Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Erhvervsstyrelsen
30 mar. 2012

AA

PANDORA

UNFORGETTABLE MOMENTS

 

CUGELNSTUIZZUPUZL

 

dt på Selskabets ordinære
er fore: d.2013 2012

PEGELNETESIES

SØN

”s
raid ager

DD

 

Thomas Weincke

Advokat / Attorney-at-Law/Pariner
ACCURA Advokatpartnerselskab

Tuborg Boulevard 1

DK-2900 Hellerup, Danmark

Tel.: +45 3945 2800, Fax.: +45 3945 2801

EL

$
neuen, RSS

ERAVERVSSTYRELSEN

30 MRS, 799
Ekspeditionen

 

 

INDHOLDSFORTEGNELSE

 

LEDELSESBERETNING

ÅRSREGNSKAB

4

12

14

20

22

24

28

32

34

36

37

40

96

MEGET AT TAGE VED LÆRE AF
FINANSIELLE HOVED- OG NØGLETAL
LEDELSESBERETNING

UDVIKLING I VÆSENTLIGE STRATEGISKE
DRIVKRÆFTER

REGNSKABSBERETNING
VIDENKAPITAL
SAMFUNDSANSVAR

GOD SELSKABSLEDELSE
OG RISIKOSTYRING

AKTIONÆRINFORMATION
BESTYRELSE

LEDELSE

LEDELSESPÅTEGNING
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER
PANDORA KONCERNEN

MODERSELSKAB

 

LEDELSESBERETNING

GESELWSTET

 

 

 

i

FIG LNSTTIZODI

 

" MEGET AT TAGE
VED LÆRE AF

 

For PANDORA var 2011 afgjort et år præget af flere vigtige
begivenheder, hvoraf ikke alle var lige velkomne.

Til at begynde med så det ud til, at selskabet ville fort-
sætte de foregående års solide vækst. I begyndelsen af 2011
meddelte vi markedet, at vi forventede en vækst for året på
25%, og efter et stærkt første kvartal ændrede vi dette til
30%.

I slutningen af juni 2011 var omsætningen år til dato
steget med 22% i forhold til samme periode året før. På
dette tidspunkt var vi overbevist om, at forskellen ville
blive opvejet i sidste halvdel af året, der traditionelt står
for omkring to tredjedele af årets omsætning. Vores vurde-
ring var, at vi havde solide planer på plads, herunder for
åbningen af adskillige nye butikker og en række salgsfrem-
mende aktiviteter. Derfor var vi på dette tidspunkt fortsat
overbevist om, at vores vækstmål for året var både realisti-
ske og opnåelige.

I juli 2011 blev markedsforholdene imidlertid markant
forværret. Det medførte et fald i omsætningen på 30% i
forhold til juli 2010 og en faldende omsætning i den reste-
rende del af 2011. Resultatet var, at vi ikke indfriede vores
vækstmål, og at vi dermed svigtede såvel os selv som vores
aktionærer.

Dette krævede omgående handling. Selskabets CEO
trådte tilbage og blev afløst af Marcello Bottoli som interim
CEO. Gennem anden halvdel af 2011 arbejdede vi hårdt på
at få det fulde overblik over de udfordringer, vi stod over for,
på at identificere de nødvendige korrigerende tiltag samt på
at implementere disse på tværs af vores markeder.

En grundig gennemgang af forretningen udført i sam-
arbejde med eksterne konsulenter bekræftede, at selv om
selskabets strategi om at være et globalt affordable luxury-
brand grundlæggende er stærk og sund, havde vores ek-
sekvering af denne strategi overvejende været utilfredsstil-
lende. Der var således en række problemer, der omgående
skulle løses:

 

. På et tidspunkt, hvor mange vestlige lande oplevede
økonomisk modgang, havde vi på grund af kraftigt
stigende råvarepriser hævet vores priser og dermed
fejlagtigt bevæget os væk fra vores historisk stærke po-
sition centralt i markedet for affordable luxury. Eftersom
vores indblik i salget ud af butikkerne på forhandler-
niveau var begrænset, indså vi ikke dette straks.

+ En del af vores forhandlere lå inde med produkter med
lavt eller intet salg og dermed utilfredsstillende lager-
omsætning.

. Kvaliteten af vores arbejde med indretning og dispone-
ring af butikkerne havde svigtet på en række områder,
herunder udsmykning og sammensætning af sortiment.

Situationen stod meget klar, og det samme gjorde de initiati-
ver, vi var nødt til at tage.

Siden har vi accelereret antallet af nye butiksåbning-
er primært på vigtige nye markeder som Italien, Frankrig,
Rusland, Kina og Japan, og vi har implementeret en række
stærke salgsfremmende aktiviteter på verdensplan, som har
givet vitalitet til virksomheden og reduceret nedgangen i
salget i 3. og 4. kvartal af 2011.

Det er vores opfattelse, at den prissænkning, vi med-
delte markedet i begyndelsen af 2012, samt den påbe-
gyndte omlægning af vores kollektioner hen mod flere
produkter med lavere prispunkter, hurtigt vil genetablere
PANDORASs historiske position på markedet for affordable
luxury. Endvidere vil vi i begyndelsen af 2012 foretage en
række proaktive tiltag for at hjælpe vores forhandlere med
at forbedre kvaliteten af deres lagre.

Desuden er en række initiativer sat i gang — fra kontrol
og overvågning af salget fra vores forhandlere til forbedring
af processer og systemer i forbindelse med vores forsy-
ningskæde.

Internt i selskabet har vi foretaget en reorganisering,
og alle PANDORASs salgsregioner rapporterer nu direkte

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

viteter Fa FA re ngd
ERR] NES TE

 

til CEO, hvilket giver dem større fleksibilitet til at forfølge
muligheder på det lokale marked. Ligeledes har vi opret-
tet en ny afdeling, Group Merchants, for at sikre en bedre
koordinering af vores aktiviteter inden for markedsføring,
design og merchandising, og for at sikre kunderne det rette
udvalg af produkter til den rigtige pris.

Vores forhandlere er blevet orienteret om alle disse æn-
dringer. Dette er et vigtigt signal om, at vi har taget proble-
merne fra 2011 alvorligt og — endnu vigtigere — at vi har en
klar plan for, hvordan vi får bragt tingene i orden.

Med blikket rettet mod fremtiden har vores søgning
efter en ny, permanent CEO resulteret i udnævnelsen af
Bjørn Gulden med virkning fra marts 2012. Bjårn tilfører
ledelsesteamet nogle enestående meritter og en omfattende
erfaring inden for detailhandel, og han har den rette sam-
mensætning af kvalifikationer til at føre PANDORA frem til
fornyet succes.

Samtidigt bliver Marcello ny næstformand i bestyrel-
sen for dermed at sikre, at PANDORA fortsat kan drage
nytte af den viden, han har opbygget i perioden som
midlertidig CEO. '

LEDELSESBERETNING

 

 

Endvidere ansatte PANDORA i november 2011 Stephen
Fairchild som selskabets første Chief Creative Officer. Med
sin enorme erfaring og succes inden for mode og design
leder han nu selskabets arbejde med at styrke det unikke
bånd, der eksisterer mellem brandet PANDORA og alle de
kunder, som elsker det.

Fremtiden tegner lyst for PANDORA, hvis blot vi ven-
der tilbage til og forbliver tro mod vores oprindelige vision.
Vi har et fantastisk brand, et utrolig godt forhold til vores
kunder, fremragende produktionsanlæg, en stærk finansiel
balance og et stort ønske om at bevise over for dem, der
tvivler på dette, at de tager fejl.

Alt dette er værdiløst, hvis ikke vi tager ved lære af
2011 og indser, at i erhvervslivet betyder eksekvering alt.

Marcella Bottoli
Midlertidig CEO

Allan Leighton
Bestyrelsesformand

 

FINANSIELLE HOVED-
OG NØGLETAL

 

 

”Investeret kapital” beregnes som

 

 

 

 

 

2008 aktiver med fradrag af likvide be-
12 måneder holdninger, kortfristede indestå-
DKK mio. 2011 2010 2009 justeret” 2008 ender og ikke-rentebærende gæld
(hensatte forpligtelser, udskudte
Resultatopgørelse for Koncernen skatteforpligtelser, deposita, leve-
Omsætning 6.658 6.666 3.461 1.904 1.658 … randørgæld, skyldig selskabsskat
EBITDA 2.281 2.684 1.572 778 666 og anden gæld). ”Konvertering af
Resultat af primær drift (EBIT) 2.058 2.416 1.424 738 633 likvide beholdninger i %” beregnes
Finansielle poster 311 2164 -235 -217 som frie pengestrømme / årets
Resultat før skat 2.369 2.252 1.189 496 416 resultat, ”ROIC i %” beregnes som
Årets resultat 2.037 1.871 1.005 356 306 EBIT / investeret kapital. Øvrige
- finansielle hoved- og nøgletal
Balance for Koncernen beregnes i henhold til Finansana-
Aktiver i alt 8.051 8.959 5.816 4.282 lytikerforeningens vejledning om
Investeret kapital 5,923 5.659 3.826 3.115 beregning af finansielle hoved- og
Arbejdskapital (netto) 1.327 1.266 547 267 nøgletal, "Anbefalinger & Nøgletal
Egenkapital 5.411 4.315 1.649 428 2010”. Der henvises til note 27.
Rentebærende gæld (netto) 209 1,102 2.151 2.688
Rentebærende gæld (netto), + Koncernstrukturen under
ekskl. ansvarligt lån fra moderselskab 209 1.102 751 1.372 PANDORA A/S er fastlagt ved de
transaktioner, der fandt sted den
Pengestrømsopgørelse for Koncernen 7. marts 2008, da PANORA A/S
Pengestrømme fra driftsaktivitet, netto 1.823 1.316 1.066 393 … erhvervede PANDORAS aktiviteter
Pengestrømme fra investeringsaktivitet, netto -364 -304 -207 -2.972 i Danmark, Thailand, USA og
Frie pengestrømme 1.670 1.388 1.144 492 Canada fra disse enheders tidligere
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -2.502 -644 -343 2.889 aktionærer. Forud for denne dato
Årets ændring i likvider, netto -1.043 368 516 304 var PANDORA A/S et hvilende
selskab. Driftsaktiviteterne i de
Nøgletal erhvervede enheder er nu blevet
Omsætningsvækst i % -0,1% 92,6% 81,8% konsolideret i PANDORA A/S's års-
Vækst i EBITDA i % -15,0% 70,7% 102,1% regnskab, men kun fra den 7. marts
Vækst i EBIT i % -14,8% 69,7% 93,0% 2008. Som følge heraf afspejler det
Vækst i årets resultat i % 8,9% 86,2% 182,3% reviderede årsregnskab for 2008
EBITDA-margin i % 34,3% 40,3% 45,4% 40,9% 40,2% resultatet af en driftsperiode på kun
EBIT-margin i % 30,9% 36,2% 41,1% 38,8% 38,2% ca, 10 måneder fra den 7, marts
Konvertering af likvide beholdninger i % 82,0% 742% … 113,8% 160,6% … 2008 til den 31. december 2008.
Nettogæld/EBITDA 0,1 0,4 1,4 4,0 Tallene for 2008 (12 måneder
Egenkapitalandel i % 67,2% 48,2% 28,4% 10,0% justeret) afspejler visse hypotetiske
ROIC i % 34,7% 42,7% 37,2% 20,3% finansielle hoved- og nøgletal, som
om erhvervelsen havde fundet sted
Andre nøgletal den 1. januar 2008, dvs. gældende
Gennemgsnitligt antal medarbejdere 5.186 4,336 2.337 1.288 for 12 måneder.
Udbytte pr. aktie (DKK) +%5,50 5,00 - -
Resultat pr. aktie, ikke udvandet 16 15 8 - "+ Foreslået udbytte pr. aktie for
Aktiekurs, ultimo 54 336 . - . 2011, DKK.
6 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

   

BEGGLNSITIZZOPOZI

 

GT

 

 

LEDELSESBERETNING

 

HOVEDTAL 2011

Koncernomsætningen var DKK 6.658 millioner
EBITDA-marginen var 34,3%
Periodens resultat var DKK 2.037 millioner

Koncernen opnåede en omsætning i 2011 på DKK 6.658
millioner mod DKK 6.666 millioner i 2010:

«+ Omsætningen i Nord- og Sydamerika steg med
7,9% (en stigning på 12,4% i lokal valuta)

.€ Omsætningen i Europa faldt med 8,3% (et fald på
7,7% i lokal valuta)

. Asien og Stillehavsområdet faldt med 0,2% (et fald
på 4,3% i lokal valuta)

«  Bruttomarginen steg til 73,0% i 2011 mod en brutto-
margin på 70,9% i 2010

+ EBITDA-marginen var 34,3% i 2011 mod en EBITDA-
margin på 40,3% i 2010, og EBITDA faldt med 15,0%
til DKK 2.281 millioner

+  EBIT-marginen var 30,9% i 2011 mod 36,2% i 2010,
og EBIT faldt med 14,8% til DKK 2.058 millioner

+ Årets resultat steg med 8,9% til DKK 2.037 millioner i
2011 mod et resultat på DKK 1,871 millioner i 2010.
Korrigeret for en revurdering af CWE earn-out-hensæt-
telsen på baggrund af de ændrede forventninger for
PANDORA CWE faldt nettoresultatet for 2011 med
18,4% til DKK 1.526 millioner

« De frie pengestrømme udgjorde i 2011 DKK 1.670 mil-
lioner mod DKK 1.388 millioner i 2010

« Bestyrelsen foreslår, at der for regnskabsåret 2011 ud-
betales et udbytte på DKK 5,50 pr. aktie, hvilket er 10%
højere end udbyttet for 2010 og i overensstemmelse
med vores politik om at udbetale 35% af årets resultat
som udbytte

LEDELSESBERETNING

SE LNSTTIZZOVUZL

+ Med det formål at accelerere like-for-like salget, har
PANDORA i februar iværksat et ekstraordinært, tids-
begrænset globalt tiltag for at balancere lagre hos
Selskabets forhandlere og modvirke lav omsætnings-
hastighed. Selskabet vurderer, at dette tiltag vil have
et omfang på grossistniveau fra DKK 500 millioner til
maksimalt DKK 800 millioner. Tiltaget skal tilskynde
PANDORA-forhandlere til at bytte udgåede varer med
hurtigere sælgende, attraktivt prissatte i forholdet en-
til-en. Tiltaget skal primært løbe af stablen i 1. og 2.
kvartal 2012 men vil på grund af kannibalisering af
fremtidigt salg sansynligvis påvirke regnskabet nega-
tivt i hele 2012. Selskabet vil informere om forløbet på
kvartalsbasis i løbet af 2012.

FORVENTNINGER TIL 2012

Dette vil være et omstillingsår for PANDORA, med imple-
mentering af mange af vores initiativer. Før de negative virk-
ninger af det ekstraordinære tiltag til balancering af lagrene
forventer PANDORA en midt-encifret procentmæssig vækst

i omsætningen for 2012, en bruttomargin i den lave ende af
60erne på baggrund af påvirkninger fra råvarepriser og lavere
salgspriser samt en EBITDA-margin i midt-20erne. PANDORA
forventer endvidere anlægsinvesteringer på omkring DKK 300
millioner samt en effektiv skatteprocent på 18%.

Forudsat at tiltaget til balancering af lagrene påvirker
omsætningen negativt med de maksimale DKK 800 mil-
lioner, forventer PANDORA en omsætning på over DKK
6 milliarder, en bruttomargin i den lave ende af 60erne
samt en EBITDA-margin i den lave ende af 20erne.
Anlægsinvesteringerne og den effektive skatteprocent påvir-
kes ikke af tiltagene til lagerafbalancering.

PANDORASs forudsætninger for omsætningen bygger på
den planlagte åbning af ca. 200 nye Konceptbutikker i 2012

 

OGSELNSITIZZOVTE

 

 

med særlig fokus på nye markeder. Selskabet forventer såle-
des at åbne mindst 135 nye Konceptbutikker og Shop-in-
Shops på vores vigtige nye markeder (Italien, Frankrig,
Rusland og Asien) i løbet af 2012.

PANDORASs forventninger til 2012 er baseret på føl-
gende forudsætninger:

«+ Væsentligste råvarer: guld USD 1.534/0z og sølv USD
32,7/02

«+ Væsentligste valutaer: DKK/GBP: 858,7, DKK/USD:
551,1, DKK/AUD: 536,4 og DKK/THEB: 17,7

VÆSENTLIGE BEGIVENHEDER I 2011

Strategisk review og vurdering af forretningen
Ledelsen igangsatte den 2. august 2011 en omfattende gen-
nemgang af forretningen og indledte et strategisk review i
samarbejde med eksterne konsulenter med det formål at
teste og bekræfte Selskabets strategi. Disse to omfattende
arbejdsprocesser blev færdiggjort i 4. kvartal 2011 og de
viste, at i) PANDORASs grundlæggende strategi er sund, men
ii) eksekveringen har haltet inden for en række områder.

Bestyrelsen og direktionen er overbeviste om, at den
nuværende indsigt i Selskabets problemstillinger samt de
initiativer og nye planer, som allerede er gennemført eller
på vej til at blive gennemført, vil betyde, at PANDORA igen
kommer til at opleve vækst.

De vigtigste områder, der skal forbedres, og de tilsva-
rende handlingsplaner falder inden for tre hovedområder:

1... Justeringer af forretningen på kort sigt
1). Forbedre kvaliteten af forhandlernes lagre
2)  Tilpasse vores prisstruktur og produktsortiment

2. Udvikling af organisationen og systemerne til fremtidig
vækst
3) Forbedre kompetencer og færdigheder centralt og
på tværs af vores markeder
4)  Strømline forretningsgange og beslutningsprocesser

3. Opfyldelse af Selskabets langsigtede vækststrategi
5) Fortsat opgradere og forbedre kvaliteten af butiks-
netværket
6) Forbedre den langsigtede struktur for produktsorti-
mentet
7). Opbygge en solid tilstedeværelse på vigtige nye
markeder

tt
år

 

8)  Udforske mulighederne for yderligere konsolide-
ring af vores distributionsnetværk
9) Lancere internetsalg og CRM-systemer

Kortsigtede justeringer af forretningen

1,… Forbedre kvaliteten af forhandlernes lagre

Som tidligere nævnt har en række af Selskabets forhandlere
globalt haft en utilfredsstillende lageromsætningshastighed
for visse produkter. Efter at have vurderet problemets om-
fang grundigt har Selskabet besluttet at fjerne yderligere 270
designs (20% af det samlede antal designs) fra produktsorti-
mentet. Disse udgåede produkter udgør i en væsentlig grad
dyre designs, guldsmykker og smykker uden for charms

og armbåndskategorien. Til gengæld vil vi stille hurtigt
sælgende produkter med høj lageromsætningshastighed til
rådighed for forhandlerne.

Det er Selskabets mål at øge væksten i det direkte
sammenlignelige salg ved at forbedre kvaliteten af
lagersammensætningen hos vores vigtige forhandlere,

For at nå dette mål har PANDORA i februar 2012 offentlig-
gjort og iværksat et ekstraordinært, tidsbegrænset tiltag til
balancering af lagrene af en forventet værdi på grossistni-
veau fra DKK 500 millioner til maksimalt DKK 800 mil-
lioner. Tiltaget, som vil blive tilbudt på forhandlervenlige
betingelser for at sikre størst mulig deltagelse, giver vores
partnere muligheden for at bytte udgåede produkter, her-
under de yderligere 270 langsomt sælgende designs nævnt
herover, med hurtigt sælgende produkter til attraktive priser.

Den isolerede regnskabseffekt ved at bytte udgåede
produkter med hurtigt sælgende produkter vil være neutral
for vores omsætning og bruttomargin, men vi forventer dog
en negativ påvirkning af omsætningen på grund af kanni-
balisering, som forventes at reducere den underliggende
omsætningsvækst med en værdi, der svarer til værdien af
returnerede produkter (fra DKK 500 millioner til maksimalt
DKK 800 millioner på grossistniveau).

PANDORA implementerer endvidere forbedrede kon-
troller til at overvåge lagerniveauet hos forhandlerne. Vi
forventer, at dette tiltag sammen med vores nye centrale og
regionale merchandising-gruppe vil sikre den nødvendige
optimering af lagerniveauet hos forhandlerne.

2. Tilpasse vores prisstruktur og produktsortiment

Som følge af de prisstigninger, vi gennemførte i 2010/11,
bevægede prisstrukturen for PANDORASs kollektioner
sig væk fra Affordable Luxury, hvilket forringede vores

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

konkurrenceevne, især for de lave prispunkter, som er
PANDORÅASs historiske styrke. Desuden har PANDORA i
sine bestræbelser på at udvide prisstrukturen i den dyrere
ende af produktsortimentet overvurderet PANDORAS kun-
ders efterspørgsel efter produkter til højere priser.

Det er Selskabets mål at tilpasse vores priser, så vi genvinder
PANDORASs førende position i segmentet for Affordable
Luxury.

PANDORA offentliggjorde derfor i ugen startende den 16.
januar følgende tiltag:

« Udvalgte prisnedsættelser fordelt på SKU og markeder,
særligt for de lave prispunkter. Den samlede effekt af
disse prisjusteringer vil påvirke bruttomarginen negativt
med ca. 200 basispunkter

«  Afvikling af de dyre Love Pods- og Liquid Silver-
kollektioner. Et antal hurtigt sælgende produkter inden
for disse sortimenter vil blive integreret i vores faste
produktsortiment

. Introduktionen af forår/sommer-kollektionen for 2012,
som især vil fokusere på nye designs med lave pris-
punkter (gennemsnitligt prispunkt på EUR 115 mod
EUR 259 for forår/sommer 2011)

Disse tiltag vil blive implementeret i de vejledende udsalgs-
priser pr. 1. kvartal 2012 og vil sikre, at vores prispunkter
afspejler forbrugernes efterspørgsel. Vi har samtidig benyttet
lejligheden til at rette nogle strukturelt betingede forskelle

i detailprisen på tværs af de internationale markeder, for at
øge den globale konkurrenceevne.

Udvikling af organisationen og systemerne til fremtidig
vækst

3... Forbedre kompetencer og færdigheder centralt og på
tværs af vores markeder

Selskabets review har understreget nødvendigheden af at
opgradere PANDORASs talentmasse for at sikre en bedre
eksekvering og således drive forretningen fremad.

Det er Selskabets mål at udvikle organisationen og kompe-
tencerne globalt og på vores markeder for at sikre en bedre
eksekvering af strategien

PANDORA er grossist, men den rolle, som vores brandede

salg spiller, og den strategiske betydning, det har at udvikle
denne kanal, betyder, at PANDORA i højere grad skal

LEDELSESBERETNING

LEBELNSIOIZZOVTEL

tænke som en detailvirksomhed, så vi kan samarbejde tæt-
tere med vores kunder og øge salget ud af butikkerne.

På organisationssiden har vi:

.  Indført, at regionerne refererer direkte til CEO for at
sikre hurtigere og mere direkte ledelse

+ Udnævnt en ny Chief Creative Officer, som er ansvarlig
for produktdesign og Selskabets image globalt

+ Oprettet en ny central og regional merchandising-afde-
ling for proaktivt at styre strukturen for vores kort- og
langsigtede sortimenter og udviklingen af kollektionerne

. Etableret en ny vesteuropæisk region til at styre vores
britiske, franske og nordiske forretninger

«+ Udnævnt en ny direktør for det vigtige asiatiske marked

«+ Udnævnt en Chief Development Officer, som er an-
svarlig for at udvikle Selskabets langsigtede strategi på
baggrund af resultaterne af det strategiske review og de
handlingsplaner, det medførte

. Offentliggjort og iværksat en konsolidering af alle
vores distributionsaktiviteter i tre regionale varelagre
i Nordamerika, Europa og Thailand, hvorefter facilite-
terne i Danmark, Storbritannien, Polen og Hongkong
lukker i første halvdel af 2012

. Offentliggjort og iværksat konsolideringen af store dele
af vores europæiske back-office funktioner i et shared-
service center i Warszawa

4... Strømline forretningsgange og beslutningsprocesser
Som følge af den hurtige vækst og overtagelsen af distribu-
tionen på en række store og tidligere uafhængige markeder
med hver deres operationelle tilgang fortsætter PANDORA
med at konsolidere og standardisere systemer og forret-
ningsgange.

Det er Selskabets mål at implementere effektive,
standardiserede systemer og forretningsgange på tværs af
vores virksomhed

Vi fokuserer vores indsats på få strategiske initiativer:

«+ | vores front-end er det vores må! at udvikle systemer
til indsamling af data og data mining fra detailleddet
for at optimere merchandising og planlægning. I løbet
af 2012 får vi en systemløsning på plads, som konsoli-
derer oplysninger om resultater i detailleddet for såvel
de butikker, som vi ejer og driver selv, som franchise-
Konceptbutikker.

 

ke

mt
Z

 

. | vores back-end pågår en konsolidering af driften på
en global ERP-platform samt på globale forecasting,
efterspørgsels- og produktionsplatforme. Alle valgte
systemer er standardløsninger fra de bedste forhand-
lere inden for hver deres felt, og vi forventer at afslutte
implementeringen i 2013

Opfyldelse af Selskabets langsigtede vækststrategi

5... Fortsat opgradere og forbedre kvaliteten af vores butiks-
netværk

Vores arbejde gennem de seneste måneder bekræfter, at
PANDORAÅSs brandede butikker sælger væsentligt mere end
de ikke-brandede. Vi vil derfor fortsat åbne nye brandede
butikker og opgradere eksisterende og relevante ikke-bran-
dede butikker, samtidig med at vi reducerer antallet af min-
dre produktive butikker pr. marked, hvor dette måtte være
hensigtsmæssigt.

Det er Selskabets mål at generere et højere salg pr.
butik ved kontinuerligt at forbedre kvaliteten af vores
produktpræsentation over for forbrugerne

Særlige projekter, der underbygger vores strategiske planer,
omfatter:

.… Implementering af en ny, mere effektiv zoneinddeling
og trafikgennemstrømning for at forbedre shoppingop-
levelsen og generere en højere omsætning. Arbejdet
påbegyndes i 2. kvartal 2012

.… Implementering af nye retningslinjer for visuel mer-
chandising og displaymateriale, som fokuserer på
PANDORASs unikke create & combine-koncept samt
de såkaldte touch & feel-displays. Arbejdet påbegyndes
i 2. kvartal 2012

. Implementering af et nyt evolutionært butikskoncept,
som giver en mere inkluderende og en enklere shop-
pingoplevelse. Det nye butikskoncept vil blive testet
i 3, kvartal 2012 og implementeringen påbegyndes i
slutningen af 2012 samtidig med en renovering af de
eksisterende butikker

6... Forbedre den langsigtede struktur for produktsorti-
mentet

Vores arbejde igennem de seneste måneder bekræfter, at en
tilbagevenden til og fastholdelse af et nyskabende udbud
af korrekt prisfastsatte nye produkter er altafgørende for
PANDORASs langsigtede bæredygtige vækst.

10

  
 

BELUSITIZZDVDEL

Det er Selskabets mål, at omsætningen pr. kunde fortsat skal
stige ved at udbyde nyskabende produkter, som forbrugerne
efterspørger og har råd til

PANDORA har derfor etableret en ny central og regional
merchandising-afdeling, som er ansvarlig for:

+ Åt samle vores markeder i grupper i forhold til udvik-
lingsstadie, og dermed tilbyde forskellige produktsorti-
menter og -kategorier, alt efter markedets modenhed

+ At fortolke markeds- og forbrugerbehov og resultater

.« At udvikle og fastholde den rigtige produktstruktur

+ At lede innovative forsknings- og udviklingsprojekter i
tæt samarbejde med vores design- og kommunikations-
afdelinger

+ At få forbrugerne til at købe produkter, der giver højere
omsætning, og effektivt understøtte væksten i den del
af forretningen, som ligger uden for charms og arm-
bånd

Til at understøtte denne udvikling har PANDORA åbnet et
nyt produktudviklingscenter i Thailand, hvor ca. 50 desig-
nere og teknisk personale i samarbejde med designteamet i
København skal udvikle spændende nye produkter.

De første resultater af dette arbejde vil kunne ses i 2.
halvår 2012 som en del af den kommende efterår/vinter
2012-kollektion, som vil indeholde nye og innovative pro-
dukter og markedsføringskampagner.

7. Opbygge en solid tilstedeværelse på vigtige nye markeder
I dag står vores fire hovedmarkeder for størstedelen af for-
retningen, men PANDORASs fremtidige vækst vil i høj grad
afhænge af vores evne til at opbygge en solid tilstedeværelse
på vigtige nye markeder.

Det er Selskabets mål at opbygge en solid forretning på vig-
tige nye markeder i Europa og Asien med særlig fokus på
Italien, Frankrig, Rusland, Kina og Japan

PANDORASs resultater indtil videre på disse markeder bekræf-
ter vores appeal over for forbrugere på verdensplan. Vores åb-
ningsprogrammer har dog ikke været tilstrækkeligt ambitiøse.
Pr. 2. halvår 2011 satte vi derfor yderligere fart på åbningen
af nye butikker, og dette tempo vil blive opretholdt i 2012.

8... Udforske mulighederne for yderligere konsolidering af
vores distributionsnetværk

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

PANDORA vil udforske mulighederne for yderligere inte-
gration i distributørnetværket.

Det er Selskabets mål over tid at sikre stærkere kontrol med
eksekveringen af vores strategiske plan på nye markeder
Tempoet og rækkefølgen vil afhænge af kvaliteten af vores
udvikling, og succesraten på de pågældende markeder,
forholdet til de lokale partnere og vores evne til at sikre pro-
blemfri og værdiskabende integration fremadrettet. Denne
proces kan være trinvis og bestå af fx joint venture-samar-
bejde med vores lokale partnere for således at opbygge en
forretning med fordele for begge parter.

9. Lancere internetsalg og CRM-system

Vores arbejde igennem de seneste måneder har bekræftet,
at der findes et stort forretningspotentiale for PANDORA
inden for e-handel og gennem opbygningen af et Customer
Relationship Marketing-program.

Det er Selskabets mål at tilbyde transaktionsmuligheder på
nettet og samtidig udvikle et effektivt CRM-program med
fokus på at generere et højere salg på nettet og i butikkerne
til vores loyale PANDORA Club-kunder

Vi iværksatte allerede i 4. kvartal 2011 to konkrete arbejds-
processer, som vil føre til

« Lancering af et outsourcet e-handelssite på et testmar-
ked i 4. kvartal 2012
+ Introduktion af et test-CRM-program i 4. kvartal 2012

PANDORA styrker sine immaterielle rettigheder i Kina
PANDORA meddelte den 26. september 2011, at Selska-
bet med succes har registreret den latinske udgave af
"PANDORA -varemærket i Kina. Varemærket er registreret i
den internationale varemærkeklasse 14, der dækker smyk-
ker, ure og relaterede produkter.

Derudover har Selskabet rettighederne til 'PANDORA-
varemærket skrevet med kinesiske skrifttegn samt patent-
rettighederne til sit charm-armbånd i Kina. Det betyder, at
PANDORA nu har en meget stærk beskyttelse af sine imma-
terielle rettigheder i Kina.

PANDORA udnævner ny CEO og ny næstformand
PANDORA meddelte den 2. august 2011, at CEO Mikkel
Vendelin Olesen, grundet nedjustering af forventet resultat
for 2011, fratrådte sin stilling og forlod Selskabet.
PANDORA meddelte den 19. december 2011, at Bjørn
Gulden (46) tiltræder som CEO for PANDORA pr. 1. marts

LEDELSESBERETNING

EGBELNSIOTSSDPIE LE

2012. Bestyrelsen vurderede en række højt kvalificerede
internationale kandidater til stillingen som CEO og beslutte-
de, at Bjorns enestående resultater og personlige kompeten-
cer vil bidrage til at sikre Selskabets fremtidige udvikling og
vækst. Bjérn er tidligere Managing Director for Deichmann
Group samt President og CEO for de 100%-ejede detail-
kæder Rack Room Shoes og Off Broadway Shoes i USA.
Deichmann Group, som har hovedkontor i Essen, Tyskland,
har i øjeblikket en tilstedeværelse i 25 lande med 3.000
lokale forretninger og beskæftiger ca. 30.000 medarbejdere.
Koncernen sælger mere end 150 millioner par sko om året
og har en omsætning på ca. EUR 4 milliarder. Rack Room
Shoes og Off Broadway Shoes har 450 forretninger og en
omsætning på USD 850 millioner. Inden Bjérn kom til
Deichmann Group og Rack Room Shoes og Off Broadway
Shoes, var han Senior Vice President for beklædning og til-
behør hos Adidas og var medlem af den ledelsesgruppe, der
var med til at føre Adidas på børsen i 1995.

Bestyrelsen meddelte endvidere, at Marcello Bottoli pr.
T. marts 2012 tiltræder hvervet som næstformand for besty-
relsen i PANDORA, således at Selskabet kan udnytte den
viden og erfaring, han har erhvervet i sin rolle som midler-
tidig CEO siden den 2. august 2011.

Påtale fra NASDAQ OMX København

NASDAQ OMX København A/S udstedte den 22. decem-
ber 2011 en påtale til PANDORA om, at PANDORA ikke
har overholdt punkt 3.3.1 i ”Regler for udstedere af aktier”.
NASDAQ OMX anfører i sin påtale, at PANDORA burde
have orienteret markedet på et tidligere tidspunkt end

med selskabsmeddelelse nr. 30 af den 2. august 2011, at
Selskabet ikke kunne indfri sine tidligere udmeldte forvent-
ninger om en omsætningsvækst for helåret 2011 på 30%.
Den 2. august 2011 var den dag, hvor PANDORA — to uger
før den planlagte dato den 16. august 2011 — meddelte sine
ændrede forventninger til regnskabsåret samt offentliggjorde
en sammendraget delårsrapport for 2. kvartal 2011.

Som tidligere udmeldt er det fortsat PANDORASs opfattelse,
at:

« Selskabet reagerede korrekt på en hurtig og uventet
omsætningsnedgang ved at offentliggøre en rettidig og
præcis selskabsmeddelelse, i hvilken Selskabet, på bag-
grund af nye oplysninger og på grundlag af en analyse
af ændringerne i markedssituationen i juli 2011, juste-
rede sine helårsforventninger,

. Selskabet altid fuldt ud har overholdt alle relevante reg-
ler og love for udstedere af aktier.

11

 

 

UDVIKLINGEN I VÆSENTLIGE
STRATEGISKE DRIVKRÆFTER

 

FOKUS PÅ PANDORA-BRANDEDE
SALGSKANALER

[2011 fortsatte PANDORA med at øge andelen af Selska-
bets omsætning fra brandede salgskanaler. Andelen af om-
sætning fra brandede forhandlere på direkte distributions-
markeder var i 2011 77,0% mod 72,7% i 2010.

[ 2011 tilføjede PANDORA netto sammenlagt 773
brandede forhandlere. Heraf var 251 Konceptbutikker, 224
Shop-in-Shops og 298 Guld-forhandlere.

Brandede butikker på direkte distributionsmarkeder

udgjorde ved udgangen af 2011 34,2% af det samlede antal

butikker mod 27,3% ved udgangen af 2010.

KONCERN

 

 

Antal Antal Delta 2011
2011 2010 2010
— Konceptbutikker? . 672 421 251
Shop-in-Shops? 1.182 958 224
Guld 1.821 1.523 298
Brandede i alt 3.675 2.902 773

Brandede i alt i % af det

samlede antal 34,2% 27,3% 6,9%
Sølv 2.698 2.458 240
Hvid og Travel] Retail 4.359 5.258 -899
Ialt? 10.732 10.618 114

 

7 Omfatter 90 og 57 PANDORA-drevet Konceptbutikker henholdsvis
"for 2011 og 2010

? Omfatter 46 og 35 PANDORA-drevet Shop-in-Shops henholdsvis
for 2011 og 2010

3 Omfatter for 2011 68 Konceptbutikker, 146 Shop-in-Shops, 209

” Guld, 183 Sølv og 1,225 Hvid butikker relaterende til ekstern distri-
bution .

12

 

Ble mæ fr
er FSH kÉ
i rål an BR

OMSÆTNING PR. POS PR. DISTRIBUTIONSKANAL 2011
(DKK 000)

6,270
4.883
982 1.995 1 483
715
Hvid Sølv Guld Sis KS

 

Hi 20%

2011 -

 

 

OMSÆTNINGSSPLIT PR. DISTRIBUTIONSKANAL 207177
TOTAL DKK 6.335m

 

 

Hm Brandede salg

ikke brandede salg

(2010: 72,7%)

 

(2010: 27,3%)

 

1 Baseret på direkte distribution

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

12011 opgraderede eller lukkede Selskabet i alt 659 Sølv-
og Hvid-forhandlere, hvoraf de fleste befandt sig på de
europæiske og australske markeder, som led i optimeringen
af Selskabets distributionsnetværk.

Det samlede antal forhandlere steg med 114 til 10.732
globalt.

UDNYTTELSE AF SELSKABETS SORTIMENT

I 2011 steg omsætningen fra Charms med 0,2% i forhold til
2010. Omsætningen fra Charm-armbånd i sterlingsølv og
guld var på niveau med omsætningen i 2010. De to kate-
gorier udgjorde 81,5% af den samlede omsætning i 2011 i
forhold til 81,2% i 2010.

Selskabets samlede omsætning fra armbånd, herunder
Charm-armbånd i sterlingsølv og guld samt andre armbånd,
steg med 7,1% mellem 2010 og 2011 og genererede en om-
sætning på henholdsvis DKK 1.090 mio. og DKK 1.167 mio.

Ringe og Øvrige smykker udgjorde tilsammen 18,5%
af den samlede omsætning mod 18,8% i 2010. Ringe ud-
gjorde 6,0% af den samlede omsætning mod 6,3% i 2010.
Omsætningen fra Ringe faldt med 4,5% grundet en van-
skeligt sammenlignelig effekt af lanceringen af Ring-upon-
Ring-kampagnen i 2010. Kategorien Øvrige smykker steg
med 0,2%.

SKRÆDDERSYET TILGANG TIL
NYE MARKEDER

PANDORA åbnede i 2011 251 nye Konceptbutikker rundt
om i verden på baggrund af høj aktivitet inden for dette om-
råde i 2. halvår 2011. Rusland, Kina, Japan og Øvrige Asien
stod sammen for 60 nye Konceptbutikker.

Vores strategi i Rusland, Kina og Japan er primært at
åbne brandede butikker — hovedsageligt Konceptbutikker og
Shop-in-Shops.

Vores strategi i Italien er over tid at ekspandere og
opgradere inden for det højeste kvalitetssegment blandt
det store og veletablerede netværk af multi-brand smykke-
butikker. I Italien solgte PANDORA ved udgangen af
2011 sine produkter gennem 921 forhandlere (heraf 1
Konceptbutik, 13 Shop-in-Shops, 11 Guld-forhandlere, 84
Sølv-forhandlere og 812 Hvid-forhandlere).

Vores strategi i Frankrig er at opgradere kvaliteten af
distributionsnetværket, efter at PANDOARA overtog driften
i Frankrig fra vores tidligere eksterne distributør den 1. juli
2011 med særligt fokus på Shop-in-Shops i stormagasiner
og Konceptbutikker. I Frankrig solgte PANDORA ved ud-
gangen 2011 sine produkter gennem 228 forhandlere (4
Konceptbutikker, 11 Shop-in-Shops, 1 Guld-forhandler, 17
Sølv-forhandlere og 195 Hvid-forhandlere).

 

 

 

 

 

 

PRODUKTINFORMATION
2011 2010 Vækst 2011 Andel af
DKK mio. , vs2010 . total i %
Charms 4.639 4.630 0,2% 69,7% '
Charm-armbånd i sterlingsølv og guld 786 786 0,0% 11,8%
Ringe 401 420 "4,5% 6,0%
Øvrige smykker 832 830 0,2% 12,5%
I alt 6.658 | 6.666 -0,1 % 100,0%
BUTIKSÅBNINGER — NYE MARKEDER
2011
Resten af Åbninger — Åbninger — Åbninger
Rusland Kina Japan Asien Total 4. kvt. 2011 3. kvt. 2011 H1 2011
Konceptbiitikker v …— 30 12 5 37 84 - 24 23 . 13.
Shop-in-Shops 11 9 11 —… 28 59 29 - 14 3
Total i 41 21 16 65 143 53 37 16
. LEDELSESBERETNING 13

SEGS LNSIUIZZUVURZI

 

 

REGNSKABSBERETNING

 

OMSÆTNING

Den samlede omsætning faldt med 0,1% til DKK 6.658
mio. i 2011 mod. DKK 6.666 mio. i 2010. Korrigeret for
valutakursbevægelser steg omsætningen med 1,6%. Denne
stigning skyldes prisstigninger ( +15,1%), volumen (-14,3%)
og mikseffekt (0,8%).

PANDORA introducerede prisstigninger på alle mar-
keder i løbet af 1. halvår 2010 og igen i 1. halvår 2011.
Beklageligvis og uventet, havde prisstigningerne en negativ
virkning på volumen i 2011 og foranledigede PANDORA til
at reducere priserne på en række væsentlige produkter på
udvalgte markeder i 2011, enten permanent eller i forbin-
delse med salgsfremmende foranstaltninger, og til at fastfry-
se alle øvrige priser i den resterende del af 2011 og 2012.

Den gennemsnitlige omsætning pr. forhandler faldt til
ca. DKK 624 tusinde i 2011 mod ca. DKK 652 tusinde i 2010
(på basis af det gennemsnitlige antal forhandlere ved perio-
dens begyndelse og slutning), hvilket udgør et fald på 4,3%.

GEOGRAFISK FORDELING AF OMSÆTNING

[2011 udgjorde omsætningen pr. Konceptbutik DKK 4.883
tusinde mod DKK 6.270 tusinde i 2010, pr. Shop-in-Shop
DKK 1.483 tusinde mod DKK 1.995 tusinde i 2010, pr.
Guld-forhandler DKK 715 tusinde mod DKK 982 tusinde i
2010, pr. Sølv-forhandler DKK 379 tusinde mod DKK 461
tusinde i 2010 og pr. Hvid-forhandler DKK 178 tusinde
mod DKK 198 tusinde i 2010.

Den geografiske fordeling af omsætningen i 2011 ud-
gjorde 47,2% for Nord- og Sydamerika mod 43,7% i 2010,
39,4% for Europa mod 42,9% i 2010 og 13,4% for Åsien og
stillehavsområdet mod 13,4% i 2010.

Nord- og Sydamerika

Den samlede omsætning i Nord- og Sydamerika steg med
7,9% til DKK 3.144 mio. i 2011 mod DKK 2.914 mio. i
2010. Korrigeret for valutakursbevægelser udgjorde den
underliggende omsætningsvækst 12,4% i forhold til 2010.
Nord- og Sydamerika udgjorde 47,2% af den samlede kon-
cernomsætning i 2011 mod 43,7% i 2010.

 

 

 

% Vækst

. i lokal

"DKK mio, 2011 2010 %Vækst "7" valuta

Nord- og Sydamerika 3.144 2.914 7,9% 12,4%
USA 2.537 2.518 0,8%
Øvrige 607 396 53,3%

Europa 2.623 2.859 -8,3% =7,7%
Storbritannien 951 . 995 -4,4%
Tyskland 638 : 679 -6,0%
Øvrige 1.034 1,185 — -12,7%

Asien og stillehavsområdet 891 893 -0,2% " " -4,3%

Australien 656 786 165%

Øvrige 235 107  119,6%

I alt 6.658 6.666 -0,1% . -1,6%

14 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

    

See EKS Sko

 

Ls enes

Er

BBS NSSS

 

I USA steg omsætningen med 0,8% i 2011, hvilket er en
stigning på 7,4% i lokal valuta. På basis af Konceptbutikker,
som har været i drift i 12 måneder eller mere, var det direk-
te sammenlignelige salg ud af butikkerne i USA meget
stærkt i løbet af året, men blev påvirket af de ovenfor nævn-
te prisstigninger. I 2. halvår 2011 var det direkte sammenlig-
nelige salg ud af butikkerne stort set et resultat af kampag-
ner, som fokuserede på kunder, der ikke var bekendte med
brandet.

På årsbasis steg omsætningen for øvrige Nord- og
Sydamerika med 53,3% eller 63,6%, hvis der korrige-
res for valutakursbevægelser, hvilket betyder, at Nord- og
Sydamerika nu udgør 9,1% af den samlede koncernom-
sætning. Denne vækst kommer hovedsagelig fra Canada,
hvor åbningen af nye butikker og opgradering af butikker
medførte en stigning i tallene for hele regionen.

NORD- OG SYDAMERIKA

 

 

Antal Antal Delta 2011
2011 2010 2010
Konceptbutikker! 212 136 76
Shop-in-Shops? 431 301. 130
Guld 705 583 122
Brandede i alt 1.348 1.020 328
Brandede i alt i % af det . HEN
samlede antal 44,7 % 38,2% 6,5%
Sølv 1,126 1,110 - 16
Hvid og Travel Retail 543 ” 543 HL.
I alt 3.017

2.673. 344

 

1 Omfatter 0 og 0 PANDORA-drevne Konceptbutikker henholdsvis
for 2011 og 2010

2 Omfatter 0 og 0 PANDORA-drevne Shop-in-Shops henholdsvis for
2011 og 2010

KONCEPTBUTIKKER LIKE-FOR-LIKE” SALG UD AF BUTIK

 

4. kvt. 2010 til 3. kvt. 2010 til 2. kvt. 2010 til 1. kvt. 2010 til
4. kvt. 2011 3, kvt. 2011 2. kvt. 2011 1. kvt. 2011

 

USA 16,6% 11,3% 18,9% , 31,6%

 

«Sammenlignelige butikker åbne mere end 1 2 måneder

LEDELSESBERETNING

  
  
 

HOZ

[ 2011 steg antallet af brandede butikker i Nord- og
Sydamerika med 328 til i alt 1.348. Brandede butikker ud-
gjorde 44,7% af det samlede antal butikker mod 38,2% ved
udgangen af 2010.

Europa
I Europa oplevede PANDORA en omsætningsnedgang på
8,3% i forhold til året før, eller 7,7% i lokal valuta. Denne
svage udvikling var mest tydelig blandt eksterne distributø-
rer ide markeder, der er mest påvirket af den globale øko-
nomiske krise — Grækenland, Spanien, Portugal og Irland.
Storbritannien er PANDORASs største enkeltmarked i
Europa og udgjorde 14,3% af koncernomsætningen i 2011
mod 14,9% i 2010. Omsætningen i Storbritannien faldt
med 4,4% eller 3,4% i lokal valuta som følge af et lavere
direkte sammenligneligt salg.

 

 

EUROPA
Antal Antal Delta 2011
2011 2010 2010
Konceptbutikker! 340 219 121
Shop-in-Shops? 585 528 57
Guld 959 776 183
Brandede i alt 1.884 1.523 361
Brandede i alt i % af det ” .
samlede antal 27,0% . 21,3% 5,7%
Sølv 1.456 - 1.238 218
Hvid og Travel Retail 3.625 ” " 4.378 -753
I alt? 6.965 — 7.139 -174

 

7 Omfatter 57 og 29 PANDORA-drevne Konceptbutikker henholds-
vis for 2011 og 2010

2 Omfatter 45 og 35 PANDORA-drevne Shop-in-Shops henholdsvis
for 2011 og 2010

3 Omfatter for 2011 68 Konceptbutikker, 146 Shop-in-Shops, 209

Guld, 183 Sølv og 1.225 Hvid butikker relaterende til ekstern distri-
bution

KONCEPTBUTIKKER LIKE-FOR-LIKE” SALG UD AF BUTIK

 

4, kvt. 2010 til 3. kvt. 2010 til 2. kvt. 2010 til 1. kvt. 2010 til

 

 

 

4. kvt. 2011 3. kvt. 2011 2. kvt, 2011 1. kvt, 2011
Storbritannien-8,9% -10,0% …  . -0,3% 10,2%
=Sammenlignelige butikker åbne mere end 12 måneder

15

 

KONCEPTBUTIKKER LIKE-FOR-LIKE” SALG UD AF BUTIK

 

4. kvt. 2010 til 3. kvt 2010 til 2. kvt. 2010 til 1. kvt 2010 til
4. kvt. 2011 3. kvt, 2017 2. kvt. 2011 1. kvi. 2011

 

Tyskland -1,4% =11,5% -7,2% -18,2%

 

+Sammenlignelige butikker åben mere end 12 måneder

På basis af Konceptbutikker, som har været i drift i 12 må-
neder eller mere, faldt det direkte sammenlignelige salg ud
af butikkerne i Storbritannien i 2. halvår 2011 i forhold til
samme periode i 2010. Dette skyldtes de prisstigninger, der
blev implementeret i 1. kvartal 2011.

Tyskland er PANDORAS næststørste marked i Europa
og udgjorde 9,6% af koncernomsætningen i 2011 mod
10,2% i 2010. Omsætningen for helåret faldt med 6,0% i
2011. I løbet af året lukkede PANDORA mange Hvidfor-
handlere i Tyskland som led i den løbende optimering af
distributionsnetværket. På basis af Konceptbutikker, som har
været i drift i 12 måneder eller mere, faldt det direkte sam-
menlignelige salg ud af butikkerne i Tyskland i alle kvartaler
i 2011 i forhold til 2010.

Til trods for den seneste relative forbedring af det direkte
sammenlignelige salg ud af butikkerne har Selskabets aktivitet
i Tyskland en række problemer, der vil blive håndteret i 2012.

Kategorien Øvrige Europa er det største rapporterings-
segment i region Europa. Dette marked faldt med 12,7% i
2011 i forhold til året før som følge af de barske makroøko-
nomiske markedsforhold i Grækenland, Spanien, Portugal
og Irland samt nedbringelsen af lagerbeholdninger hos
mange forhandlere. Denne negative udvikling blev delvist
opvejet af en tocifret vækst i Italien og endnu større vækst i
Central- og Østeuropa, hovedsageligt i Rusland, Ukraine og
Polen, om end fra et lavt niveau.

Antallet af brandede butikker i Europa blev i 2011 øget
med 361 til i alt 1.884. Brandede butikker udgjorde 27,0%
af butikkerne mod 21,3% ved udgangen af 2010.

Asien og stillehavsområdet

I Asien og stillehavsområdet faldt omsætningen med 0,2%

i 2011 i forhold til 2010. Korrigeret for valutakursbevægel-
ser er den underliggende omsætning i regionen steget med
4,3% i forhold til året før. Omsætningsudviklingen var nega-
tivt påvirket af den fortsat svage udvikling i Australien, som
blev opvejet af en meget stærk vækst i Asien, især i Japan,
Malaysia og Kina, om end fra et lavt niveau.

16

   

SBELNSIDIZZOVUOZL

Markedsforholdene i Australien udgør fortsat store udfor-
dringer for PANDORA. Årets omsætning faldt med 16,5%

i forhold til året før, mens omsætningen i lokal valuta faldt
med 22,2%. Den svage udvikling skyldes hovedsagelig den
hurtige udbredelse af ikke-brandede butikker i Australien.
På basis af Konceptbutikker, som har været i drift i 12 må-
neder eller mere, faldt det direkte sammenlignelige salg ud
af butikkerne i Australien i alle kvartaler i 2011 i forhold til
2010.

I begyndelsen af januar 2012 offentliggjorde
PANDORA en omstrukturering af distributionen i Australien,
der medførte en lukning af 100 Hvid- og Sølvforhandlere
og åbningen af nye Konceptbutikker. Ud fra et produkt-
mæssigt synspunkt vil PANDORA i Australien, som er et af
Selskabets mest udviklede markeder, i stigende grad foku-
sere på salg inden for produktkategorien Øvrige smykker.

I Asien har åbningen af brandede butikker fortsat høj
prioritet, og PANDORA sigter mod at øge sin tilstedeværelse
på de vigtige vækstmarkeder i Asien. Brandede forhandlere

ASIEN OG STILLEHAVSOMRÅDET

 

Antal — . Antal "Delta 2011

 

2011 2010 2010

Konceptbutikker? 120 "66 54

Shop-in-Shops? 166 129 37

Guld 157 164 7

Brandede i alt 443 359 84
Brandede i alt i % af det

samlede antal 59,1% 44,5% 14,6%

Sølv 116 110 6

Hvid og Travel Retail 191 337 -146

I alt 750 806 -56

 

1 Omfatter 33 og 28 PANDORA-drevne Konceptbutikker henholds-
vis for 2011 og 2010

? Omfatter 1 og 0 PANDORA-drevne Shop-in-Shops henholdsvis for
” 2011 og 2010 i

KONCEPTBUTIKKER LIKE FOR LIKE” SALG UD AF BUTIK

 

4. kvt. 2010 til 3. kvt. 2010 til 2. kvt. 2010 til 1. kvt. 2010 til
4. kvt. 2011 3. kvt. 2017 2. kvt. 2011 1. kvt. 2011

 

Australien -15,5% -16,8% =15,8% -12,6%

 

-Sammenlignelige butikker åbne mere end 12 måneder

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

steg med 84 i overensstemmelse med Selskabets strategi om
at fokusere på brandede salgskanaler i Asien.

Omsætning fordelt på distribution
Direkte distribution udgjorde 95,1% af omsætningen i 2011
mod 89,7% i 2010.

Overordnet set lå omsætningen for 2011 på niveau
med omsætningen for året før med en stigning i den direkte
distribution på 5,9%, hvorimod den eksterne distribution
faldt med 52,9%. Dette skyldtes delvist de barske makro-
økonomiske markedsforhold og nedbringelsen af lagerbe-
holdninger i Grækenland, Spanien, Portugal og Irland.

DISTRIBUTIONSSPLIT

 

DKK mio. Antal DKK mio. Antal
Omsætning forhandlere Omsætning forhandlere
2011 ultimo 2011 2010 ultimo 2010

 

 

Direkte . .
distribution 6.335 8.901 5,980 - - 8.054
Ekstern FEDE
distribution — 323 1.831 686" . 2,564
I alt 6.658 10.732 6.666 10.618
BRUTTORESULTAT

Bruttoresultatet udgjorde DKK 4.860 mio. i 2011 mod DKK
4.725 mio. i 2010, hvilket resulterede i en bruttomargin på
73,0% i 2011 mod 70,9% i 2010.

Bruttomarginen var positivt påvirket af de globale pris-
stigninger og ændringer i produktmiks. Dette blev delvist
ophævet af højere priser på råmaterialer. Det er Selskabets
politik at afdække det forventede forbrug af guld og sølv for
de efterfølgende fire kvartaler med henholdsvis 100%, 80%,
60% og 40%. Med de nuværende varebeholdninger, der

UDVIKLING I BRUTTOMARGIN

 

 

I procent 2011

 

73,0%

 

LEDELSESBERETNING

er større end normalt, vil der være en forsinket påvirkning
af Selskabets produktionsomkostninger. Den kombinerede
virkning af den tidsmæssige forskydning vedrørende varebe-
holdninger og Selskabets rullende 12-måneders afdækning
bevirker, at PANDORA allerede har afdækket en stor del af
sine priser for 2. halvår 2012.

Hvis der ses bort fra afdæknings- og tidsforskydnings-
effekten på varebeholdningerne, ville den underliggende
bruttomargin på baggrund af de gennemsnitlige guld- (USD
1.570/02) og sølvpriser (USD 35/0z) have været ca. 65,0%

i 2011. Under de samme forudsætninger ville en ændring
på 10% af de kvartalsmæssige gennemsnitspriser på guld og
sølv have påvirket bruttomarginen med ca. 2,5 %-point.

I 2011 var de gennemsnitlige realiserede priser USD
1.366/0z på guld og USD 25,32/0z på sølv. Selskabets
afdækkede priser for de fire kvartaler i 2012 for guld er
henholdsvis USD 1.513/0z, USD 1.589/0z, USD 1.724/0z,
USD 1.724/0z og for sølv henholdsvis USD 35,16/0z, USD
35,75/0z, USD 35,88/0z og USD 30,85/0z.

DISTRIBUTIONSOMKOSTNINGER

Distributionsomkostningerne steg til DKK 2.053 mio, i 2011
fra DKK 1.733 mio. i 2010, svarende til 30,8% af omsæt-
ningen i 2011 mod 26,0% i 2010.

Salgs- og distributionsomkostningerne steg til DKK
1.080 mio. i 2011 fra DKK 990 mio. i 2010, svarende
til 16,2% af omsætningen i 2011 mod 14,9% i 2010.
Sammenligningstallet er positivt påvirket med DKK 92
mio. fra afskrivning af distributionsrettigheder i PANDORA
Central Western Europe. Disse distributionsrettigheder blev
fuldt afskrevet pr. 30. juni 2011, hvorimod hele 2010 var
påvirket af disse. Beløbet for 2011 er ligeledes påvirket af
ekspansionen på nye markeder, kompensation til den tidli-
gere franske distributør og styrkelsen af den centrale salgs-
og distributionsinfrastruktur i København.

Markedsføringsomkostningerne steg til DKK 973 mio. i
2011 fra DKK 743 mio. i 2010, svarende til 14,6% af omsæt-
ningen i 2011 mod 11,1% i 2010. Denne stigning skyldtes en
stor investering i markedsføring for nye såvel som for eksiste-
rende markeder, herunder tv-reklamer i Tyskland og i USA.

ADMINISTRATIONS OMKOSTNINGER
Administrationsomkostningerne udgjorde DKK 749 mio. af

omsætningen i 2011 mod DKK 576 mio, i 2010, svarende
til 11,2% af omsætningen i 2011 mod 8,6% i 2010.

17

EET DER

 

 

Stigningen i administrationsomkostninger vedrører anven-
delse af eksterne konsulenter i forbindelse med det strategi-
ske review, it-projekter og den tidligere CEO's afgang.

OMKOSTNINGSPROCENT

Bemærk, at historiske salgs- og distributionsomkostninger
til og med 2. kvartal 2011 er negativt påvirket med DKK 46
mio. pr. kvartal relateret til afskrivning af distributionsrettig-
heder i PANDORA Central Western Europe.

OMKOSTNINGSNØGLETAL
(inklusiv afskrivninger og amortiseringer”)

 

 

2011 2010

Salgs- og distributionsomkostninger 16,2% 14,9%
Marketingomkostninger 14,6% 11,1%
Administrationsomkostninger 11,2% 8,6%

L alt |. 42,0% 34,6%

 

+ Inklusiv gevinster/tab fra salg af aktiver

EBITDA

EBITDA for 2011 faldt med 15,0% til DKK 2.281 mio., sva-
rende til en EBITDA-margin på 34,3% mod 40,3% i 2010.

Fordelt på regioner udgjorde EBITDA-marginerne for
2011 før allokering af centrale omkostninger 51,5% i Nord-
og Sydamerika mod 50,8% i 2010, 34,8% i Europa mod
44,8% i 2010 og 36,5% i Asien og stillehavsområdet mod
45,0% i 2010. Ikke-fordelte omkostninger faldt til -8,7% i
2011 mod -7,2% i 2010.

EBITDA-marginen for Nord- og Sydamerika er fortsat
en anelse højere end i 2010. Margintilbagegangen i Europa

EBITDA-MARGIN

 

 

2011 vs

2010

2011 2010 (% pts)

Nord- og sydamerika 51,5% 50,8% 0,7%
Europa 34,8% 44,8% -10,0%
Asien og stillehavsområdet 36,5% 45,0% -8,5%

Ikke fordelte omkostninger -8,7% -7,2% -1,5%
Koncernens EBITDA-margin — 34,3% 40,3% -6,0%

 

18,

LREUTESEEIE

er særligt påvirket af lavere omsætning fra ekstern distri-
bution, stigende omkostninger i forbindelse med organi-
sationsændringer og markedsføringsaktiviteter i Central
Western Europe, omkostninger vedrørende overtagelsen af
distributionen i Frankrig den 1. juli 2011 samt udviklingen
af forretningen i Italien. Faldet i EBITDA-marginen i Asien
og stillehavsområdet skyldes hovedsageligt omsætningsned-
gangen i Australien.

EBIT

EBIT for 2011 faldt til DKK 2.058 mio., svarende til et fald
på 14,8% i forhold til 2010, hvilket har medført en EBIT-
margin på 30,9% i 2011 mod 36,2% i 2010.

FINANSIELLE INDTÆGTER OG
OMKOSTNINGER (NETTO)

Finansielle indtægter udgjorde netto DKK 311 mio. i 2011.
De finansielle omkostninger på DKK 331 mio. i 2011 var
væsentligt påvirket af et tab på DKK 193 mio. på bevægel-
ser i valutakurser, hvoraf en stor del skyldtes den kraftige
styrkelse af USD i 2. halvår 2011.

Den fortsat utilfredsstillende udvikling i PANDORA
CWE har medført, at der er foretaget en revurdering af ind-
tjeningspotentialet for den periode, som earn-out-aftalen
med den tidligere distributør dækker. Derfor blev der i 2011
foretaget en ikke-kontant regulering på DKK 511 mio, af
forpligtelsen, der vedrører earn-out-forpligtelsen vedrørende
minoritetsinteresserne i PANDORA CWE, hvilket beløb er
indregnet i finansielle indtægter. Den resterende forpligtelse
på DKK 51 mio. er indregnet i hensættelser under langfris-
tede forpligtelser.

SELSKABSSKAT
Skatteomkostningerne udgjorde DKK 332 millioner i 2011,
hvilket svarer til en effektiv skatteprocent på 14,0% for
2011 mod 16,9% for 2010. Korrigeret for det revurderede
CWE earn-out-beløb udgjorde den effektive skatteprocent
17,9% i 2011.

PERIODENS RESULTAT

Resultatet for 2011 steg med 8,9% til DKK 2.037 mio. fra
DKK 1.871 mio. i 2010.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

ogs usa0:

 

 

LIKVIDITET OG KAPITALBEREDSKAB

PANDORAs frie pengestrømme udgjorde i 2011 DKK 1.670
mio., svarende til en konvertering af likvide beholdninger

i procent på 82,0% mod 74,2% i 2010. Stigningen i
Selskabets konvertering af likvide beholdninger kan henfø-
res til forbedrede pengestrømme, som primært skyldes en
mindre negativ udvikling af varebeholdninger og tilgodeha-
vender samt lavere rentebetalinger.

Arbejdskapitalen (defineret som varebeholdninger og
tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser fratrukket leve-
randørgæld) udgjorde pr. ultimo 2011 33,4% af omsæt-
ningen for de foregående 12 måneder mod 27,9% ultimo
2010. Denne stigning skyldes øgede varebeholdninger.

Varebeholdningerne steg til DKK 1.609 mio. pr.
ultimo 2011 mod DKK 1.272 mio. pr. ultimo 2010.
Stigningen på 26,5% kan henføres til kraftigt stigende
guld- og sølvpriser, som hævede værdien af varebehold-
ningen med 20%, PANDORASs manglende tilpasning af
produktionen til den reviderede lavere end forventede
omsætning, som hævede værdien af varebeholdningen
med ca. 15%, samt omsmeltningen af varebeholdningen,
som sænkede værdien af varebeholdningen med ca. 10%.
Omsmeltningen af varebeholdningen havde ingen indvirk-
ning på bruttomarginen.

UDVIKLING I LAGERBEHOLDNING

 

 

2011 2010 Vækst

2011

vs. 2010

Varebeholdning (DKK mio.) 1,609 1.272 337
% af seneste 12 måneders

omsætning 24,2% 19,1% 0,3%

 

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser steg til DKK 900
mio. i 2011 (13,5% af de foregående 12 måneders omsæt-
ning) fra DKK 834 mio. i 2010 (12,5% af de foregående 12
måneders omsætning). Stigningen skyldtes øgede tilgodeha-
vender fra salg og tjenesteydelser, der primært relaterede sig
til forlænget kreditgivning på to af Selskabets hovedmarke-
der, USA og Tyskland. I USA relaterede den sig til åbningen
af Koncepthutikker.

12011 investerede PANDORA i alt DKK 150 mio. i ma-
terielle anlægsaktiver, svarende til 2,3% af omsætningen.

Nettorentebærende gæld pr. 31. december 2011 ud-
gjorde DKK 209 mio. svarende til 0,1 LTM EBITDA for de

LEDELSESBERETNING

 

seneste 12 måneder. Dette skal ses i forhold til DKK 1.102
mio. pr. ultimo 2010, hvilket svarede til 0,4 LTM EBITDA for
de seneste 12 måneder.

Den samlede rentebærende gæld udgjorde DKK 385
mio. pr. ultimo 2011 mod DKK 2.326 mio. pr. ultimo 2010.

Likvide beholdninger og kortfristede indeståender ud-
gjorde DKK 176 mio. pr. ultimo 2011 mod DKK 1,224 mio.
pr. ultimo 2010.

BEGIVENHEDER EFTER
REGNSKABSÅRETS AFSLUTNING

Meddelelse fra Finanstilsynet
Finanstilsynet udstedte den 10. januar 2012 en påtale til
PANDORA om, at Selskabet burde have orienteret marked-
et på et tidligere tidspunkt end med selskabsmeddelelse nr.
30 af den 2. august 2011, som anførte, at Selskabet ikke
kunne indfri sine tidligere udmeldte forventninger om en
omsætningsvækst for helåret 2011 på 30%. I henhold til
dansk lovgivning har Finanstilsynet nu overgivet sagen til
politiet med henblik på videre efterforskning.

Som tidligere udmeldt er det fortsat PANDORASs opfat-
telse, at:

«+ Selskabet reagerede korrekt på en hurtig og uventet
omsætningsnedgang ved at offentliggøre en rettidig og
præcis selskabsmeddelelse, i hvilken Selskabet, på bag-
grund af nye oplysninger og på grundlag af en analyse
af ændringerne i markedssituationen i juli 2011, juste-
rede sine helårsforventninger,

. Selskabet altid fuldt ud har overholdt alle relevante reg-
ler og love for udstedere af aktier.

PANDORA udnævner Chief Development Officer

Den 30. januar 2012 offentliggjorde PANDORA, at Sten
Daugaard (54) er udnævnt til Chief Development Officer og
medlem af direktionen i PANDORA.

Sten Daugaard, som har været finansdirektør i Lego-
koncernen frem til slutningen af 2011, er udtrådt som med-
lem af PANDORASs bestyrelse for at tiltræde sin nye stilling.

Sten Daugaard vil blive ansvarlig for Corporate Strategy
& Development, som er oprettet på baggrund af resultaterne
og aktiviteterne fra det strategiske review, bestyrelsen ind-
ledte i august 2011.

19

 

 

VIDENKAPITAL

 

På grund af værdien af PANDORASs brand og de særlige
produkter og fremstillingsprocesser er det altafgørende at
udvikle og sikre Selskabets videnkapital, herunder især de
menneskelige ressourcer og immaterielle rettigheder.

HUMAN RESOURCES

Det er PANDORASs opfattelse, at mennesker er et vigtigt aktiv.

[ 2010 arbejdede PANDORASs globale ledelsesteam
på at definere et fælles værdisæt for PANDORA som led
i processen med at samle alle PANDORA-virksomheder i
PANDORA-koncernen. Selskabets værdier er baseret på de
normer og den adfærd, der er etableret gennem Selskabets
næsten 30-årige historie som det tidligere familieejede og
-drevne selskab, samt værdifulde bidrag fra tidligere selv-
stændige distributører, som PANDORA har erhvervet. De
værdier, der defineres som 'PANDORA Life”, blev lanceret
globalt i 2011 i næsten hele PANDORA-organisationen og
udgør nu grundlaget for rekruttering og udvikling af alle
medarbejdere i PANDORA.

PANDORÅSs tre fælles værdier — Pride, Passion og Per-
formance — og den måde, hvorpå disse værdier udleves og
fortolkes i alle Selskabets handlinger, bidrager til at sikre
en stærk og ensartet virksomhedskultur i alle PANDORAS
virksomheder rundt omkring i verden. Med henblik på at
vise betydningen af 'PANDORA Life” bliver sloganet nu
inkorporeret i Selskabets personaleledelsesværktøjer såsom
medarbejderudvikling, programmer for indslusning af med-
arbejdere og lederuddannelse.

Det er PANDORASs opfattelse, at medarbejderudvikling
er en væsentlig faktor i Selskabets udvikling. Uddannelse
spiller her en vigtig rolle, hvorfor Selskabet stiller mange
forskellige udviklingsværktøjer i mange forskellige former til
rådighed. For eksempel drager Selskabets butikspersonale
fordel af en lang række E-læringsmoduler.

20

INDILNSIOIZTDPUZI

På PANDORASs produktionsanlæg i Thailand modtager med-
arbejderne generelt teknisk og ledelsesmæssig uddannelse
samt uddannelse inden for tilsynsføring, og i 2011 leverede
Selskabet et omfattende program i finansiel kompetence,
ligesom Selskabet med introduktionen af udstationering

i tværfunktionelle stillinger som et led i uddannelse og et
program for udvikling af kompetencetunge medarbejdere
gav mulighed for individuel karriereudvikling.

IMMATERIELLE RETTIGHEDER

Immaterielle rettigheder og politikker

PANDORASs immaterielle rettigheder anses for at være
væsentlige for Selskabets værdiskabelse, konkurrence-
evne, friheden til at drive virksomheden og den fremtidige
udvikling. De er derfor sikret med alle tilgængelige midler,
herunder et omfattende globalt overvågnings-, registrerings-
og kontrolprogram. De immaterielle rettigheder er hoved-
sageligt forankret i love om varemærker, copyright, patenter,
forretningshemmeligheder, visuelle karakteristika, fortrolig-
hedsprocedurer og konkurrenceregler.

Det er ikke tilladt for distributører, forhandlere eller
andre at registrere eller anvende PANDORASs immaterielle
rettigheder uden forudgående aftale. PANDORAs håndhæ-
velse og forsvar af disse rettigheder blev yderligere styrket i
2011 gennem implementeringen af en nul-tolerance-politik
ved krænkelse af PANDORASs immaterielle rettigheder på
internettet og i almindelighed i form af falskede produkter
og varemærker.

Varemærker

PANDORA har registreret og ansøgt om en række ord-
og figurmærker i forskellige jurisdiktioner rundt om i
verden, inklusiv EU, USA, Australien, Asien og Kina.
Varemærkerne dækker forskellige internationale produkt-

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

og forretningsklasser, primært international klasse 14, som
omfatter smykker og ure.

PANDORA styrkede sine immaterielle rettigheder i
Kina i 2011 ved at registrere den latinske udgave af
PANDORA-varemærket i klasse 14 i Kina.

Varemærkeporteføljen omfatter også registreringer i EU
af ”PANDORA” og Selskabets logo ”PANDORA med et
kronet O” i forskellige internationale klasser, som anses for
at være relevante for salg og markedsføring af PANDORAs
produkter, herunder de internationale klasser for smykker,
lædervarer og tøj.

Patenter

PANDORASs internationale patentfamilier omfatter patent-
rettigheder i forbindelse med Charm-armbåndets funktiona-
litet. Der er tildelt patenter fra det Europæiske Patentkontor
dækkende EU, samt USA, Australien, New Zealand,
Sydafrika, Kina og Norge. Generelt beskytter patenterne en
smykkekæde, dvs. en halskæde eller et armbånd, hvorpå
der er monteret et stopled, en såkaldt ”stopper”. En afta-
gelig holder, en såkaldt ”keeper”, for eksempel et Charms
klemmeled, er fastgjort til stopperen og udgør en kompo-
nent, som er større end kæden og derfor skaber afstand

mellem de forskellige Charms i halskæden eller arambåndet.

Formålet er at forhindre, at de bevægelige Charms klum-
per sig sammen i den ene side af kæden. I USA udløber
Selskabets patent i 2023 og i andre jurisdiktioner i 2024.

LEDELSESBERETNING

CODALNSIOIZZOPUZ I

21

 

 

SAMFUNDSANSVAR

 

Ved starten af 2011 havde PANDORA udviklet sine kon-
cernværdier, etableret en Corporate Social Responsibility-
afdeling ledet af et engageret tværfunktionelt udvalg og til-
sluttet sig The Responsible Jewellery Council og FN's Global
Compact. I 2011 arbejdede PANDORA på at udvikle og tes-
te en række nye CSR-politikker og støtteprogrammer med
henblik på at få PANDORA-koncernen certificeret for an-
svarlig forretningspraksis i 2012.

PANDORAS ETIK

PANDORÅSs CSR-politikker definerer selskabets overord-
nede CSR-fremgangsmåde og selskabets standarder for
menneskerettigheder, arbejdsbetingelser, miljøpåvirkning,
virksomhedsetik og leverandørstandarder. Som følge heraf
har PANDORA nu en klar og ensartet CSR-vejledning for
medarbejdere og samarbejdspartnere samt et solidt udgangs-
punkt for kommunikation med interessenter. I erkendelse

af, at sådanne regler ikke alene er en garanti for selskabets
ansvarlige forretningspraksisser, udviklede og testede
PANDORA i 2011 en række procedurer, uddannelseskon-
cepter og compliance-værktøjer. Resultatet er et omfattende
CSR-program ved navn 'PANDORA Ethics”, som understøt-
ter PANDORASs ambition om at blive verdens mest aner-
kendte smykkebrand.

PANDORA arbejder med en yderst integreret værdikæ-
de, der omfatter alle processer fra smykkedesign til efter-
salgsservice for kunderne, Det betyder, at de nødvendige
metoder til sikring af selskabets ansvarlige forretningsprak-
sisser varierer på tværs af koncernen. Af praktiske årsager er
PANDORASs CSR-initiativer skræddersyet til selskabets tre
hovedkategorier: indkøb, forarbejdning og handel.

22

PODALNSITIZZOITZL

ANSVARLIGT INDKØB

PANDORASs adfærdskodeks for leverandører komplemen-
terer selskabets egne interne politikker og klart udtrykte
forventninger til PANDORASs leverandørers etiske adfærd.
12011 blev kodekset integreret i alle leverandørkontrakter,
og PANDORA lancerede et CSR-leverandørprogram for at
sikre, at selskabets leverandører overholder kodekset og for-
står, hvordan styrkelsen af ansvarlig forretningspraksis også
øger lønsomheden i deres egen drift.

CSR-programmet identificerer og kategoriserer leveran-
dører og indleder uddannelsesaktiviteter og revision samt
giver vejledning for at sikre, at kodekset overholdes. I 2011
deltog mere end 50 leverandørrepræsentanter i PANDORAS
uddannelsesaktiviteter for leverandører i Bangkok og Hong-
kong. De blev indtroduceret i både PANDORAS CSR-
initiativer og forventninger og i indholdet af relevant natio-
nal lovgivning og internationale konventioner.

Uddannelsesaktiviteterne omfattede en introduktion til
selskabets globale revisionsselskab, der gennemfører revisi-
on hos selvstændige leverandører på baggrund af ensartede
globale standarder. Al undervisning foreståes af PANDORAS
eget CSR-team, som har erfaring fra rådgivning vedrørende
PANDORASs egne forarbejdningsanlæg og fra mere end 500
CSR-revisioner alene i Asien.

ANSVARLIG FORARBEJDNING AF SMYKKER
PANDORASs smykker forarbejdes af 3.600 medarbejdere
hos PANDORA Production i Bangkok, Thailand, og ledes

på baggrund af interne standarder, der enten overholder
eller mere end overholder thailandsk lovgivning og

PANDORA ÅRSRAPPØRT 2011

 

internationale konventioner. I 2011 var resultatet af denne
fremgangsmåde et lille antal arbejdsulykker og yderligere
bestræbelser fra selskabet på at sikre, at der er en værdifuld
dialog mellem medarbejdere og deres valgte repræsentanter.
[ 2011 bestræbte selskabet sig igen på at dokumentere og
formidle PANDORASs ansvarlige praksisser for smykke-
forarbejdning. Selskabets produktionsanlæg forventes i
2012 at opnå IS014001-certificering for miljøledelse,
OHSAS18001-certificering for arbejdsmiljø samt RJC-
certificering for ansvarlig forretningspraksis for hele
PANDORASs værdikæde.

ANSVARLIG HANDEL MED SMYKKER

I 2011 kunne PANDORASs smykker købes på 65 markeder. |
visse lande er korruption udbredt, hvilket skaber udfordrin-
ger for alle ansvarlige selskaber.

I april 2011 udstedte PANDORA en politik om global
virksomhedsetik, der indfører en nul-tolerance i forhold til
bestikkelse, afpresning og 'smøring” over for alle med-

CSR MILEPÆLE

arbejdere og selskabets repræsentanter, med henblik på
at forhindre og mindske korrupt praksis. Desuden giver
politikken grundig vejledning om fri konkurrence, interes-
sekonflikter samt tilbud om og accept af gratis forplejning,
underholdning og gaver.

Medarbejdere instrueres i at påpege situationer, hvor
de mener, at PANDORASs politikker krænkes. Medarbejdere
kan bruge PANDORASs 'whistle-blower'-funktion.
PANDORA gennemførte i 2011 en risikovurdering af selska-
bets virksomhedsetik, hvilket resulterede i individuel ud-
dannelse af de medarbejdere, der med størst sandsynlighed
ville blive konfronteret med korrupt praksis. I begyndelsen
af 2012 vil PANDORA desuden tilbyde yderligere uddan-
nelse i form af et E-læringsmodul, der giver medarbejdere
mulighed for at gøre sig bekendt med alle selskabets CSR-
politikker, og sikrer, at de overholder dem.

1 2011 allokerede PANDORA også betydelige ressour-
cer til at sikre sunde og gode arbejdsforhold i de butikker,
selskabet selv ejer og driver. Ud over disse bestræbelser
gennemførte PANDORA medarbejdertilfredshedsundersø-
gelser og udviklingssamtaler i hele koncernen.

 

GUDSLNSI0I

 

 

 

 

 

 

2010 April Maj August November December
CSR opstart CSR Komité UN Global Compact — RJC Responsible Suppliers” Code Group CSR
Jewellry Council - øf Conduct etableres
2011 Maris April April September December
Udvikling og test 4-step Supplier CSR Rapport 2010 Business Ethics Projektplan til RJC CSR politikker
Program & CSR hjemmeside Policy certificering udvikles
2012 Februar Februar Juni August August og frem
Fuld CSR politikker CSR Rapport 2011 RJC audit for hele Responsible Business — Strategiske CSR
implementering lanceres & CSR lancering PANDORA Koncernen. Practices Certificate projekter igangsættes

LEDELSESBERETNING

tap g tmmarseg

kelly

OvozL

23

 

 

GOD SELSKABSLEDELSE
OG RISIKOSTYRING

 

GOD SELSKABSLEDELSE

Målet for god selskabsledelse og kommunikation er at sikre
gennemsigtighed, ansvarlighed og at PANDORA opfylder
sine forpligtelser over for aktionærer, kunder, forbrugere,
medarbejdere, myndigheder og andre vigtige interessenter
så godt som muligt for således at maksimere den langsig-
tede værdiskabelse.

Bestyrelsens ansvar

Den nuværende praksis i Danmark er, at beføjelserne for-
deles mellem bestyrelsen og direktionen, og at der eksiste-
rer en uafhængighed mellem disse to organer. Direktionen
varetager selskabets daglige ledelse, mens bestyrelsen fører
tilsyn med direktionens arbejde og er ansvarlig for den ge-
nerelle strategiske ledelse.

Bestyrelsens hovedopgaver er at sikre, at PANDORA
har et stærkt ledelsesteam, en passende organisationsstruk-
tur, effektive forretningsgange, gennemsigtig bogføringsprak-
sis og ansvarlig kapitalstyring.

Bestyrelsens sammensætning skal sikre, at bestyrelsen
til enhver tid kan overvåge selskabets udvikling og behø-
rigt håndtere de konkrete muligheder og udfordringer, som
PANDORA har og står over for.

Bestyrelsen og PANDORÅS direktion udarbejder selska-
bets overordnede strategier og fører tilsyn med, at selskabet
har de nødvendige kompetencer og ressourcer til at skabe
den størst mulige sandsynlighed for, at PANDORA når sine
mål. Desuden overvåger bestyrelsen PANDORASs økono-
miske udvikling og de dertil hørende planlægnings- og rap-
porteringssystemer.

Ændringer siden sidste år

I august 2011 blev bestyrelsesmedlem Marcello Bottoli
udnævnt til selskabets midlertidige CEO i forbindelse med
rekrutteringen af en ny CEO, og som følge heraf opfyld-
te Marcello Bottoli ikke længere kriteriet om, at hvis et

24

IDDDLNSTOIZSDIUTZL

bestyrelsesmedlem er eller har været medlem af ledelsen i
selskabet eller et associeret selskab inden for de seneste fem
år, kan bestyrelsesmedlemmet ikke længere betragtes som
uafhængigt.

I begyndelsen af 2012 trådte Sten Daugaard ud af sel-
skabets bestyrelse for at tiltræde den nye stilling som Chief
Development Officer og medlem af PANDORASs direktion.

I forbindelse med Sten Daugaards udtræden af besty-
relsen er flertallet af bestyrelsesmedlemmerne ikke længere
uafhængige. Det er bestyrelsens hensigt at nominere et nyt
bestyrelsesmedlem på generalforsamlingen i marts 2012.

Bestyrelsen valgte efterfølgende to nye medlemmer til
at erstatte Marcello Bottoli og Sten Daugaard i bestyrelses-
udvalgene.

Bestyrelsens virke i 2011

PANDORA blev børsnoteret i oktober 2010. 2011 var der-
for det første år, hvor bestyrelsen gennemførte et helt år som
børsnoteret selskab. Bestyrelsen holdt 13 ordinære besty-
relsesmøder i løbet af året med en samlet mødeprocent på
97%.

[ 2011 fokuserede bestyrelsen særligt på ansættelsen af
en ny CEO, samtidig med, at den også overvågede imple-
menteringen af en handlingsplan med henblik på at forbed-
re resultatet efter en lavere omsætningsfremgang og en
forværring af markedsforholdene siden midten af 2011.

Selvevaluering
Formanden evaluerer løbende bestyrelsens arbejde.
Bestyrelsen har også fastlagt en formel proces for evaluering
af bestyrelsens rolle og resultater samt dets forhold til direk-
tionen. Evalueringen gennemføres årligt på baggrund af
anonyme spørgeskemaer og dialoger mellem formanden og
de enkelte bestyrelsesmedlemmer. Evalueringen er drøftet
på et bestyrelsesmøde.

Evalueringen, der blev gennemført i 2011, medførte
få identificerede områder for forbedring. Disse områder

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

LINIDLD

 

 

vedrører primært formalisering af bestyrelsesprocessen,
selvom der overordnet var tilfredshed med planlægning,
indhold og gennemførsel af bestyrelsesmøder.

Bestyrelsesudvalgene

Bestyrelsen har etableret et revisionsudvalg, et veder-
lagsudvalg og et nomineringsudvalg, hvoraf størstedelen
af medlemmerne er uafhængige bestyrelsesmedlemmer.
Udvalgenes vedtægter og aktiviteter offentliggøres på sel-
skabets hjemmeside.

Anbefalinger og afvigelser

PANDORA har til hensigt til enhver tid at udøve god sel-
skabsledelse samt at vurdere sine praksisser i henhold til de
anbefalinger, der blev udstedt af Komiteen for god selskabs-
ledelse i august 2011.

Som børsnoteret selskab er PANDORA omfattet af de
oplysningskrav, som er fastlagt af NASDAQ OMX Køben-
havn A/S, som den 1. oktober føjede nye anbefalinger til
den seneste udgave af reglerne for udstedere af aktier.

I henhold til Anbefalingerne skal selskaber forkla-
re eventuelle tilfælde, hvor anbefalingerne ikke følges.
Selskabet har valgt at fravige anbefalingerne vedrørende le-
delsens vederlag på følgende områder, idet selskabet ønsker
at tilskynde til fælles og vedvarende, langsigtede mål for
ledelsen og aktionærerne i overensstemmelse med selska-
bets strategi:

« Formanden for bestyrelsen er berettiget til at mod-
tage en yderligere engangsbonus i aktier for et beløb
på DKK 6,5 mio. i det omfang, visse resultatmål for
EBITDA (på justeret grundlag) defineret i PANDORAS
forretningsplan nås for regnskabsårene 2013, 2014 el-
ler 2015.

+ PANDORA har etableret en aktieordning, i henhold til
hvilken formanden og andre medlemmer af bestyrelsen
hver især skal eje et mindsteantal aktier svarende til
størrelsen af deres respektive første årlige bruttohonorar.

+  Vederlagspolitikken for ledelsen indeholder ingen sær-
lig klausul angående tilbagebetaling af variable dele af
vederlagspakken på baggrund af forkerte oplysninger,
idet PANDORA anser reglerne i den danske lovgivning
for tilstrækkelige i sådanne tilfælde.

En fuldstændig gennemgang af PANDORASs praksisser

for god selskabsledelse i henhold til årsregnskabslovens
$107b er tilgængelig på selskabets hjemmeside
http://investor.en.pandora.net/documents.cfm og udgør en
del af ledelsesberetningen indeholdt i denne årsrapport.

LEDELSESBERETNING-

ly
n ne

Beg
ande i

 

DIUZL

RISIKOSTYRING OG INTERN KONTROL

Risikostyring

Bestyrelsen vurderer løbende de overordnede risici og de
specifikke risici, der er forbundet med PANDORAS aktivi-
teter og drift, og søger at sikre, at disse risici styres proaktivt
og effektivt. Der er etableret interne kontrolsystemer, herun-
der en whistleblower-funktion, som gennemgås regelmæs-
sigt af bestyrelsen for at sikre, at disse systemer er passende
og tilstrækkelige.

De væsentlige eksisterende risici fremgår nedenfor:

Brand og omdømme

PANDORÅASs evne til at opnå sine fremtidige mål afhænger
af selskabets brand og omdømme. Brandstrategien er at
tiltrække, engagere og fastholde kunderne i selskabets bran-
dede kanaler og påvirke det direkte salg i brandbutikker
under selskabets egen kontrol! samt gennem digitale medier.

12011 fokuserede PANDORA på at skabe en differen-
tieret og segmenteret markedsføringsstrategi, der er skræd-
dersyet til det enkelte marked i henhold til størrelse og
udviklingsstadie. PANDORA øgede bevidstheden om
PANDORA-brandet gennem øget fysisk distribution og tv-
reklamer, digitale medie-reklamer samt trykte og udendørs
reklamer. PANDORA fokuserede endvidere på at opret-
holde et højt niveau af kundeloyalitet via digitale medier,
PANDORA Club og sociale medier.

Selskabet har taget yderligere skridt til at tilpasse sin
CSR-strategi til globale normer, blandt andet ved formelt at
tilslutte sig FN's Global Compact. Hvis det ikke lykkes sel-
skabet at overholde sine normer for CSR, eller hvis selska-
bet eller en af dets leverandører ikke driver sin virksomhed i
henhold til gældende love og regler eller opfattes af offent-
ligheden som en part, der ikke overholder visse arbejdsretli-
ge og etiske normer, herunder anvender urimelige arbejds-
metoder, kan det få indvirkning på selskabets omdømme og
virksomhed.

For yderligere oplysninger om CSR henvises til side 22.

Finansielle risici

Der henvises til note 21 for oplysninger om finansielle
risici.

25

 

BIDDER

 

Udsving i råvarepriser

PANDORA frersstiller håndlavede smykker af primært
sterlingsølv og guld, som udgør en væsentlig del af produk-
tionsomkostningerne. En stigning i priserne for disse råvarer,
som ikke kan overføres til kunderne, kan have væsentlig
negativ indvirkning på PANDORASs forretning og resultat.
Ligesom fritids- og underholdningsprodukter konkurrerer
med smykker om kundernes luksusprægede forbrug, så vil
f.eks. en stigning i sølv- og guldpriser svække smykkeindu-
strien i forhold til andre industrier.

I henhold til PANDORASs finanspolitik skal eksponerin-
gen herimod være begrænset. Selskabet anvender termins-
kontrakter for både sølv og guld. Disse kontrakter begræn-
ser mellem 100% og 40% af eksponeringen fra 1 til 12
måneder fremadrettet med en sikringsrate, som falder i takt
med restløbetiden.

Immaterielle rettigheder
Selskabet er afhængigt af en kombination af patenter, va-
remærker, forretningshemmeligheder, copyright samt kon-
traktmæssige restriktioner til at beskytte sine immaterielle
rettigheder. Selskabet tilstræber at bruge og beskytte sine
immaterielle aktiver ved at sikre de vigtigste varemærker
globalt og patentere de vigtigste opfindelser på selskabets
hovedmarkeder ved aktivt at forsvare sine patenter og vare-
mærker og selektivt registrere og forsvare sine designs.
Der henvises til side 20 for yderligere oplysninger om
immaterielle rettigheder.

Globale økonomiske forhold

En økonomisk nedgang eller usikre økonomiske udsigter for
et eller flere geografiske markeder kan få væsentlig negativ
indvirkning på forbrugsvanerne, PANDORASs øgede geogra-
fiske udbredelse sammen med vækst fra nye markeder og
regioner mindsker dog afhængigheden af enkeltmarkeder.

Produktudvikling

PANDORA er afhængig af sin evne til at udvikle produkter,
der følger markedstendenserne og kundernes præferencer,
for at nå sine fremtidige mål. Selskabets nye produkt-
lanceringer skal være i tråd med kundernes opfattelse af
PANDORA-brandet for at være vellykkede.

[2011 forstærkede PANDORA produktudviklingsteam-
et med ansættelsen af en ny Chief Creative Officer og skab
te desuden en ny Chief Merchant Officer-stilling med hen-
blik på at fastholde fokus på disse behov.

Koncentrationen af produktionsanlæg i Thailand
Koncentrationen af produktionsanlæg i Thailand betyder, at

  

26
ENE here, fir
SEDPOEL

PANDORASs drift afhænger af, om råvarer kan importeres
ind i Thailand, at produktionen ikke afbrydes og at produk-
ter kan eksporteres ud af Thailand. Blandt afbrydelser, der
kan påvirke driften, er ændringer i den politiske situation og
naturkatastrofer.

Den politiske situation i Thailand i begyndelsen af 2010
påvirkede ikke selskabets drift. Tidligere har politisk uro i
Thailand medført nogle få dages midlertidig afbrydelse i for-
syningskæden. PANDORA vurderer løbende fordelene og
risiciene ved at koncentrere produktionen i Thailand, men
har ikke oplevet væsentlige afbrydelser i de mere end 20 år,
hvor produktionen har fundet sted i Thailand.

I juli 2011 blev Thailand ramt af en kraftig monsun-
regn, der medførte alvorlig oversvømmelse i Bangkok,
PANDORASs fabrikker ligger i Gemopolis, som er et industri-
kvarter for smykkeprodukter, der ligger uden for Bangkok.
Dette område er godt drænet og beskyttet mod oversvøm-
melser. Den højeste vandstand, man oplevede i Gemopolis
under oversvømmelsen i 2011, var på 45 cm. I PANDORASs
nødplan tillader man en stigning i vandstanden på op til 1,5
meter. Nødplanen blev implementeret med succes og for-
hindrede væsentlige afbrydelser. Desuden har PANDORA
en nødplan for flytning af væsentlige dele af produktionen
uden for Gemopolis, hvis der skulle opstå risiko for over-
svømmelse ved en vandstand på over 1,5 meter.

Interne kontroller og risikostyring i forbindelse med
regnskabsaflæggelsesprocessen
Formålet med PANDORASs interne kontroller og risiko-
styringssystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelses-
processen er at sikre, at de interne og eksterne regnskaber
aflægges i henhold til IFRS som vedtaget af EU og yderligere
danske oplysningskrav for årsrapporter for børsnoterede
selskaber, samt at sikre, at regnskaberne giver et retvisende
billede uden væsentlig fejlinformation. Selvom de interne
kontrol- og risikostyringssystemer er til for at sikre, at væ-
sentlige fejl eller uregelmæssigheder identificeres og rettes,
kan der ikke gives fuld sikkerhed for, at alle fejl opdages og
rettes.

De interne kontrol- og risikostyringssystemer udvikles
løbende og omfatter følgende områder:

+  Kontrolmiljø

+ Risikovurdering

.  Kontrolaktiviteter

. Information og kommunikation
. Overvågning

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

GUDYL

 

 

Kontrolmiljø

Bestyrelsen har oprettet et revisionsudvalg, som hjælper
bestyrelsen med at overvåge regnskabsaflæggelsesprocessen
og effektiviteten i PANDORASs interne kontrol- og risikosty-
ringssystemer.

Direktionen er ansvarlig for at opretholde kontroller og
et effektivt risikostyringssystem og har taget de nødvendige
skridt til at håndtere de identificerede risici i forbindelse
med regnskabsaflæggelsen.

Sammensætningen af bestyrelsen, revisionsudvalget og
direktionen sikrer, at der altid er relevante kompetencer i
selskabet til varetagelse af interne kontroller og risikostyring
i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.

Risikovurdering

Bestyrelsen og direktionen vurderer løbende risici, herunder

risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Revisionsudvalget gennemgår højrisikoområderne

mindst en gang om året, herunder følgende:

« Væsentlige regnskabsmæssige skøn
. Væsentlige ændringer i regnskabsprincipper

Revisionsudvalget gennemgår de interne kontroller mindst en
gang om året for at vurdere, om de er effektive i forhold til de
risici, der identificeres i regnskabsaflæggelsesprocessen.

Kontrolaktiviteter

PANDORA har nedsat fire økonomiteams i koncernens stør-
ste driftsenheder — Australien, USA, Central- og Vesteuropa
og det danske hovedkvarter.

Kontrolfunktionerne i økonomifunktionen, som rap-
porterer til CFO, er ansvarlige for at kontrollere regnskabs-
aflæggelsen for moderselskabet og datterselskaber-
ne. Økonomifunktionens kompetencer vurderes løbende for
at sikre et passende og tilfredsstillende kontrolmiljø.

Information og kommunikation

PANDORA har etableret overordnede retningslinjer for

regnskabsaflæggelse for alle lokale økonomichefer.
PANDORA afholder mindst to gange om året en kon-

ference for økonomicheferne for at drøfte regnskabsforhold

og ”best practice” med hensyn til interne kontroller.

Overvågning

Datterselskabernes regnskabsaflæggelse kontrolleres og
overvåges løbende, og der er fastlagt procedurer, der sikrer,
at eventuelle fejl formidles til og rettes af de rapporterende
selskaber.

LEDELSESBERETNING

     

NSICIZZ0OvUZI

Revisionsudvalget overvåger de interne kontrolsystemer for
at sikre, at eventuelle svagheder elimineres og at eventu-
elle fejl i regnskaberne, som identificeres og rapporteres af
revisorerne, rettes, og at der gennemføres kontroller eller
procedurer for at forhindre sådanne fejl.

REVISION

Selskabets eksterne revisorer vælges for et år ad gangen på
den ordinære generalforsamling efter indstilling fra revi-
sionsudvalget. Før denne indstilling vurderer bestyrelsen
i samråd med direktionen revisorernes uafhængighed og
kompetencer og andre forhold i relation til disse.
Rammerne for revisorernes pligter, herunder deres
aflønning, revisionsydelser og andre ydelser, aftales årligt
mellem bestyrelsen og revisorerne efter anbefaling fra revi-
sionsudvalget.

27

 

 

AKTIONÆRINFORMATION

 

PANDORA er noteret på NASDAQ OMX København i
Danmark. Til trods for, at PANDORASs aktier er nogle af de
mest likvide aktier på NASDAQ OMX København, blev
PANDORA-aktien fjernet fra OMXC20-indekset over de
mest handlede aktier i forbindelse med den halvårlige
revision af indekset i december 2011, da 43% af de frit om-
sættelige PANDORA-aktier reducerer markedsværdien på
basis af NASDAQ OMX Københavns free float-beregning.
PANDORA-aktier indgår imidlertid fortsat i Nordic Large
Cap-indekset over de største aktier på de nordiske børser.

OMSÆTNING

PANDORA har været børsnoteret siden 5. oktober 2010. Den
laveste slutkurs i 2011 var på DKK 35 den 4. oktober, mens
den højeste slutkurs var DKK 368 den 13. januar. Der blev
handlet mere end 240 mio. PANDORA-aktier i 2011 med en
gennemsnitlig omsætning på ca. 975.000 aktier pr. dag.

UDBYTTE

Det er PANDORASs politik at udbetale et udbytte på 35% af
årets resultat efter skat, dog under hensyntagen til selskabets
vækstplaner og likviditetsbehov. Bestyrelsen foreslår, at der
for regnskabsåret 2011 udbetales et udbytte på 35% af årets
resultat efter skat, svarende til DKK 5,50 pr. aktie i overens-
stemmelse med PANDORASs udbyttepolitik.
PANDORA-aktien handles eksklusive udbytte dagen
efter generalforsamlingen den 20. marts 2012. Der vil auto-
matisk blive udbetalt udbytte via VP Securities den
26. marts 2012.

28

DLOSLNSI0IZZDVUZL

AKTIONÆRER

Pr. 31. december 2011 var PANDORA A/S" største aktionær
Prometheus Invest ApS, CVR-nr. 28483023. I henhold til
meddelelse af 8. oktober 2010 ejer Prometheus invest ApS
74.700.850 aktier å nom. DKK 1 i PANDORA A/S, svarende
til 57% af aktiekapitalen og det tilsvarende antal stemmer.

Herudover blev det den 7. september 2011 meddelt, at
Rene Sindlev direkte eller indirekte ejer mere end 5% af ak-
tierne i PANDORA. Andre større aktionærer omfatter institu-
tionelle aktionærer primært i Danmark, USA, Storbritannien
og Tyskland. Selskabet har også et betydeligt antal private
aktionærer i Danmark. Omtrent 45% af aktierne i fri handel
ejes af aktionærer uden for Danmark.

INVESTOR RELATIONS

Direktionen er ansvarlig for at sikre, at der findes en Investor
Relations (IR) funktion, hvis chef er ansvarlig for, at
PANDORA overholder sin Investor Relations-politik. IR er or-
ganiseret som en separat enhed og refererer direkte til CFO.

Formålet med selskabets Investor Relations-aktiviteter
er at sikre, at aktiemarkedet rettidigt får relevante, nøjagtige
oplysninger som grundlag for regelmæssig handel med og
en rimelig kursfastsættelse af aktien.

PANDORA ønsker at sikre, at aktiemarkedet opfatter
selskabet som et synligt, tilgængeligt, troværdigt og profes-
sionelt selskab, samt at PANDORA anses for at være blandt
de bedste i forhold til sammenlignelige selskaber. Dette vil
blive opnået ved, at selskabet overholder regler og love for
selskaber noteret på NASDAQ OMX København, samt ved
at overholde PANDORASs interne politikker.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

PANDORA vil bestræbe sig på at bibeholde et højt og ens-
artet informationsniveau fra selskabet og på at sikre, at
oplysningerne føres tilbage fra aktiemarkedet til direktionen
og bestyrelsen. Derudover vil PANDORA løbende sikre
kendskab og tillid til selskabets vision, strategi, politikker og
beslutninger på kapitalmarkedet.

Talsmænd

Følgende funktioner har beføjelser til at kommunikere med
investeringssamfundet, herunder analytikere, børsmæglere,
privat personer og institutionelle investorer, medmindre
andet er aftalt:

et  Bestyrelsesformanden
e Chief Executive Officer
+ Chief Financial Officer
.… Investor Relations

Selskabsmeddelelse

Offentliggørelse af koncernmeddelelser finder sted i over-
ensstemmelse med dansk lovgivning. Oplysninger opslås
på PANDORASs hjemmeside umiddelbart efter offentlig-
gørelsen. Lovpligtige koncernmeddelelser og regnskaber
foreligger på engelsk og dansk. Alle andre informationer
foreligger kun på engelsk. Med henblik på at sikre hurtig
adgang til selskabsmeddelelser og pressemeddelelser op-
fordrer PANDORA alle interesserede parter til at tilmelde
sig e-mail-advisering via selskabets hjemmeside under
Investors.

Møder
Selskabet afholder regelmæssigt møder med interesserede
investorer og analytikere i både store og små grupper samt
individuelt. Ved sådanne møder drøftes PANDORÅSs for-
hold, mens insideroplysninger aldrig afsløres.

Hvis PANDORA bliver bedt om at gennemse en analy-
tikers udkast til en rapport, vil selskabet begrænse sin gen-
nemgang og sine kommentarer til:

«  Åtrette historiske, faktuelle oplysninger

& Åt pointere oplysninger, som er offentligt tilgængelige

. At give oplysninger, som PANDORA anser for at være
ikke-væsentlige

+ Generelt at drøfte faktorer, som kan påvirke de under-
liggende forudsætninger for fremtidige prognoser

LEDELSESBERETNING

  

ILISIOIZDDPUR L

Stilleperiode

PANDORA kommenterer ikke på spørgsmål om regnskabs-
mæssige resultater eller forventninger i en periode på fire
uger før den planlagte offentliggørelse af kvartalsrapporter.

Telefonkonference

Ved offentliggørelsen af regnskaber og andre større nyheder
afholder PANDORA telefonkonferencer eller videotransmis-
sioner, som kan følges direkte på PANDORA's hjemmeside
sammen med tilhørende præsentationer.

Eksterne konferencer og præsentationer

Taler og præsentationer fra konferencer, road shows, inve-
stormøder og lignende vil være tilgængelige på hjemmesi-
den, samtidig med at de finder sted, eller så hurtigt som mu-
ligt derefter. Det vil også være muligt at følge de planlagte
aktiviteter og begivenheder via finanskalenderen, som føres
online.

Kapitalmarkedsdage og lignende begivenheder

PANDORA afholder kapitalmarkedsdage og lignende begi-
venheder efter behov. Alle taler og præsentationer er tilgæn-
gelige, samtidig med at begivenheden finder sted, eller så
hurtigt som muligt derefter.

29

 

PANDORAS KURSUDVIKLING 12011

400 +

 

 

 

30

BLOSLNSIUIZZUPUZL

 

0 7 T T T T 7 7 7 T T
Jan Feb Mar Apr Maj Juni Juli Aug Okt Nov Dec
Finanskalender 2012 Aktieoplysninger
21. februar 2012 Årsrapport 2011 Børs: NASDAQ OMX København A/S
20. marts 2012 Ordinær generalforsamling Handelssymbol: PNDORA
26. marts 2012 Udbetaling af årlig dividende ISIN-kode: DK0060252690
8. maj 2012 Delårsrapport — 1. kvartal 2012 Antal aktier: 130.143.258 å DKK 1 med én
7. august 2012 Delårsrapport — 2. kvartal 2012 stemme hver
6. november 2012  Delårsrapport — 3. kvartal 2012 Aktieklasser: 1
GICS-kode: 25203010
Sektor: Apparel, Accessories & Luxury Goods
Segment: Large

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

BE LELEE FESD

 

 

ANALYTIKERE, DER DÆKKER PANDORA

Virksomhed

ABG Sundal Collier

Berenberg Bank

Bryan Garnier & Co

Carnegie

Danske Bank

Goldman Sachs

Handelsbanken CM

HSBC BANK plc

Jyske Bank

Morgan Stanley

Nordea

Nykredit

SEB Enskilda

Sydbank

LEDELSESBERETNING

 

ESPE

Analytiker

Michael K. Rasmussen

Seth Peterson

Peter Farren

Lars Topholm

Kenneth Leiling

William Hutchings

Andrew Carlsen

Sophie Dargnies

Jens Houe Thomsen

Louise Singlehurst

Dan Wejse

Kresten Johnsen

Niels Granholm-Leth

Nicolaj Jeppesen

Kontaktdetaljer

E-mail: Michael.rasmussenGabgsc.com
Tlf.: +44 207 905 5635

E-mail: Seth.petersoneberenberg.com
Tilf.: +44 78 3343 9402

E-mail: Pfarren€bryangarnier.com
Tlf.: +33 (0)1 56 68 75 72

E-mail: Lars.topholmØcarnegie.dk
Tlf,: +45 32 88 03 53

E-mail: Kele&danskebank.dk
Tlf.: +45 51 24 23 67

E-mail: William.hutchingsØgs.com
Tlf: +44 20 7051 3017

E-mail: Anca296handelsbanken.dk
Tlf.: +45 46791587

E-mail: Sophie.dargniesæ&hsbc.com
Tif.: +33 1 56 52 43 48

E-mail: Jhtejyskebank.dk
Tlf,: +45 89 89 70 42

E-mail: Louise.singlehurstæmorganstanley.com
Tlf.: +44 20 7425 7239

E-mail: Dan.wejse&nordea.com
Tlf.: +45 33 33 24 09

Email: KrejØnykredit.dk
Tilf.: +45 44 55 18 86

Email: Niels.lethé&enskilda.dk
Tlf.: +45 33 28 33 01

Email: Nicolaj.jeppesenesydbank.dk
Tlf.: +45 74 37 44 69

31

 

BESTYRELSE

 

Allan Leighton (født 1953)

Formand

Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2010
Formand for vederlags- og nomineringsudvalget
Andre bestyrelsesposter og hverv:

+ Pace PLC (C)

. Office LtD (C)

. Music Magpie.co.uk (C)

. George Weston (DC)

Torben Ballegaard Sørensen (født 1951)
Næstformand

Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2008
Medlem af revisions-, vederlags- og nomineringsudvalget
Andre bestyrelsesposter og hverv:

+  Realfiction A/S (C)

.  Tajco Group A/S (C)

. Thomas A/S (C)

. CAT Forsknings- og Teknologipark A/S (C)
. Systematic A/S (NF)

.  ÅB Electrolux (BM)

€ AS3 Companies A/S (BM)

«+ Egmont Foundation and Holding (BM)

. LEGO A/S (BM)

32

PLOVLUSIOIZZOVOZL

Andrea Alvey (født 1967)

Uafhængigt medlem af bestyrelsen siden 2010
Formand for revisionsudvalget

Andre bestyrelsesposter og hverv:

+  Kitabo Investments Inc (D)

Marcello V. Bottoli (født 1962)

Medlem af bestyrelsen siden 2010

Andre bestyrelsesposter og hverv:

+ International Flavour & Fragrances (BM)
. True Religion Apparel (BM)

«  Blushington LLC (BM)

Christian Frigast (født 1951)

Medlem af bestyrelsen siden 2010

Medlem af vederlags- og nomineringsudvalget
Andre bestyrelsesposter og hverv:

+ Royal Scandinavia (NF)

+ Axcel Management (Partner)

+ Torm (BM)

. DVCA (BM)

+ Prometheus Invest (BM)

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

Er LOL HESS

 

 

 

Erik D. Jensen (født 1943)

Medlem af bestyrelsen siden 2008
Andre bestyrelsesposter og hverv:

«+ MLA Gruppen (F)

«  PBI Holding (F)

. Royal Scandinavia (F)

. Royal Copenhagen (BM)

et Ejnar og Meta Thorsens Fond (BM)

Nikolaj Vejlsgaard (født 1971)
Medlem af bestyrelsen siden 2008
Medlem af revisionsudvalget

Andre bestyrelsesposter og hverv:

.  Axcel Management (Partner)

+ Georg Jensen (NF)

«+ Royal Copenhagen (NF)

+ Royal Scandinavia (BM)

. Prometheus Invest (CEO og BM)

(D) Direktør

(F) Formand

(NF) Næstformand

(BM) Bestyrelsesmedlem

LEDELSESBERETNING

 

UDE

33

 

 

LEDELSE

 

Marcello V. Bottoli (født 1962)

Midlertidig Cheif Executive Officer og formand for
direktionen

Andre bestyrelsesposter og hverv:

+ International Flavour & Fragrances (BM)

+ True Religion Apparel (BM)

«  Blushington LLC (BM)

Henrik Holmark (født 1965)
Chief Financial Officer og medlem af direktionen

Sten Daugaard (født 1957)
Chief Development Officer og medlem af direktionen

Thomas Ryge Mikkelsen (født 1972)
Chief Merchant Officer

Other board memberships:
+ Prokura (BM)

(BM) Bestyrelsesmedlem

34

BLOYLNSTVIZZOVUZ:

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

LLODLISIUIZZDPUEL

 

LEDELSESPÅTEGNING

 

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 1. januar 2011- 31. december 2011 for
PANDORA A/S. ”

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og
danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, jf. de af NASDAQ QMX København A/S stillede krav til regnskabsaflæg-
gelse for børsnoterede selskaber samt IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Det er vor opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselska-
bets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktivi-
teter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 2011 — 31. december 2011.

Ledelsesberetningen indeholder efter vor opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i moderselskabets og kon-
cernens aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og moderselskabets finansielle stilling og den finansielle stilling
som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usik-
kerhedsfaktorer, som moderselskabet og koncernen står over for, i overenstemmelse med danske oplysningskrav for børsno-
terede selskaber. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 21. februar 2012

  
   

Direktion U (

Marcello Vv. Bø Sten Daugaard
Midlertidig Chief Executive Officer Chief Development Officer

 

een,

ed Ææ == ——,
Næstformand f
z nn
é& .B< i g

f
Christian ast

Bestyrelse

Allan Leighton
Formand

 

36 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

FLDALNSTOIZZOPUZL

 

 

 

DEN UAFHÆNGIGE
REVISORS ERKLÆRINGER

 

Til aktionærerne i PANDORA A/S
PÅTEGNING PÅ KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for PANDORA A/S for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2011,
der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter,
herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber,

LEDELSENS ANSVAR FOR KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et kon-
cernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

REVISORS ANSVAR

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har ud-
ført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgiv-
ning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for,
at koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregn-
skabet og i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder en vurdering af risici for
væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risiko-
vurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et
årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter om-
stændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfat-
ter endvidere en vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er
rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

LEDELSESBERETNING 37

 
  

BLORLUSTOITZZDIUZL

 

 

KONKLUSION

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2011 i overensstemmelse med international Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGEN
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til

den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

København, den 21. februar 2012

Ernst & Young
ØST Revisionspartnerselskab
Meh yte X ae K7—
Robert Christensen Niels-Jørgen Andersen
Statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor
38 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

BUBLNSIDIZZOPUZL

i mg IRENE [yen one
LOSE NS EEEL
rd ad lune

 

 

 

RESULTATOPGØRELSE
. FOR KONCERNEN |

4. JANUAR - 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

DKK mio. Noter og 2011 2010
Omsætning 2 6.658 6.666
Vareforbrug -1,798 -1,941

Bruttoresultat 4.860 4.725
Distributionsomkostninger -2.053 -1.733
Administrationsomkostninger -749 7576

Resultat af primær drift 2.058 2.416
Finansielle indtægter . 10 ” 642 54
Finansielle omkostninger i 11 SERGE -331 -218

Resultat før skat 07 2.369 2.252
Skatteomkostning —.…. 12 -332 -381

Årets resultat | |. 2.037 1.871

Årets resultat kan henføres til: …. . LUN
Aktionærer i PANDORA A/S Fe 2,037 1,846

 

 

Minoritetsinteresser - 25
Total |. |. . 2.037 1.871
Resultat pr. aktie 13

Årets resultat, aktionærer i moderselskabet, ikke-udvandet ki 16 15

Årets resultat, aktionærer i moderselskabet, udvandet 16 15

 

 

40 . FE PANDORA ÅRSRAPPØRT 2011

 

7
Hase

 

 

 

 

faomsyrn

El

    

 

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE

 

FOR KONCERNEN

1. JANUAR - 31. DECEMBER

 

 

 

DKK mio.

 

   

 

 

2011 2010
Årets resultat 2.037 1.871
Kursdifferencer ved omregning af udenlandske dattervirksomheder 247 402
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 551 299
Skat af anden totalindkomst | . 13 3
Anden totalindkomst efter skat -291 704
Årets totalindkomst 1.746 2.575
Årets totalindkomst kan henføres til:
Aktionærer i PANDORA A/S 1.746 2.519
Minoritetsinteresser - 56
Total 1.746 2.575

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN”

  

SLETTE EUPITE

 

 

47

   

 

- BALANCE
FOR KONCERNEN

PR 31. DECEMBER

 

 

 

    

 

DKK mio, | Noter 2011 ' 2010
AKTIVER
Langfristede aktiver 0. .
Goodwill 14 1,928
Brand ' og . 14 1.053
Distributionsnetværk EU 14 336
Distributionsrettigheder 14 1.064
”Andre immaterielle aktiver NEGDENE ES 14 95
Materielle aktiver ” Fre 5 16 429
Udskudte skatteaktiver 17 209
Andre langfristede finansielle aktiver NE ” 34
Langfristede aktiver i alt LTL 5,148
Kortfristede aktiver .
Varebeholdninger 18 1.609 . 1.272
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 19 900 ' 834
Andre tilgodehavender 177 533
Tilgodehavende skatter 41 97
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender 176 1,224
Kortfristede aktiver i alt 2.903 3.960
Aktiver i alt 8.051 8.959
42 SEERE PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

LUULNSIDIZZOVUOZI

 

 

 

 

 

BALANCE
FOR KONCERNEN

PR 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio. Noter 2011 2010
PASSIVER
Egenkapital 22
Aktiekapital 130 130
Overkurs 1,248 1.248
Egne aktier 38 -38
Reserve for valutakursregulering 768. 521
Reserve for sikringstransaktioner 236 302
Øvrige reserver LN. … 88 88
Foreslået udbytte for året KEE — 715; 650
Overført resultat FE 2.736. 1.414
Moderselskabets aktionærers andel af egenkapitalen 5.411 4.315
Egenkapital i alt 5.411 4.315
Langfristede forpligtelser
Rentebærende gældsforpligtelser 375 -
Hensatte forpligtelser 23 64 536
Udskudte skatteforpligtelser 17 552 606
Andre langfristede forpligtelser 2 18
Langfristede forpligtelser i alt 993 1.160
Kortfristede forpligtelser
Rentebærende gældsforpligtelser 10 2.326
Hensatte forpligtelser 23 230 76
Leverandørgæld 288 . 245
Skyldige selskabsskatter 344 351
Anden gæld 775 486
Kortfristede forpligtelser i alt 1.647 3.484
Forpligtelser i alt 2.640 4.644
Passiver i alt 8.051 8.959
REGNSKAB FOR KONCERNEN - 43

SIUBLNSITIZZOVUZL

 

EGENKAPITALOPGØRELSE
FOR KONCERNEN

     

 

 

Reserve for Moder
Reserve for — sikrings- selskabets
Aktie- Egne valutakurs- trans- Øvrige — Foreslået — Overført aktionærers Minoritets- Egenkapital
DKK mio. Noter — kapital — Overkurs aktier regulering — aktioner reserver udbytte resultat andel interesser ialt
Egenkapital

1. januar 2011 130 1,248 -38 521 302 88 650 1.414 4.315 = 4.315
Årets resultat — 2,037 2.037 2.037

| Kursdifferencer ved

omregning af udenlandske

dattervirksomheder 247 247 247
Værdiregulering af

sikringsinstrumenter -551 -551 -551
Skat af anden 207

totalindkomst T 13 13 13
Anden totalindkomst

efter skat - - ” 247 "538 - - - -291 - -291

Årets totalindkomst - - - 247 -538 - - 2.037 1.746 - 1.746
Udbetalt udbytte 13 , 2 -650 -650 -650
Foreslået og vedtaget FE

… udbytte 13 . REE 715 -715 - , -
Egenkapita! 31. december 2011 130 1.248 -38 768 -236 88 715 2.736 5,411 - 5.411
Egenkapital … . .

1. januar 2010 1 n "= oX 164 | le 11 - 1.276 1.452 197 1.649
Reklassifikation ”) -14 21 7 7 -
Årets resultat : 27 1.846 1.846 25 1.871
Kursdifferencer ved ”

omregning af udenlandske E

dattervirksomheder 371 371 31 402
Værdiregulering af

sikringsinstrumenter 299 299 299
Skat af anden |

totalindkomst ' 3 3 3 |
Anden totalindkomst |

efter skat - - - 371 302 - - - 673 31 704

Årets totalindkomst - - - 371 302 - - 1.846 2.519 56 2.575
Aktiebaseret

vederlæggelse 7 6 6 6
Kapitalforhøjelse 22 125 675 800 800
Kapitalforhøjelse,

børsintroduktion 22 3 573 576 576
Kapitalforhøjelse,

fondsaktier og optioner 22 1 -=1 - ”
Udbetalt udbytte 13 =1.000 -1.000 -1.000
Foreslået og vedtaget

udbytte 13 1,650 -1.650 - -
Kapitaltilførsel 22 74 74 74

Minoritetsinteresser

opstået ved virksomheds-

sammenslutning 4 - 820 820
Minoritetsaktionær med i

put-option reklassificeret , i >

til Jangfristede forpligtelser FEE - -410. -410

 

Genmåling af put-option . ' ” - -39 -39
Udbytte udbetalt til ”
minoritetsinteresser - -53 -53 >
Køb af minoritetsinteresser 4 i -79 -79 -564 643"
Køb af egne aktier 22 40 -40 400
Salg af egne aktier 22 . GR DL 0 . 2 - -
Egenkapital 31. december 2010 1.248 -38 521 302 88 650 1.414 4.315 ” 4,315"

 

>) Minoritetsinteressers andel af afskrivning på distributionsrettigheder inklusive skatteeffekt og reserve for valutakursregulering pr. 31. december 2009.

44

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

SZDILNSI0IZ3

FEE "
RRT ESS fe” hst
AERO ES

 

 

 

PENGESTRØMSOPGØRELSE.
FOR KONCERNEN |

1. JANUAR - 31. DECEMBER

   

    

 

   

 

 

DKK mio, Noter .— 2011 rr 32010
Resultat før skat 2.369 " 2.252
Finansielle indtægter 10 . "642 . 54
Finansielle omkostninger 11 331 i ” 218
Af- og nedskrivninger 5 221 "265
Optioner 6 - 6
Forskydning i varebeholdninger -310 om "665
Forskydning i tilgodehavender 15 " -308
Forskydning i leverandørgæld 43 37
Forskydning i andre forpligtelser 270 192

2.297 1.943
Andre ikke-kontante reguleringer 50 31
Renteudbetalinger m.m. -99 NE -299
Renteindbetalinger m.m, 4 17
Betaling af selskabsskat -429 u -376

Pengestrømme fra driftsaktivitet 1.823 1.316
Køb af dattervirksomheder fratrukket overtagne likvide beholdninger 3 -116 -94
Køb af immaterielle aktiver 14 179 - =52
Køb af materielle aktiver 16 -150 . -210
Forskydninger i andre langfristede aktiver -5 3
Salg af materielle aktiver 26 49

Pengestrømme fra investeringsaktivitet -364 -304
Kapitalforhøjelse inklusiv overkurs, fratrukket transaktionsomkostninger - 651
Udbetalt udbytte i -650 -200
Udbetalt udbytte til minoritetsinteresser -13 -40
Køb og afgang af egne aktier - -38
Køb af minoritetsinteresser - » 7593
Låneprovenu 537 2.775
Afdrag på lån -2.376 ' -3.199

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -2.502 EE -644

Årets ændring i likvider (netto) -1.043 368
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender pr. 1, januar 1,224 ' 824
Kursdifference, netto -5 32
Årets ændring i likvider (netto) -1.043 . 368

Likvide beholdninger og kortfristede indeståender pr. 31. december 176 1.224
Uudnyttede kreditter, inklusiv likvider . 242 … - 1,382

Ovenstående kan ikke udledes direkte fra resultatopgørelsen og balancen.

 

   

REGNSKAB FOR KONCERNEN | 45

LEDSLNSILIESOPDE

 

 

 

 

ITER

   

 

46

BZOBLNSTE

 

47

49
51
54
54
55
57
58
58

59
59
60
61
62
65

68
69
70
70

71
72
76
78
79

80
81
81
94

NOTE 1; VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE
SKØN OG VURDERINGER

NOTE 2. SEGMENTOPLYSNINGER

NOTE 3; VIRKSOMHEDSSAMMENSLUTNINGER
NOTE 4. KØB AF MINORITETSINTERESSER
NOTE 5. AF- OG NEDSKRIVNINGER

NOTE 6: PERSONALEOMKOSTNINGER

NOTE 7. AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE

NOTE 8. UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

NOTE 9. HONORAR TIL SELSKABETS GENERAL-

FORSAMLINGSVALGTE REVISORER, ERNST & YOUNG

NOTE 10. FINANSIELLE INDTÆGTER

NOTE 11. FINANSIELLE OMKOSTNINGER
NOTE 12. SELSKABSSKAT

NOTE 13. RESULTAT PR. AKTIE OG UDBYTTE
NOTE 14. IMMATERIELLE AKTIVER

NOTE 15. VÆRDIFORRINGELSESTEST,
IMMATERIELLE AKTIVER

NOTE 1 6. MATERIELLE AKTIVER
NOTE 17, UDSKUDT SKAT
NOTE 18. VAREBEHOLDNINGER

NOTE 19. TILGODEHAVENDER FRA SALG
OG TJENESTEYDELSER

NOTE 20. FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER
NOTE 21. FINANSIELLE RISICI

NOTE 22. AKTIEKAPITAL OG RESERVER

NOTE 23. HENSATTE FORPLIGTELSER

NOTE 24, EVENTUALFORPLIGTELSER, SIKKERHEDS-
STILLELSER SAMT ANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER

NOTE 25. TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER
NOTE 26. BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

NOTE 28. KONCERNSTRUKTUR

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

IZ20vuzL

 

 

NOTER

 

NOTE 1. VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet foretager ledelsen en række regnskabsmæssige
skøn og opstiller forudsætninger, som danner grundlag for præsentation, indregning åg må
ling af PANDORASs aktiver og forpligtelser. De væsentligste regnskabsmæssige skøn og vUurn
deringer fremgår nedenfor; PANDORASs anvendte regriskåbspraksis er beskrevet indgående i
note 27 til koncernregnskabet.

Regnskabsmæssige skøn og skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver anvendel-
se af skøn og forudsætninger om fremtidige begivenheder. Skøn og forudsætninger er baseret
på historisk erfaring samt andre faktorer, der efter ledelsens vurdering er rimelige, men som

i sagens natur er forbundet med usikkerhed og uforudsigelighed,. Forudsætningerne kan vise

sig at være ufuldstændige eller unøjagtige, ligesom uventede begivenheder eller omstændig-
heder kan opstå.

Endvidere er PANDORA påvirket af risici og usikkerheder, som kan føre til, at de fake”
tiske resultater afviger fra de foretagne skøn, såvel positivt som negativt. Særlige risici for
PANDORA er omtalt i ledelsesberetningens afsnit herom samt i noterne.

De primære forudsætninger vedrørende fremtidige begivenheder samt andre primære
kilder til skønsmæssig usikkerhed på balancedagen, som indebærer en betydelig risiko for,
at der forårsages væsentlige justeringer af den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forplig-
telser inden for det næste regnskabsår, følger nedenfor.

Virksomhedssammenslutninger

I forbindelse med erhvervelse af nye virksomheder indregnes den overtagne virksomheds”
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser i henhold til overtagelsesmetoden. I januar
2010 erhvervede PANDORA 51% af den tidligere tyske distributør. Opkøbet blev gennem. .
ført ved, at Koncernen indskød distributionsrettighederne i Holland og Italien samt forlæn-
gede distributionsrettighederne i Tyskland, Østrig og Schweiz, mens den tidligere tyske
distributør bidrog med aktiviteterne i Tyskland, Østrig og Schweiz, herunder distributions-
rettighederne til PANDORASs produkter i de resterende 1,5 år af distributionsaftalen.
Ledelsen anslog dagsværdien af den overførte købspris (en del af Koncernens distributions-
rettigheder) ved etableringen til DKK 820 mio. Dagsværdien blev beregnet på baggrund af
en call- og put-option på de resterende 49% af aktierne med samme aftalekurs. De væsent-
ligste erhvervede aktiver i denne virksomhedssammenslutning er distributionsrettigheder for
Tyskland, Østrig og Schweiz samt den resterende goodwill.

Distributionsrettighederne for Tyskland, Østrig og Schweiz er tilbagekøbte rettigheder.
Målingen af distributionsrettighederne til dagsværdi er baseret på de eksisterende vilkår i den”
gældende kontrakt i 1,5 år uanset mulighed for kontraktfornyelser, Distributionsrettighederne
måles på baggrund af Multi Period Excess Earnings modellen og afskrives over den resterende
brugstid på 1,5 år.

Pr. 31. december 2011 var distributionsrettighederne fuldt afskrevne.

Pr. 31. december 2011 udgjorde den regnskabsmæssige værdi af goodwill vedrørende
købet af den tidligere tyske distributør DKK 593 mio. (2010: DKK 591 mio.).

REGNSKAB FOR KONCERNEN ERE 47

BORRIS

 

 

 

 

ne

 

NOTER

 

NOTE 1. VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN
OG VURDERINGER, FORTSAT

; Earn-out betaling i forbindelse méd køb af minoritetsinteresser i PANDORA Jewelry, Central

"Western Europe A/S

Købsprisen for 49% af minoritetsinteresserne i PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S
er baseret på en earn-out på den fremtidige indtjening i PANDORA Jewelry Central Western
Europe A/S. Earn-out betalingen beregnes som korrigeret EBITDA i 2014 i PANDORA Jewelry
Central Western Europe A/S ganget med 3 fratrukket rentebærende pettogæld Pr 31: decem-
ber 2014 og fratriikket DKK 400 mio.

PANDORÅSs forpligtelse til at afvikle earn-out betalingen i i 2015 behandles som en
hensat forpligtelse. Nutidsværdien af earn-out hensættelsen er baseret på en diskonterings-
sats på 12,3%. Det forventes, at værdien af denne hensættelse vil stige med tiden frem til
betaling som følge af løbetidsforkortelse af diskonteringen. Ændringer i værdien af earn-out

"forpligtelsen, hvad enten det skyldes diskontering;-faktiske resultater eller sker som følge
af reviderede budgetter og forventninger i senere perioder, indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle indtægter eller omkostninger.

Pr. 31. december 2011 udgjorde den regnskabsmæssige værdi af earn-out hensættelsen
DKK 51 mio (2010: DKK 518 mio.).

 

Skat :

PANDORASs ledelse foretager visse skøn baseret på historiske forhold i i forbindelse med fast-
læggelse af PANDORASs transfer pricing politik. Disse skøn påvirker den opgjorte skat og de
indregnede aktiver og forpligtelser knyttet hertil. Grundet betydelige forskelle i skattesatser-
ne mellem Koncernens enheder vil en eventuel ændret fordeling af Koncernens indtjening

kunne have en væsentlig indvirkning på Koncernens samlede skattebetalinger.

Returvarer hensættelse

Koncernen har i visse markeder (hovedsageligt USA) givet kunder muligheden for retur-
neringer. Der er indregnet en hensat forpligtelse, som er målt ud fra bruttomarginen på de
forventede returnerede varer. Den hensatte forpligtelse er baseret på historiske returnerings-
mønstre og dermed vil ændring i fremtidige returneringer ændre den indregnede hensatte
forpligtelse.

Vurderinger vedrørende anvendt regnskabspraksis
Ved fastlæggelse af PANDORASs regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, som kan
have væsentlig indflydelse på de i koncernregnskabet indregnede beløb. ”

I forbindelse med fastlæggelse af PANDORASs regnskabspraksis har ledelsen foretaget
følgende vurderinger, som har væsentlig indflydelse på de i koncernregnskabet indregnede
beløb.

Måling af minoritetsinteresser
Ledelsen har valgt at måle minoritetsinteresser i PANDORA Jewelry Central Western Europe

A/S til dagsværdi inklusive goodwill. Dette har påvirket størrelsen : af goodwill samt minori-
tetsinteresser fra overtagelsesdagen.

48 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

MEDDELE NSIDIESDEDEE

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

LEDE

  

IL, Plane

Eu tan,

   

HULE eNOrER

NOTE 1. VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN
OG VURDERINGER, FORTSAT

Put-option ” PE .
Ledelsen har besluttet, at mulige forpligtelser vedrørende købsprisen i forbindelse med put
optioner tildelt minoritetsaktionærer af fuldt konsoliderede selskaber indregnes under hen-
satte forpligtelser til nutidsværdien af det beløb, der forfalder ved udnyttelsen af optionen,
hvis PANDORA ikke har eri ubetinget ret til at undlade at overdrage likvide beholdriinger
eller andre aktiver. Hvis PANDORA stadig har adgang til fordele knyttet til minoritetsinteres-
sen, tildeles minoritetsinteressen stadig sin andel af resultatet (og andre egenkapitalbevæ-
gelser). Den finansielle forpligtelse indregnes pr. overtagelsestidspunktet og reklassificeres
fra minoritetsinteresser til hensatte forpligtelser. På alle efterfølgende balancedage genmåles
den finansielle forpligtelse, som om optionen var udnyttet pr. denne dato. Efterfølgende æn-
dringer til målingen behandles regnskabsmæssigt som en ændring i minoritetsinteressen.

Regnskabsmæssig sikring

PANDORA begyndte at behandle råvarekontrakter, der er klassificeret som sikring af pen-
gestrømme, som regnskabsmæssig sikring pr. 1. januar 2010. Siden har PANDORÅ formelt
klassificeret og dokumenteret sikringsforhold mellem råvarekontrakter og transaktioner.

NOTE 2. SEGMENTOPLYSNINGER

PANDORASs aktiviteter er segmentopdelt på geografiske områder i overensstemmelse med
ledelsens rapporteringsstruktur.

Med henblik på præsentationen af segmentoplysninger er en række segmenter sam-
menlagt. Samtlige segmenters omsætning hidrører fra de typer produkter, der beskrives i
produktoplysningerne nedenfor.

Ledelsen overvåger resultatet fra de enkelte segmenter særskilt med henblik på at
træffe beslutninger om ressourceallokering og resultatstyring. Segmentresultater måles som
EBITDA, svarende til ”Resultat af primær drift” i koncernregnskabet før afskrivning på lang-,
fristede aktiver. . |

Pr. 31. december 2011

 

 

Asienog
Nord- og Stillehavs-  ikke-fordelt [alt

DKK mio, Sydamerika Europa området omkostning — Koncern
Resultatopgørelse: , DD om
Ekstern omsætning 3,144 2.623 891 - 6.658
Segmentresultat (EBITDA) 1.620 913 325 577 2.281
Reguleringer . Fa ”

Af- og nedskrivninger ' 2221

Gevinsttab fra salg af langfristede aktiver -2
Driftsresultat for Koncernen | | | 2.058.

 

49

ÆL

 

 

NOTER

 

 

 

NOTE 2. SEGMENTOPLYSNINGER, FORTSAT

  
 
 
    
 
   
  

"Pr, 31. december 201 0

 

 

 

 

 

 

 
 

 

 

 

   

 

 

 

   

 

 

” … : Asienog ". "
so ed] . Nord- og Stillehavs-  Ikke-fordelt I alt
” DKK. mio. SEEDEEE Sydamerika Europa området omkostning Koncern
EH ”Resultatopgørelser . 2 .
Ekstern omsætning i 2.914 2.859 893 7 6,666
Segmentresultat ÆBITDA) ' 1.479 1282 402 -479 2.684
”Af-og nedskrivhinger ne . ei i — BE -265
Gevinsttab fra salg af langfristede aktiver > ” … Lors -3
i: sresultat for Koncernen . |. 2.416
Pioduktoplysninger, >
Omsætning fra, el
DKK mio. 2011 . 2010
Charis” veg 4.639 0 x 4.630
Sølv- ;og guldarmbånd med charms . . . 786 TT 786
. ringe es … Gb — 401 420
…… FsøØvrige smykker . RE 832 830
Total . | 6.658 6.666
Geografi iske" oplysninger:
Omsætning! fra eksterne kunder
Dkk mi En . 20 2010
USA es 5] 2537 2.518
Australien 656 786
: Storbritannien 951 995
Tyskland 638 679
Danmark 59 50
. Andre lande ” 1,817 1.638
- 7 Total EE |. 6. 658 —— … 6.666

 

Ingen eksterne kunder tegnede sig for 10% eller mere af PANDORASs omsætning i 2011 og 2010.

50 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

SSO LNSIGIEEU

 

 

 

NOTER

 

NOTE 2. SEGMENTOPLYSNINGER, FORTSAT

Langfristede materielle og immaterielle aktiver:

 

 

DKK mio. —… 2011 2010
USA . 1.318 1,290
Australien i 428 413
Tyskland . De 592 703
Danmark Kr nal 400 … 1.975 1.910
Thailand — ' 549 521
Andre lande . 43 27

4.905 4.864

 

NOTE 3. VIRKSOMHEDSSAMMENSLUTNINGER
Overtagelser i 2011
Der har ikke været nogen virksomhedssammenslutninger i i2011.
Under posten "Køb af dattervirksomheder fratrukket overtagne likvide beholdnin-
ger' i pengestrømsopgørelsen er DKK 116 mio. indregnet, svarende til sidste betaling for
køb af distributøren i Australien.

Overtagelser i 2010
Køb af den tyske distributør
Pr. 5. januar 2010 etablerede Koncernen PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S
sammen med den tidligere tyske distributør. Etableringen blev foretaget i form af indskud fra
de to aktionærer. PANDORA indskød distributionsrettigheder i Holland og i Italien, som er
et nyt marked, og forlængede distributionsaftalerne for Tyskland, Østrig og Schweiz, og den
tidligere tyske distributør indskød den igangværende aktivitet i Tyskland, Østrig og Schweiz,
herunder distributionsrettighederne for PANDORASs produkter i de resterende 1,5 år af
distributionsaftalen. Efter etableringen ejer PANDORA 51% og dermed den bestemmende
aktiepost i PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S, mens den tidligere tyske distri-
butør ejer 49% og dermed minoritetsaktieposten. I henhold til IFRS 3 udgør etableringen en
overtagelse af aktiviteterne i den tidligere tyske distributørs virksomhed, mens indskuddet af
PANDORAÅSs aktiver er en koncernintern transaktion, som ikke påvirker koncernregnskabet.
Virksomhedsetableringen og overtagelsen var et led i PANDORASs planer om at udvide
driften på både nye og eksisterende markeder.

REGNSKAB FOR KONCERNEN . 51

BERUSEDE L

 

 

NOTER

 

   

NOTE: 3. VIRKSOMH EDSSAMMENSLUTNINGER, FORTSAT

PANDORA har valgt at måle minoritetsaktieposten på 49% i den overtagne virksomhed til
dagsværdi. Den tidligere tyske distributørs identificerbare aktiver og forpligtelser, som er
indregnet pr. overtagelsestidspunktet, er som følger:

 

Beløb indregnet

 

 

DKK mio. i pr. 5. januar 2010
Immaterielle aktiver HE 274
Materielle aktiver 2 LT 19
Tilgodehavender DT 0 DT 26
Varebeholdninger 5, . 76
Tilgodehavende skat ” i . 4
Andre kortfristede aktiver — 8
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender i 1

' 408

Langfristede forpligtelser 16
Gældsforpligtelser 81
Andre kortfristede forpligtelser . 17
Udskudt skat 65
179

indregnet værdi af nettoaktiver . 229
Minoritetsinteresse målt til dagsværdi -820
Goodwill i forbindelse med købet 591

Købesum i . . ”

Bevægelser i pengestrømme i forbindelse med købet: HEDEN
Købesum overført (indregnet i pengestrømme fra investeringsaktivited . ” -
Transaktionsomkostninger i forbindelse med købet (indregnet i pengestrømme fra a driftsaktivitet) -2
Overtagne nettolikvider i dattervirksomheden (indregnet i pengestrømme fra investeringsaktivitet) 1

Netto pengestrøm fra Koncernen i forbindelse med købet -1

 

Måling af minoritetsinteresse

Som angivet ovenfor måles minoritetsinteressen i den tidligere tyske distributør til dagsværdi
inklusive goodwill. Idet aktieposten på 51% blev erhvervet ved indskud af egne distribu-
tionsrettigheder, er der ikke betalt noget kontant vederlag ved etableringen af selskabet.
Dagsværdien af købesummen og minoritetsinteressen er estimeret på grundlag af en kom-
bineret put- og call-option på de resterende 49% af aktierne med samme udnyttelseskurs.
Optionskursen er baseret på et fast beløb og et variabelt beløb.

Transaktioner indregnet særskilt fra købet '
I forbindelse med virksomhedskøbet har Koncernen betalt transaktionsomkostninger til
rådgivere på DKK 2 mio. Disse omkostninger er omkostningsført som administrations-
omkostninger i koncernresultatopgørelsen.

I forbindelse med købet er der indgået ansættelseskontrakter med tidligere aktionærer.
Kontrakterne er indgået på markedsvilkår, herunder aflønning og andre vilkår.

52 i ol. PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

VEDSLNSIOIZZDLOZI

 

 

 

NOTER

 

NOTE 3. VIRKSOMHEDSSAMMENSLUTNINGER, FORTSAT

I forbindelse med etableringen af PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S blev"
minoritetsaktionæren tildelt en put-option, som gav aktionæren ret til at sælge 50%, af de
resterende 49% af aktierne i PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S til PANDORA
under visse betingelser, som PANDORA ikke har kontrol over. Denne put-option er ind-
regnet som en finansiel forpligtelse i koncernregnskabet til nutidsværdien af det beløb, der
forfalder til betaling ved udnyttelse af optionen. Den 5. januar 2010 er forpligtelsen målt til
DKK 410 mio., som er fratrukket minoritetsinteressen under egenkapitalen og reklassificeret
til hensatte forpligtelser.

Der er hverken før eller i forbindelse med virksomhedssammenslutningen indgået andre
lignende aftaler, der bør indgå i den samlede vurdering af den regnskabsmæssige behand-
ling af virksomhedsovertagelsen.

Beskrivelse af de overtagne aktiver og forpligtelser '
Goodwill er indregnet med det beløb, hvormed købesummen for virksomhedsovertagelsen
overstiger den overtagne andel af de indregnede værdier af de identificerbare aktiver, for-
pligtelser og eventualforpligtelser. Goodwill omfatter knowhow, forventet fremtidig vækst og
synergier, Den indregnede goodwill er ikke skattemæssigt fradragsberettiget.

I forbindelse med virksomhedsovertagelsen er et immaterielt aktiv identificeret og målt
særskilt fra goodwill: Distributionsrettighederne til PANDORAS produkter på det tyske,
schweiziske og østrigske marked, i alt DKK 274 mio. Distributionsrettighederne er målt på
grundlag af Multi-period Excess Earnings-modellen og afskrives over den forventede brugstid
på 1,5 år.

Overtagne kontraktmæssige bruttotilgodehavender udgør i alt DKK 31 mio., bestående
af tilgodehavender fra salg, som er nedskrevet med DKK 5 mio. De overtagne nettotilgode-
havender på DKK 26 mio. anses for indregnet til dagsværdi og forventes indfriet.

Oplysninger efter virksomhedssammenslutningen samt 12-måneders korrigerede
oplysninger
Fra overtagelsestidspunktet har PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S bidraget
med. DKK 1.005 mio. til Koncernens omsætning og DKK -41 mio. til Koncernens resultat
efter skat for regnskabsåret 2010.

Da købet fandt sted den 5. januar 2010, er der ikke udarbejdet 12-måneders korrige-
rede oplysninger.

Køb af minoritetsinteresser | .

I forbindelse med børsintroduktionen af PANDORA anvendte Koncernen de eksisterende
call-optioner og erhvervede de resterende minoritetsinteresser på 49% i PANDORA Jewelry
Central Western Europe A/S. Som følge af dette køb blev put-optionen tilbageført. Der hen-
vises til note 4 "Køb af minoritetsinteresser" for yderligere oplysninger.

REGNSKAB FOR KONCERNEN 53

SEOALNSID

 

lag se al BEN LER 2 BL

 

 

 

 

NOTER

 

TNOTE 4. KØB AF MINORITETSINTERESSER

Køb i 2011
Der har ikke været køb af minoritetsinteresser i2011.

Køb i 2010

I forbindelse med børsintroduktionen udnyttede PANDORA call-optionen til at erhverve de
respektive minoritetsinteresser'i AD Astra Holdings Pty. Ltd. og PANDORA Jewelry Central
Western Europe A/S.

LAD Astra Holdings Pty Ltd. købte PANDORA de resterende 40% af aktierne for AUD
40 mio. i .

Købsprisen på 49% af minofitetsinteressen i PANDORA Jewelry Central Western
Europe A/S er baseret på en earn-out på den fremtidige indtjening i PANDORA Jewelry
Central Western Europe A/S. Earn-out betalingen beregnes som et korrigeret EBITDA i 2014
i PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S ganget med 3 og fratrukket rentebærende
nettogæld pr. 31. december 2014 og fratrukket DKK 400 mio.

Købsprisen er betalt med en forudbetaling, som er foretaget i 2010 på DKK 385 mio.,
mens den resterende købesum skal betales i 2015. Betalingen i 2010 foretages med DKK
385 mio. kontant og med afvikling af koncerninterne mellemværender.

PANDORASs forpligtelse til at afvikle earn-out betalingen i 2015 behandles som en hen-
sat forpligtelse. Nutidsværdien af earn-out hensættelsen skønnes at udgøre DKK 518 mio.
pr. 31. december 2010 baseret på en diskonteringssats på 11,9%. Det forventes, at værdien
af denne hensættelse vil stige med tiden frem til betaling som følge af løbetidsforkortelse af
diskonteringen. Ændringer i værdien af earn-out forpligtelsen, uanset om det skyldes diskon-
tering, faktiske resultater eller sker som følge af reviderede budgetter og forventninger i se-
nere perioder, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

PANDORA skal levere beregningen af earn-out betalingen senest den 31. marts 2015. -

NOTE 5. AF- OG NEDSKRIVNINGER

 

 

DKK mio. 2011 2010
Immaterielle aktiver . 1158 . 218
Materielle aktiver 63 47

Total 221 265

Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen som følger:

Vareforbrug | . —— 18 … 10
Distributionsomkostninger ” ” ” 163 i 239
Administrationsomkostninger 40 16
Total 221 265

 

54 R … ' | ……… PANDORA ÅRSRAPPORT 2011.

JES NSIOT

 

 

 

NOTER

 

     

NOTE 6. PERSONALEOMKOSTNINGER

 

 

DKK mio. Te 2011 2010
Løn og vederlag i 815 697
Bidragsbaserede pensionsordninger 35 36

Aktiebaseret vederlæggelse - - 6
| Udgifter til social sikring 27 22
| Personaleomkostninger i øvrigt 120 84
” 997 845
Gennemsnitligt antal medarbejdere i året 5.186 4.336

Personaleomkostningerne er indregnet i resultatopgørelsen
for Koncernen som følger: ”

Vareforbrug 183 171
Distributionsomkostninger | 558 441
Administrationsomkostninger 256 233

997 845

Aflønning af nøglepersoner i PANDORASs ledelse

Løn og vederlag

 

 

Direktion . rouge …….
Marcello V. Bottoli 12,3 E
Mikkel Vendelin Olesen i — Ds 16,7 4,8
Henrik Holmark — 2 2,7 2,9

31,7 7,7

Bestyrelse .

Allan Leighton . 2,6 0,9
Torben Ballegaard Sørensen” . 0,9 0,4
Andrea Alvey 0,6 0,2
Marcello V, Bottoli 0,6 0,2
Sten Daugaard + 0,7 0,2
Christian Frigast 0,6 0,2
Erik D. Jensen 0,6 0,2
Nikolaj Vejlsgaard 0,6 0,2

7,2 2,5

Aktiebaseret vederlæggelse”

Direktion
Mikkel Vendelin Olesen - 14
Henrik Holmark Go - 1,1

. 2,5

Bestyrelse
Torben Ballegaard Sørensen - 1,4
Erik D. Jensen . i - 0,3

- 1,7,

 

Mikkel Vendelin Olesen fratrådte sin stilling d. 2. åugust 2011. Fratrædelsesgodtgørelse på DKK 13 mio. i 2011 (2010:
DKK 0 mio.) indgår i den samlede løn og vederlag.

I følge ansættelseskontakt imellem midlertidig CEO Marcello Bottoli og PANDORA er Marcello Bottoli forpligtet
til at købe PANDORA aktier svarende til EUR 287. 500. Marcello Bottoli skal beholde aktierne, så længe han er med-
lem af bestyrelsen. i .

   

REGNSKAB FOR KONCERNEN . 00 — 55

pmuttug

FED NSETIZEEEDILE L

   

 

 

 

   

NOTER

 

   

NOTE 6. PERSONALEOMKOSTNINGER, FORTSAT

 

 

     

 

 

 

Kapital- Udnyttelse Køb af Salg af
Antal aktier i PANDORA A/S 2010 forhøjelse af optioner aktier aktier 2011
Direktion. TR se,
Mikkel Vendelin Olesen - 504.034 Av - mo= - — 504,034
Henrik Holmark 402.825 - - 24.000 - 426.825
906.859 ” ” 24.000 - 930.859
Bestyrelse ”
Allan Leighton +++ 12.380 = - - - 12,380
Torben Ballegaard Sørensen 322.670 - - 20.000 -…… 342.670
Andrea Alvey — 2.857 …e 000 - - 2.857
Marcello V, Bottoli . 4.761 on - Te - 4.761
Sten Daugaard > … 4.285 - - oe - 4.285
Christian Frigast 42.636 - - 17,000 - 59,636
Erik D. Jensen 100,503 - - 8.500 - 109.003
Nikolaj Vejlsgaard 27.630 E - 30,000 - 57.630
517.722 - - 75.500 - 593.222
5, Kapital Udnyttelse —— Køb af Salg af
Antal aktier i PANDORA A/S 2009 forhøjelse af optioner aktier aktier 2010
Direktion
Mikkel Vendelin Olesen 1,647 427.161 415.397 - -340.171 504.034
Henrik Holmark 1,318  341,729 331.713 ……… -271,935 402.825
2.965 768.890 747.110 - "612.106 906.859
Bestyrelse . ER
"Allan Leighton +++ ” - Es - 12,380 - 12,380
Torben Ballegaard Sørensen 329 85,432 424.471 " - -187.562 322.670
Andrea Alvey - - - 2.857 - 2.857
Marcello V. Bottoli - - - 4.761 - 4.761
Sten Daugaard + - - - 4.285 - 4.285
Christian Frigast ” 267 69.191 - 4.761 -31.583 42.636
Erik D. Jensen 329 85.432 82.676 - -67.934 100.503
Nikolaj Vejlsgaard - 178 46.127 - 2.380 -21,055 27.630

1.103 286.182 507.147 31.424 -308.134 — 517.722

 

+) Sten Daugaard er pr, 30 januar 2012 indtrådt i direktionen og er derfor ikke længere medlem af bestyrelsen.
+) Der henvises til note 7 for yderligere oplysninger.
+++) Eksklusive antal optioner tildelt i 2010. Der henvises til note 7 for yderligere oplysninger.

56 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

BEDILNSILIZZOVOZL

 

 

 

 

 

NOTER

 

 

NOTE 7. AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE

Beslutning om tildeling af aktieoptioner foretages af bestyrelsen i i overensstemmelse med

 " overordnede retningslinier for incitaméntsaflønning. Der er Tildelt aktieoptioner til medlem-

REGNSKAB FOR KONCERNEN

BEDDLNSIUIESDI:

  

mer af direktionen, udvalgte medlemmer af bestyrelsen samt andre ledende medarbejdere i i
PANDORA.

 

 

Gns.
udnyttel-
Øvrige sespris pr.
HL —, med-« ”,, option,
Direktion — Bestyrelse — arbejdere lalt” . DKK
Optioner udestående pr. 1. januar 2011 - - - -
Optioner tildelt i året . 6,190 - 144.258 150.448 2,10
Optioner udnyttet i året . -
Optioner bortfaldet i året ” - - - -
Optioner udestående pr. 31. december 2011 6.190 - 144,258 150.448
Optioner udestående pr. 1. januar 2010 + 741 503 535 1779
Optioner udnyttet i året -741 -503 -535 -1.779 1,21

Optioner udestående pr 31. december 2010 - - - -

 

De beregnede dagsværdier ved tildeling og ved efterfølgende opdaterede dagsværdier er
baseret på Black-Scholes-formelen for værdiansættelse af optioner.

Tildeling i 2011 '
Der er blevet tildelt 150.448 optioner i 2011. Disse optioner er indregnet til DKK 0 under

resultatopgørelsen og egenkapital, hvilket skyldes usandssynligheden for, at optionerne
bliver retserhvervet.

Udnyttelse i 2010
I forbindelse med børsintroduktionen udnyttede direktionen, bestyrelsen og andre nøgle-
medarbejdere alle deres optioner.

Hver tildelt tegningsret gav indehaveren en ret til at tegne én aktie i PANDORA til en
stigende aftalekurs pr. aktie beregnet som DKK 1 plus månedlige renter på 0,6434% for
hver måned fra 1. marts 2008, hvor udnyttelseskursen var DKK 1,21 pr. aktie. I 2009 blev
PANDORA omdannet fra et anpartsselskab til et aktieselskab, og for at overholde de danske
selskabsretlige krav til minimumskapital forhøjede selskabet sin kapital fra DKK 125.000
til DKK 500.000. Forhøjelsen af PANDORASs aktiekapital blev gennemført ved udstedelse

. af fondsaktier til aktionærerne. Da fondsaktierne blev udstedt til PANDORASs aktionærer

uden betaling reducerede udstedelsen af fondsaktier værdien af optioner. Værdien af de
pågældende optioner blev yderligere reduceret af PANDORA A/S's vedtagelse af udbytte på
DKK 1.000 mio. og efterfølgende konvertering af DKK 800 mio. af dette udbytte til aktier

i PANDORA. Indehavere af optioner blev stillet i samme position, som om disse kapital-
ændringer og udbytteudbetalingen ikke var sket. Indehaverne af optioner blev kompenseret

ved, at der i forbindelse med deres udnyttelse af optionerne blev udstedt 1.003 fondsaktier
.pr. udnyttet option. Antallet af tildelte fondsaktier var 1.784, 337. ;

57

 

     

NOTER

 

NOTE 7. AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE, FORTSAT

Endvidere er der udstedt en række yderligere fondsaktier til indehaverne af optioner som
kompensation for den del af det vedtagne udbytte, som ikke blev konverteret til aktier i
PANDORA A/S. Antallet af kompenserende aktier var 7.551.

   

Tildeling i 2010 ne)
Formanden for bestyrelsen é er berettiget til at modtage en yderligere engangsbonus i i aktier
for et beløb på DKK 6,5 mio. i det omfang visse resultatmål for EBITDA (på justeret grund-
lag) defineret i PANDORASs forretningsplan opnås for regnskabsårene 2013, 2014 og 2015.
Baseret på en aktiekurs på 336,0 pr. 31, december 2010 for PANDORA A/S ville antal-
let af tildelte optioner svare til 19.345 aktier. Antallet af optioner er ikke medtaget i oven-
stående tabel, da antallet af optioner afhænger af den fremtidige udvikling i aktiekursen.

Forudsætninger for beregning af dagsværdi på tildelingstidspunktet:

 

 

Forventet

Udnyttelses- Forventet Risikofri udbytte

Tildelingsår BE kurs — volatilitet rente pr. aktie
2011 … |. 2,10 100%: ;”; 1,82% Es
2008 Z 1,21 37%% ,  3,65% -

 

+) Volatiliteten beregnes med udgangspunkt i en gruppe sammenlignelige virksomheder. Disse virksomheder blev ana-
lyseret dagligt i en periode på to år, hvorefter volatiliteten til brug for værdiansættelsen blev beregnet som medianen,

NOTE 8. UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

Udviklingsomkostninger indregnet som en omkostning i resultatopgørelsen for Koncernen i
regnskabsåret udgjorde DKK 15 mio. i 2011 (2010: DKK 12 mio.).

NOTE 9. HONORAR TIL SELSKABETS
GENERALFORSAMLINGSVALGTE REVISORER, ERNST & YOUNG

 

DKK mio. FE 2011 2010

 

Honorar for lovpligtig revision
Andre erklæringsopgaver
Skatterådgivning

Andre ydelser

GT IJ GV OY
ao nmudN

1

må

 

12011 er der indregnet DKK 15 mio. (2010: DKK 16 mio.) under administrationsomkostninger og DKK 0 mio.
(2010: 2 mio,) direkte på egenkapitalen.

   

58 En SE PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

DVUSLNSITISZDVDZL

 

 

 

. NOTER

 

NOTE 10. FINANSIELLE INDTÆGTER

 

DKKmio. ane HEE 2011 2010

 

 

Finansielle indtægter fra finansielle aktiver og fopligtelser
målt til dagsværdi over resultatopgørelsen:
Dagsværdireguleringer 127 37
127 37

Finansielle indtægter fra finansielle tilgodehavender og forpligtelser
målt til amortiseret kostpris:

 

 

 

Renteindtægter, banker 2 2
Renteindtægter, tilgodehavender 2 9
Øvrige - 6
4 17
Regulering af hensættelse til earn-out 511 -
Finansielle indtægter i alt ' 642 54
NOTE 11. FINANSIELLE OMKOSTNINGER
DKK mio. 2011 2010
Finansielle omkostninger fra finansielle aktiver og fopligtelser
målt til dagsværdi over resultatopgørelsen: . .
Renter, afledte finasielle instrumenter - . 21
- 21
Finansielle omkostninger fra finansielle tilgodehavender og forpligtelser
målt til amortiseret kostpris: .
Valutakurstab, netto 193 34
Renteomkostninger, ansvarligt lån . - 25
Renteomkostning, earn-out ” 44 15
Renteomkostninger, lån og anden gæld. . 45 89
Andre finansieringsomkostninger 49 34
331 197
Finansielle omkostninger i alt | 331 ” 218

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN : | ' 59

LPOILNSTIIZZOBTEZL

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 12. SELSKABSSKAT

 

DKK mio. . 0 2011 . 2010

 

Selskabsskat indregnet i resultatopgørelsen for Koncernen:

      

 

 

Beregnet skat for året 468 486
Regulering vedr, tidligere år . SR SEE 7 -28
Ændring af udskudt skat . Lom ” =143 -77
Skatteomkostning 332 381
Skattemæssig afstemning . ne

Regnskabsmæssigt resultat før skat K 00 2.369 2.252
Den for PANDORA gældende skattesats på 25% (2010: 25%) 592 563

Skatteeffekt af:
Effekt af udenlandske dattervirksomheders skattesatser 123 188
Ikke-skattepligtige indtægter ' -327 -397
Nettoopskrivning af udskudte skatteaktiver ” -15 10
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 64 44
Ændrede skattesatser -5 -
Regulering vedrørende tidligere år 7 -28
Regulering af hensættelse til earn-out . -128 -
Øvrige . 21 1
332 381
Effektiv skattesats . 14,0% 16,9%

60 ' ” ' FRR PANDORA ÅRSRAPPORT 2011
annen. | BE FN are ere greenen tat se fm
BPLID LE RESSLOSEEBELDELE

 

 

 

 

 

 

 

— NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNÉN

EDB NESS

NOTE 13. RESULTAT PR. AKTIE OG UDBYTTE

Det ikke-udvandede resultat pr. aktie beregnes ved at dividere årets resultat for moderselska-
bets aktionærer med det vægtede, gennemsnitlige antal udestående ordinære aktier i løbet
af året.

Det udvandede resultat pr. aktie beregnes ved at dividere årets resultat for modersel-
skabets aktionærer med det udvandede, gennemsnitlige antal udestående ordinære aktier i
løbet af året.

 

 

DKK — 2011 2010
Moderselskabets aktionærers andel af resultatet 2.037 1.846
Vægtet, gennemsnitligt antal ordinære aktier . 129.960.333 124.880.510
Effekt af aktieoptioner ' 0 1.367.784
Vægtet, gennemsnitlige antal ordinære aktier reguleret i
for udvandingseffekten 4 ” 129,.960.333 126,248,294

Resultat pr. aktie, ikke-udvandet ” USE 16 15
Resultat pr, aktie, udvandet . Ȍ Wood 16 15

 

 

Der har ikke været transaktioner omfattende aktier imellem balancetidspunktet og tids-
punktet for færdiggørelsen af dette årsregnskab, som væsentligt ville have ændret antallet af
aktier eller potentielle aktier i PANDORA.”

Udbytte
Ved udgangen af 2011 udgjorde foreslået udbytte (endnu ikke vedtaget) DKK 715 mio.
(2010: DKK 650 mio.), svarende til DKK 5,50 pr. aktie (2010: DKK 5 pr. aktie). Vedtaget og
udbetalt udbytte på DKK 1.000 mio. i 2010 er betalt til de tidligere aktionærer. Der henvises
til note 22 for yderligere oplysninger.

Der er ikke vedtaget udbytte på egne aktier.

 

61

ZUOVUZL

set int

 

 

 

NOTER

 

NOTE 14. IMMATERIELLE AKTIVER

Hovedparten af de immaterielle aktiver er erhvervet i forbindelse med virksomheds-
sammenslutninger. Der henvises til note 3 ”Virksomhedssammenslutninger” for en
beskrivelse af indholdet af de overtagne immaterielle aktiver.

 

 

 

 

Distribu- Distribu- Andre
tions- tions- immaterielle
DKK mio. Goodwill Brand netværk rettigheder aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2011 1,905 1.052 451 1.312 43 4.763
Tilgang - 1 - 46 72 119
Afgang - - - - -1 -1
Valutakursregulering 23 - - - 3 26
Kostpris 31. december 2011 1.928 1.053 451 1.358 117 4.907
Af- og nedskrivninger
1. januar 2011 - - 85 184 4 273
A£- og nedskrivninger i året - - 30 110 18 158
Af- og nedskrivninger
31. december 2011 " - 115 294 22 431
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 1.928 1.053 336 1.064 95 4.476
Kostpris 1. januar 2010 1.208 1.047 451 884 - 3.590
Køb af dattervirksomheder 591 - - 274 - 865
Tilgang - 5 - 4 43 52
Afgang - - - - -2 -2
Valutakursregulering 106 - - 150 2 258
Kostpris 31. december 2010 1.905 1.052 451 1.312 43 4,763
Af- og nedskrivninger
1. januar 2010 - - 55 - - 55
Af- og nedskrivninger i året - - 30 184 4 218
Af- og nedskrivninger
31. december 2010 - - 85 184 4 273
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2010 1.905 1.052 366 1.128 39 4.490
62 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

  

BZUvOZI

 

 

 

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 14. IMMATERIELLE AKTIVER, FORTSAT

Goodwill
"Goodwill er indregnet med det beløb, hvormed købesummen for virksomhedsovertagelsen
overstiger.den indregnede værdi af de identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelse "Goodwill omfatter fremtidige vækstforventninger; køberspecifi kke synergieffekter,
den eksisterende medarbejderstab samt knowhow. Eu
' Den regnskabsmæssige værdi af den indregnede goodwill udgør:

    

 

DKK mio. 2011 2010

 

PANDORASs kerneaktiviteter (PANDORA køb af alle stemmerettighederne
i PANDORA Production Co. Ltd. og de danske selskaber
Populair A/S og Pilisar ApS. Selskaberne omfatter det danske

hovedkontor og de thailandske produktionsfaciliteter) 731 725
PANDORA Jewelry America ApS, den amerikanske distributør 245 239

AD Astra Holdings Pty Ltd., den australske distributør 359 350
PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S, den tyske distributør 593 591

I alt 1.928 1.905

 

Brand

Brandet består af en gruppe komplementære immaterielle aktiver relateret til varemærker,
domænenavne, produkter, image og kundeoplevelse vedrørende produkter solgt under det
stærke PANDORA brand. Brandet blev erhvervet med PANDORASs kerneaktiviteter i 2008
og blev målt på baggrund af ”Relief from Royalty”-metoden. Brandets historie og lange
forventede levetid taget i betragtning ville enhver tidsfastsættelse være vilkårlig, og brandet
anses derfor for at have en ubestemmelig levetid.

Distributionsnetværk

Distributionsnetværket omfatter PANDORAÅSs relationer til sine distributører.
Distributionsnetværket blev erhvervet med PANDORASs kerneaktivitet i 2008 og blev
målt på baggrund af en vurdering af de omkostninger, som selskabet undgår ved selv
at eje de immaterielle aktiver og ikke skulle reetablere dem (omkostningsmetoden).
Distributionsnetværket afskrives over en forventet brugstid på 15 år.

REGNSKAB FOR KONCERNEN ' . 63

BURE BESESESENETE

 

 

NOTER

 

 

 

NOTE 14. IMMATERIELLE AKTIVER, FORTSAT

Distributionsrettigheder

Distributionsrettigheder dækker PANDORASs distributionsrettigheder for PANDORA-
produkter på markederne i Nordamerika. I 2010 dækkede det tillige PANDORASs distributi-
onsrettigheder for PANDORA-produkter i Tyskland, Schweiz og Østrig. I 2011 blev distribu-
tionsrettighedernié for PANDORA-produkter i Frånkrig erhvervet.

Distributionsrettighederne for PANDORA-produkter på det nordamerikanske marked
blev erhvervet sammen med den amerikanske distributør i 2008 og blev målt på baggrund
af en residual-model, da distributionsaftalen gældende for distributionsrettighederne er
uopsigelig. Distributionsrettighederne anses derfor for at have en ubestemmelig levetid. Den
regnskabsmæssige værdi udgjorde DKK 1.037 mio. pr. 31. december 2011 (2010: DKK
1.037 mio.).

Distributionsrettighederne for PANDORA-produkter på det tyske, schweiziske og
østrigske marked blev erhvervet i 2010 og målt på grundlag af Multi-period Excess Earnings-
modellen og afskrives over den forventede brugstid på 1,5 år. Den regnskabsmæssige værdi
udgjorde pr: 31: december 2011 DKK 0 mio. (2010: DKK 91 mio.).

Distributionsrettighederne for PANDORA-produkter på det franske marked blev erhver-
vet i 2011 og målt på grundlag af Multi-period EXcess Earnings-modellen og afskrivés over
den forventede brugstid på 1 år. Den regnskabsmæssige værdi udgjorde pr. 31. december
2011 DKK 17 mio. og restløbetiden er 0,5 år.

De resterende distributionsrettigheder for PANDORA-produkter på det tyske, schwei-
ziske og østrigske marked blev erhvervet i 2011 og målt på grundlag af Multi-period Excess
Earnings-modellen og afskrives over den forventede brugstid på 2 år. Den regnskabsmæssige
værdi udgjorde pr. 31. december 2011 DKK 10 mio., og restløbetiden er 2 år.

Andre immaterielle aktiver
Andre immaterielle aktiver omfatter afsluttede softwareprojekter.

64 . HEE . —… PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

SUS LRSSIOS

 

 

 

NOTER.

 

 

NOTE 15. VÆRDIFORRINGELSESTEST, IMMATERIELLE AKTIVER

Immaterielle aktiver med ubestemmelig brugstid testes får værdiforringelse hvert å: år. og
omfatter brand, goodwill og distributionsrettigheder. ' 0

Brarid
Brandet ”PANDORA” er Koncernens eneste brand, som aktiveres i regnskabet. Det anvendes
og understøttes derfor globalt i samtlige enheder i Koncernen. Via en fælles strategi og pro-
duktudvikling på koncernniveau samt markedsføring i de enkelte salgsenheder opretholdes
og bevares brandet. Brandet testes derfor for værdiforringelse på koncernniveau.

Goodwill og distributionsrettigheder .
Goodwill og distributionsrettigheder blev erhvervet i forbindelse med overtagelserne pr.
7. marts 2008, som omfatter PANDORA Jewelry A/S, PANDORA Jewelry America ApS

 

 

 

 

(efterfølgende fusioneret med PANDORA A/S), PANDORA Production Co. Ltd. (Thailand)
og Pilisar ApS, overtagelsen af AD Astra Holdings Pty. Ltd i juli 2009 samt overtagelsen af
PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S i 2010.

Goodwill henføres til pengestrømsfrembringende enheder eller til den mindste gruppe
af pengestrømsfrembringende enheder i Koncernen, for hvilke goodwill overvåges af ledel-
sen og 'som ikke er større end Koncernens segmenter. Goodwill og distributionsrettigheder
allokeres til fem uafhængige driftssegmenter: Nord- og Sydamerika, Storbritannien, Central
Western Europe (CWE), Australien og Distributors & Travel Retail.

Segmentering af immaterielle aktiver på pengestrømsfrembringende enheder:
Distribu-
. tions-
DKK mio. Goodwill Brand rettigheder | , — lalt
2011 . É
”Nord- og Sydamerika "468 - 1.036 1.504

Storbritannien 37 - - 37

Central Western Europe (CWE) 692 - 28 - 720

Australien 529 - - 529

Distributors & Travel Retail 202 - - 202

Koncern - 1,053 - 1.053

1.928 1.053 1.064 4.045

2010 … ' |
Nord- og Sydamerika i 460 - 1.037 1.497
"Storbritannien — ” 36 - - 36

Central Western Europe (CWE) 690 91 781

Australien 519 - - 519

Distributors & Travel Retail 200 - -— 200

. Koncern - 1.052 1,052
1.905 1.052 1.128 4.085
"REGNSKAB FOR KONCERNEN 65
SPILDE) I

 

 

 

 

NOTER

 

> NOTE 15. VÆRDIFORRINGELSESTEST, IMMATERIELLE AKTIVER FORTSAT |

Genindvindingsværdien er baseret på en beregning af kapitalværdien ved anvendelse af
pengestrømsberegninger med udgangspunkt i budgetter og forventning er for 2012-2014
(2010: 2011-2013). |
—. Eftersom detaljerede prognoser ikke er blevet udarbejdet, er.den langfristede vækstrate i
terminalperioden imidlertid blevet fastsat således, at den svarer til den forventede, langfri-
stede inflationsrate på 2,0% (2010: 2,0%). De foretagne værdiforringelsestest indikerer ikke
noget nedskrivningsbehov. |
"— Beregningerne af genindvindingsværdien for de pengestrømsfrembringende enheder
eller gruppe af pengestrømsfrembringende enheder tager udgangspunkt i i følgende hoved-
forudsætninger: :

Diskonteringssatser og vækstrater i terminalperioden

 

 

 

 

Central |
… Western . 2
" Nord- og Stor- Europe ”- Distributors &
Sydamerika — britannien (CWE) Australien Travel Retail Koncern
2011 .
Diskonteringssats før skat 12,8% 12,2% 12,6% —… 15,1% 11,5% 13,8%
Vækstrate i terminalperioden »— 2,0% 2,0% 2,0%: — 2,0% 2,0% 2,0%
Central
Western
Nord- og Stor- Europe Distributors &
Sydamerika — britannien (CWE) Australien Travel Retail Koncern
2010 . i .
Diskonteringssats før skat 12,0% 10,5% 11,3% 13,4% 11,1% 11,2%
Vækstrate i terminalperioden 2,0% 2,0% 2,0% —… 2,0% 2,0% 2,0%

 

Diskonteringssatser afspejler deri nuværende markedsvurdering af de risici, der knytter sig til
hver enkelt pengestrømsfrembringende enhed. Diskonteringssatsen for Koncernen er skøn-
net med udgangspunkt i en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning for branchen. Denne
sats er yderligere justeret, så den afspejler markedsvurderingen af eventuelle risici knyttet til
den pengestrømsfrembringende enhed.

EBIT

EBIT anvendt i værdiforringelsestesten tager udgangspunkt i budgettet for 2012 (2010:
2011), som er udarbejdet og godkendt af ledelsen, og forventningerne for perioden 2013-
2014 (2010: 2012 - 2013). I budgettet for 2012 (2010: 2011) for de enkelte pengestrøms-
frembringende enheder er EBIT-marginen baseret på historiske'erfaringer og forventninger
til markedsudviklingen, og fastholdes i perioden 2013-2014 (2010: 2012 - 2013) samt i
terminalperioden.

66 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

BYDE KNEE

    

Fz0vuEL

 

 

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

BUD E KSDE

NOTE 15. VÆRDIFORRINGELSESTEST, IMMATERIELLE AKTIVER; FORTSAT

   

Investeringer SLÅR N ' us ,
Værdieri af investeringen i pengestrømsberegningerne repræsenterer en fast procentdel af?
hver enkelt pengestrømsfrembringende enheds omsætning i de pågældende år: Ledelsen
har fastsat derine procentdel med udgangspunkt i historiske erfaringer og ledelsens forvent-
ninger til omfanget af fremtidige investeringer for at sikre og forøge aktivitetsnivealieti Å de
pengestrømsfrembringende enheder, således at budgettet for 2012 (2010: 201 n samt aktivi-
teterne og indtjeningsmålene i i fremskrivningen understøttes.

 

Driftskapital

Værdien af driftskapitalen i budgettet for 2012 (2010: 2011), sammenlignet med de enkelte
pengestrømsfrembringende enheders omsætning, er baseret på historiske erfaringer og fast-
holdes i perioden 2013-2014 (2010: 2012-2013) samt i terminalperioden. De midler, der er
bundet i driftskapitalen, øges således lineært, i takt med at aktivitetsniveauet stiger,

Følsomhed over for ændrede forudsætninger

Den skønnede kapitalværdi er betydeligt højere end den regnskabsmæssige værdi, og de
foretagne værdiforringelsestest viser, at brand, goodwill og distributionsrettigheder ikke er
værdiforringede. Det er ledelsens opfattelse, at ingen rimelig sandsynlig ændring i de oven-
for nævnte forudsætninger vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af Koncernen eller
de pengestrømsfrembringeride enheder væsentligt overstiger genindvindingsværdieh.

 

 

67

 

 

 

 

 

NOTER

 

 

NOTE 16: MATERIELLE AKTIVER

 

 

 

. Materielle
«Grundeog — Anlæg og aktiver under
DKK mio. . bygninger . maskiner — opførelse ! alt
Kostpris 1. januar 2011 203 230 32 465
Tilgang 11 . 95 44 150
Afgang "=3 > -13 -15 -31
Reklassifikation 13 22 -35 -
Valutakursregulering -3 1 -2 -4
Kostpris 31. december 2011 221 335 24 580
Af- og nedskrivninger 1. januar 2011 28 63 - 91
Årets afskrivninger 7 56 - 63
Afgang - -4 - 4
Reklassifikation -2 2 - -
Valutakursregulering - 1 - 1
Af- og nedskrivninger 31. december 2011 33 118 - 151
Regnskabsmæssig værdi 31, december 2011 188 217 24 429
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet som sikkerhed 2 3 ” 5
Kostpris 1, januar 2010 125 109 18 252
Køb af dattervirksomhed 9 10 - 19
Tilgang 65 118 27 210
Afgang -15 -27 -19 -61
Valutakursregulering 19 20 6 45
Kostpris 31. december 2010 203 230 32 465
Af- og nedskrivninger 1. januar 2010 25 22 - 47
Årets afskrivninger 3 44 - 47
Afgang 2 -8 - -10
Valutakursregulering 2 5 - 7
Af- og nedskrivninger 31. december 2010 - 28 63 - 91
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2010 175 167 32 374

 

68

CS02LNSI032

 

WOZL

 

 

 

 

 

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

NOTER

 

 

NOTE 17. UDSKUDT SKAT

 

   

 

Resultatopgørelse

 

 

    

 

 

 

DKK mio, 2011 2010 2 "2010
Materielle aktiver 2 1 2» 3
Distributionsrettigheder 611 637 26" -43
Varebeholdninger -137 -86 -50 -55
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser -3 -2 -1 -

… . Skattemæssigt underskud til fremførsel -12 - -12 24
Øvrige -118 -51 -56 -6

Udskudt skat, netto 343 499

Udskudt skat, indtægt -143 -77

Udskudt skat indregnes i balancen

for Koncernen som følger:
Udskudt skatteaktiv -209 -107
Udskudt skatteforpligtelse 552 606
Udskudt skat, netto 343 499
: Afstemning af udskudt skat
i Pr. 1. januar 499 482
Valutakursreguleringer -1 32 i
Skattepligtigomkostning indregnet
i resultatopgørelsen -143 -77
Skattepligtigomkostning indregnet
i anden totalindkomst -12 -3
Udskudt skat erhvervet i
virksomhedssammenslutninger - 65
343 499
PANDORA har en saldo på DKK 67 mio. (2010: DKK 68 mio.) fra henholdsvis skattemæssige underskud og tids-
forskydninger. Denne saldo er ikke indregnet, da det er usikkert, hvornår PANDORA vil kunne udnytte den,
REGNSKAB FØR KONCERNEN 69

(m

se

CUBI

NSIDI22ZOPOZL

 

 

NOTER.

 

 

NOTE 18. VAREBEHOLDNINGER .

 

 

 

 

 

DKK mio. OT 2 2011 2010
Råvarer og hjælpematerialer . " 0 232. 294
Varer under fremstilling i orden, rr 37 103
Færdigvarer — 17 1,340 875

1.609 . 1.272
Periodens nedskrivning af varelager . 93 48

 

Nedskrivninger på varebeholdninger er indregnet i vareforbrug, DKK 14 mio. (2010: DKK 48 mio.), og distributions-
omkostninger, DKK 79 mio. (2010: DKK 0 mio.).

NOTE 19. TILGODEHAVENDER FRA SALG OG TJENESTEYDELSER

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser pr. 31. december 2011 omfatter tilgodehavender på nom. DKK 925 mio.
(2010: DKK 849 mio.), som er nedskrevet til DKK 900 mio. (2010: DKK 834 mio.).

 

DKK mio. 0. 2011 2010

Nedskrivninger til imødegåelse af tab på debitorer kan specificeres som følger:

Pr. 1, januar 15 5
Anvendt RE 4 -1
Tilbageførsel af ikke-anvendte beløb HE -5 -2
Årets ændring HEE 19 13
Pr, 31. december 25 15

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, som var overforfaldne,: men hikke
værdiforringede, pr. 31. december kan specificeres som følger:

Op til 30 dage i - 257 234
Mellem 30 og 60 dage | 25 48
Mellem 60 og 90 dage ” 31 20
Over 90 dage 23 14
Overforfalden, men ikke værdiforringet 336 316
Hverken overforfalden eller værdiforringet 564 518
I alt 900 834

 

Historisk set har PANDORA ikke haft væsentlige tab på debitorer.

70 . 0 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

SODS LESICIZSZSOPDEE

 

 

 

NOTER

     

 

NOTE 20, FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER

 

2011 2010

Regnskabs- Regnskabs-

mæssig mæssig

DKK mio. værdi værdi

 

Finansielle aktiver til dagsværdi gennem anden totalindkomst:

 

Afledte finansielle instrumenter 304
Finansielle aktiver til dagsværdi i alt 304
Lån og tilgødehavender målt til amortiseret kostpris:

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 834

Andre «tilgodehavender 26
— Likvidé beholdninger 1.224
Lån og tilgodehavender målt til amortiseret kostpris i alt 2.084
Finansielle aktiver i alt 1,099 2.388
Finansielle forpligtelser til dagsværdi gennem anden totalindkomst:

Afledte finansielle instrumenter 257 11
Finansielle forpligtelser til dagsværdi i alt ” 257 11
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris:

Rentebærende gældsforpligtelser 385 2.326

Andre langfristede forpligtelser 2 9

Leverandørgæld 288 245

Anden gæld 402 291
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris i alt - 1.077 2.871
Finansielle forpligtelser ialt 1.334 2.882

 

Klassifikation i henhold til dagsværdihierarkiet:

Finansielle instrumenter målt til dagsværdi består af afledte finansielle i instrumenter, herun-
der sølv- og guldfutures, renteswaps og valutaswaps. Dagsværdien pr. 31. december 2011
og 2010 af PANDORASs afledte finansielle instrumenter måles i henhold til niveau 2ti i
dagsværdihierarkiet.

 

+ Værdiansættelse baseret på andre markedsinput end noterede kurser, som er observérbare for aktivet eller forpligtel-
sen enten direkte (som kurser) eller indirekte (udledt fra kurser).

REGNSKAB FOR KONCERNEN ' ET, 71

ESPILNSTDIZZUVUZL

 

 

NOTER

 

NOTE 21. FINANSIELLE RISICI.

    

"PANDORA er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret for en. række ”
finansielle risici, der overvåges og kontrolleres via PANDORASsS Group Treasury. .

' Ved styringen af de finansielle risici anvender PANDORA en række finansielle instru= . me
"menter som f.eks. valutaterminskontrakter, sølv- og guldfutures, valuta- og renteswaps,
optioner og lignende instrumenter inden for rammerne af de gældende politikker. De finan-"
sielle risici inddeles i kreditrisiko, likviditetsrisiko, renterisiko, valutakursrisiko og råvare-
risiko.

Kreditrisiko

PANDORASs kreditrisiko knytter sig primært til tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser,
likvide beholdninger og urealiserede gevinster på finansielle kontrakter. Den maksimale
kreditrisiko knyttet til finansielle aktiver svarer til de regnskabsmæssige værdier indregnet i .
koncernbalancen.

Det er PANDORAS politik, at dattervirksomheder har ansvaret for kreditvurdering og
-risiko for deres tilgodehavender. Group Treasury og/eller CFO skal oplyses om væsentlige
transaktioner vedrørende direkte distributører og lokale nøglekunder, hvis der er afvigelse fra
standardkontrakter. Note 19 indeholder en redegørelse for kreditrisikoen relateret til tilgode-
havender fra varer og tjenesteydelser.

Kreditrisici forbundet med PANDORASs andre finansielle aktiver omfatter hovedsage-
ligt likvide beholdninger og urealiserede gevinster på finansielle kontrakter. Kreditrisikoen
vedrører forsømmelser fra modpartens side med en maksimumrisiko svarende til aktivernes
regnskabsmæssige værdi. Det er PANDORASs politik, at Group Treasury overvåger og styrer
kreditrisici forbundet hermed.

Likviditetsrisiko

Likviditetsrisikoen er risikoen for, at PANDORA ikke har et tilstrækkeligt Iikviditetsberedskab

til at dække PANDORASs forfaldne forpligtelser.

—— Formålet med likviditetsstyring er at bibeholde en optimal likviditetsreserve til finansie-
ring af PANDORÅASs forpligtelser til enhver tid. Endvidere er det målet at minimere rente- og
bankudgifter og undgå finansielle vanskeligheder. Group Treasury er ansvarlig for at overvå-
ge og styre PANDORASs samlede likvide position. PANDORA anvender p.t. ikke cash pools;
men der eksisterer koncerninterne lån mellem Pandora A/S og datterselskaber. Likviditet ak-
kumuleres så vidt muligt hos PANDORA A/S.

PANDORASs likviditetsreserver omfatter likvide beholdninger og uudnyttede b bidende”
og ikke bindende kreditfaciliteter. Det er ledelsens vurdering, at Koncernen og moderselska-
bets likviditetsberedskab er tilstrækkeligt. Det er PANDORASs politik at have et tilstrækkeligt
likviditetsberedskab i tilfælde af uforudsete udsving i likviditeten.

PANDORA har en revolverende kreditfaciliteter på DKK 2.500 mio,, der er fast fra. di
bankens side indtil marts 2014, Yderligere har PANDORA mindre lokale ikke bindende - .
bankkreditter, der sikrer effektiv og fleksibel lokal likviditetsstyring. Kreditterne er faciliteret
af Group Treasury.

72 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

DD E RSS

£

 

 

 

   

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

SET LNS

funmenm

gg lan

 

   

La

mane

NOTE 21. FINANSIELLE RISICI, FORTSAT

Forpligtelserne forfalder som følger:

 

Inden for Inden for — Efter mere

 

   

 

DKK mio. lår 1-5 år end 5 år I alt
2011

"— Afledte finansielle forpligtelser 257 - - 257
— Rentebærende gældsforpligtelser ” 10 374 1 385
" ”Leverandørgæld 7, 288 - ” 288
Anden gæld … 514 4 - 518
378 1 1.448
%. Afledte finansielle forpligtelser - - 11
” Rentebærende gældsforpligtelser - 2,408
Andre langfristede forpligtelser 9 - 10
"Leverandørgæld - 245
"Anden gæld - - 292
9 - 2.966

Renterisiko

Renterisiko er risikoen for afholdelse af yderligere omkostninger som følge af renteudsving.
Hovedparten af PANDORASs renterisiko er forbundet med variabelt forrentede lån. Det er
PANDORAÅSs politik at minimere renterisikoen ved at styre den samlede varighed på renteføl-
somme aktiver og passiver. Ved dato for aflæggelse af årsregnskabet var alle rentebærende
lån fuldt afdækket.

Følsomhedsanalyse:

 

 

 

DKK mio. — 2011 2010
"Stigning i basispoint ae 100 +100
Effekt på egenkapital Lo ” +1

"Effekt på resultat før skat … - 4

 

Et rentefald ville have den fulde, modsatte effekt på egenkapitalen og resultatet som vist
ovenfor.

Tabellen ovenfor illustrerer effekten på egenkapitalen og resultatet fra en rentestigning
baseret på den variable nettogæld og finansielle instrumenter pr. 31. december 2011 og
2010 efter indvirkningen af regnskabsmæssig sikring.

   

73

 

NOTER

 

 

   

NOTE 21. FINANSIELLE RISICI, FORTSAT

Valutakursrisiko

PANDORÅSs præsentationsvaluta er danske kroner, men størstedelen af PANDORASs aktivite-
ter og investeringer er i andre valutaer. Dette medfører betydelig risci for negativ indvirkning
på PANDORÅSs aktiviteter, pengestrømme, resultat og/eller økonomiske forhold som følge af
valutakursændringer.

Hovedparten af PANDORAÅSs indtægter er i USD, EUR, GBP, AUD og CAD. Et fald i styr-
ken af disse valutaer mod DKK vil medføre faldende omregnede fremtidige pengestrømme.
En stor del af PANDORASs omkostninger relaterer sig til råvarekøb fra leverandører, som pris-
fastsætter deres varer i USD. PANDORA afholder også råvareindkøb og andre omkostnin-
ger i THB. Valutakursstigninger vil medføre en faldende værdi af de omregnede fremtidige
pengestrømme. PANDORA finansierer størstedelen af datterselskabernes likviditetsbehov via .
interne lån denomineret i datterselskabernes lokale valuta. Fald i styrken af disse valutaer -
mod DKK medfører valutakurstab'i i moderselskabet, PANDORA har ejerskab af udenlandske
datterselskaber, hvor omregningen åf egenkapitalen til DKK påvirkes af valutakursudsving.
Faldende valutkurser medfører valutakurstab i moderselskabet. ' .

Valutakursudsving vil kunne føre til faldende indtægter og stigende omkostninger" og”
dermed faldende marginer. Yderligere påvirker valutakursudsving den omregnede værdi af
resultater i udenlandske virksomheder samt omregningen af aktiver og forpligtelser i uden-
landsk valuta.

Det er PANDORASs politik, at sikre valutarisici forbundet med risikoen for faldende
nettopengestrømme som følge af valutakursændringer. PANDORA sikrer som udgangs-
punkt ikke balanceposter eller ejerandele i udenlandske datterselskaber. Det er PANDORAS
politik, at Group Treasury på basis af et rullende 12-måneders likviditetsbudget sikrer 100% |
af risikoen 1-3 måneder frem, 80% af risikoen 4-6 måneder frem, 60% af risikoen 7-9 må-
neder frem og 40% af risikoen 10-12 måneder frem. Opdatering af valutarisikosikringen
foretages i slutningen af hvert kvartal eller i forbindelse med opdaterede 12 måneders likvi-
ditetsforecast.

Dagsværdien af den effektive andel af de urealiserede afdækningskontrakter indregnes
i Koncernens egenkapital. Dagsværdien af den ineffektive del af de urealiserede afdæknings-
kontrakter indregnes i finansielle poster. Ålle realiserede afdækningskontrakter indregnes i i
Koncernens finansielle poster.

Nedenfor illustreres indvirkningen i mio. DKK på årets resultat og egenkapitalbevægel-
ser som følge af en ændring af Koncernens primære udenlandske valutaer efter indvirknin-
gen af regnskabsmæssig sikring.

74 ” OT NI ' 5 un ; PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

GODE NSIGISEUELEERL

 

 

 

NOTER

 

NOTE 21. FINANSIELLE RISICI, FORTSAT

 

31. december 2011 31. december 2010

 

Ændring i Resultat Resultat

| …—… DKK mio. | valutakurs førskat Egenkapital  — førskat Egenkapital
USD ss Lg -10% 7. 270 400 111 41,
USD  . +10% | -270 40" 111 41
CAD ' -10% 0 12 5 -2
CAD +10% -0 -12 -5 2
AUD -10% -9 5 8 13
AUD . +10% 9 -5 -8 -13
GBP . -10% -10 9. -52 14
GBP k +10% 10 -9 52 -14
EUR 1%, 7 6. -7 7.
EUR su 00 . 1% 7 7 6 7 7
THB |. -10% -1 -33 4 28
THB . +10% . 1 33 4 -28

 

Analysen er baseret på monetære aktiver og forpligtelser ved udgangen af 2011 og 2010.
Analysen behandler ikke forventede valutapengestrømme

Krisen i eurozonen

EUR/DKK handler indenfor valutabånd på +/-2. 25% i i forhold til en central paritet på
7.46038 DKK pr. 1 EUR. I praksis har Nationalbanken sørget for, at valutakursen holder

sig inden for et meget mere snævert bånd. Traditionelt har PANDORA som følge heraf ikke
anset EUR som en risikobetonet valuta. Netto positive pengestrømme i USD, CAD, AUD og
GBP er tidligere blevet afdækket mod EUR. Den verserende krise i eurozonen kan i værste |
tilfælde medføre, at valutabåndet i EUR/DKK brydes med det resultat, at EUR svækkes væ- ”
sentligt overfor DKK. Som følge heraf har PANDORA besluttet, at nye afdækningskontrakter -
af netto positive valutapengestrømme kun etableres mod DKK. Netto positive pengestrømme
i EUR afdækkes ikke. PANDORA fortsætter med at vedligeholde hovedparten af låntagnin-
gen i EUR.

Råvarerisiko. ” ' 7

PANDORASs råvarerisiko opstår som følge af varierende indkøbspriser ved ændringer i råva-
repriser, De væsentligste råvarer er guld og sølv, der af leverandørerne prisfastsættes i USD.

For at sikre stabile og forudsigelige råvarepriser er det PANDORASs politik, at Group

Treasury på basis af en rullende 12-måneders produktionsplan skal sikre 100% af risikoen
1-3 måneder fremad, 80% af risikoen 4-6 måneder fremad, 60% af risikoen 7-9 måneder
fremad og 40% af risikoen 10- 12 måneder fremad. Enhver afvigelse fra politikken skal god…
kendes af CFO og revisionsudvalget. Opdatering af Valutarisikosikringeri foretages i slutnin-
gen af hver måned eller i forbindelse med opdaterede 12 måneders rullende produktions-

 

 

 

planer.
DKK mio. me .… 31, december 2011. 31. december 2010
Dagsværdi af sikringsinstrumenter. |. ' . iv . 1890 7304 "
REGNSKAB FOR KONCERNEN 75

LOTDLUSTOIZZOPUZL

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 21. FINANSIELLE RISICI, FORTSAT

        

Dagsværdien af den effektive del af sikringen indregnes i Koncernens egenkapital som en
sikring af fremtidige pengestrømme til anskaffelsen af råvarer. Dagsværdien af den ineffek-
tive del indregnes i finansielle poster, Den effektive del af de realiserede afdækningskontrak-
ter indregnes i Koncernens lager. Den ineffektive del af de realiserede kontrakter indregnes i
finansielle poster.

Kapitalstyring
De primære formål med PANDORAs kapitalstyring er at sikre aktionærerne et konkurrence-
dygtigt afkast på investeringerne og at sikre, at PANDORA kan opfylde alle s sine forpligtelser
i henhold til låneaftaler med bankerne.

Kapitalen styres med udgangspunkt i gældsandelen i forhold til egenkapitalen. I marts

 

 

 

 

 

 

2011 refinansierede PANDORA sin bankgæld. Den nye revolverende kreditfacilitet er på

2.500 mio. DKK, og den er fast fra bankens side indtil marts 2014.

Bestyrelsen foreslår, at der udbetales omkring 35% (2010: 35%) af årets resultat som
udbytte, svarende til DKK 5,50 pr. aktie i 2011 (2010: DKK 5 pr. aktie).
NOTE 22. AKTIEKAPITAL OG RESERVER |

Aktiekapital ' w i Aktier (antal) p Nominel værdi (DKK)
Beholdning 1. januar 2011 130.143.258 130,143.258

Beholdning 31. december 2011 130.143.258 130.143.258
Beholdning 1. januar 2010 500.000 500.000
Tilgang 129.643.258 129.643.258

Beholdning 31. december 2010 130.143.258 130.143.258

Anskaf-
… Antal felses-

Egne aktier ” aktier Nom.DKK  " pris % af aktier
Beholdning 1. januar 2011 182.925 182.925 38.414.250 0,1%
Tilgang - - - 0,0%
Reduktion | - - HK: 0,0%

Beholdning 31. december 2011 182.925 182.925 38.414.250 0,1%
Beholdning 1. januar 2010 - - - 0,0%
Tilgang 190.476 190.476  39.999.960 0,1%
Reduktion … ” -7.551 -7,551  -1.585.710 0,0%

Beholdning 31. , december 2010 HEE 182.925 182.925 38.414.250 0,1%
76 | so ' PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

STTULNSINIZTNVOZIL

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 22. AKTIEKAPITAL OG RESERVER, FORTSAT

Pr. 31, december 2011 bestod aktiekapitalen af 130.143.258 stk. aktier å nom. DKK 1.
Ingen aktier har særlige rettigheder.

2010
Tilgang til aktiekapitalen i 2010 vedrører kapitalforhøjelser i forbindelse med konvertering af
gæld, udstedelse af nye aktier og fondsaktier i forbindelse med børsintroduktionen,

Der blev i begyndelsen af 2010 udloddet udbytte på DKK 1.000 mio. til de tidligere
aktionærer. DKK 800 mio. blev konverteret til aktiekapital på nominelt 125.000.000 med en
overkurs på DKK 675 mio.

I forbindelse med børsintroduktionen i i oktober 2010 udstedte PANDORA 2.857.142
stk. nye aktier til en udbudskurs på DKK 210 pr. aktie. Overkurs er indarbejdet efter fradrag
af omkostninger forbundet med børsintroduktionen "på DKK 24 mio.

Overkursfonden er en fri reserve.

Endvidere blev alle tegningsretter udnyttet, o og der blev udstedt fondsaktier, i alt
1.784.337 stk. nye aktier. Der henvises til noté 7 for yderligere oplysninger.

Egne aktier

Alle egne aktier er ejet af PAN DORA NS. Egne aktier vedrører sikring af fremtidige aktie-
baserede incitamentsordninger og begrænsede aktietildelinger til bestyrelse og nøgle-
medarbejdere.

Omfang af og formål med øvrige reserver opført i Koncernens egenkapitalopgørelse
PANDORASs øvrige reserver består af aktiebaseret vederlæggelse og kapitaltilførsel,
Kapitaltilførslen på DKK 74 mio. består af finansiering af en bonus på to måneders løn til
medarbejderne fra den sælgende aktionær i forbindelse med børsintroduktionen. Reserve
for aktiebaseret vederlæggelse udgjorde DKK 16 mio. pr. 31. december 2011 (2010: DKK
16 mio.).

PANDORASs reserve for valutakursregulering omfatter valutakursreguleringer i forbin-
delse med omregning af udenlandske virksomheder fra funktionel valuta til præsentations-
valutaen samt omregning af beløb, der anses som en del af den samlede nettoinvestering i
udenlandske virksomheder. Reserven for valutakursregulering udgjorde efter skat DKK 768
mio. pr. 31. december 2011 (2010: DKK 521 mio.).

PANDORASs reserve for sikringstransaktioner består af værdireguleringer af penge-
strømssikring. Pengestrømssikringen efter skat udgjorde DKK -236 mio. pr. 31. december
2011 (2010: DKK 302 mio.).

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN 77

ESUSLESI

 

ZOPOZL

 

 

NOTER

     

 

NOTE 23. HENSATTE FORPLIGTELSER

 

 

 

    

 

 

 

Earn-out,
køb af .
minoritets- Retur-

DKK mio. i … interesser varer -. ” Øvrige I alt .
Hensatte forpligtelser 1: januar - 2011 . 518 "75 . ; 19 612
Hensatte forpligtelser foretag j — 302 7 0 26 328
Anvendt i året ' ' - 1550" "24 -179
Tilbageførsel af ikke-anvendte beløb - 2. -3 -5
Værdiregulering -511 7 - -511
Ændring i diskonteringssats 44 - - 44
Valutakursregulering ' - 5 - 5

Hensatte forpligtelser 31. december 2011 51 225 18 294
Hensatte forpligtelser 1. januar 2010 - 38 30 68
Hensatte forpligtelser foretaget i 2010 498 276 15 789
Anvendt i året - -241 -28 -269
Tilbageførse! af ikke-anvendte beløb - -1 -2 -3
Ændring i diskonteringssats —— . 20 …— - 20
Valutakursregulering . - 3. 4 7

Hensatte forpligtelser 31. december 2010 518 75 19 612

Hensatte forpligtelser indregnes i i Balancen for Koncernen som følger:

Kortfristede 2011 FE . — 225 0 5 230
Langfristede 2011 1; : . 51 LE 13 - 64
51 225 18 294

Kortfristede 2010 ' - 69 7 76
Langfristede 2010 518 6 12 536
518 75 19 612

 

Earn-out, køb af minoritetsinteresser

Den hensatte forpligtelse til earn-out betalingen vedrører en delvis betaling af købet af
minoritetsinteresser i PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S. Værdireguleringen er
et resultat af lavere forventninger til fremtiden end tidligere forventet. Der henvises til

note 4 for yderligere oplysninger.

Returvarer

I lande, hvor returnering af varer fra kunder accepteres, foretages en hensættelse baseret
på historiske returprocentsatser. I tilfælde, hvor priserne på returvarer er hedsat over tid, er
der taget højde for dette i beregningen af den hensatte forpligtelse. Det forventes, at hoved-
parten af disse omkostninger vil blive afholdt i 2012.

 

Øvrige
Andre hensatte forpligtelser omfatter hensættelser til garantiforpligtelser, fratrædelsesgodt-
gørelse i Thailand og forpligtelser vedrørende overskudsdeling med franchisetagere.

78

   

USO9LNSITIE ZU oz É

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 24. EVENTUALFORPLIGTELSER, SIKKERHEDSSTILLELSER
» SAMTSANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER

Eventualforpligtelser |.

PANDORA er løbende pårt i i tvister, som ikke forventes at påvirke PAN DORASs fremtidige
indtjening.

Sikkerhedsstillelser
PANDORA har pantsat følgende aktiver som sikkerhed for lån:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

2011 2010
Grunde og bygninger 2 13
Anlæg og maskiner 3 5
|. Andre aktiver 1 -
valt 6 18
Andre forpligtelser
PANDORASs andre forpligtelser vedrører hovedsageligt leje af kontorlokaler og driftsmidler.
Årets samlede omkostning udgjorde DKK 182 mio. (2010: DKK 114 mio.).
Fremtidige minimumsleasingydelser vedrørende indgåede kontrakter pr. 31. december udgør:
2011 2010
Inden for 1 år … 161 82
Mellem 1 og 5 år ; uw 369 316
Efter mere end 5 år or < 103 9%
Grunde og bygninger 633 494
2011 2010
Inden for 1 år 74 23
Mellem 1 og 5 år 53 30
Efter mere end 5 år - -
Anlæg og maskiner 127 53
Samlede minimumsleasingydelser forventes afviklet som følger:
2011 2010
Inden for lår + 0: Til: 235 105
Mellem 1 og 5 år sy 422 346
Efter mere end 5 år — 103 96 >
l alt i — i 760 547
REGNSKAB FOR KONCERNEN . | 002 …… … 79
LSTILNSIGIESURTEE

 

 

 

 

- NOTER

     

 

NOTE 25. TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse er majoritetsaktionæren Prometheus
Invest ApS (57% ejerandel) og det øverste moderselskab, Axcel III K/S 2 (32% ejerandel).

Nærtstående parter omfatter endvidere Axcell III K/S 2's andre porteføljevirksomheder,
idet de er underkastet samme bestemmende indflydelse som Koncernen. Koncernen har
ikke haft samhandel med Axcell Ill K/S eller disse andre enheder i 2011 og 2010.

Koncernens nærtstående parter med betydelig indflydelse omfattet. bestyrelsen og di-
rektionen i selskaberne og disse personers familiemedlemmer. Nærtstå de parter omfatter

" endvidere selskaber, hvori førnævnte har væsentlige interesser. 1%

Med undtagelse af aflønning og goder, der modtages som følge af medlemskab af
bestyrelsen, ansættelse i PANDORA eller aktiebesiddelser i PANDORA som anført i note 6,
er der ikke indgået væsentlige transaktioner med bestyrelsen og direktionen.

Aftaler om aktiebaseret vederlæggelse og udnyttede tegningsretter i2011 og 2010
vedrørende bestyrelsen og direktionen er medtaget i note 7.

 

Transaktioner med Prometheus Invest ApS
PANDORA gennemførte i februar 2010 en refinansiering ved optagelse af et lån på DKK
2.200 mio. gennem en ny senior facility-aftale. Provenuet blev anvendt til tilbagebetaling af
eksisterende kreditter, tilbagebetaling af ansvarlig lånekapital stillet til rådighed af moder-
selskabet, Prometheus Invest ApS, betaling af tilhørende honorarer og omkostninger samt
betaling af udbytte på DKK 713 mio. til Promotheus Invest ApS. Det-samlede udbytte var
på DKK 1.000 mio., og i juni 2010 blev DKK 800 mio. af det resterende, "ikke-udbetalte ud-
bytte til Promotheus Invest ApS konverteret til egenkapital, og DKK 87 mio. blev udbetalt til
Prometheus Invest ApS. "

Som meddelt i prospektet i forbindelse med børsintroduktionen har Prometheus Invest
ApS foretaget en kapitaltilførsel på DKK 74 mio. for at kompensere PANDORA for de to
ekstra månedslønninger til medarbejderne som bonus.

 

Nedenstående tabel viser øvrige transaktioner indgået med nærtstående parter:

 

Prometheus Invest ApS
DKK mio. 2011 2010

 

Resultatopgørelse

 

Finansielle omkostninger | - 25
I alt - 25
Balance c se

Egenkapital (kapitaltilførset) - 74

Gældsforpligtelser … - 9
I alt - 83

 

Yderligere information om transaktioner indgået med bestyrelsesmedlemmer se note 6.

80 | . PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

 

SUD ESS SEER

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

EDDIE

 

NOTE 26. BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN

Balancering af forhandlernes lagre

Med det formål at accelerere like-for-like salget, har PANDORA i februar 2012 iværksat et
ekstraordinært, tidsbegrænset globalt tiltag for at balancere lagre hos Selskabets forhandlere
og modvirke lav omsætningshastighed. Selskabet vurderer, at dette tiltag vil have et omfang

- på grossistniveau fra DKK 500 millioner til maksimalt DKK 800 millioner. Tiltaget skal til-

skynde PANDORA-forhandlere til at bytte udgåede varer med hurtigere sælgende, attraktivt
prissatte" i forholdet en-til-en. Tiltaget skal primært løbe af stablen i 1. og 2. kvartal 2012 men
vil på grund af kannibalisering af fremtidigt salg påvirke regnskabet negativt i hele 2012.
Selskabet vil informere om forløbet på kvartalsbasis i løbet af 2012.

- Meddelelse fra Finaristilsynet

Finanstilsynet udstedte den 10. januar 2012 en påtale til PANDORA om, at selskabet burde
have orienteret markedet på et tidligere tidspunkt end med Selskabsmeddelelse nr. 30 af 2.
august 2011, som anførte, at selskabet ikke kunne indfri sine tidligere udmeldte forventnin-

"ger om en omsætningsvækst for helåret 2011 på 30%. I henhold til dansk lovgivning hår

Finanstilsynet nu overgivet sagen til politiet med henblik på videre efterforskning.

Som tidligere udmeldt er det fortsat PANDORASs opfattelse, at:

. Selskabet reagerede korrekt på en hurtig og uventet omsætningsnedgang ved at offent-
liggøre en rettidig og præcis selskabsmeddelelse, i hvilken selskabet, på baggrund af
nye oplysninger og på grundlag af en analyse af ændringerne i i markedssituationen i i juli
2011, justerede sine helårsforventninger, |.

. Selskabet altid fuldt ud har overholdt alle relevante regler og love for udstedere af aktier.

PANDORA udnævner Chief Development Officer

" Den 30. januar 2012 offentliggjorde PANDORA, at Sten Daugaard (54) er udnævnt til Chief

Development Officer og medlem af direktionen i PANDORA.

Sten Daugaard, som har været finansdirektør i Lego-koncernen frem til slutningen af 2011,
udtrådte som medlem af PANDORAÅSs bestyrelse for at tiltræde sin nye stilling.

Sten Daugaard vil blive ansvarlig for Corporate Strategy & Development, som er oprettet
på baggrund af resultaterne og aktiviteterne fra det strategiske review, bestyrelsen indledte i
august 2 2011.

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Selskabsoplysninger
Generalforsamlingen godkender endeligt årsrapporten for regnskabsåret 2011. Ledelsen forven-
ter, at årsrapporten bliver godkendt på den ordinære generalforsamling den 20. marts 2012.

Generelt

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber,
jf. de af NASDAQ OMX KØBENHAVN A/S stillede krav til regnskabsaflæggelse for børsnote-
rede selskåber samt IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

81

 

NOTER

     

 

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Koncernregnskabet er udarbejdet efter det historiske kostprisprincip, bortset fra afledte finan-
sielle instrumenter, som måles til dagsværdi. Koncernregnskabet aflægges i danske kroner,
og alle værdier er afrundet til nærmeste million (DKK mio.), medmindre andet fremgår.

Den nedenfor beskrevne anvendte regnskabspraksis er anvendt konsekvent for regn-
skabsåret og for sammenligningstallene.

Nye standarder og fortolkningsbidrag
PANDORA har med virkning fra, 1, januar 2011 implementeret:

" Revideret IAS 24: Oplysning om nærtstående parter.
+ Forbedringer til IFRS-standarder udstedt i maj 2010.

Ændringerne har ingen indvirkning på indregning og måling og dermed heller ikke resultat
pr. aktie og udvandet resultat pr. aktie.

Udstedte standarder, der endnu ikke er trådt i kraft

IASB har udstedt en række nye standarder, ændringer til eksisterende standarder og fortolk-
ningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft, men vil træde i kraft i regnskabsåret 2012 eller
senere, Nedenstående standard forventes at påvirke indregning og måling:

 

.  IFRS 9 Klassifikation og måling af finansielle aktiver, som ændrer den regnskabsmæs-
sige behandling af finansielle instrumenter (ikrafttræden den 1. januar 2013, endnu ikke
godkendt af EU).

PANDORA forventer at implementere de nye standarder, ændringer til eksisterende standar-
der og fortolkningsbidrag på tidspunktet for deres ikrafttræden.

Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter årsregnskabet for moderselskabet og dets dattervirksomheder
pr. 31. december 2011. Dattervirksomheder konsolideres fuldt ud fra erhvervelsestidspunk-
tet, som er det tidspunkt, hvor PANDORA opnår bestemmende indflydelse, og vedbli-
ver at være konsolideret, indtil PANDORA ikke længere har bestemmende indflydelse.
Dattervirksomhedernes årsregnskaber udarbejdes for samme regnskabsår som moderselska-
bets ved anvendelse af samme regnskabspraksis. Samtlige koncerninterne mellemværender,
indtægter og omkostninger, urealiserede gevinster og tab samt udbytter hidrørende fra kon-
cerninterne transaktioner elimineres fuldt ud.

Ændringer i en ejerandel i en dattervirksomhed, hvor moderselskabet fortsat har bestem-
mende indflydelse, behandles regnskabsmæssigt som en egenkapitaltransaktion. Herudover
henføres tab til minoritetsinteresser, selvom dette medfører en negativ minoritetsinteresse.

Virksomhedssammenslutninger og goodwill

Virksomhedssammenslutninger behandles regnskabsmæssigt efter overtagelsesmetoden.
Kostprisen måles til summen af det overdragne vederlag, målt til dagsværdi på transaktions-
tidspunktet, og eventuelle minoritetsinteresser i den overtagne virksomhed. For hver enkelt

82 . ' PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

  

PIOILNSITIZ2OPU

ang

 

 

 

 

 

  

 

 

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

virksomhedssammenslutning måles minoritetsinteressen i den overtagne virksomhed enten
til dagsværdi eller til den forholdsmæssige andel af virksomhedens identificerbare netto-
aktiver. Afholdte anskaffelsesomkostninger omkostningsføres. Minoritetsinteresser måles til
dagsværdi. Dagsværdien fastsættes med udgangspunkt i markedsværdien for aktier, der ikke
” er ejet af PANDORA, eller, hvis ingen ' markedsværdi forefindes, ved anvendelse af en vær-
diansættelsesteknik. Konsekvensen heraf er, at indregnet goodwill udgør alt goodwil Ål den
overtagne virksomhed, ikke kun PANDORASs andel. - '

"Når PANDORA erhverver en virksomhed, vurderes de overtagne finansielle aktiver og
forpligtelser som grundlag for passende klassifikation og benævnelse i henhold til. kontrakt-
betingelser, økonomiske vilkår og relevante forhold på overtagelsestidspunktet.

Et eventuelt betinget vederlag fra køber indregnes til dagsværdi på overtagelsesdagen.
Efterfølgende ændringer i dagsværdien af det betingede vederlag, som udgør et aktiv eller en
forpligtelse, indregnes i henhold til IAS 39 enten i resultatopgørelsen eller som en ændring i
anden totalindkomst. .

Goodwill måles ved første indregning til kostpris, svarende til det beløb, hvormed det
overdragne vederlag overstiger PANDORASs overtagne identificerbare aktiver og forpligtelser,
netto. Hvis dette vederlag er lavere end dagsværdien af den overtagne dattervirksomheds
nettoaktiver, indregnes forskellen i resultatopgørelsen.

Efterfølgende måles goodwill til kåstpris med fradrag af akkumulerede tab ved værdi-

  

 

.… forringelse. Til brug for værdiforringelsestest allokeres goodwill overtaget ved virksomheds-
>. sammenslutninger til de af PANDORAS' pengestrømsgenererende enheder, som forventes at

REGNSKAB FOR KONCERNEN

SUR ESS

 

 

 

drage fordel af virksomhedssammensluthingen, uanset om andre aktiver eller forpligtelser i i
den overtagne virksomhed er henført til disse enheder.

Hvis goodwill udgør en del af en pengestrømsgenererende enhed, og en del af aktiviteten
i denne enhed afhændes, indregnes goodwill, som vedrører den frasolgte aktivitet, i den regn-
skabsmæssige værdi af aktiviteten i forbindelse med opgørelsen af tab og gevinst ved afhændel-
se af aktiviteten. Goodwill afhændet i denne forbindelse måles på baggrund af den afhændede
aktivitets relative værdier samt den resterende de! af den pengestrømsgenererende enhed.

Valutaomregning

Koncernregnskabet aflægges i danske kroner, som også er moderselskabets funktionelle
valuta. De enkelte enheder i Koncernen fastlægger deres egen funktionelle valuta, og poster
indregnet i de enkelte enheders årsregnskaber måles i denne funktionelle valuta.

 

Transaktioner og mellemværender  . '
" Transaktioner i udenlandsk valuta indregnes ved første indregning af koncernvirksomheder-
ne ved anvendelse af den på transaktionsdagen gældende valutakurs. Monetære aktiver og
forpligtelser i fremmed valuta omregnes ved anvendelse af valutakursen på balancedagen.
Alle forskelle indregnes i resultatopgørelsen.

Ikke-monetære poster i fremmed valuta, der måles til historisk kostpris, omregnes til
kursen gældende på tidspunktet for de oprindelige transaktioner. Ikke-monetære poster i
fremmed valuta, der måles til dagsværdi, omregnes til kursen på tidspunktet for beregningen
af dagsværdien.

83

 

   

NOTER

 

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

 

Koncernvirksomheder. NE

Aktiver og forpligtelser i i udenlandske virksomheder omregnes til danske kroner ved anven=
delse af balancedagens kurs, og deres resultatopgørelser omregnes til transaktionsdagens
kurs. Kursdifferencer opstået ved omregning indregnes i anden totalindkomst. Ved afhændel-
se af en udenlandsk virksomhed indregnes den andel af anden totalindkomst, som vedrører
denne udenlandske aktivitet, i resultatopgørelsen.

 

Indregning af omsætning

Omsætning indregnes, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilfalde
PANDORA og omsætningen kan måles pålideligt, og de væsentlige risici og fordele forbun-
det med ejerskab af varerne er overgået til køberen, hvilket normalt er ved levering af va
rerne, Omsætning måles til dagsværdien af det modtagne vederlag med fradrag af forhand-
lerrabat, dekorter, salgsmåms og afgifter. oa :

Vareforbrug

Produktionsomkostninger omfatter direkte og indirekte omkostninger, der afholdes for at
opnå årets nettoomsætning, hvilket omfatter råvarer, hjælpematerialer og produktions-
personale samt afskrivninger på produktionsanlæg.

Distributionsomkostninger

Distributionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til distribution af solgte varer
samt til salgskampagner, herunder omkostninger til emballage, brochurer, displays og inven-
tar, løn og andre omkostninger vedrørende salgs- og distributionspersonale og afskrivninger
på distributionsanlæg.

Administrationsomkostniinger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til ledelse og administra-
tion af PANDORA, herunder omkostninger til administrativt personale og af- og nedskrivnin- .

ger.

Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renteindtægter og -omkostninger samt reali-
serede og urealiserede gevinster og tab på gæld og transaktioner i fremmed valuta.

For alle finansielle instrumenter målt til amortiseret kostpris indregnes renteindtægter og
-omkostninger ved anvendelse af den effektive rente, som er den rente, der tilbagediskon-
terer forventede fremtidige ud- eller indbetalinger i det finansielle instruments forventede
løbetid eller eventuelt en kortere periode til det finansielle aktivs eller forpligtelses regn-
skabsmæssige værdi.

Aktuel skat .

Aktuelle skatteaktiver og -forpligtelser vedrørende indeværende og tidligere regnskabsår måles
til det beløb, som forventes modtaget fra eller betalt til skattemyndighederne. Det beregnede
beløb er baseret på de skattesatser og skattelove, som er vedtaget eller i al væsentlighed er ved-
taget på balancedagen i de lande, hvori PANDORA opererer og har skattepligtig indkomst.

84 ' ' .… PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

05. STD:

 

EL

 

 

 

 

 

 

 

 

L REGNSKAB FØR KONCERNEN "|.

LODBLNSI0E

 

pegrap:
EN er

 

i end af udvandet resultat. pr. åktie (oply: n

oe Fitiansielle aktiver k Tun =
C7:" Første indreghing og måling

d . dagsværdi. via re:
"stemmer kla:

 

i . der, tilgodéhavender fra salg og tjenesteydelser, lån og: andre e tilgodehavendet samt: afledte
NE finansielle instrumenter... : . se Tu

' "Efterfølgende måling. : nn SE
HER FE hed efterfølgende indregning afhænger målingen; af finansielle Sakt

 

 

    

lies "De udestående io udvanding ne ejles som SE lerli igere re akieuvapdngi i

nger fremgår: af ne note ”

 

 

       

Finansielle aktiver i henhold til IAS 39 klassificeres Som mi finansielle aktiver, der måles til 1. ».
|tatopgørelseni, samt lån og tilgødehaverider, hvis relevant. PANDORA be ll
fikationen af.siné finansielle aktiver på tidspunktet fot. den første indregning.

iélle aktiver måles ved første indrégning til dagsværdi med tillæg af drekte …

    
  

   

  
 

henførbare transaktionsomkåstninger. NE

— PANDORÅSs finansielle aktiver omfatter | likvide beholdninger og kørtfristede indeståen= vi i

     

 
 
   

 

  

af deres klassifikation,

BULE L

 

 

 

NOTER

 

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

sikringsinstrumenter. Finansielle aktiver til dagsværdi over resultatopgørelsen indregnes i i
koncernbalancen til dagsværdi med dagsværdiréguleringer indregnet i firiånsielle indtægter
eller omkostninger i resultatopgørelsen. ”

Lån og tilgodehavender

Lån og tilgodehavender er ikke-afledte finansielle aktiver med faste eller bestemmelige
betalinger, som ikke er noteret på et aktivt marked. Efter første indregning måles sådanne
finansielle aktiver til amortiseret kostpris efter den effektive rente metode, fratrukket tab ved
værdiforringelse. Tab hidrørende fra værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under
administrationsomkostninger.

 

Dagsværdi af finansielle instrumenter
For finansielle instrumenter, der ikke handles | på et aktivt marked, opgøres dagsværdien ved
anvendelse af passende værdiansættelsesmetoder. Sådanne metoder kan f.eks. omfatte sam-
menholdelse med nyligt foretagne transaktioner foretaget på markedsvilkår, henvisning til
den gældende dagsværdi for et andet instrument, som i al væsentlighed er det samme, eller
tilbagediskontering af pengestrømme.

For en nærmere specifikation af dagsværdien af finansielle instrumenter samt yderligere
oplysninger vedrørende målingen deraf henvises til note 20.

Afledte finansielle instrumenter og sikririgsaktiviteter
PANDORA anvender en række afledte finansielle instrumenter til sikring afs sin eksponering
overfor udsving i renter, valutakurser og råvarepriser.

Disse afledte finansielle instrumenter omfatter f.eks. valutaterminskontrakter, renteswaps
og råvarekontrakter til sikring af henholdsvis valutarisici, renterisici og råvareprisrisici.

Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning til dagsværdi på tidspunktet
for kontraktens indgåelse og måles efterfølgende til dagsværdi. Afledte finansielle instrumen-
ter indregnes som andre tilgodehavender, når dagsværdien er positiv, og som anden gæld,
når dagsværdien er negativ, For yderligere oplysninger henvises der til note 21.

Eventuelle gevinster og tab hidrørende fra ændringer i dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter indregnes direkte i resultatopgørelsen, bortset fra transaktioner,;-som opfylder
kriterierne for behandling som regnskabsmæssig sikring af fremtidige pengestrømme.

Afledte finansielle instrumenter, som opfylder kriterierne for regnskabsmæssig sikring af
fremtidige pengestrømme
PANDORA har klassificeret visse afledte finansielle instrumenter som sikring af fremtidige
pengestrømme som defineret i IAS 39. Sikringstransaktioner klassificeres som regnskabs-
mæssig sikring af fremtidige pengestrømme, når sikringen omfatter sikring af ændringer
i fremtidige pengestrømme, der kan henføres til en transaktion, som er højst sandsynlig.
PANDORA arivender et interval på 80% til 125% for sikringseffektivitet, og sikringsforhold,
hvis effektivitet ligger uden for dette interval; anses som ikke-effektive og behandles dermed
ikke som regnskabsmæssig sikring.

Regnskabsmæssig sikring behandles som følger:
Den effektive del af gevinsten eller tabet på sikringsinstrumentet indregnes i anden total-
indkomst i reserven for sikring af pengestrømme.

86 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

BIDILNSIDISZDLUZ IL

 

NOTER.

 

   
 

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSA

 

Beløb indregnet i reserven for sikring af pengestrømme, overføres til resultatopgørel Én
den sikrede transaktion påvirker resultatopgørelsen. Når det sikrede udgør. kostprisén; på et.
ikke-finansielt aktiv, overføres det i reserven for sikring af pengestrømme indregnede beløb,
til det ikke-finansielle aktivs oprindelige regnskabsmæssige værdi.
Hvis de fremtidige pengestrømme ikke længere forventes at indtræffe, overføres akku-

mulerede gevinst eller tab indregnet i reserven for sikring af pengestrømme til resultatopgø- '
relsen. Hvis sikringsinstrumentet udløber eller sælges, ophører eller udnyttes uden åt blive
erstattet eller overført, eller hvis det ikke længere opfylder kriterierne for regnskabsmæssig
sikring, indregnes den eventuelle akkumulerede gevinst eller tab i reserven for sikring af
pengestrømme (som er en del af andre reserver), indtil de fremtidige pengestrømme påvir-
ker resultatopgørelsen. Dagsværdien af råvarekontrakter og valutaterminskontrakter, som
opfylder definitionen på et afledt finansielt instrument ifølge IAS 39, men som er indgået i
overensstemmelse med PANDORASs forventede køb- eller salgsbetingelser, indregnes i resul-
tatopgørelsen under henholdsvis vareforbrug eller finansielle poster.

 

Put option
Eventuelle forpligtelser på købsprisen i forbindelse med put-optioner tildelt minoritetsaktio-
nærer af fuldt konsoliderede selskaber indregnes til nutidsværdien af det beløb, der forfalder
ved udnyttelsen af optionen under andre finansielle forpligtelser, hvis PANDORA ikke har
en ubetinget ret til at undlade at overdrage likvide beholdninger, eller under andre tilgode-
havender. Hvis PANDORA stadig har adgang til fordele knyttet til minoritetsinteressen, tilde-
les minoritetsinteresser stadig deres del af resultatet (og andre egenkapitalbevægelser). Den
finansielle forpligtelse indregnes pr. overtagelsestidspunktet og reklassificeres fra minoritets-
interesser til finansielle forpligtelser.

På alle efterfølgende balancedage revurderes den finansielle forpligtelse, som om optio-
nen var udnyttet pr. denne dato. Efterfølgende ændringer i målingen behandles regnskabs-
mæssigt som en ændring i minoritetsinteresser. '

Immaterielle aktiver

Ved første indregning måles separat anskaffede immaterielle aktiver til kostpris. Kostprisen
for immaterielle aktiver anskaffet som del af en virksomhedssammenslutning er dagsværdien
på anskaffelsestidspunktet. Ved efterfølgende indregning måles immaterielle aktiver til kost-
pris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Immaterielle aktivers brugstid vurderes som værende enten bestemmelig eller ubestem-
melig. .
Immaterielle aktiver med bestemmelig brugstid afskrives over deres økonomiske le-
vetid og testes for værdiforringelse, når der foreligger en indikation på værdiforringelse….
Afskrivningsperioden og -metoden for et erhvervet immaterielt aktiv med bestemmelig …
brugstid gennemgås som minimum hvert år ved regnskabsårets afslutning. Ændringe i
den skønnede brugstid eller det forventede forbrugsmønster for de fremtidige. økonomiske
fordele ved et aktiv behandles regnskabsmæssigt ved at ændre henholdsvis afskrivningspe-
rioden eller -metoden og behandles som ændring af regnskabsmæssige skøn. Afskrivninger
på immaterielle aktiver med bestemmelig brugstid indregnes i resultatopgørelsen under den
omkostningskategori, som er i overensstemmelse med det pågældende åktivs funktiøn. KH

   

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN 87:

BUDDLNSIOIZZUVUZL

 

 

 

NOTER

 

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Immaterielle aktiver med ubestemmelig brugstid afskrives ikke, men testes årligt for vær-
diforringelse, enten individuelt eller på den pengestrømsgenererende enheds niveau.
Vurderingen af, om aktivets brugstid er ubestemmelig, gennemgås årligt for at afgøre, om
dette fortsat er tilfældet. Hvis dette ikke er tilfældet, foretages ændringen i i brugstiden fra
ubestemmelig til bestemmelig fremadrettet.

Gevinster og tab ved ophør med indregning af et immaterielt aktiv måles som forskellen
imellem nettoprovenuet ved salg og den regnskabsmæssige værdi af aktivet og indregnes i i
resultatopgørelsen ved ophør med indregning af aktivet. .

  
 

Forsknings- og udviklingsomkostninger ' . SEERNE
”… Forsknings- og udviklingsomkostninger omkostningsføres i i detå år, de: oldes, idet de strin-
gente krav til aktivering af udviklingsomkostninger ikke vurderes at være opfyldt. . . -

 

Materielle aktiver '

Materielle aktiver omfatter grunde og bygninger, tekniske anlæg og I måskiner samt andre
anlæg. Materielle aktiver indregnes til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger
og/eller eventuelle akkumulerede tab ved værdiforringelse. Disse omkostninger omfatter
omkostningen forbundet med at erstatte en del af de materielle aktiver samt låneomkost-
ninger vedrørende langfristede anlægsprojekter, hvis indregningskriterierne er opfyldt. Alle
omkostninger til reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen, i takt med at

de afholdes.
Afskrivninger foretages lineært over aktivernes forventede brugstid. De maksimale
brugstider er: .
. Grunde og bygninger 20-50 år
« Tekniske anlæg og maskiner 5 år
. Andre anlæg 3-5 år

Indregning af et materielt aktiv og enhver væsentlig del deraf ophører ved afhændelse eller
når ingen økonomiske fordele forventes at tilflyde Koncernen i forbindelse med anvendelse
eller afhændelse af aktivet. Eventuelle gevinster og tab ved ophør med indregning af aktivet,
måles som forskellen imellem nettoprovenuet ved salg og den regnskabsmæssige værdi af
aktivet og indregnes i resultatopgørelsen ved ophør med indregning af aktivet.

Aktivernes scrapværdier, brugstider og afskrivningsmetoder gennemgås ved regnskabs-
årets udløb og reguleres med fremadrettet virkning, hvis relevant. '

— - Låneomkostninger .

" Låneomkostninger, som kan henføres direkte til erhvervelsen, opførelsen eller fremstillingen
af et aktiv, der kræver en væsentlig tidsperiode for at blive klar til dets planlagte | anvendelse
'eller salg, aktiveres som en del af det enkelte aktivs kostpris. Alle andre låneomkostninger
omkostningsføres, i takt med at de afholdes. Låneomkostninger omfatter renteudgifter s: samt
andre omkostninger afholdt i forbindelse med låneoptagelse. .

PANDORA aktiverer låneomkostninger vedrørende alle kvalificerende aktiver.

88 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

BEUDENSIGIESDELEL

 

 

 

 

 

 

 

NOTER

 

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Leasingkontrakter -

»Fastlæggelsen af,-hvorvidt en aftale er eller indeholder en Jleasingkontrakt, er basert] t på afta-
lens indhold på indgåelsestidspunktet: hvorvidt opfyldelse af aftalen afhænger af anvendel-

sen af et specifikt aktiv, eller hvorvidt den giver ret til at anvende aktivet.

Koncernen som leasingtager
Ydelser i henhold til en operationel leasingkontrakt omkostningsføres i resultatopgørelsen
lineært over kontraktens løbetid.

 

Varebeholdninger

Varebeholdninger. måles til den laveste værdi af kostpris og nettorealisationsværdi.
Omkostninger afholdt for at bringe de enkelte varer til deres aktuelle lokalitet og stand

behandles således:

" Råvarer - købsomkostninger på grundlag af FIFO-princippet

+  Færdigvarer,og varer under fremstilling - løn- og materialeomkostninger samt en for-
holdsmæssig andel af indirekte produktionsomkostninger på basis af normal driftskapa-
citet, men eksklusive låneomkostninger.

Nettorealisationsværdien opgøres som den skønnede salgspris ved ordinære salg med fra-
drag af skønnede færdiggørelsesomkostninger samt de omkostninger, som skønnes'at være
nødvendige for at gennemføre salget: -

Værdiforringelse af ikke-finansielle aktiver '
PANDORA vurderer ved hver balancedag, hvorvidt der er en n indikation på værdiforringelse.
I tilfælde af en sådan indikation, eller hvor et aktiv skal testes årligt for værdiforringelse,
foretager PANDORA et skøn over aktivets genindvindingsværdi, Et aktivs genindvindings-
værdi er det højeste af aktivets eller en pengestrømsgenererende enheds dagsværdi med fra-
drag af salgsomkostninger og nytteværdien. Genindvindingsværdien opgøres for det enkelte
aktiv, medmindre aktivet ikke genererer pengestrømme, som; er uafhængige af pengestrøm-
me fra andre aktiver eller grupper af aktiver. Hvor den regnskabsmæssige værdi af et aktiv
eller en pengestrømsgenererende enhed overstiger genindvindingsværdien, anses aktivet
for at være værdiforringet og nedskrives til genindvindingsværdien. Ved beregning af nyt-
teværdien tilbagediskonteres de forventede fremtidige pengestrømme til deres nutidsværdi
ved anvendelse af en diskonteringssats før skat, som afspejler aktuelle markedsvurderinger
af den tidsmæssige værdi af penge og de risici, som specifikt er forbundet med aktivet. Ved

- opgørelsen af dågsværdien med fradrag af salgsomkostninger: anvendes en passendé værdi-

ansættelsesmetode. m
Følgende kriterier anvendes endvidere ved vurdering af, om specifikke aktiver & er værdi
forringet:

Goodwill
Goodwill testes for værdiforringelse årligt, og i øvrigt hvor omstændighederne indikerer, at
den regnskabsmæssige værdi kan være værdiforringet. Værdiforringelse af goodwill fast-

89

LDL ES EEEONEE L

 

 

 

NOTER

 

   

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

lægges ved en vurdering af genindvindingsværdien af hver enkel pengestrømsgenererende
enhed (eller gruppe af pengestrømsgenererende enheder), som goodwill vedrører. Hvis
genindvindingsværdien af den pengestrømsgenererende enhed er mindre end dens regn-
skabsmæssige værdi, indregnes der et tab ved værdiforringelse. Tab ved værdiforringelse af .
Boodwill tilbageføres ikkei fremtidige perioder, ' '

Immaterielle aktiver ' Tore ' :
Immaterielle aktiver med ubestemmelig brugstid testes årligt for værdiforringelse, enten indi-
viduelt eller på den pengestrømsgenererende enheds niveau, samt hvor omstændighederne
indikerer, at den regnskabsmæssige værdi kan være værdiforringet.

Likvide beholdninger og kortfristede indeståender
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender omfatter likvide beholdninger og kortfri-
stede indeståender i banker med en oprindelig løbetid på tre måneder eller mindre.

I Koncerhens pengestrømsopgørelse, omfatter likvider likvide beholdninger og kortfri-
stede indeståender, som defineret ovenfor, med fradrag af udeståenide kassekreditter.

Egenkapital

Overkurs

Overkurs omfatter beløb ud over den nominelle værdi af aktiekapitalen, som er indbetalt
af aktionærer i forbindelse med kapitaludvidelsen. Reserven udgør en del af selskabets frie
reserver.

Foreslået. udbytte . '

Foreslået udbytte indregnes som en, forpiigtelse på tidspunktet for védtagelse på den ordi=
nære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Årets forventede udbytte indregnes som
en særskilt post under egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering

Reserven for valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter valutakursreguleringer i for-
bindelse med omregning af udenlandske dattervirksomheders balancer fra funktionel valuta
til PANDORA A/S's præsentationsvaluta (danske kroner) og beløb, .der anses som en del af
den samlede nettoinvestering i udenlandske dattervirksomheder.  ”

Egne aktier '
Køb og provenu fra salg af egne aktier indregnes direkte i egne aktier under egenkapitalen.

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner omfatter den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af
sikringsinstrumenter, der opfylder kriterierne for regnskabsmæssig Sing af fremtidige pen-
Bestrømme;, n når "den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret. -

90 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

PIO LESSET IEEE LL

  

 

NOTER

 

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

' Øvrige reserver .
"Øvrige reserver omfatter endvidere anskaffelsesomkostninger, modtagne udbytter samt
. gevinster og tab ved salg af egne aktier,

" Finansielle forpligtelser '

Første indregning og måling

” Finansielle forpligtelser klassificeres efter IAS 39 som finansielle forpligtelser til dagsværdi
"over resultatopgørelsen eller som gældsforpligtelser. PANDORA bestemmer klassifikationen

af sine finansielle forpligtelser på tidspunktet for den første indregning.

Alle finansielle forpligtelser måles ved første indregning til dagsværdi eller som gælds-
forpligtelser med tillæg af direkte henførbare transaktionsomkostninger.

PANDORASs finansielle forpligtelser omfatter leverandørgæld og anden gæld, kasse-

kreditter, gældsforpligtelser samt afledte finansielle instrumenter.

Efterfølgende måling
Målingen af finansielle gældsforpligtelser afhænger af deres klassifikation, jf. nedenfor:

Finansielle gældsforpligtelser til dagsværdi over resultatopgørelsen
Denne kategori omfatter PANDORASs afledte finansielle instrumenter, der ikke er klassifice-
ret som sikringsinstrumenter i sikringsforhold som defineret i IAS 39.

Gevinster eller tab på forpligtelser til dagsværdi over resultatopgørelsen indregnes i
resultatopgørelsen.

Gældsforpligtelser
I efterfølgende perioder måles rentebærende gældsforpligtelser til amortiseret kostpris ved
anvendelse af den effektive rente metode. Gevinster og tab indregnes i resultatopgørelsen,

når indregning af forpligtelserne ophører samt ved anvendelse af den effektive rente metode.

Amortiseret kostpris beregnes under hensyntagen til eventuel over- eller underkurs i for-
bindelse med optagelsen af lånet og gebyrer eller andre omkostninger.

Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når PANDORA har en aktuel forpligtelse (retlig eller fak-
tisk) som følge af en tidligere begivenhed, og det er sandsynligt, at der må afgives økono-
miske fordele for at indfri forpligtelsen, og forpligtelsens størrelse kan skønnes pålideligt.
Omkostninger vedrørende hensatte forpligtelser indregnes i resultatopgørelsen med fradrag
af eventuelle godtgørelser. Såfremt effekten af den tidsmæssige værdi af penge er væsentlig,
tilbagediskonteres hensatte forpligtelser ved anvendelse af en diskonteringssats før skat, som
afspejler de risici, som specifikt er forbundet med forpligtelsen, hvis relevant. Hvor tilbage-
diskontering anvendes, indregnes ændringen i den hensatte forpligtelse som følge af tidsfor-
løbet som en finansieringsomkostning.

PANDORASs primære hensatte forpligtelser er relateret til earn-out-forpligtelsen vedrø-
rende minoritetsinteressen i PANDORA Jewelry Central Western Europe A'/S (jf. note 4) og
forventede returvarer fra kunder.

91

 

 

NOTER

 

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT '

 
  
 

J lande, hvor returnering af varer fra kunder accepteres, foretages en hénsættelse båseret pi

" historiske returprocentsatser. I tilfælde, hvor priserne på returvarer er nedsat over tid,

- taget højde for dette i beregningen af den hensatte forpligtelse. Det forventes, at hovedp
ten af disse omkostninger vil blive afholdt i 2012.

 

 

   

Udskudt skat | 0 ÆRE
.Udskudt skat indregnes ved anvendelse af den balanceorienterede gældsmetode for midler i
tidige forskelle pr. balancedagen mellem den skattemæssige og regnskabsmæssige v værdi af
aktiver og forpligtelser. '

Udskudte skatteforpligtelser indregnes for alle midlertidige forskelle, bortset fra hvis den
udskudte skat hidrører fra første indregning af goodwill eller af et aktiv eller en forpligtelse i
en transaktion, som ikke er en virksomhedssammenslutning, og som på tidspunktet for trans
aktionen hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.

Skattepligtige midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder og
associerede virksomheder og kapitalandele i joint ventures, hvor Koncernen kan kontrollere
tilbageførslen af den midlertidige forskel, og det er sandsynligt, at den midlertidige forskel
ikke vil blive udlignet inden for en overskuelig fremtid.

Udskudte skatteaktiver indregnes for alle fradragsberettigede midlertidige forskelle, frem-
førbare uudnyttede skattefradrag og skattemæssige underskud, i det omfang det er sandsynligt,
at der vil være skattepligtig indkomst, hvori de fradragsberettigede midlertidige forskelle og de
fremførbare uudnyttede skattefradrag og uudnyttede skattemæssige underskud kan anvendes,
bortset fra hvis det udskudte skatteaktiv vedrørende den fradragsberettigede midlertidige for-
skel hidrører fra første indregning af et aktiv eller en forpligtelse i en transaktion, som ikke er
en virksomhedssammenslutning, og som på tidspunktet for transaktionen hverken påvirker det
regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst. For fradragsberettigede midlerti-
dige forskelle vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder og
kapitalandele i joint ventures indregnes kun udskudte skatteaktiver, i det omfang det er sand-
synligt, at de midlertidige forskelle vil blive udlignet inden for en overskuelig fremtid, og der
vil være skattepligtig indkomst, hvori de midlertidige forskelle kan anvendes. ”

Den regnskabsmæssige værdi af udskudte skatteaktiver gennemgås på hver balancedag
og reduceres, i det omfang det ikke længere er sandsynligt, at der vil være tilstrækkelig skat
tepligtig indkomst, hvori en del af eller hele det udskudte skatteaktiv kan anvendes… ”

Ikke-indregnede udskudte skatteaktiver gennemgås på hver balancedag og indregnes, i |
det omfang det er blevet sandsynligt, at der i fremtiden vil være skattepligtig indkomst, hvori, .
det udskudte skatteaktiv kan anvendes. Ø

. Udskudte skatteaktiver og -forpligtelser måles til den skattesats, som forventes - at gælde i

for det regnskabsår, hvori forpligtelsen indfries eller aktivet realiseres, baseret på skattesatser
(og skattelove), som er vedtaget eller i al væsentlighed vedtaget på balancedagen.

Udskudt skat, der vedrører poster indregnet uden for resultatopgørelsen, indregnes uden

- for resultatopgørelsen. Udskudte skatteposter indregnes i sammenhæng med den underlig-

gende transaktion, enten i anden totalindkomst eller direkte på egenkapitalen. Udskudte
skatteaktiver og -forpligtelser modregnes, når Koncernen har en juridisk ret til at modregne
aktuelle skatteaktiver i aktuelle skatteforpligtelser, og den udskudte skat vedrører den samme
skatteenhed og skattemyndighed.

92 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

PDDLNSITIZZDVOZL

 

 

 

      

 

NOTE 27. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Nøgletal '

”Investeret kapital” beregnes som, aktiver med fradrag af likvide beholdninger, kortfristede
indeståender og ikke-rentebærende 'gæld (hensatte forpligtelser; udskudte skatteforpligtelser,
deposita, leverandørgæld, skyldig selskabsskat og anden gæld). ”Konvertering af likvide be-
holdninger i %” beregnes som frit cash flow / årets resultat. ”ROIC i %” beregnes som EBIT /
investeret kapital. Øvrige finansielle hoved- og nøgletal beregnes i henhold til Finans-
analytikerforeningens vejledning om beregning af finansielle hoved- og nøgletal,
"Anbefalinger & Nøgletal 2010”. De i hoved- og nøgletalsoversigten i koncernregnskabet
anførte nøgletal er beregnet således:

EBITDA : Resultat før renter, skat og af- og nedskrivninger
EBIT Resultat af primær drift (resultat efter af--og nedskrivninger)
Investeret kapital Aktiver med fradrag af likvide beholdninger, kortfristede

indeståender og ikke-rentebærende gæld (hensatte
forpligtelser, udskudte skatteforpligtelser, deposita,
leverandørgæld, skyldig selskabsskat og anden gæld)

Nettoarbejdskapital Varebeholdninger og tilgodehavender med fradrag af hensatte
' forpligtelser, leverandørgæld, skyldig selskabsskat, anden gæld
og afledte finansielle instrumenter — ”"

Rentebærende gæld (netto) Banklån, ansvarlig lånekapital fra moderselskab, prioritetsgæld -
og kortfristede rentebærende gældsforpligtelser med fradrag af
likvide beholdninger og kortfristede indeståender

Frie pengestrømme Nettopengestrømme fra driftsaktiviteten reguleret for
renteindtægter og -udgifter med fradrag af nettopengestrømme
fra investeringsaktiviteten korrigeret for overtagelse af
dattervirksomheder

 

Vækst i omsætning i % Årets omsætning / sidste års omsætning (12 måneder
—— korrigeret) .
Vækst i EBITDA i % Årets EBITDA / sidste års EBITDA (2 mårieder korrigeret)
Vækst i EBIT i % Årets EBIT / sidste års EBIT (12 måneder korrigeret)
Vækst i årets resultati % Årets resultat / sidste års resultat (12 måneder korrigeret)
EBITDA-margin i % EBITDA / omsætning
EBIT-margin i % Resultat af primær drift / omsætning
Konvertering af likvide
beholdriinger i % Frit cash flow / årets resultat
Nettoreniébærende i BD '
gæld/EBITDA Nettorentebærende gæld / EBITDA
Egenkapitalandel i % Egenkapital / aktiver
ROIC i % EBIT / investeret kapital
REGNSKAB FOR KONCERNEN ” ” mel 93

SADBLNSIDIZZOPOZL

 

 

     

 

NOTE 28. KONCERNSTRUKTUR

Nedenstående tabel indeholder oplysninger om Koncernens enheder:

 

 

   

 

 

 

   

” Dato for
Selskab Ejerandel Hjemsted konsolidering
AD Astra Holdings Pty Ltd. 2 +,100% Australien 1. juli 2009
AD Astra IP Pty Ltd. 100% > Australien 1. juli 2009
PANDORA Retail Pty Ltd. "100% Australien 1. juli 2009
PANDORA Jewelry Pty Ltd. < mm, 100% Australien 1, juli 2009.
PANDORA Property Leasing Ltd. 0 > 100%,” ”… Australien 1. juli 2009
PANDORA Jewelry Ltd. 100%" : Canada FA marts 2008
PANDORA Franchising Canada Ltd... |" . "100% Canada 19, januar 20117
Pilisar ApS 77 100% Danmark 7. marts 2008
PANDORA Int. ApS 100% Danmark 1. oktober 2009
Ejendomsselskabet af 7. maj 2008 ApS "2 100% Danmark 1. oktober 2009
PM Unik ApS (Likvideret 22. december 2011) 100% Danmark 1. september 2010
PANDORA Eastern Europe A/S 100% Danmark 1. marts 2009
PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S — 100% Danmark 5, januar 2010
PANDORA France SAS 100% Frankrig 25. februar 2011
PANDORA Jewelry B.V. 100% Holland 20. september 2010
PANDORA Jewelry Asia-Pacific Limited 100% Hong Kong 1. november 2009
World Max international Trading Limited 100% Hong Kong 21. december 2010
PANDORA Jewelry SRL 100% Italien 14. juni 2010
PANDORA Jewelry Retail SRL 100% Italien 5, november 2010
PANDORA Jewelry Lid. NZ 100% New Zealand 1. juli 2009
PANDORA Norge AS 100% Norge 17. august 2010
PANDORA Jewelry CEE Sp. z.0.0. 100% Polen 1. marts 2009
PANDORA Jewelry Romania SRE 100% Romænien 18. august 2011
PANDORA Schweiz AG 100% Schweiz 6, december 2011
PANDORA Jewellery UK Limited 100% Storbritannien 1. december 2008
PANDORA Production Co. Ltd. . 100% Thailand 7. marts 2008
PANDORA Services Thailand ” 100% Thailand 15. oktober 2010
PANDORA Jewelry CR sro. 100% Tjekkiet 2. december 2009
PANDORA EMEA Distribution Center GmbH 100% : Tyskland 5, december 2011
PANDORA Jewelry GmbH , 100% Tyskland 5. januar 2010
PANDORA Jewelry Hungary Kit 751% Ungarn 2. juni 2010
PANDORA Jewelry Inc. … 100% "USA 1, juli 2008
PANDORA Jewelry LLC 1 100% USA 7. marts 2008
PANDORA Franchising LLC 100% USA 1. november 2009
94 "PANDORA ÅRSRAPPORT 2011
EUD RSS

 

 

FENSTOISZIPOZL
LUDER

 

 

 

RESULTATOPGØRELSE

1. JANUAR - 31. DECEMBER

 

 

DKK mio.

 

 

Noter 2011 2010
Omsætning ” 4.752 5.227
Vareforbrug -3.503 -3.652
Bruttoresultat 1.249 1.575
Distributionsomkostninger -439 -302
Administrationsomkostninger -383 -219
Resultat af primær drift 427 1.054
Udbytte fra dattervirksomheder 39 626
Effekt af fusion 1 - 94
Finansielle indtægter 7 772 105
Finansielle omkostninger 8 -328 -168
Resultat før skat 9170 1,711
Skatteomkostning 9 -109 -245
Årets resultat | 801 1.466
96 . PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

BL09LNSIDI22D!

 

 

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE

1. JANUAR - 31. DECEMBER

 

 

 

 

DKK mio, Noter 2011 2010
Årets resultat 801 ” 1,466
Effekt af fusion 1 - 179
Kursdifferencer ved omregning af udenlandske dattervirksomheder 12 -12
Værdiregulering af sikringsinstrumenter -52 -11
Skat af anden totalindkomst 13 3

Anden totalindkomst efter skat -27 159

Årets totalindkomst 774 FEE 1.625

x
REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 97

LUALNSIDIEZ

 

 

 

 

BALANCE

PR. 31. DECEMBER

 

 

 

 

DKK mio. Noter 2011 2010
AKTIVER
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver 11 2.929 2.906
Materielle aktiver 12 31 18
Kapitalandele i dattervirksomheder 10 2.063 1.490
Andre langfristede aktiver 24 4
Langfristede aktiver i alt 5.047 4.418
Kortfristede aktiver
Varebeholdninger 14 340 45
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 15 19 15
Tilgodehavender fra dattervirksomheder 2.669 2.967
Andre tilgodehavender 33 376
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender 33 661
Kortfristede aktiver i alt 3.094 4.064
Aktiver i alt i 8.141 8.482
98 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

KODES EDEL

 

ll

 

BALANCE

 

 

 

 

PR. 31. DECEMBER N
DKK mio. Noter 2011 2010
PASSIVER
Egenkapital 17
Aktiekapital 130 130
Overkurs 1.248 1.248
Egne aktier -38 -38
Reserve for valutakursregulering - -12
Reserve før sikringstransaktioner -47 -8
Øvrige reserver 88 88
Foreslået udbytte for året 715 650
Overført resultat 609 523
Egenkapital i alt 2.705 2.581
Langfristede forpligtelser
Rentebærende gældsforpligtelser 372 -
Hensatte forpligtelser 18 51 521
Udskudte skatteforpligtelser 13 552 609
Langfristede forpligtelser i alt 975 1.130
Kortfristede forpligtelser
Rentebærende gældsforpligtelser 8 1,983
Hensatte forpligtelser 18 161 -
Leverandørgæld 101 83
Gæld til dattervirksomheder 3.679 2.293
Skyldige selskabsskatter 152 264
Anden gæld 360 148
Kortfristede forpligtelser i alt 4.461 4.771
Forpligtelser i alt 5.436 5.901
Passiver i alt 8.141 8.482
REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 99

DBLNSIDIZZOPOZL

 

 

EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

Reserve
Reserve før

for sikrings- Egen-

Aktie- Egne valutakurs- trans- … Øvrige Foreslået Overført — kapital

DKK mio. Noter — kapital Overkurs aktier regulering aktioner reserver — udbytte — resultat , falt

Egenkapital 1. januar 2011 130 1,248 -38 -12 -8 88 650 523 2,581

Årets resultat 801 801
Kursdifferencer ved omregning af

udenlandske dattervirksomheder 12 12

Værdiregulering af

sikringsinstrumenter -52 -52

Skat af anden totalindkomst 13 13

Anden totalindkorsst efter skat - - - 12 -39 - - == 727

Årets totalindkomst - - - 12 -39 - - 801 774

Udbetalt udbytte -650 -650

Foreslået og vedtaget udbyite 715 -715 -

Egenkapital 31. december 2011 130 1.248 -38 - 47 88 715 609 2.705

Egenkapital 1. januar 2010 1 - - - - 11 - 528 540

Årets resultat 1.466 1.466

Effekt af fusion 179 179
Kursdifferencer ved omregning af

udenlandske dattervirksomheder -12 -12

Værdiregulering af sikringsinstrumenter -11 -11

Skat af anden totalindkomst 3 3

Anden totalindkomst efter skat - - - -12 -8 - - 179 159

Årets totalindkomst - - - -12 -8 - - 1.645 1,625

Aktiebaseret vederlæggelse 4 6 6

Kapitalforhøjelse 17 125 675 800

Kapitalforhøjelse, børsintroduktion 17 3 573 576

Kapitalforhøjelse, fondsaktier og optioner — 17 1 -1 -

Udbetalt udbytte -1.000 -1.000

Foreslået og vedtaget udbytte 1.650  -1,650 -

Kapitaltilførsel 17 74 74

Køb af egne aktier 17 -40 -40

Salg af egne aktier . 17 2 NE -2 . -

Egenkapital 31. december 2010 130 1.248 -38 -12 -8 88 650 523 2.581

 

100

ZODBLNSTUIZZOPUZL

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

PENGESTRØMSOPGØRELSE

1. JANUAR - 31. DECEMBER

 

 

 

 

DKK mio, Noter 2011 2010
Resultat før skat 910 1.711
Finansielle indtægter 7 -772 -105
Finansielle omkostninger 8 328 168
Udbytte fra dattervirksomheder -39 -626
Af- og nedskrivninger 2 67 19
Optioner 4 - 5
Forskydninger i koncerninterne tilgodehavender/gæld 1,086 -199
Forskydninger i varebeholdninger -294 -44
Forskydninger i tilgodehavender 40 -365
Forskydninger i leverandørgæld 18 68
Forskydninger i andre forpligtelser 196 38

1.540 670
Eftervirkning af fusionen indregnet i resultatopgørelsen - -94
Andre ikke-kontante reguleringer 401 -26
Renteudbetalinger m.m. -10 -281
Renteindbetalinger m.m. 27 78
Betalt selskabsskat/skatterefusion -269 -115

Pengestrømme fra driftsaktivitet 1.689 232
Køb af immaterielle aktiver 11 -84 -31
Køb af materielle aktiver 12 -19 -18
Forskydninger i andre langfristede aktiver -1 1
Modtaget udbytte 39 1.000
Kapitalandele i dattervirksomheder og minoritetsposter ' 1 -384

Pengestrømme fra investeringsaktivitet -64 568
Kapitalforhøjelse inklusive overkurs fratrukket transaktionsomkostninger - 651
Udbetalt udbytte -650 -200
Køb og afgang af egne aktier - -38
Låneprovenu 380 2.200
Afdrag på lån -1.983 -2.788

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -2.253 -175

Årets ændring i likvider (netto) -628 , 625
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender pr. 1. januar 661 29
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender fra fusion - 7
Årets ændring i likvider (netto) -628 625

Likvide beholdninger og kortfristede indeståender pr. 31. december 33 661
Uudnyitede kreditter, inklusive likvider 2,161 709
Ovenstående kan ikke udledes direkte fra resultatopgørelsen og balancen.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 101

 

NOTER

 

103

104
104
104
105
105

105
106
106
107
108
109
110
110
111

112
112
113
114

115
116

102

NOTE 1. SUPPLEMENT TIL KONCERNENS
LEDELSESBERETNING

NOTE 2. AF- OG NEDSKRIVNINGER
NOTE 3. PERSONALEOMKOSTNINGER
NOTE 4. AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE
NOTE 5. UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

NOTE 6. HONORAR TIL SELSKABETS GENERALFOR-
SAMLINGSVALGTE REVISORER, ERNST & YOUNG "

NOTE 7. FINANSIELLE INDTÆGTER
NOTE 8. FINANSIELLE OMKOSTNINGER
NOTE 9. SELSKABSSKAT

NOTE 10. KAPITALANDELE

NOTE 11. IMMATERIELLE AKTIVER
NOTE 12. MATERIELLE AKTIVER

NOTE 13. UDSKUDT SKAT

NOTE 14. VAREBEHOLDNINGER

NOTE 15. TILGODEHAVENDER FRA SALG
OG TJENESTEYDELSER

NOTE 16. FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER
NOTE 17. AKTIEKAPITAL OG RESERVER
NOTE 18. HENSATTE FORPLIGTELSER

NOTE 19. EVENTUALFORPLIGTELSER,
SIKKERHEDSSTILLELSER SAMT ANDRE
ØKONOMISKE FORPLIGTELSER

NOTE 20. TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER
NOTE 21. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

PO0ILNSIDIZZOPOZI

 

 

NOTER

 

NOTE 1. SUPPLEMENT TIL KONCERNENS LEDELSESBERETNING

2011

Nedskrivning på varelager

Nedskrivning på varelager i 2011 vedrører et tab i moderselskabet, som en konsekvens af
returnerede varer fra dattervirksomhederne og ukurans fra møbler og ure.

Sikringstransaktioner

127 mio. DKK (2010: 0 mio. DKK) af PANDORA A/S' samlede realiserede nettogevinst på
råvarekontrakter vedrører lukning af afdækningskontrakter, hvor det sikrede element ikke
længere forventes at indtræde.

2010
Effekt af fusion i 2010
PANDORA A/S fusionerede med den 100% ejede dattervirksomhed PANDORA Jewelry A/S
pr. 30, juni 2010 med PANDORA A/S som det fortsættende selskab. Fusionen blev gennem-
ført ved anvendelse af de konsoliderede bogførte værdier som tidligere afspejlet i koncern-
regnskabet for PANDORA-Koncernen.

Virkningen af ændringer i perioden fra Koncernens oprindelige opkøb af PANDORA
Jewelry A/S frem til fusionen er indeholdt i regnskabet for PANDORA A/S som følger:

 

 

DKK mio. ' 2010
Eftervirkning indregnet i resultatopgørelsen 94
Eftervirkning indregnet i totalindkomstopgørelsen 179

Samlet eftervirkning ' 273

 

Eftervirkningen indregnet i anden totalindkomst vedrører valutakursreguleringer af distribu-

tionsrettigheder i USA samt kapitalandele i udenlandske dattervirksomheder.
Eftervirkningen indregnet i resultatopgørelsen består primært af periodens resultat fra

købet af PANDORA Jewelry A/S frem til datoen for fusionen i overensstemmelse med IERS.
Sammenligningstallene for PANDORA A/S er ikke tilpasset som følge af fusionen.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 103

ul

CUDBLNSITIZZOPUZ

Hg

 

NOTER

 

NOTE 2. AF- OG NEDSKRIVNINGER

 

 

 

 

 

DKK mio. 2011 2010
immaterielle aktiver 61 15
Materielle aktiver 6 4

67 19

Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen som følger:

Distributionsomkostninger 39 15
Administrationsomkostninger 28 4
67 19

NOTE 3. PERSONALEOMKOSTNINGER

DKK mio. 2011 2010
Løn og vederlag 165 83
Bidragsbaserede pensionsordninger 5 3
Aktiebaseret vederlæggelse - 5
Udgifter til social sikring 1 -
Personaleomkostninger i øvrigt 6 14

177 105
Gennemsnitligt antal medarbejdere i året 185 116

Personaleomkostningerne er indregnet i resultatopgørelsen som følger:

Distributionsomkostninger 72 44
Administrationsomkostninger 105 61
177 105

 

Aflønning af nøglepersoner i PANDORA A/S' ledelse

Koncernen. For oplysninger om aflønning af nøglepersoner i PANDORA A/S henvises til
note 6 i koncernregnskabet.

NOTE 4. AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE

der.

104

FUTALNSIOIZZOPDZL

 

Nøglepersoner i PANDORA A/S er de samme personer som nøglepersonerne i PANDORA-

Det i note 7 til koncernregnskabet beskrevne optionsprogram er udstedt af PANDORA A/S.
Værdien af optioner tildelt medarbejdere i moderselskabets dattervirksomheder er indregnet
i kapitalandele i dattervirksomheder. Omkostningen i 2011 er DKK 0 mio. Af den samlede
omkostning i 2010 DKK 6 mio. er DKK 1 mio. indregnet i kapitalandele i dattervirksomhe-

PANDORA ÅRSRAPPØRT 2011

 

NOTER

 

NOTE 5. UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

Udviklingsomkostninger indregnet som en omkostning i resultatopgørelsen i året udgjorde
DKK 14 mio. i 2011 (2010: DKK 10 mio.).

NOTE 6. HONORAR TIL SELSKABETS GENERALFORSAMLINGSVALGTE
REVISORER, ERNST & YOUNG

 

 

 

 

 

 

DKK mio. 2011 2010
Honorar for lovpligtig revision 1 1
Andre erklæringsopgaver 1 2
Skatterådgivning 5 2
Andre ydelser 1 1

8 6

Honorarerne er omkostningsført under administrationsomkostninger.

NOTE 7. FINANSIELLE INDTÆGTER
DKK mio. 2011 2010
Finansielle indtægter fra finansielle aktiver og forpligtelser
målt til dagsværdi over resultatopgørelsen:
Dagsværdireguleringer, afledte finansielle instrumenter 127 27
127 27
Finansielle indtægter fra lån og tilgodehavender
målt til amortiseret kostpris:
Renteindtægter, banker 1 -
Renteindtægter, dattervirksomheder 133 73
Øvrige - 5
134 78
Værdiregulering af hensættelse til earn-out 511 -
Finansielle indtægter i alt 772 105
REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 105

 

'BUDLNSITIZZOTOZL

 

NOTER

 

 

NOTE 8. FINANSIELLE OMKOSTNINGER

 

 

 

 

 

DKK mio. 2011 2010
Finansielle omkostninger fra finansielle aktiver og forpligtelser
målt til dagsværdi over resultatopgørelsen:
Renter, afledte finansielle instrumenter - 21
- 21
Finansielle omkostninger fra finansielle forpligtelser
målt til amortiseret kostpris:
Valutakurstab, netto 171 11
Renteomkostninger, ansvarligt lån - 25
Renteomkostninger, dattervirksomheder 24 1
Renteomkostninger, lån og anden gæld 42 63
Renteomkostinger, earn-out 44 15
Andre finansieringsomkostninger 47 32
328 147
Finansielle omkostninger i alt 328 168
NOTE 9. SELSKABSSKAT
DKK mio. 2011 2010
Selskabsskat indregnet i resultatopgørelsen:
Beregnet skat for året 152 264
Regulering vedr, tidligere år 2 -14
Ændring af udskudt skat -45 7
Skatteomkostning 109 257
indregnet i resultatopgørelsen i følgende poster:
Skatteomkøstning 109 245
Effekt af fusion - 12
Skatteomkostning 109 257
Skattemæssig afstemning
Regnskabsmæssigt resultat før skat 910 1.711
Den for PANDORA A/S gældende skattesats på 25% (2010: 25%) 227 427
Skatteeffekt af:
ikke-skattepligtige indtægter -10 -172
ikke-fradragsberettigede omkostninger 18 16
Regulering vedr. tidligere år 2 -14
Værdiregulering af hensættelse til earn-out -128 -
109 257

 

106

FEDILNSIOIZZOVUZI

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

NOTER

NOTE 10. KAPITALANDELE

 

Kapitalandele

 

 

 

 

DKK mio. i dattervirksomheder
Kostpris 1. januar 2011 1.490
Tilgang 595
Afgang -22

Kostpris 31. december 2011 2.063
Kostpris 1. januar 2010 3.024
Effekt af fusion -2.426
Tilgang 892

Kostpris 31. december 2010 1.490

Dattervirksomhed Hjemsted
PANDORA Jewelry Ltd. Canada
Pilisar ApS Danmark
PANDORA int, ApS Danmark
PANDORA Eastern Europe A/S Danmark
PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S Danmark
PANDORA France SAS Frankrig
PANDORA Jewelry Asia-Pacific Limited Hongkong
World Max International Trading Limited Hong Kong Hongkong
PANDORA Jewellery UK Limited Storbritannien
PANDORA Production Co, Ltd. Thailand
PANDORA Services Thailand Thailand
Pandora EMEA Distribution Center GmbH Tyskland
PANDORA Jewelry Inc. USA

 

Der henvises til note 28 i koncernregnskabet for en beskrivelse af ejerforhold og konsolideringsdato.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 107

 

sa

fæ
=
(i

VILNSIOIZZOUUZL

Øl

 

 

NOTER

 

NOTE 11: IMMATERIELLE AKTIVER

 

 

Distribu- Distribu- Øvrige
tions- tions- immaterielle

DKK mio. Goodwill Brand netværk rettigheder aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2011 423 1.039 451 1,053 26 2.992
Tilgang 4 1 - 33 46 84
Kostpris 31. december 2011 427 1.040 451 1.086 72 3.076
Af- og nedskrivning pr. 1. januar 2011 - - 85 1 - 86
Af- og nedskrivninger i året - - 30 18 13 61

Af- og nedskrivning
pr. 31. december 2011 - - 115 19 13 147
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. dec. 2011 427 1.040 336 1.067 59 2.929
Kostpris 1, januar 2010 - 15 - - - 15
Tilgang ved fusion 423 1.019 451 1,053 - 2.946
Tilgang - 5 - - 26 31
Kostpris 31. december 2010 423 1.039 451 1.053 26 2.992
Af- og nedskrivning pr. 1. januar 2010 - - - - - -
Tilgang ved fusion - - 70 1 - 71
Af- og nedskrivninger i året - - 15 - - 15

Af- og nedskrivning
pr. 31. december 2010 - - 85 1 - 86
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. dec. 2010 423 1.039 366 1.052 26 2.906

 

Der eksisterede ingen fuldt ud afskrevne immaterielle aktiver pr. 31. december 2011 eller 31. december 2010. Der
henvises til note 14 Immaterielle aktiver i koncernregnskabet for en beskrivelse af disse aktiver.

Der er ikke sket værdiforringelse af immaterielle aktiver i 2011 eller 2010, som medfører behov for nedskrivning.
Der henvises til note 15 Værdiforringelsestest i koncernregnskabet.

108 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

US0OLVSI0IZ2Z0vuZ:

 

 

NOTER

 

NOTE 12. MATERIELLE AKTIVER

 

 

an

 

Grunde og Anlæg og
DKK mio. bygninger maskiner I aft
Kostpris 1. januar 2011 - 26 26
Tilgang - 19 19
Afgang - -3 -3
Kostpris 31. december 2011 - 42 42
Af- og nedskrivning pr. 1, januar 2011 - 8 8
Årets afskrivninger - 6 6
Afgang - -3 -3
Af- og nedskrivning pr. 31. december 2011 - 11 11
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2011 - 31 31
Kostpris 1. januar 2010 - 1 1
Tilgang ved fusion 1 9 10
Tilgang - 18 18
Afgang -1 -2 -3
Kostpris 31. december 2010 - 26 26
Af- og nedskrivning pr. 1. januar 2010 - - -
Tilgang ved fusion - 6
Årets afskrivninger - 4 4
Afgang - -2 -2
Af- og nedskrivning pr. 31. december 2010 - 8 8
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2010 - 18 18
»
REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 109

   

LEDILNSIOIZIDDUZL

muugug

(age

tjptUun

 

NOTER

 

NOTE 13. UDSKUDT SKAT

 

 

 

 

 

Balance Resultatopgørelse
DKK mio. 2011 2010 2011 2010
Distributionsrettigheder 611 613 -2 4
Øvrige -59 -4 -43 3
Udskudt skat, netto 552 609
Udskudt skat, indtægt -45 7
Udskudt skat indregnes i balancen som følger:
Udskudt skatteaktiv - -
Udskudt skatteforpligtelse 552 609
Udskudt skat, netto 552 609
Afstemning af udskudt skat
Pr. 1. januar 609 -1
Skatteomkostning indregnet
i resultatopgørelsen -45 7
Skatteomkostning indregnet
i anden totalindkomst -12 -3
Udskudt skat opstået
i forbindelse med fusionen - 606
552 609
NOTE 14. VAREBEHOLDNINGER
DKK mio. 2011 2010
Færdigvarer 340 45
340 45
Periodens nedskrivning af varelager 265 0

 

Nedskrivninger på varebeholdninger er indregnet i vareforbrug DKK 186 mio, (2010: DKK 0 mio.) og distributions-

omkostninger DKK 79 mio. (2010: DKK 0 mio.).

110

UDLNSIOIZZOPUZL

PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

 

 

NOTER

 

NOTE 15. TILGODEHAVENDER FRA SALG OG TJENESTEYDELSER

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser pr. 31. december 2011 omfatter tilgodehaven-
der på nom. DKK 20 mio. (2010; DKK 16 mio.), som er nedskrevet til DKK 19 mio.
(2010: DKK 15 mio.)

 

DKK mio. i 2011 2010

 

Specifikation af hensættelser til tab

Pr. 1. januar . 1 -
Køb af dattervirksomhed - 8
Tilbageførse! af ikke-anvendte beløb - -7
Pr. 31. december 1 1

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, som var overforfaldne,
men ikke værdiforringede, pr. 31. december kan specificeres som følger:

 

Op til 30 dage 2 7
Over 90 dage 1 3
Overforfalden, men ikke værdiforringet 3 10
Hverken overforfalden eller værdiforringet 16 5
I alt 19 15
Historisk set har PANDORA A/S ikke haft væsentlige tab på debitorer.
REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 111

EGUILNSICIZZOtT

VS LE

 

 

NOTER

 

NOTE 16. FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER

 

 

2011 2010

Regnskabs- Regnskabs-

mæssig mæssig

DKK mio. værdi værdi
Finansielle aktiver til dagsværdi gennem anden totalindkomst:

Afledte finansielle instrumenter 6 304
Finansielle aktiver til dagsværdi i alt 6 304
Lån og tilgodehavender målt til amortiseret kostpris:

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 19 15

Koncerninterne tilgodehavender 2.669 2.967

Andre tilgodehavender 11 22

Likvide beholdninger 33 661
Lån og tilgodehavender målt til amortiseret kostpris i alt 2.732 3.665
Finansielle aktiver i alt 2.738 3.969
Finansielle forpligtelser til dagsværdi gennem anden totalindkomst:

Afledte finansielle instrumenter 257 11
Finansielle forpligtelser til dagsværdi i alt 257 11

” Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris:

Rentebærende gældsforpligtelser 380 1,983

Leverandørgæld 101 83

Koncernintern gæld 3.679 2.293

Anden gæld 105 60
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris i alt 4.265 4.419
Finansielle forpligtelser i alt 4.522 4.430

 

Klassifikation i henhold til dagsværdihierarkiet:

Finansielle instrumenter målt til dagsværdi består af afledte finansielle instrumenter, her-
under sølv- og guldfutures, renteswaps, valutaswaps og valutaoptioner. Dagsværdien pr. 31.
december 2011 og 2010 af PANDORA A/S' afledte finansielle instrumenter måles i henhold
til niveau 2% i dagsværdihierarkiet, da dagsværdien er baseret på de officielle

guld- og sølvpriser, valutakurser og rentesatser på balancedagen.

 

=Værdiansættelse baseret på andre markedsinput end noterede kurser, som er observérbare for aktivet eller forpligtel-
sen enten direkte (som kurser) eller indirekte (udledt fra kurser).

NOTE 17. AKTIEKAPITAL OG RESERVER

For en specifikation og en forklaring af ændringerne i aktiekapitalen og reserverne henvises
til note 22 ”Aktiekapital og reserver” i koncernregnskabet.

112 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

FETILNRSIGISLEUEDE

 

 

NOTER

 

NOTE 18. HENSATTE FORPLIGTELSER

 

 

 

 

 

Earn-out,
køb af
minoritets- Om-

DKK mio. interesser Returvarer — smeltning lalt
Hensatte forpligtelser 1. januar 2011 518 3 - 521
Hensatte forpligtelser foretaget i 2011 - 160 160
Tilbageførsel af ikke-anvendte beløb - -2 - -2
Værdiregulering 511 - - 511
Regulering af diskonteringssats 44 - - 44

Hensatte forpligtelser 31. december 2011 51 1 160 212

Hensatte forpligtelser indregnes i balancen som følger:

Kortfristede 2011 - 1 160 161
Langfristede 2011 51 - 51
51 1 160 212

Earn-out,

køb af

minoritets-

DKK mio. interesser — Returvarer lalt
Hensatte forpligtelser 1. januar 2010 - - -
Tilgang ved fusion - 1 1
Hensatte forpligtelser foretaget i 2010 498 2 500
Regulering af diskonteringssats 20 - 20

Hensatte forpligtelser 31. december 2010 518 3 521

Hensatte forpligtelser indregnes i balancen som følger:

Langfristede 2010 518 3 521
518 3 521

 

Earn-out, køb af minoritetsinteresser

Den hensatte forpligtelse til earn-out betalingen vedrører en delvis betaling af købet af
minoritetsinteresser i PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S. Der henvises til

note 4 i koncernregnskabet.

Returvarer

Den hensatte forpligtelse vedrørende returnering af produkter fra kunder er baseret på histo-
riske returprocentsatser. I tilfælde, hvor priserne på returvarer er nedsat over tid, er der taget

højde for dette i beregningen af den hensatte forpligtelse.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET

  
  

CEUILNSIU

BUbUZL

 

 

NOTER

 

NOTE 18. HENSATTE FORPLIGTELSER (FORTSAT)

Omsmeltning

Fra tid til anden tager moderselskabet varer tilbage fra datterselskaber, primært vedrørende
udgåede varer. Varerne er taget tilbage til de oprindelige salgspriser faktureret til dattersel-
skaberne. Hensættelsen til omsmeltning repræsenterer et forventet tab i moderselskabet
relateret til de forventede returneringer af udgåede varer, der indgår i lagerbeholdningerne
i datterselskaberne ved årets udgang. Dette har ingen indflydelse på PANDORASs koncern-
regnskab.

NOTE 19. EVENTUALFORPLIGTELSER, SIKKERHEDSSTILLELSER
SAMT ANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER

Eventualforpligtelser

PANDORA A/S er løbende part i mindre tvister, som ikke forventes at påvirke den fremtidige
indtjening.

Andre forpligtelser
PANDORA A/S' andre forpligtelser vedrører hovedsageligt leje af kontorlokaler og drifts-

midler.

Fremtidige minimumsleasingydelser vedrørende indgåede kontrakter udgør:

 

 

DKK mio. 2011 2010
Inden for 1 år 48 11
Mellem 1 og 5 år 27 30
Efter mere end 5 år 15 29

90 70

 

PANDORA A/S har afgivet en tilbagetrædelseserklæring over for dattervirksomheders øvrige kreditorer.

114 . PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

FEUSLISIDIZEZDHUS

 

 

 

NOTER

 

NOTE 20. TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER

I tillæg til de nærtstående parter, der er nævnt i note 25, ”Nærtstående parter” i koncern-
regnskabet, omfatter nærtstående parter i PANDORA A/S tillige dattervirksomhederne anført
i koncernstrukturen i note 28 i koncernregnskabet.

Nedenstående tabel viser øvrige transaktioner indgået med nærtstående parter.

 

Dattervirksomheder Prometheus

 

 

invest ApS

DKK mio. 2011 2010 2011 2010
Resultatopgørelse:

Salg til nærtstående parter 4.678 5.179 - -

Køb fra nærtstående parter -2.889 -3.069 - -

Omkostninger -27 -139 - -

Udbytte 39 626 - -

Finansielle indtægter 133 73 - -

Finansielle omkostninger -24 -13 - -25
I alt 1.910 2.657 - -25
Balance:

Tilgodehavender 2.669 2.967 - -

Egenkapital (kapitaltilskud) - - - 74

Gældsforpligtelser -3,679 -2.293 - 9
I alt -1.010 674 - 83
2010

PANDORA A/S fusionerede med den 100% ejede dattervirksomhed PANDORA Jewelry A/S
pr. 30. juni 2010 med PANDORA A/S som det fortsættende selskab. Der henvises til note 1.
I forbindelse med etableringen af PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S i

2010 indskød PANDORA A/S distributionsrettigheder i Holland og Italien og udvidede
perioden for distributionsrettigheder for Tyskland, Østrig og Schweiz. For yderligere oplys-
ninger henvises til note 3 ”Virksomhedssammenslutninger” i koncernregnskabet.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 115

 

 

 

NOTER

 

NOTE 21. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årsregnskabet for PANDORA A/S for 2011 er udarbejdet i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til børsnoterede selskaber i overensstemmelse med årsregnskabsloven.
Regnskabet aflægges i danske kroner, der er den funktionelle valuta.
Moderselskabets anvendte regnskabspraksis er den samme som for Koncernen, jf. note
27 til koncernregnskabet, bortset fra nedenstående.

Koncernintern omstrukturering

Overdragelse af aktiviteter uden vederlæggelse

Koncernintern overførsel af aktiviteter uden vederlæggelse (f.eks. en fusion) indregnes regn-

skabsmæssigt til bogført værdi baseret på koncernregnskabet. Pr. datoen for overdragelsen af

aktiviteten erstattes kapitalandelen i dattervirksomheden med den oprindelige konsoliderede

bogførte værdi af underliggende aktiver og forpligtelser reguleret for virkningen af bevægelser

i perioden efter anskaffelsen (eftervirkning). Reguleringer vedrørende transaktioner indregnet

direkte på egenkapitalen indregnes på egenkapitalen. Alle øvrige reguleringer indtægtsføres.
Overdragelse af aktiviteter uden vederlæggelse afspejles i moderselskabets regnskab fra

overdragelsesdagen, og således er der ikke medtaget sammenligningsoplysninger for den
overdragne virksomhed.

Overdragelse af aktiver for aktier

Overdragelse af aktiver for aktier indebærer overdragelse af aktiver som f.eks. varebeholdnin-
ger, materielle og immaterielle aktiver fra PANDORA A/S mod aktier i en anden koncernenhed.
PANDORA A/S indregner aktierne til den regnskabsmæssige værdi af de overdragne aktiver.

Omsmeltning

Fra tid til anden tager moderselskabet varer tilbage fra datterselskaber, primært vedrørende
udgåede varer. Varerne er taget tilbage til de oprindelige salgspriser faktureret til dattersel-
skaberne. Hensættelsen til omsmeltning repræsenterer et forventet tab i moderselskabet
relateret til de forventede returneringer af udgåede varer, der indgår i lagerbeholdningerne
i datterselskaberne ved årets udgang. Dette har ingen indflydelse på PANDORAS koncern-
regnskab.

Udbytte
Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder ind-
tægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres.

116 PANDORA ÅRSRAPPORT 2011

EGTOLNSIUIZEDVUZ I

 

 

NOTER

 

NOTE 21. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS (FORTSAT)

Kapitalandele i dattervirksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Såfremt kostprisen overstiger gen-
indvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Aktiebaseret vederlæggelse til medarbejdere i dattervirksomheder

Værdien af tildelte optioner til medarbejdere i PANDORA A/S' dattervirksomheder indreg-
nes i kapitalandele i dattervirksomheder, idet modydelsen for disse optioner modtages i
dattervirksomheden og modregnes direkte på egenkapitalen.

r

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 117

EBDALNSIDIZZ

 

YUL

 

Design og Art Direction Kontrapunkt (www.kontrapunkt.com) Produktion Boje Mobeck (www.boje-mobeck.dk)
Foto Peter Boel (www.peterboel.dk) Tryk PrintDivision (www.printdivision.dk)

  

UDLILNWSIOIZZ0P0ZL

O PANDORA 2012

 

LOLILNSIDIZSUVDZL

5:

 

PANDORA A/S
Hovedvejen 2
DK-2600 Glostrup
Danmark i
Telefon: +45 3672 0044
Fax: +45 3672 0800
CVR nr.: 28505116

www.pandora.net

 

TOLILNSIOIZZOPOZI '