Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 
 
   

Erhvervs og Selskabsstyrelsen
15 apr. 2011

   
 

NES 010

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Således vedtaget på generalforsamlingen
den 13. april 2011.

LD OC &

William Demant /

i

1104154EFogSN89964

he SE SLOGES

FSETELEER

 

Kære læser

2010 blev et skelsættende år for William Demant Holding-
koncernen, idet vigenerobrede positionen som branchens
hurtigst voksende aktør. Jeg er stolt over, at vi med den
fløtte vækst i 2010 klart har demonstreret, at vi er kommet
styrket ud af de lidt svære år 2007-2009 — en periode, hvor
vi sådan set voksede hæderligt og tog markedsandele, men
dog slet ikke i en grad, der kunne matche vores ambitioner
og historiske formåen. Derfor var det en særlig tilfredsstil-
lelse, at vii 2010 kunne konstatere, at koncernen for alvor
var kommet tilbage på vækstsporet — endda så eftertrykke-
ligt, at ingen i vores branche formåede at følge trop.

Der er naturligvis mange faktorer, som har sikret denne
succes, og der er ingen tvivl om, at forårets introduktion

af Premium-produktet Oticon Agil har været en væsentlig
faktor. Efterspørgslen var fra starten så stor, at Agil allerede
efter få måneder opnåede status som verdens bedst sælg-
ende højprishøreapparat. Meldingen fra alle markeder og
distributionskanaler verden over var den samme, nemlig at
vi med Agil har sat nye standarder for lydkvalitet og trådløse
funktionaliteter. Mange af vores konkurrenter har i årets løb
ligeledes introduceret nye produkter i Premium-segmentet,
men hidtil har ingen af disse produkter efter vores opfattel-
se kunnet matche den performance og de brugerfordele,
som Oticon Agil leverer.

Agil-lanceringen viser tydeligt, at den rette kombination af
nye audiologiske koncepter, brugervenlige trådløse funk-
tionaliter, et moderne og kompakt design, et stærkt globalt
distributionssystem og veletablerede partnerskaber med
høreapparatforhandlere over hele verden kan skabe den
produktmæssige succes, som alle høreapparatproducenter
stræber efter, men som det kun er de færreste forundt at
opleve, De sikre vindere er selvfølgelig alle de tusindvis

af hørehæmmede, der som brugere af Agil har oplevet en
markant forbedring af deres hørelse og dermed et betyde-
ligt løfti deres livskvalitet.

Succesen med Agil har imidlertid også vist, at trådløs
teknologi i høreapparater ikke længere er noget nyt og
uprøvet, som forhandlere og slutbrugere først lige skal

 

vænne sig til. Vi har siden lanceringen af vores første tråd-
løse generation af høreapparater tilbage i 2007 oplevet et
markant løft i efterspørgslen. Da de enkelte producenter
samtidig har valgt at satse på hver deres egenudviklede
trådløse platform, og da producenterne ydermere befinder
sig på vidt forskellige udviklingsstadier, er branchen nu inde
i en æra, hvor det for alvor er muligt at differentiere sig på
produkter. Jeg er overbevist om, at vores massive satsning
på trådløse teknologier i høreapparater samt et stærkt sup-
portkoncept til vores gode og loyale kunder har givet os et
anseeligt forspring, der tydeligvis materialiserer sig her og
nu, men som også vil gavne os i mange år fremover.

Koncernens fornyede vækstmomentum tager heldigvis ikke
afsæt i Oticon Agil alene. Baseret på en lang række andre
produktintroduktioner fremstår vores høreapparatforretnin-
gers produktporteføljer idag mere komplette og konkurren-
cedygtige end nogensinde, blandt andet i kraft af Oticons
lancering af Safari til børn, hvortil kommer introduktionen
af Super Power-apparatet Chili. Hos Bernafon har de senere
års mange lanceringer ligeledes ført tilen markant styrkelse
af Bernafon-brandet, hvilket har medvirket til, at også Ber-
nafons salg er blevet løftet væsentligt.

Også vores distributionskraft på høreapparatområdet er
styrket idet forgangne år. Med erhvervelsen af Otix Global
og dermed Sonic-brandet mod slutningen af 2010 fik kon-
cernen tilført et tredje høreapparatbrand som supplement
til Oticon og Bernfon. Med hver deres unikke profil giver de
tre brands os et solidt fundament at vokse ud fra, idet vi
fremover i endnu højere grad vil være i stand til at adressere
forskellige kundebehov i markedet. Med overtagelsen af
Otix Global påtog vi os naturligvis en betydelig integrations-
og restruktureringsopgave, som vi har lagt en detaljeret
plan for, og som vi allerede er i fuld gang med at løse.

Det er også med glæde, at jeg kan konstatere, at vi i 2010
med succes har fået Oticon Medical etableret som seriøs
spiller på markedet for benforankrede høresystemer. Også
her har vi vist, at vi med den rette kombination af audiolo-
gisk og teknologisk indsigt kan skabe produkter, der sætter

 

helt nye standarder for brugerfordele. Rejsen er lang, og vi
er kun lige begyndt, men jeg forventeride kommende år en
betydelig vækst inden for denne nye forretningsaktivitet,

Også Diagnostiske Instrumenter har bidraget meget positivt
tilkoncernens vækst, Med en omsætning i 2010, der for før-
ste gang overstiger en halv milliard kroner, er vii dag den
absolut største aktør på markedet for audiometre og diag-
nostisk udstyr. Og med branchens største og mest dedike-
rede udviklingsfunktion kombineret med fire stærke brands
— Grason-Stadler, Interacoustics, Maico og Amplivox — er vi
godt rustet til at fortsætte erobringen af markedsandele.

1 Personlig Kommunikation er det tydeligt, at vores joint
venture på headsetområdet, Sennheiser Communications,
for alvor er kommet tilbage på vækstsporet efter et par
matte år præget af ugunstige markedsvilkår. Sennheiser
Communications er i fuld gang med at klargøre virksomhe-
den tilat kunne tage del ide kommende års forventede
vækst på markedet for professionelle headset — en vækst,
der vil blive drevet af Unified Communications (UC. UC dæk-
ker under ét begreb integrationen af en lang række kommu-
nikationsværktøjer, herunder e-mail, mobiltelefon, fastnet-
telefon, videokonferenceudstyr og online-meddelelser. Den
massive satsning på området indebærer, at Sennheiser
Communications har indgået samarbejdsaftaler og strate-
giske alliancer med de vigtigste UC-leverandører og tillige er
i færd med at få virksomhedens produkter certificeret hertil,

Alt ialt befinder koncernen sig i øjeblikket i en rigtig god
position. I det forgangne år gav dette sig udslag i solid
vækst, og jeg er overbevist om, at vores mange aktiviteter
også fremadrettet vil være i stand til at levere flotte vækst-
rater. Parallelt hermed arbejdes der naturligvis løbende med
at udvikle virksomheden, således at den høje vækst leveres
på en effektiv og fokuseret måde. Jeg er derfor overbevist
om, at koncernen er godt rustet til at fortsætte de positive
takter, der blev slået an i 2010.

Niels Jacobsen
Adm. direktør

1104154EogSN89966

BE SEN EOS EET STINE
god position. I det forgangne år gav dette sigtdslage
i solid vækst, og jeg er overbevist om, at vofesimance
aktiviteter også fremadrettet vil være i stånditilfat
levere flotte vækstrater.” <

 

 

 

Uovertruffen vækst og markedsledende
produktportefølje

Efter en meget tilfredsstillende udvikling i 2010 er William
Demant Holding-koncernen nu for alvor tilbage på vækst-
sporet og har opnået betydelige vækstrater inden for kon-
cernens tre aktivitetssområder. I 2010 realiserede koncernen
samlet set en omsætning på DKK 6.892 mio. svarende til en
stigning på 21%, hvoraf over halvdelen er organisk vækst.
Akkvisitioner bidrog tilvæksten med godt 5 %, mens perio-
dens positive valutakurspåvirkning androg 4%.

Introduktionen af Premium-produktet Oticon Agil i begyn-
delsen af marts var stærkt medvirkende til at sætte gang

i den positive udvikling, og efter blot få måneder var Agil
markedets bedst sælgende højprishøreapparat. Senere på
året blev succesen fulgt op med introduktionen af yderligere
to produktfamilier baseret på RISE 2-platformen, nemlig
Oticon Acto og Oticon Chili. Oticon Acto er positioneret i det
store midtprissegment og henvender sig til den mere omkost-
ningsbevidste slutbruger. Oticon Chili er et kosmetisk attrak-
tivt Super Power-produkt udviklet til brugere med et kraftigt
høretab og er i modsætning til de fleste andre Super Power-
produkter baseret på et 13-batteri. Agil har været den væ-
sentligste bidragyder til Oticons stykvækst, men også Acto,
Chili, Safari og Hit har bidraget positivt.

Bernafon har i 2010 oplevet en flot udvikling i styksalget og
styrkede med introduktionen af Inizia 314 i august 2010 sin
position yderligere. Med denne introduktion er Bernafons

 

 

egenudviklede ChannelFree-signalbehandling nu tilgængelig
i alle produktkategorier. I Bernafon har Vérité, Veras og Inizia
været de vigtigste bidragydere til stykvæksten.

Med akkvisitionen af den børsnoterede amerikanske høreap-
paratvirksomhed Otix Global mod slutningen af året styrkede
William Demant Holding-koncernen ikke blot sin distributions-
kraft, men fik også tilføjet et tredje brand og er nu i endnu
højere grad end tidligere i stand til at adressere forskellige
behov i markedet.

Efter en målrettet indsats gennem 2010 er koncernen kom-
met godt fra start som leverandør til den amerikanske

 

 

 

 

regering gennem Veterans Affairs (VA) og havde ved årets
udgang opnået en markedsandel på godt 8% af VA's samlede
indkøbsvolumen.

Oticon Medical har etableret sig som en seriøs spiller på
markedet for benforankrede høresystemer og fik i det for-
gangne år adgang til flere af de vigtigste klinikker og har
modtaget stor anerkendelse for sin høje produktkvalitet
og brugertilfredshed.

Det skønnes, at stykvæksten på det globale høreapparat-
marked i 2010 udgjorde omkring 3%, og at udviklingen i

den gennemsnitlige salgspris har været flad til svagt negativ
med op til 2%. Den samlede markedsvækst i værdi skønnes
at have været 1-3%, hvilket betyder, at koncernen med et
engrossalg af høreapparater med en ørganisk vækst på 15%
har vundet betydelige markedsandele. Takket være forbed-
rede lande-, produkt- og kanalmiks har køncernens høreap-
parataktiviteter oplevet en positiv ud-vikling i engrosforret-
ningens gennemsnitlige salgspris.

Diagnostiske Instrumenter realiserede i 2010 en omsætning
på DKK 535 mio. svarende til en fremgang på 25% opgjort

i lokal valuta. Heraf er 9 procentpoint organisk vækst, mens
resten kan henføres til købet af det amerikanske brand
Grason-Stadler. Da det underliggende marked skønnes at
være vokset omkring 5%, har Diagnostiske Instrumenter
igen i 2010 vundet betydelige markedsandele og er i dag
den absolut største aktør på markedet for audiometre og
andet diagnostisk udstyr. Diagnostiske Instrumenter teg-
nede sig i 2010 for 8% af koncernens samlede omsætning.

 

 

1104154EogsSN89967

DKK Mio.

Personlig Kommunikation opnåede i 2010 en omsætning på
DKK 259 mio. svarende til en vækst i lokal valuta på 9%. Med
en flot tocifret vækstrate er det alene Sennheiser Communi-
cations, som har drevet denne udvikling, idet Phonic Ear og
FrontRow har haft negativ vækst som følge af øget konkur-
rence i denne del af forretningen. Personlig Kommunikation
tegnede sig for knap 4% af koncernomsætningen i 2010.

Koncernen leverede i 2010 et resultat af primær drift (EBIT)
på DKK 1.430 mio. svarende til en vækst på 24% i forhold til
året forinden samt en stigning i den rapporterede overskuds-
grad på 0,5 procentpoint til 20,7%. Ses der bort fra købet af
Otix Global, blev der realiseret et resultat af primært drift
(EBIT) på DKK 1.450 mio. og en overskudsgrad på 21,1%.
Såfremt der justeres for en række særlige forhold, herunder
valuta, Otix Global samt omkostninger til medarbejderaktier,
er koncernens overskudsgrad imidlertid næsten 2 procent-
point højere. Periodens nettoresultat blev DKK 988 mio.,
hvilket ligeledes svarer til en vækst på 24%. Lanceringer af
højprisapparater er traditionelt forbundet med betydelige
omkostninger til salgsfremmende initiativer, ligesom koncer-
nen har haft et øget aktivitetsniveau for at fastholde og
understøtte det momentum i markedet, som introduktionen
af Oticon Agil medførte. | 2010 har koncernen desuden inve-
steret betydeligt i en styrkelse af distributionsaktiviteterne
gennem ekspansion på nye markeder, nye kanaler og nye
produktområder. Koncernen har— ud over købet af Otix
Global købt en række andre virksomheder, der samlet set
har haft en udvandende effekt på årets resultat. På denne
baggrund betragtes årets resultat som værende meget til-
fredsstillende.

Nettoomsætning og overskudsgrad

6.892

= Overskudsgrad
= Nettoomsætning

 

 

 

 

RESULTATPOSTER, DKK MIO. 2006 2007 2008 2009 5 2010 |

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 5.085,1 5.488,3 5.373,7 5.701,2 ' 6.892,4 |

Bruttoresultat 3.575.0 3.971,2 3.725,4 4-034,9 4.958,5 i

Førsknings- og udviklingsomkostninger 459,8 505,1 532,9 576,0 | 615,3 |
EBITDA 1.433.,3 1.436,2 1,216,8 1.341,1 j 1.653,9
Afskrivninger m.v. 162,7 168,6 174,4 191,7 ! 224,0
Resultat af primær drift (EBIT) 1.270,6 1.267,6 1.042,4 1.149,4 | 1.429,9
Finansielle poster, netto 61,4 -96,9 139,4 -94,3 | -115,5

Resultat før skat 1.209,2 1.170,8 903,0 1.055,1 ; 13144 ;

Årets resultat 900,7 894,5 682,4 794,9 i 988;4 i

| 7
BALANCEPOSTER, DKK MIO. ; .
Rentebærende balanceposter, netto -1.392,0 -1.799,6 -1.908,2 -1.575,0 1 -1,869,2
Aktiver i alt 3.122,6 3.713,9 3.914,4 4.626,4 ; 6.785,8

 

 

Egenkapital 661,9 425,9 531,6 1.302,1 124432 |

 

ØVRIGE HOVEDTAL, DKK MIO. i ;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Investeringer i materielle aktiver, netto 207,9 165,5 195,5 181,3 | 251,1 |
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 964,1 848,4 827,7 950,1 . 825,6 ' i
Frie pengestrømme 661,0 756,3 587,6 655,8 494:3 i
Antal medarbejdere (gennemsnitligt) 4.797 5.072 5.383 5.674 " 6.318; ;
NØGLETAL |.

Bruttomargin 70,3% 72,4 % 69,3% 70,8 % HE 71,9%'!
EBITDA-margin 28,2 % 26,2% 22,6% 23,5% 0 24,0%
Overskudsgrad (EBIT-margin) 25,0% 23,1% 19,4 % 20,2% i. 20,7% i
Egenkapitalens forrentning 114,7 % 160,3 % 162,9% 87,2% U 49,5 %.
Egenkapitalandel 21,2% 11,5 % 13,6% 28,1% 36,0% ;
Resultat pr. aktie (EPS), DKK” 14,4 14,8 11,6 13,6 j 169 |
Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), DKK 15,4 14,0 14,1 16,3 14,1 |
Frie pengestrømme pr. aktie, DKK" 10,5 12,5 10,0 11,2 ” 8,5 '
Udbytte pr. aktie, DKK+ 0 0 0 0 i smø ;

Indre værdi pr. aktie, DKK 10,7 7,2 9,2 22,3 ; 41,9

Price earnings (P/E) 32 32 19 29 i … 24

Børskurs pr. aktie, DKK" 459 471 218 393 u ' 414

Markedsværdi korrigeret for egne aktier, DKK mio. 28.274 28.063 12.718 22.894 : 24.173

 

 

Gennemsnitligt antal aktier i omløb, mio. 62,75 60,62 58,77 58,31 1 58,35:

De anførte nøgletal er beregnet i henhold til "Anbefalinger & Nøgletal 2010” fra Den Danske Finansanalytikerforening.
Frie pengestrømme er beregnet som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investeringsaktiviteter (CFFI) korrigeret for køb af virksomheder.
I forbindelse med opgørelsen af egenkapitalens forrentning er den gennemsnitlige egenkapital beregnet under hensyntagen til det løbende tilbagekøb af aktier,

"Pr. aktie a nominelt. DKK 1.

 

 

 

 

RESULTATPOSTER, EUR MIO. 2006 2007 2008 2009 fi. 2010

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning 682,8 737,0 721,6 765,5 sons
Bruttoresultat 480,0 533.2 500,2 541,8 : 665,8 DN
Forsknings- og udviklingsomkostninger 61,7 67,8 71,6 77,3 Lg, "82,6 : å
EBITDA 192,5 192,9 163,4 180,1 ; FOR
Afskrivninger m.v. 21,8 22,6 23,4 25,7 ' 30,1. .
Resultat af primær drift (EBIT) 170,6 170,2 140,0 154,3 " ETERN
Finansielle poster, netto -8,2 -13,0 -18,7 -12,7 É , 711545 ma
Resultat før skat 162,4 157,2 121,3 141,7 ' 17655
Årets resultat 120,9 120,1 91,6 106,7 . '
BALANCEPOSTER, EUR MIO.
Rentebærende balanceposter, netto 186,7 "241,4 "256,0 -211,3
Aktiver i alt 418,9 498,2 525,1 620,6
Egenkapital 88,8 57,1 71,3 174,7

 

ØVRIGE HOVEDTAL, EUR MIO.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Investeringer i materielle aktiver, netto 27,9 22,2 26,3 24,3
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 129,5 113,9 111,1 127,6
Frie pengestrømme 88,8 101,6 78,9 88,1
Antal medarbejdere (gennemsnitligt) 4797 5.072 5.383 5.674
NØGLETAL
Bruttomargin 70,3% 72,4 % 69,3% 70,8%
EBITDA-margin 28,2 % 26,2% 22,6% 23,5 %
Overskudsgrad (EBIT-margin) 25,0 % 23,1% 19,4% 20,2%
Egenkapitalens forrentning 114,7 % 160,3% 162,9% 87,2%
Egenkapitalandel 21,2% 11,5 % 13,6 % 28,1%
Resultat pr. aktie (EPS), EUR” 1,9 2,0 1,6 1,8
Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), EUR" 2,1 1,9 1,9 2,2
Frie pengestrømme pr. aktie, EUR” 1,4 1,7 1,3 15
Udbytte pr. aktie, EUR" o o o o
Indre værdi pr. aktie, EUR” 1,4 1,0 1,2 3,0
Price earnings (P/E) 32 32 19 29
Børskurs pr. aktie, EUR” 62 63 29 53
Markedsværdi korrigeret for egne aktier, EUR mio. 3.793 3.765 1.706 3.071
Gennemsnitligt antal aktier i omløb, mio, 62,75 60,62 58,77 58,31

 

 

 

 

 

De anførte nøgletal er beregnet i henhold til "Anbefalinger & Nøgletal 2010” fra Den Danske Finansanalytikerforening.
Frie pengestrømme er beregnet som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investeringsaktiviteter (CFFI) korrigeret for køb afvirksomheder.
I forbindelse med opgørelsen afegenkapitalens forrentning er den gennemsnitlige egenkapital beregnet under hensyntagen til det løbende tilbagekøb af aktier.

Pr. aktie a nominelt.DKK 1.

"Ved omregning af hovedtal og nøgletal fra.DKK til EUR er anvendt den af Danmarks Nationalbank pr. 31, december 2010

fastsatte kurs på 745,44 for balanceposter, og for resultatposter og pengestrømme er der anvendt en gennemsnitskurs på 744,72.
1104154EFogSN89968

 

 

Forretningsvilkår

Generelt om høreapparatmarkedet

Høreapparatmarkedet har siden slutningen af 2008 genfun-
det den stabilitet, som med kun få undtagelser har kende-
tegnet markedet set i et historisk perspektiv. De grundlæg-
gende vækstfaktorer er fortsat uændrede, og det er også
fortsat den støt stigende ældrebefolkning, der bidrager
med den absolut største vækst til høreapparatindustrien.

Verdens største høreapparatmarked — det amerikanske

— har med en stykvækst på knap 3% i 2010 bidraget til at
indfri vores forventninger om en global volumenvækst på
2-4% i 2010. Efterspørgslen fra den amerikanske regering
via Veterans Affairs (VA) har igen oversteget væksten i den
kommercielle del af markedet, og trods en gradvis udflad-
ning i VA's vækstrater i løbet af året er VA's samlede efter-
spørgsel vokset med godt 10% i 2010. Den private del af det
amerikanske marked har i årets løb udviklet sig under det

historiske gennemsnit og er således vokset i omegnen af 1%.

Det europæiske høreapparatmarked har i 2010 udviklet sig
tilfredsstillende og med en stykvækst på niveau med ud-
viklingen på det totale amerikanske marked. Store høre-
apparatmarkeder som Tyskland, Frankrig, Italien, Holland
og Norge har bidraget positivt tildenne vækst, hvorimod
Schweiz, Sverige og Storbritannien har trukket i den mod-
satte retning.

Det britiske høreapparatmarked har i de senere år været
præget af betydelige udsving i efterspørgslen fra både de

britiske sundhedsmyndigheder (NHS) og det private marked.

Det private marked har lidt under NHS” optimering af den
offentlige tilpasning af høreapparater og den deraf afledte
markante nedbringelse af ventelisterne. Ændringerne hos
NHS har således fjernet nogle af incitamenterne til at gå til
en privat høreklinik, og dette har givet visse udfordringer i
forhold til at drive kommerciel høreklinik i Storbritannien.

I august udbød NHS en ny leverandørkontrakt i licitation,
og denne har åbnet for et øget antal leverandører til NHS-
klinikkerne. Overgangen til den nye kontrakt har givet nogle
betydelige udsving i efterspørgslen hen over året, hvilket
skyldes, at lagrene i første halvår blev nedbragt, inden der
blev bestilt apparater under den nye kontrakt. Væksten i
Storbritannien har i 2010 samlet set været svagt negativ
som følge af en mindre nedgang i salget til NHS. Den pri-
vate del af markedet har oplevet en mindre forbedring i
vækstraten, men denne kan primært henføres til svage
sammenligningstal i 2009.

Visse dele af USA og Europa har i begyndelsen og slutningen
af 2010 været præget af dårlige vejrforhold, og store mæng-
der sne kan i en vis udstrækning have begrænset slutbruger-
nes muligheder for at aflægge besøg hos høreklinikkerne.
Med baggrund i koncernens stigende salg har det dog været
særdeles vanskeligt for os at vurdere, i hvor høj grad vejret
har påvirket industriens samlede salg af høreapparateri 2010.

Vi har efter en årrække med flad eller negativ vækst på
det japanske marked set en gradvis bedring i årets løb,

og væksten vurderes at ligge en anelse højere end den glo-
bale vækst. Det japanske marked er dog fortsat præget af
en lavere penetrationsgrad end de mest udviklede høreap-
paratmarkeder, og dette til trods for at flere fundamentale
vækstfaktorer, såsom en høj gennemsnitlig levealder og

et højt indkomstniveau, synes at rumme et stort uudnyttet
potentiale.

Den globale stykvækst vurderes samlet set at have ligget

på omkring 3% i 2010, og der er således blevet solgt i under-
kanten af 10 millioner apparater på verdensplan i det for-
gangne år.

Den gennemsnitlige salgspris er i endnu højere grad end
stykvæksten baseret på skøn, og der findes kun i ringe grad
markedsinformation om priser og produktmiks. Det er vores
vurdering, at den gennemsnitlige salgspris i 2010 har udvik-
let sig fladt eller svagt negativt med op til 2%, hvilket pri-
mært er sket som følge af et øget prispres i visse distribu-
tionskanaler og produktsegmenter samt et mindre gunstigt
produktmiks som følge af forsinkede lanceringer af højpris-
produkter fra flere af producenterne. Prispresset kan især
ses i forbindelse med større kontrakter med offentlige myn-
digheder og detailkæderne og kan også mærkes i de prisbil-
lige produktsegmenter. Tendensen viser tydeligt vigtighe-
den af produktdifferentiering hos den enkelte producent, og
at netop produktdifferentiering er en central forudsætning
for at opnå det rette kanalmiks og derigennem en højere
gennemsnitlig salgspris. For eksempel har overgangen til
trådløs teknologi været en medvirkende årsag til øget pro-
duktdifferentiering producenterne imellem, hvilket især har
været tydeligt inden for højprissegmentet. Således har de
mest succesfulde produkter i betydelig grad været i stand
til at løfte den gennemsnitlige salgspris, hvorimod andre

er blevet solgt som midtprisprodukter og med betydelige
rabatter. Den samlede markedsvækst målt i værdi skønnes
at have været 1-3 %.

 

 

Som følge af de uændrede vækstfaktorer forventer koncer-
nen fortsat en stykvækst på det globale høreapparatmarked
på 2-4%. Den gennemsnitlige salgspris i markedet ventes i
2011 at udvikle sig fladt eller svagt negativt.

  

 

 

Sennheiser
Communications

Oticon Grason-Stadler
Oticon Medical Interacoustics

Sonic Maico Diagnostics

 
   

Driftsaktiviteter Distributionsaktiviteter

 

 

 

Høreapparater

Koncernens høreapparataktiviteter leverede i 2010 industri-
ens højeste vækstrater og vandt markedsandele på alle
større geografiske markeder. Styksalget er samlet set vok-
set med 10%, og ser man bort fra salget til NHS, har koncer-
nen opnået en stykvækst på knap 14%. Salgsfremgangen er
tilmed sket til en højere gennemsnitlig salgspris end sidste
år, hvilket i høj grad skyldes den succes, vi har oplevet med
verdens bedst sælgende højprisapparat Oticon Agil, og den
deraf afledte forbedring af produktmikset. Koncernens gen-
nemsnitlige salgspris er øget med godt 5%, og høreapparat-
forretningen har samlet set oplevet en organisk vækst i om-

sætningen på 12 %. Hvis man alene ser på koncernens kerne-

forretning — engrossalg af høreapparater — har koncernen
oplevet en organisk vækst i omsætningen på 15%.

Fremgangen skal ses i lyset af en succesfuld introduktion
af højprisproduktet Oticon Agil, en stærk produktportefølje
og en skærpet Oticon-profil. Disse faktorer har styrket Oti-
cons position hos forhandlerne, og ikke mindst hos de uaf-
hængige forhandlere, og det høje serviceniveau og stærke
image gør Oticon til en attraktiv samarbejdspartner. Kun-
derne oplever således i stigende grad Oticon som værende
det brand i industrien, som tilfører deres forretning størst
værdi, og dette var i 2010 medvirkende til at sikre den reali-
serede fremgang i høreapparatsalget. Denne værdiskaben-
de forretningstilgang er helt central i Oticons opbygning af
stærke kunderelationer og er også en væsentlig forklaring
på, hvorfor Oticon i et år med generelt prispres har formået
at øge den gennemsnitlige salgspris.

1104154FogSN89969

 

Oticon Agil blev lanceret i begyndelsen af marts 2010 og

var i løbet af få uger tilgængelig ikke blot på alle markeder,
men sågar i ni forskellige formvarianter. Agil er baseret på
Oticons anden generation af trådløs teknologi, RISE 2, og
betydelige audiologiske forbedringer, såsom den unikke
Speech Guard-teknologi, sørger for, at Agil leverer helt
enestående fordele til slutbrugeren. Modtagelsen af og
reaktionen på Agil blandt såvel slutbrugere som forhandlere
har i den grad demonstreret produktets kvaliteter, og Agil
blev på meget kort tid også en kommerciel succes med høje
salgstal. Konkurrerende højprisapparater er sidenhen blevet
frigivet i markedet, men ingen apparater har endnu formået
at overtage Agils førerposition.

Oticon lancerede i oktober yderligere to produktfamilier
baseret på den nye RISE 2-platform, nemlig Oticon Acto

og Oticon Chili. Oticon Acto, som er positioneret i det store
midtprissegment, henvender sig til den mere prisbevidste
slutbruger og sælges blandt andet i den populære miniRITE-
model, som Agil ligeledes har succes med. Chili er et Super
Power-produkt udviklet til brugere med et kraftigt høretab
og sælges i tre forskellige prisvarianter. Chili er i modsæt-
ning til de fleste andre Super Power-produkter baseret på
et 13-batteri, hvilket gør, at produktet er særdeles kosmetisk
attraktivt, og at det i styrke kan matche langt hovedparten
af de konkurrerende produkter. Chili råder desuden over
trådløse funktionaliteter og kan således anvendes sammen
med Oticons ConnectLine-produkter. Oticon Safari-familien,
der er udviklet til børn, er ligeledes blevet udvidet med en
Super Power-version, der har samme grundlæggende hard-
ware som Chili, men som også har funktionaliteter, der er
særligt beregnet til børn, Oticon lancerede i begyndelsen
af februar 2011 Oticon Ino og Ino Pro. Produkterne, som er-
statter henholdsvis Hit og Hit Pro i produktporteføljen, er
ligeledes baseret på RISE 2-platformen og byder på høj lyd-
kvalitet. Samlet set råder Oticon over et meget stærkt pro-
duktprogram og befinder sig således i en særdeles gunstig
position i kampen om at vinde yderligere markedsandele.

Bernafon har i 2010 oplevet en flot udvikling i styksalget,
og årsagen skal blandt andet findes i en styrket produkt-
portefølje. For yderligere at skærpe konkurrenceevnen i
volumensalget introducerede Bernafon i august 2010 Inizia
311, som har den samme grundlæggende teknologi og er til-
gængelig i samme varianter som Veras. Bernafons egenud-
viklede ChannelFree-signalbehandling blev med lanceringen
af Inizia 30 tilgængelig i alle produktkategorier, og det

11

 

 

12

forventes, at denne lancering på sigt vil medføre en signifi-
kant forøgelse af volumensalget.

Agil har været den væsentligste bidragyder til Oticons
vækst, men også Acto, Chili, Safari og Hit har bidraget posi-
tivt tilvæksten. Derimod har Dual-familien mistet salgsmo-
mentum, hvilket skyldes dels kannibalisering foranlediget af
den populære miniRITE-model, dels alder, idet produkterne
blev lanceret tilbage i 2008. I Bernafon har Vérité, Veras og
Inizia været de vigtigste bidragydere til stykvæksten, hvori-
mod salget af icos, Move og Prio har været aftagende.

Koncernen overtog i slutningen af november den amerikan-
ske høreapparatvirksomhed Otix Global, hvis Sonic-brand
fremover i endnu højere grad end hidtil vil gøre det muligt
for koncernen at adressere forskellige kundebehov — særligt
i USA, der i forvejen er hovedmarked for Sonic-produkterne.

Koncernen overtog samtidig distributionsaktiviteter i Austra-

lien og USA under Hearing Life-brandet, og disse forventes
at blive videreført uden de store ændringer.

Koncernen har gennem en årrække været den største leve-
randør af høreapparater til NHS i Storbritannien, og NHS
valgte i august 2010 at forlænge samarbejdet med os, så-
ledes at koncernen fremover får mulighed for at være leve-
randør i alle produktkategorier. Koncernen vurderes i 2010
at have fastholdt sin høje markedsandel. Salget til ameri-
kanske VA er forløbet i overensstemmelse med de lagte
planer, og koncernen har siden slutningen af 2009 opnået
en markedsandel hos VA på godt 8%.

Den organiske vækst i koncernens detailaktiviteter har i
2010 ligget under den globale markedsvækst. Den lavere
vækst skyldes primært en tilbagegang i detailforretningen
i Storbritannien, hvor forretningsmodellen ikke har været
tilpasset de tidligere omtalte ændrede markedsvilkår. Kon-
cernens resterende detailaktiviteter har generelt udviklet
sig fornuftigt og samlet set i takt med det underliggende
marked.

Oticon Medical fik i det forgangne år adgang til flere af de
vigtigste klinikker på markedet for benforankrede høresy-
stemer og har modtaget stor anerkendelse for sin professio-
nalisme og høje produktkvalitet. Rigshospitalet i Danmark
gennemførte i 2010 det første uafhængige sammenlignings-
studie af Oticon Medicals Ponto Pro og et konkurrerende
produkt. Otte ud af tolv nye brugere valgte Ponto Pro på
grund af brugervenlighed, lydkvalitet og taleforståelse,

 

og resultaterne viser med tydelighed, at Ponto Pro leverer
den bedste brugertilfredshed på markedet.

Markedet for benforankrede høresystemer udvikler sig
markant anderledes end markedet for traditionelle høre-
løsninger: Markedet er således kendetegnet ved en endnu
lavere penetrationsgrad, yngre brugere, få markeder og ikke
mindst en vækstrate på mere end 20% om året i de seneste
ti år. Dertil kommer en længere proces med klinisk dokumen-
tation, brugertest og godkendelsesprocedurer — en proces,
der har gjort Oticon Medicals indtrængen på visse markeder
lidt mere langsommelig end oprindeligt ventet. Oticon Medi-
cal har dog opnået en tilfredsstillende vækst i 2010, og med
lanceringen af Power-processoren Ponto Pro Power i foråret
2011 vil Oticon Medical opnå en markant styrkelse af pro-
duktporteføljen. Power-segmentet vurderes at udgøre om-
kring en fjerdedel af markedet for benforankrede høresyste-
mer, og Ponto Pro Power vil i høj grad styrke Oticon Medicals
ambition om at blive one-stop-leverandør til selv de største
klinikker.

Diagnostiske Instrumenter

Diagnostiske Instrumenter er global markedsleder inden for
audiologisk udstyr og omfatter fire audiometervirksomhe-
der: Interacoustics i Danmark, Grason-Stadler i USA, Ampli-
vox i Storbritannien og Maico i Tyskland og USA. Diagnosti-
ske Instrumenter har i årets løb genereret en vækst i lokal
valuta på hele 25 % (heraf omkring 9% organisk vækst) i et
marked, der er vokset omkring 5 %, og har derved endnu
engang vundet markedsandele.

Som følge af en udvidelse af den obligatoriske hørescreening
og diagnosticering af nyfødte i lande som Brasilien, Rusland
og Kina har salget af OAE-udstyr (OtoAcoustic Emission)

igen i 2010 bidraget til den organiske vækst. Endvidere har
Diagnostiske Instrumenter haft betydelig succes med salg af
høreapparattilpasningssystemet Affinity, ligesom et stærkt
salg af håndholdte impedansapparater har bidraget til den
organiske vækst.

Der er i 2010 blevet brugt væsentlige kræfter på at integrere
Grason-Stadler, der blev overtaget i oktober 2009. Selskabet
har trods en ressourcekrævende integration bibeholdt en
markant position på markedet for audiometriske instrumen-
ter, og der er i løbet af 2010 etableret en stærk og motiveret
ledergruppe, som har formået at fastholde salgsniveauet og
relancere selskabet. I løbet af de kommende år vil selskabet
introducere en helt ny produktlinje, som vil understøtte den

 

positive udvikling og bidrage til den fremtidige vækst. Det
forventes, at den konsolidering, som har præget branchen
ide senere år, vil fortsætte, hvilket vil skabe fortsat gode
muligheder for at realisere markante stordriftsfordele ikke
blot inden for områder som udvikling og produktion, men
også hvad angår distribution, godkendelser og kvalitets-
systemer.

Personlig Kommunikation

Personlig Kommunikation omfatter Phonic Ear (herunder
FrontRow), som beskæftiger sig med trådløse lydanlæg og
hørehjælpemidler, og joint venture-selskabet Sennheiser
Communications, som agerer i markedet for headset til
såvel professionelle som private brugere.

Personlig Kommunikation realiserede i 2010 en vækst i
lokal valuta på godt 9%. Sennheiser Communications har
bidraget til denne udvikling med en flot tocifret vækstrate
og har formået at vinde markedsandele inden for headset
til såvel private som professionelle brugere. | sidstnævnte
segment er væksten ikke mindst drevet af introduktionen af
det trådløse DW Office-headset. Omsætningen i Phonic Ear
og Front-Row har i samme periode oplevet et fald, hvilket
blandt andet skyldes, at konkurrencen er øget på de marke-
der, hvor denne del af Personlig Kommunikation opererer.

Regnskab 2010

Omsætning og valutaforhold

| 2010 opnåede koncernen en omsætning på DKK 6.892 mio.
svarende til en vækst på 21% i forhold til 2009. Akkvisition-
er bidrog tilvæksten med godt 5%, mens periodens positive
valutakurspåvirkning androg 4%.

Da 97% af koncernens salg faktureres i udenlandsk valuta,
påvirkes den rapporterede omsætning væsentligt af bevæ-
gelser i koncernens samhandelsvalutaer. Nedenstående
graf, der er baseret på fordelingen af koncernens salg i 2010
på de respektive samhandelsvalutaer, viser den månedlige
udvikling i koncernens valutakurv.

I perioden har der været en betydelig volatilitet på valuta-
markederne, som har været drevet af skiftende meldinger
om udviklingen i den amerikanske økonomi og af spændin-
gerne i og omkring det monetære samarbejde i Europa. Den
positive valutakurseffekt på koncernens omsætning kan
primært henføres til udviklingen i den amerikanske dollar,
der målt på gennemsnitskurserne i 2010 og 2009 er steget
5%, men også vigtige samhandelsvalutaer som canadiske

1104154EogSN89970

og australske dollar er steget henholdsvis 16% og 23%
målt på gennemsnitskursen.

Koncernens valutakurv — indekseret udvikling
102
100
98
ss
94
92

%

 

88

Jul -06
Jan -07
Jul- 07
Jul- 08
Jul- og

Jan - 10
jul - 10
Jan -11

Jan - 08
Jan - og

Årets samlede valutakurspåvirkning på omsætningen på
4% er sammensat af en positiv omregningseffekt på 6%
og en negativ transaktionseffekt på 2%. Sidstnævnte frem-
kommer som nettoeffekten af realiserede gevinster og tab
på indgåede valutaterminskontrakter, der anvendes til af-
dækning af valutakursrisici, og som posteres sammen med
den omsætning i fremmed valuta, som kontrakterne har til
formål at kurssikre.

Omsætning fordelt på forretningsaktiviteter

H Høreapparater

HO Diagnostiske
Instrumenter

O Personlig
Kommunikation

 

I Nordamerika har koncernen i 2010 genereret en vækst på
25% opgjort i lokal valuta, hvoraf akkvisitioner tegner sig
for lidt under halvdelen, Vi har igen i 2010 øget vores mar-
kedsandel i den private del af markedet, hvilket især er
drevet af Oticons succesfulde højprisprodukt Agil. Efter det
første fulde år som leverandør til VA har koncernen opnået
en tilfredsstillende andel af dette marked og er efter købet
af Otix Global nu repræsenteret med tre forskellige brands
på denne kontrakt. Opgjort i volumen ved udgangen af året
androg koncernens salg til VA godt 8% af VA's samlede efter-
spørgsel, hvilket skal ses i relation til et meget beskedent
salg ved årets begyndelse. Nordamerika tegner sig nu for
38% af koncernens omsætning.

13

I Europa har koncernen ligeledes i løbet af 2010 opnået en
pæn omsætningsvækst på 11% i lokale valutaer, hvoraf
akkvisitioner står for 3 procentpoint. Salget i Europa udgør
43% af vores samlede omsætning.

Omsæftningsfordeling Procentvis ændring

 

 

 

 

DKK mio. 2010 2009 DKK Lokal valuta
Høreapparater 6.098 5.061 21% 17%
Diagnostiske Instrumenter 535 413 30% 25%
Personlig Kommunikation 259 227 14% 9%
l alt 6.892 5.701 21% 17%

 

Koncernens høreapparataktiviteter har i 2010 opnået en
omsætningsvækst på 17% opgjort i lokal valuta. Det sam-
lede salg af egenproducerede instrumenter er steget med
knap 14%, når der ses bort fra NHS, og med 10%, når NHS
medregnes. Væksten er primært drevet af et fortsat stigende
salg tilde uafhængige forhandlere og VA. Denne miksfor-
skydning har haft en positiv indvirkning på den gennem-
snitlige salgspris i høreapparatforretningen.

Omsætning fordelt på geografi

Europa
Nordamerika
Oceanien

Asien

OQOQD0DOQOR

 

Øvrige lande

Koncernens detailaktiviteter, som indgår i høreapparat-
aktiviteterne, har i 2010 oplevet en flad organisk vækst.
Denne udvikling kan som tidligere omtalt primært henføres
til Hidden Hearing i Storbritannien. Størstedelen af vores
øvrige detailaktiviteter udviser fortsat fornuftige vækstrater.

Diagnostiske Instrumenter opnåede i 2010 en omsætning på
DKK 535 mio., hvilket svarer til en fremgang på 25 % opgjort
i lokal valuta. Med en organisk vækst på 9% i et marked,
der er vokset omkring 5 % i løbet af året, har Diagnostiske
Instrumenter vundet betydelige markedsandele og på ny
cementeret sin position som verdens største udbyder af
diagnostisk udstyr. Købet af det amerikanske brand Grason-
Stadler i oktober 2009 er den primære årsag til den tilkøbte
vækst. Samlet set tegnede Diagnostiske Instrumenter sig i
2010 for knap 8% af koncernomsætningen.

Personlig Kommunikation opnåede i 2010 en omsætning på
DKK 259 mio. svarende til en fremgang på 9% opgjort i lokal
valuta. Sennheiser Communications har med sine håndfri
kommunikationsløsninger bidraget til denne udvikling med
en flot tocifret organisk vækst, mens Phonic Ear og FrontRow
har oplevet negativ organisk vækst som følge af øget konkur-
rence på de markeder, hvor de opererer. Personlig Kommuni-
kation tegnede sig i det forgangne år for 4% af koncernom-
sætningen.

Bruttoresultat

1 2010 realiserede koncernen et bruttoresultat på DKK 4.959
mio. svarende til en fremgang på 23%. Koncernens brutto-
margin på 71,9% repræsenterer en stigning på 1,1 procent-
point i forhold til 2009. Fremgangen hænger nøje sammen
med den højere omsætning og den højere gennemsnitlige
salgspris for høreapparater med baggrund i periodens for-
bedrede produkt-, kanal- og landemiks. Stigningen i brutto-
marginen er sket, til trods for at en større andel af høreappa-
raterne nu produceres på koncernens RISE-platform, som
blandt andet indeholder flere komponenter, hvilket gør
apparater produceret på RISE-platformen dyrere at frem-
stille end apparater baseret på ældre platforme. Gennem
fortsat optimering af produktion og indkøb har koncernen
imidlertid formået at sikre en løbende reduktion af stykom-
kostningerne på apparater baseret på denne platform.

Kapacitetsomkostninger

Koncernens kapacitetsomkostninger i lokal valuta steg i
2010 med 16%. Lanceringer af højprisapparater er traditio-
nelt forbundet med betydelige omkostninger til salgsfrem-
mende initiativer, ligesom vi har valgt at øge aktiviteterne
på distributionsområdet med henblik på at fastholde og
understøtte det momentum i markedet, som introduktionen
af Oticon Agil har medført. En del af stigningen kan direkte
henføres til koncernens akkvisitioner, herunder købet af Otix
Global og distributionsaktiviteter, ligesom der er indeholdt
særlige omkostninger på DKK 15 mio. til gennemførelse af
et medarbejderaktieprogram for koncernens medarbejdere
uden for Danmark. Salgsfremmende aktiviteter i Oticon
Medical og opbygningen af en dedikeret salgsorganisation
til at betjene VA-klinikkerne har ligeledes været en med-
virkende årsag til stigningen i kapacitetsomkostningerne.

 

Kapacitetsomkostninger Procentvis ændring

 

 

 

 

DKK mio. 2010 2009 DKK Lokal valuta
F&U-omk. 615 576 6,8% 5,6%
Distributionsomk. 2.470 1.929 28,1% 20,2%
Administrationsomk. 449 381 17,9% 9,3%
lalt 3.534 2,886 22,5% 16,0%

 

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Koncernens forsknings- og udviklingsomkostninger i lokal
valuta er i 2010 øget med knap 6%, hvilket er væsentligt
under periodens omsætningsvækst. I vores målsætning

om at forblive kundernes foretrukne leverandør er bredden

i produktporteføljen yderst vigtig, og en dedikeret indsats
inden for forskning og udvikling er helt essentiel. Den beher-
skede stigning i forsknings- og udviklingsomkostningerne i
2010 skal ses i lyset af de senere års betydelige forøgelse af
udviklingsaktiviteterne, samtidig med at vi har ambitioner
om også at satse massivt på distribution. Købet af Otix
Global samt koncernens produktlanceringer viser, at det
fremadrettet kun vil være et fåtal af producenterne, der vil
have de nødvendige ressourcer og kompetencer til at kunne
tilbyde et komplet produktprogram. Oticon Medical har lige-
ledes været med til at øge forsknings- og udviklingsomkost-
ningerne.

Distributionsomkøstninger

Koncernens distributionsomkostninger i lokal valuta er
forøget med godt 20% og kan henføres til en udvidelse

af engrosforretningen, hvortil kommer udvidelsen af vores
detailaktiviteter. | 2010 har vi investeret betydeligt i en
styrkelse af distributionsaktiviteterne gennem ekspansion
på nye markeder, nye kanaler og nye produktområder.

Administrationsomkostninger

Koncernens administrationsomkostninger i lokal valuta er
i 2010 steget med godt 9%. En betydelig del af denne stig-
ning kan henføres til akkvisitioner.

Årets resultat

Resultat af primær drift (EBIT) udgjorde i 2010 DKK 1.430
mio., hvilket repræsenterer en stigning på 24% i forhold til
året forinden. Den rapporterede overskudsgrad er således
øget med 0,5 procentpoint til 20,7%. Såfremt der justeres
for en række særlige forhold, herunder valuta, Otix Global
samt omkostninger til medarbejderaktier, ville koncernens
overskudsgrad imidlertid have været næsten 2 procentpoint
højere.

1104154EogSN89971

Således påvirker effekten af valutaterminskontrakter kon-
cernens rapporterede overskudsgrad negativt med ca. 1,3
procentpoint.

Overtagelsen af Otix Global pr. 30. november 2010 reducerer
årets resultat af primær drift (EBIT) med DKK 20 mio., hvoraf
de DKK 5 mio. vedrører driften i december, mens de DKK 15
mio. er omkostninger af engangskarakter afholdt i 2010 i for-
bindelse med transaktionens gennemførelse og den efter-
følgende omstrukturering og integration. Transaktionen
påvirker således koncernens overskudsgrad negativt med
0,4 procentpoint i 2010. De overtagne Otix-aktiviteter har i
2010 en negativ effekt på koncernens pengestrømme fra
driftsaktiviteter på DKK 35-40 mio.

Endelig påvirker det gennemførte medarbejderaktieprogram
for koncernens medarbejdere i udenlandske selskaber vores
indtjening negativt med DKK 15 mio., hvilket reducerer den

rapporterede overskudsgrad med omkring 0,2 procentpoint.

Det er vores hensigt at afdække ændringer i valutakurserne
dels ved at tilstræbe, at positive og negative pengestrømme
i hovedvalutaerne i størst muligt omfang matcher hinanden,
dels ved indgåelse af valutaterminskontrakter, Koncernens
løbende anvendelse af sådanne kontrakter indebærer, at de
forventede pengestrømme afdækkes med en horisont på op
til 24 måneder.

Realiseringen af de indgåede valutaterminskontrakter indgår
iresultatopgørelsen sammen med de poster, som kontrakt-
erne har til formål at kurssikre. I praksis vil dette typisk være
sammen med den omsætning i fremmed valuta, som kurssik-
ringen vedrører, | 2010 er der på sådanne valutaterminskon-
trakter realiseret et tab på DKK 81 mio., som reducerer perio-
dens rapporterede omsætning, mens der i 2009 var tale om
en gevinst på DKK 59 mio. Herudover er der optaget lån i
fremmed valuta til afbalancering af nettotilgodehavender.

Koncernen havde ved udgangen af 2010 indgået valutater-
minskontrakter til en tilbagekøbsværdi af DKK 976 mio.
(DKK 701 mio. pr. 31. december 2009) og med en markeds-
værdi på DKK 13 mio. (DKK -13 mio. pr. 31. december 2009).
De væsentligste kontrakter afdækker følgende valutaer pr.
31. december 2010:

15

 

 

16

Valutaterminskontrakter opgjort pr. 31. december 2010

Koncernens egenkapital

 

 

 

 

 

 

 

Valuta Afdækningsperiode Sikringskurs DKK mio. 2010 2009
USD 6 måneder 596 Egenkapital, primo 1.302 532
JPY 16 måneder 6,85 Valutakursregulering af tilknyttede virksomheder 122 39
AUD 7 måneder 476 Værdiregulering af sikringsinstrumenter 21 -98
GBP 10 måneder 877 Årets resultat 988 795
CAD 7 måneder 565 Øvrige reguleringer 10 34

Egenkapital, ultimo 2.443 1.302

Koncernens finansielle poster, netto, androg i 2010 DKK -116
mio. mod DKK -94 mio. i 2009. Ændringen i de finansielle
poster skyldes primært en højere rentebærende gæld samt
valutaforhold. Koncernen drager stadig fordel af det lave
renteniveau.

Resultat før skat udgjorde i 2010 DKK 1.314 mio., hvilket
svarer til en stigning på 25% i forhold til 2009. Skat af årets
resultat er opgjort til DKK 326 mio. svarende til en effektiv
skattesats på 24,8% (24,7 % i 2009). Resultat pr. aktie (EPS)
androg DKK 16,9, hvilket svarer til en stigning på 24% i for-
hold til året forinden. Som følge af en generalforsamlings-
beslutning er hele selskabets beholdning af egne aktier
annulleret i 2010 svarende til en reduktion på 606.382 styk.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at hele årets
resultat overføres til selskabets reserver.

Egenkapital og kapitalforhold

Koncernens egenkapital udgjorde pr. 31. december 2010
DKK 2.443 mio. (DKK 1.302 mio. pr. 31. december 2009)
svarende til en egenkapitalandel på 36%. Moderselskabets
egenkapital udgjorde pr. 31. december 2010 DKK 2.764 mio.
(DKK 1.688 mio. pr. 31. december 2009).

Den midlertidige indstilling af koncernens aktietilbagekøbs-
program i efteråret 2008 kombineret med de leverede resul-
tater i de følgende år samt fraværet af udbyttebetalinger er
årsagen til den betydelige stigning i koncernens egenkapi-
tal. Vi kommunikerede i vores halvårsrapport for 2010, at vi
aktuelt tilstræber at have en rentebærende gæld, netto, på
niveau DKK 1,0-1,5 mia., men at bestyrelsen løbende tager
stilling til det ønskede gældsniveau, således at koncernen er
i stand til at agere hurtigt og fleksibelt på akkvisitionsmulig-
heder. Som en konsekvens af førnævnte annullering af egne
aktier er selskabets nominelle aktiekapital reduceret til DKK
58.349.875. Der er i 2010 ikke gennemført kapitaludvidelser.

 

Koncernens pengestrømme

Koncernens pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde i
2010 DKK 825 mio., hvilket er ca. 13% under niveauet i 2009.
Denne ændring skyldes primært en forøgelse i tilgodehaven-
der og varelagre som en konsekvens af rækken af produkt-
lanceringer og det generelt stigende aktivitetsniveau. Kon-
cernen betalte i 2010 DKK 273 mio. i selskabsskatter, hvoraf
DKK 198 mio. er betalt i Danmark,

De frie pengestrømme androg DKK 494 mio. svarende til et
fald på DKK 162 mio. i forhold til 2009.

Pengestrømme fordelt på hovedposter

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio. 2010 2009
Årets resultat 988 795
Pengestrømme fra driftsaktiviteter 825 950
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter -331 -294
Frie pengestrømme 494 656
Køb af virksomheder, andele og aktiviteter -806 -287
Øvrige finansieringsaktiviteter 494 8
Årets pengestrømme, netto 182 377

 

Pengestrømme til investeringsaktiviteter (ekskl. køb af virk-
somheder) udgjorde i 2010 DKK 331 mio. mod DKK 294 mio.
i 2009. Pengestrømme til investeringsaktiviteter omfatter
desuden nettoinvesteringer i materielle aktiver for DKK 251
mio., hvoraf DKK 35 mio. er ekstrainvesteringer i relation til
den igangværende etablering af nyt domicil for Oticon Inc.

i USA, 1 2011 forventer koncernen et ordinært investerings-
omfang på DKK 225-250 mio. Færdiggørelsen af det nye
domicil i USA ventes i 2011 at medføre ekstrainvesteringer
for godt DKK 100 mio.

 

Koncernen overtog pr. 30. november 2010 den amerikanske
høreapparatvirksomhed Otix Global, herunder Sonic-brandet
samt distributionsaktiviteter i USA og Australien. Herudover
har koncernen helt eller delvist overtaget aktiviteterne i en
række mindre distributionsvirksomheder primært i Nord-
amerika og Europa. Den kontante anskaffelsessum for virk-
somhedskøb beløber sig for året til DKK 806 mio.

Øvrige finansieringsaktiviteter androg i 2010 DKK 494 mio.
(DKK 8 mio. i 2009) og indeholder primært afdrag på lang-
fristede forpligtelser for DKK 554 mio. samt provenu ved
lånoptagelse på DKK 1.050 mio.

Balancen

Koncernens samlede balance udgjorde pr. 31. december
2010 DKK 6,8 mia. og er således øget med 47% i forhold til
balancen ved udgangen af 2009. I balanceforøgelsen indgår
en positiv valutakurspåvirkning på omkring 6%.

Den betydelige vækst i koncernens goodwill, som ultimo
2010 androg DKK 1.661 mio. (DKK 786 mio. ultimo 2009),
relaterer sig primært til købet af Otix Global samt en række
distributionsvirksomheder.

Koncernen har pr. 31. december 2010 i alt udlånt DKK 382
mio, til koncernens kunder og samarbejdspartnere. Der er
tale om en stigning på omkring DKK 117 mio. i forhold til året
forinden. I 2011 forventes en fortsat stigning.

Periodens stigning i arbejdskapitalen skyldes primært et
større aktivitetsniveau, hvilket har medført en forøgelse af
koncernens varebeholdninger og tilgodehavender fra salg.
Forøgelsen er især relateret til succesen med Oticon Agil
og var allerede tydelig medio 2010. I andet halvår 2010 er
arbejdskapitalen kun øget marginalt trods yderligere vækst
i koncernens salg.

Den rentebærende gæld er i 2010 øget med DKK 496 mio.,
hvilket hovedsageligt kan henføres til koncernens virksom-
hedsopkøb samt binding af arbejdskapital som følge af pro-
duktlanceringer og det øgede aktivitetsniveau.

For at minimere usikkerheden omkring udviklingen i rente-
satser og dermed renteudgifter har koncernen i stigende
grad anvendt renteswaps. Urealiserede tab på renteswaps
på DKK 48 mio. har været medvirkende til, at der er sket en
stigning i urealiserede tab på finansielle kontrakter.

1104154EogSN89972

Der er fra balancedagen og indtil i dag ikke indtruffet for-
hold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.

Ledelse og medarbejdere

På selskabets ordinære generalforsamling den 7. april
2010 modtog Lars Nørby Johansen, Peter Foss, Niels B.
Christiansen og Thomas Hofman-Bang genvalg for et år.
Efter generalforsamlingen konstituerede bestyrelsen sig
med Lars Nørby Johansen som formand og Peter Foss som
næstformand.

Ved udgangen af 2010 var der 7.098 medarbejdere i koncer-
nen (5.833 i 2009), hvoraf 1.592 var ansat i Danmark (1.577
i 2009). Den betydelige tilgang i antal ansatte skyldes pri-
mært akkvisitioner, herunder overtagelsen af Otix Global
Inc. Det gennemsnitlige antal medarbejdere (omregnet til
antal fuldtidsansatte) var 6.318 i 2010 (5.674 i 2009).

Væsentlige årsager til det flotte resultat i 2010 er medarbej-
dernes engagement, professionalisme og ikke mindst den
store arbejdsindsats, som i 2010 for alvor har fået koncernen
tilbage på vækstsporet. Bestyrelsen vil derfor gerne rette

en varm tak til koncernens mange medarbejdere, der også

i årene fremover skal sikre koncernens succes.

Medarbejderaktie- og incitamentsordninger

Koncernen har tidligere med 2-3 års interval tilbudt sine
medarbejdere at købe aktier til favørkurs afhængigt af løn-
og anciennitetsforhold, Aktierne bliver efter købet båndlagt
i fem år. Sidste medarbejderaktieordning blev gennemført i
2006. Siden 2008 har koncernen tilbudt medarbejdere med
skattepligt i Danmark bruttolønsfinansierede aktiekøbsord-
ninger. Medarbejdere i koncernens udenlandske selskaber
kan ikke deltage i de bruttolønsfinansierede aktiekøbsord-
ninger, og der blev derfor i 2010 gennemført et medarbejder-
aktieprogram for disse medarbejdere. Medarbejderaktiepro-
grammet indeholdt et driftsført favørelement på DKK 15 mio.

Der er ikke etableret aktieoptionsprogrammer e.l. for kon-
cernens medarbejdere.

 

   

Videnressourcer

Målsætningen om vedvarende vækst i omsætning og resul-
tat tager udgangspunkt i koncernens idégrundlag. Heraf
fremgår det blandt andet, at koncernens virksomheder vil
fastholde en høj innovationsgrad gennem en fleksibel og
videnbaseret organisationsform. Det er en forudsætning for
koncernens fortsatte konkurrenceevne, at virksomheden har
en omfattende audiologisk viden og et bredt spektrum af
kompetencer inden for videreudvikling af trådløs teknologi,
design af integrerede kredsløb til avanceret analog og digital
behandling af lydsignaler, udvikling af tilpasningssoftware
for den bedst mulige tilpasning af høreapparater, design af
mikroforstærkere og dertil hørende akustiske systemer samt
udvikling og produktion af mikromekaniske komponenter.

Koncernens produkter bliver til i et samspil mellem mange
forskellige fagspecialister, der hver især har en dybtgående
viden om eget fagområde og samtidig en forståelse for andre
fagområder samt for helheden. For at udnytte kompetencer
og viden på tværs af organisationen bliver der brugt betyde-
lige ressourcer på kommunikation og videndeling, blandt
andet gennem en fælles IT-platform, en høj grad af åbenhed
og udveksling af medarbejdere mellem koncernens virksom-
heder.

Koncernens udviklingscenter i Smørum er en væsentlig kata-
lysator for såvel igangværende som fremtidige innovations-
projekter. Koncernens forskningscenter Eriksholm spiller
ligeledes en central rolle i koncernens bestræbelser på til
stadighed at være på forkant med udviklingen og levere de
mest innovative løsninger, som tilfører slutbrugere og tilpas-
sere flest fordele.

F&U-omkostninger — DKK mio.

 

2009
2010

Oticon Fonden

William Demant Holdings hovedaktionær, Oticon Fonden,
har som hovedformål at sikre og udbygge William Demant
Holding-koncernens virksomhed og yde støtte til forskellige
erhvervsmæssige og velgørende formål med særligt fokus
på det audiologiske område. Oticon Fonden, hvis fulde navn
er William Demants og Hustru Ida Emilies Fond, blev stiftet
i 1957 af William Demant, der var søn af virksomhedens
grundlægger Hans Demant. Pr. 9. marts 2011 udgjorde
Fondens ejerandel ca. 60% af selskabet.

For at opnå en fair prisdannelse af selskabets aktie på
NASDAQ OMX København er det vigtigt, at der er god likvi-
ditet i aktien og et tilfredsstillende frit flow. For at sikre dette
besluttede Oticon Fonden i efteråret 2005, at den fremover
vil tilstræbe at fastholde en ejerandel på 55-60% mod tid-
ligere 60-65 % ved om fornødent løbende at sælge aktier i
markedet. Fondens løbende salg af aktier sker uafhængigt
af selskabets eventuelle tilbagekøb af aktier.

I henhold til Oticon Fondens investeringsstrategi omfatter
Fondens investeringer — ud over aktier i William Demant
Holding — også andre aktiver, idet Fonden kan foretage di-
rekte, aktive investeringer i virksomheder, som i forretnings-
model og struktur minder om William Demant Holding-kon-
cernen, men som ligger uden for selskabets strategiske
interessesfære.

Forventninger

| 2011 forventer vi at generere betydelig vækst i såvel om-
sætning som indtjening, og den styrkelse af koncernens
lønsomhed, der har fundet sted i løbet af 2010, ventes at

Resultat af primær drift (EBIT) —. DKK mio.

1.430
1.271 1.268
1,149
1.042
Y Bk s
o (=J oOo
(AJ [AJ (Xl

 

 

fortsætte. Ses der bort fra erhvervelsen af Otix Global og
de hermed forbundne engangsomkostninger, forventer vi
i 2011 således fortsat fremgang i vores overskudsgrad i
forhold til 2010, ligesom vi forventer at generere en pæn
tociftret vækst i resultat af primær drift (EBIT) før indreg-
ning af Otix Global.

Stykvæksten på det globale høreapparatmarked ventes i
2011 at andrage 2-4 %, mens markedets gennemsnitlige
salgspris ventes at udvikle sig fladt eller svagt negativt.
Den organiske vækst i koncernens engrossalg af høreappa-
rater forventes i 2011 at overstige markedsvæksten med 4-8
procentpoint. Ses der bort fra akkvisitioner, forventer vi, at
vores detailaktiviteter i 2011 vil udvise en vækst på niveau
med markedsudviklingen.

Diagnostiske Instrumenter forventes i 2011 ligeledes at
vinde yderligere markedsandele i et marked, der ventes
at udvise lav encifret vækst. Koncernens aktiviteter i Per-
sonlig Kommunikation ventes i 2011 at generere en høj
encifret vækst.

Koncernens omsætning vil i 2011 blive positivt påvirket af
akkvisitioner. Baseret på de transaktioner, der er gennem-
ført siden primo 2010, inklusive købet af Otix, forventer vi

i 2011 en akkvisitionseffekt på omsætningen på 6-7 %. Her-
til kommer effekten af virksomhedskøb, som måtte blive
gennemført i den resterende del af 2011.

Erhvervelsen af Otix Global pr. 30. november 2010 ventes i
2011 isoleret set at bidrage til koncernens omsætning med
omkring DKK 350 mio. mod DKK 33 mio. i 2010. Otix Globals
driftsmæssige effekt på koncernens resultat af primær drift
(EBIT) før engangsomkostninger ventes i 2011 at blive svagt

negativ trods en forventet løbende forbedring hen over året.

Omkostninger af engangskarakter afholdt til omstrukture-
ring og integration af Otix ventes i 2011 at andrage DKK

Resultat pr. aktie — DKK

16,9
14,4 14,8

  

1104154EogSN89973

 

30-50 mio. I 2011 ventes Otix således at udvande koncer-
nens overskudsgrad med 1,5-2,0 procentpoint. | takt med
gennemførelsen af den igangværende integrationsproces
vil lønsomheden af de erhvervede aktiviteter imidlertid blive
væsentligt forbedret. Således ventes aktiviteterne i regn-
skabsåret 2012 at nå en overskudsgrad i underkanten af
koncernens niveau (eksklusive Otix). Selvom integrations-
processen forløber tilfredsstillende, er forvetningerne til

de tilkøbte enheder dog behæftet med større usikkerhed
end forventningene til koncernens øvrige aktiviteter.

Med udgangspunkt i de gennemsnitlige valutakurser i
februar 2011 forventes valutakursbevægelser i 2011 for
såvel omsætning som resultat af primær drift (EBIT) at have
en neutral omregningseffekt i forhold til 2010. Gevinster og
tab fra indgåede valutaterminskontrakter havde i 2010 en
negativ indvirkning på koncernens omsætning og resultat
af primær drift (EBIT) på knap DKK 90 mio.

Vores løbende investeringer i materielle aktiver ventes i 2011
at beløbe sig til DKK 225-250 mio. Hertil kommer yderligere
investeringer på godt 100 mio. i 2011 i forbindelse med den
igangværende etablering af et nyt domicil til Oticon i USA.

Koncernens effektive skattesats ventes i 2011 at andrage
omkring 25 % svarende til skattesatsen for virksomheder
i Danmark.

Som omtalt i Halvårsrapport 2010 tilstræber vi at have en
rentebærende gæld (netto) på niveau DKK 1,0-1,5 mia. Med
en rentebærende gæld ved indgangen til 2011 på knap DKK
1,9 mia. og udsigt til betydelige pengestrømme i den kom-
mende periode kan vi i løbet af 2011 komme i en situation,
hvor aktietilbagekøb igen kunne komme på tale. Hvornår og
om dette sker, vil afhænge af vores løbende pengestrømme
og omfanget af de akkvisitioner, der måtte blive gennemført
i perioden.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter — DKK mio.

964 950
848 8928

   

19

 

 

Kapitalforhold

Den registrerede aktiekapital udgjorde pr. 31. december
2010 nominelt DKK 58.349.875 fordelt på lige så mange

aktier a DKK 1. Aktierne er ikke inddelt i aktieklasser og

oppebærer samme rettigheder.

William Demants og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden)
har oplyst, at Fonden pr. 31. december 2010 besidder ca.
60% af aktiekapitalen. Fidelity International meddelte den
6. august 2010, at de har reduceret deres ejerandel og her-
efter besidder under 10% af aktiekapitalen, Marathon Asset
Management LLP meddelte den 12. november 2010, at de har
reduceret deres ejerandel og herefter besidder under 5 % af
aktiekapitalen.

Omkring 60% af koncernens ca. 7.100 medarbejdere er
aktionærer i selskabet. Samtlige medlemmer af bestyrelsen
og direktionen er aktionærer i selskabet. Det samlede antal
aktier ejet af medarbejdere samt af medlemmer af bestyrel-
sen og direktionen udgør ca. 2% af aktiekapitalen.

Som følge af en generalforsamlingsbeslutning er hele sel-
skabets beholdning af egne aktier annulleret i 2010 svaren-
de til en reduktion på 606.382 styk.

Selskabet har i 2010 ikke erhvervet egne aktier, ligesom der
heller ikke er gennemført udvidelser af selskabets aktiekapi-

tal i løbet af året.

Børsinformation

 

 

 

 

DKK 2006 2007 2008 2009 2010
Højeste kurs 504 583 478 396 480
Laveste kurs 343 407 158 167 352
Ultimokurs 459 471 218 393 414
Markedsværdi” 28.274 28.063 12.718 22.894 24.173

 

Gnsntl. antal aktier”” 62,75 60,62 58,77 58,31 58,35

 

Antal aktier, ultimo” 61,60. 59,58 58,31 58,35. 58,35

 

=..DKK mio. eksklusive egne aktier.
++ Mio, styk eksklusive egne aktier.

Specifikation af bevægelser på selskabskapitalen

 

 

 

DKK 1.000 2006 2007 2008 2009 2010
Selskabskapital 1.1. 65.569 63.323 60.986 58.956 58.956
Kapitalforhøjelse 139 o 0 o oa
Kapitalnedsættelse -2.385  -2.337 72.030 o  -606

 

Selskabskapital 31.12. 63.323 60.986 58.956 58.956 58.350

 

 

Bemyndigelser i forhold til aktiekapitalen
Generalforsamlingen har givet bestyrelsen bemyndigelse til
at forhøje aktiekapitalen med indtil nominelt DKK 1.179.527
i forbindelse med udstedelse af medarbejderaktier til en
tegningskurs, der fastsættes af bestyrelsen, dog mindst
DKK 1,05 pr. aktie a DKK 1. Bemyndigelsen gælder frem til

1. januar 2011. Til øvrige formål har bestyrelsen frem til

1. januar 2012 endvidere bemyndigelse til at forhøje aktie-
kapitalen med indtil DKK 6.664.384. Tegningskursen fast-
sættes af bestyrelsen. Begge bemyndigelser vil blive fore-
slået forlænget til 2016 på den kommende generalforsamling
i april 2011.

Indtil næste ordinære generalforsamling er bestyrelsen be-
myndiget til at lade selskabet erhverve egne aktier med en
pålydende værdi af op til 10% af aktiekapitalen. Købskursen
må dog ikke afvige mere end 10% fra den noterede kurs på
NASDAQ OMX København.

Udbytteforhold

Bestyrelsen indstiller tilden kommende generalforsamling,
at der for regnskabsåret 2010 — i lighed med tidligere år —
ikke udbetales udbytte. Bestyrelsen har tidligere besluttet,
at selskabets overskudslikviditet som udgangspunkt skal
anvendes til løbende at købe selskabets egne aktier. Den
globale finanskrise og den økonomiske afmatning kombine-
ret med selskabets ønske om til stadighed at kunne drage
fordel af eventuelle akkvisitionsmuligheder betyder dog,

at denne praksis i efteråret 2008 midlertidigt blev indstillet.
Som omtalt i Halvårsrapport 2010 tilstræber koncernen at
have en rentebærende gæld på niveau DKK 1,0-1,5 mia., og
køb af egne aktier vil således i løbet af 2011 atter blive mu-
ligt. Koncernens eventuelle køb af egne aktier vil ske under
hensyntagen til den løbende tilgang af likviditet og ikke
mindst de akkvisitioner, som måtte blive gennemført i
perioden.

Insiderregler

Koncernens insiderregler og interne procedurer følger værdi-
papirhandelsloven, ifølge hvilken direktionen og bestyrel-
sen samt disses nærtstående er forpligtet til at oplyse sel-
skabet om deres transaktioner med selskabets værdipapirer
med henblik på efterfølgende offentliggørelse og samtidig
indberetning til Finanstilsynet, I løbet af 2010 har selskabet
offentliggjort i alt tre meddelelser om sådanne transaktioner.
Meddelelserne kan findes på koncernens hjemmeside under

 

 

Insider trade announcements. Derudover har selskabet i
sine interne regler valgt at operere med et insiderregister
indeholdende et relativt stort antal personer, herunder
ledende medarbejdere, som qua deres tilknytning til sel-
skabet eventuelt besidder intern, kurspåvirkende viden om
koncernens forhold. Personer, der er optaget i insiderregi-
stret, kan kun handle med selskabets aktier i en periode på
seks uger efter offentliggørelse af henholdsvis årsrapport
og halvårsrapport til NASDAQ OMX København. Disse per-
soner er ligeledes forpligtet til at oplyse selskabet om deres
køb og salg af selskabets aktier.

IR-politik og investorinformation

Det er William Demant Holdings målsætning at sikre et højt
og konsistent informationsniveau blandt aktiemarkedets
aktører med henblik på at skabe grundlag for en fair pris-
fastsættelse af selskabets aktier— en prisfastsættelse, der
til stadighed afspejler koncernens strategi, finansielle for-
måen og forventninger til fremtiden. Informationsstrømmen
skal medvirke til at reducere den virksomhedsspecifikke
risiko, der er forbundet med at investere i selskabets aktier

for derved at reducere virksomhedens kapitalomkostninger.

Målsætningen søges opfyldt ved til stadighed at give rele-
vante, korrekte og fyldestgørende informationer i de af sel-
skabet offentliggjorte meddelelser. Derudover opretholdes
en aktiv og åben dialog med såvel analytikere som aktuelle
og potentielle investorer, Via præsentationer, individuelle
møder og deltagelse i investorkonferencer er det hensigten
at opretholde en vedvarende dialog med et bredt udsnit af
aktiemarkedets aktører. | 2010 blev der afholdt ca. 300
investormøder og præsentationer.

Selskabet anvender tillige hjemmesiden www.demant.com
som et redskab i kommunikationen med aktiemarkedet. På
hjemmesiden kan der søges yderligere informationer om
koncernen og dens forretningsaktiviteter.

Investorer og analytikere kan desuden kontakte Økonomi-

direktør Stefan Ingildsen, IR-chef Søren B. Andersson og IR
Officer Morten Lehmann Nielsen på telefon +45 3917 7100

eller via e-mail-adressen william&ædemant.com.

1104154EogSN89974

Væsentlige selskabsmeddelelser i 2010

 

 

 

 

 

 

1. februar Introduktion af Oticon Agil
11. marts Årsrapport 2009
7. april Ordinær generalforsamling
12. maj Periodemeddelelse, første kvartal 2010
13. juli Kapitalnedsættelse efter udløb af proklama
18. august Halvårsrapport 2010

 

13. september Aftale om overtagelse af Otix Global, Inc.

 

16. november  Periodemeddelelse, tredje kvartal 2010

 

30. november Godkendelse af fusion med Otix Global, Inc.

 

 

 

 

 

 

Finanskalender 2011
1. marts Frist for optagelse af emner på dagsordenen
for den ordinære generalforsamling
9. marts Årsrapport 2010
13. april Ordinær generalforsamling
12. maj Periodemeddelelse, første kvartal 2011
19. august Halvårsrapport 2011

 

10. november  Periodemeddelelse, tredje kvartal 2011

 

Generalforsamling

Der afholdes ordinær generalforsamling onsdag
den 13. april 2011 kl. 16.00 på selskabets adresse
Kongebakken 9, 2765 Smørum.

Aktiekursudvikling
500
450
400
350
300
250

200

 

150

en ev [0 en oa oOo oa [=]
SO SB SS RERORR ER 8
£ 58 23 gg & & å &

=— William Demant Holding — Indekseret OMXC20

 

 

22

Risikostyringsaktiviteter

Risikostyringsaktiviteterne i William Demant Holding-kon-
cernen er primært koncentreret om de forretningsmæssige
og finansielle risici, som selskabet med en vis sandsynlig-

hed kan udsættes for.

Generelt agerer vi i et stabilt marked med et begrænset
antal aktører. De risici, som selskabet kan udsættes for,
ændrer sig under normale omstændigheder ikke på kort
sigt. Dønningerne efter finanskrisen er ved at lægge sig,
og det vurderes derfor, at de risici, som selskabet kan ud-
sættes for, er tilbage på et mere normalt niveau. I forbin-
delse med udarbejdelsen af strategi-, budget- og årsplaner
behandler bestyrelsen de risici, selskabet har identificeret.

Forretningsmæssige risici

De væsentligste risici for William Demant Holding-koncernen
er af forretningsmæssig karakter — det være sig risici, som er
inden for selskabets egen kontrol, eller udefra kommende
risici som følge af eksempelvis konkurrenternes ageren.

Det marked, som vi agerer i, er et udpræget produktdrevet
marked. Koncernens betydelige indsats inden for forskning
og udvikling er med til at sikre koncernens markedsposition.
Det er derfor også på længere sigt vigtigt at fastholde kon-
cernens innovationskraft og at tiltrække de bedst kvalifice-
rede medarbejdere.

William Demant Holding-koncernen er part i enkelte tvister.
I patentsagen mod amerikanske ETG afventer koncernen
fortsat dommerens kendelse og vil herefter tage stilling til
det videre forløb. Ud over hensættelsen til ETG-sagen, der
påvirkede resultatopgørelsen negativt i 2007, er det ledel-
sens vurdering, at øvrige tvister ikke i større grad påvirker
eller vil påvirke koncernens finansielle stilling. Der hensæt-
tes til retssager efter bedste skøn. Det er vores politik at
tage patent på egen banebrydende innovation, ligesom det
løbende overvåges, at tredjemand ikke bryder vores paten-
ter, og at vi ikke bryder tredjemands patenter.

Finansielle risici

Styringen af de finansielle risici er koncentreret om valuta-,
rente-, kredit- og likviditetsrisici samt sikring mod at lide
tab på materielle aktiver. Formålet med aktiviteterne til
styring af de finansielle risici er at sikre virksomheden mod
potentielle tab og at sikre, at ledelsens forudsigelser om-
kring forventninger til det indeværende år kun i begrænset

 

omfang påvirkes af omverdenens ændringer — det være sig
ændringer i valuta, i renteniveau eller i form af direkte ska-
der på koncernens aktiver. Koncernen afdækker udelukken-
de kommercielle risici og foretager ikke finansielle trans-
aktioner af spekulativ karakter.

Valutarisici

Koncernen søger at sikre sine valutarisici bedst muligt gen-
nem indgåelse af valutaterminskontrakter og via andre sik-
ringsinstrumenter. Væsentlige nettovalutapositioner kurs-
sikres i op til 24 måneder frem i tiden. Kurssikring giver så-
ledes ledelsen mulighed for og den fornødne tid til at ændre
forretningsmæssige dispositioner, såfremt der er tale om
vedvarende valutakursændringer.

Påvirkning af EBIT ved positiv ændring i valuta på 5%”

 

 

 

 

 

DKK mio. 2010 2009
USD +30 +25
GBP +10 +10
CAD +10 +10
AUD +10 +10
JPY +5 +5

 

= Estimeret, på usikret basis, hvorved forstås den årlige, samlede valutaeffekt
før indgåelse af valutaterminskontrakter.

Valutarisikoen er udregnet på basis af en simpel sammen-
lægning af selskabernes EBIT i lokal valuta. Mens sammen-
lægningen af EBIT inkluderer alle selskaber i koncernen,

er nettovalutaflowet identisk med flowet i Oticon A/S. Det
vurderes, at omkring 90% af al valutaveksling sker i Oticon
A/S, og at analysen derfor giver et retvisende billede af
flowet i hele koncernen. Valutaflowet indeholder dels den
egentlige veksling, dels ændringen i nettotilgodehavender
(debitortilgodehavender, kreditorgæld og bankmellemvæ-
render). Til omregning er anvendt kurserne fra januar 2011.

Følgende tabel viser påvirkningen af egenkapitalen ved en
ændring i udvalgte valutaer på 5%.

Påvirkning af egenkapital ved positiv ændring i valuta på 5%

 

 

 

 

 

DKK mio. 31.12.2010 31.12.2009
CAD +30 +5
USD +15 +9
AUD +10 +6
GBP +5 +5
JPY +1 +1

 

 

Renterisici

Koncernen har for tiden en begrænset gældsætning i forhold
til omfanget af selskabets aktiviteter, og koncernen anven-
der renteswaps til sikring af rentesatser.

Med udgangspunkt i nettogælden ved udgangen af regn-
skabsåret 2010 vil en stigning på 1 procentpoint i det gene-
relle renteniveau medføre en stigning i koncernens årlige
renteomkostninger før skat på ca. DKK 2 mio. (ca. DKK 3 mio.
i 2009).

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgode-
havender fra kunder, Kundebasen er fragmenteret, og der
er derfor tale om små tabsrisici på enkeltkunder. De fem
største enkeltkunder står tilsammen for mindre end 10%
af koncernens samlede omsætning. Det vurderes på denne
baggrund, at vi ikke er eksponeret for væsentlige kredit-
risici, hvilket understøttes af, at vi historisk set kun har
haft ubetydelige tab på debitorer. I forbindelse med udlån
til kunder og samarbejdspartnere tages der sikkerhed i
deres forretning.

Koncernen har ikke indeståender af betydning i pengeinsti-
tutter, hvorfor kreditrisikoen på sådanne indskud vurderes
at være lav.

Likviditetsrisici

Koncernen er forpligtet til at sikre et tilstrækkeligt likvidi-
tetsberedskab for at kunne imødekomme sine forpligtelser.
Koncernen har adgang til uudnyttede kreditfaciliteter, hvor-
for likviditetsrisikoen vurderes at være lav. Hertil kommer, at
koncernen råder over committede lånefaciliteter hos sine to
primære bankforbindelser for et samlet beløb på DKK 900
mio. Det vurderes, at koncernen har et stærkt cashflow og
tilstrækkelig kreditværdighed til at sikre løbende tilgang af
driftskapital og likviditet til mulige opkøb.

Regnskabsaflæggelsesproces og interne kontroller
Vi gennemfører årligt en meget detaljeret planlægnings- og
budgetproces, og afvigelser fra de lagte planer og budgetter
overvåges efterfølgende nøje måned for måned. De enkelte
måneder forløber meget ens, hvad angår salg og omkostnin-
ger, og forretningens repetitive natur betyder, at selv mindre
afvigelser hurtigt vil være synlige.

1104154EogSN89975

Med henblik på at sikre høj kvalitet i koncernens finansielle
rapportering har bestyrelsen og direktionen vedtaget en
række politikker, procedurer og retningslinjer for regnskabs-
aflæggelse og interne kontroller, som skal følges af datter-
selskaber og rapporterende enheder, herunder:

+ Løbende opfølgning på de opnåede resultater i forhold til
godkendte budgetter

… Politikker for IT-anvendelse, forsikring, likviditetsstyring,
indkøb etc.

« Rapporteringsinstruks samt rapporterings- og finansma-
nual

Ansvaret for opretholdelsen af tilstrækkelige og effektive
interne kontroller og risikostyring i forbindelse med regn-
skabsaflæggelsen er forankret i direktionen.

Selskabet har ikke en intern revision, men benytter interne
kontrolsystemer, der løbende vurderes af bestyrelsen.

Selskabets revisorer vurderer de interne kontrolsystemer
i deres kommunikation med bestyrelsen.

Sikring af koncernens aktiver

Selskabets ledelse arbejder kontinuerligt på at minimere
de mulige finansielle følger af skader på koncernens aktiver,
herunder de driftspåvirkninger, en potentiel skade måtte
medføre. Der gennemføres løbende investeringer i sikrings-
og overvågningsudstyr for at undgå, at skader opstår, og
for at minimere sådanne skader, hvis de opstår. Væsentlige
risici, der ikke kan minimeres tilstrækkeligt, identificeres af
selskabets ledelse, som løbende tilsikrer, at der til stadig-
hed er tegnet passende forsikringer under koncernens glo-
bale forsikringsprogram, som administreres af anerkendte
og kreditvurderede forsikringsmæglere, og at sådanne for-
sikringer tegnes hos forsikringsselskaber med høje kredit-
vurderinger. Koncernen har i sit forsikringsprogram indbyg-
get markedskonforme selvrisici, Én gang årligt gennemgår
bestyrelsen selskabets forsikringsforhold, herunder dæk-
ningsomfang for de identificerede risici.

Bestyrelsen orienteres løbende om udviklingen i de identifi-
cerede risici, Denne rapportering sker dels for at holde be-
styrelsen fuldt orienteret, dels for at der kan foretages kor-
rigerende handlinger med henblik på at minimere risiciene.

23

Ansvarlighed

Det er en del af William Demant Holdings idégrundlag at
sætte høje etiske standarder for den måde, vi driver forret-
ning på. Inden for vores naturlige interessesfære bidrager
koncernen gerne til at løse samfunds- og miljømæssige ud-
fordringer, som rækker ud over lovmæssige forpligtelser.
Siden 2009 har koncernen intensiveret sit arbejde med
ansvarlighed og har i den forbindelse øget kommunika-
tionen omkring resultaterne af dette arbejde, fortrinsvis

på koncernens hjemmeside.

Global Compact

I foråret 2010 tilsluttede William Demant Holding sig FN's
Global Compact, hvilket forpligter koncernen til globalt at
fremme principper om menneske- og arbejdstagerrettighe-
der, miljøbeskyttelse og antikorruption. Med udgangspunkt
heri kan koncernen yderligere systematisere sit arbejde med
ansvarlighed samt anvende en anerkendt global ramme for
afrapportering af sin indsats. Tilslutningen indebærer blandt
andet en årlig rapport om vores indsats på området, hvilket
sker ved indsendelse af en fremskridtsrapport (Communica-
tion of Progress) til FN's Global Compact, der offentliggør
rapporten på sin hjemmeside.

14 principper

På det strategiske plan har koncernen vedtaget 14 princip-
per, der præciserer ledelsens holdning til forretningsetik,
miljø og arbejdsmiljø, menneskerettigheder samt god sel-
skabsledelse. Der er også vedtaget en uddybende politik for
forretningsetik bestående af et sæt regler og retningslinjer,
som præciserer, hvordan vi ud fra en etisk synsvinkel driver
vores forretning og interagerer med vores kunder.

Leverandørkodeks

Et særligt fokusområde er vores leverandører. Her har vi ved-

taget et omfattende kodeks, der anvendes af hele koncer-
nen, og som indeholder kriterier for menneske- og arbejds-
tagerrettigheder samt miljø og antikorruption. På nuværen-
de tidspunkt har 190 leverandører af komponenter og embal-
lage skrevet under på, at de vil efterleve leverandørkodek-
set. Hos denne gruppe leverandører foretager vi 85-90%

af vores samlede indkøb.

Med støtte i kodekset bliver leverandører udvalgt og løben-
de vurderet; og hvis vi identificerer en risiko for, at en poten-
tiel leverandør ikke efterlever vores kodeks, gennemfører vi
en audit og udfærdiger en rapport med de punkter, der skal
forbedres, for at et samarbejde kan indledes eller fortsæt-
tes. I 2010 gennemførte vi 28 CSR-audit, hvoraf de 26 blev
udført af et eksternt auditeringsfirma.

 

Det er som udgangspunkt leverandørens ansvar at udbedre
eventuelle mangler, men i mange tilfælde vil løsninger blive fun-
det i samarbejde med koncernen. På udvalgte områder har vi
dog nultolerancepolitik, fx hvad angår børne- og tvangsarbejde.

Miljøbevidsthed

Miljøpåvirkningerne i forbindelse med fremstilling af koncer-
nens produkter er begrænsede; fx vejer et høreapparat bare
2-6 g, og den materialemængde, der medgår til fremstilling af
produktet, er ganske lille.

Emballageforbruget for de forskellige høreapparater er et
særligt fokusområde. Således arbejdes der løbende på at
ensrette og nedbringe størrelsen af stykemballager med hen-
blik på at begrænse og optimere ressourceforbruget og deri-
gennem minimere vores samlede miljøpåvirkning. I 2010 gen-
nemførte vi en reduktion af emballagestørrelsen for en række
produkter, hvilket reducerede det samlede emballageforbrug
med ca. en tredjedel.

Carbon Disclosure Project

William Demant Holding har siden 2008 valgt at rapportere
om koncernens CO2-udledninger og klimastrategi via Carbon
Disclosure Project (CDP), hvilket gør en sammenligning med
andre selskaber mulig. Koncernens årlige udledning af CO2 pr.
medarbejder blev fra 2009 rapporteret for de lande, hvor pro-
duktion finder sted. Fra kalenderårene 2008 og 2009 er udled-
ningen i Danmark ifølge vores indrapportering til CDP faldet fra
ca. 3,5 ttilca. 3 t, hvilket i begge tilfælde er lavt for en produk-
tionsvirksomhed. Omkring 85% af koncernens CO2-udledning
stammer fra elforbruget, ca. 9% fra opvarmning af bygninger
og ca. 6% fra firmabiler.

Fokus

Antallet af forespørgsler fra investorer og andre interessenter
om koncernens arbejde med ansvarlighed er øget moderat i de
senere år, og det forventes, at denne udvikling vil fortsætte.
Med deltagelsen i Carbon Disclosure Project, tilslutningen til
Global Compact samt generelt øget fokus på kommunikation
vedrørende ansvarlighed — også kaldet Corporate Social Re-
sponsibility (CSR) — ønsker koncernen at markere, at dette
arbejde vil blive prioriteret og udviklet yderligere i de kom-
mende år.

Denne redegørelse indeholder oplysninger om koncernens
politikker for samfundsansvar. I 2011 vil vi arbejde videre med
at omsætte disse politikker til handling og søge at klarlægge
relevante målepunkter for vores indsats.

Principper og politikker for CSR samt uddybende information
om arbejdet med ansvarlighed kan findes på koncernens hjem-
meside under CSR.

 

 

God selskabsledelse

William Demant Holdings bestyrelse og direktion betragter
arbejdet med god selskabsledelse som en vedvarende pro-
ces og vurderer løbende, om det giver anledning til ændrin-
ger i selskabets vedtægter og ledelsesprocesser.

Bestyrelsen forholder sig løbende til Anbefalinger for god
selskabsledelse, der er en del af oplysningsforpligtelserne
opstillet af NASDAQ OMX København. Anbefalingerne, der
senest er revideret i april 2010, er opstillet af Komitéen for
god selskabsledelse under NASDAQ OMX København. Be-
styrelsen tager stilling til, i hvilket omfang anbefalingerne
skal implementeres i selskabet. William Demant Holding
efterlever 73 af de 78 anbefalinger. For de fem anbefalinger,
der ikke følges, er der tale om velbegrundede afvigelser. En
fuldstændig gennemgang heraf er gengivet i skemaform i
dokumentet Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse,
jf. årsregnskabslovens & 107 b på selskabets hjemmeside
under Corporate Governance:
www.demant.com/CorporateGovernance.

Qua henvisningen til dokumentet på selskabets hjemmeside
opfyldes kravet om, at årsrapportens ledelsesberetning skal
indeholde en redegørelse for virksomhedsledelse, jf. års-
regnskabslovens 8 107 b.

I det følgende beskrives en række væsentlige aspekter og
supplerende oplysninger vedrørende god selskabsledelse
i William Demant Holding-koncernen.

Aktionærernes rolle og samspil med ledelsen
William Demant Holding kommunikerer løbende med selska-
bets aktionærer via den årlige generalforsamling, aktionær-
møder, investorpræsentationer, e-mail, telefon, selskabets
hjemmeside, webcast, kapitalmarkedsdage, årsrapporten,
selskabsmeddelelser m.v. Kommunikationen foregår så vidt
muligt på både dansk og engelsk.

Selskabets hovedaktionær, William Demants og Hustru Ida
Emilies Fond (Oticon Fonden), ejer pr. 9. marts 2011 ca. 60%
af aktiekapitalen og stemmerne, Oticon Fonden har en fun-
datsbestemmelse, ifølge hvilken Fonden stedse — direkte
eller indirekte — skal arbejde for at bevare aktiemajoriteten

i selskabet, hvorfor muligheden for overtagelsesforsøg er
begrænset. '

Åbenhed og transparens

Samtlige oplysninger, der er væsentlige, for at aktionærer og
finansmarkederne kan vurdere selskabet og dets aktiviteter,

1104154EogSN89976

offentliggøres hurtigst muligt i henhold til Finanstilsynets
og NASDAQ OMX' regler herom.

Selskabet har valgt at præsentere sin hjemmeside udeluk-
kende på engelsk, da det vurderes, at dette sprog beherskes
af de interessenter, der søger oplysninger via dette medie.
Hovedparten af de dokumenter, der kan downloades fra
hjemmesiden, er dog udformet på både dansk og engelsk.

I henhold til værdipapirhandelsloven offentliggør selskabet
års- og halvårsrapporter. I tidsrummet mellem offentliggø-
relsen af disse rapporter har selskabet valgt at offentliggøre
periodemeddelelser frem for egentlige kvartalsrapporter.
Det er ledelsens vurdering, at egentlige kvartalsrapporter
ikke vil bidrage til en bedre forståelse af selskabets aktivite-
ter, idet periodemeddelelserne i tilstrækkeligt omfang rede-
gør for væsentlige begivenheder og transaktioner, der har
fundet sted i den pågældende periode. Desuden gives deri
periodemeddelelserne en generel beskrivelse af koncernen
og dens finansielle stilling og resultater.

Der er en ikke ubetydelig konkurrencemæssig baggrund for
selskabets beslutning om ikke at udarbejde egentlige kvar-
talsrapporter: Høreapparatindustrien omfatter seks væsent-
lige virksomheder, hvoraf kun tre er børsnoterede. De unote-
rede selskaber offentliggør ingen eller meget få oplysninger,
og blandt de noterede selskaber er der kun ét, som offentlig-
gør kvartalsrapporter.

Bestyrelsens opgaver, ansvar, sammensætning

og organisering

Bestyrelsen varetager den overordnede strategiske ledelse
samt den finansielle og ledelsesmæssige kontrol af selska-
bet og vurderer løbende direktionens arbejde som blandt
andet udtrykt i selskabets årsplan og budget til bestyrelsen.
Opgaver og ansvar fastlægges iøvrigtgennem en forretnings-
orden for bestyrelsen samt en direktionsinstruks, som beg-
ge revideres årligt.

Selskabets bestyrelse har på nuværende tidspunkt syv med-
lemmer: Fire valgt af generalforsamlingen og tre valgt af
koncernens danske medarbejdere, Selskabets generalfor-
samlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for ét år ad
gangen og de medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer for
fire år ad gangen. Valg af medarbejdervalgte bestyrelses-
medlemmer sker i henhold til selskabslovens bestemmelser
herom og finder næste gang sted i 2011.

25

 

 

26

Et bestyrelsesmedlem kan ikke genvælges efter det fyldte
70. år.

Mindst halvdelen af de generalforsamlingsvalgte bestyrel-
sesmedlemmer er uafhængige.

Samtlige bestyrelsesmedlemmer er pr. 9. marts 2011 aktio-
nærer i selskabet med følgende aktiebesiddelser: Bestyrel-
sesformand Lars Nørby Johansen 3.768 aktier; næstformand
Peter Foss 2.588 aktier; Niels B. Christiansen 502 aktier;
Susanne Fredsø 847 aktier; Ivan Jørgensen 1.610 aktier
(bevægelse i 2010: -132); Ole Lundsgaard 919 aktier (be-
vægelse i 2010: +148); Thomas Hofman-Bang 2.500 aktier.

Bestyrelsesudvalg/revisionsudvalg

William Demant Holdings bestyrelse har drøftet de overord-
nede rammer før det lovpligtige revisionsudvalgs rolle og
funktion og har besluttet at lade den samlede bestyrelse
varetage denne opgave. Selskabets forretningsaktiviteter,
bestyrelsens størrelse og det begrænsede omfang af skøn
og vurderinger i relation til den løbende regnskabsaflæg-
gelse er indgået i bestyrelsens overvejelser herom. Kravet
om, at ingen bestyrelsesmedlemmer må indgå i direktionen
- i tilfælde af at revisionsudvalget udgøres af den samlede
bestyrelse — er opfyldt.

Revisionsudvalget har i 2010 afholdt tre møder i tilslutning
til ordinære bestyrelsesmøder.

Revisionsudvalgets kommissorium findes på selskabets
hjemmeside under Management.

Ud over revisionsudvalget er der for tiden ikke etableret
selvstændige bestyrelsesudvalg, idet bestyrelsen vurde-
rer, at selskabets forretningsaktiviteter og bestyrelsens
størrelse ikke nødvendiggør dette.

Bestyrelsens og direktionens vederlag

Bestyrelsen vurderer årligt direktionens og bestyrelsens
vederlag, og fastlæggelsen heraf tager udgangspunkt i et
konkurrencedygtigt og rimeligt niveau for at sikre fasthol-
delse og rekruttering af de bedst egnede kandidater.

Bestyrelsens vederlag består af et fast grundhonorar pr.
medlem. Bestyrelsesformandens vederlag er fastsat til tre
gange grundhonoraret og næstformandens til to gange
grundhonoraret. Direktionen modtager ligeledes et fast
vederlag. Der indgår således ikke variable lønandele i veder-
lagene. Bestyrelsen vurderer, at det faste vederlag er udtryk

 

 

for en konkurrencedygtig aflønning af bestyrelse og
direktion.

For den administrerende direktør er der aftalt en markeds-
konform opsigelses- og fratrædelsesbestemmelse. I tilfælde
af ansættelsesforholdets opsigelse fra selskabets side er
der aftalt et varsel på 12 måneder med en måneds forlæn-
gelse for hvert kalenderårs ansættelse, dog maksimalt 30
måneder. Da den administrerende direktør har været ansat

i selskabet siden 1992, er opsigelsesvarslet fra selskabets
side 30 måneder pr. 31. december 2010. Såfremt direktøren
selv opsiger ansættelsesforholdet, er varslet seks måneder.
Desuden erhverver den administrerende direktør ret til en
anciennitetsbonus svarende til et års løn for hvert fjerde års
ansættelse efter 2005. I koncernregnskabet er anciennitets-
bonussen, der kommer til udbetaling ved ansættelsesforhol-
dets ophør, indregnet som en ydelsesbaseret pensionsfor-
pligtelse.

Revision

Forud for et regnskabsår aftales honoraret til revisor. Hono-
raret godkendes af revisionsudvalget. Revisor kan anmodes
om at udføre ikkerevisionsarbejde. Dette arbejde aftales i
hvert enkelt tilfælde med selskabets direktion. Såfremt hono-
raret for ikkerevisionsarbejde overstiger det ordinære revisi-
onshonorar, forelægges det bestyrelsen til godkendelse.

Risikostyring

Høreapparatmarkedet har i mange år været stabilt med et
begrænset antal aktører. Koncernen har valgt at sikre sine
kreditfaciliteter og samtidig reducere valuta- og renterisici
ved indgåelse af terminskontrakter og renteswaps. Alle væ-
sentlige risici drøftes løbende i bestyrelsen, blandt andet
med udgangspunkt i årsplan og budget til bestyrelsen. Se
endvidere Risikostyringsaktiviteter på side 22.

Vedtægtsændringer

Tilvedtagelse af beslutning om andre vedtægtsændringer
end de i selskabslovens &$ 107 nævnte kræves, at mindst 51%
af aktiekapitalen er repræsenteret på generalforsamlingen,
og at beslutningen tiltrædes af mindst totredjedele af såvel
de afgivne stemmer som den repræsenterede, stemmeberet-
tigede aktiekapital. Såfremt 51% af aktiekapitalen ikke er
repræsenteret på generalforsamlingen, men totredjedele af
såvel de afgivne stemmer som den repræsenterede, stem-
meberettigede aktiekapital har tiltrådt forslaget, indkalder
bestyrelsen inden 14 dage til ekstraordinær generalforsam-
ling, Her kan forslaget endeligt vedtages af totredjedele af
de afgivne stemmer uden hensyn til størrelsen af den repræ-
senterede kapital.

 

Jen uarhængige revisors pategning

 

Til aktionærerne i William Demant Holding A/S

Påtegning på koncernregnskab og årsregnskab

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for William
Demant Holding A/S for regnskabsåret 1. januar — 31. december
2010 omfattende resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse
og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen
som moderselskabet samt totalindkomstopgørelse og pengestrøms-
opgørelse for koncernen. Koncernregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU,
og årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Koncern-
regnskabet og årsregnskabet udarbejdes herudover i overensstem-
melse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregn-
skab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med Inter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav før børsnoterede selskaber samt for at
udarbejde og aflægge et årsregnskab, der giver et retvisende bil-
lede i overensstemmelse med årsregnskabsloven og danske oplys-
ningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter ud-
formning, implementering og opretholdelse af interne kontroller,
der er relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab
og et årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig
fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser
eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabs-
praksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige
efter omstændighederne.

Revisørs ansvar og den udførte revision

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet
og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført vores
revision i overensstemmelse med danske og internationale revisi-
onsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav
samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj
grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke
indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de
beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og årsregn-
skabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herun-
der vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i koncern-
regnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformationen skyldes
besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor in-
terne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse

København, den 9. marts 2011

og aflæggelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver
et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlin-
ger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det
formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhe-
dens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen
til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om
de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt
en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet
og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstræk-
keligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at køncernregnskabet giver et retvisende
billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr.
31. december 2010 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2010 i
overensstemmelse med International Financial Reporting Stan-
dards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnote-
rede selskaber.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvi-
sende billede af moderselskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2010 samt af resultatet af moderselskabets
aktiviteter for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2010 i over-
ensstemmelse med årsregnskabsloven og danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der
indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Revisionen har ikke omfattet ledelsesberetningen, men vi har i
henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen.
Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennem-
førte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregn-
skabet og årsregnskabet.

Deloitte

 

1104154EogsSN89977

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

USG

Kirsten Aaskov Mikkelsen
Statsautoriseret revisor

27

 

 

28

BES SES ETT

 

Ledelsespåtegning
Vi har dags dato aflagt årsrapporten for regnskabsåret 1.
januar — 31. december 2010 for William Demant Holding A/S.

Koncernregnskabet udarbejdes og aflægges i overensstem-
melse med International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet udar-
bejdes og aflægges efter årsregnskabsloven. Årsrapporten
udarbejdes herudover i overensstemmelse med danske op-
lysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregn-

skabet giver et retvisende billede af koncernens og moder-
selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.

Smørum, den 9. marts 2011

OLE LUNDSGAARD

IVAN JØRGENSEN dl SES

december 2010 samt af henholdsvis resultatet af koncernens
aktiviteter og pengestrømme og selskabets aktiviteter for
regnskabsåret 1. januar — 31. december 2010.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen
giver en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens
og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets
resultat og koncernens og moderselskabets finansielle stilling
som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici og
usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står
over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Direktion:

Niels Jacobgen
Adm. direktør

Bestyrelse:

CAM

Lars Nørby Johansen
Formand

HUL

Niels B. Christiansen

hi true
homas HpøfmaW-Ba

7

CRSSøD

Peter Foss
Næstformand

TD ysemeg fred sg

Susanne Fredsø

Ivan Jørgensen

le Lundsgaard

 

LARS NØRBY JOHANSEN

NIELS JACOBSEN

Bestyrelse

Lars Nørby Johansen, bestyrelsesformand (f. 1949)
Indtrådt i bestyrelsen i 1998. Senest genvalgt i 2010 for ét år.
Anses ikke som uafhængigt medlem på grund af mere end 12 år
i bestyrelsen.

Falck A/S, bestyrelsesformand

Georg Jensen A/S, bestyrelsesformand

DONG Energy A/S, næstformand

Arp-Hansen Hotel Group A/S, bestyrelsesmedlem
Codan A/S, bestyrelsesmedlem

Index Award A/S, bestyrelsesmedlem

Danmarks Vækstråd, formand

Rockwool Fonden, næstformand

Lars Nørby Johansen er samfundsvidenskabelig kandidat. Han
repræsenterer stor international erfaring som virksomhedsleder,
herunder omfattende bestyrelseserfaring, og har solid viden om
de udfordringer, som globaliseringen medfører. Dertil omfattende
erhvervspolitisk erfaring.

Peter Foss, næstformand (f. 1956)

Indtrådt i bestyrelsen i 2007. Senest genvalgt i 2010 for ét år.

Anses ikke som uafhængigt medlem på grund af sin bestyrelsespost
i Oticon Fonden (selskabets hovedaktionær).

FOSS A/S, adm. direktør samt bestyrelsesformand i to
datterselskaber

Oticon Fonden, næstformand

N. Foss & Co. A/S, næstformand

A.R. Holding af 1999 A/S, bestyrelsesmedlem

Peter Foss er civilingeniør fra DTU og har en HD i finansiering og
kreditvæsen. Han har betydelig industriel ledelseserfaring fra
globale, markedsledende virksomheder med stort produktud-
viklingsindhold. Bestyrelseserfaring fra flere brancher.

Niels B. Christiansen (f. 1966)
Indtrådt i bestyrelsen i 2008. Senest genvalgt i 2010 for ét år.
Anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen.

Danfoss A/S, koncernchef samt bestyrelseshverv i syv
datterselskaber

Axcel A/S, bestyrelsesformand

B&O A/S, næstformand

Sauer Danfoss Inc., næstformand

Niels B. Christiansen er civilingeniør fra DTU og har en MBA fra
INSEAD i Frankrig. Han har betydelig erfaring med international
ledelse af store globale industrivirksomheder med højteknologisk
grundlag. Bestyrelseserfaring fra flere brancher.

1104154EogSN89978

 

Susanne Fredsø (f. 1961)
Medarbejdervalgt. Indvalgt i bestyrelsen i 2007 for en periode
af fire år.

Oticon A/S, Thisted. Har været ansat i Oticon siden 1985.
3F Thy-Mors, bestyrelsesmedlem

Thomas Hofman-Bang (f. 1964)
Indtrådt i bestyrelsen i 2009. Senest genvalgt i 2010 for ét år.
Anses som uafhængigt medlem af bestyrelsen.

NKT Holding A/S, adm. direktør samt bestyrelsesformand i tre
datterselskaber

NeuroSearch A/S, bestyrelsesformand

Medlem af Komitéen for god selskabsledelse

Thomas Hofman-Bang er cand.merc.aud. og statsautoriseret revisor.
Itilslutning hertil har han stor erfaring fra ledelse af større globale
industrivirksomheder og særlige kompetencer inden for økonomiske
og finansielle forhold. Bestyrelseserfaring fra flere brancher.

Ivan Jørgensen, civilingeniør, ph.d. (f. 1967)
Medarbejdervalgt. Indtrådt i bestyrelsen i 2005. Senest genvalgt
i 2007 for en periode af fire år.

Oticon A/S, teamleder, Silicon Engines. Har været ansat i Oticon
siden 1997.

Ole Lundsgaard, elektronikmekaniker (f. 1969)
Medarbejdervalgt. Indvalgt i bestyrelsen i 2003. Senest genvalgt
i 2007 for en periode af fire år.

Diagnostiske Instrumenter, teknisk support-specialist. Har været
ansat i Interacoustics A/S siden 1993.

Direktion

Niels Jacobsen, adm. direktør (f. 1957)
Cand.0econ, 1983

Ansat som koncerndirektør i 1992 og udnævnt til adm.
direktør i 1998.

Bestyrelseshverv i en række hel- og delejede selskaber i William
Demant-gruppen, herunder Oticon A/S, William Demant Invest A/S,
Ossur hf., Sennheiser Communications A/S, HIMPP A/S, HIMSA A/S
og HIMSA II A/S.

LEGO A/S, bestyrelsesformand

A.P, Møller - Mærsk A/S, næstformand

KIRKBI A/S, næstformand

Revision
Deloitte
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Bestyrelsesmøder
Der har i årets løb været afholdt fem bestyrelsesmøder.
Der har i årets løb været afholdt tre revisionsudvalgsmøder.

29

 

30

Anvendt regnskabspraksis

Generelt

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med Inter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU,
og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter års-
regnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse D-virk-
somheder. Årsrapporten aflægges herudover i overensstem-
melse med danske oplysningskrav til årsrapporter for børs-
noterede selskaber som fastlagt af NASDAQ OMX Køben-
havn samt i overensstemmelse med IFRS-bekendtgørelsen
udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Moderselskabet anvender som hovedregel samme regn-
skabspraksis for indregning og måling som koncernen. De
tilfælde, hvor moderselskabets regnskabspraksis afviger fra
koncernens, er beskrevet nedenfor. Med henblik på at sikre
en ensartet præsentation er de i koncernregnskabet anvend-
te benævnelser så vidt muligt også anvendt i årsregnskabet
for moderselskabet.

Koncernregnskabet og årsregnskabet for moderselskabet
aflægges i danske kroner (DKK), der anses for at være den
primære valuta for koncernens aktiviteter og den funktio-
nelle valuta for moderselskabet.

Koncernens regnskabspraksis er uændret i forhold til tidli-
gere år, bortset fra implementering af den ændrede IFRS 3,
Virksomhedssammenslutninger.

Effekt af ændring af regnskabspraksis

Ændringerne til IFRS 3 implementeres i henhold til standar-
dens ikrafttrædelsesbestemmelser med fremadrettet effekt
og anvendes for virksomhedssammenslutninger med over-
tagelsesdag den 1. januar 2010 eller senere. Der er således
ikke foretaget tilretning af sammenligningstal.

Ændringerne til IFRS 3 betyder blandt andet, at købsom-
kostninger og ændringer til betingede købsvederlag ved
virksomhedskøb skal indregnes direkte i resultatopgørel-
sen, Hidtil har det været koncernens regnskabspraksis at
indregne købsomkostninger i kostprisen for den overtagne
virksomhed, mens betingede vederlag blev medtaget i kost-
prisen for virksomhedssammenslutningen, hvis det var
sandsynligt, at reguleringen ville blive foretaget, og den
kunne måles pålideligt. Efterfølgende reguleringer til det
betingede vederlag blev reguleret i kostprisen for virksom-
hedssammenslutningen.

 

Ændringerne til IFRS 3 har som følge af indregning af købs-
omkostninger i resultatopgørelsen reduceret årets resultat
i 2010 med DKK 8,6 mio. og reduceret udvandet resultat pr.
aktie med DKK 0,1.

Effekt af ny regnskabsregulering

Koncernen har med virkning fra 1. januar 2010 implemente-

ret alle nye standarder og fortolkningsbidrag som godkendt
af EU og gældende for regnskabsåret 2010. Ud over de æn-

dringer til IFRS 3, som er beskrevet ovenfor, har ingen af de

implementerede nye standarder og fortolkningsbidrag haft

væsentlig indflydelse på koncernregnskabet for 2010.

Effekt af ny regnskabsregulering, som endnu ikke er

trådt i kraft

Ændrede eller nye standarder samt fortolkningsbidrag, der
er udgivet, men endnu ikke er trådt i kraft eller godkendt af
EU på tidspunktet for offentliggørelsen af denne årsrapport,
er ikke indarbejdet i nærværende årsrapport. Det er ledel-
sens vurdering, at koncernens fremtidige implementering af
disse standarder og fortolkningsbidrag ikke vil få væsentlig
indvirkning på årsrapporter for fremtidige perioder.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Mange regnskabsposter kan ikke måles med sikkerhed, men
kun skønnes. Sådanne skøn omfatter vurderinger på bag-
grund af de seneste oplysninger, der er til rådighed på tids-
punktet for regnskabsaflæggelsen. De foretagne skøn og
vurderinger revurderes derfor løbende. De faktiske tal kan
ikke desto mindre afvige fra disse skøn. Ændringer til fore-
tagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regnskabs-
periode, hvori ændringen finder sted. I forbindelse med den
praktiske anvendelse af den beskrevne regnskabspraksis
har ledelsen foretaget sædvanlige regnskabsmæssige vur-
deringer vedrørende udviklingsomkostninger og virksom-
hedssammenslutninger samt værdiansættelse af langfrist-
ede aktiver, varebeholdninger, tilgodehavender samt for-
pligtelser.

Det er koncernens vurdering, at den produktudvikling, der

i dag pågår i koncernen, ikke muliggør en meningsfuld skel-
nen mellem udvikling af nye produkter og videreudvikling af
eksisterende produkter. Som følge af nødvendige myndig-
hedsgodkendelser af koncernens produkter er der endvidere
usikkerhed omkring færdigudviklingen af koncernens nye
produkter.

 

Konsolidering

Koncernregnskabet omfatter William Demant Holding A/S
(moderselskabet) og de virksomheder, hvor moderselskabet
kan udøve eller rent faktisk udøver bestemmende indflydel-
se enten ved direkte eller indirekte ejerskab af mere end 50%
af stemmerettighederne eller på anden måde.

Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag af regnskaber
for moderselskabet og tilknyttede virksomheder ved sam-
mendrag af ensartede regnskabsposter. Endvidere medta-
ges ved pro rata-konsolidering virksomheder, der aftale-
mæssigt ledes sammen med en eller flere andre virksom-
heder. Der er foretaget eliminering af interne indtægter,
omkostninger, aktiebesiddelser, mellemværender og ud-
bytter samt urealiseret intern avance på varebeholdninger.

Virksomheder, hvor koncernen ejer 20-50 % af stemmeret-
tighederne eller på anden måde kan udøve eller udøver be-
tydelig indflydelse, betragtes som associerede og indgår i
koncernregnskabet forholdsmæssigt efter den indre værdis
metode.

I koncernregnskabet indregnes tilknyttede virksomheders
regnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernes forholds-
mæssige andel af resultatet indgår som en del af årets re-
sultat for koncernen og som en særskilt del af koncernens
egenkapital. Totalindkomsten allokeres til minoritetsinteres-
serne, uanset om minoritetsinteresserne derved måtte få en
negativ værdi.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede tilknyttede virksomheder og
associerede virksomheder indregnes i koncernregnskabet
fra overtagelses- eller stiftelsestidspunktet.

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen
over virksomheden faktisk overtages. Frasolgte eller op-
hørte virksomheder indregnes frem til afhændelses- eller
ophørstidspunktet., Afhændelsestidspunktet er det tids-
punkt, hvor kontrollen over virksomheden faktisk overgår
til tredjemand. Sammenligningstal og hovedtal tilpasses
ikke for nyerhvervede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder anvendes overtagelsesme-

toden, hvorefter de tilkøbte virksomheders identificerede
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til

1104154EogSN89979

dagsværdi på overtagelsestidspunktet. Langfristede aktiver,
der overtages med salg for øje, måles dog til dagsværdi fra-
trukket forventede salgsomkostninger, Omstrukturerings-
omkostninger indregnes alene i overtagelsesbalancen, hvis
de udgør en forpligtelse for den overtagne virksomhed. Der
tages hensyn til skatteeffekten af foretagne omvurderinger.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det
erlagte vederlag for virksomheden. Hvis vederlagets ende-
lige fastsættelse er betinget af en eller flere fremtidige be-
givenheder, indregnes disse til dagsværdien heraf på over-
tagelsestidspunktet. Eventuelt efterfølgende regulering af
betingede vederlag indregnes direkte i resultatopgørelsen.
Købsomkostninger indregnes direkte i resultatopgørelsen
ved afholdelsen.

I de tilfælde, hvor kostprisen overstiger dagsværdien af
overtagne identificerede aktiver, forpligtelser og eventual-
forpligtelser, indregnes resterende positive forskelsbeløb
(goodwill i balancen under immaterielle aktiver og testes
minimum én gang årligt for værdiforringelse. Hvis den regn-
skabsmæssige værdi af aktivet overstiger dets genindvin-
dingsværdi, foretages der nedskrivning til den lavere gen-
indvindingsværdi.

I forbindelse med køb og salg af minoritetsinteresser efter
opnåelse af kontrol indregnes effekten heraf direkte på
egenkapitalen, og der fortages ikke omvurdering af de over-
tagne nettoaktiver. | moderselskabets regnskab anses så-
danne transaktioner som yderligere køb af aktier i tilknyt-
tede virksomheder.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om iden-
tifikation eller måling af overtagne aktiver, forpligtelser eller
eventualforpligtelser eller usikkerhed om fastlæggelsen af
købsvederlaget, sker første indregning på grundlag af fore-
løbigt opgjorte værdier. De foreløbigt opgjorte værdier kan
reguleres, eller yderligere aktiver eller forpligtelser kan ind-
regnes i op til 12 måneder efter overtagelsen, hvis der er
fremkommet ny information vedrørende forhold, der eksi
sterede på overtagelsestidspunktet, som ville have påvir-
ket opgørelsen af værdierne på overtagelsestidspunktet,
såfremt informationen havde været kendt.

31

 

 

32

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af

tilknyttede og associerede virksomheder

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af tilknyttede og
associerede virksomheder, der medfører ophør af henholds-
vis kontrol eller betydelig indflydelse, opgøres som forskel-
len mellem dagsværdien af salgsprovenuet eller afviklings-
summen og dagsværdien af de resterende kapitalandele.
Den derved opgjorte fortjeneste eller det derved opnåede
tab indregnes i resultatopgørelsen tillige med akkumulerede
valutakursreguleringer, der tidligere er indregnet i anden
totalindkomst.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indreg-
ning til transaktionsdagens kurs. Selskabernes funktionelle
valuta fastsættes efter det økonomiske miljø, hvori selska-
berne opererer (normalt den lokale valuta).

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes efter balancedagens kurs. Realiserede og
urealiserede kursreguleringer indregnes i resultatopgørel-
sen under bruttoresultat eller finansielle poster afhængigt
af formålet med transaktionen.

Materielle og immaterielle aktiver, varebeholdninger og
andre ikkemonetære aktiver, der er købt i fremmed valuta
og måles med udgangspunkt i historiske kostpriser, omreg-
nes til transaktionsdagens kurs. Ikkemonetære poster, som
omvurderes til dagsværdi, omregnes ved brug af valutakur-
sen på omvurderingstidspunktet.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder, der
aflægger regnskab i en anden funktionel valuta end danske
kroner, omregnes resultatopgørelsen til gennemsnitlige
valutakurser for årets måneder, medmindre disse afviger
væsentligt fra de faktiske valutakurser på transaktionstids-
punkterne. Hvis sidstnævnte er tilfældet, anvendes de fakti-
ske valutakurser. Balanceposter omregnes til balancedagens
valutakurser. Goodwill betragtes som hørende til den på-
gældende overtagne virksomhed og omregnes til balance-
dagens kurs.

Valutakursreguleringer, der er opstået ved omregning af
udenlandske selskabers balanceposter ved årets begyn-
delse til balancedagens valutakurser samt ved omregning

af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurser til ba-
lancedagens valutakurser, indregnes i anden totalindkomst.
Valutakursreguleringer, der er opstået som følge af ændrin-
ger, der er foretaget direkte i den udenlandske enheds egen-
kapital, indregnes ligeledes i anden totalindkomst.

Kursregutering af koncernmellemværender, der anses som
tillæg til eller fradrag fra den samlede investering i den på-
gældende virksomhed, indregnes i anden totalindkomst.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter, primært valutaterminskon-
trakter og renteswaps, indregnes fra handelsdagen og måles
i balancen til dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter
indregnes under henholdsvis andre tilgodehavender og
anden gæld.

Valutaterminsforretninger og renteswaps værdiansættes
efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesmetoder ba-
seret på relevante observerbare swapkurver og valutakurser.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring af
dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forplig-
telse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændring-
er i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder betingelserne for effek-
tiv sikring af fremtidige transaktioner, indregnes i anden to-
talindkomst. Den ineffektive del indregnes straks i resultat-
opgørelsen. Når de sikrede transaktioner realiseres, indreg-
nes de akkumulerede ændringer som en del af kostprisen for
de pågældende transaktioner.

Afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, anses for
handelsbeholdninger og måles til dagsværdi med løbende
indregning af dagsværdireguleringer i resultatopgørelsen.

Resultatopgørelsen

Der foretages periodisering af indtægter og omkostninger.
Resultatopgørelsen er funktionsopdelt, hvilket indebærer,
at alle omkostningstyper, herunder afskrivninger, relateres
til produktions-, distributions-, administrations- samt forsk-
nings- og udviklingsfunktionerne.

 

Nettoomsætning

Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, når leve-
ring og risikoovergang til køber har fundet sted. Omsætning
vedrørende tjenesteydelser, der omfatter servicepakker og
forlængede garantier, indregnes lineært, i takt med at ser-
viceydelserne leveres.

Nettoomsætning måles til dagsværdien af det aftalte veder-
lag eksklusive afgifter. Afgivne rabatter samt avance på de
varer, der forventes returneret, modregnes i omsætningen.

Omsætning, der har karakter af agentvirksomhed, måles til
værdien af agentprovisionen.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der af-
holdes for at opnå nettoomsætningen. I produktionsom-
kostninger indregner handelsvirksomheder vareforbrug
og producerende virksomheder omkostninger til råvarer,
hjælpematerialer, produktionspersonale samt vedligehol-
delse af og af- og nedskrivninger på de i produktionspro-
cessen benyttede materielle og immaterielle aktiver.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Forsknings- og udviklingsomkostninger omfatter samtlige
omkostninger, der ikke opfylder kriterierne for aktivering,
i forbindelse med forskning og udvikling, prototypekon-
struktion, udvikling af nye forretningskoncepter samt
amortisering af aktiverede udviklingsomkostninger.

Distributionsomkostninger

Distributionsomkostninger omfatter omkostninger afholdt
tiluddannelse, salg, markedsføring, reklamematerialer,
distribution, tab på tilgodehavender samt af- og nedskriv-
ninger på aktiver anvendt til distribution.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til
administrativt personale, kontorholdsomkostninger samt
af- og nedskrivninger på aktiver anvendt til administration.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter hovedsageligt renteindtægter
og -omkostninger. Herudover indgår rentedelen af finan-
sielle leasingydelser, amortisering af finansielle aktiver
og forpligtelser samt visse realiserede og urealiserede
valutakursgevinster og -tab.

1104154FogSN89980

Skat

Skat af årets resultat omfatter aktuel skat samt ændring i
udskudt skat. Aktuel skat omfatter betalbar skat beregnet
med udgangspunkt i årets forventede skattepligtige ind-
komst samt eventuel regulering af tidligere års betalbare
skat. Skat af egenkapitalbevægelser indregnes direkte på
egenkapitalen eller i anden totalindkomst. Valutakursregule-
ringer af udskudt skat indregnes som en del af årets regule-
ringer af udskudt skat.

Aktuelle skatteforpligtelser og -tilgodehavender indregnes

i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst reguleret for betalt acontoskat. Ved beregning af
årets skattepligtige indkomst anvendes de på balancedagen
gældende skattesatser.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gælds-
metode af alle midlertidige forskelle mellem den skattemæs-
sige og den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forplig-
telser bortset fra udskudt skat på midlertidige forskelle, der
er opstået enten ved første indregning af goodwill eller ved
første indregning af en transaktion, der ikke er en virksom-
hedssammenslutning, og hvor den midlertidige forskel kon-
stateret på tidspunktet for første indregning hverken påvir-
ker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige
indkomst.

Udskudt skat beregnes med udgangspunkt i de på balance-
dagen gældende skatteregler og skattesatser i de respektive
lande. Virkningen på den udskudte skat af eventuelle æn-
dringer i skattesatser medtages i skat af årets resultat, med-
mindre den udskudte skat kan henføres til poster, der tidlig-
ere er indregnet direkte på egenkapitalen eller i anden total-
indkomst. I sidstnævnte tilfælde indregnes ændringen lige-
ledes direkte på henholdsvis egenkapitalen eller i anden
totalindkomst. Den skattemæssige værdi af underskud, der
vurderes at kunne fremføres til modregning i fremtidig skat-
tepligtig indkomst, modregnes i den udskudte skat inden for
samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Udskudte skat-
teaktiver, herunder skatteværdien af fremførelsesberettige-
de, skattemæssige underskud, indregnes i balancen med
den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten
ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som
nettoaktiver til modregning i fremtidige positive skatteplig-
tige indkomster. Det vurderes på balancedagen, om det er
sandsynligt, at der i fremtiden vil blive frembragt tilstræk-
kelig skattepligtig indkomst til, at det udskudte skatteaktiv

33

 

34

vil kunne udnyttes. Der indregnes udskudt skat af midler-
tidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig
værdi i relation til kapitalandele i tilknyttede virksomheder
og associerede virksomheder, medmindre moderselskabet
har mulighed for at kontrollere, hvornår den udskudte skat
realiseres, og det er sandsynligt, at den udskudte skat ikke
vil blive udløst som aktuel skat inden for en overskuelig
fremtid.

Der indregnes udskudt skat af elimineringer af koncern-
interne avancer og tab. Moderselskabet er sambeskattet
med danske tilknyttede virksomheder og det danske søster-
selskab William Demant invest A/S. Den aktuelle danske
selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede danske
selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster.

Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill indregnes og måles ved første indregning som
forskellen mellem kostprisen for den overtagne virksom-
hed og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser, jf. beskrivelsen under Virksom-
hedssammenslutninger.

Ved indregning af goodwill henføres goodwillbeløbet til de

af koncernens aktiviteter, der genererer selvstændige indbe-

talinger (pengestrømsfrembringende enheder). Fastlæggel-

sen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledel-

sesmæssige struktur samt den interne økonomistyring og
-rapportering i koncernen.

Der foretages ikke amortisering af goodwill, men der testes
minimum én gang årligt for værdiforringelse. I det omfang,
genindvindingsværdien for den enkelte pengestrømsfrem-
bringende enhed er mindre end de regnskabsmæssige vær-

dier af de materielle og immaterielle aktiver, herunder good-
will, der kan henføres til. den pengestrømsfrembringende en-

hed, foretages der nedskrivning af de pågældende aktiver.

Goodwill fra før 1. januar 2002 er straksafskrevet over egen-
kapitalen på erhvervelsestidspunktet. I moderselskabet
amortiseres goodwill over den forventede økonomiske
levetid, som maksimalt udgør 20 år.

Patenter og licenser erhvervet fra tredjemand måles til kost-
pris med fradrag af akkumulerede amortiseringer og ned-

skrivninger. Patenter og licenser amortiseres over den for-
ventede økonomiske levetid, som udgør maksimalt 20 år.

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver
erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger,
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede amortiserin-
ger og nedskrivninger. Andre immaterielle aktiver amortise-
res lineært over den forventede brugstid, der udgør 3-5 år.
Immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid afskrives dog
ikke, men testes årligt for værdiforringelse.

Materielle aktiver

Materielle aktiver indregnes til kostpris med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter
anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte relateret til
anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at
blive taget i brug. For egenfremstillede aktiver omfatter
kostprisen omkostninger, der direkte kan henføres til frem-
stillingen af aktivet, herunder materialer, komponenter, un-
derleverancer og lønninger. For finansielt leasede aktiver
opgøres kostprisen som den laveste værdi af dagsværdien
og nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser.

Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af
materielle aktiver indregnes i kostprisen, såfremt de vedrø-
rer fremstillingsperioden. Øvrige låneomkostninger indreg-
nes i resultatopgørelsen.

I det omfang, anskaffelsen eller brugen af et aktiv forpligter
koncernen til at afholde omkostninger til nedrivning eller
retablering af aktivet, indregnes de beregnede omkostnin-
ger hertil som henholdsvis en hensat forpligtelse og en del
af kostprisen for det pågældende aktiv.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i bestanddele, der
afskrives hver for sig, hvis brugstiden er forskellig.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet
restværdi efter afsluttet brugstid. Restværdien er det for-
ventede beløb, som efter fradrag af salgsomkostninger vil
kunne opnås ved salg af aktivet i dag, hvis aktivet allerede
har den alder og er i den stand, som det forventes at være i
efter afsluttet brugstid. Restværdien fastsættes på anskaf-
felsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger restvær-
dien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forven-
tede brugstider, Der afskrives ikke på grunde.

Bygninger 33-50 år
Tekniske installationer 10 år
Produktionsanlæg og maskiner 3-5 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år

IT-hardware og -software 3 år
Indretning af lejede lokaler lejeperioden

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes
årligt.

Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdien,
såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi,

Nedskrivning af materielle og immaterielle aktiver samt
kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder
De regnskabsmæssige værdier af materielle og immaterielle
aktiver med bestemmelige brugstider samt kapitalandele i
tilknyttede og associerede virksomheder gennemgås på
balancedagen med henblik på at fastsætte, hvorvidt der er
indikationer om værdiforringelse. Hvis der er indikationer
om værdiforringelse, beregnes aktivets genindvindings-
værdi med henblik på at fastslå det eventuelle behov for
nedskrivning. For goodwill og øvrige immaterielle aktiver
med ubestemmelig brugstid vurderes genindvindingsvær-
dien, uanset om der er konstateret indikationer om værdi-
forringelse eller ej,

Genindvindingsværdien vurderes for den mindste penge-
strømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i. Genind-
vindingsværdien opgøres som den højeste værdi af aktivets
eller den pengestrømsfrembringende enheds dagsværdi
med fradrag af salgsomkostninger eller kapitalværdien. Når
kapitalværdien opgøres, tilbagediskonteres skønnede frem-
tidige pengestrømme til nutidsværdi ved at anvende en dis-
konteringssats, der afspejler dels aktuelle markedsvurderin-
ger af den tidsmæssige værdi af penge, og dels de særlige
risici, der er tilknyttet aktivet og den pengestrømsfrembrin-
gende enhed, og som der ikke er reguleret for i de skønnede
fremtidige pengestrømme. Såfremt aktivets eller den penge-
strømsfrembringende enheds genindvindingsværdi bereg-
nes til at være mindre end den regnskabsmæssige værdi,
nedskrives aktivet eller den pengestrømsfrembringende
enhed til genindvindingsværdien.

1104154Eog5SN89981

Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen. Ved even-
tuelt efterfølgende tilbageførsler af nedskrivninger som
følge af ændringer i forudsætningerne for den opgjorte
genindvindingsværdi forhøjes aktivets eller den penge-
strømsfrembringende enheds regnskabsmæssige værdi

til det korrigerede skøn af genindvindingsværdien, dog
maksimalt til den regnskabsmæssige værdi, som aktivet
eller den pengestrømsfrembringende enhed ville have haft,
hvis nedskrivning ikke var foretaget. Nedskrivning på good-
will tilbageføres ikke.

Kapitalandele i tilknyttede og associerede virksomheder
Moderselskabets kapitalandele i tilknyttede virksomheder
måles efter den indre værdis metode, hvilket indebærer, at
kapitalandele indregnes i balancen til den forholdsmæssige
andel af den indre værdi med tillæg af regnskabsmæssig
værdi af goodwill. I resultatopgørelsen medtages modersel-
skabets forholdsmæssige andel af de tilknyttede virksomhe-
ders resultat efter skat efter årets forskydning i urealiserede
interne avancer og med fradrag af afskrivning og eventuel
nedskrivning på goodwill (erhvervet efter den 1. januar 2002).

Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder henlægges i årsregnskabet ved overskudsdis-
ponering under nettoopskrivning efter indre værdis metode
under egenkapitalen, medmindre der inden førstkommende
generalforsamling i moderselskabet er udloddet et tilsvar-
ende udbytte fra tilknyttede virksomheder.

Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes og
måles i koncernregnskabet efter samme principper som
moderselskabets kapitalandele i tilknyttede virksomheder.
Dog afskrives der ikke på goodwill ved indregning af resultat
i koncernregnskabet. I koncernens anden totalindkomst ind-
regnes den forholdsmæssige andel af alle transaktioner og
begivenheder, der er indregnet i anden totalindkomst i den
associerede virksomhed.

Ved køb af kapitalandele i associerede virksomheder anven-
des overtagelsesmetoden.

Andre værdipapirer og kapitalandele

Andre værdipapirer og kapitalandele klassificeres ved første
indregning som "disponible før salg”, indregnes til kostpris
og måles efterfølgende til dagsværdi. Urealiserede værdire-
guleringer indregnes i anden totalindkomst. Ved realisation

35

 

36

overføres værdireguleringer til finansielle poster i resultat-

opgørelsen, I moderselskabet indregnes urealiserede værdi-

reguleringer dog straks i resultatopgørelsen.

Opgørelse af dagsværdi foretages på baggrund af aktuelle
markedsdata og ved anvendelse af anerkendte værdiansæt-
telsesmetoder.

Varebeholdninger

Råvarer, indkøbte komponenter og handelsvarer måles til
kostpris efter FIFO-princippet (ifølge hvilket de senest mod-
tagne varer anses som værende i behold) eller til nettoreali-
sationsværdi, hvis denne er lavere.

Egenproducerede varer samt varer under fremstilling måles
til værdien af direkte medgåede materialer, direkte løn og

hjælpematerialer samt en andel af indirekte produktionsom-

kostninger (IPO) og fordeles efter produktionsanlæggets
normale kapacitet. I IPO indgår den andel af kapacitetsom-
kostningerne, der har direkte sammenhæng med de egen-
producerede varer, samt varer under fremstilling.

Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som

forventet salgspris med fradrag af værdigørelsesomkostnin-

ger og omkostninger, der skal afholdes for at effektuere
salget.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi
tillagt afholdte transaktionsomkostninger og reguleres
efterfølgende til amortiseret kostpris. Der nedskrives til
imødegåelse af forventede tab på baggrund af en individuel
vurdering af tabsrisicived anvendelse af en nedskrivnings-
konto.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfat-
ter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regn-
skabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Egenkapital

Valutaomregningsreserve omfatter valutakursdifferencer
opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske sel-
skaber fra deres respektive funktionelle valutaer til danske
kroner. Ved realisation af nettoinvesteringen indregnes va-
lutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.

 

Sikringsreserve omfatter dagsværdireguleringer af finan-
sielle instrumenter eller lån, der opfylder kravene til regn-
skabsmæssig sikring af fremtidige transaktioner. Beløbene
indregnes i resultatopgørelsen eller balancen i takt med
indregning af de sikrede transaktioner.

Egne aktier og udbytte

Ved køb og salg af egne aktier indregnes henholdsvis an-
skaffelsessummen og afhændelsessummen direkte på egen-
kapitalens frie reserver. Kapitalnedsættelse ved annullering
af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svaren-
de til aktiernes nominelle værdi.

Foreslået udbytte indregnes som en særskilt post under
egenkapitalen, indtil det vedtages på den ordinære general-
forsamling, hvorefter udbyttet indregnes som en forpligtelse.

Pensionsforpligtelser o.l.

Koncernen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler
med en del af koncernens medarbejdere. Ved bidragsbase-
rede pensionsordninger indbetaler koncernen løbende faste
bidrag til uafhængige pensionsselskaber o.l. Bidragene ind-
regnes i resultatopgørelsen i den periode, hvori medarbej-
derne har udført den arbejdsydelse, der giver ret til pen-
sionsbidraget. Skyldige betalinger indregnes i balancen

som en forpligtelse.

For ydelsesbaserede pensionsordninger foretages en perio-
disk aktuarmæssig beregning af kapitalværdien af de fremti-
dige ydelser, som skal udbetales i henhold til ordningen.
Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger

om den fremtidige udvikling i blandt andet lønniveau, rente
og inflation. Kapitalværdien med fradrag af dagsværdien af
eventuelle aktiver knyttet til ordningen indregnes i balancen
under hensatte forpligtelser.

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger
baseret på aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger
ved årets begyndelse. Forskelle mellem den forventede ud-
vikling af pensionsaktiver og -forpligtelser og de realiserede
værdier betegnes som aktuarmæssige gevinster eller tab og
indregnes i anden totalindkomst. I moderselskabet indreg-
nes aktuarmæssige gevinster og tab dog straks i resultatop-
gørelsen.

Andre langfristede personaleydelser indregnes tilsvarende
ved anvendelse af aktuarmæssig opgørelse. Aktuarmæssige

gevinster og tab på sådanne ydelser indregnes straks i resul-
tatopgørelsen.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge
af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forplig-
telse, og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil
medføre et træk på koncernens økonomiske ressourcer.
Hensatte forpligtelser måles på diskonteret basis efter
ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtel-
sen forventes at kunne indfries. Diskonteringseffekten af
regnskabsårets forskydning i nutidsværdien af hensatte
forpligtelser indregnes som en finansiel omkostning.

Ved salg af varer med returret foretages der hensættelse til
dækning af avancen på de varer, der forventes returneret, og
tildækning af eventuelle omkostninger ved returneringerne.
Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til at udbedre fejl
og mangler på solgte varer inden for garantiperioden.

Leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver
indregnes i balancen som gældsforpligtelser og måles på
det tidspunkt, hvor kontrakten indgås, til laveste værdi af
dagsværdien af det leasede aktiv og nutidsværdien af de
fremtidige leasingydelser. Efter første indregning måles
leasingforpligtelserne til amortiseret kostpris. Forskellen
mellem nutidsværdien og den nominelle værdi af leasing-
ydelserne indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel
omkostning over leasingperioden.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler ind-
regnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Andre finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til
det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transak-
tionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finan-
sielle forpligtelser til amortiseret kostpris, således at for-
skellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes
som en finansiel omkostning over låneperioden.

Øvrige gældsforpligtelser måles ved første indregning til
dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris ved
anvendelse af den effektive rentes metode, således at for-
skellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes
iresultatopgørelsen som en finansiel omkostning over låne-
perioden.

1104154EogSN89982

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser
omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterfølgende
regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen er opstillet efter den indirekte me-
tode og viser koncernens nettopengestrømme opdelt i hoved-
aktiviteterne drift, investering og finansiering.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter omfatter pengestrømme
fra årets drift reguleret for driftsposter uden likviditetsvirk-
ning, ændringer i driftskapitalen, betalte finansielle indtægter
og omkostninger samt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betalinger
i forbindelse med køb og salg af virksomheder og finansielle
aktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg m.v. af imma-
terielle og materielle aktiver.

Finansielle leasingaftaler betragtes som transaktioner uden
likviditetseffekt, Pengestrømme vedrørende finansielt lea-
sede aktiver indregnes som betaling af renter og afdrag på
gæld.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter betaling-
er til og fra aktionærer samt optagelse af og afdrag på lang-
fristede og kortfristede gældsforpligtelser, der ikke indgår

i driftskapitalen.

Pengestrømme i anden valuta end den funktionelle valuta
indregnes til gennemsnitlige valutakurser for årets måneder,
medmindre disse afviger væsentligt fra de faktiske valuta-
kurser på transaktionstidspunkterne.

Likviditetspositionen udgøres af likvide beholdninger med
fradrag af rentebærende, kortfristet bankgæld.

Segmentoplysninger

Baseret på aggregeringskriterierne i IFRS 8 og den interne
rapportering, der anvendes af ledelsen til vurdering af resul-
tat og ressourceallokering, har virksomheden identificeret

et driftssegment, udvikling, produktion og salg af produkter
og udstyr til individuelle personers hørelse og kommunika-
tion, hvilket er i overensstemmelse med den måde, hvorpå
aktiviteter organiseres og styres.

Derudover præsenteres en geografisk fordeling af netto-
omsætning og langfristede aktiver.

37

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2010 | Note ; 2010 2009
o a 1. Nettoomsætning | 6.892,4 ; 5.701,2
o o 2/3 Produktionsomkostninger -1.933.9 | -1.666,3
0 o Bruttoresultat 4.958,55 | — 4-034,9
o o 2/3 Forsknings- og udviklingsomkostninger 615,3 I -576,0
o 0 2/3 Distributionsomkostninger -2.470,0 a -1.928,5
-38,7 -67,2 | 2/3/4 Administrationsomkostninger 449,0 -380,8
-0,3 -1,0 10 Resultatandele efter skat i associerede virksomheder 5,7 -0,2
20,5 42,6 Indtægter fra tilknyttede virksomheder Lo or ul ei
-18,5 "25,6 Resultat af primær drift (EBIT) | 1.429,9 ; 1.149,4
790,3 115 9443 10 Resultatandele efter skat i tilknyttede virksomheder i ce -
28,2 i 46,0 i 5 Finansielle indtægter ; 31,9 29,1
-56,5 1 248,1. 5. Finansielle omkostninger 147,4 -123,4
7435 | 913,6 Resultat før skat 13444 1.055,1
12,1 i 3,3 | 6 Skat af årets resultat -326,0 . -260,2
755,6 916,9 i Årets resultat 988,4 794,9
so Forslag til resultatdisponering/Fordeling af koncernens resultat: f. ag
7556 t 916,9" Overført resultat/Aktionærerne i William Demant Holding A/S i 988,4" 794,9
7556 i 916,9" i 988,4 794,9
7 Resultat pr. aktie (EPS), DKK i 169. 13,6
7 Resultat pr. aktie udvandet (DEPS), DKK | 16,9 13,6

38

 

(Beløb i DKK mio.)

 

 

KONCERN

 

 

 

 

 

 

— 2010 2009

Årets resultat 988,4 794,9
Anden totalindkomst: mo.
Valutaomregning af udenlandske virksomheder ". 122,0 38,5
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

Overført til nettoomsætning 81,3 759,4

Årets værdiregulering -60,1 -38,5
Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede pensioner 1,5 8,5
Skat af anden totalindkomst Z 110,2 13,5
Anden totalindkomst efter skat 454,9 37.4
Totalindkomst i alt A.1433" 757,5
Fordeling af årets totalindkomst: ” |
Aktionærerne i William Demant Holding A/S 0 11143,3" 757,5
Årets totalindkomst 1.143,3 757,5
Skat af anden totalindkomst specificeres således:
Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder 18,5 -5,0
Værdiregutering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen 23,3 14,9
Værdiregulering af sikringsinstrumenter "15,0 3,6
Skat af anden totalindkomst 10,2 13,5

 

1104154EogSN89983

 

 

 

39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Aktiver (Beløb i DKK mio.) KONCERN

2009 2010 Note i; 2010 ; 2009
” i ;

o 749 Goodwill 1.660,5 | 785,6

o 0 Patenter og licenser 52,8 47,4

o 8,2 Andre immaterielle aktiver 40,6 22,0

o . 83,1 8 Immaterielle aktiver . 1.753,9 855,0

24,0 ' 23,9 Grunde og bygninger 1 5646! 546,5

o 0] Produktionsanlæg og maskiner | 137,4 ! 140,2

1,9 2,1 | Andre anlæg, driftsmateriel og inventar pa 212,6" 177,8

o 0 | Indretning af lejede lokaler 133,3 | 88,9

0 0 Forudbetalinger og anlæg under udførelse ” 62,7. i 23,4

25,9 26,0 9 Materielle aktiver | 110,3 | 976,8

1.586,3 i 3.122,1 ; 10 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder ' -

6,7 18,6 ; 10 Kapitalandele i associerede virksomheder i 83,3 13,9

1.0615 — 1 1.068,6 | 10/15 Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder E sm -

0 ; 0 ; 17 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 69,6 : o

1,4 3,8 ; 10/17 Andre værdipapirer og kapitalandele i . 6,3; 10,1

37,1 : 31,9 | 10/13/15/17 Andre tilgodehavender | 435,6 i 329,5

1,0 o | 11 Udskudte skatteaktiver " 265,6" 146,2

2.694,0 |. 4.245,0.: Andre langfristede aktiver "860,4" 499,7
LTG SJ D0

2.719,9 43541 ; Langfristede aktiver i alt 3.724,46 2.331,5

0 | 0; 12 Varebeholdninger i "993,17 796,5

0 o | 13/17 Tilgodehavender fra salg | 1.609,1 i 1.196,0

o 0 å 17 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 65” 5,8

1,1 0,0 ' Selskabsskat 31,8 i 34,0

0,6 0,7. 13/17 Andre tilgodehavender 56,9; 35,5

0 0; 17/18 Urealiseret avance på finansielle kontrakter i 30,4” 3,5

2,7 2,0 ' Periodeafgrænsningsposter 93,0" 71,7

o 0” 15/17 Likvide beholdninger | 240;4 ' 151,9

4,4 1 2,7. Kortfristede aktiver 3.061,2' 2.294,9
H bs ….

2.7243 | 4356,8 Aktiver i alt ! 6.785,8 4.626,4

40

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Passiver (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2010 Note 2010 2009
59,0 58,4 Aktiekapital 58,4 59,0
1.629,4 2.705,5 Andre reserver 2.384,8 1.243,1
1.688,4 2.763,9 Egenkapital i alt 2.443:2, 1.302,1
24,8 922,9 15/17 Rentebærende forpligtelser 1.044,6 384,5
o 5,2 11 Udskudte skatteforpligtelser 86,3… 58,1
62,3 6754 15. Gæld til tilknyttede virksomheder DR] -
12,0 15,5 14 Hensatte forpligtelser |. 171,3. 135,4
0,1 59,7 16 Anden gæld 172,8 41,8
99,2 .1.070,7 Langfristede forpligtelser 1.475,0: 619,8
784,2 65,3 15/17 Rentebærende forpligtelser 1.453,7 1.617,8
o 0 17 Leverandørgæld . 3415. 221,8
0 0,7 Selskabsskat 77,6 33,5
83,2 402,3 Gæld til tilknyttede virksomheder - -
o 0 14 Hensatte forpligtelser 394 11,0
18,3 8,2 16/17 Anden gæld FE 726;0- 593,8
49,5 45,7 17/18 Urealiserede tab på finansielle kontrakter 65,2 71,4
1,5 . o Periodeafgrænsningsposter 164,2 155,2
936,7 522,2 Kortfristede forpligtelser " 2.867,6: 2.704,5
1.035,9 1.592,9 Forpligtelser i alt 4.342,66 3.3244,3
2.724,3 4356;8 Passiver i alt 167858 — 41626,4

1104154EogSN89984

 

19
20
21
22
23
24
25

Operationelle leasingforpligtelser
Eventualforpligtelser

Nærtstående parter

Køb af virksomheder og aktiviteter
Offentlige tilskud

Ikkekontante poster m.v.
Begivenheder efter balancedagen

 

41

 

42

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) KONCERN
Note ; ' 2010 ; 2009
Resultat af primær drift (EBIT) 1.429,9 1.149,4
Ikkekontante poster m.v. 24 | " 180,9 I 176,9
Ændring i tilgodehavender m.v. | . "288,8 -110,5
Ændring i varebeholdninger al -111,4 | -12,5
Ændring i leverandørgæld og anden gæld m.v. | — -25,6 | 51,4
Ændring i hensatte forpligtelser Id g | 3,5
Pengestrømme fra primær drift 14823: — 1.258,2
Modtagne finansielle indtægter m.v. ER 29,1 | 17,8
Betalte finansielle omkostninger m.v. | 129,5 : -123,4
Realiserede kursreguleringer | . 17,1 | 5,4
Betalte selskabsskatter i” "273,4 ' -207,9
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) lo 825,6 950,1
Køb af virksomheder, andele og aktiviteter -806,1 -286,6
Køb af immaterielle aktiver 110,6 | 750,7
Køb af materielle aktiver 24 i. 264,1 194,4
Salg af materielle aktiver 430 13,1
Investering i andre langfristede aktiver 161,8 ' -125,8
Afhændelse af andre langfristede aktiver 92,2 ' 63,5
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (CFFI) -1.137,4 -580,9
Afdrag på langfristede forpligtelser 554 -36,9
Provenu ved låneoptagelse 24 | 1.049,7 ” 97,3
Betaling af minoritetsinteresser 0! 55,3
Andre reguleringer ut 44665 2,9
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter (CFFF) "4938 8,0
Årets pengestrømme, netto 182,0 377,2
Likviditetsposition, netto primo =1,117,9 ' -1.503,5
Valutakursregulering af likviditetsposition -19,5 8,4
Likviditetsposition, netto ultimo -955,4 -1.117,9
Likviditetsposition, netto ultimo, sammensættes som følger: Bue,
Likvide beholdninger 15 vi 240,4 151,9
Rentebærende kortfristet bankgæld 15 : -1,195,8 -1.269,8
Likviditetsposition, netto ultimo -955,4 -1.117,9

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) MODERSELSKAB

Aktie- Andre reserver Egenkapital

kapital i alt

Valuta- Sikrings- Overført
omregnings- reserve resultat
reserve

Egenkapital 1.1.2009 59,0 -109,9 "26,4 1.053,2 975,9
Årets resultat - - - 755,6 755,6
Valutakursregulering af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder m.v. - 38,3 - - 38,3
Øvrige egenkapitalbevægelser i tilknyttede virksomheder - - - "82,7 -82,7
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - - 14,4 - "14,4
Skat vedrørende egenkapitalbevægelser - -0,9 3,6 - 2,7
Salg af aktier til medarbejdere - - - 13,0 13,0
Egenkapital 31.12.2009 59,0 -72,5 37,2 1.739,1 1.688,4
Årets resultat 7 - ” - 916,9 916,9
Valutakursregulering af kapitalandele i tilknyttede ' . SEE . Ty
virksomheder m.v. fle "130,4 Ul) id" 143074
Øvrige egenkapitalbevægelser i tilknyttede virksomheder … oe SEE ' 21,6 ' 21,6
Værdiregulering af sikringsinstrumenter …… - i 3,9 - 3,9
Skat vedrørende egenkapitalbevægelser ET 37 i 7 71,0 |. ur GT 7
Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier 06 Do. LD DUN] 061 ko
Egenkapital 31.12.2010 58,4 61,6 -34,3 : 2.678,2 2.763.,9.
Bevægelser på aktiekapitalen 2010 | 2009 2008 2007 2006
Aktiekapital primo 590 59,0 61,0 63,3 65,6
Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier oe 10,6 - -2,0 72,3 -2,4
Kapitalforhøjelse i forbindelse med medarbejder- RH |.
aktieprogram me - - - 0,1
Aktiekapital ultimo i. 58,4. 59,0 59,0 61,0 63,3

Aktiekapitalen er ved udgangen af 2010 nominelt DKK 58,4
mio. (DKK 59,0 mio. i 2009) fordelt på et tilsvarende antal
aktier a DKK 1.

1104154EogSN89985

 

 

 

Der er ingen begrænsning i aktiernes omsættelighed eller
stemmeret. Ved udgangen af 2010 var der 58.349.875 aktier
i omløb (58.349.875 aktier i 2009), idet selskabet har en
beholdning af egne aktier på o styk (606.382 styk i 2009).

 

43

 

 

44

 

MODERSELSKAB

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010 2009
Egne aktier Procent af Egne aktier Procent af
(1.000 stk.) aktiekapital (1.000 stk.) aktiekapital
Beholdning af egne aktier: meeen pre rn
Egne aktier 1.4. ; 0,6 ' 5 40% 1 0,6 1,0%
Anvendt til kapitalnedsættelse i året 5 0,6] -1,0% ; 0 0,0%
Egne aktier 31.12. i, 0; ” 0,0%": 0,6 1,0%
Selskabets aktietilbagekøbsprogram har siden november
2008 været stillet i bero. Der er ikke udloddet udbytte i
2009 og 2010.
(Beløb i DKK mio.) KONCERN
Aktie- Andre reserver William — Egenkapital
kapital Demant ialt
Valuta- Sikrings- Overført Holding A/S'
omregnings- reserve resultat — aktionærers
reserve andel
Egenkapital 1.1.2009 59,0 -126,3 40,3 558,6 531,6 531,6 |
Totalindkomst for regnskabsåret 33,5 79,4 803,4 757,5 757:5
Salg af aktier til medarbejdere - - - 13,0 13,0 13,0
Egenkapital 31.12.2009 59,0 -92,8 "39,1 1.375,0 1.302,1 1.302,1
Totalindkomst for regnskabsåret . 140,5 E 12,9 | 989,9" 1,143,3 | 1.143,3
Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier 06 ma 06 Lo 510
Øvrige egenkapitalbevægelser 0. 9 sd. …… Re 2 2,2 ,
Egenkapital 31.12.2010 5840 477, 726,2 " " 2.363,3 " ” 2.443,2

a 2.443;2

Note 1 - Segmentoplysninger på geografi og forretningsaktiviteter (Beløb i DKK mio.) KONCERN

Nettoomsætning

Langfristede aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

Nettoomsætning og langfristede aktiver 2010 2009 2010 2009
fordelt geografisk: FEE
Europa 2.946,5 2.627,5 ”1.573,3 1.251,5
Nordamerika | 2,617,5'; 2.017,2 : 1.776, ' 807,2
Oceanien 565,6 423,6 278,9 191,8
Asien 469,7 403,5 " 85,9 74,0
Øvrige lande 293,1 229,4 110,4 7,0
I alt 6.892,4 5.701,2 ” 3.724,06 2.331,5
Nettoomsætning i koncernen er i al væsentlighed relateret Langfristede aktiver er fordelt efter aktivernes geografiske
til salg af varer og er fordelt efter kundernes geografiske tilhørssted.

placering.

Nettoomsætning

2010

 

Nettoomsætning fordelt på 2009
forretningsaktiviteter: .

Høreapparater 6.098,0 5.060,9
Diagnostiske Instrumenter 53544" 412,9
Personlig Kommunikation 259,0" 227,3
I alt 6.892,4 5.701,2

 

1104154EogSN89986

 

 

 

45

 

 

MODERSELSKAB Note 2 — Medarbejderforhold (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

"2010 2010 i 2009

 

 

 

 

 

 

 

2009 | "2010 | i 2010 |
| | Persønaleomkostninger: ' |
23,8 | 25,6 | Gage og løn : 2.1946 | — 1,860,6
0,3 | 0,2 | Bidragsbaserede pensionsordninger i 37,5 | 26,6
- | - | Ydelsesbaserede pensionsordninger (note 14) 11,4 | 9,4
0,1 | " 0,1.! Sociale omkostninger etc. 176,1 | 159,1
242 25,9! I alt 112,419,6] — 2.055,7
i: . i Heraf udgør kontant vederlag til ledelsen: i . i
96  !… .10,1 | Gage direktion 54041] 9,6
o | "0 ; Bonus og pension direktion i o i
| | ba re;

2,5 2,9 ' Bestyrelseshonorarer u 2,9 : 2,5
William Demant Holdings administrerende direktør erhverver 2009). Formandens honorar udgør tre gange grundhonoraret,
ret til en anciennitetsbonus svarende til et års løn for hvert og næstformandens honorar udgør to gange grundhonoraret.
fjerde års ansættelse efter 2005. Anciennitetsbonussen er
indregnet som en ydelsesbaseret pensionsforpligtelse. I gage og løn indgår et driftsført favørelement på DKK 15 mio.
Beløbet kommer til udbetaling ved ansættelsesforholdets på salg af aktier til medarbejdere i koncernens udenlandske
ophør. selskaber. Favørelementet er opgjort som forskellen mellem

aktiernes markedsværdi på tildelingstidspunktet og afreg-
1 2010 blev grundhonoraret for et bestyrelsesmedlem i ningsprisen over for medarbejdere i koncernens udenlandske
moderselskabet reguleret til DKK 300.000 (DKK 250.000 i selskaber.
2009 ; . 2010 ; 2009
; Personaleomkostninger fordelt på funktioner: 5 i ' Eu ;
0 ; Produktionsomkostninger ' 528,6 488,9
o | ; ; Forsknings- og udviklingsomkostninger i … 384,8 : 359,7
0 i w i o | Distributionsomkostninger i 1.239,3; 983,4
24,2 i 25,9 ! Administrationsomkostninger i 266,9 223,7
242 | 25,9 ' lalt  2,419,6 2.055,7
10 40. Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede " 6.318" 5.674
Antal medarbejdere i pro rata-konsoliderede virksomheder 487 (452 i 2009), og William Demant Holding-koncernens
indgår med koncernens andel. For de pro rata-konsoliderede andel er 285 (254 i 2009).

virksomheder er det gennemsnitlige antal medarbejdere i alt

46

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 3 - Amortisering, af- og nedskrivninger (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2010 . 2010 | 2009
o -3,8.; Amortisering af immaterielle aktiver 15,5 8,3
-0,4 -0;4'1 Afskrivninger på materielle aktiver 181,3 -159,1
-0,4 "4,2 | lalt -196,8 -167,4
. DI Amortisering og afskrivninger fordelt på funktioner: |.
o o | Produktionsomkostninger -51,5 -50,4
0 o | Forsknings- og udviklingsomkostninger -48,2 -47;0
0 0 | Distributionsomkostninger 72,1" -49,2
0,4 -4,2 i Administrationsomkostninger -25,0 -20,8
"0,4 "4,2 | lalt "196,8 "167,4
0,1 0;1 Avance ved salg af aktiver, netto 2,6 -0,3
0,1 0,1 | lalt . 2,6 0,3
f Avance ved salg af aktiver, netto, fordelt på funktioner:
o o | Produktionsomkostninger o -1,5
o 0. Forsknings- og udviklingsomkostninger 1091 0,1
o "01 Distributionsomkostninger "2,9 0,7
0,1 0,1 | Administrationsomkostninger 70,4 0,4
0,1 0,1: Ialt 2,6 -0,3

 

 

 

Der er hverken i 2010 eller 2009 foretaget nedskrivninger
på immaterielle og materielle aktiver.

1104154EogSN89987

 

 

47

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 4 - Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor KONCERN
(Beløb i. .DKK mio.)
2009 || 2010" 200 | 2009
i i 3
0,8 | 0,9 1 Lovpligtig revision | 7,2 | 5,9
b i
o ” o |! Andre erklæringer med sikkerhed i 01] 0,1
0,1 | 0,4 | Skatterådgivning ! 15 | 1,4
0,5 i 0,1 | Andre ydelser i 0,9 | 2,3
1400 44] lalt NENKTÆ 9.7
i … y Er i
Enkelte af koncernens virksomheder revideres ikke af den
generalforsamlingsvalgte revisor eller dennes udenlandske
samarbejdspartnere.
MODERSELSKAB Note 5 — Finansielle poster (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009  ; 2010. 2010 2009
i . sd i | RD ,
17,0 . 28,4 : Renteindtægter fra tilknyttede virksomheder | m
2,4 2,1: Renteindtægter ! 31,9 23,7
8,8 "15,5 a Valutakursgevinster, netto p 0. 5,4
28,2 : 46,0. Finansielle indtægter 5 1319 29,1
-7,6 47, ; Renteomkostninger til tilknyttede virksomheder i om -
"42,1 fe 340,9 i Renteomkostninger 11877 . -89,2
o RE 0: Ineffektivitet, valutaterminskontrakter 1,2 o
-6,8 | "2,5. | Transaktionsomkostninger -40,6 -34,2
o 5 HR 0." Valutakurstab, netto - =17,9 o
56,5 7. 485 : Finansielle omkostninger 147,4 -123,4

Renteindtægter og -omkostninger er relateret til regnskabs-
poster, der måles til amortiseret kostpris.

18

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 6 — Skat (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 2010 2010 2009
' 1 Skat af årets resultat: an |
11,7 6,4 I Aktuel skat af årets resultat 7342,1 -225,1
1,0 31 Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år 7,1 1,6
"0,4 -0,2 ! Forskydning i udskudt skat 18,6 -37,1
-0,2 -6,0-1 Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 90 o
-I Regulering af udskudt skat, primo, som følge af nedsættelse mn
o o | af selskabsskatteprocenter 103" 0,4
12,1 3,3 | lalt -326,0 -260,2
Forklaring af skatteprocent: me
Dansk skatteprocent 25,0 % 25,0 %
Afvigelse i ikkedanske selskabers skat i forhold til dansk skatteprocent -0,8% 0,3%
Anvendelse af ikke tidligere indregnede skatteaktiver . -0;0 % -0,3%
Nedskrivning af skatteaktiver "0,2% 0,0 %
Permanente differencer " 0,3% -0,1%
Andet, herunder reguleringer vedrørende tidligere år 0,1% -0,2%
Effektiv skatteprocent 24,8%' 24,7 %
Note 7 — Resultat pr. aktie KONCERN
2010 2009
William Demant Holding A/S? aktionærers andel . kur
af årets resultat, DKK mio. 988;4 79419
Gennemsnitligt antal aktier, mio. styk 58,6. 59,0
Gennemsnitligt antal egne aktier, mio. styk "0,2 -0,7
Gennemsnitligt antal aktier i omløb, mio. styk 58,4 58,3
Resultat pr. aktie (EPS), DKK 16,9 13,6
Resultat pr. aktie udvandet (DEPS), DKK 13,6

 

1104154FogSN89988

 

 

 

50

 

 

 

 

 

Note 8 — Immaterielle aktiver (Beløb i DKK mio.) KONCERN
Goodwill Patenter og Andre Immaterielle
licenser immaterielle aktiver i alt

aktiver

Kostpris 1.1.2009 400,1 36,7 19,0 455,8
Valutakursreguleringer 34.9 o -0,3 34,6
Tilgang i året 6,2 43,6 0,9 50,7
Tilgang ved køb af virksomheder 344,4 o 12,1 356,5
Afgang i året o 0 o o
Øvrige ændringer o o 0,1 0,1
Kostpris 31.12.2009 785,6 80,3 31,8 897,7
Amortisering 1.1.2009 - -29,8 4,7 34,5
Valutakursreguleringer 0 0,1 0,1
Årets amortisering 73,1 75,2 8,3
Afgang i året 0 o o
Amotrtisering 31.12.2009 - -32,9 "9,8 42,7
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009 785,6 47,4 22,0 855,0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 8 — Immaterielle aktiver — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN
Goodwill Andre Gocdwill Patenter og Andre immaterielle
immaterielle licenser immaterielle aktiver i alt

aktiver aktiver

0 | — 70 f Kostpris 1,1.2010 | 785,6 80,3 31,8 . 897,7.
Er + Y) Valutakursreguleringer "81,4 0 7 83,1
0 0 Tilgang i året o 7,6 30! | 10,6
78,2 8,7 | Tilgang ved køb af virksomheder 793,5 354 …— 24,6 821,5
EK: . 10 | Afgang i året 0) | 0,1. vo 10 0

0 f .. %9"T Øvrige ændringer ol | 0 lg | 0
78,2 8,7 | Kostpris 31.12.2010 1.660,5 91,2 ” 61,1 1.812,8

| o o Amortisering 1.1.2010 - 32,9 -9,8 742,7 i

i 57 | Valutakursreguleringer mal Hi iosvo 20,7: 0,7.
3,3 70,5 | Årets amortisering od 5,5 "10,0 15,5
0 "0 | Afgang i året - 0 0 0
3,3 70,5 | Amortisering 31.12.2010 - 1384 | -20,5 -58,9
749 " , 8,2.] Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 1.660,5 ' 52,8 . 40,6" 1.753,19
muceren f J een nemnd N

 

 

 

 

 

Værdiforringelsestest foretages én gang om året i forbindelse
med udarbejdelse af årsrapporten eller ved indikation. Ved de
gennemførte nedskrivningstest sammenholdes de tilbagedis-
konterede værdier af fremtidige pengestrømme med de regn-
skabsmæssige værdier.

Koncernens virksomheder arbejder tæt sammen omkring
forskning og udvikling, indkøb, produktion samt markeds-
føring og salg, hvor ressourceindsatsen på de enkelte mar-
keder koordineres og overvåges af ledelsen i Danmark, Der
er således en høj grad af integration virksomhederne imel-
lem, hvorfor ledelsen anser den samlede virksomhed for at
være en pengestrømsfrembringende enhed.

Forretningsaktiviteter, der i højere grad agerer mere auto-
nomt i forhold til koncernen, og hvor lønsomheden kan må-
les uafhængigt af de øvrige aktiver, udgør en separat penge-
strømsfrembringende enhed. I forhold til nærværende inte-

1104154EogSN89989

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

gration i koncernen samt den indregnede goodwill var der
pr. 31. december 2010 og 31. december 2009 ikke identifice-
ret separate pengestrømsfrembringende enheder, hvortil
goodwill kan allokeres. Årets nedskrivningstest er således
foretaget med baggrund i koncernen som helhed.

Med udgangspunkt i den gennemførte værdiforringelsestest
er der ikke fundet grundlag for at nedskrive på goodwill pr.
31. december 2010 og 31. december 2009.

Fremtidigt cashflow baseres på budgettet for 2011, strategi-
planer og på fremskrivninger heraf. Fremskrivninger, der lig-
ger ud over 2011, hviler på generelle parametre. Terminal-
værdien for perioden efter 2011 fastsættes under antagelse
af en vækst på 2% (2% i 2009). Satsen for tilbagediskonte-
ring er 9% (9% i 2009).

Bortset fra goodwill har alle immaterielle aktiver en begræn-
set brugstid.

51

 

52

MODERSELSKAB

Note 9 — Materielle aktiver (Beløb i DKK mio.)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Grundeog — Andre anlæg, Materielle
bygninger  driftsmateriel aktiver i alt
og inventar
30,4 1,7 32,1 Kostpris 1.1.2009
- -… Valutakursreguleringer
o 1,2 1,2 Tilgang i året
o o 0 Tilgang ved køb af virksomheder
o -0,5 70,5. Afgang i året
o o 0 Overførsel til/fra andre poster
30,4 2,4 32,8  Kostpris 31.12.2009
-6,2 0,7 -6,9 Af- og nedskrivninger 1.1.2009
-… Valutakursreguleringer
-0,2 -0,2 -0,4 Årets afskrivninger
0 0,4 0,4 Afgang i året
o o 0 Overførsel til/fra andre poster
-6,4 "0,5 -6,9 Af- og nedskrivninger 31.12.2009
24,0 1,9 25,9 Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009
SE rVÆERE SERENE [32,85 Kostpris 1.1.2010
: - . me ; . 7 Valutakursreguleringer
| 0. | 1! | 1,1; Tilgang i året
ED vo. Gol | … då Tilgang ved køb af virksomheder
i '». gad i 11,1 ; Afgang i året
i . 0: 0; i o : Overførsel til/fra andre poster
LL 130,4. 1241 tt 32,8 ; Kostpris 31.12.2010
| 6,4 | 5 | -6;9 : Af- og nedskrivninger 1.1.2010
i. …. Tr i ……? Valutakursreguleringer
od; 5 -0,30 hs, 10,4'4 Årets afskrivninger
o ; i 095: | 0,5'' Afgang i året
o. 0: i 0 ' Overførsel til/fra andre poster
65 -0,3 16,8 ” Af- og nedskrivninger 31.12.2010
T Com FE
| 2,1 9 Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010
. i

 

 

Note 9 — Materielle aktiver — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

 

 

 

 

 

Grundeog — Produktions- Andre anlæg, Indretning Forudbetalinger Materielle
bygninger anlægøg  driftsmateriel af lejede og anlæg under aktiver i alt
maskiner og inventar lokaler udførelse

Kostpris 1.1.2009 638,4 530,2 554,3 143,7 9,6 1.876,2
Valutakursreguleringer 1,2 5,3 16,8 9,9 0 33,2
Tilgang i året 6,1 4457 68,7 29,5 21,9 170,9
Tilgang ved køb af virksomheder o 0,5 13,4 1,0 o 14,9
Afgang i året o -0,6 -27,4 75,4 -0,4 -33,8
Overførsel til/fra andre poster 0,3 4,7 2,7 o -7,7 o
Kostpris 31.12.2009 646,0 584,8 628,5 178,7 23,4 2.061,4
Af- og nedskrivninger 1.1.2009 -86,3 -377.9 -390,8 -70,9 - -925,9
Valutakursreguleringer -0,2 -3,2 -11,9 -5,0 - -20,3
Årets afskrivninger -13,0 -63,2 -67,7 -15,2 - -159,1
Afgang i året o 0,1 19,3 1,3 - 20,7
Overførsel til/fra andre poster o -0,4 0,4 o - o
Af- og nedskrivninger 31.12.2009 -99,5 "444,6 -450,7 "89,8 - -1,084,6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009 546,5 140,2 177,8 88,9 23,4 976,8
Heraf finansielt leasede aktiver 46,6 0,3 0,2 o o 474

 

1104154EogSN89990

 

 

54

Note 9 — Materielle aktiver — fortsat (Beløb i DKK mio.)

Grundeog — Produktions- Andre anlæg,

Indretning Forudbetalinger

KONCERN

Materielle

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

bygninger anlægog  driftsmateriel af lejede og anlæg under aktiver i alt
maskiner og inventar lokaler udførelse
REE: TTT 4 NERE EEEE: une em TT 3 r NEN TT Sj
Kostpris 1.1.2010 646,0 | 15848 | [ 628,5 178,7 | 23,4 | i 2.061,54 |
Valutakursreguleringer Ung 40,31 ff 33,3 16,3 f oz | D- 65,8 |
Tilgang i året 121,3 | 42,0 | 79,0 | 43,0 | 547| | .240,0
Tilgang ved køb af virksomheder 50 | 611 1 27,1 18,5 | 37! |. 60,4;
Afgang i året 505 ] PIA) MW 743,4 14 i 21 f. -729
i i i I . 3 bo i
Overførsel til/fra andre poster 0,7: 851 9,4 i 0,5 : 1910 i 0”
Kostpris 31.12.2010 678,2 | 624,3 | 733,9 i 255,6 i 627| 4 2.3547'
no | . | Su i 1 | ;
TT GE Be BEN ; i bl i
Af- og nedskrivninger 1.1.2010 7995 | ; "4446 i F. 7450,7 | "89,8 - - | f 11.084,6 |
Valutakursreguleringer 1805] | -8,1 : 22,5 t 8,8 I -i fg . 40,9 :
Årets afskrivninger 542,6! 5 618) |. 782,87! 24 "5 1, 181,3
Afgang i året i: LD 0 26,8 : b 35,37 ! 0,3: - LD 62,4
Overførsel til/fra andre poster | 0 ; 05: i 0,6 0,1: - 0:
Af- og nedskrivninger 31.12.2010 1 113,6 5 34872 i "521,3. :. -122,3. -  1.244,4
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 646 DT 437] vr 226] | 1333 | 1627: 171110,3”
; J : då DR i ;
! i i j ; ;
Heraf finansielt leasede aktiver 1 470 0 i 1,0) ; 01 (ig 48,0
Foo ER —7 ; TT —m tt ——

Koncernens grunde og bygninger med en regnskabsmæssig
værdi på DKK o mio. (DKK 349 mio. i 2009) er stillet til sikker-
hed for prioritetsgæld på DKK o mio. (DKK 173 mio. i 2009).

Finansiel leasing vedrører hovedsageligt ejendomme, der kan
erhverves til favorable priser ved leasingperiodens udløb.

 

De kontraktlige forpligtelser vedrørende erhvervelse af
materielle aktiver udgjorde ved årets udgang DKK o mio.

(DKK o mio. i 2009).

I hverken 2010 eller 2009 er der foretaget ændringer i

væsentlige skøn vedrørende materielle aktiver.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 10 — Andre langfristede aktiver (Beløb i DKK mio.)
Kapitalandele = Kapitalandele Tilgode- Andre Andre
itilknyttede — i associerede havender hos værdipapirer tilgode-
virksomheder virksomheder — tilknyttede og kapital- havender
virksomheder andele
1.430,3 o 581,5 0,3 45,3. Kostpris 1.1.2009
- - 22,4 - 0  Valutakursreguleringer
146,0 7,0 546,4 o 3,9 Tilgang i året
4,9 0 o 0 -… Tilgang ved køb af virksomheder
-101,0 o -88,8 o 12,1. Afgang i året
1.480,2 7,0 1.061,5 0,3 37,1 Kostpris 31.12.2009
216,5 o 1,1 -… Værdireguleringer 1.1.2009
34,8 o - 0 -… Valutakursreguleringer
790,3 -0,3 - 0 - Resultatandele efter skat
-855,4 o 0 -… Modtagne udbytter
-80,1 o o - Øvrige ændringer
106,1 -0,3 - 1,1 -… Værdireguleringer 31.12.2009
1.586,3 6,7 1.061,5 1,4 37,2 Regnskabsmæssig værdi 31.12.2009
1.480,2 7,0 1.061,5 0,3 37,1 | Kostpris 1.1,2010
ure mon 8,2 . 0,1.| Valutakursreguleringer
1.066,2 "12,9 99,3 2,4 5,1 1 Tilgang i året
0 0 | () 0 — = Tilgang ved køb af virksomheder
780,6 sn 0 "100,4 0 140;4 1 Afgang i året
2.465,8 49,9 1.068,6 27 31,9 i Kostpris 31.12.2010
106,1 0,3 | - 1,1 - | Værdireguleringer 1.1.2010
> 1450 i AD 0 RE -.1 Valutakursreguleringer
941,3 -1,0 . -'| Resultatandele efter skat
-559,9 0 o -] Modtagne udbytter
23,8: BE. - 0 -f Øvrige ændringer
656,3" 3 | - 1,1 - | Værdireguleringer 31.12.2010
3.122,1 18,6 1;068,6 3,8 31,9 . Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder indgår aktiveret goodwill med netto DKK 61,6
mio, (DKK 61,6 mio. i 2009). Årets amortisering af aktiveret
goodwill i moderselskabet udgør DKK 3,1 mio. (DKK 6,0 mio.
i 2009).

1104154EogSN89991

Der henvises til Selskabsoversigten på side 72 for oplysning
om tilknyttede virksomheder, jøint venture-virksomheder og
associerede virksomheder.

55

 

56

 

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 11 — Udskudt skat (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009 kr 2010 | ' 2010; 2009
i. ; Udskudt skat er indregnet således i balancen: | !
1,0 0 | Udskudte skatteaktiver [265,6 146,2
0 -5,2 | Udskudte skatteforpligtelser ” 86,3 58,1
1,0 -5,2 ! Udskudt skat, netto 31.12. - 179,3 88,1
! i
1,6 10 | Udskudt skat, netto 1.1. 88,1 | 107,4
i" | Valutakursreguleringer 00 40,1 | 3,6
-0,4 0,2 Forskydning i udskudt skat, aktiv | . 19,1 : -36,7
o i o ; Tilgang ved køb af virksomheder | 82,9 : o
-0,2 mr 76,0 i Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år 5099 | 0,2
! Regulering af udskudt skat, primo, som følge af | m i
o ø " nedsættelse af selskabsskatteprocenter 170 0,3 -0,1
0 0 " Udskudt skat af egenkapitalbevægelser, netto 711,3 13,7
1,0 10052” Udskudt skat, netto 31.12. 179,3 88,1

Skatteværdien af ikkeindregnede skatteaktiver udgør DKK
105 mio. (DKK 27,2 mio. i 2009) og vedrører primært skatte-
mæssige underskud. Dette skyldes betydelig usikkerhed om-

kring anvendelse af ovenstående skatteaktiver. De skatte-
mæssige underskud udløber ikke i nær fremtid.

Koncernens midlertidige forskelle og ændringer heri kan specificeres således:

  

Et eventuelt salg af aktier i tilknyttede og associerede virk-
somheder pr. balancedagen skønnes at udløse en skat på
DKK o mio, (DKK 0 mio. i 2009).

 

 

Midlertidige Valutakurs- Køb af Indregnet Indregnet i Midtertidige

forskelle reguleringer virksomheder i årets anden total- forskelle

1,1.2010 resultat indkomst 31.12.2010

Immaterielle aktiver i 72442 i 0,831 7 45" ' 37 b i - w -25,3
Materielle aktiver 730,4 ! ; 100 | Gli 0 44 | 01. 227,7
Varebeholdninger 14 15354 | K 2030 0 7,8 j 26, 4 my De 8441
Tilgodehavender 4,07 1 ø7d 1,3; | 26" ' E 15,6
Hensatte forpligtelser : 21,8 i 17" 75" 15,6 ' -… 46,6
Skattemæssige underskud 5160 5 0,6: 49,0; 0,9 le 544]
Øvrige BOET IT 6 sagt ag 111,3 10131,3
I alt 8810 1 101 829 "9,5 -11,3 179,3

 

 

Note 12 — Varebeholdninger (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010 2009
Råvarer og indkøbte komponenter ' 4974 429,7
Varer under fremstilling 27,4 30,5
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 468,3 336,3
Varebeholdninger 993,1" 796,5
I ovenstående indgår nedskrivninger med ' 142,3: 104,1
Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger indregnet
til dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger o o
I resultatopgørelsen under produktionsomkostninger
indgår: :
Årets nedskrivninger af varebeholdninger, netto 60,3 39,7
Årets vareforbrug 1.4515 1.315,6
Årets nedskrivninger er anført som et nettobeløb, da det Varebeholdningerne forventes i al væsentlighed afhændet
ikke er muligt at opdele den tilbageførte nedskrivning samt inden for et år.
tilgang af nye nedskrivninger.
Note 13 — Tilgodehavender (Beløb i DKK mio.) KONCERN
. 2010 2009
Tilgodehavender fra salg : 1.609,1 a 1.196,0
Andre tilgodehavender, langfristede 435,6 329,5
Andre tilgodehavender, kortfristede 56,9 35,5
I alt 2.101,6 1.561,0
Aldersfordeling af tilgodehavender: .N
Ikkeforfalden balance 1.528,3 1.222,2
0-3 måneder 373,8 224,6
3-6 måneder 107,9 55,6
6-12 måneder . 63,8 | 30,4
Over 12 måneder 7 27,8] 28,2
I alt 2,101,6 | 1.561,0
Årets udvikling i nedskrivninger specificeres således:
Nedskrivninger til imødegåelse af tab 1.1. 74,9 63,0
Valutakursregulering 33] 0,2
Tilgang ved køb af virksomheder — 8,1 o
Anvendt i året -6,6 7,9
Tilgang i året … 33,0 17,6
Tilbageført i året "Re 20,1 -1,0
Nedskrivninger til imødegåelse af tab 31.12. 109,6 71,9

 

 

 

 

For information om SEG G sykerheder, se afsnit om risikostyringsaktiviteter i note 18.

1104154EogSN8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 14 — Hensatte forpligtelser (Beløb i DKK mio.) KONCERN
| 2010 i 2009
Andre langfristede personaleydelser i 39,8 27,0
Andre hensatte forpligtelser (0 145,2 | 98,0
Øvrige hensatte forpligtelser 185,0 125,0
Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 25,7 21,4
Hensatte forpligtelser 31.12. 1. 210,7" 146,4
É i
Opdelt således: Dis del
Hensatte forpligtelser, langfristede i 171,3 | 135,4
Hensatte forpligtelser, kortfristede i 39,4 | 11,0
Hensatte forpligtelser 31.12. b 210,7 i 146,4
Øvrige hensatte forpligtelser:
Øvrige hensatte forpligtelser 1,1. i 125,0 ' 122,2
Valutakursreguleringer Bur 43 2,9
Tilgang ved køb af virksomheder : 32,8 o
Hensat i året 449. 8,0
Anvendt i året 17,9: 5,4
Tilbageført i året 50 -3,2
Diskonteringseffekt i 0: 0,5
Øvrige hensatte forpligtelser 31.12. De 185,0” 125,0
Ydelsesbaserede pensionsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen: b RG
Pensionsomkostninger vedrørende regnskabsåret i 9,9 i 8,9
Kalkulerede renter vedrørende pensionsforpligtelsen ; ' 3,4 ; 2,8
Forventet afkast på ordningernes aktiver Pr dg -2,3
Omkostninger indregnet i resultatopgørelsen (note 2) BW 141,4 9,4
Ydelsesbaserede pensionsomkostninger fordelt på funktioner: bg, 2
Produktionsomkostninger ! 08" 0,5
Forsknings- og udviklingsomkostninger | 3,0 : 2,0
Distributionsomkostninger ig : 2,9 . 2,3
Administrationsomkostninger ; 4,7 4,6
I alt : 11,4 9,4
Akkumuleret aktuarmæssigt tab indregnet i totalindkomstopgørelsen i 453" -5,8

Ud over hensættelsen til den amerikanske patentsag på
DKK 94 mio. (DKK 87 mio. i 2009) består øvrige hensatte
forpligtelser fortrinsvis af hensættelser til andre tvister
og forventes primært anvendt inden for de næste to år.

Note 14 — Hensatte forpligtelser — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010 2009

Nutidsværdi af ydelsesbaserede pensionsforpligtelser: |.

Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 1.1. 94,0 ' 86,3

Valutakursreguleringer ' 13,1 0,5

Pensionsomkostninger vedrørende regnskabsåret ur 9,9 8,9

Kalkulerede renter vedrørende forpligtelser 3,4 2,8

Aktuarmæssige tab/(gevinster) -1;0 -6,0

Udbetalte pensioner Lu 0 0,3

Indbetalt af medarbejdere 1,0 1.2

Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 31.12. 120,4 94,0

Dagsværdi af pensionsaktiver:

Pensionsaktiver 1,1. 72,6 60,0

Valutakursreguleringer 12,2 | 0,0

Forventet afkast på ordningernes aktiver 1,9 2,3

Aktuarmæssige gevinster/(tab) É 0,5 2,5

Indbetalt i året 7,5 7,5

Udbetalt i året o 0,3

Pensionsaktiver 31.12. 947 72,6

Nettoforpligtelse indregnet i balancen 25,7 21,4

Afkast af pensionsaktiver:

Faktisk afkast på ordningernes aktiver RU 4,8

Forventet afkast på ordningernes aktiver 119 2,3

Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ordningernes aktiver 0,5 2,5

Anvendte forudsætninger: '

Diskonteringssats 41% 41%

Forventet afkast på ordningernes aktiver . 41% 41%

Fremtidig lønstigningstakt 1, 8% 1,8%

Hovedtal for ydelsesbaserede pensioner: . 2010. 2009 2008 2007 2006
Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger 120,4 94,0 86,3 71,6 64,8
Dagsværdi af pensionsaktiver 94,7 72,6 60,0 56,5 52,4
Underdækning VBE] 21,4 26,3 15,1 12,4
Erfaringsændringer til pensionsforpligtelser -1,0 -6,0 2,1 -2,8 354
Erfaringsændringer til pensionsaktiver 105 2,5 -9,3 "1,1 1,5
Koncernen indgår normalt ikke i ydelsesbaserede pensions- samt andre aktiver (13%). Pensionsaktiver pr. 31. december
ordninger, men har lovpligtige, ydelsesbaserede pensions- 2009 omfattede: Obligationer (40%), aktier (22%), øvrige
ordninger i primært Schweiz og Holland samt anciennitets- værdipapirer (19%), likvider (6%) samt andre aktiver (13%).

bonus til den administrerende direktør.
Koncernen forventer at indbetale ca. DKK 8 mio. I 2011
Pensionsaktiver pr. 31. december 2010 omfatter: Obligationer (DKK 5 mio. i 2010) til ydelsesbaserede pensionsordninger.

39%), aktier (23%), øvrige værdipapirer (19%), likvider (6%)
1102 B4EGGEN 88093

 

 

60

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 15 - Rentebærende poster (Beløb i DKK mio.) KONCERN

Under 1 år 1-5 år Over 5 år I alt Vægtet
forrentning

2009:

Rentebærende langfristede aktiver 0 265,3 10,1 275,4

Likvide beholdninger 151,9 o o 151,9

Rentebærende aktiver 151,9 265,3 10,1 427,3 2,6%

Finansielle leasingforpligtelser -3,2 719,3 o -22,5

Gæld til realkreditinstitutter 8,7 -36,4 -127.,7 -172,8

Gæld til kreditinstitutter m.v. -336,1 -142,0 59,1 -537,2

Rentebærende kortfristet bankgæld -1.269,8 0 o -1.269,8

Rentebærende forpligtelser -1,617,8 7197,7 -186,8 -2.002,3 3,7%

Nettoposition -1.465,9 67,6 "176,7 -1.575,0 4,0 %

Finansielle leasingforpligtelser:

Minimumsleasingydelser 5,6 23,7 0 29,3

Renteelement 2,4 414 o -6,8

Regnskabsmæssig værdi 3,2 19,3 o 22,5

2010: . ; SERENE SNEDE

Rentebærende langfristede aktiver PIL TRE fr 73824 1 DT 63! | 388,7"

Likvide beholdninger | 240,4: " .… 0. | 240,4 |.

Rentebærende aktiver D 2404: i; 382,4: | 63. | 629,1: 31%.

Finansielle leasingforpligtelser | 737; 7 168; I or 17 -205

Gæld til realkreditinstitutter l. omBl i ocg7t EF, o5 50 l
SES DN, i i iv gsd m "uk BOD] i.

Gæld til kreditinstitutter m.v. | 252,9 | | -1.0241 4: 0.  4,277,0 i: É

Rentebærende kortfristet bankgæld i 1,195,8. | 0! i 0. : 11958" - |.

Rentebærende forpligtelser 1145370 110446: | 0; |-2.498,3;  . 2,8%
= T.? y —— ; t . i Vet 9 …
DE er ga

Nettoposition | -1,2133; (| 76622: | 63. |! -1.869,2. 2,8%
(INN ER TEN red

Finansielle leasingforpligtelser: | Bon DEF ou |

Minimumsleasingydelser | 42" ; 17,1 ' 0” | 21,3

Renteelement Fe Es I 03 TE NE 550,8.

Regnskabsmæssig værdi i 37: 1. 168 i: 0; | 20,5

 

Note 15 — Rentebærende poster — fortsat

Koncernen har fastlåst renten på en del af den langfristede
gæld ved hjælp af renteswaps på henholdsvis CAD 15 mio.,
EUR 100 mio. og DKK 40 mio. (CAD 15 mio., USD 28 mio.,
EUR 100 mio. og DKK 40 mio. i 2009). På disse renteswaps
er der pr. 31. december 2010 opgjort et urealiseret tab på
DKK 48 mio. (tab på DKK 55 mio. i 2009), som er indregnet
i anden totalindkomst. Den ineffektive andel af renteswaps
udgør DKK o mio. (DKK o mio. i 2009).

Koncernens likvide beholdninger består hovedsageligt af
bankindeståender, hvoraf DKK 27,7 mio. (DKK 22,8 mio.
i 2009) er i joint venture-virksomheder.

For information om risici og sikringsinstrumenter henvises
til afsnit om risikostyringsaktiviteter i note 18.

Koncernens rentebærende forpligtelser fordeler sig pr. valuta
med 30% i euro (39% i 2009), 27% i danske kroner (23% i
2009), 29% i amerikanske dollar (18% i 2009) og 14% i
øvrige valutaer (20% i 2009).

MODERSELSKAB/KONCERN

En andel af koncernens leasede ejendomme er fremlejet til
tredjemand. De fremtidige lejeydelser af disse ejendomme
udgør minimum DKK 2,4 mio. (DKK 2,2 mio. i 2009) i uop-
sigelighedsperioden.

Leasingkontrakterne indeholder ud over variable renter ingen
betingede lejeydelser.

Eksterne tilgodehavender på DKK 32 mio. (DKK 37 mio. i
2009) i moderselskabet forfalder efter fem år. Af den lang-
fristede gæld i moderselskabet forfalder DKK o mio. (DKK 25
mio. I 2009) efter fem år. Tilgodehavender på DKK 1.069 mio.
(DKK 1.062 mio. i 2009) og gæld på DKK 67 mio. (DKK 62 mio.
i 2009) vedrørende tilknyttede virksomheder anses for hen-
holdsvis tillæg til og fradrag fra den samlede investering i

de pågældende virksomheder og betragtes derfor som lang-
fristede.

 

 

 

 

 

 

 

MODERSELSKAB Note 16 - Anden gæld (Beløb i DKK mio.) KONCERN

2009 "2010 2010: 2009

0 o | Produktrelaterede forpligtelser 199,0 124,5

1,2 09 | Personalerelaterede forpligtelser 217,0. 195,2

5,5 0,2 4 Anden gæld til offentlige myndigheder 76,9. 96,1

5,5 62,9 | Gæld vedrørende køb af virksomheder 192,8 95,4

6,2 3,9 | Andre skyldige omkostninger 213,1. 124,4

18,4 67,9 | Anden gæld ". 898,8 635,6

 

 

Produktrelaterede forpligtelser relaterer sig hovedsageligt
til reservationer vedrørende servicepakker, garantier og for-
ventede returneringer.

1104154EogSN89994

 

I personalerelaterede forpligtelser indgår feriepenge-
forpligtelser og skyldige lønninger m.v.

61

 

62

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 17 — Finansielle aktiver og forpligtelser (Beløb i DKK mio.) KONCERN
i 2010 ; 2009
Andre tilgodehavender, langfristede ; i 435,6 329,5
Tilgodehavender hos associerede virksomheder, langfristede — 69,6 o
Tilgodehavender fra salg 1,609,1 1.196,0
Andre tilgodehavender, kortfristede 55,2 | 29,7
Tilgodehavender hos associerede virksomheder, kortfristede I 65] 5,8
Likvide beholdninger 240,4 151,9
Udlån og tilgodehavender D 2.416,4" 1.712,9
Andre værdipapirer og kapitalandele 6,3 ! 10,1
Finansielle aktiver disponible for salg 6,3 i 10,1
Urealiserede avancer på finansielle kontrakter KR 530,4 ' 3,5
Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter i 30,4 : 3,5
Finansielle leasingforpligtelser 20,5 ; 22,5
Gæld til realkreditinstitutter 50; 172,8
Gæld til kreditinstitutter m.v. ;2.472,8:  1.807,0
Leverandørgæld . 3445 221,8
Anden gæld 699,8 : 511,1

 

Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris

.3:539,6.. — 2.735,2

Urealiserede tab på finansielle kontrakter fo ' 65,2 i 71,4

 

 

Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter i 652 71,4

 

Dagsværdien af gæld til realkreditinstitutter udgør DKK o mio.
(DKK 175 mio. i 2009). Den regnskabsmæssige værdi udgør
DKK o mio. (DKK 173 mio. i 2009). For øvrige finansielle akti-
ver og forpligtelser svarer den regnskabsmæssige værdi i al
væsentlighed til dagsværdien.

I andre værdipapirer og kapitalandele indgår børsnoterede
aktier med DKK o mio. (DKK o mio. i 2009).

Andre værdipapirer og kapitalandele måles baseret på ikke-
observerbare input og indgår i dagsværdihierarki, niveau 3.

Gevinster/tab vedrørende andre værdipapirer og kapitalan-
dele (niveau 3) er i resultatopgørelsen indregnet under rente-
indtægter.

Finansielle kontrakter måles baseret på observerbare input
og indgår i dagsværdihierarki, niveau 2.

Der har ikke været overførsler inden for dagsværdihierarkiet.

Der henvises til Anvendt regnskabspraksis på side 30 for
opgørelse af dagsværdi.

 

Note 18 — Afledte finansielle instrumenter (Beløb i DKK mio.)

KONCERN

 

Finansielle risici

Styringen af de finansielle risici er koncentreret om valuta-,
rente-, kredit- og likviditetsrisici samt sikring mod at lide tab
på materielle aktiver. Formålet med aktiviteterne til styring af
de finansielle risici er at sikre virksomheden mod potentielle
tab og at sikre, at ledelsens forudsigelser omkring forventnin-
ger til det indeværende år kun i begrænset omfang påvirkes
af omverdenens ændringer — det være sig ændringer i valuta,
i renteniveau eller i form af direkte skader på koncernens
aktiver. Koncernen afdækker udelukkende kommercielle
risici og foretager ikke finansielle transaktioner af speku-
lativ karakter.

Valutarisici

Koncernen søger at sikre sine valutarisici bedst muligt gen-
nem indgåelse af valutaterminskontrakter og via andre sik-
ringsinstrumenter. Kurssikring giver således ledelsen mulig-
hed for og den fornødne tid til at ændre forretningsmæssige
dispositioner, såfremt der er tale om vedvarende valutakurs-
ændringer,

Det er koncernens hensigt at afdække ændringer i valutakur-
serne dels ved at tilstræbe, at positive og negative penge-
strømme i hovedvalutaerne i størst muligt omfang matcher
hinanden, dels ved indgåelse af valutaterminskontrakter.
Koncernens løbende anvendelse af sådanne kontrakter inde-
bærer, at de forventede pengestrømme afdækkes med en
horisont på op til 24 måneder.

Realiseringen af de indgåede valutaterminskontrakter indgår
i resultatopgørelsen sammen med de poster, som kontrakter-
ne har til formål at kurssikre, I praksis vil dette typisk være
sammen med den omsætning i fremmed valuta, som kurssik-
ringen vedrører. | 2010 er der på sådanne valutaterminskon-
trakter realiseret et tab på DKK 81 mio., som reducerer perio-
dens rapporterede omsætning, mens der i 2009 var tale om
en gevinst på DKK 59 mio. Herudover er der optaget lån i
fremmed valuta til afbalancering af nettotilgodehavender.

Koncernen havde ved udgangen af 2010 indgået valutater-
minskontrakter til en tilbagekøbsværdi af DKK 976 mio. (DKK
701 mio. pr. 31. december 2009) med en markedsværdi på
DKK 13 mio. (DKK -13 mio. pr. 31. december 2009).

 

 

 

 

 

Kontrakt- Positive Negative Kontrakt- Positive Negative
beløb dagsværdier dagsværdier beløb dagsværdier dagsværdier
ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo

Valutaterminskontrakter, nettosalg 2010 2009

USD 392,9 26,5 0 207,6 0,9 o
JPY 175,6 ' 6. 2,4 70,3 0,3 o
AUD . 102,67 350 115,3 167,1 0 14,0
EUR 0: | ' 09 111,6 0,6 o
CAD 140,4 1,9 0 99,0 0 2,4
PLN sd 0. 10, -16,2 1,5 0
GBP 517 ol FL 50" 74 0,2 0
I alt 963,2 30,4 17,7 713,5 3,5 16,4

 

 

 

 

 

 

1104154EogSN89995

 

Note 18 — Afledte finansielle instrumenter — fortsat (Beløb i DKK mio.)

 

De væsentligste kontrakter afdækker følgende valutaer
pr. 31. december 2010:

 

Valuta Afdækningsperiode Sikringskurs
USD 6 måneder 596
JPY 16 måneder 6,85
AUD 7 måneder 476
GBP 10 måneder 877
CAD 7 måneder 565

Nedenstående tabeller viser påvirkningen af årets resultat
af primær drift (EBIT) og koncernens egenkapital ved en
ændring i udvalgte valutaer på 5%.

Valutarisikoen er udregnet på basis af en simpel sammenlæg-
ning af selskabernes EBIT i lokal valuta. Mens sammenlæg-
ningen af EBIT inkluderer alle selskaber i koncernen, er netto-
valutaflowet identisk med flowet i Oticon A/S. Det vurderes,
at omkring 90% af al valutaveksling sker i Oticon A/S, og at
analysen derfor giver et retvisende billede af flowet i hele
koncernen. Valutaflowet indeholder dels den egentlige veks-
ling, dels ændringen i nettotilgodehavender (debitortilgode-
havender, kreditorgæld og bankmellemværender). Til omreg-
ning er anvendt kurserne fra januar 2011.

Påvirkning af EBIT ved positiv ændring i valuta på 5 %%

 

 

 

 

 

DKK mio. 2010 2009
USD +30 +25
GBP +10 +10
CAD +10 +10
AUD +10 +10
JPY +5 +5

 

+ Estimeret, på usikret basis, hvorved forstås den årlige, samlede valutaeffekt før
indgåelse af valutaterminskontrakter.

Påvirkning af egenkapital ved positiv ændring i valuta på 5%

 

 

 

 

DKK mio. 31.12.2010 31.12.2009
CAD +30 +5
USD +15 +9
AUD +10 +6
GBP +5 +56

 

JPY +1 +1

 

 

 

Note 18 — Afledte finansielle instrumenter — fortsat (Beløb i DKK mio.)

KONCERN

 

Renterisici

Koncernen har for tiden en begrænset gældsætning i forhold
til omfanget af selskabets aktiviteter, og koncernen anvender
renteswaps til sikring af rentesatser.

Med udgangspunkt i nettogælden ved udgangen af regn-
skabsåret 2010 vil en stigning på 1 procentpoint i det gene-
relle renteniveau medføre en stigning i koncernens årlige
renteomkostninger før skat på ca. DKK 2 mio. (ca. DKK 3
mio. i 2009).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Udløbs- Fast rente Kontrakt- Positive Negative Koøntrakt- Positive Negative
tidspunkt beløb dagsværdier dagsværdier beløb dagsværdier dagsværdier
ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo

Renteswaps 2010 2009

mumy per men - EEN
USD/USD 200! | 4,4%. 0 0 0 145,3 0 3,3
EUR/EUR ” 2013 | . 40% 745,4 o 45,6 744,2 o 49,6
DKK/DKK 2015! | 3,5% 40,0 0 1,8: 40,0 0 0,7
CAD/CAD 27,201 f br 3,0% | k . 84,2 0 | "0,1, 74,2 0 1,4
L alt or [ 1. 869,6 0 WE 1.003,7 0 55,0
Kreditrisici Likviditetsrisici

Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehaven-
der fra kunder. Kundebasen er fragmenteret, og der er derfor
tale om små tabsrisici på enkeltkunder. De fem største en-
keltkunder står tilsammen for mindre end 10% af koncernens
samlede omsætning. Det vurderes på denne baggrund, at
koncernen ikke er eksponeret for væsentlige kreditrisici,
hvilket understøttes af, at koncernen historisk set kun har
haft ubetydelige tab på debitorer. I forbindelse med udlån

til kunder og samarbejdspartnere tages der sikkerhed i deres
forretning.

Koncernen har ikke indskud af betydning i pengeinstitutter,
hvorfor kreditrisikoen vurderes at være lav.

1104154EogSN89996

Koncernen er forpligtet til at sikre et tilstrækkeligt likviditets-
beredskab for at kunne imødekomme sine forpligtelser. Kon-
cernen har adgang til uudnyttede kreditfaciliteter, hvorfor
likviditetsrisikoen vurderes at være lav. Hertil kommer, at
koncernen råder over committede lånefaciliteter hos sine to
primære bankforbindelser for et samlet beløb på DKK 900
mio. Det vurderes, at koncernen har et stærkt cashflow og
tilstrækkelig kreditværdighed til at sikre løbende tilgang af
driftskapital og likviditet til mulige opkøb.

65

 

66

 

 

 

 

 

Note 19 — Operationelle leasingforpligtelser (Beløb i DKK mio.) KONCERN

i 2010 2009

HERRER

i " !
Huslejeforpligtelser 397,7 : 267,4
Andre operationelle leasingforpligtelser 36,0 i 69,1
l alt 433,7 336,5
Operationel leasing under 1 år 1 115,5 ; 123,9
Operationel leasing mellem 1 og 5 år | 274" 121,4
Operationel leasing over 5 år 4008 91,2
I alt 4337 336,5

 

Der er i resultatopgørelsen for koncernen indregnet DKK 161,5
mio. (DKK 110,1 mio. i 2009) vedrørende operationel leasing.

Note 20 — Eventualforpligtelser

William Demant Holding A/S har stillet garanti for danske til-
knyttede virksomheders etablerede kreditfaciliteter. Kredit-
faciliteterne udgør DKK 1.695,2 mio. (DKK 1.464,3 Mio. i
2009), hvoraf DKK 650,6 mio. er udnyttet (DKK 755,0 mio.

i 2009). Der foreligger desuden gensidig garantiforpligtelse
med Oticon A/S for DKK 900 mio., som løbende udnyttes.

William Demant Holding A/S har stillet huslejegaranti til
tilknyttet virksomhed på DKK 4,5 mio. (DKK 6,0 mia. i 2009)
samt garantier for visse tilknyttede virksomheders fortsatte
drift og betalingsforpligtelser i 2011.

William Demant Holding-koncernen er part i enkelte tvister,
søgsmål m.v. Ud over hensættelsen til den amerikanske
patentsag er det ledelsens vurdering, at øvrige tvister ikke

i større grad påvirker eller vil påvirke koncernens finansielle

Koncernen har indgået operationelle leasingaftaler, som i det
væsentlige vedrører huslejeforpligtelser samt biler.

MODERSELSKAB/KONCERN

stilling. Der hensættes til tvister efter bedste skøn. I forbin-
delse med den amerikanske patentsag er der stillet en bank-
garanti på DKK 89,8 mio.

Som led i koncernens virksomhed er der indgået sædvanlige
kunde- og leverandøraftaler m.v. samt aftaler om køb af
aktieposter.

For så vidt angår ethvert tab og enhver forpligtelse som
nævnt i 8 5c i Irlands aktieselskabslov, har William Demant
Holding A/S i henhold til 8 17 i samme lov påtaget sig at
holde kreditorerne i Hidden Hearing Limited, Irland (indregi-
streret i Irland) skadesløse for regnskabsåret 2010 (afsluttes
pr. 31. december) eller enhver anden regnskabsperiode, som
omfatter nævnte regnskabsår. Selskabet forventer ikke væ-
sentlige tab som følge af denne garanti.

 

Note 21 — Nærtstående parter (Beløb i DKK mio.)

MODERSELSKAB/KONCERN

 

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse er hoved-
aktionæren William Demants og Hustru Ida Emilies Fond
(Oticon Fonden), Kongebakken 9, 2765 Smørum, inklusive
Fondens tilknyttede virksomhed, William Demant Invest A/S.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter sel-
skabets direktion og bestyrelse samt disse personers nære

familiemedlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere

selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige inte-
resser,

Tilknyttede virksomheder, joint venture-virksomheder og
associerede virksomheder samt William Demant Holding-
koncernens ejerandele heri fremgår af Selskabsoversigten
på side 72.

Oticon Fonden udlejer kontor- og produktionslokaler til joint
venture-virksomheden Sennheiser Communications A/S.

I koncernregnskabet indgår følgende beløb vedrørende joint venture-virksomheder:

Nettoomsætning
Omkostninger
Langfristede aktiver
Kortfristede aktiver
Langfristede forpligtelser
Kortfristede forpligtelser

Økonomiske oplysninger vedrørende associerede virksomheder:

Nettoomsætning
Årets resultat
Aktiver
Forpligtelser

Joint venture-virksomheder består ud over aktiviteterne i
Sennheiser Communications A/S af distributionsaktiviteter.

1104154EFogSN89997

Lejeomkostningerne herfor beløb sig i 2010 til DKK 2,2 mio.
(DKK 2,2 mio. i 2009). Oticon Fonden og William Demant
Invest A/S betalte vederlag til koncernen på henholdsvis
DKK 0,5 mio. (DKK 0,4 mio. i 2009) og DKK 1,7 mio. (DKK 0,8
mio. i 2009) for varetagelse af administrative opgaver.

Salg til joint venture-virksomheder, som ikke er elimineret

i koncernregnskabet, udgjorde DKK 29,3 mio. (DKK 34 mio.
i 2009). Ikkeeliminerede tilgodehavender, netto, hos joint
venture-virksomheder beløb sig ultimo året til DKK 5,2 mio.
(DKK 5,3 mio. i 2009).

Koncernen har i året modtaget royalties og betalt licenser på
netto DKK 1,4 mio. (DKK 0,6 mio. i 2009) til associerede virk-
somheder samt modtaget udbytte herfra på DKK 0,3 mio.
(DKK 0,5 mio. i 2009).

Der har ikke været transaktioner med direktion og bestyrelse
ud over normal aflønning, jf. note 2 Medarbejderforhold.

k 2010 2009
326,3 2735
309,0 264,5

4446 43,0
80,6 62,9

7,8 5,4
47,6 37,4
164,6 48,2
12,6 0,9
168,1 18,4
135,5 8,5

 

 

 

Der er ingen væsentlige eventualforpligtelser i joint venture-
virksomheder.

67

 

68

 

 

 

 

 

Note 22 — Køb af virksomheder og aktiviteter (Beløb i DKK mio.) KONCERN
2009
Nord- Australien Europa/ I alt
amerika Asien
Dagsværdi på overtagelsestidspunkt

Immaterielle aktiver 12,1 0 0 12,1
Materielle aktiver 14,0 0,7 0,2 14,9
Andre langfristede aktiver 1,1 o 0,1 1,2
Varebeholdninger 18,0 o 4,0 22,0
Tilgodehavender 10,4 o 4,7 15,1
Likvide beholdninger og bankgæld 4.3 0 2,6 6,9
Langfristede forpligtelser -0,2 -0,1 -0,4 -0,7
Kortfristede forpligtelser -12,0 70,7 -3,2 -15,9
Overtagne nettoaktiver 47.7 -0,1 8,0 55,6
Goodwill 272,6 24,1 47,7 344,4
Anskaffelsessum 320,3 24,0 55,7 400,0
Heraf earn-out og udskudte betalinger "59,9 -1,6 -45,0 -106,5
Overtagne likvide beholdninger og bankgæld -4,3 o -2,6 -6,9
Kontant anskaffelsespris 256,1 22,4 8,1 286,6

 

 

 

Note 22 — Køb af virksomheder og aktiviteter — fortsat (Beløb i DKK mio.) KONCERN

 

2010
Nord- Australien Europa/ I alt
amerika Asien

 

Dagsværdi på overtagelsestidspunkt

0,8 28,0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Immaterielle aktiver 2 | o

Materielle aktiver 43,1 0,2 17,1 60,4
Andre langfristede aktiver 61,4 o 2,8 64,2"
Varebeholdninger 33,0 Do vot 15,6 — 48,6
Tilgodehavender ' 99,6 Ti. 0 15,9 . 115,5 '
Likvide beholdninger og bankgæld 58,8 o 6,9 65,7

Langfristede forpligtelser -107,3 u o 73,5 | -110,8

Kortfristede forpligtelser mangt fir 0,6] bre syg HK "120574
Overtagne nettoaktiver 442,9 SET / 237 66,2

Goodwill 654,0 0,6 13894 fk 7935.
Anskaffelsessum ' 696,9 dir 02 162,64 1. 85974
Heraf earn-out og udskudte betalinger "aar gl |: 10! I. 19 0 4121,1

Overtagne likvide beholdninger og bankgæld 58,8 o -6,9 -65,7

Kontant anskaffelsespris 510,2 1,2 [153,8 ” 672,9

 

1104154Eog3N89998

 

 

70

Note 22 — Køb af virksomheder og aktiviteter — fortsat

KONCERN

 

Koncernens væsentligste køb i 2010 vedrører købet af alle
aktier i Otix Global den 30. november 2010. Købsprisen ud-
gjorde DKK 368 mio., hvoraf identificerbare aktiver udgjorde
DKK 254 mio., identificerbare forpligtelser DKK 246 mio. og
goodwill DKK 360 mio. Goodwill kan henføres til forventede
synergier mellem aktiviteterne i Otix Global og koncernens
eksisterende aktiviteter og til fremtidige vækstmuligheder.

I ovenstående geografiske segmentering af koncernens sam-
lede virksomhedskøb indgår Otix Global under Nordamerika.

Koncernens øvrige køb af virksomheder i årets løb vedrører
hel eller delvis overtagelse af aktiviteterne i mindre distributi-
onsvirksomheder i Nordamerika, Australien og Europa/Asien.
I forbindelse med disse køb er der betalt anskaffelsespriser,
der overstiger dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtel-
ser og eventualforpligtelser. Disse positive forskelsværdier
kan henføres til forventede synergier mellem aktiviteterne i
de overtagne virksomheder og koncernens eksisterende akti-
viteter og til fremtidige vækstmuligheder samt værdien af de
overtagne virksomheders medarbejderstabe. Disse synergier
er ikke indregnet separat fra goodwill, idet de ikke er særkilt
identificerbare.

Af den samlede anskaffelsespris for køb af virksomheder i
2010 udgør dagsværdien af betingede vederlag i form af earn-
out og udskudte betalinger DKK 121,1 mio. Disse udbetalinger
afhænger af de tilkøbte virksomheders resultater i perioden
frem til 2016.

I de overtagne aktiver indgår kontraktlige tilgodehavender
med DKK 86,9 mio., hvoraf DKK 10,1 mio. er vurderet som
værende uerholdelige på overtagelsestidspunktet. Af den
samlede goodwill på DKK 859,7 mio. er DKK 111 mio. skatte-
mæssigt afskrivningsberettiget. Der er ved køb af virksomhe-
der i 2010 ikke indregnet eventualforpligtelser.

Ovenstående opgørelse af dagsværdier for de respektive til-
købte virksomheder er ikke endelige, for så vidt angår virk-
somhedskøb foretaget umiddelbart inden årets udgang.
Transaktionsomkostninger i forbindelse med køb af virksom-
heder i 2010 udgør DKK 8,6 mio., som er indregnet i admini-
strationsomkostningerne.

De tilkøbte virksomheders omsætning og resultat siden over-
tagelse i 2010 udgør henholdsvis DKK 223 mio. (DKK 115 mio.
i 2009) og DKK -10 mio. (DKK 11 mio. i 2009). Var disse virk-
somheders omsætning og resultat konsolideret pr. 1. januar
2010, estimeres koncernens omsætning og resultat proforma
at udgøre henholdsvis DKK 7.145 mio. (DKK 5.783 mio. i 2009)
og DKK 918 mio. (DKK 803 mio. i 2009). Det er ledelsens vur-
dering, at disse proformatal afspejler indtjeningsniveauet i
koncernen efter overtagelsen af virksomhederne, og at beløb-
ene derfor kan danne basis for sammenligninger i efterfølgen-
de regnskabsår.

Der er fra balancedagen og frem til regnskabsaflæggelsen i
2011 foretaget køb af en mindre distributionsvirksomhed i
Australien. Arbejdet med dagsværdiopgørelse heraf pågår.
Anskaffelsessummen forventes primært relateret til goodwill.

I 2009 vedrørte køb af virksomheder Grason-Stadler og en
række mindre distributionsvirksomheder, Der er i 2010 kun
fundet anledning til at foretage uvæsentlige justeringer i for-
hold til den i 2009 foretagne indregning.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Note 23 — Offentlige tilskud KONCERN

William Demant Holding-koncernen har i 2010 modtaget offent-

lige tilskud på DKK 0,5 mio. (DKK 0,5 mio. i 2009). Tilskud er

modregnet i distributionsomkostninger med DKK 0,5 mio.

(DKK 0,5 mio. i 2009 modregnet i forsknings- og udviklings-

omkostninger).

Note 24 — Ikkekontante poster m.v. (Beløb i DKK mio.) KONCERN
0 2010 9 2009

Amortisering og afskrivninger DS 224,0 ' 191,7

Resultatandele efter skat i associerede virksomheder 5,7 0,2

Avance ved salg af immaterielle og materielle aktiver 2,6 0,3

Andre ikkekontante poster "34,8 715,3

Andre ikkekontante poster 180,9 176,9

Køb af materielle aktiver . 2647 ' 194,4

Heraf finansielt leasede aktiver —— 0,6 o

Betalt vedrørende køb af materielle aktiver - 264,1 "194,4

Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser L050,3 . 97,3

Heraf leasinggæld Tr 0,6 0

Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser .1.049,7 97,3

Note 25 — Begivenheder efter balancedagen KONCERN

 

Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtruffet for-
hold, som væsentligt påvirker vurderingen af årsrapporten.

1104154FogSN89999

71

 

 

 

72

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Selskab Ejerandel Selskab Ejerandel
William Demant Holding A/S Møoderselskab — Bernafon Canada Ltd., Canada 100%
Oticon A/S, Danmark 100% — Bernafon Australia Pty. Ltd., Australien 100%
Oticon AS, Norge 100% — Bernafon New Zealand Pty. Ltd., New Zealand 100%
Oticon AB, Sverige 100% — Bernafon K.K., Japan 100%
Oy Oticon Ab, Finland 100% — Bernafon Nederland B.V., Holland 100%
Oticon GmbH, Tyskland 100% — Kuulopiiri Oy, Finland 100%
Oticon Nederland B.V., Holland 100%  Acustica Sp. z 0.0., Polen 100%
Oticon S.A., Schweiz 100% AD Styla Sp. z 0.0., Polen 100%
Oticon Italia S.r.l., Italien 100% Adelaide Digital Hearing Solutions Pty. Ltd., Australien 100%
Oticon Espaiia S.A., Spanien 100%  Akoustica Medica M EPE, Grækenland 100%
Oticon Polska Sp. Z 0.0., Polen 100% American Hearing Aid Associates, Inc., USA 100%
Oticon Polska Production Sp. z 0.0., Polen 100%  Amplivox itd., Storbritannien 100%
Oticon Limited, Storbritannien 100% — Centro Auditivo Telex S.A., Brasilien 100%
Oticon Inc., USA 100% — Diagnostic Group LLC, USA 100%
Oticon Canada Ltd., Canada 100% — Digital Hearing (UK) Ltd., Storbritannien 100%
Oticon Australia Pty. Ltd., Australien 100% — Hidden Hearing (UK) Ltd., Storbritannien 100%
Oticon New Zealand Ltd., New Zealand 100% Hidden Hearing Limited, Irland 100%
Oticon K.K., Japan 100% — Hidden Hearing (Portugal), Unipessoal Lda., Portugal 100%
Oticon Singapore Pte Ltd, Singapore 100% — Interacoustics A/S, Danmark 100%
Oticon Shanghai Hearing Technology Co. Ltd., Kina 100% — Interacoustics Pty. Ltd., Australien 100%
Oticon International Trading Shanghai Co. Ltd., Kina 100% — ListenUP Hearing Healthcare Canada Inc., Canada 100%
Oticon South Africa (Pty) Ltd., Sydafrika 100% — Maico Diagnostic GmbH, Tyskland 100%
Oticon Korea Co. Ltd., Korea 100%  Phonic Ear A/S, Danmark 100%
Oticon Malaysia Sdn, Malaysia 100%  Phonic Ear Inc., USA 100%
Oticon Medical A/S, Danmark 100% — Sonic Innovations Inc., USA 100%
Oticon Medical AB, Sverige 100% — Van Boxtel Hoorwinkels B.V., Holland 100%
Oticon Medical Inc., USA 100% Western Hearing Services Pty. Ltd., Australien 100%
Prodition S.A., Frankrig 100%  WDH Canada Ltd., Canada 100%
Bernafon AG, Schweiz 100% — SES Isitme Cihazlari San Ve Tic. A.S, Tyrkiet 80%
Bernafon Hårgeråte GmbH, Tyskland 100% Hearing Healthcare Management Inc., USA 65%
Bernafon S.r.l., Italien 100% — Sennheiser Communications A/S, Danmark 50%
Maico S.r.l., Italien 100% — nEarcom LLC, USA 33%
Bernafon LLC, USA 100%  HIMSAA/S, Danmark 25%

 

Ovenstående oversigt dækker koncernens aktive selskaber.

 

 

William Demant Holding A/S

| Køngebakken 9
2765 Smørum
Danmark

Telefon +45 3917 7100
Telefax +45 3927 8900
william&edemant.com
www.demant.com
CVR-nr. 71186911

Redaktion, design og produktion:
William Demant Holding A/S

 

1104154EogSN90000

 

 

Ser EE REEL NEGER ERE GØREERE KE

EEN ikek RERRERE i E SEE.

LE