Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

(2,9)
O
(om)
W
=
(=
=a
=
D
bek
== &

 

 

 

 

Hoved- og nøgletal

 

1.000 kr. 2008
Omsætning 1.017
Bruttoresultat 1.017
"Resultat 2 af primær drift -9.375 |
Resultat af finansielle poster 22.586
Resultat af fortsættende |
aktiviteter før skat 13.211
Årets resultat af fortsættende
aktiviteter 9.876
Resultat af ophørte aktiviteter | O
Årets resultat 9,876
Langfristede aktiver 457. 310
Kortfristede aktiver VÆ 595
Aktiver i alt 464.905
Aktiekapital 471.224
Egenkapital 439.930
Langfristede forpligtelser 13
Kortfristede forpligtelser 24.962
Pengestrøm fra driften -5.517
Pengestrøm til '
investering, netto -42
Heraf til investering i — '
materielle aktiver -42
Pengestrøm fra finansiering : =167.763
Pengestrøm i alt -173.322
Bruttomargin 100
| Overskudsgrad -922
Aktiver/egenkapital 1,1
Resultat pr. aktie, kr. i.
Udvandet resultat Pr. aktie, kr. -
Egenkapitalforrentning 2,2
Gennemsnitligt antal ansatte 5

 

Nøgletal
Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres. I overensstemmelse méd'AS.33. Øvrige nøgletal er
udarbejdet i ioverensstemmelse med: Den Danske Finansanalytikerforenings. »Anbefalinger'& Nøgletal 2005«.

 
    

tBruttoresultat'x 100) / Nettoomsætriing.

Aktiver/egenkapital. "Aktiver i alt / Egenkapital i alt

'Egenkapitalforrentning — (Årets resulkøt x 100) I Gennemsnitlig egenkapital

 

 

2007 2006
890 0
890 0

9.136  -1.231
18.141 153
9.005  -1.078
6.678 -740
0 0
6.678 -740
249.695 93.843
181.625 346.561
431.320 440.404
471.224 471.224
428.684 421.801
21 0
2615 18.603
1.878 -537
21.077 -11.594
-951 0
-166.514 358.113
-165713 345.982
100 -
-1.027 -
1,0 1,0
1,6 0,1

5

| "(Resultat af primær drift x 100). / Nettoomsætning nm men me

67

18.175
nn
18.255
128
211
17.841
203

281

 

Å
DEERE
ERHVERVS- og SELSKASSSTYMELSEN

 

Selskabsoplysninger |

Selskab
FirstFarms A/S
Aastvej 10B
DK-7190 Billund

Telefon: +45 75 86 87 87
Telefax: +45 75 86 87 83

Internet: www.firstfarms.dk
E-mail: info&firstfarms.dk

CVR-nummer: 28 31 25 04
Stiftet: 22. december 2004

Hjemstedskommune: Billund
Fondskode: DK0060056166
Kortnavn: FFARMS

Sektor: Konsumentvarer

Regnskabsår: 1. januar - 31. december

Bestyrelse '

Henrik Hougaard (formand)
Stig Axel Andersson

Kjeld Lindberg Iversen
jens Mølter

Lars Thomassen

 

Direktion
Kim Abildgaard Stokholm

Revision

KPMG
Værkmestergade 25
Postboks 330
DK-8100 Århus C.

Generalforsamling

Ordinær generalforsamling afholdes tirsdag d. 21. april
2009, kl. 17.00 i Konferencecentret, Hotel Legoland,
Aastvej 10B, DK-7190 Billund.

  
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 

 

 

 

 

. Prisudvikling På råvarer... een uvenner 24

-Koncerforhald 2. 25

Corporate Gåvemance 2... 26
;Aktionærinfotmation 2... 28
' Anveridt: regnskabspraksis seerne een nunne ener rreree 32
' Resultatopgørelse beneersne nen nre seed n nerne n nen renerne er rrger 41
Bilan sno nn 42

Egenkapitalopgørelse

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

Resumé

2008

+ | regnskabsperioden er der realiseret en omsætning på
59,5 mio kr., et EBIT-resultat på -25,7 mio. kr. og et
resultat før skat på -23,4 mio. kr.

Betydelige fald i råvarepriserne på verdensmarkedet ramte
Firstfarms i 2008, idet prisen på såvel mælk som afgrø-
der faldt drastisk i den sidste del af 2008. Selskabet
valgte at lægge afgrøderne på lager.

Som følge af disse prisforhold har FirstFarms foretaget
betydelige nedskrivninger til dagsværdi af lagre og biolo-
giske aktiver.

Selskabet ændrede i 2008 regnskabspraksis vedrørende
mælkekvoter, hvilket betød en forøgelse af afskrivningerne
med 2 mio. kr.

Det rumænske selskab SC Agrisole s.r.l. samt tilhørende
jordbeholdning på 1.400 ha blev købt i juli 2008.

To nye staldbygninger i Slovakiet blev færdiggjort og
taget i brug i oktober og december 2008.

Meget tilfredsstillende udbytter i markbruget i koncernen,
hvor der i Slovakiet var rekordhøst, mens høsten i

Investerin;

Rumænien. var lavere end forventet grundet 6 ugers
tørke og hedebølge.

= Ejerskab af jord i Rumænien nåede op på 8.791 ha jord
ved årets udgang.

Forventninger til 2009

FirstFarms forventer en omsætning på 100-105 mio. kr.
(+43 mio.), et EBIT-resultat på 6-11 mio. kr. (+34 mio.)
samt et resultat før skat på 0-3 mio. kr. (+25 mio.). Stig-
ningen kan i al væsentlighed henføres til et øget dyrket
areal og lavere omkostninger i markbruget med 26 mio. kr.
Kvægbruget bidrager til stigningen med 8 mio. kr., der er
sammensat af højere ydelse og lavere foderomkostninger
(+12 mio.), øget indtjening på grund af flere køer (+4 mio.)
samt lavere mælkepriser (-8 mio.).

Selskabet har allerede opnået kredittilsagn til færdiggørelse
af byggeriet i Slovakiet, ligesom selskabet har fået tilsagn
om finansiering af den løbende drift. Endvidere forventes
et positivt cash-flow fra driften i 2009.

Investeringskriterier.

 

 

 

    

Året 2008

  
  
 
 
   

ekvægsbesætningen, som blev igangsat i
af 2008, blev de første to staldbygninger fær-

årlig avering af 3 % af Slovakiets mælk.
forventer FirstFarms stadig stor volatilitet på råva-
; hvilket betyder, at selskabet står overfor et
Med de foretagne investeringer og tiltag

s i 2009 et EBIT-resultat på 6-11 mio.

rd (AAN

Kim Stokholm <

 

 

Påtegninger

Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2008 for Firstkarms AJS.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere
danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens
og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af resultatet af koncernens og MO-
derselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2008.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens
og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling
som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Billund, den 31. marts 2009

Direktion

ft SK

Kim Stokholm
Adm. direktør

Bestyrelse
hr

Kjeld iversen Jens Møller

pede

Lars Thomassen ig Andersson

 

 

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i FirstFarms A/S

Vi har revideret årsrapporten for FirstFarms AIS for regn-
skabsåret 1. januar - 31. december 2008 omfattende
ledelsespåtegning, ledelsesberetning, anvendt regnskabs-
praksis, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som
moderselskabet. Årsrapporten aflægges efter International
Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber.

Ledelsens ansvar for årsrapporten

Ledelsen har ansvaret for at Udarbejde og aflægge en års-
rapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards som god-
kendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrap-
porter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter
udformning, implementering og opretholdelse af interne
kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en
årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig
fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvi-
gelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigts-
mæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige
skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten
på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i
overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse
standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt plan-
lægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj
grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væ-
sentlig fejlinformation, En revision omfatter handlinger for
at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er
anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af
revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for
væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinfor-
mationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderin-
gen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for
virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af en årsrap-
port, der giver et retvisende billede, med henblik på at ud-
forme revisionshandlinger, der er passende efter omstæn-
dighederne, men ikke med det formål at udtrykke en kon-
klusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol.
En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af
ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af

ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt

en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten.

 

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er
tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver
og finansielle stilling pr. 31. december 2008 samt af re-
sultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og
koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar -
31. december 2008 i overensstemmelse med Internatio-
nal Financial Reporting Standards som Bodkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber.

Århus, den 31. marts 2009

KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

dun

Ivan Begthelsen
statsaut. revisor

Fert fehobs

Jens Weiersøe Jakobsen
statsaut. revisor

 

 

 

Ledelsesberetning

1 2008 realiserede FirstFarms en omsætning på 59,5 mio.
kr., et EBIT-resultat på -25,7 mio. kr., og et resultat før
skat på -23,4 mio. kr. Den lave omsætning skyldtes, at
selskabet i 2008 ikke solgte en væsentlig del af de høste-
de afgrøder, men valgte at lægge afgrøderne på lager, idet
prisen i den sidste del af 2008 faldt betydeligt.

EBIT-resultatet blev 19 mio. kr. lavere i forhold til for-
ventningerne ved aflæggelsen af regnskabet for 3. kvartal
2008. Det lavere resultat skyldes en nedregulering af lagre
til dagsværdi pr. 31. december 2008 med 10 mio. kr.
grundet de fortsat betydelige prisfald, nedjustering af dags-
værdi på besætning med 4 mio. kr. grundet de lave mæt-
kepriser, mindre hektar- og kvægtilskud på 2,5 mio. kr.
samt lavere mælkeindtægter på 1 mio. kr. Derudover har
selskabet ændret regnskabspraksis, således at værdien af
mælkekvoten afskrives frem til 2015, hvilket har betydet
en merafskrivning i 2008 på 2 mio. kr.

Resultaterne er utilfredsstillende, men skal ses i sam-
menhæng med de væsentlige fald i råvareprisen, der har
medført store tab for FirstFarms og i sektoren som helhed.

Råvarepriser

Mælkeprisen begyndte at falde i 2. kvartal 2008 og faldet
tiltog siden henover året, således at der i slutningen af 2008
og i begyndelsen af 2009 var meget lave priser på mælk.
Prisen på eksternt foder, særligt søjaskrå og rapskager, var
derimod høj indtil slutningen af 2008.

Kornpriserne faldt betydeligt i 2. halvår af 2008, således
at priserne, efter at have været historisk høje, faldt med
ca. 50 %. Inputpriserne på kornet, der blev høstet i 2008,
var høje, idet der var betydelige prisstigninger på gødning,
brændstof og kemikalier. Det er først i 2009, at disse pri-
ser er faldet igen.

Valutakursregulering

EirstFarms opererer i Slovakiet og Rumænien, hvor der i
2008 var betydelige kursudsving, der havde betydning for
selskabets økonomi. Den slovakiske koruna steg væsentligt
og det betød, at omkostningerne til løn og afskrivninger,
målt i danske kroner, steg. Slovakiet overgik pr. 1. januar
2009 til euro og det vurderes derfor, at reguleringerne i
Slovakiet fremover bliver væsentlig mindre. Den rumænske
lei faldt betydeligt de sidste to måneder af 2008.

Slovakiet

Mælkeproduktion

EirstFarms leverer dagligt ca. 40 ton mælk til det slovakiske
mejeri RAJO, der er et datterselskab af den store tyske mejeri-
koncern Meggle. FirstFarms' samlede mælkekvote udgør ca. 20
mio. kg, svarende til ca. > % af Slovakiets samlede produktion.

Mælkeproduktionen har i regnskabsperioden været lavere
end forventet, hvilket hovedsagligt skyldes forberedelserne
til udvidelse af besætningen. Prisen på råmælk er faldet
betydeligt i perioden, hvilket har haft en negativ effekt på
omsætningen og indtjeningen fra mælkeproduktionen var
desuden negativt påvirket af de høje omkostninger til energi
og foder.

 

      

 

    

2005 2006 2007 2008 2009 2010 År

Staldbyggeri

Staldbyggeriet, der vil øge kvægbesætningen med 60 % til
i alt 3.400 malkekøer, forløber som planlagt og forventes
afsluttet ultimo 2009. Udvidelsen af staldene i Slovakiet
vil medføre, at FirstFarms bliver én af de største og mest
moderne mælkeproducenter i Europa. Det første staldaf-
snit, med plads til 540 køer, blev taget i brug i oktober og
et tilsvarende blev taget i brug i december 2008. Der kan
konstateres en produktivitets- og effektivitetsfremgang. ef-
terhånden som de nye stalde tages i brug.

Malkestalden med 2x40 malkepladser er under opførel-
se og forventes at stå færdig i maj 2009 sammen med
næste staldbygning til 540 køer. Malkestalden vil give en
rationel og effektiv arbejdsgang i mælkeproduktionen og
medvirke til en ensartet malkning, der samtidig medfører
en bedre yversundhed. Produktivitetsgevinsten på det nye
staldanlæg er afgørende for den fremtidige økonomi i
FirstFarms' kvægbrug.

FirstFarms fik i 4. kvartal 2008 tilsagn om EU-støtte til
den igangværende investering i staldbyggeriet i Slovakiet.
Tilskuddet udgør ca. 11 mio. kr. og er en del af de midler,
som EU stiller til rådighed for strukturtilpasninger af bl.a.
landbruget i Østeuropa. Selskabet fik yderligere ca. 5 mio.
kr. i tilskud til modernisering af stalde og gylleantæg samt
til maskiner til kvægbruget. Tilskuddene indtægtsføres i
takt med afskrivningerne på de tilhørende aktiver.

 

 

«NO me

SLOVAKIET |

 

   
 

Stupava

BRATISLAVA

 

[] De gule arealer viser den jord, som FirstFarms driver i Slovakiet.

«
j
i
;
É
3
'
f
i
i
i
i
kr

 

RUMÆNIEN

e Sibi
Deva e £ibiv

   

: Cl De gule arealer viser den jord, som FirstFarms driver i Rumænien.

 

ERE NERE Er du ie dn mang i.

 

 

  
 
 
  

10

 

Markbrug

| Slovakiet var der som altid stor fokus på grovfoderproduk-
tionen og kvaliteten heraf, da produktionen er afgørende for
rentabiliteten i selskabet på grund af den store husdyrbe-
sætning. Der var i 2008 i alt udlagt 3.719 ha med grovfo-
der. Vækst- og høstsæsonen var gunstig med tilstrækkelig
nedbør og ingen hedebølge, hvilket havde en positiv effekt
på mængderne af grovfoderproduktionen. Udbytterne i
grovfoderproduktionen, der består af roer, majs-, lucerne-
og græsensilage, var meget høje, og er de højeste der er
høstet under FirstFarms' ejerskab. Egenproduktion af grov-
foder til mælkeproduktionen i 2009 blev derfor sikret.
værdien af grovfoderlageret opgøres efter analyse af fode-
rets værdi, der blev karakteriseret som god.

Udover grovfoderproduktionen høstede FirstFarms også
2.885 ha salgsafgrøder i 2008, der hovedsaglig bestod
af hvede, raps og rug. Udbytterne var højere end forventet
grundet de gode forhold i foråret og henover sommeren.
Høsten blev lagt på lager og blev på høsttidspunktet
værdiansat til dagsværdi og efterfølgende nedskrevet
som følge af prisfaldet på afgrøder. Priserne på salgs-
afgrøder (korn og oliefrø) udviste stor volatilitet i 2008
og faldt markant henover sommeren (se grafer over rå-
varepriser på 5. 13). Rapsen blev solgt på kontrakt i foråret
2008, inden priserne på verdensmarkedet faldt drastisk,
mens øvrige salgsafgrøder blev lagt på lager opgjort til
dagsværdi.

For første gang i FirstFarms' historie dyrkede og høstede
selskabet 1.000 ha økologiske afgrøder, hovedsageligt
salgsafgrøder, bestående af ærter, byg. triticale, lucerne,
havre, hestebønner og rug. med større høstudbytte end
forventet.

De resterende arealer på i alt 1.622 ha var udlagt med
vedvarende græs, frugtplantage og andet. Hovedparten af
arealerne var fuldt ud hektarstøtteberettiget, og en del af
arealet var omfattet af aftalen om "Organic Farming”, som
noget af jorden blev drevet efter. Denne særordning udløb
ultimo 2008.

Jordopkøb og jordleje

FirstFarms havde ved regnskabsperiodens udløb opkøbt i
alt 395 ha landbrugsjord i Slovakiet, der er bogført til 9,3
mio. kr. svarende til en gennemsnitspris på 23.590 kr. pr.
ha. Der er ikke foretaget en certificeret vurdering af selska-
bets jord i Slovakiet.

Prisen på landbrugsjord, i det område FirstFarms' aktivi-
teter er beliggende, er steget betydeligt over de seneste år,
hvilket skyldes at jorden ligger i Bratislava-regionen, hvor
der har været en kraftig udstykning til boliger og industri til
meget høje priser.

Den jord, som setskabet ikke selv ejer, dyrkes på basis af
jordlejekontrakter. Disse kontrakter er indgået med 5-, 10-
eller 15-års løbetid, og lejekontrakterne bliver løbende for-
nyet. Jordlejen er gradueret efter løbetiden på lejekontrak-
ten og boniteten af jorden, og den årlige jordleje udgør Ca.
300 kr. pr. ha. Den forholdsvis lave afgift gør, at selskabet
ikke ønsker at betale overpris ved køb af jorden i Bratisla-
va-regionen, da der er stor sikkerhed ved at forpagte jor-
den. Dette skyldes strukturelle forhold, samt at det er et
lovreguleret område. Der er i perioden ikke afgivet jord til
udstykning eller andre formål. En tredjedel af jorden, eller
c3. 2.500 ha, administreres af staten gennem en jordfond.
Det forventes, at denne jord vil blive sat til salg i løbet af
2-3 år efter en jordreform. Brugerne, dvs. FirstFarms, for-
ventes at få tildelt forkøbsret.

Salg af melmølle

Med købet af Mlyn Zahorie A/S i efteråret 2007 fulgte en
melmølle, som FirstFarms siden har sat til salg. | decem-
ber 2008 blev der indgået aftale om salg af møllen, der
blev overtaget af køber pr. 1. januar 2009. Møllen inkl.
tab ved salg gav i 2008 et resultat på -0,8 mio. kr. Alle
medarbejdere på møllen overgik til køber ved overtagelse.

Rumænien

EirstFarms købte i juli 2008 det rumænske landbrugssel-
skab, SC Agrisole s.r.l, som ejer 1.400 ha jord i det østlige
Rumænien ca. 80 km fra Bukarest. Farmen ligger i umid-
delbar nærhed af det område, hvor selskabet i forvejen op-
køber jord i mindre lodder. Jorden er beliggende i sortjords-
bæltet, hvor jorden er af høj bonitet.

På grund af den allerede kompakterede jord i Agrisole-
selskabet har FirstFarms klargjort 1.080 ha af jorden i ef-
teråret 2008 for at kunne dyrke jorden med henblik på
høst af salgsafgrøder i 2009. Det vil dermed blive det an-
det område i Rumænien, hvor FirstFarms etablerer land-
brugsdrift. Den jord, som selskabet har i drift I de to regio-
ner i Rumænien, vil herefter udgøre et samlet dyrket areal
på 4.100 ha.

FirstFarms har desuden startet opkøb af jord i et nyt om-
råde af Rumænien i nærheden af byen Alexandria, hvor der
i 2008 i alt blev opkøbt 710 ha. Jorden er beliggende i
sortjordsbæltet og ligger ca. 80 km fra Bukarest.

Markbrug

| 2008 høstede selskabet i alt 1.521 ha salgsafgrøder i
Rumænien. Vårbyg med et udbytte, der svarede til det for-
ventede og majs, solsikker, søja og sorghum, der var påvir-
ket af 6 ugers tørke og hedebølge umiddelbart før høst.
Trods en god planteudvikling betød det, at udbytterne på

 

 

de sidstnævnte afgrøder var lavere end forventet på grund
af dårlig udvikling af kerner og frø. Udbytterne vår dog på
niveau med veldrevne selskabers udbytter i Rumænien, til
trods for at det var selskabets første dyrkningssæson efter
overtagelse og tilmed efter en længere brakperiode. Kvali-
teten af afgrøderne var god, og høsten blev lagt på lager
opgjort til dagsværdi.

Som i Slovakiet blev såning af vinterafgrøder i efteråret
2008 afsluttet med tilfredsstillende fremspiring. I Rumæ-
nien er det af meget stor betydning, at en betydelig del af
næste års afgrøder er vinterafgrøder, da de er mere robuste
overfor tørke og varme i vækstsæsonen. | 2008 bestod af-
8grøderne i Rumænien udelukkende af forårsafgrøder, da
jorden blev overtaget for sent til at kunne etablere vinteraf-
grøder.

Jordopkøb

FirstFarms havde ved regnskabsperiodens udløb opkøbt i

alt 8.791 ha jord i Rumænien til en gennemsnitspris på

15.993 kr. pr. ha. I årets løb blev der købt i alt 3.847 ha.
Opkøbene er fordelt på tre regioner; Én i Vestrumænien

tæt på den ungarske- og serbiske grænse og de to øvrige i

 

Østrumænien tæt ved hovedstaden Bukarest og den bul-
garske. grænse. For de tre regioner gælder, at jorden i de
opkøbte områder ofte er af høj bonitet i sortjordsbæltet og
samtidig beliggende i et område med en relativ veludbyg-
get infrastruktur. Der er desuden lagt vægt på at udvælge
områder, der har de mest optimale klimatiske forhold for
planteproduktion i Rumænien.

Jordopkøbet i regionerne foretages efter to forskellige
metoder. I Vestrumænien opkøbes det meste i større lod-
der, som ved køb allerede er sammenlagt. Dette betyder,
at jorden relativt hurtigt efter overtagelse kan drives, men
det medfører også en højere pris for jorden. I Østrumænien
opkøbes der i meget små lodder, der ved senere sammen-
lægning bliver til arealer på 100-200 ha hver, men alle in-
denfor samme geografiske område. Prisen for denne jord er
betydeligt lavere, men det medfører også større admini-
strative omkostninger ved sammenlægning af jorden. Det
betyder samtidig, at det tager længere tid at komme i gang
med at drive jorden og få den hektarstøtteberettiget. I 2009
forventer FirstFarms at dyrke i alt 4.100 ha salgsafgrøder i
Øst- og Vestrumænien.

AKTER sengestald i Slovakiet

 

 

bli

 

 

12

 

Prisudvikling på jord

Grundet finanskrisen var 2008 et specielt år, ikke mindst
for jordpriserne i især Rumænien; I første halvdel af året
fandt en betydelig prisstigning sted på den landbrugsjord,
der ligger i de attraktive sortjords-områder i Rumænien. Da
finanskrisen satte ind i efteråret 2008 medførte det et brat
stop i handten med jord og jordhandlen i området har efter-
følgende ligget på et lavt niveau.

Der foreligger ingen officielle statistikker for køb og
salg af landbrugsjord i hverken Slovakiet eller Rumænien.
Det er derfor ikke muligt at sammenligne købspriser med
offentlige registre. Jordprisen er i stor udstrækning afhæn-
gig af regionale forskelle, kvaliteten på jorden, de lokale
klimatiske forhold og om jorden er i dyrkning eller køber
skal påregne omkostninger til at få jordstruktur, gødningstal
og ukrudtstryk bragt i orden. Desuden er der en stor pris-
forskel afhængig af, om jorden er købt i mindre parceller
eller i større samlede arealer, der ved køb er klar til
dyrkning.

I mangel af offentlige jordhandelsregistre har FirstFarms i
Rumænien, hvor selskabet ejer størstedelen af sin jord, få-
et jorden vurderet af et uvildigt certificeret vurderingsfirma.
Vurderingen er udarbejdet i februar 2009.

FirstFarms ejede pr. 31. december 2008 8.791 ha land-
brugsjord i Rumænien, der i regnskabet er bogført til 140
mio. kr. svarende til en gennemsnitspris på 15.993 kr.
pr. ha. Den certificerede vurdering angiver en værdi på
185 mio. kr. svarende til en gennemsnitspris på 21.044
kr, pr. ha, hvilket er 45 mio. kr. højere end den bogførte
værdi.

Rusland og Ukraine

Grundet den forøgede kommercielle og politiske risiko i
Ukraine og Rusland, besluttede FirstFarms i 2008 ikke at
investere i disse lande og kun investere i østeuropæiske
EU-lande. Det oprindelige investeringskriterie om maksi-
malt at investere 40 % af egenkapitalen i ét enkelt land
er bortfaldet, da FirstFarms i øjeblikket kun investerer i
Rumænien og Slovakiet.

Forventninger til 2009

FirstFarms vil have fokus på driftsoptimering i 2009 i
Slovakiet og Rumænien. Der er gennemført væsentlige
omkostningsoptimeringer som betyder lavere enhedsom-
kostninger sammenlignet med 2008. Selskabet forventer
at kunne realisere en omkostningsbesparelse på 30 % på
produktionen af mælk baseret på effektivisering og lavere
foderpriser. Tilsvarende forventes besparelser i planteavlen
på 5-20 %, afhængig af afgrøde, grundet lavere omkost-
ninger til såsæd, gødning, brændstof og kemikalier.

Selskabet forventer i 2009 at opnå en omsætning på
100-105 mio. kr. (+43 mio.) et EBIT-resultat på 6-11
mio. kr. (+34 mio.) samt et resultat før skat på 0-3 mio. kr.
(+25 mio.). Stigningen kan i al væsentlighed henføres til et
øget dyrket areal og lavere omkostninger i markbruget med
26 mio. kr. Kvægbruget bidrager med 8 mio. kr., der er
sammensat af højere ydelse og lavere foderomkostninger
(+12 mio.), øget indtjening på grund af flere køer (+4 mio.)
samt lavere mælkepriser (-8 mio.).

Forudsætninger

Som følge af den gradvise forøgelse af besætningen i
2009 forventes en mælkeproduktion på 22 mio. kg mælk
mod 15 mio. kg i 2008. Afregningsprisen forventes i gen-
nemsnit at være 2,09 kr. pr. kg mod 2,64 kr. i 2008, hvil-
ket svarer til et fald på 21 %. Af figuren ses FirstFarms'
gennemsnitlige forventede mælkeafregningspris i 2009 i

forhold til den historiske mælkeprisudvikling.

 

 

 

3,0! 2
; ET rn um
2,5: "ad 4 i
i É V hm,
: É Vi
. == a ryan:
bas me" ny ka
: ' FÅ
NV
15! |
10!
2006 TT 2007 El 2008

Hå Forventet gns. mælkepris i 2009 BE Udvikling i mælkepris

En mælkeprisændring på 10 % vil medføre en ændring i
EBIT på 5 mio. kr.

| Slovakiet vil der i 2009 være fokus på optimering og
effektivisering af driften samt sikring af bedst mulig udnyt-
telse af den udvidede produktionskapacitet, efterhånden
som det nye staldbyggeri færdiggøres og tages i brug. Dvs.
at der også skal erhverves yderligere køer til mælkeproduk-
tionen og det nye anlæg. Køerne forventes købt i Slovakiet.

1 2009 forventes det dyrkede areal i Rumænien at
udgøre 4.100 ha og øges dermed med 2.600 ha i forhold
til 2008. Dette svarer til en stigning på 27 % af selskabets
samlede dyrkede areal. I Rumænien er dyrkningssæsonen
2008/09 det første år, hvor selskabet har drift i to om-
råder.

 

 

 

Afregningspriserne i 2009 for korn (hvede, rug, majs
og byg) forventes at være 1.200-1.300 kr. pr. ton og for

oliefrø forventes prisen at være 2.300-2.500 kr. pr. ton.

 

 

2.000
1.500
1.000 É
500
2006 — 2007 2008
Må Forventet gns. hvedepris i 2009 is Udvikling i hvedepris i EU

 

 

 

2.000
| | …
1.500 ' i i i
i i
; 7 7
eres (ahkentetd 4
1.000 et wil
me : Vd
'
500 ;
2006 ” 2007 2008

Må Forventet gns. majspris i 2009 H Udvikling i majspris i EU

 

 

En ændring i salgspriser og mængder på 10 % medfører en
ændring i EBIT på 5 mio. kr.

 

 

4.000

3,500

3.000

 

|
|
2.500 :

j
2.000 RS

i
!
i

i
|
|
"
|
|
i
i

1.500

ÅL nunne

ze 20 28

Må Forventet gns. rapspris i 2009 E Udvikling i rapspris i EU

Som følge af, at FirstFarms ikke solgte en væsentlig del af
afgrøderne i 2008, vil der i 2009 være en større omsætning.

Valutakurser

Slovakiet er pr. 1. januar 2009 overgået til euro, og det
vurderes, at den væsentligste valutakursrisiko er knyttet
til den rumænske valuta, lei. Der er i 2009 forudsat en
gennemsnitlig valutakurs på 1,90 kr. pr. lei.

Investeringer
Statdbyggeriet i Slovakiet skal færdiggøres i 2009, og
der skal investeres i ekstra køer til at udnytte den højere
kapacitet, det nye moderne staldantæg har.

Der forventes ligeledes maskininvesteringer og -udskift-
ninger i Slovakiet og Rumænien samt investeringer i byg-
ninger til opbevaring af korn mv.

RBRoemark i Slovakiet - juni 2008

 

CASESTORY

 

FirstFarms' opstart i Rumænien

I maj 2007 startede FirstFarms op i Rumænien, hvor alt
skulle startes op fra bunden. Den første tid gik med at etablere
samarbejde med advokat samt etablering af FirstFarms'
datterselskab FirstFarms s.r.l. Sidstnævnte var en vigtig
milepæl, da man i Rumænien ikke kan gøre meget uden et
virksomhedscertifikat. Kontor blev etableret og administra-
tive rutiner blev fastlagt, ligesom en rumænsk bogholder
blev ansat, hvilket var en nødvendighed i forhold til den ru-
mænske regnskabslovgivning. Siden hen er en økonomiaf-
deling blevet etableret.

Da organisationen var på plads blev ressourcerne brugt
på at etablere kontakter og finde potentielle opkøbsområ-
der og selskaber i det nye land, der er det fattigste i EU.
Det var overraskende at se den store forskel mellem rig og
fattig og at se, hvordan landbrug drives i Rumænien. Det
er virkelig gammeldags og foregår nogle steder stadig med
hestevogn og hakke, så der var, og er, meget store mulig-
heder for at drive effektivt storlandbrug i Rumænien.

Landbrugsdrift
I september 2007 købte FirstFarms det første rumænske
selskab, SC Cistapibe, samt et stort stykke jord i Østrumæ-
nien, tæt ved storbyen Timisoara. Hermed var grundlaget
for en egentlig drift skabt.

En overtagelse af et selskab er væsentligt mere kompli-
ceret end blot at købe jord op, som strategien hidtidig hav-

de været, da der pludselig var jord og bygninger samt med-

arbejdere i det overtagne selskab. En dansk markbrugsleder
blev ansat til at stå for den egentlige drift og ved hjælp af
lejede maskiner og maskinstation blev der pløjet ca. 1.500
ha inden vinteren for alvor satte ind. Ved overtagelsen af
Cistapibe var det for sent at etablere vinterafgrøder, og der
var derfor god tid til at sammensætte en fornuftig maskin-
park, hovedsageligt fra Danmark, da der ved opkøbet kun
var en traktor og en tallerkenharve. | Rumænien er det be-
sværligt at få importerede traktorer registret til at kunne
køre lovligt i Rumænien, hvorfor løsningen blev at købe
maskiner tokalt i Rumænien, da priseniveauet er det sam-
me som i Danmark. Servicen er dog langt fra dansk niveau,
hvilket kan være svært at vænne sig til.

Vækståret 2007/08 gik sin gang og de første afgrøder
blev høstet i juli 2008 (100 ha byg). Høsten forløb som
forventet og derfor var spændingen stor ved høst af de se-
ne afgrøder (majs, solsikke, soja og sørghum), som på da-
værende tidspunkt så fremragende ud. Den efterfølgende
periode blev dog meget varm, hvilket er et af kendetegne-
ne ved fastlandsklimaet i Rumænien. Næsten 6 uger med
40 graders varme og deraf følgende tørke, satte tydeligt
sine spor på afgrøderne, og manglen på vand og den eks-
treme udtørring resulterede i, at der ved høst manglede
vægtfylde i de enkelte afgrøder. Første høst var derfor ikke
som forventet, men alligevel tilfredsstillende for første
høst- og dyrkningssæson, da en stor del af jorden var
brakjord.

 

 

I juli 2008 blev selskabet SC Agrisole opkøbt, som ligger
nær Buzau i Østrumænien, der er FirstFarms' andet op-
købsområde i Rumænien. Opkøbet medførte, at der endnu
engang skulle opstartes drift i et nyt område. En dansk
markbrugsleder og rumænske landbrugsmedarbejdere blev
ansat og en maskinpark blev etableret. Da det ikke var mu-
ligt at få leveret maskiner til efterårssæsonen blev maski-
ner fra afdelingen i Timisoara samt fra søsterselskaberne i
Slovakiet overtaget. Løsningen fungerede udmærket, men i
2008/09-sæsonen er det nødvendigt at købe yderligere
maskiner for at drive 1.500 ha jord.

En af de ting, der overrasker positivt i de områder, hvor
FirstFarms er tilstede i Rumænien, er muligheden for at
skaffe kvalificeret arbejdskraft. Man kunne nemt formode,
at arbejdere, der førhen udførte markarbejde ved hjælp af
heste eller gammelt materiel, ikke havde den fornødne ev-
ne til at håndtere det moderne udstyr, som selskabet ind-
fører på sine farme. Dette har dog vist sig ikke at være til-
fældet, da mange medarbejdere allerede på nuværende
tidspunkt mestrer at køre med GPS-styrede traktorer, næ-
sten på samme niveau som en dansk traktorfører.

 

 

Fremtid
Det skat erindres, at Rumænien er et østeuropæisk land,
hvor tingene ikke altid foregår i samme tempo, som vi er
vant til i Danmark. FirstFarms er dog på kort tid kommet
rigtigt langt, hvor selskabet har fået etableret en admini-
stration og opstartet drift på to farme i Rumænien. Etable-
ringen af drift i to geografisk spredte områder er en fordel
for FirstFarms, der derved mindsker den driftsmæssige risi-
ko i forhold til forskelligheden i vejrforhold og lignende.
Samtidig lever det op til selskabets overordnede strategi
om at diversificere sig på forskellige produktionsformer i
forskellige regioner. Det kræver store ledelsesmæssige res-
sourcer at administrere og lede to driftsorganisationer, når
der er så stor afstand mellem områderne (800 km), men vi
glæder os til næste etape i Rumænien, der går ud på at
etablere en animalsk produktion. Dette kan gøres ved op-
køb af eksisterende produktioner eller ved at starte op fra
bunden. Lige meget hvilken løsning, der vælges, vil det
være en stor udfordring, der også rummer store Mu-
ligheder for selskabet i fremtiden.

 

 

16

Risikostyring

Markedsforhold

Afsætningspriser i landbruget (korn, mælk og kvæg) samt
selskabets driftsomkostninger (foder, brændstof, energi og
gødning) er påvirket af faktorer, der ligger udenfor FirstFarms'
indflydelse, herunder globale og lokale udbuds- og efterspørg-
selsforhold, lagerstørrelser og spekutation i råvarer. FirstFarms
forsøger | et vist omfang at fastlåse afsætningspriser og drifts-
omkostninger gennem indgåelse af længerevarende kontrakter.

Såfremt bytteforholdet forringes, i en periode med fal-
dende afsætningspriser og hvor driftsomkostningerne ikke
falder tilsvarende eller ligefrem øges, vil FirstFarms"' indtje-
ningsmargin komme under pres.

Landbrugsdrift, herunder efterspørgsel og priser på råvarer
og kød, er eksponeret overfor den økonomiske udvikling i de
pågældende lande, hvori FirstFarms opererer, samt overfor
udviklingen i den globale økonomi. Økonomisk afmatning
eller recession kan således påvirke efterspørgslen efter
selskabets varer.

Sygdom i afgrøder og besætning

Sygdom i besætningerne eller i afgrøderne udgør potentielle
risici for FirstFarms, da selskabet har en betydelig kvægbe-
sætning og en stor afgrødeproduktion.

Kvægbesætningerne er eksponeret overfor sygdomme,
f.eks. mund- og klovesyge. FirstFarms følger de til enhver
tid gældende veterinære regler, herunder brugen af en til-
synsførende dyrlæge, og derudover har selskabet en kvæg-
brugsleder samt en koncernansat kvægbrugsspecialist, der
jævnligt tilser kvægbesætningerne.

Udover sygdomme i selskabets egne besætninger, kan
FirstFarms også blive påvirket af sygdomme på nærliggen-
de farme. I henhold til EU's zoonosedirektiv kan sygdomme
på besætninger i nærheden af FirstFarms' faciliteter med-
føre, at selskabet kan blive underlagt zonerestriktioner, der
har til formål at inddæmme sygdommen, hvilket bl.a. kan
medføre nedslåning af FirstFarms' besætning.

FirstFarms har tegnet forsikringer, der giver erstatning for
sygdomsramte dyr. Forsikringen dækker dog ikke eventuel-
le driftstab som følge af sygdom i besætningerne.

FirstFkarms er også eksponeret overfor sygdomme i af-
grøderne, herunder svamp og skadedyr. Selskabet forsøger
at minimere risikoen for sygdomme i afgrøderne gennem
aktiv, god management af markdriften under hensyntagen
til særlige forhold i hvert enkelt land og gennem anvendel-
se af de rette sprøjtemidler. Der er ikke tegnet forsikring
mod sygdom i afgrøderne på nuværende tidspunkt.

Klimatiske forhold
FirstFarms kan som landbrugsselskab blive påvirket af vejr-
forholdene i Slovakiet og Rumænien. Perioder med tørke,

store nedbørsmængder eller andre ugunstige vejrforhold
kan påvirke afgrøderne både i vækstsæsonen og i høstperi-
oden. Dårlige eller unormale vejrforhold kan medvirke til, at
der produceres en lavere mængde afgrøder eller at be-
stemte arealer ikke kan høstes. | Rumænien har selskabet
tegnet forsikringer, der dækker bredt imod skader i afgrø-
derne, mens selskabet har tegnet forsikringer imod brand-
og stormskader i afgrøderne i Slovakiet.

Dårlige vejrforhold kan også indvirke negativt på produk-
tiviteten i den animalske produktion, da kvæg kan få varme-
stress, hvorved der bliver produceret en lavere mængde mælk.

Opkøb af landbrug og jord

Ændringer i lovgivning

I Slovakiet er en betydelig del af landbrugsjorden ejet af in-
stitutioner såsom kirker, kommuner samt SPF, som er en
slovakisk jordfond, der administrerer jord med ukendte eje-
re. Disse institutioner lejer jord ud til en lang række land-
brugsselskaber, herunder FirstFarms, da de ikke må sælge
deres jord. Der er i Slovakiet bred politisk opbakning for at
ændre den nuværende lovgivning således, at det blandt
andet bliver muligt for ovenstående jordejere at sælge de-
res jord. Såfremt dette sker, vil der utvivlsomt opstå et me-
re gennemsigtigt og likvidt marked, men samtidig er der ri-
siko for, at der bliver et overudbud af jord, hvilket kan med-
virke til at presse prisen på jord. Såfremt lovgivningen æn-
dres, forventer FirstFarms at få forkøbsret til den jord, som
forpagtes.

I Rumænien ejer FirstFarms næsten al sin jord. Der har
igennem en længere årrække været foretaget betydelige
opkøb af landbrugsjord, primært fra udenlandske investorer,
i spekulationsøjemed. Der er ikke forlydender om, at der vil
ske ændringer i den nuværende lovgivning vedrørende
landbrugsdrift og/eller jordforhold, som kan påvirke
FirstFarms. Det er imidlertid selskabets vurdering, at så-
fremt de nuværende opkøb af jord fra udlændinge i Rumæ-
nien fortsætter, er der risiko for, at der kan blive iværksat
politiske tiltag, som kan medvirke til at begrænse eller
stoppe disse opkøb.

Forpagtningsaftaler
Den jord, som FirstFarms ikke ejer, dyrkes på baggrund af
jordlejekontrakter (forpagtning). | Slovakiet har selskabet
forpagtet ca. 8.000 ha jord, mens næsten al jord i Rumæ-
nien er ejet af FirstFarms. Forpagtningskontrakterne er ind-
gået med 5-15 års løbetid og er indgået over en årrække,
men der er ingen store kontraktmængder, der forfalder i et
enkelt år.

Det er selskabets vurdering, at der er begrænset risiko
for, at landbrugsjorden ikke kan genforpagtes eller alterna-

 

 

 

tivt erhverves som følge af, at de nuværende ejere har be-
grænsede alternativer. FirstFarms har indtil nu ikke oplevet,
at forpagtningsaftaler ikke kunne forlænges.

Jordprisudvikling

| Slovakiet ejer FirstFarms 395 ha jord, der er opkøbt i pe-
rioden 2006-2008. I Rumænien har selskabet opkøbt
8.791 ha jord i perioden 2007-2008. Værdien af den køb-
te jord vurderes i dag at være højere end købsprisen, men
kan falde på sigt.

Udviklingen i prisen på jord er påvirket af en lang række
faktorer, herunder større udbud, faldende efterspørgsel, lå-
nemuligheder, jordreformer og nationale indgreb, der ligger
udenfor FirstFarms' indflydelse.

Miljø

FirstFarms' aktiviteter, herunder landbrugsdrift, opbevaring
af gødning og kemikalier samt udbringning og brug af gød-
ning og kemikalier, er underlagt en række miljømæssige lo-
ve og regler. Selskabet har tegnet forsikringer mod miljø-
forurening og driver landbrug i henhold til gældende regler i
EU og nationalt.

Som følge af selskabets aktiviteter indenfor landbrugsdrift
og selvom FirstFarms overholder gældende love og regler,
kan der ikke gives sikkerhed for, at jord og grunde ikke er/
bliver forurenede. Inden overtagelse af nye landbrugssel-
skaber og i forbindelse med udarbejdelse og implementering
af miljøhandlingsplaner indgår FirstFarms i dialog med de
relevante myndigheder, hvilket medvirker til at begrænse
risikoen for miljøsager inden handlingsplanen er gennemført.

Det kan være forbundet med en risiko for selskabet, hvis
der i de respektive lande foretages ændringer i miljøkrav til
produktion eller drift samt krav til dyrevelfærd. Ændringer
eller stramninger i miljøkrav kan f.eks. medføre et behov
for omlægning af driftsgange eller investeringer i miljøfor-
bedringer.

Mælkekvoter og støtteordninger
Mælkekvoter
Mælkeproducenter i EU-lande er underlagt kvoteregulering
i mælkeproduktionen, som fastlægger en national grænse
for den mængde mælk, hvert EU-land må producere. De
nationale myndigheder tildeler mælkekvoterne imellem
mælkeproducenterne i forhold til produktionen når kvoten
tildeles. Såfremt den nationale produktion overskrider den
nationale mælkekvote, kan der udløses en strafafgift for de
mælkeproducenter, der har produceret mere end deres
mælkekvote tilsiger.

FirstFarms har pr. 31. december 2008 en årlig mælke-
kvote på 19,3 mio. kg i Slovakiet. Ændringer i kvoteregule-

 

ring og adgangen til at opnå produktionsrettigheder, kan
have betydning for FirstFarms' evne til at optimere driften i
overensstemmelse med selskabets strategi om at udnytte
stordriftsfordele. Indgreb i eksisterende kvotetildelinger ud-
gør også en driftsmæssig risiko for selskabet, og kan opstå
som en konsekvens af nationale eller EU-kontrollerede
strukturændringer inden for mælkeproduktion. FirstFarms
har endnu ikke haft problemer med at skaffe den ønskede
mælkekvote.

EU's støtteordninger til landbruget

FirstFarms ansøger om, og har løbende modtaget, EU-
støtte, der omfatter såvel direkte støtte, der gives i forhold
til objektive kriterier (herunder hektarstøtte) samt diskretio-
nære støtteordninger (strukturstøtte), som typisk fordeles
af de nationale myndigheder. Der kan ikke gives sikkerhed
for, at der kan opnås støtte fra de diskretionære støtteord-
ninger, ligesom der typisk er knyttet en tilbagebetalingsfor-
pligtelse til disse, idet omfang selskabet ikke opfylder en
række betingelser.

EU's tandbrugsreform løber frem til år 2013, hvor Slova-
kiet efter den nuværende reform vil modtage fuld land-
brugsstøtte. Rumænien vil være fuldt indfaset fra år 2016.
Efter 2013 skal en ny landbrugsreform træde i kraft.

Juridiske forhold

Såvel Rumænien som Slovakiet er medlemmer af EU, og
er derfor underlagt den samme risiko som al anden land-
brugsproduktion i EU. De juridiske systemer i disse lande er
dog på flere områder noget anderledes og mindre udvikle-
de, end det er tilfældet i f.eks. Danmark og andre vest-
europæiske lande. FirstFarms er derfor udsat for juridiske
risici | Rumænien og Slovakiet, herunder i forbindelse med
opkøb, investeringer, leje af jord, indgåelse af kontrakter
ved køb og salg af varer mv. Der er således risiko for for-
sinkelser i implementering af EU-direktiver, hvilket kan ska-
be usikkerhed om gældende lov, herunder specielt ved in-
teraktion med lokale myndigheder. Derudover kan mang-
lende optegnelser over matrikler og generelt svage admini-
strative systemer i Rumænien og Slovakiet betyde, at der
kan opstå usikkerhed om ejerskabet af, eller rettigheder til,
jordarealer.

Kontrakter indgået i forbindelse med opkøb og investerin-
ger mv. er typisk underlagt lokal lovgivning og kontrakterne
er oftest indgået på lokalt sprog. FirstFarms er derfor me-
get afhængig af sine lokale rådgivere, herunder disses
kompetencer og forholdet til disse.

17

 

 

Politiske forhold

De politiske systemer i Rumænien og Slovakiet er væsent-
ligt anderledes, end det er tilfældet i de mere udviklede
EU-lande som f.eks. Danmark og andre vesteuropæiske
lande. Udenlandske selskaber, der opererer i disse lande er
eksponeret overfor politiske indgreb, initiativer og aktioner,
der kan påvirke deres drift og forretningsmodel. Endvidere
kan forhold som arbejdsmarkedsuroligheder, korruption i
rets- og embedssystemet og politisk uro påvirke selskaber,
der opererer i østeuropæiske lande.

FirstFarms har indtil videre ikke været negativt påvirket
af politiske tiltag, og det er selskabets opfattelse, at de nu-
værende regeringer arbejder for en øget internationalisering
på landbrugsområdet.

Arbejdsforhold

Tiltrækning af kvalificerede medarbejdere

For at kunne opnå og opretholde en effektiv landbrugsdrift,
er FirstFarms afhængig af at kunne ansætte og fastholde
kvalificerede medarbejdere. Selskabet søger at ansætte le-
dere med landbrugsmæssig erfaring fra enten vestlige
landbrug eller større østeuropæiske landbrug i de opkøbte
landbrugsselskaber, mens medarbejdere i produktionen er
lokale. FirstFarms tilstræber at produktionsselskaberne lig-
ger i nærheden af god infrastruktur og større byer, for at
sikre at ledelsen finder det attraktivt at flytte til området.

vi

IRS: Søorghum-mark i Rumænien - juni 2008

Lønomkostninger
Langt størstedelen af medarbejderne i FirstFarms er lokale
ansat i produktionen i Slovakiet og Rumænien. Lønomkost-
ningerne til disse ansatte har historisk været på et niveau
væsentligt under niveauet i mere udviklede lande, herunder
Vesteuropa, men er den seneste tid kommet under pres i
Slovakiet og Rumænien og stiger bl.a. som følge af et ge-
nerelt øget lønniveau i de pågældende lande.

FirstFarms benytter i høj grad moderne teknologi og ma-
skiner, hvilket medfører, at antallet af medarbejdere i pro-
duktionen er forholdsvis lavt.

Arbejdsskader
FirstFarms' aktiviteter indebærer blandt andet anvendelse
af kemikalier, maskineri, køretøjer og andet landbrugsud-
styr, hvilket kan medføre arbejdsulykker. Selskabet har ge-
nerelt stor fokus på at sikre, at medarbejderne modtager
den lovpligtige information samt anden træning og uddan-
nelse som FirstFarms og lokale rådgivere finder nødvendig.
Uddannelse afholdes løbende, og Mindst én gang årligt, på
selskabets foranledning.

For at minimere risikoen i selskabet, har FirstFarms teg-
net de nødvendige ansvars- og arbejdsskadeforsikringer.

 

 

 

 

Corporate Social Responsibility

FirstFarms har fokus på bæredygtig udvikling og tager et
socialt ansvar (CSR) i forbindelse med opkøb af. jord og sel-
skaber i østeuropæiske lande og ikke mindst i den efterføl-
gende landbrugsdrift. Social ansvarlighed for FirstFarms
handler om, hvordan selskabet agerer overfor kunder og le-
verandører, hvordan medarbejdere behandles og ikke
mindst hvordan selskabet indgår i de lokalsamfund i Øst-
europa, hvor FirstFarms er til stede. Firstkarms' politik er,
at datterselskaberne skal overholde alle miljø- og dyrevel-
færdskrav til produktion og drift samt øvrige krav til f.eks.
arbejdsmiljø og uddannelse, der er gældende i de respekti-
ve lande.

Miljø

FirstFarms ønsker ikke, at naturen og miljøet skal tage ska-
de af den virksomhed, som udøves på aktiviteterne i de
østeuropæiske lande, hvorfor selskabet vil sikre, at miljø-
reglerne bliver overholdt.

I overensstemmelse med lovgivningen i de lande, hvor
FirstFarms opererer, fører selskabet kontrol med brug af
pesticider, sprøjtemidler og gødning. Sprøjtemidler, som ik-
ke er godkendt i det land, hvori FirstFarms driver land-
brugsvirksomhed, bruges ikke. Selskabet overholder lovgiv-
ning i forhold til mængderne og brug af gødning for såvel
handels- som naturgødning.

I nogle områder skal særlige miljøaftaler overholdes, og
på disse arealer, som dyrkes under EU-reglerne for miljø-
hensyn, overholdes reglerne med hensyn til markplaner,
sædskifte og restriktioner på sprøjtning.

FirstFarms erhvervede i oktober 2007 det slovakiske
landbrugsselskab Mlyn Zahorie A/S, der råder over 2.000
ha forpagtet jord. Ca. halvdelen af denne jord er certificeret
til økologisk drift, hvilket betyder, at FirstFarms har mulig-
hed for at afsætte økologiske landbrugsprodukter.

For at imødegå medarbejderes indblanding i miljøulykker,
sørges der for, at medarbejderne har fornøden og lovpligtig
uddannelse i brug af de forskellige sprøjtemidler. Uddan-
nelsen afholdes løbende, og mindst én gang årligt, på sel-
skabets foranledning.

Dyrevelfærd

FirstFarms ønsker at opnå effektivitetsforbedringer og løn-
som landbrugsdrift, men det skal ikke ske på bekostning af
dyrevelfærden. Derfor søger selskabet at sikre, at dyrene
ikke lider nød eller skade af den virksomhed, som selska-
bet udøver på sine aktiviteter i Østeuropa.

For at undgå dyremishandling og vanrøgt af selskabets
dyr under transport, har aftagere og transportører af
FirstFarms' dyr dokumenteret, at de overholder gældende
lovgivning vedrørende transport af dyr. Således sørger
FirstFarms for at overholde al gældende dyretransportlov-
givning i de lande, hvor selskabet agerer. I EU er regulerin-
gen af dyretransporter fastsat ens i samtlige medlemssta-
ter via "Transportforordningen”.

FirstFarms overholder de lokale landes regler med hen-
syn til medicinering og tilbageholdelsesfrister, og der eksi-
sterer derfor kun medicinlagre, som myndighederne er vi-
dende om og kontrollerer jævnligt. Selskabet har et tæt
samarbejde med de veterinære myndigheder i de lande,
hvor der drives landbrug. FirstFarms sørger således for at
efteruddanne lokale dyrlæger via oplæring fra danske dyr-
læger. Dette sikrer en optimal behandling af dyrene.

FirstFarms søger at undgå, at mælk med medicinrester
bliver leveret til mejerierne og dermed til forbrugerne. Det-
te gøres ved at malke medicinbehandlede køer særskilt,
således at mælken herfra ikke ved et uheld kan blandes
med den mælk, der leveres til mejerierne.

Udover videreuddannelse af lokale dyrlæger, hjælper sel-
skabet også med oplæring og efteruddannelse af klovbe-
skærere, således at rigtig behandling af klove opnås og
benskader undgås. Dette betyder, at der tages størst mulig
hensyn til dyrenes velfærd samtidig med at produktivitets-
tab undgås. Endvidere uddannes medarbejderne også i dy-
readfærd for at sikre, at dyrene har de optimale forhold.
Medarbejderne følger programmet: "KOSignaler - koadfærd
og -velfærd", der gør dem i stand til at observere, om dyre-
ne har optimale forhold.

 

19

 

 

 

——CTASESTORY

Et staldprojekt bliver til

 

 

på, æænygperiet så

lle ude ise. Samtidig priorite
åt højt a irma, der ha
i byggeri i br an kunn
sekoglil i danske åg sl ovakid

 

 

 

 

 

 

CASESTORY

Første stald bliver færdig
Det var en stor dag | FirstFarms' historie, da 520 køer grad-
vist blev flyttet i den første nye stald d. 16. oktober 2008.
Det første malkehold på 14 køer gik roligt ind i den nye
stald tidligt om morgenen. Tidspunktet var valgt, fordi køer
er sultne, når de kommer fra malkning og derfor søger di-
rekte til foderbordet. Der var ingen uro i flokken, da alle
køer var kommet på plads, og mindre end 5 minutter efter
de første køer var kommet ind i stalden, var kobørsterne
taget i brug - en facilitet som køerne aldrig havde set før!
Køerne gik til vandkarrene efter at have ædt i ca. en time
og herefter gik de direkte til sengebåsene og lagde sig in-
den der var gået to minutter. Sengebåsene lever op til kø-
ernes adfærdskrav og gangarealerne giver plads til passage
for lavhierarkikøer. Dominans ses ikke og det skyldes, at
der ingen flaskehalse er i stalden, som forhindrer køer i at
udføre deres daglige arbejde: At kunne bevæge sig uhindret
direkte til foderbord, vandkar og sengebås, når de har behov.
Håndværkere og besøgende har alle udtrykt stor forbav-
selse over, hvor rolige køerne er, trods fortsat stor byggeak-
tivitet tæt på stalden og køerne, når de går ad midlertidige
drivveje til malkning. Medarbejderne er også tilfredse og vil
i fremtiden opleve en lettere og mere tilfredsstillende måde
at passe køer på, når hele anlægget står færdigt ultimo 2009.
D. 11. december blev endnu et staldafsnit til 540 køer
taget i brug. Køerne fra de lejede stalde blev flyttet i stal-

Malkekarrussel i det nye malkecenter i Slovakiet

den over to dage, og det var forventet, at disse køer ville
være mere urolige ved indflytningen, da de ikke er vant til
sengebåse. Det var en meget positiv oplevelse, især i be-
tragtning af, at køerne tidligere havde et stort fællesareal,
og nu skulle tilpasse sig sengebåse, gangarealer og tvær-
passager. Igen viste det sig, at stalden tager hensyn til kø-
ers naturlige adfærd.

eenee der er stadig noget at se frem til
Den nye dagligdag med to nye staldafsnit har givet fornyet
energi til at komme igennem den sidste byggefase. I for-
året 2009 vil det nye malkecenter stå klar, og det vil lette
det daglige arbejde enormt, da der i øjeblikket malkes 24
timer i døgnet! Samtidigt vil endnu et staldafsnit med
plads til 540 køer være klar til indflytning.

| begyndelsen af 2009 forventes endvidere, at første
halvdel af kalvebyen står klar. Den er designet til at give
kalvene en smittebeskyttet tilværelse, da den er sektions-
opdelt, og samtidig tage vidtgående hensyn til kalvenes
naturlige adfærd. Senere i 2009 vil den nye kælvningsaf-
deling kunne tages i brug ligesom separationsafdeling og
afdeling for klovbeskæring og behandlede køer vil stå fær-
dig. Alt sammen faciliteter, som vil medvirke til, at rettidig
omhu kan realiseres på alle områder og bane vejen for
FirstFarms, så selskabet kan blive en af de største og mest
moderne mælkeproducenter i Europa.

 

 

 

EU's støtteordninger

I de sidste 15 år er EU's landbrugspolitik (CAP) blevet
ændret radikalt, ikke mindst med reformerne i 2003 og
2004, hvor der indførtes afkoblede direkte betalinger og
hvor politikken for udvikling af landdistrikterne blev styrket.
I forbindelse med et ”sundhedstjek” af CAP, vedtog de
europæiske landbrugsministre i november 2008 de endeli-
ge rammer for den fælles landbrugspolitik frem til 2013.

Landbrugsministrenes beslutninger medfører en øget
markedsorientering, større fokus på miljø og innovation og
en reduktion af den direkte landbrugsstøtte. Samtidig sker
der en afvikling af mælkekvoterne og braklægningsordnin-
gen samt en øget afkobling af landbrugsstøtten. Yderligere
godt 5 % af den direkte landbrugsstøtte skal overføres til
landdistriktspolitikken, den såkaldte modulation, der kan
bruges til miljø, klima, vedvarende energi og innovative
løsninger. Hertil kommer muligheden for frivilligt at anven-
de op til 10 % på for eksempel miljø og økologi.

Mælk

EU søger i øjeblikket at sikre en smidigere overgang til en
mere markedsorienteret mejeripolitik, før mælkekvoteord-
ningen udløber den 31. marts 2015. I den forbindelse blev
det af EU's landbrugsministre, i 2008, besluttet at lave en
gradvis kvoteforhøjelse for at sikre mejerisektoren en ”blød
landing”, når kvoterne udløber. Mælkekvoterne øges såle-
des gradvist med 1 % om året i 5 år fra 2009 og vil være
helt væk i 2015. Derudover sker der en teknisk tilpasning
af fedtreguleringen i mælken.

Ændringerne vil give større prisudsving, idet verdensmar-
kedsprisen vil have stor indflydelse, og derfor vil konkurren-
ceevnen på produktionsomkostninger have stor betydning.
FirstFarms vil i den forbindelse kunne udnytte den fordel at
have relativt lave investeringsomkostninger pr. dyreenhed
og stordriftsfordele.

CS TELE ORE EET

 

Korn

Effektiv konkurrence på tandbrugsmarkederne er et af
CAP's formål, og derfor skal de forskellige EU-støtteordnin-
ger medvirke til en effektiv og konkurrencedygtig land-
brugsdrift i EU.

Landbrugsministrenes beslutning i november 2008 med-
fører, at der sker en øget markedsorientering via afskaffelse
og modernisering af en række støtteordninger. F.eks. bliver
interventionsmutighederne i kornsektoren fremover be-
grænset, idet intervention for bl.a. ris, hård hvede, byg,
majs og sorghum fastsættes til 0. Derudover begrænses
opkøbet til fast interventionspris af blød brødhvede til 3
mio. tons om året. Ændringerne vil formentlig medføre, at
landmændene får større incitament til at tilpasse sig for-
ventede risici, f.eks. ved omlægning af produktion til mere
rentable produkter.

Fra 2012 afkobles støtten til bl.a. markfrø, proteinafgrø-
der og tørret foder og medlemslandene skal fra 2010 helt
afkoble den eventuelt resterende hektarstøtte. Af yderlige-
re ændringer skal nævnes, at den produktionsbegrænsende
brakordning ophæves og at støtte til energiafgrøder bortfal-
der fra 2010.

Det forventes, at ændringerne i landbrugsstøtteordnin-
gen for markafgrøder vil betyde prisudsving på salgsafgrø-
derne i takt med verdensmarkedet, da verdensmarkedspri-
serne er under indflydelse af forbrug, energipolitik og spe-
kulation. FirstFarms forventer derfor, at salg af afgrøder vil
være mere volatilt grundet udsvingene på verdensmarkedet
for råvarer. Selskabet forventer dog også at kunne opnå
fordele af de nylige EU-tiltag, da selskabet driver stordrifts-
landbrug og derfor opnår fordele på omkostnings- og af-
sætningssiden.

 

FirstFarms vil med sit forretningskoncept udnytte gunstige
markedsmuligheder til at investere i en diversificeret land-
brugsportefølje i Østeuropa med henblik på at optimere

driften og sikre sine investorer et attraktivt løbende afkast
samt kapitalgevinster på jord og anlægsaktiver.

 

FirstFarms skal være respekteret, fordi selskabet gennem-
fører investeringer i landbrug i Østeuropa på en kompetent
og pålidelig måde, der er kendetegnet ved stor seriøsitet.
Gennem selskabets aktiviteter skal der bidrages til, at
forbrugerne tilbydes landbrugsprodukter af høj standard

samtidig med at fokus på miljø og dyrevelfærd bevares.

Det er målet at skaffe FirstFarms' aktionærer et langsigtet
attraktivt afkast og samtidig sikre aktionærerne, at selskabet
spreder sin risiko gennem sin investeringsstrategi i forskellige
lande og på forskellige praduktionstyper.

23

 

 

24

Prisudvikling på råvarer

Året 2008 var præget af meget store udsving på råvare-
markedet. I første halvdel af året steg priserne til et meget
højt niveau. I efterrationaliseringens klare lys er der næppe
tvivl om, at spekulationselementet i denne periode var me-
get højt. På grund af væksten, som i begyndelsen var dre-
vet af de fysiske markeder, blev der investeret voldsomt i
råvareindustrien og i forskellige råvareindekser. Især speku-
lerede hedgefondene i råvarepriserne, men også almindeli-
ge investorer spekulerede i værdipapirer baseret på råvare-
indekser. Spekulationen betød en forøgelse af prisudsvin-
gene, da spekulanterne trak sig ud af markedet eller be-
gyndte at spekulere i fald i stedet for i stigninger.

Udviklingen i sidste halvdel af 2008 og i begyndelsen af
2009 blev i høj grad præget af den verdensomspændende
finansielle krise. Krisen viste sig at have en uventet stor
negativ effekt på den økonomiske vækst i verden og har
medført recession i mange økonomier. | en sådan krise må
det forventes, at der sker fald i forbruget samtidig med at
varelagrene nedbringes. Al erfaring fra tidligere kriser viser
dog, at faldet i forbruget af fødevarer er af begrænset om-
fang, selvom der vil kunne konstateres et ændret forbrugs-
mønster mod lavprisvarer.

I 2009 forventes det, at markederne i større omfang vil
indrette sig efter de fundamentale markedsmekanismer
med en mindre grad af spekulation. Derfor forventes det,
at de enkelte råvarer opnår en mere individuel prisudvikling
end tilfældet var i 2008.

Korn og oliefrø

Fra primo til ultimo 2008 faldt hvedeprisen med over

40 % på Matif-børsen. Rapsfrø faldt i samme periode med
36 %, mens majs udviste et fald på 16 % på CBOT-børsen
og sojabønner oplevede et fald på 20 %.

Når faldet i afgrødepriserne skal vurderes, er det nødven-
digt at se på de fysiske markeder, for at vurdere en fremti-
dig udvikling og ikke kun fokusere på indvirkningen af fi-
nanskrisen. Verdens lagre af korn er, trods enkelte regiona-
le overskud i f.eks. Europa, på et meget lavt niveau. Den
nuværende krise kan få den betydning, at et mindre areal i
den kommende tid bliver tilsået samtidig med, at der kan
forventes dårligere muligheder for at finansiere gødning og
sprøjtemidler. En sådan situation vil medføre, at der i de
kommende år igen bliver fokus på fødevaremangel og vil få
den efterfølgende effekt, at råvarepriserne igen vil stige.
Vurderingen af priserne skal derfor ses i lyset af det falden-
de forbrug, størrelsen af den forventede høst samt de lave
verdensmarkedslagre.

FirstFarms' vurdering er, at verdens høst vil være lavere i
2009, grundet ovennævnte betragtninger. Den lavere høst
vil medføre mindre lagre af fødevarer og betyde, at sand-

synligheden for prisstigninger er større samtidig med at for-
bruget vil stabilisere sig på det niveau, der var før finanskri-
sen indtrådte.

En anden usikkerhedsfaktor i råvaremarkedet er produk-
tionen af energiafgrøder til f.eks. biobrændsel. Hvis produk-
tionen af bioethanol, af politiske eller prismæssige årsager,
igen får en væsentlig betydning, vil priserne gå i opadgåen-
de retning. Især vil majspriserne blive justeret og det vil
samtidig have en afsmittende effekt på hvede.

Prisen på oliefrø er direkte afhængig af prisen på råolie,
og derfor har denne prisudvikling stor betydning for prisen
på raps, som er én af FirstFarms' vigtigste salgsafgrøder.

Mælk

Prisen på råmælk udviste i 2008 ligeledes store udsving. |
marts nåede prisen en rekordhøjde og er senere faldet med
40 % frem til januar 2009. Fra primo til ultimo 2008 faldt
prisen på råmælk med 30 %.

I begyndelsen af 2008 var markedet stadig præget af en
forventning om større efterspørgsel efter mælk på grund af
forbrugsstigningen i Kina, Indien og Østeuropa. I løbet af
2008 opstod flere begivenheder, som fik større negative
effekter på mælkeprisen. Blandt andet udvidede EU de na-
tionale mælkekvoter og dermed produktionen, forbrug af
mælkepulver i Kina faldt på grund af melamin-skandalen
og finanskrisen medførte endvidere et fald i forbruget af
mejeriprodukter. Markedssituationen var også påvirket af,
at prisfaldet ikke slog igennem overfor forbrugerne for al-
mindelige mejeriprodukter som mælk, ost og smør.

Bytteforholdet for råmælk var i 2008 præget af kraftigt
fald i afregningsprisen. Først i slutningen af 2008 faldt
omkostningerne, i form af faldende foderomkostninger og
energipriser, og det medførte et forværret bytteforhold i det
meste af året.

FirstFarms forventer fortsat et vanskeligt år i 2009 for
mælkeproduktionen, men forventer dog en forbedring i
året, idet omkostningerne nu er ved at blive tilpasset. Sel-
skabet er stadig af den opfattelse, at forbruget på længere
sigt igen vil stige med en yderligere forbedring af byttefor-
holdet til følge.

 

 

 

Koncernforhold

 

 

FirstFarms blev stiftet i efteråret 2004 og børsnoteret i de- østeuropæisk selskab årligt og selskabsstrukturen er derfor
cember 2006. Siden 2005 har FirstFarms opkøbt mindst ét under konstant forandring og ser for nuværende således ud:
FirstFarms A/S

 

 

 

  
 
 

  

FirstFarms
Rumænien. ApS

5 FirstFarms
Slovakiet ApS

 

 

 

 

 

 

 

”. FirstFarms s.r.0.  FirstFarms sl

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I juli 2008 købte FirstFarms det rumænske landbrugs- har FirstFarms i 2008 ændret navnene på de slovakiske
selskab SC Agrisole s.r.l., der siden har skiftet navn til datterselskaber, så de alle starter med "FirstFarms”.
FirstFarms Agro East s.r.l. FirstFarms stiftede også drifts- Udover opkøbet af det rumænske selskab samt stiftelsen
selskabet FirstFarms Agro s.r.l. i 2008, hvor markbruget i af et nyt datterselskab i Rumænien, er navneændringerne
Vestrumænien drives. For at ensarte selskaberne i koncernen det eneste, der er ændret ved selskabets struktur.

Malkekvæg i Slovakiet

 

 

 

 

Corporate Governance

Corporate Governance omhandler rammerne og retningslin-

jerne for ledelse af selskaber, herunder de overordnede

principper og strukturer, der regulerer forholdet mellem
ledelsesorganerne i selskabet. Formålet er at etablere god
selskabsledelse ved bl.a. at skabe gennemsigtighed og
åbenhed, således at selskabernes interessenter får relevant
og retvisende information om selskabet.

FirstFarms er et dansk børsnoteret aktieselskab, der er
underlagt regulering af bl.a. børslovgivningen i Danmark.
"Anbefalingerne for god selskabsledelse”, udarbejdet i
2005 og senest revideret og ajourført i december 2008,
er en del af regelsættet for notering på NASDAQ OMX
Copenhagen. FirstFarms har, i henhold til ”følg-eller-forklar"-
princippet, pligt til at følge anbefalingerne eller redegøre
for, hvorfor anbefalingerne ikke følges helt eller delvist.

FirstFarms følger generelt anbefalingerne for god sel-
skabsledelse. Dog har selskabet valgt at følge en anden
praksis på følgende områder:

… Bestyrelsen har ikke nedsat særlige bestyrelsesudvalg in-
denfor f.eks. nominering eller vederlag, hvilket skyldes
den relativt afgrænsede kompleksitet i selskabets aktivi-
teter. Dog forventer selskabet, som følge af lovændrin-
gerne i revisorloven i 2008 (& 31), at nedsætte et revisi-
onsudvalg efter generalforsamlingen d. 21. april 2009.

Bestyrelsen i FirstFarms (fra venstre):

Udvalget forventes at består af Kjeld Iversen og Jens Møller,
der begge er uafhængige bestyrelsesmedlemmer og har
en stor erfaring indenfor regnskabsvæsen og revision.

= FirstFarms har ikke udpeget en næstformand, men
vedtægterne giver mulighed herfor.

- To af selskabets nuværende bestyrelsesmedlemmer,
bestyrelsesformand Henrik Hougaard og bestyrelsesmed-
lem Stig Andersson, er ikke uafhængige i henhold til
anbefalingerne, idet de hver har en 25 % ejerandel i
Farm Invest Holding A/S, der har en ejerandel på
16,4 % i FirstFarms.

= Fremgangsmåden for den interne evaluering af bestyrel-
sen er tilrettelagt således, at den sikrer, at bestyrelses-
sammensætningen altid lever op til de strategiske
opgaver og krav, som selskabet står over for.

Bestyrelsen i FirstFarms afholdte 10 bestyrelsesmøder i
2008.

FirstFarms har udarbejdet en fuldstændig beskrivelse
af selskabets holdning til Corporate Governance med ud-
gangspunkt i Nørby-udvalgets anbefalinger. Beskrivelsen
kan ses eller downloades på selskabets hjemmeside
www.firstfarms.dk under punktet "Investor Relations”.

Jens Møller, Lars Thomassen, Kjeld Iversen, Henrik Hougaard (bestyrelsesformand) og Stig Andersson.

 

 

Bestyrelsens ledelseshverv

  
     

Henrik Hougaard (BF)
Født 1958, indtrådt 2004

Lars Thomassen
Født 1953, indtrådt 2006

Jens Møller
Født 1950, indtrådt 2006

Kjeld Iversen
Født 1952, indtrådt 2006

Stig Andersson
Født 1941, indtrådt 2004

BF = Bestyrelsesformand
NF = Næstformand

Thoraso ApS
SKIOLD Holding ApS

Lars Thomassen Holding ApS
White Star Development

Jens Møller Ledelsesrådgivning ApS

Kjeld Iversen ApS

Hagesholm Gods ApS
Hagesholm Holding ApS
Condito ApS

Stig Andersson Holding ApS
Dan Mark Skov A/S

 

SKIOLD A/S (BF)
Graintec A/S (BF)

Engsko A/S (BF)

United Milling Systems A/S (BF)
SKIOLD Mullerup A/S

Acemo SAS

Damas A/S

DK-TEC A/S (BF)

Roblon A/S

Fortin Madrejon A/S

Thoraso ApS

Farm Invest Holding A/S

Fireball ApS

Birger Christensen A/S
Holm Kommunikation A/S
Weco Transport A/S

Logimatic Software A/S (BF)
Bilwinco A/S (BF)

Bilwinco Holding A/S (BF)
Bramidan A/S (BF)
Bramidan Holding A/S (BF)
Aalborg Maskinforretning A/S (BF)
OMØ A/S (BF)

OMØ Holding A/S (BF)
Almas Holding A/S (BF)

AIS Chr.Boldsen

AIS Chr.Boldsen Holding
Intego A/S (BF)

Proniq Holding A/S (BF)
Nowaco A/S (NF)

Løvbjerg Supermarked A/S
Timberman Denmark A/S

AC Sikring A/S (BF)

R. Riisfort A/S (BF)
Investeringsforeningen Gudme Raaschou Health Care
Investeringsforeningen Gudme Raaschou
Unit Gruppen A/S

Unik IT A/S

Unik Pine Tree A/S

Unik System Design A/S

ACI A/S

Stibo A/S (BF)

Stibo Holding A/S (BF)

Offerdal Holding ApS

Biogasbranchens Fællesindkøb A/S (NF)
Farstrup Nørregaard ApS

Overgaard Gods A/S

Farm Invest Holding A/S

27

 

 

28

Aktionærinformation

Aktiekapital

FirstFarms' aktiekapital udgør nominelt kr. 471.224.100,00
og er fordelt i 4.712.241 aktier å kr. 100 svarende til
4.712.241 stemmerettigheder.

 

Fondsbørs NASDAQ OMX Copenhagen
Indeks SmallCap+
Sektor Konsumentvarer
Fondskode DK0060056166
Navn FFARMS
Aktiekapital 471.224.,100 kr.
Nominel stykstørrelse 100 kr.
Antal aktier 4.712.241
Omsætningspapirer Ja
Stemmeretsbegrænsning Nej
Aktieklasser Én

For at forbedre selskabets fleksible kapitalstruktur, blev den
nominelle stykstørrelse nedsat fra 100 kr. til 10 kr. på en
ekstraordinær generalforsamling d. 11. december 2008.

Aktiekapitalen blev dermed nedsat med 424 mio. kr. til
47.122.410 kr., hvilket regnskabsmæssigt var en omforde-

ling under egenkapitalen. Ændringen af stykstørrelsen for
selskabets aktier ændrede ikke på antallet af aktier, og hver
aktie har derfor samme ejerandel af FirstFarms og dennes
formue som hidtil.

Ændringerne i selskabets aktiekapital og nominelle styk-
størrelse træder først i kraft i april 2009.

Aktionærer

Aktionærsammensætning pr. 31. december 2008:

 
   

Farm Invest Holding A/S

773.000 16,4
Øvrige navnenoterede
aktionærer 3.688.550 78,3
Ikke-navnenoterede
aktionærer 250.691 5,3
Egne aktier O 0,0
I alt 4.712.241 100,0

Pr. 31. december 2008 var 4.021 aktionærer noterede i
FirstFarms"' aktiebog svarende til en navnenoteringsgrad på
ca. 95 %. Af de 4.021 aktionærer var de 54 udenlandske.

 

40%:

j
20%;
0% i
20%
40%.

-60 %

anser ene rn sen anen msn ca ÅEN SENE TE ENE AA ØE EDER SEE LSE ES EA nen

MH FirstFarms fk small Cap+

 

 

 

FirstFarms-aktien

Markedsværdien af selskabets aktier udgjorde 282,7 mio.
kr. pr. 31. december 2008 og den gennemsnitlige omsæt-
ning i aktien i 2008 var ca. 1,6 mio. kr. pr. børsdag. Om-
sætningen i aktien var lavest i Q4, hvor kursen også faldt
til under 100. FirstFarms' aktiekurs var 138,00 pr. 1. ja-
nuar 2008 og toppede i kurs 193,00 primo juni 2008.
Efter selskabets nedjustering i forbindelse med Q3-medde-
lelsen, hvor priserne på råvaremarkedet pludselig styrtdyk-
kede, faldt kursen på FirstFarms-aktien og lukkede d. 31.
december 2008 i kurs 60. Fra 1. januar 2008 til 31. de-
cember 2008 er FirstFarms-aktien faldet med ca. 56 %,
mens det danske SmallCap+-indeks til sammenligning er
faldet med 62 % i samme periode.

 

Gennemsnitligt antal udestående aktier

(1.000 stk.) 4.712 4.712
Resultat pr. aktie (EPS basis), kr. -4,67 0,51
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D), kr. -4,67 0,51
Cash Flow Per Share (CFPS), kr. 173 -0,8
Indre Værdi pr. aktie, kr. 84 89
Børskurs, ultimo, kr. 60 139
Udbytte pr. aktie, kr. 5 O 0
Payout ratio i % 0 O
Price/Earnings Basic (P/E Basic) -13 273
Kurs/Indre værdi (Kl) 072 1,55

Kapitalstruktur

Selskabets ledelse forholder sig løbende til FirstFarms'
ejer- og kapitalstruktur. Selskabet ejer ikke egne aktier og
andelen af omsættelige FirstFarms-aktier, det frie float, er
derfor 100 %. Selskabet fik på den ordinære generalfor-
samling d. 22. april 2008 bemyndigelse til at erhverve op
til 10 % af selskabets egne aktier. Bemyndigelsen blev ikke
udnyttet i 2008, men i forbindelse med udstedelse af ak-
tietegningsoptioner til selskabets direktion samt til medar-
bejdere i Danmark og i udtandet, har FirstFarms' bestyrelse
bemyndigelse til at gennemføre den dertilhørende kapital-
forhøjelse. Indtil 31. august 2011 har bestyrelsen bemyn-
digelse til at udstede 72.500 aktieoptioner svarende til
nominelt 7.250.000 kr.

Aktieoptionsprogram

FirstFarms' aktieoptionsprogram omfatter direktionen og
enkelte medarbejdere i Danmark samt i udenlandske dat-
terselskaber og har et begrænset omfang. Den samlede

 

opgørelse af warrants udgør 32.500 stk. pr. 31. december
2008. For nærmere information henvises til note 5.

Aktiebesiddelser for direktion og bestyrelse
Direktionen i FirstFarms A/S ejede pr. 31. december 2008
nominelt 2.700 aktier.

Bestyrelsen i FirstFarms A/S ejede pr. 31. december
2008 nominelt 423.400 aktier.

Udbytte

Det er FirstFarms' mål at sikre den nødvendige egenkapital
til finansiering af selskabets drift og at overskydende kapi-
tal distribueres til aktionærerne via udbytte. Aktionærerne
skal opnå et afkast af sine investeringer i form af kursstig-
ninger og udbytte, og det er derfor selskabets langsigtede
målsætning at udlodde en andel af årets overskud i udbyt-
te, mens det resterende overskud skal geninvesteres i sel-
skabet. Udbyttebetaling forventes ikke at ske de næste 2-3
år, da der skal foretages væsentlige investeringer i nye
landbrugsselskaber og andre aktiver samt investeringer til
udvikling og effektivisering af nuværende landbrugsselskaber.

Insiderregister

I henhold til værdipapirhandelsloven og øvrige regler, der
gælder for udstedende selskaber hos NASDAQ OMX Co-
penhagen, fører FirstFarms et insiderregister over personer,
der har adgang til intern viden vedrørende selskabet. Insi-
derregisteret omfatter bestyrelsen, direktionen og andre le-
dende medarbejdere i Danmark og i udenlandske dattersel-
skaber samt rådgivere i FirstFarms-koncernen. For disse
personer er der udarbejdet interne regler, som blandt andet
medfører, at de kun må handle med FirstFarms-aktier i en
periode på fire uger efter offentliggørelse af planlagte regn-
skabsmeddelelser, såfremt de ikke har viden om fortrolige
oplysninger, der kan have betydning for kursen på selska-

bets aktier.
DE
31. marts 2009 Årsregnskab 2008
21. april 2009 Ordinær generalforsamling
28. maj 2009 1. kvartalsregnskab 2009
26. august 2009 Halvårsregnskab 2009
25. november 2009 3. kvartalsregnskab 2009

29

 

 

30

 

Fondsbørsmeddelelser fra

Offentliggjorte fondsbørsmeddelelser i 2008

   

1. februar 2008
27. marts 2008
4. april 2008
22. april 2008
29. maj 2008
3. juli 2008
24. juli 2008
28. august 2008
25. november 2008
27. november 2008
5. december 2008
11. december 2008
12. december 2008

  

31. marts 2009

>

A.W

0 QW NMN Ø u

11
12
13

Offentliggjorte selskabsmeddelelser i 2009

Forventede selskabsmeddelelser i 2009

21. april 2009

28. maj 2009

26. august 2009
25. november 2009

 

x

trstkarms A/S

     

Tildeling af warrants og ændring af vedtægter
Årsrapport 2007

Indkaldelse til ordinær generalforsamling
Forløb af ordinær generalforsamling

1. kvartalsregnskab 2008
Vedtægtsændringer godkendt af Erhvervs- og Selskabsstyrelsen
Køb af selskab og jord i Rumænien

Halvårsregnskab 2008

3. kvartalsregnskab 2008

Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling

Modtagelse af EU-tilskud

Forløb af ekstraordinær generalforsamling

Finanskalender 2009

  

Årsrapport 2008

  

Generalforsamling
1. kvartalsregnskab 2009
Halvårsregnskab 2009

3. kvartalsregnskab 2009

 

 
  

  

 

 

Generalforsamling

FirstFarms' ordinære generalforsamling afholdes tirsdag
d. 21. april 2009, kl. 17.00 i Konferencecentret, Hotel
Legoland, Aastvej 10B, DK-7190 Billund.

Investor Relations
FirstFarms' mål er at opretholde en åben, kontinuerlig og
serviceorienteret dialog med nuværende aktionærer, poten-
tielle investorer, analytikere, medier og andre interessere-
de. Via dialogen og ved videregivelse af åben og relevant
information, søger FirstFarms at sikre de bedst mulige
betingelser for en korrekt prisdannelse på aktien.
Selskabets hjemmeside er et vigtigt værktøj i den forbin-
delse, og FirstFarms opfordrer derfor sine investorer og an-
dre interesserede til at besøge selskabets hjemmeside
www.firstfarms.dk, hvor aktionærportal, selskabsmedde-
lelser, finanskalender, webcasts, præsentationer og andet
investor-relateret materiale er at finde, men også informa-
tion om FirstFarms' historie, organisation, værdier og mål-
sætninger kan findes her.

 

Quiet period

FirstFarms følger Nørby-udvalgets anbefalinger vedrørende
deltagelse i investormøder, hvorfor selskabet i en periode
på tre uger før offentliggørelse af planlagte regnskabsmed-
delelser ikke deltager i sådanne. Denne "quiet period” er
med til at sikre overholdelse af oplysningsforpligtelserne,
der gælder for børsnoterede selskaber.

Dialog og kontakt

Besøg selskabets hjemmeside www.firstfarms.dk under
punktet »Investor Relations«, der indeholder information til
aktionærer og øvrige interesserede, eller kontakt nedenstå-
ende for spørgsmål, kommentarer og forespørgsler vedrø-
rende Investor Relations:

IR-Manager: Betina Præstiin

E-mail: bpæfirstfarms.dk
Telefon: +45 75 86 87 87
Telefax: +45 75 86 87 83

 

 

 

32

Anvendt regnskabspraksis

FirstFarms A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Dan-
mark. Årsrapporten for 2008 omfatter både koncernregn-
skabet for FirstFarms A/S og dets datterselskaber for perio-
den 1. januar-31. december 2008 samt separat årsregn-
skab for moderselskabet. Årsrapporten for FirstFarms A/S
aflægges i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderli-
gere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede
selskaber, jf. NASDAQ OMX Copenhagens' oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede selskaber, Årsregnskabslo-
ven og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregn-
skabsloven. Årsrapporten opfylder tillige International Fi-
nancial Reporting Standards udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse

Årsrapporten præsenteres i kr. afrundet til nærmeste
1.000 kr. Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske
kostprincip, bortset fra biologiske aktiver og visse finansiel-
le instrumenter, der måles til dagsværdi. Den anvendte
regnskabspraksis, der er beskrevet i dette afsnit, er anvendt
konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.

Ændringer til anvendt regnskabspraksis

FirstFarms A/S har i 2008 implementeret ændringerne til
IAS 39/IERS 7 vedrørende re-klassifikation af finansielle
aktiver. Endvidere har Firstfarms med virkning fra 1. januar
2008 implementeret IFRIC 11 og 14. De nye regnskabs-
standarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indreg-
ning og måling, og den anvendte regnskabspraksis er såle-
des ikke ændret som følge heraf.

Fondsrådet har afsluttet en regnskabskontrol af selskabets
årsrapport for 2006 og delårsrapport pr. 30. juni 2007 og
har d. 26. november 2008 truffet afgørelse vedrørende:

» Ændring af regnskabspraksis for mælkekvoter og kvæg-
besætninger, således at værdien af mælkekvoter udskil-
les på anskaffelsestidspunktet for besætninger og efter-
følgende behandles som immaterielle aktiver, der afskri-
ves over den forventede levetid.

- FirstFarms har i koncernregnskabet for 2006 og i delårs-
rapporten pr. 30. juni 2007 ikke vist sammenligningstal
for perioden forud for koncernetableringen d. 21. sep-
tember 2006. Sammenligningstallene skal efter Fonds-
rådets opfattelse alene bestå af moderselskabets tal, da
”koncernen” dengang alene bestod af moderselskabet.

FirstFarms har i overensstemmelse hermed ændret den an-

vendte regnskabspraksis med tilbagevirkende kraft til kon-

cernetabteringstidspunktet, hvor de pågældende regnskabs-
poster første gang indgik i FirstFarms' regnskaber samt
valgt at medtage to års sammenligningstal i årsrapporten,
ligesom hoved- og nøgletal i 5-årsoversigten er tilpasset, jf.
nedenstående tabel. I note 31 er konsekvenserne af

Fondsrådets afgørelse nærmere gennemgået.

| den følgende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis er
der foretaget mindre redaktionelle præciseringer, der ikke
er udtryk for ændringer i anvendt regnskabspraksis i forhold
til 2007-regnskabet.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet FirstFarms A/S
samt datterselskaber, hvori FirstFarms A/S har bestemmende
indflydelse på datterselskabernes finansielle og driftsmæssige
politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra disses aktivi-
teter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte
at eje eller råde over mere end 50 % af stemmerettighederne
eller på anden måde kontrollere det pågældende selskab. Sel-
skaber, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestem-
mende indflydelse, betragtes som associerede selskaber. Bety-
delig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje
eller råde over mere end 20 % af stemmerettighederne, men
mindre end 50 %. Ved vurdering af, om FirstFarms A/S har
bestemmende eller betydelig indflydelse, tages højde for poten-
tielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.
Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af mo-
derselskabets og de enkelte datterselskabers regnskaber opgjort
efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne
indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellem-

2008 2007 2006

Virkning af ændret regnskabspraksis Resultat Egenkapital Resultat Egenkapital Resultat Egenkapital
1.000 kr. 1/1-30/9 30/9 1/1-31/12 31/12 1/1-31/12 31/12

Tidligere offentliggjort -1.316 434.848 4.678 425.099 -509 424.632
Følger af ændret regnskabspraksis -1.151 -4.540 -2.272 -3.494 -1.178 -1.187
Yderligere sammenligningstal - - - - -274 -
Korrigeret -2.467 430.308 2.405 421.605 -1.961 423.445
Korrigeret resultat pr. aktie (kr.) -0,52 - 0,51 - -0,42 -
Korrigeret udvandet resultat pr. aktie (kr.) -0,52 - 0,51 - -0,42 -

 

 

værender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortje-
nester ved transaktioner mellem de konsoliderede selskaber,

Selskabssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede selskaber indregnes i kon-
cernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte eller af-
viklede selskaber indregnes i den konsoliderede resultatop-
gørelse frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal
korrigeres ikke for nyerhvervede selskaber.

Ved køb af nye selskaber, hvor FirstFarms A/S opnår be-
stemmende indflydelse over det købte selskab, anvendes over-
tagelsesmetoden. De tilkøbte selskabers identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på
overtagelsestidspunktet. identificerbare immaterielle aktiver
indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en
kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der
indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger.
OQvertagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor FirstFarms A/S
faktisk opnår kontrol over det overtagne selskab. For selskabs-
sammenslutninger indregnes positive forskelsbeløb (goodwill)
mellem kostprisen for selskabet og dagsværdien af de overtag-
ne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
som goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives
ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforrin-
gelsestest udføres inden udgangen af overtagelsesåret. Good-
will og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse
af en udenlandsk enhed med en anden funktionel valuta end
FirstFarms A/S' præsentationsvaluta behandles som aktiver og
forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes
til den udenlandske enheds funktionelle valuta med transakti-
onsdagens valutakurs. Negative forskelsbeløb (negativ good-
will) indregnes i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Kostprisen for et selskab består af dagsværdien af det
aftalte vederlag med tillæg af omkostninger, der direkte
kan henføres til overtagelsen. Såfremt dele af vederlaget er
betinget af fremtidige begivenheder, indregnes disse dele af
vederlaget i kostprisen, i det omfang begivenhederne er sand-
synlige, og vederlaget kan opgøres pålideligt. Hvis der på
overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af
overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser og eventual-
forpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt
opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end
først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter
overtagelsen. Effekten af reguleringerne indregnes i primo-
egenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter
reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn over
betingede købsvederlag, med mindre der er tale om væsentli-
ge fejl. Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af

 

datterselskaber og associerede selskaber opgøres som for-
skellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den
regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på

salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hvert af de rapporterende selskaber i koncernen fastsættes
en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori det
enkelte rapporterende selskab opererer. Transaktioner i andre
valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed
valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første
indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens
kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem Eransaktions-
dagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens
valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen
på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen
eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatop-
gørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Ved
indregning i koncernregnskabet af selskaber med en anden
funktionel valuta end DKK omregnes resultatopgørelserne
til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes
til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs
anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det
omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede.

Kursforskelle, opstået ved omregning af disse selskabers
egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valuta-
kurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra trans-
aktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indreg-
nes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer. Kursregulering af mellemværender,
der anses for en del af den samlede nettoinvestering i sel-
skaber med en anden funktionel valuta end DKK, indregnes
i årsregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer. Tilsvarende indregnes i
årsregnskabet valutakursgevinster/-tab på den del af lån og
afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssik-
ring af nettoinvesteringen i disse selskaber, og som effek-
tivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/- tab på net-
toinvestering i selskabet, direkte i egenkapitalen under en
særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder el-
ler ved tilbagebetaling af mellemværender, der anses som
en del af nettoinvesteringen, indregnes den andel af de ak-
kumulerede valutakursreguteringer, der er indregnet direkte
i egenkapitalen, og som kan henføres hertil, i resultatopgø-
relsen samtidig med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen.

33

 

 

34

Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen
og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre
tilgodehavender henholdsvis anden gæld, og modregning af
positive og negative værdier foretages alene, når selskabet
har ret til og intention om at afregne flere finansielle instru-
menter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter
opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte
værdiansættelsesmetoder. Ændringer i dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter, der er klassificeret som, og opfyl-
der kriterierne for, sikring af dagsværdien af et indregnet
aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatop-
gørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede
aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del,
der er sikret. Sikring af fremtidige betalingsstrømme i hen-
hold til en indgået aftale (company commitment), bortset
fra valutakurssikring, behandles som sikring af dagsværdien
af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse.
Ændringer i den del af dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som, og opfylder betingel-
serne for, sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som
effektivt sikrer ændringer i værdien af det sikrede, indregnes
i egenkapitalen under en særskilt reserve for sikringstrans-
aktioner, indtil den sikrede transaktion realiseres. På dette
tidspunkt overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne
sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes | sam-
me regnskabspost som det sikrede. Ved sikring af provenu
fra fremtidige lånoptagelser overføres gevinst eller tab ved-
rørende sikringstransaktioner dog fra egenkapitalen over lå-
nets løbetid. For afledte finansielle instrumenter, som ikke
opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter,
indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen
under finansielle poster. Ændring i dagsværdien af afledte
finansielle instrumenter, som anvendes til sikring af netto-
investeringer i udenlandske datter- eller associerede selska-
ber, og som effektivt sikrer mod valutakursændringer i dis-
se selskaber, indregnes i koncernregnskabet direkte i egen-
kapitalen under en særskilt reserve for valutakursregulering.

Resultatopgørelsen

Omsætning

Omsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer,
hvilket omfatter afgrøder, dyr og deraf afledte produkter,
indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risiko-
overgang til køber har fundet sted inden årets udgang, og
såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes
modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl. moms og af-
gifter opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for af-
givne rabatter indregnes i nettoomsætningen.

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud omfatter:

Hektartilskud, der indregnes løbende i resultatopgørelsen i
takt med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil udbeta-
ling af tilskuddet, der typisk foretages ultimo regnskabsåret
eller primo det efterfølgende regnskabsår, indregnes til-
skuddet under andre tilgodehavender i balancen.

Kvægtilskud, der indregnes løbende i resultatopgørelsen i
takt med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil udbeta-
ling af tilskuddet, der typisk foretages ultimo regnskabsåret
eller primo det efterfølgende regnskabsår, indregnes til-
skuddet under andre tilgodehavender i balancen.

Tilskud til investering/indkøb af aktiver, der indregnes i
balancen under periodeafgrænsningsposter (passiver) og
overføres til offentlige tilskud i resultatopgørelsen i takt
med afskrivning af de aktiver, tilskuddene vedrører.

”Organic Farming”-tilskud, der er driftstilskud til en miljø-
skånsom driftsform. Det er en forudsætning for tilskuddet, at
dyrkningsformen gennemføres for en 5-årig periode. Tilskud-
det udbetales årligt, og indregnes i balancen under periode-
afgrænsningsposter. Beløbet indtægtsføres først i resultat-
opgørelsen under offentlige tilskud efter 5-års periodens udløb,
hvor der er opnået endelig retserhvervelse til tilskuddet.

Økologitilskud, der gives til økologisk dyrkning. Tilskud-
det udbetales årligt, og indregnes i balancen under periode-
afgrænsningsposter. Beløbet indtægtsføres først i resultat-
opgørelsen under offentlige tilskud efter 5-års periodens udløb,
hvor der er opnået endelig retserhvervelse til tilskuddet.

Særlige tilskud til dyrkning af dårlig jord, der gives til
dyrkning af særlige arealer. Tilskuddet udbetales årligt,
og indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter.
Beløbet indtægtsføres først i resultatopgørelsen under of-
fentlige tilskud efter 5-års periodens udløb, hvor der er op-
nået endelig retserhvervelse til tilskuddet.

Værdiregulering af biologiske aktiver

Værdiregutering af biologiske aktiver omfatter værdiregule-

ring til dagsværdi med fradrag af realisationsomkostninger.
Værdireguleringen foretages såvel for besætningen (langfri-

stede aktiver) som for opdræt og afgrøder (kortfristede aktiver).

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afhol-
des for at opnå årets nettoomsætning. Herunder indgår di-

rekte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpemateri-
aler, løn og gager, leje og leasing, af- og nedskrivninger på

produktionsbygninger- og anlæg samt mælkekvoter.

Administrationsomkostninger
| administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der

 

 

er afholdt i året til ledelse og administration, herunder om-
kostninger til det administrative personale, kontorlokaler og
kontoromkostninger samt af- og nedskrivninger.

Andre driftsindtægter og -omkostninger

Andre driftsindtægter og — omkostninger indeholder regn-
skabsposter af sekundær karakter i forhold til selskabernes
aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved løbende salg og
udskiftning af immaterielle og materielle aktiver. Fortjene-
ste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver
opgøres som salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger
og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og — tab samt nedskrivninger vedrørende værdi-
papirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering
af finansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgø-
relser under acontoskatteordningen mv. Udbytte fra kapitalan-
dele i datterselskaber indtægtsføres i moderselskabets resul-
tatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. |
det omfang udloddet udbytte overstiger den akkumulerede
indtjening efter overtagelsestidspunktet, indregnes udbyttet
dog som nedskrivning på kapitalandelenes kostpris. Rente-
omkostninger aktiveres som en del af større investeringer.

Skat af årets resultat
FirstFarms A/S er sambeskattet med FirstFarms Slovakiet
ApS og FirstFarms Rumænien ApS. Den aktuelle danske
selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede selskaber i
forhold til disses skattepligtige indkomster. Selskaber, der an-
vender skattemæssige underskud i andre selskaber, betaler
sambeskatningsbidrag til moderselskabet svarende til skat-
teværdien af de udnyttede underskud, mens selskaber, hvis
skattemæssige underskud anvendes af andre selskaber, mod-
tager sambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarende til
skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld fordeling). De
sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i
udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der
kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med
den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til

kostpris som beskrevet under "Selskabssammenslutninger”.
Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af

akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortise-

ring af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill
allokeres til koncernens pengestrømsfrembringende enhe-
der på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af penge-
strømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige
struktur og interne økonomistyring.

Andre immaterielle aktiver
Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver er-
hvervet i forbindelse med selskabssammenslutninger, måles
til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over den for-
ventede brugstid. Immaterielle aktiver med udefinerbar brugs-
tid afskrives dog ikke, men testes årligt for værdiforringelse.
Mælkekvoter afskrives lineært fra anskaffelsestidspunk-
tet til 31. marts 2015, hvor kvotesystemet ophører.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt
andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kost-
prisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger di-
rekte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor akti-
vet er klar til brug.

For egenproducerede aktiver omfatter kostprisen direkte
og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, un-
derleverandører og løn. Kostprisen tillægges nutidsværdien
af skønnede forpligtelser til nedtagning og bortskaffelse af
aktivet samt til reetablering af det sted, aktivet blev an-
vendt. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate be-
standdele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på
de enkelte bestanddele er forskellig. For finansielt leasede
aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes
dagsværdi eller nutidsværdien af de fremtidige minimums-
leasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor el-
ler en tilnærmet værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af be-
standdele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabs-
mæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sand-
synligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske
fordele for koncernen. Indregning af de udskiftede bestand-
dele i balancen ophører, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til
almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resul-
tatopgørelsen ved afholdelsen. Materielle aktiver afskrives
lineært over aktivernes/komponenternes forventede brugstid:

Bygninger 15-30 år
Produktionsanlæg og maskiner 5-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-7 år

Grunde afskrives ikke.

 

35

 

 

36

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til
aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger.

Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og
revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regn-
skabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i
afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virknin-
gen for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i regn-
skabsmæssigt skøn. Afskrivninger indregnes i resultatopgø-
relsen under henholdsvis produktions- og administrations-
omkostninger, i det omfang afskrivninger ikke indgår i kost-
prisen for egenproducerede aktiver.

Biologiske aktiver — langfristede aktiver

Biologiske aktiver, der omfatter stambesætning af dyr, er
opført under langfristede aktiver og måles til dagsværdi
med fradrag af realisationsomkostninger.

Kapitalandele i datterselskaber og associerede
selskaber i moderselskabets årsregnskab

Kapitalandele i datterselskaber måles til kostpris. Hvor
kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til
denne lavere værdi. Kostprisen reduceres med modtaget
udbytte, der overstiger den akkumulerede indtjening efter
overtagelsestidspunktet.

Værdiforringelse af langfristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid
testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen
af overtagelsesåret. Den regnskabsmæssige værdi af good-
will testes for værdiforringelse sammen med de øvrige langfri-
stede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindingsværdi
over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi
er højere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel
som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopenge-
strømme fra det selskab/aktivitet (pengestrømsfrembrin-
gende enhed), som goodwill er knyttet til. Nedskrivning af
goodwill indregnes på en separat linje i resultatopgørelsen.
Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i
det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede akti-
ver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af
værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, be-
regnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdi-
en er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af for-
ventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapi-
talværdien beregnes som nutidsværdien af forventede
fremtidige pengestrømme fra aktivet eller den penge-
strømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regn-
skabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den
pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi.
Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen un-
der henholdsvis produktions- og administrationsomkostnin-
ger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat
linje i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskriv-
ninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der er
sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til
nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i det om-
fang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger
den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have haft
efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været
nedskrevet.

Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er
nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives
til denne lavere værdi. Kostpris for handelsvarer samt råva-
rer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med til-
læg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede
færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris
for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte pro-
duktionsomkostninger. Nettorealisationsværdien for varebe-
holdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdig-
gørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at
effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til om-
sættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.
Værdien af varebeholdninger er opgjort til kostpriser til-
lagt indirekte produktionsomkostninger. På høsttidspunktet
overgår afgrøder fra biologiske aktiver til varebeholdninger
til dagsværdi med fradrag af realisationsomkostninger, der
herefter udgør kostprisen.

Biologiske aktiver — kortfristede aktiver

Biologiske aktiver, omfattende dyr i opdræt og afgrøder
opført under kortfristede aktiver, måles til dagsværdi med
fradrag af reatisationsomkostninger.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages
nedskrivning til imødegåelse af tab.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter
betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår
og måles til kostpris.

 

 

 

Aktiver bestemt før salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og
afhændelsesgrupper, som er bestemt for salg. Afhændel-
sesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhændes
samlet ved salg eller lignende | en enkelt transaktion. For-
pligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtel-
ser direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved
transaktionen. Aktiver klassificeres som »bestemt for salg«,
når deres regnskabsmæssige værdi primært vil blive gen-
indvundet gennem et salg indenfor 12 måneder i henhold
til en formel plan fremfor gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for
salg, måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige
værdi eller dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger.

Der afskrives og amortiseres ikke på aktiver fra det tids-
punkt, hvor de klassificeres som »bestemt for salg«.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første
klassifikation som »bestemt for salg«, og gevinster eller tab
ved efterfølgende måling til laveste værdi af den regn-
skabsmæssige værdi eller dagsværdi med fradrag af salgs-
omkostninger indregnes i resultatopgørelsen under de po-
ster, de vedrører. Gevinster og tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte
linjer i balancen, og hovedposterne specificeres i noterne.

Præsentation af ophørte aktiviteter

Ophørte aktiviteter udgør en betydelig enhed, hvis aktivite-
ter og pengestrømme operationelt og regnskabsmæssigt
klart kan udskilles fra den øvrige virksomhed, og hvor en-
heden enten er afhændet eller er udskilt som bestemt for
salg, og salget forventes gennemført inden for ét år i hen-
hold til en formel plan.

 

 

Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter samt værdire-
guleringer efter skat af tilhørende aktiver og forpligtelser
præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen. I noter-
ne oplyses omsætning, omkostninger, værdireguleringer og
skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og dertil tilknyttede
forpligtelser for ophørte aktiviteter udskilles i særskilte lin-
jer i balancen uden tilpasning af ssmmenligningstal, jf. af-
snittet »Aktiver bestemt for salg«, og hovedposterne speci-
ficeres i noterne.

Pengestrømme for ophørte aktiviteter oplyses i en note.

Egenkapital

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i årsregnskabet
omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regn-
skaber for udenlandske selskaber fra deres funktionelle va-
lutaer til FirstFarms-koncernens præsentationsvaluta (dan-
ske kroner). Ved hel eller delvis reatisation af nettoinveste-
ringen indregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørel-
sen. Reserven er ikke bundet.

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling
(deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt
for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.
Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på beslut-
ningstidspunktet.

Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne
aktier indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.

Høst af byg i Rumænien - juni 2008

37

 

 

Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer
aktiekapitalen med et beløb svarende til kapitalandelenes
nominelle værdi. Provenu ved salg af egne aktier henholds-
vis udstedelse af aktier i FirstFarms A/S i forbindelse med
udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres
direkte på egenkapitalen.

Medarbejderydelser

Pensioner

Koncernen har indgået pensionsaftaler med en del af kon-
cernens ansatte. Koncernen har ingen ydelsesbaserede
pensionsordninger. Forpligtelser vedrørende bidragsbasere-
de pensionsordninger, hvor koncernen løbende indbetaler
faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselskaber, ind-
regnes i resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og
skyldige indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld.

Aktieoptionsprogram
Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for til-
delte optioner måles til dagsværdien af optionerne.
FirstFarms A/S har udelukkende egenkapitalafregnede
aktieoptioner, hvor dagsværdien måles på tildelingstidspunktet
og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger
over den periode, hvor den endelige ret til optionerne optjenes
(vesting-perioden). Modposten hertil indregnes direkte i egen-
kapitalen. I forbindelse med første indregning af aktieoptio-
nerne, skønner selskabet over antallet af optioner, som
medarbejderne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende
justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhver-

 

 

Spredning af gødning i Rumænien

vede optioner, således at den samlede indregning er baseret
på det faktiske antal retserhvervede optioner. Dagsværdien af
de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af en options-
prismodel. Ved beregningen tages der hensyn til de betingel-
ser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.

Betalbar skat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat
indregnes i balancen som beregnet skat af årets skatteplig-
tige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligti-
ge indkomster samt for betalte acontoskatter. Udskudt skat
måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skatte-
mæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog
ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende skat-
temæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill og kontor-
ejendomme samt andre poster, hvor midlertidige forskelle -
bortset fra selskabsovertagelser - er opstået på anskaffel-
sestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skatte-
pligtig indkomst. | de tilfælde, hvor opgørelse af skattevær-
dien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, må-
les udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte
anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremfør-
selsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forven-
tes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig
indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtel-
ser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

 

 

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende fore-
tagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og
tab. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og
skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens
lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat, som følge
af ændringer i skattesatser, indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen, som følge
af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen, har
en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at
der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbage-
diskontering af de omkostninger, der er nødvendige for at
afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt
på målingen af forpligtelsen. Der anvendes en før-skat dis-
konteringsfaktor, som afspejler samfundets generelle rente-
niveau og de konkrete risici, der knytter sig til forpligtelsen.
Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes un-
der finansielle omkostninger. Hensatte forpligtelser måles
til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forplig-
telsen forventes at kunne indfries. Der indregnes en hensat
forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de for-
ventede fordele for koncernen fra en kontrakt er mindre end
de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten. Når
koncernen er forpligtet til at nedtage eller bortskaffe et ak-
tiv eller reetablere det sted, hvor aktivet anvendes, indreg-
nes en forpligtetse svarende til nutidsværdien af de forven-
tede fremtidige omkostninger.

Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved lånoptagelse til
det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transakti-
onsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finan-
sielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af
"den effektive rentes metode”, således at forskellen mel-
lem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle omkostninger over låneperioden.
I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitalise-
rede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter.
Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Leasing
Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle
og operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al
væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det lea-
sede aktiv. Andre leasingaftater klassificeres som operatio-
nelle. Den regnskabsmæssige behandling af finansielt lea-

 

sede aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i af-
snittene om ”Materielle aktiver" henholdsvis ”Finansielle
forpligtelser”. Leasingydelser vedrørende operationelle lea-
singaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over lea-
singperioden.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser,
omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år, hovedsagligt vedrørende tilskud.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets
forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og
slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg af selskaber
vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivi-
tet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme
vedrørende købte selskaber fra overtagelsestidspunktet, og
pengestrømme vedrørende solgte selskaber indregnes frem
til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirek-
te metode som resultat før skat reguleret for ikke kontante
driftsposter, ændring i driftskapital, modtagne og betalte
renter, modtagne udbytter samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i
forbindelse med køb og salg af selskaber og aktiviteter, køb
og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medreg-
nes som likvider.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændrin-
ger i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og om-
kostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag
på rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt
betating af udbytte til selskabsdeltagere.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer

med en resttøbetid på købstidspunktet på under 3 måneder,

og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger,

og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer.
Pengestrømme i andre valutaer end den funktionelle valuta
omregnes med gennemsnitlige valutakurser, medmindre

disse afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser. 39

 

 

Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningssegmenter, der er kon-
cernens primære segmenteringsformat, som også udgør de
geografiske markeder. Segmenterne følger koncernens risici
samt den ledelsesmæssige og interne økonomistyring.
Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse
med koncernens anvendte regnskabspraksis. Segmentind-
tægter og -omkostninger, samt segmentaktiver og -forplig-
telser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det
enkelte segment, samt de poster, der kan allokeres til det
enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede

poster omfatter primært aktiver og forpligtelser samt ind-

VARG:

tægter og omkostninger vedrørende koncernens administra-
tive funktioner, investeringsaktivitet, indkomstskatter mv.
Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede
aktiver, som anvendes direkte i seg mentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver samt kapitalandele i as-
socierede selskaber. Kortfristede aktiver i segmentet omfat-
ter de kortfristede aktiver, som anvendes direkte i seg men-
tets drift, herunder varebeholdninger, tilgodehavender fra
salg, andre tilgodehavender, periodeafgrænsningsposter
samt likvide beholdninger. Segmentforpligtelser omfatter
forpligtelser, der er afledt af segmentets drift, herunder
leverandører af varer og tjenesteydelser samt anden gæld.

 

 

 

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Møderselskab
s e . 2008 2007 2006
Omsætning 1.017 890 0
Værdiregulering af biologiske aktiver 0 0
Produktionsomkostninger 0 0
Offentlige tilskud 0 0
Bruttoresuliat 1.017 890 0
Andre driftsindtægter O 21 0
Administrationsomkostninger -10.392 -10.047 -1.231
Andre driftsomkostninger i 0 0 0
Resultat af primær drift | -9.375 -9.136 -1.231
Finansielle indtægter FE 22.798 18.173 1.512
Finansielle omkostninger -212 -32 -1.359
Resultat af fortsættende
aktiviteter før skat 13.211 9.005 -1.078
| Skat af årets resultat af
fortsættende aktiviteter -3.335 -2.327 338
Årets resultat
fortsættende aktiviteter 9.876 6.678 -740
Resultat af ophørte aktiviteter O O O
Årets resultat — 9.876 6.678 -740
Forslag til resultatdisponering —
Foreslået udbytte O 0 0
Overført resultat 9.876 6.678 -740
— 9.876 6.678 -740

I alt

Resultat pr. aktie

Udvandet resultat pr. aktie
Resultat af fortsættende
aktiviteter pr. aktie

Udvandet resultat af fortsættende
aktiviteter pr. aktie

 

41

 

 

 

 

 

 

 

42

Balance

1.000 kr.

AKTIVER
Langfristede aktiver
Immaterielie aktiver
Goodwill
Mælkekvoter

Immaterielle aktiver i alt

Materielle aktiver
Grunde og bygninger
Produktionsantlæg og maskiner

Andre anlæg, driftsmateriel
og inventar

Anlægsaktiver under opførelse

Materielle aktiver i alt

Biologiske aktiver
Stambesætning

Biologiske aktiver i alt

Andre langfristede aktiver

Kapitalandele i
associerede selskaber

Kapitalandele i datterselskaber

Tilgodehavende hos
tilknyttede selskaber

Tilgodehavende hos
associeret selskab

Udskudt skatteaktiv
Andre langfristede aktiver i alt

Langfristede aktiver i alt

Kortfristede aktiver
Varebeholdninger

Biologiske aktiver
— opdræt og afgrøder

Tilgodehavender

Andre tilgodehavender
Periodeafgrænsningsposter
Likvide beholdninger

Kortfristede aktiver i alt

AKTIVER I ALT

 

 

 

0

433.973

O
0

456.693

457.310

127

7.028

7.595

464.905

22.720

800

800

0
22.720

226.175

0
o
248.895

249.695

0o

1.161
114

180.350
181.625

431.320

ao OoO

0
22.594
69.611

0
1.638
93.843

93.843

498
O

346.063

346.561

440.404

 

 

  
 

  

PASSIVER

 

 

 

Egenkapital

 

Aktiekapital

Reserve for valutakursregulering

Overført resultat

 

Foreslået udbytte

 

Egenkapital i alt

 

 

Forpligtelser

 

Langfristede forpligtelser
Udskudt skat

Kreditinstitutter

 

Langfristede forpligtelser i alt mme

 

Kortfristede forpligtelser

 

Kreditinstitutter

Leverandørgæld og andre
gældsforpligtelser

| Selskabsskat

 

Periodeafgrænsningsposter

 

Kortfristede forpligtelser i alt

 

Forpligtelser i alt

 

PASSIVER | ALT

 

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

 

Resultat pr. aktie

Eventualforpligtelser, eventualaktiver og sikkerhedsstillelser

 

Køb af datterselskaber og aktiviteter

 

Operationet leasing

 

Begnskabskontrol
Ophørte aktiviteter
Nærtstående parter

Efterfølgende begivenheder
Ny regnskabsregulering

 

12

24
27
29

30
31

32
33
34
35

 

 

Moderselskab
2008 2007 2006

471.224 471.224 471.224

0O 0 0
-31.294 -42.540 -49.423
0O 0 0

439.930 428.684 421.801

13 21
0 0

13 21 0

0 0 0
21.238 2.005 18.603
3.724 610 0

0 0 0
24.962 2.615 18.603
24.975 2.636 18.603

464.905 431.320 440.404

43

FRED ES SETE REESE FJERENE TERNET ere:

44

Egenkapitalopgørelse

Koncern

1.000kr……
Egenkapital 1. januar 2006

Valutakursreguleringer vedr.
udenlandske selskaber
Opskrivning vedr. trinvis selskabsovertagelse

Korrektion vedr. trinvis selskabsovertagelse,
jf. note 27

Periodens resultat
Totalindkomst

Apportindskud

Fondsaktieemission
Kapitalforhøjelse ved børsemission
Omkostninger ved emission |
Aktiebaseret vederlæggelse

Andre egenkapitalbevægelser i alt

Egenkapital 31. december 2006

Egenkapital 1. januar 2007
Valutakursreguleringer vedr.
udenlandske selskaber

Årets resultat

Totalindkomst

Skattekorrektion vedrørende egenkapitaiposteringer —

Aktiebaseret vederlæggelse

Andre egenkapitalbevægelser i alt

Egenkapital 31. december 2007

Egenkapital 1. januar 2008
Valutakursreguleringer vedr. '
udenlandske selskaber

Årets resultat
Totalindkomst

Skattekorrektion vedrørende egenkapitalposteringer

Aktiebaseret vederlæggelse
Korrektion vedr. omkostninger ved emission

Andre egenkapitalbevægelser i alt

| Egenkapital 31. december 2008

128

”

0

10.000.

48.124
412.972
0
0

471.096
471.224.

47224

471.224

471.224

0
O
0

oOo oo oo

471.224

2.812

282

-4.450

-4.450

— 11.638

-1.638

-6.172

— 16.172

oOo 00 oo

7.810

1000 0 0 0

83

1.146
299

-1.392

-1.961
-1.908

1.000

-48.124

20.649

-22.332
41

148.766
50.591

50.591

2.405

2.405

40
165

205

-47.981

-47.981

-22.018

— 122.018

-382
225

1.370

-68.629

 

000000

oOo:

oO &O0o oOo

Valk
211

3.958
299

-1.392
-1.961
904

11.000
(9)
433.621

-22.332

41

"422.330

423.445
423.445
-4.450

2.405
-2.045

40
165

205

421.605

"421.605

"6.172
-22.018
-28.190

-382
225
1.527
1.370

394.785

 

 

 
   

 

 

Overført resultat "Foreslået udbytte [0000 ratk

 

 

 

 

Egenkapital 1. januar 2006 128 83
Årets resultat 0 -740
Totalindkomst o -740
Apportindskud 10.000 1.000
Fondsaktieemission 48.124 -48.124

 

 

 

Tegningsemission 412.972 5 20.649 — ——
Omkostninger ved emission o -22.332
Aktiebaseret vederlæggelse O 41

 

Andre egenkapitalbevægelser i alt

 

471.096

 

Egenkapital 31. december 2006

 

Egenkapital 1. januar 2007

471.224

471.224

-49.423

 

 

 

 

 

0 211
0 -740

0 740

0 11.000
men
0 433.621
0 — -22.332
gm FE
0 422.330

0 421.801

0 421.801

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Årets resultat 0 6.678 0 6.678
Totalindkomst 0 6.678 o 6.678
Skattekorrektion vedrørende egenkapitalposteringer | O 40 O ' | 40
Aktiebaseret vederlæggelse O 165 165
Andre egenkapitalbevægelser i alt o 205 o 205
"Egenkapital 31. december 2007 471.224 -42.540 0 428.684
Egenkapital 1. januar 2008 ' 471.224 -42.5460 000. 0 428.684
Årets resultat 0 9.876 0 9.876
Totalindkomst 0 9.876 o 9.876
Skattekorrektion vedrørende egenkapitalposteringer 0 | -382 O -382
Aktiebaseret vederlæggelse o 225 O 225
Korrektion vedr. omkostninger ved emission O 1.527 0 1.527
Andre egenkapitalbevægelser i alt o 1.370 o 1.370

 

 

Egenkapital 31. december 2008

31.294

 

0 439.930

45

 

 

46

Pengestrømsopgørelse

1.000 kr.
Resultat før skat af fortsættende aktiviteter

Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.
Af- og nedskrivninger

Værdiregulering af biologiske aktiver
Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Aktiebaseret vederlæggelse HE

Pengestrøm fra primær drift
før ændring i driftskapital

Ændring i driftskapital
Pengestrøm fra primær drift

Renteindtægter, betalt
Renteomkostninger, betalt
Betalt selskabsskat '
Pengestrøm fra driftsaktivitet

Køb af selskaber

Køb af biologiske aktiver

Salg af materielle aktiver, betalt
Køb af materielle aktiver

Køb af finansielle aktiver

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Kapitalforhøjelser

Betalte emissionsomkostninger

Afdrag på langfristede gældsforpligtelser
Provenu ved optagelse af lån

Lån til tilknyttede selskaber

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrøm fra ophørte aktiviteter
Årets pengestrøm
Likvider, primo
Kursregulering af likvider

Likvider, ultimo

Likvider ultimo sammensættes således:
Likvide beholdninger
Kortfristet bankgæld

Likvider ultimo

 

Note | Moderselskab
13.211 9.005
13,14. 225 152
md ml
(3 -22.798  -18.173
10 212 32
) Bees

-8.925 - 8.819

25" 59 -1.274.
; -8.984  -10.093
9: 4.289 12.019
10 -212 -32
-610 -16

23
; 5,517 1.878

27 0 0
4: 0 0 0
0 0
26. -42 -951
16; 0 1126
-42  -1.077
0 0
1.527 - 16.101
0 0

26.

20.000 0
-189.290  -150.413

32 0 0
180.350 346.063

0 0

0 0

 

 

-167.763 -166.514

-173.322 -165713
7.028 180.350

— 7028 180.350

7.028. 180.350

"2006
-1.078

-1.512
1.359

"1.231

— 1.072
-159

1018
1.359

-537

Oo.0.0:0

-11.594
-11.594

433.621

-6.231
-17.841
0
51.436
358.113

o

345.982

81
0
346.063

346.063
0
346.063

 

 

Noter til regnskab

 

; skøn og vurderinger.

 

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, udover skønsmæssige vurderinger, som kan
have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

12008 har ledelsen foretaget skøn vedrørende:

Køb af besætninger og mælkekvoter

I forbindelse med erhvervelse af kvægbesætninger med tilhørende mælkekvoter foretager ledelsen en skønsmæssig opdeling af
kostprisen på værdien af kvæg og værdien af overtagne mælkekvoter. Eftersom der ikke findes et separat marked for mælkekvoter
på de østeuropæiske markeder, som FirstFarms opererer på, baserer denne fordeling af kostprisen sig på ledelsens kendskab til,
og tilgængelige oplysninger om, handlede malkebesætninger, slagtekvæg, udvikling i lokale mælkepriser, køernes ydeevne og
sammenlignelige priser for malkekvæg på andre europæiske markeder.

Forventet brugstid for mælkekvoter

EU har meldt ud, at mælkekvotesystemet bortfalder d. 31. marts 2015. De erhvervede mælkekvoter afskrives derfor fra anskaffel-
sestidspunktet til 31. marts 2015. Den forventede brugstid revurderes årligt baseret på oplysninger om udviklingen i mælkekvote-
systemet.

Niåling af biologiske aktiver
De biologiske aktiver, besætninger, opdræt og afgrøder, måles løbende til dagsværdi med fradrag af realisationsomkostninger.
Den samlede værdi af de biologiske aktiver udgjorde 59,8 mio. kr. pr. 31. december 2008 (2007: 51,2 mio. kr.).

Der eksisterer ikke fuldt sammenlignelige markeder i Slovakiet for køer med den ydeevne, som FirstFarms' køer har. Ledelsen har
på den baggrund valgt at værdisætte køerne med udgangspunkt i priserne på et internationalt marked med fornødne tilpasninger.

 

FirstFarms-koncernen har i 2008 drevet landbrug i Slovakiet samt opkøbt jord og drevet 1.500 ha jord i Rumænien.

iske koncern -Eliminering Fortsættende Ophørte  Koncern

   
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

æ funktion ” aktiviteter aktiviteter i alt
Omsætning 1.017 -1.017 59.490 9,617 69.107
Bruttoresultat 1.017 — -1.017 1.404 335 1.739
Resultat af primær drift 9.375. -1.017 -25.710 -976 -26.686
Resultat før skat 13.211 — -21.279 -23.437 -976 -24.413
Årets resultat 9876  -21.279 -21.227 -791  -22.018
Segmentaktiver i 189.449 — 331.424 464.905  -456.694 — 529.084 0 529.084
Anlægsinvesteringer 119.793 79.153 Wa 0 198.988 0 198.988
Afskrivninger 1.508 16.668 25 0 0 18.401 0 18.401
" Segmentforpligtelser 227.959 315.337 24.975  -433.972 134.299 0 134.299
"Gns. antal medarbejdere 20 183 5 — 208 11 219

 

Transaktioner mellem segmenterne gennemføres på markedsmæssige vilkår. Elimineringen er i al væsentlighed udtryk for mellemvær-
ende og forrentning heraf mellem moderselskabet og driftsaktiviteterne i Slovakiet og Rumænien.

47

 

 

BE : REESE

 

 

48

FirstFarms-koncernen drev i 2007 landbrug i Slovakiet og opkøbte jord i Rumænien. I slutningen af 2007 var klargøring af 1.500
ha jord til drift i 2008 påbegyndt i Rumænien.

    
 

    
   
 

2007 em
Omsætning 0 890  —— -890 58.213 538 58.751
Bruttoresultat — -41 890 —— -800 — 11520 -371 11.149
Resultat af primær drift 1968 "19,136 890 -6.273 7371 -6.644
"Resultat før skt -2.293 9.005 — -7.044 381 — -371 3.510
Årets resultat -1.926. 6678  -7044 — 2.706  -301 2.405
Segmentaktiver 74.334 230.347 431.320  -248.895 — 487.106 4.644 491.750
Anlægsinvesteringer 54.174 33.736 952 0 — 88.862 0 88.862
"Afskrivninger 25 10771 — 152 00 10.948 139 11.087
Segmentforpligtelser 0081375 213125 2636  -226991 — 70.145. 0 70.145
Gns. antal medarbejdere 0 05000 16 5 1 206 2 208

Transaktioner mellem segmenterne gennemføres på markedsmæssige vilkår. Elimineringen er i al væsentlighed udtryk for mellem-
værende og forrentning heraf mellem moderselskabet og driftsaktiviteterne i Slovakiet og Rumænien.

 
  

1.000 kr 000 re murer aketiyiteter nktlon niceen Kat:
Omsætning 9.183 0 0 9.183
Bruttoresultat — — 1.129 | 0 000 1129
Resultat af primær df 001 829 0 1342 0 0 11971
Resultat før skat -803 21.079 -563 22.445
Segmentaktiver 157.764 440.404 92.205 505,963
Segmentforpligtelser 133802 18603 == -6987  — — 82.518
Gns. antal medarbejdere 191 3 0 194

Elimineringen er i al væsentlighed udtryk for mellemværende og forrentning heraf mellem moderselskabet og driftsaktiviteterne i Slovakiet.

 

3 Omsætning 0

 

1.000kr
Salg af mælk
Salg af kød
Salg af korn mv.
Øvrig omsætning
Salg i alt

 

 

 

|
|
|
|
i
|
æ
i

 

 

 

 

 
 

io Besætning” Opdræt? Afgrøder? I alt

 

 

 

i

Primo 19.309 17.512 14.365 51.186
emmer sm ' eg neg
Periodens værdiregulering 559 —— —— -1.912 2.422 1.069
Fr al 6 -52.540 52.587
”Valutakursreguleringer — 8 0 714 714
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 19.827 15.594 24.419 59.840
1) Langfristede aktiver 2) Kortfristede aktiver

Langfristede aktiver består af en besætning på 2.087 køer ultimo 2008. Opdræt består af 2.154 kvier og kalve, mens afgrøder er
værdien af de tilsåede marker. Ultimo 2008 består de tilsåede marker hovedsagligt af 1.500 ha lucerne/græs, 1.500 ha hvede og
700 ha raps i Slovakiet. | Rumænien var markerne ultimo 2008 tilsået med 900 ha hvede og 700 ha raps. Selve jorden er værdisat
til kostpris under materielle aktiver i det omfang jorden ikke er lejet, jf. note 30. Vedrørende opgørelser af dagsværdi henvises til note
1, ligesom der henvises til afsnittet om risikostyring på s. 16.

Opdræt?! Afgrøder? Ialt

 
    
   

 

 

 

Primo 9.378 6.466 26.094
"Tilgang ved køb af selskab, jf. note 27 7 1.527 1.543
Ten 3.410 30.824 38.941
"Periodens værdiregulering 4.717 O 9.189
Ang 0 -24.698 -24.827
Valutakursreguleringer FE 0 246 246
”Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 17.512 14.365 51.186.

 

1 | angfristede aktiver 2) Kortfristede aktiver
Langfristede aktiver bestod af en besætning på 2.070 køer ultimo 2007. Opdræt bestod af 2.280 kvier og kalve, mens afgrøder var

værdien af de tilsåede marker. Selve jorden blev værdisat til kostpris under materielle aktiver i det omfang jorden ikke var lejet, jf. note
30. Vedrørende opgørelser af dagsværdi henvises til note 1, ligesom der henvises til afsnittet om risikostyring på s. 16.

Opdræt?! Afgrøder? lalt:

 

 

 

FE SEE Ey FEE nd RE ESSEN

Tilgang ved koncernetablering 21/9-2006 9.557 9.992 4.345 23.894
"Periodens værdiregulering — rr — 693 i -614 0 79
Tilgang rr .É. ' O 1.561 1.561
Valutakursreguleringer 10 0 560 560
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2006 10.250 9.378 6.466 — 26.094

 

1) Langfristede aktiver 2) Kortfristede aktiver

Langfristede aktiver bestod af en besætning ultimo på 1.300 køer. Opdræt bestod af 1.380 kalve og kvier, mens afgrøder var
værdien af de tilsåede marker.

 

50

 

 

5 Omkostninger

 

1.000 kr. OG"
Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger 0 o 0

Periodens vareforbrug 0 0 0

Periodens nedskrivning på varebeholdninger o. O | O

Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger 0 0 0O

Personaleomkostninger

Honorar til moderselskabets bestyrelse |. 200 900 | 888
Advisory Board | | | 0 | 73 —— 75

Gager og lønninger 3.501 | 3.457 250

Bidragsbaserede pensionsordninger EE 362 | 332 — 30
Andre omkostninger til social sikring 29 29 1

Aktiebaseret vederlæggelse — 225 — 165 — 41

Øvrige personaleomkostninger 943 539 22

Personaleomkostninger i alt 5,960 — 5.495 | 1.307

Personaleomkostningerne fordeler sig således:

Produktion 0 0 0
Administration 5.960 5495 697
Børsomkostninger indregnet direkte på egenkapitalen — o ' | 0 |. 610
talt 5.960 5.495 1.307
Gns. antal medarbejdere i alt 5 5 1

 

Nedskrivning på varebeholdninger vedrører primært lageret af afgrøder. Ved overgang til lager, i forbindelse med høst, værdiansættes
lageret til markedsværdi. Ved efterfølgende fald i værdien, udgiftsføres dette i produktiansomkostningerne.

Antallet af medarbejdere udgjorde ved årets afslutning 208 medarbejdere, hvoraf 5 er ansat på hovedkontoret i Danmark, 183 i
Slovakiet og 20 i Rumænien. Af de 208 medarbejdere er 11 danske, 17 er rumænske og 180 er slovakiske.

Aflønning af moderselskabets bestyrelse og direktion

  

2008 BO
1.000 kr. Bestyrelse — Direktion Bestyrelse — Direktion " Bestyn
Gager og honorarer 900 1500 | 900 1.500
Pensionsbidrag 0 188 0 —— 188 0 0
Aktiebaseret vederlæggelse O 132 — 0 | 132 rr 0 — 30
I alt sr 900 1820 900 1.820 0 88 — 942

Det er ledelsens vurdering, at moderselskabet og koncernen ikke har øvrige ledende medarbejdere. Den administrerende direktør for
moderselskabet har i 2006 og de første måneder af 2007 været direktør i de slovakiske selskaber, og i ovenstående tabel er vist
den samlede lønudbetaling. I honorarer til bestyrelsen i 2006 indgår et særligt honorar til formanden i forbindelse med arbejdet
med børsnoteringen.

 

 

 

Aktieoptionsprogram

FirstFarms har et aktieoptionsprogram, som er egenkapitalafregnet. Specifikationer af udestående aktieoptioner fremgår nedenfor.

Tildelt Tildelt — - Tildelt
afs re fype2 Type 3. Type A
Moderselskabets direktion, stk. 6.667 6.667 6.666 0

 

 

 

Øvrige medarbejdere, stk. 1667 1667 1.666 2.500
Antal i alt, stk. 0778334 8.334 8.332 2.500
Gennemsnitlig udnyttelsespris — —— —
pr. option, kr. 118,70 124,60 130,80 153,99
”Dagsværdi p pr. option"), kr kr. —— 2270 — 25,90 ' 28,70 | 22,99
Dagsværdi i alt”, 1.000 kr. 0000789 —— 216 — 239 — 57

uw På tildelingstidspunktet 2 Optioner der kan udnyttes ved årets slutning |

Tildelt Tildelt I alt
Type B Type C

0

0. 20.000

2500 2.500 12.500
2500 2.500 32.500

161,69 169,78 143,26
26,51 29,58 -

66

74 -

FirstFarms' aktieoptionsprogram omfatter direktion og enkelte medarbejdere og har et begrænset omfang.

Alle typer af optioner var pr. 31. december 2008 "out-of-money”, men kan potentielt udvande i fremtiden.

Antal?)

For udestående optioner pr. 31. december 2008, udgør den gennemsnitlige restløbetid 2,1 år, og udnyttelseskursen ligger i
intervallet 118-170. | 2008 udgør den i resultatopgørelsen indregnede omkostning vedrørende aktieoptioner 225.000 kr. (2007:

165.000 kr.).

De beregnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black-Scholes-model til værdiansættelse af optioner. Warrants i 2008 er
tildelt i tre forskellige trancher med retserhvervelse i henholdsvis år 2011, 2012 og 2013, såfremt betingelser for retserhvervelse

er opfyldt, hovedsagligt krav om fortsat ansættelse i selskabet.

Aktieoptionsprogrammet omfatter i alt 32.500 stk. optioner pr. 31. december 2008. Hver aktieoption giver optionsejeren ret til
at købe 1 aktie a nominelt kr. 100 i selskabet. De udestående optioner svarer til 0,7 % af aktiekapitalen, hvis samtlige optioner

udnyttes. Optionsprogrammet løber frem til 2013.

Specifikation af udviklingen i udestående aktieoptioner

 

 

 

 

 

 

 

 

rr re ED ap lo Type Type Type A
Tildelt 1/1-2006 0 0 0 0
Tildelt i 2006 9.167 9.167 9166  —— So
Tildelt 1/1-2007 — 9,167 9.167 9.166 0
Bortfaldet i året 833 83 —— 84 0
Tildelt 31/12-2007 8.334 8.334. 8.332 0
Tildelt 1/1-2008 8.334 8.334 8.332 0
Tildelt i 2008 i 0) 0 0 0 — 4.167
Bortfaldet i 2008 K 0 0 1.667
Tildelt 31/12-2008 8.334 8334 8332 2.500

Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien på tildelingstidspunktet:

NMN dn Eleg "Type Type Type 3
Udnyttelseskurs (kr) 118,70 124, 60 130, 80

  

 

 

 

Forventet volatilitet — 30% 30% —— 30%
Forventet løbetid 36 mdr. —— 48 mdr. 60 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 8 0 0
$SRisikofri rente ' ' —— '

(baseret på danske statsobligationer) 5% 5% 5%

 

Type B

O oOo oOo oOo

4.167
1.667
2.500

Type A
153,99
25%
36 mdr.
0

5%

 

Type C

oOo OOS OoO.0 oo

4.166
1.666
2.500

Type B
161,69

25%
48 mdr.

5%

mont

I alt

27.500
27.500
2.500
25.000
25.000
12.500
5.000
32.500

Type Cc
169,78

25%
60 mdr.

5%

51

 

Udestående ved årets afslutning 2007 bal Antal?
Moderselskabets direktion, stk. 20.000 0
Øvrige medarbejdere, sk FE 1667 1.667 1.666 5.000 0
Antal ialt, sk 8334 8.334 8.332 25.000 0
Gennemsnitlig udnyttelsespris pr. option, kr. 118,70 i 124,60 | 130,80 124,70 -
Dagsværdi pr. option, ke 00002270 2590 — 2870 —0—- —— -
Dagsværdi i alt», 1.000 kr. 189 216 239 - -
” På tildelingstidspunktet 2 Optioner der kan udnyttes ved årets slutning — 5 — i

Alle typer af optioner var pr. 31. december 2007 "out-of-rnoney”, men kan potentielt udvande i fremtiden.

For udestående optioner pr. 31. december 2007 udgjorde den gennemsnitlige restløbetid 2,8 år, og udnyttelseskurserne lå i
intervallet 118-131.

1 2007 udgjorde den i resultatopgørelsen indregnede omkostning vedrørende aktieoptioner 165.000 kr. (2006: 41.000 kr.)
Dagsværdi pr. option er på tildelingstidspunktet opgjort til 22,7 kr. (type 1), 25,9 kr. (type 2) og 28,7 kr. (type 3) i 2006.

De beregnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black-Scholes-model til værdiansættelse af optioner. Warrants er tildelt i tre
forskellige trancher med resterhvervelse i henholdsvis oktober 2009, 2010 og 2011, såfremt betingelserne for resterhvervelse er
opfyldt, hovedsageligt krav om fortsat ansættelse i selskabet.

 
        

Udeståenide vad årets afslutning 2006

Moderselskabets direktion, stk. 6.667 6.667 6.666 20.000 0
Øvrige medarbejdere, stk. — — 2.500 2.500 2.500 7.500 .
Antal i alt, stk. 9167 9.167 9.166 27.500 0
Gennemsnitlig udnyttelsespris pr. option, kr. 118,70 124,60 130,80 |: 124,70 on
Dagsværdi pr. option”, kr — 2270 2590 2870 — - -
Dagsværdi i alt”, 1.000 kr. 208 237 263 . -
” På tildelingstidspunktet — 2 Optioner der kan udnyttes ved årets slutning —— — 5 —

Af- og nedskrivninger

1.000 ke on 0 Hs "2007 2006:
Afskrivninger, immaterielle anlægsaktiver
Afskrivninger, materielle anlægsaktiver

Nedskrivninger, materielle anlægsaktiver

[0 0 00

Af- og nedskrivninger i alt

Af- og nedskrivninger indregnes således:

Produktionsomkostninger

&O oOo:

Administrationsomkostninger
I alt

 

 

 

 

 

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer

   
  

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 

 

 

Moderselskab

1000 ks 2008 2007 2006
Samlet honorar til KPMG 706 982 1.356
"Samlet honorar til APX, Slovakiet 0 0 0

talt 706 982 1.356
| Heraf ordinært revisionshonorar

KPMG 330 300 275

APX, Slovakiet 0 0 0

talt | 330 300 275
i Heraf honorar for andre ydelser end revision

KPMG 376 682 1.081
APX, Slovakiet 0 0 0
”Talt 376 682 1.081

Årsregnskabet for 2007 og 2008 er revideret af KPMG. Årsregnskabet for 2006 for de slovakiske aktiviteter er revideret af APX,
Slovakiet, mens årsrapporten for FirstFarms A/S er revideret af KPMG. En væsentlig del af andre ydelser i 2006 vedrører ydelser i
forbindelse med FirstFarms' børsnotering, der er indregnet direkte i egenkapitalen.

  

 
  

 

 

 

 

 

Moderselskab
3.000 k 2008 2007 2006
Tilskud til-investeringer 0 0 0
"EU hektarstøtte 0 0 0
"Organic Farming” - tilskud 0 o o
Kvægtilskud | 0 0 0
Tilskud fra den slovakiske regering 0 o o
I alt i o 0 0

 

 

Der kan ansøges om tilskud til investeringer fra EU. Investeringstilskud gives under forudsætning af, at aktiverne beholdes i selskabet i
mindst 5 år. Beløbet indtægtsføres i takt med at aktiverne afskrives. EU-hektarstøtte er et årligt tilskud, der gives til drift af landbrugs-
arealer. "Organic Farming”-tilskud vedrører tilskud til miljøskånsom produktion. Kvægtilskuddet er et tilskud til mælkeproduktion, der
ligger fast hvert år. Der er endvidere gamle tilskud fra den slovakiske regering, der ligeledes indtægtsføres i takt med aktivernes
afskrivning.

Tilskud udgør en væsentlig del af periodeafgrænsningsposter og andre tilgodehavender. ! det følgende vises de forskellige tilskudsord-
ninger og indregningen heraf.

"Organic Økologi- Særligt I alt

  

 

Lo ok u skud k Farming” tilskud  jordtilskud
Tilskud indregnet i periodeafgrænsninger o 0 18.447 O 3.101 0 21.548
Periode for indtægtsførsel Løbende Løbende I takt med - 2010 - -

aktivets afskrivning

 

Tilskud indregnet i
"Andre tilgodehavender" 0 0 3.908 O 1.764 O 5.672

 

 

53

54

I alt

 
   
 

1.000 kr. i. tilskud | tilskud Uiskud mu 5 Hbskud jordtitskud

Tilskud indregnet i periodeafgrænsninger 0 o 11.586 366 1.492. 15.676

Periode for indtægtsførsel Løbende Løbende takt med 2010 2008 — -
aktivets afskrivning

Tilskud indregnet i

"Andre tilgodehavender” 2.181 4.613 136 2.232 o 0 9.162

2006
Periodeafgrænsningsposter ultimo 2006 udgjorde 12,9 mio. kr., der hovedsageligt vedrørte investeringstilskud. Andre tilgodehavender
ultimo 2006 indeholdte tilgodehavender vedrørende EU-tilskud på 9,1 mio. kr.

7 -Andre driftsindtægter

 

 

1.000 kr. 20080 2007 2006
Indtægt ved salg af anlægsaktiver 0 o
Øvrige Indtægter 0 21 0
I alt 0 21 0
8 Andre driftsomkostninger
1.000 kr: "2008 2007 2006
Tab ved salg af anlægsaktiver O
Øvrige omkostninger O
Falk 0 0 0
9. Finansielle indtægter
1.000 kr. 2006
Renter, likvide beholdninger 922
| Renteindtægter fra | ' '
tilknyttede selskaber 563
Kursregulering af valutalån 27
Øvrige renteindtægter — 0
| 1.512

 

 

 

 

 

   

Renter, bankgæld

 

Kurstab terminsforretninger

Øvrige omkostninger

 

 

Skat åf årets resultat

 

 

   

Skat af årets resultat

 

Skat af egenkapitalposteringer

 

 

"Skat af årets resultat fordeles således:

 

 

Skat af årets resultat forklares således:

 

Beregnet skat af resultat før skat

Regulering vedr. ændring af
skatteprocent fra 28 % til 25 %

Andre reguleringer, netto

 

Effektiv skatteprocent

 

2008
3.335
— 1382
3.717

-3.343

-3.335

 

Moderselskab

2007
0

0

32

32

Moderselskåb

2007
-2.327

40
-2.287

-628

-1.699

-2.327

ARR RESEN ENE. NERE ENES FEDERER

 

2006

494
224
641

1.359

2006

338

1.300
1.638

338

338

302

36
338

0 31

56

12 Resultat pr. aktie

Koncern

1.000 kr.

Årets resultat

Antal aktier |

Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt
Udvandet antal aktier i omløb

Resultat pr. aktie (EPS) —

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D)

 

-22.018
4712241

o .
4.712.241

-4,67

-4,67

2.405
4.712.241
0

— 4.712.241
0,51
0.51

2006
-1.961

4.712.241

0
4.712.241

042
-0,42

Beregningen af resultat pr. aktie for fortsættende aktiviteter henholdsvis ophørte aktiviteter sker på baggrund af tilsvarende hovedtal

som for resultat pr. aktie.

13 Immaterietle aktiver
Koncern. 2008

1.000 kr.

Kostpris 1. januar

Tilgang

Afgang

Valutakursregulering

Kostpris 31. december

Af- og nedskrivninger 1. januar
Afskrivninger

Nedskrivninger
Valutakursregulering

Af- og nedskrivninger 31. december
Regnskabsmæssig værdi 31. december

Mælkekvoten ultimo 2008 udgør 19,3 mio. kg.

Mætkekvote

14.491
0
0

1.696.
16.187

-1.765

11.894

o

274
3.933

12.254

14.406

1.642
16.048

oOo oo

16.048

fat
28.897
09

0
3.338
32.235

1.765
-1.894
>
-274
3.933

28.302

Ledelsen i FirstFarms har gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle aktiver på 28,3 mio. kr.

der i sin helhed relaterer sig til landbrugsaktiviteter i Slovakiet. Værditesten er udarbejdet på basis af forventninger til de fremtidige
pengestrømme de kommende 5 år. Væsentlige forudsætninger indarbejdet i nedskrivningstesten er en vækst i terminalperioden på
2 %, et afkastkrav (WACC) på 9 % (efter skat) samt mælkepriser på 2,1-2,7 kr. pr. kg.

Den gennemførte værditest af aktiviteterne i Slovakiet har påvist, at værdien af aktiviteterne overstiger den bogførte værdi af

aktiverne (inkl. immaterielle aktiver).

Moderselskabet har ikke indregnet immaterielle aktiver.

 

 

 

  
 

” Mælkekvote Goodwitt Ialt

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1. januar 7.459 3.727 11.186
Tilgang rr 6.848 0 6.848
Tilgang, Mlyn, jf. note 27 BE 0 10.667 — — — 10.667
DE me 7 SEES SE
Valutakursregulering — — 184 12 196
Kostpris 31. december DR CT 4491 —— 14406 28.897
Af- og nedskrivninger 1. januar | 177 220 0 220
"Afskrivninger rr 537 0 1.537
Nedskrivninger | i ' O . 0 O
Valutakursregulering i 8 — i 0 i -8
Af- og nedskrivninger 31. december | -1765 0 -1.765
”Regnskabsmæssig værdi 31. december 00 12.726 14406  — 27.132

 

Mælkekvoten i 2007 udgjorde 19,3 mio. kg.

Ledelsen i FirstFarms har gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle aktiver på 27,1 mio. kr.,
der i sin helhed relaterer sig til landbrugsaktiviteter i Slovakiet. Værditesten er udarbejdet på basis af forventninger til de fremtidige
pengestrømme de kommende 5 år ud fra en forventning om uændrede priser på mælk, afgrøder mm. Til brug for værdiansættelsen
er der anvendt et afkastkrav på 10 % (efter skat) samt en vækst i terminalperioden på 2 %.

Den gennemførte værditest af aktiviteterne i Slovakiet har påvist, at værdien af aktiviteterne overstiger den bogførte værdi af
aktiverne (inklusiv immaterielle aktiver).

Moderselskabet har ikke indregnet immaterielle aktiver.

"Mælkekvote Goodwill 0. 0 talt

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kostpris 1. januar O 0 0
Tilgang ved koncernetablering FEE 6.873 2801 —— 9.764
Korrektion, jf. note 27 8 86 0 836
Arne EN RE mmm mmm mm nn . . … 5 — o
Valutakursregulering i 586 0 1 586
Kostpris 31. december | rr 459 3727 11.186
Af- og nedskrivninger 1. januar — 0 5 — 0 i HC
Afskrivninger — 5 -211 0 -211
Nedskrivninger 0 —— o — 0
Valutakursregulering mr — ' -9 | 0 | | -9
Af- og nedskrivninger 31. december ' 220 O i 220 '
”Regnskabsmæssig værdi 31. december | 7.239 3.727 | ' 10.966 '

 

Mælkekvoten ultimo 2006 udgjorde 11,5 mio. kg.

Moderselskabet har ikke indregnet immaterielle aktiver.

57

 

 

14 Materielle aktiver

  
 

  

 

Køncern 2008. Grunde og  Produktisns- alt

1.000 kr. |. '

Kostpris 1. januar 2008 120.469 188.176

Tilgang ved køb af selskab, jf. note 27 40.179 40.179

Tilgang 76.740 158.809

Afgang |. | 5.461 — -13744 -19.214
Valutakursregulering -6.531 5.853 67 i
Kostpris 31. december 2008 225.396 71.395 " 368.017
Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 -3.030 -7.821 -11.212 |
Afskrivninger | | -2.841 -12.830 116.507 i
Afgang 2.068 "11765 1 0 13.834
Valutakursregulering | -512 3.856 5 1 | |. 5 ' -4.362

Af- og nedskrivninger 31. december 2008 -4.315 — -12742 608 -582  -18.247
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 — 221.081 58.653 — 2.036 68.000 349.770

- heraf finansielt leasede aktiver 0 18.185 6. 00 18.185

Afskrives over | 15-30å 5108 37 i
Der er til sikkerhed for bankgæld på 34,9 mio. kr. i slovakiske datterselskaber afgivet pant i selskabernes aktiver i Slovakiet. ;
Forpligtelse til køb af anlægsaktiver vedrørende færdiggørelse af byggeprojekt udgør 32 mio. kr.

Koncern 2007 ' Grunde og talt:

1.000 kr. '

Kostpris 1. januar 2007 48.562 82.755

Tilgang ved køb af selskaber, jf. note 27 19.891 22.011

Tilgang 5 56.188 88.862

Afgang 0 -2.228
Valutakursregulering "4.172 -3.224 ;
Kostpris 31. december 2007 120.469 "188.176 ;
Af- og nedskrivninger 1. januar 2007 | 740 — 12.119 | | -18 FE 0O 2.877

Afskrivninger -2.263 6.949 -338 0 -9.550

Afgang 0000138 0000 00 1.338
Valutakursregulering — — 27 — 91 | B. — É[ÅÉ1…— -123

Af- og nedskrivninger 31. december 2007 -3.030 -7.821 -361 O . -11.212
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 117.439 38.315 1621 19.589 176.964

- heraf finansielt leasede aktiver 0 . 3,939 Dr 95 5 0 4.034 i
”Afskrives over 15-30 år 5108 00378 - '

Der er til sikkerhed for bankgæld i slovakiske datterselskaber afgivet pant i selskabernes aktiver i Slovakiet. Der er i 2007 indgået
aftale om opførelse af nyt staldanlæg i Slovakiet, der forventes færdig i 2009,

Der var ikke indgået forpligtelser om køb af anlægsaktiver ultimo 2006.

 

 

 

Grinde og .:Produktions- — Andre anlæg, I alt

  
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

bygninger. anlægog  driftsmateriel

id BEDA lgd i maskiner og inventar
Kostpris 1. januar 2006 0 0 0 0
Tilgang ved koncernetablering, jf. note 27 rr 49.179 — 28.328 345 77.852
Tilgang FEE 603 4.740 20 5.363
EG 502 -1.683 0 6.695
Valutakursregulering 3702 2.415 28 6.235
”Kostpris 31. december 2006 ' —— 48.562 33.800 393 82.755
Af- og nedskrivninger 1. januar 2006 10 0 0 0
Afskrivninger 730 -2.075 -17 -2.882
Afgang | | | 7 87 41 0 128
Nerger EET -85 1 -173
Af- og nedskrivninger 31. december 2006 740 -2.119 -18 2.877
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2006 47.822 31.681 375 79.878
heraf finansielt leasede aktiver 0 2.316 330 2.646
dr RE g

Afskrives over

 

   
    

110 2007 2006
i Ba Ok 0 ha kr. ha kr.
Landbrugsjord i Slovakiet 395 9.318 238 4.270 98 1.525
Landbruggjord i Rumænien 0000 8791 140.591 4.576 62.516 0 0

 

! februar 2009 har FirstFarms fået foretaget en certificeret vurdering af jorden i Rumænien, der angiver den samlede værdi til 185
mio. kr, svarende til en gennemsnitspris på 21.044 kr. pr. ha. Den gennemsnitlige bogførte værdi i 2008 i Slovakiet er 23.590 kr.
pr. ha. (2007: 17.941 kr. pr. ha), mens den gennemsnitlige pris i 2008 i Rumænien er 15.993 kr. pr. ha (2007: 13.662 kr. pr. ha).

 
           

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Cc 00: e > Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
”Kostpris 1. januar 2008 952
Ten mm mmm . . >
Afgang FEE | —— 0
”Kostpris 31. december 2008 — | 994
””Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 rr 152
"Afskrivninger —— 225
"Afgang |. FEE ' — — 0
 Af- og nedskrivninger 31. december 2008 — me 377
' Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 | 5 617
- heraf finansielt leasede aktiver KEE o
Afskrives over FE FE 3-7 år

 

 

59

 

b Moderselskab: 2007
Kostpris 1. - Januar 2007 | 0
eng KEE BENENE nm un un une un mune GE3
Afgang . en mu um i . enn mn mn nn mn me Ree mn umnn u o
Kostpris 31. december 2007 —— —— | 952

 

Af- og nedskrivninger 1. januar 2007 | 0
Arskrivninger em een : ne mee nn nen nm nn mn . me 0 urnen . . … 755
Afgang | | 5 | —— O
Af- og nedskrivninger 31. "december 2007 TT i —— 5 52
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2007 i Do me | 800

"- heraf finansielt leasede aktiver — FEE
Afskrives over 3-7 år

 

15: ……… Kapitalandele I associerede selskaber

Modurselskab
1 000 kr.

Kostpris l. Januar

   

oOo
Lo Nb
O

 

Køb af 50 % af FirstFarms Slovakiet ApS (Investeringsselskabet Slovagri ApS) 11. 594

Køb af yderligere 50 % af FirstFarms Slovakiet ApS
(Investeringsselskabet Slovagri ApS) ved apportindskud

io]

11. 000
Overført til. kapitalandele i i datterselskaber -22. 594

Kostpris 31. december

oOo 0 oo
0.0.0 0
o

Regnskabsmæssig værdi 31. december

 

 

60

 

 

 

 

 

 

 

 

 

c 2008
Kostpris 1. januar 22.720
Tilgang ved koncernetablering ' | BEEN 6.
"Årets tilgang —— o
Kostpris 31. december 22.720
Regnskabsmæssig værdi 31. december 5 me 22.720

Årets tilgang i 2007 vedrørte stiftelse af FirstFarms Rumænien ApS.

  

  

FirstFarms Slovakiet ApS

 

- FirstFarms s.r.0.

FirstFarms Agra M. Sr

. FirstFarms Mast Stupava A/S
”FirstFarms Mlyn Zahorie A/S

FirstFarms Rumænien ApS

 

 

 

 

 

- FirstFarms s.r.l.
- SC Cistapibe s.r.l.
- FirstFarms Agro s.r.l.

 

 

i FirstFarms Agro East sur.

Alle selskaber er 100 % ejet af FirstFarms-koncernen.

 

   
 

Råvarer og hjælpematerialer
Fremstillede færdigvarer og
handelsvarer, korn, foder mv.
I alt
Heraf værdi af varebeholdninger
indregnet til dagsværdi

 

 

Nedskrivninger

 
 

Tilbagefør

Nedskrivning på varebeholdninger vedrører primært lageret af afgrøder. Ved overgang til lager, i forbindelse me:

2007 2006
22.594 o
O 22.594
126 0
22.720 22.594
22.720 22.594
Hjemsted Ejerandet
Danmark 100 %
Slovakiet
Slovakiet
Slovakiet
Slovakiet
Danmark 100%
Rumænien —
Rumænien
Rumænien
Rumænien
Møoderselskab
2008 2007 2006
0 o 0
o
o Oo
o oo
0o
0 0
0 O

lageret til markedsværdi. Ved efterfølgende fald i værdien, udgiftsføres dette i produktionsomkostningerne.

 

SA FR PRDRE DAB,

 

d høst, værdiansættes

61

 

  

 
     
 
 
  
 
 

0 0 0
440 1161 498
mr HER mrs HR
433.973 226.175 — 69.611

”Tilgodehavender fra salg

Andre tilgodehavender
Tilgodehavende selgssum, ophørt aktivitet
Tilgodehavender hos tilknyttede selskaber

434.413 227.336 70.109

  

1. januar — 1.300 1.077 2.002
Tilgang ved køb af datterselskab É… | 201 0
ERNE ER mmm menn en msn emmer
”Realiseretiel 1733
EDER mn HEE migrere enge
VaLUbakUS ER UENS rr 22 198

31. december 2003 1300 1077

Der er i 2007 og 2008 ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender fra salg. Størstedelen af koncernens tilgodehavende fra salg
kan henføres til mejeriet RAJO.

Tilgodehavender, der pr. 31. december var overforfaldne, men ikke nedskrevet, fremgår nedenfor.

     

Forfaldsperiode:

& 130 dage ED Em mn mm mm eg em mn 8 mm mm nm 5
Mellem 30 og 90 dage 1.001 317 O
Over 90 dage 342 1.967 o

62

 

 

 

 

 
  

SEER Nominet værdi (kr.) 0

 

 
  

 

 

 

i 2007 es 2006
1. januar 4.712.241 4.712.241 1.280 471.224.100 471.224.100 128.000
Kapitalforhøjelse
ved aktieombytning oOo 0 100.000 (.. 0 —10.000.000
Kapitalforhøjelse ved
udstedelse af fondsaktier O 0 481.244 O 0 48.124.400
Kapitalforhøjelse
ved børsemission O 0 4.129717 | 0 KEE KA …… 412.971.700 .
31. december 4.712.241 4.712.241 4.712.241 471.224.100 471.224.100 471.224.100

 

Aktiekapitalen består af 4.712.241 aktier å nominelt 100 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder. Selskabets kapital var frem
til september 2006 registreret som anpartskapital.

På en ekstraordinær generalforsamling d. 11. december 2008 traf aktionærerne beslutning om nedsættelse af aktiekapitalen med
424 mio. kr., samt at nedsættelsesbeløbet overføres til en reservefond. Efter udløb af proklamaperiode forventes aktiekapitalen
således nedsat til 47,1 mio. kr., mens antallet af aktier er vændret.

Kapitalstyring

Kapitalstrukturen i FirstFarms vurderes løbende. For en gennemgang af koncernens politikker for udbytteudlodning, gældsfinan-
siering mv. henvises til s. 29 vedrørende udbytte og til afsnittet om risikostyring s. 16 samt selskabets investeringsstrategi og
-kriterier på s. 4. Den realiserede egenkapitalforrentning for 2008 er -5,4 % (2007: 0,6 %).

Kapitalstruktur

Selskabets ledelse forholder sig løbende til FirstFarms' ejer- og kapitalstruktur. Selskabet ejer ikke egne aktier og andelen af om-
sættelige FirstFarms-aktier, det frie float, er derfor 100 %. Selskabet fik på den ordinære generalforsamling d. 22. april 2008 be-
myndigelse til at erhverve op til 10 % af selskabets egne aktier. Bemyndigelsen blev ikke udnyttet i 2008, men i førbindelse med
udstedelse af aktietegningsoptioner til selskabets direktion samt til medarbejdere i Danmark og i udlandet, har FirstFarms' besty-
relse bemyndigelse til at-gennemføre den dertilhørende kapitalforhøjelse. Indtil 31. august 2011 har bestyrelsen bemyndigelse til
at udstede 72.500 aktieoptioner svarende til nominelt 7.250.000 kr.

Udbytte

Det er FirstFarms' udbyttepolitik, at aktionærerne skal opnå et afkast af deres investering i form af kursstigning og udbytte.
Selskabet forventer ikke at udbetale udbytte de næste 2-3 år, jf. afsnittet »Aktionærinformation« på side 29.

63

 

20 Udskudt skat

Kancern ; ii, LUV UE Dar IM i

1.000 kr. ler gø 007, 2008
Udskudt skat 1. januar 12.441 9.002 0
Tilgang ved køb af datterselskaber | 4770 00 3222 10.139
Valutakursregulering -979 | | -167 852
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat — -5.880 — 354 | -689
Skat af egenkapitalposteringer O | -40 | -1.300
Udskudt skat 31. december 10.352 ' | 12.441 | — 9.002

Udskudt skat indregnes således i balancen:

Udskudt skat (aktiv) 3054 700 0 1796
Udskudt skat (forpligtelse) 13.406 13.141 10.798
Udskudt skat 31. december, netto 10.352 12.441 9.002

Udskudt skat vedrører:

Immatrielle aktiver 333 632 0 1.141
Materielle aktiver 10.540 0 10.514 8.457
Biologiske aktiver 4.404 4.314 1.305
Øvrige regnskabsposter -638 -909 -105
Fremførselsberettigede underskud -4.287 | 2.110 i — -1.796
1 alt 10.352 "12.441 9.002

Alle udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser indregnes i balancen. De skattemæssige underskud vedrører koncernens udenland-
ske aktiviteter og er aktiveret ud fra en forventning om positive skattepligtige indkomster indenfor en periode på 1-3 år.

2007

Alle udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser er indregnet i balancen. De skatternæssige underskud vedrører hovedsagligt de
slovakiske selskaber og er aktiveret ud fra en forventning om positiv skattepligtig indkomst i 2008/09. Det aktiverede underskud i
2006 vedrørte hovedsagligt moderselskabet og blev aktiveret ud fra en forventning om positiv skattepligtig indkomst i 2007 som
følge af betydelige finansielle indtægter.

Ændring i midlertidige forskelle i 2008

 

Balance indregnet i : Balance

1/1-2008 " årets resultat; Ga 31/12-

1.000 kr. netto e "2008

Immatrielle aktiver 632 -359 333

Materielle aktiver 10.514 -3.552 10.540

Biologiske aktiver 4.314 270 4.404

Øvrige regnskabsposter -909 491 -638
Fremførelsesberettigede

underskud -2.110 -2.730 0 553 0 -4.287

I alt 12.441 -5.880 4.770 -979 o 10.352

64

 

 

 

 

Ændring i midlertidige forskelle i 2007

   
 
   

 

 

 

 

     

 

 

 

 

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

Immatrielle aktiver 1.141 -533 0
Materielle aktiver 8457 —— -1293: 0 3.500
| Biologiske aktiver 1.305 3.050 — 0
Øvrige regnskabsposter — == -105 00 -596 000 -208
Fremførelsesberettigede
underskud -1.796 -274 O
Tat 0000 8%02 000 03584 == 3.292
Ændring i midlertidige forskelle i 2006
pE reguleringer
Immatrielle aktiver 111
Materielle aktiver 653
Biologiske aktiver 106
Øvrige regnskabsposter -18
Fremførelsesberettigede
underskud ' o -496 0
lak - 10.139 689 852
; DE 2008
Udskudt skat 1. januar 21
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat | — ' ' -8
Udskudt skat - egenkapitalposteringer O
Udskudt skat 31. december — 13
 Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) El 09
Udskudt skat (forpligtelse) — | — 13
Udskudt skat 31. december, netto . — 00713

2008
Den udskudte skat ultimo 2008 kan i sin helhed henføres til materielle anlægsaktiver.

2007
Den udskudte skat ultimo 2007 vedrørte i sin helhed materielle anlægsaktiver.

2006
Det udskudte skatteaktiv i 2006 vedrørte i sin helhed fremførelsesberettigede underskud.

 

Balance
31/12-
2007

632
10.514
4.314
-909

-2.110
12.441

Balance

posteringer 31/12-2006

Valutakurs- Skat af
reguleringer  egenkapital-
posteringer
24 0
-150 0
-41 0
(9) o
O -40
-167 -40
Skat af egenkapital-
0O
O
O
0
-1.300
-1.300

2007
-1.638
1.699

21

21
21

1.141
8.457

1.305

-105

-1.796
9.002

2006

-338

11,300
-1.638

-1.638

-1.638

65

66

21 Gæld til kreditinstitytter

   

Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:

 

1:000 kr. a00B 07

Langfristede forpligtelser 0 O 0
Kortfristede forpligtelser 0 | 0
I alt 0 0 0
Dagsværdi 0o
Nominel værdi 0 O O
. heraf fastforrentet 0 | 0
Restløbetid: : 120080 2007 I 2006
Inden for 1 år 18.769 10.295 25.628
1-5 år | i 27.165 6216 00 0
Regnskabsmæssig værdi i alt 45.934 16.511 25.628

Dagsværdien er opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger. Der er ikke knyttet særlige vilkår
eller betingelser til koncernens lån inkl. teasingforpligtelser. Koncernens gæld til kreditinstitutter er variabelt forrentet og væsentligst
optaget i slovakiske koruna (SKK).

Finansiel leasing

Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår i gæld til kreditinstitutter:

 

 

 

2008 MB

1.000 kr. Ydelse Rente mv.

0-1 år 4.351 -684

1-5 år 7978 00 648.

>5år 0 0 0
falk 12.329 -1.332 BE

2007 al SENER SEES EE SEERE

1.000 kr, Ydelse Rente mv: : »Afdrag på-gældst

0-1 år 1.732 -247

1-5 år 2.351 1670

DN . KE ; Sunne

I alt 4.083 -414

1.000 kr. Ydelse ”  Rentemv. Afdrag på gæld stelse
0-1 år 1.135 -340 795
15 1.437 1207 1,230
>5 år 0 É— 0
I alt 2572 547 0 2.025

 

 

 

dre gældsforpligtelser ”

 

 
    

 

Leverandørgæld

 

Anden gæld |
I alt

 

 

 
   
  

  

11.000 kr, :
Skyldig selskabsskat 1. januar

 

Tilgang ved køb af datterselskaber
Årets aktuelle skat
"Betalt selskabsskat —
Reguleringer

Skyldig selskabsskat 31. december i

 

 

 

 

Sikkerhedsstillelser

Moderselskab
2008 2007
20.000 0
250 250
988 1.755
21.238 2.005
Moderselskab
2008 2007
610 0
0 0
3.724 626
610 -16
0 0
3.724 610

 

2006

17.401

1.202
18.603

2006

Til sikkerhed for bankgæld på 34,9 mio. kr. i de slovakiske datterselskaber, er der afgivet pant i selskabernes aktiver (2007: 16,5

mio. kr.).

Til sikkerhed for moderselskabets lån på 20 mio. kr. er der afgivet pant i det rumænske datterselskab FirstFarms Agro East s.r.l.

Moderselskabet har kautioneret for datterselskabernes forpligtelser.

 

 
     

Å:

bg

Ændring i biologiske aktiver og varebeholdninger

 

 

Ændring i tilgodehavender mv.

 

Ændring i leverandørgæld, andre gældsforpligtelser
og periodeafgrænsningsposter

I alt

 

 

 

en Le

Moderselskab
2008 2007
o 0
708 -777
-767 -497

-59 -1.274

ORDRET een I

2006
O
-498
1.570
1.072
67
REE

 

 

68

26 ikke-kontånte transaktioner

1.000 kr. . ins ØGØB 2007 2006"
Køb af materielle aktiver, jf. note 14 158.809 88.862 5.363
Heraf finansielt leasede aktiver | | —— -10.787 ' -3.088 | 0
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver | —— "148.022 85.774 5.363
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser — — 19.601 —— 6.216

Heraf leasinggæld -6.908 -2.406

Modtaget ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser | 12.693 | 3.810 | 0

27 Køb af datterselskaber:og aktiviteter

2008
FirstFarms A/S overtog d. 24. juli 2008 det rumænske selskab, SC Agrisole s.r.l., der er betalt kontant med i alt 23,9 mio. kr.

En opgørelse af dagsværdier for de overtagne nettoaktiver fremgår nedenfor. Opgørelsen er foreløbig.

1.000 kr.

Materielle aktiver

 

Kortfristede aktiver

Udskudt skat, netto 4770 — 0
Øvrige forpligtelser — —— —— -11.987 — 5 — i -11.987
Overtagne nettoaktiver 23.876 -1.163
KOSEDrs ne . Be 3 EE He … sum nee ur

SC Agrisole s.r.l. indgår i årets omsætning og resultat af fortsættende aktiviteter med henholdsvis O og -0,7 mio. kr. siden overtagelsen.

Inden overtagelsen opkøbte SC Agrisole s.r.l. landbrugsjord. Der var ingen driftsaktivitet i selskabet.

 

 

 

2007

FirstFarms A/S overtog i regnskabsåret 2007 to nye selskaber, der blev betalt kontant med i alt 25,99 mio. kr. Kortfristet bankgæld på
4,23 mio. kr. blev overtaget ved transaktionerne.

En opgørelse af dagsværdier for de overtagne nettoaktiver fremgår nedenfor.

Overtagelse af Mlyn Zahorie A/S
FirstFarms overtog Pr. 25. oktober 2007 det slovakiske selskab Mlyn Zahorie A/S, der medførte følgende indregning:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 000 kr.: : DLT: ; "Dågsværdi véd. overtagelse Regnskabsmæssig værdi før overtagelsen
Grunde og bygninger 3.796 1.405
Maskiner | — — 2.120 | ' 2.587

Biologiske aktiver ' ' 1.543 | FEER 1.543
Varebeholdninger — —— 267 ' 267
igodehavender 7 Salg nun um man re an mands msn z BE en mm mm Fyr
Tilgodehavende tilskud mv. FEE 3073 | —— ' 14.080

 Kortfristet bankgæld — 14.230 — 24.230
Leverandørgæld — FEE — | 3.069 | 3,069
Udskudt skat, netto — | -810 653

Øvrige forpligtelser — — ' | -1.208 | —— — 21,208 |
Overtagne nettoaktiver BD | 3. 057 ' ' | 2.387
Goodwill FE 10.667 — —— 0
kostpris nm enn meer mmm na ms 133 724 un HEN . 3387
- heraf f kortfristet b bankgæld — FE | 4. 230 — — on
Kontant pr ae en um mme nem man mn nm mm um emn TGEG mn nn mn mn ne mr ren nun —

Der blev i perioden 25/10-31/12-2007 realiseret en omsætning på 0,7 mio. kr. og et resultat på -0,8 mio. kr.

Omsætning og årets resultat, hvis selskabet havde været ejet hele 2007, ville udgøre henholdsvis 9,2 mio. kr. og 1,6 mio. kr.

Overtagelse af SC Cistapibe s.r.l.
FirstFarms overtog pi pr. 24. 1. september | 2007 det rumænske selskab SC Cistapibe s.r.l., der medførte følgende indregning:

I 900% kr. Ul egenkne Du Dagsværdi ved overtagelse ” Regnskabsmæssig værdi før overtagelsen
Materielle aktiver 16.095 580

  

 

 

 

 

 

Kortfristede aktiver 103 i ' 103
Udskudt skat, netto mr | -2.482 | 0
Øvrige forpligtelser mr 1447 FEER 1.447
Overtagne nettoaktiver El 12.269 —— | -764
kostpris rs nn rn rr eg

 

Der blev i perioden 24/9-31/12-2007 realiseret en omsætning på 0,0 mio. kr. og et resultat på -0,1 mio. kr.
Omsætning og årets resultat, hvis selskabet havde været ejet hele 2007, ville udgøre henholdsvis 0,0 mio. kr. og -0,1 mio. kr.

Opgørelsen af goodwill er foreløbig.

69

 

 

fr 2006

Ved aktieombytning d. 21. september 2006 biev FirstFarms-koncernen stiftet. På koncernetableringstidspunktet var der i overens-
stemmelse med IFRS 3 foretaget en vurdering af alle identificerbare aktiver og forpligtelser med henblik på vurdering af dags-
værdien heraf. En oversigt over konsekvenserne heraf fremgår nedenfor.

1.000:kr. Méttøaktiver… - ;  Omvurdering.… …… " Dagsværdi ved overtagelse
Mælkekvoter 0 6.873 6.873
Materielle aktiver —— 70.637 5 7.215 FEE 77.852
Biologiske aktiver — langfristet 16.430 -6.873 | 9.557
Biologiske aktiver — kortfristet 16.565 0——0…0…— 16.565
Varebeholdninger 5 —— 10.210. 5 — 0 FEE 10.210
Øvrige kortfristede aktiver 19.818 o 19.818
Langfristede gældsforpligtelser 38999 0 -38.999
Udskudt skat, netto -8.768 -1.371 -10.139
Øvrige forpligtelser -72.686 .—… -72.686
Nettoaktiver 100 % 13.207 5.844 19.051
Heraf minoritetsinteresser | —— | 2.833
al . . mmm ennen eee . . mn eg
Overtaget andel 50 % 000 8.109
Betalt ikke-kontant vederlag med egne aktier 11.000
Goodwill | 000 2.891

Som det fremgår, blev der foretaget en omvurdering af selskabets jord og bygninger. Grundlaget for vurderingen var ekspertvurderin-
ger udarbejdet i forbindelse med selskabets køb af driftsselskaberne mv.

Der blev i forbindelse med den trinvise overtagelse af de slovakiske aktiviteter konstateret en nettoopskrivning på 0,299 mio. kr.,
der blev indregnet direkte i koncernens egenkapital. Opskrivningen var sammensat af en positiv regulering på ca. 3 mio. kr. vedrø-
rende den oprindelige ejerandel på 25 % af Westpro s.r.0. og en negativ regulering på ca. 3 mio. kr. vedrørende købet af de første
50 % af FirstFarms Slovakiet ApS. Der blev ikke konstateret goodwill ved disse akkvisitioner. Nettoomsætning og årets resultat,
hvis koncernen var blevet etableret pr. 1. januar 2006, ville udgøre en omsætning på 48 mio. kr. og et resultat på -1 mio. kr.

Der er efterfølgende foretaget en ændret vurdering af kortfristede biologiske aktiver på -2,23 mio. kr., der har medført en forøgelse
af den foreløbigt opgjorte goodwill med 0,84 mio. kr. samt en reduktion af egenkapitalen med 1,39 mio. kr.

28 Likvider.
Likvide beholdninger 7.028 180.350 346.063
Kortfristet gæld til kreditinstitutter 0 O 0

Likvider 31. december

 

7.028 180.350 346.063

70

 

 

 

 

Koncernens risikostyringspolitik

FirstFarms er, som følge af sin drift, investeringer og finansiering, eksponeret overfor ændringer i valutakurser og renter. Det er
FirstFarms' politik ikke at foretage spekulation. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af de finansielle
risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.

Der er ingen væsentlige ændringer i koncernens risikoeksponering eller risikostyring sammenholdt med 2007.

FirstFarms' udenlandske selskaber påvirkes ikke i betydeligt omfang af valutakursudsving, idet såvel indtægter som omkostninger
afregnes i lokal valuta. Påvirkningen af resultatopgørelsen i koncernregnskabet vil således hovedsageligt vedrøre omregning af
datterselskabernes resultater til danske kroner.

I det følgende anføres konsekvenserne af ændringer i renten, valutakurserne og andre vigtige faktorer for selskabets forventninger
til 2008.

FirstFarms' aktiviteter i 2008 er placeret i Slovakiet og Rumænien. Ved en ændring på 10 % for euro'en og den rumænske lei, vil
EBIT-resultatet for koncernen blive påvirket med henholdsvis 1 mio. kr. og 1 mio. kr. Der vil ligeledes være en direkte effekt på
egenkapitalen på grund af en ændret omregning af aktiver og passiver.

Koncernen er, som følge af den lave eksterne finansiering, kun i begrænset omfang påvirket af ændringer i renteniveauet.
En stigning i renten på 1 % -point vil medføre en ændring af finansielle poster (netto) på -0,3 mio. kr.

FirstFarms' resultat vil blive væsentligt påvirket af ændringer i mælkeprisen, hvor en ændring af mælkeprisen på 10 % vil betyde en
ændring i EBIT-resultatet på 5 mio. kr. Hertil kan der forekomme en værdiregulering af de biologiske aktiver (besætningsværdien),
som følge af ændringer i mælkeprisen.

En 10 %'s ændring i priser eller mængder på salgsafgrøder vil medføre en ændring i EBIT-resultatet på 5 mio. kr.

Vedrørende kreditrisici henvises til note 18 vedrørende tilgodehavender.

Likviditet

Selskabet har allerede opnået kredittilsagn til færdiggørelse af byggeriet i Slovakiet, ligesom selskabet har fået tilsagn om finan-
siering af den løbende drift. Endvidere forventes et positivt cash-flow fra driften i 2009.

 

 

 

71

72

30 Operationel leasing

Uopsigelige operationelle minimumsleasingydelser:

1.000 kr. "2008 12007 2006
0-1 år 0 0 0
1-5 år 0 0 0
>5 år 0 (ol 0

0 0 0

I alt

Koncernen har tidligere leaset driftsmateriel under operationelle leasingkontr
singkontrakterne har indeholdt betingede lejeydelser.

 

akter (2006) med en løbetid på 2-8 år. Ingen af lea-

Landbrugsdrift i udenlandske datterselskaber foregår delvist ved ejerskab af jord og delvist ved indgåelse af jordlejekontrakter.

I Slovakiet fastlægges den årlige jordleje iht. den officielle fastlagte hartkorn
Ydelsen på jordlejekontrakter indgår ikke i tabellen ovenfor.

2008

sværdi af jorden og i Rumænien efter aftale.

Der er i resultatopgørelsen for 2008 omkostningsført 1,5 mio. kr. vedr. jordlkje (2007: 1,5 mio. kr.). Der forventes omkostninger i
samme størrelsesorden i 2009. Beløbet forventes ikke væsentligt ændret véd leje af samme areal de efterfølgende år.

FirstFarms har pr. 31. december 2008 lejet et areal på 7.850 ha i Slovakiet

fordelt på 5.000 jordlejekontrakter med en restløbetid

på 1-15 år (2007: 8.000 ha fordelt på 5.200 jordlejekontrakter). Hovedparten har en løbetid på 5, 10 og 15 år med en løbende

fornyelse.

I Slovakiet har FirstFarms pr. 31. december 2008 indgået lejekontrakter me

d købeoption på ca. 200 ha.

I Rumænien er der indgået lejekontrakter på 400 ha jord til drift i sæsonen 2008/09.

2007
Der blev i resultatopgørelsen for koncernen i 2007 indregnet 0,2 mio. kr. (2
driftsmateriel.

Der blev i resultatopgørelsen for koncernen i 2007 omkostningsført 1,5 mio

FirstFarms A/S havde pr. 31. december 2007 lejet i alt ca. 8.000 ha fordel.

DO6: 0,3 mio. kr.) vedrørende operationel leasing af

kr. vedrørende jordleje (2006: 0,3 mio. kr.).

på ca. 5.200 jordlejekontrakter med en løbetid på

1-15 år. (2006: ca. 6.200 ha fordelt på ca. 5.000 jordlejekontrakter). Hovedparten havde en løbetid på 5, 10 og 15 år, men med

løbende fornyelse.

FirstFarms havde pr. 31. december 2007 indgået lejekontrakter med købsofption på ca. 225 ha.

 

 

 

Fondsrådet har afsluttet en regnskabskontrol af selskabets årsrapport for 2006 og delårsrapport pr. 30. juni 2007. Fondsrådet traf
d. 26. november 2008 følgende afgørelse:

Mælkekvoter

FirstFarms skal ændre regnskabspraksis for mælkekvoter og kvægbesætninger. I de østeuropæiske lande, som FirstFarms opererer
i, adskiller mælkekvotesystemet sig væsentligt fra systemet i Danmark. I Slovakiet er det således ikke muligt at handle mælke-
kvoter separat. Mælkekvoterne henføres til en kvægbesætning, og man kan alene erhverve mælkekvoter ved at købe de pågæld-
ende køer. Som følge af at mælkekvoter ikke må handles separat i Slovakiet, og der således ikke eksisterer en prissætning af
mælkekvoter, har FirstFarms hidtil behandlet kvægbesætninger med tilhørende mælkekvoter som én samlet gruppe af aktiver under
biologiske aktiver. Fondsrådet fastslår, at FirstFarms skal udskille værdien af mælkekvoter på anskaffelsestidspunktet for besæt-
ninger og behandle mælkekvoterne som immaterielle aktiver. Kvægbesætningerne skal fortsat behandles som biologiske aktiver.
Fondsrådets afgørelse medfører, at FirstFarms ved anskaffelse af besætninger med tilhørende mælkekvoter skønsmæssigt skal opdele
kostprisen i separate kostpriser for mælkekvoter henholdsvis malkekvæg med henblik på den efterfølgende regnskabsmæssige be-
handling. Mælkekvoterne skal indregnes som immaterielle aktiver baseret på den skønnede kostpris. EU har meldt ud, at mælke-
kvotesystemet bortfalder d. 31. marts 2015. De erhvervede mælkekvoter afskrives derfor over perioden fra anskaffelsestidspunktet
til d. 31. marts 2015. Kvægbesætninger indregnes herefter til skønnet dagsværdi for malkekvæg med fradrag af realisationsom-
kostninger. Som følge af at kvæg til mælkeproduktion handles inkl. tilhørende mælkekvoter på de østeuropæiske markeder, kræver
den løbende måling af kvægbesætningerne til salgsværdi med fradrag af realisationsormkostninger, skøn med udgangspunkt i vær-
dier af handlede malkebesætninger, slagtekvæg, udvikling i lokale mælkepriser, køernes ydeevne og sammenlignelige priser for
malkekvæg på andre europæiske markeder.

Sammenligningstal

Fondsrådet har påtalt, at FirstFarms i koncernregnskabet for 2006 øg i delårsrapporten pr. 30. juni 2007 ikke har vist sammen-
ligningstal for koncernen for perioden forud for koncernetableringen. Sammenligningstallene skulle efter Fondsrådets opfattelse
alene bestå af moderselskabets tal, da ”koncernen”" dengang alene bestod af moderselskabet.

Konsekvenser for regnskabsaflæggelsen
FirstFarms har taget Fondsrådets afgørelse til efterretning, selv om det er ledelsens opfattelse at opdelingen af kostpris for
besætninger på mælkekvote og malkekvæg, som følge af reglerne på FirstFarms' markeder, er baseret på en høj grad af skøn.

FirstFarms har ændret den anvendte regnskabspraksis på ovennævnte punkter med tilbagevirkende kraft til koncernetablerings-
tidspunktet, hvor de pågældende regnskabsposter første gang indgik i FirstFarms' regnskaber. Som følge af afgørelsen har FirstFarms
valgt at medtage 2 års sammenligningstal (2006 og 2007) i selve årsrapporten, ligesom hoved- og nøgtetalsoversigten er tilpasset
den ændrede regnskabspraksis. Ændringerne i regnskabspraksis og sammenligningstal har påvirket de aflagte årsregnskaber for
2006 og 2007 samt delårsregnskabet pr. 30. september 2008 som følger:

mr 2007 mL 2006
Resultat. Egenkapital — Resultat Egenkapital

    
   

 

000 kr: NI DDD ogfeBolg 30 2/1-31/12 31/12 1/1-31/12' 31/12
Tidligere offentliggjort -1.316 434.848 4.678 425.099 -509 424.632
Afskrivning af mælkekvoter -1.421 -1.421 -1.537 -1.537 -211 -211

 

Regulering af dagsværdi for kvæg-
besætninger som følge af ændret

 

 

 

 

 

 

behandling af mælkekvoter O O -1.269 -1.269 -1.243 -1.243
Skatteeffekt — 270 270 533 533 276 276
Yderligere sammenligningstal - . . ENE 274 —— En
Valutakurseffekt ved konsolidering — - 105 |. ' - -34 — gg
Korrigeret | -2.467 433.802 2.405 422.792 -1.961 423.445
Regulering tidligere år 0 -3494 —— 0 -1.187 000 0
Korrigeret -2.467 430.308 2.405 421.605 -1.961 423.445

 

Afgørelsen har ikke haft betydning for moderselskabets regnskab.

73

SHA OR HRERRRSRRRRED FEDERER MØRE | BDEEBEDSERE ENERET ENERET EDER Eee

 

 

 

74

32 - Ophørte aktiviteter

Ophørte aktiviteter vedrører melmøllen, som fulgte med købet af det slovakiske selskab Mlyn i 2007. Møllen er pr. 30. december
2008 solgt for 3,5 mio. kr., hvilket beløb indgår som et tilgodehavende på afslutningstidspunktet.

Koncern ; ; KLEE: :

1.000 kr. i ' 2008 mi: 20070 12006
Nettoomsætning 9.617 538
Omkostninger — | 9282  -909
Resultat før skat 0 335 371

Skat af resultat — -64 | 70
Resultat efter skat 271 -301
Resuitat før skat af salg -1.311 -
Skatteeffekt af salg ' i — 249 00
Resultat af salg efter skat — -1.062 i ….

Årets resultat af ophørte aktiviteter -791 -301
Resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie, kr. 017 006
Udvandet resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie, kr. -0,17 -0,06
Pengestrøm fra driftsaktivitet | 335 — -371
Salgssum 3461 — -
Pengestrøm i alt —— i — — 3.796 |. -371 —

1 25/10-31/12-2007

FirstFarms A/S har i overensstemmelse med IFRS 5 ikke reklassificeret beløb i balancen vedrørende tidligere perioder, hvor aktiver
og tilhørende forpligtelser ikke opfyldte kriterierne for at være "bestemt for salg”.

Da møllen er solgt ultimo 2008 udgør såvel aktiver som forpligtelser O kr.

33 Nærtstående parter

FirstFarms A/S har ingen aktionærer med bestemmende indflydelse på FirstFarms A/S.

FirstFarms A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse og direktion. Nærtstående parter
omfatter endvidere selskabet, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Der hår, udover ledelsesvederlag, jf. note 5,
ikke været transaktioner med bestyrelse eller direktion.

Der henvises til moderselskabets balance for mellemværende med tilknyttede virksomheder samt note 9 og 10 med hensyn til
forrentning af mellemværender.

FirstFarms' bestyrelsesformand Henrik Hougaard er aktionær og bestyrelsesformand i et selskab, hvor FirstFarms jf. note 24 har
indgået låneaftale for 20 mio. kr. Låneaftalen er indgået på markedsvilkår.

FirstFarms A/S har i 2008 faktureret koncernbidrag mv. på 1,02 mio. kr. (2007: 0,89 mio. kr., 2006: 0 mio. kr.)

 

 

 

 

134 0 Efterfølgende begivenheder
Der er ikke indtruffet begivenheder efter balancedagen, der har betydning for regnskabsaflæggelsen pr. 31. december 2008.

IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke er obligatoriske for
FirstEarms A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2008: IAS 1, 23 og 27, IFRS 2, 3 og 8, IFRIC 12 og 13 samt 15-18 samt
"amendments to IAS 32 and IAS 1”, ”amendments to IAS 39" og "amendments to IFRS 1 and IAS 27” samt ”improvements to
IFRSs May 2008". IFRS 3, IAS 27, nævnte amendments samt IFRIC 12, 15-18 er endnu ikke godkendt af EU.

FirstFarms A/S forventer at implementere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver obligatoriske i 2009
henholdsvis 2010. De standarder og fortolkningsbidrag, der godkendes med en anden ikrafttrædelsesdato i EU end de tilsvarende
ikrafttrædelsesdatoer fra IASB, førtidsimplementeres, således at implementeringen følger IASBs ikrafttrædelsesdatoer. Ingen af de
nye standarder eller fortolkningsbidrag — bortset fra IAS 1 - forventes at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for
FirstFarms A/S.

IAS 1 (ajourført 2007) Presentation of Financial Statements gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2009 eller senere.
Standarden ændrer præsentationen af de primære opgørelser i 2009.

NE.
HVA

iD
WE
rs NE

nn: re ms
i AED: i Rumænief

 

 

 

ærme Vai”

FirstFarms A/S -
Telefon: +45 758
Mail: infoefirstf