Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

ey
FOG]

ROYAL
UNIBREW

 

 

Royal Unibrews hovedaktiviteter er at markedsføre, sælge, distribuere og producere kvalitetsdrikkevarer med fokus på mærkevarer
primært inden for øl, malt- og læskedrikke.

Royal Unibrew har bryggerierne Albani og Faxe i Danmark, Kalnapilis i Litauen, Livu Alus og læskedrikproducenten SIA Cido Grupa
i Letland, Brok, Strzelec og Browar Lomza i Polen, samt Antigua Brewery, Dominica Brewery og St. Vincent Brewery i Caribien.

Læs mere på www.royalunibrew.com.

 

 

—

henne
ERNVERVS- OG SELSKABSSTYRELSEN

1 1 MAJ 2009
JWN

INDHOLDSFORTEGNELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Årsrapport

Hovedpunkter 5
Nøgletal 6
Beretninger

Ændret fokus i en ny tid 8
Ledelsesberetning 10
Aktionærforhold 26
Corporate governance 30
Social ansvarlighed 33
Miljøindsats 34
Påtegninger

Ledelsespåtegning 36
Revisionspåtegning 37
Regnskab

Selskabsoversigt 38
Resultatopgørelse 39
Aktiver 40
Passiver 41
Egenkapitalopgørelse 42
Pengestrømsopgørelse 44
Indholdsfortegnelse for noter 45
Noter 46
Andre oplysninger

Bestyrelses- og direktionsmedtemmers ledelseshverv 88
Meddelelser til NASDAQ OMX Copenhagen A/S i 2008

91

 

 

 

 

g
i:
Z
Hi

 

E ike NDR ig,

Rn"

 

HOVEDPUNKTER 2008

Nettoomsætningen i 2008 udgjorde 4.179 mio. kr. svarende til en stigning på

8% i forhold til 2007 (organisk vækst på ca. 3%), hvilket afspejler fortsat øgede
markedsandele på de fleste nøglemarkeder. I andet halvår faldt forbruget af øl og
læskedrikke på de væsentligste markeder som følge af den accelererende globale
økonomiske krise.

Resultat af primær drift før særlige poster blev 135 mio. kr. (2007: 244 mio. kr.).
Den negative udvikling i resultatet kan henføres til andet halvår og reflekterer den
aftagende økonomiske vækst.

 

Særlige poster i forbindelse med lukningen af Århus-bryggeriet, omlægningen af den
danske distributionsorganisation og ændringerne i koncernledelsen påvirker resultatet
i 2008 negativt med ca. 50 mio. kr. (mod en nettoindtægt i 2007 på ca. 20 mio. kr.).

Resultatet før skat og nedskrivning af aktiverne i Polen men efter særlige
omkostninger udgjorde 2 mio. kr. (2007: 220 mio. kr.), hvilket er i overensstemmelse
med forventningerne i delårsrapporten for 1. januar - 30. september 2008 af 20.
november 2008.

I forlængelse af ledelsens beslutning om at ændre strategien for det polske marked er
der foretaget en nedskrivning af aktiverne i Polen med 455 mio. kr.

 

Det samlede resultat efter nedskrivning og hensættelse til skat på 30 mio. kr. udgjorde
i 2008 -483 mio. kr. (2007: 155 mio. kr.).

 

Den samlede rentebærende gæld udgjorde ultimo 2008 2.192 mio. kr. Der er
efter regnskabsåret afslutning sket en refinansiering af den samlede bankgæld
og der igangsættes en proces med henblik på at sikre en mere hensigtsmæssig
kapitalstruktur.

 

 

Det foreslås, at der ikke udbetales udbytte for 2008.

”double up”-strategien erstattes af en række strategiske hovedprioriteter, med fokus
på struktur- og driftstilpasninger.

 

På basis af den generelle usikkerhed om den økonomiske udvikling, muligt ændrede
forbrugsvaner og vanskelige finansielle vilkår forventes nettoomsætningen i 2009 at
vise et svagt fald i forhold til 2008. EBIT (før ”særlige omkostninger” og impairment)
forventes i 2009 at blive bedre end i 2008.

im

 

Nøgletal for Royal Unibrew A/S (koncernen)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007 2006 2005 2004
Afsætning (mio. hl) 7,1 64 58 4,8
Hovedtal (mio, DKK)
Resultat
Nettoomsætning 3.881,8 3.439,0 3.191,0 2.869,0
Resultat af primær drift før særlige poster 244,1 347,7 302,7 307,1
Særlige poster, netto 20,2 -14,3 5,0 0,0
Nedskrivning for impairment 0,0 0,0 0,0 0,0
Resultat før finansielle poster 264,3 333,4 307,7 307,1
Nedskrivning af andre kapitalandele 0,0 0,0 0,0 0,0
Finansielle poster løvrigt, netto -44,1 -13,0 -25,6 -36,8
Resultat før skat 220,2 320,4 282,1 270,3
Koncernresultat 155,2 230,3 220,6 194,9
Royal Unibrew A/S' andel af resultat 151,7 227,6 221,1 194,1
Balance
Samlede aktiver 3.781,3 3.413,6 3.187,8 2,530,8
Egenkapital 1.119,5 1.148,1 1,149,8 1,080,4
Netto rentebærende gæld 1.586,1 1.047,8 1.007,3 693,5
Frit cash flow 157,0 206,0 252,2 232,7
Pr. aktie
Royal Unibrew A/S' andel af resultat pr. aktie (DKK) 26,4 38,0 35,4 30,6
Royal Unibrew A/S' udvandede andel af resultat pr. aktie (DKK) 26,2 37,6 35,4 30,6
Cash flow pr. aktie (DKK) 26,3 70,9 61,2 64,5
Udvandet cashflow pr. aktie (DKK) 26,1 70,2 61,2 64,5
Udbytte pr. aktie (DKK) 10,0 10,0 10,0 9,0
Kurs ultimo pr. aktie 534,0 740,0 532,0 377,0
Ansatte
Gnsn. antal medarbejdere 2.659 2.278 2.202 1.628
Nøgletal (mio. DKK)
EBITDA 392,5 535,9 493,2 495,1
EBIT 264,3 333,4 307,7 307,1
Nøgletal (i %)
Afkast på investeret kapital (ROIC) 7,4 12,1 11,7 11,8
Overskudsgrad 6,3 10,1 9,5 10,7
EBIT margin 6,8 9,7 96 10,7
Frit cash flow i procent af nettoomsætning 4,0 6,0 7,9 8,1
Netto rentebærende gæld/EBITDA 4,0 2,0 2,0 1,4
Egenkapitalandel 29,6 33,6 36,1 42,7
Gearing 141,7 88,7 85,1 64,2
Aktivernes omsætningshastighed 1,0 1,0 1,0 1,1
Afkastningsgrad 8,0 12,9 12,1 13,5
Egenkapitalforrentning efter skat 13,7 20,0 19,8 18,7
Udlodningsprocent 38,9 27,2 28,8 29,5

 

 

 

Roval Unibrew Årsrapport 2008

Nøgletalsdefinationer

 

 

Netto rentebærende gæld

Gældsforpligtelser til realkreditinstitutter og kreditinstitutter med fradrag af likvide
beholdninger samt rentebærende værdipapirer og tilgodehavender

 

Frit cash flow

Pengestrøm fra driftsaktivitet reduceret med netto investeringer i materielle langfristede
aktiver og tillagt udbytte fra associerede selskaber

 

Udbytte pr. aktie (DKK)

Foreslået udbytte pr. aktie

 

Resultat pr. aktie (DKK)

Royal Unibrew A/S' andel af årets resultat / antal cirkulerende aktier

 

Cash flow pr. aktie (DKK)

Pengestrøm fra driftsaktivitet / antal cirkulerende aktier

 

Udvandet resultat henholdsvis cashflow pr.
aktie (DKK)

Royal Unibrew A/S' andel af resultat henholdsvis pengestrømme fra driftsaktivitet /
gennemsnitligt antal udestående aktier inkl. aktieoptioner "in-the-money"

 

 

EBITDA Resultat før finansielle poster, skat, af- og nedskrivninger samt avance ved salg af materielle
langfristede aktiver og amortisation af immaterielle aktiver
EBIT Resultat før finansielle poster og skat

 

Afkast af investeret kapital efter skat
inklusive goodwill (ROIC)

Resultat af primær drift før særlige poster reduceret med skat heraf i % af gennemsnitlig
investeret kapital, (egenkapital + minoritetsinteresser + langfristede hensættelser + netto
rentebærende gæld - finansielle langfristede aktiver)

 

Overskudsgrad

Resultat af primær drift før særlige poster i % af nettoomsætning

 

EBIT margin

EBIT i % af nettoomsætning

 

Frit cash flow i procent af nettoomsætning

Frit cash flow i % af nettoomsætning

 

Netto rentebærende gæld/EBITDA

Netto rentebærende gæld ultimo i forhold til EBITDA

 

Egenkapitalandel

Egenkapital ultimo i % af samlede aktiver

 

Gearing

Netto rentebærende gæld ultimo i % af egenkapitalen ultimo

 

Aktivernes omsætningshastighed

Nettoomsætning / aktiver I alt ultimo

 

Afkastningsgrad

Resultat af primær drift før særlige poster i % af gennemsnitlige operative aktiver.
Operative aktiver omfatter aktiver i alt fratrukket likvider, andre rentebærende aktiver
samt kapitalandele i associerede virksomheder

 

Egenkapitalforrentning efter skat

Koncernresultat efter skat i % af gennemsnitlig egenkapital

 

Udlodningsprocent

Udbytte beregnet for hele selskabskapitalen i % af moderselskabets aktionærers andel
af årets koncernresultat efter skat

 

 

 

ÆNDRET FOKUS I EN NY TID

2008 har været et år præget af store udfordringer i Royal
Unibrew — både på den eksterne og interne front.

Finanskrisen udviklede sig i løbet af året til en egent-
lig recession i mange lande, og det har haft en negativ
effekt på efterspørgslen efter vores øl og læskedrikke. Vi
kan dog glæde os over, at vores stærke brands generelt
har vundet markedsandele.

Krisen har forstærket flere af de udfordringer, vi står
over for, efter at vi i en årrække har deltaget aktivt i
bryggeriindustriens konsolidering. God indtjening og
rigelig adgang til finansiering gjorde opkøb til en væ-
sentlig del af vores strategi. Fokus var på vækst, og
Royal Unibrew udviklede sig i flere år positivt ved at
kombinere organisk vækst på eksisterende markeder
med opdyrkning af nye markeder via tilkøb af brygge-
rier, Sigtet var at styrke koncernens strategiske platform
og fremtidsmuligheder, og vores opkøb i Letland og
Litauen er gode eksempler på, at sigtet var rigtigt og
lønsomt.

Vores største udfordring i 2008 har været udviklingen
i de polske aktiviteter. Over de seneste år har vi købt tre
regionale bryggerier. Investeringen blev gennemført med
en forventning om, at vi kunne udvikle og styrke de
regionale bryggerier og brands, høste synergieffekter i
et fortsat stigende ølmarked og derved opnå en bedre

Royal Upibrew Årsrapporl 20085

 

indtjening. Men den fastlagte strategi har imidlertid ikke
ført til de forventede resultater. Vi har ikke opnået den
forventede vækst, og det nuværende produktmiks giver
ikke mulighed for at skabe en tilstrækkelig indtjening.
Vi har derfor besluttet at ændre strategien for Polen,
men det medfører desværre også behov for en væsentlig
nedskrivning af de polske aktivers værdi. Det belaster
vores resultat for 2008 ganske betydeligt.

I 2008 blev der investeret betydeligt med henblik på
at styrke Royal Unibrews konkurrencekraft. Bryggeri-
aktiviteterne i Århus blev overflyttet til Faxe og Odense,
en ny dansk distributionsstruktur er under etablering
og der blev investeret i nye emballage- og pakkelinjer.
Endelig købte vi Livu Alus, det tredje største bryggeri
i Letland. Samtidig er forberedelsen af en alternativ
anvendelse af bryggeriejendommen i Århus igangsat
med henblik på salg.

I den sidste del af 2008 er adgang til finansiering
blevet vanskeligere, og udviklingen i Polen har skabt
behov for en refinansiering af Royal Unibrews samlede
bankgæld. Denne refinansiering er nu på plads for de
kommende to år, og i den periode vil vi arbejde på at
opnå en mere hensigtsmæssig kapitalstruktur.

Den nuværende markedssituation kombineret med
skuffende resultater — især i Polen — stiller nye krav til

Royal Unibrew. Forudsætningerne for at realisere
målene i ”double up” strategien fra januar 2008 er
ikke længere til stede. Vi har valgt at erstatte ”double
up”-strategien med en række strategiske hovedpriorite-
ter omfattende struktur- og driftstilpasninger indenfor
hvert hovedmarkedsområde, så vi kan skabe grundlag
for at nedbringe gælden og øge lønsomheden.

I Polen vil vi nu fokusere vores salgs- og markedsfø-
ringsindsats på de stærkeste af vores brands, således at
vi opnår et mere rentabelt produktsortiment. Samtidig
konsoliderer vi produktionsstrukturen, idet bryggeriet
i Koszalin lukkes. Endelig tilpasses aktiviteterne på
hovedkontoret.

I Danmark er vi tæt på at have gennemført de plan-
lagte omlægninger i forbindelse med flytningen af
produktionen fra Århus til Faxe og Odense samt den
gennemgribende ændring af distributionsstrukturen.
For yderligere at skabe et mere konkurrencedygtigt og
lønsomt fundament iværksættes nu en bred struktur-
og organisationstilpasning, der i takt med implemente-
ringen i 2009 vil bidrage til at forenkle og effektivisere
den danske forretning.

I Baltikum foretager vi en ledelsesmæssig sammenlæg-
ning af ledelsesaktiviteterne for at opnå en bedre udnyt-
telse af ressourcerne.

 

Mine første måneder som administrerende direktør
har vist mig, at vi har en stor opgave foran os, men at vi
også har en række vigtige ressourcer og styrker at trække
på. Vi har en engageret og velkvalificeret medarbejder-
stab, en generelt velfungerende og topmoderne produk-
tion, og sidst, men ikke mindst en række stærke, løn-
somme brands, der gør os i stand til løbende at vinde
markedsandele. På hjemmemarkedet klarer både Royal
og Egekilde sig fint, ligesom Faxe Kondi fortsat er et af
de stærkeste mærker på læskedrikområdet. I Italien har
Ceres Strong Ale en usvækket stærk markedsposition
trods vanskelige markedsbetingelser i 2008. På vores
baltiske markeder er både Cido og Kalnapilis meget
stærke. Endelig er der Vitamalt — det tredjestærkeste,
globale mærke på markedet for maltdrikke, som fortsat
har uudnyttet potentiale.

Vi vil bruge 2009 til at fokusere på vores styrker, så vi
sikrer, at Royal Unibrew igen kan blive en virksomhed,
der indtager den position, aktionærer, medarbejdere og
omverdenen med rette kan forvente af os.

Henrik Brandt
Administrerende direktør

10

LEDELSESBERETNING

NYE STRATEGISKE HOVEDPRIORITETER

2008 blev et meget udfordrende år for Royal Unibrew,
og både interne og eksterne udfordringer tiltog i andet
halvår. Resultatet blev især påvirket af behovet for
nedskrivninger i Polen. Udviklingen nødvendiggjorde
en revurdering af Royal Unibrews samlede strategi.

Den største udfordring i 2008 var udviklingen i Polen.
I de seneste år har der været fokus på vækst og investe-
ringer, og Royal Unibrew har erhvervet tre regionale
bryggerier samt en større aktiepost i et fjerde regionalt
bryggeri. Disse investeringer blev gennemført på basis af
en forventning om, at Royal Unibrew kunne udvikle og
styrke selskaberne med de tilhørende brands samt høste
synergieffekter og derved skabe øget indtjening i et
fortsat stigende ølmarked. Den fastlagte strategi har ikke
ført til de forventede resultater grundet utilstrækkelig
vækst og et ikke optimalt produktmiks.

Derudover skete der som konsekvens af den interna-
tionale finanskrise en forværring af markedsforholdene,
hvilket i andet halvår medførte et fald i efterspørgslen
efter øl og læskedrikke.

Disse forhold nødvendiggjorde betydelige ændringer
i selskabet. På denne baggrund offentliggjorde bestyrel-
sen i slutningen af september 2008 administrerende
direktør Poul Møllers tilbagetræden samt udnævnelsen
af hans efterfølger, Henrik Brandt, der skal udstikke og
følge en ny kurs for Royal Unibrew.

Som meddelt i delårsrapporten for 3. kvartal 2008
har koncernens nye ledelse nu gennemgået ”double
up”-strategien. Strategiens strukturelle og driftsmæssige
forudsætninger samt de nuværende markedsmæssige
forhold medfører, at de overordnede grundlag for vækst
i omsætning og resultater i ”double up” ikke er realisti-
ske. Set i lyset heraf vil Royal Unibrew ikke længere
rapportere om fremskridt i forhold til ”double up”-
strategien og de initiativer, der blev defineret i denne.

”double up”-strategien erstattes af række strategiske
hovedprioriteter med fokus på nødvendige struktur- og
driftstilpasninger, Målet er en væsentlig forbedring af
indtjeningen samt en mere effektiv udnyttelse af selska-
bets markedspositioner.

Hovedprioriteterne er følgende:

+ I Polen fokuseres salgs- og markedsføringsindsatsen.
Produktionsstrukturen tilpasses ved at lukke brygge-
riet i Koszalin. Produktionen overføres fortrinsvist
til bryggeriet i Lomza, som er Royal Unibrews største
og mest effektive bryggeri i Polen. Samtidig tilpasses
aktiviteten på hovedkontoret i Warszawa. Disse væ-
sentlige ændringer af Royal Unibrews strategi i Polen
medfører en tilpasning af forventningerne til den

Royal Unibrew Årsrapport 2008

fremtidige indtjening. På denne baggrund er der
fundet behov for at nedskrive værdien af de polske
aktiver med 455 mio. kr. Disse værdireguleringer, som
ikke har likviditetseffekt, påvirker resultat og egenka-
pital negativt i 2008, Ændringerne i Polen forventes
at medføre afskedigelse af ca. 100 fuldtidsansatte.

I Danmark er Royal Unibrew som planlagt ved at
færdiggøre en betydelig ændring af produktionsplat-
formen og distributionssystemet. Disse aktiviteter,
som forventes afsluttet i april 2009, giver Royal Uni-
brews danske forretning et mere konkurrencedygtigt
og lønsomt fundament. For yderligere at forenkle og
effektivisere forretningen iværksættes nu en bred
struktur- og organisationstilpasning. Denne forventes
at indebære en reduktion af antallet af medarbejdere
i stabe og administration med omkring 100 fuldtids-

ansatte.

e For at styrke de i forvejen stærke markedspositioner
i Baltikum etableres en fælles operativ ledelse. Sam-
menlægningen muliggør en bedre udnyttelse af res-
sourcerne inden for produktudvikling, produktion,
logistik og administration samtidig med, at den stærke
lokale markedstilstedeværelse fastholdes.

e Med henblik på at forstærke koncernens cash flow
vil der i 2009 være et særligt fokus på optimering af
koncernens driftskapital og investeringer. Samtidig
igangsættes en proces med henblik på at sikre en mere
hensigtsmæssig kapitalstruktur.

Det er ledelsens forventning, at disse tiltag vil styrke
selskabet. Med de nyligt gennemførte investeringer

i nye, konkurrencedygtige emballagetyper, en mere
effektiv distributions- og produktionsstruktur samt
forøget salgs- og markedsføringsindsats af strategiske
brands forventes virksomhedens samlede konkurrence-
kraft at øges.

RESULTAT 2008
Royal Unibrews nettoomsætning udgjorde i 2008 4,2
mia. kr., en stigning på 7,6% i forhold til 2007. Resultat
af primær drift før særlige poster udgjorde 135 mio. kr.,
hvilket er 109 mio. kr. mindre end i 2007. Koncernresul-
tatet (efter skat) blev -483 mio. kr. (2007: 155 mio.kr.).

Bortset fra nedskrivninger af de polske aktiver, er
selskabets resultat i overensstemmelse med de senest
udmeldte forventninger for 2008, jf. delårsrapporten for
perioden 1. januar - 30. september 2008 af 20. november
2008.

Koncernens samlede afsætning udgjorde i 2008 i alt
7,5 mio. hl øl, malt- og læskedrikke, svarende til en
stigning på 5,4% i forhold til 2007, hvoraf ca. 5 procent-

point vedrører tilkøb af polske, caribiske og lettiske
aktiviteter, som ikke indgik i hele 2007.

Afsætningen af øl og maltdrikke udgjorde 5,3 mio. hl.,
svarende til en stigning på ca. 9% i forhold til 2007,
mens afsætningen af læskedrikke (inkl. mineralvand og
juice, mv.) var på samme niveau som i 2007, ca. 2,2
mio. hl.

Nettoomsætningen steg 7,6% og udgjorde 4,2 mia. kr.
Den organiske vækst udgjorde ca. 3 procentpoint, mens
ca. 4 procentpoint relaterede sig til akkvisitioner.

Den organiske vækst er et resultat af en positiv vækst
i 1. halvår, mens væksten i 2. halvår og især 4. kvartal
var negativ og præget af afmatningen i samfundsøkono-
mierne, der udløste en generel reduktion i forbruget på
væsentlige markeder for Royal Unibrew. Royal Unibrew
styrkede sin markedsposition ved at øge eller fastholde
sine markedsandele.

Udvikling i af- og omsætning i markedsområderne var følgende:

Årets bruttoresultat, der udgjorde 1,7 mia. kr., var på
niveau med bruttoresultatet i 2007. Bruttoavancen ud-
gjorde 41,8% og var dermed 3,3 procentpoint lavere end i
2007. Reduktionen i bruttoavanceprocenten skyldes dels
manglende muligheder for at kompensere højere råvare-
priser med kundeprisstigninger i vigende markeder, dels
en forskydning i afsætningen mod produkter og markeder
med lavere salgsværdier. Såvel bruttoresultatet som
bruttoavanceprocenten blev positivt påvirket af den øgede
produktivitet på de danske bryggerier i forhold til 2007.

Resultat af primær drift før ”særlige poster” udgjorde
i 2008 135 mio. kr., eller 109 mio. kr. mindre end i
2007. Udviklingen skyldes primært stigning i salgs- og
distributionsomkostningerne på 9% i forhold til 2007,
hvoraf 2% kan tilskrives akkvisitioner, Denne omkost-
ningsforøgelse relaterede sig primært til øgede salgs- og
markedsføringsomkostninger (ca. 80 mio. kr.) for at styrke

 

Vesteuropa (inkl.

Malt- og oversøiske

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udvikling 2007-2008 diverse omsætning) Østeuropa markeder Royal Unibrew i alt
Vækst l alt Vækst I alt Vækst | alt Vækst I alt

Afsætning (t. hl) -1,5% 3.707 14,9% 3.158 4,8% 593

Andel af afsætning 50% 42% 8%

Nettoomsætning (mio. kr.) 1,9% 2.537 24,2% 1.129 6,2% 513

Andel af nettoomsætning 61% 21% 12%

AFKAST PÅ INVESTERET FRIT CASH FLOW I % AF

KAPITAL (ROIC) OVERSKUDSGRAD NETTOOMSÆTNINGEN

% % %

14 11,0 10

12

 

8,8

10

6,6

4,4

2,2

 

 

 

 

2004 2005 2006 2007 2008

 

 

 

2004 2005 2006 2007 2008

li

12

markedsandele for koncernens strategiske brands, hvilket
er lykkedes på alle væsentlige markeder, Administra-
tionsomkostningerne blev reduceret med 10%, heraf

en organisk reduktion på 15 procentpoint — primært som
følge den ressourcetilpasning, der fandt sted i 2007.

Resultat før afskrivninger og finansielle poster
(EBITDA) udgjorde 255 mio. kr. mod 393 mio. kr. i 2007.

”Særlige poster”, som udgjorde en udgift på ca. 50
mio, kr., består af omkostninger på 84 mio. kr. vedrø-
rende lukningen af bryggerierne i Århus og Maribo,
ændring af den danske distributionsstruktur og af
koncernledelsen samt af indtægter som følge af mindre
behov for nedskrivning af bryggeriaktiver fra bryggeri-
erne i Århus og Maribo end vurderet i 2007.

”Impairmentnedskrivninger” på 455 mio. kr. vedrører
dels nedskrivning af immaterielle og materielle langfri-
stede aktiver relateret til koncernens polske dattersel-
skab, Royal Unibrew Polska, på 385 mio. kr., dels en
nedskrivning på 70 mio. kr. af værdien af kapitalandele
i det polske selskab Perla Browary Lubelskie, jf. efterføl-
gende afsnit ”Impairmentnedskrivning”.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder
faldt 5 mio. kr. i forhold til 2007 og udgjorde 23 mio. kr.
mod 28 mio. kr. i 2007, De norske Hansa Borg Brygge-
rier opnåede en betydelig resultatforbedring. Kapital-
andelene i Banjul Breweries blev solgt i 2007, og St.
Vincent Breweries er fra medio 2007 indregnet i kon-
cernregnskabet som dattervirksomhed, hvilket sammen
med en mindre indtjening i Solomon Breweries har
reduceret resultatet af associerede virksomheder i
forhold til 2007.

Netto steg koncernens nettorenteomkostninger med
33 mio. kr. til 105 mio. kr. som følge af stigningen i den
nettorentebærende gæld med ca. 600 mio. kr.

Resultatet før skat for Royal Unibrew koncernen for
2008 udgjorde herefter -453 mio. kr. mod 220 mio. kr.

i 2007.

Koncernresultatet (efter skat) blev -483 mio. kr., 638
mio. kr. mindre end resultatet på 155 mio. kr. i 2007.

Den effektive skatteprocent er væsentligt påvirket af,
at impairmentnedskrivningen og det betydelige negative
resultat i det polske datterselskab ikke har nogen effekt
på skatteomkostningen.

IMPAIRMENTNEDSKRIVNING

Som følge af at den fastlagte strategi for Polen ikke har
ført til de forventede resultater og den markedsmæssige
afmatning har der være behov for at revurdere værdien
af de underliggende aktiviteter, Revurderingen har
afdækket, at værdien af de immaterlielle, materielle og
finansielle aktiver er blevet betydeligt forringet. I forbin-
delse med udarbejdelsen af årsrapporten for 2008 har
ledelsen foretaget et skøn over aktivernes værdi, og
dette har ført til, at der pr. 31. december 2008 er sket en
nedskrivning af de immaterielle aktiver med 261 mio.
kr. og af de materielle aktiver i koncernens polske
datterselskab med 124 mio. kr., i alt 285 mio. kr. Herud-
over er værdien af kapitalandelene i det polske selskab
Perla Browary Lubelskie nedreguleret med 70 mio. kr.

 

 

 

RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT RESULTAT FØR SKAT OG
EBITDA FØR SÆRLIGE POSTER KONCERNRESULTAT
mio. DKK mio. DKK mio. DKK
600 350 400

500 300

 

250
400

200
300
150

200
100

100 50

 

 

 

2004 2005 2006 2007 2008

Royal Unibrew Årsrapport 2008

   

gg
2004 2005 2006 2007 2008

300

 

200
100
0
-100
-200
-300

-400

 

 

 

-500

2004. 2005 2006 2007 2008

i Resultat før skat
EM Koncernresultat

UDVIKLINGEN I DE ENKELTE MARKEDSSEGMENTER

Hovedtal for koncernens aktiviteter fordelt på de enkelte markedssegmenter var i 2008 følgende:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Malt- og
oversøiske
Vesteuropa Østeuropa markeder Ufordelt

Afsætning (mio. hl) 3,7 3,2 0,6 i
Andel af afsætning 50% 42% 8%
Nettoomsætning (mio. kr.) 2.537 1.129 513
Andel af nettoomsætning 61% 27% 12%
Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 185 -51 51
Overskudsgrad 7,3% -4,5% 10,0%
EBIT (ekskl. impairment-nedskrivning) (mio. kr.) 137 -52 50
EBIT-margin 5,4% -4,6% 9,6%
Aktiver (mio. kr.) 2,466 1.203 382
Forpligtelser (mio. kr.) 971 406 106

Koncernen

 

 

 

AFSÆTNING
mio. hl

 

 

 

 

NETTOOMSÆTNING
mia. DKK

5

 

 

2004 - 200

5 20

06 2007 2008

 

   

 

13

14

 

 

 

 

 

 

 

VESTEUROPA

2008 2007
Afsætning (mio. hi) 3,7 3,8
Nettoomsætning (mio. kr.) 2.537 2.490
Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 185 252
Overskudsgrad (%) 7,3 10,2
EBIT (mio. kr.) 137 161
EBIT-margin (%) 54 6,4

 

 

Segmentet Vesteuropa omfatter markederne for øl og
læskedrikke i Danmark og Norden samt i Tyskland,
Italien og Frankrig. Vesteuropa står for 50% af den
samlede afsætning og 61% of nettoomsætningen.

Royal Unibrews forretning på de vesteuropæiske
markeder udviklede sig positivt i første halvår af 2008
med stigninger i både af- og omsætning. I 3. kvartal og
mere markant i 4. kvartal medførte de generelle økono-
miske forhold i regionen en tilbageholdenhed hos
forbrugerne og kunder. Det vigende marked medførte
tillige en øget priskonkurrence. På trods af denne udvik-
ling opnåede Royal Unibrew i 2008 en stigning i omsæt-
ningen på 2%, mens afsætningen blev reduceret med
2% i forhold til 2007. Støttet af en øget markedsfø-
ringsindsats lykkedes det Royal Unibrew at vinde
markedsandele på alle de væsentlige markeder i Vest-
europa.

Nettosalgsprisstigninger har kun delvist kompenseret
for de højere råvarepriser, ligesom afsætningen i 2008
har forskudt sig mod markeder, hvor salgsprisen pr.

produktenhed er lavere end gennemsnittet for Vest-
europa. Disse forhold samt den forøgede markedsfø-
ringsindsats har påvirket det primære resultat negativt,
mens resultatet er positivt påvirket af tilpasningen af
medarbejderressourcer ultimo 2007 og af den højere
produktionseffektivitet på de danske bryggerier. Totalt
set er det realiserede resultat af primær drift før særlige
poster i Vesteuropa 67 mio. kr. lavere end i 2007, og
overskudsgraden er reduceret fra 10,2% til 7,3% af
nettoomsætningen. ”Særlige omkostninger” udgjorde i
2008 48 mio. kr. mod 91 mio. kr. i 2007, hvorefter EBIT
i 2008 udgjorde 137 mio. kr. mod 161 mio. kr. i 2007.
”Særlige omkostninger” omfatter i 2008 omkostninger
vedrørende lukningen af bryggeriet i Århus samt æn-
dringer i den danske distributionsstruktur og i koncern-
ledelsen. Endvidere har der i 2008 vist sig et mindre
behov for nedskrivninger på bryggeriaktiverne på de
lukkede bryggerier i Maribo og Århus end indregnet

i regnskabet for 2007, hvilket har reduceret ”særlige
omkostninger”.

 

   

 

 

 

 

 

 

Vesteuropa Realiseret i 2008 Vækst i forhold til 2007
Nettoomsætning Afsætning == Nettoomsætning Afsætning
(mio. kr.) (1.000 hl) i% i%
Danmark 1.276 1,714
Italien 657 463
Tyskland 484 1.236
Norden 44 117
Øvrige markeder 76 177
Vesteuropa i alt 2.537 3.707

 

 

I Danmark har Royal Unibrew vundet markedsandele
inden for både mærkevareøl og -læskedrikke. Omsæt-
ningen steg med 2%, mens den samlede efterspørgsel
var vigende. Forøgelsen af markedsandele kan blandt
andet tilskrives flere vellykkede kampagner.

Royal-brandet har øget sin markedsandel til over 10%
på markedet for mærkevareøl. Ceres, Albani og Thor har

Roval Uinibrew Årsrapport 2008

 

fastholdt deres andele, mens Heinekens markedsandel
er steget. Royal Unibrews brands i læskedriksegmentet
har en markedsandel i underkanten af 30%. Markedsan-
delene for både Pepsi, Faxe Kondi og Egekilde har været
stigende. Egekilde har nu en markedsandel på over
30%. De stigende markedsandele for læskedrikke skyl-
des i høj grad introduktionen af den nye PET-emballage.

I Italien har det samlede ølsalg være vigende, primært
som følge af vejret i 2. kvartal og en generel afmatning i
økonomien, hvilket især har påvirket forbruget i Ho-
ReCa-segmentet negativt. Royal Unibrews omsætning
i Italien faldt med 9% i 2008. For Ceres er der vundet
markedsandele i både HoReCa- og detail-segmentet.
Som led i Royal Unibrews strategi om at udvide marke-

 

det for Ceres Strong Ale er der i løbet af året lanceret
flere line extensions. Resultatet i Italien er negativt
påvirket af en markant reduktion af kundernes lagre

i slutningen af året.

I Tyskland (inkl. grænsehandlen) er nettoomsætnin-
gen steget med 22% idet salget af mærkevareøl, særligt
Royal-brandet, samt Egekilde er gået frem.

15

 

 

 

 

 

 

 

ØSTEUROPA

2008
Afsætning (mio. hl) 3,2
Nettoomsætning (mio. kr.) 1.129
Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) -51
Overskudsgrad (%) -4,5
EBIT (ekskl. impairmentnedskrivning) (mio. kr.) -52
EBIT-margin (%) "4,6

 

 

Segmentet Østeuropa omfatter markederne for øl,
juice og læskedrikke i Letland, Litauen og Polen. Øst-
europa står for 42% af den samlede afsætning og 27%
af nettoomsætningen.

Af- og omsætning i Østeuropa steg med henholdsvis
15% og 24% i 2008. Den organiske vækst (eksklusiv
akkvisitionseffekten fra erhvervelsen af det polske
bryggeri Lomza pr. 1. maj 2007 og af det lettiske bryg-
geri Livu Alus den 1. januar 2008) har i 2008 været
henholdsvis 5% og 12%.

Resultatet af primær drift var i 2008 negativt og
væsentligt lavere end i 2007. Den primære årsag er, at
den fastlagte strategi for det polske marked ikke har ført
til de forventede resultater. De polske selskaber har såle-
des ikke opfyldt forventningerne til organisk vækst og

produktmiks. Der er i Polen realiseret et meget utilfreds-
stillende og betydeligt negativt resultat af den primære
drift, som mere end opvejer de positive resultater, der
er realiseret i Litauen og Letland. Nedgangen i EBIT (før
impairmentnedskrivning) relaterer sig endvidere til
”særlige indtægter og omkostninger”, som i 2007 ud-
gjorde en nettoindtægt på 111 mio. kr. sammensat af

en avance ved salg af en bryggeriejendom i Vilnius

og nedskrivninger af produktionsaktiver som følge af
lukning af bryggerierne i Vilnius i Litauen og Lielvarde
i Letland.

EBIT i Østeuropa udgjorde i 2008 -437 mio. kr., inklu-
sive den foretagne impairmentnedskrivning på 385 mio.
kr. af værdierne af immaterielle og materielle aktiver
relateret til de polske aktiviteter.

 

 

 

 

 

 

 

Østeuropa Realiseret i 2008 Vækst i forhold til 2007
Nettoomsætning Afsætning  Nettoomsætning Afsætning
(mio. kr.) (1.000 hl) i% i%
Litauen 397 918
Letland 365 1.186
Polen 354 1.028
Øvrige områder 13 26
Østeuropa i alt 1.129 3.158

 

 

I Litauen har Kalnapilio-Tauro Grupe i 2008 øget sine
markedsandele inden for både øl og juice, og den sam-
lede omsætning steg med 24%. Udviklingen for Kalna-
pilis-mærket har været tilfredsstillende, med stigende
markedsandel — blandt andet som følge af lanceringen
af en ny højprofil-flaske for hele Kalnapilis-sortimentet.
Samtidig blev der lanceret en ny 1,5 liter PET Kalnapi-
lis, hvilket har øget markedsandelen inden for PET-
egmentet. Også for Tauras er markedsandelen steget.
Kalnapilis og Tauras er de to hurtigst voksende mærker
i Litauen, og tilsammen udgør de to mærker nu ca. 25%
af ølsalget. Trods et faldende marked for juice har både
Cido juice og Cido nektar-produkterne vundet markeds-
andele.

I Letland steg omsætningen i 2008 med 10%. Livu-
brandet blev relanceret med nye recepter, design og
markedsføring, hvilket resulterede i en stigende mar-
kedsandel målt på værdi. Lacplesis øgede ligeledes sin
markedsandel i både værdi og volumen på grund af en
positiv udvikling i salget af dåser. Juicemarkedet er

faldende på grund af de ugunstige økonomiske vilkår i
Letland. Der er øget konkurrence på det lettiske marked,
men Cido har formået at bevare markedsandelen i både
værdi og volumen, og er stadig Letlands største juice-
brand. Cido XL blev relanceret i nyt design, hvilket har
været en succes. Lanceringen af Mangali near-water
produkterne i 2008 har været en succes og medvirket
til at øge markedsandelen for Mangali brandet markant.

I starten af 2008 købte Royal Unibrew den 3. største
lettiske bryggerivirksomhed Livu Alus, og bryggeriet er
blevet fuldt integreret med koncernens eksisterende
bryggeriaktiviteter i Letland. Produktionen af Lacplesis
på bryggeriet i Lielvarde er overflyttet til Livu-bryggeri-
et, og samtidig er bryggeriet i Lielvarde blevet lukket.

I Polen investerede koncernen betydeligt i gennemfø-
relse af marketing- og salgsstrategien for de regionale
mærker, men der skete en opbremsning i forbruget af
øl i løbet af 2. halvår 2008 og strategien førte ikke til de
forventede resultater, som følge af utilstrækkelig vækst
og et ikke optimalt produktmiks.

 

 

 

MALT- OG OVERSØISKE MARKEDER

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Afsætning (mio. hl) 0,6 0,6
Nettoomsætning (mio. kr.) 513 483
Resultat af primær drift (før særlige poster) (mio. kr.) 51 63
Overskudsgrad (%) 10,0 13,1
EBIT (mio. kr.) 50 63
EBIT-margin (%) 9,6 13,1

 

 

Segmentet ”Malt- og oversøiske markeder” omfatter
foruden alle markeder for maltdrikke også øl- og læske-
drik aktiviteterne på de engelske, caribiske og nordame-
rikanske markeder. ”Malt- og oversøiske markeder”
udgør 8% af den samlede afsætning og 12% af netto-
omsætningen.

I dette segment blev i 2008 realiseret vækst i såvel
afsætning som i omsætning. Den akkvisitionsrelaterede
vækst fra bryggerierne på St. Vincent, Antigua og Domi-
nica, som blev erhvervet medio 2007, udgjorde hen-

Malt- og oversøiske markeder

holdsvis 12% og 13%, og der er således realiseret
organisk reduktion i af- og omsætning på ca. 7% målt

i DKK, mens der målt i lokal valuta var tale om et fald
på 3%. Det skønnes, at svækkelsen af USD og GBP har
påvirket omsætning og resultat i segmentet negativt
med henholdsvis 20 mio. kr. og 15 mio. kr. i 2008.
Udviklingen i den underliggende efterspørgsel skal
især ses i lyset af afmatningen i de caribiske samfunds-
økonomier, jf. nedenfor.

Realiseret i 2008 Vækst i forhold til 2007

 

   

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning Afsætning  Nettoomsætning Afsætning

(mio. kr.) (1.000 hl) i% i%
Caribien 296 271
England 79 82
Afrika 71 140
USA/Canada 37 50
Europa i øvrigt 18 20
Mellemøsten 12 24
Malt- og oversøiske markeder i alt 513 593

 

 

Udviklingen i Caribien i 2008 har været præget af
stigende råvarepriser og en reduceret disponibel ind-
komst i regionen, primært grundet finanskrisen i USA
og dens afsmittende effekt på Royal Unibrews markeder
i form af faldende turisme, stigende arbejdsløshed og
færre pengeoverførsler fra personer, der er bosat i USA.
Derfor har 2008 været et meget vanskeligt år i regionen.
Prisstigninger på produkterne har medført et fald i
markedsandele, og indtjeningen er reduceret. På de
markeder, hvor Royal Unibrew er repræsenteret, ligger
markedsandelen typisk på 40-45% mens markedsande-
len på de øer, hvor Royal Unibrew har egne bryggerier,
er mellem 50% og 80%. Der er ikke lanceret nye pro-
dukter i regionen i 2008.

I Afrika steg omsætningen i 2008 med 17% i et
stærkt stigende marked. Hovedparten af væksten er
realiseret i Tanzania, hvor Vitamalt har en markeds-
andel på ca. 44%.

På det engelske marked har Supermalt fastholdt
markedsandelen. I 2. halvår blev Supermalt Light
lanceret med succes i flere store kæder, bl.a. Tesco

og Asda-Walmart.

I USA har Royal Unibrew på grund af dollarkursen
haft faldende salg og har tabt markedsandele på grund
af prisstigninger. I Canada fastholder Faxe 10% sin
position i stærkøl-segmentet.

19

20

BRAND- OG PRODUKTUDVIKLING

I løbet af 2008 introducerede Royal Unibrew en række
nye kampagner, produkter og emballagetyper. Samtidig
blev der foretaget en gennemgang af hele Royal Uni-
brews produktsortiment med henblik på at fravælge de
mindst rentable brands. Selv med et mindre produkt-
sortiment, og på trods af intensiv konkurrence i kølvan-
det på de generelt forværrede markedsforhold, lykkedes
det Royal Unibrew at opnå stærkere markedspositioner
i 2008. Det er ledelsens vurdering, at Royal Unibrews
strategiske brands er afgørende for de opnåede resulta-
ter — især i tider med svag økonomisk vækst, hvor
forbrugerne er særligt tilbøjelige til at vælge brands for
at opnå reel værdi. Royal Unibrews brands bliver såle-
des betragtet som et sikkert valg af mange forbrugere.

Gruppens strategiske brands, inklusive Ceres Strong
Ale, Royal-øl, Kalnapilis-øl, Faxe-øl, Låéplesis-øl, Lomza-
øl, Faxe Kondi, Egekilde, Cido-juice og maltdrikken
Vitamalt opnåede gode resultater i 2008 i form af øgede
markedsandele. Men også andre vigtige brands i Grup-
pens produktportefølje styrkede deres positioner i 2008
via vellykket innovation og nye marketinginitiativer.

I Danmark fortsætter Royal-brandet fremgangen. I
2008 steg Royal-familiens markedsandel, så den i dag
udgør en tocifret del af salget på det danske marked for
mærkevareøl. Derudover har Gruppens regionale øl-
mærker, Albani, Ceres og Thor, konsolideret deres
positioner i 2008. Heineken-øl, som sælges på licensba-
sis, er nu den mest solgte importerede øl i Danmark.
Inden for læskedrikke markedsførte Royal Unibrew en
ny PET-emballage, hvilket styrkede både Pepsis og Faxe
Kondis markedspositioner. Lanceringen af Faxe Kondi
Pro — der er udviklet i samarbejde med Team Danmark
— var med til at fastholde Faxe Kondis førende markeds-
position. Endelig styrkede Egekilde sin markedsledende
position inden for mineralvand gennem både nye
emballageformater og sponsorater med høj gennem-
slagskraft.

I Italien har Royal Unibrew gennem flere år — med
Ceres Strong Ale-brandet — haft en stærk position i
specialsegmentet importeret stærkøl. I 2008 blev denne
position yderligere konsolideret ved line extention med
det nye produkt Ceres Strong Ale Kiss, der er en blødere
og mildere variant. Andre nye aktiviteter på det italien-
ske marked har omfattet et prisvindende website, en
konkurrence blandt unge kunstnere om individualiseret
dåsedesign samt et nyt reklamekoncept.

I Litauen blev Royal Unibrews strategiske mærke,
Kalnapilis, styrket gennem lanceringen af nye profilfla-
sker i glas samt 1,5 liters PET-flasker i høj kvalitet. Også
Tauras, et andet vigtigt brand for Royal Unibrew i
Litauen, viste fortsat fremgang i 2008. Kalnapilis og
Tauras er de hurtigst voksende ølmærker i Litauen.

I Letland har Royal Unibrew ligeledes haft en god

Roval Unibrew Årsrapport 2008

 

udvikling på ølmarkedet. Gruppens førende brand i
Letland er Låtplesis, og også i 2008 voksede brandet.
Væksten var først og fremmest baseret på nye emballa-
geformater og introduktion af 1,5 liters PET-flasker og
dåser, Relanceringen af Livu-brandet (som Royal Uni-
brew købte primo 2008) har været en succes, og de
lettiske forbrugere kan nu tilbydes et bredt sortiment af
øltyper. Gruppens strategiske juicebrand, Cido, cemen-
terede sin klare førerposition på markedet i 2008 gen-
nem lancering af nye produkter inden for blandt andet
nektar (Cido XL) og iste samt nye designs. Endelig blev
mineralvandsmærket Mangali line extended med en
række smagsvarianter.

Lomza er Royal Unibrews største brand i Polen. Et af
de store indsatsområder i 2008 har været at konsolidere
og udvide brandets regionale position. Det er blandt
andet sket via en betydelig salgs- og markedsføringsind-
sats, herunder den særlige begivenhed ”Lomza Beer
Festival”.

På de internationale markeder for maltdrikke har
Royal Unibrew fokuseret på at fastholde Vitamalts
position som det førende kvalitetsbrand gennem forbru-
geraktiviteter, særlige tilbud rettet mod det unge forbru-
gersegment og anvendelse af nye salgskanaler. Super-
malt underbyggede brandets førende markedsposition
i Storbritannien med lanceringen af en lightudgave af
den populære Supermalt Original.

Royal Unibrews internationale ølbrand, Faxe, konso-
liderede dets status i segmentet for international kvali-
tetsøl.

VIDEN OG KOMPETENCER

En af de væsentligste forudsætninger for at kunne
fastholde og styrke Royal Unibrews position er virksom-
hedens evne til at udvikle viden og kompetencer. I alle
selskaber i koncernen er der derfor fokus på at udvikle
og fastholde eksisterende medarbejdere med de rette
kompetencer samt tiltrække nye talenter.

Royal Unibrews medarbejdere har en afgørende viden
om de mange markeder og kundekategorier, som kon-
cernen betjener, herunder om de forsynings- og distri-
butionsmæssige forhold inden for produktkategorierne.
En viden, som sikrer den konkurrencemæssige position
samt udgør fundamentet for realisering af koncernens
strategier og mål.

I takt med koncernens internationale udvikling sker
der en øget udstationering af medarbejdere fra såvel

moderselskab som datterselskaber. Desuden er der
både i ledelsen og blandt medarbejderne i løbet af året
ansat dygtige udenlandske medarbejdere. Herved sikres
en forankring af viden om markederne samt en optime-
ring af samarbejdet på tværs af koncernen.

INFORMATIONSTEKNOLOGI

Royal Unibrew har besluttet at anvende SAPs ERP-
system som ERP-platform i alle større selskaber samt
Microsoft som officeapplikation og CRM-platform. P.t.
er denne platform implementeret i Danmark, Litauen,
Polen, England, Italien, Frankrig, Antigua og Dominica.
De resterende selskaber benytter lokale it-løsninger som
gradvist forventes erstattet med SAPs ERP-system.

I første halvår 2009 afsluttes implementeringen af et
nyt distributionskoncept i Danmark, som blandt andet .
indebærer etablering af et call center med tilhørende
teknologi, anvendelse af dynamisk ruteplanlægning,
samt integration af hele distributionskæden fra produk-
tion til kunde i én samlet løsning.

I 2008 er der desuden indført dynamisk ruteplanlæg-
ning i Letland samt en række forbedringer af salgs- og
produktionsplanlægningsprocessen.

AKTIEOPTIONER

Det er i 2009 besluttet at annullere selskabets aktieopti-
onsprogram for 2008-2010 for direktion og ledende
medarbejdere. Baggrunden herfor er, at de forudsætnin-
ger, der var til stede ved etableringen af programmet i
foråret 2008, i dag må betragtes som værende bristet
som følge af kursudviklingen på selskabets aktier.

Selskabets forpligtelser i forbindelse med optionsord-
ningerne forventes helt eller delvist dækket af behold-
ningen af egne aktier.

Markedsværdien af de udestående optioner er bereg-
net til at udgøre 0,9 mio. kr. (i henhold til Black-Scholes
formel).

Der er i årsrapporten for 2008 omkostningsført 2,2
mio. kr til optionsordninger.

BALANCE OG PENGESTRØMSANALYSE

Royal Unibrews balance udgjorde ultimo 2008 4.051
mio. kr., hvilket er en stigning på 270 mio. kr. i forhold

AKTIEOPTIONER

Samlet udestår følgende aktieoptioner:

til året før. De foretagne impairmentnedskrivninger på
aktiverne relateret til den polske forretning reducerede
balancen med 455 mio. kr., mens opskrivningen af
værdien af bryggeriejendommen i Århus (se nedenfor)
har øget balancen med 240 mio. kr. Ses der bort fra
disse to forhold, er balancesummen steget med 485 mio.
kr. som følge af udviklingen i koncernens øvrige aktivi-
teter. Denne stigning relaterer sig væsentligst til betyde-
lige investeringer i produktionsfaciliteter, i alt ca. 520
mio. kr., primært i de strategiske investeringer i PET-
tappekolonner i Danmark og Baltikum samt flytningen
af produktionsanlæg i Danmark fra Århus til Faxe og
Odense samt ca. 125 mio. kr. vedrørende akkvisitionen
af det lettiske bryggeri Livu Alus. Markedsværdien af
indgåede kontrakter til sikring af råvarekøbspriser
indgår i balancen under kortfristede aktiver i ”periode-
afgrænsningsposter” og under kortfristede forpligtelser
i ”anden gæld” og bidrager væsentligt til forøgelsen af
balancesummen.

Bryggeriaktiviteterne i Århus blev indstillet i efteråret
2008 og arbejdet med forberedelsen af en alternativ
anvendelse af de centralt beliggende arealer med hen-
blik på salg af grunden blev påbegyndt. Analyser og
projektbeskrivelser skrider planmæssigt frem og en
ændret lokalplan forventes medio 2010. Som følge af de
ændrede vilkår på ejendomsmarkedet anses værdien af
ejendommen at ligge lavere end tidligere indikeret (600
- 900 mio. kr.).

Bryggeriejendommen i Århus er i balancen reklassifi-
ceret fra ”grunde og bygninger” til ”projektudviklings-
ejendomme”, og den regnskabsmæssige værdi er baseret
på valuarmæssige vurderinger opskrevet med 240 mio.
kr. til 400 mio. kr. Opskrivningen er posteret direkte
på egenkapitalen med fradrag af den udskudte skattefor-
pligtelse på 60 mio. kr., og påvirker således ikke årets
resultat.

 

 

 

 

 

 

 

 

Udestående Heraf direktionen
Tildelt i alt (stk.) (stk.) Udnyttelseskurs Udnyttelsesperiode
Vedr. 2003 5.993 0 401 4/2007 - 4/2009
Vedr. 2004 8.080 2.092 478 4/2008 - 4/2010
Vedr. 2005 15.832 2.462 648 4/2009 - 4/2011
Vedr. 2006 16,172 2.756 695 4/2010 - 4/2012
Vedr. 2007 12.362 2.231 510 4/2011 - 4/2013
Tildelt 2008 vedr. strategiplan 20.460 2.231 510 4[2011 - 4/2013
I alt 78.899 11.772

 

Zi

 

 

22

Koncernens egenkapital udgjorde ultimo 2008 575
mio. kr., hvilket er 544 mio. kr. mindre end i 2007.
Reduktionen kan primært tilskrives årets totalindkomst
på -447 mio. kr. og betaling af udbytte og tilbagekøb af
egne aktier med 100 mio. kr. Totalindkomsten er posi-
tivt påvirket med 180 mio. kr. (efter skat) af opskrivnin-
gen af bryggeriejendommen i Århus. Herudover indgår
årets resultat på -483 mio. kr., værdireguleringer af
tilknyttede udenlandske virksomheder på -99 mio. kr.
og af sikringsinstrumenter med -45 mio. kr. i totalind-
komsten. Egenkapitalandelen udgjorde herefter 14,2%
mod 29,6% ved udgangen af 2007.

Det frie cash flow før investeringer i virksomhedsover-
tagelser var i 2008 -356 mio, kr. og var sammensat af et
positivt cash flow på 103 mio. kr. fra driftsaktiviteter og
et negativt cash flow vedrørende nettoinvesteringer på
473 mio. kr. Udbytter modtaget fra associerede selskaber
udgjorde 14 mio. kr. Cash flowet fra driften var i 2008
48 mio. kr. lavere end i 2007. Det likvide resultat med
fradrag af betaling af renter og skat udgjorde 12 mio. kr.
og var 210 mio. kr. lavere end i 2007. En reduktion i
arbejdskapitalen øgede i 2008 cash flowet med 94 mio.
kr., hvilket var 164 mio. kr. bedre end i 2007.

Ultimo 2008 bestod koncernens likvide beredskab,
foruden de likvide beholdninger på 90 mio. kr., af
ca. 225 mio. kr. tilsagte uudnyttede kreditfaciliteter.

Jf. nedenstående afsnit om kapitalstruktur er der i
2009 sket genforhandling af koncernens kreditfaciliteter.

I 2008 har Royal Unibrew A/S opkøbt i alt 252.186

stk. egne aktier for 46 mio. kr. som led i det aktietilbage-

 

købsprogram, der blev lanceret i 2007 og afsluttet i 1.
kvartal 2008. I august 2008 blev der gennemført en kapi-
talnedsættelse på 3 mio. kr. ved annullering af 300.000
stk. aktier. Herefter udgjorde selskabets beholdning

af egne aktier ultimo 2008 106.674 stk. svarende til

ca. 1,9% af selskabets samlede kapital. Beholdningen
ventes anvendt til afdækning af selskabets aktieoptions-
ordning.

KAPITALSTRUKTUR SAMT AKTIETILBAGEKØBS- OG
UDBYTTEPOLITIK

Den vedtagne ændrede strategi og markedsudviklingen
har, som tidligere omtalt, medført et behov for nedskriv-
ning af aktiverne i Polen. Dette har betydet, at koncer-
nens egenkapital er blevet væsentligt reduceret. Som
følge af, at aftalte grænser i låneaftaler med hensyn til
solvensgrad og gearing ville blive brudt, har selskabet
ført forhandlinger med sine hovedbankforbindelser.
Disse forhandlinger har ført til, at selskabet har indgået
aftale med bankerne om, at disse stiller de kreditfacilite-
ter til rådighed for selskabet i de næste to år, som sel-
skabet har skønnet nødvendigt. Som en del af aftalen er
etableret nye covenants som forudsætning, ligesom der
til aftalen er knyttet bestemmelser om sikkerhedsstillel-
ser og udbyttebetaling.

Bestyrelsen finder, at selskabets finansielle struktur er
uhensigtsmæssig. Der er derfor igangsat en proces med
henblik på at sikre en mere hensigtsmæssig finansiel
struktur. I den forbindelse vil bestyrelsen overveje alle
relevante muligheder. Det har været vigtigt for bestyrel-

 

EGENKAPITALANDEL EGENKAPITALFORRENTNING CASH FLOW
% % mio. DKK
50 30 500

 

20

40 10

0

30
-10

20

      

   

 
     

10

  

 

 

     

 

400
300
200
100
0
-100
-200

-300

 

 

 

 

2004 2005 2006 2007 2008

Royal Unibrew Årsrapport 2008

2004 2005. 2006 2007 2008

o
2004 2005 2006 2007 2008

"må Cash flow fra driftsaktivitet
RB Frit cash flow

sen at sikre den fornødne tid til denne proces, hvilket
er sket ved etablering af ovennævnte kreditfaciliteter,
uanset dette medfører, at de samlede finansielle omkost-
ninger stiger, blandt andet som følge af den øgede
rentemarginal.

Selskabets nettorentebærende gæld er i løbet af 2008
blevet kraftigt forøget, væsentligst som følge af betyde-
lige investeringer i ny teknologi og omlægning af pro-
duktionsstrukturen i Danmark samt af købet primo 2008
af Livu Alus i Letland, og udgjorde ultimo 2008 knap
2,2 mia. kr. En nedbringelse af gælden vil således være
et meget betydeligt fokusområde i de kommende år,
hvilket blandt andet den af bestyrelsen igangsatte
proces skal bidrage til.

På det operationelle plan vil der løbende blive arbej-
det med at frigøre så megen likviditet som muligt. Som
følge af det nødvendige investeringsprogram, blandt
andet færdiggørelse af ændringer i den danske produkti-
ons- og distributionsstruktur og de forøgede omkostnin-
ger i forbindelse med etableringen af de fornødne låne-
faciliteter, er det imidlertid forventningen, at driften
alene ikke vil kunne bidrage til nedbringelse af den
nettorentebærende gæld i løbet af 2009.

Det er imidlertid fortsat målsætningen, at den rente-
bærende gæld skal nedbringes til at udgøre i niveauet
tre gange EBITDA.

Bestyrelsen har derfor fundet det naturligt at indstille
til generalforsamlingen, at der ikke udloddes udbytte
for regnskabsåret 2008. Tilsvarende er det hensigten
ikke at foreslå udbytte i 2009, ligesom der ikke gennem-

NETTORENTEBÆRENDE
GÆLD/EBITDA

antal gange
10

 

     

 

2004 2005 2006 2007 2008

   

føres aktietilbagekøb før forholdet mellem den nettoren-
tebærende gæld og EBITDA er bragt ned på det ønskede
niveau.

LEDELSESMÆSSIGE ÆNDRINGER

Henrik Brandt tiltrådte som administrerende direktør
(CEO) 1. november 2008 (jf. selskabsmeddelelse
RU31/2008 af 29. september 2008), og Hans Savonije
tiltrådte som international direktør med ansvar for
Nordeuropa 1. oktober 2008 (jf. selskabsmeddelelse
RU28/2008 af 1. august 2008).

BESTYRELSENS BESLUTNINGER OG FORSLAG TIL
GENERALFORSAMLINGEN

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at Royal
Unibrew A/S som følge af selskabets betydelige rente-
bærende gæld ikke udbetaler udbytte for 2008. Årets
resultat i moderselskabet foreslås overført til næste år.

Endvidere vil bestyrelsen foreslå, at generalforsamlin-
gen bemyndiger bestyrelsen til at erhverve indtil 10% af
egne aktier, jf. Aktieselskabslovens $48, i tiden indtil
den næste ordinære generalforsamling.

Endelig vil bestyrelsen foreslå, at rotationspligten for
Royal Unibrews ordinære generalforsamlinger ophæves,
således at ordinære generalforsamlinger fremover afhol-
des efter bestyrelsens valg enten på Fyn, i Faxe eller i
Storkøbenhavn. Samtidigt er det bestyrelsens hensigt, at
der fra og med 2009 ikke længere afholdes aktionærmø-
der i Royal Unibrew A/S. Den ordinære generalforsam-
ling i 2009 og 2010 vil blive afholdt på Fyn.

GEARING

%
400

 

350

300

250

200

150

100

50

   

 

2004 2005 2006 2007 2008

23

FREMTIDEN

Der skete i løbet af 2. halvår en markant ændring af mar-
kedsvilkårene som følge af den globalt aftagende økono-
miske vækst, og flere markeder oplever nu recession.
Såvel kunder som forbrugere blev påvirket af den gene-
relle usikkerhed med forbrugertilbageholdenhed og
reduktion af lagerbeholdninger i distributionskæden

til følge.

På trods af at øl og læskedrikke anses for at være
mindre konjunkturfølsomme end mange andre produkt-
kategorier, forventes den betydelige markedsmæssige
volatilitet og utilstrækkelige visibilitet at fortsætte i
2009.

Den generelle usikkerhed om den økonomiske udvik-
ling, muligt ændrede forbrugsvaner og vanskelige
finansielle vilkår betyder, at forudsigelser om fremtiden
er markant vanskeligere end tidligere, og at forventnin-

ger om den fremtidige udvikling selv på kortere sigt
er behæftet med betydelig usikkerhed.

I 2008 vandt Royal Unibrew markedsandele på de
fleste hovedmarkeder, og Royal Unibrew forventer
fortsat at have en gunstig udvikling i markedspositio-

 

nerne og dermed fastholde de vundne markedsandele.
Imidlertid forventes de hovedmarkeder, som Royal
Unibrew er eksponeret mod (Danmark, Italien, Baltikum
og Polen), ikke at være i vækst, og der er betydelige tegn
på recession. Følgelig forudses kun moderate stigninger
i nettosalgspriserne på de fleste markeder i 2009. Det
forventes således, at Royal Unibrews afsætning og
omsætning vil være svagt faldende i 2009 i forhold til
2008. Det forudsættes i den forbindelse, at forbrugerad-
færden ikke ændres væsentligt i negativ retning i for-
hold til de sidste måneder af 2008 med hensyn til bl.a.
valg af priskategorier og salgskanaler.

Udviklingen i omkostningerne i 2009 vil være påvir-
ket af, at råmaterialeomkostninger som følge af de
kontrakter og afdækninger, der blev indgået i 2008,
forventes at stige med ca. 6% i forhold til 2008, mens
lønudviklingen på de fleste markeder forudses at af-
dæmpes i forhold til tidligere.

De omfattende projekter, som blev påbegyndt i Dan-
mark i 2008 i forbindelse med omlægning af den danske
produktionsstruktur (lukning af bryggeriet i Århus) og
ændring af distributionssystemet vil have en positiv

 

effekt på lønsomheden i 2009, efterhånden som projek-
terne afsluttes i løbet af 1. halvår 2009.

I forbindelse med den tidligere omtalte ændring af
Royal Unibrews strategiske fokus iværksættes en række
initiativer:

e | Polen fokuseres salgs- og markedsføringsindsatsen.
Produktionsnetværksstrukturen forenkles gennem
lukning af bryggeriet i Koszalin, og aktiviteterne på
hovedkontoret i Warszawa tilpasses. Den samlede
medarbejderstab forventes reduceret med godt 100
medarbejdere, og det forudses, at EBIT forbedres.

e I forlængelse af ændringerne af produktionsplatfor-
men og distributionssystemet i Danmark iværksættes
en struktur- og organisationstilpasning med henblik
på yderligere at forenkle og effektivisere den danske
forretning. Medarbejderstaben forventes reduceret
med ca. 100 funktionærer, og det forudses, at EBIT
forbedres.

e For at styrke de i forvejen stærke markedspositioner i

Letland og Litauen etableres en fælles operativ ledel-

se. Sammenlægningen af funktioner muliggør en

bedre udnyttelse af ressourcerne indenfor produktud-
vikling, produktion, logistik og administration samti-
dig med at den stærke lokale markedstilstedeværelse

fastholdes. Disse initiativer ventes kun at have be-

grænset effekt i 2009.

Med henblik på at forstærke Royal Unibrews cash

flow vil der i 2009 være særligt fokus på optimering

af driftskapital og investeringer. Det er imidlertid
forventningen, at driften alene ikke vil kunne bidrage
til en væsentlig nedbringelse af den rentebærende
gæld i løbet af 2009. Samtidig igangsættes en proces
med henblik på at sikre en mere hensigtsmæssig
kapitalstruktur.

Som følge af de betydelige investeringer, der er gennem-
ført i 2008, vil afskrivningerne i 2009 være væsentligt
stigende i forhold til 2008.

På baggrund af ovennævnte forventes EBIT (før
”særlige poster” og impairment) at blive bedre end
det tilsvarende tal for 2008 (135 mio. kr.).

”Særlige poster” — primært relateret til de ovenfor
omtalte omlægninger i Polen og Danmark — forventes
i 1. kvartal 2009 at påvirke resultatet negativt med 35
mio. kr.

Det forventes, at Royal Unibrews netto finansielle
poster i 2009 vil udgøre 160 — 180 mio. kr. Niveauet for
netto finansielle poster er især påvirket af den øgede
rentemarginal som følge af refinansiering samt af det
øgede gennemsnitlige gældsniveau.

Det antages, at det generelle renteniveau vil forblive
uændret i 2009.

Skatten for 2009 forventes at blive ca. 45 mio. kr., idet

størrelsen af selskabets gæld medfører, at der ikke er
fuld fradragsret for de finansielle omkostninger.

Likviditetsmæssigt vil der være fokus på at reducere
den egentlige arbejdskapital. Ligeledes vil investerin-
gerne ud over de i 2008 allerede igangsatte blive holdt
på et lavt niveau. Samlet set er det forventningen, at
den rentebærende gæld ikke reduceres i 2009, men det
er fortsat målsætningen, at den rentebærende gæld skal
nedbringes til at udgøre i niveauet tre gange EBITDA.
Der igangsættes en proces med henblik på at sikre en
mere hensigtsmæssigt kapitalstruktur.

De omtalte forventninger til udviklingen i 2009 er
— udover de ovenfor nævnte forhold — primært betinget
af, at den generelle økonomiske situation ikke forværres
yderligere, og at der ikke sker markante skift i forbruge-
radfærden i løbet af året. Øgede afgifter på øl og læske-
drikke og evt. stigende momssatser vil kunne have en
negativ effekt på de markeder, der måtte blive berørte.

En skærpet konkurrencemæssig situation kan vanske-
liggøre de af Royal Unibrew forudsatte nettoprisstignin-
ger.

Valutarisk er forudsat, at DKK forbliver stabil overfor
EUR. Væsentlige kursændringer i forhold til kurserne
ved udgangen af 2008, primært for LVL, LTL og GBP vil
kunne påvirke ovennævnte forventninger.

UDSAGN OM FREMTIDEN

De udsagn om fremtiden, der er indeholdt i årsrappor-

ten for 2008 afspejler ledelsens forventninger til fremti-

dige begivenheder og økonomiske resultater samt til

konjunkturerne på de væsentligste markeder og udvik-

lingen på de internationale penge-, valuta- og rentemar-

keder. Udsagn vedrørende fremtiden vil ifølge sagens

natur altid være forbundet med usikkerhed, og kan

påvirkes — udover af de globale økonomiske forhold —

af f.eks. markedsdirigerede prisnedsættelser, markedets |

accept af nye produkter og emballageformer, uforudsete

ophør af samarbejdsforhold, ændring af lovgivnings-

mæssige forhold (afgifter, miljø, emballager). De realise-

rede resultater vil derfor kunne afvige fra de anførte |

forventninger. |
Royal Unibrew er part i et begrænset antal retssager.

Det forventes ikke, at disse retssager vil have væsentlig

indflydelse på Royal Unibrews finansielle stilling.

GENERALFORSAMLING

Royal Unibrews generalforsamling afholdes 29. april
2009 kl. 17.00 i Odense.

25

AKTIONÆRFORHOLD

 

 

 

Aktiekapital 56.000.000
Antal aktier 5.600.000
Stykstørrelse DKK 10

 

Antal aktieklasser

1

 

Stemmeretsbegrænsning

10%

 

Noteringssted

NASDAQ OMX Copenhagen A/S

 

 

 

 

 

Kort navn RBREW
ISIN-kode DK10242999
BLoomberg-kode RBREW DC
Reuter-kode RBREW.CO
Indeks Mid Cap+

 

Aktieinformation

Aktiekapitalen i Royal Unibrew udgjorde 31. december
2008 56.000.000 kr. fordelt på aktier a 10 kr. Dereri
2008 sket en nedsættelse af aktiekapitalen med

Udvikling i Royal Unibrews aktiekapital

3.000.000 kr. efterfølgende det tidligere gennemførte
aktietilbagekøbsprogram. Royal Unibrew planlægger
ikke at gennemføre aktietilbagekøb i 2009.

 

t.DKK

 

Saldo 1/1

 

Kapitalnedsættelse

 

Saldo 31/12

 

OMSÆTNING AF AKTIER

mio. aktier

 

 

 

2004 2005 20

26 Royal Unibrew Årsrapport 2008

  

 

07" 2008

 

 

 

 

 

 

2008 2007 2006 2005 2004
61.800 63.700 63.700 65.635
-2.800 1.900 -1,935
59.000 61.800 63.700 63.700
RESULTAT OG UDBYTTE
PR. AKTIE
DKK
40

20

 

 

 

Æ Resultat pr. aktie
HH Udbytte pr. aktie

0
2004 2005 2006 2007. 2008

 

 

 

 

Aktieperformance M Royal Unibrew A/S
Royal Unibrews aktier sammenlignet med OMX-indeékset og Peer-gruppen E Royal Unibrew Peers
Index 100 bestående af Carlsberg, Heineken, SABMiller og Inbev. it OMXC20
300
250
200

 

 

 

 

, gg Bål ure "5

 

  

 

 

 

 

100 É so

50 å

0 T T T T I T T T T T
Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09

27

28

Bestyrelsen kan ikke uden en forudgående godken-
delse på generalforsamlingen beslutte at udstede eller
erhverve egne aktier.

Bestyrelsen har bemyndigelse til i perioden indtil 1.
maj 2009 at forhøje selskabets aktiekapital ad en eller
flere gange med indtil 6.000.000 kr.

Hvert aktiebeløb på 10 kr. giver én stemme. Alle
aktionærer, som er noteret i selskabets aktiebog, er stem-
meberettigede. Ingen aktionær kan dog på egne vegne
udøve stemmeret for et aktiekøb på mere end 10% af
selskabets aktiekapital.

Aktierne er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen
A/S, og Royal Unibrew indgår Midcap+ indekset.

Primo 2008 var kursen på Royal Unibrew-aktien på
534, mens den ultimo 2008 var på 118. Kursændringen
i løbet af 2008 har medført, at Royal Unibrews markeds-
værdi ved udgangen af 2008 udgjorde 664 mio. kr. mod
3.151 mio. kr. ved udgangen af 2007.

Der blev i løbet af regnskabsåret omsat i alt 1.694.701
aktier svarende til 30% af det samlede antal aktier ved
årets udgang.

Det er ikke indgået aftaler mellem selskabet og dets
ledelse eller medarbejdere om kompensation, hvis de
fratræder eller deres stilling nedlægges som følge af et
overtagelsestilbud. Gennemførelse af et overtagelsestil-
bud, som medfører, at kontrollen med selskabet ændres,
giver enkelte samhandelspartnere og långivere ret til at
opsige indgåede samhandelsaftaler.

Følgende institutioner følger løbende udviklingen
i Royal Unibrew:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Analysehus Analytiker
ABG Sundal Collier Hans Gregersen
Crédit Suisse First Boston Michael Bleakley
Capinordic Peter Friis
Carnegie Casper Blom
Danske Equities Søren Samsøe
Enskilda Securities Michael.K. Rasmussen
Gudme Raaschou Bank Stig Nymann
Handelsbanken Kitty Grøn
Jyske Bank Jens House Thomsen
Nordea Bank Patrik Setterberg
Sydbank Morten Imsgard

 

Royal Unibrew Årsrapport 2008

Ejerforhold

Royal Unibrew havde ved udgangen af 2008 ca. 12.500
navnenoterede aktionærer, som tilsammen ejede 70% af
den samlede aktiekapital. Herudover har følgende
aktionærer meddelt Royal Unibrew, at de pr. 25. ferbuar
2009 havde en aktiebeholdning større end 5% af aktie-
kapitalen (jf. $29 i aktieselskabsloven):

e Stodir, Island: 20,46%

e Artio International Equity Fund, USA: 11,18%

e ATP, Danmark: 5,95%

e LD F.m.b.a., Danmark: 5,77%

e KAS Depository Trust Company, Holland: 5%.

Medlemmer af bestyrelsen og direktionen er omfattet af
Royal Unibrews insiderregler, og deres aktiehandler er
underlagt indberetningspligt. Personer med intern
viden samt deres ægtefæller og børn under 18 år kan
kun handle Royal Unibrew aktier, når bestyrelsen har
meddelt, at vinduet for handel med aktier er åbent.
Dette gælder normalt i en periode på fire uger efter
offentliggørelsen af en regnskabsmeddelelse.

Royal Unibrew ejede pr. 31. december 2008 106.674
egne aktier svarende til 1,9% af aktiekapitalen.

Royal Unibrews aktionærkreds er i øvrigt sammensat
som følger:

Aktionærkreds

I Udenlandske investorer

mt Fonde og legater

MH Royal Unibrew

ik Danske institutionelle investorer
B Individuelle danske investorer

BR Ikke-navnenoterede

&

FINANSKALENDER FOR 2009
Generalforsamling:

 

 

29, april 2009 Ordinær generalforsamling i Odense

 

 

Regnskabsmeddelelser:

 

 

 

26. februar 2009 Årsrapport 2008
29. april 2009 Delårsrapport for 1..kvartal 2009
26. august 2009 Halvårsrapport:2009

 

19; november 2009 Delårsrapport for 3. kvartal 2009

 

Aktierelaterede nøgletal

 

Pr. aktie — DKK

Royal Unibrew A/S" andel

Royal Unibrew A/S' udvandede andel af resultat pr. aktie
Cash flow pr. aktie

Udvandet cash flow pr. aktie

Kurs ultimo pr. aktie

Udbytte pr. aktie

 

 

 

 

 

 

 

Udbytte og generalforsamling
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at Royal
Unibrew A/S som følge af selskabets betydelige rente-
bærende gæld ikke udbetaler udbytte for 2008. Årets
resultat i moderselskabet foreslås overført til næste år.

Endvidere vil bestyrelsen foreslå, at rotationspligten
for Royal Unibrews ordinære generalforsamlinger
ophæves, således at ordinære generalforsamlinger
fremover afholdes efter bestyrelsens valg enten på Fyn,
i Faxe eller i Storkøbenhavn. Samtidigt er det bestyrel-
sens hensigt, at der fra og med 2009 ikke længere afhol-
des aktionærmøder i Royal Unibrew A/S. Den ordinære
generalforsamling i 2009 og 2010 vil blive afholdt på
Fyn.

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes 29.
april 2009 kl. 17.00 i Odense Congress Center i Odense.

For at aktionærer modtager indkaldelse til Royal
Unibrews generalforsamling skal aktierne være noteret
på navn. Navnenoteringen sker ved henvendelse til det
pengeinstitut, hvor aktierne ligger i depot. Navnenote-
rede aktionærer har også mulighed for at tilmelde sig
automatisk modtagelse af årsrapport og Bryg Magasinet
via investorportalen på selskabet hjemmeside.

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007 2006 2005 2004
26,4 38,0 35,4 30,6

26,2 37,6 35,4 30,6

26,3 70,9 61,2 64,5

26,1 70,2 61,2 64,5

534,0 740,0 532,0 377,0

10,0 10,0 10,0 3,0

 

Investor Relations aktiviteter

Royal Unibrew tilstræber at sikre en åben og rettidig
information til sine aktionærer og øvrige interessenter.
Der pågår løbende en række aktiviteter for at sikre god
kontakt selskabets interessenter.

Royal Unibrew afholder analytiker- og investormøder
i både ind- og udland i forbindelse med offentliggørelse
af halvårs- og årsrapporter. Royal Unibrew deltog i 2008
endvidere bl.a. i Enskilda Securities Nordic Seminar,
Carnegie Small & Mid Cap Seminar i Stockholm og LD
informationsmøder. Præsentationerne fra disse møder
kan ses på Royal Unibrews hjemmeside, www.royaluni-
brew.com.

Royal Unibrew har i 2008 endvidere afholdt tre
webcasts i forbindelse med offentliggørelsen af hhv.
årsrapport 2007, delårsrapport for 1. halvår 2008 og
3. kvartal 2008.

Bryg Magasinet, som er Royal Unibrews aktionærma-
gasin, udkommer som hovedregel to gange årligt. I 2008
udkom magasinet dog kun én gang. Bryg Magasinet
samt årsrapporten sendes til de navnenoterede aktionæ-
rer, som har bedt om det og kan endvidere læses på
hjemmesiden.

 

 

30

CORPORATE GOVERNANCE

Ledelsen i Royal Unibrew lægger vægt på, at der udøves
god selskabsledelse og foretager løbende vurderinger af
selskabets regler, politikker og praksis. Målet er at sikre,
at selskabet bedst muligt lever op til sine forpligtelser
over for aktionærer, kunder, medarbejdere, myndighe-
der samt øvrige interessenter, og at den langsigtede
værdiskabelse understøttes.

NASDAQ OMX Copenhagen har fastlagt anbefalinger
vedrørende god selskabsledelse, og Royal Unibrew
følger generelt disse med få undtagelser, som der gøres
rede for nedenfor.

Bestyrelsesmedlemmers øvrige hverv, (anbefaling V, 7):
Det anbefales, at et bestyrelsesmedlem, der samtidigt
indgår i en direktion i et aktivt selskab ikke beklæder
mere end tre menige bestyrelsesposter eller én for-
mandspost og én menig bestyrelsespost i selskaber, der
ikke er en del af koncernen, med mindre der foreligger
særlige omstændigheder.

+ Flere medlemmer af bestyrelsen lever ikke op til denne
anbefaling, og bestyrelsen vurderer i hvert enkelt
tilfælde de enkelte bestyrelsesmedlemmers hverv
uden for koncernen med henblik på at sikre, at det
enkelte bestyrelsesmedlem kan afse de nødvendige
ressourcer til bestyrelsesarbejdet i Royal Unibrew.

Bestyrelsens og direktionens vederlag, (anbefaling VI, 5):
Det anbefales, at årsrapporten indeholder oplysninger
om vederlag til de enkelte medlemmer af bestyrelsen og
direktionen.

e Oplysninger om vederlag til medlemmer af bestyrel-
sen fremgår nedenfor i afsnittet ”aflønning af besty-
relse og direktion”, For nærværende findes det ikke
væsentligt for interessenternes vurdering at offentlig-
gøre oplysninger om vederlag til direktionens enkelte
medlemmer. I note nr. 4 oplyses nærmere om vederla-
get til direktionen. Direktionens vederlag vurderes at
være i overensstemmelse med forholdene i sammen-
lignelige selskaber.

Bestyrelsens uafhængighed, (anbefaling V,4)
Det anbefales, at medlemmer af selskabets direktion
ikke indgår i selskabets bestyrelse.

+ Selskabets administrerende direktør, der tiltrådte i
efteråret 2008 er bestyrelsesmedlem i selskabet gen-
nem adskillige år. Selskabets administrerende direktør
har valgt at udtræde af bestyrelsen ved førstkommen-
de generalforsamling.

Roval Unibrew Årsrapport 2008

Tildelingskurs for optioner, (anbefaling VI, 3):

Det anbefales, at indløsningskurser for tildelte aktie-
optioner er højere end markedskurser på tildelingstids-
punktet.

e Royal Unibrew fastsætter indløsningskursen for
tildelte aktieoptioner på basis af den gennemsnitlige
børskurs for selskabets aktier på de første 10 børsdage
efter offentliggørelse af den relevante årsrapport.
Kursfastsættelsesmetoden anvendes for at sikre, at
optionerne er attraktive.

Forholdet til aktionærer og andre interessenter

Royal Unibrews ledelse ønsker og arbejder aktivt for at
opretholde en god og åben kommunikation og dialog
med aktionærer og øvrige interessenter. Selskabet
mener, at en høj grad af åbenhed i formidlingen af
oplysninger om selskabets udvikling understøtter
selskabets arbejde og en fair værdiansættelse af selska-
bets aktier. Koncernens åbenhed er udelukkende be-
grænset af NASDAQ OMX's oplysningspligter og kon-
kurrencemæssige hensyn.

Dialogen med og informationen til aktionærer og
interessenter finder sted via udsendelse af delårsrappor-
ter og øvrige meddelelser fra selskabet, via webcasts,
møder med investorer, analytikere og pressen. Delårs-
rapporter og andre meddelelser er tilgængelige på Royal
Unibrews hjemmeside umiddelbart efter offentliggørel-
sen. Hjemmesiden indeholder desuden materiale, som
anvendes i forbindelse med investorpræsentationer og
webcasts.

Selskabets vedtægter fastlægger, at generalforsamlin-
gen skal indkaldes med mindst en uges og højest fire
ugers varsel, men det er bestyrelsens hensigt så vidt
muligt at indkalde selskabets generalforsamlinger med
mindst tre ugers varsel. Det tilstræbes, at indkaldelse
og dagsorden udformes således, at aktionærer får et
fyldestgørende billede af de anliggender, der skal be-
handles på generalforsamlingen. Fuldmagter er begræn-
set til en bestemt generalforsamling og udformes såle-
des, at ikke tilstedeværende aktionærer kan vælge at
give specifikke fuldmagter til de enkelte punkter på
dagsordenen.

Royal Unibrews vedtægter indeholder en stemmebe-
grænsning, hvorefter en enkelt aktionær eller en gruppe
af aktionærer, der samarbejder, ikke kan stemme for
mere end 10% af det samlede antal stemmer. Bestyrel-
sen anser ikke denne bestemmelse som et værn mod, at
en eventuel seriøs investor kan overtage kontrollen med
selskabet, såfremt dette er i aktionærernes interesse,
men det antages, at bestemmelsen i givet fald kan

forhindre overtagelsen af den reelle kontrol på grundlag
af en minoritet og i denne situation i stedet vil befordre
et samlet bud på en kontrollerende post i selskabet.
Hvis der fremsættes et tilbud om overtagelse af selska-
bets aktier, vil bestyrelsen — i overensstemmelse med
lovgivningen — formidle tilbuddet til aktionærerne

ledsaget af bestyrelsens kommentarer,

 

Bestyrelsens arbejde
Bestyrelsen varetager den overordnede strategiske
ledelse, den finansielle og ledelsesmæssige kontrol af
selskabet samt foretager løbende vurdering af direktio-
nens arbejde.

Bestyrelsen udfører sit arbejde i henhold til selskabets
forretningsorden for bestyrelse og direktion. Forret-

 

 

 

32

ningsordenen gennemgås og ajourføres regelmæssigt af
den samlede bestyrelse.

Bestyrelsen afholder årligt fire ordinære bestyrelses-
møder, hvoraf ét er et 2-dages seminar med fokus på
selskabets strategiske situation og fremtid. Herudover
mødes bestyrelsen efter behov. I 2008 blev der afholdt
11 møder.

Der har hidtil ikke været etableret stående bestyrelses-
udvalg i Royal Unibrew, men der etableres ad hoc
udvalg efter behov. Der har i 2008 ikke været nedsat ad
hoc udvalg.

Nye regler kræver, at der fra 2009 skal etableres et
revisionsudvalg i børsnoterede virksomheder, og at
dette udvalg skal have mindst ét uafhængigt medlem
med kvalifikationer inden for regnskabsvæsen og/eller
revision. Bestyrelsen i Royal Unibrew har besluttet
kollektivt at påtage sig revisionsudvalgets opgaver.

Bestyrelsens sammensætning

Ved sammensætning af bestyrelsen lægges der vægt på,
at medlemmerne besidder de kompetencer, der er
nødvendige for opgavernes løsning. Kandidater til
bestyrelsen indstilles til valg på generalforsamlingen
med bestyrelsens skriftlige begrundelse og en beskri-
velse af rekrutteringskriterierne.

Bestyrelsen består for nærværende af seks generalfor-
samlingsvalgte og tre medarbejdervalgte medlemmer. De
medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer tilbydes ved
tiltrædelsen i bestyrelsen en relevant uddannelse om
bestyrelsesarbejde.

Alle de generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlem-
mer på nær den administrerende direktør vurderes som
værende uafhængige.

For Royal Unibrews bestyrelsesmedlemmer gælder en
aldersgrænse på 65 år. Et bestyrelsesmedlem, der æn-
drer hovederhverv i valgperioden, er i princippet ind-
stillet på at stille sit mandat til rådighed, hvis den
øvrige bestyrelse vurderer, at dette er ønskeligt.

Der foretages regelmæssigt evaluering af bestyrelsens
arbejde. Direktionen og samarbejdet mellem bestyrelse
og direktion evalueres én gang årligt.

Vederlag til bestyrelse og direktion
Bestyrelsens medlemmer honoreres med et fast årligt
beløb for det løbende bestyrelsesarbejde. I forbindelse
med særligt omfattende ad hoc arbejde i udvalg kan
bestyrelsen på basis af arbejdets omfang fastsætte et
særligt honorar. Det tilstræbes, at honoreringen af besty-
relsen svarer til niveauet i sammenlignelige selskaber.
Bestyrelsen er ikke omfattet af incitamentsprogram-
mer som aktieoptionsprogrammer, bonusaflønning, eller
lignende.
I 2008 udgjorde det faste vederlag til bestyrelsen
uændret 1,7 mio. kr. Der er herudover ikke udbetalt sær-

Royal Unibrew Årsrapport 2008

lige honorarer. Vederlaget til menige bestyrelsesmed-
lemmer udgør årligt 150 t.kr. Formand og næstformand
modtager et vederlag på 2,5 hhv. 1,5 gange det vederla-
get til de menige bestyrelsesmedlemmer.

For Royal Unibrews ledergruppe (inkl. direktionen)
og salgsorganisationerne samt udvalgte medarbejdere
er der etableret et bonusaflønningssystem. Det hidtidige
aktieoptionsprogram er annulleret, da forudsætningerne
for dette program anses for bristede.

Vederlag aftalt med direktionen i tilfælde af fratræ-
delse vurderes at være på linje med ordninger i sam-
menlignelige virksomheder.

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer løbende de forskellige risici, som
en internationalt opererende virksomhed som Royal
Unibrew, står overfor.

De væsentligste risici kan sammenfattes i følgende
hovedområder:
e Finansielle risici (valuta, renter, likviditet)

 

+ Skades- og ansvarsrisici

 

+ Kreditrisici (finansielle institutioner
og kommercielle tilgodehavender)

e Markedsrisici

+ Miljømæssige risici

 

 

 

De finansielle, kredit- og markedsmæssige risici vurde-
res i forbindelse med selskabets strategi og budgette-
ringsprocedurer. Skades- og ansvarsrisici (forsikringsaf-
dækning) gennemgås årligt i henhold til bestyrelsens
forretningsorden, mens de miljømæssige risici behand-
les i forbindelse med selskabets miljørapporter. Besty-
relsen følger yderligere de særlige risici, som kan opstå
i forbindelse med selskabets involvering i fremstilling
og salg af alkoholholdige drikke.

Bestyrelsen vil i 2009 på grundlag af en systematisk
identifikation af de risikofaktorer, som Royal Unibrew
er påvirket af, udarbejde en risikostyringspolitik, som
bidrager til, at den samlede risikoeksponering løbende
kan overvåges og tilpasses.

En nærmere beskrivelse af selskabets risikoforhold
fremgår af note 2 på side 47 samt side 34 (miljømæssige
risici).

 

SOCIAL ANSVARLIGHED

Royal Unibrew er bevidst om sit sociale og miljømæs-

sige ansvar og har i en årrække løbende adresseret en
række af de områder, der hører herunder. I 2008 blev
der på flere områder påbegyndt et mere systematiseret
arbejde med social ansvarlighed.

I løbet af 2009 vil der ske en udvikling af Royal Uni-
brews rapportering omkring Corporate Social Responsi-
bility.

En række nye tiltag i 2008

Der blev i 2008 formuleret en ny etisk politik for den
samlede virksomhed, og i forlængelse heraf er der
udarbejdet en fælles kvalitets-, fødevaresikkerheds-
og miljøpolitik.

Hovedelementerne i politikken er:

+ Royal Unibrews produkter og produktion skal leve
op til kundekrav og internationalt gældende regler
for kvalitet, fødevaresikkerhed, miljø, arbejdsmiljø
og menneskerettigheder

+ der skal ske fortsatte forbedringer på kvalitets-
og miljøområdet og arbejdes på at skabe sikre
arbejdspladser

+ Royal Unibrew skal indgå i en åben dialog om
virksomhedens sociale og miljømæssige ansvar

" der skal være fokus på Royal Unibrews leverandørers
indsats for at forbedre kvalitet og miljø samt etiske
forhold

Der er endvidere i 2008 udarbejdet en række konkrete
politikker og igangsat en række aktiviteter på de enkelte
områder:

Menneskerettigheder
Royal Unibrew tolererer ikke diskrimination, hvad
angår medarbejderes køn, race eller religion. Børnear-
bejde og slavearbejde er ikke tilladt, og Royal Unibrew
tilstræber, at partnere og leverandører lever op til denne
politik. På leverandørområdet er der igangsat udarbej-
delse af retningslinjer for vurdering af leverandører i
forhold til kvalitet, miljø og etiske forhold.
Medarbejdere i Royal Unibrew har ret til frit at organi-
sere sig i fagforeninger og har strejkeret i overensstem-

melse med lovgivningen i de lande, hvor Royal Uni-
brew har aktiviteter,

Medarbejdere og arbejdsmiljø

Royal Unibrew gennemfører hvert år en trivselsundersø-
gelse blandt virksomhedens medarbejdere. Formålet er
at forbedre arbejdspladserne. Ulykkesfrekvens og ulyk-
kesbetinget fravær registreres på alle koncernens bryg-
gerier og rapporteres.

Det samlede antal arbejdsulykker og dermed ulykkes-
frekvensen for hele gruppen var højere i 2008 end i
2007. I 2008 intensiverede Royal Unibrew de initiativer,
som var igangsat for at nedbringe ulykkesfrekvensen,
herunder konkrete tiltag, uddannelse og holdningsbear-
bejdning. Udviklingen vil blive fulgt nøje i den kom-
mende periode.

Fødevaresikkerhed

Der er igangsat et projekt, som omfatter implementering
af et ledelsessystem for fødevaresikkerhed for hele
koncernen. Dette medfører, at alle Royal Unibrews
bryggerier vil være certificerede efter den internationale
standard for fødevaresikkerhed, ISO22000, inden ud-
gangen af 2009.

Ansvarlig alkoholindtagelse

Royal Unibrew tager ansvar for virksomhedens kommu-
nikation omkring indtagelse af øl i forhold til både
reklamer, sponsorater og kampagner, især i forhold til
mindreårige. Royal Unibrew overholder lovgivningen
på området i de lande, hvor selskabets produkter mar-
kedsføres, og Royal Unibrew deltager aktivt i Brewers of
Europe's arbejde med ansvarlig alkoholindtagelse.

Konkurrence

Royal Unibrews forretningspraksis skal altid være i fuld
overensstemmelse med konkurrencelovgivningen,
uanset hvor der opereres.

Bestikkelse

Royal Unibrews medarbejdere må ikke hverken give eller
modtage bestikkelse eller upassende betaling for egen
eller virksomhedens vinding. Det har disciplinære konse-
kvenser, hvis medarbejdere er involveret i bestikkelse.

33

 

34

MILJØINDSATS

På alle Royal Unibrews produktionssteder er der stort
fokus på de miljømæssige konsekvenser af virksomhe-
dens produktion. Indsatsen er fortsat især rettet mod:

+ Reduktion af energiforbrug

 

+ Reduktion af vandforbrug

 

e Reduktion af spildevandsudledning

 

De danske bryggerier er certificerede efter miljøstandar-
den ISO14001 og EMAS-registrerede, og der udarbejdes
en særlig miljøredegørelse for produktionen i Danmark.

Energi

Energiforbruget pr. produceret enhed for hele koncer-
nen faldt i 2008 med 5,1% i forhold til året før. Det skyl-
des især effektivitetsforbedringer på de polske brygge-
rier, i Litauen og i Danmark. På sigt forventes det, at
produktionssammenlægningerne vil medvirke til en
mere effektiv produktion og dermed et lavere energifor-
brug.

Vandforbrug og spildevand

Vandforbruget pr. produceret enhed er for hele gruppen
steget med 0,4% siden 2007, blandt andet som følge af,
at vandforbruget pr. produceret enhed på bryggeriet i
Århus steg i slutningen af 2008 på grund af nedsat
produktion frem mod produktionsstandsningen. Spilde-

ENERGIFORBRUG

MJ/hi
135

 

130

125

120

115

110

 

 

2004 2005 2006. 2007 2008

Royal Unibrew Årsrapport 2008

vandsudledningen for gruppen faldt til gengæld 1,7% i
2008 grundet en reduceret udledning på bryggerierne
Faxe og Odense.

Ressourcer

Et vigtigt middel til at forbedre de miljømæssige resul-
tater er minimering af alle former for ressourcespild.
Tab og svind bliver løbende målt, blandt andet i pro-
duktionen, og der bliver løbende igangsat forbedrings-
projekter.

Ligeledes arbejdes der med at øge genanvendelsen af
vand og affald. Så vidt det er muligt genanvendes vand de
steder, hvor vandkvaliteten ikke er så afgørende. Mask,
som er et restprodukt fra malt, afsættes til lokale land-
mænd som dyrefoder. Affald, så som glas, returneres til
producenten, som anvender returglasset til nye flasker.

På nogle af Royal Unibrews bryggerier er der installe-
ret genindvindingsanlæg til kuldioxid til genindvinding
af den kuldioxid, der frigøres fra brygprocessen. Herved
spares miljøet for udledning af kuldioxid fra bryggeriet,
og samtidig spares påvirkningen fra den mængde kul-
dioxid, som bryggeriet ellers ville have købt.

Mål for 2009

På miljøområdet vil Royal Unibrew i 2009 fortsætte
arbejdet med implementeringen af den fælles politik og
de fælles målsætninger for hele gruppen. Indsatsen er

ULYKKESFREKVENS

Antal/1 mio. arbejdstimer
35

 

30

 

25

 

 

20

15

 

10

 

 

 

 

2006 2007 2008

koncentreret om besparelser på energi og vand. Endvi-
dere vil arbejdsmiljø, sikkerhed og sundhed være højt
prioriterede indsatsområder.

Også i 2009 vil der blive arbejdet målrettet på at
reducere Royal Unibrews indirekte miljøpåvirkninger
på områder som blandt andet udvikling af lettere
emballagetyper til flasker og distribution.

I 2009 offentliggøres resultaterne af et projekt vedrø-
rende beregning af CO, foot print for øl og læskedrikke,
produceret i Danmark. Royal Unibrew har sammen med
Carlsberg og den danske brancheorganisation deltaget i
et projekt på dette område.

i Si

  

 

 

   

 

 

 

SPILDEVAND VANDFORBRUG
hi/hl hl/hl
3,3 5
3,1 4
2,9 3
2,7 i 2
2,5 1
2004 2005 2006 2007 2008 0 2004 2005 2006 2007 2008

35

 

 

LEDELSESPÅTEGNING

Direktionen og bestyrelsen har aflagt årsrapport for
Royal Unibrew A/S. Årsrapporten er behandlet og
vedtaget dags dato.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med Inter-
national Financial Reporting Standards, som godkendt
af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnote-
rede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæs-
sig og de udøvede regnskabsmæssige skøn for forsvar-
lige, ligesom koncernregnskabet og årsregnskabet efter
vores opfattelse indeholder de oplysninger, der er
relevante for at bedømme koncernens og selskabets
økonomiske forhold. Det er derfor vores opfattelse, at
koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende

Faxe, den 25. februar 2009

Direktion

   

 

 

 

Ulrik Sørensen, Økonomidirektør

 

billede af koncernens og selskabets aktiver og passiver,
den finansielle stilling samt af resultaterne af koncer-
nens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regn-
skabsåret 2008.

Ledelsesberetningen giver efter vor opfattelse et
retvisende billede af udviklingen i koncernens og
selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets
resultater og af den. finansielle stilling som helhed for
de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet,
såvel som den finansielle stilling for selskabet, samt en
beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfak-
torer, som de står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens
godkendelse.

Bestyrelse

Steen Weirsøe, Formand

Tad]

Tommy Pedersen, Næstformand

 

    

Allan Møier Jensen

A vs len

 

 

SR:

are
ene
rn

Bree

HR

En
se

i

u
ze, SN ie
EM
ER

. RE

DR

in

HØ
i

re

Fa

Her

o

RE

DE

 

DRE
Be
ne

El

.

DN
i

Se
re

eee
Be

gl
NE
De

SR Dee FE

iv

DR

le

He
Bu

| un

De
oa

DE
E

i
i
Di
i, wE
i :

BIN
mM

Bone

w.

—

FE
i.

DÅ

BER i:

SE Rn
Eg

 

De
UAE SE i

 

 

 

su . De g Be i
Se SE SEER i å: i: i i s i R EN å
g i me S
BE i

NE
er ens E
KEE ER He, Eg bun er

SELSKABSOVERSIGT

 

 

 
 
  

 

  

 

 

 

 

 

 

 

  
 
  

 

 

 

 

Segment Ejerandel Valuta Selskabskapital
Vesteuropa

100,0% DKK 1.000.000

100,0% SEK 305.000

100,0% EUR 200.000

100,0% EUR 206.400

100,0% EUR 127.823

100,0% DKK 1.805.500

25,0% DKK 53.577.400

100,0% NOK 54.600.000

100,0% NOK 29.065.000

32,0% DKK 38.000.000

 

 

Østeuropa

 
  

100,0%

62.682.000

 

 

 

 

 

 
 
 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 
  

 

 
  

 

100,0% LTL 150.000
100,0% LVL 785.074
100,0% PLN 107.302.400
Malt- og oversøiske markeder
100,0% GBP 9.700.000
100,0% GBP 10.000
100,0% CHF 100.000
51,0% EUR 5.294.000
100,0% EUR 304.898
100,0% EUR 8.000
100,0% USD 100.000
76,5% XCD 18.310.000
93,0% XCD 21.747.075
75,0% XCD 1.500.000
58,0% XCD 10.000.000
100,0% USD 200.000
35,2% SBD 21.600.000
Aktivitet tø Produktion, salg og distribution fm. Salg og distribution Bi Holdingselskab Anden aktivitet

 

 

Årsrapport 2008

   

Resultatopgørelse for 1. januar - 31. december (t.DKK)

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 Note 2007
2.894.423 Omsætning 4.574.173
-309.738 Øl- og mineralvandsafgifter -692.411
2.584.685 Nettoomsætning 3.881.762
-1.400.478 Produktionsomkostninger -2.129,173
1.184.207 Bruttoresultat 1.752.589
-809.934 Salgs- og distributionsomkostninger -1.268.783
-167.648 Administrationsomkostninger -249.042
3.824 Andre driftsindtægter 9.289
210.449 Resultat af primær drift før særlige poster 244.053
0 Særlige indtægter 128.068
-76.611 Særlige omkostninger -107.823
0 Nedskrivning af langfristede aktiver 0
133.838 Resultat før finansielle poster 264.298
Resultat efter skat af kapitalandele
i associerede virksomheder 27.398
39.760 Udbytte fra datter- og associerede virksomheder 0
0 Nedskrivning på kapitalandele og mellemværender 0
25.294 Finansielle indtægter 26.704
-101.509 Finansielle omkostninger -98.836
97.383 Resultat før skat 220.164
-28.783 9 Skat af årets resultat -64.930
68.600 Årets resultat 155.234
Årets resultat fordeles således :
Moderselskabets aktionærers andel af årets resultat 151.747
Minoritetsaktionærers andel af årets resultat 3.487
Årets resultat 155.234
Moderselskabets aktionærers andel af resultat pr.
16 — aktie (DKK) 26,4
Moderselskabets aktionærers andel af udvandet
16 resultat pr. aktie (DKK) 26,2

 

 

 

39

Aktiver pr. 31. december (t.DKK)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 Note  LANGFRISTEDE AKTIVER 2008 2007
80.645 Goodwill 487.861
2.990 Varemærker 278.351
7.589 Distributionsrettigheder 8.524
91.224 immaterielle langfristede aktiver 714.736
468.006 Grunde og bygninger 710.679

Projektudviklingsejendomme
162.824 Produktionsanlæg og maskiner 488.715
150.397 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 240.091
36.573 Materielle anlægsaktiver under udførelse 57.536
817.800 10,25 Materielle langfristede aktiver 1.557.021
1.462.026 Kapitalandele i dattervirksomheder Q
179.231 14 Kapitalandele i associerede virksomheder 225.691
134.529 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 0
25.481 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 25.481
2.519 Andre kapitalandele 3.018
10.763 Andre tilgodehavender 11.592
1.814.549 | 10,13,26 Finansielle langfristede aktiver 265.782
2.723.573 Langfristede aktiver 2.597.539
KORTFRISTEDE AKTIVER

56.647 Råvarer og hjælpematerialer 169.316
13.083 Varer under fremstilling 25.816
87.507 Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 156.461
157.237 Varebeholdninger 351.593
168.340 Tilgodehavender fra salg 577.847
285.342 Tilgodehavender hos dattervirksomheder 0
1,012 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 1.012
48.829 Andre tilgodehavender 64.035
15,087 15 Periodeafgrænsningsposter 31.435
518.610 Tilgodehavender 674.329
20.597 Likvide beholdninger 157.832
696.444 Kortfristede aktiver 1.183.754
3.420.017 Aktiver 3.781.293

ÅG  Roval Unibrew Årsrapport 2008

 

 

 

 

Passiver pr. 31. december (t.DKK)

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 Note EGENKAPITAL 2008 2007
59,000 16  Selskabskapital 59.000
0 Opskrivningshenlæggelser 0
0 Reserve for valutakursregulering -1.694
9.994 Reserve for sikringstransaktioner 10.057
924.695 Overført overskud 960.411
59.000 Foreslået udbytte 59.000
1.052.689 Egenkapital for moderselskabs aktionærer 1.080.774
0 Minoritetsinteresser 38.689
1.052.689 Egenkapital 1.119.463
96.094 Udskudt skat 127.718
734.503 Realkreditinstitutter 749.751
645.203 Kreditinstitutter 790.260
1.475.800 Langfristede forpligtelser 1.667.729
(1 Realkreditinstitutter 953
145.278 Kreditinstitutter 228.433
84,141 Indløsningsforpligtelse, returemballage 97.533
207.382 Leverandørgæld 350.407
281.118 Gæld til dattervirksomheder 0
12.730 Selskabsskat 54,759
54.862 Anden offentlig gæld 98.764
106.017 Anden gæld 163.252
891.528 Kortfristede forpligtelser 994.101
2.367.328 Forpligtelser 2.661.830
3.420.017 Passiver 3.781.293

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ål

 

Egenkapitalopgørelse for 1. januar - 31.

december (t.DKK)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen
Opskriv- Reserve for Reserve for Foreslået
ningshen- valuta kurs sikrings- Overført udbytte for Minoritets-
Aktiekapital læggelser regulering — transaktioner resultat regnskabsåret andel I alt
61.800 0 -9,194 1.975 1.018.823 61.800 12.917
-1.750 -4.699 -4.590
3.250
13.443
-2.743
-2.618
0 0 1,500 8.082 -4,699 0 -4.590
92.747 59.000 3.487
0 0 1.500 8.082 88.048 59.000 1.103
26.875
-57.722
4.078 -4.078
-162.598
6.854
3.100
-2.800 2.800
-694
-2.800 0 0 0 -146.460 -61.800 26.875
-2.800 0 1,500 8.082 -58.412 -2.800 25,772
59.000 0 -7.694 10.057 960.411 59.000 38.689
240.000
-60.000
-94.585 86 -4.935
-34.902
-13.443
3.685 i
0 180.000 -94,585 -44.660 86 0 -4,935
-484.333 0 1.168
0 180.000 -94.585 -44.660 -484.247 0 -3.767
-54,901
4.099 -4.099
-46.244
1.551
2.218
-3.000 3.000 ;
-3.000 0 0 0 -35,376 -59.000 [
-3.000 180.000 -94.585 -44.660 -519.623 -59.000 3.767
56.000 180.000 -102.279 -34.603 440.788 0 34.922

 

 

 

Egenkapitalopgørelse for 1. januar - 31. december (t.DKK)

Moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Opskriv- — Reserve for Foreslået ud-
ningshen- sikrings- Overført bytte for
Aktiekapital læggelser transaktioner resultat regnskabsåret I alt

Egenkapital 31. december 2006 61.800 0 2,637 1.061.274 61.800
Værdi- og valutakursregulering,
tilknyttede udenlandske virksomheder
Skat af værdi- og valutakursregulering
Værdiregulering af sikringsinstrumenter ultimo 13.356
Tilbageførsel af værdiregulering af
sikringsinstrumenter primo -3.662
Skat af sikringsinstrumenter -2.337
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen 0 0 7.357 0 RE
Årets resultat 9.600 59.000
Totalindkomst i alt 0 0 1.357 9.600 59.000
Minoritetsandele af tilkøbte virksomheder
Betalt udbytte til aktionærer -57.722
Udbytte af egne aktier 4.078 4.078
Køb af egne aktier -162.598 |
Salg af egne aktier 6.854
Aktiebaseret vederlæggelse 3.100
Kapitalnedsættelse -2.800 2,800
Skat af egenkapitalbevægelser -413
Aktionærer i alt -2.800 0 -146.179 -61.800
Egenkapitalbevægelser i 2007 i alt -2,800 1.357 -136.579 -2.800
Egenkapital 31. december 2007 59.000 9.994 924.695 59.000
Opskrivning af projektudviklingsejendom 240.000
Skat af opskrivning af projektudviklingsejendom -60.000
Værdi- og valutakursregulering,
tilknyttede udenlandske virksomheder
Værdiregulering af sikringsinstrumenter ultimo -34.289
Tilbageførsel af værdiregulering af
sikringsinstrumenter primo -13.356 i
Skat af sikringsinstrumenter 3.362 :
Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen 0 180.000 -44.283 0 .…
Årets resultat . -605.701 0
Totalindkomst i alt 0 180.000 -44,283 -605.701 0.
Betalt udbytte til aktionærer -54,901 |
Udbytte af egne aktier 4.099 -4.099
Køb af egne aktier -46.244
Salg af egne aktier 1.551
Aktiebaseret vederlæggelse 2.218
Kapitalnedsættelse -3.000 3.000
Aktionærer i alt -3.000 0 0 -35.376 -59.000
Egenkapitalbevægelser i 2008 i alt -3.000 180.000 -44.283 641.077 -59.000
Egenkapital 31. december 2008 56.000 180.000 -34.289 283.618 0

 

 

Kun reserve for sikringstransaktioner og overført resultat kan anvendes til udbytte til moderselskabets aktionærer.
! overført resultat er indeholdt overkurs ved emission på 53,9 mio. DKK, der som følge af ændringer I den danske
aktieselskabslov ikke længere skal bindes på en særskilt reserve.

43

 

Pengestrømsopgørelse for 1. januar - 31. december (t.DKK)

Moderselskabet

 

2007
68.600
238.777
307.377

75.504
17.660
-26.533
374.008

25.148
-80.281
318.875

782.401
236.474

39.760
116
42.902
-130.489

188.763

6.000
-424.817
"57.265
-523.793

300.123
-65.652
-10.737
-15,851
-57.722
-162.598
6.854
-5.583

-292.902
313.499
0

20.597

åd Royal Uni

 

w ÅrSTaDport 2008

2008

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen
Note 2008 2007
Årets resultat 155.234
20 Reguleringer for ikke likvide driftposter m.v. 239.666
394.900
Ændring i arbejdskapital :
+/- ændring i tilgodehavender -45.364
+/- ændring i varebeholdninger -14,472
+/- ændring I kreditorer og anden gæld -10.812
Pengestrømme fra drift før finansielle poster 324.252
Renteindbetalinger og lignende 26.923
Renteudbetalinger og lignende -92.823
Pengestrømme fra ordinær drift 258.352
Betalt selskabsskat -106.895
Pengestrømme fra driftsaktivitet 151.457
Udbytte fra datter- og associerede virksomheder 15.958
Salg af værdipapirer
Salg af materielle langfristede aktiver 212.141
Køb af materielle langfristede aktiver -222.543
Frit cash flow 157.013
Salg af associerede virksomheder 17.990
20 Køb af dattervirksomheder -393.477
Køb af immaterielle og finansielle langfristede aktiver -2.340
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -372.271
Provenu optagelse af langfristede gældsforpligtelser 300.123
Afdrag på langfristede gældsforpligtelser -69.923
Ændring i kortfristede kreditinstitutter -5,036
Ændring I finansiering af datterselskaber
Betalt udbytte -57.122
Køb af egne aktier -162.598
Salg af egne aktier 6.854
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 11.698
Ændring af likvider -209.116
Likvid beholdning primo 368.320
Kursregulering -1.372
Likvid beholdning ultimo 157.832

 

 

Noter til årsrapport 2008

Indholdsfortegnelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note Side
Beskrivende noter
1. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger 46
2. Finansiel risikostyring 47
3. Segmentoplysninger 52
Noter der henvises til i resultatopgørelse, balance og pengestrømsopgørelse
4. Personaleomkostninger 55
5 Omkostninger fordelt på arter 57
6 Særlige indtægter og omkostninger 58
7. Finansielle indtægter 58
8. Finansielle omkostninger 59
9 Skat af årets resultat 59
10. Langfristede aktiver 60
11. Immaterielle langfristede aktiver 62
12. Nedskrivningstest 64
13. Langfristede aktiver målt til dagsværdi 66
14. Kapitalinteresser i associerede virksomheder 67
15. Periodeafgrænsningspioster og anden gæld 67
16. Beholdning af egne aktier og grundlag for resultat/cash flow pr. aktie 68
17. Udskudt skat 69
18  Rentebærende gældsforpligtelser 70
19. Indløsningsforpligtigelse, returemballage 71
20 Pengestrømsopgørelse 71
Øvrige noter
21. Honorar til revisorer 72
22. Eventualforpligtelser og andre kontraktslige forpligtelser 72
23  Nærtstående parter 73
24. Virksomhedsopkøb 74
25 Materielle langfristede aktiver 76
26. Finansielle langfristede aktiver 78
27. Anvendt regnskabspraksis 80

 

45

 

åd

 

Beskrivende noter

 

 

Note 1 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

I forbindelse med udarbejdelse af årsrapporten for
moderselskabet og koncernen foretager ledelsen med
udgangspunkt i den anvendte regnskabspraksis skøn og
vurderinger af, hvorledes indregning og måling af akti-
ver og forpligtelser skal finde sted.

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af
visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvordan
aktiver og forpligtelser skal klassificeres i regnskabet,
samt hvorledes fremtidige begivenheder påvirker vær-
dien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen.
Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foreta-
ges blandt andet ved nedskrivningstest af immaterielle
og finansielle langfristede aktiver, opgørelsen af af- og
nedskrivninger på materielle langfristede aktiver, ned-
skrivning af tilgodehavender, beregning af indløsnings-
forpligtelse vedrørende returemballage samt vurdering af
eventualforpligtelser. Ledelsen har valgt at anvende und-
tagelsen i IAS 16, som giver mulighed for at værdian-
sætte projektudviklingsejendomme til dagsværdi. I 2008
er skønnet behov for at ændre klassifikationen af kapi-
talandele i en associeret virksomhed. Skøn over
dagsværdien af projektudviklingsejendomme har ledt til
en opskrivning af værdien af bryggeriejendomme i
Århus med 240 mio. kr, og nedskrivningstest på langfri-
stede aktiver relateret til koncernens polske aktiviteter
har ledt til nedskrivninger på 455 mio. kr. (709 mio. kr. i
moderselskabet) jf. note 12 og 13.

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som
ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur
er usikre og uforudsigelige.

Vedrørende de i forbindelse med nedskrivningstest
anvendte skøn og vurderinger henvises til beskrivelsen i

2008

 

AD Bra DOLE

note 12 samt i note 27 om anvendt regnskabspraksis,
hvori også er beskrevet de skønnede brugstider, som er
anvendt ved beregningen af afskrivninger på materielle
langfristede aktiver samt kalkulationsprincippet, som er
anvendt ved beregning af indløsningsforpligtelse vedrø-
rende returemballage.

Nedskrivning af tilgodehavender foretages på basis af
en individuel vurdering af tabsrisikoen på tilgodehaven-
derne, herunder tilgodehavendernes forfaldsprofiler og
skyldnernes aktuelle kreditværdighed. De samlede
nedskrivninger af tilgodehavender andrager pr. 31/12
2008 26 mio. kr.(31/12 2007: 21 mio. kr.). Der henvises
til note 2 for en oversigt over forfaldne tilgodehavender
fra salg.

Ved virksomhedsovertagelser foretages en vurdering af
værdien af de overtagne aktiver og forpligtelser, herun-
der varemærker. Varemærker, som har en god markeds-
position og indtjening og som ledelsen har intentioner
og forventninger om at opretholde værdien af, vurderes
at have en ubestemmelig levetid. Værdien fastsættes på
basis af en forventet fremtidig pengestrøm fra varemær-
kerne med anvendelse af en diskonteringssats tilsva-
rende den ved nedskrivningstest anvendte.

Udskudte skatteaktiver, herunder værdien af skatte-
mæssige underskud, som kan fremføres til modregning i
senere års positive skattepligtige indkomst, indregnes,
såfremt ledelsen vurderer, at muligheden herfor forelig-
ger. Vurderingen foretages årligt.

Ledelsens skøn og vurderinger i relation til den an-
vendte regnskabspraksis har således jf. ovenstående en
væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede
beløb.

 

Beskrivende noter

 

Note 2 Finansiel risikostyring

Koncernens finansielle risici styres centralt i Group
Treasury i henhold til den af bestyrelsen godkendte
finanspolitik, der bl.a. indeholder retningslinier for
håndtering af valuta-, rente-, likviditets- og kreditrisici.
Råvarerisici håndteres i henhold til en bestyrelsesgod-
kendt råvarerisikopolitik, der fordeler ansvar mellem
Group Purchase og Group Treasury.

Risikobeskrivelsen omhandler såvel moderselskabet
som koncernen, hvor ikke andet er nævnt.

Valutarisiko

Royal Unibrew er primært eksponeret overfor valutari-
sici gennem koncernens eksportaktiviteter. Indkøb
foretages i al væsentlighed i koncernens indtægtsvalu-
taer, hvilket medfører en samlet reduktion af valutarisi-
koen. Herudover er der valutarisici forbundet med
omregning af lån til/fra datterselskaber samt koncernens
nettogæld, såfremt disse ikke er etableret i DKK.

Ovennævnte udgør Royal Unibrew's transaktionsri-
siko, der i henhold til finanspolitikken afdækkes aktivt.
Formålet er at reducere negative påvirkninger på koncer-
nens resultat og betalingsstrømme i indeværende og
kommende regnskabsår. Udtrykt som det maksimale tab
med 95% sandsynlighed indenfor 1 år udgør brutto
transaktionsrisikoen ca. 10% af forventet EBITDA.
Risikoen overvåges og afdækkes kontinuerligt, således at
den ikke overstiger 1% af forventet EBITDA. Koncernen
har primært valutapositioner i EUR, USD, GBP, SEK,
PLN, LVL og LTL.

Kursrisici relateret til Royal Unibrew's ejerandele i
udenlandske datterselskaber vil som hovedregel ikke
blive afdækket.

Økonomiske risici som f. eks. tab af konkurrenceevne
som følge af langsigtede valutakursændringer afdækkes
ikke via finansielle instrumenter men indgår i Royal
Unibrews strategiske overvejelser.

Forfald af tilgodehavender fra salg fordeler sig således :

Renterisiko

Royal Unibrew's renterisiko relaterer sig stort

set udelukkende til koncernens gældsportefølje.
Renteændringer vil påvirke markedsværdien på
fastforrentede lån samt rentebetalinger på variabelt
forrentede forpligtelser.

Royal Unibrew betragter renteændringers øjeblikkelige
påvirkning på koncernens rentebetalingsstrømme som
den væsentligste renterisiko, og fokuserer kun sekun-
dært på ændringer i gældens markedsværdi. Det er
koncernens politik at begrænse renteændringers indfly-
delse på resultat og betalingsstrømme og under disse
rammer samtidig opnå de lavest mulige finansieringsom-
kostninger. Ved udgangen af 2008 udgør den rentebæ-
rende nettogæld 2.192 mio. kr, hvoraf 34% består af
realkreditlån med en gennemsnitlig restløbetid på 21 år,
Efter regnskabsårets udløb er koncernens kreditfacilite-
ter genforhandlet med långiverne, hvorefter den reste-
rende del af gælden udgøres af tilsagte bankkreditter
med en løbetid på 2 år. Omkring 69% af nettogælden er
fastforrentet med en rentebindingsperiode over et år. En
renteændring på et procentpoint vil påvirke koncernens
renteomkostninger med ca. +/- 7 mio. kr. (moderselska-
bet: +/- 5 mio. kr.).

Gæld etableres udelukkende i valutaer, hvori koncer-
nen har kommercielle aktiviteter.

Kreditrisici
Koncernens kreditrisici hidrører væsentligst fra kunde-
tilgodehavender samt fra modpartsrisici.

Risici vedrørende kreditgivning til kunder uden for
Danmark søges begrænset gennem udbredt anvendelse af
forsikringsdækning. I tilfælde af at forsikringsdækning
ikke etableres eller en sådan overskrides, har Royal Uni-
brew fastlagt procedurer for godkendelse af sådanne risici.
Der er ingen betydelige kreditrisici på enkeltkunder.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31.12.2007

Ikke forfaldne 388.732
Forfaldne:

Fra 1-15 dage 123.515

Fra 16-90 dage 50.202

Over 90 dage 36.842 210.559
Hensat til tab -21.444

577.847

 

 

47

AB

Beskrivende noter

 

 

Note 2 Finansiel risikostyring (fortsat)

Kortfristede tilgodehavender udover tilgodehavender
fra salg forfalder alle til betaling i 2008.

Likviditetsrisici

Det er koncernens politik, at likviditetsberedskabet skal
kunne modsvare det forventede likviditetsbehov i
indeværende og næste regnskabsår. Beredskabet kan
have form af bankindskud, kortfristede obligationer og
uanvendte kreditfaciliteter.

Der er efter regnskabsårets udløb afsluttet forhandlin-
ger med koncernens långivere om at få stillet de af
ledelsen skønnede nødvendige kreditfaciliteter til
rådighed. Som en del af aftalen er etableret nye co-
venants som forudsætning, ligesom der til aftalen er
knyttet bestemmelser om sikkerhedsstillelser og udbyt-
tebetaling.

Herefter udgør bekræftede kreditter 100% af den
samlede nettogæld. De bekræftede kreditter består af
realkreditlån med en restløbetid på 21 år samt bankkre-
ditter med en løbetid på 2 år. Da det samlede kredittil-
sagn initielt udgør 2.750 mio. kr., er der i forhold til
nettogælden ultimo 2008 et tilsagt uanvendt likviditets-
tilsagn på 558 mio. kr.

Kapitalstyring

Royal Unibrew ønsker at fokusere på at optimere kon-
cernens gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC)
og øge aktionærernes afkast. Udviklingen i resultaterne i
2007 og 2008 har medført, at koncernens netto rentebæ-
rende gæld ultimo 2008 udgør mere end 8 gange EBIT-
DA.

På det operationelle plan vil der løbende blive arbej-
det med at frigøre så megen likviditet som muligt. Som
følge af det nødvendige investeringsprogram, blandt
andet færdiggørelse af ændringer i den danske produkti-
ons- og distributionsstruktur og de forøgede omkostnin-
ger i forbindelse med etableringen af de fornødne låne-
faciliteter, er det imidlertid forventningen, at driften
ikke alene vil kunne bidrage til nedbringelse af den
nettorentebærende gæld i løbet af 2009.

Det er imidlertid fortsat målsætningen, at den rente-
bærende gæld skal nedbringes til at udgøre i niveauet
tre gange EBITDA.

Råvarerisici

Råvarerisikoen vedrører primært indkøb af dåser (alu-
minium), malt (byg), humle og energi. Forudsætnin-
gerne for at foretage indkøb og etablere afdækninger er
forskellige for de nævnte råvaregrupper.

Formålet med råvarerisikostyring i Royal Unibrew er
at opnå en glidende og tidsforskudt påvirkning af råva-
reprisændringer, hvilket primært opnås ved at indgå
fastprisaftaler med de relevante leverandører. Vedrø-
rende koncernens køb af dåser er der yderligere indgået
finansielle kontrakter, der afdækker risikoen for hen-
holdsvis aluminiums- og olieprisstigninger. Kursæn-
dringer i aluminiums og olies afregningsvaluta (USD)
indgår i den samlede valutarisikostyring.

Andre risici

Markedsmæssige risici har i 2008 og vil også fremover
kunne påvirke Royal Unibrews resultater væsentligt.
Aktuelt har udviklingen i samfundsøkonomien på
mange af koncernens markeder og forbrugernes deraf
afledte tilbageholdenhed påvirket såvel de solgte volu-
mener som salgsværdien af koncernens produkter
negativt. Herudover er konkurrencesituationen skærpet
med deraf følgende begrænsede muligheder for at
gennemføre salgsprisforhøjelser.

Royal Unibrew har gennem en længere årrække haft
en betydelig omsætning på det italienske marked. I
2008 udgjorte dette marked således 16% (2007: 19%) af
koncernens totale omsætning. Ændringer i forbrugs-
mønstre eller konkurrencesituationen i Italien vil derfor
kunne påvirke Royal Unibrews resultat væsentligt.

Royal Unibrew er som producent af alkoholholdige
produkter følsom over for ændringer i den offentlige
alkoholpolitik — herunder afgiftspolitik på koncernens
respektive markeder. Således vil en ændring af den
danske afgiftspolitik i forhold til nabolandene kunne
lede til en ændring af mønstrene i grænsehandlen. Det
gælder primært Tyskland, Norge og Sverige.

Lovgivningsmæssige ændringer med hensyn til til-
ladte emballageformer og returtagning af emballage kan
ligeledes føre til betydelige ændringer i forbrugsmøn-
strene. I Tyskland (inkl. grænsehandlen) afsættes en stor
del af koncernens produkter i dåseemballage, mens
afsætningen i Italien hovedsageligt sker i ikke returna-
ble glasflasker.

Selskabets risici på skadesforsikringsområder (byg-
ninger, løsøre og driftstab) er dækket, dels gennem
forsikringer, dels gennem selvrisici. De samlede risici
vurderes årligt af bestyrelsen ligesom eksterne speciali-
ster regelmæssigt gennemgår bryggerierne for de rele-
vante risici.

 

Beskrivende noter

 

Note 2 Finansiel risikostyring (fortsat)

 

Valuta- og renterisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter (koncern)

 

Indgåede finansielle instrumenter, der sikrer forventede transaktioner og som kvalificerer til regnskabsmæssig sikring i henhold til IAS 39:

 

Koncern og moder

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Udskudt Udskudt
Markeds- gevinst (+) / Markeds- gevinst (+) /
Periode  Kontraktbeløb værdi tab (-) — Kontraktbeløb værdi tab (-)
Terminskontrakter:
GBP 0-1 år 28.841 23.000 32.681 30.481
USD 0-1år -75.078 -79.522
CAD 0-1 år 10.108 8.622 12.776 12.903
EUR 0-1år 298.831 299.103 373.040 372.880
SEK 0-1 år -38.808 -35.596
USD/LVL 0-1 år -5.067 -5,523 -5.057 -4.340 :
218.827 210,084 413.440 411.924

 

 

 

 

Indgåede finansielle instrumenter, der sikrer forventede transaktioner, men som ikke kvalificerer til regnskabsmæssig sikring i henhold til IAS 39:

 

Koncern og møder

 

 

 

 

 

 

 

2008 2007
Markeds- Gevinst (+) / Markeds- Gevinst (+) /
Periode  Kontraktbeløb værdi tab(-)  Kontraktbeløb værdi tab (-)
Terminskontrakter:
USD/LVL 0-1år -8.338 -7.155
SEK 0-1år -36.450 -35.216
-44.788 -42.371

 

 

 

åg

 

Beskrivende noter
Note 2 Finansiel risikostyring (fortsat)

Valuta- og renterisici samt anvendelse af afledte finansielle instrumenter

Terminskontrakter anvendt til sikring af finansielle aktiver og forpligtelser med væsentlig kursrisiko

 

 

Moderselskabet Koncernen
Afdækket Afdækket
Netto- ved termins- Netto- ved termins-

eksponering  kontrakter/lån — Nettoposition eksponering  kontrakter/lån — Nettoposition

 

31/12 2008
Valuta
LVL
NOK
PLN

   

 

31/12 2007
Valuta
41.830 0 41.830 LVL 7.861 1.252 6.609
28.801 25.481 3.320 NOK 28.801 25.481 3.320
187.469 166.460 21.009 PLN 1.668 166.460 -164.792

50  Roval Unibrew Årsrapport 2008

 

Beskrivende noter

 

Note 2 Finansiel risikostyring (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31/12 2008 Renterisiko
Revurderings-/forfaldstidspunkt Heraf fast Effektiv

<1,5 år > 1,5 år I alt forrentet rente %
Realkreditinstitutter 737.204 737.204 4,7%-4,8%
Kreditinstitutter
PLN 110.696
LVL 145.303
EUR 327.827 442.677 710.504 3,7%-4,1%
Øvrige 216

584.042 1.179.881 1.507.708

 

 

 

De effektive rentesatser er opgjort på baggrund af det aktuelle renteniveau pr. 31. december 2008.

Revurdering- og indfrielsestidspunkter er anvendt afhængig af, hvilket tidspunkt der falder først.

De variabelt forrentede kreditter påvirkes af udviklingen i de korte pengemarkedsrenter.

Oversigten inkluderer ikke kassekreditter.

Den foran beskrevne refinansiering, der har fundet sted efter opgørelsestidspunktet, påvirker ikke fordelingen i ovenstående oversigt, men forøger den
effektive rente på EUR lån hos kreditinstitutter.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

31/12 2007 Renterisiko
Revurderings-/forfaldstidspunkt Heraf fast Effektiv
<1,5 år > 1,5 år I alt forrentet rente %
Realkredit- og kreditinstitutter 953 749.751 754.248 4,6%-4,8%
Kreditinstitutter, kortfristet
PLN 611.903
LVL 58.106
DKK 41.690
NOK 41.378
USD 41.047
EUR 21.922 182.052 182.052 4,8%-5,1%
Øvrige 20.595
837.594 931.803 936.300

 

 

 

De effektive rentesatser er opgjort på baggrund af det aktuelle renteniveau pr. 31. december 2007.
Revurdering- og indfrielsestidspunkter er anvendt afhængig af, hvilket tidspunkt der falder først.

NT
Rg

Beskrivende noter
Note 3 Segmentoplysninger

 

 

Koncernens resultat, aktiver og forpligtelser fordeler sig således på geografiske segmenter:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Malt- og
oversøiske
Vesteuropa Østeuropa markeder Ikke fordelt | alt

2008 (mio DKK)
Nettoomsætning 2.536,2 1.129,2 513,3
Resultat af primær drift 184,6 51,1 51,2
Særlige poster -47,2 -1,2 -1,7
Nedskrivning for impairment -385,0
Resultat før finansielle poster (EBIT) 137,4 -437,3 49,5
Finansielle poster netto -8,2 -18,4 -29,7
Andel af resultat i associerede selskaber 18,9 0,0 3,7
Nedskrivning af kapitalandele -70,1
Resultat før skat 148,1 -525,8 23,5
Skat
Årets resultat 148,1 -525,8 23,5
Afskrivninger 65,1 84,0 20,6
Aktiver 2.396,9 1.202,6 364,3
Associerede selskaber 70,1 17,5
Aktiver i alt 2.467,0 1.202,6 381,8
Køb af materielle langfristede aktiver 363,2 139,7 16,2
Køb af materielle langfristede aktiver
ved akkvisition 119,2
Køb af immaterielle langfristede aktiver 1,1
Køb af immaterielle langfristede aktiver
ved akkvisition 6,4
Forpligtelser 971,0 406,1 106,0
Afsætning, (mio. hl) 3,7 3,2 0,6

 

 

 

Beskrivende noter

 

Note 3 Segmentoplysninger (fortsat)

 

Koncernens resultat, aktiver og forpligtelser fordeler sig således på geografiske segmenter:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Malt- og
oversøiske
Vesteuropa Østeuropa markeder Ikke fordelt I alt

2007 (mio DKK)
Nettoomsætning 2.489,6 909,3 482,9
Resultat af primær drift 251,6 -23,4 63,4 -47,5
Særlige poster 791,1 111,3
Resultat før finansielle poster (EBIT) 160,5 87,9 63,4 -47,5
Finansielle poster netto 0,3 -10,9 -1,0 -60,5
Andel af resultat i associerede selskaber 13,2 5,8 9,0
Resultat før skat 174,0 82,8 71,4 -108,0
Skat -65,0
Årets resultat 174,0 82,8 71,4 -173,0
Afskrivninger 103,6 -50,4 24,0 53,7
Aktiver 2.102,3 832,8 379,9 240,6
Associerede selskaber 66,8 142,6 16,3
Aktiver i alt 2.169,1 975,4 396,2 240,6
Køb af materielle langfristede aktiver 131,4 84,5 6,6
Køb af materielle langfristede aktiver
ved akkvisition 112,3 125,0
Køb af immaterielle langfristede aktiver 1,5
Køb af immaterielle langfristede aktiver
ved akkvisition 187,7 711
Forpligtelser 746,1 293,6 97,1 1.525,0
Afsætning, (mio. hl) 3,8 2,7 0,6

 

 

 

Beskrivende noter
Note 3 Segmentoplysninger (fortsat)

 

 

Segmentoplysninger 2004 - 2008

 

 

Koncernens aktivitet fordeler sig således på geografiske segmenter:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Malt- og
oversøiske

(mio. DKK) Vesteuropa Østeuropa markeder Ikke fordelt Koncernen
2008
Nettoomsætning 2.536,2 1.129,2 513,3 00
Resultat af primær drift 184,6 51,1 51,2 -498
Aktiver 2.467,0 1.202,6 381,8 0,0
Forpligtelser 971,0 406,1 106,0 1.993,5
Afsætning (mio. hl) 3,7 3,2 0,6 0,0
2007
… Nettoomsætning 2.489,6 909,3 482,9 0,0
Resultat af primær drift 251,6 -23,4 63,4 -47,5
Aktiver 2.169,1 975,4 396,2 240,6
Forpligtelser 746,1 293,6 97,1 1.525,0
Afsætning (mio. hl) 3,8 VÆTI 0,6 0,0
2006
Nettoomsætning 2.414,1 671,5 353,4 0,0
Resultat af primær drift 319,8 -22,0 97,6 -47,7
Aktiver 2.325,1 662,6 163,4 262,5
Forpligtelser 760,8 194,7 24,3 1.2857 —.::2:2. 24
Afsætning (mio. hl) 3,8 2,2 0,4
2005
Nettoomsætning 2.371,1 576,5 243,4 0,0
Resultat af primær drift 332,1 -15,4 22,9 -36,9
Aktiver 2.120,7 662,6 143,3 261,2
Forpligtelser 640,1 194,6 25,8 1.177,5
Afsætning (mio. hl) 3,6 1,9 0,3 0,0
2004
Nettoomsætning 2.279,9 358,9 230,2 0,0
Resultat af primær drift 330,9 2,2 18,5 -44,5
Anlægsaktiver 1.829,5 327,0 81,0 293,3
Forpligtelser 630,1 73,9 22,0 724,4

 

 

 

Afsætning (mio. hl) 3,5 1,1 0,2

 

 

Royal Unibrew Årsrapport 2008

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 4 Personaleomkostninger

Personaleomkostninger indgår i produktions-, salgs- og
distributions- samt administrationsomkostninger og kan specificeres på følgende måde:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 2008 2007
366.858 Lønninger 570.788
29.092 Bidrag til pensionsordninger 50.292
800 Aktiebaserede lønninger 800
11.243 Vederlag til direktion 11.243
2.300 Aktiebaseret vederlag til direktion 2.300
1.650 Vederlag til bestyrelse 1.650
940 Andre omkostninger til social sikring 2,565
22.587 Andre personaleomkostninger 30.087
435.470 I alt 669.725
957 Gns. antal beskæftigede medarbejdere 2.659

   

 

Fratrædelsesgodtgørelse til tidligere direktør er ikke indeholdt under personaleomkostninger men under særlige omkostninger, jf. note 6.

 

56

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 4 Personaleomkostninger (fortsat)

Ud fra et motivationsformål er etableret nedennævnte aktieoptionsordninger for direktion og øvrige medlemmer af

ledergruppen i koncernen. Hver option giver ret til at erhverve 1 aktie å 10. DKK.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ledergrp.
Direktion i øvrigt lalt Udnyttelses- Udnyttelses-
antal antal antal kurs periode
Tildelt i 2002 14,564 0 240-315 6/2005-5/2009
tildelt vedr. 2003 7.492 7.492 401 3/2007-4/2009
tildelt vedr. 2004 5.230 4.524 478 3/2008-4/2010
Tildelt vedr. 2005 16.258 9.856 648 4/2009-4/2011
Tildelt vedr. 2006 14,236 8.626 740 4/2010-4/2012
Udestående 31. december 2006 57.780 30.498
Ændret klassifikation -5.303 5.303
Reg. af tildeling 2006, endelig kurs -292 250 695
Forventet tildeling 2007 14,305 4,840 534%  4/2011-4/2013
Udnyttet i 2007 -16.437 -5.245 240-401
Udestående 31. december 2007 50.053 35.646
Ændret klassifikation -22,523 22.523
Reg. af tildeling 2007, endelig kurs -6.194 1.481 510%
Tildeling 2008 vedr. strategiplan 6.223 14,237 510”  4/2011-4/2013
Udnyttet i 2008 -2.919 -628 401-478
Udgået i 2008 -12,868 -6.132
Udestående 31. december 2008 11.772 67.127
fordelt på:
tildelt vedr. 2003 0 5.993 401
tildelt vedr. 2004 2.092 5.988 478
Tildelt vedr. 2005 2.462 13.370 648
Tildelt vedr. 2006 2.756 13.416 695
Tildelt vedr. 2007 2.231 10,131 510%
Tildelt 2008 vedr. strategiplan 2.231 18.229 510 7
11,772 67.127
Markedsværdi 31. december 2007 5,8 mio. 3,9 mio.
Markedsværdi 31. december 2008 0,1 mio. 0,8 mio.

 

 

Med udgangspunkt i en aktiekurs pr. 31. december 2008 for Royal Unibrews aktier på 118,5 er markedsværdien af optionerne beregnet ved anvendelse af

Black-Scholes modellen.

Ved beregningen er forudsat en volatilitet på 65% (2007: 30%), en risikofri rente på 3,6-4,3% (2007: 5,0-5,3%) og et årligt udbytte pr. aktie på 2,0%.

Udnyttelseskursen på aktieoptioner tildelt vedr. 2008 er forudsat at blive 118,5.

% Udnyttelseskursen for de vedrørende 2007 tildelte aktieoptioner er i 2008 fastsat som den gennemsnitlige børskurs for selskabets aktier på de første 10
børsdage efter offentliggørelsen af årsrapporten for 2007 (4/3-17/3 2008). Kursen er således ændret fra 534 pr. 31/12-07 til 510.

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 5 Omkostninger fordelt på arter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 De samlede 2008 2007

1.400.478 Produktionsomkostninger | 2.129.173
809.934 Salgs- og distributionsomkosninger 1.268.783
167.648 Administrationsomkostninger 249.042

2.378.060 I alt 3.646.998

fordeler sig efter art således :

1.002.325 Råvare- og hjælpemateriale forbrug 1,564.793
435.470 Løn, gager og andre personaleomkostninger 669.725
133.789 Drift- og vedligeholdelsesomkostninger 220.842
358.006 Distributionsomkostninger og fragt 460.620
269.901 Salg- og marketingomkostninger 446.839

1.147 Tab på tilgodehaveder fra salg 2.110
81.334 Kontorholdsomkostninger m.m. 115.348
Afskrivninger samt avance ved salg af materielle langfristede
96.088 aktiver 166.721
2.378.060 £ I alt 3.646.998
De samlede af- og nedskrivninger samt avance ved salg af materielle langfristede aktiver indgår i resultatopgørelsen på følgende måde:
Moderselskabet Koncernen
2007 2008 2008 2007
79.881 Produktionsomkostninger 126.264
7,337 Salgs- og distributionsomkostninger 22.193
8.870 Administrationsomkostninger 18.264
96.088 166.721
Særlige indtægter -128.068
72.505 Særlige omkostninger 92.271
168.593 I alt 130.924

 

 

 

 

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 6 Særlige indtægter og omkostninger

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

Moderselskabet Koncernen

2007 2008 2008 2007

Avance ved salg af ejendom i Østeuropa 128.068

0 Særlige indtægter i alt 128.068
Omkostninger og værdiregulering af aktiver relateret til

-76.611 omstrukturering i Danmark -87.646
Omkostninger og værdiregulering af aktiver relateret til

omstrukturering i resten af Vesteuropa og Østeuropa -20.177

-76.611 Særlige omkostninger i aft -107.823

   

 

Omkostninger i 2008 vedrørende Danmark indeholder, foruden omkostninger og en positiv værdiregulering af aktiver relateret til lukning af bryggerierne i
Århus og Maribo på 27.250 tkr. samt omlægning af distributionstrukturen, omkostninger afledt af ændringen i koncernledelsen

Note 7 Finansielle indtægter

 

 

 

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

  
 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 Renteindtægt 2008 2007
2251 Likvide beholdninger 9.481
244 Tilgodehavender fra salg 442
VÆV Tilgodehavende hos associerede virksomheder 2.521
8.044 Tilgodehavender hos dattervirksomheder
Kursreguleringer
5,863 Likvide beholdninger 5.863
Leverandører
Tilgodehavender fra salg
Kreditinstitutter
Terminsforretninger og spothandler
Kursgevinster
6.009 : Realkreditinstitutter 6.009
223 ærdipapirer 1.909
139 Øvrige finansielle indtæger 479
25.294 26.704

   

 

58 Roval Unibrew Årsrapport 2008

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

 

  
 

 

 

 

 

 

   

 

 

 

   
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 8 Finansielle omkostninger |
Moderselskabet Koncernen
2007 2008 Renteudgifter / 2008 2007
-26.998 Realkreditinstitutter -28.037
-42.794 Kreditinstitutter -54,861
-2.981 Gæld til dattervirkssomheder
-3.669 Anden gæld -4.305
-19.709 -4,991
-3.416 -4.766
-626 -626
Kurstab
-571 Værdipapirer -496
Realkreditinstitutter
Øvrige
-102 " Omkostninger ved realkreditinstitutter -102
-643 : Øvrige finansielle omkostninger -652
-101.509 -98.836
Note 9 Skat af årets resultat
Moderselskabet Koncernen
2007 2008 2008 2007
46.921 | Skat af årets skattepligtige resultat 91.286
8.412 - Regulering tidligere år 1.427
-23.800 : Regulering af udskudt skat -28.002
31.533 alt 64.711
. som fordeler sig således:
28.783 Skat af resultat 64.930
2.750 Skat af egenkapitalposteringer -219
31.533 Skat i alt 64.711
25,0 Gældende dansk skatteprocent 25,0
9,1 - Påvirkning af skatteprocent fra permanente afvigelser 1,2
-13,1 : Ændret dansk skattesats -5,8
8,6 Regulering tidligere år 0,6
Afvigelse i effektive skatteprocenter udenlandske
datterselskaber 8,5
29,6 Effektiv skatteprocent 29,5

  

 

59

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 10 Langfristede aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen

Immaterielle Materielle Finansielle

langfristede langfristede langfristede Langfristede

aktiver aktiver aktiver aktiver i alt
Kostpris 1/1 2007 510.864 3.547.125 239.089
Kursreguleringer 9.836 9.787 7.255
Korrektion anskaffelsessum primo 2.459
Reklassifikation -8.119
Tilgang ved akkvisition 258.809 237.268
Tilgang i årets løb 1.523 222.543 817
Afgang i årets løb -1.584 -259,259 -24.214
Kostpris 31/12 2007 779.448 3.759.923 214.828
Af-, op- og nedskrivninger 1/1 2007 -3.376 -2.120.268 41.573
Kursreguleringer -3.605 1,132
Korrektion anskaffelsessum primo 513
Reklassifikation 186 -7.228
Udbytte -15.958
Årets op- og nedskrivninger 32.873
Årets afskrivninger -1.336 -177.370
Årets nedskrivninger -92.271
Af- og nedskr. på afh. og udg. aktiver 189.913 -1.438
Af-, op - og nedskrivninger 31/12 2007 -4,712 -2.202.902 50.954
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007 714.736 1,557.021 265.782
Kostpris 1/1 2008 719.448 3.759.923 214.828
Kursreguleringer -43.293 -56.631 -22.231
Reklassifikation 11.596
Tilgang i årets løb 10.466 519.107 1.308
Tilgang ved akkvisition 6.419 119.158
Afgang i årets løb -583.843 -988
Kostpris 31/12 2008 753.040 3.769.310 192.917
Af-, op- og nedskrivninger 1/1 2008 74.712 -2.202.902 50.954
Kursreguleringer 25.694 -3.617
Reklassifikation -5.783
Udbytte -14.336
Årets op- og nedskrivninger 143.138 -48.795
Årets afskrivninger -261.982 -213.416
Af- og nedskr. på afh. og udg. aktiver 563.397
Af-, op- og nedskrivninger 31/12 2008 -266.694 -1.689.872 -15.794
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2008 486.346 2.079.438 177.123
Note 11, 12 Note 12, 13, 25 Note 13, 26

 

 

Hoyd rsrapport 2008

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 10 Langfristede aktiver (fortsat)

 

Moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Immaterielle Materielle Finansielle
langfristede langfristede langfristede Langfristede
aktiver aktiver aktiver aktiver i alt
Kostpris 1/1 2007 95.463 2.639.470 1.233.604
Kursreguleringer 817
Tilgang i årets løb 130.489 616.611
Afgang i årets løb -197.649 -16.851
Kostpris 31/12 2007 95.463 2.572.310 1.834.181
Af-, op- og nedskrivninger 1/1 2007 -3.064 -1.740.285 -19.780
Årets nedskrivninger -72,505 -44
Årets afskrivninger -1.175 -110.077
Af- og nedskr. på afh. og udg. aktiver 168.357 192
Af-, op - og nedskrivninger 31/12 2007 -4.239 -1.754.510 -19.632
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007 91.224 817.800 1.814,549
Kostpris 1/1 2008 95.463 2.572.310 1.834.181
Kursreguleringer -4.847
Tilgang i årets løb 1.058 363.045 194.339
Afgang i årets løb -414,753 -2,805
Køstpris 31/12 2008 96.521 2.520.602 2.020.868
Af-, op- og nedskrivninger 1/1 2008 -4.239 -1.754,510 -19.632
Årets nedskrivninger -709.062
Årets afskrivninger -1.183 -110.039
Årets opskrivninger 267.450
Af- og nedskr. på afh. og udg. aktiver 408.567
Af-, op- og nedskrivninger 31/12 2008 -5.422 -1.188.532 -728.694
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2008 91.099 1.332.070 1.292.174
Note 11 Note 13, 25 Note 12, 13, 26

 

61

 

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

 

Note 11 Immaterielle langfristede aktiver

 

Koncernen

 

Distributions-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Goodwill Varemærker rettigheder
Kostpris 1/1 2007 323.398 174.236 13.230
Reklassifikation -1.674 1.674
Kursreguleringer 5,682 4,148 6
Tilgang ved akkvisition 160.516 98.293
Tilgang i årets løb 1.523
Afgang i årets løb -1.584
Kostpris 31/12 2007 487.861 278.351 13.236
Af- og nedskrivninger 1/1 2007 0 0 -3.376
Årets afskrivninger -1.336
Af- og nedskrivninger 31/12 2007 0 0 -4.712
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007 487.861 278.351 8.524
Kostpris 1/1 2008 487.861 278.351 13.236
Kursreguleringer -24.902 -18.390 -1
Tilgang ved akkvisition 6.419
Tilgang i årets løb 9.408 1.058
Kostpris 31/12 2008 472.367 267.438 13.235
Af- og nedskrivninger 1/1 2008 ( 0 -4.712
Årets af- og nedskrivninger -161.092 -99.553 -1.337
Af- og nedskrivninger 31/12 2008 -161.092 -99,553 -6.049
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2008 311.275 167.885 7.186

 

 

Der henvises til note 12 vedrørende nedskrivningstest.

 

Immaterielle
langfristede
aktiver i alt

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

 

Note 11 Immaterielle langfristede aktiver (fortsat)

 

Moderselskabet

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Immaterielle

Distributions- langfristede

Goodwill Varemærker rettigheder aktiver i alt
Kostpris 1/1 2007 80.645 2.390 11.828
Kostpris 31/12 2007 80.645 2.990 11.828
Af- og nedskrivninger 1/1 2007 0 0 -3.064
Årets afskrivninger 1.175
Af- og nedskrivninger 31/12 2007 0 0 -4.239
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2007 80.645 2.990 7.589
Kostpris 1/1 2008 80.645 2.990 11.828

Tilgang I årets løb 1.058

Kostpris 31/12 2008 80.645 4.048 11.828
Af- og nedskrivninger 1/1 2008 0 0 -4.239
Årets afskrivninger -1.183
Af- og nedskrivninger 31/12 2008 0 0 -5.422
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2008 80.645 4.048 6.406

 

 

63

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)
Note 12 Nedskrivningstest

 

Nedskrivningstest af goodwill og varemærker

Årligt gennemføres en nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker med udefinerbar brugstid. Nedskrivningstesten i
2008 har givet anledning til nedskrivning af værdien af såvel goodwill som varemærker relateret til Polen.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemærker pr. 31. december er relateret til de pengestrømsgenererende operationelle enheder og fordeler
sig således:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2008 Goodwill Varemærker I alt
Danmark (Vesteuropa) 80.645 4.048 84.693
Litauen (Østeuropa) 153.772 153.772
Letland (Østeuropa) 3.339 115.215 118.554
Polen (Østeuropa) 11,609 11.609
Caribien (Malt- og oversøiske markeder) 67.287 34.152 101,439
Afrika (Malt- og oversøiske markeder) 6.232 2.861 9,093
I alt 311.275 167.885 479.160
2007

Danmark (Vesteuropa) 80.645 2.990 83.635
Litauen (Østeuropa) 152.795 152.795
Letland (Østeuropa) 2.687 110.693 113.380
Polen (Østeuropa) 185.967 128.076 314.043
Caribien (Malt- og oversøiske markeder) 55.605 32.795 88.400
Afrika (Malt- og oversøiske markeder) 10.162 3.797 13.959

 

 

| alt 487.861 278.351 766.212

 

 

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 12 Nedskrivningstest (fortsat)

Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er beregnet ved anvendelse af beregnede nettopengestrømme på basis af budgetter og
prognoser for årene 2009-2011 godkendt af ledelsen samt estimerede markedsbestemte diskonteringsfaktorer og vækstrater. Generelt forventes en
begrænset omsætningsvækst i 2009-2011 især i Østeuropa, mens bruttoavanceprocenterne forventes stabile. De væsentligste forudsætninger for
beregning af geninvindingsværdien er som vist herunder. Bortset fra for diskonteringsfaktorerne, er intervallet for forudsætningerne i segmenterne

uændrede i forhold til 2007.

 

 

 

 

 

Malt- og

oversøiske

Vesteuropa Østeuropa markeder

Bruttoavance 45,0% 25-45% 25-50%
Vækstrate 2012-2015 0,0% 1-4% 3-4%
Vækstrate på terminalværdi 1,5% 1,5% 1,5%
Diskonteringsfaktor (WACC) 71,0% 9,3%-9,9% 7,5-14,2%

 

De ledelsesgodkendte prognostiserede bruttoavancer er baseret på tidligere resultater og forventninger til markedsudviklingen. De benyttede
gennemsnitlige vækstrater er i overensstemmelse med ledelsens forventninger under hensyntagen til de branchehemæssige forhold på de enkelte
markeder. De benyttede diskonteringsfaktorer er før skat og reflekterer aktuelle specifikke risici i det enkelte marked. Der er i sagens natur knyttet

usikkerhed og uforudsigelighed til de af ledelsen anvendte forudsætninger.

Nedskrivning på langfristede aktiver relateret til Polen

Som ovenfor anført er der på baggrund af den skønnede genindvindingsværdi af de langfristede aktiver relateret til aktiviteterne i koncernens polske
datterselskab foretaget en nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi pr 31. december 2008. Baggrunden, for at genindvindingsværdien nu skønnes
lavere, er de I 2008 ændrede markedsforhold i Polen, som vurderes at medføre betydeligt reducerede indtjeningsmuligheder og reducerede muligheder for
at udnytte potentialet i de opbyggede varemærker og den eksisterende produktionskapacitet på de tre polske bryggerier, jf. omtalen i ledelsesberetningen.

Den regnskabsmæssige værdi af de aktiver, som der er foretaget nedskrivning på, sammensætter sig således:

 

Regnskabsmæssig
værdi før
nedskrivning

Nedskrivning

Regnskabsmæssig
værdi efter
nedskrivning

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern

Goodwill 161.392 -161.392 0

Varemærker 111.150 -99.553 11.597

Materielle aktiver 236.779 -124.012 112.767
509.321 -384.957 124,364

Moderselskab

Kapitalandele i dattervirksomhed 561.548 -561.548 0

Mellemværender med dattervirksomhed 174.513 -98.127 16.386
736.061 -659.675 76.386

 

Nedskrivningen i moderselskabet kan i sin helhed henføres til de polske aktiviteter. De samme forudsætninger er lagt til grund ved beregning af

nedskrivning i moderselskabet som ovenfor anført under koncernen.

I moderselskabet vil en ringere udvikling i de væsentligste forudsætninger kunne medføre behov for nedskrivning af den regnskabsmæssige værdi af

kapitalandele i de Caribiske bryggeriselskaber.

05

 

66

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 13 Langfristede aktiver målt til dagsværdi

Kapitalandel i Perla Browary Lubelskie

I tidligere år er selskabets 48,4%'s andel i det polske bryggeri Perla Browary Lubelskie blevet klassificeret og indregnet som en
associeret virksomhed, da det har været ledelsens vurdering at koncernen har haft betydelig indflydelse i det polske selskab. Udviklingen
i løbet af 2008 har betydet, at ledelsen vurderer, at klassifikationen som associeret virksomhed ikke kan opretholdes. Som følge heraf er
kapitalandelen blevet omklassificeret fra kapitalandel i associeret virksomhed til andre kapitalandele. Den regnskabsmæssige værdi af
kapitalandelen på omklassificeringstidspunktet er anset som kostprisen ved omklassificeringen til andre kapitalandele.

Ved en efterfølgende værdiansættelse af kapitalandelen til dagsværdi er anvendt discounted cashflow model. Idet Perla Browary
Lubelskie er et privat selskab og kun afgiver begrænsede oplysninger om den fremtidige drift er forventningerne til det fremtidige
cashflow i væsentlig grad baseret på ledelsens skøn.

Dagsværdien af selskabets andel i Perla Browary Lubelskie er opgjort til 30 mio. PLN i regnskabet for moderselskabet. Den
regnskabsmæssige værdi udgjorde før nedskrivningen til dagsværdi 124 mio. kr. i koncernregnskabet og 103 mio. kr. i regnskabet for
moderselskabet. Årets resultat før skat er således negativt påvirket med 70 mio. kr. for koncernen og 49 mio. kr. for moderselskabet som
følge af nedskrivningen.

Projektudviklingsejendomme

Efter lukningen af bryggeriet I Århus, er det selskabets plan at udvikle bryggeriejendommene til andet brug, herunder at forestå
processen med at få ændret den gældende lokalplan, så ejendommene kan anvendes til andre formål end bryggerivirksomhed.

Som følge heraf er bryggeriejendommene i koncernregnskabet og regnskabet for moderselskabet blevet omklassificeret fra grunde og
bygninger til projektudviklingsejendomme.

Projektudviklingsejendommene er pr. 31. december 2008 værdiansat til dagsværdi baseret på skøn.

Ledelsen har som grundlag for sit skøn af dagsværdien ultimo 2008 og primo 2009 fået udarbejdet vurderingsrapporter fra autoriserede
valuarer med kendskab til området, hvor ejendommene er beliggende.

Ledelsens skøn baserer sig endvidere på en vurdering af hvilken udnyttelse af projektudviklingsejendommene en ændret lokalplan vil
give mulighed for. Processen med at få lokalplanen ændret er i sin opstartsfase, hvorfor der stadig er usikkerhed om den udnyttelse

af projektudviklingsejendommene, som en ny lokalplan vil muliggøre. Denne usikkerhed har medført en reduktion i den skønnede
dagsværdi i forhold til, hvad ledelsen forventer at kunne afhænde projektudviklingsejendommene til på et senere tidspunkt.

Ledelsen har på baggrund af de ovenfor oplyste forudsætninger skønnet dagsværdien af projektudviklingsejendommene i Århus til 400
mio. kr.

Den regnskabsmæssige værdi var før værdireguleringen til dagsværdi 160 mio. kr. Værdiansættelsen til en dagsværdi på 400 mio. kr.
har således medført en opskrivning på 240 mio. kr., som er posteret på egenkapitalen under opskrivningshenlæggelser med fradrag af
udskudt skat på 60 mio. kr.

Dagsværdien på 400 mio. kr., som er indregnet i balancen, er som anført baseret på vurderinger under hensyntagen til
markedssituationen pr. den 31. december 2008 og usikkerheden om lokalplanen. Idet ejendommene tidligst forventes afhændet i 2010,
kan værdien på afhændelsestidspunktet afvige væsentligt fra den aktuelt skønnede dagsværdi.

Royal Unibrew Årsrapport 2008

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

 

Note 14 Kapitalandele i associerede virksomheder

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 2008 2007
185.338 Saldo 1/1 231.285
Kursreguleringer 7.703
Reklassifikation -15.347
389 Tilgang i året 389
-6.496 Afgang i året -15.299
Andel af årets resultat 27.998
Andel af årets egenkapital bevægelser 4.920
Udbytte -15.958
179.231 Saldo 31/12 225.691
Kapitalandele i Perla Browary Lubelskie er i 2008 reklassificeret til andre kapitalandele.
Opgjort på pro rata basis fordeler moderselskabet og koncernens andele af aktiver,
forpligtelser, omsætning og resultatgrundlag sig således på segmenter:
2008 Aktiver Forpligtelser Omsætning  Resultatgrundlag
Vesteuropa 240.147 415.508 12.262
Malt- og oversøiske markeder 13.849 20.845 3.180
Koncernen i alt 253.996 436.353 15,442
2007 Aktiver Forpligtelser Omsætning  Resultatgrundlag
Moderselskabets kapitalandele
Vesteuropa 252.177 401.571 9.504
Østeuropa 24.588 207.326 6.625
Moderselskabet i alt 276.765 608.897 16.129
Øvrige koncerns kapitalandele
Malt- og oversøiske markeder 6.421 18.266 3.811
Koncernen i alt 283.186 627.163 19.940

 

 

Note 15 Periodeafgrænsningsposter og anden gæld

Regnskabsposterne ”periodeafgrænsningsposter” og ”anden gæld” er i 2008 væsentligt påvirket af markedsværdiregulering af råvarehedgekontrakter

indgået til afdækning af råvarekøb.

 

67

68

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 16 Beholdning af egne aktier og grundlag for beregning af resultat/cash flow pr. aktie

Værdi af beholdning af egne aktier:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet
2008 2007
Saldo 1/1 0
Tilgang 162.598
Afgang -6.854
Overført til egenkapitalen, netto -159.744
Saldo 31/12 0
Moderselskabets beholdning af egne aktier:
Antal stk. Nom. værdi % af kapital
Beholdning 1/1 2007 366.343 3.663 5,9
Køb 252.186 2.522 4,3
Salg -21.682 -217 -0,4
Annulleret ved kapitalnedsættelse -280.000 -2.800 4,4
Beholdning 31/12 2007 316.847 3.168 5,4
Beholdning 1/1 2008 316.847 3.168 5,4
Køb 93.374 934 1,6
Salg -3.547 -35 -0,1
Annulleret ved kapitalnedsættelse -300.000 -3.000 -5,0
Beholdning 31/12 2008 106.674 1.067 1,9

 

Koncernen har ingen yderligere beholdninger af egne aktier.

Grundlag for beregning af resultat og cash flow pr. aktie:

Moderselskabets aktionærers andel af årets resultat udgør -484.333 t. DKK (2007:151.747 t. DKK)

Det gennemsnitlige antal egne aktier har andraget ca. 300.000 stk (2007 ca. 332.000 stk)

Det gennemsnitlige antal cirkulerende aktier har andraget ca. 5.500.000 stk (2007 ca 5.755.000 stk)

Det gennemsnitlige antal cirkulerende aktier inklusive aktieoptioner ”in-the-money” har andraget ca. 5.500.000 stk (2007 ca 5.792.000 stk)

Udvandet resultat og cash flow pr. aktie er beregnet på grundlag af moderselskabets aktionærers andel af årets resultat

Royal Unibrew Årsra

 

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 17. Udskudt skat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 2008 2007
119.598 Udskudt skat 1/1 127.720
-12.800 Regulering af dansk skatteprocent -13.700
Tilgang fra akkvisitioner 29.150
-10.704 Årets udskudte skat -15.452
96.094 Udskudt skat 31/12 127.718
13.826 … Heraf indenfor 1 år 20.710

Udskudt skat vedrører:

622 Immaterielle langfristede aktiver 17.622
88.702 Materielle langfristede aktiver 108.642
-3.806 Finansielle langfristede aktiver -3.806
10.717 Kortfristede aktiver 13.230

-141 Kortfristede forpligtelser -2.B52
Uudnyttede skattemæssige underskud -5.118
96.094 127.718

  

 

Uudnyttede skattemæssige underskud med en skatteværdi på ca. 45 mio. DKK (2007: 35 mio.) forventes ikke med sikkerhed udnyttet, hvorfor det
skattemæssige aktiv svarende hertil ikke er aktiveret. Uudnyttede skattemæssige underskud udløber i al væsentlighed over de kommende 5 år.

Vedrørende en udenlandsk dattervirksomhed eksisterer en genbeskatningssaldo, som ikke er indregnet i grundlaget for beregning af udskudt skat, idet

genbeskatningssaldoen på ca. 85 mio. DKK ikke forventes at udløse nogen skattebetaling.

69

 

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

Note 18 Rentebærende gældsforpligtelser

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
Gæld til realkredit- Gæld til realkredit-
institutter Kreditinstitutter Total institutter — Kreditinstitutter Total
31/12 2008
Forfaldstids-
punkt
488.286 Inden 1 år 599.335
770.504 1-5år 897.016
5-10 år 71.872
539.685 10 - 20 år 539.685
194.970 Efter 20 år 194.970
734.655 1.258.790 lalt 734.655 1,568.223
713.986 1.252.624 Kursværdi 713.986 1.568.223

 

 

 

 

Ovenstående afspejler forfaldstidspunkter baseret på de indtil 31/12 2008 gældende aftaler med koncernens långivere.
Efter regnskabsårets udløb er der forhandlet nye kreditfaciliteter for koncernen herunder ændrede forfaldstidspunkter, jf nedenstående:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Forfaldstids-
punkt
Inden 1 år
1-2 år 302.878
1.258.790 2-3år 1.265.345
539.685 10 - 20 år 539.685
194.970 Efter 20 år 194.970 |
734.655 1.258.790 I alt 734.655 1.568.223
31/12 2007
Forfaldstids-
punkt
145.278 Inden 1 år 953 228.433
645.203 1-5 år 671.819
734.503 Efter 5 år 749.751 118.441
734.503 790.481 I alt 750.704 1.018.693
735.696 790.481 Kursværdi 752.313 1.018.693

 

 

Royal li w Årsrapport 2008

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Noter til resultatopgørelse og balance (t.DKK)

 

Note 19 Indløsningsforpligtelse, returemballage

 

 

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  
  
  
  
  

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 2008 2007
87.876 Saldo 1/1 90.554
-3:735 Årets regulering 6.979
84.141 Saldo 31/12 97.533
Årets regulering af indløsningsforpligtelsen er udtryk for årets nettosalg af returemballage med fradrag af et estimeret svind
i den cirkulerende beholdning af returemballage.
Reduktionen i indløsningsforpligtelsen i 2008 skyldes væsentligst, at læskedrikke i Danmark nu sælges i genanvendelig
engangsemballage mod tidligere i returemballage.
Øvrige noter (t.DKK)
Note 20 Pengestrømsopgørelsen
Reguleringer for ikke likvide driftposter
Moderselskabet Koncernen
2007 2008 200 2007
-39.760 Udbytte fra dattervirksomheder
-25.294 Finansielle indtægter -26.704
101.509 Finansielle omkostninger 98.836
Af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle
183.757 langfristede aktiver. 270.977
Nedskrivning på langfristede aktiver
28.783 Skat af årets resultat 64.930
Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder -27.998
-13.645 Nettogevinst ved salg af materielle langfristede aktiver -142.795
3.100 Aktiebaserede lønninger og vederlag 3.100
327 Reguleringer i øvrigt -680
238.777 I alt 239.666
Køb af dattervirksomheder
Moderselskabet Koncernen
2007 2008 Aktiver 2008 2007
424.817 Langfristede aktiver 334.525
Kortfristede aktiver 115.653
Passiver
Hensatte forpligtelser -29.150
Langfristede gældsforpligtelser -39,309
Kortfristede gældsforpligtelser -96.816
Minoritetsinteresser -26.875
Koncerngoodwill 160.516
424.817 Anskaffelsessum 418.544
heraf likvider -9.776
heraf tidligere erhvervede andele -15.291
424.817 " Kontant anskaffelsessum 393.477

  

 

71

 

72

Øvrige noter (t.DKK)
Note 21 Honorar til revisorer

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 Honorar for revision af årsrapporten: 2008 2007
838 PricewaterhouseCoopers 1.395
838 Ernst & Young 2.045
1.676 3.440
Honorar for anden assistance end revision:
2,524 PricewaterhouseCoopers 2.577
561 Ernst & Young 682
3.085 3.259
Note 22 Eventualforpligtelser og andre kontraktslige forpligtelser (mio. DKK)
Moderselskabet Koncernen
2007 2008 Kautionsforpligtelser 2008 2007
142,1 Kaution for dattervirksomheder 0,0
9,4 Anden kaution 9,4
151,5 I alt 9,4
Leje- og leasingkontrakter
Samlede fremtidige ydelser:
14,9 Inden for 1 år 30,1
34,1 Mellem 1 og 5 år 46,4
Over 5 år 0,4
49,0 Leasingforpligtelser (operationel leasing) i alt 76,9
Leasingforpligtelserne vedrører produktionsmaskiner, driftmateriel og IT-udstyr.
8,8 Inden for 1 år 11,6
28,9 Mellem 1 og 5 år 28,9
' Udover 5 år
37,7 Huslejeforpligtelser i alt 40,5
31,7 Garantier overfor tredjemand 43,8

 

 

 

Resultatet af aktuelle retssager forventes ikke at få væsentlig indflydelse på moderselskabets eller koncernens finansielle stilling.

Roval Uinibrew Årsrapport 2008

 

 

 

Øvrige noter (t.DKK)

 

Note 23 Nærtstående parter

Nærtstående parter omfatter bestyrelsen og direktionen samt datter- og associerede virksomheder, jf. selskabsoversigten, side 38.
Samhandel med de associerede virksomheder omfatter salg af koncernens produkter.
Samhandel med dattervirksomheder, herunder udlån, foregår på markedsvilkår.

Samhandel med dattervirksomheder, herunder udlån, foregår på markedsvilkår.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskabet Koncernen
2007 2008 Omsætning 2008 2007
7.106 Varesalg til associerede virksomheder 8.971
734.260 Varesalg til dattervirksomheder
Varekøb
12.193 Varekøb hos dattervirksomheder
Finansielle poster
14.336 Udbytter fra associerede virksomheder 15.958
25.424 Udbytter fra dattervirksomheder
Likvidationsprovenue fra datterselskaber
2.521 Renteindtægter associerede virksomheder 2.521
8.044 Renteindtægter dattervirksomheder
2.981 Renteudgifter dattervirksomheder
Direktion
11.243 Gager 11.243
2.300 Tildelte aktieoptioner 2.300
Mellemværender 31/12
284.451 Udlån til dattervirksomheder
25.481 Udlån til associerede virksomheder 25.481
135.420 Tilgodehavender hos dattervirksomheder
1.012 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 1.012
239.787 Lån fra dattervirksomheder
41.331 Gæld til dattervirksomheder
311.006 Kapitalindskud i datterselskaber
Garantier og sikkerhedsstillelser
142.100 Kaution for dattervirksomheder

  

 

Transaktioner med dattervirksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis.

73

 

Øvrige noter (t.DKK)

 

Note 24 Virksøomhedskøb

Regnskabsåret 2008

 

Pr. 1. januar 2008 har Royal Unibrew A/S's datterselskab Lacplesa Alus erhvervet aktiver og aktivitet i det lettiske bryggeri Livu Alus.
Livu Alus markedsfører, sælger og producerer sit eget ølmærke i Letland, primært i regionen omkring Liepaja.

Dagsværdi på
overtagelses-
tidspunktet

 

   

Immaterielle aktiver
Materielle aktiver
Varebeholdninger

 

 

 

 

svarende til den kontante anskaffelsessum
heraf købsomkostninger (rådgiverhonorarer)

 

 

De regnskabsmæssige værdier før overtagelsen foreligger ikke oplyst.

Regnskabsåret 2007

 

12007 foretog Royal Unibrew A/S følgende virksomshedskøb:

Maj Ejer andel

 

Aktierne i Lomza er efterfølgende indskudt i Royal
Unibrew Polska Sp.Z0o.o

Browar Lomza Sp. z 0.0.
beliggende i det nordøstlige Polen.

 

Browar Lomzas hovedaktiviteter er at markedsføre, sælge, distribuere og producere sine egne ølprodukter under varemærket, Lomza, primært i den
geografiske region omkring byen Lomza.

duni/juli Ejer andel
Antigua Brewery Ltd.

Antigua PET Plant Ltd.

Dominica Brewery & Beverages Ltd.
St. Vincent Breweries Ltd.

 

 

 

 

 

beliggende i det caribiske øhav på henholdsvis Antigua, Dominica og St. Vincent.

Bryggeriernes hovedaktiviteter er at markedsføre, sælge og producere sine egne og licentierede øl-, malt- og læskedrikke på de respektive øer, hvor
bryggerierne er beliggende. Bryggerierne ejer alle et øl- og et læskedrikvaremærke. Distributionen varetages på Antigua og Dominica af en ekstern
distributør. Antigua PET Plant Ltd. ejer en tappekolonne, som alene anvendes af bryggeriet på Antigua.

 

Browar Lomza Sp. z 0. 0. Caribien
Dagsværdi på  Regnskabsmæs- Dagsværdipå  Regnskabsmæs-
overtagelses- sig værdi før overtagelses- sig værdi før
tidspunktet overtagelsen tidspunktet overtagelsen

 

      

Overtagne nettoaktiver 82.907 125.309

Minoritets andel

 

 

 

Goodwill
Anskaffelsessum
Heraf likvide beholdninger

 

 

 

 

 

Kontant anskaffelsessum

 

 

 

  

heraf købsomkostninger(rådgiverhonorarer)

 

Boyval Unibrew Årsrapport 2008

 

Øvrige noter (t.DKK)

 

Note 24 Virksomhedskøb (fortsat)

Værdien af goodwill relaterede sig til forventede synergieffekter ved integration med allerede eksisterende aktiviteter på markederne, hvor de
tilkøbte virksomheder opererer. Herudover relaterede goodwillværdien sig til forventet mersalg såvel af Royal Unibrew-koncernens som af de tilkøbte
virksomheders produkter.

Browar Lomza Caribien

 

Proforma opgjort nettoomsætning 2007
Proforma opgjort resultat 2007
Indregnet i årets resultat

 

 

 

 

Koncernregnskabet:
Anskaffelsessum, moderselskabet

 

 

Koncern intern avance på internt handlede selskaber

 

Anskaffelsessum, koncernen

heraf likvide beholdninger

heraf koncernejede kapitalandele forud for køb
Kontant anskaffelsessum koncernen

 

 

 

 

 

Anskaffelsessummen for koncernen afviger fra moderselskabets anskaffelsessum som en følge af, at en del af aktierne i St. Vincent og Antigua er
erhvervet fra datterselskabet Drinktech og at disse selskaber indtil købet var indregnet i koncernregnskabet som associerede virksomheder.

 

 

 

 

(ya ya

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

"ol g'7G9 Ayy "01 9'Ggt 79002) 44G "OMU G'1G/ ed pjæbsjajuoud 10; paysa% Is "OW Q'geg Ayy "OW 1'0£t 79002) AX "DI G'pE- ed pjæbsjansonud 10) pay1ayyIs
13391 0s 19 yyg ore /'044 ed ipiæan bissæwsqeysubaJ ua |1) JaburubAq 60 apunsg 12 3ens Je yyg "o1w "og ed pæn bissæwsgeysubas ua [1 JabulubÅq bo apunsg

GEG' LG 160'0%7 GLL'88t 649 0LL 1007 ZL/LE pæn bissæwsgeysubay ELG"9E L6E'0SL vZ8'C9L 9008944
000't- CLL'694- 99 LLE L- VOV LGE- 1007 ZL/Lg Jabuiuauyspau Bo -jy 000'7- ELL LBE- LEL LLO'L- 900'267-

TbE'v8 vE8' LE LE 19 Janne "6pn 60 use ed Jyspau 60 -jy VILYL GLS DE v90'E9
000't- L9t'8- 86£'E9- 900'9L- Jebuiuauyspau SJay 000't- G06'£- 000'0S- 000'LL-

166'69" 029'00L- EGL'9L- Jebutuannsje Sjay 61574 v19' LG" tv6'6-

981 U01JeNHISSED EH

084 NrÆ v owiud sobuiuainsje UON49JJOY

v96- 686'Z- ZSL- BuuajnbaJsany
0 6668 ZCOV 8BbZ l- vSZ'98E- LO0Z 1/1 sebBuruanyspau bo -fy 0 €9t"90t- 969766 BZVUGEE-
9E6'19 £08'604 18v'998' 1 EO CEVL 1002 ZL/Le sudysoy ELG'0v OLVTEG GOG VET" I 10'694
69 19- 6v1'6 LZC' St 8604 Jajsod aJpUEP 24/1) HØJ BAD GL8'EE- BCG' 4 GLG'TC CE8'L
£88 L- 028'601- LL9'tt- G88'C0L- qøj sjeje 1 Buebjy 602'86- 828'0€- 919'89-
GEG 668'8 164821. 980'64 Uoiusine pan BueBji]
80829 GLG'/G G9C 44 GG6 2 qøj Stage 1 Bue by EBU GE B8ZV'9E vvE LG VIVE
Evo E L20 £192 UONENIISSE Ja

L64- OGZ'E owtd Wnssas|314eysue UO1149LON
667 1 8E9' 1 TES 8ZS'L BuuojnbaJsany
888'79 OLTEZL v9C'679' I £9/'601' 1 1002 L/1 sudysoy GAZ GE 699'989 v2G'88L'L z20'628

He | asjeJøjpn Jequaaur 60 Jounysew JabuubAq YE | asjasøjpn agjuaaul 6o Jaunseu zobuiubAg

Jøpun jouajewsyup  6o bæjue 6o apung Japun |euojewsyup  6o Bæjue bo apunsg
bæjue Jej4 "Bæjue -SUOIPINPOId bæjue Jen ”Bæjue -SUONYNPOIG

aJpuy aJpuy

UBUJBJUOY JoqeysjasJapo

some apøjsuybuej ojjaneey GzZ 210N
(503) Joanye [3 12J0N

 

 

 

 

 

 

 

000'0t2

eL 270u 'yl buuajnbapjæasbeg

 

000'LL GE0'E9

LLT'OGS

ZL 230u "yl Buluauyspauuownedw]

 

(NC 01 "GL AYY "OU /'0/4 77002) NG "olW S'pE/ ed pjæbsjajoud 10; pay IS
[30408 18 4yg ou p'ggy ed psæan bissæwsqeysubaJ ua |1] JabuiubAq 60 apurug

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

77

 

000'0v

 

  

 

"Dow G'pgL "Aqy ”"o1u /'09b 7-00) XXG "OW G'pE/ ed pjæbsjayoud 10; paysasyIs
1239 Je Yyg "om p'ggp ed pæn bissæwsgeysubos ua |1] JaburubAq 60 apurvg

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

180160 166'v1C 160'6CG 000'00r £9€'8r9 8002 ZL/LE Ipsæn bissæwisqeysubay LLV' OL G89'LEL E9L'E9C 000'00f St L'9E
0 ver 8bt- 0L£6'460'L- — GGL'0PL £9'98C- 8002 ZL/LE Jabulualnyspeau Bo -jy Q 666'99€- GLL' L9L- GL Obi 606'E6L-
000% £0b'66 bbv'Ecv OSG"9€ Jane "6pn 6o 'yje ed uyspau 60 -Jy 000'v tbt'/G v89'6ZE LGE LL
000'1 L- G8G'GE- 000'072 LLT'OG" Jebuiuauyspau 60 -do sjasy OSt' LC 000'07C
BLS"99- 660'8L- BEL EC" Jabulualnjsje sjasy BLL Ce C8U'ES- GEL tI-
vv0't- 268 1L- $t8'66- 866'66 UGEN IISSE| BH G48'66- Gp8'66
L6b'E 876'6L 6927 BuuejnBessny
000't- ZIL'694- 99/ZLEL- 0 tb LGE- 8002 L/1 Jebuiuauyspeu 60 -jy 000't- ELL LBE- LECLLOL- 0 900'/6-
186 LEv'299 1974091 $t8'6G7 986'606 800 ZL/LE Sudysoy LIU 017 v89'86v Cv6'0£0'L St8'6GC v59'07G
16696- GEz'9 GB6 vL L94'GL 1ajsod 8JpUe 8J4/( HØJ BAD OSS'0b- 8262 BILZE £06'G
v8- BrZ' ALL OZ Lr LLC'Gt- qøj SyoJe 1 Buebyy 6L£'89- LV LEE- 8L6'bL-
190'£L 8lv LEV LE [UGL uomysiayye pan Buebj 1
1G9'0LE 99666 SPU LIL vVE LE qøj SjaJe i Bue bl vSt'0LC GOL ZE v8E'66 LOG ve
66721 924 Gt8'B5C 228'6G2- UONENISSEJ BH Gy8'6S Sv8'6G2-
98E- Zv0'8- LIG EE- 9/9'pl- BuuajnBassany
9E6'19 £08'604 18t998'1 Q EOLZCUL 8002 L/L Sudysoy ELG' Ob OLV CES SSG VET L 0 210694
ye | asjaJøjpn JeJjuaaul Jaulyseul awwopuala sebuubAq ye | oS|aJøjpn JBJUBAU! Jounsew awwopuafa 1aBulubAq
Japun bo jouajeuw  6o bæjue -sBuiyrapn — 60 apunsg Japun bo jauaewu 60 fæjue -sBulyiapn — Bo apunsg
Bæjue Fey  -syup'bæjue  -suogynpojg  -14alosg bæjue Fey  -Ssyip'6æjue -suomynpojg  -IY4alosg
aJpuy aJpuy
UBUJBOUOY 18qeySjasJBp0N|

(sespog) saanye opajsugbuej afa uoeN GZ 210N

 

(XYG3) zaanye 19 18J0N

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

LET' OL II Mpo00B je IpJæn Jpjoyapui UaHqH
65 LL 8L0'E L8t' GT 169'G72 1007 ZL/LE !pjæn Bissæwsqeysubay €94'0L GIGT 1867 67G'tEL LE'GLL 970'Z9t' I
0 ZL 0 996'0S 1007 ZL/Lg JaBuruanyspau bo -dg 0 8" 0 0 0 v09'6L-
Gy- BLE ZE JøbBuruaisyspau Bo -do Soy tt
Z6L 0£9'L- buebBje ed Jabuiuauxyspau 6o -dg Z6L
896'GL- anAgpn
B2C'L- uoneyyIsse|yoy
SE L- G97' 1 Buanbasany
0 97- 0 669'Lv 1007 L/1 Jeburuarnspau 6o -dQ 0 941- 0 0 0 +09'6L-
TES LL 0£0'E L8b'ST GCLYLL 1007 ZL/LE sudysoy £9£'0L LYST L8t'GT 67S' VEL LET LL 089 18t' 1
E687'0L- 97- 699'EL- buebjy £60'01- 292 96t"9-
82v 68£ buebjij 6ZS' VEL 68 £69'18v
BLU8- uoneyyisseyoy
£18 8Ev'9 BulajnbaJssny 148
G/8' 17 1987 199'Z 989'681 L002 4/1 SudysOy 95802 6082 199'42 0 8EE'S8L L86'666
HE | Jdøpuasey — ojapue Japay Japay HE | Japuansey — ojapue Japay sapaywos = Jsapoy Japaywos
-9p06;n -|eydey -WIOSYJIA -WOSYJIA -apob)n -jeudey -WOSYJIA -YJIAtopep — -UIOSYJIA -YAJapeEp
aJpuy asJpuy "SSB I 'sse | aJpuy BJpuy 'sse Soy soy 'SSB I I Bjapue
Japusney — ajapue Jøpuaagey == japuarey == ajopue -Jeudey
-apobil — -jeudey -apobl — -apobil —— -jewdey
UBU10BJUOY JoqeysjasJapon

1oanye apøjsuybuej ajjorsueuly 97 910N

 

 

(99103) s9Anye [1 1930N

Royal Unibrew Årsrapport 200

78

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

+0L'04- eL aou fl "Duuejnbanpsæasbeg 96E'6v-
CL 240u "Jf "Buluauyspouuawsedwt [286 BYS" L9G-
v8L'L IimpooB je pæn 1pjoyapur ueH
686' LL 006'9G +£9'07 0G9'Z8 8002 ZL/LE ipsæn bissæwsqeysubay 9GG'0L TEt'9G 1£9'02 9894 OLV'ELL 969'vL0'L
0 LL9'7S- 0 £78'9£ 8007 ZL/LE Jobuiuauyspau 60 -dg 0 GLv'6t- 0 LZV'86- 0 ZGL'18S-
660'04- VOC LZ JebBuiuauyspau bo -do sjasy [BE'6t LZU86- 8vS' L9G-
GEE bL- 214qpn
tet LL Eb LL- UONENYISSE OH
YE Buuojnbassany
0 ZL 0 996'0G 8007 L/L soBuiuatyspau 6o -dg 0 82- 0 0 0 +09'6L-
686'LL LIG'60L +E9'02 L78'0G 8002 ZL/LE Sud3s0y 9GG'0L Lv8'S0OL vE9'02 ELS' PAL OLF'ELL 848'G6G'L
226 99- Buebjy zv9- 891 T7-
692'L 6E Bueb 1 GEv VBE GE BEG' LE 18€'9LL
tv LS"90L 11690 L- U0Ne4yISSe Jay 00€'£OL 00£'E0L-
LY8'v- VBE LL- bulajnbasssny vB
266 LL 0£0'E L8t'G7 GÆL VLL 8002 L/1L SLudyISOY E9L'0L FA LSFA L8t'Gz 626 VEL LEZ'6LL 0£9'L8t'L
YE | Japuoaey ajspue Jopay Japay ne | Japusaey ajapue Japay Japaywos Japoy JapayWwos
-3po06;n -Jeudey -WOSYJIA -WOSYIIA -2po6n -Jeudey -WOSYJIA -YJlAdapep — -WIOSYIIA -YJIAJap Ep
a1puv BJpuy 'SSPE | 'sse i aspuy aJpuy 'sse S0y soy "SSB I I Bjapue
Japuaney ajopue JapUB8ABy Japuasney ajspue -jeudey
-apobil — -jendey -apobil —— -8pobpp —— -jeudey
UBU1BJU0OY Jaqeysjessapo

(3es110;) Joanne spajsuybuej af jørsueui4 97 20N

 

 

(903) Joanye [1 48304

79

 

80

 

Note 27 Anvendt regnskabspraksis

GENERELT

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med Interna-
tional Financial Reporting Standards som er godkendt
af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrappor-
ter for børsnoterede selskaber, jf. Nasdaq OMX' fastlagte
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selska-
ber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til
årsregnskabsloven.

Førtidsimplementering af nye regnskabsstandarder
”Følgende EU-godkendte standarder, ændringer til
eksisterende standarder samt fortolkninger, som er
relevante for moderselskabsregnskabet og koncernregn-
skabet for Royal Unibrew er implementeret i regnskabs-
året 2008:

IAS 27(A) (Koncernregnskaber og separate årsregnska-
ber) omhandlende fastsættelse af kostpris på dattervirk-
somheder, associerede virksomheder og joint ventures.
Ændringen træder i kraft for 2009 regnskabet, men er
førtidsimplementeret i 2008. Ændringen har medført at
udbytte fra dattervirksomheder og associerede virksom-
heder indregnes i moderselskabets resultatopgørelse
uafhængigt af om udbyttet er optjent i ejerperioden eller
ej. Den ændrede regnskabspraksis har medført, at årets
resultat i moderselskabet er ca. 43 mio. kr. højere end
hvis den hidtidige regnskabspraksis fortsat var anvendt
i 2008.

IFRIC 13 (Indregning af bonusprogrammer). Fortolk-
ningen træder i kraft for regnskabsår, der begynder den
1. juli 2008 eller senere men har været en del af hidtidig
anvendt regnskabspraksis, hvorfor fortolkningen ikke
har medført nogen ændring til indregning og måling for
koncernen.

Nye ikke-ikrafttrådte standarder og fortolkninger
Følgende EU-godkendte standarder og fortolkninger,
som potentielt kunne være relevante for Royal Unibrew,
er endnu ikke trådt i kraft og er ikke førtidigt implemen-
teret:

IFRS 2 (Aktiebaseret vederlæggelse) om optjeningsbe-
tingelser og annullering af aktiebaserede vederlæggel-
sesordninger. Ændringerne træder i kraft for 2009
regnskabet og forventes ikke at få betydning for indreg-
ning og måling.

IFRS 8 (Segmentoplysninger) og IAS 1 (Præsentation
af årsrapporten om opgørelse af totalindkomst) — træder
begge i kraft for 2009 regnskabet. Implementeringen
af standarderne medfører alene yderligere noteoplys-
ninger.

IAS 23R (Låneomkostninger) omhandlende aktivering
af låneomkostninger som en del af aktivets kostpris.
Ændringerne træder i kraft for 2009 regnskabet.

 

Årsrapport 2008

Ændringen medfører, at koncernen fremover skal akti-
vere låneomkostninger i forbindelse med egen opførelse
af langfristede aktiver. Ændringen forventes kun at få
begrænset indvirkning på indregning og måling.

Udover ovenstående er en række standarder mv.
blevet ændret af IJASB men endnu ikke godkendt af EU.
Af disse ændringer forventes primært IFRS 3(R) (Virk-
somhedssammenslutninger) og IAS 27(R) (Koncernregn-
skaber og separate årsregnskaber) at få indflydelse på
koncernens regnskabspraksis men i så fald kun fremad-
rettet ved køb eller salg af virksomheder.

Årsrapporten aflægges i danske kroner (DKK).

Dele af de noteoplysninger, der kræves i henhold til
IFRS, er indeholdt i ledelsesberetningen.

ÆNDRINGER OG TILFØJELSER TIL ANVENDT
REGNSKABSPRAKSIS
Projektudviklingsejendomme
Efter lukningen af bryggeriet i Århus er det selskabets
hensigt at afhænde bryggeriejendommene. Ejendom-
mene vurderes at have flere anvendelsesmuligheder,
hvorfor de fremadrettet kategoriseres som en projekt-
udviklingsejendomme og dermed udgør en særskilt
kategori under materielle langfristede aktiver. Værdien
af projektudviklingsejendommene på omklassificerings-
tidspunktet er opgjort til den regnskabsmæssige værdi
på omklassificeringstidspunktet. Projektudviklingsejen-
dommene måles efter første indregning til dagsværdi
efter omvurderingsmodellen i IAS 16. Reguleringen fra
værdien på omklassificeringstidspunktet til dagsværdi
fratrukket udskudt skat er indregnet direkte på egenka-
pitalen.

Anvendt regnskabspraksis for måling af projektudvik-
lingsejendomme er tilføjet på side 85 under Materielle
langfristede aktiver.

Sikring af råvarepriser
Koncernen har i 2008 indgået kontrakter til sikring af
priserne på udvalgte råvarer. Den regnskabsmæssige
behandling af sådanne kontrakter er ikke omfattet af
specifikke bestemmelser under IFRS. Koncernen har
fastlagt praksis for den regnskabsmæssige behandling
ud fra de generelle indregnings- og målingsbestemmel-
ser i IASB's begrebsramme, som er nærmere beskrevet
på side 82.

Den anvendte regnskabspraksis er herudover ikke
ændret i forhold til den i 2007 anvendte.

Indregning og måling

Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at
fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde koncernen, og
aktivets værdi kan måles pålideligt.

 

Note 27 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Forpligtelser indregnes i balancen, når de er sandsyn-
lige og kan måles pålideligt. Ved første indregning
måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende
måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver
enkelt regnskabspost nedenfor.

Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster,
tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflæg-
ges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede
på balancedagen.

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at
de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af
finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til
dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indreg-
nes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtje-
ning, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hen-
satte forpligtelser samt tilbageførsler heraf som følge af
ændrede regnskabsmæssige skøn i resultatopgørelsen.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter Royal Unibrew A/S (mo-
derselskabet) og de virksomheder, hvori moderselskabet
har kontrol (dattervirksomheder).

Virksomheder hvori koncernen ejer mellem 20 og 50
procent af stemmerettighederne og har betydelig men
ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associe-
rede.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af årsregn-
skaber for alle koncernselskaber opgjort efter koncer-
nens regnskabspraksis ved sammenlægning af regn-
skabsposter af ensartet karakter. Der foretages
eliminering af koncerninterne indtægter og omkostnin-
ger, urealiserede koncerninterne avancer og - tab, mel-
lemværender og udligning af interne aktiebesiddelser.
Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede,
solgte eller afviklede virksomheder.

Virksomhedssammenslutninger

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesme-
toden, hvorefter nytilkøbte virksomheders identifice-
rede aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi på
erhvervelsestidspunktet.

For virksomhedssammenslutninger foretaget den 1.
januar 2004 eller senere indregnes positive forskelsbe-
løb mellem kostpris og dagsværdi af overtagne identifi-
cerede aktiver og forpligtelser som goodwill under
immaterielle anlægsaktiver. Ved overtagelsen henføres
goodwill til de pengestrømsfrembringende enheder, der
efterfølgende danner grundlag for værdiforringelsestest.
Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med
overtagelse af en udenlandsk enhed med en anden
funktionel valuta end koncernens præsentationsvaluta
behandles som aktiver og forpligtelser tilhørende den

udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske
enheds funktionelle valuta med transaktionsdagens
valutakurs.

For virksomhedssammenslutninger foretaget før den
1. januar 2004 er den regnskabsmæssige klassifikation i
overensstemmelse med IFRS 1 fastholdt efter den
hidtidige regnskabspraksis. Goodwill indregnes på
grundlag af den kostpris, der var indregnet i henhold til
den hidtidige regnskabspraksis (årsregnskabsloven og
danske regnskabsvejledninger) med fradrag af af- og
nedskrivninger frem til 31. december 2003.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse af tilknyttede
virksomheder og associerede virksomheder opgøres som
forskellen mellem salgssummen og den regnskabsmæs-
sige værdi af nettoaktiver på salgstidspunktet (inklusiv
regnskabsmæssig værdi af goodwill) med fradrag af
forventede omkostninger og reguleret for valutakursre-
guleringer, der tidligere er indregnet i egenkapitalen.

Afhændede virksomheder indregnes i den konsolide-
rede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet.
Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede,
solgte eller afviklede virksomheder.

Minoritetsinteresser

Minoritetsinteresser indregnes første gang på grundlag
af dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser i den tilkøbte virksomhed på
overtagelsestidspunktet.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes
regnskabsposter fuldt ud. Minoritetsinteressernes
forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes resul-
tat vises som en særskilt post under resultatdisponerin-
gen. I balancen indregnes minoritetsinteresserne som en
del af egenkapitalen, men vises som en særskilt post
separat fra moderselskabsaktionærernes andel af egen-
kapitalen.

Omregning af fremmed valuta
For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen
fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta
er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske
miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed
opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funk-
tionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.
Transaktioner i anden valuta end den funktionelle
valuta omregnes ved første indregning til transaktions-
dagens kurs. Tilgodehavender, gældsforpligtelser og
andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er
afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens
valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen
henholdsvis balancedagens kurs, indregnes i resultatop-

21

B2

Note 27 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

gørelsen som finansielle poster. Materielle og immateri-
elle aktiver, varebeholdninger og andre ikke-monetære
aktiver, der er købt i fremmed valuta og måles med
udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til
transaktionsdagens kurs.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder,
der har en anden funktionel valuta end danske kroner
(DKK), omregnes resultatopgørelserne til gennemsnit-
lige valutakurser for året. Balanceposterne omregnes til
balancedagens valutakurser.

Valutakursdifferencer, opstået ved omregning af
udenlandske virksomheders balanceposter ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved
omregning af resultatopgørelser fra gennemsnitskurser
til balancedagens valutakurser, indregnes direkte på
egenkapitalen. Tilsvarende indregnes valutakursdiffe-
rencer, der er opstået som følge af ændringer, der er
foretaget direkte i de udenlandske enheders egenkapi-
tal, ligeledes direkte på egenkapitalen.

Ved indregning i koncernregnskabet af associerede
virksomheder med en anden funktionel valuta end
moderselskabets præsentationsvaluta omregnes andelen
af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af
egenkapitalen inkl. goodwill omregnes efter balanceda-
gens valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved omreg-
ning af andelen af udenlandske associerede virksomhe-
ders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurser samt ved omregning af andelen af årets
resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valuta-
kurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en
særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes første gang i
balancen til kostpris og måles efterfølgende til dagsvær-
di. Positive og negative dagsværdier af afledte finan-
sielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender
henholdsvis anden gæld.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder kriterierne
for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en
indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv
eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder betingel-
serne for sikring af fremtidige pengestrømme, indregnes
direkte på egenkapitalen. Indtægter og omkostninger
vedrørende sådanne sikringstransaktioner overføres fra
egenkapitalen ved realisation af det sikrede og indreg-
nes i samme regnskabspost som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfyl-

Royal Unibrew Årsrappor! 2008

 

der betingelserne for behandling som sikringsinstru-
menter, indregnes ændringer i dagsværdien løbende i
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Sikring af råvarepriser

Kontrakter indgået med henblik på sikring af fremtidige
råvarepriser indregnes ikke i balancen ved indgåelse.
Såfremt dagsværdien af kontrakten efterfølgende bliver
negativ indregnes en forpligtelse i balancen under
anden gæld. I tilfælde af at dagsværdien af kontrakten
er positiv indregnes et aktiv i balancen under andre
tilgodehavender, Modposten til indregning under
henholdsvis anden gæld og andre tilgodehavender er
periodeafgrænsningsposter under henholdsvis aktiver
og passiver. Når kontrakten udløber indregnes dagsvær-
dien af kontrakten i kostprisen for den sikrede råva-

re. Ved ændrede forventninger til det fremtidige råvare-
varekøb vil dagsværdien af eventuelt overskydende
kontrakter blive indregnet i resultatopgørelsen på det
tidspunkt, hvor det konstateres, at kontrakterne ikke
længere sikrer priserne på fremtidigt råvarekøb.

Leasing

Selskabet har kun leasingkontrakter, som betragtes som
operationel leasing. Ydelser i forbindelse med operatio-
nel leasing indregnes lineært i resultatopgørelsen over
leasingperioden.

Aktiebaseret aflønning

Koncernen har kun ordninger klassificeret som egenka-
pitalbaserede ordninger. Aktieoptioner måles til
dagsværdien på tildelingstidspunktet og indregnes i
resultatopgørelsen under personaleomkostninger over
perioden, hvor den endelige ret til optionerne opnås.
Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne
skønnes over antallet af optioner der forventes erhver-
vet ret til. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet
over antallet af retserhvervede optioner, således at den
samlede indregning er baseret på det faktiske antal
retserhvervede optioner.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved
anvendelse af Black-Scholes modellen. Ved beregningen
tages der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter
sig til de tildelte aktieoptioner.

Nedskrivning

Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle og materi-
elle langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om
der er indtruffet værdiforringelser udover den normale
afskrivning. Hvis dette er tilfældet, foretages nedskriv-
ning til den højeste værdi af nettosalgsprisen og kapital-

 

Note 27 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

værdien. Goodwill og andre aktiver, der ikke genererer
selvstændige pengestrømme, og hvor en selvstændig
kapitalværdi derfor ikke kan opgøres, vurderes for
nedskrivningsbehov sammen med den gruppe af aktiver
(pengestrømsgenererende enheder), hvortil de kan
henføres.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill og varemær-
ker med udefinerbar brugstid testes minimum én gang
årligt for værdiforringelse sammen med de øvrige
langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende
enhed, hvortil de er allokeret, og nedskrives til genind-
vindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den

regnskabsmæssige værdi er højere.

Den regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver,
der måles til kostpris eller amortiseret kostpris, nedskri-
ves, hvis nutidsværdien, som følge af ændrede forven-
tede nettoindbetalinger, er lavere end den regnskabs-
mæssige værdi.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede materielle

aktiver som besiddes bestemt for salg. Aktiver klassifi-

ceres som ”bestemt for salg”, når deres regnskabsmæs-

sige værdi primært vil blive genindvundet gennem salg

indenfor 12 måneder i henhold til en formel plan .
Aktiver der er bestemt for salg måles på klassifikati-

 

84

Note 27 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

onstidspunktet til laveste værdi af den regnskabsmæs-
sige værdi og dagsværdien med fradrag af salgsomkost-
ninger. Efterfølgende måles aktiverne til dagsværdien
med fradrag af salgsomkostninger, dog således at en
efterfølgende urealiseret gevinst ikke kan overstige det
akkumulerede tab ved værdiforringelse. Der afskrives
ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres
som ”bestemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første
klassifikation som ”bestemt for salg”, og efterfølgende
tab eller tilbageførsel af tab indregnes i resultatopgørel-
sen under de poster, de vedrører. Gevinster og tab
oplyses i noterne. Aktiver bestemt for salg udskilles i en
særskilt linje i balancen.

RESULTATOPGØRELSEN
Omsætning
Nettoomsætningen ved salg af varer indregnes i resultat-
opgørelsen, såfremt levering har fundet sted inden årets
udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og
forventes modtaget.

Nettoomsætningen måles eksklusiv moms og rabatter
samt øl- og mineralvandsafgifter. Alle former for afgivne
rabatter indregnes i nettoomsætningen.

Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter direkte og indirekte
omkostninger afholdt til fremstilling af de færdigvarer,
som svarer til årets omsætning, herunder omkostninger
til køb af råvarer og hjælpematerialer, løn og gager, leje og
leasing samt af- og nedskrivninger på produktionsanlæg.
Under produktionsomkostninger indregnes tillige
udviklingsomkostninger, der ikke opfylder kriterierne
for aktivering.

Salgs- og distributionsomkostninger

Salgs- og distributionsomkostninger omfatter omkost-
ninger til distribution og salgskampagner vedrørende
varer solgt i årets løb, herunder omkostninger til salgs-
personale, markedsføring og afskrivninger samt tab på
salgstilgodehavender.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til
ledelse og administration af koncernen, herunder om-
kostninger til det administrative personale, ledelsen,
kontorhold, forsikringer samt afskrivninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og —omkostninger indeholder
regnskabsposter af sekundær karaktér i forhold til

Royal Unibrew Årsrapport 2008

 

virksomhedens aktiviteter, herunder udlejning af mate-
rielle langfristede aktiver mv.

Særlige indtægter og omkostninger

Særlige indtægter og omkostninger omfatter væsentlige
indtægter og omkostninger af engangskarakter. Disse
poster præsenteres særskilt af hensyn til sammenligne-
ligheden i resultatopgørelsen.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder

i koncernregnskabet

I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholds-
mæssige andel af de associerede virksomheders resultat
efter skat med fradrag af nedskrivning af goodwill og
efter eliminering af forholdsmæssig andel af urealise-
rede interne avancer og tab.

Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder og
associerede virksomheder i moderselskabets årsregnskab
Udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder og
associerede virksomheder indtægtsføres i moderselska-
bets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet
deklareres.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder
renter, kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer,
mellemværender og transaktioner i fremmed valuta,
amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser,
dagsværdireguleringer af afledte finansielle instrumen-
ter, der ikke kvalificerer til regnskabsmæssige sikrings-
instrumenter, samt tillæg og godtgørelser under aconto-
skatteordningen m.v.

Skat

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskyd-
ning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med
den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på
egenkapitalen med den del, der kan henføres til forhold,
der indregnes direkte på egenkapitalen.

Moderselskabet er sambeskattet med de danske dat-
terselskaber, Den aktuelle danske selskabsskat fordeles
mellem de sambeskattede danske selskaber i forhold til
disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med
refusion vedrørende skattemæssige underskud).

BALANCEN

IMMATERIELLE LANGFRISTEDE AKTIVER

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til
kostpris som beskrevet under ”Virksomhedssammen-

 

 

Note 27 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

slutninger”. Efterfølgende måles goodwill til kostpris
med fradrag af akkumulerede nedskrivninger.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til
koncernens pengestrømsfrembringende enheder på
overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrøms-
frembringende enheder følger den ledelsesmæssige
struktur og interne økonomistyring.

varemærker og distributionsrettigheder

Varemærker og distributionsrettigheder indregnes ved
første indregning i balancen til kostpris. Efterfølgende
måling foretages til kostpris med fradrag af akkumule-
rede af- og nedskrivninger. Varemærker og distributi-
onsrettigheder amortiseres lineært over den forventede
brugstid, 10 år. Varemærker med udefinerbar brugstid
amortiseres dog ikke, men testes årligt for værdiforrin-
gelse. Koncernens strategi er opretholdelse af varemær-
ker og deres værdi.

Materielle langfristede aktiver
Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner
samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskriv-
ninger. Låneomkostninger i forbindelse med anskaffelse
af materielle langfristede aktiver omkostningsføres, når
de afholdes.

Afskrivninger foretages lineært over aktivernes brugs-
tid, der udgør:

+ Bygninger, 50 år

e Installationer, 25 år

« Produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg,
driftsmateriel og inventar, 5-8 år

e EDB software, 3 år

. Ombygning af lejede lokaler, lejeperioden, max. 10 år

e Plastkasser, 10 år

Flasker, 6 år

 Fustager, 10 år

Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle langfri-
stede aktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen
med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabs-
mæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab
indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis
produktions-, salgs- og distributions- eller administrati-
onsomkostninger.

Projektudviklingsejendomme
Projektudviklingsejendomme måles til dagsværdi
opgjort på baggrund af skøn, foretaget af fagligt kvalifi-
cerede skønsmænd. Projektudviklingsejendomme
omvurderes årligt.

Såfremt den regnskabsmæssige værdi forøges som
følge af en omvurdering, indregnes forøgelsen direkte
på egenkapitalen under reserve for opskrivningshenlæg-
gelser. Dog indregnes forøgelsen i resultatopgørelsen, i
det omfang den udligner en reduktion, der tidligere er
indregnet i resultatopgørelsen som følge af omvurdering
af den samme ejendom.

Hvis den regnskabsmæssige værdi reduceres som
følge af en omvurdering, indregnes reduktionen i resul-
tatopgørelsen. Dog indregnes reduktionen direkte på
egenkapitalen under reserve for opskrivningshenlæggel-
ser, i det omfang der for den pågældende ejendom er en
reserve under opskrivningshenlæggelsen.

FINANSIELLE LANGFRISTEDE AKTIVER

Kapitalandele i associerede virksomheder i
koncernregnskabet

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balan-
cen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes
indre værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis
med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af
urealiserede interne avancer og tab og med tillæg af
regnskabsmæssig værdi af goodwill.

Associerede virksomheder med negativ regnskabs-
mæssig indre værdi måles til 0 kr. Såfremt koncernen
har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække den
associerede virksomheds underbalance, indregnes
denne under forpligtelser.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede
virksomheder måles til kostpris og testes for værdifor-
ringelse, såfremt der er indikationer herfor. Hvor kost-
prisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til
denne lavere værdi.

Værdipapirer

Andre kapitalandele, der ikke indgår i koncernens
handelsbeholdning (disponible for salg), indregnes
under langfristede aktiver til kostpris på handelsdatoen
og måles efterfølgende til dagsværdi svarende til børs-
kurs for børsnoterede værdipapirer og til en skønnet
dagsværdi opgjort på grundlag af markedsdata samt
anerkendte værdiansættelsesmetoder for unoterede vær-
dipapirer. Urealiserede værdireguleringer indregnes
direkte på egenkapitalen bortset fra nedskrivninger som
følge af værdiforringelse og tilbageførsel heraf, som
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.
Ved realisation overføres den akkumulerede værdiregu-
lering indregnet i egenkapitalen til finansielle poster i
resultatopgørelsen.

86

Note 27 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Andre tilgodehavender

Andre tilgodehavender under finansielle langfristede
aktiver, der beholdes til udløb, indregnes ved erhvervel-
sen til kostpris og måles efterfølgende til amortiseret
kostpris eller en vurderet lavere værdi på statustids-
punktet.

OMSÆTNINGSAKTIVER
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter FIFO-
princippet eller nettorealisationsværdi for de enkelte
varegrupper, hvis denne værdi er lavere. Nettorealisati-
onsværdien for varebeholdninger opgøres som summen
af de fremtidige salgsindtægter, som varebeholdnin-
gerne på balancedagen forventes at indbringe som led i
normal drift og fastsat under hensyntagen til omsætte-
lighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris med
fradrag for de til salget beregnede omkostninger.
Kostpris for råvarer, hjælpematerialer samt handels-
og omkostningsvarer omfatter fakturapris med tillæg af
de direkte medgåede omkostninger ved anskaffelsen.
Kostpris for varer under fremstilling og fremstillede
færdigvarer omfatter anskaffelsesprisen for materialer
og direkte løn med tillæg af indirekte produktionsom-
kostninger. Indirekte produktionsomkostninger indehol-
der indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse og
af- og nedskrivning på de i produktionsprocessen benyt-
tede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkost-
ninger til fabriksadministration og ledelse.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles ved erhvervelsen til kostpris og
efterfølgende til amortiseret kostpris eller en vurderet
lavere værdi på statustidspunktet. Denne lavere værdi
opgøres på grundlag af en individuel vurdering af de
enkelte tilgodehavender.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver
omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgen-
de regnskabsår.

EGENKAPITAL

Foreslået udbytte

Udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet
for vedtagelse på generalforsamlingen. Udbytte, som
ledelsen foreslår udbetalt for regnskabsåret, præsenteres
som en særskilt post under egenkapitalen.

Egne kapitalandele
Egne aktier, erhvervet af moderselskabet eller tilknyt-
tede virksomheder, indregnes til kostprisen direkte på

Royal Unibrew Årsrapport 2008

egenkapitalen under overført resultat. Sælges egne
aktier efterfølgende, indregnes et eventuelt vederlag
tilsvarende direkte på egenkapitalen. Udbytte for egne
aktier indregnes direkte på egenkapitalen under overført
resultat.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregn-
skabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning
af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres
funktionelle valutaer til koncernens præsentationsva-
luta (DDK).

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen i
de udenlandske virksomheder indregnes valutakursre-
guleringerne i resultatopgørelsen.

Reserve for valutakursregulering er nulstillet 1. januar
2004 i overensstemmelse med IFRS 1.

Reserve for sikringstransaktioner
Reserve for sikringstransaktioner omfatter ændringer i
dagsværdi af de afledte finansielle instrumenter, der er
klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af
fremtidige pengestrømme.

Sikringstransaktionen indregnes i resultatopgørelsen
sammen med det sikrede.

Udskudt skat

Der indregnes udskudt skat af alle midlertidige forskelle
mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier
bortset fra midlertidige forskelle, som opstår på anskaf-
felsestidspunktet for aktiver og forpligtelser og som
hverken påvirker resultat eller den skattepligtige ind-
komst samt midlertidige forskelle på goodwill. I det
tilfælde, hvor den skattemæssige værdi kan opgøres
efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat
på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet
henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver indregnes med den værdi,
som de forventes at blive udnyttet med, enten ved
udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved mod-
regning i udskudte skatteforpligtelser,

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og
skattesatser, som, der med den lovgivning, der er gæl-
dende på balancedagen, forventes at være gældende på
tidspunktet for aktualisering heraf.

I balancen foretages modregning mellem udskudte
skatteaktiver og -forpligtelser inden for samme juridiske
skatteenhed og jurisdiktion.

Indløsningsforpligtelse for cirkulerende emballage
Cirkulerende og hjemmeværende plastkasser, flasker og
fustager er indregnet under materielle langfristede

Note 27 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

aktiver og forpligtelsen til at tilbagebetale pantprisen

ved hjemtagning af den cirkulerende emballage indreg-

nes som en hensat forpligtelse.
Indløsningsforpligtelsen for cirkulerende embal-

lage beregnes på grundlag af estimeret total mængde

af emballage med fradrag af hjemmeværende em-

ballage.

Selskabsskat

Aktuelle skatteforpligtelser indregnes i balancen som
beregnet skat af årets forventede skattepligtige ind-
komst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige
indkomster samt betalte acontoskatter.

Gældsforpligtelser

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter indreg-
nes ved låneoptagelse til det modtagne provenu efter
fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterføl-
gende perioder måles de finansielle forpligtelser til
amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede
værdi ved anvendelse af den effektive rente, så forskel-
len mellem provenuet og den nominelle værdi indreg-
nes i resultatopgørelsen under finansielle poster over
låneperioden.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leve-
randører, tilknyttede og associerede virksomheder samt
offentlige ydelser og anden gæld, måles til amortiseret
kostpris, hvilket i al væsentlighed svarer til den nomi-
nelle gæld.

PENGESTRØMSOPGØRELSEN
Pengestrømsopgørelsen for koncernen er opstillet som
indirekte præsentation med udgangspunkt i årets resul-
tat. Pengestrømsopgørelsen viser årets pengestrømme,
årets forskydning i likvide beholdninger samt koncer-
nens likvide beholdninger ved årets begyndelse og
slutning.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets
resultat korrigeret for ikke likvide driftsposter, ændrin-
ger i arbejdskapital, betalinger vedrørende finansielle
poster samt betalte selskabsskatter.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb
og salg af materielle og finansielle langfristede aktiver
samt udbetalt udbytte fra associerede virksomheder.
Kostpriser måles inkl. købsomkostninger og salgssum-
mer med fradrag af handelsomkostninger.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter
ændringer i størrelse eller sammensætning af koncer-
nens aktiekapital, betaling af udbytte samt låntagning og
afdrag på rentebærende gæld.

I likvide beholdninger indgår værdipapirer med en
løbetid på under 3 måneder, som uden hindring kan

omsættes til likvider, og hvorpå der kun er ubetydelig
risiko for værdiændringer.

SEGMENTOPLYSNINGER

Koncernens forretningssegment er salg af øl, malt- og
læskedrikke. Der gives oplysninger om forretningsseg-
mentet på geografiske markeder. Segmentoplysninger er
baseret på koncernens afkast og risici samt ud fra den
interne økonomiske styring.

For de poster, der indgår i årets resultat, herunder
resultatandele af associerede virksomheder og finan-
sielle indtægter og omkostninger, foretages en fordeling
i det omfang posterne direkte eller indirekte kan henfø-
res til markederne.

Poster, som fordeles både ved direkte og indirekte
opgørelse omfatter ”produktionsomkostninger” og
”administrationsomkostninger”, som fordeles ved
indirekte opgørelse ud fra fordelingsnøgler fastlagt ud
fra markedets træk på nøgleressourcer. Administrations-
omkostninger afholdt i moderselskabets koncernfunk-
tioner fordeles delvist.

Anlægsaktiver omfatter de anlægsaktiver, som direkte
eller indirekte anvendes i forbindelse med aktiviteten
på markederne

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, som er
afledt af aktiviteten på markedet, herunder hensatte
forpligtelser, leverandørgæld, offentlige ydelser samt
anden gæld.

HOVED- OG NØGLETAL
Koncernens hoved- og nøgletal er beregnet i overens-
stemmelse med Den Danske Finansanalytikerforening
”Anbefalinger og nøgletal 2005”.

Forklaring af hoved- og nøgletal fremgår i tilknytning
til hoved- og nøgletal for koncernen.

87

LEDELSESPROFILER OG -HVERV

Nedenstående gives oplysninger om bestyrelses- og
direktionsmedlemmer, herunder deres ledelseshverv
i danske og udenlandske selskaber samt krævende
organisationsopgaver:

BESTYRELSESMEDLEMMER

Steen Weirsøe, adm. direktør (BF)

Alder: 61 år. I Royal Unibrews bestyrelse siden 1998,
formand siden 2004. Cand.merc. i 1973. Adm. direktør
i F, Junckers Industrier A/S 1983-94. Koncerndirektør
i Danisco A/S 1994-99. Siden 2000 adm. direktør,
koncernchef i DT Group a/s.

Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 1.520 stk. aktier.

JCLI 5253 A/S med tilhørende datterselskaber (BM)
Wolseley Holdings Danmark med tilhørende datter-
selskaber (BM + DIR)

Tommy Pedersen, adm. direktør (BNF)

Alder: 59 år. I Royal Unibrews bestyrelse siden 1998,
næstformand siden 2004. HD i regnskabsvæsen i 1976,
HD i organisation og strategisk planlægning i 1981.
Ansat i hhv. Sparekassen Fyn, Bikuben og Bikuben
GiroBank A/S, senest som bankdirektør, 1966-96.
Siden 1997 adm. direktør i Chr. Augustinus Fabrikker
Aktieselskab og Augustinus Fonden.

Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 339 stk. aktier.

FMS Holding af 2004 A/S (BF)

Fondsmæglerselskabet af 2004 A/S (BF)

Rungsted Sundpark A/S (BF)

Skodsborg Sundpark A/S (BF)

Ejendomsselskabet Jeudan A/S (BNF)

Fair Forsikring A/S (BNF)

Fair Invest A/S (BNF)

Kommuneforsikring A/S (BNF)

Kommmunernes Arbejdsskadeforsikring (BNF)

Brock og Michelsen A/S med tilhørende selskaber (BM)
Ole Flensted Holding A/S (BM)

Peter Bodum A/S (BM)

Pharmacosmos Holding A/S med tilhørende dattersel-
skaber (BM)

Skandinavisk Holding A/S (BM)

Skandinavian Tobacco Group A/S (BM)

Tivoli A/S (BM)

 

Henrik Brandt, adm. direktør (BM)

Alder: 53 år, I Royal Unibrews bestyrelse siden 1998. I
Ferd Holding AS” bestyrelse (norsk selskab) siden 2004.
Cand.merc, MBA Stanford University, California. F.L.
Schmidt Gruppen 1979-83. Skandinavisk Holding A/S
1985-87. Adm. direktør i Kevi A/S 1987-88. Skandina-
visk Holding A/S 1988-89. Adm. direktør i Fritz Han-
sens Eft. A/S 1989-92. Adm. direktør i Munch Møbler
A/S 1989-92. Direktør i Skandinavisk Tobakskompagni
A/S 1992-99, Direktør i House of Prince A/S 1992-99.
Adm. direktør, koncernchef i Sophus Berendsen A/S
1999-2002. Adm. direktør i Unomedical Koncernen a/s
2003-08. Siden november 2008 adm. direktør i Royal
Unibrew A/S.

Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 1.000 stk. aktier.

Hansa Borg Skandinavisk Holding A/S (BM)
Nuuk Imeq A/S (BM)

Ulrik Bilow, adm. direktør (BM)

Alder: 55 år. I Royal Unibrews bestyrelse siden 2000.
Cand.merc. Eksportchef i Ferrosan A/S 1979-83.
Marketingchef i Buch + Deichmann A/S 1983-84. Adm.
direktør i Matas A/S 1984-91. Adm. direktør i Egmont
Books 1991-98. Adm. direktør i Sonofon Holding A/S
1998-2003. Adm. direktør i VisitDenmark 2004-2006.
Siden 2006 adm. direktør i Synoptik Group A/S.
Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 1.000 stk. aktier.

Brilleland A/S (BF)

Dansk Erhverv (BM)

Egmont Fonden (BM)

Egmont International Holding A/S (BM)

 

Erik Christensen, Materielchef (medarbejdervalgt BM)
Alder: 54 år. I Royal Unibrews bestyrelse siden 2002.
Automekaniker i 1975. Teknonom i 1987. Automekani-
ker hos Pedersen & Nielsen A/S Volvo Lastvogne i
Randers i perioden 1975-1980 og værkfører samme sted
i perioden 1980-1988. Materielchef i Royal Unibrew
siden 1988.

Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 140 stk. aktier.

Erik Højsholt, Direktør (BM)

Alder: 60 år. I Royal Unibrews bestyrelse siden 2004.
HD (U) fra Handelshøjskolen i Århus 1975. Ansættelser
i Danisco A/S 1965-82, Mercuri International A/S
1982-83, Aarhus Oliefabrik A/S 1983-87, Danmark
Protein A/S 1987-91, New Zealand Dairy Board GmbH
1991-95, Arla Foods amba 1995-2000. Koncernchef for
Aarhus Oliefabrik A/S/Aarhus United A/S 1999-2005.
Arbejdende bestyrelsesformand i AarhusKarlshamn AB
frem til maj 2006.

Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 830 stk. aktier,

R2 Group A/S (BF)

Fluxome Sciences A/S (BF)
Brødrene Kier A/S (BF)
Brødrene Hartmann A/S (BF)
Novopan Træindustri A/S (BF)
MacMann Berg Group (BF)
Vilhelm Kiers Fond (BM)
Good Food Group A/S (BM)
Hans Schourup A/S (BM)
Aarhus Universitet (BM)

Allan Meier Jensen, Lagerforvalter (medarbejdervalgt BM)
Alder: 55 år, I Royal Unibrew bestyrelse siden 2008.
Kontor/lagerassistent 1970-90. Merkonom i driftsledelse
1995. Afdelingsleder på DS Non Food Centrallager
1990-95. Lagerforvalter på Reklamelageret i Royal
Unibrew siden 1996.

Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 103 stk. aktier.

 

 

Kirsten Wendelboe Liisberg, Bryggeriarbejder
(medarbejdervalgt BM)

Alder: 52 år. I Royal Unibrews bestyrelse siden 2006.
Ansat i Royal Unibrew på Albani siden 1978, tillids-
repræsentant siden 1991 og fællestillidsrepræsentant
fra 2000.

Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 81 stk. aktier

Hemming Van, Adm. direktør (BM)

Alder: 53 år. I Royal Unibrews bestyrelse siden 2004.
Cand.merc. fra Handelshøjskolen i København 1981.
Ansat i Mærsk Air I/S 1981-82, direktør i Daloon
Production (UK) Ltd. 1982. Siden 1989 adm. direktør
og hovedaktionær i Daloon A/S.

Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 274 stk. aktier.

Daloon A/S (AD og BM)
Easyfood A/S (BF)

Easy Production A/S (BF)
Easy Holding A/S (AD + BM)
Halberg A/S (BM)

Halberg Kapital A/S (BM)
Halberg Invest A/S (BM)

De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er
på valg hvert år og de medarbejdervalgte bestyrelses-
medlemmer hvert fjerde år.

 

89

 

DIREKTION

 

Henrik Brandt, adm. direktør (BM)

Alder: 53 år. I Royal Unibrews bestyrelse siden 1998. I Ferd Holding
AS' bestyrelse (norsk selskab) siden 2004. Cand.merc, MBA Stanford
University, California. F.L. Schmidt Gruppen 1979-83. Skandinavisk
Holding A/S 1985-87. Adm. direktør i Kevi A/S 1987-88, Skandina-
visk Holding A/S 1988-89. Adm. direktør i Fritz Hansens Eft. A/S
1989-92. Adm. direktør i Munch Møbler A/S 1989-92. Direktør i
Skandinavisk Tobakskompagni A/S 1992-99. Direktør i House of
Prince A/S 1992-99. Adm. direktør, koncernchef i Sophus Berendsen
A/S 1999-2002. Adm. direktør i Unomedical Koncernen a/s 2003-08.
Siden november 2008 adm. direktør i Royal Unibrew A/S.
Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 1.000 stk. aktier.

Hansa Borg Skandinavisk Holding A/S (BM)
Nuuk Imeq A/S (BM)

 

 

Hans Savonije, International direktør

Alder: 52 år. BA Business Administration i 1977,

Salgsdirektør & VP og marketingchef i Lever Faberge, Sverige, Marke-
tingdirektør Lever Europe, Brussels, Adm. direktør Lever, Polen 1986-
96. Adm. direktør Unilever, Tyrkiet 1996-97. Divisionsdirektør Mel-
lemeuropa, Russian Federation for the Coca Cola Company 1997-2001.
Adm. direktør i Beverage Partners Worldwide, Coco-Cola & Nestlé
2002-2006. SVP Global Markets, Remy Cointreau Remy Associés,
Frankrig 2006. Adm. direktør i World Lotteries Association, Schweiz
2007-08. International direktør i Royal Unibrew siden oktober 2008.
Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 0 stk. aktier.

Dansk Retursystem A/S (BM)
Hansa Borg Skandinavisk Holding A/S (BM)

 

 

Ulrik Sørensen, økonomidirektør

Alder: 58 år. Cand.merc. i 1975. Økonomichef/adm. direktør i DAN
(B&W) Shipbuilding Services 1981-85. Økonomidirektør for Chr. Islef
& Co. A/S 1985-87. Økonomidirektør i Danbyg Totalentreprise A/S
1987-93. Økonomidirektør i Royal Unibrew siden 1993.
Aktiebesiddelser i Royal Unibrew: 1.295 stk. aktier.

Hansa Borg Skandinavisk Holding A/S (AD)

 

9Q

Roval Unibr

  

v Årsrapport 2008

 

 

 

MEDDELELSER TIL NASDAQ OMX COPENHAGEN I 2008

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. januar 2008 —01/2008 . Aktietilbagekøb i i Royal Unibrew A/s EN
4. januar 2008 .02/2008 Royal Unibrews overtagelse af samtlige aktiviteter i i Letlands 3. største bryggeri - = -Livu Alus- me nu "gennemført |.

7. januar 2008.  . 0372008 "Boyal! Unibrews bryggeri i Århus. . NE

8. januar 2008 04/2008 " Ny strategiplan for Royal Unibrew NS. ENE

11. januar 2008 05/2008-  Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S NE

17. jenuar 2008 … == 06/2008 Royal Unibrew sætter nye mål med double
21. januar 2008 07/2008  FMS 04-.829 meddelelse — diverse selskaber
22. januar 2008." 08/2008  Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S
24. januar 2008 —— 09/2008 = Kempen Capital Mgt - 829 meddelelse
31. januar 2008  10/2008 Aktietilbagekøb i Royal UnibrewAs

1. februar "2008. 11/2008: Royal Unibrews bryggeri i Århus BEER

11. februar 2008  12/2008 Aktietilbagekøb.i Royal Unibrew A/S

20. februar 2008 13/2008 . Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S
25. februar 2008, …… 14/2008 . Aktietilbagekøb i Royal Unibrew A/S
26. februar 2008 15/2008 Ændring i-finanskalender — Årsregnskabsmeddelelse 2007 far Royal Unibrew WS
28. februar 2008 …  16/2008 … Årsregnskabsmeddelelse
26. marts 2008 17/2008 International direktør Connie Astrup- -Larsen søger nyé udfordringer
28. marts 2008 18/2008 … Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 3288

3. april 2008 . 19/2008 Indkaldelse til generalforsamling i Royal Unibrew A/S |

"9. april-2008 20/2008 Retningslinjer for incitamentsprogram
28. april 2008 2172008 … Delårsrapport 1. kvartal 2008
28. april 2008 22/2008 - -Ordinær generalforsamling i Royal Unibrew. A/S |

6. maj 2008 23/2008 Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens'& 28 a

7, maj 2008. 24/2008 Indberetning i i medfør af: "værdipapirhandelslovens 8 28a

7. maj 2008 25/2008 - … Indberetning i medfør af værdipapirhandelsloveris 8 28 a

8. maj 2008 26/2008 . Indberetning i medfør af værdipapirhandelslovens 8 28 a

19. juni. 2008 2772008 . Teknisk direktør Povl Friis søger nye udfordringer

1. august 2008 2872008. Ny direktør i Royal-Unibrew. A/S
25. august 2008 29/2008  Delårsrapport for 2. kvartat og 1. halvår 2008 ERE SEE AE ER ERE E NENS
26. august 2008 30/2008 Kapitålnedsættelse og annullation af egne aktier, ændring af vedtægter
29. september 2008. 31/2008 - Poul:Møller fratræder og Henrik Brandt tiltræder som ny adm. direktør i Royal Unibrew A/S.

|. |. 200 Bamtidig nedjusteres forventninger til 2008.

5. oktober 2008 3272008 . - Forventningerne til Royal Unibrews resultat for 2008. |.
FERREEEEE …Z uddybning af selskabsmeddelelse nr. 31/2008 af 29, september 008 I
20. november 2008  . 33/2008 Delårsrapport. for 3. kvartal og perioden 1. januar. til. 30. september 2008
26. november 2008 .34/2008 —. Indberetning i.medfør af værdipapirhandelslovens 828a

18. december 2008 … -35/2008 - "Ændringer i Royal. Unibrew A/S' finanskalender for: 2009.