Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Erhvervsstyrelsen
17 apr. 2012

(5 is KJEESKEL ELLE NEN

Bek TVØSMGT FLYES

dk

Fe og ur SO NÅEN

; i "ae 744070? PE VIRA

G sadkendt at på beiskabeks son
ApDealtgrsa Uden” |

   
 

(ØRNEMAN A/S / CVR-nr 34411913 7 Årsrapporteon / 1
AxÅ

 
     

FS LONSTOIZE LUZ L

 

KØRT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Kort om DLH

DLH er en ledende global grossist inden for træ og træprodukter, fremstillet af ansvarligt producerede
råvarer, Koncernen havde i 2011 en omsætning på ca. DKK 3 mia. og beskæftigede globalt

650 medarbejdere.

Omsætning

Omkring 75 % af koncernens omsætning
stammer fra regionale salgsenheders be-
tjening af de vigtigste markeder i Europa
samt i USA og Rusland. Den øvrige omsæt-
ning stammer fra koncernens globale
salgsaktiviteter, som forestår direkte salg
fra producent til kunde uden om lager.

Forretningsområder

DLH er organiseret i seks selvstændige
forretningsområder; de geografiske salgs-
regioner i Vesteuropa, Norden, Central- &
Østeuropa, USA, Rusland samt forretnings-
området Global Sales.

Salgsrøgloner

| de fem selvstændige, geografiske salgsre-
gioner servicerer DLH fra egne varelagre
kunder inden for industri, byggemarkeder
og i mindre grad detailhandel. Hovedparten
af omsætningen ligger i Europa.

Global Sales

I forretningsområdet Global Sales, der ope-
rerer på fem kontinenter, udnytter koncer-
nen sin kompetence inden for sourcing og

Dalhoff Larsen & Horneman A/S
Skagensgade 66

2630 Taastrup

Telefon: 43 50 01 00

Telefax: 43 50 0199

Hjemmeside: www.dih.com

E-mail: dlhedlh-group.com

CVR-nr. 34 4119 13

Hjemsted: Høje-Taastrup Kommune

Generalforsamling

Ordinær generalforsamling afholdes
torsdag den 12, april 2012, kl 15.00,
på Quality Hotel Høje Taastrup A/S,
Carl Gustavsgade I, 2630 Taastrup.

logistik til at indgå back to back-handler
med større partier af hårdttræ og plader.

Forsyning
DLH's produkter fremskaffes fra de større
forsyningsområder i verden. I flere af disse

som er fældet og handlet lovligt og i over-
ensstemmelse med DLH's CSR-politik.

DLH har tilsluttet sig FN's Global Compact
og rapporterer i overensstemmelse her-
med. ("Forest Footprint Disclosure Annual

—… DLH har tilsluttet sig FN's Global Compact og rapporterer i
:— overensstemmelse hermed. [Forest Footprint Disclosure
Annual Review før 2010', offentliggjort I januar 200,

var DLH blandt de bedste i sin kategori.

områder - Sydamerika, Vestafrika, Fjern-
østen og Rusland - er koncernen til stede
med egne indkøbsagenter.

CSR

DLH tilbyder sine kunder adgangen til legalt
træ. Gennem sin CSR & Miljøafdeling, der
har ansvaret for selskabets CSR-complian-
ce, sikrer DLH, at der kun indkøbes træ,

Bestyrelse

Kurt Anker Nielsen (formand)
Kristian Kolding (næstformand)
Jesper Birkefeldt (medarbejdervalgt)
Lars Green

Ann Høy-Thomsen (medarbejdervalgt)
Aksel Lauesgaard Nissen

Agnete Raaschou-Nielsen

John Stær

Johannes Borglykke Sørensen
(medarbejdervalgt)

Direktion
Kent Arentoft, adm. direktør, koncernchef

Review for 2010', offentliggjort i januar 2011,
var DLH blandt de bedste i sin kategori.

Facts om aktien

. DLH'ss aktier er noteret på NASDAQ OMX
Copenhagen. Der er en aktieklasse, og hver

aktie har en stemme. Med hensyn til beskri-
velse af udviklingen i aktiekursen henvises

til det efterfølgende afsnit om aktionærfor-
hold.

Revision

KPMG

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Osvald Helmuths Vej 4

2000 Frederiksberg

Årsrapporten fra Dalhoff Larsen & Horne-
man A/S er offentliggjort på dansk og en-
gelsk den 8. marts 2012 som selskabsmed-
delelse nr. 2 via NASDAQ OMX Copenhagen. I
tilfælde af uoverensstemmelse mellem den
danske og engelske version er det den
danske version, der er gældende.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20ll / 2

 

 

 

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

  
 

 

 

 

| Hass Ding

 

Egenken
Dyrs psigk

    

 

       

conlvern

 

 

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Ft skelsættende år for DLH

201 blev et skelsættende år for DLH, som tog afgørende skridt på vejen mod at styrke sin position som

fokuseret, global trægrossist. Året var præget af store forandringer i den globale økonomi såvel som internt
IDLH - og på trods af det betydeligt forværrede verdensøkonomiske klima fastholdt DLH forandringstakten
og nåede sit indtjeningsmål for året. Arbejdet med at videreudvikle DLH til en dynamisk, fokuseret og lønsom
virksomhed fortsætter med uformindsket styrke i 2012.

Et stærkere udgangspunkt

1 201 fortsatte vi målrettet arbejdet med at
omdanne DLH til en fokuseret, global træ-
grossist. Indsatsen omfattede afslutningen
af en række frasalg af ikke-kerneaktivite-
ter, som i sig selv medførte en reduktion af
koncernens rentebærende gæld med ca.
DKK 400 mio. DLH styrkede det finansielle
fundament, da vi i april gennemførte en for-
tegningsemission og samtidig indgik en ny,
langfristet bankaftale. Dette fundament gør
os i stand til at fokusere på videreudviklin-
gen af forretningen i de kommende år.

De iværksatte strategiske tiltag viste resul-
tater i årets løb. På trods af den omfatten-
de afmatning i den globale økonomi og de
konsekvenser heraf, som særligt i andet
halvår ramte koncernens omsætning, for-
måede DLH med et EBIT på .DKK 62 mio. at
indfri forventningerne til virksomhedens
indtjening.

Forberedt til vækst

Vi introducerede i december 2010 'Go to
Market'-strategien, som skal fokusere og
styrke DLH frem mod 2014. Med afsæt i
DLH's kernekompetencer og positionen som
en stærk, global trægrossist skal strate-
gien sikre, at DLH skaber gode resultater og
etablerer et solidt udgangspunkt for vækst.

Den nye strategi medførte en række foran-
dringer i årets løb. Vi indførte en ny organi-

.Sationsstruktur og skabte en global forret-
ning baseret på selvstændige salgsregioner,
et stærkt Global Sales, fælles indkøbsfunk-
tioner samt et fokuseret og slanket hoved-
kontor.

| 2011 tog vi vigtige skridt i bestræbelserne
på at skabe vækst ved at styrke salgsorga-
nisationen og realisere stordriftsfordele

som følge af krydssalg af et bredt sorti-
ment af ensartede produkter. Med ud-
gangspunkt i den nye strategi rettede vi fo-
kus mod en række globale vækstmarkeder
og besluttede at flytte centeret for den vi-
dere udvikling i Globat Sales fra Europa til
Asien. I den forbindelse iværksatte vi en ud-
flytning af koncernens back office-funktio-
ner fra Danmark til Hongkong, hvor vi også i
2012 vil koncentrere den videre opbygning
af forretningsområdet.

Arbejdet med at nedbringe DLH's omkost-
ningsniveau er afgørende for at skabe en
konkurrencedygtig og lønsom virksomhed
på sigt. Vi gennemførte derfor en række
omstillinger og organisationsændringer,
som medvirkede til en betydelig reduktion af
koncernens omkostninger. For yderligere at
styrke profitabiliteten og skabe et bedre
udgangspunkt for lønsom vækst blev der i
udvalgte regioner iværksat pilotprojekter,
som skal optimere kapitalbinding og margi-
ner samt forbedre DLH's prisstruktur. Pro-
jekterne har vist gode resultater, og vi vil i
2012 implementere standarder og koncepter
fra projekterne på tværs af organisationen.

Arbejdet fortsætter I 2012

På trods af den globale økonomiske krise
er DLH på rette vej, og vi har - krisen til
trods - vist vigtige resultater. Men rejsen
mod indfrielsen af vores 2014-målsætnin-
ger er kun lige begyndt. Vi vil fortsætte ar-
bejdet med at skabe en stærkere organi-
sation og fokusere indsatsen som One
Company med de to forretningsmodeller,
som kendetegner DLH: Salg fra egne lagre i
de regioner, hvor det er strategisk og for-
retningsmæssigt rationelt, samt Global
Sales-aktiviteterne.

For Global Sales gælder, at aktiviteterne i
stadig højere grad vil blive koncentreret i
Hongkong. Det betyder yderligere overflyt-
ning af ansvar, ledelse og medarbejdere til
Hongkong-enheden.

For salgsregionerne vil der fortsat være
fokus på at opretholde lagre og faciliteter,
hvor det er forretningsmæssigt rationelt. Vi
vil fortsætte bestræbelserne på organisa-
torisk at indrette og justere de europæiske
enheder, så de både ledelses- og afsæt-
ningsmæssigt kan yde optimalt.

DLH fokuserer skarpt på Europa og de opti-
meringsopgaver, som dette markedsom-
råde byder på. Det betyder også, at DLH -
når ressourcerne skal prioriteres - vælger
Europa frem for den lagersalgsbaserede
forretning i USA, som nok præsterer til-
fredsstillende resultater efter forholdene,
men hvor betydelige investereringer i form
af ledelsesressourcer og kapital er nød-
vendige, hvis potentialet skal udløses fuldt.
Vi vil derfor i 2012 søge at afhænde den del
af den amerikanske forretning, som er ba-
seret på salg fra egne lagre, og samtidig
servicere vores øvrige aktiviteter i dette
marked via Global Sales.

Den økonomiske afmatning, der fandt sted i
andet halvår 201, er fortsat ind i 2012 og har
lagt en dæmper på efterspørgslen, hvitket
skaber en ubalance mellem udbud og efter-
spørgsel. På trods heraf forventer DLH for
regnskabsåret 20l2 en omsætning og en
EBIT-margin på niveau med 201.

Kent Arentoft
Adm. direktør

Kurt Anker Nielsen
Bestyrelsesformand

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / &

… KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Hoved- og nøaletal for DLH-koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

i mio. DKK 2011792 2010 73 2009 » 2008 2007
Resultatopgørelse:

Nettoomsætning 2.937 3.125 2.936 5.013 5.720
Bruttoavance 451 493 450 544 986
Omkostninger ekskl. afskrivninger og amortisering (364) (417) (533) (688) (650)
Primært resultat før afskrivninger og amortisering (EBITDA) 87 76 (83) (144) 336
Indtjening før renter, skat og amortisering (EBITA) 74 63 (101) (241) 254
Resultat af primær drift (EBIT) 62 49 (140) (315) 244
Finansielle poster, netto (51) (65) (80) (107) . (86)
Årets resultat for fortsættende aktiviteter før skat (EBT) 11 (15) (220) (422) 159
Årets resultat for ophørende aktiviteter (9) 24 (492) 580 47
Årets resultat 2 4 (752) 227 147
Balanceposter

Varebeholdninger 740 739 1.028 1.467 1.793
Tilgodehavender fra salg 350 329 393 543 669
Samlede aktiver 1.689 2.013 2.108 3.043 4.005
Egenkapital 776 528 533 1.240 1.172
Gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill 1.278 1.605 1.359 2,913 2.641
Rentebærende gæld, netto 546 948 1.089 1.317 1.881
Investeringer: |

Bruttoinvesteringer ekskl. tilkøb 24 14 33 134 95
Heraf investeringer i materielle aktiver 19 9 29 111 80
Bruttoinvesteringer inkl. tilkøb 24 14 33 234 243
Nettoinvesteringer (bogført værdi) ekskl. tilkøb 22 3 43 124 91
Pengestrømme: ' ……. |. '
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) . (71) . (23) 119 (50) 34
Pengestrømme fra investeringsaktivitet ' ' (23) (59) 12 (249) (232)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (113) 5 (127) (626) 93
Regnskabsmæssige nøgletal

Bruttomargin ” 15,3% 15,8% 15,3% 10,9% 17,2%
Overskudsgrad (EBIT-margin) 2,1% 1,6% (4,8%) (6,3%) 4,3%
Arbejdskapital / salg 32,2% 29,6% 41,9% 36,1% 38,4%
Egenkapitalforrentning (ROE) 0,2% 0,7% (48,9%) 18,9% 13,2%
Soliditet 45,9% 26,2% 25,3% 40,8% 29,3%
Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC) 5,8% 3,9% (7,4%) (8,2%) 9,7%
Gennemsnitligt antal medarbejdere 656 713 792 3.688 3.661
Aktierelaterede nøgletal 2 9:

Indre værdi pr. udvandet aktie a DKK 5 / 10 (BVPS-D) ultimo 16 15 30 70 64
Aktiekurs 31.12. (P), DKK 6,40 30,70 16,50 26,00 90,22
Udvandet kurs / indre værdi (P/BV-D) 0,39 2,06 0,55 0,37 1,42
Gennemsnitligt antal udvandede aktier udstedt (i 1.000 stk.) 47.331 35.347 17.652 18.179 18.438
Pengestrøm pr. udvandet aktie a DKK 5 / 10 (CFPS-D) (1,50) (0,65) 6,75 (2,69) 1,87
Udbytte pr. aktie af DKK 5 / 10 (DPS) - - - - 2,00
Udvandet Price Earning (P/E-D) 27,8 (52,2) (1,1) 2,1 11,3
Resultat pr. aktie (EPS) a DKK5/ 10 0,23 (0,59) (14,70) 12,46 7,96

 

1) Koncernens hovedtal er alene tilpasset præsentationen af ophørende aktiviteter i 2009-2011.
2) Klassifikation af Norge og Finland som ophørende aktiviteter er alene tilpasset 2010-2011.
3) Resultat og udvandet resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS 33 Indregning pr. aktie'.
Øvrige nøgletal er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2010',
4) Stykstørrelsen på aktier er ændret til DKK 5 i forbindelse med kapitalforhøjelsen i april 2011 og er alene tilpasset i 201 0,

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport e0oli / 5

 

BISLONSI0IZELVOEL

 

KORT OM DLH'/ ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

ab GES SEES DIN ER |
Vi tog afgørende skridt på vejen |
BE HADER
fokuseret, global trægrossist.
De væsentligste indtjeningsmål
for året blev nået til trods for
den betydeligt forværrede
verdensøkonomi. | 2012 arbejder
vi videre med at gøre DLH til
en dynamisk, fokuseret og
lønsom virksomhed.

ÆRE:

 

kr mp

lt.

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Strategi COlI-I4

— (io to Market

DLH arbejder målrettet med at implementere 'Go to Market'-strategien for at udvikle og styrke positionen som
en fokuseret og ledende global trægrossist. Strategien dækker perioden 2011-2014, og efter første år er der
iværksat en række initiativer, som bidrager til koncernens udvikling og realiseringen af de opstillede mål.

DLH's 'Go to Market'-strategi skal skabe
vækst og værdi med afsæt i koncernens
eksisterende kernekompetencer og leden-
de position som en fokuseret, global træ-
grossist. DLH fokuserer på en række ind-
satsområder, som skal bidrage til væksten:

Større kunder og fælles produkter

DLH vil tilpasse og markedsføre et bredt
sortiment af ensartede produkter på tværs
af koncernens markeder for at opnå en
række stordriftsfordele og sikre leverings-
fleksibilitet. Det vil gøre DLH mere attraktiv
for leverandørerne og gøre det muligt at
forsyne detailhandelskæder og industrier
på tværs af landegrænser. Ved at kombi-
nere disse tiltag med effektiv logistik er det
DLH's mål at få flere markante virksomhe-
der til at overlade væsentlige dele af forsy-
ningsopgaven til DLH.

Status

+ Udbygningen af pladeforretningen i
Frankrig, Polen, USA og Asien har været
succesfuld og fortsættes i 2012,

+ Arbejdet med at skabe stærkere rela-
tioner til detailhandelskæder har vist
gode resultater, og udviklingen har væ-
ret særligt positiv i Norden. Indsatsen
ventes at bidrage positivt til salget
fremover.

+  Selskaberne i Holland og Belgien er
sammenlagt, og DLH fortsætter indsat-
sen for at udbygge produktporteføltjen i
Vesteuropa.

+  |Rusland arbejder DLH målrettet med
at introducere koncernens brede sorti-
ment af ensartede produkter for at
opnå stordriftsfordele og tilbyde kun-
derne en øget leveringsfleksibilitet.

Udvalgte markeder samles i stærke regioner
DLH vil arbejde målrettet på at opnå kritisk
masse på udvalgte markeder og blive
blandt de absolut største trægrossister på
disse markeder. På den måde vil DLH skabe
stor distributionskraft, dyb markedsindsigt
og mulighed for at optimere logistik og or-
ganisation.

Status

+  BDLHhar indført en ny organisations-
struktur og etableret fem selvstændige
salgsregioner.

+. |de enkelte salgsregioner er der iværk-
sat tiltag til forbedring af blandt andet
logistik, lagerstyring og administration.

+»  DLH's aktiviteter i Norden er blevet
fokuseret, De regionale aktiviteter i
Fintand samt det norske selskabs salg
til distributionskunder er under afvik-
ling. Derudover er koncernens danske
og svenske administration sammenlagt
i Sverige.

+  DLH afviklede koncernens regionale ak-
tiviteter i Tyskland og England, og disse
markeder betjenes nu via Global Sales.

.…  |USAer to administrative enheder slået
sammen med henblik på at rationalisere
forretningen og opnå besparelser.
Derudover har ledelsen besluttet at
afhænde den del af den amerikanske
forretning, som er baseret på salg fra
egne lagre, og i stedet dække regionen
via Global Sales.

Strømlinet organisation med

lav kompleksitet

Omkostningsniveauet og evnen til at rea-
gere hurtigt på markedsmuligheder er af-
gørende som grossist i træbranchen. Der-
for vil DLH forenkle organisationen, lægge

beslutningskraften tæt på kunderne og re-
ducere de faste omkostninger i forhold til
omsætningen markant. Ansvarsområderne
vil blive klarere defineret, så hver enhed
har fokuserede opgaver, og 'best practice"
udnyttes på tværs af koncernens enheder.

Status
.  DLH har rationaliseret hovedkontors-
funktionerne med væsentlige besparel-
ser til følge og uddelegeret ansvar og
en række arbejdsopgaver til salgsre-
gionerne. |
+ Den nye organisationsstruktur er blevet
suppleret af rapporteringsværktøjer,
bl.a. på produktniveau, som skaber øget
gennemsigtighed og giver både kon-
cernledelsen og de regionale ledelser
et bedre udgangspunkt for at træffe
beslutninger.
s. | andet halvår iværksatte DLH pilotpro-
jekter, som skal forbedre koncernens
lønsomhed og reducere arbejdskapita-
len. Resultaterne af disse projekter er
udmøntet i ensartede standarder og
koncepter, som implementeres på
tværs af organisationen i 2012,
DLH har skærpet fokus på at være til
stede i udvalgte globale vækstmarke-
der. I den forbindelse blev det besluttet
at centralisere udviklingen af Global Sa-
les i Asien, og back office-funktioner
blev flyttet fra Danmark til Hongkong.
Denne koncentration fortsættes, så alle
back office-funktioner i løbet af 2012
samtes i et stærkt center i Hongkong.

Komplsmentære salgskanater

DLH er lagerførende og kan samtidig tilbyde
back to back-trading. Det giver mulighed for
at tilbyde kunderne differentierede service-

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport eo / 7

Sl INSSE LEE

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

ydelser i forskellige prisniveauer, ligesom
det giver mulighed for at opbygge nye mar-
keder uden en kompliceret og kostbar in-
frastruktur. DLH vil udnytte disse fordele og
styrke salgsregionerne og Global Sales-
aktiviteterne.

Status

« Den nye organisationsstruktur har givet
anledning til en ny fordeling af arbejds-
opgaver mellem salgsregionerne og
Global Sales. | den forbindelse er DLH's
pladeprodukter blevet introduceret med
succes på flere markeder. Arbejdet med
at udbrede DLH's pladeprodukter fort-
sætter i 2012.

+ Global Sales-aktiviteterne i Asien er
blevet styrket gennem tilførsel af res-
sourcer til koncernens kontorer i Indien
og Vietnam samt samlingen af back offi-
ce-funktioner i Hongkong. OLH vil op-
bygge en stærk position inden for salg
af hårdttræ og plader i Åsien.

Det førende laverandørnetværk og part-
nørskab med udvalgte leverandører

DLH har i dag ca. 900 leverandører globalt.
Det skaber en unik platform for robust for-

syning samt udvikling af nye produkter og
indgåelse af aftaler med leverandører. DLH
vil optimere og udvikle dette leverandørnet-
værk og indgå partnerskaber med en ræk-
ke centrale leverandører for at reducere
omkostninger i værdikæden og udvikle nye
løsninger. DLH vil fastholde det stærke fo-
kus på sikring af handel med miljørigtigt og
legalt træ, så DLH's ledende position på
dette område opretholdes.

Status

.  DLH har udbygget koncernens indkøbs-
kontor i Cameroun i Vestafrika og styr-
ket ledelsen i regionen.

+ Der er indgået aftaler med større pla-
deproducenter med henblik på at styrke
gennemslagskraften på udvalgte mar-
kedsområder.

+ Indsatsen for at sikre handel med miljø-
rigtigt og legalt træ fortsatte i 2011, hvor
DLH integrerede koncernens CSR- og
miljøaktiviteter i forretningsområderne
Global Sourcing og Global Sales. For-
ankringen skaber et bedre udgangs-
punkt for at opfylde kundernes krav og
leve op til internationale regulativer.

 

Finansielle målsætninger for strategi=
parloden

Go to Market-strategien, der blev lanceret i
december 2010, indeholdt en række økono-
miske målsætninger. Disse var baseret på
den struktur, DLH havde på dette tidspunkt,
samt de forventninger, der var til den gene-
relle økonomiske udvikling. Siden 2010 er
den generelle økonomiske usikkerhed øget,
og der er foretaget forskellige organisato-
riske tiltag, herunder nedlukning og frasalg
af aktiviteter. DLH har derfor justeret sine
økonomiske målsætninger, jf. nedenstående
tabel. Bestyrelsen har bestuttet, at der i ef-
teråret 2012 bliver lavet en midtvejsevalu-
ering af strategien, som kan medføre æn-
dringer af de nedenstående finansielle
målsætninger.

BESES Saki

 

sea Te STN feel =Tn

 

 

 

 

Realiseret Mål

2011 2014

Årlig organisk vækst — (6,0%)  4-6%
EBIT-margin 2,1% > 4%
NWC / omsætning 32,2% <25%
ROIC 5,8% > 12%

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2oll / 8

f
i

lt

ang

SELONSIOIZZ

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

hegnskabsberetnino

DLH nåede forventningerne til indtjeningen i et 201, der var præget af en markant økonomisk opbremsning
andet halvår og et deraf følgende fald i omsætningen. Det absolutte indtjeningsmål blev nået med et EBIT
på DKK 62 mio. mod DKK 49 mio. året før, Koncernen realiserede forbedring af EBIT-marginen fra 1,6 % i 2010 til 21

% i 20ll, og afkastet af den investerede kapital blev 5,8 % mod 3,9 % i 2010.

Salgs- og resultatudvikling

[201] opnåede DLH en omsætning på DKK
2,937 (2010: DKK 3.125 mioc.). Første halvår
forløb som forventet, mens andet halvår
var påvirket af den globale økonomiske af-
matning. Den bratte økonomiske opbrems-
ning slog igennem på stort set alle DLH's
markeder og påvirkede omsætningen nega-
tivt. Derudover betød frasalget af koncer-
nens skovkoncessioner i Congo-Brazzaville
og Gabon i januar 2011 et planmæssigt
stærkt reduceret bidrag til omsætningen
fra afsætning af træ i årets løb. DLH's suc-
cesfulde udbygning af pladeforretningen i
Frankrig, Polen, USA samt Asien og det sta-
dig stærkere salgskoncept over for bygge-
markeder modvirkede delvist effekten af
den økonomiske afmatning i 2011.

Koncernen realiserede en bruttoavance på
DKK £51 mio. i 2011 mod DKK 493 mio. sidste
år, og bruttomarginen blev 15,3 % mod 15,8 %
sidste år.

Kapacitetsomkostningerne faldt til DKK
368 mio. i 2011 fra DKK 423 mio. sidste år
som følge af de tiltag, der blev annonceret
ved udgangen af 2010 og gennemført i
løbet af 201.

 

Sv tall] es bre]

& Norden

O Vesteuropa

CO Central- &
Østeuropa "

". USA OT Å

O Rusland 4%N

.” Global Sales 7%. Ol
. 20%

10%”

27%
32%

  

Trods den negative verdensøkonomiske ud-
vikling opnåede DLH en forbedret indtjening
i 20ll EBIT blev. DKK 62 mio, i 20il (2010: DKK
49 mio), svarende til en EBIT-margin på 2,1
% (2010: 1,6 %). Udviklingen skyldes primært
betydelige omkostningsreduktioner.

Koncernens finansielle omkostninger blev
på DKK 51 mio. (2010: DKK 65 mio.). Trods re-
duktionen var de finansielle omkostninger
fortsat relativt høje som konsekvens af
DLH's kapitalstruktur i perioden frem til ka-
pitaltilførslen.

Resultatet før skat var DKK Il mio. (2010: mi-
nus DKK 15 mio.) for koncernens fortsæt-
tende aktiviteter. Skat af årets resultat ud-
gjorde DKK 0.

Årets resultat efter skat udgjorde. DKK II
mio. for koncernens fortsættende aktivite-
ter (2010: minus DKK 21 mio.), og med et tab
på DKK 9 mio. for de ikke-fortsættende akti-
viteter blev årets resultat for koncernen
DKK 2 mio.

Ophørende aktiviteter, der i 201] omfatter
afviklingen af række aktiviteter i bla. Stor-
britannien, Tyskland, Finland og Norge samt

omkostninger vedrørende aktiver knyttet til
tidligere produktionsaktiviteter, gav et tab
på DKK 9 mio, mod sidste års gevinst på
DKK 2& mio. (der henvises i øvrigt til note
29).

Pengestrømme og balance

Årets pengestrømme fra primær drift blev
på. DKK 18 mio. (2010: DKK 28 mio), og penge-
strømme fra driftsaktivitet efter betalte
renter og skat blev på. DKK (71 mio. (2010:
DKK (23) mio).

Koncernens balance udgjorde DKK 1.689
mio. ved årets afslutning mod DKK 2.018 mio.
i 2010. Batancen er nedbragt sam følge af
frasalg af koncernens skovkoncessioner i
Congo-Brazzaville og Gabon, og afkastet af
den investerede kapital er øget til 5,8 %i
20I| fra 3,9 % sidste år. Ved årets udgang
havde koncernen dog fortsat aktiver be-
stemt før salg for DKK 119 mio. Hovedparten
af disse aktiver er byggegrunde og ejen-
domme i Brasilien, Sverige samt Polen.
Koncernen solgte en større byggegrund i
Brasilien i september 2010, men afventer
fortsat myndighedernes endelige ophæ-
velse af pantsætninger, så skødet kan
frigives.

 

8%
e Savet træ all 30%
O Kævler i
O Høvlet træ
Plader
o Andet

35%"

—… i
14%

13%

DKK mio. e 2011 C 2010

1000

 

 

800
600
400

 

200
0

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20ll / 9

LYDZL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

Ved årets udgang var DLH's egenkapital
DKK 776 mio. (2010: DKK 528 mio.) og solidi-
tet 45,9 % mod 26,2 % sidste år. Stigningen
kan henføres til kapitaltitførsten på DKK 249
mio, i april 2ON.

DLH's samlede nettorentebærende gæld er
reduceret til DKK 546 mio. (2010: DKK 948
mio) som følge af den gennemførte kapital-
forhøjelse og likviditet fra frasalg af ikke-
kerneaktiviteter. Den bratte opbremsning i
den globale økonomi i andet halvår 201
medførte opbygning af varelagre som følge
af lange leveringstider på en række af kon-
cernens produkter. Opbygningen af vare-
lagre havde negativ indflydelse på nøgletal-
let for arbejdskapital i forhold til omsætning
samt koncernens arbejde for at reducere
den samlede nettorentebærende gæld til
niveauet DKK 450 mio.

 

DKK mio. e 2011 CO 2010

 

40

80 [|

20

 

10

 

&. kvartal

14. kvartal blev DLH's omsætning DKK 672 mio.
(2010: DKK 727 mio.). Bruttoavancen blev
DKK 108 mio. i 2011 mod.DKK 120 mio. året før.
EBIT blev for perioden DKK 7 mio. mod minus
DKK 1 mio. året før.

Væsentlige begivenheder efter
årsregnskabets afslutning

Der blev den 8. marts 2012 truffet beslut-
ning om at omlægge den amerikanske for-
retning, hvilket indebærer, at den lagerba-
serede salgsenhed i USA bliver sat til salg.

Der er i første kvartal 2012 indgået salgsaf-
taler om to ejendomme i henholdsvis Polen
og Sverige med et samlet provenu på DKK
18 mio.

Koncernen har i 1. kvartal fået justeret sin

bankaftale (der henvises i øvrigt til note 22).

koret EN DDRS eg]

Herudover er der ikke efter årsafslutningen
indtruffet hændelser af betydning for kon-
cernregnskabet samt selskabsregnskabet
for 201.

Forventninger 2012

Den økonomiske afmatning, der fandt sted i
andet halvår 201, er fortsat ind i 2012 og har
lagt en dæmper på efterspørgslen, hvilket
skaber en ubalance mellem udbud og efter-
spørgsel. På trods heraf forventer DLH for
regnskabsåret 2012 en omsætning og en
EBIT-margin på niveau med 201.

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlin-
gen, at der ikke udbetales udbytte for 20Il.

    

 

 

 

 

 

 

 

 

(mio. DKK) ÅTD 2011 ÅTD 2010 Q4 2011 Q4 2010
Omsætning 2.937 3.125 672 727
Bruttomargin 15,3% 15,8% 16,1% 16,5%
EBIT 62 49 7 (1)
EBIT-margin 2,1% 1,6% 1,1% (0,2%)
Organisk vækst (6,0%) 9.0% (7,6%) 6.2%
NWC/omsætning 32,2% 29,6% 35,2% 31,8%
NOA 1.233 1.227 1.233 1.227
ROIC inkl. goodwill 5,8% 3,9% 3,3% 0,6%

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport ol / 10

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
” RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Forretningsområder
DLH er organiseret i seks selvstændige forretningsområder; de geografiske salgsregioner i Norden, Vest-
europa, Central- & Østeuropa, USA og Rusland samt forretningsområdet Global Sales.

Norden

DLH's nordiske aktiviteter viste gode resulta-
ter i første halvår, men forretningsområdet
formåede ikke at fastholde samme momen-

 

BEES ENES lse]

tum i andet halvår. Afmatningen ramte i særlig >

grad de svenske aktiviteter, men også den

danske forretning var påvirket - særligt i di- Risin
stributionssegmentet. Ledelsen besluttede at ns hl
afvikle de finske aktiviteter. I Norge lukkede i «+ Stockholm

koncernen for direkte lagersalg til distributi-
onssegmentet på grund af manglende løn-
somhed.

e
Omsætningen blev DKK 931 mio. i 201 mod DKK em  rkobenhan
952 mio, sidste år. Indtjeningen blev fastholdt
på samme niveau som sidste år. Lavere kapa-
citetsomkostninger kompenserede for en vi-
gende bruttomargin, som i forhold til 2010 var
påvirket af ændret produktmiks, samt at 2010
var begunstiget af konjunkturgevinster. EBIT
blev på DKK 28 mio. i lighed med sidste år.

G Salg O Varelager OC Administation

 

 

Hoved- og nøgletal for Norden

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio ÅTD 2011 ÅTD 2010 Q42011 Q4 2010
Regionen gennemfører i øjeblikket et pilotpro- Omsætning 931 ” 952 216 236
jekt med henblik på at reducere arbejdskapi- Bruttomargin 16,3% 18,2% 15,3% 18,4%
talen, der i koncernen skal bringes under 25 EBIT 28 28 - 1
% af omsætningen. Der er i den forbindelse EBIT-margin 3,0% 2,9% ” - — 0,6%
truffet beslutning om at lukke to lagre i Sve- Organisk vækst (2,3%) (1,3%) (8,4%) 0,8%
rige. Ud over lukning af disse lagerfaciliteter NWC/omsætning 23,1% 20,6% 24,8% — 20,8%
skal projektet udmønte sig i konkrete tiltag, NOA 463 446 463 446
der kan anvendes på tværs af koncernens ROIC 9,9% 93% 3,0% 3,8%

 

regioner. Projektet omfatter alle dele af kon-
cernens arbejdskapital - varelagre, debitorer,
brugen af forudbetalinger og leverandørkre-
ditter.

     

 

  

 

 

Produktmiks, andelfo |
DKK mio. e 2011 C 2010
… 2% 7% 2%
€ Sverige & Savet træ ; 3% 300
O Danmark O Kævler : ” 250
C Norge O Høvlet træ
” Plader 200
O Andet 150
100
. 50
86% 0

LESLUONSTIOIZLLPUZL

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 4

 

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

 

Vesteuropa

Omsætningen i Vesteuropa, der omfatter
Frankrig, Belgien og Holland, nåede næsten
samme niveau som sidste år med DKK 574
mio. i 201! mod. DKK 579 mio, året forinden.
En forbedret bruttomargin og lavere kapa-
citetsomkostninger sikrede imidlertid en
markant forbedret indtjening på DKK 41 mio.
mod DKK 31 mio, sidste år.

Frankrig er udset til et af de kommende
vækstområder med introduktion af plade-
produkter. Organisationen, leverandører og
varelagre er på plads, og den nye satsning
skal komplementere den stærke position,
DLH har inden for tropisk hårdttræ. | Bel-
gien og Holland har fokus været på at sam-
mentlægge de to selskaber og iværksætte
en udbygning af produktporteføljen.

Den vesteuropæiske region står i spidsen
for et pilotprojekt, som skal øge DLH's
bruttomargin. Projektet indebærer en gen-
nemgang af prispolitik, følgeleverancer og
sælgeruddannelse, Det er hensigten at im-
plementere konceptet i koncernens øvrige
regioner for dermed at skabe en fælles til-
gang til kunder på tværs af geografiske re-
gioner.

   

& Frankrig
O Belgien
Q Holland

18%1

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20) /

s Paris

ce
uw

e Salg O Varelager G Administation

 

O
e Antwerpen

 

 

Hoved- og nøgletal for Vesteuropa

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio ÅTD 2011 ÅTD 2010 Q4 2011 Q4 2010
Omsætning 574 579 105 118
Bruttomargin 17,2% 16,2% 17,6% 17,5%
EBIT 41 31 4 6
EBIT-margin 7,2% 5,4% 3,5% 5,3%
Organisk vækst (0,8%) 17,3% (11,3%) 23,4%
NWC/omsætning 51,8% 46,7% 70,9% 57,2%
NOA 294 269 224 269
ROIC 14,1% 12,2% 5,0% 10,0%

 

 

e Savet træ
OQ Kævler.

Q Høvlet træ
” Plader
G Andet

,
|
i
2
Å

V

Å

35%

NERE Ens

   

EN

 

14%

 
 

 

DKK mio. e 2011 C 2010

240
200
160

"120

80—
40

 

 

 

 

 

 

le

SØ

Us

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Central- & Østeuropa

De central- og østeuropæiske markeder
havde et udfordrende 201, men skabte god
lønsomhedsudvikling. Omsætningen nåede
DKK 295 mio. mod DKK 310 mio. sidste år,
mens EBIT steg fra DKK 10 mio. til. DKK 14
mio, drevet af lavere kapacitetsomkostnin-
ger.

Regionen er i gang med en kontrolleret om-
stillingsproces med fokus på at blive en ren
grossistforretning. Det har betydet afvikling
af udsalgssteder i Polen. Generelt har re-
gionen klaret sig godt gennem 20ll og øget
lønsomheden samt tilpasset kapitalbindin-
gen til det lavere omsætningsniveau. Med
afsæt i Polen arbejdes der på at udbygge
DLH's tilstedeværelse i Tjekkiet, Slovakiet
og Ukraine.

 

€ Polen

O Slovakiet

O Tjekkiet
Ukraine

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

BOLDNRSIGIES IPR

   

e;
e
i de. Warszawa
eø I
e Prag eee .
e- 2
Cd y
hø + Bratiélava

e Salg O Varelager C Administation

DLH's faciliteter i Central- & Østeuropa ultimo 20)

 

e Kiev

 

 

Hoved- og nøgletal for Central- & Østeuropa

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio ÅTD 2011 ÅTD 2010 Q4 2011 Q4 2010
Omsætning 295 310 65 71
Bruttomargin 16,9% 16,2% 15,1% 12,6%
EBIT 14 10 3 (1)
EBIT-margin 4,8% 3,3% 3,9% — (0,9%)
Organisk vækst (4,8%) 4,4% (9,0%) 1,5%
NWC/omsætning 32,2% 32,4% 36,6% 35,2%
NOA 126 138 126 … 138
ROIC 10,4% 6,4% 7,8% (1,7%)

 

Tet SS rl:

 

e Savet træ

O Kævler

C Høvlet træ
Plader

O Andet

 

29%

Pl
"17%

+ Årsrapport 2e0l / 13

Omsætning, fordelt på
DKK mio.

"0

   

imod

e 2011 O 2010
90
75
60
45
30
15

 

Q1

Q2 Q3. 04

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

 

 

Rusland eee reRr TEST

I Rustand lykkedes det koncernen at for-

bedre den grundlæggende tønsomhed via

lavere omkostninger og øget bruttomargin.

Omsætningen faldt fra DKK 153 mio. til. DKK

141 mio. Produktporteføljen er stadig domi- w >
neret af finer, mens omsætningen af lokalt
russisk træ dog er øget. Det er fortsat må-

let, at DLH's bredere produktportefølje skal
introduceres i Rusland.

Rusland vil pr. 1. kvartal 2012 indgå i Salgs-
region Central- & Østeuropa for at opnå sy-

nergier og accelerere introduktionen af
fælles produkter på det russiske marked.

 

(BåSkt, Petershorg + Moskva æ

om

e Salg O Varelager C Administation

 

 

see EN jg te

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio ÅTD 2011 ÅTD 2010 Q4 2011 Q4 2010
Omsætning 141 153 35 36
Bruttomargin 24,9% 22,9% 25,1% 24,8%
EBIT 4 1 1 -
EBIT-margin 3,0% 0,8% 1,4% 0,6%
Organisk vækst (7,4%) 55,5% (2,2%) 28,7%
NWC/omsætning 39,3% 36,6% 39,9% 39,2%
NOA 53 58 53 58
ROIC 7,3% 22% 3,4% 1,7%

 

SEE TLS EET

DELE te '
DKK mio. e 2011 C 2010

      

 

 

e Savet træ 60

GO Høvlet træ 50
Plader

Ø Finer 40

 

30
20
10

 

 

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 14

kæ

frugt
En

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH /, HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB -

 

USA

[USA blev der gennemført en sammenlæg-
ning af koncernens to selskaber. Ud over
de omkostningsmæssige rationaler, som
denne sammenlægning medførte, blev der
også mulighed for at skabe en mere foku-
seret tilgang til markedet. Markedet har
været vanskeligt og udfordrende, men det
er lykkedes at opretholde bruttoavancen.
Målt i lokal valuta, faldt omsætningen med
ca. 2,5 %. | slutningen af året blev der sat-
set på introduktion af pladeprodukter med
øget tagerbinding til følge. Omsætningen
nåede DKK 207 mio. mod DKK 224 mio. sid-
ste år. Indtjeningen blev på samme niveau
som sidste år med. DKK 10 mio. i EBIT, drevet
af bedre bruttomargin og lavere kapacitets-
omkostninger.

Den amerikanske forretning består af ta
områder, hvoraf den ene forretning er ba-
seret på salg fra egne varelagre og den
anden forretning er baseret på back to
back-handel Den lagerbaserede forretning
drives fra egne faciliteter i Wilmington,
North Carolina og fra Los Angeles i Califor-
nien. Back to back-forretningen er baseret i
Greensboro, North Carolina. Den lagerbase-
rede forretning omsatte i 201 for ca. DKK
160 mio.,, mens back to back-forretningen
omsatte for ca.DKK 50 mio.

Ledelsen i DLH har besluttet at omlægge
den amerikanske forretning til kun at om-
fatte back to back-handel Der vil derfor nu
blive initieret en salgsproces af den lager-
baserede forretning.

BESES NER EN sal L 8 |

& Los Angeles

€ Salg O Varelager CO Administation

 

 

- New Yark

ss
”$ Wilmington

 

Hoved- og nøgletal for USA

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio ÅTD 2011 ÅTD 2010 Q4 2011 Q4 2010
Omsætning 207 224 51 53
Bruttomargin 22,1% 20,3% 20,3% 21,5%
EBIT 10 10 1 1
EBiT-margin 4,7% 4,6% 1,4% 2,0%
Organisk vækst (7,7%) 16,9% (3,0%) 25,7%
NWC/omsætning 47,8% 35,5% 48,1% 37,6%
NOA 128 112 128 112
ROIC 8,7% 9,7% - 2,4% 4,2%

 

 

ae RE ER

e Savet træ
CC Høvlet træ
Plader

O Andet

26%

 

Sup ly.
DKK mio. e 2011 0 2010
90

75

 

 

 

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 201) 7 15

SLENSIGSSLE LPERE EL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FØRRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

Global Sales

Udviklingen i de asiatiske og mellemøstlige
aktiviteter var generelt tilfredsstillende. Ud
over den begyndende opbygning af Hong-
kong som center for koncernens globale
salgsaktiviteter blev der investeret i udbyg-
ningen af salgsaktiviteter i Indien, hvor der
er oplevet en stigning i omsætningen på 33
%. Europa oplevede, som følge af de alvor-
lige nationale gældsproblemer, svære af-
sætningsmæssige udfordringer, da adgan-
gen til handelskreditter blev mindsket.

Samlet set nåede forretningsområdet en
omsætning på DKK 787 mio. mod sidste års
DKK 901 mio. Nedgangen var ventet, da en
del af sidste års omsætning var tæt knyttet
til afsætning af træ fra de skovkoncessio-
ner, koncernen på det tidspunkt ejede i
Congqo-Brazzaville og Gabon.

Indtjeningen blev øget takket være lavere
kapacitetsomkostninger, og EBIT blev på
DKK 13 mio. mod DKK 10 mio. sidste år.

   

re:
6%

€ Europa

O Mellemøsten

O Indien 22%
Øvrige Asien

G Kina

z… Vietnam
Sydamerika

17%

Jen

 

ø " Belém
« Rio de Janeiro
i

e Salg O Varelager C Administation

Sk:
Ej 2
på
z

 

«e Shanghai

QDubai
NewDehi gø «+ Hongkong

e
e « Ho Chi Minh

 

Hoved- og nøgletal for Global Sales

    

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio ÅTD 2011 ÅTD 2010 Q4 2011 Q4 2010
Omsætning 787 901 199 204
Bruttomargin 8,0% 9,4% 8,0% 11,0%
EBIT 13 10 1 (1)
EBIT-margin 1,7% 1,1% 0,5% (0,7%)
Organisk vækst (12,7%) (9,4%) (2,7%) 8,6%
NWC/omsætning . . 21,4% 19,3% 21,1% 21,3%
NOA 167 165 167 165
ROIC | 8,6% 5,7% 2,3% (3,5%)

 

   
    
 

SNE Sr nit

6%
e Savet træ 9%
O Kævler
C Høvlet træ
”. Plader
& Andet

7% /

41%

37%

       

Omsætning, fordelt på .kvaptd
e 2011 CO 2010

DKK mio.

 

300
250

 

100

 

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 18

KØRT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSØMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

Global Sourcing

Koncernens salgsregioner understøttes af
en række veletablerede sourcing-enheder.
Selskabet har egne indkøbs- og kvalitets-
funktioner i en række lande, Sydamerika

   

Nordamerika .
+ Årlig volumen: ca. 10.000 m3
e Leverandører: ca. 50

Central- og Sydamerika

DLH's aktiviteter i Global Sourcing ultimo 201 (årlig volumen målt på træ (79.

dækkes fra to kontorer i Brasilien. Afrika Området beskæftiger ca. 45 medarejdere,
ledes ud af Douala i Cameroun, mens de og der anvendes årligt ca. DKK 30 mio. på
asiatiske indkøb primært foregår fra Indc- indkøbsaktiviteterne.

nesien og Shanghai. Hertil kommer eget
indkøbskontor i Hviderusland.

 

Europa og Rusland
+ Årlig volumen: ca. 400.000 m3
. Leverandører; ca. 400

Asien og Oceanien

- Årlig volumen: ca. 120.000 m3
Afrika | « Leverandører: ca, 130
- Årlig volumen: ca. 100.000 m3 …—
e Leverandører: ca. 125

e Årlig volumeri ca, 130.000 m3 +

e Leverandører; ca. 200

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 201! / 17

VESLUONSIUISE LEE

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

RISICI

DLH's virksomhed er eksponeret for en række kommercielle, finansielle og forsikringsmæssige risici,
som alle har en fremtrædende plads i koncernens risikostyring.

Følgende risikofaktorer bør indgå ved vur-
deringen af en eventuel investering i set-
skabets aktier. Det er ledelsens vurdering,
at de væsentligste risici, som bør tages i
betragtning i forbindelse med en analyse af
koncernen og dens aktiviteter, er beskrevet
nedenfor. De angivne forhold er ikke nød-
vendigvis udtømmende og er ikke opført i
prioriteret rækkefølge. Skulle nogle af de
nedenfor angivne risikofaktorer blive en re-
alitet, kan det få væsentlig indflydelse på
koncernens fremtidige udvikling, resultater,
pengestrømme ag økonomiske stilling.

Risici forbundet med
koncernens drift

Værdien af DLH's varelagre kan udvikle

sig negativt

Som lagerførende grossistvirksomhed op-
retholder DLH store varelagre med henblik
på at kunne levere kundeordrer med korte
leveringstider. Såfremt DLH ikke har dispo-
neret varelageret korrekt, eller der kommer
prisfald eller reduceret efterspørgsel på
lagerførte produkter, er der i DLH betydelig
risiko for fald i værdien af varelagret.

DLH er afhængig af adgangen til
certificeret tropisk hårdttræ

Det er DLH's overordnede mål at være fø-
rende inden for global handel med certifice-
ret tropisk hårdttræ, og koncernen er der-
med afhængig af adgang til tilstrækkelige
mængder heraf. Salget af DLH's egne skov-
og produktionsaktiviteter i Afrika har påvir-
ket DLH's adgang til FSC-certificeret tropisk
træ. Udviklingen af certificeret skov på for-
syningsmarkederne har været meget lang-
som de seneste par år, men i 20ll er der
især i Brasilien og Indonesien sket en posi-
tiv udvikling, hvor stadig flere af DLH's leve-

randører FSC-certificerer deres skove.
Samtet set er udbuddet af FSC-certificeret
tropisk træ dog stadig begrænset. Der er
en betydelig risiko, hvis koncernen ikke kan
få adgang til tilstrækkelig volumen af certi-
ficeret tropisk hårdttræ.

DLH er afhængig af få større leverandører
inden for pladeprodukter

DLH har indgået aftale om distribution af
plader med et begrænset antal producen-
ter. Såfremt samarbejdet med en eller flere
af disse producenter ophører, har DLH ri-
siko vedrørende leverancer, indtil leveran-
cerne er erstattet med tilsvarende plade-
produkter fra andre leverandører,

DLH er afhængig af en effektiv
forsyningskæde

DLH er afhængig af, at koncernen har en
effektiv forsyningskæde hele vejen fra ind-
køb og til levering til slutkunden. Som foku-
seret grossist på markedet for handel med
træ og træprodukter opererer DLH i et
marked kendetegnet ved relativt lave ind-
tjeningsmarginer, og såfremt forsynings-
kæden ikke er effektiv, risikerer koncernen
at miste konkurrenceevne og dermed mar-
kedsandele. De lave indtjeningsmarginer
medfører endvidere, at selv mindre omkost-
ningsforøgelser kan have en relativt signifi-
kant negativ effekt på koncernens indtje-
ning.

Adgang til fragt og transport kan

være bagrænset

Adgangen til fragt og transport af DLH's
produkter fra forsyningslandene og til kon-
cernens markeder kan af flere årsager pe-
riodevist være begrænset eller udsat for
forsinkelser.

Adgangen til søfragt kan begrænses ved
højkonjunktur, hvis rederiernes tonnageud-
bud anvendes på andre fragtruter, ligesom
manglende adgang til vejtransport i specielt
visse afrikanske lande kan forsinke leve-
rancer. Herudover kan klimatiske forhold
begrænse adgang til fragt og transport af
forsyninger fra udsatte geografiske områder.

DLH Indkøber råvarer fra lande, hvor prak-
sis inden for handel, logistik og lovgivning
samt politiske og økonomiske forhold ad-
skiller sig fra vestlige normer

En væsentlig del af DLH's forsyningsområ-
der ligger i lande, hvor praksis inden for
handel, logistik og lovgivning adskiller sig
fra vestlige normer, hvilket blandt andet kan
komme til udtryk i form af manglende rets-
håndhævelse, bestikkelse og anden krimi-
natitet.

Derudover er de politiske og økonomiske
forhold i flere af forsyningsområderne
ustabile, og risikoen for politiske omvælt-
ninger, uro mv. eksisterer, Ændringer i den
førte politik i visse tande har medført eks-
portforbud på varer, herunder træproduk-
ter, i kortere og længere perioder.

DLH er ekspaneret over for tab på
døbitarer eller andre modparter
Koncernens kreditrisici knytter sig primært
til tilgodehavender fra salg, forudbetalinger
for varer og tilgodehavender fra afledte fi-
nansielle instrumenter samt i mindre grad
fra indestående på bankkonti. Konjunkturtil-
bagegangen i en række lande har bevirket,
at kreditrisikoen er øget. Den øgede risiko
kommer dels tit udtryk ved, at kreditforsik-
ringsselskaberne reducerer og i værste
fald opsiger deres forsikringslimits for for-
sikrede kunder, og dels ved at koncernens
egen risiko på uforsikrede kunder stiger. Ud

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20) / 18

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

over den øgede risiko forventes endvidere
betydelige omkosininger til kreditinforma-
tioner og debitorforsikring.

Til sikring af leveringer fra Afrika, Sydame-
rika og Østeuropa benyttes forudbetalinger
til leverandører som en betydningsfuld pa-
rameter. Dette indebærer en risiko for tab.

DLH kan blive ansvarlig for fejl og mangler
DLH har som mellemhandlter risiko, hvis
produkter, der afsættes, ikke er fri for fejl
og mangler. Såfremt risikoen ikke kan over-
føres til producenten, risikerer koncernen,
at visse produkter skal tilbagekaldes, hvil-
ket kan medføre betydelige omkostninger
til blandt andet udskiftning, udbedring eller
erstatning, ligesom det kan skade DLH's
brand og anseelse.

DLH er afhængig af visse større kunder
Såfremt en etler flere af koncernens store
kunder opsiger deres kontrakter med DLH
eller stopper med at aftage DLH's produk-
ter, kan det få væsentlig negativ indvirkning
på koncernen. Den største enkelikunde ud-
gjorde 6% af koncernens samlede omsæt-
ning for de fortsættende aktiviteter i 2011.

Risici forbundet med
markederne, hvorpå koncernen
driver virksomhed

Koncernen er påvirket af de globale
konjunkturer

DLH har betydelige risici knyttet til udviklin-
gen på salgsmarkederne. Den finansielle
krise og den efterfølgende globale konjunk-
turnedgang har medført et faldende for-
brug. Byggesektoren, som er DLH's væ-
sentligste marked, har været blandt de
hårdest ramte brancher, idet ordreindgan-

gen til nybyggeri og renoveringsaktivitet er
tæt forbundet med den generelle økonomi-
ske udvikling.

Koncernen afsætter produkter på flere
markeder med politiske og økonomiske
risici

DLH afsætter hovedparten af sine produk-
ter i Vesteuropa. En mindre del afsættes
dog i såkaldte nye markeder, såsom Kina,
Rusland, Indien og Vietnam. Koncernens af-
sætning i visse af disse markeder er gene-
relt behæftet med risici, der almindeligvis
forbindes med at have afsætning på nye
markeder, herunder mulig politisk og øko-
nomisk Uro,

DLH er udsat for risikoen fra globale og
regionale katastrofer og andre ulykker
Koncernens virksomhed og resultater kan
blive negativt påvirket af forskellige kata-
strofer eller andre ulykker, DLH kan des-
uden blive ramt af skade på sine varelagre,
som følge af eksempelvis brand eller anden
ulykke.

Skade på eksempelvis varelagrene kan
blandt andet medføre manglende evne til at
servicere koncernens kunder og således
både have negativ betydning for koncer-
nens omsætning og omdømme.

Negativ omtale kan skade koncernens
virksomhed

Koncernen ønsker at være førende inden
for global handel med certificeret tropisk
hårdttræ. Handel - især med tropisk træ
- er forbundet med mediebevågenhed, og
DLH har tidligere oplevet negativ omtale.

På trods af at koncernens strategi kontinu-
erligt bygger på en højt profileret miljøpoli-
tik, og selvom der arbejdes målrettet på at

være en miljøbevidst virksomhed, er der
risiko for, at koncernen fremadrettet ople-
ver negativ presseomtale.

Koncernen opererer I et
konkurrencepræget marked

Der er høj konkurrenceintensitet på marke-
det for træ og træprodukter, hvor DLH har
sine aktiviteter. Blandt andet som følge af
lave indtrængningsbarrierer, et stigende
antal back to back-kunder og nye grossi-
ster på markedet, er priskonkurrencen ble-
vet væsentligt intensiveret i de senere år.
Dette har påvirket DLH's markedsposition
og indtjening.

Risici knyttet til finansielle
forhold

Finansiering

Koncernen gennemførte i april måned en
aktieemission med et nettoprovenu på DKK
249 mio, hvilket sammen med frasalg af
forretningsaktiviteter i 2010 og 2011 betyde-
ligt har reduceret gældsniveauet. Spændin-
gerne inden for EU-samarbejdet og situa-
tionen på de finansielle markeder i
kombination med DLH's gældsniveau i for-
hold til indtjening betyder, at adgangen til
finansiering er blevet dyrere og mere van-
skelig. Dette har øget risikoen for koncer-
nen.

I februar 201 indgik koncernen en ny bank-
aftale, der løber frem til 31. marts 2014. Afta-
len er opdateret i 201] og i marts 2012.

Vilkår i bankaftalen, herunder nærmere be-
skrivelse af betingelser, bl.a. til finansiel
performance og begrænsninger i mulighe-
der for udbetaling af udbytte, er nærmere
beskrevet i note 22.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapporteon / 18

BES LORNSIOISELPVIEE

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

DLH har risiko vedrørende uafdækkede
pansionseforpligtigelser

Moderselskabet og hovedparten af de
udenlandske virksomheders pensionsfor-
pligtigelser er forsikringsmæssigt afdæk-
ket. I få af DLH's udenlandske virksomheder
er medarbejderne dog på såkaldte ydelses-
definerede ('defined benefit) pensionsord-
ninger, hvor pensionsforpligtigelsen ikke er
afdækket og dermed behæftet med risiko
for DLH.

Koncernen ør ekspønsret over for ændrin-
gør I valutakurser

DLH har internationale aktiviteter og er så-
ledes eksponeret over for udsving i frem-
mede valutaer. Koncernens væsentligste
valutaeksponering relaterer sig til USD ogi
mindre grad til PLN, SEK og NOK. Hvis fast-
kurspolitik til EUR ændres, vil DLH's valuta-
eksponering forøges.

Koncernen er eksponeret over for
ændringer I rønteniveauet

DLH har som følge af sine finansieringsakti-
viteter en risikoeksponering relateret til ud-
sving I renteniveauet i såvel DKK som øvrige
lånevalutaer. Den primære renteekspone-
ring er relateret til udsving i de korte pen-
gemarkedsrenter i koncernens skyggevalu-
taer, Det er DLH's politik at afdække
renterisici på lån, når det vurderes, at ren-
tebetalingerne kan sikres på et tilfredsstil-
lende niveau. Afdækningen foretages nor-
malt ved indgåelse af renteswaps, hvor
variabelt forrentede lån omlægges til en
fast rente.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20! /

Risici forbundet med retssager,
tvister og lovgivningsmæssige
forhold

DLH har risiko for at blive part I retssager
og andrg tvister

DLH kan blive part i retssager og voldgifts-
sager og kan ifalde erstatningsansvar, så-
fremt disse måtte få negativt udfald for
koncernen. DLH har risiko for i fremtiden at
ifalde erstatnings- og bødeansvar eller an-
dre sanktioner,

Risici forbundet med afhændede
virksomheder og aktiviteter

DLH har afhændet en række ikke-strategi-
ske selskaber og aktiviteter. | relation hertil
har DLH over for køberne stillet visse ga-
rantier, som kan indebære risiko for tab. i
forbindelse med salg af afrikanske skov-
og produktionsaktiviteter har DLH givet ga-
ranti mod købers eventuelle tab som følge
af politiske forhold eller uroligheder.

DLH er underlagt love jen række særlige
jurisdiktioner

Koncernen er underlagt omfattende natio-
nal og international lovgivning inden for
blandt andet arbejdsrets-, miljø- og konkur-
renceforhold samt gældende branchestan-
darder og kutymer. Koncernen er repræ-
senteret i en række forskellige
jurisdiktioner og dermed underlagt vidt for-
skellige love og regler. Uanset at koncernen
arbejder for at overholde alle relevante
love og regler, der gælder i de respektive
jurisdiktioner, er der risiko, hvis DLH ikke i
alle tilfælde har overholdt alle love og reg-
ler.

Skatteregler I visse af DLH's markeder kan
afvige betydeligt fra Europæiske traditioner
DLH's virksomhed inden for global handel
med træ indebærer aktiviteter i en række
kontinenter, regioner og lande, hvor koncer-
nen er eksponeret for ændringer i skatte-,
afgifts-, told- og regnskabsregler.

Især de skattemæssige regler samt tradi-
tioner for administration og fortolkning her-
af kan afvige betydeligt fra regler, tradition
og administrativ praksis i Europa. Endvidere
har DLH omfattende koncernintern sam-
handel Dette indebærer risiko i relation til
manglende overholdelse af lokale regler,
herunder f.eks. i relation til registrering af
faste driftssteder samt risiko for nogle lan-
des manglende accept af DLH koncernens
politik for fastsættelse af koncerninterne
afregningspriser.

I Brasilien har de lokale skattemyndigheder,
mod DLH's lokale datterselskab, rejst flere
krav om betaling af yderligere selskabs-
skat, moms og afgifter, ligesom DLH's lokale
datterselskab har rejst modkrav. Sagerne
behandles dels ved forhandling med lokale
skattemyndigheder og dels i landets rets-
systemer. Ledelsen vurderer, at kravene er
indregnet forsvarligt i årsregnskabet, men
der kan være risiko knyttet hertil, idet kra-
vene fra de lokale skattemyndigheder er
væsentlige.

Vedrørende det tidligere sambeskattede
datterselskab i Brasilien eksisterer i Dan-
mark en genbeskatningsforpligtelse, som
pr. 31. december 2011 er opgjort til DKK 89,0
mio. Forpligtelsen er ikke indregnet i års-
rapporten for DLH, idet ledelsen har taget

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

og fremover vil tage forholdsregler, som
hindrer, at den udskudte skatteforpligtelse
udløses. Der kan være risiko for, at for-

holdsregterne ikke er tilstrækkelige.

Koncernens principper for
styring af risici

Koncernen har etableret en række forskel-
lige systemer og politikker til imødegåelse

af ovenstående risici,

Det væsentligste element heri er selska-
bets ledelsesstruktur, hvor der ved en tæt
dialog og regler for disponering og prokura
sikres en aktiv stillingtagen til alle væsent-
lige forhold, der kan indebære risiko for

koncernen.

Koncernen har etableret en række syste-
mer til at styre kvalitet og leverancer under
de ofte vanskelige forhold, som gælder i
forsyningsområderne. Systemerne under-
støttes af koncernens fysiske tilstedevæ-
relse i form af indkøbskontorer i de fleste
af forsyningsområderne, der bla. inspicerer
kvaliteten af det indkøbte træ inden afskib-

ning.

SEGSLONSTTIZLLVUZL

DLH benytter sig inden for tropisk hårdttræ
generelt af mange små og mellemstore le-
verandører, hvilket sikrer en god leveran-
dørspredning. Ofte er det muligt at substi-
tuere et produkt fra et forsyningsområde
med produkter fra andre områder. Det er
denne forsyningsfleksibilitet samt koncer-
nens aktive tilstedeværelse i alle væsent-
lige forsyningsområder, der adskiller DLH
fra næsten alle konkurrenter.

Risiko vedrørende salg på kredit afdækkes
selektivt gennem en aktiv kreditpolitik, hvor
der i vid udstrækning søges om kreditfor-
sikring. Koncernens kreditrisiko og politik-
ker for afdækning heraf er nærmere be-
skrevet i note 22,

DLH's finansielle risikostyring sker på
grundlag af fastlagte politikker, der bla. sik-
rer, at der kun tages positioner til afdæk-
ning af risici. Risikostyring og afdækning af
valuta knyttet til koncernens varetransak-
tioner sker hovedsageligt decentralt, mens
afdækning af koncernens renterisiko vare-
tages centralt af Finansafdelingen. Koncer-
nen anvender primært valutaterminskon-
trakter og renteswaps i den finansielle
risikostyring. De finansielle risici samt DLH's

valutapolitik er nærmere beskrevet i note
22 om finansielle risici.

DLH's forsikringspolitik fastlægger de over-
ordnede rammer for forsikring af personer,
ting samt interesser, der er knyttet til kon-
cernen, Forsikringsbare risici vurderes lø-
bende, og der tegnes forsikring for aktiver
og mod alvorlige økonomiske tab ud fra føl-
gende principper:

+. Risikoanalyse (identifikationer)

+ Risikovurdering (frekvens og omfang)

+. Risikobegrænsning (eliminering eller
forebyggelse)

+. Risikofinansiering (egen risiko eller for-
sikring)

Som udgangspunkt forsikres tabsrisici ikke,
hvis omkostningerne herved, ud fra et kon-
cernsynspunkt, antages at overstige risi-
koen. DLH's forsikringsportefølje består af
globale koncernprogrammer (udvidet tings-
skade, erhvervs- og produktansvar, trans-
port og erhvervsrejse) samt regionale/lo-
kale policer (motorkøretøj, arbejdsskade,
ulykke m.fl) På skadeforsikringsområdet
samarbejder DLH med den internationale
forsikringsmægler Willis.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 21

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI [ CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

VA % LØ cam em
og risikostyring
DLH-Gruppens bestyrelse og direktion søger til stadighed at sikre, at koncernens ledelsesstruktur og kon-

trolsystemer er hensigtsmæssige og fungerer tilfredsstillende. En række interne politikker og procedurer er
udviklet og vedligeholdes løbende med henblik på at sikre en aktiv, sikker og lønsom styring af koncernen.

God selskabsledelse

Bestyrelsen følger udviklingen inden for
corporate governance, og det er selska-
bets intention at følge alle anbefalinger,
hvor det findes hensigtsmæssigt og rele-
vant. Opdateringer i løbet af året vil fremgå
af selskabets hjemmeside. En række inter-
ne politikker og procedurer er udviklet og
vedligeholdes løbende med henblik på at
sikre en aktiv, sikker og lønsom styring af
koncernen.

Komitéen for god selskabsledelse offentlig-
gjorde i august 2011 ajourførte 'Anbefalinger
for god selskabsledelse", baseret på "følg
eller forklar'-princippet. Det er bestyrelsens
opfattelse, at 'Anbefalingerne for god sel-
skabsledelse' i al væsentlighed følges af
DLH-Gruppens ledelse.

På virksomhedens hjemmeside er der i
overensstemmelse med anbefalingerne re-
degjort for, hvordan selskabet opfylder an-
befalingernes enkelte punkter, jf. følgende
url-adresse: http://www.dlh.com/Investor/
Corporate. governance/Corporate. gover-
nance, historical/20ll.aspx?sc. lang=da.

Aktionærernes rolle og samspil med
selskabets ledelse

DLH-Gruppen søger at sikre information til
og mulighed for dialog med koncernens ak-
tionærer gennem jævnlig offentliggørelse
af nyheder, regnskabsmeddelelser og års-
rapporter samt på generalforsamtingen.
Offentliggjort information gøres løbende til-
gængelig for investorerne på DLH's hjem-
meside. DLH-Gruppen arbejder aktivt på at
give investorer og aktieanalytikere bedst
mulig indsigt i forhold, der kan sikre en fair

kursdannelse på koncernens aktie, hvilket
sker dels via de informationer, som løbende
gives til markedet, samt møder med profes-
sionelle investorer. Informationerne er lige-
ledes tilgængelige på koncernens hjemme-
side. Information til markedet offentliggøres
samtidig på dansk og engelsk på hjemmesi-
den ved offentliggørelse og distribueres
direkte til de aktionærer, som har ønsket
dette.

Bestyrelsen vurderer regelmæssigt, hvor-
vidt koncernens kapitalstruktur er i over-
ensstemmelse med koncernens og aktio-
nærernes interesser. Det overordnede mål
er at sikre en struktur, som understøtter en
langsigtet og lønsom vækst, herunder at
koncernen til stadighed er kapitaliseret, så
der kan opnås finansiering på sædvanlige
og hensigtsmæssige vilkår.

Generalforsamlingen er koncernens øver-
ste myndighed. Det er bestyrelsens hensigt
at sikre aktionærerne detaljeret orientering
om og et fyldestgørende grundlag for be-
handlingen af de emner, der drøftes, samt
de beslutninger, der træffes på generalfor-
samlingen.

Indkaldelse til generalforsamling sker med
mindst 3 ugers varsel før afholdelsen. På
generalforsamlingen tilstræbes, at samtlige
bestyrelsesmedlemmer deltager, og i 2011
deltog hele bestyrelsen. Alle aktionærer har
ret til og opfordres til at deltage og stemme
personligt eller ved fuldmagt samt frem-
sætte forslag til behandling. Aktionærerne
kan give fuldmagt til bestyrelsen eller an-
dre deltagere i generalforsamlingen for
hvert enkelt punkt på dagsordenen.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20l

Det øverste og det centrale ledelsesor-
gens opgaver og ansvar

Bestyrelsen påser, at direktionen overhot-
der de af bestyrelsen besluttede målsæt-
ninger, strategier og politikker mv, Oriente-
ring fra direktionen til bestyrelsen sker
systematisk ved møder samt ved skriftlig
og mundtlig rapportering. Rapporteringen
omfatter bl.a. forhold vedrørende den øko-
nomiske stilling, lønsomhed, udvikling og
forhold af relevans for omverdenen.

Bestyrelsen mødes mindst 4 gange om året
samt efter behov. I 2011 blev der afholdt 7
bestyrelsesmøder.

Bestyrelsen modtager løbende skriftlig ori-
entering om koncernens drift og stilling
samt risici på væsentlige områder. Besty-
relsen træffer ud over beslutninger vedrø-
rende betydende driftsforhold bl.a. beslut-
ninger om frasalg og eventuelle
akkvisitioner, kapitalgrundlagets størrelse
og sammensætning af langsigtede forplig-
telser, væsentlige politikker og revisions-
forhold.

Bestyrelsen gennemdår, tilpasser og god-
kender årligt forretningsordenen for direk-
tionen og fastlægger herunder krav til den
rapportering, der tilgår bestyrelsen og til
kommunikationen i øvrigt mellem de to le-
detsesorganer.

Bestyrelsens formand og næstformand ud-
gør formandskabet. Formandens og i den-
nes fravær næstformandens specifikke op-
gaver er fastlagt i forretningsordenen.

PR

it

Wi
nt

Mun Ha,

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Bestyrelsen evaluerer årligt bestyrelsens
og direktionens arbejde, resultater og sam-
mensætning. Samtidig evalueres samarbej-
det mellem bestyrelsen og direktionen. Be-
styrelsen vurderer årligt, hvorvidt der er
anledning til at ajourføre eller styrke med-
lemmernes kompetencer i forhold til opga-
verne. Desuden fastlægger bestyrelsen år-
ligt sine væsentligste opgaver i relation til
den løbende vurdering af direktionens ar-
bejde og den finansielle og ledelsesmæs-
sige kontrol med koncernen.

Bestyrelsen ansætter den administrerende
direktør. Direktionen har ansvaret for tilret-
telæggelsen og gennemførelsen af de af
bestyrelsen besluttede strategiske planer
mv. Medlemmer af direktionen er ikke med-
lemmer af bestyrelsen, men deltager typisk
i bestyrelsesmøderne.

Det øverste ledelsesorgans sammensæt-
ning og organisering

Bestyrelsen vælges af generalforsamlin-
gen. Mindst halvdelen af de generalforsam-
lingsvalgte bestyrelsesmedlemmer er til
stadighed uafhængige. | dag anses kun et
medlem for afhængig. DLH-Fonden har en
vedtægtsmæssig ret til at udpege et besty-
relsesmedlem, så længe DLH-Fonden ejer
mindst 10 % af selskabets kapital.

Bestyrelsen består af 6 medlemmer, som
er generalforsamlingsvalgte, og 3 medar-
bejdervalgte medlemmer i henhold til sel-
skabslovens regler for medarbejderrepræ-
sentation. Bestyrelsen finder antallet af
medlemmer hensigtsmæssigt.

Ålle bestyrelsesmedlemmer, der er valgt af
generalforsamlingen, er på valg hvert år,

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 /

SLONSITIZLLTUZI

Pere

mens medarbejdervalgte repræsentanter
vælges for fire år ad gangen. Genvalg kan
finde sted, dog ikke af personer, der på
valgtidspunktet er fyldt 70 år. Bestyrelsens
formand og næstformand vælges af gene-
ralforsamlingen. Bestyrelsen fastsætter
selv sin forretningsorden,

De nuværende medlemmer af bestyrelsen,
deres alder, hverv, det år, de blev valgt før-
ste gang som bestyrelsesmedlem og antal
af aktier og ændringer i beholdningen i lø-
bet af regnskabsåret er anført på oversig-
ten side 25 og 26. De generalforsamlings-
valgte bestyrelsesmedlemmer er på valg
hvert år, og de medarbejervalgte repræ-
sentanter er på valg i 2014.

Selskabet vurderer, at alle medlemmer af
bestyrelsen har den professionelle og in-
ternationale erfaring, der kræves for at
kunne fungere som bestyrelsesmedlem.

Bestyrelsen har nedsat et revisionsudvalg.
Revisionsudvalgets kommissorium, antallet
af møder og oplysninger om udvalgets
medlemmer kan læses på koncernens
hjemmeside http://www.dth.com/Investor/
Corporate governance/Revisionsudvalg.
aspxrse, lang=da.

Revisionsudvalg

Revisionsudvalget overvåger i samarbejde
med direktionen koncernens systemer for
intern kontrol og processen for finansiel
rapportering og gennemgår delårsrappor-
ter og årsrapporter, inden de indstilles til
godkendelse og offentliggøres. Revisions-
udvalget vurderer også revisorernes uaf-
hængighed og kompetencer samt giver ind-
stilling om valg af uafhængige revisorer.

 

Revisionsudvalget gennemgår endvidere
koncernens regnskabspraksis og vurderer
væsentlige regnskabsmæssige forhold. Re-
visionsudvalget indstiller til bestyrelsen ho-
norarer, tidsfrister og andre vilkår med
koncernens uafhængige revisorer og over-
våger revisionsprocessen.

De uafhængige revisorer rapporterer di-
rekte til revisionsudvalget med hensyn til
revisionsbemærkninger og andre anbefa-
linger, herunder forhold vedrørende regn-
skabspraksis og rapporteringsprocessen.
Revisionsbemærkninger og anbefalinger fra
de uafhængige revisorer gennemgås endvi-
dere af koncernens chief financial officer
for at sikre, at alle væsentlige forhold
adresseres korrekt.

Regnskabsaflæggelse

Bestyrelsen og direktionen har ansvaret
for, at årsrapporten og anden finansiel rap-
portering udarbejdes i overensstemmelse
med lovgivningen, gældende standarder mv.
Bestyrelsen sikrer sig forud for offentlig-
gørelse af finansielle rapporter, at disse er
forståelige og afbalancerede og giver et
retvisende billede af aktiver, passiver, den
finansielle stilling samt resultat og penge-
strømme. Desuden sikres, at ledelsesbe-
retningen indeholder en retvisende redegø-
relse for de forhold, som beretningen
omhandler, herunder fremtidsudsigterne.

Organisation, raegnskabsprogessan og
interne kontroller

Bestyrelsen og direktionen har det over-
ordnede ansvar for koncernens risikosty-
ring og interne kontrotter i forbindelse med
regnskabsaflæggelsesprocessen, herun-
der overholdelsen af relevant lovgivning og

23

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

anden regulering i relation til regnskabsaf-
læggelsen.

Ledelsen har udarbejdet politikker, instruk-
ser, manualer, procedurer mv. inden for de
væsentligste områder i forbindelse med
regnskabsaflæggelsen, herunder regn-
skabs- og rapporteringsinstrukser, som (ø-
bende opdateres. De enkelte koncernvirk-
somheders overholdelse heraf overvåges
løbende af ledelsen af forretningsområdet
og overordnet af koncernøkonomi. Der ind-
hentes årligt formelle bekræftelser om
overholdelse heraf.

Revisionsudvalget og direktionen foretager
årligt en overordnet risikovurdering for
koncernen, hvilket også omfatter risici i for-
bindelse med regnskabsaflæggelsespro-
cessen.

Kontrolaktiviteterne tager udgangspunkt i
risikovurderingen. Målet med DLH-koncer-
nens kontrolaktiviteter er at sikre, at de af
ledelsen udstukne mål, politikker, instruk-
ser, procedurer mv, opfyldes, og rettidigt at
forebygge, opdage og rette eventuelle fejl,
afvigelser, mangler mv. Kontrolaktiviteterne
omfatter manuelle og fysiske kontroller og
generelte it-kontroller og automatiske ap-
plikationskontroller i de anvendte it-syste-
mer mv.

DLH-koncernens aktiviteter er organiseret i
forskellige regioner med hver sin regionsdi-
rektør. | de enkelte regioner indgår seiska-
ber i forskellige lande med lokal ledelse og
økonomifunktion. Kompetenceniveau i de

lokale økonomifunktioner vurderes løbende
og fastsættes under hensyntagen til væ-
sentlighed og kompleksitet i aktiviteterne.
De enkette selskaber har egne it-systemer
til deres lokale regnskabsregistrering. Alle
koncernens selskaber anvender dog et
fælles standardrapporterings- og konsoli-
deringssystem.

Forretningsgange og omfang af interne
kontroller fastlægges i et vist omfang
decentralt af ledelserne i de enkelte sel-
skaber. Koncernen har standardiserede
processer inden for risikostyring og inter-
ne kontroller i forbindelse med regnskabs-
aflæggeisesprocessen. Dette arbejde har i
201) omfattet dokumentation af risikovur-
deringen vedrørende koncernens regn-
skabsudarbejdelse, herunder præcisering
af de væsentligste processer og nøglekon-
troller. Endvidere har arbejdet omfattet
design og implementering af et system til
periodevis rapportering fra enhederne til
koncernledelsen om udførelsen af de fast-
lagte nøglekontrolter. Arbejdet har primært
omfattet de væsentlige og mest risikofyld-
te processer og forretningsenheder i kon-
cernen. Rapportering fra enhederne om
bekræftelser på kontrollernes eksistens,
dokumentation og udførelse blev startet i
2OIl.

Regnskabsaflæggelsen for DLH-koncernen
sker via månedlig rapportering fra de en-
kelte koncernselskaber til Koncernøkonomi,
som er ansvarlig for udarbejdelse af pe-
riode- og årsrapporter. Den væsentligste
bidragyder tit regnskabsaflæggelsen er

herudover Finansafdelingen, som er an-
svarlig for opgørelse af koncernens finan-
sielle aktiver og finansielle forpligtelser.

Den månedlige rapportering fra koncern-
selskaberne er urevideret, men der foreta-
ges på regionsniveau såvel som på kon-
cernniveau intern controlling af
regnskabsrapporteringen og pengestrøm-
me uafhængigt af forretningsenhederne.

Udtalelse om going soncern

Bestyrelsen, revisionsudvalg og direktion
har i forbindelse med regnskabsaflæggel-
sen vurderet, hvorvidt det er velbegrundet,
at going concern-forudsætningen lægges
til grund. Bestyrelse, revisionsudvalg og di-
rektion har konkluderet, at der ikke på
regnskabsaflæggelsestidspunktet er fakto-
rer, der giver anledning til tvivl om, hvorvidt
koncernen og selskabet kan og vil fortsæt-
te driften mindst frem til næste statusdag.
Konklusionen er foretaget på baggrund af
kendskab til koncernen og selskabet, de
skønnede fremtidsudsigter og de identifice-
rede usikkerheder og risici, der knytter sig
hertil (omtalt i ledelsesberetningen og note
?2) samt efter gennemgang af budgetter,
herunder forventningerne til likviditetsud-
viklingen og udviklingen i kapitalgrundlaget
mv. tilstedeværelse af kreditfaciliteter med
tilhørende kontraktlige og forventede for-
faldsperioder samt betingelser i øvrigt. Det
anses således for rimeligt, sagligt og velbe-
grundet at lægge going concern-forudsæt-
ningen til grund for regnskabsaflæggelsen.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 7 24

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Bestyrelsens ledelseshverv

 

 

Kurt Anker Nielsen
Bestyrelsesførmand
Indtrådt i bestyrelsen i 200,
Født: 1945

Ledelseshverv:
Bestyrelsesformand i Coll-
strups Mindelegat, næst-
formand for bestyrelsen for
Novozymes A/S, medlem af
bestyrelsen i Novo Nordisk
Fonden, Novo Nordisk A/S,
Vestas Wind Systems A/S
og Veloxis Pharmaceuticals
A/S. Formand for Revisions-
kommitteen i Novo Nordisk
A/S, Novazymes A/S, Vestas
Wind Systems A/S og Vel-
oxis Pharmaceuticals A/S.

Kompetencer:

Kurt Anker Nielsen har le-
delseserfaring fra en ræk-
ke internationale virksom-
heder. Kurt Anker Nielsen er
kvalificeret som financial
expert af revisionsudvalg
som defineret af US Securi-
ties and Exchange Commis-
sion (finanstilsyn).

Særlige kompetencer inden
for økonomi, regnskab, ka-
pitalmarkeder og øvrige
finansielle forhold samt er-
faring med ledelse af en
international og børsnote-
ret koncern,

Aktisbeholdning
Antal aktier: 17,500 stk.
(købt 17.500 stk. i 201)

   

Kristian Kolding
Næstformand
Indtrådt i bestyrelsen i
2008. Født: 1947

Ledelseshverv:

Formand for bestyrelsen i
Asko Aktieselskab, Alfred
Priess A/S, Alfred Priess
Holding A/S, Nordtux A/S,
Nordlux Invest A/S, Lampe-
konsulenten A/S, Gottfred
Petersen A/S,

Gottfred Pedersen Holding
A/S og Incentive Fonden.
Medlem af bestyrelsen i
DLH-Fonden, Daniamant
A/S, Daniamant Holding A/S,
Daniamant (UK) Ltd., Alex
Gundersen Tobacco Aktig-
selskab, Assens Tobak Ak-
tieselskab, Silkisif Aktiesel-
skab samt Ferd. og Ellen
Hindsgauls Alm. Fond.

Kompetencer:

Kristian Kolding har ledel-
seserfaring fra Martin
Gruppen og fra en række
ledelsesposter hos DV In-
dustri a/s og Superfos A/S.

Særlige kompetencer inden
for ledelse, grossistvirk-
somhed og industri, logistik
og økonomi.

Aktiebeholdning:
Antal aktier: 22,653 stk.
(aktiebeholdning øget med

15.02 stk. som følge af kapi-

talforhøjelsen).

 

 

Aksel Lauesgaard Nissen
indtrådt i bestyrelsen i
2007. Født: 1944

Ledelseshvarv:

Medlem af bestyrelsen i
BRF Kredit A/S og i A/S Ei-
nar Willumsen.

Kompetencer:

Aksel Lauesgaard Nissen
har erfaring fra en række
ledelsesposter hos DLF Tri-
folium A/S, Dansk Land-
brugs Frøforsyning (DLF)
AmbA. Colorlux A/S og Es-
bjerg Matador Maskiner
A/S.

Særlige kompetencer inden
for ledelse, handel, økonomi
og regnskab samt erfaring
med ledelse af en interna-
tional koncern.

Aktlebeholdning:

Antal aktier: 15.600 stk.
(aktiebeholdning forøget
med 10,400 stk. i 20ll som
følge af kapitalforhøjelsen).

Agnete Raaschou-Nielsen '

indtrådt i bestyrelsen i 2010.

Født: 1957

Ledelseshverv:

Formand for bestyrelsen i
Brdr. Hartmann A/S og JØP,
næstformand for bestyrel-
sen i Investeringsforenin-
gen Danske Invest og med-
lem af bestyrelsen for
Danske Invest Management
A/S, Arkil Holding A/S samt
Novozymes A/S.

Kompetencer:

Agnete Raaschou-Nielsen
har erfaring fra en række
ledelsesposter, bla. i Aal-
borg Portland A/S, Zacco
Denmark A/S, Coca-Cola
Tapperierne A/S og Carls-
berg A/S.

Særlige kompetencer inden
for makroøkonomi, emer-
ging markets, international
byggemateriateindustri, lo-
gistik, produktion, salg og
ledelse.

Aktiebsholdning:
Antal aktier: 6.500 stk.
(købt 6.500 stk. i 201).

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20l! / 25

SEE OMSTILLE

 

Lars Green
Indtrådt i bestyrelsen i 2ON.
Født: 1967

Ledelseshverv:

Medlem af bestyrelsen i en
række datterselskaber i
Novo Nordisk koncernen.
Senior Vice President, Cor-
porate Finance I Novo Nor-
disk.

Kompetencer:

Lars Green har erfaring fra
en række ledelses- og bge-
styrelsesposter inden for
Novo Nordisk koncernen.

Særlige kompetencer inden
for finansiel styring i en in-
ternational koncern, øko-
nomi, regnskab og revision.

Aktlabsholdning;

Antal aktier: 15.000 stk.
(købt 15.000 stk. i 2OIl).

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER

RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

Jahn Stær
Indtrådt i bestyrelsen i 201.
Født: 1951

Ledelseshverv:

Medlem af bestyretsen i
Ambu A/S og i Satair A/S.
Administrerende direktør i
Satair A/S.

Kompetencer:

John Stær har særlige
kompetencer inden for le-
delse generett, herunder
også ledelse af internatio-
nale grossistvirksomheder,
logistik og supply chain ma-
nagement, opkøb og frasalg
af selskaber samt regn-
skabsmæssig baggrund.

åktiebeholdning:
Antal aktier: 7.500 stk.
(købt 7.500 stk. i 201).

Direktion

 

Kent Arentoft

Adm. direktør, koncernchef
Tiltrådt: September 2009
Født: 1962

Ledelseshverv:
Medlem af bestyrelsen i
Sonion A/S og Xilco A/S.

 

 

Jespør Birkefeldt
Indtrådt i bestyrelsen i
2006. Født: 1965

Ledelseshverv:
Indkøbskoordinator, Global
Sourcing

Valgt af medarbejderne i
koncernen.

Kompetencer:

Jesper Birkefeldt har været
ansat i selskabet siden
1888 og har i perioden be-
skæftiget sig med bla. salg,
it og indkøb, har indgående
kendskab til træbaserede

    

ag RR f
y
i
al i
£ £
add
AR

Jeøhannes Borglykke
Sørensen

indtrådt i bestyrelsen i 2010.
Født: 1974

Ledelseshverv:
Afdelingschef for Europa
Global Sales

Valgt af medarbejderne i
koncernen.

Kompetencer:

Johannes Borglykke Søren-
sen har været ansat i sel-
skabet siden 1995, har væ-
ret udstationeret for DLH i
USA, Saudi Arabien og
Hongkong og beskæftiget

  

Ann Høy-Thomsen
Indtrådt i bestyrelsen i 2010.
Født: 1962

Ledelseshverv;

Risk manager

Valgt af medarbejderne i
koncernen.

Kompatencer:

Ann Høy-Thomsen har væ-
ret ansat i selskabet siden
2006 og har i perioden be-
skæftiget sig med risk ma-
nagement, koncernens glo-
bale forsikringsprogram,
valutastyring, Cash ma-
nagement og investor rela-

pladematerialer. sig med salg i både ind- og
Aktlebeholdning: udland, har indgående tions.
Antal aktier; 1389 stk. kendskab til hårdttræ og
(aktiebeholdning øget med plader.
9296 stk. igOl somfølgeaf — Aktlebeholdning:
kapitalforhøjetsen). Antal aktier: 1434 stk.
(aktiebeholdning øget med
956 stk. i 2OI som følge af
kapitalforhøjelsen).
Incitamentsprogrammer

Vederlæggelsen til koncernledelsen omfat-
ter i dag fast gage samt resultatbaseret
lønbonus. Den tidligere direktion og øvrige
medlemmer af koncernledelsen har i perio-
den 1. april 2002 - 31 marts 201 haft et re-
volverende aktieoptionsprogram. Der er
ikke tildelt nye optioner siden 2008. De i pe-
rioden udstedte, men ikke udnyttede aktie-
optioner, vil uændret være gældende. | for-
bindelse med aktieemissionen i 20ll er
optionsprogrammet justeret værdineutralt,
for så vidt angår udnyttelseskurs og antal
optioner, for at kompensere for den udvan-
ding, som emissionen medførte. Efter juste-
ring omfattede ordningen 146.738 aktieoptio-
ner pr. 31. december 2011, Hver aktieoption
giver optionsejeren ret til erhvervelse af en
eksisterende aktie a DKK 5 i selskabet. Ak-

tieoptionsordningen giver ret til erhvervelse
af i alt 1,0 % af aktiekapitalen, såfremt samt-
lige optioner udnyttes. Selskabet har tilba-
gekøbt aktier, der stort set modsvarer den-
ne forpligtelse. Se endvidere note 7.

Bestyrelsen vil på generalforsamlingen den
12, april 2012 fremsætte forslag om etable-

ring af et aktiebaseret incitamentsprogram
til direktionen og koncerniedelsen.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20l! / 28

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Samiunacasansvar

Denne sektion omfatter den lovpligtige re-
degørelse i henhold til Årsregnskabslovens
8 99a.

Sektionen beskriver fokusområderne for
DLH's Corporate Social Responsibility (CSR)
og giver et overblik over de vigtigste imple-
menterede programmer og resultater op-
nået i 201. Uddybende information om spe-
cifikke CSR-programmer og -aktiviteter kan
findes på hitp://www.dth.com/CSR.aspx?sc….
lang=da. DLH's CSR Rapport 20ll, som samti-
dig er DLH's Communication on Progress
Rapport (COP) til FN Global Compact, kan
også findes på hjemmesiden: http://www.
dih.com/CSR/Global.compact.aspx?sc.,
lang=da.

Stratøgi og engagement

Selvom 201l| var præget af vanskelige mar-
kedsforhold, fortsætter DLH sin indsats
med at implementere FN Global Compacts
principper. Med det formål at fremme for-
ankringen af CSR-politikker i virksomhe-
dens kerneforretningsaktiviteter har DLH
integreret CSR & Miljøafdelingen ind i forret-
ningsområdet Global Sourcing. DLH kan
allerede se de gode resultater ved det tæt-
tere samarbejde mellem CSR & Miljøafdelin-
gen og de lokale indkøbskontorer i forbin-
delse med produktudvikling og screening af
nye leverandører,

For cirka 10 år siden introducerede DLH sit
Good Supplier Program (GSP), som er et ri-
sikovurderingsværktøj til indsamling af in-
formation om træs oprindelse. | 201 fokuse-
rede vi på udvikling og pilottestning af et
forbedret og mere omfattende GSP, som vil
hjælpe os til bedre at kunne styre vores
skov-fodaftryk samt opfylde kundernes
krav og ansvarlige indkøbspolitikker.

På den måde forbereder DLH sig til fremti-
den. Det nye GSP vil danne grundlag for due

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20ll /

DB LUNNSILISE LE

diligence-undersøgelser af leverandører og
dermed gøre det muligt for koncernen at
overholde den nye EU-træforordning (EUTR),
som træder i kraft i marts 2013. EUTR forby-
der omsætning af ulovligt fældet træ på
EU-markedet, og virksomheder som DLH
skal gennemføre due diligence.

POLITIKKER

DLH's CSR-strategi bygger på tre grundpil-
ler: miljøpolitikken, politikken for sociale og
menneskerettigheder og politikken for virk-
somhedsetik. Disse politikker er indrammet
af Global Compacts principper. Rygraden i
DLH's miljøpotitik og politik for sociale og
menneskerettigheder hos leverandører ud-
gøres af Good Supplier Programmet (GSP),
som er et redskab til at indsamle og evalu-
ere information om, hvordan leverandørerne
producerer, forarbejder og handler med træ.

De generelle målsætninger og fokusområ-
der inden for social og miljømæssig an-
svarlighed er beskrevet i disse politikker,
som kan findes på CSR-sektionen:
http://www.dlh.com/CSR/”/media/files/Sha-
red%e20files%20cross%20websites/Corpo-
rate%20responsibility/Environment/
DLH%20miljopolitik%202010,ashx og
http://www.dlh.com/CSR/”/media/files/Sha-
red%20files%20cross%20websites/Corpo-
rateé%20responsibility/Enviranment/
DLH%20politik%20for%20sociale%200g9%20
menneskerettigheder.ashx

FREMSKRIDT 201

Miljøpolitik
Miljøpolitikken blev implementeret gennem
hele året, og der gives et overblik over de
væsentligste resultater opnået i 2011 i næ-
ste afsnit.

Politik for sociale og menneskerettigheder
DLH's politik for sociale og menneskeret-
tigheder hos leverandører er indarbejdet i
den nye udgave af Good Supplier Program-
met. Det nye program inkluderer en sektion
om sociale og arbejdsvilkår hos leverandø-
rer og vil derfor danne basis for en syste-
matisk due diligence inden for dette fokus-
område. Resultaterne vil dog først være
tilgængelige, når programmet er fuldt im-
plementeret i 2012.

Politik for virksomhedsetik

12011 fokuserede DLH på at sikre en vedva-
rende implementering af politikken for virk-
somhedsetik, som blev lanceret året før.
Dette blev opnået ved gennemførelse af
opfølgende træning af landechefer, som er
ansvarlige for den lokale implementering af
politikken, samt etablering af informations-
og kommunikationsprocedurer med henblik
på monitorering. Opfølgende træning blev
gennemført i Vietnam, Indonesien, Brasilien,
Gabon og Cameroun.

RESULTATER 20

Miljøpolitik

Gond Supplier Program

DLi's Good Supplier Program - også kaldet
GSP - er et risikovurderingsværkstøj til at
indsamle og evaluere information om træ-
ets oprindelse, lovlighed, verificering og
certificering. GSP er målrettet mod risiko-
lande, dvs. alle tropiske lande samt Rus-
(and, Hviderusland, Ukraine og Kina. | 201
deltog mere end 600 leverandører i pro-
grammet.

Et nyt GSP er på vej

1201 indgik DLH et samarbejde med Track
Record Global Ltd. med det formål at udvikle
et webbaseret system for det nye GSP, som

27

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

DLH internt begyndte at udvikle året før.
Track Record yder både teknisk assistance
og ekspertise i forbindelse med udvikling af
tøsninger til risikovurdering af leverandører
til virksomheder med komplekse leveran-
dørkæder som DLH.

Da den nye koncernstrategi sætter fokus
på globalt indkøb og distribution, må CSR-
strategien primært omhandle leverandør-
styring. Udviklingen af det nye GSP vil gøre
det nemmere for DLH at styre sin leveran-
dørbase og dermed at imptementere Miljø-
politikken og Politikken for sociale og men-
neskerettigheder mere effektivt.

Både kravene fra nøglekunder og interes-
senter samt EUTR's retningslinjer for due
diligence er indarbejdet i det nye GSP. EUTR
træder i kraft i marts 2013, og det forventes,
at det nye GSP vil gøre det muligt for DLH at
overholde forordningen.

Det nye program er mere omfattende, hvad
angår dataindsamling. Det omfatter oprin-
delse, legalitet, verificering, certificering
samt sociale og arbejdsvilkår, og det vil
danne grundlag for en systematisk evalu-
ering af leverandører baseret på DLH's so-
ciale og miljømæssige kriterier.

Websystemet vil gøre dataindsamling,
-håndtering og -opbevaring mere præcis og
effektiv, og det vil samtidig lette datadeling
mellem de forskellige DLH-enheder samt
dataopdatering.

I december måned blev det nye GSP pilot-
testet med succes i den nordlige del af Bra-
silien. Implementering af det nye program vil
blive gennemført i første halvdet af 2012,
som planlagt og kommunikeret i CSR Rap-
porten 2010.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S /- Årsrapport 20ll /

GSP-resultater

| 201 var 99 % af alle indkøb af træ fra risi-
kolande dækket af GSP - en stigning på 3 %
fra året før. Denne forbedring er betyd-
ningsfuld, hvad angår indkøbsvolumen om-
fattet af GSP, på trods af at den ligger un-
der målet på 100 %. Målet forventes nået
næste år.

DLH kendte oprindelsen på 92 % af alle ind-
køb af træ fra risikolande dækket af GSP.
Resultatet viser en stigning på 5 % i forhold
til 2010, men er stadig under målet på 95 %
for 201. At kunne indsamle oplysninger om
træs oprindelse - defineret som den skov,
hvor træet er fældet - er fortsat vores
største udfordring. Dette skyldes primært
frasalg af skovaktiviteter og antallet af nu-
værende leverandører med lange forsy-
ningskæder. Ved at fokusere på due diligen-
ce-undersøgelsen af teverandører,
forventer vi, at det nye GSP vil gøre det mu-
ligt for DLH snart at opnå målet.

Indkøb af verificeret og cartificerat træ

I mange år har DLH haft en ambition om at
være førende inden for global handel med
certificeret tropisk hårdttræ. Siden 2000
har DLH været Chain of Custody-certificeret
og har dermed kunnet handle med certifice-
ret træ.

Resultater

1 201 var 31% af alle indkøb af træ (volu-
men) tredjepartsverificeret/-certificeret.
Cirka 18 % var dækket af certificeringssy-
stemet FSC, 5 % var dækket af PEFC, og 8 %
af andre verificerings- og certificeringssy-
stemer, såsom VLO, TLTV, MTCS og FSC CW.

Indkøb af verificeret og certificeret træ
fortsætter den opadgående tendens, som
vist i figur 2. Dette er i overensstemmelse
med DLH's mål om konstant at øge sine ind-

   

Ud ones n ERA > (ge
Tredjepartsverificeret/certificeret 2011

e Fsc 18%

Q PEFC
DD øvrige 5%
. Ikke-certificeret '
8%

69%

   

indkøb af træ Hr &)
Tredjepartsverificeret/certificeret 2009-2011)

%

 

 

 

 

 

 

 

 

50
40
30 mn
20 ; !
8% i i
3 [få i
10 : ; —
| | |
0 i i i
2009 2010 2011
ÅR

 

D På grund af ændringer i DLH's produktstruktur,
er ingen sammenlignelige tal tilgængelige for
- 2008 og tidligere år.

køb af verificeret og certificeret træ. Tallet
viser dog et fald på 5 % fra året før, hvilket
var forventet på grund af frasalget af DLH's
FSC-certificerede skovkoncession i Congo-
Brazzavitle og DLH's datterselskab i Malay-
sia, som havde et stort indkøb af verificeret
træ.

Carbon og forest footprints

Som en del af virksomhedens fortsatte til-
sagn om åbenhed og gennemsigtighed,
fortsætter DLH sin rapportering omkring

28

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

Es Na

Totale internationale godstransporter

CO,-emissioner?

69.278 ton CO,

Internationale godstransporter
CO, / m' handlet træ?

81 kg CO,

” Beregnet på basis af de gennemsnitlige emissioner fra containere afskibet fra

top ti-oprindelseslandene i 2011.

2 Beregnet på basis af den samlede globale volumen af træ handlet i 201.

carbon og forest footprints (kulstof- og

skov-fodaftryk) i 201.

Carbon transport footprint

Fra og med 2011 vil DLH kun rapportere om
emissioner fra international godstransport

af træ og træprodukter.

C0,-udledningstal for 2010 viser, at interna-
tional godstransport er den største bidrag-
yder til koncernens kulstofaftryk, da den
udgør mere end 90 % af den samlede ud-

ledning.

DLH har ikke længere nogen skov- og pro-
duktionsaktiviteter, og derfor er de direkte
emissioner fra firmabiler og lagerkøretøjer

(Scope 1 i Carbon Footprint Disclosure)

samt fra køb af el, varme og damp i konto-
rerne (Scope 2 i Carbon Footprint Disclo-
sure) meget lave i forhold til godstranspor-

temissioner. Derfor er rapportering på

disse områder ikke væsentlig for en virk-

somhed som DLH.

Men for en international trægrossist som
DLH er C0,-udledninger fra international

godstransport relevant. Setvom koncernen
ikke har direkte operationel kontrol over
transportruter, mener vi, det er vigtigt at
monitorere og rapportere om udledninger
fra international godstransport af træ og
træprodukter til interessenter.

DLH's samlede internationale godstrans-
porters C0,-udledning for 201 er 81 kg/C0,
per kubikmeter handlet træ.

Forest Footprint Disclosure (FFD)
Virksomheder, der deltager i FED skal rap-
portere om de procedurer og programmer,
de implementerer til at håndtere de påvirk-
ninger, som deres forretningsaktiviteter og
leverandørkæder har på verdens skove.
FFD har til formål at fremme vigtigheden af
at kende og håndtere disse påvirkninger
blandt virksomheder og investorer,

DLH er stolt over at blive anerkendt som
den bedste i sin kategori i Forest Footprint
Disclosure (FFD) Annual Review 201. Det er
andet år, DLH modtager anerkendelse på
dette område, idet koncernen var blandt de
to bedste i sin kategori i 2010.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport 20ll

i

BLH deltog i FFD Annual Review 201! med en
rapport om leverandørkædestyring. FFD An-
nual Review kan findes på http://www.fore-
stdisclosure.com/annualreview.

FREMTIDSPERSPEKTIVER

1201] satte DLH's CSR-afdeling fokus på ud-
vikling og pilottestning af det nye og forbed-
rede Good Supplier Program (GSP), Dette
var et led i koncernens voksende CSR-ind-
sats, som begyndte året før med tilpasnin-
gen af DLH's CSR-politikker til FN Global
Compacis principper.

Med EU's nye træforordning, som træder i
kraft i 2013, ændringerne i 2008 til US Lacey
Act og FN's retningslinjer for menneskeret-
tigheder og erhverv vedtaget i 2011, er der
blevet defineret nye retningslinjer for an-
svarlig virksomhedsadfærd. De anser due
diligence for at være den rette procedure,
som ansvarlige virksomheder bør udføre
for at håndtere og nedsætte risici på miljø-,
sociale og menneskerettighedsområderne,

Med implementeringen af det nye GSP i
2012, som vil tjene som grundlag for en due
diligence-undersøgelse af leverandører, vil
DLH være bedre forberedt til de kommende
år. Det er vores mål, at det nye og forbed-
rede GSP vil hjælpe koncernen med at kon-
solidere sin markedsposition som den fore-
trukne ansvarlige træleverandør.

28

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

VIDENRESSOURCER

DLH vil med sin uddannelsespolitik skabe
de bedste rammer for at udvikle og fast-
holde de kompetencer, som er afgørende
for koncernens udvikling i en skærpet kon-
kurrencesituation. Det er derfor DLH's stra-
tegi at tiltrække, fastholde og udvikle bran-
chens bedste medarbejdere.

Den årlige medarbejdersamtale er grundlag
for planlægning af uddannelse, træning og
videreudvikling af DLH's medarbejdere. Der

arbejdes løbende med udvikling af såvel in- |

terne som eksterne uddannelsesforløb for
hele tiden at sikre, at medarbejderstaben
ajourfører sit videns- og kompetenceniveau.

DLH-koncernens intranet anvendes til
skriftlig information af medarbejderne. Sy-

stemet er opbygget, så information kan
målrettes efter organisatorisk placering,
geografisk placering, jobfunktion m.m, så
den enkelte medarbejder har adgang til
netop den information, som han eller hun
har behov for i sit job,

Den formaliserede del af samarbejdet mel-
lem medarbejdere og ledelse foregår i lc-
kale samarbejdsudvalg eller kommunikati-
onsgrupper og på koncernplan i
koncernkommunikationsgrupper.

DLH fastholder de fundamentale sociale
værdier fra stifternes tid — værdier som
troværdighed, retskaffenhed og medmen-
neskelig forståelse. | praksis viser DLH
stort hensyn til medarbejdere, som på den
ene eller den anden måde har behov for
forståelse og fleksibilitet hos arbejdsgive-

ren i forbindelse med alvorlig sygdom, til-
skadekornst eller lignende, En række af
koncernens medarbejdere er derfor omfat-
tet af en ansættelsesordning med individuel
fleksibilitet.

DLH har en løbende dialog med forsikrings-
mæglere og forsikringsselskaber for at
sikre, at koncernens pensionsordninger og
øvrige personalerelaterede forsikringer føl-
ger udviklingen på området, ligesom den
enkelte medarbejder tilbydes individuel råd-
givning om forsikring og pension.

Medarbejdernes sammenhold fremmes
gennem deltagelse i sociale og sportslige
aktiviteter i enhedernes personaleforenin-
ger. Disse aktiviteter støttes økonomisk af
koncernen.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20! / 30

 

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FØR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Aktionærmformation

Aktiekapital

DLH's aktiekapital udgør nominelt DKK
267.832,485 og 53.566.497 aktier. Aktierne er
noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S
og indgår i SmallCap indekset. Alle aktier
har samme rettigheder, herunder samme
antal stemmer pr. aktie. I henhold til ved-
tægterne giver en aktie ret til] stemme.

Aktisemission

På en ekstraordinær generalforsamling i
Dalhoff Larsen & Horneman A/S den 8.
marts 201 blev det besluttet at nedsætte
aktiekapitalen med DKK 89,3 mio. til DKK
89,3 mio. ved nedsættelse af det nominelle
beløb pr. aktie fra DKK 10 til DKK 5. Samtidig
blev det besluttet at ophæve aktieklasser-
ne, således at alle aktier har samme rettig-
heder, herunder samme antal stemmer pr.
aktie. Disse ovennævnte beslutninger var
betinget af gennemførelse af den planlagte
kapitalforhøjelse i april 2Oli.

| april 201 gennemførte DLH kapitalforhøjel-
sen som planlagt. Aktiekapitalen blev udvi-
det med 35,710.998 nye aktier a nominelt
DKK 5 til et samlet antal aktier på i alt
53.566497 stk. og med en nominel aktieka-
pital på DKK 178,6 mio. til en total aktiekapi-
tal på DKK 267,8 mio. Som et resultat af ka-
pitalforhøjelsens gennemførelse blev
A-aktierne ophævet, og vedtægterne blev
tilpasset beslutningerne af 8. marts 201.
Egenkapitalens udvikling fremgår af note 18,
og aktigemissionen er beskrevet i ledel-
sens beretning.

I forbindelse med kapitalforhøjelsen blev
vedtægterne ændret, således at DLH-Fon-
den nu har en vedtægtsmæssig ret til at
udpege ét bestyrelsesmedlem, så længe
DLH-Fonden ejer mindst 10 % af selskabets
aktiekapital

 

Navnenoterede aktionærer med min. 5 % aktiskepitg

 

 

Hjemsted Andel af aktiekapital" Andel af stemmer"
DLH-Fonden 21,9% 21,9%
Philip Heymans Allé 7, Box 191

2900 Hellerup

Fragaria GmbH 6,5% 6,5%
Vorwerker Str. 31

27412 Wilstedt, Tyskland

2 Opgjort pr. 1. marts 2012

 

Udvikling i aktiekursen 1. januar 201 -T. marts

Pris per aktie i DKK

 

 

 

 

 

 

 

 

40
35 14. april: ———————
30 Fortegningsemission til favørkurs DKK 7,75 ————————
25 KK
20 Eg
18 i ye annen,
10 ennen
5 N
0
AN N N N N N N AN N N AN N vv
SESSESEEEELPRERTETETRS SE
NT uw gø $ RT ET ST BT NT NY EN ; ;
SÆR ge SES SSR VT
d SES SS SES NS SS SS &

ÅAktionærsammensætning 01.03.2012. .”

 

& DLH-Fonden

O Fragaria Gmhii 21,3% 21,9%
C Egne aktier

7. Andre navnenoterede danske aktionærer

OQ Andre navnenoterede udenlandske aktionærer 26%" 6,5%
" Ikke-noterede aktionærer 0,3%

47,4%

DLH har mere end 3,500 aktionærer, der fordeler sig således.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2on / 3i

LESLONSIUISLLPIR EL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFØRMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

Politik for egne aktier

DLH kan i henhold til en generalforsam-
lingsbemyndigelse erhverve op til 10 % af
aktiekapitalen.

DLH's beholdning af egne aktier udgør no-
minelt DKK 910.940 pr. 31. december 201,
svarende til 0,3 % af aktiekapitalen.

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlin-
gen, at der ikke udbetales udbytte for 20N.

DLH-aktlen på børsen

DLH-aktien startede i kurs 32 primo 201] og
steg til kurs 35 primo februar 201l for så at
falde tilbage til kurs 24 ultimo marts 20ll.
Ved offentliggørelsen af den forventede for-
tegningsemission, hvor eksisterende aktio-
nærer havde mulighed for at tegne to nye
aktier for hver eksisterende aktie til en fa-
vørkurs på DKK 7,75, faldt kursen til 4 for
derefter at forblive stabil indtil august,
hvorefter den faldt jævnt tilbage over re-
sten af perioden til kurs 7,5 den 1. marts
2012, Set over hele perioden faldt DLH-ak-
tien 76 %. Til sammenligning faldt SmallCap
indekset med ca. 20 % i samme periode.

Likviditeten i DLH-aktien holdt sig på et
uændret niveau i forhold til samme periode
året før, og der blev i gennemsnit dagligt
omsat DLH-aktier til en kursværdi på BKK
0,5 mio.

Koncernen havde ved indgangen til 2012
mere end 3.500 aktionærer, svarende til en
stigning på 8 % i forhold tit niveauet primo
201. Andelen af navnenoterede udenland-
ske aktionærer faldt i samme periode med
3,5 %-point til 3 %.

Investor relations

DLH fører en åben og aktiv dialog med nu-
værende og potentielle investorer, analyti-
kere samt øvrige interessenter om selska-
bets forretningsudvikling og finansielle
stilling. Formålet er at sikre deltagerne på
aktiemarkedet det bedst mulige informati-
onsgrundlag for uafhængigt og selvstæn-
digt at vurdere selskabets markedsværdi
og derved skabe fundamentet for en fair
prisdannelse på DLH-aktien.

Investorforespørgsler
Spørgsmåt om DLH, forretningsområderne

og årsrapporten bedes rettet til adm. direk-

tør, koncernchef Kent Arentoft.

Børsmægtere med løbende analyse af DLH
Danske Equities

Poul Ernst Jessen

Telefon: 4512 8048

Nordea Markets
Jakob Hommel-Hansen
Telefon; 3333 6386

SEB
Steven M. Brooker / Michael Nass Nielsen
Telefon: 3328 3306

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 32

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER

RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Væsentlige fondsbørsmeddelelser udsendt i 200

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Meddelelse Data

DLH gennemfører salget af produktionsaktiviteterne i Congo-Brazzaville og Gabon 10. januar
DLH planlægger fortegningsemission samt nyvalg til bestyrelsen, har modtaget

betinget tilsagn om ny bankaftale og offentliggør forventninger til 2011 7. februar
Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling den 8. marts 2011 kl. 13.00 4. februar
Årsrapport 2010: Hurtig eksekvering af fokuseringsstrategi sikrede sorte tal for DLH 8. marts
Præcisering af forslag til kapitalforhøjelse 8. marts
Dirigentens orientering 8. marts
Reviderede vedtægter 14. marts
Afvikling af aktiviteter i Storbritannien og Tyskland 16. marts
DLH udbyder nye aktier for cirka DKK 277 mio. 2e. marts
Indkaldetse til ordinær generalforsamling den 28. april 20) KL 17,00 6. april
DLH gennemfører fuldtegnet aktieemission, ophæver aktieklasserne samt gennemfører

kapitalnedsættelse og vedtægtsændringer besluttet den 8. marts 2011 14. april
Reviderede vedtægter 4. april
Dirigentens orientering 28. april
Indberetning af aktiekapital og stemmerettigheder 29, april
Tilfredsstillende udvikling i omsætning og driftsresuttat i 1. kvartal 23. maj
Fortsat forbedring af DLH's lønsomhed og soliditet 23. august
DLH fastholder forventningerne til hele året om et EBIT på ca. DKK 60 mio. 16. november
Finanskalender 2012

Torsdag den 8. marts Årsrapport 20Il

 

Torsdag den le, april, kl. 15.00
Tirsdag den 15. maj

Torsdag den 23. august
Mandag den 19. november

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20! / 33

TUSLONSIOIZL LVUZL

1
i

Generalforsamling

Delårsrapport 3 måneder 2012
Delårsrapport 6 måneder 2012
Delårsrapport 9 måneder 2012

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Påteonmoer

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato be-
handlet og godkendt årsrapporten for 20Il
for Dalhoff Larsen & Horneman A/S. Årsrap-
porten er aftagt i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysnings-
krav for børsnoterede selskaber.

Høje Taastrup, den 8. marts 2012

Direktion:

VA hud:

Kent Arentoft

Bestyrelse:

JAGO

Kurt Anker Nielsen

(formand)

   

gnete Raaschou-Nielsen

”) Medarbejdervalgt

 

Det er vores opfattelse, at koncernregn-
skabet og årsregnskabet giver et retvisen-
de billede af koncernens og selskabets ak-
tiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 20il samt af resultatet af koncer-
nens og selskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret I. januar — 31.
december 201. Ledelsesberetningen inde-
holder efter vores opfattelse en retvisende

redegørelse for udviklingen i koncernens
og selskabets aktiviteter og økonomiske
forhold, årets resultater, pengestrømme og
finansielle stilling samt en beskrivelse af de
væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer,
som koncernen og selskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlin-
gens godkendelse.

Jesper Birkefeldt"

Aeg lure

Aksel Lauesgaard Nissen

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20ll / 34

 

FU.

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR. / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Den uafhængige revisors erklæringer

Til aktionærerne I Dalhoff Larsen &
Horneman A/S

Vi har revideret koncernregnskabet og års-
regnskabet for Dalhoff Larsen & Horneman
A/S for regnskabsåret ]. januar — 31. decem-
ber 201, der omfatter resultatopgørelse,
totalindkomstopgørelse, balance, egenkapi-
talopgørelse, pengestrømsopgørelse og
noter, herunder anvendt regnskabspraksis
for såvel koncernen som selskabet. Kon-
cernregnskabet og årsregnskabet udarbej-
des efter International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet
og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelse af et
koncernregnskab og et årsregnskab, der
giver et retvisende biltede i overensstem-
melse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Ledelsen har endvidere ansvaret for den
interne kontrol, som ledelsen anser nød-
vendig for at udarbejde et koncernregnskab
og et årsregnskab uden væsentlig fejlinfor-
mation, uanset om denne skyldes besvigel-
ser eller fejl

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion
om koncernregnskabet og årsregnskabet
Høje Taastrup, den 8. marts 2012

KPMG

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Finn L. Meyer
Statsautoriseret revisor

på grundlag af vores revision. Vi har udført
revisionen i overensstemmelse med inter-
nationale standarder om revision og yderli-
gere krav ifølge dansk revisorlovgivning.
Dette kræver, at vi overholder etiske krav
samt planlægger og udfører revisionen for
at opnå høj grad af sikkerhed for, om kon-
cernregnskabet og årsregnskabet er uden
væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisions-
handlinger for at opnå revisionsbevis for
beløb og oplysninger i koncernregnskabet
og årsregnskabet. De valgte revisionshand-
linger afhænger af revisors vurdering, her-
under vurdering af risici for væsentlig fejl-
information i koncernregnskabet og
årsregnskabet, uanset om denne skyldes
besvigelser eller fejl Ved risikovurderingen
overvejer revisor intern kontrol, der er re-
levant for virksomhedens udarbejdelse af
et koncernregnskab og et årsregnskab, der
giver et retvisende billede, Formålet hermed
er at udforme revisionshandlinger, der er
passende efter omstændighederne, men
ikke at udtrykke en konklusion om effektivi-
teten af virksomhedens interne kontrol. En
revision omfatter endvidere vurdering af,
om ledelsens valg af regnskabspraksis er
passende, om ledelsens regnskabsmæs-
sige skøn er rimelige, samt den samlede
præsentation af koncernregnskabet og
årsregnskabet.

Kb Kr Olsen

Statsautoriseret revisor

Det er vores opfattelse, at det opnåede re-
visionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som
grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til for-
behold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregn-
skabet og årsregnskabet giver et retvisen-
de billede af koncernens og selskabets ak-
tiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 201 samt af resultatet af koncer-
nens og selskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret I. januar - 31.
december 201 i overensstemmelse med In-
ternational Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysnings-
krav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gen-
nemlæst ledelsesberetningen, Vi har ikke
foretaget yderligere handlinger i tillæg til
den gennemførte revision af koncernregn-
skabet og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse,
at oplysningerne i ledeisesberetningen er i
overensstemmelse med koncernregnska-
bet og årsregnskabet.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2eon / 35

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / 'SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

 

 

 

må
REG

Ness SNE EEN S SAUNA DEE horse ÆRES

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
3  Nettoomsætning 2.936,6 3.124,7 1.261,7 1.578,8
4,7 Vareforbrug (2.486,1) (2.631,5) (1.147,8) (1.409,2)
Bruttoavance 450,5 493,2 113,9 169,6 -
6 Andre eksterne omkosininger (175,4) (209,8) (72,2) (105,2)
7. Personaleomkostninger (192,7) (213,1) (81,1) (92,2)
5. Andre driftsindtægter 10,7 9,3 1,0 6,1
5. Andre driftsomkostninger (6,3) (3,7) - (0,3)
Primært resultat før afskrivninger (EBITDA) 86,8 75,9 (38,4) (22,0)
8. Afskrivninger (25,3) (26,5) (7,5) (7,9)
8. Nedskrivninger - - (54,4) 42,7
Resultat af primær drift (EBIT) 61,5 49,4 (100,3) 12,8
Finansielle poster:
9 Finansielle indtægter ' 4,4 5,1 25,8 48,6
10 Finansielle omkostninger (55,0) (69,8) (55,4) (106,4)
Resultat for fortsættende aktiviteter før skat (EBT) 10,9 (15,3) (129,9) (45,0)
11. Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter ' - (5,5) 18,1 . 14,8
Årets resultat for fortsættende aktiviteter 10,9 (20,8) (111,8) "… (30,2)
29 Årets resultat for ophørende aktiviteter (9,2) 24,4 10,6 3,5
Årets resultat 1,7 3,6 (1012)  ——— (26,7)
12 Resultat pr. aktie:
Resultat pr. aktie (EPS) a DKK 5 0,04 0,10
Udvandet resuttat pr. aktie (EPS-D) a DKK 5 0,04 0,10
Resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie a DKK 5 0,23 (0,59)
Udvandet resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie a DKK 5 0,23 (0,59)
Forslag til resultatdisponering:
Foresiået udbytte 0% (2010: 0%) pr. aktie a DKK 5 - -
Overført resultat (101,2) (26,7)
(101,2) (28,7)

» DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S: / Årsrapport 20 / 37

PIGLONSIDIZE L PULL

——

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI /' REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION' / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Totalindkomstopgørelse

 

Note (mio. DKK) 2011 2010
Koncern
Årets resultat 1,7 3,6

Anden totalindkomst:

Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder (0,5) 35,1 >
Kursgevinst/(-tab) på sikringsinstrumenter indgået til afdækning

af kapitalandele i udenlandske enheder (1,9) (50,7)
Valutakursreguleringer overført til årets resultat

for ophørende aktiviteter 3,0 6,1

Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

 

 

 

 

Årets værdiregulering (4,6) (3,0)
Værdiregulering overført til omsætningen - 0,8
Værdiregulering overført til finansielle poster 3,2 3,4
19  Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede pensionsordninger (4,3) (0,6)
11 Skat af anden totalindkomst 0,5 -
Anden totalindkomst efter skat (4,6) (8,9)
Totalindkomst i alt (2,9) (5,3)
Heraf udgør:
Årets totalindkomst, fortsættende aktiviteter (7,6) (25,2)
Årets totalindkomst, ophørende aktiviteter 4,7 19,9
Moderselskab
Årets resultat (101,2) (26,7)

Anden totalindkomst:
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

 

 

Årets værdiregulering (4,6) (3.0)
Værdiregulering overført til finansielle poster ' 3,2 ' 3,4

11 Skat af anden totalindkomst - -
Anden totalindkomst efter skat ' (1,4) 0,4
Totalindkomst i alt (102,6) (26,3)

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S ./ Årsrapport 2OM / 38

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

ÅAktver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
3. Langfristede aktiver:
13. Immaterielle aktiver:
Goodwill 144,1 143,0 5,9 5,9
igangværende it-projekter 0,8 0,5 0,3 -
Kunderelationer, varemærker og it-systemer 74,1 82,1 7,9 …—… 8,9
219,0 225,6 14,1 14,8
13. Materielle aktiver:
Grunde og bygninger 84,0 118,0 1,8 0,2
Produktionsanlæg og maskiner 5,7 6,6 - -
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 12,4 16,8 4,2 5,2
Materielle aktiver under opførelse 4,0 0,4 - — -
106,1 141,8 6,0 5,4
Andre langfristede aktiver:
14. Kapitalandele i dattervirksomheder - - 497,1 513,9
14. Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 30,0 274,8
15. Andre kapitalandele og værdipapirer 3,7 3,7 3,7 3,7
Øvrige langfristede tilgodehavender . 0,1 0,1 - -
16. Udskudt skat 49,7 42,1 33,4 — 15,1
53,5 45,9 564,2 807,5
Langfristede aktiver i alt i 378,6 ' 413,3 584,3 . 827,7
Koritfristede aktiver:
Varebeholdninger:
4. Handelsvarer og forarbejdede varer 712,0 701,5 128,2 151,2
Forudbetalinger for varer 27,7 37,4 19,9 19,5
739,7 738,9 148,1 170,7
Tilgodehavender:
17  Tilgodehavender fra salg 349,7 329,3 160,1 124,4
14. Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 420,8 257,4
16  Tilgodehavende selskabsskat 13,4 13,5 - -
Andre tilgodehavender 28,3 44,7 3,5 15,7
Periodeafgrænsningsposter 14,2 21,2 5,2 13,2
405,6 408,7 589,6 410,7
32  Likvide beholdninger 45,5 . 38,2 24,0 21,7
29 Aktiver bestemt for salg . … ' | 119,3 414,1 9,0 173,5
Kortfristede aktiver i alt … . i 1.310,1 1.599,9 | 770,7 — 7766
Aktiveriat 0. 1.688,7 20132  " 1.355,0 -  1.604,3

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport2on / 38

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Passiver

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
18. Egenkapital:
Aktiekapital 267,8 178,6 267,8 178,6
Reserve for sikringstransaktioner (4,6) (3,2) (4,6) (3,2)
Reserve for valutakursregulering (41,0) (41,6) - -
Overført resultat 553,7 393,7 380,0 319,1
775,9 527,5 643,2 494,5
Langfristede forpligtelser:
19 Pensioner og lignende forpligtelser 13,1 11,6 - -
16 Udskudt skat 20,5 31,3 - -
20  Hensatte forpligtelser 17,4 13,8 14,1 13,8
21 Ansvarlig lånekapital 37,2 55,9 37,2 55,9
21  Kreditinstitutter 534,5 - 447,2 -
21  Leasingforpligtelser 0,7 0,9 0,7 0,9
623,4 113,5 499,2 70,6
Koritfristede forpligtelser:
21 Kreditinstitutter - 822,8 - 717,3
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser 222,2 220,4 79,7 92,1
21. Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 18,8 106,4 18,8 106,4
Gæld til tilknyttede virksomheder - - 103,2 62,2
16  Selskabsskat 12,8 10,4 - -
20  Hensatte forpligtelser . 9,5 32,8 5,6 15,8
Periodeafgrænsningsposter 0,7 2,4 - -
264,0 1.195,2 207,3 993,8
29  Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 25,4 177,0 5,3 45,4
Forpligtelser i alt 912,8 1.485,7 711,8 1.109,8
Passiver i alt … 1.688,7 2.013,2 1.355,0 1.604,3

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN WS L Årsrapport 20 7 40

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Resultat før skat for fortsættende aktiviteter 10,9 (15,3) (129,9) (45,0)
30. Regulering for ikke-likvide driftsposter mv. (30,3) (9,2) 33,8 " (8,8)
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital (19,4) (24,5) (96,1) (53,8)
31. Ændring i driftskapital 37,4 52,9 25,0 (57,0)
Pengestrøm fra primær drift i 18,0 28,4 (71,1) (110,8)
Finansielle indtægter, modtaget 4,4 5,1 25,8 48,6
Finansielle omkostninger, betalt (74,2) (55,1) (74,6) (91,7)
Betalt/refunderet selskabsskat (19,0) (1,2) (0,2) -
Pengestrøm fra driftsaktivitet (70,8) (22,8) (120,1) (153,9)
Køb af kapitalandele i tilknyttede virksomheder - (0,2) - (0,2)
Køb af immaterielle aktiver (4,7) (4,9) (4,6) (4,4)
Køb af materielle aktiver (18,8) (8,9) (3,8) (0,5)
Salg af immaterielle og materielle aktiver 2,2 4,1 0,2 0,3
Kapitalforhøjelse i tilknyttede virksomheder - - - (30,6)
Realiseret kursgevinst vedr. afdækning af

nettoinvesteringer i fremmed valuta (1,9) (49,2) - -
Pengestrøm til investeringsaktivitet (23,2) (59,1) (8,2) (35,4)
Pengestrøm fra driften og efter investeringer (94,0) (81,9) (128,3) … (189,3)
Tilbagebetaling af leasingforpligtelser (0,5) (0,5) (0,5) (0,5)
Optagelse af ansvarligt lån - 50,0 - 50,0
Tilbagebetaling af ansvarligt lån (106,0) - (106,0) -

- Afregnet koncerninternt mellemværende, netto |. - - 101,6 161,9
Kapitalforhøjelse ' 249,0 - 249,0 -

Salg af egne aktier 1,9 - 1,9 -
Tilbagebetaling af gæld til kreditinstitutter (257,4) (44,7) (251,1) (22,3)
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet i (113,0) 4,8 (5,1) 189,1

29  Pengestrøm fra ophørende aktiviteter 190,8 79,1 135,6 0,5
Årets pengestrøm (16,2) 2,0 2,2 0,3
Likvide beholdninger pr. 1.1. 68,3 64,1 21,8 21,5
Valutakursregulering af likvider (0,7) 2,2 - . -

32  Likvide beholdninger pr. 31.12. 51,4 68,3 240). .. 21,8

 

» DALHOFF-LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2ON / 4

SLOTTE PREL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
Reserve Reserve
for for
sikrings valuta
Aktie- trans- kurs- Overført Foreslået
(mio. DKK) kapital aktioner regulering resultat udbytte I alt
"Egenkapital pr. 1.1.2010 178,6 (4,0) (48,9) 407,1 - 532,8
Totalindkomst for 2010:
Årets resultat - - - 3,6 - 3,6
Anden totalindkomst:
Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder - - 35,1 - - 35,1
Kursgevinst på sikringsinstrumenter indgået til afdækning af
kapitalinteresser i udenlandske enheder - - (50,7) - - (50,7)
Valutakursreguleringer overført til årets resultat for
ophørende aktiviteter - - 6,1 - - 6,1
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Årets værdiregulering - (3,0) - - - (3,0)
Værdireguleringer overført til omsætningen - 0,8 - - - 0,8
Værdireguleringer overført til finansielle poster - 3,4 - - - 3,4
Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede
pensionsordninger - - - (0,6) - (0,6)
Anden totalindkomst i alt - 1,2 (9,5) (0,6) - (8,9)
Totalindkomst i alt i 2010 - 1,2 (9,5) 3,0 - (5,3)
Reklassifikation - (0,4) 16,8 (16,4) - -
Egenkapital pr. 31.12.2010 178,6 (3,2) (41,6) 393,7 - 527,5
Totalindkomst for 2011:
Årets resultat - - - 1,7 - 1,7
Anden totalindkomst:
Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder - - (0,5) - - (0,5)
Kursgevinst på sikringsinstrumenter indgået til afdækning af
kapitalinteresser i udenlandske enheder " - (1,9) - - (1,9)
Valutakursreguleringer overført til årets resultat for
ophørende aktiviteter - - 3,0 - - 3,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Årets værdiregulering . - (4,6) - ” - (4,6)
. Værdireguleringer overført til finansielle poster ' - 5 32. - = - - 3,2
Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede Em .
pensionsordninger - om ” - (4,3) - (4,3)
Skat af anden totalindkomst - — - 0,5 - 0,5
Anden totalindkomst i alt - (1,4) 0,6 (3,8) - (4,6)
Totalindkomst i alt i 2011 - (1,4) 0,6 (2,1) - (2,9)
Transaktioner med ejere:
Salg af tegningsretter på beholdning af egne aktier - - - - 1,9 - 1,9
Kapitalnedsættelse (89,3) - - 89,3 - -
Kapitalforhøjelse 178,5 - - 98,3 - 276,8
Omkostninger ved kapitalforhøjelse - - - (27,8) - (27,8)
Øvrige - - - 0,4 - 0,4
… Transaktioner med ejere i alt 89,2 - - 162,1 . - 251,3
"Egenkapital pr. 31.12.2011 267,8 (4,6) (41,0) 553,7 " 775,9

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2ON / 4R

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Egenkapitalopgørelse |

Moderselskab
Reserve Reserve

 

for for
sikrings valuta
Aktie- trans- kurs- Overført Foreslået
(mio. DKK) kapital aktioner regulering resultat udbytte … lalt
Egenkapital pr. 1.1.2010 178,6 (3,6) - 345,8 - 520,8

 

Totalindkomst for 2010:

Årets resultat - - 0. - (26,7) - (26,7)
Anden totalindkomst:

Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

 

 

Årets værdiregulering - (3,0) - - - (3,0)
Værdireguleringer overført til finansielle poster - 3,4 - - - 3,4
Anden totalindkomst i alt - 0,4 - - - 0,4
Totalindkomst i alt i 2010 - 0,4 - (26,7) - (26,3)
Egenkapital pr. 31.12.2010 178,6 (3,2) - 319,1 - 494,5

 

Totalindkomst for 2011:

Årets resultat - - - (101,2) - (101,2)
Anden totalindkomst:

Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

 

 

Årets værdiregulering - (4,6) - - - (4,6)
Værdireguleringer overført til finansielle poster - 3,2 . - - - 3,2
Anden totalindkomst i alt - (1,4) - - - (1,4)
Totalindkomst i alt i 2011 - (1,4) - (101,2) —… (102,6)

 

Transaktioner med ejere:

 

 

Salg af tegningsretter på beholdning af egne aktier - - - 1,9 - 1,9
Kapitalnedsættelse (89,3) - - 89,3 - -
Kapitalforhøjelse 178,5 - - 98,3 - 276,8
Omkostninger ved kapitalforhøjelse - - - (27,8) - (27,8)
Øvrige - - - 0,4 - 0,4
Transaktioner med ejere i alt 89,2 " - 162,1 - 251,3
Egenkapital pr. 31.12.2011 267,8 (4,6) " 380,0 - 643,2

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 43

PLSLONSTTIZLLTOZL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Oversigt over noter

Note Side
1. Anvendt regnskabspraksis 45
2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger 55
3 Segmentoplysninger 58
4. Vareforbrug 60
5. Andre driftsposter 60
6 Andre eksterne omkostninger 61
7 Personaleomkostninger 61
8. Af- og nedskrivninger 65
9 Finansielle indtægter 66

10 Finansielle omkostninger 66
11 Skat af årets resultat ' 66
12. Resultat pr. aktie 67
13. Immaterielle og materielle aktiver 68
14. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 73
15. Andre kapitalandele og værdipapirer 73
16 Skat i balancen . 74
17 Tilgodehavender ' 76
18 Egenkapital i 76
19 Pensioner og lignende forpligtelser 77
20  Hensatte forpligtelser 80
21. Langfristede gældsforpligtelser 81
22. Finansielle risici og finansielle instrumenter 82
23. Pantsætninger og sikkerhedsstillelser ” 95
24. Eventualforpligtelser ' 95
25  Nærtstående parter 97
26 Køb af virksomheder ” 98
27 Begivenheder efter regnskabsårets udløb i ' 99
28 Ny regnskabsregulering 99
29  Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg 99
30 Ikke-likvide driftsposter mv. 102
31. Ændring i driftskapital 102
32. Likvide beholdninger 102

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2oll 7 44

i

bz

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis

Dalhoff Larsen & Horneman A/S er et aktie-
selskab hjemmehørende i Danmark. Årsrap-
porten for perioden 1. januar - 31. december
201 omfatter både koncernregnskab for
Dalhoff Larsen & Horneman A/S og dets
dattervirksomheder (DLH-koncernen) samt
årsregnskab for moderselskabet.

Årsrapporten for Dalhoff Larsen & Horne-
man A/S for 2011 aflægges i overensstem-
melse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber.

Årsrapporten opfylder tillige International
Financial Reporting Standards udstedt af
IASB.

Bestyrelse og direktion har 8. marts 2012
behandlet og godkendt årsrapporten for
201 for Dalhoff Larsen & Horneman A/S.
Årsrapporten forelægges til Dalhoff Larsen
& Horneman A/S' aktionærer til godken-
delse på den ordinære generatforsamling
12, april 2012.

Brundlag for udarbejdelse

Årsrapporten præsenteres i danske kroner,
der er moderselskabets funktionelle valuta
afrundet til nærmeste mio. med en decimal.

Årsrapporten er udarbejdet efter det histo-
riske kostprincip, bortset fra at følgende
aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi:
derivater, finansielle instrumenter i han-
delsbeholdning og finansielle instrumenter
klassificeret som disponible for salg.

Langfristede aktiver og afhændelsesgrup-
per bestemt for salg måles til den laveste
værdi af regnskabsmæssig værdi før den
ændrede klassifikation eller dagsværdi
fratrukket salgsamkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er
beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent
iregnskabsåret og for sammenligningstal-
lene. For standarder, der implementeres
fremadrettet, korrigeres sammenlignings-

tallene ikke, Som følge af at de implemen-
terede standarder og fortolkningsbidrag
ikke har påvirket balancen pr. 1. januar 2010
og tilhørende noter, er balancen pr. I. januar
2010 og tilhørende noter udeladt.

Ændring af anvendt regnskabspraksis
Dalhoff Larsen & Horneman A/S har imple-
menteret de standarder og fortolknings-
bidrag, der træder i kraft for 201, Ingen af
disse har påvirket indregning og måling

i 2ON elter forventes at påvirke Dalhoff
Larsen & Horneman A/S.

Herudover har Dalhoff Larsen & Horne-
man A/S valgt, med virkning fra 1. januar
20ll, at ændre klassificeringen af centrale
sourcing-omkostninger, således at disse
indgår som en del af vareforbruget konsi-
stent, uanset om der er tale om intern eller
ekstern varefremskaffelse.

Dækningsgraden påvirkes dermed margi-
nalt negativt, idet der år til dato overføres
DKK 31 mio. i 2011 og DKK 34 mio. i 2010. Der
er endvidere foretaget ændring af klassifi-
kation af visse mindre poster i balancen.

Alle sammenligningstal er tilrettet.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter modersel-
skabet Dalhoff Larsen & Horneman A/S og
dattervirksomheder, hvori Dalhoff Lar-
sen & Horneman A/S har bestemmende
indflydelse på virksomhedens finansielle
og driftsmæssige politikker, så der opnås
afkast eller andre fordele fra dens akti-
viteter. Bestemmende indflydelse opnås
ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50 % af stemmerettighe-
derne eller på anden måde kontrollere den
pågældende virksomhed.

Koncernoversigten fremgår af side 104,

"Kancernregnskabet er udarbejdet som et

sammendrag af moderselskabets og de
enkelte dattervirksomheders regnskaber

opgjort efter BLH-koncernens regnskabs-

praksis, elimineret for koncerninterne ind-
tægter og omkostninger, aktiebesiddelser,
interne mellemværender og udbytter samt
realiserede og urealiserede fortjenester
ved transaktioner mellem de konsoliderede
virksomheder.

I koncernregnskabet indregnes dattervirk-
somhedernes regnskabsposter 100 %.

Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder
indregnes i koncernregnskabet fra overta-
gelses- eller stiftelsestidspunktet. Solgte
eller afviklede virksomheder indregnes i
koncernregnskabet frem til afståelsestids-
punktet. Sammenligningstal korrigeres ikke
for nyerhvervede virksomheder. Ophøren-
de aktiviteter præsenteres særsklitt, jf.
nedenfor.

Ved køb af nye virksomheder, hvor Dalhoff
Larsen & Horneman A/S opnår bestemmen-
de indflydelse over den købte virksomhed,
anvendes overtagelsesmetoden, De tilkøbte
virksomheders identificerbare aktiver,
forpligtelser og eventualforpligtelser måles
til dagsværdi på overtagelsestidspunktet.
identificerbare immaterielle aktiver indreg-
nes, hvis de kan udskilles eller udspringer
fra en kontraktlig ret. Der indregnes ud-
skudt skat af de foretagne omvurderinger.

Overtagetsestidspunktet er det tidspunkt,
hvor Dalhoff Larsen & Horneman A/S faktisk
opnår kontrol over den overtagne virksom-
hed.

Positive forskelsbeløb (goodwil] mellem
købsvederlaget for den overtagne virksom-
hed og dagsværdien af de overtagne identi-
ficerbare aktiver, forpligtelser og eventual-
forpligtelser indregnes som goodwill under
immaterielle aktiver, Goodwill afskrives ikke,
men testes minimum årligt for nedskriv-
ningsbehov. Første nedskrivningstest
udføres inden udgangen af overtagelses-
året. Ved overtagelsen henføres goodwill

til de pengestrømsfrembringende enheder,
der efterfølgende danner grundlag for.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20ll / 45"

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

nedskrivningstest. Goodwill og dagsværdi-
reguleringer i forbindelse med overtagelse
af en udenlandsk enhed med en anden
funktionel valuta end DLH-koncernens præ-
sentationsvaluta behandles som aktiver og
forpligtelser tilhørende den udenlandske
enhed og omregnes ved første indregning
til den udenlandske enheds funktionelle
valuta med transaktionsdagens valutakurs.
Negative forskelsbeløb (negativ goodwill)
indregnes i resultatopgørelsen på overta-
gelsestidspunktet.

Købsvederlaget for en virksomhed består
af dagsværdien af det aftalte vederlag i
form af overtagne aktiver, påtagne forplig-
telser og udstedte egenkapitalinstrumen-
ter. Hvis dele af vederlaget er betinget af
fremtidige begivenheder eller opfyldelse af
aftalte betingelser, indregnes denne del af
købsvederlaget til dagsværdi på overta-
gelsestidspunktet. Omkostninger, der kan
henføres til virksomhedssammenslutninger,
indregnes direkte i resultatopgørelsen ved
afholdelsen.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er
" usikkerhed om identifikation eller måling

af overtagne aktiver, forpligtelser eller

eventualforpligtelser eller fastlæggelsen
-— af købsvederlaget, sker første indregning
på grundlag af foreløbigt opgjorte vær-
dier. Hvis det efterfølgende viser sig, at
identifikation eller måling af købsvederia-
get, overtagne aktiver, forpligtelser eller
eventualforpligtelser var forkert ved første
indregning, reguleres opgørelsen med tilba-
gevirkende kraft, herunder goodwill, indtil le
måneder efter overtagelsen, og sammenlig-
ningstal tilpasses. Herefter reguleres good-
will ikke. Ændringer i skøn over betingede
købsvedertag indregnes i årets resultat.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller
. afvikling af dattervirksomheder opgøres

som forskellen mellem salgssummen eller
” afviklingssummen og den regnskabsmæs-

sige værdi af nettoaktiver inkl. goodwill på

salgstidspunktet og omkostninger til salg
”. eller afvikling.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20ll /

Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder
i DLH-koncernen fastsættes en funktionel
valuta. Den funktionelle valuta er den valuta,
som benyttes i det primære økonomiske
miljø, hvori den enkelte rapporterende
virksomhed opererer. Transaktioner i andre
valutaer end den funktionelle valuta er
transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes
ved første indregning til den funktionelle
valuta efter transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgø-
relsen under finansielle poster.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære
poster i fremmed valuta omregnes til den
funktionelle valuta til batancedagens valu-
takurs. Forskellen mellem balancedagens
kurs og kursen på tidspunktet for tilgode-
havendets eller gældens opståen eller kur-
sen i den seneste årsrapport indregnes i
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Ved indregning i koncernregnskabet af virk-
somheder med en anden funktionel valuta
end danske kroner omregnes resultatop-
gørelserne til transaktionsdagens kurs,

og balanceposterne omregnes til balance-
dagens valutakurser. Som transaktions-
dagens kurs anvendes gennemsnitskurs
for de enkelte måneder, i det omfang dette
ikke giver et væsentligt anderledes billede.
Kursforskelle, opstået ved omregning af
disse virksomheders egenkapital ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurser
og ved omregning af resuttatopgørelser fra
transaktionsdagens kurs til balancedagens
valutakurser, indregnes i anden totalind-
komst i en særskilt reserve for valutakurs-
reguleringer under egenkapitalen.

Kursregulering af meltemværender, der
anses for en del af den samlede nettoin-
vestering i virksomheder med en anden
funktionel valuta end danske kroner,
indregnes i koncernregnskabet i anden

totalindkomst og klassificeres i en særskilt
reserve for valutakursreguleringer under
egenkapitalen. Tilsvarende indregnes i
koncernregnskabet valutakursgevinster og
-tab på den del af lån og afledte finansielle
instrumenter, der er indgået til kurssikring
af nettoinvesteringen i disse virksomheder,
og som effektivt sikrer mod tilsvarende
valutakursgevinster/-tab på nettoinveste-
ringer i virksomheden, i anden totalind-
komst i en særskilt reserve for valutakurs-
reguleringer under egenkapitalen.

Ved afståelse af 100 %-ejede udenlandske
enheder, reklassificeres de valutakursregu-
leringer, som er indregnet i anden totalind-
komst, og som kan henføres til enheden,
fra anden totalindkomst til årets resultat
sammen med eventuel gevinst eller tab ved
afståelsen.

Tilbagebetaling af mellemværender, der
anses for en del af nettoinvesteringen,
anses ikke i sig selv for delvis afståelse af
dattervirksomheden.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansielle instrumenter indregnes
fra handelsdagen og måles i balancen til
dagsværdi. Positive og negative dagsvær- .
dier af afledte finansielle instrumenter
indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
leverandørgæld og andre gældsforpligtel-
ser, og modregning af positive og negative
værdier foretages alene, når virksomheden
har ret tit og intention om at afregne flere
finansielle instrumenter netto. Dagsværdier
for afledte finansielle instrumenter opgøres
på grundlag af aktuelle markedsdata og
anerkendte værdiansætteisesmetoder.

Dageværdisikring .
Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og
opfylder kriterierne for sikring af dagsvær-
dien af et indregnet aktiv eller en indregnet
forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
sammen med ændringer i værdien af det
sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse
for så vidt angår den del, der er sikret.

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEG! / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Sikring af fremtidige betalingsstrømme

i henhold til en indgået aftale (firm com-
mitment), bortset fra valutakurssikring,

behandles som dagsværdisikring.

Den del af værdireguleringen af et afledt
finansielt instrument, som ikke indgår i et
sikringsforhold, præsenteres under finan-
sielle poster.

Pengestrømssikring

Ændringer i den del af dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter, der er klassifi-
ceret som og opfylder betingelserne for
sikring af fremtidige betalingsstrømme, og
som effektivt sikrer ændringer i fremtidige
pengestrømme, indregnes i anden totalind-
komst i en særskilt reserve for sikrings-
transaktioner under egenkapitalen, indtil de
sikrede pengestrømme påvirker resultat-
opgørelsen. På dette tidspunkt overføres
gevinst eller tab vedrørende sådanne sik-
ringstransaktioner fra anden totalindkomst
og indregnes i samme regnskabspost som
det sikrede.

Hvis sikringsinstrumentet ikke længere
opfylder kriterierne for regnskabsmæssig
sikring, ophører sikringsforholdet fremad-
rettet. Den akkumulerede værdiændring
indregnet i anden totalindkomst overføres
til resultatopgørelsen, når de sikrede pen-
gestrømme påvirker resultatopgørelsen,

Forventes de sikrede pengestrømme ikke
længere at blive realiseret, overføres den
akkumulerede værdiændring straks til
resultatopgørelsen,

Den del af værdireguleringen af et afledt
finansielt instrument, som ikke indgår i et
sikringsforhold, præsenteres under finan-
— sielle poster.

Sikring af nettolnvestering

— Ændring i dagsværdien af afledte finansiel-
le instrumenter, som anvendes til sikring af
nettoinvesteringer i udenlandske datter-
virksomheder, og som effektivt sikrer mod

valutakursændringer i disse virksomheder,
indregnes i koncernregnskabet direkte

i anden totalindkomst under en særskilt
reserve for valutakursregulering.

Den del af værdireguleringen af et afledt
finansielt instrument, som ikke indgår i et
sikringsforhold, præsenteres under finan-
sielle poster.

Andre afledte finansielle instrumenter

For afledte finansielle instrumenter, som
ikke opfylder betingelserne for behandling
som sikringsinstrumenter, indregnes æn-
dringer i dagsværdi løbende i resultatopgø-
relsen under finansielle poster.

Visse kontrakter indebærer betingelser, der
svarer til afledte finansielle instrumenter.
Sådanne indbyggede finansielle instrumen-
ter indregnes særskilt og måles løbende til
dagsværdi, hvis de adskitler sig væsentligt
fra den pågældende kontrakt, medmindre
den samlede kontrakt er indregnet og
løbende måles til dagsværdi.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af handels- og
færdigvarer indregnes i resultatopgørelsen,
hvis levering og risikoovergang til køber har
fundet sted inden årets udgang, og hvis ind-
tægten kan opgøres pålideligt og forventes
modtaget.

Nettoomsæfningen måles til dagsværdien
af det aftalte vederlag eksklusive moms og
afgifter opkrævet på vegne af tredjepart.
Alle former for afgivne rabatter indregnes i
nettoomsæfningen. . '

Vareforbrug

Vareforbrug omfatter omkostninger, der
afholdes for at opnå årets nettoomsæt-
ning. Handelsvirksomhederne indregner
vareforbrug, og de producerende virksom-
heder indregner produktionsomkostninger,
svarende til årets omsætning. Herunder |

indgår direkte og indirekte omkostninger til
råvarer og hjælpematerialer, løn og gager.
Herudover indregnes centrale sourcing-
omkostninger, således at disse indgår som
en del af vareforbruget konsistent.

Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter om-
kostninger til distribution og administration.

I distributionsomkostninger indregnes
omkostninger, der er afholdt til distribution
af varer solgt i årets løb og til årets gen-
nemførte salgskampagner mv., herunder
reklame- og udstillingsomkostninger.

I administrationsomkostninger indreg-
nes omkostninger, der er afholdt i året

til ledelse og administration, herunder
omkostninger til kontorlokaler og kontor-
omkostninger.

Desuden indgår nedskrivninger af tilgo-
dehavender fra salg i andre eksterne
omkostninger.

Personalgomkostninger
Personaleydelser som løn, sociale bidrag,
ferie og sygefravær, bonus og ikke-mone-
tære goder indregnes i det regnskabsår,
hvor koncernens medarbejdere har udført
det tilknyttede arbejde. | forbindelse med
koncernens langfristede personaleydel-
ser periodiseres omkostningerne, så de
indregnes i takt med, at de pågældende
medarbejdere udfører arbejdet.

Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger
indeholder regnskabsposter af sekundær
karakter i forhold til virksomhedernes
aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved
løbende salg og udskiftning af immaterielle
og materielle aktiver. Fortjeneste og tab ved
salg af immaterielle og materielle aktiver

"opgøres som salgsprisen med fradrag af
" salgsomkostninger og den regnskabsmæs-

sige værdi på salgstidspunktet.

DALHOFF LARSEN £ HORNEMAN A/S / Årsrapport'20n / kl

BISLONSIOIZLLTUZL

 

X

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Finansielle poster
Finansielle indtægter og omkostninger

. indeholder renter, kursgevinster og -tab

samt nedskrivninger vedrørende hen-
holdsvis værdipapirer samt gæld og
transaktioner i fremmed valuta. Desuden
indgår amortisering af finansielle aktiver og
forpligtelser, herunder finansielle leasing-
forpligtelser, samt tillæg og godtgørelser
under acontoskatteordningen samt ændrin-
ger i dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter, der ikke kan klassificeres
som sikringsaftaler.

Långomkostninger fra generel låntagning
eller lån, der direkte vedrører anskaffelse,
opførelse eller udvikling af kvalificerede
aktiver, henføres til kostprisen for sådanne
aktiver.

Udlodning af optjent overskud i dattervirk-
somheder indtægtsføres i moderselska-
bets resultatopgørelse i det regnskabsår,
hvor udbyttet deklareres. Hvis der udloddes
mere end dattervirksomhedens totalind-
komst i perioden, gennemføres nedskriv-
ningstest.

Skat af årets resultat

Årets skat, der består af årets aktuelle
skat og ændring i udskudt skat, indregnes
i årets resultat, i anden totalindkomst eller
direkte i egenkapitalen.

BALANCEN
Immaterielte aktiver

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i
balancen til kostpris, som beskrevet under
'Yirksomhedssammenslutninger"', Efter-
følgende måles goodwill til kostpris med
fradrag af akkumulerede nedskrivninger.
Der foretages ikke amortisering af goodwill

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill
altøkeres til DLH-Kkoncernens penge-

5 7. 1: DALHOFF LARSEN-6 HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 /,

strømsfrembringende enheder på over-
tagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af
pengestrømsfrembringende enheder følger
den ledelsesmæssige struktur og interne
økonomistyring. Som følge af integrationen
af overtagne virksomheder i den bestående
koncern og tilstedeværelsen af segment
managers i hvert af koncernens rapporte-
ringspligtige segmenter, vurderer ledelsen,
at det laveste niveau for pengestrømsfrem-
bringende enheder, hvortil den regnskabs-
mæssige værdi af goodwill kan allokeres,
er driftssegmenterne Norden, Vesteruopa,
Central- & Østeuropa, USA, Rusland samt
Globalt Sates.

igangværende it-projekter
Udviktingsomkostninger omfatter omkost-
ninger, der kan henføres til selskabets
it-projekter.

it-projekter, der er klart definerede og
identificerbare, og hvor den tekniske gen-
nemførlighed, tilstrækkelige ressourcer og
anvendelsesmuligheden I virksomheden
kan påvises, og hvor deter hensigten at
anvende it-projektet, indregnes som imma-
terielle aktiver, hvis kostprisen kan opgøres
pålideligt. Øvrige it-projekter indregnes

i resultatopgørelsen, efterhånden som
omkostningerne afholdes.

Indregnede it-projekter måles til kost-

pris med fradrag af akkumulerede af- og
nedskrivninger. Kostprisen omfatter gager
og andre omkostninger, der kan henføres
til DLH-koncernens it-projekter og låneom-
kostninger fra specifik og generet låntag-

” ning, der direkte vedrører udviklingen af

it-projekter.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet
af it-projekterne afskrives disse lineært
over den vurderede økonomiske brugstid
fra det tidspunkt, hvor aktivet er klar til
brug. Afskrivningsperioden udgør sædvan-
ligvis 1-5 år»Afskrivningsgrundlaget reduce-
res med eventuelle nedskrivninger.

Kunderelationer, varsemærker og
it-systemer

Omfatter immaterielle aktiver, herunder
immaterielle aktiver erhvervet i forbindelse
med virksomhedssammenslutninger, som
omfatter værdien af kunderelationer og
varemærker, og disse måles til kostpris
med fradrag af akkumulerede af- og ned-
skrivninger. Kunderelationer, varemærker
og it-systemer afskrives lineært over den
forventede brugstid. Afskrivningsperioden
udgør sædvanligvis 5-15 år. Afskrivnings-
grundlaget reduceres med eventuelle
nedskrivninger.

immaterielle aktiver med udefinerbar
brugstid afskrives dog ikke, men testes
årligt for nedskrivningsbehov.

Matarlelle aktiver

Brunde og bygninger

Grunde og bygninger, produktionsanlæg og
maskiner samt andre antæg, driftsmateriel
og inventar måles til kostpris med fradrag
af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen

og omkostninger direkte tilknyttet anskaf-
felsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er
klar til brug. For egenfremstiltede aktiver
omfatter kostprisen direkte og indirekte
omkostninger til materialer, komponenter,
underteverandører og løn samt låneom-
kostninger fra specifik og generel låntag-
ning, der direkte vedrører opførelsen af det
enkelte aktiv.

For finansielt leasede aktiver opgøres
kostprisen til laveste værdi af aktiver-

nes dagsværdi eller nutidsværdien af de
fremtidige minimumsleasingydelser. Ved
beregning af nutidsværdien anvendes
leasingaftalens interne rentefod eller
DLH-koncernens alternative lånerente som
diskonteringsfaktor,

…

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved
udskiftning af bestanddele af et materielt
aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige
værdi af det pågældende aktiv, når det

er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre
fremtidige økonomiske fordele for DLH-kon-
cernen., De udskiftede bestanddele ophører
med at være indregnet i balancen, og den
regnskabsmæssige værdi overføres til
resultatopgørelsen. Ålle andre omkostnin-
ger til almindelig reparation og vedligehol-
delse indregnes i resultatopgørelsen ved
afholdelsen,

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i
separate bestanddele, der afskrives hver
for sig, hvis brugstiden på de enkelte
bestanddele er forskellig. Materielle aktiver
afskrives lineært over aktivernes/kompo-
nenternes forventede brugstid, der udgør:

Administrationsbygninger 20-50 år
Andre bygninger og faste anlæg 20-25 år
Tekniske anlæg og maskiner 5-0 år
Kørende materiel og inventar 3-7 år
It-udstyr 1-5 år

Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under
hensyntagen til aktivets scrapværdi og
reduceres med eventuelle nedskrivninger.
Scrapværdien fastsættes på anskaffelses-
tidspunktet og revurderes årligt. Overstiger
scrapværdien aktivets regnskabsmæssige
værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivaingsperioden eller
scrapværdien indregnes virkningen for
afskrivninger fremadrettet som en ændring
iregnskabsmæssigt skøn.

Af- og nedskrivninger indregnes i resultat-
opgørelsen som en særskilt post.

Andre langfristede aktiver

Kapitalandele I dattervirksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder måles
i moderselskabets årsrapport til kostpris.
Hvis der er indikation på værdiforringelse,
foretages der værdiforringelsestest. Hvor
den regnskabsmæssige værdi overstiger
genindvindingsværdien, nedskrives til
denne lavere værdi.

Ved udlodning af andre reserver end
optjent overskud i dattervirksomheder,
reducerer udlodningen kostprisen for kapi-
talandelene, når udlodningen har karakter
af tilbagebetaling af moderselskabets
investering.

Andre kapitalandele og værdipapirer
Andre kapitalandele og værdipapirer, klas-
sificeret som 'disponible for salg', indreg-
nes under langfristede aktiver til dagsværdi
tillagt omkostninger på handelsdatoen og
måles til dagsværdi, svarende til børs-
kurs for børsnoterede værdipapirer, og til
skønnet dagsværdi opgjort på grundlag

af aktuelle markedsdata samt anerkendte
værdiansættelsesmetoder for unoterede
værdipapirer. Urealiserede værdiregule-
ringer indregnes direkte på egenkapitalen,

-bortset fra nedskrivninger som følge af

værdiforringelse, som indregnes i resul-
tatopgørelsen under finansielle poster. Ved
realisation overføres den akkumulerede
værdiregulering indregnet i egenkapitalen
til finansielle poster i resultatopgørelsen.

Nedskrivningstest af langfristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefi-
nerbar brugstid testes årligt for nedskriv-
ningsbehov, første gang inden udgangen af
overtagelsesåret, Igangværende udvik-
lingsprojekter testes tilsvarende årligt for
nedskrivningsbehov.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill
testes for nedskrivning sammen med de
øvrige langfristede aktiver i den pen-
gestrømsfrembringende enhed, hvortil
goodwill er allokeret, og nedskrives til
genindvindingsværdi over resultatopgø-
relsen, hvis den regnskabsmæssige værdi
er højere. Genindvindingsværdien opgøres
som hovedregel som nutidsværdien af de
forventede fremtidige nettopengestrømme
fra den virksomhed eller aktivitet (penge-
strømsfrembringende enhed), som goodwill
er knyttet til

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og
indregnes kun i det omfang, det er sand-
synligt, de vil blive udnyttet.

Den regnskabsmæssige værdi af øvrige
langfristede aktiver vurderes årligt for at
afgøre, om der er indikation for nedskriv-
ning. Når en sådan indikation er til stede,
beregnes aktivets genindvindingsværdi.
Genindvindingsværdien er den højeste

af aktivets dagsværdi med fradrag for
forventede afhændelsesomkostninger eller
kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som
nutidsværdien af forventede fremtidige
pengestrømme fra aktivet eller den penge-
strømsfrembringende enhed, som aktivet
er en del af.

En nedskrivning indregnes, når den regn-
skabsmæssige værdi af et aktiv henholds-
vis en pengestrømsfrembringende enhed
overstiger aktivets eller den pengestrøms-
frembringende enheds genindvindingsvær-
di. Nedskrivninger indregnes i en separat
linje i resuttatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres
ikke. Nedskrivninger på andre aktiver
tilbageføres i det omfang, der er sket
ændringer i de forudsætninger og skøn,

" DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 48

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING 7. FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

1. Anvandt regnskabspraksis (fortsat)

der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger
tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye

regnskabsmæssige værdi ikke overstiger .

den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville
have haft efter afskrivninger, hvis aktivet
ikke havde været nedskrevet.

Kortøristade aktiver

Varsbeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris opgjort
efter vejet gennemsnitsmetoden eller net-
torealisationsværdien, hvis denne er lavere.

Kostpris for handelsvarer og råvarer og
hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris
med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for forarbejdede varer omfat-

ter kostpris for råvarer, hjælpematerialer,
direkte løn og indirekte produktionsomkost-
ninger. Indirekte produktionsomkostninger
indeholder indirekte materialer og løn samt
vedligeholdelse af de i produktionsproces-
sen benyttede maskiner, bygninger og
udstyr samt omkostninger til produktions-
administration og -ledelse,

Nettorealisationsværdien for varebehold-
ninger opgøres som salgssum med fradrag
af færdiggørelsesomkostninger og om-
kostninger, der afholdes for at effektuere
salget, og fastsættes under hensyntagen
til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

. Tilgodehavender

” Tilgodehavender måles til amortiseret
kostpris. Der foretages nedskrivning til
imødegåelse af tab, hvor der vurderes at

- være indtruffet en objektiv indikation på, at

et individuelt tilgodehavende eller en porte-

følje af tilgodehavender er værdiforringet,

- Tilgodehavender, hvorpå der ikke forelig-
” ger en objektiv indikation på værdifor-
… ringelse på individuelt niveau, vurderes på

' … DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport 2Oll /

porteføljeniveau for objektiv indikation for
nedskrivningsbehov. Porteføljerne base-
res primært på debitorernes hjemsted og
kreditvurdering i overensstemmelse med
DLH-koncernens kreditrisikostyringspolitik.
De objektive indikatorer, som anvendes for
porteføljer, er fastsat baseret på historiske
tabserfaringer.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet un-
der aktiver, omfatter betalte omkostninger
vedrørende efterfølgende regnskabsår og
måles til amortiseret kostpris.

EGENKAPITAL

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en for-
pligtelse på tidspunktet for vedtagelse på
den ordinære generalforsamling (deklare-
ringstidspunktet). Udbytte, som forventes
udbetalt for året, vises som en særskilt
post under egenkapitalen.

Acontoudbytte indregnes som en forplig-
telse på beslutningstidspunktet.

Reserve for egne aktier

Reserve for egne aktier indeholder anskaf-
felsessummer for selskabets beholdning
af egne aktier, Udbytte for egne aktier
indregnes direkte i overført totalindkomst i
egenkapitalen.

Gevinst og tab ved salg af egne aktier føres
på overkurs ved emission.

Reserve for valutakursrøgulering

Reserve for valutakursregulering omfat-
ter moderselskabsaktionærernes andel

af kursdifferencer, opstået ved omregning
af regnskaber for enheder med en anden
funktionel valuta end DKK, kursreguleringer
vedrørende aktiver og forpligtelser, der
udgør en del af DLH-koncernens nettoin-
vestering i sådanne enheder, og kursregu-

leringer vedrørende sikringstransaktioner,
der kurssikrer DLH-koncernens nettoinve-
stering i sådanne enheder.

Ved hel eller delvis realisation af nettoinve-
steringen indregnes valutakursregulerin-
gerne i resultatopgørelsen.

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner inde-
holder den akkumulerede nettoændring i
dagsværdien af sikringstransaktioner, der
opfylder kriterierne for sikring af fremtidige
betalingsstrømme, og hvor den sikrede
transaktion endnu ikke er realiseret.

Overkurs vad emission

Overkurs ved emission omfatter betøb ud
over den nominelle aktiekapital, som er
indbetalt af aktionærerne ved kapitaludvi-
delser og gevinster og tab ved salg af egne
aktier.

MEDARBEJDERYDELSER

Peansiaonsforpligtelsør og lignende
langfristede forpligtelser

DLH-koncernen har indgået pensionsaftaler
og lignende aftaler med en væsentlig del af
DLH-koncerniens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede
pensionsordninger, hvor DLH-koncernen
løbende indbetaler faste pensionsbidrag til
uafhængige pensionsselskaber, indregnes i
resuttatopgørelsen i den periode, de optje-
nes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balancen under andre gældsforpligteiser.

For ydelsesbaserede ordninger foretages
en årlig aktuarmæssig beregning (Pro-
jected Unit Credit-metoden) af kapital-
værdien af de fremtidige ydelser, som

skal udbetales i henhold til ordningen.
Kapitalværdien beregnes på grundlag af

forudsætninger om den fremtidige udvikling ”

i bla. tønniveau, rente, inflation og dødelig-

50

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

hed. Kapitalværdien beregnes alene for de
ydelser, som de ansatte har optjent ret til
gennem deres hidtidige ansættelse i DLH-
koncernen. Den aktdarmæssigt beregnede
kapitalværdi med fradrag af dagsværdien
af eventuelle aktiver knyttet til ordningen
indregnes under pensionsforpligtelser.

] resultatopgørelsen indregnes årets pen-
sionsomkostninger baseret på aktuarmæs-
sige skøn og finansielle forventninger ved
årets begyndetse, Forskelle mellem den
forventede udvikling af pensionsaktiver og
-forpligtelser og de realiserede værdier
opgjort ved årets udgang betegnes aktuar-
mæssige gevinster eller tab og indregnes i
anden totalindkomst.

Ved en ændring i ydelser, der vedrører de
ansattes hidtidige ansættelse i virksom-
heden, fremkommer en ændring i den
aktuarmæssigt beregnede kapitalværdi,
der betegnes som en historisk omkostning.
Historiske omkostninger omkostningsføres
straks, hvis de ansatte allerede har opnået
ret tilden ændrede ydelse. I modsat fald
indregnes de i resultatopgørelsen over den
periode, hvor de ansatte opnår ret til den
ændrede ydelse.

Hvis en pensionsordning netto er et aktiv,
indregnes aktivet alene i det omfang, det
modsvarer fremtidige tilbagebetalinger fra
ordningen, eller det vil føre til reducerede
fremtidige indbetalinger til ordningen.

åktieoptionsprogram

Værdien af serviceydelser modtaget som
modydelse for tildelte optioner måles til
dagsværdien af optionerne.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner
måles dagsværdien på tildelingstidspunktet
og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over den periode,

… hvor den endelige ret til optionerne optje-
nes (vesting-perioden). Modposten hertil
indregnes direkte i egenkapitalen som en
ejertransaktion.

I forbindelse med første indregning af
aktieoptionerne, skønnes over antallet af
optioner, som medarbejderne forventes

at erhverve ret til, jf. servicebetingelsen
beskrevet i note 7. Efterfølgende justeres
for ændringer i skønnet over antallet af
retserhvervede optioner, så den samlede
indregning er baseret på det faktiske antal
retserhvervede optioner.

Dagsværdien af de tildelte optioner estime-
res ved anvendelse af en optionsprismodel.
Ved beregningen tages der hensyn til de
betingelser og vilkår, der knytter sig tilde
tildelte aktieoptioner.

Medarbejderaktier

Når DLH-koncernens medarbejdere gives
mulighed for at tegne aktier til en kurs, som
er lavere end markedskursen, indregnes
favørelementet som en omkostning under
personaleomkostninger. Modposten hertil
indregnes direkte under egenkapitalen. Fa-
vørelementet opgøres på tegningstidspunk-
tet som forskellen mellem dagsværdien og
tegningskursen for de tegnede aktier,

Forpligtelser

Betalbar skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodeha-
vende aktuel skat indregnes i balancen
som beregnet skat af årets skattepligtige
indkomst, reguleret for skat af tidligere års
skattepligtige indkomster samt for betalte
skatter.

Udskudt skat måles efter den balanceori-
enterede gældsmetode af alle midlertidige
forskelle mellem regnskabsmæssig og
skattemæssig værdi af aktiver og forplig-
telser. Der indregnes dog ikke udskudt
skat af midlertidige forskelle vedrørende
skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget
goodwill, hvor midtertidige forskelle -
bortset fra virksomhedsovertagelser — er
opstået på anskaffelsestidspunktet uden
at have effekt på resultat eller skattepligtig
indkomst, I de tilfælde, hvor opgørelse af

skatteværdien kan foretages efter forskel-
lige beskatningsregler, måles udskudt skat
på grundlag af den af ledelsen planlagte
anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling
af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skat-
teværdien af fremførselsberettigede skat-
temæssige underskud, indregnes under
andre langfristede aktiver med den værdi,
hvortil de forventes at blive anvendt, enten
ved udligning i skat af fremtidig indtjening
eller ved modregning i udskudte skat-
teforpligtelser inden for samme juridiske
skatteenhed og jurisdiktion.

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtel-
ser modregnes, hvis virksomheden har en

… Juridisk ret til at modregne aktuelle skat-

teforpligtelser og skatteaktiver eller har til
hensigt enten at indfri aktuelle skattefor-
pligtelser og skatteaktiver på nettobasis el-
ler at realisere aktiverne og forpligtelserne
samtidigt.

Der foretages regulering af udskudt skat
vedrørende foretagne elimineringer af
urealiserede koncerninterne avancer og
tab.

Udskudt skat måles på grundlag af de skat-
teregler og skattesatser i de respektive
lande, der med balancedagens lovgivning

vil være gældende, når den udskudte skat
forventes udløst som aktuel skat. Ændring

i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i årets totalind-
komst.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når
DLH-koncernen som følge af en begivenhed
indtruffet før eller på balancedagen har en

" retlig eller faktisk forpligtelse, og det er"

sandsynligt, at der må afgives økonomiske
fordele for at indfri forpligtelsen.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 201! / 51

mm LOS IIEL LVITE EL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens
bedste skøn over det beløb, hvormed for-
pligteltsen forventes at kunne indfries.

Ved målingen af hensatte forpligtelser fore-
tages tilbagediskontering af de omkostnin-
ger, der er nødvendige for at afvikle forplig-
telsen, hvis dette har en væsentlig effekt
på målingen af forpligtelsen. Der anvendes
en før-skat diskonteringsfaktor, som
afspejler samfundets generelle renteniveau
og de konkrete risici, der knytter sig til
forpligtelsen. Regnskabsårets forskydning

i nutidsværdier indregnes under finansielle
omkostninger.

Omkostninger til omstruktureringer ind-
regnes som forpligtelser, når en detaljeret,
formel plan for omstruktureringen er of-
fentliggjort, senest på balancedagen, over
for de personer, der er berørt af planen.
Ved overtagelse af virksomheder indregnes
hensættelser til omstruktureringer i den
overtagne virksomhed alene i beregningen
af goodwill, når der på overtagelsestids-
punktet eksisterer en forpligtelse for den
overtagne virksomhed.

Der indregnes en hensat forpligtelse
vedrørende tabsgivende kontrakter, når de
forventede fordele for DLH-koncernen fra
en kontrakt er mindre end de uundgåelige
omkostninger i henhold til kontrakten.

Hensatte forpligtelser til nedtagning af
produktionsanlæg og istandsættelse af
lejemåt ved fraflytning måles til nutidsvær-
dien af den på balancetidspunktet forven-
tede fremtidige forpligtelse til nedtagning
og istandsættelse. Den hensatte forplig-
telse opgøres ud fra nuværende pålæg og
estimerede omkostninger, der tilbagedis-
konteres til nutidsværdi. Konkrete risici,
som skønnes at være på den hensatte
forpligtelse, indregnes i de estimerede
omkostninger. Der anvendes en diskonte-
ringsfaktor, som reflekterer samfundets
generelte renteniveau. Forpligtelserne
indregnes i takt med, at de opstår, og

 

reguleres løbende for at afspejle ændrin-
ger i krav og prisniveau mv. Nutidsværdien
af omkostningerne indregnes i kostprisen
for de pågældende materielle aktiver og
afskrives sammen med disse aktiver. Den
tidsmæssige forøgelse af nutidsværdien
indregnes i resultatopgørelsen under finan-
sielle omkostninger.

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved
låneoptagelse til dagsværdi efter fradrag
af afholdte transaktionsomkostninger, I
efterfølgende perioder måles de finan-
sielle forpligtelser til amortiseret kostpris
ved anvendelse af 'den effektive rentes
metode', så forskellen mellem provenuet og
den nominelle værdi indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle omkostninger
over låneperioden.

I finansielle forpligtelser indregnes tillige
den kapitaliserede restleasingforpligtelse
på finansielle leasingkontrakter, målt til
amortiseret kostpris.

øvrige finansielle forpligtelser måles til
amortiseret kostpris.

Leasing .

Leasingforpligtelser opdeles regnskabs-
mæssigt i finansielle og operationelle
leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassificeres som finansiel,
når den i at væsentlighed overfører risici og
fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre
leasingaktiver klassificeres som operatio-
nelle.

Den regnskabsmæssige behandling af
finansielt leasede aktiver og den tilhørende
forpligtelse er beskrevet i afsnittene om
Materielle aktiver' henholdsvis 'Finansielle
forpligtelser".

Leasingydelser vedrørende operationelle
leasingaftaler indregnes lineært i resultat-
opgørelsen over leasingperioden.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2oll /

Aktiver, som udlejes under operationel
leasing, indregnes, måles og præsenteres
i balancen som DLH-koncernens øvrige
aktiver af tilsvarende type.

Perlødeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under forpligtelser, omfatter modtagne
betalinger vedrørende indtægter i de efter-
følgende år, målt til amortiseret kostpris.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter langfri-
stede aktiver og afhændelsesgrupper, som
er bestemt for salg. Afhændelsesgrupper
er en gruppe af aktiver, som skal afhændes
samlet ved salg eller lignende i en enkelt
transaktion. Forpligtelser vedrørende
aktiver bestemt for salg er forpligtelser
direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive
overført ved transaktionen. Aktiver klas-
sificeres som 'bestemt for salg', når deres
regnskabsmæssige værdi primært vil blive
genindvundet gennem et salg inden for 12
måneder i henhold til en formel plan frem
for gennem fortsat anvendelse.

Aktiver elier afhnændelsesgrupper, der er
bestemt for salg, måles til den laveste
værdi af den regnskabsmæssige værdi

på tidspunktet for klassifikationen som
'bestemt for salg' eller dagsværdien

med fradrag af salgsomkostninger, Der
afskrives og amortiseres ikke på aktiver
fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som
'bestemt for salg',

Nedskrivningerne, som opstår ved den før-
ste klassifikation som 'bestemt for salg', og
gevinster eller tab ved efterfølgende måling
til laveste værdi af den regnskabsmæs-
sige værdi eller dagsværdi med fradrag af
salgsomkostninger indregnes i resultat-
opgørelsen under de poster, de vedrører.
Gevinster og tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser
udskiltes | særskilte linjer i balancen, og

52

 

205 LONSIOIELEL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

hovedposterne specificeres i noterne. Sam-
menligningstat i balancen tilpasses ikke.

Præsentation af ophørende aktiviteter
Ophørende aktiviteter udgør en betydelig
del af virksomheden, hvis aktiviteter og
pengestrømme operationelt og regn-
skabsmæssigt klart kan udskilles fra den
øvrige virksomhed, og hvor enheden enten
er afhændet eller er udskilt som bestemt
for salg, og salget forventes gennemført
inden for ét år i forhold til en formel plan.
Ophørende aktiviteter omfatter endvidere
virksomheder, som i forbindelse med opkø-
bet er klassificeret 'bestemt for salg',

Resultatet efter skat af ophørende
aktiviteter samt værdireguleringer efter
skat af tilhørende aktiver og forpligtelser
samt gevinst/tab ved salg præsenteres

i en særskilt linje i resultatopgørelsen
med sammenligningstal I noterne oplyses
omsætning, omkosininger, værdiregule-
ringer og skat for den ophørende aktivitet.
Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser for
ophørende aktiviteter udskilles i særskilte
linjer i batancen uden tilpasning af sam-
menligningstal, jf. afsnittet 'Aktiver bestemt
for salg', og hovedposterne specificeres i
noterne.

Pengestrømme fra drifts-, investerings- og
finansieringsaktiviteter for de ophørende
aktiviteter oplyses i en note.

Peangestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrøm-
me fordelt på drifts-, investerings- og finan-
sigeringsaktivitet for året, årets forskydning
i likvider samt likvider ved årets begyndelse
og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg

af virksomheder vises separat under
pengestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes købte
virksomheders pengestrømme fra overta-
gelsestidspunktet, og solgte virksomheders
pengestrømme indregnes frem til salgs-
tidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres
efter den indirekte metode som resultat før
skat reguleret for ikke-kontante driftspo-
ster, ændring i driftskapital, modtagne og
betalte renter, modtagne udbytter samt
betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
omfatter betaling i forbindelse med køb og
salg af virksomheder og aktiviteter, køb og
salg af immaterielle, materielle og andre
langfristede aktiver samt køb og salg af
værdipapirer, der ikke medregnes som
likvider.

Indgåelse af finansielle leasingaftaler be-
tragtes som ikke-likvide transaktioner.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet
omfatter ændringer i størrelse eller sam-
mensætning af aktiekapital og omkostnin-
ger forbundet hermed samt optagelse af
lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og
salg af egne aktier samt betaling af udbytte
til selskabsdeltagere.

Pengestrømme vedrørende finansielt
leasede aktiver indregnes som betaling af

renter og afdrag på gæld.

Likvider omfatter likvide beholdninger.

Pengestrømme i andre valutaer end den
funktionelle valuta omregnes med gen-
nemsnitlige valutakurser, medmindre disse
afviger væsentligt fra transaktionsdagens
kurser.

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes
alene af det offentliggjorte regnskabsma-
teriale.

Segmentoplysninger
Segmentoplysninger er udarbejdet i
overensstemmelse med DLH-koncernens
anvendte regnskabspraksis og følger den
interne ledelsesrapportering.

Segmentindtægter og -omkostininger samt
segmentaktiver og -investeringer omfat-
ter de poster, der direkte kan henføres til
det enkelte segment, og de poster, der kan
altokeres til det enkelte segment på et påli-
deligt grundlag. ikke-allokerede poster om-
fatter primært indtægter og omkostninger
vedrørende DLH-koncernens administrative
funktioner, investeringsaktivitet mv.

Langfristede aktiver i segmentet omfat-

ter de langfristede aktiver, som anven-

des direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver. Kort-
fristede aktiver i segmentet omfatter de
kortfristede aktiver, som anvendes direkte

i segmentets drift, herunder varebehold-
ninger, tilgodehavender fra salg, andre
tilgodehavender, forudbetalte omkostninger
og likvide beholdninger.

Net operating assets (NOA) i segmenterne
omfatter primært materielle og imma-
terielle aktiver, varebeholdninger samt
tilgodehavender fra salg reduceret for
leverandørgæld. -

»— DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport2on / 53

tir sg dL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Nøgletal

Resuttat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse

med IAS 33.

øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerfor-

enings 'Anbefalinger & Nøgletal 2010'.

Bruttomargin

Resultat til analyseformål

Arbejdskapital/salg
Overskudsgrad
Egenkapitalforrentning
Soliditet

Soliditet inkl. ansvarligt lån

Afkast af investeret kapital
inkl, goodwill
(ROIC inkl goodwill)

Indre værdi pr. udvandet
aktie (BVPS-D)

Udvandet kurs/
indre værdi (P/BV-D)
Resultat pr. aktie (EPS)

Resuttat pr: udvandet aktie (EPS-D)
Pengestrøm pr. udvandet aktie (CFPS-D)

Udbytte pr. aktie (DPS)

Udvandet Price Earning-kvote (P/E-D)

Bruttoavance x 100
Nettoomsætning

Ordinært resultat efter skat

Arbejdskapital (ultimo)
Nettoomsætining

Resultat af primær drift x 100

Nettoomsætning

Resultat til analyseformål x 100

Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100
Koncernbalance ultimo

Egenkapital + ansvarligt lån x 100

Koncernbalance ultimo

” EBITA
Gennemsnitlig investeret kapital
- inkl. goodwill

Egenkapital ultimo

Antal udvandede aktier, ultimo

- Aktiekurs (ultimo)
indre værdi pr. udvandet aktie

Resulttat til analyseformål

Gennemsnitligt antal aktier

Resultat til analyseformål
” Gennemsnitligt antal

udvandede aktier

”Pengestrøm fra driftsaktivitet

Gennemsnitligt antal

”Udvandede aktier

-Udbytte-% x aktiens pålydende

100

Børskurs

Resultat pr. udvandet aktie

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 56

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige
værdi af visse aktiver og forpligtelser kræ-
ver vurderinger, skøn og forudsætninger
om fremtidige begivenheder.

De foretagne skøn og forudsætninger er
baseret på historiske erfaringer og andre
faktorer, som ledelsen vurderer forsvar-
lige efter omstændighederne, men som i
sagens natur er usikre og uforudsigelige.
Forudsætningerne kan være ufuldstændige
eller unøjagtige, og uventede begivenheder
eller omstændigheder kan opstå, DLH-
koncernen er således underlagt risici og
usikkerheder, som kan føre til, at de fakti-
ske udfald afviger fra de foretagne skøn.
Særlige risici for DLH-koncernen er omtalt
iledelsesberetningen, side 18, og note 22 til
koncernregnskabet.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger
om fremtiden og andre skønsmæssige
usikkerheder på balancedagen, hvor der
er betydelig risiko for ændringer, der kan
føre til en væsentlig regulering af den
regnskabsmæssige værdi af aktiver elter
forpligtelser inden for det næste regn-
skabsår.

Det kan være nødvendigt at ændre tidligere
foretagne skøn som følge af ændringer i de
forhold, der lå til grund for de tidligere skøn,
eller på grund af ny viden eller efterfølgen-

de begivenheder,

Ovenstående risici og usikkerheder har i
væsentlig grad materialiseret sig for DLH-
koncernen i perioden 2008-20]. Siden star-
ten af finanskrisen i 2008 har udviklingen
på DLH-koncernens markeder og på vilkår
for opnåelse af finansiering ændret sig
væsentligt, hvilket har øget usikkerheden
betydeligt ved udøvelse af regnskabsmæs-
sige skøn. Væsentlig reduktion i omsætning
og dækningsbidrag og afledte organisato-
riske ændringer samt indvirkning af vilkår
ilåneaftaler med banker har medført et

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport 201 v

EGSLONSIOIZSLVUZL

behov for væsentlige ændringer af tidligere
udøvede skøn.

Nedenfor omtales de skønsmæssige
usikkerheder, som har størst betydning
for DLH-koncernen. Disse omfatter bl.a. op-
gørelsen af forpligtelser vedrørende solgte
selskaber og aktiviteter, nettorealisations-
værdi for ikke-strategiske aktiviteter, der
skal afvikles, genindvindingsværdien af
go0dwill, af- og nedskrivninger på langfri-
stede aktiver, måling af varebeholdninger,
tilgodehavender fra salg og udskudt skat
samt vilkår for låneaftaler som forud-
sætning for aflæggelse af regnskab som
going concern og indregning af gæld som
langfristet. ”

De foretagne skøn og vurderinger er udtryk
for ledelsens bedste skøn og vurderinger
på regnskabsaflæggelsestidspunktet.

Kapitalforhold

Finansieringen af DLH-koncernen bygger
hovedsageligt på en bankaftale med et
bankkonsortium, hvor vilkår mv. blev ajour-
ført i marts 2011 med yderligere ajourføring
iløbet af 201 og i februar 2012, Herudover
har koncernen finansiering via ansvarlig lå-
nekapital samt mindre faciliteter hos andre
kreditinstitutter.

Til finansieringsaftalen med bankkonsortiet,
der løber frem til marts 2014, knytter der
sig en række finansielle og ikke-finansielle
vilkår (covenants). De finansielle covenants
er bundet op på selskabets drifts- og likvi-
ditetsbudget samt strategiplaner i aftatens
løbetid og beregnes på grundlag af EBITDA,
nettorentebærende gæld, nettofinansielle
indtægter og udgifter, investeringer og
solvensgrad.

Opfyldelsen af koncernens drifts- og likvi-
ditetsbudget samt strategiplaner er derfor
en væsentlig forudsætning for overholdel-
se af bankaftalen, idet brud på covenants
indebærer, at aftalen kan opsiges af bank-
konsortiet.

I forbindelse med kapitaltilførslen | april 201
blev kreditrammerne under bankaftalen
nedsat. Grundlaget for denne nedsættelse
var selskabets drifts- og likviditetsbud-

get samt strategiplaner i aftalens løbetid,
korrigeret for modtaget nettoprovenu fra
kapitaltilførslen og provenu fra forventet
salg af ejendomme. Det har ikke vist sig
muligt at gennemføre de forventede salg

af ejendomme i det omfang og inden for

det tidsrum, som lå til grund for nedsæt-
telsen af kreditrammen. På denne baggrund
har bankkonsortiet stillet en yderligere
kreditfacilitet til rådighed for koncernen
frem til udgangen af juli måned 2012. Denne
yderligere facilitet skal dog nedbringes med
nettoprovenu fra salg af aktiver, såfremt
det sker før udløb af aftalen.

Den med bankkonsortiet aftalte sik-
kerhedsmargin mellem de finansielle
covenants og koncernens drifts- og
likviditetsbudgetter giver rum for mindre
afvigelser. Ledelsen vurderer, at de aftalte
sikkerhedsmargins er tilstrækkelige til at
kunne absorbere sandsynlige afvigelser i
forventninger til omsætning, dækningsgrad,
pengestrømme eller andre væsentlige
parametre.

Det er derfor bestyrelsen og direktionens
vurdering, at likviditetsberedskabet på
grundlag af de aftalte kreditrammer og
vitkår samt budgetter og planer for 2012 er
tilstrækkeligt.

Der henvises til note 22 for yderligere be-
skrivelse af låneaftaler, vilkår og kreditrisici,

Ikke-strategiske og ikke-lønsomme
aktiviteter, der afvikles

Siden 2010 har DLH-koncernen haft en.
strategi med fokusering på grossistvirk-
somhed, | den forbindelse blev det besluttet
at ophøre med skovdrift og produktion, og
aktiviteter inden for området blev således

i det væsentlige afviklet i løbet af 2010 og

i starten af 2011, I løbet af 20il er det end-

55

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)

videre besluttet at afhænde og afvikle ikke-
lønsomme aktiviteter i Finland og Norge.

Tilbageværende aktiver inden for afviklede
aktiviteter omfatter ejendomme i Sverige,
Polen, Brasilien og Ungarn. Ejendommene er
indregnet under aktiver bestemt for salg til
forventet realisationsværdi. Skøn herover
bygger på vurderinger fra ejendomsmæg-
lere og ledelsesmæssige skøn over MU-
ligheder for udleje. Disse skøn og dermed
de indregnede nettorealisationsværdier er
behæftet med usikkerhed.

Aktiviteter bestemt for salg er yderlige
beskrevet i note 29.

Hansættelser vedrørende frasolgte aktivi-
tater samt aktiviteter under afvikling

I aftalerne om salg af selskaber og aktivi-
teter indgår visse garantier stillet af DLH-
koncernen. I opgørelse af avance og tab
ved salgene er der foretaget hensættelser
til disse garantier baseret på ledelsens
vurdering af de tilknyttede risici. Ledelsens
estimater og skøn over risikoen er behæf-
tet med betydelig usikkerhed.

Avancer og tab ved salg af ophørende akti-
viteter er nærmere beskrevet i note 29.

Inden for aktiviteter, der fortsat er under
afvikling, har DLH-koncernen en række
kontraktlige forpligtelser, der pr. 31. de-
cember 201 er tabsgivende, herunder bla.
lejekontrakter. Forpligtelserne indregnes
som hensættelser eller gæld baseret på
ledelsens skøn over de fremtidige net-
tobetalinger, som kan være behæftet med
væsentlig usikkerhed.

Opdeling af ragnskabsposter I fortsætten-
de og ophørønde aktiviteter

Frasolgte og afviklede aktiviteter klassi-
ficeres i resulttatopgørelsen som ophø-
rende aktiviteter. I forbindelse med salg

— og afvikling af selskaber og aktiviteter har |

det været nødvendigt at afvikle lejemål
samt funktioner og systemer, der har haft

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20ll /

en direkte sammenhæng til servicering
heraf. Opdelingen i resultatopgørelsen af
indtægter og omkostninger vedrørende
disse salgs- og servicefunktioner samt
systemer på fortsættende henholdsvis
ophørende aktiviteter har været forbundet
med ledelsesmæssige skøn.

Der henvises for yderligere beskrivelser
og specifikationer til note 29 om ophørende
aktiviteter.

Nedskrivningstest før goodwill

Ved den årlige nedskrivningstest af
goodwill, eller når der er indikation på

et nedskrivningsbehov, foretages skøn
over, hvorledes de dele af virksomheden
(pengestrømsfrembringende enheder), som
goodwillen knytter sig til, vil være i stand til
at generere tilstrækkeligt positive netto-
pengestrømme i fremtiden til at understøtte
værdien af goodwill og øvrige nettoaktiver i
den pågældende del af virksomheden.

Som følge af. forretningens karakter må der
skønnes over forventede pengestrømme
mange år ud i fremtiden, hvilket naturligt
fører til en vis usikkerhed. Usikkerheden er
afspejlet i den valgte diskonteringsrente.

DLH-koncernen er en grossistvirksom-
hed, og de væsentligste usikkerheder i
selskabets nedskrivningstest knytter sig
derfor til estimering af omsætning og dæk-
ningsbidrag på de forskellige markeder og
enheder i koncernen.

Nedskrivningstesten og de særligt føl '
somme forhold i forbindelse hermed er
nærmere beskrevet i note 13.

Aktier i datterselskaber

I moderselskabet foretages der nedskriv-
ningstest vedrørende værdien af aktier i
datterselskaberne. Nedskrivningstesten
er behæftet med samme usikkerhed som -

"beskrevet under nedskrivningstest for .

g00dWILL ' . n

Matarlelle aktiver

Den skønsmæssige usikkerhed ved
materielle aktiver vedrører fastsættelse

af aktivernes levetider og scrapværdier.
Vurderingen af levetider foretages på
baggrund af aktivernes anvendelsesmulig-
heder i koncernen. Vurderingen af scrap-
værdier afhænger af aktivernes forventede
vedligeholdelsesstand og alder ved endt
brug af aktiverne samt af tilstedeværelsen
af et marked for salg af de pågældende
brugte aktiver.

Vurderingen af de skønnede levetider mv.
fremgår af note 1, anvendt regnskabsprak-
sis.

Varsheholdninger

Den skønsmæssige usikkerhed ved vare-
beholdninger relaterer sig til nedskrivning
til nettorealisationsværdi.

Behov for nedskrivning og usikkerhed knyt-
tet til estimering af nettorealisationsværdi
er i forhold til tidligere øget betydeligt i
2008-2011 som følge af fald i afsætning og
salgspriser.

Behovet for nedskrivning stiger også i takt
med, hvor lang tid de enkelte varer ligger
på lager, da en vis ukurans må antages at
eksistere på gamte tagerbeholdninger.

Lagerbeholdningerne nedskrives efter
koncernens nedskrivningspraksis, der
omfatter en vurdering af lagerbeholdnin-
gerne enkeltvis for mulige tab som følge af
ukurans, dårlig kvalitet samt økonomiske
konjunkturer.

En del af koncernens indregnede varebe-
holdninger udgøres af forudbetalinger til
leverandører: Som et led i opgørelsen af
nettorealisationsværdien af varebeholdnin-
gerne vurderes behovet for nedskrivning af

" forudbetalingerne, hvis det ikke anses for

sandsynligt, at koncernen drager fordel af

forudbetalingerne i form af leverancer fra |

leverandørerne.

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)

Nedskrivning på varebeholdninger fremgår
af note 4,

Tilgodehavender fra salg

Den skønsmæssige usikkerhed ved
tilgodehavender fra salg relaterer sig

til nedskrivning til imødegåelse af tab.
Nedskrivningen vurderes på baggrund

af manglende betalingsevne, Behovet for
nedskrivning opgøres efter fradrag af den
del af tilgodehavenderne, som er kreditfor-
sikret og sikret på anden vis. | vurderingen
spiller også kundernes historiske oplys-
ninger om betalingsmønstre samt politiske,
nationale og økonomiske forhold i kundens

hjemtand en vigtig rolle, Såfremt kundernes
betalingsevne bliver forringet, kan det blive
nødvendigt med yderligere nedskrivninger i
fremtidige regnskabsperioder.

Vurderingen af kreditkvaliteten, herunder
vurderingen af nedskrivningsbehovet for
tilgodehavender fra salg, fremgår af note 17.

Udskudt skat

DLH-koncernen indregner skatteværdien af
fremførselsberettigede underskud, såfremt
ledelsen vurderer, at skatteaktivet inden for
en overskuelig fremtid kan udnyttes gen-
nem en fremtidig positiv indkomst.

Som følge af finanskrisen og den afledte
store usikkerhed i estimering af den frem-
tidige indtjening og dermed skattemæssige
overskud samt mulighed for ændrede skat-
teregler knytter der sig stor usikkerhed til
indregning af skatteaktiver i de enkelte en-
heder, Indregnede skatteaktiver beskrives
yderligere i note 16.

Endvidere knytter der sig usikkerhed til
indregning af genbeskatningsforpligtelser i
Danmark vedrørende tidligere sambeskat-
tede datterselskaber. Denne usikkerhed er
omtalt i note 2£ om eventualforpligtelser.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 2 Årsrapport 20 / 57

PSELONSIOIZLL VOZL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

3 Segmentoplysninger

DLH's rapporteringspligtige segmenter udgøres af seks selvstændige forretningsområder; Norden, Vesteuropa, Central- & Østeuropa, USA,
Rusland samt Global Sales. Hver forretningsenhed drives uafhængigt af de andre enheder. k ”

Salgsragloner

Ide fem selvstændige geografiske salgsregioner servicerer DLH fra egne varelagre kunder inden for industri, byggemarkeder og i mindre
grad detailhandel. Hovedparten af omsætningen ligger i Europa. Salgsregionerne realiserede en omsætning på DKK 2148 mio. i 201, hvilket
svarer til 73 % af koncernomsætningen. Salgsregionernes omsætning er på niveau med 2010.

Global Sales

| forretningsområdet Global Sales udnytter koncernen sin kompetence inden for sourcing og logistik til at indgå back to back-handler med
større partier af hårdttræ og plader. Global Sales opererer internationalt. Forretningsområdet Global Sales realiserede en omsætning på
DKK 787 mio. i 201, svarende til 27 % af koncernomsætningen. Forretningsområdets omsætning er faldet med 18 % i forhold til 2010.

Ledelsesrapportering

Ledelsen vurderer driftsresuttatet for forretningssegmenterne separat for at kunne træffe beslutninger i relation til ressourceallokering
og resultatmåling. Segmenternes resultat evalueres på basis af driftsresultat, som opgøres på samme måde som i koncernregnskabet.
Koncernfinansiering (inklusive finansielle indtægter og omkostninger) samt selskabsskat håndteres på koncernniveau og allokeres ikke ud
på driftssegmenterne.

Omkostningsfordelingen mellem forretningssegmenterne foretages på individuel basis med tillæg af få, systematisk fordelte indirekte
omkostninger. Andre driftsindtægter er fordelt på de seks forretningssegmenter efter samme princip.

NOA omfatter aktiver, som er direkte tilknyttet segmentet, herunder immaterielle, materielle og finansielle aktiver, varebeholdninger, varedebito-
rer og andre tilgodehavender.

Ingen enkeltstående kunde udgør mere end 10 % af omsætningen.
Geografiske oplysninger
DLH opererer primært på markederne Danmark, øvrige Norden, Vesteuropa, USA og emerging markets (omfatter Fjern- og Mellemøsten,

Sydafrika og Østeuropa).

Ved præsentation af oplysninger vedrørende geografiske områder er oplysning om omsætningens og aktivernes fordeling på geografiske
segmenter opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2ol / 58

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED-'OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

3 Segmentoplysninger (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktiviteter
2011
' Ikke- Forsæt- Ophør-
Central- allokeret” Koncern- tende ende Koncern-

Vest- & Øst- Global elimine-  elimme- aktivi- aktivi-  elimine- Koncern
(mio DKK) Norden europa europa USA Rusland Sales ringer ringer teter teter ringer i alt
Omsætning 939,8 578,0 295,5 207,4 143,4 794,0 60,6 - 3.018,7 149,9 (85,7) 3.082,9
Intern omsætning (9,2) (3,6) (0,4) (0,6) (2,2) (7,3) (58,8) - (82,1) (3,6) 85,7 -
Nettoomsætning til
eksterne kunder 930,6 574,4 295,1 206,8 141,2 786,7 1,8 -… 2.936,6 146,3 -… 3.082,9
Bruttoavance 151,9 98,6 49,9 45,6 35,1 63,0 (10,4) 16,8 450,5 11,6 - 462,1
Primært resultat før
afskrivning (EBITDA) 40,7 42,3 16,7 12,0 4,8 13,4 (58,5) 15,4 86,8 (23,1) - 63,7
Afskrivninger (13,2) (1,1) (2,5) (2,2) (0,6) (0,2) (5,5) - (25,3) (1,1) - (26,4)
Resultat af primær
drift (EBIT) 27,5 41,2 14,2 9,8 4,2 13,2 (64,0) 15,4 61,5 (24,2) - 37,3
Resultat før skat (EBT) 16,3 31,6 8,1 5,3 (0,3) 5,9 (75,4) 19,4 10,9 (26,2) - (15,3)
NOA 462,6 294,1 125,8 127,7 52,8 166,9 (0,6) 3,9 1.233,2 49,8 - 1.283,0
2010 .

Ikke- Forsæt- Ophør-
Ceniral- allokeret? Koncern- tende ende Koncern-

Vest- & Øst- Global  elimine-  elimine- aktivi- aktivi-  elimine- Køoncern
(mio DKK) Norden europa europa USA Rusland Sales ringer ringer teter teter ringer i alt
Omsætning 963,8 583,4 310,7 224,6 154,1 962,3 268,5 - 3,467,4 968,1 (654,8) 3,780,7
Intern omsætning (11,6) (4,3) (0,7) (0,5) (1,6) (61,6) (262,4) - (342,7) (312,1) 654,8 -
Nettoomsætning til i
eksterne kunder 952,2 579,1 310,0 224,1 152,5 900,7 6,1 - 3.124,7 656,0 - 3.780,7
Bruttoavance 173,6 93,9 50,1 45,4 34,9 84,4 (7,6) 18,5 493,2 107,7 - 600,9
Primært resultat før
afskrivning (EBITDA) 40,2 32,4 12,6 12,6 2,3 10,3 (50,5) 16,0 75,9 (10,6) - 65,3
Afskrivninger (12,3) (1,2) (2,5) (2,4) (1,1) (0,1) (6,9) - (26,5) (54,0) - (80,5)
Nedskrivninger - ” - - . - - - - - 91,7 - 91,7
Resultat af primær i
drift (EBIT) 27,9 31,2 10,1 10,2 1,2 10,2 (57,4) 16,0 49,4 27,1 - 76,5
Resultat før skat (EBT) 18,5 23,0 2,0 6,9 (3,0) 2,4 (81,5) 16,4 (15,3) 12,5 - (2,8)
NOA 445,7 268,8 137,8 111,8 57,5 165,3 36,6 3,9  1.227,4 289,9 -… 1.517,83
Geografisk

Nettoomsætning Aktiver Anlægsinvesteringer

(mio DKK) 2011 2010 2011 2010 2011
Danmark 430,3 417,7 215,8 333,7 7,2 3,3
Øvrige Norden 502,1 531,2 406,9 491,1 9,5 6,0
Vesteuropa 706,7 798,0 421,6 458,4 1,0 -
USA 201,0 228,8 135,6 135,0 3,7 1,0
Emerging markets ” 1,096,5 1.,149,0 389,5 180,9 2,0 2,4
Fortsættende aktiviteter 2.936,6  3.124,7 1.569,4 1.599,1 23,4 12,7
Ophørende aktiviteter ? 146,3 656,0 119,3 414,1 0,3 19,8
Koncern i alt 3.082,9 3.780,7 1.688,7 2.013,2 23,7 32,5

 

1 Emerging markets omfatter Fjern- og Mellemøsten, Sydafrika og Østeuropa.
4 Ophørende aktiviteter vedrører skov- og produktionsaktivitet.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapporten / 758

<

   

LS LOKSIUISLLEPLEL

i

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER

RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Note 4  Vareforbrug
Varebeholdninger 1.1. 701,5 984,5 151,2 147,9
Varebeholdninger 1.1., ophørende aktiviteter (26,5) (335,0) - (4,7)
Varebeholdninger 1.1., fortsættende aktiviteter 675,0 649,5 151,2 143,2
Varekøb 2.307,9 2.366,3 1.089,5 1.405,6
Egne omkostninger vedrørende varekøb 29,9 29,8 17,9 7,7
Fragt, told, nedskrivning, svind etc. 185,3 287,4 17,4 3,9
Varebeholdninger 31.12. (725,7) (852,1) (128,2) (151,2)
Heraf varebeholdninger 31.12., ophørende aktiviteter 13,7 150,6 - -
Vareforbrug 2.486,1 2.631,5 1.147,8 1.409,2
Samlede nedskrivninger på varebeholdninger 1.1. 85,0 320,4 8,9 30,2
Samlede nedskrivninger på varebeholdninger 1.1., ophørende aktiviteter (1,0) (198,1) - -
Samlede nedskrivninger på varebeholdninger 1.1., fortsættende aktiviteter 84,0 122,3 8,9 30,2
Nedskrivninger i året 13,7 38,2 3,6 4,7
Tilbageførte nedskrivninger i året (76,6) (75,5) (10,9) (26,0)
Samlede nedskrivninger på varebeholdninger 31.12. 21,1 85,0 1,6 8,9
Tilbageførsel af nedskrivninger vedrører salg af nedskrevne varebeholdninger.
Varebeholdningerne sammensættes af følgende kategorier:
Råvarer 56,5 48,8 - -
Varer under fremstilling 8,5 12,0 - -
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 660,7 765,9 128,2 151,2
Reservedele og hjælpematerialer - 25,4 - -
Overført til aktiver bestemt for salg (13,7) (150,6) - -
Varelager i alt 712,0 701,5 128,2 151,2
Note 5 Andre driftsposter
Andre driftsindtægter: i
Gevinst ved salg af materielle aktiver 0,7 0,7 - -
Fakturering af koncerninterne ydelser - - - 1,4
Øvrige driftsindtægter 10,0 8,6 1,0 4,7
10,7 9,3 1,0 6,1

Andre driftsomkostninger:
Tab ved salg af materielle aktiver (0,3) (0,4) - (0,3)
Øvrige driftsomkostninger (6,0) (3,3) - -

' (6,3) (8,7) in . (0,3)

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport go / 60

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Note 6 Andre eksterne omkostninger
Driftsførte nedskrivninger til markedsværdi inkl. tilbageførte .
nedskrivninger af tilgodehavender hos kunder (2,7) (16,4) (2,3) (5,8)
Konstaterede tab på tilgodehavender hos kunder 3,4 9,1 1,0 2,1
Omkostninger til kreditforsikring o.l. 5,7 7,1 2,2 2,9
Kreditomkostninger i alt 6,4 (0,2) 0,9 (0,8)
Øvrige salgsomkostninger 32,0 33,5 15,2 16,5
Salgsomkostninger i alt 38,4 33,3 16,1 15,7
Distributionsomkostninger 27,5 54,6 19,4 43,4
Administrationsomkostninger ; 109,5 121,9 36,7 46,1

175,4 209,8 72,2 105,2
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision:
KPMG:
Lovpligtig revision 1,7 1,5 1,5 1,5
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 2,1 - 2,1 -
Skatte- og momsmæssig rådgivning ; . 0,9 0,4 0,9 0,4
Andre ydelser 1,2 1,8 1,2 1,8

5,9 3,7 5,7 … 87

 

Af ovenstående omkostninger for 2011 vedrører i alt DKK 2,9 mio. afgivelse af erklæringer og anden assistance vedrørende prospekt udarbej-
det i tilknytning til kapitalforhøjelsen i april 2011. Beløbet indgår i omkostninger ved kapitaltilforhøjelse, mens resten indgår i resultatopgørel-
sen. ”

Note7  Personalgeomkostninger

 

Gager og lønninger 190,4 329,2 86,2 92,1
Bidragsbaserede pensionsordninger, jf. note 19 11,0 13,3 5,1 6,7
Ydelsesbaserede pensionsordninger, jf. note 19 0,5 3,5 - -
Andre omkostninger til social sikring, refusioner modregnet 27,5 27,8 (0,1) (0,6)
229,4 373,8 91,2 98,2

 

Personaleomkostninger er indregnet i regnskabet under følgende poster:

 

 

Personaleomkostninger vedr. indkøb i vareforbrug, fortsættende aktiviteter 27,2 284 11,2 (1,7)
Personaleomkostninger vedr. produktion, ophørende aktiviteter 0,1 56,0 - -
Personaleomkostninger i øvrigt, fortsættende aktiviteter 192,7 213,1 81,1 92,2
Personaleomkostninger i øvrigt, ophørende aktiviteter 9,4 76,3 (1,1) ' 7,7

229,4 373,8 91,2 98,2
Antal beskæftigede medarbejdere i gennemsnit for året 691 2,123 228 259
Heraf beskæftiget i ophørende aktiviteter . (35) (1.410) - — -

 

Beskæftiget i fortsættende aktiviteter . 656 713 228 259

—… DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20l 7 8%

Sen fS LEE

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 7  Personalgomkostninger (fortsat)

Aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere:

 

 

 

Koncern

2011 2010
" Moder- Moder- Andre Moder- Moder- Andre
selskabets selskabets ledende selskabets selskabets ledende
(mio. DKK) bestyrelse direktion medarb. bestyrelse direktion medarb.
Gager 2,0 3,9 11,1 1,7 3,8 11,6
Engangsvederlag - 1,3 1,0 - - -
Bonus - 1,0 2,5 - 1,0 0,1
Pension - - 0,5 - - 0,1
2,0 6,2 15,1 1,7 4,8 11,8

 

Andre ledende medarbejdere omfatter koncernledelsen ekskl. direktionen. Direktionens kontrakt har et opsigelsesvarsel fra selskabets side
med en fratrædelsesgodtgørelse, som er sædvanlig i danske børsnoterede selskaber. Herudover er aftalt en konkurrenceklausul. Ud over di-
rektionen består koncernledelsen af 6 direktører, som er ansat i moderselskabet eller lokalt, mens omkostningerne bæres af de respektive regio-
ner. I vederlaget til moderselskabets bestyrelse indgår i 2011 vederlag til revisionsudvalget med DKK 0,2 mio.

Moderselskab

 

 

 

2011 2010
Moder- Moder- Andre Moder- Moder- Andre
selskabets selskabets ledende selskabets selskabets ledende
(mio. DKK) bestyrelse direktion medarb. bestyrelse direktion medarb.
Gager 2,0 3,9 7,1 1,7 3,8 10,2
Engangsvederlag - 1,3 1,0 - - -
Bonus - 1,0 1,6 - 1,0 0,1
Pension vw - - 0,2 - - 0,1
2,0 6,2 9,9 1,7 4,8 10,4

 

Direktionen og øvrige medlemmer af koncernledelsen har siden 2002 haft et revolverende aktieoptionsprogram. Med baggrund i DLH's resul-
tatudvikling blev det besluttet at suspendere optionstildelingen til direktion og den øvrige koncernledelse for perioden 1. april 2009 - 31. marts
2011 uden kompensation, og i 2011 besluttede bestyrelsen, at.det nuværende aktieoptionsprogram skulle afvikles pr. 31. marts 2011. De uud-
nyttede aktieoptioner kan fortsat udnyttes, men der vil'ikke blive tildelt yderligere aktieoptioner inden for dette program. Bestyrelsen forventer
at fremlægge forslag om nye retningslinjer for aflønning af ledelsen på den ordinære generalforsamling.

Aktieoptioner tildelt i 2005 og i årene fremover kan udnyttes i 3-6 år efter tildelingen. Udnyttelse af aktieoptionerne kan ske uden betingelser
inden for de sædvanlige handelsvinduer, undtaget perioden fra årsregnskabsmeddelelsens offentliggørelse i marts måned og frem til 1. april og
naturligvis underlagt gældende insiderregler. Udnyttelseskursen beregnes som tildelingskursen indekseret med en stigning på 3 % p.a. Kon-
cernledelsens retserhvervelse af tildelte aktieoptioner sker over en 12 måneders periode fra 1. april til 31. marts. Der gælder særlige bestem-
melser ved ændringer i selskabets kapitalforhold. Tildelingen af aktieoptioner er betinget af, at optionsindehaveren er i uopsagt stilling.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2oll / 68

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Note 7 Personaleomkostninger (fortsat)
Tildelte aktieoptioner 2006 - 2008

 

 

Andre Aktie-
Tildelings- ledende Fratrådte optioner Dagsværdi Dagsværdi
Udløb kurs Direktion” medarb.” medarb. ialt pr. option? ialt?
År DKK Stk. Stk. Stk. Stk. DKK iDKK
Aktieoptioner tildelt vedr. 2006 2012 112 ” 2.790 25.090 27.880 17,90 500
aktieoptioner tildelt vedr. 2007 2013 110 - 2.023 18.207 20.230 24,70 500
Aktieoptioner tildelt vedr. 2008 2014 75 - 8.934 23.824 32.758 16,80 550
Tildelte aktieoptioner i alt 13.747 67.121 80.868

 

1) Ansatte pr. 31. december 2011
2) På tildelingstidspunktet

Tilpasning af aktieoptioner og reduktion af udnyttelseskurs som følge af kapitalforhøjelsen

I april 2011 forøgede DLH sin aktiekapital fra DKK 178.554.990 til DKK 267.832.485. Samtidig blev aktieklasserne afskaffet og stykstørrelsen
reduceret fra nominelt DKK 10 til DKK 5. Antallet af aktier steg fra 17.855.499 stk. til 53.566.497 stk. efter kapitalforhøjelsen. Som følge af kapi-
talforhøjelsen er aktieoptionshaverne berettiget til at blive kompenseret for udvandingen af deres aktieoptioner ved tildeling af et antal aktieop-
tioner og en korrektion af udnyttelseskurserne, der samlet svarer til en uændret værdi af de allerede tildelte aktieoptioner. Antallet af udestå-
ende aktieoptioner er således forøget med 78 % fra 80.868 stk. til 143.566 stk. Ligeledes er udnyttelseskurserne reduceret med 44 % fra hhv.
82,06 til 46,22 (2008), fra 123,57 til 69,60 (2007) og fra 130,07 til 73,27 (2008).

Tilpasning af aktieoptionsprogram som følge af kapitalforhøjelse i 2011

 

 

Før kapitalforhøjelsen Efter kapitalforhøjelsen

Antal  Udnyttelses- Antal Udnyttelses-

Aktie- kurs aktie- A Aktie- kurs

Tildeling Udløb - optioner april 2011 optioner optioner april 2011

2006 ' 2012 27.880 130,07 49.496 21.616 73,27

2007 ” 2013 20.230 123,57 35.915 15.685 69,60

2008 ” 2014 32.758 82,06 58.155 25.397 "46,22
Total ” 80.868 143.566 62.698

 

Aktieoptionsordningen pr. 31. december 2011 omfatter 143.566 aktieoptioner. Hver aktieoption giver aktieoptionsejeren ret til erhvervelse af én
eksisterende aktie a DKK 5 i selskabet. Aktieoptionerne er udstedt til en udnyttelseskurs, der er beregnet med udgangspunkt i markedskursen
for selskabets B-aktier på tildelingstidspunktet. Aktieoptionerne kan udelukkende afregnes i aktier. Aktieoptionsordningen giver ret til erhver-
velse af 1,0 % af aktiekapitalen, såfremt samtlige aktieoptioner udnyttes. Selskabet har tilbagekøbt aktier, der modsvarer forpligtelsen pr. 31.
december 2011.

Dagsværdi pr. 31.12.2011 af udstedte ikke-udnyttede aktieoptioner udgør .DKK 0 for direktionen, DKK 0,002 mio. for den øvrige koncernledelse
og DKK 0,006 mio. for fratrådte medarbejdere.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20! / 68

LEE LONSIG.

 

LELVDEL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 7  Personalgomkostninger (fortsat)

 

 

 

 

 

Aktieoptioner
Gennemsnitlig
Andre Aktie-  udnyttelses- Dagsværdi
ledende Fratrådte optioner- pris pr. pr. aktie-  Dagsværdi
Direktion medarb. medarb. ialt aktieoption option? ialt?
Stk. Stk. Stk. Stk. DKK DKK 1DKK
Aktieoptioner, udestående primo 2010 - 21.067 125.671 146.738 - - -
Udnyttet - - - - - - -
Udløbne, uudnyttede aktieoptioner - - -
Udestående ultimo 2010 - 21.067 125.671 146.738 - - -
Udnyttet - - - - - - -
Udløbne, uudnyttede aktieoptioner - (7.320) (58.550) (65.870)
Overført til fratrådte medarbejdere - - - -
Tilpasning af antal i.f.m. kapitalforhøjelsen - 10.658 52.040 62.698 - - -
Udestående ultimo 2011 - 24.405 119.161 143.566 ” - -
Antal aktieoptioner, der kan udnyttes ultimo 2011 - 24,405 119.161 143.566 - - -

Heraf 'in the money' - - - -

1) Ansatte pr. 31. december 2011
2) På tildelingstidspunktet

Fratrådte medarbejdere omfatter såvel direktionsmedlemmer som andre ledende medarbejdere. Der er ikke udnyttet aktieoptioner i 2011.12011
udgør indregnet dagsværdi af aktieoptioner for koncernen DKK 0,008 mio. De beregnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black
Scholes-model til værdiansættelse af aktieoptioner, hvilket ikke tager højde for retten til førtidig udnyttelse.

Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien af udestående aktieoptioner er følgende beregningsparametre:

 

2011 2010
Aktiekurs (DKK) 6,4 30,7
Udnyttelseskurs (DKK) indekseret med 3 % p.a. 62,3 85,0
Forventet volatilitet 65% 59%
Udbytterate 3,1% 2,4%
Risikofri rente 1,8% 3,0%

Den forventede volatilitet er beregnet som et vægtet gennemsnit af volatiliteten i de seneste 3 regnskabsår.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20! / 64

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Note 8. Af- og nedskrivninger
Afskrivninger:
Kunderelationer, varemærker og it-systemer 12,2 13,8 5,2 5,8
Immaterielle aktiver 12,2 13,8 5,2 5,8
Grunde og bygninger 6,4 17,0 1,0 -
Produktionsanlæg og maskiner 0,9 23,0 - -
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 6,9 26,7 1,7 2,1
Materielle aktiver 14,2 66,7 2,7 2,1

26,4 80,5 7,9 7,9
Heraf afskrivninger vedrørende ophørende aktiviteter (1,1) (54,0) (0,4) -
Afskrivninger i alt 25,3 26,5 7,5 7,9
Nedskrivninger:
Goodwili - 3,9 - -
Kunderelationer, varemærker og it-systemer - 1,0 - 2,8
Immaterielle aktiver - 4,9 - 2,8
Grunde og bygninger - (46,6) - -
Produktionsanlæg og maskiner - (12,3) - -
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar - (37,7) - -
Materielle aktiver . - (96,6) - -
Kapitalandele i datterselskaber - - 16,8 (80,2)
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder, langfristede - - 1,1 69,1
Finansielle aktiver ” - - 17,9 (11,1)
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder, kortfristede - - 36,5 (61,2)
Heraf nedskrivninger vedrørende ophørende aktiviteter - 91,7 - 26,8
Nedskrivninger i alt - - 54,4 — (42,7)

 

Der henvises til note 29 vedrørende tilbageførte nedskrivninger af materielle anlæg.

1 2010 indgik kapitalandelen af de afrikanske aktiviteter under ikke-fortsættende aktiviteter, og der blev tilbageført DKK 29,6 mio. heraf, således
at værdiansættelsen svarede til nettorealisationsværdi. I 2010 blev endvidere tilbageført DKK 50,6 mio. af tidligere års nedskrivninger som følge
af stigende indtjening i de fortsættende enheder. Tilbageførslen blev foretaget på baggrund af de gennemførte værditest, der er baseret på de
af ledelsen godkendte budgetter for de kommende fire år.

Tilgodehavender hos de enheder, der blev afhændet i 2011, var nedskrevet i 2009. I 2010 blev en del heraf tilbageført, således at tilgodehaven-
det blev indregnet til realiseret eller forventet nettorealisationsværdi i 2010.

12011 er der nedskrevet på tilgodehavender og kapitalandele, primært som følge af yderligere tilgang på ophørende aktiviteter.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 65

BSSLONSI0IZLLVOZL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Note9 Finansielle indtægter
Renteindtægter tilknyttede virksomheder langfristede lån - - 12,9 11,8
Renteindtægter tilknyttede virksomheder - - 10,5 19,0
Valutakursgevinster 2,9 - - 4,2
Renteindtægter likvider mv. 1,5 5,1 0,6 4,4
Udbytte fra dattervirksomheder - - 1,8 9,2
4,4 5,1 25,8 48,6
Renter på finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris udgør 1,5 5,1 25,8 44,4
Note 10 Finansielle omkostninger
Renteomkostninger tilknyttede virksomheder - - (2,7) (0,8)
Valutakurstab - (1,1) (6,5) -
Renteomkostninger, kreditinstitutter mv. (55,0) (68,7) (46,2) (105,6)
(55,0) (69,8) (55,4) (106,4)
Renter på finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris udgør ' (50,0) (60,0) (43,9) (97,7)
Note ll Skat af årets resultat
Årets skat kan opdeles således:
Skat af resultat for fortsættende aktiviteter - 5,5 (18,1) (14,8)
Skat af anden totalindkomst. . 0,5 - - -
Skat vedrørende ophørende aktiviteter 0,3 11,1 - -
. 0,8 16,6 (18,1) (14,8)
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter fremkommer således:
Aktuel skat ' 21,3 17,0 - -
Udskudt skat . (19,3) (12,4) (18,3) (15,1)
Regulering af skat vedrørende tidligere år (2,0) 0,9 0,2 0,3
- 5,5 (18,1) (14,8)
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter kan forklares således:
Beregnet 25 % skat af resultat før skat 2,7 (3,8) (32,5) (11,3)
" Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede . .
virksomheder i forhold til 25 % 1,8 1,6 | -
Regulering af ikke-aktiverede underskud samt indregning af |
tidligere års ej indregnet underskud . (3,2) 9,1 10,4 ' 4,2
Skatteeffekt af:
Ikke-skattepligtige indtægter — . (4,4) (15,8) (4,0) (10,7)
Ikke-fradragsberettigede omkostninger i øvrigt 5,1 13,5 7,8 2,7
Regulering af skat vedrørende tidligere år (2,0) 0,9 0,2 0,3
i - 5,5 (18,1) (14,8)
Effektiv skatteprocent 0,2% (35,8%) 13,9% 32,9%

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport.20l! / 68 .

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 11 Skat af årets resultat (fortsat)

Skat af anden totalindkomst:

 

 

 

 

 

2011 2010
Skatte- Skatte

Før indtægt/ Efter Før indtægt/
(mio. DKK) skat -omkosining skat skat -omkostning Efter skat
Koncern
Valutakursreguleringer ved omregning af
udenlandske enheder (0,5) - (0,5) 35,1 - 35,1
Værdireguleringer af sikringsinstrumenter 1,1 - 1,1 (44,6) - (44,6)
Aktuarmæssige gevinster/tab på ydelses-
baserede pensionsordninger (4,3) 0,5 (3,8) (0,6) - (0,6)

(3,7) 0,5 (3,2) (1 0,1) ” (1 0,1)
Moderselskab
Værdireguleringer af sikringsinstrumenter (1,4) - (1,4) 0,4 - 0,4

(1,4) - (1,4) 0,4 - 0,4

 

Der er i 2010 og 2011 ikke indregnet skatteaktiv af anden totalindkomst, da dette ikke forventes udnyttet inden for en overskuelig fremtid.

 

 

 

 

 

 

Koncern
2010 2010

(mio. DKK) . 2011 Tilrettet Oprindelig

Note le Resultat pr. aktie

Årets resultat 1,7 3,6 3,6

Årets resultat, ophørende aktiviteter 9,2 (24,4) (24,4)

Årets resultat, fortsættende aktiviteter 10,9 (20,8) (20,8)

(1.000 stk)

Gennemsnitligt antal aktier, udstedt 47.513 35.711 17.855

Gennemsnitligt antal egne aktier (182) (364) (182)

Gennemsnitligt antal tilbagekøbte aktier - - -

Gennemsnitligt antal aktier i omløb 47.331 35.347 17.673

Udestående optioners gennemsnitlige udvandingseffekt - - -

Udvandet antal aktier i omløb 47.331 35.347 17.673

(DKK)

Resultat pr. aktie (EPS) a DKK 5 0,04 0,10 0,20

Resultat pr. udvandet aktie (EPS) a DKK 5 0,04 0,10 0,20
— Resultat for fortsættende aktivitet pr. aktie (EPS) a DKK 5 0,23 (0,59) (1,18)
” Resultat for fortsættende aktivitet pr. udvandet aktie (EPS-D) a DKK 5 0,23 (0,59) (1,18)

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 57

ESSLORDIGISLLYDE EL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kunderela-
Igangvæ- tioner, vare-  Immaterielle
rende lt- mærker og aktiver
(mio. DKK) Goodwill projekter it-systemer i alt
Note 13 immaterielle og materielle aktiver
Koncern
Kostpris 1.1.2010 163,9 1,0 178,5 343,4
Valutakursregulering 17,3 - 9,0 26,3
Reklassifikationer - (3,9) 3,9 -
Årets tilgang - 3,4 1,5 4,9
Årets afgang (9,1) - (0,3) (9,4)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (5,7) - (61,8) (67,5)
Kostpris 31.12.2010 166,4 0,5 130,8 297,7
Af- og nedskrivninger 1.1.2010 31,6 - 93,1 124,7
Valutakursregulering 2,7 - 1,5 4,2
Årets afskrivninger - - 13,8 13,8
Årets nedskrivninger 3,9 - 2,8 6,7
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver (9,1) - (0,1) (9,2)
Tilbageførte nedskrivninger - - (1,8) (1,8)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (5,7) - (60,6) (66,3)
Af- og nedskrivninger 31.12.2010 23,4 - 48,7 72,1
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 143,0 0,5 82,1 225,6
I til- og afgange indgår fortsættende aktiviteter med:
Tilgang - 3,4 1,5 4,9
Afgang - - (4,2) (4,2)
Moderselskab
Kostpris 1.1.2010 6,3 1,0 32,1 39,4
Reklassifikationer - (3,9) 3,9 -
Årets tilgang - 2,9 1,5 4,4
Årets afgang (0,4) - (0,2) (0,6)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg - - (2,8) (2,8)
Kostpris 31.12.2010 5,9 - 34,5 40,4
Af- og nedskrivninger 1.1.2010 - - 19,9 19,9
 Reklassifikation - - ” (0,1) (0,1)
Årets afskrivninger - - " 5,8 5,8"
Årets nedskrivninger | - - 2,8 2,8
Årets afgang af aktiver bestemt for salg - - (2,8) (2,8)
Af- og nedskrivninger 31.12.2010 - - 25,6 25,6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 5,9 - 8,9 14,8

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

/ Årsrapporteol / 68

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 13 Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kunderela-
Igangvæ- tioner, vare-  Immaterielle
rende It- mærker og aktiver

(mio. DKK) Goodwill projekter it-systemer … ialt
Koncern
Kostpris 1.1.2011 166,4 0,5 130,8 297,7
Valutakursregulering 0,3 (0,1) (0,8) (0,6)
Reklassifikationer - (0,5) 0,5 -
Årets tilgang - 1,2 3,9 5,1
Årets afgang - - (0,8) (0,8)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg - (0,3) (2,5) (2,8)
Kostpris 31.12.2011 166,7 0,8 131,1 298,6
Af- og nedskrivninger 1.1.2011 23,4 - 48,7 72,1
Valutakursregulering (0,8) - (1,4) (2,2)
Årets afskrivninger - - 12,2 12,2
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - - (0,8) (0,8)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg . - - (1,7) — (1,7)
Af- og nedskrivninger 31.12.2011 22,6 - 57,0 79,6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 144,1 0,8 741. i 219,0
Htil- og afgange indgår fortsættende aktiviteter med:
Tilgang . me 0,8 3,9 4,7
Afgang - - - -
Moderselskab
Kostpris 1.1.2011 5,9 - 34,5 40,4
Reklassifikationer - (0,5) 0,5 -
Årets tilgang - 0,8 3,8 4,6
Årets afgang - - (07) —— (0,7)
Kostpris 31.12.2011 5,9 0,3 38,1 44,3
Af- og nedskrivninger 1.1.2011 - - 25,6 25,6
Årets afskrivninger - - 5,2 5,2
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver -— - (0,6) (0,6)
Af- og nedskrivninger 31.12.2011 - - 30,2 30,2
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 5,9 0,3 7,9 14,1

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 68

 

"— DDSLONSISLELPORE

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 13. Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- Andre anlæg, Materielle Materielle
Grunde og anlæg og driftsmateriel aktiver under aktiver
(mio. DKK) bygninger maskiner og inventar opførelse ialt
"Koncern
Kostpris 1.1.2010 303,5 148,6 160,8 24,4 637,3
Valutakursreguiering 13,6 2,9 5,2 0,5 22,2
Reklassifikationer 4,5 12,8 2,0 (19,3) -
Årets tilgang 12,9 3,9 10,9 1,0 28,7
Årets afgang (65,4) (34,7) (52,5) - (152,6)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (119,8) (120,5) (74,7) (6,2) (321,2)
Kostpris 31.12.2010 149,3 13,0 51,7 0,4 214,4
Af- og nedskrivninger 1.1.2010 164,3 118,5 113,7 13,1 409,6
Valutakursregulering 2,3 1,0 3,1 - 6,4
Årets afskrivninger 17,0 23,0 26,7 - 66,7
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver (33,4) (24,1) (44,3) - (101,8)
Tilbageførte nedskrivninger (56,2) (18,1) (24,9) (13,1) (112,3)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (62,7) (93,9) (39,4) - (196,0)
Af- og nedskrivninger 31.12.2010 31,3 6,4 34,9 - 72,6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 118,0 6,6 16,8 0,4 141,8
I til- og afgange indgår fortsættende aktiviteter med:
Tilgang . 5,6 0,5 2,5 0,3 8,9
Afgang (0,1) (0,3) (6,0) - (6,4)
Moderselskab
Kostpris 1.1.2010 ' 0,3 6,2 20,9 - 27,4
Årets tilgang . - - 0,5 - 0,5
Årets afgang - (4,6) (9,7) i (14,3)
Kostpris 31.12.2010 0,3 1,6 11,7 - 13,6
Af- og nedskrivninger 1.1.2010 ' 0,1 6,1 12,7 . - 18,9
Årets afskrivninger - - 2,1 - 2,1
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - (4,5) (8,3) - (12,8)
Af- og nedskrivninger 31.12.2010 0,1 1,6 6,5 - 8,2
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2010 0,2 - 5,2 00 5,4

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S | + Årsrapport 20 7 709

LG

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 13. Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- Andre anlæg, Materielle Materielle
Grunde og anlæg og driftsmaterie! aktiver under aktiver

(mio. DKK) bygninger maskiner og inventar opførelse i alt
Koncern
Kostpris 1.1.2011 149,3 13,0 51,7 0,4 214,4
Valutakursregulering (4,2) (0,5) (1,5) - (6,2)
Reklassifikationer 6,1 (0,2) (5,9) - -
Årets tilgang 8,8 0,1 6,3 3,6 18,8
Årets afgang (2,7) (1,4) (5,0) - (9,1)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (39,6) 0,3 (0,1) - (39,4)
Kostpris 31.12.2011 ” 117,7 11,3 45,5 4,0 178,5
Af- og nedskrivninger 1.1.2011 31,3 6,4 34,9 - 72,6
Valutakursregulering (0,7) (0,4) (1,5) - (2,6)
Reklassifikationer 3,1 (0,2) (2,9) - -
Årets afskrivninger 6,4 0,9 6,9 - 14,2
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver (0,6) (1,4) (4,2) - (6,2)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (5,8) 0,3 (0,1) - (5,6)
Af- og nedskrivninger 31.12.2011 33,7 5,6 33,1 - 72,4
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 84,0 5,7 12,4 4,0 " 106,1
I til- og afgange indgår fortsættende aktiviteter med:
Tilgang ” 8,8 0,1 6,3 3,6 18,8
Afgang (1,1) ” (0,7) - (1,8)
Den regnskabsmæssige værdi af finansielt leasede aktiver udgør pr. 31. december 2011 DKK 0,5 mio. (2010: DKK 0,7 mio.)
Moderselskab
Kostpris 1.1.2011 0,3 1,6 11,7 - 13,6
Reklassifikationer 5,4 (0,2) (5,2) - -
Årets tilgang - - 3,8 - 3,8
Årets afgang - (1,4) (1,8) - (3,2)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (0,3) - (0,3) - —— (0,6)
Kostpris 31.12,2011 5,4 - 8,2 - 13,6
Af- og nedskrivninger 1.1.2011 0,1 1,6 6,5 - 8,2
Reklassifikationer 2,6 (0,2) (2,4) - -
Årets afskrivninger 1,0 - 1,7 - 2,7
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - (1,4) (1,5) - (2,9)
Årets afgang af aktiver bestemt for salg (0,1) - (0,3) - (0,4)
Af- og nedskrivninger 31.12.2011 3,6 - 4,0 - 7,6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 1,8 - 4,2 - 6,0

 

Den regnskabsmæssige værdi af finansielt leasede aktiver udgør pr. 31. december 2011 DKK 0,5 mio. (2010: DKK 0,7 mio.)

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / an

     

UDE TTTE & KE Baz ZL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Note 13. Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)

Nedskrivningstest

Fra begyndelsen af 2011 har DLH-koncernens aktiviteter været opdelt i 6 strategiske forretningsenheder, som omfatter:
« Distribution opdelt i områderne USA, Rusland, Vesteuropa, Central- & Østeuropa samt Norden

… Global Sales og Global Sourcing

Nedskrivningstest for strategiske forretningsaktiviteter

Ledelsen har pr. 31. december 2011 gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill inden før strategiske penge-
strømsfrembringende enheder.

Koncernens goodwill er fordelt således på de pengestrømsfrembringende enheder:

 

 

(mio. DKK) . 2011 2010
Global Sourcing og Global Sales 5,9 5,9
Salgsregion USA 1,3 1,3
Salgsregion Vesteuropa 6,5 6,5
Salgsregion Norden 130,4 129,3

144,1 143,0

 

Allokeringen af goodwill følger de juridiske enheder. Opdelingen har derfor ikke nødvendiggjort fordelinger baseret på skøn.

Stigning i goodwill i Salgsregion Norden skyldes valutakursændringer.

Beregning af genindvindingsværdi og forudsætninger

Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede betalingsstrømme for årene 2012-2016. De
forventede pengestrømme for 2012 er beregnet på basis af budgettet for dette år godkendt af ledelsen. For årene 2013-2016 er de forventede

pengestrømme beregnet som en matematisk fremskrivning af budgettet for 2012 ud fra en forventning om stabile vækstrater i de enkelte pen-

gestrømsfrembringende enheder. .

Terminalværdien efter 2016 er for alle enheder beregnet som 2016 med en vækst på 1 % p.a.

I beregning af pengestrømme indgår desuden udvikling i omsætning, EBIT, renter, forskydning i driftskapital samt anlægsinvesteringer som
væsentlige parametre. i '

Aktiviteterne inden for Global Sourcing samt omkostninger ved koncernens fællesfunktioner fordeles forholdsmæssigt på de øvrige penge-
strømsfrembringende enheder inden for salg.

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger for alle pengestrømsfrembringende enheder den regnskabsmæssige værdi.

Værditesten er behæftet med usikkerhed, som navnlig knytter sig til estimatet af omsætning og dækningsbidrag. Realisationen af disse para-
metre vil i høj grad afhænge af udviklingen på selskabets væsentligste markeder for afsætning, navnlig inden for byggebranchen.

Nedenfor uddybes forudsætningerne for den forretningsenhed, hvortil goodwill i al væsentlighed er knyttet.

Salgsregion Norden

Der forventes en stigning i EBIT-marginen fra 3,0 % i 2011 til 3,6 % i 2012, I årene frem til 2016 forventes en svag stigning i EBIT-marginen til
4,0 % 12016.

De forventede pengestrømme er tilbagediskonteret med en diskonteringsrente før skat på 8,3 % (2010: 9,8 %). Der er benyttet en skattesats
på 26,2 % (2010: 27,1 %) og en diskonteringsrente efter skat på 6,6 % p.a. (2010: 7,5 %).

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger den regnskabsmæssige værdi. Der er derfor ikke foretaget nedskrivning.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 78

nn
sv

Børne,

VE n Å LER vi

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

(mio. DKK) 2011 2010

Note 14. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Moderselskab

 

 

 

 

Kostpris 1.1. 781,6 1.282,2
Reklassifikation 4,0 -
Tilgang - 177,4
Afgang (2,0) (22,9)
Overført til aktiver bestemt for salg - (655,1)
Kostpris 31.12. 783,6 781,6
Nedskrivning 1.1. 267,7 847,3
Reklassifikation 4,0 -
Tilbageført (19,3) (116,1)
Tilgang 36,1 35,9
Afgang (2,0) (22,9)
Overført til aktiver bestemt for salg - (476,5)
Nedskrivning 31.12. 286,5 267,7
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 497,1 513,9

 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 31. december 2011 omfatter de selskaber, der fremgår af koncernens juridiske struktur på side 104.
Der henvises til note 8 vedrørende til- og afgang på nedskrivninger.

 

 

 

 

 

 

 

 

Langfristede Kortfristede
(mio. DKK) ' "2011 2010 2011 ' 2010
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder: . .
Kostpris 1.1. 343,9 284,1 272,5 " 511,8
Kursregulering (8,7) 7,6 0,2 -
Tilgang 23,6 52,2 89,7 -
Afgang (61,8) - (86,8) (239,3)
Reklassifikation (196,3) - 196,3 ' -
Kostpris 31.12. . 100,7 343,9 471,9 272,5
Nedskrivning 1.1. 69,1 - 15,1 76,3
Tilbageførsel (3,4) - (1,6) (70,6)
Tilgang 4,5 69,1 38,1 9,4
Reklassifikation 0,5 - (0,5) -
Nedskrivning 31.12. ' 70,7 "69,1 51,1 15,1
Regnskabsmæssig værdi 31.12. 30,0 274,8 420,8 257,4

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2011 2010 2011 0 2010
Note 15 Andre kapitalandele og værdipapirer
Regnskabsmæssig værdi 1,1. 3,7 3,7 3,7 i 3,7
Regnskabsmæssig værdi 31,12. . 3,7 37 3,7 3,7

 

Kapitalandele omfatter 5,6 % ejerandel af et brasiliansk selskab, der driver teakskov. Kapitalandele er værdiansat til kostpris, idet der ikke findes
et velfungerende marked for disse, eller omsætteligheden i øvrigt er begrænset.

Koncernens skovprojekt i Pataua i Brasilien har en regnskabsmæssig værdi på DKK 0 mio. (2010: DKK 0 mio.).

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport eo / 78

  
 
  

IUEL IE

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Note 16 Skat i balancen
Skat i balancen:
Tilgodehavende skat (skyldig selskabsskat) 1.1. 3,1 21,8 - 0,3
Valutakursregulering (1,0) 1,7 - -
Årets aktuelle skat (21,3) (17,0) - -
Regulering vedrørende tidligere år 2,0 (0,9) (0,2) (0,3)
Overført til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg (1,2) (3,7) - -
Betalt (refunderet) selskabsskat i året 19,0 1,2 0,2 -
Tilgodehavende selskabsskat (skyldig selskabsskat) 31.12. . 0,6 3,1 - -
Består af:
Tilgodehavende selskabsskat 13,4 13,5 - -
Skyldig selskabsskat (12,8) (10,4) - -
0,6 3,1 - -
Udskudt skat, nettoaktiv/(nettoforpligtelse): .
Udskudt skat 1.1. 10,8 1,9 15,1 -
Valutakursregulering (1,4) - - -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 19,3 12,4 18,3 15,1
Årets udskudte skat indregnet i anden totalindkomst 0,5 - - -
Overført til forpligtelser bestemt for salg - (3,5) - -
Udskudt skat 31.12. 7 29,2 10,8 33,4 15,1
Består af:
Udskudt skat (aktiv) ' ' 49,7 ZX BER 33,4 151 |
Udskudt skat (forpligtelse) (20,5) (31,3) - -… |
29,2 10,8 33,4 15,1
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver (10,0) (18,4) (0,6) -
Materielle aktiver 18,5 9,3 15,0 12,8
Kortfristede aktiver 9,1 3,9 3,1 2,3
Hensatte forpligtelser 1,1 (3,8) 4,9 -
-Øvrige forpligtelser 9,9 3,7 9,0 -
Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (aktiveret) 0,6 16,1 2,0 -
' 29,2 10,8 33,4 15,1
Udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet i balancen, vedrører:
Midlertidige forskelle 1,0 13,0 - 13,0
. Skattermmnæssige underskud . . 124,8 90,9 111,0 85,5

 

125,8 103,9 111,0 ' 98,5

. "Der afsættes ikke eventualskat vedrørende genbeskatningsforpligtelse fra brasiliansk datterselskab, jf. omtale under note 24, Eventualforpligtelser.
Den udskudte skat er beregnet med anvendelse af den skattesats, der er gældende i de respektive lande, som den udskudte skat hidrører fra.

De fremførselsberettigede skattemæssige underskud er indregnet i det omfang, at de forventes at kunne anvendes ved modregning i
fremtidig indtjening. ” '

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20l! / 74

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 16 Skat i balancen (fortsat)
Ændring i midlertidige forskelle i årets løb:

 

 

 

 

 

 

 

Overført til
Indregnet i Indregnet i aktiver
Balance Valutakurs- resultat- egenkapitalen bestemt Balance
(mio. DKK) 1.1.2010 regulering opgørelsen netto for salg 31.12.2010
Koncern
Immaterielle aktiver (19,2) 0,4 1,3 - (0,9) (18,4)
Materielle aktiver 35,1 - (24,3) - (1,5) 9,3
Kortfristede aktiver 25,7 (0,1) (20,6) - (1,1) 3,9
Hensatte forpligtelser (13,4) - 9,6 - - (3,8)
Øvrige forpligtelser (33,4) - 37,1 - - 3,7
Fremførelsesberettigede
skattemæssige underskud 7,1 - 9,0 - - 16,1
1,9 0,3 12,1 - (3,5) 10,8
Ændring i midlertidige forskelle i årets løb:
Overført til
Indregnet i Indregnet i aktiver
Balance |, Valutakurs- resultat- egenkapitalen bestemt Balance
(mio. DKK) 1.1.2011 regulering opgørelsen netto for salg 31.12.2011
Koncern
Immaterielle aktiver (18,4) - 8,4 - - (10,0).
Materielle aktiver 9,3 (0,5) 9,7 - - 185
Kortfristede aktiver 3,9 - 5,2 - - 1
Hensatte forpligtelser (3,8) - 4,4 0,5 - 1,1
Øvrige forpligtelser 3,7 - 6,2 - - 9,9
Fremførelsesberettigede
skattemæssige underskud 16,1 (0,9) (14,6) - - 0,6
10,8 (1,4) 193 ” - 29,2
DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 75
JESILISELVPIEL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Note 17 Tilgødehavender
Tilgodehavender fra salg 352,9 356,9 160,1 124,4
Overført til aktiver bestemt for salg (3,2) (27,6) - -
349,7 329,3 160,1 124,4
e Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående
i tilgodehavender, har udviklet sig som følger:
Nedskrivning 1.1. 15,5 38,8 8,9 14,7
Nedskrivning 1.1, ophørende aktiviteter - (4,2) - -
Nedskrivning 1.1., fortsættende aktiviteter 15,5 34,6 8,9 14,7
Nedskrivninger i året 3,0 4,9 0,9 2,8
Realiseret i året (3,7) (2,8) - (1,9)
Tilbageført (4,7) (21,5) (3,1) (6,7)
Kursreguleringer 0,2 0,3 - -
Nedskrivning 31.12. 10,3 15,5 6,7 8,9
Nom. værdi
Antal aktier Nom. værdi pr. aktie
Note 18 Egenkapital
Aktiekapital i koncern og moderselskab:
A-aktier 1.1.2011 1.875.000 18.750.000 10
Ændring af stykstørrelse ved nedskrivning af aktiekapital 1.875.000 9.375.000 5
Ophævelse af A-aktier (1.875.000) (9.375.000) 5
A-aktier 31.12.2011 0 0
B-aktier 1.1.2011 . 15.980.499  159.804.990 10
Ændring af stykstørrelse ved nedskrivning af aktiekapital 15.980.499 79.902.495 5
Ophævelse af B-aktier i (15.980.499)  (79.902.495) 5
B-aktier 31.12.2011 0 0
Aktier 1.1.2011 0 0
A-aktier . 1.875.000 9.375.000 5
B-aktier 15.980.499 79.902.495 5
Aktier før kapitalforhøjelse 17.855,499 89.277.495 5
Kapitalforhøjelse ved nytegning af aktier i forholdet 1:2 35.710.998  178.554.990 5
Aktier 31.12.2011 53,566.497  267.832.485 5
På en ekstraordinær generalforsamling i Dalhoff Larsen & Horneman A/S den 8. marts 2011 blev det besluttet at nedsætte aktiekapitalen med
DKK 89,3 mio. til DKK 89,3 mio, ved nedsættelse af det nominelle beløb pr. aktie fra DKK 10 til DKK 5. Samtidig blev det besluttet at ophæve ak-
tieklasserne, således at alle aktier har samme rettigheder, herunder samme antal stemmer pr. aktie.
DLH-Fonden skulle desuden tillæggges en vedtægtsmæssig ret til at udpege ét bestyrelsesmedlem, så længe DLH-Fonden ejer mindst 10 % af
selskabets aktiekapital. Formanden og næstformanden for selskabets bestyrelse vælges fremover direkte af generalforsamlingen.
Disse ovennævnte beslutninger var betinget af gennemførelse af den planlagte kapitalforhøjelse i april 2011.
[ april 2011 gennemførte DLH kapitalforhøjelsen som planlagt. Aktiekapitalen blev udvidet med 35.710.998 nye aktier a nom. DKK 5 til et samlet
antal aktier påi alt 53,566.497 stk. med en nominel aktiekapital på DKK 178,6 mio. til en total aktiekapital på DKK 267,8 mio. Som et resultat af
" kapitalforhøjelsens gennemførelse blev A-aktierne ophævet, og vedtægterne blev tilpasset beslutningerne af 8. marts 2011.
DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S £ Årsrapport 20Il 1 tø

 

 

 

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 18 Egenkapital (fortsat)

Aktiekapital i koncern og moderselskab:

Udstedte aktier
Antal Nominel Nominel
aktier værdi værdi

(a nom. DKK 10) (mio. DKK) (pr. aktie)

 

 

 

 

 

A-aktier 1.1. og 31.12.2010 1.875.000 18.750.000 10
B-aktier 1.1. og 31.12.2010 15.980.499  159.804.990 10
A- og B-aktier 31.12.2010 17.855.499  178.554.990 10
Antal Nominel værdi % af selskabs-
aktier (DKK) kapital
2011 2010 2011 2010 2011 …… 2010
Beholdning af egne aktier:
Saldo 1.1. 182.188 182.188 1.822 1.822 1,0% 1,0%
A som følge af kapitalforhøjelsen i 2011 - - (911) -
Egne aktier 31.12. 182.188 182.188 911 1.822 0,3% i 1,0%

 

Der kan i henhold til generalforsamlingens bemyndigelse erhverves maksimalt 10 % af aktiekapitalen. Bemyndigelsen har ikke været anvendt i
2011. Bemyndigelsen anvendes dels til erhvervelse af egne aktier med henblik på at afdække selskabets forpligtelser i henhold til incitamentspro-
grammet for koncernledelsen.

Selskabet har ikke erhvervet egne aktier i 2011, da det i 2010 på baggrund af DLH's resultatudvikling blev besluttet at suspendere optionstilde-
lingen til direktion og den øvrige koncernledelse for perioden 1. april 2009 - 31. marts 2010 uden kompensation, og i 2011 besluttede bestyrel-
sen, at det nuværende optionsprogram skulle afvikles pr. 31. marts 2011 uden tildeling vedrørende 2010. De uudnyttede optioner kan fortsat
udnyttes, men der vil ikke blive tildelt yderligere optioner inden for dettte program.

Bestyrelsen forventer at fremlægge forslag om nye retningslinjer for aflønning af ledelsen på den ordinære generalforsamling.

Note 19 Pensioner og lignende forpligtelser

I bidragsbaserede pensionsordninger er DLH som arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag (f.eks. et fast beløb eller en fast procentdel

af lønnen). I en bidragsbaseret ordning har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invalidi-
tet.

I ydelsesbaserede pensionsordninger er DLH som arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks. en alderspension som et fast beløb

eller en fast procent af slutlønnen). I en ydelsesbaseret ordning bærer koncernen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation,
dødelighed og invaliditet.

Moderselskabets og øvrige danske virksomheders pensionsforpligtelser er forsikringsmæssigt afdækket. Hovedparten af de udenlandske virksom-
heders pensionsforpligtelse er ligeledes forsikringsmæssigt afdækket. I de få udenlandske virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdækket
forsikringsmæssigt, opgøres forpligtelsen aktuarmæssigt til nutidsværdi på balancetidspunktet. I koncernregnskabet er der under forpligtelser ind-
regnet DKK 13,1 mio. (2010: DKK 11,6 mio.) vedrørende koncernens forpligtelser over for nuværende og tidligere medarbejdere efter fradrag af de
til ordningerne knyttede aktiver.

Ydelsesbaserede pensioner og lignende forpligtelser vedrører udelukkende fortsættende aktiviteter.

I resultatopgørelsen for koncernen er der indregnet følgende:

 

 

 

 

 

(mio. DKK) ' 2011 2010

Bidragsbaserede ordninger NE ' 11,0 . 13,3

Ydelsesbaserede ordninger ' ' NE 0,5 3,5

11,5 ' 16,8

” Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger , En … . HEN ' (18,4) (16,9)

—" Dagsværdi af ofdningens aktiver — 1, HERE 5,3 5,3
.Nettoforpligtelse indregnet i balancen KEE HEE HE (13,1) (11,6) .

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport 2olt / 77

PIGLONSITIZLLPUZL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 19 Pensioner og lignende forpligtelser (fortsat)

 

 

(mio. DKK) 2011 2010
Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaseret forpligtelse:

Forpligtelse 1.1. 16,9 72,1

Valutakursregulering 0,2 1,6
Pensionsomkostninger vedr. det aktuelle regnskabsår - 0,7
Kalkulerede renter vedr. forpligtelse 0,5 1,0
Aktuarmæssige (gevinster) / tab 4,3 (0,4)
Udbetalte pensioner (3,5) (1,7)
Overført til forpligtelser vedr. aktiver bestemt for salg - (54,9)
Andre reguleringer - (1,5)
Forpligtelse 31.12. ' 18,4 16,9

 

Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver:

 

Pensionsaktiver 1.1. 5,3 51,2
Forventet afkast på ordningens aktiver . - 0,2
Aktuarmæssige gevinster / (tab) - (0,2)
Indbetalt af DLH-koncernen - 0,6
Overført til aktiver bestemt for salg " - (46,5)
Pensionsaktiver 31.12. ” 5,3 5,3

 

Pensionsomkostning indregnet i resultatopgørelsen:

 

 

Pensionsomkostninger vedr. det aktuelle regnskabsår - 0,7
Kalkulerede renter vedr. forpligtelse 0,5 1,0
Forventet afkast på ordningens aktiver ' - (0,2)
Andre omkostninger ' - 2,0
Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger 0,5 3,5
Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger 11,0 13,3
Heraf bidragsbaserede ordninger vedrørende ophørende aktiviteter (1,7) (1,1)
Resultatført i alt ' 9,8 15,7

 

Pensionsomkostningerne er indregnet i følgende poster i resultatopgørelsen:

 

Personaleomkostninger vedrørende vareforbrug - 0,1
" Personaleomkostninger 9,8 15,6
9,8 15,7

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 78

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER

RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 19 Pensioner og lignende forpligtelser (fortsat)

 

 

 

 

 

 

(mio. DKK) 2011 2010
I opgørelsen over indregnede gevinster og tab er indregnet følgende

akkumulerede aktuarmæssige gevinster / (tab):

Akkumulerede aktuarmæssige gevinster / (tab) 1.1. (2,1) (1,9)
Valutakursregulering - 0,4
Aktuarmæssige gevinster / (tab) i året (4,3) (0,6)
Akkumulerede aktuarmæssige gevinster / (tab) 31.12. (6,4) (2,1)
Pensionsaktiver sammensætter sig således:

Værdipapirer - -
Likvider - -
Aktiver tilhørende DLH-koncernen - -
Andre aktiver 5,3 5,3
Pensionsaktiver i alt 5,3 5,3
Afkast af pensionsaktiver:

Faktisk afkast på ordningernes aktiver - (0,4)
Forventet afkast på ordningernes aktiver - 0,2
Aktuarmæssige gevinster / (tab) på ordningernes aktiver - (0,2)

 

i pensionsaktiver indgår ingen aktier i Dalhoff Larsen & Horneman A/S.

Koncernen forventer at indbetale DKK 0,0 mio. til de ydelsesbaserede pensionsordninger i 2012.

De enkelte selskaber har udført aktuarmæssige beregninger pr. balancedagen. Forudsætningerne for disse beregninger kan opgøres som føl-

 

 

ger:
Sverige Belgien Norge
2011 2010 2011 2010 2011 2010
Diskonteringsrente 4,0% 4,0% 4,5% 4,5% 4,0% 4,0%
Forventet afkast på ordningens aktiver - - 4,0% 4,0% 5,4% 5,4%
Fremtidig lønstigningstakt 2,.0% 2,0% 3,0% 3,0% 4,0% 4,0%

Forventet afkast på ordningernes aktiver er fastsat på grundlag af aktivernes sammensætning og generelle forventninger til den økonomiske

udvikling.

De ydelsesbaserede fratrædelsesordninger i Schweiz og i de afrikanske selskaber er i 2010 overført til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt

for salg med en nettoforpligtelse på DKK 8,4 mio.

 

 

(mio. DKK) 2011 2010 2009 2008 2007
Aktuarmæssigt opgjorte pensionsforpligtelser (18,4) (16,9) (72,1) (80,1) (82,0)
Pensionsaktiver 5,3 5,3 51,2 53,1 55,8
Over-/(underdækning) (13,7) (11,6) (20,9) (27,0) (26,2)
Erfaringsændringer til forpligtelserne - - - 3,6 (0,5)
- - 0,7 (4,8) (0,7)

Erfaringsændringer til pensionsaktiverne

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport 20 / 78

SIG LONSIDIZLLVOZL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 20 Hensatte forpligtelser

Koncernen fraflyttede i 2006 moderselskabets ejendom i Gadstrup. I 2010 var hensættelsen DKK 1,1 mio. | 2011 er sagen om krav fra køber
afgjort med et forlig på DKK 0,2 mio., som er overført til andre gældsforpligtelser. Forliget har resulteret i en tilbageførsel af DKK 0,9 mio.

Koncernens russiske selskab er genstand for skatterevision for årene 2007-2011. På baggrund af usikkerheder om tidligere skattebetalinger i
Rusland er der hensat DKK 2,9 mio. (2010: DKK 2,5 mio.) til mulige ekstra skattebetalinger.

1 2010 hensatte koncernen DKK 21,7 mio. til omkostninger i forbindelse med de dengang igangsatte omstruktureringer i koncernen. Af dette
beløb er DKK 19,7 mio. forbrugt i 2011. Desuden er DKK 1,1 mio. overført til ophørende aktiviteter. | 2011 er der igangsat yderligere omstruktu-
reringer, Til dækning af dette har koncernen hensat DKK 7,6 mio.

Koncernen har hensat DKK 1,4 mio. (2010: 1,9 mio.) til øvrige, mindre sager i Norge og Elfenbenskysten.

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Hensatte forpligtelser:

Hensat 1.1. 46,6 73,3 29,6 38,8
Hensat 1.1., ophørende aktiviteter (0,1) (21,9) - -
Hensat 1.1., fortsættende aktiviteter 46,5 51,4 29,6 38,8
Hensat i året 10,5 21,7 3,4 8,9
Afholdte omkostninger (26,5) (25,4) (10,4) (18,1)
Tilbageført |. (3,6) (1,1) (2,9) -
Hensatte forpligtelser 31.12. 26,9 46,6 19,7 29,6
Forfald for hensatte forpligtelser forventes at blive:

Kortfristede forpligtelser 9,5 32,8 5,6 15,8
Langfristede forpligtelser - . 17,4 13,8 14,1 13,8
Hensatte forpligtelser 31.12. 26,9 46,6 19,7 29,6

 

DALHOFE LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport Pol / 80

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Note 21 Langfristede gældsforpligtelser
Gæld til kreditinstitutter: .
Ansvarlig lånekapital 55,8 161,8 55,8 161,8
Kreditinstitutter 534,5 822,8 447,2 717,3
Leasingforpligtelser 0,9 1,4 0,9 1,4
I alt 591,2 986,0 503,9 880,5
Langfristede forpligtelser:
Ansvarlig lånekapital 37,2 55,9 37,2 55,9
Kreditinstitutter 534,5 - 447,2 -
Leasingforpligtelser 0,7 0,9 0,7 … 0,9
I alt 572,4 56,8 485,1 56,8
Gældsforpligtelser, der forfalder inden 1 år:
Ansvarlig lånekapital ” 18,6 105,9 18,6 105,9
Kreditinstitutter - 822,8 - 717,3
Leasingforpligtelser 0,2 0,5 0,2 0,5
I alt 18,8 929,2 18,8 823,7

 

I forbindelse med købet af tt Timber Group i 2006 indskød sælger DKK 112 mio. (EUR 15 mio.) af købesummen som ansvarligt lån i Dalhoff
Larsen & Horneman A/S. Lånet løb oprindeligt over 10 år. I forbindelse med kapitaltilførslen i april 2011 blev halvdelen af lånet indfriet, dels ved
konvertering til aktier og dels ved kontant tilbagebetaling. Samtidig blev det aftalt, at restgælden på DKK 56 mio. (EUR 7,5 mio.) afdrages i tre
lige store rater på hver EUR 2,5 mio. i marts måned 2012, 2013 3og 2014. Lånet forrentes med DLH-koncernens egenkapitalforrentning efter
skat, dog p.t. mindst 5 % p.a. og højst 8 % p.a. .

Ved refinansieringen i marts 2010 blev der indgået aftale med selskabets hovedaktionær DLH-Fonden og med Ellen & Knud Dalhoff Larsens
Fond om at indskyde henholdsvis DKK 40 mio. og DKK 10 mio. som anvarlige lån for at styrke selskabets kapitalgrundlag. Lånene blev indfriet
i forbindelse med nytegning af aktier i april 2011.

Til afdækning af renterisici har koncernen indgået en række renteswaps, jf. note 22.

Finansiel leasing
Leasingforpligtelsens nutidsværdi og aldersfordeling er som følger:

 

 

 

2011 2010
Minimums- Minimums-

leasing- ” Rente- Nutids- leasing- Rente: Nutids-
ydelse element værdi ydelse element værdi
0-1 år 0,2 ” 0,2 0,5 - 0,5
1-5 år 0,7 - 0,7 0,9 (0,1) 0,8
> 5 år - - - - 2 -
0,9 — 0,9 1,4 (0,1) rn 1,3

 

Koncernens finansielle leasingaftaler vedrører primært trucks. Den regnskabsmæssige værdi udgør DKK 0,5 mio.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport eo 7781.

SSL UNSSIILEE Line EL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter

Koncernens risikostyringspolitik
DLH-koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for en række finansielle risici, herunder
særligt valuta-, rente- og likviditetsrisiko samt kreditgivning til kunder.

DLH-koncernen har en delvis decentraliseret styring af finansielle risici. De overordnede rammer for den finansielle risikostyring er fastlagt i
koncernens valuta-, investerings- og finansieringspolitik samt politik vedrørende kreditrisici og omfatter en beskrivelse af godkendte finansielle
instrumenter og risikorammer.

På grund af den danske krones faste tilknytning til euro foretages ikke kurssikring af euro i det danske moderselskab.

Størstedelen af DLH's finansielle risikostyring sker via selskabets finansafdeling. Til afdækning af finansielle risici anvendes primært valuta-
kontrakter og renteswaps. Finansafdelingen fungerer inden for fastlagte politikker godkendt af bestyrelsen.

Det er DL H-koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Den finansielle styring retter sig således alene mod styring
og reduktion af de finansielle risici, der er en direkte følge af DLH-koncernens drift, investeringer og finansiering. DLH's nettoinvesteringer i
udenlandske datterselskaber afdækkes ikke. Denne politik blev ændret medio 2011. Indtil da blev kapitalinteresser i udenlandsk valuta, bortset
fra euro, afdækket, medmindre omkostningerne herved blev vurderet til væsentligt at overstige tabsrisikoen.

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og -metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag, henvises til om-
tale under anvendt regnskabspraksis, jf. note 1.

Der er ingen væsentlige ændringer i koncernens risikoeksponering eller -styring sammenholdt med sidste år. DLH foretager ikke afdækning af
euro mod danske kroner, Såfremt der sker ændringer inden for eurosamarbejdet kan det medføre en øget risiko for DLH.

Finansielle aktiver og forpligtelser
Den regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver og forpligtelser ultimo 2011 svarer til dagsværdien på balancedagen.

Valutaterminer og renteswaps værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare swap-
kurver og valutakurser. Alle afledte finansielle instrumenter er omfattet af niveau 2 i dagsværdihierakiet.

Valutarisic! . n
DLH-koncernen er eksponeret for valutakursudsving, idet de enkelte koncernvirksomheder foretager købs- og salgstransaktioner og har tilgo-
dehavender og gæld i andre valutaer end i deres egen funktionelle valuta. …… '

Koncernens valutarisici afdækkes ved at matche indtægter og omkostninger samt tilgodehavender og forpligtelser i fremmed valuta og ved
brug af afledte finansielle instrumenter i de enkelte selskaber. Fremtidige pengestrømme afdækkes alene, når der er indgået bindende kontrak-
ter om køb eller salg. .

For moderselskabet sker kurssikring af købs- og salgskontrakter på baggrund af data fra ordresystemerne i det centrale ERP-system,

mens koncernvirksomheder, som anvender lokale systemer, selv er ansvarlige for at kontakte Finansafdelingen med henblik på afdækning af
den valutarisiko, som opstår, når der indkøbes og sælges i valutaer forskellig fra selskabets funktionelle valuta, For varekøb til lager sker kurs-
sikring/omveksling til funktionel valuta som hovedregel ved varemodtagelse. For varesalg sker kurssikring, når kunden har accepteret salgs-
kontrakten. For direkte leverancer sker kurssikring, når henholdsvis købs- og salgspris er lagt fast, og ordrerne er bekræftet.

Koncernens valutaeksponering er opdelt i finansielle instrumenter som følge af finansieringsaktiviteten samt tilgodehavender og gæld relateret
til koncernens indgåede aftaler om køb og salg af varer afregnet i valuta forskellig fra de respektive koncernselskabers funktionelle valutaer.
Summen af disse er resultatet af DLH-koncernens handel i udenlandsk valuta. DLH-koncernens væsentligste valutaeksponering på balance-

— dagen relaterer sig primært til USD. En isoleret beregning på USD ved en stigning i kursen på 10 % har samlet en negativ betydning for driften
på. DKK 2,2 mio. og for egenkapitalen på DKK 8,9 mio. (2010: negativ med henholdsvis DKK 1,1 mio. og DKK 1,1 mio.). Et fald i valutakurserne |
ville have haft en tilsvarende men modsatrettet effekt. '

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport Ol / B2

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED-'OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

DLH-koncernens nettoeksponering samt den hypotetiske indvirkning på årets resultat og egenkapital på grund af rimeligt sandsynlige ændrin-

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ger i valutakurser:
Koncern 2011
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter i
Kurssikrede til sikring af Hypotetisk
Likvider og Finansielle varekøbs- fremtidige Sandsynlig Hypotetisk — indvirkning
tilgode- forpligtelser og salgs- penge- ændringaf indvirkning på egen-
(mio. DKK) havender (ikke-afledte) kontrakter strømme I alt valutakurs på resultat kapital
EUR/DKK 211,6 (368,3) - 74,3 (82,4) 1% (0,8) (0,8)
USD/DKK 244,6 (142,0) 66,4 (191,2) (22,2) 10% (2,2) (8,9)
NOK/DKK 48,0 (3,8) - (43,9) 0,3 5% - -
SEK/DKK 49,0 (2,9) - (45,9) 0,2 5% - -
Øvrige 145,3 (47,4) - 1,7 99,6 10% 10,0 10,0
I alt 698,5 (564,4) 66,4 (205,0) (4,5)
Koncern 2010
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter
Kurssikrede til sikring af Hypotetisk
Likvider og Finansielle varekøbs- fremtidige Sandsynlig Hypotetisk indvirkning
tilgode- forpligtelser og salgs- penge- . ændring af indvirkning på egen-
(mio. DKK) havender (ikke-afledte) kontrakter strømme l alt valutakurs på resultat kapital
EUR/DKK 278,7 (449,0) ” (21,1) 162,7 — (28,7) 1% (0,3) (0,3)
USD/DKK 161,2 (111,9) 52,1 (112,3) (10,9) 10% (1,1) (1,1)
GBP/DKK 28,3 (17,3) ” - 11,0 10% 1,1 1,1
NOK/DKK 453,2 (9,1) 0,3 (36,2) 0,2 5% - -
PLN/DKK - (5,0) " - (5,0) 10% (0,5) (0,5)
SEK/DKK 36,8 (5,5) ' 0,2 (33,1) (1,6) 5% (0,1) (0,1)
Øvrige 163,6 (52,3) ” 2,4 113,7 10% 11,4 11,4
I alt ' 713,8 (650,1) 31,5 (16,5) 78,7

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport2eon / 83

SOS LORSICIESLYDEL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Moderselskabets nettoeksponering samt den hypotetiske indvirkning på årets resultat og egenkapital på grund af rimeligt sandsynlige ændrin-
ger i valutakurser:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab 2011
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter
Kurssikrede til sikring af Hypotetisk
Likvider og Finansielle varekøbs- fremtidige Sandsynlig Hypotetisk — indvirkning
tilgode- forpligtelser og salgs- penge- ændring af indvirkning på egen-
(mio. DKK) havender (ikke-afledte) kontrakter strømme l alt valutakurs på resultat kapital
EUR/DKK 205,7 (362,0) - 74,3 (82,0) 1% (0,8) (0,8)
USD/DKK 244,1 (119,8) 66,4 (193,6) (2,9) 10% (0,3) (6,9)
NOK/DKK 48,0 (3,8) - (43,9) 0,3 5% - -
SEK/DKK 49,0 (2,9) - (45,9) 0,2 5% - -
Øvrige 145,3 (46,2) - 1,7 100,8 10% 10,1 10,1
| alt 692,1 (534,7) 66,4 (207,4) 16,4
Moderselskab 2010
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter
Kurssikrede til sikring af Hypotetisk
Likvider og Finansielle varekøbs- fremtidige Sandsynliig  Hypotetisk indvirkning
tilgode- forpligtelser - og salgs- penge- ændring af indvirkning på egen-
(mio. DKK) havender (ikke-afledte) kontrakter strømme ' alt valutakurs på resultat kapital
EUR/DKK 276,0 (440,6) (21,7) 162,7 (23,0) 1% (0,2) (0,2)
USD/DKK : 173,7 (110,8) ' 50,5 (113,9) (0,5) 10% 0 (0,1) (0,1)
GBP/DKK i " 28,3 (17,3) " 1,2 1,3 13,5 10% - ' ” 1,4 1,4
NOK/DKK 45,2 (9,1) 0,3 (36,2) 0,2 5% - -
PLN/DKK - (4,8) - - (4,8) 10% (0,5) (0,5)
SEK/DKK 38,9 (5,5) 0,2 (33,1) 0,5 5% K - -
Øvrige 166,3 (52,3) 2,7 2,7 119,4 10% 11,9 11,9
I alt 728,4 (640,4) 38,8 (16,5) 105,3

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20il 7 84

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Forudsætninger for følsomhedsanalyse

+ De angivne følsomheder er opgjort på baggrund af en forudsætning om uændret markedsniveau

- Følsomhederne relateret til finansielle instrumenter er beregnet på baggrund af de finansielle instrumenter, som er indregnet pr. 31. december
+ De opgjorte forventede udsving er baseret på den gennemsnitlige årlige volatilitet for de underliggende risici

« | afledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige pengestrømme indgår instrumenter, som har direkte effekt på egenkapitalen

Renterisici

DLH-koncernen har som følge af sine finansieringsaktiviteter en risikoeksponering relateret til udsving i renteniveauet i såvel Danmark som ud-
landet. Den primære renteeksponering er relateret til udsving i de korte pengemarkedsrenter i koncernens funktionelle valutaer. Det er DLH-
koncernens politik at afdække renterisici på lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres på et tilfredsstillende niveau. Afdækningen

foretages normalt ved indgåelse af renteswaps, hvor variabelt forrentede lån omlægges til en fast rente. Se nedenstående afsnit om regn-
skabsmæssig sikring.

DLH's nettorentebærende gæld udgør ved udgangen af 2011 DKK 546 mio. Gælden er primært nomineret i euro, danske kroner samt US dol-
lar. Lån i udenlandsk valuta indgår i DLH-koncernens samlede valutaafbalancering og er således ikke udtryk for koncernens valutaeksponering.
Af den rentebærende gæld er ca. DKK 535 mio. optaget med variabel rente. Til nedbringelse af renterisikoen er der på balancedagen udestå-
ende renteswaps for en modværdi af DKK 302 mio. til en gennemsnitlig rente på 2,2 % og med en vægtet restløbetid på 3 måneder.

En samtidig rentestigning på 1%-point i samtlige lånevalutaer vil på årsbasis reducere koncernens resultat før skat med ca. DKK 2,3 mio., og
egenkapitalen før skat vil reduceres tilsvarende, med det nuværende aktivitetsniveau og den nuværende kapitalstruktur.

Efter balancedagen er der indgået renteswaps i euro og US dollars for en samlet modværdi af DKK 150 mio. Den vægtede løbetid er 2,7 år, og
DLH betaler fast gennemsnitlig rente på 0,9 % og modtager variabel 3 måneders rente.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern 2011
Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller
(mio. DKK) 0-1 år 1-5 år >5 år Total 0-2% 2-4% 4-6% 6-8% >8%
Ansvarlig lånekapital 18,6 37,2 - 55,8 - - 55,8 - -
Langfristet gæld til kreditinstitutter - 534,5 - 534,5 - - 534,5 - -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter - - - - - - - - -
Renteswap - - - - (302,1) 302,1 - - -
Leasingforpligtelser 0,2 0,7 - 0,9 - - 0,9 - -
Likvide beholdninger (45,5) - - (45,5) (45,5) - - - -
(26,7) 572,4 - 545,7 (347,6) 302,1 591,2 - -
Koncern 2010
Revurderingstidspunkt eller forfald, .
hvis tidligere Fordelt på renteintervaller
(mio. DKK) 0-1 år 1-5år'  >Sår Total 0-2% 2-4% 4-6% 6-8% >8%
Ansvarlig lånekapital 105,9 55,9 - 161,8 - - - 111,8. 50,0
Langfristet gæld til kreditinstitutter - - - om - - ” - -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter 822,8 - -… . 822,8 - 822,8 - - -
Renteswap | - - - - - (752,8) 752,8, - -
Leasingforpligtelser 0,5 0,9 - 1,4 - - 1,4 - -
Likvide beholdninger (38,2) - - (38,2) (38,2) - - — -
891,0 56,8 - 947,8 (38,2) 70,0 754,2 111,8 50,0
" DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport2ol / 85

BIGLUNSTDIZLLTOZ

EL

æ

.KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Moderselskab 2011
Revurderingstidspunkt eller forfald,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

hvis tidligere Forfdelt på renteintervaller

(mio. DKK) 0-1 år 1-5 år >5 år Total 0-2% 2-4% 4-6% 6-8% >8%
Ansvarlig lånekapital 18,6 37,2 - 55,8 - - 55,8 - -
Langfristet gæld til kreditinstitutter - 447,2 - 447,2 - - 447,2 - -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter - - - - - - - - -
Renteswap - - - - (302,1) 302,1 - - -
Leasingforpligtelser 0,2 0,7 - 0,9 - - 0,9 - -
Likvide beholdninger (24,0) - - (24,0) (24,0) - - - -
(5,2) 485,1 - 479,9 (326,1) 302,1 503,9 - -

Moderselskab 2010

Revurderingstidspunkt eller forfald,
hvis tidligere Foridelt på renteintervaller

(mio. DKK) 0-1 år 1-5 år >5 år Total 0-2% 2-4% 4-6% 6-8% >8%
Ansvarlig lånekapital 105,9 55,9 - 161,8 - - - 111,8 50,0
Langfristet gæld til kreditinstitutter - - - - - - - - -
Kortfristet gæld til kreditinstitutter 717,3 - - 717,3 - 717,3 - - -
Renteswap - - - - - (752,8): 752,8 - -
Leasingforpligtelser 0,5 0,9 - 1,4 - - 1,4 - -
Likvide beholdninger (21,7) - - (21,7) (21,7) - - - -
802,0 56,8 - 858,8 (21,7) (35,5) 754,2 111,8 50,0

 

Den regnskabsmæssige værdi af rentebærende gældsforpligtelser er for 2011 lig med dagsværdien.

Råvarerislc!

Som en konsekvens af koncernens forretningsmodel er DLH eksponeret over for prisændringer på varer, som lagerføres med henblik på løben-
de salg og distribution til kunder. I perioder med store prisændringer kan bruttoavancen påvirkes betydeligt i både positiv og negativ retning.
Der findes intet effektivt marked for afdækning af denne risiko.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport eon / B8

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Likviditetsrisic!

Likviditetsrisiko udtrykker risikoen for, at låntagning, herunder refinansiering, sker på dårligere betingelser og/eller til højere omkostninger, eller
koncernen i værste fald ikke kan skaffe tilstrækkelig likviditet til selskabets drifts- og investeringsaktivitet.

DLH's likviditetsreserve består helt primært af uudnyttede kreditfaciliteter hos koncernens bankforbindelser. Det er koncernens målsætning at
have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til fortsat at kunne disponere hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete udsving i likviditeten.

Kapitalforhold
DLH har i sin strategi 'Go to Market' fra december 2010 bl.a. et mål om at nedbringe selskabets rentebærende gæld.

DLH gennemførte som planlagt en fortegningsretsemission i april 2011 med et provenu på DKK 249 mio. I umiddelbar forlængelse af emissio-
nen blev selskabets A- og B-aktier sammenlagt, hvorefter alle aktier har samme rettigheder.

Med gennemførelse af emissionen blev DLH's kreditrammer med bankkonsortiet som aftalt reduceret til DKK 600 mio., og låneaftalens løbetid
frem til 31. marts 2014 blev bekræftet. Ved samme lejlighed udtrådte Nykredit Bank A/S og ABN Amro Bank N.V. af bankkonsortiet. Endvidere
blev ansvarlige lån for DKK 106 mio. indfriet, dels ved tegning af aktier og dels ved kontant betaling.

Bankaftale
Den 7. februar 2011 indgik DLH aftale om den fremtidige finansiering af koncernen med et bankkonsortium bestående af hovedbankforbindel-

serne Nordea Bank Danmark A/S og Danske Bank A/S samt FIH Kapitalbank A/S, Nykredit Bank A/S og ABN Amro Bank N.V. De to sidst-
nævnte banker er udtrådt af konsortiet i forbindelse med aktieemissionen.

Ud over finansieringsaftalen med bankkonsortiet har koncernen en finansiering via et ansvarligt lån samt mindre faciliteter i enkelte dattervirksom-
heder hos andre kreditinstitutter.

Bankaftalen havde vilkår, der i væsentligt omfang var afhængige af, hvorvidt DLH inden 30. juni 2011 gennemførte en fortegningsretsemission
med et samlet provenu på minimum DKK 245 mio.

Med gennemførelse af emissionen på de aftalte vilkår var bankaftalen en videreførelse af eksisterende aftale med en bekræftelse på løbetids-
forlængelse til 31. marts 2014, en nedsættelse af kreditrammerne til DKK 600 mio. og mindre justeringer af de finansielle covenants.

Grundlaget for nedsættelse af kreditrammerne var selskabets drifts- og likviditetsbudget samt strategiplaner i aftalens løbetid korrigeret for
modtaget provenu fra kapitaltilførslen og provenu fra forventet salg af ejendomme. Det har imidlertid ikke vist sig muligt at gennemføre salg af
ejendomme i det omfang og inden for det tidsrum, som lå til grund for reduktionen i kreditrammerne. På denne baggrund har DLH med bank-
konsortiet primo marts 2012 indgået aftale om justering af covenants og aftale om en yderligere kreditfacilitet for koncernen frem til udgangen
af juli måned 2012. Faciliteten skal nedbringes i takt med, at et eventuelt provenu tilgår selskabet fra salg af aktiver. Den forsinkede reduktion
af rentebærende gæld har også medført, at der ved samme lejlighed er foretaget justering af de finansielle covenants.

Til finansieringsaftalen med bankkonsortiet knytter der sig uændret en række finansielle og ikke-finansielle vilkår (covenanis). De finansielle co-
venants beregnes på grundlag af EBITDA, NIBD, nettofinansielle indtægter og udgifter, investeringer og solvensgrad. Opfyldelsen af koncer-
nens drifts- og likviditetsbudget samt strategiplaner er derfor en væsentlig forudsætning for overholdelse af bankaftalen, idet brud på co-
venants indebærer, at aftalen kan opsiges af bankkonsortiet.

Den med bankkonsortiet aftalte sikkerhedsmargin mellem de finansielle covenants og koncernens drifts- og likviditetsbudgetter giver rum for
mindre afvigelser. Ledelsen vurderer, at de aftalte sikkerhedsmarginer er tilstrækkelige til at kunne absorbere sandsynlige afvigelser i forvent-
ninger til omsætning, dækningsgrad, pengestrømme eller andre væsentlige parametre.

Ansvarlige lån
Pr. 31. december 2011 havde koncernen et ansvarligt lån på IDKK 56 mio. fra Fragaria GmbH.

Ved gennemførelse af aktieemissionen blev de ansvarlige lån på DKK 40 mio.kr. fra DLH-Fonden og DKK 10 mio. fra Ellen & Knud Dalhoff Lar-
sens Fond indfriet ved tegning af aktier.

Endvidere blev ansvarligt lån på DKK 56 mio, tilbagebetalt til Fragaria GmbH, dels ved tegning af aktier og dels ved kontant betaling. Det reste-
rende ansvarlige lån afdrages ligeligt over 3 år med første afdrag i marts 2012.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2on / 87

BIS LONSICIZLLPOZL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Generelt om finansløringsaftalen

Lånene under bankaftalen beskrevet ovenfor er omfattet af en sikkerhedspakke bestående af pant i aktier i et større datterselskab samt regi-
streret sikkerhed i lagerbeholdninger og debitorer mv. i en række selskaber. For moderselskabet er der tillige stillet sikkerhed i mellemregninger
med koncernforbundne selskaber. ”

DLH kan under bankaftalen tidligst udbetale udbytte i foråret 2013 på grundlag af årsrapporten for regnskabsåret 2012.
Rentemarginalen i bankaftalen er i udgangssituationen fast, men kan dog reduceres kvartårligt efter et fastlagt prisgitter, der baserer sig på ud-
viklingen i selskabets nøgletal NIBD/EBITDA.

Det er bestyrelsens og direktionens vurdering, at likviditetsberedskabet, på grundlag af de ovenfor aftalte kreditrammer og vilkår samt budget-
ter og planer, er tilstrækkelige til selskabets drift frem til udløb af bankaftalen.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport CO / B8

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Koncern 2011

Regnskabs-  Kontraktlige
mæssig penge- Inden for

 

 

 

(mio. DKK) ' værdi strømme 1 år 1 til3 år 3 til 5 år Efter 5 år
Ikke-afledte finansielle instrumenter:

Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 590,3 665,3 55,4 609,9 - -
Finansielle leasingforpligtelser 0,9 0,9 0,2 0,7 - -
Leverandørgæld 143,3 143,3 143,3 - - -
Afledte finansielle instrumenter:

Terminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter

(nettoafregnes) (14,2) (14,2) (14,2) - - -
Renteswap (0,6) (0,6) (0,6) - - -
Total 719,7 794,7 184,1 610,6 - -
Koncern 2010

 

Regnskabs-  Kontraktlige
mæssig penge- Inden for

 

 

(mio. DKK) værdi strømme 1år 1 til 3 år 3 til 5 år Efter 5 år
Ikke-afledte finansielle instrumenter:

Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 964,6 1.007,6 941,7 65,9 - -
Finansielle leasingforpligtelser …— 1,4 … 1,4 0,5 0,9 . or -
Leverandørgæld 186,1 186,1 186,1 - - -
Afledte finansielle instrumenter:

Terminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter

(nettoafregnes) (12,6) (12,6) (12,6) - - -
Renteswap (3,2) (3,2) (3,2) - - -
Total 1.136,3 1.179,3 1.112,5 66,8 - -

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 88

  

BDSSLORSIDIZLLVUEL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

 

Moderselskab 2011
Regnskabs-  Kontraktlige
. mæssig penge- Inden for
(mio. DKK) værdi strømme 1år 1 tilgår 31i15 år Efter 5 år

 

Ikke-afledte finansielle instrumenter:

Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 503,0 566,3 49,7 516,6 - -
Finansielle leasingforpligtelser 0,9 0,9 0,2 0,7 - -
Leverandørgæld 47,3 47,3 47,3 - - -

Afledte finansielle instrumenter:
Terminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter

 

 

 

 

 

(nettoafregnes) (14,2) (14,2) (14,2) - - ”
Renteswap (0,6) (0,6) (0,6) - - -
Total 536,4 599,7 82,4 517,3 - -
Moderselskab 2010

Regnskabs-  Kontraktlige

mæssig penge- Inden for

(mio. DKK) værdi strømme 1år 1til3 år 3 til 5 år Efter 5 år
Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 859,1 899,1 833,2 65,9 - -
Finansielle leasingforpligtelser ” 1,4 1,4 0,5 0,9 - -
Leverandørgæld 92,1 92,1 92,1 - - -
Afledte finansielle instrumenter:
Terminskontrakter anvendt som sikringsinstrumenter
(nettoafregnes) (12,6) (12,6) (12,6) " - -
Renteswap (3,2) (3,2) (3,2) - - -
Total 936,8 976,8 910,0 66,8 - -

 

DALHOEF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport golt / 50

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Kreditrisicj

Som følge af DLH-koncernens drift og visse finansieringsaktiviteter er koncernen udsat for kreditrisici, Koncernens kreditrisici
knytter sig primært til tilgodehavender fra salg, forudbetalinger for varer og tilgodehavender fra afledte finansielle instrumenter
(valutaterminskontrakter og renteswaps) samt i mindre grad fra indestående på bankkonti.

Kundetilgodehavender
Kundetilgodehavender er med DKK 349,7 mio. (2010: DKK 329,3 mio.) det næststørste aktiv på balancen. Kreditgivning sker på
basis af en aktiv kreditpolitik, hvor der i vid udstrækning søges om kreditforsikring.

Konjunktursituationen i en række lande bevirker fortsat, at DLH-koncernens kreditrisiko er fastholdt på et relativt højt niveau.

Risikoen kommer dels til udtryk ved, at kreditforsikringsselskaberne reducerer og i værste fald opsiger deres forsikringslimits for forsikrede
kunder, og dels ved at DLH-koncernens egen risiko på uforsikrede kunder stiger. Salg med kredit til kunder, som ikke kan forsikres, eller hvor
der ikke kan opnås anden sikkerhed, sker kun efter individuel vurdering.

Realiserede tab på debitorer inklusive omkostninger til kreditforsikring udgør DKK 9,1 mio. (2010: DKK 16,2 mio.), svarende til 0,3 % af omsæt-
ningen (2010: 0,5 %). 1 2011 er tilbageført nettonedskrivninger på DKK 2,7 mio. (2010: DKK 16,4 mio.).

På balancedagen er knap 72 % (2010: 57%) af DLH-koncernens kundetilgodehavender kreditforsikret eller sikret på anden vis, bl.a. ved rem-
burser eller anden betaling mod dokumenter. Koncernens maksimale risiko på kundetilgodehavender er opgjort til DKK 97,0 mio. ekskl. moms
pr. ultimo 2011 (2010: DKK 140,1 mio.). Før sikring og hensættelse udgør den maksimale risiko DKK 360,0 mio. (2010: DKK 344,8 mio.).

Forudbetalinger til leverandører

Til sikring af leveringer fra Afrika, Sydamerika og Østeuropa benyttes forudbetalinger til leverandører som en betydningsfuld parameter.
Dette indebærer en risiko for tab og kræver tæt styring. En del af forudbetalingerne er dog finansiering af allerede eksisterende varelagre hos
leverandørerne. Ultimo 2011 udgjorde forudbetalinger til leverandører DKK 27,7 mio. (2010: DKK 37,4 mio.), der kun delvist er sikret ved pant
eller på anden måde.

DALHOFF-LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 201) 7 91 '

LESLORSICISLEPIIE L

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

På balancedagen ser risikobilledet således ud:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Tilgodehavender

fra salg Forudbetalinger
(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Kreditrisiko:
Nominel værdi 360,0 344,8 30,5 43,6
Nedskrivning (10,3) (15,5) (2,8) (6,2)
Regnskabsmæssig værdi 349,7 329,3 27,7 37,4
- Kreditforsikret, netto (149,4) (115,2) - -
- Sikret på anden vis (103,3) (74,0) - (0,2)
Maksimal kreditrisiko 97,0 140,1 27,7 37,2
En del af forudbetalingerne er dækket af sikkerhed i produktionsanlæg og løsøre.
Kundetilgodehavender er fordelt på kreditkvalitet således (mio. DKK): 2011 2010
Danmark 38,1 26,1
Øvrige Skandinavien 67,1 69,3
Vesteuropa 80,5 105,4
Østeuropa 39,0 43,2
Nordamerika 16,4 19,8
Afrika 14,8 13,2
Asien 75,8 40,7
Andre 18,0 11,6
Total 349,7 329,3
Kundetilgodehavender, der på balancedagen var overforfaldne,
men ikke nedskrevet, indgår som følger (mio. DKK): 2011 2010
Forfaldsperiode:
Op til 6 måneder 90,4 105,3
Mellem 6 og 9 måneder 2,7 1,1
Mellem 9 og 12 måneder 0,8 0,6
Over 12 måneder 0,7 2,1
Total 94,6 109,1

 

Af de kundetilgodehavender, som er overforfaldne på balancedagen, er DKK 69,9 mio. (2010: DKK 73,1 mio.) kreditforsikret eller sikret på an-

den måde, fx via remburser og lignende handelsfinansiering.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20/! / 92

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 2£ Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

På balancedagen ser risikobilledet således ud:

 

 

 

Moderselskab Tilgodehavender
fra salg Forudbetalinger

(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Kreditrisiko:

Nominel værdi 166,8 133,3 22,2 22,5
Nedskrivning (6,7) (8,9) (2,3) (3,0)
Regnskabsmæssig værdi 160,1 124,4 19,9 19,5
- Kreditforsikret, netto (45,7) (38,6) - -
- Sikret på anden vis (97,9) (50,9) - -
Maksimal kreditrisiko 16,5 34,9 19,9 19,5

 

Forudbetalinger er i nogen grad dækket af sikkerhed i produktionsanlæg og løsøre.

 

 

Kundetilgodehavender er fordelt på kreditkvalitet således (mio. DKK): 2011 2010
Danmark 38,1 26,1
Øvrige Skandinavien . - 1,6
Vesteuropa . 18,7 29,1
Østeuropa 0,2 4,5
Nordamerika - 6,5
Afrika 10,3 6,5
Asien 75,5 38,9
Andre ' 17,3 11,2
Total 160,1 124,4

 

Kundetilgodehavender, der på balancedagen var overforfaldne,

 

 

men ikke nedskrevet, indgår som følger (mio. DKK): 2011 2010

Forfaldsperiode:

Op til 6 måneder 50,0 60,3

Mellem 6 og 9 måneder 2,3 0,4

Mellem 9 og 12 måneder 0,2 0,4
- Over 12 måneder 0,1 1,3

Total 52,6 —… 62,4

 

” At de kundetilgodehavender, som er overforfaldne på balancedagen, er DKK 47,6 mio. kreditforsikret (2010: DKK 44,9 mio.) eller sikret på an=
den måde, fx via remburser og lignende handelsfinansiering.

Regnskabsmæssig sikring

DLH-koncernen anvender en række afledte finansielle instrumenter til dækning af finansielle risici relateret til såvel finansielle instrumenter som
koncernens driftsaktivitet. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici, Koncernens finansielle styring retter sig
således alene mod styring og reduktion af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift, investeringer og | finansiering. Se oven-
for for yderligere oplysninger om DLH-koncernens risikostyring.

Som omtalt i Anvendt regnskabspraksis (note 1) sikres både valutakursudsving relateret til finansielle instrumenter og ikke-finansielle aktiver
som sikring af pengestrømme. ;

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 201! / 93

CLDLERSIGISSL DEL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Sikring af pengestrømme

DLH-koncernen har anvendt rente- og valutaswaps og valutaterminskontrakter til at afdække koncernens risici relateret til variabilitet i penge-
strømme som følge af udsving i renteniveauet samt valutakurser. | lighed med 2010 har koncernen kun anvendt afledte finansielle instrumenter
til sikring af valutarisici.

Den effektive del af de udestående valutaterminskontrakters og renteswaps' dagsværdier pr. 31. december, som anvendes til og opfylder be-
tingelserne for regnskabsmæssig sikring af fremtidige transaktioner, er indregnet direkte i egenkapitalen, indtil de sikrede transaktioner indreg-
nes i resultatopgørelsen.

 

 

2011 2010
Værdi- Værdi-
regulering Vægtet regulering Vægtet
Beregnings- indregnet rest-  Beregnings- indregnet rest-
mæssig på egen- Dags- løbetid mæssig på egen- Dags- løbetid
(mio. DKK) hovedstol kapitalen værdi (mdr) hovedstol kapitalen værdi (mdr)
Valutarisici:
USD 66,6 (4,0) (4,0) 2 - - - -
Renterisici:
Renteswap 302,1 (0,6) (0,6) 3 752,8 (3,2) (4,4) 7

Resultatopgørelsen for 2011 er påvirket af ineffektivitet vedrørende valutakurssikring af varesalg og varekøb, DKK 0,0 mio. (2010: .DKK 1,7
mio.).

Kapitalstyring | |

Selskabets soliditet udgør ultimo 2011 45,9 % (inkl. ansvarligt lån 49,2 %) mod 26,2 % (inkl. ansvarligt lån 34,3 %) i 2010. Der er ikke fastlagt
mål for koncernens soliditet, men selskabet har et mål om yderligere at optimere koncernens kapitalstruktur og derved bringe gæld i forhold til
indtjening og koncernens soliditet på et niveau, som bedre afspejler DLH's risikoprofil og gør selskabet mere sammenligneligt med andre sel-
skaber.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20 / 84

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 23 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser
Sikkerhedsstillelser

Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for en del af koncernens bankgæld:

 

Tinglyst beløb
Juridisk enhed Sikkerhedsstillelse (mio DKK)
Dalhoff Larsen & Horneman A/S, Høje Taastrup, Danmark Virksomhedspant 315
DLH Nordisk Inc., Greensboro, USA Virksomhedspant -
DLH Belgium N.V., Antwerpen, Belgien Virksomhedspant 86
DLH France S.A.S., Nantes, Frankrig Pantsætining af aktier -
DLH Poland Sp. Z 0.0., Warszawa, Polen Virksomhedspant -
DLH Sverige AB, Håssleholm, Sverige Virksomhedspant 165
DLH Norge AS, Oslo, Norge Virksomhedspant 63
DLH Finland OY, Turku (Åbo), Finland Virksomhedspant 112

Aktiverne er stillet til sikkerhed for gæld til bankkonsortiet. Gælden til bankkonsortiet udgør pr. 31. december 2011 DKK 502 mio. (2010: DKK
813 mio.). Der er tinglyst sikkerhed for gæld til kreditinstitutter for i alt DKK 741 mio. (2010: DKK 741 mio.).

Note 24 Eventualforpligtelser

Koncern ” Moderselskab
(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010

Eventualskat vedrørende genbeskatningsforpligtelsen

fra det 'skyggesambeskattede' datterselskab i Brasilien

afsættes ikke som udskudt skat i balancen, idet koncernen

har taget forholdsregler, som hindrer, at den udskudte …

skat udløses 89,0 89,0 89,0 89,0

Garantiforpligtelser i favør af tilknyttede virksomheder ud
over den i balancen anførte bankgæld, maksimum - - 102,0 429,8

Garantiforpligtelser i favør af andre, maksimum 26,9 19,7 26,9 19,7

Uopsigelige lejeindtægter er som følger:

(mio. DKK) 2011 2010

0-1 år - 0,2
1-5 år - -
>5 år - -

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport2ol / 95

EZ5SLONSIOIZLLVOZI

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 24 Eventualforpligtelser (fortsat)

Kontraktlige forpligtelser Nominel værdi
af leasing-

Restløbetid forpligtelse

op til (år) DKK mio.

 

I moderselskabet og tilknyttede virksomheder er indgået aftaler om operationel lease af fast ejendom:

Lagerfaciliteter og administration, Kolding, Danmark »” 6 13,9
Hovedkontor, Taastrup, Danmark 2 16 68,2
Lagerfaciliteter og administration, Oslo, Norge 6 26,9
Lagerfaciliteter og administration, Nantes, Frankrig 3 9,8
Lagerfaciliteter og administration, otte lokationer, Rusland 4 12,7
Lagerfaciliteter og administration, Vantaa, Finland 2 5,5
Lagerfaciliteter og administration, Prag, Tjekkiet 3 3,9
Lagerfaciliteter og administration, to lokationer, USA 3 2,3
Lagerfaciliteter og administration, Antwerpen, Belgien 2 0,7
Lagerfaciliteter og administration, Baarn, Holland 2 0,7
Salg og administration, Hongkong, Kina 3 2,2
Salg og administration, Ho Chi Minh, Vietnam 1 0,8
Lagerfaciliteter og administration, syv lokationer, Polen 2 1,2
Øvrige, mindre faciliteter i - 1,2

1) Efter balancedagen er for en del af lejemålet indgået aftale om etårig forlængelse af lejeperiode. Den nominelle værdi af øget ieasingforpligtelse udgør DKK 2,1
mio.
2 Købsoption kan udnyttes i 2014.

Der er endvidere indgået rammeaftaler om operationel leasing for person- og varebiler samt trucks i såvel moderselskabet som tilknyttede virk-
somheder i Danmark. Aftalerne er indgået på sædvanlige markedsbetingelser.

Nutidsværdien af samtlige leasing- og lejebetingelser udgør DKK 94,0 mio. (2010: DKK 184,5 mio.)

2011 En Koncern Moderselskab
(mio DKK) 0-1 år 1-5 år >5 år Total 0-1 år 1-5 år >5 år Total

Operationel leasingforpligtelse,
nominel værdi, forfalder:

 

 

Ejendomme 39,5 71,1 57,6 168,2 13,4 36,3 50,6 100,3
Person- og varebiler 3,2 3,6 - 6,8 1,6 1,9 - 3,5
Øvrige 0,4 0,6 - 1,0 0,3 0,5 1,0 1,8
I alt 43,1 75,3 57,6 176,0 15,3 38,7 51,6 105,6
2010 ' Koncern Moderselskab

mio DKK) ; 0-1 år 1-5 år >5 år Total 0-1 år 1-5 år "| sbår Total

Operationel leasingforpligtelse,
"nominel værdi, forfalder: .
Ejendomme 45,4 95,9 81,0 222,3 12,9 52,1 69,9 1349

 

Person- og varebiler ” 3,7 3,7 - 7,å4 1,9 1,4 - 3,3
Øvrige . 0,8 0,9 - 1,7 - - - .
I alt 49,9 100,5 81,0 231,4 14,8 53,5 69,9 138,2

 

Der er indregnet DKK 27,6 mio, (2010: DKK 26,4 mio.) vedrørende operationelle leasingaftaler i resultatopgørelsen under andre
eksterne omkostninger.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2oll / 98

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 25 Nærtstående parter

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse:

DLH-Fonden, Philip Heymans Allé 7, Postboks 171, 2900 Hellerup, frem til gennemførelsen af kapitalforhøjelsen og sammenlægningen af A-
og B-aktierne den 14. april 2011.

DLH-Fonden ydede i maris 2010 et ansvarligt lån på DKK 40 mio. Ved gennemførelsen af aktieemissionen i april 2011 blev dette lån indfriet
ved tegning af aktier.

Endvidere henvises til omtalen på side 31-33 om aktionærforhold.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse:
Omfatter selskabets bestyrelse, direktion samt tilknyttede virksomheder i henhold til koncernoversigten side 104.

Transaktioner med nærtstående parter:

Koncernen:

Bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncernregnskabet, samt normalt ledelsesvederlag, har der ikke i årets løb været
gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, væsentlige aktionærer eller tilknyttede virksomheder, ud over honorar til advokatfirmaet
Horten, hvor DLH-Fondens bestyrelsesformand er partner. Dette honorar androg i 2011 DKK 1,2 mio. (2010: DKK 3,4 mio.).

Der henvises til side 25-26, hvor ledelseshverv for bestyrelse og direktion oplyses.

Moderselskabet:
Moderselskabet har udlån til, tikgodehavender hos og gæld til tilknyttede virksomheder.

(mio. DKK) ” 2011 2010

Langfristede udlån 30,0 274,8
Tilgodehavender 420,8 257,4
Forpligtelser | 103,2 62,2

Rentebærende tilgodehavender er på balancedagen forrentet med mellem 4,8 % og 10,0 %, og forpligtelser er forrentet med mellem 4,0 % og
4,9 % p.a., afhængig af valuta. Rentesatserne fastsættes på baggrund af selskabets egne renteforhold i banken.

Renter vedr. tilknyttede virksomheder fremgår af noterne 9 og 10.

Moderselskabet har modtaget DKK 1,8 mio. i udbytte fra dattervirksomheder i 2011 (2010: DKK 9,2 mio.).

Moderselskabet har stillet garantier over for tilknyttede virksomheders lån hos kreditinstitutter, jf. note 24.

Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer

eller andre nærtstående parter, ud over honorar til Advokataktieselskabet Horten, i perioden frem til kapitalforhøjelsen i april 2011, hvor DLH-
Fondens bestyrelsesformand er partner. Dette honorar androg i 2011 DKK 1,2 mio. (2010: DKK 3,4 mio.).

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport 20ll v 97

 

 

PISLONSTDIZSL VOZL

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 28 Køb af virksomheder

Der er ikke tilkøbt virksomheder til DLH-koncernen i 2011. Nedenfor er vist tilkøbte virksomheder i 2010.

 

 

 

 

' Akkvisitions- Tilkøbte
Navn på tilkøbte virksomheder Hovedaktivitet dato kapitalandele
Indochina Wood Limited Distribution af træprodukter i Vietnam 20. maj 2010 50%
(mio. DKK) 2010
Regnskabsmæssig
værdi forud for Dagsværdi ved
akkvisitionen overtagelse

Varebeholdninger 1,8 1,8
Tilgodehavender 0,9 0,9
Likvide beholdninger 0,8 0,8
Leverandørgæld (2,3) (2,3)
Nettoaktiver 1,2 1,2
Overtaget likvid beholdning (0,8)
Kontant anskaffelsessum for de resterende 50 % af aktierne 0,2

DLH overtog 20. maj 2010 de resterende 50 % af aktierne i selskabet Indochina Wood Limited, der distribuerer træ og træbaserede produkter
i Vietnam, hvorefter selskabet er overgået til at være en fuldt konsolideret dattervirksomhed.

Der er i forbindelse med overtagelsen ikke identificeret regnskabsposter med forskel mellem dagsværdi og regnskabsmæssig værdi. I 2010
havde Indochina Wood Limited omsat for DKK 9,9 mio. med EBIT på DKK 0,9 mio. …

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport eo / 88

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 27 Begivenheder efter regnskabsårets udløb

Der blev den 8. marts 2012 truffet beslutning om at omlægge den amerikanske forretning, hvilket indebærer, at den lagerbaserede salgsenhed i
USA bliver sat til salg.

Der er i første kvartal 2012 indgået salgsaftaler om to ejendomme i henholdsvis Polen og Sverige med et samlet provenu på DKK 18 mio.
Koncernen har i 1. kvartal fået justeret sin bankaftale (der henvises i øvrigt til note 22).

Herudover er der ikke indtruffet væsentlige hændelser efter 31. december 2011.

Note 28 Ny regnskabsregulering

En række nye standarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for Dalhoff Larsen & Horneman A/S ved udarbejdelsen af årsrappor-
ten for 2011, er udsendt. Ingen af dem forventes at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen i Dalhoff Larsen & Horneman A/S.

Note 29 Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg

Koncernen besluttede i 2010, at alle aktiviteter inden for skov og produktion skulle afhændes. I konsekvens heraf blev disse aktiviteter i års-
regnskabet for 2010 indregnet som ophørende aktiviteter. Aktiviteterne omfattede først og fremmest skov- og produktionsaktiviteter i Afrika og
Malaysia, men også produktionsaktiviteter i andre lande, bl.a. Brasilien, Sverige, Polen, Holland og USA. En række salgsselskaber, bl.a. i Tysk-
land, England og Baltikum, der varetog salg af træ fra egen produktion, og funktioner på hovedkontoret blev i konsekvens afhændet eller afvik-
let og indgik derfor også i 2010 under ophørende aktiviteter.

12010 blev salg af aktiviteter i Malaysia, Holland og USA afsluttet. I starten af januar 2011 blev salg af aktiviteter i Afrika og senere i første halv-
år endvidere aktiviteterne i England og Tyskland afsluttet, mens det ikke lykkedes at afslutte salg af en række ejendomme knyttet til tidligere
produktionsaktiviteter. I 2011 indeholder ophørende aktivitet inden for skov- og produktionsaktivitet regulering af hensættelser til garantiforplig-
telser, aktiviteterne i England og Tyskland i perioden frem til salg i første halvår 2011 samt omkostninger knyttet til usolgte produktionsejen-
domme i Sverige, Polen og Brasilien og omkostninger vedrørende andel af hovedkontoret, tidligere tilknyttet skov- og produktionssegmentet.

1 2011 besluttede DLH at afvikle sine aktiviteter inden for salg til distributionssegmentet i Norge samt inden for salg i Finland til distributions-
og industrisegmentet. Da aktiviteterne udgjorde rapporterende enheder i særskilte geografiske områder, er de indregnet som ophørende aktivi-

tet, som i 2011 omfatter normal aktivitet frem til afviklingen samt hensættelser til fratrædelse og andre særlige omkostninger forbundet med
afviklingen.

Samlet omfatter ophørende aktiviteter i 2011 således de resterende aktiviteter fra skov og produktion, herunder Tyskland, England og de
usolgte produktionsejendomme samt aktiviteter inden før salg i Norge og Finland.

De ophørende aktiviteter bidrog samlet set med et underskud på DKK 9,2 mio. mod et overskud i 2010 på DKK 24,4 mio. Underskuddet i 2011
kan primært henføres til beslutning om afvikling af salgsaktiviteter i Norge og Finland.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport2on / 88

BISLONSITIZLLVOZL

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 29 Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg (fortsat)

Årets resultat for ophørende aktiviteter:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Nettoomsætning 149,9 656,0 - -
Vareforbrug (138,3) (548,3) - -
Bruttoavance 11,6 107,7 - -
' Andre eksterne omkostninger (27,6) (58,7) (3,5) (5,3)
Personaleomkostninger (9,4) (76,3) 1,1 (7,7)
Andre driftsindtægter, netto 2,3 16,7 0,1 -
Primært resultat før afskrivninger (EBITDA) (23,1) (10,6) (2,3) (13,0)
Afskrivninger (1,1) (54,0) (0,4) -
Nedskrivninger - 91,7 - 26,8
Resultat af primær drift (EBIT) (24,2) 27,1 (2,7) 13,8
Finansielle poster:
Finansielle omkostninger (2,0) (14,6) - -
Resultat før skat (EBT) (26,2) 12,5 (2,7) 13,8
Skat af årets resultat 0,3 (11,1) - -
Årest resultat (25,9) 1,4 (2,7) 13,8
Avance ved salg af ophørende aktivitet 16,7 23,0 13,3 (10,3)
Årets resultat for ophørende aktiviteter (9,2) 24,4 10,6 3,5
" Resuitat pr. aktie for ophørende aktiviteter: .
Resultat pr. aktie (€PS) (0,19) 0,69
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) (0,19) 0,69
Nettopengestrømme fra ophørende aktiviteter:
Pengestrømme fra driftsaktivitet ' (12,8) 174,7 (13,8) 1,3
Pengestrømme fra investeringsaktivitet 258,3 58,5 183,7 -
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (54,7) (154,1) (34,3) ' (0,8)
I alt 190,8 79,1 135,6 0,5
DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S Z Årsrapport 20 /. 100

 

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISIEI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

Note 29 Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg (fortsat)

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Immaterielle aktiver 1,1 1,2 - ”
Materielle aktiver 73,6 168,3 0,9 0,7
Andre langfristede aktiver 0,4 0,3 - 178,6
Varebeholdninger ” 13,7 150,6 - -
Tilgodehavender fra salg 3,2 27,6 - -
Øvrige tilgodehavender 21,4 36,0 8,1 (5,9)
Likvide beholdninger 5,9 30,1 - 0,1

Aktiver bestemt for salg i alt 119,3 414,1 9,0 173,5
Kreditinstitutter 3,8 56,5 - 34,3
Leverandørgæld 2,6 30,2 - -
Øvrige forpligtelser 19,0 90,3 5,3 11,1

Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 25,4 177,0 5,3 45,4

 

- DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport 20 / 101

ILGLONSIDIZLLVOZI

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Noter

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2011 2010 2011 2010
Note 30 Ikke-likvide driftsposter mv.

8. Af- og nedskrivninger 25,3 26,5 61,9 (34,8)
Nedskrivninger på varebeholdninger (inkl. forudbetalinger) (66,0) (39,9) (8,0) (21,2)
Hensættelser/(tilbageførsler) på tilgodehavender fra salg (5,4) (18,2) (2,2) (5,8)
Andre ikke-kontante driftsposter, netto (12,4) (35,8) (37,6) 4,4
Hensatte forpligtelser/(tilbageførsler) (22,4) (6,5) (9,9) (9,2)

9 Finansielle indtægter (4,4) (5,1) (25,8) (48,6)

10. Finansielle omkostninger 55,0 69,8 55,4 106,4
Ikke-likvide driftsposter mv. i alt ” (30,3) (9,2) 33,8 (8,8)
Note 31 Ændring i driftskapital
Varebeholdninger og forudbetalinger 35,4 40,1 30,5 19,3
Tilgodehavender fra salg (26,1) (7,2) (4,7) (41,7)
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser ' 11,5 20,9 (21,1) 12,0
Øvrig driftsgæld, netto 16,6 (0,9) 20,3 (46,6)
Ændring i driftskapital i alt 37,4 52,9 25,0 (57,0)
Note 38 Likvide beholdninger
Likvide beholdninger 45,5 38,2 24,0 21,7
29  Likvide beholdninger klassificeret som .
aktiver bestemt for salg 5,9 30,1 - - - 0,1
Likvide beholdninger i alt 51,4 68,3 ' 24,0 21,8

 

I likvide beholdninger er indregnet saldo på deponeringskonto DKK 20 mio., som indtil februar 2013 er stillet til sikkerhed for evt. krav i forbin-
delse med salg af Byggematerialedivisionen i 2008. Deponeringskontoen kan frigives på DLH's anmodning mod en bankgaranti med tilsvaren-
de dækning og løbetid.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20) / 102

 

KORT OM DLH / ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI 7 CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR / AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

Koncernens virksomheder

Pr. 1. marts 2012

Dalhoff Larsen & Horneman A/S - Skagensgade 66 - 2630 Taastrup - Danmark

Global Sourcing

Nordisk Timber Lida.

Tv. Dr Moraes, 565, Edificio Dr. Moraes Center,
Sth floor - Batista Campos, CEP: 66.035-080
Belém, Parå, Brasilien

Nordisk Timber Lida.

Av, Sete de Setembro, 5011, Edificio Tokyo,
14th Floor, Batel, CEP 80240-000 Curitiba, Pa-
ranå, Brasilien

Pataua Forest Projekt
Rodovia PA - 150 km 31, Estrada do centråo,
CEP 68500-000 Maraba, Brasilien

DLH Procurement Cameroun S.A.R.L.
BP 4385, Douala, Cameroun

Dalhoff Larsen & Horneman A/S
Skagensgade 66, 2630 Taastrup, Danmark

DLH Cåte d'Ivoire S.A.
Rue Saint Jean - Cocody,
01 B.P. 2648 Abidjan 01, Elfenbenskysten

DLH Procurement Gabon
Quartier La Sabliére, BP 3997, Libreville, Gabon

Dalhoff Larsen & Horneman A/S,
representative office

Zamkovaja Str., office 302, 230023 Grodno,
Hviderusland

DLH Indonesia
Graha Aktiva — Suite 603, JI. HR. Rasuna Said
Blok X-1 Kav. 03, Jakarta 12950, Indonesien

Global Sales

Dalhoff Larsen & Horneman A/S
Skagensgade 66, 2630 Taastrup, Danmark

Dalhoff Larsen & Horneman A/S

(Middle East Branch)

Office i: 1201, Tiffany Tower, JLT, Dubai, For-
enede Arabiske Emirater

Dalhoff Larsen & Horneman A/S, India
11105-125 DLF City Court, M G Road,
Gurgaon, 122022 Haryana, Indien

Dalhoff Larsen & Horneman A/S - Shanghai
Rm A5316, No. 808 Hongqiao Road,
Shanghai, Kina

DLH Hong Kong Limited

Unit 1903/1904, 19/F, Car Po Commercial Buil-
ding, 18-20 Lyndhurst Terrace, Central, Hong-
kong, Kina

Indochina wood Limited

Unit 1903/1904, 19/F, Car Po Commercial Buil-
ding, 18-20 Lyndhurst Terrace, Central, Hong-
kong, Kina '

DLH' Nordisk A/S

9th Floor, Melody Tower, 1422-424 Ung Van
Khiem Street, Ward 25, Binh Thanh District,
Ho Chi Minh City, Vietnam

Salgsregion Rusland

000 Bohmans
74 km MKAD, Building 3, 141400 Khimki,
Moscow Region, Rusland

Bohmans St Petersburg (South)
Syzranskaya Street 23A, 196105
St. Petersborg, Rusland

Bohmans St Petersburg (North)
Kolomiazhskiy pr. 13, Sklad 15,
194348 St Petersborg, Rusland

Bohmans Moscow - Central Warehouse
Oktyabr'skaya Street 32, Skhodnya, 141400
Khimki, Moscow Region, Rusland

Bohmans Cheiyabinsk
Traktovaya Street, 26-B, 454087, Chelyabinsk,
Rusland

Bohmans Kazan
Ist Vol'skaya Street 32, 420053, Kazan, Rus-
land

Bohmans Novosibirsk
Bol'skaya Street 256-B, 630032, Novosibirsk,
Rusland

Bohmans Nizhniy Novgorod
Novikova-Priboya Street 4, 603058,
Nizhniy Novgorod, Rusland

Salgsregion, USA

DEH Nordisk, Inc.
2307 W. Cone Bivd., Suite 200, Greensboro,
NC 27408, USA

DLH Nordisk, Inc.
Norwalk Industrial Park, 15619 S. Blackburn
Avenue, Norwalk, CA 90650, USA

DLH Nordisk, Inc.
639 Upper Dummerston Rd., Brattleboro,
VT 05301, USA

Inter-Continental Hardwoods Inc.
P.O. Box 119, 6841 Malpass Corner Road,
Currie, NC 28435, USA

Salgsregion Central- & Østeuropa

DLH Poland Sp. z.0.0.
ul. Chlapowskiego 45, 63-400 Ostréw
Wielkopolski, Polen

DLH Poland Sp. Z.0.0.
ul 'Sosnkowskiego 1D, 02-495 Warszawa, Po-
len

DLH Poland Sp. Z.0.0. ,
ul. Kopijnikbw 77, 03-274 Warszawa, Polen

”DLH Poland Sp. Z.0.0.

ul. Piskorskiego 1, 70-809 Szczecin, Polen

DLH Poland sp. Z.0.0.
ul. Siemianowicka 98, 41-902 Bytom, Poland

DLH Poland Sp. z.0.0.
ul. Grudziadzka 122A, 87-100 Torun, Polen

DLH Poland Sp. z.0.0.
ul. Bukowska 12, 62-081 Wysogotowo, Polen

DLH Poland Sp. z.0.0.
ul. Starogardzka 4, 83-010 Straszyn, Polen

DLH Poland Sp. Z.0.0.
ul, Wyscigowa 58, 53-012 Wroclaw, Polen

DLH Poland Sp. z.0.0.
Al. Krakowska 8, Janki 05-090 Raszyn, Polen

DLH Slovakia s.r.0.
Logistické centrum, 900 21 Svåty Jur, Slovakiet

DLH Czech, s.r.o.
Na Hurce 1091/8, 161 00 Prag 6, Tjekkiet

DP II Bohmans-Ku
Promyshlenaja 3, 01013 Kiev, Ukraine

Salgsregion Vesteuropa

DLH Belgium n.v.
Noorderlaan 125, 2030 Antwerpen, Belgien

DLH Nederland SV
C/o Nøoorderlaan 125, 2030 Antwerp,
Belgien

DLH France
Rue de Pile Botty, Zone Industrielle de Cheviré,
B.P. 70105, 44101 Nantes Cedex 4, Frankrig

DLH France
1, Z.A.C. de PAncien Pont, La Peyrade, 34110
Frontignan, Frankrig

Salgsregion Norden

DLH Danmark A/S
Nordkajen 21, 6000 Kolding, Danmark

DLH Finland OY
Heidehofintie 4, FIN-01300 Vantaa, Finland

DLH Finland OY
Latokarinkatu 4, FIN-20200 Turku, Finland

DLH Norge AS
Farexveien 7, 2016 Frogner, Norge

DLH Sverige AB
Box 2014, Industrigatan, 281 02 Håssleholm,
Sverige

DLH Sverige AB
Nacksta Nya industriområde, Box'866, 851 24
Sundsvall, Sverige .

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20ll / 103

SLORSIDISLERISE

 

KORT OM DLH 7 ET SKELSÆTTENDE ÅR FOR DLH / HOVED- OG NØGLETAL / STRATEGI / REGNSKABSBERETNING / FORRETNINGSOMRÅDER
RISICI / CORPORATE GOVERNANCE / SAMFUNDSANSVAR ;/ AKTIONÆRINFORMATION / PÅTEGNINGER / REGNSKAB

2

Juridisk struktur pr. I. marts 2012

DLH-KONCERNEN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

.”) Ophørende aktiviteter, som forventes lukket i 2012.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20) 7 104

Land Valuta Aktiekapital Ejerandel

Selskabsnavn

Dalhoff Larsen & Horneman A/S, Høje Taastrup Danmark DKK 267,8 mio.

Norden

DLH Sverige AB, Håssleholm Sverige SEK 5,0 mio. 100%
DLH Norge AS, Frogner Norge NOK 0,56 mio. 100%
DLH Finland OY, Vantaa Finland EUR 0,003 mio. 100%
DLH Lietuva, UAB, Vilnius” Litauen LTL 0,2 mio. 100%
Central- & Østeuropa

DLH Poland Sp. z 0.0., Warsaw Polen PLN 2,385 mio. 100%
DEH Nordisk Sp. Z 0.0., Karlino Polen PLN 16 mio. 100%
DLH Czech, s.r.0o., Prag Tjekkiet CZK 50,2 mio. 100%
DLH Slovakia s.r.0., Bratislava Slovakiet EUR 0,007mio. 100%
DLH Hungary Kft., Budapest" Ungarn HUF 360 mio. 100%
DP II Bohmans-KU, Kiev, Ukraine Ukraine USD 0,206 mio. 100%
Vesteuropa

DLH France SAS, Frontignan Frankrig EUR 0,75 mio. 100%
Indufor N.V., Antwerpen Belgien EUR 2,5 mio. 100%
DLH Nederland B.V., Baarn Holland EUR 2,0 mio. 100%
DLH Germany GmbH, Nordenham” Tyskland EUR 1,023 mio. 100%
USA

DLH Nordisk, Inc., Greensboro USA USD 0,05 mio. 100%
Toft LLC, Pensylvania” USA - USD 1,0 mio. 100%
Rusland .

000 Bohmans, Khimki Rusland RUB 80,05 mio. 100%
Global Sales og Global Sourcing

DELH Hong Kong Limited, Hongkong Kina HKD 0,01 mio. 100%
DLH Céte d'Ivoire S.A., Abidjan Elfenbenskysten XOF 150 mio. 100%
DLH Procurement Cameroun S.A.R.L, Douala Cameroun XAF 5,0 mio. 100%
DLH-Kinshasa spri, Congo-Kinshasaf Congo-Kinshasa (DRC) CDF 60 mio. 100%
Nordisk Timber Ltda., Belém Brasilien BRL 33,1 mio. 100%
"Indochina Wood Limited, Tortola Jomfruøerne USD 0,05 mio. 100%
DLH Guyana, Inc., Georgetown - E.C.D." Guyana GYD 0,5 mio. 100%