Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

       

 

 

ERHVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN

28 APR. 2008

Q02 Foddesssy

   

CAH

Godkendt på generalforsamlingen
d. 22. april 2008

i

Steen Jensen, dirigel
n JÉnsen, dirigent

 

 

 

 

Selskabsoplysninger

Selskab
FirstFarms A/S
Aastvej 10B
7190 Bitlund
Danmark

Telefon: +45 75 86 87 87
Telefax: +45 75 86 87 83

Internet: www. firstfarms.dk
E-mail: infoefirstfarms.dk

CVR-nummer: 28 31 25 04
Stiftet: 22. december 2004

Hjemstedskommune: Billund
Fondskode: DK0060056166
Kortnavn: FFARMS

Sektor: Konsumentvarer

Regnskabsår: 1. januar - 31. december

Bestyrelse

Henrik Hougaard (formand)
Stig Axel Andersson

Kjeld Lindberg iversen
jens Mølter

Lars Thornassen

Direktion
Kim Abildgaard Stokholm

Indhold

 

 

Selskabsoplysninger MMuWGW… ssssssssseserrereerrsesarev erne 2
Hoved- og nøgletal … 3
Året i hovedtræk ........sssssseeeeenrrereenee enes er ennen ener enken 4
Året 2007 sus sssuccececeneeeeeeee ennen ne ersten nrnre
Påtegninger

Ledeisesberetning 1….W.W.Xu.u.u..sssserveersreeesree nerne rnnnnree 8
Risikostyring…….…G….dGssses sne eeeeneee eneret nerne 14
Corporate Social Responsibility (….….…...ssssseseeseererererresrene 17
Målsætninger .….W….…..sMssssssseseee eres nere rnen 18
EU's støtteordninger 1]... sssssssseeeeerrrrenrsr ennen 19
Prisudvikling på råvarer Å….…..sssssssssereeereree ener rarere 20

 

Revision

KPMG C. Jespersen
Værkmestergade 25
Postboks 330
8100 Århus C.

Generalforsamling

Ordinær generalforsamling afholdes tirsdag d. 22. april
2008, kl. 17.00 i Konferencecentret, Hotel Legoland,
Aastvej 10B, DK-7190 Billund.

 

 

Koncernforhold

Human Resources 1... sssssveverreersererernne rs sknes renerne 22
Corporate Governance …..….…..ssssessseseeersrerererr eneste 23
Aktionærinformation …..W...sssseseseserevereskrserrrrer ennen 25
Anvendt regnskabspraksis ÅM.GW….…..ssssssserernsrnsrensre renerne 29
Resultatopgørelse MM..u...ssssscssceseserrerere nerne ne nrereren 37
Balance Mus ssssesseesseere rene ren renee nerne renser nerne 38
Egenkapitalopgøretse M.G. ..sssssssscseseerersenereres erne 40
Pengestrømsopgørelse ......usssssscsereerrernereran renerne 42
NoterGudG ss ssscsesesereerenene reen nee randen tr tre rer renerne ran 43

Hoved- og nøgletal

 

Koncern
21/9-31/12
2006
Hovedtal (Ekr.) £
Omsætning 9.183.
Bruttoresuttat
Resultat af primær drift -243
Resultat af finansielle poster 474
Resultat før skat 717
Årets resultat
Langfristede aktiver 104.353
Kortfristede aktiver 403.073
Aktiver i alt 507.426
Aktiekapital 471.224
Egenkapital 424.632
Langfristede forpligtelser 11.074
Kortfristede forpligtelser 71.720
Pengestrøm fra driften -16.499
Pengestrøm til investering, netto
Heraf til investering i materielle
aktiver z
Pengestrøm fra. finansiering si 358.670
Pengestrøm i alt 341.370 i ER
Nøgletal Du
Bruttomargin 28
Overskudsgrad 2,6
Aktiver/egenkapital
Resultat pr. aktie, kr. 0,11
Udvandet resultat pr. aktie, kr. sg -0,11
Egenkapitalforrentning ' i 11 -0,1
Gennemsnitligt antal ansatte 208: 194

2583

509

"BO :

+5:363

Fan

 

… 2007

890
890
"9,136
18.141
9.005
6.678

249.695
181625
431.320
471.224
428684

21

"2.615

1.878
41.077

+165.713

100

-1.027
3,0
1,6

5

951

Moderselskab

2006

O :

0
-1.231
153
-1.078
-740

93.843
346.561
440.404
471.224
421.801

0

18.603

-537
-11.594

0
358.113
345.982.

-0,1

Moderselskab

2005

18.175
81
18.255
128
211
17.841
203

 

 

 

Året i hovedtræk

I regnskabsperioden er der realiseret en omsætning på

58,8 mig, kr., ef EBIT-resultat på -3,8 mia. kr. og et
resultat før skat på 6,3 mio. kr. Resultatet før skat er
5 mio. kr. bedre end oprindeligt forventet, og 1,3 mio.
kr. bedre end selskabet udmeldte i halvårs- og 3. kvar-
talsmeddelelser i 2007.

- Etablering af platform i Rumænien ved ansættelse af

country manager og stiftelse af datterselskabet First-
Farms s.r.l. i Rumænien i maj 2007.
= Køb af det rumænske landbrugsselskab SC Cistapibe
s.r,L. | september 2007.
Køb af det slovakiske landbrugsselskab Mlyn Zahorie A/S
i oktober 2007 med tilhørende metmøltle og 2.000 ha.
forpagtet jord.

Opkøb af i alt 4.576 ha. jord i Rumænien i henholdsvis
Øst- og Vestrumænien

Drift af 6.300 ha. landbrugsjord i Slovakiet, som steg til
8,300 ha. i efteråret 2007, samt en besætning på 2.100
malkekøer.

Påbegyndelse af staldbyggeri | Slovakiet, der skal sikre
udvidelse af malkekvægsbesætningen til én af de største
i Europa.

Omsætning i FirstFarms-aktien på ca. 1,4 mio. kr. pr.
børsdag og en kursstigning fra 1. januar til 31. december
2007 på 34 %.

 

Året 2007

2007 var FirstFarms' første hele regnskabsår som børsnote-
ret selskab, og vi har kunnet glæde os over stor interesse for
selskåbet i det forløbne år. Én. af grundene til-interessen var
fokus på landbrugsvårer som kom og mælk i Danmark og på
verdensmarkedet generelt. Andre grunde Var debatten om
"EU's landbrugsreformer, den stigende efterspørgsel efter.
fødevarer i ide nye vækstøkonomier som Kina, indien og
Østeuropa samt mitjøbeslutninger vedrøreride produktion
af biobrændstof.

HF det første ér.som børsnoteret selskab på OMX - Den Nor-
diske Børs København lå omsætningen på .aktien.i.2007i

gennemsnit på 1,4 mio. kf. pr. børsdag, og aktiekursen steg

med 34%.

FirstFarms opriåede 1.2007 en omsætning på 58,8 mio.kr,
et'EBIT-resultat på -3,8 mio. kr. og et resultat før skat på
6,3 mid. kr. De opnåede resultater var: tilfredsstillende og
lidt bedre end de i efteråret 2007 udmetdte forveritninger.

2007 var året, hvor FirstFarms flyttede sit: hovedsæde til
nye lokaler i Billund, hvor.selskabet-nu-er godt beliggende I
forhold til: bl.2. lufthavn. Derudover styrkede-vi den ledelses-
mæssige kapåcitet ved: ansættelse af en landedirektør I'Slo-
vakiet, sorn-defved frigav ressourcer på koncerminiveau. End-

. videre ansatte selskabet en kvægbrugsspecialist Hil styrkelse
i af den tekniske ' kapacitet i.FirstFarrmis.

 

or "Slovakiet blev: der i.drets løb opkøbt yderligere et land-
skab, Mlyn Zahorie A/S, samt en besætning 4
900 kreaturer, således at FirstFarms nu i
i 00-ha. og hår er besætning på.4.300
”kreatorer, heraf 2,100-malkekøer, Sidst på året
opstartede vi staldbyggeriet, som. yderligere vil øge
” og effektivisere besætningen og gøre plads til
3.400 malkekøer. Byggeprocessen kan
følges i-billeder på vores hjemmeside
wwuvs, firstfarms.dk.

  

  

kdet forløbne år etablerede
FirstFarms en: platform i Ru-
mænien, som er det andet fo-
kusland for selskabet. Det

. første jordogkøb i foråret
2007 på 375 ha. jord blev
hurtigt efterfulgt af flere.
Pr.31. december 2007
havde FirstFarms opkøbt i
alt 4.576 ha. landbrugs-
jord Rumænien, opkøbt et -"

 

rumænsk landbrugsselskab, SC Cistapibe s.r.l. samt igangsat
mårkdrift på 1.500 ha. med henblik på høst af afgrøder i
2008. En dansk country manager blev-ansat i foråret 2007
og denne har været med til at sikre etablering og opbygning
af den lokale organisation i landet.

FirstFarms ansatte i 2007 flere nye ledende medarbejdere
og tiltrækningen af nye medarbejdere vil fortsat være et fo-
kusområde for selskabet, idet disse er vigtige for opbygnin-
gen og driften.af koncernen.

"Sluttelig vil vi på selskabets vegne sige tak for den store in-
teresse'i 2007 fra både. aktionærer og andre interesserede,
der har fulgt selskabet. Også til de deltagere, der deltog i
FirstFarms' aktionærture i.2007, der gik til Slovakiet. Vi ser
frem til flere: aktionærture i.2008; hvor der bl.a. bliver mulig-
hed-for at se-opbygningen af staldbyggeriet i Slovakiet.

Venlig hilsen

h BSA K

Adm. direktør

i dl
SDlÅ Ausged
Henrik Hougaard”

Formand

 
 
 
    
 
   
 
 
 

 

 

Påtegninger

Bestyrelsen og direktionen har i dag behandlet og godkendt årsrapporten for 2007 for FirstFarms A/S.

 

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

 

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens
og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2007 samt af resultatet af koncernens og mo-

 

derselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2007.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Billund, d. 27. marts 2008

Direktion |

PBE, SE

Kim Stokholm

Adm. direktør

     

Bestyrelse
et ;
d S
, d "

i. ( i" / ZA SR  CØ
Henrik Hougaard / l Kjeld Iversen Jens følter
Formand i Å v
ars Tberfhassen Stjø Andersson

 

 

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i FirstFarms A/S

Vi har revideret årsrapporten for FirstFarms A/S for 2007
omfattende ledelsens påtegning, ledelsens beretning samt
anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance,
egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for
såvel koncernen som moderselskabet. Årsrapporten aflæg-
ges efter International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til års-
rapporter for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledetsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en års-
rapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards som god-
kendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrap-
porter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter
udformning, implementering og opretholdelse af interne
kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en
årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig
fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvi-
gelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigts-
mæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssi-
ge skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten
på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i
overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse
standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt plan-
lægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj
grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væ-
sentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for
a3t opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er
anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af re-
visors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væ-
sentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinfor-
mationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderin-
gen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for
virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrap-
port, der giver et retvisende billede, med henblik på at ud-
forme revisionshandlinger, der er passende efter omstæn-
dighederne, men ikke med det formål at udtrykke en kon-
klusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol.
En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af
ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af
ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt
en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten.

 

 

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er
tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Bevisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. december 2007 samt af re-
sultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december
2007 i overensstemmelse med International Financial Re-
porting Standards som godkendt af EU og yderligere dan-
ske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede seiska-
ber.

Århus, den 27. marts 2008

KPMG C. Jespersen
isionsinteressentskab

Erik Dybdahl
statsaut. revisor

22 slæber
Jens Weiersøe Jakobsen
statsaut. revisor

 

 

 

 

 

FirstFarms opnåede i 2007 en omsætning på 58,8 mio.
kr., et EBIT-resultat på -3,8 mio. kr. og et resultat før skat
på 6,3 mio. kr., hvilket var lidt bedre end de udmeldte for-
ventninger i efteråret 2007. Egenkapitalen ultimo 2007
udgjorde 425,1 mio. kr.

 

Udmeldte forventninger

for 2007 45-50 -—6--8 0-2
Halvårsmeddelelse 2007 55-60  -3--5 4-6
Realiseret 2007 58,8 -3,8 6,3

Forventninger 2008 85 - 90 6-8 10-12

Resultatet i 4. kvartal var positivt påvirket af højere reali-
serede mælkepriser samt af værdireguleringer af biologiske
aktiver, hvor bl.a. prisen på køer og opdræt steg som følge
af stigningerne i mælkeprisen.

Mælkeproduktionen var i 2007 lidt lavere end forventet.
Produktionen var påvirket af en ekstraordinær varm som-
mer og en lavere produktion som følge af større belægning
i forbindelse med forberedelse af den store investering i nyt
staldbyggeri. Den lave produktion blev til dels opvejet af de
højere mælkepriser i 4. kvartal.

Kornpriserne var høje i 2007, og der blev realiseret høje-
re indtægter fra salg af korn. Modsat steg priserne på fo-
der, og det øgede produktionsomkostningerne for mælk.
Grønthøsten til foderet var lavere end forventet, idet der
var en usædvanlig varm og tør periode henover sommeren.
Det forøgede ligeledes produktionsomkostningerne i forhold
til det forventede.

Det fremgår af regnskabet for moderselskabet, at der blev
foretaget udlån til datterselskaberne i 2007. Det var bl.a. et
udlån til datterselskabet i Rumænien til opkøb af jord. Til
selskaberne i Slovakiet blev der ydet lån til køb af landbrugs-
selskabet Mlyn, der blev overtaget i september 2007. Der
blev endvidere foretaget udlån til investering i maskiner mv.

Investeringen i staldudvidelsen blev ligeledes påbegyndt i
2007, men hovedparten af investeringen vil blive foretaget
i 2008 og 2009.

Danmark

FirstFarms' hjemsted flyttede til Billund i maj 2007, hvor
hovedsædet nu er godt beliggende i forhold til bl.a.
Billund Lufthavn.

For at styrke organisationen foretog FirstFarms flere
tiltag på væsentlige områder i 2007. I januar tiltrådte en
fuldtidsansat kvægspecialist med placering på koncernni-
veau. Styrkelsen er en del af strategien om etablering af
en teknisk afdeling i FirstFarms med stor faglig viden med

 

det formål, at kunne understøtte de enkelte datterselskaber
i deres bestræbelser på at optimere og effektivisere land-
brugsdriften. | april 2007 blev en direktør for de slovakiske
aktiviteter ansat, således at den administrerende direktør
i FirstFarms, der hidtil havde fungeret fra Slovakiet, nu
er placeret i Danmark. Ansættelsen styrker derfor også den
generelle ledelseskapacitet på koncernniveau i Danmark.
FirstFarms arrangerede i maj og oktober 2007 aktionær-
ture til selskabets aktiviteter i Slovakiet. | alt deltog 66 ak-
tionærer i turene, hvor de fik mulighed for at se selskabets
landbrugsbedrifter og møde medarbejderne. FirstFarms har
bestuttet også at afholde aktionærture i 2008. Den første
tur forventes afholdt i foråret 2008 og vil blive annonceret
via selskabets hjemmeside www.firstfarms.dk.
FirstFarms igangsatte i 2007 en større renovering af
hjemmesiden, der er et vigtigt redskab i kommunikationen
med selskabets investorer og andre interesserede. Der kan
således findes information om selskabets landbrugsaktivi-
teter, strategi, webcasts og investorpræsentationer ligesom
der er mulighed for at logge sig på aktionærportalen eller
tilmelde sig selskabets nyhedsservice og meget mere.
Hjemmesiden er i 2007 endvidere blevet udarbejdet i en
fuld engelsk version.

Slovakiet

Mælkeproduktion
FirstFarms har i 2007 produceret 15,4 mio. kg mælk, som
blev afsat til det store slovakiske mejeri RAJO, der er dat-
terselskab i den tyske mejerikoncern Meggle. FirstFarms har
i foråret 2007, med opkøbet af de 2.000 kreaturer og de
dertilhørende 7,8 mio. kg mælkekvote, opnået en samlet
mælkekvote på ca. 20 mio. kg. mælk, hvilket svarer til ca.
2 % af Slovakiets samlede produktion.

Afregningspriserne på mælk blev presset i 1. og 2. kvar-
tal på grund af kursstigninger på den slovakiske møntfod;
koruna. De stigende verdensmarkedspriser på mælk i

 

200os — 2006 =— 2007 == 2008 2009. — 2010 År

 

 

 

 

i Syg ERE eler VE Ge

"TI De gule markeringer viser de områder 1f

 

 

 

 

FED EAN sr ee iv:

"hvor FirstFsrmis opkøber jord.

 

 

 

2007 har dog haft fuld afsmittende effekt på afregnings-
prisen i 4. kvartal 2007.

Kvægbesætningen i Slovakiet er af historiske grunde for-
deit på forskellige sites, og med selskabets erhvervelse af
2.000 kreaturer i april 2007, har det været en stor logi-
stisk opgave at få dyrene fordelt på de forskellige sites.

I regnskabsperioden er der sket et mindre fald i mælke-
ydelsen, hvilket bl.a. skyldes den varme sommer og deraf
følgende varmestress for køerne, samt en større belægning
på de forskellige sites, som følge af opbygningen af besæt-
ningen til kvægudvidelsen. FirstFarms har truffet det bevid-
ste valg, at øge besætningen, for at være klar til at sætte
køer ind i de nye staldanlæg, efterhånden som de enkelte
staldafsnit afsluttes.

I regnskabsperioden har celletallet ligget på dansk niveau.
Celletatlet er et typisk mål for mælkens kvalitet og dyrenes
sundhedstilstand og angiver antallet af hvide blodlegemer
og afstødte celler i mælken (jo lavere tal, jo bedre). Efter-
hånden som de nye stalde bliver taget i brug, og belægnin-
gen falder, forventes det, at celletallet vil falde til under
dansk gennemsnit.

Malkekvæg ved foderhorg -

  

Dødeligheden for køer og kalve er på niveau med det
danske gennemsnit.

Staldbyggeri

Staldbyggeriet, der skal være med til at sikre udvidelsen af
kvægbesætningen til i alt 3.400 malkekøer, er forløbet
som planlagt. De 2.000 kreaturer, der indgår som en del
af besætningsudvidelsen, går tildels i lejede anlæg, indtil
de kan flyttes ind i de nye staldbygninger, efterhånden som
bygningerne bliver færdige. Byggeperioden forventes af-
sluttet ultimo 2009. Når staldbyggeriet er fuldt gennem-
ført i 2009, vil der kunne opnås en væsentlig reduktion i
omkostningerne pr. produceret kg. mælk, da anlægget vil
blive et af Europas største og mest moderne. Efter udvidel-
sen vil FirstFarms kunne producere mere end 30 mio. kg.
mælk om året i Slovakiet.

Markbrug

| Stovakiet har der været stor fokus på grovfoderproduktio-
nen og kvaliteten heraf, da produktionen er afgørende for
rentabiliteten i selskabet på grund af den store husdyrbe-

 

 

 

 

 

sætning. Der var i 2007 i alt udlagt 2.200 ha. med grov-
foder. Den tørre og varme sommer havde en negativ effekt
på mængderne af grovfoderproduktionen, der bestod af
majs-, lucerne- og græsensilage. Tørken havde dog ikke
større indflydelse på kvaliteten, der blev karakteriseret som

høj. På trods af de lavere høstede mængder, blev mæng-
den af grovfoder til foderplanen for 2008 sikret.

Da selskabet drev 6.320 ha. jord i Slovakiet i 2007, blev
der også produceret salgsafgrøder. I 2007 høstede First-
Farms 2.475 ha. salgsafgrøder bestående af hvede, byg
og raps med mængder, der lå på det forventede niveau.
På grund af den meget varme og tørre sommer i Slovakiet,
lå de høstede mængder af rug og solsikke derimod under
det forventede niveau. Som resultat af de høje verdens-
markedspriser på landbrugsvarer, har afregningspriserne på
salgsafgrøderne dog været væsentlig højere end forventet,
hvorfor den samlede effekt på regnskabet har været positiv
i 2007.

De resterende arealer på i alt 1.645 ha. er udlagt med
vedvarende græs, frugtplantage og andet. Hovedparten af
arealerne er fuldt ud hektarstøtteberettiget, og en del af
arealet er omfattet af aftalen om ”Organic Farming”.

Køb af landbrugsselskab

FirstFarms købte i oktober 2007 landbrugsselskabet Mlyn
Zahorie A/S, der ligger mellem de eksisterende aktiviteter i
Slovakiet (se kort s. 9). Selskabet råder over 2.000 ha. for-
pagtet jord, hvoraf halvdelen er certificeret til økologisk
drift. Med opkøbet kan FirstFarms opnå synergifordele i
driften af de i alt 8.300 ha. landbrugsjord, og dyrkningen
af jorden indgår allerede i markplanen for 2007/2008. Ud-
over jorden råder selskabet også over en melmølle, der lig-
ger ca. 50 km nord for aktiviteterne i Malacky. Møllen står
for ca. 3 % af Slovakiets melproduktion. Aktiviteten plan-
lægges afhændet, da forarbejdning af primærprodukter ikke
indgår i FirstFarms"' strategi.

Forskning og udvikling

For at optimere på bedrifterne i Slovakiet har FirstFarms i
2007 udført forskellige praktiske test, bl.a. sortsforsøg i
majs. Dette er gjort for at måle udbytter og egnethed i for-
hold til de klima- og jordbundsforhold, der er gældende i
Stovakiet. Forsøgene viste forskelle på mere end 4 tons pr.
ha., og har været med til at afgøre, hvilke sorter, First-
Farms vil dyrke i 2008.

Udover sortsforsøgene har selskabet i slutningen af
2007 indledt forsøg i brugen af kønsbestemt sæd, således
at produktionen af værdifulde kviekalve kan optimeres.
FirstFarms har ved disse forsøg samarbejdet med danske
udviklere for at afprøve effekten. Resultaterne foreligger ik-

ke endnu, men hvis forsøgene giver det forventede resul-
tat, vil det give selskabet klare fordele ved udelukkende at
producere kviekalve. Disse kan bruges i forbindelse med
senere ekspansion af malkekvægsbesætninger i Slovakiet,
Rumænien og andre lande.

Jordopkøb

Jordopkøbene i Slovakiet er gået langsommere i 2007 end
forudsat ved børsintroduktionen i december 2006. Dette
skyldes, at FirstFarms' aktiviteter ligger i Bratislava-regio-
nen, hvor der i øjeblikket foregår en stor udstykning til boli-
ger og industri til meget høje priser. FirstFarms ejede pr.
31. december 2007 246 ha. jord i Slovakiet og opnåede
option på yderligere 225 ha., som kan købes til markeds-
pris. Den jord, som selskabet ikke selv ejer, dyrkes på basis
af jordlejekontrakter. Disse kontrakter er indgået med 5-,
10- eller 15-års løbetid, og lejekontrakterne bliver løbende
fornyet. Jordtejen er gradueret efter løbetiden på lejekon-
trakten og boniteten af jorden. Den årlige jordleje ligger, for
de 15-årige kontrakter, i niveauet 130-300 kr. pr. ha. I en
del af de 15-årige kontrakter er der indbygget en købeopti-
onsmulighed. Den forholdsvis lave afgift gør, at selskabet
ikke ønsker at betale overpris ved køb af jorden i Bratisla-
va-regionen. Der er stor sikkerhed for, at selskabet kan vi-
derføre forpagtningskontrakter på jorden, hvilket skyldes
strukturelle og juridiske forhold. Der er i perioden ikke afgi-
vet jord til udstykning eller andre formål. En tredjedel af
den forpagtede jord, eller ca. 2.500 ha., administreres af
staten gennem en jordfond. Det forventes, at denne jord vil
blive sat til salg i løbet af 2-4 år efter en jordreform. Bru-
gerne, dvs. FirstFarms, forventes at få tildelt forkøbsret. En
oversigt over FirstFarms' aktiviteter i Slovakiet kan ses på s. 9.

Rumænien
FirstFarms købte i april 2007 sit første jordareal i Rumæ-
nien på 376 ha. I maj ansatte selskabet en country mana-
ger og etablerede datterselskabet FirstFarms s.r.L., hvilket
har haft stor betydning for FirstFarms' organisatoriske plat-
form og udviklingen af investeringsstrategien i Rumænien.
I løbet af 2007 opkøbte FirstFarms i alt 4.576 ha. jord i
Rumænien. Opkøbene er fordelt på to regioner; Én i Vest-
rumænien tæt på den ungarske- og serbiske grænse, og
den anden i Østrumænien tæt ved hovedstaden Bukarest,
forholdsvis tæt på den bulgarske og ukrainske grænse. For
begge regioner gælder, at jorden i de opkøbte områder er
af høj bonitet i sortjordsbæltet og samtidig beliggende i et
område med en god infrastruktur. Der er desuden lagt
vægt på at udvælge områder, der har de bedste klimatiske
forhold. En oversigt over FirstFarms' aktiviteter i Rumænien
kan ses på s. 9.

 

 

 

 

 

Jordopkøbet i de to regioner foretages efter 2 forskellige
metoder. | Vestrumænien opkøbes der i større lodder, hvor
jorden ved køb allerede er kompakteret. Dette betyder, at
jorden relativ hurtigt efter overtagelsen kan drives, men det
medfører også en højere pris for jorden. I Østrumænien op-
købes der i meget små lodder, der ved senere sammen-
lægning bliver til arealer på 100-200 ha. hver, men alle
indenfor samme geografiske lokalitet. Prisen for denne jord
er betydeligt lavere, men det medfører også større admini-
strative omkostninger ved sammenlægning af jorden og
betyder samtidig, at det tager længere tid at komme i gang
med at drive jorden. Det er derfor kun jorden i Vestrumæ-
nien, der i 2007 blev klargjort til produktion af salgsafgrø-
der i 2008.

FirstFarms købte i september 2007 det rumænske land-
brugsselskab SC Cistapibe s.r.l., der ligger i Vestrumænien.
Sitet ligger i umiddelbar nærhed af den allerede opkøbte
jord. Udover 800 ha. jord fulgte diverse bygninger, herun-
der et nyere kornopbevaringsanlæg til 2.500 tons samt en
maskinpark af mindre værdi, med i købet.

Prisudvikling på jord
Der findes ingen officielle statistikker for køb og salg af
landbrugsjord i hverken Slovakiet eller Rumænien. For beg-

 

     

 

Danma England Polen — Frefkrig Letland” Slovakiet Romanen

ge landes vedkommende gælder, at der finder en betydelig
prisstigning sted i kraft af forøget opkøb og efterfølgende
sammenlægninger. Derudover kommer den generelle pris-
stigning. Der er betydelige regionale forskelle på priserne i
begge lande, ligesom den enkelte handel er afhængig af en
lang række individuelle faktorer. Af tabellen ses FirstFarms'
vurdering af gennemsnitsprisen på landbrugsjord i udvalgte
lande og i det følgende oplyses selskabets opkøbspriser uden
notar- og advokatomkostninger eller afgifter.

 

 

 

 

 

Slovakiet
Prisen er i øjeblikket 20-30.000 kr. pr. ha. for opkøb i
mindre parceller. Sammenlagte arealer sælges for op til

50.000 kr. pr. ha. Den gennemsnitlige prisstigning har lig-
get på ca. 20 % i 2007.

FirstFarms' landbrugsjord står bogført til en gennemsnitlig
kostpris på 17.941 kr. pr. ha., jf. note 14.

Rumænien

Parceller (titler) sælges for ca. 7.500 kr. pr. ha. Sammen-

lagte arealer sælges for 17-30.000 kr. pr. ha. Den gen-

nemsnitlige prisstigning har i 2007 ligget på ca. 20-40 %.
FirstFarms' landbrugsjord står bogført til en gennemsnit-

lig kostpris på 13.661 kr. pr. ha., jf. note 14.

Rusland og Ukraine

FirstFarms besluttede i 2007 at koncentrere sine investe-
ringer og opkøb i Slovakiet og Rumænien, for at selskabet
kan optimere ledelseskapaciteten i de to lande. Selskabets
investeringsstrategi omfatter dog fortsat Rusland og Ukraine.

Begivenheder efter

regnskabsårets udløb

Siden regnskabsperiodens udtøb er der pr. 27. marts 2008
opkøbt yderligere 929 Ha. jord i Rumænien, således at
FirstFarms pr. 27. marts 2008 i alt ejer 5.505 ha. jord i
Rumænien fordelt i Vest- og Østrumænien.

Det store staldbyggeri i Slovakiet, der kommer til at huse
2.700 malkekøer, når det står færdigt ultimo 2009, forlø-
ber som planlagt. Nedrivningen og klargøringen af bygge-
grunden er afsluttet og støbningen af fundamenter, gylle-
kanaler mv. er i gang.

1. februar 2008 tildelte FirstFarms' bestyrelse 12.500
stk. warrants til medarbejdere i FirstFarms A/S. Ingen med-
lemmer af bestyrelsen eller direktionen fik tildelt warrants.
Tildeling af warrants i koncernen sker for at fastholde gode
og dygtige medarbejdere. Udnyttelsen af warrants kan tid-
ligst ske efter tre år, hvilket giver medarbejderne mulighed
for at få del i den værdistigning, som de selv er med til at
skabe i FirstFarms.

Forventninger til 2008

FirstFarms vil i 2008 have fokus på driftsoptimering af
landbrugsaktiviteterne i Slovakiet og Rumænien og forven-
ter at opnå følgende økonomiske mål:

En omsætning i koncernen på 85-90 mio. kr. (+30 mio.
kr.), et EBIT-resultat på 6-8 mio. kr. (+10 mio. kr.) samt et
resultat før skat på 10-12 mio. kr. (+5 mio. kr.). Den væ-
sentligste årsag til den store stigning i omsætning og resul-
tat skyldes en forventning om en højere produktion af

mælk samt uforandrede afregningspriser på råmælk i for-
hold til 4. kvartal 2007.

I forventningerne til resultatet indgår en positiv værdire-
gulering på 2,4 mio. kr. af biologiske aktiver. Reguleringen
vedrører den i 2007 tilkøbte besætning og svarer til en
værdiforøgelse, som skyldes produktivitetsstigning, op til
det nuværende niveau for FirstFarms' øvrige stambesæt-
ning. Herudover er der ikke indregnet værdireguleringer af
biologiske aktiver i forventningerne, idet det er forudsat, at
prisen på mælk forbliver vændret.

Slovakiet

I Slovakiet vil der i 2008 være fokus på optimering og ef-
fektivisering af driften samt sikring af bedst mulig udnyttel-
se af den udvidede produktionskapacitet, efterhånden som
det nye staldbyggeri færdiggøres og tages i brug.

FirstFarms købte 1. april 2007 en kvægbesætning med
opdræt, der, sammen med FirstFarms' øvrige besætning,
skal indgå i de nye staldanlæg. | 2008 og 2009 skal der er-
hverves yderligere køer, så målsætningen om 3.400 malke-
køer, efter færdiggørelsen af staldbyggeriet, kan opfyldes.

| 2007 købte FirstFarms det slovakiske landbrugsselskab
Mlyn Zahorie A/S, hvilket gav FirstFarms mulighed for at
drive yderligere 2.000 ha. jord på lejekontrakt. Jorden skal i
2008 drives i samdrift med selskabets øvrige landbrugs-
jord, som derved kommer op på ca. 8.300 ha. jord. Inte-
grationen af Mlyn i den samlede drift forventes gennemført
endeligt i 2008. På grund af det større areal, der skal dyr-
kes i 2008, forventer FirstFarms at foretage en mindre ud-
videlse af maskinparken i Slovakiet i 2008.

På investeringssiden vil der i Slovakiet være betydelig fo-
kus på udvidelsen af den største site med det nye malke-
staldsprojekt med nyt malkecenter og flere moderne sen-
gestalde. Projektet vil være den helt dominerende investe-
ring for selskabet i 2008. Byggeriet blev indledt i 2007 og
forventes færdigt ultimo 2009. Udover investeringen i ud-
videlsen af kvægbruget, vil selskabet fortsætte sin jordop-
købsstrategi samt gennemføre en række miljøinvesteringer
i de øvrige produktionsenheder i 2008.

Rumænien
I Rumænien er dyrkningssæsonen 2007/2008 det første
driftsår for selskabet. Der dyrkes et areal på 1.500 ha, og
i efteråret 2008 forventes klargøring af et areal på mindst
3.000 ha. til dyrkning i driftssæsonen 2008/2009.
FirstFarms forventer at fortsætte sin jordopkøbsstrategi i
Rumænien i 2008, og der vil løbende blive foretaget inve-
stering i maskiner. Det betyder, at der i 2008 vil være en
høj kapacitet på nogle områder, idet indkøb af maskiner
skal kunne matche den udvidelse, som forventes at finde 13
sted over de næste år.

 

 

 

14

Rente- og finansiering

Den begrænsede anvendelse af fremmedkapital til finan-
siering af FirstFarms' landbrugsselskaber reducerer den
samlede risiko i selskabet. FirstFarms planlægger som ud-
gangspunkt på sigt at lånefinansiere sine landbrugsinveste-
ringer ved anvendelse af lånefinansiering op til 50 %. Det-
te medfører, at selskabet påtager sig en forpligtelse til at
betale afdrag og renter på lånekapitalen.

Renterisikoen overvåges løbende af ledelsen og opstår
ved, at finansieringen i selskabet tilvejebringes gennem op-
tagelse af lån med kortere eller længere rentebindingsperi-
ode. Rentebindingsperioden fastlægges af selskabets le-
delse på baggrund af de gældende markedsvilkår og ud fra
et hensyn om, så vidt muligt, at minimere finansieringsom-
kostningerne og risikoen på selskabets samlede økonomi-
ske engagementer. Renterisikoen opstår, idet driftsover-
skuddet i landbrugsselskaberne ikke, som det er tilfældet
for finansieringsudgifterne, direkte afhænger af renteudvik-
lingen. Renteændringer i forbindelse med rentetilpasning af
fremmedfinansieringen kan derfor påvirke regnskabet for
FirstFarms.

Finansieringsrisikoen består i, at der ikke kan gives sik-
kerhed for, at FirstFarms til enhver tid vil kunne opnå eller
opretholde fremmedfinansieringen af selskabet og/eller
sine datterselskaber. Det kan således ikke afvises, at lån-
givere til FirstFarms, f.eks. i forbindelse med politisk uro
eller uro på de finansielle markeder, vil anmode selskabet
om at indfri eventuel belåning eller ikke kan tilbyde lånefi-
nansiering på attraktive vilkår. I en sådan situation vil der
ikke nødvendigvis kunne opretholdes det forhold mellem
risiko og forventet afkast, der følger af FirstFarms' investe-
ringsstrategi. Endelig kan det ikke afvises, at der kan være
betingelser knyttet til FirstFarms' optagelse af fremmedfi-
nansiering, der kan tvinge selskabet til at realisere aktiver
på tidspunkter, der af ledelsen ikke vurderes at være at-
traktive for selskabet.

Valuta

Ved investering og drift af landbrugsselskaber i Østeuropa
er FirstFarms eksponeret i fremmed valuta. For at mindske
denne eksponering planlægger selskabet at optage lån i
den valuta, der benyttes i investeringslandet. Der er valuta-
kursrisiko knyttet til salg af - og udbytteudlodning fra - de
østeuropæiske landbrugsselskaber, da valutakurserne æn-
drer sig. Ledelsen vurderer, at valutakursrisikoen er lavere i
Slovakiet, som arbejder på at indføre Euro'en i januar
2009, end den er i Rumænien. Det forventes, at valuta-
kursrisikoen over tid vil aftage, da de østeuropæiske lande
er inde i en stabiliseringsfase såvel politisk som økonomisk.
Flere af de østeuropæiske lande vil endvidere løbende ind-

 

træde i valutakurssamarbejder med EU. Der kan imidlertid
ikke ses bort fra, at de østeuropæiske valutaer på sigt kan
udvise store udsving i forhold til danske kroner, og derfor
udgør en potentiel risiko for selskabets økonomiske resulta-
ter og finansielle stilling.

Forsikring

For at Minimere risici ved den almindelige drift har ledelsen
ide enkelte landbrugsselskaber indgået relevante forsik-
ringsaftaler omfattende storm- og brandforsikringer inklusiv
driftstab, ansvarsforsikringer, arbejdsskade- og tyveriforsik-
ringer, maskinskadeforsikringer samt miljøskadeforsikringer.
Det er muligt at tegne forsikringer imod særlige klimatiske
forhold, men det er ledelsens vurdering, at prisen for så-
danne forsikringer i øjeblikket ikke står mål med dækningen
og sandsynligheden for ekstreme vejrforhold. FirstFarms
har derfor ikke tegnet sådanne forsikringer, men mulighe-
derne undersøges løbende.

I de slovakiske datterselskaber er der tegnet en generel
forsikring mod sygdom i besætningerne, og forsikringen gi-
ver erstatning for sygdomsramte dyr. Forsikringen dækker
dog ikke driftstab som følge af sygdom i besætningerne og
dermed den efterfølgende aflivning, bortskaffelse etc. Selv-
om selskabet har tegnet sygdomsforsikring, vil det dog i
realiteten være vanskeligt at erstatte hele eller store dele
af besætningen med nye dyr inden for kort tid. Der kan så-
ledes gå en betydelig periode, inden de pågældende land-
brugsselskaber igen har en besætning af samme kvalitet,
som før en sygdom indtraf. Muligheder for forsikring mod
driftstab i forbindelse med sygdom undersøges derfor lø-
bende af selskabet, men indtil tegning af sådanne forsikrin-
ger kan finde sted, kan sygdom i besætningen påvirke ind-
tjeningen i FirstFarms negativt.

Bytteforhold

Bytteforholdet mellem afregningspriser på landbrugspro-
duktionen og omkostninger for de nødvendige indsatsfakto-
rer har stor effekt på driftsindtjeningen i FirstFarms. Æn-
dringer i bytteforholdet har således betydning for indtjenin-
gen og kan opstå som effekt af f.eks. ændringer i de gene-
relle udbuds- og efterspørgselsforhold på såvel selskabets
afsætnings- som indkøbsside. FirstFarms efterstræber på
sigt at begrænse risikoen for negative virkninger af ændrin-
ger i bytteforholdet gennem en risikospredning i investe-
ringspolitikken med investeringer i flere lande og land-
brugsselskaber med forskellig produktion.

Medarbejdere
Landbrugsdriften afhænger i stor udstrækning af mulighe-
derne for at tiltrække kvalificeret arbejdskraft, såvel på le-

 

delsesplan som for medarbejdere i produktionen. Som ud-
gangspunkt vil ledelsen ansætte ledere med landbrugs-
mæssig erfaring, fra enten vestlige landbrug eller større

østeuropæiske landbrug, i de opkøbte landbrugsselskaber,
mens medarbejdere i produktionen er lokale. Såfremt der

ikke kan tiltrækkes kvalificeret arbejdskraft, kan de realise-
rede resultater afvige negativt fra de opstillede forventninger.

Miljø

Inden overtagelse, og i forbindelse med udarbejdelse og
implementering af miljøhandlingsplaner, indgår FirstFarms i
en positiv dialog med myndighederne i de pågældende lan-
de. Dette minimerer risikoen for miljøsager, indtil hand-
tlingsptanen er gennemført. Risikoen ved pludseligt opståe-
de miljøskader i form af udslip eller menneskelige fejl, er
afdækket via forsikringer.

Det kan være forbundet med en risiko for selskabet, hvis
der foretages ændringer i miljøkrav til produktion og drift
samt krav til dyrevelfærd i de respektive lande, hvor land-
brugsselskaberne er placeret. Ændringer eller stramninger i
miljøkrav kan f.eks. afføde et behov for at omlægge drifts-
gange og udløse et krav om investeringer i miljøforbedringer.

Konsekvensen heraf kan være en negativ påvirkning af
driftsresultatet.

EU-regulering

Landbrugsproduktion kan være reguleret gennem kvoter og
tildeling af produktionsrettigheder. | EU-regi følges udviklin-
gen indenfor landbrug nøje af ledelsen, for at tage stilling
til de muligheder og begrænsninger, der kan opstå i forbin-
delse med de betydelige ændringer der sker med EU-land-
brugspolitikken (CAP) i disse år. Der er blevet stillet forslag
om udvidelse af kvoter og udfasning af kvotesystemet i
2015, hvilket vil have betydning for selskabet, hvis forsla-
get bliver gennemført. Ændringer i kvoteregulering og ad-
gangen til at opnå produktionsrettigheder, f.eks. inden for
mælkeproduktionen, kan have betydning for FirstFarms' ev-
ne til at optimere driften i overensstemmelse med selska-
bets ønsker og muligheder for at udnytte stordriftsfordele.
Samtidig vil indgreb i eksisterende kvotetildelinger kunne
indvirke negativt på selskabets driftsindtjening. Endvidere
kan en overskridelse af f.eks. mælkeproduktionen i forhold
til den tildelte mælkekvote på det enkelte landbrug udløse
en strafafgift, såfremt den nationale mælkekvote samtidig

 

Ud fra en strategi om-diversifikation' på såvel: produktions-
områder som geografiske markeder; vil: FirstFarmns opkøbe
eksisterende landbrug i:Østeuropa. Herefter skal driften af
disse optimeres, så der i fremtiden kan produceres tand
brugsvarer, såm er konkurrencedygtige på pris og kvalitet, :
og som.kan medvirke til at imødekomme den stigende kø-
bekraft og efterspørgsel i Østeuropa. FirstFårmis' investerin-
ger baserér sig på: langvarigt.og aktivt ejerskab.

FirstFarms vurderer, at der i øjeblikket og i en årrække
fremover vil være gode muligheder for at opkøbe land-
brugsselskaber i Østeuropa med et fornuftigt forhold:met-
lem afkast og risiko. | forbindelse med investeringerne vil
FirstFarms:

Erhverve kapitalandele og indskyde egenkapital i land-
brugsselskaber

ånvestere yderligere egenkapital og ansvarlig lånekapital i
konsolideringen, struktureringen, driften: og udviklingen af
de: enkelte tandbrugsselskaber

Bistå-med at.tilvejebringe fremmedkapitat fra eksterne
kreditinstitutter til landbrugsselskaber

Supplere og forny ledelsen og løbende bistå denne med
optimering af driften'i de enkelte landbrugsselskaber
Bistå de enkelte landbrugsselskaber i strukturerede jord-
opkøbsprøgrarmmer

Realisere kapitalgevinster i forbindelse med delvis eller
totat exit fra porteføljeinvesteringerne

 

» FirstFarms vil i første omgang koncentrere sine investe»
ringer i fire lande: Slovakiet, Rumænien, Ukraine og Rusland

+ FirstFarms vil maksimalt invéstere 25 % af selskabets
egenkapital i et enkelt datterselskab og maksimalt 40%
af. egenkapitalen i et enkelt land :

+ FirstFarms vil fokusere på mælke-, kvæg- og svineproduktion

+ FirstFarms kan gennemføre investeringer ålene eller i sam-

arbejde med lokale partnere eller andre finansielle partnere
Firstførms investerer ikke i green field« projekter, med-
miadre-det garanteres, at animalsk produktion kan etab-
leres

FirstFarms forventer, at den gennemsnitlige investering,
inklusiv fremmedfinansieringsandelen, i de enkelte land-
brugsselskaber vil være i niveauet 100-200 mio. kr.

LJ

15

 

 

16

 

overskrides. Selskabet sørger derfor for at opnå en tilstræk-
kelig mælkekvote til den planlagte produktion i de enkelte
kvoteår. FirstFarms har ingen muligheder for at imødegå

eller påvirke en kvoteregulering. På selskabets primære
markeder eksisterer der alene kvoteordninger vedrørende
produktion af mælk i Slovakiet og Rumænien. For begge
lande gælder i øjeblikket, at de nationale kvoter ikke er
fuldt udnyttet.

Konkurrence i afsætningsleddet

Det kan for FirstFarms være forbundet med en risiko, at
landbrugsproduktionen skal afsættes til eksterne samhan-
delspartnere. Denne risiko kan have særlig betydning, så-
fremt konkurrencen i forarbejdnings- og afsætningsteddet
er begrænset, f.eks. som følge af en koncentreret branche-
struktur med få aktører, og hvor en stærk markedsposition
hos en samhandelspartner kan udnyttes til økonomisk
ugunst for FirstFarms. FirstFarms forsøger at imødegå risi-
koen herfor gennem indgåelse af kontrakter af længere va-
righed, der samtidig tager højde for prisafregninger på ver-
densmarkedet. Samtidig er muligheden for flere uafhængi-
ge aftagere et meget væsentligt investeringskriterie for sel-
skabet, hvorfor risikoen forsøges imødegået ved etablerin-
gen. Selskabets levering af landbrugsprodukter i stor volu-
men fra de enkelte landbrug i en høj og ensartet kvalitet
forventes at medføre en positiv interesse hos forarbejd-
nings- og afsætningsled for at indgå i et konstruktivt sam-
handelsforhold, hvor afregningen er til gunst for selskabet.

Forsyningssikkerhed

Manget på forsyningssikkerhed for betydningsfulde varer,
som såsæd, foderstoffer, veterinære artikler og medicin,
kan udgøre en risiko for FirstFarms, da tidsperspektivet for
fremskaffelse af disse produkter kan være kritisk i nogle
østeuropæiske regioner. Selskabet afhjælper eventuelle for-
syningsproblemer ved opbygning af lagre og ved at indgå
kontrakter af længere varighed. Selskabets evne tit at im-
plementere investeringsstrategien vil være betinget af mu-
ligheden for at kunne foretage indkøb af avismateriale og
andet nødvendigt produktionsudstyr til driften. For så vidt
angår adgangen til avlsmateriale kan markedet være un-
derforsynet i forhold til både mængder og kvalitet og såle-
des modvirke implementeringen af selskabets investerings-
strategi. Ledelsen forsøger at Minimere risikoen herved
gennem planlægning af investeringer og implementeringen
heraf i de enkelte landbrugsinvesteringer og i øvrigt ved at
indgå i et tæt samarbejde med producenter af avlsmateria-
le og leverandører af produktionsudstyr. Generelt forsøger
selskabet at afdække risikoen for betydningsfulde varer ved
at indgå kontrakter af længere varighed.

 

Klimatiske forhold

Det økonomiske resultat ved landbrugsdrift er afhængigt af
de lokale vejrforhold i det enkelte år. Det er ledelsens vur-
dering, at FirstFarms via en diversificeret portefølje, såvel
geografisk som driftsmæssigt, er i stand til at udjævne vej-
rets påvirkning af driftsresultatet i FirstFarms. Ligeledes
foretages der løbende investeringer i eksempelvis van-
dingsanlæg, således at følsomheden overfor tørkeperioder
mindskes. Selv efter diversificeringseffekter og investerin-
ger i f.eks. vandingsanlæg kan det ikke udelukkes, at der,
på grund af fastlandsklimaet i de udvalgte investeringslan-
de, kan opstå skader som følge af f.eks. hagl, tørke, over-
svømmelse eller storm. Samtidig kan ekstreme vejrforhold
indvirke negativt på produktiviteten i den animalske produk-
tion. Klimatiske forhold har således væsentlig indflydelse
på driftsresultatet i FirstFarms.

Selskabsinvesteringer i Østeuropa

Ved investeringer i østeuropæiske lande, vil driften af det
enkelte landbrugsselskab afhænge af driftsmateriellets
stand og udskiftningen af dette. Driftsmateriel i de enkelte
landbrugsselskaber skal løbende udskiftes efter en overta-
gelse, således at en effektivisering og dermed forbedret
drift kan udføres. Ved landbrugsinvesteringer er der en vis
risiko for, at bygningerne har fejl og mangler eller andre
forhold, som efterfølgende kræver større beløb til udbed-
ring. Denne risiko ved opkøb søges minimeret gennem ind-
hentelse af en teknisk rapport, før et landbrugsselskab er-
hverves. Da det er strategien bag FirstFarms at købe land-
brugsselskaber, som kan moderniseres, er risikoen for fejl
og mangler større. Der er i budgetterne afsat tilsvarende
større beløb til forbedringer og vedligeholdelse.

Lovgivning

| det omfang investeringerne er foretaget i et EU-land, er
FirstFarms underlagt den samme risiko som al anden land-
brugsproduktion i EU. Derudover overholder selskabet også
de gældende nationale regler i det land, hvor landbrugssel-
skabet er beliggende. | de østeuropæiske lande er der end-
da i nogle tilfælde en strengere lovgivning end i Danmark
vedrørende f.eks. miljø og arbejdsmiljø.

Politisk ustabilitet

Det er ledelsens vurdering, at investering i østeuropæiske
lande medfører en række uundgåelige politiske risici, men
at de nuværende regeringer arbejder for øget internationali-
sering af landbrugsområdet. Set på landeniveau vurderer
FirstFarms, at den politiske risiko i øjeblikket er størst i
Rusland og Ukraine.

 

 

 

FirstFarms har fokus på bæredygtig udvikling og tager et
socialt ansvar (CSR) i forbindelse med opkøb af selskaber i

østeuropæiske lande og ikke mindst i den efterfølgende
landbrugsdrift af selskaberne. FirstFarms' politik er, at dat-
terselskaberne skal overholde alle miljø- og dyrevelfærds-
krav til produktion og drift samt øvrige krav til f.eks. ar-
bejdsmiljø og uddannelse, der er gældende i det land, hvor
det respektive landbrug er. Som hovedregel er dette ikke
tilfældet ved overtagelse af selskaber og bedrifter. First-
Farms udarbejder derfor nødvendige handlings- og investe-
ringsplaner til sikring af opfyldelsen af gældende lovgiv-
ning.

For at sikre en bæredygtig udvikling indenfor blandt an-
det miljø og dyrevelfærd samt sikring af trivsel og uddan-
nelse blandt medarbejderne, bruger FirstFarms mange res-
sourcer på Corporate Social Responsibility (CSR), da det er
selskabets holdning, at dette er mest fordelagtigt på sigt.

Miljø

FirstFarms ønsker ikke, at naturen og miljøet skal tage ska-
de af den virksomhed, som udøves i de østeuropæiske lan-
de. Derfor vil selskabet sikre, at miljøreglerne bliver over-
holdt på landbrugsaktiviteterne i de forskellige lande, hvor
selskabet driver landbrug.

| overensstemmelse med lovgivningen i de lande, hvor
FirstFarms opererer, fører selskabet kontrol med brug af
pesticider, sprøjtemidler og gødning. Sprøjtemidler, som ik-
ke er godkendt i det land, hvori FirstFarms driver land-
brugsvirksomhed, bruges ikke. Selskabet overholder lovgiv-
ning i forhold til mængderne og brug af gødning for såvel
handels- som naturgødning.

I nogle områder skal særlige miljøaftaler overholdes, og
på disse arealer, som dyrkes under EU-reglerne for miljø-
hensyn, overholdes reglerne med hensyn til markplaner,
sædskifte og restriktioner på sprøjtning. På de arealer i Slo-
vakiet, som er særlig miljøbeskyttet i nærheden af Mo-
ravafloden, overholder selskabet de særlige miljøregler, der
er gældende her, | området indhentes også godkendelse af
sprøjteplan fra miljømyndigheder inden sprøjtning påbegyn-
des.

For at imødegå medarbejderes indblanding i miljøulykker,
sørges der for, at medarbejderne har fornøden og lovpligtig
uddannelse i brug af de forskellige sprøjtemidler. Uddan-
nelsen holdes løbende, og mindst én gang årligt, opdateret
på selskabets foranledning.

FirstFarms erhvervede i oktober 2007 det slovakiske
landbrugsselskab Mlyn Zahorie A/S, der råder over 2.000
ha. forpagtet jord. Ca. halvdelen af denne jord er certifice-
ret til økologisk drift, hvilket betyder, at FirstFarms har mu-
lighed for at afsætte økologiske landbrugsprodukter.

Dyrevelfærd

FirstFarms ønsker at opnå effektivitetsforbedringer og løn-
som landbrugsdrift, men det skal ikke ske på bekostning af
dyrevelfærden. Derfor søger selskabet at sikre, at dyrene
ikke lider nød eller skade af den virksomhed, som selska-
bet udøver på sine bedrifter i Østeuropa.

For at undgå dyremishandling og vanrøgt af selskabets
dyr under transport, har aftagere og transportører af First-
Farms' dyr dokumenteret, at de overholder gældende lov-
givning vedrørende transport af dyr. Således sørger First-
Farms for at overholde al gældende dyretransportlovgiv-
ning, i de lande, hvor selskabet agerer. | EU er reguleringen
af dyretransporter fastsat ens i samtlige medlemsstater via
”Transportforordningen” (Rådets Forordning nr. 1/2005 af
22. december 2004 om beskyttelse af dyr under trans-
port).

FirstFarms overholder de lokale landes regler med hen-
syn til medicinering og tilbageholdetsesfrister, og der eksi-
sterer derfor kun medicinlagre, som myndighederne er vi-
dende om og kontrollerer jævnligt. Selskabet har et tæt
samarbejde med de veterinære myndigheder i de lande,
hvor der drives landbrug. FirstFarms sørger således for at
efteruddanne lokale dyrlæger via oplæring fra danske dyr-
læger. Dette sikrer en optimal behandling af dyrene efter
de nyeste metoder, som langt overstiger, hvad der normalt
gøres i de østeuropæiske lande.

FirstFarms søger at undgå, at mælk med medicinrester
bliver leveret til mejerierne og dermed til forbrugerne. Det-
te gøres ved at malke medicinbehandliede køer særskilt,
således at mætken herfra ikke ved et uheld kan blandes
med den mælk, der leveres til mejerierne. Mælken fra me-
dicinbehandlede køer bruges heller ikke til foder til kviekal-
vene, da FirstFarms ikke vil risikere at få muttiresistente
dyr i besætningen.

Udover videreuddannelse af lokale dyrlæger hjælper sel-
skabet også med oplæring og efteruddannelse af klovbe-
skærere, således at rigtig behandling af klove opnås og
benskader undgås. Dette betyder, at der tages størst Mulig
hensyn til dyrenes velfærd samtidig med at produktivitets-
tab undgås. Endvidere uddannes medarbejderne også i dy-
readfærd for at sikre, at dyrene har de optimale forhold.
Medarbejderne følger det af selskabet udfærdigede pro-
gram: ”Koadfærd og -velfærd”, som gør medarbejderne i
stand til at observere, om dyrene har optimale forhold.

17

 

 

 

 

18

FirstFarms investerer i landbrugsselskaber i Østeuropa,

hvor gunstige omkostnings-, produktions- og afsætningsfor-
hold giver grundlag for en løbende høj driftsindtjening. Det
er selskabets primære økonomiske målsætning, at den lø-
bende indtjening fra driften af produktionsenhederne i First-
Farms' landbrugsselskaber skal generere en årlig forrent-
ning af egenkapitalen på mindst 20 % før skat efter 3-5 år
efter hver enkelt investering. Selskabet opererer derfor som
langsigtet investor i de forskellige lande.

Udover driftsindtjeningen forventer FirstFarms, at der på
sigt kan realiseres kapitalgevinster ved salg af landbrugs-
jord og øvrige anlægsaktiver. Med baggrund i den overord-
nede målsætning vil selskabet udelukkende foretage inve-
steringer i landbrugsselskaber eller i produktionsudvidelser,
hvor denne egenkapitalforrentning kan opnås inden for den
anførte tidshorisont. For hovedparten af investeringerne i
FirstFarms vil der gælde en implementeringsperiode på ty-
pisk 1-3 år, og herefter vil der, afhængig af investeringsty-
pen, gå yderligere 1-2 år, inden den fulde produktions-
mæssige effekt kan realiseres.

FirstFarms' mål er at opbygge en diversificeret portefølje
af større landbrugsselskaber i Østeuropa, der er fordelt på
forskellige driftsgrene i forskellige lande for at sprede risi-
koen i selskabet.

Slovakiet

I Slovakiet ønsker FirstFarms at fortsætte opkøbet af jord,
hvor selskabet ejer 246 ha. og har yderligere købeoption
på 225 ha. Opkøbet forventes at fortsætte med en hastig-
hed på ca. 200 ha. om året. En tredjedel af de 8.300 ha.
jord, som selskabet dyrker, administreres af den slovakiske

 

stat via en jordfond. Det forventes, at denne jord vil blive
tilbudt brugerne til køb i løbet af 2-4 år, hvorfor selskabet
planlægger at udnytte denne forventede forkøbsret. Derud-
over forventer FirstFarms at gennemføre den opstartede
udvidelse og modernisering af kvægbesætningen i Slovaki-
et. Gennem stordrift og effektivisering forventer selskabet
at kunne opfylde den overordnede målsætning om en årlig
forrentning af den investerede egenkapital.

Rumænien

I Rumænien har FirstFarms valgt en flerstrenget strategi
med hensyn til opkøb af jord. | 2007 blev der opkøbt i alt
4.576 ha. jord. Der opkøbes både i sammenhængende
store stykker og i mindre lodder med henblik på senere
sammenlægning. Selskabet forventer at fortsætte og in-
tensivere opkøbsstrategien. Selskabet har allerede i 2007
erhvervet så meget sammenhængende jord, at planteavlen
på de første 1.500 ha. er startet i 2008. Målet er hurtigst
muligt at få opkøbt mindst 5.000 ha. i samme geografiske
område. Det forventes, i løbet af 2008, at de endelige
planer for opstart af animalsk produktion i Rumænien bliver
fastlagt.

FirstFarms vil i 2008 intensivere sine ressourcer for at op-
nå størst mulig sikkerhed for indfrielse af de strategiske og
økonomiske målsætninger i Slovakiet og Rumænien.

 

FirstFarms vil med sit forretningskoncept udnytte gunstige
markedsmuligheder til at investere i en diversificeret land-
brugsportefølje i Østeuropa med henblik på at optimere

 

FirstFarms skal være respekteret, fordi selskabet gennerm-
fører investeringer i landbrug i Østeuropa på en kompetent
og pålidelig måde, der er kendetegnet ved stor seriøsitet.
Gennem selskabets aktiviteter skal der bidrages til, at for-
brugerne tilbydes landbrugsprodukter af høj standard sarn-
tidig med at fokus på miljø og dyrevelfærd bevares.

driften og sikre sine investorer et attraktivt løbende afkast
og, over tid, kapitalgevinster på jord og anlægsaktiver.

 

Det er målet at skaffe FirstFarms' aktionærer et langsig-
tet attraktivt afkast og samtidig sikre aktionærerne, at sel-
skabet spreder sin risiko gennem sin investeringsstrategi i
forskellige lande og på forskellige produktionstyper,

ned

ERR

 

Reformerne indenfor EU's landbrugspolitik (CAP) følges nø-
je af FirstFarms, idet der kan opstå muligheder og be-
grænsninger med de betydelige ændringer, der sker med
CAP i disse år. | de sidste 15 år er EU's landbrugspolitik
blevet ændret radikalt, ikke mindst med reformerne i 2003
og 2004, hvor der indførtes afkoblede direkte betalinger
via enkeltbetalingsordninger inden for de fleste sektorer i den
fælles landbrugspolitiks første søjle, og hvor politikken for
udvikling af landdistrikterne blev styrket som den anden søjle.
2003-reformen skulle søge at gøre CAP konkurrence-
dygtig, men der var ikke bred enighed om alle elementer i
reformen, hvorfor der blev indsat revisionsklausuler i den
endelige aftale. Disse klausuler giver mulighed for yderlige-
re tilpasninger og det er dét, der i øjeblikket diskuteres i
EU. Især markedsstøtteinstrumenterne samt enkeltbeta-
lingsordningerne har været meget omdiskuteret i 2007.

Mælk

EU har fokus på markederne for mælk og mejeriprodukter i
disse år, fordi det skønnes, at begrundelsen for indførelsen
af EU-mælkekvoterne ikke længere er gældende. Den vok-
sende efterspørgsel efter mælkeprodukter af høj kvalitet,
f.eks. ost og friske mejeriprodukter, i og udenfor EU, har
medført højere priser og dermed et faldende behov for in-
tervention for salg af skummetmælkspulver og smør. EU
ser derfor i øjeblikket på foranstaltninger, der skal sikre en
smidigere overgang til en mere markedsorienteret mejeri-
politik, før mælkekvoteordningen udløber den 31. marts
2015. I den forbindelse har EU forestået en gradvis kvote-
forhøjelse for at sikre mejerisektoren en "blød landing”, når
kvoterne udløber. Dette vil formentlig også give større pris-

udsving på grund af verdensmarkedssituationen, og derfor
vil konkurrenceevnen på produktionsomkostninger have stor
betydning. FirstFarms vil i den situation kunne udnytte den
fordel at have relativt lave investeringsomkostninger og
stordriftsfordele. Det er sandsynligt, at værdien af kvoterne
vil blive kapitaliseret i form af højere priser på kvæg.

Afgrøder

EU har også fokus på korninterventionsordningen, hvor der
tages hensyn til de voksende markeder for biobrændstof og
konsekvenserne af den stigende efterspørgsel efter korn.

Effektiv konkurrence på landbrugsmarkederne er et af
CAP's formål, og derfor undersøger EU i øjeblikket, om de
forsketlige EU-støtteordninger medvirker til en effektiv og
konkurrencedygtig landbrugsdrift i EU. Nogle af overvejel-
serne er afkoblet producentstøtte, hvor betalingerne er uaf-
hængige af den producerede mængde. Dette vil give land-
mændene mulighed for bedre at tilpasse sig forventede ri-
sici, f.eks. ved omlægning af produktion til mere rentable
produkter. Ændringerne af de traditionelle markedsinstru-
menter og overgangen til direkte producentstøtte har dog
udløst debat om forskellige former for risikostyring, hvor
prisrisiko og produktionsrisiko betragtes som de to vigtigste
faktorer, der kan påvirke indkomsterne.

Ændringer i landbrugsstøtteordningen for markafgrøder
vil betyde større prisudsving på salgsafgrøderne i forhold til
verdensmarkedet. Verdensmarkedspriserne vil være under
indflydelse af forbrug, energipolitik og spekulation og er
derfor uden for FirstFarms' kontrol, men selskabet vil i
fremtiden kunne opnå fordele i form af stordrift på omkost-
nings- og afsætningssiden.

Brakpudsning i

 

 

 

 

 

 

| 2007 skete der et niveauskifte i prisen på mange råvarer
på verdensmarkedet, hvilket medførte en kraftig stigning
på bl.a. oliefrø og især brødhvede. Som en afledt effekt
heraf steg prisen på fodermidler også kraftigt, specielt for
sojaskrå og til dels også for rapskager. Et meget markant
prisløft sås også for råmælk, efter at prisen på mælkepul-
ver i en periode næsten blev fordoblet.

Grundene til de høje priser er mange og forskelligartede.
Nogle af stigningerne kan tilskrives lave globale råvarelag-
re, fokus på miljøvenlig energiproduktion og stigende efter-
spørgsel i de nye økonomier som Kina, Indien og de øst-
europæiske lande. Især den stigende købekraft, med deraf
følgende højere forbrug af fødevarer i disse områder, for-
ventes at have en længerevarende effekt. Effekten, som
især kan tilskrives USAS beslutning om anvendelse af plan-
tebaseret brændstof, er i høj grad politisk afhængig. Endvi-
dere er der en betydelig grad af spekulation i råvaremarke-
det, hvorfor priserne pludselig kan ændre sig betydeligt.

 

Som følge af at FirstFarms opererer i råvaremarkedet
som producent af landbrugsvarer som mælk, kød, hvede,
raps og majs, har de høje verdensmarkedspriser haft gun-
stig indvirkning på selskabets resultater i 2007. Der forven-
tes også at være en positiv indflydelse i 2008. Priserne på
råvarer i Centraleuropa følger i høj grad udviklingen på ver-

densmarkedet. Der er dog det forbehold, at området er
nettoeksportør af vegetabilske produkter som korn og fo-
dermidler, og derfor skal man i forhold til priserne | f.eks.
Danmark fratrække fragtomkostninger. Hvad angår animal-
ske produkter, så er forholdet nærmest modsat, og derfor
følger priserne i høj grad den generelle prisudvikling I Euro-

pa. Her følger FirstFarms' forsigtige vurdering af, hvordan
råvarepriserne forventes at udvikle sig i 2008:

| 2007 opnåede selskabet en historisk høj pris for den
høstede hvede, og på nuværende tidspunkt er forventnin-
gerne i markedet til priserne i efteråret 2008 på samme
niveau. Tilsåningen af vinterhvede er steget på verdens-
plan, hvorfor udbuddet af hvede vil stige i 2008. Til trods
for det, tror FirstFarms dog på svagt stigende eller vændre-
de hvedepriser, da der har vist sig en stærk stigende efter-
spørgsel efter hvede på eksportrnarkederne det sidste års
tid. Det underliggende fysiske marked ser på kort sigt ud til
at være | underskud, hvilket kan ses af den stigende import
fra de nye økonomier med høj vækst og stigende forbrug.
Da hvedelagrene er historisk lave, samtidig med høje priser
på substitutter som f.eks. majs og soja, forventes det der-
for ikke, at priserne vil ændre sig væsentligt i forhold til
2007.

På grund af den større tilsåning af hvede, vil der for-
mentlig blive tilsået mindre arealer med majs og soja i
2008. Dette begrænser udbuddet for disse afgrøder og
samtidig med en stigende fokus på produktion af bio-
ethanol og biodiesel, vil dette alt andet lige medføre højere
priser på majs og fortsat høje priser på sojabønner i 2008.
Priserne vil også være afhængige af udviklingen på råolie
og vil derfor i sidste ende være meget påvirket af den ge-
nerelle økonomiske udvikling. Prisen på raps er steget hen-
over vinteren 2007/08, og det skal ses i sammenhæng
med især råolieprisen.

Mælkeprisen steg markant i løbet af 2007, efter en år-
række med næsten uændrede priser, og er derfor på et for-
holdsvist højt niveau i øjeblikket. Selskabet forventer, at
prisen fortsat vil ligge på et relativt højt niveau i 2008,
selvom prisen på mælkepulver og priserne på spotmarke-
det har vist en vigende tendens henover vinteren. First-
Farms vurderer, at prisstigningen er stabil, idet de nye øko-
nomier —- Østeuropa, Kina og Indien — vil opleve stigende le-
vestandarder i de kommende år. Endvidere tager opstart af
ny mælkeproduktion, og dermed større udbud, lang tid.
Dette skyldes bl.a. høje kapitalkrav, da investering pr. dyre-
enhed er den højeste sammenlignet med andre animalske
produktioner, samt naturlige begrænsninger i antallet af
nye avlsdyr. Den konstaterede stigning i efterspørgslen ef-
ter mælk kan derfor ikke imødegås hurtigt på grund af de
forhold, der gør sig gældende for mælkeproduktion. Derfor
vurderer selskabet, at prisen på mælk det kommende år vil
ligge på samme niveau som ultimo 2007.

 

FirstFarms er et relativt ungt selskab, idet de grundlæg-
gende idéer, der førte til selskabets dannelse, startede i ef-
teråret 2004. Med ét årligt opkøb af landbrugsselskaber i
Slovakiet lige siden, koncernetablering i september 2006,

børsintroduktion i december 2006 samt stiftelsen af et
datterselskab i Rumænien i 2007 er selskabet inde i en
stor vækst og udvikling. Selskabsstrukturen er derfor under

konstant forandring og ser for nuværende således ud:

 

 

 
 

 

… FirstFarms
" Rumænien ApS

 

FirstFarms s.r.l. —
(Rumænien)

 

i

Mlyn Zahorie A/S
lyn Zahorie

 

"Agrå M. s. É
Agra Ms.

| 2007 har selskabet etableret sig i Rumænien og stiftet
FirstFarms Rumænien ApS samt FirstFarms s.r.l. I septem-
ber 2007 opkøbte FirstFarms det rumænske landbrugssel-
skab SC Cistapibe s.r.l. i det vestlige Rumænien. Udbygningen
af aktiviteterne i Rumænien i 2008 har høj prioritet for sel-
skabet og relevante opkøbsmuligheder undersøges løbende.

FirstFarms har i 2007 ændret navnet på ét af sine dat-
terselskaber fra ”Investeringsselskabet Slovagri ApS” til

 

 

;tupava A/S

|
SC Cistapibe sur.l
—. (Rufnænien)

”FirstFarms Slovakiet ApS". Navneændringen er det ene-
ste, der er ændret ved selskabets struktur.

FirstFarms opkøbte det første slovakiske landbrugssel-
skab, Agra M., i 2005. Siden er Mast Stupava blevet købt
i 2006 og i 2007 blev det tredje selskab, Mlyn Zahorie
AIS, opkøbt. I alt råder de tre selskaber over 8.300 ha.
landbrugsjord, der primært er forpagtet.

Sengestaide - Slovakiet

 

 

FirstFarms er afhængig af at kunne tiltrække kompetente med-
arbejdere, og der er derfor fokus på, at selskabet er en attraktiv:
arbejdsplads. | kraft af FirstFarms' investeringskapacitet og
investering i flere landbrug, flere driftsgrene og i flere lande
kan selskabet tilbyde avancementsmuligheder udover det
sædvanlige. FirstFarms indgår i aktivt samarbejde med.
dannelsesinstitutioner og har en aktiv medarbejderpolik

som omfatter oplæring og efteruddannelse. Denne pi

retter sig især mod de ansatte i datterselskaberne
de udsendte ledere tager sprogundervisning i de lok

 

OMX - Den Nordiske Børs København A/S offentliggjorde i
2005 "Anbefalinger for god selskabsledelse”, som var ud-
arbejdet af det såkaldte "Nørby-udvalg”. Anbefalingerne er
trådt i kraft fra og med regnskabsåret 2006 og er dermed
blevet en del af regelsættet for børsnoterede selskaber i
Danmark. Dette medfører, at selskaberne skal redegøre for,
hvordan de forholder sig til anbefalingerne. Dette gøres via
"følg-eller-forklar”-princippet, hvor selskaberne skal følge
anbefalingerne eller i modsat fald forklare, hvorfor de afviges.
FirstFarms følger Nørby-udvalgets anbefalinger om god
selskabsledelse, bortset fra følgende områder:

» FirstFarms har ikke udpeget en næstformand, men ved-
tægterne giver mulighed herfor, hvis bestyrelsen senere
ønsker en sådan.

» Bestyrelsen er sammensat udfra kompetencer indenfor
bl.a. landbrug og indsigt i erhvervsforhold i Østeuropa.
To af selskabets nuværende bestyrelsesmedlemmer, for-

 

mand Henrik Hougaard og bestyrelsesmedlem Stig An-
dersson, har hver en 25 % ejerandel i Farm Invest Hol-
ding A/S, der har en ejerandel på 16,4 % i FirstFarms.

" Bestyrelsen har ikke nedsat særlige bestyrelsesudvalg,
hvilket skyldes den relativt begrænsede kompleksitet i
selskabets aktiviteter.

Bestyrelsen i FirstFarms har i 2007 afholdt 9 bestyrelses-
møder.

FirstFarms har udarbejdet en fuldstændig beskrivelse af
selskabets holdning til Corporate Governance med ud-
gangspunkt i Nørby-udvalgets anbefalinger. Beskrivelsen
kan ses eller downloades på selskabets hjemmeside
www.firstfarms.dk under punktet ”Investor Relations”
og »Corporate Governance«.

 

 

 

 

 

24

 

 

Herunder ses FirstFarms' bestyrelsesmedlemmers øvrige tedelseshverv:

 
      

  

Henrik Hougaard (BF) THORASO ApS SKIOLD A/S (BF)

SKIOLD Holding A/S Graintec A/S (BF)
Skaarupgaard Holding ApS Engsko A/S (BF)

United Milling Systems A/S (BF)
SKIOLD MULLERUP A/S

ACEMO SAS

DAMAS A/S

DK-TEC A/S (BF)

ROBLON A/S

FORTIN MADREJON A/S

Dansk Landbrugsmaskinfabrikanter

Lars Thomassen Lars Thomassen Holding ApS Fireball ApS
Birger Christensen A/S
Holm Kommunikation A/S
Weco Transport A/S

Jens Møller Jens Møller Ledelsesrådgivning APS Logimatic Software A/S (BF)
Bilwinco A/S (BF)
Bilwinco Holding A/S (BF)
Bramidan A/S (BF)
Bramidan Holding A/S (BF)
Aalborg Maskinforretning A/S (BF)
OMØ A/S (BF)
OMØ Holding A/S (BF)
Almas Holding A/S (BF)
Carl Volistedts Eftf. ApS (BF)
Dexters Delikatesser ApS (BF)
A/S Chr. Boldsen (BF)
Intego A/S (BF)
Proniq Holding A/S (BF)
Nowaco A/S (NF)
Løvbjerg Supermarked A/S
Timberman Denmark A/S
AJS Chr. Boldsen Holding

Kjeld Iversen Kjeld iversen ApS AC Sikring A/S (BF)
Oaki ApS R. Riisfort A/S (BF)

Investeringsforeningen Gudme Raaschou Health Care
Investeringsforeningen Gudme Raaschou
LRA II ApS
LRA Management ApS
Unik Gruppen A/S
Unik IT A/S
Unik Pine Tree A/S
Unik System Design A/S

Stig Andersson Condito ApS Biogasbranchens Fællesindkøb A/S (NF)
Dan Mark Skov A/S Farm Invest Holding A/S
Hagesholm Holding ApS Overgaard Gods A/S
Hagesholm Gods ApS Farstrup Nørregaard ApS
Stig Andersson Holding ApS Offerdal Holding ApS

BF = Bestyrelsesformand
NF = Næstformand

 

 

 

Aktiekapital

FirstFarms' aktiekapital udgør nominelt kr. 471.224.100.
Aktiekapitalen er fordelt på 4.712.241 aktier å kr. 100
svarende til 4.712.241 stemmerettigheder. Hver aktie gi-
ver én stemme og er fordelt på én aktieklasse. Aktierne er
noteret under fondskode DKO060056166 i Small Cap+-in-
dekset på OMX - Den Nordiske Børs København A/S.

Aktionærer
Aktionærsammensætning pr. 31. december 2007:

 

Farm Invest Holding A/S 773.000 16,4
Øvrige navnenoterede

aktionærer 3.572.158 75,8
Ikke-navnenoterede

aktionærer 367.083 7,8
I alt ekskt. egne aktier 4.712.241 100,0
Egne aktier 0 0,0
l alt 4.712.241 100,0

FirstFarms-aktien
Markedsværdien af selskabets aktier udgjorde
650.289.258 kr. pr. 31. december 2007.

| 2007 var den gennemsnitlige omsætning i aktien ca.
1,4 mio. kr. pr. børsdag, hvilket svarede til en årlig kurs-
værdi af omsætningen på 346.768.723 kr. Omsætningen
i aktien lå i 1. halvår relativt stabilt omkring 1 mio kr. pr.
børsdag, mens omsætningen og kursen steg væsentligt ef-
ter offentliggørelsen af halvårsregnskabet i august 2007.
Aktiekursen på FirstFarms-aktien var pr. 1. januar 2007
kurs 104,00. Indtil august 2007 lå kursen stabilt omkring
kurs 100,00, hvorefter den steg kraftigt og toppede i luk-
kekurs 162,00 d. 31. oktober 2007. Ved årets udgang
lukkede aktien i kurs 139,11. Fra 1. januar 2007 tit 31.
december 2007 steg FirstFarms-aktien med 35,11 kur-
spoint svarende til ca. 34 %. Til sammenligning faldt det
danske SmallCap+-indeks med 10,78 % i samme periode.

 

  

 

20%
UR RE
0%

10%)

 

 

 

 
   

ile reees meine denne aendre ebjerg tagen,

 

 

MAR

HM FirstFarms 2 Small Cap+-indeks

 

25

 

 

 

 

 

 

 

 

FirstFarms-aktien følges af:

Peter Falk-Sørensen

Dansk Aktie Analyse A/S

Strandgade 4 B- DK-1401 København K.

E-mail: pfs&danskaktieanalyse.dk
Telefon: +45 32 960 960 - Telefax: +45 32 969 969

Kapitalstruktur

Selskabets ledelse forholder sig løbende til FirstFarms'
ejer- og kapitalstruktur. Selskabet ejer ikke egne aktier og
andelen af omsættelige FirstFarms-aktier, det frie flow, er
derfor 100 %. Selskabet har bemyndigelse i vedtægterne
til at erhverve op til 10 % egne aktier, og i forbindelse
med udstedelse af aktietegningsoptioner til selskabets
direktion samt til medarbejdere i Danmark og i udlandet,
har FirstFarms' bestyrelse bemyndigelse til at gennemføre
den dertil hørende kapitalforhøjelse. Indtil 31. august 2011
har bestyrelsen bemyndigelse til at udstede 72.500 aktie-
optioner svarende til nominelt 7.250.000 kr.

Aktieoptionsprogram

FirstFarms' aktieoptionsprogram omfatter direktionen og
andre ledende medarbejdere i Danmark samt i udenland-
ske datterselskaber. Den samlede opgørelse af warrants
udgør 25.000 stk. pr. 31. december 2007. For nærmere
information henvises til note 5.

 

Gennemsnitligt antal udestående aktier

(1.000 stk.) 4.712 4.712
Besultat pr. aktie (EPS basis), kr. 0,99 -0,11
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D), kr. 0,99 -0,11
Cash flow per share (CFPS), kr. -0,8 -3,5
Indre værdi pr. aktie, kr. 90 90
Børskurs, ultimo, kr. 139,11 103,00
Udbytte pr. aktie, kr. 0 0
Payout ratio i % 0 0
Price/Earnings basic (P/E basic) 139 -
Kurs/Indre værdi (Kl) 1,54 1,14

+ FirstFarms-koncernen blev dannet i september 2006, og FirstFarms
A/S blev børsnoteret i december 2006. Nøgletallene for 2006 inde-
holder således kun tal for ca. 3 måneder.

26

 

 

Aktiebesiddelser for direktion og bestyrelse
Direktionen i FirstFarms A/S ejede pr. 31. december 2007
nominelt 2.700 aktier.

Bestyrelsen i FirstFarms A/S ejede pr. 31. december
2007 nominelt 425.250 aktier.

Udbytte

Det er FirstFarms' udbyttepolitik, at aktionærerne skal opnå et
afkast af deres investering i form af kursstigning og udbytte.
Selskabets langsigtede målsætning er derfor at udlodde en andel
af årets overskud i udbytte, mens det resterende overskud skal
geninvesteres i nye projekter, så porteføljen løbende optimeres
og diversificeres. Selskabet forventer ikke at udbetale udbytte
de næste 4 år, da der skal foretages væsentlige investerin-
ger i nye og eksisterende landbrugsselskaber og andre akti-
ver. På længere sigt forventer FirstFarms at udbetale ud-
bytte, hvis størrelse afhænger af de fremtidige investe-
ringsmuligheder og virksomhedens cash flow i øvrigt.

Insiderregister

I henhold til Værdipapirhandelsloven og øvrige regler, der
gælder for udstedende selskaber, fører FirstFarms et insi-
derregister over personer, der har adgang til intern viden
vedrørende selskabet. Insiderregisteret omfatter bestyrel-
sen, direktionen, andre ledende medarbejdere i Danmark
og i udenlandske datterselskaber samt rådgivere i First-
Farms. For disse personer er der udarbejdet interne regler
som bl.a. medfører, at de kun må handle med FirstFarms-
aktier i en periode på 4 uger efter offentliggørelse af plan-
lagte regnskabsmeddelelser.

Finanskalender for 2008

27. marts 2008: Årsrapport 2007

22. april 2008: Ordinær generalforsamling
29. maj 2008: 1. kvartalsregnskab 2008
28. august 2008: Halvårsregnskab 2008
25. november 2008: 3. kvartalsregnskab 2008

 

 

 

 

Fondsbørsmeddelelser fra FirstFarms A/S

Offentliggjorte fondsbørsmeddelelser i 2007

Sebrsl:

     
   

  

26. marts 2007 1 "Årsregnskabsmeddelelse 2006

2. april 2007 2 Opkøb af større malkekvægsbesætning i Slovakiet

3. april 2007 3 Indkaldelse til ordinær generalforsamling

25. april 2007 4 Køb af jord i Rumænien og ansættelse af IR-Manager
25. april 2007 5 Forløb af ordinær generalforsamling d. 25. april 2007
9. maj 2007 6 Ajourførte vedtægter godkendt af Erhvervs- og Selskabstyrelsen
24. maj 2007 7 1. kvartalsregnskab 2007

1. juni 2007 8 Opgørelse af stemmerettigheder og -kapital

23. august 2007 9 Halvårsregnskab 2007

11. september 2007 10 Opkøb af større jordareal i Rumænien

24. september 2007 11 Opkøb af rumænsk selskab

25. oktober 2007 12 Køb af slovakisk selskab

22. november 2007 13 3. kvartalsregnskab 2007

11. december 2007 14 Indberetning af insideres handel

13. december 2007 15 Indberetning af insideres handel

Offentliggjorte fondsbørsmeddelelser i 2008

 
   

1. februar 2008 1 Tildeling af warrants og ændring af vedtægter
27. marts 2008 2 Årsrapport 2007

Forventede fondsbørsmeddelelser i 2008

    
     

22. april 2008 Generalforsamling

29. maj 2008 1. kvartalsregnskab 2008
28. august 2008 Halvårsregnskab 2008
28. november 2008 3. kvartalsregnskab 2008

27

 

 

 

 

 

 

Generalforsamling

FirstFarms' ordinære generalforsamling afholdes tirsdag
d. 22. april 2008, ki. 17.00 i Konferencecentret, Hotel
Legoland, Aastvej 108, DK-7190 Billund.

Investor Relations

FirstFarms ønsker at opretholde en åben og kontinuerlig
dialog med sine aktionærer, potentielle investorer, analyti-
kere, medier og andre interesserede. Selskabets hjemmesi-
de er et vigtigt værktøj i den forbindelse, og FirstFarms op-
fordrer derfor sine investorer og andre interesserede til at
besøge selskabets hjemmeside www.firstfarms.dk. Her
kan findes aktionærportal, selskabsmeddelelser, finanska-
lender, webcasts, præsentationer og anden investorrelateret
information, men også information om FirstFarms' historie,
organisation, værdier og målsætninger kan findes her.

Majshøst i Siovakiet - september 2007

Quiet period

FirstFarms følger Nørby-udvalgets anbefalinger vedrørende
deltagelse i investormøder, hvorfor selskabet i en periode
på 3 uger før offentliggørelse af planlagte regnskabsmed-
delelser ikke deltager i sådanne. Denne ”quiet period” er
med til at sikre overholdelse af oplysningsforpligtelserne,
der gælder for børsnoterede selskaber.

IR-kontakt
Spørgsmål, kommentarer og forespørgsler vedrørende

Investor Relations kan rettes til:

IR-Manager: Betina Præstiin
E-rnail: bpæfirstfarms.dk

Telefon: +45 75 86 87 87 - Telefax: +45 75 86 87 83

 

  

ROEN RSS AG EE D ANER

 

 

 

FirstFarms A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Dan-
mark. Årsrapporten for 2007 omfatter både koncernregn-
skabet for FirstFarms A/S og dets datterselskaber for perio-
den 1. januar-31. december 2007 samt separat årsregn-
skab for moderselskabet. Årsrapporten for FirstFarms A/S
aflægges i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderli-
gere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
virksomheder, jf. OMX - Den Nordiske Børs København A/S'
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksomhe-
der, Årsregnskabsloven og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i
henhold tit årsregnskabsloven. Årsrapporten opfylder tillige
International Financial Reporting Standards udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten præsenteres i kr. afrundet til nærmeste
1.000 kr. Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske
kostprincip, bortset fra at biologiske aktiver og visse finan-
sielle instrumenter måles til dagsværdi.

Den anvendte regnskabspraksis, der er beskrevet i dette
afsnit er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sam-
menligningstallene.

Ny regnskabsregulering

FirstFarms A/S har med virkning fra 1. januar 2007 imple-
menteret IFRS 7 "Finansielle instrumenter: Oplysninger”
samt ”IAS 1 - Præsentation af årsregnskaber" (ajourført
2005) og ”IAS 32 - Finansielle Instrumenter” (ajourført 2005).
Endvidere er IFRIC 7-10 implementeret.

De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har ik-
ke påvirket indregning og måling, og den anvendte regn-
skabspraksis er således uændret i forhold til sidste år. De
nye standarder medfører alene ændringer i de afgivne no-
teoplysninger. Sammenligningstal i noterne er tilpasset.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet FirstFarms A/S
samt datterselskaber, hvori FirstFarms A/S har bestemmende
indflydelse på virksomhedens finansielle og driftsmæssige
politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens ak-
tiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller
indirekte at eje eller råde over mere end 50 % af stemme-
rettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende
virksomhed. Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig,
men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede
virksomheder. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte
eller indirekte at eje eller råde over mere end 20 % af stem-
merettighederne, men mindre end 50 %. Ved vurdering af,
om FirstFarms A/S har bestemmende eller betydelig indfly-
delse, tages højde for potentielle stemmerettigheder, der

på balancedagen kan udnyttes. Koncernregnskabet er udar-
bejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte
dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens
regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter
og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender
og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester
ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i
koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller
afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resul-
tatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenlig-
ningstal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvor FirstFarms A/S opnår
bestemmende indflydelse over den købte virksomhed, an-
vendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificer-
bare immaterielle aktiver indregnes, såfremt de kan udskil-
les eller udspringer fra en kontrakttlig ret, og dagsværdien
kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de
foretagne omvurderinger. Overtagelsestidspunktet er det
tidspunkt, hvor FirstFarms A/S faktisk opnår kontrol over
den overtagne virksomhed. For virksomhedssammenslut-
ninger indregnes positive forskelsbeløb (goodwill) mellem
kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de overtag-
ne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtel-
ser som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill af-
skrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første
værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagel-
sesåret. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse
med overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden
funktionel valuta end FirstFarms A/S' præsentationsvaluta
behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den uden-
landske enhed og omregnes til den udenlandske enheds
funktionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs. Ne-
gative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultat-
opgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af
det aftalte vederlag med tillæg af omkostninger, der direk-
te kan henføres til overtagelsen. Såfremt dele af vederla-
get er betinget af fremtidige begivenheder, indregnes disse
dele af vederlaget i kostprisen, i det omfang begivenheder-
ne er sandsynlige, og vederlaget kan opgøres pålideligt.
Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om må-
lingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af
foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende
viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventu- 29

 

 

 

 

 

30

 

 

 

 

 

alforpligtelser havde en anden dagsværdi på overtagelses-
tidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12
måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne ind-
regnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpas-
ses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af æn-
dringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre
der er tale om væsentlige fejl. Fortjeneste eller tab ved af-
hændelse eller afvikling af dattervirksomheder og associe-
rede virksomheder opgøres som forskellen mellem salgs-
summen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige
værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktet
samt omkostninger til salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen
fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er
den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø,
hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer.
Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta
er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed
valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle
valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer,
der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under finan-
sielle indtægter eller omkostninger. Tilgodehavender, gæld
og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til
den funktionelle valuta til balancedagens valutakurs. For-
skellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunk-
tet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen
i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen un-
der finansielle indtægter og omkostninger. Ved indregning i
koncernregnskabet af virksomheder med en anden funktio-
nel valuta end DKK omregnes resultatopgørelserne til
transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til
balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs
anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det
omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede.
Kursforskelte, opstået ved omregning af disse virksomhe-
ders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra
transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser,
indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve
for valutakursreguleringer. Kursregulering af mellemværen-
der, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i
virksomheder med en anden funktionel valuta end DKK,
indregnes i årsregnskabet direkte i egenkapitalen under en
særskilt reserve for valutakursreguleringer. Tilsvarende ind-
regnes i årsregnskabet valutakursgevinster og -tab på den
del af lån og afledte finansielle instrumenter, der er indgået
til kurssikring af nettoinvesteringen i disse virksomheder, og

som effektivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-
tab på nettoinvestering i virksomheden, direkte i egenkapi-
talen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder el-
ler ved tilbagebetaling af mellemværender, der anses som
en del af nettoinvesteringen, indregnes den andel af de ak-
kurmnulerede valutakursreguleringer, der er indregnet direkte
i egenkapitalen, og som kan henføres hertit, i resultatopgø-
relsen samtidig med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen
og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre
tilgodehavender henholdsvis anden gæld, og modregning af
positive og negative værdier foretages alene, når virksomheden
har ret til og intention om at afregne flere finansielle instru-
menter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter
opgøres på grundlag af aktuetle markedsdata samt anerkendte
værdiansættelsesmetoder. Ændringer i dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter, der er klassificeret som, og opfyl-
der kriterierne for, sikring af dagsværdien af et indregnet
aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatop-
gørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede
aktiv eller den sikrede forpligtelse før så vidt angår den del,
der er sikret. Sikring af fremtidige betalingsstrømme i hen-
hold til en indgået aftale (firm commitment), bortset fra va-
lutakurssikring, behandles som sikring af dagsværdien af et
indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse.

Ændringer i den del af dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som, og opfylder betingel-
serne for, sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som
effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede, indreg-
nes i egenkapitalen under en særskilt reserve for sikrings-
transaktioner, indtil den sikrede transaktion realiseres. På
dette tidspunkt overføres gevinst eller tab vedrørende så-
danne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes
i samme regnskabspost som det sikrede. Ved sikring af
provenu fra fremtidige lånoptagelser overføres gevinst eller
tab vedrørende sikringstransaktioner dog fra egenkapitalen
over lånets løbetid. For afledte finansielle instrumenter,
som ikke opfylder betingelserne for behandling som sik-
ringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løben-
de i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ændring i
dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, som an-
vendes til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske dat-
ter- eller associerede virksomheder, og som effektivt sikrer
mod valutakursændringer i disse virksomheder, indregnes i
koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en sær-
skilt reserve for valutakursregulering.

nn ENE ERE DE ERE SAREEN

 

 

Resultatopgørelsen

Omsætning

Omsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer,
hvilket omfatter afgrøder, dyr og deraf afledte produkter,
indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risiko-
overgang til køber har fundet sted inden årets udgang, og
såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes
modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl. moms og af-
gifter opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for af-
givne rabatter indregnes i nettoomsætningen.

Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter følgende:

Hektartilskud indregnes løbende i resultatopgørelsen i
takt med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil udbeta-
ling af tilskuddet, der typisk foretages ultimo regnskabsåret
eller primo det efterfølgende regnskabsår, indregnes til-
skuddet under andre tilgodehavender i balancen.

Kvægtilskud indregnes løbende i resultatopgørelsen i takt
med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil udbetaling af
tilskuddet, der typisk foretages ultimo regnskabsåret eller
primo det efterfølgende regnskabsår, indregnes tilskuddet
under andre tilgodehavender i balancen.

Tilskud til investering/indkøb af aktiver indregnes i ba-
lancen under periodeafgrænsningsposter (passiver) og over-
føres til offentlige tilskud i resultatopgørelsen i takt med af-
skrivning af de aktiver, tilskuddene vedrører.

"Organic Farming”-tilskud er driftstilskud til en miljø-
skånsom driftsform. Det er en forudsætning for tilskuddet,
at dyrkningsformen gennemføres for en 5-årig periode. Til-
skuddet udbetales årligt, og indregnes i balancen under pe-
riodeafgrænsningsposter. Beløbet indtægtsføres først i re-
sultatopgørelsen under offentlige tilskud efter 5-års perio-
dens udløb, hvor der er opnået endelig retserhvervelse til
tilskuddet.

Økologitilskud gives til økologisk dyrkning. Tilskuddet
udbetales årligt, og indregnes i balancen under periodeaf-
grænsningsposter. Beløbet indtægtsføres først i resultatop-
gørelsen under offentlige tilskud efter 5-års periodens ud-
løb, hvor der er opnået endelig retserhvervelse til tilskuddet.

Særlige tilskud til dyrkning af dårlig jord gives til dyrk-
ning af særlige arealer. Tilskuddet udbetales årligt, og ind-
regnes i balancen under periodeafgrænsningsposter. Belø-
bet indtægtsføres først i resultatopgørelsen under offentlige
tilskud efter 5-års periodens udløb, hvor der er opnået en-
delig retserhvervelse til tilskuddet.

Værdiregulering af biologiske aktiver
Værdiregulering af biologiske aktiver omfatter værdiregule-
ring til salgspris med fradrag af realisationsomkostninger.

 

Værdireguleringen foretages såvel for besætningen (langfriste-
de aktiver) som for opdræt og afgrøder (kortfristede aktiver).

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afhol-
des for at opnå årets nettoomsætning. Herunder indgår di-
rekte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpemateri-
aler, løn og gager, leje og leasing samt af- og nedskrivnin-
ger på produktionsbygninger- og anlæg.

Administrationsomkostninger

I administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der
er afholdt i året til ledelse og administration, herunder om-
kostninger til det administrative personale, kontorlokaler og
kontoromkostninger samt af- og nedskrivninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regn-
skabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhe-
dernes aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved løbende
salg og udskiftning af immaterielle og materielle aktiver.
Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle
aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsomkost-
ninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende værdi-
papirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering
af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgø-
relser under acontoskatteordningen mv. Udbytte fra kapitalan-
dele i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets
resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. I
det omfang udloddet udbytte overstiger den akkumulerede
indtjening efter overtagelsestidspunktet, indregnes udbyttet
dog som nedskrivning på kapitalandelenes kostpris.

Renteomkostninger aktiveres som en del af større investeringer.

Skat af årets resultat

FirstFarms A/S er sambeskattet med FirstFarms Slovakiet
ApS og FirstFarms Rumænien ApS. Den aktuelle danske
selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i
forhold til disses skattepligtige indkomster. Selskaber, der
anvender skattemæssige underskud i andre selskaber, be-
taler sambeskatningsbidrag til moderselskabet svarende til
skatteværdien af de udnyttede underskud, mens selskaber,
hvis skattemæssige underskud anvendes af andre selska-
ber, modtager sambeskatningsbidrag fra moderselskabet
svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld 31

 

 

 

32

 

fordeling). De sambeskattede selskaber indgår i aconto-
skatteordningen. Årets skat, der består af årets aktuelle
skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørel-
sen med den del, der kan henføres til årets resultat, og di-
rekte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til po-
steringer direkte i egenkapitalen.

Balancen

immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til
kostpris som beskrevet under "Virksomhedssammenslutnin-
ger”. Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag
af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amorti-
sering af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af good-
will allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende en-
heder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af penge-
strømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige
struktur og interne økonomistyring.

Andre immaterielle aktiver
Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver
erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger,
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger.

Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over den for-
ventede brugstid. immaterielle aktiver med udefinerbar brugs-
tid afskrives dog ikke, men testes årligt for værdiforringelse.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt
andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kost-
prisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger di-
rekte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor akti-
vet er klar til brug.

For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte
og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, un-
derleverandører og løn. Kostprisen tillægges nutidsværdien
af skønnede forpligtelser til nedtagning og bortskaffelse af
aktivet samt til reetablering af det sted, aktivet blev an-
vendt. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate be-
standdele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på
de enkelte bestanddele er forskellig. For finansielt leasede
aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes
dagsværdi eller nutidsværdien af de fremtidige minimums-
leasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefød som diskonteringsfaktor el-
ler en tilnærmet værdi for denne.

 

 

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af be-
standdele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabs-
mæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sand-
synligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske
fordele for koncernen. indregning af de udskiftede bestand-
dele i balancen ophører, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til
almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resul-
tatopgørelsen ved afholdelsen. Materielle aktiver afskrives
lineært over aktivernes/komponenternes forventede brugstid:
Bygninger 15-30 år
Produktionsanlæg og maskiner 5-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-7 år
Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til akti-
vets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivnin-
ger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og
revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regn-
skabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i
afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virknin-
gen for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i regn-
skabsmæssigt skøn. Afskrivninger indregnes i resultatopgø-
relsen under henholdsvis produktions- og administrations-
omkostninger, i det omfang afskrivninger ikke indgår i kost-
prisen for egenfremstillede aktiver.

Biologiske aktiver — langfristede aktiver

Biologiske aktiver omfattende stambesætning af dyr og
eventuelle hertil knyttede produktionskvoter opført under
langfristede aktiver måles til salgsværdi med fradrag af re-
alisationsomkostninger.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virk-
somheder i moderselskabets årsregnskab

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris.
Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskri-
ves til denne lavere værdi. Kostprisen reduceres med mod-
taget udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening
efter overtagelsestidspunktet.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid
testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgan-
gen af overtagelsesåret. Den regnskabsmæssige værdi af
goodwill testes for værdiforringelse sammen med de øvrige
langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende en-
hed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til genind-
vindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regn-
skabsmæssige værdi er højere. Genindvindingsværdien op-

SAR BAG ES BENE ERE VRE FEKS

 

 

 

gøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede
fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed eller
aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill
er knyttet til. Nedskrivning af goodwill indregnes på en se-
parat linje i resultatopgørelsen. Udskudte skatteaktiver vur-
deres årligt og indregnes kun i det omfang, det er sandsyn-
ligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede akti-
ver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af
værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, be-
regnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdi-
en er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af for-
ventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapi-
talværdien beregnes som nutidsværdien af forventede
fremtidige pengestrømme fra aktivet eller den penge-
strømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regn-
skabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den
pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi.

Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen
under henholdsvis produktions- og administrationsomkost-
ninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat
linje i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskriv-
ninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er
sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til
nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det om-
fang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger
den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft efter
afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives
til denne lavere værdi. Kostpris for handelsvarer samt råva-
rer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med til-

læg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede
færdigvarer sart varer under fremstilling omfatter kostpris
for råvarer, hjælpernaterialer, direkte løn og indirekte pro-
duktionsomkostninger. Nettorealisationsværdien for varebe-
holdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdig-
gørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at
effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til om-
sættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Værdien af varebeholdninger er opgjort til kostpriser til-
lagt indirekte produktionsomkostninger. På høsttidspunktet
overgår afgrøder fra biologiske aktiver til varebeholdninger
til dagsværdi med fradrag af realisationsomkostninger, der
herefter udgør kostprisen.

Biologiske aktiver — kortfristede aktiver

Biologiske aktiver omfattende dyr i opdræt og afgrøder
opført under kortfristede aktiver måles til salgsværdi med
fradrag af realisationsomkostninger.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foreta-
ges nedskrivning til imødegåelse af tab.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfat-
ter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regn-
skabsår og måles til kostpris.

Egenkapital

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i årsregnskabet
omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regn-
skaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle
valutaer til FirstFarms-koncernens præsentationsvaluta
(danske kroner). Ved hel eller delvis realisation af nettoin-
vesteringen indregnes valutakursreguleringerne i resultatop-
gørelsen. Reserven er ikke bundet.

Høst i Siovakiel - august 2007

 

 

 

 

34

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes son en forpligtelse på tidspunktet

for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklare-
ringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året,

vises som en særskilt post under egenkapitalen. Acontoudbyt-
te indregnes som en forpligtelse på beslutningstidspunktet.

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessumMmer samt udbytte for egne
aktier indregnes direkte i overført resultat | egenkapitalen.
Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer
aktiekapitalen med et beløb svarende til kapitalandelenes
nominelle værdi. Provenu ved salg af egne aktier henholds-
vis udstedelse af aktier i FirstFarms A/S i forbindelse med
udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres di-
rekte på egenkapitalen.

Medarbeiderydelser

Pensioner

Koncernen har indgået pensionsaftaler med en del af kon-
cernens ansatte. Koncernen har ingen ydelsesbaserede
pensionsordninger. Forpligtelser vedrørende bidragsbasere-
de pensionsordninger, hvor koncernen løbende indbetaler
faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselskaber, ind-
regnes i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og
skyldige indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld.

Aktieoptionsprogram
Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for til-
delte optioner måles til dagsværdien af optionerne.
FirstFarms A/S har udelukkende egenkapitalafregnede
aktieoptioner, hvor dagsværdien måles på tildelingstids-
punktet og indregnes i resultatopgørelsen under personale-
omkostninger over den periode, hvor den endelige ret til
optionerne optjenes (vesting-perioden). Modposten hertil
indregnes direkte i egenkapitalen. I forbindelse med første
indregning af aktieoptionerne, skønner selskabet over an-
tallet af optioner, som medarbejderne forventes at erhverve
ret til. Efterfølgende justeres for ændringer | skønnet over
antallet af retserhvervede optioner, således at den samlede
indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede
optioner. Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved
anvendelse af en optionsprismodel. Ved beregningen tages
der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de
tildelte aktieoptioner.

Betalbar skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat
indregnes i balancen som beregnet skat af årets skatteplig-
tige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligti-

ge indkomster samt for betalte acontoskatter. Udskudt skat
måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skatte-
mæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog
ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skat-
temæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill og kontor-
ejendomme samt andre poster, hvor midlertidige forskelle -
bortset fra virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaf-
felsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skat-
tepligtig indkomst. | de tilfælde, hvor opgørelse af skatte-
værdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler,
måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlag-
te anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af frem-
førselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes un-
der andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de
forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skat-
teforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og ju-
risdiktion. Der foretages regulering af udskudt skat vedrø-
rende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninter-
ne avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af de
skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med
balancedagens lovgivning vil være gældende, når den ud-
skudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i ud-
skudt skat, som følge af ændringer i skattesatser, indreg-
nes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen, som følge
af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen, har
en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at
der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbage-
diskontering af de omkostninger, der er nødvendige for at
afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på
målingen af forpligtelsen. Der anvendes en før-skat diskonte-
ringsfaktor, som afspejler samfundets generelle renteniveau
og de konkrete risici, der knytter sig til forpligtelsen. Regn-
skabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes under finan-
sielle omkostninger. Hensatte forpligtelser måles til ledelsens
bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes
at kunne indfries. Der indregnes en hensat forpligtelse ved-
rørende tabsgivende kontrakter, når de forventede fordele for
koncernen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkost-
ninger i henhold til kontrakten. Når koncernen er forpligtet til
at nedtage eller bortskaffe et aktiv eller reetablere det sted,
hvor aktivet anvendes, indregnes en forpligtelse svarende
til nutidsværdien af de forventede fremtidige omkostninger.

 

EET RER

 

i
;
i
'
|
i
i
|

 

Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved lånoptagelse til
det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transakti-
onsomkostninger. | efterfølgende perioder måles de finan-
sielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af
”den effektive rentes metode”, således at forskellen mel-
lem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle omkostninger over låneperioden.
| finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitalise-
rede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.
Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Leasing
Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle
og operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al
væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det leasede
aktiv. Andre leasingaftaler klassificeres som operationelle. Den
regnskabsmæssige behandling af finansielt leasede aktiver
og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om
”Materielte aktiver" henholdsvis "Finansielle forpligtelser”.
Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler ind-
regnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser,
omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år, hovedsagligt vedrørende tilskud.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets
forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og
slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomhe-
der vises separat under pengestrømme fra investeringsakti-
vitet. | pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme
vedrørende købte virksomheder fra overtagelsestidspunk-
tet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder ind-
regnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirek-
te metode som resultat før skat reguleret for ikke kontante
driftsposter, ændring i driftskapital, modtagne og betalte
renter, modtagne udbytter samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i

forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter,
køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfriste-

de aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke med-
regnes som likvider.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændrin-
ger i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og om-
kostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag
på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt
betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer
med en restløbetid på købstidspunktet på under 3 måne-
der, og som uden hindring kan omsættes til likvide behold-
ninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiæn-
dringer. Pengestrømme i andre valutaer end den funktio-
nelle valuta omregnes med gennemsnitlige valutakurser,
medmindre disse afviger væsentligt fra transaktionsdagens
kurser.

Segmentoplysninger

Der gives oplysninger på forretningssegmenter, der er kon-
cernens primære segmenteringsformat, som også udgør de
geografiske markeder. Segmenterne følger koncernens risici
samt den ledelsesmæssige og interne økonomistyring.
Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse
med koncernens anvendte regnskabspraksis. Segmentind-
tægter og Omkostninger samt segmentaktiver og —forplig-
telser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det
enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det
enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede
poster omfatter primært aktiver og forpligtelser samt ind-
tægter og omkostninger vedrørende koncernens admini-
strative funktioner, investeringsaktivitet, indkomstskatter
mv.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede
aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver samt kapitalandele i as-
socierede virksomheder. Kortfristede aktiver i segmentet
omfatter de kortfristede aktiver, som anvendes direkte i
segmentets drift, herunder varebeholdninger, tilgodehaven-
der fra salg, andre tilgodehavender, periodeafgrænsnings-
poster samt likvide beholdninger. Segmentforpligtelser om-
fatter forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herun-
der leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld.

 

35

 

 

 

 

   
   

Bestyrelse og direktion: (stående fra veristre) Lars Thomassen, jens Møller, Kim Stokholm (adm.dir.); Kjeld Iversen,
36 (siddende fra venstre).Stig Axel Andersson og Henrik Hougaard (formand).

 

Resultatopgørelse

0 2349-31/12
9.183 890
1.322 9

11.272 0
3.350 0

"Omsætning

  
 
  
 
  

 

2583 890
731 2i

-899 0

 

 

2.658 -10.047

 

-1.231
1.512
-1.359

-1.078
338

7740

37

 

 

 

 

38

Balance

tkr,

AKTIVER
Langfristede aktiver
immaterielle aktiver
Goodwill

Materielle aktiver

Grunde og bygninger
Produktionsantæg og maskiner

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar

Antægsaktiver under opførelse

Biologiske aktiver

Stambesætning og mælkekvoter

Andre langfristede aktiver

Kapitalandete i associerede virksomheder
Kapitalåndele i dattervirksomheder
Tilgodehavende hos tilknyttede virksomheder
Tilgodehavende hos associeret virksomhed
Udskudt skatteaktiv

Langfristede aktiver i alt

Kortfristede aktiver

Varebeholdninger

Biologiske aktiver — opdræt og afgrøder
Tilgodehavender fra salg

Andre tilgodehavender
Periodeafgrænsningsposter

Likvide beholdninger

Kortfristede aktiver i alt

AKTIVER IALT

14

15
16
18

20

17

18
18

Konctern
2007

14.406
14.405

117:439
38.315
1:621
19,589
176.964

36;345
36.345

oOo 0.9.0

700
700

228.415

18.173

31.877

10.160
20.033
1.225
186.177

267.645

495.060

2006

3.727
3.727

47.822
31.681
375

79.878

18.952
18.952

OoO O 0.0

1.796
1.796

104.353

14.884
15.844
5.136
18.886
527
347.796

403.073

507.426

Wioderselskab
2007

800

800

o
22.720
226.175
0

0
248.895

249.695

0

0

0

1.161
114
180.350

181.625

431.320

2006

O oOo oOo

oOo

22,594
69,611

1.638
93.843

93.843

498
0
346.063

346.561

440.404

 

  

 

"3 471.224
2821

ieserve for valytakursregulering.

 

Q

0
11.074

25,628

33.008
71.720

"307.426

   

   

    

-»49.413

424.632

12074

ner 205.

82794

di

21

Q

2.405
610
0

2615.
2.636.

431.320

2006

"471.224

9
-49:423
0
421.801

oOo

18.603

18.603
18.603 ;

440.404

 

 

40

Egenkapitalopgørelse

Koncern

tkr:

Koncernetablering 21/9-2006

Vatutakursreguleringer vedr.
udenlandske virksomheder

Opskrivning vedr. trinvis virksomhedsovertagelse
Korrektion vedr. trinvis virksomhedsovertagelse,
jf note 27

Periodens resultat

Totalindkomst

Kapitalforhøjelse ved børsemission
Omkostninger ved emission

Aktiebaseret vederlæggelse

Egenkapital 31. december 2006

Egenkapital 1. januar 2007

Vatutakursreguleringer vedr.
udenlandske virksomheder

Årets resultat
Totalindkomst

Skattekørrektion vedrøreride egenkapitalposteringer
Aktiebaseret vederlæggelse

Egenkapital 31. december 2007

Aktiekapital

58.252

432.972

471.224

471.224

0
0

471.224

Beserve for
valutakurs
regulering

2821

2.821

-4.416

-4,416

-1.595

Overført
resultat

1.146
108

-1.392

-509
-647

20.649

-22.332

41

-49.413

-49.413

4.678
4.678

40
165

-44.530

Foreslået
udbytte

kalt

3.967
108

-1.392

-509
2.174

433.621
-22.332
41

424.632

424.632

-4.416
4.678
262

40
165

425.099

He

Egenkapital 1. januar 2006 DUM 128
frisk ENEREE er 0

TEE

Andre egenkapitelbevægelser: EN

Apportindskud ss
 Fondsaktieernission mir DE ae og
TERESE 29
Omkostninger ved emission . ' | ' . EL i D, BR … '

 

Egenkepitat 1. januar 2007 |. ud ne 471.224

Årets resuitet ' DR Å 0

Setmemsiton vedrørende re egenkapialposteringer DE sg

 

  

 

 

 

 

83

740
740

1.000
-48.124
20.649

149.423

49,423
6.678
6.678

40
165

-22.332
41

Overført resultat - Foreslået udbytte

aa 'o

oOo Q:0.:0 0O

talt

211
-740
-740

11.000
0
433.621
-22.332
ål

421:801
421.801
6.678

6.678

40
165

"428.684

41

 

 

 

 

42

Pengestrømsopgørelse

tkr.

Resultat før skat

Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.

Af- og nedskrivninger

Værdiregulering af biologiske aktiver

Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Aktiebaseret vederlæggelse

Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital

Ændring I driftskapital
Pengestrøm fra primær drift

Renteindtægter, betalt
Renteomkostninger, betalt
Betalt selskabsskat
Pengestrøm fra driftsaktivitet

Køb af virksomheder

Køb af biologiske aktiver

Salg af materielle. aktiver, betalt

Køb af materielle aktiver

Køb af finansielle aktiver

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Kapitalforhøjetser

Betalte emissionsomkøstninger

Afdrag på langfristede gætdsforpligtelser
Provenu ved optagelse af lån

Lån til tilknyttede virksomheder
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Årets pengestrøm
Likvider, primo
Kursregutering af likvider
Likvider, ultimo

Likvider ultimo sammensættes således:
Likvide beholdninger
Kortfristet bankgæld

Likvider ultimo

Note

14

v 2

10

25

10

23

27

26
16

26

28

Koncern

2007
6.316

9.550
-10.458
-12.094

1.940

165
4.581

-9,263
-13.:844

12.094
-1.940

-205
-3.895

-30,223
-14.965
1.501
-85.774
0
-129:461

1 0
-16.101
a

3.810

0
-12.291

-145.647
322.168
-639
175882

186.177
-10.295

175.882.

21/9-31/12
2006

-717

2.882
-1.322
-1.421

1.895

1.317

-16.713
-15.396

912
-1.895
-120
-16.499

0

0
4.562
-5.363
0

-801

433.621
-6.231
-68.720
oa

0
358.670

341.370
-17,694
-1.508
322.168

347.796
-25.628
322.168

Moderseliskab

2007
3.005

152

-18.173
32

165

- 8.819

-1.274
-10.093

-951
-126

-1.077

- 16.101
0

0
-150.413
-166.514

-165.713
346.063
0
180.350

180.350
0
180.350

2006
-1.078

-1.512
1.359

-1.231

1.072
-159

1.018
-1.359

-537

oOo OG O

-11.594
-11.594

433.621
-6.231
-17.841
0
-51.436
358.113

345.982
81

0
346.063

346.063
0
346.063

Noter til regnskab

   
  
  
  
    
 
 
  
 
 
  
  
 
 
  
     
  
 
 

md ledelsen Vurderinger, udover skønsmæssige vurderinger, som kan

tet opdræt og jordbehøldning (afgrøder) — er værdisat til dagsværdi med
j bt 68 mig. kr. Der eksisterer ikke'et fuldt ud
am jer præsterer Ledelsen. har på den baggrund valgt

 

: icermien. dre andbru 'Bumærnier I slufringen'af 2007 blev klargøring af 1:500
1. jord il GER i 2008 påbegynet I Rune mu on BARS

 

890 15890 58751
890 — " -890 13.955
9.136. -890 -3.838
9.005 7.044 6.316
16.678 -7.044 4,678

. 952 |. : [8 ' 88.862
an 9. 373 152 : 0 9.550
Bu 213. 125 2.536  -226.175 70.961

ifselskåbet'ag driftsaktiviteterne

 

 

1481320.  -248.895 496.060.

43

 

 

 

 

44

21/9-31/12-2006
tkr.

Omsætning
Bruttoresultat

Besultat af primær drift
Resultat før skat

Segmentaktiver
Anlægsinvesteringer
Afskrivninger
Segmentforpligtelser

Gennemsnitligt antal medarbejdere

Stovakiske
aktiviteter
9.183
2.583

825

651

159.227
5.363
2.882

133.802

191

Koncern-
funktion
o

Q

-1.068
-805

440.404
a

0
18.603

Eliminering
0

0

0

-563

-92.205

-69,611

0

Koncern ialt
9,183

2.583

-243

-717

507.426
5.363
2.882

82.794

194

Etimineringskolonnen er i al væsentlighed udtryk for mellemværende: og forrentning heraf mellem moderselskabet og driftsaktiviteterne

i Slovakiet.

3 Omsætning

tkr.

Salg af mælk
Salg af kød

Satg af komm mv.
Øvrig omsætning
Saig i alt

2007
35.032

3.876

15,302
4:541
58751

-21/9-31/12

2006
5.973
965
1.335
910
9.183

Moderselskab

2007

890
890

O Of oo

 

å … Værdiregutering af biologiske aktiver

 

Den 138.952". 9.378 6.466
Tilgang ved kab af selskab, note 27 TT ø 7 1527
Tilgang mm. me te kro: 11555 3.410 30:824
Periodens værdiregutering. er sa ra (741. 4717 lg

Hire ULD, RE Has re aeg
; EPE rå 9 246

2027832 00. 0 14.365

 

    
 
  
    
  

 

w L- ligesom der henvises til afsnittet om r

 
   

 

   

"16.430" 9.992 4.345
071936 | 1614 0

1.561
560
6.466

Mean ves koncemetsbleting 2: 2149-2006

    

Afholdte forsknings SR vre SE

"Periodens vareforbrug | BE
Ø Peridderis nedskrivning: på varebeholdniriger DN ne
Ti Tilbageførte nedstolvninger på 28 verebeholdninger

oOo
0.0 O

888 900
75 73
2.981 3.457
30 332
967 gg
PR 165
613 539
595 5465

 

Cc "Andre omkostninger til social sikring
. Aktlebaseret vederlæggelse .
Øviige persorelsomkostninger

 

  

talt

34.796
1.543
45.789
10.458
:24.827
463
68.222

egen Føter malkekvge på 193 mi, kg. mælk.

30.767
1.322
1.561
1.146

34796

O.0 0 0

75
250
30

41
22
1.307

45

 

 

 

46

Køncern Moderselskab
21/9-31/12
tkr. 2007 2006 2007 2006
Personaleomkostninger indregnes således:
Produktionsomkostninger 16.202 3.710 o C
Administrationsomkostninger 8.338. 1.150 5.495 697
Børsomkostninger indregnet direkte på egenkapitalen 0 735 0 610
l alt 24.540 5.595 5.495 1.307
Gennemsnitligt antal medarbejdere i alt 208 194 5 1
Aftønning af bestyrelse og direktion
2007 2006

Moderselskabets : Moderselskabets: Moderselskabets: Mødersetskabets
kr. - bestyrelse direktion bestyrelse direktion
Gager og hongrarer 900 1.500 888 912
Pensionsbidrag 0 188 0 0
Aktiebaseret vederlæggelse 0 132 0 30
1 alt | 900 1.820 888 942

Det er ledelsens vurdering, at moderselskabet og koncernen i 2006 og-2007 ikke har-haft øvrige ledende medarbejdere. Den
administrerende direktør for moderselskabet 'har.i 2006 og:de første måneder af 2007 været direktør i'de slovakiske selskaber, og
i ovenstående tabel. er vist.den samlede lønudbetaling. I honorarer. til bestyreisen i 2006 indgår et særligt honorar tilformanden i

forbindelse med arbejdet med børsnoteringen.

Aktieoptionsprogram

FirstFarms-har et aktieoptionsprogram, som er egenkapitalafregnet. Specifikationer af udestående aktieoptioner fremgår nedenfor.
Udestående ved Moderselskabets Øvrige Antal talt Gennemsnitlig Dagsværdi Dagsværdi
årets afslutning direktion ——… medarbejdere mr ro” udnyttetsespris pr. option” Haltd
2007 stk. stic USE. "pr: option kr. kr. Fler:
Tildett-Type 1 6.667 1.667 8.334 118;7 22,7 189
Tildett-Type 2 6.667 1.667 8.334 124,6 25,9 216
Titdelt-Type 3 6.666 1.666 8.332 130,8 28,7 239
1 alt 20.000 5.000 25.000 124,7 - -
Antal optioner der

kan udnyttes ved

årets slutning 2007 0 o 0 - - -
1) På tildelingstidspunktet

Alle typer af optioner er pr. 31. december 2007 ”Qut-of-mrioney”, men kan potentielt udvande i fremtiden.

Udestående ved  Moderselskabets Øvrige Antal alt Gennemsnitlig Dagsværdi Dagsværdi
årets afslutning direktion medarbejdere udnyttelsespris pr. option?” i alt”
2006 stk. stk. stk. pr. option kr. kr. Ekr.
Tildeit-Type 1 6.667 2.500 9.167 118,7 22,7 208
Tildelt-Type 2 6,667 2.500 9.167 124,6 25,9 237
Tildett-Type 3 6.666 2:500 9:166 130,8 28,7 263
alt 20.000 7.500 27.500 124,7 - -
Antal optioner der

kan udnyttes ved

årets slutning 2006 0 0 0 - - -

 

 
  
 
 
  
 
 
  
 
  
 
  

"8330000" 8.334
833 0 8.334
834 8.332
2500 25.000

 

gennemsnitlige restløbetig 2/8 år, og;udnyttelséskurseme ligger i

i tider 165 tr: (2006:41 kr)
; Kr. (type 2) og 28,7 kr. (type 3). 2006.

til værdiansættelse af optioner. Warrants er tildelt i
011, såfremt betingelseme for retserhvervelse

ye me. Type 3
2460 130,80
30%. I 30%
48 mdr. 60 mdr.
9 0

5% 5%

Sket med udgangspurikt i kursudviklingen i
'selskøbsudviktingen, herunder den forventede

degsværdien, fiks. krav'orn ansættelse ellér optionemes

 

Nedskøhninger, materielle anlægsaktiver Es BES RER REG SEEREN &. . 0

es 0
275 30 2 ER. 0

 

 

Ja Odo

47

 

 

 

 

48

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer

Koncern Moderselskab
21/9-31/12

Ekr. 2007 2006 2007 2006
Samiet honorar til KPMG 1.369 1.356 982 1.356
Samiet honorar til APX, Slovakiet 59 73 0 0
talt 1.419 1.429 982 1.356
Heraf ordinært revisionshonorar

KPMG 678 275 300 275
APX, Slovakiet 0 73 0 0
tatt 678 348 300 275
Heraf honorar for andre ydelser end revision

KPMG 682 1.081 682 1.081
APX, Slovakiet 59 0 0 Q
1 alt 74 1.081 682 1.081

Årsregnskabet for 2007. er revideret af KPMG. Årsregnskabet for 2006 for de slovakiske aktiviteter er revideret af APX, Slovakiet,
mens årsrapporten for FirstFarms A/S er revideret af KPMG: En væsentlig: det af andre ydelser i 2006 vedrører ydelser i forbindelse
med FirstFarms' børsnotering, der er indregnet direkte I egenkapitalen.

6 Offentlige tilskud

Koricem Moderselskab
21/9—31/12
tkr. 2907: 2006 2007 2006
Tilskud til investeringer 2:013 1.350 0 0
EU hektarstøtte 5,504 644 0 o
"Organic Farming”-titskud 0 534 0 o
Kvægtilskud 4.589 0 0 0
Tilskud fra den slovakiske regering. 386 822 0 0
1 alt 12.492 3.350 0 Q

Der kan ansøges om tilskud til investeringer fra EU. Investeringstitskud gives under forudsætning af, at aktiverne beholdes i selskabet i
mindst 5 år. 'Béløbet indtægtsføres i takt med at aktiverne afskrives. EU-hektarstøtte.er et årligt tilskud, der gives til drift af landbrugs-
arealer. "Organic Farming"-tilskud vedrører tilskud til miljøskånsom produktion. Kvægtilskuddet er et tilskud til mælkeproduktion, der
ligger fast hvert år. Der er endvidere gamle tilskud fra den slovakiske regering, der ligeledes indtægtsføres i takt med aktivernes
afskrivning. 2006 modtog selskabet tillige støtte, i forbindelse med særlige vejrforhold, fra den slovakiske regering.

Tilskud udgør en væsentlig del af periodeafgrænsningsposter og andre tilgodehavender pr. 31. december 2007. I det følgende vises de
forskellige tilskudsordninger og indregningen heraf.

Hektar-  Kvæg- Investerings- "Organic Økologi- Særligt Samtet
tkr. tilskud tilskud tilskud mv. Farming” tilskud jordtilskud
Tilskud indregnet i periodeafgrænsninger 0 0 11.585 2.232 366 1.492 15.676
Ltakt med aktivets
Periode for indtægtsførsel Løbende Løbende afskrivning 2008 2010 2008 -

Tilskud indregnet i
”Andre tilgodehavender” 2.181 4.613 136 2.232 Q 0 9.162

Periodeafgrænsningsposter ultime 2006 udgjorde 12,9 mio. kr. der hovedsageligt vedrørte investeringstitskud. Andre tilgodehavender
ultimo 2006 indeholdt tilgodehavender vedrørende EU-tilskud: på 9,1. mio. kr.

7 Andre driftsindtægter

tkr.

Indtægt ved salg af anlægsaktiver
Øvrige indtægter

Vatt

8 Andre driftsomkostninger

tkr.

Tab ved salg af anlægsaktiver
Øvrige omkostninger

I alt

9 Finansielle indtægter

Ekr:

Renter, likvide beholdninger
Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder
Kursregulering af valutalån

Øvrige renteindtægter

alt. i

10 Finansielle omkostninger

Ekr…

Renter, bankgæld

Kurstab terminsforretninger
Øvrige renteomkostninger
batt

Koncern

2007
611
0

611

Koncern

2007

520
520

Koncern

2007
12.084

10
12.094

Koncemn

1.299

641
1.940

 

21/9—31/12
2006

731
0
731

21/9-31/12
2006

280
619
899

21/9-—31/12
2006

922
0

0
499
1.421

21/9-31/12
2006

886
58
951
1.895

Mioderselskab

2007
Q

21

21

Moderselskab

2007

Modersetskab

2007
12.018
6.154

18.173

Moderselskab

2007
0

0

32

32

2006

2006

2006
922
563

27

1.512

2006
494
224
641

1.359

49

 

 

 

 

 

 

50

11 Skat af årets resultat

tkr.
Skat af årets resultat
I alt

Skat af årets resultat fremkommer således:
Aktuel skat

Udskudt skat

I att

Skat af årets resultat kan forklares således:
Beregnet skat af resultat før skat

Regulering vedr. ændring
af skatteprocent fra 28 % til 25%

Andre reguleringer, netto
1 alt
Effektiv skatteprocent

12 Resultat pr. aktie

Ekr.

Årets resultat

Antal aktier

Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt
Udvandet antal aktier i omløb

Resultat pr. aktie (EPS)

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)

Koncem

2007
-1.638
-1.638

-821
-817
-1:638

Woderselskab
21/9-31/12
2005 2007
208 -2.327
208 -2.327
-205 -628
413 -1.699
208 -2.327
201 -2.258
0 -36
7 -33
208 -2.327
29 26
Koncern 2007
4.678
4.712.240
0
4.712.240
0,99
0,99

2006
338
338

338
338

302

36
338
31

2006
-509
4.712.240
0
4.712.240
-0,11
-0,11

 

13 immaterielle aktiver

DEN NÅ. ne Tr | skonicern; 2007 ” Koncern 2006
Hk ar ns re ande Val Goodwilt Valt
Kostpris 1. januar | 3727 3,727 0 Q
Tilgang ved koncernetablering ' 0 0 2.891 2.891
Korrektion, Jinote 27 me o 0 836 836
Tilgang, Mlyn, jf note 270 i | 10667 10.667 0 0
… Afgeng ur 9 0 0 0
Valutåkursregulering ; —. . | 12 12 0 0
Kostøris 31. december ” 14406. 14.406 3.727 3.727
”Nedskrivninger 1. januar ' i 0 0 0 0
Nedskrivninger . Q 0 0 0
Nedskrivninger 31. december En 0 0 0 0
"Regnskabsmæssig værdi 31: december 0 re nd 34.406 14.406 3727 3.727

Moderselskabet har ikke indregnet immaterielle aktiver.

Ledelsen i FirstFarms har. gennemført nedskrivningstest af. den regnskabsmæssige værdi af goodwill.på 14.406 tkr., der i sin helhed
relaterer sig til tandbrugsaktiviteter i Slovakiet V ener udarbejdet på basis af forventninger til de fremtidige pengestrømme
de kommende 5 årud fra en forventning om værn priser på mælk; afgrøder mm. Til brug for værdiansættelsen er-der anvendt
et 'afkastkrev på 13 % (efter skat) samt en vækst i terminalperioden på 2%.

  
 

Den gennemførte værditest af aktiviteterne i. Slovakiet hør PåVviSE, at værdien af aktiviteterne overstiger den bogførte værdi af aktiverne,
inklusiv goodwill.

51

 

 

 

 

 

 

52

14 Materielle aktiver

Koncern 2007

Ekr.

Kostpris 1. januar 2007

Tilgang ved virksomhedskøb, jf. note 27
Tilgang

Afgang

Valutakursregutering

Kostpris 31. december 2007

Af- og nedskrivninger 1. januar 2007
Afskrivninger

Afgang

Valutakursregulering

Af- og nedskrivninger 31. december 2007
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007

- heraf finansielt leasede aktiver

Afskrives over

Grunde og
bygninger

48.562
19.891
56,188
0
-4.172
120.469

-740
-2.263
0

-27
-3.030
117.439

0
15-30-år

Produktions-

anlæg og
maskiner

33.800
2.120
11.566
-2.228
878
46.136

-2.119
6.949
1.338
-91
-7.821
38.315

3.939
5-10: år

Andre anlæg,
driftsmmeteriel
og inventar

393

-338

-361

1.621

95
3-7 år

Anlægs-
arbejder under
opførelse

0
0
19.483

106
19.589

O OG O Oo

19.589

0

T att

82.755
22.011
88.862
-2.228
-3.224
188.176

-2.877
-9.550
1.338
-123
-11.212
176.964

4.034

Der er til sikkerhed for bankgæld i slovakiske dattervirksomhedeér afgivet pant i virksomhedernes aktiver i Stovakiet. Der er i 2007
indgået aftale om opførelse af nyt staldanlæg i Slovakiet, der forventes færdig i 2009. | 2008 forventes en investering på ca. 45
mio. kr. Der var ikke indgået forpligtelser om køb af antægsaktiver ultimo 2006.

Koncern 2006

tkr.

Kostpris 1. januar 2006

Tilgang ved koncernetablering, jf. note 27
Tilgang

Afgang

Valutakursregutlering

Kostpris 31. december 2006

Af- og nedskrivninger 1. januar 2006
Afskrivninger

Afgang

Valutakursregulering

Af- og nedskrivninger 31. december 2006
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2006

- heraf finansielt leasede aktiver

Afskrives over

Grunde og Produktions-
bygninger anlæg og
maskiner

0 0

49.179 28.328
603 4.740
-5.012 -1.683
3.792 2.415
48.562 33.800

o 0

-790 -2.075

87 41

-37 -85

-740 -2.119
47.822 31.681

Q 2.316

15-30 år 5-10 år

Andre anlæg,
driftsmateriet
og inventar

9

345

20

0

28

393

330
3-7 år

f alt

77,852
5.363
-6.695
6.235
82.755

-2.882
128
-123
-2.877
79.878

2.646

Moderselskab 2007

tkr.

Kostpris 1. januar 2007
Tilgang

Afgang

Valutakursregulering

Kostpris 31. december 2007

Af- og nedskrivninger 1. januar 2007
Afskrivninger
Afgang
Vatutakursregulering
AF og nedskrivninger 31. december 2007
£ > sig Nærdi 31 december 2007

 

- heref finansielt leasede aktiver
Afskrives over

Bogført værdi af købt tandbrugsjord i Bog
Landbrussjord i j Slovakiet
Landbrugsjord i i Rumænien

 

    

Kostøris 1: iJenuar ” CE
Køb af 50.% af FirstFarms Slovakiet ApS (lvesteringsselskab
Køb af yderligere 50% 'af FirstFarns Stovaklet aps :
(Investéringsselskabet Slovagri ApS) ved apportindskud

Overført til kapitalandele I dattervirksomheder | :
Øvrige reguleringer
Kostpds 31 31. - december .

 

 

 

 

tkr

4.270
62.516.

Andre anlæg,
driftsmateriel og inventar
o
952
Q
o
952

152

152
800

3-7 år

2006

2007

OS0 0 0 0

ha. tkr.

98 1.525

2006

11.594

11.000
"22.594

53

 

 

 

 

54

16 Kapitalandele I dattervirksemheder

tkr.

Kostpris 1. januar

Tilgang ved koncernetablering

Årets tilgang

Kostpris 31. december

Regnskabsmæssig værdi 31. december

Årets tilgang vedrører stiftelse af FirstFarms Rumænien ApS.

Navn

FirstFarms Slovakiet ApS

- Westpro 5.1.0.

- Agra M s 1.0.

- Zdruzenie Stupavskych Viastnikov Pady A/S (Mast Stupava)
- Miyn Zahorie A/S

FirstFarms Rumænien ApS

- FirstFarms s.r.l.

- SC Cistapibe s.r.l.

Alle selskaber er 100 % ejet af FirstFarms-koncernen.

17 Varebeholdninger

tkr. 2007
Råvarer og hjælpematerialer 7.592
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer, kom,

foder mv. 10.581
alt 18.173
18 Tilgodehavender

tkr. 2007
Tilgodehavender fra salg 10:160
Andre tilgodehavender 20.033
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder . 0
1 alt : 30.193

Modersetskab

2007

22.594

0

126

22.720

22.720

Hjemsted

Biliund

Stovakiet

Slovakiet

Stovakiet

Slovakiet

Billund

Rumænien

Rumænien
Moderselskab
2005 2007
4.640 0
10.244 0
14,884 0
Mioderselskab
2006 2007
5,136 0
18.886 1.161
0 226.175
24:022 227.336

2006

22.594

22.594
22.594

'Ejerandel

100 %

100 %

2006

2006

498
69611
70.109

 

Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående

tilgodehavender har udviklet. sig som følger: 2007 2006
1. januar 1.077 2.002
Tilgang ved køb af dattervirksomhed : 201 0
Nedskrivninger i året 0 0
Realiseret i året ' 0 -1.123
Tilbageført 0 0
Valutakursreguteringer | ' 22 198
31: december i 1.300 1.077

Der ér ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender fra salg; Størstedelen af koncernens tilgodehavende fra salg
kan henføres til.mejeriet RAJO.

Tilgodehavender, der pr. 31. december var forfaldne, men ikke nedskrevet, fremgår nedenfor.

"RER SREREE ' ER mere : 2007 2006
Forfaldsperiode: | ' : '
Op til 30 dage N Es ' 1.292

Mellem 300og90 dage i 317

Over 90 dage u 1.967 0

29; Aktiekapitat:

 

 

  

Udstedte aktier Nominel værdi (kr.)
DT . 2007 2006. 2007 2006
1. jønuar 4.712.241 ' ' 1.280 471.224.100 128.000
Kapitalforhøjelse KER
ved aktieombytning sl non 200.000 o 10.000.000
Kapitalforhøjelse ved .
udstedelse af fondsåktier 2 I AB Dad o 48.124.400
Kapitatforhøjelse ; z ” i
0 412.971.700
4712. 471.224.100 471.224.100

 

Aktiekapitalen består af 4.712.241 aktier å nominelt 100 kr. Ingen. aktier er tillagt særlige rettigheder.
Selskabets kapital var frem til september 2006 registreret som anpartskapital.

Kapitalstyring
Kapitalstrukturen i FirstFarms vurderes løbende: For em gennemgang af koncernens politikker for udbytteudlodning, gældsfinansie-

ring mv. henvises til's. 26 vedrørende udbytte og til':afsnittet om ” fisikostyring s. 14-15, samt afsnittet om investeringsstrategi og
kriterier.

55

 

 

56

20 Udskudt skat

Koncern

tkr.

Udskudt skat 1. januar

Tilgang ved køb af dattervirksomheder
Valutakursregutlering

Årets udskudte skat indregnet i årets resultat
Skat af egenkapitalposteringer

Udskudt skat 31. december

Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv)

Udskudt skat (forpligtelse)

Udskudt skat 31. december, netto

Udskudt skat vedrører:

Materielle aktiver

Biologiske aktiver

Øvrige regnskabsposter
Fremførselsberettigede underskud
1 att

-700
13.957
13.257

10.514
5,762
-309
-2.110
13.257

2006

10.139
852
-413
-1.300
3.278

-1.796
11.074
9.278

8.457
2.722
-105
-1.796
9.278

Alle udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser er indregnet i balancen. De skatternæssige underskud vedrører hovedsagligt.de
slovakiske selskaber, og er aktiveret ud fra en forventning om positiv skattepligtig indkomst i 2008/2009. Det aktiverede underskud
i 2008.vedrørte hovedsagligt moderselskabet og blev aktiveret ud fra en forventning om positiv skattepligtig indkomst i 2007 som

følge af betydelige finansielle indtægter.

Ændring i midtertidige forskelle i årets løb (2007)

Balance Indregneti Tilgang ved købaf — Valutakurs- Skat af
årets resultat; | dåttervirksomheder, reguleringer — egenkapital-
tkr. 1/1-2007 netto je. note 27 posteringer
Materielle aktiver 8.457 -1.363 3.500 -80 0
Biologiske aktiver 2.722 3.050 0 -10 0
Øvrige regnskabsposter -105 -596 -208 0 0
Fremførelsesberettigede
underskud -1.796 -274 0 0 -40
talt 9,278 817 3.292 -90 -40
Ændring i midlertidige forskelle i årets løb (2006)
Balance indregnet i årets Valutakurs- Skat af egen-
tkr. 21/9-2006 resultat, netto reguleringer — kapitalposteringer
Materielle aktiver 7.743 61 653 Q
Biologiske aktiver 2.483 22 217 co
Øvrige regnskabsposter -87 0 -18 0
Fremførelsesberettigede
underskud 0 -496 0 -1.300
1 att 10.139 -413 852 -1.300

Balance

31/12-2007
10.514
5.762

-909

-2.110
13.257

Balance
31/12-2006
8.457

2.722

-105

-1.796
9.278

 

tk

He nm 2007 2006
Udskudt skat 1. januar HERE S -1.638 0
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat LEE 1.699 -338
Udskudt skat egenkapitalposteringer -40 -1.300
Udskudt skat. 31. december sm 2i -1.638

Udskudt skat indregnes således i balancen:

"Udskudt skat (aktiv) lg es | | 0 -1.638
Udskudt skat (forpligtelse) KER E SEE ' 21 0
Udskudt skat 31: december nette du C2i -1.638
Den udskudte skat ultimo 2007 på 21 tkr. kan fsin helhed henføres til:materielle-anlægsaktiver. Det udskudte skatteaktiv i 2006
vedrørte i.sin helhed fremførelsesberettigede underskud.

Alle udskudte skatteaktiver og Skatteforpligtelser ér indregnet t balancen.

21 … Gældtil kreditinstitutter
Gæld til kreditinstitutter er indregnet således I batåncen :
ure onder mm: Moderselskab

2006 2007 2006

25.628 d 0
25,628: KR o

25.628 0 0
25.628 0 0

 

   

Koricerneni har pr. 31: december følgende lån og kreditter: -
10.295 . 25.628
6.216 0

36511 25.628

 
    
 

Dågsværdien er opgjort som riutidsværdieni af forventede fremtidige 'afdrags- og rentebetalinger. Der er ikke kriyttet særlige vilkår
etler betingelser til koricernens lån inklusiv tessingforpligtelser. Koncernens gæld til: kreditinstitutter i 2006 -og 2007 er variabelt
forrentet og opgjort i slovakiske korune (SKK): i ”

Finansiel teasing Dk .

Førpligtelser vedtørende finansielt leasede aktiver indgår i gæld til kreditinstitutter:. |

egn BE . Ds Bane SENSE NERE ANE: seg NG: i DE . Rente mv. » "Atdra: ag på gælds-
0-1 år nn 1.732. 247 1.485
2387 4367 2.184
es ane tun en, er k
talt: En arr el gg ang 3.669

      

   

 

57

 

 

 

 

58

2006

0-1 år
1-5 år
> 5 år
I alt

22 Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser

tkr.

Leverandørgæld
Anden gæld
talt

23 Skyldig selskabsskat

tkr.

Skyldig selskabsskat 1. janvar

Tilgang ved køb af dattervirksomheder
Årets aktuelle skat

Betalt selskabsskat

Reguleringer

Skyldig setskabsskat 31. december

Ydelse

1.135
1.437

0
2.572

Koncern
2007

12.117
11.879
23.996

Koncéerm
205

821
-205

821

24 —  Eventualaktiver, -forpligtelser og sikkerhedsstiltetser

Sikkerhedsstillelser:

2006
24.890
8.118
33.008

120
205

-120

205

Rente mv.

-340
-207

0
547

Mioderselskab
2007

250

1.755

2.005

Afdrag på gælds-
forpligtelser

795

1.230

0

2:025

2005

17,401
1.202
18.603

Til sikkerhed for bankgæld i slovakiske datterselskaber, 16.511 tkr. (2006: 25.628 tkr.), er der afgivet pant i virksomhedens aktiver

i Slovakiet. Der er herudover ikke stillet sikkerhed.

25 Ændring i driftskapital

kr.

Ændring i biologiske aktiver og varebeholdninger

Ændring i tilgodehavender mm.

Ændring i leverandørgæld, andre gældsforpligtelser

og periodeafgrænsningsposter
talt

2007
-11.307
-2.118

4.162
"9.263

2006
-6.235
-4.731

-5.,747
-16.713

Moderselskab
2007.

-777

-497
1,274

2006

-498

1.570
1.072.

 

 

26. ikke-kontante transaktioner

Bas : ir ne 2007 2006
Køb'af materielle aktiver, jf note 14 rr 88.862 5.363
"Heraf finansielt leasede aktiver Do BR 13,088 0
"Betalt vedrørende køl) af materielle aktiver. … muren. 85774 5.363
Provenu ved optagelse af firansietle gældsforpligtelser SE 6.216 0
Heraf leasinggæld ER … -2.406

; Modtaget: véd optagelse af finansielle Fætdsforptigtelser ' ' ' 3.810 Q

 

2007 |. . ;
FicstFarms: A/S høri regnskabsåret 2007 overtaget fo nye selskaber, dér er betalt kontant med i alt "25.993 tkr. Der er overtaget kort-
fristet bånkgæld på 4.230 tkr. ved transaktioneme,: a

" En opgørelse af dagsværdier for de overtagne nelkodktiverhergdr fredenfor.

Overtagelse af Mlyn Zahorie A/S
FirstFarrns overtog PE: 25, oktober 2007 det slovakiske Selskab. b My z: Zahorie AS, der har givet anledning til følgende indregning:
rer Dagsværdi på Regnskabsmæssig værdi

    

 

Grinde og bygninger ' ; na 3.796 1.405
Maskiner EN ser 2120 2.587
Biologiske aktiver DT De le NE se 1.543 1.543
Varebeholdninger Eg en 267 267
Tilgoedehavender fase Ea Ee 41575 1.665
 Tilgadehavende HlSkud RT 3.073 4.080
Kortfristet bankgæld 1 BRREEEES -4.230 -4.230
"Leverandørgæld nn al ED 0 3069 -3.069
Udskudt skat, netto ' DD . 810 -653
Øvrige forpligtelser SENE -1.208 -1.208
- Overtagne nettoaktiver . BD 3.057 2.387
Goodwill ' : : 10.667 0
Køstpris KERES EESAREERE SE 13.724 2.387

- heraf kortfristet bankgæld | 4.230 p
Kontant kostpris … EERRD 17.954 -

Der er i perioden 25/10-31/12- 2007. realiseret: en a omisætning på 0,7 mio. kt. og et fesultat på -0,8 mio. kr.
"Omsætning og årets resultat, hvis'selskabet havde været sejt hele 2097, ville udgøre henholdsvis-9,2 mio, kr. og 1,6 mio. kr.

”" Opgørelsen af goodwill er foreløbig.

59

 

Overtagelse af SC Cistapibe s.r.l.

FirstFarms overtog pr. 24. september 2007 det rumænske seiskab SC Cistapibe s.r.l., der har medført følgende indregning:

 

Dagsværdi på Regnskabsmæssig værdi
tkr. overtagelsestidspunktet før overtagelsen
Materielle aktiver 16.095 580
Kortfristede aktiver 103 103
Udskudt skat, netto -2.482 0
Øvrige forpligtelser -1.447 -1.447
Overtagne nettoaktiver 12.269 -764
Kostpris 12.269 -764

Der er i perioden 24/9-31/12-2007 realiseret en omsætning på 0,0 mia. kr. og et resultat på -0,1 mio. kr.

Omsætning og årets resultat, hvis selskabet havde været ejet hele 2007, ville udgøre henholdsvis 0,0 mio. kr og -0,1 mio. kr.

2006

Ved aktieombytning 21. september 2006 blev FirstFarms-koncemen dåanfiet. På koncemetableringstidspunktet er der i overens-
stemmelse med IFRS 3 foretaget en vurdering af alle identificerbare aktiver og forpligtelser med henblik på vurdering af dags-
værdien. heraf. En oversigt over konsekvenserne fremgår nedenfor:

 

Nettoaktiver Omuurdering Dagsværdi på
tkr. . ' overtagelsestidspunktet
Materielle aktiver 70.637. 7.215 77.852
Biologiske aktiver — langfristet 16.430 o 16.430
Biologiske aktiver — kortfristet 16.565 0 16.565
Varebeholdninger 10.210 Q 10.210
Øvrige kortfristede aktiver 19.818 0 19.818
Langfristede gældsforpligtelser -38.999 0 -38.999
Udskudt skat, netto -8.768 -1.371 -10.139
Øvrige forpligtelser -72.686 0 -72.686
Nettoaktiver 100% 13.207 5.844 19.051
Heraf: minoritetsinteresser -2.833
I alt 16.218
Overtaget andel 50% 8.109
Betalt ikke-kontant vederlag med egne aktier 11.000
Gocdwill 2.891

Som det fremgår, er der foretaget en omvurdering af virksomhedens jord og bygninger. Grundlaget for vurderingen er ekspert-
vurdringer udarbejdet i forbindelse med selskabets køb af driftsselskaberne mv.

Der er i forbindelse med den trinvise overtagelse af de slovakiske aktiviteter. konstateret en nettoopskrivning på 108 tkr., der er
indregnet direkte i koncernens egenkapital. Opskrivningen er sammensat af en positiv regulering på ca. 3 mio. kr. vedrørende den
oprindelige ejerandel på 25% af Westpro s.r.0. og en negativ regulering på.ca. 3 mio. kr. vedrørende købet af de første 50% af
FirstFarms Slovakiet ApS. Der er ikke konstateret goodwill ved disse akkvisitioner. Nettoomsætning og årets resultat, hvis koncernen
var blevet etableret pr. 1. januar 2006, ville udgøre en omsætning: på 48 mio, kr. og et resultat på -1 mio. kr.

Der er efterfølgende foretaget en ændret vurdering af kortfristede.biologiske aktiver på -2.228 tkr., der har medført en forøgelse af
den foreløbigt opgjorte goodwill med 836 tkr. samt en reduktion af egenkapitalen med 1.392 tkr.

60

 

 

28: Likvider

  

” Moderselskab
tk 200 2006 2007 2006
" ”Likvide beholdninger 386177 347.796 180.350 346.063
Kortfristet gæld til kreditinstitutter ' 10.205 -25.628 0 0
Likvider 32. december ME arge 322.168 180.350 346.063

   
  

"29. Rente og valutarisici mv,

 

FirstFarmis ef,-som følge: af sin drift, iledtorngde og finansiering, eksponeret overfor ændringer i-vålutakurser og renter, Det er
FicstFarms' politik-ikke at foretage spekulation: Koncernéris. hnansielle Styring. retter:sig således alerie mod styring af de finansielle
tisici,-der er'en direkte følge af koncerneris døft: og 1

 

 

EirstFarins' udenlandske virksomheder påvirkes: ikei j betydeligt oinfang af valutakursudsving, idet såvel:indtægter som omkost-
ninger afregnes i lokal;valutå. Påvirkningen af résu relsen i koncemregnskabet" vil således hovedsageligt vedrøre omregning
af datterselskabernes resuttåter tit danske kroner

 

bdet følgende anføres konsekvenserne af ændringer renten, walutakurserne og aridre vigtige faktorer for selskabets forventninger til
2008.

FirstFarns' aktiviteter i 2008'er placeret i Slovakiet og Rumænien: Ved en ændring på 1 % for den slovakiske koruna (SKK) og den
rumænske lej (RON), vil resultatet før skat for koncernen bliv ; påvirket med: henholdsvis:123 tkr. og 21'tkr. Der vil.ligeledes være
en effekt. direkte på egenkapitalen som rage ad en ændret , 5

 
 
 
   
 
 

 

Koncemeni har en positiv likviditet; og derfor vil:
renten På 1 %-point vil betyde em ændring. af g

 

FirstFarmis' fesultat vil væte væsentlig påvirket af

ændret. indtjening på:555 kr: Hertil kan der: forekon
af ændrsinged i mælkeprisen. i ; '
En ændring i tprisen på: salgsafgrøder på 1% re af singing af resuitstet før skat'på 130 tkr.

Vedrørende Kreditrisici henvises til note 18.

61

 

 

62

30 Operationel leasing

Uopsigelige operationelle minimumsleasingydelser er som følger:

Koncern Moderselskab
tkr. 2007 2008 2007 2006
0-1 år 0 1.198 Q 0
1-5 år 0 3.138 0 0
> 5 år 0 0 o o
F alt 0 4.336 Q Q

Koncernen har tidligere leaset driftsmateriel under operationelle leasingkontrakter med en løbetid på 2-8 år. Ingen af leasing-
kontrakterne har indeholdt betingede lejeydelser:

Der er i resultatopgørelsen for koncernen for 2007 indregnet 0,2 mio. kr. (2006: 0,3 mio. kr.) vedrørende operationel leasing af
driftsmateriel.

Landbrugsdrift i udenlandske datterselskaber foregår delvist ved ejerskab af jord og delvist. ved indgåelse af jordlejekontrakter.
Den årlige jordleje fastsættes i forhold til den officielt fastlagte hartkomsværdi af jorden. Ydelsen på jordtejekontrakter indgår
ikke i tabellen ovenfor.

Der er i resultatopgørelsen for koncernen for 2007 omkostningsført 1,5 mio. kr. vedrørende jordteje (2006: 0,3 mio. kr.).
Omkostninger til jordleje forventes at udgøre 1,5 mio, kr. i 2008, Beløbet forventes ikke ændret væsentligt de efterfølgende år ved
leje af samme areal.

FirstFarms har pr. 31. december 2007 lejet i alt ca: 8.000 ha. fordelt-på ca. 5.200: jordlejekontrakter med en løbetid på mellem
1 og 15 år. (2006:.ca. 6.200 ha. fordelt på ca. 5.000 jordleje: kontrakter). Hovedparten har en-løbetid på 5, 10 eller 15 år, men
med løbende førnyelse. .

FirstFarms har pr. 31. december 2007 indgået lejekontrakter med købsoption på ca. 225 ha. (indeholdt i ovenstående).

31 Nærtstående parter

FirstFarms A/S har ingen aktionærer med bestemmende indflydelse på FirstFarms A/S.

FirstFarms A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse og direktion. Nærtstående parter
omfatter endvidere selskabet; hvori førnævnte pérsorikreds har: væsentlige interesser. Der har, udover ledelsesvederlag, jf. note 5,
ikke været transaktioner med bestyrelse eller. direktion.

Der henvises til moderselskabets balance for mellemværende. med tilkriyttede virksomheder samt note 9 og 10 vedrørende
forrentning af mellemværender,

FirstFarms A/S har i 2007 faktureret koncernbidrag mm. på-890 tkr. (2006: 0 kkr.).

32 Efterfølgende begivenheder

Der henvises til s. 13 for en nærmere beskrivelse.
Der er ikke indtruffet begivenheder efter balancedagen af væsentlig betydning for: regnskabsaflæggelsen.

33 Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder (IAS og 1FRS).og. fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke er obligatoriske for.
FirstFarms A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2007: IAS 1, 23 og 27; 1FRS 2, 3 og 8 samt IFRIC 11-14. Kun lFRS 8 og
IFRIC 11 er godkendt af EU. FirstFarms forventer at implementere de nye-regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver
obligatoriske i 2008, 2009 og 2010. Ingen af de nye standarder etter fortolkningsbidrag forventes at få væsentlig indvirkning på
regnskabsaflæggelsen for FirstFarms.

Nøgletal

Nøgtetal . RDNS DAS
Resultat.pr. aktie (EPS) og udvandet: resultat: pr. aktie (EPS-D).opgøres i
overensstemmelse med 1AS 33. Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse
méd Den Danske Firransanalytikerforenings »Anbefalinger & Nøgletal 2005«.

De anførte nøgletal i koncern- og årsregnskabet er beregniet således:

Bruttomargin Bruttoresultat x 100
Nettoomsætning

Overskudsgrad Resultat 'af primær drift x 100.
"Nettoomsætning

Åktiverlegenkapitel | Sarhlede aktiver
; Egenkapital (alt

 

Egenkspitalforrentning "Resultat x 100.

 

 

  

 

 

 

 
 

i Siloanlæg i Rumænien

 

63

 

 

 

 

 

 

 

   

  

"ogs så

| FirétFaims- A/S ” Aastvej 10 B-- DK-7290 Billund |
Telefon: +45 7586 8787 . Fax: +45: 75868783
Mail: info firstfarms:dk - Web: wiviv firstfarms.dk