Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

    
 
    

ÅRSRAPPORT -

GG Ebbe

  

Således vedtaget på generalforsamlingen
den 11. april 2012.

  
  

Dirigent:

PÆRE

”

MU LLE Tea] BEES

 

eGebadde esse ee…s6eedee0ee0ee0e0e0e0e0ebe0e0e0e0e0e0e0ee

 

  

|
|
|
|

| |

 

 

 

 

 

 

 

SBS e

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1204184EogSN67346

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

MARKANT VÆKST I STABILT MARKED 4
ÅRET I OVERSKRIFTER 6
HOVED- OG NØGLETAL 8
BERETNING 10
AKTIONÆRINFORMATION 20
RISIKOSTYRINGSAKTIVITETER 22
ANSVARLIGHED 26
GOD SELSKABSLEDELSE 27
BESTYRELSE 30
DIREKTION 32
LEDELSESPÅTEGNING 34
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER 36
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN 38
KONCERNENS REGNSKAB 46
NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 52
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR MODERSELSKABET 80
MODERSELSKABETS REGNSKAB 81
NOTER TIL MODERSELSKABETS REGNSKAB 85
SELSKABSOVERSIGT 92

 

 

 

[…… MARKANT VÆKST I STABILT MARKED

Kære læser

2011 var endnu et godt år for William Demant-koncernen. Fak-
tisk så godt, at vi med en stykvækst på hele 17% i engrossal-
get af høreapparater fastholdt vores position som branchens
hurtigst voksende virksomhed og atter erobrede endog be-
tydelige markedsandele. Volumenvæksten i det underlig-
gende marked androg knap 4 %, hvilket er inden for rammer-
ne af det sædvanlige vækstmønster, Høreapparatmarkedet
synes med andre ord at være stort set upåvirket af den gene-
relle økonomiske afmatning.

Også koncernens to andre forretningsaktiviteter, Diagnosti-
ske Instrumenter og Personlig Kommunikation, udviklede sig
positivt i 2011, Ud over en stærk organisk vækst konsolide-
rede Diagnostiske Instrumenter sig yderligere gennem op-
køb af distributører på det amerikanske marked. I Personlig
Kommunikation var væksten drevet af Sennheiser Communi-
cations, som igen leverede høj, tocifret, organisk vækst.

Jeg er sikker på, at hovedforklaringen på vores succes er
vores mangeårige fokus på teknologi, innovation og pro-
duktudvikling kombineret med et tæt partnerskab med
vores primære kunder, dvs. forhandlere og tilpassere af
høreapparater.

Jeg vil endda vove den påstand, at vi råder over industriens
absolut stærkeste og mest opdaterede produktprogram.
Specielt Oticons portefølje kan med alle tænkelige varianter
tilbyde kunderne branchens vel nok allerbedste produkter.

Den ultrahurtige og avancerede RISE 2-platform er motoren

i den kortege af nye Oticon-produkter, der er rullet ud på
markedet i en jævn strøm siden foråret 2010. Her i foråret
2012 løftes Intiga-familien yderligere, idet Oticon med Intigd!
lancerer sit første IIC-apparat (Invisible Inside the Canal).

I kraft heraf har vi sat nye standarder for, hvilke forventnin-
ger man som tilpasser og slutbruger kan have til lydkvalitet
og funktionaliteter i moderne høreapparater. Denne udvik-
ling er blandt andet drevet af en dedikeret udviklingsindsats
på det trådløse område siden 2000.

Med købet af det amerikanske høreapparatbrand Sonic, der
komplementerer koncernens to øvrige brands, danske Oticon
og schweiziske Bernafon, råder vi altså i dag over tre høre-
apparatbrands, der tilsammen matcher markedets forskel-
lige kundetyper og -behov. Endelig er Oticon Medicals ben-

4 MARKANT VÆKST I STABILT MARKED

"FA

 

 

forankrede høresystemer, der med succes introduceres på
stadigt flere markeder, med til at sikre, at vi stort set imøde-
kommer alle behov for høreløsninger i markedet, I den for-
bindelse er det en glæde at kunne konstatere, at Oticon
Medical ved udgangen af 2011 — efter blot to år på markedet
— nu leverer et driftsoverskud til koncernen.

Alt dette er udtryk for såkaldt mikrosegmentering — et fæno-
men, der er kommet for at blive, og som utvivlsomt vil med-
virke tilat øge presset på de mindre aktører, idet omkost-
ningsbarren for at være i front rent udviklingsmæssigt hele
tiden hæves. Som illustration heraf er det værd at hæfte sig
ved, at William Demant-koncernens samlede omsætnings-
vækst i 2010 og 2011 svarer tilomsætningen for en af bran-
chens mindre aktører. Ganske vist indgår der visse akkvisi-
tioner iden vækst, som vi har leveret, men den organiske
vækst tegner sig faktisk for mere end halvdelen af koncer-
nens samlede omsætningsfremgang i 2010 og 2011.

Men det er ikke længere tilstrækkeligt ”bare” at have gode
produkter. For at opnå status som forhandlernes foretrukne
leverandør skal man som producent også kunne tilbyde en
komplet pakke af serviceydelser, dvs. træning, rådgivnings-
værktøjer, marketingmateriale og -samarbejde, software etc.
Kvaliteten af disse ydelser varierer betydeligt producenterne
imellem, hvorfor netop disse ydelser repræsenterer en unik
mulighed for at positionere det enkelte brand yderligere —

et potentiale, som vi ide senere år har gjort meget for at
udnytte.

Investorer og analytikere synes at være optaget af emner
som økonomisk afmatning, forbrugertilbageholdenhed og
risiko for recession. Helt konkret er der opstået frygt for, at
de usikre makroøkonomiske udsigter vil få slutbrugerne til
at udvise købstilbageholdenhed. Jeg har imidlertid svært
ved at se, at denne frygt skulle være reel, idet der ikke er
nogen åbenlys historisk sammenhæng mellem de overord-
nede konjunkturer og efterspørgslen efter høreapparater.
Populationen af potentielle slutbrugere udvikler sig meget
stabilt og forudsigeligt, hvilket også vil gælde ide kommen-
de årtier. Dertilkommer, at hovedparten af alle køb af høre-
apparater foretages uden nogen form for tilskud, og at høre-
apparatindustrien derfor ikke er nævneværdigt påvirket af
sundhedsreformer og budgetnedskæringer, som det har
været tilfældet for andre medicotekniske industrier. I vores
industri er det således langt vigtigere at følge med i produkt-
cyklerne — både hos de enkelte producenter og for markedet
som helhed.

eee s0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0…e…e…e…e…e0…be0e…0e0e…0…0e00e0E

 

 

 

 

 

  

eeceeoe

 

 

Tilslut viljeg gerne rette en varm tak til alle vores dygtige
og engagerede medarbejdere, der over de sidste tre år har
medvirket til at bringe koncernen tilbage på vækstsporet.
Med deres utrættelige indsats fremstår William Demant-
koncernen anno 2012 særdeles stærk og konkurrencedygtig.

Niels Jacobsen
Adm. direktør

 

 

MARKANT VÆKST I STABILT MARKED 5

1204184EogSN67347

ES SS SR EEN

 

 

ÅRET I OVERSKRIFTER

 

Koncernen levede i 2011 samlet set op til de senest udmeldte
forventninger. Koncernen formåede for tredje år i træk at ge-
nerere solid tocifret vækst i resultat pr. aktie — helt præcist
en forøgelse på 22%, hvor vi til sammenligning oplevede
fremgang i 2009 og 2010 på henholdsvis 17% og 24%. Den
flotte udvikling i 2011 er blandt andet et udslag af, at alle
forretningsaktiviteter i det forgangne år bidrog positivt til
vores organiske vækst, der i 2011 udgjorde 9 %. Koncernens
salg var i 2011 positivt påvirket af akkvisitioner med 7% og
valuta med 1%, hvilket samlet set bragte omsætningen op
på DKK 8.041 mio. svarende til en rapporteret vækst på 17%.

Koncernens resultat af primær drift (EBIT) androg DKK 1.709
mio. svarende til en fremgang på knap 20% og en overskuds-
grad på 21,3% (20,7% i 2010). Det realiserede nettoresultat
på DKK 1.199 mio. repræsenterer en stigning på 21% i forhold
til 2010.

Koncernens volumenvækst i engrossalget af høreapparater
nåede i 2011 op på hele 17%, hvoraf tilkøbte Sonic tegnede
sig for 3 procentpoint. Med en markedsvækst på knap 4%
opgjort i styk har vi således endnu engang formået at vinde
væsentlige markedsandele. Der er efter vores opfattelse
ingen tegn på, at høreapparatmarkedet overordnet set er
negativt påvirket af den økonomiske afmatning eller af for-
brugertilbageholdenhed.

Oticons vækst var i 2011 især drevet af den markante styrkel-
se af produktprogrammet, der i foråret 2010 blev sat i gang
med lanceringen af Premium-familien Oticon Agil, som sam-
tidig markerede introduktionen af den nye avancerede RISE 2-
platform. Siden da er produkter som Oticon Acto og Oticon
Ino blevet introduceret i de lavere priskategorier. Således
bidrog såvel Acto som Ino sammen med designfamilien Oticon
Intiga betydeligt til koncernens vækst i 2011. Sammen med
den vækst, der blev leveret af andre nye produkter som Super
Power-familien Chili og den pædiatriske produktfamilie Safari,
demonstrerede Oticon i 2011 et betydeligt momentum og er
idag høreapparatmarkedets bedst positionerede brand. I
marts 2012 træder Oticon ind på markedet for de helt små

i øret-apparater med introduktionen af Intiga', der er en så-
kaldt IC-løsning (/nvisible Inside the Candl).

Også for Bernafon har væksten været drevet af et stærkt pro-
duktprogram. | de øvre prissegmenter blev Chronos lanceret
i årets anden halvdel, mens Inizia, der er prissat på lavere ni-
veauer, var tilgængelig gennem hele 2011 og derfor stod for
en betydelig del af Bernafons samlede vækst.

6  ÅRETI OVERSKRIFTER

 

Endelig repræsenterer Sonic-brandet, der ultimo 2010 blev
indlemmet i koncernen, en yderligere styrkelse af koncernens
engrosforretning.

Oticon Medical fortsatte i 2011 med dels at tage markedsan-
dele på markedet for benforankrede høresystemer, dels at
bidrage til en løbende udvidelse af markedet. Oticon Medi-
cals betydelige vækst, siden de første produkter blev frigivet
til salg i slutningen af 2009, betyder, at virksomheden fra og
med efteråret 2011 har bidraget med et driftsoverskud til
koncernen.

I 2011 klarede koncernens detailaktiviteter sig ligeledes flot
med en vækst, der ligger over markedsvæksten. Den positive
udvikling er blandt andet drevet af fokus på en generel opti-
mering af driften.

Diagnostiske Instrumenter har haft et særdeles begivenheds-
rigt år. Vi har således fortsat fokus på at øge vores markeds-
andel via organisk vækst og samtidig være aktive inden for
akkvisitioner, hvilket blandt andet gav sig udslag i overtagel-
sen af distributionsaktiviteter på det amerikanske marked.
Samlet set opnåede Diagnostiske Instrumenter en rapporte-
ret vækst i 2011 på hele 28% og en organisk vækst på 12%.

I Personlig Kommunikation var væksten alene drevet af
Sennheiser Communications, som i disse år oplever en me-
get positiv udvikling specielt i det professionelle segment,
hvor integrationen af forskellige kommunikationsformer og
-medier (Unified Communication) til stadighed øger behovet
for særlige headset. På den anden side døjer FrontRows sko-
lesystemer med svære markedsvilkår, mens Phonic Ear lider
under, at de funktionaliteter, som tilbehørsprodukter til høre-
hæmmede hidtil har repræsenteret, i stigende grad integre-
res i høreapparaterne, hvorfor tilbehør kun i mindre grad
sælges som selvstændige løsninger. Den organiske vækst

i Personlig Kommunikation udgjorde 8% i 2011.

 

 

………G2060606e0e6e060e06e06s0…e06e0e0…6s0e6e0…6e0e0e0e0s06e06e06e06e0s0e0000e00"

 

 

 

 

 

 

ebbe

 

 

   

 

 

 

 

 

e
e
oe
e vo |
re»
e
se
e
e .
oe
e
oe
&
&
e Nettoomsætning og overskudsgrad
DKK mio.
eo
oe
e 5.488
e
es
& 25% Bl
e ” 20%
e
15%
eo -” Overskudsgrad
= Nettoomsætning '
eo
e ÅRET I OVERSKRIFTER 7

1204184EogSN67348

 

… HOVED- OG NØGLETAL — DKK

RESULTATPOSTER, DKK MIO.
Nettoomsætning

Bruttoresultat

Forsknings- og udviklingsomkostninger
EBITDA

Afskrivninger m.v.

Resultat af primær drift (EBIT)
Finansielle poster, netto

Resultat før skat

Årets resultat

BALANCEPOSTER, DKK MIO.
Rentebærende balanceposter, netto
Aktiver i alt

Egenkapital

ØVRIGE HOVEDTAL, DKK MIO.
Investeringer i materielle aktiver, netto
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO)
Frie pengestrømme

Antal medarbejdere (gennemsnitligt)

NØGLETAL

Bruttomargin

EBITDA-margin

Overskudsgrad (EBIT-margin)

Egenkapitalens forrentning

Egenkapitalandel

Resultat pr. aktie (EPS), DKK

Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), DKK
Frie pengestrømme pr. aktie, DKK

Udbytte pr. aktie, DKK

Indre værdi pr. aktie, DKK”

Price earnings (P/E)

Børskurs pr. aktie, DKK”

Markedsværdi korrigeret for egne aktier, DKK mio.
Gennemsnitligt antal aktier i omløb, mio.

 

2011

8.041
5.777
633
1.942
233
1.709
-103
1,606
1.199

1.548
7.646
3-304

382
1.381
895
7.392

71,8%
24,2 %
21,3%
41,7%
43,2 %
20,6
23,7
15,4

0

56,7
23
478
27.397
58,24

 

 

2010

6.892
4.959
615
1.654
224
1.430
-116
1.314
988

-1,869
6.786
2.443

251
826

494
6.318

71,9 %
24,0 %
20,7 %
49,5 %
36,0 %
16,9
14,1
8,5

o

41,9
24

414
24.173
58,35

2009

5.701
4.035
576
1.341
192
1,149

1.055
795

71.575
4.626
1.302

181
950
656

5.674

70,8%
23,5 %
20,2 %
87,2%
28,1%
13,6
16,3
11,2

o

22,3
29
393
22.894
58,31

2008

5.374
3.725
533
1.217
174
1.042
7139
903
682

71.908
3.914
532

196
828
588
5.383

69,3%
22,6 %
19,4%
162,9%
13,6%
11,6
14,1
10,0

0

9,2

19

218
12.718

58,77

2007

5.488
3.971
505
1.436
169
1.268
797
1.171
895

-1.800
3.714
426

166
848
756
5.072

72,4 %
26,2%
23,1 %
160,3 %
11,5 %
14,8
14,0
12,5

7,2
32

471
28.063
60,62

De anførte nøgletal er beregnet I henhold til ”Anbefalinger & Nøgletal 2010” fra Den Danske Finansanalytikerforening. Frie pengestrømme er beregnet
som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investeringsaktiviteter (CFFI) før køb afvirksomheder. I forbindelse med opgørelen af egenkapita-
lens forrentning er den gennemsnitlige egenkapital beregnet under hensyntagen til.det løbende tilbagekøb af aktier.

Pr, aktie a nominelt DKK 1.

8 HOVED- OG NØGLETAL — DKK

 

 

Gb e

e BHOVED- OG NØGLETAL - EUR”

 

 

 

e

e 2011 2010 2009 2008 2007
RESULTATPOSTER, EUR MIO.

e Nettoomsætning 1.079 925 765 721 737
Bruttoresultat 775 666 542 500 533

e Forsknings- og udviklingsomkostninger 85 83 77 72 68
EBITDA 261 222 180 163 193

e Afskrivninger m.v. 31 30 26 23 23
Resultat af primær drift (EBIT) 229 192 154 140 170

e Finansielle poster, netto -14 716 -13 -19 -13
Resultat før skat 216 176 142 121 157

e Årets resultat 161 133 107 92 120

ea BALANCEPOSTER, EUR MIO.
Rentebærende balanceposter, netto -208 -251 -212 -257 -242

e Aktiver i alt 1.028 913 622 527 500
Egenkapital 444 329 175 72 57

e ØVRIGE HOVEDTAL, EUR MIO. .

es Investeringer i materielle aktiver, netto 51 34 24 26 22
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 185 111 128 111 114

e Frie pengestrømme 120 66 88 79 102
Antal medarbejdere (gennemsnitligt) 7.392 6.318 5.674 5.383 5.072

e NØGLETAL

e Bruttomargin 71,8% 71,9% 70,8 % 69,3% 72,4 %
EBITDA-margin 24,2 % 24,0 % 23,5 % 22,6% 26,2%

e Overskudsgrad (EBIT-margin) 21,3% 20,7 % 20,2 % 19,4 % 23,1%
Egenkapitalens forrentning 41,7 % 49,5 % 87,2% 162,9% 160,3%

es Egenkapitalandel 43,2% 36,0 % 28,1% 13,6% 11,5 %
Resultat pr. aktie (EPS), EUR" 2,8 2,3 1,8 1,6 2,0

e Pengestrømme fra driftsaktiviteter pr. aktie (CFPS), EUR” 3,2 1,9 2,2 1,9 1,9
Frie pengestrømme pr. aktie, EUR” 2,1 1,1 1,5 1,3 1,7

eo Udbytte pr. aktie, EUR" . 0 0 o o 0
Indre værdi pr. aktie, EUR” 7,6 5,6 3,0 1,2 1,0

e Price earnings (P/E) 23 24 29 19 32
Børskurs pr. aktie, EUR" 64 56 53 29 63

e Markedsværdi korrigeret for egne aktier, EUR mio. 3.685 3.252 3.080 1.711 3.775
Gennemsnitligt antal aktier i omløb, mio. 58,24 58,35 58,31 58,77 60,62

e bone eå

eo

e De anførte nøgletal er beregnet i henhold til ”Anbefalinger & Nøgletal 2010” fra Den Danske Finansanalytikerforening. Frie pengestrømme er beregnet
som summen af pengestrømme fra drifts- (CFFO) og investeringsaktiviteter (CFFI) før køb af virksomheder. I forbindelse med opgørelen af egenkapita-

ea lens forrentning er den gennemsnitlige egenkapital beregnet under hensyntagen til det løbende tilbagekøb af aktier.
Pr, aktie a nominelt. DKK 1.

e xxVed omregning af hovedtal og nøgletal fra DKK til EUR er anvendt den af Danmarks Nationalbank pr. 31. december 2011 fastsatte kurs på 743,42 for
balanceposter, og for resultatposter er der anvendt en gennemsnitskurs på 745,05.

e

eo

eo

1204184EogSN67349 HOVED- OG NØGLETAL EUR" — g

 

BERETNING

 

 

 

 

 

  

 

 

 

Forretningsvilkår

Generelt om høreapparatmarkedet

[ 2011 viste det sig endnu engang, at høreapparatmarkedet er
stabilt, og til trods for en generel global afmatning præste-
rede industrien positive vækstrater. De drivende faktorer for
markedsvæksten, såsom den stigende ældrebefolkning, er
stadig intakte, og beslutningen om køb af høreapparater er
kun i begrænset omfang påvirket af konjunkturudsving.

Udvikling i USA som forventet

Det amerikanske høreapparatmarked, som er verdens største
enkeltmarked for høreapparater, lå med en stykvækst på 3%
i 2011 på niveau med vores forventninger om en global volu-
menvækst for hele året på 2-4%. Igen oversteg efterspørgs-
len fra den amerikanske regering gennem Veterans Affairs
(VA) væksten i den kommercielle del af markedet, men i an-
det halvår var væksten i den private del af markedet imidler-
tid lidt højere end væksten i VA, Samlet set steg efterspørgs-
len fra VA med 4%, mens udviklingen i den private del af det
amerikanske marked med en stykvækst på godt 2% lå en
smule under det historiske gennemsnit.

Højere vækst i Europa

Stykvæksten i Europa var meget tilfredsstillende og overgik
såvel væksten på det amerikanske marked som vores for-
ventninger til den globale markedsvækst. Store markeder
som Tyskland, Frankrig, Italien og Holland havde alle en pæn
udvikling, og Schweiz havde i 2011 en ekstraordinært stor
vækst, som dog primært var drevet af strukturelle ændringer
i landets høreforsorg. I løbet af året har der blandt investorer
og analytikere været en vis interesse for markedsudviklingen
ide gældsplagede økonomier i Sydeuropa, men også her har
markedet for høreapparater vist sig at være ganske resistent
over for den makroøkonomiske udvikling.

Stabil vækst i Storbritannien

Efter flere år med betydelige udsving i efterspørgslen fra
både de britiske sundhedsmyndigheder (NHS) og det private
marked oplevede høreapparatmarkedet i Storbritannien sta-
bilvækst i 2011 i størrelsesordenen 3%. De seneste års opti-
mering inden for NHS har nedbragt de offentlige ventelister
og resulteret i en mere balanceret udvikling i stykvæksten.
Såvel det private marked som NHS bidrog til væksten i Stor-
britannien i 2011.

10 BERETNING

Japan tilbage på vækstsporet

Efter en periode med positive vækstrater oplevede det ja-
panske marked et vigende salg i årets første kvartal, hvilket
skete som en direkte følge af den tragiske flodbølge, der
ramte landet i marts. Situationen til trods var det derfor
glædeligt at se, at det japanske høreapparatmarked hurtigt
vendte tilbage til normale tilstande, og at væksten for året
som helhed var positiv, omend i den lave ende af vores for-
ventninger til den globale markedsvækst. Det japanske mar-
ked er dog fortsat præget af en lavere penetrationsgrad end
de mest udviklede høreapparatmarkeder og synes derfor at
rumme et uudnyttet potentiale.

Global vækst og prisudvikling

Før 2011 vurderes den globale stykvækst samlet set at have
ligget på knap 4%, og efter vores opfattelse rundede salget
10 millioner høreapparater i 2011.

Ovenstående beskrivelse af markedsforholdene vedrører
volumenudviklingen og er blandt andet baseret på tilgænge-
lige statistikker fra en række hovedmarkeder. Den gennem-
snitlige salgspris er derimod i højere grad baseret på et skøn,
da der kun er begrænset markedsinformation tilgængelig om
priser og produktmiks. Vi vurderer, at den gennemsnitlige
salgspris i 2011 har udviklet sig negativt med 2-3%, hvilket
primært skyldes ændringer i produktmiks, som følge af at
markedets markante aktører i perioden har leveret et attrak-
tivt udbud af midt- og lavprisprodukter. Den samlede mar-
kedsvækst målt i værdi har efter vores skøn været 1-2 %.

Innovation og produktmiks

Innovation i forbindelse med højprislanceringer vil fortsat
være med til at forbedre produktmikset og sikre højere gen-
nemsnitlige salgspriser, hvorfor udviklingen i høj grad vil
være afhængig af producenternes evne til at levere konkrete
fordele til slutbrugerne. Efterhånden som produktfamilier
modnes og fornyes, oplever de enkelte producenter en cyk-
lisk udvikling i de gennemsnitlige salgspriser, og alt efter
lanceringstempo og innovationsgrad kan producenternes
priscykler være sammenfaldende eller modsatrettede. Ge-
nerelt var 2011 præget af evolution, fordi producenterne ar-
bejdede med at optimere de eksisterende produktporteføljer
uden at byde på egentlig innovation, hvilket afspejles i mar-
kedets faldende gennemsnitspriser.

………………00000…0000c0c0e000000c0000c0e00000…e

 

 

  

 

 

 

    

 
   

Bam el
g ig ON

” Bernafon' ;…  Amplivox

 

Oticon " Grason-Stadler Sennheiser
Oticon Medical Interacoustics Communications
Sonic Maico Diagnostics
MedRx

 
   

Driftsaktiviteter Dristributionsaktiviteter

Høreapparater

Flot fremgang i alle regioner

Igen i 2011 leverede koncernens høreapparataktiviteter indu-
striens højeste vækst og tog markedsandele i alle geografi-
ske regioner. Samlet set voksede engrosforretningens styk-
salg med 17%, og ser man bort fra købet af Otix Global, præ-
sterede den underliggende forretning en stykvækst på 14%.
Som en naturlig konsekvens af den nuværende produkt-
cyklus, hvor koncernens største høreapparatbrand Oticon
har introduceret markedets stærkeste udbud af produkter

i midt- og lavprissegmenterne og har taget betydelige mar-
kedsandele i disse segmenter, faldt koncernens gennemsnit-
lige salgspris med 5 % i 2011. Den succesfulde lancering af
designproduktet Oticon Intiga i september havde en positiv
indflydelse på den gennemsnitlige salgspris mod slutningen
af året, hvorimod et stigende salg til de britiske sundheds-
myndigheder (NHS) havde en negativ effekt på udviklingen

i andet halvår. Høreapparatforretningen genererede samlet
set en organisk vækst i omsætningen på 8%. Hvis man alene
ser på koncernens kerneforretning — engrossalg af høreappa-
rater — genererede koncernen en organisk omsætningsvækst
på godt 8%.

Oticons produkter og serviceydelser

Fremgangen er blandt andet drevet af, at Oticon startede
året med et meget komplet produktudbud, som i årets løb
blev styrket yderligere med introduktionen af basisproduktet
Oticon Ino i februar samt designproduktet Oticon intiga i sep-
tember. Det er imidlertid ikke kun produktlanceringerne, der
har drevet den betydelige vækst, men også bredden i pro-
duktporteføljen og den skærpede profil har styrket Oticons
position i markedet. Det er vores oplevelse, at det høje ser-
viceniveau og et stærkt image gør Oticon til en attraktiv sam-
arbejdspartner og det brand i industrien, som tilfører kun-

1204184EogSN67350

derne størst værdi. Det erklærede mål om at være en værdi-
skabende samarbejdspartner er centralt i opbygningen af
kunderelationer og en væsentlig årsag til, at Oticon på ny har
taget betragtelige markedsandele.

Oticons produktlanceringer

Oticon Ino er baseret på anden generation af vores trådløse
platform, RISE 2, som er kendt fra de succesfulde Agil- og
Acto-produktfamilier. Ino blev efter introduktionen tilgæn-
gelig på alle markeder i løbet af ganske få uger, og da den
grundlæggende teknologi var kendt for de fleste af Oticons
kunder, blev Ino på meget kort tid også en kommerciel succes
med høje salgstal.

Designproduktet Oticon Intiga er verdens mindste fuldt tråd-
løse RITE-høreapparat og er baseret på den succesfulde RISE
2-platform. Intiga tilbyder de samme stærke audiologiske
fordele som højprisapparatet Oticon Agil og er samtidig hele
33% mindre end den populære og diskrete miniRITE-model,
der blev introduceret i forbindelse med lanceringen af Oticon
Agil i 2010. Ud over et kosmetisk attraktivt skalsæt tilbyder
Intiga fuldt trådløs binaural processering samt mulighed for
streaming af diverse lydkilder. Såvel dispensere som brugere
har taget rigtigt godt imod Intiga på grund af produktets at-
traktive design og kompromisløse audiologi. Intiga har såle-
des markant styrket vores position i Design-segmentet, der
er særligt populært blandt førstegangsbrugere. Da Intiga er
et kosmetisk attraktivt alternativ til miniRITE-modellerne, har
Intiga-salget dog som ventet skabt en vis kannibalisering af
eksisterende produkter.

Med Intiga' lancerer Oticon i marts 2012 endnu et kosmetisk
attraktivt medlem af Intiga-familien. Apparatet, der er af ty-
pen IIC (/nvisible Inside the Canal), sidder helt inde i øregan-
gen og er dermed usynligt. Apparatet fremstilles individuelt
til brugerne, hvorfor formen er afhængig af øregangens ud-
formning. Intiga' vil ikke kunne anvendes af alle brugere, men
vi ser frem til at tilbyde en stor del af vores kunder, som har
et mildt til moderat høretab, mulighed for at få en usynlig
løsning til afhjælpning af deres høretab. Intiga' bliver tilgæn-
gelig i to varianter i den øvre priskategori.

Fortsat fremgang for Bernafon

Ikke mindst drevet af basisproduktet Inizia 311 leverede Ber-
nafon i 2011 igen en flot stykvækst med et stigende salg til
såvel uafhængige kunder som de såkaldte volumenkunder,
selvom forskydninger i produkt- og kanalmiks som ventet

BERETNING 11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

resulterede i en lavere gennemsnitspris. I sommeren 2011
lancerede Bernafon midt- og højprisproduktet Chronos 91715
i en række forskellige varianter, og med lanceringen af RITE-
versionen Chronos Nano i november er Bernafon ved starten
af 2012 godt rustet til fortsat vækst og til en forbedring af
produktmikset. ! det hele taget har Bernafon opbygget en
meget stærk og attraktiv produktportefølje baseret på den
egenudviklede ChannelfFree-signalbehandling og et særdeles
effektivt antifeedbacksystem.

Skærpet profil for Sonic

I slutningen af november 2010 overtog koncernen den ameri-
kanske høreapparatvirksomhed Otix Global og det tilhørende
Sonic-brand. Siden da har der været ydet en stor indsats for
at revitalisere forretningen og etablere et bæredygtigt funda-
ment for koncernens tredje høreapparatbrand. Ved udgangen
af 2011 havde Sonic genopbygget en stærk salgsorganisation
såvel på hovedmarkedet i USA som internationalt. Under slo-
ganet ”Everyday Sounds Better” har Sonic lanceret en skær-
pet profil, som understøtter den fremadrettede strategi om
at være en dynamisk og innovativ samarbejdspartner under
et stabilt og langsigtet ejerskab. Med introduktionen af IIC-
apparatet Groove i foråret 2011 samt RITE-apparatet Flip i
slutningen af 2011 er Sonic godt i gang med at opdatere den
eksisterende produktportefølje og føje den nyeste trådløse
teknologi samt effektiv signalbehandling til deres funktiona-
liteter. Med et bæredygtigt fundament til at understøtte den
fremtidige vækst samt fortsat optimering af produktporteføl-
jen i 2012 er vi sikre på, at Sonic også fremadrettet vil være
en attraktiv samarbejdspartner for eksisterende såvel som
nye kunder.

NHS og VA

Koncernen er fortsat den største leverandør af høreapparater
til NHS i Storbritannien, og skønt NHS i august 2010 valgte

at udvide antallet af leverandører, formåede vi i 2011 at ud-
vikle det gode samarbejde og øge vores markedsandel hos
NHS. Salget til amerikanske VA er forløbet tilfredsstillende,
og vi havde ved udgangen af 2011 en markedsandel hos VA
på 10%.

Detailaktiviteter

Også vores detailaktiviteter udviklede sig særdeles positivt

i 2011, hvor væksten lå over den globale markedsvækst. Den
pæne vækst skyldes blandt andet, at detailforretningen i
Storbritannien er blevet tilpasset de ændrede markedsvilkår,
og at der for detailaktiviteterne som helhed har været fokus

12. BERETNING

på optimering af driften i 2011. Også HearingLife-kæden i
USA, som vi overtog i forbindelse med købet af Otix Global,
har været igennem en positiv transformation og var markant
styrket ved indgangen til det nye år.

Overskud i Oticon Medical

Oticon Medical oplevede i det forgangne år en kraftig vækst
i salget og genererede fra og med efteråret 2011 overskud.
Alle geografiske regioner bidrog til væksten, og specielt
markeder som Spanien, Tyskland, Holland og Skandinavien
bidrog betydeligt. I årets løb blev Oticon Medicals benforan-
krede høresystemer testet i forskellige studier og fik stor
anerkendelse for deres høje produkt- og lydkvalitet. I stort
set alle de gennemførte studier havde brugerne ligefrem en
præference for Oticon Medicals produkter. Med lanceringen
af den kraftigere lydprocessor Ponto Pro Power i sommeren
2011 blev Oticon Medical one-stop-leverandør inden for
benforankrede høresystemer og tilbyder nu løsninger til
brugere med endog svære høretab. Lanceringen forløb sær-
deles tilfredsstillende, og Ponto Pro Power blev hurtigt ac-
cepteret af kunderne, Samtidig med introduktionen af Ponto
Pro Power blev Ponto og Ponto Pro opdateret, således at alle
produkterne i Ponto-serien nu er fuldt opdateret og har en
række af de avancerede audiologiske fordele, som er kendt
fra Oticons høreapparater.

I første halvår 2012 lancerer Oticon Medical et nyt implantat-
system, som tilbyder mange innovative brugerfordele, blandt
andet lettere iskruning, bedre stabilitet og ikke mindst hurti-
gere og mere enkel udførelse af operationen. Det nye implan-
tatsystem er selvfølgelig fuldt ud kompatibelt med det eksi-
sterende produktprogram.

Diagnostiske Instrumenter

Diagnostiske Instrumenter, der er global markedsleder inden
for sit felt, genererede i 2011 en meget tilfredsstillende vækst
i lokal valuta på 30%, hvoraf 12 procentpoint var organisk
vækst. Det samlede globale marked for diagnostisk udstyr
vurderes at være vokset med 2-3% i 2011, og Diagnostiske
Instrumenter har således på ny vundet markedsandele og
styrket sin position.

Forretningsaktiviteten består af fem audiometervirksom-
heder: Interacoustics i Danmark, Grason-Stadler i USA,
Amplivox i Storbritannien, Maico i Tyskland og USA samt
MedRx i USA. Herudover beskæftiger Diagnostiske Instru-
menter sig i et vist omfang med distribution til kunderne.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

eGs.….……006000606e0e060e0e0e0e0e0e6e0e0…e0…e0es0e0…e0…e0e…0e…0…e…0e0e0e0e00eEe

1204184EogSN67351

Fremgangen i Diagnostiske Instrumenter er bredt funderet
på distribution og engrossalg inden for de fleste produktka-
tegorier, herunder især inden for impedansapparater og ud-
styr til høreapparattilpasning, idet der til stadighed åbnes
mange nye høreapparatklinikker.

Med købet af blandt andre Gordon N. Stowe har Diagnostiske
Instrumenter i 2011 styrket sin position inden for distribution
i USA, der primært varetages af de såkaldte Special Instru-
ment Distributors (SID'er). Herudover købte William Demant i
2011 et par strategisk vigtige nicheproducenter af diagnostisk
udstyr, blandt andre MedRx, og vi forventer løbende at kunne
realisere stordriftsfordele, i takt med at de opkøbte selska-
ber integreres i koncernen.

Personlig Kommunikation

Personlig Kommunikation omfatter Phonic Ear (herunder
FrontRow), som beskæftiger sig med hjælpemidler til høre-
hæmmede samt trådløse lydanlæg, og joint venture-selska-
bet Sennheiser Communications, der agerer i markedet for
headset til såvel professionelle som private brugere inden
for CC&O- (Call Center and Office), pc- og mobiltelefonseg-
menterne.

Personlig Kommunikation realiserede i 2011 en pæn organisk
vækst på samlet set 8%. Omsætningsfremgangen kan alene
tilskrives en flot tocifret vækst i Sennheiser Communications,
som blandt andet er drevet af stærk vækst inden for Unified
Communication. | samme periode faldt omsætningen i Phonic
Ear og FrontRow som følge af svære markedsvilkår, som
blandt andet skyldes, at hjælpemidler til hørehæmmede i

dag i højere grad end tidligere sælges sammen med moderne
høreapparater, og at investeringsniveauet i den amerikanske
undervisningssektor har været lavt i 2011, hvilket har haft
betydning for salget af lydanlæg.

Regnskab 2011

Omsætning og valutaforhold

Koncernen opnåede i 2011 en omsætning på DKK 8.041 mio.
svarende til en samlet vækst på knap 17%, hvoraf omkring
9 procentpoint er organisk vækst. Akkvisitioner bidrog til
væksten med 7 procentpoint, mens den positive valutakurs-
påvirkning udgjorde godt 1 procentpoint.

Da 97% af koncernens salg faktureres i udenlandsk valuta,
påvirkes den rapporterede omsætning væsentligt af bevæ-
gelser i koncernens samhandelsvalutaer. Nedenstående graf,

der er baseret på fordelingen af koncernens salg i 2011 på de
respektive samhandelsvalutaer, viser den månedlige udvik-
ling i koncernens valutakurv.

Som følge af den ustabile økonomiske situation verden over
var valutamarkederne gennem det meste af 2011 præget af
betydelig volatilitet. Den moderat positive valutakurseffekt
på koncernens omsætning kan primært henføres til udviklin-
gen i australske dollar og japanske yen, der målt på gennem-
snitskurserne i 2011 og 2010 steg med henholdsvis 7% og
5%. Med et fald på knap 5 % målt på gennemsnitskursen trak
amerikanske dollar dog i den modsatte retning.

Koncernens valutakurv — indekseret udvikling

106
104
102

 

Jul - 07
Jan - 08
Jul - 08
Jan - 09
Jul - 09
Jan - 10
Jul - 10
Jan - 11
Jul-11
Jan - 12

DN
o
i
S
z

Indeks 100 = gennemsnit for 2011

Årets samlede valutakurspåvirkning på omsætningen på om-
kring 1% er sammensat af en negativ omregningseffekt på
knap 1% og en positiv transaktionseffekt på knap 2%. Sidst-
nævnte er nettoeffekten af realiserede gevinster og tab på
indgåede valutaterminskontrakter, der anvendes til afdæk-
ning af valutakursrisici, og som posteres sammen med den
omsætning i fremmed valuta, som kontrakterne har til formål
at kurssikre.

Omsætning fordelt på forretningsaktiviteter

Høreapparater

HO Diagnostiske
Instrumenter

OQ Personlig
Kommunikation

 

I Nordamerika genererede koncernen i 2011 en vækst på godt
18% opgjort i lokal valuta, hvoraf den organiske vækst teg-
nede sig for omkring halvdelen. Koncernen har igen i 2011

BERETNING 13

 

 

 

øget sin markedsandel hos VA, og opgjort i volumen androg
salget ved årets udgang omkring 10% af den samlede efter-
spørgsel fra VA. Selvom vi er repræsenteret med alle tre hø-
reapparatbrands hos VA, tegner Oticon sig dog fortsat for
klart størstedelen af salget. Diagnostiske Instrumenter har
med købet af blandt andre Gordon N. Stowe styrket sin posi-
tion inden for distribution i USA. Nordamerika tegner sig for
38% af koncernens samlede omsætning.

I Europa realiserede koncernen i 2011 en samlet omsætnings-
vækst på knap 10% i lokale valutaer, hvoraf akkvisitioner
udgjorde omkring 2 procentpoint. Fremgangen er bredt fun-
deret på størstedelen af de europæiske markeder, herunder
især nøglemarkederne Tyskland og Frankrig. Det samlede
salg i de såkaldte PIIGS-lande (Portugal, Italien, Irland, Græ-
kenland og Spanien) har ligeledes udviklet sig pænt, og dette
er ganske tilfredsstillende i lyset af den betydelige økonomi-
ske uro, som præger disse lande, Europa tegner sig for godt
40% af vores samlede omsætning.

Omsætningsfordeling
Procentvis ændring

 

 

 

 

DKK mio. 2011 2010 DKK Lokal valuta
Høreapparater 7.075 6.098 16% 14%
Diagnostiske Instrumenter 686 535 28% 30%
Personlig Kommunikation — 280 259 8% 9%
l alt 8.041 6.892 17% 16%

 

Omsætning fordelt på geografi

Europa
Nordamerika
Oceanien

Asien

OD Ono OM

Øvrige lande

 

Koncernens detailaktiviteter opnåede i 2011 en pæn vækst,
som overstiger markedsvæksten. Fremgangen er blandt an-
det drevet af en fokuseret optimering af dele af forretningen,
herunder en succesfuld integration af HearingLife-kæden

i USA.

Diagnostiske Instrumenter opnåede i 2011 en omsætning på
DKK 686 mio. svarende til en vækst på 30% opgjort i lokal
valuta, hvoraf den organiske vækst udgjorde 12 procentpoint.
Den organiske vækst er blandt andet drevet af et opdateret

14. BERETNING

produktprogram og en stærk positionering af de fem brands.
Dette betyder, at fremgangen inden for Diagnostiske Instru-
menter har været betydeligt større end på det underliggende
marked, som vurderes at være vokset med 2-3% i samme pe-
riode. Vores styrkede position inden for distribution i USA,
overtagelsen af den diagnostiske forretning i Otix Global og
købet af et par små, men strategisk vigtige, nicheproducenter
er de primære årsager til den tilkøbte vækst. Diagnostiske
Instrumenter tegnede sig i 2011 for knap 9% af koncernom-
sætningen.

Personlig Kommunikation realiserede i 2011 en omsætning på
DKK 280 mio., hvilket svarer til en fremgang på godt 9% op-
gjort i lokal valuta. Som tidligere beskrevet er omsætnings-
fremgangen alene drevet af et flot salg i Sennheiser Commu-
nications, hvorimod Phonic Ear og FrontRow — som følge af
svære markedsvilkår — begge har oplevet tilbagegang. Om-
sætningen i Personlig Kommunikation udgjorde i 2011 godt
3% af den samlede køncernomsætning.

Bruttoresultat

Bruttoresultatet steg med godt 16% til DKK 5.777 mio. Kon-
cernens bruttomargin endte på 71,8%, hvilket er på niveau
med året forinden, hvor bruttomarginen var 71,9%. Det stær-
ke salg af midt- og lavprishøreapparater er kommet til ud-
tryk i et mindre gunstigt produktmiks og dermed en lavere
gennemsnitlig salgspris og har således lagt en dæmper på
bruttomarginen, Sonic-høreapparaterne har i 2011 været
forholdsmæssigt dyre at producere, hvilket ikke ventes at
ville være tilfældet fremadrettet, hvor stykomkostningerne
bør ligge på niveau med stykomkostningerne for koncernens
øvrige høreapparatbrands. Et øget salg af Streamere og an-
det trådløst udstyr til koncernens moderne høreapparater
har også påvirket bruttomarginen negativt, da der typisk ikke
opnås samme høje bruttomargin på salg af disse produkter
som på høreapparater. På den positive side er bruttomargi-
nen dog godt hjulpet af faldende stykomkostninger som følge
af de stordriftsfordele, som koncernen har opnået, i takt med
at der produceres betydeligt flere høreapparater. Brutto-
marginen er forbedret med 0,7 procentpoint fra første til
andet halvår 2011, hvilket blandt andet skyldes lanceringen
af Oticon Intiga.

Kapacitetsomkostninger

Koncernens kapacitetsomkostninger i lokal valuta steg i 2011
med 15%. To tredjedele af denne stigning kan dog henføres
direkte til akkvisitioner, og den underliggende forretning har
således genereret en betydelig organisk salgsvækst uden en

 

 

 

 

G0006060e00e0e0e06e0e0e0e0e0e06s0e0…e0e0e0e0e…0…e…0e…0…e…0…e…0e0e…0e0e0e0e

1204184EogSN67352

tilsvarende stor vækst i kapacitetsomkostningerne. I 2010
gennemførte vi for vores medarbejdere uden for Danmark et
medarbejderaktieprogram, som indeholdt særlige omkost-
ninger på DKK 15 mio. Dette program blev ikke gentaget i
2011.

Kapacitetsomkostninger
Procentvis ændring

 

 

 

 

DKK mio. 2011 2010 DKK Lokal valuta
F&U-omk. 633 615. 3% 2%
Distributionsomk. 2.959 2.471 20% 20%
Administrationsomk. 482 449 7% 8%
l alt 4074 3535. 15% 15%

 

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Koncernens forsknings- og udviklingsomkostninger i lokal
valuta steg i 2011 med beskedne 2%, hvilket er væsentligt
under omsætningsvæksten i den tilsvarende periode sidste
år. Vi har de sidste par år optimeret indsatsen inden for forsk-
ning og udvikling og høster altså nu frugterne af de betyde-
lige investeringer, vi tidligere har foretaget i blandt andet
vores unikke trådløse teknologi. Ser man således på kon-
cernens samlede førsknings- og udviklingsomkostninger, er
disse øget med knap 10% siden 2009. Til sammenligning har
vi i samme periode øget omsætningen med mere end 40%.

Distributionsomkostninger

Distributionsomkostningerne i lokal valuta er øget med 20%,
hvoraf omkring to tredjedele kan henføres til tilkøbte virk-
somheder. Stigningen i koncernens distributionsomkostnin-
ger eksklusive akkvisitioner ligger således under den orga-
niske omsætningsvækst. Vi har i 2011 fortsat styrkelsen af
koncernens distributionsaktiviteter inden for især Diagnos-
tiske Instrumenter, Høreapparater og benforankrede høre-
løsninger fra Oticon Medical.

Administrationsomkostninger

Koncernens administrationsomkostninger i lokal valuta er

i 2011 steget med 8%, hvilket udelukkende kan henføres til
akkvisitioner.

Årets resultat

Resultat af primær drift (EBIT) blev i 2011 realiseret med DKK
1.709 mio. svarende til en stigning på knap 20% i forhold til
2010. Denne betydelige stigning skyldes først og fremmest
den høje omsætningsvækst, som koncernen har genereret i
det forløbne år. Overskudsgraden blev øget med 0,6 procent-
point til 21,3%. Såfremt man justerer for købet af Otix Global,

ville fremgangen i koncernens EBIT-margin have været om-
kring 1 procentpoint. Vi opnåede en forbedring i overskuds-
graden på 1,1 procentpoint fra første til andet halvår 2011.
Denne gradvise forbedring af EBIT-marginen i løbet af året
skyldes blandt andet, at driftsresultatet i Otix-forretningen
løbende er blevet forbedret, og at størstedelen af engangs-
omkostningerne i forbindelse med integrationen af Otix Glo-
bal blev afholdt i første halvår.

Det er vores hensigt at afdække ændringer i valutakurserne
dels ved at tilstræbe, at positive og negative pengestrømme
i hovedvalutaerne i størst muligt omfang matcher hinanden,
dels ved at indgå valutaterminskontrakter. Koncernens lø-
bende anvendelse af sådanne kontrakter indebærer, at de
forventede pengestrømme afdækkes med en horisont på

op til 24 måneder.

Realiseringen af de indgåede valutaterminskontrakter indgår
iresultatopgørelsen sammen med de poster, som kontrak-
terne har til formål at kurssikre. I praksis vil dette typisk være
sammen med den omsætning i fremmed valuta, som kurssik-
ringen vedrører, | 2011 blev der realiseret en gevinst på DKK
26 mio., som har øget periodens rapporterede omsætning.

Ud over afdækning ved hjælp af valutaterminskontrakter blev
der optaget lån i fremmed valuta til afbalancering af nettotil-
godehavender.

Koncernen havde ved udgangen af 2011 indgået valutater-
minskontrakter til en tilbagekøbsværdi af DKK 1.786 mio.
(DKK 972 mio. pr. 31. december 2010) og med en markeds-
værdi på DKK -84 mio. (DKK 13 mio. pr. 31. december 2010).
De væsentligste kontrakter afdækker følgende valutaer pr.
31. december 2011:

Valutaterminskontrakter opgjort pr. 31. december 2011

 

 

 

 

 

Valuta Afdækningsperiode Sikringskurs
USD 10 måneder 547
JPY 18 måneder 6,86
AUD 10 måneder 546
GBP 14 måneder 865
CAD 10 måneder 546

 

Koncernens finansielle poster, netto, udgjorde i 2011 DKK
-103 mio. mod DKK -116 mio. i 2010. Ændringen skal ses i
lyset af et reduceret niveau for såvel koncernens rentebæ-
rende gæld som det generelle renteniveau.

BERETNING. 15

  

 

Koncernen opnåede i perioden et resultat før skat på DKK
1.606 mio., hvilket svarer til en stigning på 22% i forhold

til 2010. Skat af årets resultat er opgjort til DKK 407 mio.
svarende til en effektiv skattesats på 25,3% (24,8% i 2010).
Resultat pr. aktie (EPS) steg med 22% til DKK 20,6. Selskabet
havde ultimo året en beholdning af egne aktier på 708.870
styk.

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at hele årets
resultat overføres til selskabets reserver.

Egenkapital og kapitalforhold

Koncernens egenkapital udgjorde DKK 3.304 mio. pr. 31.
december 2011 (DKK 2.443 mio. pr. 31. december 2010)
svarende til en egenkapitalandel på 43%.

Den betydelige stigning i koncernens egenkapital skal ses

i lyset af fremgangen i de leverede resultater og det faktum,
at koncernens aktietilbagekøbsprogram først blev genopta-
get i tredje kvartal 2011. Som tidligere kommunikeret tilstræ-
ber vi at have en rentebærende gæld, netto, på niveau DKK
1,5-2,0 mia. Det tilstræbte niveau er valgt med henblik på at
sikre, at koncernen har mulighed for at agere hurtigt og flek-
sibelt, såfremt attraktive akkvisitionsmuligheder skulle op-
stå, hvorfor det ikke nødvendigvis tilstræbes at have det
højst mulige gældsniveau. Der er i 2011 ikke gennemført
kapitaludvidelser.

Koncernens egenkapital

 

 

 

 

 

 

DKK mio. 2011 2010
Egenkapital, primo 2.443 1.302
Valutakursregulering af dattervirksomheder 57 122
Værdiregulering af sikringsinstrumenter -84 21
Årets resultat 1.199 988
Øvrige reguleringer -311 10
Egenkapital, ultimo 3.304 2.443

 

Koncernens pengestrømme

Koncernens pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde

i 2011 DKK 1.381 mio., hvilket er en stigning på hele 67% i
forhold til året forinden. Den betydelige stigning skyldes
primært forbedringen i resultat af primær drift (EBIT) samt
en tilfredsstillende udvikling i arbejdskapitalen. Koncernen
betalte i 2011 DKK 423 mio. i selskabsskatter, hvoraf DKK 335
mio. er betalt i Danmark.

De frie pengestrømme androg DKK 895 mio. svarende til en
stigning på DKK 401 mio. i forhold til 2010.

16 BERETNING

Pengestrømme fordelt på hovedposter

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio. 2011 2010
Årets resultat 1.199 988
Pengestrømme fra driftsaktiviteter 1.381 826
Pengestrømme fra investeringsaktiviteter -486 -332
Frie pengestrømme 895 494
Køb af virksomheder, andele og aktiviteter -330 -806
Øvrige finansieringsaktiviteter 437 494
Årets pengestrømme, netto 128 182

 

Pengestrømme til investeringsaktiviteter (eksklusive køb af
virksomheder) udgjorde i 2011 DKK 486 mio. mod DKK 332
mio. i 2010. I investeringerne indgår materielle aktiver for
DKK 382 mio, | 2012 forventer koncernen et investeringsom-
fang på niveau med omfanget i 2011.

Koncernen har i 2011 gennemført en række akkvisitioner af
primært distributionsvirksomheder i USA, Den kontante an-
skaffelsessum for køb af virksomheder, andele og aktiviteter
beløber sig for året til DKK 330 mio.

Øvrige finansieringsaktiviteter androg i 2011 DKK -437 mio.
(DKK 494 mio. i 2010), som primært relaterer sig til tilbagekøb
af aktier for DKK 301 mio.

Balancen

Pr. 31. december 2011 androg koncernens samlede balance
DKK 7.646 mio. og er således øget med 13% i forhold til ba-
lancen ved udgangen af 2010. I balanceforøgelsen indgår en
positiv valutakurspåvirkning på cirka 0,4 procentpoint.

Bevægelsen i koncernens goodwill, som ultimo 2011 androg
DKK 1.976 mio. mod DKK 1.660 mio. ultimo 2010, relaterer sig
hovedsageligt til købet af distributionsvirksomheder inden
for såvel Høreapparater som Diagnostiske Instrumenter.

Koncernen havde pr, 31, december 2011 i alt udlånt DKK 467
mio. til kunder og samarbejdspartnere. Der er tale om en
stigning på omkring DKK 85 mio. i forhold til året forinden.
Dette beløb ventes fortsat at stige i 2012.

Den relative stigning i arbejdskapitalen var i perioden lavere
end omsætningsfremgangen og relaterer sig til en mindre
forøgelse af koncernens varebeholdninger og tilgodehaven-
der fra salg som følge af det øgede aktivitetsniveau. Den be-
grænsede stigning i arbejdskapitalen skyldes, at en stadigt
større del af koncernens produkter fremstilles på de samme
platformsfamilier, og at integrationen af de opkøbte virksom-
heder er forløbet tilfredsstillende.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

G……..….…06090688006008080808000E0e0eEe0eebeebeeeeEdseEeEeEe0e0Ee0eE

Koncernens rentebærende gæld, netto, er i årets løb redu-
ceret med DKK 321 mio. og androg ultimo 2011 DKK 1.548
mio. Reduktionen kan henføres til koncernens stærke penge-
strømme fra driftsaktiviteter, beherskede akkvisitionsaktivi-
teter og det faktum, at vi først i årets anden halvdel begyndte
at tilbagekøbe aktier. Tilbagekøbet af aktier blev genoptaget
i august 2011 med henblik på at sikre, at koncernens rente-
bærende gæld, netto, holder sig inden for det tilstræbte in-
terval på DKK 1,5-2,0 mia.

Urealiserede tab på valutaterminskontrakter på DKK 84 mio.
har været medvirkende til, at der er sket en stigning i ureali-
serede tab på finansielle kontrakter.

Der er fra balancedagen og indtil i dag ikke indtruffet forhold,
som forrykker vurderingen af årsrapporten.

Ledelse og medarbejdere

På selskabets ordinære generalforsamling den 13. april 2011
modtog Lars Nørby Johansen, Peter Foss, Niels B. Christian-
sen og Thomas Hofman-Bang genvalg for et år. Ved medar-
bejdervalg i april 2011 blev Ole Lundsgaard genvalgt, og
Jørgen Møller Nielsen og Karin Ubbesen blev nyvalgt — alle
for en periode af fire år. Efter generalforsamlingen konstitu-
erede bestyrelsen sig med Lars Nørby Johansen som formand
og Peter Foss som næstformand.

Koncernen havde ved årets udgang 7.748 medarbejdere
(7.098 i 2010), hvoraf 1.582 var ansat i Danmark (1.592 i
2010). Tilgangen i antal ansatte skyldes primært akkvisi-
tioner. Det gennemsnitlige antal medarbejdere (omregnet
til antal fuldtidsansatte) var 7.392 i 2011 (6.318 i 2010).

Bestyrelsen vil gerne benytte lejligheden til at takke koncer-
nens medarbejderstab verden over for den professionalisme,
dedikation og arbejdsomhed, som er blevet udvist i årets løb.
Det er takket være medarbejdernes store indsats, at koncer-
nen igen kan præstere en flot tocifret omsætningsvækst, li-
gesom det er medarbejderne, der fortsat skal sikre udviklin-
gen af koncernen.

Medarbejderaktie- og incitamentsordninger

Grundet lovændringer er det fra 2012 ikke længere muligt at
tilbyde medarbejderne bruttolønsfinansierede aktieordnin-
ger, som siden 2008 har været tilbudt medarbejdere med
skattepligt i Danmark.

Der er ikke etableret aktieoptionsprogrammer e.l. for koncer-
nens medarbejdere.

1204184EogSN67353

Videnressourcer

Målsætningen om vedvarende vækst i omsætning og resultat
tager udgangspunkt i koncernens idégrundlag. Heraf fremgår
det blandt andet, at koncernens virksomheder vil fastholde
en høj innovationsgrad gennem en fleksibel og videnbaseret
organisationsform. Det er en forudsætning for koncernens
fortsatte konkurrenceevne, at virksomheden har en omfat-
tende audiologisk viden og et bredt spektrum af kompetencer
inden for videreudvikling af trådløs teknologi, design af inte-
grerede kredsløb til avanceret analog og digital behandling
af lydsignaler, udvikling af tilpasningssoftware for den bedst
mulige tilpasning af høreapparater, design af mikroforstær-
kere og dertil hørende akustiske systemer samt udvikling og
produktion af mikromekaniske komponenter.

Koncernens produkter bliver til i et samspil mellem mange
forskellige fagspecialister, der hver især har en dybtgående
viden om eget fagområde og samtidig en forståelse for andre
fagområder samt for helheden, For at udnytte kompetencer
og viden på tværs af organisationen bliver der brugt betyde-
lige ressourcer på kommunikation og videndeling, blandt
andet gennem en fælles IT-platform, en høj grad af åbenhed
og udveksling af medarbejdere mellem koncernens virksom-
heder.

Koncernens udviklingscenter i Smørum er en væsentlig kata-
lysator for såvel igangværende som fremtidige innovations-
projekter. Koncernens forskningscenter Eriksholm spiller li-
geledes en central rolle i vores bestræbelser på til stadighed
at være på forkant med udviklingen og levere de mest inno-
vative løsninger, som tilfører slutbrugere og tilpassere flest
fordele.

Oticon Fonden

William Demant Holdings ultimative hovedaktionær, Oticon
Fonden, hvis fulde navn er William Demants og Hustru Ida
Emilies Fond, blev stiftet i 1957 af William Demant, der var
søn af virksomhedens grundlægger Hans Demant. Fondens
hovedformål er at sikre og udbygge William Demant-koncer-
nens virksomhed og yde støtte til erhvervsmæssige og vel-
gørende formål med særligt fokus på det audiologiske om-
råde. Den 10. november 2011 overdrog Oticon Fonden hoved-
parten af sin ejerandel i William Demant Holding til det hele-
jede datterselskab William Demant Invest (se Selskabsmed-
delelse nr. 2011-09). Herefter varetages de almenvelgørende
opgaver af Fonden og aktiviteter af erhvervsmæssig karakter
af William Demant Invest. Stemmeret og beslutninger om køb
og salg af William Demant Holding-aktier forbliver i Oticon
Fonden.

BERETNING 17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

I henhold til Oticon Fondens investeringsstrategi omfatter
Fondens investeringer gennem William Demant Invest- ud
over aktier i William Demant Holding — også andre aktiver,
idet Fonden kan foretage aktive investeringer i virksomheder,
som i forretningsmodel og struktur minder om William
Demant-koncernen, men som ligger uden for selskabets
strategiske interessesfære. Fonden har indgået en markeds-
baseret managementaftale med William Demant Holding om,
at sidstnævnte varetager administrationen af de investerin-
ger, som er foretaget gennem William Demant Invest.

For at opnå en fair prisdannelse af selskabets aktie på
NASDAQ OMX København er det vigtigt, at der er god likvi-
ditet i aktien og et tilfredsstillende frit flow. For at sikre dette
besluttede Oticon Fonden i efteråret 2005, at den fremover
vil tilstræbe at fastholde en direkte eller indirekte ejerandel
på 55-60% mod tidligere 60-65 % ved om fornødent løbende
at sælge aktier i markedet. Det løbende salg af aktier sker
uafhængigt af selskabets tilbagekøb af aktier.

Forventninger

Med udgangspunkt i en volumenvækst på det globale høre-
apparatmarked på 2-4% og en flad til svagt negativ udvikling
ide gennemsnitlige salgspriser ventes det globale høreappa-
ratmarked i 2012 at udvise lav, encifret vækst.

Det forventes, at koncernen i 2012 fortsat vil øge sin mar-
kedsandel. Således ventes koncernomsætningen i 2012 at

F&U-omkostninger — DKK mio.

615. 633
576 mM
sog 533
I KH 4
[=] [=] [ej (=]
Ka] iX [XI La]

18 BERETNING

vokse 5-9%, hvoraf akkvisitioner ventes at tegne sig for 1-3
procentpoint.

Baseret på de gennemsnitlige valutakurser i den forløbne del
af året forventes koncernens omsætning i 2012 at være svagt
positivt påvirket af valutakursbevægelser. Den fulde effekt
heraf udskydes dog som følge af koncernens terminssikring.

Koncernens resultat af primær drift (EBIT) forventes således
fortsat at stige i 2012 i forhold til det realiserede niveau i
2011.

Koncernens effektive skattesats ventes i 2012 at andrage
25-26%.

Da koncernen i 2012 fortsat ventes at generere betydelige
pengestrømme fra driften, da investeringsomfanget ventes
at ligge på niveau med 2011, og da akkvisitionsomfanget
forventes at blive moderat, er det selskabets hensigt i 2012
at fortsætte erhvervelsen af egne aktier. Således vil aktietil-
bagekøbsprogrammet fortsat blive anvendt til at kanalisere
koncernens overskydende pengestrømme tilbage til aktionæ-
rerne og samtidig sikre fastholdelse af koncernens rentebæ-
rende gæld, netto, på niveau DKK 1,5-2,0 mia.

Resultat af primær drift (EBIT) — DKK mio.

1,709
1.430
1.268
1.149
1.042

so

3 B= 4 BE

o o o (=]
(Xj n W in

   

Å e ae e aa ea
” |

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Pengestrømme fra driftsaktiviteter — DKK mio.

1.381

Resultat pr. aktie —. DKK

  

e……080608000080…00…0e0…0e0…0e0…e0…e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e00e0s0e0e00e

BERETNING 19

1204184EogSN67354

 

…… AKTIONÆRINFORMATION

 

 

 

 

 

Kapitalforhold

Den registrerede aktiekapital udgjorde pr. 31. december 2011
nominelt DKK 58.349.875 fordelt på lige så mange aktier a
DKK 1. Aktierne, der ikke er inddelt i aktieklasser, oppebærer
samme rettigheder,

William Demants og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden)
har oplyst, at den pr. 31. december 2011 direkte eller indirekte
ejer ca, 60% af aktiekapitalen, og har tidligere kommunike-
ret, at den tilstræber at fastholde en ejerandel på 55-60% af
William Demant Holdings aktiekapital. Fidelity International
besidder 5-10% af aktiekapitalen.

Omkring halvdelen af koncernens medarbejdere er aktionæ-
rer i selskabet. Samtlige medlemmer af bestyrelsen og direk-
tionen er aktionærer i selskabet. Det samlede antal aktier
ejet af medarbejdere og af medlemmer af bestyrelsen og di-
rektionen udgør knap 2% af aktiekapitalen.

Selskabet har i 2011 genoptaget sit aktietilbagekøbsprogram,
som blev midlertidigt indstillet i efteråret 2008, og dereri
2011 erhvervet 708.870 egne aktier for i alt DKK 301 mio. Der
er i 2011 ikke gennemført udvidelser af selskabets aktiekapi-
tal. Ved udgangen af 2011 udgjorde beholdningen af egne ak-
tier således 708.870 styk svarende til 1,2% af aktiekapitalen.

Børsinformation

 

 

 

 

 

 

 

DKK 2007 2008 2009 2010 2011
Højeste kurs 583 478 396 480 495
Laveste kurs 407 158 167 352 352
Ultimokurs 471 218 393 414 478
Markedsværdi” 28.063 12.718 22.894 24.173 27.397
Gnsntl. antal aktier” 60,62 58,77 58,31 58,35. 58,24
Antal aktier, ultimo= 59,58 58,31 58,35 58,35 57,64
Egne aktier, ultimo== 1,406 0,641 0,606 0 0,709

 

£ DKK mio, ekskl. egne aktier.
xx. Mio. styk ekskl, egne aktier.
xx Mio. styk.

Specifikation af bevægelser på selskabskapitalen

 

 

 

DKK 1.000 2007 2008 2009 2010 2011
Selskabskapital 1.1. 63.323 60.986 58.956 58.956 58.350
Kapitalforhøjelse 0 o o o o
Kapitalnedsættelse -2.337 72.030 0 -606 o

 

Selskabskapital 31.12. 60.986 58.956 58.956 58.350 58.350

 

20  AKTIONÆRINFORMATION

 

Bemyndigelser i forhold til aktiekapitalen
Generalforsamlingen har givet bestyrelsen bemyndigelse til
at forhøje aktiekapitalen med indtil nominelt DKK 1.179.527
i forbindelse med udstedelse af medarbejderaktier til en
tegningskurs, der fastsættes af bestyrelsen, dog mindst
DKK 1,05 pr. aktie a DKK 1. Bemyndigelsen gælder frem til

1. januar 2016. Til øvrige formål har bestyrelsen frem til

1. januar 2016 endvidere bemyndigelse til at forhøje aktie-
kapitalen med indtil DKK 6.664.384. Tegningskursen fast-
sættes af bestyrelsen.

Indtil næste ordinære generalforsamling er bestyrelsen be-
myndiget til at lade selskabet erhverve egne aktier med en
pålydende værdi af op til 10% af aktiekapitalen. Købskursen
må dog ikke afvige mere end 10% fra den noterede kurs på
NASDAQ OMX København.

Udbytteforhold

Bestyrelsen indstiller tilden kommende generalforsamling,
at der for regnskabsåret 2011 — i lighed med tidligere år — ikke
udbetales udbytte. Bestyrelsen har tidligere besluttet, at sel-
skabets overskudslikviditet som udgangspunkt skal anven-
des til løbende at købe selskabets egne aktier. Som tidligere
omtalt tilstræber koncernen at have en rentebærende gæld
på niveau DKK 1,5-2,0 mia. og forventer fremadrettet at an-
vende frie pengestrømme (fratrukket akkvisitioner) til køb

af egne aktier.

Insiderregler

Koncernens insiderregler og interne procedurer følger værdi-
papirhandelsloven, ifølge hvilken direktionen og bestyrelsen
samt disses nærtstående er forpligtet til at oplyse selskabet
om deres transaktioner med selskabets værdipapirer med
henblik på efterfølgende offentliggørelse og samtidig indbe-
retning til Finanstilsynet, | 2014 har der været en enkelt med-
delelse af denne type. Sådanne meddelelser kan i øvrigt fin-
des på koncernens hjemmeside under /nvestor, Ånnounce-
ments. Derudover har selskabet i sine interne regler valgt at
operere med et insiderregister indeholdende et relativt stort
antal personer, herunder ledende medarbejdere, som qua
deres tilknytning til selskabet eventuelt besidder intern,
kurspåvirkende viden om koncernens forhold. Personer, der
er optaget i insiderregistret, kan kun handle med selskabets
aktier i en periode på seks uger efter offentliggørelse af hen-
holdsvis årsrapport og halvårsrapport til NASDAQ OMX Kø-
benhavn. Disse personer er ligeledes forpligtet til at oplyse
selskabet om deres køb og salg af selskabets aktier.

…0000c0c0c0c0c0c0c0c0c0c0c0c000c0c0ccc0ctie00…

 

 

 

 

 

 

 

SØREN B. ANDERSSON

 

ze

IR-politik og investorinformation

Det er William Demant Holdings målsætning at sikre et højt
og konsistent niveau af information til aktiemarkedets aktø-
rer med henblik på at skabe grundlag for en fair prisfastsæt-
telse af selskabets aktier — en prisfastsættelse, der til stadig-
hed afspejler koncernens strategi, finansielle formåen og for-
ventninger til fremtiden, Informationsstrømmen skal med-
virke tilat reducere den virksomhedsspecifikke risiko, der er
forbundet med at investere i selskabets aktier for derved at
reducere virksomhedens kapitalomkostninger.

Målsætningen søges opfyldt ved til stadighed at give rele-
vante, korrekte og fyldestgørende informationer i de af sel-
skabet offentliggjorte meddelelser. Derudover opretholdes
en aktiv og åben dialog med såvel analytikere som aktuelle
og potentielle investorer. Via præsentationer, individuelle
møder og deltagelse i investorkonferencer er det hensigten
at opretholde en vedvarende dialog med et bredt udsnit af
aktiemarkedets aktører. | 2011 blev der afholdt ca. 420 inve-
stormøder og præsentationer.

Selskabet anvender tillige hjemmesiden www.demant.com
som et redskab i kommunikationen med aktiemarkedet.
Hjemmesiden blev i 2011 relanceret, og her kan der søges
yderligere informationer om koncernen og dens forretnings-
aktiviteter.

Investorer og analytikere kan desuden kontakte økonomi-
direktør Stefan Ingildsen, IR-chef Søren B. Andersson og
IR Manager Morten Lehmann Nielsen på telefon +45 3917
7100 eller via e-mail-adressen william&demant.com.

1204184EogSN67355

  

K&
CX

STEFAN INGILDSEN

MORTEN L. NIELSEN

 

Selskabsmeddelelser i 2011

 

 

 

 

 

 

9. marts Årsrapport 2010
16. marts Indkaldelse til ordinær generalforsamling
13. april Ordinær generalforsamling
12. maj Periodemeddelelse, første kvartal 2011
16. maj Mindstebud på aktiver i HearUSA Inc.

1, august Aftale om overtagelse af aktiver i

HearUSA Inc. bortfalder
Halvårsrapport 2011

 

19. august

 

10. november Periodemeddelelse, tredje kvartal 2011

 

10. november Overdragelse af aktier fra Oticon Fonden til
William Demant Invest A/S

22. december Finanskalender 2012

28. december Indberetning om ledende

 

 

medarbejderes aktiekøb

 

Finanskalender 2012

 

 

 

 

 

28. februar Frist for optagelse af emner på dagsordenen
for den ordinære generalforsamling

29. februar — Årsrapport 2011

11. april Ordinær generalforsamling

10. maj Periodemeddelelse, første kvartal 2012

16. august Halvårsrapport 2012

 

7. november Periodemeddelelse, tredje kvartal 2012

 

Generalforsamling

Der afholdes ordinær generalforsamling onsdag
den 11. april 2012 kl. 16.00 på selskabets adresse
Kongebakken 9, 2765 Smørum.

Aktiekursudvikling

 

 

 

 

 

 

550
500
IR
450 pr VESA ae
SEN
400 n Wanna
350
300 ; ; Mans MYTT
= S = g
5 05 å 3
— William Demant Holding — Indekseret OMXC20

AKTIONÆRINFORMATION | 21

 

— — RISIKOSTYRINGSAKTIVITETER

 

Risikostyringsaktiviteterne i William Demant-koncernen er
primært koncentreret om de forretningsmæssige og finan-
sielle risici, som selskabet med en vis sandsynlighed kan
udsættes for.

Generelt agerer vi i et stabilt marked med et begrænset antal
aktører. De risici, som selskabet kan udsættes for, ændrer sig
under normale omstændigheder ikke på kort sigt. De senere
års finanskrise synes ikke i væsentlig grad at have ændret på
dette billede, og efterspørgslen efter koncernens produkter
har således udviklet sig stabilt. I forbindelse med udarbejdel-
sen af strategi-, budget- og årsplaner behandler bestyrelsen
de risici, selskabet har identificeret.

Forretningsmæssige risici

De væsentligste risici for William Demant-koncernen er af for-
retningsmæssig karakter — det være sig risici, som er inden
for selskabets egen kontrol, eller udefra kommende risici
som følge af eksempelvis konkurrenternes ageren.

Det marked, som vi agerer i, er et udpræget produktdrevet
marked. Koncernens betydelige indsats inden for forskning
og udvikling er med til at sikre koncernens markedsposition.
Det er derfor også på længere sigt vigtigt at fastholde kon-
cernens innovationskraft og at tiltrække de bedst kvalifice-
rede medarbejdere. Produktmæssige risici relaterer sig ho-
vedsageligt til forsinkelser i forbindelse med produktlance-
ringer, men som følge af vores konstante fokus på alle led
iværdikæden forekommer disse kun sjældent. Derudover
overvåger vi nøje leveringssituationen og arbejder på til sta-
dighed at have et lagerniveau, som kan imødegå eventuelle
afbrydelser i produktionen.

At anmelde, beskytte og opretholde patenter på høreappa-
ratområdet er nogle komplicerede processer, og vi udvikler
og vedligeholder derfor løbende vores kompetencer inden
for dette område. William Demant-koncernen er part i enkelte
tvister. | patentsagen mod amerikanske ETG tog dommeren
i juni 2011 stilling til nævningeafgørelsen fra 2008 ved U.S.
District Court of Delaware, som dengang vurderede, at Wil-
liam Demant havde krænket to patenter. Dommeren stadfæ-
stede kendelsen vedrørende det ene patent, men omgjorde
kendelsen vedrørende det andet patent, William Demant
fastholder, at selskabet ikke har krænket ETG's patenter og
har derfor appelleret afgørelsen til U.S. Court of Appeals for
the Federal Circuit.

William Demant har ikke fundet anledning til at ændre de
hensatte forpligtelser, og der er således hensat ca. DKK 94

22. RISIKOSTYRINGSAKTIVITETER

 

mio. til betaling af såvel eventuel skadeserstatning som sags-
omkostninger. Ud over hensættelsen til ETG-sagen, der påvir-
kede resultatopgørelsen negativt i 2007, er det ledelsens
vurdering, at øvrige tvister ikke i større grad påvirker eller

vil påvirke koncernens finansielle stilling, Der hensættes til
retssager efter bedste skøn. Det er vores politik at tage pa-
tent på egen banebrydende innovation, ligesom det løbende
overvåges, at tredjemand ikke bryder vores patenter, og at vi
ikke bryder tredjemands patenter.

Finansielle risici

Styringen af de finansielle risici er koncentreret om valuta-,
rente-, kredit- og likviditetsrisici samt sikring mod tab på ma-
terielle aktiver. Formålet med aktiviteterne til styring af de
finansielle risici er at sikre virksomheden mod potentielle tab
og at sikre, at ledelsens forudsigelser omkring forventninger
til det indeværende år kun i begrænset omfang påvirkes af
omverdenens ændringer — det være sig ændringer i valuta,

i renteniveau eller i form af direkte skader på koncernens ak-
tiver. Koncernen afdækker udelukkende kommercielle risici
og foretager ikke finansielle transaktioner af spekulativ ka-
rakter.

Valutarisici

Koncernen søger at afdække valutarisici bedst muligt gen-
nem indgåelse af valutaterminskontrakter og via andre sik-
ringsinstrumenter. Kurssikring giver således ledelsen mulig-
hed for — og den fornødne tid til— at ændre forretningsmæs-
sige dispositioner, såfremt der er tale om vedvarende valuta-
kursændringer. Det er koncernens hensigt at afdække æn-
dringer i valutakurserne dels ved at tilstræbe, at positive og
negative pengestrømme i hovedvalutaerne i størst muligt
omfang matcher hinanden, dels ved indgåelse af valutater-
minskontrakter. Koncernens løbende anvendelse af sådanne
kontrakter indebærer, at de forventede pengestrømme af-
dækkes med en horisont på op til 24 måneder.

Påvirkning af EBIT ved positiv ændring i valuta på 5%”

2011

(Beløb i DKK mio.) | | 2010
USD | +35 | +30
GBP | +10 +10
CAD +10 +10
AUD +10 : +10
JPY i +5 +5

 

+ Estimeret, på usikret basis, hvorved forstås den årlige, samlede
valutaeffekt før indgåelse af valutaterminskontrakter,

…… … ……0000000c00c000000c00000000000000

   

 

 

 

 

 

 

 

 

1204184EogSN67356

eGsH……)…—.—66G0606e0e0e0e06ee6e0e0e0e0eeee6eeeeee6ee8e0eee0eee0e0ee6e

Valutarisikoen er udregnet på basis af en simpel sammenlæg-
ning af selskabernes EBIT i lokal valuta. Mens sammenlæg-
ningen af EBIT inkluderer alle selskaber i koncernen, er net-
tovalutaflowet identisk med flowet i Oticon A/S. Det vurde-
res, at omkring 90% af al valutaveksling sker i Oticon A/S, og
at analysen derfor giver et retvisende billede af flowet i hele
koncernen. Valutaflowet indeholder dels den egentlige veks-
ling, dels ændringen i nettotilgodehavender (debitortilgode-
havender, kreditorgæld og bankmellemværender).

Følgende tabel viser påvirkningen af egenkapitalen ved en
ændring i udvalgte valutaer på 5%.

Påvirkning af egenkapital ved positiv ændring i valuta på 5%

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010
CAD +30 +30
USD +25 +15
AUD +10 +10
GBP +5 +5
JPY +2 41
Renterisici

Det er koncernens politik at afdække renterisici på koncer-
nens lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres
på et tilfredsstillende niveau i forhold til de hermed forbund-
ne omkostninger. Afdækningen foretages normalt ved indgå-
else af renteswaps, hvor variabelt forrentede lån omlægges
til en fast rente. Koncernen har for tiden en begrænset gæld-
sætning i forhold til omfanget af selskabets aktiviteter.

Med udgangspunkt i nettogælden ved udgangen af regn-
skabsåret 2011 vil en stigning på 1 procentpoint i det gene-
relle renteniveau medføre en stigning i koncernens årlige
renteomkostninger før skat på ca. DKK 1 mio. (ca. DKK 2 mio.
i 2010).

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehaven-
der fra kunder. Kundebasen er fragmenteret, og der er derfor
tale om små tabsrisici på enkeltkunder. De ti største enkelt-
kunder står tilsammen for mindre end 10 % af koncernens
samlede omsætning. Det vurderes på denne baggrund, at
koncernen ikke er eksponeret for væsentlige kreditrisici, hvil-
ket understøttes af, at koncernen historisk set kun har haft
ubetydelige tab på debitorer. I forbindelse med udlån til kun-

der og samarbejdspartnere tages der sikkerhed i deres for-
retning. Den maksimale kreditrisiko knyttet til tilgodehaven-
der fra salg svarer til deres regnskabsmæssige værdi. Kon-
cernen har ikke indskud af betydning i enkelte pengeinstitut-
ter, hvorfor kreditrisikoen vurderes at være lav.

Likviditetsrisici

Det er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt likvi-
ditetsberedskab til kontinuerligt at kunne disponere hen-
sigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete udsving i likviditets-
trækket. Koncernen har adgang til uudnyttede kreditfacilite-
ter, hvorfor likviditetsrisikoen vurderes at være lav. Hertil
kommer, at koncernen råder over committede lånefaciliteter
høs sine to primære bankforbindelser for et samlet beløb på
DKK 1,2 mia. Det vurderes, at koncernen har et stærkt cash-
flow og tilstrækkelig kreditværdighed til at sikre løbende til-
gang af driftskapital og likviditet til mulige opkøb, Koncernen
har i regnskabsåret eller sammenligningsåret ikke forsømt
eller misligholdt låneaftaler.

Regnskabsaflæggelsesproces og interne kontroller
Vi gennemfører årligt en meget detaljeret planlægnings- og
budgetproces, og afvigelser fra de lagte planer og budgetter
overvåges efterfølgende nøje måned for måned. De enkelte
måneder forløber meget ens, hvad angår salg og omkostnin-
ger, og forretningens repetitive natur betyder, at selv mindre
afvigelser hurtigt vil være synlige,

For at sikre høj kvalitet i koncernens finansielle rapportering
har bestyrelsen og direktionen vedtaget en række politikker,
procedurer og retningslinjer for regnskabsaflæggelse og in-
terne kontroller, som skal følges af datterselskaber og rap-
porterende enheder, herunder:

e Løbende opfølgning på de opnåede resultater i forhold til
godkendte budgetter

e Politikker for IT, forsikring, likviditetsstyring, indkøb etc.

+ Rapporteringsinstruks samt rapporterings- og finans-
manual

Ansvaret for opretholdelse af tilstrækkelige og effektive
interne kontroller og risikostyring i forbindelse med regn-
skabsaflæggelsen er forankret i direktionen.

Bestyrelsen har vurderet koncernens eksisterende kontrol-

miljø og konkluderet, at kontrolmiljøet er tilstrækkeligt, og
at der ikke er behov for at etablere en intern revision.

RISIKOSTYRINGSAKTIVITETER 23

 

 

 

Sikring af koncernens aktiver

Selskabets ledelse arbejder kontinuerligt på at minimere

de mulige finansielle følger af skader på koncernens aktiver,
herunder de driftspåvirkninger, en potentiel skade måtte
medføre. Der gennemføres løbende investeringer i sikrings-
og overvågningsudstyr for at undgå, at skader opstår, og for
at minimere sådanne skader, hvis de opstår. Væsentlige risici,
der ikke kan minimeres tilstrækkeligt, identificeres af sel-
skabets ledelse, som løbende tilsikrer, at der til stadighed

er tegnet passende forsikringer under koncernens globale
forsikringsprogram, som administreres af anerkendte og kre-
ditvurderede forsikringsmæglere, og at sådanne forsikringer
tegnes hos forsikringsselskaber med høje kreditvurderinger.
Koncernen har i sit forsikringsprogram indbygget markeds-
konforme selvrisici, Én gang årligt gennemgår bestyrelsen
selskabets forsikringsforhold, herunder dækningsomfang
for de identificerede risici.

Bestyrelsen orienteres løbende om udviklingen i de identifi-
cerede risici, Denne rapportering sker dels for at holde besty-
relsen fuldt orienteret, dels for at der kan foretages korrige-
rende handlinger med henblik på at minimere risiciene.

24 RISIKOSTYRINGSAKTIVITETER

 

 

 

 

|
|
|
|

0 060

 

?
e

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

vw NNE

 

 

25

RISIKOSTYRINGSAKTIVITETER

1204184EogsSN67357

 

[…[ "ANSVARLIGHED

 

Foto: Dong

 

 

Ansvarligheden

Vi stiller høje krav til os selv, og vi sætter høje etiske standar-
der for den måde, vi driver forretning på. Det er en del af vo-
res fundament og vores kultur. Derfor er det også naturligt
for os at gøre lidt mere, end vi er forpligtet til, i forhold til at
tage de samfunds- og miljømæssige udfordringer op, der lig-
ger inden for vores naturlige interessesfære.

Global Compact

I foråret 2011 afleverede vi vores første fremskridtsrapport
til FN's Global Compact, som vi tilsluttede os i 2010. Denne
tilslutning forpligter os til globalt at fremme principper om
menneske- og arbejdstagerrettigheder, miljøbeskyttelse og
antikorruption. Global Compact fungerer samtidigt som et
anerkendt globalt rammeværktøj for yderligere systematise-
ring og afrapportering af vores arbejde med ansvarlighed.
Fremskridtsrapporten (Communication of Progress) er of-
fentliggjort både på FN's Global Compact-hjemmeside og
på vores egen hjemmeside.

Miljøbevidstheden

En måde at benchmarke sit miljøaftryk på er at indberette til
Carbon Disclosure Project (CDP). Det har vi gjort siden 2008,
hvor vi har rapporteret om koncernens CO2-udledninger og
klimastrategi. I skrivende stund foreligger der ikke data for
kalenderåret 2011, men ser man på udviklingen fra 2009 til
2010, er udledningen i de lande, hvor produktion finder sted,
ifølge vores indrapportering til CDP kun steget med ca. 5%
set i forhold til en omsætningsstigning på ca. 20%. CO2-ud-
ledningen pr. medarbejder er opgjort til 3,3 t pr. år, hvilket er
lavt for en produktionsvirksomhed.

Samfundsansvaret

At være ansvarlig handler også om at give mere, end der nød-
vendigvis forventes og lovgives omkring. Her bør det frem-
hæves, at vores majoritetsaktionær, William Demants og
Hustru Ida Emilies Fond, også kaldet Oticon Fonden, hvert
år uddeler DKK 60-80 mio, til sociale, kulturelle og videnska-
belige formål. I 2011 har Fonden uddelt DKK 63 mio. Af dette
beløb gik DKK 13 mio. til uddannelsesinstitutioner og forsk-
ningsprojekter på det audiologiske område med baggrund

i den formålsparagraf, der i Fondens fundats omhandler
høretab.

26 ANSVARLIGHED

 

Fokus

Interessen for vores arbejde med ansvarlighed er øget mo-
derat i de senere år, og vi forventer, at denne udvikling vil
fortsætte. Vores tilhørsforhold til Oticon Fonden vil fortsat
bidrage til, at vores vækst også fremadrettet kommer sam-
fundet til gavn gennem donationer. Det bør her fremhæves,
at Oticon Fonden i begyndelsen af 2012 gennem William
Demant Invest A/S (WDI) har besluttet at investere DKK 1,7
mia. i en vindmøllepark, der opføres ud for den tyske nordsø-
kyst, og som fra 2015 skal producere grøn el svarende til for-
bruget for 285.000 husstande. WDI's ejerandel vil udgøre ca.
18%, og WDI's andel af vindmølleparken vil producere mere
end fem gange koncernens samlede forbrug af elektricitet.

Koncernens principper og politikker vedrørende ansvarlighed
samt uddybende information om vores arbejde på dette om-
råde kan findes på koncernens hjemmeside under CSR: www.
demant.com/csrreport.cfm.

…0c0c0c0c00c00cc0e0c0c0c0c0c000000000000…

 

e KGOD SELSKABSLEDELSE

G)a….—0699890600e0g0egegegegegegeeeegeeeeee0e0ee0e08e8s

1204184EogSN67358

 

Arbejdet med god selskabsledelse er en vedvarende proces,
og vores bestyrelse og direktion vurderer løbende, om der
er anledning til ændringer i vores vedtægter og ledelsespro-
cesser,

Udgangspunktet er Anbefalinger for god selskabsledelse,
der er en del af oplysningsforpligtelserne opstillet af NASDAQ
OMX København. Anbefalingerne, der senest er revideret i
august 2011, er opstillet af Komitéen for god Selskabsledelse
under NASDAQ OMX København. Bestyrelsen tager stilling
til, i hvilket omfang anbefalingerne skal implementeres i sel-
skabet, og vi efterlever 74 af de 79 anbefalinger. For de fem
anbefalinger, vi ikke følger, er der tale om velbegrundede af-
vigelser. En fuldstændig gennemgang af anbefalingerne er
gengivet i skemaform i dokumentet Lovpligtig redegørelse
for virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens 8 107 b på
vores hjemmeside under Corporate Governance:
www.demant.com/governance.cfm.

Med henvisningen til hjemmesiden opfylder vi kravet om, at
årsrapportens ledelsesberetning skal indeholde en redegø-
relse for virksomhedsledelse, jf. årsregnskabslovens 8 107 b,
men da emnet vægter tungt i den daglige drift, finder vi det
alligevel relevant at fremhæve en række væsentlige aspekter
og supplerende oplysninger vedrørende god selskabsledelse
i vores koncern,

Aktionærernes rolle og samspil med ledelsen

Vi kommunikerer løbende med selskabets aktionærer via den
årlige generalforsamling, aktionærmøder, investorpræsen-
tationer, e-mail, telefon, hjemmeside, webcast, kapitalmar-
kedsdage, årsrapport, selskabsmeddelelser m.v. Kommunika-
tionen foregår i vid udstrækning på både dansk og engelsk.

Selskabets hovedaktionær, William Demants og Hustru Ida
Emilies Fond (Oticon Fonden), ejer pr. 29. februar 2012 direk-
te eller indirekte ca. 60% af aktiekapitalen og stemmerne

i William Demant Holding A/S. Oticon Fonden har en fundats-
bestemmelse, der forpligter Fonden til at arbejde for at be-
vare kontrollen med selskabet, hvorfor sandsynligheden for
overtagelsesforsøg er lille.

Åbenhed og transparens

Samtlige oplysninger, der er væsentlige, for at aktionærer
og finansmarkederne kan vurdere selskabet og dets aktivi-
teter, bliver offentliggjort så hurtigt som muligt i henhold til
Finanstilsynets og NASDAQ OMX' regier herom,

 

 

 

 

 

 

 

 

Vores hjemmeside er udelukkende på engelsk — et sprogvalg,
der er taget ud fra vores kendskab til de interessenter, der
søger oplysninger via internettet. Hovedparten af de doku-
menter, der kan downloades fra hjemmesiden, er dog udfor-
met på både dansk og engelsk,

I henhold til værdipapirhandelsloven offentliggør vi års- og
halvårsrapporter. I tidsrummet mellem offentliggørelsen af
disse rapporter offentliggør vi periodemeddelelser frem for
egentlige kvartalsrapporter. Det er vores vurdering, at egen-
tlige kvartalsrapporter ikke vil bidrage til en bedre forståel-
se af selskabets aktiviteter, idet periodemeddelelserne i til-
strækkeligt omfang redegør for væsentlige begivenheder og
transaktioner, der har fundet sted i den pågældende periode.
Desuden giver vi i periodemeddelelserne en generel beskri-
velse af koncernen og dens finansielle stilling og resultater.

Der er en ikke ubetydelig konkurrencemæssig baggrund for
vores beslutning om ikke at udarbejde egentlige kvartalsrap-
porter: Høreapparatindustrien omfatter seks væsentlige virk-
somheder, hvoraf kun tre er børsnoteret. De unoterede sel-
skaber offentliggør ingen eller kun meget få oplysninger, og
blandt de noterede selskaber er der kun ét, som offentliggør
deciderede kvartalsrapporter.

Bestyrelsens opgaver, ansvar, sammensætning og
organisering

Bestyrelsen varetager den overordnede strategiske ledelse
samt den finansielle og ledelsesmæssige kontrol! af selska-
bet. Den vurderer desuden løbende direktionens arbejde som
blandt andet udtrykt i selskabets årsplan og budget til besty-
relsen. Opgaver og ansvar fastlægges i øvrigt gennem en for-
retningsorden for bestyrelsen samt en direktionsinstruks,
som begge revideres årligt.

Vores bestyrelse har på nuværende tidspunkt syv medlem-
mer: Fire valgt af generalforsamlingen og tre valgt af koncer-
nens danske medarbejdere, De generalforsamlingsvalgte be-
styrelsesmedlemmer vælges for ét år ad gangen og de med-
arbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer for fire år ad gangen.
Valg af medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer sker i
henhold til selskabslovens bestemmelser herom og finder
næste gang sted i 2015. Et bestyrelsesmedlem kan ikke gen-
vælges efter det fyldte 70. år. Mindst halvdelen af de general-
forsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er uafhængige.

GOD SELSKABSLEDELSE 27

 

 

 

Samtlige bestyrelsesmedlemmer er pr. 29. februar 2012 ak-
tionærer i selskabet med følgende aktiebesiddelser (inklu-
sive bevægelser i 2011): Bestyrelsesformand Lars Nørby
Johansen 3.768 aktier (uændret); næstformand Peter Foss
2.588 aktier (uændret); Niels B. Christiansen 502 aktier
(uændret); Thomas Hofman-Bang 2.500 aktier (uændret);
Ole Lundsgaard 1.056 aktier (bevægelse +137); Jørgen Møller
Nielsen 55 aktier (uændret); Karin Ubbesen 132 aktier
(uændret).

Bestyrelsesudvalg/revisionsudvalg

Vores bestyrelse har drøftet de overordnede rammer for det
lovpligtige revisionsudvalgs rolle og funktion og har beslut-
tet at lade den samlede bestyrelse varetage denne opgave.
Vores forretningsaktiviteter, bestyrelsens størrelse og det
begrænsede omfang af skøn og vurderinger i relation til den

løbende regnskabsaflæggelse er indgået i bestyrelsens over-

vejelser herom, Kravet om, at ingen bestyrelsesmedlemmer
må indgå i direktionen — i tilfælde af at revisionsudvalget ud-
gøres af den samlede bestyrelse — er opfyldt.

Revisionsudvalget har i 2011 afholdt tre møder i tilslutning til
ordinære bestyrelsesmøder.

Revisionsudvalgets kommissorium findes på vores hjemme-
side under About us, Management and Board of Directors,

Ud over revisionsudvalget er der for tiden ikke etableret selv-

stændige bestyrelsesudvalg. Bestyrelsen vurderer, at selska-

bets forretningsaktiviteter og bestyrelsens størrelse ikke
nødvendiggør dette.

Bestyrelsens og direktionens vederlag

Bestyrelsen vurderer årligt direktionens og bestyrelsens ve-
derlag, og fastlæggelsen heraf tager udgangspunkt i et kon-
kurrencedygtigt og rimeligt niveau for at sikre fastholdelse
og rekruttering af de bedst egnede kandidater.

Vederlaget består af et fast grundhonorar pr. medlem. Besty-
relsesformandens vederlag er fastsat til tre gange grundho-
noraret og næstformandens til to gange grundhonoraret. Og-
så direktionen modtager et fast vederlag. Der indgår således
ikke variable lønandele i vederlagene. Bestyrelsen vurderer,
at det faste vederlag er udtryk for en konkurrencedygtig af-
lønning af bestyrelse og direktion,

For den administrerende direktør er der aftalt en markeds-

konform opsigelses- og fratrædelsesbestemmelse. Hvis sel-
skabet opsiger ansættelsesforholdet, er der aftalt et varsel

28 GOD SELSKABSLEDELSE

på 12 måneder med en måneds forlængelse for hvert kalen-
derårs ansættelse, dog maksimalt 30 måneder. Da den admi-
nistrerende direktør har været ansat i selskabet siden 1992,
er opsigelsesvarslet fra selskabets side 30 måneder pr. 31.
december 2011. Hvis direktøren selv opsiger ansættelsesfor-
holdet, er varslet seks måneder. Desuden erhverver den ad-
ministrerende direktør ret til en anciennitetsbonus svarende
til et års løn for hvert fjerde års ansættelse efter 2005. I kon-
cernregnskabet er anciennitetsbonussen, der kommer til ud-
betaling ved ansættelsesforholdets ophør, indregnet som en
ydelsesbaseret pensionsforpligtelse.

Revision

Forud for et regnskabsår aftales honoraret til revisor. Hono-
raret godkendes af revisionsudvalget. Revisor kan anmodes
om at udføre ikkerevisionsarbejde, Dette arbejde aftales i
hvert enkelt tilfælde med selskabets direktion. Hvis honora-
ret for ikkerevisionsarbejde overstiger det ordinære revisi-
onshonorar, forelægges det bestyrelsen til godkendelse.

Risikostyring

Alle væsentlige risici bliver løbende drøftet i bestyrelsen,
blandt andet med udgangspunkt i årsplan og budget til be-
styrelsen, se Risikostyringsaktiviteter på side 22.

Anbefalinger for flere kvinder i bestyrelser
—”Operation Kædereaktion”

Selskabet underskrev i december 2010 anbefaling fra lige-
stillingsministeren til danske virksomheder (Operation Kæde-
reaktion) om at arbejde for flere kvinder i bestyrelser.

Bestyrelsen i William Demant Holding har i mere end 25 år, på
nær en ganske kort periode på halvandet år, haft minimum ét
kvindeligt medlem. Bestyrelsens generalforsamlingsvalgte
medlemmer er på valg hvert år, men der er tradition for, at de
enkelte medlemmer genvælges og sidder i bestyrelsen i en
længere årrække. Dette sikrer konsistens og stor indsigt i
virksomhedens og industriens forhold. Alle fire generalfor-
samlingsvalgte medlemmer blev genvalgt på generalforsam-
lingen i 2011, og der er således ikke ændret på andelen af
kvindelige bestyrelsesmedlemmer. Et kvindeligt og et mand-
ligt medarbejdervalgt medlem blev ved medarbejdervalget

i 2011 udskiftet med et andet kvindeligt og mandligt medlem.

Næste gang et nuværende generalforsamlingsvalgt medlem
træder ud af bestyrelsen, vil der ved indstilling af nye kandi-
dater blive lagt særlig vægt på at udpege kvindelige kandi-
dater. Kandidaternes faglige kompetencer vil dog altid veje
tungest.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

es0068060800e0e0e06e0e0e0e0e0e0e0e0ee0ee0esese0…e…0…e…e…0see…0e…0e…s…ee

1204184EogSN67359

I sammensætningen af bestyrelsen fokuseres der på at sikre

den rette sammensætning af kompetencer og erfaring, herun-
der ledelseserfaring fra internationale og gerne børsnoterede
selskaber. Udvælgelsesprocessen er grundig, og indstillingen
af nye kandidater afstemmes med selskabets hovedaktionær.

For så vidt angår arbejdet for at styrke fødekæden af poten-
tielle kvindelige bestyrelseskandidater generelt, er der i kon-
cernens selskaber øget fokus på at fremme flere kvinder
iledende stillinger. Der er således defineret en mangfoldig-
hedspolitik samt konkrete initiativer for, hvorledes man i
endnu højere grad vil sikre lige betingelser mellem kønnene
såvel ved ansættelser som ved forfremmelser. Der vil løben-
de blive iværksat konkrete initiativer for at følge op på udvik-
lingen.

Vedtægtsændringer

Hvis andre vedtægtsændringer skal besluttes end dem, der
kan henføres til selskabslovens 8 107, skal mindst 51% af
aktiekapitalen være repræsenteret på generalforsamlingen,
og beslutningen skal tiltrædes af mindst to tredjedele af så-
vel de afgivne stemmer som den repræsenterede, stemmebe-
rettigede aktiekapital. Hvis 51% af aktiekapitalen ikke er re-
præsenteret på generalforsamlingen, men to tredjedele af
såvel de afgivne stemmer som den repræsenterede, stemme-
berettigede aktiekapital har tiltrådt forslaget, indkalder be-
styrelsen inden 14 dage til ekstraordinær generalforsamling.
Her kan forslaget blive endeligt vedtaget af to tredjedele af
de afgivne stemmer uden hensyn til størrelsen af den repræ-
senterede kapital.

 

 

 

 

 

 

 

GOD SELSKABSLEDELSE

 

 

 

 

29

 

[… — BESTYRELSE

 

Lars Nørby Johansen, bestyrelses-
formand (f. 1949)

Indtrådt i bestyrelsen i 1998.

Senest genvalgt i 2011 for ét år.

Anses ikke som uafhængigt medlem på
grund af mere end 12 år i bestyrelsen.

 

Danmarks Vækstråd, formand

Dansk Vækstkapital, bestyrelsesformand

Falck A/S og ét datterselskab, bestyrelsesformand
Georg Jensen A/S, bestyrelsesformand

Syddansk Universitet, bestyrelsesformand

DONG Energy A/S, næstformand

Rockwool Fonden, næstformand

Arp-Hansen Hotel Group A/S, bestyrelsesmedlem
Codan A/S og ét datterselskab, bestyrelsesmedlem
Index Award A/S, bestyrelsesmedlem

Lars Nørby Johansen er samfundsvidenskabelig kandidat.
Han repræsenterer stor international erfaring som virksom-
hedsleder, herunder omfattende bestyrelseserfaring, og har
solid viden om de udfordringer, som globaliseringen medfø-
rer. Dertil omfattende erhvervspolitisk erfaring.

Niels B. Christiansen (f. 1966)
Indtrådt i bestyrelsen i 2008.
Senest genvalgt i 2011 far ét år.
Anses som uafhængigt medlem af
bestyrelsen.

 

Danfoss A/S, koncernchef samt bestyrelseshverv i seks
datterselskaber

Axcel A/S, bestyrelsesformand

Danske Bank A/S, næstformand

Sauer Danfoss Inc., næstformand

Niels B. Christiansen er civilingeniør fra DTU og har en

MBA fra INSEAD i Frankrig. Han har betydelig erfaring med
inter-national ledelse af store globale industrivirksomheder
med højteknologisk grundlag. Bestyrelseserfaring fra flere
brancher.

30 BESTYRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

Peter Foss, næstformand (f. 1956)
Indtrådt i bestyrelsen i 2007.

Senest genvalgt i 2011 for ét år.

Anses ikke som uafhængigt medlem
på grund af bestyrelsesposter i Oticon
Fonden og William Demant Invest A/S
(selskabets hovedaktionær).

 

FOSS A/S, bestyrelsesformand, og bestyrelsesmedlem
i ét datterselskab

N. Foss & Co. A/S, næstformand

Oticon Fonden, næstformand

William Demant Invest A/S, bestyrelsesmedlem

AR. Holding af 1999 A/S, bestyrelsesmedlem

Peter Foss er civilingeniør fra DTU og har en HD i finansiering
og kreditvæsen. Han har betydelig industriel ledelseserfaring
fra globale, markedsledende virksomheder med stort pro-
duktudviklingsindhold. Bestyrelseserfaring fra flere brancher.

Thomas Hofman-Bang (f. 1964)
Indtrådt i bestyrelsen i 2009.
Senest genvalgt i 2011 for ét år.
Formand for revisionsudvalget.
Anses som uafhængigt medlem af
bestyrelsen.

NKT Holding A/S, adm. direktør og bestyrelsesformand
itre datterselskaber

NeuroSearch A/S, bestyrelsesformand

Medlem af Komitéen for god Selskabsledelse

Thomas Hofman-Bang er cand.merc.aud. og statsautoriseret
revisor, I tilslutning hertil har han stor erfaring fra ledelse af
større globale industrivirksomheder og særlige kompetencer
inden for økonomiske og finansielle forhold. Bestyrelseser-
faring fra flere brancher.

 

GG …6900808060808060808060e0e0…e0…e0e0e0e…e…0e…be…0e0e0e0e0e0e0e0e0e00 08

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

GK 80G0G0G00e0e0e0s0e06e0e0e0e0e6e0e0ee0e6eee6e0e…ese0…e0e…0…e…0e0…0e…0e…0e0…0e

1204184EogSN67360

 

 

Ole Lundsgaard, (f. 1969)
Medarbejdervalgt.

Indvalgt i bestyrelsen i 2003.
Senest genvalgt i 2011 for en periode
af fire år.

Interacoustics A/S, medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem
siden 2003, næstformand for samarbejdsudvalget

Ole Lundsgaard er elektronikmekaniker fra Odense
Universitet, Biologisk Institut. Han er teknisk produktchef
inden for Diagnostiske Instrumenter og har været ansat

i Interacoustics A/S siden 1993.

Jørgen Møller Nielsen (f. 1962)
Medarbejdervalgt.

Indvalgt i bestyrelsen i 2011 for en
periode af fire år.

Næstformand i den lokale virksomhedsgruppe under IDA.

Jørgen Møller Nielsen er civilingeniør (E-linjen) og har en HD

i Organisation og Strategi. Han er projektleder inden for mik-
roelektronik på koncernens forstærkerfabrik i Ballerup, hvor
han har været ansat siden 2001.

 

Karin Ubbesen (f. 1961)
Medarbejdervalgt.

Indvalgt i bestyrelsen i 2011 for en
periode af fire år.

 

 

 

3F Thy-Mors, bestyrelsesmedlem
Oticon A/S, tillidsrepræsentant, medarbejdervalgt bestyrel-
sesmedlem siden 2007

Karin Ubbesen er montrice på koncernens fabrik i Thisted,
hvor hun har været ansat siden 1987.

Aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer

I henhold til selskabets vedtægter skal et bestyrelsesmedlem
fratræde sin bestyrelsespost senest på den førstkommende
ordinære generalforsamling, efter at vedkommende er fyldt
70 år.

Bestyrelseshonorar

Grundhonoraret for et bestyrelsesmedlem udgjorde i 2011
DKK 300.000. Formandens honorar udgør tre gange grundho-
noraret, og næstformandens honorar udgør to gange grund-
honoraret.

Der er ikke særskilt vederlag til revisionsudvalget, idet ud-
valgets arbejde hører ind under det godkendte bestyrelses-
honorar.

Bestyrelsesevaluering

Bestyrelsesformanden evaluerer én gang årligt bestyrelses-
arbejdet gennem individuelle interviews med bestyrelses-
medlemmerne, hvorefter han giver en samlet tilbagemelding
til bestyrelsen.

Ved evalueringen i december 2011 gav bestyrelsens medlem-
mer udtryk for stor tilfredshed med den måde, hvorpå besty-
relsen fungerer, også i samarbejdet med ledelsen. Det var
endvidere bestyrelsens vurdering, at den samlet set råder
over de rette kompetencer.

Bestyrelsesmøder i 2011

Der har i 2011 været afholdt fem bestyrelsesmøder,
Revisionsudvalget har holdt tre møder i tilslutning til
ordinære bestyrelsesmøder.

Generalforsamling
1 2011 blev generalforsamlingen afholdt den 13. april.

Revision
Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab.

BESTYRELSE 31

 

… DIREKTION

 

 

 

 

 

 

Niels Jacobsen, adm. direktør (f. 1957)
Ansat som koncerndirektør i 1992 og
udnævnt til adm. direktør i 1998.

 

LEGO A/S, bestyrelsesformand

A.P, Møller - Mærsk A/S, næstformand
KIRKBI A/S, næstformand

Thomas B. Thriges Fond, formand

Herudover følgende ledelses- og bestyrelseshverv i

William Demant-gruppen:

Direktør i William Demant Invest A/S; bestyrelsesposter

i koncernejede datterselskaber; bestyrelsesposter i føl-
gende delejede selskaber: Ossur hf. (formand), Sennheiser
Communications A/S (formand), HIMPP A/S (formand),
HIMSA A/S (formand) og HIMSA II A/S (bestyrelsesmedlem).

32 DIREKTION

Cand.oecon. 1983 fra Aarhus Universitet.

 

  
   

e CR BE RR RE
i ' - U
e | ) 0 dg

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beee0eeeee…e…e…e…e…e…e…e…………

  

DIREKTION 33

HH
i

menes oranen sens een

1204184EogSN67361

|
……see6ee6e0e0e0e0e0e6g…e

 

 

 

 

 

o

LEDELSESPATEGNING
Ø

vÆ

 

 

 

   

os

 

  

LEDELSESPÅTEGNING

34

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Vi har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for
regnskabsåret 1. januar — 31. december 2011 for William
Demant Holding A/S.

Koncernregnskabet udarbejdes og aflægges i overensstem-
melse med International Financial Reporting Standards som
godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet udar-
bejdes og aflægges efter årsregnskabsloven. Årsrapporten
udarbejdes herudover i overensstemmelse med danske op-
lysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregn-
skabet giver et retvisende billede af koncernens og moder-

    

Tby Johansen
Formand

Niels B. Christiansen

Sk hr

Ole Lundsgaard

e…)………892080888080800880e0e0e0e0s0e0esee0…ee0…ee0e0…e…0e…0…e0e0e0e…0ee

1204184EogSN67362

december 2011 samt af henholdsvis resultatet af koncernens
aktiviteter og pengestrømme og selskabets aktiviteter for
regnskabsåret 1. januar — 31. december 2011.

Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen
giver en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens
og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets
resultat og koncernens og moderselskabets finansielle stil-
ling som helhed samt en beskrivelse af de væsentligste risici
og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet
står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godken-

selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. delse.
Smørum, den 29. februar 2012
Direktion:
Niels Jacoh'se

Adm. direktør

Bestyrelse:

SaNton

Peter Foss
Næstformand

Thomas/fofm Bl

for: PAÆZ7ELP

Jøjgdn Møller Nielsen

] Orm Ulesen

arin Ubbesen

LEDELSESPÅTEGNING 35

 

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER

Til kapitalejerne i William Demant Holding A/S

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for
William Demant Holding A/S for regnskabsåret 1. januar —
31. december 2011, der omfatter resultatopgørelse, balance,
egenkapitalopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabs-
praksis, for såvel koncernen som selskabet samt totalind-
komstopgørelse og pengestrømsopgørelse for koncernen.
Koncernregnskabet udarbejdes efter International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplys-
ningskrav for børsnoterede selskaber, og årsregnskabet ud-
arbejdes efter årsregnskabsloven.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelse af et koncernregn-
skab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse
med International Financial Reporting Standards som god-
kendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede sel-
skaber, samt for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver
et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabs-
loven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kon-
trol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et
koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinfor-
mation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregn-
skabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi
har udført revisionen i overensstemmelse med International
Standards on Auditing og yderligere krav ifølge dansk revis-
orlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt
planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sik-
kerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet er uden
væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at
opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregn-
skabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger af-
hænger af revisors vurdering, herunder vurdering af risici for
væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregn-

København, den 29. februar 2012

 

skabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved
risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er re-
levant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregn-
skab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. For-
målet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er pas-
sende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en
konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kon-
trol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledel-
sens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens
regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præ-
sentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvi-
sende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31.
december 2011 i overensstemmelse med International Finan-
cial Reporting Standards som godkendt af EU og danske op-
lysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er endvidere vores opfattelse, at årsregnskabet giver et
retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finan-
sielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af sel-
skabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar — 31. decem-
ber 2011 i overensstemmelse med årsregnskabsloven.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelses-
beretningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i til-
læg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregn-
skabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne
iledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncern-
regnskabet og årsregnskabet.

Deloitte
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

 

-

Kirsten Aaskov Mikkelsen
Statsautoriseret revisor

   

es06G060G0e06e0e0e0e0e0e06es0e0…ses0…e0e0…ese0e0…ee0e0e…0e0e0e0e00e00e000E

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

37

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

80606908 0868

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1204184EogSN67363

… ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN

Generelt

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med /nter-
national Financial Reporting Standards som godkendt af EU
og danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklas-
se D-virksomheder (børsnoterede), jf. IFRS-bekendtgørelsen
udstedt i henhold til årsregnskabsloven. William Demant
Holding A/S har hjemsted i Danmark.

Koncernregnskabet aflægges i danske kroner (DKK), der er
præsentationsvaluta for koncernens aktiviteter og den funk-
tionelle valuta for moderselskabet.

Koncernregnskabet aflægges på basis af historiske kost-
priser bortset fra afledte finansielle instrumenter og finan-
sielle aktiver klassificeret som disponible for salg, der måles
tildagsværdi.

Regnskabet for moderselskabet er med virkning fra 2011 ud-
skilt fra koncernregnskabet og fremgår nu som et selvstæn-
digt regnskab bagerst i nærværende årsrapport. Modersel-
skabets regnskabspraksis fremgår ligeledes bagerst i nær-
værende årsrapport i tilknytning til regnskabet for modersel-
skabet.

Effekt af ny regnskabsregulering

Koncernen har implementeret alle nye standarder og fortolk-
ningsbidrag som godkendt af EU og gældende for regnskabs-
året 2011, ingen af de implementerede nye standarder og for-
tolkningsbidrag har medført ændringer i regnskabspraksis
eller har haft væsentlig indflydelse på koncernregnskabet for
2011. Der er implementeret en ændring til IAS 1 Præsentation
af årsregnskab, og præsentation af totalindkomsten og egen-
kapitalopgørelsen er tilpasset de nye krav.

Effekt af ny regnskabsregulering, som endnu ikke er
trådt i kraft

Ændrede eller nye standarder samt fortolkningsbidrag, der er
udgivet, men endnu ikke er trådt i kraft eller godkendt af EU
på tidspunktet for offentliggørelsen af denne årsrapport, er
ikke indarbejdet i nærværende årsrapport.

Yderligere ændringer til IAS 1 vil kræve, at poster, der er præ-
senteret under anden totalindkomst, grupperes i poster, som
i henhold til andre standarder senere recirkuleres fra anden
totalindkomst til resultatopgørelsen, eller i poster, som ikke
senere recirkuleres. Ændringerne træder i kraft for regn-
skabsår, der begynder den 1. juli 2012 eller senere.

38 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN

 

 

Det beror på en nærmere analyse at vurdere effekten af kon-
cernens implementering af IFRS 10 Konsøoliderede regnska-
ber, IFRS 11 Fælles ledede arrangementer og |AS 28 Investe-
ring i associerede og fælles ledede selskaber, som træder

i kraft den 1. januar 2013. Ændringerne kan medføre, at visse
af koncernens associerede selskaber, som i medfør af den
aktuelle regnskabspraksis behandles som associerede virk-
somheder, efter en konkret vurdering skal behandles som
dattervirksomheder og som sådan skal konsolideres. Den
eksisterende mulighed for anvendelse af pro rata-konsolide-
ring i koncernregnskabet for joint venture-selskaber udgår,
idet disse fremover skal indregnes efter den indre værdis
metode,

Det er ikke praktisk muligt at give et estimat for effekten af
ændringerne, før yderligere analyse er foretaget.

Ændringerne er endnu ikke godkendt til brug i EU.

Det er ledelsens vurdering, at koncernens fremtidige imple-
mentering af øvrige standarder og fortolkningsbidrag ikke

vil få nævneværdig indvirkning på årsrapporter for fremtidige
perioder.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Mange regnskabsposter kan ikke måles med sikkerhed,

men kun skønnes. Sådanne skøn omfatter vurderinger på
baggrund af de seneste oplysninger, der er til rådighed på
tidspunktet for regnskabsaflæggelsen. De foretagne skøn
og vurderinger revurderes derfor løbende. De faktiske tal
kan ikke desto mindre afvige fra disse skøn. Ændringer til
foretagne regnskabsmæssige skøn indregnes i den regn-
skabs-periode, hvori ændringen finder sted, I forbindelse
med den praktiske anvendelse af den beskrevne regnskabs-
praksis har ledelsen foretaget sædvanlige regnskabsmæs-
sige vurderinger vedrørende udviklingsomkostninger og virk-
somhedssammenslutninger samt værdiansættelse af langfri-
stede aktiver, varebeholdninger, tilgodehavender samt for-
pligtelser.

Det er koncernens vurdering, at den produktudvikling, der
idag pågår i koncernen, ikke muliggør en meningsfuld skel-
nen mellem udvikling af nye produkter og videreudvikling

af eksisterende produkter. Som følge af nødvendige myndig-
hedsgodkendelser af koncernens produkter er der endvidere
usikkerhed omkring færdigudviklingen af koncernens nye
produkter.

 

 

… …G060G6060600600606e06e0e0e0e0e0e0e6e0e6ee0e0e0e0e0e0ee0…e0e0e…0e…0e…0e…0e

1204184EogSN67364

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter William Demant Holding A/S
(moderselskabet) og de virksomheder, hvor moderselskabet
kan udøve eller rent faktisk udøver bestemmende indflydelse
enten ved direkte eller ved indirekte ejerskab af mere end
50% af stemmerettighederne eller på anden måde.

Virksomheder, hvori koncernen ejer 20-50% af stemmeret-
tighederne eller på anden måde kan udøve eller udøver bety-
delig indflydelse, betragtes som associerede og indgår for-
holdsmæssigt i koncernregnskabet efter den indre værdis
metode.

Konsolideringsprincipper

Koncernregnskabet er udarbejdet på grundlag af regnskaber
for moderselskabet og dattervirksomheder ved sammendrag
af ensartede regnskabsposter. Endvidere medtages ved pro
rata-konsolidering virksomheder, der aftalemæssigt ledes
sammen med en eller flere andre virksomheder. De regnska-
ber, der indgår i koncernregnskabet, udarbejdes i overens-
stemmelse med koncernens regnskabspraksis. Der er foreta-
get eliminering af interne indtægter, omkostninger, aktiebe-
siddelser, mellemværender og udbytter samt urealiseret in-
tern avance på varebeholdninger.

I koncernregnskabet indregnes dattervirksomheders regn-
skabsposter 100%. Ved første indregning måles minoritetsin-
teresser enten til dagsværdi eller til deres forholdsmæssige
andel af dagsværdien af den overtagne virksomheds identifi-
cerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. Valg af
metode foretages for hver enkelt transaktion, Minoritetsinte-
resserne reguleres efterfølgende for deres forholdsmæssige
andel af ændringer i dattervirksomhedens egenkapital. Total-
indkomsten allokeres til minoritetsinteresserne, uanset om
minoritetsinteresserne derved måtte få en negativ værdi.

Køb og salg af minoritetsandele i en dattervirksomhed, som
ikke medfører kontrol eller ophør heraf, behandles i koncern-
regnskabet som en egenkapitaltransaktion, og forskellen
mellem vederlaget og den regnskabsmæssige værdi alloke-
res til moderselskabets andel af egenkapitalen.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i kon-
cernregnskabet fra overtagelses- eller stiftelsestidspunktet,
Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen
over virksomheden faktisk overtages. Frasolgte eller ophørte
virksomheder indregnes frem til afhændelses- eller ophørs-
tidspunktet. Afhændelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor

kontrollen over virksomheden faktisk overgår til tredjemand.
Sammenligningstal og hovedtal tilpasses ikke for nyerhver-
vede virksomheder.

Ved køb af nye virksomheder, hvori koncernen opnår bestem-
mende indflydelse, anvendes overtagelsesmetoden, ifølge
hvilken de tilkøbte virksomheders identificerede aktiver, for-
pligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på
overtagelsestidspunktet. Langfristede aktiver, der overtages
med salg for øje, måles dog til dagsværdi fratrukket forven-
tede salgsomkostninger. Omstruktureringsomkostninger ind-
regnes alene i overtagelsesbalancen, hvis de udgør en for-
pligtelse for den overtagne virksomhed. Der tages hensyn

til skatteeffekten af foretagne omvurderinger.

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien af det
erlagte vederlag for virksomheden. Hvis vederlagets endelige
fastsættelse er betinget af en eller flere fremtidige begiven-
heder, indregnes disse til dagsværdien heraf på overtagel-
sestidspunktet. Eventuelt efterfølgende regulering af betin-
gede vederlag indregnes direkte i resultatopgørelsen. Købs-
omkostninger indregnes ved afholdelse direkte i resultatop-
gørelsen.

Ide tilfælde, hvor kostprisen overstiger dagsværdien af over-
tagne identificerede aktiver, forpligtelser og eventualforplig-
telser, indregnes resterende positive forskelsbeløb (good-
will) i balancen under immaterielle aktiver og testes minimum
én gang årligt for værdiforringelse. Hvis den regnskabsmæs-
sige værdi af aktivet overstiger dets genindvindingsværdi, fo-
retages der nedskrivning til den lavere genindvindingsværdi.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om identi-
fikation eller måling af overtagne aktiver, forpligtelser eller
eventualforpligtelser eller usikkerhed om fastlæggelsen af
kostprisen, sker første indregning på grundlag af foreløbigt
opgjorte værdier. De foreløbigt opgjorte værdier kan regule-
res, eller yderligere aktiver eller forpligtelser kan indregnes

i op til 12 måneder efter overtagelsen, hvis der er fremkom-
met ny information vedrørende forhold, der eksisterede på
overtagelsestidspunktet, og som ville have påvirket opgørel-
sen af værdierne på overtagelsestidspunktet, såfremt infor-
mationen havde været kendt,

Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af
dattervirksomheder og associerede virksomheder
Fortjeneste eller tab ved salg eller afvikling af dattervirksom-
heder og associerede virksomheder, der medfører ophør af
henholdsvis kontrol eller betydelig indflydelse, opgøres som

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN 39

 

 

forskellen meliem dagsværdien af salgsprovenuet eller afvik-
lingssummen og dagsværdien af de eventuelt resterende ka-
pitalandele. Den derved opgjorte fortjeneste eller det derved
opnåede tab indregnes i resultatopgørelsen tillige med akku-
mulerede valutakursreguleringer, der tidligere er indregnet

i anden totalindkomst.

Omregning af fremmed valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indreg-
ning til transaktionsdagens kurs. Selskabernes funktionelle
valuta fastsættes efter det økonomiske miljø, hvori selska-
berne opererer (normalt den lokale valuta).

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed
valuta omregnes efter balancedagens kurs. Realiserede og
urealiserede kursreguleringer indregnes i resultatopgørelsen
under bruttoresultat eller finansielle poster afhængigt af for-
målet med transaktionen.

Materielle og immaterielle aktiver, varebeholdninger og an-
dre ikkemonetære aktiver, der er købt i fremmed valuta og
måles med udgangspunkt i historiske kostpriser, omregnes
til transaktionsdagens kurs. Ikkemonetære poster, som om-
vurderes til dagsværdi, omregnes ved brug af valutakursen
på omvurderingstidspunktet.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder, der
aflægger regnskab i en anden funktionel valuta end danske
kroner (DKK), omregnes resultatopgørelsen til gennemsnit-
lige valutakurser for årets måneder, medmindre disse afviger
væsentligt fra de faktiske valutakurser på transaktionstids-
punkterne. Hvis sidstnævnte er tilfældet, anvendes de fakti-
ske valutakurser. Balanceposter omregnes til balancedagens
valutakurser, Goodwill betragtes som hørende til den pågæl-
dende overtagne virksomhed og omregnes til balancedagens
kurs.

Valutakursreguleringer, der er opstået ved omregning af
udenlandske selskabers balanceposter ved årets begyndelse
til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resul-
tatopgørelser fra transaktionsdagens kurser til balanceda-
gens valutakurser, indregnes i anden totalindkomst. Valuta-
kursreguleringer, der er opstået som følge af ændringer fore-
taget direkte i den udenlandske enheds egenkapital, indreg-
nes ligeledes i anden totalindkomst.

Kursregulering af koncernmellemværender, der anses som

tillæg til eller fradrag fra den samlede investering i den på-
gældende virksomhed, indregnes i anden totalindkomst.

40 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter, primært valutaterminskon-
trakter og renteswaps, måles ved første indregning til dags-
værdien på afregningsdatoen. Efter første indregning måles
afledte finansielle instrumenter til dagsværdien på balance-
dagen. Positive og negative dagsværdier af afledte finansiel-
le instrumenter indregnes på separate linjer herfor i balan-
cen. Valutaterminsforretninger og renteswaps værdiansæt-
tes på baggrund af aktuelle markedsdata og ved anvendelse
af anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder kriterierne for sikring

af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet for-
pligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med æn-
dringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede for-
pligtelse.

Ændringer i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter,
der er klassificeret som og opfylder betingelserne for effektiv
sikring af fremtidige transaktioner, indregnes i anden total-
indkomst. Den ineffektive del indregnes straks i resultatop-
gørelsen. Når de sikrede transaktioner realiseres, indregnes
de akkumulerede ændringer som en del af kostprisen for de
pågældende transaktioner.

Afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingel-
serne for behandling som sikringsinstrumenter, anses som
handelsbeholdninger og måles til dagsværdi med løbende
indregning af dagsværdireguleringer i resultatopgørelsen.

Aktiebaserede incitamentsprogrammer
Aktiebaserede incitamentsprogrammer, hvor medarbejdere
alene kan vælge at købe aktier i moderselskabet (egenkapi-
talordninger), måles til egenkapitalinstrumenternes dagsvær-
di på tildelingstidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen
under personaleomkostninger over den periode, hvor medar-
bejderne opnår ret til at købe aktierne. Modposten hertil ind-
regnes direkte i egenkapitalen.

Resultatopgørelsen

Der foretages periodisering af indtægter og omkostninger.
Resultatopgørelsen er funktionsopdelt, hvilket indebærer,
at alle omkostningstyper, herunder afskrivninger, relateres
til produktions-, distributions-, administrations- samt forsk-
nings- og udviklingsfunktionerne,

Nettoomsætning
Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, når levering

 

es……6060606060606e0e0…6s0…6e0…6e0e0e06ee0e0s080e0e0e0e0e0e00e0e00e0e00 0

 

eGoOeee0eebeeeeeeesee…e0e0e0e0…eesebe0ebbe0e0e00Cebe0e

og risikoovergang til køber har fundet sted. Omsætning ved-
rørende tjenesteydelser, der omfatter servicepakker og for-
længede garantier, indregnes lineært, i takt med at service-
ydelserne leveres.

Nettoomsætning måles til dagsværdien af det aftalte veder-
lag eksklusive afgifter. Rabatter samt avance på de varer, der
forventes returneret, modregnes i omsætningen. Omsætning,
der har karakter af agentvirksomhed, måles til værdien af
agentprovisionen.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afhol-
des for at opnå nettoomsætningen. I produktionsomkostnin-
ger indregner handelsvirksomheder vareforbrug og produce-
rende virksomheder omkostninger til råvarer, hjælpemateri-

aler, produktionspersonale samt vedligeholdelse af og af- og
nedskrivninger på de i produktionsprocessen benyttede ma-
terielle og immaterielle aktiver.

Forsknings- og udviklingsomkostninger
Forskningsomkostninger indregnes altid i resultatopgørel-
sen, i takt med at omkostningerne afholdes.

Udviklingsomkostninger omfatter samtlige omkostninger,
der ikke opfylder kriterierne for aktivering, men som afhol-
des i forbindelse med forskning og udvikling, prototypekon-
struktion, udvikling af nye forretningskoncepter samt amor-
tisering af aktiverede udviklingsomkostninger.

Distributionsomkostninger

Distributionsomkostninger omfatter omkostninger afholdt til
uddannelse, salg, markedsføring, reklamematerialer, distri-
bution, tab på tilgodehavender samt af- og nedskrivninger på
aktiver anvendt til distribution.

Administrationsomkøstninger

Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til ad-
ministrativt personale, kontorholdsomkostninger samt af- og
nedskrivninger på aktiver anvendt til administration.

Offentlige tilskud

Offentlige tilskud indregnes, når der er rimelig sikkerhed for,
at tilskudsbetingelserne er opfyldt, og at tilskuddet vil blive
ydet.

Tilskud til dækning af afholdte omkostninger indregnes for-
holdsmæssigt i resultatopgørelsen over de perioder, hvori de
tilknyttede omkostninger resultatføres. Tilskuddene modreg-

nes i afholdte omkostninger. Offentlige tilskud, der er knyttet
til et aktiv, fratrækkes aktivets kostpris.

Finansielle poster

Finansielle poster omfatter hovedsageligt renteindtægter og
-omkostninger. Herudover indgår rentedelen af finansielle
leasingydelser, amortisering af finansielle aktiver og forplig-
telser samt visse realiserede og urealiserede valutakursge-
vinster og -tab.

Renteindtægter og -omkostninger periodiseres med udgangs-
punkt i hovedstolen og den effektive rentesats. Den effektive
rentesats er den diskonteringssats, der anvendes til at tilba-
gediskontere forventede fremtidige betalinger, som er knyt-
tet til det finansielle aktiv eller den finansielle forpligtelse,
for at nutidsværdien af disse svarer til den regnskabsmæs-
sige værdi af aktivet eller forpligtelsen.

Skat

Skat af årets resultat omfatter aktuel skat samt ændring

i udskudt skat. Aktuel skat omfatter betalbar skat beregnet
med udgangspunkt i årets forventede skattepligtige ind-
komst samt eventuel regulering af tidligere års betalbare
skat. Skat af egenkapitalbevægelser indregnes direkte i
egenkapitalen eller i anden totalindkomst. Valutakursregu-
leringer af udskudt skat indregnes som en del af årets regu-
leringer af udskudt skat.

Aktuelle skatteforpligtelser og -tilgodehavender indregnes

i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst reguleret for betalt acontoskat. Ved beregning af
årets skattepligtige indkomst anvendes de på balancedagen
gældende skattesatser.

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gælds-
metode af alle midlertidige forskelle mellem den skattemæs-
sige og den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtel-
ser bortset fra udskudt skat på midlertidige forskelle, der er
opstået enten ved første indregning af goodwill eller ved før-
ste indregning af en transaktion, der ikke er en virksomheds-
sammenslutning, og hvor den midlertidige forskel konstate-
ret på tidspunktet for første indregning hverken påvirker det
regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.

Udskudt skat beregnes med udgangspunkt i de på balance-
dagen gældende skatteregler og skattesatser i de respektive
lande. Virkningen på den udskudte skat af eventuelle ændrin-
ger i skattesatser medtages i skat af årets resultat, medmin-
dre den udskudte skat kan henføres til poster, der tidligere er

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN 41

1204184EogSN67365

 

 

 

indregnet direkte i egenkapitalen eller i anden totalindkomst.
I sidstnævnte tilfælde indregnes ændringen ligeledes direkte
i henholdsvis egenkapitalen eller i anden totalindkomst. Den
skattemæssige værdi af underskud, der vurderes at kunne
fremføres til modregning i fremtidig skattepligtig indkomst,
modregnes i den udskudte skat inden for samme juridiske
skatteenhed og jurisdiktion. Udskudte skatteaktiver, herun-
der skatteværdien af fremførelsesberettigede skattemæssige
underskud, indregnes i balancen med den værdi, aktivet for-
ventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i ud-
skudte skatteforpligtelser eller som nettoaktiver til modreg-
ning I fremtidige positive skattepligtige indkomster. Det vur-
deres på balancedagen, om det er sandsynligt, at der i fremti-
den vil blive frembragt tilstrækkelig skattepligtig indkomst
til, at det udskudte skatteaktiv vil kunne udnyttes. Der ind-
regnes udskudt skat af midlertidige forskelle mellem regn-
skabsmæssig og skattemæssig værdi i relation til kapitalan-
dele i dattervirksomheder og associerede virksomheder,
medmindre moderselskabet har mulighed for at kontrollere,
hvornår den udskudte skat realiseres, og det er sandsynligt,
at den udskudte skat ikke vil blive udløst som aktuel skat
inden for en overskuelig fremtid.

Der indregnes udskudt skat af elimineringer af koncern-
interne avancer og tab.

Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill indregnes og måles ved første indregning som for-
skellen mellem kostprisen for den overtagne virksomhed,
herunder værdien af minoritetsinteresser i den overtagne
virksomhed og dagsværdien af tidligere erhvervede kapital-
andele, og dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser
og eventualforpligtelser, jf. beskrivelsen under Virksomheds-
sammenslutninger.

Ved indregning af goodwill henføres goodwillbeløbet til de
af koncernens aktiviteter, der genererer selvstændige indbe-
talinger (pengestrømsfrembringende enheder). Fastlæggel-
sen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledel-
sesmæssige struktur samt den interne økonomistyring og
-rapportering i koncernen.

Der foretages ikke amortisering af goodwill, men der testes
minimum én gang årligt for værdiforringelse. I det omfang,
genindvindingsværdien for den enkelte pengestrømsfrem-
bringende enhed er mindre end de regnskabsmæssige vær-
dier af de materielle og immaterielle aktiver, herunder good-

42. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN

will, der kan henføres til den pengestrømsfrembringende en-
hed, foretages der nedskrivning af de pågældende aktiver.

Patenter og licenser erhvervet fra tredjemand måles til kost-
pris med fradrag af akkumulerede amortiseringer og ned-
skrivninger.

Patenter og licenser amortiseres over den forventede økono-
miske levetid, som udgør maksimalt 20 år.

Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver
erhvervet i forbindelse med virksomhedssammenslutninger,
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede amortiserin-
ger og nedskrivninger. Andre immaterielle aktiver amortise-
res lineært over den forventede brugstid, der udgør 3-5 år.

Materielle aktiver

Materielle aktiver indregnes til kostpris med fradrag af akku-
mulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaf-
felsesprisen samt omkostninger direkte relateret til anskaf-
felsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive ta-
get i brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen
omkostninger, der direkte kan henføres til fremstillingen af
aktivet, herunder materialer, komponenter, underleverancer
og lønninger. For finansielt leasede aktiver opgøres kostpri-
sen som den laveste værdi af dagsværdien og nutidsværdien
af de fremtidige leasingydelser.

Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af
materielle aktiver indregnes i kostprisen, såfremt de vedrører
fremstillingsperioden. Øvrige låneomkostninger indregnes
iresultatopgørelsen.

I det omfang, anskaffelsen eller brugen af et aktiv forpligter
koncernen til at afholde omkostninger til nedrivning eller re-
tablering af aktivet, indregnes de beregnede omkostninger
hertil som henholdsvis en hensat forpligtelse og en del af
kostprisen for det pågældende aktiv.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i bestanddele, der af-
skrives hver for sig, hvis brugstiden er forskellig.

Afskrivningsgrundlaget er kostpris med fradrag af forventet
restværdi efter afsluttet brugstid. Restværdien er det forven-
tede beløb, som efter fradrag af salgsomkostninger vil kunne
opnås ved salg af aktivet i dag, hvis aktivet allerede har den
alder og er i den stand, som det forventes at være i efter af-
sluttet brugstid. Restværdien fastsættes på anskaffelsestids-

G……G0egece0gege0ge0e8eege8s8e6eeeeeee3e6eeese6e0e0ee0ee0e…s….

 

|

 

G…….…93068080600680680e0e0e0e0e0…e0e0…e0e0…e0e…0e…e0e0e…e0e0e0e0e0e00 00

punktet og revurderes årligt. Overstiger restværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes forven-
tede brugstider. Der afskrives ikke på grunde.

Bygninger 33-50 år
Tekniske installationer 10 år
Produktionsanlæg og maskiner 3-5 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-5 år
IT-hardware og -software 3 år
Indretning af lejede lokaler lejeperioden

Afskrivningsmetoder, brugstider og restværdier revurderes
årligt.

Materielle aktiver nedskrives til genindvindingsværdien, så-
fremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Kapitalandele i associerede virksomheder

Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes og må-
les efter den indre værdis metode, hvilket indebærer, at kapi-
talandele indregnes i balancen til den forholdsmæssige andel
af den indre værdi opgjort efter koncernens regnskabsprak-
sis med henholdsvis fradrag og tillæg af forholdsmæssige
interne avancer og tab og med tillæg af regnskabsmæssig
værdi af goodwill. | resultatopgørelsen medtages den for-
holdsmæssige andel af de associerede virksomheders resul-
tat efter skat efter årets forskydning i urealiserede interne
avancer med fradrag af eventuel nedskrivning på goodwill.

I koncernens anden totalindkomst indregnes den forholds-
mæssige andel af alle transaktioner og begivenheder, der
er indregnet i anden totalindkomst for den associerede virk-
somhed.

Ved køb af kapitalandele i associerede virksomheder anven-
des overtagelsesmetoden.

Nedskrivning af materielle og immaterielle aktiver samt
kapitalandele i associerede virksomheder

De regnskabsmæssige værdier af materielle og immaterielle
aktiver med bestemmelige brugstider samt kapitalandele i
associerede virksomheder gennemgås på balancedagen med
henblik på at fastsætte, hvorvidt der er indikationer om vær-
diforringelse. Hvis der er indikationer om værdiforringelse,
beregnes aktivets genindvindingsværdi med henblik på at
fastslå det eventuelle behov for nedskrivning. For goodwill

1204184EogSN67366

og øvrige immaterielle aktiver med ubestemmelig brugstid
vurderes genindvindingsværdien, uanset om der er konstate-
ret indikationer om værdiforringelse eller ej.

Genindvindingsværdien vurderes for den mindste penge-
strømsfrembringende enhed, som aktivet indgår i. Genind-
vindingsværdien opgøres som den højeste værdi af aktivets
eller den pengestrømsfrembringende enheds dagsværdi med
fradrag af salgsomkostninger eller kapitalværdien,. Når kapi-
talværdien opgøres, tilbagediskonteres skønnede fremtidige
pengestrømme til nutidsværdi ved at anvende en diskonte-
ringssats, der afspejler dels aktuelle markedsvurderinger af
den tidsmæssige værdi af penge, og dels de særlige risici, der
er tilknyttet aktivet og den pengestrømsfrembringende en-
hed, og som der ikke er reguleret for i de skønnede fremti-
dige pengestrømme. Såfremt aktivets eller den pengestrøms-
frembringende enheds genindvindingsværdi beregnes til at
være mindre end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives
aktivet eller den pengestrømsfrembringende enhed til gen-
indvindingsværdien.

Nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen. Ved eventu-
elt efterfølgende tilbageførsler af nedskrivninger som følge
af ændringer i forudsætningerne for den opgjorte genindvin-
dingsværdi forhøjes aktivets eller den pengestrømsfrembrin-
gende enheds regnskabsmæssige værdi til det korrigerede
skøn af genindvindingsværdien, dog maksimalt til den regn-
skabsmæssige værdi, som aktivet eller den pengestrøms-
frembringende enhed ville have haft, hvis nedskrivning ikke
var foretaget. Nedskrivning på goodwill tilbageføres ikke.

Andre værdipapirer og kapitalandele

Andre værdipapirer og kapitalandele klassificeres ved første
indregning som "disponible for salg”, indregnes til dagsværdi
og måles efterfølgende til dagsværdi, Urealiserede værdire-
guleringer indregnes i anden totalindkomst. Ved realisation
overføres værdireguleringer til finansielle poster i resultatop-
gørelsen.

Opgørelse af dagsværdi foretages på baggrund af aktuelle
markedsdata og ved anvendelse af anerkendte værdiansæt-
telsesmetoder.

Varebeholdninger

Råvarer, indkøbte komponenter og handelsvarer måles til
kostpris efter FIFO-princippet (ifølge hvilket de senest mod-
tagne varer anses som værende i behold) eller til nettoreali-
sationsværdi, hvis denne er lavere.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN 43

 

 

 

Egenproducerede varer samt varer under fremstilling måles
til værdien af direkte medgåede materialer, direkte løn og
hjælpematerialer samt en andel af indirekte produktionsom-
kostninger (IPO) og fordeles efter produktionsanlæggets
normale kapacitet. I IPO indgår den andel af kapacitetsom-
kostningerne, der har direkte sammenhæng med de egen-
producerede varer samt varer under fremstilling.

Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som
forventet salgspris med fradrag af færdiggørelsesomkost-
ninger og omkostninger, der skal afholdes for at effektuere
salget.

Tilgodehavender

Tilgodehavender omfatter tilgodehavender fra salg samt an-
dre tilgodehavender. Tilgodehavender indgår i kategorien ud-
lån og tilgodehavender, der er finansielle aktiver med faste
eller bestemmelige betalinger, som ikke er noteret på et ak-
tivt marked, og som ikke er afledte finansielle instrumenter.

Tilgodehavender måles ved første indregning til dagsværdi
med tillæg af afholdte transaktionsomkostninger. Andre til-
godehavender med en fast udløbsdato måles til amortiseret
kostpris. Andre tilgodehavender uden en fast udløbsdato må-
les til kostpris. Kortfristede tilgodehavender, der er opstået
som følge af koncernes normale aktiviteter, måles til nomi-
nalværdi. På baggrund af en individuel vurdering af tabsrisici
nedskrives der til imødegåelse af forventede tab ved anven-
delse af en hensættelseskonto.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfat-
ter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regn-
skabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

Egenkapital

Valutaomregningsreserve omfatter valutakursdifferencer
opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske sel-
skaber fra deres respektive funktionelle valutaer til danske
kroner. Ved realisation af nettoinvesteringen indregnes valu-
takursreguleringerne i resultatopgørelsen.

Sikringsreserve omfatter dagsværdireguleringer af finansiel-
le instrumenter eller lån, der opfylder kravene til regnskabs-
mæssig sikring af fremtidige transaktioner. Beløbene indreg-
nes i resultatopgørelsen eller balancen i takt med indregning
af de sikrede transaktioner,

44. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN

Egne aktier og udbytte

Ved køb og salg af egne aktier indregnes henholdsvis anskaf-
felsessummen og afhændelsessummen direkte på egenkapi-
talens frie reserver, Kapitalnedsættelse ved annullering af
egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende
til aktiernes nominelle værdi.

Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet
for vedtagelse på generalforsamlingen.

Pensionsforpligtelser o.l.

Koncernen har indgået pensionsaftaler og lignende aftaler
med en del af koncernens medarbejdere. Ved bidragsbase-
rede pensionsordninger indbetaler koncernen løbende faste
bidrag til uafhængige pensionsselskaber o.l. Bidragene ind-
regnes i resultatopgørelsen i den periode, hvori medarbej-
derne har udført den arbejdsydelse, der giver ret til pensions-
bidraget. Skyldige betalinger indregnes i balancen som en
forpligtelse.

Ved ydelsesbaserede ordninger er koncernen forpligtet til at
betale en bestemt ydelse, i forbindelse med at de omfattede
medarbejere pensioneres, fx et fast beløb eller en procentdel
af slutlønnen. For ydelsesbaserede pensionsordninger fore-
tages en periodisk aktuarmæssig beregning af kapitalvær-
dien af de fremtidige ydelser, som medarbejderne har optjent
ret til gennem deres hidtidige ansættelse i koncernen, og
som skal udbetales i henhold til ordningen. Kapitalværdien
beregnes på grundlag af forudsætninger om den fremtidige
udvikling i blandt andet lønniveau, rente og inflation. Kapital-
værdien med fradrag af dagsværdien af eventuelle aktiver
knyttet til ordningen indregnes i balancen under hensatte
forpligtelser.

I resultatopgørelsen indregnes årets pensionsomkostninger
baseret på aktuarmæssige skøn og finansielle forventninger
ved årets begyndelse. Forskelle mellem den forventede ud-
vikling af pensionsaktiver og -forpligtelser og de realiserede
værdier betegnes som henholdsvis aktuarmæssige gevinster
og aktuarmæssige tab og indregnes i anden totalindkomst.

Andre langfristede personaleydelser indregnes tilsvarende
ved anvendelse af aktuarmæssig opgørelse. Aktuarmæssige
gevinster og tab på sådanne ydelser indregnes straks i resul-
tatopgørelsen.

Kensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af
en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse,

eOeeLeeeeeeesees…eesesee…eebee0e0e00e0e0Ceedebeb0bo lee

 

 

os080806080e0e0e080e0e0e0e0e0e0e0e0e0e…see…eebee…0e0e0e0e0e0e0 0

og det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil med-
føre et træk på koncernens økonomiske ressourcer. Hensatte
forpligtelser måles på diskonteret basis efter ledelsens bed-
ste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at
kunne indfries. Diskonteringseffekten af regnskabsårets
forskydning i nutidsværdien af hensatte forpligtelser indreg-
nes som en finansiel omkostning.

Ved salg af varer med returret foretages der hensættelse til
dækning af avancen på de varer, der forventes returneret, og
til dækning af eventuelle omkostninger i forbindelse med
returnering. Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser til at
udbedre fejl og mangler på solgte varer inden for garanti-
perioden,

Leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver
indregnes i balancen som gældsforpligtelser og måles på det
tidspunkt, hvor kontrakten indgås, til laveste værdi af dags-
værdien af det leasede aktiv og nutidsværdien af de fremti-
dige leasingydelser. Efter første indregning måles leasingfor-
pligtelserne til amortiseret kostpris. Forskellen mellem nu-
tidsværdien og den nominelle værdi af leasingydelserne ind-
regnes i resultatopgørelsen som en finansiel omkostning
over leasingperioden.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler ind-
regnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Andre finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til det
modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsom-
kostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle for-
pligtelser til amortiseret kostpris, således at forskellen mel-
lem provenuet og den nominelle værdi indregnes som en fi-
nansiel omkostning over låneperioden.

Øvrige gældsforpligtelser måles ved første indregning til
dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris ved an-
vendelse af den effektive rentes metode, således at forskel-
len mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i re-
sultatopgørelsen som en finansiel omkostning over låne-
perioden.

Periodeafgrænsningsposter

Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser
omfatter modtagne indtægter, der vedrører efterfølgende
regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.

1204184EogSN67367

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen er opstillet efter den indirekte me-
tode og viser koncernens nettopengestrømme opdelt i ho-
vedaktiviteterne drift, investering og finansiering.

Pengestrømme fra driftsaktiviteter omfatter pengestrømme
fra årets drift reguleret for driftsposter uden likviditetsvirk-
ning, ændringer i driftskapitalen, betalte finansielle indtæg-
ter og omkostninger samt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betalin-
ger i forbindelse med køb og salg af virksomheder og finan-
sielle aktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg m.v. af
immaterielle og materielle aktiver.

Finansielle leasingaftaler betragtes som transaktioner uden
likviditetseffekt. Pengestrømme vedrørende finansielt lea-
sede aktiver indregnes som betaling af renter og afdrag på
gæld.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter betalin-
ger til og fra aktionærer samt optagelse af og afdrag på lang-
fristede og kortfristede gældsforpligtelser, der ikke indgår

i driftskapitalen. Pengestrømme i anden valuta end den funk-
tionelle valuta indregnes til gennemsnitlige valutakurser for
årets måneder, medmindre disse afviger væsentligt fra de
faktiske valutakurser på transaktionstidspunkterne.

Likviditetspositionen udgøres af likvide beholdninger med
fradrag af rentebærende, kortfristet bankgæld.

Segmentoplysninger

Baseret på aggregeringskriterierne i IFRS 8 og den interne
rapportering, der anvendes af ledelsen til vurdering af resul-
tat og ressourceallokering, har virksomheden identificeret et
driftssegment, udvikling, produktion og salg afprodukter og
udstyr tilindividuelle personers hørelse og kommunikation,
hvilket er i overensstemmelse med den måde, hvorpå aktivi-
teter organiseres og styres.

Derudover præsenteres en geografisk fordeling af nettoom-
sætning og langfristede aktiver.

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR KONCERNEN 45

 

 

… KONCERNENS RESULTATOPGØRELSE

(Beløb i DKK mio.)

Nettoomsætning
Produktionsomkostninger

 

Bruttoresultat

Forsknings- og udviklingsomkostninger
Distributionsomkostninger
Administrationsomkostninger

Resultatandele efter skat i associerede virksomheder

 

Resultat af primær drift (EBIT)

Finansielle indtægter
Finansielle omkostninger

 

Resultat før skat

Skat af årets resultat
Årets resultat

 

Fordeling af årets resultat:
Aktionærerne i William Demant Holding A/S
Minoritetsinteresser

Resultat pr. aktie (EPS), DKK
Resultat pr. aktie udvandet (DEPS), DKK

46 KONCERNENS RESULTATOPGØRELSE

Note

2/3

2/3
2/3
2/3/4
10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2011 2010
8.041 6.892
"2.264 -1.933
5.777 4-959
7633 -615
"2.959 "2.471
-482 7449

6 6
1,709 1.430
40 32
-143 "148
1.606 1.314
"407 "326
1.199 988
1.198 988
1 o
1.199 988
20,6 16,9
20,6 16,9

 

 

e  — KONCERNENS TOTALINDKOMSTOPGØRELSE

 

(Beløb i DKK mio,) 2011 2010
Årets resultat 1.199 988

Anden totalindkomst:

 

 

Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder 57 122
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

Årets værdiregulering -58 -60

Værdiregulering overført til nettoomsætning ' -26 81
Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede pensionsordninger -24 2
Skat af anden totalindkomst 13 10
Anden totalindkomst -38 155
Totalindkomst i alt 1.161 1.143

 

Fordeling af totalindkomst i alt:

 

Aktionærerne i William Demant Holding A/S 1.157 1.143
Minoritetsinteresser 4 o
1.161 1.143

 

Skat af anden totalindkomst specificeres således:

 

Valutakursregulering vedrørende udenlandske virksomheder -9 18
Værdiregulering af sikringsinstrumenter overført til resultatopgørelsen |. 7 -23
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 15 15
Skat af anden totalindkomst 13 10

 

 

 

KONCERNENS TOTALINDKOMSTOPGØRELSE 47

1204184EogSN67368

… KONCERNENS BALANCE PR. 31. DECEMBER

(Beløb i. DKK mio.)

Aktiver

Goodwill

Patenter og licenser
Andre immaterielle aktiver

 

Immaterielle aktiver

Grunde og bygninger

Produktionsanlæg og maskiner

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Indretning af lejede lokaler
Forudbetalinger og anlæg under udførelse
Materielle aktiver

Kapitalandele i associerede virksomheder
Tilgodehavender hos associerede virksomheder
Andre værdipapirer og kapitalandele

Andre tilgodehavender

Udskudte skatteaktiver

 

Andre langfristede aktiver
Langfristede aktiver i alt

Varebeholdninger

Tilgodehavender fra salg

Tilgodehavender hos associerede virksomheder
Selskabsskat

Andre tilgodehavender

Urealiserede avancer på finansielle kontrakter
Periodeafgrænsningsposter

Likvide beholdninger

 

Kortfristede aktiver

Aktiver i alt

48 KONCERNENS BALANCE — AKTIVER

Note

10
10/15
10/15
13/15

11

12
13/15
15

13/15
15

15

2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010
1.976 1.660
44 53

35 41
2.055 1.754
672 565
132 137
250 213
154 133
68 63
1.276 1.111
96 83
83 70

9 6

487 435
278 266
953 860
4.284 3.725
1.082 993
1.711 1.609
5 7

46 32
140 57

o 30

90 93
288 240
3.362 3.061
7.646 6.786

 

 

 

 

 

p KONCERNENS BALANCE PR. 312. DECEMBER

(Beløb i DKK mio.) Note 2011 2010

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Passiver

Aktiekapital 58 58
Andre reserver 3.242 2.385
Egenkapital tilhørende aktionærerne i William Demant Holding A/S 3.300 2.443
Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser 4 0
Egenkapital i alt 3.304 2.443
Rentebærende forpligtelser 15 1.011 1.045
Udskudte skatteforpligtelser 11 | 113 86
Hensatte forpligtelser 14 195 171
Anden gæld 16 190 173
Langfristede forpligtelser 1.509 1.475
Rentebærende forpligtelser 15 1,301 1.454
Leverandørgæld 15 405 342
Selskabsskat 45 78
Hensatte forpligtelser 14 37 39
Anden gæld 16 746 726
Urealiserede tab på finansielle kontrakter 15 127 65
Periodeafgrænsningsposter 172 164
Kortfristede forpligtelser 2.833 2.868
Forpligtelser i alt | 4.342 4.343
Passiver i alt 7.646 6.786
Operationelle leasingforpligtelser 17

Eventualforpligtelser 18

Nærtstående parter 19

Køb af virksomheder og aktiviteter 20

Salg af virksomheder og aktiviteter 21

Offentlige tilskud 22

Ikkekontante poster m.v. 23

Begivenheder efter balancedagen 24

Godkendelse og offentliggørelse 25

Aktionærforhold 26

Bestyrelse og direktion 27

eeee0…0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0ee…e…ee…e…e…e…sebebe0e0e0e0e0e0e0e0e0ee

KONCERNENS BALANCE — PASSIVER 49

1204184EogSN67369

…… KONCERNENS PENGESTRØMSOPGØRELSE

(Beløb i. DKK mio.) Note

Resultat af primær drift (€BIT)

Ikkekontante poster m.v. 23
Ændring i tilgodehavender m.v.

Ændring i varebeholdninger

Ændring i leverandørgæld og anden gæld m.v.
Ændring i hensatte forpligtelser
Pengestrømme fra primær drift

Modtagne finansielle indtægter m.v.

Betalte finansielle omkostninger m.v.
Realiserede kursreguleringer

Betalte selskabsskatter

Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO)

 

Køb af virksomheder, andele og aktiviteter

Salg af virksomheder

Køb og salg af immaterielle aktiver

Køb af materielle aktiver 23
Salg af materielle aktiver

Investering i andre langfristede aktiver

Afhændelse af andre langfristede aktiver

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter (CFFI)

Afdrag på langfristede forpligtelser

Provenu ved låneoptagelse 23
Tilbagekøb af egne aktier

Andre reguleringer

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter (CFFF)

 

 

Årets pengestrømme, netto
Likviditetsposition, netto primo
Valutakursregulering af likviditetsposition
Likviditetsposition, netto ultimo

 

Likviditetsposition, netto ultimo, specificeres som følger:

Likvide beholdninger 15
Rentebærende kortfristet bankgæld 15
Likviditetsposition, netto ultimo

 

50 … KONCERNENS PENGESTRØMSOPGØRELSE

 

2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010
1.709 1.430
253 181
-112 -289
-71 -111
117 -26
-2 -3
1.894 1.182
35 29
-123 -129
-2 17
-423 "273
1.381 826
-330 -806
5 o
-2 -11
7407
25 13
-212 -162
105 92
-816 -1.138
7131 7554
o 1.050
-301 o
-5 -2
"437 494
128 182
7955 -1.118
-19 -19
-846 7955
288 240
-1.134 -1.195
"846 7955

 

 

 

N
on
Ny

 

e KKONCERNENS EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktie- Andre reserver William Minoritets- Egenkapital
(Beløb i DKK mio.) kapital Demant interessers ialt
Valuta- Sikrings- Overført Holding A/S" andel
omregnings- reserve resultat aktionærers
reserve andel

Egenkapital 1.1.2010 59 -93 "39 1,375 1.302 o 1.302
Totalindkomst i 2010:
Årets resultat - - - 988 988 0 988
Anden totalindkomst:
Valutakursregulering vedr.
udenlandske virksomheder 122 - 122 o 122
Værdiregulering af sikrings-
instrumenter:

Årets værdiregulering - -60 o -60 0 -60

Værdiregulering overført

til nettoomsætning - - 81 o 81 o 81
Aktuarmæssige gevinster/
(tab) på ydelsesbaserede
pensionsordninger 2 o 2
Skat af anden totalindkomst 18 -8 10 o 10
Anden totalindkomst i alt 140 13 155 o 155
Totalindkomst i alt for året - 140 13 990 1.143 0 1.143
Kapitalnedsættelse ved
annulering af egne aktier -1 - 1 0 o o
Øvrige egenkapital-
bevægelser - - -2 -2 0 -2
Egenkapital 31.12.2010 58 47 -26 2.364 2.443 o 2.443
Totalindkomst i 2011:
Årets resultat - - 1,198 1.198 1 1.199
Anden totalindkomst:
Valutakursregulering vedr.
udenlandske virksomheder - 54 54 3 57
Værdiregulering af sikrings-
instrumenter: |.

Årets værdiregulering - - -58 0 -58 0 | -58

Værdiregulering overført

til nettoomsætning - -26 o -26 o -26
Aktuarmæssige gevinster/
(tab) på ydelsesbaserede
pensionsordninger 724 -24 o "24
Skat af anden totalindkomst -9 22 0 13 o 13
Anden totalindkomst i alt 45 -62 -24 -41 3 -38
Totalindkomst i alt for året - 45 ” 62 1.174 1.157 4 1.161
Tilbagekøb af aktier - - o -301 -301 0 -301
Øvrige egenkapital-
bevægelser - - o 1 1 o 1
Egenkapital 31.12.2011 58 92 -88 3.238 " 3,300 4 3.304

Før bevægelser i aktiekapitalen se Moderselskabets egenkapitalopgørelse på side 84.

1204184EogSN67370

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

KONCERNENS EGENKAPITALOPGØRELSE 51

—— NOTER TIL KONCERNREGNSKABET.

Note 1 — Segmentoplysninger på geografi og forretningsaktiviteter
(Beløb i. DKK mio.)

Nettoomsætning og langfristede aktiver specificeret geografisk:

Nettoomsætning

Langfristede aktiver

 

2011

 

2010 2010
Danmark 190 194 855 856
Øvrige Europa 3.062 2.752 672 616
Nordamerika 3.059 2.617 2.345 1.878
Oceanien 824 566 311 279
Asien 591 470 88 86
Øvrige lande 315 293 13 10
I alt 8.041 6.892 4.284 3.725

 

 

 

 

 

Nettoomsætning i koncernen er i al væsentlighed relateret til salg af varer og er fordelt efter kundernes geografiske placering. De
ti største enkeltkunder står tilsammen for mindre end 10% af koncernens samlede nettoomsætning. Langfristede aktiver er for-

delt efter aktivernes geografiske tilhørssted.

2011

Nettoomsætning

 

 

Nettoomsætning specificeret på forretningsaktiviteter: 2010
Høreapparater 7.075 6.098
Diagnostiske Instrumenter 686 535
Personlig Kommunikation 280 259
I alt 8.041 6.892
2011 2010
Dagsværdireguleringer overført fra egenkapitalen vedrørende
finansielle instrumenter indgået til sikring af varesalg 26 -81

52 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

 

 

 

 

e00e0e0e060e0e0e0e0e0e0e0e6e0e0e0es0e0…ee0e0e0e0se0e0e0e0e…0ee0e0e eee

 

 

…Re …………0………6……c……0……0…0e…0e…0s0e0e0e0e0e0ee0eeb6e0e0e0ebe…eere

Note 2 — Medarbejderforhold

(Beløb i DKK mio.)

 

 

2011 2010
Personaleomkostninger:

Gage og løn 2.618 2.195
Bidragsbaserede pensionsordninger 43 38
Ydelsesbaserede pensionsordninger (note 14) 10 11
Sociale omkostninger etc. 176 176
balt 2.847 2.420
Heraf udgør kontant vederlag til ledelsen:

Gage direktion 11 10
Bonus og pension direktion o o
Bestyrelseshonorarer 3 3

 

 

 

William Demant Holdings administrerende direktør erhverver ret til en anciennitetsbonus svarende til et års løn for hvert fjerde års
ansættelse efter 2005. Anciennitetsbonussen er indregnet som en ydelsesbaseret pensionsforpligtelse. Beløbet kommer til udbe-
taling ved ansættelsesforholdets ophør. I 2011 udgjorde grundhonoraret for et bestyrelsesmedlem i moderselskabet DKK 300.000
(DKK 300.000 i 2010). Formandens honorar udgjorde tre gange grundhonoraret, og næstformandens honorar udgjorde to gange
grundhonoraret. I gage og løn indgår et driftsført favørelement på DKK o mio. (DKK 15 mio. i 2010) vedrørende salg af aktier til
medarbejdere i koncernens udenlandske selskaber. Favørelementet er opgjort som forskellen mellem aktiernes markedsværdi på

tildelingstidspunktet og medarbejdernes afregningspris.

 

 

 

2011 2010
Personaleomkostninger fordelt på funktioner:
Produktionsomkostninger 563 529
Forsknings- og udviklingsomkostninger 424 385
Distributionsomkostninger 1.575 1.239
Administrationsomkostninger 285 267
I alt 2.847 2.420
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 7.392 6.318

 

 

Antal medarbejdere i pro rata-konsoliderede virksomheder indgår med koncernens andel. For de pro rata-konsoliderede virksom-
heder var det gennemsnitlige antal medarbejdere i alt 483 (487 i 2010), og William Demant-koncernens andel heraf var 297 (285 i

2010).

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 53

1204184EogSN67371

 

 

 

Note 3 - Amortisering, af- og nedskrivninger

(Beløb i DKK mio.)

2011

 

 

 

 

 

 

 

2010
Amortisering af immaterielle aktiver -15 -15
Afskrivninger på materielle aktiver -187 -182
I alt -202 "197
Amortisering og afskrivninger fordelt på funktioner:

Produktionsomkostninger 51 -52
Forsknings- og udviklingsomkostninger -37 -48
Distributionsomkostninger -88 -72
Administrationsomkostninger -26 -25
I alt -202 -197
Avance ved salg af aktiver, netto 5 3
I alt 5 3
Avance ved salg af aktiver, netto, fordelt på funktioner:

Produktionsomkostninger 1 0
Distributionsomkostninger 3 3
Administrationsomkostninger 1 o
I alt 5 3

 

Der er hverken i 2011 eller i 2010 foretaget nedskrivninger på immaterielle og materielle aktiver.

54 … NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

 

 

 

 

 

eGOOEeeeeeeeeseeeeeebeebeebbeebbebbebeCebebeeCbee

Note 4 - Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010

 

Lovpligtig revision 9 7
Andre erklæringer med sikkerhed 0 0
Skatterådgivning 2 2
Andre ydelser 1 1
I alt 12 10

 

 

 

Enkelte af koncernens virksomheder revideres ikke af den generalforsamlingsvalgte revisor eller dennes udenlandske
samarbejdspartnere.

Note 5 - Finansielle poster

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010
Renteindtægter fra bankindeståender m.v. 25 22
Renter af tilgodehavender 14

Andre finansielle indtægter 1 1
Finansielle indtægter fra finansielle aktiver, der ikke måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 40 32
Renter af bankgæld, prioritetsgæld m.v. ' -82 -87
Renter vedrørende finansielle leasingforpligtelser -1 "1
Renteomkostninger for finansielle forpligtelser, der ikke måles til dagsværdi via resultatopgørelsen -83 -88
Valutakurstab, netto … 18 18
Ineffektivitet fra regnskabsmæssig sikring af pengestrømme o -1
Renteelement, diskonterede forpligtelser -2 o
Transaktionsomkostninger 740 741
Finansielle omkostninger -143 -148

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET. 55

1204184EogSN67372

 

 

 

Note 6 — Skat

(Beløb i DKK mio.)

2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010
Skat af årets resultat:
Aktuel skat af årets resultat -408 -342
Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år 16 7
Forskydning i udskudt skat 8 19
Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år -22 -10
Regulering af udskudt skat, primo, som følge af nedsættelse af selskabsskatteprocenter 1 0
Il alt "407 -326
Den effektive skatteprocent specificeres således:
Dansk skatteprocent 25,0 % 25,0 %
Afvigelse i ikkedanske selskabers skat i forhold til dansk skatteprocent 0,4% -0,8 %
Anvendelse af ikke tidligere indregnede skatteaktiver -1,1% 0,0%
Nedskrivning af skatteaktiver 0,0% 0,2%
Permanente differencer 0,7 % 0,3%
Andet, herunder reguleringer vedrørende tidligere år 0,3% 0,1%
Effektiv skatteprocent 25,3% 24,8 %
Note 7 — Resultat pr. aktie me

2011 2010
William Demant Holding A/S" aktionærers andel af årets resultat, DKK mio. 1.198 988
Gennemsnitligt antal aktier, mio. styk 58,3 58,6
Gennemsnitligt antal egne aktier, mia. styk -0,1 -0,2
Gennemsnitligt antal aktier i omløb, mio. styk 58,2 58,4
Resultat pr. aktie (EPS), DKK 20,6 16,9
Resultat pr. aktie udvandet (DEPS), DKK 20,6 16,9

 

56 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

 

 

e
e
e
e
e
e
e
e
e
e
eo
e
e
e
e
e
e
e
e
e
e
e
e
e
6
e
e
e
e
.
e
eo
e
es

 

ees…………00800806006060e06e0e0e0…0e0e6e0…e0…e0e8e0e0…e0eb6e6e0s0e0e0e0e0e00e

1204184EogSN67373

Note 8 — Immaterielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Goodwill Patenter og Andre immaterielle
licenser immaterielle aktiver i alt

(Beløb i DKK mio.) aktiver
Kostpris 1.1.2011 1.660 91 62 1,813
Valutakursreguleringer 44 o 2 46
Tilgang i året o o i 1
Tilgang ved køb af virksomheder 274 -3 5 276
Afgang ved salg af virksomheder -2 o -5 -7
Kostpris 31.12.2011 1.976 88 65 2.129
Amortisering 1,1.2011 - -38 ”21 "59
Valutakursreguleringer - o o 0
Årets amortisering - 6" -9 215
Amortisering 31.12.2011 . "44 -30 -74
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 1.976 44 35 2.055
Kostpris 1.1.2010 786 80 32 898
Valutakursreguleringer 81 o 2 83
Tilgang i året o 8 3 11
Tilgang ved køb af virksomheder 793 3 25 821
Afgang ved salg af virksomheder o o o o
Kostpris 31.12.2010 1.660 91 62 1.813
Amortisering 1.1.2010 ” -33 "10 "43
Valutakursreguleringer - o -1 -1
Årets amortisering - 5 10 15
Amortisering 31.12.2010 - -38 -21 -59
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 1.660 53 41 1.754

 

Værdiforringelsestest foretages én gang om året i forbindelse med udarbejdelse af årsrapporten eller ved indikation. Ved de gen-
nemførte nedskrivningstest sammenholdes de tilbagediskonterede værdier af fremtidige pengestrømme med de regnskabsmæs-
sige værdier. Koncernens virksomheder arbejder tæt sammen omkring forskning og udvikling, indkøb, produktion, markedsføring
og salg, hvor ressourceindsatsen på de enkelte markeder koordineres og overvåges af ledelsen i Danmark. Der er således en høj
grad af integration virksomhederne imellem, hvorfor ledelsen anser den samlede virksomhed for at være en pengestrømsfrem-
bringende enhed. Forretningsaktiviteter, der i højere grad agerer mere autonomt i forhold til koncernen, og hvor lønsomheden kan
måles uafhængigt af de øvrige aktiver, udgør en separat pengestrømsfrembringende enhed. I forhold til nærværende integration i
koncernen samt den indregnede goodwill var der hverken pr. 31. december 2011 eller pr. 31. december 2010 identificeret separate
pengestrømsfrembringende enheder, hvortil goodwill kan allokeres. Årets nedskrivningstest er således foretaget med baggrund i
koncernen som helhed. Med udgangspunkt i den gennemførte værdiforringelsestest er der ikke fundet grundlag for at nedskrive
på goodwill pr. 31. december 2011 og 31. december 2010. Fremtidigt cashflow baseres på budgettet for 2012, strategiplaner og på
fremskrivninger heraf. Fremskrivninger, der ligger ud over 2012, baserer sig på generelle parametre. Terminalværdien for perioden
efter 2012 fastsættes under antagelse af en vækst på 2% (2% i 2010). Satsen for tilbagediskontering er 9% (9% i 2010). Bortset
fra goodwill har alle immaterielle aktiver en begrænset brugstid.

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET. 57

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

. . Grundeog — Produktions- — Andre anlæg, Indretning — Forudbetalinger Materielle

Note 9 — Materielle aktiver bygninger anlægog  driftsmateriel aflejede  oganlægunder aktiver i alt
maskiner og inventar lokaler udførelse

(Beløb i DKK mio.) een venn mn nn mn ennen NE nn en
Kostpris 1.1.2011 678 624 734 256 63 2.355
Valutakursreguleringer -7 -1 5 2 1 o
Tilgang i året 91 46 118 50 63 368
Tilgang ved køb af virksomheder 0 "1 7 1 72 3
Afgang i året o -5 -50 -3 0 -58
Overførsel til/fra andre poster 37 6 13 1 -57 o
Kostpris 31.12.2011 799 669 827 305 68 2.668
Af- og nedskrivninger 1.1.2011 113 -487 -521 -123 - -1.244
Valutakursreguleringer o -1 -4 -1 - -6
Årets afskrivninger -14 -55 -89 -29 - -187
Afgang i året o 4 40 1 - 45
Overførsel til/fra andre poster 0 2 -3 1 0
Af- og nedskrivninger 31.12.2011 -127 -537 -577 7151 - -1.392
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 672 132 250 154 68 1.276
Heraf finansielt leasede aktiver 40 0 0 o o 40
Kostpris 1,1.2010 646 585 629 179 23 2.062
Valutakursreguleringer 6 10 33 16 o 65
Tilgang i året 21 42 79 43 55 240
Tilgang ved køb af virksomheder 5 6 27 19 4 61
Afgang i året -1 -28 -43 -1 o -73
Overførsel til/fra andre poster 1 9 9 Q -19 0
Kostpris 31.12.2010 678 624 734 256 63 2.355
Af- og nedskrivninger 1.1.2010 "99 7445 -451 -90 . -1.085
Valutakursreguleringer "1 -8 -22 -9 - -40
Årets afskrivninger -13 -62 -83 "24, -182
Afgang i året o 27 36 o - 63
Overførsel til/fra andre poster o i -1 o 0
Af- og nedskrivninger 31.12.2010 -113 "487 -521 -123 - 1.244
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 565 137 213 133 63 1.111
Heraf finansielt leasede aktiver 47 o 1 0 o 48

 

Koncernens materielle aktiver med en regnskabsmæssig værdi på DKK 3 mio. (DKK 4 mio. i 2010) er stillet som sikkerhed for gæld

til kreditinstitutter på DKK 3 mio. (DKK 5 mio. i 2010). Finansiel leasing vedrører hovedsageligt ejendomme, der kan erhverves til
favorable priser ved leasingperiodens udløb. Kontraktlige forpligtelser vedrørende erhvervelse af materielle aktiver udgjorde ved
årets udgang DKK o mio. (DKK o mio. i 2010). I hverken 2011 eller 2010 er der foretaget ændringer i væsentlige skøn vedrørende

materielle aktiver.

58 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

Ge 66666066 e

Note 10 — Andre langfristede aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kapitalandele Tilgode- — Andre værdi-

i associerede havender i papirer og

virksomheder associerede kapitat-
(Beløb i. DKK mio.) virksomheder andele
Kostpris 1,1.2013 80 70 13
Valutakursreguleringer o 13 o
Tilgang i året 15 0 3 i
Afgang i året o 0
Kostpris 31.12.2011 95 83 16
Værdireguleringer 1.1.2011 3 - 7
Resultatandele efter skat 6 - -
Øvrige ændringer -8 - o
Værdireguleringer 31.12.2011 1 - -7
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 96 83 9
Kostpris 1.1.2010 13 o 17
Valutakursreguleringer o o 1
Tilgang i året 67 70 3
Afgang i året o o -8
Kostpris 31.12.2010 80 70 13
Værdireguleringer 1.1.2010 1 - -7
Resultatandele efter skat 6 -
Øvrige ændringer 74 0
Værdireguleringer 31.12.2010 3 - -7
Regnskabsmæssig værdi 31,12.2010 83 70 6

 

For en specifikation af de associerede virksomheder henvises til Selskabsoversigten på side 92. Der er overensstemmelse mellem
ejerandelsprocent og andel af stemmerettigheder. Øvrige oplysninger om de associerede virksomheder fremgår af note 19

Nærtstående parter.

1204184EogSN67374

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 59

 

 

 

Note 11 — Udskudt skat

(Beløb i DKK mio.)

 

 

 

 

 

 

2011 2010
Udskudt skat er indregnet således i balancen:
Udskudte skatteaktiver 278 266
Udskudte skatteforpligtelser -113 -86
Udskudt skat, nefto 31.12. 165 180
Udskudt skat, netto 1.1. 180 88
Valutakursreguleringer 2 11
Forskydning i udskudt skat, aktiv 7 19
Tilgang ved køb af virksomheder 2 83
Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år -22 -10
Regulering af udskudt skat, primo, som følge af nedsættelse af selskabsskatteprocenter 1 0
Udskudt skat af egenkapitalbevægelser, netto -3 -11
Udskudt skat, netto 31.12. 165 180

Skatteværdien af ikkeindregnede skatteaktiver udgør DKK 81 mio. (DKK 105 mio. i 2010) og vedrører primært skattemæssige

underskud. Dette skyldes betydelig usikkerhed omkring anvendelse af ovenstående skatteaktiver. De skattemæssige underskud
udløber ikke i nær fremtid. Et eventuelt salg af aktier i dattervirksomheder og associerede virksomheder pr. balancedagen skøn-
nes at udløse en skat på DKK o mio. (DKK o mio. i 2010).

Koncernens midlertidige forskelle og ændringer heri kan specificeres således:

 

 

Midlertidige Valutakurs- Køb af indregnet Indregnet i Midlertidige

forskelle reguleringer — virksomheder i årets anden total- forskelle

1.1.2011 resultat indkomst 31.12.2011

Immaterielle aktiver -25 o 0 0 0 ”25
Materielle aktiver -28 o o "21 o -49
Varebeholdninger 84 0 o 21 0 105
Tilgodehavender 16 o 0 6 0 10
Hensatte forpligtelser 47 7 o -8 o 46
Skattemæssige underskud 55 o o 14 o 69
Øvrige 31 -5 2 -16 -3 9
I alt 180 2 2 -16 3 165

60 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Gs……606G060606806060806060e0e0e0e0e0ess0e0…e0e0e0ee0…e0e0e0e0e…0e0…0ee…ee

GG……É…q44…5200000000e0e0e0e0e0…e0eb6G0e0ebees0e0e0e0e0e000 8

 

Note 12 — Varebeholdninger

(Beløb i. DKK mio.) 2011 2010

 

 

Råvarer og indkøbte komponenter 576 498
Varer under fremstilling 28 27
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 478 468
Varebeholdninger 1.082 993
I ovenstående indgår nedskrivninger med 148 142

Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger indregnet til dagsværdi med fradrag
af salgsomkostninger 0 0

I resultatopgørelsen under produktionsomkostninger indgår:
Årets nedskrivninger på varebeholdninger, netto 45 60
Årets vareforbrug 1.742 1.451

 

 

 

Årets nedskrivninger er anført som et nettobeløb, da det ikke er muligt at opdele den tilbageførte nedskrivning og tilgang af nye
nedskrivninger. Varebeholdningerne forventes i al væsentlighed afhændet inden for et år.

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 61

1204184EogSN67375

 

 

Note 13 — Tilgodehavender

(Beløb i DKK mio.)

2011

 

 

 

 

 

2010
Tilgodehavender fra salg 1.711 1.609
Andre tilgodehavender, langfristede 487 435
Andre tilgodehavender, kortfristede 140 57
l alt 2.338 2.101
Aldersfordeling af tilgodehavender:

Ikkeforfalden balance 1.770 1.527
0-3 måneder 388 419
3-6 måneder 128 135
6-12 måneder 82 88
Over 12 måneder 88 42
I alt 2.456 2.211
Årets udvikling i nedskrivninger specificeres således:

Nedskrivninger til imødegåelse af tab 1.1. -110 -72
Valutakursregulering 1 -3
Tilgang ved køb af virksomheder 0 8
Anvendt i året 22 6
Tilgang i året -32 -33
Tilbageført i året 1 o
Nedskrivninger til imødegåelse af tab 31.12. -118 -110

 

Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab på tilgodehavender, hvis værdien af tilgodehavendet ud fra en individuel vurde-

 

 

ring af de enkelte debitorers betalingsevne er forringet. Nedskrivninger foretages til opgjort nettorealisationsværdi og indregnes
på en nedskrivningskonto. For information om modtagne sikkerheder, se Risikostyringsaktiviteter på side 22.

62 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

s… 660G8060e060e06e06e06e06e0e6e0…6s0es0e0…eee0…e0…es0se0e0e0e0e0e0e00 0

 

Note 14 — Hensatte forpligtelser

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010

 

 

Andre langfristede personaleydelser 37 40
Andre hensatte forpligtelser 142 145
Øvrige hensatte forpligtelser 179 185
Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 53 25
Hensatte forpligtelser 31.12. 232 210

 

Indregnet i balancen således:

 

Hensatte forpligtelser, langfristede 195 171
Hensatte forpligtelser, kortfristede 37 39
Hensatte forpligtelser 31.12. 232 210

 

Øvrige hensatte forpligtelser:

 

Øvrige hensatte forpligtelser 1.1. 185 125
Valutakursreguleringer 2 | 4
Tilgang ved køb af virksomheder o 33
Afgang ved salg af virksomheder 1 0
Hensat i året 47 45
Anvendt i året -32 118
Tilbageført i året . 22 -4
Øvrige hensatte forpligtelser 34.12. 179 185

 

Ydelsesbaserede pensionsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen:

 

Pensionsomkostninger vedrørende regnskabsåret 9 10
Beregnede renter vedrørende pensionsforpligtelser 4 3
Forventet afkast på ordningernes aktiver -3 -2
Omkostninger indregnet i resultatopgørelsen (note 2) 10 11

 

Ydelsesbaserede pensionsomkostninger fordelt på funktioner:

 

 

Produktionsomkostninger 0 1
Forsknings- og udviklingsomkostninger 2 3
Distributionsomkostninger 2 3
Administrationsomkostninger 6 4
I alt 10 11
Akkumuleret aktuarmæssigt tab indregnet i totalindkomstopgørelsen -28 -4

 

 

 

Andre hensatte forpligtelser vedrører primært den amerikanske patentsag mod ETG, hvortil der er hensat DKK 94 mio, (DKK 94
mio. i 2010). Sagen omhandler oprindeligt krænkelse af to patenter, hvoraf den ene krænkelse blev afvist af dommeren i sagen i
juni 2011, mens den anden krænkelse blev stadfæstet. William Demant-koncernen fastholder, at selskabet ikke har krænket ETG's
patenter og har derfor appelleret den af dommeren stadfæstede krænkelse. William Demant-koncernen har ikke fundet anledning
til at ændre de til sagen hensatte forpligtelser, som omfatter såvel betaling af eventuel skadeserstatning som sagsomkostninger.
Andre hensatte forpligtelser vedrører herudover hensættelse til andre tvister o.l. og forventes i al væsentlighed anvendt inden for
de næste to år.

e…08006G608000e0e0e0e0e0e0e0s0…es…s0e0…ee0…e…ese…e…0e…0e0ee0e0e0e0eEe

120418 AEogSN6737 6 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 63

 

 

 

Note 14 — Hensatte forpligtelser — fortsat
(Beløb i DKK mio.) 2011 2010

Nutidsværdi af ydelsesbaserede pensionsforpligtelser:

 

Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 1,1. 120 94
Valutakursreguleringer 2 13
Pensionsomkostninger vedrørende regnskabsåret 9 10
Beregnede renter vedrørende forpligtelser 4
Aktuarmæssige tab/(gevinster) 36
Udbetalte pensioner -15 0
Indbetalt af medarbejdere 5
Ydelsesbaserede pensionsforpligtelser 31.12. 161 120

 

Dagsværdi af pensionsaktiver:

 

 

Pensionsaktiver 1,1. 95 73
Valutakursreguleringer 2 12
Forventet afkast på ordningernes aktiver 3 2
Aktuarmæssige gevinster/(tab) 12

Indbetalt i året 11 7
Udbetalt i året 15 o
Pensionsaktiver 31.12. 108 95
Nettoforpligtelse indregnet i balancen 53 25

 

Afkast af pensionsaktiver:

 

Faktisk afkast på ordningernes aktiver 15 3
Forventet afkast på ordningernes aktiver 3
Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ordningernes aktiver 12

 

Anvendte forudsætninger:

 

 

 

 

 

 

 

Diskonteringssats 2,5 % VÆRN
Forventet afkast på ordningernes aktiver 4,0 % 41%
Fremtidig lønstigningstakt 1,5% 1,8%
2011 2010 2009 2008 2007
Hovedtal for ydelsesbaserede pensioner:
Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger 161 120 94 86 72
Dagsværdi af pensionsaktiver 108 95 73 60 57
Underdækning 53 25 21 26 15
Erfaringsændringer til pensionsforpligtelser 36 -1 6 -2 -3
Erfaringsændringer til pensionsaktiver 12 1 3 -9 -1

 

 

Koncernen indgår normalt ikke i ydelsesbaserede pensionsordninger, men har lovpligtige, ydelsesbaserede pensionsordninger i
primært Schweiz og Holland samt anciennitetsbonus til den administrerende direktør. Pensionsaktiver pr. 31, december 2011
omfattede: obligationer (41%), aktier (22%), øvrige værdipapirer (22%), likvider (3%) samt andre aktiver (12%). Pensionsaktiver
pr. 31. december 2010 omfattede: obligationer (39%), aktier (23 %), øvrige værdipapirer (19%), likvider (6%) samt andre aktiver
(13%). Koncernen forventer at indbetale ca. DKK 12 mio. i 2012 (DKK 8 mio. i 2011) til ydelsesbaserede pensionsordninger.

64 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

eGOOEeeee0e0eeee0…eee0eeee0eesese0e0e0cee00e0ce0ce0ece0b0b be

 

Note 15 — Finansielle instrumenter og finansielle risici

Kategorier af finansielle instrumenter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i. DKK mio.) 2011 2010
Urealiserede avancer på finansielle kontrakter o 30
Finansielle aktiver anvendt som sikringsinstrumenter 0] 30
Tilgodehavender hos associerede virksomheder, langfristede 83 70
Andre tilgodehavender, langfristede — 487 435
Tilgodehavender fra salg 1.711 1.609
Tilgodehavender hos associerede virksomheder, kortfristede 5 7
Andre tilgodehavender, kortfristede 138 55
Likvide beholdninger 288 240
Udlån og tilgodehavender 2.712 2.416
Andre værdipapirer og kapitalandele 9 6
Finansielle aktiver disponible for salg 9 6
Urealiserede tab på finansielle kontrakter -127 -65
Finansielle forpligtelser anvendt som sikringsinstrumenter -127 -65
Finansielle leasingforpligtelser -17 -20
Gæld til kreditinstitutter m.v. "2.295 -2.479
Leverandører af varer og tjenesteydelser -405 -342
Anden gæld -745 -700
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris -3.462 "3.541

 

 

Ligesom tilfældet var i 2010, forfalder hovedparten af de finansielle forpligtelser inden for et år. For finansielle aktiver og forplig-
telser svarer den regnskabsmæssige værdi i al væsentlighed til dagsværdien.

Politik vedrørende styring af finansielle risici

Styringen af de finansielle risici er koncentreret om valuta-, rente-, kredit- og likviditetsrisici samt sikring mod at lide tab på mate-
rielle aktiver. Formålet med aktiviteterne til styring af de finansielle risici er at sikre virksomheden mod potentielle tab og at sikre,
at ledelsens forudsigelser omkring forventninger til det indeværende år kun i begrænset omfang påvirkes af omverdenens
ændringer — det være sig ændringer i valuta, i renteniveau eller i form af direkte skader på koncernens aktiver. Det er koncernens
politik udelukkende at afdække kommercielle risici og ikke at foretage finansielle transaktioner af spekulativ karakter.

Valutarisici

Koncernen søger at afdække valutarisici bedst muligt gennem indgåelse af valutaterminskontrakter og via andre sikringsinstru-
menter. Kurssikring giver således ledelsen mulighed for — og den fornødne tid til— at ændre forretningsmæssige dispositioner,
såfremt der er tale om vedvarende valutakursændringer. Det er koncernens hensigt at afdække ændringer i valutakurserne dels
ved at tilstræbe, at positive og negative pengestrømme i hovedvalutaerne i størst muligt omfang matcher hinanden, dels ved ind-
gåelse af valutaterminskontrakter. Koncernens løbende anvendelse af sådanne kontrakter indebærer, at de forventede penge-
strømme afdækkes med en horisont på op til 24 måneder.

GGeeOUeeeeeceeebeeeeeeeeebebeebebseeb0bebe0bebe0bebebeee

120418 4EogSN67 377 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 65

 

 

Note 15 — Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

Renterisici

Det er koncernens politik at afdække renterisici på koncernens lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres på et til-
fredsstillende niveau i forhold til de hermed forbundne omkostninger. Afdækningen foretages normalt ved indgåelse af rente-
swaps, hvor variabelt forrentede lån omlægges til en fast rente. Koncernen har for tiden en begrænset gældsætning i forhold til
omfanget af selskabets aktiviteter.

Likviditetsrisici

Det er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til kontinuerligt at kunne disponere hensigtsmæssigt
i tilfælde af uforudsete udsving i likviditetstrækket. Koncernen har adgang til uudnyttede kreditfaciliteter, hvorfor likviditetsrisiko-
en vurderes at være lav. Hertil kommer, at koncernen råder over committede lånefaciliteter hos sine to primære bankforbindelser
for et samlet beløb på DKK 1,2 mia. Det vurderes, at koncernen har et stærkt cashflow og tilstrækkelig kreditværdighed til at sikre
løbende tilgang af driftskapital og likviditet til mulige opkøb. Koncernen har i regnskabsåret eller sammenligningsåret ikke for-
sømt eller misligholdt låneaftaler.

Kreditrisici

Koncernens kreditrisici relaterer sig primært til tilgodehavender fra kunder. Kundebasen er fragmenteret, og der er derfor tale om
små tabsrisici på enkeltkunder. De ti største enkeltkunder står tilsammen for mindre end 10% af koncernens samlede omsætning.
Det vurderes på denne baggrund, at koncernen ikke er eksponeret for væsentlige kreditrisici, hvilket understøttes af, at koncer-
nen historisk set kun har haft ubetydelige tab på debitorer. I forbindelse med udlån til kunder og samarbejdspartnere tages der
sikkerhed i deres forretning. Den maksimale kreditrisiko knyttet til tilgodehavender fra salg svarer til deres regnskabsmæssige
værdi. Koncernen har ikke indskud af betydning i enkelte pengeinstitutter, hvorfor kreditrisikoen vurderes at være lav.

Valutarisici

Valutarisici vedrørende fremtidige pengestrømme

Åbentstående valutakurssikringsaftaler pr. balancedagen kan specificeres som angivet nedenfor, hvor aftaler om salg af valuta er
angivet med negativ kontraktmæssig værdi. De angivne restløbetider afspejler den periode, hvori de sikrede pengestrømme for-
ventes realiseret.

Realiseringen af de indgåede valutaterminskontrakter indgår i resultatopgørelsen sammen med de poster, som kontrakterne har
til formål at kurssikre. I praksis vil dette typisk være sammen med den omsætning i fremmed valuta, som kurssikringen vedrører.

I 2011 er der på sådanne valutaterminskontrakter realiseret en gevinst på DKK 26 mio. (DKK -81 mio. i 2010), som øger periodens
rapporterede omsætning. Herudover er der optaget lån i fremmed valuta til afbalancering af nettotilgodehavender. Koncernen
havde ved udgangen af 2011 indgået valutaterminskontrakter til en kontraktmæssig værdi af DKK 1,786 mio. (DKK 972 mio. i 2010)
og med en markedsværdi på DKK -84 mio. (DKK 13 mio. i 2010).

66 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

s…686G0606e60ec6c0e06eeseee6e0eeess0ee6ee2e6e6e06000e0e0s0e…e

 

Note 15 — Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

Valutaterminskontrakter
(Beløb i DKK mio.)

 

 

 

 

Udløbs-  Kontrakt- — Dagsværdi Positive Negative Udløbs-  Kontrakt- — Dagsværdi Positive Negative
tidspunkt mæssig dagsværdier dagsværdier tidspunkt mæssig dagsværdier dagsværdier
værdi ultimo ultimo værdi ultimo ultimo
2011 2010
USD 2012 -877 -41 o 41 2011 -417 26 26
JPY 2012/13 -226 -19 o 19 2011/12 -175 -2 o
AUD 2012 185 9. o "9 2011 -86 15 o 15
CAD 2012 -240 6 o 6 2011 -141 2 2
GBP 2012/13 -294 6 o 6 2011 -153 2 2
Øvrige
valutaer 2012 36 -3 o 3 - 0 o o o
-1.786 -84 0 84 "972 13 30 17

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Følsomhedsanalyse vedrørende valuta

Nedenstående tabel viser påvirkningen af årets resultat af primær drift (EBIT) og koncernens egenkapital ved en ændring på 5% i
de valutaer, hvor valutaeksponeringen er størst. Valutarisikoen er udregnet på basis af en simpel sammenlægning af selskabernes
EBIT i lokal valuta. Mens sammenlægningen af EBIT inkluderer alle selskaber i koncernen, er nettovalutaflowet identisk med flow-
et i Oticon A/S. Det vurderes, at omkring 90% af al valutaveksling sker i Oticon A/S, og at analysen derfor giver et retvisende bil-
lede af flowet i hele koncernen. Valutaflowet indeholder dels den egentlige veksling, dels ændringen i nettotilgodehavender (debi-
torer, kreditorer og bankmellemværender).

 

 

 

 

Påvirkning af EBIT ved positiv ændring i valuta på 5%% Påvirkning af egenkapital ved positiv ændring i valuta på 5%
DKK mio. | 2011 2010 DKK mio. 2011 2010
|
USD | +35 | +30 USD | 725 115
GBP +10 +10 GBP +5 +5
CAD | +10 | +10 CAD +30 +30
AUD +10 +10 AUD +10 +10
JPY +5 +5 JPY | +2 +
då nn

 

 

x Estimeret, på usikret basis, hvorved forstås den årlige, samlede
valutaeffekt før indgåelse af valutaterminskontrakter.

G……090G060e0e0ge0gege0ge0e0ge0e0eeee6eeeeeeeeeeee0e00ee0eesee

1204184EogSN67378 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 67

 

 

 

Note 15 — Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Renterisici

. . Under 1 år 1-5 år Over 5 år l alt Vægtet
(Beløb i DKK mio.) forrentning
2011 ennen een pe se ge
Rentebærende aktiver 47 293 136 476
Likvide beholdninger 288 o o 288
Rentebærende aktiver 335 293 136 764 3,0 %
Finansielle leasingforpligtelser -11 6 o -17
Gæld til kreditinstitutter m.v. 156 -1.005 o -1,161
Rentebærende bankgæld -1.134 o o -1.134
Rentebærende forpligtelser -1.301 -1.011 0 -2.312 3,0 %
Nettoposition -966 -718 136 -1.548 3,0 %
Finansielle leasingforpligtelser:
Minimumsleasingydelser 11 6 o 17
Renteelement o o o o
Regnskabsmæssig værdi 11 6 o 17
2010
Rentebærende aktiver o 384 6 390
Likvide beholdninger 240 o o 240
Rentebærende aktiver 240 384 6 630 3,1%
Finansielle leasingforpligtelser -4 -16 o -20
Gæld til kreditinstitutter m.v. -255 -1.029 0 1.284
Rentebærende bankgæld -1.195 o o "1.195
Rentebærende forpligtelser 1.454 -1.045 0 -2.499 2,8%
Nettoposition -1.214 -661 6 -1,.869 2,8%
Finansielle leasingforpligtelser:
Minimumsleasingydelser 5 16 o 21
Renteelement 1 o 0 -1
Regnskabsmæssig værdi 4 16 20

 

Koncernens likvide beholdninger består hovedsageligt af bankindeståender, hvoraf DKK 40 mio. (DKK 28 mio. i 2010) er i joint

venture-virksomheder. Koncernens rentebærende forpligtelser fordeler sig pr. valuta med 32% i euro (30% i 2010), 29% i danske
kroner (27% i 2010), 33% i amerikanske dollar (29% i 2010) og 6% i øvrige valutaer (14% i 2010). En andel af koncernens lease-
de ejendomme er fremlejet til tredjemand. De fremtidige lejeydelser af disse ejendomme udgør minimum DKK o mio. (DKK 2 mio. i
2010) i uopsigelighedsperioden. Leasingkontrakterne indeholder ud over variable renter ingen betingede lejeydelser.

Koncernen tilstræber at have en rentebærende gæld, netto, på niveau DKK 1,5-2,0 mia. Det tilstæbte niveau er valgt med henblik
på at sikre, at koncernen har mulighed for at agere hurtigt og fleksibelt på eventuelle akkvisitionsmuligheder. Det tilstræbte
niveau sikres blandt andet via koncernens aktietilbagekøbsprogram.

68 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

GG ……56068660800008080 80e0e0e0e0e0ebee…ebse…e…ee…0e…e…0e…0e…0e0e000

 

 

GG…100G060e080ge0e0e0e0e0e0e0e0ee6eeee6eeeeee6eeee0e0e0e0ee…e

1204184EogSN67379

Note 15 — Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat
Koncernen har fastlåst renten på en del af den langfristede gæld ved hjælp af renteswaps.

Renteswaps
(Beløb i DKK mio.)

 

 

 

 

 

Udløbs- Fast rente Kontrakt- Positive Negative Udløbs- Fast rente Kontrakt- Positive Negative
tidspunkt beløb dagsværdier dagsværdier tidspunkt beløb dagsværdier dagsværdier
ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo ultimo

31.12.2011 31.12.2010
USD/USD 2016 2,3% 144 o| 7 2010 0 0 o
EUR/EUR 2013 4.0 % 743 0 32 2013 4,0 % 745 0 46
DKK/DKK 2015 3,5% 40 0 4 2015 3,5 % 40 o 2
CAD/CAD 2011 0 0 0 2011 3,0 % 84 o o
927 o 43 869 o 48

|

 

 

 

 

 

 

 

 

Dagsværdien af de på balancedagen udestående renteswaps udgør DKK -43 mio. (DKK -48 mio. i 2010). De udestående rente-
swaps har en nominel værdi på DKK 927 mio. (DKK 869 mio. i 2010) og løber til og med 2016. Den ineffektive andel af renteswaps
udgør. DKK o mio. (DKK o mio. i 2010).

Følsomhedsanalyse vedrørende rente

Med udgangspunkt i nettogælden ved udgangen af regnskabsåret 2011 vil en stigning på 1 procentpoint i det generelle renteni-
veau medføre en stigning i koncernens årlige renteomkostninger før skat på godt DKK 1 mio. (ca. DKK 2 mio, i 2010). Af de rente-
bærende forpligtelser forrentes cirka halvdelen af disse med fast rente, dels som følge af indgåelse af renteswaps på variabelt
forrentede lån og dels som følge af lån optaget med fast rente.

Metoder og forudsætninger for opgørelse af dagsværdier
Andre værdipapirer og kapitalandele
Andre værdipapirer og kapitalandele værdiansættes på baggrund af indre værdi.

Afledte finansielle instrumenter
Valutaterminsforretninger og renteswaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesmetoder baseret på rele-
vante observerbare swapkurver og valutakurser.

Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen

Nedenstående klassifikation af finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi, er opdelt i henhold til dagsværdihierarkiet:

- Noterede priser i et aktivt marked for samme type instrument (niveau 1).

- Noterede priser i et aktivt marked for lignende aktiver eller forpligtelser eller andre værdiansættelsesmetoder, hvor alle
væsentlige input er baseret på observerbare markedsdata (niveau 2).

- Værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niveau 3).

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 69

 

 

Note 15 — Finansielle instrumenter og finansielle risici — fortsat

Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 I alt Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 I alt

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010

 

Finansielle aktiver anvendt som

 

 

KOTE gt —| | |

| || | | |
sikringsinstrumenter | o | | | | | o 30 o 30

| j 1 Åf

E: i

Andre værdipapirer og kapital- | | | | | i
andele (disponible for salg) | o | o | 9 9 | o o 6 6

| | | |

Finansielle forpligtelser anvendt | | | |
som sikringsinstrumenter 0 | | -127 | 0! | -127 | o 65 0 65

i Jod. Sd | då

Der er ikke sket overførsel mellem niveau 1 og niveau 2 i regnskabsårene 2010 og 2011.

Finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i balancen baseret på værdiansættelsesmetoder, hvor eventuelle væsentlige
input ikke er baseret på observerbare markedsdata (niveau 3):

Finansielle aktiver disponible for salg

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010
Regnskabsmæssig værdi 1.1. 6 10
Valutakursregulering o 1
Køb 3 3
Salg o -8
Overførsel til/fra niveau 3 o 0
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 9 6

Gevinst/tab i resultatet for aktiver, der var ejet pr. 31. december 2011, udgjorde DKK o mio. (DKK o mio. i 2010).

70 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

eGbuaOaecceeeeeeeeecseeeeeeeeee0…ee0bee0e0e0e0e0Ce000e

 

 

……060G06080006086060e0…0e0e0e0e0ses0…e0e0ses0e0…e…ee…0e0e0e0e0e0e0e0e 0 e

Note 16 — Anden gæld

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010

 

 

Produktrelaterede forpligtelser 191 199
Personalerelaterede forpligtelser 254 217
Anden gæld til offentlige myndigheder 96 77
Gæld vedrørende køb af virksomheder " 187 193
Andre skyldige omkostninger 208 213
Anden gæld 936 899
Forfalden inden for 1 år 746 726
Forfalden 1 til 5 år ” 190 173

 

 

Produktrelaterede forpligtelser relaterer sig hovedsageligt til reservationer vedrørende servicepakker, garantier og forventede
returneringer. | personalerelaterede forpligtelser indgår feriepengeforpligtelser og skyldige lønninger m.v. Den regnskabsmæssige
værdi af anden gæld svarer til forpligtelsernes dagsværdi.

Note 17 — Operationelle leasingforpligtelser

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010
Huslejeforpligtelser 458 398
Andre operationelle leasingforpligtelser 33 36
I alt 491 434
Operationel leasing under 1 år 128 116
Operationel leasing mellem 1 og 5 år 256 217
Operationel leasing over 5 år 107 101
I alt 491 434

 

 

 

 

Der er i resultatopgørelsen indregnet DKK 212 mio, (DKK 162 mio. i 2010) vedrørende operationel leasing. Koncernen har indgået
operationelle leasingaftaler, som i al væsentlighed vedrører huslejeforpligtelser samt biler.

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 71

1204184EogSN67380

 

 

 

Note 18 — Eventualforpligtelser

William Demant-koncernen er part i enkelte tvister, søgsmål m.v. Ud over hensættelsen til den amerikanske patentsag er det
ledelsens vurdering, at øvrige tvister ikke i større grad påvirker eller vil påvirke koncernens finansielle stilling. Der hensættes til

tvister efter bedste skøn. I forbindelse med den amerikanske patentsag er der stillet en bankgaranti på DKK 92 mio. (DKK 90 mio.

i 2010).

Som led i koncernens virksomhed er der indgået sædvanlige kunde- og leverandøraftaler m.v. samt aftaler om køb af aktieposter.

Før så vidt angår ethvert tab og enhver forpligtelse som nævnt i & 5c i Irlands aktieselskabslov, har William Demant Holding A/S i
henhold til & 17 i samme lov påtaget sig at holde kreditorerne i Hidden Hearing Limited, Irland, indregistreret i Irland, skadesløse
for regnskabsåret 2011 (afsluttes pr. 31. december) eller enhver anden regnskabsperiode, som omfatter nævnte regnskabsår.
Selskabet forventer ikke væsentlige tab som følge af denne garanti.

72 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

ee0e0e0e0e06e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0ee0e0e0e0e0ee0e0e0e0e…0e…0e eee

 

 

G)10060060e0ae0e0gege0gegee0e0egeeeeee6eeeeee6ee6eeeeee0ee0ee6e

1204184EogSN67381

Note 19 - Nærtstående parter

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse er hovedaktionæren William Demant Invest A/S, dette selskabs moderselskab
William Demants og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden), Kongebakken 9, 2765 Smørum, samt selskabets associerede virk-
somheder.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets direktion og bestyrelse samt disse personers nære familie-
medlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.

Dattervirksomheder, joint venture-virksomheder og associerede virksomheder samt William Demant-koncernens ejerandele heri
fremgår af Selskabsoversigten på side 92.

Oticon Fonden udlejer kontor- og produktionslokaler til joint venture-virksomheden Sennheiser Communications A/S. Leje-
omkostningerne herfor beløb sig i 2011 til DKK 2 mio. (DKK 2 mio. i 2010). Oticon Fonden og William Demant Invest A/S betalte
vederlag til koncernen på henholdsvis DKK 2 mio. (DKK 1 mio. i 2010) og DKK 2 mio. (DKK 2 mio. i 2010) for varetagelse af admini-

strative opgaver.

Salg til joint venture-virksomheder, som ikke er elimineret i koncernregnskabet, udgjorde DKK 26 mio. (DKK 29 mio. i 2010).
Ikkeeliminerede tilgodehavender, netto, med joint venture-virksomheder beløb sig ultimo året til. DKK 6 mio. (DKK 5 mio. i 2010).

Koncernen har i året modtaget royalties og betalt licenser på netto DKK 1 mio. (DKK 1 mio. i 2010) til associerede virksomheder
samt modtaget udbytte herfra på DKK o mio, (DKK o mio, i 2010). Koncernen har i året modtaget renteindtægter fra associerede
virksomheder på DKK 3 mio. (DKK o mio. i 2010).

Der har ikke været transaktioner med direktion og bestyrelse ud over normal aflønning, jf. note 2 Medarbejderforhold.

Transaktioner med nærtstående parter er i regnskabsåret foretaget på normale markedsvilkår.

(Beløb i DKK mio.)

"2011 2010
I koncernregnskabet indgår følgende beløb vedrørende joint venture-virksomheder:
Nettoomsætning 373 326
Omkostninger 325 309
Langfristede aktiver 59 45
Kortfristede aktiver ' 100 81
Langfristede forpligtelser 4 8
Kortfristede forpligtelser 58 48
Økonomiske oplysninger vedrørende associerede virksomheder:
Nettoomsætning 285 165
Årets resultat 12 13
Aktiver 223 168
Forpligtelser 185 136

 

 

Joint venture-virksomheder består af aktiviteterne i Sennheiser Communications A/S og Hearing Healthcare Management Inc.,
som pro rata-konsolideres i koncernregnskabet med koncernens ejerandel på henholdsvis 50% og 65%. I begge virksomheder
udøver koncernen, i henhold til aktionæroverenskomsterne, fælles bestemmende indflydelse sammen med virksomhedernes
øvrige aktionærer. Der er ingen væsentlige eventualforpligtelser i joint venture-virksomhederne.

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET 73

 

 

 

Note 20 — Køb af virksomheder og aktiviteter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nord- Australien Europa/ I alt
amerika Asien
(Beløb i DKK mio.) eg .
Dagsværdi på overtagelsestidspunkt
2011 menu. me mn NNE
Immaterielle aktiver 2 0 o 2
Materielle aktiver 1 1 1 3
Andre langfristede aktiver 2 0 o 2
Varebeholdninger 15 o 3 18
Tilgodehavender 21 0 -8 13
Likvide beholdninger og bankgæld 10 o 1 11
Kortfristede forpligtelser -28 -1 -2 -31
Overtagne nettoaktiver 23 o 5 18
Goodwill 234 24 16 274
Anskaffelsessum 257 24 11 292
Heraf earn-out og udskudte betalinger 3 1 o 4
Overtagne likvide beholdninger og bankgæld 710 o -1 "11
Kontant anskaffelsespris 250 25 10 285
2010
Immaterielle aktiver 27 0 1 28
Materielle aktiver 44 o 17 61
Andre langfristede aktiver 61 0 3 64
Varebeholdninger 33 0 16 49
Tilgodehavender 100 0 16 116
Likvide beholdninger og bankgæld 59 o 7 66
Langfristede forpligtelser -107 o 4 7111
Kortfristede forpligtelser -173 -1 -32 -206
Overtagne nettoaktiver 44 1 24 67
Goodwill 653 1 139 793
Anskaffelsessum 697 0 163 860
Heraf earn-out og udskudte betalinger 7120 1 -2 -121
Overtagne likvide beholdninger og bankgæld -59 o -7 -66
Kontant anskaffelsespris 518 1 154 673

 

74. NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

G…0G66060606e0606e060e0e060e06e0e6e06e0e0e0e6eees0e8e0e6e0e6ee0e0e0e0e0e00e0e0e0e

 

 

eOEeee0e0e0e0e0e0ee0eee…ee…eeebsbseebeeee0e0ebe0bbebeee

1204184EogSN67382

Note 20 — Køb af virksomheder og aktiviteter — fortsat

Koncernens væsentligste køb i 2011 vedrører en række distributionsvirksomheder inden for Diagnostiske Instrumenter. Købet af
100 % af aktierne i Gordon N. Stowe den 1. maj 2011 udgør det væsentligste af disse. Herudover er der i 2011 foretaget opkøb af
strategisk vigtige nicheproducenter af diagnostisk udstyr. Samlet set repræsenterer opkøb inden for Diagnostiske Instrumenter
DKK 185 mio., hvoraf identificerbare aktiver udgør DKK 60 mio., identificerbare forpligtelser DKK 23 mio. og goodwill DKK 148 mio.
Goodwill kan henføres til forventede synergier mellem aktiviteterne i de tilkøbte virksomheder og koncernens eksisterende aktivi-
teter og til fremtidige vækstmuligheder. I ovenstående geografiske segmentering af koncernens samlede virksomhedskøb indgår
køb af diagnostiske virksomheder under Nordamerika.

Koncernens øvrige køb af virksomheder i årets løb vedrører hel eller delvis overtagelse af aktiviteterne i mindre distributionsvirk-
somheder i Nordamerika, Australien og Europa/Asien. I forbindelse med disse køb er der betalt anskaffelsespriser, der overstiger
dagsværdien af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. Disse positive forskelsværdier kan henføres til forven-
tede synergier mellem aktiviteterne i de overtagne virksomheder og koncernens eksisterende aktiviteter, til fremtidige vækstmu-
ligheder og til værdien af de overtagne virksomheders medarbejderstabe. Disse synergier er ikke indregnet separat fra goodwill,
idet de ikke er særskilt identificerbare.

Af den samlede anskaffelsespris for køb af virksomheder i 2011 udgør dagsværdien af betingede vederlag i form af earn-out og
udskudte betalinger DKK 17 mio. (DKK 121 mio. i 2010). Disse udbetalinger afhænger af de tilkøbte virksomheders resultater i en
periode på typisk 1-5 år efter overtagelsestidspunktet.

I de overtagne aktiver indgår kontraktlige tilgodehavender med DKK 10 mio. (DKK 87 mio. i 2010), hvoraf DKK o mio. (DKK 10 mio. i
2010) er vurderet som værende uerholdelige på overtagelsestidspunktet. Af den samlede goodwill på DKK 274 mio. (DKK 793 mio.
i 2010) er DKK 217 mio. (DKK 111 mio. i 2010) skattemæssigt afskrivningsberettiget. Der er hverken i 2010 eller i 2011 indregnet
eventualforpligtelser ved køb af virksomheder.

Ovenstående opgørelse af dagsværdier for de respektive tilkøbte virksomheder anses ikke for endelig før 12 måneder efter over-
tagelse. Transaktionsomkostninger i forbindelse med køb af virksomheder i 2011 udgør DKK 4 mio. (DKK 9 mio, i 2010), som er
indregnet i administrationsomkostningerne.

De tilkøbte virksomheders omsætning og resultat siden overtagelsen i 2011 udgør henholdsvis DKK 113 mio. (DKK 223 mio. i 2010)
og DKK 10 mio. (DKK -10 mio. i 2010). Var disse virksomheders omsætning og resultat konsolideret pr. 1. januar 2011, estimeres
koncernens omsætning og resultat proforma at udgøre henholdsvis DKK 8.100 mio. (DKK 7.145 mio. i 2010) og DKK 1.203 mio.
(DKK 918 mio. i 2010). Det er ledelsens vurdering, at disse proformatal afspejler indtjeningsniveauet i koncernen efter overtagel-
sen af virksomhederne, og at beløbene derfor kan danne basis for sammenligninger i efterfølgende regnskabsår.

Der er fra balancedagen og frem til regnskabsaflæggelsen i 2012 foretaget køb af en mindre producent af diagnostiske instrumen-
ter samt enkelte mindre distributionsvirksomheder. Arbejdet med dagsværdiopgørelse heraf pågår. Anskaffelsessummen forven-
tes primært relateret til goodwill.

I 2010 vedrørte køb af virksomheder Otix Global og en række mindre distributionsvirksomheder. Der er i 2011 foretaget visse
justeringer til de i 2010 foreløbige indregninger. Justeringerne kan primært henføres til justering af de for Otix Global opgjorte
dagsværdier af immaterielle og materielle aktiver. indregning af goodwill er i forlængelse heraf øget med DKK 21 mio. Desuden er
estimaterne for earn-out relateret til køb i 2010 nedjusteret med DKK 24 mio. Indregning af goodwill er i forlængelse heraf reduce-
ret med tilsvarende beløb. Disse justeringer i 2011 er foretaget inden for en periode på 12 måneder efter overtagelsestidspunktet i
2010.

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET. 75

 

 

 

Note 21 — Salg af virksomheder og aktiviteter
(Beløb i DKK mio.)

Goodwill

Immaterielle aktiver
Varebeholdninger
Tilgodehavender
Likvide beholdninger
Kortfristede forpligtelser

2011

 

Regnskabsmæssig værdi af afhændede nettoaktiver

NO fa ad må MON

 

Tab ved salg

'
mm

 

Samlet vederlag

 

Tilgodehavende salgsvederlag
Afhændede likvide beholdninger

"1

 

Likviditetseffekt, netto

 

Salg af virksomheder og aktiviteter omfatter afhændelse af enkelte mindre distributionsvirksomheder og -aktiviteter.
Der har ikke været afhændelser i 2010. Tab ved salg indgår i administrationsomkostninger.

Note 22 — Offentlige tilskud

William Demant-koncernen har i 2011 modtaget offentlige tilskud på DKK o mio. (DKK o mio. i 2010).

Note 23 — Ikkekontante poster

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i.DKK mio.) 2011 2010
Amortisering og afskrivninger 233 224
Resultatandele efter skat i associerede virksomheder -6 -6
Avance ved salg af immaterielle og materielle aktiver -5 -2
Andre ikkekontante poster 31 -35
Andre ikkekontante poster 253 181
Køb af materielle aktiver -407 -265
Heraf finansielt leasede aktiver o 1
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver -407 "264
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser o 1.051
Heraf leasinggæld 0 "1
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser o 1.050

 

76 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

 

 

 

 

G………0…606e0e0e0e0e0e0gege0e0e0e0e0eeeee6ee6ess6e0…s0e0e0e0e0…ee

Note 24 — Begivenheder efter balancedagen

Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtruffet forhold, som væsentligt påvirker vurderingen af årsrapporten.

Note 25 — Godkendelse og offentliggørelse

Bestyrelsen har på bestyrelsesmødet den 29. februar 2012 godkendt nærværende årsrapport til offentliggørelse. Årsrapporten
forelægges William Demant Holding A/S” aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 11. april 2012.

Note 26 — Aktionærforhold

Følgende aktionærer er noteret i selskabets aktionærfortegnelse som ejende minimum 5 % af stemmerne eller minimum 5 % af
aktiekapitalen:

William Demant Invest A/S og dette selskabs moderselskab, William Demants og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden),
Kongebakken 9, 2765 Smørum. Ejerandel udgør ca. 60%.

Fidelity International, Kingswood Fields, Millfield Lane, Lower Kingswood, Tadworth, Surrey KT20 6RP, England. Ejerandel udgør
5-10%.

NOTER TIL KONCERNREGNSKABET. 77

1204184EogSN67383

 

 

Note 27 — Bestyrelse og direktion

Medlemmerne af William Demant Holding A/S” bestyrelse og direktion bestrider øvrige ledelseshverv som specificeret nedenfor:

Bestyrelse

Lars Nørby Johansen, bestyrelsesformand

Peter Foss, næstformand

Niels B. Christiansen

Thomas Hofman-Bang

Ole Lundsgaard

Jørgen Møller Nielsen

Karin Ubbesen

Direktion

Niels Jacobsen, adm. direktør

78 NOTER TIL KONCERNREGNSKABET

Øvrige ledelseshverv

Danmarks Vækstråd, formand

Dansk Vækstkapital, bestyrelsesformand

Falck A/S og ét datterselskab, bestyrelsesformand
Georg Jensen A/S, bestyrelsesformand

Syddansk Universitet, bestyrelsesformand

DONG Energy A/S, næstformand

Rockwool Fonden, næstformand

Arp-Hansen Hotel Group A/S, bestyrelsesmedlem
Codan A/S og ét datterselskab, bestyrelsesmedlem
Index Award A/S, bestyrelsesmedlem

FOSS A/S, bestyrelsesformand, og bestyrelsesmedlem i ét datterselskab
N. Foss & Co. A/S, næstformand

Oticon Fonden, næstformand

William Demant Invest A/S, bestyrelsesmedlem

AR. Holding af 1999 A/S, bestyrelsesmedtem

Danfoss A/S, koncernchef samt bestyrelseshverv i seks datterselskaber
Axcel A/S, bestyrelsesformand

Danske Bank A/S, næstformand

Sauer Danfoss Inc., næstformand

NKT Holding A/S, adm. direktør og bestyrelsesformand i tre datterselskaber
NeuroSearch A/S, bestyrelsesformand
Medlem af Komitéen for god Selskabsledelse

Interacoustics A/S, medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem siden 2003,
næstformand for samarbejdsudvalget

Næstformand i den lokale virksomhedsgruppe under IDA.

3F Thy-Mors, bestyrelsesmedlem
Oticon A/S, tillidsrepræsentant, medarbejdervalgt bestyrelsesmedlem
siden 2007

LEGO A/S, bestyrelsesformand

A.P, Møller - Mærsk A/S, næstformand
KIRKBI A/S, næstformand

Thomas B. Thriges Fond, formand

 

 

KERLERKERERTE,

 

 

F

ge

RE ate I d

 

e 79
1204184E0gSN67384

 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR MODERSELSKABET

Årsregnskabet for moderselskabet William Demant Holding
A/S aflægges i overensstemmelse med den danske årsregn-
skabslovs bestemmelser for virksomheder i regnskabs-
klasse D.

Årsregnskabet aflægges i danske kroner (DKK), der også er
den funktionelle valuta for moderselskabet. Årsregnskabet er
aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år.

Moderselskabet anvender som hovedregel samme regnskabs-
praksis for indregning og måling som koncernen. De tilfælde,
hvor moderselskabets regnskabspraksis afviger fra koncer-
nens, er beskrevet nedenfor.

Resultatopgørelsen

Skat

Moderselskabet er sambeskattet med danske dattervirksom-
heder og moderselskabet William Demant Invest A/S. Den
aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskat-
tede danske selskaber i forhold til disses skattepligtige ind-
komster,

Balance

Goodwill

Goodwill afskrives lineært over den vurderede brugstid, der
fastlægges på baggrund af ledelsens erfaring inden for de
enkelte forretningsaktiviteter. Afskrivningsperioden udgør 20
år, Goodwill nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt
denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Rettigheder

Rettigheder afskrives lineært over den vurderede brugstid og
måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger. Afskrivningsperioden udgør fem år. Rettigheder
nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere
end den regnskabsmæssige værdi.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksom-
heder

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomhe-
der indregnes og måles efter den indre værdis metode, hvilket
indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige
andel af virksomhedernes regnskabsmæssige indre værdi med
tillæg eller fradrag af regnskabsmæssig værdi af goodwill og
med tillæg eller fradrag af henholdsvis urealiserede koncernin-
terne fortjenester og urealiserede koncerninterne tab.

80 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS FOR MODERSELSKABET

I resultatopgørelsen indregnes moderselskabets andel af virk-
somhedernes resultat efter eliminering af urealiserede kon-
cerninterne fortjenester og tab og med fradrag af afskrivning
og eventuel nedskrivning på goodwill.

Dattervirksomheder og associerede virksomheder med nega-
tiv regnskabsmæssig indre værdi måles til DKK 0, og et even-
tuelt tilgodehavende hos disse virksomheder nedskrives med
moderselskabets andel af den negative indre værdi, i det
omfang tilgodehavendet vurderes uerholdeligt. Såfremt den
negative regnskabsmæssige indre værdi overstiger tilgodeha-
vender, indregnes det resterende beløb under hensatte for-
pligtelser, i det omfang moderselskabet har en retlig eller fak-
tisk forpligtelse til at dække den pågældende virksomheds
forpligtelser.

Nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og
associerede virksomheder overføres i forbindelse med resul-
tatdisponeringen til reserve for nettoopskrivning efter den
indre værdis metode under egenkapitalen.

Andre værdipapirer og kapitalandele

Andre værdipapirer og kapitalandele måles ved første indreg-
ning til kostpris. Efterfølgende måles de til dagsværdi på
balancedagen, og ændringer i dagsværdi indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle poster.

Egenkapitalopgørelse

I henhold til skemakravene i årsregnskabsloven indregnes
posteringer, der i koncernregnskabet indgår i totalindkomst-
opgørelsen, direkte i egenkapitalopgørelsen i moderselska-
bets årsregnskab.

Pengestrømsopgørelse

I henhold til årsregnskabslovens 8 84, stk. 4, udarbejdes der
ikke en pengestrømsopgørelse for moderselskabet, da denne
indgår i pengestrømsopgørelsen for koncernen.

 

 

 

Ge060e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0…e…e…e…e…e…e…e eee

 

es + oeeeee0ge0…0e.30…ses…0…e0…s6s0…e8e0e0e0eesese0eeed6ee…se…e…0e0e…e0e0e0ee

1204184EogSN67385

e SKMODERSELSKABETS RESULTATOPGØRELSE

(Beløb i DKK mio.)

Administrationsomkostninger
Andre driftsindtægter

 

 

Resultat af primær drift (EBIT)

Indtægter fra kapitalandele i dattervirksomheder
Indtægter fra kapitalandele i associerede virksomheder
Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

 

 

Resultat før skat

Skat af årets resultat

 

 

Årets resultat

 

 

Forslag til resultatdisponering:
Henlagt til reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode
Overført resultat

 

 

 

Note 2011 2010
1/2 754 -67
45 43

"9 "24

7 1.098 941

7 ” o -1

3 39 46

3 -60 -48
1.068 914

4 6 3
1.074 917

541 380

533 537

1.074 917

 

 

MODERSELSKABETS RESULTATOPGØRELSE 81

 

—————— MODERSELSKABETS BALANCE PR. 31.

DECEMBER

 

 

 

2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) Note 2010
Aktiver

Goodwill 59 75
Rettigheder 5 8
Immaterielle anlægsaktiver 5 64 83
Grunde og bygninger 24 24
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2 2
Materielle anlægsaktiver 6 26 26
Kapitalandele i dattervirksomheder 3.999 3.122
Tilgodehavender hos dattervirksomheder 1.517 1.068
Kapitalandele i associerede virksomheder 17 19
Andre værdipapirer og kapitalandele 4 4
Andre tilgodehavender 14 32
Finansielle anlægsaktiver 7 5.551 4.245
Anlægsaktiver 5.641 4.354
Selskabsskat 6 o
Andre tilgodehavender o 1
Periodeafgrænsningsposter 1 2
Tilgodehavender 7 3
Likvide beholdninger 3 o
Omsætningsaktiver 10 3
Aktiver 5.651 4.357

 

82  MODERSELSKABETS BALANCE — AKTIVER

 

 

 

 

Oee0e0e0e0e080e0e0e08e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0…e0…eeee…e…e…e…e…e se

 

e KMODERSELSKABETS BALANCE PR. 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio.) Note 2011 2010
Passiver

Aktiekapital 58 58
Andre reserver . 1.061 538
Overført resultat 2.404 2.168
Egenkapital i alt 3.523 2.764
Andre hensættelser 20 16
Udskudte skatteforpligtelser 4 25 5
Hensatte forpligtelser 45 21
Bankgæld 918 923
Gæld til dattervirksomheder 69 67
Anden gæld . 52 60
Langfristede gældsforpligtelser 8 1.039 1.050
Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 0 65
Gæld til dattervirksomheder 1.006 402
Selskabsskat o 1
Anden gæld 8 38 54
Kortfristede gældsforpligtelser 1.044 522
Gældsforpligtelser 2.083 1.572
Passiver 5.651 4.357
Eventualforpligtelser 9

Nærtstående parter 10

Aktionærforhold 11

Begivenheder efter balancedagen 12

eOeOeeeee0e0e0e0e0e0e0ee0ee0…e0e0…se…e…ed6d0e0 eee

MODERSELSKABETS BALANCE — PASSIVER 83

1204184EogSN67386

 

—— MODERSELSKABETS EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktie- Andre reserver Overført Egenkapital
kapital resultat ialt
Valuta- Sikrings- Reserve
(Beløb i DKK mio.) omregnings- reserve efter indre
” reserve værdis metode
Egenkapital 1.1.2010 59 "73 -37 106 1.633 1.688
Årets resultat - - - 380 537 917
Valutakursregulering af kapitalandele
i dattervirksomheder m.v. - -14 - 145 - 131
Øvrige egenkapitalbevægelser i datter-
virksomheder - - 24 -3 21
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - - 4
Skat vedrørende egenkapitalbevægelser - 4 1 - - 3
Nedsættelse af aktiekapital ved annulle-
ring af egne aktier -1 - - - 1 -
Egenkapital 31.12.2010 58 -83 -34 655 2.168 2.764
Årets resultat - - " 541 533 1.074
Valutakursregulering af kapitalandele |
i dattervirksomheder m.v. - -7 - 53 - 46
Øvrige egenkapitalbevægelser i datter-
virksomheder - - -76 3 -73
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - - 13 0 - 13
Skat vedrørende egenkapitalbevægelser - 2 -3 - - -1
Tilbagekøb af aktier - - - - -301 -301
Øvrige egenkapitalbevægelser - - - - 1 1
Egenkapital 31.12.2011 58 -88 -24 1.173 2.404 3.523
2011 2010 2009 2008 2007
Bevægelser på aktiekapitalen:
Aktiekapital, primo 58 59 59 61 63
Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier o -1 0 -2 -2
Aktiekapital, ultimo 58 58 59 59 61

 

 

 

 

Aktiekapitalen var ved udgangen af 2011 nominelt DKK 58 mio. (DKK 58 mio. i 2010) fordelt på et tilsvarende antal aktier a DKK 1.
Der er ingen begrænsning i aktiernes omsættelighed eller stemmeret. Ved udgangen af 2011 var der 57.641.005 aktier i omløb
(58.349.875 aktier i 2010). Før en beskrivelse af aktionærforhold henvises til note 11 Aktionærforhold,

 

 

 

 

2011 2010
Egne aktier Procent af Egne aktier Procent af
(stk.) aktiekapital (stk.) aktiekapital
Beholdning af egne aktier: mmm mr
Egne aktier 1.1. o 0,0 % 606.382 1,0 %
Tilbagekøb af aktier 708.870 1,2% o 0,0 %
Anvendt til kapitalnedsættelse i året o 0,0% -606.382 -1,0%
Egne aktier 31.12. 708.870 1,2% 0 0,0%

 

 

 

 

Som led i selskabets aktietilbagekøbsprogram, som blev genoptaget medio 2011, blev der i 2011 erhvervet 708.870 egne aktier
for i alt DKK 301 mio.

84. MODERSELSKABETS EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

ege KNOTER TIL MODERSELSKABETS REGNSKÅB

Note 1 — Medarbejderforhold

 

 

 

 

 

(Beløb i DKK mio) 2011 2010
Personaleomkostninger:

Gage og løn 31 26
Pensionsordninger 1 o
I alt 32 26
Heraf udgør kontant vederlag til ledelsen:

Gage direktion 11 10
Bonus og pension direktion o o
Bestyrelseshonorarer 3 3

For en beskrivelse af anciennitetsbonus henvises til note 2 Medarbejderforhold i koncernregnskabet. I 2011 udgjorde grundhono-
raret for et bestyrelsesmediem i moderselskabet DKK 300.000 (DKK 300.000 i 2010). Formandens honorar udgjorde tre gange
grundhonoraret, og næstformandens honorar udgjorde to gange grundhonoraret.

 

 

RT
2011 | 2010
Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede 15 | 10

i

Note 2 — Honorar til moderselskabets generalforsamlingsvalgte revisor

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010
Lovpligtig revision 1 1
I alt 1 1

 

eG… ……8060606e0e0ge0ge0ee0e0e6e0ee6eeee6eeeeeed60eo0e0ee

1204184EogSN67387

 

 

 

NOTER TIL MODERSELSKABETS REGNSKAB 85

 

 

Note 3 — Finansielle poster

(Beløb i DKK mio.)

2011

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2010
Renteindtægter fra dattervirksomheder 36 28
Renteindtægter 3 2
Valutakursgevinster, netto o 16
Finansielle indtægter 39 46
Renteomkostninger til dattervirksomheder -10 -5
Renteomkostninger "44 -41
Transaktionsomkostninger 1 -2
Valutakurstab, netto -5 0
Finansielle omkostninger -60 "48
Note 4 — Skat af årets resultat og udskudt skat
(Beløb i DKK mio.) menn en

2011 2010
Skat af årets resultat:
Aktuel skat af årets resultat 6 6
Regulering af aktuel skat vedrørende tidligere år 20 3
Forskydning i udskudt skat 1 0
Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år -21 -6
I alt 6 3
Årets skat fordeles på:
Skat af årets resultat 7 o
Skat af egenkapitalposteringer 1 3
Årets skat i alt 6 3
Udskudt skat er indregnet således i balancen:
Udskudte skatteaktiver o 0
Udskudte skatteforpligtelser -25 5
Udskudt skat, netto 31.12. -25 -5
Udskudt skat, netto 1.1. -5 1
Forskydning i udskudt skat, aktiv 1 o
Regulering af udskudt skat vedrørende tidligere år -21 -6
Udskudt skat, netto 31.12. -25 "5

 

86 NOTER TIL MODERSELSKABETS REGNSKAB

 

 

 

 

s……0G0e06e0e0e00e0e06e0e0…e0e0…eee…e0e06e0…s0e0…ee…e…e…e…e…0e0s0e…0e…0…

 

 

eG…0…00600006806e060e0e6e0e0e0e0e0e0e0…e0…e0e0ed66e0e0e0e0ee0e0e0e

1204184EogSN67388

Note 5 — Immaterielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

. . Goodwili Rettigheder Immaterielle
(Beløb i DKK mio.) aktiver i alt
Kostpris 1.1.2011 78 9 87
Tilgang i året o o o
Regulering til køb af virksomheder -13 -2 -15
Kostpris 31.12.2011 65 7 72
Amortisering 1,1.2011 -3 "1 "4
Årets amortisering -3 1 -4
Amortisering 31.12.2011 -6 -2 -8
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 59 5 64
Kostpris 1.1.2010 o o o
Tilgang i året 0 0 o
Tilgang ved køb af virksomheder 78 9 87
Kostpris 31.12.2010 78 9 87
Amortisering 1.1.2010 0 o 0
Årets amortisering -3 1 "4
Amortisering 31.12.2010 -3 -1 -4
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 75 8 83

 

Goodwill afskrives over 20 år som udtryk for den af ledelsen vurderede brugstid.

NOTER TIL MODERSELSKABETS REGNSKAB 87

 

 

 

Note 6 — Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Grundeog — Andre anlæg, Materielle

bygninger — driftsmateriel aktiver I alt
(Beløb i DKK mio.) og inventar
Kostpris 1.1.2011 30 2 32
Tilgang i året o 0 o
Afgang i året o o o
Kostpris 31.12.2011 30 2 32
Af- og nedskrivninger 1.1.2011 -6 0 -6
Årets afskrivninger 0 0 o
Afgang i året 0 o o
Af- og nedskrivninger 31.12.2011 -6 0 -6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 24 2 26
Kostpris 1.1.2010 30 2 32
Tilgang i året 0 1 1
Afgang i året o -1 -1
Kostpris 31.12.2010 30 2 32
Af- og nedskrivninger 1.1.2010 6 -1 -7
Årets afskrivninger o 0 o
Afgang i året o 1 1
Af- og nedskrivninger 31.12.2010 -6 o 6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 24 2 26

 

Der er ingen finansielt leasede aktiver i moderselskabet.

88 NOTER TIL MODERSELSKABETS REGNSKAB

 

 

Note 7 — Finansielle anlægsaktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kapitalandele Tilgode- — Kapitalandele Andre Andre
idatter-  havender hos — i associerede værdipapirer tilgode-
virksomheder datter- — virksomheder og kapital- havender

(Beløb i DKK mio.) virksomheder andele
Kostpris 1.1.2011 2.466 1.068 20 3 32
Valutakursreguleringer o o 0 0
Tilgang i året 361 467 o 1
Afgang i året -4 -18 o o -19
Kostpris 31.12.2011 2.823 1.517 20 3 14
Værdireguleringer 1.1.2011 656 - -4 1 ”
Valutakursreguleringer 53 - o o -
Resultatandele efter skat 1.098 - o - -
Modtagne udbytter 557 -f I 0 - -

Øvrige ændringer -74 - -2 o
Værdireguleringer 31.12.2011 1.176 -3 1! 5
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 3.999 1.517 17 4 . 14
Kostpris 1.1.2010 1.480 1,061 7 o 37
Valutakursreguleringer o 8 o o 0
Tilgang i året 1.066 99 13 3 5
Afgang i året -80 -100 o o -10
Kostpris 31.12.2010 2.466 1.068 20 3 32
Værdireguleringer 1.1.2010 106 - 0 1 -
Valutakursreguleringer 145 o o -
Resultatandele efter skat 941 - -1 - -
Modtagne udbytter -560 0 - -
Øvrige ændringer 24 0 o -
Værdireguleringer 31.12.2010 656 . -1 1 ”
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 3.122 1.068 19 4 32

 

I den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i dattervirksomheder indgår aktiveret goodwill med netto DKK 59 mio. (DKK 62
mio. i 2010). Årets amortisering af aktiveret goodwill i moderselskabet udgør DKK 3 mio. (DKK 3 mio. i 2010). Tilgodehavender hos
dattervirksomheder på DKK 1.517 mio. (DKK 1.068 mio. i 2010) anses for tillæg til den samlede investering i de pågældende virk-
somheder og betragtes derfor som langfristede, Andre tilgodehavender på DKK 14 mio. (DKK 32 mio. i 2010) forfalder efter fem år.
Der henvises til Selskabsoversigten på side 92 for oplysninger om dattervirksomheder, joint venture-virksomheder og associerede
virksomheder.

so) 0660G0G00e06e80e060e0e08e0e0e0e0e0e0e0…seed6ede0e0e0e0ee00ee

NOTER TIL MODERSELSKABETS REGNSKAB 89

1204184EogSN67389

 

 

 

Note 8 — Anden gæld

 

 

(Beløb i DKK mio.) 2011 2010
Personalerelaterede forpligtelser 1 1
Anden gæld til offentlige myndigheder 2 o
Gæld vedrørende køb af virksomheder 52 63
Andre skyldige omkostninger 3 4
Urealiserede tab på finansielle kontrakter 32 46
Anden gæld 90 114
Forfalden inden for 1 år 38 54
Forfalden 1-5 år 52 60

 

 

I personalerelaterede forpligtelser indgår feriepengeforpligtelser og skyldige lønninger m.v. Den regnskabsmæssige værdi af
anden gæld svarer til forpligtelsernes dagsværdi. Af den langfristede bankgæld på DKK 918 mio. (DKK 923 mio. i 2010) forfalder
DKK 0 mio, (DKK o mio. i 2010) efter fem år. Den langfristede gæld til dattervirksomheder på DKK 69 mio. (DKK 67 mio. i 2010)
anses som fradrag fra den samlede investering i de pågældende virksomheder og betragtes derfor som langfristet.

90 NOTER TIL MODERSELSKABETS REGNSKAB

es……

 

eG0e.0…0e00e0e0e0e0e0ee0e…e0sege…s…see…e0ed0d0e000e

 

 

es0000e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0e0ee0e0e0…eeeb6edese0e0e0ee 0000

1204184EogSN67390

Note 9 — Eventualforpligtelser

William Demant Holding A/S har stillet garanti for danske dattervirksomheders etablerede kreditfaciliteter. Kreditfaciliteterne
udgjorde DKK 1.417 mio. (DKK 1.695 mio. i 2010), hvoraf DKK 523 mio. er udnyttet (DKK 651 mio, i 2010). Der foreligger desuden
gensidig garantiforpligtelse med Oticon A/S for DKK 900 mio., som løbende udnyttes.

William Demant Holding A/S har stillet huslejegaranti til en dattervirksomhed på DKK 3 mio. (DKK 5 mio, i 2010) samt garantier for
visse dattervirksomheders fortsatte drift og betalingsforpligtelser i 2012.

For så vidt angår ethvert tab og enhver forpligtelse som nævnt i 8 5c i Irlands aktieselskabslov, har William Demant Holding A/S i
henhold til & 17 i samme lov påtaget sig at holde kreditorerne i Hidden Hearing Limited, Irland, indregistreret i Irland, skadesløse

for regnskabsåret 2011 (afsluttes pr. 31. december) eller enhver anden regnskabsperiode, som omfatter nævnte regnskabsår.
Selskabet forventer ikke væsentlige tab som følge af denne garanti.

Note 10 — Nærtstående parter
Nærtstående parter med bestemmende indflydelse er hovedaktionæren William Demant Invest A/S, dette selskabs moderselskab
William Demants og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden), Kongebakken 9, 2765 Smørum, samt selskabets associerede virk-

somheder.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets direktion og bestyrelse samt disse personers nære familie-
medlemmer. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.

Transaktioner med nærtstående parter er i regnskabsåret foretaget på normale markedsvilkår.

Note 11 — Aktionærforhold

Følgende aktionærer er noteret i selskabets aktionærfortegnelse som ejende minimum 5% af stemmerne eller minimum 5% af
aktiekapitalen:

William Demant Invest A/S og dette selskabs moderselskab, William Demants og Hustru Ida Emilies Fond (Oticon Fonden),
Kongebakken 9, 2765 Smørum. Ejerandel udgør ca. 60%.

Fidelity International, Kingswood Fields, Millfield Lane, Lower Kingswood, Tadworth, Surrey KT20 6RP, England. Ejerandel udgør
5-10 %.

Note 12 — Begivenheder efter balancedagen

Der henvises til note 24 Begivenheder efter balancedagen i koncernregnskabet.

NOTER TIL MODERSELSKABETS REGNSKAB 91

 

… — SELSKABSOVERSIGT.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Selskab Ejerandel Selskab Ejerandel
William Demant Holding A/S Moderselskab Bernafon K.K., Japan 100%
Oticon A/S, Danmark” 100% Bernafon Nederland B.V., Holland” 100%
Oticon AS, Norge” 100% Kuulopiiri Oy, Finland” 100%
Oticon AB, Sverige” 100% Acustica Sp. Z 0.0., Polen” 100%
Oy Oticon Ab, Finland= 100% AD Styla Sp. zZ 0.0., Polen 100%
Oticon GmbH, Tyskland 100% Adelaide Digital Hearing Solutions Pty. Ltd., Australien 100%
Oticon Nederland B.V., Holland” 100%  Akoustica Medica M EPE, Grækenland 100%
Oticon 5.A., Schweiz" 100% American Hearing Aid Associates, Inc., USA 100%
Oticon Italia S.r.l., Italien” 100 % Amplivox Ltd., Storbritannien 100%
Oticon Espafia S.A., Spanien 100% Centro Auditivo Telex S.A., Brasilien 100%
Oticon Polska Sp. z 0.0., Polen” 100% Diagnostic Group LLC, USA 100%
Oticon Polska Production Sp. z 0.0., Polen 100% Digital Hearing (UK) Ltd., Storbritannien 100%
Oticon Limited, Storbritannien” 100% Hidden Hearing (UK) Ltd., Storbritannien 100%
Oticon Inc., USA 100% Hidden Hearing Limited, Irland 100%
Oticon Canada Ltd., Canada” 100% Hidden Hearing (Portugal), Unipessoal Lda., Portugal 100%
Oticon Australia Pty. Ltd., Australien” 100% Interacoustics A/S, Danmark” 100%
Oticon New Zealand Ltd., New Zealand" 100% Interacoustics Pty. Ltd., Australien 100%
Oticon K.K., Japan” 100% Maico Diagnostic GmbH, Tyskland” 100%
Oticon Singapore Pte Ltd., Singapore" 100% Phonic Ear A/S, Danmark” 100%
Oticon Shanghai Hearing Technology Co. Ltd., Kina% 100% Sonic Innovations Inc., USA 100%
Oticon International Trading Shanghai Co. itd., Kinaf 100% Van Boxtel Hoorwinkels B.V., Holland 100%
Oticon South Africa (Pty) Ltd., Sydafrika 100% Western Hearing Services Pty. Ltd., Australien 100%
Oticon Korea Co. Ltd., Korea” 100% Canada Hearing Centre Ltd., Canada 100%
Oticon Malaysia Sdn, Malaysia" 100% Gordon N. Stowe and Associates Inc., USA 100%
Oticon Medical A/S, Danmark” 100% Fonikon Biernacki K.A. & Konopka A.K. Sp. Z 0.0., Polen 100%
Oticon Medical AB, Sverige 100% M.SQR. Northwest Inc., USA 100%
Oticon Medical Inc., USA 100% M.SQR. West, Inc., USA 100%
Prodition S.A., Frankrig” 100% Tele-acoustics Charlotte Inc. USA 100%
Bernafon AG, Schweiz" 100% Sensory Devices Inc., USA 100%
Bernafon Hårgeråte GmbH, Tyskland 100% MedRx Inc., USA 100%
Bernafon S.r.l., Italien” 100% SES Isitme Cihazlari San Ve Tic. A.S, Tyrkiet 80%
Maico S.r.L, Italien” 100% Frontrow Calypso LLC., USA 75%
Bernafon LLC, USA 100% Hearing Healthcare Management Inc., USA 65%
Bernafon Canada Ltd., Canada 100% Sennheiser Communications A/S, Danmark 50%
Bernafon Australia Pty. Ltd., Australien” 100% nEarcom LLC, USA 33%
Bernafon New Zealand Pty. Ltd., New Zealand 100% HIMSA A/S, Danmark 25%

 

92  SELSKABSOVERSIGT

Ovenstående oversigt dækker koncernens aktive selskaber.
=Direkte ejet af moderselskabet.

eGee0e00e0e0e0e0e0e0eeese…es…see…e0e0e0e0eee

 

 

 

1204184EogSN67391

 

|. . . & | 5, 2 rr or
eeseeesesesessdTes sesmes…e…e…ee

 

 

William Demant Holding A/S
Kongebakken 9

ede el ET EN

Danmark

Telefon +45 3917 7100
Telefax +45 3927 8900
william&demant.com
www.demant.com

CVR-nr. 71186911

Redaktion, design og produktion:
William Demant Holding A/S