Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

  
   

1004094EogSN86788

JÆRAVERVS- OG SE

 

 

   

[SKABSSTYRELSE

BR ae

Således vedtaget på generalforsamlingen
den 7. april 2010.

Dirigent:

 

2

&

Witliam Demant / Holding

 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 

 
 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ile DDK 1 SEE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i,

2

 

 

 

  

 

 

 

 
 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

i
i

 

 

 

 

 

 
 

 
 

 

                     

   

 

                     

     
 

   

 
  

     
   

 
 
  
  
     
  
     

  

     
     

  

 

      

 

 

  
  

           

 
   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

v : ” … . "T
vi DD
ss on > Sul Da s00 Da MUØ FR I gl i:
: ” 2 Su v DO LE Bil Di DI ELO
p ;iai DP le z . ' ED, 15 fo on
- rev base” GL: ” fø HED: ” TERN BD On VD ES
fB == C— 3 nm i . DEHN år: BE ed ØR . BED UV i: un
"i Elo IS I tø ALS LF Alessi
wii 0 i Sui sine ir 30 Gare big [Sid ø ”
” 9 org iP EJER f -S8 Mm. ÆRE UNSBEEG IS DN
; AE é vw In ce i = UN, Gå
. rd, Silo go din << SEE and SER
. ne > oOo bon: => É
i Wi ; æ zZok vw mv DØ. <= vw .
… Do FA nn . dd 37 == Dri, se
ii O vv ræs gg og oa 7: bp O så
de ve i se i eiætnel a= —- SE RET ØD SEN.
ØD: BYE HET : i
ed GEL

 
 

 

      

DN

 

ku
my

        

SM

 

 

     
     

  
       

 

            
             

 

 
  

   
 

  
       

v BES:
” DE RT and

       
 

   

 

   
 

                   

     

 

 

 

 

bv

 

pe
vi

p

 

 

 

          

   

 

MET

EH

    

dø
år

  

   

  

 

il

     

   

it

             

   

            

    

Hr

 

I

 

 

 

 

 

 

u

 

    

ANS
rar

   

 

 

 

 

Samlet set har 2009 været et godt år for koncernen
Vi har både vundet markedsandele og øget vores
indtjening, samtidig med at vi har forberedt virk- .
SUE ES EDER ESS TURE

 

Niels Jacobsen

Q

 

 

 

Kære læser

Ved indgangen til 2009 stod høreapparatindustrien på meget
usikker grund. I andet halvår 2008 havde markedet for første
gang i mange år oplevet et decideret fald i salget af høreappa-
rater, og specielt efter fjerde kvartal forekom markedssituatio-
nen dyster. Det var derfor med spænding, vi gik ind i 2009: Ville
markedet fortsætte med at falde, ville der ske en stabilisering,
eller ville vi ligefrem igen opleve vækst? Efter første halvår
2009 måtte vi konstatere, at væksten ikke var kommet tilbage

i markedet; på den anden side var markedet heller ikke kollap-
set, som det var tilfældet i mange andre brancher. Markeds-
iagttagere har i årevis diskuteret, i hvilket omfang høreapparat-
industrien er konjunkturfølsom. Efter den værste finansielle
krise i mange år mener jeg, at vi kan konkludere, at industrien
er kommet godt og fornuftigt igennem krisen, og at høreap-
paratmarkedet har vist sig at være modstandsdygtigt over

for endog store udsving iverdensøkonomien,

Også for William Demant Holding var starten på 2009 usikker
og vanskelig. I andet halvår 2008 oplevede vi for første gang i
15 år et faldende salg og en faldende indtjening. Vi formåede
dog at vende salgskurven, og allerede i løbet af første halvår
2009 så vi en betydelig fremgang i indtjeningen, Samlet set har
2009 været et godt år for koncernen: Vi har både vundet mar-
kedsandele og øget vores indtjening, samtidig med at vi har
forberedt virksomheden tilat skabe vækst ide kommende år.

Allerede i første kvartal 2010 har Oticon introduceret Premium-
produktet Oticon Agil, der byder på en række nye brugerfordele,
herunder yderligere forbedringer af de trådløse funktionalite-
ter. Taleforståelse i støjende omgivelser bringes op på et nyt
niveau, således at brugeren skal bruge færre ressourcer på at
lytte og dermed får frigivet energi tilat koncentrere sig om
andre vigtige opgaver som fx social interaktion.

For koncernens høreapparataktiviteter har det været spænden-
de at være frontløber med introduktionen af trådløse produkter.
Det er lykkedes os at etablere en ny standard for connectivity,
hvilket vilsige sammenkobling af høreapparater med eksternt,
elektronisk udstyr som fx fastnet- og mobiltelefoner, tv og MP3-
afspillere, Det har været en stor udfordring dels at få teknolo-
gien til at lykkes, dels at få den etableret på markedet, men vi
føler, at det er lykkedes godt for os. Jeg er derfor overbevist om,
at vi specielt på det trådløse område har et væsentligt forspring
i forhold tilvores konkurrenter.

1004094EogSN86790

Efter at industrien i en årrække havde oplevet konsolidering og
sammenlægning af producenter, blev der i 2006 sat en effektiv
stopper for yderligere konsolidering som følge af de tyske
konkurrencemyndigheders afvisning af Sonovas køb af GN
ReSound. Af formelle årsager kan branchen således ikke reali-
sere de stordriftsfordele, man kunne have opnået ved en eller
flere sammenlægninger, og det har medvirket til, at flere produ-
center har flyttet eller udvidet deres fokus. I William Demant
Holding har vi via etableringen af Oticon Medical valgt at invol-
vere os i såkaldt implantérbare, benforankrede høresystemer
-— et område, som vi forventer os meget af.

Hertil kommer, at høreapparatproducenterne i stigende omfang
involverer sig i distributionen af deres produkter direkte til slut-
brugerne —en tendens, som vi forventer, vil fortsætte, Også
William Demant Holding har på specifikke markeder været
engageret i distributionsaktiviteter igennem mange år, star-
tende med erhvervelsen af Hidden Hearing i 2000, og vi har
opbygget en betydelig ekspertise inden for drift afdenne type
virksomhed — endda med en vækst, som ide senere år har været
større end den generelle markedsvækst.

Vores aktiviteter på markedet for audiometre og andet diagno-
stisk udstyr til blandt andet høre- og balancemålinger er blevet
stadigt mere betydelige, hvad angår både aktiviteternes andel
af koncernomsætningen og deres bidrag til koncernens indtje-
ning, og vieri dag verdens største producent af audiologisk
udstyr og er aktive på alle markeder iverden med en række af
de mest prominente varemærker: Grason-Stadler, Interacous-
tics, Maico og Amplivox.

Her i starten af 2010 glæder vi os overordentligt tildet kom-
mende år: Vi kom ud af 2009 med et godt momentum, vi starter
året med introduktionen af et banebrydende højprisprodukt, og
det er vores forventning, at vi også i 2010 vil øge vores markeds-
andel. Vi forventer således, at vii 2010 kan vokse 3-5 % mere
end markedet og derved øge vores markedsandel med omkring
1 procentpoint på verdensplan, Både Oticon og Bernafon blev i
Slutningen af 2009 valgt som leverandører til Veterans Affairs
(VA) i USA og er allerede kommet godt igang med samarbejdet
med VA — et samarbejde, som vi forventer i høj grad vil medvirke
tilat understøtte vores forventede vækst i 2010.

Niels Jacobsen
Adm. direktør

 

  

Betydelig indtjeningsvækst trods flad
markedsudvikling

Koncernens udvikling i 2009 vidner om, at de forskellige
aktivitetsområder alle er kommet tilfredsstillende igennem
finanskrisen og den globale økonomiske afmatning. Samlet
set realiserede koncernen i 2009 en omsætning på DKK
5.701 mio. svarende til en stigning på 6 %, hvoraf omkring
halvdelen er organisk vækst, mens den anden halvdel ved-
rører akkvisitioner. Effekten af valutakursbevægelser har
været neutral.

Den positive udvikling er i vid udstrækning resultatet af den
styrkelse af Oticons og Bernafons produktporteføljer, der
startede mod slutningen af 2008, og som for alvor tog fart i
2009. Blandt nyhederne var Oticon Hit i den nedre del af
midtprissegmentet samt en ny BTE-version med 13-batteri
og et nyt Power BTE-apparat. Endelig blev mulighederne for
trådløs opkobling væsentligt udvidet med Oticon Connect-
Line, som ud over de allerede eksisterende muligheder for
streaming nu gør det muligt også at streame lyd fra tv og
fastnettelefon direkte til brugerens høreapparater. I slutnin-
gen af 2009 lancerede Oticon endvidere Safari, som er den
første produktfamilie specielt udviklet til børn. Også Berna-
fon lancerede flere spændende produkter, blandt andre
RITE-produktet Vérité samt Veras, der er Bernafons hidtil
mest omfattende produktlancering. For Oticon var det især
produktfamilierne Dual, Vigo og Hit, der drev væksten, men
også Epoq-familien bidrog positivt. | Bernafon har Vérité og
Win været de vigtigste bidragydere til stykvæksten.

I forhold til 2008 har koncernen genereret stor indtjenings-
vækst i en periode, hvor mange andre virksomheder og
brancher har oplevet endog meget vanskelige tider. Således
leverede koncernen i 2009 et resultat af primær drift (EBIT)
på DKK 1.149 mio. og et nettoresultat på DKK 795 mio. sva-
rende til vækstrater på henholdsvis 10 % og 16 %. Betragtes
andet halvårs udvikling isoleret i forhold til det vanskelige
andet halvår 2008, er der tale om en endog betydelig aktivi-
tets- og indtjeningsvækst. Eksempelvis androg indtjeningen
pr. aktie i andet halvår 2009 DKK 6,9, hvilket er hele 37 %
over niveauet i andet halvår 2008. Den store indtjenings-
vækst år-til-år blev i andet halvår opnået på trods af, at deri
perioden blev afholdt omkostninger til opbygningen af den

 

 

 

salgsstyrke og de servicefunktioner, der skal betjene ameri-
kanske Veterans Affairs (VA) og kunderne til Oticon Medicals
benforankrede høresystemer. Derudover blev der afholdt
omkostninger til færdiggørelsen og lanceringen af Oticon
Agil, der er Oticons næste generation af trådløse højpris-
apparater. Indsatsen betød, at koncernen i begyndelsen af
februar 2010 kunne annoncere introduktionen af Oticon Agil
og samtidig meddele, at produktet i begyndelsen af marts
2010 frigives til salg i alle varianter på alle markeder.

Det skønnes, at stykvæksten på det globale høreapparat
marked i 2009 udgjorde omkring 4 %, men at denne mod-
svares af et tilsvarende fald i den gennemsnitlige salgspris.
Samlet set har markedsudviklingen således været flad, hvil-
ket betyder, at koncernen med en omsætningsvækst på 6 %
har vundet markedsandele. Takket være forbedrede lande-,
produkt- og kanalmiks har koncernens høreapparataktiviteter
oplevet en positiv udvikling i engrosforretningens gennem-
snitlige salgspris. Forskellen mellem prisudviklingen i marke-
det og prisudviklingen i koncernen er således betydelig.

Diagnostiske Instrumenter har i 2009 realiseret en omsæt-
ning på DKK 413 mio. svarende til en fremgang på 17 % op-
gjort i lokal valuta. Heraf er 8 procentpoint organisk vækst,
mens resten kan henføres til købet af britiske Amplivox og
det amerikanske brand Grason-Stadler. Da det underliggende
marked skønnes at have udviklet sig fladt, har Diagnostiske
Instrumenter således vundet betydelige markedsandele i
2009. Dermed har Diagnostiske Instrumenter yderligere
konsolideret sin position som verdens største og førende
aktør på sit område. Diagnostiske Instrumenter tegnede

sig i 2009 for 7 % af koncernens samlede omsætning.

Personlig Kommunikation opnåede i 2009 en omsætning

på DKK 227 mio. svarende til en nedgang på 6 %. Både
FrontRow og Sennheiser Communications har været negativt
påvirket af vanskelige konjunkturbestemte markedsbetingel-
ser. Dette gælder i særdeleshed Sennheiser Communications,
hvis håndfri kommunikationsløsninger er positioneret i de
øvre prissegmenter. Personlig Kommunikation tegnede sig
for knap 4 % af koncernomsætningen i 2009.

 

 

 

Nettoomsætning og overskudsgrad

DKK mio. 5.701
5085 ERP 5.374

    
 

MM Nettoomsætning
-€- Overskudsgrad

 

 

 

     

 

RESULTATPOSTER, DKK MIO. 2005 2006 2007 2008 2009 '

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 4.522,9 5.085,1 5.488,3 5.373.7 5.701,2

Bruttoresultat 3.133,3 3.575,0 3.971,2 3.725,4 4:034,9

Forsknings- og udviklingsomkøostninger 382,5 459,8 505,1 532,9 576,0
EBITDA 1.251,6 1.433,3 1.436,2 1.216,8 1.341,1

Afskrivninger m.v. 148,8 162,7 168,6 174,4 191,7

Resultat af primær drift (EBIT) 1.102,8 1.270,6 1.267,6 1.042,4 1.149,4
Finansielle poster, netto -36,8 61,4 -96,9 139,4 -94,3

Resultat før skat 1,066,0 1.209,2 1.170,8 903,0 1.055,1

Årets resultat 790,6 900,7 894,5 682,4 794,9

 

BALANCEPOSTER, DKK MIO.

 

 

 

Rentebærende balanceposter, netto -1.110,6 -1.392,0 -1.799,6 -1.908,2 -1.575,0
Aktiver i alt 2.881,5 3.122,6 3.713,9 3.914,4 4.626,4
Egenkapital 747,6 661,9 425,9 531,6 1.302,1

 

ØVRIGE HOVEDTAL, DKK MIO.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Investeringer i materielle aktiver, netto 351,4 207,9 165,5 195,5 181,3
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 891,8 964,1 848,4 827,7 950,1
Frie pengestrømme 467,7 661,0 756,3 587,6 655,8
Antal medarbejdere (gennemsnitligt) 4.730 4.797 5.072 5.383 5.674
NØGLETAL
Bruttomargin 69,3% 70,3% 72,4 % 69,3% 70,8%
EBITDA-margin 27,7 % 28,2 % 26,2% 22,6% 23,5 %
Overskudsgrad (EBIT-margin) 24,4% 25,0 % 23,1% 19,4% 20,2%
Egenkapitalens forrentning 107,4% 114,7 % 160,3% 162,9% 87,2%
Egenkapitalandel 25,9% 21,2% 11,5 % 13,6% 28,1%
Resultat pr. aktie (EPS), DKK” 12,2 14.4 14,8 11,6 13,6
Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), DKK= 13,7 15,4 14,0 14,1 16,3
Frie pengestrømme pr. aktie, DKK= 7,2 10,5 12,5 10,0 11,2
Udbytte pr. aktie, DKK= o 0 o o o
Indre værdi pr. aktie, DKK" 11,6 10,7 7,2 9,2 22,3
Price earnings (P/E) 29 32 32 19 29
Børskurs pr. aktie, DKK” 350 459 471 218 393
Markedsværdi korrigeret for egne aktier, DKK mio. 22.315 28.274 28.063 12.718 22.894
Gennemsnitligt antal aktier, mio. 65,03 62,75 60,62 58,77 58,31

 

De anførte nøgletal er beregnet i henhold til "Anbefalinger & Nøgletal 2005” fra Den Danske Finansanalytikerforening.
Frie pengestrømme er beregnet som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investeringsaktiviteter (CFFI) korrigeret for køb af virksomheder.
I forbindelse med opgørelsen af egenkapitalens forrentning er den gennemsnitlige egenkapital beregnet under hensyntagen til det løbende tilbagekøb af aktier.

=Pr, aktie a nominelt DKK 1.

 

RESULTATPOSTER, EUR MIO.
Nettoomsætning

Bruttoresultat

Forsknings- og udviklingsomkostninger
EBITDA

Afskrivninger m.v.

Resultat af primær drift (EBIT)
Finansielle poster, netto

Resultat før skat

Årets resultat

BALANCEPOSTER, EUR MIO.
Rentebærende balanceposter, netto
Aktiver i alt

Egenkapital

ØVRIGE HOVEDTAL, EUR MIO.
Investeringer i materielle aktiver, netto
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO)
Frie pengestrømme

Antal medarbejdere (gennemsnitligt)

NØGLETAL

Bruttomargin

EBITDA-margin

Overskudsgrad (EBIT-margin)

Egenkapitalens forrentning

Egenkapitalandel

Resultat pr. aktie (EPS), EUR”

Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), EUR
Frie pengestrømme pr. aktie, EUR”

Udbytte pr. aktie, EUR”

Indre værdi pr. aktie, EUR”

Price earnings (P/E)

Børskurs pr. aktie, EUR"

Markedsværdi korrigeret for egne aktier, EUR mio.

Gennemsnitligt antal aktier, mio.

De anførte nøgletal er beregnet i henhold til "Anbefalinger & Nøgletal 2005” fra Den Danske Finansanalytikerforening.
Frie pengestrømme er beregnet som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFQ) og investeringsaktiviteter (CFF]) korrigeret for køb af virksomheder.
I forbindelse med opgørelsen af egenkapitalens forrentning er den gennemsnitlige egenkapital beregnet under hensyntagen til det løbende tilbagekøb af aktier.

=iVed omregning af hovedtal og nøgletal fra.DKK til EUR er anvendt den af Danmarks Nationalbank pr. 31. december 2009
fastsatte kurs på 744,15 for balanceposter, og for resultatposter er der anvendt en gennemsnitskurs på 744,63.

1004094EogsSN8 6792

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2005 2006 2007 2008 2009
607,4 682,9 737,1 721,7 765,6
420,8 480,1 533,3 500,3 541,9
51,4 61,7 67,8 71,6 77,4
168,1 192,5 192,9 163,4 180,1
20,0 21,8 22,6 23,4 25,7
148,1 170,6 170,2 140,0 154,4
"4,9 -8,2 -13,0 18,7 -12,7
143,2 162,4 157,2 121,3 141,7
106,2 121,0 120,1 91,6 106,8
-149,2 187,1 -241,8 256,4 -211,6
387,2 | 419,6 499,1 526,0 621,7
100,5 88,9 57,2 71,4 - 175,0.
47,2 27,9 22,2 26,3 24,4
119,8 129,5 113,9 111,2 127,6
62,8 88,8 101,6 78,9 88,1
4.730 4797 5.072 5,383 5.674
69,3% 70,3% 72,4 % 69,3% 70,8%
27,7 % 28,2% 26,2 % 22,6% 23,5%
24,44 % 25,0 % 23,1% 19,4 % 20,2%
107,4 % 114,7 % 160,3 % 162,9% 87,2%
25,9% 21,2% 11,5 % 13,6% 28,1%
1,6 1,9 2,0 1,6 1,8
1,8 2,1 1,9 1,9 2,2
1,0 1,4 1,7 1,3 1,5
0 o 0 0 o
1,6 1,4 1,0 1,2 3,0
29 32 32 19 29
47.0 61,7 63,3 29,3 52,8
2.998,7 3.799,5 3.771,1 1.709,0 3.076,6
65,03 62,75 60,62 58,77 58,31

 

Pr, aktle a nominelt.DKK 1.

 

10

 

Forretningsvilkår

Generelt om høreapparatmarkedet

Det globale høreapparatmarked har i 2009 udvist stabilitet,
og udviklingen i styksalget skønnes at have ligget på om-
kring 4 %. Stykvæksten skal dog ses i sammenhæng med
særdeles svage sammenligningstal i 2008, og derfor må det
absolutte styksalg i markedet i 2009 betegnes som værende

forholdsvis svagt. Særligt i årets anden halvdel var sammen-

ligningstallene svage. Selvom der i forhold til året forinden
var en pæn vækst i andet halvår 2009, har der fra kvartal til
kvartal i 2009 reelt ikke været nogen markedsvækst. Be-
tragter man den samlede vækst de seneste to år, kan man
således konkludere, at der i denne periode som helhed har
været en flad udvikling i styksalget på det globale høreap-
paratmarked.

Den stabilitet, som kendetegnede høreapparatsalget i 2009,
dækker imidlertid over væsentlige udsving i visse markeder
og segmenter. Eksempelvis har salget tilden amerikanske
regering via Veterans Affairs (VA) — i modsætning til salget
tilden kommercielle del af markedet i USA — været præget
af særdeles høje vækstrater på helt op til 30 %. En fortsat
tilstedeværelse af amerikanske soldater i flere afverdens
brændpunkter kombineret med en udvidelse af rammerne
for, hvem der i VA-systemet kan få gratis høreapparater,
synes at være de væsentligste forklaringer herpå. Væksten
på det globale høreapparatmarked har således kun været
2-3 %, hvis man ser bort fra VA. Til gengæld har der i 2009
været en nedgang i efterspørgslen fra de britiske sundheds-
myndigheder (NHS), som fortrinsvis skyldes nedbringelsen
af ventelisterne. De markante forskelle i stykvæksten hos
de to store offentlige indkøbere af høreapparater betyder,
at der også har været stor forskel på, hvor stor en andel af
markedsvæksten i 2009 de respektive producenter har haft
adgang til.

Udviklingen i de gennemsnitlige salgspriser har været nega-
tiv i 2009, og vi skønner, at det samlede prisfald på det
globale høreapparatmarked har udlignet stykvæksten på
føromtalte 4 %. Det er vores opfattelse, at dette prisfald
blandt andet skal ses i sammenhæng med, at det for hoved-
parten af producenternes vedkommende er flere år siden, de
har introduceret højprishøreapparater. Dette har betydet, at
en del af salget i højprissegmentet er flyttet til midtprisseg-
mentet, hvor de gennemsnitlige salgspriser er lavere. Vi
forventer derfor stigende salgspriser i en situation, hvor

   

størstedelen af producenterne igen lancerer nye højpris-
apparater. I begyndelsen af marts har Oticon som tidligere
omtalt frigivet højprisapparatet Oticon Agil til salg, og 2010
kan måske blive et år, hvor flere af producenterne introduce-
rer nye højprisprodukter. Samlet set vurderes det globale
høreapparatmarked i 2009 at have udviklet sig fladt opgjort
i lokal valuta, og hvis man ser bort fra den markante vækst
hos VA, har udviklingen ligefrem været negativ. Den del af
høreapparatmarkedet, som Oticon og Bernafon har kunnet
adressere i 2009, er således faldet med 1-2 %.

Historisk set er perioder med lav eller ingen vækst ofte
blevet erstattet af kortere perioder med høj vækst. Efter-
spørgslen på høreapparatmarkedet er primært drevet af
demografiske ændringer, og den gradvise forøgelse af æl-
drebefolkningen vil derfor sikre en øget efterspørgsel. Man
kan således forestille sig, at der ligger et mindre opsparet
behov for høreapparater som følge af den manglende styk-
vækst de seneste år, men denne formodning er naturligvis
forbundet med betydelig usikkerhed.

Koncernens langsigtede forventninger til væksten på det
globale høreapparatmarked er uændrede, for så vidt angår
stykvæksten, som forventes at andrage 2-4 %. Der forventes
fremadrettet større udsving i de gennemsnitlige salgspriser,
end vi tidligere har set, men på lang sigt forventes stigninger
i størrelsesørdenen 1-2 % årligt.

Høreapparater

Koncernens høreapparataktiviteter kom i 2009 atter til-
bage på vækstsporet og har således vundet pæne markeds-
andele i 2009. Koncernen har frem til slutningen af 2009
været afskåret fra at sælge til en af de absolut største afta-
gere af høreapparater i verden, nemlig VA, og har samtidig
oplevet en betydelig nedgang i efterspørgslen fra NHS.
Trods disse forhold har koncernen i 2009 formået at øge
styksalget af høreapparater, og såfremt man ser bort fra
NHS, har koncernen opnået en stykvækst på ca. 5 %. Væk-
sten i antal solgte apparater er tilmed især sket i salget til
de uafhængige forhandlere, og koncernen har således vun-
det pæne markedsandele i dette ellers meget konkurrence-
prægede kundesegment. Fremgangen hos de uafhængige
forhandlere har haft en positiv effekt på produktmikset

og dermed de gennemsnitlige salgspriser. Samlet set har
koncernens høreapparataktiviteter vundet pæne markeds-
andele i værdi.

 

 

 

 

Baggrunden for denne fremgang er i vid udstrækning, at
både Oticon og Bernafon løbende har forbedret deres re-
spektive produktprogrammer og således begge råder over
særdeles stærke produktporteføljer.

Oticon benyttede den amerikanske høreapparatkongres
AudiologyNOW! (AAA) til at præsentere en bred vifte af nye
høreapparater, herunder produktfamilien Oticon Hit, en ny
BTE-version med 13-batteri og et nyt Power BTE-apparat —
de to sidstnævnte i alle versioner af Epoq, Vigo og Hit og
dermed i hele syv forskellige prispunkter. BTE-apparater
med 13-batteri er på mange europæiske markeder blandt

de mest solgte produktvarianter, og produktintroduktio-
nerne var med til at cementere Oticons i forvejen stærke
position i Europa. Oticon Hit er positioneret i den nedre del
af midtprissegmentet og er den fjerde produktfamilie, der er
baseret på Oticons RISE-platform. Da både platformen og
teknologien allerede var velkendt og anerkendt, blev Hit-
apparaterne hurtigt accepteret af høreapparattilpasserne.
Endelig blev mulighederne for trådløs opkobling udvidet
med Oticon ConnectLine, og slutbrugeren fik langt om længe
opfyldt ønsket om også at kunne streame lyd fra tv og fast-
nettelefon direkte til sine høreapparater. Den nye Bluetooth-
teknologi løser flere af de mest almindelige problemer i
forbindelse med brugen af høreapparater, og Oticon har i
2009 haft stor succes med ConnectLine, blandt andet hjulpet
af den omfattende kampagne Modern Hearing Care, hvor
Oticon hjalp høreapparattilpasserne med at promovere den
absolut førende connectivity-løsning på markedet.

I slutningen af 2009 lancerede Oticon endvidere Safari,
som er den første produktfamilie specielt udviklet til børn.
Lanceringen er et led i Oticons målsætning om til stadighed
at råde over et af industriens bredeste produktprogrammer
— også inden for det pædiatriske segment. Oticon Safari
indeholder en lang række nye og banebrydende koncepter
inden for det pædiatriske område, herunder blandt andet
binaural signalbehandling, 10 kHz båndbredde og trådløs
Bluetooth-forbindelse til eksempelvis tv, MP3-afspillere og
mobiltelefoner. Dertil kommer, at Safari-produkterne som
noget helt unikt er forsynet med en programmerbar lysdio-
de, der sikrer, at fx forældre og lærere kan se, at høreappa-
ratet fungerer, som det skal.

Den markante styrkelse af Oticons produktprogram, der er
sket siden slutningen af 2008, betyder, at Oticon har nye

1004094EogSN86793

produkter i stort set alle produktsegmenter og derved
råder over industriens vel nok mest komplette og opdate-
rede produktportefølje. Det er således lykkedes Oticon at
dække størstedelen af den enkelte forhandlers behov for
produkter til alle typer brugere og høretab, og dette er
nogle af de vigtigste konkurrenceparametre i kampen om
markedsandele. Dertil kommer den til dato mest omfat-
tende produktintroduktion fra Oticon, nemlig lanceringen
af Oticon Agil, der er virksomhedens næste generation af
trådløse høreapparater. Oticon udvider dermed sin førerpo-
sition inden for avanceret signalbehandling og connectivity
og er således i en stærk position til fortsat at vinde mar-
kedsandele i 2010.

Også Bernafon lancerede i 2009 flere spændende produk-
ter og gennemførte dermed en markant styrkelse af sit
produktprogram. Vérité 505, der blev lanceret i april 2009,
har været en succes, hvilket ikke mindst skyldes den kos-
metisk attraktive RITE-løsning, og at brugerne tilbydes
ChannelFree-signalbehandling og trådløs øre til øre-kom-
munikation. På den tyske høreapparatkongres EUHA i
oktober lancerede Bernafon en helt ny produktfamilie
kaldet Veras 315 17, som er den til dato mest omfattende
lancering fra Bernafon. Produktfamilien tilbydes i tre pris-
punkter fra midt- til højprissegmentet og dækker et kom-
plet produktsortiment, herunder små, kosmetisk attraktive
apparater og en helt ny tyndslangeløsning kaldet Nano BTE.
Veras 31517 byder på den nyeste teknologi, blandt andet
mulighed for at forbinde høreapparaterne trådløst til tv,
fastnet- og mobiltelefon via Bluetooth.

I Oticon har den primære vækst i 2009 især været drevet

af Dual samt af Vigo og Hit i midtprissegmentet, men også
Epoq-familien har bidraget positivt tilvæksten, hvilket er
bemærkelsesværdigt, i betragtning af at Epoq blev lanceret
tilbage i første halvår 2007. I modsat retning trækker salget
af Delta og Tego, som begge er blevet erstattet af produkter
baseret på RISE-platformen, I Bernafon har Vérité og Win
været de vigtigste bidragydere til stykvæksten, hvorimod
salget af Icos, Prio og Flair har været aftagende. Den mar-
kante fornyelse af produktprogrammerne fra henholdsvis
Oticon og Bernafon har betydet, at koncernen har solgt et
stigende antal nye produkter. Produkter, der er introduceret
inden for de sidste to år, udgjorde således i 2009 omkring
halvdelen af koncernens samlede kommercielle styksalg af
egenproducerede høreapparater.

11

12

   

Koncernens detailaktiviteter har i 2009 opnået en pæn
organisk vækst, som væsentligt overstiger markedsvæksten
ide markeder, hvor koncernen har egne detailaktiviteter.

Oticon Medical gjorde i 2009 sin entré på markedet for ben-
forankrede høresystemer og frigav i tredje kvartal 2009
sine første produkter til salg. Benforankrede høresystemer
benyttes blandt andet til patienter med en sammenvokset
ørekanal eller et defekt mellemøre, hvor man ikke kan af-
hjælpe problemet med et almindeligt høreapparat. Benfor-
ankrede høresystemer kannibaliserer dermed ikke i væ-
sentlig grad salget af konventionelle høreapparater, og
kunderne er typisk specialiserede klinikker og hospitaler.

I første omgang henvender Oticon Medical sig til kunder i
USA, Storbritannien, Holland og Skandinavien, som alle har
tilskudssystemer på plads til denne type behandling. Inden
udgangen af 2010 forventes Oticon Medical at introducere
sine produkter i yderligere fem lande, som ganske vist ikke
er helt så etablerede, men som alle har stort vækstpoten-
tiale. Markedet for benforankrede høresystemer har i de
senere år været kendetegnet ved vækstrater på mere end
20 % årligt, men trods disse høje vækstrater er der også
fremadrettet et betydeligt vækstpotentiale. Oticon Medicals
entré på markedet må betegnes som særdeles succesfuld,
og kombinationen af et stærkt produktprogram og Oticons
gode omdømme har givet overordentlig positive reaktioner
fra klinikkerne og hospitalerne. Den relativt sene frigivelse
af produkter i 2009 og den indledende proces omkring god-
kendelser hos forsikringsselskaber m.v. betyder, at omsæt-
ningen i 2009 har været beskeden. Oticon Medical forventes
dog allerede i 2010 at blive lønsom i takt med et øget salg.

Diagnostiske Instrumenter

Diagnostiske Instrumenter er global markedsleder inden
for audiologisk udstyr og omfatter de fire audiometervirk-
somheder Interacoustics i Danmark, Grason-Stadler i USA,
Amplivox i Storbritannien samt Maico i Tyskland og USA.
Diagnostiske Instrumenter har i perioden genereret en
vækst på hele 19 % (heraf omkring 8 % organisk vækst) i
et i øvrigt fladt marked og har derved på ny vundet betyde-
lige markedsandele.

Den organiske vækst i 2009 stammer primært fra salget af
udstyr til hørescreening og diagnosticering af nyfødte. Et
stigende antal lande har indført obligatorisk hørescreening
af nyfødte, hvilket enten kan gøres ved hjælp af såkaldt

 

 

 

    

OtoAcoustic Emission (OAE) eller hjernestammeaudiometri
(ABR). Diagnostiske Instrumenter er særdeles konkurrence-
dygtig inden for begge produktkategorier og sælger blandt
andet hørescreeningapparatet BeraPhone, som ikke kræver
brug af engangselektroder. Mange lande fravælger i dag
hørescreening på grund af de høje omkostninger til netop
engangselektroder, og dermed har BeraPhone en betydelig
fordel på mange markeder.

Den 1. oktober 2009 overtog William Demant Holding bran-
det Grason-Stadler, herunder selskabets driftsaktiver.
Grason-Stadler er et amerikansk high-end-brand inden for
diagnostisk udstyr og vil fremadrettet blive videreført som
selvstændigt brand. Overtagelsen har udvidet Diagnostiske
Instrumenters produktprogram og dermed yderligere cemen-
teret vores position som verdens største udbyder af diagno-
stisk udstyr. Der er markante stordriftsfordele at høste inden
for især udvikling, produktion og ikke mindst godkendelser
og kvalitetssystemer, og det forventes derfor, at konsolide-
ringen i branchen vil fortsætte ide kommende år.

Personlig Kommunikation

Personlig Kommunikation består dels af Phonic Ear (herun-
der FrontRow), som beskæftiger sig med trådløse lydanlæg
og hørehjælpemidler, og dels af joint venture-selskabet
Sennheiser Communications, som agerer i markedet for
headset til såvel professionelle som private brugere.

Personlig Kommunikation realiserede i 2009 en negativ
vækst på omkring 6 %. Selskaberne i Personlig Kommuni-
kation har været noget mere påvirket af den økonomiske
turbulens end de øvrige selskaber i koncernen, hvilket
skyldes særligt svære markedsvilkår for både FrontRow
og Sennheiser Communications. FrontRow har dog i andet
halvår opnået nogen fremgang som følge af vedtagelsen
af en finanskrisepakke i USA til styrkelse af uddannelses-
området, og den negative effekt af finanskrisen ses derfor
tydeligst hos Sennheiser Communications.

Sennheiser Communications introducerede i slutningen af
2009 DW Office på udvalgte markeder. Produktet, der er et
nyt Dect-headset til fx kontorbrug, vil blive introduceret i
resten af verden i løbet af første kvartal 2010 og kan an-
vendes til såvel fastnettelefoner som såkaldte softphones,
dvs. kommunikationsforbindelser (fx Skype), der etableres
via Internettet.

 

 

 

Regnskab 2009

Omsætning og valutaforhold

I 2009 opnåede koncernen en omsætning på DKK 5.701 mio.
svarende til en vækst på 6,1 % i forhold til 2008. Akkvisitio-
ner bidrog til halvdelen af årets vækst i 2009, og valutakurs-
påvirkningen var neutral.

Da 97 % af koncernens salg faktureres i udenlandsk valuta,
påvirkes den rapporterede omsætning væsentligt af bevæ-
gelser i koncernens samhandelsvalutaer. Nedenstående
graf, der er baseret på fordelingen af koncernens salg i 2009
på de respektive samhandelsvalutaer, viser den månedlige
udvikling i koncernens valutakurv.

Koncernens valutakurv - indekseret udvikling

 

 

 

 

 

 

 

104 Fy
102 7
100 EAN

mV A
98
96 Eg +- LÅ
47 mn ro so AN NM co co Ov ON oa
oa [= oa oOo o o oa o oo oa y
BER BX OOS  & 3 & 3 &

Januar 2005 = 100
— Periodens gennemsnit

Koncernens valutakurspåvirkning har for hele 2009 været
neutral, og selvom der hen over året har været ganske bety-
delige udsving i flere af koncernens vigtigste samhandels-
valutaer, har størstedelen af valutaerne gennemsnitligt
ligget på samme niveau som året forinden.

I Nordamerika har koncernen i 2009 genereret en vækst på
mere end 10 % opgjort i lokal valuta, hvoraf akkvisitioner
tegner sig for omkring halvdelen. Koncernen har i 2009 haft
en større markedsandel af den private del af markedet end
året forinden, og det er især Hit, Dual og Epoq, der har dre-
vet denne udvikling. Som tidligere beskrevet har koncernen
ikke været leverandør til VA i størstedelen af året, men med
virkning fra 1. november 2009 er både Oticon og Bernafon
valgt som faste leverandører, Nordamerika tegner sig nu for
35 % af koncernens omsætning.

I Europa har koncernen i 2009 opnået en beskeden omsæt-
ningsvækst opgjort i lokale valutaer, og denne vækst har

1004094EogSN86794

Omsætning fordelt på forretningsaktiviteter

[3 Høreapparater

 
   

   
      

: så Mi Diagnostiske
hj

Instrumenter
É ;… Bl Personlig
meme RE Kommunikation
89%

ar

  

primært været drevet af akkvisitioner, NHS oplevede i 2009
en tilbagegang i forhold til året forinden, og selvom vækstra-
terne blev forbedret, som året skred frem, blev koncernens
salg påvirket negativt. Salget i Europa udgør 46 % af koncer-
nens samlede omsætning.

Omsætningsfordeling Procentvis ændring

 

 

 

 

DKK mio. 2009 2008 DKK Lokal valuta
Høreapparater 5.061 4.784 5,8% 6,3%
Diagnostiske Instrumenter 413 348 18,6% 17,4%
Personlig Kommunikation 227 242 75,9 % -7,4 Ya
l alt 5.701 5.374 6,1% 6,4%

 

Koncernens høreapparataktiviteter har i 2009 opnået en
omsætningsvækst på godt 6 % opgjort i lokal valuta. Kon-
cernens samlede salg af egenproducerede instrumenter er
steget med godt 5 %, når der ses bort fra NHS, og med knap
1%, når NHS medregnes. Et stagnerende salg til kæder og
offentlige systemer er mere end opvejet af fremgang i salget
til de uafhængige forhandlere. Det er denne miksforskyd-
ning, der især har påvirket vores gennemsnitlige salgspris

i positiv retning.

Omsætning fordelt på regioner

EJ Europa

Mi Nordamerika
H Oceanien

M Asien

HO Øvrige lande

 

13

 

14

 

Koncernens detailaktiviteter, som indgår i høreapparatakti-
viteterne, har i 2009 opnået en pæn organisk vækst på godt
8 % og har således genereret en vækst, som væsentligt
overstiger væksten på de markeder, hvor koncernen driver
detailforretning.

Diagnostiske Instrumenter opnåede i 2009 en omsætning
på DKK 413 mio., hvilket svarer til en fremgang på 17 %
opgjort i lokal valuta. Med en organisk vækst på 8 %i et
marked uden vækst har Diagnostiske Instrumenter vundet
betydelige markedsandele og dermed cementeret sin posi-
tion som verdens største udbyder af diagnostisk udstyr.
Købet af Amplivox i 2008 og Grason-Stadler i 2009 bidrog
tilvæksten. Samlet set tegnede Diagnostiske Instrumenter
sig for godt 7 % af koncernomsætningen.

Personlig Kommunikation opnåede i 2009 en omsætning på
DKK 227 mio. svarende til en nedgang på 7 % opgjort i lokal
valuta. Både FrontRow og Sennheiser Communications har
været negativt påvirket af vanskelige konjunkturbestemte
markedsforhold — og i særlig grad Sennheiser Communicati-
ons, hvis håndfri kommunikationsløsninger er positioneret
ide øvre prissegmenter. Personlig Kommunikation tegnede
sig for knap 4 % af koncernomsætningen.

Bruttoresultat

I 2009 realiserede koncernen et bruttoresultat på DKK 4.035
mio. svarende til en fremgang på 8 %. Koncernens brutto-
margin på 70,8 % repræsenterer en stigning på 1,5 procent-
point i forhold til 2008. Fremgangen hænger nøje sammen
med den højere omsætning og den højere gennemsnitlige
salgspris for høreapparater samt det faktum, at en øget
andel af omsætningen opnås fra koncernens egne distribu-
tionsaktiviteter. Desuden skyldes den forbedrede brutto-
margin, at koncernen har formået at fastholde stykomkost-
ningerne på samme niveau, hvilket er sket til trods for, at
en større andel af apparaterne nu produceres på RISE-plat-
formen, som blandt andet indeholder flere komponenter,
hvilket gør apparaterne dyrere end høreapparater baseret
på ældre platforme. En fortsat optimering af produktion

og indkøb er dog med til at sikre en løbende reduktion af
stykomkostningerne på apparater baseret på den samme
platform.

Kapacitetsomkostninger
Koncernens kapacitetsomkostninger steg i 2009 med om-

kring 7 % til DKK 2.886 mio., hvilket nogenlunde svarer til
den stigning, vi har set i omsætningen. En væsentlig andel
af stigningen lå i slutningen af året og kan henføres til
aktivitetsforøgelsen i Oticon Medical og opbygningen af
en dedikeret amerikansk salgsorganisation, som kan
betjene VA-klinikkerne. Lanceringen af Oticon Agil er den
mest omfattende produktintroduktion fra Oticon til dato
og har ligeledes været medvirkende til stigningen i kapaci-
tetsomkostningerne.

Kapacitetsomkostninger Procentvis ændring

 

 

 

 

DKK mio. 2009 2008 DKK Lokal valuta
F&U-omk. 576 533 8,1% 7,8%
Distributionsomk. 1.929 1.798 7,2 % 8,0%
Administrationsomk. 381 354 7,8% 9,5%
Ialt 2.886 2.685 7,4% 8,2%

 

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Koncernens forsknings- og udviklingsomkostninger er i
2009 øget med omkring 8 %. Koncernen ønsker til stadig-
hed at bevare sin position som en af de absolut mest
innovative høreapparatproducenter, og en dedikeret ind-
sats inden for forskning og udvikling er helt essentiel for
at bibeholde denne position. Derudover er bredden i pro-
duktporteføljen yderst vigtig for at nå koncernens mål-
sætning om at blive kundernes foretrukne leverandør, og
det vil fremadrettet kun være et fåtal af producenterne,
der vil have de nødvendige ressourcer og kompetencer til
at kunne opnå og opretholde en sådan position. Koncer-
nen har de senere år opnået en stærk førerposition inden
for trådløse høresystemer, og denne position blev yderli-
gere styrket med lanceringen af Oticon Agil i begyndelsen
af marts 2010. Koncernen introducerer dermed sin anden
generation af trådløs teknologi og understreger således
vigtigheden af en meget dedikeret indsats inden for forsk-
ning og udvikling. Koncernens indtræden på markedet for
benforankrede høresystemer og etableringen af Oticon
Medical har ligeledes været med til at øge forsknings- og
udviklingsomkostningerne.

Distributionsomkostninger

Koncernen har i 2009 styrket distributionen gennem udvi-
delse af egne detailaktiviteter. Stigningen i distributions-
omkostningerne til DKK 1.929 mio. svarer til en forøgelse
på 7 %, og denne kan til dels henføres til akkvisitioner.

 

 

 

 

Administrationsomkostninger

I 2009 udgjorde koncernens administrationsomkostninger
DKK 381 mio., hvilket svarer til en stigning på 8 %. Mere end
halvdelen af denne stigning kan henføres til akkvisitioner.

Årets resultat

Resultat af primær drift (EBIT) udgør DKK 1.149 mio. og re-
præsenterer en stigning på 10 % i forhold til året forinden.
Overskudgraden er således øget med 0,8 procentpoint til
20,2 %. Ændringer i valutakurserne søges afdækket dels
ved at tilstræbe, at positive og negative pengestrømme i
hovedvalutaerne i størst muligt omfang matcher hinanden,
dels ved indgåelse af valutaterminskontrakter. Koncernens
løbende anvendelse af sådanne kontrakter indebærer, at de
forventede pengestrømme afdækkes med en horisont på
op til 24 måneder. Afdækningen betyder, at hovedvalutaer-
nes kursbevægelser umiddelbart påvirker omsætningen,
mens effekten på indtjeningen sker med en vis forsinkelse.
Realiseringen af de indgåede valutaterminskontrakter
indgår i resultatopgørelsen sammen med de poster, som
kontrakterne har til formål at kurssikre. Herudover er der
optaget lån i fremmed valuta til afbalancering af nettotil-
godehavender.

Koncernen havde ved udgangen af 2009 indgået valutater-

Resultat før skat udgjorde i 2009 DKK 1.055 mio., hvilket
svarer til en stigning på 17 % i forhold til 2008. Skat af årets
resultat er opgjort til DKK 260 mio. svarende til en effektiv
skattesats på 24,7 % (24,4 % i 2008). Resultat pr. aktie
(EPS) androg DKK 13,6, hvilket svarer til en stigning på mere
end 17 % i forhold til året forinden. Antallet af egne aktier er
ultimo 2009 reduceret med 35.083 styk i forhold til 2008.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at hele årets
resultat overføres til selskabets reserver.

Egenkapital og kapitalforhold

Koncernens egenkapital udgjorde pr. 31. december 2009
DKK 1.302 mio. (DKK 532 mio. pr. 31. december 2008) sva-
rende til en egenkapitalandel på 28 %. Moderselskabets
egenkapital udgjorde pr. 31. december 2009 DKK 1.688 mio.
(DKK 976 mio. pr. 31. december 2008).

Der er i 2009 ikke foretaget tilbagekøb af aktier (DKK 428
mio, i 2008). Den midlertidige indstilling af tilbagekøbspro-
grammet i efteråret 2008 afspejles således i koncernens
egenkapital. Der er i 2009 hverken gennemført kapitalud-
videlser eller nedskrivning af aktiekapitalen.

Koncernens egenkapital

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

minskontrakter til en tilbagekøbsværdi af DKK 701 mio. (DKK DKK mio. 2009 2008

1.341 mio. pr. 31. december 2008) med en markedsværdi på Egenkapital, primo> 532 426

DKK -13 mio. (DKK 51 mio, pr. 31. december 2008). De væ- Valutakursregulering af tilknyttede virksomheder — 39 -59

sentligste kontrakter afdækker følgende valutaer pr. 31. Værdiregulering af sikringsinstrumenter -98 -35

december 2009: Tilbagekøb af aktier o -428
Årets resultat 795 682

Valutaterminskontrakter opgjort pr. 31. december 2009 Øvrige reguleringer 35 2

Valuta Afdækningsperiode Sikringskurs Minoritetsinteresser o -56

USD 5 måneder 520 Egenkapital, ultimo 1.302 532

JPY 8 måneder 5,65 + Egenkapital, primo har ændret sig som følge afændringer ianvendt

PLN 16 måneder 163 regnskabspraksis, se side 30.

AUD 11 måneder 423

EUR 1 måned 748 Koncernens pengestrømme

GBP 4 måneder 826 Koncernens pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde i

CAD 6 måneder 480 2009 DKK 950 mio., hvilket er ca. 15 % over niveauet i 2008.

 

Koncernens finansielle poster, netto, androg i 2009 DKK -94
mio. mod DKK -139 mio. i 2008. Forbedringen i de finansielle
poster skyldes primært en lavere rentebærende gæld, et
lavere renteniveau og valutaforhold.

1004094EogSN86795

Der har været forskydninger i moms- og skattebetalinger
mellem de to halvår. Koncernen betalte i 2009 DKK 208 mio.
i selskabsskatter, hvoraf DKK 144 mio. er betalt i Danmark.

De frie pengestrømme androg DKK 656 mio. svarende til en
stigning på DKK 68 mio. i forhold til 2008.

15

16

 

 

   

Pengestrømme fordelt på hovedposter

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio. 2009 2008
Årets resultat 795 682
Pengestrømme fra driftsaktiviteter 950 828
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter -294 -240
Frie pengestrømme 656 588
Virksomhedskøb -287 -216
Tilbagekøb af aktier o -428
Øvrige finansieringsaktiviteter 8 -29
Årets pengestrømme, netto 377 -85

 

Pengestrømme til investeringsaktiviteter (ekskl. køb af
virksomheder) udgjorde i 2009 DKK 294 mio. mod DKK 240
mio. i 2008. I beløbet indgår primært nettoinvesteringer i
materielle aktiver for DKK 181 mio., hvilket er på niveau med
forventningerne ved årets begyndelse om et investerings-
omfang på DKK 180-200 mio. I 2010 forventer koncernen et
ordinært investeringsomfang på samme niveau som i 2009.
I forbindelse med etablering af et nyt domicil til Oticon Inc.

i USA forventes der afholdt en samlet ekstrainvestering i
størrelsesordenen DKK 100 mio. i årene 2010-2012.

Koncernen har i 2009 helt eller delvist overtaget aktivite-
terne i en række mindre distributionsvirksomheder primært

i Nordamerika og Australien. Herudover overtog koncernen
pr. 1. oktober 2009 det diagnostiske brand Grason-Stadler og
de tilhørende driftsaktiver. Den kontante anskaffelsessum
for virksomhedskøbene beløber sig for året til DKK 287 mio.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

DKK mio.

 

 

576

    

 

Øvrige finansieringsaktiviteter androg i 2009 DKK 8 mio.
(DKK -29 mio. i 2008), hvilket dækker afdrag på langfristede
forpligtelser og betaling af minoritetsinteresser tillagt årets
provenu ved låneoptagelse på DKK 97 mio.

Balancen

Koncernens samlede balance udgjorde pr. 31. december
2009 DKK 4,6 mia. og er således øget med 18 % i forhold til
balancen ved udgangen af 2008. Balancen indeholder en
positiv valutakurspåvirkning på omkring 3 %.

Den betydelige vækst i koncernens goodwill, som ultimo
2009 androg DKK 786 mio. (DKK 400 mio. ultimo 2008),
relaterer sig til købet af distributionsvirksomheder og
amerikanske Grason-Stadler.

Koncernen har pr. 31. december 2009 i alt udlånt DKK 265
mio. til koncernens kunder og samarbejdspartnere, Der er
tale om en stigning på omkring DKK 64 mio. i forhold til året
forinden, og i 2010 forventes en fortsat stigning.

Arbejdskapitalen er forøget som følge af stigende niveauer
for varebeholdninger og tilgodehavender fra salg. Denne
udvikling skyldes blandt andet valutakursændringer og et
øget salg.

Koncernens rentebærende gæld er i 2009 reduceret med
DKK 265 mio., hvilket hovedsageligt skyldes, at derikke er
foretaget aktietilbagekøb i løbet af året.

Resultat af primær drift (EBIT)

DKK mio.

1.271 1.268

1,103 og
i

   
 

 

+ blrkakera dend arenaen hsenesnsnern ene, Hannen dragen kanon manus]

 

 

For at minimere usikkerheden omkring udviklingen i rente-
satser og dermed renteudgifter har koncernen i stigende
grad anvendt renteswaps. Urealiserede tab på renteswaps
på omkring DKK 55 mio. har været medvirkende til, at der er
sket en stigning i urealiserede tab på finansielle kontrakter.

Der er fra balancedagen og indtil i dag ikke indtruffet for-
hold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.

Ledelse og medarbejdere

På selskabets ordinære generalforsamling den 26. marts
2009 modtog Lars Nørby Johansen, Peter Foss og Niels B.
Christiansen genvalg, og Thomas Hofman-Bang, administre-
rende direktør iNKT Holding A/S, blev indvalgt som nyt
medlem af bestyrelsen. Michael Pram Rasmussen valgte
ikke at genopstille til bestyrelsen, Efter generalforsamlingen
konstituerede bestyrelsen sig med Lars Nørby Johansen som
formand og Peter Foss som næstformand.

Ved udgangen af 2009 var der 5.833 medarbejdere i koncer-
nen (5.542 i 2008), hvoraf 1.577 var ansat i Danmark (1.627 i
2008). Det gennemsnitlige antal medarbejdere (omregnet til
antal fuldtidsansatte) var 5.674 i 2009 (5.383 i 2008). Om-
sætningen pr. medarbejder i koncernen udgjorde DKK
1.005.000.

Koncernens mange medarbejdere har i 2009 ydet en profes-

sionel arbejdsindsats og har gennem et stort engagement og
et højt fagligt niveau sikret koncernens fremgang. Bestyrel-

Resultat pr. aktie (EPS)

DKK DKK mio.
892

144 148

      

 

1004094Fog3N86796

 

 

sen vil på denne baggrund gerne rette en varm tak til alle
medarbejdere, som også fremadrettet er nøglen til koncer-
nens succes.

Incitamentsprogrammer

Koncernen har med 2-3 års interval tilbudt sine medarbej-
dere at købe aktier til favørkurs afhængigt af løn- og ancien-
nitetsforhold. Aktierne bliver efter købet båndlagt i fem år.
Sidste medarbejderaktieordning blev gennemført i 2006.
Siden 2008 har koncernen tilbudt medarbejdere med skat-
tepligt i Danmark bruttolønsfinansierede aktiekøbsordnin-
ger. Koncernen planlægger i 2010 at give udenlandske med-
arbejdere, som ikke kan deltage i de bruttolønsfinansierede
aktiekøbsordninger, muligheden for at erhverve medarbej-
deraktier. Det forventes, at dette tiltag vil påvirke omkost-
ningsbasen med DKK 15 mio. i 2010 Når de nærmere kriterier
og vilkår for tildeling og tegning af medarbejderaktier ligger
fast, vil selskabet udsende særskilt meddelelse herom.

Der er ikke etableret aktieoptionsprogrammer e.l.

Videnressourcer

Målsætningen om vedvarende vækst i omsætning og resul-
tat tager udgangspunkt i koncernens idégrundlag. Heraf
fremgår det blandt andet, at koncernens virksomheder vil
fastholde en høj innovationsgrad gennem en fleksibel og
videnbaseret organisationsform. Det er en forudsætning for
koncernens fortsatte konkurrenceevne, at virksomheden har
en omfattende audiologisk viden og et bredt spektrum af

Pengestrømme fra driftsaktiviteter

964
T) 848 gg 7

 

18

kompetencer inden for videreudvikling af trådløs teknologi,
design af integrerede kredsløb til avanceret analog og digital
behandling af lydsignaler, udvikling af tilpasningssoftware
for den bedst mulige tilpasning af høreapparater, design af
mikroforstærkere og dertil hørende akustiske systemer samt
udvikling og produktion af mikromekaniske komponenter.

Koncernens produkter bliver til i et samspil mellem mange
forskellige fagspecialister, der hver især har en dybtgåen-
de viden om eget fagområde og samtidig en forståelse for
andre fagområder samt for helheden. For at udnytte kompe-
tencer og viden på tværs af organisationen bliver der brugt
betydelige ressourcer på kommunikation og videndeling,
blandt andet gennem en fælles IT-platform, en høj grad af
åbenhed, udveksling af medarbejdere mellem koncernens
virksomheder og en flad organisation.

Koncernens udviklingscenter i Smørum er en væsentlig
katalysator for såvel igangværende som fremtidige innova-
tionsprojekter.

Oticon Fonden

William Demant Holdings hovedaktionær, Oticon Fonden,
har som hovedformål at sikre og udbygge William Demant
Holding-koncernens virksomhed og yde støtte til forskellige
erhvervsmæssige og velgørende formål med særligt fokus
på det audiologiske område, Oticon Fonden, hvis fulde navn
er William Demants og Hustru Ida Emilies Fond, blev stiftet
i 1957 af William Demant, der var søn af virksomhedens
grundlægger Hans Demant. Pr. 11. marts 2010 udgjorde
Fondens ejerandel ca. 60 % af selskabet.

For at opnå en fair prisdannelse af selskabets aktie på NAS-
DAQ OMX København er det vigtigt, at der er god likviditet i

 

 

 

aktien og et tilfredsstillende frit flow. For at sikre dette
besluttede Oticon Fonden i efteråret 2005, at den fremover
vil tilstræbe at fastholde en ejerandel på 55-60 % mod tidli-
gere 60-65 % ved om fornødent løbende at sælge aktier i
markedet. Fondens løbende salg af aktier sker uafhængigt
af selskabets eventuelle tilbagekøb af aktier.

I henhold til Oticon Fondens investeringsstrategi omfatter
Fondens investeringer — ud over aktier i William Demant
Holding — også andre aktiver, idet Fonden kan foretage
direkte, aktive investeringer i virksomheder, som i forret-
ningsmodel og struktur minder om William Demant Holding-
koncernen, men som ligger uden for selskabets strategiske
interessesfære.

William Demant Holding og Oticon Fonden indgik således

i 2003 aftale om, at selskabet på vegne af Fonden skal ar-
bejde med at identificere aktive investeringsmuligheder og
løbende følge op på de gennemførte investeringer. Samar-
bejdet mellem William Demant Holding og Oticon Fonden
baserer sig på en managementaftale, der er indgået på
markedsmæssige vilkår. Bortset fra Oticon Fondens ejer-
andel af William Demant Holding A/S varetages Fondens
investeringsaktiviteter primært af William Demant Invest
A/S, der er 100 % ejet af Oticon Fonden.

Siden 2004 har Oticon Fonden i William Demant Invest-regi
gennemført væsentlige investeringer i ejendomsselskabet
Jeudan A/S, der er noteret på NASDAQ OMX København, og i
medicoselskabet Ossur hf., der er noteret på NASDAQ OMX
Iceland hf., og som i zoog tillige blev optaget til notering på
NASDAQ OMX København.

 

Forventninger

Koncernens langsigtede forventninger til stykvæksten på
det globale høreapparatmarked er uændrede. Stykvæksten
forventes at andrage 2-4 %, hvilket også er den forventede
vækstprocent for markedet i 2010. Fremadrettet forventes
dog større udsving i de gennemsnitlige engrospriser, end vi
tidligere har set, men på lang sigt forventes årlige stigninger
i størrelsesordenen 1-2 %. I 2010 ventes markedets gennem-
snitlige engrospriser som udgangspunkt at bidrage neutralt
eller svagt negativt til markedsvæksten afhængigt af kon-
kurrencesituationen, herunder konkurrenternes produkt-
lanceringer i løbet af året.

Både Oticon og Bernafon blev i slutningen af 2009 valgt som
leverandører til Veterans Affairs (VA) i USA og er allerede
kommet godt i gang med samarbejdet med VA, Derudover
var Oticon allerede fra starten af 2010 klar med introduk-
tionen af Oticon Agil, som er en ny generation af trådløse
højprisapparater, der indeholder markedets mest avance-
rede signalbehandlingskoncepter. På denne baggrund ven-
tes udviklingen i koncernens engrossalg af høreapparater

i 2010 at overstige markedsvæksten med 3-5 procentpoint
opgjort i værdi. Sammen med effekten af opkøb af detail-
virksomheder svarer dette til en forøgelse af koncernens
andel af engrosmarkedet på omkring 1 procentpoint i 2010.

Koncernens detailaktiviteter ventes i 2010 at vokse i takt
med udviklingen i det underliggende marked, hvortil kom-
mer effekten af akkvisitioner. I Diagnostiske Instrumenter
forventer vi i 2010 at se moderat encifret vækst i et i øvrigt
fladt marked, hvortil kommer en positiv omsætningseffekt
på omkring DKK 60-70 mio. fra overtagelsen af Grason-Stad-
ler. I Personlig Kommunikation forventes en gradvis normali-
sering af markedssituationen på de forskellige aktivitetsom-
råder, og samlet set ventes Personlig Kommunikation i 2010
— oven på den svage udvikling i sammenligningsåret — at
generere en positiv omsætningsvækst.

 

 

Baseret på de gennemsnitlige valutakurser i februar 2010
forventer koncernen i 2010 en positiv valutaeffekt på om-
sætningen på 3 %, mens valutaeffekten på resultat af pri-
mær drift (EBIT) ventes at blive 1-2 %,

Samlet set ventes der i 2010 en pæn vækst i såvel koncern-
omsætning som resultat af primær drift (EBIT). Overskuds-
graden I 2010 vil afhænge af sammensætningen af det reali-
serede salg, herunder især fordelingen mellem engros- og
detailsalg samt fordelingen mellem organisk vækst og opkøb.

Koncernens løbende investeringer i materielle aktiver
ventes i 2010 at beløbe sig til DKK 180-200 mio. Hertil kom-
mer yderligere investeringer i størrelsesordenen DKK 100
mio. i årene 2010-2012 i forbindelse med den planlagte
etablering af et nyt amerikansk domicil til Oticon Inc. For-
delingen af de DKK 100 mio. på de tre regnskabsår er på
nuværende tidspunkt ikke endeligt afklaret.

Koncernens effektive skattesats ventes i 2010 at andrage
omkring 25 % svarende til skattesatsen for virksomheder
i Danmark.

I forlængelse af beslutningen i efteråret 2008 om midlerti-
digt at indstille selskabets køb af egne aktier er koncernens
pengestrømme i vid udstrækning blevet anvendt til løbende
gældsafvikling, hvilket ventes at fortsætte i 2010, dog af-
hængigt af koncernens løbende pengestrømme og gennem-
førelse af akkvisitioner, I de kommende måneder vil selska-
bet tage fornyet stilling til koncernens kapitalstruktur,
herunder til eventuelle fremtidige aktietilbagekøb. I forbin-
delse med fremlæggelsen af selskabets Halvårsrapport
2010 vil resultatet af disse overvejelser blive offentliggjort.

 

1004094EogSN86797

19

20

 

Kapitalforhold

Den registrerede aktiekapital udgjorde pr. 31. december
2009 nominelt DKK 58.956.257 fordelt på lige så mange
aktier a DKK 1. Aktierne er ikke inddelt i aktieklasser og
oppebærer samme rettigheder.

William Demants og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden)
har oplyst, at Fonden pr. 31. december 2009 besidder ca. 60
% af aktiekapitalen. Fidelity International og Marathon Asset
Management LLP meddelte henholdsvis den 9. oktober 2009
og den 5. februar 2010, at de hver især besidder mere end 5
% af aktiekapitalen. ATP, herunder ATP Invest, meddelte den
11. juni 2009, at de har reduceret deres ejerandel og herefter
besidder under 5 % af aktiekapitalen.

Omkring trefjerdedele af koncernens ca. 5.800 medarbej-
dere er aktionærer i selskabet. Det samlede antal aktier
ejet af medarbejdere samt af medlemmer af bestyrelsen
og direktionen udgør ca. 2 % af aktiekapitalen.

I modsætning til de foregående år har selskabet ikke erhver-
vet egne aktier i 2009, ligesom der heller ikke er gennemført
udvidelser af selskabets aktiekapital i løbet af året. Ved
udgangen af 2009 udgjorde beholdningen af egne aktier
606.382 styk svarende til 1,0 % af aktiekapitalen, hvilket
også var tilfældet pr. 11. marts 2010.

Børsinformation

 

 

 

 

 

 

DKK 2005 2006 2007 2008 2009
Højeste kurs 355 504 583 478 396
Laveste kurs 256 343 407 158 167
Ultimokurs 350 459 471 218 393
Markedsværdi” 22,315 28.274 28.063 12.858 23.140
Gnsntl. antal aktier”” 65,03 62,75. 60,62 58,77 58,31
Antal aktier, ultimo" 63,79 61,60 59,58 58,31 58,35

 

= DKK mio.
=x Mio. styk eksklusive egne aktier.

Specifikation af bevægelser på selskabskapitalen

Beløb i DKK 1.000 2005 2006 2007 2008 2009

 

 

 

 

Selskabskapital 1.1. 67.515. 65.569 63.323 60.986 58.956
Kapitalforhøjelse o 139 [9] o o
Kapitalnedsættelse -1.946  -2.385  -2.337 -2.030 o
Selskabskapital 31.12. 65.569 63.323 60.986 58.956 58.956

 

   

Bemyndigelser i forhold til aktiekapitalen
Generalforsamlingen har givet bestyrelsen bemyndigelse til
at forhøje aktiekapitalen med indtil nominelt DKK 1.179.527
i forbindelse med udstedelse af medarbejderaktier til en
tegningskurs, der fastsættes af bestyrelsen, dog mindst
DKK 1,05 pr. aktie a DKK 1. Bemyndigelsen gælder frem til

1. januar 2011. Til øvrige formål har bestyrelsen frem til

1. januar 2012 endvidere bemyndigelse til at forhøje aktie-
kapitalen med indtil DKK 6.664.384. Tegningskursen fast-
sættes af bestyrelsen.

Indtil næste ordinære generalforsamling er bestyrelsen
bemyndiget til at lade selskabet erhverve egne aktier med
en pålydende værdi af op til 10 % af aktiekapitalen. Købskur-
sen må dog ikke afvige mere end 10 % fra den noterede kurs
på NASDAQ OMX København.

Udbytteforhold

Bestyrelsen indstiller til den kommende generalforsamling,
at der for regnskabsåret 2009 — i lighed med tidligere år —
ikke udbetales udbytte. Bestyrelsen har tidligere besluttet,
at selskabets overskudslikviditet som udgangspunkt skulle
anvendes til løbende at købe selskabets egne aktier. Den
globale finanskrise og den økonomiske afmatning kombine-
ret med selskabets ønske om til stadighed at kunne drage
fordel af eventuelle akkvisitionsmuligheder betyder dog, at
denne praksis i efteråret 2008 midlertidigt blev indstillet.

I løbet af de kommende måneder vil selskabet tage fornyet
stilling til koncernens kapitalstruktur, herunder til aktie-
tilbagekøb, og i forbindelse med fremlæggelsen af Halvårs-
rapport 2010 vil resultatet af disse overvejelser blive offent-

liggjort.

Insiderregler

Koncernens insiderregler og interne procedurer følger værdi-
papirhandelsloven, ifølge hvilken direktionen og bestyrel-
sen samt disses nærtstående er forpligtet til at oplyse sel-
skabet om deres transaktioner med selskabets værdipapirer
med henblik på efterfølgende offentliggørelse og samtidig
indberetning til Finanstilsynet. I løbet af 2009 har selskabet
offentliggjort i alt to meddelelser om sådanne transaktioner.
Meddelelserne kan findes på koncernens hjemmeside under
Insider trade announcements. Derudover har selskabet i
sine interne regler valgt at operere med et insiderregister
indeholdende et relativt stort antal personer, herunder
ledende medarbejdere, som qua deres tilknytning til sel-

 

SØREN B. ÅNDER

skabet eventuelt besidder intern, kurspåvirkende viden om
koncernens forhold. Personer, der er optaget i insiderregi-
stret, kan kun handle med selskabets aktier i en periode på
seks uger efter offentliggørelse af henholdsvis årsrapport
og halvårsrapport til NASDAQ OMX København. Disse per-
soner er ligeledes forpligtet til at oplyse selskabet om deres
køb og salg af selskabets aktier.

IR-politik og investorinformation

Det er William Demant Holdings målsætning at sikre et højt
og konsistent informationsniveau blandt aktiemarkedets
aktører med henblik på at skabe grundlag for en fair pris-
fastsættelse af selskabets aktier — en prisfastsættelse, der
til stadighed afspejler koncernens strategi, finansielle for-
måen og forventninger til fremtiden, Informationsstrømmen
skal medvirke til at reducere den virksomhedsspecifikke
risiko, der er forbundet med at investere i selskabets aktier
for derved at reducere virksomhedens kapitalomkostninger.

Målsætningen søges opfyldt ved til stadighed at give rele-
vante, korrekte og fyldestgørende informationer i de af
selskabet offentliggjorte meddelelser. Derudover opret-
holdes en aktiv og åben dialog med såvel analytikere som
aktuelle og potentielle investorer. Via præsentationer, indi-
viduelle møder og deltagelse i investorkonferencer er det
hensigten at opretholde en vedvarende dialog med et bredt
udsnit af aktiemarkedets aktører. I 2009 blev der afholdt
ca. 280 investormøder og præsentationer med deltagelse
af omkring 560 analytikere og investorer.

Selskabet anvender tillige hjemmesiden www.demant.com
som et redskab i kommunikationen med aktiemarkedet. På
hjemmesiden kan der søges yderligere informationer om
koncernen og dens forretningsaktiviteter.

Investorer og analytikere kan desuden kontakte
finans- og IR-chef Stefan Ingildsen, IR Manager Søren
B. Andersson og IR Officer Morten Lehmann Nielsen
på telefon +45 3917 7100 eller via e-mail-adressen
william&demant.dk.

1004094EogSN86798

i
Å
VA
bø
Hi

VA

FÅ
i
SØ

Væsentlige selskabsmeddelelser i 2009

 

10. marts Årsrapport 2008

 

10. marts Produktnyheder på AAA og etablering
af Oticon Medical

 

26. marts Ordinær generalforsamling

 

12. maj Periodemeddelelse, første kvartal 2009

 

19. august Halvårsrapport 2009

 

16. november Periodemeddelelse, tredje kvartal 2009

 

Finanskalender 2010

 

 

 

 

 

11. marts Årsrapport 2009

7. april Ordinær generalforsamling

12. maj Periodemeddelelse, første kvartal 2010
10, juni Kapitalmarkedsdag

17. august Halvårsrapport 2010

 

16. november Periodemeddelelse, tredje kvartal 2010

 

Generalforsamling

Der afholdes ordinær generalforsamling onsdag den
7. april 2010 kl. 16.00 på selskabets adresse
Kongebakken 9, 2765 Smørum.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktiekursudvikling 2009

400
375 — William Demant Holding gar
30 —— — indekseret oMkczo — |———t -
325 ai: i

——m eN fn Aerhnet Nesnsnener
300
275 pi PG
204 NA VS AGT
2 ARN mu]
Nr Ng
175
1509

JO OFOM AM DJ AS 0 N oo

 

21

 

22

 

Risikostyringsaktiviteter

Risikostyringsaktiviteterne i William Demant Holding-kon-
cernen er primært koncentreret om de forretningsmæssige
og finansielle risici, som selskabet med en vis sandsynlig-

hed kan udsættes for.

Generelt agerer selskabet i et stabilt marked med et be-
grænset antal aktører, De risici, som selskabet kan udsæt-
tes for, ændrer sig under normale omstændigheder ikke på
kort sigt. Selskabet har i 2009 været mindre påvirket af
finanskrisen end året forinden, og det vurderes derfor, at
de risici, som selskabet kan udsættes for, nu er tilbage på
et mere normalt niveau, I forbindelse med udarbejdelsen
af strategi-, budget- og årsplaner behandler bestyrelsen
de risici, selskabet har identificeret.

Forretningsmæssige risici

De væsentligste risici for William Demant Holding-koncer-
nen er af forretningsmæssig karakter — det være sig risici,
som er inden for selskabets egen kontrol, eller udefra
kommende risici som følge af eksempelvis konkurrenter-
nes ageren.

Det marked, som selskabet agerer i, er et udpræget pro-
duktdrevet marked. Koncernens betydelige indsats inden
for forskning og udvikling er med til at sikre koncernens
markedsposition, Det er derfor også på længere sigt vig-
tigt at fastholde koncernens innovationskraft og at til-
trække de bedst kvalificerede medarbejdere.

William Demant Holding-koncernen er part i enkelte tvister.

I patentsagen mod amerikanske ETG afventer koncernen
fortsat dommerens kendelse og vil herefter tage stilling til
det videre forløb. Ud over hensættelsen til ETG-sagen, der
påvirkede resultatopgørelsen negativt i 2007, er det ledel-
sens vurdering, at øvrige tvister ikke i større grad påvirker
eller vil påvirke koncernens finansielle stilling. Der hensæt-
tes til retssager efter bedste skøn. Det er koncernens poli-
tik at tage patent på egen banebrydende innovation, lige-
som det løbende overvåges, at tredjemand ikke bryder
koncernens patenter, og at koncernen ikke bryder tredje-
mands patenter.

 

 

Finansielle risici

Styringen af de finansielle risici er koncentreret om valuta-,
rente-, kredit- og likviditetsrisici samt sikring mød at lide tab
på materielle aktiver. Formålet med aktiviteterne til styring
af de finansielle risici er at sikre virksomheden mod poten-
tielle tab og at sikre, at ledelsens forudsigelser omkring
forventninger til det indeværende år kun i begrænset om-
fang påvirkes af omverdenens ændringer — det være sig
ændringer i valuta, i renteniveau eller i form af direkte
skader på koncernens aktiver. Koncernen afdækker ude-
lukkende kommercielle risici og foretager ikke finansielle
transaktioner af spekulativ karakter,

Valutarisici

Koncernen søger at sikre sine valutarisici bedst muligt
gennem indgåelse af valutaterminskontrakter og via andre
sikringsinstrumenter. Væsentlige nettovalutapositioner
kurssikres i op til 24 måneder frem i tiden, Kurssikring giver
således ledelsen mulighed for og den fornødne tid til at
ændre forretningsmæssige dispositioner, såfremt der er
tale om vedvarende valutakursændringer.

Påvirkning af EBIT ved ændring i valuta på 5 %%

 

 

 

 

 

DKK mio. 31.12.2009 31.12.2008
USD 25 25
GBP 10 20
CAD 10 15
AUD 10 10
JPY 5 5

 

+ Estimeret, på usikret basis, hvorved forstås den årlige, samlede valutaeffekt før
indgåelse af valutaterminskontrakter.
Valutarisikoen er udregnet på basis af en simpel sammen-
lægning af selskabernes EBIT i lokal valuta. Mens sammen-
lægningen af EBIT inkluderer alle selskaber i koncernen,
er nettovalutaflowet identisk med flowet i Oticon A/S. Det
vurderes, at omkring 90 % af al valutaveksling sker i Oticon
A/S, og at analysen derfor giver et retvisende billede af
flowet i hele koncernen. Valutaflowet indeholder dels den
egentlige veksling, dels ændringen i nettotilgodehavender
(debitortilgodehavender, kreditorgæld og bankmellemvæ-
render). Til omregning er anvendt kurserne fra januar 2010. ,

Følgende tabel viser påvirkningen af egenkapitalen
ved en ændring i udvalgte valutaer på 5 %.

 

 

 

Påvirkning af egenkapital ved ændring i valuta på 5 %

 

 

 

 

 

 

DKK mio. 31.12.2009 31.12.2008
USPD 9 3
GBP 5 6
CAD 5 5
AUD 6 4
IPY 1 1
Renterisici

Koncernen har for tiden en begrænset gældsætning i forhold
til omfanget af selskabets aktiviteter, og koncernen anven-
der renteswaps til sikring af rentesatser.

Med udgangspunkt i nettogælden ved udgangen af regn-
skabsåret 2009 vil en stigning på 1 procentpoint i det gene-
relle renteniveau medføre en stigning i koncernens årlige
renteomkostninger før skat på ca. DKK 3 mio.

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodeha-
vender fra kunder. Kundebasen er fragmenteret, og der er
derfor tale om små tabsrisici på enkeltkunder. De fem stør-
ste enkeltkunder står tilsammen for mindre end 10 % af
koncernens samlede omsætning. Det vurderes på denne
baggrund, at koncernen ikke er eksponeret før væsentlige
kreditrisici, hvilket understøttes af, at koncernen historisk
set kun har haft ubetydelige tab på debitorer. I forbindelse
med udlån til kunder og samarbejdspartnere tages der sik-
kerhed i deres forretning.

Koncernen har ikke indeståender af betydning i pengeinsti-
tutter, hvorfor kreditrisikoen på sådanne indskud vurderes
at være lav.

Likviditetsrisici

Koncernen er forpligtet til at sikre et tilstrækkeligt likvidi-
tetsberedskab for at kunne imødekomme sine forpligtelser.
Koncernen har adgang til uudnyttede kreditfaciliteter, hvor-
for likviditetsrisikoen vurderes at være lav. Hertil kommer,
at koncernen råder over committede lånefaciliteter hos sine
to primære bankforbindelser for et samlet beløb på DKK 900
mio. Det vurderes, at koncernen har et stærkt cashflow og
tilstrækkelig kreditværdighed til at sikre løbende tilgang af
driftskapital og likviditet til mulige opkøb.

1004094EogSN86799

Regnskabsaflæggelsesproces og interne kontroller
Koncernen gennemfører årligt en meget detaljeret planlæg-
nings- og budgetproces, og afvigelser fra de lagte planer og
budgetter overvåges efterfølgende nøje måned for måned.
De enkelte måneder forløber meget ens, hvad angår salg og
omkostninger, og forretningens repetitive natur betyder, at
selv mindre afvigelser hurtigt vil være synlige.

Med henblik på at sikre høj kvalitet i koncernens finansielle
rapportering har bestyrelsen og direktionen vedtaget en
række politikker, procedurer og retningslinjer for regnskabs-
aflæggelse og interne kontroller, som skal følges af dattersel-
skaber og rapporterende enheder, herunder:

e Løbende opfølgning på de opnåede resultater i forhold til
godkendte budgetter

+ Politikker for IT-anvendelse, forsikring, likviditetsstyring,
indkøb etc.

e Rapporteringsinstruks samt rapporterings- og finansmanual

Ansvaret for opretholdelsen af tilstrækkelige og effektive
interne kontroller og risikostyring i forbindelse med regn-
skabsaflæggelsen er forankret i direktionen.

Sikring af koncernens aktiver

Selskabets ledelse arbejder kontinuerligt på at minimere

de mulige finansielle følger af skader på koncernens aktiver,
herunder de driftspåvirkninger, en potentiel skade måtte
medføre. Der gennemføres løbende investeringer i sikrings-
og overvågningsudstyr for at undgå, at skader opstår, og
for at minimere sådanne skader, hvis de opstår. Væsentlige
risici, der ikke kan minimeres tilstrækkeligt, identificeres

af selskabets ledelse, som løbende tilsikrer, at der til sta-
dighed er tegnet passende forsikringer under koncernens
globale forsikringsprogram, som administreres af aner-
kendte og kreditvurderede forsikringsmæglere, og at så-
danne forsikringer tegnes hos forsikringsselskaber med
høje kreditvurderinger. Koncernen har i sit forsikringspro-
gram indbygget selvrisici, der er markedskonforme. Én gang
årligt gennemgår bestyrelsen selskabets forsikringsforhold,
herunder dækningsomfang for de identificerede risici.

Bestyrelsen orienteres løbende om udviklingen i de identifi-
cerede risici, Denne rapportering sker dels for at holde besty-
relsen fuldt orienteret, dels for at kunne foretage korrige-
rende handlinger med henblik på at minimere risiciene.

23

 

24

 

Ansvarlighed

Det er en del af William Demant Holdings idégrundlag at
sætte høje etiske standarder for den måde, hvorpå vi driver
forretning. På områder inden for vores naturlige interesse-
sfære bidrager koncernen gerne til at løse samfunds- og
miljømæssige udfordringer, som rækker ud over, hvad vi

er forpligtet til i henhold til lovgivningen.

William Demant Holding har for nylig tilsluttet sig FN's
Global Compact, som forpligter koncernen til globalt at
efterleve og fremme principper om menneske- og arbejds-

tagerrettigheder, miljøbeskyttelse og antikorruption. Tilslut-

ningen sker med baggrund i et ønske om at systematisere

arbejdet med ansvarlighed yderligere samt anvende en aner-

kendt global ramme for afrapporteringen af denne indsats.

I 2009 har koncernen intensiveret sit arbejde med ansvar-
lighed og har i den forbindelse øget sin kommunikation
omkring resultaterne af dette arbejde.

På det strategiske plan har koncernen vedtaget 14 princip-
per, der præciserer ledelsens holdning til forretningsetik,
miljø og arbejdsmiljø, menneskerettigheder samt god sel-
skabsledelse. Endvidere er der vedtaget en uddybende
politik for forretningsetik bestående af et sæt regler og
retningslinjer, der præciserer, hvordan vi ud fra en etisk
synsvinkel driver vores forretning og interagerer med vores
kunder. Desuden har vi for vores leverandører vedtaget et
omfattende kodeks, som vi er i færd med at implementere
i hele koncernen. På nuværende tidspunkt har mere end
100 leverandører af komponenter og emballage skrevet
under på, at de vil efterleve vores leverandørkodeks.

Hvad angår driften, var de væsentligste indsatsområder i
200g relateret til indkøbsrutiner og til koncernens miljøpå-
virkninger. Med udgangspunkt i det opdaterede kodeks er
menneske- og arbejdstagerrettigheder samt miljø og anti-
korruption nu blandt de formelle kriterier, på baggrund af
hvilke nye leverandører udvælges og løbende vurderes. I
henhold til den formelle procedure for godkendelse af nye
leverandører skal der gennemføres audit, hvis der vurderes
at være risiko for, at en potentiel leverandør ikke efterlever
vores kodeks, I evalueringen af leverandører er der naturlig-
vis særligt fokus på forhold, som skal forbedres, før koncer-
nen kan indlede eller udvide et samarbejde om levering af
eksempelvis høreapparatkomponenter.

 

Koncernen har en nultolerancepolitik på udvalgte områder,
hvad angår fx børne- og tvangsarbejde, og har strenge krite-
rier for overholdelse af andre internationale konventioner.
Det betyder, at en potentiel leverandør skal leve op til disse
kriterier, før et samarbejde kan indledes. Det er som ud-
gangspunkt leverandørens ansvar at udbedre eventuelle
mangler, men i mange tilfælde vil løsninger blive fundet i
samarbejde med koncernen. For eksempel har vores orga-
nisation i Kina, der er ansvarlig for indkøb af komponenter

i Asien, stor erfaring med at integrere ansvarlighed i det
løbende samarbejde med leverandører.

Påvirkningerne af miljøet i forbindelse med fremstilling

af koncernens produkter er begrænsede: For det første
anvendes der i sagens natur kun en lille mængde materiale
til høreapparater, da størstedelen af koncernens produktion
består af montering af færdige komponenter. For det andet
har vi arbejdet med ensretning af stykemballagen for de
forskellige høreapparater, hvilket vil nedbringe ressource-
forbruget yderligere. Og for det tredje er koncernens ener-
giforbrug med en årlig udledning af CO2 på ca. 3,5 tons pr.
medarbejder i Danmark og Polen lavt for en produktionsvirk-
somhed. Mere end 80 % af koncernens CO2-udledning stam-
mer fra elforbruget, ca. 10 % fra opvarmning af bygninger og
ca. 7 % fra firmabiler. Der blev i 2009 gennemført en kort-
lægning af energiforbruget på udvalgte lokationer for at
identificere, hvor elforbruget kan reduceres yderligere.

Principper og politikker for samt uddybende information om
arbejdet med ansvarlighed kan findes på koncernens hjem-
meside under About us, CSR. William Demant Holding har
desuden valgt at rapportere om koncernens CO2-udlednin-
ger og klimastrategi via Carbon Disclosure Project (CDP),
hvilket gør det muligt for investorer at sammenligne koncer-
nens CO2-udledninger og disses forretningsmæssige betyd-
ning med tal fra andre selskaber.

Antallet af forespørgsler fra investorer og andre nøgleinte-
ressenter om koncernens arbejde med ansvarlighed er øget
moderat i løbet af 2009, og det forventes, at denne udvik-
ling vil fortsætte. Med deltagelsen i CDP og tilslutningen

til Global Compact ønsker koncernen at markere, at dette
arbejde vil blive prioriteret og udviklet yderligere i de
kommende år.

 

 

 

 

God selskabsledelse

Den følgende gennemgang af God Selskabsledelse opfylder
sammen med dele af afsnittet Risikostyringsaktiviteter kra-
vet om, at ledelsesberetningen skal indeholde en redegø-
relse for virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens $ 107b.

William Demant Holdings bestyrelse og direktion betragter
arbejdet med god selskabsledelse som en vedvarende pro-
ces og vurderer løbende, om der er behov for ændring af
selskabets vedtægter og ledelsesprocesser., Bestyrelsen
forholder sig løbende til Anbefalinger for god selskabsle-
delse 2005, der er en del af oplysningsforpligtelserne op-
stillet af NASDAQ OMX København. Anbefalingerne, der er
opdateret den 6. februar og den 10. december 2008, er op-
stillet af Komitéen for god selskabsledelse under NASDAQ
OMX København. Bestyrelsen tager stilling til, i hvilket om-
fang anbefalingerne skal implementeres i selskabet. William
Demant Holding følger i hovedtræk anbefalingerne, og så-
fremt der er afvigelser herfra, forklarer selskabet baggrun-
den herfor (også kaldet "følg eller forklar-princippet”). En
fuldstændig gennemgang af, hvorledes William Demant
Holding følger anbefalingerne for god selskabsledelse,

er gengivet på selskabets hjemmeside under Corporate
Governance.

Ledelsen følger udviklingen på området ganske tæt og er
opmærksom på, at anbefalingerne i øjeblikket undergår en
større revision. Komitéens arbejde hermed ventes afsluttet
i foråret 2010, hvorefter et sæt reviderede anbefalinger
forventes offentliggjort.

Aktionærernes rolle og samspil med ledelsen
William Demant Holding kommunikerer løbende med selska-
bets aktionærer via den årlige generalforsamling, aktionær-
møder, investorpræsentationer, e-mail, telefon, selskabets
hjemmeside, webcasts, kapitalmarkedsdage, årsrapporten,
selskabsmeddelelser m.v. Kommunikationen foregår så vidt
muligt på både dansk og engelsk.

Bestyrelsen har i de senere år vurderet, at selskabets over-
skudslikviditet som udgangspunkt skal anvendes til løbende
at købe selskabets egne aktier med henblik på nedskrivning
af aktiekapitalen, såfremt dette er forsvarligt og ikke er
hæmmende for selskabets langsigtede udvikling eller kre-
ditværdighed. Den globale finanskrise og økonomiske af-
matning kombineret med selskabets ønske om til stadighed

1004094EogsN86800

at kunne drage fordel af eventuelle akkvisitionsmuligheder
betyder dog, at denne praksis midlertidigt er indstillet.

Selskabets hovedaktionær, William Demants og Hustru Ida
Emilies Fond (Oticon Fonden), ejer pr. 11. marts 2010 ca. 60%
af aktiekapitalen og stemmerne, Oticon Fonden har en fundats-
bestemmelse, ifølge hvilken Fonden stedse — direkte eller ind-
irekte — skal arbejde for at bevare aktiemajoriteten i selskabet,
hvorfor muligheden for overtagelsesforsøg er begrænset.

Åbenhed og gennemsigtighed

Samtlige oplysninger, der er væsentlige, for at aktionærer og
finansmarkederne kan vurdere selskabet og dets aktiviteter,
offentliggøres hurtigst muligt i henhold til Finanstilsynets
og NASDAQ OMX' regler herom.

Selskabet har valgt at præsentere sin hjemmeside udeluk-
kende på engelsk, da det vurderes, at dette sprog beherskes
af de interessenter, der søger oplysninger via dette medie.
Hovedparten af de dokumenter, der kan downloades fra
hjemmesiden, er døg udformet på både dansk og engelsk.

I henhold til værdipapirhandelsloven offentliggør selskabet
års- og halvårsrapporter. | tidsrummet mellem offentlig-
gørelsen af disse rapporter har selskabet valgt at offentlig-
gøre periodemeddelelser frem for egentlige kvartalsrappor-
ter. Det er ledelsens vurdering, at egentlige kvartalsrap-
porter ikke vil bidrage til en bedre forståelse af selskabets
aktiviteter, idet periodemeddelelserne i tilstrækkeligt om-
fang redegør for væsentlige begivenheder og transaktioner,
der har fundet sted i den pågældende periode. Desuden
gives der i periodemeddelelserne en generel beskrivelse

af koncernen og dens finansielle stilling og resultater.

Bestyrelsens opgaver og ansvar

Bestyrelsen varetager den overordnede strategiske ledelse
samt den finansielle og ledelsesmæssige kontrol af selska-
bet og vurderer løbende direktionens arbejde som blandt
andet udtrykt i selskabets årsplan og budget til bestyrelsen.
Opgaver og ansvar fastlægges i øvrigt gennem en forret-
ningsorden for bestyrelsen samt en direktionsinstruks. Der
er i forretningsordenen for bestyrelsen indarbejdet opgave-
beskrivelser for bestyrelsesformanden og næstformanden.

Bestyrelsens sammensætning,
Selskabet har valgt ikke at offentliggøre en samlet oversigt

25

26

 

over de individuelle bestyrelsesmedlemmers særlige kom-
petencer, som måtte være af betydning for varetagelsen af
det enkelte bestyrelsesmedlems hverv, idet det vurderes,
at en sådan liste ikke vil være tilstrækkeligt dækkende.

Selskabets bestyrelse har på nuværende tidspunkt syv med-
lemmer: fire valgt af generalforsamlingen og tre valgt af kon-
cernens danske medarbejdere. Samtlige bestyrelsesmed-
lemmer er pr. 11. marts 2010 aktionærer i selskabet. Besty-
relsen har valgt ikke at specificere det enkelte medlems
aktiebeholdning i selskabet, idet den ikke finder sådanne
oplysninger nyttige. Eventuelle ændringer i bestyrelsesmed-
lemmernes aktiebeholdning offentliggøres dog i hvert enkelt
tilfælde og indberettes samtidig til Finanstilsynet. Ændrin-
gerne offentliggøres ligeledes på selskabets hjemmeside.

Ingen af bestyrelsens generalforsamlingsvalgte medlemmer
har været ansat i selskabet eller har (haft) tilknytning til eller
interesse i selskabet bortset fra hvervet som bestyrelses-
medlem og som aktionær.

Der afholdes fem ordinære bestyrelsesmøder om året, hvor-
tilkommer ekstraordinære møder, såfremt direktionen eller
bestyrelsen finder, at der er behov herfor. Selskabets gene-
ralforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for ét
år ad gangen og de medarbejdervalgte bestyrelsesmedlem-
mer for fire år ad gangen. Valg af medarbejdervalgte besty-
relsesmedlemmer sker i henhold til selskabslovens bestem-
melser herom og finder næste gang sted i 2011. Et besty-
relsesmedlem kan ikke genvælges efter det fyldte 70. år.

Bestyrelsen anvender ikke en formaliseret selvevaluering.
Formanden evaluerer løbende bestyrelsesarbejdet, og be-
styrelsen vurderer, at resultatet af denne evaluering er til-
fredsstillende.

Bestyrelsens og direktionens vederlag
Bestyrelsen vurderer årligt direktionens og bestyrelsens
vederlag. Vurderingen tager udgangspunkt i et konkur-
rencedygtigt og rimeligt niveau for at sikre fastholdelse
og rekruttering af de bedst egnede kandidater.

Bestyrelsesudvalg

Der er for tiden ikke etableret selvstændige bestyrelsesud-
valg, idet bestyrelsen vurderer, at selskabets forretningsak-
tiviteter og bestyrelsens størrelse ikke nødvendiggør dette.

Fra og med 2009 skal børsnoterede virksomheder etablere
revisionsudvalg, der skal overvåge, om virksomhedens
regnskabsaflæggelse, interne kontrol, risikostyring og lov-
pligtige revision er tilrettelagt og gennemført på en hen-
sigtsmæssig måde. William Demant Holdings bestyrelse har
drøftet de overordnede rammer for revisionsudvalgets rolle
og funktion og har besluttet at lade den samlede bestyrelse
varetage denne opgave. Selskabets forretningsaktiviteter,
bestyrelsens størrelse og det begrænsede omfang af skøn
og vurderinger i relation tilden løbende regnskabsaflæg-
gelse er indgået i bestyrelsens overvejelser herom. Kravet
om, at ingen bestyrelsesmedlemmer må indgå i direktionen
— i tilfælde af at revisionsudvalget udgøres af den samlede
bestyrelse — er opfyldt.

Revision

Forud for et regnskabsår aftales honoraret til revisor.
Honoraret godkendes af revisionskomitéen. Revisor kan
anmodes om at udføre ikkerevisionsarbejde. Dette arbejde
aftales i hvert enkelt tilfælde med selskabets direktion.
Såfremt honoraret for ikkerevisionsarbejde overstiger det
ordinære revisionshonorar, forelægges det bestyrelsen til
godkendelse.

Risikostyring

Høreapparatmarkedet har i mange år været stabilt med et
begrænset antal aktører. Koncernen har valgt at sikre sine
kreditfaciliteter og samtidig reducere valuta- og renterisici
ved indgåelse af terminskontrakter og renteswaps. Alle
væsentlige risici beskrives i årsplan og budget til bestyrel-
sen. Se endvidere Risikostyringsaktiviteter på side 22.

Vedtægtsændringer

Tilvedtagelse af beslutning om andre vedtægtsændringer
end de i selskabslovens 8 107 nævnte kræves, at mindst
51% af aktiekapitalen er repræsenteret på generalforsam-
lingen, og at beslutningen tiltrædes af mindst totredjedele
af såvel de afgivne stemmer som den repræsenterede,
stemmeberettigede aktiekapital. Såfremt 51% af aktie-
kapitalen ikke er repræsenteret på generalforsamlingen,
men totredjedele af såvel de afgivne stemmer som den
repræsenterede, stemmeberettigede aktiekapital har til-
trådt forslaget, indkalder bestyrelsen inden 14 dage til
ekstraordinær generalforsamling. Her kan forslaget ende-
ligt vedtages af totredjedele af de afgivne stemmer uden
hensyn til størrelsen af den repræsenterede kapital.

 

 

 

 

Til aktionærerne i William Demant Holding A/S

Påtegning på koncernregnskab og årsregnskab

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for William Demant
Holding A/S for regnskabsåret 1, januar — 31. december 2009 omfattende
totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter, herun-
der anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som moderselskabet
samt pengestrømsopgørelse for koncernen. Koncernregnskabet aflæg-
ges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter årsregnskabs-
loven. Koncernregnskabet og årsregnskabet aflægges herudover i over-
ensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab
og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU,
for så vidt angår koncernregnskabet; årsregnskabsloven, for så vidt
angår moderselskabsregnskabet, samt yderligere danske oplysnings-
krav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning,
implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante
for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og et årsregnskab, der
giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om
fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse
af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæs-
sige skøn, som er rimelige efter omstændighederne.

Revisors ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og
årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision
i overensstemmelse med danske og internationale revisionsstandarder,
Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger
og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for,
at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig
fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb
og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og årsregnskabet. De
valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen
af risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregn-
skabet, uanset om fejtinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved
risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante
for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab

København, den 11. marts 2010

 

og et årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at
udførme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne,
men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten

af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere
stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er
passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er
rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af koncern-
regnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt
og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede
af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31, december
2009 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for
regnskabsåret 1. januar — 31, december 200g i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende
billede af moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2009 samt af resultatet af moderselskabets aktiviteter for
regnskabsåret 1. januar — 31. december 2009 i overensstemmelse med
årsregnskabsloven og yderligere danske oplysningskrav for børsnote-
rede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der
indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med
årsregnskabsloven.

Revisionen har ikke omfattet ledelsesberetningen, men vi har i henhold
til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen, Vi har ikke
foretaget yderligere handlinger i tillæg tilden gennemførte revision af
koncernregnskabet og årsregnskabet,

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med køncernregnskabet
og årsregnskabet.

Deloitte

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

 

1004094EogSN86801

Lachbellelen

Kirsten Aaskov Mikkelsen
Statsautoriseret revisor

27

 

 

28

Således vedtaget på generalforsamlingen
den 7. april 2010.

Dirigent:

 

  

Ledelsespåtegning
Vi har dags dato aflagt Årsrapport 2009 før 1. januar —
31. december 2009 for William Demant Holding A/S.

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt
af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter
årsregnskabsloven. Årsrapport 2009 udarbejdes herudover
i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregn-

skabet giver et retvisende billede af koncernens og moder-
selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.

Smørum, den 11. marts 2010

OLE LUNDSGAARD

ANETTE

 

december 2009 samt af resultatet af koncernens og moder-
selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret
1. januar — 31. december 2009.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen
giver en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens
og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold,
årets resultat og koncernens og moderselskabets finansielle
stilling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste
risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og modersel!-
skabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Direktion:

  

Bestyrelse:

PA >

Lars Nørby fehansen

Formand

"AGARYÆ

e
Niels B. Christiansen

/ | rally
Thomas/Hofman- Te)

/

Adm. difektør

 

BRL

Peter Foss
Næstformand

Casar Fædeg

Susanne Fregdsø

 

Ivan Jørgensen

ll An

Ole Lundsgaard

ls

 

NIELS JACOBSEN

Bestyrelse

Lars Nørby Johansen (f. 1949), bestyrelsesformand
CAT Invest 1 A/S, bestyrelsesformand

Falck A/S, bestyrelsesformand

Georg Jensen A/S, bestyrelsesformand

OMI People A/S, bestyrelsesformand

DONG Energy A/S, næstformand

Codan A/S, bestyrelsesmedlem

Index Award A/S, bestyrelsesmedlem

Danmarks Vækstråd, formand

Lars Nørby Johansen er indtrådt i selskabets bestyrelse
11998 og anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen.

Peter Foss (f. 1956), næstformand

FOSS A/S, adm. direktør plus bestyrelsesformand i to datterselskaber
Oticon Fonden, næstformand

N. Foss & Co, A/S, næstformand

A.R. Holding af 1999 A/S, bestyrelsesmedlem

VICH 9625 A/S, bestyrelsesmedlem

Peter Foss er indtrådt i selskabets bestyrelse i 2007. Han anses

ikke som uafhængigt medlem af bestyrelsen på grund af sin
bestyrelsespost i Oticon Fonden (selskabets hovedaktionær).

Niels B. Christiansen (f. 1966)

Danfoss A/S, koncernchef plus bestyrelseshverv i syv datterselskaber
Axcel Il og Ill, bestyrelsesformand

Sauer Danfoss Inc., næstformand

B&O A/S, bestyrelsesmedlem

TrygVesta A/S, bestyrelsesmedlem

Niels B. Christiansen er indtrådt i selskabets bestyrelse

i 2008 og anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen.

Ivan Jørgensen (f. 1967), civilingeniør, ph.d.

Oticon A/S, teamleder for platformsudvikling
Medarbejdervalgt

Ivan Jørgensen er indtrådt i selskabets bestyrelse i 2005.

Susanne Fredsø (f. 1961)

Oticon A/S, Thisted

3F Thy-Mors, bestyrelsesmedlem

Medarbejdervalgt

Susanne Fredsø er indtrådt i selskabets bestyrelse i 2007.

Ole Lundsgaard (f. 1969), elektronikmekaniker
Diagnostiske Instrumenter, teknisk support-specialist
Medarbejdervalgt

Ole Lundsgaard er indtrådt i selskabets bestyrelse i 2003.

Thomas Hofman-Bang (f. 1964)

NKT Holding A/S, adm. direktør plus bestyrelsesformand

itre datterselskaber

NeuroSearch A/S, bestyrelsesformand

Komitéen for god selskabsledelse, medlem

Thomas Hofman-Bang er indtrådt i selskabets bestyrelse i 2009
og anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen.

1004094EogSN86802

 

LÆ EGEN
THOMAS HOFMAN-BANG

Direktion

Niels Jacobsen (f. 1957), adm. direktør

Ansat som koncerndirektør i 1992 og udnævnt til adm. direktør i 1998
LEGO A/S, bestyrelsesformand

KIRKBI A/S, næstformand

A.P, Møller - Mærsk A/S, bestyrelsesmedlem

Bestyrelseshverv i en række hel- og delejede selskaber i

William Demant-gruppen, herunder William Demant Invest A/S,
Ossur hf., Sennheiser Communications A/S, HIMPP A/S, HIMSA A/S
og HIMSA 11 A/S.

Revision

Deloitte
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Bestyrelsesmøder
Der har i årets løb været afholdt seks bestyrelsesmøder.

 

 

29

30

 

Generelt

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med Inter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU,
og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter årsregn-
skabslovens bestemmelser for regnskabsklasse D-virksom-
heder. Årsrapporten aflægges herudover i overensstemmelse
med yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for
børsnoterede selskaber som fastlagt af NASDAQ OMX Køb-
enhavn samt i overensstemmelse med IFRS-bekendtgørelsen
udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Moderselskabet anvender som hovedregel samme regnskabs-
praksis for indregning og måling som koncernen. De tilfælde,
hvor moderselskabets regnskabspraksis afviger fra koncer-
nens, er beskrevet nedenfor. Med henblik på at sikre en ens-
artet præsentation er de i koncernen anvendte benævnelser
så vidt muligt anvendt i regnskabet for moderselskabet.

Koncernregnskabet og moderselskabsregnskabet aflægges i
danske kroner (DKK), der anses for at være den primære valuta
for koncernens aktiviteter og den funktionelle valuta for mo-
derselskabet.

Koncernens regnskabspraksis er uændret i forhold til tidligere
år, bortset fra implementering af ændring i IAS 38.

Effekt af ændring af regnskabspraksis

Implementering af ændringer i IAS 38 betyder, at koncernen
indregner markedsføringsmateriale på det tidspunkt, hvor
koncernen har adgang til materialet. Hidtil har koncernen ind-
regnet sådanne omkostninger på tidspunktet for udsendelse
til kunderne.

Ændringen er implementeret med tilbagevirkende kraft i
overensstemmelse med overgangsbestemmelserne. Ændrin-
gen har medført en reduktion af varelageret pr. 1. januar 2008
på DKK 11,9 mio. og en reduktion i udskudte skatteforpligtel-
ser på DKK 3,0 mio., hvilket har resulteret i en nettoregule-
ring af overført overskud på DKK 8,9 mio. Den beløbsmæssi-
ge effekt pr. 31. december 2009 er en reduktion i varelageret
på DKK 11,4 mio. (DKK 11,9 mio. pr. 31. december 2008), en
reduktion af udskudte skatteforpligtelser på DKK 2,9 mio.
(DKK 3,0 mio. pr. 31. december 2008) og en reduktion af over-
ført overskud på DKK 8,5 mio. (DKK 8,9 mio. pr. 31. december
2008).

På baggrund af ovennævnte ændring i anvendt regnskabs-
praksis vises balancetallene, egenkapitalopgørelsen samt
tilhørende note 11 Udskudt skat og note 12 Varebeholdninger
med tre års sammenligningstal. Øvrige noter er uændrede i
forhold til tidligere godkendte årsrapporter, hvortil der hen-
vises. Beregningen af resultat pr. aktie og udvandet resultat
pr. aktie er uændret. Hovedtal og nøgletal er tilpasset.

Effekt af nye regnskabsreguleringer

Koncernen har med virkning fra 1. januar 2009 implementeret
IFRIC 13 og 16 samt de ændrede standarder IAS 1, 23, 38 og
39 og IFRS 7 og 8.

IAS 1, Præsentation af årsregnskaber, har medført en ændret
præsentation af de primære regnskabsopgørelser i regnskabet,
idet der er indarbejdet en totalindkomstopgørelse, og egen-
kapitalopgørelsen er tilpasset som følge heraf.

Ændringer i IFRS 7, Finansielle instrumenter i oplysninger stil-
ler udvidede krav til oplysninger om dagsværdi.

IFRS 8, Driftssegmenter, ifølge hvilken der skal tages udgangs-
punkt i den interne ledelsesrapportering, har ikke påvirket
koncernens segmentsammensætning.

De ændrede regnskabsstandarder samt nye fortolkningsbidrag
har ikke medført ændringer i den anvendte regnskabspraksis
eller i beregningen af resultat pr. aktie og udvandet resultat
pr. aktie, bortset fra IAS 38 som tidligere omtalt.

Ændrede eller nye standarder (IAS 24, 27 og 39 samt IFRS 3
og 9) samt fortolkningsbidrag (IFRIC 14), der er udgivet, men
endnu ikke er trådt i kraft på tidspunktet for offentliggørelsen
af denne årsrapport, er ikke indarbejdet i nærværende årsrap-
port. Kun ændringer til IAS 27 og 39, IFRS 3 og IFRIC 17 er
godkendt af EU. Det er ledelsens vurdering, at koncernens
fremtidige implementering af ovenstående standarder og
fortolkningsbidrag ikke vil få væsentlig indvirkning på års-
rapporten.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Mange regnskabsposter kan ikke måles med sikkerhed, men
kun skønnes. Sådanne skøn omfatter vurderinger på bag-
grund af de seneste oplysninger, der er til rådighed på tids-
punktet for regnskabsaflæggelsen. De foretagne skøn og

 

 

 

vurderinger revurderes derfor løbende. De faktiske tal kan
ikke desto mindre afvige fra disse skøn. Ændringer til fore-
tagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabs-
periode, hvori ændringen finder sted. | forbindelse med den
praktiske anvendelse af den beskrevne regnskabspraksis har
ledelsen foretaget sædvanlige regnskabsmæssige vurderinger
vedrørende udviklingsomkostninger og virksomhedssammen-
slutninger samt værdiansættelse af langfristede aktiver, vare-
beholdninger, tilgodehavender samt forpligtelser.

Det er koncernens vurdering, at den produktudvikling, der i
dag pågår i koncernen, ikke muliggør en meningsfuld skelnen
mellem udvikling af nye produkter og videreudvikling af eksi-
sterende produkter. Som følge af nødvendige myndighedsgod-
kendelser af koncernens produkter er der endvidere usikker-
hed omkring færdigudviklingen af koncernens nye produkter.

Konsolidering

Koncernregnskabet omfatter William Demant Holding A/S
(moderselskabet) og de virksomheder, hvor moderselskabet
kan udøve eller rent faktisk udøver bestemmende indflydelse
enten ved direkte eller indirekte ejerskab af mere end 50%
af stemmerettighederne eller på anden måde.

Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag af regnskaber
for moderselskabet og tilknyttede virksomheder ved sammen-
drag af ensartede regnskabsposter. Endvidere medtages ved
pro rata-konsolidering virksomheder, der aftalemæssigt ledes
sammen med en eller flere andre virksomheder. Der er fore-
taget eliminering af interne indtægter, omkostninger, aktie-
besiddelser, mellemværender og udbytter samt urealiseret
intern avance på varebeholdninger.

Virksomheder, hvor koncernen ejer 20-50% af stemmerettig-
hederne eller på anden måde kan udøve eller udøver betydelig
indflydelse, betragtes som associerede og indgår i koncern-
regnskabet forholdsmæssigt efter den indre værdis metode.

I koncernregnskabet indregnes tilknyttede virksomheders
regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes forholdsmæs-
sige andel af resultatet indgår som en del af årets resultat for
koncernen og som en særskilt del af koncernens egenkapital.
Totalindkomsten allokeres til minoritetsinteresserne, uanset
om minoritetsinteresserne derved måtte få en negativ værdi.

1004094EogSN86803

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede tilknyttede virksomheder og
associerede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra
overtagelses- eller stiftelsestidspunktet.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen
over virksomheden faktisk overtages. Frasolgte eller ophørte
virksomheder indregnes frem til afhændelses- eller ophørs-
tidspunktet. Afhændelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor
kontrollen over virksomheden faktisk overgår til tredjemand.
Sammenligningstal og hovedtal tilpasses ikke for nyerhvervede
virksomheder,

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesmetoden,
hvorefter de tilkøbte virksomheders identificerede aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på
overtagelsestidspunktet. Der tages hensyn til skatteeffekten
af foretagne omvurderinger.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det
erlagte vederlag tillagt de omkostninger, der direkte kan hen-
føres til virksomhedsovertagelsen. Hvis vederlagets endelige
fastsættelse er betinget af en eller flere fremtidige begiven-
heder, indregnes disse reguleringer kun i kostprisen, såfremt
den pågældende begivenhed er sandsynlig, og effekten på
kostprisen kan opgøres pålideligt.

I de tilfælde, hvor anskaffelsesprisen overstiger dagsværdien
af overtagne identificerede aktiver, forpligtelser og eventual-
forpligtelser, indregnes resterende positive forskelsbeløb
(goodwill i balancen under immaterielle aktiver og testes
minimum én gang årligt for værdiforringelse, Hvis den regn-
skabsmæssige værdi af aktivet overstiger dets genindvindings-
værdi, foretages der nedskrivning til den lavere genindvin-
dingsværdi.

I forbindelse med køb og salg af minoritetsinteresser efter
opnåelse af kontrol indregnes effekten heraf direkte på egen-
kapitalen, og der fortages ikke omvurdering af de overtagne
nettoaktiver, I moderselskabets regnskab anses sådanne
transaktioner som yderligere køb af aktier i tilknyttede virk-
somheder.

31

32

 

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af

tilknyttede og associerede virksomheder

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af tilknyttede og
associerede virksomheder, der medfører ophør af henholds-
vis kontrol og betydelig indflydelse, opgøres som forskellen
mellem dagsværdien af salgsprovenuet eller afviklingssum-
men og dagsværdien af eventuelle minoritetsinteresser. Den
derved opgjorte fortjeneste eller tab indregnes i resultatet til-
lige med akkumulerede valutakursreguleringer, der tidligere
er indregnet i anden totalindkomst.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indreg-
ning til transaktionsdagens kurs. Enkelte selskabernes funk-
tionelle valuta fastsættes efter det økonomiske miljø, hvori
selskabet opererer (normalt den lokale valuta).

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes efter balancedagens kurs. Realiserede og ure-
aliserede kursreguleringer indregnes i resultatopgørelsen
under bruttoresultat eller finansielle poster afhængigt af for-
målet med transaktionen.

Materielle og immaterielle aktiver, varebeholdninger og andre
ikkemonetære aktiver, der er købt i fremmed valuta og måles
med udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes til trans-
aktionsdagens kurs. Ikkemonetære poster, som omvurderes
til dagsværdi, omregnes ved brug af valutakursen på omvur-
deringstidspunktet.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder, der
aflægger regnskab i en anden funktionel valuta end danske
kroner, omregnes resultatopgørelsen til gennemsnitlige valuta-
kurser for månederne, medmindre disse afviger væsentligt fra
de faktiske valutakurser på transaktionstidspunkterne. Hvis
sidstnævnte er tilfældet, anvendes de faktiske valutakurser.
Balanceposter omregnes til balancedagens valutakurser.
Goodwill betragtes som hørende til den pågældende overtagne
virksomhed og omregnes til balancedagens kurs.

Valutakursreguleringer, der er opstået ved omregning af
udenlandske selskabers balanceposter ved årets begyndelse
til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultat-
opgørelser fra transaktionsdagens kurser til balancedagens
valutakurser, indregnes i anden totalindkomst. Valutakurs-

      

reguleringer, der er opstået som følge af ændringer, der er
foretaget direkte i den udenlandske enheds egenkapital, ind-
regnes ligeledes i anden totalindkomst.

Kursregulering af koncernmellemværender, der anses som
tillæg til eller fradrag fra den samlede investering i den på-
gældende virksomhed, indregnes i anden totalindkomst.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter, primært valutaterminskon-
trakter og renteswaps, indregnes fra handelsdagen og måles i
balancen til dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter indreg-
nes under henholdsvis andre tilgodehavender og anden gæld.

Valutaterminsforretninger og renteswaps værdiansættes efter
almindeligt anerkendte værdiansættelsesmetoder baseret på
relevante observerbare swapkurver og valutakurser.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forplig-
telse, indregnes i resultatet sammen med ændringer i værdi-
en af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder betingelserne for effektiv
sikring af fremtidige transaktioner, indregnes i anden total-
indkomst. Den ineffektive del indregnes straks i resultatet.
Når de sikrede transaktioner realiseres, indregnes de akkumu-
lerede ændringer som en del af kostprisen for de pågældende
transaktioner.

Resultatopgørelsen

Der foretages periodisering af indtægter og omkostninger.
Resultatopgørelsen er funktionsopdelt, hvilket indebærer, at
alle omkostningstyper, herunder afskrivninger, relateres til pro-
duktions-, distributions-, administrations- samt forsknings-
og udviklingsfunktionerne.

Nettoomsætning

Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, når levering
og risikoovergang til køber har fundet sted. Omsætning ved-
rørende tjenesteydelser, der omfatter servicepakker og for-
længede garantier, indregnes lineært, i takt med at service-
ydelserne leveres.

 

 

 

 

Nettoomsætning måles til dagsværdien af det aftalte veder-
lag eksklusive afgifter. Afgivne rabatter samt forventede
returneringer modregnes i omsætningen.

Omsætning, der har karakter af agentvirksomhed, måles til
værdien af agentprovisionen.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afhol-
des for at opnå nettoomsætningen. I produktionsomkostnin-
ger indregner handelsvirksomheder vareforbrug og produce-

rende virksomheder omkostninger til råvarer, hjælpemateria-

ler, produktionspersonale samt vedligeholdelse og af- og
nedskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede
materielle og immaterielle aktiver.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter samtlige
omkostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering, i
forbindelse med forskning og udvikling, prototypekonstruk-
tion, udvikling af nye forretningskoncepter samt amortise-
ring af aktiverede udviklingsomkostninger.

Distributionsomkostninger

Distributionsomkostninger omfatter omkostninger afholdt til
uddannelse, salg, markedsføring, reklamematerialer, distri-
bution, tab på tilgodehavender samt af- og nedskrivninger
på aktiver anvendt til distribution.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til
administrativt personale, kontorholdsomkostninger samt
af- og nedskrivninger på aktiver anvendt til administration.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter hovedsageligt renteindtægter og
-omkostninger. Herudover indgår rentedelen af finansielle
leasingydelser, amortisering af finansielle aktiver og forplig-
telser samt visse realiserede og urealiserede valutakursge-
vinster og -tab.

Skat

Skat af årets resultat omfatter aktuel skat samt ændring i
udskudt skat. Aktuel skat omfatter betalbar skat beregnet
med udgangspunkt i årets forventede skattepligtige ind-

1004094EogSN86804

komst samt eventuel regulering af tidligere års betalbare
skat. Skat af egenkapitalbevægelser indregnes direkte på
egenkapitalen eller i anden totalindkomst. Valutakursregu-
leringer af udskudt skat indregnes som en del af årets re-
guleringer af udskudt skat.

Aktuelle skatteforpligtelser og -tilgodehavender indregnes

i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst reguleret for betalt acontoskat. Ved beregning af
årets skattepligtige indkomst anvendes de på balancedagen
gældende skattesatser.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gælds-
metode af alle midlertidige forskelle mellem den skattemæs-
sige og den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtel-
ser bortset fra udskudt skat på midlertidige forskelle, der er
opstået ved enten første indregning af goodwill eller ved før-
ste indregning af en transaktion, der ikke er en virksomheds-
sammenslutning, og hvor den midlertidige forskel konstateret
på tidspunktet for første indregning hverken påvirker det
regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.

Udskudt skat beregnes med udgangspunkt i de på balance-
dagen gældende skatteregler og skattesatser i de respektive
lande. Virkningen på den udskudte skat af eventuelle ændrin-
ger i skattesatser medtages i skat af årets resultat, medmindre
den udskudte skat kan henføres til poster, der tidligere er
indregnet direkte på egenkapitalen eller i anden totalind-
komst. | sidstnævnte tilfælde indregnes ændringen ligeledes
direkte på egenkapitalen. Den skattemæssige værdi af under-
skud, der vurderes at kunne fremføres til modregning i fremti-
dig skattepligtig indkomst, modregnes i den udskudte skat
inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Ud-
skudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførelses-
berettigede, skattemæssige underskud, indregnes i balancen
med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som net-
toaktiver til modregning i fremtidige positive skattepligtige
indkomster. Det vurderes på balancedagen, om det er sand-
synligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstrækkelig
skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv vil
kunne udnyttes.

Der indregnes udskudt skat af midlertidige forskelle forbundet
med kapitalandele i tilknyttede virksomheder og associerede

33

 

34

virksomheder, medmindre moderselskabet har mulighed for
at kontrollere, hvornår den udskudte skat realiseres, og det
er sandsynligt, at den udskudte skat ikke vil blive udløst som
aktuel skat inden for en overskuelig fremtid.

Der indregnes udskudt skat af elimineringer af koncerninterne
avancer og tab.

Moderselskabet er sambeskattet med danske tilknyttede
virksomheder og det danske søsterselskab William Demant
Invest A/S. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mel-
lem de sambeskattede danske selskaber i forhold til disses
skattepligtige indkomster.

Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill indregnes og måles ved første indregning som
forskellen mellem kostprisen for den overtagne virksomhed
og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og
eventualforpligtelser, jf. beskrivelsen under Virksomheds-
sammenslutninger.

Ved indregning af goodwill henføres goodwillbeløbet til de

af koncernens aktiviteter, der genererer selvstændige indbe-
talinger (pengestrømsfrembringende enheder). Fastlæggelsen
af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelses-
mæssige struktur samt den interne økonomistyring og -rap-
portering i koncernen.

Der foretages ikke amortisering af goodwill, men der testes
minimum én gang årligt for værdiforringelse, | det omfang

genindvindingsværdien for den enkelte pengestrømsfrembrin-

gende enhed er mindre end de regnskabsmæssige værdier af
de materielle og immaterielle aktiver, herunder goodwill, der
kan henføres til den pengestrømsfrembringende enhed, fore-
tages nedskrivning af de pågældende aktiver.

Goodwill fra før 1. januar 2002 er straksafskrevet over egen-
kapitalen på erhvervelsestidspunktet.

Patenter og licenser erhvervet fra tredjemand måles til kost-
pris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Pa-
tenter og licenser afskrives over den forventede økonomiske
levetid, som udgør maksimalt 20 år.

 

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver
erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger,
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger. Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over
den forventede brugstid, der udgør 3-5 år. Immaterielle aktiver
med udefinerbar brugstid afskrives dog ikke, men testes år-
ligt for værdiforringelse.

Materielle aktiver

Materielle aktiver indregnes til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaf-
felsesprisen samt omkostninger direkte relateret til anskaffel-
sen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget

i brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen om-
kostninger, der direkte kan henføres til fremstillingen af akti-
vet, herunder materialer, komponenter, underleverancer og
lønninger. For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen
som den laveste værdi af dagsværdien og nutidsværdien af
de fremtidige leasingydelser.

Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af
materielle aktiver indregnes i kostprisen, såfremt de vedrører
fremstillingsperioden. Øvrige låneomkostninger indregnes i
resultatopgørelsen.

I det omfang anskaffelsen eller brugen af et aktiv forpligter
koncernen til at afholde omkostninger til nedrivning eller re-
tablering af aktivet, indregnes de beregnede omkostninger
hertil som henholdsvis en hensat forpligtelse og en del af
kostprisen for det pågældende aktiv.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i bestanddele, der af-
skrives hver før sig, hvis brugstiden er forskellig.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet
restværdi efter afsluttet brugstid. Restværdien er det forven-
tede beløb, som efter fradrag af salgsomkostninger vil kunne
opnås ved salg af aktivet i dag, hvis aktivet allerede har den
alder og er i den stand, som det forventes at være i efter af-
sluttet brugstid. Restværdien fastsættes på anskaffelsestids-
punktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forventede
brugstider. Der afskrives ikke på grunde.

 

 

 

Bygninger 33-50 år

Tekniske installationer 10 år
Produktionsanlæg og maskiner 3-5 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år
IT-hardware og -software 3 år
Indretning af lejede lokaler lejeperioden

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes
årligt.

Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdien, så-
fremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Nedskrivning af materielle og immaterielle aktiver samt
kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder

De regnskabsmæssige værdier af materielle og immaterielle
aktiver med bestemmelige brugstider samt kapitalandele i
tilknyttede og associerede virksomheder gennemgås på ba-
lancedagen med henblik på at fastsætte, hvorvidt der er indi-
kationer om værdiforringelse. Hvis der er indikationer om
værdiforringelse, beregnes aktivets genindvindingsværdi med
henblik på at fastslå det eventuelle behov for nedskrivning.
For goodwill og øvrige immaterielle aktiver med udefinerbar
brugstid vurderes genindvindingsværdien, uanset om der er
konstateret indikationer om værdiforringelse eller ej.

Genindvindingsværdien vurderes for den mindste penge-
strømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i. Genind-
vindingsværdien opgøres som den højeste værdi af aktivets
eller den pengestrømsfrembringende enheds dagsværdi med
fradrag af salgsomkostninger eller kapitalværdien. Når kapi-
talværdien opgøres, tilbagediskonteres skønnede fremtidige
pengestrømme til nutidsværdi ved at anvende en diskonte-
ringssats, der afspejler dels aktuelle markedsvurderinger af
den tidsmæssige værdi af penge, og dels de særlige risici, der
er tilknyttet aktivet og den pengestrømsfrembringende en-
hed, og som der ikke er reguleret for i de skønnede fremtidi-
ge pengestrømme. Såfremt aktivets eller den pengestrøms-
frembringende enheds genindvindingsværdi beregnes til at
være mindre end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives
aktivet eller den pengestrømsfrembringende enhed til gen-
indvindingsværdien.

Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen. Ved eventuel-
le efterfølgende tilbageførsler af nedskrivninger som følge af

1004094EogSN86805

 

ændringer i forudsætningerne for den opgjorte genindvin-
dingsværdi forhøjes aktivets eller den pengestrømsfrembrin-
gende enheds regnskabsmæssige værdi til det korrigerede
skøn af genindvindingsværdien, dog maksimalt til den regn-
skabsmæssige værdi, som aktivet eller den pengestrøms-
frembringende enhed ville have haft, hvis nedskrivning ikke
var foretaget. Nedskrivning på goodwill tilbageføres ikke.

Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder
Moderselskabets kapitalandele i tilknyttede virksomheder
måles efter den indre værdis metode, hvilket indebærer, at
kapitalandelene indregnes i balancen til den forholdsmæssi-
ge andel af den indre værdi med tillæg af regnskabsmæssig
værdi af goodwill. I resultatopgørelsen medtages modersel-
skabets forholdsmæssige andel af de tilknyttede virksomhe-
ders resultat efter skat efter årets forskydning i urealiserede
interne avancer og med fradrag af afskrivning og eventuel
nedskrivning på goodwill (erhvervet efter den 1. januar 2002).

Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder henlægges i moderregnskabet ved overskuds-
disponering under nettoopskrivning efter indre værdis metode
under egenkapitalen, medmindre der inden førstkommende
generalforsamling i moderselskabet er udloddet et tilsvarende
udbytte fra tilknyttede virksomheder.

Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes i koncern-
regnskabet efter.samme principper som moderselskabets
kapitalandele i tilknyttede virksomheder. Dog afskrives der ikke
på goodwill ved indregning af resultat i koncernregnskabet.

I koncernens anden totalindkomst indregnes den forholds-
mæssige andel af alle transaktioner og begivenheder, der er
indregnet i anden totalindkomst i den associerede virksomhed.

Ved køb af kapitalandele i associerede virksomheder anvendes
overtagelsesmetoden.

Andre værdipapirer og kapitalandele

Andre værdipapirer og kapitalandele klassificeres ved første
indregning som "disponible for salg”, indregnes til kostpris
og måles efterfølgende til dagsværdi. Urealiserede værdire-
guleringer indregnes i anden totalindkomst. Ved realisation
overføres værdireguleringer til finansielle poster i resultatop-
gørelsen. | moderselskabet indregnes urealiserede værdire-
guleringer dog straks i resultatopgørelsen.

35

36

 

    

Opgørelse af dagsværdi foretages på baggrund af aktuelle
markedsdata og ved anvendelse af anerkendte værdiansæt-
telsesmetoder.

Varebeholdninger

Råvarer, indkøbte komponenter og handelsvarer måles til
kostpris eller nettorealisationspris, hvor denne er lavere.
Egenproducerede varer samt varer under fremstilling måles
til værdien af direkte medgåede materialer, direkte løn og
hjælpematerialer samt en andel af indirekte produktionsom-
kostninger (IPO) og fordeles efter produktionsanlæggets
normale kapacitet. I IPO indgår den andel af kapacitetsom-
kostningerne, der har direkte sammenhæng med de egenpro-
ducerede varer, samt varer under fremstilling. Varebehold-
ninger måles til kostpris efter FIFO-princippet (ifølge hvilket
de senest modtagne varer anses som værende i behold) eller
til nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere.

Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som for-
ventet salgspris med fradrag af værdigørelsesomkostninger
og omkostninger, der skal afholdes for at effektuere salget.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi
tillagt afholdte transaktionsomkostninger og reguleres efter-
følgende til amortiseret kostpris. Der nedskrives til imødegåel-
se af forventede tab på baggrund af en individuel vurdering af
tabsrisici ved anvendelse af en nedskrivningskonto.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter
afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabs-
år. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Egenkapital

Valutaomregningsreserve omfatter valutakursdifferencer op-
stået ved omregning af regnskaber for udenlandske selskaber
fra deres respektive funktionelle valutaer til danske kroner.
Ved realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakurs-
reguleringerne i resultatopgørelsen.

Sikringsreserve omfatter dagsværdireguleringer af finansielle
instrumenter eller lån, der opfylder kravene til regnskabs-
mæssig sikring af fremtidige transaktioner. Beløbene indreg-
nes i resultatopgørelsen eller balancen i takt med indregning
af de sikrede transaktioner.

 

 

Egne aktier og udbytte

Ved køb og salg af egne aktier indregnes henholdsvis anskaf-
felsessummen og afhændelsessummen direkte på egenkapi-
talens frie reserver. Kapitalnedsættelse ved annullering af
egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende
til aktiernes nominelle værdi.

Foreslået udbytte indregnes som en særskilt post under
egenkapitalen, indtil det vedtages på den ordinære general-
forsamling, hvorefter udbyttet indregnes som en forpligtelse.

Pensionsforpligtelser o.l.

Koncernen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler
med en del af koncernens medarbejdere. Ved bidragsbaserede
pensionsordninger indbetaler koncernen løbende faste bidrag
til uafhængige pensionsselskaber o.l. Bidragene indregnes i
resultatopgørelsen i den periode, hvori medarbejderne har
udført den arbejdsydelse, der giver ret til pensionsbidraget.
Skyldige betalinger indregnes i balancen som en forpligtelse.

For ydelsesbaserede pensionsordninger foretages en periodisk
aktuarmæssig beregning af kapitalværdien af de fremtidige
ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen. Kapital-
værdien beregnes på grundlag af forudsætninger om den
fremtidige udvikling i blandt andet lønniveau, rente og inflation.
Kapitalværdien med fradrag af dagsværdien af eventuelle
aktiver knyttet til ordningen indregnes i balancen under hen-
satte forpligtelser.

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger
baseret på de aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger
ved årets begyndelse. Forskelle mellem den forventede ud-
vikling af pensionsaktiver og -forpligtelser og de realiserede
værdier betegnes som aktuarmæssige gevinster eller tab og
indregnes i anden totalindkomst. | moderselskabet indregnes
aktuarmæssige gevinster og tab dog straks i resultatopgørelsen.

Andre langfristede personaleydelser indregnes tilsvarende
ved anvendelse af aktuarmæssig opgørelse. Aktuarmæssige
gevinster og tab på sådanne ydelser indregnes straks i resultat-
opgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af
en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse,
og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre

 

 

 

et forbrug af koncernens økonomiske ressourcer. Hensatte
forpligtelser måles på diskonteret basis efter ledelsens bedste
skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kun-
ne indfries, Diskonteringseffekten af regnskabsårets forskyd-
ning i nutidsværdien af hensatte forpligtelser indregnes som
en finansiel omkostning.

Ved salg af varer med returret foretages der hensættelse til
dækning af avancen på de varer, der forventes returneret, og
til dækning af eventuelle omkostninger ved returneringerne,
Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til at udbedre fejl
og mangler på solgte varer inden for garantiperioden.

Leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver ind-
regnes i balancen som gældsforpligtelser og måles på det
tidspunkt, hvor kontrakten indgås, til laveste værdi af dags-
værdien af det leasede aktiv og nutidsværdien af de fremtidi-
ge leasingydelser. Efter første indregning måles leasingfor-
pligtelserne til amortiseret kostpris. Forskellen mellem nu-
tidsværdien og den nominelle værdi af leasingydelserne ind-
regnes i resultatopgørelsen som en finansiel omkostning over
leasingperioden.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler ind-
regnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Andre finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til
det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktions-
omkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle
forpligtelser til amortiseret kostpris, således at forskellen
mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes som

en finansiel omkostning over låneperioden.

Øvrige gældsforpligtelser måles ved første indregning til
dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris ved an-
vendelse af den effektive rentes metode, således at forskel-
len mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i
resultatopgørelsen som en finansiel omkostning over låne-
perioden.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser
omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterfølgende
regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

1004094EogSN86806

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen er opstillet efter den indirekte metode
og viser koncernens nettopengestrømme opdelt i hovedakti-
viteterne drift, investering og finansiering.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter omfatter pengestrømme
fra årets drift reguleret for driftsposter uden likviditetsvirk-
ning og for ændringer i driftskapitalen.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betalinger
i forbindelse med køb og salg af virksomheder og finansielle

aktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg m.v. af imma-
terielle og materielle aktiver.

Finansielle leasingaftaler betragtes som illikvide transaktion-
er. Pengestrømme vedrørende finansielt leasede aktiver ind-
regnes som betaling af renter og afdrag på gæld.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter betalinger
til og fra aktionærer samt optagelse af og afdrag på langfrist-
ede og kortfristede gældsforpligtelser, der ikke indgår i drifts-
kapitalen.

Likviditetspositionen udgøres af likvide beholdninger med
fradrag af rentebærende, kortfristet bankgæld.

Segmentoplysninger

Baseret på den interne rapportering, der anvendes af ledelsen
til vurdering af resultat og ressourceallokering, har virksom-
heden identificeret et driftssegment, udvikling, produktion
og salg af produkter og udstyr til individuelle personers
hørelse og kommunikation, hvilket er i overensstemmelse
med den måde, hvorpå aktiviteter organiseres og styres.

Derudover præsenteres en geografisk fordeling af nettoom-
sætning, aktiver og køb af immaterielle og materielle aktiver.

37

38

 

   

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB (Beløb i. DKK mio.) KONCERN
2008 2009 Note 2009 2008
o o 1 Nettoomsætning 5.701,2 5.373,7
0 0 2/3 Produktionsomkostninger -1.666,3 -1.648,3
o 0 Bruttoresultat 4-034,9 3.725,44
0 o 2/3 Forsknings- og udviklingsomkostninger -576,0 -532,9
o o 2/3 Distributionsomkostninger -1.928,5 -1.798,2
37,9 -387 2/3/4 Administrationsomkostninger -380,8 73544
o o Resultatandele efter skat i associerede virksomheder -0,2 2,5
336,9 20,5 Indtægter fra tilknyttede virksomheder - -
299,0 -18,2 Resultat af primær drift (EBIT) 1.149,4 1.042,4
721,0 790,0 10 Resultatandele efter skat i tilknyttede virksomheder - -
26,8 28,2 5 Finansielle indtægter 29,1 29,3
-94,7 56,5 5. Finansielle omkostninger 123,4 -168,7
952,1 7435 Resultat før skat 1.055,1 903,0
18,1 12,1 6 Skat af årets resultat -260,2 -220,6
970,2 755.6' Årets resultat 794,9 682,4

Forslag til resultatdisponering/Fordeling af koncernens resultat:

970,2 755,6 Overført resultat/Aktionærerne i William Demant Holding A/S 794,9 682,4
970,2 755,6 794-9 682,4
7 Resultat pr. aktie (EPS), DKK 13,6 11,6
7 Resultat pr. aktie udvandet (DEPS), DKK 13,6 11,6

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2008

Årets resultat 794,9 682,4
Valutaomregning af udenlandske virksomheder 38,5 -59,2
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

Overført til nettoomsætning 59,4 -27,7

Årets værdiregulering 738,5 -7,2
Værdiregulering af andre værdipapirer og kapitalandele o -2,1
Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede pensioner 8,5 -7,2
Skat af anden totalindkomst 13,5 -3,1
Anden totalindkomst efter skat -37,4 106,5
Totalindkomst i alt 7575 575,9
Fordeling af årets totalindkomst:
Aktionærerne i William Demant Holding A/S 757,5 575,5
Minoritetsinteresser o 0,4
Årets totalindkomst 7575 575,9
Skat af anden totalindkomst specificeres således:
Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder 75,0 "5,9
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen 14,9 6,9
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 3,6 4,1
Skat af anden totalindkomst 13,5 -3,1

 

1004094EogSN86807

39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Aktiver (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2008 2009 Note 2009 2008 2007
o o Goodwill 785,6 400,1 222,5
o o Patenter og licenser 47,4 6,9 5,7
o o Andre immaterielle aktiver 22,0 14,3 12,6
o 0 8 Immaterielle aktiver 855,0 421,3 240,8
24,2 24,0 Grunde og bygninger 546,5 552,1 561,3
o 0 Produktionsanlæg og maskiner 140,2 152,3 159,6
1,0 1,9 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 177,8 163,5 171,5
o 0 Indretning af lejede lokaler 88,9 72,8 70,9
0 0 Forudbetalinger og anlæg under udførelse 23,4 9,6 14,2
25,2 25,9 9 Materielle aktiver 976,8 950,3 977:5
1.646,8 1.586,3 10 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder - -
o 6,7 10 Kapitalandele i associerede virksomheder 13,9 1,6 1,5
581,5 1.061,5 10 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - -
14 1,4 10/17 Andre værdipapirer og kapitalandele 10,1 16,3 7,4
45.3 37,1. 10/13/15/17 Andre tilgodehavender 329,5 251,0 222,9
1,6 1,0 11 Udskudte skatteaktiver 146,2 160,8 134,6
2.276,6 2.694,0 Andre langfristede aktiver 499,7 429,7 366,4
2.301,8 2.719,9 Langfristede aktiver i alt 2.331,5 1.801,3 1.584,7
o o 12 Varebeholdninger 796,5 738,4 735,2
o 0 13/17 Tilgodehavender fra salg 1.196,0 1.072,1 1.106,9
o 0 Tilgodehavender fra associerede virksomheder 5,8 o o
9,9 1,1 Selskabsskat 34,0 33,8 41,5
0,9 0,6 13/17 Andre tilgodehavender 35,5 28,0 23,5
o 0 17/18 Urealiseret avance på finansielle kontrakter 3,5 51,4 19,8
0,1 2,7 Periodeafgrænsningsposter 71,7 47,7 51,1
o o 15/17 Likvide beholdninger 151,9 141,7 151,2
10,9 44 Kortfristede aktiver 2.294,9 2.113,1 2.129,2
2.312,7 2.724,3 Aktiver i alt 4.626,4 3.914,4 3.713,9

40

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Passiver (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2008 2009 Note 2009 2008 2007
59,0 59,0 Aktiekapital 59,0 59,0 61,0
916,9 1,629,4 Andre reserver 1.243,1 472,6 356,3
975,9 1.688,4 William Demant Holding A/S” aktionærers andel 1.302,1 531,6 417,3
- - Minoritetsinteresser 0 0 8,6
975,9 1.688,4 Egenkapital i alt 1.302,1 531,6 425,9
12,4 24,8 15/17 Rentebærende forpligtelser 384,5 517,9 515,0
0 o 11 Udskudte skatteforpligtelser 58,1 53,4 40,6
63,4 62,3 Gæld til tilknyttede virksomheder - - -
9,2 12,0 14 Hensatte forpligtelser 135,4 137,0 126,3
o 0,1 16 Anden gæld 41,8 9,6 o
85,0 99,2 Langfristede forpligtelser 619,8 717,9 681,9
1.074,9 784,2 15/17 Rentebærende forpligtelser 1.617,8 1.749,6 1.623,3
o o 17 Leverandørgæld 221,8 219,4 232,4
0 0 Selskabsskat 33,5 16,5 29,0
133,4 83,2 Gæld til tilknyttede virksomheder - - -
o 0 14 Hensatte forpligtelser 11,0 11,5 27,4
7.7 18,3 16/17 Anden gæld 593,8 507,1 587,2
35,1 49,5 17/18 Urealiserede tab på finansielle kontrakter 71,4 45,0 2,0
0,7 1,5 Periodeafgrænsningsposter 155,2 115,8 104,8
1.251,8 936,7 Kortfristede forpligtelser  2.7045 2.664,9 2.606,1
1.336,8 1.035,9 Forpligtelser i alt 3.324,3 3.382,8 3.288,0
2.312,7 2.724,3 Passiver i alt 4.626,4 3.914,44 3.713,9
19 Operationelle leasingforpligtelser
20 Eventualforpligtelser
21 Nærtstående parter
22 Køb af virksomheder og aktiviteter
23 Offentlige tilskud
24 Ikkekontante poster
25 Begivenheder efter balancedagen

1004094EogSN86808

 

41

 

42

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) KONCERN
Note 2009 2008
Resultat af primær drift (EBIT) 1.149,4 1.042,4
Ikkekontante poster 24 176,9 187,3
Ændring i tilgodehavender m.v. -110,5 28,3
Ændring i varebeholdninger 12,5 -17,2
Ændring i leverandørgæld og anden gæld m.v. 51,4 -30,8
Ændring i hensatte forpligtelser 3,5 14.9
Pengestrømme fra primær drift 1.258,2 1.195,1
Modtagne finansielle indtægter m.v. 17,8 23,2
Betalte finansielle omkostninger m.v. -118,0 -153,9
Betalte selskabsskatter -207,9 -236,7
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 950,1 827,7
Køb af virksomheder og aktiviteter 22 -286,6 -216,4
Køb af immaterielle aktiver 50,7 -2,8
Køb af materielle aktiver 24 194,4 -209,0
Salg af materielle aktiver 13,1 13,5
Investering i andre langfristede aktiver -125,8 -83,0
Afhændelse af andre langfristede aktiver 63,5 41,2
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (CFFI) -580,9 "456,5
Afdrag på langfristede forpligtelser -36,9 -139,5
Provenu ved låneoptagelse 24 97,3 170,6
Betaling af minoritetsinteresser -55,3 -61,6
Tilbagekøb af aktier o -427,9
Andre reguleringer 2,9 2,7
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter (CFFF) 8,0 "455,7
Årets pengestrømme, netto 377,2 -84,5
Likviditetsposition, netto primo -1.503,5 -1.401,8
Valutakursregulering af likviditetsposition 8,4 -17,2
Likviditetsposition, netto ultimo -1.117,9 -1.503,5
Likviditetsposition, netto ultimo, sammensættes som følger:
Likvide beholdninger 15 151,9 141,7
Rentebærende kortfristet bankgæld 15. -1.269,8 -1.645,2
Likviditetsposition, netto ultimo -1.117,9 -1.503,5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) MODERSELSKAB

Aktie- Andre reserver Egenkapital

kapital ialt

Valuta- Sikrings- Overført
omregnings- reserve resultat
reserve

Egenkapital 1.1.2008 61,0 -115,6 0 569,6 515,0
Årets resultat - - 970,2 970,2
Valutakursregulering af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder m.v. - 12,9 - 12,9
Øvrige egenkapitalbevægelser i tilknyttede virksomheder - - 74.4 744
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - -35,2 - -35,2
Skat vedrørende egenkapitalbevægelser - -7,2 8,8 - 1,6
Nedsættelse af aktiekapital ved annullering af egne aktier -2,0 - 2,0 o
Tilbagekøb af aktier - - -427,9 -427,9
Salg af aktier til medarbejdere - - - 13,7 13,7
Egenkapital 31.12.2008 59,0 -109,9 -26,4 1.053,2 975,9
Årets resultat - - - 755,6 755,6
Valutakursregulering af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder m.v. - 38,3 - - 38,3
Øvrige egenkapitalbevægelser i tilknyttede virksomheder - - - 82,7 -82,7
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - - 14,4 - 14,4
Skat vedrørende egenkapitalbevægelser - -0,9 3,6 - 2,7
Salg af aktier til medarbejdere - - - 13,0 13,0
Egenkapital 31.12.2009 59,0 772,5 "37,2 1.739,41 1.,688,4

 

Aktiekapitalen er ved udgangen af 2009 nominelt DKK 59,0

mio. (DKK 59,0 mio. i 2008) fordelt på et tilsvarende antal
aktier a DKK 1.

Der er ingen begrænsning i aktiernes omsættelighed eller

stemmeret. Ved udgangen af 2009 var der 58.349.875 aktier

i omløb (58.314.792 aktier i 2008), idet selskabet har en
beholdning af egne aktier på 606.382 styk (641.465 styk
i 2008).

1004094Eog3N86809

43

44

 

 

 

MODERSELSKAB

 

 

2009 2008

Egne aktier Procent af Egne aktier Procent af

(1.000 stk) aktiekapital (1.000 stk.) aktiekapital
Beholdning af egne aktier:
Egne aktier 1,1. 0,6 1,0% 1,4 2,3%
Tilbagekøb af aktier 0 0,0% 1,3 2,3%
Anvendt til kapitalnedsættelse i året o 0,0% -2,0 73,5 %
Salg af aktier til medarbejdere 0,0 0,0% 70,1 -0,1%
Egne aktier 31.12. 0,6 1,0 % 0,6 1,0 %

 

Ved tilbagekøb af aktier indregnes anskaffelsessummen
i overført resultat under egenkapitalen.

Selskabets aktietilbagekøbsprogram har siden november
2008 været stillet i bero, I 2008 er der erhvervet i alt
1.328.663 egne aktier for i alt DKK 428 mio. Der er ikke
udloddet udbytte i 2008 og 2009.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) KONCERN
Aktie- Andre reserver William — Minoritets- — Egenkapital
kapital Demant interesser ialt
Valuta- Sikrings- Overført Holding A/S'
omregnings- reserve resultat — aktionærers
reserve andel
Egenkapital 1.1.2008 61,0 -60,8 72,4 353,6 426,2 8,6 434,8
Effekt af ændret regnskabspraksis - - - -8,9 -8,9 - -8,9
Tilrettet egenkapital 1.1.2008 61,0 -60,8 72,4 344,7 417,3 8,6 425,9
Totalindkomst for regnskabsåret 65,5 -32,1 673,1 5755 0,4 575,9
Nedsættelse af aktiekapital
ved annullering af egne aktier "2,0 - 2,0 o - o
Tilbagekøb af aktier - - "427,9 -427,9 - -427,9
Køb af minoritetsinteresser - "47,0 -47,0 -9,0 756,0
Salg af aktier til medarbejdere - - 13,7 13,7 - 13,7
Egenkapital 31.12.2008 59,0 -126,3 40,3 558,6 531,6 0 531,6
Totalindkomst for regnskabsåret - 33,5 -79,3 803,3 757,5 - 757,5
Salg af aktier til medarbejdere - - - 13,0 13,0 . 13,0
Egenkapital 31.12.2009 59,0 "92,8 "39,0 1.374,9 1.302,1 0 1.302,

 

1004094EogSN86810

 

45

       

Note 1 — Geografiske segmentoplysninger (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

Køb af immaterielle

 

 

 

Nettoomsætning Aktiver og materielle aktiver
2009 2008 2009 2008 2009 2008
Europa 2.627,5 2.687,8 2.407,4 2.388,7 197,6 171,5
Nordamerika 2.017,2 1.757,6 11.55419 1.082,0 294,2 170,3
Oceanien 423,6 385,0 281,4 184,8 39,0 45,5
Asien 403,5 295,8 221,2 141,8 79,0 2,6
Øvrige lande 229,4 247,5 161,5 117,1 6,7 2,8
I alt 5.701,2 5.373.7 4.626,4 3.914,4 616,5 392,7
Omsætningen i koncernen er i al væsentlighed relateret til Nettoomsætningen er fordelt efter kundernes geografiske
salg af varer. placering. Aktiver og køb af aktiver er fordelt efter aktivernes

fysiske placering.

 

 

MODERSELSKAB Note 2 — Medarbejderforhold (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2008 2009 2009 2008
Persønaleomkostninger: ”
25,1 23,8 Gage og løn 1.860,6 1.728,4
0,3 0,3 Bidragsbaserede pensionsordninger 26,6 26,3
. -… Ydelsesbaserede pensionsordninger (note 14) 9,4 9,2
0,1 0,1 Sociale omkostninger etc. 159,1 135,4
25,5 242 lalt 2.055,7 1.899,3

 

Heraf udgør kontant vederlag til ledelsen:

9,2 9,6 Gage direktion 9,6 9,2
o 0 Bonus og pension direktion 0 o
2,2 2,5. Bestyrelseshonorarer 2,5 2,5
For direktionen er der aftalt en markedskonform opsigelses- I 2009 udgjorde grundhonoraret for et bestyrelsesmedlem i
og fratrædelsesbestemmelse, ifølge hvilken William Demant moderselskabet DKK 250.000 (DKK 200.000 i 2008). For-
Holdings administrerende direktør erhverver ret til en ancien- mandens honorar udgjorde tre gange grundhonoraret, og
nitetsbonus svarende til et års løn for hvert fjerde års ansæt- næstformandens honorar udgjorde to gange grundhonoraret.

telse efter 2005.
Der er i 2009 ikke udstedt medarbejderaktier.

46

 

 

 

 

 

 

 

 

Antal medarbejdere i pro rata-konsoliderede virksomheder
indgår med koncernens andel. For de pro rata-konsoliderede
virksomheder er det gennemsnitlige antal medarbejdere i alt

MODERSELSKAB Note 2 — Medarbejderforhold — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2008 2009 2009 2008
Personaleomkostninger fordelt på funktioner:
o 0 Produktionsomkostninger 485,6 493,2
o 0 Forsknings- og udviklingsomkostninger 318,3 271,1
0 0  Distributionsomkostninger 982,6 888,8
25,5 24,2. Administrationsomkostninger 269,2 246,2
25,5 242  lalt 2.055,7 1.899,3
10 10. Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 5.674 5.383

452 (587 i 2008), og William Demant Holding-koncernens
andel er 254 (308 i 2008).

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 3 - Amortisering, af- og nedskrivninger (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2008 2009 2009 2008
0 0. Amortisering af immaterielle aktiver -8,3 "4,7
-0,5 -0,4. Afskrivninger på materielle aktiver -159,1 -152,6
-0,5 0,4 lalt "167,4 "157,3
Amortisering og afskrivninger fordelt på funktioner:

o 0 Produktionsomkostninger -57,9 -57,0
0 0 Forsknings- og udviklingsomkostninger -39,0 -34,9
o o  Distributionsomkostninger 49,1 -49,1
-0,5 -0,4. Administrationsomkostninger 21,4 -16,3
70,5 "0,4 lalt "167,4 "157,3
0,1 Avance ved salg af aktiver, netto -0,3 1,6
0,1 lalt "0,3 1,6

Avance ved salg af aktiver, netto, fordelt på funktioner:
o 0 Produktionsomkostninger 1,5 0,4
o 0 Forsknings- og udviklingsomkostninger 0,1 0,1
o 0  Distributionsomkostninger 0,7 1,0
o 0,1 Administrationsomkostninger 0,4 0,1
0 0,1 lalt -0,3 1,6

 

Der er hverken i 2009 eller 2008 foretaget nedskrivninger på
immaterielle og materielle aktiver.

1004094EogSN86811

47

48

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 4 — Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor KONCERN
(Beløb i DKK mio.)
2008 2009 2009 2008
0,8 0,8  Lovpligtig revision 5,9 4,6
o 0. Andre erklæringer med sikkerhed 0,1 0,1
0,1 0,1  Skatterådgivning 1,4 0,7
1,4 0,5. Andre ydelser 2,3 2,4
2,3 1,4 lalt 9,7 7,8
Enkelte af koncernens virksomheder revideres ikke af den
generalforsamlingsvalgte revisor.
MODERSELSKAB Note 5 - Finansielle poster (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2008 2009 2009 2008
19,7 17,0. Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder
7,1 2,4 Renteindtægter 23.7 29,3
o 8,8  Valutakursgevinster, netto 5,4 o
26,8 28,2 Finansielle indtægter 29,1 29,3
-26,5 -7,6.. Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder
75441 -42,1: Renteomkostninger -89,2 -121,3
o -6,8 Transaktionsomkostninger -34,2 -25,2
14,1 0  Valutakurstab, netto o -22,2
"94,7 -56,5. Finansielle omkostninger "123,4 -168,7

 

Renteindtægter og -omkostninger er relateret til regnskabs-
poster, der måles til amortiseret kostpris.

 

 

 

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 6 — Skat (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2008 2009 2009 2008
Skat af årets resultat:
21,3 11,7. Aktuel skat af årets resultat -225,1 -234,1
9,5 1,0. Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år 1,6 -7,0
-0,2 -0,4. Forskydning i udskudt skat "37,1 15,2
6,5 -0,2. Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år o 5,8
Regulering af udskudt skat, primo, som følge af nedsættelse
o o af selskabsskatteprocenter 0,4 0,5
18,1 12,1  lalt -260,2 -220,6
Forklaring af skatteprocent:
Dansk skatteprocent 25,0 % 25,0 %
Afvigelse i ikkedanske selskabers skat i forhold til dansk skatteprocent 0,3% -0,4%
Anvendelse af ikke tidligere indregnede skatteaktiver -0,3% -0,4%
Nedskrivning af skatteaktiver 0,0% 0,0 %
Permanente differencer -0,1% -0,3%
Andet, herunder reguleringer vedrørende tidligere år -0,2% 0,5 %
Effektiv skatteprocent 24,7 % 24,4 %
Note 7 — Resultat pr. aktie KONCERN
2009 2008
William Demant Holding A/S” aktionærers andel
af årets resultat, DKK mio. 794,9 682,4
Gennemsnitligt antal aktier, styk 59,0 59,5
Gennemsnitligt antal egne aktier, styk -0,6 -0,7
Gennemsnitligt antal aktier i omløb, styk 58,4 58,8
Resultat pr. aktie (EPS), DKK 13,6 11,6 .
Resultat pr. aktie udvandet (DEPS), DKK 13,6 11,6

 

1004094EogSN86812

49

50

 

 

 

 

 

 

Note 8 — Immaterielle aktiver (Beløb i DKK mio.) KONCERN
Goodwill Patenter og Andre immaterielle
licenser immaterielle aktiver i alt

aktiver

Kostpris 1.1.2008 222,5 35,1 13,0 270,6
Valutakursreguleringer -22,2 -0,1 -0,4 -22,7
Tilgang i året o 1,6 1,1 2,7
Tilgang ved køb af virksomheder 200,8 0,1 5,3 206,2
Afgang i året 0 o o o
Øvrige ændringer -1,0 o o -1,0
Kostpris 31.12.2008 400,1 36,7 19,0 455,8
Amortisering 1.1.2008 - -29,4 70,4 -29,8
Valutakursreguleringer - 0,0 0,0 0,0
Årets amortisering - -0,4 -4,3 4,7
Afgang i året - o o o
Amortisering 31.12.2008 - -29,8 4,7 34,5
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2008 400,1 6,9 14,3 421,3

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 8 — Immaterielle aktiver — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN
Goodwill Patenter og Andre Immaterielle
licenser immaterielle aktiver i alt

aktiver

Kostpris 1.1.2009 400,1 36,7 19,0 455,8
Valutakursreguleringer 34,9 o "0,3 34,6
Tilgang i året 6,2 43,6 0,9 50,7
Tilgang ved køb af virksomheder 344,4 o 12,1 356,5
Afgang i året 0 0 o o
Øvrige ændringer o o 0,1 0,1
Kostpris 31.12.2009 785,6 80,3 31,8 897,7
Amortisering 1.1.2009 - 29,8 4.7 ”34;5
Valutakursreguleringer - o 0,1 0,1
Årets amortisering - 73,1 "5,2 78,3
Afgang i året - o o 0
Amortisering 31.12.2009 - -32,9 9,8 "42,7
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009 785,6 474 22,0 855,0

 

Værdiforringelsestest foretages én gang om året i forbindelse
med udarbejdelse af årsrapporten. Ved de gennemførte ned-
skrivningstest sammenholdes de tilbagediskonterede værdier
af fremtidige pengestrømme med de bogførte værdier.

Koncernens virksomheder arbejder tæt sammen omkring
forskning og udvikling, indkøb, produktion samt markeds-
føring og salg, hvor ressourceindsatsen på de enkelte marke-
der koordineres og overvåges af ledelsen i Danmark, Der er
således en høj grad af integration virksomhederne imellem,
hvorfor ledelsen anser den samlede virksomhed for at være
én pengestrømsfrembringende enhed.

Forretningsaktiviteter, der i højere grad agerer mere auto-
nomt i forhold til koncernen, og hvor lønsomheden kan må-
les uafhængigt af de øvrige aktiver, udgør en separat penge-
strømsfrembringende enhed. I forhold til nærværende inte-
gration i koncernen samt den indregnede goodwill var der pr.

1004094EogSN86813

31. december 2009 og 31. december 2008 ikke identificeret

separate pengestrømsfrembringende enheder, hvortil good-
will kan allokeres. Årets nedskrivningstest er således foreta-
get med baggrund i koncernen som helhed.

Med udgangspunkt i den gennemførte værdiforringelsestest
er der ikke fundet grundlag for at nedskrive på goodwill pr.
31. december 2009 og 31. december 2008.

Fremtidigt cashflow baseres på budgettet for 2010, strategi-
planer samt fremskrivning heraf. Fremskrivninger, der ligger
ud over 2010, er baseret på generelle parametre. Terminal-
værdien for perioden efter 2010 fastsættes under antagelse
af en vækst på 2% (2% i 2008). Satsen for tilbagediskonte-
ring er fastsat til 9% før skat (9% i 2008).

Bortset fra goodwill har alle immaterielle aktiver en begræn-
set brugstid.

51

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 9 — Materielle aktiver (Beløb i DKK mio.)
Grundeog — Andre anlæg, Materielle
bygninger — driftsmateriel aktiver i alt
og inventar

30,4 1,7 32,1  Kostpris 1.1.2008

- - -… Valutakursreguleringer

0 o o Tilgang i året

o o o Tilgang ved køb af virksomheder

o o 0 Afgang i året

o o 0 Overførsel til/fra andre poster
30,4 1,7 32,1  Kostpris 31.12.2008
-6,0 -0,4 -6,4. Af- og nedskrivninger 1.1.2008

- - -… Valutakursreguleringer
-0,2 -0,3 -0,5. Årets afskrivninger

0 o 0 Afgang i året

o o 0 Overførsel til/fra andre poster
-6,2 -0,7 -6,9 Af- og nedskrivninger 31.12.2008
24,2 1,0 25,2. Regnskabsmæssig værdi 31.12.2008
30,4 1,7 32,1 Kostpris 1.1.2009

- -… Valutakursreguleringer

o 1,2 1,2 Tilgang i året

o o o Tilgang ved køb af virksomheder

o -0,5 0,5. Afgang i året

0 o o Overførsel til/fra andre poster
30,4 2,4 32,8  Kostpris 31.12.2009
-6,2 -0,7 -6,9. Af- og nedskrivninger 1,1.2009

- - -… Valutakursreguleringer
-0,2 -0,2 -0,4. Årets afskrivninger

o 0,4 0,4 Afgang i året

o 0 0 Overførsel til/fra andre poster
6,4 "0,5 -6,9 Af- og nedskrivninger 31.12.2009
24,0 1,9 25,9 Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009

 

52

 

     

 

 

 

Note 9 — Materielle aktiver — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

 

 

 

 

 

Grundeog — Produktions- — Andre anlæg, Indretning Forudbetalinger Materielle
bygninger anlægog  driftsmateriel af lejede og anlæg under aktiver i alt
maskiner og inventar lokaler udførelse

Kostpris 1,1.2008 637,3 483,9 521,4 136,2 14,2 1.793,0
Valutakursreguleringer -12,9 5,1 -23,6 -13,0 -0,4 -55,0
Tilgang i året 8,1 50,1 68,9 21,6 9,5 158,2
Tilgang ved køb af virksomheder o 0,9 5,9 1,4 o 8,2
Afgang i året o -2,6 -20,2 74,9 -0,5 -28,2
Overførsel til/fra andre poster 5,9 3,0 1,9 2,4 -13,2 o
Kostpris 31.12.2008 638,4 530,2 554,3 143,7 9,6 1,876,2
Af- og nedskrivninger 1.1.2008 -76,0 -324,3 -349,9 -65,3 - -815,5
Valutakursreguleringer 1,3 5,0 13,5 5,9 - 25,7
Årets afskrivninger -11,6 759,9 -68,1 -13,0 - -152,6
Afgang i året 0 0,7 14,1 1,7 - 16,5
Overførsel til/fra andre poster o 0,6 -0,4 -0,2 - 0
Af- og nedskrivninger 31.12.2008 "86,3 -377.,9 -390,8 -70,9 0 "925,9
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2008 552,1 152,3 163,5 72,8 9,6 950,3
Heraf finansielt leasede aktiver 48,9 0,2 0,5 0,2 o 49,8

 

1004094EogSN86814 53

 

54

 

 

 

 

 

 

Note 9 — Materielle aktiver — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN
Grunde og Produktions- Andre anlæg, Indretning Forudbetalinger Materielle
bygninger anlægog  driftsmateriel af lejede og anlæg under aktiver i alt
maskiner og inventar lokaler udførelse
Kostpris 1.1.2009 638,4 530,2 554,3 143,7 9,6 1.876,2
Valutakursreguleringer 1,2 5,3 16,8 9,9 o 33,2
Tilgang i året 6,1 44,7 68,7 29,5 21,9 170,9
Tilgang ved køb af virksomheder 0 0,5 13,4 1,0 o 14,9
Afgang i året o -0,6 -27,4 5,4 -0,4 -33,8
Overførsel til/fra andre poster 0,3 4,7 2,7 o "7,7 o
Kostpris 31.12.2009 646,0 584,8 628,5 178,7 23,4 2.061,4
Af- og nedskrivninger 1.1.2009 86,3 -377:9 -390,8 -70,9 - -925,9
Valutakursreguleringer -0,2 -3,2 711,9 -5,0 . -20,3
Årets afskrivninger -13,0 -63,2 -67,7 -15,2 - 159,1
Afgang i året o 0,1 19,3 1,3 - 20,7
Overførsel til/fra andre poster o "0,4 0,4 0 - 0
Af- og nedskrivninger 31.12.2009 -99,5 "444,6 "450,7 "89,8 - -1.084,6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009 546,5 140,2 177,8 88,9 23,4 976,8
Heraf finansielt leasede aktiver 46,6 0,3 0,2 o o 47,4

 

Den offentlige ejendomsvurdering af grunde og bygninger i
Danmark udgjorde pr. 1. januar 2009 DKK 300 mio. (DKK 298
mio. i 2008) og har en regnskabsmæssig værdi på DKK 432
mio. (DKK 435 mio. i 2008).

Koncernens grunde og bygninger med en regnskabsmæssig
værdi på DKK 349 mio. (DKK 353 mio. i 2008) er stillet til
sikkerhed for prioritetsgæld på DKK 173 mio. (DKK 183 mio.
i 2008).

I grunde og bygninger indgår aktiverede renter på koncernens
ejendom, Kongebakken 9 i Smørum, med i alt DKK 5,9 mio.
(DKK 5,9 mio. i 2008), hvorpå der akkumuleret er afskrevet
DKK 0,6 mio. (DKK 0,4 mio. i 2008).

Finansiel leasing vedrører hovedsageligt ejendomme, der kan
erhverves til favorable priser ved leasingperiodens udløb.

De kontraktlige forpligtelser vedrørende erhvervelse af mate-
rielle aktiver udgjorde ved årets udgang DKK o mio. (DKK 0
mio. i 2008).

I hverken 2009 eller 2008 er der foretaget ændringer i væ-
sentlige skøn vedrørende materielle aktiver.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 10 — Andre langfristede aktiver (Beløb i DKK mio.)
Kapitalandele == Kapitalandete Tilgode- Andre Andre
itilknyttede — i associerede havender hos — værdipapirer tilgode-
virksomheder — virksomheder tilknyttede og kapital- havender
virksomheder andele
1.512,0 o 369,9 0,3 41,0 Kostpris 1.1.2008
61,0 - -… Valutakursreguleringer
0,4 o 535,2 o 4,3. Tilgang i året
0 o o o -… Tilgang ved køb af virksomheder
-82,1 o -384,6 0 - Afgang i året
1.430,3 o 581,5 0,3 45,3.  Kostpris 31.12.2008
491,6 o - 5,2 -… Værdireguleringer 1.1.2008
-16,2 o - o -… Valutakursreguleringer
721,0 o - 0 - Resultatandele efter skat
-907,2 o - 0 -…… Modtagne udbytter
-72,7 0 - 4,1 Øvrige ændringer
216,5 o - 1,1 -— Værdireguleringer 31.12.2008
1.646,8 0 581,5 1,4 45,3. Regnskabsmæssig værdi 31.12.2008
1.430,3 o 581,5 0,3 45,3. Kostpris 1.1,2009
- - 22,4 - 0  Valutakursreguleringer
146,0 7,0 546,4 o 3,9 Tilgang i året
4,9 0 o o -… Tilgang ved køb af virksomheder
-101,0 o -88,8 o -12,1 Afgang i året
1.480,2 7,0 1.061,5 0,3 37,1 Kostpris 31.12.2009
216,5 o 1,1 -… Værdireguleringer 1.1.2009
34,8 o - 0 -… Valutakursreguleringer
790,3 -0,3 o - Resultatandele efter skat
855,4 o 0 -…… Modtagne udbytter
-80,1 o - o -… Øvrige ændringer
" 106,1 0,3 - 1,1 - Værdireguleringer 31.12.2009
1.586,3 6,7 1.061,5 1,4 37,1 Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009

 

I den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder indgår aktiveret goodwill med netto DKK 61,6
mio. (DKK 51,6 mio. i 2008). Årets amortisering af aktiveret
goodwill i moderselskabet udgør DKK 6,0 mio. (DKK 1,4 mio.
i 2008).

1004094EogSN86815

55

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 11 — Udskudt skat (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2008 2009 2009 2008 2007
Udskudt skat er indregnet således i balancen:

1,6 14,0. Udskudte skatteaktiver 146,2 160,8 134,6

0 0 Udskudte skatteforpligtelser -58,1 53,4 -40,6

1,6 1,0. Udskudt skat, netto 31.12. 88,1 107,4 94,0

4,7 1,6. Udskudt skat, netto 1.1. 107,4 94,0 61,1

o o Effekt af ændret regnskabspraksis o o 3,0

4,7 1,6. Korrigeret udskudt skat, netto 1,1. 107,4 94,0 64,1

- -… Valutakursreguleringer 3,6 -0,4 -5,0

-0,2 -0,4. Forskydning i udskudt skat, aktiv -36,7 15,2 46,4

o o Tilgang ved køb af virksomheder o o 0,8

6,5 -0,2. Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 0,2 5,8 8,4
Regulering af udskudt skat, primo, som følge af

o 0 nedsættelse af selskabsskatteprocenter -0,1 70,5 0,6

o 0 Udskudt skat af egenkapitalbevægelser, netto 13,7 6,7 2,5

o 0 Øvrige ændringer o o -2,0

1,6 1,0. Udskudt skat, netto 31.12. 88,1 107,4 94,0

 

Skatteværdien af ikkeindregnede skatteaktiver udgør DKK
27,2 mio. (DKK 24,4 mio. i 2008) og vedrører primært skatte-
mæssige underskud. Dette skyldes betydelig usikkerhed
omkring anvendelse af ovenstående skatteaktiver. De skatte-
mæssige underskud udløber ikke i nær fremtid.

Koncernens midlertidige forskelle og ændringer heri kan specificeres således:

Et eventuelt salg af aktier i tilknyttede og associerede virk-
somheder pr. balancedagen skønnes at udløse en skat på
DKK o mio. (DKK o mio. i 2008).

 

Midlertidige Valutakurs- Indregnet Indregnet i Midlertidige

forskelle reguleringer i årets anden total- forskelle

1.1.2009 resultat indkomst 31.12.2009

Immaterielle aktiver -11,8 o 12,4 o "24,2
Materielle aktiver -31,9 1,0 0,5 o -30,4
Varebeholdninger 67,2 0,1 -13,9 0 53,4
Tilgodehavender 7,7 o 3,3 o 11,0
Hensatte forpligtelser 42,1 o -20,3 o 21,8
Skattemæssige underskud 5,9 0,1 (2) o 6,0
Øvrige 28,2 2,4 6,2 13,7 50,5
I alt 107,4 3,6 -36,6 13,7 88,1

 

56

 

 

 

 

Årets nedskrivninger er anført som et nettobeløb, da det
ikke er muligt at opdele den tilbageførte nedskrivning samt inden for et år.
tilgang af nye nedskrivninger.

 

 

Note 12 — Varebeholdninger (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2008 2007

Råvarer og indkøbte komponenter 429,7 371,8 400,7

Varer under fremstilling 30,5 36,6 36,8

Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 336,3 330,0 297,7

Varebeholdninger 796,5 738,4 735.2

I ovenstående indgår nedskrivninger med 104,1 99,9 97,9

Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger indregnet

til dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger o o o

I resultatopgørelsen under produktionsomkostninger

indgår:

Årets nedskrivninger af varebeholdninger, netto 39,7 46,5 49,3

Årets vareforbrug 1,315,6 1.199,1 1,205,7

Varebeholdningerne forventes i al væsentlighed afhændet

 

 

 

 

 

 

Note 13 — Tilgodehavender (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2008
Tilgodehavender fra salg 1.196,0 1.072,1
Andre tilgodehavender, langfristede 329,5 251,0
Andre tilgodehavender, kortfristede 35,5 28,0
I alt 1.561,0 1.351,1
Aldersfordeling af tilgodehavender:
Ikkeforfalden balance 1.222,2 1.050,8
0-3 måneder 224,6 181,4
3-6 måneder 55,6 58,3
6-12 måneder 30,4 36,4
Over 12 måneder 28,2 24,2
i alt 1.561,0 1.351,1
Årets udvikling i nedskrivninger specificeres således:
Nedskrivninger til imødegåelse af tab 1.1. 63,0 57,9
Valutakursregulering 0,2 71,5
Anvendt i året "7,9 718,5
Tilgang i året 11,7 19,9
Tilbageført i året -1,0 5,2
Nedskrivninger til imødegåelse af tab 31.12. 66,0 63,0

 

For information om modtagne sikkerheder, se Risikostyringsaktiviteter på side 22.

1004094EogsSN86816

57

58

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 14 — Hensatte forpligtelser (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2008
Andre langfristede personaleydelser 27,0 23,2
Andre hensatte forpligtelser 98,0 99,0
Øvrige hensatte forpligtelser 125,0 122,2
Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 21,4 26,3
Hensatte forpligtelser 31.12. 146,4 148,5
Opdelt således:
Hensatte forpligtelser, langfristede 135,4 137,0
Hensatte forpligtelser, kortfristede 11,0 11,5
Hensatte forpligtelser 31.12. 146,4 148,5
Øvrige hensatte forpligtelser:
Øvrige hensatte forpligtelser 1.1. 122,2 138,6
Valutakursreguleringer 2,9 -2,0
Tilgang ved køb af virksomheder 0 0,2
Hensat i året 8,0 8,9
Anvendt i året 5,4 "20,4
Tilbageført i året -3,2 3,5
Diskonteringseffekt 0,5 0,4
Øvrige hensatte forpligtelser 31.12. 125,0 122,2
Ydelsesbaserede pensionsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen:
Pensionsomkostninger vedrørende regnskabsåret 8,9 9,1
Kalkulerede renter vedrørende pensionsforpligtelsen 2,8 2,5
Forventet afkast på ordningernes aktiver -2,3 2,4
Omkostninger indregnet i resultatopgørelsen (note 2) 9,4 9,2
Ydelsesbaserede pensionsomkostninger fordelt på funktioner:
Produktionsomkostninger 0,5 0,6
Forsknings- og udviklingsomkostninger 2,0 2,2
Distributionsomkostninger 2,3 2,3
Administrationsomkostninger 4,6 4/1
I alt 9,4 9,2
Akkumuleret aktuarmæssigt tab indregnet i totalindkomstopgørelsen -5,8 -14,3

 

Ud over hensættelsen til den amerikanske patentsag på
DKK 87 mio. (DKK 90 mio. i 2008) består andre hensatte
forpligtelser fortrinsvis af hensættelser til andre tvister
og forventes primært anvendt inden for de næste to år.

 

 

 

Note 14 - Hensatte forpligtelser — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2009 2008
Nutidsværdi af ydelsesbaserede pensionsforpligtelser:
Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 1.1. 86,3 71,6
Valutakursreguleringer 0,5 5,1
Pensionsomkostninger vedrørende regnskabsåret 8,9 9,1
Kalkulerede renter vedrørende forpligtelser 2,8 2,5
Aktuarmæssige tab/(gevinster) -6,0 2,1
Udbetalte pensioner 0,3 73,1
indbetalt af medarbejdere 1.2 3,2
Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 31.12. 94,0 86,3
Dagsværdi af pensionsaktiver:
Pensionsaktiver 1.1. 60,0 56,5
Valutakursreguleringer 0,0 5,0
Forventet afkast på ordningernes aktiver 2,3 2,4
Aktuarmæssige gevinster/(tab) 2,5 -9,3
Indbetalt i året 7,5 85
Udbetalt i året 0,3 -3,1
Pensionsaktiver 31.12, 72,6 60,0
Nettoforpligtelse indregnet i balancen 21,4 26,3
Afkast af pensionsaktiver:
Faktisk afkast på ordningernes aktiver 4,8 -6,9
Forventet afkast på ordningernes aktiver 2,3 2,4
Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ordningernes aktiver 2,5 9,3
Anvendte forudsætninger:
Diskonteringssats 4,1 % 3,7 %
Forventet afkast på ordningernes aktiver 4,1 % 4,0 %
Fremtidig lønstigningstakt 1,8% 1,8%
Hovedtal for ydelsesbaserede pensioner: 2009 2008 2007 2006 2005
Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger 94,0 86,3 71,6 64,8 4354
Dagsværdi af pensionsaktiver 72,6 60,0 56,5 52,4 39,2
Underdækning 21,4 26,3 15,1 12,4 4,2
Erfaringsændringer til pensionsforpligtelserne -6,0 "2,1 2,8 3.4 0
Erfaringsændringer til pensionsaktiverne 25 79,3 -1,1 1,5 0
Koncernen indgår normalt ikke i ydelsesbaserede pensions- samt andre aktiver (13 %). Pensionsaktiver pr. 31. december
ordninger, men har lovpligtige, ydelsesbaserede pensions- 2008 omfattede obligationer (39%), aktier (18%), ejendoms-
ordninger i Schweiz og Holland. investeringer (22%), likvider (11%) samt andre aktiver (10%).
Pensionsaktiver pr. 31. december 2009 omfatter obligationer Koncernen forventer at indbetale ca. DKK 5 mio. i 2010 (DKK

(40%), aktier (22%), øvrige værdipapirer (19%), likvider (6%) 5 mio. i 2009) til ydelsesbaserede pensionsordninger.

1004094EogSN86817

59

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 15 — Rentebærende poster (Beløb i DKK mio.) KONCERN

Under 1 år 15 år Over 5 år talt Vægtet
forrentning

2008:

Andre rentebærende langfristede aktiver o 201,3 16,3 217,6

Likvide beholdninger 141,7 0 0 141,7

Rentebærende aktiver 141,7 201,3 16,3 359,3 2,8%

Finansielle leasingforpligtelser -3,0 -21,8 -0,2 -25,0

Gæld til realkreditinstitutter -8,3 -35,4 -137,4 -181,1

Gæld til kreditinstitutter m.v. -93,1 -270,7 -52,4 -416,2

Rentebærende kortfristet bankgæld -1.645,2 o 0 -1.645,2

Rentebærende forpligtelser -1.749,6 -327,9 -190,0 -2.267,5 41%

Nettoposition -1.607,9 -126,6 "173,7 -1.908,2 4,3 %

Finansielle leasingforpligtelser:

Minimumsleasingydelser rd 24,7 0,2 29,3

Renteelement "1,4 -2,9 o -4,3

Regnskabsmæssig værdi 3,0 21,8 0,2 25,0

2009:

Andre rentebærende langfristede aktiver o 265,3 10,1 275,4

Likvide beholdninger 151,9 0 o 151,9

Rentebærende aktiver 151,9 265,3 10,1 427,3 2,6%

Finansielle leasingforpligtelser -3,2 -19,3 o -22,5

Gæld til realkreditinstitutter -8,7 -36,4 -127,7 "172,8

Gæld til kreditinstitutter m.v. -336,1 -142,0 59,1 -537,2

Rentebærende kortfristet bankgæld -1.269,8 0 0 -1,269,8 .

Rentebærende forpligtelser -1.617,8 -197.,7 -186,8 -2.002,3 3,7%

Nettoposition -1.465,9 67,6 "176,7 -1.575,0 4,0 %

Finansielle leasingforpligtelser:

Minimumsleasingydelser 5,6 23,7 o 29,3

Renteelement 2,4 -4:4 0 -6,8

Regnskabsmæssig værdi 3,2 19,3 0 22,5

 

60

 

 

 

Note 15 — Rentebærende poster — fortsat

KONCERN

 

Koncernen har fastlåst renten på en del af den langfristede
gæld ved hjælp af renteswaps på henholdsvis CAD 15 mio.,
USD 28 mio., EUR 100 mio. og DKK 40 mio. (CAD 15 mio., USD
28 mio., EUR 100 mio. og DKK 40 mio. i 2008). På disse rente-
swaps er der pr. 31. december 2009 opgjort et urealiseret tab
på DKK 55,0 mio. (tab på DKK 44,6 mio. i 2008), som er ind-
regnet i anden totalindkomst. Den ineffektive andel af rente-
swaps udgør DKK o mio. (DKK o mio. i 2008).

Koncernens likvide beholdninger består hovedsageligt af
bankindeståender, hvoraf DKK 22,8 mio. (DKK 24,3 mio. i
2008) er i joint venture-virksomheder.

 

For information om risici og sikringsinstrumenter henvises
til Risikostyringsaktiviteter på side 22.

Koncernens rentebærende forpligtelser fordeler sig pr. valuta
med 39% i euro (49% i 2008), 23% i danske kroner (17%

i 2008), 18% i amerikanske dollar (20% i 2008) og 20% i
øvrige valutaer (14% i 2008).

En andet af koncernens leasede ejendomme er fremlejet til
tredjemand. De fremtidige lejeydelser af disse ejendomme
udgør minimum DKK 2,2 mio. (DKK 2,2 mio. i 2008) i uopsige-
lighedsperioden.

Leasingkontrakterne indeholder ud over variable renter ingen
betingede lejeydelser.

Eksterne tilgodehavender på DKK 37 mio. (DKK 45 mio. i
2008) i moderselskabet forfalder efter fem år. Af den langfri-
stede gæld i moderselskabet forfalder DKK 25 mio. (DKK 12
mio. i 2008) efter fem år. Tilgodehavender på DKK 1.062 mio.
(DKK 582 mio. i 2008) og gæld på DKK 62 mio. (DKK 63 mio.
i 2008) vedrørende tilknyttede virksomheder anses for hen-
holdsvis tillæg til og fradrag fra den samlede investering i de
pågældende virksomheder og betragtes derfor som langfri-
stede.

 

 

MODERSELSKAB Note 16 — Anden gæld (Beløb i DKK mio.) KONCERN

2008 2009 2009 2008

o 0 Produktrelaterede forpligtelser 124,5 108,6

1,1 1,2. Personalerelaterede forpligtelser 195,2 175,1

4,6 5,5. Anden gæld til offentlige myndigheder 96,1 74,0

1,6 5,5. Gæld vedrørende køb af virksomheder 95,4" 74,8

0,4 6,2. Andre skyldige omkostninger 124,4 84,2

7,7 18,4. Anden gæld 635,6 516,7

 

Produktrelaterede forpligtelser relaterer sig hovedsageligt til
reservationer vedrørende servicepakker, garantier og forven-
tede returneringer.

1004094EogSN86818

I personalerelaterede forpligtelser indgår feriepengefor-
pligtelser og skyldige lønninger m.v.

61

 

Note 17 — Finansielle aktiver og forpligtelser (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2009 2008
Andre tilgodehavender, langfristede 329,5 251,0
Tilgodehavender fra salg 1.196,0 1.072,1
Andre tilgodehavender, kortfristede 29,7 24,1
Likvide beholdninger 151,9 141,7
Udlån og tilgodehavender 1.707,1 1.488,9
Andre værdipapirer og kapitalandele 10,1 16,3
Finansielle aktiver disponible for salg 10,1 16,3
Urealiserede avancer på finansielle kontrakter 3,5 51,4
Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter 3,5 51,4
Finansielle leasingforpligtelser 22,5 25,0
Gæld til realkreditinstitutter 172,8 181,1
Gæld til kreditinstitutter m.v. 1,807,0 2.061,4
Leverandørgæld 221,8 219,4
Anden gæld 511,1 417,3
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris 2.735,2 2.904,2
Urealiserede tab på finansielle kontrakter 71,4 45,0
Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter 71,4 45,0

 

Dagsværdien af gæld til realkreditinstitutter udgør DKK 175
mio. (DKK 180 mio. i 2008). Den regnskabsmæssige værdi
udgør DKK 173 mio. (DKK 181 mio. i 2008). For øvrige finan-
sielle aktiver og forpligtelser svarer den regnskabsmæssige
værdi i al væsentlighed til dagsværdien.

I andre værdipapirer og kapitalandele indgår børsnoterede
aktier med DKK o mio. (DKK 0 mio. i 2008).

Andre værdipapirer og kapitalandele måles baseret på ikke-

observerbare input og indgår i dagsværdihierarki, niveau 3.

 

Gevinster/tab vedrørende andre værdipapirer og kapitalan-

dele (niveau 3) er i resultatopgørelsen indregnet under rente-

indtægter.

Finansielle kontrakter måles baseret på observerbare input
og indgår i dagsværdihierarki, niveau 2.

Der har ikke været overførsler inden for dagsværdihierarkiet.

Der henvises til Anvendt regnskabspraksis på side 32 for
opgørelse af dagsværdi.

 

 

 

 

 

Note 18 — Afledte finansielle instrumenter (Beløb i DKK mio.)

KONCERN

 

Finansielle risici

Styringen af de finansielle risici er koncentreret om valuta-,
rente-, kredit- og likviditetsrisici samt sikring mod at lide tab
på materielle aktiver. Formålet med aktiviteterne til styring af
de finansielle risici er at sikre virksomheden mod potentielle
tab og at sikre, at ledelsens forudsigelser omkring forventnin-
ger til det indeværende år kun i begrænset omfang påvirkes
af omverdenens ændringer — det være sig ændringer i valuta,
i renteniveau eller i form af direkte skader på koncernens ak-
tiver. Koncernen afdækker udelukkende kommercielle risici
og foretager ikke finansielle transaktioner af spekulativ
karakter.

Valutarisici

Koncernen søger at sikre sine valutarisici bedst muligt gen-
nem indgåelse af valutaterminskontrakter og via andre sik-
ringsinstrumenter., Kurssikring giver således ledelsen mulig-
hed for og den fornødne tid til at ændre forretningsmæssige
dispositioner, såfremt der er tale om vedvarende valutakurs-
ændringer.

Ændringer i valutakurserne søges afdækket dels ved at til-
stræbe, at positive og negative pengestrømme i hovedvaluta-
erne i størst muligt omfang matcher hinanden, dels ved ind-
gåelse af valutaterminskontrakter, Koncernens løbende an-
vendelse af sådanne kontrakter indebærer, at de forventede
pengestrømme afdækkes med en horisont på op til 24 måne-
der. Afdækningen betyder, at hovedvalutaernes kursbevægel-
ser umiddelbart påvirker omsætningen, mens effekten på
indtjeningen sker med en vis forsinkelse. Realiseringen af de
indgåede valutaterminskontrakter indgår i resultatopgørelsen
sammen med de poster, som kontrakterne har til formål at
kurssikre. Herudover er der optaget lån i fremmed valuta til
afbalancering af nettotilgodehavender.

Koncernen havde ved udgangen af 2009 indgået valutater-
minskontrakter til en tilbagekøbsværdi af DKK 701 mio. (DKK
1.341 mio. pr. 31. december 2008) med en markedsværdi på
DKK -13 mio. (DKK 51 mio. pr. 31. december 2008).

 

 

Kontrakt- Positive Negative Kontrakt- Positive Negative
beløb dagsværdier dagsværdier beløb dagsværdier dagsværdier
ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo

Valutaterminskontrakter, nettosalg 2009 2008
USD 207,6 0,9 0 333,0 11,6 o
JPY 70,3 0,3 o 99,4 0 9,0
AUD 167,1 o 14,0 40,1 4/1 o
EUR 111,6 0,6 o 603,5 o o
CAD 99,0 o 2,4 68,8 9,1 o
PLN -16,2 1,5 o 0 0 o
GBP 74/4 0,2 o 145,3 35,2 0
I alt 713;5 3,5 16,4 1.290,1 60,0 9,0

 

1004094EogSN86819

63

64

 

Note 18 — Afledte finansielle instrumenter — fortsat (Beløb i DKK mio.)

 

KONCERN

 

De væsentligste kontrakter afdækker følgende valutaer pr.
31. december 2009:

 

Valuta Afdækningsperiode Sikringskurs
USD 5 måneder 520
JPY 8 måneder 5,65
PLN 16 måneder 163
AUD 11 måneder 423
EUR 1 måned 748
GBP 4 måneder 826
CAD 6 måneder 480

Nedenstående tabeller viser påvirkningen af årets EBIT og
koncernens egenkapitalen ved en ændring i udvalgte valutaer
på 5%.

Valutarisikoen er udregnet på basis af en simpel sammenlæg-
ning af selskabernes EBIT i lokal valuta. Mens sammenlæg-
ningen af EBIT inkluderer alle selskaber i koncernen, er netto-
valutaflowet identisk med flowet i Oticon A/S. Det vurderes,
at omkring 90% af al valutaveksling sker i Oticon A/S, og at
analysen derfor giver et retvisende billede af flowet i hele
koncernen. Valutaflowet indeholder dels den egentlige veks-
ling, dels ændringen i nettotilgodehavender (debitortilgode-
havender, kreditorgæld og bankmellemværender). Til omreg-
ning er anvendt kurserne primo året.

Påvirkning af EBIT ved ændring i valuta på 5%%

 

 

 

 

 

DKK mio. 31.12.2009 31.12.2008
USD 25 25
GBP 10 20
CAD 10 15
AUD 10 10
JPY 5 5

 

x Estimeret, på usikret basis, hvorved forstås den årlige, samlede valutaeffekt før
indgåelse af valutaterminskontrakter.

Påvirkning af egenkapital ved ændring i valuta på 5%

 

 

 

 

 

DKK mio. 31.12.2009 31.12.2008
USD 9 3
GBP 5 6
CAD 5 5
AUD 6 4
JPY 1 1

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 18 — Afledte finansielle instrumenter — fortsat (Beløb i DKK mio.)

KONCERN

 

Renterisici

Koncernen har for tiden en begrænset gældsætning i forhold
til omfanget af selskabets aktiviteter, og koncernen anvender
renteswaps til sikring af rentesatser.

 

Med udgangspunkt i nettogælden ved udgangen af regn-
skabsåret 200g9 vil en stigning på 1 procentpoint i det gene-
relle renteniveau medføre en stigning i koncernens årlige
renteomkostninger før skat på ca. DKK 3 mio.

 

 

Udløbs- Fast rente Kontrakt- Positive Negative Kontrakt- Positive Negative
tidspunkt beløb dagsværdier dagsværdier beløb dagsværdier dagsværdier
ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo

Renteswaps 2009 2008
USD/USD 2010 4414 % 145,3 o 3,3 148,0 o 6,7
EUR/EUR 2013 40% 744,2 o 49,6 7435;0 o 35.2
DKK/DKK 2015 3,5 % 40,0 o 0,7 40,0 0,4 o
CAD/CAD 2011 3,0 % 74,2 0 1,4 64,5 0 3,1
| alt 1.003,7 0 55,0 9975 0,4 45,0

 

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehaven-
der fra kunder. Kundebasen er fragmenteret, og der er derfor
tale om små tabsrisici på enkeltkunder. De fem største
enkeltkunder står tilsammen for mindre end 10% af koncer-
nens samlede omsætning. Det vurderes på denne baggrund,
at koncernen ikke er eksponeret for væsentlige kreditrisici,
hvilket understøttes af, at koncernen historisk set kun har
haft ubetydelige tab på debitorer. I forbindelse med udlån til
kunder og samarbejdspartnere tages der sikkerhed i deres
forretning.

Koncernen har ikke indskud af betydning i pengeinstitutter,
hvorfor kreditrisikoen vurderes at være lav.

1004094EogSN86820

Likviditetsrisici

Koncernen er forpligtet til at sikre et tilstrækkeligt likviditets-
beredskab for at kunne imødekomme sine forpligtelser. Kon-

cernen har adgang til uudnyttede kreditfaciliteter, hvorfor
likviditetsrisikoen vurderes at være lav. Hertil kommer, at
koncernen råder over committede lånefaciliteter hos sine to
primære bankforbindelser for et samlet beløb på DKK 900
mio, Det vurderes, at koncernen har et stærkt cashflow og
tilstrækkelig kreditværdighed til at sikre løbende tilgang af
driftskapital og likviditet til mulige opkøb.

65

 

66

   

 

   

 

 

 

 

Note 19 — Operationelle leasingforpligtelser (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2008

Huslejeforpligtelser 267,4 181,6

Andre operationelle leasingforpligtelser 69,1 61,3

I alt 336,5 242,9

Operationel leasing under 1 år 123,9 63,0

Operationel leasing mellem 1 og 5 år 121,4 105,4

Operationel leasing over 5 år 91,2 745

I alt 336,5 242,9

 

Der er i resultatopgørelsen for koncernen indregnet DKK 110,1
mio. (DKK 93,6 mio. i 2008) vedrørende operationel leasing.

MODERSELSKAB Note 20 — Eventualforpligtelser

Koncernen har indgået operationelle leasingaftaler, som i det
væsentlige vedrører huslejeforpligtelser samt biler.

KONCERN

 

William Demant Holding A/S har stillet garanti for danske til-
knyttede virksomheders etablerede kreditfaciliteter. Kredit-
faciliteterne udgør DKK 1.464,3 mio. (DKK 1.681,6 mio, i
2008), hvoraf DKK 755,0 mio. er udnyttet (DKK 1.039,2 mio.

i 2008).

William Demant Holding A/S har stillet huslejegaranti til til-
knyttet virksomhed på DKK 6,0 mio. (DKK 7,9 mio. i 2008)
samt garantier for visse tilknyttede virksomheders fortsatte
drift og betalingsforpligtelser i 2010.

William Demant Holding A/S hæfter, sammen med de i sam-
beskatningen deltagende virksomheder, solidarisk for beta-
ling af selskabsskat for indkomståret 2004 og tidligere.

William Demant Holding-koncernen er part i enkelte tvister,
søgsmål m.v. Ud over hensættelsen til den amerikanske

patentsag er det ledelsens vurdering, at øvrige tvister ikke

i større grad påvirker eller vil påvirke koncernens finansielle
stilling. Der hensættes til tvister efter bedste skøn. I forbin-
delse med den amerikanske patentsag er der stillet en bank-
garanti på DKK 83 mio.

Som led i koncernens virksomhed er der indgået sædvanlige
kunde- og leverandøraftaler m.v. samt aftaler om køb af
aktieposter.

For så vidt angår ethvert tab og enhver forpligtelse som
nævnt 8 sc i Irlands aktieselskabslov, har William Demant
Holding A/S i henhold til 8 17 i samme lov påtaget sig at
holde kreditorerne i Hidden Hearing Limited, Irland indregi-
streret i Irland skadesløse, for regnskabsåret 2009 (afsluttes
pr. 31. december) eller enhver anden regnskabsperiode, som
omfatter nævnte regnskabsår. Selskabet forventer ikke væ-
sentlige tab som følge af denne garanti.

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB

Note 21 — Nærtstående parter (Beløb i DKK mio.)

  

KONCERN

 

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse er hoved-
aktionæren William Demants og Hustru Ida Emilies Fond
(Oticon Fonden), Kongebakken 9, 2765 Smørum, inklusive
Fondens tilknyttede virksomhed, William Demant Invest A/S.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter sel-
skabets direktion og bestyrelse samt disse personers nære
familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere
selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige inter-
esser,

Tilknyttede virksomheder, joint venture-virksomheder og
associerede virksomheder samt William Demant Holding-
koncernens ejerandele heri fremgår af side 72.

Oticon Fonden udlejer kontor- og produktionslokaler til joint
venture-virksomheden Sennheiser Communications A/S.
Lejeomkostningerne herfor beløb sig i 2009 til DKK 2,2 mio.
(DKK 1,9 mio. i 2008). Oticon Fonden og William Demant
Invest A/S betalte vederlag til koncernen på henholdsvis DKK
0,4 mio, (DKK 0,4 mio. i 2008) og DKK 0,8 mio. (DKK 0,8 mio. i
2008) for varetagelse af administrative opgaver.

Skatteandelen af resultatet i William Demant Invest A/S var

i 2009 DKK o mio. Tidligere års skatteværdi (DKK 1,6 mio. i
2008) er blevet udnyttet hos de andre danske selskaber, som
har betalt sambeskatningsbidrag herfor.

Salg til joint venture-virksomheder, som ikke er elimineret

i koncernregnskabet, udgjorde DKK 34 mio. (DKK 35 mio. i
2008). Ikkeeliminerede tilgodehavender, netto, med joint
venture-virksomheder beløb sig ultimo året til DKK 5,3 mio.
(DKK 6,5 mio. i 2008).

Koncernen har i året betalt royalties på DKK 1,9 mio. (DKK
2,7 mio. i 2008) til associerede virksomheder samt modtaget
udbytte herfra på DKK 0,5 mio. (DKK 0,5 mio. i 2008).

Der har ikke været transaktioner med direktion og bestyrelse
ud over normal aflønning, jf. note 2 Medarbejderforhold.

I koncernregnskabet indgår følgende beløb vedrørende joint venture-virksomheder:

Nettoomsætning
Omkostninger
Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
Langfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser

Økonomiske oplysninger vedrørende associerede virksomheder:

Nettoomsætning
Årets resultat
Aktiver
Forpligtelser

Joint venture-virksomheder består ud over aktiviteterne i
Sennheiser Communications A/S af distributionsaktiviteter.

Der er ingen væsentlige eventualforpligtelser i joint venture-
virksomheder.

  

1004094FogsSN86821

2009 2008
273,5 266,2
264,5 251,0
43.0 40,0
62,9 80,1
5,4 4,9
37.4 48,7
48,2 30,3
0,9 1,8
18,4 9,0
8,5 2,6

67

   

Note 22 — Køb af virksomheder og aktiviteter (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

2008
Nordamerika Australien Europa I alt

 

Regnskabs-  Dagsværdi Regnskabs-  Dagsværdi Regnskabs-  Dagsværdi Regnskabs-  Dagsværdi
mæssig på over- mæssig på over- mæssig på over- mæssig på over-
værdi før tagelses- værdi før tagelses- værdi før tagelses- værdi før tagelses-
overtagelse tidspunkt overtagelse tidspunkt overtagelse tidspunkt overtagelse tidspunkt

 

Immaterielle aktiver 0,2 0,2 o o 0,1 5,1 0,3 5,3
Materielle aktiver 4-4 4,4 2,8 2,8 0,9 0,9 8,2 8,2
Andre langfristede aktiver 0,4 0,4 0 o 0,1 0,1 0,5 0,5
Varebeholdninger 3,6 3,6 0,3 0,3 440 5,7 7,9 9,6
Tilgodehavender 14,1 14,1 1,1 1,1 17.7 17,7 32,9 32,9
Likvide beholdninger og

bankgæld 9,8 9,8 0,8 0,8 3,3 3,3 13,9 13,9
Langfristede forpligtelser -1,7 -1,7 -0,8 -0,8 o o 72,5 -2,5
Kortfristede forpligtelser -12,1 -12,1 74 -7,4 2,4 2,4 -22,0 -22,0
Overtagne nettoaktiver 18,7 18,7 -3,2 73,2 23,7 30,4 39,2 45,9
Goodwill 144,3 35,7 20,8 200,8
Anskaffelsessum inkl.

transaktionsomkostninger 163,0 32,5 51,2 246,7
Heraf earn-out og

udskudte betalinger -13,3 -2,9 -0,2 -16,4
Overtagne likvide

beholdninger og bankgæld -9,8 -0,8 73,3 -13,9

Kontant anskaffelsespris 139,9 28,8 47.7 216,4

 

  
     
  
     
    
  
   
  
   
 
    
  
 
 
 
  

Note 22 — Køb af virksomheder og aktiviteter — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

2009
Nordamerika Australien Europa/Asien l alt

 

Regnskabs- — Dagsværdi Regnskabs-  Dagsværdi Regnskabs-  Dagsværdi Regnskabs-  Dagsværdi
mæssig på over- mæssig på over- mæssig på over- mæssig på over-
værdi før tagelses- værdi før tagelses- værdi før tagelses- værdi før tagelses-
overtagelse tidspunkt overtagelse tidspunkt — overtagelse tidspunkt overtagelse tidspunkt

 

 

Immaterielle aktiver 0,1 12,1 o o o o 0,1 12,1
Materielle aktiver 4,6 14,0 0,7 0,7 0,2 0,2 5,5 14,9
Andre langfristede aktiver 1,1 1,1 0 o 0,1 0,1 1,2 1,2
Varebeholdninger 17,3 18,0 0 0 4,0 4,0 21,3 22,0
Tilgodehavender 10,4 10,4 o 0 4.7 4,7 15,1 15,1
Likvide beholdninger og

bankgæld 43 4,3 o 0 2,6 2,6 6,9 6,9
Langfristede forpligtelser -0,5 -0,2 -0,1 -0,1 -0,4 -0,4 -1,0 -0,7
Kortfristede forpligtelser "12,1 -12,0 -0,7 -0,7 -3,2 -3,2 16,0 -15,9
Overtagne nettoaktiver 25,2 47,7 -0,1 0,1 8,0 8,0 33,1 55,6
Goodwill 272,6 24,1 47,7 34444
Anskaffelsessum inkl.

transaktionsomkostninger 320,3 ) 24,0 55,7 400,0
Heraf earn-out og

udskudte betalinger "59,9 1,6 745,0 -106,5
Overtagne likvide ”

beholdninger og bankgæld -4,3 0 -2,6 -6,9
Kontant anskaffelsespris 256,1 22,4 8,1 286,6

1004094EogSN86822 69

  

70

Note 22 — Køb af virksomheder og aktiviteter — fortsat

Pr. 1. oktober 2009 har koncernen overtaget brandet Grason-
Stadler, herunder selskabets driftsaktiver. I forbindelse med
overtagelsen er der hverken overtaget bygninger eller leje-
mål, men der er medfulgt omkring 20 medarbejdere fra
Grason-Stadlers salgsorganisation.

I forbindelse med købet af Grason-Stadler er der betalt en
anskaffelsespris, der overstiger dagsværdien af de overtagne
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser.

Denne positive forskelsværdi kan primært henføres til forven-

tede synergieffekter mellem aktiviteterne i den overtagne
virksomhed og koncernens eksisterende aktiviteter og til
fremtidige vækstmuligheder samt værdien af virksomhedens
varemærke Grason-Stadler.

Koncernens øvrige køb af virksomheder i årets løb vedrører
hel eller delvis overtagelse af aktiviteterne i mindre distribu-
tionsvirksomheder i Australien, Nordamerika og Europa.

I 2008 vedrørte køb af virksomheder aktiviteter i mindre
distributionsvirksomheder i Australien, Nordamerika og
Europa.

I forbindelse med øvrige virksomhedskøb er der betalt en
anskaffelsespris, der overstiger dagsværdien af de overtagne
identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser.

     

KONCERN

Denne positive forskelsværdi kan primært henføres til forven-
tede synergieffekter mellem aktiviteterne i de overtagne virk-
somheder ag koncernens eksisterende aktiviteter og til fremti-
dige vækstmuligheder samt værdien af virksomhedernes med-
arbejderstabe. Disse synergier er ikke indregnet separat fra
goodwill, idet de ikke er særskilt identificerbare.

Ovenstående opgørelser af dagsværdier på de respektive
overtagelsestidspunkter i 2009 er ikke endelige, for så vidt
angår virksomhedskøb foretaget umiddelbart inden årets ud-
gang. Der er i 2009 ikke fundet grundlag for at ændre opgørel-
sen i 2008.

Koncernens omsætning og resultat er estimeret til at ville have
været henholdsvis DKK 5.783 mio. (DKK 5.448 mio. i 2008)

og DKK 803 mio. (DKK 689 mio. i 2008), hvis virksomhederne
havde været overtaget pr. 1. januar 2009. De tilkøbte virksom-
heder har ikke påvirket årets resultat væsentligt.

Der er fra balancedagen og frem til regnskabsaflæggelsen

i 2010 foretaget køb af mindre distributionsvirksomheder i
Nordamerika og Australien. Arbejdet med dagsværdiopgørel-
serne pågår. Anskaffelsessummer forventes primært relateret
til goodwill.

 

 

 

Note 23 —- Offentlige tilskud KONCERN

 

William Demant Holding-koncernen har i 2009 modtaget
offentlige tilskud på DKK 0,5 mio. (DKK 1,2 mio. i 2008). Til-
skud er modregnet i forsknings- og udviklingsomkostninger
med DKK 0,5 mio. (DKK 1,0 mio. i 2008) og i administrations-
omkostninger med DKK 0,0 mio. (DKK 0,2 mio. i 2008).

 

 

 

 

 

 

 

Note 24 — Ikkekontante poster (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2008
Amortisering og afskrivninger m.v. 191,7 174,4
Resultatandele efter skat i associerede virksomheder 0,2 70,6
Avance ved salg af immaterielle og materielle aktiver 0,3 -1,6
Andre ikkekontante poster 715,3 15,1
Andre ikkekontante poster 176,9 187,3
Køb af materielle aktiver "194,4 -209,0
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver 194,4 "209,0
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 97,3 170,6
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 97,3 170,6

 

Køb af minoritetsinteresser i 2008 er hensat under anden gæld.

Note 25 — Begivenheder efter balancedagen KONCERN

 

Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtruffet for-
hold, som væsentligt påvirker vurderingen af årsrapporten.

1004094FogSN86823 7

72

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Selskab Ejerandel … Selskab Ejerandel
William Demant Holding A/S Moderselskab  Bernafon Australia Pty. Ltd., Australien 100%
Oticon A/S, Danmark 100% — Bernafon New Zealand Pty. Ltd., New Zealand 100%
Oticon AS, Norge 100% — Bernafon K.K., Japan 100%
Oticon AB, Sverige 100% — Bernafon Nederland B.V., Holland 100%
Oy Oticon Ab, Finland 100%  Kuulopiiri Oy, Finland 100%
Oticon GmbH, Tyskland 100%  Acustica Sp. z 0.0., Polen 100%
Oticon Nederland B.V., Holland 100% — Phonic Ear Inc., USA 100%
Oticon S.A., Schweiz 100% — DelNew Inc., USA 100%
Oticon Italia S.r.l., Italien 100%  WDH Canada Ltd., Canada 100%
Oticon Espafia S.A., Spanien 100%  Phonic Ear A/S, Danmark 100%
Oticon Polska Sp. z 0.0., Polen 100% — Maico Diagnostic GmbH, Tyskland 100%
Oticon Polska Production Sp. z 0.0., Polen 100% Diagnostic Group LLC, USA 100%
Oticon Limited, Storbritannien 100% — Interacoustics A/S, Danmark 100%
Oticon Inc., USA 100%  Interacoustics Pty. Ltd., Australien 100%
Oticon Canada Ltd., Canada 100%  Amplivox Ltd., Storbritannien 100%
Oticon Australia Pty. Ltd., Australien 100% — DancoTech A/S, Danmark 100%
Oticon New Zealand Ltd., New Zealand 100%  Inmed Sp, z 0.0., Polen 100%
Oticon K.K., Japan 100% — Hidden Hearing (UK) Ltd., Storbritannien 100%
Oticon Singapore Pte Ltd., Singapore 100% — Hidden Hearing (Portugal), Unipessoal Lda., Portugal 100%
Oticon Shanghai Hearing Technology Co. Ltd., Kina 100% — Hidden Hearing Limited, Irland 100%
Oticon International Trading Shanghai Co. Ltd., Kina 100%  Akoustica Medica M EPE, Grækenland 100%
Oticon South Africa (Pty) Ltd., Sydafrika 100% Digital Hearing (UK) Ltd., Storbritannien 100%
Oticon Medical A/S, Danmark 100% — Centro Auditivo Telex 5.A., Brasilien 100%
Oticon Medical AB, Sverige 100% Western Hearing Services Pty. Ltd., Australien 100%
Oticon Medical Inc., USA 100% — Adelaide Digital Hearing Solutions Pty. Ltd., Australien 100%
Prodition S.A., Frankrig 100% American Hearing Aid Associates, Inc., USA 100%
Bernafon AG, Schweiz 100% AD Styla Sp. z 0.0., Polen 100%
Bernafon Hørgeråte GmbH, Tyskland 100% — Hearing Healthcare Management, Inc., USA 58%
Bernafon S.r.L, Italien 100% — Sennheiser Communications A/S, Danmark 50%
Maico S.r.l., Italien 100% — nEarcom, LLC, USA 33%
Bernafon, LLC, USA 100% — HIMSA A/S, Danmark 25%
Bernafon Canada Ltd., Canada 100% — SES Isitme Cihazlari San Ve Tic. A.S, Tyrkiet 20%

 

Ovenstående oversigt dækker koncernens aktive selskaber.

 

 

 

 

ing

st

del

i

in

"RÅ

5

 

 

1004094EogsSN8 6824

 

 

 

 
 
 

 

   

 

 

Ø