederstillinger inden for bl.a. byggematerialeindustrien, herunder
som adm, dir. i byggematerialevirksomheden A/S L. Hammerich &
Co. og i møbelvirksomheden ScanCom International A/S

" FB: Paludan-Satchwell ApS

" MB: Noble-Nordmann A/S samt en række af Hartmanns datter-
virksomheder

Tom Wrensted (1965)
" Antal aktier: 0
Antal aktieoptioner: 1.659

"… Koncernfinansdirektør (CFO) i Brødrene Hartmann A/S og
medlem af koncerndirektionen siden november 2007. Tiltrådte
stillingen som koncernøkonomidirektør hos Brødrene Hartmann
AJS i april 2007, hvor han kom fra stillingen som økonomidirektør
i Hartmann Nordamerika, Har tidligere været økonomidirektør
for ISS Healthcare og før den tid beklædt en række stillinger inden
for det finansielle område i Eccolet Sko A/S og siden i Danfoss
NJSS afsluttende med en stilling som Finance Manager for Danfoss
i Japan og Korea.

" NB: DanFiber A/S og DanBørs A/S

" MB: En række af Hartmanns dattervirksomheder

FB Formand for bestyrelsen

NB Næstformand for bestyrelsen

MB Medlem af bestyrelsen

Bestyrelse

Erik Højsholt (1948)
" Valgt første gang i 2007 (formand siden september 2007)

" Antal aktier: 150

" Frem til 2006 koncerndirektør i Aarhus United A/S. Beskæftiger
sig i dag udelukkende med bestyrelsesarbejde ollign.

" FB: R2 Group A/S, Fluxome Sciences A/S, FCMB ApS, Brødrene
Kier A/S og MacMann Berg Group ApS

" MB: Royal Unibrew A/S, Hans Schourup A/S, Hans Schourup
Ejendomme A/S, Good Food Group A/S samt Aarhus Universitet

Walther Vishof Paulsen (1949)
" Valgt første gang i 2005 (som næstformand)
" Antal aktier: 0

" Frem til 2000 koncerndirektør og medlem af direktionen i Carls-

berg A/S. Beskæftiger sig i dag udelukkende med bestyrelsesar-
bejde ollign.

" FB: Hotel Koldingfjord A/S og Dantherm A/S
" NB: CW, Obel A/S
"… MB: Danske Invest Administration A/S, VPG Holding A/S, Vital

Petfood Group A/S, Dan-Ejendomme Holding A/S,
Dan-Ejendomme A/S, Dan-Ejendomsinvestering A/S,
Det Obelske Familiefond, Sanistål A/S, Arkil Holding A/S
og Arkil A/S

 

  

pajsuaum wofi

  

 

 

LEDELSESBERETNING 2007

 

 

Ove Brandt? (1964)
" Valgt første gang i 2006

" Antal aktier: 72

"… De-inkingmedarbejder i Brødrene Hartmann A/S i Tønder siden
1986

Niels Hermansen (1953)
" Valgt første gang i 2006

" Antal aktier: 0

" Frem til 2005 adm, dir: i emballagevirksomheden Neoplex/Mondi
Packaging Nyborg A/S og forinden i Fritz Hansen A/S. Beskæftiger
sig I dag udelukkende med bestyrelsesarbejde ollign.

" FB: Fredericia Furniture A/S, R. Færch Plast A/S, Kihnel Design A/S
og 1508.DK Holding A/S

" NB: Dansk Design Center

" MB: IC Companys A/S og VIKAN A/S

Michael Schrøder Nielsen+= (1974)

" Valgt første gang i 2006

" Antal aktier: 72

" Elektriker i Brødrene Hartmann A/S i Tønder siden 1995

 

Peter-Ulrik Plesner" (1946)
” Valgt første gang i 1982

". Antal aktier: 285

" Siden 1973 advokat og fra 1978 partner i Advokatfirmaet Plesner
Svane Grønborg

" FBYEVA Denmark A/S, Johan Mangor A/S, Piet Hein A/S og
Triumph International Textil A/S

"… NB: Brødrene Hartmanns Fond

" MBilda Løfbergs Fond

"… Formand for Dansk Forening for Industriel Retsbeskyttelse og
medlem af en række juridiske foreninger i Danmark og udlandet

Hans Vilhelmsen" (1961)

" Valgt første gang i 2006 som suppleant (medlem siden Januar 2008)
” Antal aktier: 0

"… Procesoperatør i Brødrene Hartmann A/S i Tønder siden 1985

= Anses ikke som et uafhængigt medlem af bestyrelsen på grund af sin bestyrelsespost i
Brødrene Hartmanns Fond, jf. OMX Den Nordiske Børs Københavns anbefalinger for god
corporate govemance.

1£ Medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem

BESTYRELSE OG DIREKTION | 23

 

 

ET
==

5

PD
=
>

di

 

 

24

PÅTEGNINGER LEDELSESBERETNING 2007

 

 

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for
2007 for Brødrene Hartmann A/S omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning,
regnskabsberetning, resultatopgørelse, balance, opgørelse over indregnede indtæg-

ter og omkostninger, pengestrømsopgørelse, segmentoplysninger og noter.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting

Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter

for børsnoterede selskaber.

Direktion:

  

Bestyrelse:
Formand

Niels ptérmansen

Hans Vilhelmsen
l , (01 eo SN
Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i Brødrene Hartmann A/S

Vi har revideret årsrapporten for Brødrene Hartmann A/S for regnskabsåret
I. januar — 31. december 2007 omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning,
regnskabsberetning, resultatopgørelse, balance, opgørelse over indregnede ind-
tægter og omkostninger, pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som
moderselskabet samt segmentoplysninger for koncernen. Årsrapporten aflægges
efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et
retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Stan-
dards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og
opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en
årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset
om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en
hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er
rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores
revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisions-
standarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger
og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrap-
porten ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og op-
lysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors
vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrap-
porten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurde-

ringen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens

NS
lt ither'V. Paufsen

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten
giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret |. januar — 31. december 2007.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Kgs. Lyngby, s 2008 7 '

Tom Wrensted
Je:

Ove Brandt
Næstformand
I ELØ be l
Michael S. Nielsen eter Ulrikøfesher

 

udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med
henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighe-
derne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af
virksomhedens interne kontrol, En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om
den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede
regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en vurdering af den samlede præsentation
af årsrapporten.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet

som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens
og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2007
samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme
for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2007 i overensstemmelse med Inter:
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

København, den 13. marts 2008

 

KPMG CJjespersen

Statsautoriseret Revisionsinteressentskab

Borups Allé 177

2000 Frederiksberg
Søren Christiansen

Statsaut. revisor

Per Gønålev
Stats: visor

 

 

25

PÅTEGNINGER

LEDELSESBERETNING 2007

 

 

 

26

INDHOLDSFORTEGNELSE ÅRSREGNSSKAB 2007

 

 

Årsregnskab:
Regnskabsberetning

Resultatopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Balance, aktiver

Balance, passiver
Opgørelse af indregnede
indtægter og omkostninger
Segmentoplysninger

Noter

28

32
33
34
35

36
37

38

 

 

 

 

 

 

 

ÅRSREGNSSKAB 2007 INDHOLDSFORTEGNELSE

Vælg fibre — beskyt naturen
Støbepap er et naturprodukt,
der består af naturlige træfibre
— en 100% fornybar ressource

 

 

 

28 REGNSKABSBERETNING ÅRSREGNSSKAB 2007

 

 

Regnskabsberetning

Hartmann realiserede i 2007 en nettoomsætning på 1.492 mio. kr.
svarende til en vækst på 1% (17 mio. kr) i forhold til året før Resulta-
tet af den primære drift blev et tab på -146 mio. kr mod 62 mio. kr i
2006, Korrigeret for engangsposter blev det primære resultat 53 mio.

kr: svarende til en stigning på 36 mio, kr. i forhold til 2006.

Resultatopgørelse

Stabil omsætning

Hartmann realiserede i 2007 en nettoomsætning på 1.492 mio. kr.
svarende til en organisk vækst på 1% (17 mio. kr) i forhold til 2006.
Omsætningen er 8 mio. kr. lavere end forventet i udmeldingen i års-
rapporten for 2006 og 12 mio. kr. højere i forhold til udmeldingen i
delårsrapporten for 3. kvartal 2007 af 23.november 2007 (1.480 mio.
kr.).Væksten skyldes ændringer i produktsammensætningen og pris-
stigninger (+3%), samt et fald i mængder (-1%). Indeholdt i omsæt-
ningsvæksten er desuden en negativ effekt af ændrede valutakurser
på 10 mio. kr. (-1%).

Omsætningsvæksten kan henføres til koncernens hovedsegmenter.
Således tegnede Ægemballage Europa sig for 7 mio, kr. (1%) af stignin-
gen, primært pga. den gunstigere sammensætning af salget af produk-
ter. Omsætningen i Ægemballage Nordamerika var lavere i forhold til
2006 med 6 mio. kr. (-4%), primært som følge af en ugunstig udvikling
i krydskursen mellem hhv. den canadiske dollar og amerikanske dollar
samt canadiske dollar og danske kroner. Industriemballage tegnede sig
for en stigning på 17 mio, kr. (+8%) af omsætningsvæksten.

Nettoomsæting | overskudsgrad, EBIT

Mio. kr. % Mio. kr.

1.000

500

   

0 JER HR
03 04 05 06 07

ft Nettoomsætning
IE OVverskudsgrad, EBIT E ROIC

Primært resultat | ROIC

 

03 04 05 06 07

E Primært resultat

Koncernens øvrige forretningsområder realiserede den samme om-
sætning på 82 mio. kr. som sidste år:

Stigende produktionsomkostninger

Hartmanns samlede produktionsomkostninger udgør i 2007 1.121
mio. kr. svarende til en stigning på 2% (17 mio. kr) i forhold til 2006.
Stigningen kan primært relateres til højere energi-, papir- og lønom-
kostninger, dertil kommer øgede omkostninger i forbindelse med
restrukturering af organisationen samt nedskrivning af aktiverne ifm.
nedlukning af Industriemballage i Asien.

Bruttoresultat på niveau

Bruttoresultatet udgjorde i alt 371 mio, kr, hvilket er på niveau med
2006. Bruttomarginen blev 25% som i 2006.

Lavere omkostninger til salg,

distribution og administration

Salgs- og distributionsomkostningerne faldt samlet set med 6% (16
mio. kr.) til 268 mio. kr: Faldet skyldes bl.a. lavere omkostninger til fragt,
konsulentassistance, produktudvikling og andre personaleomkostnin-
ger.Administrationsomkostningerne udgjorde 96 mio. kr. mod 91 mio.
kr.i 2006 svarende til en stigning på 5% (5 mio. kr).

Omkostninger |! fordeling

% %

   

03 04 05 06 07

i. Æduktion MI Aministration
&8 &istribtion

 

 

 

ÅRSREGNSSKAB 2007 REGNSKABSBERETNING

29

 

Samlet set udgjorde koncernens omkostninger til salg, distribution og
administration således 24% af omsætningen i 2007, hvilket er et fald
på I | mio, kr. svarende til 1%-point i forhold til 2006 (25%).

Stigning i det primære resultat ekskl. engangsposter

I 2007 blev resultatet af den primære drift -146 mio. kr. mod 62 mio.
kr. i 2006, Resultatet af den primære drift er højere end forventnin-
gerne meddelt i fondsbørsmeddelelse nr. 15 af 23. november 2007
(-155 til -165 mio. kr).

Korrigeret for engangsposter blev det primære resultat 53 mio. kr
svarende til en stigning på 36 mio, kr. i forhold til 2006 (17 mio. kr).
Det normaliserede resultat er ca. 3 mio, kr. over niveauet udmeldt
i årsrapporten for 2006. Stigningen kan primært relateres til Indu-
striemballage, der opnåede et resultat på 40 mio. kr. svarende til en
stigning på 3! mio. kr. Ægemballage Europa opnåede et resultat på
69 mio. kr. svarende til et fald på 14 mio. kr, dog var der en væsentlig

 

 

forbedring af divisionens resultat i 4. kvartal 2007 i forhold til samme
periode sidste år: Ægemballage Nordamerika opnåede en fremgang
i resultatet på 16 mio. kr. til et underskud på -28 mio. kr. for 2007.
Koncernens øvrige forretningsområder opnåede et resultat på -28
mio. kr., hvilket er lidt under sidste års niveau.

Finansielle poster

Finansielle poster netto udgjorde 52 mio. kr. mod 20 mio. kr. i 2006.
De finansielle poster var negativt påvirket af valutakurstab på samlet
14 mio, kr. i 2007 mod positivt påvirket med 4 mio. kr. i 2006. Heri
er der udgiftsført ca. 9 mio. kr. i forbindelse med tilbagebetalingen af
egenkapitallignende lån i 2 dattervirksomheder.

    

 

 

E Drifts- og investeringsaktivitet

    

Materielle investeringer | afskrivninger Pengestrømme Rentebærende gæld | gearing
Mio. kr. Mio. kr. Mio. kr. %
ER eee Or 600 —-——— . 300
100 50. 500 250

80 0 400 200
60 -50 300 . 150
40 -100 . 200. 100
20 -150 100 — 530
Q É -200 mm NERE 0 te em ken ERR ME — 0

03 04 05 06 07 03 04 05 06 07 03 04 05 06 07

it Materielle investeringer ME Driftsaktivitet E Rentebærende gæld (netto)

IE Afskrivninger BE Investeringsaktivitet ER Gearing

 

 

 

 

|
|
| 30 | REGNSKABSBERETNING ÅRSREGNSSKAB 2007
|
|
|
|
|

 

 

 

 

Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter

Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter udgjorde -74 mio.
kr. i 2007 mod -4 mio, kr. i 2006. | skatten er inkluderet nedskrivning
af skatteaktiv i Nordamerika med 48 mio, kr. og skatteaktiv i Asien
med [4 mio. kr.

Årets resultat for fortsættende aktiviteter blev -271 mio. kr. i 2007
(2006: 38,4 mio. kr.)

Årets resultat for ophørte aktiviteter

Årets resultat for ophørte aktiviteter udgjorde -242 mio. kr. i 2007
mod -| 15 mio. kr. i 2006. Som tidligere udmeldt er akkumulerede
valutakursreguleringer vedrørende aktiviteterne i Sydamerika på da-
gen for handlens gennemførelse reklassificeret fra egenkapitalen til
resultatopgørelsen under resultat for ophørte aktiviteter. Posteringen
er af ren regnskabsmæssig karakter uden egenkapitalpåvirkning og
likviditetseffekt. Beløbet udgør -191 mio, kr.

Frasalgets økonomiske konsekvenser er tidligere beskrevet i fonds-
børsmeddelelserne nr. 8/2007 og nr. 9/2007 samt i delårsrapport
212007.Som udmeldt medførte salget en effekt for ophørte aktivite-
ter på -5| mio. kr. Koncernens egenkapital reduceres tilsvarende som
følge heraf med -5 | mio. kr.

Det samlede koncernresultat påvirket af nedskrivninger

Det samlede koncernresultat blev -513 mio. kr mod -77 mio. kr.
i 2006. I årsrapporten for 2006 blev udmeldt et forventet niveau
for 2007 på 10-20 mio. kr. før nedskrivninger og restruktureringer.
Minoritetsinteressernes andel heraf udgør -5 mio. kr. (2006: -15 mio.
kr). Hartmanns andel blev -510 mio. kr. mod -63 mio. kr. i 2006.
Resultaterne er på niveau med forventningerne meddelt i fonds-
børsmeddelelse nr. 15 af 23. november 2007 (ca. -500 til -510 mio.
kr.), hvor årets resultat inkluderede nedskrivningen af de langfristede
aktiver i Nordamerika og Asien.

Balance

Ved udgangen af 2007 udgjorde Hartmanns samlede aktiver 1.220
mio, kr. svarende til et fald på 218 mio. kr. i forhold til 2006, fortrinsvis
som følge af frasalget af de sydamerikanske aktiviteter.

Aktiver

Immaterielle aktiver udgjorde | | Mio. kr. ved udgangen af 2007 i for-
hold til 12 mio. kr. i 2006. Aktiverne kan primært relateres til goodwill.

De materielle aktiver udgjorde 690 mio. kr. i 2007 mod 775 mio. kr.
i 2006. Der er i 2007 foretaget samlede investeringer i materielle
aktiver for |48 mio. kr. sammenholdt med afskrivninger på 103 mio.
kr. (2006: Investeringer på |04 mio. kr. og afskrivninger på 106 mio. kr).
Stigningen i investeringerne skyldes primært udvidelsen af fabrikken
i Ungarn.

Andre langfristede aktiver udgjorde 38 mio. kr. i 2007 mod 95 mio.
kr.i 2006 og relaterer sig primært til udskudte skatteaktiver i Canada.
Af faldet på de 57 mio. kr. udgør nedskrivningen af skatteaktiverne i
Canada første halvår 48 mio. kr:

Kortfristede aktiver udgjorde 48! mio. kr. i 2007 i forhold til 555
mio, kr. i 2006. Af ændringen på 74 mio. kr. kan 61 mio. kr. relateres
til ændringen i aktiver bestemt for salg, Varebeholdninger er lavere
end 2006, hvorimod tilgodehavender fra salg er højere end 2006
som en følge af væksten i omsætningen i 2007.

Ovenstående ændringer gav et fald i den investerede kapital, der faldt
med | 69 mio. kr. til 810 mio, kr. i 2007 mod 979 mio. kr. i 2006.

Passiver

| 2007 udgjorde egenkapitalen 220 mio. kr, der kan henføres til ak-
tionærerne i Brødrene Hartmann A/S. Sammenholdt med 2006 faldt
egenkapitalen med 324 mio, kr. Den finansielle gearing blev dermed

 

 

ÅRSREGNSSKAB 2007 REGNSKABSBERETNING

 

 

øget fra 79% (inkl. rentebærende gæld relateret til aktiviteterne i Syd-
amerika) til 269%.

Udviklingen i egenkapitalen før minoritetsinteresser skyldes (ud over
årets resultat på -513 mio. kr) valutakursreguleringer (182 mio. kr.),
værdiregulering af sikringsinstrumenter (8 mio. kr), regulering af pen-
sionsforpligtelser mv. (-3 mio. kr) samt skat (2 mio. kr).

De langfristede forpligtelser udgjorde 389 mio, kr. hvilket er 31 mio, kr.
lavere end 2006. Fordelingen af de langfristede forpligtelser er ændret
I forhold til 2006, kreditinstitutgæld er lavere (overført til kortøristede
forpligtelser), samt lavere udskudt skat.

De kortfristede forpligtelser udgjorde 611 mio, kr. svarende til en
stigning på 138 mio. kr. i forhold til 2006. Udviklingen skyldes primært
en stigning i kreditinstitutgæld på ca. 158 mio. kr.

Pengestrøm og rentebærende gæld

Pengestrøm fra driften udgjorde i alt 56 mio. kr. mod 39 mio. kr.i 2006
svarende til en stigning på 17 mio. kr.

Resultat af primær drift korrigeret for ikke-kontante poster steg med
28 mio. kr. arbejdskapitalen bidrog med 12 mio.kr, mens betalinger til
finansielle poster steg som følge af øgede gældsforpligtelser med 13
mio. kr., og skat faldt med 2 mio. kr. i forhold til 2006.

Pengestrømme fra investeringer blev negative med -142 mio. kr. i
2007 mod II mio. kr.i 2006 (sidste år var positivt påvirket med 115
mio, kr. som følge af salg af aktiver — fortrinsvis ved salg af koncernens
hovedkontor).

Den frie pengestrøm blev herefter -85 mio. kr. mod 5! mio. kr. året
før. Efter regulering af større poster af engangskarakter udgjorde den
frie pengestrøm -64 mio. kr. i 2007.

Nettorentebærende gæld udgjorde ultimo 2007 592 mio. kr. sva-
rende til en stigning på 161 mio. kr.i forhold til året før. Gældsforøgel-
sen kan i store træk forklares med følgende: Den frie pengestrøm
forøger gælden med ca. 91 mio. kr., og pengestrømme fra ophørte
aktiviteter øger gælden med 59 mio. kr. Valutakursreguleringer for-
øger gælden med | mio. kr., mens øvrige forhold øger gælden med i
alt 10 mio. kr. Bevægelserne er nærmere specificeret i pengestrøms-
opgørelsen, side 33.

Opgjort som summen af likvide beholdninger og kommitterede fa-
ciliteter udgjorde det finansielle beredskab ca. 190 mio. kr. pr. 31. de-
cember 2007. Dette er et fald på 73 mio. kr.i forhold til 31. december
2006 (263 mio. kr).

Resultat pr. aktie og udbytte

Resultat pr. aktie, EPS, blev -149,6 kr. i 2007 mod -18,3 kr. i 2006.
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der i lighed med 2006
ikke udbetales udbytte for 2007, Selskabets udbyttepolitik er uændret,
og der sigtes efter en pay-out ratio på ca. 30%.

Incitamentsprogram

Det er ledelsens holdning, at økonomiske incitamentsprogrammer
kan medvirke til at motivere en adfærd, som støtter opfyldelsen af
Hartmanns mål. Derfor er der i 2007 etableret et incitamentspro-
gram, som i første omgang omfatter administrerende direktør Peter
Arndrup Poulsen og koncernfinansdirektør Tom Wrensted. Program-
met består af:

+ Årlig fast aflønning ekskl. benefits
» Bonus (op til 30% af den årlige faste aflønning)
+ 4-årigt aktieoptionsprogram

Bonus udløses efter følgende kriterier, som år for år fastsættes af
bestyrelsen ifm. budgetbehandlingen:

+ 0-75% udløses, når et EBIT-relateret 'incitamentsresultat' ligger in-
den for faste rammer

+ 0-25% udløses ved opnåelse af et målsat niveau for arbejdskapital
(NWC)

Aktieoptioner tildeles hvert år 15 dage efter offentliggørelsen af
Hartmanns årsrapport for det foregående regnskabsår, første gang
i 2007. Yderligere information om programmet findes i fonds-
børsmeddelelse nr. 2 af |. februar 2007 og nr. 15 af 23. november
2007 samt note 5 på side 48.

Begivenheder efter balancedagen

Koncernen har indgået 2 betingede aftaler om salg af bygning samt en
produktionslinie i Malaysia. Den regnskabsmæssige gevinst forventes
opgjort til 10-15 mio. kr. såfremt disse handler gennemføres.

Herudover er der ikke indtrådt væsentlige begivenheder efter ba-
lancedagen.

3

 

 

32 RESULTATOPGØRELSE ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Resultatopgørelse Beløb i mio. kr.
1, januar til 31. december
Koncern Moderselskab
2007 2006 2007 2006
Note
3 Nettoomsætning 1.492,0 1.474,7 731,7 749,7
4,5 Produktionsomkostninger (1.120,8) (1.104) (619,1) (633,5)
Bruttoresultat 371,2 370,6 112,6 116,2
5 Salgs- og distributionsomkostninger (268,3) (284,1) (99,8) (105,3)
5 Administrationsomkostninger (96,7) (91,0) (72,2) (69,5)
6 Andre driftsindtægter 3,0 66,7 3,0 66,7
Resultat af primær drift før nedskrivning 9,2 62,2 (56,4) 8,1
Nedskrivning af aktiver (155,0) 0,0 0,0 0,0
Resultat af primær drift (EBIT) (145,8) 62,2 (56,4) 8,1
Resultat efter skat i associerede virksomheder 0,2 0,2 0,0 0,0
7 Andre finansielle indtægter 2,9 6,2 34,0 103,5
7 Andre finansielle omkostninger (54,8) (26,5) (381,1) (150,7)
Resultat for fortsættende aktiviteter før skat (EBT) (197,5) 42,1 (403,5) (39,1)
8 Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter (73,6) (3,7) 23,2 (0,4)
Årets resultat for fortsættende aktiviteter (271,1) 38,4 (380,3) (39,5)
26 Årets resultat for ophørte aktiviteter (242,3) (115,4) (1,7) (143,6)
Årets resultat (EAT) (513,4) (77,0) (382,0) (183,1)
Årets resultat fordeles således:
Aktionærer i Brødrene Hartmann A/S (509,7) (62,5) (382,0) (183,1)
Minoritetsinteresser (3,7) (14,5) 0,0 0,0
(513,4) (77,0) (382,0) (183,1)
Resultatet foreslås anvendt således:
Der foreslås ikke udbetaling af udbytte for regnskabsåret 2007 (2006: 0,0 kr.) 0,0 0,0
Overført resultat (382,0) (183,1)
(382,0) (183,1)
9 Resultat pr. aktie i kr. (EPS) (149,6) (18,3)
9 Resultat pr. aktie i kr. udvandet (EPS-D) (149,6) (18,3)
9 Resultat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter (78,5) 15,6
9 Resultat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter, udvandet (78,5) 15,6

 

 

 

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

PENGESTRØMSOPGØRELSE

33

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømsopgørelse Beløb i mio. kr.
L. januar til 31. december
Koncern Moderselskab
2007 2006 2007 2006
Note

Årets resultat for fortsættende aktiviteter (271,1) 38,4 (380,3) (39,5)
Io Reguleringer 383,0 57,8 376,7 22,6
Il Ændring i driftskapital 5,9 (6,0) 14,9 (3,6)
Pengestrømme fra drift før finansielle poster 117,8 90,2 11,3 (20,5)
Renteindbetalinger 2,9 20 3,9 4,9
Renteudbetalinger (40,7) (26,5) (40,4) (29,5)
Pengestrømme fra ordinær drift 80,0 65,7 (25,2) (45,1)
Betalt selskabsskat, netto (23,9) (26,3) (1,0) (0,3)
Pengestrømme fra driftsaktivitet 56,1 39,4 (26,2) (45,4)
Salg af materielle aktiver Il 114,7 3,0 114,6
Køb af materielle aktiver. (147,5) (103,7) (37,1) (58,0)
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder 0,3 0,I 0,3 0,1
Modtaget udbytte fra dattervirksomheder 0,0 0,0 29,8 62,8
Modtaget offentlige tilskud 4,7 0,0 2,0 0,0
Kapitalindskud i dattervirksomheder 0,0 0,0 00 (101,7)
Pengestrømme fra investeringsaktivitet (141,4) IL,I (2,0) 17,8
Pengestrømme fra drifts- og invésteringsaktivitet (85,3) 50,5 (28,2) (27,6)
Afdrag på langfristede gældsforpligtelser (26,2) (59,4) (25,0) (53,9)
Betalt udbytte 0,0 (8,5) 0,0 (8,5)
Køb af egne aktier 0,0 (6,7) 0,0 (6,7)
Udnyttelse af aktieoptioner 0,0 4,3 0,0 4,3
Ansvarlig lånekapital 50,0 0,0 50,0 0,0
Optagelse af langfristet lån 50,0 0,0 50,0 0,0
Ændring i langfristede mellemværender hos dattervirksomheder 0,0 0,0 (72,3) 124,7
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 73,8 (70,3) 2,7 59,9
Pengestrømme fra fortsættende aktiviteter (11,5) (19,8) (25,5) 32,3
26 Pengestrømme fra ophørte aktiviteter (64,6) (2,5) (127,5) 0,0
Pengestrømme i alt (76,1) (22,3) (153,0) 32,3
Likvide beholdninger og bankgæld |. januar (54,5) (36,4) (131) (51,7)
Valutakursregulering (0,5) 4,2 0,2 6,3
Likvide beholdninger og bankgæld 3!. december (BBL,D) (54,5) (165,9) (13,1)

Likvide beholdninger og bankgæld 3!. december indregnes såled
Likvide beholdninger 52,3 69,1! 12,9 10,1
Likvide beholdninger indeholdt i aktiver bestemt for salg 0,0 19 0,0 0,0
Kreditinstitutter indeholdt i forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 0,0 (100,2) 0,0 0,0
Kreditinstitutter (kortfristede forpligtelser) (183,4) (25,3) (178,8) (23,2)
Likvide beholdninger og bankgæld i alt (B1,1) (54,5) (165,9) (13,1)

 

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte regnskabsmateriale.

 

ER,

34

BALANCE, AKTIVER

ÅRSREGNSKAB 2007

 

Balance, aktiver

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31. december
Koncern Moderselskab
2007 2006 2007 2006
Note
Langfristede aktiver
immaterielle aktiver
Udviklingsprojekter 0,3 1,6 0,3 1,6
Goodwill 10,7 10,7 10,7 10,7
12 Immaterielle aktiver i alt [1,0 12,3 [1,0 [2,3
Materielle aktiver
Grunde og bygninger 169,4 156,4 42,6 46,5
Produktionsanlæg og maskiner 475,5 563,4 230,9 243,5
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 19,0 24,8 9,3 9,6
Produktionsanlæg under opførelse 26,1 30,8 154 12,1
13 Materielle aktiver i alt 690,0 775,4 298,2 311,7
Åndre longfristede aktiver
[4 Kapitalandele i dattervirksomheder - - 346,2 660,3
I5 Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 89,3 67,5
16 Kapitalandele i associerede virksomheder 3,9 40 0,3 0,3
17 Udskudt skat 34,3 91,4 0,0 0,0
Andre langfristede aktiver i alt 38,2 95,4 435,8 728,1
Langfristede aktiver i alt 739,2 883,1 745,0 1.052,1
Kortfristede aktiver
18 Varebeholdninger 110,8 114,6 51,2 56,9
30 Tilgodehavender fra salg 273,8 258,8 55,2 52,2
19 Entreprisekontrakter 4,4 0,0 99 0,0
Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 44,7 53,9
Tilgodehavende selskabsskat 4,5 5,3 1,7 0,7
Andre tilgodehavender 15,2 29,1 11,3 20,9
Periodeafgrænsningsposter 20,0 17,2 13,9 14,5
Likvide beholdninger 52,3 69,1 12,9 10,1
26 Aktiver bestemt for salg 0,0 60,8 0,0 0,0
Kortfristede aktiver i alt 481,0 554,9 200,8 209,2
Aktiver i alt 1.220,2 1.438,0 945,8 1,261,3

 

 

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

BALANCE, PASSIVER 35

 

 

Balance, passiver

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

31. december
Koncern Moderselskab
2007 2006 2007 2006
Note
Egenkapital
20 Aktiekapital 70,2 70,2 70,2 70,2
Reserve for sikringstransaktioner (8,6) (17,6) 2,3 (5,9)
Reserve for valutakursreguleringer (33,4) (215,7) 0,0 0,0
Overført resultat 191,9 703,6 (34,1) 3479
Egenkapitalen for aktionærerne i Brødrene Hartmann A/S 220,1 540,5 38,4 412,2
Minoritetsinteresser 0,0 3,8 0.0 0,0
Egenkapital i alt 220,1 544,3 38,4 412,2
Longfristede forpligtelser
17 Udskudt skat 24,6 36,7 22,0 41,0
2] Pensionsforpligtelser 18,4 18,4 0,0 0,0
22 Realkreditinstitutter 2,7 4,0 0,0 0,0
22 Kreditinstitutter 328,0 343,7 325,9 340,8
22 Anden gæld 2,4 6,9 24 69
22,23 Offentlige tilskud 13,1 10,6 8,3 74
Langfristede forpligtelser i alt 389,2 420,3 358,6 396,1
Kortfristede forpligtelser
22 Kortfristet del af langfristede forpligtelser 79,7 29,1! 75,9 25,8
32 Ansvarlig lånekapital 50,0 0,0 50,0 0,0
Kreditinstitutter 183,4 25,3 178,8 23,2
19 Entreprisekontrakter 0,2 0,0 0,2 0,0
Forudbetalinger fra kunder 4,0 0,4 3,9 0,3
Leverandørgæld 121,9 139,7 70,8 85,6
Gæld til dattervirksomheder - - 59,3 1749
Gæld til associerede virksomheder 4,9 4,5 49 4,5
Selskabsskat 44 2,3 0,0 0,0
24 Hensatte forpligtelser 0,9 1,5 0,9 76,5
25 Anden gæld 161,5 111,3 104,1 62,2
26 Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 0,0 159,3 0,0 0,0
Kortfristede forpligtelser i alt 610,9 473,4 548,8 453,0
Forpligtelser i alt 1.000, I 893,7 907,4 849,1

 

Passiver i alt

 

1.220,2 1.438,0

 

945,8 1,261,3

 

 

 

36 | INDTÆGTER OG OMKOSTNINGER ÅRSREGNSKAB 2007

 

Opgørelse af indregnede indtægter og omkostninger

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

31. december
Koncern Moderselskab
2007 2006 2007 2006
Note
Valutakursregulering, udenlandske dattervirksomheder 184,4 (29,5) 0,0 0,0
Valutakursregulering, egenkapitallignende lån til dattervirksomheder (3,0) 13,9 0,0 0,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen (før skat) (0,3) 8,1 Ll Ol
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 8,7 (1,0) 10 6,8
2! Aktuarmæssige tab på ydelsesbaserede pensionsordninger (3,0) (0,3) 0,0 0,0
17 Skat af egenkapitalbevægelser 24 (9,3) (3,0) (1,9)
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 189,2 (18,1) 8,2 5,0
Årets resultat (513,4) (77,0) (382,0) (183,1)
Samlede indregnede indtægter og omkostninger (324,2) (95,1) (373,8) (178,1)
Fordeles således:
Aktionærer i Brødrene Hartmann A/S (320,4) (79,7) (373,8) (178,1)
Minoritetsinteresser (3,8) (15,4) 0,0 0,0
(324,2) (95,1) (373,8) (178,1)

 

 

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

SEGMENTOPLYSNINGER

 

Segme

ntoplysninger

I. januar til 31. december

Beløb i mio, kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ægemballage Total inkl.
Europa Nordamerika Industriemballage | Andre divisioner" l alt Ophørte aktiviteter | ophørte aktiviteter

2007 2006 2007 2006 2007 2006 | 2007 2006 2007 2006 2007 2006 | 2007 2006
Ekstern omsætning F.043,0  1.036,5 1473 153,1 2203 203,0 81,4 82,1 14920 1.474,7 92,0 164,2 | 1.584,0 1.638,9
Intern omsætning 2,8 7,0 - - 12,9 23,0 (15,7) (30,0) - - - - - -
Nettoomsætning 10458  1,043,5 147,3 153,1 2332 226,0 65,7 52,1 1.492,0  1.474,7 920 164,2 | 1.584,0 1.638,9
Primært resultat (EBIT) i alt 64,4 78,3 | (143,8) (46,3) (16,4) 8,6 | (50,0) 21,6 | (145,8) 62,2 (0,3) 28,1 | (146,1) 90,3
Finansielle indtægter og omkostninger i alt (517) — (20,1) (51,7) (20,1) (8,7) (22,0) (60,4) (22,0)
Skat af årets resultat (73,6) (3,7) (73,6) (3,7) - 3,5 (73,6) (0,2)
Årets resultat for fortsættende aktiviteter (175,3) (2,2) | (271,1) 38,4 (9,0) 9,6 | (280,1) 48,0
Nedskrivninger til dagsværdi - - - - (41,8) (101,6) (41,8) (101,6)
Nedskrivning af skatteaktiv - - - - - (23,4) - (23,4)
Akkumulerede kursreguleringer samt salgsomkostninger - ” - - (191,5) - F (191,5) -
Årets resultat (EAT) (175,3) - (2,2) | (271,1) 38,4 | (242,3) (115,4) | (513,4) (77,0)
Immaterielle aktiver 14,0 12,3 - - - - - - 11,0 12,3 - - Ho 12,3
Materielle aktiver 489,1 429,4 16,3 229,4 71,5 119,2 13,1 (2,6) 690,0 775,4 - - 690,0 775,4
Andre langfristede aktiver - - - - - - 38,2 95,4 38,2 95,4 - - 38,2 95,4
Kortfristede aktiver (ekskl. likvide beholdninger) 262,5 2748 32, 41,8 65,4 60,6 68,7 47,8 428,7 425,0 - 58,9 428,7 483,9
Likvide beholdninger 30,3 35,6 24 5,6 59 9,3 13,7 18,6 52,3 691 - 59 52,3 71,0
Aktiver I alt 792,9 752,1 150,8 276,8 142,8 189,| 133,7 159,2 |1.220,2. 1.377,2 - 60,8 |1.220,2 . 1.438,0
Rentebærende gæld 43 - 2,5 - 15 26 636,0 402,4 644,3 405,0 - 100,2 644,3 505,2
Ikke-rentebærende gæld 1548 164,8 23,6 19,0 26,6 17,5 150,8 128,1 355,8 329,4 - 59,| 355,8 388,5
Egenkapital og minoritetsinteresser - - - - - - 220,1! 544,3 220,1 544,3 - 0,0 220,1 544,3
Passiver i alt 159,1 164,8 26,1 19,0 28,1 20,1 |1.006,9  1.074,8 |1.220,2  1.278,7 -… 159,3 11.220,2  - 1.438,0
Investeringer immåterielle aktiver - - - - - - - - - - - - - -
Investeringer materielle aktiver 113,2 72,7 15,3 12,1 H,9 16,7 FA! 2,2 147,5 103,7 - - 147,5 103,7
Investeringer j alt 113,2 72,7 15,3 12,0 1,9 16,7 7,1 2,2 147,5 103,7 - - 147,5 103,7
Afskrivning på udviklingsømkostninger 1,3 1,3 - - - - - - 1,3 1,3 - - 1,3 1,3
Afskrivning på materielle aktiver 68,9 65,5 14,6 18,6 13,8 13,3 4,3 0,6 101,6 98,0 - 6,2 101,6 104,2
Afskrivninger | alt 70,2 66,8 14,6 18,6 13,8 13,3 4,3 0,6 102,9 99,3 - 6,2 102,9 105,5
Pengestrømme fra driftsaktivitet 133,4 142,3 0,8 - (22,0) 44,0 32,4 (122,0) (113,3) 56,2 39,5 (64,6) 3,8 (8,4) 43,2
Antal medarbejdere, gennemsnitligt 1.329 1.283 201 205 324 358 92 83 1.946 1.929 El 468 | 2.036 2.397

 

+ Kraftvarmeværket, Hartmann Technology og koncernfunktioner

Sekundære segmenter

 

 

 

Eksternt salg Aktiver i alt Investeringer

2007 2006 2007 2006 2007 2006
Vesteuropa 50650 — 1,082,9 6179 582,9 35,2 57,2
Central- og Østeuropa 197,3 157,8 363,0 278,1 94,8 21,8
Nordamerika 157,0 160,9 179,7 372,5 15,3 12)
Sydamerika (ophørte aktiviteter) 92,0 164,2 - 60,8 - -
Asien 30,6 31,2 22,8 469 Lo 11,2
Andet 42,1 419 36,8 96,8 12 F4
talt 1.584,0 1.638,9 1.220,2  1.438,0 147,5 103,7

 

 

 

 

De sekundære segmenter er fordelt efter kundernes og aktivernes lokation

 

Vesteuropa

Central-
og Østeuropa

Nordamerika
Sydamerika

Aslen

Belgien, Danmark, Finland, Frankrig, Holland, italien, Norge,
Schweiz, Storbritannien, Sverige, Tyskland og Østrig

Baltikum, Kroatien, Polen, Rustand, Tjekkiet og Ungarn

Canada, Mexico og USA
Argentina, Brasilien og Chile

Japan, Kina og Sydøstasien

 

— geografiske segmenter

 

 

38

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

Noter

no 00 MD OUR

12
13
14
IS
16
17
[8
19
20
21
22
23

ÅL
125

27

28:

29
30
3l
32
33
34

Anvendt regnskabspraksis
Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Noter til resultatopgørelsen
Nettoomsætning

Vareforbrug

Personaleomkostninger

Andre driftsindtægter

Andre finansielle indtægter og omkostninger
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter
Resultat pr.aktie

Noter til pengestrømsopgørelsen
Reguleringer til pengestrømsopgørelsen
Ændring i driftskapital

Noter til: balancen

Immåterielle aktiver .

Materielle aktiver

Kapitalandele i'dattervirksomheder
Tilgodehavender hos dattervirksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder
Udskudt skat

Varebeholdninger

Entreprisekontrakter

Egenkapital og egne aktier
Pensionsforpligtelser

Kort- og langfristede forpligtelser
Offentlige tilskud

"Hensatte forpligtelser: i: i :
;Anden gæld un.

mn Supplerende noter
26

Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg
Honorar til revisorer

Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser
Operationel leasing

Finansielle risici

Afledte finansielle instrumenter

Nærtstående partér

Ny regnskabsregulering

Efterfølgende begivenheder

 

 

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007 NOTER

Miljøprofil Ugsk g> £ies ar eN
mesteren el

 

39

 

 

 

40

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

Noter

I. Anvendt regnskabspraksis

Regnskabsgrundlag

Årsrapporten for 2007 for Brødrene Hartmann A/S er aflagt i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt
af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnote-
rede selskaber, jf. OMX Den Nordiske Børs Københavns oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt
i henhold til årsregnskabsloven. Årsrapporten opfylder tillige International
Financial Reporting Standards (IFRS) udstedt af IASB.

Årsrapporten aflægges i DKK afrundet til mio. kr.

Ændring af anvendt regnskabspraksis

Koncernen har med virkning fra I. januar 2007 implementeret IFRS 7 og
ændringen til IAS 32. 'Finansielle instrumenter" og IAS | "Præsentation af
årsregnskaber. De nye regnskabsstandarder har ikke påvirket indregning og
måling, og den anvendte regnskabspraksis er således uændret i forhold til
sidste år, De nye standarder medfører alene ændringer i de afgivne noteop-
lysninger. Sammenligningstal i noterne er tilpasset,

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis
inkl. kritisk regnskabspraksis

Brødrene Hartmann A/S” ledelse vurderer følgende anvendte regnskabs-
praksis som mest væsentlig for koncernen. Kritisk regnskabspraksis er
fremhævet med fed skrift samt anden baggrundsfarve i det efterfølgende.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Brødrene Hartmann A/S
samt virksomheder, hvori moderselskabet direkte eller indirekte besidder
flertallet af stemmerettighederne eller på anden måde har kontrol over virk-
somhederne (dattervirksomheder). Virksomheder, hvori koncernen besid-
der mellem 20% og 50% af stemmerettighederne og udøver betydelig, men
ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede virksomheder.
Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af regnskaber for moderselska-
bet og dattervirksomhederne som et sammendrag af regnskabsposter af
ensartet karakter. De regnskaber, der er anvendt til brug for koncernens
årsrapport, er aflagt i overensstemmelse med koncernens regnskabsprak-
sis. Der foretages eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger,
aktiebesiddelser, udbytter og mellemværender samt realiserede og ureali-
serede interne gevinster og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede
virksomheder. Moderselskabets kapitalandele i de konsoliderede datter-
virksomheder udlignes med moderselskabets andel af dattervirksomheder-
nes dagsværdi af identificerede nettoaktiver opgjort på det tidspunkt, hvor
koncernforholdet blev etableret.

LENE

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet
fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes
i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sam-
menligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder. Ophørte
aktiviteter præsenteres særskilt, jf. nedenfor. Ved køb af virksomheder, hvor
moderselskabet opnår kontrol over de købte virksomheder, anvendes over-
tagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare aktiver, forplig-
telser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunk-
tet. identificerbare, immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles
eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålide-
ligt. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger. Positive for-
skelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien
af de overtagne, identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
indregnes som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke,
men testes årligt for værdiforringelse, Første værdiforringelsestest udføres
inden udgangen af overtagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwill til
de pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag
for værdiforringelsestest. Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed
om målingen af overtagne, identificerbare aktiver, forpligtelser og even-
tualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte
dagsværdier, Såfremt det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden dagsværdi på overta-
gelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder
efter overtagelsen, Effekten af reguleringen indregnes i egenkapitalen, og
Sammenligningstal tilpasses. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvik-
ling af dattervirksomheder og associerede virksomheder opgøres som for-
skellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæs-
sige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet samt forventede
omkostninger til salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funk-
tionel valuta, Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primæ-
re økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer.
Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner
i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første ind-
regning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Gevinster
og tab, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsda-
gen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Tilgodehavender,
gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktio-
nelle valuta til balancedagens kurs. Forskelie meiiem balancedagens kurs og
transaktionsdagens kurs eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i
resultatopgørelsen som en finansiel post.

Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder og associerede virk-
somheder med en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes
resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne inkl.
goodwill omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsda-
gens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder i det omfang,
det ikke giver et væsentligt anderledes billede.

 

 

 

 

Noter

Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapi-
tal ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omreg-
ning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valu-
takurser, indregnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve. Kursregulering af mellemværender med udenlandske
dattervirksomheder, der anses for en del af den samlede investering i dat-
tervirksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner, ind-
regnes I koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt re-
serve, Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinster og
-tab på den del af lån og afledte finansielle instrumenter indgået til kurs-
sikring af udenlandske dattervirksomheder, som effektivt modsvarer
valutakursgevinst/-tab på investering i dattervirksomheden, direkte i egen-
kapitalen under en særskilt reserve.

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder eller ved tilbagebetaling
af mellemværender, der anses for en del af nettoinvesteringen, indregnes
den andel af de akkumulerede valutakursreguleringer, der er indregnet di-
rekte i egenkapitalen, og som kan henføres hertil, i resultatopgørelsen sam-
tidig med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til dagsværdi.
Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i
andre tilgodehavender hhv. anden gæld, og modregning af positive og ne-
gative værdier foretages alene, når der er ret til og intention om at afregne
flere kontrakter samlet (ved differenceafregning). Dagsværdier for afledte
finansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata. Æn-
dringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret
som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med
ændringer i dagsværdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse,
for så vidt angår den del, der er sikret. Ændringer i den del af dagsværdien
af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder be-
tingelserne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sik-
rer ændringer i værdien af det sikrede, indregnes i egenkapitalen. Indtægter
og omkostninger vedrørende. sådanne sikringstransaktioner overføres fra
egenkapitalen ved realisation af det sikrede og indregnes i samme regn-
skabspost som det sikrede. For afledte finansielle instrumenter, som ikke
opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes
ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster.
Ændringen i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som anvendes
til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske virksomheder, og som effektivt
sikrer mod valutakursændringer i disse virksomheder, indregnes i koncern-
regnskabet i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursregulering.

Resultatopgørelse

Nettoomsætning

Nettoomsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i
resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fun-
det sted på balancedagen, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og
forventes modtaget. Nettoomsætning måles til dagsværdien af det aftalte

ÅRSREGNSKAB 2007 NOTER fa

vederlag ekskl. moms. Afgivne rabatter indregnes i nettoomsætningen.
Igangværende arbejder for fremmed regning ved produktion af formma-
skiner i Hartmann Engineering indregnes i nettoomsætningen i takt med,
at produktionen udføres, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsvær-
dien af årets udførte arbejder (produktionsmetoden). Nettoomsætningen
indregnes, når de samlede indtægter og omkostninger på entreprisekon-
trakten og færdiggørelsesgraden på balancedagen kan opgøres pålideligt,
og det er sandsynligt, at de økonomiske fordele, herunder betalinger, vil
tilgå koncernen.

Produktionsomkostninger

I produktionsomkostninger indregnes direkte og indirekte omkostninger,
herunder afskrivninger og gager, der er afholdt for at opnå årets nettoom-
sætning. Under produktionsomkostninger indregnes tillige forskningsom-
kostninger samt de udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriterierne
for aktivering.

Endvidere indregnes afskrivning på aktiverede udviklingsomkostninger.

Salgs- og distributionsomkostninger

I salgs- og distributionsomkostninger indregnes omkostninger til fragt, salgs-
personale, reklame- og udstillingsomkostninger samt afskrivninger.

Administrationsomkostninger .
l administrationsomkostninger indregnes omkostninger til det administrative
personale, ledelsen, kontorlokaler, kontoromkostninger samt afskrivninger.

Andre driftsindtægter og omkostninger
l andre driftsindtægter og omkostninger indregnes regnskabsposter af sekundær
karakter;

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder i koncern-
regnskåbet

I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de
associerede virksomheders resultater efter skat og minoritetsinteresser og
efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance/tab.

Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder i moderselskabets årsregnskab

Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomhe-
der indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor
udbyttet deklareres. | det omfang, udioddei udbytte overstiger den akkumu-
lerede indtjening efter overtagelsestidspunktet, indregnes udbyttet dog som
nedskrivning på kapitalandelens kostpris.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, realiserede og urea-
liserede valutakursreguleringer, kursregulering på værdipapirer, amortisering
af forpligtelser samt tillæg og godtgørelse under acontoskatteordningen.
Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende
afledte finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som sikringsaftaler.

 

 

42

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

 

Noter

Skat af årets resultat

Moderselskabet er omfattet af de danske regler om sambeskatning af kon-
cernens danske selskaber. Dattervirksomheder indgår i sambeskatningen
fra det tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringen i koncernregnskabet og
frem til det tidspunkt, hvor de udgår af konsolideringen. Moderselskabet er
administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle
betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne. Den aktuelle danske
selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de sam-
beskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning
hertil modtager selskaber med skattemæssigt underskud sambeskatningsbi-
drag fra selskaber, der har kunnet anvende disse underskud til nedsættelse af
eget skattemæssigt overskud (fuld fordeling). Årets skat, der består af årets
aktuelle selskabsskat, årets sambeskatningsbidrag og ændring i udskudt skat,
herunder som følge af ændring i skattesats, indregnes i resultatopgørelsen
med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen
med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

Pengestrømsopgørelsen

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året opdelt på drifts-, in-
vesterings- og finansieringsaktivitet, årets forskydning i likvider samt likvi-
der ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg
af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivi-
tet. | pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte
virksomheder fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende
solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret for ikke-
kontante resultatposter, ændring i driftskapitalen samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investéringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger ved køb og salg
af immaterielle og materielle aktiver, herunder køb af virksomheder.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter optagelse og tilbage-
betaling af lån, ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapitalen,
herunder køb og salg af egne kapitalandele og omkostninger forbundet her-
med, samt udbyttebetaling til selskabsdeltagere,

Pengestrømme fra ophørte aktiviteter

Pengestrømme fra ophørte aktiviteter opgøres som de samlede penge-
strømme i de ophørte aktiviteter. Således er både pengestrømme fra drifts-,
investerings- samt finansieringsaktivitet medtaget. Pengestrømme fra op-
hørte aktiviteter er opgjort for hele regnskabsåret.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger, kortfristet bankgæld og værdipapirer
med en løbetid under 3 måneder, som uden hindring kan omsættes til likvide
beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer.

Balancen

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskre-
vet under virksomhedssammenslutninger. Efterfølgende måles goodwill til
kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke
amortisering af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres
til koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overtagelsestids-
punktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder følger den
ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring.

Udviklingsprojekter

Udviklingsprojekter omfatter gager, afskrivninger og andre omkostninger,
der kan henføres til koncernens udviklingsaktiviteter. Udviklingsprojekter,
der er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttel-
sesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller
udviklingsmulighed i koncernen kan påvises, og hvor det er hensigten at
fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle
aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig
sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen kan dække
produktions-, salgs-, distributions- og administrationsomkostninger samt ud-
viklingsomkostningerne. Udviklingsprojekter, der ikke opfylder kriterierne
for indregning i balancen, indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Aktiverede udviklingsomkostninger afskri-
ves efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet lineært over den vurderede
økonomiske brugstid. Afskrivningsperioden udgør 5-10 år.

Materielle aktiver

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostnin-
ger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar
til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indi-
rekte omkostninger til lønforbrug, materialer, komponenter og underle-
verandører. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele,
der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele
er forskellig. Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af be-
standdele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi
af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre
fremtidige økonomiske fordele for koncernen. Den regnskabsmæssige
værdi af de udskiftede bestanddele ophører med indregning i balancen og
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig
reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdel-
sen, Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/komponenternes
forventede brugstid, der udgør:

+ Bygninger og bygningsbestanddele 15-25 år
» Produktionsanlæg og maskiner 5-15 år

+ Driftsmidler og inventar 5-10 år

" FT-udstyr inkl. basisprogrammer 3-5 år

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007 NOTER

 

 

Noter

Grunde afskrives ikke. Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensynta-
gen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger.
Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes år-
ligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører
afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indreg-
nes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabs-
mæssigt skøn. Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen under hhv.
produktions-, salgs- og distributions- samt administrationsomkostninger.
Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle aktiver opgøres som for-
skellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regn-
skabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes
i resultatopgørelsen under den regnskabspost, hvori afskrivningerne på
aktiverne indregnes.

Leasing (moderselskabet)

Leasingkontrakter vedrørende materielle aktiver, hvor ejendomsretten til
aktiverne henføres til moderselskabet, men hvor alle væsentlige risici og
vedligeholdelsesforpligtelser henføres under dattervirksomheden (finansiel
leasing), indregnes i balancen hos moderselskabet som andre langfristede
aktiver. Kostprisen for finansielle leasingkontrakter opgøres som nutidsvær-
dien af de fremtidige leasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anven-
des leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor.

Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet
Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis
metode. Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den
forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter kon-
cernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af
urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af regnskabsmæs-
sig værdi af goodwill.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksom-
heder i moderselskabets årsregnskab

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles til
kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til
denne lavere værdi, Kostprisen reduceres med udloddet udbytte, der over-
stiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet.

Værdipapirer

Værdipapirer, der består af unoterede udenlandske virksomheder, og som er
disponible for salg, indregnes på handelsdatoen under langfristede aktiver til
kostpris og måles efterfølgende til skønnet dagsværdi opgjort på baggrund
af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for unoterede
værdipapirer. Hvor det ikke er muligt at opgøre en pålidelig dagsværdi, måles
værdipapirer til kostpris. Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte
på egenkapitalen bortset fra nedskrivninger som følge af værdiforringelse
og tilbageførsel heraf, som indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
poster. Ved afhændelse overføres den akkumulerede værdiregulering ind-
regnet i egenkapitalen til finansielle poster i resultatopgørelsen.

 

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes årligt for
værdiforringelse, første gang inden udgangen af overtagelsesåret. Igangvæ-
rende udviklingsprojekter testes tilsvarende årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes minimum én gang årligt for
værdiforringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den penge-
strømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives
til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabs-
mæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedre-
gel til nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra
den virksomhed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som
goodwill er knyttet til. Udskudte skatteaktiver vurderes årligt for værdi-
forringelse og nedskrives, såfremt det vurderes som sandsynligt, at det
udskudte skatteaktiv ikke kan udlignes i skat af fremtidig indtjening eller
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske
skatteenhed og jurisdiktion. Ved vurderingen lægges der vægt på typen
og arten af det indregnede, udskudte skatteaktiv, den forventede tidsho-
risont for udligningen af det udskudte skatteaktiv, skatteplanlægningsmu-
ligheder mv. Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdiforringelse.
Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindings-
værdi. Genindvindingsværdien er den højeste af et aktivs nettosalgspris
eller nutidsværdien af de forventede, fremtidige nettopengestrømme. Et
tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af
et aktiv eller dets pengestrømsgenererende enhed overstiger aktivets el-
ler dets pengestrømsgenererende enheds genindvindingsværdi. Tab ved
værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen. Nedskrivninger på good-
will tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det
omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte
til nedskrivninger. Nedskrivninger tilbageføres kun i det omfang, aktivets
nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi,
aktivet ville have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været
nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter vejede gennemsnitspriser. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne la-
vere værdi. Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer
omfatter købspris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for
fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris
for råvarer, hjælpematerialer og direkte iøn med tillæg af indirekte pro-
duktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder
indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de
i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr
samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Låneomkostninger
indregnes ikke.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum
med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afhol-
des for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsæt-
telighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

43

 

 

 

44

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

Noter

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning
til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet værdiforringelse.
Nedskrivning foretages på individuelt- og porteføljeniveau.

Entreprisekontrakter

Entreprisekontrakter måles til salgsværdien af det udførte arbejde. Salgs-
værdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på balancedagen og
de samlede, forventede indtægter på det enkelte, igangværende arbejde.
Færdiggørelsesgraden fastlægges på baggrund af en vurdering af det udførte
arbejde. Igangværende arbejder, hvor salgsværdien af det udførte arbejde
overstiger acontofaktureringer og forventede tab, indregnes under tilgo-
dehavender. Entreprisekontrakter, hvor acontofaktureringer og forventede
tab overstiger salgsværdien, indregnes under forpligtelser. Forudbetalinger
fra kunder indregnes under forpligtelser. Omkostninger i forbindelse med
salgsarbejde og opnåelse af kontrakter indregnes i resultatopgørelsen i takt
med, at de afholdes.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte om-
kostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår.

Egenkapital

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedta-
gelse på generalforsamlingen.

Forslag til udbytte for regnskabsåret vises som en særskilt post under egen-
kapitalen.

Egne kapitalandele

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne kapitalandele, er-
hvervet af moderselskabet eller dattervirksomhederne, indregnes direkte i
egenkapitalen under overført resultat.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter
kursforskelle opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske datter-
virksomheder fra deres funktionelle valuta til koncernens præsentations-
valuta.

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoæn-
dring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sik-
ring af fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu
ikke er realiseret.

Incitamentsprogrammer

Bestemmelserne i IFRS 2 ”aktiebaseret vederlæggelse' anvendes ved ind-
regning og måling. Ordningerne er egenkapitalafregnede ordninger, der
måles til dagsværdien på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgø-
relsen under personaleomkostninger over den periode, hvor den endelige
ret til optionerne optjenes. Modposten hertil indregnes direkte på egen-
kapitalen. Dagsværdien af de tildelte optioner er på tildelingstidspunktet
baseret på en Black-Scholes-model.

Pensionsforpligtelser

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger, hvor koncer-
nen løbende indbetaler faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselska-
ber, indregnes i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og skyldige
indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuarberegning af kapital-
værdien af de fremtidige ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen.
Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige ud-
vikling i bl.a. lønniveau, rente, inflation og dødelighed. Kapitalværdien beregnes
alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret til gennem deres hidti-
dige ansættelse i koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med
fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen indregnes i
balancen under pensionsforpligtigelser. I resultatopgørelsen indregnes årets
pensionsomkostninger baseret på aktuarmæssige skøn og finansielle forvent-
ninger ved årets begyndelse. Forskelle mellem den forventede udvikling af
pensionsaktiver og forpligtelser og de realiserede værdier betegnes aktuar-
mæssige gevinster eller tab og indregnes i henhold til IAS 19 direkte i egen-
kapitalen. Såfremt en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes aktivet
alene i det omfang, det modsvarer fremtidige tilbagebetalinger fra ordningen,
eller det vil føre til reducerede, fremtidige indbetalinger til ordningen.

Selskabsskat og udskudt skat

Efter sambeskatningsreglerne overtager moderselskabet som administra-
tionsselskab hæftelsen for danske dattervirksomheders selskabsskatter
over for skattemyndighederne i takt med dattervirksomhedernes betaling
af sambeskatningsbidrag. Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende
aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt
for betalte acontoskatter. Skyldige og tilgodehavende sambeskatningsbi-
drag indregnes i moderselskabets balance under mellemværender med
tilknyttede virksomheder,

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi
af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af mid-
lertidige forskelle vedrørende skattemæssig, ikke-afskrivningsberettiget
goodwill og kontorejendomme samt andre poster, hvor midlertidige for-
skelle — bortset fra virksomhedsovertagelser — er opstået på anskaffelses-
tidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst, I
de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter forskel-
lige beskatningsregler, måles udskudt skat på henholdsvis grundlag af den
af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet og afvikling af forpligtelsen.

 

 

 

 

od

Noter

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberet-
tigede, skattemæssige underskud, indregnes under andre langfristede
aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved
udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte
skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimine-
ringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Udskudt skat måles
på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der
med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat
forventes udløst som aktuel skat.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser omfatter hovedsageligt garantiforpligtelser og forplig-
telser i forbindelse med omstrukturering, Hensatte forpligtelser indregnes, når
koncernen søm følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen har
en retslig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at indfrielsen af forplig-
telsen vil medføre et forbrug af koncernens økonomiske ressourcer. Hensatte
forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forplig-
telsen forventes at kunne indfris. Garantiforpligtelser indregnes i takt med salg
af varer og tjenesteydelser baseret på afholdte garantiomkostninger i tidligere
regnskabsår, Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser,
når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest
på balancedagen over for de personer, der berøres af planen.

Finansielle forpligtelser

Gæld til realkredit- og kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til det
modtagne provenu med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I ef-
terfølgende perioder måles de finansiélle forpligtelser til amortiseret kost-
Pris svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive
rente, hvorved forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi (kurs-
tabet) indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.

Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Periodeafgrænsniingsposter
Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtag-
ne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år.

Offentlige tilskud

Modtagne offentlige tilskud indregnes i resultatopgørelsen i samme pe-
riode, som de modsvarende omkostninger indregnes. Tilskud vedrørende
materielle aktiver indregnes i balancen som forpligtelser. Tilskuddene ind-
regnes i resultatopgørelsen over aktivernes brugstid.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afhændelsesgrupper,
som besiddes bestemt for salg. Aktiver klassificeres som aktiver bestemt for
salg”, når deres regnskabsmæssige værdi primært vil blive genindvundet gen-
nem salg inden for 12 måneder i henhold til en formel plan frem for gennem
fortsat anvendelse, Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg,
måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller dagsværdien
med fradrag af salgsomkostninger. Der afskrives og amortiseres ikke på aktiver
fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som 'aktiver bestemt for salg'. Tab ved

ÅRSREGNSKAB 2007 NOTER | 45

værdiforringelse, som opstår ved den første klassifikation som "aktiver be-
stemt for salg', og gevinster eller tab ved efterfølgende måling til laveste værdi
af den regnskabsmæssige værdi eller dagsværdi med fradrag af salgsomkost-
ninger indregnes i resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster
og tab oplyses i noterne, Aktiver og dertil knyttede forpligtelser udskilles i
særskilte linjer i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.

Præsentation af ophørte aktiviteter

Ophørte aktiviteter udgør en enhed, hvis aktiviteter og pengestrømme ope-
rationelt og regnskabsmæssigt klart kan udskilles fra den øvrige virksomhed,
og hvor enheden enten er afhændet eller er udskilt bestemt for salg, og salget
forventes gennemført inden for 12 måneder i herihold til.en formel plan. Re-
sultatet efter skat af ophørte aktiviteter samt værdireguleringer efter skat af
tilhørende aktiver og forpligtelser præsenteres i en særskilt linje i resultatop-
gørelsen med sammenligningstal. | noterne oplyses omsætning, omkostninger,
værdireguleringer og skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og dertil knyttede
forpligtelser for ophørte aktiviteter udskilles i særskilte linjer i balancen, jf.
afsnittet 'aktiver bestemt for salg, og hovedposterne specificeres i noterne.
Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter for de op-
hørte aktiviteter oplyses i'en note.

Segmentoplysninger

Koncernens hovedaktiviteter og primære segmenter er:

"… Ægembailage Europa

»…… Ægemballage Nordamerika

»…… Industriemballage

"… Ikke allokeret, omfatter Kraftvarmeværket, Hartmann Technology og
koncernfunktioner

Koncernens geografiske områder og sekundære segmenter er:
+ Vesteuropa

"… Cemtral- og østeuropa

"… Nordamerika

+" Sydamerika

"”… Åsien

Opdelingen i segmenter er i divisionerne i overensstemmelse med koncer-
nens ledelsesstruktur og den interne økonomistyring. Segmentindtægter,
omkostninger og pengestrømme fra drifts- og investeringsaktivitet samt seg-
mentaktiver og forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres
til det enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det enkelte
segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede poster omfatter aktiver
og forpligtelser samt indtægter og omkostninger vedrørende koncernens
administrative funktioner, investeringsaktivitet, indkomstskatter mv. Lang-
fristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes
direkte i segmentets drift, herunder immaterielle aktiver, materielle aktiver
og kapitalandele i associerede virksomheder. Kortfristede aktiver i segmentet
omfatter de kortfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift,
herunder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg, andre tilgodehavender,
periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger. Segmentforpligtelser
omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder leverandø-
rer af varer og tjenesteydelser samt anden gæld.

 

 

46

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

 

Noter til resultatopgørelsen Beløb i mio. kr.

2.Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi og ved udarbejdelsen af årsregnskabet har ledelsen foretaget skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker
værdien af visse aktiver og forpligtelser. De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer, er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og
uforudsigelige.

Tilgodehavender fra salg
Der vurderes specifikt på tilgodehavender fra salg, herunder tidligere dubiøse debitorer, kundens kreditværdighed samt aktuelle økonomiske konjunkturer i de
pågældende lande, hvor koncernen opererer.

Udskudt skat
Ved målingen af udskudte skatteaktiver vurderes det, om de kommende års indtjening baseret på budgetter og driftsplaner vil gøre det muligt at anvende de mid-
lertidige forskelle mellem skatte- og regnskabsmæssige værdier og skattemæssigt fremførbare underskud,

Langfristede aktiver
Det vurderes, om de langfristede aktivers regnskabsmæssige værdi vil kunne genindvindes. Vurderingen af genindvindingsværdien baseres på udnyttelsen af aktiverne
i deres respektive pengestrømsgenererende enheder, samt hvorvidt aktivet kan benyttes andre steder i koncernen.

Nedskrivning af aktiviteter i Nordamerika
Koncernen har stadig driftstab i de nordamerikanske aktiviteter, og den seneste tids kraftige stigning i CAD/USD krydskursen samt reducerede forventningerne i forhold
til de oprindelige produktionsmål har medført at de Nordamerikanske aktiviteter nedskrives. Nedskrivningen indgår på en særskilt linie i resultatopgørelsen.

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
3. Nettoomsætning
Salg af varer 1.472,2 1.446,3 652,6 681,8
Salgsværdi af årets produktion på entreprisekontrakter 19,8 28,4 78,6 54,8
Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder 0,0 0,0 0,5 13,1
Nettoomsætning ialt 1.492,0 1.474,7 731,7 749,7
4.Vareforbrug
Årets vareforbrug 732,0 750,7 4744 422,6
Årets nedskrivninger af varebeholdninger 0,8 1,8 0,8 04
Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger (2.0) (0,0 (2,0) (0,1)
Vareforbrug i alt i 730,8 752,4 473,2 422,9

 

 

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

Hm

NOTER 47

 

 

Noter til resultatopgørelsen

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
5. Personaleomkostninger
Personaleomkostninger fordeler sig således:
Lønninger og vederlag 479,1! 499,9 269,3 262,9
Pensionsbidrag, ydelsesbaseret 4,0 3,1 0,0 0,0
Pensionsbidrag, bidragsbaseret 31,5 34,8 21,8 13,9
Andre udgifter til social sikring 25,5 25,5 3,7 1,8
Personaleomkostninger i alt 540,1 563,3 294,8 278,6
Personaleomkostninger indregnes således i regnskabet:
Produktionsomkostninger 398,1 366,3 228,4 210,2
Salgs- og distributionsomkostninger 61,4 57,7 12,9 4,8
Administrationsomkostninger 70,9 88,6 53,5 63,6
Ophørte aktiviteter 9,7 50,7 0,0 0,0
Personaleomkostninger ialt 540,1 563,3 294,8 278,6
Antal medarbejdere
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 2.036 2.397 675 672
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede fortsættende aktiviteter 1.946 1.929 675 672

 

Pensionsforpligtelse fremgår af note 21, side 64

Vederlag til koncerndirektion og bestyrelse

Aflønning af koncerndirektionen er baseret på en fast gage, pension, bonus, optioner samt ikke-monetære ydelser i form af fri bil og telefon. Bonus tildeles individuelt

efter en konkret målopfyldelse.

Koncerndirektionen og enkelte andre ledende medarbejdere har en aftale om, at såfremt en kontrollerende andel af aktierne i selskabet skifter ejer, forlænges

opsigelsesvarslet til 24 måneder med virkning fra den dag, hvor aktierne sælges. Det forlængede varsel gælder indtil 18 måneder efter overdragelsen,

 

 

 

2007 2006

Samlet vederlag til koncerndirektionen Øvrige

Løn Bonus Pension goder Total Total
Tidligere direktionsmedlemmer:;
Asger Domino (fratrådt 30. september 2006) - - - - 10,3
Per Vinge Frederiksen (fratrådt 31. oktober 2006) - - - - 6,5
Steen Ulrik Madsen (fratrådt 31. marts 2006) - - - - 1,0
Michael Hedegaard Lyng (fratrådt 31. marts 2007) 0,8 0,5 - 0, 1,4 2,1
Nuværende direktionsmedlemmer:
Peter Arndrup Poulsen (tiltrådt I. oktober 2006) 2,1! 0,3 0,2 Ol 2,7 0,6
Tom Wrensted (indtrådt i direktionen 23. november 2007) 0, 0, - - 0,2 -
Vederlag til koncerndirektionen i alt 3,0 0,9 0,2 0,2 4,3 20,5

 

Michael Hedegaard Lyng opsagde ultimo november 2006 sin stilling hos Brødrene Hartmann A/S med fratrædelse ultimo marts 2007.

 

 

 

48

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

Noter til resultatopgørelsen Beløb i mio. kr.

5. Personaleomkostninger, fortsat

Vederlaget til bestyrelsen er et fast honorar, der godkendes på selskabets ordinære generalforsamling. Menige medlemmer honoreres med et årligt honorar på
150.000 kr. pr. medlem. Næstformanden modtager 2 gange menigt honorar og bestyrelsesformanden 3 gange menigt honorar. I september måned 2007 er der
skiftet bestyrelsesformand.

 

 

2007 2006
Samlet vederlag til bestyrelsen
Tidligere bestyrelsesmediemmer:
Bestyrelsesformand 0,3 0,8
Nuværende bestyrelsesmedlemmer:;
Bestyrelsesformand 0,2 -
Næstformand 0,3 0,5
Menige medlemmer 1,0 Ll
Vederlag til bestyrelsen i alt 1,8 2,4

 

 

Regnskabs- og Revisionskomité
Bestyrelsen etablerede ved udgangen af 2006 en Regnskabs- og Revisionskomité, Medlemmerne valgtes for I år ad gangen. Regnskabs- og Revisionskomitéen skulle
Sammensættes af mindst 3 medlemmer, hvoraf mindst 2 medlemmer skulle være repræsenteret I selskabets bestyrelse.

Bestyrelsen har ved udgangen af 2007 besluttet at overføre Regnskabs- og Revisionskomitéens arbejde til den samlede bestyrelse.

 

Vederlaget til Regnskabs- og Revisionskomitéen blev fastsat af bestyrelsen og blev for 2007 150.000 kr. til formanden samt 75.000 kr. til hvert af de menige medlemmer:

 

 

2007 2006
Samlet vederlag til Regnskabs- og Revisionskomitéen
Formand 0,2 -
Menige medlemmer 0,2 -
Vederlag til bestyrelsen i alt 0,4 -

 

 

Incitamentsprogrammer
Brødrene Hartmann A/S har udarbejdet et aktieoptionsprogram for direktionen, som skal sikre interessesammenfald mellem Brødrene Hartmann A/S' ledelse og
selskabets aktionærer.

Aktieoptionerne tildeles med et antal styk, der modsvarer en værdi op til halvdelen af den årlige faste gage. 50% heraf tildeles uden resultatmæssige betingelser, og
op til yderligere 50% tildeles i forhold til opfyldelsesgraden af bonusmål.

1 2007 er der tildelt 4.183 (2006:0) aktieoptioner til direktionen. Markedsværdien på tildelingstidspunktet udgør for disse optioner i alt 0,3 mio. kr. (2006:0,0 mio. kr.).
Hver option giver optionsejeren ret til erhvervelse af en eksisterende B-aktie å 20 kr. i selskabet. Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier (egenkanitalbaseret
ordning). Aktieoptionsprogrammet afdækkes af selskabets beholdning af egne aktier.

! 2008 tildeles der aktieoptioner på baggrund af de i 2007 opnåede resultater. Med udgangspunkt i nedenstående forudsætninger er markedsværdien af disse
optioner opgjort til 0,5 mio, kr, som indregnes ligeligt fordelt i perioden 2007-2010. Den samlede omkostning for aktiebaseret aflønning udgør 0,2 mio. kr. (2006:
0,0 mio. kr), som er indregnet i resultatopgørelsen og indgår i personaleomkostninger.

 

Såfremt alle uudnyttede aktieoptioner (4.183 stk.) pr. 31.12, 2007 bliver udnyttet, svarer det til 0,12% af aktiekapitalen.

Aktieoptionerne optjenes løbende fra tildelingstidspunktet og tre år frem. Aktieoptionerne kan udnyttes i en periode fra tre til fem år efter tildelingen. Til aktieop-
tionerne er tilknyttet forskellige betingelser i forbindelse med død, fratrædelse mv.

ÅRSREGNSKAB 2007 NOTER

 

 

 

 

 

Noter til resultatopgørelsen Beløb i mio. kr.
Udnyttelsesperiode Antal Exercise

Udstedt startår slutår 01.01.2007 Udstedt Udløbet  Udnyttet — 31.12.2007 price

Direktionsmedlemmer

2007 2010 2012 0 4,183 0 0 4,183 208

Total 0 4.183 0 0 4.183

 

Forudsætninger for beregningen af markedsværdien på tildelingstidspunktet for aktieoptioner indarbejdet i 2007:

 

2007 2006
Markedsværdi pr. option, kr. 62,0 -
Aktiekurs 208,0 -
Udnyttelseskurs 208,0 -
Volatilitet 30% -
Risikofri rente 4,0-4,3% -
Udbytterate 0% -
Forventet løbetid 4år -

 

Aktiekursen og udnyttelseskursen beregnes som et gennemsnit af kursen på OMX Den Nordiske Børs København af Brødrene Hartmann A!S' B-aktier de første
10 børsdage efter offentliggørelse af årsrapporten.

Den forventede løbetid er fastsat med udgangspunkt i, at udnyttelsestidspunktet ligger i midten af udnyttelsesperioden. Markedsværdien af aktieoptioner er baseret
på Black & Scholes' formel til værdiansættelse af optioner.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
6. Andre driftsindtægter
Avance ved frasalg af koncernens hovedkontor - 65,7 - 65,7
Licensindtægter 3,0 L,0 3.0 1,0
Andre driftsindtægter i alt 3,0 66,7 3,0 66,7
7. Andre finansielle indtægter og omkostninger
Andre finansielle indtægter
Udbytte fra dattervirksomheder 0,0 0,0 29,8 62,8
Udbytte fra associerede virksomheder 0,0 0,0 0,3 Q,I
Renteindtægter dattervirksomheder 0,0 0,0 29 37
Valutakursgevinst (netto) 0,0 4,2 0,0 35,7
Renteindtægter, likvider mv. 29 2,0 1,0 1,2
Andre finansielle indtægter i alt 2,9 6,2 34,0 103,5
Andre finansielle omkostninger
Renteomkostninger dattervirksomheder 0,0 0,0 3,8 3,1
Nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder 0,0 0,0 314,1 120,0
Tab ved lukning af dattervirksomheder 0,0 0,0 0,0 1,2
Valutakurstab (netto) 14,1 0,0 26,6 0,0
Renteomkostninger langfristede gældsforpligtelser 37,1! 21,4 23,6 21,4
Øvrige omkostninger 3,6 5l 13,0 5,0
Andre finansielle omkostninger i alt 54,8 26,5 381,1 150,7
Andre finansielle indtægter og omkostninger i alt (51,9) (20,3) (347,1) (47,2)

 

 

50

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

Noter til resultatopgørelsen

Beløb i mio, kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
8. Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter
Årets skat kan opdeles således:
Skat af resultat for fortsættende aktiviteter 73,6 3,7 (23,2) 04
Skat af egenkapitalbevægelser (2,4) 9,4 3,0 1,9
Skat vedrørende ophørte aktiviteter 0,0 (3,5) 0,0 (4)
Skat i alt 71,2 9,6 (20,2) (1,8)
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter fremkommer således:
Aktuel skat 22,8 21,1 0,0 0,5
Ændring i udskudt skat 40,9 (21,3) (22,1) (1,2)
Ændring af selskabsskatteprocent 6,3 1,9 (0,7) 0,0
Regulering af skat vedrørende tidligere år 3,6 2,0 (0,4) Ll
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter 73,6 3,7 (23,2) 0,4
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter kan forklares således:
Resultat før skat (197,5) 42,1 (403,5) (39,1)
Udbytte fra dattervirksomheder og associerede virksomheder 0,0 0,0 (29,8) (62,8)
Resultat efter skat i associerede virksomheder (0,2) (0,2) (0,3) (0,1)

(197,7) 41,9 (433,6) (102,0)

Beregnet 25%/28% skat heraf (49,4) 11,7 (108,4) (28,6)
Regulering af beregnet skat i udenlandske dattervirksomheder i forhold til 25%/28% (4,8) (2,5) 0,0 0,0
Skatteeffekt af:
Nedsættelse af selskabsskatteprocent 6,3 1,9 (0,7) 0,0
Ikke-skattepligtig andet af avance ved salg af hovedkontor 0,0 (5,8) 0,0 (5,8)
Ikke-fradragsberettiget nedskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder 0,0 0,0 78,6 33,6
Ikke-fradragsberettiget nedskrivning af aktiver 47,8 0,0 0,0 0,0
Regulering vedrørende sambeskatning 0,0 0,0 0,0 0,2
Ikke-indregnede udskudte skatteaktiver i udenlandske dattervirksomheder 65,l (2,6) 0,0 0,0
ikke-skattepligtige indtægter og ikke-fradragsberettigede omkostninger 0 (1,0) 7,7 (0.1)
Skat vedrørende tidligere år 3,6 2,0 (0,4) Il

73,6 3,7 (23,2) 0,4
Effektiv skatteprocent - 9% 6% -

 

 

 

NOTER

 

 

Noter til resultatopgørelsen

ÅRSREGNSKAB 2007

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
2007 2006
9. Resultat pr. aktie
Årets resultat for aktionærerne i Brødrene Hartmann A/S (509,7) (62,5)
Gennemsnitligt antal aktier 3.507.545 3.507.545
Gennemsnitligt antal egne aktier (100.000) (100.000)
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 3.407.545. 3.407,545
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt 0 0
Gennemsnitligt antal aktier, udvandet 3.407.545 3.407.545
Resultat pr. aktie i kr. (EPS) (149,6) (18,3)
Resultat pr. aktie i kr., udvandet (EPS-D) (149,6) (18,3)
Årets resultat af fortsættende aktiviteter for aktionærerne i Brødrene Hartmann A/S (267,4) 52,9
Resultat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter (78,5) 15,6
Resultat pr. aktie i kr. for fortsættende aktiviteter, udvandet (78,5) 15,6
Noter til pengestrømsopgørelsen
Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
10. Reguleringer til pengestrømsopgørelsen
Af- og nedskrivninger samt gevinst og tab ved salg af langfristede aktiver 255,6 100,0 47,8 39,4
Resultat efter skat i associerede virksomheder (0,2) (0,2) - -
Avance ved salg af hovedkontor 0,0 (65,7) 0,0 (65,7)
Finansielle indtægter (2,9) (6,2) (34,0) (103,5)
Finansielle omkostninger 54,8 26,5 381,1 150,7
Skat af årets resultat 73,6 37 (23,2) 04
Andre driftsposter, netto 2,1 (0,7) 5,7 L0
Hensatte forpligtelser 0,0 0,4 (0,7) 0,3
Reguleringer i alt 383,0 57,8 376,7 22,6
Il. Ændring i driftskapital
Ændring i varebeholdninger 4,3 0,0 5,6 37
Ændring i tilgodehavender (15,4) (5,0) L0 9,5
Ændring i leverandørgæld mv. 170 (1,0) 8,3 (16,8)
Ændring i driftskapital i alt 5,9 (6,0) 14,9 (3,6)

 

 

 

 

 

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

Noter til balancen Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udviklingsprojekter Goodwill | alt
12. Immaterielle aktiver
Koncern
Anskaffelsessum 1. januar 2006 6,6 10,7 17,3
Anskaffelsessum 31. december 2006 6,6 10,7 17,3
Af- og nedskrivninger |. januar 2006 37 0,0 3,7
Afskrivninger 1,3 0,0 1,3
Af- og nedskrivninger 31. december 2006 5,0 0,0 5,0
Regnskabsmæssig værdi 3I. december 2006 1,6 10,7 12,3
Anskaffelsessum |. januar 2007 6,6 10,7 17,3
Anskaffelsessum 31. december 2007 6,6 10,7 17,3
Af- og nedskrivninger I. januar 2007 5,0 0,0 5,0
Afskrivninger 1,3 0,0 1,3
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 6,3 0,0 6,3
Regnskabsmæssig værdi 3. december 2007 0,3 10,7 [1,0

 

 

Afskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under "produktionsomkostninger?

Der er i 2007 afholdt 14,1 mio. kr: (2006: 8,2 mio. kr.) i udviklingsomkostninger, hvoraf 0,0 mio. kr. (2006: 2,8 mio. kr., under regnskabsposten "produktionsanlæg
under opførelse") er indregnet i balancen, og 14,1 mio kr. (2006: 5,4 mio. kr.) er indregnet i resultatopgørelsen under "produktionsomkostninger'. Af de resultatførte
udviklingsomkostninger i 2007 på 14,| mio. kr. vedrører 4,| mio. kr. nedlagt udviklingsprojekt, som i 2006 var aktiveret under 'produktionsanlæg under opførelse'.

Goodwill
Goodwill er allokeret til Ægemballage Europa.

Ledelsen vurderer, at forventningerne til de fremtidige nettopengestrømme medfører, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill ikke forventes at overstige
genindvindingsværdien.

Vurderingen er baseret på de resultater, som er opnået, samt de forventninger, der er til den fremtidige indtjening.
Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af godkendte budgetter og prognoser for

årene 2008-2012 og ved brug af en diskonteringsfaktor på 8% før skat (2006: 7,5%), som tager hensyn til de specifikke risici, som kendetegner det europæiske marked.
Beregningen er ikke baseret på væsentlige vækstforudsætninger.

 

ÅRSREGNSKAB 2007 | NOTER

 

 

Noter til balancen Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udviklingsprojekter Goodwill | alt
12. Immaterieile aktiver, fortsat
Moderselskab
Anskaffelsessum 1. januar 2006 6,6 10,7 17,3
Anskaffelsessum 3i. december 2006 6,6 10,7 17,3
Af- og nedskrivninger |. januar 2006 37 0,0 37
Afskrivninger 1,3 0,0 1,3
Af- og nedskrivninger 31. december 2006 5,0 0,0 5,0
Regnskabsmæssig værdi 3i. december 2006 1,6 10,7 12,3
Anskaffelsessum I. januar 2007 6,6 10,7 17,3
Anskaffelsessum 3. december 2007 6,6 10,7 17,3
Af- og nedskrivninger |. januar 2007 5,0 0,0 5,0
Afskrivninger 1,3 0,0 1,3
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 6,3 0,0 6,3
Regnskabsmæssig værdi 3l. december 2007 0,3 10,7 1,0

 

Afskrivninger på udviklingsprojekter indregnes i resultatopgørelsen under "produktionsomkostninger”

Der er i 2007 afholdt 14,1 mio. kr. (2006: 8,2 mio. kr.) i udviklingsomkostninger; hvoraf 0,0 mio. kr. (2006: 2,8 mio. kr., under regnskabsposten "produktionsanlæg
under opførelse”) er indregnet i balancen, og 14,1 mio kr. (2006: 5,4 mio.kr) er indregnet i resultatopgørelsen under 'produktionsomkostninger', Af de resultatførte
udviklingsomkostninger i 2007 på 14,1 mio. kr vedrører 4,| mio. kr. nedlagt udviklingsprojekt, som i 2006 var aktiveret under "produktionsanlæg under opførelse”.

Goodwill
Goodwill er allokeret til Ægemballage Europa.

Ledelsen vurderer, at forventningerne til de fremtidige nettopengestrømme medfører, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill ikke forventes at overstige
genindvindingsværdien.

Vurderingen er baseret på de resultater, som er opnået, samt de forventninger, der er til den fremtidige indtjening.
Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af godkendte budgetter og prognoser for

årene 2008-2012 og ved brug af en diskonteringsfaktor på 8% før skat (2006: 7,5%), som tager hensyn til de specifikke risici, som kendetegner det europæiske marked.
Beregningen er ikke baseret på væsentlige vækstforudsætninger.

 

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

Noter til balancen

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- — Andre anlæg, Produktions-
Grunde og anlæg og  driftsmateriel anlæg under

bygninger maskiner og inventar opførelse l att
13. Materielle aktiver
Koncern
Anskaffelsessum I. januar 2006 412,9 1,605,] 156,2 53,9 2.228, |
Overførsel til aktiver bestemt for salg (37,7) (207,6) (20,9) (0,5) (266,7)
Valutakursregulering (5,8) (26,5) (0,6) (0,5) (33,4)
Overførsel 0,0 51,0 0,0 (51,0) 0,0
Tilgang 74 51,9 15,5 28,9 103,7
Afgang (577) (4,8) (6,0) 0,0 (68,5)
Anskaffelsessum 31. december 2006 319,1 1,469,1 144,2 30,8 1.963,2
Af- og nedskrivninger I. januar 2006 171,0 964,6 130,6 0,0 1.266,2
Overførsel til aktiver bestemt for salg (15,1) (138,1) (13,6) 0,0 (166,8)
Valutakursregulering (0,4) (4,8) (0,3) 0,0 (5,5)
Afskrivninger 10,6 87,3 8,2 0,0 106,1!
Afgang (3,4) (3,3) (5,5) 0,0 (12,2)
Af- og nedskrivninger 31. december 2006 162,7 905,7 119,4 0,0 1.187,8
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2006 156,4 563,4 24,8 30,8 775,4
Anskaffelsessum 1. januar 2007 319,1 1.469,1 [44,2 30,8 1.963,2
Valutakursregulering 1,8 1,0 (0,4) (0,9) 1,5
Overførsel 0,0 96,8 0,0 (96,8) 0,0
Tilgang 29,| 17,2 8,2 93,0 147,5
Afgang (0,1) (1,9) (5,6) 0,0 (7,6)
Anskaffelsessum 31. december 2007 349,9 1.592,2 146,4 26,1 2.114,6
Af- og nedskrivninger |, januar 2007 162,7 905,7 119,4 0,0 11878
Valutakursregulering (0,6) (6,2) (1,3) 0,0 (5,5)
Nedskrivninger 6,3 136,9 54 0,0 148,6
Afskrivninger 124 82,2 9,2 0,0 103,5
Afgang 0,0 (1,9) (5,3) 0,0 (9,8)
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 180,5 1.416,7 127,4 0,0 1.424,6
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 169,4 475,5 19,0 26,1 690,0

 

 

De offentlige ejendomsvurderinger af danske ejendomme udgør 115,1 mio. kr. pr. I. januar 2007 (2006: 96,1 mio. kr).

Regnskabsmæssig værdi af danske ejendomme udgør 42,6 mio, kr. pr. 31. december 2007 (2006: 46,5 mio. kr).

Udviklingen i USD i forhold til CAD påvirker indtjeningen i Nordamerika i negativ retning. Forudsætningerne for den foretagne nedskrivningstest er en krydskurs
CAD/USD på 1,02. Forventningerne til produktionsvolumen er reduceret. De forventede fremtidige pengestrømme er diskonteret med en diskonteringssats på 10%

før skat. Den samlede konsekvens af nedskrivningstesten udgør en nedskrivning af materielle aktiver

ninger af aktiver på henholdsvis 25,4 mio. kr og 8,2 mio. kr.

på 115 mio. kr. Der er i Malaysia samt Kina foretaget nedskriv-

 

 

 

 

 

 

Koncern

2007 2006
Åfskrivningerne kan specificeres således:
Årets afskrivninger 103,5 106,1
Indtægtsført andel af offentlige tilskud (1,9) (1,9)
Afskrivninger i alt 101,6 104,2
Årets afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen i følgende poster:
Produktionsomkostninger 98,7 94,8
Salgs- og distributionsomkostninger 1,7 1,4
Administrationsomkostninger 1,2 1,8
Ophørte aktiviteter 0,0 6,2
Afskrivninger i alt 101,6 104,2

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

NOTER

 

 

Noter til balancen

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- Andre anlæg, Produktions-
Grunde og anlæg og — driftsmateriet anlæg under

bygninger maskiner og inventar opførelse l alt
13. Materielle aktiver, fortsat
Moderselskab
Anskaffelsessum I. januar 2006 217,2 7140 97,0 46,0 1.071,2
Overførsel 0,0 46,0 0,0 (46,0) 0,0
Tilgang 44 36,1 54 12,1 58,0
Afgang (56,8) (5;2) (0,2) 0,0 (62,2)
Anskaffelsessum 3. december 2006 164,8 787,9 102,2 12,1 1,067,0
Af- og nedskrivninger I. januar 2006 116,5 513,7 89,3 0,0 719,5
Afskrivninger 4,9 31,0 3,5 0,0 39,4
Afgang (3,1) (0,3) (0,2) 0,0 (3,6)
Af- og nedskrivninger 31. december 2006 [18,3 544,4 92,6 0,0 755,3
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2006 46,5 243,5 9,6 12,1 311,7
Anskaffelsessum I, januar 2007 164,8 7879 102,2 12,1 1,.067,0
Overførsel 0,0 8,0 0,0 (8,0) 0,0
Tilgang Ll 17,5 3,1! 15,4 37,1
Afgang (0,1) (11,0) (2,6) (4,1) (17,8)
Anskaffelsessum 31. december 2007 165,8 802,4 [02,7 15,4 1.086,3
Af- og nedskrivninger I. januar 2007 118,3 5444 92,6 0,0 755,3
Afskrivninger 49 34,6 34 0,0 42,9
Afgang 0,0 (7,5) (2,6) 0,0 (10,1)
Af- og nedskrivninger 31. december 2007 123,2 571,5 93,4 0,0 788, I
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 42,6 230,9 9,3 15,4 298,2
De offentlige ejendomsvurderinger af danske ejendomme udgør | 15,| mio. kr. pr. I. januar 2007 (2006: 96,1 mio. kr).
Regnskabsmæssig værdi af danske ejendomme udgør 42,6 mio. kr. pr. 31. december 2007 (2006: 46,5 mio. kr).

Moderselskab
2007 2006

Afskrivningerne kan specificeres således:
Årets åfskrivninger 42,9 39,4
Indtægtsført andel af offentlige tilskud (0,9) (0,8)
Afskrivninger i alt 42,0 38,6
Årets afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen i følgende poster:
Produktionsomkostninger 44,0 36,9
Salgs- og distributionsomkostninger 0,1 Ol
Administrationsomkostninger 05 i,6
Afskrivninger i alt 42,0 38,6

 

 

55

 

 

 

56

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

Noter til balancen

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i mio. kr.
Moderselskab
2007 2006
14. Kapitalandele i dattervirksomheder
Anskaffelsessum 1. januar 1.004,9 LH18
Årets tilgang 0,0 101,7
Årets afgang (4,2) (1,2)
Overført til aktiver bestemt for salg 0,0 (207,4)
Anskaffelsessum 3l. december 1.000,7 1.004,9
Nedskrivninger |. januar 344,6 371,3
Årets nedskrivninger 314, 120,0
Årets afgang (4,2) 0,0
Overført til aktiver bestemt for salg 0,0 (146,7)
Nedskrivninger 3. december 654,5 344,6
Regnskabsmæssig værdi 31. december 346,2 660,3
Ejerandel  Ejerandel
Navn Hjemsted 2007 2006
Hartmann (UK) Ltd. England 100% 100%
Hartmann France S.a.r.l. Frankrig 100% 100%
Hartmann Verpackung AG Schweiz 100% 100%
Hartmann iktaliana S.r.l. (under afvikling) Italien 100% 100%
Hartmann-Schwedt GmbH Tyskland 100% 100%
(Datterselskab: Hartmann Verpackung GmbH) Tyskland 100% 100%
Hartmann-Hungary Kft. Ungarn 100% 100%
Hartmann Pålska Sp. z 0.0, Polen 100% 100%
Brødrene Hartmann Invest ApS Danmark 100% 100%
Hartmann China Holding A/S (under afvikling) Danmark 60% 60%
(Datterselskab: Hartmann Packaging Suzhou Co. Ltd.) (under afvikling) Kina 100% 100%
Hartmann Malaysia Sdn. Bhd. (under afvikling) Malaysia 100% 100%
Hartmann Papirna AmbalaZa d.0.0. Kroatien 100% 100%
Hartmann-Mai Ltd. Israel 100% 100%
Hartmann-Varkaus Oy Finland 100% 100%
H-Novi SAD Serbien 100% 100%
Nihon Hartmann K.K. (afviklet) Japan 0% 100%
Hartmann Canada Inc. Canada 100% 100%
(Datterselskab: Hartmann Dominion Inc.) Canada 100% 100%
(Datterselskab: Hartmann USA Inc.) USA 100% 100%
Kapitalandele overført til aktiver bestemt for salg
Hartmann Embalagens do Brasil Ltda. Brasilien 0% 85%

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007 NOTER

57

 

Noter til balancen Beløb i mio. kr.

Nedskrivningen i året kan væsentligst henføres til direkte ejede kapitalandele i Canada og Malaysia, der udgør 262,7 mio. kr. (2006: 115,7 mio, kr). Moderselskabets
kapitalandele i Malaysia repræsenterer pr. 31. december 2007 ikke længere en regnskabsmæssig værdi. Nedskrivningen af koncernens direkte kapitalandele i Canada

og Malaysia er indregnet i regnskabsposten 'andre finansielle omkostninger'.

Ledelsen vurderer, at forventningerne til de fremtidige nettopengestrømme medfører, at den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i dattervirksomheder efter

de foretagne nedskrivninger ikke forventes at overstige genindvindingsværdien.

Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede nettopengestrømme på basis af godkendte budgetter og prog-
noser for årene 2008-2010 og ved brug af en diskonteringsfaktor på 10-12% før skat; som tager hensyn til de specifikke risici, som kendetegner de enkelte markeder,

hvori kapitalandelene besiddes.

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab

2007 2006
I5. Tilgodehavender hos dattervirksomheder
Regnskabsmæssig værdi I. januar 67,5 132,9
Valutakursregulering (6) (1,3)
Tilgang 49,4 6,3
Afgang (26,5) (604)
Nedskrivning af tilgodehavender hos dattervirksomheder 0,0 (10,0)
Regnskabsmæssig værdi 3l. december 89,3 67,5
Heraf vedrører 30,3 miå, kr. (2006: 53,3 mio. kr.) finansiel leasing.
Bruttotilgodehavender fra finansiel leasing kan specificeres således:
Forfalder inden | år 17,2 10,6
Forfalder | - 5 år 14,5 46,0
Forfalder efter 5 år 0,0 0,0
Bruttotilgodehavender i alt 31,7 56,6
ikke indtjent, fremtidig finansieringsindtægt (1,4) (3,3)
Nettoinvestering i finansiel leasing 30,3 53,3
Nettoinvesteringen i finansiel leasing kan specificeres således:
Forfalder inden I år 146,2 86
Forfalder I - 5 år 14,1 44,7
Forfalder efter 5 år 0,0 0,0
Nettoinvestering i finansiel leasing 30,3 53,3

 

 

Finansiel leasing omfatter leasingkontrakter vedrørende produktionsudstyr fremstillet af Hartmann Technology til brug i en udenlandsk dattervirksomhed.

 

 

58 NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

Noter til balancen

Beløb i mio, kr.

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
16. Kapitalandele i associerede virksomheder
Anskaffelsessum 1. januar 0,3 0,3 0,3 0,3
Anskaffelsessum 3i. december 0,3 0,3 0,3 0,3
Værdireguleringer |. januar 3,7 3,6 0,0 0,0
Udbytte (0,3) (0,1) 0,0 0,0
Andel af årets resultat 0,2 0,2 0,0 0,0
Værdireguleringer 31. december 3,6 3,7 0,0 0,0
Regnskabsmæssig værdi 3I. december 3,9 4,0 0,3 0,3

 

 

 

2006 Koncernens andel
Navn Hjemsted  Ejerandel Omsætning  Åretsresultat Aktiver Forpligtelser Egenkapital Årets resultat
DanfFiber A/S Søborg 334% 6,9 0,5 29,5 17,6 4,0 0,2
2007 Koncernens andel
Navn Hjemsted  Ejerandel Omsætning  Åretsresultat Aktiver Forpligtelser Egenkapital Årets resultat
DanfFiber A/S Søborg 33,4% 74 0,5 42,8 31,3 3,9 0,2

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i koncernens balance efter den indre værdis metode. | moderselskabets bal

virksomheder til historisk kostpris.

ance måles kapitalandele i associerede

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

NOTER

 

Noter til balancen

Beløb i mio. kr.

|»

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
17. Udskudt skat
Udskudt skat I. januar (54,7) (51,2) 41,0 43,4
Overført til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 0,0 (3,0) 0,0 (4,2)
Valutakursregulering 0,2 7,4 0,0 0,0
Ændring af selskabsskatteprocent indregnet i årets resultat for fortsættende aktiviteter 6,3 1,9 (0,7) 0,0
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat for fortsættende aktiviteter 40,9 (21,3) (22,1) (1,2)
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat for ophørte aktiviteter 0,0 0,0 0,8 0,0
Udskudt skat af valutakursregulering indregnet i egenkapitalen (0,6) 4,3 0,0 0,0
Udskudt skat af sikringsinstrumenter indregnet i egenkapitalen (0,9) 5,l 3,0 1,9
Udskudt skat af aktuarmæssige gevinster og tab (0,9) (0,1) 0,0 0,0
Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 0,0 2,2 0,0 Li
Udskudt skat 31. december (9,7) (54,7) 22,0 41,0
Udskudt skat kan specificeres således:
Immaterielle aktiver 1,0 1,2 1,0 1,2
Materielle aktiver 7,5 (73) 32,5 40,1
Kortfristede aktiver 2,2 1,9 1,8 2,0
Forpligtelser. (5,8) (5,5) (3,9) (2,6)
Øvrige (1,7) 0,3 (LD) 0,2
Fremført skattemæssigt underskud (12,9) (45,3) (8,3) 0,
Udskudt skat 31. december (9,7) (54,7) 22,0 41,0
Udskudt skat indregnes i balancen således:
Andre langfristede aktiver (34,3) (91,4) 0,0 0,0
Langfristede forpligtelser 24,6 36,7 22,0 41,0

(9,7) (54,7) 22,0 41,0
Udskudte skatteaktiver, ej indregnet
Fortsættende aktiviteter 106,2 38,5 0,0 0,0
Ophørte aktiviteter 0,0 19,5 0,0 0,0
Værdi af udskudte skatteaktiver, der ikke indregnes 106,2 58,0 0,0 0,0

 

 

 

Der indregnes ikke udskudte skatteaktiver, der ikke forventes at kunne realiseres, eller som på anden måde er påvirket af væsentlige risici for ikke at kunne udnyttes.

Udskudte skatteaktiver vedrørende fremførbare, skattemæssige underskud er indregnet i det omfang, underskuddene forventes at kunne realiseres i form af

fremtidige skattemæssige overskud inden for en periode på maksimalt 7 år:

Den regnskabsmæssige værdi af fremførbare, skattemæssige underskud pr. 31. december 2007 for fortsættende aktiviteter vedrører primært Nordamerika,

 

 

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

Noter til balancen

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Fremført
immaterielle Materielle — Kortfristede skattemæssigt

aktiver aktiver aktiver — Forpligtelser Øvrige underskud mv. Total
I7. Udskudt skat, fortsat
Koncern
Udskudt skat I. januar 2006 1,2 1,2 (3,2) (6,1) (3,0) (41,3) (51,2)
Overført til aktiver bestemt for salg 0,0 (11,3) 3,7 0,8 0,0 3,8 (3,0)
Valutakursregulering 0,0 3,2 0,0 (0,1) 0,0 4,3 74
indregnet i årets resultat, netto 0,0 (0,4) l,4 0,0 (0,5) (17,7) (17,2)
Indregnet i egenkapitalen, netto 0,0 0,0 0,0 (0,1) 3,8 5,6 9,3
Udskudt skat 3l. december 2006 I,2 (7,3) 1,9 (5,5) 0,3 (45,3) (54,7)
Udskudt skat I. januar 2007 1,2 (7,3) 1,9 (5,5) 0,3 (45,3) (54,7)
Valutakursregulering 0,0 (0,7) 0,0 0,0 0,0 0,9 0,2
Indregnet i årets resultat, netto (0,2) 15,5 0,3 0,6 (0,0) 31,1l 47,2
Indregnet i egenkapitalen, netto 0,0 0,0 0,0 (0,9) (1,9) 0,4 (24)
Udskudt skat 3l. december 2007 1,0 7,5 2,2 (5,8) (1,7) (12,9) (9,7)
Moderselskab
Udskudt skat I. januar 2006 1,2 37,9 0,0 (17) (3,5) 95 43,4
Overført til aktiver bestemt for salg 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 (4,2) (4,2)
indregnet i årets resultat, netto 0,0 2,2 2,0 (0,9) 39 (73) (0,1)
Indregnet i egenkapitalen, netto 0,0 0,0 0,0 0,0 (0,2) 2! 1,9
Udskudt skat 3l. december 2006 1,2 40,1 2,0 (2,6) 0,2 0,1 41,0
Udskudt skat I. januar 2007 1,2 40,1 2,0 (2,6) 0,2 Ol 41,0
Indregnet i årets resultat, netto (0,2) (7,6) (0,2) (1,3) (3,0) (9,7) (22,0)
Indregnet i egenkapitalen, netto 0,0 0,0 0,0 0,0 1,7 1,3 30
Udskudt skat 3l. december 2007 I,0 32,5 1,8 (3,9) (LD (8,3) 22,0

 

 

 

 

NOTER 61

 

ÅRSREGNSKAB 2007

Noter til balancen

Beløb i mio, kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
18. Varebeholdninger
Råvarer og hjælpematerialer 44,5 51,6 24,5 27,7
Varer under fremstilling 20,2 12,7 6,8 4,2
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 46,1 67,6 19,9 25,0
Varebeholdninger fortsættende aktiviteter 110,8 131,9 51,2 56,9
Overført til aktiver bestemt for salg 0,0 (173) 0,0 0,0
Varebeholdninger i alt 110,8 14,6 51,2 56,9
Varebeholdninger optaget til nettoréalisationsværdi 5,3 2,0 5,3 2,0
Koncernen har ikke stillet varebeholdninger til sikkerhed for gældsposter i 2007 (2006: 5,3 mio. kr).
Der er ingen sikkerhedsstillelser i moderselskabet vedrørende varebeholdninger.

Koncern Moderseiskab

2007 2006 2007 2006
19. Entreprisekontrakter
Salgsværdi af entreprisekontrakter 12,9 0,0 18,4 0,0
Acontofaktureringer (8,7) (0,3) (8,7) (0,3)
Entreprisekontrakter i alt 4,2 (0,3) 9;7 (0,3)
der indregnes således:
Entreprisekontrakter (aktiver) 4,4 0,0 9,9 0,0
Entreprisekontrakter (forpligtelser) (0,2) 0,0 (0,2) 0,0
Forudbetalinger fra kunder 0,0 (0,3) 0,0 (0,3)
Entreprisekontrakter i alt 4,2 (0,3) 9,7 (0,3)

 

 

 

 

 

62 NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

Noter til balancen Beløb i mio. kr.

 

j 20. Egenkapital og egne aktier

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
Reserve for —— Reserve for

Aktiekapital transåktlorer — råglernger ne Foreslået tat | "mteresser | Srheritat
Egenkapital |. januar 2006 70,2 (19,2) (197,1) 768,7 8,5 631,1 15,2 646,3
Årets indregnede indtægter og omkostninger - 1,6 (18,6) (62,7) (797) (154) (95,1)
Køb af egne aktier - - - (6,7) - (6,7) - (6,7)
Udnyttelse af aktieoptioner - - - 4,3 - 4,3 - 4,3
Betalt udbytte til aktionærer - - - - (8,5) (8,5) - (8,5)
Andel af kapitalforhøjelse - - - - - - 4,0 4,0
Egenkapitalbevægelser i alt - 1,6 (18,6) (65,1) (8,5) (90,6) (118,4) | (102,0)
Egenkapital 31. december 2006 70,2 (17,6) (215,7) 703,6 - 540,5 3,8 544,3
Egenkapital I. januar 2007 70,2 (17,6) (215,7) 703,6 - 540,5 3,8 544,3
Årets indregnede indtægter og omkostninger - 90 182,3 (511,7) - (3204) (3,8) | (324,2)
Egenkapitalbevægelser i alt - 9,0 182,3 (511,7) - | (320,4) (3,8) | (324,2)
Egenkapital 31. december 2007 70,2 (8,6) (33,4) 191,9 - 220,1 - 220,1

 

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

NOTER

 

Noter til balancen

20. Egenkapital og egne aktier, fortsat

Beløb i mio, kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab
Reserve for

Aktiekapital transaktioner rese ane | oerkapital
Egenkapital I. januar 2006 70,2 (10,9) 533,4 8,5 605,2
Årets indregnede indtægter og omkostninger - 5,0 (183,1 - (178,1)
Køb af egne aktier - - (6,7) - (6,7)
Udnyttelse af aktieoptioner - - 4,3 - 4,3
Betalt udbytte til aktionærer - - - (8,5) (8,5)
Egenkapitalbevægelser i alt - 5,0 (185,5) (8,5) | (189,0)
Egenkapital 3l. december 2006 70,2 (5,9) 347,9 - 412,2
Egenkapital I. januar 2007 70,2 (5,9) 347,9 - 412,2
Årets indregnede indtægter og omkostninger - 8,2 (382,0) - | (373,8)
Egenkapitalbevægelser i alt - 8,2 (382,0) - | (373,8)
Egenkapital 3I. december 2007 70,2 2,3 (34,1) . 38,4

 

 

63

 

 

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

Noter til balancen Beløb i mio. kr.

 

 

2007 2006
20. Egenkapital og egne aktier, fortsat
Aktiekapitalen kan specificeres således:
A-aktier I stk.å — 5.000.000 kr. 5,0 5,0
I stk.å 1.400.000 kr. 1,4 1,4
AA-aktier Istk.å — 2.133.000 kr, 2,1! 2,|
B-aktier 3.080.895 stk. å 20 kr. 61,7 61,7
Aktiekapital i alt 70,2 70,2

 

 

Aktiekapitalen har været uændret i perioden 2003-2007.

Egne aktier
Hartmanns beholdning af egne aktier udgør uændret 100.000 stk. B-aktier med en nominel værdi på 2 mio, kr., som svarer til 2,85% af den samlede aktiekapital,

Aktiernes værdi pr. 31. december 2007 udgør 14,8 mio. kr. (2006: 22,7 mio. kr). Aktierne er erhvervet for at afdække forpligtelser i forbindelse med fremtidige
optionsprogrammer.

Brødrene Hartmann A/S kan i henhold til bemyndigelse fra generalforsamlingen erhverve maksimalt 10% af selskabets egne aktier. Bemyndigelsen gælder frem til
23. oktober 2008.

21. Pensionsforpligtelser

Bidragsbaserede ordninger

Hartmann har pensionsordninger, som omfatter visse grupper af medarbejdere i Danmark og i udlandet. Pensionsordninger er som hovedregel bidragsbaserede
ordninger. Hartmann udgiftsfører løbende (f.eks. et fast beløb eller en fast procent af lønnen) præmieindbetalinger til uafhængige forsikringsselskaber, som er an-
svarlige for pensionsforpligtelserne. I bidragsbaserede ordninger har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed
og invaliditet. Når pensionsbidrag for bidragsbaserede ordninger er indbetalt, har Hartmann i disse ordninger ingen yderligere pensionsforpligtelser over for ansatte
eller fratrådte medarbejdere.

Ydelsesbaserede ordninger

I ydelsesbaserede ordninger er Hartmann forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. alderspension som et fast beløb af slutlønnen). | de ydelsesbaserede ord-
ninger er det Hartmann, der bærer risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed mv. Ved en ændring af beregningsforudsætningerne
fremkommer en ændring i den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi.

Ved en ændring i beregningsforudsætningerne for de ydelsesbaserede ordninger, der vedrører nuværende og tidligere ansættelser, indregnes aktuarmæssige gevin-
ster og tab direkte i egenkapitalen, se anvendt regnskabspraksis, side 44,

De samlede pensionsforpligtelser vedrører afdækkede ordninger i Canada og Tyskland.

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

NOTER 65 |

 

 

Noter til balancen

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
2007 2006

21. Pensionsforpligtelser
Forpligtelsen for de ydelsesbaserede ordninger indgår i balancen således:
Nutidsværdi af finansierede forpligtelser 60,0 68,8
Aktivernes dagsværdi (41,6) (50,4)
Netto pensionsforpligtelser i alt 18,4 18,4
Udvikling i forpligtelser:
Pensionsforpligtelser 1. januar 68,8 59,0
Reklassifikation (12,D) 5,0
Periodens pensionsomkostninger 3,3 2,2
Medarbejderbidrag 0,7 0,0
Kalkulerede renteomkostninger 2,9 0,9
Aktuarmæssig gevinst/(tab) (2,9) 2,5
Udbetalte ydelser (2,8) (0,7)
Valutakursregulering mv. 2! (0,1)
Pensionsforpligtelser i alt 31. december 60,0 68,8
Udvikling i tilknyttede aktiver:
Markedsværdi af aktiver |. januar 50,4 42,3 i
Reklassifikation (12,)) 5,0
Kalkuleret forventet afkast 1,8 0,0
Aktuarmæssig gevinst/(tab) (1,4) 2,2
Indbetaling til ordningerne 3,5 1,6
Udbetalte ydelser (2,6) (0,7)
Valutakursregulering mv. 2,0 0,0
Markedsværdi af aktiver 31. december 41,6 50,4
Faktisk afkast på aktiverne kan opgøres således:
Faktisk afkast på ordningernes aktiver 0,4 4,0
Forventet afkast på ordningernes aktiver (1,8) (1,8)
Aktuarmæssig gevinst/(tab) på ordningernes aktiver (1,4) 2,2

2007 2006
Fordeling af tilknyttede aktiver: mio. kr. % mio. kr. %
Aktier 3,5 8,4 3,8 75
Obligationer og andre værdipapirer 7,3 17,6 28,0 55,6
Genforsikret 5,8 13,9 0,0 0,0
Likvider 10,8 26,0 18,6 369
Øvrige 14,2 34,1 0,0 0,0
l alt 41,6 100,0 50,4 100,0

 

 

66

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

Noter til balancen

Beløb i mio. kr.

Koncern

2007 2006

 

21. Pensionsforpligtelser, fortsat
Anvendte forudsætninger:
Diskonteringssats

Forventet afkast på ordningernes aktiver
Fremtidig stigningstakt i løn

Fremtidig stigningstakt i pension

4,50-5,25% — 4,5-5,0%
5-6% 6,0%
2,2-3,0% 3,0%
2,25-2,50%  1,75-2,50%

 

 

 

 

 

 

Resultatført

Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 3,3 2,2
Kalkuleret forventet afkast på aktiver (1,8) 0,0
Kalkulerede renteomkostninger på forpligtelser 29 0,9
Ændring i pensionsbetingelser og indfrielser (0,4) 0,0
Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger 4,0 3,1!
Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger 31,5 34,8
Resultatført i alt 35,5 37,9
Omkostningerne er indregnet i følgende regnskabsposter i resultatopgørelsen:

Produktionsomkostninger 264 19,8
Salgs- og distributionsomkostninger 3,3 4,7
Administrationsomkostninger 58 5,6
Ophørte aktiviteter 0,0 7,8
Resultatført i alt 35,5 37,9
Indregnet i egenkapitalen:

Indregnet pr. I. januar (1,2) (1,0)
Indarbejdet i året vedrørende tidligere år (4,5) 0,0
Aktuarmæssig gevinst/(tab) i perioden 1,5 (0,3)
Valutakursregulering mv, 0,0 0,l
indregnet pr. 3l. december (4,2) (1,2)

 

 

Akkumuleret aktuarmæssig gevinst/(tab) korrigeret for udskudt skat

 

(2,7) (0,8)

 

Femårsoversigt (fra I. januar 2005)

 

 

 

2007 2006 2005
Forpligtelser 60,0 68,8 59,0
Tilknyttede aktiver (41,6) (50,4) (42,3)
Uafdækket 18,4 18,4 16,7
Erfaringsregulering på forpligtelser (0,9) Ol 0,
Erfaringsregulering på tilknyttede aktiver (1,4) 2,2 0,0

 

 

Pensionerne forfalder i al væsentlighed mere end | år efter balancedagen.

 

ÅRSREGNSKAB 2007 NOTER (gå

 

 

Noter til balancen

Beløb i mio, kr.

 

 

 

 

Forfalder Forfalder l alt forfalder Forfalder
1-5 år efter 5 år over | år inden | år

22. Kort- og langfristede forpligtelser
Koncern
2006
Realkreditinstitutter, fast forrentet 4,5% 4,0 0,0 4,0 1,3
Kreditinstitutter, fast forrentet 4,6 - 6,3% = 313,9 29,8 343,7 26,3
Anden gæld (renteswap) 69 0,0 6,9 0,0
Offentlige tilskud 5,1 5,5 10,6 1,5
Regnskabsmæssig værdi 3l. december 2006 329,9 35,3 365,2 29,1
2007
Realkreditinstitutter, fast forrentet 4,5% 2,7 0,0 2,7 1,4
Kreditinstitutter, fast forrentet 4,6 - 6,3% + 298,2 29,8 328,0 76,5
Anden gæld (renteswap) 2,4 0,0 24 0,0
Offentlige tilskud 6,2 6,9 13,1 1,8
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 309,5 36,7 346,2 79,7

 

= Heraf lån på 246,4 mio. kr. (2006: 246,4 mio. kr.) med variabel rente, hvor renten er omlagt til fast rente ved renteswap.

l alt forfalder over I år

Forfalder inden | år

 

 

 

 

 

 

Kort- og langfristede forpligtelser fordeler sig således på valutaer: 2007 2006 2007 2006
EUR 97,0 139 18,0 179
DKK 205,7 104,9 61,0 [1,2
CAD 41,5 146,4 0,0 0,0
Øvrige 2;0 0,0 0,7 0,0
346,2 365,2 79,7 29,1
Forfalder Forfalder I alt forfalder Forfalder
|-5 år efter 5 år over I år inden | år
Moderselskab
2006
Kreditinstitutter, fast forrentet 4,6 - 6,3% + 311,0 29,8 340,8 25,0
Anden gæld (renteswap) 69 0,0 69 0,0
Offentlige tilskud 2,7 47 74 0,8
Regnskabsmæssig værdi 3I. december 2006 320,6 34,5 355,I 25,8
2007
Kreditinstitutter, fast forrentet 4,6 - 6,3% + 296,1 29,8 325,9 749
Anden gæld (renteswap) 2,4 0,0 24 0,0
Offentlige tilskud 3,4 4,9 8,3 1,0
Regnskabsmæssig værdi 3I. december 2007 301,9 34,7 336,6 75,9

 

= Heraf lån på 246,4 mio. kr. (2006: 2464 mio. kr.) med variabel rente, hvor renten er omlagt til fast rente ved renteswap.

Kort- og langfristede forpligtelser fordeler sig således på valutaer:

I alt forfalder over | år

Forfalder inden | år

 

2007 2006 2007 2006
EUR 89,4 104,3 14,9 15,0
DKK 205,7 104,4 61,0 10,8
CAD 41,5 1464 0,0 0,0
336,6 355,1! 75,9 25,8

 

 

 

68

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

Noter til balancen Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
23. Offentlige tilskud
Offentlige tilskud I. januar 35,5 35,5 19,7 19,7
Tilgang 4,7 0,0 2,0 0,0
Offentlige tilskud 31. december 40,2 35,5 21,7 19,7
indregnet i resultatopgørelsen |. januar 23,4 21,5 11,5 10,7
indregnet i resultatopgørelsen i året 1,9 1,9 0,9 0,8
Indregnet 31. december 25,3 23,4 12,4 11,5
Regnskabsmæssig værdi 3l. december 14,9 12,1 9,3 8,2
Heraf indregnet som kortfristede forpligtelser 1,8 1,5 L,0 0,8
Heraf indregnet som langfristede forpligtelser (13 10,6 8,3 74

 

 

 

Moderselskabet
Brødrene Hartmann A/S modtager løbende offentlige tilskud til udviklingsrelaterede og energibesparende projekter og modtog i 1995 et større tilskud til
opførelsen af kraftvarmeværket i Tønder. Der er ingen aktuelle tilbagebetalingsforpligtelser relateret til tilskuddene.

Koncern
Ud over de offentlige tilskud i moderselskabet har Hartmann endvidere modtaget offentlige tilskud vedrørende et produktionsselskab i Tyskland og Ungarn.

Der foreligger særlige tilbagebetalingsvilkår, såfremt de tilskudsberettigede aktiver ikke benyttes i overenstemmelse med tilskudsbetingelserne. Der foreligger en
klausul om, at de tilskudsberettigede aktiver skal benyttes i 5 år, fra den tilskudsberettigede investering er taget i brug.

I tilfælde af, at de tilskudsberettigede aktiver ikke benyttes i overensstemmelse med tilskudsvilkårene, udgør tilbagebetalingsforpligtelsen i alt 3,0 mio. kr:
(2006: 2,2 mio. kr). Tilskudsvilkårene forventes opfyldt.

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

NOTER 69

 

Noter til balancen

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
24. Hensatte forpligtelser
Garantiforpligtelser |. januar 1,5 LI 1,5 Ll
Tilgang Q,l 1,2 0, 12
Afgang (0,7) (0,8) (0,7) (0,8)
Garantiforpligtelser 31. december 0,9 1,5 0,9 1,5
Forpligtelser vedrørende dattervirksomheder med negativ egenkapital I. januar 0,0 0,0 75,0 0,0
Tilgang 0,0 0,0 0,0 75,0
Afgang 0,0 0,0 (75,0) 0,0
Forpligtelser vedrørende dattervirksomheder med negativ egenkapital 3l. december 0,0 0,0 0,0 75,0
Hensatte forpligtelser 3l. december 0,9 1,5 0,9 76,5

 

Garantier

Garantier er hensat til dækning af kontraktrelaterede garantireklamationer på varer og ydelser, hvor levering fra Hartmann Technology har fundet sted. Forpligtelsen

er opgjort med udgangspunkt i historiske garantidmkostninger.

Forpligtelser vedrørende dattervirksomheder med negativ egenkapital

Den tilbageførte forpligtelse vedrører negativ egenkapital i de sydamerikanske dattervirksomheder, som er afhændet i året.

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
25. Anden gæld
Løn og feriepenge mv. 43,9 49,4 36,1 36,2
Skyldige medarbejderskatter 6,0 5,8 2,0 2.)
Moms og andre afgifter II, l 9,3 37 0,0
Øvrige gældsforpligtelser 100,5 59,4 62,3 23,9
Anden gæld fortsættende aktiviteter 161,5 123,9 104,1 62,2
Overført til aktiver bestemt for salg 0,0 (12,6) 0,0 0,0
Anden gæld 31. december 161,5 111,3 104,1 62,2

 

 

 

70

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

Supplerende noter

Beløb i mio. kr.

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
26. Ophørte aktiviteter og aktiver bestemt for salg
Nettoomsætning 92,0 162,9 0,0 0,0
Primært resultat (EBIT) (0,3) 28,1 0,0 (2,0)
Finansielle omkostninger (8,7) (22,0) 0,0 0,0
Skat af årets resultat 0,0 3,5 0,0 4,l
Resultat efter skat (9,0) 9,6 0,0 2,1!
Nedskrivninger til dagsværdi (41,8) (101,6) (1,7) (145,7)
Nedskrivning af skatteaktiver 0,0 (23,4) 0,0 0,0
Realiseret kurstab (191,5) 0,0 0,0 0,0

 

Værdireguleringer efter skat

(233,3) (125,0)

(1,7) (145,7)

 

 

Årets resultat for ophørte aktiviteter

(242,3) (115,4)

(1,7) (143,6)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømme fra driftsaktivitet (72,2) 3,8 (14,7) 0,0
Pengestrømme fra investeringsaktivitet 7,6 (6,3) 0,0 0,0
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 0,0 0,0 (112,8) 0,0
Pengestrømme i alt (64,6) (2,5) (127,5) 0,0
Materielle aktiver 0,0 0,0 0,0 0,0
Øvrige kortfristede aktiver 0,0 58,9 0,0 0,0
Likvider 0,0 1,9 0,0 0,0
Aktiver i alt 0,0 60,8 0,0 0,0
Kreditinstitutter 0,0 100,2 0,0 0,0
Udskudt skat 0,0 0,0 0,0 0,0
Øvrige forpligtelser 0,0 591 0,0 0,0
Forpligtelser i alt 0,0 159,3 0,0 0,0
Resultat pr. aktie i kr. for ophørte aktiviteter (710 (33,9) - -
Resultat pr. aktie i kr. for ophørte aktiviteter, udvandet (74) (33,9) - -

 

1 2007 blev koncernens aktiviteter i Sydamerika afhændet. Beslutningen blev truffet efter at have vurderet forskellige mulige strukturelle tiltag.

Som følge af beslutningen er aktiviteterne i Sydamerika behandlet som ophørte aktiviteter i årsrapporten fra og med 2006. Hoved- og nøgletal er tilrettet i overens-
stemmelse hermed. Årets resultat for ophørte aktiviteter inkluderer akkumulerede kursreguleringer på 191 mio. kr.

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

Supplerende noter

NOTER Ti

Beløb i mio. kr.

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2007 2006 2007 2006
27. Honorar til revisorer
Lovpligtig revision:
KPMG 2,8 2,8 Il Lo
Øvrige 0,1 0,4 0,0 0,0
2,9 3,2 ll 5,0
Andre ydelser:
KPMG 2,6 14 1,7 0,2
Øvrige 0,5 0,0 0,0 0,0
3,1 1,4 1,7 0,2
Honorar i alt 6,0 4,6 2,8 I,2

 

 

I lovpligtig revision indgår honorar vedrørende ophørte aktiviteter i 2007 med 0,0 mio, kr. (2006: 0,4 mio. kr.).

28. Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser

Koncernen er part i enkelte retssager: Det er ledelsens opfattelse, at disse sager ikke vil have væsentli

Forholdet er uændret i forhold til sidste år:

Moderselskabet har afgivet garantier for dattervirksomheders gæld og garantier over for tredjemand på 23,7 mio. kr. (2006: 103,8 mio. kr).

 

ig påvirkning på koncernens og moderselskabets finansielle stilling.

Lactosan Sanovo Holding A/S koncernen har varslet erstatningskrav mod Brødrene Hartmann A/S på op til 50 mio. kr. som følge af salget af de sydamerikanske aktivi-
teter til Lactosan Sanovo Holding A/S koncernen. Kravet er ikke dokumenteret, og der er ikke indleveret en voldgiftsklage. Brødrene Hartmann A/S' advokat vurderer,
at der ikke er grundlag for erstatningskravene, og selskabet har derfor ikke foretaget nogen hensættelse.

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2007 2006 2007 2006
29. Operationel leasing
Leje- og leasingforpligtelse (operationel)
Forfalder inden for | år 11,7 9,1 4,3 1,8
Forfalder mellem | - 5 år 16,3 11,3 12,0 1,7
Forfalder efter 5 år 14,1 0,0 14,0 0,0
Leje- og leasingforpligtelser i alt 42,1 20,4 30,3 3,5
Årets leje- og leasingomkostning (operationel) 9,1 9,0 1,8 1,9

 

 

 

 

 

72

ÅRSREGNSKAB 2007

NOTER |

Supplerende noter

30. Finansielle risici

Generelt
Udviklingen i Hartmanns resultat og egenkapital er påvirket af en række finansielle risici,
herunder valuta-, rente-, likviditets- og kreditrisici.

 

 

Beløb i mio. kr.

Styring af finansielle risici

Hartmann anvender finansielle instrumenter til afdækning af en række af de finansielle
risici, der kan henføres til koncemnens kommercielle aktiviteter. Generelt vælges den
mindst komplicerede risikoafdækningsmetode. Koncernen foretager ikke spekulative
dispositioner.

Hartmann har centraliseret styringen af finansielle risici i koncernens finansfunktion, der
samtidig fungerer som servicecenter for alle dattervirksomheder.

 

Renterisiko

Hartmanns renterisiko relaterer sig i at væsentlighed til den rentebærende gæld til kredit-
institutter. Hartmanns rentedækning udgør ca. 60% (2006: 80%) af den rentebærende
gæld, og det skønnes, at ændringer i renteniveauet ikke vil få væsentlig indflydelse på
resultat før skat. Koncernens renterisiko anses som beskeden på 1-4 års sigt. Koncernen
har en større refinansiering i 2010-2011, hvorfor renterisikoen løbende vil stige, såfremt
det nuværende renteniveau stiger væsentligt.

Pr. 31. december 2007 udgjorde lån med lang løbetid 56% (2006: 82%) af den rente-
bærende gæld. Gælden indregnes til amortiseret kostpris. Nutidsværdien af den rente-
bærende gæld pr. 31. December 2007 var 15 mio. kr. (2006: 7 mio. kr) lavere end den
regnskabsmæssige værdi,

Såfremt renten ændrer sig med 1%, vil det give en ændring i det primære resultat på
1,8 mio. kr:

Styring af renterisiko
Det er Hartmanns politik gennem styring af renterisikoen at begrænse de negative
virkninger af renteudsving på indtjening og balance,

Hartmann finansierer sig hovedsageligt ved optagelse af langfristede og fastforrentede
lån i en af koncernens hovedvalutaer DKK, EUR eller CAD.

Det vurderes løbende, hvorvidt det er hensigtsmæssigt at afdække den langsigtede
renterisiko.

 

Valutarisiko

Hartmanns valutaeksponering følger dels af, at der ikke er valutarisk balance mellem
koncernens indtægter og udgifter, og dels af, at en del af koncernens nettoaktiver er
denomineret i valuta.

Valutaeksponeringen i valutakrydset CAD/USD repræsenterer koncernens største en-
kettvalutarisiko. Eksponeringen er en følge af, at Hartmanns omsætning i Nordamerika er
denomineret i USD, mens omkostningerne er denomineret i CAD. Et fald i USD mod
CAD på 5% vil alt andet lige reducere det primære resuttat med ca. 5 mio. kr.

Det primære driftsresultat er endvidere eksponeret mod EUR, PLN (polske zloty), HUF
(ungarsk forint) og GBP.

De væsentligste valutaer, hvor Hartmann pr. 31. december 2007 havde indgået valutater-
minsforretninger, fremgår af note 31, side 74.

Styring af valutarisiko
Det er Hartmanns politik at begrænse effekten af valutafluktuationer på koncernens
resultat og finansielle stilling.

Forventede betalinger i forbindelse med eksempelvis salg og køb afdækkes med afledte
finansielle instrumenter med en løbetid på op til 12 måneder. Gevinster og tab på
afledte finansielle instrumenter resultatføres i takt med, at de sikrede transaktioner
realiseres,

Valutarisikoen på investeringerne i udenlandske dattervirksomheder afdækkes delvist i
det omfang, det vurderes at være hensigtsmæssigt. Afdækningen gennemføres primært
gennem optagelse af valutalån. Af investeringen i Canada på i alt 120 mio, kr. var ca.
103% af néttoeksponeringen pr: 31. december 2007 afdækket med lån i CAD (2006:
311 mio. kr, hvoraf 97% var afdækket).

 

Likviditetsrisiko
Likviditetsrisiko er risikoen for;at Hartmann ikke er i stand til løbende at opfylde forpligtelser;
som følge af en manglende evne til at realisere aktiver eller opnå tilstrækkelig finansiering,

Koncernens nettorentebærende gæld pr. 31. december 2007 var i alt 592 mio. kr. (2006:
431 mio. kr). Stigning i den nettorentebærende gæld skyldes hovedsageligt et øget inve-
steringsniveau (fortrinsvis på den ungarske fabrik) og påvirkninger fra salget af Sydame-
rika aktiviteterne.

Hartmanns likviditetsreserve består af likvide beholdninger, fast aftakte trækningsrettighe-
der (committede kreditfaciliteter) og tilsagte trækningsrettigheder (uncommittede kredit-
faciliteter) i større pengeinstitutter.

Efter aftale med pengeinstitutterne har koncernen i 2007 ikke overholdt lånebetingelser
(finansielle covenants') i forbindelse med et lånearrangement. Koncernen har fået stillet
en yderligere kreditfacilitet til rådighed på i alt 148 mio.kr. og bankerne har foreløbigt gi-
vet et lånetilsagn på denne kreditfacilitet frem til 3 I. december 2008. Koncernen arbejder
i øjeblikket på en låneomlægning af de eksisterende kreditfaciliteter i pengeinstitutterne.
Det forventes, at de nye kreditfaciliteter vil inkludere en række lånebetingelser (finansielle
covenants') og et rentegitter ("margin pricing grid”).

Koncernen har desuden modtaget 50 mio, kr. i ansvarlig lånekapital fra Brødrene Hart-
mann's Fond. Fonden har givet lånetilsagn frem til 31. december 2008.

 

Styring af likviditetsrisiko

Koncernens kortsigtede likviditet styres primært ved, at forretningsenhedernes likvidi-
tet overføres til koncernens finansfunktion, som udligner likviditetstræk i enheder med
likviditetsbehov,

Hartmanns dattervirksomheder finansierer sig primært gennem koncernens finansfunk-
tion, men lokale forhold kan dog medføre, at finansiering sker gennem en af koncernens
udenlandske banker.

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007 NOTER

 

 

Supplerende noter

30. Finansielle risici, fortsat

Koncernens uudnyttede kreditrammer i pengeinstitutter udgør 138 mio. kr. pr. 31. de-
cember 2007 (194 mio, kr. pr. 31. december 2006). Likvide beholdninger udgør 52 mio.
kr. pr. 31. december 2007 mod 69 mio. kr. pr: 31, december 2006. Koncernens samlede
likviditet til rådighed udgør således 190 mio. kr. pr. 31 december 2007 mod 263 mio. kr.
pr. 31. december 2006.

Det er ledelsens vurdering, at koncernen råder over et tilstrækkeligt likviditetsberedskab
til løbende finansiering af den nuværende og planlagte drift

Beløb i mio. kr.

 

Kapitalstyring

Det er koncernens målsætning at skabe den nødvendige fleksibilitet til at kunne gen-
nemføre og opfylde de strategiske mål samt kunne opnå et konkurrencedygtigt afkast
til virksomhedens aktionærer; Det er: desuden et mål at sikre finansiel stabilitet med
henblik på at reducere virksomhedens kapitalomkostninger.

Det-er bestyrelsens generelle indstilling åt udbetale et årligt udbytte til aktionærerne
på ca. 30% af årets resultat efter skat. Bestyrelsen vil på generalforsamlingen den 22.
april 2008 foreslå, at der som følge af årets negative resultat ikke udbetales udbytte for
2007. Udlodning af udbytte vil dog altid ske under hensyntagen til koncernens planer
for vækst og likviditetsbehov.

Koncernens kapitalstruktur vurderes løbende, og målsætningen for kapitalstrukturen
er, at koncernens nettorentebærende gæld set i forhold til egenkapitalen bør være i
niveauet omkring 100% (finansiel gearing”).

Koncernens finansielle gearing er steget fra 79% (inkl. gæld i Sydamerika) pr. 31. de-
cember 2006 til 269% pr: 31. december 2007, Udviklingen i den finansielle gearing skyl-
des den væsentlige forøgelse af den nettorentebærende gæld kombineret med faldet
Fl egenkapitalen efter fråsalg af de sydamerikanske aktiviteter og nedskrivninger af de
nordamerikanske og asiatiske aktiver:

Koncernens nuværende gearing betinger, at større investeringer og yderligere udvikling
af koncernen kræver tilførsel af ekstra kapital. Bestyrelsen har derfor besluttet at iværk-
sætte planlægningen af en aktieemission i 2008.

 

Kreditrisiko
Hartmanns kreditrisiko opstår i relation til risikoen for tab på tilgodehavender og kreditin-
stitutter: Det vurderes, at koncernen ikke har nogen væsentlig koncentration af kreditrisiko.

 

 

 

 

 

 

2007 2006
Tilgodehavender fra salg (brutto) 282,1 268,9
Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse debitorer:
Nedskrivning I. januar 10,1 9,5
Tab på debitorer resultatført i året 1,4 3,2
Realiserede tab i året 3,2) (26)
Nedskrivning 31. december 8,3 10,1
Tilgodehavender fra salg i akt 2738 258,8
Tilgodehavender fra salg (netto)
Svarer til en gennemsnitskredittid på (dage) 67,0 64,0
Tilgodehavender fra salg (brutto) kan
specificeres som følger:
Ej forfaldne 2295 200,9
Forfaldne med:
Mellem | og 30 dage 34,3 449
Mellem 31 og 60 dage 90 8,8
Mere end 60 dage 9,3 14,3
282,1 268,9

 

Koncernens øvrige kreditrisici, herunder risici på finansielle modparter, anses for yderst
begrænsede.

 

Styring af kreditrisiko

Hartmanns tilgodehavender fra salg kreditforsikres i størst muligt omfang. Tilgodehaven-
der fra kunder med meget høj kreditværdighed forsikres ikke. Endvidere kan der være
tilfælde, hvor lokale forhold ikke muliggør kreditforsikring. | disse tilfælde skærpes den
interne kreditvurdering.

Kreditrisici på finansielle modparter i forbindelse med handel med afledte finansielle
instrumenter og likviditetsplaceringer begrænses til pengeinstitutter, der har en tilfreds-
stillende kreditvurdering fra et eller flere kreditvurderingsbureauer i henhold til kon-
cernens finanspolitik.

73

 

 

 

74

NOTER

ÅRSREGNSKAB 2007

 

Supplerende noter

31. Afledte finansielle instrumenter
Pr. 31. december 2007 er der åbentstående valutaterminsforretninger med løbetider op til 12 måneder. Der er tre renteswaps med restløbetider på 2-5 år.

i resultatopgørelsen i takt med, at de sikrede fremtidige transaktioner realiseres.

Beløb i mio. kr.

Dagsværdien er i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis indregnet i tilgodehavender og gæld samt egenkapital pr. 31. december 2007 og indregnes

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Tab/gevinst Gennemsnitlig

2006 indregnet i resultatopgørelsen Dagsværdi (netto) I valuta Valuta kurs pr, enhed Forfaldsår

Koncern —— Moderselskab Koncern — Moderselskab
Valutaterminsforretninger
GBP/DKK (0,5) (0,5) (L1) (LD) 84 GBP 10,90 2007
USD/CAD 2,9 - (0,7) - 3,6 USD 1,12 2007
CAD/EUR - 1,6 1,6 1,6 32,0 CAD L,5I 2007
PLN/DKK (0,6) (0,6) - - 9,6 PLN 1,95 2007
PLN/HUF (1,3) - 1,5 - ie: PLN 71,59 2007
Valutaterminsforretninger i alt 0,5 0,5 [3 0,5
Renteswap Hovediitol
CAD/CAD - - (0,1) (0,1) 8,0 CAD 2009
CAD/CAD - - (1,7) (1,7) 22,0 CAD 2012
DKK/DKK - - (5,1) (5,1) 100,0 DKK 20!1
Renteswap i alt - - (6,9) (6,9)
2007

Koncern —— Mvoderselskab Koncern — Moderselskab
Valutaterminsforretninger
GBP/DKK (0,2) (0,2) 4,3 4,3 96 GBP 10,58 2008
USD/CAD (49) - (1,6) - 14,4 USD 0,96 2008
CAD/EUR - (10,0) (10,0) (10,0) 16,0 CAD 1,53 2008
PLN/DKK 0,3 0,3 (0,2) (0,2) 8,5 PLN 2,04 2008
PLN/HUF - - (0,5) - 19,5 PLN 70,28 2008
EUR/HUF (1,8) - 0,1 - 30,0 EUR 257,96 2008
SEK/DKK - - 0,7 0,7 51,5 SEK 0,80 2008
NOK/DKK - - 0,7 0,7 42,0 NOK 0,95 2008
Valutaterminsforretninger i alt (6,6) (9,9) (6,5) (4,5)
Renleswap or
CAD/CAD - - 0,2 0,2 8,0 CAD 2009
CAD/CAD - - (0,3) (0,3) 22,0 CAD 2012
DKK/DKK - - (2,3) (2,3) 90,0 DKK 20il
Renteswap i alt - (2,4) (2,4)

Hovedstol

Put optioner valuta
USD/CAD (1,0) (1,0) 0,6 0,6 9,6 USD 2008
Put optioner i alt (1,0) (1,0) 0,6 0,6

 

 

 

 

 

ÅRSREGNSKAB 2007 NOTER 75

Supplerende noter Beløb i mio. kr.

32. Nærtstående parter

Koncern

Brødrene Hartmann A/S' nærtstående parter udgøres af bestyrelses- og direktionsmedlemmer i Brødrene Hartmann AJS samt betydelige aktionærer i moderselskabet
Brødrene Hartmann A/S.

Endvidere omfatter de nærtstående parter dattervirksomheder og associerede virksomheder, jf. note 14-16, hvor Brødrene Hartmann A/S har bestemmende eller
betydelig indflydelse. Brødrene Hartmann A/S har haft følgende væsentlige transaktioner med nærtstående parter:

 

 

Koncern Moderselskab
2007 2006 2007 2006
Salg af færdigvarer til dattervirksomheder 0,0 0,0 441,0 519,0
Salg af maskiner samt reservedele til dattervirksomheder 0,0 0,0 649 38,8
Køb af råvarer fra associerede virksomheder 39,6 25,3 31,2 20,3
Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder 0,0 0,0 0,5 13,1

 

Der har ikke været væsentlige transaktioner med øvrige nærtstående parter: For information vedrørende vederlag til direktion og bestyrelse henvises til note 5.

Nærtstående parter med kontrollerende indflydelse:
Brødrene Hartmanns Fond, ejer 12,2% af aktierne i Brødrene Hartmann ASS svarende til en stemmeandel på 58,1%, Brødrene Hartmann A/S og Brødrene Hart-
manns Fond har indgået en leje- øg administrationsaftale, der årligt indbringer koncernen 0,3 mio. kr;

Brødrene Hartmanns Fond har ydet ansvarlig lånekapital på 50 mio, kr. frem til 31. december 2008. Lånet er fast forrentet med 7,5%

33.Ny regnskabsregulering
IASB har udsendt følgende nye IFRS, der ikke ér obligatoriske for Hartmann-koncernen ved udarbejdelse af årsrapporten for 2007:

+ IAS | Præsentation af regnskaber, der træder i kraft for: regnskabsår, der påbegyndes I. januar 2009 eller senere, Implementering af standarden får ikke indvirkning
på indregning og måling i årsrapporten, AS I er endnu ikke godkendt af EU.

= IAS 23 Låneomkostninger, gælder for regnskabsår: der påbegyndes |. januar 2009 eller senere, Standarden får ikke betydning for indregning og måling i årsrap-
porten, IAS 23 er.endnu ikke godkendt af EU.

= JAS 27 Koncernregnskaber, der træder i kraft for regnskabsår, der påbegyndes |. juli 2009 eller senere. Implementering af standarden får ikke indvirkning på
indregning og måling i årsrapporten, IAS 27 er endnu ikke godkendt af EU.

=£ IFRS 2 Aktiebaseret aflønning, vedrørende aktiebaseret aflønning der gennemføresi det regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009 eller senere, Standarden får
ikke betydning for indregning og måling i årsrapporten. IFRS 2 er endnu ikke godkendt af EU.

x JFRS 3 Virksomhedssammenslutninger, vedrørende virksomhedssammenslutninger der gennemføres i det regnskabsår der påbegyndes I. juli 2009 eller senere.
Standarden får ikke betydning for indregning og måling i årsrapporten, IFRS 3 er endnu ikke godkendt af EU.

+ |FRS 8 Segmenter, vedrørende oplysninger om segmenter gælder for regnskabsår, der påbegyndes I. januar 2009 eller senére. Standarden får ikke betydning for
indregning og måling i årsrapporten, IFRS 8 er godkendt af EU.

IASB har udsendt en række fortolkningsbidrag (IFRIC I 1),derer godkendt af EU, og (IFRIC 12-14), der endnu ikke er godkendt af EU, som ikke er obligatoriske ved
udarbejdelsen af årsrapporten for 2007. Ingen af de udsendte IFRIC'er forventes at få indvirkning på Hartmann-koncernens regnskabsaflæggelse,

Hartmann-koncernen forventer at implementere disse IFRS og IFRIC fra den obligatoriske ikrafttrædelsesdato.

34. Efterfølgende begivenheder
Koncernen har indgået 2 betingede aftaler om salg af bygning samt en produktionslinie i Malaysia. Den regnskabsmæssige gevinst forventes opgjort til 10-15 mio.kr,
såfremt disse handler gennemføres.

Herudover er der ikke indtrådt væsentlige begivenheder efter balancedagen.

 

 

 

76

NOTER ÅRSREGNSKAB 2007

Kontaktadresser findes på koncernens hjemmeside

www.hartmann-packaging.com

Fabrikker
Se gg
Salgskortorer 6
Canada
me eg
USA.
s Finland
Danmark & Danmark
TE eg
e Tyskland
England Ø Polen
Tyskland
Frankrig Øg yskland
e Ungarn
Schwez Ø
Kroatien
OG Serbien

Koncernen har produktion i. 7 lande og salgsselskaber i 12 lande. srae!

 

 

NØGLETALSDEFINITIONER 77

ÅRSREGNSKAB 2007

 

 

Nøgletalsdefinitioner

Nettoarbejdskapital (NWC)
Investeret kapital (IC)

Afkast af gennemsnitligt investeret kapital
(ROIC)

Finansiel gearing
Egenkapitalforrentning

Årets resultat pr. aktie (EPS)

Indre værdi pr. aktie
Pricelearnings
Pay-out ratio

Cash flow pr. aktie

Årsrapporten for 2007 er aflagt efter International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til års-
rapporter for børsnoterede selskaber,

Udsagnene om fremtiden i denne årsrapport afspejler Brødrene Hartmann
AIS' ledelses nuværende forventninger til fremtidige begivenheder og øko-
nomiske resultater.

Udsagn om 2008 er i sagens natur forbundet med usikkerhed, og de op-
nåede resultater kan derfor afvige fra forventningerne,

Forhold, som kan medføre, at de opnåede resultater afviger fra forventnin-
gerne, er bl.a. — men ikke begrænset til — udviklingen i konjunkturerne og de
finansielle markeder, ændringer i love og regler på Brødrene Hartmann A/S'

Varebeholdninger + tilgodehavender + øvrige driftsmæssige,
kortfristede aktiver - leverandørgæld - øvrige driftsmæssige,
kortfristede forpligtelser

Nettoarbejdskapital + materielle aktiver + immaterielle aktiver +
udskudt skatteaktiv + tilgodehavende selskabsskat - udskudt skat -
offentlige tilskud - skyldig selskabsskat

Resultat af primær drift (EBIT)
Gennemsnitligt investeret kapital

Rentebærende gæld (netto) x 100
Egenkapital i alt, ultimo

Årets resultat x 100
Gennemsnitlig egenkapital i alt

Årets resultat
Gennemsnitligt antal aktier

 

Ved beregningen af udvandet EPS reguleres der for udestående
aktieoptioner, som er "in the money"

Egenkapital i alt (ekskl. minoritetsinteresser), ultimo
Antal aktier (ekskl. egne aktier), ultimo

 

Børskurs
Resultat pr. aktie (EPS)

Samlet udbytteudbetaling x 100
Årets resultat

Pengestrømme fra driftsaktivitet
Gennemsnitligt antal aktier (ekskl. egne aktier)

 

markeder, udvikling i efterspørgsel efter produkter, konkurrenceforhold samt
energi- og råvarepriser. Se i øvrigt afsnittet om risikoforhold på side 16 samt
note 30, side 72.

 

Årsrapporten udgives på dansk og engelsk, Såfremt der er forskel på udga-
verne og ved tvivlstilfælde, er den danske gældende.

Alle varemærker såsom handelsnavne og andre fremhævede benævnelser i
denne rapport er varemærkebeskyttet af og tilhører Brødrene Hartmann A/S.

O 2008 Brødrene Hartmann A/S


 

Brødrene Hartmann A/S
Klampenborgvej 203

BNP SSO USR 249)

Danmark

Tel: +45 45 87 50 30

Fax: +45 45 87 78 58

en Es CSE LER sat tal aks lee: SAS KA Seld
htep://www,hartmann-packaging.com

CVR no. 63 04 96 II

eN SPANIERE
Ørnegaardsvej 18
DK-2820 Gentofte
Danmark

Telefon: +45 45 97 00 00
Telefax: +45 45 97 00 01

ERE OGRE Ene FIN AS ele

http://www.hartmann-packaging.com

CYR no. 63 04 96 Il

FEAR