Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
[== U
Årsrapport 2011
Erhvervsstyrelsen
SSI
eg
es
SEE
SKØD FPP Tad
> FS ar er PELS dele
i 3 Hved
En
i
253- i
one PL MD
SLS 57 lg
SE ave reeks
søger
reeler
Godkendt på generalforsamlingen
-
Cc
O
»
=
ll QW DD
bd SEERE rg ol <= Lag
ER RIS
udd sl i ASE r=l n
ERR dede. "RR Nee LEE ER 5 $
gt er Re i i . al ke 3 hel & >
= SE EET DSE > SEKS RE A
N her F. h >
H,
gg
=
N
0 + Sket
Str tak sske Åse
BRERES DSE 207 3 plejet mm
FO SERRR pe Fe
lg Rg
"Aa dssee" Cal
FirstFarms A/S
CVR: 28 31 25 04
Hjemsted: Billund
Resume
2011: Markante forbedringer i 2011 og overskud svarende til forventningerne
+ FirstFarms realiserede i 2011 en omsætning på 129,3 mio. kr., et EBITDA-resultat på 35,4 mio. kr., et
EBIT-resultat på 17,1 mio. kr., og et resultat før skat på 10,8 mio. kr.
e Resultatet svarede til forventningerne og er en væsentlig forbedring i forhold til 2010, således blev
EBIT-resultatet forbedret med 25,0 mio. kr. og resultatet før skat blev forbedret med 22,7 mio. kr.
« Høstudbytter og afgrødepriser i både Slovakiet og Rumænien var meget tilfredsstillende.
Mælkeprisen svarede til forventningerne.
«+ Mælkeproduktionen har været væsentlig lavere end forudsat ved årets indgang. Den samlede produk-
tion er dog steget med 17 % fra 19,0 mio. kg i 2010 til 22,2 mio. kg i 2011.
+ FirstFarms realiserede i 2011 en positiv pengestrøm fra primær drift på 18,5 mio. kr.
2012: Forventninger
FirstFarms forventer i 2012 en omsætning og et EBIT-resultat på niveau med 2011.
Indhold
Ledelsesberetning Revisionen 27
Resume 2 Regnskab
Hoved/nøgletal 3 Anvendt regnskabspraksis 29
Ledelsesberetning 4 Resultatopgørelse 37
Risikostyring 12 Totalindkomstopgørelse 37
Aktionærinformation 17 Balance 38
Selskabsoplysninger 22 Egenkapitalopgørelse 40
Påtegninger ' 26 Pengestrømsopgørelse 42
Ledelsen 26 Noter til regnskab 43
Denne årsrapport er udarbejdet på dansk og engelsk. I tvivlstilfælde er den danske udgave gældende.
BL SE SEE SEER
Hoved/nøgletal
Hovedtal for koncernen 2011 2010 2009 2008 2007
1.000 kr.
Omsætning 129.331 85.130 75.605 59.490 58.213
Bruttoresultat 29.695 10.210 -29.954 1.404 11.520
Resultat af primær drift 17.088 -7.932 -36.207 -25.710 -6.273
Resultat af finansielle poster, netto -6.327 -3.994 -5.971 2.273 10.154
Resultat af fortsættende aktiviteter før skat 10.761 -11.926 -42.178 -23.437 3.881
Årets resultat af fortsættende aktiviteter 9.003 -9.268 -37.070 -21.227 2.706
Resultat af ophørte aktiviteter 0 0 0 -791 -301
Årets resultat 9.003 -9.268 -37.070 -22.018 2.405
Langfristede aktiver 401.149 414.400 388.116 400.953 224.105
Kortfristede aktiver 95.791 80.754 127.007 128.131 267.645
Aktiver i alt 496.940 495.154 515.123 529.084 491.750
Aktiekapital 47.122 47.122 47.122 471.224 471.224
Egenkapital 347.995 340.884 352.091 394.785 421.605
Langfristede forpligtelser 44.365 52.936 71.157 40.571 19.357
Kortfristede forpligtelser 104.580 101.334 91.875 93.728 50.788
Pengestrøm fra driften 10.143 15.853 -26.183 -19.997 -3.524
Pengestrøm til investering, netto -13.771 -41.407 9.178 -178.203 -129.461
Heraf til investering i materielle aktiver -14.445 "33.576 -50.363 -148.022 "85.774
Pengestrøm fra finansiering 1.662 -10.481 24.329 14.220 -12.291
Pengestrøm i alt -1.966 -36.035 7.324 -180.184 -145.647
Nøgletal for koncernen i |. |. |
Bruttomargin 23,0 12,0 -0,4 24 19,8
Overskudsgrad 13,2 9,3 47,9 -43,2 -10,8
Aktiver/egenkapital 1,4 1,5 1,5 1,3 1,2
Resultat pr. aktie, kr. 1,91 -1,97 -7,87 4,67 0,51
Udvandet resultat pr. aktie, kr. 1,91 -1,97 -7,87 -4,67 0,51
…Egenkapitalforrentning 2,6 -2,7 -9,9 -5,4 0,6
Gennemsnitligt antal ansatte 206 205 211 219 208
[Nøgletal for:koncernen: |
Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat p pr. aktie (EPS- D)o opgøres i i overensstemmelse med IAS 33.
" Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings ”Anbefalin-
- ger & Nøgletal 2010”.
De anførte nøgletal i koncern- og årsregnskabet er beregnet således:
, Bruttomargin … (Bruttoresultat x 100) / Nettoomsætning
reen eee en nn re STS oe er eN een me manen mer maner mar]
"Overskudsgrad En (Resultat af primær drift x 100) / Nettoomsætning RENEE
; Aktiver/egenkapital Aktiver i alt / Egenkapital i alt
- Egenkapitalforrentning (Årets resultat x 100) / Gennemsnitlig egenkapital
hr RU DEER SEE
Ledelsesberetning
FirstFarms har i 2011 realiseret en omsætning på 129,3 mio. kr., et EBITDA-resultat på 35,4 mio. kr., et EBIT-
resultat på 17,1 mio. kr. samt et resultat før skat på 10,8 mio. kr.
Resultatet svarede til forventningerne og er en væsentlig forbedring i forhold til 2010. Således blev EBIT-
resultatet forbedret med 25,0 mio. kr. og resultatet før skat blev forbedret med 22,7 mio. kr. Dett& kommer
oveni en væsentlig forbedring fra 2009 til 2010.
Højere priser og udbytter fra afgrøder har trukket op, mens en lavere mælkeproduktion end forventet har truk-
ket ned, dels som følge af et lavere antal køer og dels som følge af en lavere produktion pr. ko.
FirstFarms har gennemført væsentlige dele af den turnaround, som selskabet har været i gang med over de
seneste par år, og vil nu have fokus på at realisere selskabets oprindelige målsætninger om at blive et stort
og effektivt børsnoteret landbrugsselskab med fokus i første omgang på Slovakiet og Rumænien, hvor de
nuværende aktiviteter er.
I den forbindelse har selskabet ansat Anders H. Nørgaard som ny Administrerende Direktør, der tiltræder den
1. juni. FirstFarms vil bl.a. arbejde med at vokse gennem fusioner med andre danske landbrugsprojekter i
Østeuropa.
Færdiggørelsen af det nye staldanlæg i 2011 betyder, at der nu er etableret optimale produktionsforhold for
mælken, hvilket medfører at der kan fokuseres på de løbende forbedringer af produktionen. Mælkeproduktio-
nen fik et dyk i tredje kvartal, men er igen inde i en stigende trend, således at produktionen i løbet af 2012
kommer op på et tilfredsstillende niveau.
FirstFarms valgte i 2011 at konvertere en del af moderselskabets lån i Slovakiet til aktiekapital i datterselska-
berne for at sikre en hensigtsmæssig finansieringsstruktur internt i koncernen.
Den rentebærende gæld i FirstFarms er på 83 mio. kr., og udgør således 24 % af egenkapitalen og 16 % af
balancesummen, så selskabet har fortsat en lav andel af ekstern finansiering.
FirstFarms realiserede i 2011 en positiv pengestrøm fra primær drift på 18,5 mio. kr.
Priser på kornprodukter og oliefrø
Priserne på kornprodukter og oliefrø steg i løbet af 2011, og der er realiseret meget tilfredsstillende priser på
produkterne i 2011. FirstFarms forventer, at priserne også i 2012 vil være på et fornuftigt niveau.
Østeuropa har været ramt af tørke i efteråret 2011, og det vil få betydning for høsten i 2012, og afhængig af,
hvordan overvintringen af afgrøderne har været, vil det påvirke værdien af kornprodukter i 2012. FirstFarms'
fremspiring i efteråret 2011 har været tilfredsstillende i Slovakiet, mens Rumænien har været negativt påvirket
af tørke.
Mælkepriser
Mælkeprisen har i 2011 været nogenlunde konstant med et prisniveau på ca. 2,53 kr. pr. kg. (4,05 % fedt,
3,98 % protein).
FirstFarms har i 2011 i højere grad end tidligere solgt mælk til flere mejerier efter forhandlinger om priser. Der
sælges dels direkte til mejerier, men en del af mælken sælges også til mellemhandlere, der så afsætter mæl-
ken videre til mejerierne.
i.
Der er en aftale med mejeriet Rajo om levering af mælk, der betyder, at FirstFarms altid kan afsætte mælken.
Prisen forhandles løbende for en måned af gangen.
Selskabet forventer at fastholde strategien om løbende at forhandle med flere aftagere for at sikre en tilfreds-
stillende mælkepris. FirstFarms forventer en gennemsnitlig mælkepris i 2012 på 2,58 kr. pr. kg. Prisen er in-
klusiv tillæg for fedt og protein.
Valutakursregulering
Firstfarms opererer i Slovakiet og Rumænien og påvirkes derfor af udsving i kurserne på EUR og Lei. Dan-
mark har en fastkurspolitik i forhold til EUR, så den kun svinger inden for et fastlagt spænd, og usikkerheden
på EUR er således begrænset.
Kursudsvingene på den rumænske Lei har været noget større de senere år, og den rumænske Lei er faldet
ca. 1,5 % i forhold til den danske krone i løbet af 2011.
Den negative regulering af valutakursen har givet en reduktion i selskabets egenkapital på ca. 2 mio. kr.
Tilskud
FirstFfarms modtager tilskud til mælkeproduktionen i Slovakiet. Tilskuddet betales dels af EU, og dels af den
slovakiske stat. Der er fortsat en vis usikkerhed om tilskuddets størrelse i 2012 for den del, som den slovaki-
ske stat betaler,
Der gives hektartilskud til dyrkning af jorden i både Slovakiet og Rumænien. EU-tilskuddene i Østeuropa er
under indfasning frem til 2015.
FirstFarms har modtaget støtte til investeringer i Slovakiet fra EU's strukturfonde, mens det ikke er lykkes at
få bevilget tilskud i Rumænien. Tilskuddene i Slovakiet indtægtsføres løbende i takt med, at aktiverne afskri-
ves.
De offentlige tilskud udgjorde 23,4 mio. kr. i 2011 mod 32,3 mio. kr. i 2010, hvilket væsentligst skyldes ind-
tægtsførsel i 2010 af økologitilskud.
Slovakiet
Mælkeproduktion
Mælkeproduktionen er steget med 3,2 mio. kg i 2011, hvilket er en stigning på 17 %, og der blev således le-
veret 22,2 mio. kg mælk fra FirstFarms i 2011. Produktionen pr. ko steg i forhold til 2010, men den nåede ikke
op på det forventede ved indgangen til året.
Produktionen steg nogenlunde som forventet i første halvår, men der kom et dyk i 3. kvartal, hvorefter produk-
tionen igen har været stigende. Produktionen i de første måneder af 2012 har ligeledes været stigende, og
det er især tilfredsstillende, at de køer, der for nyligt har kælvet, nu er kommet op på et acceptabelt niveau.
For 2012 forventes en samlet leverance fra FirstFarms på 26,5 mio. kg mælk, hvilket er en stigning på 19 %.
Ved årets udgang vil besætningen i hovedsagen være i stand til at supplere sig selv ved eget opdræt.
UA gl (Dybe niger ig "ro me gt ED etter ED
RE DSE sl gf ge Be EL
Udvikling i FirstFarms” salg af mælk i Slovakiet
Mio. kg
30
25 —
20
15 —
10 . UREN
, i E
Ul |
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Staldbyggeri
Staldbyggeriet i Slovakiet blev færdiggjort i 2011, således at selskabet nu har et moderne staldbyggeri på det
store site til ca. 2.750 malkekøer.
Udover dette anlæg har FirstFarms et anlæg til ca. 350 malkekøer, som ligger 15 km fra hovedfarmen.
FirstFarms valgte i 2011 at lukke gamle urentable stalde på dette anlæg, således at antallet af køer blev re-
duceret med 400.
Markbrug
FirstFarms har i 2011 realiseret gode udbytter og priser på afgrøderne fra markbruget i Slovakiet.
Fremspiringen i efteråret 2011, dvs. forberedelserne til høsten i 2012, er forløbet tilfredsstillende, og vinteraf-
grøderne har fået en god start.
BØD NSSS SE
FirstFarms i Slovakiet
EN saneret
SLOVAKIET Å
rn ll
' |
CE] De gute arealer viser den jord, som FirstFarms driver i Slovakiet. :
Jord
FirstFarms ejer 401 ha landbrugsjord i Slovakiet. FirstFarms har kun i begrænset omfang handlet landbrugs-
jord i Slovakiet i 2011.
Det er FirstFarms' vurdering, at prisen på jord i Slovakiet i 2011 har været nogenlunde konstant.
Hovedparten af den jord, der dyrkes i Slovakiet er lejet jord, og forpagtningsperioderne er på mellem 1 og 15
år. Lejekontrakterne bliver løbende forlænget. Forpagtningsafgiften i Slovakiet er på et forholdsvist lavt niveau
på ca. 300 kr. pr. ha, og det er således fortsat driftsøkonomisk mere fordelagtigt at leje jorden end at købe
den.
Ca. 1/3 af jorden administreres af staten gennem en jordfond. Det vurderes, at denne jord over fid vil blive
udbudt til salg med forkøbsret for brugerne.
Rumænien
Markbrug
Høsten i Rumænien har generelt været meget tilfredsstillende, og de realiserede salgspriser har ligeledes
været bedre end forventet ved indgangen til året.
FirstFarms kan ligeledes registrere, at udbytterne på de arealer, der har været dyrket nogle år er højere end
på de nye arealer, der tages ind til dyrkning. Jorden bliver ligeledes forbedret, hvilket vil højne udbytterne de
kommende år.
Der blev i 2010/2011 dyrket ca. 4.100 ha, og arealet forventes udvidet til ca. 4.250 ha i 2011/2012.
Fremspiringen i efteråret 2011 har været dårligere end tidligere, da der har været meget tørt.
BES ROSE ERE
FirstFarms i Rumænien
RUMÆNIEN
«røg
'Dwa eft
Braita gg,
Baaig | —— .
Pitesti Ad 7 ne
. k
BUKAREST
& Bazau
gø Insuratet
2 Uriceni
É] Det gule areat viser den jord, som FirstFarms driver i Rumænien.
Jord
FirstFarms ejer ultimo 2011 7.495 ha jord i Rumænien. Der er i året solgt 176 ha, og selskabet har købt 67
ha.
Prisudvikling på jord
Det er FirstFarms' vurdering, at jordpriserne i Rumænien i 2011 har været svagt stigende. Antallet af handler
er dog fortsat på et lavt niveau efter finanskrisen. Værdien af jorden i Rumænien varierer fra område til områ-
de og efter bonitet og klimatiske forhold samt kompakteringsgrad.
Der foreligger ingen officielle statistikker for køb og salg af landbrugsjord, og der er ingen offentlig vurdering
af jorden. Det er derfor vanskeligt at skaffe sikre sammenlignelige oplysninger om jordpriserne og udviklingen
i jordpriserne.
FirstFarms har fået udarbejdet en vurderingsrapport for den jord vi ejer. Rapporten viser, at værdien af jorden
er højere end den bogførte værdi. Den bogførte værdi udgør 110,7 mio. kr.
Forventninger til 2012
FirstFarms forventer for 2012 en omsætning og et EBIT-resultat på niveau med 2011.
Mælkeproduktion og pris
FirstFarms forventer i 2012, at mælkeproduktionen kommer tilbage på et tilfredsstillende niveau efter færdig-
gørelsen af staldene i 2011. Niveauet er ved indgangen til 2012 ikke tilfredsstillende, men produktionen er
stigende og forventes ved årets udgang at nærme sig det ønskede niveau.
han MOD an arge MR "tg mg val Var ane
EL SE SEE ge ENE
Der vil i 2012 blive fokuseret på fortsatte rationaliseringer og omkostningstilpasninger. For 2012 forventes en
samlet mælkeleverance på 26,5 mio. kg. mod 22,2 mio. kg i 2011 — en stigning på 19 %.
Der forventes en gennemsnitlig mælkepris på 2,58 kr. pr. kg inklusiv tillæg for fedt og protein.
Udvikling i mælkepris
kr/kg
3,00
2,50
2,00
1,50
1,00 '— | Es mee
2006 2007 2008 2009 2010
— Historiske mælkepriser —2012-forventninger
Afgrødeproduktion og priser
Priserne på afgrøder forventes fortsat i 2012 at ligge på et tilfredsstillende niveau, om end der er forudsat lidt
lavere priser end dem, der er realiseret i 2011.
Det dyrkede areal i Rumænien forventes øget med ca. 150 ha til ca. 4.250 ha, mens det dyrkede areal i Slo-
vakiet forventes på samme niveau som i 2011, nemlig 8.300 ha.
Afregningspriserne for korn (hvede, rug, majs og byg) forventes i 2012 at ligge i intervallet 1.100 — 1.400 kr.
pr. ton afhængigt af produkt samt om det sælges i Slovakiet eller Rumænien. Der forventes lidt lavere priser i
Rumænien.
Afregningspriserne for oliefrø forventes i intervallet 2.000 — 3.300 kr. pr. ton.
Udviklingen i prisen på nogle af selskabets hovedprodukter er vist på de næste sider.
ØR
RES LE gf ert
me ER ap Ed,
Udvikling i hvedepris
DKK!/ton
1700
1500
1300
1100
900
700
500 |
2006 2007 2008 2009 2010 2011
—— Historiske hvedepriser —2012-forventninger
FirstFarms har solgt 40 % af den forventede hvedehøst i Slovakiet på niveau med de for 2012 forventede
priser.
Udvikling i majspris
DKK/ton
1700 Om mn
1500
1300 | |
1100 Ø
| Å |
700 | |
2006 2007 2008 2009 2010 2011
—— Historiske majspriser «——72012-forventninger
10
Bede REE eee
Udvikling i rapspris
DKK/ton
4000 mmm arm rn rn en meen rn nn sr mere nem mr
|
i
i
!
3500
3000
|
|
|
j
!
|
2000 |
|
|
|
|
2500 |
|
|
|
|
1500
2006 2007 2008 2009 2010 2011
— Historiske rapspriser —2012-forventninger
Investeringer
Investeringerne i 2012 forventes hovedsageligt at være vedligeholdelsesinvesteringer i de eksisterende an-
læg og maskiner. Der skal endvidere foretages indledende investeringer i opbevaringskapacitet til afgrøder i
Rumænien samt ekstra mulighed for opbevaring af grovfoder i Slovakiet.
FirstFarms vil med sit forretningskoncept udnytte gunstige markedsmuligheder til at investere i en diversifi-
ceret landbrugsportefølje i Østeuropa med henblik på at optimere driften og sikre sine investorer et attrak-
" tivt løbende afkast, og, over tid, kapitalgevinster på jord og anlægsaktiver.
FirstFarms skal være respekteret, fordi selskabet gennemfører investeringer i landbrug i Østeuropa på en
kompetent og pålidelig måde, der er kendetegnet ved stor seriøsitet. Gennem selskabets aktiviteter skal
: der bidrages til, at forbrugerne tilbydes landbrugsprodukter af høj standard samtidig med at fokus på miljø.
» og dyrevelfærd bevares.
" Det er målet at skaffe FirstFarms' aktionærer et langsigtet attraktivt afkast og samtidig sikre aktionærerne,
" at selskabet spreder sin risiko gennem sin investeringsstrategi i forskellige lande og på forskellige produk-
tionsgrene.
11
HEE HURESRSEE Serie L
Risikostyring
Markedsforhold
Afsætningspriser i landbruget (korn, oliefrø, mælk og kvæg) samt selskabets driftsomkostninger (foder,
brændstof, energi og gødning) er påvirket af faktorer, der ligger udenfor FirstFarms' indflydelse, herunder
globale og lokale udbuds- og efterspørgselsforhold, lagerstørrelser og spekulation i råvarer. FirstFarms forsø-
ger at imødegå disse risici i et vist omfang ved at fastlåse afsætningspriser og driftsomkostninger gennem
indgåelse af længerevarende kontrakter.
Såfremt bytteforholdet forringes, i en periode med faldende afsætningspriser og hvor driftsomkostningerne
ikke falder tilsvarende eller ligefrem øges, vil FirstFarms' indtjeningsmargin komme under pres.
Landbrugsdrift, herunder efterspørgsel og priser på råvarer og kød, er eksponeret overfor den økonomiske
udvikling i de pågældende lande, hvori FirstFarms opererer, samt overfor udviklingen i den globale økonomi.
Økonomisk afmatning eller recession kan således påvirke efterspørgslen efter selskabets varer.
Sygdom i afgrøder og besætning
Sygdom i besætningerne eller i afgrøderne udgør potentielle risici for FirstFarms, da selskabet har en betyde-
lig kvægbesætning og en stor afgrødeproduktion. Kvægbesætningerne er eksponeret overfor sygdomme,
f.eks. mund- og klovesyge. FirstFarms følger de til enhver tid gældende veterinære regler, herunder brugen af
en tilsynsførende dyrlæge, og derudover har selskabet en kvægbrugsleder, der dagligt tilser kvægbesætnin-
gerne.
Udover sygdomme i selskabets egne besætninger, kan FirstFarms også blive påvirket af sygdomme på nær-
liggende farme. I henhold til EU's Zoonosedirektiv kan sygdomme på besætninger i nærheden af FirstFarms'
faciliteter medføre, at selskabet kan blive underlagt zonerestriktioner, der har til formål at inddæmme syg- -
dommen, hvilket bl.a. kan medføre nedslåning af FirstFarms' besætning. FirstFarms har tegnet forsikringer,
der giver erstatning for sygdomsramte dyr. Forsikringen dækker dog ikke eventuelle driftstab som følge af
sygdom i besætningerne, da en sådan forsikring ikke bliver udbudt i Østeuropa.
FirstFarms er også eksponeret overfor sygdomme i afgrøderne, herunder svamp og skadedyr. Selskabet
forsøger at minimere risikoen for sygdomme i afgrøderne gennem aktiv, god management af markdriften un-
der hensyntagen til særlige forhold i hvert enkelt land og gennem anvendelse af de rette hjælpestoffer. Der er
ikke tegnet forsikring mod sygdom i afgrøderne.
ES
12
ae ah gr
ts, SER si iel ig ede ls re i
Klimatiske forhold
FirstFarms kan som landbrugsselskab blive påvirket af vejrforholdene i Slovakiet og Rumænien. Perioder
med tørke, store nedbørsmængder eller andre ugunstige vejrforhold kan påvirke afgrøderne både i vækstsæ-
sonen og i høstperioden. Denne risiko er større i Centraleuropa end i f.eks. Danmark. Dårlige eller unormale
vejrforhold kan medvirke til, at der produceres en lavere mængde afgrøder eller at bestemte arealer ikke kan
høstes. I Rumænien har selskabet tegnet forsikringer, der dækker bredt imod skader i afgrøderne, mens sel-
skabet har tegnet forsikringer imod brand og stormskader i afgrøderne i Slovakiet. Dårlige vejrforhold kan
også indvirke negativt på produktiviteten i den animalske produktion, da kvæg kan få varmestress, hvorved
der bliver produceret en lavere mængde mælk.
Opkøb af landbrug og jord
Ændringer i lovgivning
I Slovakiet er en betydelig del af landbrugsjorden ejet af institutioner såsom kirker, kommuner samt SPF, som
er en slovakisk jordfond, der administrerer jord med ukendte ejere. Disse institutioner lejer jord ud til en lang
række landbrugsselskaber, herunder FirstFarms, da de ikke må sælge deres jord. Der er i Slovakiet bred
politisk enighed om at ændre den nuværende lovgivning således, at det blandt andet bliver muligt for instituti-
onerne/jordejerne at sælge deres jord. Når dette sker, vil der utvivlsomt opstå et mere gennemsigtigt og likvidt
marked, men samtidig er der mulighed for, at der bliver et overudbud af jord, hvilket kan medvirke til at presse
prisen på jord. Såfremt lovgivningen ændres, forventer FirstFarms at få forkøbsret til den jord, som forpagtes.
I Rumænien ejer FirstFarms næsten al den jord selskabet dyrker. Der har igennem en længere årrække væ-
ret foretaget betydelige opkøb af landbrugsjord, primært fra udenlandske investorer, i spekulationsøjemed.
Der er ikke forlydender om, at der vil ske ændringer i den nuværende lovgivning vedrørende landbrugsdrift
og/eller jordforhold, som kan påvirke FirstFarms. Det er imidlertid selskabets vurdering, at såfremt de nuvæ-
rende opkøb af jord fra udlændinge i Rumænien fortsætter, er der risiko for, at der kan blive iværksat politiske
tiltag, som kan medvirke til at begrænse eller stoppe disse opkøb.
Ihvesteingss age SE ESS STA NET IO OL SN].
Ud fra en strategi om diversifikation på såvel produktionsområder som geografiske markeder, opkøber
FirstFarms landbrug og jord i Østeuropa. Efter overtagelse skal driften optimeres, så der i fremtiden kan pro-
duceres landbrugsvarer, som er konkurrencedygtige på pris og kvalitet, og som kan medvirke til at imøde-
komme den stigende lokale købekraft og efterspørgsel i østlandene. FirstFarms' investeringer baserer sig på
. langvarigt og aktivt ejerskab.
SR
=… FirstFarms investerer i landbrug og jord i østeuropæiske EU-lande.
=… FirstFarms investerer i såvel nedslidte som moderne landbrugsselskaber når det vurderes, at
FirstFarms kan drive en effektiv primærproduktion i det overtagne selskab.
=… FirstFarms er primærproducent og kan derfor drive forskellige former for primærproduktion herun-
der mælke-, kvæg- og svineproduktion.
=… FirstFarms opkøber og driver jord i Østeuropa og kan i forbindelse hermed etablere såvel vegetabilsk
som animalsk produktion eller begge dele.
«… FirstFarms gennemfører investeringer alene eller i samarbejde med lokale partnere eller andre finan-
sielle partnere. ,
=… FirstFarms diversificerer sin landbrugsportefølje på forskellige driftsgrene i forskellige lande for at
sprede risikoen i selskabet.
"… FirstFarms er primærproducent, men i konkrete tilfælde kan det være nødvendigt at have næste led i
forsyningskæden med af forskellige konkurrence- og afsætningsmæssige årsager.
13
ØR SIOE SELE
(le
Opkøb af jord i Rumænien foregår på forskellige måder, blandt andet i form af opkøb af titler (parceller) som
efterhånden udmatrikuleres og lægges sammen. Så længe jorden ikke er fuldt udmatrikuleret, er der en min-
dre usikkerhed forbundet med ejerskabet af jorden, men FirstFarms har endnu ikke oplevet at ejerskabet til
den købte jord ikke er blevet overdraget.
Forpagtningsaftaler
Den jord, som FirstFarms ikke ejer, dyrkes på baggrund af jordlejekontrakter (forpagtning). I Slovakiet har
selskabet forpagtet ca. 8.000 ha jord, mens der er forpagtet ca. 250 ha jord i Rumænien. Forpagtningskon-
trakterne er i Slovakiet indgået med 1-15 års løbetid og er indgået over en årrække. Det er selskabets vurde-
ring, at der er begrænset risiko for, at landbrugsjorden ikke kan genforpagtes eller alternativt erhverves som
følge af, at de nuværende ejere har begrænsede alternativer.
Jordprisudvikling
I Slovakiet ejer FirstFarms 401 ha jord og i Rumænien har selskabet opkøbt 7.495 ha jord. Værdien af den
købte jord vurderes i dag at være højere end den regnskabsmæssige værdi, men kan falde på sigt. Udviklin-
gen i prisen på jord er påvirket af en lang række faktorer, herunder større udbud, faldende efterspørgsel, lå-
nemuligheder, jordreformer og nationale indgreb, der ligger udenfor FirstFarms' indflydelse.
Miljø
FirstFarms' aktiviteter, herunder landbrugsdrift, opbevaring af gødning og kemikalier samt udbringning og
brug af gødning og kemikalier, er underlagt en række miljømæssige love og regler. Selskabet har tegnet for-
sikringer mod miljøforurening og driver landbrug i henhold til gældende regler i EU og nationalt. Som følge af
selskabets aktiviteter indenfor landbrugsdrift og selvom FirstFarms overholder gældende love og regler, kan
der ikke gives sikkerhed for, at jord og grunde ikke er/bliver forurenede.
Inden overtagelse af nye landbrugsselskaber og i forbindelse med udarbejdelse og implementering af miljø-
handlingsplaner indgår FirstFarms i dialog med de relevante myndigheder, hvilket medvirker til at begrænse
risikoen for miljøsager inden handlingsplanen er gennemført. Det kan være forbundet med en risiko for sel-
skabet, hvis der i de respektive lande foretages ændringer i miljøkrav til produktion eller drift samt krav til dy-
revelfærd. Ændringer eller stramninger i miljøkrav kan f.eks. medføre et behov for omlægning af driftsgange
eller investeringer i miljøforbedringer.
Mælkekvoter og støtteordninger
Mælkekvoter
Mælkeproducenter i EU er underlagt kvoteregulering i mælkeproduktionen, som fastlægger en national græn-
se for den mængde mælk, hvert EU-land må producere. De nationale myndigheder tildeler mælkekvoterne
imellem mælkeproducenterne i forhold til produktionen på det tidspunkt hvor kvoterne tildeles. Såfremt den
nationale produktion overskrider den nationale mælkekvote, kan der udløses en strafafgift for de mælkepro-
ducenter, der har produceret mere end deres mælkekvote tilsiger.
Ændringer i kvoteregulering og adgangen til at opnå produktionsrettigheder, kan have betydning for
FirstFarms' evne til at optimere driften i overensstemmelse med selskabets strategi om at udnytte stordrifts-
fordele. Indgreb i eksisterende kvoter udgør også en driftsmæssig risiko for selskabet, og kan opstå som en
konsekvens af nationale eller EU-kontrollerede strukturændringer inden for mælkeproduktion. FirstFarms har
endnu ikke haft problemer med at skaffe den ønskede mælkekvote.
EU's støtteordninger til landbruget
FirstFarms ansøger om, og har løbende modtaget, EU-støtte, der omfatter såvel direkte støtte, der gives i
forhold til objektive kriterier (herunder hektarstøtte) samt diskretionære støtteordninger (strukturstøite), som
typisk fordeles af de nationale myndigheder. Der kan ikke gives sikkerhed for, at der kan opnås støtte fra de
diskretionære støtteordninger, ligesom der typisk er knyttet en tilbagebetalingsforpligtelse til disse, i det om-
fang selskabet ikke opfylder en række betingelser. EU's landbrugsreform løber frem til 2013, hvor Slovakiet
efter den nuværende reform vil modtage fuld landbrugsstøtte. Rumænien vil være fuldt indfaset fra 2016,
14
SAR BES HE et ele
hvilket vil medføre en stigende EU-støtte i forhold til i dag. Efter 2013 skal en ny landbrugsreform træde i
kraft.
Juridiske forhold
Såvel Rumænien som Slovakiet er medlemmer af EU, og landene er derfor underlagt de samme risici som al
anden landbrugsproduktion i EU. De juridiske systemer i disse lande er dog på flere områder noget anderle-
des og mindre udviklede, end det er tilfældet i f.eks. Danmark og andre vesteuropæiske lande. FirstFarms er
derfor udsat for juridiske risici i Rumænien og Slovakiet, herunder i forbindelse med opkøb, investeringer, leje
af jord, indgåelse af kontrakter ved køb og salg af varer mv. Der er således risiko for forsinkelser i implemen-
tering af EU-direktiver, hvilket kan skabe usikkerhed om gældende lov, herunder specielt ved interaktion med
lokale myndigheder. Derudover kan manglende optegnelser over matrikler og generelt svage administrative
systemer i Rumænien og Slovakiet betyde, at der kan opstå usikkerhed om ejerskabet af eller rettigheder til
jordarealer. Kontrakter indgået i forbindelse med opkøb og investeringer mv. er typisk underlagt lokal lovgiv-
ning og kontrakterne er oftest indgået på lokalt sprog. FirstFarms er derfor meget afhængig af sine lokale
rådgivere, herunder disses kompetencer.
Politiske forhold
De politiske systemer i Rumænien og Slovakiet er væsentligt anderledes, end det er tilfældet i f.eks. Danmark
og andre vesteuropæiske lande. Udenlandske selskaber, der opererer i disse lande er eksponeret overfor
politiske indgreb, initiativer og aktioner, der kan påvirke deres drift og forretningsmodel. Endvidere kan forhold
som arbejdsmarkedsuroligheder og politisk uro påvirke selskaber, der opererer i østeuropæiske lande.
FirstFarms har indtil videre ikke været negativt påvirket af politiske tiltag, og det er selskabets opfattelse, at de
nuværende regeringer arbejder for en øget internationalisering på landbrugsområdet.
15
(ER REE SEE
Valutakurs
Ved investering og drift af landbrugsselskaber i Østeuropa er FirstFarms eksponeret i fremmed valuta. For at
mindske denne eksponering optager selskabet i en vis udstrækning lån i den valuta, der benyttes i investe-
ringslandet.
Der er valutakursrisiko knyttet til salg af og udbytteudlodning fra de østeuropæiske datterselskaber, da valu-
takurserne ændrer sig. Valutakursrisikoen er lavest i Slovakiet, der i januar 2009 indførte euro'en, mens der
fortsat er knyttet en større risiko til valutakursen i Rumænien.
Over tid forventes det, at valutakursrisikoen vil aftage. Rumænien er inde i en stabiliseringsfase såvel politisk
som økonomisk. Der kan imidlertid ikke ses bort fra, at den rumænske valuta på sigt kan udvise store udsving
i forhold til danske kroner, og derfor udgør en potentiel risiko for selskabets økonomiske resultater og finan-
sielle stilling.
Arbejdsforhold
Tiltrækning af kvalificerede medarbejdere
For at kunne opnå og opretholde en effektiv landbrugsdrift, er FirstFarms afhængig af at kunne ansætte og
fastholde kvalificerede medarbejdere. Selskabet søger at ansætte ledere med landbrugsmæssig erfaring fra
enten vestlige landbrug eller større østeuropæiske landbrug i de opkøbte landbrugsselskaber, mens medar-
bejdere i produktionen er lokale. FirstFarms tilstræber, at produktionsselskaberne ligger i nærheden af god
infrastruktur og større byer, for at sikre, at ledelsen af disse finder det attraktivt at flytte til området.
Lønomkostninger
Langt størstedelen af medarbejderne i FirstFarms er lokale, der er ansat i produktionen i Slovakiet og Rumæ-
nien. Lønomkostningerne til disse ansatte har historisk været væsentligt under niveauet i Vesteuropa, men er
den seneste tid kommet under pres, og der forventes stigende lønninger i de kommende år. FirstFarms be-
nytter i høj grad moderne teknologi og maskiner, hvilket medfører, at antallet af medarbejdere i produktionen
er forholdsvis lavt. Produktiviteten er dog fortsat lavere end i Danmark, men der arbejdes løbende på at for-
bedre dette forhold, og det ventes også at kunne gennemføres i takt med lønstigningerne.
Arbejdsskader
FirstFarms' aktiviteter indebærer blandt andet anvendelse af kemikalier, maskineri, køretøjer og andet land-
brugsudstyr, hvilket kan medføre arbejdsulykker. Selskabet har generelt stor fokus på at sikre, at medarbej-
derne modtager den lovpligtige information samt anden træning og uddannelse som FirstFarms og lokale
rådgivere finder nødvendig. Uddannelse afholdes løbende, og mindst én gang årligt, på selskabets foranled-
ning. For at minimere risikoen i selskabet, har FirstFarms tegnet de nødvendige ansvars- og arbejdsskadefor-
sikringer.
16
Ea dt DE JN RSD ES ARE SA DE lt EP sed hyngare SD.
ele EL REE ET ef goer dL
Aktionærinformation
Aktiekapital
FirstFarms' aktiekapital udgør nominelt kr. 47.122.410 og er fordelt i 4.712.241 aktier å kr. 10 svarende til
4.712.241 stemmerettigheder.
Stamdata
Fondsbørs NASDAQ OMX Copenhagen
Indeks SmallCap
Sektor Konsumentvarer
Fondskode " DK0060056166
Navn FFARMS
Aktiekapital 47.122.410 kr.
Nominel stykstørrelse 10 kr.
Antal aktier 4.712.241
Omsætfningspapirer Ja
Stemmeretsbegrænsning Nej
Aktieklasser Én
Aktionærsammensætning
FirstFarms havde pr. 31. december 2011 3.751 aktionærer. Hovedparten er danske investorer, mens 77 akti-
onærer er registreret udenfor Danmark. Navnenoteringsgraden i selskabets ejerbog var pr. 31. december
2011 ca. 96 %.
Aktionærer Antal aktier (stk.) Kapital (%)
Henrik Hougaard 307.259 6,5
Øvrige navnenoterede aktionærer 4.216.492 89,5
Ikke-navnenoterede aktionærer 188.490 4,0
Egne aktier 0 0,0
I alt 4.712.241 100,00
Kapitalstruktur
Selskabets ledelse forholder sig løbende til FirstFarms' ejer- og kapitalstruktur. Selskabet ejer ikke egne akti-
er og andelen af omsættelige FirstFarms-aktier, det frie float, er derfor 100 %. Selskabet fik på den ordinære
generalforsamling den 28. april 2011 bemyndigelse til at erhverve op til 10 % af selskabets egne aktier. Be-
myndigelsen blev ikke udnyttet i 2011. I forbindelse med udstedelse af aktietegningsoptioner til selskabets
direktion samt til medarbejdere i Danmark og i udlandet, har FirstFarms' bestyrelse bemyndigelse til at gen-
nemføre den dertilhørende kapitalforhøjelse. Indtil 28. april 2016 har bestyrelsen bemyndigelse til at udstede
50.000 aktieoptioner svarende til nominelt 500.000 kr.
Aktieoptionsprogram
FirstFarms' aktieoptionsprogram omfatter enkelte medarbejdere i Danmark samt i udenlandske datterselska-
ber og har et begrænset omfang. Den samlede tildeling af aktieoptioner udgør 7.500 stk. pr. 31. december
2011. For nærmere information henvises til note 5.
17
EL SS ere
BM ms Dj)
Aktiebesiddelser for direktion og bestyrelse
Direktionen i FirstFarms A/S ejede pr. 31. december 2011 nominelt 201.099 aktier, og bestyrelsen i selskabet
ejede pr. 31. december 2011, direkte eller indirekte, nominelt 350.327 aktier fordelt således:
Navn "Antal aktier
Henrik Hougaard 307.259 stk.
Peder Mouritsen 4.400 stk.
Lars Thomassen 24.668 stk.
Kjeld Iversen 10.000 stk.
Jens Møller 4.000 stk.
RR
Der er ikke indgået særlige fratrædelsesordninger for direktion og bestyrelse i FirstFarms A/S.
Udbytte
Det er FirstFarms' mål at sikre den nødvendige egenkapital til finansiering af selskabets drift og at oversky-
dende kapital distribueres til aktionærerne via udbytte. Aktionærerne skal opnå et afkast af sine investeringer i
form af kursstigninger og udbytte, og det er derfor selskabets langsigtede målsætning at udlodde en andel af
årets overskud i udbytte, mens det resterende overskud skal geninvesteres i selskabet.
FirstFarms-aktien
Aktiekursen pr. 1. januar 2011 var 60 og FirstFarms-aktien lukkede den 30. december 2011 i kurs 46,20.
Markedsværdien udgjorde 217,7 mio. kr. ved udgangen af året og aktiekursfaldet udgjorde 23 %, mens det
danske smallcap-indeks, hvor FirstFarms-aktien handles i, i samme periode faldt med 34 %. Den gennemsnit-
lige omsætning i aktien i 2011 udgjorde 237.561 kr. pr. børsdag.
Kursudvikling 2011
-40 - muren men em en rn en mer en mn men nn en me en meeen ennen menn …]
M J J A S
— FirstFarms —— Smallcap
18
SE an
Insiderregister
I henhold til værdipapirhandelsloven og øvrige regler, der gælder for udstedende selskaber hos NASDAQ
OMX Copenhagen, fører FirstFarms et insiderregister over personer, der har adgang til intern viden vedrø-
rende selskabet. Insiderregisteret omfatter bestyrelsen, direktionen og andre ledende medarbejdere i Dan-
mark og i udenlandske datterselskaber samt rådgivere i FirstFarms-koncernen. For disse personer er der
udarbejdet interne regler, som blandt andet medfører, at de kun må handle med FirstFarms-aktier i en perio-
de på fire uger efter offentliggørelse af regnskabsmeddelelser, såfremt de ikke har viden om fortrolige oplys-
ninger, der kan have betydning for kursen på selskabets aktier (handelsvindue).
Finanskalender for 2012
27. marts 2012 Årsregnskab 2011
24. april 2012 Ordinær generalforsamling
22. maj 2012 1. kvartalsregnskab
21. august 2012 Halvårsregnskab
20. november 2012 3. kvartalsregnskab
Generalforsamling
FirstFarms' ordinære generalforsamling afholdes tirsdag den 24. april 2012, kl. 17.00 i Konferencecentret,
Hotel Legoland, Aastvej 10B, DK-7190 Billund. Indkaldelsen vil blive sendt til alle navnenoterede aktionærer,
der har oplyst selskabet om deres e-mailadresser. Desuden udsendes indkaldelsen til de, der har tilmeldt sig
FirstFarms' nyhedsservice, ligesom indkaldelsen vil blive tilgængelig på selskabets hjemmeside
www.firstfarms.dk.
Investor Relations
FirstFarms' mål er at opretholde en åben, kontinuerlig og serviceorienteret dialog med nuværende aktionæ-
rer, potentielle investorer, analytikere, medier og andre interesserede. Via dialogen og ved videregivelse af
åben og relevant information, søger FirstFarms at sikre de bedst mulige betingelser for en korrekt prisdannel-
se på aktien. Selskabets hjemmeside er et vigtigt værktøj i den forbindelse, og FirstFarms opfordrer derfor
sine investorer og andre interesserede til at besøge selskabets hjemmeside www.firstfarms.dk, hvor aktio-
nærportal, selskabsmeddelelser, finanskalender og andet investor-relateret materiale er at finde, men også
information om FirstFarms' historie, organisation, værdier og målsætninger kan findes her.
Dialog og kontakt
Besøg selskabets hjemmeside www.firstfarms.dk under punktet ”Investor Relations”, der indeholder infor-
mation til aktionærer og øvrige interesserede eller tilmeld dig selskabets nyhedsservice på
www. firstfarms.dk/investorrelations/nyhedsservice. Ved spørgsmål, kommentarer og forespørgsler ved-
rørende Investor Relations kontakt da venligst CFO Jørgen Svendsen via jsÆfirstfarms.dk eller på telefon
+45 75 86 87 87.
19
lee DE Eg SI et ae tr
Selskabsmeddelelser fra FirstFarms A/S
Offentliggjorte selskabsmeddelelser i 2011
Dato Nummer Meddelelse
29. marts 2011 Årsrapport 2010
6. april 2011 Indkaldelse til ordinær generalforsamling
28. april 2011 Forløb af ordinær generalforsamling
26. maj 2011 1. kvartalsmeddelelse 2011
24. august 2011
26. august 2011
31. august 2011
1. september 2011
7. september 2011
8. september 2011
12. september 2011
13. september 2011
14. september 2011
15. september 2011
19. september 2011
Halvårsregnskab 2011
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
IRI ao |elæjdjøjlniajojn]|=
20. september 2011 16 Indberetning af insideres handel med FirstFarms A/S' aktier
23. november 2011 17 3. kvartalsmeddelelse 2011
14. december 2011 18 Ny Adm. direktør
19. december 2011 19 Finanskalender 2012
Offentliggjorte selskabsmeddelelser i 2012
Dato - 002 Nummer Meddelelse
20. februar 2012 1 Ny Adm. direktør
27. marts 2012 2 Årsrapport 2011
Forventede selskabsmeddelelser i 2012
: Dato Meddelelse
24. april 2012 Generalforsamling
22. maj 2012 1. kvartalsregnskab 2012
21. august 2012 Halvårsregnskab 2012
20. november 2012 3. kvartalsregnskab 2012
rs
Navn
Henrik Hougaard (BF)
Født 1958, indtrådt 2004
"Direktionshverv
Thoraso ApS
SKIOLD Holding ApS
Skaarupgaard Skov ApS
Henrik Hougaard Invest A/S
Bestyrelseshverv
SKIOLD A/S (BF)
Graintec A/S (BF)
Engsko A/S (BF)
United Milling Systems A/S (BF)
Scandinavian Farms Invest A/S (BF)
Danagri-3S Ltd. (BF)
DK-TEC A/S (BF)
Fortin Madrejon A/S (BF)
Thoraso ApS
Skiold Holding A/S
Lars Thomassen
Født 1953, indtrådt 2006
Purple Star ApS
White Star Development, PL
Black Star ApS
Parking Poland ApS
Birger Christensen Trading A/S
Holm Kommunikation A/S
Weco Invest A/S
Jens Møller
Født 1950, indtrådt 2006
Indtrådt i revisionsudvalget
i april 2009
Jens Møller Ledelsesrådgivning ApS
Bramidan A/S (BF)
Bramidan Holding A/S (BF)
Aalborg Maskingforretning A/S (BF)
OMØ A/S (BF)
OMØ Holding A/S (BF)
Almas Holding A/S (BF)
Intego A/S (BF)
Proniq Holding A/S (BF)
Nowaco A/S (NF)
Løvbjerg Supermarked A/S
Kjeld Iversen
Født 1952, indtrådt 2006
Indtrådt i revisionsudvalget
i april 2009
Kjeld Iversen ApS
R. Riisfort A/S (BF)
Investeringsforeningen
Gudme Raaschou
Unit Gruppen A/S
Unik IT A/S
Unik Pine Tree A/S
Unit System Design A/S
Brøndum A/S
Brøndum Holding A/S
Stibo A/S (BF)
Stibo Holding A/S (BF)
Stibo Ejendomme A/S (BF)
Peder Mouritsen
Født 1956, indtrådt 2011
Slægtsgårdsforeningen (BF)
CIMAC &1 A/S
BF = Bestyrelsesformand
NF = Næstformand
EEN e
21
Selskabsoplysninger
Selskab
FirstFarms A/S
Aastvej 10B
DK-7190 Billund
Telefon: +4575868787,
Telefax: +45 75 86 87 83
Internet: www.firstfarms.dk
E-mail: infogfirstfarms.dk
CVR-nummer: 28 31 25 04
Stiftet: 22. december 2004
Hjemstedskommune: Billund
Fondskode: DK0060056166
Kortnavn: FFARMS
Sektor: Konsumentvarer
Regnskabsår: 1. januar — 31.
Koncernstruktur
december
Bestyrelse
Henrik Hougaard (formand)
Peder Mouritsen
Kjeld Lindberg Iversen
Jens Møller
Lars Thomassen
Revisionsudvalg
Kjeld Lindberg Iversen (formand)
Jens Møller
Direktion
Per Villumsen
Revision
KPMG
Værkmestergade 25
DK-8100 Aarhus C.
Generalforsamling
Ordinær generalforsamling afholdes tirsdag
den 24. april 2012, kl. 17.00 i Konferencecenteret,
Hotel Legoland, Aastvej 10B, DK-7190 Billund
FirstFarms
Slovakiet ApS
FirstFarms
Rumænien ApS
FirstFarms FirstFarms
Mlyn Zahorie A/S Agra M. sr.0.
FirstFarms FirstFarms Agro FirstFarms AE
Mast Stupava A/S Eastsrl. Tech sr.
mu
BER E MERE SS
22
Lovpligtig redegørelse for samfundsansvar
Denne lovpligtige redegørelse for samfundsansvar for FirstFarms A/S dækker regnskabsperioden 1. januar —
31. december 2011.
FirstFarms' vision er at producere landbrugsvarer af høj kvalitet til lave priser til forbrugerne, og produktionen
skal foregå på en måde, således at fokus på miljø og dyrevelfærd bevares. Gennem produktionen lokalt bi-
drager FirstFarms ligeledes til at effektivisere landbruget i de pågældende regioner og skabe produktion til
gavn for lokalbefolkningen. FirstFarms arbejder således kontinuerligt forretningsmæssigt med at øge de sam-
fundsmæssige fordele og minimere belastning af samfundsmæssige ressourcer.
Miljø
FirstFarms producerer i øjeblikket afgrøder og mælk. Produktionen af afgrøder foretages efter de lokale regler
samt reglerne i EU, da både Slovakiet og Rumænien er medlemmer af EU. Der er således en række krav
vedrørende anvendelse af sprøjtemidler og gødning, både naturgødning og kunstgødning, som selskabet skal
leve op til. Der føres logbøger over anvendelsen i henhold til de lokale regler. De lokale medarbejdere uddan-
nes i en korrekt håndtering af gødning og sprøjtemidler. FirstFarms oplever forbedringer af jorden over tid
efterhånden som den har været dyrket i flere år.
FirstFarms har i 2011 færdiggjort et helt nyt staldanlæg i Slovakiet med tilhørende kapacitet til håndtering af
gylle efter de gældende krav fra EU og de slovakiske myndigheder. Det nye og moderne anlæg med gyllese-
parering giver en bedre udnyttelse af gyllen samt en mere miljømæssig rigtig håndtering.
Der foretages ud over de ovenfor nævnte tiltag ikke samlet opfølgning på miljøet, hvorfor der ikke kan rede-
gøres for konkrete resultater.
Dyrevelfærd
FirstFarms tillægger dyrevelfærd stor vægt, og der er fokus på dyrevelfærd i de daglige fastlagte rutiner for
omgangen med køer og opdræt. Der er fokus på en korrekt transport af dyrene i henhold til EU's regler samt
krav til eksterne samarbejdspartnere om overholdelse af regler.
Medicinering foretages efter de lokale regler, og medicinen opbevares under den tilsynsførende dyrlæges
kontrol. Køer, der er under medicinbehandling, malkes særskilt, således at der ikke leveres mælk til mejerier-
ne med medicinrester.
Procedurer for dyrevelfærd er indbygget i de daglige forretningsgange, men der foretages ikke en samlet rap-
portering herom, hvorfor der ikke redegøres for konkrete resultater.
Lovpligtig redegørelse for virksomhedsledelse jf. årsregnskabslovens 8 107b
Denne lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse for FirstFarms A/S er en bestanddel af ledelsesberet-
ningen i årsrapporten 2011 og dækker regnskabsperioden 1. januar — 31. december 2011.
Anbefalinger om god selskabsledelse
Redegørelse for virksomhedsledelse omhandler rammerne og retningslinjerne for ledelse af selskaber, her-
under de overordnede principper og strukturer, der regulerer forholdet mellem ledelsesorganerne i selskabet.
Formålet er at etablere god selskabsledelse ved bl.a. at skabe gennemsigtighed og åbenhed, således at sel-
skabernes interessenter får relevant og retvisende information om selskabet.
FirstFarms er et dansk børsnoteret aktieselskab, der er underlagt regulering af bl.a. børs- og selskabslovgiv-
ningen i Danmark. "Anbefalinger for god selskabsledelse”, udarbejdet i 2005 og senest revideret og ajourført i
august 2011, er en del af regelsættet for notering på NASDAQ OMX Copenhagen. FirstFarms har, i henhold
til ”følg-eller-forklar”-princippet, pligt til at følge anbefalingerne eller redegøre for, hvorfor anbefalingerne ikke
følges helt eller delvist.
23
BEDMLNSIGIE SF SvOrRt
ir
FirstFarms har udarbejdet en fuldstændig beskrivelse af selskabets holdning til redegørelse for virksomheds-
ledelse med udgangspunkt i Komitéens anbefalinger. Beskrivelsen kan ses eller downloades på selskabets .
hjemmeside:
http://www.firstfarms.dk/investorrelations/redegoerelse-for-virksomhedsledelse/redegoerelse-for-
virksomhedsledelse-aarsrapport-2011/.
Bestyrelsen i FirstFarms har afholdt 9 bestyrelsesmøder i 2011, og revisionsudvalget har afholdt 6 møder.
Hovedelementerne i koncernens interne kontrol- og risikostyringssystemer i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsen
Bestyrelsen og direktionen har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontrol i for-
bindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen, herunder overholdelsen af relevant lovgivning og anden re-
gulering i relation til regnskabsaflæggelsen (compliance).
Bestyrelsen finder, at god risikostyring og intern kontrol i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen er
vigtig.
Koncernens risikostyring og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen er tilpasset
koncernens begrænsede bemanding i økonomiafdelingen og kan alene skabe rimelig, men ikke absolut sik-
kerhed for, at uretmæssig brug af aktiver, tab eller væsentlige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsaf-
læggelsesprocessen undgås.
Revisionsudvalget består af Kjeld Iversen (formand) og Jens Møller, der begge har stor erfaring indenfor
regnskab og revision, og dermed råder over stor sagkundskab og erfaring med finansielle-, revisions- og
regnskabsmæssige forhold.
Revisionsudvalget gennemgår direktionens udkast til regnskabsrapportering samt selskabsmeddelelse, med
henblik på at sikre, at bestyrelsen får et tilfredsstillende beslutningsgrundlag for behandling af selskabsmed-
delelserne.
Kontrolmiljø
Bestyrelsen vurderer mindst én gang årligt koncernens organisationsstruktur og bemanding på væsentlige
områder.
Bestyrelsen har vedtaget politikker og procedurer inden for væsentlige områder i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsen. Procedurerne er kommunikeret til datterselskaberne for at sikre overholdelsen af retningslinjer-
ne og politikkerne.
Risikovurdering
Bestyrelsen, revisionsudvalget og direktionen foretager mindst én gang årligt en overordnet vurdering af risici
i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.
Bestyrelsen, revisionsudvalget og direktionen tager som led i risikovurderingen årligt stilling til risikoen for
besvigelser og til de foranstaltninger, der skal tages med henblik på at reducere eller eliminere disse risici.
Ved væsentlige akkvisitioner gennemføres en overordnet risikoanalyse for det nytilkøbte selskab, ligesom de
væsentligste forretningsgange og interne kontroller i forbindelse med regnskabsaflæggelsen i de nytilkøbte
selskaber overordnet gennemgås umiddelbart efter overtagelsen.
Kontrolaktiviteter
Kontrolaktiviteterne tager udgangspunkt i risikovurderingen. Målet med koncernens kontrolaktiviteter er at
sikre, at de af ledelsen udstukne mål, politikker og procedurer opfyldes og rettidigt at forebygge, opdage og
rette eventuelle fejl, afvigelser og mangler. Kontrolaktiviteterne omfatter manuelle og fysiske kontroller og
generelle it-kontroller og automatiske applikationskontroller i de anvendte it-systemer mv.
24
BLD SE ere
Der er minimumskrav til forsvarlig sikring af aktiver og til afstemninger og regnskabsanalytisk gennemgang,
herunder løbende vurdering af målopfyldelse.
Direktionen har etableret en formel koncernrapporteringsproces, der omfatter løbende rapportering. Rappor-
teringen omfatter, udover resultatopgørelse og balance, tillige noter og supplerende oplysninger. Der indhen-
tes løbende oplysninger til brug for opfyldelsen af eventuelle notekrav og andre oplysningskrav.
FirstFarms' direktør er i øjeblikket ligeledes direktør i de slovakiske og rumænske datterselskaber, og der
følges således også herigennem tæt op på aktiviteterne i datterselskaberne, hvor koncernens drift foregår.
Information og kommunikation
Bestyrelsen har vedtaget en informations- og kommunikationspolitik, der bl.a. overordnet fastlægger kravene
til regnskabsaflæggelsen og til den eksterne finansielle rapportering i overensstemmelse med lovgivningen og
forskrifterne herfor. Et af målene med den af bestyrelsen vedtagne informations- og kommunikationspolitik er
at sikre, at gældende oplysningsforpligtelser overholdes, og at de afgivne oplysninger er dækkende, fuld-
stændige og præcise.
Bestyrelsen lægger vægt på, at der indenfor de rammer, der gælder for børsnoterede selskaber, er en åben
kommunikation i selskabet, og på at den enkelte kender sin rolle i den interne kontrol i virksomheden.
Overvågning
Ethvert risikostyrings- og internt kontrolsystem skal løbende overvåges, kontrolleres og kvalitetssikres for at
sikre, at det er effektivt. Overvågningen sker løbende. Omfanget og hyppigheden af de periodiske vurderinger
afhænger primært af risikovurderingen herfor og effektiviteten af de løbende kontroller. Eventuelle svagheder
rapporteres til direktionen. Væsentlige forhold rapporteres også til bestyrelsen.
De generalforsamlingsvalgte revisorer rapporterer væsentlige svagheder i koncernens interne kontrolsyste-
mer i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen i revisionsprotokollatet til bestyrelsen. Revisionsud-
valget overvåger, at direktionen reagerer effektivt på eventuelle svagheder eller mangler, og at aftalte tiltag i
relation til styrkelse af risikostyring og interne kontroller i relation til regnskabsaflæggelsesprocessen imple-
menteres som planlagt.
25
RELSE SP BLE
Påtegninger
Ledelsespåtegning
Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2011 for FirstFarms A/S.
Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede
af koncernens og moderselskabets aktiviteter, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af
resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31.
december 2011.
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklin-
gen i koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og koncernens og
moderselskabets finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfak-
torer, som koncernen og moderselskabet står over for.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
Billund, den 27. marts 2012
Direktion
ØM
Per Villumsen !
Adm. direktør
Bestyrelse
4
£ rr beer ENN
Henrik Hougaard Kjeld Iversen Jen ller
Peder Mouritsen
26
BEL BEST HE eee
Den uafhængige revisors erklæringer
Til aktionærerne i FirstFarms A/S
Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for FirstFarms A/S for regnskabsåret 1. januar —
31. december 2011. Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter anvendt regnskabspraksis, resultatopgø-
relse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel kon-
cernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter international Financial Report-
ing Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende
billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som
ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinforma-
tion, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Revisors ansvar
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores
revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere
krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører
revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig
fejlinformation.
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i
koncernregnskabet og i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herun-
der vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og i årsregnskabet, uanset om den-
ne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virk-
somhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet
hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en
konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af,
om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt
den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores kon-
klusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og
selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og
selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2011 i overensstemmel-
se med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børs-
noterede selskaber.
27
ERR RSS TO EFSeine i
ar
Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere hand-
linger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores
opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og års-
regnskabet.
Aarhus, den 27. marts 2012
KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
Cons fo rar frs fdunbser
Wan Berthélsen Jéns Welersøe Jakobsen
statsaut. fevisor statsaut. revisor
28
FRONTER anede
Anvendt regnskabspraksis
FirstFarms A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Årsrapporten for 2011 omfatter både koncern-
regnskabet for FirstFarms A/S og dets datterselskaber for perioden 1. januar — 31. december 2011 samt se-
parat årsregnskab for moderselskabet. Årsrapporten for FirstFarms A/S aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Bestyrelse og direktion har 27. marts 2012 behandlet og godkendt årsrapporten for 2011 for FirstFarms A/S.
Årsrapporten forelægges til FirstFarms A/S' aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling
24. april 2012.
Grundlag for udarbejdelse
Årsrapporten præsenteres i kr. afrundet til nærmeste 1.000 kr. Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske
kostprincip, bortset fra biologiske aktiver og visse finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi. Den an-
vendte regnskabspraksis, der er beskrevet i dette afsnit, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sam-
menligningstallene.
Ændringer i anvendt regnskabspraksis
FirstFarms A/S har implementeret de standarder og fortolkningsbidrag, der træder i kraft for 2011.
Ingen af de nye standarder og fortolkningsbidrag har påvirket eller forventes at påvirke indregning og måling
og dermed heller ikke resultat og udvandet resultat pr. aktie.
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter moderselskabet FirstFarms A/S samt datterselskaber, hvori FirstFarms A/S har
bestemmende indflydelse på datterselskabernes finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller
andre fordele fra disses aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere det pågældende selskab. Sel-
skaber, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse, betragtes som associerede
selskaber. Betydelig indflydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20 %
af stemmerettighederne, men mindre end 50 %. Ved vurdering af, om FirstFarms A/S har bestemmende eller
betydelig indflydelse, tages højde for potentielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.
Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte datterselskabers
regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkost-
ninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester
ved transaktioner mellem de konsoliderede selskaber.
Omregning af fremmed valuta
For hvert af de rapporterende selskaber i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta
er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori det enkelte rapporterende selskab opere-
rer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.
Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktions-
dagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til
balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodeha-
vendets eller gældens opståen eller kursen i den Seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under
finansielle indtægter og omkostninger.
29
Fr LE OLSSON SE EB
by k
Ved indregning i koncernregnskabet af selskaber med en anden funktionel valuta end danske kroner omreg-
nes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valu-
takurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder, i det omfang
dette ikke giver et væsentligt anderledes billede.
Kursforskelle, opstået ved omregning af disse selskabers egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valuta-
kurser, indregnes i anden totalindkomst i en særskilt reserve for valutakursregulering. Kursregulering af mel-
lemværender, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i selskaber med en anden funktionel valu-
ta end danske kroner, indregnes i årsregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valuta-
kursreguleringer. Tilsvarende indregnes i årsregnskabet valutakursgevinster/-tab på den del af lån og afledte
finansielle instrumenter, der er indgået til kurssikring af nettoinvesteringen i disse selskaber, og som effektivt
sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i selskabet, i anden totalindkomst i en
særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Ved afståelse af 100 % -ejede udenlandske enheder reklassificeres de valutakursreguleringer, som er akku-
muleret i egenkapitalen via anden totalindkomst, og som kan henføres til enheden, fra ”Reserve for valuta-
kursregulering” til resultatopgørelsen sammen med eventuel gevinst eller tab ved afståelsen.
Tilbagebetaling af mellemværender, der anses for en del af nettoinvesteringen, anses ikke i sig selv for delvis
afståelse af dattervirksomheden.
Resultatopgørelsen
Omsætning
Omsætningen ved salg af handelsvarer og færdigvarer, hvilket omfatter afgrøder, dyr og deraf afledte produk-
ter, indregnes i resultatopgørelsen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets
udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Nettoomsætningen måles ekskl.
moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne rabatter indregnes i nettoomsætnin-
gen.
Offentlige tilskud
Offentlige tilskud omfatter;
Hektartilskud, der indregnes løbende i resultatopgørelsen i takt med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil
udbetaling af tilskuddet, der typisk foretages ultimo regnskabsåret eller primo det efterfølgende regnskabsår,
indregnes tilskuddet under andre tilgodehavender i balancen.
Kvægtilskud, der indregnes løbende i resultatopgørelsen i takt med at retten til tilskuddet oparbejdes. Indtil
udbetaling af tilskuddet, der foretages i løbet af regnskabsåret, indregnes tilskuddet under andre tilgodeha-
vender i balancen.
Tilskud til investering/indkøb af aktiver, der indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter (passiver)
og overføres til offentlige tilskud i resultatopgørelsen i takt med afskrivning af de aktiver, tilskuddene vedrører.
Økologitilskud, der gives til økologisk dyrkning. Tilskuddet udbetales årligt, og indregnes i balancen under
periodeafgrænsningsposter. Beløbet indtægtsføres først i resultatopgørelsen under offentlige tilskud efter 5-
års periodens udløb, hvor der er opnået endelig retserhvervelse til tilskuddet.
Værdiregulering af biologiske aktiver
Værdiregulering af biologiske aktiver omfatter værdiregulering til dagsværdi med fradrag af realisationsom-
kostninger.
30
BE, ED IS ae te ge dE.
Værdireguleringen foretages såvel for besætningen (langfristede aktiver) som for opdræt og afgrøder (kortfri-
stede aktiver).
Produktionsomkostninger
Produktionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. Herunder
indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, løn og gager, leje og leasing, af- og
nedskrivninger på produktionsbygninger- og anlæg samt mælkekvoter.
Administrationsomkostninger
I administrationsomkostninger indregnes omkostninger, der er afholdt i året til ledelse og administration, her-
under omkostninger til det administrative personale, kontorlokaler og kontoromkostninger samt af- og ned-
skrivninger.
Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger indeholder regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til selska-
bernes aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved løbende salg og udskiftning af immaterielle og materielle
aktiver. Fortjeneste og tab ved salg af immaterielle og materielle aktiver opgøres som salgsprisen med fra-
drag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrø-
rende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af finansielle aktiver og forpligtelser
samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen mv. Udbytte fra kapitalandele i datterselskaber ind-
tægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Låneomkostnin-
ger aktiveres som en del af større investeringer.
Skat af årets resultat
FirstFarms A/S er sambeskattet med FirstFarms Slovakiet ApS og FirstFarms Rumænien ApS, og der er valgt
international sambeskatning for hele koncernen. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskatte-
de selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. Ved udnyttelse af underskud i andre danske sam-
beskattede selskaber, betales sambeskatningsbidrag fra det selskab, der udnytter fradraget (fuld fordeling).
De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.
Ved udnyttelse af underskud i udenlandske selskaber afsættes udskudt skat i balancen i det danske selskab.
Årets skat, der består af årets aktuelle skat og ændring i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med
den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen for den del, der kan henføres til poste-
ringer direkte i egenkapitalen.
31
REDE BSD Sø rated,
Balancen
Immaterielle aktiver
Goodwill
Goodwill indregnes ved første indregning i balancen til kostpris.
Efterfølgende måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke
amortisering af goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pengestrøms-
frembringende enheder på overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringende enheder
følger den ledelsesmæssige struktur og interne økonomistyring.
Andre immaterielle aktiver |
Andre immaterielle aktiver, herunder immaterielle aktiver erhvervet i forbindelse med selskabssammenslut-
ninger, måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.
Andre immaterielle aktiver afskrives lineært over den forventede brugstid. Immaterielle aktiver med udefiner-
bar brugstid afskrives dog ikke, men testes årligt for værdiforringelse.
Mælkekvoter afskrives lineært fra anskaffelsestidspunktet til 31. marts 2015, hvor kvotesystemet ophører efter
de nuværende EU-beslutninger.
Materielle aktiver
Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til
kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt
omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Låneomkostninger
aktiveres.
For egenproducerede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponen-
ter, underleverandører og løn. Kostprisen tillægges nutidsværdien af skønnede forpligtelser til nedtagning og
bortskaffelse af aktivet samt til reetablering af det sted, aktivet blev anvendt. Kostprisen på et samlet aktiv
opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er
forskellig. For finansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller
nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasing-
aftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne.
Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regn-
skabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige
økonomiske fordele for koncernen. Indregning af de udskiftede bestanddele i balancen ophører, og den regn-
skabsmæssige værdi overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og
vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen. Materielle aktiver afskrives lineært over akti-
vernes/komponenternes forventede brugstid:
Bygninger 15-30 år
Produktionsanlæg og maskiner 5-10 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-7 år
Grunde afskrives ikke.
Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle ned-
skrivninger.
Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets
regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning. Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien ind-
regnes virkningen for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i regnskabsmæssigt skøn. Afskrivninger
indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions- og administrationsomkostninger, i det omfang
afskrivninger ikke indgår i kostprisen for egenproducerede aktiver.
32
Br ES ER le
Biologiske aktiver — langfristede aktiver
Biologiske aktiver, der omfatter stambesætning af dyr, er opført under langfristede aktiver og måles til dags-
værdi med fradrag af realisationsomkostninger.
Kapitalandele i datterselskaber i moderselskabets årsregnskab
Kapitalandele i datterselskaber måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskri-
ves til denne lavere værdi.
Værdiforringelse af langfristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefinerbar brugstid testes årligt for værdiforringelse, første gang inden
udgangen af overtagelsesåret. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse sammen
med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og
nedskrives til genindvindingsværdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.
Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsværdien af de forventede fremtidige nettopenge-
strømme fra det selskab/den aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til. Ned-
skrivning af goodwill indregnes på en separat linje i resultatopgørelsen. Udskudte skatteaktiver vurderes årligt
og indregnes kun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.
Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation
af værdiforringelse. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvin-
dingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller
kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet
eller den pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af.
Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis en penge-
strømsfrembringende enhed overstiger aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindings-
værdi. Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under henholdsvis produktions- og admini-
strationsomkostninger. Nedskrivning af goodwill indregnes dog i en separat linje i resultatopgørelsen.
Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, der
er sket ændringer i de forudsætninger og skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger tilbageføres kun i
det omfang, aktivets nye regnskabsmæssige værdi ikke overstiger den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville
have haft efter afskrivninger, såfremt aktivet ikke havde været nedskrevet.
Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen,
nedskrives til denne lavere værdi. Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpemateriale omfatter anskaf-
felsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under
fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger.
Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesom-
kostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til om-
sættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.
Værdien af varebeholdninger er opgjort til kostpriser tillagt indirekte produktionsomkostninger. På høsttids-
punktet overgår afgrøder fra biologiske aktiver til varebeholdninger til dagsværdi med fradrag af realisations-
omkostninger, der herefter udgør kostprisen.
Biologiske aktiver — kortfristede aktiver
Biologiske aktiver, omfattende dyr i opdræt og afgrøder opført under kortfristede aktiver, måles til dagsværdi
med fradrag af realisationsomkostninger.
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab.
33
OSSE at ere 4.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende
regnskabsår og måles til kostpris.
Egenkapital
Reserve for valutakursregulering
Reserve vedrørende valutakursregulering i årsregnskabet omfatter moderselskabsaktionærernes andel af
valutakursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske selskaber fra deres funktionelle
valutaer til FirstFfarms-koncernens præsentationsvaluta (danske kroner). Reserven er ikke bundet.
Udbytte
Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalfor-
samling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under
egenkapital. Acontoudbytte indregnes som en forpligtelse på beslutningstidspunktet.
Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte i overført resultat i egen-
kapitalen. Kapitalnedsættelse ved annullering af egne aktier reducerer aktiekapitalen med et beløb svarende
til kapitalandelenes nominelle værdi. Provenu ved salg af egne aktier henholdsvis udstedelse af aktier i
FirstFarms A/S i forbindelse med udnyttelse af aktieoptioner eller medarbejderaktier føres direkte på egenka-
pitalen.
Reserve for nedsættelse af aktiekapitalen
Reserve for nedsættelse af aktiekapitalen omfatter i sin helhed nedsættelsesbeløbet som følge af nedsættel-
se af aktiernes nominelle størrelse fra 100 kr. til 10 kr., som besluttet på den ekstraordinære generalforsam-
ling 11. december 2008 og endelig gennemført 22. april 2009.
Der er tale om en fri reserve, der kan udloddes ved beslutning herom på generalforsamlingen.
Medarbejderydelser
Pensioner
Koncernen har indgået pensionsaftaler med en del af koncernens ansatte. Koncernen har ingen ydelsesbase-
rede pensionsordninger. Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordninger, hvor koncernen lø-
bende indbetaler faste pensionsbidrag til uafhængige pensionsselskaber, indregnes i resultatopgørelsen i den
periode, de optjenes, og skyldige indbetalinger indregnes i balancen under anden gæld.
Aktieoptionsprogram
Værdien af serviceydelser modtaget som modydelse for tildelte optioner måles til dagsværdien af optionerne.
FirstFarms A/S har udelukkende egenkapitalafregnede aktieoptioner, hvor dagsværdien måles på tildelings-
tidspunktet og indregnes i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over den periode, hvor den ende-
34
ERE EESTI
lige ret til optionerne optjenes (vesting-perioden). Modposten hertil indregnes direkte i egenkapitalen. I forbin-
delse med første indregning af aktieoptionerne, skønner selskabet over antallet af optioner, som medarbej-
derne forventes at erhverve ret til. Efterfølgende justeres for ændringer i skønnet over antallet af retserhver-
vede optioner, således at den samlede indregning er baseret på det faktiske antal retserhvervede optioner.
Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af en optionsprismodel. Ved beregningen ta-
ges der hensyn til de betingelser og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.
Betalbar skat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets
skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acon-
toskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem
regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af
midlertidige forskelle vedrørende skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme
samt andre poster, hvor midlertidige forskelle — bortset fra selskabsovertagelser — er opstået på anskaffelses-
tidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatte-
værdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen
planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.
Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indreg-
nes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning
i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser indenfor samme juridiske skat-
teenhed og jurisdiktion.
Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne
avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der
med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat.
Ændring i udskudt skat, som følge af ændringer i skattesatser, indregnes i resultatopgørelsen.
Selskabet har valgt international sambeskatning.
Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen, som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balance-
dagen, har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgives økonomiske fordele for at
indfri forpligtelsen.
Ved målingen af hensatte forpligtelser foretages tilbagediskontering af de omkostninger, der er nødvendige
for at afvikle forpligtelsen, såfremt dette har en væsentlig effekt på målingen af forpligtelsen. Der anvendes en
før-skat diskonteringsfaktor, som afspejler samfundets generelle renteniveau og de konkrete risici, der knytter
sig til forpligtelsen. Regnskabsårets forskydning i nutidsværdier indregnes under finansielle omkostninger.
Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kun-
ne indfries. Der indregnes en hensat forpligtelse vedrørende tabsgivende kontrakter, når de forventede forde-
le for koncernen fra en kontrakt er mindre end de uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten. Når kon-
cernen er forpligtet til at nedtage eller bortskaffe et aktiv eller reetablere det sted, hvor aktivet anvendes, ind-
regnes en forpligtelse svarende til nutidsværdien af de forventede fremtidige omkostninger.
Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte
transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris
ved anvendelse af ”den effektive rentes metode”, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle
værdi indregnes i resultatopgørelsen under finansielle omkostninger over låneperioden.
I finansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkon-
trakter.
Øvrige forpligtelser måles til nettorealisationsværdi.
35
SAR SS ES SEE
Leasing
Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i finansielle og operationelle leasingforpligtelser.
En leasingaftale klassificeres som finansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det
leasede aktiv. Andre leasingaftaler klassificeres som operationelle, Den regnskabsmæssige behandling af
finansielt leasede aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om ”Materielle aktiver” hen-
holdsvis ”Finansielle forpligtelser”. Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i
resultatopgørelsen over leasingperioden.
Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtæg-
ter i de efterfølgende år, hovedsagligt vedrørende tilskud.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året,
årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning. Likviditetsvirkningen af køb og salg
af selskaber vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes
pengestrømme vedrørende købte selskaber fra overtagelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solg-
te selskaber indregnes frem til salgstidspunktet.
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som resultat før skat reguleret for ikke
kontante driftsposter, ændring i driftskapital, modtagne og betalte renter, modtagne udbytter samt betalt sel-
skabsskat.
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af selskaber og aktivi-
teter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer,
der ikke medregnes som likvider.
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af aktiekapital
og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, køb og salg af egne
aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.
Likvider
Likvider omfatter likvide beholdninger fratrukket kortfristet bankgæld. Pengestrømme i andre valutaer end den
funktionelle valuta omregnes med gennemsnitlige valutakurser, medmindre disse afviger væsentligt fra trans-
aktionsdagens kurser.
Segmentoplysninger
Der gives oplysninger på forretningssegmenter, der er koncernens primære segmenteringsformat, som også
udgør de geografiske markeder. Segmenterne følger koncernens risici samt den ledelsesmæssige og interne
økonomistyring.
Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis.
Segmentindtægter og -omkostninger, samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte
kan henføres til det enkelte segment på et pålideligt grundlag. Ikke-allokerede poster omfatter primært aktiver
og forpligtelser samt indtægter og omkostninger vedrørende koncernens administrative funktioner, finansie-
ringsforhold, indkomstskatter mv.
Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift,
herunder immaterielle og materielle aktiver. Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af seg-
mentets drift, herunder bankgæld, gæld til moderselskab, leverandører af varer og tjenesteydelser samt an-
den gæld.
36
MES SNS PER
Resultatopgørelse
Note | Koncern | " Moderselskab
1.000 kr. 2011 2010 | 2011 2010
Omsætning 2,3 | 129,331 85.130 286 384
Værdiregulering af
biologiske aktiver 4 27.255 — 1599 0 0
Produktionsomkostninger 5 — 7150.371 -106.653 0 0
Offentlige tilskud 6 … 23.480 32.332 0 0
Bruttoresultat — 29.695 | 10.210 286 384
Andre driftsindtægter 7 1.436 1.212 24 0
Administrationsomkostninger 5 -13.756 -18.395 -5.575 -9.234
Andre driftsomkostninger 8 -287 -959 0 — 0
Resultat af primær drift 17.088 -7.932 5.265 -8.850
Finansielle indtægter 9 959 1.021 11.288 16.381
Finansielle omkostninger 10 — 1.286 -5.015 -2.955 -875
Resultat før skat 10.761 -11.926 3.068 — 6.656
Skat af årets resultat 11 -1,758 2.658 -774 -1.664
Årets resultat 9.003 -9.268 2.294 4.992
Resultat pr. aktie 12 . 1,91 — 71,97 - -
Udvandet resultat pr. aktie 12 1,91 -1,97 - -
Totalindkomstopgørelse
Koncern | Moderselskab
1.000 kr. 2011 2010 2011 2010
Årets resultat 9.003 -9.268 2.294 4.992
Anden totalindkomst — —
-… Valutakursreguleringer ved omreg-
ning af udenlandske enheder -2.217 -1.974 0 0
- Skat af anden totalindkomst 87 00 0 0 0
Anden totalindkomst efter skat … 1.910 -1.974 0 0
Totalindkomst i alt 7.093 -11.242 2.294 4.992
37
BORIS STAR
Balance
WERE STORE SENE
Note | Koncern | Moderselskab
1.000 kr. ! 2011 — 2010: 2011 2010
AKTIVER . .
Langfristede aktive KENN
Immaterielle aktiver 13 Keen ke
Goodwill 16.006 16.050 0 0
Mælkekvoter . 6.350 8.333 0 0
Immaterielle aktiver i alt 22.356 24.383 0 0
Materielle aktiver 14 i
Grunde og bygninger 262.548 244.624 0 0
Produktionsanlæg og maskiner 66.516 << 68.834 0 (9
Andre anlæg, driftsmateriel
… og inventar 1.952 2.395 31 189
Aktiver under opførelse
og forudbetalinger 8.273 30.055 0 0
Materielle aktiver i alt 339.289 345.908 31 189
Biologiske aktiver 4 … N
Stambesætning 30.101 <<. 26.689 0 0
Biologiske aktiver i alt 30.101 26.689 0 0
Andre langfristede aktiver BENENE —
Kapitalandele i datterselskaber 15 . 0 0 281.682 181.771
Tilgodehavende hos
tilknyttede selskaber 17 … 0 0 197.244 293.299
Udskudt skatteaktiv 19 …— 9.403 17.420 0 0
Andre langfristede aktiver i alt 9.403 17.420 478.926 475.070
Langfristede aktiver i alt … 401.149 414.400 478.957 475.259
Kortfristede aktiver eee
Varebeholdninger 16 | 33.480 23.671 0 0
Biologiske aktiver
— opdræt og afgrøder 4 32.951 30.393 0 0
Tilgodehavender 17 … 13.929 6.19%6 0 0
Andre tilgodehavender 6,17 13.342 16.249 311 107
Periodeafgrænsningsposter … 906 994 39 39
Likvide beholdninger 26 1,183 3.251 127 159
Kortfristede aktiver i alt 95.791 — 80.754 477 305
AKTIVER I ALT 496.940 495.154 479.434 475.564
38
Note — Koncern — Moderselskab
1.000 kr. 201 2010 2011 2010
PASSIVER BEER
Egenkapital BEEN Bee
Aktiekapital |. 18 | 47,122 47.122 47.122 47.122
Reserve for nedsættelse
af aktiekapital … 424.102 424.102 424.102 424.102
Reserve for valutakursregulering …… 17.583585 … -15.625 0 0
Overført resultat — -105.694 -114.715 -17.355 -19.667
Foreslået udbytte 0 0 0 0
"Egenkapital i alt — 347.995 340.884 453.869 451.557
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser —
Udskudt skat . 19 "12.296 21.263 8.177 7.403
Kreditinstitutter 20 | 32.069 31.673 0 0
Langfristede forpligtelser i alt 44.365 52.936 8.177 7.403
Kortfristede forpligtelser — | mee
Kreditinstitutter 20 —… 35.979 | 36.091 0 0
Leverandørgæld og
andre gældsforpligtelser 21 48.681 43.509 17.388 16.604
Selskabsskat 22 | 210 0 0 0
Periodeafgrænsningsposter 6 19,710 21.734 0 0
Kortfristede forpligtelser i alt … 104.580 101.334 17.388 16.604
Forpligtelser i alt … 148.945 154.270 25.565 24.007
PASSIVER I ALT 496.940 495.154 479.434 475.564
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 1
Eventualforpligtelser, eventualaktiver
og sikkerhedsstillelser 23
Ændring i driftskapital 24
Ikke-kontante transaktioner 25
Valuta- og renterisici 27
Operationel leasing 28
Nærtstående parter 29
Efterfølgende begivenheder 30
Ny regnskabsregulering 31
39
BLL REE SEE
Egenkapitalopgørelse
"Koncern "Aktie- Reserve Reservefor Overført — Fore- I alt
kapital forned- valutakurs- resultat slået
sættelse regulering udbytte
af aktie-
1.000 kr. kapital
"Egenkapital 1. januar 2010 47.122 424.102 -13.651 -105.482 0 352.091
Totalindkomst 2010 |.
Årets resultat 0 0 0 -9.268 0 -9.268
Anden totalindkomst
Valutakursreguleringer vedr. omreg-
ning af udenlandsk valuta 0 0 -1.974 0 0 -1.974
Anden totalindkomst i alt 0 0 -1.974 0 0 -1.974
Årets totalindkomst i alt 0 0 -1.974 -9.268 0 -11.242
Transaktioner med ejere '
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 35 0 35
Transaktioner med ejere i alt 0 0 0 35 0 35
"Egenkapital 31. december 2010 47.122 424.102 -15.625 -114.715 0 340.884
"Egenkapital 1. januar 2011 47.122 424.102 -15.625 -114.715 0 340.884
Totalindkomst 2011
Årets resultat 0 0 0 9.003 0 9.003
Anden totalindkomst
Valutakursreguleringer vedr. omreg-
ning af udenlandsk valuta 0 0 -2.217 0 0 -2.217
Skat af anden totalindkomst 0 0 307 0 0 307
Anden totalindkomst i alt 0 0 -1.910 0 0 -1.910
Årets totalindkomst i alt 0 0 -1.910 9.003 0 17.093
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 0 18 0 18
Transaktioner med ejere i alt 0 0 0 18 0 18
"Egenkapital 31. december 2011 47.122 424.102 -17.535 -105.694 0 347.995
40
HERMES SELE
Moderselskab ” Aktie- Reserve for Overført Foreslået I alt
kapital nedsættelse af resultat udbytte
1.000 kr. aktiekapital
Egenkapital 1. januar 2010 47.122 424.102 -24.694 0 446.530
Totalindkomst 2010
Årets resultat 0 0 4.992 0 4.992
Anden totalindkomst 0 0 0 0 0
Årets totalindkomst i alt 0 0 4.992 0 4.992
Transaktioner med ejere j
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 35 0 35
Transaktioner med ejere i alt 0 0 35 0 35
" Egenkapital 31. december 2010 47.122 424.102 -19.667 0 451.557
Egenkapital 1. januar 2011 47.122 424.102 -19.667 0 451.557
Totalindkomst 2011
Årets resultat 0 0 2.294 0 2.294
Anden totalindkomst 0 0 0 0 0
Årets totalindkomst i alt 0 0 2.294 0 2.294
Transaktioner med ejere
Aktiebaseret vederlæggelse 0 0 18 0 18
Transaktioner med ejere i alt 0 0 18 0 18
" Egenkapital 31. december 2011 47.122 424.102 -17.355 0 453.869
41
FODLNSTOS TP FF var
Pengestrømsopgørelse
Note Koncem — Moderselskab
1.000 kr. …— 2011 2010 : 2011 2010
Resultat før skat 10.761 -11.925 3.068 6.656
Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.: me
Af- og nedskrivninger 5 — 18.327 17.989 60 146
Tilbageførse! af avance ved salg af selska-
ber og aktiviteter, netto 7,8 -1.432 -214 -24 0
Værdiregulering af biologiske aktiver 4 -1.855 -1.501 0 0
Finansielle indtægter 9 -959 -1.021 -11.288 -16.381
Finansielle omkostninger 10 7.286 5.015 2.955 875
Aktiebaseret vederlæggelse 5 18 35 18 35
Pengestrøm fra primær drift
før ændring i driftskapital 32.146 - 8.378 5.211 -8.669
Ændring i driftskapital 24 -13.645 11.469 -503 1.357
Pengestrøm fra primær drift 18.501 19.847 -5.714 -7.312
Renteindtægter, betalt 9 959 1.021 1 15
Renteomkostninger, betalt 10 -7.105 "5.015 -2.428 554
Betalt selskabsskat 22 -2.212 … 0 0 0
Pengestrøm fra driftsaktivitet 10.143 15.853 -8.141 … 7.851
Køb og salg af biologiske aktiver, netto 4 — 73.462 -11.508 0 0
Salg af materielle aktiver, betalt 4.136 3.677 122 66
Køb af materielle aktiver 25 … 714.445 | -33.576 0 -23
Køb af finansielle aktiver 15 | (| 0 -99.911 -59.544
Pengestrøm fra investeringsaktivitet "13.771 -41.407 -99.789 "59.501
Provenu ved optagelse af lån 25 1.662 "710.481 1.241 13.728
Lån til tilknyttede selskaber 0 0 106.657 45.406
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 1.662 -10.481 107.898 59.134
Årets pengestrøm …… 1.966 " 136.035 -32 — 8.218
Likvider, primo -32.840 3.326 159 8.377
Afgang salg af selskaber 0 … 0 0 0
Kursregulering af likvider me 10 -131 0 0
Likvider, ultimo 26 — 734.796 -32.840. 127 159
Likvider ultimo sammensættes således: — .
Likvide beholdninger 1188: 3.251 127 159
Kortfristet bankgæld -35.979 -36.091. 0 0
Likvider ultimo -34.796 -32.840 127 159
42
SED UNSIGTE LETS
Noter til regnskab
1. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis foretager ledelsen vurderinger, udover skønsmæssi-
ge vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning på de i årsrapporten indregnede beløb.
Køb af besætninger og mælkekvoter
I forbindelse med erhvervelse af kvægbesætninger med tilhørende mælkekvoter foretager ledelsen en
skønsmæssig opdeling af kostprisen på værdien af kvæg og værdien af overtagne mælkekvoter. Eftersom
der ikke findes et separat marked for mælkekvoter på de østeuropæiske markeder, som FirstFarms opererer
på, baserer denne fordeling af kostprisen sig på ledelsens kendskab til, og tilgængelige oplysninger om hand-
lede malkebesætninger, slagtekvæg, udvikling i lokale mælkepriser, køernes ydeevne og sammenlignelige
priser for malkekvæg på andre europæiske markeder.
Forventet brugstid for mælkekvoter
EU har meldt ud, at mælkekvotesystemet bortfalder d. 31. marts 2015. De erhvervede mælkekvoter afskrives
derfor fra anskaffelsestidspunktet til 31. marts 2015. Den forventede brugstid revurderes årligt baseret på
oplysninger om udviklingen i mælkekvotesystemet.
Måling af biologiske aktiver
De biologiske aktiver, besætninger, opdræt og afgrøder, måles løbende til dagsværdi med fradrag af realisa-
tionsomkostninger. Den samlede værdi af de biologiske aktiver udgjorde 63,1 mio. kr. pr. 31. december 2011
(2010: 57,1 mio. kr.).
Der eksisterer ikke fuldt sammenlignelige markeder i Slovakiet for køer med den ydeevne, som FirstFarms'
køer har. Ledelsen har på den baggrund valgt at værdisætte køerne med udgangspunkt i priserne på et inter-
nationalt marked.
2. Segmentoplysninger
"2011 100 Rumænske Slovakiske Rapporteringspligtige
1.000 kr. 5 |. HE | — aktiviteter aktiviteter |. segmenter i alt
Segmentomsætfning i alt 29.793 99.538 129.331
Offentlige tilskud 4.257 19.223 23.480
Værdiregulering af biologiske aktiver 10.268 16.987 27.255
Finansielle indtægter 730 98 — 828
Afskrivninger 2.478 15.789 18.267
Segmentresultat før skat 8.507 -2.191 6.316
Segmentaktiver 147.222 349.201 — 496.423
Anlægsinvesteringer ”) 2.146 12.299 — 14.445
Segmentforpligtelser 112.144 208.470 320.614
") Anlægsinvesteringer er investeringer i maskiner, jord og bygninger.
43
. 2010 Rumænske Slovakiske Rapporteringspligtige
"1.000 kr, . "Aktiviteter aktiviteter … segmenter i alt.
Segmentomsæftning i ialt 14.872 70.258 85.130
Offentlige tilskud 4.152 28.180 32.332
Værdiregulering af biologiske aktiver 2.519 -3.118 -599
Finansielle indtægter 467 198 665
Afskrivninger 1.940 15.904 17.844
Segmentresultat før skat -3.478 -15.104 -18.582
Segmentaktiver 146.171 346.776 492.947
Anlægsinvesteringer ”) 20.244 13.309 33.593
Segmentforpligtelser 119.272 304.290 423.562
=) Anlægsinvesteringer er investeringer i maskiner, jord og bygninger.
FirstFarms' rapporteringspligtige segmenter udgøres af forretningsenhederne Slovakiet og Rumænien. Slo-
vakiet opererer indenfor kvæg- og markbrug, mens Rumænien kun opererer indenfor markbrug. De to forret-
ningsenheder drives uafhængigt af hinanden, da hver enhed har forskellig ledelse, aktiviteter og kunder. De
rapporteringspligtige segmenter er identificeret uden aggregering af driftssegmenter.
Produkter og tjenesteydelser
FirstFarms' omsætning vedrører primært kvægbrug og markbrug. Omsætningen er fordelt således:
Rumænien "— Slovakiet
1.000 kr. 2011 2010 2011 2010
Kvægbrug 0 0 62.076 46.303
Markbrug 28.595 13.435 35.732 23.250
Andet 1.198 1.437 1.730 705
I alt 29.793 14.872 … 99.538 — 70.258
Geografiske oplysninger
FirstFarms opererer i Rumænien og Slovakiet. Der leveres i begrænset omfang ydelser fra moderselskabet til
datterselskaberne. Finansiering af datterselskaberne sker primært ved udlån fra moderselskabet. Ved præ-
sentation af oplysninger vedrørende geografiske områder er oplysning om omsætningens fordeling på geo-
grafiske segmenter opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering, mens oplysning om akti-
vernes fordeling på geografiske segmenter er opgjort med udgangspunkt i aktivernes fysiske placering.
Omsætning og langfristede aktiver er fordelt således:
2011 7 2010
" 1.000 kr. Omsætning Langfristede aktiver Omsætning Langfristede aktiver
Danmark 286 478.957 384 475.259
Slovakiet 99.538 269.843 70.258 281.821
Rumænien 29.793 131.266. 14.872 130.677
Eliminering -286 -478.917 -384 473.357
I alt 129.331 401.149 85.130 414.400
Væsentlige kunder
Omsætning fra samhandel med selskabets 2 største kunder i Slovakiet udgør ca. 40 % af omsætningen i
Slovakiet. Afhængigheden af enkeltmejerier er i 2011 blevet mindre, da mælken er solgt til flere aftagere.
44
FR MEE SE rer d,
Afstemning af rapporteringspligtige segmenters omsætning, resultat, aktiver, forpligtelser og andre væ-
sentlige poster
1.000 kr. 2011 2010
Omsætning
Segmentomsætning for rapporteringspligtige segmenter 129.331 85.130
Koncernfunktion 286 384
Eliminering af intern omsætning -286 — 7384
Omsætning i alt, jf. resultatopgørelsen 129.331 85.130
Resultat
Segmentresultat før skat for rapporteringspligtige segmenter 6.316 -18.582
Ikke-fordelt resultat, koncernfunktion 4.445 6.656
Resultat før skat, jf. resultatopgørelsen 10.761 -11.926
Aktiver
Total aktiver for rapporteringspligtige segmenter 496.423 492.947
Andre ikke-fordelte 517 2.207
Aktiver i alt, jf. balancen 496.940 495.154
Forpligtelser
Totale forpligtelser for rapporteringspligtige segmenter 320.614 423.562
Eliminering af gæld til moderselskab -197.244 -293.299
Andre ikke-fordelte forpligtelser 25.575 24.007
Forpligtelser i alt, jf. balancen 148.945 154.270
3. Omsætning
Koncern Moderselskab
: 1.000 kr. 2011) 2010: 2011 2010.
Salg af mælk 56.313 … 41.752 0 0
Salg af kød … 5,763 4.551 0 0
Salg af korn mv. 64,327 36.686 0 0
Øvrig omsætning — 2.928 2.141 286 384
Salg i alt 129.331 85.130 286 384
4. Værdiregulering af biologiske aktiver
- Koncern 2011 Stambesætning” Opdræt” Afgrøder? I alt
1.000 kr.
Primo 26.689 15.340 15.053 57.082
… Tilgang 18.275 1.539 67.215 87.029
Årets værdiregulering -10.622 12.478 25.399 27.255
Afgang -4.241 -12.113 -92.058 == -108.412
Valutakursregulering 0 0 98 98
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2011 30.101 17.244 15.707 63.052
7 Langfristede aktiver 2 Kortfristede aktiver
45
LER MS SE gere
Langfristede aktiver består af en besætning på 2.968 malkekøer ultimo 2011. Opdræt består af 2.541 kvier og
kalve, mens afgrøder er værdien af de tilsåede marker. Ultimo 2011 består de tilsåede marker hovedsagligt af
450 ha lucerne/græs, 1.750 ha hvede og 950 ha raps i Slovakiet. I Rumænien var markerne ultimo 2011 til-
sået med 1.800 ha hvede og 550 ha raps. Selve jorden er værdisat til kostpris under materielle aktiver i det
omfang jorden ikke er lejet, jf. note 14. Vedrørende opgørelser af dagsværdi henvises til note 1, ligesom der
henvises til afsnittet om risikostyring på s. 12.
Koncern 2010 Stambesætning ” Opdræt” Afgrøder? —— lalt
1.000 kr.
Primo 17.098 11.922 16.815 45.835
Tilgang 9.807 1.701 45.430 56.938
Årets værdiregulering -216 1.717 -2.100 -599
Afgang 0 0 -44.762 -44.762
Valutakursregulering 0 0 -330 -330
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2010 26.689 15.340 15.053 57.082
7 Langfristede aktiver 2 Kortfristede aktiver
Langfristede aktiver består af en besætning på 2.706 malkekøer ultimo 2010. Opdræt består af 2.297 kvier og
kalve, mens afgrøder er værdien af de tilsåede marker. Ultimo 2010 består de tilsåede marker hovedsagligt af
800 ha lucerne/græs, 1.200 ha hvede og 500 ha raps i Slovakiet. I Rumænien var markerne ultimo 2010 til-
sået med 1.700 ha hvede og 950 ha raps. Selve jorden er værdisat til kostpris under materielle aktiver i det
omfang jorden ikke er lejet, jf. note 14. Vedrørende opgørelser af dagsværdi henvises til note 1, ligesom der
henvises til afsnittet om risikostyring på s. 12.
5. Omkostninger
| Koncern : Moderselskab
1.000 kr. i 2011 2010 : 2011 2010
Årets vareforbrug 0 61713 — 50.005 0 0
Tilbageførte nedskrivninger
på varebeholdninger 0 0 0 0
Personaleomkostninger |
Honorar til moderselskabets bestyrelse … 667 900 667 900
Revisionsudvalg … 478 | 225 175 225
Gager og lønninger 20.740 22.332 2.345 4.460
Bidragsbaserede pensionsordninger 164 371 164 371
Andre omkostninger til social sikring 7.152 - 6.628 25 31
Aktiebaseret vederlæggelse … 18 35 18 35
Øvrige personaleomkostninger — 2.564 3.106 232 367
Personaleomkostninger i alt 31.480 33.595 3.626 6.389
Personaleomkostninger:
Produktion 24.796 23.474 0 0
Administration …— 6.684 — 10.121 3.626 6.389
I alt 31.480 " 33.595 3.626 6.389
Gennemsnitligt antal medarbejdere 206 205 3 4
Ved overgang til lager, i forbindelse med høst, værdiansættes lageret til markedsværdi. Ved eventuelle efter-
følgende fald i værdien, udgiftsføres dette i produktionsomkostningerne.
Antallet af medarbejdere udgjorde ved årets afslutning 205 medarbejdere, hvoraf 3 er ansat på hovedkontoret
iDanmark, 186 i Slovakiet og 16 i Rumænien.
46
BR LE at HE re df.
E
ag;
Aflønning af moderselskabets bestyrelse og direktion
2011 2010
Bestyrelse Revisions- Direktion Bestyrelse Revisions- Direktion”
1.000 kr. udvalg udvalg
Gager og honorarer 667 175 1.729 900 225 3.498
Pensionsbidrag 0 0 0 0 0 188
Aktiebaseret
vederlæggelse 0 0 0 0 0 0
I alt 667 175 1.729 900 225 3.686
” Beløbet indeholder løn mv. til fratrådt direktør i opsigelsesperioden.
Aktieoptionsprogram
FirstFarms har et aktieoptionsprogram, som er egenkapitalafregnet. Specifikationer af udestående aktieoptio-
ner fremgår nedenfor.
Udestående ved | Tildelt Tildelt Tildelt Tildelt Tildelt Tildelt lalt Antal?”
årets afslutning 2011 Type1l Type2 Type3 TypeA TypeB TypeC
Øvrige medarbejdere, stk. 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500 5.833
Antal i alt, stk. 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500 0
Gennemsnitlig udnyttelses-
pris pr. option, kr. 135,48 135,48 135,48 161,01 161,69 169,78 145,04 -
Dagsværdi pr. option ”, kr. 2270. 2590 2870 2299 26,51 29,58 — -
Dagsværdi i alt ”, 1. 000 kr. 189 216 239 57 66 74 - -
7 På fildelingstidspunktet 2 Optioner der kan udnyttes ved årets slutning |. |
FirstFarms' aktieoptionsprogram omfatter enkelte medarbejdere og har et begrænset omfang.
Alle typer af optioner var pr. 31. december 2011 ”out-of-money”, men kan potentielt udvande i fremtiden.
For udestående optioner pr. 31. december 2011, udgjorde den gennemsnitlige restløbetid under et år, og
udnyttelseskursen lå i intervallet 135-170.
I 2011 udgjorde den i resultatopgørelsen indregnede omkostning vedrørende aktieoptioner 18 tkr. (2010: 35
tkr.)
De beregnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black-Scholes-model til værdiansættelse af optio-
ner. Type 1, 2 og 3 er tildelt i 2006 i tre forskellige trancher med retserhvervelse henholdvis i 2009, 2010 og
2011, mens type A, B og C er tildelt i 2008 i tre forskellige trancher med retserhvervelse i henholdsvis 2011,
2012 og 2013, såfremt betingelser for retserhvervelse er opfyldt, hovedsagligt krav om fortsat ansættelse i
selskabet.
Aktieoptionsprogrammet omfatter i alt 7.500 stk. optioner pr. 31. december 2011. Hver aktieoption giver op-
tionsejeren ret til at købe 1 aktie å nominelt kr. 10 i selskabet. De udestående optioner svarer til 0,2 % af ak-
tiekapitalen, hvis samtlige optioner udnyttes. Optionsprogrammet løber frem til 2013.
Udestående ved — Tildelt Tildelt Tildelt Tildelt Tildelt Tildelt lalk Antal?
årets afslutning 2010 Typel Type2 Type3 TypeA TypeB TypeC
Øvrige medarbejdere, stk. 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500 3.334
Antal i alt, stk. 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500 0
Gennemsnitlig udnyttelses-
pris pr. option, kr. 129,03 129,03 135,48 153,99 161,69 169,78 141,39 -
Dagsværdi pr. option ”, kr. 2270 25,90 2870 22,99 2651 29,58 - -
Dagsværdi i alt ”, 1. 000 kr. 189 216 239 57 66 74 - -
7 På fildelingstidspunktet ? Optioner der kan udnyttes ved årets slutning
47
BELL RER SE RE
Alle typer af optioner var pr. 31. december 2010 ”out-of-money”, men kan potentielt udvande i fremtiden.
For udestående optioner pr. 31. december 2010, udgjorde den gennemsnitlige restløbetid under et år, og
udnyttelseskursen lå i intervallet 129-170.
Specifikation af udviklingen i udestående aktieoptioner |
Type 1 Type 2 Type 3 Type A Type B Type C I alt
Tildelt 1/1-2010 8.334 8.334 8.332 2.500 2.500 2.500 32.500
Tildelt i 2010 O 0 0 0 0 0 0
Bortfaldet i 2010 6.667 6.667 6.666 1.667 1.667 1.666 — 25.000
Tildelt 31/12-2010 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500
Tildelt 1/1-2011 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500
Tildelt i 2011 0 0 0 0 0 0 0
Bortfaldet i 2011 0 0 0 0 0 0 0
Tildelt 31/12-2011 1.667 1.667 1.666 833 833 834 7.500
Forudsætningerne for opgørelsen af dagsværdien på tildelingstidspunktet |
Type 1 Type 2 Type 3 Type A Type B Type C.
Udnyttelseskurs (kr.) 118,70 124,60 130,80 153,99 161,69 169,78
Forventet volatilitet 30 % 30 % 30 % 25 % 25 % 25 %
Forventet løbetid 36 mdr. 48 mdr. 60 mdr. 36 mdr. 48 mdr. 60 mdr.
Forventet udbytte pr. aktie 0 0 0 0 0 0
Risikofri rente (baseret
på danske statsobligationer) 5% 5% 5% 5% 5% 5%
Af- og nedskrivninger | En
; Koncern | Moderselskab
1.000 kr. | 2001 2010 | 2011 2010
Afskrivninger, immaterielle anlægsaktiver 1.960 1.960 0 0
Afskrivninger, materielle anlægsaktiver 16.367 16.029 60 146
Nedskrivninger, materielle anlægsaktiver 0 0 0 0
Af- og nedskrivninger i alt 18.327 17.989 60 146
Af- og nedskrivninger indregnes således: BENENE
Produktionsomkostninger … 176580 17.166 - 0
Administrationsomkostninger 677 823 60 146
I alt 18.327 17.989 60 146
Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer. , — |.
i Koncern | Moderselskab
1.000 kr. mn 2011 2010 ; 2011 2010
Lovpligtig revision men 6682 695 350 350
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed (|. 29 0 0
Skatte- og momsmæssig rådgivning 43 83 35 30
Andre ydelser 124 345 124 263
I alt 829 1.152 509 643
Koncernregnskabet og årsregnskabet for 2011 og 2010 er revideret af KPMG.
48
PERS SE
6. Offentlige tilskud
ii " Koncern Moderselskab
1.000 kr. 2011 2010 2011 2010
Tilskud til investeringer 3.463 | 3.326 0 0
Økologitilskud … 6.655 0 0
EU hektarstøtte i 14.031 14.924 0 0
Kvægtilskud 5861 6.868 0 0
Statstilskud mv. 425 559 0 0
I alt 23.480 32.332 0 0
Der kan ansøges om tilskud til investeringer fra EU. Investeringstilskud gives under forudsætning af, at akti-
verne beholdes i selskabet i Mindst 5 år. Beløbet indtægtsføres i takt med at aktiverne afskrives. EU-
hektarstøtte er et årligt tilskud, der gives til drift af landbrugsarealer. Kvægtilskuddet er et tilskud til mælke-
produktion, der ligger fast hvert år. Der er endvidere gamle tilskud fra den slovakiske regering, der ligeledes
indtægtsføres i takt med aktivernes afskrivning.
Tilskud udgør en væsentlig del af periodeafgrænsningsposter og andre tilgodehavender. I det følgende vises
de forskellige tilskudsordninger og indregningen heraf.
2011 Hektar- Kvæg- Stats- Investerings- Økologi- I alt
1.000 kr. tilskud tilskud tilskud tilskud mv. tilskud
Tilskud indregnet i periode-
afgrænsninger 0 0 0 19.710 0 19.710
Periode for I takt med akti-
indtægtsførelse Løbende Løbende Løbende vets afskrivning - -
Tilskud indregnet i
"Andre tilgodehavender” 3.651 0 1.221 1.904 0 6.776
Vedrørende investeringstilskud er der krav om, at aktivet ikke må afhændes i 5 år efter anskaffelsestidspunk-
tet. Ellers er der ikke særlige vilkår knyttet til tilskuddene.
2010 Hektar- Kvæg- Stats- Investerings- Økologi- I alt
1.000 kr. tilskud tilskud tilskud tilskud mv. tilskud
Tilskud indregnet i
periodeafgrænsninger 0 0 0 21.734 0 21.734
Periode for I takt med akti-
indtægtsførelse Løbende Løbende Løbende vets afskrivning Året 2010 -
Tilskud indregnet i
”Andre tilgodehavender” 5.622 0 812 2.931 1.788 11.153
7. Andre driftsindtægter
. Koncern Moderselskab
1.000 kr. … 2011 2010 2011 2010
Avance ved salg af anlægsaktiver … 1.432 1.031 24 0
Øvrige indtægter 4 181 0 0
I alt 1.436 1.212 24 0
49
BR AE Sr HESSEN gt get ede he HL
HEE Bly
8. Andre driftsomkostninger
. Koncern | " Moderselskab
1.000 kr. ROOT 2010 | 2011 2010.
Tab ved salg af anlægsaktiver 0 817 0 Q
Øvrige omkostninger 0 28 0.1 1. 142 0 0
I alt 287 959 0 0
9. Finansielle indtægter
Koncern : Moderselskab
1.000 kr. 2011 0. 2010 2011 2010;
Renter, likvide beholdninger … 8 27 1 15
Renteindtægter fra tilknyttede selskaber … 0 2 11.262 16.366
Øvrige finansielle indtægter me 88 994 25 0
I alt 959 1.021 11.288 16.381
10. Finansielle omkostninger
. i Koncern ' Moderselskab
' 1.000 kr. ! 2011 0. 2010: 2011 2010
Renter, bankgæld 4092 4.045 0 0
Øvrige finansielle omkostninger 3.194 970 2.955 875
I alt 7.286 5.015 2.955 875
11.Skat af årets resultat
Koncern Moderselskab
1.000 kr. 2011 00. 2010: 2011 2010
Skat af årets resultat … 1.758 2.658 -774 -1.664
Skat af anden totalindkomst … 87 0 01 0 0 O
I alt … 14581 2.658 "774 -1.664
Skat af årets resultat fordeles således: BEEN
Aktuel skat 2422 o 0 0
Udskudt skat 664 2.658 -774 -1.664
I alt -1.758. 2.658 -774 -1.664
Skat af årets resultat forklares således: — — mm
Beregnet skat af resultat før skat (25 %) - 72.690 — 2.988 -774 -1.664
Andre reguleringer, netto 932 -330 0 0
I alt -1.758 2.658 -774 -1.664
Effektiv skatteprocent 16 22 25 25
50
HEE
12.Resultat pr. aktie
"Koncen 2011 2010
1.000 kr. '
Årets resultat 9.003 -9.268
Antal aktier 4.712.241 4.712.241
Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt | 0 0
Udvandet antal aktier i omløb 4.712.241 4.712.241
Resultat pr. aktie (EPS) 1,91 -1,97
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 1,91 -1,97
13.Immaterielle aktiver
Koncern 2011 5 Goodwill Mælkekvoter I alt
1.000 kr.
Kostpris 1. januar 16.050 16.189 32.239
Tilgang 0 0 0
Afgang 0 0 0
Valutakursregulering -44 -44 — -88
Kostpris 31. december 16.006 16.145 32.151
Af- og nedskrivninger 1. januar 0 -7.856 -7.856
Afskrivninger 0 -1.960 -1.960
Nedskrivninger 0 0 0
Valutakursregulering 0 21 21
Af- og nedskrivninger 31. december 0 -9.795 -9.795
Regnskabsmæssig værdi 31. december 16.006 6.350 22.356
Ledelsen i FirstFarms har gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle
aktiver på 22,4 mio. kr., der i sin helhed relaterer sig til landbrugsaktiviteter i Slovakiet. Værditesten er udar-
bejdet på basis af forventninger til de fremtidige pengestrømme de kommende 5 år. Væsentlige forudsætnin-
ger indarbejdet i nedskrivningstesten er en vækst i terminalperioden på 2 %, et afkastkrav (WACC) på 8,0 %
(efter skat) samt mælkepriser på 2,50-2,60 kr. pr. kg.
Den gennemførte værditest af aktiviteterne i Slovakiet har påvist, at værdien af aktiviteterne overstiger den
bogførte værdi af aktiverne (inkl. immaterielle aktiver).
Moderselskabet har ikke indregnet immaterielle aktiver.
Hvis mælkeprisen ændrer sig med 1 % i forhold til det forudsatte vil værdien af aktiviteterne — alt andet lige -
ændres med ca. 10 mio. kr. Hvis afgrødepriserne ændres med 1 % i forhold til det forudsatte vil værdien æn-
dres med ca. 3 mio. kr.
51
Hm
" Koncern 2010 Goodwill Mælkekvoter l alt
. 1.000 kr.
Kostpris 1. januar 16.028 16.167 " 32.195
Tilgang 0 (9) 0
. Afgang 0 0 0
Valutakursregulering 22 22 . 44
Kostpris 31. december 16.050 16.189 32.239
Af- og nedskrivninger 1. januar 0 -5.888 -5.888
Afskrivninger 0 -1.960 -1.960
Nedskrivninger 0 0 0
Valutakursregulering 0 -8 -8
Af- og nedskrivninger 31. december 0 -7.856 "7.856
Regnskabsmæssig værdi 31. december 16.050 8.333 24.383
Ledelsen i FirstFfarms har gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af immaterielle
aktiver på 24,4 mio. kr., der i sin helhed relaterer sig til landbrugsaktiviteter i Slovakiet. Værditesten er udar-
bejdet på basis af forventninger til de fremtidige pengestrømme de kommende 5 år. Væsentlige forudsætnin-
ger indarbejdet i nedskrivningstesten er en vækst i terminalperioden på 2 %, et afkastkrav (WACC) på 8,0 %
(efter skat) samt mælkepriser på 2,50-2,60 kr. pr. kg.
Den gennemførte værditest af aktiviteterne i Slovakiet har påvist, at værdien af aktiviteterne overstiger den
bogførte værdi af aktiverne (inkl. immaterielle aktiver).
Moderselskabet har ikke indregnet immaterielle aktiver.
Hvis mælkeprisen ændrer sig med 1 % i forhold til det forudsatte vil værdien af aktiviteterne — alt andet lige -
ændres med ca. 11 mio. kr. Hvis afgrødepriserne ændres med 1 % i forhold til det forudsatte vil værdien æn-
dres med ca. 3 mio. kr.
BUHL NE OS Ene
52
re
jeg
14. Materielle aktiver
Koncern 2011 Grunde Produktions- Andre anlæg, Aktiver under I alt
og anlæg og driftsmateriel opførelse og
1.000 kr. bygninger maskiner og inventar forudbetalinger
Kostpris 1. januar 2011 257.455 93.734 3.478 30.055 384.722
… Tilgang 6.955 7.060 16 414 14.445
Overførsel mellem kategorier 20.143 1.847 0 -21.990 0
Afgang -2.478 -4.903 -391 -127 -7.899
Valutakursregulering -1.685 -520 -Å -79 -2.288
Kostpris 31. december 2011 280.390 97.218 3.099 8.273 388.980
Af- og nedskrivninger
1. januar 2011 -12.831 -24.900 -1.083 0 -38.814
Afskrivninger 5.113 -10.900 -354 0 -16.367
Afgang 15 4.891 289 0 5.195
Overførsel mellem kategorier 0 0 0 Q 0
Valutakursregulering 87 207 1 0 295
Af- og nedskrivninger
31. december 2011 -17.842 -30.702 1.147 0 -49.691
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2011 262.548 66.516 1.952 8.273 339.289
- heraf finansielt leasede aktiver 0 26.111 0 0. 26.111
Afskrives over 15-30 år 5-10 år 3-7 år - -
Der er pr. 31.12.2011 til sikkerhed for bank- og leasinggæld på 64,8 mio. kr. (2010: 34,9 mio. kr.) i slovakiske
datterselskaber afgivet pant i selskabernes aktiver i Slovakiet. Der er endvidere stillet sikkerhed for øvrige lån
på 15,0 mio. kr. i selskabets jord i Rumænien. Der er i 2011 aktiveret byggerenter på 0,4 mio. kr. (2010: 1,2
mio. kr.) med en rente på 6 % (2010: 6 %).
gr
Koncern 2010 Grunde Produktions- Andre anlæg, Aktiverunder — lalt
og anlæg og driftsmateriel opførelse og
1.000 kr. bygninger maskiner og inventar forudbetalinger
Kostpris 1. januar 2010 244.784 83.650 3.606 27.489 359.529
Tilgang 9.281 6.247 65 17.983 33.576
Overførsel mellem kategorier 7.204 7.841 0 -15.045 0
Afgang -2.478 -3.913 -190 -60 | -6.641
Valutakursregulering -1.336 -91 -3 -312 -1.742
Kostpris 31. december 2010 257.455 93.734 3.478 30.055 384.722
Af- og nedskrivninger
1. januar 2010 -7.510 -17.201 -832 -577 -26.120
Afskrivninger -4.719 -10.944 -366 0 -16.029
Afgang 8 3.283 113 0 3.404
Overførsel mellem kategorier -578 0 0 578 0
Valutakursregulering -32 -38 2 -1 -69
Af- og nedskrivninger
31. december 2010 -12.831 -24.900 -1.083 0 -38.814
Regnskabsmæssig værdi
31. december 2010 244.624 68.834 2.395 30.055 345.908
- heraf finansielt leasede aktiver 0" 29.339 0 0Q 29.339
Afskrives over 15-30 år 5-10 år 3-7 år - -
53
NSTOITEZTOR
le
Bogført værdi af købt landbrugsjord | 2011 2010
1.000 kr.
Landbrugsjord i Slovakiet 401 ha 9.485 401 ha 9.512
Landbrugsjord i Rumænien 7.495 ha 110.704 7.604 ha 113.352
2011
I februar 2012 har FirstFarms fået foretaget en certificeret vurdering af jorden i Rumænien, der angiver den
samlede værdi til 142,8 mio. kr., svarende til en gennemsnitspris på 19.060 kr. pr. ha. Den gennemsnitlige
bogførte værdi i 2011 i Rumænien er 14.771 kr. pr. ha. mens den gennemsnitlige bogførte værdi i 2011 i Slo-
vakiet er 23.653 kr. pr. ha.
2010
I marts 2011 har FirstFarms fået foretaget en certificeret vurdering af jorden i Rumænien, der angiver den
samlede værdi til 122,3 mio. kr., svarende til en gennemsnitspris på 16.110 kr. pr. ha. Den gennemsnitlige
bogførte værdi i 2010 i Slovakiet er 23.721 kr. pr. ha, mens den gennemsnitlige pris i 2010 i Rumænien er
14.907 kr. pr. ha.
" Moderselskab 2011 "Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
1.000 kr.
Kostpris 1. januar 2011 825
Tilgang 0
Afgang -387
Kostpris 31. december 2011 438
Af- og nedskrivninger 1. januar 2011 -636
Afskrivninger -60
Afgang 289
Af- og nedskrivninger 31. december 2011 -407
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 31
- heraf finansielt leasede aktiver 0
Afskrives over 3-7 år
" Moderselskab 2010 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
1.000 kr.
Kostpris 1. januar 2010 992
Tilgang 23
Afgang -190
Kostpris 31. december 2010 825
Af- og nedskrivninger 1. januar 2010 -603
Afskrivninger -146
"Afgang 113
Af- og nedskrivninger 31. december 2010 -636
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2010 189
- heraf finansielt leasede aktiver 0
Afskrives over 3-7 år
54
UNE Sale
15. Kapitalandele i datterselskaber
: Moderselskab 2011 2010
1.000 kr.
Kostpris 1. januar 181.771 122.227
Årets tilgang 99.911 —…… 59.544
Kostpris 31. december 281.682 181.771
Regnskabsmæssig værdi 31. december 281.682 181.771
Navn LL Hjemsted
Firstfarms Slovakiet ApS Danmark
FirstFarms s.r.o. Slovakiet
FirstFarms Agra M. s.r.o. Slovakiet
FirstFarms Mast Stupava A/S Slovakiet
FirstFarms Mlyn Zahorie A/S Slovakiet
Firstfarms Rumænien ApS Danmark
FirstFarms s.r.!. Rumænien
Firstfarms Agro East s.r.l. Rumænien
FirstFarms AE Tech s.r.l. Rumænien
Alle selskaber er 100 % ejet af FirstFarms-koncernen.
16.Varebeholdninger
Koncern ' Moderselskab
1.000 kr. 2011 2010 2011 2010
Råvarer og hjælpematerialer 12.072 … 9.751 0 0
Fremstillede færdigvarer og
handelsvarer, korn, foder mv. 21.408 13.920 0 0
I alt 33.480 23.671 0 — 0
Heraf værdi af varebeholdninger
indregnet til dagsværdi 21.408 13.920 0 0
Nedskrivninger (. 0 0 0
Tilbageførte nedskrivninger 0 0 0 0
Ved overgang til lager, i forbindelse med høst, værdiansættes lageret til markedsværdi. Ved eventuelle efter-
følgende fald i værdien, udgiftsføres dette i produktionsomkostningerne.
17.Tilgodehavender
Koncern : Moderselskab
1.000 kr. 2011 — 2010: 2011 2010
Tilgodehavender fra salg — 13.929 - 6.196 0 0
Andre tilgodehavender 13.342 16.249 311 107
Tilgodehavender hos
tilknyttede selskaber (RE 0 197.244 293.299
I alt 27.271 22.445 197.555 293.406
55
BUD RS SE SSR
" Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående FE 2011 2010.
tilgodehavender har udviklet sig således: .
1. januar 2.042 2.040
Nedskrivninger i året 162 | 0
Realiseret i året 0 0
Tilbageført 0 0
Valutakursreguleringer 6 2
31. december 2.198 2.042
Der er i 2011 og 2010 ikke modtaget sikkerhed for tilgodehavender fra salg.
Tilgodehavender, der pr. 31. december var forfaldne, men ikke nedskrevet, fremgår nedenfor.
1.000 kr. ' i ' ' 2011 2010
Forfaldsperiode:
Op til 30 dage 728 1.400
Mellem 30 og 90 dage 72 45
Over 90 dage 206 |. 1.171
18. Aktiekapital
Udstedte aktier FEE Antalstkk Nominel værdi (kr.)
2011 2010 2011 2010
1. januar 4.712.241 4.712.241 47.122.410 47.122.410
31. december 4.712.241 4.712.241 47.122.410 47.122.410
Ultimo 2011 udgjorde aktiekapitalen 4.712.241 aktier å nominelt 10 kr. Ingen aktier er tillagt særlige rettighe-
der.
Koncernens resultat på 9.003 mio. kr. og moderselskabets resultat på 2.294 mio. kr. foreslås overført til
kommende år.
Kapitalstyring
Kapitalstrukturen i FirstFarms vurderes løbende. For en gennemgang af koncernens politikker for udbytteud-
lodning, gældsfinansiering mv. henvises til s. 18 vedrørende udbytte og til afsnittet om risikostyring s. 12,
samt selskabets investeringsstrategi og —kriterier på s. 13.
Den realiserede egenkapitalforrentning for 2011 var 2,6 % (2010: -2,7 %)
Kapitalstruktur
Selskabets ledelse forholder sig løbende til FirstFarms' ejer- og kapitalstruktur. Selskabet ejer ikke egne akti-
er og andelen af omsættelige FirstFarms-aktier, det frie float, er derfor 100 %. Selskabet fik på den ordinære
generalforsamling d. 28. april 2011 bemyndigelse til at erhverve op til 10 % af selskabets egne aktier. Be-
myndigelsen blev ikke udnyttet i 2011, men i forbindelse med udstedelse af aktietegningsoptioner til selska-
bets direktion samt til medarbejdere i Danmark og i udlandet, har FirstFarms' bestyrelse bemyndigelse til at
gennemføre den dertilhørende kapitalforhøjelse. Indtil 28. april 2016 har bestyrelsen bemyndigelse til at ud-
stede 50.000 aktieoptioner svarende til nominelt 500.000 kr., svarende til 1,1 % af den nominelle kapital.
Udbytte
Det er FirstFarms' udbyttepolitik, at aktionærerne skal opnå et afkast af deres investering i form af kursstig-
ning og udbytte. Selskabet forventer ikke at udbetale udbytte de næste 2-3 år.
56
BL REEL RESEN SE at re
19.Udskudt skat
- Koncern 2011 2010
1.000 kr.
Udskudt skat 1. januar 3.843 3.973
Skat af anden totalindkomst -307 0
Valutakursregulering -35
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat -664 -2.658
Overført fra selskabsskat 2.563
Udskudt skat 31. december 2.893 3.843
Udskudt skat indregnes således i balancen:
Udskudt skat (aktiv) -9.403 -17.420
Udskudt skat (forpligtelse) 12.296 21.263
Udskudt skat 31. december, netto 2.893 3.843
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver -789 -415
Materielle aktiver 13.925 13.111
Biologiske aktiver 4.326 4.297
Øvrige regnskabsposter -106 -100
Fremførselsberettigede underskud -22.640 -20.453
Genbeskafningssaldo 8.177 7.403
I alt 2.893 3.843
Alle udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser er indregnet i balancen. De skattemæssige underskud ved-
rører koncernens udenlandske aktiviteter og er aktiveret ud fra en forventning om positive skattepligtige ind-
komster indenfor en periode på 1-3 år.
Ændring i midlertidige forskelle i 2011
Balance Indregnet i Valutakurs- Skatafanden Balance
1/1-2011 årets resultat, reguleringer totalindkomst 31/12-2011
1.000 kr. netto
Immaterielle aktiver -415 -372 -2 0 -789
Materielle aktiver 13.111 905 -91 0 13.925
Biologiske aktiver 4.297 31 -2 o 4.326
Øvrige regnskabsposter -100 -6 0 0 -106
Fremførselsberettigede
underskud -20.453 -1.996 116 -307 -22.640
Genbeskatningssaldo 7.403 774 0 0 8.177
I alt 3.843 -664 21 -307 2.893
Ændring i midlertidige forskelle i 2010 —… Eee
Balance Indregnet i Valutakurs- Overført fra Balance
' 1/1-2010 årets resultat, reguleringer — selskabsskat 31/12-2010
"1.000 kr. netto
Immaterielle aktiver -42 -372 -1 0 -415
Materielle aktiver 10.233 2.933 -55 0 13,111
Biologiske aktiver 3.159 1.135 3 0 4.297
Øvrige regnskabsposter -987 874 13 0 -100
Fremførselsberettigede
underskud -14.129 -8.892 5 2.563 -20.453
Genbeskatningssaldo 5.739 1.664 0 0 7.403
I alt 3.973 -2.658 -35 2.563 3.843
57
ELL ROR DE Sea
Moderselskab — ' 2011 — 2010
1.000 kr.
Udskudt skat 1. januar 7.403 5.739
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 774 1.664
Overført fra selskabsskat 0 0
Øvrige reguleringer (0 0
Udskudt skat 31. december 8.177 7.403
Udskudt skat indregnes således i balancen: i
Udskudt skat (aktiv) (0 0
Udskudt skat (forpligtelse) 8.177 7.403
Udskudt skat 31. december, netto 8.177 7.403
Den udskudte skat ultimo 2011 og 2010 vedrører afsættelse af udskudt skat af genbeskatningssaldi som føl-
ge af international sambeskatning.
20.Gæld til kreditinstitutter
Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:
Koncermn Moderselskab
1.000 kr. ; 2011 0 1 2010 2011 2010
Langfristede forpligtelser 32.069 <<. 31.673 0 0
Kortfristede forpligtelser … 35.979 36.091 0 0
Ialt 68.048 | 67.764 0 0
Dagsværdi 68.048 | 67.764 0 0
Nominel værdi — 68.048 67.764 0 0
- heraf fastforrentet 0 0 0 0
En ændring af renten med 1 % -point vil inkl. øvrige lån medføre en ændring i renteudgifterne på 0,9 mio. kr.
Restløbetid: ' .6.6.6é6.6.&.&.......,200a 2010
Inden for 1 år 35.979 — 36.091
1-5 år 22.909 …— 21.929
> 5 år 9.160 9.744
Regnskabsmæssig værdi i alt 68.048 67.764
Selskabets bank- og leasinggæld er i sin helhed placeret i Slovakiet og Rumænien. Gælden i Slovakiet er
optaget i euro, og der er en gennemsnitligt rente ultimo på 5-6 %. I Rumænien er hovedparten af gælden
optaget i den lokale valuta, og renten er her 10-11 %.
Dagsværdien er opgjort som nutidsværdien af forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger. Der er ikke
knyttet særlige vilkår eller betingelser til koncernens lån inklusiv leasingforpligtelser. Koncernens gæld til kre-
ditinstitutter er variabelt forrentet og væsentligst optaget i euro.
58
mann
FREUND IE ØE
ma Har
Finansiel leasing
Forpligtelser vedrørende finansielt leasede aktiver indgår i gæld til kreditinstitutter:
2011 Minimums- Rente m.v. Afdrag på gældsforpligtelser
1.000 kr. ydelse …
0-1 år 5.740 "599 5.141
1-5 år 5.868 -440 5.428
> 5 år 0 0 0
I alt 11.608 -1.039 10.569
2010 Minimums- Rente m.v. Afdrag på gældsforpligtelser :
1.000 kr. ydelse
0-1 år 6.071 -673 5.398
1-5 år 6.033 -386 5.647
> 5 år 0 0 0
I alt 12.104 -1.059 …— 11.045
Ved udløbet af leasingaftalerne har koncernen mulighed for at erhverve produktionsanlæg og maskiner til
favorable priser.
21.Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser
' i Koncern Moderselskab
: 1.000 kr. 2011 2010. 2011 2010
Lån 14.994 13.728 14.994 13.728
Leverandørgæld … 18.186. 15.101 505 488
Anden gæld 15801 14.680 1.889 2.388
I alt 48.681 43.509 17.388 16.604
22.Selskabsskat
; Koncern Moderselskab
. 1.000 kr. 1 ROOT 2010; 2011 2010
Selskabsskat 1. januar 0 - 2.563 0 (9
Overført fra skyldig skat tiludskudtskat | 0 -2.563 0 i 0
Årets aktuelle skat oo 2422 0 0 0
Betalt selskabsskat EN 2212 0 0 0
Selskabsskat 31. december -210 0 0 0
23.Eventualforpligtelser, eventualaktiver og sikkerhedsstillelser
Eventualforpligtelser
Koncernen er involveret i enkelte verserende tvister. Det er ledelsens vurdering, at afklaring heraf ikke vil få
væsentlig betydning for koncernens økonomiske stilling.
Sikkerhedsstillelser
For koncernens lån i Slovakiet er der ydet sikkerhed i koncernens slovakiske aktiver med regnskabsmæssig
værdi på 349,2 mio. kr. (2010: 346,8 mio.kr.). Der er endvidere stillet sikkerhed for øvrige lån på 15,0 mio. kr.
i selskabets jord i Rumænien.
Moderselskabet har kautioneret for datterselskabernes gæld til kreditinstitutter med en regnskabsmæssig
værdi på 68,0 mio. kr. (2010: 67,7 mio.kr.).
59
EA SS TE SÆSRLÆD I SÆR
bali ar
Lg
24.Ændring i driftskapital
—4
. Koncern: — Moderselskab
1.000 kr. | 2011 2010 2011 2010
Ændring i biologiske aktiver og varebeholdninger | — -10.465 1.571 0 0
Ændring i tilgodehavender mv. …… 74.738 22.452 -204 -40
Ændring i leverandørgæld, andre gældsforpligtel-
ser og periodeafgrænsningsposter …… 1,558 -12.554 -299 1.397
I alt -13.645 11.469 "503 1.357
25.Ikke-kontante transaktioner
1.000 kr oo 201 2010
Køb af materielle aktiver, jf. note 14 14.445 33.576
Heraf finansielt leasede aktiver 0 0
Betalt vedrørende køb af materielle aktiver 14.445 33.576
Provenu ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 1.662 -10.481
Heraf leasinggæld 0 0
Modtaget ved optagelse af finansielle gældsforpligtelser 1.662 -10.481
26.Likvider
i Koncern " "Moderselskab
1.000 kr. 2041 2010. 2011 2010
Likvide beholdninger … 1.183 3.251 127 159
Kortfristet gæld til kreditinstitutter -35.979 — 736.091 0 0
Likvider 31. december -34.796 -32.840 127 159
27.Valuta- og renterisici
Koncernens risikostyringspolitik
FirstFarms er, som følge af sin drift, investeringer og finansiering, eksponeret overfor ændringer i valutakurser
og renter. Det er FirstFarms' politik ikke at foretage spekulation. Koncernens finansielle styring retter sig såle-
des alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift og finansiering.
Der er ingen væsentlige ændringer i koncernens risikoeksponering eller risikostyring sammenholdt med 2010.
FirstFarms' udenlandske selskaber påvirkes ikke i betydeligt omfang af valutakursudsving, idet såvel indtæg-
ter som omkostninger afregnes i lokal valuta. Påvirkningen af resultatopgørelsen i koncernregnskabet vil så-
ledes hovedsageligt vedrøre omregning af datterselskabernes resultater til danske kroner.
I det følgende anføres konsekvenserne af ændringer i renten, valutakurserne og andre vigtige faktorer for
selskabets forventninger til 2012.
FirstFarms' aktiviteter er placeret i Slovakiet og Rumænien. En ændring i den rumænske lei på 1 % vil påvirke
EBIT med ca. 0,1 mio. kr. Der vil ligeledes være en direkte effekt på egenkapitalen på grund af omregning af
aktiver og passiver.
Koncernen er, som følge af den lave eksterne finansiering, kun i begrænset omfang påvirket af ændringer i
renteniveauet. En stigning i renten på 1 % -point vil medføre en ændring af finansielle omkostninger på 0,9
mio, kr.
60
RS TR HE SEE
FirstFarms' resultat vil blive væsentlig påvirket af ændringer i mælkeprisen, hvor en ændring af mælkeprisen
på 1 % vil betyde en ændring i EBIT-resultatet på 0,8 mio. kr. Hertil kan der forekomme en værdiregulering af
de biologiske aktiver (besætningsværdien), som følge af ændringer i mælkeprisen.
En 1 %'s ændring i priser eller mængder på salgsafgrøder vil medføre en ændring i EBIT-resultatet på 0,6
mio. kr.
Vedrørende kreditrisici henvises til note 17 vedrørende tilgodehavender.
Likviditet
FirstFarms A/S har indgået aftaler, der sikrer selskabets finansiering i 2012.
Koncernens gældsforpligtelser forfalder som følger:
2011 . Regnskabs- Kontraktlige Inden for 1 år 1 til 5 år Efter 5 år
1.000 kr. mæssig værdi pengestrømme
Ikke-afledte finansiel-
le instrumenter
Kreditinstitutter
og banker 57.479 64.154 32.436 21.458 10.260
Finansielle leasingfor-
pligtelser 10.569 11.608 5.740 5.868 0
Leverandørgæld 18.186 18.186 18.186 0 0
Lån 14.994 15.406 15.406 0 0
Afledte finansielle
instrumenter 0 Le) 0 0 0
31. december 2011 101.228 109.354 71.768 27.326 10.260
2010 Regnskabs- Kontraktlige Indenfortår I1tilsår Efter 5 år
1.000 kr. mæssig værdi pengestrømme
Ikke-afledte finansiel-
le instrumenter
Kreditinstitutter
… og banker 56.719 65.291 34.096 20.574 10.621
Finansielle leasingfor-
pligtelser 11.045 12.104 6.071 6.033 0
Leverandørgæld — 15.101 15.101 15.101 0 0
Lån 13.728 14.986 14.986 0 0
Afledte finansielle
instrumenter 0 0 0 0 … 0
31. december 2010 96.593 107.482 70.254 26.607 10.621
Alle moderselskabets væsentlige gældsforpligtelser forfalder indenfor et år.
61
id
SER LASSE SENE
i
: en
28.Operationel leasing
Uopsigelige operationelle minimumsleasingydelser:
" Koncern FE ' RO 2010
1.000 kr.
0-1 år 3.799 3.504
1-5 år 3.943 1.725
> 5 år 909 1.321
I alt 8.651 6.550
Landbrugsdrift i udenlandske datterselskaber foregår delvist ved ejerskab af jord og delvist ved indgåelse af
jordlejekontrakter. I Slovakiet fastlægges den årlige jordleje iht. den officielle fastlagte hartkornsværdi af jor-
den og i Rumænien efter aftale.
Der er i resultatopgørelsen for 2011 omkostningsført 1,5 mio. kr. vedrørende jordleje (2010: 1,5 mio. kr.). Der
forventes omkostninger i samme størrelsesorden i 2012. Beløbet forventes ikke væsentligt ændret ved leje af
samme areal de efterfølgende år.
FirstFarms har pr. 31. december 2011 lejet et areal på 7.900 ha i Slovakiet fordelt på 4.600 jordlejekontrakter
med en restløbetid på 1-15 år. (2010: 7.900 ha fordelt på 4.600 jordlejekontrakter).
I Rumænien er der indgået lejekontrakter på ca. 250 ha jord til drift i sæsonen 2011/2012. (2010/2011: 200
ha)
FirstFarms har endvidere indgået aftale om operationel leasing af maskiner med en årlig udgift på ca. 2,3 mio.
kr. Aftalen er ikke bundet ud over det kommende år.
29.Nærtstående parter
FirstFarms A/S har ingen aktionærer med bestemmende indflydelse på FirstFarms A/S.
FirstFarms A/S” nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse og direktion.
Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser.
Der har, udover ledelsesvederlag, jf. note 5 samt nedenstående låneforhold, ikke været transaktioner med
bestyrelse eller direktion.
Der henvises til moderselskabets balance for mellemværende med tilknyttede virksomheder samt note 9 og
10 med hensyn til forrentning af mellemværender.
FirstFarms' bestyrelsesformand Henrik Hougaard er aktionær og bestyrelsesformand i selskaber, som
FirstFarms har indgået låneaftaler med i 2011. Lånene har varieret mellem 13,7 og 28,0 mio. kr. over året og
udgør pr. 31. december 2011 15,0 mio. kr., og renten har i løbet af året udgjort 2,4 mio. kr.
FirstFarms A/S har i 2011 faktureret koncernbidrag mv. på 0,3 mio. kr. (2010: 0,3 mio. kr.)
Alle transaktioner er foretaget på markedsvilkår.
62
me gate NH DERS Te ED ge ng it Sag
LEE, SEERE SEE set ande É.
wil
30. Efterfølgende begivenheder
Der er ikke indtruffet begivenheder efter balancedagen med betydning for regnskabsaflæggelsen pr. 31. de-
cember 2011.
31.Ny regnskabsregulering
IASB har udsendt en række nye regnskabsstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke
er obligatoriske for FirstFarms A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2011: IFRIC 20, IFRS 9-13, IAS 27
(2011), IAS 28 (2011), amendments to IFRS 1 og flere amendments to IFRS 7, amendments to IAS 1, 12, 19
og 32. Kun amendments to IFRS 7 Financial Instruments: Disclosures — Transfers of Financial Assets er
godkendt af EU. FirstFarms A/S forventer at implementere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag,
når de bliver obligatoriske i henhold til IASBs ikrafttrædelsesdatoer.
Ændringerne forventes ikke at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for FirstFarms A/S.
63