Assets
| Type | Time | Amount | Unit |
|---|
Revenue
| Type | Start date | End date | Amount | Unit |
|---|
XML
See the xml submitted here:
No XML document available for this report.
Separator
The full data:
Æ
g
U
mn
ord
. U
8,
p
mn
b
uw
p
ål?
H,
Fa;
BENNIS SKAT
Se på mig
bade INT
dy
be)
zEs laver kunst "7
MAESMNERRS CIRKLEN HE
Steve Jobs m…——— >
EN FORTÆLLIN
LD
TOET 29 UL Tree
U
og
I
|
19
21
22
23
26
27
29
32
34
35
36
38
40
41
Indholdsfortegnelse
Selskabsoplysninger
Gyldendal kort fortalt
Hoved- og nøgletal for koncernen
Forlag i forandring
Ledelsesberetning for 2011
Samfundsansvar
Selskabsledelse — Corporate governance
Aktionærinformation
Bestyrelse og direktion
Ledelsespåtegning
Den uafhængige revisors erklæringer
Regnskabsberetning
Koncernens virksomheder
Resultatopgørelse
Totalindkomstopgørelse
Balance pr. 31. december
Egenkapitalopgørelse
Pengestrømsopgørelse
Noteoversigt
OL LRONESSDOTE SEDDEL
Årsrapport 2011
Gyldendal A/S
o:
re TEN ne
tal
Personligkarma — GØS StAon.
TAGURESRE
ØVIG hippe — >
mm sroeken Ulande
SF-Æ3
MEL
FSI
gl
sed,
lg
nun:
SEA SLAN
Ål Selskabsoplysninger
Selskab
Gyldendal A/S
Klareboderne 3
1001 København K
CVR-or. 58 20 01 15
Hjemstedskommune: København
Land: Danmark
Telefon: 33 75 55 55
Telefax: 33 75 55 56
Internet: www.gyldendal.dk
Bestyrelse
Poul Erik Tøjner, formand
Merete Eldrup, næstformand
Katrine Cohen
Marius Hansteen
Bjørn Høi Jensen
Preben Mejer
Anitta Aaen Sundby
Lene Tranberg
Direktion
Stig Andersen, administrerende direktør
Bjarne Ponikowski, direktør
. Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
PCÆXZSS LÆRDE
ZR
2 h GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 20311
Revision rr — re
Gyldendal — kort fortalt
Gyldendal er på én og samme tid en kulturinstitution med rødder helt tilbage i 1700-tallet og en
moderne virksomhed med aktier noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Forlaget blev grund-
lagt i 1770 og har i over 200 år haft hovedsæde i den historiske ejendom i Klareboderne i det indre
København. I 1952 købte Knud W. Jensen Gyldendal, og i dag ligger en betydende aktiepost hos
Museumsfonden af 7. december 1966.
Gyldendal er Danmarks ældste og største forlag og har gennem årene suppleret organisk vækst med en
række strategiske opkøb af såvel forlag som virksomheder inden for salg og distribution. Gyldendal-
koncernen har i dag en betydelig markedsandel på det traditionelle forlagsmarked og er tilsvarende
godt positioneret på det digitale bogmarked, ikke mindst på uddannelsesområdet.
Som en førende udgiver af skøn- og faglitteratur for børn og voksne og af materialer til undervisning
på alle niveauer er Gyldendal bevidst om den særlige rolle, forlaget spiller i samfundet. Gyldendal vil
berige danskerne med kundskaber, kunst, kultur og læseoplevelser præget af mangfoldighed og høj
kvalitet. Gyldendals mål er med andre ord at stimulere læselyst, læseevne og læsning i Danmark og
gøre bogen — digital som trykt — til en naturlig del af hverdagen.
I tilknytning til udgivelsesaktiviteterne deltager Gyldendal også i formidlingen af bøger til læserne
gennem internetboghandlere og bogklubber, som præsenterer og markedsfører læsetilbud direkte til
kunderne. Koncernens logistikvirksomheder, Nordisk Bog Center og Publizon, sikrer effektiv distribu-
tion af såvel trykte som digitale udgivelser.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 ON) 3
it
i
LELSONSIDTIELETDE
ger
Resultat før skat
SES ILT N
Balance i Mio. kr.
Balancesum
Nettoarbejdskapital
Investeret kapital, inkl. goodwill
Investeringer i materielle aktiver
Netrorentebærende gæld
Egenkapital
Pengestrømme i mio. kr.
NOK BROS se Led S EET ERE ler Sy
NT ELL ENSRETTET
Overskudsgrad (EBITDA-margin) |
Fee nne (EBITA-margin) EH
Overskudsgrad (EBIT-margi
FNS eEl rannseen Keres l tel dr sereren:
(ROIC inkl. goodwill
aner sn
Soliditetsgrad
Andre oplysninger
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte
Antal udgivne titler
Aktuel EPS (Resultat pr. aktie), kr.
Fa
Forlag i forandring
Forlagsbranchen er i forandring. Den digitale udvikling betyder, at forlag ilkke længere kun kan kon-
centrere sig om indhold i trykt form, men derimod skal kunne levere indholdet i mange forskellige
formater — i digitale versioner, der skal kunne købes, læses, lyttes til og i stigende grad interageres med
på forskellige teknologiske platforme og tilpasses den enkelte læsers behov, hvad enten det drejer sig
om kundskaber, læring, underholdning eller kunstneriske oplevelser.
For Gyldendal og vores datterselskaber stod også 2011 derfor i digitaliseringens tegn, og som det
fremgår af de følgende sider, er forlaget allerede stærkt repræsenteret i det digitale univers.
Gyldendal har opbygget en position som Danmarks førende forlag. Dette er sket ved en udgivelses-
politik balanceret mellem kulturelle, samfundsmæssige og kommercielle hensyn. I de kommende år
vil Gyldendal udnytte sin position og sit solide økonomiske fundament til at udvikle den digitale for-
retning og investere i de it-platforme og infrastrukturer, der er nødvendige for en digitaliseret forlags-
drift. Alt sammen med henblik på at imødekomme publikums behov.
Digitaliseringen var ét nøgleord i 2011, den globale økonomiske krise et andet. Året blev vanskeligere,
end de fleste havde forestillet sig, og på bogmarkedet kunne vi således konstatere en tilbageholdenhed
i det private forbrug og et vigende offentligt indkøb af leremidler. Det er derfor tilfredsstillende, at vi
kunne levere en indtjening i 2011, der overgik de forventninger, vi stillede i udsigt ved årets begyn-
delse.
Læs mere om Gyldendals 2011 på de følgende sider.
fn Erik id
Stig Andersen
Adm. direktør Bestyrelsesformand
s GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 lv 5
BL BUONSIOSE LSE LL
BE,
in Ledelsesberetning for 2011
Gyldendal-koncernens omsætning blev i 2011 på 886 mio. kr. mod 894 mio. kr. i 2010, svarende til
et fald på 1 %. Årets resultat før skat blev forbedret til 71 mio. kr. fra 45 mio. kr. i 2010. Resultatet i
2010 var negativt påvirket af tab og nedskrivninger på 34 mio. kr. i forbindelse med afhændelsen af
dattervirksomheden KREA Medie.
Mens omsætningen i 2011 endte på niveau med det forventede, var årets resultat før skat bedre end
ventet og betragtes som tilfredsstillende.
Det danske bogmarked udviste året igennem en vigende tendens og endte ca. 5 % under 2010. Med en
beskeden omsætningsnedgang på 1 % vandt Gyldendal-koncernen således markedsandele i 2011. Den
globale økonomiske og finansielle krise satte også i Danmark sit præg på privatforbruget og det private
bogkøb. Julesalget i 2011, som var på niveau med året før, var en undtagelse fra det generelle billede.
På det private marked var det særligt salget af børnebøger og skønlitteratur, som faldt. Supermarkeder
og internetboghandlere vandt yderligere markedsandele fra bogklubber og de traditionelle boghandlere,
der dog fortsat er de største salgskanaler for bøger.
Uddannelsesmarkedet var på den ene side præget af fortsatte kommunale besparelser på indkøb til
skoler og biblioteker. På den anden side var der større søgninger til lange og mellemlange uddannelser,
som betød større salg af lærebøger. Samlet set endte uddannelsesmarkedet med en mindre tilbagegang,
men Gyldendal-koncernen kunne på uddannelsesområdet i 2011 notere vækst i både omsætning og
indtjening.
Det digitale bogmarked er endnu meget lille i Danmark, men udbuddet af bøger og undervisningsmid-
ler i digital form voksede betragteligt i 2011. Uddannelsesinstitutionerne begyndte i 2011 for alvor at
interessere sig for digitale undervisningsmidler, og der blev etableret flere forsøg med ”bogløse” klasser.
Nettoomsætning Soliditetsgrad
"Tusinde %
1.000 70
200 oe 60
800 50 mn
700 40
600 30
"07 "08 "09 10 11 "07 "08 (09 10 11
6 lv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Gyldendal markerede sig med et stort katalog af digitale udgivelser, bl.a. e-bøger, i-bøger, lydbøger,
fagportaler og apps, og var også blandt initiativtagerne til at skabe en løsning for folkebibliotekernes
udlån af e-bøger — eReolen.dk. Indholdet i Den Store Danske — Gyldendals åbne encyklopædi på nettet
— blev kraftigt forøget, og i december rundede Den Store Danske 100.000 daglige besøg.
Gyldendal købte i 2011 forlaget Thaning & Appel, der blandt andet udgav børnebøger af Bjarne Reu-
ter og Astrid Lindgren, og fem bogklubber fra Lindhardt og Ringhof Forlag. Dermed blev antallet af
bogklubmedlemmer i Gyldendal forøget betydeligt.
Der blev i 2011 etableret en koncerndirektion, som ud over de selskabsretlige direktører Stig Andersen
og Bjarne Ponikowski består af Tine Smedegaard Andersen (adm. direktør for Rosinante&Co), Mathias
Bruun (direktør for Gyldendal Uddannelse) og Elisabeth Nøjgaard Fogtdal (direktør for Jura & Politik).
Forventning til 2012
Gyldendal-koncernen videreførte i 2011 opbygningen af it-platforme til digitale produkter og leve-
rancesystemer og vil i 2012 fortsat afholde betydelige omkostninger hertil. Bogmarkedet i Danmark
antages samlet set i 2012 at fortsætte de seneste års faldende tendens, men Gyldendals stadigt styrkede
markedsposition betyder, at koncernen forventer omsætning og driftsindtjening på samme niveau som
i 2011.
Gyldendal-koncernens økonomiske og finansielle situation er god, og koncernen står godt rustet til at
håndtere de udfordringer og muligheder, som vil opstå i de kommende år. Det er fortsat Gyldendals
strategi at supplere organisk vækst med selektive opkøb inden for områder, der kan tilføre koncernen
nye kompetencer og kundesegmenter.
EBITDA margin Omkostningsprocent
20 — 60
50
15
gen
——— 40
10
30
0 20
"07 08 09 "10 11 07 "08 "09 "10 11
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 in 7
BELGUNSTOSELERDEL
Helle Helte fik De Gyldne Laurbær for sin roman om
en ung kvinde, der bor til leje ved stationen i Glumsø.
Hver dag tager hun toget til København. Hun tilbrin-
ger sin tid på gader og stræder og i Scala med Digter
Hase, Hun skriver også selv, men det går ikke så
godt. Der er meget, der forstyrrer: fortiden med Per
Finland, forældrene på trappetrinet og godstogene,
der kom huld
pjau J30s
bg
An Skønlitteratur
En del af Gyldendals litterære målsætning er, at koncernens udgivelser skal afspejle virkelighedens
mangfoldighed og spænde vidt rent genremæssigt, under stadig hensyntagen til kvalitet. Det levede
skønlitterære titler fra Gyldendal og Rosinante&Co i 2011 i høj grad op til.
Den brede roman var fra dansk side repræsenteret af Hanne-Vibeke Holsts store slægtskrønike Und-
skyldningen og fra amerikansk side af Jonathan Franzens Frihed. Med Hulernes sang fuldendte ameri-
kanske Jean M. Auel sin serie om /ordens børn, og Ildefonso Falcones' Fatimas hånd var en vellykket
efterfølger til bestselleren Havets katedral. I krimigenren var der ikke mindst opmærksomhed om
danske Lotte og Søren Hammers tredje bog Ensomme hjerters klub og svenske Lars Keplers Paganini-
kontrakten, efterfølgeren til den store succes Hypnotisøren, og Liza Marklunds Sort hvid, der er niende
bind i serien om Annika Bengtzon.
Den historiske dokumentarisme stod Peter Øvig Knudsen for med første del af sit tobindsværk Hippie
— tre år og 74 dage der forandrede verden ora 'lhylejren og dens tid. Også lyrikken kom op i bestseller-
ligaen med Søren Ulrik Thomsens Rystet spejl, der opnåede et for en digtsamling ekstraordinært stort
salg og i nogle uger besatte førstepladsen på bestseller-listerne.
Målt på litterære priser og udmærkelser var 2011 også et godt år for koncernens skønlitterære akti-
viteter. Særligt var det, at de tre nomineringer til Danske Banks Litteraturpris, der blev uddelt for
sidste gang, alle var Gyldendal-forfattere: Sven Holm (Midt i den blanke nat), Anne Lise Marstrand-
Jørgensen (Hildegard I og II) samt vinderen Birgithe Kosovié (Det dobbelte land), der desuden sikrede
Historien om det store eksperi- Se på mig er en kærlighedsko-
ment i Thy. For de fleste blev det medie om bedrag og selvbe-
et euforisk højdepunkt i deres liv. drag, om hemmeligheder og
For andre endte det i nedtur med overvågningskameraer, sexle-
druk, junk, sindssyge og drab. getøj, løgne og ja, kærlighed.
FIBRE
HIT
BENIN
Cd NEUER
SMULE
re
re
ti
Undskyldningen er en Med Hulernes sang afslut-
fortælling i tre akter om ter Jean M. Auel sagaen om
begær og bedrag, sandhed istidspigen Ayla - en af verdens
og soning. største bogsucceser med et salg
på mere end 45 mio. bøger.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 H 9
OSL HONSSOSE SETE L
sig Weekendavisens Litteraturpris og DR's Romanpris. Rosinante&Co udgav Tomas 'Transtråmers
Samlede Transtråmer ti måneder før den svenske lyriker fik Nobelprisen.
Fra udlandet var der bemærkelsesværdig interesse for rettighederne til Kim Leines historiske roman
Proféterne i Evighedsfjorden, der er solgt til syv lande allerede inden den danske udgivelse i marts 2012,
mens Janne Tellers Intet, der er oversat til endnu flere sprog, blev solgt i over 150.000 eksemplarer i
"Tyskland.
Andre markante danske udgivelser var Helle Helles roman Dette burde skrives i nutid, Kirsten 'Thorups
roman Tilfældets gud, Kirsten Hammanns Se på mig, Astrid Saalbachs Fordrivelsen, Alen Meskoviés
Ukulele-jam, Lone Aburas' Den svære toer og Søren Ryge Petersens Anders og Julius og andre historier.
Nævnes skal også Livliner af Vibeke Grønfeldt, der er indstillet til Nordisk Råds litteraturpris 2012,
Gudfar af Dy Plambeck, der fik Jytte Borberg-prisen, og modtageren af P.O. Enquist-prisen, Jonas T.
Bengtssons Er eventyr.
Blandt debutanterne blev der lagt mærke til Bjørn Rasmussens Huden er det elastiske hylster der omgi-
ver hele legemet, der fik Montana-prisen, Julie Sten-Knudsens digtsamling Hjem er en retning og Helle
Vincentz med Den afrikanske jomfru.
Tredje bind i søskendeparret
Hammers krimiserie med
chefkriminalinspektør Konrad
Simonsen og hans team fra
drabsafdelingen.
En gribende og brutal rejse
med tragedier og triumfer i
det gryende moderne Spanien.
oa (vr; U Sy
ad
SU
HJERTERS KLUB
TILFÆLDETS GUD
ja BØ:
)
En roman om en moderne kar-
rierekvindes fatale møde med
en ubønhørlig virkelighed,
som hendes business class-
tilværelse hidtil har beskyttet
hende imod.
10 iv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
En roman om ungdommens
frydefulde lyst, de midaldren-
des skrøbelige kompromiser,
livet i forstæderne og USA's
stormagtsgenvordigheder — om
frihedens fristelser og byrder.
NS303g
Fl
ge
e ag
BEL
See TSH
digtsamling i ni år handle
om død og erindring og 0
ENS SE lse se lee]
der stadigvæk er tilbage.
Rystet spejl nåede at udko
me i ni oplag.
In Børne- og ungdomsbøger
Det er en grundlæggende målsætning for Gyldendal-koncernen at stimulere og styrke børns læse-
færdigheder og læseglæde. Det sker gennem udgivelse af fag- og skolebøger, digitale leremidler samt
underholdende og aktuel fiktion til børn og unge, både i bogform og digitalt.
Gyldendal og Rosinante&Co udgav i 2011 en lang række børne- og ungdomsbøger, hvoraf flere blev
hædret med prestigefyldte priser. Jesper Wung-Sung fik Kulturministeriets Børnebogspris for roma-
nen Kopierne og modtog desuden Danmarks Skolebibliotekarers Børnebogspris for sit forfatterskab.
Debutanten Rebecca Bach Lauritzen modtog Skriverprisen 2011 for Veronika lyder som harmonika,
mens Kim Fupz Aakeson og tegneren Niels Bo Bojesen fik Kommunernes Skolebiblioteksforenings
Forfatterpris for børnebøgerne om drengen Vitello, der er blevet en klassiker i skole- og bibliotekssam-
menhæng. Gyldendals egen Børnebogspris gik til rim- og remsemesteren Marianne Iben Hansen for
A,B, kom og C og Mirakelkuren.
Fra udlandet var der overvældende stor købelyst efter nye titler fra bl.a. Kim Fupz Aakeson og Jakob
Martin Strid, der udgav tredje bog i serien om den lille blå elefant Mimbo Jimbo, Mimbo Jimbo laver
kunst. Den udenlandske interesse var med til at stimulere et ellers presset dansk børnebogsmarked.
Gyldendal købte i maj 2011 forlaget Thaning & Appel og med det fulgte rettighederne til de få bør-
nebøger af Astrid Lindgren og Bjarne Reuter, som ikke allerede lå hos Gyldendal, bl.a. Mio, min Mio
af Astrid Lindgren og Busters verden af Bjarne Reuter. De to forfatterskaber er nu komplette i Gylden-
dal-koncernen.
For de små kom der nye bøger, formater og applikationer med kendte figurer som Alfons Åberg,
Mumi, Peter Plys, Mor Muh, Pelle Haleløs, Cirkeline og De små synger. Der blev også udgivet et eks-
klusivt samlebind af Egon Mathiesens Aben Osvald og andre fine historier, og musikeren og forfatteren
Alberte Winding udgav Betty, en ny serie for de mindste, illustreret af Rasmus Bregnhøi.
En ny billedbog om elefant-
ungen Car] — om søskende og
deres forhold.
Jakob Martin Strid.
Alfons
og tallene
>=. les SDR 5
BÅS Sa i nj
in SNS GES, 3
SØE san
. Å
IS
Alfons opdager, at der er tal ' Tredje bog om den lille blå
alle vegne! Og det er sjovt at elefant Mimbo Jimbo og hans
finde tal, synes Alfons. En sjov oplevelser med alle dyre-
og legende talbog. ' vennerne et sted på savannen.
12 I GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Til de lidt større børn kom der nye gode seriebøger fra populære danske forfattere: Benni Bødkers
Projekt Kerberos, Kirsten Sonne Harilds Pjok og Petrine, Mette Finderups Gemini og Sværdets Mester,
Daniel Zimakoffs De 3 måske £, Gunvor Reynbergs Pelle Pophår, Cecilie Ekens Det levende svard,
Kenneth Bøgh Andersens Antboy, Kit A. Rasmussens William og Athene og Camilla Wandahls Veénin-
der for altid.
Til de unge kom der danske noveller og fortællinger fra bl.a. Kim Fupz Aakeson Jeg begyndte sådan set
bare at gå, Dorte Karrebæk Mona, Søren Jessen Liv på spil, David Meincke, Caroline Ørsum og Ina
Bruhn Ordenen, Josefine Ottesen Det døde land samt antologien Pære-perker-dansk med fokus på at
have rødder i en anden kultur.
Som det første danske forlag udgav Rosinante&Co originale apps til små børn — pegebøger, som ikke
tidligere har været udgivet som bøger — tilmed på tre sprog samtidig, nemlig engelsk, tysk og dansk.
Desuden var app-udgaven af Jakob Martin Strids Mimbo Jimbo meget populær.
Fagbøger og biografier
For Gyldendals fag- og businessbøger var 2011 et særligt godt år med mange gode udgivelser, et vok-
sende salg og populære foredragsarrangementer for læsere. Spændvidden i det samlede program gik fra
stærke biografier og beretninger fra krigsfronter, kunstens og sportens verden til brugbare og originale
bøger om madlavning, havebrug og det autentiske liv på landet.
Walter Isaacsons biografi om Apples grundlægger, Steve Jobs, blev hurtigt en bestseller — både i bog-
form og som e-bog. E-bogen blev med kort varsel efter Steve Jobs død i oktober 2011 udgivet forud for
papirudgaven og sikrede Gyldendal en samtidig udgivelse med den officielle internationale lancering.
Hos Manning og Stadil er der plads til
både det spirituelle og en tur i byen. Det Et skarpt portræt af en af vor tids vig-
er på én gang en opsang, et oplæg og en tigste entreprenører samt et indblik i
opfordring: Find din personlige karma! en ekstraordinær personlighed.
REED MALE DEERE Ma
Personlig karma
4 Steve Jobs
jøgrafl om manden bag App:
OFA MANNINÉ
CHRISTIAN N. STADIL
”stepuapgån 2
Med afsæt i sit eget liv som
dreng, ung mand og voksen
patriark tager Peter Bastian
- et underholdende, poetisk
og filosofisk livtag med sin
samtid.
NIYIDVLATV
Bogqagoy4
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 in 13
BRL BUN SE ELLE
==
Digitaliseringens interaktive muligheder er oplagte til at supplere og udfolde de traditionelle fagbøger,
og applikationen til Fugleguiden blev hurtigt populær efter lanceringen i juni. Applikationen giver
bl.a. brugeren mulighed for at høre fuglelyde og selv dele sine fugleobservationer med omverdenen.
Mere end 100 år efter den første udgivelse kom Frøken Jensens Kogebog som applikation med ca. 1.000
opskrifter, ligesom den populære kogebogsklassiker også udkom i en børneversion.
Fra årets program skal endvidere fremhæves Hans Edvard Nørregård-Nielsens og Kirsten Kleins pragt-
værk i to bind om Limfjorden, en fortælling om en særlig egn i Danmark set gennem bl.a. fotografiet,
malerkunsten, litteraturen, historien, erindringen, geografien og de to forfatteres livslange forhold til
stederne og vandet. Hans Edvard Nørregård-Nielsen blev tildelt Gyldendals faglitterære pris.
Af andre store faglitterære udgivelser kan nævnes Peter Bastians Mesterlære, Bo Lidegaards En fortælling
om Danmark i det 20, århundrede, Niels Barfoeds personlige værk om polarforskeren Knud Rasmus-
sen og Lea Korsgaards biografi om Ghita Nørby.
I business-segmentet var der efterspørgsel på solide, fagligt skarpe ledelses- og arbejdslivsbøger, biogra-
fier af erhvervsprofiler og bøger til personlig udvikling. Blandt den type bøger var Henrik Enegaard
Skaanderups personlige beretning Slået hjem om at blive fyret som topchef og finde job igen samt
Zornig — vrede er mit mellemnavn, hvor Lisbeth Zornig Andersen, formand for Børnerådet, beretter fra
sin barndom, der var præget af svigt, vold og overgreb. Bogen om Grundfos og Niels Due Jensen, Arv-
tageren, gik bag de lukkede døre og sikrede mange overskrifter i erhvervspressen, mens tidligere Novo
Nordisk-direktør Mads Øvlisens og Mikael R. Lindholms ledelsesbog, Heartcore, beskrev den ledelses-
filosofi, der var med til at skabe en af Danmarks største erhvervssucceser.
Bo Lidegaard fortæller med Den første klassiske biografi om
et skarpt overblik Danmarks Ghita Nørby, hvor både hun og
og danskernes historie familie, venner og kolleger om-
gennem 100 år — fra 1901 kring fortæller om skuespillerens
til 2001. fantastiske liv og karriere.
| BO LIDEGAARD
En skånselsløst ærlig beretning
om, hvordan et barn i det mo-
derne velfærdsdanmark overle-
vede en opvækst fyldt med svigt,
vold og overgreb fra de voksne
omkring hende.
WET YE VYLLDNND
SNSONN VIGE
Dæ
&
2 mme STOP DAGS |
DULLDY bi
14 lv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
JR Undervisning og uddannelse
Udbuddet af digitale undervisningsmidler er i kraftig vækst, men i 2011 var det samlede marked for
undervisningsmaterialer præget af fortsatte kommunale besparelser på indkøb til skoler og biblioteker.
Øget søgning til lange og mellemlange uddannelser medførte dog, at uddannelsesmarkedet samlet set
kun endte med en mindre tilbagegang.
Overordnet formåede Gyldendal at trodse markedsudviklingen på uddannelsesområdet blandt andet
på grund af koncernens stærke position på markedet for digitale undervisningsmidler.
Uddannelsesinstitutionerne er for alvor begyndt at interessere sig for digitale undervisningsmidler, og
der er i løbet af 2011 etableret udviklingsprojekter med digitale teknologier i folkeskolen. Gyldendal
er involveret i flere af projekterne og får derigennem vigtig viden om de muligheder, som teknologien
giver i undervisningen.
Fagportaler til folkeskolen blev lanceret i august 2011 med åbning af portaler til dansk, engelsk og
matematik. Portalerne indeholder en bred vifte af undervisningsforløb, faglige redskaber, opgaver,
teori samt andre digitale ressourcer og forventes at få en central rolle i undervisningen i de kommende
år, Der blev i løbet af året desuden udgivet en række nye grundbøger til centrale fag i både folkeskolen
og på ungdomsuddannelserne med tilhørende interaktive medier.
12011 slog i-bogen, der kobler den traditionelle bog med det digitale medies muligheder, for alvor
igennem i ungdomsuddannelserne, primært gymnasiet. Nogle gymnasier er allerede helt eller delvist
gået over til papirløs undervisning med i-bogen som det centrale udgangspunkt, og flere gymnasier
forventes at følge efter i de kommende år.
En række målrettede nyudgivelser og digitale tilbud til undervisningen i særligt sundheds- og sam-
fundsfag bidrog sammen med øget søgning til lange og mellemlange uddannelser til en stigning i
salget. F.eks. blev Sociologisk Leksikon og grundbogsklassikeren for medicinstuderende, Gynækologi,
lanceret og godt modtaget, ikke mindst på grund af kombinationen af trykte udgivelser og tilhørende
digitale universer.
øde Ned R En
Mig
EGER re
Pæredansk er en komplet grund- Fandango mini er grundbogen dansk.gyldendal.dk er en internetportal
bog til undervisningen i dansk til dansk i børnehaveklasse. Fan- med færdige undervisningsforløb til
som andetsprog for voksne ud- dango er et moderne dansksy- faget dansk med et bibliotek med mere
lændinge, der allerede behersker stem, som forener børnelitteratur, end 600 online-tekster, fotos, lyd og le-
| let aktivt dansk på mellemniveau. fagtekster og andre medier. vende billeder og interaktive redskaber.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 In 15
ESLGONSIOIZLETØZ Lt
iv
In
Bogklubber og internetboghandel
Som det eneste af Danmarks større forlag kan Gyldendal tilbyde forfattere en stærk eksponering af
udgivelser med direkte salg og levering til kunderne gennem et salgs- og distributionsnetværk, der
omfatter 17 bogklubber og to internetboghandler. Bogklubber og internetboghandel har begge som
formål at skabe nem og direkte kontakt til bogkunderne — og dermed forkorte afstanden mellem læse-
ren, forlaget og forfatteren.
Den traditionelle bogklubaktivitet har både internationalt og i Danmark oplevet en vigende tendens,
men der er fortsat stor medlemsinteresse for bogklubbernes udvælgelse, præsentation og service, Gyl-
dendals bogklubber styrkede i 2011 deres position med overtagelsen af fem bogklubber fra Lindhardt
og Ringhof Forlag (Bogklubben 12B, Bogsamleren, Romanbogklubben, Guldklumpen og Bogklubben
Rasmus). Ved transaktionen blev antallet af bogklubmedlemmer forøget betragteligt, og Gyldendal
kommer derved i direkte kontakt med endnu flere danske bogkunder.
Krimier har stadig et godt greb om danskerne, og Bogklubben Krimi og Spænding udgør i dag en vig-
tig del af Gyldendals bogklubber.
Hvor bogklubmarkedet generelt var præget af tilbagegang, havde internethandel med bøger markant
fremgang i 2011 og vandt markedsandele fra bogklubber og traditionelle boghandlere. Internetboghan-
del var imidlertid også præget af betydelig konkurrence med stort pres på salgspriserne, og dette satte sit
præg på Gyldendals netboghandlere, g.dk og eLounge.com, som måtte se et lille fald i omsætningen i
forhold til 2010 på trods af et stigende antal solgte bøger og måtte notere et underskud i 2011.
Distributionsaktivitet
Branchens generelle fald i salg af trykte bøger påvirkede distributionsaktiviteterne, og Nordisk Bog
Center distribuerede i 2011 færre bøger end i 2010. En stigende andel af salget foregår direkte til slut-
kunden, blandt andet fra netboghandler, hvilket stiller større krav til individualisering i logistikfunk-
tionerne.
Nordisk Bog Center indledte i 2009 et større investeringsprojekt for at optimere kapaciteten og logi-
stiksystemerne til fremtidens krav til mere fleksible og automatiserede løsninger. Det nye anlæg blev
delvist taget i brug i 2011, og med den fulde implementering i 2012 vil ekspeditions- og logistikop-
gaverne løses mere effektivt og sikre langsigtet lønsomhed på Nordisk Bog Center. Det forventes des-
uden, at de seneste opkøb af bogklubber og udvidelse af kundekredsen vil medvirke hertil.
Inden for digital distribution har Publizon, der ejes sammen med Lindhardt og Ringhof Forlag og
Dansk BiblioteksCenter, positioneret sig centralt med aftaler med de væsentligste danske forlag og
forhandlere. Publizon spiller en vigtig rolle i modningen af det digitale marked i Danmark — en
udvikling som ud over omfanget af digitale produkter i særdeleshed er drevet af udbredelsen af læse-
platforme. På begge fronter gav 2011 stor vækst, og Publizons tekniske platform har vist sig skalérbar
til de stigende mængder. I takt med markedets modning og udvikling stilles større krav til de digitale
distributionsfunktioner, og nye løsninger implementeres løbende i takt med behovet.
16 iv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
då Digitalisering
Læsning — hvad enten det er underholdning eller uddannelse — foregår i dag på mange forskellige plat-
forme og i formater, der i stigende grad kan tilpasses individuelle behov. Udbredelsen af smartphones,
e-readers og såkaldte tablet-computere som iPad bidrager væsentligt til at øge efterspørgslen efter digitale
bogprodukter (e-bøger, i-bøger og lydbøger) og såkaldte apps til leg og læsning samt til download og ind-
køb af de digitale produkter.
Det danske digitale bogmarked voksede igen i 2011, men trods et rekord-julesalg af e-bøger er der fortsat
et stykke vej op til det internationale niveau. I november 2011 åbnede de danske biblioteker for udlån af
e-bøger gennem hjemmesiden eReolen.dk med Gyldendal og Publizon blandt de bærende kræfter. Det
etårige pilotprojekt forventes at blive en effektiv oplysnings- og markedsføringsplatform for e-bøger på
samme måde som netlydbog.dk har været det for lydbøgerne, men udviklingen følges for at sikre, at bib-
liotekstjenesten ikke forstyrrer det kommercielle marked, som er under opbygning.
En anden indsats for at øge tilgængeligheden omkring e-bøger og lydbøger var lanceringen af Gyldendals
app Bøger til iPad og iPhone. Ud over at være en elektronisk boghandel for alle danske lyd- og e-bøger har
applikationen - som den eneste på det danske marked - en indbygget lydbogsafspiller og e-bogslæser, så der
ikke er behov for yderligere programmer eller software for at kunne læse eller lytte til en bog.
Bøger-app'en blev en af de vigtigste salgskanaler for e-bøger og særligt lydbøger på tværs af det danske bog-
marked og blev desuden nomineret til Danish App Awards 2011. Derudover blev et udvalg af Gyldendals
e-bogstitler tilgængelige i Apples iBookstore, og som det første danske forlag indgik Gyldendal en partner-
aftale med Google Books om visning af Gyldendals titler i et omfattende internationalt bogsøgningspro-
gram.
Der er Hippie på alle platforme; som traditionel
papir-bog, som e-bog der kombinerer e-bog
og lydbog, så man frit kan veksle mellem de to
oplevelsesmåder, som ren lyd-bog, som app og
endelig kan man også anskaffe sig en dob-
belt-cd med fyrre udvalgte danske HippieHits.
Steve Jobs
En blografl om manden bag Apple:
Gyldendal udgiver Walter Isaacsons
biografi om Applegrundlæggeren Iteve
Jobs som e-bog på dansk allerede den
24. oktober, samtidig med den officielle
internationale lancering. Steve Jobs døde
den 5. oktober.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 it 17
VELGONSIOIZLZVOZ I
Antallet af Gyldendals digitale udgivelser steg betragteligt i 2011, og koncernens samlede digitale
portefølje til det private marked bestod ved udgangen af året af flere end 500 lydbøger og ca. 1000
e-bøger — og er hastigt voksende.
Også fra forfattere oplever Gyldendal større fokus på de digitale muligheder som f.eks. også at
udkomme som lyd- og e-bog. Flere titler udkom i 2011 for første gang samtidig som e-bog, lydbog og
i fysisk bogform, og til en af årets bestsellere, Peter Øvig Knudsens Hippie, blev der i samarbejde med
eksterne partnere ligefrem udviklet et selvstændigt univers på nettet (hippienu.dk), en app med lydbog
og e-bog i ét og samme produkt. Forfatternes digitale fokus kan også aflæses i de ca. 200 aktive forfat-
terprofiler på gyldendal.dk.
Digitaliseringen bringer i det hele taget forlaget og læseren tættere sammen, og Gyldendal er i daglig
kontakt med mange tusinde danskere på koncernens forskellige digitale platforme og sociale medier.
Gyldendals åbne encyklopædi på nettet (denstoredanske.dk) havde gennemsnitligt ca. 80.000 daglige
brugere og rundede i december 100.000 daglige besøg. Gyldendals onlinebøger (ordbog.gyldendal.dk)
nåede i december et højdepunkt på flere end 1 mio. netopslag pr. uge.
Med app'en Bøger kan man down-
loade en bogreol direkte til iPhone eller
iPad. App'en fungerer samtidig som en
reader, så man kan læse f.eks. Hanne
Vibeke Holst Undskyldningen direkte
fra bogreolen.
Den klassiske letlæsningsserie Dingo
er blevet en interaktiv oplevelse på
iPad'en, hvor børnene kan lege med
læseoplevelsen på nye måder og få
endnu mere mod på at læse selv.
er
LSE
Frøken Jensens
Kogebog
NS ANER
Frøken Jensens Kogebog
til iPhone indeholder den komplette
klassiske kogebog som Frøken Jensen
udgav første gang i 1901.
få
18 GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Samfundsansvar
Gyldendal ønsker at fremme ansvarlig adfærd, både internt i koncernen og blandt selskabets samar-
bejdspartnere. Ansvarlig adfærd er for Gyldendal en adfærd, der bidrager til bæredygtig økonomisk,
social og miljømæssig udvikling.
Gyldendals fokus på samfundsansvar omfatter særligt arbejdet med at værne om ytringsfriheden og
med at stimulere læsning gennem en mangfoldig udgivelsespolitik. Det fordrer dygtige og engagerede
medarbejdere, der formår at indgå i et konstruktivt og afbalanceret samarbejde med forfattere og
andre rettighedshavere. Gyldendals væsentligste miljøpåvirkning er forårsaget af bogproduktionen.
Gyldendal har på den baggrund prioriteret indsatsen for en ansvarlig miljømæssig adfærd inden for
dette område.
Udgivelsespolitik og ytringsfrihed
Gyldendals mission er at berige danskerne med kundskaber, kunst, kultur og læseoplevelser præget
af mangfoldighed og høj kvalitet. Gyldendal skal ikke kun genremæssigt spænde vidt. Gyldendals og
dets datterselskabers aktiviteter skal afspejle virkeligheden i al dens mangfoldighed og bidrage aktivt
til oplysning samt kulturel og demokratisk debat. Hos Gyldendal skal forfatterne kunne regne med at
indgå i et kvalificeret og engageret samarbejde. Gyldendal betragter det som en væsentlig samfunds-
mæssig rolle at fastholde denne mangfoldighed i sit udgivelsesprogram.
Gyldendal ønsker at stimulere lysten til at læse såvel gennem spændende og debatskabende udgivelser
for voksne og børn som gennem udvikling af nye tidssvarende undervisningsmaterialer af høj kvalitet
til alle dele af uddannelsessegmentet. Gode læsefærdigheder er en grundlæggende forudsætning for at
tilegne sig kompetencer i et vidensamfund, og Gyldendal vil spille en aktiv rolle i udviklingen af børns
og unges læsefærdigheder.
Medarbejdere
Gyldendal er afhængig af kreative, kompetente og engagerede medarbejdere og ønsker at skabe et godt
arbejdsmiljø. I 2011 vurderede 93 % af medarbejderne, at Gyldendal er et rigtigt godt sted at arbejde.
Løbende udvikling af medarbejdernes kompetencer sker blandt andet gennem Gyldendals interne
uddannelsesprogrammer, Gyldendal Academy, og uddannelsesforløb på ledende danske og internatio-
nale institutioner.
Antal nyheder Antal medarbejdere
2.000 — 800
1.800 == 600
1.600 !- 400 z”mruaunrnmmerremmmmmmmmmær—=
1.400 200
1.200 0
(07 "08 "09 "10 11 07 (08 "09 10 11
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 Ån 19
Bogproduktion
Produktion af trykte bøger er placeret hos eksterne leverandører og indebærer en ikke ubetydelig mil-
jøpåvirkning. Gyldendal-koncernen producerede i 2011 i alt ca. 8,4 mio. bøger mod ca. 8,9 mio. i
2010. Produktion, trykning og indbinding sker primært i Skandinavien og EU samt i mindre omfang i
Kina. Prepress, det vil sige layout, billedbehandling m.v., udføres stort set kun i Danmark på kontor-
arbejdspladser.
Produktionen af bøger er koncentreret på få hovedleverandører, der tilsammen leverer 99 % af koncer-
nens bøger. I 2011 har Gyldendal ligesom i 2010 indgået samhandelsaftaler med alle hovedleverandø-
rer, der blandt andet forpligter dem til at overholde nationale og internationale forskrifter om indhold
af farlige stoffer i bøger og rummer særlige krav til emballage, paller m.m. Samhandelsvilkårene forplig-
ter samtidig leverandørerne til at forholde sig til og overholde Gyldendals etiske regler.
Gyldendals etiske regler, der skal efterleves af alle selskaber i Gyldendal-koncernen og af de leverandø-
rer, som Gyldendal samarbejder med, er tilgængelige på http://ir.gyldendal.dk/regler.cfm.
Gyldendals lovpligtige redegørelse for samfundsansvar er at finde i sin helhed på selskabets hjem-
meside, http://ir.gyldendal.dk/sr.cfm, og udgør en del af ledelsesberetningen i Gyldendal A/S” årsrap-
port for 2011.
Anvendelse af miljømærket papir
(andel af samlet papiranvendelse)
%
M Anvendt Mi Målsætning
100
75
50
25
(09 10 11 12 113
Gyldendal-koncernen har i 2011 kraftigt intensiveret anvendelsen af miljømærket papir i bogproduktionen.
Fra et oprindeligt mål på 25% af total tonnage i 2011 lykkedes det at realisere en andel på 66%.
Der er på den baggrund sat ambitiøse mål også for 2012 og 2013.
20 lv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Selskabsledelse — Corporate Governance
Gyldendal forholder sig løbende til anbefalingerne for god selskabsledelse, som de er beskrevet af "Komitéen
for god Selskabsledelse' med seneste opdatering i august 2011. Som børsnoteret selskab er Gyldendal også
underlagt retningslinjerne på NASDAQ OMX Copenhagen A/S, som har besluttet at medtage 2011 anbe-
falingerne fra "Komitéen for god Selskabsledelse' i ”Regler for udstedere af aktier pr. 1. oktober 2011".
Gyldendal skal som børsnoteret selskab give en redegørelse for, hvordan selskabet forholder sig til anbefa-
lingerne for god selskabsledelse efter princippet ”følg eller forklar”. Det betyder, at selskabet enten skal følge
anbefalingerne for god selskabsledelse eller angive, om en anbefaling, helt eller delvist, ikke følges samt for-
klare baggrunden herfor.
Gyldendals lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse er at finde i sin helhed på selskabets hjemmeside,
http://ir.gyldendal.dk/governance.cfm, og udgør en del af ledelsesberetningen i Gyldendal A/S” årsrapport
for 2011.
I august 2011 satte Komitéen fornyet fokus på mangfoldighed i de danske bestyrelseslokaler med en klarere
anbefaling af, at udvælgelsen af kandidater til bestyrelsen bør bygge på en målsætning om mangfoldighed,
herunder at få både flere kvinder og flere personer med international erfaring ind i bestyrelseslokalerne.
Komitéen anfører, at mangfoldighed øger kvaliteten af arbejdet og samspillet i bestyrelsen, blandt andet gen-
nem en forskelligartet tilgang til ledelsesmæssige opgaver.
Bestyrelsen i Gyldendal vurderer løbende bestyrelsens sammensætning, også i relation til erfaringer, køn og
alder, og om de for Gyldendal nødvendige kompetencer er repræsenteret i bestyrelsen. Vurdering af sam-
mensætning er også en del af den tilbagevendende bestyrelsesevaluering. Bestyrelsens vurdering danner
grundlag for de kandidater, som bestyrelsen stiller i forslag på selskabets generalforsamlinger. I vurderingen
indgår bestyrelsens hensyntagen til mangfoldighed.
Bestyrelsen får i forbindelse med hvert bestyrelsesmøde på skift en nærmere orientering fra lederne i kon-
cernens forretninger. Bestyrelsen opnår herved et mere nuanceret indblik i de enkelte forretningsområder,
kendskab til koncernens ledere samt mulighed for dialog med lederne. Bestyrelsen har således et godt grund-
lag for løbende at vurdere, om der er den ønskede mangfoldighed på selskabers ledelsesniveauer.
Gyldendal har tradition for betydelig repræsentation af kvinder på alle ledelsesniveauer. Allerede i årene
1940-1954 stod en kvinde i spidsen for Gyldendals direktion. Gyldendals bestyrelse består for tiden af fire
mænd og fire kvinder. 'To kvinder er valgt af generalforsamlingen og to kvinder blandt medarbejderne. I
koncerndirektionen er to ud af fem direktører kvinder. Blandt lederne af datterselskaber, forretningsenheder
og administrative funktioner er seks ud af femten kvinder, og på mellemlederniveau er der en bred repræ-
sentation af kvinder svarende til ca. halvdelen af lederne.
Bestyrelsen finder på denne baggrund ikke behov for at fastsætte konkrete mål.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 in 21
LEGNSSOSE ENO
Aktionærinformation
Selskabsmeddelelser 2011
l. marts 2011 Årsregnskabsmeddelelse 2010
3. marts 2011 Finanskalender 2011 revideret
23. marts 2011 Ændringer i Gyldendals bestyrelse
23. marts 2011 Indkaldelse til generalforsamling 2011
23. marts 2011 Årsrapport 2010
14. april 2011 Periodemeddelelse 1. kvartal 2011
15. april 2011 Gyldendal udvider koncerndirektionen
29. august 2011 Halvårsrapport 2011
14. november 2011 Periodemeddelelse 3. kvartal 2011
21. december 2011 Finanskalender 2012
Finanskalender 2012
8. marts 2012 Årsrapport 2011, digital, ekskl. fotos
26. marts 2012 Årsrapport 2011, digital og trykt
19. april 2012 Periodemeddelelse 1. kvartal 2012
19. april 2012 Generalforsamling
"29. august 2012 Halvårsrapport 2012
15. november 2012 Periodemeddelelse 3. kvartal 2012
Storaktionærer
Aktionærerne angivet nedenfor har givet oplysning om ejerskab på mindst 5 pct.
pr. 31. december 2011:
Ejerandel Stemmeandel
ipct. ipct.
Museumsfonden af 7. december 1966 32,35 60,79
Chr. Augustinus Fabrikker A/S 28,09 15,77
Lars Ole Kornum 5,98 7,52
MP Pension 5,07 0,58
22 lv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Bestyrelse og direktion
Bestyrelse
I henhold til Gyldendals vedtægter vælges bestyrelsen for 1 år ad gangen. Genvalg kan finde sted, På den
ordinære generalforsamling i april 2012 er alle generalforsamlingsvalgte medlemmer således på valg. Bestyrel-
sesmedlemmerne valgt af medarbejderne vælges for fire år ad gangen. Der afholdes medarbejdervalg i 2014.
POUL ERIK TØJNER
Formand
MERETE ELDRUP
Næstformand
Formand for revisionsudvalget
KATRINE COHEN
MARIUS HANSTEEN
BJØRN HØI JENSEN
BR ROBUR HATE TB TE vt RS aeg TEE SE
RUNS LSE L
Museumsdirektør, Louisiana, født 1959
Indtrådt i bestyrelsen 2004 og senest genvalgt i 2011
Direktør for
Museumsfonden af 7. december 1966
Louisiana-Fonden
Medlem af bestyrelsen i
C.L. Davids Fond og Samling
Dronning Margrethes og Prins Henriks Fond
Aktier i Gyldendal: 0
Adm. direktør for TV2/Danmark, født 1963
Indtrådt i bestyrelsen 2010 og genvalgt i 2011
Medlem af bestyrelsen i
Foreningen Nykredit
Nykredit Holding A/S
Nykredit Realkredit A/S
Bestyrelsesmedlem i seks TV2/Danmark-datterselskaber
Aktier i Gyldendal: 0
Redaktør, Gyldendal Uddannelse, født 1977
Valgt af medarbejderne i selskabet i 2010
Aktier i Gyldendal: 0
Kommunikations- og marketingchef, Gyldendal Akademisk A/S, født 1970
Valgt af medarbejderne i koncernen første gang 2006 og genvalgt i 2010
Medlem af bestyrelsen i
Michael Jørgensen A/S (formand)
Aktier i Gyldendal: 0
Direktør, født 1961
Indtrådt i bestyrelsen 2003 og senest genvalgt i 2011
Medlem af bestyrelsen i
Erhvervsinvest Management A/S (næstformand)
CEPOS
Rockwool International A/S
Aktier i Gyldendal: 6.950 B-aktier
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 In 23
PREBEN MEJER
ANITTA AAEN SUNDBY
LENE TRANBERG
24 I GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Udviklingsdirektør i TDC A/S, født 1952
Indtrådt i bestyrelsen 2006 og senest genvalgt i 2011
Medlem af bestyrelsen i
Innovation Lab A/S (formand)
Forlaget Systime A/S
Publizon A/S
Alexandra Instituttet A/S
IVS A/S
TVS II GP ApS
Fugldal Holding ApS
"Topas A/S
Aktier i Gyldendal: 0
Produktionschef, Gyldendal Fagbøger, født 1957
Valgt af medarbejderne i selskabet i 2010
Aktier i Gyldendal: 0
Arkitekt, maa, stifter og partner i Lundgaard og Tranberg Arkitekter, født 1956
Indtrådt i bestyrelsen 2011
Medlem af bestyrelsen i
Lundgaard & Tranberg Arkitekter A/S (formand)
Danmarks Nationalbanks Jubileumsfond af 1968
Æresmedlem af.
"The American Institute of Architects
Adjungeret professor
Kunstakademiets Arkitektskole
Aktier i Gyldendal: 0
Direktion
STIG ANDERSEN Adm. direktør, født 1953
Tiltrådt som adm. direktør 1999
Medlem af bestyrelsen i
Forlæggerforeningen
Bestyrelsesmedlem i seks Gyldendal-datterselskaber
Aktier i Gyldendal: 1.393 B-aktier
BJARNE PONIKOWSKI Direktør, født 1961
Tiltrådt som direktør 2008
Medlem af bestyrelsen i
Bestyrelsesmedlem i syv Gyldendal-datterselskaber
Aktier i Gyldendal: 300 B-aktier
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 in 25
BEL HONSSOTESETOS ÅL
Ledelsespåtegning
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1.
januar — 31. december 2011 for Gyldendal A/S.
Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som god-
kendt af EU og danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens
og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncer-
nens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2011.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i kon-
cernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og selskabets finansielle stil
ling og den finansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet
samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står
over for.
Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.
København, den 8. marts 2012
Direktion Stig Andersen
administrerende direktø
Bestyrelse / Poul Erik 'Tø Merete Eldrup Katrine lab.
formand næstformand
Marius Hansteen j j — tr M
Anitta Hm Sundby
26 iv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Den uafhængige revisors erklæringer
Til kapitalejerne i Gyldendal A/S
Påtegning på koncernregnskab og årsregnskab
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Gyldendal A/S for regnskabsåret 1. januar
- 31. december 2011 der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalop-
gørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som
selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvi-
sende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt
af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den
interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab
uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.
Revisors ansvar og den udførte revision
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af
vores revision, Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision
og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt plan-
lægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregn-
skabet er uden væsentlig fejlinformation.
En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysnin-
ger i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vur-
dering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregn-
skabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern
kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der
giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter
omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne
kontrol, En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er pas-
sende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncern-
regnskabet og årsregnskabet.
Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores
konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 Hr 27
BEL SONSSOdE Erde
Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens
og selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af kon-
cernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2011 i
overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere
handlinger i tillæg til den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstem-
melse med koncernregnskabet og årsregnskabet.
København, den 8. marts 2012
Deloitte
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab
fh ba lø uk her
statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor
28 iv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Regnskabsberetning
Hovedaktivitet
Selskabets hovedaktivitet består i forlagsvirksomhed og anden hermed beslægtet virksomhed.
Udviklingen i aktiviteter og økonomiske forhold
Omsætningen blev i 2011 på 886 mio. kr. mod 894 mio. kr. i 2010, svarende til et fald på 1 %. Det
er på niveau med de udmeldte forventninger ved årets begyndelse på ca. 900 mio. kr. Årets resultat før
skat blev 71 mio, kr. mod 45 mio. kr. i 2010 og var bedre end den oprindelige udmeldte forventning
på 65 mio. kr. Resultatet i 2010 var negativt påvirket af tab og nedskrivninger på 34 mio. kr. i forbin-
delse med afhændelsen af dattervirksomheden KREA Medie i september 2010.
Efter skat blev koncernens resultat 54 mio. kr. mod 24 mio. kr. i 2010. Egenkapitalen udgjorde 301
mio. kr. mod 312 mio. kr. i 2010, og de samlede aktiver blev i 2011 648 mio. kr., hvilket var det
samme som i 2010. Soliditetsgraden faldt til 46,2 % i 2011 mod 48,1 % i 2010, og egenkapitalen og
soliditetsgraden var påvirket af, at der i 2011 blev erhvervet egne aktier for 44 mio. kr.
Årets resultat i 2011 betegnes som tilfredsstillende.
Koncernens salg og indtjening på det private forbrugsmarked fulgte branchens generelle fald i 2011,
og på trods af flere bestsellere kunne skønlitteratur og børnebøger ikke leve op til forventningerne.
I lighed med de internationale tendenser var der tilbagegang i salget via bogklubber i 2011. Til gen-
gæld var der vækst inden for fagbøgerne, bl.a. i kraft af markante biografier. Uddannelsesmarkedet
var også i 2011 underlagt kommunale besparelser, hvorimod markedet for lange og mellemlange
uddannelser oplevede fortsat vækst, og koncernen havde fremgang i såvel omsætning og indtjening
fra uddannelsesaktiviteterne. Samlet blev resultatet af koncernens forlagsaktiviteter forbedret med ca.
20 mio. kr. i forhold til 2010, hvilket dog skyldtes indregningen af tab i 2010 i KREA Medie. Holdes
tabet i KREA Medie udenfor, faldt resultatet af forlagsaktiviteterne med 12 mio, kr. i forhold til 2010.
Distributionsaktiviteterne var også i 2011 præget af moderniseringsprojektet hos Nordisk Bog Center.
Anlægget blev stort set færdigleveret i 2011 og delvist taget i brug i efteråret, og der var i resultatet for
2011 indeholdt projektomkostninger hertil på ca. 5 mio. kr. Den generelle nedgang i bogbranchen
medførte tilsvarende fald i distributionsaktiviteterne, og samtidig var væksten i formidling af e-bøger
endnu ikke på det forventede niveau. Resultatet af distributionsaktiviteterne var derfor marginalt
lavere end sidste år.
I forbindelse med en forenkling af ejerforholdene i Dansk BiblioteksCenter A/S afhændede Gyldendal
sammen med Københavns Kommune sin aktiepost i selskabet. Aktiesalget medførte en regnskabsmæs-
sig avance på 6 mio. kr.
Koncernen afholdt i 2011 betydelige omkostninger til forberedelse af it-platforme til digitale produk-
ter og leveringssystemer, Efter overtagelsen af eLounge.com i 2010 var det forventet, at nethandelsak-
tiviteterne i dattervirksomheden g.dk a/s ville opnå sin relative andel af markedsvæksten på internet-
boghandel. En skærpet konkurrencesituation i 2011 betød imidlertid et mindre fald i omsætningen i
g.dk og et deraf afledt underskud.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 In 29
USiHUNSSIUSE STUE
Investeringer i 2011 omfattede især overtagelse af fem bogklubber fra Lindhardt og Ringhof Forlag
samt de planlagte investeringer i Nordisk Bog Centers nye distributionsanlæg. Selskabet erhvervede
i løbet af året egne aktier til værdi af 44 mio. kr. og ejede herefter egne aktier svarende til 9,74 % af
aktiekapitalen og 8,92 % af stemmerne.
Koncernens balancesum blev, uanset investeringer og køb af egne aktier uændret på samlet 648 mio.
kr. ved en reduktion af pengebinding i arbejdskapital. Pengestrømme fra driftsaktiviteterne på 79 mio.
kr. dækkede årets investeringer og delvist finansieringsposterne, hvorved koncernens likvide midler
faldt en smule til 17 mio. kr., og koncernen har således fortsat et betryggende finansielt beredskab.
Begivenheder efter regnskabsårets udløb
Der er fra balancedagen og frem til regnskabsaflæggelsen ikke indtrådt forhold, som forrykker vur-
deringen af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Risikoforhold
Forretningsmæssige risici
Koncernens væsentligste forretningsmæssige risiko er forbundet med evnen til at bevare og styrke
positionen som Danmarks førende forlag på væsentlige udgivelsesområder. Den digitale udvikling og
liberalisering af bogmarkedet påvirker også koncernens forretningsmæssige risiko.
Finansielle risici
Koncernens politik er ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Koncernens finansielle
styring retter sig således alene mod afdækning af risici relateret til den løbende drift. Moderselskabet
styrer de finansielle risici i koncernen centralt og koordinerer koncernens likviditetsstyring, herunder
kapitalfrembringelse og placering af overskudslikviditet.
”Valutarisici
Koncernen afsætter hovedsageligt sine udgivelser på hjemmemarkedet, og alt faktureres i danske kro-
ner. På samme måde indkøbes den overvejende del af produktionen fra underleverandører i Danmark
eller EU, I de tilfælde, hvor indkøb foretages i udlandet, har det hidtil overvejende været foretaget i
danske kroner eller euro. På baggrund heraf har koncernen ingen væsentlig valutarisiko på driftsakti-
viteten. Ved udgangen af regnskabsåret var kontraktværdien af koncernens valutaterminskontrakter til
imødegåelse af fremtidige valutarisici 0 mio. kr.
Renterisici
Koncernens nettorentebærende gæld, der er opgjort som rentebærende forpligtelser fratrukket rente-
bærende aktiver og likvide midler, er i årets løb steget fra 31 mio. kr. til 48 mio. kr. Hovedparten af
koncernens lån er variabelt forrentet. En ændring i markedsrenten påvirker koncernens driftskredit og
langfristede variable forrentede lån. Ét procentpoints stigning påvirker koncernens resultat og egenka-
pital negativt med maksimalt 0,5 mio. kr.
30 lv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Kreditrisici
Koncernens kreditrisici knytter sig væsentligt til tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser
og til likvide beholdninger, prioritets- og bankgæld. I relation til likvide beholdninger, prioritets- og
bankgæld anvender koncernen alene anerkendte banker med høj kredit-rating.
Koncernens største debitorgruppe er boghandlere. På koncernens vegne administreres inddrivelsen af
disse tilgodehavender af Nordisk Bog Center A/S. Her foretages en løbende vurdering af risikoen for
tab, og der foretages nedskrivning til imødegåelse heraf. Bogklubmedlemmer er en anden stor debitor-
gruppe, som løbende kreditvurderes. Også her foretages nedskrivning til imødegåelse af risikoen for
tab. De realiserede tab, for koncernen som helhed, har i de seneste år ligget på mindre end én procent
af omsætningen.
Pengestrømme og likviditetsrisici
Pengestrømme fra driften blev 79 mio. kr. mod 85 mio. kr. i 2010. Fra investerings- og finansierings-
aktiviteterne udgør pengestrømmene -103 mio. kr. mod -10 mio. kr. i 2010. Koncernens likviditets-
beredskab i mio. kr. pr. 31. december kan specificeres således:
20711 2010 2009
Likvide beholdninger 17 4l 32
Uudnyttede trækningsfaciliteter 104 105 99
Koncernens likviditetsberedskab 121 146 131
Det er koncernens politik, at kapitalfrembringelse samt placering af overskudslikviditet styres centralt
af moderselskabet i det omfang, det vurderes hensigtsmæssigt. Koncernen har endvidere mål for lik-
viditetsberedskab i form af overskudslikviditet og kreditter, som koncernen på ethvert tidspunkt skal
have til rådighed.
Kapitalstruktur
Selskabets ledelse vurderer løbende, om koncernens kapitalstruktur er i overensstemmelse med selska-
bets og aktionærernes interesser. Det overordnede mål er at sikre en kapitalstruktur, som understøtter
en langsigtet økonomisk vækst og samtidigt maksimerer afkastet til koncernens interessenter. For nær-
værende er det fundet hensigtsmæssigt at opretholde en høj soliditet.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 Ån 31
LOL SONS LEO
in Koncernens virksomheder
Klareboderne 3
1001 København K
Telefon 33 75 55 55
CVT: 58 20 0115
Bækvej 10-12
4690 Haslev
Telefon 56 36 40 00
CVR: 22 15 12 15
Købmagergade 62
150 København K
Telefon 33 4118 00
CVR: 2116 58 08
Sjæleboderne 2
1122 København K
Telefon 33 75 59 00
CVR: 14. 24 69 83
Tusinde kroner
2011 2010
MODERSELSKAB
GYLDENDAL A/S
Nettoomsætning 563.220 570.542
Årets resultat før skat (ekskl. udlodninger fra og nedskrivnin-
ger af tilknyttede virksomheder) 37.617 49.795
Årets resultat (ekskl. indtægter af kapitalandele i tilknyttede
virksomheder) 29.598 2,364
Aktiekapital 22.400 22,400
Egenkapital 219.980 239.931
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 274 259
DATTERVIRKSOMHEDER
NORDISK BOG CENTER A/S (100%)
Nettoomsætning 79.542 78.828
Årets resultat før skat 6.392 6.169
Aktiekapital 20.000 20.000
Egenkapital 71.075 65.635
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 116 121
ROSINANTE&CO A/S (100%)
Nettoomsætning 100.798 106.914
Årets resultat før skat 9.464 11.811
Aktiekapital 6.500 6.500
Egenkapital 32.949 32.354
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 37 36
Pr. 1. januar 2011 fusioneret med forlaget Cicero
GYLDENDAL AKADEMISK A/S (100%)
Nettoomsætning 86.102 80.406
Årets resultat før skat 15.775 10.877
Aktiekapital 6.500 6.500
Egenkapital 26.346 22,582
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 34 37
32 | GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Tusinde kroner
2011 2010
FORLAGET SYSTIME A/S (100%)
Nettoomsætning 70.247 63.994
Årets resultat før skat 5.998 7.096
Aktiekapital 3.000 3.000
Egenkapital 27.270 24.812
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 47 4l
FLEXIONAL APS (90%)
Nettoomsætning 2.168 2.547
Årets resultat før skat 1.020 1.272
Aktiekapital 125 125
Egenkapital 11.848 11.083
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 1 1
G.DK A/S (100%)
Nettoomsætning 43.244 46.089
Årets resultat før skat 4.749 -6.576
Aktiekapital 1.000 1.000
Egenkapital -11.041 -7.382
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte - -
PUBLIZON A/S (54%)
Nettoomsætning 12.930 13.084
Årets resultat før skat -743 -728
Aktiekapital 556 556
Egenkapital 2.284 2.842
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte 5 6
KREA MEDIE A/S (100%)
Nettoomsætning - 10.775
Årets resultat før skat - -34,445
Aktiekapital - 1.000
Egenkapital - -26.576
Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte - 7
Selskabet er solgt pr. 3. september 2010
Ba SONS EROEL
GYLDENDALS
Skt. Pauls Gade 25
8000 Århus C
Telefon 70 12 11 00
CVR: 11 90 68 42
Klareboderne 3
1001 København K
Telefon 33 75 55 55
CVR: 2536 6751
Klareboderne 3
1001 København K
Telefon 33 75 55 55
CVR: 31 8713 60
Skt. Pauls Gade 25
8000 Århus C
Telefon 70 27 97 37
CVR: 28 gg 06 69
Glarmestervej 16A1
8600 Silkeborg
Telefon 87 23 11 50
CVR:13 07 23 02
ÅRSRAPPORT 2011 in 33
Resultatopgørelse
Tusinde kroner Gyldendal Gyldendal-koncernen
Note 2011 2010 2011 2010
Nettoomsætning 563.220 570.542 885.540 894.187
Vareforbrug 3 212.922 206.954 261.863 271.603
Honorar til forfattere m.fl. 92.377 92.985 152.593 146.379
Bruttoavance 257.921 270.603 471.084 476.205
Andre driftsindtægter 18.859 18.827 0 0
Andre eksterne omkostninger 4 101.145 104,995 142.879 154.687
Bruttofortjeneste 175.635 184.435 328.205 321.518
Personaleomkostninger 5 137.794 128.255 242.666 234.792
Af og nedskrivninger 6 5.113 6,921 18.919 40.745
Driftsresultat 32.728 49.259 66.620 45.981
Indtægter af kapitalandele i tilknyttede virksomheder 16.000 28.800 0 0
Nedskrivning af kapitalandele 11 0 -34.583 0 0
Nedskrivning af associerede virksomheder 11 -170 0 -170 0
Indtægter fra associerede virksomheder 6,597 2.105 6.597 2.105
Nedskrivning af andre kapitalandele 11 0 -500 0 -500
Resultat før finansielle poster 55.155 45.081 73.047 47.586
Finansielle indtægter 717 2.216 583 488
Finansielle omkostninger 8 2,255 3.285 2.853 3.515
Resultat før skat 53.617 44.012 70.777 44.559
Skar af årets resultat 15 8.019 12.848 16.368 20.473
Årets resultat 45.598 31.164 54.409 24.086
Fordeling af årets resultat:
Moderselskabets aktionærer 54.666 24.338
Minoritetsinteresser -257 -252
Årets resultat 54,409 24.086
Forslag til resultatdisponering:
Udbytte til aktionærerne 22,400 22,400
Overført til næste år 23.198 8.764
Årets resultat 45.598 31.164
Bestyrelsen indstiller udbytte for året på 20 kr. pr. aktie (2010: 20 kr. pr. aktie) til godkendelse på generalforsamlingen.
34 HR GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
E618
Ba
BAR
Totalindkomstopgørelse
Tusinde kroner . Gyldendal Gyldendal-koncernen
Note 2011 2010 20T1 2010
Årets resultat 45.598 31.164 54.409 24.086
Anden totalindkomst
Valutakursregulering vedr. udenlandsk
virksomhed 0 0 0 718
Dagsværdiregulering af sikringsinstrumenter 25 0 0 4 -78
Skat afanden totalindkomst 15 0 0 1 19
Anden totalindkomst efter skat 0 0 -3 659
Totalindkomst i alt 45.598 31.164 54,406 24.745
Fordeling af totalindkomst:
Moderselskabets aktionærer 54.663 24.997
Minoritetsinteresser -257 -252
Totalindkomst 54.406 24.745
Resultat pr. aktie
Resultat og udvandet resultat pr. aktie (EPS) 16 52,62 22,82
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 dn 35
INSSE ERE L
Å Balance pr. 31. december
Tusinde kroner Gyldendal Gyldendal-koncernen
AKTIVER Note 2011 2010 2011 2010
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver 9
Goodwill 6,332 6.332 10.343 10.343
Udgivelsesrertigheder 20.264 6.845 35,417 28.784
IT brugsrettigheder 2.415 2.984 2.415 3.117
Domænerettigheder 0 0 13.170 13.170
Udviklingsprojekter 69 0 5.610 5.472
29.080 16.161 66.955 60.886
Materielle aktiver 10
Grunde og bygninger 50.321 48.177 92.156 87.288
"Tekniske anlæg og maskiner 903 567 73.470 3.267
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2,824 3.377 5.299 5.889
Indretning af lejede lokaler 0 0 " 202 0
Aktiver under opførelse 6.540 2.889 10.900 68.540
60.588 55.010 182.027 164.984
Finansielle aktiver
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 11 80.373 80.373 - -
Kapitalandele i associerede virksomheder 11 0 0 0 0
Andre finansielle tilgodehavender 12 612 1.383 612 1.383
"Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 11 0 0 - -
Andre kapitalandele og værdipapirer 11 0 2.612 0 2.612
80.985 84.368 612 3.995
Langfristede aktiver i alt 170.653 155.539 249.594 229.865
Kortfristede aktiver
Varebeholdninger
Varer under fremstilling 20.921 25.510 30,548 37.125
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 69.355 72.216 98.962 99.767
90.276 97.726 129.510 136.892
Tilgodehavender
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 13 51.446 42.137 174.904 166.970
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 51.621 62,195 - -
Andre finansielle tilgodehavender 12 770 1559 770 1.559
Selskabsskat 15 0 38 1.175 0
Andre tilgodehavender 25.702 24.172 46.316 41.421
Periodeafgrænsningsposter 21.744 19.870 28.859 30.455
151.283 149.971 252.024 240.405
Likvide beholdninger 14 9.290 13.202 16.924 40.786
Kortfristede aktiver i alt 250.849 260.899 398.458 418.083
Aktiver i alt 421.502 416.438 648.052 647.948
36 in GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Tusinde kroner Gyldendal Gyldendal-koncernen
PASSIVER Note 2011 2010 2011 2010
Egenkapital
Aktiekapital 22.400 22.400 22.400 22.400
Andre reserver 0 0 0 3
Overført resultat 197.580 217.531 277.322 288.205
Egenkapital tilhørende moderselskabets 219.980 239.931 299.722 310.608
tionærer
Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser - - 1.046 1.303
Egenkapital i alt 219.980 239.931 300.768 311.911
Forpligtelser
Langfristede forpligtelser
Prioritetsgæld 21 0 0 56.774 59.225
Bankgæld 20 0 0 4.313 5.063
Pensionsforpligtelser 18 3.361 4.766 3.361 4.766
Udskudt skat 15 10.109 8.739 25.926 20.810
Anden gæld 19 718 1.517 718 1.517
Laugfristede forpligtelser i alt 17 14.188 15.022 91.092 91.381
Kortfristede forpligtelser
Prioritetsgæld 21 0 0 2,548 2.607
Bankgæld 20 2.471 4.276 4.103 6.015
Pensionsforpligtelser 18 376 244 376 244
Leverandører af varer og tjenesteydelser 21.375 16.861 37.310 33.747
Gæld til tilknyttede virksomheder 45.798 34.130 - -
Selskabsskat 15 2.004 0 0 1.463
Anden gæld 19 112.895 102.113 209.021 196.339
Periodeafgrænsningsposter 15 861 434 1.241
Andre hensatte forpligtelser 22 2.400 3.000 2.400 3.000
Kortfristede forpligtelser i alt 187.334 161.485 256.192 244.656
Forpligtelser i alt 201.522 176.507 347.284 336.037
Passiver i alt 421.502 416.438 648.052 647.948
Eventualforpligtelser m.v. 23
Nærtstående parter 24
Finansielle aktiver og forpligtelser 25
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 ln 37
FÅ BONSSUOTE SE OS
M Egenkapitalopgørelse
Tusinde kroner Gyldendal
Aktie-kapital Overført resultat I al:
Egenkapital 01.01.2010 22.400 207.694 230.094
Årets resultat 2010 - 31.164 31.164
Anden totalindkomst - - -
Toralindkonst for året 0 31.164 31.164
Udbytte - -22,400 -22,400
Udbytte egne aktier - 1.073 1.073
0 -21.327 -21.327
Egenkapital 31.12.2010 22.400 217.531 239.931
Årets resultat 2011 - 45.598 45.598
Anden totalindkomst - - -
Toralindkomst for året 0 45.598 45.598
Køb af egne aktier - -44.222 44.222
Udbytte - -22.400 -22,400
Udbytte egne aktier - 1.073 1.073
0 -65.549 -65.549
Egenkapital 31.12.2011 22.400 197.580 219.980
Udbytte pr. aktie Aktier
Kr. Kr.
100 + 00 I Børskurs A-aktier Børskurs B-aktier
75
50-
25
07 "08 "09 10 11 "07 08 "09 "10 11
38 in GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Tusinde kroner
Gyldendal-koncernen
Egenkapital — Egenkapital
tilhørende — tilhørende
Aktie- Andre Valutakurs Overført moderselskabets — minoritets-
kapital reserver — regulering resultat aktionærer interesser Ialt
Egenkapital 01.01.2010 22,400 62 -718 285.119 306.863 1.152 308.015
Årets resultar 2010 - - - 24.338 24.338 -252 24.086
Anden totalindkomst - -59 718 - 659 - 659
"Totalindkomst for året 0 -59 718 24.338 24.997 -252 24.745
Minoritetsinteressers kapital i . i
forhøjelse i Publizon A/S 75 75 403 478
Udbytte - - - -22.400 -22.400 - -22.400
Udbytte egne aktier - - - 1.073 1.073 - 1.073
0 0 0 -21.252 -21.252 403 -20.849
Egenkapital 31.12.2010 22.400 3 0 288.205 310.608 1.303 311.911
Årets resultat 2011 - - - 54.666 54.666 -257 54.409
Anden totalindkomst - -3 - - -3 - -3
Totalindkomst for året 0 -3 0 54.666 54.663 -257 54.406
Køb af egne aktier - - - -44.222 -44,222 - -44.222
Udbytte - - - -22.400 -22.400 - -22.400
Udbytte egne aktier - - - 1.073 1.073 - 1.073
0 0 -65.549 -65.549 0 -65.549
Egenkapital 31.12.2011 22.400 0 0 277.322 299.722 1.046 300.768
Selskabskapital
A-aktier (560.000 stk.) 11.200
B-aktier (560.000 stk.) 11.200
22.400
I henhold til selskabets vedtægter er aktierne fordelt i størrelser å 20 kr. A-aktier har modsat B-aktier stemmeret.
Der har ikke været ændringer til selskabets kapital i de seneste 5 år.
Egne aktier
Gyldendal A/S har fået bemyndigelse til at erhverve op til 10 % af aktiekapitalen. I 2011 erhvervede Gyldendal 55.800 stk. egne aktier
for 44.222 t. kr. Hermed ejede Gyldendal 109.050 stk. egne aktier pr. 31.december 2011 svarende til 9,74 % af den samlede aktiekapital.
12010 blev der hverken købt eller afhændet egne aktier. Egne aktier er erhvervet med henblik på at vedligeholde og sikre kapitalstruktu-
ren.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 [ln 39
Pengestrømsopgørelse
Tusinde kroner Gyldendal Gyldendal-koncernen
Note 2011 2010 2011 2010
Driftsresultat i alt (EBIT) 32.728 49.259 66.620 45.981
Af- og nedskrivninger 6 5.113 6.921 18.919 40.745
Andre ikke kontante bevægelser -2.787 -497 -2.857 -154
Ændring i:
Varebeholdninger 7.450 13.178 7.382 16.844
Tilgodehavender -580 20.791 -9.676 -2.395
Kortfristede forpligtelser 25.723 -14.761 . 14335 -8.831
Pengestrømme fra driften 67.647 74.891 94.723 92.190
Modtagne finansielle indtægter 7 717 2.216 583 488
Betalte finansielle omkostninger 8 -1.977 -3.263 -2.575 -2,775
Afregnet selskabsskat 15 -5.207 -4.055 -13.871 -4.959
Pengestrømme fra driftsaktivitet 61.180 69.789 78.860 84.944
Modtaget udbytte fra dattervirksomheder 16.000 28.800 - -
Køb af immaterielle aktiver 9 -690 -1.916 -2.143 -12.170
Køb af materielle aktiver 10 -8.078 -3.569 -25.055 -27.209
Salg af materielle aktiver 10 820 340 987 926
Køb af finansielle aktiver 11 0 -670 0 -170
Salg af finansielle aktiver 9.209 0 9.209 0
Afregning vedr. Krea Medie forpligtelse 0 -8.763 0 -8.763
Køb af virksomheder 26 -15.000 0 -15.000 0
Salg af virksomheder 27 0 3.000 0 2.756
Pengestrømme fra investeringsaktivitet 2.261 17.222 -32.002 -44.630
Provenue ved optagelse af prioritetslån 0 0 0 63.600
Afdrag på prioritetsgæld 0 0 -2,509 -1.768
Afdrag på bankgæld -2,501 -4.995 -3.252 -5.745
Køb af egne aktier -44.222 0 44.222 0
Betalt udbytte til aktionærerne (netto) -21.327 -21.327 -21.327 -21.327
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -68.050 -26.322 -71.310 34.760
Ændring i likvider -4.609 60.689 -24.452 75.074
Likvider primo 11.428 -49.261 38.023 -37.051
Likvider ultimo 6.819 11.428 13.571 38.023
Der fordeler sig således:
Likvide beholdninger 14 9.290 13.202 16.924 40.786
"Træk på kassekredit -2,471 -1.774 -3.353 -2.763
6.819 11.428 13.571 38.023
40 ly GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
in Noteoversigt
1. Anvendt regnskabspraksis
2. Segmentopgørelse
3. Vareforbrug
4. Andre eksterne omkostninger
5. Personaleomkostninger
6. Af- og nedskrivninger
7. Finansielle indtægter
8. Finansielle omkostninger
9. Immaterielle aktiver
10. Materielle aktiver
11. Finansielle aktiver
12... Andre finansielle tilgodehavender
13. Tilgodehavender
14. Likvide beholdninger
15. Skat af årets resultat
16. Resultat pr. aktie
17. Langfristede forpligtelser
18. Pensionslignende forpligtelser
19. Anden gæld
20. Bankgæld
21. Prioritetsgæld
22. Andre hensatte forpligtelser
23. Eventualforpligtelser
24. Nærtstående parter
25. Finansielle aktiver og forpligtelser
26. Køb af virksomheder
27. Salg af virksomheder
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 År 41
Note
ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
Gyldendal A/S er et aktieselskab med hjemsted i Danmark. Koncernregnskabet og årsregnskabet for Gyldendal A/S, der omfatter både
årsregnskab for moderselskabet og koncernregnskab, aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards
(IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse D (børsnoterede selskaber), jf. IFRS bekendt-
gørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.
Koncernregnskabet og moderselskabsregnskabet aflægges i danske kroner, der anses for at være præsentationsvalutaen for koncernens akti-
viteter og den funktionelle valuta for moderselskabet.
Koncernregnskabet og moderselskabsregnskabet er udarbejdet efter det historiske kostprincip, bortset fra at følgende aktiver og forpligtel-
ser måles til dagsværdi: derivater, finansielle instrumenter i handelsbeholdning og finansielle instrumenter klassificeret som disponible for
salg.
Langfristede aktiver og afhændelsesgrupper bestemt for salg måles til den laveste værdi af regnskabsmæssig værdi før den ændrede klassifi-
kation eller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.
Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene. For
standarder, der implementeres fremadrettet, korrigeres sammenligningstallene som hovedregel ikke. Som følge af, at de implementerede
standarder og fortolkningsbidrag ikke har påvirket balancen pr. 1. januar 2010 og tilhørende noter, er disse udeladt.
Nye standarder og fortolkningsbidrag
Gyldendal A/S har med virkning fra 1. januar 2011 implementeret følgende nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag:
IAS 24, Nærtstående parter (november 2009)
IAS 32, Finansielle instrumenter (oktober 2009)
Mindre ændringer af diverse standarder som følge af LASB's årlige forbedringstiltag (maj 2010)
IFRIC 14 Begrænsninger ved indregning af pensionsaktiver (november 2009)
IFRIC 19 Opfyldelse af finansielle forpligtelser med egenkapitalinstrumenter (november 2009)
Anvendelsen af disse nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag har ikke haft nogen effekt på anvendt regnskabspraksis for så vidt
angår indregning og måling.
Standarder og fortolkningsbidrag, der endnu ikke er trådt i kraft
På tidspunktet for offentliggørelse af denne årsrapport foreligger der herudover en række nye eller ændrede standarder og fortolknings-
bidrag, som endnu ikke er trådt i kraft, og som derfor ikke er indarbejdet i årsrapporten. Det er ledelsens vurdering, at disse ikke vil få
væsentlig indvirkning på årsrapporten for de kommende regnskabsår, idet der dog kan forventes yderligere note- og oplysningskrav.
Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder
Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker
værdien på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages bl.a. ved opgørelsen af af- og nedskrivninger, varede-
bitorer, varebeholdninger og andre forpligtelser.
De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, der vurderes at være forsvarlige, men som i sagens natur er usikre. Forudsætningerne kan
være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er Gyldendal-koncernen under-
lagt risici og usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn, Særlige risici er omtalt i regnskabsberetningen.
Genindvindingsværdi for goodwill, udgivelsesrettigheder og andre immaterielle aktiver
Fastlæggelse af nedskrivningsbehov på indregnede goodwill- og rettighedsbeløb kræver opgørelse af kapitalværdier for de pengestrøms-
frembringende enheder, hvortil goodwill- og rettighedsbeløbene er fordelt. Opgørelse af kapitalværdien fordrer et skøn over forventede
fremtidige pengestrømme i den enkelte pengestrømsfrembringende enhed samt fastlæggelse af en rimelig diskonteringsfaktor, Den
regnskabsmæssige værdi af goodwill og rettigheder er pr. 31. december 2011 46 mio. kr. (2010: 39 mio. kr.). For nærmere beskrivelse af
anvendre diskonteringsfaktorer mv. henvises til note 9 (immaterielle aktiver).
Generelt om indregning og måling
Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde sel-
skabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt.
Forpligtelser indregnes i balancen, når selskaber som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse og det er sand-
synligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt.
Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris eller dagsværdi. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver
enkelt regnskabspost nedenfor.
Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer inden koncernregnskaber og årsregnskabet aflægges,
og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen.
I resultatet indregnes indtægter i takt med, at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Vær-
direguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser indregnes i resultatet.
42 iv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
É ko i
AOR
Bk
eg
INSGOJELEt
Koncernregnskabet
Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Gyldendal A/S samt dattervirksomhederne, hvor modervirksomheden besidder mere
end 50 % af stemmerettighederne eller på anden måde har bestemmende indflydelse.
Virksomheder, hvori koncernen direkte eller indirekte besidder mellem 20 % og 50 % af stemmerettighederne og har betydelig indflydelse,
men ikke kontrol, betragtes som associerede virksomheder.
Konsolideringsprincipper
Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets årsregnskab og dattervirksomhedernes omarbejdede årsrappor-
ter til International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU ved sammenlægning af ensartede regnskabsposter. Ved
konsolideringen foretages fuld eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og
udbytter samt af realiserede og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. De regnskaber,
der anvendes til brug for konsolideringen, udarbejdes i overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis. I koncernregnskabet indreg-
nes dattervirksomhedernes regnskabsposter 100 %.
Minoritetsinteresser
Ved første indregning måles minoritetsinteresser enten til dagsværdi eller til deres forholdsmæssige andel af dagsværdien af den overtagne
virksomheds identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser, Valg af metode foretages for hver enkelt transaktion. Minoritet-
sinteresserne reguleres efterfølgende for deres forholdsmæssige andel af ændringer i dattervirksomhedernes egenkapital. Toralindkomsten
allokeres til minoritetsinteresserne, uanset at minoritetsinteressen derved måtte blive negativ.
Køb af minoritetsandele i en dattervirksomhed og salg af minoritetsandele i en dattervirksomhed, som ikke medfører ophør af kontrol,
behandles i koncernregnskabet som en egenkapitaltransaktion, og forskellen mellem vederlaget og den regnskabsmæssige værdi allokeres
til moderselskabets andel af egenkapitalen.
Fortjeneste eller tab ved salg af dattervirksomhed
Fortjeneste eller tab ved salg af dattervirksomheder, der medfører ophør af kontrol og betydelig indflydelse, opgøres som forskellen mellem
på den ene side dagsværdien af salgsprovenuet eller afviklingssummen og dagsværdien af eventuelle resterende kapitalandele, og på den
anden side den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiverne på afhændelses- eller afviklingstidspunkrert. Den herved opgjorte fortjeneste eller
tab indregnes i resultatet,
Virksomhedssammenslutninger
Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet (overtagelse af kontrol). Sammen-
ligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder. Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes med den forholdsmæssige andel
af dattervirksomhedernes dagsværdi af nettoaktiver og forpligtelser på anskaffelsestidspunktet. Der tages hensyn til skatteeffekten ved
foretagne omvurderinger. Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem anskaffelsesværdi og dagsværdi af overtagne identificerede aktiver og
forpligtelser indregnes som goodwill. Negative forskelsbeløb mellem anskaffelsesværdi og dagsværdi af overtagne identificerede aktiver og
forpligtelser indregnes i resultatet på overtagelsestidspunkrtet. Hvis en virksomhedssammenslutning ved første regnskabsmæssige indreg-
ning kun kan opgøres midlertidigt, indregnes reguleringer til goodwillbeløbet eller til den regnskabsmæssige værdi af aktiver, forpligtelser
eller eventualforpligtelser inden for 12 måneder efter overtagelsestidspunktet. Købsvederlaget for en virksomhed består af dagsværdien af
det erlagte vederlag for den overtagne virksomhed, Omkostninger, der direkte kan henføres til virksomhedsovertagelsen, indregnes direkte
i resultatet ved afholdelsen. Solgte virksomheder indgår i resultatet frem til afhændelsestidspunktet, der er det tidspunkt, hvor kontrollen
overgår til tredjemand.
Ændringer i skøn over betingede købsvederlag indregnes i resultatet.
Omregning af fremmed valuta
"Transaktioner i anden valuta end den enkelte virksomheds funktionelle valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs.
Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta, som ikke er afregnet på balancedagen, omregnes til balancedagens
valutakurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagen og henholdsvis bertalingsdagen og balancedagen, indregnes i resul-
tatet som finansielle poster.
Valutakursdifferencer, der er opstået ved omregning af udenlandske virksomheders balanceposter ved årets begyndelse til balancedagens
valutakurser og ved omregning af resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes i anden totalindkonmst. Til-
svarende indregnes valutakursdifferencer, der er opstået som følge af ændringer, som er foretaget direkte i den udenlandske virksomheds
egenkapital, også i anden totalindkomst.
Afledte finansielle instrumenter
Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning og efterfølgende i balancen til dagsværdi. Afledte finansielle instrumenter
indregnes under hhv. andre tilgodehavender og anden gæld.
Ændringen i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for sikring af dagsværdien
af er indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultater sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den
sikrede forpligtelse. Ændringen i dagsværdien af afledte finansielle instrumenter, der er klassificeret som og opfylder betingelserne for
sikring af fremtidige transaktioner, indregnes direkte på egenkapitalen. Når de sikrede transaktioner realiseres, indregnes de akkumulerede
ændringer som en del af kostprisen for de pågældende regnskabsposter.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 Én 43
UætL
For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringerne i
dagsværdi løbende i resultatet som finansielle poster.
Selskabsskat og udskudt skat
Skar af årets resultat er beregnet med 25 % af årets resultat korrigeret for ikke skattepligtige indtægter og omkostninger. Betalt acontoskat
modregnes i skyldig skat ved årets udgang. Gyldendal er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning med alle danske datter-
virksomheder. Den aktuelle selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede virksomheder i forhold til disses skattepligtige indkomster
(fuld fordeling med refusion vedrørende de skattemæssige underskud). Gyldendal er administrationsselskab for sambeskarningen og afreg-
ner som følge heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne.
Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæs-
sige værdier af aktiver og forpligtelser, bortset fra udskudt skat på midlertidige forskelle, der er opstået ved enten første indregning af
goodwill eller ved første indregning af en transaktion, der ikke er en virksomhedssammenslutning, og hvor den midlertidige forskel kon-
stateret på tidspunktet for første indregning hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.
Udskudt skat er opført under langfristede gældsforpligtelser med 25 %. Skatteaktiver indregnes alene, når det vurderes, at det fremtidige
fradrag kan anvendes af selskabet eller øvrige selskaber, som indgår i sambeskatningen. Udskudte skatteaktiver indregnes — enten ved
modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoaktiver — med den værdi, hvortil aktiverne forventes at kunne realiseres, enten
ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser. Skatteværdien af fremførbare skattemæs-
sige underskud opføres som aktiver, når det er sandsynligt, at de inden for et kortere åremål vil reducere fremtidige skatteberalinger. For de
sambeskattede virksomheder afsættes udskudte skatteforpligtelser eller skatteaktiver i de enkelte virksomheder.
Skat, der kan henføres til poster, som indregnes direkte på egenkapitalen, føres ligeledes på egenkapitalen.
Resultat- og totalindkomstopgørelsen
Nettoomsætning
Nettoomsætningen, der vedrører salg af bøger og serviceydelser, indregnes i resultatet, når levering og risikoovergang til køber har fundet
sted. Nettoomsætning indregnes eksklusiv moms og rabatter i forbindelse med salget.
Vareforbrug
Vareforbrug omfatter de omkostninger, der er anvendt for at fremstille de varer, der indgår i nettoomsætningen.
Personaleomkostninger
Personaleomkostninger omfatter gager, løn og sociale omkostninger til aflønning af selskabets personale.
Andre eksterne omkostninger
Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger til administration, herunder omkostninger til IT, markedsføring, ejendommenes
drift og kontorhold my.
Indtægter af kapitalandele fra tilknyttede virksomheder
I moderselskabet omfatter regnskabsposten årets udbytte fra tilknyttede virksomheder.
Udbytte indregnes, når aktionærernes ret til at modtage udbytte er godkendt på generalforsamlingen.
Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle poster omfatter renteindtægter og renteomkostninger, kursreguleringer, amortiseringstillæg vedrørende prioritetsgæld samt
dagsværdireguleringer.
Balancen
Immaterielle aktiver
Immaterielle aktiver måles til anskaffelsesværdi med fradrag af akkumulerede afskrivninger og nedskrives til genindvindingsværdien,
såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.
Erhvervede rettigheder måles til anskaffelsesværdi med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Rettigheder afskrives lineært afhængig af
forventet levetid, 5-7 år. Erhvervede rettigheder nedskrives til eventuel lavere genindvindingsværdi.
Goodwill indregnes og måles ved første indregning som forskellen mellem kostprisen for den overtagne virksomhed og dagsværdien af
de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser. Goodwill indregnes som et aktiv og underkastes en test for værdiforringelse
mindst en gang årligt. Eventuelle nedskrivninger indregnes direkte i årets resultat og tilbageføres ikke efterfølgende. Den regnskabsmæssige
behandling af overtagelse af virksomheder, hvortil goodwill er forbundet, er beskrevet i afsnittet om virksomhedssammenslutninger.
Immaterielle aktiver og domænerettigheder med ubestemmelige brugstider amortiseres ikke, men testes minimum én gang årligt for vær-
diforringelse. Hvis den regnskabsmæssige værdi af aktiverne overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til den lavere værdi, jf. afsnittet
om nedskrivning nedenfor.
Igangværende og færdiggjorte udviklingsprojekter indregnes som immaterielle anlægsaktiver, når det vedrører produkter og processer, der
er klart definerede og identificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller
udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende det pågældende produkt
eller den pågældende proces. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes som omkostninger i resulratopgørelsen, når omkostningerne
44 iv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
afholdes. Kostprisen for udviklingsprojekter omfatter omkostninger, der direkte kan henføres til udviklingsprojekterne. Forudbetaling på
immaterielle aktiver måles til anskaffelsespris, som omfatter direkte omkostninger, der er tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til fær-
diggørelse af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet tages i brug. Afskrivning på aktivet påbegyndes, når aktivet tages i brug.
Færdiggjorte udviklingsprojekter afskrives lineært over den forventede brugstid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 3-5 år.
Materielle aktiver
Grunde og bygninger måles til anskaffelsesværdi med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Bygningerne afskrives lineært over
aktivernes forventede levetid til den forventede restværdi. Den forventede levetid er vurderet til 25-50 år. Der foretages årlig vurdering af
aktivets restværdi og levetid, og eventuel regulering foretages pr. balancedagen.
"Tekniske anlæg og maskiner og andre driftsmidler måles til anskaffelsesværdi med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivningerne
foretages lineært med varierende procentsatser afhængig af forventet levetid, der er vurderet til 3-10 år.
Aktiver under opførelse måles til anskaffelsespris, som omfatter direkte omkostninger, der er tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til
færdiggørelse af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet tages i brug. Afskrivning på aktivet påbegyndes, når aktivet tages i brug.
Renteomkostninger på lån til finansiering af fremstilling af materielle aktiver indregnes i kostprisen, hvis de vedrører fremstillingsperioden.
Øvrige låneomkostninger resultatføres.
Finansielle aktiver
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder
Kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder måles i moderselskabets regnskab til kostpris med fradrag af nedskrivninger. Hvis kostprisen
overstiger kapitalandelenes genindvindingsværdi, nedskrives til denne lavere værdi.
Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder måles til kostpris i moderselskabets årsregnskab. Hvis kostprisen overstiger kapitalandelenes
genindvindingsværdi, nedskrives til denne lavere værdi, Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes og måles i koncernregnskabet
efter indre værdis metode (equity-metoden). Dette indebærer, at kapitalandelene måles til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes
opgjorte regnskabsmæssige indre værdi, opgjort efter koncernens regnskabspraksis, med henholdsvis fradrag og tillæg af forholdsmæssige
interne fortjenester og tab, og med tillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill.
I resultatet indregnes den forholdsmæssige andel af virksomhedernes resultat efter skar og eliminering af urealiserede forholdsmæssige
interne fortjenester og tab og med fradrag af eventuel nedskrivning af goodwill. På koncernens egenkapital indregnes den forholdsmæssige
andel af alle transaktioner og begivenheder, der er indregnet direkte på den associerede virksomheds egenkapital.
Kapitalandele i associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til 0 kr. Tilgodehavender og andre langfristede
finansielle aktiver, der anses for at være en del af den samlede investering i den associerede virksomhed, nedskrives med eventuel resterende
negativ indre værdi. Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser samt andre tilgodehavender nedskrives alene, hvis de vurderes
uerholdelige.
Der indregnes alene en hensat forpligtelse til at dække den resterende negative indre værdi, hvis koncernen har en retlig eller faktisk for-
pligtelse til at dække den pågældende virksomheds forpligtelser.
Andre kapitalandele og værdipapirer
Andre kapitalandele og værdipapirer omfatter noterede og unoterede kapitalandele, hvor der ikke er bestemmende eller betydelig indfly-
delse.
Disse aktiver er klassificeret som ”finansielle aktiver disponible for salg” og måles til dags-værdi. Dagsværdien opgøres på baggrund af
markedsinformationer samt anerkendte værdiansættelsesmetoder for øvrige værdipapirer. Egenkapitalandele, der ikke handles på et aktivt
marked, og hvor dagsværdien ikke kan opgøres tilstrækkelig pålideligt, måles til kostpris med fradrag af eventuel nedskrivning, som indreg-
nes i resultatet.
Egne aktier
Egne aktier indregnes over egenkapitalen på anskaffelsestidspunktet. Vederlag modtaget ved afhændelse af egne aktier indregnes direkte på
egenkapitalen. Udbytte for egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen under ”overført resultat”.
Nedskrivning af immaterielle og materielle aktiver
Ved regnskabsårets afslutning gennemgås de regnskabsmæssige værdier af immaterielle og materielle aktiver med bestemmelig levetid med
henblik på at fastsætte, hvorvidt der er indikationer på værdiforringelse, Hvis en sådan indikation er til stede, skønnes aktiverts genindvin-
dingsværdi med henblik på at fastslå omfanget af en eventuel værdiforringelse. Aktiver med ubestemmelige levetider, herunder goodwill,
underkastes en årlig test for værdiforringelse, samt hvis der er indikationer på værdiforringelse. Genindvindingsværdien vurderes til dags-
værdi fratrukket salgsomkostninger eller kapitalværdi, hvor denne er højere. Ved vurdering af kapitalværdien tilbagediskonteres skønnede
fremtidige pengestrømme til nutidsværdi ved hjælp af en diskonteringssats, der afspejler aktuelle markedsvurderinger af den tidsmæssige
værdi af penge og særlige risici tilknyttet aktivet, som der ikke er reguleret for i de skønnede fremtidige pengestrømme. Såfremt aktivets
(eller den pengestrømsfrembringende enheds) genindvindingsværdi skønnes at være mindre end den regnskabsmæssige værdi, nedskrives
den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdien. En eventuel nedskrivning indregnes i resultatet, Nedskrivning af goodwill tilbage-
føres ikke.
Varebeholdninger
Råvarer og hjælpematerialer samt varer under fremstilling måles til kostpris/fremstil=lingspris, eller nettorealisationsværdi, hvor denne er
lavere, I fremstillingsprisen indgår materialer, direkte løn samt en andel af indirekte produktionsomkostninger. Der er foretaget nedskriv-
ning for ukurans. Fremstillede færdigvarer og handelsvarer, herunder boglagre, er vurderet under hensyntagen til formodet salgbarhed.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 HR 45
Bol SUONSSOSE EVO
Tilgodehavender
Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af
forventede tab. Tilgodehavender indgår i kategorien tilgodehavender, der er finansielle aktiver med bestemmelige betalinger, som ikke er
noteret på et aktivt marked, og som ikke er afledt af finansielle instrumenter, Nedskrivninger foretages på et såvel individuelt niveau som
gruppeniveau.
Periodeafgrænsningsposter (aktiver)
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter forudbetalte forfatterhonorarer samt øvrige afholdte omkostninger, der ved-
rører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris.
Egenkapital
Udbytte indregnes som en gældsforpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Det foreslåede udbytte for regn-
skabsåret oplyses i en note til egenkapitalen. Anskaffelses- og afståelsessummer for egne aktier indregnes direkte på egenkapitalen.
Pensionsforpligtelser
Gyldendals pensionsordninger er som hovedregel forsikringsmæssigt afdækket. Ved bidragsbaserede pensionsordninger indbetales
løbende faste bidrag til uafhængigt pensionsselskab. Bidragene indregnes i resultatet i den periode, hvori medarbejderen har udført den
arbejdsydelse, der giver ret til pensionsbidraget. Skyldige betalinger indregnes i balancen som en forpligtelse.
En direktør samt enkelte andre har pensionslignende rettigheder. For disse ydelsesbaserede ordninger er koncernen forpligtet til at betale
en bestemt ydelse i forbindelse med, at de omfattede medarbejdere pensioneres, f.eks. et fast beløb eller en procentdel af slutlønnen.
For ydelsesbaserede ordninger foretages årligt en aktuarmæssig opgørelse af kapitalværdien af de fremtidige ydelser, som medarbejderne
har optjent ret til gennem deres hidtidige ansættelse i koncernen, og som vil skulle udbetåles ifølge ordningen. Kapitalværdien beregnes på
grundlag af markedsmæssige forudsætninger om den fremtidige udvikling i rente, lønninger og dødelighed.
Kapitalværdien af disse pensionsforpligtelser fratrukket dagsværdien af eventuelle aktiver tilknyttet ordningen indregnes i balancen under
forpligtelser.
Hensatte forpligtelser
Forpligtelser indregnes, når koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse som følge af begivenheder i regnskabsåret eller tidligere år, og
det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et træk på koncernens økonomiske ressourcer.
Hensatte forpligtelser måles som det bedste skøn over de omkostninger, der er nødvendige for på balancedagen at afvikle forpligtelserne.
Hensatte forpligtelser med forventet forfaldstid ud over ét år fra balancedagen måles til nutidsværdi.
Salg af varer med ombytningsret hensættes der til dækning af ukurans på de varer, der forventes ombyttet.
Bank- og prioritetsgæld
Bank- og prioritetsgæld måles på tidspunktet for lånoptagelse til dagsværdi med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Efterføl-
gende måles bank- og prioritetsgæld til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi.
Anden gæld
Anden gæld indregnes til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Posten omfatter leverandørgæld og anden gæld til
offentlige myndigheder mv.
Periodeafgrænsningsposter (passiver)
Periodeafgrænsningsposter indregnet under forpligtelser omfatter modtagne indtægter til resultatføring i efterfølgende regnskabsår, Perio-
deafgrænsningsposter måles til kostpris.
Leje- og leasingforhold
Når aftaler om leje og leasing vedrører en flerårig periode og er af operationel karakter, resultatføres leje- og leasingydelsen i den periode, de
vedrører. Den resterende retlige og faktiske leje- og leasingforpligtelse vedrørende sådanne aftaler er anført under eventualforpligtelser.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen er opstillet efter den indirekte metode og viser moderselskabets og koncernens pengestrømme fra drift, investerin-
ger og finansiering samt koncernens likvider ved årets begyndelse og slutning.
Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter. I pengestrøms-
opgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra anskaffelsestidspunktet.
Pengestrømme fra driften opgøres som årets resultat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapitalen, finansielle indtæg-
ter og finansielle omkostninger samt betalt selskabsskat. Pengestrømme fra investeringer omfatter køb og salg af immaterielle, materielle og
finansielle aktiver. Pengestrømme fra finansiering omfatter optagelse af og afdrag på langfristet gæld samt betaling af udbytte.
Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede kassekreditter, der indgår som en del af likviditetsstyringen.
Segmentoplysninger
Gyldendal-koncernen betragter forlagsaktivitet og distributionsaktivitet som de primære segmenter, Koncernens aktiviteter foregår pri-
mært i Danmark.
46 lv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Opdelingen i segmenter er i overensstemmelse med koncernens risici, regnskabspraksis og interne økonomistyring. Segmentoplysningerne
er udarbejdet i overensstemmelse med koncernens anvendte regnskabspraksis og følger den interne ledelsesrapportering, som anvendes til
beslutning om ressourceforbrug og vurdering af segmenternes resultat, Primært til grundlag for direktionens strategiske beslutninger.
Nettoomsætning vedrører salg til eksterne kunder.
Segmentindtægter og omkostninger samt segmentaktiver og -forpligtelser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte
segment, og de poster, der kan fordeles på de enkelte segmenter på et pålideligt grundlag. De ikke-fordelte poster vedrører primært aktiver
og forpligtelser samt indtægter og omkostninger, der er forbundet med koncernens administrative funktioner, investeringsaktiviteter, ind-
komstskatter m.v.
Langfristede aktiver i segmenterne omfatter de langfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herunder immaterielle og
materielle aktiver samt kapitalandele i associerede virksomheder. Kortfristede aktiver i segmenterne omfatter de kortfristede aktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder varebeholdninger, tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser, andre tilgodehavender,
periodeafgrænsningsposter og likvide beholdninger.
Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmenternes drift, herunder gæld til leverandører af varer og tjenesteydelser,
hensatte forpligtelser og anden gæld.
Intern samhandel finder sted på markedsvilkår.
Nøgletalsdefinitioner
Nettoarbejdskapiral (NWC) Varebeholdninger + tilgodehavender + øvrige driftsmæssige omsætningsaktiver Leverandør-
gæld og andre gældsforpligtelser - øvrige driftsmæssige kortfristede forpligtelser
Investeret kapital, inkl. goodwill = NWC + materielle anlægsaktiver + immaterielle anlægsaktiver inkl. indregnet
goodwill! + akkumulerede amortiseringer
Nettorentebærende gæld
li
Rentebærende forpligtelser - rentebærende aktiver - likvide beholdninger
Overskudsgrad (EBITDA-margin)
Indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer (EBITDA)
Omsætning
ii
Overskudsgrad (EBITA-margin) Indtjening før renter, skat og amortiseringer (EBITA)
Omsætning
Overskudsgrad (EBIT-margin) = Driftsresultat (EBIT)
Omsætning
Afkast på investeret kapital = EBITA
inkl. goodwill (ROIC inkl. goodwill) Gns. investeret kapital inkl. goodwill
Finansiel gearing = Nettorentebærende gæld
Egenkapital inkl. minoriteter
Soliditetsgrad = Egenkapital ekskl. minoriteter x 100
Samlede aktiver
Egenkapitalforrentning = Periodens resultat ekskl. minoriteter
Gennemsnitlig egenkapital ekskl. minoriteter
Aktuel EPS (Resultat pr. aktie) = Periodens resultat ekskl. minoriteter
Gns. antal aktier
Udbytte pr. aktie = Udbyttepct. x aktiens pålydende værdi x justeringsfaktor
100
Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning ”Anbefalinger & Nøgletal 2010”.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 Hr 47
bOLSUNSIOSELEPOS
Note
SEGMENTOPLYSNINGER - PRIMÆRT SEGMENT
Tusind kroner Koncernen 2011 Koncernen 2010
Forlag Distribution Eliminering ialt Forlag Distribution Eliminering ialt
Ekstern omsætning 846.774 38.766 - 885.540 868.453 25.734 - 894.187
Intern omsætning 16.837 55.874 -72.711 - 25.898 53.094 -78.992 -
Nettoomsætning 863.611 94.640 -72.711 885.540 894.351 78.828 -78.992 894.187
Omkostninger inkl. af- og nedskriv-
ninger -804.326 -87.305 72.711 -818.920 -854.594 -72.604 78.992 -848.206
Drifisresultat 59.285 7.335 0 66.620 39.757 6.224 0 45.981
Finansielle indtægter 1.078. 313 -808 583 3.004 603. -3.119 488
Finansielle omkostninger -2.682 -979 808 -2,853 -5.258 -658 2,401 -3.515
57.681 6.669 0 64.350 37.503 6.169 -718 42.954
Nedskrivning af kapitalinteresser -170 - - -170 - - - -
Nedskrivning af andre kapitalandele - - - - -500 - - -500
Resultat fra associerede virksomheder 6.597 - - 6.597 2.105 - - 2.105
Resultat før skat 64.108 6.669 0 70.777 39.108 6.169 -718 44,559
Skat -15.350 -1.018 - -16.368 -19.162 -1.311 - -20.473
Årets resultat 48.758 5.651 0 54.409 19.946 4.858 718 24.086
Langfristede aktiver 187.231 142.846 -80.485 249.592 196.653 113.895 -80.682 229.866
Kortfristede aktiver 391.895 121.110 -114.545 398.460 405.049 125.372 -112.,339 418.082
Segmentaktiver 579.126 263.956 -195.030 648.052 601.702 239.267 -193.021 647.948
Aktiver i alt 579.126 263.956 -195.030 648.052 601.702 239.267 -193.021 647.948
rr immaterielle — 24766 18.096 - 42862 15731 23.648 - 39.379
Afskrivninger 12.051 6.869 - 18.920 36.576. 4.169 - 40.745
Nedskrivninger af langfristede aktiver - - - - - - - -
Egenkapital 295.820 85.207 -80.259 300.768 326.536 65.635 -80.260 311.911
Langfristede forpligtelser 18.399 72.802 -109 91.092 23.663 68.027 -309 91.381
Kortfristede forpligtelser 264.907 105.947 -114.662 256.192 251.503 105.605 -112.452 244.656
Segmentforpligtelser 283.306 178.749 -114.771 347.284 275.166 173.632 -112.761 336.037
Segmentpassiver 579.126 263.956 -195.030 648.052 601.702 239.267 -193.021 647.948
Koncernen har anvendt IFRS 8, Driftssegmenter, Koncernens interne rapportering til moderselskabets direktion og bestyrelse understøtter de to segmenter
(forlag og distribution). Forlag omfatter produktgruppen skønlitteratur, børne- og ungdomsbøger, fagbøger og biografier, undervisning og uddannelse, bog-
klubber og internetboghandel. Distribution omfatter serviceydelser i forbindelse med fysisk og digital distribution.
OMSÆTNING OG LANGFRISTEDE AKTIVER FORDELT PÅ GEOGRAFISKE OMRÅDER
Koncernens omsætning og langfristede aktivers fordeling på disse geografiske områder er specificeret nedenfor, hvor omsætningen er
fordelt baseret på kundernes hjemsted, og de langfristede aktiver er fordelt på henholdsvis deres fysiske placering og juridiske tilknytning.
Nettoomsætning Langfristede aktiver
Tusinde kroner 2011 2010 31.12.2011 31.12.2010
Danmark 859.442 866.566 249.594 229.865
EU og EØS lande 26.098 27.621 0 0
I alt 885.540 894.187 249.594 229.865
48 NV crcoenonrs "ÅRSRAPPORT 20 77
Note
Note
Note
VAREFORBRUG Gyldendal Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner 2011 2010 2011 2010
Vareforbrug 213.796 216.400 261.946 280.544
Årets forskydning i nedskrivning af
varebeholdninger -874 -9.446 -83 -8.941
Vareforbrug i alt 212.922 206.954 261.863 271.603
ANDRE EKSTERNE OMKOSTNINGER
Honorar til generalforsamlingsvalgte revisorer:
Lovpligtig revision 646 646 1.130 1.156
Andre erklæringer med sikkerhed 0 0 55 16
Skatterådgivning 48 45 48 55
Andre ydelser 119 226 144 389
Samlet honorar 813 917 1.377 1.616
PERSONALEOMKOSTNINGER
Bestyrelse 800 850 905 935
Direktion:
Lønninger og gager 4.938 4.312 4.938 4.312
Pension, bidragsbaseret 693 645 693 645
Pension, ydelsesbaseret 100 100 100 100
' 5.731 5.057 5.731 5.057
Andre ledende medarbejdere:
Lønninger og gager 2.965 4.828 8.270 11.200
Pension, bidragsbaseret 318 531 896 1.297
3.283 5.359 9.166 12.497
Øvrige medarbejdere:
Lønninger og gager 116.400 105.050 206.233 196.124
Pension, bidragsbaseret 10.359 9.475 15.703 14.160
Pension, ydelsesbaseret -1.130 317 -1.130 317
Andre omkostninger til social sikring mv. 2,351 2.147 6.058 5.702
127.980 116.989 226.864 216.303
Personaleomkostninger i alt 137.794 128.255 242.666 234.792
Det gennemsnitlige antal ansatte 274 259 514 508
Gyldendal har indgået en resultatlønsordning med personalet, som maksimalt kan udgøre én månedsløn. Direktion og andre ledende
medarbejdere er omfattet af særlige bonusordninger afhængigt af individuelt fastsatte resultatmål. Pensionslignende forpligtelser til
direktionen fremgår af note 18.
Der eksisterer herudover ingen særlige godtgørelsesaftaler for moderselskabets direktion og andre ledende medarbejdere i koncernen,
som realiseres ved en eventuel virksomhedsovertagelse eller fratrædelse.
Bestyrelsesmedlemmerne har alene modtaget ordinære honorarer,
GYLDENDALS ÅRSRAPPORF 2011 [ln 49
Note
Note
Note
AF- OG NEDSKRIVNINGER Gyldendal Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner 2011 2010 2011 2010
Udgivelsesrettigheder 2,244 3.652 8.773 15.625
IT brugsrettigheder 1.159 1.029 1.159 1.113
Udviklingsprojekter 31 168 1.806 1.652
Indretning af lejede lokaler 0 0 3 184
Bygninger 0 0 1.585 1.394
"Tekniske anlæg og maskiner 533 624 3,447 1.758
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 1.011 1.289 1.990 2,133
4.978 6.762 18.763 23.859
Tab på immaterielle aktiver 0 0 0 16.527
"Tab ved salg af driftsmidler 135 159 156 359
135 159 156 16.886
Af- og nedskrivninger i alt 5.113 6.921 18.919 40.745
FINANSIELLE INDTÆGTER
Renter af bankindeståender mv. 509 325 583 488
Renter tilknyttede virksomheder 208 1.891 - -
Finansielle indtægter fra finansielle aktiver,
der ikke måles til dagsværdi via resultatet 717 2.216 583 488
FINANSIELLE OMKOSTNINGER
Renter på bankgæld 1.398 2.054 1.957 2,775
Renter på prioritetsgæld 0 0 618 0
Renter tilknyttede virksomheder 579 1.209 0 -
Valutakursregulering 0 0 0 718
Regulering af forpligtelse vedr. Flexional ApS 278 22 278 22
Finansielle omkostninger af finansielle forpligtelser,
der ikke måles til dagsværdi via resultatet 2.255 3.285 2.853 3.515
Finansieringsomkostninger indregnet i kostprisen for materielle aktiver, er beregnet med udgangspunkt i regnskabsårets afholdte omkost-
ninger ogen rentesats på 2,3% p.a. baseret på de gennemsnitlige finansieringsomkostninger i koncernen. Der er i 2011 indregnet 1,253
t.kr. på materielle aktiver (2010: 1.269 t.kr.).
50 iv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Note
9 IMMATERIELLE AKTIVER Gyldendal
Tusinde kroner . Igangværende — Færdiggjorte
Udgivelses- IT brugs- udviklings- udviklings-
Goodwill rettigheder rettigheder projekter projekter
Kostpris 1/1 2010 4.916 38.570 10.251 0 4.026
Tilgang 1.416 500 0 0 0
Afgang 0 0 -393 0 0
Kostpris 31/12 2010 6.332 39.070 9.858 0 4.026
Tilgang ved virksomhedskøb 0 15.663 0 0 0
Tilgang 0 0 590 0 100
Kostpris 31/12 2011 6.332 54.733 10.448 0 4.126
Afskrivninger 1/1 2010 0 28.573 6.238 0 3.858
Afskrivninger afhændede aktiver 0 0 -393 0 0
Afskrivninger 0 3.652 1.029 0 168
Afskrivninger 31/12 2010 0 32.225 6.874 0 4.026
Afskrivninger 0 2.244 1.159 0 31
Afskrivninger 31/12 2011 0 34.469 8.033 0 4.057
Regnskabsmæssig værdi 1/1 2010 4.916 9.997 4.013 0 168
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2010 6.332 6.845 2.984 0 0
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2011 6.332 20.264 2.415 0 69
IMMATERIELLE AKTIVER Gyldendal-koncernen
Igang- Færdig-
værende gjorte
Udgivelses- IT brugs- — udviklings- — udviklings — Domæne-
Goodwill rettigheder — rettigheder projekter projekter — rettigheder
Kostpris 1/1 2010 82.288 195.555 10.329 1.148 41.960 13.335
Tilgang 1416 6.800 200 1.942 1.812 0
Afgang ved virksomhedssalg -38.165 -62.584 0 -3.090 -30.189 0
Afgang 0 0 -393 0 0 0
Kostpris 31/12 2010 45.539 139.771 10.136 0 13.583 13.335
Tilgang ved virksomhedskøb 0 15.663 0 0 0 0
"Tilgang 0 0 590 0 1,554 0
Overførsler 0 -300 -200 0 500 0
Kostpris 31/12 2011 45.539 155.134 10.526 0 15.637 13.335
Afskrivninger 1/1 2010 73.361 141.419 6.299 0 36.648 165
Afskrivninger afhændede aktiver 0 0 -393 0 0 0
Afgang ved virksomhedssalg -38.165 46.057 0 0 -30.189 0
Afskrivninger 0 15.625 1.113 0 1.652 0
Afskrivninger 31/12 2010 35.196 110.987 7.019 0 8.111 165
Overførsler 0 -43 -67 0 110 0
Afskrivninger 0 8.773 1.159 0 1.806 0
Afskrivninger 31/12 2011 35.196 119.717 8.111 0 10.027 165
Regnskabsmæssig værdi 1/1 2010 8.927 54.136 4.030 1.148 5.312 13.170
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2010 10.343 28.784 3.117 0 5.472 13.170
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2011 10.343 35.417 2.415 0 5.610 13.170
Årets resultatførte udviklingsomkostninger udgør 10 mio.kr. (2010: 6 mio.kr.)
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 [In 51
ZOONSITOIZLZVOZ I
Note
IMMATERIELLE AKTIVER (FORTSAT)
Goodwill og domænerettigheder
Goodwill opstået i forbindelse med virksomhedsopkøb fordeles på overtagelsestidspunktet til de pengestrømsfrembringende enheder,
som forventes at opnå økonomiske fordele ved virksomhedssammenslutningen.
Den regnskabsmæssige værdi af goodwill før foretagne nedskrivninger er fordelt således på pengestrømsfrembringende enheder:
2011 2010
Publizon A/S 4.011 4.011
Gyldendal Uddannelse 6.332 4.916
Gyldendal Forlag 0 1.416
10.343 10.343
Den regnskabsmæssige værdi af domænerettigheder, som har ubestemmelig brugstid, før foretagne
nedskrivninger er fordelt således på pengestrømsfrembringende enheder:
Flexional ApS 13.170 13.170
Goodwill og domænerettigheder 23.513 23.513
Goodwill og domænerettigheder, som har ubestemmelig brugstid, testes for værdiforringelse minimum en gang årligt og hyppigere, hvis
der er indikatorer på værdiforringelse. Den årlige test for værdiforringelse foretages pr. 31. december.
Genindvindingsværdien af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder, som goodwillbeløbene er fordelt til, opgøres med udgangs-
punkt i beregninger af enhedernes kapitalværdi, De væsentligste usikkerheder er i den forbindelse knyttet til fastlæggelse af diskonte-
ringsfaktorer og vækstrater samt forventede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget- og terminalperioderne.
De fastlagte diskonteringsfaktorer afspejler markedsvurderinger af den tidsmæssige værdi af penge, udtrykt ved en risikofri rente, og de
specifikke risici, der er knyttet til den enkelte pengestrømsfrembringende enhed. Diskonteringsfaktorer fastlægges som udgangspunkt på
en ”før skat”-basis på grundlag af vurderet Weighted Average Cost of Capital (WACC).
De anvendte vækstrater er baseret på brancheprognoser.
Skønnede ændringer i salgspriser og produktionsomkostninger i budget- og terminalperioderne er baseret på historiske erfaringer og
forventninger til fremtidige markedsændringer.
Til brug ved beregning af de pengestrømsfrembringende enheders kapitalværdi er anvendt de pengestrømme, der fremgår af de seneste
bestyrelsesgodkendte budgetter for det kommende år og prognoser for de efterfølgende fire regnskabsår. For regnskabsår efter budget-
og prognoseperioden (terminalperioden) er der sket en ekstrapolation af pengestrømme i den seneste budgetperiode korrigeret for
forventede vækstrater. De anvendte vækstrater overstiger ikke den gennemsnitlige forventede langsigtede vækstrate for de pågældende
markeder,
De væsentlige parametre anvendt ved beregning af genindvindingsværdierne er følgende:
Vækstfaktor i Diskonteringsfaktor
terminalperiode Risikofri rente før skat
% % %
2011 0,5 2,09 9,49
2010 0,5 2,76 9,46
2009 0,5 3,75 10,90
2008 0,5 4,00 11,15
Ved opgørelse af genindvindingsværdi af domænerettighed tilknyttet Flexional ApS, er forudsat en årlig vækst i salget på 5%. Pr. balan-
cedagen svarer genindvindingsværdien af den pengestrømsfrembringende enhed til den regnskabsmæssige værdi på 13,2 mio. kr. En hal-
vering af den årlige vækst i salget vil medføre behov for nedskrivning på værdien af domænerettigheder tilknyttet denne pengestrøms-
frembringende enhed. Ledelsen forventer en årlig vækst på 5 % som realistisk.
Bortset fra goodwill og domænerettigheder med ubestemmelig brugstid anses alle immaterielle aktiver for at have bestemmelige brug-
stider, som aktiverne afskrives over, jf. beskrivelse af anvendt regnskabspraksis i note 1.
52 ln GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Note
10
MATERIELLE AKTIVER Gyldendal
Tusinde kroner
Andre anlæg,
Grundeog 'Tekniskeanlægog — driftsmateriel og Aktiver under
bygninger maskiner inventar opførelse
Kostpris 1/1 2010 51.773 23.732 33.534 0
Tilgang 238 92 350 2.889
Afgang 0 0 -6.941 0
Kostpris 31/12 2010 52.011 23.824 26.943 2,889
Tilgang 0 870 1.413 5.795
Overførsler 2,144 0 0 -2.144
Afgang 0 -9.322 -19.836 0
Kostpris 31/12 2011 54.155 15.372 8,520 6.540
Afskrivninger 1/1 2010 3.834 22.633 28.697 0
Afskrivninger afhændede aktiver 0 0 -6.420 0
Afskrivninger 0 624 1.289 0
Afskrivninger 31/12 2010 3.834 23.257 23.566 0
Afskrivninger afhændede aktiver 0 -9.321 -18.881 0
Afskrivninger 0 533 1.011 0
Afskrivninger 31/12 2011 3.834 14.469 5.696 0
Regnskabsmæssig værdi 1/1 2010 47.939 1.099 4.837 0
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2010 48.177 567 3.377 2.889
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2011 50,321 903 2.824 6.540
| Gyldendal-koncernen
"Tekniske Andre anlæg,
Grunde og anlægog driftsmateriel — Indretningaf Aktiver under
bygninger maskiner oginventar — lejede lokaler opførelse
Kostpris 1/1 2010 122.738 77.255 48.912 819 44.060
Tilgang 1.168 484 1.077 0 24.480
Afgang ved virksomhedssalg 0 0 -948 -213 0
Afgang 0 0 -7.105 0 0
Kostpris 31/12 2010 123.906 77.739 41.936 606 68.540
Tilgang 4.309 73.651 2.386 205 21.483
Overførsler 2,144 0 0 0 -2.144
Afgang 0 -9.322 -20.077 0 76.979
Kostpris 31/12 2011 130.359 142.068 24.245 811 10.900
Afskrivninger 1/1 2010 35.224 72.726 41.229 634 0
Afskrivninger afhændede aktiver 0 -12 -6.367 0 0
Afgang ved virksomhedssalg 0 0 -948 -212 0
Afskrivninger 1.394 1.758 2.133 184 0
Afskrivninger 31/12 2010 36.618 74.472 36.047 606 0
Afskrivninger afhændede aktiver 0 -9.321 -19.091 0 0
Afskrivninger 1.585 3.447 1.990 3 0
Afskrivninger 31/12 2011 38.203 68.598 18.946 609 0
Regnskabsmæssig værdi 1/1 2010 87.514 4.529 7.683 185 44.060
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2010 87.288 3.267 5.889 0 68.540
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2011 92.156 73.470 5.299 202 10.900
BESUNGET
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 In 53
Note
11
Note
11
FINANSIELLE AKTIVER Gyldendal
Tusinde kroner Kapital- Tilgode- ”Tilgode- Andre Kapital-
andelei — havendehos — havende hos kapital- andele i
tilknyttede tilknyttede associerede andele og associerede
virksomheder virksomheder virksomheder — værdipapirer virksomheder
Kostpris 1/1 2010 188.515 2,363 2.532 4.041 2.500
Tilgang 0 0 0 670 0
Afgang -38.765 -2.363 -2,532 0 -2.500
Kostpris 31/12 2010 149.750 0 0 4711 0
Afgang 0 0 0 4.541 0
Kostpris 31/12 2011 149.750 0 0 170 0
Nedskrivninger 1/1 2010 -108.142 0 -2.532 -1.599 -2.500
Nedskrivninger 0 0 0 -500 0
Afgang 38.765 0 2.532 0 2,500
Nedskrivninger 31/12 2010 -69.377 0 0 -2.099 0
Nedskrivninger 0 0 0 -170 0
Afgang 0 0 0 2.099 0
Nedskrivninger 31/12 2011 -69.377 0 0 -170 0
Regnskabsmæssig værdi 1/1 2010 80.373 2.363 0 2.442 0
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2010 80.373 0 0 2.612 0
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2011 80.373 0 0 0 0
Kapitalandele i associerede virksomheder måles i moderselskabets balance til kostpris med fradrag af eventuelle nedskrivninger.
FINANSIELLE AKTIVER Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner Andre kapital- Kapitalandelei — Tilgodehavende
andele og associerede hos associerede
værdipapirer virksomheder virksomheder
Kostpris 1/1 2010 4.041 2.500 2,532
Tilgang 670 0 0
Afgang 0 -2.500 -2.532
Kostpris 31/12 2010 4.711 0 0
Afgang 4.541 0 0
Kostpris 31/12 2011 170 0 0
Nedskrivninger 1/1 2010 -1.599 -2.500 -2.532
Nedskrivninger -500 0 0
Afgang 0 2,500 2.532
Nedskrivninger 31/12 2010 -2.099 0 0
Nedskrivninger -170 0 Q
Afgang 2.099 0 0
Nedskrivninger 31/12 2011 -170 0 0
Regnskabsmæssig værdi 1/1 2010 2,442 0 0
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2010 2.612 0
Regnskabsmæssig værdi 31/12 2011 0 0
Under andre kapitalandele og værdipapirer indgår en enkelt ejerandel på mere end 20 %. Uanset de reelle ejerandele er det ledelsens
vurdering, at koncernen ikke har indflydelse på selskabet, hvorfor posten er klassificeret som andre kapitalandele og værdipapirer.
Andre kapitalandele og værdipapirer måles til kostpris, da dagsværdien ikke kan opgøres pålideligt, pga. manglende information.
Kapitalandele i associerede virksomheder måles i koncernregnskabets balance efter indre værdis metode med fradrag af eventuelle
nedskrivninger. Selskabet har ingen associerede virksomheder ved indgangen af 2010 og 2011.
54 ly GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Note
12
Note
13
Note
14
ANDRE FINANSIELLE TILGODEHAVENDER Gyldendal Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner 2011 2010 2001 2010
Andre finansielle tilgodehavender 1/1 2.942 1.895 2.942 1.895
Tilgang 0 2,363 0 2.363
Afgang -1.560 -1.316 -1.560 1.316
Andre finansielle tilgodehavender 31/12 1.382 2.942 1.382 2.942
DKK, udløb 1-5 år, effektiv fast rente 5 % 158 1.105 158 1.105
DKK, udløb 1-5 år, effektiv fast rente 2 % 1.224 1.837 1.224 1.837
1.382 2.942 1.382 2.942
Posten specificeres således:
Kortfristet del 770 1.559 770 1.559
Langfristet del 612 1.383 612 1.383
TILGODEHAVENDER
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 51,446 42.137 174.904 166.970
Nedskrivninger til imødegåelse af tab 11.473 10.476 12,556 12.886
Der er pr. balancedagen foretaget nedskrivning af tilgodehavender til eventuel lavere nettorealisationsværdi, svarende til summen af de
fremtidige nettoindberalinger, som tilgodehavenderne forventes at indbringe. Den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender afspejler
den maksimale risiko for tab på tilgodehavender.
Der foretages direkte nedskrivninger af tilgodehavender, hvis værdien ud fra en individuel vurdering af de enkelte debitorers betalings-
evne er forringet, f.eks. ved betalingsstandsning, konkurs el. lign. Nedskrivning foretages til opgjort nettorealisationsværdi.
Der anvendes en nedskrivningskonto til at reducere den regnskabsmæssige værdi af øvrige tilgodehavender, hvis værdi er forringet grun-
det tabsrisiko. Baseret på historiske erfaringer indregnes beløb på nedskrivningskontoen som udgangspunkt, når tilgodehavender har
været forfaldne i mere end tre måneder.
Nedskrivningskonto pr. 1/1 10.476 10.867 12.886 13.306
Årets konstaterede tab -769 -1.044 -1.913 -1.120
Årets ændring 770 1.061 2.033 412
Årets nedskrivninger til dækning af tab 996 -408 -450 1.112
Nedskrivningskonto pr. 31/12 11.473 10.476 12.556 12.886
Der er i regnskabet indtægtsført renteindtægter for i alt 40 t. kr. vedrørende nedskrevne tilgodehavender (2010: 0 t. kr.).
Forfaldne nedskrevne tilgodehavender fordeler
sig således:
Overforfaldne med op til en måned 7.265 7.204 8.815 8.220
Overforfaldne mellem en og tre måneder 871 629 2.421 1.645
overforfaldne mere end tre måneder 4.927 4.412 6.477 5.428
Forfaldne tilgodehavender 13.063 12.245 17.713 15.293
LIKVIDE BEHOLDNINGER
Kontanter og bankindeståender 9.290 13.202 16.924 40.786
Koncernen har uudnyttede trækningsrettigheder på kassekreditter for i alt 104,1 mio. kr. (31.12.2010: 104,7 mio. kr.).
sl EET
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT
2011 ÅR 55
Note
15
SKAT AF ÅRETS RESULTAT Gyldendal Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner 2011 2010 200 2010
Regulering vedrørende tidligere år -354 2.010 -548 2.061
Årets aktuelle skat 7.003 9.099 11.180 15.667
Skat overført fra anden totalindkomst 0 0 1 19
Årets udskudte skat 1.370 1.739 5.735 2,726
Skat af årets resultat 8.019 12.848 16.368 20.473
Selskabsskat
Selskabsskat pr. 1/1 38 7.092 -1.463 11.325
Skat af transaktioner på anden totalindkomst - - -1 -19
Modtaget/betalt skat vedrørende tidligere år -392, -5.105 897 -9.416
Betalt acontoskat i året 5.599 9.160 12.974 14.375
Regulering vedrørende tidligere år 354 -2.010 548 -2.061
Ophørsbeskatning -600 0 -600 0
Årets aktuelle skat -7.003 -9.099 -11.180 -15.667
Selskabsskat pr. 31/12 -2.004 38 1.175 -1.463
Udskudt skat
Udskudt skat pr. 1/1 8.739 7.000 20.810 21.020
Afgang ved fusion - - -619 -
Afgang ved salg af virksomheder - - - -2.936
Årets udskudte skat 1.370 1.739 5.735 2.726
Udskudt skat pr. 31/12 10.109 8.739 25.926 20.810
Udskudt skat vedrører
Immaterielle aktiver 909 -75 5.415 4.542,
Materielle aktiver 334 241 11.364 7.895
Varelager 6.375 6.850 6.692 7.190
Tilgodehavender 4.675 4.100 4.639 3.560
Andre hensatte forpligtelser -2.184 -2.377 -2,184 -2.377
10.109 8.739 25.926 20.810
Årets effektive skatteprocent specificeres som
følger:
Selskabsskatteprocent 25,0 25,0 25,0 25,0
Udbytte fra tilknyttede virksomheder 7,5 -16,4 - -
Regulering vedrørende tidligere år -0,7 4,6 -0,8 45
Anden ikke-skattepligtig indkomst -3,1 -4,2 -2,3 4,6
Andre ikke-fradragsberettigede omkostninger 1,2 0,5 1,2 1,1
Andre ikke-fradragsberettigede tab 0 19,7 0,0 19,1
Årets effektive skatteprocent 14,9 29,2 23,1 45,2
56 In GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Note
1 6 RESULTAT PR. AKTIE Gyldendal Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner 201 2010 2011 2010
Resultat til moderselskabets aktionærer
anvendt til beregning af resultat pr. aktie 54.666 24.338
Gennemsnitligt antal udstedre aktier (stk.) 1.120.000 1.120.000
Gennemsnitligt antal egne aktier (stk.) -81.150 -53.250
Antal aktier anvendt til beregning
af resultat pr. aktie (stk.) 1.038.850 1.066.750
Resultat og udvandet
resultat pr. aktie (EPS) kr. 52,62 22,82
Note
17 LANGFRISTEDE FORPLIGTELSER
Prioritetsgæld 0 0 56.774 59.225
Bankgæld 0 0 4313 5.063
Anden gæld 718 1.517 718 1.517
Langfristede finansielle forpligtelser 718 1.517 61.805 65.805
Af forpligtelsen forfalder senere end 1/1 2017 0 0 47.194 51.472
Note
18 PENSIONSLIGNENDE FORPLIGTELSER
Gyldendals pensionsordninger er som hovedregel forsikringsmæssigt afdækket (bidragsbaseret). Nuværende eller tidligere direktører har
pensionslignende forpligtelser.
Forskydningen i pensionslignende forpligtelser, kan opgøres således:
Pensionslignende forpligtelser pr. 1/1 5.010 5.115 5.010 5.115
Anvendt i året -243 -522 -243 -522
Hensat i året 100 417 100 417
Aktuarmæssige gevinster og tab -1.130 0 -1.130 0
Pensionslignende forpligtelser pr. 31/12 3.737 5.010 3.737 5.010
Posten specificeres således:
Kortfristet del 376 244 376 244
Langfristet del 3.361 4.766 3.361 4766
I koncernregnskabet er der under forpligtelser indregnet 3,7 mio. kr. (2010: 5 mio. kr.) til dækning af koncernens forpligtelser over for
nuværende og tidligere direktører. For disse ordninger foretages en aktuarmæssig beregning af kapirtalværdien af de fremtidige ydelser,
som virksomheden skal udbetale, Kapitalværdien beregnes på grundlag af forudsætninger om udvikling i løn, rente og dødelighed.
Pensionslignende forpligtelser specificeres således:
Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger 3.737 5.010 3.737 5.010
Dagsværdi af ordningens aktiver 0 0 (4 0
3.737 5.010 3.737 5.010
Forudsætninger for de aktuarmæssige beregninger pr. balancedagen kan gennemsnitligt oplyses som følger:
Gennemsnitlig benyttet diskonteringsrente 2,3 % 1,5 % 2,3 % 1,5%
Forventet afkast på ordningens aktiver - - - -
Fremtidig lønstigningstakt 0,0 % 0,0 % 0,0% 0,0 %
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 HA 57
VU
5
g
w
ONS ade
(al
Cå
Es
LER
Note
19
Note
20
Note
21
ANDEN GÆLD (LANGFRISTET) Gyldendal Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner 2011 2010 201 2010
Anden gæld specificeres således:
Jubilæumsgratiale 718 700 718 700
Forpligtelse vedr. Flexional ApS 0 817 0 817
Anden gæld (langfristet) 718 1.517 718 1.517
Af forpligtelsen forfalder efter 5 år 0 0 0 0
ANDEN GÆLD (KORTFRISTET)
Anden gæld specificeres således:
Skyldig afregning til ekspeditionskunder 0 0 39.384 38.569
Honorar og kommissionsafgifter 36.801 39.411 66.064 67.508
Moms, kildeskat og arbejdsmarkedsbidrag 11.429 9.948 12.910 11.200
Feriepengeforpligtelse 18.797 17.667 31.610 29.375
Personale indlån 24.540 23.980 27.392 27.491
Øvrige skyldige omkostninger 17.328 9.807 24.119 18.380
Skyldig bonus til medarbejderne 4.000 1.300 7.542 3.816
Anden gæld (kortfristet) 112.895 102.113 209.021 196.339
Regnskabsmæssig værdi af anden gæld svarer til forpligtelsernes dagsværdi. Personale indlån er på anfordringsvilkår til en rente på 4 % p.a.
BANKGÆLD
DKK, udløb 1-5 år, effektiv fast rente 5,685 % 0 0 5.063 5.813
EUR, udløb 1-5 år, effektiv variabel rente 3,49 % 0 2.502 0 2,502
Kassekredit, variabel rente 3,2 % 2,471 1.774 3.353 2.763
Bankgæld 2.471 4.276 8.416 11.078
Bankgæld indregnes således i balancen:
Kortfristede gældsforpligtelser 2.471 4.276 4.103 6.015
Langfristede gældsforpligtelser 0 0 4.313 5.063
Dagsværdi af fastforrentet bankgæld opgøres til nutidsværdi af fremtidige afdrags- og rentebetalinger. Dagsværdi af den samlede bank-
gæld udgør 8.618 m.kr.
PRIORITETSGÆLD
DKK, udløb 2030, effektiv fast rente 4,2704 % 0 0 15.013 15.544
DKK, udløb 2030, effektiv variabel rente 2,333 % 0 44,309 46.288
Gæld til realkreditinstitutter med pant i fast ejendom 0 (1 59.322 61.832
Prioritetsgæld er indregnet således i balancen:
Kortfristede gældsforpligtelser 0 0 2.548 2.607
Langfristede gældsforpligtelser 0 0 56,774 59.225
Dagsværdi af fastforrentet prioritetsgæld opgøres til nutidsværdi af fremtidige afdrags- og rentebetalinger. Dagsværdi på det fastforren-
tede prioriterslån udgør 15.343 m.kr.
58 n GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Note
22 ANDRE HENSATTE FORPLIGTELSER Gyldendal Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner 2011 2010 2011 2010
Forskydningen i andre hensatte forpligtelser, kan opgøres således:
Andre forpligtelser pr. 1/1 3.000 3.000 3.000 3.000
Årets hensættelser 0 0 0 0
Årets tilbageførte hensættelser -600 0 -600 0
Årets forbrugte hensættelser 0 0 0 0
Andre forpligtelser pr. 31/12 2.400 3.000 2.400 3.000
Andre hensatte forpligtelser omfatter forventet kuransnedskrivning i forbindelse med kundernes ret til at ombytte bøger.
Note
23 EVENTUALFORPLIGTELSER M.V.
Lejeforpligtelser vedr. ejendomme i uopsigelig- 14.750 9.979 17.172 12.559
hedsperioden
Kontraktlig forpligtelse vedrørende igangvæ- 0 0 3.307 14.682
rende investering i nyt distributionsanlæg
Øvrige forpligtelser 4.155 7.159 4.459 7.283
Eventualforpligtelser m.v. 18.905 17.138 24.938 34.524
Forfald inden for 1 år 7.216 8.904 12.000 25.414
Forfald inden for 2 til 5 år 11.529 8.234 12.778 9.110
Forfald efter 5 år 160 0 160 0
18.905 17.138 24,938 34.524
De fællesregistrerede virksomheder i Gyldendal-koncernen hæfter solidarisk for merværdiafgift og A-skar.
Moderselskabet har afgivet støtteerklæringer til datterselskaber, hvor der er behov herfor.
Moderselskabet har afgivet selvskyldnerkaution overfor datterselskaberne på i alt 2,5 mio. kr.
Sikkerhedsstillelser
Prioritetsgæld er sikret ved pant i fast ejendom.
Regnskabsmæssig værdi af pantsat ejendom - - 41.835 39.111
Note
24 NÆRTSTÅENDE PARTER
Nærtstående parter med bestemmende indflydelse på Gyldendal A/S: Museumsfonden af 7/12 1966.
Øvrige nærtstående parter, som virksomheden har haft transaktioner med: Tilknyttede virksomheder samt bestyrelse, direktion og
ledende medarbejdere.
Udover udbytte har der ikke været samhandel med Museumsfonden af 7/12 1966.
Moderselskabet og koncernens øvrige datterforlag køber en række logistik- og serviceydelser hos den tilknyttede virksomhed Nordisk
Bog Center A/S. Omfanget heraf har i 2011 udgjort 53 mio. kr. (2010: 53 mio. kr.). Dattervirksomheden g.dk A/S (netboghandel)
køber bøger fra såvel moderforlaget som koncernens datterforlag. Omfanget heraf har i 2011 udgjort 12,3 mio. kr. (2010 15,4 mio.
kr.). Moderselskabet varetager på central basis visse administrative funktioner. For disse ydelser afregner dattervirksomhederne er årligt
bidrag, Omfanget heraf har i 2011 udgjort 18,9 mio. kr. (2010: 18,8 mio. kr.).
Herudover har der ikke i årets løb, bortset fra et vederlag på 186 t. kr. (2010: 330 t. kr.) ifbm. forfattervirksomhed og anden rådgiv-
ning for koncernen, samt normalt ledelsesvederlag jf. note 5, været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medar-
bejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter.
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 lv 59
GOZSOHSIGIELTT OR:
Note
25
FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER Gyldendal Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner 20711 2010 2011 2010
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 51.446 42,137 174.904 166.970
"Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 51.621 62.195 - -
Andre tilgodehavender 25.702 24.172 46.316 41.421
Andre finansielle tilgodehavender 1.382 2.942 1.382 2.942
Likvide beholdninger 9.290 13.202 16.924 40.786
Udlån og tilgodehavender 139.441 144.648 239.526 252.119
Andre kapitalandele og værdipapirer 0 2,612 0 2.612
Finansielle aktiver disponible for salg 0 2.612 0 2.612
Prioritetsgæld 0 0 59.322 61.832
Bankgæld 2.471 4.276 8.416 11.078
Leverandører af varer og tjenesteydelser 21.375 16.861 37.310 33.747
Gæld til tilknyttede virksomheder 45.798 34.130 - -
Anden gæld 113.613 103.630 209.739 197.856
Finansielle forpligtelser, der måles til
amortiseret kostpris 183.257 158.897 314.787 304.513
Dagsværdien for finansielle aktiver svarer til den regnskabsmæssige værdi. Dagsværdien af de finansielle forpligtelser overstiger den regn-
skabsmæssige værdi med 532 t.kr.
Dagsværdihieraki:
Bortset fra koncernens valutaterminskontrakter, som indregnes til dagsværdi, ligger alle øvrige finansielle aktiver og forpligtelser i niveau
3 i henhold til dagsværdihierakiet (for 2011 og 2010).
Valutarisici
Gyldendal-koncernen er som følge af sin drift, sine investeringer og sin finansiering eksponeret over for markedsrisici i form af ændringer
i renteniveau, kreditrisici og likviditetsrisici, Moderselskabet styrer de finansielle risici i koncernen centralt og koordinerer koncernens
likviditetsstyring, herunder kapitalfrembringelse og placering af overskudslikviditet. Koncernen følger en finanspolitik, der opererer med
en lav risikoprofil, således at rente og kreditrisici kun opstår med udgangspunkt i kommercielle forhold. Det er koncernens politik ikke
ar foretage aktiv spekulation i finansielle risici, Ved udgangen af regnskabsåret var kontraktværdien af koncernens valutaterminskontrak-
ter til imødegåelse af fremtidige valutarisici 0 mio. kr.
Valutaterminskontrakt for koncernen, har været anvendt til, og opfyldte betingelserne for, regnskabsmæssig sikring af fremtidige transak-
tioner:
GBP valutaterminskontrakt (0-12 måneder)
Kontraktværdi . - - - 696
Dagsværdi - - - 5
Regulering af dagsværdi - - -Å -78
For nærmere beskrivelse af koncernens risici henvises til ansnittet om særlige risici under regnskabsberetningen i nærværende årsrapport
side 30-31 (risikoforhold).
Renterisici
Bankindeståender 9.290 13.202 16.924 40.786
Bankgæld -2.471 -4.276 -8.416 -11.078
Prioritetsgæld 0 0 -59.322 -61.832
6.819 8.926 -50.814 -32,124
Koncernens bankindeståender er placeret på konti med anfordringsvilkår eller aftalekonti med en løbetid på op til tre måneder.
Bank- og prioritetsgæld med udløb:
Inden for I år 2.471 4.276 6.651 8.622
Mellem 2 og5 år 0 0 13.543 14.016
Efter 5 år 0 0 47544 50.272
2.471 4.276 67.738 72.910
Heraf fastforrentet 0 0 5.063 5.813
60 in GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
Note
25 FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER Gyldendal Gyldendal-koncernen
Tusinde kroner 2011 2010 20711 2010
Udsving i renteniveauet påvirker både koncernens bankindeståender og bank- og prioritetsgæld. En stigning i renteniveauet på 1 %-point
p:a., i forhold til balancedagens renteniveau ville have haft en negativ indvirkning på 0,5 mio. kr. på årets resultat og egenkapital (2010
negativ indvirkning på 0,5 mio.kr.). Ved et tilsvarende fald i renteniveauer, ville det have betydet en tilsvarende positiv indvirkning på
årets resultat og egenkapital.
Likviditetsrisici
Ud over bankindeståender og bankgæld, som der er redegjort for under renterisici, forfalder tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser,
andre tilgodehavender, leverandørgæld og anden gæld inden for 12 måneder for såvel moderselskab som koncern. Det er koncernens
målsætning, at have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til kontinuerligt at kunne disponere hensigtsmæssigt i tilfælde af uforudsete
udsving i likviditetstrækket.
Gyldendal-koncernens finansielle tilgodehavende hos:
Nyt Juridisk Forlag A/S 1.382 1.837 1.382 1.837
Atheneum International Boghandel A/S (y 1.105 0 1.105
I alt 1.382 2.942 1.382 2.942
Heraf forfalder inden for 1 år 770 1.559 770 1.559
Mellem 2 og5 år 612 1.383 612 1.383
Kreditrisici
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 51.446 42,137 174.904 166.970
Nedskrivning til imødegåelse af tab 11.473 10.476 12,556 12.886
Der er pr. balancedagen foretaget nedskrivning på tilgodehavender til eventuel lavere realisationsværdi, svarende til summen af de frem-
tidige nettoindbetalinger, som tilgodehavenderne forventes at indbringe, Den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender afspejler den
maksimale risiko for tab på tilgodehavender.
Overforfaldne ikke-nedskrevne tilgodehavender:
Overforfalden med op til 1 måned 7.265 7.204 8.815 8.404
Overforfalden mellem 1 og 3 måneder 2.165 1.961 3.715 3,161
Overforfalden mere end 3 måneder. 4.924 4.222 6.474 5,422
14.354 13.387 19.004 16.987
Optimering af kapitalstruktur
Selskabets ledelse vurderer løbende om koncernens kapitalstruktur er i overensstemmelse med selskabets og aktionærernes interesser.
Det overordnede mål er at sikre en kapirtalstruktur, som understøtter en langsigtet økonomisk vækst og samtidigt maksimerer afkastet
til koncernens interessenter ved en optimering af forholdet mellem egenkapital og gæld. Koncernens overordnede strategi er uændret i
forhold til sidste år.
Koncernens kapitalstruktur består af bank- og prioritetsgæld, skyldig selskabsskat, likvide beholdninger og egenkapital, herunder aktie-
kapital, bundne og frie reserver samt overført resultat.
Finansiel gearing
Den finansielle gearing kan pr. balancedagen opgøres således:
Bankgæld 8.416 11.078
Prioritetsgæld 59.322 61.832
Skyldig/tilgodehavende selskabsskat -1.175 1.463
Andre finansielle tilgodehavender -1.382 -2.942
Likvide beholdninger -16.924 -40.786
Nettorentebærende gæld 48.257 30.645
Egenkapital 300.768 311.911
Finansiel gearing 16,0% 9,8%
Misligholdelse af låneaftaler:
Koncernen har ikke i regnskabsåret eller sammenligningsåret forsømt eller misligholdt låneaftaler.
IN"
GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011 Hu 61
SUE RONSSOTE SE OS
Note
26
Note
27
KØB AF VIRKSOMHEDER I 2011
Navn Overtagelses- Overtaget Overtaget
Primær aktivitet tidpunkt ejerandel stemmeandel
Bogklubber Forlagsaktivitet 15. oktober 2011 100% 100%
Tusinde kroner er er Dagsværdi
Rettigheder 15.663 0 15.663
Anden gæld -663 0 (663)
15.000 0 15.000
Opgjort goodwill 0
Kostpris i alt 15.000
Kostpris betalt kontant 15.000
Overtagne likvide beholdninger 0
Likviditetseffekt, netto 15.000
Virksomheden er overtaget pr. 15, oktober 2011. Af koncernens samlede nettoomsætning på 886 mio kr., kan 10 mio. kr. henføres til
Bogklubberne. Af årets resultat på 71 mio. kr. kan 0 mio. kr. henføres til Bogklubberne. Hvis virksomheden var blevet overtaget med
virkning fra 1. januar 2011, ville koncernens nettoomsætning have været ca. 900 mio. kr. og årets resultat ca. 71 mio. kr. Det er ledelsens
vurdering, at disse proformatal afspejler indtjeningsniveauet i koncernen efter overtagelsen af Bogklubberne, og at beløbene derfor kan
danne basis for sammenligninger i efterfølgende regnskabsår.
Koncernen har afholdt anskaffelsesomkostninger på 0 kr.
KØB AF VIRKSOMHEDER I 2010
Gyldendal-koncernen har ikke tilkøbt virksomheder i 2010.
SALG AF VIRKSOMHEDER I 2011
Gyldendal-koncernen har ikke solgt virksomheder i 2011.
SALG AF VIRKSOMHEDER I 2010
Solgt Solgt
Navn Primær aktivitet Salgstidspunkt ejerandel stemmeandel
KREA Medie A/S Forlagsaktivitet — 3. september 2010 100% 100%
Regnskabs-
mæssig værdi
Immaterielle aktiver 3.090
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 2.788
Andre tilgodehavender 630
Periodeafgrænsningsposter 1.893
Likvide beholdninger 244
Udskudt skat -2,936
Leverandørgæld -1.507
Anden gæld -1.202
Regnskabsmæssig værdi af afhændede nettoaktiver 3.000
Salgspris modtaget kontant 3.000
Afhændede likvide beholdninger, jf. -244
ovenfor
Likviditetseffekt, netto 2.756
Virksomheden er solgt pr. 3. september 2010. Af koncernens samlede nettoomsætning på 894,2 mio kr. kan 10,8 mio. kr. henføres til
KREA Medie A/S. Afårets resultat på 24,1 mio. kr. kan -34,4 mio. kr. henføres til KREA Medie A/S.
62 iv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011
LUZGUNSIOIZLTFOZ I
FOTO
Morten Holtum.
Sacha Maric
GRAFISK DESIGN
Scandvision Cph A/S
TRYK
Narayana Press, Gylling
MIX
de Rid
ansvarlige jer
ESC sc" C010851
64 lv GYLDENDALS ÅRSRAPPORT 2011