Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
Årsrapport 2010
Erhvervs og Selskabsstyrelsen
ud
SEE kg
[ets Ta RASK DER
i HEER
i
FF,
An
FirstFarms A/S
CVR: 28 31 25 04
Hjemsted: Billund
1106084EogSN42037
Resume
2010: Markant forbedring af driften i 2010
« FirstFarms realiserede i 2010 en omsætning på 85 mio. kr., et EBIT-resultat på -7,9 mio. kr., og et re-
sultat før skat på -11,9 mio. kr.
. Resultatet blev lavere end forventet, og det skyldtes større reguleringer af beholdninger end forudsat
ved aflæggelse af regnskabet for 3. kvartal 2010.
« | resultatet indgår et ekstraordinært tab på ca. 10 mio. kr. som følge af oversvømmelser i Slovakiet.
+ Pengestrøm fra driftsaktivitet udgjorde 15,9 mio. kr., hvilket var en forbedring på 42 mio. kr. i forhold til
2009.
«+ Høstudbytterne i Rumænien var tilfredsstillende, og afgrødepriserne var højere end forudsat.
+ Staldbyggeriet i Slovakiet blev forsinket, hvilket medførte, at indtjeningen blev lavere, Mælkeprodukti-
onen pr. ko har ikke levet op til forventningerne, men produktionen i 2010 var dog mere end 20 % hø-
jere end i 2009, bl.a. som følge af en forøgelse af besætningen. Staldbyggeriet er nu færdiggjort.
+ Resultatet var en væsentlig forbedring set i forhold til 2009. Således blev EBIT-resultatet forbedret
med 28,3 mio. kr. og resultat før skat blev forbedret med 30,3 mio. kr. på trods af tab ved oversvøm-
melser på 10 mio, kr. | 2009-resultatet var der desuden indeholdt en gevinst på 14 mio. kr. på salg af
jord i Rumænien.
2011: Forventning om fortsat markant driftsforbedring i 2011
FirstFarms forventer i 2011 en omsætning på 125-130 mio. kr., et EBIT-resultat på 17-22 mio. kr. samt et
resultat før skat på 10-15 mio. kr., hvilket er en forbedring i indtjeningen på ca. 25 mio. kr.
Resultatet bygger på følgende forudsætninger:
. En gennemsnitlig mælkepris på 2,53 kr. pr. kg (2010: 2,19 kr. pr. kg).
«+. En mælkeproduktion på 29,8 mio. kg (2010: 19,0 mio. kg).
+ En pris på oliefrø på 2.600-2.900 kr. pr. ton (2010: 2.350-2.400 kr. pr. ton).
. En pris på kornprodukter på 1.050-1.350 kr. pr. ton (2010: 900-1.400 kr. pr. ton).
Indhold
Ledelsesberetning Revisionen 27
Resume 2 Regnskab
Hoved/nøgletal 3 Anvendt regnskabspraksis 29
Året 2010 4 Resultatopgørelse 38
Ledelsesberetning 5 Totalindkomstopgørelse 38
Risikostyring 13 Balance 39
Aktionærinformation 17 Egenkapitalopgørelse 41
Selskabsoplysninger 22 Pengestrømsopgørelse 43
Påtegninger Noter til regnskab 44
Ledelsen 26
Denne årsrapport er udarbejdet på dansk og engelsk. I tvivlstilfælde er den danske udgave gældende.
1106084FogSN42038
Hoved/nøgletal
| Hovedtal for. koncernen m 2010.
(1.000 krå i 2 8, LTTE Em ET Ta EET TERN DÅ
Omsætning 85. 130 75.605 59.490 58.213 9.183
Bruttoresultat 10.210 -29.954 1.404 11.520 1.129
Resultat af primær drift -7.932 -36.207 -25.710 6.273 -1.971
Resultat af finansielle poster, netto -3.994 -5,971 2.273 10.154 -474
Resultat af fortsættende aktiviteter før skat -11.926 -42.178 -23.437 3.881 -2.445
Årets resultat af fortsættende aktiviteter -9.268 -37.070 -21.227 2.706 -1.961
Resultat af ophørte aktiviteter 0 0 -791 -301 0
Årets resultat -9.268 -37.070 -22.018 2.405 -1.961
Langfristede aktiver 414.400 388.116 400.953 224.105 102.890
Kortfristede aktiver 80,754 127.007 128.131 267.645 403.073
Aktiver i alt 495.154 515.123 529.084 491.750 505.963
Aktiekapital 47.122 47.122 471.224 471.224 471.224
Egenkapital 340.884 352.091 394.785 421.605 423.445
Langfristede forpligtelser 52.936 71.157 40.571 19.357 10.798
Kortfristede forpligtelser 101.334 91.875 93.728 50.788 71.720
Pengestrøm fra driften 15.853 -26.183 -19.997 -3.524 -16.499
Pengestrøm til investering, netto -41.407 9.178 -178.203 -129.461 -801
Heraf til investering i materielle aktiver -33.576 -50.363 -148.022 85.774 -5.363
Pengestrøm fra finansiering -10.481 24.329 14.220 -12.291 358.670
Pengestrøm i alt -36.035 7.324 -180.184 -145.647 341.370
| Nøgletal for:koncernen ss TE Se DET DET MS ENES SSD
Bruttomargin 12,0 -0,4 24 19,8 12,3
Overskudsgrad -9,3 -47,9 -43,2 -10,8 -21,5
Aktiver/egenkapital 1,5 1,5 1,3 1,2 1,2
Resultat pr. aktie, kr. -1,97 -7,87 -4,67 0,51 -0,42
Udvandet resultat pr. aktie, kr. -1,97 -7,87 -4,67 0,51 -0,42
Egenkapitalforrentning -2,7 -9,9 -5,4 0,6 -0,4
Gennemsnitligt antal ansatte 205 211 219 208 194
"Nøgletal for koncernen . ; Gu. i SEER rn ere]
"Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat. pi: aktie (EPS: D) opgøres I i overensstemmelse med IAS 33
Øvrige nøgletal er udarbejdet I i overensstemmelse med Den: Danske - Finansenalytikerførenings Aben ;
.ger & Nøgletal POTOMuei nsmer . BO TAN EET SEN NE . sm en RD TÆER D
' De: anførte nøgletal i] i koncemi- og årsregnskabet er, rt. beregnet således.
"Bruttomargii ÅRE si rn lø Te SE eu 40) FNS u
"overskudsgrad ” mir EL: 1 (Resultat af primær drift x 100) 7 Netiooms sering" z
; Aktiver/egenkapital 2. 4 cer, Aktiver i.alt/ Egenkapital ialt 5. pan øl uri
Egenkapitalforrentning« ir sa DD (Årets resultat x 100)/. Gennemsnitlig: ogenkapitel mune
1106084EogSN42039
Året 2010
FirstFarms stod over for en stor udfordring i 2010 med at vende udviklingen i selskabet efter at underskuddet i
2009 havde været meget stort. Det er lykkedes selskabet at få vendt udviklingen, og FirstFarms har realiseret
et resultat i underkanten af det forventede.
Råvarepriserne steg væsentligt i 2010. Råvarepriserne steg bl.a. som følge af, at store områder i Rusland og
Ukraine blev ramt af tørke, således at høsten i disse områder var væsentlig lavere end sædvanligt. Desuden
var der oversvømmelser i andre dele af Østeuropa, og FirstFarms blev i Slovakiet ramt af disse oversvøm-
melser, hvor ca. 1.100 ha stod under vand.
I Rumænien havde FirstFarms en meget tilfredsstillende høst, med højere udbytter end forventet.
Staldbyggeriet i Slovakiet har været væsentligt forsinket, men nu er anlægget færdigt, og det vil i de kom-
mende år være et væsentligt aktiv for at sikre en høj og stabil mælkeproduktion. Udfordringen er i øjeblikket
at få produktionen op på et tilfredsstillende niveau, men trenden i mælkeproduktionen er opadgående. Der
bliver nu endelig mulighed for at få selskabets kapacitetsomkostninger til mælkeproduktionen fordelt på en
større produktion, således at enhedsomkostningerne kan sænkes.
Mælkeproduktionen i 2010 levede ikke op til forventningen. Dels blev byggeriet færdigt senere end forventet,
og dels var produktionen pr. ko ikke tilfredsstillende. Prisen på mælk steg op gennem 2010, men den gen-
nemsnitlige pris for mælk for hele året blev lidt lavere end forudsat.
2010 har været brugt til at trimme og effektivisere de aktiviteter der tidligere er igangsat. Også 2011 vil være
koncentreret om driftsoptimering så selskabet i slutningen af 2011 vil være i stand til at flytte fokus tilbage på
realisering af de strukturelle vækstmål der ligger i selskabets Mission og vision.
er Villumsen
Adm. direktør og bestyrelsesmedlem
FirstFarms AS
Hz
ijstFarms A/S er et børsnoteret dansk Selskab. deri in ivesterer I landbrug å
| FirstFarms driver i Slovakiet 8.300-ha. landbrugsjord, primært forpagtet, og har i dag en mælkeproduktion be- ;
stående'af 5.000. kreaturer, heraf.2:700 køer. I Rumænien ejer selskåbeét 7. 604-ha' Jåhdbrugsjord. lide. to' lande"
drives storlandbrug ved. hjælp af dansk låndbrugsledelse: og.:knowhow, således at deri Fremtiden kan produce.
res "Jandbrugsvarer, som er rr. konkurrencedygtige f på Pris: og. kvalitet. onen SD n ER
1106084EogSN42040
1106084EogSN42041
Ledelsesberetning
FirstFarms realiserede i 2010 en omsætning på 85 mio. kr., et EBIT-resultat på -7,9 mio. kr., og et resultat før
skat på -11,9 mio. kr.
Resultatet blev lavere end forventet, og det skyldtes større reguleringer af beholdninger end forudsat ved
aflæggelse af regnskabet for 3. kvartal 2010. I resultatet indgår et ekstraordinært tab på ca. 10 mio. kr. som
følge af oversvømmelser i Slovakiet.
Pengestrøm fra driftsaktivitet udgjorde 15,9 mio. kr., hvilket var en forbedring på 42 mio. kr. i forhold til 2009.
Høstudbytterne i Rumænien var tilfredsstillende, og afgrødepriserne var højere end forudsat.
Staldbyggeriet i Slovakiet blev forsinket, hvilket medførte, at indtjeningen blev lavere. Mælkeproduktionen pr.
ko har ikke levet op til forventningerne, men produktionen i 2010 var dog mere end 20 % højere end i 2009,
bl.a. som følge af en forøgelse af besætningen. Staldbyggeriet er nu færdiggjort.
Resultatet var en væsentlig forbedring set i forhold til 2009. Således blev EBIT-resultatet forbedret med 28,3
mio. kr. og resultat før skat blev forbedret med 30,3 mio. kr. på trods af tab ved oversvømmelser på 10 mio.
kr. I 2009-resultatet var der desuden indeholdt en gevinst på 14 mio. kr. på salg af jord i Rumænien.
Råvarepriser
Råvarepriserne steg i 2010, og de var fortsat på det høje niveau ved udgangen af året, og der forventes råva-
repriser i 2011 på eller lidt over niveauet i 2010.
Råvarepriserne har de senere år vist større udsving, end det var tilfældet tidligere. Det vurderes, at den finan-
sielle krise samt et større spekulationselement i markedet har bidraget til disse udsving.
Priser på kornprodukter og oliefrø
Priserne på kornprodukter steg fra et lavt niveau i begyndelsen af 2010 op til et niveau på 1.300-1.400 kr. pr.
ton i slutningen af året, og prisen er steget yderligere i de første måneder af 2011.
Udviklingen i priserne på kornprodukter i 2010 skyldes en væsentlig lavere høst end normalt. Særligt Rusland
og Ukraine var ramt af tørke, der betød væsentligt lavere udbytter, hvilket har resulteret i, at de har lukket for
deres eksport. Endvidere var dele af Polen, Tjekkiet og Slovakiet ramt af oversvømmelser, der ligeledes på-
virkede høsten negativt.
I begyndelsen af 2011 har der været betydelige oversvømmelser i Australien, hvilket ligeledes har hævet
kornpriserne.
Set over de seneste år, blev kornpriserne negativt påvirket af den finansielle krise, hvor efterspørgslen faldt
betydelig. En del af stigningen i prisen i 2010 vurderes således også at være en tilbagevenden til et mere
permanent prisleje, omend de nuværende priser vurderes højere end det ”normale” for afgrøder.
Prisen på oliefrø er steget tilsvarende i løbet af 2010.
Mælkepriser
Der har i perioden 2007 til 2010 været betydelige udsving i mælkeprisen. I 2010 var den gennemsnitlige af-
regningspris for FirstFarms' mælk i Slovakiet 2,19 kr., mens den i 2009 var på 1,69 kr., i 2008 på 2,64 kr. og i
2007 på 2,27 kr. Prisen er steget i løbet af 2010, men gennemsnitsprisen nåede ikke det forventede niveau
på 2,24 kr,
FirstFarms har i 2010 valgt at indbyde flere købere til at byde på en del af den producerede mælk. Det er
selskabets vurdering, at den ændrede strategi har bidraget til at øge indtjeningen i selskabet.
Selskabet forventer i 2011 en gennemsnitlig mælkepris på 2,53 kr.
Valutakursregulering
FirstFarms er eksponeret i euro og rumænske lei. Slovakiet anvender euro, og der er et begrænset spænd
mellem danske kroner og euro. Der har de senere år været større udsving i den rumænske lei, og det kan der
fortsat komme i fremtiden. I 2010 var der dog ikke så store udsving i valutakursen. Valutakursen var ved ud-
gangen af 2010 1,1 % lavere end ved årets begyndelse, hvilket indebar en negativ regulering af selskabets
egenkapital med 2,0 mio. kr.
Tilskud
Firstfarms modtager tilskud til mælkeproduktionen i Slovakiet. Tilskuddet er et såkaldt afkoblet tilskud, og det
betyder, at det ikke er afhængigt af den nuværende produktion. Tilskuddet betales af den slovakiske stat, og
tilskuddet reduceres i 2011.
Der gives hektartilskud til dyrkning af arealerne. Der er forskel på størrelsen af tilskuddet i hhv. Slovakiet og
Rumænien. FirstFarms har modtaget tilskud til økologisk dyrkning af ca. 1.000 ha i Slovakiet, og 2010 er det
sidste år, hvor tilskuddet er givet, idet den 5-årige periode er udløbet.
Tilskuddene i Østeuropa er under indfasning frem til revisionen af støtteordningerne i 2015.
Der er muligt i Østeuropa at søge tilskud til investeringer fra EU's strukturfonde.
Slovakiet
Mælkeproduktion
Mælkeproduktionen er steget i 2010, både den totale produktion samt produktionen pr. ko. Produktionen pr.
ko er dog fortsat ikke oppe på et tilfredsstillende niveau, men der ses i øjeblikket pæne stigninger i produktio-
nen, og det forventes, at færdiggørelsen af staldene og mere stabilitet i produktionsforholdene vil betyde, at
denne trend kan fastholdes.
Der blev i 2010 produceret 19 mio. kg mælk. Dette tal forventes at stige til 29,8 mio. kg i 2011 og vil stige
yderligere i 2012. I foråret 2011 indsættes de sidste køer efter udvidelsen, og kapaciteten i anlægget vil heref-
ter blive fuldt udnyttet.
Der vil dog gå en periode, hvor det hele skal køres ind med de nye køer mv., og derfor vil den maksimale
produktion på anlægget først kunne nås i løbet af 2012.
Udvikling i FirstFarms” salg af mælk i Slovakiet
Mio. kg
35
30
25
20
15
10
5
0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
1106084EogSN42042
1106084EogSN42043
Staldbyggeri
FirstFarms har i Slovakiet etableret et moderne staldanlæg med plads til 2.700 køer. Anlægget indeholder et
moderne malkeanlæg med to karruseller med 40 malkepladser hver samt kalvelandsby til de nyfødte kalve.
FirstFarms har desuden et staldanlæg ca. 15 km herfra, hvor der er plads til 750 køer, og hvor malkeanlæg-
get er udskiftet for et par år siden. Samlet kommer produktionen således op på 3.450 køer.
Anlægget har været forsinket, men er nu færdigt og taget i brug.
Markbrug
Markbruget i Slovakiet i 2010 var vanskeligt på grund af oversvømmelser og meget fugtigt vejr. I foråret blev
ca. 1.100 ha oversvømmet, og det havde en væsentlig negativ indflydelse på udbytterne. På nogle arealer
forsvandt afgrøderne helt, mens der på andre arealer blev realiseret væsentligt lavere udbytter.
De hårdest ramte afgrøder var lucerne og majs. Selskabet har tilstrækkeligt grovfoder frem til næste høst,
men det blev ikke muligt at sælge kernemajs, idet der blev anvendt et større areal til ensilering end oprindeligt
forudsat.
| efteråret var der ligeledes meget fugtigt, og det vanskeliggjorde høsten og såningen af vinterafgrøder.
Rapsplanterne nåede derfor i efteråret ikke at blive så kraftige, som det var ønskeligt. FirstFarms forventer, at
det vil blive indhentet i løbet af foråret 2011.
Der er derfor sået mindre raps i efteråret 2010 end i de tidligere år.
FirstFarms i Slovakiet
Net
"SLOVAKIET VU
Baronet! War anngnkt beta i free iten
== Han …
od, Stupava |
NON BRATISLAVA 74
” mM De gule arealer viser den jord, som FirstFarms driver i Slovakiet. 1,
Jord
FirstFarms ejer 401 ha jord i Slovakiet, og der er ikke sket ændringer i dette i 2010.
Hovedparten af den jord, som selskabet driver i Slovakiet er lejet jord, og det er lejet på kontrakter, der løber
mellem 1 og 15 år. Lejekontrakterne bliver løbende forlænget. Lejeafgiften i Slovakiet er på et forholdsvist lavt
niveau på ca. 300 kr. pr. ha, og det er således driftsøkonomisk mere fordelagtigt at leje jorden end at købe
den.
Ca. en tredjedel af jorden administreres af staten gennem en jordfond. Det vurderes, at denne jord over tid vil
blive udbudt til salg med forkøbsret for brugerne.
Rumænien
Markbrug
Det var 2. år, at FirstFarms havde landbrugsproduktion i Buzau-området, og høsten var i 2010 tilfredsstillende
med udbytter over det forventede.
FirstFarms kan ligeledes registrere, at udbytterne er bedre i de arealer, hvor der dyrkes på jord for andet år,
mens udbytterne på den jord, der udvides med i året har været lavere. Ved opdyrkning af jorden realiseres
der således også jordforbedringer til dyrkning i de kommende år.
Der blev i 2009/2010 dyrket ca. 3.000 ha, og der forventes dyrket ca. 4.200 ha i 2010/2011.
Fremspiringen i efteråret 2010 for afgrøderne til høst i 2011 er tilfredsstillende, og vinterafgrøderne har såle-
des fået en tilfredsstillende start.
FirstFarms i Rumænien
RUMÆNIEN
så RENE Lg er
| dej 1, Deva QSbiu
GT Fm ' " ' : KOR mol MG i me
Fu pe i ON u ST u
i BORET” '
HI Det gule areal viser den ford, som 'FirstFarms driver I Rumænien. . ' |
1106084EogSN42044
Jord
FirstFarms har i 2010 opkøbt mindre jordstykker, der ligger inde i det område, som selskabet dyrker i Buzau-
området. Selskabet havde ved årets begyndelse 7.143 ha jord. Selskabet ejer ultimo 2010 i alt 7.604 ha.
Prisudvikling på jord
Efter finanskrisen kom der i 2010 lidt gang i jordsalget i Rumænien, omend det stadig er på et lavt niveau.
Derfor er det også svært at få et reelt billede af jordpriserne. Det generelle indtryk i markedet er, at der er
mange potentielle købere og sælgere, men at det er meget få handler, der gennemføres. Det vurderes dog, at
interessen fra købere er stigende.
Der foreligger ingen officielle statistikker for køb og salg af landbrugsjord i hverken Slovakiet eller Rumænien.
Det er derfor ikke muligt at sammenligne købspriser med offentlige registreringer. Udover markedseffekten fra
finanskrisen og mangel på likviditet, er jordprisen i stor udstrækning afhængig af regionale forskelle, kvaliteten
på jorden, de lokale klimatiske forhold og om jorden er i dyrkning, eller køber skal påregne yderligere omkost-
ninger til at forbedre jordstruktur, gødningstal og ukrudtstryk. Desuden er der en stor prisforskel afhængig af,
om jorden er købt i mindre parceller eller i større samlede arealer.
I mangel af offentlige registreringer af jordhandelspriser har FirstFarms i Rumænien, hvor selskabet ejer stør-
stedelen af sin jord, fået jordbeholdningerne vurderet af et uvildigt certificeret vurderingsfirma. Vurderingen er
udarbejdet i marts 2011.
FirstFarms ejede pr. 31. december 2010 7.604 ha landbrugsjord i Rumænien, der i regnskabet er bogført til
113,4 mio. kr. svarende til en gennemsnitspris på 14.907 kr. pr. ha. Den certificerede vurdering angiver en
værdi på 122,3 mio. kr. svarende til en gennemsnitspris på 16.110 kr. pr. ha.
Forventninger til 2011
FirstFarms vil i 2011 have fokus på mælkeproduktionen efter færdiggørelse af staldanlægget. Anlægget er på
nuværende tidspunkt færdigt, og vi kan således få det fulde udbytte af det nye anlæg. Der skal derfor fokuse-
res på at få rationaliseringerne gennemført og få mælkeproduktionen op på et højere niveau. Der forventes i
2011 en produktion på 29,8 mio. kg mælk mod 19,0 mio. kg i 2010.
Udvikling i mælkepris
DKKikg
3,50 gem meeen mere eg er ne ene ten ts mme mm en me
3,00
;
2,50 | 7
2,00 (cm STN WA
| !
1,50 | )
1,00 or em re rr mm ne en
2006 2007 2008 2009 2010
—=— Historiske mælkepriser =—>2011-forventninger
1106084EogSN42045
1106084EogSN42046
Der forventes højere priser på korn og oliefrø i 2011. Der vil dog ligeledes være højere priser på såsæd, gød-
ning og kemi sammenlignet med 2010. De højere priser for afgrøder vil ligeledes betyde, at foderomkostnin-
gerne vil stige i forhold til 2010.
Det dyrkede areal i Rumænien vil blive forøget med mere end 1.000 ha sammenlignet med 2010. Forøgelsen
skyldes dels, at selskabet har opkøbt mindre jordlodder i forbindelse med det dyrkede areal. Derudover har
selskabet fået mulighed for at dyrke en større del af det indkøbte jord ved at bytte jord til større sammenhæn-
gende stykker og derved opnå en samling af jorden i større parceller.
Selskabet forventer i 2011 at opnå en omsætning på 125-130 mio. kr., et EBIT-resultat på 17-22 mio. kr. samt
et resultat før skat på 10-15 mio, kr.
Forudsætninger
Der forventes en højere pris for mælk i 2011, således at den gennemsnitlige pris for året er forudsat til 2,53
kr. pr. kg. Det svarer stort set til den pris der afregnes til i dag.
Afregningspriserne for korn (hvede, rug, majs og byg) forventes i 2011 at ligge i intervallet 1.050-1.350 kr. pr.
ton afhængigt af produkt og om det produceres i Slovakiet eller Rumænien. Der forventes lidt lavere priser i
- Rumænien end i Slovakiet.
Der forventes priser på oliefrø i intervallet 2.600-2,900 kr. pr. ton.
Udvikling i hvedepris
DKK/ton
1900 prominente mme nr
1700 ; : | '
1500 |
|
1300 |
| | |
1100 | SN |
| Ng
900 (enn ,
|
700 '
BOOQ bomme en em de me mn amme hen mere kel
===> Historiske hvedepriser <———2011-forventninger
10
Udvikling i majspris
DKK/ton
1700 mmm mm en ek en nn mer me mee eee kr mee ener me manier Rn
==,
1500 :
i
i
'
i
!
i
1300
|
1100 7
900 |
JA
t
,
US
i
nr
i
1
700
i i
BO emmer ener or mr mm nn
2006 2007 2008 2009 2010
=——Historiske majspriser: ==>2011-forventninger
Udvikling i rapspris
DKK/ton
4000 gm mr mann mmm mmm rn an ag tt ren men mn nr omme
3500 :
3000
2500 | | I | W |
|
|
2000 | N VANG
1500 : . cu
2006 2007 2008 2009 2010
-—=> Historiske rapspriser <=—2011-forventninger
11
1106084EogSN42047
Investeringer
Investeringerne i 2011 vil hovedsageligt vedrøre investeringer i færdiggørelsen af staldanlægget i første kvar-
tal samt køb af køer i Slovakiet. Det er vigtigt at få udnyttet det nye anlæg fuldt ud.
Mission me
tivt løbende afkast, ed, over r tid, kepitalgevinster på Jord og anlægsaktiver. LD
1106084EogSN42048
FirstFarms vil med sit forretningskoncept udnytte gunstige markedsmuligheder til af investere i i en aiversifiz
-ceret landbrugsportefølje i: Østeuropa med henblik på at optimere. driften og sikre sine: 3 investorer et attrak-s
: FirstFarms skal være é respekteret; fordi Selskabet gennemfører investeringer i fandbiug i Østeuropa. på | en:
kompetent, og: pålidelig. måde, .der er' kendetegnet. ved. stor:seriøsitet. Gennem selskabets: åktiviteter skal;
der bidråges til, at forbrugerne tilbydes landbrugsprodukter 2 af høj s standard samtidig m med: at fokus. På miljø: i
Bard er r målet åt skaffe | FirstFarms' aktionærer et t langsigtet ål attraktivt. afkast; og g-Samtidig sikre. aktiohærerne, | "|
' at. selskabet spreder si sin risiko gennem; sin n investeringsstråtegi i forskellige lande og på. forskellige produk: j
i
i
12
1106084EogSN42049
Risikostyring
Markedsforhold
Afsætningspriser i landbruget (korn, oliefrø, mælk og kvæg) samt selskabets driftsomkostninger (foder,
brændstof, energi og gødning) er påvirket af faktorer, der ligger udenfor FirstFarms' indflydelse, herunder
globale og lokale udbuds- og efterspørgselsforhold, lagerstørrelser og spekulation i råvarer. FirstFarms forsø-
ger at imødegå disse risici i et vist omfang ved at fastlåse afsætningspriser og driftsomkostninger gennem
indgåelse af længerevarende kontrakter.
Såfremt bytteforholdet forringes, i en periode med faldende afsætningspriser og hvor driftsomkostningerne
ikke falder tilsvarende eller ligefrem øges, vil FirstFarms' indtjeningsmargin komme under pres.
Landbrugsdrift, herunder efterspørgsel og priser på råvarer og kød, er eksponeret overfor den økonomiske
udvikling ide pågældende lande, hvori FirstFarms opererer, samt overfor udviklingen i den globale økonomi.
Økonomisk afmatning eller recession kan således påvirke efterspørgslen efter selskabets varer.
Sygdom i afgrøder og besætning
Sygdom i besætningerne eller i afgrøderne udgør potentielle risici for FirstFarms, da selskabet har en betyde-
lig kvægbesætning og en stor afgrødeproduktion. Kvægbesætningerne er eksponeret overfor sygdomme,
f.eks. mund- og klovesyge. FirstFarms følger de til enhver tid gældende veterinære regler, herunder brugen af
en tilsynsførende dyrlæge, og derudover har selskabet en kvægbrugsleder, der dagligt tilser kvægbesætnin-
gerne.
Udover sygdomme i selskabets egne besætninger, kan FirstFarms også blive påvirket af sygdomme på nær-
liggende farme. | henhold til EU's Zoonosedirektiv kan sygdomme på besætninger i nærheden af FirstFarms'
faciliteter medføre, at selskabet kan blive underlagt zonerestriktioner, der har til formål at inddæmme syg-
dommen, hvilket bl.a. kan medføre nedslåning af FirstFarms' besætning. FirstFarms har tegnet forsikringer,
der giver erstatning for sygdomsramte dyr. Forsikringen dækker dog ikke eventuelle driftstab som følge af
sygdom i besætningerne, da en sådan forsikring ikke bliver udbudt i Østeuropa.
FirstFarms er også eksponeret overfor sygdomme i afgrøderne, herunder svamp og skadedyr. Selskabet
forsøger at minimere risikoen for sygdomme i afgrøderne gennem aktiv, god management af markdriften un-
der hensyntagen til særlige forhold i hvert enkelt land og gennem anvendelse af de rette sprøjtemidler. Der er
ikke tegnet forsikring mod sygdom i afgrøderne.
Klimatiske forhold
FirstFfarms kan som landbrugsselskab blive påvirket af vejrforholdene i Slovakiet og Rumænien. Perioder
med tørke, store nedbørsmængder eller andre ugunstige vejrforhold kan påvirke afgrøderne både i vækstsæ-
sonen og i høstperioden. Denne risiko er større i Centraleuropa end i f.eks. Danmark. Dårlige eller unormale
vejrforhold kan medvirke til, at der produceres en lavere mængde afgrøder eller at bestemte arealer ikke kan
høstes. I Rumænien har selskabet tegnet forsikringer, der dækker bredt imod skader i afgrøderne, mens sel-
skabet har tegnet forsikringer imod brand og stormskader i afgrøderne i Slovakiet. Dårlige vejrforhold kan
også indvirke negativt på produktiviteten i den animalske produktion, da kvæg kan få varmestress, hvorved
der bliver produceret en lavere mængde mælk.
Opkøb af landbrug og jord
Ændringer i lovgivning
I Slovakiet er en betydelig del af landbrugsjorden ejet af institutioner såsom kirker, kommuner samt SPF, som
er en slovakisk jordfond, der administrerer jord med ukendte ejere. Disse institutioner lejer jord ud til en lang
række landbrugsselskaber, herunder FirstFarms, da de ikke må sælge deres jord. Der er i Slovakiet bred
politisk enighed om at ændre den nuværende lovgivning således, at det blandt andet bliver muligt for instituti-
onerne/jordejerne at sælge deres jord, Når dette sker, vil der utvivlsomt opstå et mere gennemsigtigt og likvidt
marked, men samtidig er der mulighed for, at der bliver et overudbud af jord, hvilket kan medvirke til at presse
prisen på jord. Såfremt lovgivningen ændres, forventer FirstFarms at få forkøbsret til den jord, som forpagtes.
13
I Rumænien ejer FirstFarms næsten al den jord der dyrkes. Der har igennem en længere årrække været fore-
taget betydelige opkøb af landbrugsjord, primært fra udenlandske investorer, i spekulationsøjemed. Der er
ikke forlydender om, at der vil ske ændringer i den nuværende lovgivning vedrørende landbrugsdrift og/eller
jordforhold, som kan påvirke FirstFarms. Det er imidlertid selskabets vurdering, at såfremt de nuværende
opkøb af jord fra udlændinge i Rumænien fortsætter, er der risiko for, at der kan blive iværksat politiske tiltag,
som kan medvirke til at begrænse eller stoppe disse opkøb.
Opkøb af jord i Rumænien foregår på forskellige måder, blandt andet i form af opkøb af titler (parceller) som
efterhånden udmatrikuleres og lægges sammen. Så længe jorden ikke er fuldt udmatrikuleret, er der en min-
dre usikkerhed forbundet med ejerskabet af jorden, men FirstFarms har endnu ikke oplevet at ejerskabet til
den købte jord ikke er blevet overdraget.
Forpagtningsaftaler
Den jord, som FirstFarms ikke ejer, dyrkes på baggrund af jordlejekontrakter (forpagtning). I Slovakiet har
selskabet forpagtet ca. 8.000 ha jord, mens der er forpagtet ca. 120 ha jord i Rumænien. Forpagtningskon-
trakterne er i Slovakiet indgået med 1-15 års løbetid og er indgået over en årrække. Det er selskabets vurde-
ring, at der er begrænset risiko for, at landbrugsjorden ikke kan genforpagtes eller alternativt erhverves som
følge af, at de nuværende ejere har begrænsede alternativer.
Jordprisudvikling
I Slovakiet ejer FirstFarms ca. 400 ha jord og i Rumænien har selskabet opkøbt 7.604 ha jord. Værdien af
den købte jord vurderes i dag at være højere end den regnskabsmæssige værdi, men kan falde på sigt. Ud-
viklingen i prisen på jord er påvirket af en lang række faktorer, herunder større udbud, faldende efterspørgsel,
lånemuligheder, jordreformer og nationale indgreb, der ligger udenfor FirstFarms' indflydelse.
Investeringsstrategi ed '
Ud. frå en strategi om diversifi katiori på 5 såvel produktionsområder $ som geografiske markeder, opkøber. sd
FirstFarms, laridbrug:og jord i i Østeuropa: Efter. overtagelse skal: driften optimeres; så deri fremtiden kan pro: an
ducerés landbrugsvarer, som er: :konkurrencedygtige på pris' og kvalitet, åg som'kan medvirke til at. imøde uj
komme. den stigende lokale. købekraft og efterspørgsel i i Østlandene, FirstFarmns: investeringer. baserer. Sig. på;
langvarigt ode aktivt" ejerskab. | ' ; : ' ' te
Investeringskriterier…
i mi FirstFarms iivestereri landbråg og jordi i østeuropæiske! EU: lande; sus Fr RU)
:: FirstFarms investerer i i såvel nedslidte som moderne: fandbrugsselskaber nå når f det vurderes, at
Ju, FirstFarms/kan drive en effektiv. primærproduktion i i.det overtagne selskab... PR ÅR
wir FirstFarms-er primærproducent: og -kan derfor. drive forskellige former for rimærprodiikian herun
1 1 l.der mælke-, kvæg- og svineproduktion, …. vi
om; -FirstFarms. opkøber og driver jord i: Østeuropa: og kani i forbindelse hermed etablere såvel vegetabilsk! ;
"1" som animalsk produktion eller. begge dele." DN. É
"«… FirstFarms. gennemfører investeringer alene eller.i is ; marbejde med lokal
zu rr sielle- partnere ' og '
"ma FirstFarms diversificerer" sin "tandbrugsporteføje på forskellige drftsgrene! i. forskelige lande for at
2 sprede risikoen i sélskabet. …= å
Ci FirstFarms er primærproducent, men i "konkrete. tilfælde kann det være ”hødvenidigt at have næste: led i i i
n forsyningskæden n med af. forskellige konkurrence- og afsætningsmæssige. årsager 0 dd
e partnere, etier andre fin '=]
14
1106084EogSN42050
1106084EogSN42051
Miljø
FirstFarms' aktiviteter, herunder landbrugsdrift, opbevaring af gødning og kemikalier samt udbringning og
brug af gødning og kemikalier, er underlagt en række miljømæssige love og regler. Selskabet har tegnet for-
sikringer mod miljøforurening og driver landbrug i henhold til gældende regler i EU og nationalt. Som følge af
selskabets aktiviteter indenfor landbrugsdrift og selvom FirstFarms overholder gældende love og regler, kan
der ikke gives sikkerhed for, at jord og grunde ikke er/bliver forurenede.
Inden overtagelse af nye landbrugsselskaber og i forbindelse med udarbejdelse og implementering af miljø-
handlingsplaner indgår FirstFarms i dialog med de relevante myndigheder, hvilket medvirker til at begrænse
risikoen for miljøsager inden handlingsplanen er gennemført. Det kan være forbundet med en risiko for sel-
skabet, hvis der i de respektive lande foretages ændringer i miljøkrav til produktion eller drift samt krav til dy-
revelfærd. Ændringer eller stramninger i miljøkrav kan f.eks. medføre et behov for omlægning af driftsgange
eller investeringer i miljøforbedringer.
Mælkekvoter og støtteordninger
Mælkekvoter
Mælkeproducenter i EU er underlagt kvoteregulering i mælkeproduktionen, som fastlægger en national græn-
se for den mængde mælk, hvert EU-land må producere. De nationale myndigheder tildeler mælkekvoterne
imellem mælkeproducenterne i forhold til produktionen på det tidspunkt hvor kvoterne tildeles. Såfremt den
nationale produktion overskrider den nationale mælkekvote, kan der udløses en strafafgift for de mælkepro-
ducenter, der har produceret mere end deres mælkekvote tilsiger.
Ændringer i kvoteregulering og adgangen til at opnå produktionsrettigheder, kan have betydning for First-
Farms' evne til at optimere driften i overensstemmelse med selskabets strategi om at udnytte stordriftsfordele.
Indgreb i eksisterende kvoter udgør også en driftsmæssig risiko for selskabet, og kan opstå som en konse-
kvens af nationale eller EU-kontrollerede strukturændringer inden for mælkeproduktion. FirstFarms har endnu
ikke haft problemer med at skaffe den ønskede mælkekvote.
EU's støtteordninger til landbruget
FirstFarms ansøger om, og har løbende modtaget, EU-støtte, der omfatter såvel direkte støtte, der gives i
forhold til objektive kriterier (herunder hektarstøtte) samt diskretionære støtteordninger (strukturstøtte), som
typisk fordeles af de nationale myndigheder. Der kan ikke gives sikkerhed for, at der kan opnås støtte fra de
diskretionære støtteordninger, ligesom der typisk er knyttet en tilbagebetalingsforpligtelse til disse, i det om-
fang selskabet ikke opfylder en række betingelser. EU's landbrugsreform løber frem til 2013, hvor Slovakiet
efter den nuværende reform vil modtage fuld landbrugsstøtte. Rumænien vil være fuldt indfaset fra 2016,
hvilket vil medføre en stigende EU-støtte i forhold til i dag. Efter 2013 skal en ny landbrugsreform træde i
kraft.
Juridiske forhold
Såvel Rumænien som Slovakiet er medlemmer af EU, og landene er derfor underlagt de samme risici som al
anden landbrugsproduktion i EU. De juridiske systemer i disse lande er dog på flere områder noget anderle-
des og mindre udviklede, end det er tilfældet i f.eks. Danmark og andre vesteuropæiske lande. FirstFarms er
derfor udsat for juridiske risici i Rumænien og Slovakiet, herunder i forbindelse med opkøb, investeringer, leje
af jord, indgåelse af kontrakter ved køb og salg af varer mv. Der er således risiko for forsinkelser i implemen-
tering af EU-direktiver, hvilket kan skabe usikkerhed om gældende lov, herunder specielt ved interaktion med
lokale myndigheder. Derudover kan manglende optegnelser over matrikler og generelt svage administrative
systemer i Rumænien og Slovakiet betyde, at der kan opstå usikkerhed om ejerskabet af eller rettigheder til
jordarealer. Kontrakter indgået i forbindelse med opkøb og investeringer mv. er typisk underlagt lokal lovgiv-
ning og kontrakterne er oftest indgået på lokalt sprog. FirstFarms er derfor meget afhængig af sine lokale
rådgivere, herunder disses kompetencer.
15
1106084FogSN42052
Politiske forhold
De politiske systemer i Rumænien og Slovakiet er væsentligt anderledes, end det er tilfældet i f.eks. Danmark
og andre vesteuropæiske lande. Udenlandske selskaber, der opererer i disse lande er eksponeret overfor
politiske indgreb, initiativer og aktioner, der kan påvirke deres drift og forretningsmodel. Endvidere kan forhold
som arbejdsmarkedsuroligheder og politisk uro påvirke selskaber, der opererer i østeuropæiske lande. First-
Farms har indtil videre ikke været negativt påvirket af politiske tiltag, og det er selskabets opfattelse, at de
nuværende regeringer arbejder for en øget internationalisering på landbrugsområdet.
Valutakurs
Ved investering og drift af landbrugsselskaber i Østeuropa er FirstFarms eksponeret i fremmed valuta. For at
mindske denne eksponering optager selskabet i en vis udstrækning lån i den valuta, der benyttes i investe-
ringslandet.
Der er valutakursrisiko knyttet til salg af og udbytteudlodning fra de østeuropæiske datterselskaber, da valu-
takurserne ændrer sig. Valutakursrisikoen er lavest i Slovakiet, der i januar 2009 indførte euro'en, mens der
fortsat er knyttet en større risiko til valutakursen i Rumænien.
Over tid forventes det, at valutakursrisikoen vil aftage. Rumænien er inde i en stabiliseringsfase såvel politisk
som økonomisk og vil over tid formentlig også indtræde i valutakurssamarbejdet i EU. Der kan imidlertid ikke
ses bort fra, at den rumænske valuta på sigt kan udvise store udsving i forhold til danske kroner, og derfor
udgør en potentiel risiko for selskabets økonomiske resultater og finansielle stilling.
Arbejdsforhold
Tiltrækning af kvalificerede medarbejdere
For at kunne opnå og opretholde en effektiv landbrugsdrift, er FirstFarms afhængig af at kunne ansætte og
fastholde kvalificerede medarbejdere. Selskabet søger at ansætte ledere med landbrugsmæssig erfaring fra
enten vestlige landbrug eller større østeuropæiske landbrug i de opkøbte landbrugsselskaber, mens medar-
bejdere i produktionen er lokale. FirstFarms tilstræber at produktionsselskaberne ligger i nærheden af god
infrastruktur og større byer, for at sikre, at ledelsen af disse finder det attraktivt at flytte til området.
Lønomkostninger
Langt størstedelen af medarbejderne i FirstFarms er lokale, der er ansat i produktionen i Slovakiet og Rumæ-
nien. Lønomkostningerne til disse ansatte har historisk været væsentligt under niveauet i Vesteuropa, men er
den seneste tid kommet under pres, og der forventes stigende lønninger i de kommende år. FirstFarms be-
nytter i høj grad moderne teknologi og maskiner, hvilket medfører, at antallet af medarbejdere i produktionen
er forholdsvis lavt. Produktiviteten er dog fortsat lavere end i Danmark, men der arbejdes løbende på at for-
bedre dette forhold, og det ventes også at kunne gennemføres i takt med lønstigningerne.
Arbejdsskader
FirstFarms' aktiviteter indebærer blandt andet anvendelse af kemikalier, maskineri, køretøjer og andet land-
brugsudstyr, hvilket kan medføre arbejdsulykker. Selskabet har generelt stor fokus på at sikre, at medarbej-
derne modtager den lovpligtige information samt anden træning og uddannelse som FirstFarms og lokale
rådgivere finder nødvendig. Uddannelse afholdes løbende, og mindst én gang årligt, på selskabets foranled-
ning. For at minimere risikoen i selskabet, har FirstFarms tegnet de nødvendige ansvars- og arbejdsskadefor-
sikringer,
16
Aktionærinformation
Aktiekapital
FirstFarms' aktiekapital udgør nominelt kr. 47.122.410 og er fordelt i 4.712.241 aktier å kr. 10 svarende til
4.712.241 stemmerettigheder.
rene eee renen er mer egg genrer rr gen
[stamdata SEES RESNDGESRERKENER
Fondsbørs NASDAQ OMX Copenhagen
Indeks SmallCap
Sektor Konsumentvarer
Fondskode DK0060056166
Navn FFARMS
Aktiekapital 47.122.410 kr.
Nominel stykstørrelse 10 kr.
Antal aktier 4.712.241
Omsætningspapirer Ja
Stemmeretsbegrænsning Nej
Aktieklasser Én
Aktionærsammensætning
FirstFarms havde pr. 31. december 2010 3.927 aktionærer. Hovedparten er danske investorer, mens 74 akti-
onærer er registreret udenfor Danmark. Navnenoteringsgraden i selskabets ejerbog var pr. 31. december
2010 ca. 96 %.
Fw re gns un engene ren
"Aktionærer SST ETT Antal aktier (stk.)". — Kapital-(%)
Henrik Hougaard 291.020 6,2
Øvrige navnenoterede aktionærer 4.252.037 90,2
Ikke-navnenoterede aktionærer 169.184 3,6
Egne aktier 0 0,0
I alt 4.712.241 100,00
Kapitalstruktur
Selskabets ledelse forholder sig løbende til FirstFarms' ejer- og kapitalstruktur. Selskabet ejer ikke egne akti-
er og andelen af omsættelige FirstFarms-aktier, det frie float, er derfor 100 %. Selskabet fik på den ordinære
generalforsamling den 20. april 2010 bemyndigelse til at erhverve op til 10 % af selskabets egne aktier. Be-
myndigelsen blev ikke udnyttet i 2010, men i forbindelse med udstedelse af aktietegningsoptioner til selska-
bets direktion samt til medarbejdere i Danmark og i udlandet, har FirstFarms' bestyrelse bemyndigelse til at
gennemføre den dertilhørende kapitalforhøjelse. Indtil 31. august 2011 har bestyrelsen bemyndigelse til at
udstede 92.500 aktieoptioner svarende til nominelt 925.000 kr.
Aktieoptionsprogram
FirstFarms' aktieoptionsprogram omfatter enkelte medarbejdere i Danmark samt i udenlandske datterselska-
ber og har et begrænset omfang. Den samlede tildeling af aktieoptioner udgør 7.500 stk. pr. 31. december
2010. For nærmere information henvises til note 5.
1106084EogSN42053
17
Aktiebesiddelser for direktion og bestyrelse
EN Antal aktier |
Henrik Hougaard 291.020 stk.
Per Villumsen (direktion og bestyrelse) 201.099 stk.
Lars Thomassen 22.900 stk.
Kjeld Iversen 10,000 stk.
Jens Møller 4.000 stk.
Der er ikke indgået særlige fratrædelsesordninger for direktion og bestyrelse i FirstFarms A/S.
Udbytte
Det er FirstFarms' mål at sikre den nødvendige egenkapital til finansiering af selskabets drift og at oversky-
dende kapital distribueres til aktionærerne via udbytte. Aktionærerne skal opnå et afkast af sine investeringer i
form af kursstigninger og udbytte, og det er derfor selskabets langsigtede målsætning at udlodde en andel af
årets overskud i udbytte, mens det resterende overskud skal geninvesteres i selskabet.
FirstFarms-aktien
Aktiekursen pr. 1. januar 2010 var 54 og efter et år uden de store udsving i aktien lukkede FirstFarms-aktien
den 30. december 2010 i kurs 60. Markedsværdien udgjorde 282,7 mio. kr. ved udgangen af året og aktien er
således steget 11 %, mens det danske smallcap-indeks, hvor FirstFarms-aktien handles i, i samme periode
forblev uændret. Den gennemsnitlige omsætning i aktien i 2010 udgjorde 216.160 kr. pr. børsdag.
Kursudvikling 2010
AQ gemmen en en en mn me nn nen mener me RE ne
30
20 -
Ma
% 10 1 VM OY
In: høg at fj
| i p V N Yu
USE Ann
NU AN af in fy ln MWA, pr
Ur
-20 ÅR ce Ed ED NE DE EG En un me en nen en rn em mn remmen een men mann mene eee
Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec
-——FirstFarms =—=—Smallcap
18
1106084FogSN42054
Insiderregister
I henhold til værdipapirhandelsloven og øvrige regler, der gælder for udstedende selskaber hos NASDAQ
OMX Copenhagen, fører FirstFarms et insiderregister over personer, der har adgang til intern viden vedrø-
rende selskabet. Insiderregisteret omfatter bestyrelsen, direktionen og andre ledende medarbejdere i Dan-
mark og i udenlandske datterselskaber samt rådgivere i FirstFarms-koncernen. For disse personer er der
udarbejdet interne regler, som blandt andet medfører, at de kun må handle med FirstFarms-aktier i en perio-
de på fire uger efter offentliggørelse af regnskabsmeddelelser, såfremt de ikke har viden om fortrolige oplys-
ninger, der kan have betydning for kursen på selskabets aktier (handelsvindue).
dd
| Finanskalender for 2011. en
29, marts 2011 Årsregnskab 2010
28. april 2011 Ordinær generalforsamling
26. maj 2011 1. kvartalsregnskab
24. august 2011 Halvårsregnskab
23. november 2011 3. kvartalsregnskab
Generalforsamling
FirstFarms' ordinære generalforsamling afholdes torsdag den 28. april 2011, kl. 17.00 i Konferencecentret,
Hotel Legoland, Aastvej 10B, DK-7190 Billund. Indkaldelsen vil blive sendt til alle navnenoterede aktionærer,
der har oplyst selskabet om deres e-mailadresser. Desuden udsendes indkaldelsen til de, der har tilmeldt sig
FirstFarms' nyhedsservice, ligesom indkaldelsen vil blive tilgængelig på selskabets hjemmeside
www.firstfarms.dk.
Investor Relations
FirstFarms' mål er at opretholde en åben, kontinuerlig og serviceorienteret dialog med nuværende aktionæ-
rer, potentielle investorer, analytikere, medier og andre interesserede. Via dialogen og ved videregivelse af
åben og relevant information, søger FirstFarms at sikre de bedst mulige betingelser for en korrekt prisdannel-
se på aktien. Selskabets hjemmeside er et vigtigt værktøj i den forbindelse, og FirstFarms opfordrer derfor
sine investorer og andre interesserede til at besøge selskabets hjemmeside www.firstfarms.dk, hvor aktio-
nærportal, selskabsmeddelelser, finanskalender, webcasts, præsentationer og andet investor-relateret mate-
riale er at finde, men også information om FirstFarms' historie, organisation, værdier og målsætninger kan
findes her.
Dialog og kontakt
Besøg selskabets hjemmeside www.firstfarms.dk under punktet ”Investor Relations”, der indeholder infor-
mation til aktionærer og øvrige interesserede eller tilmeld dig selskabets nyhedsservice på
www.firstfarms.dk/investorrelations/nyhedsservice. Ved spørgsmål, kommentarer og forespørgsler ved-
rørende Investor Relations kontakt da venligst CFO Jørgen Svendsen via jsÆfirstfarms.dk eller på telefon
+45 75 86 87 87.
19
1106084EogSN42055
Selskabsmeddelelser fra FirstFarms A/S
Offentliggjorte selskabsmeddelelser i 2010
[Dato
21. januar 2010
21. januar 2010
21. januar 2010
18. februar 2010
18. februar 2010
25. marts 2010
Nummer Meddelelse 777"
Storaktionærmeddelelse — Farm Invest Holding A/S
Storaktionærmeddelelse — Henrik Hougaard
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Nedjustering af forventninger til 2009
Ændring i FirstFarms A/S" direktion
Årsrapport 2009
6. april 2010 Indkaldelse til ordinær generalforsamling
20. april 2010 Forløb af ordinær generalforsamling
21. april 2010 Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
22. april 2010 Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
27. maj 2010 1. kvartalsmeddelelse 2010
6. juli 2010 Storaktionærmeddelelse — Farm Invest Holding A/S
25. august 2010
3. september 2010
24. november 2010
30. november 2010
20. december 2010
S8lBR antage dlølo| alen]
Halvårsregnskab 2010
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
3. kvartalsmeddelelse 2010
Indberetning af Insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Finanskalender 2011
Offentliggjorte selskabsmeddelelser i 2011
Dato 7
29. marts 2011
Nummer. Meddelelse 7
1
Årsrapport 2010
Forventede selskabsmeddelelser i 2011
[Dato ure ” Meddelelse
28. april 2011 Generalforsamling
26. maj 2011 1. kvartalsregnskab 2011
24. august 2011
23. november 2011
1106084EogSN42056
Halvårsregnskab 2011
3. kvartalsregnskab 2011
20
” Direktionshverv :
[Navn TT 7
”Bestyrelseshverv 0
Henrik Hougaard (BF)
Født 1958, indtrådt 2004
Thoraso ApS
SKIOLD Holding ApS
SKIOLD A/S (BF)
Graintec A/S (BF)
Engsko A/S (BF)
United Milling Systems A/S (BF)
Scandinavian Farms Invest A/S (BF)
Danagri-3S Ltd. (BF)
Damas A/S
DK-TEC A/S (BF)
Roblon A/S
Fortin Madrejon A/S
Thoraso ApS
Lars Thomassen
Født 1953, indtrådt 2006
Lars Thomassen Holding ApS
White Star Development
Black Star ApS
Birger Christensen A/S
Holm Kommunikation A/S
Bark Group Inc. (BF)
Jens Møller
Født 1950, indtrådt 2006
Indtrådt i revisionsudvalget
i april 2009
Jens Møller Ledelsesrådgivning ApS
Bramidan A/S (BF)
Bramidan Holding A/S (BF)
Aalborg Maskingforretning A/S (BF)
OMØ A/S (BF)
OMØ Holding A/S (BF)
Almas Holding A/S (BF)
A!S Chr.Boldsen
AIS Chr.Boldsen Holding
Intego A/S (BF)
Proniq Holding A/S (BF)
Nowaco A/S (NF)
Løvbjerg Supermarked A/S
Kjeld Iversen
Født 1952, indtrådt 2006
Indtrådt i revisionsudvalget
i april 2009
Kjeld Iversen ApS
R. Riisfort A/S (BF)
Investeringsforeningen
Gudme Raaschou Health Care
Investeringsforeningen
Gudme Raaschou
Unit Gruppen A/S
Unik IT A/S
Unik Pine Tree A/S
Unit System Design A/S
Brøndum A/S
Brøndum Holding A/S
Stibo A/S (BF)
Stibo Holding A/S (BF)
Stibo Ejendomme A/S (BF)
Per Villumsen
Født 1956, indtrådt 2009
Indtrådt i direktionen
i februar 2010
Vipax A/S
P.V, Holding ApS
Moravia Invest A/S
K/S Bondån 11 og 12
BF = Bestyrelsesformand
NF = Næstformand
1106084EogSN42057
21
Selskabsoplysninger
Selskab
FirstFarms A/S
Aastvej 10B
DK-7190 Billund
Telefon: +45 75 86 87 87
Telefax: +45 75 86 87 83
Internet: www.firstfarms.dk
E-mail: infoofirstfarms.dk
CVR-nummer: 28 31 25 04
Stiftet: 22. december 2004
Hjemstedskommune: Billund
Fondskode: DK0060056166
Kortnavn: FFARMS
Sektor: Konsumentvarer
Regnskabsår: 1. januar — 31. december
Koncernstruktur
Bestyrelse
Henrik Hougaard (formand)
Per Villumsen
Kjeld Lindberg Iversen
Jens Møller
Lars Thomassen
Revisionsudvalg
Kjeld Lindberg Iversen (formand)
Jens Møller
Direktion
Per Villumsen
Revision
KPMG
Værkmestergade 25
DK-8100 Aarhus C.
Generalforsamling
Ordinær generalforsamling afholdes torsdag
den 28. april 2011, kl. 17.00 i Konferencecenteret,
Hotel Legoland, Aastvej 10B, DK-7190 Billund
Hi i i
ER irstFarms i
StovakietAps |
.FirstFarms |
… Rumænien ApS … ” |
|
=..FirstFarms 's.r:9
”FirstFarms || | FirstFarms
Mlyn Zahorie AS |]! |. AgraM. Sro.
— FirstFarms "
Mast Stupava AS |
FirstEarms Agro || | FirstFarms AE: .
sm Easter nt) [Tech Srln.
oT
1106084EogSN42058
22
Lovpligtig redegørelse for samfundsansvar
Denne lovpligtige redegørelse for samfundsansvar for FirstFarms A/S dækker regnskabsperioden 1. januar —
31. december 2010.
FirstFarms A/S ønsker at leve op til lovgivningen og reglerne i de lande og lokalsamfund, hvor der opereres. I
øjeblikket opererer selskabet i Slovakiet og Rumænien. Der er ikke vedtaget en samlet politik for frivillig inte-
grering af samfundsansvar som en del af selskabets aktiviteter og strategi. Derfor afgiver selskabet ikke en
særskilt redegørelse om samfundsansvar, men indopererer samfundsansvar som en del af forretningsgange-
ne, hvor etik og moral vægtes højt.
FirstFarms har på sin hjemmeside www.firstfarms.dk et afsnit om bæredygtighed, hvorunder der kan findes
information om, hvad selskabet gør for bl.a. miljø og dyrevelfærd. Læs mere på
www.firstfarms.dk/om-firstfarms/maalsaetninger/baeredygtighed/.
Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse jf. årsregnskabslovens 8 107b
Denne lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse for FirstFarms A/S er en bestanddel af ledelsesberet-
ningen i årsrapporten 2010 og dækker regnskabsperioden 1. januar — 31. december 2010.
Anbefalinger om god selskabsledelse
Redegørelse for virksomhedsledelse omhandler rammerne og retningslinjerne for ledelse af selskaber, her-
under de overordnede principper og strukturer, der regulerer forholdet mellem ledelsesorganerne i selskabet.
Formålet er at etablere god selskabsledelse ved bl.a. at skabe gennemsigtighed og åbenhed, således at sel-
skabernes interessenter får relevant og retvisende information om selskabet.
FirstFarms er et dansk børsnoteret aktieselskab, der er underlagt regulering af bl.a. børs- og selskabslovgiv-
ningen i Danmark. ”Anbefalinger for god selskabsledelse”, udarbejdet i 2005 og senest revideret og ajourført i
april 2010, er en del af regelsættet for notering på NASDAQ OMX Copenhagen. FirstFarms har, i henhold til
”følg-eller-forklar”-princippet, pligt til at følge anbefalingerne eller redegøre for, hvorfor anbefalingerne ikke
følges helt eller delvist.
FirstFarms har udarbejdet en fuldstændig beskrivelse af selskabets holdning til redegørelse for virksomheds-
ledelse med udgangspunkt i Komitéens anbefalinger. Beskrivelsen kan ses eller downloades på selskabets
hjemmeside:
www.firstfarms.dk/investorrelations/redegoerelse-for-virksomhedsledelse/redegoerelse-for-
virksomhedsledelse-aarsrapport-2010/.
Bestyrelsen i FirstFarms har afholdt 10 bestyrelsesmøder i 2010, og revisionsudvalget har afholdt 5 møder.
Hovedelementerne i koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsen
Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontrol i for-
bindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen, herunder overholdelsen af relevant lovgivning og anden re-
gulering i relation til regnskabsaflæggelsen (compliance).
Bestyrelsen finder, at god risikostyring og intern kontrol i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen er
vigtig.
Koncernens risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen er tilpasset
koncernens begrænsede bemanding i økonomiafdelingen og kan alene skabe rimelig, men ikke absolut sik-
kerhed for, at uretmæssig brug af aktiver, tab eller væsentlige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaf-
læggelsesprocessen undgås.
Revisionsudvalget består af Kjeld Iversen (formand) og Jens Møller, der begge har stor erfaring indenfor
regnskab og revision, og dermed råder over stor sagkundskab og erfaring med finansielle-, revisions- og
regnskabsmæssige forhold.
23
1106084EogSN42059
Revisionsudvalget gennemgår direktionens udkast til regnskabsrapportering samt selskabsmeddelelse, med
henblik på at sikre, at bestyrelsen får et tilfredsstillende beslutningsgrundlag for behandling af selskabsmed-
delelserne.
Revisionsudvalget har i forbindelse med arbejdet i 2010 bl.a. besøgt Slovakiet for at vurdere rapportering og
interne kontroller. Arbejdet blev udført ved samtaler med de ansvarlige ledere i Slovakiet.
Kontrolmiljø
Bestyrelsen vurderer mindst én gang årligt koncernens organisationsstruktur og bemanding på væsentlige
områder.
Bestyrelsen har vedtaget politikker og procedurer inden for væsentlige områder i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsen. Procedurerne er kommunikeret til datterselskaberne for at sikre overholdelsen af retningslinjer-
ne og politikkerne.
Risikovurdering
Bestyrelsen, revisionsudvalget og direktionen foretager mindst én gang årligt en overordnet vurdering af risici
i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.
Bestyrelsen, revisionsudvalget og direktionen tager som led i risikovurderingen årligt stilling til risikoen for
besvigelser og til de foranstaltninger, der skal tages med henblik på at reducere eller eliminere disse risici.
Ved væsentlige akkvisitioner gennemføres en overordnet risikoanalyse for det nytilkøbte selskab, ligesom de
væsentligste forretningsgange og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen i de nytilkøbte
selskaber overordnet gennemgås som led i due diligence umiddelbart efter overtagelsen.
Kontrolaktiviteter
Kontrolaktiviteterne tager udgangspunkt i risikovurderingen. Målet med koncernens kontrolaktiviteter er at
sikre, at de af ledelsen udstukne mål, politikker og procedurer opfyldes og rettidigt at forebygge, opdage og
rette eventuelle fejl, afvigelser og mangler. Kontrolaktiviteterne omfatter manuelle og fysiske kontroller og
generelle it-kontroller og automatiske applikationskontroller i de anvendte it-systemer mv.
Der er minimumskrav til forsvarlig sikring af aktiver og til afstemninger og regnskabsanalytisk gennemgang,
herunder løbende vurdering af målopfyldelse.
Direktionen har etableret en formel koncernrapporteringsproces, der omfatter løbende rapportering. Rappor-
teringen omfatter, udover resultatopgørelse og balance, tillige noter og supplerende oplysninger. Der indhen-
tes løbende oplysninger til brug for opfyldelsen af eventuelle notekrav og andre oplysningskrav.
FirstFarms' direktør er ligeledes direktør i det slovakiske og rumænske datterselskaber, og der følges således
også herigennem tæt op på aktiviteterne i datterselskaberne, hvor koncernens drift foregår.
Information og kommunikation
Bestyrelsen har vedtaget en informations- og kommunikationspolitik, der bl.a. overordnet fastlægger kravene
til regnskabsaflæggelsen og til den eksterne finansielle rapportering i overensstemmelse med lovgivningen og
forskrifterne herfor. Et af målene med den af bestyrelsen vedtagne informations- og kommunikationspolitik er
at sikre, at gældende oplysningsforpligtelser overholdes, og at de afgivne oplysninger er dækkende, fuld-
stændige og præcise.
Bestyrelsen lægger vægt på, at der indenfor de rammer, der gælder for børsnoterede selskaber, er en åben
kommunikation i selskabet, og på at den enkelte kender sin rolle i den interne kontrol i virksomheden.
24
1106084EogSN42060
Overvågning
Ethvert risikostyrings- og internt kontrolsystem skal løbende overvåges, kontrolleres og kvalitetssikres for at
sikre, at det er effektivt. Overvågningen sker løbende. Omfanget og hyppigheden af de periodiske vurderinger
afhænger primært af risikovurderingen herfor og effektiviteten af de løbende kontroller. Eventuelle svagheder
rapporteres til direktionen. Væsentlige forhold rapporteres også til bestyrelsen.
De generalforsamlingsvalgte revisorer rapporterer væsentlige svagheder i koncernens interne kontrolsyste-
mer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen i revisionsprotokollatet til bestyrelsen. Revisionsud-
valget overvåger, at direktionen reagerer effektivt på eventuelle svagheder eller mangler, og at aftalte tiltag i
relation til styrkelse af risikostyring og interne kontroller i relation til regnskabsaflæggelsesprocessen imple-
menteres som planlagt.
LUE
BÆR
ag
25
1106084EogSN42061
Påtegninger
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2010 for FirstFarms A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede
af koncernens og moderselskabets aktiviteter, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2010 samt af
resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31.
december 2010.
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklin-
gen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og koncernens og
moderselskabets finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfak-
torer, som koncernen og moderselskabet står over for.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Billund, den 29. marts 2011
Direktion
Per Villumsen
Adm. direktør
Bestyrelse
CR 3 LÅersrod Æ-MNEEN
Henrik Hougaard Kjeld Iversen Jens Møller
Formand |
FE
Lars Thorfassen ér Villumsen
26
1106084EogSN42062
Den uafhængige revisors påtegning
Til kapitalejerne i FirstFfarms A/S
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for FirstFarms A/S for regnskabsåret 1. januar — 31.
december 2010 side 29-64, Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter anvendt regnskabspraksis, resul-
tatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for
såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financi-
al Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber, og afgivet udtalelse herom.
Ledelsens ansvar
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisen-
de billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yder-
ligere danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering
og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og
årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyl-
des besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af
regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at
udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Revisors ansvar og den udførte revision
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores
revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder, Disse standarder
kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af
sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncern-
regnskabet og årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af
risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformationen
skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for
virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende
billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke
med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision om-
fatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledel-
sen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af kon-
cernregnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores kon-
klusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og
selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2010 samt af resultatet af koncernens og
selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2010 i overensstemmel-
se med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber.
27
1106084EFogSN42063
Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere hand-
linger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund
vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og
årsregnskabet.
Aarhus, den 29. marts 2011
KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Dens for tydes 127702
Ivån Berthelsen 1 'ens Weiérsøe Jakobsen
statsaut. revisor statsaut. revisor
28
1106084EogSN42064
Anvendt regnskabspraksis
FirstFarms A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Årsrapporten for 2010 omfatter både koncern-
regnskabet for FirstFarms A/S og dets datterselskaber for perioden 1. januar — 31. december 2010 samt se-
parat årsregnskab for moderselskabet. Årsrapporten for FirstFarms A/S aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Bestyrelse og direktion har 29. marts 2011 behandlet og godkendt årsrapporten for 2010 for FirstFarms A/S.
Årsrapporten forelægges til FirstFarms A/S' aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling
28. april 2011.
Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten præsenteres i kr. afrundet til nærmeste 1.000 kr. Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske
kostprincip, bortset fra biologiske aktiver og visse finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi. Den an-
vendte regnskabspraksis, der er beskrevet i dette afsnit, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sam-
menligningstallene.
Ændringer i anvendt regnskabspraksis
FirstFarms A/S har med virkning fra 1. januar 2010 implementeret de af IASB udstedte og ikrafttrådte regn-
skabsstandarder samt ændringerne heri omfattende IFRS 1, IFRS 2, IFRS 3, IAS 27 og IAS 39, dele af
Improvements to IFRSs Maj 2008 og Improvements to IFRS April 2009 samt fortolkningsbidragene IFRIC 9,
17 og 18.
For FirstFarms A/S koncernen gælder IFRS 3 (2008) og IAS 27 (2007) for transaktioner, der gennemføres 1.
januar 2010 eller senere. Standarderne indeholder en række nye bestemmelser, hvoraf de væsentligste er:
«… Købsomkostninger og ændringer til betingede købsvederlag indregnes direkte i resultatopgørelsen.
+ Trinvise overtagelser medfører værdiregulering til dagsværdi direkte i resultatopgørelsen af de hidtidigt
ejede kapitalandele.
. Avance/tab ved salg af kapitalandele, hvorved kontrol mistes, indregnes i resultatopgørelsen. Samtidigt
skal eventuelle bibeholdte kapitalandele i den pågældende virksomhed, genmåles til dagsværdi med
værdiregulering i resultatopgørelsen.
« Køb/salg af minoritetsandele, uden at kontrol mistes, indregnes direkte på egenkapitalen.
De nye standarder og fortolkningsbidrag har ikke påvirket indregning og måling i 2010.
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet FirstFarms A/S samt datterselskaber, hvori FirstFarms A/S har
bestemmende indflydelse på datterselskabernes finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller
andre fordele fra disses aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere det pågældende selskab. Sel-
skaber, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede
selskaber. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20 %
af stemmerettighederne, men mindre end 50 %. Ved vurdering af, om FirstFarms A/S har bestemmende eller
betydelig indflydelse, tages højde for potentielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.
Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte datterselskabers
regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkost-
ninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester
ved transaktioner mellem de konsoliderede selskaber.
29
1106084EogSN42065
Omregning af fremmed valuta
For hvert af de rapporterende selskaber i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta
er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori det enkelte rapporterende selskab opere-
rer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktions-
dagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til
balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodeha-
vendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.
Ved indregning i koncernregnskabet af selskaber med en anden funktionel valuta end danske kroner omreg-
nes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valu-
takurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemgsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang
dette ikke giver et væsentligt anderledes billede.
Kursforskelle, opstået ved omregning af disse selskabers egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valuta-
kurser, indregnes direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursregulering. Kursregulering af
mellemværender, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i selskaber med en anden funktionel
valuta end danske kroner, indregnes i årsregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer. Tilsvarende indregnes i årsregnskabet valutakursgevinster/-tab på den del af lån og
afledte finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse selskaber, og som
effektivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i selskabet, direkte i egenkapita-
len under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Ved afståelse af 100 % -ejede udenlandske enheder reklassificeres de valutakursreguleringer, som er akku-
muleret i egenkapitalen via anden totalindkomst, og som kan henføres til enheden, fra ”Reserve for valuta-
kursregulering” til resultatopgørelsen sammen med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen.
Ved afståelse af delvist ejede udenlandske dattervirksomheder, henføres den del af valutakursreserven, der
vedrører minoritetsinteresser, ikke til resultatopgørelsen.
Ved delvis afståelse af udenlandske dattervirksomheder, uden at kontrollen afgives, overføres en forholds-
mæssig andel af valutakursreguleringsreserven fra moderselskabsaktionærernes til minoritetsaktionærernes
andel af egenkapitalen.
Ved delvis afståelse af associerede virksomheder og joint ventures reklassificeres den forholdsmæssige an-
del af akkumuleret valutakursreguleringsreserve, der er indregnet på anden totalindkomst, til periodens resul-
tat.
Tilbagebetaling af mellemværender, der anses for en del af nettoinvesteringen, anses ikke i sig selv for delvis
afståelse af dattervirksomheden.
Resultatopgørelsen
Omsætning
Omsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer, hvilket omfatter afgrøder, dyr og deraf afledte produk-
ter, indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets
udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl.
moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnes i nettoomsætnin-
gen.
30
1106084EogSN42066
Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter:
Hektartilskud, der indregnes løbende i resultatopgørelsen i takt med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil
udbetaling af tilskuddet, der typisk foretages ultimo regnskabsåret eller primo det efterfølgende regnskabsår,
indregnes tilskuddet under andre tilgodehavender i balancen.
Kvægtilskud, der indregnes løbende i resultatopgørelsen i takt med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil
udbetaling af tilskuddet, der foretages i løbet af regnskabsåret, indregnes tilskuddet under andre tilgodeha-
vender i balancen.
Tilskud til investering/indkøb af aktiver, der indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter (passiver)
og overføres til offentlige tilskud i resultatopgørelsen i takt med afskrivning af de aktiver, tilskuddene vedrører.
Økologitilskud, der gives til økologisk dyrkning. Tilskuddet udbetales årligt, og indregnes i balancen under
periodeafgrænsningsposter. Beløbet indtægtsføres først i resultatopgørelsen under offentlige tilskud efter 5-
års periodens udløb, hvor der er opnået endelig retserhvervelse til tilskuddet.
Værdiregulering af biologiske aktiver
Værdiregulering af biologiske aktiver omfatter værdiregulering til dagsværdi med fradrag af realisationsom-
kostninger.
Værdireguleringen foretages såvel for besætningen (langfristede aktiver) som for opdræt og afgrøder (kortfri-
stede aktiver).
Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. Herunder
indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing, af- og
nedskrivninger på produktionsbygninger- og anlæg samt mælkekvoter.
Administrationsomkostninger
I administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året til ledelse og administration, her-
under omkostninger til det administrative personale, kontorlokaler og kontoromkostninger samt af- og ned-
skrivninger.
Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til selska-
bernes aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved løbende salg og udskiftning af immaterielle og materielle
aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fra-
drag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrø-
rende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser
samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen mv. Udbytte fra kapitalandele i datterselskaber ind-
tægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Låneomkostnin-
ger aktiveres som en del af større investeringer.
Skat af årets resultat
FirstFarms A/S er sambeskattet med FirstFarms Slovakiet ApS og FirstFarms Rumænien ApS, og der er valgt
international sambeskatning for hele koncernen. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskatte-
de selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. Ved udnyttelse af underskud i andre danske sam-
beskattede selskaber, betales sambeskatningsbidrag fra det selskab, der udnytter fradraget (fuld fordeling).
De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.
31
1106084EogSN42067
1106084EogSN42068
Ved udnyttelse af underskud i udenlandske selskaber afsættes udskudt skat i balancen i det danske selskab.
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med
den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen for den del, der kan henføres til poste-
ringer direkte i egenkapitalen.
Balancen
Immaterielle aktiver
Goodwill
Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris.
Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke
amortisering af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrøms-
frembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder
følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring.
Andre immaterielle aktiver
Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver erhvervet i forbindelse med selskabssammenslut-
ninger, måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over den forventede brugstid. Immaterielle aktiver med udefiner-
bar brugstid afskrives dog ikke, men testes årligt for værdiforringelse.
Mælkekvoter afskrives lineært fra anskaffelsestidspunktet til 31. marts 2015, hvor kvotesystemet ophører efter
de nuværende EU-beslutninger.
Materielle aktiver
Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt
omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Låneomkostninger
aktiveres.
For egenproducerede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponen-
ter, underleverandører og løn. Kostprisen tillægges nutidsværdien af skønnede forpligtelser til nedtagning og
bortskaffelse af aktivet samt til reetablering af det sted, aktivet blev anvendt. Kostprisen på et samlet aktiv
opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er
forskellig. For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller
nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasing-
aftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne.
Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regn-
skabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige
økonomiske fordele for koncernen. Indregning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den regn-
skabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og
vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen. Materielle aktiver afskrives lineært over akti-
vernes/komponenternes forventede brugstid:
Bygninger 15-30 år
Produktionsanlæg og maskiner 5-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-7 år
Grunde afskrives ikke.
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle ned-
skrivninger.
32
1106084EogSN42069
Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien ind-
regnes virkningen for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Afskrivninger
indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions- og administrationsomkostninger, i det omfang
afskrivninger ikke indgår i kostprisen for egenproducerede aktiver.
Biologiske aktiver — langfristede aktiver
Biologiske aktiver, der omfatter stambesætning af dyr, er opført under langfristede aktiver og måles til dags-
værdi med fradrag af realisationsomkostninger.
Kapitalandele i datterselskaber i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i datterselskaber måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskri-
ves til denne lavere værdi.
Værdiforringelse af langfristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes årligt for værdiforringelse, første gang inden
udgangen af overtagelsesåret. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen
med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.
Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopenge-
strømme fra det selskab/den aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Ned-
skrivning af goodwill indregnes på en separat linje i resultatopgørelsen. Udskudte skatteaktiver vurderes årligt
og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation
af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi, Genindvin-
dingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller
kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet
eller den pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af.
Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindings-
værdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions- og admini-
strationsomkostninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat linje i resultatopgørelsen.
Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der
er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i
det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville
have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.
33
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen,
nedskrives til denne lavere værdi. Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpemateriale omfatter anskaf-
felsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger.
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesom-
kostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til om-
sættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.
Værdien af varebeholdninger er opgjort til kostpriser tillagt indirekte produktionsomkostninger. På høsttids-
punktet overgår afgrøder fra biologiske aktiver til varebeholdninger til dagsværdi med fradrag af realisations-
omkostninger, der herefter udgør kostprisen.
Biologiske aktiver — kortfristede aktiver
Biologiske aktiver, omfattende dyr i opdræt og afgrøder opført under kortfristede aktiver, måles til dagsværdi
med fradrag af realisationsomkostninger.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende
regnskabsår og måles til kostpris.
Egenkapital
Reserve for valutakursregulering
Reserve vedrørende valutakursregulering i årsregnskabet omfatter moderselskabsaktionærernes andel af
valutakursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske selskaber fra deres funktionelle
valutaer til FirstFarms-koncernens præsentationsvaluta (danske kroner). Reserven er ikke bundet.
Udbytte
Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalfor-
samling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under
egenkapital. Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på beslutningstidspunktet.
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i egen-
kapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende
til kapitalandelenes nominelle værdi. Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af aktier i
FirstFarms A/S i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres direkte på egenka-
pitalen.
Reserve for nedsættelse af aktiekapitalen
Reserve for nedsættelse af aktiekapitalen omfatter i sin helhed nedsættelsesbeløbet som følge af nedsættel-
se af aktiernes nominelle størrelse fra 100 kr. til 10 kr., som besluttet på den ekstraordinære generalforsam-
ling 11. december 2008 og endelig gennemført 22. april 2009.
Der er tale om en fri reserve, der kan udloddes ved beslutning herom på generalforsamlingen.
Medarbejderydelser
Pensioner
Koncernen har indgået pensionsaftaler med en del af koncernens ansatte. Koncernen har ingen ydelsesbase-
rede pensionsordninger. Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger, hvor koncernen lø-
bende indbetaler faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i den
periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld.
34
1106084EogSN42070
Aktieoptionsprogram
Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for tildelte optioner måles til dagsværdien af optionerne.
FirstFarms A/S har udelukkende egenkapitalafregnede aktieoptioner, hvor dagsværdien måles på tildelings-
tidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over den periode, hvor den ende-
lige ret til optionerne optjenes (vesting-perioden). Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen. I forbin-
delse med første indregning af aktieoptionerne, skønner selskabet over antallet af optioner, som medarbej-
derne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhver-
vede optioner, således at den samlede indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner.
Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af en optionsprismodel. Ved beregningen ta-
ges der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.
Betalbar skat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets
skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acon-
toskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af
midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme
samt andre poster, hvor midlertidige forskelle — bortset fra selskabsovertagelser — er opstået på anskaffelses-
tidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatte-
værdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen
planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indreg-
nes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning
i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser indenfor samme juridiske skat-
teenhed og jurisdiktion.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne
avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der
med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.
Ændring i udskudt skat, som følge af ændringer i skattesatser, indregnes i resultatopgørelsen.
Selskabet har valgt international sambeskatning.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen, som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balance-
dagen, har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at
indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af de omkostninger, der er nødvendige
for at afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Der anvendes en
før-skat diskonteringsfaktor, som afspejler samfundets generelle renteniveau og de konkrete risici, der knytter
sig til forpligtelsen. Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes under finansielle omkostninger.
Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kun-
ne indfries. Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede forde-
le for koncernen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten. Når kon-
cernen er forpligtet til at nedtage eller bortskaffe et aktiv eller reetablere det sted, hvor aktivet anvendes, ind-
regnes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forventede fremtidige omkostninger.
Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
ved anvendelse af ”den effektive rentes metode”, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle
værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger over låneperioden.
35
1106084EogSN42071
| finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkon-
trakter.
Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.
Leasing
Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle og operationelle leasingforpligtelser.
En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det
leasede aktiv. Andre leasingaftaler klassificeres som operationelle. Den regnskabsmæssige behandling af
finansielt leasede aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om ”Materielle aktiver” hen-
holdsvis ”Finansielle forpligtelser”. Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i
resultatopgørelsen over leasingperioden.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtæg-
ter i de efterfølgende år, hovedsagligt vedrørende tilskud.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året,
årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg
af selskaber vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes
pengestrømme vedrørende købte selskaber fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solg-
te selskaber indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som resultat før skat reguleret for ikke
kontante driftsposter, ændring i driftskapital, modtagne og betalte renter, modtagne udbytter samt betalt sel-
skabsskat.
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af selskaber og aktivi-
teter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer,
der ikke medregnes som likvider.
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapital
og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne
aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.
Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger samt værdipapirer med en restløbetid på købstidspunktet på under 3
måneder, og som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici
for værdiændringer. Pengestrømme i andre valutaer end den funktionelle valuta omregnes med gennemsnit-
lige valutakurser, medmindre disse afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser.
Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningssegmenter, der er koncernens primære segmenteringsformat, som også
udgør de geografiske markeder. Segmenterne følger koncernens risici samt den ledelsesmæssige og interne
økonomistyring.
Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis.
Segmentindtægter og -omkostninger, samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte
kan henføres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede poster omfatter primært aktiver
og forpligtelser samt indtægter og omkostninger vedrørende koncernens administrative funktioner, finansie-
ringsforhold, indkomstskatter mv.
36
1106084EogSN42072
Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift,
herunder immaterielle og materielle aktiver. Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af seg-
mentets drift, herunder bankgæld, gæld til moderselskab, leverandører af varer og tjenesteydelser samt an-
den gæld.
1106084Eogs5SN42073
37
Resultatopgørelse
| 1.000 kr. Tr Tr TT: 14072010 0: 20091 . 2000. — — 2009!
Omsætning 2,3 (0. 85,130 7. 775.605: 384 569
Værdiregulering af ” BL IN ED
biologiske aktiver
mr. lår 4599. 7. 17.818: 0
Produktionsomkostninger 106.653 ……" -116.151: 0
Offentlige tilskud … 32.332. . …: … 28,410. 0
Bruttoresultat … 40.210. … "29.954. 384
Andre driftsindtægter "07212: :. 16.639 0
Administrationsomkostninger — 148,395: ,. mx 222.429" -9.234 -9.954
Andre driftsomkostninger 02 -959 - "::- .-463. 0 0
Resultat af primær drift ke 8,932 1 36.207 -8.850 -9.385
Finansielle indtægter 9 | - . :1,021. .: "1.748 16.381 21.975
Finansielle omkostninger 10 (25,015. 4 27 277719: -875 -4.013
Resultat før skat — , 11.926. - -42.178. 6.656 8.577
Skat af årets resultat 11 1.4. 2,658. 7..." : 57108. -1.664 -2.194
Årets resultat vw. 9.268 — ;-37.070: 4.992 6.383
OOA
OIO OO
cColfOiiN
Resultat pr. aktie 12 7 TT Tor … TT 787 - -
Udvandet resultat pr. aktie BET GT Dr i 27/87 - -
Totalindkomstopgørelse
ER TE ER ELERS koncern [i 0. 2 AModerselskab |
1.000 kr tegn TR Te] —. 220100. 2009] .… 2010 .…. 2009:
Årets resultat 20] 179.268. > -37.070. 4.992 6.383
Anden totalindkomst ET er TRT 5
-… Valutakursreguleringer ved omreg- ET NT
ning af udenlandske enheder En OT ÆN ER 15 841
- Skat af anden totalindkomst wo 2, 0 0 1, 0.
Anden totalindkomst efter skat rs 97 ÆDE 0 5841
Totalindkomst i alt oil" 441.242 " -42.911 4.99
38
1106084EogSN42074
Balance
TE Note] EN TTT Koncenf T 7 Moderselskab. |
re Te . Se2010 sr 2009] 52010: | + 2009]
i 1.000 kr
AKTIVER
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver 13 1 ss 0
Goodwill 00. 16.050 4716028:
Mælkekvoter 08,333." "10.279.
Immaterielle aktiver i alt ; De 24.383 - 26.307:
SO
SjOJo
Materielle aktiver 14 00 HERNED
Grunde og bygninger 2 1244,624 2" 237.274: 0
Produktionsanlæg og maskiner 4. 1681834”. ”." 66.449: 0
Andre anlæg, driftsmateriel ET TT EN TT
" og inventar ms SR BØD 2 774 189 389
Aktiver under opførelse ED EET ne Te
… og forudbetalinger "4 +30,055 ;. "26.912. 0 0
Materielle aktiver i alt 0 345,908 .: 333.409 189 389
oo
Biologiske aktiver er DENN
Stambesætning 0) 26.689 1" 2.17,098:
Biologiske aktiver i alt 26.689: - .17.098:
So
DO
Andre langfristede aktiver DER Ta DT 0 TE
Kapitalandele i datterselskaber 15 fl OT 0 181.771 122.227
Tilgodehavende hos Tr EDT ae Dea
tilknyttede selskaber 17 fn TE ET 0 293.299 322.649
Udskudt skatteaktiv 19 | — 17,420... :11;302. 0 0
Andre langfristede aktiver i alt sa 2 17.420 5: 11.302 475.070 444.876
Langfristede aktiver i alt 414400. 388.116] 475.259 445.265
Kortfristede aktiver rr ED EET 2 me
Varebeholdninger 16 [€ .. 123.67157 23,810. 0 0
Biologiske aktiver HE FEESE SOREL SUEDE ESSEN
— opdræt og afgrøder 4 | . 30,393"... -28.737- 0 0
Tilgodehavender 17 (1. 76119687" 48.222 0 0
Andre tilgodehavender 6,17 |." 16.249" " "35,490: 107 67
Periodeafgrænsningsposter nl, 7994. 2179 39 39
Likvide beholdninger 26 |. 232515: 28.569" 159 8.377
Kortfristede aktiver i alt —" "80.754 ”" 127.007 305 8.483
AKTIVER TALT 4954 5845123 475.564 453.748
39
1106084EogsN42075
1106084EogSN42076
I TTT Note fe 2 4 45 Koncern|. .… … . Moderselskab |
| 1:000-krøss ns en så ge EN EET OIO SEG 2OOD SN 201Os 2 2009 |
PASSIVER EGON
"Egenkapital ae Enur tee
Aktiekapital 18 47.122 00 47,122. 47.122 47.122
Reserve for nedsættelse BERKEREREENEEEEEREERERDE
af aktiekapital un" 424,102 …: 424.102 424.102 424.102
Reserve for valutakursregulering 15,625". . 713.651 0 0
Overført resultat ;— =-114,715 —……. -105.482. -19.667 -24.694
Foreslået udbytte ED en nm 0 0
" Egenkapital i alt "340.884. . 352.091 451.557 446.530
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser NET as
Udskudt skat 19 "21.263 + 45.275: 7.403 5.739
Kreditinstitutter 20 : , 31.673." - ; 55.882 0 0
Langfristede forpligtelser i alt 52.93653. 71,157. 7.403 5.739
Kortfristede forpligtelser TE
Kreditinstitutter 20 36.091777... 25.243" 0 0
Leverandørgæld og ET ene
andre gældsforpligtelser 21 . 43.509, . 37,094 16.604 1.479
Selskabsskat 22 (0. 0 2,563 0 0
Periodeafgrænsningsposter 6 …: 21.734" . 26.975 0 0
Kortfristede forpligtelser i alt " 101,334:. - "91.875 16.604 1.479
Forpligtelser i alt 154.270: 163.032. 24.007 7.218
PASSIVER I ALT 495.154 …. 515.123 475.564 453.748
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 1
Eventualforpligtelser, eventualaktiver
og sikkerhedsstillelser 23
Ændring i driftskapital 24
Ikke-kontante transaktioner 25
Valuta- og renterisici 27
Operationel leasing 28
Nærtstående parter 29
Efterfølgende begivenheder 30
Ny regnskabsregulering 31
40
Egenkapitalopgørelse
CKoncern 7" "TT Aktie "Reserve "Reserve for Overført ”" Fore- …” alt;
BT TE "kapital: . .for ned… valutakurs= … resultat: slået 1;
lk en ske Psættelse … regulering 0" 7. udbytte, 5" vi
bu re af aktie 0 1 : mar TT 0 ud
(1.000.kr. EL Nee iv de, kapital DE ET se rl ae JN TE gs
" Egenkapital 1. januar 2009 471.224 0 -7.810 -68.629 0 394.785
Totalindkomst 2009
Årets resultat 0 0 0 -37.070 0 -37.070
Valutakursreguleringer vedr. omreg-
ning af udenlandsk valuta 0 0 -5.841 0 0 -5.841
Årets totalindkomst i alt 0 0 "5.841 -37.070 0 -42.911
Overførsel til reserve for
nedsættelse af aktiekapital -424.102 424.102 0 0 0 0
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 217 0 217
Transaktioner med ejere i alt 0 0 0 217 0 217
Egenkapital 31. december 2009 47.122 424.102 -13.651 -105.482 0 352.091
"Egenkapital 1. januar 2010 47.122 424.102 -13.651 -105.482 0 352.091
Totalindkomst 2010
Årets resultat 0 0 0 -9.268 0 -9.268
Valutakursreguleringer vedr. omreg-
ning af udenlandsk valuta 0 0 -1.974 0 0 -1.974
Årets totalindkomst i alt 0 0 1.974 -9.268 0 -11.242
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 35 0 35
Transaktioner med ejere i alt 0 0 0 35 0 35
" Egenkapital 31. december 2010 47.122 424.102 -15.625 -114.715 0 340.884
41
1106084EogsSN42077
[| Moderselskab ””Aktie-. — "Reserve.for —. Overført" Foreslået . Talk!
b ; BET "kapital ER nedsættelse" af. resultat. tie. i
11; 000 kr ; Gel ke aktiekapital. ER KERENEREREE
"Egenkapital 1. januar 2005 471.224 0 "31.294 . 439.930
Totalindkomst 2009
Årets resultat 0 0 6.383 0 6.383
Anden totalindkomst 0 0 0 0 0
Årets totalindkomst i alt 0 0 6.383 0 6.383
Overførsel til reserve for nedsættel-
se af aktiekapital -424.102 424.102 0 0 0
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 217 0 217
Transaktioner med ejere i alt 0 0 217 0 217
"Egenkapital 31. december 2009 47.122 424.102 -24.694 0 446.530
"Egenkapital 1. januar 2010 47.122 424.102 -24.694 0 446.530
Totalindkomst 2010
Årets resultat 0 0 4.992 0 4.992
Anden totalindkomst 0 0 0 0 0
Årets totalindkomst i alt 0 0 4.992 0 4.992
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 35 0 35
Transaktioner med ejere i alt 0 0 35 0 35
" Egenkapital 31. december 2010 47.122 424.102 -19.667 0 451.557
Omkostninger vedrørende kapitalnedsættelsen i 2009 har udgjort 0,1 mio. kr.
42
1106084EogSN42078
Pengestrømsopgørelse
[1 v ET rd Koncert 3, sModerselskab-
(1. 000 kr i … + 2010 272009 | - 2010: — . 2009 |
Resultat før skat "311.925. —. -42.178 6.656 8.577
Regulering for ikke-likvide Tør NT AT
driftsposter m.v.: NE DET ud
Af- og nedskrivninger 5 — 17.989 . 20.637 146 234
Tilbageførsel af avance ved salg af selska- mn Es El re nET
ber og aktiviteter, netto 7,8 5 -214 "16.176 0 0
Værdiregulering af biologiske aktiver 4 " «1.501. . .7:622 0 0
Finansielle indtægter 9 4... 1.021. : 1,748. -16.,381 -21.975
Finansielle omkostninger 10 . 5: 05... 7.719 875 4.013
Aktiebaseret vederlæggelse sn 8B 1. 217 35 217
Pengestrøm fra primær drift BET DN he TE
før ændring i driftskapital ' 8378 "23.907. -8.669 -8.934
Ændring i driftskapital 24 :11:469.. …. 4.028: 1.357 705
Pengestrøm fra primær drift 19,847; -19.879 -7.312 "8.229
Renteindtægter, betalt 9 TR O2T 24 1.748: 15 121
Renteomkostninger, betalt 10 — 25,015. ”& -7,719 -554 -3.971
Betalt selskabsskat 22 K:. … 0 |: |, -338: 0 0
Pengestrøm fra driftsaktivitet …— 15,853: ”: -26.183. -7.851 12.079
Køb af biologiske aktiver 4 |... 11,508 : .: -1.221: 0 0
Salg af virksomheder og aktiviteter DT re 57.932. 0 0
Salg af materielle aktiver, betalt — 3,677 2 2 830 66 0
Køb af materielle aktiver 25 " =33.576. 20. 365 -23 -12
Køb af finansielle aktiver 15. fire. saml 0 OR -59.544 -99.507
Pengestrøm fra investeringsaktivitet 41 407 eN i "8. 178. -59,501 -99.519
Provenu ved optagelse af lån 25 le 10. 387 Eg 24. 1320 13.728 -20.000
Lån til tilknyttede selskaber År” 0 == ne ID 45.406 132.947
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet rd 10. 281, 24. 329 59.134 112.947
Årets pengestrøm . 36035 D == 7. 334 -8.218 1.349
Likvider, primo 3,326. i: 5. 481 8.377 7.028
Afgang salg af selskaber D 1:405. 0 0
Kursregulering af likvider En 43 ET 0 78 0 0
Likvider, ultimo 27 |.… -32.840 3. 326 159 8.377
Likvider ultimo sammensættes således: TIN ER == De i ”
Likvide beholdninger 32531 58567 159 8.377
Kortfristet bankgæld mu /-36.091. ...-25.243: 0 0
Likvider ultimo 732.840 1" 3.326 159 8.377
43
1106084EogSN42079
Noter til regnskab
1. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, udover skønsmæssi-
ge vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.
Køb af besætninger og mælkekvoter
I forbindelse med erhvervelse af kvægbesætninger med tilhørende mælkekvoter foretager ledelsen en
skønsmæssig opdeling af kostprisen på værdien af kvæg og værdien af overtagne mælkekvoter. Eftersom
der ikke findes et separat marked for mælkekvoter på de østeuropæiske markeder, som FirstFarms opererer
på, baserer denne fordeling af kostprisen sig på ledelsens kendskab til, og tilgængelige oplysninger om hand-
lede malkebesætninger, slagtekvæg, udvikling i lokale mælkepriser, køernes ydeevne og sammenlignelige
priser for malkekvæg på andre europæiske markeder.
Forventet brugstid for mælkekvoter
EU har meldt ud, at mælkekvotesystemet bortfalder d. 31. marts 2015. De erhvervede mælkekvoter afskrives
derfor fra anskaffelsestidspunktet til 31. marts 2015. Den forventede brugstid revurderes årligt baseret på
oplysninger om udviklingen i mælkekvotesystemet.
Måling af biologiske aktiver
De biologiske aktiver, besætninger, opdræt og afgrøder, måles løbende til dagsværdi med fradrag af realisa-
tionsomkostninger. Den samlede værdi af de biologiske aktiver udgjorde 57,1 mio. kr. pr. 31. december 2010
(2009: 45,8 mio. kr.).
Der eksisterer ikke fuldt sammenlignelige markeder i Slovakiet for køer med den ydeevne, som FirstFarms'
køer har. Ledelsen har på den baggrund valgt at værdisætte køerne med udgangspunkt i priserne på et inter-
nationalt marked.
2. Segmentoplysninger
2010 1 Rumænske: Slovakiske. "Rapporteringspligtige
| 1: Fk DELE NL NE ET aktiviteter .… "aktiviteter . "7. segmenter ialt |
Segmeniomsætning i i ak 14.872 70.258 85.130
Offentlige tilskud 4.152 28.180 32.332
Værdiregulering af biologiske aktiver 2.519 -3.118 -599
Finansielle indtægter 467 198 665
Afskrivninger 1.940 15.904 17.844
Segmentresultat før skat -3.478 -15.104 -18.582
Segmentaktiver 146.171 346.776 492.947
Anlægsinvesteringer ”) 20.244 13.309 33,553
Segmentforpligtelser 119.272 304.290 423.562
”) Anlægsinvesteringer er investeringer i maskiner, jord og bygninger.
44
1106084EogSN42080
ke
". Rumænske " - Slovakiske R porteringspligtige |
i
1:000 kr. ; uland ur 1 aktiviteter. aktiviteter: "5. 'segmenteri alt
Segmentomsætning I j Er 15.993 59,612 75.605
Offentlige tilskud 7.908 20.502 28.410
Værdiregulering af biologiske aktiver -4.524 -13.294 -17.818
Finansielle indtægter 1.359 463 1.822
Afskrivninger 3.245 17.151 20.396
Segmentresultat før skat -2.623 -48.132 -50.755
Segmentaktiver 162.865 343.385 506.250
Anlægsinvesteringer ”) 44.124 14.620 58.744
Segmentforpligtelser 130.854 347.626 478.480
=) Anlægsinvesteringer er investeringer i maskiner, jord og bygninger.
FirstFarms' rapporteringspligtige segmenter udgøres af forretningsenhederne Slovakiet og Rumænien. Slo-
vakiet opererer indenfor kvæg- og markbrug, mens Rumænien kun opererer indenfor markbrug. De to forret-
ningsenheder drives uafhængigt af hinanden, da hver enhed har forskellig ledelse, aktiviteter og kunder. De
rapporteringspligtige segmenter er identificeret uden aggregering af driftssegmenter.
Produkter og tjenesteydelser
FirstFarms' omsætning vedrører primært kvægbrug og markbrug. Omsætningen er fordelt således:
so RE . HERE TEE Rumæniens — Slovakiet ;
11.000 kr nr TT 200 0 2 22009 nn 2010 GE 72009;
Kvægbrug 0 0 46.303 20.447
Markbrug ") 13.435 15.993 23.250 25.640
Andet 1.437 0 705 4.525
I alt 14.872 15.993 70.258 59,612
”) | omsætningen i 2009 i Rumænien indgår omsætning fra frasolgt aktivitet i Vestrumænien. | Slovakiet blev
der i 2009 solgt afgrøder dyrket i 2008.
Geografiske oplysninger
FirstFarms opererer i Rumænien og Slovakiet. Der leveres i begrænset omfang ydelser fra moderselskabet til
datterselskaberne. Finansiering af datterselskaberne sker primært ved udlån fra moderselskabet. Ved præ-
sentation af oplysninger vedrørende geografiske områder er oplysning om omsætningens fordeling på geo-
grafiske segmenter opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering, mens oplysning om akti-
vernes fordeling på geografiske segmenter er opgjort med udgangspunkt i aktivernes fysiske placering.
Omsætning og langfristede aktiver er fordelt således:
| ET TT 2010 rar er 2009 G
11000 kr. sa as TET "Omsætning sLangfristede" aktiver Omsætning” "Langfristede aktiver
Danmark 384 475.259 569 496.394
Slovakiet 70.258 281.821 59.612 210.779
Rumænien 14.872 130.677 15.993 125.818
Eliminering -384 -473.357 -569 -444.875
I alt 85.130 414.400 75.605 388.116
Væsentlige kunder
Omsætning fra samhandel med en enkelt kunde, mejeriet Rajo i Slovakiet, udgør i alt ca. 33 mio. kr. af virk-
somhedens samlede omsætning (2009: 26,6 mio. kr.). Afhængigheden af Rajo er i 2010 blevet mindre, da en
del af mælken i efteråret 2010 er solgt til andre aftagere.
45
1106084EogSN42081
Afstemning af rapporteringspligtige segmenters omsætning, resultat, aktiver, forpligtelser og andre væ-
sentlige poster
(1000 SETE
mr
—… 2009:
Omsætning
Segmentomsætning for rapporteringspligtige segmenter 85.130 75.605
Koncernfunktion 384 569
Eliminering af intern omsætning -384 -569
Omsætning i alt, jf. resultatopgørelsen 85.130 75.605
Resultat
Segmentresultat før skat for rapporteringspligtige segmenter -18.582 -50.755
Ikke-fordelt resultat, koncernfunktion 6.656 8.577
Resultat før skat, jf. resultatopgørelsen -11.926 -42.178
Aktiver
Total aktiver for rapporteringspligtige segmenter 492.947 506.250
Andre ikke-fordelte 2.207 8.873
Aktiver i alt, jf. balancen 495.154 515.123
Forpligtelser
Totale forpligtelser for rapporteringspligtige segmenter 423.562 478.480
Eliminering af gæld til moderselskab -293.299 -322.669
Andre ikke-fordelte forpligtelser 24.007 7.221
Forpligtelser i alt, jf. balancen 154.270 163.032
3. Omsætning
3 Koncern f
”ModSESeSkaB]
11.000 kr er DI EET EN 78040 Mi 2 200 arr 2009?
Salg af mælk i 41.752. . 26.556 0
Salg af kød ET rn LÆBBT SET VED 891 o
Salg af korn mv. ? 7 1, 86:686. 7. 41,633. 0 0
Øvrig omsætning MUST 21417 0. 54,525. 384 569
Salg i alt 785130" 75.605 384 569
7] omsæfningen i 2009 i Rumænien indgår omsætning fra frasolgt aktivitet i Vestrumænien. I Slovakiet blev der i 2009 solgt
afgrøder dyrket i 2008.
4. Værdiregulering af biologiske aktiver
"Koncern. 2010 0
1.000 kr
Lynn Stambesætning ” — Opdræt, >. Afgrøde
rakt
Primo 17.098 45.835
Tilgang 9.807 56.938
Årets værdiregulering -216 -599
Afgang 0 -44.762
Valutakursregulering 0 -330
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2010 26.689 15.340 15.053 57.082
7 I angfristede aktiver 2 Kortfristede aktiver
46
1106084EogSN42082
Langfristede aktiver består af en besætning på 2.706 køer ultimo 2010. Opdræt består af 2.297 kvier og kal-
ve, mens afgrøder er værdien af de tilsåede marker. Ultimo 2010 består de tilsåede marker hovedsagligt af
800 ha lucerne/græs, 1.200 ha hvede og 500 ha raps i Slovakiet. I Rumænien var markerne ultimo 2010 til-
sået med 1.700 ha hvede og 950 ha raps. Selve jorden er værdisat til kostpris under materielle aktiver i det
omfang jorden ikke er lejet, jf. note 14. Vedrørende opgørelser af dagsværdi henvises til note 1, ligesom der
henvises til afsnittet om risikostyring på s. 13.
Koncern 2009 TT TT sfambesætning "Opdræt 2 Afgrøder 7 Tali
Primo 19.827 15.594 24.419 59.840
Tilgang 849 372 55.394 56.615
Årets værdiregulering -3.578 -4.044 -10.196 -17.818
Afgang 0 0 -46.753 -46.753
Afgang ved salg af
selskaber og jord i Rumænien 0 0 -5.755 -5.755
Valutakursregulering 0 0 -294 -294
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2009 17.098 11.922 16.815 45.835
1106084EogSN42083
7 T angfristede aktiver 2 Kortfristede aktiver
Langfristede aktiver består af en besætning på 2.192 køer ultimo 2009. Opdræt består af 1.994 kvier og kal-
ve, mens afgrøder er værdien af de tilsåede marker. Ultimo 2009 består de tilsåede marker hovedsagligt af
1.000 ha lucerne/græs, 1.600 ha hvede og 1.000 ha raps i Slovakiet. I Rumænien var markerne ultimo 2009
tilsået med 1.000 ha hvede og 500 ha raps. Selve jorden er værdisat til kostpris under materielle aktiver i det
omfang jorden ikke er lejet, jf. note 14. Vedrørende opgørelser af dagsværdi henvises til note 1, ligesom der
henvises til afsnittet om risikostyring på s. 13.
5. Omkostninger
BEES SE SE SITET TTT Koncem [0 7. 1. Moderselskab |
11.000 kr ennen LT ENE fn RON TEE so VR 2040 101.20097
Årets vareforbrug 0 50.005 "- —.… 50.797. 0 0
Årets nedskrivning på varebeholdninger aL 0 al 07 1.073. 0 0
Tilbageførte nedskrivninger TE TT NE TR
på varebeholdninger RO ET 0 0 0
Personaleomkostninger . el
Honorar til moderselskabets bestyrelse | 22 2 1900 900 900 900
Revisionsudvalg dt TPE ler 1, 150. 225 150
Gager og lønninger 7: 22.332: .. 22.657. 4.460 3.240
Bidragsbaserede pensionsordninger areal 877428 2 3754 371 375
Andre omkostninger til social sikring LI, 6.626 - " 6.310 31 21
Aktiebaseret vederlæggelse JU8B usa 217. 35 217
Øvrige personaleomkostninger 2, 81080 lå 152 370. 367 843
Personaleomkostninger i alt 33.595 .… …, 32.973 6.389 5.746
Personaleomkostninger:
Produktion 7,7 23.474 0, 22121: 0 0
Administration BIT OMØ SE. 10852" 6.389 5,746
I alt "33,595 "" . 32.973 6.389 5.746
Gennemsnitligt antal medarbejdere DD I BOB se Dan, 21 1- 4 5
Nedskrivning på varebeholdninger vedrører lageret af afgrøder. Ved overgang til lager, i forbindelse med
høst, værdiansættes lageret til markedsværdi. Ved efterfølgende fald i værdien, udgiftsføres dette i produkti-
onsomkostningerne.
47
Antallet af medarbejdere udgjorde ved årets afslutning 201 medarbejdere, hvoraf 3 er ansat på hovedkontoret
i Danmark, 184 i Slovakiet og 14 i Rumænien. Af de 201 medarbejdere er 5 danske, 14 er rumænske og 182
er slovakiske.
Aflønning.: af moderselskabets bestyrelse og direktion BEEN
TT 2010. BO 5
HR EE ve TE "Bestyrelse: ;Revisions> Direktion” Bestyrelse | Revisions=" Jirektion::
NM. 000 kr TEDE ls udvalg AD, TT udvalgs 000]
Gager og honorarer 900 225 EF 498 900 150 1.500
Pensionsbidrag 0 0 188 0 0 188
Aktiebaseret
vederlæggelse 0 0 0 0 0 121
I alt 900 225 3.686 900 150 1.809
7 Beløbet indeholder løn mv. til fratrådt direktør i opsigelsesperioden.
Aktieoptionsprogram
FirstFarms har et aktieoptionsprogram, som er egenkapitalafregnet. Specifikationer af udestående aktieoptio-
ner fremgår nedenfor.
| Udestående.ved lue "Tildelt. "Tildelt ” Tildelt” Tildelt " Tildelt ” Tildelt" » "Tal" Antal 2
-årets afslutning. 2010. Type 1 Type2 . Type3" Type A Type Bu Type lens gun tr rer
Øvrige medarbejdere, stk. 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500 3.334
Antal i alt, stk. 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500 0
Gennemsnitlig udnyttelses-
pris pr. option, kr. 129,03 129,03 135,48 153,99 161,69 169,78 141,39 -
Dagsværdi pr. option ”, kr. 22,70 25,90 28,70 22,99 2651 29,58 - -
Dagsværdi i alt ”, 1.000 kr. 189 216 239 57 66 74 - -
” På tildelingstidspunktet 2 Optioner der kan udnyttes ved årets slutning
FirstFarms' aktieoptionsprogram omfatter enkelte medarbejdere og har et begrænset omfang.
Alle typer af optioner var pr. 31. december 2010 ”out-of-money”, men kan potentielt udvande i fremtiden.
For udestående optioner pr. 31. december 2010, udgjorde den gennemsnitlige restløbetid 0,5 år, og udnyttel-
seskursen lå i intervallet 129-170.
I 2010 udgjorde den i resultatopgørelsen indregnede omkostning vedrørende aktieoptioner 35.000 kr. (2009:
217.000 kr.)
De beregnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black-Scholes-model til værdiansættelse af optio-
ner. Type 1, 2 og 3 er tildelt i 2006 i tre forskellige trancher med retserhvervelse henholdvis i 2009, 2010 og
2011, mens type A, B og C er tildelt i 2008 i tre forskellige trancher med retserhvervelse i henholdsvis 2011,
2012 og 2013, såfremt betingelser for retserhvervelse er opfyldt, hovedsagligt krav om fortsat ansættelse i
selskabet.
Aktieoptionsprogrammet omfatter i alt 7.500 stk. optioner pr. 31. december 2010. Hver aktieoption giver op-
tionsejeren ret til at købe 1 aktie å nominelt kr. 10 i selskabet. De udestående optioner svarer til 0,2 % af ak-
tiekapitalen, hvis samtlige optioner udnyttes. Optionsprogrammet løber frem til 2013.
48
1106084EogSN42084
"Udestående ved Tildelt . Tildelt Tildelt Tildelt- ” Tildelt. "Tildelt alt” I
"årets afslutning: 2009: . Type1l Type2:” Type 3 Type A "Type Bi: TypeC sus mv,
Moderselskabets
direktion, stk. 6.667 6.667 6.666 0 0 0 20.000 6.667
Øvrige medarbejdere, stk. 1.667 1.667 1.666 2.500 2.500 2.500 12.500 1,667
Antal i alt, stk. 8.334 8.334 8.332 2.500 2.500 2.500 32.500 0
Gennemsnitlig udnyttelses-
pris pr. option, kr. 122,92. 124,60 135,48 153,99 161,69 169,78 143,26 -
Dagsværdi pr. option ”, kr. 2270 25,90) 2870 22,99 26,51 29,58 - -
Dagsværdi i alt ”, 1.000 kr. 189 216 239 57 66 74 - -
1 På tildelingstidspunktet 9 Optioner der kan udnyttes ved årets slutning
Alle typer af optioner var pr. 31. december 2009 ”out-of-money”, men kan potentielt udvande i fremtiden.
For udestående optioner pr. 31. december 2009, udgjorde den gennemsnitlige restløbetid 1,1 år, og udnyttel-
seskursen lå i intervallet 122-170.
Specifikation : af Udviklingen i i udestående aktieoptioner mn
—Typel . Type2 . "Type3 . TypeA . TypeB. TypecC .- Talt"
Tildelt 1/1 3009 8.334 8.334 8.332 2.500 2.500 2.500 32.500
Tildelt i 2009 0 0 0 0 0 0 0
Bortfaldet i 2009 0 0 0 0 0 0 0
Tildelt 31/12-2009 8.334 8.334 8.332 2.500 2.500 2.500 32.500
Tildelt 1/1-2010 8.334 8,334 8.332 2.500 2.500 2.500 32.500
Tildelt 1 2010 0 0 0 Q 0 0 0
Bortfaldet i 2010 6.667 6.667 6.666 1.667 1.667 1.666 25.000
Tildelt 31/12-2010 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500
Forudsætningerne for opgørelsen af i dagsværdien på egl un tet En
i ” Typel . Type2. " Type3 … TypeA- TypeB . Type C:
Udnyltelseskurs (kr.) 118,70 124,60 130,80 153,99 161,69 169,78
Forventet volatilitet 30 % 30 % 30 % 25 % 25 % 25 %
Forventet løbetid 36 mdr. 48 mdr. 60 mdr. 36 mdr. 48 mdr. 60 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 0 0 0 0 0 0
Risikofri rente (baseret
på danske statsobligationer) 5% 5 % 5% 5% 5% 5 %
Af- og nedskrivninger. een
ENE ; Moderselskab |
| 4.000-ki” AE ED ; ' "2009
Afskrivninger, immaterielle anlægsaktiver ' 1.960 7 960 0
Afskrivninger, materielle anlægsaktiver mn 16.020 18. 677 241
Nedskrivninger, materielle anlægsaktiver (50 nn Gr er 0: 0
Af- og nedskrivninger i alt 0 17,989 20. 637. 241
Af- og nedskrivninger indregnes således: AT ar er KEE SE
Produktionsomkostninger 02. 17,166 1" 19.719 0 0
Administrationsomkostninger "Lu 7823 + 918 146 241
I alt ……. 7 17:989' . :…. 20.637 146 241
49
1106084EogSN42085
Honorar til generafforsamlingsvalgte r revisorer nm mmm
REE Der, Køncern |: i " Moderselskab-
(4.000 kr. Bla TT ET moto” sr ROOT 2010 i. "2009"
Lovpligtig revision 6985. 851 350 350
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed br BØ mr 7 364 0 0
Skatte- og momsmæssig rådgivning … 83. "254. 30 159
Andre ydelser 203450 0 04. 271. 263 169
I alt ,341520 0" 1.440 643 678
Koncernregnskabet og årsregnskabet for 2010 og 2009 er revideret af KPMG.
6. Offentlige tilskud
DT ET NEN me Koncern TT DT . Moderselskab.
1. 000: kr. du : DD ul EERn 20090. 4. 2010. 2009:
Tilskud til investeringer. 3.326” "2. 982: 0 0
Økologitilskud . 6655. 4: 0 0 0
EU hektarstøtte SS JÆG2Æ ET at 17828. 0 0
Kvægtilskud "6.868 , 5,116 0 0
Statstilskud mv. , 07, 559 er, 2,484 Q 0
I alt 32.332" "28.410 0 0
Der kan ansøges om tilskud til investeringer fra EU. Investeringstilskud gives under forudsætning af, at akti-
verne beholdes i selskabet i mindst 5 år. Beløbet indtægtsføres i takt med at aktiverne afskrives. EU-
hektarstøtte er et årligt tilskud, der gives til drift af landbrugsarealer. Kvægtilskuddet er et tilskud til mælke-
produktion, der ligger fast hvert år. Der er endvidere gamle tilskud fra den slovakiske regering, der ligeledes
indtægtsføres i takt med aktivernes afskrivning.
Tilskud udgør en væsentlig del af periodeafgrænsningsposter og andre tilgodehavender. I det følgende vises
de forskellige tilskudsordninger og indregningen heraf.
2010 ”Hektar- Kvægti ” Stats- .”Investerings- . Økologi TT Tal
1.000 kr. . tilskud: .-- skud ” tilskud. um "tilskud mv. ; tilskud 500 0
Tilskud indregnet i i periode-
afgrænsninger 0 0 0 21.734 0 21.734
Periode for I takt med akti-
indtægtsførelse Løbende Løbende Løbende vets afskrivning Året 2010 -
Tilskud indregnet i
”Andre tilgodehavender” 5.622 0 812 2.931 1.788 11.153
Vedrørende investeringstilskud er der krav om, at aktivet ikke må afhændes i 5 år efter anskaffelsestidspunk-
tet. Ellers er der ikke særlige vilkår knyttet til tilskuddene.
(2009 0 7 2. Hektar: Kvægtil- Stats" Investerings- "Økologi- 200 Talt
1.000.krs en 20 tilskud 2 skud i. tilskud. tilskud MV. tilskud 5. ou rgel
Tilskud indregnet i
periodeafgrænsninger 0 0 0 22.088 4.887 26.975
Periode for I takt med akti-
indtægtsførelse Løbende Løbende Løbende vets afskrivning Året 2010 -
Tilskud indregnet i
”Andre tilgodehavender” 7.328 0 1.131 7.274 1.786 17.519
50
1106084EogSN42086
7. Andre driftsindtægter
bm mann Koncert mr »Moderselskab | i
i 1.000 kr oo ” oc 2010 . ".… 2009. 2010 . 2009:
Avance ved salg af anlægsaktiver 1.031 7... 2.711 0 0
Avance ved salg af selskaber
og jord i Rumænien ") ' vi .… in oD8' 0 0
Øvrige indtægter 181 ' oo 0 0
I alt - 1.212 76. 639 0 0
") Avance vedrører salg af selskaberne FirstFarms Agro s.r.l. og SC Cistapibe s.r.l., herunder ca. 1.983 ha
landbrugsjord, bygninger og ca. 50 % af maskinparken i FirstFarms Agro s.r.l.
8. Andre driftsomkostninger
TTT ”Koncern 1 : Moderselskab.
41000 kr ak ur "2010 2009 | 2010" 2009
Tab ved salg af anlægsaktiver + 8177 ..41.. 463' 0 0
Øvrige omkostninger al 4 ED BA 19" 0 0
I alt rr ØBg NT 463. 0 0
9. Finansielle indtægter
ETTER Kancem ET møderselskab |
(1. 000kr I : 22010. .—. 12009 | 52010 3. 2009:
Renter, likvide beholdninger 27. "2.210 15 121
Renteindtægter fra tilknyttede selskaber NT TI RL Te OK 16.366 21.854
Øvrige finansielle indtægter ” 994 . 1,538" O 0
] alt ” 1.021 ”.. 1.748 16.381 21.975
10.Finansielle omkostninger
TREE TT Koncern 1 . Moderselskab + å
1.000 kr 2: 2010 0 "2009 12010: DAS 2009."
Renter, bankgæld 154.0454 uk 8.361" 0 0
Øvrige finansielle omkostninger 970. "4,358 875 4.013
I alt 5.015 ” 7.719 875 4.013
51
1106084EogsSN42087
1106084EogsSN42088
11. Skat af årets resultat
TITO TT DT Konder | IT T 2, Moderselskab
1.000kr. 40 ; 2009] 7 2 2040 I" 2009 |
Skat af årets resultat 2.658 ml 5.108 ' -1.664 -2.194
Skat af egenkapitalposteringer GEL 0 Fu 0. 0 0
I alt 2.658 ' ” 5,108. -1.664 -2.194
Skat af årets resultat fordeles således: BT NT AM UL
Aktuel skat 0: 2,563" 0 0
Udskudt skat 2.658. — —. 7.671. -1.664 -2.194
I alt 2.658 45.” 5108: -1.664 -2.194
Skat af årets resultat forklares således: BEEN NE KREERET = J
Beregnet skat af resultat før skat (25 %) [.… .-" 2.988: 2. .10:544 -1.664 -2.194
Andre reguleringer, netto i 12330 "1. 51436 0 0
I alt ; 2.658 ;. — 5.108 -1.664 -2.194
Effektiv skatteprocent ——— Ba TT Te Ta 25 26
12.Resultat pr. aktie
RER menn rr 500 …
51,000 kr
Årets resultat
2.268
737.070
Antal aktier 4.712.241 4.712.241
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt 0 0
Udvandet antal aktier i omløb 4.712.241 4.712.241
Resultat pr. aktie (EPS) -1,97 -7,87
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) -1,97 -7,87
13.Immaterielle aktiver
"Koncern 2010 0
(1.000kr. 1
== Goodwill
Mælkekvoter
y
OT RaiR]
Kostpris 1. januar 16.028 16.167 32.195
Tilgang 0 O 0
Afgang 0 0 0
Valutakursregulering 22 22 44
Kostpris 31. december 16.050 16.189 32.239
Af- og nedskrivninger 1. januar 0 -5.888 -5,888
Afskrivninger 0 -1.960 -1.960
Nedskrivninger 0 0 0
Valutakursregulering 0 -8 -8
Af- og nedskrivninger 31. december 0 -7.856 -7.856
Regnskabsmæssig værdi 31. december 16.050 8.333 24.383
Ledelsen i FirstFarms har gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle
aktiver på 24,4 mio. kr., der i sin helhed relaterer sig til landbrugsaktiviteter i Slovakiet. Værditesten er udar-
bejdet på basis af forventninger til de fremtidige pengestrømme de kommende 5 år. Væsentlige forudsætnin-
ger indarbejdet i nedskrivningstesten er en vækst i terminalperioden på 2 %, et afkastkrav (WACC) på 8,0 %
(efter skat) samt mælkepriser på 2,50-2,60 kr. pr. kg.
52
1106084FogSN42089
Den gennemførte værditest af aktiviteterne i Slovakiet har påvist, at værdien af aktiviteterne overstiger den
bogførte værdi af aktiverne (inkl. immaterielle aktiver).
Moderselskabet har ikke indregnet immaterielle aktiver.
Hvis mælkeprisen ændrer sig med 1 % i forhold til det forudsatte vil værdien af aktiviteterne — alt andet lige -
ændres med ca. 11 mio. kr. Hvis afgrødepriserne ændres med 1 % i forhold til det forudsatte vil værdien æn-
dres med ca. 3 mio. kr.
Koncern 20090 7 1 Goodwill' ……. "Mælkekvoter … Falk
Kostpris 1. januar 16.048 16.187 32.235
Tilgang 0 0 0
"Afgang 0 0 0
Valutakursregulering -20 -20 -40
Kostpris 31. december 16.028 16.167 32.195
Af- og nedskrivninger 1. januar 0 -3.933 -3.933
Afskrivninger 0 -1.960 -1.960
Nedskrivninger 0 0 0
Valutakursregulering 0 5 5
Af- og nedskrivninger 31. december 0 -5.888 -5.888
Regnskabsmæssig værdi 31. december 16.028 10.279 26.307
Ledelsen i FirstFarms har gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle
aktiver på 26,3 mio. kr., der i sin helhed relaterer sig til landbrugsaktiviteter i Slovakiet. Værditesten er udar-
bejdet på basis af forventninger til de fremtidige pengestrømme de kommende 5 år. Væsentlige forudsætnin-
ger indarbejdet i nedskrivningstesten er en vækst i terminalperioden på 2 %, et afkastkrav (WACC) på 8,5 %
(efter skat) samt mælkepriser på 2,24-2,60 kr. pr. kg.
Den gennemførte værditest af aktiviteterne i Slovakiet har påvist, at værdien af aktiviteterne overstiger den
bogførte værdi af aktiverne (inkl. immaterielle aktiver).
Moderselskabet har ikke indregnet immaterielle aktiver.
53
14. Materielle aktiver
É Koncern 2010. ' "Grunde. ""Produktions-- "Andre anlæg, - "Aktiver under." fat]
ble e "og …. ”anlæg-og ” driftsmateriel . " opførelse og. 0 |
| 1.000 kr. i "bygninger. .” maskinér "": og inventar" forudbetalinger .
Kostpris 1. Januar 2010 244.784 83.650 3.606 27.489 359.529
Tilgang 9.281 6.247 65 17.983 33.576
Overførsel til andre kategorier 7.204 7.841 0 -15.045 0
Afgang -2.478 -3.913 -190 60 -6.641
Valutakursregulering -1.336 -91 -3 -312 -1.742
Kostpris 31. december 2010 257.455 93.734 3.478 30.055 384.722
Af- og nedskrivninger
1. januar 2010 -7.510 -17.201 -832 -577 -26.120
Afskrivninger -4.719 -10.944 -366 0 -16.029
Afgang 8 3.283 113 0 3.404
Overførsel til andre kategorier -578 0 0 578 0
Valutakursregulering -32 -38 2 -1 -69
Af- og nedskrivninger
31. december 2010 -12.831 -24.900 -1.083 0 -38.814
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2010 244.624 68.834 2.395 30.055 345.908
- heraf finansielt leasede aktiver 0 29.339 0 0. 29.339
Afskrives over 15-30 år 5-10 år 3-7 år - -
Der er pr. 31.12.2010 til sikkerhed for bankgæld på 34,9 mio. kr. i slovakiske datterselskaber afgivet pant i
selskabernes aktiver i Slovakiet (2009: 62,1 mio. kr.). Forpligtelse til køb af anlægsaktiver vedrørende færdig-
gørelse af byggeprojekt udgør 5 mio. kr. (2009: 10 mio. kr.).
: Koncert h 2009
” "Grunde"
;Produktions- w
Andre anlæg;
. åg "anlæg og - driftsmateriel. opførelse og”
1. 000. kr LT ; bygninger ” maskiner ". og inventar. forudbetalinger: — i 4"
Kostpris 1. januar 3009 225.396 71.395 2.644 68.582 368.017
Tilgang ved køb af selskab,
jf. note 26 27.936 17.135 1.207 12.478 58.756
" Tilgang 35.888 15.971 -119 51.740 0
Afgang -38.588 -19.713 -100 0 -58.401
Valutakursregulering -5.848 -1.138 -26 -1.831 -8.843
Kostpris 31. december 2009 244.784 83.650 3.606 27.489 359.529
Af- og nedskrivninger
1. januar 2009 -4.315 -12.742 -608 -582 -18.247
Afskrivninger -6.408 -11.986 -283 0 -18.677
"Afgang 3.089 7.419 57 0 10.565
Valutakursregulering 124 108 2 5 239
Af- og nedskrivninger
31. december 2009 -7.510 -17.201 -832 577 -26.120
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2009 237.274 66.449 2.774 26.912 333.409
- heraf finansielt leasede aktiver 0 20.738 0 0 20.738
Afskrives over 15-30 år 5-10 år 3-7 år - -
54
1106084EogSN42090
| Bogført værdi af købt landbrugsjord 2009. i
| 1.000 kr | u ' TT DEN GS j
Landbrugsjord i Slovakiet 401 ha 9.512 401 ha 9 Br
Landbrugsjord i Rumænien 7.604 ha 113.352 7.143 ha 100.848
2010
I marts 2011 har FirstFarms fået foretaget en certificeret vurdering af jorden i Rumænien, der angiver den
samlede værdi til 122,3 mio. kr., svarende til en gennemsnitspris på 16.110 kr. pr. ha. Den gennemsnitlige
bogførte værdi i 2010 i Slovakiet er 23.721 kr. pr. ha, mens den gennemsnitlige pris i 2010 i Rumænien er
14.907 kr. pr. ha.
2009
I februar 2010 har FirstFarms fået foretaget en certificeret vurdering af jorden i Rumænien, der angiver den
samlede værdi til 115 mio. kr., svarende til en gennemsnitspris på 16.100 kr. pr. ha. Den gennemsnitlige bog-
førte værdi i 2009 i Slovakiet er 23.733 kr. pr. ha. (2008: 23.590 kr. pr. ha), mens den gennemsnitlige pris i
2009 i Rumænien er 14.118 kr. pr. ha (2008: 15.993 kr. pr. ha).
”Moderselskab.2010" ET ET TET "Andre anlæg, driftsmateriel og j inventar |
1.000kr… . . rr er TE o. … RT ;
Kostpris 1. januar 3010 902
Tilgang 23
Afgang -190
Kostpris 31. december 2010 825
Af- og nedskrivninger 1. januar 2010 -603
Afskrivninger -146
Afgang 113
Af- og nedskrivninger 31. december 2010 "636
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2010 189
- heraf finansielt leasede aktiver 0
Afskrives over 3-7 år
' Moderselskab 2009 SENERE KERNER SEEEEESER Andre anlæg; driftsmateriel og inventar j
Kostpris. 1. januar 5009 994
… Tilgang 12
Afgang -14
Kostpris 31. december 2009 992
Af- og nedskrivninger 1. januar 2009 -377
Afskrivninger -234
Afgang 8
Af- og nedskrivninger 31. december 2009 -603
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2009 389
= heraf finansielt leasede aktiver 0
Afskrives over 3-7 år
55
1106084EogSN42091
15. Kapitalandele i datterselskaber
[Noder ss ka oe
Kostpris. 1. januar 122.227 .
Årets tilgang 59.544 99.507
Kostpris 31. december 181.771 122.227
Regnskabsmæssig værdi 31. december 181.771 122.227
(Navn | nm ER TT Hjemsted |
FirstFarms Slovakiet KE Danmark
FirstFarms s.r.o. Slovakiet
FirstFarms Agra M. s.r.o. Slovakiet
FirstFarms Mast Stupava A/S Slovakiet
FirstFarms Mlyn Zahorie A/S Slovakiet
Firstfarms Rumænien ApS Danmark
FirstFarms s.r.l. Rumænien
FirstFarms Agro East s.r.l. Rumænien
FirstFarms AE Tech s.r.l. Rumænien
Alle selskaber er 100 % ejet af FirstFarms-koncernen.
16.Varebeholdninger
TTT BENE HE v mL Te DT, ” FT ;”Koncern |” en . NE Moderselskab
[1 000 kr. … NER BR 5 2010 2009] +. | 2010. "2009"
Råvarer og hjælpematerialer 2 09751 ae 0, 8: 393. 0 0
Fremstillede færdigvarer og DN DT hør |
handelsvarer, korn, foder mv. Dal) 483920 48.4 417 0 0
I alt ie, 23. 671: DB. 23: 810. 0 0
Heraf værdi af varebeholdninger HEE SIE. i
indregnet til dagsværdi HEER 13. 920 NNE E 15: M7 0 0
Nedskrivninger LET ans rs 14073. 0 0
Tilbageførte nedskrivninger TT De 0 0
Nedskrivning på varebeholdninger vedrører primært lageret af afgrøder. Ved overgang til lager, i forbindelse
med høst, værdiansættes lageret til markedsværdi. Ved efterfølgende fald i værdien, udgiftsføres dette i pro-
duktionsomkostningerne.
17.Tilgodehavender
o "i Koncern (400.73. Moderselskab |
1.000 kr DE nr EN nm age ET ag 2999"
Tilgodehavender fra Sag 27 61%. 0 " 8.222 0 0
Andre tilgodehavender ou 1. 16,249. 145 35.490. 107 67
Tilgodehavender hos KERES SEERE
tilknyttede selskaber DO Le 0 293.299 322.649
I alt 5. 22.445 —.:…. 43.712 293.406 322.716
56
1106084EogSN42092
”Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående, »
| tilgodehavender har udviklet sig således::
1. januar
Nedskrivninger i året
Realiseret i året
Tilbageført
Valutakursreguleringer
31. december 2.042 2.040
Der er i 2010 og 2009 ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender fra salg.
Tilgodehavender, der pr. 31. december var forfaldne, men ikke nedskrevet, fremgår nedenfor.
51.000 kr RE EN 2 2009]
Forfaldsperiode:
Op til 30 dage 1.400 1.444
Mellem 30 og 90 dage 45 164
Over 90 dage 1.171 1.174
18. Aktiekapital
[Udstedte aktier. De . ”Antalstk. "Nominel' værdi (kr.):
Ens TUT | 3010 ER 2009 dr 5940: ” 2009;
T, januar 1712. 241 4.712.241 47122.410 471.224.100
Nedskrivning af aktiekapital 0 0 0 -424.101.690
31. december 4.712.241 4.712.241 47.122.410 47.122.410
Ultimo 2010 udgjorde aktiekapitalen 4.712.241 aktier å nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettighe-
der.
På en ekstraordinær generalforsamling d. 11. december 2008 traf aktionærerne beslutning om nedsættelse af
aktiekapitalen med 424 mio. kr., samt at nedsættelsesbeløbet overføres til en reservefond. Efter udløb af pro-
klamaperiode blev aktiekapitalen således nedsat til 47,1 mio. kr., men antallet af aktier forblev uændret.
Koncernens resultat på -9,268 mio. kr. og moderselskabets resultat på 4,992 mio. kr. foreslås overført til
kommende år.
Kapitalstyring
Kapitalstrukturen i FirstFarms vurderes løbende. For en gennemgang af koncernens politikker for udbytteud-
lodning, gældsfinansiering mv. henvises til s. 18 vedrørende udbytte og til afsnittet om risikostyring s. 13,
samt selskabets investeringsstrategi og —kriterier på s. 14.
Den realiserede egenkapitalforrentning for 2010 var -2,7 % (2009: -9,9 %)
Kapitalstruktur
Selskabets ledelse forholder sig løbende til FirstFarms' ejer- og kapitalstruktur. Selskabet ejer ikke egne akti-
er og andelen af omsættelige FirstFarms-aktier, det frie float, er derfor 100 %. Selskabet fik på den ordinære
generalforsamling d. 20. april 2010 bemyndigelse til at erhverve op til 10 % af selskabets egne aktier. Be-
myndigelsen blev ikke udnyttet i 2010, men i forbindelse med udstedelse af aktietegningsoptioner til selska-
bets direktion samt til medarbejdere i Danmark og i udlandet, har FirstFarms' bestyrelse bemyndigelse til at
gennemføre den dertilhørende kapitalforhøjelse. Indtil 31. august 2011 har bestyrelsen bemyndigelse til at
udstede 92.500 aktieoptioner svarende til nominelt 925.000 kr.
57
1106084EogSN42093
Udbytte
Det er FirstFarms' udbyttepolitik, at aktionærerne skal opnå et afkast af deres investering i form af kursstig-
ning og udbytte. Selskabet forventer ikke at udbetale udbytte de næste 2-3 år.
19.Udskudt skat
"Koncem 1 NTR — 200 — 2009 | |
1.000kr .. ' be
Udskudt skat 1. januar 3. 973 70. Er
Afgang ved salg af datterselskaber Q -2.083
Valutakursregulering -35 -113
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -2.658 -7.671
Overført fra selskabsskat 2.563 3.488
Udskudt skat 31. december 3.843 3.973
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) -17.420 -11.302
Udskudt skat (forpligtelse) 21.263 15.275
Udskudt skat 31. december, netto 3.843 3.973
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver -415 -42
Materielle aktiver 13.111 10.233
Biologiske aktiver 4.297 3.159
Øvrige regnskabsposter -100 -987
Fremførselsberettigede underskud -20.396 -14.072
Genbeskatningssaldo 7.346 5.682
I alt 3.843 3.973
Alle udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser er indregnet i balancen. De skattemæssige underskud ved-
rører koncernens udenlandske aktiviteter og er aktiveret ud fra en forventning om positive skattepligtige ind-
komster indenfor en periode på 1-3 år.
i gi: midlertidige forskelle i 2010
714, Balance … indregnet i" "Valutakurs=""" Overførtfra
mu mDo :… 4111-2010 årets resultat, reguleringer 'selskabsskåt 31/12-2010.
1.000 kr. Le eu. ) netto 0 LE DLT,
Immaterielle aktiver -42 -372 7 0 7 5
Materielle aktiver 10.233 2.933 -55 0 13.111
Biologiske aktiver 3.159 1.135 3 0 4.297
Øvrige regnskabsposter -987 874 13 0 -100
Fremførselsberettigede
underskud -14.072 -8.892 5 2.563 -20.396
Genbeskatningssaldo 5.682 1.664 0 0 7.346
I alt 3.973 -2.658 -35 2.563 3.843
58
1106084EogsSN42094
Ændring i i midlertidige f forskelle i i 2009
w Balance: "Indregnet vé Afgang ved n …Valuta= — Overført fra Balance"
i 1111-2009" "jårets .—' salgaf "kurs: selskabsskat
ERNESSKAESEENNEEL SEERE SUSE SS EAN SEÆSE SENDES "resultat, Jer "datter ” regule- SAR SEESEESEESJESSER
(1.000kr.. >; SSR us BUT netto . "selskaber 0 ringer 0. 0.
Immaterielle aktiver 333 -372 0 -3 0
Materielle aktiver 10.540 1.993 -2.083 -217 0
Biologiske aktiver 4.404 -1.236 0 -9 0
Øvrige regnskabsposter -638 -338 0 -11 0
Fremførselsberettigede
underskud -4.287 -9.912 0 127 0
Genbeskatningssaldo 0 2.194 0 0 3.488
I alt 10.352 -7.671 -2.083 -113 3.488
; Moderselskab ' JERDES 2009:
1.000 kr. :…. ' eee ne TEEN ea TE TEN re ul]
Udskudt skat 1. januar. 5.739 13
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 1.664 2.194
Overført fra selskabsskat 0 3.488
Øvrige reguleringer 0 44
Udskudt skat 31. december 7.403 5.739
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) 0 0
Udskudt skat (forpligtelse) 7.403 5.739
Udskudt skat 31. december, netto 7.403 5.739
Den udskudte skat ultimo 2010 og 2009 vedrører i al væsentlighed afsættelse af udskudt skat af genbeskat-
ningssaldi som følge af international sambeskatning.
20. Gæld til kreditinstitutter
Gæld til kreditinstitutter. er r indregnet. således i i balancen:
Ds TT ET ; en Koncern: | SEODESE Moderselskab
books us ET 2010. 2009 00 2010 2009;
Langfristede forpligtelser TTT: 673" 55.882 0 0
Kortfristede forpligtelser un 5.4, 36.09747. 125.243: 0 0
I alt 3 10 67.764 2 81. 125 0 0
Dagsværdi "54 67.764 BT, 125 0 0
Nominel værdi + 67,764 7 43 81125 0 0
-— heraf fastforrentet DN 0 1 1.0. 0 0
En ændring af renten med 1 % -point vil medføre en ændring i renteudgifterne på 0,7 mio. kr.
ReSlø DE TT ENE 20 2 2009]
Inden for 1 år 36.091 25.243
1-5 år 21.929 55.882
> 5 år 9.744 0
Regnskabsmæssig værdi i alt 67.764 81.125
Selskabets bank- og leasinggæld er i sin helhed placeret i Slovakiet og Rumænien. Gælden i Slovakiet er
optaget i euro, og der er en gennemsnitligt rente ultimo på 5-6 %. I Rumænien er hovedparten af gælden
optaget i den lokale valuta, og renten er her 10-11 %.
59
1106084EogSN42095
Dagsværdien er opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger. Der er ikke
knyttet særlige vilkår eller betingelser til koncernens lån inklusiv leasingforpligtelser. Koncernens gæld til kre-
ditinstitutter er variabelt forrentet og væsentligst optaget i euro.
Finansiel leasing
Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår i gæld til kreditinstitutter:
2010 7" Ydelse Rente. m. en afdrag på. Jældsforpligtelser"
1.000 kr ou :
0-1 år 5071 75 5, 398
1-5 år 6.033 -386 5,647
>5 år 0 0 0
I alt 12.104 -1.059 11.045
"2009: Ydelse - " ”Rente m.v: Afdrag p på "Sældsforpligtelser |
11.000 kr SESSENE ERE Der .
0-1 år 7,154 -1.046 6. oe
1-5 år 10.855 -930 9.925
> 5 år 0 0 0
Il alt 18.009 -1.976 16.033
Ved udløbet af leasingaftalerne har koncernen mulighed for at erhverve bygningerne samt produktionsanlæg
og maskiner til favorable priser.
21.Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
TEN EEN koncern | T= Moderselskab-
142000 Kr ER Te, i DENEINSERER 2009;
Lån 13.728 0
Leverandørgæld — 15,101 643
Anden gæld ", 14.680 1] 836
I alt i 43,509 137, 1.479
22.Selskabsskat
RE ETS NE ETT koncern FEDE w Moderselskab.
4. 000 kr; - 2010 .- 2009 2009. å
Selskabsskat 1. januar 2.563. … 3.724
Overført fra skyldig skat til udskudt skat 2,563; 1 -3.488
Øvrige reguleringer ns Og -236
Årets aktuelle skat END TER, 0
Betalt selskabsskat 2 en 0
Selskabsskat 31. december ERE 0
23.Eventualforpligtelser, eventualaktiver og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser
Koncernen er involveret i enkelte verserende tvister. Det er ledelsens vurdering, at afklaring heraf ikke vil få
væsentlig betydning for koncernens økonomiske stilling.
1106084EogSN42096
60
Sikkerhedsstillelser
For koncernens lån i Slovakiet er der ydet sikkerhed i koncernens slovakiske aktiver med regnskabsmæssig
værdi på 346,8 mio, kr. (2009: 343,4 mio.kr.).
Moderselskabet har kautioneret for datterselskabernes gæld til kreditinstitutter med en regnskabsmæssig
værdi på 67,7 mio. kr. (2009: 81,1 mio.kr.).
24.Ændring i driftskapital
rr so. —;Koncern Te FLE V , Moderselskab |
[1.000 kr. i ; Års, 2010. 22009 (sa 2010 7" 2009:;
Ændring i biologiske aktiver. og varebeholdninger. 22 1571 5 ” É 23.997. 0 0
Ændring i tilgodehavender mv. … 22.452. -23.684 -40 461
Ændring i leverandørgæld, andre gældsforpligtel- |
ser og periodeafgrænsningsposter 51212,554. 7 3715 1.397 244
I alt "11,469 4,028. 1.357 705
25.Ikke-kontante transaktioner
1.000 kr oe NT TS TAE 2010 2" 2009;
Køb af materisie aktiver, JE note TÅ 33.576 58.756
Heraf finansielt leasede aktiver 0 -8.393
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver 33.576 50.363
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser -10.481 32.722
Heraf leasinggæld 0 -8.393
Modtaget ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser "10.481 24.329
26.Likvider
SEE TESTET ””Moderseiskab "|
4 000 kr Ng Dyr w > 4 I UREESEESER CR)
Likvide beholdninger . B2B1
Kortfristet gæld til kreditinstitutter " -36:091 … 0
Likvider 31. december 32.840 43.
27.Valuta- og renterisici
Koncernens risikostyringspolitik
FirstFarms er, som følge af sin drift, investeringer og finansiering, eksponeret overfor ændringer i valutakurser
og renter. Det er FirstFarms' politik ikke at foretage spekulation. Koncernens finansielle styring retter sig såle-
des alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.
Der er ingen væsentlige ændringer i koncernens risikoeksponering eller risikostyring sammenholdt med 2009.
FirstFarms' udenlandske selskaber påvirkes ikke i betydeligt omfang af valutakursudsving, idet såvel indtæg-
ter som omkostninger afregnes i lokal valuta. Påvirkningen af resultatopgørelsen i koncernregnskabet vil så-
ledes hovedsageligt vedrøre omregning af datterselskabernes resultater til danske kroner.
Il det følgende anføres konsekvenserne af ændringer i renten, valutakurserne og andre vigtige faktorer for
selskabets forventninger til 2011.
61
1106084EogSN42097
FirstFarms' aktiviteter i 2011 er placeret i Slovakiet og Rumænien. Da den forventede EBIT-resultat i 2011 i
Rumænien er ca. 10 mio. kr., vil en ændring i den rumænske lei på 1 % påvirke EBIT med ca. 0,1 mio. kr. Der
vil ligeledes være en direkte effekt på egenkapitalen på grund af en ændret omregning af aktiver og passiver.
Koncernen er, som følge af den lave eksterne finansiering, kun i begrænset omfang påvirket af ændringer i
renteniveauet. En stigning i renten på 1 % -point vil medføre en ændring af finansielle omkostninger på 0,7
mio. kr,
FirstFarms' resultat vil blive væsentlig påvirket af ændringer i mælkeprisen, hvor en ændring af mælkeprisen
på 1 % vil betyde en ændring i EBIT-resultatet på 0,8 mio. kr. Hertil kan der forekomme en værdiregulering af
de biologiske aktiver (besætningsværdien), som følge af ændringer i mælkeprisen.
En 1 %'s ændring i priser eller mængder på salgsafgrøder vil medføre en ændring i EBIT-resultatet på 0,5
mio. kr.
Vedrørende kreditrisici henvises til note 17 vedrørende tilgodehavender.
Likviditet
FirstFarms A/S har indgået en låneaftale, der sikrer selskabets finansiering i 2011.
Koncernens gældsforpligtelser forfalder som følger:
2010: 0 Tr Regnskabs- "0" Kontraktlige. Inden fort år "1 til Sår" Efter 5 år:
1:000 kr. - . .” . mæssig. værdi pengestrømme
Ikke-afledte finansiel-
le instrumenter
Kreditinstitutter
og banker 56.719 65.291 34.096 20.574 10.621
Finansielle leasingfor-
pligtelser 11.045 12.104 6.071 6.033 0
Leverandørgæld 15.101 15.101 15.101 0 0
Lån 13.728 14.986 14.986 0 0
Afledte finansielle
instrumenter Q 0 0 0 0
31. december 2010 96.593 107.482 70.254 26.607 10.621
BO TET TRegnskåbs T Kontraktiige "inden ford år 4 tsar Efter 5 ar.
1.000 kr Cx, mæssig værdi " pengestrømme” I EN 4]
Ikke-afledte finansiel-
le instrumenter
Kreditinstitutter
og banker 65.092 73.937 22.466 51.471 0
Finansielle leasingfor-
" bligtelser 16.033 18.009 7.154 10.855 0
Leverandørgæld 25.305 25.305 25.305 0 0
Afledte finansielle
instrumenter 0 0 0 0 0
31. december 2009 106.430 117.251 54,925 62.326 0
Alle moderselskabets væsentlige gældsforpligtelser forfalder indenfor et år.
62
1106084EogSN42098
ENN
1106084EogSN42099
28. Operationel leasing
Uopsigelige operationelle minimumsleasingydelser:
"Koncern ” FEER ga 2009
1.000 kr. Old er TT EET EET TT ed ED
0-1 år 3.504 1.504
1-5 år 1.725 1.714
> 5 år 1.321 1.304
I alt 6.550 4.522
Landbrugsdrift i udenlandske datterselskaber foregår delvist ved ejerskab af jord og delvist ved indgåelse af
jordlejekontrakter. I Slovakiet fastlægges den årlige jordleje iht. den officielle fastlagte hartkornsværdi af jor-
den og i Rumænien efter aftale.
Der er i resultatopgørelsen for 2010 omkostningsført 1,5 mio. kr. vedrørende jordleje (2009: 1,5 mio. kr.). Der
forventes omkostninger i samme størrelsesorden i 2010. Beløbet forventes ikke væsentligt ændret ved leje af
samme areal de efterfølgende år.
FirstFarms A/S har pr. 31. december 2010 lejet et areal på 7.900 ha i Slovakiet fordelt på 4.600 jordlejekon-
trakter med en restløbetid på 1-15 år. (2009: 7.900 ha fordelt på 4.600 jordlejekontrakter). Hovedparten havde
en løbetid på 5 år med en løbende fornyelse.
| Slovakiet har FirstFarms pr. 31. december 2010 indgået lejekontrakter med købeoption på ca. 200 ha.
(2009: 200 ha).
I Rumænien er der indgået lejekontrakter på ca. 200 ha jord til drift i sæsonen 2010/2011. (2009/2010: 120
ha)
FirstFarms A/S har endvidere indgået aftale om operationel leasing af maskiner med en årlig udgift på ca. 2
mio. kr. Aftalen er ikke bundet ud over det kommende år.
29.Nærtstående parter
FirstFarms A/S har ingen aktionærer med bestemmende indflydelse på FirstFarms A/S.
FirstFarms A/S' nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse og direktion.
Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.
Der har, udover ledelsesvederlag, jf. note 5 samt nedenstående låneforhold, ikke været transaktioner med
bestyrelse eller direktion.
Der henvises til moderselskabets balance for mellemværende med tilknyttede virksomheder samt note 9 og
10 med hensyn til forrentning af mellemværender.
FirstFarms' bestyrelsesformand Henrik Hougaard er aktionær og bestyrelsesformand i selskaber, som
FirstFarms har indgået låneaftaler med i 2010. Lånene udgør pr. 31. december 2010 13,7 mio. kr., og renter
har i løbet af året udgjort 0,5 mio. kr.
FirstFarms A/S har i 2010 faktureret koncernbidrag mv. på 0,3 mio. kr. (2009: 0,6 mio. kr.)
Alle transaktioner er foretaget på markedsvilkår.
63
30. Efterfølgende begivenheder
Der er ikke indtruffet begivenheder efter balancedagen med betydning for regnskabsaflæggelsen pr. 31. de-
cember 2010.
31.Ny regnskabsregulering
IASB har udsendt en række nye og opdaterede regnskabsstandarder (IFRS 1, IFRS 7, IFRS 9, IAS 12 og IAS
24) og fortolkningsbidrag (IFRIC 14 og 19) samt improvements to IFRSs (May 2010), der ikke er obligatoriske
for FirstFarms A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2010. IFRS 9, amendments to IFRS1, IFRS 7 og
IAS 12 er endnu ikke godkendt af EU.
De nye standarder forventes ikke at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for FirstFarms A/S.
64