Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
solar
per
g DEERE
Ganvase es 3r mn stanservneL Bun
71 APR. 2009
. . — JWN
Årsrapport 2008
Til Erhvervs- og selskabsstyrelsen
Godkendt på selskabets ofdinære
generaforsem ne Se den I] 19/4 2
24 SER
BUK
Solars aktiviteter
Solar er en af Nordeuropas førende tekniske grossister.
Forretningsområdet er el-, vvs- og ventilationskomponen-
ter samt løsningsorienteret salg og service. Solars primære
kunder opererer indenfor el-, vvs- og ventilationsinstallatio-
ner, industri —- MRO og OEM samt forsynings-virksomhe-
der og infrastruktur.
Større begivenheder
« Solar Nederland købte aktierne i Vegro B.V. og dermed
blev Solar Nederland B.V. én af kun to landsdækkende
tekniske grossister indenfor el-, varme- og sanitetskom-
ponenter samt integrerede løsninger.
+ Solar Polska købte aktierne i Eltomont Sp. Z 0.0.
. Solar Deutschland, Solar Sverige og Solar Polska
udvidede filialnettet.
+. Solar iværksatte kampagnen Blue Energy med fokus på
energieffektive produkter og løsninger.
« Solar oprettede Shared Services Centre for at samle en
række økonomiopgaver for datterselskaberne.
+ Solar besluttede at omlægge dele af det egenudviklede
ERP-system til SAP.
. SGS blev implementeret i Solar Nederland B.V.
+ Solar Danmark, Solar Norge og Solar Sverige gennem-
førte første implementeringsfase af Solar Lean Way.
. Der blev afholdt Solar Value Days for alle medarbejdere
i koncernen.
e HR-arbejdet blev systematiseret med værktøjet Solar
STAR (Strategy, Tasks, Actions & Results), der tydeliggør
sammenhængen mellem virksomhedens forretnings-
strategi og medarbejdernes personlige mål og opgaver.
+ Den interne kommunikation blev udvidet med introduk-
tion af medarbejdermagasinet Solar News.
Resultatudvikling
e Organisk vækst udgjorde 5,0% mod 15% i 2007.
. Omsætningen steg med 9,7% til € 1.500,3 mio.
+ EBITA udgjorde € 65,0 mio. mod € 77,3 mio. i 2007
svarende til 4,3% af omsætningen.
. EBT udgjorde € 45,4 mio. mod € 65,6 mio. i 2007 sva-
rende til 3,0% af omsætningen.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Overblik
Forventninger til 2009
Vi forventer en omsætning i intervallet € 1.350 til 1.450
mio. og EBITA i intervallet € 25 til 40 mio. Finanskrisens
varighed og dens afledte effekter på byggeri, industri og
råvarepriser kan på nuværende tidspunkt ikke vurderes
med rimelig sikkerhed. Forventningerne til omsætning,
bruttoavance samt tab på debitorer i 2009 er behæftet
med usikkerhed ud over det sædvanlige.
Omsætning og EBITA i € mio.
2004 2005 2006 2007 2008
il Revenue «æren EBITA
Solars aktier
Solars aktiekapital er fordelt på nominelt € 12,1 mio. A-ak-
tier og nominelt € 85,7 mio. B-aktier. B-aktierne er noteret
på NASDAQ OMX Copenhagen og indgår i MidCap+ in-
dekset samt i MidCap på NASDAQ OMX Nordic.
. Det samlede afkast pr. aktie a nominelt DKK 100 (€
13,42) udgjorde € -46,09 i 2008 mod € -18,93 i 2007.
+ Årets resultat pr. udestående aktie udgjorde € 4,55 i
2008 mod € 6,82 i 2007.
Aktiekursudvikling (indeks)
1/1 2008 31/12 2008
E MidCap+ ME Solar
—)- OG NØGLETAL
IN
2008 2007 2006 2005 2004
Hovedtal for resultat (€ mio.)
Omsætning 1.,500,3 1.367,2 1.074,5 910,7 851,6
Primært resultat før amortisering (EBITA) 65,0 77,3 61,7 42,3 38,1
Primært resultat før særlige poster 58,3 71,2 61,4 42,3 33,8
Primært resultat (EBIT) 58,3 71,2 64,2 42,7 33,8
Finansielle poster, netto -12,9 -5,6 -2,2 -1,7 2,2
Resultat før skat (EBT) 45,4 65,6 62,0 41,0 31,6
Årets resultat 31,0 47,5 43,8 30,6 . 20,1
Årets resultat i € pr. udestående aktie (EPS) 4,55 6,82 6,20 4,19 2,69
Hovedtal for balance (€ mio.)
Aktiver i alt 604,1 542,8 464,7 364,5 330,3
Nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver 11,2 13,8 13,8 15,4 — 2,3
Udestående aktiekapital 90,1 93,3 93,4 97,6 99,7
Egenkapital 205,0 229,0 196,4 194,9 174,7
Rentebærende forpligtelser 232,3 151,7 133,8 69,5 63,0
Hovedtal for pengestrømme (€ mio.)
Pengestrømme fra driftsaktivitet 44,3 54,6 24,5 19,3 23,0
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -74,7 -59,3 -37,5 -13,6 -1,7
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 11,8 25,5 -30,2 -23,5 -17,9
Nøgletal (pct., hvis andet ikke er anført)
Omsætningsvækst 9,7 27,2 18,0 6,9 4,2
Organisk vækst 5,0 15,3 17,4 6,5 5,3
Overskudsgrad før amortisering (EBITA) 4,3 5,7 5,7 4,6 4,5
Overskudsgrad efter amortisering (EBIT) 3,9 5,2 6,0 4,7 4,0
Resultatgrad 2,1 3,5 4,1 3,4 2,4
Gearing (netto rentebærende forpligtelser/EBITDA) antal gange 3,1 1,7 1,8 1,3 1,2
Egenkapitalforrentning (ROE) 14,3 22,3 22,4 16,6 11,9
Egenkapitalforrentning (ROE) ekskl. amortisering 17,4 25,2 22,5 16,6 14,4
Afkast af investeret kapital (ROIC) 8,7 13,1 13,6 12,0 9,1
Afkast af investeret kapital (ROIC) ekskl. amortisering 10,2 14,7 13,7 12,0 10,9
Korrigeret børsværdi/primært resultat (EV/EBITA) 6,2 8,6 13,0 13,8 8,2
Egenkapitalandel (soliditet) 33,9 42,2 42,3 53,5 52,9
Indre værdi i € pr. udestående aktie 30,5 32,9 28,2 26,8 23,6
Børskurs i € . 25,6 74,3 95,5 72,1 34,9
Børskurs/indre værdi 0,84 2,26 3,39 2,69 1,48
Udbytte i € pr. aktie 2,01 2,55 2,28 1,45 1,05
Udbytte i pct. af årets resultat (payout ratio) 43,6 37,1 36,3 34,7 39,1
Price Earnings (P/E) 5,6 10,9 15,4 17,2 13,0
Børskurs i DKK 191 554 712 538 259
Udbytte i.DKK pr. aktie 15,00 19,00 17,00 10,83 7,83
Medarbejdere
Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE) 3.010 2.658 2.281 2,196 2.218
Solar A/S Årsrapport 2008 / Hoved- og nøgletal
| 2006 præsenterede Solar en ajourfort
udgave af vision og Mission for kon-
cernens selskaber i syv lande. | 2007
blev alle medarbejdere inddraget I
arbejdet med at definere koncernens
fælles værdier. | 2007 lancerede Solar
også virksomhedsprogrammet New
Solar 2010, der fokuserer på Growth,
Efficiency og People.
s the empathic company and the challenger
within our MULERNES Sols SNS Kol nal = LER
Srssgsel eks eel belastet lel anelse delse RsS Ses
i i Færøerne
and their guarantee for safety of delivery. brug
i
(i;
Mission
At Solar, we understand our customers' needs and
provide integrated workflow solutions.
Strategy
Growth
Adding value to customers
Stronger profile
Increased market presence
Efficiency
Sharing best practices
Lean management
Profit management
People
Solar leaders make talent grow
Leading edge by competences
Unleash entrepreneurship
Solar Values
Qur values - what we stand for and what shape our culture
SmartFun - Glow - Courage
Forsidebiliede:
Sort sol er et fænomen som optræder i foråret og efteråret, når stærene i aftentimerne
Sen SSR eN rel SNE eres Fase age ars SS Re elser Ses el SE RA aE LE 8
Hovedparten af Solars døgnaktivitet ligger i aftentimerne. 70% af ordrene til næste
morgens leveringer ankommer og ekspederes mellem kl. 16 og 23 om aftenen.
|
Verdensøkonomien vendte på en tallerken i midten af 2008.
Sådan kan det i hvert fald forekomme bedømt på mediernes dækning.
Men selv om billedet er forenklet, er det en dyster realitet, at finans-
krisen er blevet til en længerevarende økonomisk krise.
(Seasons ufe feltet re gast era SNEEN Ret Freta Terne] TERE mange af vores
ikke mindst fordi nybyggeriet i mange lande er markant reduceret.
Men den økonomiske afmatning har ogs
RSS SES Seer RER Sig eg
ktindekreds, hvilket har m et stigenc | der inc ASEISE
tion, industri, offsh FSL BIG LtTe SSR rere Jules
været fokuseret på omrac reneruistynng, be!y
og sikkerhed, o Ness
'Ske mal rom Mod 2010 har
|
noge omrader — men det e
N Farærare!
Under N
træmskyncde DTS NERE:
vort knlles KON ernfiunktiæomer 7
Ået lancerede vi kampagner Elue Lna:
2ffektive procuktor
maudfordringerne og cq
miske rationaler,
Solar A/S Årsrapport 2008 / Forord /1
Sildestimer kan indeholde tusindvis af sild, som per instinkt reagerer som en samlet
organisme og for eksempel kan ændre stimens form og retning på et splitsekund.
EEN
| Solar arbejder vi hele tiden på at integrere og styrke samarbejdet mellem afdelinger
og lande, så vi hurtigt kan tilpasse os forandringer i markedet
Finansielle mål
Vækst
Overskudsgrad før amortisering (EBITA)
Afkast af investeret kapital (ROIC)
Soliditet
Udbytte
Gearing
Ledelsesberetning
Regnskabsberetning
Forventninger 2009
Aktionærinformation
Corporate governance
Bestyrelse
Koncernledelse
Koncernens selskaber
Koncernstruktur
Solar Danmark A/S
Solar Sverige AB
Solar Norge AS
Solar Nederland B.V.
Solar Deutschland GmbH
Solar Suomi Oy
Solar Polska Sp. z 0.0.
P/F Solar Føroyar
Aurora Group
BÆRERE EASA AA
12
15
18
21
22
23
26
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
Regnskab
Resultatopgørelse
Balance
Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse
Noter
Ledelsens påtegning
Revisors påtegning
Solar i dag
Growth
Efficiency
People
Blue Energy
Solar A/S Årsrapport 2008 / Indholdsfortegnelse
38
38
39
40
41
43
65
66
10
16
24
36
72
/4
Vi har vurderet koncernens finansielle mål og har tilføjet mål
for gearing, da der løbende foretages monitorering af såvel
soliditet som gearing (netto rentebærende forpligtelser i for-
hold til EBITDA) for at vurdere koncernens finansielle styrke.
Gennem finansiel styrke er det vores målsætning at sikre såvel
stabilitet som opretholdelse af en høj grad af fleksibilitet for at
understøtte den fremtidige strategiske udvikling herunder
vækst gennem opkøb. |! forbindelse med opkøb kan mål for
soliditet og gearing overskrides periodisk.
For perioden 2006 til 2008 har vi opfyldt de gennemsnitlige
årlige finansielle mål undtagen mål for EBITA margin og ROIC,
der afviger med 0,3% procentpoint og 0,4% procentpoint.
Den anvendte ROIC er korrigeret for effekten af opkøbte sel-
skaber i perioden.
Som det fremgår af forventningerne til 2009, vil vi ikke kunne
nå de finansielle mål i 2009. Virksomhedsprogrammet New
Solar 2010 vil blive erstattet af et nyt virksomhedsprogram i
2010. 1 forbindelse hermed vil der blive identificeret nye finan-
sielle mål som forventes offentliggjort i foråret 2010.
Vækst
Mål
Der tilstræbes en gennemsnitlig årlig organisk vækst på 6-8%
i perioden frem mod 2010.
Solar tilstræber at øge væksten yderligere gennem opkøb af
virksomheder. Opkøb skal dels være værdiskabende i form af
geografisk ekspansion eller udvidelse af produktsortimentet,
dels opfylde kravene til forrentning af den investerede kapital.
Realiseret
Den gennemsnitlige organiske vækst udgjorde 13% for
perioden 2006- 2008.
Overskudsgrad før amortisering (EBITA)
Mål
Der tilstræbes et afkast af primær drift før amortisering (EBITA)
på 5,5-6,5% i forventning om, at de gennemførte og planlagte
effektiviseringer vil fortsætte med at bidrage positivt.
Realiseret
Det gennemsnitlige afkast af primær drift før amortisering
(EBITA) udgjorde 5,2% for perioden 2006-2008.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Finansielle mål
Afkast af investeret kapital (ROIC)
Mål
Der tilstræbes et afkast af den investerede kapital (ROIC) før
amortisering af immaterielle anlægsaktiver på 14-16%.
Realiseret
Gennemsnitlig ROIC udgjorde 13% for perioden 2006-2008.
Korrigeret for opkøbte selskaber i perioden ville gennemsnitlig
ROIC udgøre 13,6%.
Solar har i efteråret 2008 købt selskaberne Vegro B.V. og
Eltomont Sp. z 0.0. Såfremt selskaberne havde været ejet af
Solar hele regnskabsåret, ville normaliseret ROIC udgøre 11%.
Soliditet
Mål
Det planlægges at reducere soliditeten gradvist til 35-40%. |
Ændring af kapitalstrukturen vil fremkomme dels som følge af
opkøb, dels som følge af organisk vækst. Eventuel oversky-
dende likviditet kan anvendes til tilbagekøb af aktier.
Realiseret
Soliditeten udgjorde 34% i 2008 mod 42% i 2007. Solar har i
2008 udbetalt € 17,6 mio. til aktionærerne i udbytte og tilba-
gekøbt egne aktier for € 13,8 mio.
Udbytte
Mål
Det tilstræbes at udbetale 35-45% af årets resultat som udbytte.
Realiseret
Der stilles forslag om udbetaling af 44% af årets resultat
i 2008 mod 37% i 2007.
Gearing
Mål
Det tilstræbes, at netto rentebærende forpligtelser udgør
mellem 1,5 og 2,5 gange EBITDA.
Realiseret
Netto rentebærende forpligtelser udgjorde 3,1 gange EBITDA
i 2008 mod 1,7 gange EBITDA i 2007. Solar har i efteråret
2008 købt selskaberne Vegro B.V. og Eltomont Sp. Z 0.0.
Såfremt selskaberne havde været ejet af Solar hele regnskabs-
året, ville normaliseret gearing udgøre 2,7 gange EBITDA.
Organisk vækst i %
EBITA i %
2004 2005 2006 2007
ROIC i % ekskl. amortisering
2008
Soliditet i %
2005 2006 2007 2008
2004 2005 2006 2007
Udbytte i % af årets resultat
2008
2004
Gearing, antal gange
2005 2006 2007 2008
2004 2005 2006 2007
2008
2004
2005 2006 2007 2008
Solar A/S Årsrapport 2008 / Finansielle mål
/5
Fortsat satsning på bredt produktsortiment
og E-business
Solar fortsatte i 2008 udviklingen hen imod at blive en integre-
ret teknisk grossist, hvor vi med nye produkter bliver mindre
følsomme over for konjunkturudsving. E-business er fortsat et
strategisk satsningsområde.
Med den aktuelle finanskrise er der lagt yderligere pres på det
europæiske grossistmarked, som gennem de senere år har
været præget af konsolidering. Afmatningen i byggeriet sætter
yderligere fart i udviklingen. De selskaber, som samtidig formår
at drive kriseledelse og forretningsudvikling, vil komme styrket
ud af recessionen.
Solar har gennem 2008 foretaget en række strategiske op-
køb, som har styrket vores markedsposition. Med opkøbet af
Vegro i Holland har vi fremover en stærk position som teknisk
grossist med kunder blandt både el- og ws-installatører i
Danmark, Sverige og Holland.
Udviklingen svarer til tendensen blandt kunderne, hvor der på
alle markeder bliver flere installatører, som i stigende grad har
integreret tekniske forretninger med både el- og vvs-installati-
on. Udviklingen i Holland giver en indikation af, hvor de øvrige
europæiske markeder er på vej hen. ! Holland står de 100
største integrerede tekniske installatører for cirka 65 procent
af omsætningen hos grossisterne. Hidtil har en af Solars kon-
kurrenter været den eneste landsdækkende tekniske grossist,
men med opkøbet af Vegro kan vi nu også levere el- og ws-
produkter til kunder over hele landet. | dag er det allerede
halvdelen af de hollandske kunder, som er integrerede tekni-
ske installatører.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Ledelsesberetning
RETNING
I de kommende år arbejder vi videre ud fra strategien om at
gøre Solar til en integreret teknisk grossist i en række andre
lande. Samtidig holder vi fokus på udvidelsen af sortimentet
med produkter inden for sikkerhedsløsninger, energistyring og
kommunikation. Med den større spredning er vi mindre føl-
somme over for konjunkturudsving i byggeriet og industrien.
Strategien har allerede vist sin styrke i forhold til den aktuelle
afmatning i byggeriet på en række af Solars markeder. Med
introduktionen af Solar Blue Energy sættes der fokus på ener-
gieffektivitet, som kun er konjunkturafhængig i mindre grad.
E-business-løsninger er en anden strategisk satsning, som
skaber merværdi og større effektivitet for både Solar selv og
vores kunder. Solar Danmark, som er længst fremme på E-
business-området, håndterer næsten 60 procent af samtlige
ordrer via E-business, mens det på koncernplan er omkring
en tredjedel. Det viser, at der er et stort potentiale på dette
felt. Vores IT-platform vil i fremtiden blive en SAP-løsning, og vi
begynder det store arbejde med forandringsledelse og inte-
gration af SAP i Solar Group Systems/SGS i 2009.
NEW SOLAR
2010
Solar styrker de fælles back office-funktioner
Fælles II- og fælles økonomifunktion giver stordriftsfordele.
Solar fastholder det lokale markeds- og kundefokus, samtidig
med at fælles funktioner øger effektiviteten. Herudover fort-
sætter vi den ambitiøse implementering af Lean.
Målsætningen om at agere som ”one company” har været
den røde tråd for Solar i 2008.
Den 1. august overtog det nye Shared Services Centre en
række økonomiopgaver for de danske, norske, svenske og
finske datterselskaber.
Samtidig er vores fælles IT-system, Solar Group Systems, nu
implementeret i fem af koncernens datterselskaber. På længe-
re sigt har Solar valgt en H-løsning, hvor vi bevæger os fra
egne udviklede systemer til et standard rammesystem fra
SAP, Med disse løsninger opnår vi oplagte stordriftsfordele,
som gør os mere effektive, og modellen sikrer, at vi hurtigt og
effektivt får spredt best practice-erfaringer mellem dattersel-
skaberne.
Mens vi fastholder den lokale forankring og et produktudbud,
som er tilpasset de forskellige landes markeder, sikrer de fæl-
les back office-funktioner en række fordele:
. Reducerede omkostninger, som afspejles i en bedre bund-
linje.
+ Med fælles IT- og økonomisystemer får vi bedre overblik
over hvilke dele af forretningen, som driver lønsomheden.
+ De fælles systemer sikrer en hurtigere integration af de sel-
skaber, vi opkøber. Det er vigtigt i den skærpede europæi-
ske konkurrence, hvor opkøbte selskaber hurtigt skal bi-
drage med en lønsom omsætningsvækst.
2008 har samtidig været præget af den fortsatte implemente-
ring af Solar Lean Way i hele organisationen, | 2010 skal
Lean-tankegangen være en integreret del af hele virksomhe-
den. Solar i Danmark, Sverige og Norge er allerede igennem
den første impiementeringsfase af Lean med klare forbedrin-
ger af effektivitet, kvalitet og medarbejdertilfredshed. I imple-
menteringen af Lean har der været fokus på lederne som cen-
trale aktører. Med Lean-forandringsagenter som specialist-
støtte er det afgørende, at lederne aktivt går i spidsen for im-
plementeringen af Lean. Derfor har 140 ledere i løbet af 2008
været på kursus i fire dage.
Danmark, Norge og Sverige har været i front i første bølge af
implementeringen af Lean, og Solar Tyskland og Aurora
Group udgør nu anden fase. I de to selskaber er der allerede
etableret en masterplan for implementering af Lean. De øvrige
selskaber følger herefter frem mod 2010.
Solar-medarbejdernes kompetencer tegnes
ind på et landkort
Det systematiske HR-arbejde er sat i faste rammer med
Solar STAR. Uddannelse af ledere bliver prioriteret højt,
og den interne kommunikation blev styrket i 2008.
Solar STAR har stået i centrum for HR-arbejdet i 2008. Overalt
i koncernen har vi indført medarbejdersamtaler, hvor hver med-
arbejder sammen med sin nærmeste leder definerer en række
konkrete mål med udgangspunkt i Solars strategi og mål.
På koncernplan er der opbygget et samlet kompetencekata-
log. For hver stillingskategori er det klarlagt, hvilke kompeten-
cer man skal have for at udfylde jobbet. Dette systematiske
arbejde vil blive udnyttet i hele koncernen. På den måde er
Solar STAR et nyttigt værktøj som:
+ sikrer en præcis afdækning af vores behov, når vi rekrutte-
rer medarbejdere.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Ledelsesberetning /7
+. giver et konkret input til medarbejdernes uddannelsesbe-
hov, som både kan anvendes lokalt og på koncernplan.
. sikrer, at den enkeltes ambitioner og potentialer bliver af-
dækket, så vi benytter medarbejdernes talent optimalt.
På ledelsessiden arbejder vi videre med uddannelse og træ-
ning af ledere. Udfordringen er at ændre ledelsesstilen. Mange
af Solars ledere er særdeles kompetente specialister, men i
udviklingen af strategiprogrammet New Solar 2010 ønsker vi
at bringe lederen videre fra at være specialist og kontrollør. Vi
ønsker en mere coachende stil, hvor lederen skal skabe ram-
mer og sparring, så medarbejderne yder optimalt.
1 2008 nåede en proces med medarbejderne frem til disse
kerneværdier for vores virksomhed: Courage/Mod, Glow/Glød
og SmartFun. Arbejdet fortsætter i 2009, hvor medarbejderne
ide enkelte selskaber og filialer arbejder videre med at kon-
kretisere værdierne.
Intern kommunikation har været prioriteret særdeles højt.
Solar Leadership Forum, som blev etableret i 2007, fortsatte
i 2008. Efter hvert kvartalsregnskab klædes 260 ledere på, så
de kan gå i dialog med deres egne medarbejdere om resultat-
udviklingen og fremdriften i implementeringen af de strategi-
ske initiativer i New Solar 2010.
Solars nye medarbejdermagasin Solar News så dagens lys i
2008. På syv sprog fortæller vi små og store historier fra vores
mange selskaber. Redaktionen på koncernhovedkontoret har
etableret et tæt samarbejde med kommunikationsnetværket i
datterselskaberne.
Vi forsætter det systematiske HR-arbejde i 2009, hvor den
store medarbejderundersøgelse Solar Navigator atter gen-
nemføres.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Ledelsesberetning
Medarbejdere
Solars overordnede forretningsstrategi er tæt knyttet til det
vigtige arbejde med medarbejderengagement og medarbej-
derudvikling.
Med Solar STAR ønsker vi at matche medarbejdernes ambiti-
oner med virksomhedens behov. Systemet understøtter vores
strategi ved at give os fælles processer og et fælles værktøj til
talentudvikling, udviklingssamtaler, ledelsesudvikling, admini-
stration af opnåede resultater og kortlægning af kompetencer
og mobilitet.
Solars værdidage og præsentationen af vores tre værdier har
givet os et godt grundlag til at opbygge en værdibaseret og
resultatorienteret kultur. Solars værdier er blevet tydeligere og
fungerer som en slags forfatning i hele koncernen. Værdierne
er blevet omsat til målbare adfærdskompetencer, som alle
ledere og medarbejdere vil blive målt på i udviklingssamtaler
og medarbejderundersøgelse fra 2009.
Procentvis fordeling af medarbejdernes anciennitet i Solar
EH <2år
HH 2-5å
B 5-10år
EH > 10år
Solar Academy
Vores interne uddannelsestilbud fokuserede på forskellige
strategirelaterede udviklingsaktiviteter i 2008, hvor
+ alle ledere blev uddannet i at afholde medarbejderudvik-
lingssamtaler
+ 140 medarbejdere blev uddannet inden for vores Lean-
ledelsesprogram
« 12 medarbejdere gennemførte vores Lean change agent-
uddannelse
. 261 medarbejdere modtog engelskundervisning via vores
Global English-tilbud
Rekrutteringer og fratrædelser
2006 2007 2008
HE Rekrutteringer BB Fratrædelser
Fakta og tal
Vi ansatte 398 medarbejdere i 2008 og forfremmede yderlige-
re 96 medarbejdere, mens 396 medarbejdere forlod os i
2008. Dette er en klar nedgang på begge områder i forhold til
2007, hvor vi havde 591 nyansættelser og 470 fratrædelser.
1 2008 ændrede vores geografiske opbygning sig på grund af
erhvervelsen af nye virksomheder. Solar Nederland er nu vo-
res største enhed. Danmark er dog stadig det land med flest
ansatte, om end medarbejderne er fordelt på to datterselska-
ber og koncernens hovedkontor.
Gennemsnitsalderen for medarbejderne er 42 år. 34% af So-
lars medarbejdere har været ansat i deres respektive virksom-
heder i mere end 10 år, 19% i fem-ti år, 19% i to-fem år og
28% i mindre end to år. Denne fordeling af anciennitet skyldes
både en udvidet forretningsmodel og kraftig omsætnings-
vækst i de seneste år.
Geografisk fordeling af gennemsnitligt antal medarbejdere
HE Danmark inc!. Færøerne
EH Sverige
BE Norge
E Holland
Tyskland
Polen
HE Finland
eee
Solar A/S Årsrapport 2008 / Ledelsesberetning
/9
/10
GROWTH:
DST
nstalatører 00
eres
morgendagens
Vilale ele
I Holland sidder de integrerede installatører solidt på
markedet. Den udvikling fortsætter på alle markeder,
hvor Solar er repræsenteret. Kundekrav og ny teknologi
skaber udviklingen, fortæller Frans Soulier, CED for
Solar Nederland.
De installatører, som både arbejder med installation af el,
vvs og ventilation, bliver morgendagens vindere. Derfor er
det, de grossister, som med et bredt produktsortiment kan
tilbyde one-stop-shopping, som bliver vinderne på grossist-
siden.
CED for Solar Nederland, Frans Soulier, er ikke i tvivl om ud-
viklingen. I Holland er halvdelen af installatørerne i dag inte-
grerede installatører — målt i antal vel at mærke. Måler man i
omsætning, er det langt over halvdelen.
Den teknologiske udvikling har udvisket de traditionelle
grænser, som tidligere definerede, hvad elinstaliatøren tog
sig af, og hvad vvs-installatøren tog sig af.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Growth
”Grænserne mellem el og varme er blevet opblødt. Her
spiller de energibesparende teknologier en stor rolle,
f.eks. varmepumper, som man ikke klart kan kategori-
sere som el eller varme,” siger Frans Soulier.
Kundekrav
Men sideløbende med ny teknik stiller kunderne også
nye krav. Uanset om slutkunden er en privat forbruger
med eget hus eller en virksomhed, så foretrækker kun-
derne, at de kan tale med én og samme person.
Frans Soulier er ikke i tvivl om, at de integrerede instal-
latører er mere effektive.
”Der er ved at blive bygget et nyt hospital i Rotterdam.
Her har du en byggeplads, hvor der er omkring 1000
mand i gang. Når du har den samme virksomhed,
som står for installation af el, vand, varme, sanitet og
ventilation, vil du kunne organisere arbejdet langt mere
effektivt. Det gælder både selve byggeprocessen,
men det gælder også, når der skal lejes kraner eller
indrettes velfærdsfaciliteter med skurvogne til mand-
skabet,” siger han.
One-stop-shopping
One-stop-shopping, hvor én og samme grossist leve-
rer et bredt sortiment af varer, er i sig selv en stor ge-
vinst for installatørerne. Rent praktisk tager det kortere
tid, når man modtager varer fra én grossist én gang,
end hvis man skal have de samme varer leveret fra fem
leverandører.
”Selv om listen er længere, så tager det mindre tid, når
én mand skal tjekke forsendelseslisten én gang frem
for fem gange, og sådan er der en lang række områder
med store gevinster,” siger Frans Soulier,
Han peger samtidig på, at de store integrerede installa-
tører er blevet langt mere professionelle. De stiller krav
til E-business og logistik. Typisk forlanger de varerne
leveret direkte til byggepladsen, så de ikke har udgifter
til eget lager. På samme måde vil de store og moderne
installatører have varerne leveret til tiden, hverken før
eller senere. De ved godt, at et lager er ensbetydende
med renteudgifter.
Hjælp kunderne
At Holland er længst fremme i udviklingen skyldes iføl-
ge Frans Soulier, at det hollandske marked er præget
af mange store installatører. Alene de 100 største står
for 65 procent af den samlede omsætning. Samtidig
har der gennem flere år været massiv mangel på kvali-
ficeret arbejdskraft. Det har været med til at skabe ud-
viklingen, fordi installatørerne konstant har været på
Jagt efter effektiviseringer og andre løsninger, som kun-
ne afhjælpe manglen på arbejdskraft.
Finanskrisen kan betyde, at tempoet i økonomien tager
af, men udviklingen hen imod større og mere professi-
onelle integrerede installatører vil fortsætte, mener
Frans Soulier.
”Selv om Holland også er ramt af finanskrisen, er der
stadig stor mangel på boliger. Og så har du hele klima-
området, som får betydning overalt. Her vil man på
tværs af landene stille nye skrappere krav for at ned-
bringe CO,-udslippet. De nye teknologier omkring
energieffektivitet er i stor stil teknologier, som ligger
i feltet mellem el, varme og ventilation. På tværs af
landegrænser står klimaspørgsmålet højt på dags-
ordenen, og derfor vil udviklingen, hvor vi får flere
integrerede installatører, fortsætte, og det får konse-
kvenser for grossistmarkedet,” siger Frans Soulier.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Growth 111
/12
1 2008 steg omsætningen med 9,7% til € 1.500 mio. EBITA
udgjorde € 65,0 mio. mod € 77,3 mio. i 2007 og resultat før
skat udgjorde € 45,4 mio. mod € 65,6 mio. i 2007. Resultatet
er negativt påvirket af ikke forventede nedskrivninger af vare-
lagre på € 2,2 mio. som følge af stærkt faldende råvarepriser
i 4. kvartal. For 2009 forventer Solar en omsætning i interval-
let € 1.350 til 1.450 mio. og EBITA i intervallet € 25 til 40 mio.
Omsætning
Omsætningen steg med € 133,1 mio. til € 1.500,3 mio. Heraf
udgjorde organisk vækst 5,0%.
Omsætning i € mio. og organisk vækst i %
2004 2005 2006 2007 2008
i Omsætning mmm Organisk vækst
| alle selskaber med undtagelse af Solar Deutschland var den
organiske vækst betydeligt under vækstniveauet for 2007.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskabsberetning
RETNING
Fordelingen af omsætning på selskaber i 2008 var som følger:
Fordeling af omsætning
Omsætning Organisk Andel af
i€ mio. vækst i %" omsætning i %
2008 2007 2008 2007 2008 2007
Solar Danmark A/S 437,2. 421,3 4 12 29 31
Solar Sverige AB 302,8 268,2 7 20 20 20
Solar Norge AS 242,4 218,3 14 36 16 16
Solar Nederland B.V. 271,3. 218,4 0 9 18 16
Solar Deutschland GmbH 151,7 143,0 6 10 10
Solar Suomi Oy 19,9 21,8 -9 -5 1 2
Solar Polska Sp. z 0.0. 24,8 21,7 -3 28 2 2
P/F Solar Føroyar 6,2 6,0 3 35 <1 <1
Aurora Group 55,4 60,1 6 12 4 4
Elimineringer -11,4 -11,6 -1 -1
lak 1.500,3 1.367,2 5 15 100 100
- Ved opgørelse af den organiske vækst reguleres ikke for antal arbejdsdage.
Omsætningen pr. medarbejder udgjorde € 498 tusinde mod
€ 514 tusinde sammenholdt med 2007. Korrigeret i forhold til
valutakurserne i 2007 udgjorde omsætningen pr. medarbejder
€ 505.
Omsætningen var på niveau med de senest udmeldte forvent-
ninger.
EBITA
EBITA blev reduceret med 16% til € 65,0 mio., hvilket svarer til
4,3% af omsætningen.
Resultatet var negativt påvirket af ikke forventede nedskrivnin-
ger på varelagre på € 2,2 mio. som følge af stærkt faldende rå-
varepriser i 4. kvartal. Korrigeret herfor udgjorde EBITA 4,5% af
omsætningen.
EBITA var desuden påvirket af stigende fragtomkostninger.
I forhold til 2007 steg fragtomkostningerne med 0,4 procent-
point.
Udviklingen i EBITA i € mio. og i % af omsætningen de sene-
ste fem år kan illustreres således:
EBITA i € mio. og i % af omsætning
OD+a4<ON WEAR ØS &ø
2004 2005 2006 2007 2008
i EBITA i € mio. we EBITA pct. af omsætningen
EBITA for 2008 udgjorde € 65,0 mio. og var på niveau med
de senest udmeldte forventninger.
Finansielle poster
Finansielle poster, netto faldt til € -12,9 mio. mod € -5,6 mio. i
2007. Betydelige kursfald på primært SEK og NOK påvirkede
de finansielle poster negativt med € 4,6 mio. Af det samlede
kurstab vedrører € 3,3 mio. den ikke likvide del af mellemvæ-
render i NOK mellem Solar Norge AS og Solar A/S samt
Aurora Group Norge AS og Aurora Group Danmark A/S.
Selskabsskat
Selskabsskatten udgjorde € 14,4 mio. mod € 18,1 mio. i
2007, hvilket svarer til en effektiv skatteprocent på 31,7% sva-
rende til en stigning på 4,1 procentpoint i forhold til 2007. Den
væsentligste del af stigningen vedrører ændring af skattevær-
dien af ikke aktiverede underskud i dattervirksomheder, der
udgjorde 2,3% i 2008 mod 0,2% i 2007.
Årets resultat
Årets resultat udgjorde € 31,0 mio. mod € 47,5 mio. i 2007.
Årets resultat blev som anført påvirket negativt med € 2,2 mio.
som følge af stærkt faldende råvarepriser i 4. kvartal samt af
kursfald på SEK og NOK med € 4,6 mio. Amortiseringer af
immaterielle anlægsaktiver udgjorde € 6,7 mio. mod € 6,1
mio. i 2007.
Balance
Den samlede balancesum steg med € 61,3 mio. til € 604,1
mio. hovedsagligt som følge af køb af selskaberne Vegro B.V.
og Eltomont Sp. z 0.0.
Egenkapitalen faldt med € 24,0 mio. til € 205,0 mio. Udbeta-
ling af udbytte og køb af egne aktier reducerede egenkapita-
len med i alt € 31,4 mio.
Kursforskelle opstået ved omregning af egenkapitalen i dat-
tervirksomheder til euro har påvirket koncernens egenkapital
negativt med € 14,5 mio. ligesom nettoeffekt af tab på finan-
sielle instrumenter indgået til sikring af fremtidige transaktio-
ner resulterede i et tab på € 9,3 mio.
Som følge heraf er egenkapitalandelen reduceret til 34%
og dermed lidt under Solars mål for egenkapitalandel på
35-40%.
De samlede rentebærende forpligtelser steg med € 80,6 mio.
til € 232,3 mio. Der blev optaget ny langfristet gæld på
€ 54,5 mio. Trækket på den kortfristede bankgæld steg
med € 16,6 mio.
Gearingen steg til 3,1 gange EBITDA mod 1,7 gange EBITDA
i 2007. Såfremt selskaberne Vegro B.V. og Eltomont Sp. z 0.0.
havde været ejet af Solar helte 2008 ville normaliseret gearing
have udgjort 2,7 gange EBITDA.
Den investerede kapital var € 459,2 mio. ved årets udgang,
hvilket svarede til en stigning på 16% i forhold til året før.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskabsberetning
/13
/14
Pengestrømme
Årets pengestrømme fra driftsaktivitet faldt med € 10,3 mio. til
€ 44,3 mio. som følge af dårligere indtjening som kun delvist
kompenseres af reduktion i arbejdskapitalen. Opgjort pr. 31.
december 2008 udgjorde arbejdskapitalen 18,8% af omsæt-
ningen mod 18,7% i 2007. Såfremt selskaberne Vegro B.V. og
Eltomont Sp. zZ 0.0. havde været ejet af Solar hele 2008, og
der foretages en regulering for udviklingen i valutakurser, ville
arbejdskapitalen udgøre 17,7% af omsætningen. Uden Vegro
B.V. og Eltomont Sp. z 0.0. og reguleret for valutakurser ville
arbejdskapitalen udgøre 16,9% af omsætningen. Der er såle-
des opnået en reduktion af arbejdskapitalen på 1,8% af om-
sætningen i 2008.
Målt pr. udestående aktie ultimo året udgjorde pengestrømme
fra driftsaktivitet € 6,60 mod € 7,84 i 2007.
Købet af Vegro B.V. og Elitomont Sp. z 0.0. førte i 2008 til ud-
betalinger på € 58,6 mio.
Udbetaling af udbytte og køb af egne aktier påvirkede penge-
strømme fra finansieringsaktivitet med i alt € 31,4 mio. Penge-
strømme fra finansieringsaktivitet udgjorde € 11,8 mio.
Investeringer
Der blev i 2008 investeret € 4,5 mio. i ny administrationsbyg-
ning i Norge. | Danmark påbegyndte Solar desuden udvidelse
af administrationsbygningen i Vejen. Der blev i 2008 investe-
ret € 1,9 mio. i byggeriet, der forventes at være klar til brug i
Q3 2009. Koncernens samlede nettoinvestering i materielle
anlægsaktiver udgjorde € 11.2 mio.
Solars IT-strategi blev redefineret i 2008, idet det blev beslut-
tet at omlægge dele af koncernens ERP-system til SAP, Over-
gangen gennemføres i de kommende 3-4 år, De samlede in-
vesteringer forventes at udgøre op mod € 40 mio. fordelt over
en 3-årig periode med hovedvægten på 2009 og 2010. Der
blev i 2008 aktiveret € 4,7 mio. vedrørende SAP.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskabsberetning
Solar planlægger fortsat betydelige investeringer i automatise-
rede centrallagre og øvrige effektiviseringstiltag. De gennem-
førte og planlagte udviklingsaktiviteter og rationaliseringer
foretages for løbende at tilpasse koncernen til udviklingen i
samhandelsmønstre og infrastruktur. Formålet er at sikre, at
Solar til stadighed er en effektiv og pålidelig samarbejdspart-
ner for kunder og leverandører.
Etik og miljø
Solar påtager sig et betydeligt ansvar over for det samfund,
der omgiver koncernens aktiviteter og føler en forpligtelse til at
føre forretningen effektivt og ansvarligt. Solar respekterer gæl-
dende internationale standarder vedrørende menneskerettig-
heder, racisme, børnearbejde etc. og tilstræber at være blandt
de ledende indenfor arbejds- og miljøforhold i de geografiske
områder, koncernen arbejder i.
Aflønning af ledende medarbejdere
Som omtalt i selskabsmeddelelse nr. 12 i 2008 har bestyrel-
sen etableret en incitamentsordning for ledende medarbejde-
re. Udnyttelseskursen fastsættes til gennemsnitskursen på
NASDAQ OMX Copenhagen de første 10 børsdage efter
offentliggørelsen af årsrapport 2008. Tildelingen sker den
26. marts 2009, hvor også udnyttelseskursen beregnes.
Antallet af optioner kan først opgøres på dette tidspunkt,
men forventes at udgøre ca. 55.000 stk. Bestyrelsen agter
at tildele optioner igen i de kommende år.
Den tidligere lange periode med høj organisk vækst blev brudt
i 2008. Den generelle afmatning tog til fra foråret og i kombi-
nation med finanskrisen, blev det starten på den dybe økono-
miske krise, vi nu befinder os i.
De seneste års forretningsudvikling og geografiske ekspansi-
on vil kun i begrænset omfang dæmpe den negative vækst,
som vi forventer i indeværende år. Som meddelt i selskabs-
meddelelse nr. 1 2009 forventer vi fortsat at gennemføre op-
køb af virksomheder.
Som følge af den generelle markedsudvikling gennemføres
der en yderligere reduktion af personalet for at tilpasse om-
kostningerne til den nye situation. Når reduktionen er fuldt
gennemført i løbet af 2009, vil det medføre en besparelse på
årsbasis svarende til € 11 mio. Reduktionen skal ses i forlæn-
gelse af de tiltag, der blev iværksat i efteråret 2008, således at
de samlede besparelser på årsbasis vil udgøre € 23 mio.
Udover reduktion af personaleomkostninger vil der i 2009
være fokus på at styrke bruttoavancen, begrænse omkost-
ningsforbruget, reducere arbejdskapitalen samt begrænse
investeringer. Dog gennemføres den i selskabsmeddelelse
nr. 53 2008 omtalte investering i nyt ERP-system, der med-
fører en investering på op til € 40 mio. i perioden 2009-2011.
ENTNINGER 2009
Som konsekvens heraf forventes en omsætning i intervallet
€ 1.350 mio. til € 1.450 mio. svarende i værste fald til en
negativ organisk vækst på næsten 20%. På trods af de gene-
relle omkostningsbesparelser samt personalereduktionerne vil
den stærkt faldende omsætning indebære en forventet EBITA
i intervallet € 25 mio. til € 40 mio. Nedbringelse af gæld vil fort-
sat have en høj prioritet. Målet er således at nedbringe arbejds-
kapitalen til 16% af omsætningen ved udgangen af 2009.
Den økonomiske krises varighed og dens afledte effekter på
byggeri, industri og råvarepriser kan på nuværende tidspunkt
ikke vurderes med rimelig sikkerhed. Forventningerne til om-
sætning, bruttoavance samt tab på debitorer i 2009 er derfor
behæftet med usikkerhed udover det sædvanlige. I forvent-
ningerne har vi dog forudsat, at vækstpakkerne i de enkelte
lande vil have en positiv effekt fra 4. kvartal.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Forventninger 2009 /15
EFHICIENCY:
Økonomi med sprogøre
Der er store gevinster ved at samle en række
økonomiopgaver for Solars selskaber i ét fælles
servicecenter. Sprog og kultur har været den store
udfordring, fortæller Shared Services Centre Manager
Bo Michaelsen.
Husk nu det rigtige asiakasnro! Og vær nu opmærksom
på, at rahtikustannukset registreres særskilt! Forvirret? Det
er ellers klart nok, når blot man har den rette parlør. Så ved
man nemlig, at det handler om kundenumre og fragtom-
kostninger.
På alle skriveborde i Solars Shared Services Centre i Vejen
ligger en lille ordliste, som hjælper de ansatte, så de hurtigt
kan oversætte omkring 50 af de mest almindelige beteg-
nelser fra norsk, svensk og finsk. Men listerne kommer for
alvor først i brug, når de finske fakturaer bliver håndteret.
Manager Bo Michaelsen indrømmer uden tøven, at spro-
get og kulturen har været en af de helt store udfordringer,
siden Shared Services Centre for økonomi så dagens lys
1. august 2008. Men han er også positivt overrasket over,
hvor godt det generelt er gået med at flytte opgaverne:
”Kommunikation, sprog og kultur har helt klart været nøg-
leområder, hvor vi har skullet vænne os til hinanden. Vores
norske kolleger skriver ofte meget kort og koncist, når de
Solar A/S Årsrapport 2008 / Efficiency
vil have noget rettet. Vi har fået e-mails, hvor der bare stod
”ret venligst” med fire udråbstegn. Her var der flere af kolle-
gerne, som lige skulle vænne sig til det. De troede, at der
lå surhed bag. | virkeligheden er det bare nordmændenes
stil, som er anderledes end vores,” siger Bo Michaelsen.
Godt samarbejde
Arbejdet med at registrere og betale fakturaer til leverandø-
rer og opgaven med at matche kundernes indbetalinger til
de fakturaer, Solar har udstedt, lå tidligere i de enkelte dat-
terselskaber. Men siden august har det fælles servicecen-
ter varetaget opgaven for Solar i Danmark, Norge, Sverige
og Finland.
”Der er oplagte gevinster ved at samle opgaven. Tidligere
sad der to til seks medarbejdere i hvert selskab. Nu sidder
vi 14 medarbejdere. Der er flere stordriftsfordele. Vi får op-
bygget fælles ekspertise, så vi er mindre sårbare, hvis en
kollega bliver syg eller forlader Solar,” siger Bo Michaelsen.
Etableringen er gået over forventning. I løbet af de første
fem måneder har Solars Shared Services Centre opnået
samme effektivitet og kvalitet, som da opgaven lå ide en-
kelte datterselskaber.
”Vi har skullet rekruttere nye kolleger, hvor der måske
før sad medarbejdere med adskillige års erfaring. Derfor
regner man normalt med en vis tilbagegang, før gevinster-
ne slår igennem på lidt længere sigt. Det lover godt, at vi
er helt på niveau allerede efter fem måneder,” siger Bo
Michaelsen, der mener, at de positive resultater skyldes
et godt samarbejde med ledelsen i de enkelte selskaber,
som har afgivet opgaven.
”Jeg har oplevet, at ledelsen har været meget engagerede.
Der har ikke været noget med, at de så skævt til, at opga-
ven blev flyttet fra dem. Det har hjulpet processen, at vi har
prioriteret dialogen højt. Sammen med ledelserne i de sel-
skaber, som er vores interne kunder, har vi sat en række
konkrete mål, som vi hele tiden måler på. Det drejer sig
blandt andet om, hvor hurtigt vi får registreret indkomne
fakturaer, og hvor hurtigt vi får identificeret, hvilke af vores
fakturaer betalingen fra kunderne dækker,” fortæller Bo Mi-
chaelsen.
Bedre IT
Efter etableringen af det fælles servicecenter med datter-
selskaberne i Danmark, Finland, Norge og Sverige som
kunder i 2008, bliver opgaven i 2009 at udvide konceptet,
så flere selskaber kommer med på den fælles løsning. Her
er man bundet af, at det alene er de selskaber, som er in-
tegreret i det fælles IT-system SGS, Solar Group Systems,
som kan kobles på Shared Services Centre. Derfor bliver
det i første omgang dele af Solar Holland, som Bo Mi-
chaelsen og hans hold får som nye interne kunder i løbet
af 2009, En del af datterselskaberne flytter først over i takt
med, at Solar koncernen overgår til en SAP-løsning. På
længere sigt er der store gevinster, mener Bo Michaelsen.
Allerede i dag håndterer de 10 medarbejdere i kreditoraf-
delingen på årsplan omkring en halv million fakturaer.
”Vi har allerede en plan for, at alle datterselskaber skal med
i ordningen, hvor det fælles servicecenter varetager opga-
verne, Men vi kommer ikke til at vokse mandskabsmæs-
sigt i samme takt, som vi har gjort i startfasen. Samtidig
med at vi høster stordriftsfordelene, skal vi flytte store dele
af både den indkommende og udgående fakturering over,
så det bliver ren elektronisk fakturering. Her vil der virkelig
også være store effektiviseringsgevinster,” siger han.
Soiar A/S Årsrapport 2008 / Efficiency
/17
/18
Solars aktier
Solars aktiekapital er fordelt på nominelt € 12,1 mio. A-aktier og
nominelt € 85,7 mio. B-aktier. A-aktierne er ikke børsnoterede.
B-aktierne er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen under
fondskode DK0010274844 med kortnavn SOLAR B og indgår i
MidCap+ indekset samt i MidCap på NASDAQ OMX Nordic.
A-aktierne har 10 stemmer for hvert aktiebeløb på DKK 100,
mens B-aktierne har 1 stemme for hvert aktiebeløb på DKK
100.
Forudsætningen for at opnå stemmeret er, at aktierne er nav-
nenoteret i Solars aktiebog senest dagen før indkaldelse til
generalforsamling er offentliggjort i Statstidende.
Aktiekursudvikling (indeks)
1/1 2008 31/12 2008
HM MiaCap+ EH Solar
Kursen på Solars aktie faldt fra kurs DKK 554 ved udgangen
af 2007 til kurs DKK 191 ved udgangen af 2008, hvilket sva-
rede til et fald på 66%.
Aktionærer
Pr. 31. januar 2009 var der i alt navnenoteret 78% af kapitalen
fordelt på 3.977 aktionærer.
Følgende aktionærer har anmeldt ejerandel på 5% eller mere
af den samlede kapital pr. 31. januar 2009:
Ejerandel og stemmeret
Aktier Stemmer
Fonden af 20. December, Kolding 17,0% 59,9%
Arbejdsmarkedets Tillægspension, Hillerød 13,2% 6,3%
Solar A/S, Kolding 7,8% 3,7%
Solar A/S Årsrapport 2008 / Aktionærinformation
FORMATION
Fordeling af aktiekapital pr. 31. januar 2009
JE Fonden af 20. December 17,0%
on ATP 13,2%
: : HR Bestyrelse og direktion 3,7%
<R Øvrige danske aktionærer 33,7%
Udenlandske aktionærer 2,9%
: HE; namenoterede aktionærer 21,7%
JE ægne aktier 7,8%
Fordeling af stemmer pr. 31. januar 2009
HR Fonden af 20. December 59,9%
i ØE ATP 6,3%
DE Bestyrelse og direktion 2,5%
HR øvrige danske aktionærer 15,9%
Udenlandske aktionærer 1,4%
Bj 5; navnenoterede aktionærer 10,3%
Bi Egne aktier 3,7%
Egne aktier
Solar har siden december 2007 gennem tre aktietilbagekøbs-
programmer købt egne aktier for € 6,3 mio. Det seneste aktie-
tilbagekøbsprogram blev afsluttet 22. maj 2008. Udover aktie-
tilbagekøbsprogrammer har Solar i april og september 2008
opkøbt egne aktier for € 7,9 mio. Solars beholdning af egne
aktier udgjorde pr. 31. januar 2009 568.220 stk. B-aktier, sva-
rende til 7,8% af aktiekapitalen.
Beholdning af egne aktier
Stk. 2008 2007
1/1 323.420 318.420
Køb 244.800 5.000
Kapitalnedsættelse 0 0
31/12 568.220 323.420
Udbytte og afkast pr. aktie
Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om ud-
betaling af udbytte på DKK 15,00 pr. aktie, hvilket svarer til
€ 2,01 pr. aktie og en udlodningsprocent på 44,
Det årlige udbetalte udbytte pr. aktie er steget fra € 0,69 i året
2004 til € 2,55 i året 2008. Det samlede afkast af en aktie på
nominelt DKK 100 (€ 13,42) kan opgøres således:
Afkast pr. aktie
or
lalt — Gen.snit Året Året
2004-08 2004-08 2008 2007
Stigning i børskurs i € -0,73 -0,15 748,64 -21,21
Udbetalt udbytte i € 8,03 1,61 2,55 2,28
Afkast i € 7,30 1,46 -46,09 -18,93
——————————— es
Investor Relations politik
Alle aktionærer skal have mulighed for at modtage informa-
tion, der kan påvirke aktiekursen i rette tid og inden for ram-
merne af de børsetiske regler. Dette sikres ved offentliggørelse
af relevant information via NASDAQ OMX Copenhagen, op-
datering af hjemmesiden www.solar.eu, samt ved møder med
investorer og finansanalytikere, I en periode på fire uger op til
offentliggørelse af regnskabsrapporter kan der ikke afholdes
investormøder eller lignende møder. Perioderne med IR-tavs-
hed fremgår af finanskalenderen.
Investor Relations aktiviteter
Solar sender online webcasts i forbindelse med offentliggørel-
se af årsrapport og delårsrapport for Q2. I forbindelse med er-
hvervelsen af Vegro B.V. afholdt Solar investormøde, der lige-
ledes blev webcastet. Solar stiller sig desuden til rådighed ved
individuelle møder for investorer og analytikere i Danmark og
udlandet. Solar har i 2008 været på roadshow i New York,
London, Paris og Amsterdam, samt deltaget i bl.a. Finans-
analytikernes Virksomhedsdag, SEB Enskilda Nordic Seminar
og Danske Equities Small/MidCap Seminar. Desuden har Solar
i 2008 afholdt sin kapitalmarkedsdag hos Solar Danmark A/S
i Vejen,
Generalforsamling
Solar A/S afholder generalforsamling fredag den 17. april
2009 kl. 11.00 hos Solar Danmark A/S, Industrivej Vest 43,
Vejen.
Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om:
+ at der udbetales DKK 15,00, svarende til € 2,01 i udbytte
pr. udestående aktie a DKK 100
+ at bestyrelsen bemyndiges til at erhverve egne aktier
+ at bestyrelsen bemyndiges til af en eller flere gange at
forhøje aktiekapitalen med indtil DKK 63.820.000
. at generalforsamlingen godkender overordnede retnings-
linjer for incitamentsprogrammer
+ at der gives Mulighed for uddeling af udbytte (a
conto udbytte) i henhold til Aktieselskabslovens & 109a
Bestyrelsesmedlemmer i Solar vælges i henhold til vedtæg-
terne for ét år.
En oversigt over bestyrelsesmedlemmer findes på side 22,
Finanskalender 2009
17. april Generalforsamling
22. april — 20. maj IR-tavshed
23. april Udbetaling af udbytte
20. maj Delårsrapport Q1
24. juli — 21. august IR-tavshed
21. august Delårsrapport Q2
21. oktober — 18. november IR-tavshed
18. november Delårsrapport Q3
Præsentation af årsrapport 2008 transmitteres online fra
NASDAQ OMX Copenhagen den 12. marts 2009 kli. 11.00
og kan følges på www.solar.eu.
Analysedækning
Følgende selskaber har analysedækning af Solar
Danske Bank A/S
Carnegie Bank A/S
Nordea Bank Danmark A/S
SEB A/S
Sydbank A/S
Investorkontakt
Jane Hamann Juel
Investor Relations Manager
Telefon: 76 30 42 44
E-mail: jju&solar.dk
Solar A/S Årsrapport 2008 / Aktionærinformation
/19
/20
Selskabsmeddelelser 2008 ekskl. insidermeddelelser
Re 6 1 em mr
Dato
18.11
15.10
30.09
15.09
10.09
26.08
20.08
05.08
30.07
23.05
23.05
19.05
13.05
05.05
28.04
25.04
24,04
23.04
22.04
17.04
16.04
0 1 eo eee mr
Nr.
52
51
50
47
KB & Ek &
41
40
39
37
8& & &
31
29
Meddelelse
Delårsrapport Q3 2008
Solar Nederland B.V. erhverver den
hollandske ws-grossist Vegro B.V.
Solar Polska Sp. z 0.0. har erhvervet den polske
el-grossist Eltomont Sp. 2 0.0.
Solar Nederland B.V. forventer nu afklaring vedrørende
erhvervelse af den hollandske
vvs-grossist Vegro B.V. medio oktober
Køb af egne aktier
Køb af egne aktier
Finanskalender 2009
Delårsrapport Q2 2008
Ny CED udnævnt i Solar Sverige AB
Solar Nederland B.V. har indledt forhandlinger omkring
erhvervelse af Vegro B.V.
Delårsrapport Q1 2008
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
Solar A/S" polske datterselskab, Solar Polska Sp. Z 0.0.
har indledt forhandlinger om erhvervelse af en el-grossist
Iværksættelse af nyt program for aktietilbagekøb
Køb af egne aktier
Køb af egne aktier
Køb af egne aktier
Køb af egne aktier
Køb af egne aktier
Solar A/S Årsrapport 2008 / Aktionærinformation
Dato
11.04
11.04
11.04
07.04
31.03
31.03
25.03
25.03
17.03
11.03
11.03
05.03
05.03
03.03
25.02
25.02
25.02
18.02
11.02
04.02
28.01
24.01
21.01
14.01
07.01
07.01
Nr.
mo omk
oOo ==
2 …N WRa ou wø mæ oo
Meddelelse
Gældende vedtægter
Forløb af generalforsamling
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
Udstedelse af optioner til ledende medarbejdere
Aktietilbagekøb
indkaldelse til generalforsamling
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
iværksættelse af nyt program for aktietilbagekøb
Årsrapport 2007
Aktietilbagekøb
Ændring af finanskalender
Aktietilbagekøb
Etablering af optionsordning for ledende medarbejdere
Resultat for 2007 samt nye forventninger til 2008
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
Ny Chief Executive Officer i Aurora Group
Aktietilbagekøb
Aktietilbagekøb
Ny Corporate fT-Director i Solar WS
Aktietilbagekøb
"””OPATE
Solar mener, at Fondsbørsens anbefalinger til god selskabsle-
delse er et værdifuldt redskab til at sikre en forsvarlig ledelse,
en effektiv risikostyring og en god gennemsigtighed for aktio-
nærer og øvrige interessenter. Solar følger derfor grundlæg-
gende de anbefalinger, der er relevante for selskabet.
Solars bestyrelse består af seks medlemmer, der er valgt af
generalforsamlingen og tre medlemmer, der er valgt af medar-
bejderne. Bestyrelsen sammensættes i overensstemmelse
med anbefalingerne for corporate governance, så mindst
halvdelen af medlemmerne er uafhængige. Når nye personer
bliver foreslået til bestyrelsen, bliver deres afhængighed op-
lyst. Bestyrelsen afholder ordinære møder seks gange om året
og mødes i øvrigt, hvis der er behov for det.
1 2007 nedsatte Solar et revisionsudvalg bestående af Kent
Arentoft, Peter Falkenham og Jens Borum. Revisionsudvalget
afholder møde tre gange om året. Blandt revisionsudvalgets
væsentligste opgaver er:
+ at føre tilsyn med de finansielle oplysninger i årsrapporten
og delårsrapporterne og vurdere de samlede oplysninger,
der offentliggøres
. at gennemgå og vurdere Solars interne kontroller
+ at anbefale bestyrelsen hvem der skal indstilles til general-
forsamlingen som ekstern revisor
Bestyrelsens og direktionens aflønning fremgår af note 6 på
side 51. Hvis Solar opsiger ansættelsesforholdet med selska-
bets direktør, vil direktøren få udbetalt et års vederlag og yder-
ligere et års gage.
Som nævnt følger Solar grundlæggende anbefalingerne for
god selskabsledelse og har kun afvigelser på få områder:
Aktionærernes rolle og samspil med ledelsen
Solar anser det ikke for væsentligt, at fuldmagter til general-
forsamlingen giver aktionærerne mulighed for at tage stilling til
hvert enkelt punkt på dagsordenen.
ERNANCE
Herudover har Solar ingen væsentlige afvigelser.
Interessenternes rolle og betydning for selskabet
Solar har ingen væsentlige afvigelser.
Åbenhed og gennemsigtighed
Solar har ingen væsentlige afvigelser.
Bestyrelsens opgaver og ansvar
Solar har ingen væsentlige afvigelser.
Bestyrelsens sammensætning
Solar offentliggør ikke rekrutteringskriterier og årlig bestyrel-
sesprofil, da Fonden af 20. December er majoritetsaktionær
og stiller forslag til bestyrelsens sammensætning. Solar har
ikke fastsat en aldersgrænse eller begrænsning i antallet af
bestyrelsesmedlemmernes øvrige bestyrelsesposter, da Solar
vurderer kompetencer og arbejdskapacitet individuelt.
Herudover har Solar ingen væsentlige afvigelser.
Bestyrelsen og direktionens vederlag
Solar har ingen væsentlige afvigelser.
Risikostyring
Solar har ingen væsentlige afvigelser.
Revision
Solar har ingen afvigelser
En fuldstændig beskrivelse af Solars holdning til de enkelte
punkter i corporate governance-anbefalingerne kan findes på
Solars hjemmeside www.solar.eu.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Corporate governance /21
ELSE
Jens Borum Aase Kofoed
Jens Borum (f. 1953, indtrådt 2006)
Formand
Lektor, Københavns Universitet.
Cand. scient. 1980, Lic. scient. 1985.
Medlem af bestyrelsen for Aktieselskabet Nordisk Solar Compagni i perioden
1982-2006, heraf som næstformand i perioden 1989-1991 og som formand
i perioden 1991-2006.
Formand for bestyrelsen for Unisense A/S.
Medlem af bestyrelsen for Fonden af 20, December og Unisense Fertilitech A/S,
Peter Falkenham (f. 1958, indtrådt 2003)
Næstformand
Koncerndirektør, COO, TrygVesta (TrygVesta Forsikring A/S).
Civilingeniør 1982, HD Udenrigshandel 1984.
Medlem af bestyrelsen for Aktieselskabet Nordisk Solar Compagni i perioden
2004-2006.
Medlem af bestyrelsen for Glunz & Jensen A/S og tre datterselskaber i
Trygvesta Forsikring A/S.
Kent Arentoft (f. 1962, indtrådt 2007)
CEO & President, DISA A/S
HD Regnskabsvæsen 1989.
Executive Management, London Business School 1995.
Formand for bestyrelsen for DISA Industries A/S og øvrige datterselskaber i
DISA Gruppen.
Medlem af bestyrelsen for Eksport Kredit Fonden og Eksport Kredit Finansiering NS.
Niels Borum (f. 1948, indtrådt 1975)
Konsulent
Civilingeniør 1973.
Medlem af bestyrelsen for Aktieselskabet Nordisk Solar Compagni i perioden
1991-2006, heraf som næstformand i perioden 2004-2006.
Formand for bestyrelsen for Fonden af 20. December.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Bestyrelse
Carsten H. Orssleff Bent H. Frisk Remy Cramer
(Sareen SANS AN Ea NREN KEDE Peter Falkenham Niels Borum
Remy Cramer (f. 1945, indtrådt 2006)
Adm. direktør, Inter Primo A/S
Svagstrømsingeniør 1972.
Formand for bestyrelsen for syv datterselskaber i Inter Primo WS.
Medlem af bestyrelsen for to datterselskaber i Inter Primo A/S.
Bent H. Frisk (f. 1961, indtrådt 2006)"
Afdelingschef
Preben Jessen (f. 1956, indtrådt 2006)"
Områdeleder
Medlem af bestyrelsen for Aktieselskabet Nordisk Solar Compagni i
perioden 2002-2006.
Aase Kofoed (f. 1948, indtrådt 2006)"
Indkøber
Medlem af bestyrelsen for Aktieselskabet Nordisk Solar Compagni i
perioden 1990-2006.
Carsten H. Ørssleff (f. 1943, indtrådt 2006)
Direktør, G&C Holding A/S
CEO for Aktieselskabet Nordisk Solar Compagni i perioden 1987-2006.
Formand for bestyrelsen for Riegens A/S, og Sapa A/S.
Medlem af bestyrelsen for G&C Holding A/S, Jørgen Schou Holding A/S, Schou
Holding A/S, Trade Wind A/S, Schou Company A/S, H.P. Værktøj A/S, Riegens
Investment A/S, Paranova Group A/S, Paranova Pack WS og Lact Innovation Aps.
= Valgt af medarbejderne
CANL
Koncerndirektion
Flemming H. Tomdrup (f. 1952, ansat 2006)
Chief Executive Officer
Formand for bestyretsen for 10 datterselskaber
i Solar koncernen.
Medlem af bestyrelsen for Alectia A/S og Thomas B. Thriges Fond.
Solar Management Team
Per Andersen (f. 1956)
Corporate Market Director
Hilmar Bartels (f. 1952)
Chief Executive Director, Solar Deutschland GmbH
Magnus Dahlmann (f. 1953)
Corporate Marketing Director
Jan Willy Fjellvær (f. 1961)
Chief Executive Director, Solar Norge AS
Lars Goth (f. 1961)
Corporate Supply Chain Director
Anders Gårdstråm (f. 1966)
Chief Executive Director, Solar Sverige AB
Michael H. Jeppesen (f. 1966)
Corporate Finance Director
Pauli Joensen (f. 1951)
Chief Executive Director, Aurora Group
Flemming Koch (f. 1961)
Corporate IT Director
Søren Larsen (f. 1948)
Chief Executive Director, Solar Danmark A/S
Jyrki Lignell (f. 1950)
Chief Executive Director, Solar Suomi Oy
Heidrun Marstein (f. 1973)
Corporate HR Director
Frans Soulier (f. 1958)
Chief Executive Director, Solar Nederland B.V.
Dariusz Targosz (f. 1969)
Chief Executive Director, Solar Polska Sp. z 0.0.
Jan Vestergaard (f. 1955)
Corporate Business Development Director
[98]
Solar A/S Årsrapport 2008 7 Koncernledeise /2
PEOPLE:
Gule post-it apper
aldæk«ede
Kompetendebengv. .
Hvad kan vi nu — og hvad skal vi kunne i fremtiden?
Solar satser på efteruddannelse og rekruttering. Med-
arbejdere og ledere efterlyser fokus på bløde værdier
og stærkere lederskab.
Da cirka 200 medarbejdere og ledere i løbet af 2008 af-
dækkede Solars kompetencebehov på 25 workshops, var
gule Post-it-lapper et afgørende værktøj. Først blev alle de
forskellige kompetencer, som knytter sig til diverse jobfunk-
tioner, noteret på sedler, som derefter blev grupperet. Det
gav dels et systematisk overblik over de eksisterende kom-
petencer, dels et billede af de kompetencer, der er brug for
i fremtiden.
Med afdækningen har Solar fået et meget konkret input til,
hvor der skal sættes ind med efteruddannelse, og hvad
der skal prioriteres, når vi rekrutterer nye medarbejdere.
”Vi har fået et uvurderligt input. Nu kan vi nemmere lukke
det hul, der er mellem de eksisterende kompetencer og
fremtidens behov,” siger HR-direktør Heidrun Marstein.
Solar A/S Årsrapport 2008 / People
ge
sg
”Vi lagde vægt på, at medarbejdere og ledere deltog på lige
fod i processen, fordi medarbejderne kender alle detaljerne.
På den måde fik vi en præcis afdækning af behovene, lige-
som motivationen for arbejdet fremover også er langt høje-
re, når så mange medarbejdere har været involveret.”
Afdækningen af kompetencebehovene er fra 2009 en del af
de systematiske årlige medarbejdersamtaler. Processen sty-
res gennem koncernens samlede HR-program, Solar STAR.
Ledelseskompetencer .
Vi skal fremover satse mere på de bløde værdier, hvis det
står til ledere og medarbejdere. På tværs af selskaber og
arbejdsområder viste de mange workshops, at vi er stærke
rent teknisk på vores arbejdsfelter, men at vi skal blive bed-
re til samarbejde, konflikthåndtering og til at motivere og
coache.
”Det ligger meget fint på linje med de udfordringer, vi ser
på ledersiden. Solars ledere er meget dygtige managere,
der kender deres fagområde helt ud i detaljen, men ledel-
seskompetencerne skal løftes,” siger Heidrun Marstein.
Et selskab
Målsætningen om ”one company” bliver en af de helt store
udfordringer fremover, mener HR-direktøren.
”Friheden til de lokale selskaber bliver mindre, og vi skal
helt klart overvinde nogle mentale barrierer. Vi skal harmo-
nisere og dele viden, men det må ikke gå ud over motivati-
onen. Heldigvis viser processen, at Solar er en organisati-
on, hvor man har stor vilje til at involvere sig og dele erfa-
ringer,” siger Heidrun Marstein.
Spil bold på tværs
De kommende år skal de forskellige afdelinger og selska-
ber blive dygtigere til at spille bold på tværs.
”Vi har et godt fundament, men der er også en række bar-
rierer. En af de helt store udfordringer er at kommunikere i
en koncern, hvor vi har selskaber i flere lande med hvert sit
modersmål,” siger Heidrun Marstein.
En anden af de store udfordringer er få de større projekter
gennemført i en travl hverdag.
”På den ene side har direktørerne i datterselskaberne væ-
ret med til at drive processen frem. De har selv efterspurgt
kompetenceafdækningen. På den anden side er det ikke
nogen hemmelighed, at den barriere, vi oplevede i projek-
tet, var knyttet til prioriteringen. | en meget travl hverdag og
en kultur, hvor alle er vant til, at kunderne kommer først,
har det været en opgave at få selskaberne til at prioritere
kompetenceafdækningen. Jeg ser det ikke som Mod-
stand, det er et klassisk dilemma for udviklingsprojekter,”
siger Heidrun Marstein.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Peopie
KONC
Solar A/S
Reg. nr. 15908416
" Solar Danmark A/S, FomenE
Reg. nr. 15908416
i Del af Solar A/S
Solar Norge AS, Norge
Reg. nr. 980672891
Selskabskapital NOK 70:000.000
Solar Nederland B.V., Holland
Reg. nr. 09013687
NS ters eTeE ESNØADS ORD 0,9)
Vegro B.V., Holland
Reg. nr. 37029757
Selskabskapital € 400.000
Solar Suomi Oy, Finland
Reg. nr. 242634
Selskabskapital € 2.995.642
Solar Polska Sp. z 0.0., Polen
Reg. nr. 0000003924
Selskabskapital PLN 65.020.000
Eltomont Sp. z 0.0., Polen
Reg. nr. 0000113763
Selskabskapital PLN 800.900
Selskabskapital DKK 728.240.700
P/F Solar Føroyar, Færøerne -
mene:
Selskabskapital DKK 12.000.000
Solar Sverige AB, Sverige
Reg. nr. 5562410406
Selskabskapital SEK 100.000:000
Solar Deutschland GmbH, Tyskland
Reg. nr. HRB 516 NM
Selskabskapital € 51.400:000
Aurora pak Danmark A/S; ELG
Reg. nr. 56827013
Selskabskapital DKK 25.000.000
Aurora Group Norge AS, Norge
Reg. nr. 945585781
Selskabskapital NOK 401.000
Aurora Group Sverige AB, Sverige
Reg. nr. 5564945961
Selskabskapital SEK 100.000
Aurora Group Finland Oy, Finland
Reg. nr. 328656
Selskabskapital € 85.776
Alle koncernens selskaber er 100 pet. ejet.
Enkelte selskaber uden aktivitet er ikke medtaget i i ovenstående oversigt.
1/26 Solar A/S Årsrapport 2008 / Koncernens selskaber
ions-
inistrati
delse af adm
idelsen bliver selskabets hoved-
ed en udv
om, .der vi
lighederne for net-
iser:Mu!
r, som er nået
t.de datterselskabe
OD
n
5
vo &
c
S 2
35 æ=
< gg
S £
SN 2
SE
7
&%
=D:
FR.
ed:
5
BB.
OG
DE
TERRE
i
ion
t
ingen al
na
en net
i:kombi
len
& mfundsøkonom
iskrisen var. markånt
f
dgang
Uslutni
Derfor forventer
VI
ge 2009,
Gr
33
BE
. É
BE
SUSE
als
Mr
En
Be
me mg
Bis
2008
437
7
3
6
00
421
06
o
2:
377
2
4
5
2
9%
3
3
5
2
36,
250,
417
3,
8
”
É
36,
254,
1
3
1
9
222
349
20,
64
3!
11
2
7%
7%
6%
3%
%
”
8,
8,
7%
15.
6%
21
9%
7
17
7
6
84
9
8
7;
8
8
0
olar A/S Årsrapport 2008 / Koncernens selskaber
sene
7
/2
- 2008: var præget af et højt aktivitetsniveau. Væksten ftog
/28
"På el-området har vores fokus været Løget inatjer if J, c
ws-området øget geograf isk dækning. DE
SOLAR
Integration og ekspansion var nøgleord for
2008: I løbet ai året blev Alvesta VVS. - Mat
Zolar Sverige er blandt de selskaber, som er længst med
implementeringen af Lean, og allerede nu kan vi konstatere
højere effektivitet, bedre kvalitet og større medarbejdertilfreds-
vi vores tilstedeværelse på det svenske marked. De: nye on DE u hed.
bineréde el- åg vvs-filialer i Malmø, Karlstad og: "Stockholm har EDEL
givet os en éndnu stærkere positiori som teknisk grossist med . 5 Solar Sverige skiftede ledelse ved indgangen til 2009, hvor
et bredt. sortiment indenfor både el log v WS:
ile Kjell Svensson efter eget ønske overgik til en deltidsstilling
"med primær fokus på udvikling af vvs-området, og Anders
"Gårdstråm tiltrådte som CED.
dog sidst på året, da finanskrisen satte ind me d.en
påvirkning af afsætningen til:vores svenske ins!
industrikunder. Også i Sverige har. de: É igende e
til fragt påvirket indtj jeningen negativt. '
: ie den åftagenide vækst i sidste halvdel af 2008 og usikker-
i hed om dé generelle økonomiske konjunkturer begynder
|. 2009 med en betydelig usikkerhed. Vi forventer derfor negativ
anisk vækst for selskabet i 2009.
Solar Sverige AB "ur Sølar'Sverige AB
Omsætning i € mid. ' BVEBITA 96 0 sv HE Beløb Emo. 2005 2006 2007 2008
350 : ERERERESISENERERRE ERIE AE Omsætning 151,2 180,9 268,2 302,8
300 . DT, EBITA 6,6 12,0 14,9 11,9
250 Ps Egerikapital 26,6 32,1 30,0 23,5
200 4 Balancesum 47,6 73,1 125,9 105,7
Organisk vækst 12,0% 19,1% 19,6% 7,1%
150 3 EBITA i % 4,4% 6,6% 5,6% 3,9%
100 ? Afkast af investeret
50 1 kapital (ROIC) før amortisering 15,0% 17,4% 12,3% 12,3%
0 0 Medarbejdere (FTE) 366 390 484 555
Antal filialer 29 31 40 46
2005 2006 2007 2008
R Omsætning — EBITA i %
Solar A/S. Årsråpport 2008 / Kåncernens selskaber . ke
bets centrallager er der etableret nyt
os internationåle lufthavn Gardermo-
en:betydelig effektivisering, da alle cen-
r Norge nu er samlet på et sted.
finanskrisens vigende konjunkturer.
: nybyggeri inden for både bolig og er-
en. ér dog mindre dramatisk end i andre
dt sig på.et positivt vækstniveau. Den
af Solar. Norge forventes at få fuld ef-
tadig have fokus på indtjeningen frem for
kst. Vi forventer negativ organisk
59008 2006 2007 2008
125,6 158,7 218,3 242,4
6,0 9,0 13,3 9,1
781,8 35,2 36,3 29,0
54,4 67,0 89,7 75,8
21,3% 27,6% 36,2% 13,8%
4,7% 5,7% 6,1% 3,8%
12,0% 14,4% 18,8% 18,8%
273 296 353 369
23 25 25 25
"A/S Årsrapport 2008 / Koncernens selskaber
1/29
SOLAR
LAND B.V
Købet af den hol landske Vs: grossist Vegro B: Vv Var. ik
' Indtil opkøbet af: Vegro har omsætningen på Solar Hollands
det-største opkøb i i Solars historie — det betyder gså, at 3olar un E zws-område været betydeligt svagere end forventet, blandt
Holland forventes åt blive det største selskab I ikoncerneni saridet på grund af vanskeligheder med at rekruttere kvalifice-
2009, Vegro havde i 2007. én omsætning på niveau. me Solar i eN rede meédarbejdere.
Nederland; og med opkøbet. er vi én af blot to store nds- u E E
: dækkende tekniske 2 grosester.
/30
ll ; DD : bejde med'at implementere det fælles IT-system SGS.
Solar forventer samlede omkostninger i restrukturer mg
mellem € 54 og 6 mio. 2009 og 2010. Når fusionet
teter indenfor v vvs. "Det samme |
cenitrallager. ogt hovedkvarter i Zevena
"Solar Nederlånd har i 2008 med succes afsluttet det store ar-
. 2009 bliver et udfordrende år for Solar Holland. Der venter en
| "betydelig opgave med at integrere de to selskaber samtidig
É med forventning om svækkede hollandske konjunkturer.
" orgåniske vækst forventes derfor at blive negativ i 2009.
Den
Solar Nederiand B. V. (incl. Vegro BV.i perioden 1 15/40- Bi n2 2008) ; "Solar Nederland B.V. (incl. Vegro B.V. i perioden 15/10 - 31/12 2008)
Omsætning i € mio. ' ' DUNN br JEBITA: % Beløb € mio. 2005 2006 2007 2008
300 ne Omsætning - 136,9 150,1 218,4 2713
EBITA 5,3 8,3 11,0 10,5
250 Egenkapital 15,1 16,4 18,7 19,9
200 Balancesum 44,2 75,6 74,0 176,7
150 Organisk vækst 5,7% 9,6% 8,5% -0,1%
100 EBITA i % 3,8% 5,5% 5,0% 3,9%
Alkast af investeret
50 kapital (ROIC) før amortisering 37,8% 14,8% 259% — 17,0%"
0 Medarbejdere (FTE) 306 309 404 529
Antal filialer 18 24 24 37
2005 2006 is r2Q07 Eg 2008
un Da . mn Z Ved beregning af ROIC er der foretaget omregning, således helårseffekten af
El omsætning == EBITA 1%" KORRE REE SIDE ER ERE SEEe Vegro'B.V. fremgår,
Solar A/S Årsrapport 2008 / Koncernens selskaber
en
ederne for at udvide vores geografi-
ngere sigt: kan dække en stør-
"forvenitede vækst som følge
nd;at.de nye filialer vil sikre en om-
Sistmarked, der vil være præget af
educeret eksport fra industrivirk-
2006 2007 2008
134,8 143,0 151,7
1,6 1,3 -1,5
48,1 49,3 47,9
59,8 58,9 59,8
8,3% 6,1% 6,1%
1,2% 0,9% -1,0%
2,7% 2,5% -2,8%
329 348 389
16 21 24
olar AS Årsrapport 2008 / Koncernens selskaber
/31
2 SUOM OY
Ligesom 12007 kom Solår Finland ud'af 2008 med et negativt.
resultat, Selskabet står ien vanskelig situation; som er blev! ANELSE
skærpet af finanskrisen, der betød en yderligere opbremsi ig Står Solar Finland fortsat med store udfordringer, da virksom-
af nybyggeriet for både boliger.og kommercielle bygninger : "Heden endnu ikke har formået at skabe tilstrækkelig lønsom
Samtidig havde de store finske eksportvirksomheder en svag : re vækst
udvikling. j i '
Trods de væsentlige restruktureringstiltag, som betyder, at sel-
skabet begynder 2009 med reduceret omkostningsniveau,
Allerede 12007 skar Solar Finjand salget | til industrien. bort for TD
at begrænse de tabsgivende & aktiviteter. Arbejdet med atnåer i
positiv.indtjening fortsatte i 2008, hvor: der sketeen større u > '
skiftning 1 medåibejderståben. Samtidig er der iværksat etud ip
dannelsesprogram for både nye og. eksisterende meda Dej i De
re. Selskabet styrkede leveringsevnen og .-kvåliteten markant E i. :
løbet af: året og lever nu helt top til koncernens målsætning. i
Solar. Suomi Oy . . : ; DM DT 5 Solar Suomi Oy
Omsætning 1.€ mio, ' ' IT CEBITA % 3 "Beløb i € mio, 2005 2006 2007 2008
25 9 Omsætning 17,3 23,0 21,8 19,9
EBITA -1,7 -1,8 -1,9 -2,0
20 2 .
Egenkapital 5,6 3,7 5,1 3,1
15 4 Balancesum 8,6 10,5 8,1 6,8
-6 Organisk vækst 16,9% 32,6% -5,1% -8,8%
10 8 EBITA 1% -10,0% -8,0% 87% — -10,1%
5 do Afkast af investeret
Kapital (ROIC) før amortisering -26,7% -38,8% -30,3% -50,8%
0 -12 Medarbejdere (FTE) 56 60 59 53
Antal filialer 7 7 8 7
2005 2006 2007 "2008.
Eg Omsætning —— EBITA 1 %
/32 Solar A/S Årsrapport 2008 / Koncernens selskaber
/33
. ØV ælo ms + + xx x 1, 0 0 >
we ST 58 8 Sjagget g2% å
< of & w 0 åd — O N eq ig g
cu cc 22 E ø ég ' Øg
2 9 2 Su 8 SS %$ 4 DD
. [5]
F8g£Sgs 2893883 ES) 2 s ø
— Øg mr QW. + 0 9 o
- 3883 282 $ £38 Ssjgssøstå 287) % g
£ som 2 oc SF & 3 Ny "ge Ny 8 =
TD gu ag aA ø
Sø 8 8 3—2 8 582 & 3 8
Ro = BR oa oa s
i25å SES? SER 8 80 8
ve BID. en ENE VEL ELE: g
. DE . sg 3 == mm ud wo R
8535 b5833 åd Slglasssge ss"|i — 3
LA Boe SS eg $ D 8
Ba usS 8S Ss'3 2565 : E NM
1 RS (5 8
D. 18: G
2% ns &S.
ag 2
3 0 3
Æ
gr
aL
Ha
i
i
RE
DELS
P/F SO
Den positive udvikling, som gennem flere år hår. præget det
færøske marked, blevi løbet af anidet, halvår 2008 afløst af en:
afmatning, som betød en tilbagegang i i omsætningen, Solar n
Føroyar har dog fortsat én fornuftig udvikling it i resu itatet base-
ret på-salg til byggeri og industri. '
P/E Sølar Føroyar
Solar Føroyar har ambitionen om at udvide den eksisteren-
de forretning: fra el-grossist til integreret teknisk grossist.
' "Denne udviklinig er dog indtil videre strandet på problemer
i "med at rekruttere medarbejdere med tekniske kompetencer
på vvs-området.
P/F Solar Føroyar
Omsætning i € mio. . EBITA:% Beløb i € mid, 2005 2006 2007 2008
7 i SL" bs Omsætning 3,8 4,4 6,0 6,2
F sø EBITA 0,4 0,7 1,2 1,1
5 20 Egenkapital 1,6 1,6 1,6 1,6
4 15 Balancesum 2,9 3,4 4,4 3,8
Organisk vækst 2,0% 18,0% 35,0% 3,2%
3 10 EBITA i % 11,0% 15,5% 19,8% 17,1%
2 5 Afkast af investeret
1 kapital (ROIC) før amortisering 32,7% 120,7% 138,5% 72,9%
0 0 Medarbejdere (FTE) 10 10 11 11
Antal filialer 1 1 1 1
2005 2006 2007 2008
RH Omsætning — «mme EBITA i %
/34 Solar A/S Årsrapport 2008 / Koncernens selskaber
ar 2008 som CED for
02009 besluttet at etablere
3 parts lod
central place
år lageret er etableret
ing i
kløsn
ist
ng. for selskabets
løbet af 2
ni
kvartal
i
ukti
ik-
ist
ioner af log
ed
igen
tyde!
ingsudvikling
ai selskabets forretn
Lo
&
ja — oo > & eo >
I SISS LEN % 9 2
= w ØE >
og n
É $
3 2
5 sJune…ær »x2 c
5 dåd N + AA o
G sås SET AT É
S 8
SØ c
g 6
£ vw
c oo. Mm dd O &Æe & &k A.L
DD SsisSuømdmå&8 29 c0
ie Sig åd Ø S
E 3
SE
& S
æD: 2
uns iren
BLUE ENERGY:
Soars 0I0rag
UNIT
Sammen med en række strategiske leverandører sæt-
ter Solar fokus på energirigtige produkter og løsninger.
Energirigtige løsninger bliver i stigende omfang et cen-
tralt konkurrenceparameter.
Energirigtige produkter vil i stigende grad få betydning for
Solars markedsposition. Derfor er det vigtigt, at vi både
kan levere og vejlede effektivt. Med Blue Energy-program-
met har Solar klart markeret sig som ledende i branchen,
og den plads giver vi ikke fra os.
”Vi ved fra tidligere undersøgelser, at vi hos vores kunder er
kendt som den innovative grossist. Nu står klima og energi
højt på dagsordenen overalt, og derfor er det oplagt, at vi
også skal beherske dette område. Solars kunder bliver
også mødt med stigende krav, både fra kunder og lovgiv-
ning,” siger Mette Bredkjær, Corporate Marketing Manager.
Tænke i helheder
Blue Energy er et samlet program, hvor Solar sammen
med omkring 30 strategiske leverandører har fundet frem
til de mest energirigtige produkter. Men programmet om-
fatter også uddannelse og vejledning til installatørerne. En
energirigtig løsning i dag kræver ikke alene de bedste
komponenter, det kræver en intelligent styring, som sikrer,
at komponenterne spiller rigtigt sammen.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Blue Energy
”Både hos Solar og hos vores kunder er den store udfor-
dring, at vi skal tænke på tværs. Vi skal både kende pro-
dukterne helt ned i detaljen, samtidig med at vi skal tænke
i helheder, hvor belysning, vvs og ventilation spiller sam-
men,” siger Mette Bredkjær.
ren
Solar er first mover
De energirigtige produkter er beskrevet i et katalog, som
sendes ud i 112.000 eksemplarer i de lande, hvor Solar
har datterselskaber. Blue Energy-kampagnen vil også være
særdeles synlig, når Solar deltager på messer — og endelig
er der oprettet en særlig hjemmeside og et uddannelses-
program for både kunder og medarbejdere. Første fase af
kampagnen for Blue Energy løber fra 1. november 2008
frem til juni 2009.
”Der er ingen tvivl om, at vi i dag er first mover på dette
område. Men det her er kun første skridt. Vores mål er, at
vi permanent skal have pladsen som den grossist, der har
de stærkeste energirigtige produkter og den bedste vejled-
ning. Hvis det skal lykkes, skal vi udvikle os hele tiden. El-
lers kan vi ikke fastholde positionen,” siger Mette Bredkjær.
Blue Energy er en del af Solar-værktøjet Integrated Work-
flow System, IWS, som sikrer, at den samlede knowhow i
Solar gøres tilgængelig for den enkelte kunde. Med IWS er
der opbygget en systematik, som afdækker, hvilke Solar-
services der er relevant for den enkelte installatør. Dermed
er der skabt sikkerhed for, at Blue Energy-konceptet også
kan nå ud til de kunder, som ikke selv efterspørger det.
Klæder kunderne på
Klima- og energispørgsmål står højt på dagsordenen på
tværs af landegrænserne — det er alene tempoet og nuan-
cerne, der er forskel på. Mens Danmark for eksempel fo-
kuserer på vindenergi, fordi en række af verdens førende
vindmøllieproducenter er danske, er der andre fokusområ-
der i andre lande. Men alle lande kan finde store energibe-
sparelser på bygninger, og mens nybyggeriet er på lavblus
på grund af finanskrisen, er det oplagt med en indsats for
at energieffektivisere den eksisterende bygningsmasse.
”Det er vigtigt at understrege, at det kan betale sig at væl-
ge energirigtige løsninger. Både private forbrugere og virk-
somheder ønsker en god økonomi, og det kan motivere til
flere energieffektive løsninger. Det er her, vi kan klæde in-
stallatørerne godt på, så de kan rådgive kunderne bedre.
Nye undersøgelser viser, at tre ud af fire private forbrugere
vælger ud fra installatørens rådgivning. Derfor er det vigtigt,
at installatørerne kan rådgive rigtigt og dokumentere løs-
ningerne. Solars Blue Energy-kampagne har tænkt alle led
ind, derfor forventer vi os meget,” siger Mette Bredkjær.
”Med Blue Energy gør vi vores for det globale klima, samti-
dig med at der er et forretningsmæssigt rationale for både
Solar, vores kunder og vores vigtigste leverandører.”.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Blue Energy
/37 |
HATOPGØRELSE
- 31, gecembper
Note € mio. Koncern Moderselskab
2008 2007 2008 2007
4 Omsætning 1.500,3 1.367,2 437,2 421,3
Vareforbrug -1.188,4 -1.072,7 -324,7 -313,8
Bruttoresultat 311,9 294,5 112,5 107,5
5. Eksterne driftsomkostninger -64,4 -55,2 -13,6 -12,9
6 Personaleomkostninger -170,5 -152,2 -57,8 -53,9
7. Tab på tilgodehavender fra salg -2,8 -1,7 -1,1 -0,6
Primært resultat før afskrivning (EBITDA) 74,2 85,4 40,0 40,1
8 Afskrivning på materielle anlægsaktiver -9,2 8,1 -3,6 -3,5
Primært resultat før amortisering (EBITA) 65,0 77,3 36,4 36,6
14. Amortisering af immaterielle anlægsaktiver -6,7 6,1 0,0 0,0
Primært resultat (EBIT) 58,3 71,2 36,4 36,6
Udbytte fra dattervirksomheder - - 6,6 19,7
9 Finansielle indtægter 5,5 4,9 5,4 3,0
10. Finansielle omkostninger -18,4 -10,5 -7,3 -3,5
Resultat før skat (EBT) 45,4 65,6 41,1 55,8
11 Selskabsskat -14,4 -18,1 8,5 -8,6
12 Årets resultat 31,0 47,5 32,6 47,2
13. Årets resultat i € pr. udestående aktie (EPS) 4,55 6,82
13. Årets resultat i € pr. udestående aktie udvandet (EPS-D) 4,55 6,82
/38 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
Note € mio. Koncern Moderselskab
2008 2007 2008 2007
AKTIVER
14. Immaterielle anlægsaktiver 45,7 50,5 4,7 0,0
15 Materielle anlægsaktiver 174,4 125,7 39,0 38,8
16. Finansielle anlægsaktiver 0,9 0,7 184,0 181,9
Anlægsaktiver 221,0 176,9 227,7 220,7
17 Varebeholdninger 162,0 154,7 42,5 47,8
18 Tilgodehavender fra salg 202,6 196,9 43,5 52,1
Tilgodehavende hos dattervirksomheder - - 98,4 41,4
Tilgodehavende selskabsskat 6,8 2,2 2,4 0,0
Andre tilgodehavender 5,5 4,6 2,3 2,2
19. Periodeafgrænsningsposter 2,9 2,8 0,3 0,5
Likvider 3,3 4,7 0,1 0,2
Omsætningsaktiver 383,1 365,9 189,5 144,2
Aktiver i alt 604,1 542,8 417,2 364,9
PASSIVER
20 Aktiekapital 97,8 97,7 97,8 97,7
Reserver -23,9 -0,1 -4,0 0,9
Overført resultat 117,6 113,8 143,2 137,9
Forslag til udbytte for regnskabsåret 13,5 17,6 13,5 17,6
Egenkapital 205,0 229,0 250,5 254,1
21 Rentebærende forpligtelser 141,4 77,4 68,2 21,0
Andre forpligtelser 0,2 0,0 0,0 0,0
22 Hensættelse til pensionsforpligtelser 3,7 3,9 0,5 0,6
23 Hensættelse til udskudt skat 20,7 15,2 6,5 5,2
24 Andre hensatte forpligtelser 1,5 0,0 0,0 0,0
Langfristede forpligtelser 167,5 96,5 75,2 26,8
21 Rentebærende forpligtelser 90,9 74,3 33,6 29,7
Gæld til leverandører 82,4 95,7 33,8 31,5
Gæld til dattervirksomheder - - 2,2 2,1
Skyldig selskabsskat 1,4 4,3 0,0 0,3
25 Andre gældsforpligtelser 56,4 42,5 21,6 20,4
26 Periodeafgrænsningsposter 0,5 0,3 0,3 0,0
24 Andre hensatte forpligtelser 0,0 0,2 0,0 0,0
Kortfristede forpligtelser 231,6 217,3 91,5 84,0
Forpligtelser 399,1 313,8 166,7 110,8
Passiver i alt 604,1 542,8 417,2 364,9
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
739
> I RØMSOPGØRELSE
anver - 31, Oecember
Note € mio. Koncern Moderselskab
2008 2007 2008 2007
Årets resultat 31,0 47,5 32,6 47,2
Afskrivning og amortisering 15,9 14,2 3,6 3,5
Ændring i hensættelser og øvrige reguleringer 0,8 -1,1 0,8 -0,3
9,10 Finansielle poster, netto 12,9 5,6 1,9 0,5
Selskabsskat 14,4 18,1 8,5 8,6
9,10 Betalte finansielle poster, netto -8,3 -6,0 -0,4 -0,5
Betalt seliskabsskat -21,4 -20,0 8,8 -7,2
Pengestrømme før ændring i driftskapital 45,3 58,3 38,2 51,8
Ændring af varebeholdninger 8,0 -4,2 4,5 -0,3
Ændring af tilgodehavender 11,6 -15,5 21,5 -16,5"
Ændring af ikke rentebærende forpligtelser -20,6 16,0 -2,3 5,1
Pengestrømme fra driftsaktivitet 44,3 54,6 61,9 40,1
14. Nettoinvesteringer i immaterielle anlægsaktiver -4,7 0,0 -4,7 0,0
27. Nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver -11,2 -13,8 -3,8 -3,5
Nettoinvesteringer i finansielle anlægsaktiver -0,2 0,9 -2,1 -3,5
28 Køb af dattervirksomheder -58,6 -46,4 0,0 0,0
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -74,7 -59,3 -10,6 -7,0
Optagelse af rentebærende langfristede forpligtelser 54,5 51,5 54,5 0,0
Aldrag på rentebærende langfristede forpligtelser -11,3 -10,7 -7,3 5,0
Lån til dattervirksomheder - - -71,1 1,1"
Udbetalt udbytte -17,6 -15,9 -17,6 -15,9
20 Køb og salg af egne aktier -13,8 -0,4 -13,8 -0,4
Øvrige poster 0,0 1,0 0,0 1,1
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 11,8 25,5 -55,3 -19,1
Pengestrømme i alt -18,6 20,8 -4,0 14,0
Likvide beholdninger pr. 1. januar -69,6 -91,4 -29,5 -43,5
28 Overtaget ved køb af dattervirksomheder -1,0 0,0 0,0 0,0
Valutakursreguleringer 1,6 1,0 0,0 0,0
Likvide beholdninger pr. 31. december -87,6 -69,6 -33,5 -29,5
Likvide beholdninger pr. 31. december
Likvider 3,3 4,7 0,1 0,2
Kortfristede rentebærende forpligtelser -90,9 -74,3 -33,6 -29,7
Likvide beholdninger pr. 31. december "87,6 -69,6 33,5 -29,5
/40
= | sammenligningstaliene for 2007 er der i moderselskabet foretaget reklassifikation af lån til dattervirksomheder på € 1,1 mio.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
TA OPGØRELSE
37-31, Oecember
Koncern
Reserver Reserver
Aktie- for sikrings- for valuta- Overført Forslag
€ mio. kapital transaktioner kursregulering resultat til udbytte l alt
2008
Egenkapital pr. 1. januar 2008 97,7 0,9 -1,0 113,8 17,6 229,0
Valutakursregulering primo 0,1 0,1 0,2
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder -14,5 -14,5
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat -10,9 -10,9
Skat af værdireguleringer 1,6 1,6
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 0,1 -9,3 -14,5 0,1 0,0 -23,6
Årets resultat 17,5 13,5 31,0
Totalindkomst 0,1 -9,3 -14,5 17,6 13,5 7,4
Udbetaling af udbytte -17,6 -17,6
Køb af egne aktier -13,8 -13,8
Øvrige bevægelser 0,0 0,0 0,0 -13,8 -17,6 -31,4
Egenkapital pr. 31. december 2008 97,8 -8,4 -15,5 117,6 13,5 205,0
2007
Egenkapital pr. 1. januar 2007 97,7 -0,1 -1,4 84,3 15,9 196,4
Valutakursregulering primo 0,0
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder 0,4 0,4
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat 1,1 1,1
Skat af værdireguleringer -0,1 -0,1
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 0,0 1,0 0,4 0,0 0,0 1,4
Årets resultat 29,9 17,6 47,5
Totalindkomst 0,0 1,0 0,4 29,9 17,6 48,9
Udbetaling af udbytte -15,9 -15,9
Køb af egne aktier -0,4 -0,4
Øvrige bevægelser 0,0 0,0 0,0 -0,4 -15,9 -16,3
Egenkapital pr. 31. december 2007 97,7 0,9 -1,0 113,8 17,6 229,0
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab Z41
£PITALOPGØRELSE
- 31, 0eceMmper
Moderselskab
Reserver Reserver
Aktie- for sikrings- for valuta- Overført Forslag
€ mio. kapital transaktioner kursregulering resultat til udbytte I alt
2008
Egenkapital pr. 1. januar 2008 97,7 0,9 0,0 137,9 17,6 254,1
Valutakursregulering primo 0,1 0,1
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat -6,2 -6,2
Skat af værdireguleringer 1,3 1,3
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 0,1 -4,9 0,0 0,0 0,0 4,8
Årets resultat 19,1 13,5 32,6
Totalindkomst 0,1 -4,9 0,0 19,1 13,5 27,8
Udbetaling af udbytte -17,6 -17,6
Køb af egne aktier -13,8 -13,8
Øvrige bevægelser 0,0 0,0 0,0 -13,8 -17,6 -31,4
Egenkapital pr. 31. december 2008 97,8 -4,0 0,0 143,2 13,5 250,5
2007
Egenkapital pr. 1. januar 2007 97,7 -0,1 0,0 108,7 15,9 222,2
Valutakursregulering primo 0,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat 1,1 1,1
Skat af værdireguleringer -0,1 -0,1
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 0,0 1,0 0,0 0,0 0,0 1,0
Årets resultat 29,6 17,6 47,2
Totalindkomst 0,0 1,0 0,0 29,6 17,6 48,2
Udbetaling af udbytte -15,9 -15,9
Køb af egne aktier -0,4 -0,4
Øvrige bevægelser 0,0 0,0 0,0 -0,4 "15,9 -16,3
Egenkapital pr. 31. december 2007 97,7 0,9 0,0 137,9 17,6 254,1
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
1 Anvendt regnskabspraksis
ei
Årsrapporten for Solar A/S for 2008 aflægges i overensstemmelse med In-
ternational Financial Reporting Standard (IFRS), som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede virksom-
heder, jf. NASDAQ OMX Copenhagens oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til års-
regnskabsloven,
Årsrapporten er endvidere aflagt i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards (IFRS) som udstedes af IASB.
Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til sidste år.
Årsrapporten aflægges i €, der er selskabets præsentationsvaluta.
Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Solar A/S samt dattervirk-
somheder, hvori Solar A/S direkte eller indirekte har kontrol.
Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets
og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens
regnskabspraksis. Der foretages elimineringer for koncernintern omsæt-
ning, andre interne driftsposter, interne mellemværender, fortjenester og
tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder samt interne
kapitalandele.
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagel-
sestidspunktet.
Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor Solar A/S faktisk opnår
kontrol over den overtagne virksomhed.
Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den konsoliderede resultat-
opgørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke
for nyerhvervede eller frasolgte virksomheder.
Ved køb af virksomheder, hvor Solar A/S opnår bestemmende indflydelse
over den købte virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielle
aktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en kontrakt-
lig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat
af de foretagne omvurderinger.
For virksomhedssammenslutninger indregnes positive forskelsbeløb (good-
will) mellem kostprisen for virksomheden og dagsværdien af de overtagne
identificerbare aktiver og forpligtelser som goodwill under immaterielle akti-
ver, Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første
værdiforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Ved
overtagelsen henføres goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder,
der efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest.
Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dattervirksomheder
opgøres som forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og
den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet samt
omkostninger til salg eller afvikling. Fortjeneste eller tab indregnes på
salgstidspunktet i resultatopgørelsen.
Omregning af beløb i fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en
funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det
primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed
opererer, Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er
transaktioner i fremmed valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den
funktionelle valuta til transaktionsdagens kurs. Forskelle mellem transakti-
onsdagens kurs og kursen på betalingsdagen indregnes i resultatopgørel-
sen under finansielle poster.
Alle monetære poster i fremmed valuta, der ikke er afregnet på balanceda-
gen, omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens kurs. Forskelle
mellem transaktionsdagens kurs og balancedagens kurs indregnes i resul-
tatopgørelsen under finansielle poster.
Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en anden funk-
tionel valuta end € omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens
kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som
transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskursen for de enkelte må-
neder, i det omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kurs-
forskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved
årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af
resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valuta-
kurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer.
Kursregulering af mellemværender, der anses for en del af den samlede
nettoinvestering i virksomheder med en anden funktionel valuta end €, ind-
regnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt re-
serve for valutakursreguleringer. Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet
valutakursgevinster og — tab på den del af lån, der er indgået til kurssikring
af nettoinvesteringen i disse virksomheder, og som effektivt sikrer mod til-
svarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i virksomheden, di-
rekte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab 1423
aeg
1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat
Afledte finansielle instrumenter
Der anvendes udelukkende afledte finansielle instrumenter til begrænsning
af finansielle risici i form af rente- og valutarisici.
Afledte finansielle instrumenter måles første gang til kostpris og efterføl-
gende til dagsværdi. Såvel realiserede som urealiserede gevinster og tab
indregnes i resultatopgørelsen, medmindre de afledte finansielle instrumen-
ter er indgået til sikring af fremtidige transaktioner. Værdireguleringer af af-
ledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige transaktioner indregnes
direkte på egenkapitalen. I takt med at de sikrede transaktioner realiseres,
indregnes gevinst eller tab på sikringsinstrumentet fra egenkapitalen til den
samme regnskabspost som de sikrede poster. En eventuel ikke effektiv del
af det pågældende finansielle instrument indregnes i resultatopgørelsen.
Afledte finansielle instrumenter indregnes under andre tilgodehavender eller
anden gæld.
Resultatopgørelse
Omsætning
Omsætningen består af handelsvarer indregnet i resultatopgørelsen, så-
fremt risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og så-
fremt indtægten kan opgøres pålideligt. Omsætningen måles ekskl. moms
og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne rabatter
indregnes i omsætningen.
Omkostninger
Vareforbrug indeholder årets køb samt årets forskydning i beholdningen af
handelsvarer. Herunder indgår svind samt eventuelle nedskrivninger som
følge af ukurans.
Eksterne omkostninger indeholder årets afholdte omkostninger af primær
karakter i forhold til hovedformålet.
Personaleomkostninger indeholder lønninger, vederlag, pensioner, aktieba-
seret vederlæggelse og øvrige personaleudgifter til selskabets ansatte,
herunder direktion og bestyrelse.
Tab på debitorer indeholder konstaterede tab på debitorer, indtægter på
tidligere afskrevne varedebitorer samt nedskrivning til tab.
Særlige poster
Særlige poster omfatter større indtægter og omkostninger af engangska-
rakter. Disse poster præsenteres særskilt af hensyn til sammenlignelighe-
den i resultatopgørelsen herunder for at give et bedre billede af det pri-
mære resultat.
Finansielle indtægter og udgifter
Finansielle indtægter og udgifter indeholder renter samt kursgevinster og
-tab m.v.
/44 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
Selskabsskat
Solar A/S er sambeskattet med alle danske dattervirksomheder. Den aktu-
elie danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i
forhold til disses skattepligtige indkomster. Selskaber, der anvender skatte-
mæssige underskud i andre selskaber, betaler sambeskatningsbidrag til
moderselskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede underskud,
mens selskaber, hvis skattemæssige underskud anvendes af andre selska-
ber, modtager sambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarende til
skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld fordeling). De sambeskat-
tede selskaber indgår i acontoskatteordningen.
Årets skat indregnes med den del, der kan henføres til årets resultat, og di-
rekte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer di-
rekte på egenkapitalen. Skatten består af aktuel skat og ændringer i ud-
skudt skat.
Balance
Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver
Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver erhvervet i forbindelse med
virksomhedssammenslutninger måles til kostpris med fradrag af akkumule-
rede af- og nedskrivninger.
Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver erhvervet før 1. januar 2005 er
amortiseret lineært over 3 år, svarende til den forventede økonomiske
brugstid. Fastsættelsen af amortiseringsperioden er foretaget på basis af
ledelsens erfaring.
Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver erhvervet senere end 1. januar
2005 amortiseres lineært over den forventede brugstid. Afskrivningsperio-
den udgør sædvanligvis 5-7 år.
Goodwill
Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris. Efterføl-
gende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskriv-
ninger. Der foretages ikke amortisering af goodwill.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens penge-
strømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen
af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige struk-
tur og interne økonomistyring.
Software
Software måles tit kostpris med fradrag af akkumulerede amortiseringer og
nedskrivninger. I kostprisen indgår såvel direkte interne og eksterne om-
kostninger. Software amortiseres lineært over 8 år. Afskrivningsgrundiaget
reduceres med eventuelle nedskrivninger.
ml
1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat
Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyt-
tet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Kostprisen
på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for
sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.
Låneomkostninger indregnes ikke i kostprisen.
Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et
materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågæl-
dende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige
økonomiske fordele for koncernen. De udskiftede bestanddele ophører
med at være indregnet i balancen, og den regnskabsmæssige værdi over-
føres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig repara-
tion og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.
Materielle antægsaktiver afskrives lineært over aktivernes forventede
brugstid, der udgør:
Bygninger 40 år
Tekniske installationer 20 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2-5 år
Der er enkelte afvigelser til ovenstående afskrivningsperiode, hvor brugsti-
den er anslået til at være kortere.
Indretning af lejede lokaler afskrives over lejeperioden, dog maximalt 5 år.
Grunde afskrives ikke.
Værdiforringelse af langfristede aktiver
Goodwill testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af
overtagelsesåret.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sam-
men med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende
enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi
over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.
Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de
forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet
(pengestrømfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Nedskriv-
ning af goodwill indregnes på en separat linie i resultatopgørelsen.
Den regnskabsmæssige værdi af langfristede aktiver vurderes årligt for at
afgøre, om der er indikation på værdiforringelse.
Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindings-
værdi, som er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede
afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes
som nutidsværdien af forventede pengestrømme fra den mindste penge-
strømsgenererende enhed, som aktivet tilhører.
Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi
af et aktiv overstiger aktivets genindvindingsværdi. Tab ved værdiforrin-
gelse indregnes i resultatopgørelsen.
Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre akti-
ver tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og
skøn, der førte til nedskrivningen.
Værdipapirer og kapitalandele
Værdipapirer og kapitalandele indregnes på handelsdagen til dagsværdi
med tillæg af transaktionsomkostninger, som er direkte forbundet med er-
hvervelsen. Efter første indregning måles værdipapirer, der beholdes til ud-
løb, til amortiseret kostpris efter den effektive rentefods metode. Værdipa-
pirer, som måles til amortiseret kostpris, nedskrives til en lavere
nutidsværdi af de fremtidige pengestrømme. Nedskrivningen indregnes i
resultatopgørelsen.
Værdipapirer og kapitalandele, der er disponible for salg, måles efter første
indregning til dagsværdi. Ændringer i dagsværdien indregnes direkte på
egenkapitalen. Dette gælder dog ikke for ændringer, som skyldes ned-
skrivning eller valutakursomregning. Renteindtægter, som beregnes efter
den effektive rentefods metode, samt modtagne udbytter indregnes lø-
bende i resultatopgørelsen. Når værdipapirer og kapitalandele, som er dis-
ponible for salg, afhændes, indregnes de akkumulerede tab og gevinster i
resultatopgørelsen. Når der er objektive beviser for at et finansielt aktiv,
som er disponibelt for salg, har tabt værdi, indregnes akkumulerede tab,
som tidligere er indregnet direkte på egenkapitalen, i resuitatopgørelsen.
Nedskrivninger, som foretages på kapitalandele, tilbageføres ikke gennem
resultatopgørelsen. For andre værdipapirer tilbageføres nedskrivninger som
følge af objektive hændelser, der er sket efter nedskrivningen, gennem re-
sultatopgørelsen.
Finansielle aktiver indregnes ikke længere, når retten til at modtage penge-
strømme fra aktivet er udløbet eller overført til en anden part, og koncer-
nen i al væsentlighed har overført risici og fordele forbundet med ejerskab.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter FIFO-metoden eller til net-
torealisationsværdi, såfremt denne er lavere.
Kostpris for varebeholdninger omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjem-
tagelsesomkostninger.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
145
1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum
med fradrag af omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fast-
sættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i for-
ventet salgspris.
Tilgodehavender fra salg
Tilgodehavender fra salg måles ved erhvervelsen til dagsværdi og efterføl-
gende til amortiseret kostpris. Ud fra en individuel vurdering af tabsrisiko
nedskrives der til nettorealisationsværdi, såfremt denne er lavere.
Periodeafgrænsningsposter under aktiver
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter betalte om-
kostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår og måles til kostpris.
Likvide beholdninger
Likvide beholdninger, der er indregnet som omsætningsaktiv, omfatter
bankindeståender samt kontantbeholdninger og måles til dagsværdi.
Egenkapital
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer vedrørende egne aktier indregnes di-
rekte på egenkapitalen.
Udbytte
Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for general-
forsamlingens vedtagelse. Udbytte, som forventes udbetalt for regnskabs-
året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.
Skatteforhold
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balan-
cen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af
tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.
Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige vær-
dier og hensættelser. Udskudt skat indregnes med den aktuelle skattesats.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at
kunne realiseres enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved
modregning i udskudte skatteforpligtelser.
Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det
er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.
Udskudt skat indregnes endvidere til dækning af den genbeskatning af un-
derskud i tidligere sambeskattede, udenlandske dattervirksomheder, der
vurderes at blive aktuel.
1/46 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
Pensionsforpligtelse
Der er indgået pensionsaftaler med en væsentlig del af medarbejderne.
Forpligtelser vedrørende de bidragsbaserede ordninger indregnes i resul-
tatopgørelsen i den periode, de optjenes, og eventuelle skyldige indbetalin-
ger medtages under anden gæld.
Forpligtelser vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger til nuvæ-
rende og tidligere ansatte er opgjort systematisk ved en aktuarmæssig til-
bagediskontering af pensionsforpligtelsen. Kapitalværdien beregnes på
grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. rente, infla-
tion, lønniveau og forventet levealder. Den aktuarmæssigt beregnede kapi-
talværdi med fradrag af dagsværdien af aktiver tilknyttet ordningen indreg-
nes i balancen under hensatte pensionsforpligtelser. Hvis nettobeløbet er
et aktiv, indregnes det under pensionsaktiver i balancen.
Såfremt de samlede aktuarmæssige gevinster og tab overstiger 10% af
den største numeriske værdi af pensionsforpligtelsen eller af dagsværdien
af pensionsaktiverne, indregnes det overskydende beløb i resultatopgørel-
sen over det resterende antal år, de omfattede medarbejdere forventes at
arbejde for koncernen.
En ændring i kapitalværdien som følge af ændringer i de indgåede pensi-
onsaftaler indregnes i resultatopgørelsen, hvis de omfattede medarbejdere
har erhvervet endelig ret til de ændrede ydelser. Ellers indregnes og amorti-
seres ændringen i kapitalværdien i resultatopgørelsen over det tidsrum,
hvori de ansatte opnår denne ret.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn over det beløb,
hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.
Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en de-
taljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på balan-
cedagen overfor de personer, der er berørt af planen.
Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne
provenu med fradrag for afholdte transaktionsomkostninger. | efterfølgende
perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, således at
forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle poster over låneperioden.
Gæld til leverandører og øvrige kortfristede forpligtigelser
Gæld til leverandører og øvrige kortfristede forpligtigelser måles ved første
indregning til dagsværdi og herefter til amortiseret kostpris.
1 Anvendt regnskabspraksis — fortsat
eee
Periodeafgrænsningsposter under forpligtigelser
Periodeafgrænsningsposter under forpligtigelser indeholder betalinger, der
er indgået senest på balancedagen, men som vedrører indtægter i de ef-
terfølgende år.
Leasing
Leasingaftaler, hvor den væsentligste del af aktivets risici og fordele forbli-
ver hos leasinggiver, klassificeres som operationelle leasingaftaler. Leasing-
aftaler, hvor den væsentligste del af aktivets risici og fordele overgår til virk-
somheder i Solar koncernen klassificeres som finansielle leasingaftaler.
Ingen leasingaftaler er per balancedagen klassificeret som finansielle lea-
singaftaler. Leasingbetalinger vedrørende operationel leasing indregnes li-
neært i resultatopgørelsen over leasingperioden.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investe-
rings-, og finansieringsaktivitet for året, forskydninger i likvider samt likvide
beholdninger ved årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under
pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indreg-
nes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overtagelsestids-
punktet, og pengestrømme fra solgte virksomheder indregnes frem til
salgstidspunktet.
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som
resultat før skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændringer i drifts-
kapital, modtagne og betalte renter samt betalt selskabsskat.
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse
med køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver
samt køb og salg af virksomheder.
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter køb og salg af egne ak-
tier, betaling af udbytte samt optagelse eller afdrag på langfristede rente-
bærende forpligtelser.
Likvide beholdninger omfatter kontante beholdninger, indeståender i pen-
geinstitutter og kortfristede rentebærende forpligtelser.
Segmentoplysninger
Solar har ét aktivitetssegment og ét geografisk segment.
Aktieoptionsprogram
Aktieoptioner måles til dagsværdien på tildelingstidspunktet og indregnes i
resultatopgørelsen under personaleomkostninger over den periode, hvor
den endelige ret til optionerne optjenes. Modposten hertil indregnes under
andre gældsforpligtelser, da der kan ske kontant afregning.
Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af Black-
Scholes modellen. Ved beregningen tages der hensyn til de betingelser og
vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.
Nøgletal
Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres
i overensstemmelse med IAS 33.
Alle øvrige nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske
Finansanalytikerforenings ”Anbefalinger & Nøgletal 2005”.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
2 Kommercielle og finansielle risici
Solars aktiviteter indebærer, at resultat og egenkapital kan påvirkes af en
række kommercielle og finansielle risici. Den nordlige del af Europa er det
primære geografiske markedsområde for aktiviteterne. Denne del af ver-
den er kendetegnet ved økonomisk og politisk stabilitet. Nedenstående af-
snit beskriver en række kendte risikofaktorer, der skønnes at kunne påvirke
resultat og balance.
Kommercielle risici
Solar beskæftiger sig med engroshandel og distribution af el-, vvs- og ven-
tilationskomponenter m.v. til bygninger, anlæg og produktion. Koncernen
har mange års erfaring med at vurdere og håndtere forretningsområdets
risici, Der anvendes ikke ressourcer på andre forretningsområder eller spe-
kulations- og chancebetonede tiltag.
Konjunkturfølsomhed
Solar er i lighed med øvrige internationale virksomheder dels påvirket af
globale konjunkturer, dels af lokale konjunkturforhold på de markeder, hvor
koncernen er repræsenteret. Gennem de seneste år er koncernens forret-
ningsgrundlag dog blevet udvidet væsentligt. En betydelig de! af de sene-
ste års vækst kan henføres til udvidelse af produktsortimentet inden for
bl.a, offshore/marine, telekommunikation og security samt industri. Ekspo-
nering overfor konjunkturændringer inden for byggebranchen er således
reduceret, og koncernens udvikling følger derfor nu i større omfang den al-
mindelige økonomiske udvikling.
Kunder
Sammensætningen af kundeporteføljen gør, at Solar er robust overfor bort-
fald af enkelte kunder. Omsætningen med den største kunde udgør under
2% af koncernens samlede omsætning.
Leverandører
En betydelig del af Solars leverandører er komplementære, og koncernen
er derfor kun i begrænset omfang afhængig af de enkelte leverandører.
IT
Aktiviteterne er baseret på en intensiv anvendelse af avancerede [T-løsnin-
ger. Størstedelen af al hardware er samlet i koncernens IT-afdeling samt på
en anden lokation med en komplet driftsklar speiling af installationen. Ho-
vedparten af den anvendte software er egen udvikling, og der anvendes
betydelige ressourcer på kvalitetssikring af software. For bedre at kunne
understøtte en fortsat positiv udvikling af koncernens forretningsaktiviteter,
er IT-strategien redefineret. Dele af koncernens egenudviklede ERP-system
vil i løbet af de kommende 3-4 år blive omlagt til SAP.
Forsikring
De risici, som ikke kan afdækkes gennem den løbende drift, bliver afdæk-
ket gennem etablering af forsikring.
Via forsikringsprogrammer søger Solar at minimere uforudsigelige hændel-
sers eventuelle påvirkning af koncernens finansielle resultat. Solar har teg-
net de forsikringer, der anses for at være relevante og sædvanlige i bran
/48 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
chen og for koncerner af Solars størrelse. Der foretages løbende en
vurdering af de forsikringsmæssige forhold bl.a. indenfor områderne byg-
ning, løsøre, driftstab, transport, erhvervs- og produktansvar for at sikre,
at de tegnede forsikringer er i overensstemmelse med Solars politik. Den
valgte selvrisiko anses ikke for at overstige det sædvanlige i branchen eller
for koncerner af Solars størrelse. Det kan dog ikke garanteres, at alle risici
er vurderet korrekt, samt at der er tilstrækkelig forsikringsdækning for alle
potentielle risici, som Solar koncernen kan blive udsat for.
Finansielle instrumenter
Resultat og egenkapital påvirkes af en række finansielle risici. Finansielle
instrumenter må udelukkende anvendes til afdækning af kommercielle og
finansielle risici. Alle finansielle transaktioner er baseret på kommercielle
aktiviteter, og der foretages ikke spekulative transaktioner.
Solar A/S anvender Nordea Bank Danmark A/S, som hovedbankforbin-
delse.
Valutarisiko
I lighed med andre internationale virksomheder er Solar udsat for valutari-
sici i form af omregningsrisiko, idet en betydelig del af omsætningen stam-
mer fra selskaber uden for eurosamarbejdet. De anvendte valutaer er euro,
danske kroner, svenske kroner, norske kroner samt i mindre omfang pol-
ske zloty.
Fordeling af omsætning på valuta 2008 2007
EUR 30% 28%
DKK 30% 32%
NOK 18% 18%
SEK 21% 20%
PLN 1% 2%
De enkelte datterselskaber påvirkes ikke væsentligt af udsving i valutakur-
sen, da både omsætning og omkostninger i datterselskaberne er i samme
valuta.
Solar har en række investeringer i udenlandske datterselskaber, hvor
omregningen af egenkapitalen i disse selskaber til euro afhænger af
valutakursen.
Investeringer i form af egenkapital i datterselskaber afdækkes som ud-
gangspunkt ikke, da disse investeringer anses for langsigtede, og det
vurderes, at afdækning ikke på langt sigt vil skabe nogen værdi.
2 Kommercielle og finansielle risici — fortsat
Fordeling af nettoaktiver på valuta 2008 2007
EUR 30% 32%
DKK 27% 21%
NOK 23% 25%
SEK 16% 17%
PLN 4% 5%
Ledelsen har vurderet, at de isolerede effekter af sandsynlige ændringer på
10% i valutakurser pr. 31. december over for EUR kan specificeres således:
Effekt på indregning af datterselskab af evt. valutakursændring på 10%
Årets
resultat Egenkapital
€ mio. 2008 2007 2008 2007
NOK 1,4 1,2 4,0 4,7
SEK 0,6 0,9 2,9 3,7
PLN 0,0 0,0 0,8 0,9
l alt 2,0 2,1 7,7 9,3
Ovenfor er specificeret de valutaer, der har væsentlig indflydelse på egen-
kapitat og. resultatopgørelse.
Det er forudsat i analysen, at alle øvrige variable specielt renten, forbliver
konstant.
Effekten af et tilsvarende fald i valutakursen på ovenstående valutaer vil
være den samme blot med modsat fortegn for årets resultat og egen-
kapital.
Renterisiko
Der foretages løbende overvågning og tilpasning af rentebærende forplig-
telser. Lån er udelukkende optaget i valutaer i de lande, hvor Solar har akti-
viteter. Af de samlede rentebærende forpligtelser tilstræbes, at maksimalt
halvdelen er baseret på en variabel forrentning fastsat efter aktuelle penge-
markedssatser. De øvrige rentebærende forpligtelser er fastforrentede.
Solar koncernen har ikke nogen langfristede rentebærende aktiver af
betydning. Solars hovedbankforbindelser har ikke stillet covenant krav til
Solar i forbindelse med rentebærende forpligtelser.
Konsekvensen af Solars politik er en vis renterisiko, hvilket indebærer,
at en renteændring vil påvirke resultatet.
Rentebærende forpligtelser
Fordeling på variabelt og fastforrentede forpligtelser
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Variabelt forrentede 80,4 653 27,6 24,7
Fastforrentede 151,9 864 74,2. 726,0
I alt 232,3 151,7 101,8 50,7
Resultateffekt af evt. rentestigning på 1% -0,8 -0,8 -0,3 -0,3
Langfristede rentebærende forpligtelser
Fordeling på valuta
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
EUR 97,5 232 67,6. 21,0
DKK 0,6 0,0 0,6 0,0
NOK 5,5 7,3 0,0 0,0
SEK 37,8. 46,9 0,0 0,0
I alt 141,4 77,4 68,2 21,0
Rentesats i % 4,3-5,8 3,8-5,7 4,8-5,8 3,8-5,7
Udestående renteswaps indgået til afdækning af variabelt
forrentede lån :
Dagsværdi -10,0 1,1 -5,3 1,1
Omkostninger til renteswaps indregnet i resultatopgørelsen:
I alt 1,0 0,3 0,2 0,3
Kortfristede rentebærende forpligtelser
Fordeling på valuta
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
EUR 46,3. 388 13,0 15,0
DKK 20,5 232 135 14,7
NOK 10,6 7,7 5,3 0,0
SEK 12,4 4,6 1,8 0,0
PLN 1,1 0,0 0,0 0,0
I alt 90,9 743 33,66 29,7
Rentesats i % 3,2-5,7 4,0-6,6 3,2-5,7 4,2-5,2
Likviditetsrisiko
Solar har et mål om væsentlig egenfinansiering for at sikre uafhængighed
af långivere og dermed større handlefrihed. Hovedparten af finansieringen
styres centralt ud fra de enkelte datterselskabers drifts- og investerings-
mæssige likviditetsbehov. Det sikres, at der altid er en tilstrækkelig og flek-
sibel likviditetsreserve og spredning af forfaldstidspunkter på såvel lang-
fristede som kortfristede kreditfaciliteter.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
/49
2 Kommercielle og finansielle risici — fortsat
Forfaldsoversigt pr. 31. december 2008, koncern Regnsk.
€ mio. <lår 1-5år >5år lalt | Dags- mæssig
€ mio. værdi værdi
Realkreditinstitutter 0,3 1,5 32,9 34,7 Reakreditinsti 0
Kreditinstitutter 102 419 645 116,6 enter sea sea
Medarbejderobligationer 00 06 00 0,6 ves ne en ; 09 0
Bankgæld 804 0,0 0,0 80,4 Ba i nn erobtigationer 653 653
Gæld til leverandører 824 00 0,0 82,4 re 4 ey ey
Anden gæld 583 00 0,0 58,3 i Ul 'everandører ' '
Anden gæld 47,1 47,1
Finansielle forpligtelser 231,6 44,0 97,4 373,0 — H —
Finansielle forpligtelser 294,5 294,5
Likvide beholdninger 3,3 0,0 0,0 3,3 Likvide beholdninger 47 47
Tilgodehavender fra salg 202,6 0,0 0,0 202,6 Tilgodehavender fra salg 196,9 196,9
Andre tilgodehavender 15,2 0,0 0,0 15,2 Andre tilgodehavender 96 96
Finansielle aktiver 221,1 0,0 0,0 221,1 Finansielle aktiver 911.2 911,2
Netto, i alt 10,5 44,0 97,4 151,9 Netto, i alt 83,3 83,3
Regnsk. Ikke udnyttede kreditfaciliteter
Dags- .
. ags . mæssig Koncern Moderselskab
€ mio. værdi værdi
—— € mio. 2008 2007 2008 2007
Realkreditinstitutter 34,7 34,7
Kreditinstitutter 116,6 116,6 31/12 11867 940 37,5 40,6
Medarbejderobligationer 0,6 0,6 Kreditrisik
Bankgæld 80,4 80,4 Solar dsættes for kreditrisic! på tigodehavender og indestående i
Gæld til leverandører 82,4 82.4 É O! ar udsættes for ” itrisici p | go je aven ler og indestående i penge-
institutter. Den maksimale kreditrisiko svarer til den regnskabsmæssige
Anden gæld 58,3 58,3 i ; tag 5
- - - værdi. Der vurderes ikke at være kreditrisici forbundet med likvide behold-
Finansieller forpligtelser 373,0 373,0 ninger, da modparten er banker med god kreditrating. Tilgodehavender fra
Likvide beholdni 33 33 salg er pga. spredningen i kunderne fordelt således, at risikoen ikke vur-
” ide beholdninger k ? deres at være usædvanlig. Kreditgivning til kunder anses for at være et
Tilgodehavender fra salg 202,6 202,6 . . ..
. naturligt og væsentligt element i virksomheden. Solar foretager konstant
Andre tilgodehavender 15,2 15,2 . . ng .
- - - en effektiv styring af kreditgivningen. Kunder med en kreditramme over
Finansielle aktiver 221,1 221,1 € 150.000 er med enkelte undtagelser forsikret mod tab dog med en selv-
risiko på € 100.000 Solar Polska Sp. z 0.0. og Vegro B.V. foretager generelt
Netto, i alt 151,9 151,9
en forsikringsmæssig afdækning mod tab i det omfang det er muligt. Tab
på kreditgivning anses for at være en naturlig forretningsmæssig risiko.
Tab på kunder vil derfor forekomme.
Forfaldsoversigt pr. 31. december 2007, koncern
€ mio. <lår 1-5år >5år lailt
Reaikreditinstitutter 0,0 0,0 0,0 0,0 Forfaldsoversigt, tilgodehavender fra salg
Kreditinstitutter 9,0 31,9 45,5 86,4 Koncern Moderselskab
Medarbejderobligationer 0,0 0,0 0,0 0,0 € mio 2008 2007 2008 2007
Bankgæld 65,3 0,0 0,0 65,3 meg
Gæld til leverandører 957 00 0,0 95,7 Ej forfaldne 157,0 151,3 40,4 45,2
Anden gæld 47,1 0,0 00 47,1 Forfalden i 1-30 dage 31,5 34,2 2,4 4,6
Finansielle forpligtelser 217,1 31,9 455 294,5 Forfalden i 31-90 dage 12,0) 108 10 27
Forfalden i mere end 91 dage 10,8 7,6 0,4 1,0
Likvide beholdninger 4,7 0,0 0,0 4,7 211,3 203,4 44,2 52,9
Tilgodehavender fra salig 196,9 0,0 0,0. 196,9 Nedskrivning 8,7 -6,5 -0,7 -0,8
Andre tilgodehavender 9,6 0,0 0,0 9,6 l alt 2026 196,9 43,5 52,1
Finansielle aktiver 211,2 0,0 0,0 211,2
Netto, i alt 5,9 31,9 45,5 83,3
/50 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
3 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
4 Segmentoplysninger
Ved udarbejdelse af årsrapporten i overensstemmelse med almindeligt
gældende principper foretager ledelsen skøn og opstiller forudsætninger,
der påvirker de rapporterede aktiver og forpligtelser. Ledelsen baserer sine
skøn på historiske erfaringer samt forventninger til fremtidige begivenheder.
De faktiske resultater kan derfor afvige fra disse skøn.
Følgende skøn og dertilhørende vurderinger anses for væsentlige for ud-
arbejdelse af regnskabet:
Nedskrivningstest for goodwill
Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill, eller når der er indikation på
et nedskrivningsbehov, foretages skøn over, hvorledes de dele af virksom-
heden (pengestrømsfrembringende enheder), som goodwill knytter sig til,
vil være i stand til at generere tilstrækkelige positive netto pengestrømme i
fremtiden til at understøtte værdien af goodwill og øvrige nettoaktiver i den
pågældende del af virksomheden.
Som følge af forretningens karakter må der skønnes over forventede pen-
gestrømme mange år ud i fremtiden, hvilket naturligt fører til en vis usikker-
hed. Usikkerheden er afspejlet i den valgte diskonteringsrente.
Nedskrivningstesten og de særligt følsomme forhold i forbindelse hermed
er nærmere beskrevet i note 14 til koncernregnskabet.
Nedskrivning på varebeholdninger
Der foretages nedskrivning på varebeholdninger på grund af varens ukurans.
Ledelsen vurderer specifikt varebeholdningerne, herunder varens omsæt-
ningshastighed, aktuelle økonomiske konjunkturer samt produktudviklin-
gen i tilknytning til, hvorvidt nedskrivningen er tilstrækkelig.
Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender fra salg
Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehaven-
der. Ledelsen analyserer specifikt varedebitorer herunder kundernes kredit-
værdighed og aktuelle økonomiske konjunkturer for at sikre, at nedskriv-
ningen er tilstrækkelig.
Hensættelse til udskudt skat
Der indregnes ikke udskudte skatteaktiver, hvis det ikke vurderes som til-
strækkeligt sikkert, at disse kan reducere den fremtidige skattepligtige ind-
komst. Ledelsen vurderer i den forbindelse den forventede fremtidige skat-
tepligtige indkomst.
Solar har ét primært aktivitetssegment, der består i grossisthandel, og ét
sekundært geografisk segment, idet risiko og afkast ikke afviger væsentligt
mellem de lande, hvor koncernen har aktiviteter. | overensstemmelse med
Solars informationspolitik gives der supplerende oplysninger om koncer-
nens enkelte selskaber.
5 Honorar til revisorer
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
PricewaterhouseCoopers
Revision 0,2 0,3 0,1 0,1
Andre ydelser 0,1 0,1 0,0 0,1
| alt 0,3 0,4 0,1 0,2
Andre revisorer
Revision 0,1 0,1 0,0 0,0
Andre ydelser 0,0 0,0 0,0 0,0
I alt 0,1 0,1 0,0 0,0
6 Personaleomkostninger
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Gager og lønninger m.v. 144,3. 129,7 53,8 50,9
Pensioner, bidragsbaserede 12,0 10,4 3,1 2,7
Pensioner, ydelsesbaserede 1,5 0,8 -0,1 -0,5
Omkostninger til social sikring 12,7 11,4 1,0 0,9
Aktiebaseret vederlæggelse 0,0 -0,1 0,0 -0,1
l alt 170,5 152,2 57,8 53,9
Gns. antat medarbejdere (FTE) 3.010. 2.658 847 779
Aflønning af bestyrelse
Honorar til bestyrelsen 0,3 0,2 0,3 0,2
Afiønning af direktion
Gage og tantieme 0,6 0,7 0,6 0,7
Aktiebaseret vederlæggelse 0,0 -0,1 0,0 -0,1
! alt 0,6 0,6 0,6 0,6
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
/51
6 Personaleomkostninger — fortsat
Aktieoptionsprogrammer
Der er i 2006 indgået aftale om et aktiebaseret incitamentsprogram til sel-
skabets direktion. Der blev i 2006-2008 tildelt henholdsvis 4.830 stk.,
2.047 stk, og 3.535 stk, Disse optioner giver direktøren ret til at erhverve
én Solar B-aktie til en pris på henholdsvis DKK 559,00, DKK 732,89 og
DKK 424,33 i 6 uger fra offentliggørelse af selskabets årsrapport i hen-
holdsvis 2009, 2010 og 2011.
Der er i 2008 indgået aftale om et aktiebaseret incitamentsprogram til le-
dende medarbejdere. Der blev i 2008 tildelt 35.592 stk. aktieoptioner, som
hver giver de ledende medarbejdere ret til at erhverve én Solar B-aktie til
en pris på DKK 424,33 i 10 bankdage fra offentliggørelse af selskabets
årsrapport for 2010 og 2011.
Begge programmer giver mulighed for, at vederlæggelsen kan foretages
som differenceafregning.
Led.
Antal-stk. ultimo 2008 Direktion medarb. lalt
Udestående primo 2008 6.877 0 6.877
Tildelt i 2008 3.535 35.592 39.127
Udnyttet 0 0 0
Bortfaldet 0 0 0
Udløbet 0 0 0
Udestående ultimo 2008 10.412 35.592 46.004
Led.
Antal stk. ultimo 2007 Direktion medarb. Ialt
Udestående primo 2007 4.830 0. 4,830
Tildelt i 2007 2.047 0. 2.047
Udnyttet 0 0 0
Bortfaldet 0 0 0
Udløbet 0 0 0
Udestående ultimo 2007 6.877 0 6.877
2008 2007
Markedsværdi efter Black-Scholes model 0,0 0,0
Forudsætninger for opgørelse af
markedsværdi efter Black-Scholes model:
2008 2007
Forventet volatilitet 32% 22%
Forventet udbytte ift. kursværdi 6% 2%
Risikofri rente 5% 4%
/52 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
7 Tab på tilgodehavender fra salg
Koncernm — Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Konstaterede tab 2,4 3,2 1,4 0,5
indgået tidligere afskrevne
tilgodehavender -0,3 -0,1 -0,2 -0,1
2,1 3,1 1,2 0,4
Ændring i nedskrivning
til imødegåelse af tab 0,7 -1,4 -0,1 0,2
I alt 2,8 1,7 1,1 0,6
8 Afskrivning på materielle anlægsaktiver
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Bygninger 3,5 3,0 1,0 1,0
Anlæg, driftsmateriel og inventar 5,4 5,2 2,6 2,7
Indretning af lejede iokaler 0,5 0,3 0,1 0,0
Avance/tab ved salg af driftsmateriel m.v. — -0,2 -0,4 -0,1 -0,2
I alt 9,2 8,1 3,6 3,5
9 Finansielle indtægter
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Renteindtægter 2,0 2,0 3,0 1,9
Valutakursgevinster 3,4 2,1 2,3 0,4
Øvrige finansielle indtægter 0,1 0,8 0,1 0,7
l alt 5,5 4,9 5,4 3,0
Finansielle indtægter, modtaget 2,1 2,8 3,1 2,6
10 Finansielle omkostninger
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Renteomkostninger 10,1 8,5 3,5 3,1
Valutakurstab 8,0 1,7 3,8 0,4
øvrige finansielle omkostninger 0,3 0,3 0,0 0,0
takt 18,4 10,5 7,3 3,5
Finansielle omkostninger, betalt 10,4 8,8 3,5 3,1
11 Selskabsskat
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Aktuel skat 12,9 18,0 7,3 8,7
Udskudt skat 1,3 1,4 1,3 0,6
Skat af årets resultat 14,2 19,4 8,6 9,3
Nedsættelse af dansk selskabsskatteprocent 0,0 -0,5 0,0 -0,5
Øvrige reguleringer til tidligere år 0,2 -0,8 -0,1 -0,2
I alt 14,4 18,1 8,5 8,6
Opgørelse af den effektive skatteprocent:
Dansk selskabsskatteprocent 25,0% 25,0% 25,0% 25,0%
ikke skattepligtig værdi af udbytte fra dattervirksomheder - - -4,0% -8,8%
Skattepligtig værdi af sambeskattede danske dattervirksomheder - - -0,7% 0,0%
Nedsættelse af dansk selskabsskatteprocent 0,0% -0,8% 0,0% -0,9%
ikke fradragsberettiget amortisering af immaterielle anlægsaktiver 3,7% 2,3% 0,0% 0,0%
Ændring af skatteværdi af ikke aktiverede underskud i dattervirksomheder 2,3% 0,2% - -
Ikke skattepligtige/fradragsberettigede poster i moderselskab 0,7% 0,5% 0,7% 0,5%
Ikke skattepligtige/fradragsberettigede poster og afvigende skattesatser i forhold til dansk
skatteprocent i udenlandske dattervirksomheder -0,4% 1,7% - -
Skat vedrørende tidligere år 0,4% -1,3% -0,3% -0,4%
Effektiv skatteprocent 31,7% 27,6% 20,7% 15,4%
12 Årets resultat 13 Årets resultat i € pr. udestående aktie
Moder- Koncern
Koncern selskab 2008 2007
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Årets resultat i € million 31,0 47,5
Forslag tit fordeling af årets resultat:
Foreslået udbytte, moderselskab 135 17,6 13,5 17,6 Gns. antal aktier 7.282.407 7.282.407
Overført resultat 17,5 299 19,1 29,6 Gns. antal egne aktier -463,502 -318.502
Årets resultat 31,0 47,5 32,6 47,2 Gns. antal udestående aktier 6.818.905 6.963.905
Udvandingseffekt af aktieoptioner -9.999 -1.006
Udbytte i € pr. aktie a DKK 100 2,01 2,55 2,01 2,55 Udvandet antal udestående aktier 6.808.906 6.962.899
Udbytte i DKK pr. aktie a DKK 100 15,00. 19,00 15,00 19,00 Årets resultat i € pr. udestående aktie 4,55 6,82
Årets resultat i €
pr. udestående aktie udvandet 4,55 6,82
Ved beregningen er A-aktier medregnet i enheder a DKK 100.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
RT
/53
14 Immaterielle anlægsaktiver
Koncern Moderselskab
Kundere- Software Kundere- Software
laterede Good- under laterede under
€ mio. aktiver will udvikling I alt aktiver udvikling I alt
2008
Kostpris 1/1 2008 134,3 19,2 0,0 153,5 0,5 0,0 0,5
Valutakursregulering -12,4 -2,6 0,0 -15,0 0,0 0,0 0,0
Tilgang i året 0,8 1,2 4,7 6,7 0,0 4,7 4,7
Afgang i året 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Kostpris 31/12 2008 122,7 17,8 4,7 145,2 0,5 4,7 5,2
Amortisering 1/1 2008 103,0 0,0 0,0 103,0 0,5 0,0 0,5
Valutakursregulering -10,2 0,0 0,0 -10,2 0,0 0,0 0,0
Amortisering i året 6,7 0,0 0,0 6,7 0,0 0,0 0,0
Amortisering af udgåede aktiver 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Amortisering 31/12 2008 99,5 0,0 0,0 99,5 0,5 0,0 0,5
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2008 23,2 17,8 4,7 45,7 0,0 4,7 4,7
Resterende afskrivningsperiode i antal år 6 - - - - - -
2007
Kostpris 1/1 2007 118,5 0,0 0,0 118,5 0,5 0,0 0,5
Valutakursregulering 0,9 0,0 0,0 0,9 0,0 0,0 0,0
Tilgang i året 14,9 19,2 0,0 34,1 0,0 0,0 0,0
Afgang i året 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Kostpris 31/12 2007 134,3 19,2 0,0 153,5 0,5 0,0 0,5
Amortisering 1/1 2007 95,6 0,0 0,0 95,6 0,5 0,0 0,5
Valutakursregulering 1,3 0,0 0,0 1,3 0,0 0,0 0,0
Amortisering i året 6,1 0,0 0,0 6,1 0,0 0,0 0,0
Amortisering af udgåede aktiver 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Amortisering 31/12 2007 103,0 0,0 0,0 103,0 0,5 0,0 0,5
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007 31,3 19,2 0,0 50,5 0,0 0,0 0,0
Resterende afskrivningsperiode
i antal år 6 - - - - - -
754 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
ell
14 Immaterielle anlægsaktiver — fortsat
Goodwill
Ledelsen har pr. 31. december 2008 afsluttet en værdiforringelsestest af
den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Værdiforringelsestesten er fore-
taget i fjerde kvartal på basis af de af direktionen og bestyrelsen godkendte
estimater og forretningsplaner samt øvrige forudsætninger med de efter
IAS 36 fornødne tilpasninger.
Hovedparten af den regnskabsmæssige værdi af goodwill er fremkommet
forbindelse med købet af det svenske selskab Alvesta V.V.S.-Material AB i
2007.
Ved værdiforringelsestesten for pengestrømsfrembringende enheder sam-
menholdes genindvindingsværdien (nytteværdien), der er opgjort som den
tilbagediskonterede værdi af de forventede fremtidige pengestrømme, med
den regnskabsmæssige værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende
enheder.
Forventede fremtidige pengestrømme baseres på budgetter og forret-
ningsplaner for de kommende 2 år.
Væksten i omsætningen fra 2007-2008 udgjorde 18%.
Vækstraten i værdiforringelsestesten for 2009 er 7,5%, som følge af op-
start af 3 nye filialer, mens vækstraten anvendt i værdiforringelsestesten for
årene efter 2009 er 2-4%, der dog af forsigtighedshensyn er væsentligt la-
vere end den forventede vækstrate.
Den 31. december 2008 udgjorde arbejdskapitalen 26% af årets omsæt-
ning. Det er Solars vurdering, at arbejdskapitalen ikke vil overskride gen-
nemsnittet for de øvrige selskaber i koncernen. Af forsigtighedshensyn er
der forudsat en arbejdskapital på 25% i værdiforringelsestesten.
Budgetter og forretningsplaner for de kommende 2 år er baseret på Solars
nuværende, igangværende og kontraherede investeringer, hvori risici i de
væsentlige parametre er vurderet og indregnet i de fremtidige forventede
pengestrømme. De første 2 år er baseret på den af ledelsen godkendte
strategi New Solar 2010. Fremskrivninger for år 3 og fremefter er baseret
på generelle forventninger til markedet samt risici.
Terminalværdien efter 5 år fastsættes under hensyntagen til de generelle
vækstforventninger, der af forsigtighedshensyn er fastsat til 4%.
Den anvendte diskonteringssats på 8,5% til beregning af genindvindings-
værdien er før skat og afspejler den risikofri rente. I de anvendte penge-
strømme er der indarbejdet effekt af de fremtidige risici knyttet hertil, hvor-
for sådanne risici ikke er tillagt i de anvendte diskonteringssatser.
Det er ledelsens vurdering, at sandsynlige ændringer i de grundlæggende
forudsætninger ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige
værdi af goodwill vil overstige genindvindingsværdien.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
om
15 Materielle anlægsaktiver
Koncern
Anlæg, Indretning Aktiver
Grunde og driftsmateriel af lejede under
€ mio. bygninger og inventar lokaler opførelse I alt
2008
Kostpris 1/1 2008 140,4 56,3 3,4 2,3 202,4
Valutakursreguleringer -7,5 -2,1 -0,3 -0,4 -10,3
Tilkøbte virksomheder 61,6 14,7 2,1 0,0 78,4
Tilgang i året 5,4 4,3 1,6 2,2 13,5
Afgang i året -1,0 -1,4 0,0 -1,6 -4,0
Kostpris 31/12 2008 198,9 71,8 6,8 2,5 280,0
Af- og nedskrivning 1/1 2008 31,6 42,3 2,8 0,0 76,7
Valutakursreguleringer -0,5 -1,3 -0,4 0,0 -2,2
Tilkøbte virksomheder 9,9 12,5 1,2 0,0 23,6
Afskrivning i året 3,5 5,4 0,5 0,0 9,4
Af- og nedskrivning på udgåede aktiver -0,8 -1,1 0,0 0,0 -1,9
Af- og nedskrivninger 31/12 2008 43,7 57,8 4,1 0,0 105,6
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2008 155,2 14,0 2,7 2,5 174,4
2007
Kostpris 1/1 2007 124,1 54,0 3,1 0,9 182,1
Valutakursreguieringer 0,0 -0,2 0,0 0,0 -0,2
Tilkøbte virksomheder 6,8 2,7 0,0 0,0 9,5
Tilgang i året 9,5 3,6 0,4 3,1 16,6
Afgang i året 0,0 -3,8 0,1 -1,7 -5,6
Kostpris 31/12 2007 140,4 56,3 3,4 2,3 202,4
Af- og nedskrivning 1/1 2007 28,6 38,4 2,5 0,0 69,5
Valutakursreguleringer 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Tilkøbte virksomheder 0,0 1,9 0,0 0,0 1,9
Afskrivning i året 3,0 5,2 0,3 0,0 8,5
Af- og nedskrivning på udgåede aktiver 0,0 -3,2 0,0 0,0 -3,2
Af- og nedskrivninger 31/12 2007 31,6 42,3 2,8 0,0 76,7
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007 108,8 14,0 0,6 2,3 125,7
/56 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
15 Materielle anlægsaktiver — fortsat
diese]
Moderselskab
Anlæg, indretning Aktiver
Grunde og driftsmateriel af lejede under
€ mio. bygninger og inventar lokaler opførelse l alt
2008
Kostpris 1/1 2008 43,7 21,7 0,7 0,0 66,1
Valutakursreguleringer 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Tilgang i året 0,7 1,1 0,1 2,0 3,9
Afgang i året 0,0 -0,3 0,0 0,0 -0,3
Kostpris 31/12 2008 44,4 22,5 0,8 2,0 69,7
Af- og nedskrivning 1/1 2008 11,3 15,4 0,6 0,0 27,3
Valutakursreguleringer 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Afskrivning i året 1,0 2,6 0,1 0,0 3,7
Af- og nedskrivning på udgåede aktiver 0,0 -0,3 0,0 0,0 -0,3
Af- og nedskrivninger 31/12 2008 12,3 17,7 0,7 0,0 30,7
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2008 32,1 4,8 0,1 2,0 39,0
2007
Kostpris 1/1 2007 41,1 21,5 0,7 0,0 63,3
Valutakursreguleringer 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Tilgang i året 2,6 1,2 0,0 0,0 3,8
Afgang i året 0,0 -1,0 0,0 0,0 -1,0
Kostpris 31/12 2007 43,7 21,7 0,7 0,0 66,1
Af- og nedskrivning 1/1 2007 10,3 13,5 0,6 0,0 24,4
Valutakursreguleringer 0,0 0,1 0,0 0,0 0,1
Afskrivning i året 1,0 2,7 0,0 0,0 3,7
Af- og nedskrivning på udgåede aktiver 0,0 -0,9 0,0 0,0 -0,9
Af- og nedskrivninger 31/12 2007 11,3 15,4 0,6 0,0 27,3
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007 32,4 6,3 0,1 0,0 38,8
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab 157
16 Finansielle anlægsaktiver
Koncern Moderselskab
Andre Andre
tilgode- Kapital- tilgode-
€ mio. havender andele havender I alt
2008
Kostpris 1/1 2008 0,7 235,2 0,4 235,6
Valutakursregulering 0,0 0,2 0,0 0,2
Tilgang i året 0,2 2,0 0,0 2,0
Udloddet udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening - 0,0 - 0,0
Kostpris 31/12 2008 0,9 237,4 0,4 237,8
Nedskrivninger 1/1 2008 0,0 53,7 0,0 53,7
Valutakursregulering 0,0 0,1 0,0 0,1
Nedskrivning i året 0,0 0,0 0,0 0,0
Nedskrivninger 31/12 2008 0,0 53,8 0,0 53,8
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2008 0,9 183,6 0,4 184,0
2007
Kostpris 1/1 2007 1,6 231,7 0,4 232,1
Valutakursregulering 0,0 0,0 0,0 0,0
Tilgang i året 0,0 3,5 0,0 3,5
Afgang i året -0,9 0,0 0,0 0,0
Udloddet udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening - 0,0 - 0,0
Kostpris 31/12 2007 0,7 235,2 0,4 235,6
Nedskrivninger 1/1 2007 0,0 53,7 0,0 53,7
Valutakursregulering 0,0 0,0 0,0 0,0
Nedskrivning i året 0,0 0,0 0,0 0,0
Nedskrivninger 31/12 2007 0,0 53,7 0,0 53,7
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007 0,7 181,5 0,4 181,9
/58
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
17 Varebeholdninger 19 Periodeafgrænsningsposter
Koncern Moderselskab Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007 € mio. 2008 2007 2008 2007
Færdigvarer 162,0 154,7 425 47,8 Forudbetalte:
Huslejer 0,2 0,8 0,1 0,0
Ek Forsikringer og abonnementer 0,5 0,2 0,0 0,0
Resultatført nedskrivning 0,1 -0,6 0,3 0,4 Øvrige omkostninger 22 18 0,2 0,5
talt 2,9 2,8 0,3 0,5
18 Nedskrivning af tilgodehavender fra salg
Koncern Moderselskab 20 Aktiekapital
€ mio. 2008 2007 2008 2007 Moderselskab
€ mio. 2008 2007
Nedskrivning ud fra:
Aldersfordeling 2,2 1,7 0,4 0,4 Aktiekapital 1/1 97,7 97,7
Individue] vurdering 6,5 4,8 0,3 0,4 Valutakursreguleringer 0,1 0,0
! alt 87 65 07 0,8 Aktiekapital 31/12 97,8 97,7
Nedskrivning 1/1 6,5 7,7 0,8 0,6 Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og opdelt i følgende klasser:
Valutakursregulering -0,3 0,0 0,0 0,0 A-aktier 40 stk. a DKK 10.000 0,1 0,1
Tilkøbte virksomheder 1,8 0,2 0,0 0,0 A-aktier 2.240 stk. a DKK 40.000 12,0 12,0
Nedskrivning for året 2,0 2,2 0,5 0,2 A-aktier i alt 4921. 121
Realiserede tab i året 10 77 08 0,0 B-aktier 6.382.407 stk. a DKK 100 85,7 85,6
Tilbageført for året -0,3 -1,9 0,0 0,0
talt 97,8 97,7
Nedskrivning 31/12 8,7 6,5 0,7 0,8
20 Aktiekapital - fortsat
Udestående B-aktier Antal stk. Nom. værdi
2008 2007 2008 2007
Udestående 1/1 6.058.987 6.063.987 81,2 81,3
Valutakursregulering - - 0,1 0,0
Køb af egne aktier -244,800 -5.000 -3,3 -0,1
Udestående 31/12 5.814.187 6.058.987 78,0 81,2
Egne aktier (B-aktier)
Antal stk. Nom. værdi Kostpris Andel af aktiekapital
2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007
Beholdning 1/1 323.420 318.420 4,4 4,3 16,2 15,9 4,5% 4,4%
Køb 244.800 5.000 3,3 0,1 13,8 0,4 3,3% 0,1%
Kursregulering - - 0,0 0,0 0,1 -0,1 - ”
Beholdning 31/12 568.220 323.420 7,7 4,4 30,1 16,2 7,8% 4,5%
Kursværdi 31/12 14,6 24,0
me
Beholdningen af egne aktier opretholdes som likviditetsreserve til eventuelle fremtidige køb af virksomheder, til dækning af
optionsprogram og nedsættelse af aktiekapitalen.
Selskabet kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverve egne aktier frem til den ordinære generalforsamling i 2009.
Alle egne aktier besiddes af moderselskabet.
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab /59
21 Rentebærende forpligtelser
22 Hensættelse til pensionsforpligtelser — fortsat
Koncern Moderselskab Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007 € mio. 2008 2007 2008 2007
Langfristede rentebærende forpligtelser Bevægelser i nettoaktiver/forpligtelser indregnet i balancen:
, 1,
Gæld til realkreditinstitutter 34,4 00 34,4 0,0 VR k ler os ok øl ig
Gæld til kreditinstitutter 1064 77,4 332 21,0 Ti Rn ursregilering 0 00 00 00
Medarbejderobligationer 0,6 0,0 0,6 0,0 "gang . ' ! ? ”
Personaleomkostninger 1,5 0,8 -0,1 -0,5
I alt 141,4 77,4 682 21,0 Betalte bidrag til ordningen -1,3 -2,0 0,0 -0,1
I alt 31/12 3,7 3,9 0,5 0,6
Udløb 2011-37 2008-18 2012-37 2008-16
Ydelser indregnet i balancen:
>1 år<5 år 440 31,9 21,4. 14,9 Nutidsværdi af uafdækkede
>5 år 97,4. 455. 46,8 6,1 forpligtelser 42,4. 41,3 0,5 0,6
I alt 141,4 77,4 68,2 21,0 Handelsværdi af pensions-
ordningernes aktiver -41,5 -34,4 0,0 0,0
. . ikke indregnede aktuar-
Kortfristede rentebærende forpligtelser mæssige gevinster/tab 28 3,0 0,0 0,0
Bankgæld og kassekreditter 80,4 653 27,6 24,7 !alt 3,7 3,9 0,5 0,6
Gæld til realkreditinstitutter 0,3 0,0 0,3 0,0 . . |
Gæld til kreditinstitutter 102 900 57 5,0 Fordeling af pensionsforpligtelse:
Pensionsaktiv 0,0 0,0 0,0 0,0
, 4, 3 2: 7 + ,
'alt 90,9 74,3 33,6 9 Pensionsforpligtelse 3,7 3,9 0,5 0,6
DEN . . . |, I alt 31/12 3,7 3,9 0,5 0,6
Der henvises i øvrigt til note 2: Kommercielle og finansielle risici.
Den regnskabsmæssige værdi af finansielle forpligtelser svarer til dags- Gennemsnitlige aktuarmæssige forudsætninger:
værdien.
Øvrige gældsforpligtelser, der indgår under kortfristede forpligtelser, skal Diskonteringssats 4,0-5,6% 4.0-5.3% 4,0% 4,0%
betales indenfor 1 år. Forventet afkast på aktiver 4,5-5,6% 4.5-5.8% - -
Lønstigningstakt 2,0-4,5% 2.5-4.5% - -
22 Hensættelse til pensionsforpligtelser Pensionsstigningstakt 2,0-4,3% 2.0-4.3% ” i
Pensionsordninger udgøres hovedsageligt af bidragsbaserede pensions-
ordninger og i mindre grad af ydelsesbaserede pensionsordninger.
Pensionsforpligtelser, som ikke er afdækket forsikringsmæssigt (ydelses-
baserede ordninger) opgøres til den aktuarmæssige værdi på balancetids-
punktet.
Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Ydelsesbaserede ordninger
Beløb indregnet i resultatopgørelsen:
Pensionsomkostninger 1,2 1,2 -0,1 -0,5
Renteomkostninger 2,2 2,1 0,0 0,0
Forventet afkast af ordningens aktiver -1,9 -2,5 0,0 0,0
I alt 1,5 0,8 -0,1 -0,5
/60 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
For alle større ydelsesbaserede ordninger udføres årligt aktuarmæssige
beregninger og værdiansættelser.
23 Hensættelse til udskudt skat
Koncern Moderselskab Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007 € mio. 2008 2007 2008 2007
der igen specificeres således:
1/1 15,2 8,3 5,2 5,1 Forventes anvendt inden 1 år -0,4 -0,3 -0,2 -0,2
Korrektion vedr. tidligere år 0,0 0,0 0,0 0,0 Forventes anvendt efter 1 år 21,1 15,5 6,7 5,4
Valutakursreguleringer -1,4 -0,2 0,0 0,0 I alt, netto 20,7 15,2 6,5 5,2
Tilkøbte virksomheder 5,8 6,2 0,0 0,0
Regulering, ændret skatteprocent 0,0 -0,5 0,0 -0,5 …. .
gu'fer! g NC . opr Ej indregnet i balancen:
Indregnet i egenkapitalen 2 00 00 0,0 Udskudte skatteaktiver 65 77 00. 0,0
Indregnet i resultatopgørelsen 1,3 1,4 1,3 0,6 ” - i ”
talt 31/12 20,7 15,2 6,5 5,2 . . ,
Udskudte skatteaktiver består af skattemæssige underskud i Tyskland,
. Polen og Finland. Aktivet er ikke indregnet, da det ikke anses for tilstræk-
der specificeres således: keligt sikkert, at de skattemæssige underskud kan realiseres.
Udskudt skat 20,7 15,2 6,5 5,2
Udskudte skatteaktiver 0,0 0,0 0,0 0,0
Udskudt skat i alt, netto 20,7 15,2 6,5 5,2
Specifikation på balanceposter:
med
Koncern Moderselskab
Valuta- Tilkøbte Øvrige
kursregu- — virksom- regule-
1/1 leringer heder ringer 2008 2007 2008 2007
Materielle anlægsaktiver 2,6 -0,1 6,5 -0,1 8,9 2,6 2,0 2,1
Hensættelse til tab
på tilgodehavender -0,3 0,0 -0,1 0,1 -0,3 -0,3 -0,2 -0,2
Pensionsforpligtelser -0,1 0,0 0,0 0,2 0,1 -0,1 -0,2 -0,4
Øvrige poster 13,0 -1,3 -0,5 0,8 12,0 13,0 4,9 3,7
talt, netto 15,2 -1,4 5,9 1,0 20,7 15,2 6,5 5,2
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab 761
24 Andre hensatte forpligtelser 27 Nettoinvesteringer i Materielle anlægsaktiver
Koncern Moderselskab Koncern Moderselskab
€ mio. 2008 2007 2008 2007 € mio. 2008 2007 2008 2007
Langfristede Køb af grunde og bygninger 5,4 9,5 0,7 2,6
Diverse 1,5 0,0 0,0 0,0 Køb af anlæg, driftsmateriel
og inventar 4,3 3,6 1,1 1,2
Specifikation langfristede: Indretning af lejede lokaler 1,6 0,4 0,1 0,0
1/1 0,0 0.1 0,0 0,0 Aktiver under opførelse 2,2 3,1 2,0 0,0
Valutakursreguleringer 0,0 0,0 0,0 0,0 Tilgang i alt 13,5 16,6 3,9 3,8
Tilkøbte virksomheder 1,5 0,0 0,0 0,0
Tilbageført i året -0,3 0,1 0,0 0,0 Salg af grunde og bygninger 02 00. 00 0,0
Årets hensættelser 0,3 0,0 0,0 0,0 Salg af anlæg, driftsmateriel
Ialt 31/12 1,5 0,0 0,0 0,0 og inventar -0,5 -1,0 -0,1 -0,3
. Indretning af lejede lokaler 0,0 -0,1 0,0 0,0
Kortfristede Aktiver under opførelse -1,6 -1,7 0,0 0,0
Restruktureringsomkostninger 0,0 0,2 0,0 0,0 Afgang i alt -2,3 -2,8 -0,1 -0,3
25 Andre gældsforpligtelser I alt 11,2. 13,8 3,8 3,5
Koncern Moderselskab 28 Køb af dattervirksomheder
€ mio. 2008 2007 2008 2007
Koncern
Personaleomkostninger 27,3. 290 143 14,7 2008
Skatter og afgifter 7,2 7,6 0,2 3,5 Eltomont Sp. Z 0.0. Vegro B.V.
Sikringsinstrumenter 10,0 0,0 5,3 0,0 Dags Regn Dags Regn
Anden gæld og skyldige beløb 11,9 5,9 1,8 2,2 . .
9 og skyldige be værdi skabs- værdi skabs-
! alt 564 42,5 21,6 20,4 på over- mæssig påover- mæssig
tagel- værdi tagel- værdi
26 Periodeafgrænsningsposter . sestids- før over- sestids- før over
Koncern Moderselskab punkt tagelse punkt — tagelse
€ mio. 2008 2007 2008 2007 Anlægsaktiver 0,5 0,4 54,3 36,1
Omsætningsaktiver 4,0 4,0 56,7 57,6
Langfristede forpligtet: -0,3 -0,3 -35, -32,5
Forudbetalt omkostningsrefusion 0,1 0,1 0,0 0,0 ES TedE FDIGSISEr 32 3 2 eg i 0
Øvrige forudbetalte indtægter 04 02 03 0,0 P ? ” ? ”
Erhvervede nettoaktiver 1,0 0,9 55,6 44,2
I , 0,3 ;3 , . .
alt 0,5 0 0,0 Immaterielle anlægsaktiver 1,6 0,0 0,4 0,0
Anskaffelsessum 2,6 56,0
Heraf likvide
beholdninger (nettogæld) 0,1 0,9
Likviditetseffekt, netto 2,7 56,9
/62 Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
28 Køb af dattervirksomheder — fortsat 29 Eventualforpligtelser
Solar Polska Sp. z 0.0, overtog pr. 6/10 2008 100% af aktiekapitalen og Koncern Moderselskab
stemmerettighederne i det polske selskab Eltomont Sp. z 0.0. Prisen for € mio. 2008 2007 2008 2007
ovetagelse af 100% af aktierne udgjorde € 2.6 mio, Enterprise value ud-
gjorde € 2,8 mio. ved normaliseret arbejdskapital. Det tilkøbte selskab
indgår i Solars regnskab med omsætning € 2,4 mio. og EBITA € 0,1 mio.
Såfremt selskabet havde været ejet hele regnskabsåret, ville selskabet
indgå i Solars regnskab med omsætning € 8,2 mio. og EBITA € 0,3 mio.
Kontraktlige forpligtelser
Indgåede kontraktlige forpligtelser på byggerier ud over det, som er
indregnet i balancen:
I alt 2,7 4,3 2,7 0,6
Solar Nederland B.V. overtog pr. 15/10 2008 100% af aktiekapitalen og
stemmerettighederne i det hollandske selskab Vegro B.V. Prisen for over-
tagelse af 100% af aktierne udgjorde € 56.0 mio. Enterprise value udgjorde
€ 93.0 mio. ved normaliseret arbejdskapital. Det tilkøbte selskabs indgår i
Operationelle leasing- og huslejeforpligtelser
Uopsigelige minimumsleasingydelser skal betales indenfor følgende
perioder fra balancedagen:
Solars regnskab med omsætning € 53,1 mio. og EBITA € 2,8 mio. Såfremt ST i å 3,5 2,1 se os
selskabet havde været ejet hele regnskabsåret, vilie selskabet indgå i > Tr <Sår 4,3 on É 0
Solars regnskab med omsætning € 224,3 mio. og normaliseret EBITA kor- >5år 0,0 0, 0, 0,
rigeret for salgsomkostninger € 8,1 mio. I alt 7,8 5,4 2,2 1,1
2007 Resultatført operationelle leasingydelser udgør:
Alvesta V.V.S - Material AB I alt 3,6 2,3 0,6 0,4
Dags- Regn-
værdi skabs- Firmabiler og kontorinventar lejes på operationelle leasingkontrakter.
på over- mæssig
tagel- værdi Leasingperioden er typisk en periode på:
sestids- før over- Antal år 3-6 3-6 3-6 3-6
punkt tagelse
Anlægsaktiver 7,6 4,2 Huslejeforpligtelser med uopsigelighedsperiode på op til 6 år:
Omsætningsaktiver 20,7 20,7
Langfristede forpligtelser -8,3 -6,6 ! alt 36,7 24,8 1,7 2,1
Kortfristede forpligtelser 7,7 7,7
Erhvervede nettoaktiver 12,3 10,6 Sikkerhedsstillelser
Immaterielle anlægsaktiver 34,1 0,0 Til sikkerhed for bankengagementer er der stillet sikkerhed i aktiver til en
Anskaffelsessum 46,4 regnskabsmæssig værdi på:
Heraf likvide beholdninger (nettogæld) 0,0 ! alt 217,1 1464 31,4 0,0
Likviditetseffekt, netto 46,4
Pantsætninger og garantier
Til sikkerhed for dattervirksomheders bankengagementer er der afgivet ga-
rantier på:
I ait - -… 94,3 110,3
Solar Sverige AB overtog pr. 1. maj 2007 100% af aktiekapitalen og
stemmerettighederne i det svenske selskab Alvesta V.V.S.-Material AB.
Omsætningen fra den tilkøbte virksomhed udgjorde i 2007 € 52.2 mio.
Til sikkerhed for dattervirksomheders gældsforpligtelser er der afgivet ga-
rantier på:
I alt - -… 354 35,8
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
30
Nærstående parter
31 Nye regnskabsstandarder
Koncernen og moderselskabet
Solar A/S er underlagt bestemmende indflydelse af Fonden af 20. Decem-
ber (registreret som erhvervsdrivende fond i Danmark), som ejer 17,0% af
aktierne og besidder 59,9% af stemmerne. De resterende aktier er ejet af
en bredt sammensat aktionærkreds.
Som andre nærtstående parter anses selskabets bestyrelse og direktion.
Der har i regnskabsåret ikke været andre transaktioner med medlemmer af
bestyrelse og direktion, end hvad der fremgår af note 6.
Moderselskab
€ mio. 2008 2007
Moderselskabet har haft følgende væsentlige transaktioner med nærtstå-
ende parter:
Salg af ydelser til tilknyttede selskaber 6,2 4,9
Salg af varer til tilknyttede selskaber 9,3 9,7
/64
Solar A/S Årsrapport 2008 / Regnskab
Der er udstedt følgende standarder og ændringer til eksisterende standar-
der og fortolkninger med ikrafttrædelse for regnskabsåret 2009 eller senere
som koncernen ikke har implementeret:
Godkendt af EU
+ Ændring til IAS 1 om præsentation af årsrapporten vedrørende bl.a. krav
om præsentation af en totalindkomstopgørelse
« Ændring til AS 23 om kapitalisering af åneomkostninger, hvorefter låne-
omkostninger skal indregnes i kostprisen på egenproducerede aktiver
med lang produktionstid
e Ændring af IFRS 2 vedr. aktiebaseret aflønning vedrørende sondringen
mellem optjeningsbetingelser og restriktioner og regnskabsmæssig be-
handling af annulleringer
Ikke godkendt af EU
+ Ændring af IFRS 3 og IAS 27 om virksomhedssammenslutninger og
koncernregnskaber. Ændringen medfører bl.a., at transaktionsomkost-
ninger skal omkostningsføres, mulighed for indregning af fuld goodwill
ved delvise overtagelser og behandling af køb og salg af minoritetsinte-
resser som egenkapitaltransaktioner
. Ændring til AS 39 med præcisering af, at det ikke er muligt at lade tids-
værdien af en option afspejle den afdækkede risiko, og at det kun er
muligt at afdække inflationselementet i en finansiel post i det omfang,
det er kontraktligt fastlagt.
. |FRIC 15 om klassifikation og regnskabsmæssig behandling af aftaler
om opførelse af fast ejendom
+ |FRIC 16 om valutakursafdækning af nettoinvesteringer i udenlandske
enheder
Ovenstående standarder, der træder i kraft for regnskabsåret 2009 eller
senere, forventes at have en begrænset effekt på årsrapporten for 2009.
NS PAÅTEGNING
Direktion og bestyrelse har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og MO-
årsrapporten for 2008 for Solar A/S. derselskabets aktiver, passiver, finansielle stilling, penge-
strømme samt resultat,
Årsrapporten er aflagt I overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards og yderligere danske oplys- Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
ningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Vi anser
den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at
Kolding, den 12. marts 2009
I direktionen
Flemming H. Tomdru
CEO
I bestyrelsen
> W VÅ uh:
Å on—
ns Ø Peter Falkenham Kent Arentoft
ormand) (næstformand)
Niels Borum Remy ramer Bent H. Fris
ON Jes: syg rss Aase ha Carsten H. Øfssleff
Øt
Solar A/S Årsrapport 2008 / Ledelsens påtegning /6
766
Til aktionærerne i Solar A/S
Vi har revideret årsrapporten for Solar A/S for regnskabsåret
2008 omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning, finan-
sielle mål, hoved- og nøgletal, resultatopgørelse, balance,
egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for
såvel koncernen som for moderselskabet. Årsrapporten af-
lægges efter International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Revisionen har ikke omfattet afsnittet kvartalstal for koncernen.
Ledelsens ansvar for årsrapporten
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrap-
port, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning,
implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er
relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver
et retvisende billede uden væsentiig fejlinformation, uanset om
fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og
anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og ud-
øvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter om-
stændighederne.
Revisors ansvar og den udførte revision
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten
på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i
overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse
standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlæg-
ger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af
sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlin-
formation.
En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for
de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valg-
te handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurde-
ringen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten,
uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved
denne risikovurdering overvejer revisor interne kontroller, der
er relevante for selskabets udarbejdelse og aflæggelse af en
årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at
udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstæn-
dignederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusi-
on om effektiviteten af selskabets interne kontrol. En revision
omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen an-
vendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen ud-
øvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering
af den samlede præsentation af årsrapporten.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende bil-
lede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af
koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme
for regnskabsåret 2008 i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderti-
gere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber.
Kolding, den 12. marts 2009
PricewaterhouseCoopers
<HO
Lars Almskou Ohmeyer
Statsautoriseret re
Solar A/S Årsrapport 2008 / Revisors påtegning
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab
end Petersen
Statsautoriseret revisor
Denne årsrapport er udgivet af:
Solar A/S, Haderslewej 25, DK - 6000 Kolding
CVR-nr. 15 90 84 16
Copyright: Solar, marts 2009
Design og layout: Bysted A/S
Tekst: Solar A/S
Foto: Scanpix og Stephen Chapple
Tryk: Arco Grafisk
TALSITAL
IN
Q1 Q2 Q3 Q4
2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007
Hovedtal for resultat (€ mio.)
Omsætning 360,8 319,4 377,5 333,6 349,4 335,9 412,6 378,3
Primært resultat før amortisering (EBITA) 15,3 17,5 14,9 15,9 18,4 20,7 16,4 23,2
Primært resultat (EBIT) 13,6 16,3 13,2 14,4 16,7 19,0 14,8 21,5
Finansielle poster, netto -1,8 -0,5 -1,7 -1,4 -2,4 -1,3 -7,0 -2,4
Resultat før skat (EBT) 11,8 15,8 11,5 13,0 14,3 17,7 7,8 19,1
Kvartalets resultat 8,3 11,1 8,2 9,6 10,0 12,7 4,5 14,1
Resultat i € pr. udestående aktie (EPS) 1,20 1,59 1,20 1,38 1,48 1,82 0,67 2,03
Resuitat i € pr. udestående aktie
ekskl. amortisering 1,44 1,77 1,45 1,59 1,73 2,07 0,91 2,27
Hovedtal for balance (€ mio.)
Aktiver i alt 562,2 483,7 573,6 564,5 564,1 580,5 604,1 542,8
Nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver 3,0 5,2 3,0 4,4 0,4 0,4 4,8 3,8
Udestående aktiekapital 92,4 93,5 91,1 93,6 90,0 93,4 90,1 93,3
Egenkapital 231,9 206,9 219,5 202,7 221,2 216,8 205,0 229,0
Rentebærende forpligtelser 150,1 124,8 170,0 196,0 161,6 184,7 232,3 151,7
Hovedtal for pengestrømme (€ mio.)
Pengestrømme fra driftsaktivitet 11,3 14,8 1,0 -8,4 19,1 13,1 12,9 35,1
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -3,0 -5,2 -3,0 -50,8 -0,6 0,5 -68,1 -3,8
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -6,6 1,7 -23,2 34,9 -9,0 -2,4 50,6 -5,3
Nøgletal (pct., hvis andet ikke er anført)
Omsætningsvækst 13,0 25,8 13,2 29,7 4,0 31,2 9,1 23,1
Organisk vækst 6,7 18,1 10,4 17,9 4,7 16,3 -1,3 10,2
Overskudsgrad før amortisering (EBITA) 4,2 5,5 3,9 4,8 5,3 6,2 4,0 6,1
Overskudsgrad efter amortisering (EBM) 3,8 5,1 3,5 4,3 4,8 5,7 3,6 5,7
Resultatgrad 2,3 3,5 2,2 2,9 2,9 3,8 1,1 3,7
Egenkapitalforrentning (ROE) 14,4 22,0 14,5 18,8 18,2 24,2 8,4 25,3
Egenkapitalforrentning (ROE) ekskl. amortisering 17,4 24,4 17,5 21,7 21,2 27,5 11,5 28,4
Afkast af investeret kapital (ROIC) 9,7 13,7 9,3 10,3 11,8 13,2 7,4 16,1
Afkast af investeret kapital (ROIC)
ekskl. amortisering 11,5 15,2 11,0 11,8 13,6 14,8 9,3 17,8
Korrigeret børsværdi/primært resultat (EV/EBITA) 9,1 11,3 8,5 14,0 6,4 9,3 6,1 7,2
Egenkapitalandet (soliditet) 41,2 42,8 38,3 35,3 39,2 37,3 33,9 42,2
indre værdi i € pr. udestående aktie 33,6 29,7 32,3 29,1 32,9 31,1 30,5 32,9
Børskurs i € 59,7 97,2 49,8 100,3 46,4 85,1 25,6 74,3
Børskurs/indre værdi 1,77 3,27 1,54 3,44 1,41 2,73 0,84 2,26
Børskurs i DKK 445 725 372 746 346 634 191 554
Medarbejdere
Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE) 2.786 2.515 2.861 2.646 2.942 2.712 3.461 2.764
Solar A/S Årsrapport 2008 / Kvartalstal
ADR
[ NV |
Å
Solar A/S
Haderslevvej 25
DK - 6000 Kolding
Tlf, : +45 76 30 42 00
www.Solar.eu
Solar Danmark A/S
Industrivej Vest 43
DK - 6600 Vejen
Tif. : +45 76 96 12 00
www.Solar.dk
Solar Sverige AB
Box 311
Gullbergs Strandgatan 34
SE - 401 25 Gåteborg
Tlf. : +46 31 382 5000
www.Solar.se
Solar Norge AS
Valhallavegen 8
NO - 2050 Jessheim
Tif. : +47 63 94 64 00
www.Solarnorge.no
Solar Nederland B.V.
Effect 5
NL - 6921 RG Duiven
Tlf. : +31 26 365 29 11
www.Solarnederland.nl
Vegro B.V.
Korte Vondelstraat 2-10
NL - 1811 AE Alkmaar
Tif.: +31 72 519 26 26
www.vegro.nl
Solar Deutschland GmbH
Leineweberring 15
DE - 21493 Elmenhorst
Tlf. : +49 51 89 94 510
www.Solar-elektro.de
Solar Polska Sp. Z 0.0.
ul. Rokicinska 162
PL - 92-412 Lådz
Tlf. : +48 42 677 58 00
www.Solar.på
Eltomont Sp. z 0.0.
ul. Podmiejska 81A
PL - 44-207 Rybnik
Tif.: +48 32 739 18 68
www.eltomont.pi
Solar Suomi Oy
Sierakiventie 8-10
Fi - 02780 Espoo
Tlf. : +358 10 2141 200
www.Ssolarsuomi.fi
P/F Solar Føroyar
Brekkutun 2, Hoyvik
P.O. Box 105
FO - 110 Torshavn
Tif. : +298 35 79 33
Aurora Group Danmark A/S
Lyskær 7
DK - 2730 Herlev
Tif. : +45 44 85 82 00
www.auroragroup.eu
Aurora Group Norge AS
Bromstadveien 57
NO - 7047 Trondheim
Tlf. ; +47 73 82 94 30
WWwWwW.auroragroUup.eu
Aurora Group Sverige AB
Risneleden 67
Box 703
SE - 174 27 Sundbyberg
Tik. : +46 8 564 90 850
WWW.aUroragroup.eu
Aurora Group Finland Oy
Toiviontie 1
Få - 33920 Pirkkala
Tlf. : +358 (0).20 7438060
www.auroragroup.eu
Solar A/S Årsrapport 2008 / Adresser
Solar A/S
Haderslevwvej 25
DK - 6000 Kolding
Tlf.: +45 76 30 42 00
CVR-nr.: 15908416
www.Solar.eu
solar
stronger together