Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

on

 

 ææ æn æ 8 8 78 7 7 7 8 5 0 8 08 8 7 8 fm mm

 

 

DALHORF LARSEN 6 HORNEMAN A/S

 

 
 

INDHOLD

Ledelsesberetning
1 Selskabsoplysninger
Tilbage til kernen
Hoved- og nøgletal 2005-2009
Koncernens forretningsaktiviteter
Resultatopgørelse, balance og pengestrømme 2009

Risici

CO O OAQL OC ØWQ

Videnressourcer

0 Incitamentsprogrammer
I … Virksomhedsledelse

le Samfundsansvar

1% Aktionærinformation

16. Bestyrelse og direktion

Påtegninger
W … Ledelsespåtegning

18. Den uafhængige revisors påtegning

Regnskab 1]. januar - 31. december 2009
19. Resultatopgørelse
20 Samlede indregnede indtægter og omkostninger
21 Balance
23. Pengestrømsopgørelse
25  Egenkapitalopgørelse
26 Oversigt over noter
27 Noter

Selskaber og adresser
76. Koncernens virksomheder

T]1. Juridisk struktur
Gorikendt på selskabets ordinære

generalforsamling den 9 ) q
Zalo

 

008024EogSN29936

Erhvervs og Selskabsstyrelsen
02 aug. 2010

 
   

 

 

' Dalhoff Larsen 6 Hornéman WS" '
: ”Skagensgade 68
- 2630 Taastrup

; Telefon: åg 50 0100.
"Telefax: 43 50 0199 : LT un. LTL.
… Hjemmeside: www.dthz "group.dk DT
" L E-mail: dliGdlh-gråup.com Te ll Te 8

- CVR-nr: 34 411913 > ne
| Hjemsted: Høje- Taastrup | Kommune , rr

 

   

 

. Bestyrelse.

” Asbjørn Børsting. (formand). '
. Kristian Kot ding (næstformand) bler,

… Erik Søndergaard + '
”Wilhel Schnyder

ip "Aksel Lauesgåård, Nissen"

. : Jesper Birkefeldt (nedarbejderval me
Jens Utrik Nielsen (medarbejdervalgt)
Johannes Borglykke s Sørensen fmen be derved

 

 

 

nn Dirkktlon: Lg w
Kent Arentoft, "adm. direktør, kåncermichef

 

. Revision.
KPMG”.
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Re Borups AE 177 .
|. 2090' 10 Fredefiksberg"

 

 

   

 

"Benefalfordamling Kl ' di
Én Ordinær generalforsamling afhal ides fredag 'd den

8. april 2010, kl. 14.00, på Quality Hotel Høje Tadstrup .
. MS Carl Eustavsgade I 2630 ThåetruR. ; i

 

 

 

 

 

 

PASSION FOR WOOD

 

 

 

 

 

 

 

TILBAGE TIL KERNEN —

 

mm ES mm ER 8 8 8 8 8 ØB 8 8 ER BB 8 SB MS oo ER mmm

Ændret forretningsmodel og positiv resultatskabelse i et forenklet,

samlet og markedsvendt DLH

DLH's udvikling

DLH voksede i perioden 2000-2008 markant gennem opkøb
af 16 virksomheder. Samtidig blev værdikæden udbygget med
skovdrift og produktionsaktiviteter for sikring af forsynin-
gen samt opnåelse af bedre samlede priser.

Finansieringsbehovet og gælden voksede i takt med opkø-
bene, og DLH var derfor meget sårbar, da krisen reducerede
byggeaktiviteten markant på alle DLH's markeder og efterlod
DLH med stor kapitalbinding i lagre og et omkostnings- og
kapitalkrævende produktionsapparat.

2009

2009, blev oven på et svagt 2008, et katastrofeår for DLH
med faldende omsætning, faldende priser og betydelige
lagernedskrivninger. | den sidste del af 2009 er iværksat en
række nedtukninger, effektiviseringer og frasalg, der samlet
set ventes at give en positiv helårseffekt senest i 2011 på
DKK 125 mio. Disse indsatser medførte i 2009 betydelige
restruktureringsomkostninger. Samlet set blev resultatet
(EBIT) af 2009 negativt på DKK 609 mio. Den rentebærende
gæld (NIBD) er ved årets udgang DKK 1.134 mio. inkl. ansvar-
ligt lån.

Back to Black

Denne situation er udgangspunkt for DLH's fremadrettede
strategi, der fremlægges samtidig med årsrapporten. Stra-
tegiens titel er Back to Black - tilbage til en robust, styrbar
og overskudsgivende virksomhed med en markant bedre
gearing mellem NIBD og EBITDA, Strategien er retningsgi-
vende for DLH's udvikling i perioden 2010-2012.

For at frigøre kapital, mindske risiko, forenkle styringen og
fokusere kræfterne på grossistvirksomheden, hvor den
største kompetence findes, frasælges aktiviteter inden for
skovbrug og produktion - herunder betydelige aktiviteter i
Malaysia, USA, Holland, Congo-Brazzaville og Gabon. Den
bogførte værdi af de aktiviteter, der ventes afhændet i stra-
tegiperiodens første del, udgør ca. DKK 300 mio.

Strategien skal være et effektivt svar på den udfordrende
og kritiske situation, men den er også et offensivt træk mod
et forenklet, samlet og markedsorienteret DLH. Den fortsæt-
tende virksomhed efter frasalg og udvikling bliver en foku-
seret markedsorienteret grossistvirksomhed, der oplever
vækst og vil indtage en absolut førerposition på udvalgte
hovedmarkeder i Norden og resten af Europa. Herudover

008024FogSN39933

står virksomheden med muligheder i USA og Rusland og for-
syner kunder i den øvrige verden med trævarer gennem en
dedikeret enhed for Global Trading, der alene baseres på
back to back-samhandel uden bindinger i faste lagre.

Ud over frasalgene reduceres gælden gennem et omfat-
tende koncernprogram, der har til sigte at reducere
arbejdskapitalen med minimum 3 %-point, hvilket vurderes
som realistisk på basis af potentialevurderinger, bench-
marks fra tidligere år og sammenligning med øvrige grossi-
ster med salg til byggebranchen.

Strategien sigter mod i 2012 at nå en omsætning i niveau
DKK 4,2 mia. og en EBIT-margin i niveau 3%.

Kapitalstruktur

For at sikre den nødvendige arbejdsro og stabilitet er en ny
bankaftale bragt på plads. Denne rækker tit 2011. Der er des-
uden indgået aftale med to af selskabets aktionærer - DLH-
Fonden og Ellen & Knud Dalhoff Larsens Fond - om at ind-
skyde DKK 50 mio. som ansvarligt lån. Det vil løbende blive
vurderet, om der er behov for at tilføre yderligere kapital for
at styrke grundlaget for selskabets fremadrettede udvik-
ling.

Forventninger til 2010

2010 forventes fortsat at blive præget af den økonomiske
krise. Ved markedets tilbagevenden til mere normale vilkår,
vil DLH have særlig opmærksomhed på segmenter med høje
marginer samt have betydelig fokus på at styre arbejdska-
pitalens udvikling i forbindelse med den forestående vækst.
2010 vil således blive præget af et betydeligt fokus på fra-
salg og nedbringelse af arbejdskapital samt på at få den
nye markedsorienterede og forenklede organisation til at
fungere optimalt og udnytte bedste praksis på tværs af
organisationen - et potentiale, der hidtil ikke er blevet
udnyttet i den vidtstrakte organisation.

1 2010 forventes en omsætning på niveau med 2009 på DKK

3,6-3,8 mia., et EBIFDA-niveau tæt på 0, som samtidig giver en
forbedring af EBIT på DKK 500-525 mio.

Kent Arentoft
Administrerende direktør

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & KORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

HOVED- OG NØGLETAL 2005200

 

Hoved- og nøgletal for DLH-koncernen (urevideret)

 

 

 

 

 

2009 2008 ” 2007) 2006” 2005
Ålle

i mio. DKK kun fortsættende aktiviteter aktiviteter
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 3.648 5.013 5,720 5,482 5.363
Bruttoavance 357 544 986 896 903
Omkostninger ekskl. afskrivninger og amortisering 709 688 650 585 639
Primært resultat før afskrivninger og amortisering (EBITDA) (352) (144) 336 3ll 264
Indtjening før renter, skat og amortiseringer (EBITA) (5 (241) 254 229 228
Resultat af primær drift (EBIT) (608) (315) 244 Ce4 225
Finansielle poster, netto 106 (107) (86) (81 (50)
Årets resultat for fortsættende aktiviteter før skat (EBT) (714) (4022) 159 UA 175
Årets resultat for ophørende aktiviteter - 580 4] 48 -
Årets resultat (752) 227 147 Joe. 119
Balanceposter
Samlede aktiver 2.108 3.043 4.005 3.661 2,620
Egenkapital 533 1.240 1172 1.068 827
Gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill 2188 2,313 2,64] 2.988 1.990
Investeret kapital ultimo 1.620 2.497 2.158 2.408 2.130
Gennemsnitlig rentebærende gæld, netto 1.030 1.251 L.522 1.277 1.203
Investeringer
Bruttoinvesteringer ekskl. tilkøb 55 134 35 84 69
Heraf investeringer i materielle aktiver 51 m 80 82 67
Bruttoinvesteringer inkl, tilkøb 55 234 243 be 144
Nettoinvesteringer (bogført værdi) ekskl. tilkøb 39 le4 91 48 50
Pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 232 (50) 34 87 (107)
Pengestrømme fra driften efter investeringer, ekskl. tilkøb 233 (208) (53) 5] (133)
Pengestrømme fra driften efter investeringer, inkl. tilkøb 233 (298) (198) (176) (317)

 

1) Koncernens hovedtal er alene tilpasset præsentationen af Byggematerialedivisionen som en ophørende aktivitet i 2006-2008.

'

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

HOVED- OG NØBLETAL 2005:2000.

 

 

 

 

 

Hoved- og nøgletal for DLH-koncernen (urevideret)

2009 2008 ” 2007) 2006” 2005

Alle

i mio. DKK Kun fortsættende aktiviteter aktiviteter
Regnskabsmæssige nøgletal
Bruttomardin 9,8% 10,9% 17,2% 16,4% 16,8%
Overskudsgrad (EBIT-margin) (16,7%) (6,3%) 43% 41% 42%
Egenkapitalforrentning (ROE) (84,7%) 18,9% 13,2% 15,6% 15,3%
Soliditet 25,3% 40,8% 29,3% 29,2% 31,6%
Soliditet inkl, ansvarligt lån 30,6% 44, l% 32,% 32,2% 31,6%
Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC inkl. goodwill) (27,0%) (8,2%) 9,7% 101% 1,7%
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.064 3.688 3.661 3.759 1.782
Aktierelaterede nøgletal I
Indre værdi pr. udvandet aktie a DKK 10 (BVPS-D) ultimo 30 70 64 58 49
Aktiekurs 31.12. (P), DKK 16,50 26,00 90,22 106,89 85,60
Udvandet kurs / indre værdi (P/BV-D) 0,55 0,37 142 1,86 1,75
Udvandet EPS (pr. aktie a DKK 10) 2 (42,59) 128,46 7,96 8,29 6,97
Gennemsnitligt antal udvandede aktier udstedt (i 1.000 stk.) 17.652 18.179 18.438 18.292 17,065
Pengestrøm pr. udvandet aktie a DKK 10 (CFPS-D) 13,2 (2,69) 1,87 4,717 (6,23)
Udbytte pr. aktie a DKK 10 (DPS) 0,00 0,00 2,00 2,00 1,50
Udvandet Price Earning (P/E-D) (0,4) ell 1,3 12,9 12,4
Resultat pr. aktie (42,59) 12,46 7,96 8,29 6,92

 

2) Beregnet ud fra periodens resultat inkl. ophørende aktiviteter.
3) Resultat og udvandet resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS 33 ”indregning pr. aktie", Øvrige nøgletal er beregnet efter Den Danske Finans-
analytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2005”,

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSsN239999

md Em DE 8 8 8 8 RE GR 8 8 8 8 08 8 58 på == &= …-—æm

 

 

mk

KONCERNENS FORRENIKGSATMETER

DLH er en ledende international grossistvirksomhed inden
for træ og træprodukter til byggeri og industri. Omkring 75%
af koncernens afsætning varetages af 15 lagerførende
salgsdatterselskaber i de vigtigste markeder i Europa samt
i USA og Rusland, De resterende ca. 25% af salget genere-
res af koncernens trading-aktiviteter, dvs. direkte salg fra
vareproducent til kunde uden om lager.

DLH's produkter fremskaffes fra de større forsyningsområ-
der i verden. | flere af disse områder - Sydamerika, Vest-
afrika, Fjernøsten og Rusland - er koncernen til stede med
egne indkøbsagenter.

Til og med 2009 var koncernen organiseret i to primære
segmenter: Hårdttræsdivisionen, der handter med tropisk
hårdttræ fra Sydamerika, Afrika og Sydøstasien og med
tempereret hårdttræ primært fra Østeuropa og Nordame-
rika, samt Træ- & Pladedivisionen, der handler med plade-
produkter og trælast. Pladeprodukterne, der blandt andet
omfatter krydsfiner og MDF- og spånplader, købes overve-
jende i Rusland, Sydamerika samt Nordeuropa.

Forretnings- og resultatudvikling 2009

Den globale økonomiske konjunkturnedgang i 2009 ramte
byggeriet hårdt i det meste af verden. Aktivitetsniveauet i
markedet faldt markant, og DLH's salg og bruttoavance gik
tilbage med tilsvarende styrke. Tilbagegangen, der har ramt
bredt på produktkategorier og markeder, har betydet et fald
i koncernomsætningen på 27% til.DKK 3,6 mia. i 2009.

DLH forventer, at den svage konjunkturudvikling vil præge
markedet i hele 2010, og har derfor gennemført omfattende
tilpasninger og reduktioner i aktiviteterne, som har givet
anledning til betydelige restruktureringsomkostninger og
nedskrivninger. Hertil kommer yderligere nedskrivninger i
forbindelse med de forretningsomlægninger, der følger af
koncernens nye strategi, Back to Black.

Koncernen realiserede derfor et underskud efter skat på
DKK 752 mio. Heraf kan DKK 270 mio. henregnes til fortsæt-
tende aktiviteter, det vil sige de aktiviteter, der er grundla-
get for DLH's nye strategi, mens .DKK 482 mio. vedrører
ophørende aktiviteter. Årets resultat blev negativt påvirket
af betydelige tilpasnings- og restruktureringsomkostninger
iniveau DKK 450 mio.

Balancen blev ved årets udgang DKK 2.108 mio., et fald på
31% i forhold til ultimo 2008. 8 %-point af denne nedgang
skyldes nedskrivninger på aktivposter.

Tilsvarende faldt den investerede kapital med 35% til DKK
1.620 mio., hvoraf 10 %-point skyldes nedskrivninger, mens de
resterende 25 %-point skyldes et fald i koncernens
arbejdskapital, primært som følge af reducerede lagerbe-
holdninger og debitorer.

008024KOgSN39988

Koncernens egenkapital udgjorde DKK 533 mio. ved årets
afslutning, et fald på DKK 707 mio. i stor udstrækning som
følge af de store nedskrivninger og hensættelser.

Den reducerede kapitalbinding i primært varelagre og kun-
der betød, at pengestrømmen fra driften efter investeringer
blev positiv med DKK 233 mio. mod DKK (298) mio. det foregå-
ende år.

 

 

 

 

 

 

20039 2008
Omsætning DKK 3.648 mio. DKK 5.013 mio.
Resultat efter skat DKK (752) mia. DKK 227 mio.”
Balance, ultimo DKK 2.108 mio. DKK 3.043 mio.
Investeret kapital DKK 1.620 mio. DKK 2.497 mio.
Egenkapital DKK. 533 mio. DKK 1.240 mio.
Cash flow DKK. c33 mio. DKK (298) mio.

 

”) Resultat efter skat i 2008 blev positivt påvirket af en engangsind-
tægt på DKK 580 mio. i forbindelse med frasalg af Byggematerialedi-
visionen.

Væsentlige begivenheder i 2009

Som følge af det fortsat meget vanskelige marked har DLH i
årets løb foretaget en række markante tilpasninger af ikke-
lønsomme aktiviteter.

+ Produktionsaktiviteterne i Polen, Brasilien, Danmark og
Sverige samt et produktionsanlæg i Congo-Brazzaville
er nedlagt

+ Et antal salgskontorer i Danmark, Baltikum, Ungarn og
England er nedlagt

+ Salgs- og distributionscentret i Hovedgaard er overflyt-
tet til centrallageret i Kolding

+ Den danske trælastforretning er nedlagt

e+ Antallet af medarbejdere er reduceret med 27% sva-
rende til ca. 1.000 personer

s Kent Arentoft tiltrådte som ny administrerende direktør
den |. september 2009

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der ikke
udbetales udbytte for 2009,

Begivenheder efter årets udløb

DLH har med en række banker indgået en 1,5-årig aftale om
refinansiering af langfristede lån og har tillige opnået til-
sagn om kortfristede kreditter, der sikrer det nødvendige
finansielle råderum for koncernens drift i de kommende år.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

RESULPANOPGØRELSE, BALANCE OG PENGESTRØMME 2009

 

 

Resultatapgørelse

Som følge af faldende markedspriser og salg faldt koncer-
nens omsætning med 27% til. DKK 3.648 mio, i 2009, hvilket er
på linje med de senest offentliggjorte forventninger.

Ekstern omsætning 2007 - 2009

 

 

mio. DKK 2009 2008 2007
Hårdttræsdivisionen 2.364 3.53 3.776
Træ- & Pladedivisionen 1.284 1,760 1,944
l att 3.648 5,013 5.720

 

Årets omsætning fordeler sig med DKK 3.174 mio. eller 87%
på koncernens kerneforretning og DKK 474 mio. eller 13% på
ophørende aktiviteter, hvoraf hovedparten er aktiviteter, der
ligger forud for den egentlige grossistforretning i forsy-
ningskæden.

Koncernens bruttomargin faldt med 1) %-point til 9,8% i
2009. Dette bidrog sammen med den faldende omsætning til
en nedgang i bruttoavancen på DKK 187 mio.

Omkostninger, inklusive hensættelser, i forbindelse med til-
pasninger af forretningsomfanget samt ændret strategi
blev DKK 709 mio., hvilket er på niveau med 2008.

Andre driftsindtægter blev DKK 27 mio. mod DKK 38 mio. året
før.

Afskrivningerne blev DKK 108 mio. mod DKK 105 mio. året før.

Nedskrivninger på anlægsaktiver - primært i forbindelse
med ny strategi - blev.DKK 149 mio. mod DKK 66 mio. året før.

EBIT blev et underskud på.DKK 609 mio. i 2009 mod et under-
skud på DKK 315 mio. året før. Koncernens overskudsgrad
(EBIT-margin) blev (16,7%) mod en overskudsgrad på (6,3%)
året før.

008024EogSN29959

me BE MM DE 8 8 8 GR BB 8 8 8 BR 58 8 SE ER æ—æm

Koncernresultatet før skat blev et underskud på DKK 714
mio. mod et sammenligneligt underskud på DKK 422 mio, året
før, Resultatet er DKK 100-135 mio. mindre end de senest
offentliggjorte forventninger, hvilket skyldes nedskrivning af
aktiver relateret til de aktiviteter, som ikke længere er core
business som følge af koncernens nye strategi.

Skat af årets resultat beløber sig tiuDKK 38 mio. Den viste
udgift er et resultat af en mere forsigtig værdiansættelse af
fremførbare underskud samt usikkerhed i estimering af
fremtidig indtjening og har således ingen cash flow-effekt.

Årets resultat efter skat er herefter opgjort til et under-
skud på DKK 752 mio. i 2009 mod et overskud på DKK 227
mio. i 2008. Koncernens resultat i 2008 var positivt påvirket
af en engangsindtægt på DKK 580 mio. fra salget af Bygge-
materialedivisionen i februar 2008.

Balance og investeret kapital

Koncernens balance er ved årets udgang opgjort til DKK
2.108 mio,, et fald på 31% i forhold til ultimo 2008. | løbet af
2009 har koncernen reduceret den samlede kapitalbinding,
primært gennem en væsentlig nedbringelse af varelagre og
nedskrivninger.

Egenkapitalen ultimo blev DKK 533 mio., et fald på DKK 707
mio.

Den investerede kapital udgjorde i ultimo 2009 DKK 1.620
mio. mod. DKK 2.497 mio. året før på sammenlignelig basis.

Pengestrøm

Cash flow fra driften efter investeringer blev positiv med
DKK 233 mio. mod DKK (298) mio. I forhold til sammenlignings-
perioden er pengebindinger fra varelagre og tilgodehaven-
der reduceret, mens leverandørgæld og øvrig driftsgæld er
faldet.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

ASO

 

DLH's virksomhed er eksponeret for en række kommercielle, finansielle og forsikringsmæssige risici, som alle har en frem-

trædende plads i koncernens risikostyring.

Kommercielle risici

Konjunkturfølsomhed

DLH's forretnings- og resultatudvikling påvirkes på kort sigt
af konjunkturudviklingen i de salgsmarkeder og forsynings-
områder, hvor koncernen opererer. Her har især udviklingen
inden for byggeri og renovering betydning. Omkring 75% af
koncernens omsætning genereres gennem egne lagerfø-
rende distributionscentre, mens de resterende ca. 25%
genereres ved trading. Trading er en mere konjunkturfølsom
afsætningsform end distribution, der omvendt medfører en
øget risikoeksponering på lagre. Koncernen tilstræber at
fastholde et afbalanceret forhold mellem disse to afsæt-
ningsformer.

Markeds- og kunderisici

Som DLH's største enkeltmarkeder repræsenterer Danmark,
Sverige og Frankrig tilsammen en tredjedel af koncernens
omsætning. Herefter følger Polen og USA med omsætnings-
andele på henholdsvis 7% og 5%. Koncernen har således
begrænset afhængighed af enkeltlande.

Den største regionale risikogksponering er Vesteuropa, der
repræsenterer 60% af koncernomsætningen, hvoraf Norden
udgør 31%. Emerging markets (Østeuropa, Fjernøsten, Mel-
temøsten, Afrika og Sydamerika) står for 35% af omsætnin-
gen.

Landespecifikke konjunkturudsving har således begrænset
betydning for DLH's forretnings- og resultatudvikling, hvori-
mod konjunkturudsving med regional udbredelse i væsentlig
grad kan påvirke omsætning og resultat.

Kundeporteføljens sammensætning er robust over for bort-
fald af enkeltkunder, idet koncernens største enkeltkunde
aftager under 3% af omsætningen.

Forsyningsrisici

En væsentlig del af DLH's forsyningsområder ligger i lande,
hvor politiske forhold og praksis inden for handel, logistik
og lovgivning kan adskille sig en del fra vestlige normer. Det
bidrager på forskellig måde til de forsyningsrisici, som køb
fra disse områder indebærer. Visse forsyningslande er des-
uden præget af politisk ustabilitet og uroligheder, der kan
vanskeliggøre forretningsafviklingen.

Hertil kommer de klimatiske forhold i forsyningslandene, der
på visse tider af året kan medføre reducerede forsyninger,
eksempelvis under regntiden i troperne eller i vintermåne-
derne i Rusland.

008024Eo0gSN239962

Koncernen har etableret systemer til at styre kvalitet og
leverancer under de forhold, som gælder i forsyningsområ-
derne. Systemerne understøttes af koncernens fysiske til-
stedeværelse i form af indkøbskontorer i de fleste af områ-
derne.

DLH benytter sig generelt af mange små leverandører, hvil-
ket sikrer en god leverandørspredning. Ofte er det muligt at
substituere et produkt fra et forsyningsområde med pro-
dukter fra andre områder. Det er denne forsyningsfleksibili-
tet samt koncernens aktive tilstedeværelse i alle væsent-
lige forsyningsområder, der adskiller DLH fra næsten alle
konkurrenter.

Efter nedlukningen i 2009 af handel med trælast til forhand-
lere i Danmark sker størstedelen af trælastindkøbet, for
den internationale handel, hos få større leverandører fra
Rusland. Der er tale om leverandører, som DLH-koncernen
har samarbejdet med i mange år.

Ingen leverandør leverer mere end 3% af koncernens vare-
køb, mens leverancer fra egne koncessioner i Congo-Braz-
zaville udgør ca. 6% af vareforbruget (13% af hårdttræsind-
købet).

Direkte investeringer i risikofyldte lande

For koncernens største enkeltinvestering i Congo-Brazza-
ville er risikogksponeringen begrænset, dels i kraft af
garanti fra tidligere ejer og dels i kraft af et risikovilligt lån
hos Industrialiseringsfonden for Udviklingslandene til CIB.

Varelagre

Kapitalbindingen i varelagre er DLH's største aktivpast på
DKK 985 mio., hvoraf en del dog er disponeret ved bindende
salgskontrakter. Risikoen på varelagre består frem for alt i
værditab som følge af prisfald og valutakursændringer. Ved
et pludseligt og varigt prisfald på 5% vurderes risikoen i et
stærkt konkurrencepræget marked at være DKK 40-45 mio.
for koncernens samlede varebeholdning, der er underlagt
tæt styring.

Finansielle risici

Langt størstedelen af DLH's finansielle risikostyring sker via
den koncerninterne bank på grundlag af faste politikker, der
bl.a. sikrer, at der kun tages positioner til afdækning af
risici. Koncernen anvender primært valutaterminskontrakter
og renteswaps i den finansielle risikostyring. De finansielle
risici samt DLH's valutapolitik er nærmere beskrevet i note
23.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

 

 

Farsikringsmæssige risici

DLH's forsikringspolitik fastlægger de overordnede rammer
for forsikring af personer, ting samt interesser, der er knyt-
tet til koncernen. Forsikringsbare risici vurderes løbende,
og der tegnes forsikring for aktiver og mod alvorlige økono-
miske tab ud fra følgende principper:

e Risikoanalyse (identifikation)

+ Risikovurdering (frekvens og omfang)

« Risikobegrænsning (eliminering eller forebyggelse)
s Risikofinansiering (egen risiko eller forsikring)

Sam udgangspunkt forsikres tabsrisici ikke, hvis de ud fra
et koncernsynspunkt er ubetydelige, eller hvis forsikrings-
omkostningerne antages at overstige risikoen. DLH's forsik-
ringsportefølje består af globale koncernprogrammer (udvi-
det tingskade, erhvervs- og produktansvar, transport og
erhvervsrejse) samt regionale/lokale policer (motorkøretøj,
arbejdsskade, ulykke m.fl). På skadesforsikringsområdet
samarbejder DLH med den internationale forsikringsmægtler
Willis.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024FogSN39963

 

 

 

 

 

VIDENRESSOURCER

 

me BE EM RR 8 8 8 ER ER OR 8 8 8 8 Rå 8 8 FE SE Em — mm

DLH vil med sin uddannelsespolitik skabe de bedste rammer
for at udvikle og fastholde de kompetencer, som er afgø-
rende for koncernens udvikling i en skærpet konkurrence-
situation. Det er derfor DLH's strategi at tiltrække, fastholde
og udvikle branchens bedste medarbejdere.

Den årlige medarbejdersamtale er grundtag for planlægning
af uddannelse, træning og videreudvikling af DLH's medar-
bejdere. Der arbejdes løbende med udvikling af såvet
interne som eksterne uddannelsesforløb for hele tiden at
sikre, at medarbejderstaben ajourfører sit videns- og kom-
petenceniveau.

DLH-koncernens intranet anvendes til skriftlig information
af medarbejderne. Systemet er opbygget, så information kan
målrettes efter organisatorisk placering, geografisk place-
ring, jobfunktion m.m., så den enkelte medarbejder har
adgang til netop den information, som han eller hun har
behov for i sit job.

Den formaliserede del af samarbejdet mellem medarbejdere
og ledelse foregår i lokale samarbejdsudvalg eller kommuni-
kationsgrupper og på koncernplan i koncernkommunikati-
onsgrupper.

008024EogSN29902

DLH fastholder de fundamentale sociale værdier fra stifter-
nes tid - værdier som troværdighed, retskaffenhed og med-
menneskelig forståelse. | praksis viser DLH stort hensyn til
medarbejdere, som på den ene eller den anden måde har
behov for forståelse og fleksibilitet hos arbejdsgiveren i
forbindelse med alvorlig sygdom, tilskadekomst eller lig-
nende. En række af koncernens medarbejdere er derfor
omfattet af en ansættelsesordning med individuel fleksibili-
tet.

DLH har en løbende diatog med forsikringsmæglere og for-
sikringsselskaber for at sikre, at koncernens pensionsord-
ninger og øvrige personalerelaterede forsikringer følger
udviklingen på området, ligesom den enkelte medarbejder
tilbydes individuel rådgivning om forsikring og pension.

Medarbejdernes sammenhold fremmes gennem deltagelse i

sociale og sportslige aktiviteter i enhedernes personalefor-
eninger, Disse aktiviteter støttes økonomisk af koncernen.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

INCTANEKTSPROGRAMMER

 

Vederlæggelsen til koncernledelsen omfatter fast gage
samt resultatbaseret lønbonus og ret til aktieoptioner.
Direktionen og øvrige medlemmer af koncernledelsen har
siden 2002 haft et revolverende aktieoptionsprogram. Aktie-
optionsordningen omfattede 146.738 aktieoptioner pr. 31.
december 2009. Hver aktieoption giver optionsejeren ret til
erhvervelse af en eksisterende B-aktie a.DKK 10 i selskabet.
Aktieoptionsordningen giver ret til erhvervelse af i alt 1,0%
af aktiekapitalen, såfremt samtlige optioner udnyttes. Sel-
skabet har tilbagekøbt aktier, der modsvarer denne forplig-
telse.

Med baggrund i DLH's resultatudvikling blev det besluttet at
suspendere optionstildelingen til direktion og den øvrige
koncernledelse for perioden 1.4.2009 - 31.3.2010 uden kom-
pensation, Det er endvidere besluttet at suspendere opti-
onstildelingen for perioden 1.4.2010 - 31.3.201. Se endvidere
note 7.

FE MM RR 8 8 DB 8 RR 8 8 SR må mm EM æ—eE=

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

[00802 xogsm22965

 

 

 

I

HjU0202smogseigse

VRKSOMHEDSLEDELSE

CORPORATE GOVERNANCE

DLH-Gruppens bestyrelse og koncernledelse følger udvik-
lingen inden for corporate governance og bestræber sig på
at forbedre DLH-Gruppens relationer til sine aktionærer og
andre interessenter.

Anbefalingerne fra Fondsbørsens Komité for god Selskabs-
ledelse af august 2005, inklusive ændringer af 6, februar
2008 og 10. december 2008, er uændrede i forhold til års-
rapporten 2008 og fortsat gældende. DLH-koncernen har i
2009 i overensstemmelse med de nye krav i EU-lovgivningen
etableret et revisionsudvalg, jf. beskrivelsen nedenfor.

Der er ingen væsentlige ændringer i ledelsens holdning til
de gældende anbefalinger.

På DLH-Gruppens hjemmeside www.dlh-group.dk redegøres
udførligt for ledelsens holdning til samtlige anbefalinger.

REVISIONSUDVALG

I takt med de stigende krav til bestyrelsesarbejdet, herun-
der regnskabs- og revisionsreglernes øgede kompleksitet
og fokus på intern kontrol, har bestyrelsen i overensstem-
melse med EU-lovgivningen nedsat et revisionsudvalg i 2009.

Det er besluttet, at revisionsudvalget udgøres af hele
bestyrelsen.

Revisionsudvalget overvåger i samarbejde med direktionen
koncernens systemer for intern kontrol og processen for
finansiel rapportering og gennemgår delårsrapporter og
årsrapporter, inden de indstilles til godkendelse og offent-
liggøres. Revisionsudvalget vurderer også revisorernes
uafhængighed og kompetencer samt giver indstilling om valg
af uafhængige revisorer.

Revisionsudvalget gennemgår endvidere koncernens regn-
skabspraksis og vurderer væsentlige regnskabsmæssige
forhold. Revisionsudvalget godkender honorarer, tidsfrister
og andre vilkår med koncernens uafhængige revisorer og
overvåger revisionsprocessen.

De uafhængige revisorer rapporterer direkte til revisions-
udvalget med hensyn til revisionsbemærkninger og andre
anbefalinger, herunder forhold vedrørende regnskabsprak-
sis og rapporteringsprocessen. Revisionsbemærkninger og
anbefalinger fra de uafhængige revisorer gennemgås endvi-
dere af DLH-koncernens Chief Financial Officer for at sikre,
at alle væsentlige forhold adresseres korrekt.

ORGANISATION, REGNSKABSPROCESSEN OG
INTERNE KONTROLLER

Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for
koncernens risikostyring og interne kontroller i forbindelse
med regnskabsaflæggelsesprocessen, herunder overhol-

delsen af relevant lovgivning og anden regulering i relation
til regnskabsaflæggelsen.

Ledelsen har udarbejdet politikker, instrukser, manualer,
procedurer mv. inden for de væsentligste områder i forbin-
delse med regnskabsaflæggelsen, herunder regnskabs- og
rapporteringsinstrukser, som løbende opdateres. De enkelte
koncernvirksomheders overholdelse heraf overvåges
løbende af ledelsen af forretningsområdet og overordnet af
koncernøkonomi. Der indhentes årligt formelle bekræftelser
om overholdelse heraf.

Bestyrelsen/revisionsudvalget og direktionen foretager
årligt en overordnet risikovurdering for koncernen, hvilket
også omfatter risici i forbindelse med regnskabsaftæggel-
sesprocessen,

Kontrolaktiviteterne tager udgangspunkt i risikovurderin-
gen. Målet med DLH-koncernens kontrolaktiviteter er at
sikre, at de af ledelsen udstukne mål, politikker, instrukser,
procedurer m.v. opfyldes, og rettidigt at forebygge, opdage
og rette eventuelle fejl, afvigelser, mangler m.v. Kontrolakti-
viteterne omfatter manuelle og fysiske kontroller og gene-
relle it-kontroller og automatiske applikationskontroller i de
anvendte it-systemer m.v.

DLH-koncernens aktiviteter er organiseret i forskellige regi-
oner med hver sin regionsdirektør og regionscontroller, | de
enkelte regioner indgår selskaber i forskellige lande med
lokal ledelse og økonomifunktion. Kompetenceniveau i de
lokale økonomifunktioner vurderes løbende og fastsættes
under hensyntagen til væsentlighed og kompleksitet i aktivi-
teterne. De enkelte selskaber har egne it-systemer til deres
lokale regnskabsregistrering. Alle DLH-koncernens selska-
ber anvender dog et fælles standard rapporterings- og
konsolideringssystem.

Forretningsgange og omfang af interne kontroller fastlæg-
ges i et vist omfang decentralt af ledelserne i de enkelte
selskaber. Koncernen er i 2009 inden for de væsentlige
områder påbegyndt at standardisere de eksisterende pro-
cesser for risikostyring og interne kontroller i forbindelse
med regnskabsaflæggelsesprocessen. Dette arbejde vil
fortsætte i 2010.

Regnskabsaflæggelsen for DLH-koncernen sker via måned-
lig rapportering fra de enkelte koncernselskaber til kon-
cernøkonomi, som er ansvarlig for udarbejdelse af periode-
og årsrapporter. De væsentligste bidragsydere til
regnskabsaflæggelsen er herudover Finansafdelingen, som
er ansvarlig for opgørelse af koncernens finansielle aktiver
og finansielle forpligtelser.

Den månedlige rapportering fra koncernselskaberne er ure-
videret, men der foretages på regionsniveau såvel som på
koncernniveau intern controlling af regnskabsrapporterin-
gen og pengestrømme uafhængigt af forretningsenhederne.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

SAFUNDSANSAR

 

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY 2009

Denne sektion beskriver DLH's Corporate Social Responsibi-
lity (CSR) fokusområder i 2009 og giver et overblik over de
miljømæssige og sociale initiativer, der er blevet implemen-
teret, samt de opnåede resultater. Uddybende information
om specifikke projekter eller generel beskrivelse af CSR i
DLH kan findes på DLH's hjemmeside www.dlh-group.dk, hvor
også DLH-Gruppens CSR-rapporter fra 2007 og 2008 kan
downloades.

Politikker

Siden 1992 har DLH haft en aktiv miljøpolitik, der har været
styrende for virksomhedens miljøarbejde og for, hvordan
miljø og ansvarlighed er blevet integreret i hele DLH's for-
retning.

Politikken fra 1992 er revideret flere gange og senest i 2008,
hvor en ny miljøpolitik blev lanceret. Denne politik er nu inte-
greret i hele koncernen. Arbejdet med DLH's nye miljøpolitik
er fortsat i løbet af 2009, hvor der er udviklet specifikke
interne målsætninger for de enkelte forretningsenheder i
DLH. Denne del af miljøpolitikken forventes at blive lanceret i
løbet af første halvår af 2010.

| 2009 fortsatte arbejdet med udviklingen af DLH's Social- og
menneskerettighedspolitik. Denne politik forventes at blive
lanceret i første halvår af 2010.

DLH og Corporate Social Responsibility i fremtiden

Det planlagte frasalg af aktiviteter vil ikke ændre på DLH's
generelle fokus på CSR eller ambitionen om at være førende
inden før global handel med certificeret tropisk hårdttræ.

Derfor vil der i fremtiden være fokus på at udnytte DLH's
ekspertise i samarbejde med udvalgte nøgleleverandører
med henblik på at øge andelen af certificeret træ. Dette
samarbejde vil ligeledes fokusere på forbedring af arbejds-
miljø og sikring af menneskerettigheder blandt DLH's leve-
randører.

Som ramme om DLH's arbejde med CSR, vil DLH tilslutte sig
FN's internationale initiativ, Global Compact, i 2010. FN's Glo-
bal Compact er verdens største frivillige netværk for virk-
somheders arbejde med CSR og indeholder ti principper for
menneskerettigheder, miljø og antikorruption. Med denne
beslutning har DLH både sagt ja til at fortsætte sit engage-
ment i ansvarlighedsarbejdet og til at støtte det internatio-

008024Eo0gSN32963

nale arbejde for kontinuerlig forbedring af miljø- og sociale
forhold. I forbindelse med beslutningen om tilslutning til Glo-
bal Compact er der udarbejdet en DLH Business Integrity
Policy. Denne politik vil sammen med DLH's Miljøpolitik og
DLH's Social- og menneskerettighedspolitik udgøre funda-
mentet i CSR-arbejdet. Politikkerne for miljø samt social- og
menneskerettigheder er under udarbejdelse og forventes
færdiggjort i første halvdel af 2010.

MILJØ - FRA POLITIK TIL HANDLING

Good Supplier Program

DLH's Good Supplier Program (GSP) er DLH's redskab til at
nå sine miljømåtsætninger om kendt oprindelse på alt ind-
købt træ. GSP bliver anvendt til at indsamle og vurdere
information om oprindelse af træ og træprodukter fra alle
tropiske regioner samt Rusland, Ukraine, Hviderusland og
Kina.

Resultater af GSP 2009

DLH opnåede i 2009 92% kendt oprindelse på alt indkøbt træ
fra GSP-lande, hvilket er en stigning på 5% i forhold til 2008.
Målet var 90% kendt oprindelse i 2009.

12009 var 97% af DLH's indkøb fra GSP-lande omfattet af
GSP-programmet, hvilket er en stigning på 5% i forhald til
2008, hvor 92% var omfattet af GSP.,

Der arbejdes i øjeblikket på en omfattende revidering af
DLH's GSP for at sikre, at programmet fortsat lever op til
DLH's egne og kundernes krav om dokumentation for kendt
oprindelse af træ og træprodukter.

Skove

DLH's skovområder i Congo-Brazzaville, der drives af DLH's
datterselskab, Congolaise Industrielle des Bois (CIB), har
succesfuldt gennemgået den årlige 'gencertificering' af de
områder, der allerede har opnået FSC-certificering. Dette
drejer sig om ca. 50% af det samlede areal.

Det har desværre været nødvendigt at udskyde den FSC-
certificering, der skulle have fundet sted i Loundoungou-
Toukalaka-koncessionen i efteråret 2009. På grund af
reduktionen i CIBs produktion har der ikke været skovaktivi-
teter i området i 2009, og det har derfor ikke været muligt at
gennemføre et FSC-audit. Dette FSC-audit er i stedet plan-
lagt til at finde sted i løbet af 2010.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

SAMFUNDSANSER

 

 

Leverandørprojekter

Et af DLH's vigtigste redskaber til at forbedre sit generelle
miljøarbejde er samarbejdet med leverandører i forbindelse
med uafhængig tredjepartsverificering af lovlig oprindelse,
fuld lovlighed og/eller bæredygtighed af træ og træproduk-
ter. Det første skridt mod bæredygtighed (fuld certificering)
er verificering af lovlig oprindelse (VLO). VLO-projekterne er
essentielle for både DLH og deres leverandører i forhold til
at kunne leve op til de importerende landes krav om bevis
for legal oprindelse. Disse krav er i stigende grad pålagt via
lovgivning og ikke længere blot baseret på frivillige ordnin-
ger. Besøg www.dlh-group.dk for yderligere information om
og forklaring af VLO-projekterne.

RESULTATER AF LEVERANDØRPROJEKTER I 2009

Malaysia

e DLH Malaysia har haft den mest signifikante stigning i
antallet af VLO-leverandører. | 2009 steg antallet fra Il til
15 VLO-leverandører

e VLO-træ udgør 25,5% af DLH Malaysias samlede salgsvo-
lume

Indonesien

e DLH Indonesia har assisteret to leverandører til at opnå
Rainforest Alliance VLO-verificering, inklusive et sporbar-
hedssystem. Med denne verificering på plads, blev DLH
Indonesia den første virksomhed i verden, der kan tilbyde
DLH's kunder Merbautræ med VLO-verificering fra Indone-
sien

e DLH Indonesia har tre FSC-leverandører, der leverer FSC
Bandgkirai terrassebrædder og terrassefliser, FSC Meranti
høvlede brædder og FSC Meranti limtræ

32% af DLH's samlede tropiske hårdttræsvolumen er
tredjepartsverificeret

Brasilien

- Nordisk Timber Ltda.,, Brasilien, har forsat sit VLO-samar-
bejde med fire leverandører. Alle forventes at gennemgå
første runde af verificering for lovlig oprindelse (VLO) i
løbet af 2010

Afrika
+ Her fortsatte DLH sin assistance til leverandører i Gabon i
forbindelse med deres verificering for fuld lovlighed (VLC)

Sociale forhold

DLH gennemførte en række sociale aktiviteter og indsatser
for at forbedre sikkerhed og sundhed for ansatte verden
over i 2009. Blandt andet opnåede DLH's produktionsenhed i
Gabon, som den første OLH-produktionsenhed, ISO
14001-certificering. ISO 14001 inkluderer en række foranstalt-
ninger vedrørende sikkerhed og sundhed

Den mest bemærkelsesværdige fremgang på det sociale
område i 2009 skete i DLH-Gruppens datterselskab Congo-
laise Industrietle des Bois (CIB). Her startede året med
uddelingen af 10.000 myggenet til ansatte og deres familier.
Malaria udgør en af de største trusler mod de ansattes og
deres familiers sundhed. Uddelingen af myggenet blev efter-
fulgt af lanceringen af et treårigt projekt, der har til formål
at forbedre indsatsen mod HIV/AIDS blandt de ansatte,
deres familier og i området. Læs mere om dette projekt på
www.dih-group.dk.

18% af DLH's samlede globale volumen er tredjepartsve-
rificeret

 

Ikke-certificeret 68% FSC controlled wood 12%

 

| | PSC CW 2%

 

 

 

Ikke-certificeret

 

 

 

 

 

| 00802xogs2 9266

ÅRSRAPPORT 20089 — DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

AKTONÆRKFORMATON

 

[00802 4Eogsu22959

Aktiekapital

DLH's aktiekapital udgør nominelt DKK 178.554.990, hvoraf
B-aktierne udgør nominelt DKK 159.804.990 og A-aktierne
nominelt DKK 18.750.000. B-aktierne er noteret på Nasdaq
OMX Den Nordiske Børs København A/S og indgår i SmallCap
indekset. A-aktierne ejes af DLH-Fonden og er ikke børsno-
terede.

! henhold til vedtægterne giver A-aktier ret til 10 stemmer,
mens B-aktier giver ret til ] stemme.

ÅAktionærsammensætning ]. marts 2010

Ikke-noterede
aktionærer 4% OLH-Fønden 26,9%

 

Andre navnenoterede rr
udenlandske Fede .
aktionærer 78%

   

Etten & Knud Dalhoff

  

' SR Sy Larsens Fond 44%
von É. hy SJ Egne aktier 10%
. ER |
WA | ov ne
megen Fragaria GmbH 55%
Andre navnenoterede
danske aktionærer 31,0% ATP 5,0%

 

DLH har mere end 3.600 aktionærer, der fordeler sig således. DLH-Fonden er
underlagt samme begrænsninger i handel med selskabets aktier som selska-
bet og dets bestyrelse.

Navnenoterede aktionærer med min. 5% aktiekapital

Hjemsted Andel af Andel af
aktiekapital — stemmer")

 

DLH-Fonden, Philip Heymans ALLÉ 7,

 

 

Box 191, 2900 Hellerup 26,88% 62,41%
Arbejdsmarkedets Tillægspension,

Kongens Vænge 8, 3400 Hillerød 5,02% 2,54%
Fragaria GmbH, Vorwerker Str. 31,

2712 Wilstedt, Tyskland 645% 3,32%

 

”) Opgjort på baggrund af stemmeberettigede navnenoterede aktionærer pr.
01.03.2010.

Politik for egne aktler
Der kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse
erhverves maksimalt 10% af aktiekapitalen,

DLH's beholdning af egne aktier udgør nominelt DKK 1.821.880
pr. 31. december 2009, svarende til 1,02% af aktiekapitalen.

Aktietilbagekøbsprogram

Aktietilbagekøbsprogrammet, som blev iværksat i maj 2008,
sluttede I. marts 2009, og værdien af de tilbagekøbte aktier
blev totalt DKK 37 mio., heraf DKK 3 mio. i 2009. De tilbage-
købte aktier blev efterfølgende annulleret, og aktiekapitalen
reduceret til DKK 178.554.990.

DLH-aktien på børsen

DLH-aktien startede i kurs 29 primo 2009 og faldt i løbet af 1.
kvartal til kurs 13, I løbet af sommeren nåede aktien imidler-
tid op i kurs 40 for dog at falde tilbage i slutningen af året til
kurs 16. Set over hele året faldt DLH aktien 42%. Til sammen-
ligning faldt SmallCap indekset med ca, 4% i løbet af året.

Udvikling i aktiekursen 2009

 

45

 

 

 

 

 

V1-09 V/2-09 1/3-03 1/4-09 1/5-09 1/6-09 1/7-09 1/8-09 1/9-09 1/10-09 17/11-09 1/12-09

Som følge af den faldende kurs faldt likviditeten i DLH-aktien
tilsvarende, og der blev i gennemsnit dagligt omsat DLH-
aktier til en kursværdi på DKK 0,6 mio. mod DKK 1,6 mio. året
før.

Den 1. juli 2009 flyttede DLH aktien fra MidCap+ indekset til
SmalCap indekset, idet koncernens markedsværdi var faldet
tilunder det niveau, der kræves fra OMX Den Nordiske Børs
København A/S for at forblive i MidCap indekset,

Koncernen havde ved indgangen til 2010 mere end 3.600
navnenoterede aktionærer, svarende til en stigning på 20% i
forhold til niveauet primo 2009. Andelen af navnenoterede
udenlandske aktionærer faldt i samme periode med 0,8
%-point til 13,7%.

Investor relations

DLH fører en åben og aktiv dialog med nuværende og poten-
tielle investorer, analytikere samt øvrige interessenter om
selskabets forretningsudvikling og finansielle stilling. For-
målet er at sikre deltagerne på aktiemarkedet det bedst
mulige informationsgrundlag for uafhængigt og selvstæn-
digt at vurdere selskabets markedsværdi og derved skabe
fundamentet for en fair prisdannelse på DLH-aktien.

Investorforespørgsler

Spørgsmål om DLH-koncernen, forretningsområderne og
årsrapporten bedes rettet til adm. direktør, koncernchef
Kent Arentoft. Spørgsmål om aktionærforhold rettes tiUlR-
chef Claus Mejlby Nielsen.

Børsmæglere med løbende analyse af DLH

Danske Equities Poul Ernst Jessen 45 le 80 48
Nordea Markets Carsten Warren Petersen 33 33 3945

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

AKTTONÆRKFORMATION

 

Væsentlige fondsbørsmeddelelser udsendt i 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Meddelelse Dato
Nedjustering af forventningerne for 2008 5. februar
Årsrapport 2008: Præget af global afmatning le. marts
indkaldelse til generalforsamling 1. april

Pause i tildeling af aktieoptioner til DLH's ledelse 1. april
Generalforsamling 16. april
Vedtægter 16. april
Svagt marked i Il. kvartal, begyndende bedring 20. maj
Koncernintern fusion inden for DLH-Gruppen 25, juni

Ny administrerende direktør til DLH 26. august
Delårsrapport pr. 30, juni 2009 26. august
Ændring af vedtægter for Dalhoff Larsen & Horneman A/S 26. august
Udtrædelse af bestyrelsen i Dalhoff Larsen & Horneman A/S 17. september
Restrukturering og forenkling af organisationen 5. oktober
Nedjustering af omsætnings- og resultatforventning for 2009 27. oktober
Yderligere tilpasning af organisation og forretningsaktiviteter 19. november
Nyt medlem af koncernledelsen 9. december
Nyt medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem i Dalhoff Larsen & Horneman A/S 16. december
Finanskalender 2010

Torsdag den Il. marts Årsrapport 2009

 

Fredag den 3. april, kl. 14.00

Generalforsamling

 

Onsdag den 19. maj

Delårsrapport 3 måneder 2010

 

Onsdag den 25. august

Delårsrapport 6 måneder 2010

 

Onsdag den 17. november

Delårsrapport 9 måneder 2010

 

Udbytte

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der som følge af koncernens forretningsudvikling, den manglende ind-
tjening i 2009 samt den generelt vanskeligere adgang til likviditet i markedet ikke udbetales udbytte for 2009.

fu002024xogsn29998

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

BESTYRELSE 08 ORE TON

 

Adm. direktør Asbjørn Børsting
Indtrådt i bestyrelsen i 2002
Født: 1955

Ledelseshverv:

Adm. direktør for OLG a.m.b.a.

Formand for Danmarks Forskningspolitiske Råd. Formand for
og medlem af bestyrelser for datterselskaber og associe-
rede selskaber i DLG-koncernen. Medlem af bestyrelsen i
DLF-Trifolium A/S. Medlem af det Rådgivende Repræsentant-
skab for Danske Bank A/S.

Direktør Kristian Kolding
Indtrådt i bestyrelsen i 2008
Født: 1947

Ledelseshverv:

Formand for bestyrelsen i Asko Aktieselskab, Alfred Priess
A/S, Priess Invest A/S, Nordlux A/S, Nordlux Invest A/S,
Gottfred Petersen A/S, Gottfred Petersen Holding A/S,
Incentive Fonden. Medlem af bestyrelsen i DLH-Fonden, Dani-
amant A/S, Daniamant Holding A/S, Daniamant (UK) Ltd., Alex
Gundersen Tobacco Aktieselskab, Assens Tobak Aktiesel-
skab, Silkisif Aktieselskab.

Adm. direktør Erik Søndergaard
Indtrådt i bestyrelsen i 2004
Født: 1945

Ledelseshverv:

Direktør for Epsilon Invest ApS. Formand for bestyrelsen for
FORCE Technology. Medlem af bestyrelsen for Dansk
Erhvervsinvestering A/S og for Dansk Innovationsinveste-
ring P/S. Medlem af repræsentantskabet for Nykredit.

Direktør Wilhelm Schnyder
Indtrådt i bestyrelsen i 2006
Født: 1943

Ledelseshverv:

Direktør for Fragaria GmbH. Medlem af bestyrelsen for Rhein
Treuhand & Consultting AG, Titradeco AG, Exoteak AG, CBA
Commerce des Bois Africains SÅ og Vasto Legno SpA.

008024EogSN29989

FE om mm RE 5 FB 8 SM 8 8 8 8 ES em EE 8 8 mm rum

 

Direktør Aksel Lauesgaard Nissen
Indtrådt i bestyrelsen i 2007
Født: 1944

Ledelseshverv:

Medlem af bestyrelsen i BRF kredit A/S og i A/S Einar Wil-
lumsen. Medlem af repræsentantskabet i Tryg i Danmark
smba.

Indkøbskoordinator Jesper Birkefeldt
Indtrådt i bestyrelsen i 2006

Født: 1965

Valgt af medarbejderne i koncernen.

Indkøber Jens Ulrik Nielsen

Indtrådt i bestyrelsen i 2008

Født: 1966

Valgt af medarbejderne i koncernen.

Afdelingschef Johannes Borglykke Sørensen
Indtrådt i bestyrelsen i 2010

Født: 1974

Valgt af medarbejderne i koncernen.

Adm. direktør Kent Arentaft
Koncernchef

Tiltrådt: September 2009
Født: 1962

Ledelseshverv:

Medlem af bestyrelsen for Solar A/S, Sonion A/S, Eksport
Kredit Fonden (EKF), Eksport Kredit Finansiering A/S.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

" PNEENNGER

 

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2009 for Dalhoff Larsen & Horneman A/S.
Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselska-
bets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktivi-
teter og pengestrømme for regnskabsåret |. januar - 31. december 2009, Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfat-
telse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets
resultat og den finansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en beskri-
velse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Høje Taastrup, den Il. marts 2010

ku

  
 

 
 
  
 

Kent Arentoft
Bestyrelse: ”

sbjørn Børsting Kristian Kolging 7
(formand) nd)

Bulidelelå . Jens KAGER oharfes Borglykke Sørensen”

Åksel Lauesgaard Nissen Alneim Schnyder Erik Sønde gaard

     

") Medarbejdervalgt

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

H008024z095u29292

 

 

 

"PÅTESNINGER

 

 

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING

Til aktionærerne i Dalhoff Larsen & Horneman A/S

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Dalhoff Larsen & Horneman A/S for regnskabsåret I. januar -

31. december 2009, side 19-77. Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse,
balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og
årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplys-

- ningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnote-
rede selskaber, og afgivet udtalelse herom.

Ledelsens ansvar

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er
relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig
fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig
regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere
ansvaret for at udarbejde og afgive en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med
danske oplysninger for børsnoterede selskaber.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har
udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske
krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og års-
regnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

Én revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og
årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlin-
formation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurde-
ringen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncern-
regnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende
efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kon-
trol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af
ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnska-
bet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret I. januar - 31. december 2009 i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til
den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysnin-
gerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Høje Taastrup, den Il. marts 2010

KPMG

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

TER (SR

kurt Gimsing er Ejsing Olsen
Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

H00802Szogsn 2925?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

EM RESULTOPGØRELSE
Koncern Moderselskab
i Note (mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
3 Nettoomsætning 3.648,3 5,013,0 1.170,8 1.657,66
| 4,7 Vareforbrug (3.291)  (4.468,8) — (1.070,3) (1.514,
Bruttoavance 3572 544,2 100,5 143,5
5 Andre driftsindtægter 27,3 376 16,9 64,5
5 Andre driftsomkostninger (23,2) (1,3) (2,4) (1,8)
6 Andre eksterne omkostninger (357,9) (345,8) (219,1) (184,1)
i 7 Omkostninger vedrørende personaleydelser (356,0) (378,4) (131,3) (136,8)
Primært resultat før afskrivninger (EBITDA) (352,6) (143,7) (235,4) (14,7)
8 Afskrivninger (107,4) (105,0) (183,1) (1,4)
8 Nedskrivninger (148,7) (66,2) (460,6) (329,4)
i Resultat af primær drift (EBIT) (608,7) (314,9) (709,1) (455,5)
Finansielle poster:
9 Andel af resultat efter skat af kapitalandele i joint ventures 0,2 (0,9) 0,2 (0,9)
Avance ved salg af kapitalandele - - - 643,9
| 10 Finansielle indtægter 7,3 271 294,9 127,0
1 Finansielle omkostninger (2,4) (133,4) (83,4) (90,6)
Resultat for fortsættende aktiviteter før skat (EBT) (713,6) (422,1) (497,4) 223,9
le Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter (38,2) 68,7 (12,6) 3e,2
Årets resultat for fortsættende aktiviteter (751,8) (353,4) (510,0) 256,1
30 Årets resultat for ophørende aktiviteter - 580,0 - -
Årets resultat (751,8) 226,6 (510,0) 256,1
13 Resultat pr. aktie:
Resultat pr. aktie (EPS) (42,59) 12,46
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) (42,59) 19,46
Resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie (42,59) (19,44)
Udvandet resuttat for fortsættende (42,59) (19,44)
aktivitet pr. aktie
Forslag til resultatdisponering:
Foreslået udbytte 0% (2008: 0%) pr. aktie a DKK 10 - -
Overført resultat (510,0) 256,1
(510,0) 256,

 

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN39992

 

 

 

— SAMLEDE NDREBNEDE ID KÆTER 08 KOSTER |

 

 

Note (mio. DKK) 2009 2008
Koncern
Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder 51) (102,2)
Kursgevinst på sikringsinstrumenter indgået til afdækning af
kapitalinteresser i udenlandske enheder (M,4) 34,9

Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

 

 

 

 

Årets værdiregulering (5,6) (12,9)
Værdireguleringer overført til omsætningen 8,7 -
Værdireguleringer overført til vareforbrug ke 0,3
Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede pensionsordninger 3,0 (2,3)
Skat af poster indregnet direkte i egenkapitalen (2,3) (4,5)
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 41,17 (86,7)
Årets resultat (751,8) 226,6
Årets indregnede indtægter og omkostninger (704,1) 139,9
Heraf udgør:

Årets indregnede indtægter og omkostninger, fortsættende aktiviteter (704,1) (440,1)
Årets indregnede indtægter og omkostninger, ophørende aktiviteter - 580,0

Moderselskab

Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder:
Værdiregutering af sikringsinstrumenter:

 

 

 

Årets værdiregulering (4,8) -
Værdireguleringer overført til finansielle poster - 0,4
Skat af poster indregnet direkte i egenkapitalen Le -
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen (3,6) 0,4
Årets resultat (510,0) 256,1
Årets indregnede indtægter og omkostninger (513,6) 256,5

 

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogsN39293

HEE:

 

 

 

BALANCE PR. 9 DECEMBER

 

Aktiver Koncern Moderselskab

Note (mio. DKK) 2009 2008 2009 2008

 

Langfristede aktiver:

14 immaterielle aktiver:

 

Goodwill 132,3 152,0 6,3 68
IT-projekter 1,0 Ve 1,0 Te
Andre immaterielle aktiver 85,4 71,0 lee 7,5

218,7 246,2 19,5 31,0

 

14. Materielle aktiver:

 

Grunde og bygninger 139,2 236,3 02 0,9
Produktionsanlæg og maskiner 30,1 80,4 0J 0,4
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar AA 100,8 82 6,3
Materielle aktiver under opførelse 11,3 23,8 - -

227,7 441,3 8,5 1,6

 

Andre langfristede aktiver:

 

 

15 Kapitalandete i dattervirksomheder - - 434,9 880,0
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 2841 280,7

9 Kapitalandele i joint ventures 0,6 0,4 0,6 0,4
16. Andre kapitalandele og værdipapirer 3,9 3,8 3,7 3,7
Øvrige langfristede tilgodehavender 0,2 - - -

7 Udskudt skat 16,8 80,8 - 17,8
21,5 85,0 723,3 1182,8

Langfristede aktiver | alt 467,9 718,8 751,3 1.221,4

 

Kortfristede aktiver:

Varebeholdninger:

 

4 Handelsvarer og forarbejdede varer 984,5 14144 147,9 UA!
Forudbetalinger for varer 43,4 52,5 25,9 17,7
1,.027,9 1.466,9 173,4 194,8

 

Tilgodehavender:

18 Tilgodehavender fra salg 392,5 542,9 10,2 46,5
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 435,5 477,3
17 Tilgodehavende selskabsskat 26,1 24,7 0,3 4]
Andre tilgodehavender 68,3 157,8 5,9 121,6
Periodeafgrænsningsposter 19,8 el) 8,7 8,7

 

506,7 74.6,5 560,6 758,8

 

 

Likvide beholdninger bb 56,7 14 4,6
30 Aktiver bestemt for salg 61,7 - 0,7 -
Kortfristede aktiver i alt 1.640,4 2.270, 736) 958,2
Aktiver i alt 2.108,3  3.042,6 1.487,4 2.179,6

 

 

ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN29996

Sue eee eee eee rr

 

 

 

BALANCE PR. 21 |

 

 

 

 

 

Passiver Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
Egenkapital:
Aktiekapital 178,6 185,8 178,6 185,8
Reserve for sikringstransaktioner (4,0) (10,9) (3,6) -
Reserve for valutakursregulering (48,8) (87,0) - -
Overført resultat 407,0 1.152,0 345,8 851,6
19 Egenkapital i alt 532,8 1.239,9 520,8 1.037,4
Langfristede forpligtelser:
20 Pensioner og lignende forpligtelser 20,9 27,0 - -
7 Udskudt skat 14,9 36,5 - 2,5
2] Hensatte forpligtelser 18,1 0,6 181 -
22 Ansvarlig lånekapital 111,6 78,3 11,6 78,3
oe Kreditinstitutter 3,9 bl - -
22 Leasingforpligtelser 0,8 0,5 0,5 -
170,2 187,3 130,e 80,8

 

Kortfristede forpligtelser:

Ce Kreditinstitutter 1.015,2 1.216,6 706,0 701,9
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 324,0 345,4 95,0 151,8
22 Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 16 33,7 1,4 33,5
Gæld til tilknyttede virksomheder - - 1,7 170,0
17 Selskabsskat 4,3 1, - 3,3
21 Hensatte forpligtelser 55,2 5,4 20,7 0,7
Periodeafgrænsningsposter 5,0 i 1,6 0,2

 

1.405,3 1.615,4 836,4 1,061,4

 

Forpligtelser f alt 1.575,5 1.802,7 966,6 1.142,2

Passiver | alt 2.108,3  3.042,6 1.487,4 2.179,6

 

 

ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN32993

 

 

" PENGESTRENSOPGIRELSE

 

 

 

 

 

 

i Koncern Moderselskab
i Note (mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
Resultat før skat (713,6) (4221) (497,4) 223,9
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.:
i Af- og nedskrivninger 256,1 Me 413,7 340,8
Lagernedskrivninger på varebeholdninger (inkl. forudbetalinger) 132,5 148,8 1,0 20,5
Hensættelser på tilgodehavender fra salg 23,4 (3,0) 9,5 (12)
i Nedskrivning af tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 76,3 -
Andre ikke-kontante driftspøoster, netto (3,6) 0,9 6,5 02
Hensatte forpligtelser 57,5 (1,8) 38,1 0,7
Avance ved salg af kapitalandele i tilknyttede virksomheder - - - (643,9)
i Andel af resultat efter skat i joint ventures (0,2) 0,9 (0,0) 1,0
Finansielle indtægter (7,3) (27,1) (294,9) (125,0)
Finansielle omkostninger Te,4 133,4 83,4 90,6
É Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital (142,8) 1,0 (104,0) (92,4)
Ændring i driftskapital:
Varelagre og forudbetalinger 333,8 118,9 20,4 108,4
i Tilgodehavender fra salg 133,1 131,3 26,8 18,4
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser (10,9) (66,6) 183,6 (97,4)
Øvrig driftsgæld, netto 23,5 (38,7) 73,4 (754)
i Pengestrøm fra primær drift 336,7 145,39 200,2 (144,4)
Finansielle indtægter, betalt FA 27) 294,9 195,0
Finansielle omkostninger, betalt (96,7) (158,5) (84,9) (141,1
i Betalt selskabsskat (15,5) (64,7) 5,3 14,0
Pengestrøm fra driftsaktivitet 231,6 (50,2) 115,5 (146,5)
i Køb af kapitalandele i tilknyttede virksomheder - - - (109,5)
Køb af immaterielle aktiver (3,8) (23,0) (2,1) (20,4)
Køb af materielle aktiver (50,7) (1,0) (6,5) (5,2)
Salg af immaterielle og materielle aktiver 15,9 10,6 1,9 7,1
i Salg af kapitalandele i tilknyttede virksomheder - - - 9778
Køb af virksomheder - (90,3) - -
Betalt earn-out forpligtelse - (36,0) - (36,0)
i Kapitalforhøjelse i tilknyttede virksomheder - - (12,3) (87,0)
Realiseret kursgevinst vedr. afdækning af nettoinvesteringer
i fremmed valuta 40,0 1,3 - -
i Køb/salg af værdipapirer (0,5) 0,5 - -
Pengestrøm til investeringsaktivitet 0,9 (247,9) (19,0) 707,4
i Pengestrøm fra driften og efter investeringer 239,5 (298,1) 396,5 580,9
ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S
[00802 4EogSN2399986

 

 

 

 

PENFESTRØNSOPAERELSE

 

Pengestrømsopgørelse fortsat

 

 

 

 

Koncern Maderselskab
Note (mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
Optagelse/tilbagebetaling af gæld til realkreditinstitutter
og leasingforpligtelser 1,8 - 1,8 -
Optagelse af gæld til kreditinstitutter 592,4 - 592,4 -
Tilbagebetaling af gæld til kreditinstitutter (837,3) (553,0) (588,5) (544,1)
Afregnet koncerninternt mellemværende, netto - - (402,4) 36,3
Køb af egne aktier vedrørende tilbagekøbsprogram (3,0) (33,8) (3,0) (33,8)
Køb/salg af egne aktier - (1,7) - (1,7)
Betalt udbytte - (37,2) - (37,2)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (246,1) (625,7) (399,7) (580,5)
Pengestrøm fra ophørende aktiviteter - 923,3 - -
Årets pengestrøm (13,6) (0,5) (3,2) 0,4
Likvide beholdninger pr. 1.1. 56,7 56,3 4,6 be
Kursregultering af likvider 1,0 0,9 - -
Likvide beholdninger pr. 31.12. kl] 56,7 lå 4,6

 

BE SE RE RE RE RR OR OR RR RR RR RR RED RE RR RR RR BRO

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

[f00802zogsn 22999

 

 

 

 

EGENKARTANOBBØR BES E

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

i Koncern Reserve Reserve
for for
i sikrings valuta
ÅAktie- trans- kurs- Overført Foreslået
(mio. DKK) kapital  aktianer regulering resultat udbytte I alt
i Egenkapital pr. 1.1.2008 185,8 (0,3) (13,2) 962,7 37,2 11722
Egenkapitalbevægelser i 2008:
i Årets indregnede indtægter og omkostninger - (10,6) (73,8) 224,3 - 139,9
Udloddet udbytte til aktionærer - - - - (37,2) (37,2)
Udbytte egne aktier - - - 0,3 - 0,3
Køb/salg af egne aktier - - - (2,0) - (2,0)
i Aktietilbagekøbsprogram - - - (33,8) - (33,8)
Aktiebaseret vederlæggelse/optioner - - - 0,5 - 0,5
Egenkapitalbevægelser i alt - (10,6) (73,8) 189,3 (37,2) 67,7
i Egenkapital pr. 31.12.2008 185,8 (10,39) (87,0) 1.152,0 - 1.239,9
Egenkapitalbevægelser i 2009:
Årets indregnede indtægter og omkostninger - 6,9 38,1 (749,1) - (704,1)
i Aktietilbagekøbsprogram - - - (3,0) - (3,0)
Kapitalnedsættelse i forbindelse med
aktietilbagekøbsprogram (7,2) - - le - -
i Egenkapitalbevægelser i alt (7,2) 6,9 38,1 (744,9) - (707,1)
Egenkapital pr. 31.12.2009 178,6 (4,0) (48,9) 4071 - 532,8
i Moderselskab Reserve Reserve
for for
sikrings valuta
i Aktie- trans- kurs- Overført Foreslået
(mio. DKK) kapital aktioner regulering resultat — udbytte | alt
Egenkapitat pr. 1.1.2008: 185,8 (0,4) - 399,4 372 622,0
i Tilgang ved fusion - - - 231,1 - 231,1
Egenkapitalbevægelser i 2008:
i Årets indregnede indtægter og omkostninger - 0,4 - 256, - 256,5
Udtoddet udbytte til aktionærer - - - - (372) (37,2)
Udbytte egne aktier - - - 0,3 - 0,3
Køb/salg af egne aktier - - - (2,0) - (2,0)
il Aktietilbagekøbsprogram - - - (33,8) - (33,8)
Aktiebaseret vederlæggelse/optioner - - - 0,5 - 0,5
Egenkapitalbevægelser i alt - 0,4 - 2el,l (37,2) 184,3
i Egenkapital pr. 31.12.2008 185,8 - - 851,6 - 1.037,4
Egenkapitalbevægelser I 2009:
Årets indregnede indtægter og omkostninger - (3,6) - (510,0) - (513,6)
j Aktietilbagekøbsprogram - - - (3,0) - (3,0)
Kapitalnedsættelse i forbindelse med
aktietilbagekøbsprogram (7,2) - - 12 - -
i Egenkapitalbevægelser i alt (7,2) (3,6) - (505,8) - (516,6)
Egenkapital pr 31.12.2009 178,6 (3,6) - 345,8 - 520,8

 

 

 

 

OVERSET OVER NOTER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NOTE SIDE
1. Anvendt regnskabspraksis 27

2. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 37
3. Segmentoplysninger 39
4. Vareforbrug 40
5. Andre driftsindtægter og -omkostninger 40
6. Andre eksterne omkostninger. 40
7... Omkostninger vedrørende personaleydelser 4]
8 Af- og nedskrivninger. 43
3. Andel af resultat efter skat og kapitalandele i joint venture S 1... 43
10. Finansielle indtægter bl
Il … Finansielle omkostninger kl
2 Skat af årets resultat hh
B … Resulttat pr. aktie 45
4 Immaterielle og materielle aktiver 46
1 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 53
16. Andre kapitalandele og værdipapirer 53
Skat i balancen 54
Tilgodehavender 55

19. Egenkapital 56
20 Pensioner og lignende forpligtelser 57
21  Hensatte forpligtelser 59
ge  Langfristede gældsforpligtelser 60
23. Finansielle risici og finansielle instrumenter 61
24. Pantsætninger og sikkerhedsstillelser 70
25  Eventualforpligtelser 70
26  Nærtstående parter. N
27 Køb af virksomheder Te
28 Begivenheder efter regnskabsårets udløb 74
29 Ny regnskabsregulering Th
30. Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for Salg 21ceesscssesrsrnssssrrsrrerrererreeennnteteenner 75

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALKOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024FogSsN30009

 

 

 

[[008024xogsu30062

1 Anvendt regnskabspraksis

Dalhoff Larsen & Horneman A/S er et aktieselskab hjemme-
hørende i Danmark. Årsrapporten for perioden 1. januar - 31.
december 2009 omfatter både koncernregnskab for Dalhoff
Larsen & Horneman A/S og dets dattervirksomheder (DLH-
koncernen) samt årsrapport for moderselskabet.

Årsrapporten for Dalhoff Larsen & Horneman A/S for 2009
aflægges i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere dan-
ske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede sel-
skaber, jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til års-
regnskabstloven.

Årsrapporten opfylder tillige International Financial Repor-
ting Standards udstedt af IASB.

Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten præsenteres i DKK afrundet til mio. med en
decimal.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip,
bortset fra aktiver og forpligtelser vedrørende afledte
finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi.

Langfristede aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for
salg måles til den laveste værdi af regnskabsmæssig værdi
før den ændrede klassifikation eler dagsværdi fratrukket
salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet neden-
for, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammen-
ligningstallene.

Ændring af anvendt regnskabspraksis

Implementering af nye standarder

Dalhoff Larsen & Horneman A/S har med virkning fra I.
januar 2009 implementeret; JAS I (ajourført 2007) Præsenta-
tion af årsregnskaber, IAS 23 (ajourført 2007) Låneomkost-
ninger, JERS 8 Driftssegmenter, amendments to IFRS I and IAS
27: Cost of an investment in a Subsidiary, Jointly-Controlled
Entity or Associate, amendment to IFRS 7: Improving Disclo-
sures about Financial Instruments, dele af Improvements to
IFRSs May 2008 med ikrafttrædelsesdato |. januar 2009
samt IFRIC 15-17.

12009 er IFRIC 16 ”Hedges of a Net Investment in a Foreign
Operation" godkendt med en anden ikrafttrædelsesdato i EU
end de tilsvarende IFRIC som udstedt af IASB. DLH-koncer-
nen har derfor førtidsimplementeret denne IFRIC pr. ]. januar
2009, så implementeringen følger IASB's ikrafttrædelsesda-
toer.

IAS | ændrer præsentationen af de primære opgørelser og
visse noteoplysninger, men har ingen indvirkning på indreg-
ning og måling. '

IRS 8 påvirker alene koncernens oplysninger om segmen-
ter. Standarden kræver, at koncernens segmentrapporte-
ring tager afsæt i driftssegmenter. Driftssegmenter er de
forretningsenheder, som den daglige koncernledelse
løbende overvåger, og for hvilke der findes separat regn-
skabsrapportering til ledelsesformål, som den øverste ope-
rationelle ledelse anvender til ressourceallokering og
resultatopfølgning. | modsætning hertil krævede IAS 14 en
opdeling på forretningsmæssige henholdsvis geografiske
områder.

IAS 23 kræver, at låneomkostninger fra både specifik og
generel låntagning, der direkte vedrører opførelse eller
udvikling af kvalificerende aktiver (immaterielle og materielle
aktiver samt varebeholdninger, der måles til kostpris), hen-
føres til kostprisen for sådanne aktiver. Standarden er gæl-
dende for opførelse m.v. som er igangsat ]. januar 2009 eller
senere. Sammenligningstal er derfor ikke tilpasset. Standar-
den har betydning for de igangværende opførelser af pro-
duktionsejendomme i Sverige og Polen, som er igangsat i
2009, Aktiverede renteomkostninger i 2009 udgør DKK 01
mio,

Ud over IAS 23 har de nye regnskabsstandarder og fortalk-
ningsbidrag ikke påvirket indregning og måling i 2009, De
nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag har påvir-
ket resultat og udvandet resultat pr. aktie med DKK 0,01 pr.
aktie for 2009.

Ændring af opgørelsesmetode for måling af
varebeholdninger

Koncernen har som følge af implementering af nyt it-system
foretaget et principskifte for målingen af varebehotldninger.
Varebeholdninger måles fra 2009 til kostpris opgjort efter
gennemsnitsmetoden (tidligere FIFO-metoden) eller nettore-
alisationsværdi, såfremt denne er lavere. Som følge af
systemmæssige begrænsninger samt måden hvorpå data i
lagersystemet er struktureret, har det ikke været praktisk
muligt at implementere principskiftet med tilbagevirkende
kraft. Principskiftet er derfor implementeret fremadrettet
uden tilpasning af sammenligningstal. Virkningen ved over-
gangen til gennemsnitsmetoden er vurderet uvæsentlig
blandt andet som følge af lagerets omkostningsstruktur og
omsætningshastighed.

Ændring af sammenligningstal i Dalhoff Larsen & Hørneman
A/S

Som følge af at de danske selskaber DLH A/S, DLH Nordisk
A/S og OK Træ ApS er fusioneret med Dalhoff Larsen & Hor-
neman A/S pr. 1. januar 2009 er sammenligningstallene for
2008 tilpasset.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Dalhoff Lar-
sen & Horneman A/S og dattervirksomheder, hvori Dalhoff
Larsen & Horneman A/S har bestemmende indflydelse på
virksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker for at

ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Bestem-
mende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje
eller råde over mere end 50% af stemmerettighederne eller
på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Virksomheder, hvori DLH-koncernen, via ejerskab og indgået
kontrakt, udøver fælles bestemmende indflydelse, betragtes
som joint ventures.

Ved vurdering af, om moderselskabet har bestemmende eller
fælles bestemmende indflydelse, tages højde for potentielle
stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.

En koncernoversigt fremgår af side 76.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af
moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regn-
skaber opgjort efter DLH-koncernens regnskabspraksis,
elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger,
aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt
realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner
mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede fortje-
nester ved transaktioner med joint ventures elimineres i
forhold til DLH-koncernens ejerandel i virksomheden. Ureali-
serede tab elimineres på samme måde som urealiserede
fortjenester, i det omfang der ikke er sket værdiforringelse.,

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernes
regnskabsposter 100%.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i
koncernregnskabet fra overtagelses- eller stiftelsestids-
punktet. Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i den
konsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestids-
punktet. Sammentligningstat korrigeres ikke for nyerhver-
vede virksomheder. Ophørte aktiviteter præsenteres sær-
skilt, jf. nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder, hvor Dalhoff Larsen & Horne-
man A/S opnår bestemmende indflydelse over den købte
virksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte
virksomheders identificerbare aktiver, forpligtelser og even-
tualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestids-
punktet, identificerbare immaterielle aktiver indregnes, hvis
de kan udskilles eller udspringer fra en kontraktlig ret, og
dagsværdien kan opgøres pålideligt. Der indregnes udskudt
skat af de foretagne omvurderinger.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor Dalhoff Lar-
sen & Horneman A/S faktisk opnår kontrol over den over-
tagne virksomhed.

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kostprisen for virk-
somheden og dagsværdien af de overtagne identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som
goodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrives ikke,

008024EogSN30083

FE Em REE ER OR RER RE RR RÅ RR RR RÅ RR OR RE RR RB RR RER BEER

men testes minimum årtigt for værdiforringelse. Første vær-
diforringelsestest udføres inden udgangen af overtagelses-
året. Ved overtagelsen henføres goodwill til de penge-
strømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner
grundlag for værdiforringelsestest. Goodwill og dagsværdi-
reguleringer i forbindelse med overtagelse af en uden-
landsk enhed med en anden funktionel valuta end DLH-kon-
cernens præsentatiaonsvaluta behandles som aktiver og
forpligtelser tilhørende den udenlandske enhed og omreg-
nes ved første indregning til den udenlandske enheds funk-
tionelle valuta med transaktionsdagens valutakurs. Negative
forskelsbeløb (negativ goodwill indregnes i resultatopgø-
relsen på overtagelsestidspunktet.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det
aftalte vederlag med tillæg af omkostninger, der direkte kan
henføres til overtagelsen, Hvis dele af vederlaget er betin-
get af fremtidige begivenheder, indregnes disse dele af
vederlaget i kostprisen i det omfang, begivenhederne er
sandsyntige, og vederlaget kan opgøres pålideligt.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om
målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser, sker første indregning på grundlag
af foreløbigt opgjorte dagsværdier, Hvis det efterfølgende
viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventu-
alforpligtelser havde en anden dagsværdi på overtagelses-
tidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil Je
måneder efter overtagelsen. Effekten af reguleringerne ind-
regnes i primoegenkapitalen, og Ssammenligningstal tilpas-
ses. Herefter reguleres goodwill alene som følge af ændrin-
ger i skøn over betingede købsvederlag, medmindre der er
tale om væsentlige fejl, Dog medfører efterfølgende realisa-
tion af den overtagne virksomheds udskudte skatteaktiver,
som ikke blev indregnet på overtagelsestidspunktet, indreg-
ning af skattefordelen i resultatopgørelsen og samtidig
reduktion af den regnskabsmæssige værdi af goodwill til
det beløb, der ville have været indregnet, hvis det udskudte
skatteaktiv havde været indregnet som et identifcerbart
aktiv på overtagelsestidspunktet.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afvikling af dat-
tervirksomheder og joint ventures opgøres som forskellen
mellem salgssummen eller afviklingssummen og den regn-
skabsmæssige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på salgs-
tidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling.

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i DLH-koncer-
nen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta
er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø,
hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer.
Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta
er transaktioner i fremmed valuta.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

KOTER

 

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indreg-
ning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens
kurs, Valutakursdifferencer, der opstår mellem transakti-
onsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes til den funktionelle valuta til balanceda-
gens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og
kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens
opståen, elter kursen i den seneste årsrapport, indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med
en anden funktionel valuta end DKK omregnes resultatopgø-
relserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne
omregnes til balancedagens valutakurser. Som transakti-
onsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte
måneder, i det omfang dette ikke giver et væsentligt ander-
ledes billede. Kursforskelle, opstået ved omregning af disse
virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balan-
cedagens valutakurser og ved omregning af resultatopgø-
relser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valu-
takurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en
særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Kursregulering af mellemværender, der anses for en del af
den samlede nettoinvestering i virksomheder med en anden
funktionel valuta end DKK, indregnes i koncernregnskabet
direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valu-
takursreguleringer. Tilsvarende indregnes i koncernregn-
skabet valutakursgevinster og -tab på den del af lån og
afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssik-
ring af nettoinvesteringen i disse virksomheder, og som
effektivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på
nettoinvesteringer i virksomheden, direkte i egenkapitalen
under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Ved indregning i koncernregnskabet af joint ventures med
en anden funktionel valuta end DKK omregnes andelen af
årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egen-
kapitalen inkl. goodwill omregnes efter balancedagens valu-
takurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af andelen
af udenlandske joint ventures' egenkapital ved årets begyn-
delse til balancedagens valutakurser og ved omregning af
andelen af årets resultat fra gennemsnitskurser til balan-
cedagens valutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen
under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.

Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enheder eller
ved tilbagebetaling af mellemværender, der anses for en del
af nettoinvesteringen, indregnes den andel af de akkumute-
rede valutakursreguleringer, der er indregnet direkte i
egenkapitalen, og som kan henføres hertil, i resultatopgø-
relsen samtidig med eventuel gevinst eller tab ved afståel-
sen.

fjo0os02smgsuon

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen
og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative
dagsværdier af afledte finansielle instrumenter indgår i
andre tilgodehavender henholdsvis leverandører og andre
gældsforpligtelser, og modregning af positive og negative
værdier foretages alene, når virksomheden har ret til og
intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto.
Dagsværdier for afledte finansielle instrumenter opgøres på
grundlag af aktuelle markedsdata og anerkendte værdian-
sættelsesmetoder.,

Dagsværdisikring

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring
af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet for-
pligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med
ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede
forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret. Sikring
af fremtidige betalingsstrømme i henhold til en indgået
aftale (firm commitment), bortset fra valutakurssikring,
behandles som sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv
eller en indregnet forpligtelse.

Pengestrømssikring

Ændringer i den del af dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingel-
serne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som
effektivt sikrer ændringer i fremtidige pengestrømme, ind-
regnes i egenkapitalen under en særskilt reserve for sik-
ringstransaktioner, indtil de sikrede pengestrømme påvirker
resultatopgørelsen. På dette tidspunkt overføres gevinst
eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra
egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspøst som
det sikrede. Ved sikring af provenu fra fremtidige låneopta-
gelser overføres gevinst eller tab vedrørende sikrings-
transaktioner dog fra egenkapitalen over lånets løbetid.
Hvis sikringsinstrumentet ikke længere opfylder kriterierne
for regnskabsmæssig sikring, ophører sikringsforholdet
fremadrettet. Den akkumulerede værdiændring indregnet i
egenkapitalen overføres til resultatopgørelsen, når de sik-
rede pengestrømme påvirker resultatopgørelsen.

Forventes de sikrede pengestrømme ikke længere at blive
realiseret, overføres den akkumulerede værdiændring
straks til resultatopgørelsen.

Sikring af nettoinvestering

Ændring i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
som anvendes til sikring af nettoinvesteringer i udenland-
ske datterselskaber eller joint ventures, og som effektivt
sikrer mod valutakursændringer i disse virksomheder, ind-
regnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under
en særskilt reserve for valutakursregulering.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

Andre afledte finansielle instrumenter

For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betin-
gelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indreg-
nes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen
under finansielle poster.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af handels- og færdigvarer ind-
regnes i resultatopgørelsen, hvis levering og risikoovergang
til køber har fundet sted inden årets udgang, og hvis ind-
tægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.

Nettoomsætningen måles til dagsværdien af det aftalte
vederlag eksklusive moms og afgifter opkrævet på vegne af
tredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnes i net-
toomsætningen.

Vareforbrug

Vareforbrug omfatter omkostninger, der afholdes for at
opnå årets nettoomsætning. Handelsvirksomhederne ind-
regner vareforbrug, og de producerende virksomheder ind-
regner produktionsomkostninger, svarende til årets omsæt-
ning. Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til
råvarer og hjælpematerialer, løn og gager.

Andre driftsindtægter og -aomkostninger

Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regn-
skabsposter af sekundær karakter i forhold til virksomhe-
dernes hovedaktivitet, herunder fortjeneste og tab ved
løbende salg og udskiftning af immaterielle og materielle
aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og mate-
rielle aktiver opgøres som salgsprisen med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på
salgstidspunktet.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til
distribution, salg, reklame, administration, lokaler, tab på
debitorer my.

Resultat efter skat af kapitalandele i joint ventures

I DLH-koncernens resultatopgørelse indregnes den for-
holdsmæssige andel af joint ventures' resultater efter skat
og efter eliminering af forholdsmæssig andet af intern
avance/tab.

Finansielle poster

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter,
kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende
værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amor-
tisering af finansielle aktiver og forpligtelser, herunder
finansielle leasingforpligtelser, samt tillæg og godtgørelser
under acontoskatteordningen m.v. Desuden medtages reali-
serede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afledte
finansielle instrumenter, der ikke kan klassificeres som sik-
ringsaftaler. '

[00802 4Eogsx30083

Låneomkostninger fra generel låntagning eller lån, der
direkte vedrører anskaffelse, opførelse eller udvikling af
kvalificerede aktiver, henføres direkte til kostprisen for
sådanne aktiver.

Udbytte fra kapitalandete i dattervirksomheder indtægtsfø-
res i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår,
hvor udbyttet dektareres. Hvis der udloddes mere end peri-
odens totalindkomst i dattervirksomheder i den periode,
hvor udbytte deklareres, gennemføres nedskrivningstest.

Skat af årets resultat

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i
udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del,
der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapita-
len med den del, der kan henføres til posteringer direkte på
egenkapitalen.

I det omfang DLH-koncernen opnår fradrag ved opgørelsen
af skattepligtig indkomst i Danmark eller i udlandet som
følge af aktiebaserede vederlagsordninger, indregnes skat-
teeffekten af ordningerne under skat af årets resultat. Hvis
det samlede skattemæssige fradrag overstiger den sam-
lede regnskabsmæssige omkostning, indregnes skatteef-
fekten af de overskydende fradrag direkte i egenkapitalen.

BALANCEN
Immaterielle aktiver

Gaodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kost-
pris, som beskrevet under "Virksomhedssammenslutninger”,
Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af
akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke amortise-
ring af goodwill,

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til DLH-
koncernens pengestrømsfrembringende enheder på overta-
gelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembrin-
gende enheder følger den ledelsesmæssige struktur og
interne økonomistyring. Som følge af integrationen af over-
tagne virksomheder i den bestående koncern, vurderer
ledelsen, at det laveste niveau for pengestrømsfrembrin-
gende enheder, hvortil den regnskabsmæssige værdi af
goodwill kan allokeres, er de kommercielle divisioner.

it-projekter
Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, der kan
henføres tit selskabets it-projekter.

it-projekter, der er klart definerede og identificerbare, og
hvor den tekniske gennemførlighed, tilstrækkelige ressour-
cer og anvendelsesmuligheden i virksomheden kan påvises,
og hvor det er hensigten at anvende it-projektet, indregnes
som immaterielle aktiver, hvis kostprisen kan opgøres påli-
deligt. Øvrige it-projekter indregnes i resultatopgørelsen,
efterhånden som omkostningerne afholdes.

ÅRSRAPPORT 2009 —- DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

NOTER

 

fooso2smogsmåuee

Indregnede it-projekter måles til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter
gager og andre omkostninger, der kan henføres til DLH-kon-
cernens it-projekter samt långomkostninger fra specifik og
generel låntagning, der direkte vedrører udviklingen af it-pro-
jekter.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet af it-projekterne
afskrives disse lineært over den vurderede økonomiske
brugstid fra det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 1-5 år. Afskriv-
ningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Andre immaterielle aktiver

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver
erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger,
som omfatter certificeringsaomkostninger, skovkoncessioner
og værdien af kunderelationer, måles til kostpris med fra-
drag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Andre immate-
rielle aktiver afskrives lingært over den forventede brugs-
tid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5-15 år.
Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskriv-
ninger.

Immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid afskrives dog
ikke, men testes årligt for værdiforringelse.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt
andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger
direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor akti-
vet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter
kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer,
komponenter, underleverandører og løn samt låneomkost-
ninger fra specifik og generel låntagning, der direkte vedrø-
rer opførelsen af det enkelte aktiv.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestand-
dele, der afskrives hver for sig, hvis brugstiden på de
enkelte bestanddele er forskellig.

For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste
værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de
fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutids-
værdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som
diskonteringsfaktor eller DLH-koncernens alternative låne-
rente.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af
bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regn-
skabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er
sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomi-
ske fordele for DLH-koncernen. De udskiftede bestanddele
ophører med at være indregnet i balancen, og den regn-
skabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Ålle

andre omkostninger til almindelig reparation og vedligehol-
delse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/kompo-
nenternes forventede brugstid, der udgør:

 

Administrationsbygninger
Andre bygninger og faste anlæg
Tekniske anlæg og maskiner
Kørende materiel og inventar
H-udstyr

  
 
 

 

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til akti-
vets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivnin-
ger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet
og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien ind-
regnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en
ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen som
en særskilt post.

Andre langfristede aktiver

Kapitalandele i joint ventures

Kapitalandele i joint ventures måles i koncernregnskabet
efter den indre værdis metode, hvorved kapitalandelene i
balancen måles til den forholdsmæssige andet af virksom-
hedernes indre værdi opgjort efter DLH-koncernens regn-
skabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig
andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og
med tillæg af merværdier ved køb, herunder goodwill. Kapi-
talandele i joint ventures testes for værdiforringelse, når
der er indikation på værdiforringelse.

Joint ventures med negativ regnskabsmæssig indre værdi
måles til DKK 0. Hvis koncernen har en retlig eller faktisk
forpligtelse til at dække en underbalance i et joint venture,
indregnes denne under forpligtelser.

Tilgodehavender hos joint ventures måles til amortiseret
kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab.

Ved køb af kapitalandele i joint ventures anvendes overta-
gelsesmetoden, jf. beskrivelsen af virksomhedssammenslut-
ninger.

Kapitalandele i dattervirksomheder

Kapitalandele i dattervirksomheder måles i moderselska-
bets årsrapport til kostpris. Hvis der er indikation på værdi-
forringelse, foretages der værdiforringelsestest. Hvor den
regnskabsmæssige værdi overstiger genindvindingsvær-
dien, nedskrives til denne lavere værdi.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

NOTER.

 

 

[708024EogsN 30085

Andre kapitalandele og værdipapirer

Åndre kapitalandele og værdipapirer, der ikke indgår i DLH-
koncernens handelsbeholdning (disponible for salg), indreg-
nes under langfristede aktiver til kostpris på handelsdatoen
og måles til en skønnet dagsværdi, svarende til børskurs
for børsnoterede værdipapirer, og til skønnet dagsværdi
opgjort på grundlag af aktuelle markedsdata samt aner-
kendte værdiansættelsesmetoder for unoterede værdipapi-
rer. Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte på
egenkapitalen bortset fra nedskrivninger som følge af vær-
diforringelse, som indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle poster. Ved realisation overføres den akkumule-
rede værdiregulering indregnet i egenkapitalen til finan-
sielle poster i resultatopgørelsen.

Værdiforringelse af langfristede aktiver

Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid
testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgan-
gen af overtagelsesåret. Igangværende udviklingsprojekter
testes tilsvarende årligt for værdiforringelse.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdi-
forringelse sammen med de øvrige langfristede aktiver i den
pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allo-
keret, og nedskrives til genindvindingsværdi over resultat-
opgørelsen, hvis den regnskabsmæssige værdi er højere.
Genindvindingsværdien opgøres som nutidsværdien af de
forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksom-
hed eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som
goodwill er knyttet til Nedskrivning af goodwill indregnes i
en separat linje i resultatopgørelsen.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i
det omfang, det er sandsynligt, de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver
vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation af værdi-
forringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes
aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er
den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag for forven-
tede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapital-
værdien beregnes som nutidsværdien af forventede
fremtidige pengestrømme fra aktivet eller den pengestrøms-
frembringende enhed, som aktivet er en del af.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabs-
mæssige værdi af et aktiv henholdsvis en pengestrøms-
frembringende enhed overstiger aktivets eller den penge-
strømsfrembringende enheds genindvindingsværdi. Tab ved
værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under
afskrivninger.

Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat linje i
resultatopgørelsen. Nedskrivninger på goodwill tilbageføres
ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det
omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn,
der førte til nedskrivningen, Nedskrivninger tilbageføres kun
idet omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke

overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville have
haft efter afskrivninger, hvis aktivet ikke havde været ned-
skrevet.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter vejet gen-
nemsnitsmetoden eller nettorealisationsværdien, hvis denne
er lavere.

Kostpris for handelsvarer og råvarer og hjælpematerialer
omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesom-
kostninger.

Kostpris for forarbejdede varer omfatter kostpris for råva-
rer, hjælpematerialer, direkte løn, indirekte produktionsom-
kostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder
indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af de i pro-
duktionsprocessen benyttede maskiner, bygninger og
udstyr samt omkostninger til produktionsadministration og
ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres
som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger
og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og
fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans
og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foreta-
ges nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der vurderes
at være indtruffet en objektiv indikation på, at et tilgodeha-
vende er værdiforringet. Hvis der foreligger en objektiv indi-
kation på, at et individuelt tilgodehavende er værdiforringet,
foretages nedskrivning på individuelt niveau.

Tilgodehavender, hvorpå der ikke foreligger en objektiv indi-
kation på værdiforringelse på individuelt niveau, vurderes
på porteføljeniveau for objektiv indikation for værdiforrin-
gelse. Porteføljerne baseres primært på debitorernes hjem-
sted og kreditvurdering i overensstemmelse med DLH-kon-
cernens kreditrisikostyringspolitik.

De objektive indikatorer, som anvendes for porteføljer, er
fastsat baseret på historiske tabserfaringer.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfat-
ter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regn-
skabsår og måtes til amortiseret kostpris.

EGENKAPITAL

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tids-
punktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling
(deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt
for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på beslut-
ningstidspunktet.

Reserve for egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne
aktier indregnes direkte i overført resultat i egenkapitalen.
Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reduce-
rer aktiekapitalen med et beløb svarende til aktiernes nomi-
nelle værdi.

Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af
aktier i moderselskabet i forbindelse med udnyttelse af
aktieoptioner eller medarbejderaktier føres direkte på
egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering

Reserve for valutakursregulering omfatter kursdifferencer,
opstået ved omregning af regnskaber for enheder med en
anden funktionel valuta end DKK, kursreguleringer vedrø-
rende aktiver og forpligtelser, der udgør en del af DLH-kon-
cernens nettoinvestering i sådanne enheder, og kursregule-
ringer vedrørende sikringstransaktioner, der kurssikrer
DLH-koncernens nettoinvestering i sådanne enheder.

Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringen indreg-
nes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.

Reserve far sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumu-
lerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktio-
ner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige beta-
lingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke
er realiseret.

MEDARBEJDERYDELSER

Pensionsforpligtelser og lignende langfristede forpligtelser
DLH-koncernen har indgået pensionsaftaler og lignende
aftaler med en væsentlig del af DLH-koncernens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordnin-
ger, hvor DLH-koncernen løbende indbetaler faste pensi-
onsbidrag til uafhængige pensionsselskaber, indregnes i
resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og skyldige
indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld.

For ydelsesbaserede ordninger foretages en årlig aktuar-
mæssig beregning (Projected Unit Credit-metoden) af kapi-
talværdien af de fremtidige ydelser, som skal udbetales i
henhold til ordningen. Kapitalværdien beregnes på grundlag
af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. lønni-
veau, rente, inflation og dødelighed. Kapitalværdien bereg-
nes alene for de ydelser, som de ansatte har optjent ret til
gennem deres hidtidige ansættelse i OØLH-koncernen. Den
aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi med fradrag af
dagsværdien af eventuelle aktiver knyttet til ordningen ind-
regnes under pensionsforpligtelser.

008024EogSnN30D86

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger
baseret på aktuarmæssige skøn og finansielle forventnin-
ger ved årets begyndelse. Forskelle mellem den forventede
udvikling af pensionsaktiver og -forpligtelser og de realise-
rede værdier opøjort ved årets udgang betegnes aktuar-
mæssige gevinster eller tab og indregnes direkte i egenka-
pitalen.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansattes hidtidige
ansættelse i virksomheden, fremkommer en ændring i den
aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi, der betegnes som
en historisk omkostning. Historiske omkostninger omkost-
ningsføres straks, hvis de ansatte allerede har opnået ret
tilden ændrede ydelse. | modsat fald indregnes de i resul-
tatopgørelsen over den periode, hvor de ansatte opnår ret
til den ændrede ydelse.

Hvis en pensionsordning netto er et aktiv, indregnes aktivet
alene i det omfang, det modsvarer fremtidige tilbagebetalin-
ger fra ordningen, eller det vil føre til reducerede fremtidige
indbetalinger til ordningen.

Aktigeoptionsprogram
Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for til-
delte optioner måles til dagsværdien af optionerne.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner måles dagsværdien
på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen
under personaleomkostninger over den periode, hvor den
endelige ret til optionerne optjenes (vesting-perioden). Mod-
posten hertil indregnes direkte i egenkapitalen.

I forbindelse med første indregning af aktieoptionerne,
skønnes over antallet af optioner, som medarbejderne for-
ventes at erhverve ret til, jf. servicebetingelsen beskrevet i
note 7. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over
antallet af retserhvervede optioner, så den samlede indreg-
ning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optio-
ner.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anven-
delse af en optionsprismodel. Ved beregningen tages der
hensyn til de betingelser qg vilkår, der knytter sig til de til-
delte aktieoptioner.

Medarbejderaktier

Når DLH-koncernens medarbejdere gives mulighed for at
tegne aktier til en kurs, som er lavere end markedskursen,
indregnes favørelementet som en omkostning under perso-
naleomkostninger. Modposten hertil indregnes direkte under
egenkapitalen. Favørelementet opgøres på tegningstids-
punktet som forskellen mellem dagsværdien og tegnings-
kursen for de tegnede aktier.

Betalbar skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat
indregnes i balancen som beregnet skat af årets skatteplig-

ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

NOTER

 

 

tige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skatteplig-
tige indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsme-
tode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig
og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der ind-
regnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle ved-
rørende skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill,
hvor midlertidige forskelle - bortset fra virksomhedsoverta-
gelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at
have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. | de til-
fælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter
forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på
grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet
henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremfør-
selsberettigede skattemæssige underskud, indregnes
under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de
forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af
fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatte-
forpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og
jurisdiktion.

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser modregnes,
hvis virksomheden har en juridisk ret til at modregne aktu-
elle skatteforpligtelser og skatteaktiver eller har til hensigt
enten at indfri aktuelle skatteforpligtelser og skatteaktiver
på nettobasis eller at realisere aktiverne og forpligtelserne
samtidig.

Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende fore-
tagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer
og tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skat-
tesatser i de respektive lande, der med balancedagens lov-
givning vil være gældende, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuelt skat. Ændring i udskudt skat som følge af
ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når DLH-koncernen som
følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen
har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt,
at der må afgives økonomiske fordele for at indfri forpligtel-
sen.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over
det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagedis-
kontering af de omkostninger, der er nødvendige for at
afvikle forpligtelsen, hvis dette har en væsentlig effekt på
målingen af forpligtelsen, Der anvendes en før-skat diskon-
teringsfaktor, som afspejler samfundets generelle renteni-
veau og de konkrete risici, der knytter sig tit forpligtelsen.

008024EogSsN30089

Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes
under finansielle omkostninger.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forplig-
telser, når en detaljeret, formel plan for omstruktureringen
er offentliggjort, senest på balancedagen, over for de per-
soner, der er berørt af planen. Ved overtagelse af virksom-
heder indregnes hensættelser til omstruktureringer i den
overtagne virksomhed alene i beregningen af goodwill, når
der på overtagelsestidspunktet eksisterer en forpligtelse
for den overtagne virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgi-
vende kontrakter, når de forventede fordele for DLH-kon-
cernen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige
omkostninger i henhold til kontrakten.

Hensatte forpligtelser til nedtagning af produktionsanlæg
og istandsættelse af lejemål ved fraflytning måles til nutids-
værdien af den på balancetidspunktet forventede fremtidige
forpligtelse til nedtagning og istandsættelse.

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved låneoptagelse til
det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transakti-
onsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finan-
sielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse
af "den effektive rentes metode”, så forskellen mellem pro-
venuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørel-
sen under finansielle omkostninger over låneperioden. |
finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede
restteasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter, målt
til amortiseret kostpris. Øvrige finansielle forpligtelser
måles til amortiseret kostpris.

Leasing
Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finan-
sielle og operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al
væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det lea-
sede aktiv. Andre (easingaktiver klassificeres som operatio-
nelle.

Den regnskabsmæssige behandling af finansielt leasede
aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnit-
tene om Materielle aktiver henholdsvis Finansielle forpligtel-
ser.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler ind-
regnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser,
omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de
efterfølgende år, målt til amortiseret kostpris.

ÅRSRAPPORT 2009 + DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

i

 

- NOTER

 

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfristede aktiver og
afhændelsesgrupper, som er bestemt før salg. Afhændel-
sesgrupper er en gruppe af aktiver, som skal afhændes
samlet ved salg eller lignende i en enkelt transaktion. For-
pligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg er forpligtel-
ser direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive overført ved
transaktionen. Aktiver klassificeres som ”bestemt for salg”,
når deres regnskabsmæssige værdi primært vil blive gen-
indvundet gennem et salg inden for le måneder i henhold til
en formel plan frem for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt for salg,
måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssige
værdi på tidspunktet for klassifikationen som "bestemt for
salg” eller dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger.
Der afskrives og amortiseres ikke på aktiver fra det tids-
punkt, hvor de klassificeres som "bestemt for salg".

Tab ved værdiforringelse, som opstår ved den første klassi-
fikation som "bestemt for salg”, og gevinster eller tab ved
efterfølgende måling til laveste værdi af den regnskabs-
mæssige værdi eller dagsværdi med fradrag af salgsom-
kostninger indregnes i resultatopgørelsen under de poster,
de vedrører. Gevinster og tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser udskilles i sær-
skilte linjer i balancen, og hovedposterne specificeres i
noterne. Sammenligningstal i balancen tilpasses ikke.

Præsentation af ophørte aktiviteter

Ophørte aktiviteter udgør en betydelig del af virksomheden,
hvis aktiviteter og pengestrømme operationelt og regn-
skabsmæssigt klart kan udskilles fra den øvrige virksom-
hed, og hvor enheden enten er afhændet eller er udskilt
som bestemt for salg, og salget forventes gennemført inden
for ét år i forhold til en formel plan. Ophørte aktiviteter
omfatter endvidere virksomheder, som i forbindelse med
opkøbet er klassificeret "bestemt for salg”.

Resultatet efter skat af ophørte aktiviteter samt værdiregu-
leringer efter skat af tilhørende aktiver og forpligtelser
samt gevinst/tab ved salg præsenteres i en særskilt linje i
resultatopgørelsen med sammenligningstal. | noterne oply-
ses omsætning, omkostninger, værdireguleringer og skat
for den ophørte aktivitet. Aktiver og dertil tilknyttede forplig-
telser for ophørte aktiviteter udskilles i særskilte linjer i
balancen uden tilpasning af sammenligningstal, jf. afsnittet
"Aktiver bestemt for salg", og hovedposterne specificeres i
noterne.

Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsak-
tiviteter for de ophørte aktiviteter oplyses i en note.

008024E0ogSN300889

QÉ«m"SHmeemeeeeeeeeeeeeee eee

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på
drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets
forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og
slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises
separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes købte virksomheders
pengestrømme fra overtagelsestidspunktet, og solgte virk-
somheders pengestrømme indregnes frem til salgstidspunk-
tet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indi-
rekte metode som resultat før skat reguleret for ikke-kon-
tante driftsposter, ændring i driftskapital, modtagne og
betalte renter, modtagne udbytter samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i
forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter,
køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede
aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medreg-
nes som likvider.

Indgåelse af finansielle leasingaftaler betragtes som ikke-
likvide transaktioner.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer
i størrelse eller sammensætning af aktiekapital og omkost-
ninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på
rentebærende gæld, køb og salg af egne aktier samt beta-
ling af udbytte til selskabsdeltagere.

Pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiver ind-
regnes som betaling af renter og afdrag på gæld.

Likvider omfatter likvide beholdninger.
Pengestrømme i andre valutaer end den funktionelle valuta
omregnes med gennemsnitlige valutakurser, medmindre

disse afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser.

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det
offentliggjorte regnskabsmateriale.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

Nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie
(EPS-D) opgøres i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den
Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal

2005".

Bruttomargin

Resultat til
analyseformål

Overskudsgrad

Forrentning af
egenkapital

Soliditet

Soliditet inkl.
ansvarligt lån

Afkast af investeret
kapital inkl. goodwill
(ROIC inkl. goodwill)

Indre værdi pr.
udvandet aktie
(BVPS-D)

Udvandet kurs/
indre værdi (P/BV-D)

Resultat pr. aktie
(EPS)

Resultat pr. udvandet
aktie (EPS-D)

Pengestrøm pr.
udvandet aktie
(CFPS-D)

Udbytte pr. aktie (DOPS) =

Udvandet Price Earning =

kvote (P/E-D)

008024EogSN3008 9

Bruttoavance x 100
Nettoomsætning

Ordinært resultat efter skat

Resultat af primær drift x 100
Nettoomsætning

Resultat til analyseformål x 100
Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100
Koncernbalance ultimo

Egenkapital + ansvarligt lån x 100
Koncernbalance ultimo

EBITA
Gennemsnitlig investeret kapital
inkl. goodwill

Egenkapitat ultimo
Antal udvandede aktier ultimo

Aktiekurs (ultimo)
Indre værdi pr. udvandet aktie

Resultat til analyseformål
Gennemsnitligt antal aktier

Resultat til analyseformål
Gennemsnitligt antal
udvandede aktier

Pengestrøm fra driftsaktivitet
Gennemsnitligt antal
udvandede aktier

Udbytte-% x aktiens pålydende
100

Børskurs
Resuttat pr. udvandet aktie

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

NOTER

 

2 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver vurderinger, skøn og forudsætninger om fremtidige
begivenheder. De foretagne skøn og forudsætninger er baseret på historiske erfaringer og andre faktorer, som ledelsen vurderer forsvar-
lige efter omstændighederne, men som i sagens natur er behæftet med usikkerhed, ligesom forudsætningerne kan være mangelfulde eller
unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. DLH-koncernen er således underlagt risici og usikkerheder, som
kan føre til, at de faktiske udfald afviger fra de foretagne skøn. Særlige risici for DLH-koncernen er omtalt i ledelsesberetningen og note 23.
Der er i noterne oplyst om forudsætninger om fremtiden og andre skønsmæssige usikkerheder på balancedagen, hvor der er betydelig ri-
siko for ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering af den regnskabsmæssige værdi af aktiver eller forpligtelser inden for det næ-
ste regnskabsår.

Ovenstående risici og usikkerhed har i væsentlig grad materialiseret sig for DLH-koncernen i 2009. Siden starten af finanskrisen i 2008 har
udviklingen på DLH-koncernens markeder og på vilkår for opnåelse af finansiering ændret sig væsentlig, hvilket har øget usikkerheden be-
tydeligt ved udøvelse af regnskabsmæssige skøn. Væsentlig reduktion i omsætning og dækningsbidrag og afledte organisatoriske ændrin-
ger og indvirkning af finansielle covenants i låneaftaler har givet behov for væsentlige ændringer af tidligere udøvede skøn.

Nedenfor omtales de skønsmæssige usikkerheder og vurderinger, som har størst betydning for DLH-koncernen. Disse omfatter bla. opgø-
relsen af nettorealisationsværdi for ikke-strategiske aktiviteter, der skal afvikles, genindvindingsværdien af goodwill, af- og nedskrivninger
på langfristede aktiver, varebeholdninger, tilgodehavender fra salg og udskudt skat samt låneaftaler som forudsætning for aflæggelse af
regnskab som going concern og indregning af gæld som langfristet.

De foretagne skøn og vurderinger er udtryk for ledelsens bedste skøn og vurderinger på balancedagen.
Kapitalforhold
Finansieringen af OLH-koncernen bygger hovedsageligt på en bankaftale med et bankkonsotium, hvor vilkår m.v. er ajourført i marts 2010.

Herudover har koncernen finansiering via ansvarlig lånekapital samt mindre faciliteter hos andre kreditinstitutter.

Til finansieringsaftalen med bankkonsortiet knytter der sig en række finansielle og ikke-finansielle vilkår (covenants). De finansielle co-
venants er bundet op på koncernens drifts- og likviditetsbudget samt strategiplaner i aftalens løbetid frem til september 201.

Opfyldelsen af koncernens drifts- og likviditetsbudget samt strategiplaner er derfor en væsentlig forudsætning for overholdelse af bank-
aftalen, idet et brud på covenants indebærer, at aftalen kan kræves genforhandlet eller i værste fald kan opsiges af bankkonsortiet.

| sagens natur vil opfyldelsen af forudsætningerne være behæftet med usikkerhed.

Ledelsen vurderer, at der er tilstrækkeligt råderum inden for de aftalte covenants og på denne baggrund vurderer bestyrelsen og direktio-
nen, at likviditetsberedskabet er tilstrækkeligt for den fortsatte drift.

Der henvises til note 23 for yderligere beskrivelse af låneaftaler, vilkår og kreditrisici.

Ikke-strategiske aktiviteter, der skal afvikles

I begyndelsen af 2010 har DLH-koncernen besluttet en ny strategi med fokus på grossistvirksomhed og samtidig ophør af skovdrift og pro-
duktion. Aktiviteter inden for skovdrift og produktion vil blive søgt afviklet enten som salg af virksomhed eller ved en kontrolleret afvikling.
Aktiverne indregnes derfor til en estimeret nettorgalisationsværdi eller bogført værdi hvis denne er lavere.

Aktiverne omfatter ejendomme, kørende materiel, savværksmaskiner og tørreovne, varelager, tilgodehavender og øvrig arbejdskapital.

Som følge af det nuværende marked i branchen for salg af aktiver inden for skovdrift og træproduktion og de manglende muligheder for at
søge eksterne bekræftelser på værdierne i regulerede markeder, er ledelsens estimater og skøn for nettorealisationsværdi behæftet med

betydelig usikkerhed.

Nedskrivning på DKK 230,5 mio. til nettorealisationsværdi for ikke-strategiske aktiviteter er nærmere beskrevet i note 14.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

pe0oso2 AEOJSN3LALDD

 

 

 

 

2 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)

Nedskrivningstest for goodwill

Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill, eller når der er indikation på et nedskrivningsbehov, foretages skøn over, hvorledes de dele af
virksomheden (pengestrømsfrembringende enheder), som goodwillen knytter sig til, vil være i stand til at generere tilstrækkelig positive
nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill og øvrige nettoaktiver i den pågældende det af virksomheden.

Sam følge af forretningens karakter må der skønnes over forventede pengestrømme mange år ud i fremtiden, hvilket naturligt fører til en
vis usikkerhed. Usikkerheden er afspejlet i den valgte diskonteringsrente.

DLH-koncernen vil fremover fokusere på grossistvirksomhed, og de væsentligste usikkerheder i selskabets nedskrivningstest knytter sig
derfor til estimering af omsætning og dækningsbidrag på de forskellige markeder og enheder i koncernen.

Nedskrivningstesten og de særligt følsomme forhold i forbindelse hermed er nærmere beskrevet i note 14.

Langfristede materielle aktiver

Den skønsmæssige usikkerhed ved materielle aktiver vedrører fastsættelse af aktivernes levetider og scrapværdier. Vurderingen af leve-
tider foretages på baggrund af aktivernes anvendelsesmuligheder i koncernen. Vurderingen af scrapværdier afhænger af aktivernes for-
ventede vedligeholdelsesstand og alder ved endt brug af aktiverne samt af tilstedeværelsen af et marked for salg af de pågældende
brugte aktiver.

Vurderingen af de skønnede levetider mv. fremgår af note 1, anvendt regnskabspraksis.

Varebeholdninger
Den skønsmæssige usikkerhed ved varebeholdninger relaterer sig til nedskrivning til nettorealisationsværdi.

Behov for nedskrivning og usikkerhed knyttet til estimering af nettorealisationsværdi er i forhold til tidligere øget betydeligt i 2008 og 2009
som følge af fald i afsætning og salgspriser.

Behovet for nedskrivning stiger også i takt med, hvor lang tid de enkelte varer ligger på lager, da en vis ukurans må antages at eksistere
på gamle lagerbeholdninger.

Lagerbeholdningerne nedskrives efter koncernens nedskrivningspraksis, der omfatter en vurdering af lagerbeholdningerne enkeltvis for
mulige tab, som følge af ukurans, dårlig kvalitet samt økonomiske konjunkturer. En del af koncernens indregnede varebeholdninger udgøres
af forudbetalinger til leverandører, Som et led i opgørelsen af nettorealisationsværdien af varebeholdningerne vurderes behovet for ned-
skrivning af forudbetalingerne, hvis det ikke anses for sandsynligt, at koncernen drager fordel af forudbetalingerne i form af leverancer fra
leverandørerne.

Der er i 2009 foretaget nedskrivninger på varebeholdninger på DKK 205,8 mio. Beskrivelse af nedskrivning på varebeholdninger fremgår af
note 4.

Tilgodehavender fra salg

Den skønsmæssige usikkerhed ved tilgodehavender fra salg relaterer sig til nedskrivning til imødegåelse af tab. Nedskrivningen vurderes
på baggrund af manglende betalingsevne. Behovet for nedskrivning opgøres efter fradrag af den kreditforsikrede del af tilgodehaven-
derne. I vurderingen spiller også kundernes historiske oplysninger om betalingsmønstre samt politiske, nationale og økonomiske forhold i
kundens hjemland en vigtig rolle. Såfremt kundernes betalingsevne bliver forringet, kan det blive nødvendigt med yderligere nedskrivninger
i fremtidige regnskabsperioder.

Der er i 2009 foretaget nedskrivninger på tilgodehavender fra salg på DKK 27,6 mio. Vurderingen af kreditkvaliteten, herunder vurderingen
af nedskrivningsbehovet for tilgodehavender fra salg, fremgår af note 23.

Udskudt skat
DLH-koncernen indregner skatteværdien af fremførselsberettigede underskud, såfremt ledelsen vurderer, at skatteaktivet inden for en
overskuelig fremtid kan udnyttes gennem en fremtidig positiv indkomst.

Som følge af finanskrisen samt usikkerhed i estimering af fremtidig indtjening og dermed skattemæssige overskud knytter der sig usikker-
hed til indregning af skatteaktiver i de enkelte enheder. DLH-koncernen har i 2009, som følge af den øgede usikkerhed, foretaget nedskriv-
ning af tidligere indregnede skatteaktiver. Indregnede skatteaktiver beskrives yderligere i note 17.

Endvidere knytter der sig usikkerhed til indregning af genbeskatningsforpligtelser i Danmark vedrørende tidligere sambeskattede datter-
selskaber, Denne usikkerhed er omtalt i note 25 om eventuelforpligtelser.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN30023

 

 

 

NOTER

 

 

3 Segmentoplysninger
Driftssegmenter rapporteres i overensstemmelse med den interne rapportering til direktion og bestyrelse.

Forretningssegmenter
Rapportering til ledelsen er i 2009 baseret på to globale forretningssegmenter baseret på produkttyper:

Hårdtræsdivisionen

Hårdttræsdivisionen handler med tropisk hårdttræ fra Sydamerika, Afrika og Sydøstasien og med tempereret hårdttræ primært fra Øst-
europa og Nordamerika. Træet leveres hovedsageligt af lokale savværker og producenter. Divisionen har desuden direkte adgang til omfat-
tende bæredygtige tropiske skovområder i Afrika, Divisionen henter i dag 10-15% af forsyningerne fra egne skovkoncessiaoner.

Træ- & Pladedivisionen
Træ- & Pladedivisionen handler med pladeprodukter og trælast samt står for distributionen af hårdttræ i Norden og Baltikum, Pladeproduk-
terne, der blandt andet omfatter krydsfiner og MDF- og spånplader, købes overvejende i Rusland, Sydamerika samt Nordeuropa.

Ledelsen vurderer driftsresultatet for forretningssegmenterne separat for at kunne træffe beslutninger i relation til ressouceallokering og
resultatmåling. Segmenternes resultat evalueres på basis af driftsresultat, som opgøres på samme måde som i koncernregnskabet. Kon-
cernfinansiering (inklusive finansielle indtægter og omkostninger) samt selskabsskat håndteres på koncernniveau og allokeres ikke ud på
driftssegmenterne.

Omkostningsfordelingen mellem forretningssegmenterne foretages på individuel basis med tillæg af få, systematisk fordelte indirekte omkost-
ninger. Andre driftsindtægter er fordelt på de to forretningssegmenter efter samme princip. Segmentaktiverne omfatter aktiver, som er direkte
tilknyttet segmentet, herunder immaterielle, materielle og finansielle aktiver, varebeholdninger, varedebitorer og andre tilgodehavender.

Ingen enkeltstående kunde udgør mere end 10% af omsætningen.

Aktiviteter - primært segment

 

    

 

 

  

 

 

    

 

 

     

 

 

 

 

 

 

Hårdttræs- Træ- & Plade- — Ikke-allokeret inkl Koncern- Fortsættende Ophørende Koncern- Koncern
divisionen divisionen moderselskab elimineringer aktiviteter aktiviteter elimineringer ialt
(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008
Omsætning 23700 32763 10%? 17841 - - - - f"3 6641 : 50604" - 2596 - - ; 3664) 5,320,0" :
Intern omsætning (6) (230) (98) (244) - - - - 15,9): (474) - - - - Fag 74
Nettoomsætning i LUT [ BE ol
til eksterne be "aa PT nj
kunder 23639 32533 10844  1.7759,7 - - - - i 3.648,38 r "50,0: : - 259,6 - - É 3.648,3 52788 "
Bruttoavance 159,6 315,9 204,5 2312 (70) - 2 (29) i va s 5443./ . 18.0 . . É 5 Si | 5923”
Primært resultat Kr D NTL” al bun |
før afskrivning r ds, i Te
(EBITDA) (247,5) (76,39) (62,6) (1 (42,5) (52,2) - (2,9) ". 0143,7) 3 - (11,5) - hl; (352,6) EN 01552)
Af- og ned- 1 dm een
skrivninger (22864) (135,0) (3,6) (16,6) (6) (19,6) - - 36,0) mer - (2,6) - - i (256) (173,8):
Resultat af TTT bo
primær drift HEN SEE re i
(EBM) (476,5) (21,9) (76,2) (28,3) (56,0) (18) ” (2,9) i. (34,9). - (4,1) - - (608,7), . (329,0)
Resultat før skat Kø . så KV NG, i å
(EBT) (533,0) (318,6) (81,2) (46,8) (99,4) (53,8) - (2,9) (7838) …— (42e])) i - 580,0 - - ; (713,6): 1579 "
Segmentaktiver 18585 22657 6509 783 8568 8898 (12580) (8973) 21083" - 30426. - - - - | 21083 30428
Geografisk - sekundært segment
Anlægs-
Nettoomsætning Aktiver investeringer
(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008 2009 2008
Danmark 4631 663) 118,0 4898 86 766
Vesteuropa 16104 2415,7 47189  1330,0 89 94
USA ' 2332 39%,6 228,9 248,5 49 37
Emerging markets ”) 13416 15396 12825 974,3 321 44,8
Fortsættende aktiviteter 36483 — 5,013,0 21083 30426 545 234,5
Ophørende aktiviteter "") - 2596 - - - -
Koncern i alt 36483  5.272,6 21083 30426 54,5 234,5

 

”) Emerging markets omfatter Fjern- og Mellemøsten, Sydafrika og Østeuropa.
"") Ophørende aktiviteter vedrører Byggematerialedivisionen beliggende i Danmark.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024E0gSsN3D094

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

| — SNØTER
Koncern Moderselskab
i (mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
4 Varefarbrug:
Varebeholdninger 1.1. 14144 1.704,0 17711 2806
i Varekøb 2,364] 3.535,9 895,8 13226
Fragt, told, nedskrivning, svind etc. 497] 643,3 145,3 88,0
Varebeholdninger 3112. (984,5) (14144) (1£7,9) (1771)
j Vareforbrug 3.291 4,468,8 1.070,3 15141
Samlede nedskrivninger på varebeholdninger Il. 204,3 46,2 30,0 13,9
Nedskrivninger i året 205,8 Vh 10,4 247
Tilbageførte nedskrivninger i året (89,7) (16,3) (10,2) (8,6)
i Samlede nedskrivninger på varebeholdninger 31.12. 320,4 204,3 30,2 30,0
Tilbageførsel af nedskrivninger vedrører salg af nedskrevne varebeholdninger.
i Varebeholdningerne sammensættes af følgende kategorier:
Råvarer 70,0 195,0 - -
Varer under fremstilling 20,7 632 - -
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 852,9 1166, 147,9 1771
Reservedele og hjælpematerialer 40,9 60,0 - -
Varelager i alt 984,5 1.414,64 147,9 1771
i 5 Andre driftsindtægter:
Gevinst ved salg af materielle aktiver 72 [ 0,6 -
Fakturering af koncerninterne ydelser - - 4,9 48
Øvrige driftsindtægter 20] 33,2 1,4 59,7
H Q7,3 376 16,9 645
Åndre driftsomkostninger:
Tab ved salg af materielle aktiver (1,3) (1,3) - -
i Øvrige driftsomkostninger (21,9) - (2,4) (1,8)
(23,8) (1,3) (2,4) (1,8)
6 Andre eksterne omkostninger:
i Driftsførte nedskrivninger til markedsværdi
af tilgodehavender hos kunder 243 0,3 10,0 06
Konstaterede tab på tilgodehavender hos kunder be 2,3 (0,6) (0,4)
Omkostninger til kreditforsikring o.l. bel 46 le 10
i Kreditomkostninger i alt 32,9 Te 10,6 le
Øvrige salgsomkostninger 43,3 5971 19,0 256
Salgsomkostninger i alt 76,2 66,3 29,6 26,8
Distributionsomkastninger 481 48,4 35 13,9
Administratiaonsomkostninger 233,6 2311 186,0 143,4
357,9 345,8 219,1 184,1
i Honorar til generalforsamlingsvalgt revision:
KPMG:
Lovpligtig revision 16 1,7 16 17
i Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0J - 01 -
Skatte- og momsmæssig assistance 06 01 0,6 07
Andre ydelser le 0,4 le 0,4
i 35 2e 35 Pe

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

ff 008024Eogsu30023

 

 

NOTER

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
7 Omkostninger vedr. personaleydelser:
Gager og lønninger 376,9 459,3 128,2 1e9,l
Bidragsbaserede pensionsordninger, jf. note 20 13,5 23,5 8,0 8,9
Ydelsesbaserede pensionsordninger, jf. note 20 68 1,9 - -
Andre omkostninger til social sikring, refusioner modregnet 45,5 53,1 (0,9) -
Aktiebaseret vederlæggelse - 0,5 - 0,5
LUP, 7 538,3 135,3 18,5
Personaleydelser er indregnet i regnskabet under følgende poster:
Personaleydelser vedr, produktion, fortsættende aktivitet 86,7 122,8 4,0 17
Omkostninger vedr. personaleydelser i øvrigt, fortsættende aktivitet 356,0 3784 131,3 136,8
Omkostninger vedr. personaleydelser i øvrigt, ophørende aktivitet - 371 - -
442,1] 538,3 135,3 138,5
Antal beskæftigede medarbejdere i gennemsnit for året 3.064 3.780 215 Chk
Heraf beskæftiget i ophørende aktiviteter - (92)
Beskæftiget i fortsættende aktiviteter 3.064 3.688

Aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere:
Koncern og moderselskab

 

 

 

2009 2008

Moder- Moder- Andre Moder- Moder- Andre

selskabets selskabets ledende selskabets selskabets ledende

(mio. DKK) bestyrelse direktion medarb. bestyrelse direktion medarb.
Gager 18 5J 10,3 1,9 4,0 82
Bonus - - 011 - 05 10
Pension - - - - - 0,
Åktiebaseret vederlæggelse - - - - 03 02
I alt udbetalt 18 5 10,4 1,9 4,8 93,5

 

Andre ledende medarbejdere omfatter koncernledelsen ekskl. direktionen. Ud over direktionen består koncernledelsen af 5 direktø-
rer, som er ansat i moderselskabet, men omkostningerne bæres af de respektive divisioner.

Direktionen og øvrige medlemmer af koncernledelsen har siden 2002 haft et revolverende aktieoptionsprogram. Aktieoptionsordnin-
gen pr. 31. december 2009 omfatter 146.738 aktieoptioner. Hver aktieoption giver optionsejeren ret til erhvervelse af én eksisterende
B-aktie a DKK 10 i selskabet. Aktieoptionsordningen giver ret til erhvervelse af 1,0% af aktiekapitalen, såfremt samtlige optioner ud-
nyttes, Selskabet har tilbagekøbt aktier, der modsvarer denne forpligtelse.

Optioner tildelt i 2005 og i årene fremover kan udnyttes i 3-6 år efter tildelingen. Udnyttelse af optionerne kan ske uden betingelser
inden for de sædvanlige handelsvinduer, undtaget perioden fra årsregnskabsmeddelelsens offentliggørelse i marts måned og frem
till. april og naturligvis underlagt gældende insiderregler. Udnyttelseskursen beregnes som tildelingskursen indekseret med en
stigning på 3% p.a. Koncernledelsens retserhvervelse af tildelte aktieoptioner sker over en 12 måneders periode fra I. april til 31.
marts. Der gælder særlige bestemmelser ved ændringer i selskabets kapitalforhold. Tildelingen af aktieoptioner er betinget af, at
optionsindehaveren er i uopsagt stilling.

Med baggrund i DLH's resultatudvikling blev det besluttet at suspendere optionstildelingen til direktion og den øvrige koncernle-
delse for perioden 1,4.2009 - 31.03.2010 uden kompensation. Tidligere tildelte aktieoptioner påvirkes ikke af ovenstående pause og lø-
ber uændret som ovenfor beskrevet.

Dagsværdi pr. 31.12.2009 af udstedte ikke-udnyttede optioner udgør DKK 0 mio. for direktionen, DKK 0,03 mio. for den øvrige koncern-
ledelse, og DKK 0,05 mio. for fratrådte medarbejdere.

Optionerne er udstedt til en udnyttelseskurs, der er beregnet med udgangspunkt i markedskursen for selskabets B-aktier på tilde-
lingstidspunktet.

Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier.

BE RE RER RER RR OR OR RÅ RER RB REB REB RER DR RER RER RER OR Rom

 

7 ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

[00802 xogsm30996

 

 

 

NOTER

 

7 Omkostninger vedr. personaleydelser (fortsat):

Tildelte optioner 2005 - 2008

 

 

 

 

 

 

 

Andre Fratrådte Aktige- Dagsværdi
Tildelings- ledende med- med- optioner pr. Dagsværdi
kurs Direktion? arbejderen arbejdere ialt option? i alt?
DKK stk. stk. stk. stk. DKK IDKK
Optioner tildelt vedr. 2005 49 0 14.640 51,230 65,870 0,2 16
Optioner tildelt vedr. 2006 lle 0 5.580 22.300 27.880 01 3
Optioner tildelt vedr. 2007 10 0 4.046 16184 20.230 0,4 8
Optioner tildelt vedr. 2008 75 0 13.401 19.357 32.758 14 41
Udestående optioner i alt 37.667 109.071 146.738
Aktieoptioner:
Andre Fratrådte Aktie- Gennemsnitlig Dagsværdi
ledende med- med- optioner  udnyttelses- pr. Dagsværdi
Direktion” arbejdere?” arbejdere ialt pris pr. option option? i att?
stk. stk. stk. stk. DKK DKK tDKK
Optioner, udestående primo 2008 0 24.266 190.284 214.550 - - -
Udnyttet 2008 0 (a (693.120) (69.120) 17,7 - (150)
Tildelt vedrørende 2008 (udstedt april 2008) 0 13.40] 19.357 32.758 - 16,8 550
Udestående ultimo 2008 0 37.667 140.521 178188 16,8 400
Udnyttet 2009 Q 0 0 0 - - -
Udløbne, uudnyttede optioner Q 0 (31450) (31450) - - -
Tildelt vedrørende 2009 (udstedt april 2009) 0 0 0 0 - - -
Udestående ulitmo 2009 0 37.667 109.071 146.738 - 2,7 400
Antal optioner der kan udnyttes ultimo 2009 0 20.220 73.530 93.750 - - -
Heraf "in the money" 0 0 0 0

 

1) Ansatte pr. 31 december 2009
2) På tildelingstidspunktet

Fratrådte medarbejdere omfatter såvel direktionen som andre ledende medarbejdere, herunder Jørgen Mølter-Rasmussen, tidligere
administrerende direktør, som fratrådte I. september 2009.

Der er ikke udnyttet optioner i 2009, hvorimod 31.450 uudnyttede optioner vedr. 2004 udløb. | 2009 udgør indregnet dagsværdi af
aktieoptioner for koncernen DKK 0,08 mio.

De beregnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black Scholes-model til værdiansættelse af optioner, hvilket ikke tager
højde for retten til førtidig udnyttelse.

Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner er følgende beregningsparametre:

 

2009 2008
Aktiekurs (DKK) 16,5 26,0
Udnyttelseskurs (DKK) indekseret med 3% p.a. 82,5 89,6
Forventet volatilitet 53% 30%
Udbytterate 1,5% 2,7%
Risikofri rente 34% (MAA

Den forventede volatilitet er beregnet som et vægtet gennemsnit af valatiliteten i de seneste 3 regnskabsår.

FE SER em mm Om ER OR RR RB ED REB OR REE RR RB RR ER RE Ea

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

[0080249 1155

 

 

 

 

 

—5m
3

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
8 Af- og nedskrivninger:

Afskrivninger:

It-projekter - 4,9 - 45
Øvrige immaterielle afskrivninger 11,0 ge 10,4 17
Immaterielle afskrivninger 17,0 13,7 10,4 62
Grunde og bygninger 28,8 ele - -
Produktionsanlæg og maskiner 246 270 Q 0,7
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 37,0 431 2,6 45
Materielle afskrivninger 90,4 31,3 2,7 52
Afskrivninger i alt 107,4 105,0 131 11,4

 

Nedskrivninger:
Goodwill 31,6 - -
1,4 - 14

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

it-projekter -

Øvrige immaterielle nedskrivninger 4,8 48,8 3,0 -
Immaterielle nedskrivninger 36,4 60,2 3,0 Na
Grunde og bygninger 56,2 3,7 - -
Produktionsanlæg og maskiner 181 2,3 - 23
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 38,0 - - -
Materielle nedskrivninger lle,3 6,0 - 2,3
Kapitalandele i datterselskaber - - 457,6 315,7
Finansielle nedskrivninger - - 457,6 315,7
Nedskrivninger i alt 148,7 662 460,6 329,4
Kapitalandele i joint ventures:

Kostpris 1.1. 1,8 18 1,8 18
Tilgang - - - -
Kostpris 31,12, 18 1,8 18 18
Reguleringer 1.1. (14) (0,5) (14) (0,5)
Valutakursregulering - - - -
Andel af årets resultat 02 (0,9) 0,2 (0,9)
Regutleringer 31.12. (1,2) (1,4) (1,2) (14)
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 0,6 04 0,6 0,4

 

Investering i joint ventures omfatter alene en 50% ejerandel af Indochina Wood Limited, et selskab registreret på British Virgin Is-
lands og med eneste formål at kontrollere det vietnamesiske selskab, Indochina Wood Co. Ltd, der distribuerer træ og træbaserede
produkter i Vietnam, Kapitalandelen er værdiansat efter indre værdis metode.

 

 

Indochina DLH-koncer-

Wood Ltd. nens andel
2009 2008 2009 2008
Omsætning 21,5 10,3 - -
Resultat 0,4 (1,9) 02 (0,9)
Langfristede aktiver | - 01 - -
Kortfristede aktiver 3,5 5e - -
Egenkapital le 0,8 0,6 0,4
Langfristede forpligtelser - - - -
Kortfristede forpligtelser 23 45 - -

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S
008024EogSWN3D0196

ER SE SER ER OR OR REB RR RR OB RED RB RB RB RB RB RE RER RE
co

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i NOTER
Koncern Moderselskab
i (mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
10 Finansielle indtægter:
Renteindtægter tilknyttede virksomheder, langfristede lån - - 9,3 33,3
I Renteindtægter tilknyttede virksomheder - - 174 13,7
Valutakursgevinster - - - 12,7
Renteindtægter likvider mv. 71,3 27 bl, 37,6
Udbytte fra dattervirksomheder - - 263,8 29,7
i | alt 73 271 294,9 127,0
Il Finansielle omkostninger:
Renteomkostninger tilknyttede virksomheder - - (0,5) (1,6)
Valutakurstab samt kurstab ved indfrielse af lån (1,5) (23,6) (71) (35,8)
Renteomkostninger, kreditinstitutter mv. (100,9) (109,8) (75,2) (53,2)
i [alt (2,4) (133,4) (83,4) (90,6)
le Skat af årets resultat:
Årets skat kan opdeles således:
Skat af resultat for fortsættende aktiviteter 38,9 (68,7) 12,6 32e
Skat af egenkapitalbevægelser 23 4,5 (12) -
Skat vedrørende ophørte aktiviteter - (4,2) - -
i 40,5 (68,4) 14 3e,2
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter fremkommer således:
Aktuel skat 2,7 26,3 - (2,5)
i Udskudt skat ble (95,0) 16,5 33,3
Regulering af skat vedrørende tidligere år (5,7 - (3,9) 14
38,2 (68,7) 12,6 3e,e
R Skat af årets resultat af fortsættende aktiviteter kan forklares således:
Beregnet 25% skat af resultat før skat (178,4) (105,5) (124,3) 78,0
Regutering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomheder
i forhold til 25% 38,3 ell - -
Regulering af ej aktiverede underskud 174,5 44,6 94,3 1,0
Skatteeffekt af:
Ikke-skattepligtige indtægter (3,7) (4,7) (66,0) (191,6)
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 7,5 0,5 10,2 27
Regulering af skat vedrørende tidligere år - (5,7) (1,6) 42]
38,2 (68,7) 12,6 32,2
i Effektiv skatteprocent (54%) 16,3% (3,0%) (76%)
Skat af anden totalindkomst
Koncern 2009 2008
Skatteindtægt/ Skatteindtægt/
(mio. DKK) Førskat -omkostning —— Efter skat Førskat -omkostning — Efter skat
Valutakursreguleringer ved omregning af
il udenlandske enheder Sl - Sl (102,2) - (102,2)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter (14 31 (84) (2,9) 3,9 (3,0)
ÅAktuarmæssige gevinster/tab på ydelses-
baserede pensionsordninger 3,0 (0,8) 2,3 (2,3) 06 (17)
i 42] 2,3 45,0 (174) 45 (112,9)
Moderselskab 2009 2008
Skatteindtægt/ Skatteindtægt/
i (mia. DKK) Førskat -omkostning — Efter skat Førskat -omkostning — Efter skat
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 4,8 (12) 3,6 0,4 - 0,4
48 (12) 3,6 04 - O£
ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S
[f008024EogsN30099

 

 

 

 

KN

i

AN

 

EO RE OGRE RR EB OR RB RR RB RE 8 RB EB EB 5 am om RS

(mio. DKK)

Koncern

2009 2008

 

Resultat pr. aktie:

Årets resultat
Årets resultat, ophørende aktivitet

(751,8) 226,6
(580,0)

 

Årets resultat, fortsættende aktivitet

(751,8) (353,4)

 

 

 

 

(stk.)

Gennemsnitligt antal aktier, udstedt 18.325 18.578
Gennemsnitligt antal egne aktier (182) (182)
Gennemsnitligt antal tilbagekøbte aktier (491) (217)
Gennemsnitligt antal aktier i omløb 17.652 18.179
Udestående optioners gennemsnitlige udvandingseffekt - -
Udvandet antal aktier i omløb 17.652 18179
(DKK)

Resultat pr. aktie (EPS) a DKK 10 (42,59) 12,46
Resultat pr. udvandet aktie (EPS-D) a. DKK 10 (42,59) 12,46

Resultat for fortsættende aktivitet pr. aktie a DKK 10
Resultat for fortsættende aktivitet pr. udvandet aktie a DKK 10

[f008024z0gs5m 300268

(42,59) (19,44)
(42,59) (19,44)

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i NOTER.
i 14 Immaterielle og materielle aktiver:
Koncern
Andre immaterielle
it- immaterielle aktiver
(mio. DKK) Goodwill projekter aktiver ialt
i Kostpris 11.2008 167,4 42,9 80,5 290,8
Valutakursregulering (29,6) - (16,7) (46,3)
Tilgang ved køb af dattervirksomheder 15,5 - 71,8 87,3
Earn-out regulering ifm. virksomhedskøb (1,3) - - (1,3)
Årets tilgang - 20,3 27 23,0
Årets afgang - (13,3) - (13,3)
Kostpris 31.12.2008 152,0 49,9 138,3 340,2
i Afskrivninger 11.2008 - 22,5 4D 270
Valutakursregulering - - (12) (12)
Årets afskrivninger - 45 92 13,7
Årets nedskrivninger - 14 48,8 602
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - (5,7) - (5,7)
Afskrivninger 31,12,2008 - 32,7 61,3 940
É Regnskabsmæssig værdi 31.12.2008 152,0 me 71,0 246,2
Andre  Immaterielle
It- immaterielle aktiver
(mio. DKK) Goodwilt projekter aktiver ialt
Kostpris 1..2009 152,0 49,9 138,3 340,2
Valutakursregulering 13,3 - 8,0 21,3
Reklassifikationer (14) (234) 342 9,4
Årets tilgang - 21 16 3,7
Årets afgang - (276) (16) (29,2)
i Årets afgang af aktiver bestemt for salg - - (2,0) (2,0)
Kostpris 3112.2009 163,9 10 178,5 343,4
Afskrivninger 1..2009 - 32,7 61,3 94,0
i Valutakursregulering - - 2,0 20
Reklassifikation - (5) 10,7 56
Årets afskrivninger - - 17,0 170
Årets nedskrivninger 31,6 - 48 36,4
I Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - (276) (1,6) (29,2)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg - - (11 (iD)
Af- og nedskrivninger 31.12.2009 31,6 - 93,1 124,7
i Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009 139,3 1,0 85,4 218,7
Regnskabsmæssig værdi af finansielt leasede aktiver udgør pr. 31.12.2009 DKK 0 mio. (2008: DKK 0 mio.).

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

fj008024Eogsu30029

 

 

 

——m
i

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Regnskabsmæssig værdi af finansielt leasede aktiver udgør pr. 3112.2009 DKK 0,0 mio. (2008; DKK 0,0 mio.)

14 Immaterielle og materielle aktiver (fortsat):
Moderselskab
Andre  Immaterielle
It- immaterielle aktiver
(mio. DKK) Goodwill projekter aktiver ialt
i Kostpris 1.1.2008 - 42,9 - 42,9
Tilgang ved fusion 6,3 - 10,0 16,3
Reklassifikationer - - - -
Årets tilgang - 20,3 - 20,3
Årets afgang - (13,3) - (13,3)
Kostpris 31.12.2008 6,3 49,9 10,0 8662
Afskrivninger 1..2008 - 22,5 - 22,9
Tilgang ved fusion - - 0,8 08
Årets afskrivninger - 45 17 62
Årets nedskrivninger - 1,4 - 11,4
i Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - (5,7) - (5,7)
Afskrivninger 3112.2008 - 38,7 2,5 352
I Regnskabsmæssig værdi 31.12.2008 6,3 Me 75 31,0
Andre  Immaterietle
It- immaterielle aktiver
i (mia, DKK) Goodwill projekter aktiver lalt
Kostpris 1..2009 6,3 49,9 10,0 662
Reklassifikationer - (23,4) 23,7 0,3
R Årets tilgang - 2] - 2]
Årets afgang - (276) (1,6) (29,2)
Kostpris 31.12.2009 63 10 321 39,4
[ Afskrivninger 1.1.2009 - 32,7 25 352
Reklassifikationer - (51 5,6 05
Årets afskrivninger - - 10,4 10,4
Årets nedskrivninger - - 3,0 30
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - (276) (16) (29,2)
Af- og nedskrivninger 31.12.2009 - - 19,9 19,9
I Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009 63 1,0 lee 19,5

ÅRSRAPPORT 2009 — DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

fj008024zogsu30202

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

| —— NOTER
14 Immaterielle og materielle aktiver (fortsat):
Koncern
Produktions- Andre anlæg, Materletle
Grunde og antæg og driftsmateriel aktiver under Materielle
(mio. DKK) bygninger maskiner — og inventar opførelse — aktiver i alt
I Kostpris 111.2008 339,8 191,7 185,8 11,3 7286
Valutakursregulering (5,3) (6,0) (4,6) - (15,9)
Reklassifikationer 0,9 25 (3,4) - -
Tilgang ved køb af dattervirksomheder 1,4 07 2,9 - 44
Årets tilgang 177 162 641 13,0 1,0
Årets afgang (23,1) (11,5) (19,8) (0,5) (54,9)
Køstpris 3112,2008 341,4 193,0 225,0 23,8 783,2
i Afskrivninger 11.2008 93,0 93,9 1061 - 293,0
Valutakursregulering (16) (17) (3,6) - (6,9)
Reklassifikationer 0,9 2,5 (34 - -
ER Årets afskrivninger ele 270 431 - 91,3
Årets nedskrivninger 37 23 - - 6,0
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver (el (11,4) (18,0) - (41,5)
i Afskrivninger 3112,2008 105,1 112,6 1242 - 341,9
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2008 236,3 80,4 100,8 23,8 441,3
i Produktions- Andre anlæg, Materielle
Grunde og anlæg og driftsmaterlel aktiver under Materielle
(mio. DKK) bygninger maskiner — og inventar opførelse — aktiver i alt
i Kostpris 1..2009 341,4 193,0 205,0 23,8 783,2
Valutakursregulering 8,9 93 2,8 0,1 21
Reklassifikationer 0,4 (13) (71) (0,8) (94)
Årets tilgang 25,7 88 15,6 14 51,5
i Årets afgang (4,5) (20,2) (672) (0,1) (92,0)
i Årets afgang af aktiver bestemt for salg (68,4) (41,0) (77) - (17,1
Kostpris 3112,2009 303,5 1486 160,8 Phb 6373
i Afskrivninger 1.2009 1051 12,6 1242 - 341,9
Valutakursregulering 31 45 kl - 8,7
Reklassifikationer 0,2 (0,5) (5,3) - (5,6)
Årets afskrivninger 28,8 24,6 37,0 - 90,4
Årets nedskrivninger 56,2 18,1 24,9 131 lle,3
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver (2,2) (16,7) (62,9) - (81,8)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (26,9) (24,1) (5,3) - (56,3)
i Af- og nedskrivninger 31.12.2009 164,3 118,5 113,7 131 409,6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009 139,2 30,1 41, 11,3 227,1
i Regnskabsmæssig værdi af finansielt leasede aktiver udgør pr. 3112,2009 DKK 0,0 mio. (2008:.DKK 0,0 mio.).

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

ff008024EogsN30202

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

14 Immaterielle og materielle aktiver (fortsat):
Moderselskab
Produktions- Andre anlæg, Materielle
Grunde og anlæg og driftsmateriel aktiver under Materielle
(mio. DKK) bygninger maskiner — og inventar opførelse — aktiver i alt
I Kostpris 1.1.2008 0,7 - 33,4 - 341
Tilgang ved fusion 14 13,6 10,2 - 252
Reklassifikationer - 25 (0,8) - 17
Årets tilgang - - 57 - 5,7
Årets afgang - - 08 - 0,8
Kostpris 3112,2008 el 161 49,3 - 675
Afskrivninger 11.2008 - - 30,0 - 30,0
Tilgang ved fusion le 101 82 - 19,5
Reklassifikationer - 2,6 0,3 - 2,9
Årets afskrivninger - 0,7 £5 - 52
I Årets nedskrivninger - 23 - . 23
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - - - - -
Afskrivninger 3112.2008 le 15,7 43,0 - 59,9
i Regnskabsmæssig værdi 31.12.2008 0,9 0,4 6,3 - 7,6
Prøduktions- Andre anlæg, Materielle
Grunde og anlæg og driftsmateriel aktiver under Materlelle
(mio. DKK) bygninger maskiner — og inventar opførelse — aktiver I alt
Kostpris 1.1.2009 2] 161 19,3 - 675
I Reklassifikationer - (0,1) (3,5) - (3,6)
Årets tilgang - - 6,5 - 65
Årets afgang (11 (3,8) (31,4) - (42,3)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (0,7) - - - (0,7)
i Kostpris 31.12.2009 0,3 62 20,9 - 274
Afskrivninger 111.2009 le 15,7 43,0 - 59,9
Reklassifikationer - ll (3,7) - (2,6)
i Årets afskrivninger - 07 26 - 27
Årets nedskrivninger - - - - -
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver (11 (10,8) (29,2) - (41)
i Af- ag nedskrivninger 3112.2009 07 61 12,7 - 18,9
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009 0,2 01 82 - 8,5
i Regnskabsmæssig værdi af finansielt leasede aktiver udgør pr. 31.12.2009 DKK 0,0 mio, (2008: DKK 0,0 mio.)

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

[00802 sxogsi302e2

 

 

 

ÆNOJERS

 

fj002024z09su32203

Immaterielle og materielle aktiver (fortsat):

Nedskrivningstest
I begyndelsen af 2010 har DLH-koncernen besluttet en ny strategi, som også indebærer en ændret opdeling af koncernens aktivite-
ter i pengestrømsfrembringende enheder.

Det er besluttet at fokusere på grossistvirksomhed, og i konsekvens heraf søges afvikling af alle aktiviteter inden for skovdrift og
produktion.

Aktiviteterne er derfor opdelt i strategiske og ikke-strategiske enheder. Strategiske enheder er henført til 6 regioner, som omfatter
. Indkøb

e Distribution opdelt i områderne USA, Rusland, Europa og Norden

. Trading

Enheder inden for skovdrift og produktion er henført til ikke-strategiske aktiviteter, der vil blive søgt afviklet.
Nedskrivningstest for strategiske aktiviteter
Ledelsen har pr. 31. december 2009 gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill inden for strategi-

ske pengestrømsfrembringende enheder.

I konsekvens af den ændrede opdeling af koncernens aktiviteter er der foretaget en fordeling af goodwill på de nye pengestrøms-
frembringende enheder. Den tidligere og nye fordeling kan illustreres således:

 

 

 

 

(mia. DKK) 2009 2008
Hidtidig fordeling:
Hårdttræsdivisionen 18,3 506
Træ- & Pladedivisionen 114,0 101,4
80,3 152,0
Ny fordeling:
Globalt indkøb og global trading 5,9
Salgsregion Rusland (efter nedskrivning af goodwill på DKK 21,8 mio.) -
Salgsregion USA le
Salgsregion Europa 10,1
Salgsregion Norden 114,0
Aktiviteter der søges afviklet (efter nedskrivning af goodwill på DKK 9,8 mio.) ll
132,3

 

Allokeringen af goodwill i den nye struktur følger de juridiske enheder, og opdelingen har derfor ikke nødvendiggjort fordelinger
baseret på skøn.

Beregning af genindvindingsværdi og forudsætninger

Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede betalingsstrømme for årene
2010-2014. De forventede pengestrømme for årene 2010-2012 er beregnet på basis af budgetterne for disse år godkendt af ledelsen.
For årene 2013-2014 er de forventede pengestrømme beregnet som en matematisk fremskrivning af budgettet for 2012 ud fra en for-
ventning om stabile vækstrater på 2% p.a.

Terminalværdien efter 2014 er for alle enheder beregnet som 2014 med en vækst på 2% p.a.

I beregningen af pengestrømmene indgår desuden udvikling i omsætning, EBIT, renter, forskydning i driftskapital samt anlægsinve-
steringer som væsentlige parametre.

Aktiviteterne inden for Globalt indkøb samt omkostninger ved koncernens fællesfunktioner fordeles forholdsmæssigt på de øvrige
fem pengestrømsfrembringende enheder inden for distribution og trading.

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger for alle pengestrømsfrembringende enheder den regnskabsmæssige
værdi.

Værditesten er behæftet med betydelig usikkerhed, som navnlig knytter sig til estimatet af omsætning og dækningsbidrag. Realisa-
tionen af disse parametre vil i høj grad afhænge af forløbet af den finansielle krise og udviklingen på selskabets væsentligste mar-
keder for afsætning, navnlig inden for byggebranchen.

Nedenfor uddybes forudsætningerne for de enheder, hvortil der er knyttet goodwill

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

NØTER .

 

E FR RE SEE RÅ RER OM RER RR GE RE RR RR REB RR BR RER RER Sem

00802 AFOGgSN3IGADG

Immaterielle og materielle aktiver (fortsat):

Salgsregion Norden
Før salgsregion Norden forventes i 2010 en omsætning på DKK 1.044 mio. i niveau med 2009. For 2014 forventes en omsætning på
DKK 1.314 mio.

Der forventes en stigning i EBIT-marginen fra (14%) i 2009 til 0,1% i 2010 stigende til 4,2% i 2014.

De forventede pengestrømme er tilbagediskonteret med en diskonteringsrente før skat på 8,8%. Der er benyttet en skattesats på
271% og en diskonteringsrente efter skat på 6,9%. p.a.

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger den regnskabsmæssige værdi, og der er derfor ikke foretaget nedskriv-
ning.

Salgsregion Europa

For salgsregion Europa forventes i 2010 en omsætning på DKK 1100 mio., hvilket er lidt højere end i 2009. For 2014 forventes en om-
sætning på DKK 1,457 mio,

Der forventes en stigning i EBIT-marginen fra 0,9% i 2009 til 21% i 2010 stigende til 4,2% i 2014.

De forventede pengestrømme er tilbagediskonteret med en diskonteringsrente før skat på 9,6%. Der er benyttet en skattesats på
29,2% og en diskonteringsrente efter skat på 74% p.a.

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger den regnskabsmæssige værdi, og der er derfor ikke foretaget nedskriv-
ning.

Salgsregion USA
For salgsregion USA forventes i 2010 en omsætning på DKK 175 mio. i niveau med 2009, For 2014 forventes en omsætning på DKK 223
mio.

Der forventes en stigning i EBIT-marginen fra (14%) i 2009 til 1,8% i 2010 stigende til 4,8% i 2014.

De forventede pengestrømme er tilbagediskonteret med en diskonteringsrente før skat på 8,7%. Der er benyttet en skattesats på
40,0% og en diskonteringsrente efter skat på 6,3% p.a.

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger den regnskabsmæssige værdi, og der er derfor ikke foretaget nedskriv-
ning.

Salgsregion Rusland
Aktiviteterne i Rusland blev erhvervet i 2005 i forbindelse med købet af Bohmans-koncernen. Der har i perioden siden købet været
en række vanskelige forhold i det russiske datterselskab, først organisatoriske og senere markedsmæssige udfordringer.

Cash flow i perioden fra 2005 til 2009 har været utilfredsstillende, og budgettet og planer for den russiske enhed har ikke kunnet
indfries i perioden.

På denne baggrund har ledelsen vurderet, at der i det foreliggende budget for strategiperioden for 2010-2012 for den russiske en-
hed er meget stor usikkerhed.

| værditesten har ledelsen derfor opereret med en sikkerhedsmargin i forhold til det foreliggende budget, der har nødvendiggjort
fuld nedskrivning af den til enheden henførte goodwill på DKK 21,8 mio, som herefter er indregnet uden værdi.

Det er ledelsens forventning, at det fremtidige cash flow vil kunne forrente den resterende bogførte værdi af materielle anlægsak-
tiver, varelager og den øvrige arbejdskapital.

ÅRSRAPPORT 2009 — DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

 

Immaterielle og materielle aktiver (fortsat):

Nedskrivningstest for Ikke-strategiske aktiviteter
En række enheder og aktiviteter inden for skovdrift og produktion er i konsekvens af den ændrede strategi henført til ikke-strate-
giske aktiviteter, som søges afviklet enten ved et salg af virksomhed eller en kontrolleret nedlukning.

I konsekvens heraf har ledelsen indregnet disse enheder og aktiviteterne til en estimeret nettorealisationsværdi.

Aktiverne omfatter ejendomme, kørende materiel, savværksmaskiner og tørreovne, varelager, tilgodehavender og øvrig arbejdska-
pitat.

Som følge af det nuværende marked i branchen for salg af aktiver inden for skovdrift og træproduktion og de manglende mulighe-
der for at søge eksterne bekræftelser på værdierne i regulerede markeder, er ledelsens estimater og skøn for nettorealisations-
værdi behæftet med betydelig usikkerhed.

I fastlæggelse af nettorealisationsværdien har ledelsen forudsat, at afviklingen vil ske under de nuværende markedsvilkår, men i
en kontrolleret proces.

Estimaterne har resulteret i væsentlige nedskrivninger af aktiverne. Nedskrivningerne og den regnskabsmæssige værdi pr. 31. de-
cember 2009 efter nedskrivning kan opsummers således.

 

 

Regnskabs-

mæssig

(mio. DKK) Nedskrivning værdi
Goodwill og andre immaterielle anlægsaktiver 98 -
Materielle anlægsaktiver 114,7 874
Varelager 92,0 209,4
Andre nettoaktiver 14,0 (64,2)
I alt netto operationelle aktiver og forpligtelser 230,5 232,6

 

Ledelsen vil igangsætte en proces for afvikling og salg af de ikke-strategiske aktiviteter. Det er ledelsens forventning, at værdi-
erne kan realiseres mindst til de bogførte værdier.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

f[008024xogs130225

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NØTER
Moderselskab
(mio, DKK) 2009 2008
15 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder:
Kostpris 1.1. 1,269,9 691,3
Tilgang ved fusion - 395,3
Tilgang 12,3 196,4
Afgang - (13,1)
Kostpris 31.12, 12822 1.269,9
Nedskrivning 1.I. 389,7 -
Tilgang ved fusion - 871
Tilgang 457,6 315,7
Afgang - (13,)
Nedskrivning 3112. 8473 389,7
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 434,9 880,2

 

Kapitalandete i dattervirksomheder 31.12.2009 omfatter de selskaber, der fremgår af koncernens juridiske struktur på side 77.

 

 

Koncern Moderselskab
(mia. DKK) 2009 2008 2009 2008
Andre kapitalandele og værdipapirer:
Regnskabsmæssig værdi ||. 3,8 3,7 3,7 3,7
Valutakursregulering 01 01 - -
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 3,9 3,8 3,7 3,7

 

Kapitalandele omfatter 5,6% ejerandel af et skovprojekt i Brasilien, Kapitalandele er værdiansat til kostpris, idet der ikke findes et
velfungerende marked for disse, eller omsætteligheden i øvrigt er begrænset.

Koncernens skovprojekt Pataua i Brasilien har en regnskabsmæssig værdi på DKK 0 mio. (2008: DKK 0 mio.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

ff008024Eogsu31226

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i NOTER
i Koncern Moderselskab
i (mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
7 Skat i balancen:
Tilgodehavende skat (skyldig selskabsskat) 1.1. 1,5 (30,9) 14 (5,7)
Overtaget i forbindelse med købte selskaber - (0,4) - -
Finansielle instrumenter, overført via egenkapitalen - 0,4 - (0,4)
Valutakursregulering 32 4 - -
Årets aktuelle skat (2,7) (26,3) - (2,5)
i Regulering vedrørende tidligere år (5,7) - 3,9 (14)
Betalt (refunderet) selskabsskat i året 15,5 64,6 (5,0) 1,4
Tilgodehavende skat (skyldig selskabsskat) 31.12. 21,8 11,5 0,3 lå
i Består af:
Tilgodehavende skat CB, 24,7 0,3 41
Skyldig selskabsskat (4,3) (13,2) - (3,3)
i 21,8 11,5 0,3 14
Udskudt skat, nettoaktiv/(nettoforpligtelse):
Udskudt skat 11. ble (20,9) 15,3 (244)
Valutakursregulering le (2,8) (16,5) -
I Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (41,2) 95,0 - 33,3
Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen (2,3) (4,4) le 64
Tilgang ved køb af virksomhed - (22,7) - -
i Udskudt skat 31.12. 19 42 - 15,3
Består af:
Udskudt skat (aktiv) 16,8 80,7 - 17,8
Udskudt skat (forpligtelse) (14,9) (36,5) - (2,5)
18 bh - 15,3
Udskudt skat vedrører:
i Immaterielle aktiver (0,4) (275) ” (73)
Materielle aktiver 16,3 - - 9,3
Kortfristede aktiver 25,7 15,7 - (4,0)
Hensatte forpligtelser (13,4) 02 - 02
i øvrige forpligtelser (334) (53) - -
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (aktiveret) 71 61) - IFA
19 be - 15,3
i Udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet i balancen vedrører:
Midlertidige forskelle 23,6 - 23,7 -
Skattemæssige underskud 153,5 44,6 70,6 30,5
i 1771 44,5 94,3 30,5
Der afsættes ikke eventualskat vedrørende genbeskatningsforpligtelse fra brasiliansk datterselskab, jf. omtale under note 25,
Eventualforpligtelser.
| il Den udskudte skat er beregnet med anvendelse af den skattesats, der er gældende i de respektive lande, som den udskudte skat
| hidrører fra.
De fremførselsberettigede skattemæssige underskud er indregnet i det omfang, de forventes at kunne anvendes ved modregning i
fremtidig indtjening.

 

ÅRSRAPPORT 2008 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

p008024zogsu30209

 

 

 

 

 

17 Skat i balancen (fortsat):

Ændring i midlertidige forskelle i årets løb:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Tilgang Indregnet I
Koncern ved køb — indregnet egen-
Balance  Valutakurs- afvirk- — Iresultat- kapitalen Balance
(mio. DKK) 112008 regulering — somheder opgørelsen netto — 31.12.2008
Immaterielle aktiver (18,8) (2,5) (21,7) 15,5 - (275)
Materielle aktiver (77) (1,0) (1,0) 3,7 - -
Kortfristede aktiver 8,7 ll - 10,3 (4,4) 15,7
Hensatte forpligtelser 01 - - 07 - 02
Øvrige forpligtelser (6,2) (0,8) - 1,7 - (5,3)
Fremførselsberettigede skatte-
mæssige underskud 3,0 0,4 - 57,7 - 61
(20,9) (2,8) (22,7) 95,0 (44) ble
Ændring i midlertidige forskelle i årets løb:
Tilgang Indregnet i
Koncern vedkøb — Indregnet egen-
Balance  Valutakurs- afvirk- — iresultat- kapitalen Balance
(mia. DKK) 112009 regulering — somheder opgørelsen netto — 31.12.2009
Immaterielle aktiver (275) 08 - 26,3 - (0,4)
Materielle aktiver - 05 - 15,8 - 16,3
Kortfristede aktiver 15,7 0,4 - 1,9 (2,3) 25,7
Hensatte forpligtelser 0,2 (0,4) - (2) - (13,4)
Øvrige forpligtelser (5,3) (0,8) - (27,3) - (334)
Fremførselsberettigede skatte-
mæssige underskud 6L1 0,7 - (54,7) - T
442 le - (41,2) (2,3) 19
Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
18 Tilgodehavender:
Tilgodehavender fra salg 392,5 542,9 10,e 46,5
392,5 549,9 10, 146,5
Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående
tilgodehavender, har udviklet sig som følger:
Nedskrivning 1.1. 15,4 18,6 52 64
Nedskrivninger i året 27,6 2,9 10,9 04
Realiseret i året (11 (2,6) (0,1) 0]
Tilbageført (2,4) (2,8) (1,3) (17)
Kursreguleringer (0,7) (0,7) - -
Nedskrivning 3112, 38,8 15,4 4,7 52

 

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024FogSN31288

 

 

 

 

lg Egenkapital:
Aktiekapital i koncern og moderselskab:

 

 

 

 

Udstedte aktier
Antal aktier (a nom..DKK 10) Nominel værdi (mio, DKK)
2009 2008 2009 2008
A-aktier 1,1. og 31.2. 1.875.000 1.875.000 188 18,8
B-aktier Il. 16.703476 16.703476 167,0 167,0
Nedsættelse af aktiekapital (722.977) - (72) -
B-aktier 3112, 15.980,499 16.703.476 159,8 167,0
A- og B-aktier 31.12. 17.855,499 18.578476 178,6 185,8

 

I perioden 26.5.2008 til 1.3.2009 gennemførte DLH et aktietilbagekøbsprogram, som i alt omfattede et tilbagekøb af 722.977 aktier til
en markedsværdi på DKK 36,8 mio. På selskabets ordinære generalforsamling blev det besluttet at nedsætte B-aktiekapitalen med
de tilbagekøbte aktier. Selve kapitalnedsættelsen blev gennemført og registreret i august måned.

Der har ikke været gennemført kapitalforhøjelser de forudgående 3 år,

I henhold til vedtægterne giver hver A-aktie ret til 10 stemmer, mens hver B-aktie giver ret til I stemme.

% af
Antal Nominel selskabs-
aktier værdi (tDKK) kapital 31.12.

2009 2008 2009 2008 2009 2008

 

Beholdning af egne aktier:

 

Saldo 1.1. 789.380 186.660 7,894 1.867 bl Yo 1,0%
Køb til inddækning af optionsprogram - 37.000 - 370 - 0,2%
Anvendt i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner - (41472) - (415) - (0,2%)
Køb i henhold til aktietilbagekøbsprogram 115.785 607192 1158 6.072 0,6% 34%
Anvendt til nedsættelse af aktiekapital (722.971) - (7.230) - (4,0%] -
Egne aktier 31,12. 182.188 789.380 1,822 7.894 10% 44%

 

Der kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverves maksimalt 10% af aktiekapitalen.

Bemyndigelsen anvendes dels til erhvervelse af egne aktier med henblik på at afdække selskabets forpligtelser i henhold til incita-
mentsprogrammet for koncernledelsen og dels som led i aktietilbagekøbsprogrammet, som dog blev afsluttet i marts 2009. Der er i
2009 erhvervet 115,785 aktier til en gennemsnitspris på DKK 261 pr. aktie, svarende til en købesum på DKK 3,0 mio. Til sammenligning
blev der i 2008 i alt købt 644192 aktier til en gennemsnitspris på DKK 56,7 pr. aktie, svarende til en købesum på DKK 36,5 mio.
Værdien er fragået direkte på egenkapitalen.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN3092909

BR ER. RER ERE RER RR RR MÅ RE RR RE RB RE RR RR RE RR RE EM RE

 

 

 

 

i mme |

 

20 Pensioner og lignende forpligtelser:
I bidragsbaserede pensionsordninger er DLH som arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag (f.eks. et fast beløb eller
en fast procentdel af lønnen). | en bidragsbaseret ordning har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i
rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

| ydelsesbaserede pensionsordninger er DLH som arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.æks. en alderspension
som et fast beløb eller en fast procent af slutlønnen). | en ydelsesbaseret ordning bærer koncernen risikoen med hensyn til den
fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

Moderselskabets og hovedparten af de udenlandske virksomheders pensionsforpligtelse er forsikringsmæssigt afdækket. | de få
udenlandske virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdækket forsikringsmæssigt, opgøres forpligtelsen aktuarmæssidt til
nutidsværdi på balancetidspunktet. I koncernregnskabet er der under forpligtelser indregnet DKK 20,9 mio. (2008: DKK 27,0 mio.)
vedrørende koncernens forpligtelser over for nuværende og tidligere medarbejdere efter fradrag af de til ordningerne knyttede

aktiver.

Pensioner og lignende forpligtelser vedrører udelukkende fortsættende aktiviteter,

I resultatopgørelsen for koncernen er der indregnet følgende:

 

 

 

 

 

 

 

 

(mio. DKK) 2009 2008
Bidragsbaserede ordninger 13,5 23,0
Ydelsesbaserede ordninger 6,8 1,9
20,3 25,4
Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger (721) (80,1)
Dagsværdi af ordningens aktiver 5l,e 531
Nettoforpligtelse indregnet i balancen (20,3) (27,0)
Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaseret forpligtelse:
Forpligtelse 1.1. 80,1 82,0
Valutakursregulering 2,8 -
Pensionsomkostninger vedr. det aktuelle regnskabsår 7,7 2,8
Kalkulerede renter vedr. forpligtelse 26 25
Aktuarmæssige (gevinster) / tab 0,7 (4,7)
Udbetalte pensioner (22,0) (3,9)
Tilgang ved virksomhedsovertagelser - 13
Andet 02 01
Forpligtelse 31.12. Tel 80,1
Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver:
Pensionsaktiver Il. 531 55,8
Valutakursreguleringer 15 er
Forventet afkast på ordningens aktiver 2,5 2,5
Aktuarmæssige gevinster / (tab) 22 (771)
Indbetalt af DLH-koncernen 3,9 2,7
Udbetalte pensioner (11,9) (2,0)
Andet (0,1) (0,4)
Pensionsaktiver 31.12. 5Le 53,1

 

008024EogSN30239

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

—m

HEER

 

(mio. DKK) 2009 2008

 

20 Pensioner og lignende forpligtelser (fortsat):

Pensionsomkostning indregnet i resultatopgørelsen;

 

 

Pensionsomkostninger vedr, det aktuelle regnskabsår 7,7 2,8
Kalkulerede renter vedr. forpligtelse 2,6 2,5
Forventet afkast på ordningens aktiver (2,5) (2,5)
Andre omkostninger (1,0) (0,9)
Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger 68 19
Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger 13,5 23,5
Resultatført i alt 20,3 254

 

Pensionsomkostningerne er indregnet i følgende poster i resultatopgørelsen:

 

Personateydelser vedrørende produktion 1,5 17
Omkostninger vedrørende personaleydelser i øvrigt 18,8 21,3
Omkostninger vedrørende ophørende aktivitet - 24

20,3 25,4

 

| opgørelsen over indregnede gevinster og tab er indregnet
følgende akkumulerede aktuarmæssige gevinster / (tab):

 

 

 

Akkumulerede aktuarmæssige gevinster / (tab) Il. (3) (0,2)
Valutakursregulering (0,3) 01
Akturmæssige gevinster / (tab) i året 15 (3,0)
Akkumulerede aktuarmæssige gevinster / (tab) 31.12. (1,9) (3,1)
Pensionsaktiver sammensætter sig således: '

Værdipapirer 15,0 11,8
Likvider 26,l 14
Aktiver tilhørende DLH-koncernen - 21,0
Andre aktiver 10, 18,9
Pensionsaktiver i alt Ske 53,1

 

Afkast af pensionsaktiver:

 

Faktisk afkast på ordningernes aktiver 4,1 (5,2)
Forventet afkast på ordningernes aktiver (2,5) (2,5)
Åktuarmæssige gevinster / (tab) på ordningernes aktiver oe (71)

 

I pensionsaktiver indgår ingen aktier i Dalhoff Larsen & Horneman A/S.

Koncernen forventer at indbetale DKK 1,7 mio. til de ydelsesbaserede pensionsordninger i 2010.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN30Ø33

Soto r rr er rr 7 7 7777 rr

 

 

… NOTER

 

20 Pensioner og lignende forpligtelser (fortsat):

De enkelte selskaber har, bortset fra selskaberne i Afrika, udført aktuarmæssige beregninger pr. balancedagen.
Forudsætningerne for disse beregninger kan opgøres som følger:

 

Sverige Belgien Schweiz Norge
2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008
Diskonteringsrente 4,00% 4,50% 5,00% 450% 325% 3,25% 410% 450%
Forventet afkast på ordningens aktiver - - 425% 450% 450% 450% 560% 650%
Fremtidig lønstigningstakt 310% 3,30% 3,00% 3,00% 1,00% 100% 425% 450%

Forventet afkast på ordningernes aktiver er fastsat på grundlag af aktivernes sammensætning og generelle forventninger til den
økonomiske udvikling.

I de afrikanske selskaber findes ydelsesbaserede fratrædelsesordninger. Disse er indregnet som forpligtelse med DKK 9,8 mio.
(2008: DKK 131 mio.), svarende til den forpligtelse, der udløses ved øjeblikkelig fratrædelse af samtlige medarbejdere. Forpligtelsen
er således beregnet uden anvendelse af aktuarmæssige forudsætninger. Ledelsen vurderer, at en opgørelse af forpligtelsen efter
IAS 19 vil være mindre end det indregnede beløb, men i øvrigt ikke afvige væsentligt fra den nu anvendte metode.

Koncernens pensionsforpligtelser er opstået som følge af virksomhedsopkøb i og efter 2006. Derfor vises 5-års oversigt kun for
årene fra og med 2006.

 

 

2009 2008 2007 2006
ÅAktuarmæssigt opgjorte pensionsforpligtelser (72,1) (80,1) (82,0) (64,8)
Pensionsaktiver 5le 53,1 55,8 536
Over-/(underdækning) (20,9) (27,0) (26,2) (le)
Erfaringsændringer til forpligtelserne - 36 (0,5) -
Erfaringsændringer til pensionsaktiverne 0,7 (4,8) (0,7) -

2] Hensatte forpligtelser:
Koncernen fraflyttede i løbet af 2006 moderselskabets ejendom i Gadstrup. Der er hensat DKK 11 mio. (2008: 0,7 mio.) til dækning af
eventuelle omkostninger i forbindelse med senere fremkomne krav fra køber af ejendommen.

I Malaysia er i 2008 hensat DKK 0,8 mio. til dækning af forventede omkostninger til nedlukning af enkelte aktiviteter. Denne hensæt-
telse er brugt i 2009.

Et af koncernens selskaber i Elfenbenskysten har været del i en retssag om betaling for leverancer. Der blev indgået et forlig mel-
lem partnerne, og den tidligere hensættelse er brugt i 2009.

| Cameroun har et af koncernens selskaber en verserende retssag vedr. betaling af moms. Der er hensat til forventet tab i sagen
med DKK 0,1 mio. (2008: DKK 0,3 mio.).

Koncernens russiske selskab er genstand for skatterevision for årene 2005-2008. På baggrund af usikkerheder om tidligere skat-
tebetalinger i Rusland er hensat DKK 2,7 mia. (2008:.DKK 2,3 mio) til mulige ekstra skattebetalinger.

Koncernen har hensat DKK 67,9 mio. til omkostninger i forbindelse med de igangsatte omstruktureringer i koncernen, jf. ledelsesbe-

retningen. Der er primært tale om fratrædelsesgodtgørelse til medarbejdere, der er blevet afskediget, samt omkostninger til lukning
og afvikling i de berørte selskaber, herunder fraflytning af lejemål. Af de DKK 67,9 mio. udgør hensættelser i udenlandske selskaber

DKK 30,9 mio.

Koncernen har hensat.DKK 1,5 mio. (2008: 1,5 mio.) til øvrige, mindre sager i Danmark og Elfenbenskysten.

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
Hensatte forpligtelser:

Hensat Il. 6,0 45) 0,7 -
Hensat i året 694 17 38,1 0,7
Afhaldte omkostninger (2) (37,0) - -
Tilbageført - (3,8) - -
Hensatte forpligtelser 31.12. 73,3 6,0 38,8 0,7
Forfald for hensatte forpligtelser forventes at blive:

Kortfristede forpligtelser 55,2 54 20,7 0,7
Langfristede forpligtelser 1811 0,6 18,1 -
Hensatte forpligtelser 31.12. 733 6,0 38,8 0,7

 

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

foods ros

 

 

 

2

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. OKK) 2009 2008 2009 2008
== Langfristede gældsforpligtelser:

Gæld til kreditinstitutter

Ansvarlig lånekapital 111,6 111,8 11,6 111,8

Kreditinstitutter 1,019, 1.261,0 706,4 701,9

Leasingforpligtelser På 0,7 19 -

l alt 1.337 1.373,5 819,9 813,7

Langfristede forpligtelser

Ansvarlig lånekapital 111,6 78,3 Ulks 78,3

Kreditinstitutter 3,9 bly - -

Leasingforpligtelser 0,8 0,5 0,5 -

| alt 116,3 1232 le] 78,3

Gældsforpligtelser, der forfalder inden ] år:

Ansvarlig lånekapital - 33,5 - 33,5

Kreditinstitutter 1.015,2 12166 706,0 701,9

Leasingforpligtelser 16 02 14 -

l alt 1.016,8 1.250,3 707,4 735,4

 

| gæld til kreditinstitutter er modregnet saldo på deponeringskonto DKK 20 mio., som indtil februar 2013 er stillet til sikkerhed for evt.
krav i forbindelse med salg af Byggematerialedivisionen i 2008. Depaneringskontoen kan frigives på DLH's anmodning mod en bank-
garanti med tilsvarende dækning og løbetid.

I forbindelse med købet af tt Timber Group i 2006 har sælger indskudt DKK X2 mio. (EUR 15 mio.) af købesummen som ansvarligt lån i
Dalhoff Larsen & Horneman A/S. Lånet løber over 10 år og er efter refinansieringen i marts 2009 afdragsfrit frem til 2011. Lånet for-
rentes med 50% af DLH-koncernens egenkapitalforrentning efter skat, dog mindst 4% p.a. og højst 8% p.a.

Sælger har givet en garanti på DKK Ile mio. (EUR 15 mio.) mod tab som følge af politiske forhold eller uroligheder i Congo-Brazzaville.
Garantisummern, der efter 2 år falder til det halve og bortfalder efter fire år, har sikkerhed i det ansvarlige lån.

Til afdækning af renterisici har koncernen indgået en række renteswaps jf. note 23.

Finansiel leasing;
Leasingforpligtelsens nutidsværdi og aldersfordeling er som følger:

 

 

2009 2008
Minimums- Minimums-

leasing- Rente- Nutids- leasing- Rente- Nutids-
ydelse element værdi ydelse element værd]
0-l år 16 - 16 02 - 02
15 år 08 (0,1) 0,7 0,5 (0,1) 0,4
>5 år - - - - - -
ey (0,1) Ce, 0,7 (0,1) 0,6

 

Koncernens finansielle leasingaftaler vedrører primært it-udstyr (hardware). Den regnskabsmæssige værdi udgør DKK 0 mio.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

H008024mogsm30235

 

 

 

 

KØTER.

 

ae REE REB BER GER RER RÅ EB RER REB REB REB RER RER RE B—EE

23

Finansielle risici og finansielle instrumenter:

Koncernens risikostyringspolitik
DLH-koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for en række finansielle risici, herunder
særligt valuta-, rente- og likviditetsrisiko samt kreditgivning til kunder.

DLH-koncernen har en centraliseret styring af finansielle risici. De overordnede rammer for den finansielle risikostyring er fastlagt i
koncernens valuta-, investerings-, finansieringspolitik og politik vedrørende kreditrisici og omfatter en beskrivelse af godkendte fi-
nansielle instrumenter og risikorammer.

På grund af den danske krones faste tilknytning til euro foretages ikke kurssikring af euro i det danske moderselskab.

Langt størstedelen af DLH's finansielle risikostyring sker via den koncerninterne bank. Til afdækning af finansietle risici anvendes
primært valutakontrakter og renteswaps. Den koncerninterne bank fungerer inden for fastlagte politikker godkendt af bestyrelsen.

Det er DLH-koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Den finansielle styring retter sig således alene
mod styring og reduktion af de finansielle risici, der er en direkte følge af DLH-koncernens drift, investeringer og finansiering.

DLH's nettoinvesteringer i udenlandske datterselskaber afdækkes, medmindre omkostningerne herved vurderes væsentligt at
overstige tabsrisikoen. Kapitalinteresser i euro sikres ikke, For DLH-koncernens væsentlige investeringer i Vest- og Centralafrika
samt selskabets investering i Schweiz anses euro for funktionel valuta, Øvrige væsentlige kapitalinteresser i udenlandsk valuta,
med undtagelse af den brasilianske real og russiske rubler (50% RUB afdækket på balancedagen), var kurssikret i 2009, På denne
baggrund, og fordi skatteværdien af valutasikringen generelt ikke medtages i selve afdækningen, kan valutapolitikken medføre
egenkapitalreguleringer .

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag,
henvises til omtale under anvendt regnskabspraksis, jf. note I.

Bortset fra øget risiko vedrørende varesalg på kredit, er der ingen væsentlige ændringer i koncernens risikoeksponering eller
-styring sammenholdt med sidste år.

Finansielle aktiver og forpligtelser

Den regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver og forpligtelser svarer til dagsværdien på balancedagen. Ultimo 2009 udgjorde
den regnskabsmæssige værdi af gæld til kreditinstitutter, hvor dagsværdi er forskellig fra den regnskabsmæssige værdi, DKK
637,6 mio. (dagsværdi DKK 662,9 mio.). Alle andre finansielle aktiver og forpligtelser svarede til dagsværdien.

Valutaterminer og renteswaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante ob-
serverbare swap-kurver og valutakurser. Alle afledte finansielle instrumenter er omfattet af niveau 2 i dagsværdihierakiet.

Valutarisici
DLH-koncernen er eksponeret for valutakursudsving, idet de enkelte koncernvirksomheder foretager købs- og salgstransaktioner
og har tilgodehavender og gæld i andre valutaer end i deres egen funktionelle valuta.

Koncernens valutarisici afdækkes ved at matche indtægter og omkostninger samt tilgodehavender og forpligtelser i fremmed va-
luta og ved brug af afledte finansielle instrumenter i de enkelte selskaber. Fremtidige pengestrømme afdækkes alene, når der er
indgået bindende kontrakter om køb eller salg. Som en undtagelse hertil blev der i 2008 indgået aftale om afdækning af 70% af de
forventede pengestrømme i BRL for hele 2009.

For de selskaber som anvender koncernens centrale ERP-system (GTS) sker kurssikring umiddelbart i den interne bank, mens kon-
cernvirksomheder, som anvender lokale systemer, selv er ansvarlige for at kontakte intern bank med henblik på afdækning af den
valutarisiko, som opstår, når der indkøbes og sælges i valutaer forskellig fra selskabets funktionelle valuta. For varekøb til lager
sker kurssikring/omveksling til funktionel valuta ved bekræftelse af købskontrakten eller senest ved varemodtagelse. For varesalg
sker kurssikring, når kunden har accepteret salgskontrakten. For direkte leverancer sker kurssikring, når henholdsvis købs- og
salgspris er lagt fast, og ordrerne er bekræftet.

Koncernens valutaeksponering er opdett i finansielle instrumenter som følge af finansieringsaktiviteten samt tilgodehavender og
gæld relateret til koncernens indgåede aftaler om køb og salg af varer afregnet i valuta forskellig fra de respektive koncernsel-
skabers funktionelle valutaer. Summen af disse er resultatet af DLH-koncernens handel i udenlandsk valuta. DLH-koncernens væ-
sentligste valutaeksponering på balancedagen relaterer sig primært til USD. En isoleret beregning på USD ved et fald i kursen på
10% har samlet en negativ betydning for driften på DKK 1,4 mio. og for egenkapitalen på. DKK 3,5 mio. (2008: positiv med henholdsvis
DKK 5,8 mio. og DKK 5) mio). En stigning i valutakurserne ville have haft en tilsvarende men modsat rettet effekt.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN30236

 

 

 

 

HEER

 

23 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat):
DLH-koncernens nettoeksponering samt den hypotetiske indvirkning på årets resultat og egenkapital på grund af rimeligt sand-
synlige ændringer i valutakurser:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern 2009
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter
Finansielle Kurssikrede til sikring af Sandsynlig  Hypotetisk  Hypotetisk
forpligs — varekøbs- — fremtidige ændring — indvirkning — indvirkning
Likvider og telser og salgs- penge- af på på
tilgodehavender (ikke afledte) kontrakter strømme lalt valutakurs resultat egenkapital
EUR/DKK 3491 (589,7) Le 238,6 ge 1% - -
USD/DKK 256,1 (150,6) 20,7 (31,3) 34,9 10% 14 3,5
GBP/DKK 358 - - (34,0) 18 10% Ce 02
NOK/DKK 352 (0,4) - (23,6) 5e 5% 03 0,3
PLN/DKK - (0,3) - - (0,3) 10% - -
SEK/DKK 40,9 (24) 1,0 (25,9) 13,6 5% 06 0,7
Øvrige 29,9 - 0,8 (39,5) (8,9) 10% 1,0 0,9
| alt" 741,0 143,5 26,7 18,3 48,5
Koncern 2008
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter
Finansielle Kurssikrede til sikring af Sandsynlig  Hypotetisk — Hypotetisk
forpltig- — varekøbs- — fremtidige ændring indvirkning — indvirkning
Likvider og telser og salgs- penge- af på på
tilgodehavender (ikke afledte) kontrakter strømme lalt valutakurs resultat egenkapital
EUR/DKK 403,6 (8431) - 1,5 (437,9) 1% [4 AA
USD/DKK 355,8 (195,3) 65 (218,3) (51,3) 10% 5,8 51
GBP/DKK 44,5 (41,6) - - 2,9 10% 0,3 03
NOK/DKK 162 (5,7) - - 10,5 5% 0,5 0,5
PLN/DKK 02 (0,6) - - (0,4) 10% - -
SEK/DKK 2,8 (2,2) - - 0,5 5% - -
Øvrige (79,5) (1275) - - (206,9) 10% 20,7 20,7
alt" 743,7 1.215,9 6,5 216,8 682,5

 

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN30Ø33

 

 

 

 

NOTER

 

23 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat):
Moderselskabets nettoeksponering samt den hypotetiske indvirkning på årets resultat og egenkapital på grund af rimeligt sand-
synlige ændringer i valutakurser;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moder 2009
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter
Finansielle Kurssikrede. til sikring af Sandsynlig  Hypotetisk — Hypotetisk
forplig- — varekøbs- — fremtidige ændring — indvirkning — indvirkning
Likvider og telser og salgs- penge- af på på
tilgodehavender (ikke afledte) kontrakter strømme lalt valutakurs resultat egenkapital
EUR/DKK 260,8 (603,6) Le 238,6 (99,9) 1% 1,0 1,0
USD/DKK 263,7 (151,2) (31) (914) 18,0 10% el 18
GBP/DKK 41,7 (5,9) - (34,0) 1,8 10% 02 02
NOK/DKK 38,4 (3,5) - (29,6) 52 5% 0,3 0,3
PLN/DKK 01 (0,5) - - (0,4) 10% - -
SEK/DKK 40,9 (24) 0,6 (25,9) 13e 5% 0,6 0,7
Øvrige 118,7 (51,8) - (39,5) 21,3 10% 2,7 2,7
latt" 764,3 818,9 17 18,2 34,7
Moder 2008
Nominet position Følsomhed
Aftedte
finansielte
instrumenter
Finansielle Kurssikrede til sikring af Sandsynlig  Hypotetisk — Hypotetisk
forplig- — varekøbs- — fremtidige ændring — indvirkning — indvirkning
Likvider og telser og salgs- penge- af på på
tilgodehavender (ikke afledte) kontrakter strømme lalt valutakurs resultat egenkapital
EUR/DKK 162,8 (717,2) (1,3) (90,2) (655,8) 1% 64 6,6
USD/DKK 422,8 (178,4) 11,6 (2076) 48,4 10% 3,7 4,8
GBP/DKK bly, (41,6) - (3,8) (1,0) 10% 0 01
NOK/.DKK Be (5,7) - (5,3) 22 5% 0 01
PLN/DKK 0,2 (0,5) - - (0,3) 10% - -
SEK/DKK 5,5 (29,9) 13 39,5 16,4 5% 0,8 08
Øvrige 1072 (54,4) - 38 566 10% 5,7 5,7
lalt” 756,0 10275 1,7 263,6 533,5

 

") Tallene fremgår som den faktiske værdi uden fortegn.

Forudsætninger for følsomhedsanalyse

+ De angivne følsomheder er opgjort på baggrund af en forudsætning om uændret markedsniveau

+ Følsomhederne relateret til finansielle instrumenter er beregnet på baggrund af de finansielle instrumenter, som er indregnet pr.
31. december

e De opgjorte forventede udsving er baseret på den gennemsnitlige årlige volatilitet for de underliggende risici

e | afledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige pengestrømme indgår instrumenter, som har direkte effekt på resultatet
og egenkapitalen

Renterisici

DLH-koncernen har som følge af sine finansieringsaktiviteter en risikoeksponering relateret til udsving i renteniveauet i såvel Dan-
mark som udlandet. Den primære renteeksponering er relateret til udsving i de korte pengemarkedsrenter i koncernens funktio-
nelle valutaer. Det er DLH-koncernens politik at afdække renterisici på lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres på et
tilfredsstillende niveau. Afdækningen foretages normalt ved indgåelse af renteswaps, hvor variabelt forrentede lån omtægges til en
fast rente. Se nedenstående afsnit om regnskabsmæssig sikring.

DLH's nettorentebærende gæld udgør ved udgangen af 2009 ca. DKK 1130 mio. Gælden er primært nomineret i euro (DKK 625 mio)),
US dollar (DKK 200 mio.) samt polske zloty (DKK 130 mio.) Lån i udenlandsk valuta indgår i DLH-koncernens samlede valutaafbalan-
cering, og førnævnte beløb er således ikke udtryk for koncernens valutaeksponering. Af den rentebærende gæld er ca. DKK 1,000
mio, optaget med variabel rente. Til nedbringelse af renterisikoen er der på balancedagen udestående renteswaps for en modværdi
af. DKK 740 mio. til en gennemsnitlig rente på 1,79% og med en vægtet restløbetid på 1,5 år.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

[[002024zogsm3003e

 


 

 

 

23

Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat):
En samtidig rentestigning på I %-point i samtlige lånevalutaer vil på årsbasis reducere koncernens resultat før skat med ca..DKK 2,5
mio. med det nuværende aktivitetsniveau og den nuværende kapitalstruktur.

Koncernens renterisiko er knyttet til nedenstående poster:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern 2009
Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller
(mio. DKK) 0-l år 15 år >5 år Total 0-2% 2-4% 4-6% 6-8% >8%
Ansvarlig lånekapital - m,6 - 11,6 - - - 1,6 -
Langfristet gæld til kreditinstitutter - 3,9 - 3,9 - 3,9 - - -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter 1.015,e - - 1.015,2 - 801,9 208,7 18 2,8
Renteswap - - - - -— (739,9) 739,9 - -
Leasingforpligtelser 16 08 - ek - - - 24 -
Total 1,016,8 16,3 - 1133, - 65,9 948,6 115,8 2,8
Koncern 2008
Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller
(mio. DKK) O-l år 15 år >5 år Total 0-2% 2-4% 1-6% 6-8% >8%
Ansvarlig lånekapital 335 44,8 33,5 111,8 - - - 111,8 -
Langfristet gæld til kreditinstitutter - 28,9 15,6 44,5 - 5,8 - 38,7 -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter 1.216,6 - - 1.216,6 - 271,3 645,8 299,5 -
Leasingforpligtelser 0,2 0,5 - 0,7 - - - 0,7 -
Total 1.250,3 Te 49] 13736 - 2771) 6458 450,7 -
Moderselskab 2009
Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller
(mio. DKK) 0-l år 15 år >5 år Total 0-2% 2-4% 4-6% 6-8% >8%
Ansvarlig lånekapital - 11,6 - 1,6 - - - 111,6 -
Langfristet gæld til kreditinstitutter - - - - - - - - -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter 706,0 - - 706,0 - 671,2 33,0 18 -
Renteswap - - - - -— (739,9) 739,9 - -
Leasingforpligtelser 14 05 - 1,9 - - - 1,9 -
Total 7074 Hel - 819,5 - (68,7) T12,9 115,3 -
Moderselskab 2008
Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller
(mio. DKK) 0-l år 1-5 år >5 år Total 0-2% 24% 4-6% 6-8% >8%
Ansvarlig lånekapital 33,5 44,8 33,5 11,8 - - - 111,8 -

Langfristet gæld til kreditinstitutter
Kortfristet gæld til kreditinstitutter
Leasingforpligtelser

701,9 - - 701,9

184,0 525,8 Sell

 

Total

735,4 44,8 33,5 813,7

124,0 525,8 163,9

 

Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme.

For rentebærende gældsforpligtigelser er den regnskabsmæssige værdi lig med dagsværdien (2008: DKK (25,3) mio.). Ændringen i
forhold til 2008 skyldes refinansiering i foråret 2009, hvor en betydelig fastforrentet gæld blev omlagt til variabelt forrentet gæld.
Ved denne omlægning blev realiseret et kurstab ved indfrielse af den fastforrentede gæld på DKK 20 mio.

Råvarerisici

Som en konsekvens af koncernens forretningsmodel er DLH eksponeret over for prisændringer på varer, som lagerføres med hen-
blik på løbende salg og distribution til kunder. I perioder med store prisændringer kan bruttoavancen påvirkes betydeligt i både po-
sitiv og negativ retning. Der findes intet effektivt marked for afdækning af denne risiko.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN302 39

 

 

 

 

ms RE RR RR GR RE OR OR OB RR RR RR RED RR RB RR RE BK BR

23

Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat):

Likviditetsrisici
Likviditetsrisiko udtrykker risikoen for, at låntagning, herunder refinansiering, sker på dårligere betingelser og/eller til højere om-
kostninger, eller at koncernen i værste fald ikke kan skaffe tilstrækkelig likviditet til selskabets drifts- og investeringsaktivitet,

DLH's likviditetsreserve består helt primært af uudnyttede kreditfaciliteter hos koncernens bankforbindelser. Det er koncernens
målsætning at have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til fortsat at kunne disponere hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete
udsving i likviditeten.

I forbindelse med refinansigring af eksisterende seniorgæld indgik DLH i marts 2009 langfristede stående lån for i alt DKK 600 mio.
Lånene blev optaget som committede faciliteter med en oprindelig løbetid på 2 år og var baseret på fælles dokumentation (club
deal) med koncernens hovedbankforbindelser. Som en del af aftalen skulle DLH i hele låneperioden opretholde en minimum soliditet
og minimum indtjening, ligesom koncernen havde begrænsninger på investeringer og renteudgifter. Betingelser i låneaftalen (finan-
sielle covenants) skulle opgøres og testes kvartårligt. Som meddelt ved offentliggørelse af delårsrapport pr. 30. september 2009
var DLH's resultatudvikling i 2009 væsentlig ringere end de minimumskrav, som var aftalt med hovedbankerne, hvorved de finansielle
covenants blev brudt. Der blev således allerede i løbet af 3. kvartal indledt forhandlinger med bankgruppen om DLH's fortsatte fi-
nansiering. I første omgang blev det aftalt, at bankkonsortiet stillede de nødvendige og tilstrækkelige lånefaciliteter til rådighed, ind-
til DLH's ledelse havde besluttet en ny strategi, og en refinansiering var genforhandlet.

Der er i marts måned indgået ny låneaftale med DLH's hovedbankforbindelser, Låneaftalen indebærer, at bankerne yder DLH kredit-
rammer på i alt DKK 1,2 mia. ved aftalens indgåelse. Kreditrammerne kan udnyttes dels som en langfristet låneramme på DKK 450-
600 mio. med fælles dokumentation (club deal) og udløb 30. september 201 og dels som kortfristede driftskreditter på DKK 600-750
mio, med bilateral dokumentation. Begge lånerammer bygger i vid udstrækning på samme dokumentation, som lå til grund for de faci-
liteter, som netop er refinansieret.

Til lånene er knyttet en række finansielle og ikke-finansielle vilkår (covenants) ligesom det er aftalt, at der ved lånets forfald eller
ved førtidig indfrielse betales et back-end fee til bankkonsortiet. De finansielle covenants er bundet op på koncernens drifts- ag li-
kviditetsbudget samt strategiplaner i aftalens løbetid frem til september 2011, Endvidere er der etableret en sikkerhedspakke bestå-
ende af pant i aktier i større datterselskaber samt registreret sikkerhed i lagerbeholdninger og debitorer ms. i en række selskaber
i Europa, USA og Malaysia. For moderselskabet er der tillige stillet sikkerhed i mellemregninger med koncernforbundne selskaber.

Det er aftalt med bankerne, at gælden nedbringes, og kreditrammerne reduceres tilsvarende i takt med, at DLH frasælger de akti-
ver, der påtænkes afhændet som følge af den ændrede strategi.

I forbindelse med refinansieringen er det endvidere aftalt, at det ansvarlige lån på DKK 111,6 mio, ikke afdrages før tidligst pr. 310.201.
For yderligere at styrke kapitalgrundlaget har hovedaktionæren, DLH-Fonden, i forbindelse med refinansieringen ydet DLH et nyt an-
svarligt lån på DKK 40 mio, ligesom Ellen & Knud Dalhoff Larsens Fond har ydet DLH et lån på DKK 10 mio. på samme betingelser. Det
gælder også for disse lån, at tilbagebetaling tidligst kan ske pr. 31.10.2011. Såfremt det inden da besluttes at udvide selskabets aktie-
kapital, kan lånene konverteres til aktier til tegningskursen på dette tidspunkt.

Efter refinansiering udgør koncernens langfristede caommittede gæld op til 60% af balancedagens rentebærende gæld (ekskl. det
ansvarlige lån) på DKK 1.022 mio. I nedenstående oversigt er indregnet gæld til kreditinstitutter på balancedagen.

ÅRSRAPPORT 2003 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

f008024mogs302108

 

 

 

 

 

ER

 

FF mm RE em 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 må BB SB au GE RE

23

Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat):

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern 2009
Regnskabs- Kontraktlige
mæssig penge- Inden for
(mio. DKK) værdi strømme lår Itll3 år 3til5sår — Efter5år
Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 1130,7 11866 1.058,7 88,5 39,4 -
Finansielle leasingforpligtelser Pk 2,9 16 0,9 - -
Leverandørgæld 324,0 324,0 324,0 - - -
Afledte finansielle instrumenter:
Terminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter
(nettoafregnes) (5,1) (5) (5) - - -
Total 1,452,0 1.508,0 1.379,£ 89,4 39,4 -
Koncern 2008
Regnskabs- Kontraktlige
mæssig penge- Inden for
(mio. DKK) værdi strømme lår Itil3 år 3tilSår — Efter 5år
Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 1.372,8 14576 1.315,2 764 66,0 -
Finansielle leasingforpligtelser 0,7 0,7 02 0,5 - -
Leverandørgæld 345,4 345,4 345,4 - - -
Afledte finansielle instrumenter:
Terminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter
(nettoafregnes) 42 42 ke - - -
Total 1.7331 1.817,9 1.675,0 76,9 66,0 -
Moderselskab 2009
Regnskabs-  Kontraktlige
mæssig penge- Inden for
(mio. DKK) værdi strømme lår Itil3 år 3tilsår — EfterSår
ikke-afledte finansielle instrumenter:
Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 817,6 848,5 722,6 86,5 39,4 -
Finansielle leasingforpligtelser 1,9 2,0 15 0,5 - -
Leverandørgæld 95,0 95,0 95,0 - - -
Afledte finansielle instrumenter:
Terminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter
(nettoafregnes) (5) (5,1) (51) - - -
Total 909,4 940,4 814,0 87,0 39,4 -
Moderselskab 2008
Regnskabs- Kontraktlige
mæssig penge- Inden for
(mio. DKK) værdi strømme lår Itil 3 år 3tilSår — Efter 5år
Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 813,7 870,0 715,5 44,9 19,6 -
Leverandørgæld 151,8 151,8 151,8 - - -
Afledte finansielle instrumenter:
Terminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter '
(nettoafregnes) ke 42 42 - - -
Total 979,7 1.036,0 341,5 14,9 49,6 -
ÅRSRAPPORT 2009 — DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S
008024EogsNn30249

 

 

 

 

.

 

23

Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat):

Kreditrisici

Som følge af DLH-koncernens drift og visse finansieringsaktiviteter er koncernen udsat for kreditrisici, Koncernens kreditrisici
knytter sig primært til tilgodehavender fra salg, forudbetalinger for varer og tilgodehavender fra afledte finansielle instrumenter
(valutaterminskontrakter og renteswaps) samt i mindre grad fra indestående på bankkonti.

Kundetilgodehavender
Kundetilgodehavender er med. DKK 392,5 mia. det næststørste aktiv på balancen. Kreditgivning sker på basis af en aktiv kreditpolitik,
hvor der i vid udstrækning søges om kreditforsikring.

Konjunkturtilbagegangen i en række lande har bevirket, at kreditrisikoen er øget, Den øgede risiko kommer dels til udtryk ved, at
kreditforsikringsselskaberne reducerer og i værste fald opsiger deres forsikringslimits for forsikrede kunder, og dels ved at DLH-
koncernens egen risiko på uforsikrede kunder stiger. Salg med kredit til kunder, som ikke kan forsikres, eller hvor der ikke kan op-
nås anden sikkerhed, sker kun efter individuel vurdering. Ud over den øgede risiko forventes endvidere væsentligt stigende om-
kostninger til kreditinformationer og debitorforsikring.

Realiserede samt urealiserede tab på debitorer, inklusive omkostninger til debitorforsikring, udgør DKK 33 mio. eller 0,9% af omsæt-
ningen i 2009 (2008: 0,14%).

På balancedagen er knap 55% (2008: 70%) af DLH-koncernens kundetilgodehavender kreditforsikret eller sikret på anden vis, bla.
ved remburser eller anden betaling mod dokumenter. Koncernens maksimale risiko på kundetilgodehavender er opgjort tiLDKK 174,7
mio. ekskl. moms pr, ultimo 2009 (2008; DKK 173,2 mio.). Før sikring udgør den maksimale risiko DKK 430,6 mio.

Forudbetalinger til leverandører

Til sikring af teveringer fra Afrika, Sydamerika og Østeuropa benyttes forudbetalinger til leverandører som en betydningsfuld para-
meter. Dette indebærer en risiko for tab og kræver tæt styring. En del af forudbetalingerne er dog finansiering af allerede eksiste-
rende varelagre hos leverandørerne. Ultimo 2009 udgjorde forudbetalinger til leverandører DKK 43,4 mio. (2008: DKK 52,5 mio), der

kun delvist er sikret ved pant eller på anden måde.

På balancedagen ser risikobilledet således ud:

 

 

 

Koncern Titgodehavender
for salg af varer Forudbetalinger

(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
Kreditrisiko:

Nominel værdi 431,3 558,3 BLL 58,3
Nedskrivning (38,8) (15,4) (17,71) (5,8)
Regnskabsmæssig værdi 392,5 542,9 43,4 52,5
- Kreditforsikret, netto (182,5) (344,0) - -
- Sikret på anden vis (35,3) (25,7) (3,7) (4,0)
Maksimal kreditrisiko 14,7 1732 39,7 48,5

 

En del af forudbetalingerne er dækket af sikkerhed i produktionsanlæg og løsøre.

 

kundetilgodehavender er fordelt på kreditkvalitet således (mio DKK): 2009 2008
Danmark 21,4 £7,6
Øvrige Skandinavien 66,4 69,5
Vesteuropa 155,2 223,0
Østeuropa 446 61,6
Nordamerika ell 26,5
Afrika 20] 446
Åsien 36,4 43,3
Andre 273 26,8
Total 392,5 549,9

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

fj0038024mogsn30e22

 

 

 

NOTER

 

23 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat):

Kundetilgodehavender, der på balancedagen var overforfaldne,

 

men ikke nedskrevet, indgår som følger (mio DKK): 2009 2008
Forfaldsperiode:

Op til 6 måneder 107,5 146,2
Mellem 6 og 9 måneder 24 4D
Mellem 9 og le måneder 06 0,7
Over l2 måneder 1,8 68
Total 112,3 158,2

 

Af de kundetilgodehavender, som er overforfaldne på balancedagen, er DKK 84,5 mio. kreditforsikret eller sikret på anden måde
f.eks. via remburser og lignende handelsfinansiering.

 

 

 

Moderselskab Tilgodehavender
for salg af varer Forudbetalinger

(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
Kreditrisiko:

Nominel værdi 124,9 151,7 28,0 19,4
Nedskrivning (14,7) (5,2) (2,5) (17)
Regnskabsmæssig værdi Ulsk= 146,5 25,95 17,7
- Kreditforsikret, netto (58,3) (58,6) - -
- Sikret på anden vis (314) (73) - -
Maksimal kreditrisiko 20,5 80,6 25,5 17,7

 

En det af forudbetalinger er dækket af sikkerhed i produktionsanlæg og løsøre.

 

 

 

Kundetilgodehavender er fordelt på kreditkvalitet således (mio. DKK): 2009 2008
Danmark 21,4 41,6
Øvrige Skandinavien 17 4,3
Vesteuropa 370 35,4
Østeuropa 25 31
Nordamerika 8,0 86
Afrika 76 20,5
Asien 17,4 19,7
Andre 46 7,3
Total 110,2 146,5
Kundetilgodehavender, der på balancedagen var overforfaldne,

men ikke nedskrevet, indgår som følger (mio. DKK): 2009 2008
Forfaldsperiode:

Op til 6 måneder See 75,8
Mellem 6 og 9 måneder 2,0 ”
Mellem 9 og le måneder 0,3 -
Over le? måneder 18 -
Total 56,3 75,8

 

Af de kundetilgodehavender, som er overforfaldne på balancedagen, er DKK 52,5 mio. kreditforsikret eller sikret på anden måde
f.eks. via remburser og lignende handelsfinansiering.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

f008024zogs130023

 

 

 

23

f008024z0gsm30222

Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat):

Regnskabsmæssig sikring

DLH-koncernen anvender en række afledte finansielle instrumenter til dækning af finansielle risici relateret til såvel finansielle in-
strumenter som koncernens driftsaktivitet. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncer-
nens finansielle styring retter sig således alene mod styring og reduktion af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncer-
nens drift, investeringer og finansiering. Se ovenfor for yderligere oplysninger om DLH-koncernens risikostyring.

Som omtalt i Anvendt regnskabspraksis (note 1) sikres både valutakursudsving relateret til finansielle instrumenter og ikke-finan-
sielle aktiver som sikring af pengestrømme.

Sikring af pengestrømme

DLH-koncernen har anvendt rente- og valutaswaps og valutaterminskontrakter til at afdække koncernens risici relateret til variabi-
litet i pengestrømme som følge af udsving i renteniveauet samt valutakurser. I lighed med 2008 har koncernen kun anvendt afledte
finansielle instrumenter til sikring af valutarisici.

Den effektive del af de udestående valutaterminskontrakters og renteswaps' dagsværdier pr. 31. december, som anvendes til og op-
fylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring af fremtidige transaktioner, er indregnet direkte i egenkapitalen, indtil de sikrede
transaktioner indregnes i resultatopgørelsen.

 

 

 

 

2009 2008

Værdi- Vægtet Værdi- Vægtet

Beregnings- regulering rest-  Beregnings- regulering rest-

mæssig indregnet på Dags- løbetid mæssig indregnet på Dags- løbetid

(mio. DKK) hovedstol egenkapitalen værdi (mdr) — hovedstol egenkapitalen værdi (mdr)
Valutarisici:

USD 0,9 - - 2 64 0,3 0,3 5

BRL - - - - 575 (8,7) (8,7) le

| alt 0,9 - - 2 63,9 (8,4) (84) 6
Renterisici:

Renteswap 739,9 (4,8) (5,1 19 - - - -

 

Resultatopgørelsen for 2009 er påvirket af ineffektivitet vedrørende valutakurssikring af varesalg og varekøb, DKK 0,5 mio. (2008:
DKK 13 mio).

Kapitalstyring

Selskabets soliditet udgør ultimo 2009 25,3% (inkl. ansvarligt lån 30,6%) mod 4.0,8% (inkl, ansvarligt lån 44,4%) i 2008. Der er ikke
fastlagt mål for OLH's soliditet, men det er bestyrelsens opfattelse, at koncernens kapitalstruktur skal optimeres. Det er derfor be-
styrelsens hensigt i løbet af de kommende år at øge soliditeten og nedbringe den nettorentebærende gæld i forhold til indtjeningen
til et niveau, der afspejler DLH's risikoprofil og sammenlignelige selskaber,

ÅRSRAPPORT 2009 - DALKOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

NOTER

 

24 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser:

Sikkerhedsstillelser
Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for en del af koncernens bankgæld:

 

Juridisk enhed Sikkerhedsstillelse Tinglyst beløb
DLH Belgium N.V, Antwerpen, Belgien Virksomhedspant EUR. 1.500.000
DLH Nederland BV,, Baarn, Holland Virksomhedspant

DLH France S.A.5, Nantes, Frankrig Pantsætning af aktier

DLH Germany GmbH, Nordenham, Tyskland Virksomhedspant

DLH Poland Sp. z 0.0., Warszawa, Polen Virksomhedspant

Dalhoff Larsen & Horneman A/S, Høje Taastrup, Danmark Virksomhedspant DKK 315.000.000
AB Bohmans Fanerfabrik, Oskarshamn, Sverige Virksomhedspant SEK 50.000.000
DLH Sverige AB, Håssleholm, Sverige Virksomhedspant SEK 100.000.000
Olle Zettergren AB, Norsborg, Sverige Virksomhedspant SEK 30.000.000
Palma Byggrossisten AB, Sundsvall, Sverige Virksomhedspant SEK 20.000.000
tt Timber International AG, Basel, Schweiz Virksomhedspant

tt Timber International AG, Basel, Schweiz Pantsætning af aktier

HustvedtGruppen AS, Oslo, Norge Virksomhedspant DKK 48.000.000
Ljungberg AS, Frogner, Norge Virksomhedspant DKK. 15.000.000
DLH Finland OY, Turku (Åbo), Finland Virksomhedspant EUR 15.000.000
DLH Nordisk Inc., Greensboro, USA Virksomhedspant

PW Hardwood LLC, Greensboro, USÅ Virksomhedspant

Inter-Continental Hardwoods Inc,, Currie, USÅ Virksomhedspant

Carl Ronnow (Malaysia) Sdn, Bhd, Kota Kinabalu, Malaysia Virksomhedspant

DLH UK Limited., Westerham, England Virksomhedspant

 

Der var i 2008 ikke stillet sikkerhed for gæld til kreditinstitutter.

Åktiverne er stillet til sikkerhed for gæld til bankkonsortiet. Gælden til bankkonsortiet udgør pr. 31.12.2009 DKK 898,3 mio.

 

terne omkostninger.

frem til COII.

Uopsigelige lejeindtægter er som følger

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008

Vekseltilgodehavende:

Diskonteret hos udenlandske kreditinstitutter 71 10,5 - -
25 Eventualforpligtelser:

Eventualskat vedrørende genbeskatningsforpligtelsen fra det

"skyggesambeskattede” datterselskab i Brasilien afsættes ikke som

udskudt skat i balancen, idet koncernen har taget forholdsregler, som

hindrer, at den udskudte skat udløses 89,0 89,0 - -

Garantiforpligtelser i favør af tilknyttede virksomheder - - 305,0 £10,0

Garantiforpligtelser i favør af andre, maksimum 7,9 22,5 7,9 22,5

Der er indregnet DKK 35,7 mio. (2008: DKK 41,9 mio.) vedrørende operationelle leasingaftaler i resultatopgørelsen under andre eks-

I koncernens ejendom, Skagensgade 66, er der udlejet en mindre del af kontorbygningen på en uopsigelig lejekontrakt, der løber

 

p008024Eogsn30225

(mio. DKK) 2009 2008
0-l år 0,3 -
1-5 år 02 -
>5 år - -

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

 

 

 

NOTER

 

eB Nærtstående parter:

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse:
DLH-Fonden, Philip Heymans Ållé 7, Postboks 191, 2900 Hellerup.

Der har ikke i 2009 været transaktioner med DLH-Fonden.
Endvidere henvises til omtalen på side 14 om aktionærforhold.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse:
Omfatter selskabets bestyrelse, direktion samt tilknyttede virksomheder i henhold til koncernoversigten side 77.

Transaktioner med nærtstående parter:

Koncernen:

Bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncernregnskabet, samt normalt ledelsesvederlag, har der ikke i
årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, væsentlige aktionærer eller tilknyttede virksomheder.

Der henvises til side 16, hvor ledelseshverv for bestyrelse og direktion oplyses.

Koncernens salg til det 50% ejede joint venture, Indochina Wood Ltd.,, var i 2009 på DKK 2,5 mio. (2008: DKK 3,8 mio.) og det samlede
tilgodehavende ved udgangen af året var DKK 0,7 mio. (2008: DKK 4,0 mio.) og indgår i tilgodehavender fra salg.

Moderselskabet:
Moderselskabet har udlån til, tilgodehavender hos og gæld til tilknyttede virksomheder.

 

(mio. DKK) 2009 2008
Langfristede udlån 2841 280,7
Rentebærende tilgodehavender, netto 376,1 (23,0)
Tilgodehavender, netto 471,1 300,4

Rentebærende tilgodehavender er på balancedagen forrentet med mellem 2,2% og 8,2%, og forpligtelser er forrentet med mellem
34% og 7,0% p.a. afhængig af valuta. Rentesatserne fastsættes på baggrund af selskabets egne renteforhald i banken.

Renter vedr, tilknyttede virksomheder fremgår af noterne 10 og Il.
Moderselskabet har modtaget DKK 263,8 mio, i udbytte fra dattervirksomheder i 2009 (2008: DKK 29,7 mio.)
Moderselskabet afholder hovedparten af omkostninger til it-drift for samtlige af OLH-koncernens virksomheder, til drift af visse

ejendomme i Danmark og til delte fællesfunktioner i hovedkvarteret i Taastrup. For de enkelte tilknyttede virksomheders træk på
disse services og faciliteter er der viderefaktureret følgende beløb:

 

 

(mio. DKK) 2009 2008
It-omkostninger 4,9 4,8
49 4,8

 

Moderselskabet har stillet garantier over for tilknyttede virksomheders lån hos kreditinstitutter, jf. note 25.

Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige
aktionærer eller andre nærtstående parter.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

fooso2smrovs6

 

 

 

"NOTER

 

27 Køb af virksomheder:
Der er ikke tilkøbt virksomheder til DLH-koncernen i 2009, Nedenfor er vist tilkøbte virksomheder for 2008.

 

Akkvisitions- Tilkøbte
Navn på tilkøbte virksomheder Hovedaktivitet dato kapitalandele
Palma Byggrossisten AB Distribution af plader 1, feb, 2008 100%
Compagnie Forestiére des Abeilles Skovkoncesssianer 1. maj 2008 100%
Puukeskus Hårdtræsaktivitet fra Puukeskus 1. juni 2008 -

Ledelsen har vurderet, at de tilkøbte virksomheder er af uvæsentlig størrelse, og specifikationen af regnskabsmæssig værdi forud
for akkvisitionen og dagsværdi ved overtagelsen sammendrages derfor.

 

 

 

(mio. DKK) 2008
Regnskabsmæssig
værdi forud for Dagsværdi ved
akkvisitionen overtagelsen
Immaterielle aktiver 34 11,8
Materielle aktiver 1,5 4,4
Finansielle aktiver 05 0,5
Varebeholdninger 21,9 21,3
Tilgodehavender 17,7 17,7
Likvide beholdninger 281 28,1
Lån (1,9) (1,3)
Udskudt skat - (22,7)
Leverandørgæld (8,3) (8,3)
Pensionsforpligtelse (14) (14)
Anden gæld (16,0) (16,6)
Nettoaktiver 55,5 102,9
Goodwill 15,5
Overtaget likvid beholdning (28,1)
Kontant anskaffelsessum 90,3
Palma Byggrossisten AB

Træ- & Pladedivisionen har den I. februar 2008 overtaget 100% ejerskab af det svenske selskab Palma Byggrossisten AB. Dette sel-
skabs aktiviteter har hidtil været import og distribution af plader og byggematerialer til det svenske tømmerhandelsmarked, for-
trinsvis i området nord for Stockholm,

Dagsværdireguleringen vedrører opskrivning af selskabets ejendom i Sverige. | forbindelse med allokering af købsprisen på netto-
aktiver har DLH-koncernen identificeret kunderelationer, som er indregnet som et immateriett aktiv. Til dagsværdireguleringerne
knytter sig udskudt skat. Udskudt skat er beregnet med en skatteprocent på 28%, som er Palma Byggrossistens aktuelle skatte-
procent. Forskellen mellem den resterende købesum og nettoaktiverne opgjort til dagsværdi er indregnet som goodwill Den indreg-
nede goodwill relaterer sig til køb af markedsandele i bestående forretningsenheder, herunder den bestående organisation, samt
indkøbssynergier i forbindelse med samordning af leverandørnetværket,

Palma Byggrossisten AB har en årlig omsætning på DKK 100 mio. med EBIT på ca. DKK 8 mio, I ejerperioden fra I februar - 31. decem-
ber 2008 har Palma Byggrossisten omsat for DKK 86,9 mio. med et EBIT på DKK 75 mio.

Compagnie Forestiére des Åbeilles (CFA)

Hårdttræsdivisionen har den |. maj 2008 overtaget 100% af det gabonesiske selskab Compagnie Forestiére des Åbeilles (CFA). Dette
selskab ejer ca. 200.000 hektar skovkoncessioner, og selskabet har været en mangeårig underleverandør og samarbejdspartner
for DLH-koncernens øvrige selskaber i Gabon.

DLH-koncernen har foretaget vurdering af dagsværdien af selskabets aktiver og forpligtelser med den konklusion, at der ikke var
nogen dagsværdireguleringer, bortset fra indregning af skovningskoncessioner. Hele købesummen er altokeret til disse koncessio-
ner og indregnet som immaterielt aktiv. Til indregningen af koncessionerne knytter sig udskudt skat. Udskudt skat er beregnet med
en skatteprocent på 35%, som er Compagnie Forestiére des Abeilles' aktuelle skatteprocent. Der er herefter ikke indregnet goodwill
vedrørende købet af Companie Forestiére des Abeilles.

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

00202 mogsmB1225

 

 

INGVER

 

27 Køb af virksomheder (fortsat):

Compagnie Forestiére des Abeilles vil i vid udstrækning fortsætte aktiviteten som underleverandør til DLH-koncernens selskaber i
Gabon, og dermed vil den eksterne omsætning kun stige i begrænset omfang. CFÅ har en årlig omsætning på ca. DKK 64 mio. med
EBIT på ca. DKK 8 mio. | ejerperioden fra |. maj - 31. december 2008 har CFA omsat for DKK 26,6 mio. med et EBIT på DKK 0,4 mio.

Puukeskus

Træ- & Pladedivisionens finske selskab har den I. juni 2008 overtaget aktiviteten fra den finske virksomhed Puukeskus OY, der eje-
des af kapitalfonden Triton. Den tilkøbte forretningsaktivitet er baseret i Helsinki, mens DLH's hidtidige aktiviteter er lokaliseret i Åbo.
De to aktiviteter er integreret i koncernens finske selskab.

DLH-koncernen har foretaget dagsværdivurdering af de nettoaktiver, som indgik i overtagelsen af aktiviteten i Puukeskus, med den
konklusion, at der ikke var nogen dagsværdireguleringer. Imidlertid har den endelige overtagelse resulteret i en reduktion af lage-
ret samt identifikation af en forpligtelse. Hele forskellen mellem købesummen og nettoaktiverne er allokeret til kunderelationer, som
var hovedårsagen til opkøbet af aktiviteten i Puukeskus. Dette er indregnet som et immaterielt aktiv. Til indregningen af kunderelati-
onerne knytter sig udskudt skat. Udskudt skat er beregnet med en skatteprocent på 26%, som er den aktuelle skatteprocent i Fin-
land.

Aktiviteten i Puukeskus har en årlig omsætning på DKK 60 mio. med EBIT på ca,.DKK 3,0 mio. I ejerperioden fra |. juni - 31, december
2008 har aktiviteten i Puukeskus haft en omsætning på DKK 22,0 mio. med et EBIT på DKK (1,4) mio.

Helårseffekt
Nettoomsætning og EBIT for koncernen for de fortsættende aktiviteter opgjort proforma, som om samtlige virksomhedsopkøb var
foretaget I. januar i opkøbsåret, udgør;

 

 

 

 

(mio. DKK) 2008

Nettoomsætning 5.,013,0

Helårseffekt af:

- Palma Byggrossisten AB 131

- CFA 37,4

- Puukeskus 38,0

Nettoomsætning, proforma 5,101,5

EBIT (314,9)
Helårseffekt af.

- Palma Byggrossisten AB 0,5

- CFA 1,6

- Puukeskus LA

EBIT, proforma (302,4)

 

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024EogSN3D246

ms FE 5 SM SE 8 RS om

 

 

 

BE

NOTER |

 

28 Begivenheder efter regnskabsårets udløb:

DEH har med en række banker indgået en 1,5-årig aftale om refinansiering af langfristede lån og har tidligere opnået tilsagn om
kortfristede kreditter, der sikrer det nødvendige finansielle råderum for koncernens drift i de kommende år. For yderligere oplysnin-
ger om refinansieringen henvises til note 23,

Herudover er der ikke indtruffet væsentlige hændelser efter 31, december 2009.

29 Ny regnskabsregulering
IASB har udsendt følgende nye regnskabstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke er obligatoriske for DLH-
koncernen ved udarbejdelse af årsrapporten for 2009; IFRS 3, amendments to IAS 27, flere amendments til JAS 32 og 39 samt IFRIC 9,
amendments to IERS 2, amendments to IERS I, enkelte dele af "improvements to IFRSs (May 2008), improvements to IFRSSs (April
2009)", IFRIC 17-19, amendment to IFRIC 14, revised IAS 24 og IFRS 9, Amendments to IFRS 2, amendments to lERS ], Improvements to
IFRS (April 2009), IFRIC 19, amendment to IFRIC 14, revised JAS 24 og IFRS 9 er endnu ikke godkendt af EU.

DLH-koncernen forventer at implementere de nye regnskabstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver obligatoriske. De stan-
darder og fortolkningsbidrag, der godkendes med en anden ikrafttrædelsesdato i EU end de tilsvarende ikræfttrædelsesdatoer fra
JASB, førtidsimplementeres, således at implementeringen følger IASB's ikrafttrædelsesdatoer. Bortset fra nedenstående forventes
ingen af de nye standarder eller fortolkningsbidrag at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for DLH-koncernen.

+ |FRS 3, Virksomhedssammenslutninger (og den samtidige ajourføring af IAS 27, Koncernregnskaber og separate årsregnskaber) |
gælder for regnskabsår, der påbegyndes I. juli 2009 eller senere. Standarden vil betyde, at DLH-koncernen skal indregne købs- |
omkostninger og ændringer til betingede købsvederlag ved virksomhedskøb direkte i resultatopgørelsen, Implementeringen kan
endvidere betyde ændret regnskabspraksis for dels indregning af minoritetsinteressers goodwill relateret til andel af købte
virksomheder, og dels trinvise overtagelser af virksomheder og delvise afhændelser af kapitalandele i dattervirksomheder

 

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

00802493 092?

 

 

ad
No

 

Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern

(mio. DKK) 2009 2008
Årets resultat for Byggematerialedivisionen:
Nettoomsætning - 259,6
Vareforbrug - (21,6)
Bruttoavance - 148,0
Andre driftsindtægter, netto - 01
Andre eksterne omkostninger - (22,5)
Omkostninger vedrørende personaleydelser i øvrigt - (371
Primært resultat før afskrivninger (EBITDA) - (1,5)
Afskrivninger - (2,6)
Resultat af primær drift (EBIT) - (14,1)
Finansielle poster:
Finansielle indtægter - 08
Finansielle omkostninger - (2,5)

” (17)
Resultat før skat (EBT) - (15,8)
Skat af årets resultat - he
Årest resultat - (11,6)
Avance ved salg af ophørende aktivitet - 591,6
Årets resultat for ophørende aktivitet - 580,0
Resultat pr. aktie for ophørende aktiviteter:
Resultat pr. aktie (EPS) - (0,63)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) - (0,63)
Nettopengestrømme fra ophørende aktiviteter:
Pengestrømme fra driftsaktivitet - 81
Pengestrømme fra investeringsaktivitet - (4,9)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet - 990,1
lalt - 923,3
Salget af Byggematerialedivisionen er gennemført den 29. februar 2008.

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2009 2008 2009 2008
Immaterielle aktiver 0,9 - - -
Materielle aktiver 60,8 - 0,7 -
Åktiver bestemt for salg i alt 61,7 - 0,7 -

 

Som følge af de markante tilpasninger af ikke-lønsomme aktiviteter er produktionsaktiviteterne i Polen, Brasilien, Danmark og Sve-
rige nedlagt. De immaterielle og materielle aktiver relateret til disse aktiviteter er sat til salg og er derfor klassificeret som aktiver

bestemt for salg. For yderligere specifikation af aktivkategorierne henvises til note 14.

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

008024FogSN30238

 

 

 

 

 

KONCERNENS VIRKSOMHEDER PR, 1 MARTS 00

 

Dalhoff Larsen & Horneman A/S
Skagensgade 66

2630 Taastrup

Danmark

 

 

    

    

 

 

SAT - Société d'Appravisiannements et de Transits
Ancien immeuble Transcap,
BP.409, Douala, Bonanjo, Cameroun

08 - Congolaise Industrielle des Bois
BP,4, Quesso, Congo-Brazzavills

OB - Congolaise Industrielle des Bois
BP, 145, Brazzaville, Congo-Brazzaville

C18 Bureau de Liaison france
BP, 21263, 1492 Castelnaudary Cedex, Frankrig

CB - Commerce et Industrie du Bois
BP. SI, Port-Gentil, Gabon

GB - Gabonaise Industrielle des Bois
BP, 51, Port-Gentil, Gabon

CFA - Compagnie Forestiére des Åbeiltes
BF. 1 937, Libreville, Gabon

SICL - Société Industrielle des Chutes de Lalite
BP, 51, Port-Gentil, Gabon

 

Nordisk Timber Ltda.
Rodovia Augusto Montenegro, km I — Icoaracy,
CEP 66.820.000 Betém, Parå, Brasilien

Atameda Frei Roman no 1010
Bairro : Centro, CEP 68.800-000, Breves, Parå, Brasilien

Av, Sete de Setembro, 5011, Edificio Tokyo, th Floor,
Batel, CEP 80240-000 Curitiba, Paranå, Brasillen

Rua Governador Mancel Ribas 1400, Bairrø Industrial
CEP 83291-560 Paranagua, Paranå, Brasilien

Av. Joåo Goulart)510,Bairro Nossa Senhora da Gragas,
Porto Velho, Rondonia, Brasillen

Pataua Forest projekt
Rodovia PA - 150 km 3), Estrada do centråo km 24,
Brasilien

DLH Kinshasa spri
Immeuble Vodacom, Boulevard du 30 Juin, 13157,
La Gombé, Kinshasa, Congo-Kinshasa (DRC)

DLH Cåte divojre SA
Rue Saint Jean - Cocody, 0! BP. 2648 Abidjan 0),
Elfenbenskysten

01BP.391, San Pedro, Elfenbenskysten

DUH Guyana, Inc.
Lot 13, Bel Air Springs, Georgetown - EC.D, Guyana

DLHA/S
Zamkovaja Str, office 302, 230023 Grodno,
Hviderusland

DLH Indonesia

Graha Aktiva - Suite 603,

JIHR, Rasuna Said Blok X-1 Kav. 03,
Jakarta 12950, Indonesien

DLH Nordisk A/S
Na tepnici 1379, 980 01 Zvolen, Slovakiet

008024 9530232

DLH Nordisk A/S
Skagensgade 66, 2630 Taastrup, Danmark

BLH Nordisk A/S
133, Antriksh Bhawan, 22 Kasturba Gandhi Marg,
New Delhi, 110 001, Indien

DLH (Italy) SRL
Via Pasquale Paoli, 8",35122 Padova, Italien

DLH Nordisk A/S
Unit A,16/F, World Trust Tower,
50 Stanley Street, Central, Hongkong, Kina

DLH Nordisk A/S
Suite 1602, Building K, 343 Huaihai West Road,
200030 Shanghai, Kina

DLH Timber Industries Sdn Bhd

Kampung Melawa, 14.5 Km, Jalan Sepangar Bay,
88950 Menggatal, Locked Bag 20.

88990 Kota Kinabalu, Sabah, Malaysia

Carl Ronnow (Mataysia) Sdn Bhd

310, Level 3, Block A Kelana Business Centre,

97 Jatan 557/e, Kelana Jaya, 47301 Petaling Jaya,
Setangor Darul Ehsan, Malaysia

Carl Rønnow (Malaysia) Sdn Bhd

Kampung Metawa, 14,5 Km, Jalan Sepangar Bay,
89950 Menggatal, Locked Bag 20,

88990 Kota Kinabalu, Sabah, Malaysia

DLH A/S Arkhangelsk
Lamonosova ave. 135, 5-th Floor, 163000 Arkhangelsk,
Rusland

DLH Russia 000
Lomonosova ave. 135, 5-th Floor, 1683000 Arkhangelsk,
Rusland

DLHA/S
Pyatnitskaya str, 391, Office No. 26, 156000 Kostroma,
Rusland

DLHA/S
Karatuzskiy Line, 48A, 66066! Krasnojarsk, Rusland

tt Timber International AG
Etisabethenantage I, P.0. Box 631, 4010 Basel, Schweiz

DLH Nordisk A/S
Igth Floor, No, ] Thibault Square, Cape Town 800),
Sydafrika

DLH Nordisk A/S

Sth Floor, Melody Tower, 422-424 Ung Van Kniem
Street, Ward 25, Binh Thanh District, Ko Chi Minh City,
Vietnam

 

DLH Nordisk, Inc,

2307 W. Cone Blvd, Suite 200, Greensboro, NC 27408,
USA

6600 Caballero Blyd, Buena Park, CA 90620, USA
17156 Highway 301 North, Statesboro, GA 30458, USA

PW Hardwood
1424 Route 36, Brookville, PA 15825-0459, USA

36 Frost Street, Brattleboro, VT 05301, USA
Inter Continental Hardwaods Inc.

P.0. Box 113, 6841 Malpass Corner Raad, Currie,
NC 28435, USA

DLH Danmark A/S
Skagensgade 68, 2630 Taastrup, Danmark

Nordkajen 2l, 6000 Kolding, Danmark
Industriområdet 15, 8732 Hovedgård, Danmark
Våårispuu & Spooni AS

Såra tee 4/6, Peetri Kila, Rae Vald, 75312 Harjumaa,
Estland

DEH Finland OY
Heldehofintie 4, FIN-01300 Vantaa, Finland

Latokarinkatu 4, FIN-20200 Turku, Finland

Bonmans Finieri Sia
Biekermniekuiela 121, LV-1021 Riga, Letland

Bohmans Ltd
Meistru g. BA, LT-02189 Vilnius, Litauen

DLH Norge AS
Årvollveien 72, Pastboks 70, Årvall, 0515 Osto, Norge

Lønningsshaugen 6, Postbaks 54, Blomsterdalen,
5268 Bergen, Norge

Farexveien 7, Lindeberg, 2016 Frogner, Norge

DLH Sverige AB
Box 20%, industrigatan, 28102 Håsslenolm, Sverige

Gesållvågen 6, 14563 Norsborg, Sverige

Norra Strandgatan 13, Box 544, 578 25 Oskarshamn,
Sverige

Nacksta Nya Industriområde, Box 866, 851 24
Sundsvall, Sverige

 

000 Bohmans
14, km MKAD, Building 3, 141400 Khimki, Moscow Region,
Rusland

Bohmans St Petersburg (South)
Syzranskaya Street 234, 136084 SL Petersborg,
Rusland

Bohmans St Petersburg (North)
Kolomiazhskliy pr. 13, 197341 'St Petersborg, Rusland

Bohmans Mascow - Central Warehouse
Promyshlennaya Street, 11B, Damodedavo,
Moscow Region, Rusland

Bohmans Chelyabinsk
Traktovaya Street, 26-B, 454087, Chelyabinsk, Rusland

Bohmans Kazan
tst Volskaya Street 32, 420053 Kazan, Rusland

Bohmans Novosibirsk
Bolshaya Street 256A bld. e, Novosibirsk, 630032,
Rusland

Bohmans Nizhiny Novgorod
Yablonevaya Street, 18, bld. 5, 603039, Nizhniy
Novgorod, Rusland

Bohmans Samara
Gornaya Street 8, Samara, 443902, Rusland

Bohmans Rostov-on-Don
BDovatora Street 158/5, Rostov-on-Don, 344041, Rusland

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

DLHUK Limited

The Crown, London Road, Westerham, Kent TNI6 IDL,
England

DLH France

Rue de lile Botty, Zone Industrielle de Cheviré,

BP, 70105, 44101 Nantes Cedex 4, Frankrig

DLH France

1, ZAC. de FAncien Pont, La Peyrade, 34110 Frantignan,
Frankrig

DLH Nordisk (Holland) BM.
Denemarkenweg I, 4389 PE Rittnem, Holland

DLH Nedertand BY
Eemweg 8, 3742 LB Baam, Holland

DLH Nordisk Spz0.2.
ut Kolobrzeska 3, 78-203 Karlino, Polen

DLH Poland Sp. 2.0.0.

ul Chlapowskiego 45, 63-400 Ostråw Wielkopolski,
Polen

ul Sosnkowskiego ID, 02-485 Warszawa, Polen
ul Modlinska 231, 03-120 Warszawa, Polen

ut Kopijnikdw 77, 03-274 Warszawa, Polen

ut Andrzeja Struga 42, 70-784 Szczecin, Polen
ul Rozdzienskiego 95, 40-203 Katowice, Polen
ut Grudziadzka 122A, 87-100 Torun, Polen

ul Bukowska 12, 62-081 Wysogotowo, Polen

ul Starogardzka 4, 83-010 Straszyn, Polen

ul Wyscigowa 58, 53-012 Wroclaw, Polen

ul Rokicinska 142, 92 - 412 Lodz, Polen

ul Zawita 56, 30-390 Krakåw, Polen

DLH Romania

Principala str. nr. 8, 507270 Vulcan, jud. Brasav,

Rumænien

DLH Slovakia so.
Logistické centrum, 300 21 Svåty Jur, Slovakiet

DLH Czech, sr.o.
Na Hurce 1091/8, 161 00 Prag 6, Tjekkiet

DLH Germany GmoH
Åsbestosstrasse I, 26954 Nordenham, Tyskland

DLH Germany GmbH
Im Hollergrund 3, 28195 Bremen, Tyskland

Bohmans Furnier GmbH
Postfach 105, 97829 Frammersbach, Tyskland

DP II Bohmans-Ku
Promyshlenaja 3, 01013 Kiev, Ukralne

DLH Nordisk Derevø Ltd,Ukrainska st. 5, Potash
station, Manikivka area,
Cherkassy Obtast, Ukralne

Representative Ofåce in Ukraine, Grabevskago 1/316,
79000 Lviv, Ukraine

DLH Hungary Kft.
Oradna u. 9, 1044 Budapest, Ungarn

 

 

 

 

ml

LEDES SUT

 

pr. 31. december 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DLH-koncernen Valuta Aktiekapital Ejerandel
Dathoff Larsen & Horneman A/S, Høje Taastrup DKK 178.554.990
DLH UK Limited, Westerham, England GBP 2,3 mio. 100%
DLH Nordisk Inc., Greensboro, USA USD 0,5 mio. 100%
PW Hardwood LLC, Brookville, USA USD 1,0 mio. 100%
DLH Guyana Inc; Georgetown, Guyana (tidl. Britisk Guyana) GYD 0,5 mio. 100%
Inter-Continental Hardwoods Inc, Currie, USA USD 0,035 mio. 100%
Indufor N.V., Antwerpen, Belgien EUR 2,5 mio. 100%
DLH Nordisk (Holland) B.V., Ritthem, Holland EUR 0,057 mio. 100%
DLH Nederland B.V, Baarn, Holland EUR 2,0 mio. 100%
DLH Germany GmbH, Nordenham, Tyskland EUR 1.023 mio. 100%
Bohmans Furnier GmbH, Karlstadt, Tyskland EUR 0,3 mio. 100%
DLH France SAS, Frontignan, Frankrig EUR 0,75 mio. 100%
DLH Italy SRL, Padova, italien EUR 0,05 mio. 100%
DLH Poland Sp. Z 0.0., Warszawa, Poten PEN 2,385 mio. 100%
DLH Nordisk Sp. Z 0,0, Karlino, Polen PLN 1,989 mio. 100%
DLH Czech srr.o,, Prag, Tjekkiet CZK 50,2 mio. 100%
DLH Slovakia 51r.0., Bratislava, Slovakiet EUR 0,007mio. 100%
DLH Nordisk Derevo, Uman, Ukraine UAH 1,09 mia. 100%
DLH Hungary kft,, Budapest, Ungarn HUF 360 mio. 100%
Nordisk Timber Ltda., Belém, Brasilien BRL 33, mio. 100%
DLH Cåte d'voire AG, Abidjan, Elfenbenskysten XAF 150 mio. 100%
Carl Ronnow (Malaysia) Sdn. Bhd, Kota Kinabalu, Malaysia MYR 2,5 mio. 100%
DLH Timber Industries Sdn. Bhd., Kota Kinabalu, Malaysia MYR 0,5 mio. 100%
DLH Sverige AB, Håssleholm, Sverige SEK 5,0 mio. 100%
DLH Norge AS, Oslo, Norge NOK 0,55 mio. 100%
DLH Fintand OY, Vantaa, Finland EUR 0,003 mio. 100%
Vådrispuu ja Spooni AS, Harjumaa, Estland EEK 0,4 mio. 100%
Bohmans Finieri SIA, Riga, Letland LVL 0,002 mio. 100%
DLH Lietuva, UAB, Vilnius, Litauen LTL 0,2 mio. 100%
DP II Bohmans KU, Kiev, Ukraine USD 0,206 mio. 100%
000 Bohmans, Khimki, Rusland RUB 80,05 mio. 100%
DLH Russia 000, Arkhangelsk, Rusland RUB 0 mio. 100%
Indochina Wood Limited, Tortola, Jomfruøerne USD 0,05 mio. 50%
tt Timber International AG, Basel CHF 20,0 mio. 100%
CFA-Abeilles Holding S.Å,, Basel, Schweiz CHF 1,6 mio. 100%
Congolaise Industrielle des Bois AG, Quesso, Congo-Brazzaville XAF 2.370 mio. 100%
Soc. D'Approvisionnement et de Transits AGRL, Douala, Cameroun XAF 75,0 mio. 100%
Soc. Industrielle des Chutes de Lalitig AG, Libreville, Gabon XAF 10,0 mio. 100%
Commerce et Industrie de Bois AG, Port-Gentil, Gabon XAF 1,000 mio. 100%
Gabonaise Industrielle des Bois, AG, Port-Gentil, Gabon XAF 2.000 mio. 100%
Compagnie Forestiére des Abeilles, Libreville, Gabon XAF 400 mio. 100%
Liberian Trade & Timber Industries, Inc. LTT!, Liberia USD 0,0! mio. 100%
DLH-Kinshasa sprl, Congo-Kinshasa (DRC) USD 0,0006 mio. 100%

 

008024FogsN30239

ÅRSRAPPORT 2009 - DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S