Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
: 431 mar. 2011
Årsrapport
OL
1103314EogSN34633
ÅRSRAPPORT 2010
NEDENSENSIREGNS KABSBERBINING
tælksbedmng …
ilvect og røgeel: for koncen uns aL
Kljdeuntder ' …… &
GK køer fl ” TE
Eg mmm
Koremen a
Moving & Resen Ses ål,
Fox rn 6
Korr ….
Crone oarre ZR
mom form BA
' eee 25;
Akiorryenkger 23
REGRgB
Bmg see o
larsen BB
Ban veflen rer mn. BØ
Regreeb fortormeemen … 34
iModerselskab)] us '
Frtererersper serveres 73
Pemavteanheder og esser FEE VERSERREEEr " c
fayude.… ; 38
' Dretten& Opseller Nanna! hem ; ”
É Adlesser,
Koranen anggrer akaergdt sete sveardeErdten ne nsgerdereneendedkgngre
LEDELSESBERETNING
Transparent værdiskabelse
attraktive for investorer.”
Henning Kruse Petersen
Formand
2010 var præget af flere begivenheder, som understøtter vores strategi-
ske ambitioner og fortsatte arbejde med at skabe værdi for vores aktio-
nærer. Vi fokuserede aktiviteterne på to strategiske enheder: EAC Moving
& Relocation Services (Santa Fe) og EAC Foods (Plumrose). Vi tog vig-
tige skridt hen imod at udvide og styrke disse aktiviteter yderligere. Den
30. september udbetalte vi et ekstraordinært udbytte på DKK 20 pr. ak-
tie, og i løbet af andet halvår iværksatte vi et aktietilbagekøbsprogram
på op til 10% af aktiekapitalen, som bemyndiget af aktionærerne på
den ordinære generalforsamling i marts. Programmet blev fuldendt i be-
gyndelsen af januar 2011.
Accelereret geografisk ekspansion
For Santa Fe fandt markedet for udstationeringsservices til og fra Asien
tilbage på vækstsporet i takt med, at udenlandske investeringer i Asien
fortsatte med at stige. En betydelig outsourcing-tendens er under udvik-
ling blandt store internationale kunder, som kræver ”one-stop” løsninger
på tværs af geografiske regioner. For at høste fordelene af denne ten-
dens er det nødvendigt at kontrollere og drive en international platform,
som kan imødekomme de stigende og stadig mere nuancerede kunde-
krav, som er drivkraften bag den fortsatte globalisering. Denne udvikling
bekræfter den geografiske ekspansion, som vi har forfulgt for Santa Fe,
men det betyder også, at ekspansionen skal accelereres, hvis vi skal
fastholde vores førende position.
Købet af Australiens førende virksomhed inden for flytning og udstatio-
neringsservices, Wridgways, som blev endeligt afsluttet i december, er et
eksempel på denne acceleration. Det fordoblede med ét slag forretnin-
gens størrelse og skabte et unikt, regionalt kraftcenter i Asien og Austra-
lien, der står godt rustet til at udnytte yderligere markedsmuligheder.
Frasalg sikrer finansiel fleksibilitet
Også i Asien oplevede EAC Industrial Ingredients ny vækst i takt med, at
markederne kom sig efter den økonomiske afmatning. En stærk konsoli-
deringsbølge anført af store, internationale distributører, der kom ind på
de asiatiske markeder, medførte øget konkurrence, og det reducerede
markant EAC Industrial Ingredients” muligheder for fortsat vækst gen-
nem opkøb. Med afsæt i vores ambition om at skabe maksimal værdi til
ØK's aktionærer, blev EAC Industrial Ingredients solgt til den yderst favo-
rable pris DKK 1,2 mia. | december fuldendte vi salget af vores andel på
33% i det associerede selskab AkzoNobel Paints (Thailand) Ltd., som
ikke længere rummede et strategisk rationale. Salget indbragte et sam-
let beløb på DKK 220 mio. Efter den foreslåede udbyttebetaling for i år,
giver provendet fra disse to salg ØK et solidt finansielt grundlag og den
nødvendige fleksibilitet til at forfølge nye, strategiske vækstmuligheder.
”Med udgangspunkt i det fokuserede ØK, som er sammensat
af to rentable forretninger vil vi yderligere synliggøre
værdiskabelsen i ØK, Vi vil drive væksten i begge forretninger,
så de bliver stærke og potentielt uafhængige — hver med
sin egen identitet og en overbevisende størrelse, der gør dem
Niels Henrik Jensen
Administrerende direktør & CEO
Tackling af udfordringer i Venezuela
I begyndelsen af 2010 indførte regeringen i Venezuela et nyt flerstren-
get valutakurssystem i stedet for den hidtidige officielle vekselkurs mel-
lem VEF og USD. Denne de facto devaluering påvirkede EAC Foods'
regnskab, når det blev omregnet til DKK, idet resultatet reelt set blev
halveret. Derudover medførte devalueringen en øjeblikkelig, betydelig
stigning i vores venezuelanske omkostninger, som vi ikke kunne overføre
til salgspriserne de første måneder af året på grund af betydelig politisk
bevågenhed. Som tidligere lykkedes det dog EAC Foods at håndtere
disse udfordringer effektivt, og man fortsatte de strategiske investerin-
ger, som udvidede kapaciteten og infrastrukturen yderligere og samlet
resulterede i et meget stærkt resultat. I januar 2011 blev der gennem-
ført endnu en valutaregulering, som fik den kurs, vi hidtil havde anvendt
til import af råvarer, til at stige med 60% og dermed øge produktions-
omkostningerne betragteligt. Denne udvikling indebærer naturligvis
yderligere udfordringer, men vi er overbevist om, at strategien om lø-
bende at geninvestere EAC Foods” pengestrømme og derigennem styrke
vores position i Venezuela er den bedste måde at skabe langsigtet
værdi under de nuværende omstændigheder.
Værdiskabelse for aktionærer
Kompleksiteten af ØK-koncernen — og ikke mindst de udfordrende betin-
gelser i Venezuela — har gjort det vanskeligt for markedet at værdian-
sætte ØK-aktien. Disse forhold har uden tvivl afholdt nogle investorer
fra at købe ØK-aktien, og det er en forsat bekymring, at usikkerhedsfak-
torerne i forbindelse med forretningen i Venezuela står i vejen for, at ak-
tiekursen kan afspejle det fulde potentiale i vores forretninger. Fra et ak-
tionærværdiskabelsesperspektiv er det selvfølgeligt ikke holdbart i det
lange løb. Det er vores primære ambition at styrke og synliggøre værdi-
skabelsen på en effektiv made i hver af vores forretninger for derved
fremadrettet at skabe værdi for vores aktionærer. Vi er overbeviste om,
at det gøres bedst ved at udvikle begge forretninger til at være stærke
og potentielt uafhængige — hver med sin egen identitet og overbevi-
sende størrelse.
I løbet af de seneste fem år har vi betalt omkring DKK 11 mia. tilbage til
vore aktionærer i form af udbytte og aktietilbagekøb. I de kommende år
vil vi fortsætte med at skabe værdi til aktionærerne med uformindsket
dedikation. De seneste års resultater bekræfter forhåbentlig, at denne
forpligtelse ikke er noget vi tager let på — vi handler og skaber resultater
— med stærk opbakning fra det vedholdende engagement og den store
indsats, vores ansatte og ledelse leverer verden over.
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 3
HOVED- OG NØGLETAL FOR KONCERNEN
DKK mio. 2010" 2009" 2008 2007 2006
RESULTATOPGØRELSE
Omsætning 3.858 5.260 5.310 4.402 3.586
indtjening før renter, skat, afskrivninger og
nedskrivninger (EBITDA) 329 622 717 677 384
Primært driftsresultat (EBIT) 205 454 630 603 313
Resultat af finansielle poster -45 -44 -48 -37 51
Andel af resultat i associerede virksomheder
inklusiv fortjeneste ved salg 210 18 31 42 27
Skat af resultat 156 248 130 139 100
Resultat af fortsættende forretninger 214 180 483 469 291
Resultat af ophørende forretninger 547 34 19 4 -21
Årets resultat 761 214 502 473 270
Indtjening pr. aktie (udvandet) fra fortsættende forretninger 14,2 12,4 32,7 28,9 14,5
31.12 31.12 31.12 31.12 31,12
DKK mio. 2010 2009 2008 2007 2006
BALANCE
Aktiver ialt 4.217 4.472 3.319 2.687 2.760
Nettoarbejdskapital 783 1.329 1.183 835 589
Rentebærende nettogæld, ultimo 115 416 208 -207 -760
Rentebærende nettogæld, gennemsnit 112 312 1 7476 -735
Investeret kapital 2.305 2.830 1.996 1.349 1.021
ØK's andel af egenkapital 2.362 2.355 1.759 1.531 1.797
Minoritetsinteresser 95 106 79 110 104
Likvide og bundne midler 1.054 604 504 546 1.004
Investering i materielle og immaterielle anlægsaktiver 258 379 394 234 96
PENGESTRØM
Driften 185 342 149 284 297
Investering 477 -337 -239 304 8.631
Finansiering -94 90 59 -579 -8.970
Ophørende forretninger 6
NØGLETAL
Overskudsgrad (%) 5,3 86 11,9 13,7 87
Soliditetsgrad (%) 56,0 52,7 53,0 57,0 65,1
Forrentning af investeret kapital (%) 8,0 21,1 37,7 50,9 56
Forrentning af egenkapital (%) 31,2 10,4 28,2 25,9 3,8
Indre værdi pr. aktie 187,1 175,9 128,9 104,0 100,7
Antal medarbejdere , ultimo 5.328 5,706 5516 5.027 4.331
Ultimokurs DKK/USD 561,33 519,01 528,49 507,53 566,14
” Resultatopgørelse for 2010 og 2009 udgør fortsættende forretninger,
Nøgtetal er beregnet i henhold definitioner på side 30
4 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
HØJDEPUNKTER I 2010
Solidt udgangspunkt for fortsat vækst
ØK-KONCERNEN
ØK-KONCERNENS FORVENTNINGER TIL 2011
Efter korrektion for hyperinflation beløb koncemomsætningen fra de fort-
sættende aktiviteter sig til DKK 3.858 mio, (DKK 5.260 mio.).
Indtjening før renter, skat, afskrivninger og nedskrivninger (EBITDA) beløb
sig til DK 329 mio, (DKK 622 mio.)
Primært driftsresultat (EBIT) beløb sig til DKK 205 mio. (DKK 454 mio).
Primært driftsresultat inklusiv nettoresultatet fra ophørte aktiviteter blev
DKK 752 mio.
Årets resultat blev i væsentlig grad påvirket af devalueringen i Venezu-
ela.
MOVING & RELOCATION SERVICES
Omsætningen steg med 5,0% i lokale valutaer, og omregnet til DKK be-
løb den sig til DKK 640 mio. (DKK 560 mio.)
Det primære driftsresultat (EBIT) var på DKK 57 mio., svarende til en
overskudsgrad på 8,9% (8,8%).
Forventninger til 2011:
Omsætningen forventes at stige med omkring 120% målt i lokale valu-
taer med en EBITDA margen på omkring 10%.
Omsætningen forventes at blive omkring DKK 5,8 mia. og er baseret på
en valutakurs på DKK/USD 550,00 for 2011.
EBITDA-marginen forventes at blive omkring 8%.
FOODS
Efter korrektion for hyperinflation og devaluering af bolivaren (VEF) beløb
omsætningen sig til DKK 3.218 mio. (DKK 4,700 mio.), Når der ses bort
fra devalueringseffekten, steg omsætningen med 36,2% i DKK.
Det primære driftsresultat (EBIT) beløb sig til DKK 206 mio. (DKK 453
mio.), hvilket svarer til en overskudsgrad på 6,4% (9,6%).
Forventninger til 2011:
Omsætningen forventes at blive omkring USD 800 mio. med en EBITDA-
margin på omkring 8,5%.
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 5
ØK KORT FORTALT
Strategiske forretninger
ØK-KONCERNEN
Det fokuserede ØK består af to strategiske virksomheder placeret i Ve-
nezuela, Asien, Mellemøsten og Australien. Begge forretninger er
100-procent ejet af ØK, men er organiseret i uafhængige enheder hver
med særdeles erfarne, lokalt baserede ledelser. Begge forretninger er
mere profitable end gennemsnittet for deres respektive brancher og har
brands og markedsværdier, der repræsenterer høj, indre værdi.
www.eac.dk
MOVING & RELOCATION SERVICES
EAC Moving & Relocation Services er markedsledende leverandør af
værdiskabende serviceydelser inden for flytning, udstationering og arkiv-
forvaltning til virksomheder og private i 15 lande i Asien, Mellemøsten
og Australien. Virksomheden driver forretning under varemærkerne Santa
Fe og WridgWays — og gennem et globalt netværk af samarbejdspart-
nere på verdensplan. Indtjeningen opnås gennem et unikt koncept af
flytteservices med høje marginer, som tilbyder ind- og udstationerede
familier en komplet servicepakke inklusiv immigration/ visa, hus/skole-
søgning, sprog/kulturundervisning og etablering af bolig.
2010 DKK mio.
Omsætning 3.858
Primært driftsresultat ' 205
Overskudsgrad (9%) 5,3
Antal ansatte, ultimo 5.328
Danmark
Grundlagt i 1897
Børsnoteret på NASDAQ OMX Copenhagen
FOODS
EAC Foods (Plumrose) har drevet forretning i Venezuela i mere end 50 år,
og i dag er virksomheden den største spiller på markedet for forarbejdet
kød. Selskabet ejer og kontrollerer hele værdikæden fra produktion af
foder, over svinefarme, slagtning og kødforarbejdning til markedsføring,
salg og distribution i kølevogne i hele landet. Med stærke mærker som
Plumrose og Oscar Mayer og innovativ produktudvikling har EAC Foods
en lang, uafbrudt historie med vækst og overskudsgrader betydeligt hø-
jere end gennemsnittet for branchen.
www.plumrose.com
www.santaferelo.com
2010 DKK mio. 2010 DKK mio.
Omsætning 640 Omsætning 3.218
Primært driftsresultat 57 Primært driftsresultat 206
Overskudsgrad (%) NE 8,9 Overskudsgrad (%) 64
Antal ansatte”, ultimo 1.971 Antal ansatte, ultimo 3.349
”Det samlede antal ansatte før købet af Wridgways var 1.560 personer
Kina, Dubai, Hong Kong, Indonesien, Japan, Macau, Malaysid, Filippinerne, Venezuela
Singapore, Sydkorea, Taiwan, Thailand, Vietnam, Indien og Australien
6 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
STRATEGI
Geografisk ekspansion
Siden 2006 har ØK fulgt en strategi med udgangspunkt i hver forretning,
og hvor opkøb har været et vigtigt strategisk værktøj til at fastholde po-
sitionen som markedsleder. Det har skabt vækst i både EAC Moving &
Relocation Services og EAC Industrial Ingredients. Efter de seneste års
økonomiske afmatning er en strøm af store, internationale konkurrenter
rykket ind på de asiatiske markeder, hvilket markant reducerede EAC In-
dustrial Ingredients" muligheder for fortsat vækst gennem opkøb. I over-
ensstemmelse med ØK's vision om at skabe optimal værdi til sine aktio-
nærer besluttede ØK derfor at sælge EAC Industrial Ingredients og
derved frigøre betydelige ressourcer og sikre økonomisk fleksibilitet til at
realisere det fulde potentiale i de to fortsættende forretninger.
ØK vurderer, at de to fortsættende forretninger rummer mange attrak-
tive muligheder for vækst og værdiskabelse, ØK's fremtidige vækststra-
tegi omfatter en udvidelse af koncernens geografiske dækning med
henblik på hurtigt at genskabe den størrelse og de resultater, der blev
opgivet i forbindelse med salget af EAC Industrial Ingredients.
Det er ØK's overordnede mål at udvikle de to rentable forretninger til
stærke og potentielt uafhængige forretninger — hver med sin egen iden-
titet og en overbevisende størrelse, der gør dem attraktive for investorer.
Vækststrategien tager som altid udgangspunkt i ØK's fundamentale
målsætning om at skabe optimal værdi for aktionærerne. ØK's finan-
sielle styrke og ledelse skaber grundlag for, at koncernen fortsat kan
styrke sin forretningsmæssige position og konkurrenceevne fremover og
dermed fastholde værdiskabelsen.
ØK vil fremlægge sin strategi for fremtidig vækst i de to forretningsen-
heder sammen med de finansielle mål for strategiperioden i forbindelse
med den ordinære generalforsamling, der afholdes i marts 2011.
Målopfølgning
ØK har siden 2006 forfulgt en overordnet målsætning om tocifret om-
sætningsvækst målt i lokale valutaer og et afkast på investeret kapital
på omkring 30%. ØK har leveret overbevisende resultater i forhold til
disse mål. Ultimo 2009 havde koncernen realiseret en gennemsnitlig or-
ganisk vækst på 20% og et gennemsnitligt afkast på investeret kapital
på 39% . Efter salget af EAC Industrial Ingredients i 2010 og regnskabs-
aflæggelse i hyperinflationsøkonomier i henhold til IAS 29 i EAC Foods si-
den 2009, er det bagvedliggende sammenligningsgrundlag for disse
målsætninger fra 2006 ikke længere gældende.
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 7
KONCERNREGNSKAB FOR 2010
Regnskabsmæssigt resultat
REGNSKABSMÆSSIGE RESULTATER
Tilpasning af sammentigningstal
Resultatet efter skat i EAC Industrial Ingredients præsenteres separat i
resultatopgørelsen under ophørte forretninger. Sammenligningstallene er
tilpasset.
Påvirkning fra devaluering og vekselkurs
Den følgende gennemgang af den finansielle udvikling i 2010 i forhold
til 2009 er baseret på rapporterede hyperinflationstal (IAS 29). For de-
taljer om den regnskabsmæssige effekt af hyperinflation se note 37.
Devalueringen af VEF/USD valutakursen, der trådte i kraft den 8. januar
2010, påvirkede tallene for 2010 i betydelig grad og reducerede koncer-
nens aktiver med DKK 1,6 mia. og egenkapitalen med DKK 0,9 mia., se
Foods' afsnit.
Udviklingen i valutakurser mellem DKK og de funktionelle valutaer i for-
retningerne påvirkede ØK's omsætning og primært driftsresultat (EBIT)
for 2010, som rapporteres i DKK. I en række lande, hvor ØK har aktivite-
ter (især i Asien), korrelerer den lokale valuta delvist med udviklingen i
USD. I 2010 lå gennemsnitskursen mellem DKK/USD på 563,62, hvilket
var 5,3% højere end i 2009 (DKK/USD 535,44). Som følge heraf rappor-
terede EAC Moving & Relocation Services en forbedret omsætning i
2010 med DKK 49 mio, og på DKK 6 mio. i primært driftsresultat (EBIT).
8 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
Det gælder dog for udenlandske datterselskaber som driver forretning i
økonomier med hyperinflation, at indtjening og omkostninger omregnes
til kursen gældende på balancedagen. Dette påvirkede resultatet for
EAC Foods positivt, da vekselkursen mellem DKK/USD var 519,01 den
31. december 2009 og 561,33 den 31. december 2010. Den samlede
valutakurseffekt på omsætning og primært driftsresultat (EBIT) var en
stigning på hhv. DKK 243 mio. og DKK 16 mio., hvilket dog kun i mindre
grad opvejede effekten af devalueringen, som trådte i kraft den 8. januar
2010, hvilket reducerede omsætningen med DKK 3,0 mia. og primært
driftsresultat (EBIT) på DKK 191 mio., forudsat at alle øvrige faktorer for-
blev uændrede.
RESULTATOPGØRELSE
Fortsættende forretninger
Omsætningen i 2010 beløb sig til DKK 3.858 mio. (DKK 5.260 mio.). Re-
sultatet var på niveau med de seneste forventninger, som annonceret i
meddelelsen om resultatet for 3. kvartal 2010. Omsætningen er lavere
end de oprindelige meddelte forventninger på DKK 5,8 mia. primært
som følge af frasalget af EAC Industrial Ingredients kombineret med la-
vere end forventet omsætning i EAC Foods. Omsætningen i EAC Foods
blev i væsentlig grad påvirket af devalueringen i Venezuela.
Primært driftsresultat (EBIT) i 2010 blev på DKK 205 mio. (DKK 454
mio.). Resultat inklusiv ophørende forretninger blev på DKK 752 mio.,
EEEEEEEREEESÉSEeEEE Sv —me mrs EEEEEEEEEEE«&C SEE
KONCERNREGNSKAB FOR 2010
ning m.m.”.
hvilket var lidt lavere end de senest udsendte forventninger i forbindelse
med 3. kvartalsmeddelelsen på DKK 775 mio. Det primære driftsresultat
(EBIT) i EAC Foods blev betydeligt påvirket af devalueringen af VEF. EAC
Foods opnåede et primært driftsresultat på DKK 206 mio. (DKK 453
mio.), hvilket ud over devalueringen, skyldtes betydelige lønstigninger og
højere variable omkostninger. De indførte prisforhøjelser, især i 3. kvartal
forud for julesalget, påvirkede overskudsgraden positivt.
Det primære driftsresultat (EBIT) inkluderede omkostninger til aktiebase-
rede incitamentsprogrammer på DKK 10 mio. (DKK 10 mio.) uden pen-
gestrømseffekt.
Engangsomkostninger i moderselskabet blev DKK 12 mio. og dækkede
omkostninger til opkøb af virksomheder.
Finansielle omkostninger og indtægter, netto blev en omkostning på
DKK 45 mio. (DKK 44 mio,). Nettovalutakurstab på DKK 26 mio. kunne
primært henføres til devalueringen af VEF i forhold til USD, som påvir-
kede værdien af udestående royalties i moderselskabet og leverandører
af varer og tjenesteydelser (i USD) i EAC Foods. Kurstabet blev delvist
udlignet af kursgevinsten fra kursstigningen mellem DKK/USD. Renteud-
gifter og andre gebyrer på DKK 89 mio. kunne først og fremmest henfø-
res til lån i EAC Foods. Den netto monetære gevinst fra hyperinflations-
reguleringer udgør DKK 60 mio. (DKK 42 mio.)
Andel af resultat i associerede selskaber blev på DKK 13 mio. (DKK
18 mio.). DKK 10 mio. (DKK 11 mio.) kunne tilskrives associerede selska-
ber i Thailand, primært Akzo Nobel Paints (Thailand) Ltd., som ikke blev
afhændet sammen med EAC Industrial Ingredients i juli 2010.
AkzoNobel Paints (Thailand) Ltd. og Griffin Travel (HK) Ltd. blev frasolgt i
hhv. december og juni. Fortjenesten fra salget af de to associerede
selskaber blev hhv. på DKK 194 mio. og DKK 3 mio.
Beregnet skat (IAS 29) blev en omkostning på DKK 125 mio. (DKK 182
mio.) eksklusiv udbytteskat. Den beregnede effektive skatteprocent (kor-
rigeret) (IAS 29) blev 80,6% (44,4%). Den effektive skatteprocent blev i
væsentlig grad påvirket af hyperinflationstilpasninger i EAC Foods.
Den effektive skatteprocent (korrigeret) iflg. historiske regnskabsprincip-
per blev på 24,3% (25,6%). Nedgangen skyldtes primært højere rentabi-
litet i de skattefritagede svinefarme samtidig med lavere overskud i
Plumrose Latinoamericana i forhold til 2009,
Fortjenesten fra fortsættende forretninger blev på DKK 214 mio. i
2010 (DKK 180 mio.) og blev i høj grad påvirket af fortjenesten for salg
af associerede selskaber på DKK 197 mio.
Fortjenesten fra ophørte forretninger blev på DKK 547 mio, (DKK 34
mio.) svarende til fortjenesten på DKK 503 mio, fra salget af EAC Indu-
”Regnskabsaflæggelsen ultimo 2010 blev påvirket af betydelig kompleksitet som følge af
købet af Wridgways Australia Limited, tilretning af sammenligningstat i forbindelse med
frasalget af EAC Industrial Ingredients, implementering af IFRS i moderselskabet samt den
fortsat høje kompleksitet i EAC Foods med hyperinflationstilpasning og devalueringspåvirk-
Michael Østerlund Madsen, Group CFO
strial Ingredients den 13. juli 2010, og nettofortjenesten fra EAC Indu-
strial Ingredients i perioden indtil frasalget beløb sig til DKK 44 mio.
(DKK 34 mio.).
Minoritetsinteressers andel af resultatet beløb sig til DKK 26 mio.
(DKK 16 mio.).
Finansielle poster: Rapporteret 2009"
DKK mio. 2010 (IAS 29) (IAS 29)
Finansielle indtægter:
Renteindtægter 8 13
Netto monetær gevinst 60 42
Valutakursgevinster 5 19
Anden renteindtægt 3 4
Finansielle indtægter i alt 76 78
Finansielle omkostninger
Renteomkostninger og andre gebyrer 89 110
Valutakurstab 31 12
Andre renteomkostninger 2
Finansielle omkostninger i alt 121 122
Finansielle poster, netto -45 -44
Skat fortsættende Rapporteret — 2010 (historisk Rapporteret 2009 (historisk
forretninger 2010 anvendt 2009 anvendt
DKK mio. (AS 29) praksis) (IAS 29) praksis)
Skat af resultat 111 102 159 138
Udskudt skat 14 -36 23 -5
Andre skatter 31 25 65 62
Skat af årets resultat 156 91 248 195
Udbytteskat -12 -12 -19 -19
Andre skatter -15 -13 -47 -43
Selskabsskat 129 66 182 133
Resultat før skat,
eksl. resultat/gevinst fra
associerede virksomheder — 160 272 410 520
Effektiv skattesats (%) 80,6 24,3 44,4 25,6
Moderselskabets andel af resultat
ØK's andel af resultatet for 2010 blev på DKK 735 mio. (DKK 198 mio.)
primært på grund af frasalget af EAC Industrial Ingredients og salget af
associerede virksomheder.
BALANCE
Balancen blev i høj grad påvirket af devalueringen af VEF i januar 2010
og salget af EAC Industrial Ingredients. Endvidere blev den opkøbte virk-
somhed i Australien (Wridgways) konsolideret pr. 16. december 2010.
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 9
>
KONCERNREGNSKAB FOR 2010
>» Egenkapitalen blev på DKK 2,5 mia. pr. 31. december 2010, på niveau
med ultimo 2009. Faktorer der påvirkede egenkapitalen var primært de-
valueringen i Venezuela og betaling af udbytter, som delvist blev udlig-
net af årets overskud, inflationskorrektioner og valutakursreguleringer af
åbningsbalancen.
Betaling af udbytte og ekstraordinært udbytte
Et udbytte på DKK 5 pr. aktie (DKK 67 mio.) for 2009 resultatet blev
godkendt af generalforsamlingen den 24, marts 2010 og efterfølgende
udbetalt til aktionærerne.
Den 30. september 2010 udbetalte ØK ekstraordinært udbytte på DKK
20 pr. aktie, i alt DKK 267 mio. eksklusiv udbytte af egne aktier.
Forrentning af gennemsnitlig investeret kapital blev på 8,0% i
2010 i forhold til 21,1% i 2009. Nedgangen skyldtes hovedsageligt fal-
det i rentabiliteten i EAC Foods som følge af devalueringen. Korrigeret
for Wridgways og devaluering blev forrentningen af gennemsnitlig inve-
steret kapital for fortsættende forretninger på 13,5%.
Likvider pr. segment, DKK mio. 2010 2009
EAC Foods 252 320
EAC Moving & Relocation Services 118 84
Moderselskab 442 141
Øvrige 242" 7
Likvider i ophørende forretninger 52
ØK Koncernen 1,054 604
” Primært provenu fra salg af AkzoNobel Paints (Tharland) Ltd
Likvide beholdninger ved udgangen af perioden blev på DKK 1,1 mia.
(DKK 0,6 mia.) og var påvirkede af salget af EAC Industrial Ingredients,
som havde en pengestrømspåvirkning på omkring DKK 0,9 mia. Denne
effekt blev delvist modvirket af udbyttebetaling på DKK 0,3 mia. og de-
valueringen af VEF, som nedbragte likviditeten i EAC Foods med DKK 0,2
mia.
MODERSELSKAB
Det separate årsregnskab for ØK's moderselskab er aflagt i overens-
stemmelse med IFRS, hvilket er en ændring i forhold til tidligere, hvor det
blev aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Yderligere infor-
mationer vedrørende implementering af IFRS fremgår af note 1 og 24 i
moderselskabets regnskab.
I moderselskabets årsregnskab er andele i datterselskaber indregnet til
kostpris.
Årets resultat blev på DKK 606 mio, (DKK 112 mio.) og var positivt på-
virket af fortjeneste fra salg af EAC Industrial Ingredients A/S på DKK
601 mio.
Pengestrømme fra den primære drift blev på DKK 201 mio. (DKK 19
mio.) og var positivt påvirket af royaltybetalinger fra EAC Foods i Vene-
zuela. Den likvide beholdning pr. 31. december 2010 beløb sig til DKK
442 mio. (DKK 141 mia.).
10 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
Ud af de samlede aktiver ultimo 2010 på DKK 2.353 mio. (DKK 2.140
mio.) nåede egenkapitalen op på DKK 1,959 mio. (DKK 1.796 mio.), sva-
rende til en soliditetsgrad på 83% (84%).
BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN
Aktietilbagekøbsprogram
| januar 2011 tilbagekøbte ØK A/S 279.231 egne aktier for et samlet
beløb på DKK 50 mio. Pr. 7. januar 2011 havde selskabet en samlet be-
holdning på 1.371.476 egne aktier eller 10,0% af aktiekapitalen.
Der har ikke været yderligere væsentlige begivenheder efter den 31. de-
cember 2010.
Betaling af royalty
ØK modtog royalty betalinger på USD 25,9 mio. fra EAC Foods i 2010.
Betalingen skete til den officielle præferencekurs på VEF/USD 2,60, som
blev indført i forbindelse med devalueringen den 8. januar 2010. Beta-
lingen dækker udestående royaltybetalinger indtil fjerde kvartal 2009.
KONCERNENS FORVENTNINGER TIL 2011
På baggrund af de nedenfor anførte forudsætninger forventer ØK-kon-
cernen en omsætning på omkring DKK 5,8 mia. Koncernens indtjenings-
margin før renter, skat, af- og nedskrivninger (EBITDA margin) forventes
at blive omkring 8%.
Koncernens forventninger til 2011 er baseret på en gennemsnitlig kurs
på DKK/USD 5,50 for 2011. Den officielle vekselkurs i Venezuela forven-
tes at være VEF/USD 4,30.
Ved vurdering af koncernens forventninger til 2011 skal den usikre ma-
kroøkonomiske situation i Venezuela tages med i betragtning. Der vil
sandsynligvis komme ændringer til forudsætningerne, som i væsentlig
grad kan påvirke forventningerne.
ANDRE KONCERNFORHOLD
Aktiebaseret vederlag
ØK har en aktieoptionsordning, hvorunder ledelsen og visse andre le-
dende medarbejdere i ØK-koncernen er tildelt aktieoptioner. De overord-
nede retningslinjer for incitamentsprogrammet blev godkendt på den or-
dinære generalforsamling i 2008. For yderligere information, se note 13
i årsrapporten for 2010 eller ØK's hjemmeside: www.eac.dk.
Ledelsens udsagn om fremtiden - risici og usikkerhed
Årsrapporten 2010 indeholder udsagn om fremtiden, herunder forudsigel-
ser vedrørende fremtidig omsætning og primært driftsresultat (EBIT). Så-
danne udsagn er forbundet med risici og usikkerhed omkring forskellige
faktorer, hvoraf mange ligger uden for ØK-koncernens kontrol, hvilket kan
forårsage, at de faktiske resultater afviger væsentligt fra de forudsigel-
ser, der anføres i årsrapporten. Faktorer, der kan påvirke forventningerne,
inkluderer bl.a. de generelle økonomiske og forretningsmæssige forhold,
valutakursudsving, efterspørgsel og konkurrencemæssige forhold.
Årsrapporten 2010 offentliggøres på dansk og engelsk. I tilfælde af
uoverensstemmelser mellem den danske og engelske tekst, er den dan-
ske tekst gældende.
MOVING & RELOCATION SERVICES
—… Købet af Wridgways skaber
et kraftcenter i Asien og Australien
É
ram om”
,.
INVESTMENT CASE
Attraktivt vækstpotentiale fra geografisk platform
-. EAC Moving & Relocation Services har skabt et markedsledende kraftcenter med fusionen af Wridgways og Santa Fe i Asien og Australien.
. Stigende efterspørgsel fra internationale erhvervskunder efter innovative helhedsløsninger til udstationeringer giver potentiale for yderligere vækst.
Forbedret indtjening gennem styrkelse af produktmiks
. Udvikling af services mod øget værdiskabelse styrker prispotentialet.
Begrænset kapitalbehov og højt investeringsafkast
.» Stærke pengestrømme fra driften og begrænset behov for arbejdskapital til fortsat organisk vækst.
. Investeringsafkastet fra den underliggende forretning er særdeles attraktivt.
Integreringsrisiko udlignet af styrket tilbud til kunderne
. Yderligere synergipotentiale fra udvidet aktivitetsniveau, større geografisk platform, forbedret direkte kundeadgang og mulighed for at styrke
kompetencer og produktudvikling øger konkurrenceevnen.
Konkurrencebetonet landskab giver mulighed for yderligere konsolidering
-». Med sammenlægningen af Wridgways og Santa Fe, indtager EAC Moving & Relocation Services en unik position i Asien og Australien i en ellers
fragmenteret branche. Med kun to globale konkurrenter er vejen banet for yderligere konsolidering i takt med at kunder efterspørger regionale
og globale løsninger.
+». Flere muligheder for konsolidering og begrænset konkurrence om opkøbsmål giver attraktivt potentiale for yderligere vækst og transformation.
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 11
MOVING & RELOCATION SERVICES
STRATEGISK FUNDAMENT
Flytning med kunderne
EAC Moving & Relocation Services” strategiske mål er at styrke den mar
kedsledende position for integrerede serviceydelser inden for flytteindu-
strien, med fokus på udstationeringsaktiviteter.
Med afsæt i den stigende efterspørgsel på integrerede flytte- og udstati-
oneringsløsninger planlægger EAC Moving & Relocation Services at ud-
vide sine aktiviteter og geografiske dækning med henblik på at styrke
væksten yderligere.
I takt med at erhvervskunder flytter til nye geografier, vil EAC Moving &
Relocation Services følge med kunderne og udvide netværket i regio-
nerne omkring Asien og Mellemøsten. Yderligere ekspansion i Mellem-
østen vil ske med kontoret i Dubai som udgangspunkt.
Som en vidensbaseret servicevirksomhed, der først og fremmest drives
af menneskelige ressourcer, vil det være nødvendigt at implementere
den geografiske udvidelse gradvist, og opkøb fokuseres mod kvalitets-
virksomheder med en dygtig og erfaren ledelse.
Udstationeringsaktiviterne vil fokusere på fortsat vækst på alle marke-
der.
Arkivforvaltningsforretningen tilbydes i øjeblikket kun på udvalgte marke-
der, men vil blive udvidet til alle markeder, hvor EAC Moving & Relocation
Services er til stede.
PRODUKTER OG MARKEDER
Alt-i-en løsninger til udstationeringsbehov
Med en grundlæggende filosofi om at have kunden i centrum og med
voksende efterspørgsel fra internationale virksomheder, er det EAC Mo-
ving & Relocation Services' mål at tilbyde integrerede løsninger til alle
udstationeringsbehov. Disse serviceydelser kombineres med de højeste
standarder inden for kvalitet og miljø, og dermed optimeres den samlede
værdi for kunderne.
Produktudvikling
I takt med at internationale erhvervskunder arbejder på at strømline de-
res egne aktiviteter for at spare omkostninger, udvikler EAC Moving & Re-
location Services fortsat nye serviceydelser og processer for proaktivt at
imødekomme kundernes behov og krav og derved forbedre kundetil-
fredsheden.
Voksende markedsandele i konkurrencebetonede markeder
Udenlandske investeringer (FDI) til Asien, Australien og Mellemøsten er
en vigtig drivkraft for flytte- og udstationeringsvirksomheden. Det har
12 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
”The dynamic Asian economies have returned to high growth rates and are experiencing
increased foreign direct investments. This has begun to benefit the mobility industry, and
the effects were particularly noticeable in the latter part of 2010”.
Lars Lykke iversen, CEO
skabt et højt niveau i antallet af flytninger til og fra Asien igennem en år-
række og har resulteret i attraktive vækstmarkeder for EAC Moving & Re-
location Services.
EAC Moving & Relocation Services har med succes udvidet forretningen
over hele regionen i Asien, Australien og Mellemøsten og har derved op-
nået en markedsledende position. Gennem sit netværk af partnere inden
for FIDI-organisationen og det verdensomspændende ERC-netværk
håndterer Santa Fe flytninger for kunder til og fra alle dele af verden.
Serviceydelser af høj kvalitet
EAC Moving & Relocation Services er kendt under varemærkerne Santa
Fe og Wridgways. Ved brug af den nyeste teknologi og i overensstem-
melse med en række ISO0-standarder er serviceydelserne designet til at
skabe værdi for kunderne.
Serviceudbuddet omfatter assistance til visa/immigration, hus/skolesøg-
ning, sprog/kulturundervisning, administration af lejemål og omkost-
ningsstyring. Sammen med flytteservicen giver dette udbud kunderne
mulighed for at få fuldt udbytte af EAC Moving & Relocations Services
ekspertise og lokalkendskab.
I arkivforvaltningsforretningen tilbydes en række serviceydelser inden for
lager og administration baseret på den nyeste teknologi. Arkivforvalt-
ningsaktiviteterne tilbydes på otte markeder og fastholder et godt
vækst- og indtjeningspotentiale i takt med, at handelscentrene i Asien
fortsat vokser og omkostningerne til kontorarealer stiger.
RISIKOPROFIL
Økonomisk risiko
EAC Moving & Relocation Services er meget udsat over for udsving i
udenlandske investeringer (FDI), primært i Asien.
Driftmæssig risiko
Den vigtigste risikofaktor er tab af store erhvervskunder til konkurrenter.
For at mindske denne risiko tilstræber EAC Moving & Relocation Services
at tilbyde kunderne konsistente og effektive services inden for flytning og
udstationering gennem en global serviceplatform.
Produktrisiko
EAC Moving & Relocation Services begrænser produktrisikoen gennem
streng kvalitetskontrol af den leverede service via interne kvalitetssyste-
mer samt ved at overholde de standarder, der gælder for branchen.
UDVIKLING I 2010
Betydelig tilbagegang for markedet
I de seneste år har den globale finanskrise påvirket flytteindustrien nega-
MOVING & RELOCATION SERVICES
tivt, hvilket har resulteret i et betydeligt fald i flytninger både til og fra
Asien, De dynamiske, asiatiske økonomier er dog nu vendt tilbage til tid-
ligere tiders vækstrater, og fremgangen fører til stigende udenlandske
investeringer, Denne udvikling er også langsomt ved at få positive indfly-
delse på flytteindustrien, selv om den traditionelt påvirkes sent af gene-
relle økonomiske udsving. EAC Moving & Relocation Services' asiatiske
markeder kom sig gradvist, især i sidste kvartal af 2010, hvor såvel flyt-
ninger til og fra Asien viste tocifrede vækstrater.
Udstationeringsservices med høje marginer viste fortsat vækst igennem
hele året, dels som følge af indsatsen med at udvide og forbedre servi-
cetilbuddene gennem øget forretning med eksisterende kunder og over-
søiske flyttevirksomheder, og dels på grund af et projekt i Dalian, Kina.
Arkivforvaltningsforretningen forsatte med at vinde markedsandele og
med at udvide den geografiske dækning og viste således tocifrede
vækstrater på de fleste markeder.
Konsolidering af forretningsgrundlag
I december 2010 fuldendte Santa Fe Holdings Ltd købet af Wridgways
Australia Ltd.
Købet har fordoblet EAC Moving & Relocation Services" omsætning og
kundegrundlag og samtidig givet en unik, regional platform for de sam-
menlagte virksomheder i regionerne Asien, Australien og Mellemøsten.
Den sammenlagte forretning drives fra 71 kontorer i 15 lande, har mere
end 1.950 medarbejdere og håndterer over 64.000 flytninger om året.
Købet styrker EAC Moving & Relocation Services” mulighed for at tilbyde
kunderne komplette serviceløsninger af højeste kvalitet over hele regio-
nen og tilbyder nye attraktive muligheder for yderligere vækst.
I tråd med strategien opnåede den indiske forretning i Bangalore FAIM
certificering (FID! Accredited Intemational Mover) og blev medlem af FIDI
Global Alliance, et netværk af internationale kvalitetsflyttevirksomheder.
Medlemskabet vil yderligere styrke den indiske forretningsprofil.
Det er i stigende grad vigtigt for store internationale kunder, at leveran-
dører overholder de internationale standarder for sikring af data og infor-
mation, For yderligere at understøtte denne indsats og styrke den fø-
rende markedsposition, opnåede forretningerne i Indonesien, Malaysia
og Filippinerne ISO 27001 certificering ligesom i Hong Kong, Singapore,
Beijing og Shanghai, som opnåede denne certificering i 2008 og 2009.
Forretningerne i Delhi, Bangalore og Hyderabad opnåede alle ISO 14001
certificering i 2010 og sluttede sig således til rækken af Santa Fe-konto-
rer, der yder en indsats for at beskytte miljøet,
For at sikre konsistente serviceydelser blev kontorerne i Chengdu, Dalian,
Delhi, Bangalore, Hyderabad og Taiwan certificeret til ISO 9001-standar-
den i løbet af året.
REGNSKABSMÆSSIGE RESULTATER
De regnskabsmæssige resultater anført nedenfor omfatter kun Santa Fe.
Omsætning
Den samlede omsætning steg med 14,3% i 2010 og nåede op på DKK
640 mio. I lokale valutaer steg omsætningen med 5,0% i tråd med de
seneste forventninger.
Væksten i omsætning blev væsentligt påvirket af den planlagte lukning
af speditionsforretningen, som blev endegyldigt afviklet i marts 2010.
Omsætningen fra flytteaktiviteter steg med 10,0% i lokale valutaer, dels
på grund af deltagelsen i et hotelprojekt i Singapore, og dels på grund
af højere fragtrater til USA og Europa. Efter et meget stærkt fjerde kvar-
tal steg årets samlede antal flytninger fra Asien med 3,6%, og antallet
af flytninger til Asien steg med 1,7%.
Omsætningen fra udstationeringsydelser med høje marginer steg med
15,4% i lokale valutaer.
Udviklingen i arkivforvaltningsforretningen var positiv med en vækst på
8,7% i lokale valutaer. Målt i volumen voksede forretningen med 24,4%.
Primært driftsresultat (EBIT)
Det primære driftsresultat (EBIT) blev DKK 57 mio. og steg således med
16,.3% i DKK og med 3,4% i lokale valutaer, svarende til en overskuds-
grad på 8,9%, hvilket var på linje med de tidligere meddelte forventnin-
ger.
For flytteaktiviteterne blev der noteret et fald som følge af lavere margi-
ner.
Set i forhold til 2009 udviklede udstationeringsservices med høje margi-
ner sig positivt.
Arkivforvaltningsforretningen fik et lidt bedre resultat end i 2009, hvor
rentabiliteten ikke modsvarede omsætningsstigningen på grund af høje
faste omkostninger, primært lejeomkostninger, som ikke kunne overføres
til kunderne.
Aktiver steg med DKK 63 mio. som følge af højere salg og en stigning i
antal dage for tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser.
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 13
MOVING & RELOCATION SERVICES
> Investering i immaterielle og materielle anlægsaktiver beløb sig til
DKK 9 mio., svarende til investeringer i lastbiler, montering af lagerhylder
og teknologi.
Nettoarbejdskapitalen blev på DKK 56 mio. i 2010, en stigning på
30,0% i lokale valutaer i forhold til 2009. Stigningen i nettoarbejdskapi-
talen skyldtes vækst i salget samt en stigning i arbejdskapitaldage.
Pengestrømme fra driften blev på DKK 34 mio. sammenlignet med
DKK 74 mio. i 2009, primært på grund af stigningen i arbejdskapitalen.
Investeret kapital faldt med 1,6% i lokale valutaer hovedsageligt som
følge af en gældforpligtelse i Indien, nu klassificeret som kortfristet
gæld, for købet af de resterende 30% af det lokale Santa Fe-selskab.
Elimineres denne gældsforpligtelse, steg den investerede kapital med
17,6% hovedsageligt på grund af stigningen i arbejdskapitalen.
Forrentning af investeret kapital blev på 44,2%, en stigning på 8,6
procentpoint i forhold til 2009 som følge af stigningen i primært driftsre-
sultat.
FORVENTNINGER TIL 2011
Fremgangen for den globale flytteindustri, som begyndte i det sidste
kvartal af 2010, forventes at fortsætte i 2011.
Der forventes tocifrede vækstrater i flytninger til og fra Asien og Austra-
lien og tilsvarende vækst i værdiskabende udstationeringsydelser med
høje marginer.
Arkivforvaltningsforretningen forventes at vokse hurtigere end i 2010, da
lagermængden vil vende tilbage til et normaliseret niveau.
EAC Moving & Relocation Services forventer vækst i omsætningen på
omkring 120% i lokale valutaer og en EBITDA-margin på omkring 10%.
Hoved- og nøgletal (DKK mio.) - Santa Fe
Omsætning
EBITDA
EBITDA-margin (%)
Primært driftsresultat (EBIT)
Overskudsgrad (%) —
Samlede aktiver
Nettoarbejdskapital
investeret kapital
Rentebærende ekstern nettogæld, ultimo
Forrentning af investeret capital i % p.a. ' 44,2 i 35,6 62,3
Pengestrømme fra duften i 34 74 55
Pengestrømme fra investering 0 ' -11 -56
Antal medarbejdere, ultimo — 1.971 1.629 — 1.655
Antal medarbejdere, gennemsnit [| 1.595 1657 1.610 |
!
14 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI '
CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY
CSR hos EAC Moving and Relocation Services
Ambition om at blive markedsleder inden for virksomhedsansvar
Som global og multikulturel virksomhed tilbyder EAC Moving & Reloca-
tion Services årligt sine udstationeringsservices til mere end 64.000 fa-
milier over hele verden. Dette fremmer udveksling af færdigheder, viden
og kompetencer til markeder, som efterspørger det. Som en betydende
flytte- og udstationeringsvirksomhed er der såvel muligheder som udfor-
dringer; muligheder for at bruge sine nøglekompetencer inden for logistik
til gavn for de samfund, hvor virksomheden opererer; og udfordringer
først og fremmest, når det gælder reducering af miljøpåvirkningen fra
driften. Transport på tværs af landegrænser udgør også en risiko for bio-
sikkerhed på grund af den potentielle risiko for spredning af invasive ar-
ter, som er skadelige for miljø og mennesker. For at imødegå sådanne ri-
sici har EAC Moving & Relocation Services bl.a. indført WHO's 'Pandemic
Alert Period Warning System”, og EAC Moving & Relocation Services ar-
bejder med at nedbringe det miljømæssige fodaftryk.
Flere og flere multinationale selskaber stiller krav til deres serviceleve-
randører om overholdelse af CSR-standarder. Det er derfor vigtigt for
EAC Moving & Relocation Services at have en strategisk tilgang til CSR
for at fastholde og styrke virksomhedens markedsledende position, og
virksomheden arbejder på at blive førende inden for CSR på de marke-
der, hvor de er aktive, for eksempel ved at blive CO2-neutral. Af samme
grund er virksomheden uafhængigt medlem af FN's Global Compact-
program og har indført et etisk regelsæt baseret på FN's 10 Global
Compact-principper.
Et vigtigt tiltag i 2010 var implementeringen af et whistle-blower-sy-
stem og en klageforanstaltning som led i udrulningen og den løbende
opfølgning på CSR.
CSR-programmet blev fuldt implementeret i organisationen i Hong Kong
i løbet af 2010. Kontorerne i Singapore, Kina og Indonesien er startet på
implementeringsfasen, som ifølge planen er gennemført i slutningen af
marts 2011. Resten af kontorerne, herunder det nyligt erhvervede sel-
skab i Australien, Wridgways, vil påbegynde systematisk implementering
i 2011. Som understøttelse af Santa Fe's CSR-indsats er der planlagt e-
læringprogrammer og dataindsamling til første halvår af 2011.
Mennesker - Høje standarder for høj kvalitet
For at fastholde de høje kvalitetsstandarder baseret på medarbejdertil-
fredshed og lav personaleomsætning arbejder EAC Moving & Relocation
Services på at sikre gode arbejdsbetingelser for alle ansatte og bestræ-
ber sig generelt på at være en forbilledlig arbejdsgiver. Virksomheden
har desuden et regelsæt for leverandører, som sætter de samme høje
standarder for deres underleverandører.
Virksomheden bestræber sig på at stille sine ressourcer til rådighed i for-
bindelse med mange lokale samfundsprojekter, herunder ved at tilbyde
vederlagsfri logistiksupport til NGO'er og lokale skoler, EAC Moving & Re-
location Services tager aktiv del i en række begivenheder lokalt, herun-
der sponsorering af foreninger for udstationerede, som gør en aktiv ind-
sats for at støtte intemationale relationer mellem virksomheder og
mennesker.
Derudover støtter EAC Moving & Relocation Services fundraising-aktivi-
teter og giver donationer til værdige formål i de regioner, hvor de er til
stede. EAC Moving & Relocation Services donerer samlet USD10 pr. flyt-
ning til Johns Hopkins Breast Cancer Research Fund og har indtil videre
doneret mere end USD 1, 2 mio. Ud over direkte at være til gavn for de
udvalgte formål har disse aktiviteter den overordnede effekt, at de ska-
ber goodwill og motivation blandt medarbejderne,
EAC MRS 2010 2009
Antal ansatte”, ultimo 1.971 1.650
Gennemsnitlig anciennitet (år) 5,3 5,1
Personaleomsætfning 20,6% 17,7%
Løn + personalegoder HKD 232 mio. HKD 229 mio.
” Det samlede antal ansatte før købet af Wridgways var 1.560 personer
Tabellen viser udvalgte indikationer på EAC Moving & Relocation Ser-
vices” sociale ansvarlighed.
Miljø — en udfordring og prioritering
Som førende inden for logistik har det høj prioritet at reducere den miljø-
mæssige påvirkning fra virksomhedens aktiviteter og forholde sig aktivt
til klimaforandring. 15014001-certificeringen udgør rammen for styrin-
gen af denne indsats på tværs af regioner, Som logistikleverandør med
et stort antal lastbiler er udledning et fokusområde, og EAC Moving &
Relocation Services anvender højere standarder end hvad der lovmæs-
sigt kræves, Til trods for en stigning på 16,4% i transporteret volumen,
var der en nedgang på 9,5% i benzin- og dieselforbruget i 2010.
Økonomi: Overholdelse af internationale anti-bestikkelsesstan-
darder
EAC Moving & Relocation Services har forpligtet sig til at overholde inter-
nationale standarder om anti-bestikkelse. Medarbejderhåndbogen anfø-
rer tydeligt, at alle kunder, leverandører og øvrige interessenter vil blive
behandlet ordentligt, og at de internationale standarder for anti-bestik-
kelse og forretningsetik overholdes som anført i Global Compact-pro-
grammet samt i henhold til lokal lovgivning om anti-korruption og be-
stikkelse.
Købet af den australske flyttevirksomhed, Wridgways, tilfører 31 kontorer
og et nyt kontinent til Santa Fe's geografiske dækning. Implementering
af det overordnede CSR-program for disse aktiviteter vil blive en vigtig
prioritet i 2011.
Af/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 15
FOODS
Solidt resultat trods økonomisk krise
og devalueringer
INVESTMENT CASE
Høj efterspørgsel og markedsførende position
+ Med fortsat stigning i efterspørgslen på fødevarer af høj kvalitet tilbyder det venezuelanske marked et attraktivt vækstpotentiale.
+ Fra sin markedsførende position kan EAC Foods drive væksten yderligere gennem intelligent produktudvikling, effektiv markedsføring
og integration af nye fødevarekategorier i værdikæden,
+ Kapacitetsudvidelse er en forudsætning for at styrke produktsortimentet og øge volumen.
Fastholdelse af høj rentabilitet
» Fortsat fokus på produktmiks, aktiv prisstyring og yderligere investeringer i effektivitetsforbedringer i produktionen skaber solidt grundlag
for fortsat attraktive overskudsgrader og rentabilitet.
Kanalisering af pengestrømme mod ny værdiskabelse |
+ Stærke pengestrømme fra driften skaber et dynamisk grundlag for at fortsætte investeringer i udvidelse af aktivitetsniveauet og sikring |
af langsigtet værdiskabelse til trods for høj inflation og valutakontrol.
+ Fortsat solidt afkast af investeret kapital.
Muligheder for fortsat ekspansion
+ Den markedsledende position, stor efterspørgsel og stærke varemærker skaber et solidt grundlag for yderligere styrkelse af
produktsortiment og services i det lokale marked.
». Med voksende økonomier i hele Latinamerika bliver mulighederne for geografisk ekspansion stadig mere attraktive.
16 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
chen”.
STRATEGISK FUNDAMENT
Overordnet strategisk målsætning
EAC Foods har fortsat fokus på vækst og ekspansion for dermed yderli-
gere at styrke positionen ved at drage fordel af virksomhedens unikke
udgangspunkt og grundlæggende forståelse af lokale markedsforhold.
PRODUCTS AND MARKETS
Succesfuld og værdiskabende forretningsmodel
EAC Foods er ubestridt den førende producent og distributør af forarbej-
dede kødprodukter i Venezuela; et land med en befolkning på omkring
28 mio., hvor ØK har drevet virksomhed i mere end 50 år.
EAC Foods markedsfører en bred produktportefølje af kvalitetsprodukter
med høje marginer under de velkendte varemærker Plumrose og Oscar
Mayer.
En række andre varemærker, som ØK ejer eller har licens til, er målrettet
andre markedssegmenter og sikrer dermed en balanceret produktporte-
følje.
EAC Foods er i stand til at producere store mængder kvalitetsprodukter
fra førsteklasses råvarer. Virksomhedens evne til at levere solide resulta-
ter med høj vækst og overskud, som ligger betydeligt over branchegen-
nemsnittet, er baseret på kontrollen af hele værdikæden; fra foderpro-
duktion, over svineavl, slagtning og fremstilling af kødprodukter til salg,
markedsføring og en unik, landsdækkende køledistribution. | tillæg hertil
udnytter EAC Foods sin høje varemærkeværdi gennem målrettet udvik-
ling af produkter og emballage.
Gennem sin lange historie med virksomhedsdrift i en økonomi med høj
inflation har EAC Foods demonstreret sin evne til effektivt at overføre
omkostningsstigninger til salgspriserne uden at miste markedsandele,
hvilket er muliggjort ved effektive salgs- og markedsføringsprocesser.
Førende i et voksende marked
EAC Foods er den største spiller på det venezuelanske marked for forar-
bejdede kødprodukter.
Produkterne distribueres til mere end 5.000 detailforretninger og gennem
Food Service-enheden til hoteller, restauranter og catering virksomheder.
EAC Foods spiller en betydelig rolle i at drive markedsvæksten gennem
målrettet produktudvikling og udvidelse af produktionskapaciteten ved
hjælp af fortsatte investeringer i eksisterende faciliteter og opkøb.
Stærk produktportefølje
Ifølge uafhængige markedsundersøgelser er Plumrose og Oscar Mayer de
mest foretrukne varemærker og nyder den højeste anerkendelse blandt
forbrugerne i Venezuela inden for produktkategorierne skinke og pølse.
”EAC Foods har kapacitet til at producere store mængder kvalitetsprodukter fra førsteklas-
ses råvarer. Virksomheden har i mange år leveret høje vækstrater, og kontrollen med hele
værdikæden bidrager til resultater, som er betydeligt højere end gennemsnittet for bran-
Bent U. Porsborg, CEO
EAC Foods" forståelse af forbrugeradfærd, behov og vaner understøttet
af effektiv markedsføring har gjort det muligt at udvikle Plumrose og
Oscar Mayer varemærkerne, så de i dag indtager markedsledende posi-
tioner til premium-priser.
Produktkvaliteten har været et vigtigt element i denne proces, og EAC
Foods vil fortsat udbygge disse egenskaber for at opnå fortsat vækst og
udvidelse af varemærkeporteføljen.
For yderligere at forøge væksten planlægger EAC Foods at inkludere nye
kategorier inden for komplementære, forarbejdede kødprodukter og an-
dre fødevarer enten gennem ekspansion af eget produktsortiment eller
eksterne samarbejdspartnere, Studier har identificeret en række produkt-
kategorier med mulighed for synergi i produktion, salg og distribution in-
den for bl.a. kylling, barbecue-pølser, marinerede produkter, ost, frostva-
rer og færdigretter.
Ekspansion inden for forarbejdede frosne produkter understøttes af et
nyt nationalt distributionscenter med variable køle/frysefaciliteter og en
unik landsdækkende køledistribution.
RISIKOPROFIL
Økonomisk risiko
Udsving i oliepriser kan påvirke økonomien i Venezuela, som i høj grad er
afhængig af olieeksport.
Valutarisiko
EAC Foods har siden 2005 beregnet valutarisici og eksponering under de
internationale regnskabsstandarder (IFRS), hvilket betyder, at bolivaren
(VEF) er fastlagt som funktionel valuta.
EAC Foods er eksponeret over for valutatransaktion og omregningsrisici
ved udsving mellem VEF og andre valutaer. Valutakurskontrollen, som
blev indført i februar 2003, var gældende i hele 2010, Den 8. januar
2010 blev den officielle kurs på bolivar (VEF) i forhold til USD, som havde
været fastsat til VEF/USD 2,15 siden marts 2005, fastsat til VEF/USD
2,60 til import af fødevarer, lægemidler og andre essentielle fødevarer.
For alle andre varer blev USD-kursen fastsat til VEF/USD 4,30, hvilket nu
er den vekselkurs, der anvendes til omregning af VEF til USD i regnskabs-
opgørelsen.
Den 30. december 2010 fastsatte den venezuelanske regering den nye
vekselkurs til VEF/USD 4,30 for al import af fødevarer, lægemidler, ud-
dannelsesmidler, maskiner og udstyr. Importgodkendelser givet af det of-
ficielle valutakontor CADIVI (Venezuela's Commission of Foreign Ex-
change Administration, som administrerer køb og salg af udenlandsk
valuta til de officielle kurser) før den 31. december 2010 forventes givet
til kurs VEF/USD 2,60, som er den gældende kurs i 2010, Den 30. de-
cember 2010 blev den gældende valutakurs VEF/USD for udbetaling af
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 17
FOODS
fremtidige udbytte og royalty til moderselskabet endvidere fastsat til
VEF/USD 4,30.
Renterisiko
Rentesatser i Venezuela har siden 2005 været reguleret af centralban-
ken, hvilket har givet væsentlig stabilitet til de lokale finansmarkeder.
EAC Foods anvender gældsinstrumenter med de længste løbetider, der
er tilgængelige på det lokale finansmarked, og selskabet er berettiget til
de favorable agrolån med lav rente. Ved udgangen af 2010 bestod den
samlede låneportefølje af sådanne agrolån med en årlig rentesats på
13%.
Landerisiko og politiske forhold
Den venezuelanske regering har nationaliseret en række virksomheder
med det hovedformål at sikre lokal produktion af basale fødevarer til
statsstøttede omkostninger, hvilket har øget landerisikoen. Produkter fra
EAC Foods" portefølje er ikke inkluderet i sammensætningen af basale
fødevarer.
Produktrisiko
Høj sundhedstilstand i svinebestandene gives højeste prioritet, og EAC
Foods overholder de højeste standarder inden for biosikkerhed. Hertil
kommer regelmæssige dyrlægecheck og vaccinationsprogrammer.
For at undgå produktkontaminering under produktionsprocessen følger
EAC Foods de højeste, intemationale standarder for rengøring og hygi-
ejne,
Desuden inspicerer de lokale sundhedsmyndigheder hvert år produkti-
onsfaciliteterne, ligesom der udføres internationale, uafhængige kontrol-
besøg.
Råvarerisiko
Svinekød er den væsentligste råvare i produktionen af EAC Foods” pro-
dukter, og forsyningen er sikret gennem egne farme, et netværk af fore-
trukne leverandører og opretholdelse af tilstrækkelige lagre.
For at kunne styre omkostninger og kvalitet har EAC Foods sin egen fo-
derfabrik. Majs og søjabønnemel er hovedingredienserne i foderet og im-
porteres til internationale markedspriser. Gul majs købes lokalt til regule-
rede priser, når der er lagre til rådighed.
UDVIKLING I 2010
Markeds- og makroøkonomisk udvikling
Ifølge centralbanken i Venezuela faldt BNP for andet år i træk med 1,4%
i 2010 (-2,9% i 2009).
Venezuelas økonomi er stærkt afhængig af olieeksport, og selv om olie-
prisen steg i løbet af 2010, er den endnu ikke på niveauet før 2009. La-
vere indtægter fra olieeksport har derfor tvunget den venezuelanske re-
gering til at skære i det offentlige forbrug, hvilket har ført til yderligere
nedgang i økonomien.
| 2010 var eksporten, der ikke stammer fra olie, stort set uændret.
Inflationen nåede op på 27,2% i 2010, hvilket var en stigning på 2,1
18 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
procentpoint i forhold til 25,1% i 2009. Inflationen blev drevet af den
førnævnte devaluering af den officielle valutakurs den 8. januar 2010.
Til trods for en vis administrativ forsinkelse blev EAC Foods som præfe-
renceindustri tildelt USD til de importvarer, der var ansøgt om hos CA-
DIVI, til VEF/USD-kursen 2,60.
1 2010 fortsatte den venezuelanske regering med at levere basale føde-
varer til statsstøttede priser til borgere i lav- og mellemindkomstgrupper
igennem sine sociale fødevare- og sundhedsprogrammer. EAC Foods bi-
drog fortsat til dette fødevareprogram med såvel nedkølede som lang-
tidsholdbare produkter med lave avancer.
Fokus på markedsføring driver væksten
1 2010 koncentrerede EAC Foods indsatsen om at genvinde markedsan-
dele for vigtige produktkategorier så som premium- skinker og devilled
hams. Samtidig understøttede markedsførings- og salgsaktiviteterne de
nye produkter, der blev lanceret i 2009 og 2010.
En innovativ emballage til den traditionelle Plumrose juleskinke bestå-
ende af en praktisk opbevaringsboks blev lanceret på markedet og blev
godt modtaget af forbrugerne, hvilket yderligere styrkede salget af dette
høj-margin produkt.
Der blev også udviklet og gennemført nye reklamekampagner for Plum-
rose skinker, juleskinker, wienerpølser og devilled hams.
Flere investeringer i øget effektivitet
Et nyt, centralt placeret kølehus var ved at blive færdiggjort med forven-
tet ibrugtagning i februar 2011. Endvidere vil der blive foretaget investe-
ringer, som vil øge produktionskapaciteten.
REGNSKABSMÆSSIGE RESULTATER
Valutasystem
Devalueringen i januar 2010 påvirkede i væsentlig grad år-til-år sam-
menligningen af regnskabstal, da vekselkursen VEF/USD 4,30 anvendt til
omregning udgør en stigning på 100% i forhold til kursen VEF/USD 2,15,
som blev anvendt i 2009.
Den 14. maj 2010 annoncerede den venezuelanske regering, at den
overtog kontrollen af parallelmarkedet mellem VEF/USD, Herefter er det
nu kun muligt at købe USD fra CADIVI og via nationalbanken i Venezuela
ved brug af det nye SITME allokeringssystem til kurs VEF/USD 5,30.
Dette har kun begrænset effekt for ØK, da næsten alle allokeringer USD
til EAC Foods" import foretages gennem CADIVI.
Tildelingen af USD til den officielle præferencekurs på VEF/USD 2,60 til
køb af råvarer til produktionen og udbetaling af royalties forsatte igen-
nem hele 2010.
Den 30. december 2010 annoncerede regeringen i Venezuela, at veksel-
kursen VEF/USD 2,60 ville blive afskaffet pr. 1. januar 2011, og at der
fremover kun ville være en kurs for alle transaktioner på VEF/USD 4,30.
Den lavere kurs blev hovedsagligt brug til import af fødevarer og medi-
cin, som nævnt tidligere.
Præsentation af regnskabsmæssig udvikling
Den følgende sammenfatning af den regnskabsmæssige udvikling i 2010
er baseret på historiske data uden hyperinflationstilpasning iflg. IAS 29.
For at illustrere den underliggende udvikling angives sammenligningstal
korrigeret for devalueringseffekten på 100%.
Proformatal (historisk anvendt regnskabspraksis)
Omsætningsvækst højere end volumenvækst
Når der ses bort fra devalueringseffekten steg omsætningen med 36,2%
i 2010 i forhold til 2009 i DKK og nåede op på DKK 2.956m. I USD blev
omsætningsvæksten på 28,5% .
Salget var drevet af en gennemsnitlig nettoprisstigning, der var højere
end den årlige inflation kombineret med høje marginer i produktsam-
mensætningen,. Målt i USD steg salget på trods af et mindre fald i volu-
men for samtlige produkter, bortset fra frisk kød, som faldt med 11,7%.
Salget af forarbejdede kødprodukter steg med 29,7% i forhold til 2009,
samtidig med at salg fra foderfabrikken til tredje part opnåede en stig-
ning på 80%.
To 500 gram-pakninger med skinke og kyllingebryst, som blev lanceret
på markedet i løbet af årets første kvartal, blev modtaget positivt af for-
brugerne.
Volumen næsten uændret
I takt med det estimerede tab af købekraft for forbrugerne på 8% som
følge af inflationen på 27,2% og sammentrækningen i BNP på 1,4%
faldt salget af forarbejdede kødprodukter med 5% til omkring 63.000
tons fra omkring 66.000 tons i 2009.
Genoptagelsen af fodersalg til tredjeparter opvejede faldet i volumen
for forarbejdede kødprodukter.
Solid indtjening
Det primære driftsresultat blev 24,7% bedre i forhold til 2009, når der
ses bort fra effekten af devalueringen, og nåede op på DKK 374 mio.
Overskudsgraden faldt fra 13,8% i 2009 til 12,7% i 2010.
Faldet i overskudsgraden skyldtes den begrænsede adgang til at gen-
nemføre prisstigninger i de første måneder af året kombineret med hø-
jere priser på svin og øgede lønomkostninger.
1103314Eo09SN 34642
Nettoarbejdskapitalen steg med 43,9% i USD, når der ses bort fra de-
valueringen, da aktivitetsniveauet var højere på grund af prisstigninger
på råvarer og svin,
Uden at medregne devalueringseffekten steg lagerværdierne med
38,1% sammenlignet med 2009 som følge af højere priser på råvarer
og et højere antal svin i takt med udvidelsen af farmene.
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser steg med 38,2% i forhold til
2009 hovedsagligt som følge af højere salgspriser.
Investeret kapital steg med 37,4% i USD, når der ses bort fra devalu-
eringseffekten, først og fremmest på grund af stigningen i nettoarbejds-
kapitalen og nye investeringer i forbedring af kapaciteten samt effektivi-
teten i produktionsanlæg i det nationale distributionscenter, farme og
fodermøllen.
Afkast af investeret kapital (ROIC) blev på 23,2%, en nedgang sam-
menlignet med 2009 (37,6%) som følge af et lidt lavere primært drifts-
resultat samt stigningen i investeret kapital som forklaret ovenfor.
Investering i materielle og immaterielle anlægsaktiver blev på
DKK 231 mio., hvoraf DKK 180 mio. blev investeret i produktions- og di-
stributionsfaciliteter. De resterende DKK 51 mio, blev investeret i svine-
farmene og fodermøllen.
Investeringerne var hovedsagligt samlet omkring opførelsen af det nye
nationale distributionscenter. Øvrige investeringer blev foretaget i udvi-
delsen af produktionen, slagteriet og svinefarme samt en ny silo til fo-
derpiller til fodermøllen.
Rentebærende nettogæld udelukkende i lokal valuta beløb sig til DKK
532 mio., hvilket svarer til en stigning på 94,5% i forhold til 2009 korri-
geret for devaluering. Denne stigning skyldtes hovedsagligt anlægsinve-
steringer samt finansiering af royaltybetalinger til moderselskabet.
Nettobankgæld stod for 51% af de godkendte kreditfaciliteter ved årets
udgang.
Gældsporteføljen består af agrolån, der for nuværende forrentes med
13%.
Pengestrømme fra driften blev negativt påvirket af stigningen i ar-
bejdskapitalen.
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010
FOODS
Royaltybetalinger
CADIVI royaltybetalinger beløb sig til USD 25,9 mio. for andet halvår
2008 samt de første tre kvartaler af 2009, og disse royalties blev alle
betalt til kurs VEF/USD 2,60.
For yderligere oplysning om udestående dividende og royalty, se note
27.
FORVENTNINGER TIL 2011 (rapporteret i fig. JAS 29)
Inflationen forventes at blive på omkring 30% i 2011 som følge af en
prisstigning for basale varer som fødevarer og medicin på grund af af-
skaffelsen af vekselkursen VEF/USD 2,60 og indførelsen af en enkelt
vekselkurs på VEF/USD 4,30.
Det forventes af EAC Foods, at olieprisen i 2011 for venezuelansk olie
gennemsnitligt bliver omkring USD 81 pr. tønde for hele året, da priserne
internationalt set har vist stigende tendens.
De forventede olieprisstigninger i 2011 i forhold til 2010 vil sandsynlig-
vis ikke forhindre en sammentrækning af økonomien i Venezuela. BNP
forventes at falde med 2,5% i løbet af 2011 på grund af lavere efter-
spørgsel efter varer og tjenesteydelser sammen med inflationseffekten
efter afskaffelsen af vekselkursen VEF/USD 2,60 og den derved forrin-
gede købekraft.
Den økonomiske recession, som er varslet for 2011, vil påvirke efter-
spørgslen efter EAC Foods" produkter. Den samlede omsætning forventes
derfor at blive på omkring USD 800 mio.
Hoved- og nøgletal (DKK mio.)
12011 forventes stigningen i lønomkostninger samtidig med et fortsat
vanskelige politiske og økonomiske forhold at reducere de meget høje
marginer fra tidligere år. EBITDA-marginen forventes at blive omkring
8,5%.
Hyperinflatianstilpasset regnskabspraksis (IAS 29)
De væsentligste inflationskorrektioner i regnskabet mellem de historiske
regnskabsprincipper for EAC Foods og indregning og måling ifølge IAS 29
kan forklares som følger:
». Omsætningen stiger som følge af tilpasning til ændringer i det gene-
relle prisindeks fra og med transaktionsdatoen og indtil 31. december
2010.
-. EBITDA falder på grund af højere produktions- og faste omkostninger
efter tilpasning til ændringer i det generelle prisindeks fra og med
transaktionsdatoen og indtil den 31. december 2010.
EBIT falder på baggrund af de højere afskrivninger som følge af infla-
tionstilpasning af anlægsaktiver til ændringer i det generelle prisin-
deks fra og med transaktionsdato og indtil den 31. december 2010.
-». De samlede aktiver og egenkapitalen stiger primært som følge af til-
pasningen af anlægsaktiver til et højere inflationskorrigeret niveau,
som afspejler den aktuelle købekraft.
For yderligere information henvises til note 37.
Rapporteret (IAS 29) 2010 2009 2008
Omsætning 3.218 4.700 -
EBITDA 317 609 -
EBITDA, margin (%) 9,9 30 -
Primært driftsresultat (EBIT) 206 453 -
Overskudsgrad (%) i 64 96 -
Samlede aktiver 2.343 3.176 | -
Nettoarbejdskapital 727 941 -
Investeret kapital 1.713 2.255 -
Rentebærende ekstern nettogæld 532 546 -
Forrentning af investeret capital i % p.a. 10,4 25,2 -
Pengestrømme fra driften - 207 -
Pengestrømme fra investeringer - -331 -
Antal medarbejdere, ultimo i 3.349 3.321 -
Antal medarbejdere, gennemsnit 3.331 i 3.204 -
Hoved- og nøgletal (DKK mio.)
Proforma (historisk anvendt regnskabspraksis) 2010 2009 2008
Omsætning 2.956 4.340 3.347
EBITDA 425 680 598
EBITDA, margin (%) 14.4 157 1798
Primært dmftsresultat (EBIT) 374 600 538
Overskudsgrad (%) 127 138 —— 16,1
Samlede aktiver 1.992 2.771 1.988
Nettoarbejdskapital i 712 915 713
Investeret kapital 1.375 1.850 1.338
Rentebærende ekstern nettogæld — 532 546 280
Forrentning af investeret capital i % p.a. 23,2 37,6 50,7
Pengestrømme fra driften 83 - 136
Pengestrømme fra investeringer -223 - 264
20 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
1103314EogSN34643
TE EEG
CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY
CSR hos EAC Foods
Fremme af ernæring, sundhed og optimering af ressourcer
Sunde og nærende fødevarer er essentielt i verden i dag, og det vil fort-
Sat være en vigtig faktor i de kommende år. Den demografiske udvikling
vil i stadig højere grad føre til mangel på vand og land, og dermed føre
til stigende pres på fødevaresikkerhed. Dissse problemstillinger placerer
landbrugssektoren og fødevareproducenter, herunder EAC Foods, som
hovedaktører i bestræbelserne på at sikre højt udbytte og sunde produk-
ter.
Fra et bæredygtighedsperspektiv har EAC Foods forpligtet sig til at pro-
ducere fødevarer af høj kvalitet og sikkerhed og dermed imødekomme
den stadigt stigende efterspørgsel fra forbrugerne i Venezuela. Som en
integreret del i driften tilstræber virksomheden at begrænse den nega-
tive miljøpåvirkning fra produktionsaktiviteterne samtidig med, at en
bæredygtig social udvikling gennem skabelse af Jobs og gode arbejds-
forhold fremmes. De væsentligste udfordringer for EAC Foods, hvad an-
går bæredygtighed på langt sigt er fødevare- og forsyningssikkerhed,
håndtering af udledninger og affald, medarbejdernes sikkerhed og sund-
hed samt brug af råstoffer - alle elementer som fremover i stigende
grad vil have indflydelse på virksomhedens handlingsmuligheder.
Det er EAC Foods' strategi at gøre disse langsigtede udviklingsfaktorer til
forretningsmuligheder for på denne måde at levere rentable og bære-
dygtige løsninger. Rationalet for virksomhedens videre CSR-indsats er at
øge EAC Foods' evne til at drive forretning i et marked under stadig for-
andring, forbedre virksomhedens råderum, beskytte og forøge værdien
af forretningens varemærker, fremme evnen til at tiltrække og fastholde
dygtige og produktive medarbejdere samt opnå øget kundeloyalitet.
Mennesker - Fremme af sundhed og ernæring
EAC Foods anses som en foretrukken arbejdsgiver i Venezuela. 82% af
de 3.500 ansatte på 11 lokationer er organiset i fem forskellige fagfor-
eninger og er dækket af kollektive overenskomster med personalegoder,
der regnes blandt de bedste for virksomheder i Venezuela. | 2010 brugte
EAC Foods næsten USD 20 mio. på personalegoder og produktionsfrem-
mende initiativer udover løn. | tabellen er der vist udvalgte indikatorer
for EAC Foods' sociale ansvarlighed.
EAC FOODS 2010 2009
Antal ansatte, ultimo 3.349 3.321
Gennemsnitlig anciennitet (år) 6,9 6,4
Personaleomsætning” 9,5% 10,7%
Løn + personalegoder VEF 531 mio. VEF 409 mio.
”EAC Foods' personaleomsætning kan ikke sammenlignes med EAC MRS som følge af nationalt dekret
om fyringstop
EAC Foods investerer løbende i forbedringer af produktionfaciliteter og
uddannelse for medarbejderne. Der er regelmæssig revision af produkti-
onsfaciliteterne af eksterne specialister, og bedømmelserne af fødeva-
resikkerheden er forbedret i 2010.
EAC Foods arbejder sideløbende for at fremme sundhed og ernæring ved
at bistå med know-how og ressourcer i en række lokalsamfund og der-
med bidrage positivt til det venezuelanske samfund, hvor fejlemæring er
et officielt anerkendt problem, I 2010 indledte EAC Foods sponsorering
af to skoleuddannelsesprogrammer i delstaten Aragua, som 525 elever
og lærere deltager i med det formål at forbedre spisevanerme. EAC
Foods donerede også egne produkter til visse kommuner, den offentlige
administration og NGO'er for et samlet beløb over USD 98.000.
1 2011 vil EAC Foods fortsætte de nuværende programmer og påbe-
gynde implementeringen af et kommunikationsprogram om CSR for alle
ansatte. Målet er at fremme frivillige programmer og øge kendskabet til
emner inden for bæredygtig udvikling.
Miljø — Implementering af miljøledelsessystem
1 2010 besluttede EAC Foods at implementere et struktureret miljøledel-
sessystem for hele værdikæden. Implementeringen af systemet er
planlagt til andet halvår af 2011. Der blev også lavet evaluering af for-
bedringer i gødningshåndteringen på svinefarmene for at reducere ud-
ledningen af metan blev gennemført. Virksomheden fjerner for nuvæ-
rende 30% af de faste affaldsdele, som anvendes til gødning. Flere
teknikker forventes implementeret i løbet af 2011 for yderligere at redu-
cere methanudledningen.
EAC Foods” svinefarme er yderst ydedygtige og på niveau med tilsva-
rende internationale virksomheder, hvad angår omdannelse af foder til
vægtforøgelse af svinene, Som følge heraf begrænses ressourcespildet,
svinedødeligheden falder, behovet for bearbejdning, lager, transport og
håndtering af gødning reduceres. I 2010 var vandforbruget 9,55 liter pr.
kilo kød. Målet er en yderligere reduktion på 10% i 2011.
Økonomi - Kampagne for forretningsetik
1 2010 blev der gennemført tiltag, som styrkede virksomhedens etiske
forretningsregler, hvilket blev kommunikeret og implementeret i hele or-
ganisationen. EAC Foods gennemførte en større integritets- og værdi-
kampagne, som fokuserede på anti-korruption, anti-bestikkelse, ikke-dis-
kriminering og chikane, Kampagne blev kørt på otte lokationer, nåede ud
til 2.300 medarbejdere og indeholdt let forståeligt informationsmateri-
ale, konkurrencer og præmier for deling af virksomhedens værdier og
standarder.
Regelsættet opretholdes af et permanent, internt kontrolprogram, der
rapporterer direkte til den administrerende direktør. Et dedikeret team
planlægger revisioner af procedurer og resultater for alle enheder spredt
henover året. Der blev ikke rapporteret om nogen hændelser om korrup-
tion i løbet af det forgangne år.
Fremover vil CSR-indsatsen i EAC Foods fokusere på implementering af
miljøledelsessystemet.
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 21
CORPORATE GOVERNANCE
Optimal værdiskabelse
Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse jf. årsregnskabslo-
vens 8 107b.
Denne redegørelse for A/S Det Østasiatiske Kompagni udgør en del af
bestyrelsens beretning for 2010 og dækker perioden fra 1. januar til 31.
december 2010.
ØK's bestyrelse og direktion søger til stadighed at sikre, at selskabet
overholder de politikker og procedurer, der er formuleret med henblik på
at udøve god selskabsledelse og optimere værdiskabelsen af koncer-
nens aktiviteter. I denne forbindelse overvejer bestyrelsen løbende, i hvil-
ket omfang NASDAQ OMX Copenhagen's anbefalinger om god selskabs-
ledelse er relevante for selskabet. Selskabet overholder flertallet af
anbefalingerne, men der er anbefalinger, som bestyrelsen har valgt ikke
at følge.
Bestyrelsens samlede stillingtagen til NASDAQ OMX Copenhagen's an-
befalinger for god selskabsledelse findes på ØK's hjemmeside
http:/www.eac.dk/phoenix.zhtmi?c=1385678p=irol-govSchedules.
Nedenfor beskrives bestyrelsens holdning til visse af anbefalingerne,
herunder de anbefalinger, som bestyrelsen har valgt ikke at følge.
Aktionærernes rolle og samspil med selskabets ledelse
Bestyrelsen og direktionen tilstræber at sikre en åben dialog med ØK's
aktionærer blandt andet på generalforsamlingen, hvor aktionærerne kan
få deres forslag optaget på dagsordenen og/eller tale direkte til general-
forsamlingen.
Interessenternes rolle og betydning for selskabet og selskabets
samfundsansvar
Ansvarlig adfærd og respekt for omgivelserne er en integreret del af
ØK's måde at drive forretning på. ØK har politikker og procedurer for re-
22 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
lationerne til sine interessenter og sociale ansvar, som beskrevet i denne
årsrapport.
Åbenhed og transparens
Det er ØK's målsætning at opretholde en åben og aktiv dialog med nu-
værende og potentielle investorer, finansanalytikere, nyhedsmedier og
andre interessenter. ØK har til hensigt i sin kommunikationsformidling at
sikre, at selskabets aktier fortsat er attraktive, har høj likviditet og en
retvisende og fair aktiekurs.
Bestyrelsens opgaver og ansvar
Bestyrelsen er ansvarlig for selskabets overordnede strategi og ledelse,
fastlægger foretningsordenen og kontrollerer direktionens arbejde, Den
daglige ledelse deltager i bestyrelsens møder og telefonkonferencer, og
herudover er bestyrelsesformanden i tæt kontakt med den daglige le-
delse. Bestyrelsen er ansvarlig for at definere koncernens overordnede
strategi, og der afholdes et årligt strategiseminar, som den daglige le-
delse deltager i.
På selskabets ordinære generalforsamling aflægger bestyrelsesforman-
den sammen med direktionen beretning om hovedaktiviteterne i det for-
løbne år. Samtidig fremlægges væsentlige ændringer og nye strategiske
tiltag for aktionærerne. Endvidere gennemgås koncernens økonomiske
stilling og væsentlige tiltag.
Bestyrelsens sammensætning og organisation
De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for ét år ad
gangen. Fratrædende bestyrelsesmedlemmer kan genvælges. I forbin-
delse med forslag om nominering til generalforsamlingen tager bestyrel-
sen højde for de nødvendige kompetencer, der kræves for at kunne løse
opgaver som bestyrelsesmedlem. Bestyrelsen vurderer, at det ikke er re-
levant at offentliggøre en specifikation af disse kompetencer på selska-
bets hjemmeside. Alle bestyrelsesmedlemmer er uafhængige og uden
nogen væsentlige interesser i ØK bortset fra som minoritetsaktionærer.
Der er ingen medarbejdervalgte medlemmer af bestyrelsen. Bestyrelsen
foretager en årlig evaluering af sit arbejde og resultater, men vurderer
ikke, at det vil tjene et nyttigt formål at offentliggøre oplysninger om
proceduren og udfaldet heraf. | henhold til forretningsordenen skal et
medlem af bestyrelsen udtræde, når det pågældende medlem fylder
70 år.
Bestyrelsesudvalg
Som følge af bestyrelsens størrelse (fire medlemmer) og kompetencer
har bestyrelsen besluttet ikke at nedsætte andre bestyrelsesudvalg end
en revisionskomité, som består af bestyrelsens medlemmer. Preben
Sunke er formand for revisionskomitéen.
Vederlag til medlemmerne af selskabets ledelsesorganer
Direktionens aflønning består af et altomfattende fast vederlag og et
langsigtet incitamentsprogram i form af aktieoptioner, som blev gen-
nemført i første halvår af 2009. Vilkårene for programmet findes på
ØK's hjemmeside (www.eac.dk), hvor det samlede antal aktieoptioner og
programmets nominelle værdi samt antallet af omfattede medarbej-
dere er oplyst. Bestyrelsen overvejer p.t., hvordan et nyt incitamentspro-
gram for direktionen kan struktureres, således at det bedre afspejler
resultatet af og den langsigtede værdiskabelse i de enkelte forretnings-
enheder. Bestyrelsen forventer at kunne fremlægge et nyt program på
den ordinære generalforsamting i 2012. I ØK er der ikke noget program
for direktionsmedlemmers fastholdelse eller fratrædelse,
Vederlaget til bestyrelsesmedlemmerne består af et fast årligt honorar.
Det samlede vederlag for 2010, som er tildelt de enkelte bestyrelses-
medlemmer, anføres i en note til årsregnskabet og indstilles til godken-
delse på den ordinære generalforsamling. Det årlige honorar for det
igangværende regnskabsår vil blive fremlagt til generalforsamlingens
godkendelse, første gang den 24. marts 2011.
Regnskabsaflæggelse
Alle relevante oplysninger vedrørende økonomisk og ikke-økonomisk ud-
vikling af væsentlighed for ØK er medtaget i årsrapporten og de tre del-
årssrapporter.
Risikostyring og intern kontrol
Koncernen er som følge af sine aktiviteter, investeringer og finansiering
eksponeret over for negative ændringer i valutakurser, renteniveau og
råvarepriser. ØK's risikostyring koordineres ud fra et et regelsæt, der er
godkendt af bestyrelsen.
Risikostyringsprocedurerne fokuserer på risikominimering. Særligt sættes
der fokus på en reduktion af volatiliteten i selskabets pengestrømme i
lokale valutaer. For yderligere information henvises til note 27.
ØK's interne kontrol- og risikostyringssystemer er nærmere beskrevet på
næste side, Bestyrelsen gennemgår og behandler ØK's forsikringspolitik
og forsikringsdækning en gang om året,
Et whistle-blower-system er i øjeblikket ved at blive implementeret i EAC
Moving and Relocation Services. Bestyrelsen vurderer p.i, at der ikke vil
være nogen fordel ved at implementere et lignende system i EAC Foods
eller andre steder i koncernen.
Revision
Selskabets eksisterende kontrol- og rapporteringsprocedurer gennemgås
løbende. Bestyrelsen vurderer, at det ikke vil øge værdien af de eksiste-
rende procedurer at etablere en intern revisionsfunktion.
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 23
INTERN KONTROL
Retvisende billede af finansiel stilling
ØK er eksponeret i markeder i Asien og Sydamerika, som tilbyder høj vækst, men også rummer betydelige
markedsmæssige risici. Vi har mange års erfaring med at operere under sådanne vilkår, og vi arbejder meget
struktureret med vores risikostyring. Det indebærer bl.a. systematiske interne kontroller, der tager udgangspunkt i
individuelle risikovurderinger for hver forretning.
De interne kontrolsystemer og -procedurer i forbindelse med regnskabs-
aflæggelse er vigtige værktøjer for ledelsen i ØK-koncemnen, og de er ud-
viklet med henblik på at sikre, at såvel den interne som eksterne regn-
skabsaflæggelse giver et retvisende billede af selskabets finansielle
stilling og resultater uden væsentlige fejl.
Udformningen af de interne kontrolsystemer og procedurer er baseret på
selskabstrukturen i ØK, der består af koncernledelsen og to selvstændige
forretningssegmenter.
Kontrolmiljø
Bestyrelsen har godkendt regelsættet for koncemens risikostyring, og
sammen med de øvrige interne retningslinjer og procedurer, ledelses-
struktur, lovgivning og forordninger udgør de koncernens samlede kon-
trolmiljø.
ØK-koncernens finansielle rapporteringsproces omfatter månedlig rap-
portering, budgetter, årlige estimater og supplerende information om
særlige højrisikoposter.
Derudover er der i de enkelte forretningsenheder indført særlige
rapporteringsprocedurer, som er baseret på lokale betingelser.
Den daglige brug af interne kontrolprocesser og effektiviteten heraf va-
retages på segmentniveau. Med baggrund i en vurdering af risiko og
væsentlighed er der udviklet et kontrolkatalog på såvel koncern- som
segmentniveau.
Risikovurdering
Bestyrelsen og direktionen foretager årligt en overordnet vurdering af,
hvilke poster og andre forhold i regnskabsaflæggelsen, der er væsent-
lige, og hvilke der kan være forbundet med særlige risici. Risikovurderin-
gen foretages ud fra en koncernbetragtning.
Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger er yderligere beskre-
vet i note 2 til koncernens regnskab.
Kontrolaktiviteter
Kontrolprocedurerne er baseret på risikovurderingen og er struktureret i
24 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
et kontrolkatalog, der indeholder de kontrolaktiviteter, der som Minimum
skal udføres.
Kontrolprocedurerne indeholder såvel manuelle som automatiske kon-
troller.
Formålet med kontrolaktiviteterne er at sikre, at regnskabsaflæggelses-
processen er i overensstemmelse med de af ledelsen vedtagne ret-
ningslinjer, således at potentielle fejl forebygges, opdages og korrigeres
rettidigt.
Kontrolkataloget udgør således et væsentligt grundlag for bestyrelsens
og direktionens overvågning af koncernens interne kontrol- og risikosty-
ringssystemer.
Information og kommunikation
ØK-koncernens væsentligste risici og interne kontroller vedrørende regn-
skabsaflæggelse og de indførte retningslinjer samt ændringer heri kom-
munikeres regelmæssigt til forretningssegmenterne.
Instruktion vedrørende årsrapporteringen samt vejledning i forbindelse
med særlige IFRS standarder administreres centralt i koncernen og kom-
munikeres til ledelsen i segmenterne.
Overvågning
Den finansielle månedsrapportering analyseres og overvåges af
segmenternes ledelse og controllere, og konsoliderede data analyseres
og overvåges centralt i ØK-koncernen.
Ledelsen i segmenterne rapporterer årligt vedrørende kontrolprocedu-
rerne og bekræfter i den forbindelse, at de interne kontroller udføres og
dokumenteres suppleret med eventuelle handlingsplaner for identifice-
rede svagheder m.v. Resultatet heraf bliver i oversigtsform forelagt be-
styrelsen.
Ledelsen følger regelmæssigt op på identificerede svagheder og anbe-
falinger for at sikre, at disse bliver lukket rettidigt i henhold til aftalte
handlingsplaner.
eee
CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY
Bæredygtighed er vigtig
Det er ØK's opfattelse, at det at drive rentable forretninger, som viser
social, miljømæssig og økonomisk ansvarlighed, er den bedste måde at
bidrage til de samfund, som ØK er en aktiv del af. Ved at integrere an-
Svarlighed og hensynet til en bæredygtig udvikling i virksomhedens stra-
tegiske ledelse skabes også grundlaget for langsigtet værdiskabelse. En
sådan integrering fører til hensigtsmæssig risikostyring, hvilket ØK's akti-
onærer, øvrige interessenter og samfundet drager nytte af.
ØK's forretningsaktiviteter er naturligt kædet sammen med problemstil-
linger inden for globalisering og bæredygtighed med mere end 5.300
ansatte, forretninger på globale vækstmarkeder og aktiviteter inden for
flyttevirksomhed og fødevareproduktion. Begge forretningsområder har
dog med de nuværende, tilgængelige teknologier en negativ miljøpåvirk-
ning. Derfor har ØK forpligtet sig til at bidrage positivt til den fortsatte
udvikling på klimaområdet og imødekommet kravet om lave CO2 udled-
ninger i forbindelse med flytninger og behovet for stort udbytte i kødpro-
duktionen med mindst muligt vandforbrug. ØK vurderer løbende risici og
muligheder og assisterer begge forretninger med at håndtere udfordrin-
ger og muligheder. Det proaktive arbejde er essentielt i forretningernes
forberedelse til eksempelvis højere energipriser og fremtidige grænser
for eller skat på udledninger.
Koncernens CSR-politik
ØK's CSR-politik er baseret på FN's 10 Global Compact-principper (UNGC)
kombineret med efterlevelse af international og national lovgivning. Hvor
de internationale minimumsstandarder er højere end den nationale lov-
givning, tilstræber ØK at overholde de intemationale standarder. Endvi-
dere rækker ØK's praksis ud over minimumsstandarderne på en række
områder, hvor koncernen kan bidrage til bæredygtig udvikling ved at an-
vende ØK's særlige kompetencer. CSR-politikken beskriver ØK's sociale,
miljømæssige og økonomiske ansvar og engagement. ØK's CSR-politik i
sin fulde længde og yderligere information om, hvordan de enkelte forret-
ninger implementerer og planlægger CSR kan ses på www.eac.dk.
Implementering af langsigtede CSR-strategier
2010 blev brugt til fortsat strategisk planlægning og opfølgning efter de
omfattende undersøgelser i 2009 af koncernens indsats, risici og Mulig-
heder i forhold til FN's 10 Global Compact-principper. I løbet af 2010 var
fokus på udvikling af løsninger og systematiske implementeringsplaner i
samarbejde med eksterne CSR-rådgivere. CSR-indsatsen er forankret i
ØK's koncermnledelse og udføres i tæt samarbejde med forretningerne,
hvor kompetencerne udvikles for at sikre, at strategisk CSR fortsat ska-
ber værdi for selskabet og bidrager til bæredygtig udvikling.
1 2011 vil ØK fokusere på fremskridt i målingerne af CSR-indsatsen på
tværs af lande og driftsenheder. Implementeringen for hele koncernen vil
blive understøttet af kursusforløb og brug af e-læring.
En læreproces
EAC Moving & Relocation Services og EAC Foods er begge aktive på
markeder, hvor national lovgivning, fattigdom eller kulturelle faktorer kan
resultere i potentielle CSR-relaterede risici for eksempel i forhold til leve-
randører eller lokale myndigheder. ØK er opmærksom på disse risici og
anerkender, at integrering af CSR er en læreproces, og ØK vil derfor ar-
bejde for forbedring af systemer og processer.
Bose REEEEn SN
Se 0
Fars >
WE SUPPORT
Sorg ar dbrtien
[Services]
ØK og forretningernes tætte samarbejde i 2010 bidrog til en forbedring
af politikker og systemer, herunder HR-systemer, medarbejderhåndbøger,
etiske regelsæt, interne klagesystemer og whistleblower-funktioner. ØK
assisterede også forretningssegmenterne med en bedre forankring af
CSR i de respektive, lokale organisationer, udrulning af politikker på
tværs af kontorer og enheder herunder træningssessioner, måling af
CSR-indsats, intern og ekstern kommunikation og rapportering.
Yderligere information om CSR-implementeringen, indsatsen og plan-
lagte aktiviteter findes i afsnittene for EAC Moving & Relocation Services
og EAC Foods.
Indeværende ledelsesberetning omfatter ikke en fuldstændig redegø-
relse for EAC's samfundsansvar. Der henvises til den særskilte rapport
om bæredygtighed, som samtidig fungerer som ØK's fremskridtsrapport
til FN's Global Compact og opfylder den danske årsregnskabslovs krav
om redegørelse for samfundsansvar. Bæredygtighedsrapporten for 2010
kan findes på www.eac.dk/phoenix.zhtml?c=138567&p=irol-govSched-
ules
UDDRAG FRA ØK'S CSR POLITIK
ØK forpligter sig til:
- Løbende forbedring af ØK's ledelsessystemer for at sikre
overholdelse af menneskerettigheder
» Identifikation af måder som kan maksimere den positive
sociale påvirkning fra ØK's forretninger, hvor ØK har særlige
kompetencer, produkter eller services, der gør en forskel
HIYSINNIN
-. Evaluering og reduktion af den negative miljøpåvirkning fra
driften herunder klimaforandring
. Overholde eller overgå lovmæssige krav, hvor ØK er aktiv
- Løbende at tilstræbe forbedring af bevidsthed, processer og
produktionsfaciliteter i ØK for derved at sætte nye miljø-
standarder, når det er muligt.
ØVUWN
-. Håndhævelse af nul-tolerancepoliltik over for korruption, af-
presning og bestikkelse i henhold til de 10 principper i FN's
Global Compact.
- Løbende arbejde med forbedring af ledelsesstrukturer til
bekæmpelse af alle former for korruption.
INONOMØ
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 25
AKTIONÆROPLYSNINGER
Gennemskuelighed for
Investor relations
ØK informerer løbende og proaktivt investorer og andre interessenter om
økonomiske og driftsmæssige forhold, strategier og øvrige relevante for-
hold i koncernen. Målet er at sikre gennemskuelighed, der kan danne
grundlag for retvisende vurdering af ØK-aktien og koncernens nuvæ-
rende forhold, økonomiske position samt strategiske potentiale.
ØK afholder præsentationer i forbindelse med offentliggørelse af del- og
helårsrapporter for investorer, analytikere og presse, og præsentatio-
nerne offentliggøres desuden via webcast. ØK's ledelse deltager endvi-
dere i møder med danske og udenlandske investorer og analytikere. ØK-
aktien dækkes af analytikerne anført på selskabets hjemmeside, www.
eac.dk.
ØK's hjemmeside er en af de vigtigste kanaler for investorinformation.
Alle årsrapporter, delårsrapporter, webcasts og øvrige selskabsmeddelel-
ser bliver gjort tilgængelige her umiddelbart efter offentliggørelse.
I overensstemmelse med god praksis kommenterer ØK ikke på emner,
der vedrører regnskabsresultater eller forventninger, tre uger før plan
lagte offentliggørelser af hel- og delårsmeddelelser.
ØK-aktien
ØK-aktien er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. I 2010 faldt ak-
tiekursen med 1,1% og sluttede året i kurs DKK 180,00. I 2010 blev der i
retvisende vurdering
Stamdata
Fondsbørs: En NASDAQ OMX Copenhagen
Indeks: MidCap TT
Sektor: Konsumentvarer 5
Fondskode DK0010006329
Navn: EAC Eee
Aktiekapital: — DKK 960.033.515
Antal aktier 13.714765 —…—
Omsætningspapirer: Ja
Stemmeretsbegrænsning: Nej
alt udbetalt udbytte på DKK 25,00 pr. aktie — bestående af ordinært ud-
bytte på DKK 5,00 pr. aktie efter den ordinære generalforsamling den
24. marts 2010 og en ekstraordinær udbyttebetaling på DKK 20,00 den
30. september 2010. Samlet set gav aktien et positivt afkast på 12,8%
i 2010. Til sammenligning steg MidCap indekset med 12,5% i samme
tidsrum.
Den gennemsnitlige, daglige omsætning i ØK-aktien i 2010 var ca. DKK
6,5 mio., hvilket svarer til en samlet omsætning på DKK 1,7 mia. Den
samlede omsætning i 2009 var på DKK 2,3 mia. Den 31. december
2010 var markedsværdien af selskabets aktier DKK 2,3 mia.
Andelen af omsættelige ØK-aktier er 100%.
Kurs- og nøgletal pr. 31. december 2010 2010 2009 2008 2007 2006
Ultimokurs — 180,0 " 1818 177,5 397,5 3160
Højeste/laveste aktiekurs 187/125 208/134 447/160 440/245 330/205
Udestående aktier i alt 13.714.,765 13.714.765 14.083.915 15.030.190 16.700.209
Egne aktier 1.092.245 334.000 703.150 1.280.275 1.670.020
Nominel værdi 70 70 70 70 0 70
Aktiekapital (DKK mio.) 960 N 960 986 1.052 1169
ØK's andel af egenkapitalen i 2.362 2.355 1.759 1.531 1.797
Markedsværdi (DKK mio.)" 2.272 2.432 2.375 5.466 4750
Indtjening pr. aktie (EPS)"" 14,2 148 327 28,9 146
Indre værdi pr. aktie — 187 176 129 104 101
Udbytte pr. aktie (DKK) — 25 5 5 10 wo
Kurs/indtjeningsforhold (P/E) 12,7 12,3 5,4 13,8 21,6
Kurs/indre værdi P/BV 10 10 14 3,6 28
Udbytteprocent (%) 35 32 14 32 62
Aktienøgletallene er beregnet på grundlag af udvandet indtjening pr aktie
") Ekskl egne aktier
"") Indtjening pr aktie for de fortsættende forretninger
26 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
AKTIONÆROPLYSNINGER
Aktiekapital
ØK's aktiekapital er på DKK 960.033.515 og består af 13.714.127 aktier
å nominelt DKK 70,00 svarende til DKK 959.988.890, og 1.275 aktier å
nominelt .DKK 35,00 svarende til DKK 44.625. Det totale antal aktier er
således 13.714,765. Der er kun én aktieklasse.
Bestyrelsen er bemyndiget til i perioden frem til næste ordinære general-
forsamling at lade selskabet erhverve egne aktier inden for en samlet
pålydende værdi af i alt 10% af selskabets aktiekapital, jfr. aktiesel-
skabslovens 848. Købskursen må ikke afvige mere end 10% fra den på
erhvervelsestidspunktet noterede kurs på NASDAQ OMX Copenhagen.
Pr. 31. december 2010 besad ØK 1.092.245 egne aktier svarende til
7,96% af den samlede aktiekapital i forhold til 334.000 ved udgangen
af 2009. Aktierne blev opkøbt i markedet i løbet af andet halvår 2010 til
en gennemgsnitspris på DKK 157,25 pr. aktie. ØK's beholdning af egne
aktier er bogført til nul.
Efter balancedagen, i januar 2011, købte ØK yderligere op af egne aktier,
så den samlede beholdning nu er på 1.371.476 aktier, hvilket svarer til
10,00% af den samlede aktiekapital.
Ejerforhold
Ved udgangen af 2010 havde ØK ca. 21.000 navnenoterede aktionærer,
hvilket er på niveau med 2009, Af den samlede aktiekapital i ØK er om-
kring 76% noteret på navn (75% i 2009), og de ti største aktionærer ejer
tilsammen 27% af den navnenoterede aktiekapital. Omkring 25% af den
navnenoterede aktiekapital er ejet af udenlandske aktionærer.
Kun ATP, Kongens Vænge 8, 3400 Hillerød har i følge Værdipapirshan-
delsloven 5 29 anmeldt en aktiebesiddelse på over 5%.
ØK bestræber sig på at opretholde en åben dialog med nuværende og
potentielle aktionærer og opfordrer sine aktionærer til navnenotering i
selskabets ejerbog for derigennem at gøre deres indflydelse gældende.
Navnenotering kan ske ved henvendelse til aktionærens depotbank.
Ledelsens beholdning af ØK-aktier
Pr. 31. december 2010 havde bestyrelsen og direktionen samlet en ak-
tiebeholdning på 19.065 aktier.
I overensstemmelse med gældende lov har ØK en liste over insidere, In-
sidere og personer i deres familie kan kun handle med aktier, når han-
delsvinduet er åbent, hvilket vil sige i fire uger efter regnskabsmeddelel-
ser eller lignende meddelelse,
Ejerbog
ØK's aktionærfortegnelse administreres af:
VP Investor Services A/S
Weidekampsgade 14
2300 København S
Generalforsamling og udbytte
Den ordinære generalforsamling for A/S Det Østasiatiske Kompagni af-
holdes:
Torsdag, den 24. marts 2011 kl. 16.00 på:
Radisson Blu Falconer Hotel & Conference Center
Falkoner Allé 9
2000 Frederiksberg
Indkaldelsen til generalforsamlingen annonceres i dagspressen og sen-
des til de navnenoterede aktionærer, som har anmodet om det. Der vil li-
geledes være en meddelelse på ØK's hjemmeside (www.eac.dk).
ØK har som målsætning at sikre tilstrækkelig egenkapital til at finansiere
koncernens drift og realisere koncernstrategien. Overskydende kapital vil
blive udloddet til aktionærerne gennem betaling af udbytte herunder
ekstraordinære udbyttebetalinger og/eller tilbagekøb af aktier. ØK har
igennem de seneste år udbetalt en tredjedel af resultatet for året til ak-
tionærerne. Ordinære udbyttebetalinger besluttes på den ordinære gene-
ralforsamling.
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingens godkendelse, at der for
regnskabsåret 2010 udbetales et udbytte på DKK 5 pr. aktie i overens-
stemmelse med selskabets udbyttepolitik. Den samlede foreslåede ud-
byttebetaling beløber sig til DKK 69 mio.
Før yderligere information, kontakt:
Kontaktperson for institutionelle investorer, analytikere og medier:
Adm. direktør & CEO Niels Henrik Jensen
Tlf.: 35 25 43 00
Group CFO Michael Østerlund Madsen
Tlf.: 35 25 43 00
Aktionærer kan rette henvendelse til:
Aktionærsekretariatet
Tlf.: 35 25 43 00
E-mail: sacEeac.dk
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 27
AKTIONÆROPLYSNINGER
Meddelelser til Nasdaq OMX Copenhagen A/S i 2010:
Dato Nr. Emne
11.01. 1. Venezuela introducerer tostrenget valutasystem
21.01. 2 ØK ændrer forventningerne til 2009 efter devaluering i Venezuela og regulering af regnskabsprincipper —
25.02. 3. ØK-koncernens årsregnskab for 2009
11.03... 4. Indkaldelse til ordinær generalforsamling i A/S Det Østasiatiske Kompagni
24.03. 5. ØK's ordinære generalforsamling
11.05. 6 Delårsrapport for 1. kvartal 2010 ——
27.05... 7. ØK modtager betaling af udestående royalties fra Venezuela på USD 15 mio. HE
0507... 8. ØK sælger EAC Industrial Ingredients
18.08... 9. Delårsrapport 1. halvår 2010
20.09. 10 Santa Fe (EAC Moving & Relocation Services) fremsætter købstilbud på Wridgways, Australiens førende flyttevirksomhed
11.11. 11 Delårsrapport 3. kvartal 2010
17.11. 12 ØK's køb af egne aktier
25.11. 13. Wridgways aktionærer godkender Santa Fe's købstilbud
02.12. 14. Santa Fe's køb af Australiens førende flyttevirksomhed Wridgways er nu en realitet —
07.12. 15 ØK sælger ikke-strategisk minoritetsaktiepost
16.12. 16. Finanskalender 2011
20.12. 17 ØK's salg af ikke-strategisk minoritetspost en realitet i i
Finanskalender 2011
24.02 Årsrapport 2010 —
24.03 Generalforsamling
12.05 Delårsrapport 1. kvartal 2011 —
18.08 Delårsrapport 1. halvår 2011
10,11 Delårsrapport 3. kvartal 2011
28 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 29
DEFINITIONER
Indre værdi per aktie
Kurs/indre værdi (P/BV)
Markedsværdi
Indtjening per aktie (EPS)
P/E ratio
Overskudsgrad
Forrentning af investeret kapital
Forrentning af moderselskabets
egenkapital
Soliditetsgrad
Likvide midler
Nettoarbejdskapital
Investeret kapital
Rentebærende gæld
Rentebærende nettogæld
ØK's andel af egenkapitalen divideret med antal aktier a nominelt DKK 70 med regulering for
beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af aktieoptioner.
Ultimo børskurs divideret med indre værdi pr. aktie
Ultimo børskurs gange med antal aktier ekskl. beholdning af egne aktier.
Indtjening pr. aktie er lig med ØK's andel af årets resultat (i DKK) per aktie a nominelt DKK 70
reguleret for beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af aktieoptioner.
Ultimo børskurs divideret med indtjening pr. aktie (EPS).
Primært driftsresultat i procent af omsætningen.
Primært driftsresultat i procent af den gennemsnitlige investeret kapital.
ØK's andel af årets resultat i procent af den gennemsnitlige egenkapital.
ØK's andel af egenkapitalen i procent af samlede aktiver.
Likvide beholdninger under omsætnings- og anlægsaktiver.
Varebeholdninger plus tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser minus leverandørgæld
og forudbetalinger fra kunder.
Immaterielle og materielle anlægsaktiver plus udskudt skat plus omsætningsaktiver (ekskl. tilgodehavender
hos associerede virksomheder og likvide midler), minus ikke rentebærende gæld og hensatte forpligtelser.
Langfristet gæld plus kortfristet bankgæld og gæld til associerede virksomheder.
Rentebærende gæld Minus likvide midler.
30 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
EGNSKAB FOR KONCERNEN
OOO NMN MU AWN
KESSLER EET ER SEEREN SENE SENE NE SENSE ERNE SERENE RER SPETER
(oser EGER ERNE SEERE RRS EEN NERE ENRON SEER
KS EESTI
Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger
KNÆ er ET gta
Driftssegmenter
Andre driftsindtægter.
Andre driftsudgifter
Finansielle poste
Skat af resultat.
Indtjening pr. aktie
ele ere SS spa Hale SE lee FSV e]E
Antal ansatte
Lønninger, pensioner, vederlag m
Incitamentsprogammer
ESS SE tee ION STE
OSS SETE Te Loe] Eg
SYGT oste Tele
Vere else ON Lat tel er -øRR
DES ESSEN ES Lon
Finansielle aktiver og forpligtelser pr. kategori
FS Ta) ir
Varebeholdninger
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser
Andre tilgodehavender.
Andre hensatte forpligtelser
Anden gæld.
rs > HU rele SEE
Ser eler Ha SS Eg Sea ae SEE ae SEE Rs
ge eee It Tel jet
Ser Sol SS al sl=Tg
Tilkøb af forretningsenheder
Fortjeneste fra ophørende forretninge
STE Tre ra Te rr
RE Sae Kerala KS CTS RR ERE EEEREEREREEEERER:
Nærtstående parter og ejerforhold
HESSEL SES Sel STEN ST eN
Regnskabsmæssig effekt af Venezuelas status som hyperinflationsøkonom
Devaluering af Bolivaren.…
Begivenheder efter balancedagen
LEDELSESPÅTEGNING
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2010 for A/S Det Østasiatiske Kompagni.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2010 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december
2010.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske
forhold, årets resultater og moderselskabets finansielle stilling og den finansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet,
samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står over for.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 24. februar 2011
AJS Det Østasiatiske Kompagni
Direktion
Bestyrelse
Henning Kruse Petersen Preben Sunke
Formand Næstformand
er gg
eo all TP
Svær sd
” Pt PEN
- las venn,
T Cofhie A LER er Mats Lænniqvist
Fremlagt og godkendt på
selskabets ordinære gene-
ralforsamling den 24 /3- ||
Som dirigent: ;
i
Niels Heering | 2
Advokat '
Gorrissen Federspiel
13.0. Andersens Boulevard 12
1553 København V
32 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING
Til aktionærerne i A/S Det Østasiatiske Kompagni
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for A/S Det Østasiatiske Kompagni for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2010, side 31-91. Koncern-
regnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel kon-
cernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplys-
ningskrav for børsnoterede selskaber.
Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, og afgivet udtalelse
herom.
Ledelsens ansvar
Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncemregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Fi-
nancial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og
opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væ-
sentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse
af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne, Ledelsen har endvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en
retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Revisors ansvar og den udførte revision
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncemregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overens-
stemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at
opnå høj grad af sikkerhed for, at koncemregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncemregnskabet og årsregnskabet. De valgte handlinger
afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i koncemregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformatio-
nen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et
koncemregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men
ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af le-
delsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsenta-
tion af koncemregnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncemregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr.
31. december 2010 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2010 i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af kon-
cemregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncermnregn-
skabet og årsregnskabet.
København, den 24. februar 2011
KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
”
| |
søer Ridder Olsen J
sfatsaut. revisor (| sg Saut. revisor
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 33
7 AE Anda
KONCERNRESULTATOPGØRELSE
DKK mio. Note 2010 2009
Omsætning 4 3.858 5.260
Produktionsomkostning er 2.740 3.620
Bruttoresultat 1.118 1.640
Salgs- og distributionsomkostninger 633 815
Administrationsomkostninger 272 372
Andre driftsindtægter 5 4 3
Andre driftsudgifter 6 12 2
Primært driftsresultat 205 454
Finansielle indtægter 7 76 78
Finansielle omkostninger 7 121 122
Andel af resultat i associerede virksomheder 18 13 18
Fortjeneste ved salg af associerede virksomheder 18 197 Bee
Resultat før skat 370 428
Skat af resultat 8 137 201
Andre skatter 19 47
Resultat af fortsættende forretninger 214 180
Resultat af ophørende forretninger 32 547 34
Årets resultat 761 214
Fordelt på:
Moderselskabet ØK's aktionærer 735 198
Minoritetsinteresser 26 16
Indtjening pr. aktie (DKK) 9 55,4 14,8
fra fortsættende forretninger 14,2 12,4
fra ophørende forretninger ” 41,2 2,4
Indtjening pr. aktie udvandet (DKK) 55,4 14,8
fra fortsættende forretninger 14,2 12,4
fra ophørende forretninger 41,2 2,4
34 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
S—ÆFÆFFwwwwcxwcSEFFFwzzEeEENEEEEzz Ms see «GSGz”GÉÆGFFF&GFFF&SGFSGFSGSGSGFFSGS[SGSGSSGS[SG[SG[SGÆSGFFcG—mz”mmmEE
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE
DKK mio. 2010 2009
Årets resultat 761 214
Anden totalindkomst:
Valutakursreguleringer etc.:
Forskel ved omregning af regnskaber aflagt i udenlandsk valuta 274 713
Kursreguleringer overført til resultatopgørelsen, resultat af ophørende forretninger -36
Kursreguleringer overført til resultatopgørelsen, fortjeneste ved salg af associerede virksomheder g
Devaluering af Bolivar (VEF) i EAC Foods, januar 2010 -855
Inflationsregulering for året (og pr. 1. januar) 299 649
Værdireguleringer:
Værdiregutering, sikringsinstrumenter -25
Realiserede kursgevinster/-tab på ophørte sikringsinstrumenter, overført til finansielle indtægter -19
Andre reguleringer:
Skat på anden totalindkomst (primært udskudt skat relateret til inflationsreguleringer pr. 1. januar 2009) -2 -82
Anden totalindkomst efter skat -311 510
Totalindkomst i alt 450 724
Totalindkomsten fordeles på:
Moderselskabet ØK's aktionærer 450 653
Minoritetsinteresser 0 71
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010
35
KONCERNBALANCE
Aktiver
DKK mio. Note 31.12.2010 31.12.2009
Langfristede aktiver
Immaterielle anlægsaktiver 14 614 141
Materielle anlægsaktiver 15 1.188 1.500
Svinebestande 16 15 21
Kapitalandele i associerede virksomheder 18 25 54
Andre investeringer 18 11 11
Udskudt skat 8 15 18
Andre tilgodehavender 1 1
Langfristede aktiver i alt 1.869 1.746
Kortfristede aktiver
Varebeholdninger 21 514 880
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 22 595 916
Andre tilgodehavender 23 185 326
Likvide beholdninger 1.054 604
Kortfristede aktiver i alt 2,348 2.726
Aktiver i alt 4.217 4.472
|
36 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
Egenkapital og forpligtelser
DKK mio. Note 31.12.2010 31.12.2009
Egenkapital
Aktiekapital 20 960 960
Andre reserver 103 388
Overført resultat 1.230 938
Foreslået udbytte 69 69
ØK's andel af egenkapitalen 2.362 2.355
Minoritetsinteresser 95 106
Egenkapital i alt 2.457 2.461
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Lån 26 586 546
Hensættelse til udskudt skat 8 93 31
Andre hensatte forpligtelser 24 33 53
Anden gæld 0 18
Langfristede forpligtelser i alt 712 648
Kortfristede forpligtelser
Lån 26 354 475
Leverandører af vare og tjenesteydelser 335 481
Forudbetalinger fra kunder 2 3
Anden gæld 25 285 299
Selskabsskat 8 67 88
Andre hensatte forpligtelser 24 5 17
Kortfristede forpligtelser i alt 1.048 1.363
Forpligtelser i alt 1.760 2.011
Egenkapital og forpligtelser i alt 4.217 4.472
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010
37
EGENKAPITALOPGØRELSE
Omreg- Foreslået ØK's andel Egen-
Aktie- — Sikrings- nings- — Overført udbytte — af egen- Minonitets- kapital
kapital reserve reserve resultat for året kapitalen interesser 1 alt
Egenkapital pr. 1. januar 2010 960 9 379 938 69 2.355 106 2.461
Totalindkomst i året
Årets resultat 392 343 735 26 761
Anden totalindkomst
Valutakursregulering, udenlandske enheder 267 267 7 274
Reklassifikation -9 9 (9) 0
Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske
enheder, overført til resultat af ophørte aktiviteter -36 -36 -36
Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske
enheder, overført til fortjeneste ved salg af associerede 9 9 9
Devaluering af Bolivar (VEF) i EAC Foods 1. januar 2010 7808 808 -47 -855
Inflationsregulering for året 285 285 14 299
Skat på anden totalindkomst -2 -2 -2
Anden totalindkormnst i alt 0 -9 -276 0 0 -285 -26 -311
Totalindkomst i alt i året o -9 -276 392 343 450 0 450
Transaktioner med ejere af Moderselskabet
Udloddet udbytte til aktionærer 67 -67 -11 -78
Udbytte, egne aktier 2 -2
Ekstraordinært udbytte til aktionærer -267 -267 -267
Ekstraordinært udbytte, egne aktier 7 -7
Køb af egne aktier -119 -119 -119
Aktiebaseret vederlæggelse 10 10 10
Transaktioner med ejere af Moderselskabet i alt 0 0 0 -100 -343 -443 -11 -454
Egenkapital 31. december 2010 960 0o 103 1.230 69 2.362 95 2.457
Foreslået udbytte beløber sig til DKK 69 mio. (DKK 5 pr. aktie). Betalt udbytte i året beløber sig til DKK 25 pr. aktie. Der udloddes ikke udbytte af egne aktier.
Egenkapital pr. 1. januar 2009 986 54 -121 770 70 1.759 79 1.838
Totalindkomst i året
Årets resultat 129 69 198 16 214
Anden totalindkomst
Valutakursregulering, udenlandske enheder -3 -9 -12 -1 -13
Inflationsregulering for året (og pr. 1 januar) 591 591 58 649
Værdiregulering, sikringsinstrumenter -23 -23 -2 -25
Realiserede kursgevinster/-tab på ophørte sikringsinstrumenter,
overført til finansielle indtægter -19 -19 -19
Skat på anden totalindkomst -82 -82 -82
Anden totalindkomst i alt 0 745 500 0 0 455 55 510
Totalindkomst i alt i året 0 -45 500 198 0 653 71 724
Transaktioner med ejere af Moderselskabet
Udloddet udbytte til aktionærer -70 -70 -44 -114
Udbytte, egne aktier 3 3 3
Reduktion af aktiekapital ved annullering af egne aktier -26 26 0 0
Aktiebaseret vederlæggelse 10 10 10
Transaktioner med ejere af Moderselskabet i alt -26 0 0 -39 -70 -57 -44 -101
Egenkapital 31. december 2009 960 9 379 938 69 2.355 106 2.461
Foreslået udbytte beløber sig til DKK 69m (DKK 5 pr. aktie i overensstemmelse med selskabets politik om udbetaling af udbytte svarende til 1/3 af
nettoresultatet). Betalt udbytte i året beløber sig til DKK 5 pr. aktie. Der udloddes ikke udbytte af egne aktier.
38 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI i
PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR KONCERNEN
DKK mio. Note 31.12.2010 31.12.2009"
Pengestrømme fra driftsaktiviteter
Primært driftsresultat 205 510
Reguleret for:
Af- ag nedskrivninger og gevinst/tab ved ændringer i dagsværdierne af svinebestande 124 187
Andre ikke-kontante poster 28 113 15
Ændring i driftskapital 29 -20 -21
Rente omkostninger -89 -122
Rente indtægter 11 17
Betalt selskabskat -159 -244
Pengestrømme fra driften 185 342
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter
Udbytte fra associerede virksomheder 11 21
Investeringer i immaterielle og materielle anlægsaktiver -258 -371
Salg af anlægsaktiver 10 19
Køb af virksomheder 31 -426 -5
Salg af virksomheder 30 912
Salg af associerede virksomheder 228 -1
Pengestrømme fra investeringer 477 -337
Pengestrømme fra drift og investeringer 662 5
Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter
Optagelse af lån 417 558
Tilbagebetaling af lån -47 -357
Udbytte til minoritetsaktionærer i dattervirksomheder -11 "44
Køb af egne aktier -119
Udbyttebetaling -334 -67
Pengestrømme fra finansiering -94 90
Pengestrømme fra ophørende forretninger 32 6
Pengestrømme i alt 574 95
Likvider, primo 604 504
Valutakursreguleringer af likvider inklusiv devalueringspåvirkning -124 5
Likvider, ultimo 1.054 604
Likvide beholdninger 1.054 604
Likvider, ultimo 1.054 604
" Ikke tilpasset ophørende forretninger.
I koncernens likvide beholdninger indgår DKK 252 mio. (2009: DKK 320 mio) vedrørende dattervirksomheders likvide beholdninger i lande med valutakontrol
eller andre juridiske restriktioner, hvorved disse ikke er til umiddelbar rådighed for generel anvendelse af moderselskaber eller andre dattervirksomheder.
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 39
1in33i4EogSNn34652
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
1. Regnskabspraksis for koncernregnska-
bet
Generelt
AJS Det Østasiatiske Kompagni (selskabet)
med dattervirksomheder (samlet koncernen)
har følgende to forretningsområder:
». EAC Foods er integreret producent og distri-
butør af forarbejdede kødprodukter i Venezu-
ela.
». EAC Moving & Relocation Services har aktivi-
teter inden for privatflytninger, kontorflytnin-
ger og arkivforvaltning.
Selskabet er et aktieselskab, der er registreret
og hjemmehørende i Danmark. Hjemsteds-
adressen er Indiakaj 20, 2100 København Ø,
Danmark.
Årsrapporten omfatter både koncernregnskab
og separat årsregnskab for moderselskabet.
Selskabet er børsnoteret på Nasdaq OMX Co-
penhagen A/S.
Bestyrelsen har den 24. februar 2011 god-
kendt denne årsrapport til offentliggørelse og
fremlæggelse for aktionærerne til godkendelse
på den ordinære generalforsamling den 24.
marts 2011.
Årsregnskabet præsenteres i DKK mio., med
mindre andet angives.
Der henvises til side 31 for yderligere oplysnin-
ger vedrørende ØK-koncernen og til side 72 for
yderligere oplysninger vedrørende modersel-
skabet.
Regnskabsgrundlag for koncernregnska-
bet
Koncernregnskabet for ØK for 2010 aflægges i
overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards (IFRS) som godkendt af
EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber. Danske oplysningskrav for børsnote-
rede selskaber er fastlagt i IFRS-bekendtgørel-
sen udstedt i henhold til årsregnskabsloven
samt de af Nasdaq OMX Copenhagen A/S stil-
lede krav til regnskabsaflæggelse for børsnote-
rede selskaber.
Årsrapporten opfylder tillige IFRS udstedt af
IASB.
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger, der
vurderes som væsentlige for udarbejdelsen af
koncernregnskabet, er beskrevet i note 2.
Frasalg af EAC Industrial Ingredients
I forbindelse med frasalget af EAC Industrial
Ingredients annonceret den 5. juli 2010 er
dette forretningsområde præsenteret som op-
hørende aktiviteter.
Hyperinflation
Med virkning fra 2009 er Venezuela klassifice-
ret som en hyperinflationsøkonomi. Regnskabs-
tal for EAC Foods' aktiviteter i Venezuela er
derfor inflationskorrigeret før omregning til kon-
cemens præsentationsvaluta. Virkningen af in-
flationskorrektion er nærmere beskrevet i note
37.
Ændring i regnskabspraksis
ØK-koncernen har med virkning fra 1. januar
2010 implementeret:
- IFRS 3 (ajourført 2008) Virksomhedssam-
menslutninger
» Amendments to IAS 27 (ajourført 2008)
Koncernregnskaber og separate årsregnska-
ber
- Flere amendments til IAS 39, dele af impro-
vements til IFRSs (maj 2008), Amendments
til IFRIC 9, Anendments til IFRS 2, Amend-
ments til IFRS 1, dele af improvements til
IFRSs (april 2009) samt IFRIC 17 og IFRIC
18.
Implementeringen af nye stander og fortolk-
ninger følger ikrafttrædelsesdatoen, som er
fastsat af IASB medmindre andet er anført.
IFRS 3 er implementeret med virkning for tran-
sationer, der gennemføres 1. januar 2010 eller
senere, De væsentligste ændringer for ØK-kon-
cernen vedrører købsomkostninger og efterføl-
gende ændringer til betingede købsvederlag,
der fra 1. januar 2010 indregnes i resultatop-
gørelsen.
Ud over IFRS 3 har ovenstående ændringer ikke
påvirket indregning og måling i 2010. Effekten
40 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
af IFRS 3 på årets resultat er en reduktion på
DKK 12 mio. og på indtjening / udvandet ind-
tjening pr. aktie en reduktion på DKK 1.
Ny regnskabsregulering for kommende år er
oplyst i note 3.
Koncernregnskabet
Dattervirksomheder
Dattervirksomheder er virksomheder, hvori ØK-
koncernen har bestemmende indflydelse (kon-
trol) på finansielle og driftsmæssige forhold;
normalt ved besiddelse af over halvdelen af
stemmerettighederne. Potentielle stemmeret-
tigheder, der løbende kan udnyttes eller kon-
verteres, tages med i vurderingen af bestem-
mende indflydelse.
Der foretages fuld konsolidering af dattervirk-
somhederne fra det tidspunkt, hvor den be-
stemmende indflydelse overgår til ØK-koncer-
nen. Konsolideringen af dattervirksomhederne
ophører fra det tidspunkt, hvor den bestem-
mende indflydelse ophører.
Der foretages eliminering af koncerninterne
transaktioner og mellemværender samt ureali-
serede gevinster på transaktioner mellem de
konsoliderede virksomheder.
Overtagelsesmetoden
Ved køb af dattervirksomheder måles kostpri-
sen som dagsværdien af de afgivne aktiver,
udstedte egenkapitalinstrumenter og indgåede
eller påtagne forpligtelser på overtagelses-
tidspunktet .
Hvis dele af vederlaget er betinget af fremti-
dige begivenheder, indregnes disse i kostprisen
til dagsværdi. Efterfølgende måles betinget ve-
derlag til dagsværdi via resultatopgørelsen.
identificerbare erhvervede aktiver og påtagne
forpligtelser samt eventualforpligtelser i forbin-
delse med en virksomhedsovertagelse måles
ved første indregning til dagsværdi på købs-
tidspunktet uanset omfanget af eventuelle mi-
noritetsinteresser.
Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem kost-
prisen (inkl. evt. hidtidige kapitalinteresser og
evt. minoritetsinteresser i den overtagne virk-
EET
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
somhed) og dagsværdien af de identificerbare
erhvervede nettoaktiver indregnes som good-
will. Negative forskelsbeløb (negativ goodwill)
indregnes direkte i resultatopgørelsen.
Omkostninger, der kan henføres direkte til kø-
bet, indregnes som omkostninger i resultatop-
gørelsen.
Minoritetsinteresser
Minoritetsinteressernes andel af årets resultat
og af egenkapitalen i dattervirksomheder, der
ikke ejes 100%, indgår som en del af koncer-
nens resultat henholdsvis egenkapital, men vi-
ses særskilt.
Associerede virksomheder
Som associerede virksomheder betragtes alle
virksomheder, hvori ØK-koncernen har en bety-
delig, men ikke bestemmende indflydelse; nor-
malt ved besiddelse af mellem 20% og 50%
af stemmerettighederne.
Kapitalandele i associerede virksomheder må-
les efter den indre værdis metode til den for-
holdsmæssige andel af virksomhedernes indre
værdi opgjort efter koncernens regn-
skabspraksis med fradrag af forholdsmæssig
andel af urealiserede koncerninterne avancer
og med tillæg af eventuel goodwill identifce-
ret ved købet.
I koncernens resultatopgørelse indregnes den
forholdsmæssige andel af de associerede virk-
somheders resultater efter skat og efter elimi-
nering af forholdsmæssig andel af intern
avance.
Hvor ØK-koncernens andel af tab i en associe-
ret virksomhed svarer til eller overstiger kon-
cemens kapitalandel i den associerede virk-
somhed, indregner ØK-koncernen ikke
yderligere tab, med mindre der er en retlig eller
faktisk forpligtelse til at dække underbalancen.
Driftssegmenter
Oplysninger om driftssegmenter opgøres i
overensstemmelse med koncernens anvendte
regnskabspraksis og følger den interne ledel-
sesrapportering.
Segmentindtægter og -omkostninger samt
segmentaktiver og -forpligtelser omfatter di-
rekte henførbare poster samt visse allokerede
poster. Ikke-fordelte poster omfatter primært
koncernens administrative funktioner.
Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt
for salg
Aktiver, der i henhold til koncernens strategiske
plan skal afhændes eller opgives, klassificeres
som aktiver bestemt for salg, når deres regn-
skabsmæssige værdi primært ventes realiseret
ved salg indenfor 12 måneder. Sådanne aktiver
og dertil knyttede forpligtelser præsenteres
særskilt i balancen. Resultat efter skat af op-
hørende aktiviteter, der udgør et separat væ-
sentligt forretningsområde, præsenteres endvi-
dere særskilt i resultatopgørelsen med
tilpasning af sammenligningstal.
Omregning af fremmed valuta og
hyperinflation
Regnskabsposterne i de forskellige virksomhe-
der i ØK-koncernen måles i den valuta, der an-
vendes i det primære økonomiske miljø, hvori
virksomheden opererer ("funktionel valuta”).
Som dansk børsnoteret koncern aflægges kon-
cermnregnskabet i danske kroner ("præ-
sentationsvaluta”).
Transaktioner og mellemværender
Transaktioner i fremmed valuta omregnes til
den funktionelle valuta til transaktionsdagens
kurs. Valutakursreguleringer, der opstår ved af-
regning af sådanne transaktioner samt ved
omregning af monetære aktiver og forpligtel-
ser i fremmed valuta til balancedagens valuta-
kurs, indregnes i resultatopgørelsen.
Virksomheder i ØK-koncernen
Resultatopgørelse og balance for udenlandske
dattervirksomheder og associerede virksomhe-
der med en anden funktionel valuta end dan-
ske kroner, omregnes til præsentationsvalutaen
som følger:
(i) aktiver og forpligtelser omregnes til balan-
cedagens kurs,
(ii) indtægter og omkostninger omregnes til
transaktionsdagens kurs eller til en tilnær-
met gennemsnitskurs,
(iii
alle deraf følgende kursreguleringer ind-
regnes som en særskilt post under egen-
kapitalen.
For udenlandske dattervirksomheder og asso-
cierede virksomheder, der opererer i hype-
rinflationsøkonomier, omregnes indtægter og
omkostninger dog til balancedagens kurs.
Forud for omregningen genberegnes resultat-
opgørelsen og balancens ikke-monetære po-
ster under hensyntagen til ændringerne i den
funktionelle valutas købekraft baseret på infla-
tionen frem til balancedagen ("inflationskorrek-
tion”). Effekt af inflationskorrektionen indregnes
som en særskilt post i ØK-koncernens egenka-
pital i omregnings-
reserven. | resultatopgørelsen indregnes som
en finansiel post tab/gevinst på den monetære
nettoposition i de pågældende enheder. Vurde-
ringen af, hvornår en økonomi er hyperinflatio-
nær, baseres på såvel kvalitative som kvanti-
tative faktorer, herunder hvorvidt den
akkumulerede inflation over en 3-årig periode
udgør i størrelsesordenen 100%.
Kursreguleringer af mellemværender med dat-
tervirksomheder, der ikke planlægges eller for-
ventes indfriet i den nærmeste fremtid og der-
med anses for at være en del af den samlede
nettoinvestering i dattervirksomheden, føres di-
rekte på egenkapitalen.
Når en udenlandsk virksomhed sælges, indreg-
nes de akkumuterede valutakursreguleringer i
resultatopgørelsen som en del af gevinsten el-
ler tabet på salget.
Goodwill, der opstår ved køb af en udenlandsk
virksomhed, betragtes som aktiv i den uden-
landske virksomhed og omregnes til balance-
dagens kurs.
Tostrengede valutaregimer
Eksisterer et tostrenget valutaregime, omreg-
nes individuelle transaktioner og monetære
poster i fremmed valuta til den funktionelle
valuta med den valutakurs, som transaktionen
ventes afregnet til.
Ved omregning af udenlandske dattervirksom-
heder og associerede virksomheder med en
anden funktionel valuta end danske kroner
omregnes med den kurs, som ØK-koncernen
venter at hjemtage royalties og udbytter til.
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 41
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
Afledte finansielle instrumenter og
regnskabsmæssig sikring
Afledte finansielle instrumenter indregnes fra
handelsdagen i balancen til dagsværdi. Posi-
tive og negative dagsværdier af afledte fnan-
sielle instrumenter indgår under henholdsvis
andre tilgodehavender og andre forpligtelser.
Ved første indregning klassificeres et afledt in-
strument enten som sikring af dagsværdien af
et indregnet aktiv eller en forpligtelse, sikring
af en sandsynlig fremtidig transaktion eller for-
pligtelse eller sikring af en nettoinvestering i en
udenlandsk virksomhed.
Ændringer i dagsværdien af afledte instrumen-
ter, der ikke klassificeres som regnskabsmæs-
sig sikring, indregnes straks i resultatopgørel-
sen.
Ændring i dagsværdien af finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder kri-
terierne for sikring af dagsværdi, indregnes i re-
sultatopgørelsen sammen med de ændringer i
dagsværdien af det sikrede aktiv eller den sik-
rede forpligtelse, som kan henføres til den ri-
siko, der er sikret.
Ændring i dagsværdien af finansielle instru-
menter, der er klassificeret som og opfylder kri-
terierne for sikring af pengestrømme, indregnes
på egenkapitalen, for så vidt angår den effek-
tive del af sikringen. Gevinst eller tab vedrø-
rende den ineffektive del indregnes straks i re-
sultatopgørelsen.
Akkumulerede betøb, der er indregnet på egen-
kapitalen, overføres til resultatopgørelsen på
det tidspunkt, hvor den sikrede transaktion på-
virker resultatopgørelsen (f.eks. når det fremti-
dige salg, der er sikret, finder sted). Hvor den
sikrede fremtidige transaktion resulterer i ind-
regning af et ikke-finansielt aktiv (f.eks. vare-
beholdninger), overføres de på egenkapitalen
tidligere indregnede gevinster og tab til kostpri-
sen for det sikrede aktiv.
Når et sikringsinstrument udløber eller sælges,
eller når en sikring ikke længere opfylder krite-
rierne for behandling som et sikringsinstru-
ment, forbliver eventuelle akkumulerede beløb
under egenkapitalen indtil den forventede
fremtidige transaktion indregnes. Hvis en for-
ventet transaktion imidlertid ikke længere for-
ventes at ville finde sted, overføres det akku-
mulerede beløb straks til resultatopgørelsen.
Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske en-
heder behandles regnskabsmæssigt på
samme måde som sikring af pengestrømme.
Vurdering af dagsværdi
Dagsværdien af finansielle instrumenter, der
handles på aktive markeder (f.eks. børsnote-
rede værdipapirer disponible for salg) opgøres
på grundlag af kursværdien på balancedagen.
Dagsværdien af finansielle instrumenter, der
ikke handles på et aktivt marked, beregnes ved
hjælp af almindeligt anerkendte værdiansæt-
telsesmetoder baseret på observerbare input
fra aktive markeder reduceret for handel på et
unoteret marked.
Valutaterminsforretninger og renteswaps vær”
diansættes efter almindeligt anerkendte værdi-
ansættelsesteknikker baseret på relevante ob-
serverbare swap-kurver og valutakurser.
Dagsværdien af finansielle forpligtelser bereg-
nes til oplysningsformål ved at diskontere de
fremtidige kontraktmæssige pengestrømme på
grundlag af den aktuelle markedsrente.
RESULTATOPGØRELSEN
Indtægtskriterier
Omsætningen omfatter dagsværdien af vare-
salg og salg af ydelser med fradrag af moms,
rabatter og prisnedslag og efter eliminering af
internt salg i ØK-koncernen.
Varesalg - engrossalg
Varesalg indregnes ved levering af produktet til
kunden, når kunden har accepteret produkterne
og der er rimelig sikkerhed for inddrivelse af
det tilknyttede tilgodehavende.
Salg af ydelser
Salg af ydelser indregnes i den regnskabsperi-
ode, hvor ydelserne leveres, på baggrund af en
vurdering af færdiggørelsesgraden af den spe-
cifikke transaktion.
Royaltyindtægter
Royaltyindtægter indregnes i henhold til pe-
42 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
riodiseringsprincippet i overensstemmelse med
substansen i de relevante aftaler.
Udbytteindtægter
Udbytteindtægter indregnes, når retten til at
modtage betaling er fastslået.
Produktionsomkostninger omfatter de om-
kostninger, der er medgået til at opnå årets
omsætning, herunder råvarer, hjælpemateria-
ler, direkte løn og indirekte produktionsomkost-
ninger, såsom vedligeholdelse og afskrivninger
my. samt drift, administration og ledelse af fa-
brikker.
Salgs- og distributionsomkostninger om-
fatter omkostninger i form af gager til salgs-
og distributionspersonale, reklame- og Mar-
kedsføringsomkostninger samt autodrift og
afskrivninger M.v.
Administrationsomkostninger omfatter om-
kostninger til ledelsen, det administrative per-
sonale, kontoromkostninger, afskrivninger M.v.
Andre driftsindtægter og -omkostninger
omfatter regnskabsposter af sekundær karak-
ter i forhold til koncernens hovedaktivitet, her-
under avance og tab ved salg af immaterielle
og materielle anlægsaktiver.
Finansielle indtægter og omkostninger om-
fatter renteindtægter og -omkostninger, æn-
dring i dagsværdien af værdipapirer og afledte
finansielle instrumenter, der ikke indgår som
led i sikring, kursgevinster og tab vedrørende
gæld og transaktioner i fremmed valuta, amor-
tisering af finansielle aktiver og forpligtelser
samt tillæg og godtgørelser under acontoskat-
teordningen m.v. Endvidere indgår tab/gevinst
på den monetære nettoposition opgjort i for-
bindelse med inflationskorrektion.
Låneomkostninger fra både specifik og generel
låntagning, der direkte vedrører opførelse eller
udvikling af kvalificerende aktiver, henføres til
kostprisen for sådanne aktiver. Låneomkostnin-
ger vedrørende aktiver, der inflationskorrigeres,
henføres alene til kostprisen for sådanne akti-
ver i det omfang disse overstiger inflationen. .
Selskabsskat og udskudt skat
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
forskydning i udskudt skat, indregnes i resultat-
opgørelsen med den del, der kan henføres til
årets resultat og direkte på egenkapitalen med
den del, der kan henføres til posteringer på
egenkapitalen.
Udskudt skat måles i koncernregnskabet efter
den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle mellem regnskabsmæs-
sig og skattemæssig værdi af aktiver og for-
pligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat
af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skat-
temæssigt fradragsberettiget goodwill samt
andre poster, hvor midlertidige forskelle — bort-
set fra virksomhedsovertagelser — er opstået
på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt
på resultat eller skattepligtig indkomst. Ud-
skudt skat måles på grundlag af de skattesat-
ser (og regler), der med balancedagens lovgiv-
ning forventes at være gældende, når det
pågældende udskudte skatteaktiv realiseres,
eller den udskudte skatteforpligtelse afvikles.
Udskudte skatteaktiver indregnes i det omfang,
det er sandsynligt, at der vil opstå fremtidig
skattepligtig indkomst, således at de midlerti-
dige forskelle kan anvendes.
Der foretages regulering af udskudt skat ved-
rørende foretagne elimineringer af urealiserede
koncerninterne avancer.
Ændring i udskudt skat som følge af ændringer
i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.
Der indregnes udskudt skat af midlertidige for-
skelle vedrørende kapitalandele i dattervirk-
somheder og associerede virksomheder undta-
gen i tilfælde, hvor ØK-koncernen kontrollerer,
hvornår den udskudte skat udløses som aktuel
skat, og det er sandsynligt, at den udskudte
skat ikke udløses som aktuel skat i en oversku-
elig fremtid.
AKTIVER
Immaterielle anlægsaktiver
Goodwill
I forbindelse med køb af dattervirksomheder
opgøres goodwill i henhold til overtagelsesme-
toden.
Goodwill testes årligt for værdiforringelse og
måles til kostpris med fradrag af akkumule-
rede nedskrivninger.
Goodwill fordeles på pengestrømsgenererende
enheder med henblik på vurdering af værdifor-
ringelse, De enkelte pengestrømsfrembrin-
gende enheder repræsenterer for-
retningssegmenternes investering i de
respektive lande, hvor der drives forretning.
Varemærker og licenser
Varemærker og licenser med en begrænset
økonomisk levetid måles til kostpris med fra-
drag af akkumuleret amortisering og nedskriv-
ningstab. Amortiseringsgrundlaget fordeles li-
Efterfølgende omkostninger indregnes i akti-
vets regnskabsmæssige værdi eller indregnes
som et selvstændigt aktiv, når det er sandsyn-
ligt, at fremtidige økonomiske fordele vil til-
flyde koncernen, og aktivets værdi kan måles
pålideligt.
Der foretages ikke afskrivninger på grunde. For
øvrige aktiver fordeles afskrivningsgrundlaget
lineært over aktivernes forventede økonomiske
levetid, der udgør:
neært over aktivernes forventede økonomiske Bygninger 20-30 år
levetid. Tekniske anlæg og maskiner 20-30 år
Andre anlæg 3-15 år
Varemærker med definerbar max. 20 år — IT-udstyr 3 år
økonomisk brugstid
Software etc. 3-5 år — Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i sepa-
Konkurrenceklausuler Max. 5år — rate bestanddele, der afskrives hver for sig,
Afhængig af kontrakten — hvis brugstiden på de enkelte bestanddele er
Leverandørkontrakter Max. 5 år - forskellig.
Afhængig af kontrakten
Kunderelationer Max. 3-5 år
Afhængig af kundeloyalitet
Varemærker med ubegrænset økonomisk
levetid afskrives ikke, men testes årligt for
værdiforringelse.
Software
For erhvervede softwarelicenser omfatter kost-
prisen de omkostninger, der er forbundet med
erhvervelse og klargøring af den pågældende
software. Disse omkostninger amortiseres over
den forventede økonomiske levetid (3-5 år).
Omkostninger, der er direkte forbundet med
produktion af identificerbare og unikke soft-
wareprodukter kontrolleret af ØK-koncernen,
og som forventes at generere økonomiske for-
dele, indregnes som immaterielle aktiver. Di-
rekte omkostninger omfatter løn til soft- ware-
udviklingsmedarbejdere samt en passende
andel af relevante faste omkostninger.
Omkostninger forbundet med udvikling af soft-
ware, der indregnes som aktiver, afskrives over
den forventede økonomiske levetid (3-5 år).
Materielle anlægsaktiver måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede afskrivninger.
Kostpris omfatter udgifter, der kan henføres di-
rekte til erhvervelse af aktiverne.
Aktivernes restværdi og økonomiske levetid
gennemgås og justeres årligt, hvis skønnet
nødvendigt.
Gevinster og tab ved afhændelse beregnes
som forskellen mellem provenuet og den regn-
skabsmæssige værdi. Gevinster og tab indreg-
nes i resultatopgørelsen.
Leasing
Leasingkontrakter vedrørende materielle an-
lægsaktiver, hvor koncernen har alle væsent-
lige risici og fordele forbundet med ejendoms-
retten, klassificeres som finansiel leasing.
Finansielle leasingkontrakter indregnes ved
kontraktens indgåelse til dagsværdien af lea-
singaktiverne eller til nutidsværdien af Mmini-
mumsydelserne, hvis denne er lavere. Ved be-
regning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefod som diskonte-
ringsfaktor eller koncernens alternative låne-
rente,
Finansielt leasede aktiver behandles som be-
skrevet under materielle anlægsaktiver og den
tilhørende forpligtelse som beskrevet under fi-
nansielle forpligtelser.
Alle øvrige leasingkontrakter betragtes om
operationel leasing. Ydelser i forbindelse med
operationel leasing indregnes i resultatopgørel-
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 43
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
sen lineært over leasingperioden, med mindre
et andet systematisk grundlag bedre afspejler
det tidsmæssige forbrug af de ydelser, som le-
veres.
Svine- og kvægbesætninger (på farmene
ejet af EAC Foods) måles til dagsværdi med
fradrag af salgsomkostninger. Dagsværdien af
svine- og kvægbesætninger opgøres på grund-
lag af markedspriserne på dyr af samme alder,
race og med samme genetiske egenskaber i
lokalområdet. Ændringer i dagsværdien indreg-
nes i resultatopgørelsen. Stambesætning ind-
regnes til kostpris med fradrag af akkumule-
rede afskrivninger (forventet levetid udgør 2,5
år for søer og 5 år for køer).
Nedskrivning af anlægsaktiver
Goodwill og aktiver med en udefinerbar brugs-
tid testes årligt for værdiforringelse. Øvrige
langfristede aktiver testes for værdiforringelse,
såfremt en årlig vurdering indikerer en risiko
for, at den regnskabsmæssige værdi ikke kan
genindvindes. Der foretages nedskrivning med
det beløb, hvormed aktivets regnskabsmæs-
sige værdi overstiger genindvindingsværdien.
Genindvindingsværdien for aktivet opgøres
som den højeste værdi af nettosalgsprisen og
kapitalværdien. | forbindelse med vurderingen
af værdiforringelse grupperes aktiverne på de
laveste niveauer, hvor der er separate identifi-
cerbare pengestrømme (pengestrømsgenere-
rende enheder).
Varebeholdninger måles til kostpris eller net-
torealisationsværdi, hvis denne er lavere. Kost-
pris opgøres efter FIFO-metoden. Kostprisen for
fremstillede færdigvarer samt varer under
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, di-
rekte løn, øvrige direkte omkostninger og indi-
rekte produktionsomkostninger (baseret på
normal driftskapacitet). Nettore-
alisationsværdien er den forventede salgspris i
et normalt forretningsforløb med fradrag af
variable salgsomkostninger.
Tilgodehavender indregnes på handelsdagen
og måles ved første indregning til dagsværdi
og efterfølgende til amortiseret kostpris under
anvendelse af den effektive rentes metode
med fradrag af nedskrivninger. Der foretages
nedskrivninger på tilgodehavender, når der er
objektiv indikation af, at ØK-koncernen ikke vil
være i stand til at inddrive hele tilgodehaven-
det i henhold til fordringens oprindelige vilkår.
Periodeafgrænsningsposter opført som akti-
ver omfatter afholdte omkostninger vedrø-
rende efterfølgende regnskabsår. Periodeaf-
grænsningsposter opført som forpligtelser
udgøres af modtagne betalinger vedrørende
indtægter i de efterfølgende år.
Andre investeringer består af andre værdi-
papirer, der er klassificeret som disponible for
salg. Andre investeringer indregnes på han-
delsdagen og måles ved første indregning til
dagsværdi med tillæg af transaktionsomkost-
ninger. Efterfølgende måles andre investeringer
til dagsværdi. Gevinst eller tab indregnes di-
rekte i egenkapitalen bortset fra nedskrivnin-
ger. Ved realisation indregnes den akkumule-
rede værdiregulering på egenkapitalen i
resultatopgørelsen.
Likvide beholdninger består af kassebehold-
ninger, indlån på anfordring samt øvrige kortfri-
stede likvide værdipapirer.
EGENKAPITAL
Udbytteudlodning til selskabets aktionærer
indregnes som en forpligtelse i årsregnskabet
for ØK-koncernen på det tidspunkt, hvor udbyt-
tet vedtages på generalforsamlingen. Foreslået
udbytte for året oplyses særskilt under egenka-
pitalen.
Anskaffelses- og afståelsessum for egne aktier
inkl. udbytter på egne aktier indregnes direkte i
egenkapitalen.
Reserve for valutakursomregning omfatter
kursforskelle opstået ved omregning af uden-
landske virksomheder til danske kroner. Inklusiv
inflationsregulering.
Sikringsreserve indeholder den akkumulerede
nettoændring i dagsværdien af sikringstrans-
aktioner vedrørende pengestrømme.
FORPLIGTELSER
Hensatte forpligtelser indregnes når ØK-
koncernen som følge af en tidligere begiven-
hed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og
det er sandsynligt, at der må afgives økono-
miske ressourcer for at indfri forpligtelsen.
Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bed-
ste skøn over nutidsværdien af det beløb, hvor-
med forpligtelsen ventes indfriet.
44 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
Personaleydelser
Pensionsforpligtelser
ØK's pensionsordninger er bidragsbaserede
ordninger. ØK-koncernen har ikke yderligere be-
talingsforpligtelser, når bidragene er betalt. Bi-
dragene indregnes som en omkostning i den
periode, de optjenes.
Andre langfristede personaleydelser
En række medarbejdere er omfattet af en ord-
ning, der belønner lang tjeneste og bl.a. omfat-
ter jubilæumsgoder. Den i balancen indregnede
forpligtelse er nutidsværdien af forpligtelsen
på balancedagen. Forpligtelsen beregnes årligt,
i takt med at medarbejderne udfører arbejde
(projected credit unit method).
Aktieoptionsprogram
ØK-koncernen har indført en aktiebaseret af-
lønningsordning. Værdien af serviceydelser
modtaget for tildelte optioner måles til
dagsværdien af optionerne på tildelingstids-
punktet. Beløbet omkostningsføres over retser-
hvervelsesperioden med modpost direkte i
egenkapitalen. Beløbet justeres for ændringer i
skønnet over antallet af faktisk retserhvervede
optioner,
Når optionerne udnyttes, indregnes det mod-
tagne provenu med fradrag af eventuelle di-
rekte transaktionsomkostninger på egenkapita-
len.
Finansielle forpligtelser indregnes ved låne-
optagelsen til modtaget provenu med fradrag
af afholdte transaktionsomkostninger. I efter-
følgende perioder måles finansielle forpligtel-
ser til amortiseret kostpris, således at forskel-
len mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen som en rente-
omkostning over låneperioden efter den effek-
tive rentes metode.
I finansielle forpligtelser indregnes tillige den
kapitaliserede restleasingforpligtelse på finan-
sielle leasingaftaler, målt til amortiseret kost-
pris.
Finansielle forpligtelser klassificeres som kort-
fristede med mindre ØK-koncernen har en ube-
tinget ret til at udskyde afregningen af forplig-
telsen mindst et år efter balancedagen.
EN
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
PENGESTRØMSOPGØRELSE
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres
som koncernens andel af resultatet reguleret
for ikke-kontante driftsposter herunder af- og
nedskrivninger, hensatte forpligtelser samt æn-
dring i driftskapitalen, renteindbetalinger og
-udbetalinger og betalt selskabsskat. Driftska-
pital omfatter omsætningsaktiver minus kort-
fristede gældsforpligtelser eksklusive de po-
ster, der indgår i likvider.
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
omfatter betaling i forbindelse med køb og
salg af virksomheder og aktiviteter samt køb
og salg af immaterielle, materielle og finan-
sielle anlægsaktiver.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksom-
heder vises separat under pengestrømme fra
investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen
indregnes pengestrømme vedrørende købte
virksomheder fra anskaffelsestidspunktet, og
pengestrømme vedrørende solgte virksomhe-
der indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
omfatter ændringer i størrelse eller sammen-
sætning af koncernens aktiekapital og omkost-
ninger forbundet hermed samt optagelse af
lån, afdrag på rentebærende gæld samt beta”
ling af udbytte til selskabsdeltagere.
Likvider omfatter likvide beholdninger samt
kortfristede værdipapirer med en løbetid under
3 måneder, som uden hindring kan omsættes
til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er
ubetydelig risiko for værdiændringer.
Kassekreditter indeholdes i lån under kortfri-
stede forpligtelser i balancen.
2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og
vurderinger
Der er ved udarbejdelsen af koncernregnskabet
foretaget en række regnskabsmæssige vurde-
ringer og skøn, der påvirker aktiver og forplig-
telser pr. balancedagen samt indtægter og ud-
gifter for regnskabsperioden. Ledelsen
revurderer løbende disse skøn og vurderinger,
bl.a. baseret på historiske erfaringer samten
række andre faktorer under de givne omstæn-
digheder.
Følgende regnskabsmæssige skøn vurderes
væsentlige for regnskabsaflæggelsen:
+ Den økonomiske levetid for materielle an-
lægsaktiver fastsættes på grundlag af pe-
riodiske vurderinger af den faktiske økonomi-
ske levetid og den planlagte anvendelse af
de materielle anlægsaktiver. Sådanne vurde-
ringer gennemføres eller opdateres, når der
opstår nye forhold, som kan få indvirkning på
fastsættelsen af den økonomiske levetid for
materielle anlægsaktiver, f.eks. når der op-
står forhold eller omstændigheder, der kunne
tyde på, at den regnskabsmæssige værdi af
de materielle anlægsaktiver er højere end
genindvindingsværdien, og der derfor bør
foretages en værdiforringelsestest. Alle æn-
dringer i den økonomiske levetid for materi-
elle anlægsaktiver indregnes i årsregnskabet,
så snart ændringen er konstateret. Den regn-
skabsmæssige værdi af materielle anlægs-
aktiver pr. balancedagen er DKK 1.188 mio.
(2009: DKK 1.500 mio.).
». Målingen af varebeholdninger er forbundet
med usikkerhed knyttet til opgørelsen af
dagsværdi af svine- og kvægbesætninger.
Endvidere skønnes nedskrivningsbehov til
nettorealisationsværdi med udgangspunkts i
ledelsens vurdering af den pr. balancedagen
aktuelt forventede salgspris i et normalt for-
retningsforløb. Den regnskabsmæssige værdi
af varebeholdninger pr. balancedagen er DKK
513 mio. (2009:.DKK 880 mio.). Der henvi-
ses til note 21.
+ Tilgodehavender fra salg nedskrives efter
en vurdering af erholdeligheden pr. balance-
dagen. Som følge af den generelle intermati-
onale økonomiske udvikling er risikoen for
tab på dubiøse tilgodehavender stigende,
hvilket indgår i vurderingen af nedskrivninger
på balancedagen. Den regnskabsmæssige
værdi af tilgodehavender fra salg pr. balan-
cedagen er DKK 595 mio. (2009: DKK 916
mio.). Der henvises til note 22.
- ØK foretager værdiforringelsestest af
goodwill årligt, såfremt forhold eller om-
stændigheder indikerer værdiforringelse. I
forbindelse med de årlige værdiforringelses-
test udøver ledelsen væsentlige skøn ved
fastlæggelse af forskellige forudsætninger,
herunder forventninger til fremtidige penge-
strømme, diskonteringsfaktor og fremtidige
vækstrater. Følsomheden overfor ændringer i
de pågældende forudsætninger kan både
samlet og individuelt være betydelig, Den
regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. ba-
lancedagen er DKK 402 mio, (2009: DKK
104 mio.).
Følgende vurderinger ved anvendelse af kon-
cermnens regnskabspraksis udover ovenstående
skønsmæssige vurderinger vurderes væsent-
lige for regnskabsaflæggelsen:
- Ledelsen vurderer ved udarbejdelse af kon-
cernregnskabet hvilken valutakurs, der skal
anvendes til omregning af udenlandske virk-
somheders regnskaber til danske kroner.
Udenlandske virksomheder, der opererer un-
der tostrengede valutaregimer, omregnes til
den valutakurs, som afkast i form af royal-
ties og udbytter ventes hjemtaget til. Usik-
kerhed herom kan i efterfølgende regnskabs-
perioder medføre væsentlige ændringer i den
regnskabsmæssige værdi af aktiviteterne i
de pågældende udenlandske virksomheder
målt i danske kroner. I forbindelse med regn-
skabsaflæggelsen for 2010 har ledelsen ba-
seret på devalueringen af den venezuelan-
ske bolivar i januar 2010 og suspensionen af
parallel-valutakursmarkedet i maj 2010 vur-
deret, at regnskaberne for udenlandske virk-
somheder i Venezuela (EAC Foods) skal om-
regnes med valutakursen VEF/USD 4,30, idet
koncernen efter en overgangsperiode primo
2010 forventer at modtaget såvel royalties
som udbytter til denne kurs. Den alternative
parallelkurs pr. 14. maj 2010 (forud for sus-
pensionen af den parallelle valutakurs) var i
størrelsesordenen VEF/USD 7,50, I forbin-
delse med regnskabsaflæggelsen har ledel-
sen vurderet, at den pr. 30. december 2010
offentliggjorte simplificering af det venezue-
lanske valutakurssystem (ophøret med den
specielle kurs til import af visse prioriterede
produkter på VEF/USD 2,60) primært vil få
effekt på fremtidige import-transaktioner i
Venezuela (til VEF/USD 4.30) baseret på
modtagne myndighedsgodkendelser pr. 31.
december 2010.
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 45
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
- Vurderingen af, hvorvidt udenlandske virk-
46
somheder opererer i hyperinflationsøkono-
mier baseres på såvel kvalitative som kvan-
titative faktorer, herunder hvorvidt den
akkumuterede inflation over en 3-årig peri-
ode udgør i størrelsesordenen 100%. | for-
bindelse med regnskabsaflæggelsen for
2010 har ledelsen vurderet, at Venezuela,
hvor EAC Foods opererer, fortsat er en hype-
rinflationsøkonomi. Der foretages derfor in-
flationskorrektion af den udenlandske virk-
somheds resultatopgørelse og
ikke-monetære balanceposter under hen-
syntagen til ændringerne i købekraften base-
ret på inflationen frem til balancedagen. Der
henvises til note 37 for nærmere beskrivelse
heraf.
3. Ny regnskabsregulering
IASB har udsendt følgende nye regnskabsstan-
darder (IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der
ikke er obligatoriske for ØK- koncernen ved ud-
arbejdelsen af årsrapporten for 2010:
- IFRS 9, amendment til IFRIC 14, IFRIC 19, re-
vised |AS 24, amendments til IFRS 1,
amendment til IFRS 7, amendment til IAS 32,
improvements til IFRS (maj 2010) og
amendments til IAS 12.
- IFRS 9, amendments til IFRS 1, amendment
til IFRS 7 og amendments til |JAS 12 er endnu
ikke godkendt af EU.
Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
ØK-koncernen forventer at implementere de
nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag,
når de bliver obligatioriske. De standarder og
fortolkningsbidrag, der godkendes med en an-
den ikrafttrædelsesdato i EU end de tilsva-
rende ikrafttrædelsesdatoer fra IASB, førtids-
implementeres, således at implementeringen
følger IASB's ikrafttrædelsesdatoer.
Ingen af de nye standarder eller fortolkningsbi-
drag forventes at få væsentlig indvirkning på
regnskabsaflæggelsen for ØK- koncernen. IFRS
9 Finansielle Instrumenter, der bliver obligato-
risk ved aflæggelse af årsrapporten for 2013,
kan ændre klassifikationen og målingen af fi-
nansielle aktiver m.v. Effekten heraf forventes
at være begrænset, men er endnu ikke opgjort.
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
4. Driftsegmenter
ØK Koncernen,
pro forma, Rapporteret
fortsættende ØK-Koncernen
Foods Moving & Rapporterings : Moderselskab forretninger fortsættende
(Forarbejdet Relocation pligitige og ufordelte historisk Inflations forretninger
Segmenter (produkter og services) kød) Services Segmenter poster regnskabspraksis regulering (AS 29)
DKK mio. 2010 2009: 2010 2009: 2010 2009; 2010 2009: 2010 2009 :; 2010 2009 : 2010 2009
Resultatopgørelse
Omsætning 2.956 4.340 640 560 ; 3.596 4.900 3.596 4.900 262 360 ; 3.858 5.260
Driftsresultat før afskrivninger og nedskrivninger (EBITDA)
og engangsposter 425 680 69 60 494 740 -57 -47 437 693 : -108 71 329 622
Afskrivninger 51 80 12 11 63 91 1 1 64 92 60 76 124 168
Primært driftsresultat pr. segment (EBIT) 374 600 57 49 431 649 "58 -48 373 601 -168 -147 205 454
Finanstelle poster, netto -79 -75 -8 -3 -87 -78 714 -3 + -101 -81 56 37 -45 -44
Andel af resultat i associerede virksomheder 1 1 1 1 12 17 13 18 oa 0 13 18
Fortjeneste ved salg af associerede virksomheder 3 3 194 197 0 0 Q 197 0
Resultat før skat 295 525 53 47 348 572 134 7-34 482 538 : -112 -110 370 428
Skat af resultat 50 153 14 14 64 167 31 29 95 196 61 52 156 248
Rapporteret segmentresultat I forsættende forretninger 245 372 39 33 284 405 103 -63 387 342 ! -173 -162 214 180
Balance
Goodwill (8) 0 402 74 402 74 o 0 402 74 0 0 402 74
Andre immaterielle anlægsaktiver 0 3 210 2 210 5 0 0 210 5 2 4 212 9
Materielle anlægsaktiver og svinebestande 663 900 87 41 750 941 13 15 763 956 440 505 : 1.203 1.461
Udskudt skatteaktiv 108 135 13 2 121 137 1 1 122 138 ? -107 -131 15 7
Andre finansielle anlægsaktiver 0 0 1 2 1 2 11 10 12 12 0 0 12 12
Kapitafandele i associerede virksomheder 0 0 0 4 0 4 25 43 25 47 0 Q 25 47
Varebeholdninger 489 654 10 5 499 659 0 0 499 659 15 26 514 685
Tilgodehavender fra vare og tjenesteydelser 387 518 208 86 595 604 0 0 595 604 0 0 595 604
Likvider 252 320 118 84 370 404 684 148 ; 1.054 552 0 0 4 1.054 552
Andre omsætningsaktiver 93 241 70 35 163 276 21 21 184 297 i 1 185 298
Ophørende forretninger 723 723
Aktiver I alt 1,992 2.771; 1.119 335: 3.111 3.106 755 238 : 3.866. 4.067 351 405 : 4,217 4.472
Langfristede forpligtelser ekskl. gæld 25 55 62 22 B7 77 31 29 118 106 14 0 132 106
Koistfristede forpligtelser ekskl. gæld 340 546 307 120 647 666 41 zoo 688 686 o 0 688 686
Rentebærende gæld 784 866 154 24 938 890 2 2 940 892 0 0 940 892
Forpligtelser 1,149 1.467 523 166; 1672 1.633 74 51 i 1.746. 1.684 14 0 : 1.760. 1,684
Minoritetsinteresser 41 44 17 12 58 56 1 0 59 56 36 50 95 106
Egenkapital 2.362 2.355
Ophørende forretninger 327
Total egenkapital og forpligtelser 4.217 4.472
Investeret kapitat 1.375 1.850 631 123: 2.006 1.973 -38 -13 : 1,968 1.960 2.305 2.365
Nettoarbejdskapital 712 915 56 37 768 952 -1 -1 767 951 783 977
Pengestrømme
Pengestrømme fra driften B3 207 34 74 185 342
Pengestrømme fra investeringer -223 -331 -426 -11 477 -337
Pengestrømme fra finansiering 219 214 415 -43 -94 90
Pengestrømme fra ophørende forretninger 6
Ændringer i likvider 79 90 23 20 574 95 |
|
Finansielle nøgletal i %
Overskudsgrader:
EBITDA 14,4 15,7 10,8 10,7 12,2 14,1 86 11,8
EBIT 12,7 138 8,9 88 10,4 12,3 53 86
Forrentning af investeret kapital (ROIC) inkl. goodwill 23,2 376 15,1 356 19,0 34,8 8,8 23,6
Forrentning af investeret kapital (ROIC) ekskl. goodwill 23,2 376 41.0 75,6 21,6 36,4 98 245
Segmentrapporteringen er baseret på interne ledetsesrapporteringer 1 hvilke proformatal udarbejdes i henhold til historisk regnskabspraksis uden justering for hypenmflation, Inflationsreguleringen præsenteres
separat.
Øk's segmenter udgøres af strategiske forretningsenheder, som sælger forskellige produkter og services. Segmenterne ledes uafhængigt af hinanden og har forskellige kunder. Der er ingen transaktioner mellem
segmenterne. Hvert segment består af flere enheder, men ingen af disse har en størrelse, som kræver, at de skal anset som et separat rapporteringssegment.
Af koncernomsætningen udgør salg af varer ialt DKK 3.218 mio (DKK 4,700 mio.). Den resterende omsætning relaterer sig til salg af tjenesteydelser.
Afstemningsposter i "Moderselskab og ufordelte poster" relateres primært til koncemomkostninger og -aktiver inklusiv likvide beholdninger i moderselskabet.
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 47
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
4. Driftsegmenter (fortsat)
Omsætning Anlægsaktiver !
DKK mio. 2010 2009 2010 2009
Venezuela 3.218 4.700 1.105 1.412
Hongkong 162 167 90 86
Kina 173 143 34 32
Singapore 114 89 7 7
Australien 25 574 0
Øvrige lande 166 161 44 66
ØK-koncernen (føorsættende forretninger) 3,858 5.260 1.854 1.603
] Eksklusiv udskudt skatteaktiv.
Betydelige kunder
Handel med enkelt kunder overstiger ikke 10% af den samlede omsætning.
5. Andre driftsindtægter
DKK mio. 2010 2009
Fortjeneste ved salg af immaterielle/materielle anlægsaktiver 0 1
Huslejeindtægter og honorarer 1 1
Øvrige driftsindtægter 3 1
I alt 4 3
6. Andre driftsudgifter
DKK mio. 2010 2009
Akkvisitionsomkostninger advokat, due diligence, rådgivning og andre udgifter 12
Øvrige driftsudgifter 0 2
I alt 12 2
7. Finansielle poster
DKK mio. 2010 2009
Renteindtægter fra finansielle aktiver, der måles til amortiseret kostpris 8 13
Netto monetær gevinst 60 42
Gevinst overført fra egenkapitalen relateret til ophørt sikring 19
Valutakursgevinster 5
Øvrige renteindtægter 3 4
Finansielle indtægter 76 78
Renteudgifter og gebyrer fra finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 89 113
Renteomkostninger inkluderet i materielle anlægsaktiver (baseret på en generel låntagning, 13%) 0 -3
Valutakurstab 31 12
Øvrige renteudgifter 1 0
Finansielle omkostninger 121 122
I alt 45 -44
48 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
8. Skat af resultat
DKK mio. 2010 2009
Skat af årets resultat 111 159
Årets ændring i udskudt skat 14 23
Selskabsskat 125 182
Udbytteskat 12 19
Skat, i alt 137 201
Resultat før skat 370 428
Andel af resultat i associerede virksomheder -13 -18
Resultat før skat eksklusiv associerede virksomheder . 357 410
Beregnet effektiv skatteprocent (%) 35,0 44,4
Forklaring af effektiv skatteprocent
Selskabsskattesats i Danmark (%) 25,0 25,0
Skattevirkning af:
Udbytteskat og andre skatter -2,3 -14,4
Ikke skattepligtig indkomst/ikke fradragsberettigede omkostninger inklusiv inflationsregulering 22,3 30,1
Afvigelse i skatteprocenten for ikke-danske virksomheder 2,9 1,9
Ikke indregnede udskudte skatteaktiver 7,7
Ikke skattepligtig fortjeneste på salg af associerede -138
Øvrige -1,0 18
Effektiv skatteprocent (%) 35,0 44,4
Udskudt skat 2010 2009
DKK mio. Aktiver Forpligtelser Aktiver Forpligtelser
Anlægsaktiver 8 117 10 82
Omsætningsaktiver, netto 18 47 27 59
Langqfristet gæld 4
Kortfristet gæld 53 81
Andre forpligtelser 1 20
Fremførte underskud 26
Hensættelser 4 4
Udskudte skatteaktiver/-passiver 87 165 148 161
Modregnet inden for juridiske skatteenheder 72 72 130 130
Udskudte skatteaktiver/-passiver 15 93 18 31
Koncernen har ikke indregnet udskudte skatteaktiver på DKK 96 mio. (DKK 124 mio.) vedrørende visse midlertidige forskelle i EAC Foods på grund af
usikkerhed angående udnyttelse. Koncernen har herudover ikke indregnet udskudte skatteaktiver på DKK 28 mio. (DKK 0 mio.) fra fremførte skattemæssige
underskud, der beløber sig til DKK 110 mio. (DKK 0 mio.) på grund af usikkerhed angående udnyttelse.
Udskudte bruttoskatteaktiver, der forfalder inden for 12 måneder udgør DKK 57 mio.(DKK 34 mio.). Udskudte skatteforpligtelser der forfalder inden for 12
måneder udgør DKK 16 mio.(DKK 3 mio.).
Der er ikke beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder, da disse kapitalandele
ikke forventes afhændet i den nærmeste fremtid. Ingen væsentlig skatteforpligtelser er indentificeret i relation hertil.
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 49
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
9. Indtjening pr. aktie
DKK mio. 2010 2009
Resultat af fortsættende forretninger 214 180
Minoritetsinteresser . 26 16
ØK's andel af resultat af fortsættende forretninger 188 164
ØK's andel af resultat af ophørende forretninger 547 33
Gennemsnitligt antal udestående aktier 13.714.765 13.906.925
Gennemsnitligt antal egne aktier 435.553 526.160
Gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier . 13.2793,212 13.380.765
Gennemsnitligt antal aktier, udvandet 13.279.212 13.380.765
Pr. 31. december 2010/2009 er der ingen udvandingseffekt fra aktieoptioner. Som forklaret i note 13,
kan udestående aktieoptioner udvande indtjeningen pr. aktie fremover.
Indtjening pr. aktie (DKK) 55,4 14,8
fra fortsættende forretninger 14,2 12,4
fra ophørende forretninger 41,2 2,4
Indtjening pr. aktie, udvandet (DKK) 55,4 14,8
fra fortsættende forretninger 14,2 12,4
fra ophørende forretninger 41,2 2,4
10. Honorar til generalforsamlingsvalgt revision
DKK mio. 2010 2009
KPMG, koncernrevision 3 4
KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab, Danmark
Lovpligtig revision 1 1
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0 0
Skatte-aog momsmæssig rådgivning 0 0
Andre ydelser 6 0
11. Antal ansatte
2010 2009
ØK Koncernen, gennemsnit, forsættende forretninger 4.940 4.871
ØK Koncernen, ultimo, fortsættende forretninger 5.328 4.960
50 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
12. Lønninger, pensioner, vederlag M.v.
DKK mio. 2010 2009
Lønninger til medarbejdere 919 1.184
Aktiebaseret vederlag til medarbejdere (egenkapital afregnet) 6 7
Lønninger til moderselskabets direktion 5 5
Aktiebaseret vederlag til moderselskabets direktion (egenkapital afregnet) 1 1
Vederlag til moderselskabets bestyrelse 2 2
Omkostning til pensionsformål (bidragsbaserede) 5 4
Andre omkostninger til social sikring, m.v. 43 55
I alt 981 1.258
Heraf vederlag til ledelsen
Lønninger og øvrige kortfristede personaleydelser 8 8
Aktiebaseret vederlag (egenkapital afregnet) 2 2
I alt 10 10
Ansættelseskontrakter for medlemmer af ledelsen indeholder alene vilkår som er normale for ledende medarbejdere i virksomheder registreret på Nasdag
OMX København, herunder vilkår vedrørende opsigelsesvarsel og konkurrenceklausuler.
13. Incitamentsprogrammer
Operations Andre
Moderselskabets Management ledende
Share options (number) ledelse team medarbejdere I alt
2009
Udestående pr. 01.01 36.000 45.000 112.000 193.000
Tildelt 22.000 30.000 88.750 140.750
Udestående pr. 31, 12 58.000 75.000 200.750 333.750
2010
Udestående pr. 01.01 58.000 75,000 200.750 333.750
Udestående pr. 31.12 58.000 75.000 200.750 333,750
Aktieoptioner
ØK har en aktieoptionsordning, hvorunder ledelsen og visse øvrige ledende medarbejdere i ØK-koncernen tildeles aktieoptioner.
Ordningen, der over 3 år vil omfatte i alt 2% af aktiekapitalen, blev godkendt på den ordinære generalforsamling i 2007.
Det underliggende formål med tildelingen er at fastholde og motivere de pågældende medarbejdere samt sikre interessefælleskab mellem aktionærerne og
den daglige ledelse, samtidig med at der opnås loyalitet og fastholdelse af medarbejdere på længere sigt.
Udnyttelseskursen er baseret på den gennemsnitlige kurs på ØK-aktien for de 10 første handelsdage efter ØK's årsresultat tillagt 10%.Optionerne vil således
kun være af reel værdi for de pågældende personer, såfremt markedskursen overstiger udnyttelseskursen på udnyttelsestidspunktet.
Optionerne har en løbetid på seks år og kan udnyttes efter tre år. Hver aktieoption giver medarbejderen ret til at købe en aktie i ØK A/S. Optionerne kan
udelukkende afregnes i aktier (egenkapitalbaseret ordning).Udnyttelsen af optionerme under denne ordning er betinget af, at den ledende medarbejder er
ansat i ØK-koncernen på udnyttelsestidspunktet. Dog gælder særlige betingelser for ledende medarbejdere i afhændede virksomheder og medarbejdere der
pensioneres.
Aktieoptionerne dækkes af ØK's beholdning af egne aktier. Ingen optioner blev udnyttet i løbet af 2010.
Der tilbydes ikke aktieoptioner som en del af bestyrelsesmedlemmernes vederlag.
Ved udgangen af 2010 er 79.500 udestående aktieoptioner relateret til tidligere medarbejderere i EAC Industrial Ingredients, som blev afhændet i juli 2010.
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGN! | Årsrapport 2010 51
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
13. Incitamentsprogrammer (fortsat)
Antal aktieoptioner Dagsværdi 2010 Dagsværdi 2009
Tildelings Udnyttelses Udnyttelses DKK per DKK DKK per DKK
år år lJan Tildelt Udløbet 31 Dec kurs option mio. option mio.
Moderselskabets ledelse
2007 2010-2013 18000 18.000 228 6 0,1 22 0,4
2008 2011-2014 18.000 18.000 399 1 0,0 12 0,2
2009 2012-2015 22.000 22.000 138 61 13 69 15
Lalt 58.000 0 0 58.000 1,4 2,1
Operations Management Team
2007 2010-2013 21000 21.000 228 6 0,1 22 0,5
2008 2011-2014 24.000 24000 399 1 0.0 12 0,3
2009 2012-2015 30000 30000 138 61 18 69 2,1
Lalt 75.000 0 0 75.000 1,9 2,9
Andre ledende medarbejdere
2007 2010-2013 54500 54500 228 6 0,1 22 12
2008 2011-2014 57 500 57500 399 1 0,1 12 0,7
2009 2012-2015 88750 88750 138 61 56 69 61
valt 200.750 0 200.750 5,8 8,0
I alt 333.750 0 333.750 9,1 13,0
DKK 2010 2009 2008 2007
Til beregning af værdien af udestående aktieoptioner efter
Black Scholes formlen blev følgende forudsætninger anvendt:
2007 tildelinger
Aktiekurs (DKK) 180,00 181,75 177,50 397,50
Udnyttelseskurs (DKK) 228,00 253,00 258,00 268,00
Forventet varighed (år) 0,75 1,75 2,75 3,75
Dividende (procent) - Udnyttelseskursen justeret for dividende 0 Q 0 0
Risiko fri rente (procent) 1,76 1,82 4,93 4,35
Volatilitet (%) 30,90 42,50 40,00 31,00
2008 tildelinger
Aktiekurs (DKK) 180,00 181,75 177,50
Udnyttelseskurs (DKK) 399,00 424,00 429,00
Forventet varighed (år) 1,75 2,75 3,75
Dividende (procent) - Udnyttelseskursen justeret for dividende 0 0 0
Risiko fri rente (procent) 1,76 1,82 4,93
Volatilitet (%) 30,90 42,50 40,00
2009 tildelinger
Aktiekurs (DKK) 180,00 181,75
Udnyttelseskurs (DKK) 138,00 163,00
Forventet varighed (år) 2,75 3,75
Dividende (procent) - Udnyttelseskursen justeret for dividende 0,00 0,00
Risiko fri rente (procent) 1,76 1,82
Volatilitet (%) 30,90 42,50
Den forventede varighed er baseret på at udnyttelse sker midt i udnyttelsesperioden. Volatiliteten ar baseret på den historiske volatilitet i aktiekursen for ØK
A/S's aktier gennem det seneste år. | 2009 blev 140.750 aktieoptionre tildelt til 33 ledende medarbejdere. På tildelingsdagen var værdien af disse optioner
DKK 9 mio, Tildelingsværdien indregnes i resultatopgørelsen over udnyttelsesperioden på 3 år. Den totale udgift til incitamentsprogrammer var DKK 10 mio.
(2009: DKK 10 mio.) af hvilke DKK 3 mio. (DKK 2 mio.) var relateret til afhændelsen af EAC Industrial Ingredients. Pr. 31. december 2010 udgør ikke-indregnet
tildelingsværdi DKK 4 mio, i forbindelse med incitamentprogrammerne.
52 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
14, Immaterielle anlægsaktiver
DKK mio. Goodwill Varemærker Software Øvrige! I alt
2010
Kostpris:
01.01. 104 84 147 42 377
Valutakursregulering 12 -5 -51 4 -40
Inflationsregulering 26 26
Tilgang 1 1
Tilgang vedrørende ophørende forretninger 36 36
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 321 167 40 528
Afgang, ophørende forretninger 71 9 46 126
Afgang -9g -9g
31,12. 402 237 114 40 793
Afskrivninger:
1.1. 0 84 135 17 236
Valutakursregulering -5 -49 2 -52
Inflationsregulering 25 25
Årets afskrivninger 4 4 8
Afgang, ophørende forretninger 6 23 29
Afgang -9g -9g
31.12. 0 70 109 0 179
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 402 167 5 40 614
2009
Kostpris:
01.01. 107 84 72 38 301
Valutakursregulering 1 (9) -2 0 -1
Inflationsregulering 76 76
Tilgang 3 3
Tilgang ved køb af dattervirksomhed 5 5
Regulering vedr. tidligere periodes tilgang 2 2
Afgang 3 3
Reklassifikation -11 1 4 —6
31.12. 104 84 147 42 377
Afskrivninger:
01.01. 7 84 61 10 162
Valutakursregulering -1 -1
Inflatationsregulering 71 71
Årets afskrivninger 7 7 14
Afgang 3 3
Reklassifikation -7 -7
31,12. 0 84 135 17 236
Regnskabsmæssig værdi 31,12, 104 0 12 25 141
1. Øvrige immaterielle anlægsaktiver består hovedsagligt af kunderelationer, leverandørkontrakter samt konkurrenceklausuler.
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 53
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
14. immaterielle anlægsaktiver (fortsat)
Ledelsen har pr. 31. december 2010 afsluttet en værdiforringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Værdiforringelsestesten er foretaget
i fjerde kvartal på basis af de af direktionen og bestyrelsen godkendte budgetter og forretningsplaner samt øvrige forudsætninger med de efter IAS 36
fornødne tilpasninger.
Bogført værdi af goodwill i ØK henføres til nedenstående tilkøb:
DKK mio. 2010 2009 |
Tilkøb: Land: Forretningssegment |
Global Silverhawk? Asien? EAC Moving & Relocation Services 36 33 |
Santa Fe Vietnam Vietnam EAC Moving & Relocation Services 4 3
Ikan Relocation Services Pvt. Ltd. Indien EAC Moving & Relocation Services 30 27
IR Moving Concepts Pvt. Ltd. Indien EAC Moving & Relocation Services 11 10
Wridgways Australia Ltd. Australien EAC Moving & Relocation Services 321
I alt 402 104
Ophørende forretninger 31
1) Indonesien, Japan, Malaysia og Filippinerne. |
Ved værdiforringelsestesten for pengestrømsfrembringende enheder sammenholdes genindvindningsværdien (nytteværdien), der er opgjort som den
tilbagediskonterede værdi af de forventede fremtidige pengestrømme, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder. |
For alle segmenterne er de væstentligste parametre omsætning, EBIT, pengebindinger i arbejdskapital, og kontraherede investeringer i materielle aktiver |
samt vækstforudsætninger. Forventede fremtidige pengestrømme baseres på budgetter og forretningsplaner for de kommende fem år. Fremskrivninger for
efterfølgende år er baseret på generelle forventninger til markedet samt risici i de pågældende segmenter. De anvendte diskonteringssatser til beregning af |
genindvindingsværdien er ØK Koncernes interne vægtede kapitalomkostninger (WACC) opgjort før skat og afspejler særlige risici vedrørende forretningerne. |
Væsentlige forudsætninger Vækst i terminalperioden Diskonteringsrenter (%)
2010 2009 2010 2009
Goodwill Land
Global Silverhawk Asien?” 3% 1% 9,5 11,8
Santa Fe Vietnam Vietnam 3% 1% 15,1 13,7
EAC Moving & Relocation Services? Indien 3% 1% 15,4 14,7
Wridgways Australia Ltd. Australien 2% 12,2
1 Indonesien, Japan, Malaysia og Filippinerne.
2 Ikan Retocation Services Pvt. Ltd. og IR Moving Concepts Pyt. Ltd. |
Den gennemsnitlige omsætningsvækst i perioden 2011-2015 i EAC Moving & Relocation Services er mellem 3%-13%. Omsætningsvæksten er fastsat for
hver enkelt pengestrømsfrembringende enhed og baseres på budgetter og forretningsplaner for de følgende 5 år.
Det er ledelsens vurdering, at sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill vil
overstige genindvindingsværdien i de tilkøbte virksomheder.
54 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
15. Materielle anlægsaktiver
Grunde og Andre aktiver,
bygninger Tekniske anlæg, Anlæg under
DKK mio. m.v. anlæg mv. — køretøjer mv. IT-udstyr opbygning I alt
2010
Kostpris:
01.01. 1,186 788 337 78 340 2.729
Valutakursregulering inkl. tab ved devaluering -477 -360 87 -25 -155 -1.104
Inflationsregulering 157 143 6 9 50 365
Tilgang 1 10 1 236 248
Tilgang ved køb af dattervirksomheder 2 43 1 46
Afgang 2 1 19 1 1 24
Afgang ophørende forretninger 72 4 56 12 3 147
Reklassifikation 122 95 12 15 -244 0
31.12. 917 661 246 66 223 2.113
Afskrivninger
01.01. 469 492 211 57 0 1.229
Valutakursregulering inkl. tab ved devaluering -185 -226 -54 -17 -482
Inflationsregulering 62 89 3 6 160
Årets afskrivninger 37 42 29 8 116
Afgang 2 16 5 23
Afgang ophørende forretninger 31 34 10 75
31.12. 350 397 139 39 0 925
Regnskabsmæssig værdi 31.12, 567 264 107 27 223 1.188
Finansiel leasing 0
2009
Kostpris:
01.01. 480 287 237 56 140 1.200
Valutakursregulering —7 -5 -2 2 -3 -19
Inflationsregulering 620 444 54 21 59 1.198
Tilgang 71 63 65 3 148 350
Afgang 1 17 1 19
Reklassifikation 22 1 4 19
31.12. 1.186 788 337 78 340 2.729
Afskrivninger
01.01, 142 124 136 34 436
Valutakursregulering -2 -2 -1 -5
Inflationsregulering 259 309 55 g 632
Årets afskrivninger 52 59 32 15 158
Afgang 1 9 1 11
Reklassifikation 18 3 -2 19
31.12, 469 492 211 57 0 1.229
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 717 296 126 21 340 1.500
Finansiel leasing 0
ØK var pr. 31. december 2010 kontraktuelt forpligtet til investeringer i forbindelse med opførelsen af et nationalt distributionscenter og investeringer i
produktionsudstyr, m.v. i EAC Foods, for i alt DKK 103 mio. (DKK 130 mio.).
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 55
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
16. Svinebestande
DKK mio. 2010 2009
Afstemning af regnskabsmæssig værdi af avlsbesætning
Regnskabsmæssig værdi 01.01 21 15
Kursregulering inkl. tab ved devaluering -10 0
Inflationsregulering 3 8
Tilgang som følge af køb 16 20
Gevinst/tab ved ændringer i dagsværdien med fradrag af beregnede salgsomkostninger vedrørende fysiske ændringer -11 -15
Afgang som følge af salg 4 7
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 15 21
Avlsbesætninger indregnes til den opdaterede kostspris med fradrag af akkumulerede afskrivninger, idet der ikke er nogen markedspris til rådighed og ingen
andre alternativer til at bestemme en dagsværdi. Aktiverne består af svinebestande og kvægbesætninger og afskrivningsperioderne er henholdsvis 2,5 og 5
år.
Den 31. december 2010 var Plumrose's avlsbesætninger på 12.000 enheder (31. december 2009: 12.000).
17. Af- og nedskrivninger
De samlede af og nedskrivninger på immaterielle og Materielle anlægsaktiver fordeler sig på nedennævnte poster i resultatopgørelsen i overensstemmelse
med aktivernes anvendelse:
Immaterielle Materielle 2010 Immaterielle Materielle 2009
anlægs- anlægs- anlægs- anlægs-
DKK mio. aktiver aktiver I alt aktiver aktiver I alt
Produktionsomkostninger 68 68 98 98
Salgs- og distributionsomkostninger 26 26 1 28 29
Administrationsomkostninger 3 16 19 5 21 26
Total fortsættende forretninger 3 110 113 6 147 153
Ophørende forretninger 5 6 11 8 11 19
I alt 8 116 124 14 158 172
18. Finansielle anlægsaktiver
Kapitalandele Andre 2010 Kapitalandele Andre 2009
i associerede værdipapirer og i associerede værdipapirer og
DKK mio. virksomheder == investeringer lalt virksomheder — investeringer Ialt
Kostpris 01.01. 67 3 70 67 3 70
Valutakursregulering 11 0 11 -1 0 -1
Tilgang 1 1
Afgang fortsættende forretninger 32 32
Afgang ophørende forretninger 12 12 0 0 O
Kostpris, 31.12. 34 3 37 67 3 70
Værdiregulering, 01.01. -13 8 -5 -13 8 -5
Resultatandel, fortsættende forretninger 13 13 18 18
Resultatandel, ophørende forretninger 4 4 3 3
Udbytte -13 -13 -21 -21
Værdiregulering, 31.12. -9 8 -1 -13 8 -5
Regnskabsmæssig værdi, 31.12. 25 11 36 54 11 65
Den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i associerede virksomheder inkluderer ikke goodwill.
56 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
18. Finansielle anlægsaktiver (fortsat)
Koncernens andele i de væsentligste associerede virksomheder er som følger:
ØK's andel ØK's kapital-
af resultat i andele i
associerede associerede
Forplig- Kapital- — virksom- virksom
DKK mio. Hjemsted Aktiver telser Omsætning — Resultat andel i % heder heder
2010
Asiatic Acrylics Company Ltd. ” Thailand 38 0 0 3 51,00% 2 20
Thai Poly Acrylic Public Company Ltd. 2 Thailand 195 82 286 10 2,81% 0 3
Beijing Zhongboa Drinking Water Co. Ltd. ? Kina 14 8 20 1 34,89% 0 2
3PL FRIO, C.A. Venezuela 0 0 0 0 50,00% 0 0
2 25
Siri Asiatic Company td, Berli Asiatic Soda Co. Ltd., AB Far East Sdn. Bhd. og Amochem Sdn. Bhd. var en del af EAC Industrial Ingredients, der blev afhændet i
juli 2010. Bidraget til resultatet for ophørende forretninger var DKK 4 mio.
AkzoNobel Paints (Thailand) Ltd. og Griffin Travel (HK) Ltd. blev afhændet i henholdsvis december øg juni. Det totale bidrag til andel af resultat i associerede
virksomheder var henholdsvis DKK 10 mio. og DKK 1 mio., og fortjenesten på salg af associerede virksomheder var DKK 194 mio. og DKK 3 mio.
ØK's andel ØK's kapital-
af resultat i andele i
associerede associerede
Forplig- Kapital- virksom- virksom-
DKK mio. Hjemsted Aktiver telser Omsætning — Resultat andel i % heder heder
2009
AkzoNobet Paints (Thailand) Ltd. Thailand 176 113 327 43 33,33 15 21
Asiatic Acrylics Company Ltd. ! Thailand 33 0 4 4 51,00 2 17
Thai Poly Acrylic Public Company Ltd. 2 Thailand 153 57 202 11 2,81 1 3
Siri Asiatic Company Ltd. Thailand 3 0 2 0 50,00 0 1
Berli Asiatic Soda Co. Ltd. Thailand 41 32 112 4 50,00 2 5
AB Far East Sdn. Bhd, Malaysia 1 0 0 0 50,00 0 0
Beijing Zhongboa Drinking Water Co. Ltd. Kina 12 7 16 1 34,89 0 2
Griffin Travel (HK) Ltd. Hongkong 20 6 106 5 25,00 1 4
Amochem Sdn. Bhd, Malaysia 5 2 11 0 50,00 0 1
21 54
2 ØK har ikke kontrol over selskabet.
2 Børsnoteret virksomhed med en samlet markedsværdi på THB 753 mo. eller. DKK 140 mio, (THB 668 mio. eller. DKK 102 mio), ØK ejer andel gennem Asiatic Acrylics Ltd. (17.4%) and The East Asiatic 2010
(Thailand) Company Limited (2.8%).
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 57
TINSISTATFSNGENDPALSGTI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
19. Finansielle aktiver og forpligtelser pr. kategori
DKK mio. 2010 2009
Finansielle aktiver disponible for salg målt til dagsværdi
Andre investeringer (dagsværdien er ikke baseret på observerbare markedsdata. Dagsværdien er baseret på den
aktuelle nettoværdi af den forventede, fremtidige pengestrøm ved brug af en diskonteringsfaktor på 8% p.a.) 11 11
I alt 11 11
Finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 595 916
Andre tilgodehavender, kort- og langfristede 186 327
Likvide beholdninger 1.054 604
I alt 1,835 1.847
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris
Lanqfristet gæld 619 617
Banklån, kortfristede 354 475
Leverandører af varer og tjenesteydelser 335 481
Anden gæld og skyldig skat, kort- og langfristet 354 390
I alt 1.662 1.963
20. Aktiekapital
Aktier af … Nominel værdi
DKK 70 TDKK
01.01.2009 14,083.915 985,874
Annullering af egne aktier -369.150 -25.840
31.12.09 / 01.01.2010 13.714.765 960.034
Annullering af egne aktier 0 0
31.12.2010 13.714.765 960.034
Aktiekapitalen indeholdt pr. 31. december 2010 1.275 halve aktier (2009: 1.275).
Aktier af — Nominel værdi % af aktie-
Egne aktier DKK 70 DKK mio. kapitalen
01.01.2009 703.150 49 4,99
Annullering af egne aktier -369,150 -26
31.12.2009 / 01.01.2010 334.000 23 2,44
Køb af egne aktier 758.245 53 5,53
31.12.2010 1.092.245 76 7,96
Af beholdningen af egne aktier anvendes 334.000 til dækning af aktieoptionsprogrammet som beskrevet i note 13.
58 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
21. Varebeholdninger
DKK mio. 2010 2009
Råvarer 271 314
Varer under fremstilling 65 66
Færdigvarer 178 497
Forudbetalinger til leverandører 0 3
I alt 514 880
Varebeholdninger indregnet som omkostning i året (vareforbrug) 1.926 4.103
Nedskrivninger af varebeholdninger i årets løb 3 16
Tilbageførsel af nedskrivninger af varebeholdninger i årets løb 3 41
Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger indregnet til dagsværdi 9 39
Tilbageførsel af lagernedskirvninger kan primært henføres til EAC Foods.
22. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser
DKK mio. 2010 2009
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (brutto) 612 944
Nedskrivning til tab på debitorer:
Nedskrivning 01.01. 28 21
Nedskrivning 01.01., ophørende forretninger -4 0
Nedskrivning 01.01., forsættende forretninger 24 21
Valutakursregulering -1 -2
Inflationsregulering 0 -1
Tilgang i nedskrivning i årets løb 6 11
Realiserede tab og tilbageførsel for året 12 1
Nedskrivning 31.12. 17 28
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser i alt 595 916
Der er ikke konstateret store individuelle tab på tilgodehavender fra salg i 2010 og 2009. Generelt er der ikke krav om, at kunderne stiller sikkerhed ved salg
på kredit, Kreditrisiko er yderligere beskrevet i note 27.
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010
59
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
23. Andre tilgodehavender
DKK mio. 2010 2009
Andre tilgodehavender 141 285
Forudbetalinger 44 41
I alt 185 326
24. Andre hensatte forpligtelser
Øvrige Personale Øvrige Personale
DKK mio. hensættelser ydelser 2010 hensættelser ydelser 2009
01.01. 57 13 70 52 11 63
Valutakursregutering -24 -1 -25 -1 1 0
Afgang ophørende forretninger 2 10 12
Tilgang ved køb af dattervirksomheder 10 10
Anvendt 6 6 12 1 13
Tilbageført 12 12 18 1 19
Hensat 12 1 13 36 3 39
31.12. 25 13 38 57 13 70
Specifikation af øvrige hensættelser:
Langqfristede 20 13 33 40 13 53
Kortfristede 5 5 17 17
25 13 38 57 13 70
Øvrige hensættelser vedrører primært potentielle arbejdsskadeerstatninger og skattetvister i Venezuela. Langfristede øvrige hensættelser forventes at
forfalde inden for to år fra balancedagen.
25. Anden gæld
DKK mio. 2010 2009
Fordeling af anden gæld:
Skyldige beløb til medarbejdere 93 128
Afgifter til offentlige myndigheder 57 51
Andre skatter 8 15
Andre skyldige omkostninger 127 105
I alt 285 299
60 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
26. Lån
DKK mio. 2010 2009
Langfristede lån:
Banklån 558 513
Obligationer 26 31
Anden langfristet gæld 2 2
I alt 586 546
Kortfristede lån:
Banklån 354 475
Anden kortfristet gæld 0 0
I alt 354 475
Lån i alt 940 1.021
Forfaldstid på kortfristede og langfristede lån
<lår 354 475
1-5 år 586 540
> 5 år 0 6
I alt 940 1.021
Pr. 31, december 2010/2009 var alle kort-og langfristede lån med variable renter. Lånene er eksponeret for rente- og valutarisiko. Se note 27.
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 61
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
27. Kredit-, valuta- og renterisiko
Koncernpolitik for risikostyring
Som følge af det internationale omfang af ØK's forretningsaktiviteter er koncernen udsat for forskellige finansielle markedsrisici, dvs. risikoen for tab som
følge af ugunstig udvikling i valutakurser, renter og/eller råvarepriser. Risiciene omfatter desuden finansielle modpartskreditrisici og i et mindre omfang
likviditets- og finansieringsrisici.
ØK driver forretning på relativt volatile markeder i Sydamerika og Asien, hvor der kan forventes pludselige ændringer i valuta og rente. Derfor fastholder ØK en
konservativ gældsandel, hvilket giver ledelsen tilstrækkelig fleksibilitet til at understøtte forretningsenhederne, så frem i fald det skulle være påkrævet. ØK vil
fortsat arbejde mod at nå en effektiv gældsandel i driftsenhederne samtidig med, at der fastholdes en forsigtig likvidposition og gældsandel i moderselskabet.
ØK's finansielle risikostyringsaktiviteter er decentraliserede, men koordineres af koncernen inden for et sæt retningslinier fastsat af bestyrelsen. Det er ØK's
politik ikke at gå ind i aktiv spekulation i finansielle risici. Derfor er ØK's økonomiske ledelse fokuseret på at håndtere eller eliminere finansielle risici fra drift
og finansiering — især med henblik på at reducere volatiliteten i ØK-koncernens pengestrømme i lokale valutaer. Koncernen har ikke for øjeblikket nogen
finansielle derivater til gældssikring.
Kreditrisiko
ØK har ingen væsentlig koncentration af kreditrisiko. Den samlede kreditrisiko pr. balancedagen beløber sig til DKK 1,6 mia. (DKK 1,5 mia.). Koncernen har
etableret retningslinjer til sikring af, at salg af produkter og ydelser sker til kunder med en passende kreditværdighed. Generelt kræves der ingen sikkerhed
fra kunder i forbindelse med salg på kredit. Kreditrisikoen ligger i en modparts potentielle insolvens og svarer således maksimalt til summen af de positive
nettomarkedsværdier knyttet tilde pågældende samarbejdspartnere.
Koncernens disponible midler (kontanter og likvide værdipapirer) er anbragt på anfordring eller som tidsbegrænset indskud med relativ kort opsigelse. ØK-
koncernen er eksponeret over for risikoen om, at finansielle modparter misligholder deres forpligtelser over for ØK. Denne risiko håndteres ved at have de
højeste eksponeringsgrænser for hver finansiel modpart og ved at kræve tilfredsstillende kreditvurdering fra et etabteret ratingbureau. Den nuværende
krævede minimumskreditvurdering hos Moodys er en kortsigtet vurdering i kategorien P-2 og en langsigtet vurdering 1 kategorien A3. | visse lande, f.eks.
Venezuela, er dette ikke muligt. I sådanne tilfælde bør nettorisikoen (efter fradrag af gæld og indeståender) ikke være positiv.
Forfaldne tilgodehavender er sammensat som følger:
DKK mio.
Forfaldsmåned
Uforfaldne 0-1 1-2 2-3 3-6 >6 31.12.10
Ikke forfaldne tilgodehavender 399 399
Forfaldne ikke-nedskrevne tilgodehavender 138 30 14 14 0 196
595
| % af ikke forfaldne og forfaldne ikke-nedskrevne tilgodehavender 68 23 5 2 2
Nedskrevne tilgodehavender 3 14 17
612
Hensættelse til tab på debitorer -17
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser i alt (netto) 595
DKK mio.
Forfaldsmåned
Uforfaldne 0-1 1-2 2-3 3-6 >6 31.12.09
ikke forfaldne tilgodehavender 651 651
Forfaldne ikke-nedskrevne tilgodehavender 200 40 17 8 (8) 265
916
| % af ikke forfaldne og forfaldne ikke-nedskrevne tilgodehavender 71 22 4 2 1 -
Nedskrevne tilgodehavender 10 ES 28
944
Hensættelse tltab på debit re -28
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser i alt (netto) 916
62 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
27. Kredit-, valuta- og renterisiko (fortsat)
Likviditetsrisiko
Likviditetsrisiko er risikoen for, at ØK ikke skulle kunne imødegå krav, når de forfalder som følge af manglende evne til at realisere aktiver eller opnå ny
finansiering. Koncernen sikrer, at der til stadighed fastholdes en stærk likviditet for således rettidigt at kunne imødegå alle krav.
ØK havde ved udgangen af 2010 fortsat en meget lav gældsætningsgrad og rigelig likviditet til rådighed, og koncernens likviditets- og finansieringsmæssige
position var således god. Koncernen viste en nettolikviditet (gæld fratrukket likvide midler) ved udgangen af 2010 på DKK 115 mio. (gæld på DKK 417 mio.).
I koncernens likvide beholdninger indgår DKK 252 mio. (DKK 320 mio.) vedrørende dattervirksomheders likvide beholdninger i lande med valutakontrol eller
andre juridiske restriktioner, hvorved disse ikke er til umiddelbar rådighed for generel anvendelse for moderselskabet eller andre dattervirksomheder.
Aftalemæssig løbetid på finansielle passiver:
DKK mio.
Kontraktlig pengestrøm inkl. renter
Regnskabsmæssig
værdi I alt <lår 1-3år 3-5 år > 5 år
31.12,10
Ikke afledte finansielle instrumenter
Lån 940 1.101 439 620 42 0
Leverandører af vare og tjenesteydelser 335 335 335
Kontraktlig pengestrøm inkl. renter
Regnskabsmæssig
værdi I alt <lår 1-3 år 3-5 år >5 år
31.12.09
Ikke afledte finansielle instrumenter
Lån 1.021 1.147 569 570 2 6
Leverandører af vare og tjenesteydelser 481 481 481
Valutarisiko
ØK-koncernen er udsat for valutarisici i forbindelse med omregning af valuta til gruppens rapporteringsvaluta (DKK). ØK's forretningsaktiviteter udøves i
forskellige valutaer så som den venezuelanske bolivar, forskellige asiatiske Pacific valutaer og i mindre grad DKK. Med henblik på at mindske valutarisikoen
forsøger ØK at afpasse valutaerne til indtægter og omkostninger samt til aktiver og forpligtelser på landebasis. ØK's funktionelle valuta varierer således fra
land til land og er typisk ikke identisk med den børsnoterede enhed ØK A/S' rapporteringsvaluta i DKK. Det overordnede mål med ØK's valutastyringsstrategi
er at minimere risici fra de funktionelle valutaer, dvs. beskytte avancerne målt i lokale valutaer.
På grund af betydningen af EAC Foods' aktiviteter i Venezuela, er valutaeksponeringen over for bolivaren (VEF) relativ høj. Den 8. januar 2010 annoncerede
den venezuelanske regering en devaluering af den officielle vekselkurs mellem VEF og USD, som havde været holdt fast på VEF/USD 2,15 siden marts 2005,
men nu blev splittet op til VEF/USD 2,60 til import af fødevarer, lægemidler og andre essentielle varer og VEF/USD 4,30 for alle andre varer. Devalueringen
har reduceret koncernens samlede aktiver med DKK 1,6 mia. og egenkapitalen med DKK 0,9 mia. Devalueringen reducerede yderligere udestående royalties
fra 1. halvår 2008 til 4. kvartal 2009 med DKK 50 mio.
Den 30. december 2010 annoncerede den venzuleanske regering, at den ville sammenlægge de to officielle valutakurser med virkning fra den 1. januar
2011, og som konsekvens heraf blev valutakursen VEF/USD 2,60 elimineret, hvilket efterlod én officiel valutakurs VEF/USD 4,30. Udover det officielle
valutakurssystem kan begrænsede beløb i udenlandsk valuta også købes gennem Sistema de Tranacciones con Titulos en Moneda Extranjera (SITME) til en
variabel kurs, pt. VEF/USD 5,30. Devalueringen havde ingen effekt på udestående royalties pr. 31. december 2010, men medførte en del usikkerhed om den
kurs, der vil blive brugt til overførsel af udestående dividender.
På koncernniveau bliver alle nettoaktiver i EAC Foods omregnet til den officielle kurs på VEF/USD 4,30. Udestående dividender fra EAC Foods er opsummeret i
nedenstående tabel sammen med indvirkningen af at bruge VEF/USD 4,30 i forhold til VEF/USD 2,60 til overførsel af dividenderne:
Udestående dividender fra EAC Foods:
Forventning før sammenlægning af valutakurs Indvirkning af valutasammenlægning Potentiel indvirkning
Periode Valutakurs USD '000 Valutakurs USD '000 USD '000
2007 VEF/USD 2,60 37.816 VEF/USD 4,30 22.866 14.950
2008 VEF/USD 2,60 23.423 VEF/USD 4,30 14.163 9.260
2009 VEF/USD 4,30 152 VEF/USD 4,30 152 0
I alt 61,391 37.181 24.210
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 63
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
27. Kredit-, valuta- og renterisiko (fortsat)
På grund af uvished indregner moderselskabet først dividender fra Venezuela ved modtagelsen. Betaling af dividender til den forventede valutakurs før
sammenlægningen vil følgelig give anledning til en stigning i EAC Koncernens egenkapital rapporteret i.DKK.
ØK moderselskab - udestående royalties til valutakurs VEF/USD 4,30
fra EAC Foods er opsummeret i nedenstående tabel:
Periode USD '000
Q4 2009 4.286
Q1 2010 3,584
Q2 2010 4,127
Q3 2010 4.571
Q4 2010 5,714
I alt 22.282
I løbet af 2010 godkendte CADIVI betaling af USD 25,9 mio. for udestående royalties for perioderne 3. kvartal 2008 til 3. kvartal 2009 til kurs VEF/USD 2,60.
Devalueringen i 2010 og sammenlægning af valutakurs er beskevet yderligere i note 37.
ØK-koncernen har en valutarisiko på balanceposter, dels gæld optaget i anden valuta end den funktionelle valuta for den pågældende gruppeenhed og dels
omregning af nettoinvesteringer i virksomheder med en anden funktionel valuta en. DKK. Førstnævnte risiko påvirker resultatet af primær drift.
Ændringer i valutakurserne mellem danske kroner og de funktionelle valutaer i datterselskaberne havde betydning for ØK-koncernens resultat af
primær drift for 2010 rapporteret i DKK. I en række lande (i særdeleshed Asien samt Australien), hvor ØK har væsentlige aktiviteter, er valutaen delvist
korreleret med udviklingen i USD. | 2010 var den gennemsnitlige vekselkurs DKK/USD (563,62) 5,3% højere end i 2009 (DKK/USD 535,44). Det primære
driftsresultat (EBIT) for 2010 steg som følge af en højere gennemsnitskurs DKK/USD. Stigningen i en række nøglevalutaer i forhold til DKK havde en positiv
valutaomregningseffekt på omsætning og primært driftsresultat (EBIT) i 2010 i EAC Moving & Relocation Services med henholdsvis DKK 49 mio. og DKK 6
mio.
I udenlandske datter- og associerede virksomheder i hyperinflationsøkonomi bliver indtægter og udgifter omregnet til valutakursen på balancedatoen, og
dette havde en positiv indflydelse i EAC Foods på grund af stigningen i kursen fra DKK/USD 519,01 i slutningen af 2009 til DKK/USD 561,33 i slutningen af
2010. Den samlede effekt på omsætning og primært driftsresultat (EBIT) blev en stigning med henholdsvis DKK 243 mio. og DKK 16 mio., hvilket dog kun i
mindre grad begrænsede effekten af devalueringen fra den 8. januar 2010, der reducerede omsætning og primært driftsresultat (EBIT) med henholdsvis DKK
3,0 mia. og DKK 191 mio,, alt andet lige.
Renterisiko
ØK har en direkte eksponering over for renteudsving i finansierings- og likviditetsporteføljen. Risikoen styres ved at afpasse varigheden af aktiver og passiver
til hinanden og ved at sikre en jævn rentebindingsperiode. ØK har desuden indirekte eksponering som følge af rentevirkninger på makroøkonomien i de lande,
hvor ØK har aktiviteter.
Koncernen har primært variable renterisici vedrørende bankindeståender og lån. Alle rentebærende aktiver, DKK 1.054 mio. (DKK 604 mio.) og rentebærende
forpligtelser DKK 940 mio. (DKK 1.021 mio.) rentefastsættes inden for et år.
Ultimo 2010 var koncernens samlede renterisiko på DKK 1 mio. (DKK 5 mio.) i tilfælde af en renteændring på et procentpoint (påvirkning af resultat og
egenkapital).
Råvarerisiko
Koncernen anvender en række råmaterialer i produktionen, som udsætter koncernen for prisrisici, herunder majs og sojabønnemel (EAC Foods) samt
råvarer. Selv om det er muligt at afdække prisrisikoen på disse råvarer gennem terminskontrakter, er det indtil videre valgt ikke at indgå i sådanne
afdækningsforretninger.
64 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
28. Afstemning af nettoresultat til nettopengestrømme fra driften
DKK mio. 2010 2009
Gevinster/tab ved afhændelse af immaterielle og -materielle anlægsaktiver -Å 3
Ændring i hensættelser 6 -4
Aktiebaseret vederlag 10 10
Netto monetær gevinst 60 42
Valutakursregulering M.v. 53 -30
I alt 113 15
29. Ændring i driftskapital
DKK mio. 2010 2009
Ændring i varebeholdninger . -36 4
Ændring i tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser -54 -39
Ændring i leverandører af varer og tjenesteydelser -10 69
Ændring i andre tilgodehavender/anden gæld 80 755
I alt -20 -21
30. Salg af forretningsenheder
DKK mio. 2010 2009
Ophørende forretninger
Immaterielle anlægsaktiver 98 -
Materielle anlægsaktiver 74 -
Investering i associerede selskaber 12 -
Udskudt skat 14 -
Varebeholdninger 247 -
Varetilgodehavender 443 -
Andre tilgodehavender 42 -
Likvid beholdning 65 -
Kort og langfristet lån 209 -
Leverandører af vare- og tjenesteydelser 188 -
Anden gæld 88 -
Nettoaktiver solgt 510 -
Minoritetsinteresser O -
Egenkapital i alt, ØK's andel 510 -
Resultatførsel af akkumulerede valutakursforskelle -36 -
Fortjeneste ved salg indregnet i resultatopgørelsen 503 -
Kontant vederlag 977 -
Likvide beholdninger, afgivet 765 -
Pengestrøm, netto 912 -
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 65
TILST ARON RASKE
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
31. Tilkøb af forretningsenheder
DKK million 2010
Primær Dato for Erhvervet andel
Virksomhedens navn aktivitet erhvervelsen Kostpris
Wridgways Australia Limited Moving & Relocation Services 16.12.2010 100% 440
Total 440
EAC Moving & Relocation Services (Santa Fe Moving & Relocation Services Australia Pty. Ltd.) fuldendte købet af Wridgways Australia Limited (”Wridgways”),
som var noteret på den australske børs, Australian Securities Exchange, den 16. december 2010 ved at erhverve 100% af stemmerettighederne i selskabet
via et såkaldt "scheme of arrangement” i henhold til australsk lov (børsmeddelelse om tilbud udsendt d. 20. september 2010). Santa Fe opkøbte alle
32.000.000 udestående Wridgways-aktier til AUD 2,80 pr. aktie. Inden handlen blev gennemført, udbetalte Wridgways en interim dividende på AUD 0,39
pr. aktie, og købsprisen blev tilsvarende nedsat. Det svarer til en samlet kontant købspris på AUD 77,1 mio. (DKK 440 mio). Handlen finansieres gennem en
kombination af egenkapital og gæld.
Efter indgåelse af handlen blev Wridgways afnoteret fra den australske børs, Australian Securities Exchange.
Da handlen fandt sted sent på året, påvirkede indregningen af Wridgways i december 2010 ikke ØK-koncerns resultat af fortsættende aktiviteter for 2010 i
væsentlig grad.
Wridgways historie kan føres tilbage til 1892 som australsk flytte- og udstationeringsvirksomhed. Wridgways er anerkendt for at sætte internationale
standarder inden for flytning af private og erhvervskunder, og virksomheden håndterer flytninger i hele Australien for et stort antal virksomheder og offentlige
myndigheder med totale løsninger inden for pakning, opmagasinering og flytning. Wridgways har hovedkontor i Melbourne og er solidt repræsenteret i hele
Australien med 30 kontorer og 411 ansatte.
Dagsværdi på
overtagelsesdagen
immaterielle anlægsaktiver 207
Materielle anlægsaktiver 46
Varebeholdninger 4
Tilgodehavender 120
Likvide beholdninger 14
Hensættelser -27
Udskudt skat, netto -39
Lån -71
Leverandører af vare og tjenesteydelser samt anden gæld m.v. -135
Netto aktiver 119
Minoritets andel 0
Øk's andel af egenkapitalen 119
Goodwill 321
Købspris 440
Likvide beholdninger, overtaget -14
Likviditetvirkning, netto 426
ØK forfølger en ambitiøs vækststrategi for koncernens forretninger baseret på såvel organisk vækst som opkøb. En sammenlægning af Wridqgways og Santa
Fe rummer betydelige stordriftsfordele. Australske virksomheder investerer i stigende omfang i Asien, hvilket medfører hyppige skift i udstationeringer mellem
Australien og lande i Asien. Dertil kommer, at virksomheder og enkeltpersoner i Asien tilsvarende forfølger forretningsmuligheder i Australien.
66 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
31. Tilkøb af forretningsenheder (fortsat)
Købet af Wridgways er et vigtigt skridt i konsolideringen af Santa Fe's rolle som markedsleder i regionen. Handlen fordobler Santa Fe's omsætning og giver en
unik markedsposition for den sammenlagte virksomhed i de stærkt voksende økonomier i Asien, Australien og Mellemøsten med aktiviteter i 15 lande via 71
kontorer og med mere end 2.100 ansatte.
Købsomkostninger betalt i 2010 af ØK-koncernen til investmentbanker, juridiske rådgivere m.v. beløb sig til DKK 12 mio., som er indregnet i koncernens
resultatopgørelse som øvrige driftsomkostninger.
Baseret på en foreløbig allokering af købspris, er dagsværdien af Wridgways" identificerede aktiver, passiver og eventualforpligtelser på
overtagelsestidspunktet specificeret i tabellen ovenfor.
I forbindelse med købet har ØK-koncernen indregnet immaterielle anlægsaktiver, herunder kunderelationer og varemærker til dagsværdi:
-… Kunderelationer er værdisat med udgangspunkt i den historiske fastholdelsesperiode ved brug af ”Multi-period Excess Earnings Method (MEEMY og en
diskonteringsfaktor på 16,6% før skat. Kunderelationer vil blive afskrevet lineært over 15 år.
+ Wridgways varemærket er værdisat ud fra en royaltysats på 3% ved brug af ”relief-from-royalty”-metoden og en diskonteringsfaktor på 16,6% før skat.
Da Wridgways varemærket har eksisteret i mere end 100 år, antages det at have ubegrænset levetid. Varemærket vil derfor ikke blive afskrevet men
testes årligt for værdiforringelse,
Dagsværdien af materielle anlægsaktiver er opgjort til nedskrevet genanskaffelsespris.
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser indregnet til dagsværdien DKK 109 mio. henføres til bruttotilgodehavender på DKK 110 mio. netto, hvoraf DKK 1
mio. ikke forventes at blive inddrevet.
I den foreløbige købsprisallokering er der ikke identificeret nogen eventualforpligtelser eller lejeaftaler, som afviger markant fra gældende markedsvilkår.
Goodwill indregnet på købet, DKK 321 mio., henføres til omsætningssynergier fra den forbedrede geografiske dækning ved at skabe en alt-i-en løsning i
regionen omkring Asien og Australien for de kunder og partnere, som søger regionale flytteløsninger, Herudover repræsenterer goodwill intellektuel kapital i
form af medarbejderstab, udveksling af best practises inden for koncernen, omkostningssynergier fra afnoteringen af Wridgways samt omkostningseffektivitet
fra styrken fra de sammenlagte virksomheder. Det forventes ikke, at goodwill er skattemæssigt fradragsberettigede.
På grund af det sene tidspunkt på året er den ovenfor beskrevne købsprisallokering foreløbig, hovedsagligt inden for områderne immaterielle aktiver,
eventualforpligtelser og lejeaftaler.
Hvis købet var foregået pr. 1. januar 2010, ville koncernens omsætninger være steget med omkring DKK 620 mio, og nettoresultatet med DKK 19 mio.
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 67
ry TANG
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
32. Fortjeneste fra ophørende forretninger
DKK mio. 2010 2009
Ophørende forretninger
Hovedtal fra ophørte forretninger
Omsætning 950 1,347
Produktionsomkostninger 775 1,141
Bruttoresultat 175 206
Resultat før skat 70 56
Finansiering, netto 9 -12
Andel af resultat i associerede viksomhed 4 3
Resultat før skat 65 47
Skat af resultat … 21 13
Årets resultat af ophørende forretninger 44 34
Fortjeneste ved salg af EAC Industrial Ingredients 503
Skat ved frasalg 0
Fortjeneste fra ophørende forretninger 547 34
Pengestrømme fra driften -38 92
Pengestrømme fra investeringer -39 -11
Pengestrømme fra finansiering . 83 -64
Pengestrømme i alt 6 17
Afhændelse af forretningsområde:
Som annonceret den 5. juli 2010 (selskabsmeddelelse nr. 8/2010) har ØK indgået aftale med den tyske koncern Brenntag (Brenntag Holding B.V.) om salg
af EAC Industrial Ingredients for i alt DKK 1,2 mia. på en gældfri basis ("Enterprise Value”), hvilket svarer til DKK 0,9 mia. i egenkaptialværdi. Transaktionen
omfatter ikke ØK's porteføljeinvesteringer i de tre associerede selskaber Akzo Nobel Paints (Thailand) Ltd., Asiatic Acrylics Company Ltd. og Thai Poly Acrylics
Public Company Ltd. Handelen blev effektueret den 13. juli 2010. EAC Industrial Ingredients er præsenteret som ophørende forretning (bortset fra de nævnte
associerede selskaber). Sammenligningstal er tilrettet i overensstemmelse hermed. Fortjenesten fra afhændelsen inklusiv nettoresultatet i perioden indtil
afhændelsen blev på DKK 547 mio, (inklusiv tilbageførsel af akkumulerede valutakursgevinster, DKK 36 mio,, der tidligere er indregnet i egenkapitalen).
Køb af virksomheder:
2010
Den 26. januar 2010, og dermed før frasaiget til Brenntag Group, købte EAC Industrial Ingredients alle aktier i selskabet Seawards (M) Sdn. Bhd. i Malaysia
og integrerede de 20 ansatte samt produktporteføljen. Seawards er distributør af specialingredienser or råvarer inden for kosmetik, personlig pleje, føde-
og drikkevareindustrien samt gummiforarbejdningsindustrien. Transaktionen blev gennemført i januar 2010. Årlig omsætning beløber sig ca. til DKK 60-70
mio. Den samlede købspris var på DKK 35 mio., hvoraf 15 mio. bestod af udskudte betalinger (tilbagediskonteret beløb). Nettoaktiver beløb sig til DKK 4
mio. (varebeholdning på DKK 3 mio., tilgodehavender på DKK 19 mio., lån på DKK 12 mio. og varekreditorer på DKK 6 mio.) samt goodwill og immaterielle
anlægsaktiver, som samlet beløb sig til DKK 31 mio. Faktorer, der bidrager til indregning af goodwill og immaterielle anlægsaktiver inkluderer bl.a.
leverandørkontrakter, kundelister og konkurrenceklausuler.
2009
Den 22. september 2009, købte EAC Industrial Ingredients forretningen for ikke enzymbaserede produkter af Novozymes South Asia Pvt. Ltd., Indien en
distributør af forskellige industrielle ingredienser, hovedsageligt til den indiske bryggeriindustni. Transaktionen blev gennemført i september 2010, og
virksomheden blev straks integreret i ØK's forretning i Indien. Den samlede købspris var på DKK 5 mio. ØK's forretning i Indien var en del af afhændelsen til
Brentag Group i 2010, Hvis opkøbet var gennemført pr. 1. januar 2009 ville koncernomsætningen være steget med ca. DKK 9 mio.
68 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
33, Eventualforpligtelser
DKK mio. 2010 2009
Regnskabsmæssig værdi af pantsatte aktiver 3 1
Andre garantiforpligtelser 53 28
Verserende retsager
Der er overfor ØK-Koncernen rejst visse krav. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse tvister ikke vil få væsentlig indflydelse på koncernens finansielle
stilling.
Væsentlige kontrakter eller ændring i kontrol
I tilfælde af en overtagelse af ØK (ændring i kontrol) kan visse kontrakter blive opsagt med kort varsel. En gennemgang af ØK-koncernes kontrakter viser
følgende:
EAC Foods
En varemærkelicensaftale indeholder bestemmelser, hvorefter licensgiver under visse omstændigheder kan bringe licensaftalen til ophør i tilfælde af ændring i
kontrollen med selskabet. Virkningen på omsætningen i tilfælde af ophør beløber sig til DKK 489mio. (DKK 777 mia.).
EAC Moving & Relocation Services
Dattervirksomhederne har indgået en række rammeaftaler med internationale selskaber om ydelse af flytte-og udstationeringsydelser. Dattervirksomhederne
har dog ingen eksklusivrettigheder i denne forbindelse, og på den baggrund synes konsekvenser af ændring i kontrol ikke at være væsentlige.
Andre kontrakter i koncernen
Aftaler med banker vedrørende lånefaciliteter indeholder typisk bestemmelser, hvorefter aftalen kan bringes til ophør i tilfælde af ændring i kontrol.
34. Leasingforpligtelser
DKK mio. 2010 2009
Leje- og leasingforpligtelser vedrører primært leje af produktionsudstyr, kontorlokaler,
motorkøretøjer, kontormaskiner mv.
Den operationelle leasingydelse omkostningsført i resultatopgørelsen i henholdsvis
2010 og 2009 var.DKK 38 mio. og DKK 34 mio. (forsættende forretninger)
Ydelserne forfalder således:
Forfalder inden for 1 år 74 39
Forfalder inden for 1 og 5 år 157 56
Forfalder efter 5 år 56 4
I alt 287 99
De samlede forpligtelser svarer til de samlede minimumsydelser pr. balancedagen.
35. Nærtstående parter og ejerforhold
ATP, Kongens Vænge, 3400 Hillerød har anmeldt en aktiebesiddelse på mere end 5% af aktiekapitalen. | henhold til Aktieselskabslovens paragraf 29. Ingen
andre aktionærer har meddelt ØK en aktiebestddelse på mere end 5% af aktiekapitalen.
Nærtstående parter i ØK-koncernen omfatter tilknyttede selskaber og associerede virksomheder som nævnt på side 86-87, medlemmer af bestyrelsen,
direktionen og Operations Management Team. De udbetalte vederlag til bestyrelsen og direktion er på markedsvilkår. For yderlige information se note 12 og
note 13 Bestyrelsens og direktionens aktiebeholdninger er oplyst på side 88-90.
36. Transaktioner med nærtstående parter
ØK-koncernen har visse transaktioner med associerede virksomheder, der ikke overstiger DKK 3 mio i 2010 (2009: 5 mio.), og disse foregår alle på
armslængde vilkår. Transaktioner med associerede virksomheder hidrørte fra EAC Industrial Ingredients, der blev afhændet i juli 2010. Herudover har ØK
modtaget udbytte fra associerede virksomheder med DKK 13 mio. (DKK 21 mio.). ØK-koncernen havde ingen udestående koncernmellemværender med
associerede parter i 2010, Koncerninterne transaktioner er elimineret i koncernregnskabet. Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående
parter i regnskabet. For yderlige information om direktionen vederlag henvises til note 12 og 13. Direktionens aktiebeholdninger er oplyst på side 90.
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 69
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
37. Regnskabsmæssig effekt af Venezuelas status som hyperinflationsøkonomi
DKK mio.
Som beskrevet i koncernens regnskabspraksis er vurderingen af, hvornår en økonomi er under hyperinflation baseret på såvel kvalitative som kvantitative
faktorer.
Med baggrund i de seneste års stigende inflation i Venezuela blev landet erklæret hyperinflationsøkonomi til regnskabsformål fra og med 30. november 2009.
Dette skete som følge af, at den akkumulerede inflation i løbet af den treårige periode, der blev afsluttet den 30. november 2009, oversteg 100%, og at alle
øvrige kvalitative karakteristika for en hyperinflationsøkonomi var opfyldt.
Baseret på denne vurdering har ØK-koncernen med tilbagevirkende kraft fra den 1. januar 2009 implementeret IAS 29 "Regnskabsaflæggelse i
hyperinflationsøkonomier” for EAC Foods' aktiviteter, som om det altid har været en hyperinflationsøkonomi.
IAS 29 kræver, at EAC Foods' regnskabsmæssige rapportering tilpasses, således at den afspejler den gældende købekraft ved udgangen af
regnskabsperioden, og følgelig at alle ikke-montære aktiver, som for eksempel anlægsaktiver og varebeholdninger, skal tilpasses den gældende købekraft pr.
31. december, idet der anvendes et generelt prisindeks fra den dag, hvor aktiverne første gang blev indregnet i regnskabet (eller 1. januar 2004, hvor IFRS
for første gang blev anvendt til udarbejdelse af koncernens regnskabsopgørelser). Monetære aktiver og passiver er pr. definition opført til den nuværende
købekraft, og baseret herpå opgøres fra 1. januar til 31. december hhv. fortjeneste/tab på den monetære nettoposition som finansiel post for året. Denne post
repræsenterer opnået fortjeneste/tab ved opretholdelse af hhv. en monetær passiv- eller aktivposition af en inflationsperiode. Hvad angår resultatopgørelsen,
er alle poster tilpasset ændringer i det generelle prisindeks fra og med transaktionsdatoen til rapporteringsdatoen den 31. december bortset fra poster, der
relaterer sig til ikke-monetære aktiver så som afskrivning og forbrug af varebeholdninger m.v. Udskudt skat skal reguleres tilsvarende.
IAS 29 og IAS 21 kræver, at periodens ultimokurs anvendes ved omregning af såvel resultatopgørelse og balance fra hyperinflationsvalutaen, VEF, til ØK-
koncernens præsentationsvaluta, DKK.
Pr. 31. december 2010 var den pågældende omregningskurs lig med den officielle vekselkurs VEF/USD 4,30 (VEF/USD 2,15), da koncernen forventer at
modtage fremtidige royalties og udbytte til denne vekselkurs. Den alternative vekselkurs på parallelmarkedet i regionen var i maj 2010 (lige før afskaffelsen
af det parallelle valutamarked) på VEF/USD 7,50. Den forudsatte VEF/USD vekselkurs gennem udstedelse af obligationer af den venezuelanske stat og
PDVSA i løbet af 2010 lå mellem VEF/USD 5,51 - 6,62 (baseret på obligationskøb /salg af EAC Foods i løbet af 2010).
Da ØK-koncernens præsentationsvaluta, DKK, ikke er inflatorisk, korrigeres sammenligningstallene ikke for inflationseffekten i indeværende periode.
Nettopåvirkninger fra inflationsjusteringen af EAC Foods' nettoaktiver overføres direkte til egenkapitalen (som en del af årets totalindkomst).
Inflationskorrektionen for 2010 baseres på tilgængelige data over ændringer i forbrugerprisindekset (CPI) for hele Caracas (hovedstadsområdet) indtil
december 2007 og det nationale forbrugerprisindeks (NCPI) fra januar 2008, som publiceres af nationalbanken i Venezuela (BCV). På baggrund af disse
indekstal er inflationen for 2010 27,2% (25,1%) og hyperinflationsindekset var 210 pr. 31. december 2010 (165).
Korrektionen for hyperinflation for 2010 er ikke modsvaret af en tilsvarende devaluering af VEF valutakursen, da denne siden devalueringen pr. 8. januar
2010 har været låst mod USD til den officielle kurs VEF/USD 4,30. Som følge heraf har hyperinflationsjusteringen ifig. IAS 29 resulteret i en forholdsmæssig
forøgelse af koncernens regnskabstal, rapporteret i DKK, herunder omsætning, langfristede aktiver og egenkapital.
Effekten af anvendelse af |AS 29 i koncernens regnskab for 2010 er opsummeret i en separat kolonne i note 4, som der henvises til.
De væsentligste inflationskorrektioner i regnskabet mellem historisk anvendt regnskabspraksis for EAC Foods (nu anvendt til intern ledelsesrapportering) såvel
som indregning og måling ifølge IAS 29 kan forklares som følger:
Omsætningen stiger som følge af tilpasning til ændringer i det generelle prisindeks fra og med transaktionsdatoen og indtil den 31. december.
-… Bruttoresultatet falder på grund af højere produktions- og faste omkostninger efter tilpasning til ændringer i det generelle prisindeks fra og med
transaktionsdatoen og indtil 31. december.
Primært driftsresultat falder på baggrund af de højere afskrivninger efter tilpasning af anlægsaktiver til ændringer i det generelle prisindeks fra og med
transaktionsdato og indtil den 31. december.
Udover det ovenfor anførte er resultat før skat blevet påvirket af indregningen af fortjeneste på den nettomonetære position, hvilket skyldes
købekrafteffekten som følge af, at EAC Foods pr. 31. december havde højere monetære passiver end aktiver.
Årets resultat er desuden påvirket af ændringer til udskudt skat på grund af ændringen i den regnskabsmæssige værdi af anlægsaktiver
(hyperinflationspåvirket) M.v.
Den samlede stigning i egenkapitalen skyldes primært tilpasning af anlægsaktiver til et højere inflationskorrigeret niveau.
De samlede aktiver og egenkapitalen stiger primært på baggrund af tilpasningen af langfristede aktiver til et højere inflationskorrigeret niveau med
fradrag af skat.
For 2010 udgør fortjenesten på den monetære position, netto, DKK 60 mio. (DKK 42 mio.), indregnet som finansiel indtægt.
70 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET
38. Devaluering af bolivaren
DKK mio.
Devaluering i januar
Den 8. januar 2010 bekendtgjorde den venezuelanske regering en devaluering af den officielle vekselkurs mellem bolivar (VEF) og USD, som havde været
holdt fast på VEF/USD 2,15 siden marts 2005, til den nye kurs VEF/USD 2,60 til import af fødevarer, lægemidler og andre essentielle varer — og VEF/USD 4,30
for alle andre varer. Samtidig blev eksistensen af en tredje kurs — kendt som den parallelle kurs — officielt anerkendt og vil fremover blive kontrolleret gennem
den venezuelanske nationalbank med henblik på at undgå omfattende spekulation. Regeringens formal med initiativet var at stabilisere den parallelle kurs
tæt på VEF/USD 4,30.
Da alle fremtidige royalties og udbytter forventes modtaget til kursen VEF/USD 4,30, vil denne vekselkurs derfor blive anvendt i resultatopgørelsen for EAC
Foods fra og med den 1. januar 2010 til omregning af EAC Foods” regnskabsopgørelser til rapporteringsopgørelser til rapporteringsvalutaen for ØK-koncernen,
DKK.
På grund af størrelsen af EAC Foods” aktiviteter i Venezuela har devalueringen en væsentlig negativ effekt på koncemens regnskabstal, som illustreret
nedenfor:
ØK-koncernen (proforma) Rapporteret 2009 Pro forma 2009
(omregnet til (omregnet til
officiel kurs på officiel kurs på Påvirkning af
DKK mio. VEF/USD 2,15) VEF/USD 4,30) devalueringen
Omsætning 6,607 4.257 -2,350
Bruttoresultat 1.872 1.156 -716
Primært driftsresultat 510 284 -226
Resultat før skat 475 268 -207
Årets resultat 214 109 -105
Egenkapital i alt 2.461 1.606 -855
Langqfristede aktiver 1.746 1.038 -708
Aktiver i alt 4.472 2.875 71.597
Lukning af det parallelle valutamarked og introduktion af SITME allokeringssystem
Den 14. maj 2010 annoncerede den venezuelanske regering, at den overtog kontrollen af parallelmarkedet mellem VEF/USD. Herefter er det nu kun muligt at
købe USD fra CADIVI og via nationalbanken i Venezuela ved brug af det nye SITME allokeringssystem til kurs VEF/USD 5,30 dog med visse restriktioner.
Forenkling af vekselkurssystem i Venezuela i december
Den 30. december 2010 annoncerede den venezuelanske regering, at præferencekursen VEF/USD 2,60 afskaffes, som hidtil blev anvendt til visse
produktkategorier, herunder EAC Foods" import af råmaterialer. Afskaffelsen vil hovedsagligt påvirke import til Venezuela, som fremover vil finde sted til kurs
VEF/USD 4,30.
39. Begivenheder efter balance dagen
I januar 2011 købte ØK 279,231 egne aktier til en pris af DKK 50 mio. ØK's beholdning af egne aktier 7. januar 2011 var 1.371.476 eller 10% af
aktiekapitalen.
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 71
REGNSKAB FOR M
DYSE rs trer ere ss Tse skr ej UT eL ej ens ke] sjat] EET 2
BEER
era Te) ike tfej ej ale Es
Sedler
Alene
1
På
|
4
=]
is]
7
(3;
=|
BSN SEES ES arme ar EEN
KEN GE ESS ERE REE BROD]
Regnskabspraksis for moderselskabet
Eee ESS SE SSR E ES Se
Ny regnskabsregulering
Nee SE Te eres LES
Finansielle indtægte
Finansielle udgifte
Skat af årets resultat
Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor.
tee te TUES
Lønninger, pensioner, vederlag M
Uret g seede rs
Eee tere Ser tu eTE Gere ss
immaterielle anlægsaktiver
MESSE Eee EbenR
Finansielle aktiver og forpligtelse
FASE Te EUR
Tse ler ar Ge)
Afstemning af nettoresultat til nettopengestrømme fra driften
Er er ETS ER
Nærtstående parter og ejerforhold
SENSE ES
iIFRS i moderselskabet …
MODERSELSKAB - RESULTATOPGØRELSE OG TOTALINDKOMSTOPGØRELSE
DKK mio. Note 2010 2009
RESULTATOPGØRELSE
Royalty indtægt fra dattervirksomheder 16: 170
Administrationsomkostninger 40 39
Andre driftsindtægter 4 0 2
Andre driftsudgifter 4 ”. 12 2
Primært driftsresultat 64 131
Fortjeneste på salg af dattervirksomheder 12 + 1601
Udbytter fra dattervirksomheder "11 34
Finansielle indtægter 5 16 2
Finansielle omkostninger 6 & "55? 11
Resultat før skat 637 156
Skat af årets resultat 7 31 44
Årets resultat 606 . 112
Forslag til resultatdisponering i: Me ,
Foreslået udbytte for regnskabsåret ' 69" 69
Ekstraordinært udbytte pr. 30. september 2010 274:
Overført resultat "Ti, 263 : 43
I alt . 606, 112
TOTALINDKOMSTOPGØRELSE
Årets resultat i 1606. 112
Anden totalindkomst efter skat i kl 9 0
Totalindkomst i alt 1, 606 - 112
TLILAJSDTAF0rSNWIASKO
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGN) | Årsrapport 2010
73
MODERSELSKAB - BALANCE
AKTIVER
DKK mio. Note 31. dec. 2010 31. dec. 2009 1. jan. 2009
Langfristede aktiver
Immaterielle anlægsaktiver 13 0 (8; 0
Grunde og bygninger, andre anlæg og inventar 14 1 2 2
Kapitalandele i dattervirksomheder 12 1.725 1.665 1.663
Tilgodehavender fra dattervirksomheder 15 8 8 14
Langfristede aktiver i alt 1.734 1.675 1.679
Kortfristede aktiver
Tilgodehavender fra dattervirksomheder 15 158 304 194
Andre tilgodehavender 15 . 7 19 20 5
Likvide beholdninger 15 442 141 165
Kortfristede aktiver i alt 619 465 364
Aktiver i alt 2.353 2.140 2.043
PASSIVER
DKK mio. Note 31. dec. 2010 31. dec. 2009 1. jan. 2009
Egenkapital
Aktiekapital 16 360 960 986
Overført resultat | 930 767 685
Foreslået udbytte 69 69 70
Egenkapital i alt 1.959 1.796 1.741
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Udskudt skat 7 27
Gæld til dattervirksomheder 15 169 174
Anden gæld 15 2
Langfristede forpligtelser i alt 198 174
Kortfristede forpligtelser
Gæld til dattervirksomheder 15 134 115
Skyldig skat
Anden gæld 15 12 13
Kortfristede forpligtelser i alt 364 146 128
Forpligtelser i alt i 394 344 302
Passiver i alt 2353 2.140 2.043
Påvirkning ved overgang til IFRS fremgår af note 24.
74 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
MODERSELSKAB - EGENKAPITALOPGØRELSE
Foreslået
Overført udbytte Egenkapital
DKK mio. Aktiekapital resultat for året i alt
Egenkapital 1. januar 2010 E am a60 rs et 767 1,69. in. 054796,
Totalindkomst i 2010 ge ne te dn ae TE Le OM,
Årets resultat mo TT rr 283 7 343 606
Totalindkomst i alt for året . w … … 263 ER 343 , …… 606,
Transaktioner med ejere , we
Udloddet udbytte mb r ml. RE
Udbytte, egne aktier | i … 2
Ekstraordinært udbytte W i Menbe I ala 0 ar væ,
Ekstraordinært udbytte, egne aktier ; . 7 . ,
Køb af egne aktier he. Be dk ulbkslpggr vist ;
Aktiebaseret vederlæggelse i 10 '
Transaktioner med ejere Ba dal gris st 00" ;
Egenkapital 31. december 2010 E 2960 få "ek 930 ro '
Der udloddes ikke udbytte på egne aktier
Egenkapital 1. januar 2009 986 685 70 1.741
Totalindkomst i 2009
Årets resultat 43 69 112
Totalindkomst i alt for året 43 69 112
Transaktioner med ejere
Udloddet udbytte -67 -67
Udbytte, egne aktier 3 -3
Aktiebaseret vederlæggelse 10 10
Nedsættelse af aktiekapital ved anullering af egne aktier -26 26
Transaktioner med ejere -26 39 -70 -57
Egenkapital 31, december 2009 960 767 69 1.796
Der udløddes ikke udbytte på egne aktier
For yderlige information om aktiekapitalen henvises til note 20 i koncernregnskabet.
Moderselskabets politik for risikostyring fremgår af af note 17. Koncernpolitik for risikostyring fremgår af note 27 i koncernregnskabet.
AIS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 75
11093327 ARSGENDS4A 70
MODERSELSKAB - PENGESTRØMSOPGØRELSE
DKK mio. Note 31.12.2010 31.12.2009
Pengestrømme fra driftsaktivitet
Primært driftsresultat 64 131
Reguleret for:
Afskrivninger 0 0
Andre ikke-kontante poster 18 1 2
Ændring i driftskapital 19 142 -99
Modtagne renter 6 2
Betalt skat -12 -17
Pengestrømme fra driften 201 19
Pengestrømme fra investeringsaktivitet
Ændring i langfristede tilgodehavender fra dattervirksomheder -5 -6
Udbytte modtaget fra dattervirksomheder 11 34
Investeringer i immaterielle- og materielle anlægsaktiver 0 0
Salg af anlægsaktiver 1 0
investeringer i dattervirksomheder -362 0
Salg af dattervirksomheder 20 908 0
Pengestrømme fra investeringer 553 28
Pengestrømme fra drift og investeringer 754 47
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
Ændring i langfristet gæld til dattervirksomheder -4
Køb af egne aktier -119
Udbyttebetaling 334 -67
Pengestrømme fra finansiering -453 -71
Pengestrømme i alt 301 -24
Likvider, primo 141 165
Likvider, ultimo 442 141
Likvide beholdninger 442 141
Likvider, ultimo 442 141
76 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
FFF TET EET ED dd
NOTER TIL MODERSELSKABET
1. Regnskabspraksis for moderselskabet
Regnskabsgrundlag
Det separate årsregnskab for moderselskabet
udarbejdes som følge af lovkrav.
Det separate årsregnskab for moderselskabet
for 2010 aflægges i overensstemmelse med In-
temational Financial Reporting Standards (IFRS)
som godkendt af EU og danske oplysningskrav
for børsnoterede selskaber. Danske oplysnings-
krav for børsnoterede selskaber er fastlagt i
IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til års-
regnskabsloven samt de af Nasdaq OMX Co-
penhagen A/S stillede krav til regnskabsaflæg-
gelse for børsnoterede selskaber.
Årsrapporten opfylder tillige IFRS udstedt af
IASB.
Dette årsregnskab for moderselskabet er første
årsregnskab, der aflægges efter IFRS. Ved over-
gangen er anvendt IFRS 1 om førstegangsan-
vendelse af IFRS.
Den regnskabsmæssige effekt af overgangen til
IFRS er forklaret i note 24
Årsregnskabet
Moderselskabets regnskabspraksis er konsistent
med den beskrevne anvendte regnskabspraksis
for koncernregnskabet (se note 1 til koncern-
regnskabet) med følgende undtagelser:
Kursreguleringer af mellemværender med dat-
tervirksomheder og associerede virksomheder,
der ikke planlægges eller forventes indfriet i den
nærmeste fremtid og dermed anses for at være
en del af den samlede nettoinvestering i datter-
virksomheden, indregnes i moderselskabets års-
regnskab i resultatopgørelsen under finansielle
poster.
TINDISTARFNGEWNSDSARSTI
Udbytteindtægter fra dattervirksomheder og
associerede virksomheder indtægtsføres i mo-
derselskabets resultatopgørelse, når retten til
at modtage betaling er fastslået (på deklare-
ringstidspunktet, eller på betalingstidspunktet
når særlige valutakursregimer er gældende).
Hvis der udloddes mere end dattervirksomhe-
dens eller den associerede virksomheds total-
indkomst i perioden, gennemføres nedskriv-
ningstest.
Kapitalandele i dattervirksomheder og associe-
rede virksomheder måles i moderselskabets
årsregnskab til kostpris. Hvis der er indikation
for værdiforringelse, foretages nedskrivnings-
test som beskrevet i anvendt regnskabspraksis
for koncemregnskabet. Hvis den regnskabs-
mæssige værdi overstiger genindvindingsvær-
dien, nedskrives til denne lavere værdi.
Såfremt moderselskabet har en retlig eller en
faktisk forpligtelse til at dække en underba-
lance i dattervirksomheder og associerede virk-
somheder, indregnes en hensættelse hertil.
For aktiebaseret aflønning vedrørende ansatte i
dattervirksomheder indregnes værdien af ser-
viceydelser modtaget for tildelte optioner over
retserhvervelsesperioden som en del af kost-
prisen for kapitalandele i dattervirksomheder.
2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og
vurderinger
Der er ved udarbejdelsen af moderselskabets
årsregnskab foretaget en række regnskabs-
mæssige vurderinger og skøn, der påvirker ak-
tiver og forpligtelser pr. balancedagen samt
indtægter og udgifter for regnskabsperioden.
Ledelsen revurderer løbende disse skøn og vur-
deringer, bl.a. baseret på historiske erfaringer
samt en række andre faktorer under de givne
omstændigheder.
Det er ledelsens vurdering, at der ikke som led i
regnskabsaflæggelsen for moderselskabet
foretages regnskabsmæssige skøn eller vurde-
ringer ved anvendelse af moderselskabets
regnskabspraksis, der er væsentlige for regn-
skabsaflæggelsen, udover hvad der fremgår af
note 3 til koncemregnskabet angående værdi-
forringelsestest.
3. Ny regnskabsregulering
Der henvises til note 3 i koncernregnskabet.
Ingen af de anførte regnskabsstandarder (IAS
og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC) ventes at
få effekt på moderselskabets årsregnskab.
AS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 77
NOTER TIL MODERSELSKABET
4. Andre driftsindtægter/udgifter
DKK mio. 2010 2009
Huslejeindtægter, honorarer og øvrige indtægter 2
Konsulentbistand og andre driftsudgifter 12 2
I alt 12 0
5, Finansielle indtægter
DKK mio. 2010 2009
Valutakursgevinst 9
Renteindtægter fra tilgodehavender fra dattervirksomheder 1
Renteindtægter, likvide midler 6
Øvrige renteindtægter 2
I alt 16 2
6. Finansielle omkostninger
DKK mio. 2010 2009
Valutakurstab 6
Devalueringstab på tilgodehavender fra dattervirksomheder i Venezuela 50
Nedskrivning af udlån til dattervirksomheder 3
Renteomkostninger fra gæld til dattervirksomheder 2 5
I alt 55 11
7. Skat af årets resultat
DKK mio. 2010 2009
Aktuel skat af årets resultat 19
Årets ændring i udskudt skat 1 27
Selskabsskat 20 27
Udbytteskat på royalty 11 17
I alt 31 44
Resultat før skat 637 156
Beregnet effektiv skatteprocent 3,1 17,3
Forklarring af effektiv skatteprocent
Selskabsskattesats i Danmark (%) 25,0 250
Skattevirkning af:
Udbytteskat og andre skatter -2,7
Ikke skattepligtig indkomst/ikke fradragsberettigede omkostninger -22,7 0,4
Ikke skattepligtigt udbytte -0,4 54
Ikke indregnede udskudte skatteaktiver 43
Ikke tidligere indregnede udskudte skatteaktiver -3,2
Øvrige -0,4 0,5
Effektiv skatteprocent (%) 3,1 17,3
78 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL MODERSELSKABET
7. Skat af årets resultat (fortsat)
DKK mio. 2010 2009
7 er i
Udskudt skat i
Anlægsaktiver i 8
f
Omsætningsaktiver i En i -59
Langfristet gæld -2
Fremførte underskud 5, . 26
Hensættelser Fo DER ni 1
Udskudte skatteaktiver/passiver -28 -27
Moderselskabet har ikke indregnet udskudte skatteaktiver på DKK 28m (DKK Om) vedrørende fremførte underskud på DKK 110m (DKK Om), grundet
usikkerhed om den fremtidige udnyttelse heraf.
8. Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
DKK mio. 2010 2009
———
KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Lovpligtig revision 1
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed Q
Skatte- og momsmæssig rådgivning 0
Andre ydelser 0
9. Antal ansatte
2010 2009
ØK Moderselskab, gennemsnit |. ” gi 10
10. Lønninger, pensioner, vederlag m.v.
DKK mio. 2010 2009
Lønninger til medarbejdere POE gl 10
Aktiebaseret vederlag, medarbejdere (egenkapitalafregnet) 1 1
Lønninger til moderselskabets direktion i val, 5: 5
Aktiebaseret vederlag, til moderselskabets direktion (egenkapitalafregnet) : ” 1 1
Vederlag til moderselskabets bestyrelse |. 2' 2
Omkostninger til pensionsformål (bidragsbaserede) É Ute 1.4 1
I alt i 20 ; 20
Ansættelseskontrakter for medlemmer af ledelsen indeholder alene vilkår, som er normale for ledende medarbejdere i virksomheder registreret på Nasdaq
OMX København, herunder vilkår vedrørende opsigelsesvarsel og konkurrenceklausuler.
11. Incitamentprogrammer
Der henvises til note 13 i koncernregnskabet
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010
11032314F0gSN34672
hajer
79
NOTER TIL MODERSELSKABET
12. Kapitalandele i dattervirksomheder
DKK mio. 2010 2009
Kostpris 01.01 1.665 1.663
Tilgang 369 8
Afgang 309 6
Kostpris 31.12. 1.725 1.665
Nedskrivning 31,12.
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 1.725 1.665
Oversigt over dattervirksomheder og associerede virksomheder, se side 86-87.
Afgang i 2010 vedrører primært frasalg af EAC Industrial Ingredients A/S og dattervirksomheder. Gevinsten på frasalget beløber sig til DKK 601 mio.
13. Immaterielle anlægsaktiver
DKK mio. Varemærker I alt
2010
Anskaffelsessum:
01.01. 16 16
31.12. 16 16
Afskrivninger:
01.01. 16 16
31.12. 16 16
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 0 0
2009
Anskaffelsessum:
01.01. 16 16
31.12. 16 16
Afskrivninger:
01.01. 16 16
31.12. 16 16
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 0 0
80 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL MODERSELSKABET
14. Materielle anlægsaktiver
Grunde og Andre IT-
DKK mio. bygninger anlæg udstyr I alt
2010 i HD br.
Anskaffelsessum: j
01.01. DO sml me 6 bd 11 178 |
Tilgang " o .. 0 :
Aang NE . …l os. 1)
31.12. 0 5. 11” er
Afskrivninger: ESS le
01.01. 0 11
Årets afskrivninger 0, de Oue dt
Afqang (Re 0
31.12.2009 0 11 i
Regnskabsmæssig værdi 31.12. o 1 0 1 '
Finansiel leasing 0 '
2009
Anskaffelsessum:
01.01. 0 6 11 17
Tilgang 0 0 0 0
Afganq 0 0 0 0
31,12, 0 6 11 17
Afskrivninger:
01.01. 0 4 11 15
Årets afskrivninger 0 0 0 0
Afgang 0 0 0 0
31.12. o 4 11 15
Regnskabsmæssig værdi 31.12. o 2 0 2
Finansiel leasing 0
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 81
NOTER TIL MODERSELSKABET
15. Finansielle aktiver og forpligtelser
DKK mio. 2010 2009
Finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris
Tilgodehavender fra dattervirksomheder, kort- og langfristet 166 312
Andre tilgodehavender, kortfristet 19 20
Likvide beholdninger 442 141
I alt ” 627 473
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris
Gæld til dattervirksomheder, kort- og langfristet 328 303
Anden gæld, kort- og langfristet 18 14
I alt 346 317
16. Aktiekapital
Der henvises til note 20 i koncernregnskabet
17. Kredit-, valuta- og renterisiko
Politik for risikostyring
Moderselskabet i ØK fastholder en konservativ gældsandel, hvilket giver ledelsen tilstrækkelig fleksibilitet til at kunne understøtte forretningssegmenterne,
såfremt det skulle blive påkrævet. ØK vil fortsat arbejde mod at nå en effektiv gældsandel 1 driftsenhederne samtidig med, at der fastholdes en forsigtig
likvidposition og gældsandel i moderselskabet.
Moderselskabets finansielle risikostyringsaktiviteter følger et sæt retningslinier fastsat af bestyrelsen. Det er ØK's politik ikke at gå ind i aktiv spekulation i
finansielle risici. Derfor er ØK's finansielle styring fokuseret på at håndtere eller eliminere finansielle risici fra drift og finansiering.
Der er ingen ændringer i koncernens risikoeksponering og risikostyring i forhold til 2009.
Koncernens politik for risikostyring m.v. fremgår af note 27 i Koncernregnskabet.
Kreditrisiko
Moderselskabet har kun en begrænset kreditrisiko i forhold til likvide midler og garantier.
Moderselskabets disponible midler (kontanter og likvide værdipapirer) er anbragt på anfordring eller som tidsbegrænset indskud med relativ kort opsigelse.
Moderselskabet er eksponeret over for risikoen for, at finansielie modparter mistigholder deres forpligtelser over for ØK. Denne risiko håndteres ved at have
eksponeringsgrænser for hver finansielt modpart og ved at kræve tilfredsstillende kreditvurdering fra et etableret ratingbureau. Den nuværende krævede
minimumskreditvurdering hos Moody's er en kortsigtet vurdering i kategorien P-2 og en langsigtet vurdering i kategorien A3.
Likviditetsrisiko
Likviditetsrisiko er risikoen for, at moderselskabet ikke skulle kunne imødegå krav, når de forfalder, som følge af manglende evne til at realisere aktiver eller
opnå ny finansiering. Koncernen sikrer, at der til stadighed fastholdes en stærk likviditet for således rettidigt at kunne opfylde forpligtelser i takt med, at de
forfalder.
Ved udgangen af 2010 havde moderselskabet fortsat en meget lav gældsætningsgrad og rigelig likviditet til rådighed, og moderselskabets likviditets- og
finansieringsmæssige position var således god. Moderselskabets likvide beholdninger ved udgangen af 2010 udgør DKK 442 mio. (DKK 141 mio.)
82 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL MODERSELSKABET
17. Kredit-, valuta- og renterisiko (fortsat)
Valutarisiko
Moderselskabet har en valutarisiko på balanceposter, primært ved omregning af koncerneninterne tilgodehavender/udeståender i anden valuta end
moderselskabets funktionelle valuta. Denne risiko påvirker nettofinanserne. og styres på koncermniveau. Likvide beholdninger placeres primært i DKK for at
minimere valutarisikoen,
På grund af betydningen af EAC Foods' aktiviteter i Venezuela, er valutaeksponeringen over for bolivaren (VEF) relativ høj, primært vedrørende royalties og
udbytter. Den 8. januar 2010 annoncerede den venezuelanske regering en devaluering af den officielle vekselkurs mellem VEF og USD, som havde været
holdt fast på VEF/USD 2,15 siden marts 2005, til VEF/USD 2,60 til import af fødevarer, lægemidler og andre essentielle varer og VEF/USD 4,30 for alle andre
varer. Devalueringen reducerede udestående royalties fra 1. halvår 2008 til og med 4. kvartal 2009 med DKK 50 mio.
Den 30. december 2010 annoncerede den venzuleanske regering, at den ville slå de to officielle valutakurser sammen med effekt fra den 1. januar
2011, og som konsekvens heraf er valutakursen VEF/USD 2,60 blevet elimineret, hvilket efterlod én officiel valutakurs VEF/USD 4,30, Udover det officielle
valutakurssystem kan begrænsede beløb i udenlandsk valuta også købes gennem Sistema de Tranacciones con Titulos en Moneda Extranjera (SITME) til
variabel kurs, pt. VEF/USD 5,30. Devalueringen havde ingen effekt på udenstående royalties på balancedagen 2010, men medførte en del usikkerhed om den
kurs, der vil blive brugt til overførsel af udestående dividender.
For information om udestående dividender og royalties fra EAC Foods henvises til note 27 i koncernregnskabet.
Renterisiko
Moderselskabet er eksponeret overfor renteændringer i forbindelse med den likvide portefølje, primært variabelt forrentede bankindeståender.
18. Afstemning af nettoresultat til nettopengestrømme fra driften
DKK mio. 2010 2009
Gevinster/tab ved salg af anlægsaktiver |. -1
Aktiebaseret vederlag Im 2 2
Total ' 1 2
19. Ændring i driftskapital
DKK mio. 2010 2009
Ændring i kortfristet tilgodehavender/gæld til/fra dattervirksomheder . " 137 -115
Ændring i andre tilgodehavender/anden gæld 5 16
Total vid 142 -99
20. Salg af dattervirksomheder
DKK mio. 2010 2009
Netto salgsprovenu . , 908 0
Total 7 908: 0
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 83
NOTER TIL MODERSELSKABET
21. Eventualforpligtelser
DKK mio. 2010 2009
Garantier og lignende forpligtelser 28 42
Verserende retsager
Der er overfor moderselskabet rejst visse krav. Det er ledelsens opfattelse, at udfaldet af disse tvister ikke vil få væsentlig indflydelse på moderselskabets
finansielle stilling.
22. Nærtstående parter og ejerforhold
Der henvises til note 35 og 36 i koncernregnskabet
Royalty og dividende modtaget fra dattervirksomheder er vist særskilt i resultatopgørelsen
Tilgodehavender fra og gæld til dattervirksomheder er vist særskilt i balancen. Renteindtægter og -udgifter er vist særskilt i note 5 og 6
23. Efterfølgende begivenheder
Der henvises til note 39 i koncernregnskabet
24. Overgang til IFRS i moderselskabet
Som omtalt i regnskabsberetningen og i anvendt regnskabspraksis aflægger moderselskabet fra og med 2010 årsrapport efter IFRS, som godkendt af
EU. Som følge heraf er den anvendte regnskabspraksis for moderselskabet ændret på en række områder. IFRS er implementeret, så årsregnskabet både
overholder bestemmelserne i regnskabsstandarder udstedt af IASB og regnskabsstandarderne, som godkendt af EU.
Den regnskabsmæssige effekt af overgang til IFRS er som følger:
01.01.2009 2009 31.12.2009
Årets
DKK mio. Aktiver Forpligtelser Egenkapital resultat Aktiver Forpligtelser Egenkapital
Efter årsregnskabsloven 2.062 321 1.741 192 2.689 359 2.330
IFRS-reguleringer:
A. Kapitalandele i dattervirksomheder -120 -576 -576
B. Udbytte modtaget fra dattervirksomheder 34 34 34
C. Aktiebaseret vederlæggelse til medarbejdere i
dattervirksomheder 8 8 8
D. Kursreguleringer af visse lån til/fra dattervirksomheder -2 0
E. Skatteeffekt af reguleringer 0
Rektassifikationer -19 -19 -15 -15
Requleringer i alt -19 -19 0 -80 -549 -15 -534
Opgjort i henhold til IFRS 2.043 302 1.741 112 2.140 344 1.796
84 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
NOTER TIL MODERSELSKABET
24. Overgangq til IFRS i moderselskabet (fortsat)
A. Moderselskabet kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hidtil er kapitalandele målt efter den indre værdis metode, Som ny kostpris er
anvendt den regnskabsmæssige værdi af kapitalandelene opgjort efter den hidtidige praksis pr. 1. januar 2009. | totalindkomsten for 2009 tilbageføres
andel af årets resultat efter skat samt valutakursreguleringer ved konsolideringen.
B. Modtagne udbytter fra dattervirksomheder indregnes fra og med 2009 i resultatopgørelsen.
C. For aktiebaseret aflønning vedrørende ansatte i dattervirksomheder indregnes værdien af serviceydelser modtaget for tildelte optioner over
retserhvervelsesperioden som en del af kostprisen for kapitalandele i dattervirksomheder, Efter den hidtidige praksis blev aktiebaseret aflønning fuldt ud
indregnet i resultatopgørelsen.
D. Kursreguleringer af mellemværender med dattervirksomheder og associerede virksomheder, der ikke planlægges eller forventes indfriet i den nærmeste
fremtid og dermed anses for at være en del af den samlede nettoinvestering i dattervirksomheden, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster.
Efter den hidtidige praksis blev disse kursreguleringer indregnet direkte i totalindkomsten.
E. Der er ingen effekt på udskudt skat som følge af de foretagne ændringer i anvendt regnskabspraksis.
Ved overgangen til IFRS er levetider og scrapværdier for immaterielle og materielle anlægsaktiver revurderet. | åbningsbalancen pr. 1. januar 2009 har dette
ikke medført ændringer i de hidtil indregnede beløb.
Reklassifikationer
Ud over ændring i regnskabspraksis er der gennemført følgende reklassifikationer og ændringer i opstillingsformen med tilpasning af sammenligningstallene
for 2009:
»… Aktiverne præsenteres som enten langfristede eller kortfristede aktiver mod tidligere som anlægsaktiver eller omsætningsaktiver
:… Udskudt skat klassificeres som langfristede aktiver eller langfristede forpligtelser. Kidtil er udskudte skatteaktiver klassificeret som kortfristede aktiver
Herudover er der foretaget enkelte øvrige reklassifikationer, Reklassifikationerne har ikke påvirket resultat og egenkapital.
Pengestrømsopgørelse
Der har ikke tidligere været udarbejdet separat pengestrømsopgørelse for moderselskabet. Pengestrømsopgørelsen præsenteret efter IFRS svarer til en
pengestrømsopgørelse for moderselskabet efter dansk regnskabsregulering, hvis den havde været udarbejdet.
AS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010 85
FINIITARSNGONDIALGTE 3 56
DATTERVIRKSOMHEDER OG ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER
Ejerandel i %
Aktiekapital Enheder pr. forretningsområde Direkte ØK
EAC FOODS
VEF 4.995.520 Agropecuaria Fuerzas Integradas, C.A., Estado Guarico, Venezuela 100,00 100,00
VEF 6.866.224 LEN.CA. Inversiones C.A,, Venezuela 100,00 100,00
VEF 4.500.000 Industrial Saxolutions C.A,, Venezuela 100,00 100,00
VEF 1.733.610 Plumrose Caracas C.A., Venezuela 100,00 100,00
VEF 12.353.359 Plumrose Latinoamericana C.A., Venezuela 100,00 100,00
VEF 50.096.037 Venezolana Empacadora C.A. (VENPACKERS), Venezuela 100,00 100,00
VEF 17.400.000 Procer C.A,, Venezuela 51,00 51,00
VEF 10.000.000 3PL Frio, C.A., Venezuela 50,00 50,00"
EAC MOVING AND RELOCATION SERVICES
IDR 500.000.000 PT Global Santa Indonusa, Indonesien 100,00 100,00
IDR 500.000.000 PT Relokasi Jaya, Indonesien 100,00 100,00
USD 420.000 PT Santa Fe Indonusa, Indonesien 100,00 100,00
THB 60.150.000 Santa Fe (Thailand) Ltd., Thailand 100,00 100,00
HKD 28.000.000 Santa Fe Holdings Ltd., Hong Kong 100,00 100,00
AUD 67.500.100 Santa Fe Holdings Pty. Ltd., Australien 100,00 100,00
INR 100.000 Santa Fe India Private Limited, Indien 100,00 100,00
AUD 67.500.100 Santa Fe ME&R Services Australia Pty. Ltd., Australien 100,00 100,00
MOP 25.000 Santa Fe Macau Limited, Macau 100,00 100,00
PHP 16.000.000 Santa Fe Moving and Relocation Services Phils., Inc., Filippinerne 100,00 100,00
INR 2.400.000 Santa Fe Moving Services Private Limited, Indien 100,00 100,00
INR 100.000 Santa Fe Relocation Services (India) Private Limited, Indien 100,00 100,00
SGD 87.570.000 Santa Fe Relocation Services (S) Pte. Ltd., Singapore 100,00 100,00
JPY 80.000.000 Santa Fe Relocation Services Japan K.K,, Japan 100,00 100,00
AED 300.000 Santa Fe Relocation Services LLC, Forenede Arabiske Emirater 100,00 100,00
MYR 500.000 Santa Fe Relocation Services Sdn. Bhd., Malaysia 100,00 100,00
WON 450.000.000 Santa Fe Relocation Services, Korea 100,00 100,00
TWD 7.500.000 Santa Fe Relocation Services, Taiwan 100,00 100,00
VND 780.000.000 Santa Fe Relocation Services, Vietnam 100,00 100,00
HKD 920.000 Santa Fe Transport International Limited, Hong Kong 100,00 100,00
AUD 1.500.000 — Wridgways Australia Limited, Australien 100,00 100,00
AUD 5 Wridgways Limited, Australien 100,00 100,00
CNY 1.000.000 Sino Santa Fe Real Estate (Beijing) Co. Ltd., Kina 100,00 50,00”
CNY 100.000 Sino Santa Fe Real Estate (Shanghai) Co. Ltd., Kina 100,00 50,00”
CNY 11.046.000 Sino Santa Fe International Transportation Services Co. Ltd., Kina 50,00 50,00”
86 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI |
FEE FEE EEG ER FE EF EET EET EET EFTER DE EET EET EET TEE i i TE EEE EET i EET, EEG EET EET DE Eik TEE i. ED ED i FE EET EET FEET EET EET FEE EL.
Ejerandel i %
Aktiekapital Andre aktiviteter pr. land Direkte ØK
ASIEN
Kina
USD 10.000.000 = The East Asiatic Company (China) Ltd., Beijing 100,00 100,00
CNY 2.605.000 Beijing Zhongbao Drinking Water Co. Ltd., Beijing 34,89 34,89"
Singapore
SGD 10.000.000 The East Asiatic Company (Singapore) Pte. Ltd., Singapore 100,00 100,00
Thailand
THB 150.000.000 Asiatic Acrylics Company Ltd., Bangkok 51,00 51,00”
THB 36.250.000 The East Asiatic 2010 (Thailand) Company Ltd., Bangkok 49,00 100,00
THB 121.500.000 Thai Poly Acrylic Public Company Ltd., Bangkok 2,81 20,21”
EUROPA
Danmark
DKK 87.614,000 DS Industries ApS, København 100,00 100,00
DKK 1.000.000 EAC Consumer Products Ltd. ApS, København 100,00 100,00
DKK 1.000.000 == EAC Timber Ltd. A/S, København 100,00 100,00
DKK 200.000 — Ejendomsanpartsselskabet af 31. Maj 1996, København 100,00 100,00
=. Associeret selskab
” ØK har kontrol over selskabet
FINDS TEIERFNGEN2IASTS
A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI! | Årsrapport 2010
87
BESTYRELSE
Henning Kruse Petersen
Formand
Direktør, 2KJ A/S
Indtrådte i bestyrelsen i 2006
Født 1947, dansk nationalitet.
ØVRIGE BESTYRELSESHVERV:
Formand for bestyrelsen:
Roskilde Bank A/S
Finansiel Stabilitet A/S
Sund & Bælt Holding A/S
A/S Storebælt
AJS Øresund
A/S Femern Landanlæg
Femern Bælt A/S
Øresundsbro Konsortiet
C.W. Obel A/S
Den Danske Forskningsfond
Scandinavian Private Equity Partners A/S
Socle du Monde ApS
Erhvervsinvest Management A/S
Næstformand for bestyrelsen:
Asgard Ltd.
Skandinavisk Holding A/S
Fritz Hansen A/S
Bestyrelsesmedlem:
Scandinavian Tobacco Group A/S
William H. Michaelsens Legat
Scandinavian Private Equity A/S
Det Østasiatiske Kompagnis
Almennyttige Fond
Antal aktier i ØK pr. 31.12.2010: 13.866
Uafhængigt medlem
Preben Sunke
Næstformand
Koncernøkonomidirektør og medlem af
direktionen for Danish Crown A/S
Indtrådte i bestyrelsen i 2007
Født 1961, dansk nationalitet.
ØVRIGE BESTYRELSESHVERV:
Formand for bestyrelsen:
Emidan A/S
Fanmilk International A/S
Danish Crown Insurance a/s
Bestyrelsesmedlem:
SFK/OTZ Holding A/S
ESS-FOOD A/S
Slagteriernes Gruppeliv g/s
Slagteriernes Arbejdsgiverforening
Skandia Kalk Holding ApS
Antal aktier i ØK pr. 31.12.2010: 799
Uafhængigt medlem
88 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
(GonniefAstrupalfarsen)]
Administrerende direktør for KOMPAN A/S
og KOMPAN Holding A/S
Indtrådte i bestyrelsen i 2007
Født 1959, dansk nationalitet.
ØVRIGE BESTYRELSESHVERV:
Eksport Kredit Fonden
Eksport Kredit Finansiering A/S
Federation of the European Play Industry
Formand for bestyrelsen i følgende selskaber
ejet af KOMPAN A/S:
KOMPAN Danmark A/S
KOMPAN Norge AS, Norge
KOMPAN Holding Norway AS, Norge
Lek & Sikkerhet AS, Norge
Lek & Såkerhet AB, Sverige
KOMPAN Holding Sverige, Sverige
KOMPAN GmbH, Tyskland
KOMPAN Holding Tyskland, Tyskland
KOMPAN NV/SA, Belgien
KOMPAN SA, Frankrig
KOMPAN Ltd., England
The Play Practice Ltd., Skotland
Juegos KOMPAN S.A., Spanien
KOMPAN, Inc., USA
KOMPAN North America, USA
KOMPAN Russia A/S, Rusland
000 KOMNAH, Rusland
KOMPAN Italy A/S, Italien
KOMPAN Italia Srl., Italien
Play Mart Benelux NV, Belgien
Dica A/S, Danmark
Albert Knudsen Aps, Danmark
Uniq Nordic Systems, Danmark
Medlem af bestyrelsen i følgende selskaber ejet
af KOMPAN A/S:
KOMPAN Barnland AB, Sverige
Slottsbro AB, Sverige
KOMPAN Suomi Oy, Finland
Megatoy Play Systems Pty. Ltd., Australien
KOMPAN Playscape Pty. Ltd., Australien
Antal aktier i ØK pr. 31.12,2010: 400
Uafhængigt medlem
Fo VDR Are SRI SA 77
(Matsilfonngqvis
Deputy President and CFO,
SAS Group, Sverige
Indtrådte i bestyrelsen i 2006
Født 1954, svensk nationalitet.
ØVRIGE BESTYRELSESHVERV:
Formand for bestyrelsen:
Intellecta AB, Sverige
Bestyrelsesmedlem:
Bordsjå Skogar AB, Sverige
Camfil AB, Sverige
Ovacon AB, Sverige
Spendrups Bryggeri AB, Sverige
Spanair 5.A., Spanien
Antal aktier i ØK pr. 31.12.2010: 2.000
Uafhængigt medlem
AJS DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI | Årsrapport 2010
89
DIREKTION & OPERATIONS MANAGEMENT TEAM
Niels Henrik Jensen
Direktion
Administrerende direktør & CEO siden
1. januar 2006
Medlem af the Operations Management Team
siden 1998
Ansat i A/S Det Østasiatiske Kompagni i 1979
Født 1954, dansk nationalitet.
Antal aktier i ØK pr. 31.12.10: 2.000
då
Michael Østerlund Madsen
Koncernfinansdirektør siden 1. januar 2006
Medlem af the Operations Management Team
siden 2006
Ansat i A/S Det Østasiatiske Kompagni i 1999
Født 1963, dansk nationalitet.
Antal aktier i ØK pr. 31.12.10: 1.000
Senior Vice President i A/S Det Østasiatiske
Kompagni siden 1998
CEO EAC Foods siden 1991
Medlem af Operations Management Team siden
1998
Ansat i A/S Det Østasiatiske Kompagni i 1977
Født 1957, dansk nationalitet.
Antal aktier i ØK pr. 31.12.10: 7.000
Lars Lykke Iversen
Senior Vice President i A/S Det Østasiatiske
Kompagni siden 2001
CEO EAC Moving & Relocation Services siden
1990
Medlem af Operations Management Team siden
2001
Ansat i A/S Det Østasiatiske Kompagni i 1972
Født 1954, dansk nationalitet.
Antal aktier i ØK pr. 31.12.10: 1.000
90 Årsrapport 2010 | A/S DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI
INDRESSER
ØK KONCERNEN
AE Dark kg]
Erie flue
Irlktej 20 .
Bao kende
BemmrEnk
CVR Nie OL TT 6
Bkkan 2458825 4800
TE +45
WWWw:eacidki
Aditorerskreariaier
Kekøn +46 3525 4800
”Tilker +45 FØB4ÆRE
Erik adel
([Blumrosejtatinoamericanas CA
Eidos '
(Urban zacIOmiFOSIRU ceSÅStlg
ea en Aremfde isse Guns can Calls bien
Ce HOL
VenSZU rela
Poeten '
Bree LAKERERERCA
PO BE SOUR
(Garde sko ON
Varde
Kiin +52 aged
Kidix + EB 22 ÆG OS
WnnENESEGER
” MIKS &FOEMMNSEE | |
BEES oo tciteslLansporAluternational då
18 Fler, CC Witt '
302-308 hlammassy Rend
Wanenajl ; i.
floreeng
sen 89522570 en
Fie + 04 5
eee enan
Bagger munke
3
"1103314EogsN34 678