Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

elp
åg

VED
svn BER NESS Regn,
Pr menn ang

ERAVERYS: og SBLEKABSSTYRALSEN

26 APR, 2010

9 Årsrapport 2009

 

 

 

FirstFarms A/S
CVR: 28 31 25 04

Hjemsted: Billund

1004264EogSWN21061

 

Godkendt på generalforsamlingen
d. 20. april 2010

SS

"eerensen, dirigent

 

 

Resume
2009

+ FirstFarms realiserede i 2009 en omsætning på 75,6 mio. kr., et EBIT-resultat på -36,2 mio. kr. og et

resultat før skat på -42,2 mio. kr.

. | 2009 var bytteforholdet meget dårligt, idet priserne på både mælk, oliefrø og kornprodukter var lave.

+  Høstudbytterne var i 2009 ringere end forventet på grund af et vådt forår og tørke i den sidste del af
vækstsæsonen. I Østrumænien var der desuden store skader i afgrøderne på grund af storm og hagl.

. | Vestrumænien blev jord og selskaber frasolgt med en fortjeneste før skat på 13,9 mio. kr.

. Staldbyggeriet i Slovakiet blev forsinket i 2009, hvilket betød, at en del af de forudsatte rationalise-
ringsgevinster i forbindelse med færdiggørelsen af det nye anlæg ikke kunne realiseres. Byggeriet

forventes færdigt medio 2010.

Forventninger til 2010

FirstFarms forventer i 2010 en omsætning på 90-95 mio. kr., et EBIT-resultat på 0-5 mio. kr. og et resultat før
skat på -5-0 mio. kr. Resultatet bygger på følgende forudsætninger:

+ En gennemsnitlig afregningspris på mælk på 2,24 kr. pr. kg.

+ En pris på oliefrø på 1.750-1.800 kr. pr. ton.
+ En pris på korn i niveauet 745-895 kr. pr. ton.

 

 

 

FirstFfarms A/S er et børsnoteret dansk selskab, der investerer i landbrug og jord i Østeuropa.
FirstFarms driver i Slovakiet 8.300 ha landbrugsjord, primært forpagtet, og har i dag en mælkeproduktion be-
stående af 5.000 kreaturer, heraf 2.650 køer. I Rumænien-ejer selskabet 7.143-ha landbrugsjord. I de to lande
drives storlandbrug ved hjælp af dansk landbrugsledelse og knowhow, således at der i fremtiden kan produce-
res landbrugsvarer, som er kofikurrencedygtige.på pris og kvalitet. ' '

Indhold

Resume (.M.sssceereeseeerreerreree seeren 2
Hoved/nøgletal ……..u.Wu.u.u.u.u.vccsceceserenserrereereerenenrnr nn 3
Året 2009 csscessueeeerurrererererer renser rene 4
Ledelsesberetning M1.….Y….….ssssssseseeesserrrrerrrre renerne 5
Risikostyring 1... ssssssssserseer ennen rrererrner 13
Aktionærinformation …...... scenerne erne 17
Corporate governance…....W.u….dsssssseseeeererrnrrrrnneer 21
Selskabsoplysninger 1(1(.(].W|.M…..sssssse serene 23

Påtegninger ……...X…u.u.u.ddsscerssr eres 26
Anvendt regnskabspraksis …...u.ssssccsserrrrrerrerrrere 29
Resultatopgørelse …….W….….….…..sssssecereeserrerererrererrrrnnnre 39
Totalindkomstopgørelse ……..W….W.…..sssssssesseeeerrerrernennrrer 39
Balance …(.(|W|[.…W…..G.ssevererererrererrrerse reen renerne kererr 40
Egenkapitalopgørelse —M(1(]…]u.W.…GW…..sssssssscseseeenererrrrrnnner 42
Pengestrømsopgørelse 1(….W.…..ssssscsserererrerrrerkernnnee 43
Noter til regnskab …M(1….].W|"….…...sssscssereere seeren 44

Denne årsrapport er udarbejdet på dansk og engelsk. I tvivlstilfælde er den danske udgave gældende.

 

 

 

 

 

 

Hoved/nøgletal

;Hovedtal for: koncernen. "2009 - 2008 … 2007 2006: 2005
1.000:kr. ; : Een N nn merne ne nn mm nn
Omsætning” — 75.605 59.490 58.213 9.183 0
Bruttoresultat … 729.954 1.404 11.520 1.129 0
Resultat af primær drift 736.207  -25.710  -6.273  -1.971. -29
"Resultat af finansielle poster, netto 5.971. 2.273 10.154 -474 170
Resultat af fortsættende aktiviteter før skat -42.178  -23.437 3.881 -2.445 141
Årets resultat af fortsættende aktiviteter 0 -37.070 -21.227 2.706  -1.961 67
;Resultat af ophørte aktiviteter 0 -791 301 0 0
Årets resultat -37.070 -22.018 2.405 -1.961 67
.Langfristede aktiver . 388.116 400.953 224.105 102.890 18.175
Kortfristede aktiver 0. … 127.007 128.131 267.645 403.073 81.
Aktiver . 515.123 529.084 491.750 505.963 — 18.255
Aktiekapital 47.122 471.224 471.224 471.224 128
"Egenkapital — " 352.091  394,785. 421.605 423.445 211
Langfristede forpligtelser 71.157 40,571 19.357 10.798 17.841
Kortfristede forpligtelser 91.875 93.728 50.788 71.720 203
Pengestrøm fra driften -26.183 -19.997 -3.524 -16.499 281
Pengestrøm til investering, netto EE … 9.178. -178.203  -129.461 -801 -10
" Heraf til investering i materielle aktiver 750.363  -148.022  -85.774 -5, 363 0
. Pengestrøm fra finansiering . 24329 14.220  -12.291 358.670 -334
Pengestrøm ialt Nee 7.324 -180.184  -145.647 — 341.370 . 763
Nøgletal for:konceriien . i u .
.Bruttomargin Én … 04 24 198 123 7
Overskudsgrad 47,9 -43,2 10,8 -21,5 -
Aktiver/egenkapital 1,5 1,3 1,2 1,2 86,4
"Resultat pr. aktie, kr. Keen 7,87 -4,67 0,51 -0,42 -
Udvandet resultat pr. aktie, kr. 7,87 -4,67 0,51 -0,42 -
-Egenkapitalforrentning 39554 6 04 -

211

298

208

194

 

1004264EogSN21062

 

 

Året 2009

2009 var et vanskeligt år for FirstFarms, da året især var præget af meget lave priser på landbrugsvarer.
Mælkeprisen på verdensmarkedet var også meget lav, og i Slovakiet var prisen i en periode i 2009 væsentligt
under prisen i Danmark og andre vesteuropæiske lande.

Selskabet er stadig i gang med staldbyggeriet i Slovakiet, og i sommeren 2010 vil det nye moderne anlæg stå
færdigt. Byggeriet har været længe undervejs og blev også forsinket i årets løb. Som følge af forsinkelsen var
mælkeproduktionen i 2009 lavere end forventet, fordi indkøb af nye køer blev gennemført senere end ventet
og derfor ikke gav sig udslag i den større mælkeproduktion, som selskabet havde forventet.

Høsten af afgrøder var generelt god i Europa i 2009 og det betød, sammen med den lavere efterspørgsel,
som finanskrisen har været medvirkende årsag til, at afgrødepriserne var meget lave. FirstFarms' høstudbyt-
ter var på grund af lokale vejrforhold lavere end forventet. En væsentlig del af det dyrkede areal i Østrumæni-
en havde, inden FirstFarms overtog det, ligget brak i længere tid. | forbindelse med genopdyrkningen af jor-
den blev afgrøderne påvirket af den meget hårde tørke, der indtraf i opdyrkningsområdet. Derfor blev høsten
meget dårlig, selvom selskabets udbytter var højere end gennemsnittet i området.

1 2009 solgte FirstFarms jord og aktiviteter i Vestrumænien for at centralisere aktiviteterne i Rumænien på ét
enkelt driftssted. Selskabet fik en fornuftig fortjeneste ved salget og fik samtidig sikret sit kapitalberedskab.

FirstFarms' vækststrategi er de senere år blevet bremset af, at det ikke har været muligt at opnå den finansie-
ring, som var forudsat ved børsnoteringen i 2006. Selskabet havde etableret platforme i Slovakiet og Rumæ-
nien, der kunne generere de forudsatte investeringer, produktioner og afkast, men grundet bl.a. finanskrisen,
var det i 2009 nødvendigt at sælge driftscenteret i Vestrumænien. Selskabet igangsatte besparelser i 2009,
og det vil fortsætte i 2010.

Grundet de dårlige resultater i 2009 valgte bestyrelsen i februar 2010 at afskedige adm. direktør Kim Stok-
holm og indsætte mig som midlertidig adm. direktør for FirstFarms A/S. Jeg har en solid faglig ballast med
over 25 års erfaring som selvstændig landmand. Jeg har en særlig veneration for FirstFarms A/S, idet jeg var
en af stifterne af selskabet i 2005. Siden børsnoteringen har jeg siddet i FirstFarms' Advisory Board og i 2009
indtrådte jeg i bestyrelsen. Jeg har, på samme måde som selskabets øvrige aktionærer, interesse i at First-
Farms når sine mål og jeg har stadig en god mavefornemmelse med selskabet og tror fuldt og fast på kon-
ceptet. Jeg er heller ikke i tvivl om at målene nås. Der er mange opgaver, der skal løses, men mit motto er:
”Vanskelige opgaver løses med det samme, umulige tager lidt længere tid”.

2010 bliver året, hvor FirstFarms får trimmet den eksisterende drift, færdiggør byggeriet i Slovakiet og får
mælkeproduktionen op på et tilfredsstillende niveau. Fra 2011 og frem forventer selskabet at være klar til at
se på nye udfordringer i Østeuropa, og der vil med det nye moderne staldanlæg være et solidt fundament for
en tilfredsstillende indtjening i fremtiden.

Per Villumsen
Adm. direktør og bestyrelsesmedlem

 

Ledelsesberetning

FirstFarms realiserede i 2009 en omsætning på 75,6 mio. kr., et EBIT-resultat på -36,2 mio. kr. og et resultat
før skat på -42,2 mio. kr. I 2009 var bytteforholdet meget dårligt, idet priserne på både mælk, oliefrø og korn-
produkter var lave.

Høstudbytterne var i 2009 ringere end forventet på grund af et vådt forår og tørke i den sidste del af vækst-
sæsonen, | Østrumænien var der desuden store skader i afgrøderne på grund af storm og hagl.

I Vestrumænien blev jord og selskaber frasolgt med en fortjeneste før skat på 13,9 mio. kr.

Staldbyggeriet i Slovakiet blev forsinket i 2009, hvilket betød at en del af de forudsatte rationaliseringsgevin-
ster i forbindelse med færdiggørelsen af det nye anlæg ikke kunne realiseres. Byggeriet forventes at stå fær-
digt medio 2010.

Råvarepriser

Prisen på råmælk har i perioden 2007 til 2009 udvist meget store udsving. Den gennemsnitlige afregningspris
for FirstFarms' mælk i Slovakiet var i 2007 2,27 kr., i 2008 2,64 kr. og i 2009 1,69 kr. Fra december 2008 til
maj 2009 faldt afregningsprisen med 32 % og nåede et lavpunkt, som var betydelig lavere end i Danmark og
de fleste øvrige vesteuropæiske lande. I juli 2009 begyndte afregningspriserne igen at stige og nåede med
udgangen af december 2009 et niveau på ca. 2,08 kr., der stort set svarede til niveauet fra december 2008.
De lave priser på mælk har medført betydelige produktionstab for hele mælkesektoren, men Slovakiet var
særdeles hårdt ramt med produktionsnedgang til følge, da de slovakiske landmænd ikke er så velkonsolide-
rede og har ringe mulighed for bankfinansiering. I Slovakiet forventes det derfor, at den nationale mælkekvote
tildelt af EU, ikke kan udnyttes med mere end 80 %. Forventningerne i EU til mælkemarkedet i 2010 er gene-
relt en roligere udvikling med svagt stigende priser hen over sommeren.

1 2009 faldt priserne på korn og oliefrø ligeledes på verdensplan. Dette skyldtes bl.a. finanskrisen, lave råolie-
priser og to år i træk med rekordstore høstudbytter på verdensplan, især for hvede. Verdens overgangslager
for hvede, målt i dages forbrug, steg fra 71 dage i 2007 til 108 dage i 2009, svarende til en lagerstigning på 37
% i 2008 og på 16 % i 2009. For oliefrø var udsvingene mindre med en lagerstigning på 23 % fra 2008 til
2009. Priserne er stabiliseret efter et fald på 35-45 % i 2009 i forhold til perioden fra medio 2007 til medio
2008. Ved salg af afgrøder i Østeuropa er der også strukturelle problemer, der gør, at den reelle markedspris
i perioder er betydeligt lavere end på de vesteuropæiske markeder. Forventningerne i markedet til priserne på
landbrugsprodukter i 2010 er meget usikre, men det er næppe sandsynligt, at der vil ske væsentlige stignin-
ger på kort sigt.

Valutakursregulering
Pr. 1. januar 2009 overgik Slovakiet til euro, og det vurderes derfor at valutakursusikkerheden i forhold til akti-
viteterne i Slovakiet er begrænset.

Den rumænske valuta, lei, faldt med ca. 5,5 % i 2009, hvilket havde en negativ indflydelse på egenkapitalen
på ca. 6 mio. kr.

Tilskud

EU tilskuddet til mælkeproduktionen i Slovakiet er et afkoblet tilskud, som udgjorde 5,1 mio. kr. i 2009. Til-
skuddet forventes at fortsætte uforandret indtil de nuværende landbrugsstøtteordninger skal fornyes i 2015.
Både Slovakiet og Rumænien er under indkøring i landbrugsordningerne efter optagelse i EU. For 2010 for-
venter FirstFarms desuden hektarstøtte på 11,5 mio. kr. i Slovakiet samt økologistøtte på 1,8 mio. kr. I Ru-
mænien forventes i alt tilskud på 2,9 mio. kr.

Der er endvidere mulighed for at opnå tilskud til investeringer fra EU's strukturfonde.

1004264EogSN21063

 

Slovakiet

Mælkeproduktion

Mælkepriserne var i 2009 lavere end forventet med deraf følgende dårligere indtjening i selskabet. Det lykke-
des at reducere omkostningerne til foder og lønninger på grund af lavere foderpriser og en betydelig indsats
for yderligere effektivisering. Trods besparelserne betød den lave afregningspris dog, at dækningsbidraget
var negativt som gennemsnit for hele året. | 2. og 3. kvartal 2009 var de økonomiske tab betydelige, da afreg-
ningsprisen for mælk i denne periode var historisk lav og meget presset grundet de store prisfald på råmælk
på verdensmarkedet. I 3. kvartal begyndte mælkepriserne at stige, men afregningsprisen i Slovakiet var fort-
sat langt under niveau sammenlignet med Vesteuropa.

Staldbyggeriet blev forsinket i 2009, hvorfor FirstFarms ikke indkøbte det forventede antal køer til det nye
produktionsanlæg. Blandt andet derfor var selskabets mælkeproduktion også lavere i 2009 end forventet.
FirstFarms' samlede mælkekvote udgør 19,3 mio. kg, svarende til ca. 2 % af Slovakiets samlede EU lande-
kvote. FirstFarms leverede ved årets udgang dagligt ca. 42 tons mælk til det slovakiske mejeri RAJO, mens
selskabet i alt leverede 16 mio. kg råmælk i 2009. RAJO er et datterselskab til den store tyske mejerikoncern
Meggle, og netop fordi aftageren var en større producent, havde FirstFarms ikke problemer med at få afsat
eller afregnet mælken i 2009. Ved årets udgang opnåede FirstFarms eksportlicens på råmælk. Der er derfor
nu en alternativ mulighed for selv at eksportere råmælken til de nærmeste lande, f.eks. Tyskland, Østrig og
Norditalien, hvis selskabet skulle ønske at afsætte til andre aftagere end det slovakiske mejeri.

Udvikling i FirstFarms' salg af mælk i Slovakiet

Mio. kg
30

 

 

25

20

 

 

 

 

15

 

 

10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Staldbyggeri

Staldbyggeriet i Slovakiet blev forsinket i 2009 på grund af mange vejrligsdage i vinteren og foråret samt tek-
niske problemer fra entreprenørens side. FirstFarms forventer dog, at hele staldanlægget står færdigt medio
2010. Det nye malkecenter, der indeholder to karruseller med 40 malkepladser hver, blev taget i brug i juli
2009. Køerne bliver malket to gange om dagen i de to separate malkekarruseller, der er med til at sikre en
bedre malkning af køerne og samtidig gør malkeprocessen mere effektiv. I efteråret 2009 stod gyllelaguner,
gylleseparationsanlæg, vandværk og kalvelandsby færdige. Der mangler således kun at blive opført et enkelt
staldafsnit samt en kælvings- og behandlingsafdeling med tilhørende separat malkestald.

Ved årets udgang var antallet af malkekøer 2.200 stk., men umiddelbart efter nytår, i januar 2010, blev der
indkøbt yderligere køer og kælvekvier, således at besætningen nu består af 2.650 malkekøer plus tilhørende
opdræt.

 

 

 

Markbrug

I Slovakiet blev der opnået betydelige besparelser ved hjælp af rationaliseringer og lavere omkostninger til
især lønninger, gødning, kemi og brændstof i markbruget. Disse besparelser har dog langt fra kunnet opveje
de dårlige afregningspriser på salgsafgrøderne.

Udbytterne på raps, hvede, rug, triticale, majs og byg lå lidt under forventningerne i Slovakiet på grund af et
meget vådt forår, som blev efterfulgt af en tidlig tørkeperiode samt megen regn i høstperioden. Ved halvårs-
regnskabet i august 2009 ændrede FirstFarms sine forventninger til årets resultat grundet de lidt lavere udbyt-
ter og de faldende verdensmarkedspriser på landbrugsvarer. Salgspriserne på korn var på daværende tids-
punkt i gennemsnit 40 % lavere end oprindeligt forventet og priserne på oliefrø i gennemsnit 20 % lavere.

FirstFarms solgte i 2009 desuden den sidste del af høsten fra 2008, som lå på lager ved årsskiftet 2008/2009.
Dette gav en større omsætning for selskabet i 2009, men afgrøderne blev solgt til den værdi, de var optaget til
i regnskabet for 2008, og den større omsætning havde derfor ingen virkning på resultaterne.

Udover salgsafgrøderne har selskabet i Slovakiet en stor produktion af grovfoder til kvægbesætningen. Grov-
foderet består som hovedvægt af majs og lucerne til ensilage samt roer og hø. Udbytterne, målt i foderenhe-
der, i især majs- og lucerneensilagen, var lavere end forventet og kvaliteten ikke på samme høje niveau som i
de foregående år. Dette betød en dårligere økonomi end forventet i periodens produktion, mens der dog blev
høstet tilstrækkelige mængder foder af tilfredsstillende kvalitet. Foderforbruget til besætningen i 2010 blev, til
trods for de lavere udbytter, sikret.

Jord

| Slovakiet driver FirstFarms 8.300 ha jord, hvoraf selskabet ejer 401 ha. Det resterende areal forpagtes på
5-, 10- og 15 års jordlejekontrakter, der løbende fornyes. Forpagtningsafgiften udgør ca. 300 kr. pr. hektar om
året. Der blev i årets løb ikke købt jord i Slovakiet. På grund af den finansielle situation er det usikkert, om der
har været nogen generel prisstigning på jord i området. Jorden, som selskabet ejer, er bogført til 9,5 mio. kr.
svarende til en gennemsnitspris på 23.733 kr. pr. ha.

FirstFarms i Slovakiet

Stupavå

"5 AN GBRAFISLAVA v; end
AN LD )
LØD. 1 NE

    

  

sule arealer viser den jord; som FirstFarms driver i Slovakiet.

1004264EogSN21064

Rumænien

Markbrug

1 2009 drev FirstFarms 4.352 ha jord i Øst- og Vestrumænien. Afgrøderne bestod udelukkende af salgsafgrø-
der, da selskabet endnu ikke har animalsk produktion i Rumænien.

I Vestrumænien, hvor det var anden dyrkningssæson, blev der i alt dyrket 2.559 ha jord med afgrøder, der var
nogenlunde ligeligt fordeit mellem raps, vinterhvede, solsikke og majs. Dyrkningssæsonen var præget af et
vådt forår med deraf følgende sen såning af dele af især majsafgrøden. I vækstperioden blev en del af afgrø-
den skadet voldsomt af hagl, og generelt var det meget tørt i den sidste del af vækstperioden, hvor kernerne
udvikles. Der kunne ses en klar forskel på jord, som selskabet havde i dyrkning på andet år i forhold til jord,
som var i dyrkning på første år. Det skyldes, at især jordstrukturen samt næringsstoftilgængeligheden er dår-
lig i første driftsår, ligesom planterne på nyopdyrket jord er mere udsat for tørkeskader. Udbytteforskellen
mellem første- og andetårs marker ligger i størrelsesordnen 1-1,5 tons pr. hektar til fordel for andetårs mar-
kerne.

I Østrumænien var det første driftssæson for FirstFarms. Der blev i alt dyrket 1.793 ha fordelt på raps, hvede,
vårbyg, solsikke, majs og sorghum. Området blev meget hårdt ramt af ekstremt vejr med store skader på
grund af storm og hagl! samt historisk kraftig tørke og varme i slutningen af vækstsæsonen. Derfor lå udbyt-
terne 40-80 % under forventningerne. Selskabet vil i de kommende år satse hårdt på at sikre mere stabile
udbytter ved at etablere kunstvanding i større skala. Mulighederne herfor er tilstede i området, da kanalsy-
stemet med vand fra Donau stadig er intakt og funktionsdygtigt.

Salg af selskab

FirstFarms underskrev i november 2009 en betinget aftale om salg af selskabets driftscenter i Vestrumænien i
nærheden af Timisoara. Salget blev gennemført den 23. december 2009 og omfattede salg af aktierne i sel-
skaberne FirstFarms Agro s.r.l. og S.C. Cistapibe s.r.l., herunder bl.a. jorden, der var ejet af selskaberne (ca.
1.983 ha), bygninger samt ca. 50 % af selskabernes maskinparker. Den del af maskinparkerne, der ikke var
inkluderet i aftalen, blev overdraget til andre selskaber i FirstFfarms-koncernen. Begrundelsen for frasalget var
en beslutning om at centralisere og udvide driften i selskabets eksisterende center i Østrumænien. Dermed
kan den etablerede organisation koncentreres i Østrumænien, optimeres og effektiviseres. Salget gav desu-
den mulighed for at styrke kapitalberedskabet, således at mulighederne for fordelagtige investeringer kan
udnyttes samt opnåelse af et tilstrækkeligt kapitalberedskab til sikring af nødvendig handlefrihed i forbindelse
med handel med salgsafgrøder på et volatilt marked.

Salgssummen udgjorde 61 mio. kr., hvoraf 58 mio. kr. blev betalt kontant ved gennemførelsen af transaktio-
nen. Den positive regnskabsmæssige effekt af frasalget udgjorde 14 mio. kr. før skat og øgede samtidig kapi-
talberedskabet med 55 mio. kr.

Jord

FirstFarms købte i 2009 335 ha jord i Rumænien, mens 1.983 ha jord blev solgt fra i forbindelse med salg af
driftscenteret i Vestrumænien. Selskabet er i gang med at konsolidere jordbeholdningerne for at optimere
landbrugsdriften i samlede områder. I alt ejede FirstFarms 7.143 ha jord i Rumænien pr. 31. december 2009,
som er bogført til en gennemsnitspris på 14.118 kr. pr. hektar.

Opkøb af jord i Rumænien består af to meget forskellige principper. Enten købes jorden i større sammenlagte
stykker, som er fuldt registrerede og klar til dyrkning, eller også købes jorden i mindre lodder, som senere
lægges sammen i større stykker og i den forbindelse gennemføres der fuld registrering og udmatrikulering.
Prisen er væsentlig forskellig afnængig af metoden for opkøb.

FirstFarms har kun i mindre omfang købt jord i 2009 og kun i forbindelse med konsolidering af eksisterende
jordarealer.

 

Prisudvikling på jord

Grundet finanskrisen var 2009 et specielt år for jordpriser, da der stort set ikke blev handlet jord i årets løb i
FirstFarms' områder, Derfor er det også svært at få et reelt billede af jordpriserne. Det generelle indtryk i mar-
kedet er, at der er mange potentielle købere og sælgere, men at det er meget få handler, der gennemføres.

Der foreligger ingen officielle statistikker for køb og salg af landbrugsjord i hverken Slovakiet eller Rumænien.
Det er derfor ikke muligt at sammenligne købspriser med offentlige registreringer. Udover markedseffekten fra
finanskrisen og mangel på likviditet, er jordprisen i stor udstrækning afhængig af regionale forskelle, kvaliteten
på jorden, de lokale klimatiske forhold og om jorden er i dyrkning, eller køber skal påregne yderligere omkost-
ninger til at forbedre jordstruktur, gødningstal og ukrudtstryk., Desuden er der en stor prisforskel afhængig af,
om jorden er købt i mindre parceller eller i større samlede arealer.

I mangel af offentlige registreringer af jordhandelspriser har FirstFarms i Rumænien, hvor selskabet ejer stør-
stedelen af sin jord, fået jordbeholdningerne vurderet af et uvildigt certificeret vurderingsfirma. Vurderingen er
udarbejdet i februar 2010.

FirstFarms ejede pr. 31. december 2009 7.143 ha landbrugsjord i Rumænien, der i regnskabet er bogført til
100 mio. kr. svarende til en gennemsnitspris på 14.118 kr. pr. ha. Den certificerede vurdering angiver en vær-
di på 115 mio. kr. svarende til en gennemsnitspris på 16.100 kr. pr. ha, hvilket er 15 mio. kr. højere end den
bogførte værdi.

FirstFarms i Rumænien

 

 

 

1004264EogSN21065

Forventninger til 2010

FirstFarms vil i 2010 have fokus på driftsoptimeringer og administrationsbesparelser. | Slovakiet vil afslutnin-
gen af staldbyggeriet medio 2010 betyde en væsentlig forøgelse af besætningens størrelse og dermed pro-
duktionen. Selskabet forventer, som effekt heraf, at kunne gennemføre en omkostningsreduktion på 28 % pr.
kg produceret mælk sammenlignet med 2009. Den væsentligste årsag er lavere enhedspriser på indkøbt
foder samt rationaliseringseffekten i de nye stalde. Der forventes i 2010 også lavere omkostninger i markbru-
get, især i Rumænien på grund af justering af indsatsfaktorer og lavere priser på såsæd, gødning og kemika-
lier. Både for mælk og salgsafgrøder forventes bedre priser i 2010 sammenlignet med 2009.

Selskabet forventer i 2010 at opnå en omsætning på 90-95 mio. kr. (+16 mio.), et EBIT-resultat på 0-5 mio. kr.
(+39 mio.) samt et resultat før skat på -5-0 mio. kr. (+40 mio.). Stigningen i resultatet kan fordeles med en
forbedring i mælkeproduktionen på 34 mio. kr. samt en forbedring i markproduktionen på 6 mio. kr.

Udvikling i mælkepris

kr/kg
3,50

3,00

 

2,50 df
2, 00 RE LE mann, ns i Mi DØ då VW jf
1,50 ra  Ø

1,00
2006 2007 2008 2009

mr Historiske mælkepriser =—=—2010-forventninger

Forudsætninger

Som følge af den gradvise forøgelse af kvægbesætningen i Slovakiet, med forventet afslutning medio 2010,
forventes en mælkeproduktion på 25 mio. kg mod en produktion på 16 mio. kg i 2009. Afregningsprisen for-
ventes i 2010 at være 2,24 kr. mod 1,69 kr. i 2009, hvilket svarer til en stigning på 28 %.

Af figuren ses FirstFarms' forventede gennemsnitlige afregningspris i 2010 i forhold til den historiske mælke-
prisudvikling. En mælkeprisændring på 10 % i 2010 vil medføre en ændring i EBIT på 5,8 mio. kr.

| Slovakiet vil der være fuldt fokus på effektivisering og produktivitet i kvægbedriften, som vil vise sig efter-
hånden som byggeprocessen afsluttes. De resterende køer forventes købt udenfor Slovakiet som højtydende
køer for at minimere perioden inden den ønskede ydelse opnås.

1 2010 forventes det dyrkede areal i Rumænien at udgøre 2.300 ha, hvilket er 2.000 ha mindre end i 2009
grundet frasalget i Vestrumænien. Der vil være yderligere 600 ha jord i drift i Østrumænien i forhold til
2008/2009-sæsonen. I 2010 forventer FirstFarms at etablere kunstvanding på 3-400 ha samtidig med at der
arbejdes på at etablere kunstvanding i større skala, der på sigt forventes øget til i alt 1.000 ha for at imødegå
risikoen for tørke i området.

10

 

 

Afregningspriserne for korn (hvede, rug, majs og byg) forventes i 2010 at være 745-895 kr. pr. ton og for olie-
frø 1.750-1.800 kr. pr. ton. En 10 %'s ændring i salgspriser eller mængder på korn og oliefrø vil medføre en
ændring i EBIT på 3,3 mio. kr. Historiske priser på hvede, majs og raps er priser fra Matif fratrukket 30 euro.
FirstFarms forventer afregningspriser på 30 euro under prisen på kornbørsen i Paris (Matif).

 

 

 

 

Udvikling in hvedepris

Euro/ton

Å
N
180 N
130 rn UA Å
rande AN i d KR HE. &
80
2006 2007 2008 2009
== Historiske hvedepriser  =—=—2010-forventninger

Udvikling i majspris

Euro/ton

230

P, el min, te
KL rt]
180 / " Å
Å K
130 mars dd henne 2
me g FA
mer | ÉN
ÅR N En
N. | É By nn. sg mn
80
2006 2007 2008 2009

«=<=28 Historiske majspriser —=——2010-forventninger

11

10042 64EogSN21066

 

 

Udvikling i rapspris

Euro/ton

480
380 Ed X

280 Rue PL

 

180

80
2006 2007 2008 2009

mer Historiske rapspriser ———2010-forventninger

Investeringer

1 2010 forventer FirstFarms at færdiggøre staldbyggeriet i Slovakiet. Der skal også investeres i den sidste del
af besætningsudvidelsen til det moderne staldanlæg, således at storskalaproduktionen kan gennemføres og
den højere kapacitet udnyttes. Der forventes mindre maskininvesteringer og -udskiftninger i Slovakiet og Ru-
mænien samt investeringer i bygninger til opbevaring af korn mv. Der forventes også følgeinvesteringer i
forbindelse med endelig registrering af jord købt i Rumænien. I alt forventer FirstFarms at investere 31 mio.
kr. i 2010.

 

FirstFarms vil med sit forretningskoncept udnytte gunstige markedsmuligheder til at investere i en diversifi-
ceret landbrugsportefølje i Østeuropa med henblik på åt optimere driften og sikre sine investorer et attrak-
tivt løbende afkast; og, over.tid, kapitalgevinster på jord og anlægsaktiver.

 
 

É-
Hvis
FirstFarms skal være respekteret, fordi selskabet gennemfører investeringer i landbrug i Østeuropa på en
kompetent og pålidelig måde, der er kendetegnet ved stor seriøsitet. Gennem selskabets aktiviteter skal

der bidrages til, at forbrugerne tilbydes landbrugsprodukter af høj standard samtidig med at fokus på miljø
og dyrevelfærd bevares.

Det er målet at skaffe FirstFarms' aktionærer et langsigtet attraktivt afkast og samtidig sikre aktionærerne,
at selskabet spreder sin risiko gennem sin investeringsstrategi i forskellige lande og på forskellige produk-
tionsgrene.

12

 

 

Risikostyring

Markedsforhold

Afsætningspriser i landbruget (korn, oliefrø, mælk og kvæg) samt selskabets driftsomkostninger (foder,
brændstof, energi og gødning) er påvirket af faktorer, der ligger udenfor FirstFarms' indflydelse, herunder
globale og lokale udbuds- og efterspørgselsforhold, lagerstørrelser og spekulation i råvarer. FirstFarms forsø-
ger at imødegå disse risici i et vist omfang ved at fastlåse afsætningspriser og driftsomkostninger gennem
indgåelse af længerevarende kontrakter.

Såfremt bytteforholdet forringes, i en periode med faldende afsætningspriser og hvor driftsomkostningerne
ikke falder tilsvarende eller ligefrem øges, vil FirstFarms' indtjeningsmargin komme under pres.

Landbrugsdrift, herunder efterspørgsel og priser på råvarer og kød, er eksponeret overfor den økonomiske
udvikling i de pågældende lande, hvori FirstFarms opererer, samt overfor udviklingen i den globale økonomi.
Økonomisk afmatning eller recession kan således påvirke efterspørgslen efter selskabets varer.

Sygdom i afgrøder og besætning

Sygdom i besætningerne eller i afgrøderne udgør potentielle risici for FirstFarms, da selskabet har en betyde-
lig kvægbesætning og en stor afgrødeproduktion. Kvægbesætningerne er eksponeret overfor sygdomme,
f.eks. mund- og klovesyge. FirstFarms følger de til enhver tid gældende veterinære regler, herunder brugen af
en tilsynsførende dyrlæge, og derudover har selskabet en kvægbrugsleder, der dagligt tilser kvægbesætnin-
gerne.

Udover sygdomme i selskabets egne besætninger, kan FirstFarms også blive påvirket af sygdomme på nær-
liggende farme. I henhold til EU's Zoonosedirektiv kan sygdomme på besætninger i nærheden af FirstFarms'
faciliteter medføre, at selskabet kan blive underlagt zonerestriktioner, der har til formål at inddæmme syg-
dommen, hvilket bl.a. kan medføre nedslåning af FirstFarms' besætning. FirstFarms har tegnet forsikringer,
der giver erstatning for sygdomsramte dyr. Forsikringen dækker dog ikke eventuelle driftstab som følge af
sygdom i besætningerne, da en sådan forsikring ikke bliver udbudt i Østeuropa.

FirstFarms er også eksponeret overfor sygdomme i afgrøderne, herunder svamp og skadedyr. Selskabet
forsøger at minimere risikoen for sygdomme i afgrøderne gennem aktiv, god management af markdriften un-
der hensyntagen til særlige forhold i hvert enkelt land og gennem anvendelse af de rette sprøjtemidler. Der er
ikke tegnet forsikring mod sygdom i afgrøderne.

Klimatiske forhold

FirstFarms kan som landbrugsselskab blive påvirket af vejrforholdene i Slovakiet og Rumænien. Perioder
med tørke, store nedbørsmængder eller andre ugunstige vejrforhold kan påvirke afgrøderne både i vækstsæ-
sonen og i høstperioden. Denne risiko er større i Centraleuropa end i f.eks. Danmark. Dårlige eller unormale
vejrforhold kan medvirke til, at der produceres en lavere mængde afgrøder eller at bestemte arealer ikke kan
høstes. I Rumænien har selskabet tegnet forsikringer, der dækker bredt imod skader i afgrøderne, mens sel-
skabet har tegnet forsikringer imod brand og stormskader i afgrøderne i Slovakiet. Dårlige vejrforhold kan
også indvirke negativt på produktiviteten i den animalske produktion, da kvæg kan få varmestress, hvorved
der bliver produceret en lavere mængde mælk.

Opkøb af landbrug og jord

Ændringer i lovgivning

I Slovakiet er en betydelig del af landbrugsjorden ejet af institutioner såsom kirker, kommuner samt SPF, som
er en slovakisk jordfond, der administrerer jord med ukendte ejere. Disse institutioner lejer jord ud til en lang
række landbrugsselskaber, herunder FirstFarms, da de ikke må sælge deres jord. Der er i Slovakiet bred
politisk enighed om at ændre den nuværende lovgivning således, at det blandt andet bliver muligt for instituti-
onerne/jordejerne at sælge deres jord. Når dette sker, vil der utvivisomt opstå et mere gennemsigtigt og likvidt
marked, men samtidig er der risiko for, at der bliver et overudbud af jord, hvilket kan medvirke til at presse
prisen på jord. Såfremt lovgivningen ændres, forventer FirstFarms at få forkøbsret til den jord, som forpagtes.

13

1004264EogSN21067

 

| Rumænien ejer FirstFarms næsten al sin jord. Der har igennem en længere årrække været foretaget betyde-
lige opkøb af landbrugsjord, primært fra udenlandske investorer, i spekulationsøjemed. Der er ikke forlyden-
der om, at der vil ske ændringer i den nuværende lovgivning vedrørende landbrugsdrift og/eller jordforhold,
som kan påvirke FirstFarms. Det er imidlertid selskabets vurdering, at såfremt de nuværende opkøb af jord
fra udlændinge i Rumænien fortsætter, er der risiko for, at der kan blive iværksat politiske tiltag, som kan
medvirke til at begrænse eller stoppe disse opkøb.

Opkøb af jord i Rumænien foregår på forskellige måder, blandt andet i form af opkøb af titler (parceller) som
efterhånden udmatrikuleres og lægges sammen. Så længe jorden ikke er fuldt udmatrikuleret, er der en min-
dre usikkerhed forbundet med ejerskabet af jorden, men FirstFarms har endnu ikke oplevet at ejerskabet til
den købte jord ikke er blevet overdraget.

Forpagtningsaftaler

Den jord, som FirstFarms ikke ejer, dyrkes på baggrund af jordlejekontrakter (forpagtning). I Slovakiet har
selskabet forpagtet ca. 8.000 ha jord, mens der er forpagtet ca. 120 ha jord i Rumænien. Forpagtningskon-
trakterne er i Slovakiet indgået med 5-15 års løbetid og er indgået over en årrække, men der er ingen store
kontraktmængder, der forfalder i et enkelt år. Det er selskabets vurdering, at der er begrænset risiko for, at
landbrugsjorden ikke kan genforpagtes eller alternativt erhverves som følge af, at de nuværende ejere har
begrænsede alternativer. FirstFarms har indtil nu ikke oplevet, at forpagtningsaftaler ikke kunne forlænges.

Jordprisudvikling

I Slovakiet ejer FirstFarms 401 ha jord og i Rumænien har selskabet opkøbt 7.143 ha jord. Værdien af den
købte jord vurderes i dag at være højere end den regnskabsmæssige værdi, men kan falde på sigt. Udviklin-
gen i prisen på jord er påvirket af en lang række faktorer, herunder større udbud, faldende efterspørgsel, lå-
nemuligheder, jordreformer og nationale indgreb, der ligger udenfor FirstFarms' indflydelse.

 

 

 

Ud fra en strategi om diversifikation på såvel produktionsområder som geografiske markeder, opkøber
FirstFarms landbrug og jord i Østeuropa. Efter overtagelse skal driften optimeres, så der i fremtiden kan pro-
duceres landbrugsvarer, som er konkurrencedygtige på pris og kvalitet, og som kan medvirke til at imøde-.
komme den-stigeride lokale købekraft åg efterspørgsel i østlandene. 'FirstFarms' investeringer baserer sig på
langvarigt og aktivt ejerskab. .

 

FirstFarms investerer i landbrug og jord i østeuropæiske EU-lande.

: FirstFarms investerer i såvel nedslidte som moderne landbrugsselskaber når det vurderes, at
FirstFarms kan drive en effektiv primærproduktion i det overtagne selskab.

=… FirstFarms er primærproducent og kan derfor drive forskellige former for primærproduktion herun-
der mælke-, kvæg- og svineproduktion.

. FirstFarms opkøber og driver jord i Østeuropa og kan i forbindelse hermed etablere såvel vegetabilsk
som animalsk produktion eller begge dele.

». FirstFarms gennemfører investeringer alene eller i samarbejde med lokale partnere eller andre finan-
sielle partnere.

==. FirstFarms diversificerer sin landbrugsportefølje på forskellige driftsgrene i forskellige lande for at
sprede risikoen i selskabet.

=. FirstFarms er primærproducent, men i konkrete tilfælde kan det være nødvendigt at have næste led i
forsyningskæden med af forskellige konkurrence- og afsætningsmæssige årsager.

14

 

 

Miljø

FirstFarms' aktiviteter, herunder landbrugsdrift, opbevaring af gødning og kemikalier samt udbringning og
brug af gødning og kemikalier, er underlagt en række miljømæssige love og regler. Selskabet har tegnet for-
sikringer mod miljøforurening og driver landbrug i henhold til gældende regler i EU og nationalt. Som følge af
selskabets aktiviteter indenfor landbrugsdrift og selvom FirstFarms overholder gældende love og regler, kan
der ikke gives sikkerhed for, at jord og grunde ikke er/bliver forurenede.

Inden overtagelse af nye landbrugsselskaber og i forbindelse med udarbejdelse og implementering af miljø-
handlingsplaner indgår FirstFarms i dialog med de relevante myndigheder, hvilket medvirker til at begrænse
risikoen for miljøsager inden handlingsplanen er gennemført. Det kan være forbundet med en risiko for sel-
skabet, hvis der i de respektive lande foretages ændringer i miljøkrav til produktion eller drift samt krav til dy-
revelfærd. Ændringer eller stramninger i miljøkrav kan f.eks. medføre et behov for omlægning af driftsgange
eller investeringer i miljøforbedringer.

Mælkekvoter og støtteordninger

Mælkekvoter

Mælkeproducenter i EU er underlagt kvoteregulering i mælkeproduktionen, som fastlægger en national græn-
se for den mængde mælk, hvert EU-land må producere. De nationale myndigheder tildeler mælkekvoterne
imellem mælkeproducenterne i forhold til produktionen på det tidspunkt hvor kvoterne tildeles. Såfremt den
nationale produktion overskrider den nationale mælkekvote, kan der udløses en strafafgift for de mælkepro-
ducenter, der har produceret mere end deres mælkekvote tilsiger.

FirstFarms havde pr. 31. december 2009 en årlig mælkekvote på 19,3 mio. kg i Slovakiet. Ændringer i kvote-
regulering og adgangen til at opnå produktionsrettigheder, kan have betydning for FirstFarms' evne til at op-
timere driften i overensstemmelse med selskabets strategi om at udnytte stordriftsfordele. Indgreb i eksiste-
rende kvoter udgør også en driftsmæssig risiko for selskabet, og kan opstå som en konsekvens af nationale
eller EU-kontrollerede strukturændringer inden for mælkeproduktion. FirstFarms har endnu ikke haft proble-
mer med at skaffe den ønskede mælkekvote.

EU's støtteordninger til landbruget

FirstFarms ansøger om, og har løbende modtaget, EU-støtte, der omfatter såvel direkte støtte, der gives i
forhold til objektive kriterier (herunder hektarstøtte) samt diskretionære støtteordninger (strukturstøtte), som
typisk fordeles af de nationale myndigheder. Der kan ikke gives sikkerhed for, at der kan opnås støtte fra de
diskretionære støtteordninger, ligesom der typisk er knyttet en tilbagebetalingsforpligtelse til disse, i det om-
fang selskabet ikke opfylder en række betingelser. EU's landbrugsreform løber frem til 2013, hvor Slovakiet
efter den nuværende reform vil modtage fuld landbrugsstøtte. Rumænien vil være fuldt indfaset fra 2016,
hvilket vil medføre en stigende EU-støtte i forhold til i dag. Efter 2013 skal en ny landbrugsreform træde i
kraft.

Juridiske forhold

Såvel Rumænien som Slovakiet er medlemmer af EU, og landene er derfor underlagt den samme risiko som
al anden landbrugsproduktion i EU. De juridiske systemer i disse lande er dog på flere områder noget ander-
ledes og mindre udviklede, end det er tilfældet i f.eks. Danmark og andre vesteuropæiske lande. FirstFarms
er derfor udsat for juridiske risici | Rumænien og Slovakiet, herunder i forbindelse med opkøb, investeringer,
leje af jord, indgåelse af kontrakter ved køb og salg af varer mv. Der er således risiko for forsinkelser i imple-
mentering af EU-direktiver, hvilket kan skabe usikkerhed om gældende lov, herunder specielt ved interaktion
med lokale myndigheder. Derudover kan manglende optegnelser over matrikler og generelt svage administra-
tive systemer i Rumænien og Slovakiet betyde, at der kan opstå usikkerhed om ejerskabet af, eller rettigheder
til, jordarealer. Kontrakter indgået i forbindelse med opkøb og investeringer mv. er typisk underlagt lokal lov-
givning og kontrakterne er oftest indgået på lokalt sprog. FirstFarms er derfor meget afhængig af sine lokale
rådgivere, herunder disses kompetencer.

15

1004264EogSN21068

 

Politiske forhold

De politiske systemer i Rumænien og Slovakiet er væsentligt anderledes, end det er tilfældet i de mere udvik-
lede EU-lande som f.eks. Danmark og andre vesteuropæiske lande. Udenlandske selskaber, der opererer i
disse lande er eksponeret overfor politiske indgreb, initiativer og aktioner, der kan påvirke deres drift og for-
retningsmodel. Endvidere kan forhold som arbejdsmarkedsuroligheder og politisk uro påvirke selskaber, der
opererer i østeuropæiske lande. FirstFarms har indtil videre ikke været negativt påvirket af politiske tiltag, og
det er selskabets opfattelse, at de nuværende regeringer arbejder for en øget internationalisering på land-
brugsområdet.

Valutakurs

Ved investering og drift af landbrugsselskaber i Østeuropa er FirstFarms eksponeret i fremmed valuta. For at
mindske denne eksponering optager selskabet i en vis udstrækning lån i den valuta, der benyttes i investe-
ringslandet.

Der er valutakursrisiko knyttet til salg af og udbytteudlodning fra de østeuropæiske datterselskaber, da valu-
takurserne ændrer sig. Valutakursrisikoen er lavest i Slovakiet, der i januar 2009 indførte euro'en, mens der
fortsat er knyttet en større risiko til valutakursen i Rumænien.

Over tid forventes det, at valutakursrisikoen vil aftage. Rumænien er inde i en stabiliseringsfase såvel politisk
som økonomisk og vil over tid formentlig også indtræde i valutakurssamarbejdet i EU. Der kan imidlertid ikke
ses bort fra, at den rumænske valuta på sigt kan udvise store udsving i forhold til danske kroner, og derfor
udgør en potentiel risiko for selskabets økonomiske resultater og finansielle stilling.

Arbejdsforhold

Tiltrækning af kvalificerede medarbejdere

For at kunne opnå og opretholde en effektiv landbrugsdrift, er FirstFarms afhængig af at kunne ansætte og
fastholde kvalificerede medarbejdere. Selskabet søger at ansætte ledere med landbrugsmæssig erfaring fra
enten vestlige landbrug eller større østeuropæiske landbrug i de opkøbte landbrugsselskaber, mens medar-
bejdere i produktionen er lokale. FirstFarms tilstræber at produktionsselskaberne ligger i nærheden af god
infrastruktur og større byer, for at sikre, at ledelsen af disse finder det attraktivt at flytte til området.

Lønomkostninger

Langt størstedelen af medarbejderne i FirstFarms er lokale, der er ansat i produktionen i Slovakiet og Rumæ-
nien. Lønomkostningerne til disse ansatte har historisk været væsentligt under niveauet i mere udviklede lan-
de, herunder Vesteuropa, men er den seneste tid kommet under pres, og der forventes stigende lønninger i
de kommende år. FirstFarms benytter i høj grad moderne teknologi og maskiner, hvilket medfører, at antallet
af medarbejdere i produktionen er forholdsvis lavt. Produktiviteten er dog fortsat lavere end i Danmark, men
der arbejdes løbende på at forbedre dette forhold, og det ventes også at kunne gennemføres i takt med løn-
stigningerne.

Arbejdsskader

FirstFarms' aktiviteter indebærer blandt andet anvendelse af kemikalier, maskineri, køretøjer og andet land-
brugsudstyr, hvilket kan medføre arbejdsulykker. Selskabet har generelt stor fokus på at sikre, at medarbej-
derne modtager den lovpligtige information samt anden træning og uddannelse som FirstFarms og lokale
rådgivere finder nødvendig. Uddannelse afholdes løbende, og mindst én gang årligt, på selskabets foranled-
ning. For at minimere risikoen i selskabet, har FirstFarms tegnet de nødvendige ansvars- og arbejdsskadefor-
sikringer.

16

 

 

Aktionærinformation

Aktiekapital

FirstFarms' aktiekapital udgør nominelt kr. 47.122.410 og er fordelt i 4.712.241 aktier å kr. 10 svarende til
4.712.241 stemmerettigheder. I april 2009 trådte ændringerne i selskabets aktiekapital, som blev vedtaget på
en ekstraordinær generalforsamling den 11. december 2008, i kraft. Disse ændringer indebar en nedsættelse
af den nominelle stykstørrelse fra 100 kr. til 10 kr. og var begrundet i ønsket om at forbedre selskabets flek-
sible kapitalstruktur. Aktiekapitalen blev dermed nedsat med 424 mio. kr. til 47,122.410 kr., hvilket regn-
skabsmæssigt var en omfordeling under egenkapitalen. Ændringen af stykstørrelsen for selskabets aktier
ændrede ikke på antallet af aktier, og hver aktie har derfor samme ejerandel af FirstFarms som før ændrin-
gen.
iStamdat

i

  
  

OMX Copenhagen

 

Fondsbørs. SDA(

— Sektor sm …..,…. , Konsumentvarer.
Fondskode …. KEE DK0060056166
Navn . … FFARMS
"Aktiekapital 000. 47.122.410 kr.
.Nominel stykstørrelse 10 kr.
Antal aktier . … 4.712.241
.Omsætningspapire en NE
Stemmeretsbegrænsning Nej
Aktiekasser 0. Én

Aktionærsammensætning

FirstFarms havde pr. 31. december 2009 4.033 aktionærer. Hovedparten er danske investorer, mens 80 akti-
onærer er registreret udenfor Danmark. Navnenoteringsgraden i selskabets ejerbog var pr. 31. december
2009 ca. 95 %.

 

 

 

sAktiohærersmdume 0 0] Antal aktier (stk): . Kapital (%).
. Farm Invest Holding KE . 736.172 15,6
. Øvrige navnenoterede aktionærer ……, 3726320 . 79,1
Ikke-navnenoterede aktionærer 00. 249.749 0000 53
Egne aktie er mr 00
Jalt …..[.. 4712.2481 100,00
Kapitalstruktur

Selskabets ledelse forholder sig løbende til FirstFarms' ejer- og kapitalstruktur. Selskabet ejer ikke egne akti-
er og andelen af omsættelige FirstFarms-aktier, det frie float, er derfor 100 %. Selskabet fik på den ordinære
generalforsamling den 21. april 2009 bemyndigelse til at erhverve op til 10 % af selskabets egne aktier. Be-
myndigelsen blev ikke udnyttet i 2009, men i forbindelse med udstedelse af aktietegningsoptioner til selska-
bets direktion samt til medarbejdere i Danmark og i udlandet, har FirstFarms' bestyrelse bemyndigelse til at
gennemføre den dertilhørende kapitalforhøjelse. Indtil 31. august 2011 har bestyrelsen bemyndigelse til at
udstede 72.500 aktieoptioner svarende til nominelt 725.000 kr.

Aktieoptionsprogram

FirstFarms' aktieoptionsprogram omfatter direktionen og enkelte medarbejdere i Danmark samt i udenlandske
datterselskaber og har et begrænset omfang. Den samlede opgørelse af warrants udgør 32.500 stk. pr. 31.
december 2009. For nærmere information henvises til note 5.

17

1004264EogSN21069

Aktiebesiddelser for direktion og bestyrelse
Direktionen i FirstFarms A/S ejede pr. 31. december 2009 nominelt 2.700 aktier, og bestyrelsen i selskabet
ejede pr. 31. december 2009, direkte eller indirekte, nominelt 409.386 aktier fordelt således:

Nan eee Antal aktier
Henrik Hougaard 188.443 stk.
Per Villumsen 184.043 stk.
Lars Thomassen | 22.900 stk.
Kjeld Iversen 10.000 stk.
Jens Møller | 4.000 stk.

Der er ikke indgået særlige fratrædelsesordninger for direktion og bestyrelse i FirstFarms A/S.

Udbytte

Det er FirstFarms' mål at sikre den nødvendige egenkapital til finansiering af selskabets drift og at oversky-
dende kapital distribueres til aktionærerne via udbytte. Aktionærerne skal opnå et afkast af sine investeringer i
form af kursstigninger og udbytte, og det er derfor selskabets langsigtede målsætning at udlodde en andel af
årets overskud i udbytte, mens det resterende overskud skal geninvesteres i selskabet.

FirstFarms-aktien

Aktiekursen pr. 1. januar 2009 var 60,00 og efter et år med store udsving i aktien lukkede FirstFarms-aktien
den 31. december 2009 i kurs 54,00. Markedsværdien udgjorde 254,5 mio. kr. ved udgangen af året og aktie-
kursfaldet udgjorde 10 %, mens det danske smallcap-indeks, hvor FirstFarms-aktien handles i, i samme peri-
ode steg med 0,9 %. Omsætningen i aktien udgjorde i 2009 188.000 kr. pr. børsdag.

Kursudvikling 2009
50
40
30
20

%
10

  

Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec

=——FirstFarms "== SMmallcap

18

 

 

 

Insiderregister

| henhold til værdipapirhandelsloven og øvrige regler, der gælder for udstedende selskaber hos NASDAQ
OMX Copenhagen, fører FirstFarms et insiderregister over personer, der har adgang til intern viden vedrø-
rende selskabet. Insiderregisteret omfatter bestyrelsen, direktionen og andre ledende medarbejdere i Dan-
mark og i udenlandske datterselskaber samt rådgivere i FirstFarms-koncernen. For disse personer er der
udarbejdet interne regler, som blandt andet medfører, at de kun må handle med FirstFarms-aktier i en perio-
de på fire uger efter offentliggørelse af planlagte regnskabsmeddelelser, såfremt de ikke har viden om fortro-
lige oplysninger, der kan have betydning for kursen på selskabets aktier (handelsvindue).

"Firiariskalender for 20105 5.

25. marts2010——— Årsregnskab
20. april 2010 "Ordinær generalforsamling
1. kvartalsregnskab

27. maj 2010 1 ;
Halvårsregnskab

25. august 2010 NE
24. november 2010 3. kvartalsregnskab

Generalforsamling

FirstFarms' ordinære generalforsamling afholdes tirsdag den 20. april 2010, kl. 17.00 i Konferencecentret,
Hotel Legoland, Aastvej 10B, DK-7190 Billund. Indkaldelsen vil blive sendt til alle navnenoterede aktionærer,
der har oplyst selskabet om deres e-mailadresser. Desuden udsendes indkaldelsen til de, der har tilmeldt sig
FirstFarms' nyhedsservice, ligesom indkaldelsen vil blive tilgængelig på selskabets hjemmeside
www.firstfarms.dk. Indkaldelsen kan også ses i ét landsdækkende dagblad forud for generalforsamlingens
afholdelse.

Investor Relations

FirstFarms' mål er at opretholde en åben, kontinuerlig og serviceorienteret dialog med nuværende aktionæ-
rer, potentielle investorer, analytikere, medier og andre interesserede. Via dialogen og ved videregivelse af
åben og relevant information, søger FirstFarms at sikre de bedst mulige betingelser for en korrekt prisdannel-
se på aktien. Selskabets hjemmeside er et vigtigt værktøj i den forbindelse, og FirstFarms opfordrer derfor
sine investorer og andre interesserede til at besøge selskabets hjemmeside www.firstfarms.dk, hvor aktio-
nærportal, selskabsmeddelelser, finanskalender, webcasts, præsentationer og andet investor-relateret mate-
riale er at finde, men også information om FirstFarms' historie, organisation, værdier og målsætninger kan
findes her.

Dialog og kontakt

Besøg selskabets hjemmeside www.firstfarms.dk under punktet ”Investor Relations”, der indeholder infor-
mation til aktionærer og øvrige interesserede eller tilmeld dig selskabets nyhedsservice på
www.firstfarms.dk/investorrelations/nyhedsservice. Ved spørgsmål, kommentarer og forespørgsler ved-
rørende Investor Relations kontakt da venligst CFO Jørgen Svendsen via jsæfirstfarms.dk eller på telefon
+45 75 86 87 87.

19

1004264EogSN21070

 

Selskabsmeddelelser fra FirstFarms A/S

Offentliggjorte selskabsmeddelelser i 2009

Dato

31. marts 2009

3. april: 2009

21. april 2009

22. april 2009

28. maj - 2009

29. maj 2009

26. august 2009

. 3. november 2009
25. november 2009
27. november 2009
1. december 2009
18. december 2009
23. december 2009

Nummer |

Meddelelse

"Årsrapport 2008

Indkaldelse til ordinær generalforsamling

Referat af ordinær generalforsamling

Gennemførelse af kapitalnedsættelse

1. kvartalsregnskab ' 2009

Præcisering af forudsætninger til 2009-forventningerne
Halvårsregnskab 2009

Betinget aftale om frasalg af jord og selskaber

3. kvartalsregnskab 2009

Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Finanskalender 2010

Endelig aftale om salg af jord og selskaber i i Rumænien
Gennemførelse af salg af jord og selskaber i Rumænien

Offentliggjorte selskabsmeddelelser i 2010

Dato |

21. januar 2 2010
21. januar 2010
21. januar 2010
18. februar 2010
18. februar 2010
25. marts 2010

… Nummer |

DIR WN Dj

Meddelelse | …
”Storaktionærmeddelelse — - Farm Invest Holding AS
Storaktionærmeddelelse — Henrik Hougaard

Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Nedjustering af forventninger til 2009

Ændring i FirstFarms A/S direktion

Årsrapport 2009

Forventede selskabsmeddelelser i 2010

Dato

"20. april 2010

27. maj 2010
25. august 2010
24. november 2010

Meddelelse |
Generalforsamling

1. kvartalsregnskab 2010
Halvårsregnskab 2010

3. kvartalsregnskab 2010

20

 

 

Corporate governance

Corporate Governance (selskabsledelse) omhandler rammerne og retningslinjerne for ledelse af selskaber,
herunder de overordnede principper og strukturer, der regulerer forholdet mellem ledelsesorganerne i selska-
bet. Formålet er at etablere god selskabsledelse ved bl.a. at skabe gennemsigtighed og åbenhed, således at
selskabernes interessenter får relevant og retvisende information om selskabet.

FirstFarms er et dansk børsnoteret aktieselskab, der er underlagt regulering af bl.a. børs- og selskabslovgiv-
ningen i Danmark. ”Anbefalingerne for god selskabsledelse”, udarbejdet i 2005 og senest revideret og ajour-
ført i december 2008, er en del af regelsættet for notering på NASDAQ OMX Copenhagen. FirstFarms har, i
henhold til ”følg-eller-forklar”-princippet, pligt til at følge anbefalingerne eller redegøre for, hvorfor anbefalin-
gerne ikke følges helt eller delvist. FirstFarms følger generelt anbefalingerne for god selskabsledelse, Dog har
selskabet valgt at følge en anden praksis på følgende områder:

=… FirstFarms har ikke udpeget en næstformand i bestyrelsen, men vedtægterne giver mulighed herfor.

=… To af selskabets nuværende bestyrelsesmediemmer, bestyrelsesformand Henrik Hougaard og besty-
relsesmedlem og adm. direktør Per Villumsen, er ikke uafhængige i henhold til anbefalingerne, idet de
idag hver har en 25 % ejerandel i Farm Invest Holding A/S, der er storaktionær i FirstFarms med en
ejerandel på 6,45 %. I kraft af Henrik Hougaards ejerandel i Farm Invest Holding A/S samt dennes øv-
rige ejerskab, er Henrik Hougaard også storaktionær med en ejerandel på 5,61 % af FirstFarms' akti-
er.

»… Fremgangsmåden for den interne evaluering af bestyrelsen er tilrettelagt således, at den sikrer, at be-
styrelsessammensætningen altid lever op til de strategiske opgaver og krav, som selskabet står over
for.

:… FirstFarms nedsatte i 2009 et revisionsudvalg, der består af bestyrelsesmedlemmerne Kjeld Iversen
og Jens Møller. På grund af den relativt afgrænsede kompleksitet i selskabets aktiviteter har bestyrel-
sen ikke nedsat andre særlige bestyrelsesudvalg.

»… Den 19. februar 2010 indtrådte Per Villumsen som midlertidig adm. direktør i selskabet, men vil sam-
tidigt fortsætte sit hverv i bestyrelsen.

FirstFarms har udarbejdet en fuldstændig beskrivelse af selskabets holdning til Corporate Governance med
udgangspunkt i Nørby-udvalgets anbefalinger. Beskrivelsen kan ses eller downloades på selskabets hjem-
meside www.firstfarms.dk under punktet ”Investor Relations”.

Bestyrelsen i FirstFarms har afholdt 11 bestyrelsesmøder i 2009.

 

 

21

1004264EogSN21071

 

Nan oo
Henrik Hougaard (BF)
Født 1958, indtrådt 2004

Lars Thomassen
Født 1953, indtrådt 2006

Jens Møller
Født 1950, indtrådt 2006

Indtrådt i revisionsudvalget
i april 2009

Kjeld Iversen
Født 1952, indtrådt 2006

Indtrådt i revisionsudvalget
i april 2009

Per Villumsen
Født 1956, indtrådt 2009

Indtrådt i direktionen
i februar 2010

BF = Bestyrelsesformand
NF = Næstformand

Direktionshverv

— Thoraso ApS

SKIOLD Holding ApS

Lars Thomassen Holding ApS
White Star Development

Jens Møller Ledelsesrådgivning ApS

Kjeld Iversen ApS

Vipax A/S
P.V. Holding ApS

Bestyrelseshverv |

SKIOLD A/S (BF)

Graintec A/S (BF)

Engsko A/S (BF)

United Milling Systems A/S (BF)
Scandinavian Farms Invest A/S (BF)
Danagri-3S Ltd. (BF)
SKIOLD Mullerup A/S
Damas A/S

DK-TEC A/S (BF)

Robion A/S

Fortin Madrejon A/S
Thoraso ApS

Farm Invest Holding A/S
Birger Christensen A/S

Holm Kommunikation A/S
Weco Transport A/S
Logimatic Software A/S (BF)
Bilwinco A/S (BF)

Bilwinco Holding A/S (BF)
Bramidan A/S (BF)
Bramidan Holding A/S (BF)
Aalborg Maskingforretning A/S (BF)
OMØ A/S (BF)

OMØ Holding A/S (BF)
Almas Holding A/S (BF)

AS Chr.Boldsen

A/S Chr.Boldsen Holding
Intego A/S (BF)

Proniq Holding A/S (BF)
Nowaco A/S (NF)

Løvbjerg Supermarked A/S
Timberman Denmark A/S

R. Riisfort A/S (BF)
Investeringsforeningen
Gudme Raaschou Health Care
Investeringsforeningen
Gudme Raaschou

Unit Gruppen A/S

Unik IT A/S

Unik Pine Tree A/S

Unit System Design A/S
Brøndum A/S

Brøndum Holding A/S

Stibo A/S (BF)

Stibo Holding A/S (BF)

Farm Invest Holding A/S
Moravia Invest A/S

K/S Bondån 11 og 12

22

 

 

Selskabsoplysninger

Selskab
FirstFarms A/S
Aastvej 10B
DK-7190 Billund

Telefon: +45 75 86 87 87
Telefax: +45 75 86 87 83

Internet: www.firstfarms.dk
E-mail: infogfirstfarms.dk

CVR-nummer: 28 31 25 04
Stiftet: 22. december 2004
Hjemstedskommune: Billund
Fondskode: DK0060056166
Kortnavn: FFARMS

Sektor: Konsumentvarer

Regnskabsår: 1. januar — 31. december

Koncernstruktur

Bestyrelse

Henrik Hougaard (formand)
Per Villumsen

Kjeld Lindberg Iversen
Jens Møller

Lars Thomassen

Revisionsudvalg
Kjeld Lindberg Iversen (formand)
Jens Møller

Direktion
Per Villumsen

Revision

KPMG
Værkmestergade 25
Postboks 330
DK-8100 Århus C.

Generalforsamling

Ordinær generalforsamling afholdes tirsdag

den 20. april 2010, kl. 17.00 i Konferencecenteret,
Hotel Legoland, Aastvej 10B, DK-7190 Billund

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1004264EogSN21072

23

Lovpligtig redegørelse for samfundsansvar
Denne lovpligtige redegørelse for samfundsansvar for FirstFarms A/S dækker regnskabsperioden 1. januar —
31. december 2009.

FirstFarms A/S ønsker at leve op til lovgivningen og reglerne i de lande og lokalsamfund, hvor der opereres. I
øjeblikket opererer selskabet i Slovakiet og Rumænien. Der er ikke vedtaget en samlet politik for frivillig inte-
grering af samfundsansvar som en del af selskabets aktiviteter og strategi. Derfor afgiver selskabet ikke en
særskilt redegørelse om samfundsansvar, men indopererer samfundsansvar som en del af forretningsgange-
ne, hvor etik og moral vægtes højt.

FirstFarms har på sin hjemmeside www.firstfarms.dk et afsnit om bæredygtighed, hvorunder der kan findes
information om, hvad selskabet gør for bl.a. miljø og dyrevelfærd. Læs mere på
www.firstfarms.dk/om-firstfarms/maalsaetninger/baeredygtighed/.

Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse jf. årsregnskabslovens 8 107b
Denne lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse for FirstFarms A/S er en bestanddel af ledelsesberet-
ningen i årsrapporten 2009 og dækker regnskabsperioden 1. januar — 31. december 2009.

Anbefalinger om god selskabsledelse

FirstFarms er omfattet af ”Anbefalingerne om god selskabsledelse”, der senest blev opdateret i 2008 og ud-
arbejdes af Komitéen for god selskabsledelse. Selskabet følger i hovedtræk disse anbefalinger, men afviger
på få områder jf. afsnittet om Corporate Governance på side 21.

Hovedelementerne i koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsen

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontrol i for-
bindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen, herunder overholdelsen af relevant lovgivning og anden re-
gulering i relation til regnskabsaflæggelsen (compliance).

Bestyrelsen finder, at god risikostyring og intern kontrol i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen er
vigtig.

Koncernens risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen er tilpasset
koncernens begrænsede bemanding i økonomiafdelingen og kan alene skabe rimelig, men ikke absolut sik-
kerhed for, at uretmæssig brug af aktiver, tab eller væsentlige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaf-
læggelsesprocessen undgås.

Kontrolmiljø
Bestyrelsen vurderer mindst én gang årligt koncernens organisationsstruktur og bemanding på væsentlige
områder.

Bestyrelsen har vedtaget politikker og procedurer inden for væsentlige områder i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsen. Procedurerne er kommunikeret til datterselskaberne for at sikre overholdelsen af retningslinjer-
ne og politikkerne.

7

Risikovurdering

Bestyrelsen, revisionsudvalget og direktionen foretager mindst én gang årligt en overordnet risikovurdering af
risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.

Bestyrelsen, revisionsudvalget og direktionen tager som led i risikovurderingen årligt stilling til risikoen for
besvigelser og til de foranstaltninger, der skal tages med henblik på at reducere eller eliminere disse risici.
Ved væsentlige akkvisitioner gennemføres en overordnet risikoanalyse for det nytilkøbte selskab, ligesom de
væsentligste forretningsgange og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen i de nytilkøbte
selskaber overordnet gennemgås som led i due diligence umiddelbart efter overtagelsen.

24

 

 

Kontrolaktiviteter

Kontrolaktiviteterne tager udgangspunkt i risikovurderingen. Målet med koncernens kontrolaktiviteter er at
sikre, at de af ledelsen udstukne mål, politikker og procedurer opfyldes og rettidigt at forebygge, opdage og
rette eventuelle fejl, afvigelser og mangler. Kontrolaktiviteterne omfatter manuelle og fysiske kontroller og
generelle it-kontroller og automatiske applikationskontroller i de anvendte it-systemer mv.

Der er minimumskrav til forsvarlig sikring af aktiver og til afstemninger og regnskabsanalytisk gennemgang,
herunder løbende vurdering af målopfyldelse.

Direktionen har etableret en formel koncernrapporteringsproces, der omfatter løbende rapportering. Rappor-
teringen omfatter, udover resultatopgørelse og balance, tillige noter og supplerende oplysninger. Der indhen-
tes løbende oplysninger til brug for opfyldelsen af eventuelle notekrav og andre oplysningskrav.

Information og kommunikation

Bestyrelsen har vedtaget en informations- og kommunikationspolitik, der bl.a. overordnet fastlægger kravene
til regnskabsaflæggelsen og til den eksterne finansielle rapportering i overensstemmelse med lovgivningen og
forskrifterne herfor. Et af målene med den af bestyrelsen vedtagne informations- og kommunikationspolitik er
at sikre, at gældende opiysningsforpligtelser overholdes, og at de afgivne oplysninger er dækkende, fuld-
stændige og præcise.

Bestyrelsen lægger vægt på, at der indenfor de rammer, der gælder for børsnoterede selskaber, er en åben
kommunikation i selskabet, og på at den enkelte kender sin rolle i den interne kontrol i virksomheden.

Overvågning

Ethvert risikostyrings- og internt kontrolsystem skal løbende overvåges, kontrolleres og kvalitetssikres for at
sikre, at det er effektivt. Overvågningen sker løbende. Omfanget og hyppigheden af de periodiske vurderinger
afhænger primært af risikovurderingen herfor og effektiviteten af de løbende kontroller. Eventuelle svagheder
rapporteres til direktionen. Væsentlige forhold rapporteres også til bestyrelsen.

De generalforsamlingsvalgte revisorer rapporterer væsentlige svagheder i koncernens interne kontrolsyste-
mer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen i revisionsprotokollatet til bestyrelsen. Revisionsud-
valget overvåger, at direktionen reagerer effektivt på eventuelle svagheder eller mangler, og at aftalte tiltag i
relation til styrkelse af risikostyring og interne kontroller i relation til regnskabsaflæggelsesprocessen imple-
menteres som planlagt.

 

25

1004264EogSN21073

 

Påtegninger

Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2009 for FirstFarms A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede
af koncernens og moderselskabets aktiviteter, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af
resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31.
december 2009.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklin-
gen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncernens og
moderselskabets finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfak-
torer, som koncernen og moderselskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Billund, den 25. marts 2010

Direkti

 

Per Villumsen
Adm. direktør

Bestyrelse

(KL arr SÅ

Henrik Hougaard Kjeld Iversen Jeris Møller
Formand i

EL

Lars Thomassen Per'Willumsen

26

 

 

 

Den uafhængige revisors påtegning

Til aktionærerne i FirstFarms A/S

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for FirstFarms A/S for regnskabsåret 1. januar — 31.
december 2009 side 29-65. Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter anvendt regnskabspraksis, resul-
tatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for
såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financi-
al Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber, og afgivet udtalelse herom.

Ledelsens ansvar

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisen-
de billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yder-
ligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering
og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og
årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyl-
des besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af
regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at
udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores
revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder
kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af
sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncern-
regnskabet og årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af
risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformationen
skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for
virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende
billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke
med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision om-
fatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledel-
sen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af kon-
cernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores kon-
klusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og
selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens og
selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2009 i overensstemmel-
se med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber.

27

1004264EogSN21074

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere hand-
linger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund
vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og
årsregnskabet.

Århus, den 25. marts 2010

KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

(broen fø itu Ø ØÆN ra

 

 

Ivan Berthelsen Jens Wefersøe Jakobsen
statsaut. revisor statsaut. revisor

28

 

 

Anvendt regnskabspraksis

FirstFarms A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Årsrapporten for 2009 omfatter både koncern-
regnskabet for FirstFarms A/S og dets datterselskaber for perioden 1. januar — 31. december 2009 samt se-
parat årsregnskab for moderselskabet. Årsrapporten for FirstFarms A/S aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede selskaber, jf. NASDAQ OMX Copenhagens' oplysningskrav til årsrapporter
for børsnoterede selskaber, Årsregnskabsloven og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabs-
loven. Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting Standards udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse

Årsrapporten præsenteres i kr. afrundet til nærmeste 1.000 kr. Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske
kostprincip, bortset fra biologiske aktiver og visse finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi. Den an-
vendte regnskabspraksis, der er beskrevet i dette afsnit, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sam-
menligningstallene.

Ændringer til anvendt regnskabspraksis

FirstFarms A/S har med virkning fra 1. januar 2009 implementeret IAS 1 (ajourført), IAS 23 (ajourført), IFRS
8, IFRS 2 (ajourført), Amendments to IAS 32 and IAS 1, Amendments to IFRS 1 og IAS 27, Amendments to
IFRS 7, Dele af Improvements to IFRSs May 2008 samt IFRIC 14-17.

Ingen af de nye standarder og fortolkningsbidrag har påvirket indregning og måling i 2009.

I den følgende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis er der foretaget mindre redaktionelle præciseringer,
der ikke er udtryk for ændringer i anvendt regnskabspraksis i forhold til 2008-årsregnskabet.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet FirstFarms A/S samt datterselskaber, hvori FirstFarms A/S har
bestemmende indflydelse på datterselskabernes finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller
andre fordele fra disses aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere det pågældende selskab. Sel-
skaber, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede
selskaber. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20 %
af stemmerettighederne, men mindre end 50 %. Ved vurdering af, om FirstFarms A/S har bestemmende eller
betydelig indflydelse, tages højde for potentielle stæemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte datterselskabers
regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkost-
ninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester
ved transaktioner mellem de konsoliderede selskaber.

Selskabssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede selskaber indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet. Solgte
eller afviklede selskaber indregnes i den konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet.
Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede selskaber.

Ved køb af nye selskaber, hvor FirstFarms A/S opnår bestemmende indflydelse over det købte selskab, an-
vendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte selskabers identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. identificerbare immaterielle aktiver indregnes, såfremt
de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes
udskudt skat af de foretagne omvurderinger.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor FirstFarms A/S faktisk opnår kontrol over det overtagne sel-
skab. Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for selskabet og dagsværdien af de overtagne iden-
tificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser som goodwill indregnes under immaterielle aktiver.
Goodwill afskrives ikke, men testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden

29

1004264EogSN21075

udgangen af overtagelsesåret. Goodwill og dagsværdireguleringer i forbindelse med overtagelse af en uden-
landsk enhed med en anden funktionel valuta end FirstFarms A/S" præsentationsvaluta behandles som akti-
ver og forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omregnes til den udenlandske enheds funktionelle
valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatop-
gørelsen på overtagelsestidspunktet.

Kostprisen for et selskab består af dagsværdien af det aftalte vederlag med tillæg af omkostninger, der direk-
te kan henføres til overtagelsen. Hvis dele af vederlaget er betinget af fremtidige begivenheder, indregnes
disse dele af vederlaget i kostprisen, i det omfang begivenhederne er sandsynlige, og vederlaget kan opgøres
pålideligt.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtel-
ser og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt
det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser havde en anden
dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagel-
sen. Effekten af reguleringerne indregnes i primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses. Herefter
reguleres goodwill alene som følge af ændringer i skøn over betingede købsvederlag, med mindre der er tale
om væsentlige fejl.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af datterselskaber og associerede selskaber opgøres som
forskellen mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl.
goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hvert af de rapporterende selskaber i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta
er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori det enkelte rapporterende selskab opere-
rer, Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktions-
dagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til
balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodeha-
vendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af selskaber med en anden funktionel valuta end danske kroner omreg-
nes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valu-
takurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemgsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang
dette ikke giver et væsentligt anderledes billede.

Kursforskelle, opstået ved omregning af disse selskabers egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valuta-
kurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursregulering. Kursregulering af
mellemværender, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i selskaber med en anden funktionel
valuta end danske kroner, indregnes i årsregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer. Tilsvarende indregnes i årsregnskabet valutakursgevinster/-tab på den del af lån og
afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse selskaber, og som
effektivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i selskabet, direkte i egenkapita-
len under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder eller ved tilbagebetaling af mellemværender, der anses
som en del af nettoinvesteringen, indregnes den andel af de akkumulerede valutakursreguleringer, der er
indregnet direkte i egenkapitalen, og som kan henføres hertil, i resultatopgørelsen samtidig med eventuel
gevinst eller tab ved afståelsen.

30

 

 

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen og måles i balancen til dagsværdi. Positive og
negative dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden
gæld, og modregning af positive og negative værdier foretages alene, når selskabet har ret til og intention om
at afregne flere finansielle instrumenter netto. Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som, og opfylder kriterierne for,
sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del,
der er sikret. Sikring af fremtidige betalingsstrømme i henhold til en indgået aftale (firm commitment), bortset
fra valutakurssikring, behandles som sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtel-
se.

Ændringer i den del af dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som, og opfylder
betingelserne for, sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sikrer ændringer i værdien af det
sikrede, indregnes i egenkapitalen under en særskilt reserve for sikringstransaktioner, indtil den sikrede
transaktion realiseres. På dette tidspunkt overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktio-
ner fra egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter,
indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under finansielle poster. Ændring i dagsværdi-
en af afledte finansielle instrumenter, som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske datter- eller
associerede selskaber, og som effektivt sikrer mod valutakursændringer i disse selskaber, indregnes i kon-
cernregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursregulering.

Resultatopgørelsen

Omsætning

Omsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer, hvilket omfatter afgrøder, dyr og deraf afledte produk-
ter, indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets
udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl.
moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnes i nettoomsætnin-
gen.

Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter:

Hektartilskud, der indregnes løbende i resultatopgørelsen i takt med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil
udbetaling af tilskuddet, der typisk foretages ultimo regnskabsåret eller primo det efterfølgende regnskabsår,
indregnes tilskuddet under andre tilgodehavender i balancen.

Kvægtilskud, der indregnes løbende i resultatopgørelsen i takt med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil
udbetaling af tilskuddet, der typisk foretages ultimo regnskabsåret eller primo det efterfølgende regnskabsår,
indregnes tilskuddet under andre tilgodehavender i balancen.

Tilskud til investering/indkøb af aktiver, der indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter (passiver)
og overføres til offentlige tilskud i resultatopgørelsen i takt med afskrivning af de aktiver, tilskuddene vedrører.

”Organic Farming”-tilskud, der er driftstilskud til en miljøskånsom driftsform. Det er en forudsætning for til-
skuddet, at dyrkningsformen gennemføres for en 5-årig periode. Tilskuddet udbetales årligt, og indregnes i
balancen under periodeafgrænsningsposter. Beløbet indtægtsføres først i resultatopgørelsen under offentlige
tilskud efter 5-års periodens udløb, hvor der er opnået endelig retserhvervelse til tilskuddet.

Økologitilskud, der gives til økologisk dyrkning. Tilskuddet udbetales årligt, og indregnes i balancen under
periodeafgrænsningsposter. Beløbet indtægtsføres først i resultatopgørelsen under offentlige tilskud efter 5-
års periodens udløb, hvor der er opnået endelig retserhvervelse til tilskuddet.

31

1004264EogSN21076

 

Særlige tilskud til dyrkning af dårlig jord, der gives til dyrkning af særlige arealer. Tilskuddet udbetales årligt,
og indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter. Beløbet indtægtsføres først i resultatopgørelsen
under offentlige tilskud efter 5-års periodens udløb, hvor der er opnået endelig retserhvervelse til tilskuddet.

Værdiregulering af biologiske aktiver
Værdiregulering af biologiske aktiver omfatter værdiregulering til dagsværdi med fradrag af realisationsom-
kostninger.

Værdireguleringen foretages såvel for besætningen (langfristede aktiver) som for opdræt og afgrøder (kortfri-
stede aktiver).

Produktionsomkostninger

Produktionsomkosininger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. Herunder
indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing, af- og
nedskrivninger på produktionsbygninger- og anlæg samt mælkekvoter.

Administrationsomkostninger

| administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året til ledelse og administration, her-
under omkostninger til det administrative personale, kontorlokaler og kontoromkostninger samt af- og ned-
skrivninger.

Andre driftsindtægter og -omkosininger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til selska-
bernes aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved løbende salg og udskiftning af immaterielle og materielle
aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fra-
drag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrø-
rende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser
samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen mv. Udbytte fra kapitalandele i datterselskaber ind-
tægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Låneomkostnin-
ger aktiveres som en del af større investeringer.

Skat af årets resultat

FirstFarms A/S er sambeskattet med FirstFarms Slovakiet ApS og FirstFarms Rumænien ApS, og der er valgt
international sambeskatning for hele koncernen. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskatte-
de selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. Ved udnyttelse af underskud i andre danske sam-
beskattede selskaber, betales sambeskatningsbidrag fra det selskab, der udnytter fradraget (fuld fordeling).
De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.

Ved udnyttelse af underskud i udenlandske selskaber afsættes udskudt skat i balancen i det danske selskab.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med
den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen for den del, der kan henføres til poste-
ringer direkte i egenkapitalen.

Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris som beskrevet under "Selskabssammenslut-
ninger”.

Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke
amortisering af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrøms-

32

 

 

 

frembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder
følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring.

Andre immaterielle aktiver
Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver erhvervet i forbindelse med selskabssammenslut-
ninger, måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over den forventede brugstid. Immaterielle aktiver med udefiner-
bar brugstid afskrives dog ikke, men testes årligt for værdiforringelse.

Mælkekvoter afskrives lineært fra anskaffelsestidspunktet til 31. marts 2015, hvor kvotesystemet ophører.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger, Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt
omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.

For egenproducerede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponen-
ter, underleverandører og løn. Kostprisen tillægges nutidsværdien af skønnede forpligtelser til nedtagning og
bortskaffelse af aktivet samt til reetablering af det sted, aktivet blev anvendt. Kostprisen på et samlet aktiv
opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er
forskellig. For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller
nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasing-
aftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regn-
skabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige
økonomiske fordele for koncernen. Indregning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den regn-
skabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og
vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen. Materielle aktiver afskrives lineært over akti-
vernes/komponenternes forventede brugstid:

Bygninger 15-30 år
Produktionsanlæg og maskiner 5-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-7 år
Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle ned-
skrivninger.

Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien ind-
regnes virkningen for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Afskrivninger
indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions- og administrationsomkostninger, i det omfang
afskrivninger ikke indgår i kostprisen for egenproducerede aktiver.

33

1004264EogSN21077

 

 

Biologiske aktiver — langfristede aktiver
Biologiske aktiver, der omfatter stambesætning af dyr, er opført under langfristede aktiver og måles til dags-
værdi med fradrag af realisationsomkostninger.

Kapitalandele i datterselskaber i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i datterselskaber måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskri-
ves til denne lavere værdi.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes årligt for værdiforringelse, første gang inden
udgangen af overtagelsesåret. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen
med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.
Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopenge-
strømme fra det selskab/den aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Ned-
skrivning af goodwill indregnes på en separat linje i resultatopgørelsen. Udskudte skatteaktiver vurderes årligt
og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation
af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvin-
dingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller
kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet
eller den pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindings-
værdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions- og admini-
strationsomkostninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat linje i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der
er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i
det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville
have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.

 

34

 

 

 

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen,
nedskrives til denne lavere værdi. Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpemateriale omfatter anskaf-
felsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger.
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesom-
kostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til om-
sættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Værdien af varebeholdninger er opgjort til kostpriser tillagt indirekte produktionsomkostninger. På høsttids-
punktet overgår afgrøder fra biologiske aktiver til varebeholdninger til dagsværdi med fradrag af realisations-
omkostninger, der herefter udgør kostprisen.

Biologiske aktiver — kortfristede aktiver
Biologiske aktiver, omfattende dyr i opdræt og afgrøder opført under kortfristede aktiver, måles til dagsværdi
med fradrag af realisationsomkostninger.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende
regnskabsår og måles til kostpris.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og afnændelsesgrupper, som er bestemt for salg. Af-
hændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhændes samlet ved salg eller lignende i en enkelt
transaktion. Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtelser direkte tilknyttet disse aktiver,
som vil blive overført ved transaktionen. Aktiver klassificeres som ”bestemt for salg”, når deres regnskabs-
mæssige værdi primært vil blive genindvundet gennem et salg indenfor 12 måneder i henhold til en formel
plan frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg, måles til den laveste værdi af den regnskabsmæs-
sige værdi eller dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger.

Der afskrives og amortiseres ikke på aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som ”bestemt for salg”.

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassifikation som ”bestemt for salg”, og gevinster eller
tab ved efterfølgende måling til laveste værdi af den regnskabsmæssige værdi eller dagsværdi med fradrag af
salgsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen under de poster, de vedrører. Gevinster og tab oplyses i
noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i særskilte linjer i balance, og hovedposterne specificeres i
noterne.

Præsentation af ophørte aktiviteter

Ophørte aktiviteter udgør en betydelig enhed, hvis aktiviteter og pengestrømme operationelt og regnskabs-
mæssigt klart kan udskilles fra den øvrige virksomhed, og hvor enheden enten er afhændet eller er udskilt
som bestemt for salg, og salget forventes gennemført inden for ét år i henhold til en formel plan.

Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter samt værdireguleringer efter skat af tilhørende aktiver og forpligtel-
ser præsenteres i en særskilt linje i resultatopgørelsen. I noterne oplyses omsætning, omkostninger, værdire-
guleringer og skat for den ophørte aktivitet. Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser for ophørte aktiviteter ud-
skilles i særskilte linjer i balancen uden tilpasning af sammenligningstal, jf. afsnittet ”Aktiver bestemt for salg”,
og hovedposterne specificeres i noterne.

35

10042 64EogSN21078

 

 

Pengestrømme for ophørte aktiviteter oplyses i en note.

Egenkapital

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i årsregnskabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af
regnskaber for udenlandske selskaber fra deres funktionelle valutaer til FirstFarms-koncernens præsentati-
onsvaluta (danske kroner). Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursregule-
ringerne i resultatopgørelsen. Reserven er ikke bundet.

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalfor-
samling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under
egenkapital. Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på beslutningstidspunktet.

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i egen-
kapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende
til kapitalandelenes nominelle værdi. Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af aktier i
FirstFarms A/S i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres direkte på egenka-
pitalen.

Reserve for nedsættelse af aktiekapitalen

Reserve for nedsættelse af aktiekapitalen omfatter i sin helhed nedsættelsesbeløbet som følge af nedsættel-
se af aktiernes nominelle størrelse fra 100 kr. til 10 kr., som besluttet på den ekstraordinære generalforsam-
ling 11. december 2008 og endelig gennemført 22. april 2009.

Der er tale om en fri reserve, der kan udloddes ved beslutning herom på generalforsamlingen.

Medarbejderydelser

Pensioner

Koncernen har indgået pensionsaftaler med en del af koncernens ansatte. Koncernen har ingen ydelsesbase-
rede pensionsordninger. Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger, hvor koncernen lø-
bende indbetaler faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i den
periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld.

Aktieoptionsprogram
Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for tildelte optioner måles til dagsværdien af optionerne.

FirstFarms A/S har udelukkende egenkapitalafregnede aktieoptioner, hvor dagsværdien måles på tildelings-
tidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over den periode, hvor den ende-
lige ret til optionerne optjenes (vesting-perioden). Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen. I forbin-
delse med første indregning af aktieoptionerne, skønner selskabet over antallet af optioner, som medarbej-
derne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhver-
vede optioner, således at den samlede indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner.
Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af en optionsprismodel. Ved beregningen ta-
ges der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.

Betalbar skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets
skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acon-
toskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af
midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme
samt andre poster, hvor midlertidige forskelle — bortset fra selskabsovertagelser — er opstået på anskaffelses-
tidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. | de tilfælde, hvor opgørelse af skatte-

36

 

 

værdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen
planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indreg-
nes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning
i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser indenfor samme juridiske skat-
teenhed og jurisdiktion.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne
avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der
med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.
Ændring i udskudt skat, som følge af ændringer i skattesatser, indregnes i resultatopgørelsen.

Selskabet har efter regnskabsaflæggelsen for 2008 valgt international sambeskatning. Det betyder, at der er
reguleret i skattenoterne vedrørende 2008. Den aktuelle skat i Danmark for 2008 er ved valg af international
sambeskatning reklassificeret til udskudt skat.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen, som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balance-
dagen, har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at
indfri forpligtelsen.

Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af de omkostninger, der er nødvendige
for at afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Der anvendes en
før-skat diskonteringsfaktor, som afspejler samfundets generelle renteniveau og de konkrete risici, der knytter
sig til forpligtelsen. Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes under finansielle omkostninger.
Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kun-
ne indfries. Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede forde-
le for koncernen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten. Når kon-
cernen er forpligtet til at nedtage eller bortskaffe et aktiv eller reetablere det sted, hvor aktivet anvendes, ind-
regnes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forventede fremtidige omkostninger.

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
ved anvendelse af ”den effektive rentes metode”, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle
værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkon-
trakter.

Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.

Leasing
Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle og operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det
leasede aktiv. Andre leasingaftaler klassificeres som operationelle. Den regnskabsmæssige behandling af
finansielt leasede aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om ”Materielle aktiver” hen-
holdsvis ”Finansielle forpligtelser”. Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i
resultatopgørelsen over leasingperioden.

37

1004264EogSN21079

 

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtæg-
ter i de efterfølgende år, hovedsagligt vedrørende tilskud.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året,
årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg
af selskaber vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes
pengestrømme vedrørende købte selskaber fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solg-
te selskaber indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som resultat før skat reguleret for ikke
kontante driftsposter, ændring i driftskapital, modtagne og betalte renter, modtagne udbytter samt betalt sel-
skabsskat.

Pengestrøm fra investeringsaktivitet

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af selskaber og aktivi-
teter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer,
der ikke medregnes som likvider.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapital
og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne
aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

Likvider

Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer med en restløbetid på købstidspunktet på under 3
måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici
for værdiændringer. Pengestrømme i andre valutaer end den funktionelle valuta omregnes med gennemsnit-
lige valutakurser, medmindre disse afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser. '

Segmentoplysninger

Der gives oplysninger på forretningssegmenter, der er koncernens primære segmenteringsformat, som også
udgør de geografiske markeder. Segmenterne følger koncernens risici samt den ledelsesmæssige og interne
økonomistyring.

Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis.
Segmentindtægter og -omkostninger, samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte
kan henføres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede poster omfatter primært aktiver
og forpligtelser samt indtægter og omkostninger vedrørende koncernens administrative funktioner, finansie-
ringsforhold, indkomstskatter mv.

Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift,
herunder immaterielle og materielle aktiver. Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af seg-
mentets drift, herunder bankgæld, gæld til moderselskab, leverandører af varer og tjenesteydelser samt an-
den gæld.

38

 

 

Resultatopgørelse

 

   

 

Omsætning

Værdiregulering af

. biologiske aktiver HE
Produktionsomkostninger. .

 

- Offentlige tilskud RENEE
.Bruttoresultat 000...
Andre driftsindtægter

”Administrationsomkostninger

"Koncern del

 

 

 

Andre driftsomkostninger
Resultat af primær drift |

" Finansielle indtægter
Finansielle omkostninger
Resultat af fortsættende
aktiviteter førskat
Skat af årets resultat af
fortsættende aktiviteter 11
Årets resultat af

fortsættende aktiviteter .
Resultat af ophørte aktiviteter | 30

Årets resultat

on øjen

i
i
I
i
|
I

 

Bio:

 

 

”Forslag til resultatdisponering

 

 

"Foreslået udbytte '
"Overførtresultat .
1 lak

 

Resultat pr. aktie 2
" Udvandet resultat pr. ak aktie BENENE

 

Resultat af fortsættende
aktiviteter pr. aktie

Udvandet resultat af

 

fortsættende aktiviteter pr. aktie

 

 

 

Totalindkomstopgørelse

 

 

 

; Moderselskab.

2009. ” .2008'
69 107
0 0

oa 0

… 0
569 1.017
(SE 0
79.954 …… .-10.392
um
-9,385 79.375
… 21.975 22.798
… 4.013 MGM 212
8.577. 13.211
-2.194. -3.335
6.383 9.876
…0  ….…
6.383 9.376
EC 0
6.383 9.876
6.383 9.876

 

 

 

Åretsresutat
"Anden t totalindkomst

 

 

- Valutakursreguleringer ved omreg-
ning af udenlandske enheder |

"Skat af anden totalindkomst
Anden totalindkomst efter skat

"Totalindkomstialt

1004264EogSN21080

 

 

 

   

0 0
0 0.
0 0
6.383 9.876
39

Balance

1.000 kr.

AKTIVER

Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
Goodwill

Mælkekvoter
Immaterielle aktiver i alt

Materielle aktiver |

"Grunde og bygninger

Produktionsanlæg og maskiner
Andre anlæg, driftsmateriel

og inventar

Aktiver under opførelse

og forudbetalinger

Materielle aktiver i alt
Biologiske aktiver
Stambesætning

Biologiske aktiver i alt

Andre langfristede aktiver
Kapitalandele i i datterselskaber
Tilgodehavende hos
tilknyttede selskaber

Udskudt 'skatteaktiv

Andre langfristede aktiver i alt
Langfristede aktiver i alt

Kortfristede aktiver
Varebeholdninger
Biologiske aktiver

— opdræt og afgrøder
Tilgodehavender

Andre tilgodehavender
Periodeafgrænsningsposter
Likvide beholdninger
Kortfristede aktiver i alt

AKTIVER I ALT

   

Note | Koncern | jl
13 BEER
dede 16.048

10270 12.254
ror 28.302

 

    
 
 
   

14
221. 08T]
” 38.683 |

TIA 2.086 | ;

68. 000 |
- 349. 770,

 

 

15

17
19

16
17
17

— 13. gen
428.131

27

   

—— 529.084

Ja O.0

122.227

322.649
0
444.876

445.265

0

0
0

67
39
8.377
8.483

453.748

Moderselskab
2009 |

2008

(-= oe]

oOo O

617

617

22.720

433.973
0
456.693

457.310

0

0

0
440
127
7.028
7.595

464.905

40

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

: one Moderselskab
1: OOg Li 02008.
"PASSIVER Ken i
"Egenkapital — . KE Lu ln
"Aktiekapital i |. 18 47.122 471.224
Reserve for nedsættelse
af aktiekapital … 424.102 000.
"Reserve I for valutakursregulering … 0 0
Overført resultat NE 24.694 -31.294
Foreslået udbytte ke 0.
Egenkapital ialt 446.530 … 439.930
Forpligtelser BENE en 2
Langfristede forpligtelser HEE mmm .
Udskudtskat 19 5.739 13
Kreditinstitutter. 20 0 0
Langfristede forpligtelserialt 5.739 13
Kortfristede forpligtelser |. ER .
Kreditinstitutter KN 0
Leverandørgæld og
andre gældsforpligtelser 1.479 21.238
Selskabsskat MU … 3.724
"Periodeafgrænsningsposter — (0 0
”Kortfristede forpligtelser i alt 1.479 RF 24.962
Forpligtelser i alt BEEN 7.218 … 24.975.

 

 

 

"PASSIVERIALT

 

"Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 1 1.
Eventualforpligtelser, eventualaktiver '

 

 

og sikkerhedsstillelser 23
Ændring i driftskapital 4 PÅ
ikke-kontante transaktioner ; PS
Køb af datterselskaber og aktiviteter 26.
alute= og renterisi He MED … 1. 28.
”SBhørie aktiviteter” rt 80
" Nærtstående parter 31.
Efterfølgende begivenheder 82
"Ny regnskabsregulering na RR
1004264EogSN21081

 

453748

464.905.

41

 

Egenkapitalopgørelse

Koncern

1.000 kr.

Egenkapital 1. januar 2008

Årets totalindkomst
Skattekorrektion vedrørende
egenkapitalposteringer
Aktiebaseret vederlæggelse
Korrektion vedrørende
omkostninger ved emission

Andre egenkapitalbevægelser i alt

Egenkapital 31. december 2008

Egenkapital 1 1. januar 2009
Årets totalindkomst
Overførsel til reserve for
nedsættelse af aktiekapital
Aktiebaseret vederlæggelse

"Andre egenkapitalbevægelser i alt

Egenkapital 31. december 2009

Aktie=,

. kapital

47224

0

0
0

0
0

471.224

471.224

0

-424.102
Q

424.102

47.122

Reserve

før ned-
sættelse

af aktie-

… kapital
0

0
0
0
0
0

0

0
o En

424.102

0

424.102

424.102

Reserve for
valutakurs-
regulering

-1.638
-6.172
0
0
0
0
"7.81 0

-7.810
-5.841

0
…
5.841

-13.651

Omkostninger vedrørende kapitalnedsættelsen har udgjort 0,1 mio. kr.

Moderselskab

Egenkapital 4 |. januar 2008

Årets totalindkomst

Skattekorrektion vedrørende
egenkapitalposteringer

Aktiebaseret vederlæggelse
Korrektion vedr.

omkostninger ved emission

Andre egenkapitalbevægelser i alt

Egenkapital 31. december 2008

Egenkapital 1. januar 2009

Årets totalindkomst

Overførsel til reserve for
nedsættelse af aktiekapital
Aktiebaseret vederlæggelse

Andre egenkapitalbevægelser i alt

Egenkapital 31. december 2009

Aktie-

kapital:

0

0

2

0

0
471.224

471.224
0

-424.102
0
-424.102

47.122

Reserve-for ned-
sættelse af aktier
" kapital |

ME

0
0

0
0 -
0
0
0
0
0

424.102
0
424.102

424.102

Overført
resultat

-47.981
"22.018

-382
225

1.527
1.370

"68.629

-68.629
-37.070

0
217
-36. 853

-105.482

Overført

resultat

42.540

9.876

-382
225

1.527
1.370

-31.294
-31.294
6.383

0
217
6.600

-24.694

Fore-
. slået
udbytte

o
0

0
0

0
0

|

0

0.

0

(…
0

0

Foreslået

dbytte

(i
0

0
0

0

”.

0

0
0

0
0
0

0

I alt

421,605.

-28.190

-382
225

1.527
1.370

394.785

394.785
42.911

0
217
42,694

352.091

I alt
"428. 684 in
9.876

-382
225

1.527
1.370

439.930

439.930
6.383

0
217
6.600

446.530

42

 

 

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

: hl ti Moderselskab.

il 000 kr: 2009 2008:
Resultat af fortsættende
aktiviteter før skat EN . Hue 8.577 13.211
Regulering for ikke-likvide
driftsposter M.V. —

Af-og nedskrivninger | men BB 234 … 225
Tilbageførsel af avance ved salg af selska- —
ber og aktiviteter, netto 7,8 0 0
"Værdiregulering af biologiske aktiver 4 02
Finansielle indtægter — 2 21975 -22,798
"Finansielle omkostninger 10 4.013 212
Aktiebaseret vederlæggelse 21 7 225
Pengestrøm fra primær drift

Før ændring i driftskapital | …… 78.934  -8.925
Ændring i driftskapital men 24 — 705. … 59
Pengestrøm fra primær drift BEEN | 8. 229 -8.984
"Renteindtægter, betalt BE 2 Jd21 4.289
" Renteomkostninger, bet betalt HENNE 10 3,971 212
"Betalt selskabsskat | 22 fin 1883 1 82 |. (0 -610
"Pengestrøm fra driftsaktivitet i nl -12.079 5. 517

 Købafselskaber 0 26 in —……» 0

"Køb af biologiske aktiver 4 0 0
Salg af virksomheder og aktiviteter 0 0
Salg af materielle aktiver, betalt —… 0

"Køb af materielle aktiver 25. … 12. -42
" Køb af finansielle aktiver 15. -99.507 0
.Pengestrøm fra investeringsaktivitet -99.519 »Å2
Betalte 'emissionsomkostninger. — keen 0. 1.527
Provenu ved optagelse af lån 25 …… m20.000 — 20.000

"Lån til tilknyttede selskaber |. 132. 947  -189.290
" Pengestrøm fra finansieringsaktivitet | 112. 947 "=167.763
Pengestrøm fra ophørte aktiviteter 30 0 2.
Årets pengestrøm | 1.349 -173.322
 Likvider, primo EN 1.028 180.3580.
"Afgang s salg af' selskaber Hen (—…— 0
”Kursregulering ; af likvider — … 0 0
"Likvider, ultimo 27 .… …8:377 7.028
"Likvider ultimo sammensættes s således: BENENE
"Likvide beholdninger Hee … 8377  … 7.028
Kortfristet bankgæld — 0 2.

.Likvider ultimo NE 8.377 7.028

43

10042 64EogSN21082

 

 

 

Noter til regnskab
1. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, udover skønsmæssi-
ge vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.

Køb af besætninger og mælkekvoiter

| forbindelse med erhvervelse af kvægbesætninger med tilhørende mælkekvoter foretager ledelsen en
skønsmæssig opdeling af kostprisen på værdien af kvæg og værdien af overtagne mælkekvoter. Eftersom
der ikke findes et separat marked for mælkekvoter på de østeuropæiske markeder, som FirstFarms opererer
på, baserer denne fordeling af kostprisen sig på ledelsens kendskab til, og tilgængelige oplysninger om hand-
lede malkebesætninger, slagtekvæg, udvikling i lokale mælkepriser, køernes ydeevne og sammenlignelige
priser for malkekvæg på andre europæiske markeder.

Forventet brugstid for mælkekvoter

EU nar meldt ud, at mælkekvotesystemet bortfalder d. 31. marts 2015. De erhvervede mælkekvoter afskrives
derfor fra anskaffelsestidspunktet til 31. marts 2015. Den forventede brugstid revurderes årligt baseret på
oplysninger om udviklingen i mælkekvotesystemet.

Måling af biologiske aktiver

De biologiske aktiver, besætninger, opdræt og afgrøder, måles løbende til dagsværdi med fradrag af realisa-
tionsomkostninger. Den samlede værdi af de biologiske aktiver udgjorde 45,8 mio. kr. pr. 31. december 2009
(2008: 59,8 mio. kr.).

Der eksisterer ikke fuldt sammenlignelige markeder i Slovakiet for køer med den ydeevne, som FirstFarms'
køer har. Ledelsen har på den baggrund valgt at værdisætte køerne med udgangspunkt i priserne på et inter-
nationalt marked.

2. Segmentoplysninger

2009 . . ' Rumænske  — Slovakiske Rapporteringspligtige
1.000 kr. ' aktiviteter . — aktiviteter. ———ÅÅ— segmenter i alt
Segmentomsætning i alt 15.993 59.612 75.605
Offentlige tilskud | | 7.908 20.502 |. 28.410
Værdiregulering af biologiske aktiver 4524 13.204 717.818
Finansielle indtægter … 1.359 463 1.822
Afskrivninger 3.245 17.151 20.396
Segmentresultat før skat -2.623 -48.132 -50.755
Segmentaktiver 162.865 343.385 506.250
Anlægsinvesteringer ”) 44.124 14.620 58.744
Segmentforpligtelser 130.854 347.626 478.460

+) Anlægsinvesteringer er investeringer i maskiner, jord og bygninger.

44

 

 

 
  
 

Rumænske .. Slovakiske-: Rapporteringspligtige
aktiviteter ” . aktiviteter OT NS segmenter i alt
5176 54314 001010 59.490.
"Offentlige tilskud 0. 542 0 22142 —— 22.684
”Værdiregulering af biologiske aktiver | -1.920. 2989 00 0. 1.069
"Finansielle indtægter  — 0728 … 20388 —<0001 2.066.

31.000:kr;
"Segmentomsætning ialt

 

 

Afskrivninger rr rr 4508 16668 48,176
"Segmentresultatførskat 0. 717.100 , -19.548 | -36.648
”Segmentaktver TT 89449 331424 0 520.873

119.793 79.153 198.946
"227959 —… 315337  —<0..…… 543.29

.Segmentforpligtelser

"Anlægsinvesteringer

+) Anlægsinvesteringer er investeringer i maskiner, jord og bygninger.

FirstFarms' rapporteringspligtige segmenter udgøres af forretningsenhederne Slovakiet og Rumænien. Slo-
vakiet opererer indenfor kvæg- og markbrug, mens Rumænien kun opererer indenfor markbrug. De to forret-
ningsenheder drives uafhængigt af hinanden, da hver enhed har forskellig ledelse, aktiviteter og kunder. De
rapporteringspligtige segmenter er identificeret uden aggregering af driftssegmenter.

Produkter og tjenesteydelser
FirstFarms' omsætning vedrører primært kvægbrug og markbrug. Omsætningen er fordelt således:

 

BENE sRumænien 0... 5... Slovakiet:
11.000:kr:…; kr m2008 "2009 2008
Kvægbrug 0 0 28.447 43.045
Markbrug 15.993 4.107 — 25.640 — 5,275

   
  

 

Andet. | 0. 1.069. … 4.525 … 5.994
15093 5476 589.612 54,314
Geografiske oplysninger

FirstFarms opererer i Rumænien og Slovakiet. Der leveres i begrænset omfang ydelser fra moderselskabet til

datterselskaberne. Finansiering af datterselskaberne sker primært ved udlån fra moderselskabet. Ved præ-

sentation af oplysninger vedrørende geografiske områder er oplysning om omsætningens fordeling på geo-

grafiske segmenter opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering, mens oplysning om akti-

vernes fordeling på geografiske segmenter er opgjort med udgangspunkt i aktivernes fysiske placering.

Omsætning og langfristede aktiver er fordelt således:

SLEM ED er ln 2009 on rs sn orn. 2008
Omsætning:..Langfristede aktiver. Omsætning: : Langfristede aktiver
Danmark 0... X69 496.394 107 0. 509.266
Slovakiet 70788612 000 210.779 54.314 186.301
Rumænien 15998 125.818 5.176 166.599

    

 

”Eliminering TT TT 60 244875 -1.007 461.213
Talt |. — 75.605 388.116 - 59.490 400.953

Væsentlige kunder
Omsætning fra samhandel med en enkelt kunde, mejeriet RAJO i Slovakiet, udgør i alt 26,6 mio. kr. (2008:

39,4 mio. kr.) af virksomhedens samlede omsætning.

45

1004264EogSWN21083

Afstemning af rapporteringspligtige segmenters omsætning, resultat, aktiver, forpligtelser og andre væ-

sentlige poster

1.000kr. .
Omsætning
Segmentomsætning for rapporteringspligtige segmenter
Koncernfunktion
Eliminering af intern omsætning
Omsætning i alt, jf. resultatopgørelsen

Resultat
Segmentresultat før skat for rapporteringspligtige segmenter
Ikke-fordelt resultat, koncernfunktion
Resultat af fortsættende aktiviteter før skat, jf. resultatopgørelsen
Aktiver
Total aktiver for rapporteringspligtige segmenter
Andre ikke-fordelte

" Aktiver i alt, jf. balancen

Forpligtelser

Totale forpligtelser for rapporteringspligtige segmenter
Eliminering af gæld til moderselskab

Andre ikke-fordelte forpligtelser

Forpligtelser i alt, jf. balancen

3. Omsætning

Koncern ;

1.000k 0

Salg af mælk

Salg af kød

Salg af korn mv.

Øvrig omsætning
, Salg ialt

D Heraf 15 mio. kr. vedrørende realisation af varslageret pr. 31.12.2008.

1)

 

 

4. Værdiregulering af biologiske aktiver

Koncern 2009 Stambesætning ” Opdræt?”
1.000 kr ne essere de umunm m  ene mene  mren  ree
Primo 19.827 15.594
Tilgang 849 372
Årets værdiregulering -3.578 -4.044
Afgang 0 0
Afgang ved salg af
selskaber og jord i Rumænien 0 0
Valutakursregulering — ' 0 0
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2009 17.098 11.922
1) | angfristede aktiver 2 Kortfristede aktiver

2009

75.605
569
-569
75. 605

50.755
8.577
-42.178

506.250
8.873
515.123

478.460
1322 649
7.221
163.032

2008

59.490

1.017
-1.017
59.490

-36.648
13.211

" 23.437

520.873
8211

"529.084

" 543.296

-433.973
24.976.
434.299

Moderselskab

Afgrøder ”

55.394
-10.196
-46.753

-5.755
-294

16.815

2449

"2008
0

0

0

1.017
1.017

I alt
"59.840
56.615
«17.818
-46.753

-5.755
-294

45.835

46

 

 

Langfristede aktiver består af en besætning på 2.192 køer ultimo 2009. Opdræt består af 1.994 kvier og kal-
ve, mens afgrøder er værdien af de tilsåede marker. Ultimo 2009 består de tilsåede marker hovedsagligt af
1.000 ha lucerne/græs, 1.600 ha hvede og 1.000 ha raps i Slovakiet. | Rumænien var markerne ultimo 2009
tilsået med 1.000 ha hvede og 500 ha raps. Selve jorden er værdisat til kostpris under materielle aktiver i det
omfang jorden ikke er lejet, jf. note 29. Vedrørende opgørelser af dagsværdi henvises til note 1, ligesom der
henvises til afsnittet om risikostyring på s. 13.

 

 

 

 

 

PRM eee see mm mn en ….1. 9.309 17.512 … 14.365 51.186
Tilgang — … HEER 0. 59.458 59.458.
"Årets værdiregulering. 559 1.912 2.422 1.069
Afgang wa 8 752.840 752.587
.Nalutakursregulering ne . 0 714 714.
Regnskabsmæssig værdi

31. december 2008 19.827 … 15.594 — 24.419 59.840

 

 

1 Tangfristede aktiver TT Korlfristede aktiver

Langfristede aktiver bestod af en besætning på 2.087 køer ultimo 2008. Opdræt bestod af 2.154 kvier og kal-
ve, mens afgrøder var værdien af de tilsåede marker. Ultimo 2008 bestod de tilsåede marker hovedsagligt af
1.500 ha lucerne/græs, 1.500 ha hvede og 700 ha raps i Slovakiet. I Rumænien var markerne ultimo 2008
tilsået med 900 ha hvede og 700 ha raps. Selve jorden var værdisat til kostpris under materielle aktiver i det

omfang jorden ikke var lejet.

5, Omkostninger

 
 

      

M

 

oderselskab:

 

   

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

"Årets vareforbrug 0. is 0. 0.
Årets nedskrivning på varebeholdninger 0. 0
Tilbageførte nedskrivninger

på varebeholdninger 0. 0
Personaleomkostninger — uke
Honorar til moderselskabets bestyrelse 900 … 200

.Revisionsudvalg 180. 0
Gager og lønninger — 3.240 3.501
Bidragsbaserede pensionsordninger | 83788 362
Andre omkostninger til social sikring 21 29
Aktiebaseret vederlæggelse ME En 217 01 …… 225
Øvrige personaleomkostninger NH 843 … 943

"Personaleomkostninger i alt | 5.746 5.960.

…Personaleomkostninger: mene me

- Produktion NE — … … 0
Administration 5.746. …… 5.960
lat 00 0. me 5.746 5.960
Gennemsnitligt antal medarbejdere 5 5

 

 

Nedskrivning på varebeholdninger vedrører lageret af afgrøder. Ved overgang til lager, i forbindelse med

høst, værdiansættes lageret til markedsværdi.
onsomkostningerne.

1004264EogSN21084

Ved efterfølgende fald i værdien, udgiftsføres dette i produkti-

47

 

Antallet af medarbejdere udgjorde ved årets afslutning 200 medarbejdere, hvoraf 4 er ansat på hovedkontoret
i Danmark, 173 i Slovakiet og 23 i Rumænien. Af de 200 medarbejdere er 8 danske, 22 er rumænske og 170
er slovakiske.

Aflønning af moderselskabets bestyrelse og direktion

  

2009 2008

LTTE — Bestyrelse; "Revisions-. : Direktion - .Bestyrelse Revisions-… Direktion
OK Udvalg Di udvalg
Gager og honorarer | E 400 —… 150 00 0. 1.500
Pensionsbidrag 0 0. 0 … 0 . 188
Aktiebaseret

vederlæggelse 0, 2 121 0 0 132
Jat .  …. 9%0 00 ..150 1.809. … 200 0 1.820
Aktieoptionsprogram

FirstFarms har et aktieoptionsprogram, som er egenkapitalafregnet. Specifikationer af udestående aktieoptio-
ner fremgår nedenfor.

    

 

 

Udeståendeved ; | Tildelt. Tildelt Tildelt Tildelt. Tildelt; Tildelt . Talt-Antat?
årets afslutning 2009 Type l Type 2 Type:3" Type A ypeB Ty REE
Moderselskabets

direktion, stk 6.667 6.667 6.666 0 0 0 20.000 6.667
Øvrige medarbejdere, stk. 1.667 1.667 1.666 2.500 2.500 2.500 12.500 1.667
Antalial,stk ——s.… 8.334 8.334 8.332 2.500 2.500 2.500 32.500  , 0
Gennemsnitlig udnyttelses-

pris pr. option, kr. 122,92. 124,60 130,80 153,99 161,69 169,78 143,26 -
Dagsværdi pr. option ”, kr. , 22,70, 2590 2870 22,9 2681. 29580 7 7
Dagsværdi i alt ) 1.000 kr. 189 216 239 57 66 74 - -
1) På tildelingstidspunktet 2) Optioner der kan udnyttes ved årets slutning

FirstFarms' aktieoptionsprogram omfatter direktion og enkelte medarbejdere og har et begrænset omfang.
Alle typer af optioner var pr. 31. december 2009 ”out-of-money”, men kan potentielt udvande i fremtiden.

For udestående optioner pr. 31. december 2009, udgjorde den gennemsnitlige restløbetid 1,1 år, og udnyttel-
seskursen lå i intervallet 122-170.

1 2009 udgjorde den i resultatopgørelsen indregnede omkostning vedrørende aktieoptioner 217.000 kr. (2008:
225.000 kr.)

De beregnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black-Scholes-model til værdiansættelse af optio-

ner. Warrants i 2008 er tildelt i tre forskellige trancher med retserhvervelse i henholdsvis 2011, 2012 og 2013,

såfremt betingelser for retserhvervelse er opfyldt, hovedsagligt krav om fortsat ansættelse i selskabet.

Aktieoptionsprogrammet omfatter i alt 32.500 stk. optioner pr. 31. december 2009. Hver aktieoption giver op-
tionsejeren ret til at købe 1 aktie å nominelt kr. 10 i selskabet. De udestående optioner svarer til 0,7 % af ak-
tiekapitalen, hvis samtlige optioner udnyttes. Optionsprogrammet løber frem til 2013.

48

 

 

 

  
 

;Udestående" ved. årets:

 

 

 

= afslutning! 2008. 2 Ng Type.
Moderselskabets

direktion, stk. — 6.667 6.667 6.666 0 0 0 20.000

Øvrige medarbejdere, stk. — 1.667 1. 667 1.666 2.500 2.500 2.500 12. 500
"Antal i alt, stk. 8.334 78334 8. 332 2.500 "26500 2.500 "32. 2.500
"Gennemsnitlig udnyttelses-

" pris pr. option, kr. — 118,70 124,60 130,80 153,99 161,69. 169,78. 143,26
Dagsværdi pr. option ”, JE kr. 22, 70 — 25,90 28,70 22, 99 |. 26, 51 29,58 …—
Dagsværdi i alt ”, 1.000 kr. 189 216 239 570 66. TA
T På tildelingstidspunktet I Optioner der kan udnyttes ved årets slutning ' TE

"Tildelt  lalt Antal.

Alle typer af optioner var pr. 31. december 2008 ”out-of-money”, men kan potentielt udvande i fremtiden.

For udestående optioner pr. 31. december 2008, udgjorde den gennemsnitlige restløbetid 2,1 år, og udnyttel-

seskursen lå i intervallet 118-170.

Specifikation af udviklingen i udestående akteoplioner

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   
 
 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

ye 1.” syge 20 Type 3: Type A Type B. »: Type  . lalt
idet 20088334 8.334 8.332 0. 0 25.000
"Tildelt i 2008 0 0. 0... 4,167 4. 87 | 4,166 12.500
”Bortfaldet i 2008. KE 0 0 (On 1.667 1.667 1.666 5.000
Tildelt 31/12-2008 — 8.334. 8.334 8.332 2.500 2500 2.500 32.500
Tildelt 1/1-2009 NE — 8.334 … 8.334 8.332 2.500 2.500 2,500 32.500
”Tildeti20009 0 0 0 000 0 0 0 0
”Bortfaldeti 2000 0 0 oo 0 ed
Tildelt 31/12-2009 |. 8.334 " 8.334 8.332 2.500 2.500 2.500 32.500
Forudsætningerne for opgørejsen 2 af f dagsværdien på er
NSKRER SEE "Type tis Type 25 Typen se TypeA Type Ba Type C.
"Udnyttelseskurs (kr) KEE 41870 124,60 — 130,80 153,99 161,69 169,78
"Forventet volatiitet 0000 0—.…730%—— 30% 30% … 25% 25% 25%
Forventet løbetid . — 36 mdr. … 48 mdr. 60 mdr. —36md. 48 mdr. 601 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie — . 0 0 0 0 HLN o
" Risikofri rente (baseret
På danske statsobligationer) 5% 5% 535% 5%. 5% … 5%
Af- og nedskrivninger
: ;Moderselskab
14.000.krå il: 2009. 2008.
"Afskrivninger, immaterielle anlægsaktiver 0 …— 0
Afskrivninger, materielle anlægsaktiver 241 … 225
Nedskrivninger, materielle anlægsaktiver | BEER
”Af- og nedskrivninger ialt 241 225
. Af- og ' nedskrivninger r indregnes & således: En en —
Produktionsomkostninger Bee (6. 0.
" Administrationsomkostninger 241 225
Tal En 241 "225
49

1004264EogSN21085

 

Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer
. | ' | Koncern |
1.000k
Lovpligtig revision '
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed
Skatte- og momsmæssig rådgivning

i
men mmm em 2 ae an mr egern nen ten van Henne

 

 

2009 00 2008!

I alt Tr 440

Koncernregnskabet og årsregnskabet for 2009 og 2008 er revideret af KPMG.
6. Offentlige tilskud

. : | Koncern |
00k ne mu en men orfermemnenee FOOD
Tilskud til investeringer . (
EU hektarstøtte
”Organic Farming” 7— tilskud by
Kvægtilskud i
Statstilskud mv. aa
bal i

 

 

Moderselskab

… 2009 2008
350 330
0 17
159. 25
169 264
678 706
Moderselskab
2009 …2008
(9) 0

0 0

6. 0

0 0

0 0
KN 0

Der kan ansøges om tilskud til investeringer fra EU. Investeringstilskud gives under forudsætning af, at akti-
verne beholdes i selskabet i mindst 5 år. Beløbet indtægtsføres i takt med at aktiverne afskrives. EU-
hektarstøtte er et årligt tilskud, der gives til drift af landbrugsarealer. "Organic Farming”-tilskud vedrører tilskud
til miljøskånsom produktion. Kvægtilskuddet er et tilskud til mælkeproduktion, der ligger fast hvert år. Der er
endvidere gamle tilskud fra den slovakiske regering, der ligeledes indtægtsføres i takt med aktivernes afskriv-

ning.

Tilskud udgør en væsentlig del af periodeafgrænsningsposter og andre tilgodehavender. I det følgende vises

de forskellige tilskudsordninger og indregningen heraf.

 

2009 . ”uHektar-  Kvægtil: … Ståts=… ”"Investerings-  Økologi-
1.000k. 0 tilskud - skud tilskud | tilskudmv. … tilskud
Tilskud indregnet i periode-

afgrænsninger 0 0 0 22.088 4.887
Periode for I takt med akti-
indtægtsførelse — Løbende Løbende Løbende. vets afskrivning Året 2010
Tilskud indregnet i ”Andre

tilgodehavender” 7.328 0 1.131 7.274 1.786
2008 Hektar-  Kvægtil- Stats-  Investerings-  Økologi-
1.000k. 0000 filkud skud . tilskud tilskud mv.

Tilskud indregnet i

periodeafgrænsninger Q 0 0. 18.447 3.101
Periode for I takt med akti-
indtægtsførelse Løbende Løbende Løbende  vets afskrivning Året 2010
Tilskud indregnet i ”Andre

tilgodehavender” 0 0 0 3.908 1.764

I alt

26.975

17.519

I alt

. tilskud, ..

21.548

5.672

50

 

 

7. Andre driftsindtægter

141.000:

 

  

  

i Koncern| i SE SB]

;«Moderselskab

 

 

 

 

 

i 9008:
”Avance v ved salg af anlægsaktiver 0
Avance ved salg af selskaber
og jord i Rumænien ") 0 0

dat 0 0

 

 

”) Avance vedrører salg af selskaberne FirstFarms Agro sr.l. og SC Cistapibe s.r.l., herunder ca. 1.983 ha
landbrugsjord, bygninger og ca. 50 % af maskinparken i FirstFarms Agro s.r.l.

8. Andre driftsomkostninger

FRYSE

 

 

 

 

  

19000 ved salg af anlægsaktiver |
Øvrige on omkostninger .

 

Jak

9. Finansielle indtægter

 
    
 
 

 

Renter, likvide beholdninger

”Renteindtægter fra tilknyttede selskaber |

"Øvrige renteindtægter  — .

10. Finansielle omkostninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

Renter, " bankgæld

 

  

"Øvrige renteomkostninger
lak

1004264EogSN21086

 

 

 

…… Moderselskab
2009 ' 2008.

SE 0
0. 0

0 0
Moderselskab
2009. 7 2008
121... 4.289

— 21.854. Hee 18. 509
En 0
21.975 22.798
on Moderselskab.
9009 "2008
BEEN 0
4.013 212
4.013 212

51

 

 

11.Skat af årets resultat

 

 

 

 

 

 

| Koncern ;

Skat af årets resultat 2194
Skat af egenkapitalposteringer 0
T alt -2.194
Skat af årets resultat fordeles således:

Aktuel skat 0
Udskudt skat -2.194
L alt -2.194
Skat af årets resultat forklares således:

Beregnet skat af resultat før skat -2.194
Andre reguleringer, netto. … 0.
Tak 2.194

Effektiv skatteprocent RR 26
12.Resultat pr. aktie

Koncern. 2009.
LOOK ae es un enn er van mener menn eee .
Årets resultat

Antal aktier dd. 712.241

Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt 0
Udvandet : antal aktier i omløb 4.712.241

Resultat pr. aktie (EPS) -7,87

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) -7,87

Er

Moderselskab
… 2008

73.335

-382

-3.717

"3.343
8
-3.335

-3.303
732
"3.335

25

2008

22.018
4.712.241

0
4.712.241
-4,67
-4,67

Beregningen af resultat pr. aktie for fortsættende aktiviteter henholdsvis ophørte aktiviteter sker på baggrund

af tilsvarende hovedtal som for resultat pr. aktie.

13.Immaterielle aktiver

Koncern 2009 ' Goodwill
Kostpris 1. januar 16.048
Tilgang . 0
Afgang 0
Valutakursregulering -20
Kostpris 31. december 16.028
Af- og nedskrivninger 1. januar 0
Afskrivninger 0
Nedskrivninger 0
Valutakursregulering 0
Af- og nedskrivninger 31. december 0
Regnskabsmæssig værdi 31. december 16.028

Mælkekvoten ultimo 2009 udgør 19,3 mio. kg.

 

Mælkekvoter

16.187
0

0

-20
16.167

-3.933
-1.960
0
5
-5.888

10.279

. Talt
32.235
-40
32.195
-3.933
-1.960
-5.888

26.307

52

 

 

Ledelsen i FirstFarms har gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle
aktiver på 26,3 mio. kr., der i sin helhed relaterer sig til landbrugsaktiviteter i Slovakiet. Værditesten er udar-
bejdet på basis af forventninger til de fremtidige pengestrømme de kommende 5 år. Væsentlige forudsætnin-
ger indarbejdet i nedskrivningstesten er en vækst i terminalperioden på 2 %, et afkastkrav (WACC) på 8,5 %
(efter skat) samt mælkepriser på 2,24-2,60 kr. pr. kg.

Den gennemførte værditest af aktiviteterne i Slovakiet har påvist, at værdien af aktiviteterne overstiger den
bogførte værdi af aktiverne (inkl. immaterielle aktiver).

Moderselskabet har ikke indregnet immaterielle aktiver.

   
 

 

 

1 1.000.KE sug ts EET me TT TT
Kostpris 1. januar | 14.491 | 28.897
Tilgang 0. 0 0
Afgang emmer Lr RO
…Nalutakursregulering 1666 << <<. ., 3.338
Kostpris 31. december 16.187 32.235
Af- og nedskrivninger 1. januar 0 1.765. 71.785.
"Afskrivninger 0... , … 0 0, 71894 . -1.894
Nedskrivninger . . … 0 . 0 0
”Valutakursregulering ar me mr re es RR seem em ET
Af- og nedskrivninger 31. december 00 0... .. 0 73.933 3933
Regnskabsmæssig værdi 31. december  —<so.… s….… 16.048 0... 12.254 << … 28.302

 

 

Mælkekvoten ultimo 2008 udgjorde 19,3 mio. kg.

Ledelsen i FirstFarms gennemførte nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle aktiver
på 28,3 mio. kr., der i sin helhed relaterede sig til landbrugsaktiviteter i Slovakiet. Værditesten blev udarbejdet
på basis af forventninger til de fremtidige pengestrømme de kommende 5 år. Væsentlige forudsætninger ind-
arbejdet i nedskrivningstesten var en vækst i terminalperioden på 2 %, et afkastkrav (WACC) på 9 % (efter
skat) samt mælkepriser på 2,10-2,70 kr. pr. kg.

Den gennemførte værditest af aktiviteterne i Slovakiet påviste, at værdien af aktiviteterne oversteg den bog-
førte værdi af aktiverne (inkl. immaterielle aktiver). Moderselskabet havde ikke indregnet immaterielle aktiver.

53

1004264EogSN21087

 

14. Materielle aktiver

Koncern 2009 Grunde Produk- Andre anlæg, Aktiver under I alt
og tionsanlæg  driftsmateriel opførelse og

1.000k …… bygninger og maskiner  oginventar forudbetalinger
Kostpris 1. januar 2009 225.396. 71.395 2.644 " 68.582. 368.017
Tilgang 27.936 17.135 1.207 12.478 58.756
Overførsel til andre kategorier 35.888 15.971 -119 -51.740 0
Afgang | -38.588 -19.713 -100 0 -58.401
…Malutakursregulering |. 5.848 71.138 726 -1.831  -8.843
Kostpris 31. december 2009 244.784 83.650 3.606 27.489 359.529
Af- og nedskrivninger

1. januar 2009 -4.315 -12.742 -608 -582  -18.247
Afskrivninger 6.408 -11.986 -283 0 -18.677
Afgang . 3.089 749 57 0 10.565
Valutakursregulering 124 108 2 5 239
Af- og nedskrivninger

31. december 2009 7510 172010 832 … 7577 726.120
Regnskabsmæssig værdi

31. december 2009 237.274 | 66.449 2.774 . 26.912 333.409
- heraf finansielt leasede aktiver 0 20.738 0 0. 20.738
Afskrives over 15-30 år 5-10 år 3-7 år - -

Der er til sikkerhed for bankgæld på 62,1 mio. kr. i slovakiske datterselskaber afgivet pant i selskabernes akti-
ver i Slovakiet. Forpligtelse til køb af anlægsaktiver vedrørende færdiggørelse af byggeprojekt udgør 10 mio.

kr.
Koncern. 2008 . Grunde Produk- Andre anlæg, . Aktiver under I alt
5, ., og; : tionsanlæg ; driftsmateriel:…  .opførelse og.
4.000k. 0 000 bygninger " og maskiner  og-inventar:. forudbetaling
Kostpris 1. januar 2008 120.469 46.136 1.982 19.589 188.176
Tilgang ved køb af selskab,
jf. note 26 40.179 0 0 0. 40.179
Tigang —— . . 76.740 38,150 717 …… 48.202 158.809
Afgang -5.461 -13.744 -9 0 -19.214
Valutakursregulering -6.531 5.853 -46 791 67
Kostpris 31. december 2008 225.396 71.395 2.644 68.582 368.017
Af- og nedskrivninger
1. januar 2008 -3.030 -7.821 -361 |. 0 -11.212
Afskrivninger -2.841 -12.830 -249 587 -16.507
Afgang 2.068 11.765 1 0 13.834
Valutakursregulering | -512 -3.856 1 5  -4.362
Af- og nedskrivninger
31. december 2008 -4.315 -12.742 -608 -582  -18.247
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2008 221.081 58.653 2.036 68.000 349.770
- heraf finansielt leasede aktiver 0 18.185 0 0 18.185
Afskrives over 15-30 år 5-10 år 3-7 år - -

54

 

 

Der er til sikkerhed for bankgæld på 34,9 mio. kr. i slovakiske datterselskaber afgivet pant i selskabernes akti-
ver i Slovakiet. Forpligtelse til køb af anlægsaktiver vedrørende færdiggørelse af byggeprojekt udgør 32 mio.

   

 

  

"Landbrugsjord I Slovakiet — 401 ha 9517 395 ha 9.378

Landbrugsjord i Rumænien 00.7, 7148ha 100.848 8.791ha  … 140.591

  

 

 

 

| februar 2010 har FirstFarms fået foretaget en certificeret vurdering af jorden i Rumænien, der angiver den
samlede værdi til 115 mio. kr., svarende til en gennemsnitspris på 16.100 kr. pr. ha. Den gennemsnitlige bog-
førte værdi i 2009 i Slovakiet er 23.733 kr. pr. ha. (2008: 23.590 kr. pr. ha), mens den gennemsnitlige pris i
2009 i Rumænien er 14.118 kr. pr. ha (2008: 15.993 kr. pr. ha).

 
   

 

"Kostpris 1, januar 2009

Tilgang 12

 

 

Afgang TE. 0 aa 214.
"Kostpris 31. december 2009 em, . 992
AE og nedskrivninger 1. januar BOD ae el TT
"Afskrivninger ae em nn mm en mn mn mn en meen re 284
Afgang BEEN — ' eN 8

 

”Af- og nedskrivninger 31. december 2009 | | -603

 

 

”Regnskabsmæssig værdi 31. december BI 389
heraf finansielt leasede aktiver 0
"Afskrives over |

 

 
   

"André anlæg; driftsmateriél;og inventar:

 

 Kostpris 1. januar 2008 — 862
TigBNS se eee ne ven kenn me me mm tm mere nem en re KEE … 42

 

 

 

 Kostpris 31. december 2008 se eee . 1 994
AF. og nedskrivninger 1. januar 2008 FEE ST 02
Afskrivninger se mr rr me ere ke … r225
"Afgang . en eee . ao

”Af- og nedskrivninger 31. december2008  . rs mer 377

 

”Regnskabsmæssig værdi 31. december 2 — 617

heraf finansielt leasede aktive 2
" Afskrives over 0... . I , 3-7 år

 

55

1004264EogSN21088

 

15. Kapitalandele i datterselskaber

Moderselskab 2009 2008
Kostpris 1. januar 22.720 22.720
Årets tilgang | 99.507 0
Kostpris 31. december | 122.227 22.720
Regnskabsmæssig værdi 31. december 122.227 22.720

FN mr eee mme meeen em em Hjernsted
FirstFarms Slovakiet ApS Danmark
FirstFarms s.r.0. Slovakiet
FirstFarms Agra M. s.r.0. | Slovakiet
FirstFarms Mast Stupava A/S Slovakiet

— FirstFarms Mlyn Zahorie A/S Slovakiet
.FirstFarms Rumænien APS | BE . —… …  . Danmark
Firstrarms sr |. …… 0 2. . . .… Rumænien
FirstFarms Agro East s.r.). … Rumænien

Alle selskaber er 100 % ejet af FirstFarms-koncernen.

16.Varebeholdninger

| . Koncern | Moderselskab
1.000k. 00000. 1. 2009 20084 2009 2008
Råvarer og hjælpematerialer 830 12.04 0 0
Fremstillede færdigvarer og ! … '
handelsvarer, kom, foder mv. 15417. 33.028. 000,0
Ialt 23810 45.069. 0 0
Heraf værdi af varebeholdninger KE
indregnet til dagsværdi
Nedskrivninger
Tilbageførte nedskrivninger

 

0 00.
0 0
0 0

 

Nedskrivning på varebeholdninger vedrører primært lageret af afgrøder. Ved overgang til lager, i forbindelse
med høst, værdiansættes lageret til markedsværdi. Ved efterfølgende fald i værdien, udgiftsføres dette i pro-
duktionsomkostningerne.

17.Tilgodehavender

| Koncern ; Moderselskab
1.000 kr ne sd enn 2009 2008| 2008
Tilgodehavender frasalg | 8222 2887, 0 0
Andre tilgodehavender …… 35,490 13.392. 67 440
Tilgodehavende salgssum, . '
ophørt aktivitet mmm nn BAT 0 0
Tilgodehavender hos
tilknyttede selskaber 0 322.649 433.973
I alt …… 43.712 — 26.690 322.716 434.413

 

56

 

 

”Nedskrivninger; det'er indeholdt. i'ovenståenden 0 Br DL 0 4 12009 2008
ttilgodehavender. har;udviklet;sig/såled BT de aar. Nee St ge

     

 

 

”Nedskrining er dr TE 38 84
Realiseretiåret 0. FEE HEE 0 0
Tilbageført 7 0 0
"Valutakursreguleringer | BEER 149
31.december  . 2.040. 2.003

Der er i 2008 og 2009 ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender fra salg. Størstedelen af koncernens tilgo-
dehavende fra salg kan henføres til mejeriet RAJO. Ledelsen vurderer kreditrisici vedrørende RAJO som lav.

Tilgodehavender, der pr. 31. december var forfaldne, men ikke nedskrevet, fremgår nedenfor.

   

 

 

 

  
    

    

 

 

 

 

 

211000:krås ane
Forfaldsperiode: | . BENENE … R en
…Optil3odage ae see se ane mme meen men men - … 1.444 5580
Mellem 30 og 90 dage 164 1.001.
Over dodagE ae emne  mnnen . 1.174 0. 342
18. Aktiekapital
talstk…… 5: ,… .… ”Nominel værdi; (kr.).
DAD FE none Må 109 gg: 0 LET 2o0O9 1 TT 2008
1. januar — 4.712.241 4.712.241 471.224.100  471.224.100.
Nedskrivning af aktiekapital ur 9 0, -424.101.690 — 0
"31. december 4.712.241 4.712.241 47.122.410 471.224.100.

 

 

Ultimo 2009 udgjorde aktiekapitalen 4.712.241 aktier å nominelt 10 kr. (2008: 4.712.241 aktier å nominelt 100
kr.) Ingen aktier er tillagt særlige rettigheder.

På en ekstraordinær generalforsamling d. 11. december 2008 traf aktionærerne beslutning om nedsættelse af
aktiekapitalen med 424 mio. kr., samt at nedsættelsesbeløbet overføres til en reservefond. Efter udløb af pro-
klamaperiode blev aktiekapital således nedsat til 47,1 mio. kr., men antallet af aktier forblev uændret.

Kapitalstyring
Kapitalstrukturen i FirstFarms vurderes løbende. For en gennemgang af koncernens politikker for udbytteud-
lodning, gældsfinansiering mv. henvises til s. 18 vedrørende udbytte og til afsnittet om risikostyring s. 13,

samt selskabets investeringsstrategi og —kriterier på s. 14.
Den realiserede egenkapitalforrentning for 2009 er -9,9 % (2008: -5,4 %)

Kapitaistruktur
Selskabets ledelse forholder sig løbende til FirstFarms' ejer- og kapitalstruktur. Selskabet ejer ikke egne akti-

er og andelen af omsættelige FirstFarms-aktier, det frie float, er derfor 100 %. Selskabet fik på den ordinære
generalforsamling d. 21. april 2009 bemyndigelse til at erhverve op til 10 % af selskabets egne aktier. Be-
myndigelsen blev ikke udnyttet i 2009, men i forbindelse med udstedelse af aktietegningsoptioner til selska-
bets direktion samt til medarbejdere i Danmark og i udlandet, har FirstFarms' bestyrelse bemyndigelse til at
gennemføre den dertilhørende kapitalforhøjelse. Indtil 31. august 2011 har bestyrelsen bemyndigelse til at
udstede 72.500 aktieoptioner svarende til nominelt 725.000 kr.

57

1004264EogSN21089

Udbytte

Det er FirstFarms' udbyttepolitik, at aktionærerne skal opnå et afkast af deres investering i form af kursstig-
ning og udbytte. Selskabet forventer ikke at udbetale udbytte de næste 2-3 år, jf. afsnittet "Aktionærinformati-

on” på side 17.

19.Udskudt skat

Koncern

1.000 kr

Udskudt skat 1. anuar

Tilgang | g ved køb af datterselskaber |

Afgang ved salg : af datterselskaber
Valutakursregulering

Årets udskudte skat indregnet i årets resultat
"Overført ved tilvalg af international sambeskatning
Udskudt skat 31. december

Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv)
Udskudt skat (forpligtelse)

Udskudt skat 31. december, netto

Udskudt skat v vedrøj rer:
Immaterielle aktiver

Materielle aktiver

Biologiske aktiver

"Øvrige regnskabsposter |
Fremførselsberettigede underskud
Genbeskatningssaldo

lalt

2009 2008
10.352 12.447
0 — 4.770
-2.083 0
-113  … -979
7.671 -5.880
3.488 0

3.973 10.352

-11.302 — -3.054
15.275 13.406
3.973 10.352

ad 23
10.233 10.540
3.159 4.404

7987 638
-14.072.  -4.287
5.682 0

. 3.973 10.352

Alle udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser er indregnet i balancen. De skattemæssige underskud ved-
rører koncernens udenlandske aktiviteter og er aktiveret ud fra en forventning om positive skattepligtige ind-

komster indenfor en periode på 1-5 år.

Ændring i ' midlertidige forskelle i i 2009
” Balance - Indregnet .

4 14-2009. "n årets

resultat,

netto

immaterielle aktiver 333 -372

Materielle aktiver 10.540 1.993

Biologiske aktiver 4.404 -1.236

Øvrige regnskabsposter -638 -338
Fremførelsesberettigede

underskud -4.287 -9.912

Genbeskatningssaldo 0 2.194

I alt 10.352 -7.671

"Afgang ved. Valutakurs- …

" salgaf ”” regule=….
datter= - ringer
sélskaber
0 -3
-2.083 -217
0 -9
0 -11
0 127
0 0
-2.083 -113

Overført. Balance
ed. tilvalg … 31112-

af, interna. — 2009.
tional sam- '
beskatning  .

0 -42
0 10.233
0 3.159
0 -987
0 -14.072

3.488 5.682
3.488 3.973

58

 

 

Ændring i midlertidige forskelle i 2008

   
   

 

"Immaterielle aktiver 37

 

 

 

 

  
 

z3589 … … 60 0.

Materielle aktiver -35582 —… 4770 -112  . 0 10.540
Biologiske aktiver 270 0 -180 0 0 4.404
Øvrige regnskabsposter — -909 491  … 0 -220 0 638
Fremførelsesberettigede

underskud -2.110 2730 0 0.10.  $3 0 -4.287
lat  —0—00i0os… 12.441 -5.880 ——0  .4.770  . -979 0 10.352
Moderselskab ;

  

 

 

 

 

 

 

 

LD 000: kr. mer US. Bk BLL ae BL
"Udskudt skat 1. januar BEEN 13 21

Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 204. 8
Overført ved tilvalg af international sambeskatning Ken 3.488 oa
"Øvrige reguleringer re em aar 44 0 0
"Udskudt skat 31. december BENENE — |. |. 5.739 … 13

" Udskudt skat indregnes således i i balancen: BENENE HEE — Een
" Udskudt skat (aktiv) ERE ne en nen 0 0
Udskudt skat (forpligtelse) KN . — BENENE 5.7 739. … 13
"Udskudt skat 31. december, netto 5.739 13

2009

Den udskudte skat ultimo 2009 vedrører i al væsentlighed afsættelse af udskudt skat af genbeskatningssaldi
som følge af international sambeskatning.

20.Gæld til kreditinstitutter

Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:

       
    
 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

: ” Moderselskab" i
1.000. kr.… : 2008.
Langfristede forpligtelser KLEE oo
.Kortfristede forpligtelser 0
Dagvæd org
… Nominel værdi | 0
- heraf fastforrentet 2
En ændring af renten med 1 % -point vil medføre en ændring i renteudgifterne på 0,8 mio. kr.
iiRestløbetid: 009 2008.
Jndenforlår 0... eu en … 25,243 . 18.769
ERE er nere 8882 27.165
> 5 år Eee mn … 0 2
…Regnskabsmæssig værdilat 0 . 81125 45.934
59
1004264EogSN21090

 

Dagsværdien er opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger. Der er ikke
knyttet særlige vilkår eller betingelser til koncernens lån inklusiv leasingforpligtelser. Koncernens gæld til kre-
ditinstitutter er variabelt forrentet og væsentligst optaget i euro.

Finansiel leasing
Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår i gæld til kreditinstitutter:

 

 

2009 Ydelse. .Rente m.v. Afdrag på gældsforpligtelser
a.000k ne van nam nn nen me mann mn narknn nar ren mmm enn ne nn are mn ak
år 7184 1.046 6.108

1-5 år 10.855 -930 9.925

>5 år 0 0 0

I alt |. 18.009 -1.976. 16.033

2008 Ydelse. Rente m.v.  Afdrag på gældsforpligtelser

0-1 år 4.351 -684 3.667

1-5 år | 7.978 -648 7.330

l alt 12.329 … =1.332 — 10.997

Ved udløbet af leasingaftalerne har koncernen mulighed for at erhverve bygningerne samt produktionsanlæg
og maskiner til favorable priser.

21.Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser

 

 

 

  

 

 

. . . … mn. Koncern.: i ……, Moderselskab
LODDE 5 2009 52008, 2009 2008
Lån 5 —… ) 0 20.000
Leverandørgæld 643 250
"Anden gæld | 86 00 988
T alt 1.479 — 21.238
22.Selskabsskat
mm srdbiu, …. . Moderselskab
00k eee mn mmmed …. 2009: ; 2008.
Selskabsskat 1. januar |. 3.724 610
Overført fra skyldig skat til udskudt
skat i forbindelse med international
sambeskatning 0. -3.488 0
Øvrige reguleringer … mmm -236 0
Årets aktuelle skat 4.057 0 3.724
Betalt selskabsskat 821; 0 -610
Selskabsskat 31. december . 4057 0 3.724

 

23.Eventualforpligtelser, eventualaktiver og sikkerhedsstillelser

Sikkerhedsstillelser
For koncernens lån i Slovakiet er der ydet sikkerhed i koncernens slovakiske aktiver med regnskabsmæssig
værdi på 343,4 mio. kr. (2008: 331,4 mio.kr.).

Moderselskabet har kautioneret for datterselskabernes gæld til kreditinstitutter med en regnskabsmæssig
værdi på 81,1 mio. kr. (2008: 45,9 mio.kr.).

60

 

 

 

w

24. Ændring i driftskapital

   
   
   

11:000: kr00
Ændring i biologiske aktiver og varebeholdninger

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ændring i tilgodehavender mv. 461

Ændring i leverandørgæld, andre gældsforpligtel-

ser og periodeafgrænsningsposter 0000 RAM 767
I alt en ……. 705 59

 

25.Ikke-kontante transaktioner

 

 

 

 

 

 

14000. kr. mes Ar sn dm ROD 2008.
Køb af materielle aktiver, jf. note 14 HENNE 0002 58786 … 158.809
Heraf finansielt leasede aktiver 1 83983  -10.787
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver 0. — 50.363 148.022
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser EEN … 32.722 19.601.

Herafleasinggæld se see een anne men re re 8.393  —…… -6.908

. Modtaget ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 24.329 12.693

26.Køb af datterselskaber og aktiviteter

2009
Der er i 2009 ikke indkøbt selskaber eller aktiviteter.

2008
FirstFarms A/S overtog d. 24. juli 2008 det rumænske selskab, SC Agrisole s.r.l., der er betalt kontant med i
alt 23,9 mio.kr.

En opgørelse af dagsværdier for de overtagne nettoaktiver fremgår nedenfor.

    
 
    
 
   

"ix Reghskabsmæssig..
.: værdi før overtagelsen -
10.370

 

11.000.K

Materielle

 

aktiver

 

 

…Kortfristede aktiver 00 ke nm ASA
Udskudt skat, netto Been …
Øvrige forpligtelser 000 -11.987
Overtagne nettoaktiver -1.163
Kostpris … . . re en mee

 

SC Agrisole s.r.l. indgik i årets omsætning og resultat af fortsættende aktiviteter med henholdsvis 0 og -0,7
mio. kr. siden overtagelsen. Inden overtagelsen opkøbte SC Agrisole s.r.l. landbrugsjord. Der var ingen drifts-
aktivitet i selskabet.

27.Likvider

 

1:000: k AJ
…Likvide beholdninger 0000
Kortfristet gæld til kreditinstitutter

.Likvider 31. december

 

 

     
 
 

 

 

 

 

 

61

1004264EogSN21091

 

28. Valuta- og renterisici

Koncernens risikostyringspolitik

FirstFarms er, som følge af sin drift, investeringer og finansiering, eksponeret overfor ændringer i valutakurser
og renter. Det er FirstFarms' politik ikke at foretage spekulation. Koncernens finansielle styring retter sig såle-
des alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.

Der er ingen væsentlige ændringer i koncernens risikoeksponering eller risikostyring sammenholdt med 2008.

FirstFarms' udenlandske selskaber påvirkes ikke i betydeligt omfang af valutakursudsving, idet såvel indtæg-
ter som omkostninger afregnes i lokal valuta. Påvirkningen af resultatopgørelsen i koncernregnskabet vil så-
ledes hovedsageligt vedrøre omregning af datterselskabernes resultater til danske kroner.

| det følgende anføres konsekvenserne af ændringer i renten, valutakurserne og andre vigtige faktorer for
selskabets forventninger til 2010.

FirstFarms' aktiviteter i 2010 er placeret i Slovakiet og Rumænien. Da den forventede EBIT-resultatet i2010i
Rumænien er tæt på 0, vil en ændring i den rumænske lei kun have begrænset effekt på resultatet. Der vil
ligeledes være en direkte effekt på egenkapitalen på grund af en ændret omregning af aktiver og passiver.

Koncernen er, som følge af den lave eksterne finansiering, kun i begrænset omfang påvirket af ændringer i
renteniveauet. En stigning i renten på 1 % -point vil medføre en ændring af finansielle omkostninger på 0,8
mio. kr.

FirstFarms' resultat vil blive væsentlig påvirket af ændringer i mælkeprisen, hvor en ændring af mælkeprisen
på1 % vil betyde en ændring i EBIT-resultatet på 0,6 mio. kr. Hertil kan der forekomme en værdiregulering af
de biologiske aktiver (besætningsværdien), som følge af ændringer i mælkeprisen.

En 1 %'s ændring i priser eller mængder på salgsafgrøder vil medføre en ændring i EBIT-resultatet på 0,3
mio. kr.

Vedrørende kreditrisici henvises til note 17 vedrørende tilgodehavender.

Likviditet
Selskabet har et tilfredsstillende kapitalberedskab.

Koncernens gældsforpligtelser forfalder som følger:

2009 ' Regnskabs- Kontraktlige Indenfor1år  ItilSår - Efter 5 år
1.000 kr. …. mæssig værdi | pengestrømme

le instrumenter

Kreditinstitutter og

banker — 65.092 73.937 22.466 51.471 0
Finansielle leasingfor-

pligtelser 16.033 18.009 7.154 10.855 0
Leverandørgæld 25.305 25.305 25.305 0 0
Afledte finansielle

instrumenter 0 0 0 0 0
31. december 2009 106.430 117.251 54.925 62.326 0

62

 

 

 

 
 
   
  

  

Retjnskabs- ontråktlige. Inden for.1 år:
æssig værdi pengestrømi

 

Ikke-afledte finansiel-
Je instrumenter 0.

 

 

 

Kreditinstitutter og

banker eee 34.937 38.960 << s. 16.745 s22.215  — <.….
Finansielle leasingfor- i
opligtelser …—0—0—0—i.Å .….....10.997 ……. 12.329 . 43581 7.978 . 0
Leverandørgæld in 22201. 222010  —…—…… 22200 —0—00 0
Afledte finansielle 5
Jnstrumenter 0000. 0 0 0 0
31. december 2008 68.135 << s 73.490. 43.297 30.19383  —<—<—<—0 i…0

Moderselskabet har ingen væsentlige gældsforpligtelser, og alle gældsforpligtelser forfalder indenfor et år.
29. Operationel leasing

Uopsigelige operationelle minimumsleasingydelser:

 

 

—>5år HEE en EN 1.304. 1.037
Talt 4.522 3.939

Landbrugsdrift i udenlandske datterselskaber foregår delvist ved ejerskab af jord og delvist ved indgåelse af
jordlejekontrakter. I Slovakiet fasttægges den årlige jordleje iht. den officielle fastlagte hartkornsværdi af jor-
den og i Rumænien efter aftale.

Der er i resultatopgørelsen for 2009 omkostningsført 1,5 mio. kr. vedrørende jordleje (2008: 1,5 mio. kr.). Der
forventes omkostninger i samme størrelsesorden i 2010. Beløbet forventes ikke væsentligt ændret ved leje af
samme areal de efterfølgende år.

FirstFarms A/S har pr. 31. december 2009 lejet et areal på 7.900 ha i Slovakiet fordelt på 4.600 jordlejekon-
trakter med en restløbetid på 1-15 år. (2008: 7.750 ha fordelt på 5.000 jordlejekontrakter). Hovedparten havde
en løbetid på 5 år med en løbende fornyelse.

| Slovakiet har FirstFarms pr. 31. december 2009 indgået lejekontrakter med købeoption på ca. 200 ha.
(2008: 200 ha).

I Rumænien er der indgået lejekontrakter på 120 ha jord til drift i sæsonen 2009/2010. (2008/2009: 400 ha)

63

1004264EogSN21092

30.Ophørte aktiviteter - 2008

Ophørte aktiviteter 2008 vedrørte melmøllen, som fulgte med købet af det slovakiske selskab Mlyn i 2007.
Møllen blev pr. 31. december 2008 solgt for 3,5 mio. kr., hvilket beløb indgik som et tilgodehavende på afslut-
ningstidspunktet. Koncernen har ikke ophørte aktiviteter pr. 31. december 2009.

Koncern . 2009 2008
1.000k . . ou. ne
Nettoomsætning 0 9.617
Omkostninger 0 -9.282
Resultat før skat 0 335
Skat af resultat 0 -64
Resultat efter skat 0 271
Resultat før skat af salg 0 -1.311
Skatteeffekt af salg 0 249
…Resultat af salg efter skat … (SR -1.062
Årets resultat af ophørte aktiviteter 0. -791
Resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie, kr. ( -0,17
" Udvandet resultat af ophørte aktiviteter pr. aktie, kr. CR 0,17.
Pengestrøm fra driftsaktivitet | 0 335
Salgssum  . ( 3.461
Pengestrøm i alt 0 3.796

FirstFarms A/S har i overensstemmelse med IFRS 5 ikke reklassificeret beløb i balancen vedrørende tidligere
perioder, hvor aktiver og tilhørende forpligtelser ikke opfyldte kriterierne for at være ”bestemt for salg”.

Da møllen blev solgt ultimo 2008 udgjorde såvel aktiver som forpligtelser 0 kr.

31.Nærtstående parter

FirstFarms A/S har ingen aktionærer med bestemmende indflydelse på FirstFarms A/S.

FirstFarms A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse og direktion.
Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.
Der har, udover ledelsesvederlag, jf. note 5, ikke været transaktioner med bestyrelse eller direktion.

Der henvises til moderselskabets balance for mellemværende med tilknyttede virksomheder samt note 9 og
10 med hensyn til forrentning af meliemværender.

FirstFarms' bestyrelsesformand Henrik Hougaard er aktionær og bestyrelsesformand i selskaber, som
FirstFarms har indgået låneaftaler med i 2009. Lånene er pr. 31. december 2009 indfriet, og renter har i løbet
af året udgjort 4,0 mio. kr.

Bestyrelsesmedlem Kjeld Iversen har udover bestyrelseshonorar modtaget 119.000 kr. i honorar for opgaver
udført på konsulentbasis for FirstFarms A/S.

FirstFarms A/S har i 2009 faktureret koncernbidrag mv. på 0,6 mio. kr. (2008: 1,0 mio. kr.)

Alle transaktioner er foretaget på markedsvilkår.

64

 

 

 

32. Efterfølgende begivenheder

Der er ikke indtruffet begivenheder efter balancedagen med betydning for regnskabsaflæggelsen pr. 31. de-
cember 2009.

33.Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke er
obligatoriske for FirstFarms A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2009: IFRS 3, amendments to JAS 27,
flere amendments til IAS 32 og 39 samt IFRIC 9, amendments to IFRS 2, amendments to IFRS 1, enkelte
dele af ”improvements to IFRSs (May 2008), ”improvements to IFRSs (April 2009)”, IFRIC 17-19, amendment
to IFRIC 14, revised IAS 24 og IFRS 9. Amendments to IFRS 2, amendments to IFRS 1, Improvemenis to
IFRS (April 2009), IFRIC 19, amendment to IFRIC 14, revised IAS 24 and IFRS 9 er endnu ikke godkendt af
EU.

FirstFarms A/S forventer at implementere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver
obligatoriske. De standarder og fortolkningsbidrag, der godkendes med en anden ikrafttrædelsesdato i EU
end de tilsvarende ikrafttrædelsesdatoer fra IASB, førtidsimplementeres, således at implementeringen følger
IASB's ikrafttrædelsesdatoer. Ingen af de nye standarder eller fortolkningsbidrag forventes at få væsentlig
indvirkning på regnskabsaflæggelsen for FirstFarms A/S.

og noter

65

1004264EogSN21093

BENN