Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

     
      

Årsrapport 2011

 

 

Godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den
13. april 2012.

solar

Som dirigent;
CLEGG stronger together

iels Bo Andersen

   

 

Årsrapport 2011

Indholdstortegnelse

Forord

Hoved- og nøgletal

Selskabsmeddelelse

Virksomhedspræsentation

Ledelsesberetning
Growth

Effiiciency

People

Finansielle mål
Regnskabsberetning
Forventninger 2012
Solar 8000

Risici og risikostyring
Samfundsansvar
God selskabsledelse
Solars ledelse
Aktionærinformation

Koncernstruktur

Koncernens selskaber

Solar Danmark A/S

Solar Sverige AB

Solar Norge AS

Solar Nederland B.V. og Conelgro B.V.
Claessen ELGB NV

Solar Deutschland GmbH og GFI mbH
GFI GmbH

Solar Polska Sp. zZ 0.0.

P/F Solar Føroyar

Aurora Group Danmark A/S

Denne årsrapport er udgivet af:

Solar A/S, Haderslewej 25, DK - 6000 Kolding

CVR-nr 15 90 84 16

Årsrapporten blev offentliggjort på dansk og engelsk den

15. marts 2012 via NASDAQ OMX Copenhagen. I tilfælde af
uoverensstemmelse mellem den danske og engelske version er

det den danske version, der er gældende.

33

34
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43

Regnskab
Resultatopgørelse
Totalindkomstopgørelse
Balance
Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse
Noter til regnskabet

Ledelsens påtegning

Revisors påtegning

Kvartalsinformation Q4/2011

Copyright: Solar, marts 2012
Design: Bysted A/S

Tekst: Solar A/S

Tryk: Arco Grafisk

45
47
47
48
49
50

. 52

 

 

Forord

Solar skal vise sin styrke

Udsigter
Det er et broget billede, der tegner sig i øjeblikket — ikke mindst
i Europa hvor der er forventning om en flerårig lav vækst.

Gældskrisen medfører, at de offentlige investeringer reduceres,
ligesom den private gæld betyder, at mange mennesker ned-
sætter deres privatforbrug.

Samtidig er der bankernes balancenedbringelse, som også
spiller ind.

Alt i alt er usikkerheden nu så stor, at vi ikke tror på, at vækst
kommer til at hjælpe os.

Det er en udfordring for en virksomhed som Solar, der har
været vant til en vækst på over fire procent i gennemsnit over
de sidste ti år.

Effektivitet

Heldigvis er Solar en robust virksomhed med et solidt funda-
ment, og det vil vi bygge videre på. Effektivisering og eksekve-
ringskraft bliver to nøgleord for Solar fremadrettet.

Med udsigten til lav vækst vil vi have et ekstraordinært fokus på
at øge indtjeningen på kort sigt. Stigende omkostninger gør, at
vi er nødt til at være mere effektive for at nå de ønskede resulta-
ter, ligesom vi skal styrke bruttoavancen.

Gennem vores nye forretningskoncept Solar 8000 (SAP) får vi
større effektivitet og gennemsigtighed, og vi skal forstå at
udnytte denne adgang til bedre systemer. Fuldt implementeret i
hele koncernen forventes overgangen til Solar 8000 at forøge
indtjeningen (EBITDA) med € 8-10 mio. årligt jf. omtale side 19.

Vi har fokuseret mange interne ressourcer på at sikre det nye
forretningskoncept. Nu skal vi rulle det ud i 2012 og 2013.

Profil

Efter at vi har haft et internt fokus i en periode, får Solar igen en
mere udadvendt profil. Vi vil gå aktivt ud og benytte salg og
marketing til at stå endnu stærkere i bevidstheden hos eksiste-
rende kunder samt potentielle nye kunder.

 

”Effektivisering og eksekveringskraft
bliver to nøgleord for Solar fremadrettet.”

Salg og marketing får således en central rolle, når vi skal defi-
nere de nye virksomhedsprogrammer for anden del af vores
strategiperiode (2013-2015). Vi holder naturligvis fast i vores
strategi ”1 in Technical Wholesale”.

Den øjeblikkelige krise i samfundet kan have en positiv indvirk-
ning på Solar. For krisen øger det økonomiske incitament til at
gennemføre energieffektiviseringer både i offentligt og privat
regi. Netop energieffektivisering er et af Solars vigtige forret-
ningsområder og et væsentligt element i vores strategi.

Forventninger

Forventningerne til 2012 fastholdes med en omsætning i inter-
vallet € 1.660-1.720 mio. og EBITA i intervallet € 44-55 mio.
Korrigeret for restruktureringsomkostninger og omkosininger til
Solar 8000-udrulning forventes normaliseret EBITA at udgøre
€ 53-64 mio. jf. omtale side 177,

Flemming H. Tomdrup
Koncernchef

" Vi har valgt ikke at omregne årets forventninger til de nuværende forhøjede valutakurser på SEK, NOK og PLN.
Fastholdes valutakurserne på det nuværende høje niveau året ud, vil omregning af dattervirksomheders resultater
fra SEK, NOK og PLN til euro have en positiv effekt på ca. € 25 mio. på omsætningen og ca. € 1 mio. på EBITA,

DUDL KIRSIUIERL IEL

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 FORORD

Es

Koncemen.

Hoved- og nøgletal

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2011 2010 2009 2008 2007
Hovedtal for resultat (€ mio.)
Omsætning 1.532,4 1.401,5 1.431,4 1,500,3 1.367,2
Primært resultat før amortisering (EBITA) 39,1 49,0 36,2 65,0 75,9
Primært resultat før særlige poster 26,7 41,6 29,4 58,3 69,8
Primært resultat (EBIT) 26,7 41,6 22,4 58,3 69,8
Finansielle poster, netto 7,1 -6,2 -5,0 -12,9 -5,6
Resultat før skat (EBT) 19,6 35,4 17,4 45,4 64,2
Årets resultat 12,2 24,6 10,1 31,0 46,1
Årets resultat i € pr. udestående aktie (EPS) 1,55 3,13 1,48 4,55 6,62
Årets resultat ekskl. amortisering i € pr. udestående aktie (EPS) 3,13 4,08 2,48 5,53 7,50
Hovedtal for balance (€ mio.)
Aktiver i alt 723,5 684,1 620,5 604,1 542,8
Nettoinvesteringer i immaterielle anlægsaktiver 4,2 15,7 12,4 4,7 34,1
Nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver 2,3 6,4 7,8 11,2 13,8
Udestående aktiekapital 105,6 105,4 105,5 90,1 93,3
Egenkapital 282,2 284,9 257,3 203,6 227,6
Rentebærende forpligtelser 145,9 158,1 150,7 232,3 151,7
Rentebærende forpligtelser, netto 120,3 98,5 102,8 229,0 147,0
Hovedtal for pengestrømme (€ mio.)
Pengestrømme fra driftsaktivitet 48,5 46,6 118,2 44,3 54,6
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -68,8 -32,1 -20,4 -74,7 -59,3
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -23,1 -13,8 23,0 11,8 25,5
Nøgletal (%, hvis andet ikke er anført)
Omsætningsvækst 9,3 -2,1 4,6 9,7 27,2
Organisk vækst 3,6 4,8" -12,1 5,0 15,3
Overskudsgrad før afskrivning og amortisering (EBITDA) 3,3 4,3 3,4 4,9 6,1
Overskudsgrad før amortisering (EBITA) 2,6 3,5 2,5 4,3 5,6
Overskudsgrad efter amortisering (EBIT) 1,7 3,0 1,6 3,9 5,1
Resultatgrad 0,8 1,8 0,7 2,1 . 3,4
Arbejdskapital (NWC)/omsætning (LTM) " 15,8 15,9 15,0 18,7 18,6
Gearing (rentebærende forpligtelser, netto/EBITDA) antal gange ? 2,3 1,6 2,1 3,1 1,8
Egenkapitalforrentning (ROE) 4,3 9,1 4,4 14,4 21,7
Egenkapitalforrentning (ROE) ekskl. amortisering 8,7 11,8 7,3 17,5 24,6
Alkast af investeret kapital (ROIC) 2 3,8 7,0 4,4 8,7 12,8
Afkast af investeret kapital (ROIC) ekskl. amortisering % 6,9 8,8 6,5 10,3 14,3
Korrigeret børsværdi/primært resultat (EV/EBITA) 9,0 11,1 11,5 6,2 8,7
Egenkapitalandel (soliditet) 39,0 41,6 41,5 33,7 41,9
Indre værdi i € pr. udestående aktie 35,9 36,3 32,8 30,3 32,7
Børskurs i € 30,2 56,6 46,0 25,6 74,3
Børskurs/indre værdi 0,84 1,56 1,40 0,85 2,27
Udbytte i € pr. aktie 0,70 1,34 0,57 2,01 2,55
Udbytte i % af årets resultat (payout ratio) 45,0 42,9 44,4 43,6 38,5
Price Earnings (P/E) 19,4 18,1 31,1 5,6 11,2
Børskurs i DKK 224 422 343 191 554
Udbytte i DKK pr. aktie 5,20 10,00 4,25 15,00 19,00
Medarbejdere
Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE) 3.200 2.955 3,175 3.010 2,658

 

1. Beregnet som varebeholdninger og tilgodehavender fra salg fratrukket gæld til leverandører ultimo perioden i forhold til de seneste12 måneders omsætning.
EBITDA er ikke reguleret for tilkøbte virksomheder og aktiviteter.

2. Der er ikke reguleret for tilkøbte virksomheder og aktiviteter.

3 Beregnet på grundlag af primært resultat før særlige poster.

2 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 HOVED- OG NØGLETAL

 

 

 

 

Selskabsmeddelelse nr. 2, 15. marts 2012 (uddrag)

Årsrapport 2011

Solar-koncernen har oplevet vækst i omsætningen i alle fire kvartaler i 2011,
og EBITA for koncernen er på niveau med forventningerne. Forventninger til
omsætning og EBITA for 2012 fastholdes.

Koncernchef Flemming H. Tomdrup siger om 2011 og 2012:

2011 har været et udfordrende år for Solar, men vi har formået at manøvrere
mellem den daglige drift, et stort opkøb og arbejdet med vores nye forret-
ningskoncept Solar 8000. Vi glæder os samtidig over koncernens positive
udvikling i pengestrømme fra driftsaktivitet. Med udsigt til lav vækst i Europa
vil vi have et ekstraordinært fokus på at øge indtjeningen på kort sigt.
Stigende omkostninger gør, at vi er nødt til at være mere effektive for at nå
de ønskede resultater, ligesom vi skal styrke bruttoavancen.

Omsæining i 2011:
+ Omsætningen var på niveau med de senest udmeldte forventninger.

EBITA i 2011:

+ EBITA var negativt påvirket af omkostninger til Solar 8000 på € 5,3 mio.
mod € 1,3 mio. i 2010 samt restruktureringsomkostninger på € 2,6 mio.
mod € 1,4 mio. i 2010.

+ EBITA for koncernen som helhed var på niveau med de senest udmeldte
forventninger.

Arbejdskapital:

+ Såfremt der reguleres for effekten af tilkøbte selskaber i 2011, udgjorde
arbejdskapitalen 14,5% af omsætningen mod 15,9% i 2010. Når den
regulerede arbejdskapital beregnes som et gennemsnit af de seneste fire
kvartalers lager, debitorer og kreditorer, udgjorde den i 2011 14,8% af de
seneste 12 måneders omsætning mod 15,4% i 2010.

+. Ved en fokuseret indsats blev arbejdskapitalen, reguleret for tilkøbte sel-
skaber, reduceret, men målet på ca. 13% af omsætningen blev ikke nået.
Vi oplevede i december, at en stigende andel af kunderne valgte at
udskyde betalingerne til starten af januar 2012, Derudover reducerede
Solar Norge arbejdskapitalen i 2011, men nåede ikke målet, hvilket
påvirkede koncernens samlede arbejdskapital for 2011.

. Arbejdet med at reducere arbejdskapitalen vil fortsætte i 2012. Udviklingen

i 2011 har imidlertid betydet, at vi har ændret målet for arbejdskapital
ultimo 2012 fra maksimalt 13% af omsætningen til under 14% af omsæt-
ningen.

. Opgøres arbejdskapitalen som et gennemsnit af fire kvartaler, er målet for
2012 ca. 14% af omsætningen mod realiseret 14,8% af omsætningen i
2011.

Udbytte:
+. Udbytte foreslås til DKK 5,20 pr. aktie mod DKK 10,00 pr. aktie året før.

De. LMS SOE ARDEN,

Forvenininger til 2012:

+ Forventningerne til 2012 fastholdes med en omsætning i intervallet
€ 1.660-1,720 mio. og EBITA i intervallet € 44-55 mio. Korrigeret for
restruktureringsomkostninger og omkostninger til Solar 8000-udrulning
forventes normaliseret EBITA at udgøre € 53-64 mio. Vi har valgt ikke at
omregne årets forventninger til de nuværende forhøjede valutakurser på
SEK, NOK og PLN, Fastholdes valutakurserne på det nuværende høje
niveau året ud, vil omregning af dattervirksomheders resultater fra SEK,
NOK og PLN til euro have en positiv effekt på ca. € 25 mio. på omsætnin-
gen og ca. € 1 mio. på EBITA.

+ Den nederste del af forventningerne svarer til en negativ organisk vækst
på ca. 1% og den øverste del af forventningerne til en positiv organisk
vækst på ca. 3%.

+ | forventningerne til EBITA for 2012 indgår forventede omkostninger på
€ 8 mio. til implementering af Solar 8000 samt restruktureringsomkost-
ninger på € 0,7 mio.

+ Den samlede investering i Solar 8000 (SAP) i 2012 forventes at udgøre
ca. € 10 mio., hvoraf ca. € 2 mio, vil blive aktiveret.

+ Siden sommeren 2011 har de fleste af vores markeder oplevet finansiel
uro. De afledte effekter på byggeri, industri og råvarepriser er vanskelige
at forudse, Derfor er forventningerne til omsætning, bruttoavance samt
tab på debitorer behæftet med usikkerhed udover det sædvanlige.

Solar 8000 (SAP):

+ Det anslås, at overgangen til Solar 8000 i Norge har medført et samlet
driftstab i 2011 på ca. € 8,0 mio.

+ Driftstabet er blevet reduceret fra kvartal til kvartal i 2011, ligesom Solar
Norge har formået at skabe organisk vækst og styrke markedspositionen
i 2011. Dermed følger Solar Norge den udarbejdede plan for at styrke
indtjeningen i selskabet, herunder at reducere anvendelsen af vikarer og
styrke bruttoavancen.

. Vi forventer at rulle Solar 8000 ud i Solar Nederland inden udgangen af Q2
2012. Forberedelserne til den videre udrulning i Solar Danmark og Solar
Sverige er i gang, og der vil blive taget stilling til tidspunkt for udrulning, når
driftsudviklingen i Solar Nederland er afklaret. Solar Deutschland forventes
som det sidste større selskab at gå over til Solar 8000 næste år.

+ Den samlede investering forventes uændret at udgøre € 55 mio.

+ Udrulningsplanen omfatter ikke de fire nyligt tilkøbte el-grossistvirksom-
heder.

 

Udvalgte hovedtal (€ mio.) Q42011 Q4 2010 2011 2010
Omsætning 460,8 397,7 1.582,4 1.401,5
EBITA 19,1 17,1 39,1 49,0
Resultat før skat 14,5 13,6 19,6 35,4
Pengestrømme fra driftsaktivitet 26,0 11,8 48,5 46,6

 

Udvalgte nøgletal (%)

 

Organisk vækst 1,9 2,2 3,6 4,8
Overskudsgrad før amortisering (EBITA) 4,1 4,3 26 3,5
Arbejdskapital / omsætning 15,8 15,9 15,8 15,9

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 SELSKABSMEDDELELSE 3

Virksomhedspræsentation
Solar-koncernen vil være den
foretrukne tekniske grossist

Solar A/S er en af Nordeuropas førende tekniske grossister
inden for el-artikler samt vvs- og ventilationsprodukter. Kon-
cernen, der har hovedsæde i Kolding, har datterselskaber i
Danmark, Færøerne, Sverige, Norge, Holland, Tyskland, Polen,
Østrig og Belgien.

Solar-koncernen omfatter også Aurora Group, der driver forret-
ning i Danmark, Sverige, Norge og Finland. Aurora Group er
blandt Nordens førende distributører af tilbehørsprodukter til
audio/video, computere, mobiltelefoner og hvidevarer,

I alt beskæftiger Solar-koncernen omkring 3.600 medarbejdere.

Nære samarbejdsrelationer til kunder

Solar leverer ikke bare varer. Via vores IWS-koncept (Integrated
Workflow System) udvikler vi nære samarbejdsrelationer til
vores kunder, som gør os i stand til at forstå deres arbejdspro-
cesser, Herefter identificerer vi, hvilke af Solars produkt- og ser-
vicekoncepter, der passer bedst ind i den enkelte kundes for-
retning.

Sammen med kunden afdækker vi de kort- og langsigtede for-
dele ved de forskellige løsninger og når frem til den løsning, der
bedst matcher kundens umiddelbare behov.

Solars tekniske løsninger

Udover det store, brede produktsortiment fra strategiske leve-
randører tilbyder Solar produktkoncepter inden for flere forskel-
lige teknikområder. Koncepter som eksempelvis Solar Light,
Solar Pius El og Solar Plus VVS omfatter produkter af høj kvali-
tet, som er udviklet og produceret af markedsledende leveran-

dører i Europa. Gennem storkøb kan Solar tilbyde disse pro-
dukter til sine kunder til konkurrencedygtige priser.

Produktkoncepterne er udviklet i nært samarbejde med vores
kunder og er udtænkt, så de dækker ca. 80% af det typiske
behov hos mindre og mellemstore el-installatører og vvs-instal-
latører.

Solars produktkonceptér er opbygget på identisk vis i de lande,
Solar er repræsenteret i - dog kan markedsspecifikke forhold i
visse lande variere. De af Solars kunder, der driver forretning i
flere lande, kan derfor gøre forretninger lokalt med samme pro-
dukttilbud, support og konkurrencedygtige priser for de mest
anvendte produkter og materialer.

Solars Blue Energy-koncept

Med dette forretningskoncept viser Solar sig som installatører-
nes partner til at finde de mest energieffektive produkter og løs-
ninger. Dermed kan installatørerne imødekomme de stigende
krav på dette område fra deres kunder.

Miljøhensyn og politisk fokus på reduktion af CO,-udslip er ikke
de eneste drivkræfter for denne udvikling. For kunderne handler
det lige så meget om penge: Energipriserne stiger, og effektive
produkter bruger mindre energi.

Solars Blue Energy-koncept kan anvendes i både privatboliger,
industrielle bygninger, erhvervsejendomme og offentlige bygnin-
ger. Da 30-40% af det samlede energiforbrug bliver brugt i byg-
ninger, er potentialet til at få øje på.

 

Vem Mc
Soler Should he krom as the
omen cormgeny and the
chettenger wiki our hive
Vile will! be our oenomer"
renee! huskes Open
Her good i 5 amet hen
urene for saksiy ol adlveæry

      
 

ÅR Sole, me uncersend our
Cusioiner s heads and
niegaen solions.

(SolaraValues)

Our values = wet we skarng! for
and] wine D Cur Culliio
Sorin => Glow > Courage

      

 

4 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 VIRKSOMHEDSPRÆSENTATION

 

Virksomhedspræsentation

 

leverandører

Vi samarbejder primært med betydende
mærkevareleverandører og koncentrerer os

omM en snæver kreds af strategiske leverandører
ud fra en klar leverandørstrategi. Vi vil til enhver tid
kunne stå inde for produkterne.

Centrallagre

Vi har centrallagre i alle de lande, hvor vi er
repræsenteret under Solar-navnet. Her bliver der
arbejdet med lean for løbende at forenkle
arbejdsgangen.

Vi tilbyder natdistribution og leverer fra dag til
dag. Vi sætter en ære i høj leveringskvalitet.

Kompetencecentre og filialer/drive-ins
I de enkelte lande har vi et netværk af
kompetencecentre, hvor de regionale, tekniske og
kommercielle ressourcer er samlet. Hertil kommer
lokalt placerede filialer/drive-ins. Her kan vores
kunder hente varer og i en vis udstrækning få
rådgivning af lokale Solar-medarbejdere.

Der er let adgang til Solar Plus- og Solar Light-
programmerne, som dækker en stor del af
installatørens daglige behov, ligesom der er mulighed
for træning og uddannelse.

E-business

+  E-business er i kraftig vækst og giver

kunderne en lang række muligheder og
værktøjer.

+ Med denne kanal skaber Solar et

informationsflow i forhold til kunderne.

+. | takt med digitaliseringen af samfundet ser vi

store fremtidsmuligheder, hvor nøgleordene
bliver tilgængelighed og mobile løsninger.

Hovedkontorer

+ Hvert land har sit eget nationale hovedkontor

med medarbejdere, der kender markedet.

.  Hovedkontorerne fungerer også som tekniske

kompetencecentre. Her er medarbejdere
med specialviden inden for vores
forretningsområder,

+. Koncernhovedkontoret er placeret i Kolding,

Danmark.

Kunder

+ Vi henvender os til installatører inden for el,

vvs og ventilation samt industrielle kunder.

+. Solar tilbyder kundetilpassede løsninger via

vores IWS-koncept (Integrated Workflow
System). Et system der optimerer samarbejdet
med den enkelte kunde ved at skabe
sammenhæng mellem Solar og kundens
arbejdsprocesser.

 

 

 

 

 

i

 

 

 

   

 

Note: pr. 30, september 2011 købte Solar fire elgrossistvirksomheder i Holland, Tyskland,
Østrig og Belgien. De fire selskaber fortsætter indtil videre som selvstændige enheder.

BEL ARRESTERE FEE

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 VIRKSOMHEDSPRÆSENTATION 5

 

 

 

Solar Mobile ApD

(

.000 downloads |

 

 

   
  

      

 

bestille ke re mu ist
genbestille varer.”

 

 

Ledelsesberetning — growth
Solars satsninger bærer frugt

Energieffektivisering

Energieffektivisering har været det store tema i 2011. Solars
Blue Energy-koncept er for alvor slået igennem. Det er lykkedes
at binde førende leverandører sammen med slutbrugere via
installatører — både når det gælder komponenter og hele
løsninger.

Det er også i det lys, man skal se vores udbygning af Solar
Light-organisationen i flere lande. Dermed er vi klar til at tage
det marked, der kommer på både indendørs og udendørs
belysning, herunder vejbelysning.

Vi er meget tilfredse med, at Solar Consulting er blevet så godt
modtaget i Danmark og har deltaget i et stigende antal opgaver
inden for energioptimering. Ved de energieffektive løsninger, der
er skabt sammen med tekniske installatører, kan vi se, at tilba-
gebetalingstiden generelt er kortere end ved forbedring af kli-
maskærmen, dvs. bygningens yderste skal. Det fulde energiop-
timeringspotentiale opnås dog først, når der både investeres i
de tekniske installationer og klimaskærmen.

Derudover er vedvarende energi blevet et marked for os.
Ganske vist har der været et fald i salget af solceller i Tyskland,
men til gengæld har vi i Danmark oplevet et stigende salg af
solceller og varmepumper. Derfor har vi opgraderet organisatio-
nen til at kunne rådgive om og sælge vedvarende energiløsnin-
ger.

E-business

Vi oplever stadig en positiv udvikling, når det gælder kundernes
brug af Solars e-business-værktøjer. E-business-andelen af
koncernens samlede omsætning er steget til 39% i 2011 (eks-
klusiv de fire nytilkøbte selskaber) mod 34% i 2010.

I løbet af 2011 har vi lanceret Solar Mobile App i Danmark,
Sverige, Norge, Holland og Tyskland. Siden første lancering i
april 2011 og indtil årets udgang har det resulteret i knap
21.000 downloads. Det bekræfter os i, at det er her, salget flyt-
ter over på lidt længere sigt. Vi har været på forkant og gjort det
meget let at bestille og ikke mindst genbestille varer.

installatører fokuserer mere og mere på serviceopgaver hos
deres kunder, og her er Solar Mobile App et godt værktøj til at
blive mere effektiv. Med et tryk på sin smartphone kan medar-
bejderen få adgang til Solars webshop, scanne stregkoder, få
teknisk support eller finde Solars nærmeste drive-in.

Berk KRIGER IL bh

Akkvisitioner

Volumen og geografisk tilstedeværelse er af stor betydning i
vores branche, da grossisthandel er en lokal forretning. Derfor
glæder vi os over, at opkøbet af de fire el-grossistvirksomheder
Conelgro B.V., i Holland, GFI Gesellschaft fur Installationstechnik
mbH i Tyskland, GF GmbH i Østrig og Claessen ELGEB i
Belgien er lykkedes og faldet på plads i september 2011. Vi har
dermed budt over 500 nye medarbejdere velkommen.

Alle fire selskaber er overskudsgivende og repræsenterer sam-
let set en helårsomsætning i 2011 på € 196 mio. De fire selska-
ber har fokus på installatørkunder og primært små og mellem-
store kunder, der opererer inden for mindre byggeri og
servicerenovering. Selskaberne har derfor ikke været så hårdt
ramt af nedgangen i store projekter.

Opkøbet giver os yderligere volumen i Holland og Tyskland,
hvor vi allerede er repræsenteret, Samtidig bliver vi her specielt
styrket inden for salg til byggeri. Derudover er vi med opkøbet
kommet ind på de østrigske og belgiske markeder med virk-
somheder, som gør sig gældende blandt de førende aktører.
Dermed har vi en god markedsposition og et godt udgangs-
punkt for videreudvikling.

De fire selskaber fortsætter indtil videre som selvstændige
enheder. På grund af den store omlægning til Solar 8000 (SAP)
har vi således truffet beslutning om ikke at integrere selska-
berne i Solars generelle forretningsmodel indtil videre. Vi imple-
menterer dog nogle få koncepter og værktøjer, som selska-
berne kan få fordel af.

Selskaberne har en decentral struktur med profitcentre suppor-
teret af et finansielt shared services centre i Holland. Profit-
centrene er kendetegnet ved stor fleksibilitet, tætte kunderelati-
oner og nærhed til markedet. Medarbejderne har høj produkt-
teknisk viden og generelt høj anciennitet.

Indkøbssynergier i relation til de nye selskaber ventes i 2012 at
bidrage med € 3-4 mio. og derefter med minimum € 4 mio.
årligt.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 LEDELSESBERETNING 7

-

 

 

 

7

» Solar 8000

og lean-værktøjer

 

 

” SR
Se i
i or fed rr
rs ER: H
FÅ i p.
RE, FEEL
Hi FE SRENEr
ZR Ev id
ES i Å
EJ

or gm års indsatejlg

 

 

Ledelsesberetning — efficlency
Solar bruger lean-erfaringer.

Value Realisation

Arbejdet med det strategiske initiativ Value Realisation, der dre-
jer sig om procesoptimering inden for salg, logistik og produkt-
ledelse, er fortsat. Målet er derigennem at øge lønsomheden og
nedbringe arbejdskapitalen.

Vi har fokuseret på leverandørkonsolidering og dermed reduce-
ret antallet af strategiske leverandører.

Der er samtidig satset på integration med leverandører for deri-
gennem at øge lageromsætningshastigheden. Til det formål har
vi udvalgt særlige medarbejdere i Danmark, Sverige, Norge og
Holland. Gennem lean-værktøjer har vi arbejdet tæt sammen
med udvalgte leverandører for at øge leveringsevnen. Det har
resulteret i en reduktion af kapitalbinding samt en forhøjet ser-
vicegrad til kunderne, Der er fortsat et stort potentiale.

Endelig har vi implementeret en koncernlagerpolitik, som giver
datterselskaberne mulighed for at optimere lagre i drive-ins og
på centrallagre.

Solar 8000 (SAP)

2011 har været præget af arbejdet med de erfaringer, som
pilotprojektet i Norge har givet os i forhold til mangler og for-
bedringsmuligheder af koncernskabelonen.

Vi har været nødt til at sikre os, at den endelige skabelon kan
give os de langsigtede muligheder for effektivitetsforbedring,
som vi har skitseret allerede i 2008.

Erfaringerne fra Norge omkring behov for træning og uddan-
nelse har betydet, at vi for fremtiden i tillæg til den mere traditio-
nelle funktionstræning, indfører et mobilt træningscenter, så
medarbejdere også lærer at arbejde i sammenhængende
hovedprocesser.

Hen over året har vi intensiveret arbejdet med at forberede
organisationen i Holland på at skulle rulle Solar 8000 ud. I slut-
ningen af 2011 er dette arbejde også begyndt i Danmark.

I både Holland, Danmark og Sverige er organisationerne gået i
gang med at opdatere masterdata og justere organisationen,
hvilket er forudsætninger for at kunne drive en fremtidig effektiv
forretning.

Fl kk NESIIGEE FIDE

Nøgleordene er kvalitet og sikkerhed i udrulning for at minimere
risici for eventuelle driftsforstyrrelser ved overgangen til SAP.

For at understøtte udrulningen af Solar 8000 har vi i tillæg til
IT-organisationen i Danmark opbygget et SAP-kompetence-
center for koncernen i Polen.

De sidste fem års indsats med at integrere lean som en
bærende kultur i Solar får vi nu også glæde af i forbindelse med
Solar 8000.

Vi inddrager alle vores erfaringer fra lean, og lean-værktøjer har
fundet anvendelse i forhold til hele projektets fremdrift. Visual
management har således været med til at øge synligheden og
bevidstheden omkring procestankegang. Også i forhold til at
arbejde i standardiserede processer har erfaringerne med lean
været en stor hjælp.

Koncernskabelonen, masterdata samt træning og uddannelse
er de tre elementer, der skal være på plads inden udrulning.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 LEDELSESBERETNING 9

   
     
     
 

AC

  

acemy

 

    
  

de rogn " n
at de , enenkee le sr ho ce

TNGl
id

if In:

DD

Bi

sagnene,

 

 

Ledelsesberetning — people

Solar satser på

medarbejderudvikling

Employer Branding

Vi er bevidste om behovet for at kunne rekruttere og fastholde
medarbejdere fremadrettet. Derfor har vi sat gang i virksom- "
hedsprogrammet Employer Branding og begyndt arbejdet med
at udforme en strategi på dette område.

Indledningsvis har vi gennemført en analyse i udvalgte lande,
der viser, at vi står på et godt fundament. Vi har interviewet
både interne og eksterne personer om deres opfattelse af
Solar. Desuden har vi undersøgt, hvad de lægger vægt på, når
de skal vurdere, om en virksomhed er en attraktiv arbejdsgiver.

Resultaterne af analysen vil vi arbejde videre ud fra i 2012. Vi vil
iværksætte tiltag, der sikrer, at vi kan udfylde de fremtidige stil-
linger med kompetente medarbejdere.

Vi har øje for den demografiske udfordring, der venter forude,
og som allerede er en realitet i nogle lande. Eksempler på dette
er Norge og Belgien, hvor arbejdsmarkederne er præget af
mange ubesatte stillinger og forventes at få flere.

Solar Business Academy

Solar Business Academy støtter op om synliggørelse af de kar-
riereveje, som Solar arbejder med. Karrierevejene er som leder,
specialist eller medarbejder inden for proces/projekt/lean.

I Solar Business Academy har over 250 ledere i årets løb været
igennem Group Leadership Programme, der har fokus på de
fem lederskabskompetencer i Solar:

. Communicator: our leaders are in front

. Developer: our leaders live in change

« Driver: our leaders walk the distance
 Involver: our leaders are team builders

+ Partner: our leaders meet you with respect

Group Leadership Programme har taget udgangspunkt i lean,
forandringsledelse og Solar Group Mindset. Det handler om at
sikre, at den enkelte leder holder fokus og forstår at prioritere

opgaver. ”

MLELLRSTO3ES LOL

 

Vi vil løbende måle effekten af dette lederprogram i forhold til
medarbejderne.

Group Leadership Programme fortsætter med et opfølgende
modul i 2012, ligesom hele programmet fortsætter fremadrettet
i forhold til nye ledere.

Solar Business Academy bliver løbende udvidet og tilført nye
uddannelser og moduler.

| 2012 vil der være specielt fokus på en ny projektlederuddan-
nelse, ligesom bl.a. e-learning bliver en mulighed.

Peer Programme

Solar er begyndt at arbejde med et Peer Programme for nye
ledere i øverste ledelseslag. Det betyder, at nye funktionschefer
får en hurtig indføring i forretningen. De får tilknyttet en spar-
ringspartner fra et søsterselskab, der er ligestillet med dem selv.
Derved kan de let og smidigt trække på kollegaens erfaringer.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 LEDELSESBERETNING 11

Finansielle mål

Solar sætter enkelte
langsigtede mål på standby

Solars aktuelle strategi ”1 in Technical Wholesale” omfatter
perioden 2010-2015. Koncernens strategi er udviklet med hen-
blik på at styrke indtjeningen og sikre koncernens position som
den førende tekniske grossist. Vi har opdelt de finansielle mål i
de to perioder 2010-2012 og 2013-2015.

Den finansielle uro har klart øget risikoen for et yderligere fald i
markedsvæksten i den resterende del af strategiperioden frem
til 2015. Konsekvensen af den finansielle uro er, at væksten
sandsynligvis vil være væsentlig lavere, end hvad der var grund-
laget for de oprindelige økonomiske mål fastsat tilbage i 2009.

Egenkapitalandel (soliditet)

Mål

Det tilstræbes, at egenkapitalandelen udgør 35-40%.
Ændringen af egenkapitalandelen vil fremkomme dels som
følge af opkøb, dels som følge af organisk vækst.

Realiseret
Egenkapitalandelen blev i 2011 reduceret til 39,0% mod 41,6%
i 2010. Solar har i 2011 udbetalt € 10,5 mio. i udbytte.

Egenkapitalandel (soliditet) i %
50

40

co
oOo

Da
oOo

-
oOo

2007 || 2008 | 2009 || 2010 | ært

 

12. SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 FINANSIELLE MÅL

Som følge af den nuværende forøgede usikkerhed meldte vi i
rapporteringen for Q3 2011 ud, at vi ikke ser os i stand til at
give en guidance for vækst, EBITA-margin og ROIC for den sid-
ste del af strategiperioden (2013-2015). Målene for egenkapi-
talandel, arbejdskapital, gearing samt udbytteprocent fasthol-
des.

Arbejdskapital

Mål

Det tilstræbes, at arbejdskapitalen udgør 13-14% af omsætnin-
gen.

Realiseret

Arbejdskapitalen udgjorde 15,8% af omsætningen for 2011
mod 15,9% i 2010. Såfremt der reguleres for effekten af tilkøbte
selskaber i 2011, udgjorde arbejdskapitalen 14,5% af omsæt-
ningen.

Arbejdskapital i % af omsætning

20

-
oOo

Go

 

 

07 | 2008 | 260 ao

 

 

Hnanslelle mål

Udbytte

Mål

Det tilstræbes at udbetale 35-45% af årets resultat som
udbytte.

Realiseret
Der stilles forslag om udbetaling af 45% af årets resultat i 2011
mod 43% i 2010.

Udbytte i % af årets resultat
50

40

30

| 2007 || 2008 || 2009 || 2010 | 2011

kr RSD te

Gearing

Mål

Det tilstræbes, at netto rentebærende forpligtelser udgør mel-
lem 1,5 og 2,5 gange EBITDA.

Realiseret
Netto rentebærende forpligtelser udgjorde 2,3 gange EBITDA i
2011 mod 1,6 gange EBITDA i 2010.

Solar har i 2011 købt fire selskaber i Holland, Belgien, Tyskland
og Østrig til en anskaffelsessum af € 52,5 mio. på gældfri basis.

Gearing, antal gange
3,5
3,0
2,5
2,0

1

ai

4

oOo

(9)

an

2007 || 2008 2010 || 2011

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 FINANSIELLE MÅL 13

Regnskabsberetning

Positiv Udvikling |

pengestrømme fra anftsaktivitet

Regnskabet for 2011 var påvirket af Solar 8000 (SAP) samt
købet af selskaber i Holland, Belgien, Tyskland og Østrig.

12011 steg omsætningen til € 1.532,4 mio., mens EBITA og
resultat før skat udgjorde henholdsvis € 39,1 mio. og € 19,6
mio,

Reguleret for omkostninger til Solar 8000 i 2011, afledte drifts-
tab i Norge samt restruktureringsomkostninger udgjorde nor-
maliseret EBITA € 55,0 mio.

Pengestrømme fra driftsaktivitet steg til € 48,5 mio. mod € 46,6
mio. i 2010,

Omsætning
Omsætningen steg med € 130,9 mio. til € 1,332,4 mio.

Organisk vækst i Q4 2011 var 1,9%, og Solar har dermed reali-
seret positiv organisk vækst i de seneste fem kvartaler.
Organisk vækst var på 3,6% for 2011 mod -4,8% i 2010.

Omsætningen pr. medarbejder udgjorde € 0,479 mio. i 2011
mod € 0,474 mio. i 2010. Korrigeret i forhold til valutakurserne i
2010 samt de i 2011 tilkøbte selskaber udgjorde omsætningen
pr. medarbejder € 0,476 mio. i 2011.

Omsætningen var på niveau med de senest udmeldte forvent-
ninger.

DO Omsætning i € mio. ———— Organisk vækst i %

1.600 21
1.400 '
1,200
1.000

800

600

14 … SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 REGNSKABSBERETNING

EBITA
EBITA udgjorde € 39,1 mio., hvilket svarer til 2,6% af omsæt-
ningen mod 3,5% af omsætningen i 2010.

EBITA var negativt påvirket af omkostninger til Solar 8000 på
€ 5,3 mio. mod € 1,3 mio. i 2010 samt restruktureringsomkost-
ninger på € 2,6 mio. mod € 1,4 mio. i 2010.

Det anslås, at overgangen til Solar 8000 i Norge har medført et
samlet driftstab i 2011 på ca. € 8,0 mio.

I Norge blev Solar 8000 (SAP) implementeret i september 2010.
Herefter har selskabet haft fokus på at optimere driften af syste-
met samt sikre en høj leveringsevne over for vores kunder.

De gennemførte tiltag har sikret en høj leveringsevne, og Solar
Norge har samtidig formået at skabe organisk vækst og styrke
markedspositionen i 2011.

Solar Norge følger den udarbejdede plan for at styrke indtjening-
en i selskabet, herunder at reducere anvendelsen af vikarer og
styrke bruttoavancen. Bruttoavancen har dog som forventet
endnu ikke nået niveauet fra før overgangen til Solar 8000 (SAP).

O EBITA I € mio, —— EBITAi %

100 6

 

 

Regnskabsberetning

Ultimo 2011 udgjorde arbejdskapitalen i Solar Norge 14,9% af
de seneste 12 måneders omsætning mod 18,9% ultimo Q3
2011. Dette skal sammenholdes med, at arbejdskapitalen
udgjorde henholdsvis 14,0% i Q4 2010 og 13,7% i Q3 2010.

EBITA for koncernen som helhed var på niveau med de senest
udmeldte forventninger.

Finansielle poster

Finansielle poster, netto, udgjorde € -7,1 mio. mod € -6,2 mio. i
2010. De finansielle poster var i 2011 negativt påvirket af kurs-
udviklingen med € 0,5 mio., mens de finansielle poster i 2010
var positivt påvirket af kursudviklingen med € 0,9 mio.

Selskabsskat

Selskabsskatten udgjorde € 7,4 mio. mod € 10,8 mio. i 2010.
Det svarer til en effektiv skatteprocent på 37,8% og en stigning
på 7,3 procentpoint i forhold til 2010. Sammenholdt med 2010
er skatteprocenten forøget som følge af, at ikke-aktiverede
skattemæssige underskud til fremførsel udgjorde 8,3% i 2011
mod 1,0% i 2010. Skatteprocenten er desuden forøget, da
ikke-fradragsberettiget amortisering af immaterielle anlægsakti-
ver udgjorde 9,3% i 2011 mod 4,6% i 2010. Skat vedrørende
tidligere år udgjorde -6,9% mod -0,8% i 2010 og reducerede
hermed skatteprocenten.

Årets resultat
Årets resultat udgjorde € 12,2 mio. mod € 24,6 mio. i 2010.

Balance

Den samlede balancesum steg med € 39,4 mio. til € 723,5 mio.
hovedsageligt som følge af købet af selskaber i Holland,
Belgien, Tyskland og Østrig.

Kursforskelle, der er opstået ved omregning af egenkapitalen i
dattervirksomheder til euro, påvirkede koncernens egenkapital
negativt med € 0,7 mio. i 2011 mod en positiv påvirkning i
2010 på € 8,3 mio.

Udbetaling af udbytte for 2010 reducerede egenkapitalen med
€ 10,5 mio., og nettoeffekten på finansielle instrumenter, der var
indgået til sikring af fremtidige transaktioner, resulterede i et tab
på € 5,9 mio.

BLE RESIOSGERL DE

I alt blev egenkapitalen reduceret med € 2,7 mio. til € 282,2
mio.

Egenkapitalandelen udgjorde 39% og var dermed inden for
Solars mål for egenkapitalandel på 35-40%.

Den investerede kapital var € 433,8 mio. ved årets udgang mod
€ 415,1 mio. ultimo 2010.

Pengestrømme

Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde € 48,5 mio. mod € 46,6
mio. i 2010, Arbejdskapitalen udgjorde € 242,1 mio., svarende til
15,8% af omsætningen.

Såfremt der reguleres for effekten af tilkøbte selskaber i 2011,
udgjorde arbejdskapitalen 14,5% af omsætningen mod 15,9% i
2010. Når den regulerede arbejdskapital beregnes som et gen-
nemsnit af de seneste fire kvartalers lager, debitorer og kredito-
rer, udgjorde den i 2011 14,8% af de seneste 12 måneders
omsætning mod 15,4% i 2010.

Ved en fokuseret indsats blev arbejdskapitalen, reguleret for
tilkøbte selskaber, reduceret, men målet på ca. 13% af
omsætningen blev ikke nået. Vi oplevede i december, at en
stigende andel af kunderne valgte at udskyde betalingerne til
starten af januar 2012. Derudover reducerede Solar Norge
arbejdskapitalen i 2011, men nåede ikke målet, hvilket påvir-
kede koncernens samlede arbejdskapital for 2011.

Målt pr. udestående aktie ultimo året udgjorde pengestrømme
fra driftsaktivitet € 6,17 mod € 5,93 i 2010.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet udgjorde € -68,8 mio.
mod € -32,1 mio. i 2010. Køb af dattervirksomheder og inve-
stering i immaterielle anlægsaktiver påvirkede pengestrømme
fra investeringsaktivitet med henholdsvis € -62,0 mio. og € -4,2
mio.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet udgjorde i alt € -23,1
mio. i 2011 mod € -13,8 mio. i 2010. Der blev i 2011 udbetalt
€ 10,5 mio. i udbytte til selskabets aktionærer mod € 4,5 mio.
i 2010.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 REGNSKABSBERETNING 15

Regnskabsberetning

Trods køb af dattervirksomheder med en netto likviditetseffekt på
€ 52,5 mio. medførte den positive udvikling i pengestrømme, at
de rentebærende forpligtelser, netto, kun blev forøget med € 21,8
mio. til € 120,3 mio.

Solar havde pr. 31. december 2011 uudnyttede kreditfaciliteter
på € 145,3 mio. Solar har ingen covenants over for hovedbank-
forbindelserne.

Som følge af køb af dattervirksomheder blev gearingen forøget
til 2,3 gange EBITDA mod 1,6 gange i 2010, og gearingen
opfylder fortsat Solars mål på 1,5 til 2,5 gange EBITDA.

Investeringer
Nettoinvestering i materielle anlægsaktiver udgjorde € 2,3 mio. i
2011.

12011 blev der investeret € 9,1 mio. i Solar 8000 (SAP). l alter
der hermed investeret € 42,3 mio., hvoraf € 35,7 mio. er aktive-
ret. Den samlede investering ventes fortsat at udgøre op til € 55
mio.

Aflønning af direktion og ledende medarbejdere

Som omtalt i selskabsmeddelelse nr. 12 i 2008 har bestyrelsen
etableret en incitamentsordning for ledende medarbejdere.
Udnyttelseskursen fastsættes til gennemsnitskursen på
NASDAQ OMX Copenhagen de første 10 børsdage efter offent-
liggørelsen af årsrapport 2011. Tildelingen sker den 30. marts
2012, hvor også udnyttelseskursen beregnes. Antallet af optio-
ner kan først opgøres på dette tidspunkt, men forventes at
udgøre ca. 42.000 stk. inklusiv tildeling til direktionen.

Bestyrelsen agter at tildele optioner igen i de kommende år.

 

 

 

 

 

Solar 8000
€ mio. 2008 2009 2010 Q12011 Q22011 Q32011 Q42011 Total
Aktiveret 4,7 12,4 14,8 0,8 0,6 1,1 1,3 35,7
Udgiftsført? 0,0 0,0 1,3 0,5 1,6 1,3 1,9 6,6
Total 47 12,4 16,1 1,3 2,2 2,4 32 42,3
Akkumuleret 4,7 17,1 33,2 34,5 36,7 39,1 42,3
Udgiftsført:
Moderselskab 0,0 0,0 1,3 0,0 0,0 0,0 2,3 3,6
Solar Nederland 0,0 0,0 0,0 0,5 1,6 1,3 -0,4 3,0 1) Omkostningerne er udgiftsført under henholdsvis andre
eksterne omkostninger og personaleomkostninger.
1,3 0,5 1,6 . z ”
Total 0,0 0,0 ” , ; 1,3 1,9 6,6 Driftssupport og driftstab er ikke en del af Solar 8000-inve-
Amortiseringer, koncernen 0,0 0,0 0,1 1,0 1,1 1,0 1,2 44 steringen og indgår derfor ikke her,

 

16 … SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 REGNSKABSBERETNING

 

 

Forventninger 2012

Solar forventer beskeden vækst

Forventninger til markeder

Den danske markedsvækst er meget begrænset, men vi for-
venter dog, at det danske selskab også i 2012 kan realisere en
beskeden positiv organisk vækst. Dette skyldes i første række
en stadig stigende effekt af vores Blue Energy-koncept med
energieffektive løsninger til nye og eksisterende bygninger, lige-
som regeringens fokusering på behovet for energirenoveringer
vil kunne få en positiv effekt. Vvs forventes også i 2012 at
opleve en betydelig positiv vækst.

Vi forventer, at den svenske økonomi på trods af afmatning vil
give os mulighed for at vokse i Sverige i 2012. Solar Light-
organisationen er etableret og forventes at kunne skabe vækst
inden for belysningsprojekter. Yderligere vil den geografiske
ekspansion på vvs-området få stigende effekt i 2012. Effekten
fra større projekter synes mere usikker, da vi allerede nu ser en
aftagende vækst.

Markedet i Norge styrkes, og vi venter et højere aktivitetsniveau
på alle forretningsområder. På boligsiden forventer vi dog fort-
sat, at nybyggeriet ikke vil nå op på et niveau, som afspejler det
underliggende behov. Investeringen i Solar Light-organisationen
er gennemført. Vi ser allerede nu en betydelig vækst i belys-
ningsprojekter. Vi forventer positiv organisk vækst i 2012.

I Holland forventes året at være præget af fortsat lav byggeakti-
vitet og aftagende vækst inden for industrisegmentet. Vi ser en
svag stigning inden for boligrenoveringer. I løbet af 2012 ventes
der en beskeden positiv organisk vækst, som primært vil
komme fra en forventet styrket markedsposition.

Markedet i Belgien forventes at fortsætte på et relativt højt akti-
vitetsniveau særligt inden for renoveringer af boliger, men også i
industrien. Erhvervsbyggeri samt boligbyggeri forventes fortsat
at udvikle sig svagt. Samiet set venter vi en beskeden vækst i
2012.

Byggeriet i Tyskland udvikler sig fortsat kun svagt positivt.
Derimod viser industrien positive vækstrater, og det er vores for-
ventning, at vi vil begynde at se resultater af satsningen på indu-
striområdet. Samlet set forventer vi en beskeden vækst i 2012.

I Østrig synes mængden af projekter at være svagt stigende,
hovedsageligt inden for offentligt byggeri. Udviklingen inden for
byggeri og renovering er stabil. Vi forventer en beskeden orga-
nisk vækst i 2012,

ELDLLESINIESLPISE

I Polen ventes den positive udvikling at fortsætte i 2012, hvor vi
forventer positiv vækst. Fra Q2 2012 forventes væksten dog at
aftage, da de igangværende infrastrukturprojekter i forbindelse
med EURO 2012 (europamesterskaberne i fodbold) afsluttes.

Aurora Group opererer på det nordiske konsumentmarked for
tilbehørsprodukter til forbrugerelektronik. Dette marked forven-
ter en svag positiv udvikling i 2012.

Forventninger til forretningsområder

Forretningsområderne vedvarende energi, belysning samt ener-
giforsyning og infrastruktur forventes i 2012 at bidrage med
positive vækstrater. Der er derimod en risiko for, at mere tradi-
tionelle og store områder relateret til nybyggeri, såsom installa-
tionsmateriel og kabler, vil udvise negativ vækst. Vi venter, at
salgaf industrikomponenter i 2012 kan vise en beskeden frem-
gang sammenholdt med 2011.

Markedet for optimering af energi i eksisterende bygninger, her-
under belysningsprojekter samt renovering og opgradering af
ikke mindst offentlige bygninger, forventes at udvikle sig gun-
stigt og kan overraske positivt.

Forventninger til finansiel udvikling

Forventningerne til 2012 fastholdes med en omsæifning i inter-
vallet € 1.660-1.720 mio. og EBITA i intervallet € 44-55 mio.
Korrigeret for restruktureringsomkostninger og omkostninger til
Solar 8000-udrulning forventes normaliseret EBITA at udgøre
€ 53-64 mio.

Vi har valgt ikke at omregne årets forventninger til de nuvæ-
rende forhøjede valutakurser på SEK, NOK og PLN. Fastholdes
valutakurserne på det nuværende høje niveau året ud, vil
omregning af dattervirksomheders resultater fra SEK, NOK og
PLN til euro have en positiv effekt på ca. € 25 mio. på omsæt-
ningen og ca. € 1 mio. på EBITA.

Den nederste del af forventningerne svarer til en negativ orga-
nisk vækst på ca. 1% og den øverste del af forventningerne til
en positiv organisk vækst på ca. 3%.

I forventningerne til EBITA for 2012 indgår forventede omkost-

ninger på € 8 mio. til implementering af Solar 8000 samt
restruktureringsomkostninger på € 0,7 mio.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 FORVENTNINGER 2012 17

Forventninger 2012

Den samlede investering i Solar 8000 (SAP) i 2012 forventes at
udgøre ca. € 10 mio., hvoraf ca. € 2 mio. vil blive aktiveret.

Siden sommeren 2011 har de fleste af vores markeder oplevet
finansiel uro. De afledte effekter på byggeri, industri og råvare-
priser er vanskelige at forudse. Derfor er forventningerne til
omsætning, bruttoavance samt tab på debitorer behæftet med
usikkerhed udover det sædvanlige.

Fokus vil i 2012 være på implementering og eksekvering af

. Solar 8000 og Value Realisation

+ Øvrige strategiske initiativer, herunder etablering af virksom-
hedsprogrammer for perioden 2013-2015.

Arbejdet med at reducere arbejdskapitalen vil fortsætte i 2012.
Udviklingen i 2011 har imidlertid betydet, at vi har ændret målet
for arbejdskapital ultimo 2012 fra maksimalt 13% af omsætnin-
gen til under 14% af omsætningen.

Opgøres arbejdskapitalen som et gennemsnit af fire kvartaler, er

målet for 2012 ca. 14% af omsætningen mod realiseret 14,8%
af omsætningen i 2011.

18 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 FORVENTNINGER 2012

Forventninger vedrørende Solar 8000

Vi forventer at rulle Solar 8000 ud i Solar Nederland inden
udgangen af Q2 2012. Forberedelserne til den videre udrulning
i Solar Danmark og Solar Sverige er i gang, og der vil blive taget
stilling til tidspunkt for udrulning, når driftsudviklingen i Solar
Nederland er afklaret.

Solar Deutschland forventes som det sidste større selskab at
gå over til Solar 8000 næste år.

Den samlede investering forventes uændret at udgøre € 55 mio.

 

 

Solar 8000

Solar er på vej Ind i en ny verden

Med forretningskonceptet Solar 8000, der er baseret på SAP,
er Solar på vej ind i en helt ny verden. Der er formodentlig tale
om et af de største forandringsprojekter i koncernens snart
100-årige historie. Et meget stort antal medarbejdere rundt
omkring i koncernen er involveret, og mange medarbejdere
skal arbejde på helt nye måder.

Solar 8000 er ikke blot implementering af et nyt IT-system,
men også gennemgribende forretningsudvikling. Der ligger et
stort potentiale og venter. Fuldt implementeret i hele koncernen
forventes overgangen til Solar 8000 at forøge indtjeningen
(EBITDA) med € 8-10 mio. årligt.

Fordele for alle interessenter

Der er ikke kun udsigt til en økonomisk gevinst ved Solar 8000.
Systemet indebærer også en lang række fordele for samtlige
interessenter.

Investorer:

Vores investorer kan se frem til øget indtjening i Solar. Fuldt
implementeret giver Solar 8000 mulighed for at optimere
samarbejdet med vores leverandører, og en forventet øget
lageromsætningshastighed medfører reduceret kapitalbinding.

Leverandører og kunder:

Et integreret system skaber sammenhæng og bedre overblik.
Der er adgang til hurtig information, og det højner både effek-
tivitet og kvalitet i samarbejdet med leverandører og kunder.

Optimering af vores processer og lagre medfører, at vi endnu
bedre kan tilgodese kun Vi forbinder os elektronisk til vores
strategiske leverandører og får adgang til at udveksle data.
Dermed styrker vi den elektroniske samhandel og øger effektivi-
teten for både leverandørerne og Solar.

Vi får en effektiv proces i forbindelse med ind- og udfasning af
produkter. Det gælder om at gøre et nyt produkt tilgængeligt
for kunden så effektivt som muligt. Når et produkt er oprettet i
systemet, er de globale masterdata på produktet til stede én
gang for alle.

Medarbejdere: ”

Med det nye system får vi ét sæt globale hovedprocesser. Det
vil sige, at vi f.eks. køber ind og lagerfører på samme måde på
tværs af koncernen. Desuden får vi bedre styrings- og ledelses-
værktøjer. Det bliver mere transparent, hvordan medarbejderne
præsterer, og vi kan endnu bedre end hidtil følge lønsomheden
pr. kunde og produkt.

Det nye system giver bedre muligheder for at sammenligne
datterselskaberne og dermed dele best practice. Dette vil bl.a.
ske gennem Competence Communities på tværs af lande-
grænser, Ligeledes er der mulighed for at samle funktioner i et
shared services centre. Vi arbejder fokuseret med etablering af
et Solar Group Mindset, og Solar 8000 bidrager i høj grad til
dette område.

Træningsdelen i Solar 8000, som er baseret på kendte lean-
værktøjer, er unik. Den intensive træning, der kommer ud i alle
dele af forretningen, betyder, at Solar som virksomhed får en
endnu stærkere, velfunderet lean-kultur.

Solar 8000 giver et stort løft i forhold til standardisering og
forenkler arbejdet med oplæring af nye medarbejdere. Dermed
er Solar også bedre rustet i forhold til opkøb af nye selskaber i
fremtiden.

 

SOLAR > FØR OS EFTER SOLAR OOMNPLENENTEANG

Fer 0 Ca, 0 ogsnudvikdede IT-systemer som krever sepaet
support og opdeeinger
o enge sageraie syelemer = mange på gomekegighed
o Lendsgæcdikke, ueammenkengende wordows
o Deore

o Fuynktonsodenieret
O Vedligeholdelse af lokele messe skepsis cå 13.000
jeveendeer

Eior 0 Én IF-petorm besmgi på SAP som vadersoer vas |

koncen Og kusines
o Øjeblikkelig zågeng it pracse mg = ge metidgtighed
o Gendacisende og sramiiede gjobele pcer
o Correiieaet
o Processorer
o Vedtigehadeke al kornets kem ode

ca. 4.000 foverndrer

  
 

 

FLEL ISS POL

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 SOLAR 8000 19

Risici og risikostyring

Solar har sat risikostyring

| system

Det primære geografiske markedsområde for vores aktiviteter
er Nordeuropa, der historisk er kendetegnet ved økonomisk og
politisk stabilitet.

Resultat og egenkapital kan påvirkes af en række kommercielle
og finansielle risici, der har indflydelse på Solars aktiviteter.

Solar har udarbejdet politikker på væsentlige områder.
Politikkerne er gennemgået af Internal Audit og godkendt af
bestyrelsen.

Nedenstående afsnit beskriver kendte risikofaktorer, som vur-
deres at kunne påvirke resultat og balance.

Kommercielle risici

Solar beskæftiger sig med grossisthandel og distribution af el-
artikler samt vvs- og ventilationskomponenter til bygninger,
anlæg og produktion. Koncernen har mange års erfaring med
at vurdere og håndtere forretningsområdets risici.

De underliggende datterselskaber driver aktiviteter, som er tæt
forbundet med forretningsområdets gennemgående aktiviteter.
Det giver mulighed for etablering af ensartede systemer og pro-
cedurer.

Konjunkturfølsomhed

Som international virksomhed er Solar dels påvirket af globale
konjunkturer og dels af lokale konjunkturforhold på de marke-
der, hvor vi er repræsenteret.

Kunder

Sammensætningen af kundeporteføljen gør, at Solar er robust
over for bortfald af enkelte kunder. Omsætningen med den
største kunde udgør under 2% af koncernens samlede omsæt-
ning.

20 … SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 RISICI OG RISIKOSTYRING

Leverandører

En betydelig del af Solars leverandører er komplementære.
Derfor er vi kun i begrænset omfang afhængige af de enkelte
leverandører.

Medarbejderforhold

Solar er afhængig af at kunne tiltrække og fastholde kvalifice-
rede og engagerede medarbejdere. Koncernen arbejder
løbende med rekruttering og fastholdelse af medarbejdere gen-
nem virksomhedsprogrammet Employer Branding.

IT

Solar anvender IT i betydeligt omfang og er derfor eksponeret
over for driftsforstyrrelser. Driftsforstyrrelser vil kunne resultere i
driftstab, imagemæssige og finansielle tab. Størstedelen af al
IT-hardware er samlet i koncernens to centrale [T-datacentre,
som er placeret med 30 kilometers afstand. For at sikre
IT-driftsafviklingen er alle forretningskritiske applikationer imple-
menteret på tværs af datacentrene, hvilket indebærer, at driften
vil kunne fortsætte, selv om et af datacentrene er ude af drift.

Dele af de forretningskritiske systemer, som benyttes, er egen-
udviklede. Hovedparten af disse systemer, herunder det eksi-
sterende ERP-system er ved at blive omlagt til standardsyste-
met SAP (Solar 8000), der vil være bedre til at understøtte
vores forretningsaktiviteter, jf. omtalen side 19.

Der bliver anvendt betydelige ressourcer på kvalitetssikring af
den egenudviklede software samt på opsætningen af standard-
systemerne.

Forsikring

Via forsikringsprogrammer søger Solar at minimere uforudsige-
lige hændelsers eventuelle påvirkning af koncernens finansielle
resultat.

Vi har tegnet de forsikringer, der anses for at være relevante og
sædvanlige i branchen og for koncerner af Solars størrelse. Der
sker løbende en vurdering af de forsikringsmæssige forhold
blandt andet inden for områderne bygning, løsøre, driftstab,
transport samt erhvervs- og produktansvar for at sikre, at de
tegnede forsikringer er i overensstemmelse med Solars forsik-

 

 

Risici og risikostyring

ringspolitik, Den valgte selvrisiko anses ikke for at overstige det
sædvanlige i branchen eller for koncerner af Solars størrelse.
Det kan dog ikke garanteres, at alle risici er vurderet korrekt,
samt at der er tilstrækkelig forsikringsdækning for alle
potentielle risici, som Solar-koncernen kan blive udsat for.

Virksomhedsovertagelser

Solar har en klar akkvisitionsstrategi. Vi ønsker at realisere
akkvisitioner for at øge væksten og ser på opkøb, der er værdi-
skabende for Solars aktionærer. Vi har udviklet standardiserede
løsninger til due diligence og efterfølgende integration i koncer-
nen.

Mere information om Solars akkvisitionsstrategi kan findes på
vores hjemmeside: www.solar.eu/acquisitionstrategy

Omdømme

Et godt omdømme er med til at skabe loyalitet over for virksom-
heden fra både medarbejdere, kunder, leverandører, investorer
og andre interessenter. Derfor er et godt omdømme af stor
strategisk betydning for Solar. Gennem troværdig kommunika-
tion og virksomhedsprogrammet Employer Branding arbejder
koncernen målrettet med sit omdømme.

Finansielle risici

Resultat og egenkapital påvirkes af en række finansielle risici.
Finansielle instrumenter bliver udelukkende anvendt til afdæk-
ning af kommercielle og finansielle risici. Alle finansielle transak-
tioner er baseret på kommercielle aktiviteter, og der foretages
ikke spekulative transaktioner.

Valutarisiko

I lighed med andre internationale virksomheder er Solar udsat
for valutarisici i form af omregningsrisiko, idet en betydelig del af
omsætningen stammer fra selskaber uden for euro-samarbej-
det. De anvendte valutaer er euro, danske kroner, svenske kro-
ner, norske kroner samt i mindre omfang polske zloty.

SLELLNSTOIZSL VOZL

 

Fordeling af omsætning på valuta 2011 2010
EUR 38,9% 34,2%
DKK 24,8% 25,0%
NOK 17,2% 17,0%
SEK 21,8% 21,8%
PLN 2,3% 2,0%

 

De enkelte datterselskaber påvirkes ikke væseniligt af udsving i
valutakursen, da både omsætning og omkostninger i dattersel-
skaberne hovedsageligt er i samme valuta. Solar har en række
investeringer i udenlandske datterselskaber, hvor omregningen
af egenkapitalen i disse selskaber til euro afhænger af valuta-
kursen.

Investeringer i datterselskaber afdækkes som udgangspunkt
ikke, da disse investeringer anses for langsigtede, og det vur-
deres, at afdækning ikke på langt sigt vil skabe nogen værdi.

 

Fordeling af nettoaktiver på valuta 2011 2010
EUR 36% 21%
DKK 27% 40%
NOK 19% 20%
SEK 15% 16%
PLN 3% 3%

 

Ledelsen har vurderet, at effekten af ændringer på 10% i valu-
takurser pr. 31. december over for EUR kan specificeres såle-
des:

Effekt på indregning af datterselskab af evt. valutakursændring på 10%

 

 

 

Årets resultat Egenkapital
€ mio. 2011 2010 2011 2010
NOK 0,7 0,7 4,4 4,4
SEK 0,9 1,1 4,3 3,8
PLN 0,0 0,0 0,8 0,8
1,6 1,8 9,5 9,0

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 RISICI OG RISIKOSTYRING 21

 

Risici og risikostyring

Renterisiko

Der foretages løbende overvågning og tilpasning af rentebæ-
rende forpligtelser, Lån er udelukkende optaget i valutaer ide
lande, hvor Solar har aktiviteter. Af de samlede rentebærende
forpligtelser tilstræbes, at maksimalt halvdelen er baseret på en
variabel forrentning fastsat efter aktuelle pengemarkedssatser.
De øvrige rentebærende forpligtelser er fastforrentede.

Solar-koncernen har ikke nogen langfristede rentebærende
aktiver af betydning. Solars hovedbankforbindelser har ikke stil-
let covenant krav til Solar i forbindelse med rentebærende for-
pligtelser. Konsekvensen af Solars politik er en vis renterisiko,
hvilket indebærer, at en renteændring vil påvirke resultatet.

Likviditetsrisiko

Solar har et mål om væsentlig egenfinansiering for at mindske
afhængighed af långivere og dermed opnå større handlefrihed.
Hovedparten af finansieringen styres centralt ud fra de enkelte
datterselskabers drifts- og investeringsmæssige likviditetsbe-
hov. Det sikres, at der altid er en tilstrækkelig og fleksibel likvidi-
tetsreserve og spredning af forfaldstidspunkter på såvel langfri-
stede som kortfristede kreditfaciliteter.

Kreditrisiko

Solar udsættes for kreditrisici på tiigodehavender og indestå-
ende i pengeinstitutter. Den maksimale kreditrisiko svarer til den
regnskabsmæssige værdi. Der vurderes ikke at være kreditrisici
forbundet med likvide beholdninger, da modparten er banker
med god kreditrating. Tilgodehavender fra salg er pga. spred-
ningen i kunderne fordelt således, at risikoen ikke vurderes at
være usædvanlig. Kreditgivning til kunder anses for at være et
naturligt og væsentligt element i virksomheden. Solar foretager
konstant en effektiv styring af kreditgivningen. Solar Polska Sp.
Z 0.0. foretager generelt en forsikringsmæssig afdækning mod
tab i det omfang, det er muligt. Tab på kreditgivning anses for
at være en naturlig forretningsmæssig risiko. Tab på kunder vil
derfor forekomme.

Solar A/S anvender Nordea Bank Danmark A/S som hoved-
bankforbindelse.

22. SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 RISICI OG RISIKOSTYRING

Risikostyring og intern kontrol

De interne systemer til kontrol- og risikostyring er udformet til at
aflægge regnskab i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards, som er godkendt af EU og
andre yderligere oplysningskrav til årsrapporter for børsnote-
rede selskaber. Systemerne medvirker til, at regnskabet giver et
retvisende billede uden væsentlig fejlinformation.

Systemerne er desuden etableret for at sikre, at selskaberne
vælger og anvender en hensigtsmæssig regnskabspraksis og
udøver regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter
omstændighederne.

Det etablerede interne kontrol- og risikostyringssystem giver
alene rimelig sikkerhed og ikke absolut sikkerhed for, at
væsentlige fejl og uregelmæssigheder i processen for regn-
skabsaflæggelse bliver opdaget og korrigeret.

Solar arbejder med Enterprise Risk Management. Det sikrer en
systematisk identifikation og håndtering af relevante risici.
Rapportering af risici sker til revisionsudvalget.

Vi optimerer løbende risikostyringen via kontroller og aktiviteter,
der reducerer risici. Det sker ved at forbedre de interne rappor-
teringsprocesser.

Solar har udarbejdet katastrofeplaner, der sikrer identifikation
og håndtering af forretningskritiske hændelser.

De interne systemer for kontrol- og risikostyring i forbindelse
med regnskabsaflæggelsen kan beskrives inden for følgende
rammer:

Kontrolmiljø

I overensstemmelse med Solars tilmelding til FN's Global
Compact-program har vi implementeret et forretningsetisk
kodeks, Code of Conduct, som alle medarbejdere skal efter-
leve.

Der foreligger forretningsordener for bestyrelse og direktion,
ligesom bestyrelsen har nedsat et revisionsudvalg i overens-
stemmelse med EU-lovgivningen. Revisionsudvalget har afholdt

 

Risici og risikostyring

tre møder i 2011. Der planlægges afholdt fire møder i 2012.

Revisionsudvalgets væsentligste opgaver er:

+ At føre tilsyn med de finansielle oplysninger i årsrapporten og
Q2-delårsrapporten og vurdere de samlede oplysninger, der
offentliggøres.

. At gennemgå og vurdere Solars interne kontroller og risiko-
styring.

. At anbefale bestyrelsen, hvem der skal fungere som ekstern
revisor.

Ansvar og beføjelser på væsentlige områder er defineret i poli-
tikker, som er godkendt af bestyrelsen og/eller direktionen.
Politikkerne omfatter kommunikationspolitik, likviditets- og
finanspolitik, bedrageripolitik samt risikopolitik m.m. Solars
Internal Audit fører tilsyn med, at disse politikker efterleves.

Internal Audit er en uafhængig afdeling, der har til formål at
gennemgå finansiel information i delårs- og årsrapporter samt
at foretage operationel revision af forretningsgange og interne
kontroller. Internal Audit rapporterer direkte til bestyrelsen og
revisionsudvalget om resultatet af disse gennemgange, herun-
der eventuelle anbefalinger til at forbedre den interne kontrol.
Bogføringsregler og -procedurer fremgår af en regnskabsma-
nual, der er tilgængelig for alle økonomimedarbejdere. Internal

Audit fører tilsyn med, at disse regler og procedurer overholdes.

Direktionen er repræsenteret i alle datterselskabernes bestyrel-
ser, hvilket er med til at styrke kontrolmiljøet gennem hele sel-
skabsstrukturen.

Kontrolaktiviteter

Målet med kontrolaktiviteter er at forhindre, opdage og korri-
gere eventuelle fejl og uregelmæssigheder. Aktiviteterne er inte-
greret i Solars regnskabs- og rapporteringsprocedurer. Disse
aktiviteter omfatter blandt andet procedurer for attestation,
autorisation, godkendelse, afstemning, analyse af resultater,
adskillelse af uforenelige funktioner, kontroller vedrørende
IT-applikationer og de generelle IT-kontroller.

Information og rapportering

Solars IT-strategi samt indbyggede IT-kontroller og generelle
kontroller er med til at sikre, at regnskabsaflæggelsen giver et

BLEL LKR KOS L

retvisende billede. Regnskabsmanualer og rapporteringsin-
strukser, herunder procedurer for estimat og månedsafslutning,
bliver løbende opdateret og implementeret i koncernen. Disse
er tilgængelige for relevante personer. Det samme er andre poli-
tikker med relevans for intern kontrol vedrørende regnskabsaf-
læggelsen.

Overvågning

Solar anvender ensartede IFRS-baserede regler som anført i
selskabets regnskabsmanual. Denne manual omfatter regn-
skabs- og vurderingsprincipper, rapporteringsinstrukser samt
risiko- og kontrolmatricer og skal nøje følges af alle selskaber i
koncernen. Overholdelse af regnskabsmanualen bliver løbende
overvåget, og der indhentes årligt formelle bekræftelser om
overholdelse af regnskabsmanualen.

Kontrolsvagheder, som bliver identificeret af Solars Internal
Audit og af koncernens revisorer, bliver fremlagt for revisionsud-
valget. Udvalget overvåger herefter, at ledelsen rettidigt imple-
menterer de nødvendige tiltag for at afhjælpe svaghederne.

Udførlige månedlige regnskabsdata indrapporteres fra alle kon-
cernens datterselskaber. Disse data analyseres og overvåges
på koncern- og selskabsniveau samt på andre driftsmæssige
niveauer.

Whistleblower-ordning

Solars interne whistleblower-ordning vil blive suppleret af en
ekstern ordning. Der bliver tale om et informationssystem, der
giver medarbejdere og andre mulighed for fortrolig rapportering
af brud på vores forretningsetiske kodeks eller mistanke herom.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 RISICI OG RISIKOSTYRING 723

Samfundsansvar

VI værmer om mennesker og Miljø

Global Compact

Solar er tilmeldt FN's Global Compact-program, der indeholder
ti principper, som omfatter menneskerettigheder, arbejdsmiljø/
arbejdskraft, miljø og antikorruption. Med sin deltagelse forplig-
ter Solar sig til at rapportere om de aktiviteter, som vi gennem-
fører inden for Global Compact-programmet. Koncernen rap-
porterer om CO,-forbrug og efterlevelsen af etiske standarder.

Særskilt rapport om samfundsansvar

Vi har i år for første gang udarbejdet en særskilt rapport om
Solars initiativer i relation til samfundsansvar. Rapporten er ind-
rapporteret til FN's Global Compact og er tilgængelig på vores
hjemmeside: www.solar.eu/csr

Carbon Disclosure Project

Solar har bygget et rapporteringssystem op vedrørende CO,-
forbrug. Systemet er rullet ud i de fleste af koncernens datter-
selskaber, og de første målinger vedrørende CO,-udledning er
foretaget. Der bliver målt på CO,-udledning genereret ved
direkte afbrænding af fossile brændstoffer. Det vil sige brænd-
stofforbrug relateret til eksempelvis firmabiler og trucks. Der bli-
ver også målt på CO,-udledning via købt elektricitet samt CO,-
udledning i forbindelse med distribution af varer. Alle disse
målinger bliver rapporteret til Carbon Disclosure Project.

Partnerskab med ansvarlige leverandører

Solar stiller som betingelse for at indgå strategiske partnerska-
ber med leverandører, at de skriver under på, at de lever op til
principperne i Global Compact. Som virksomhed samarbejder
vi primært med betydende mærkevare-leverandører, hvoraf en
del i forvejen selv er tilmeldt Global Compact. Solar har i øvrigt
en klar leverandørstrategi, der betyder, at vi til enhver tid vil
kunne stå inde for produkterne fra vores strategiske leverandø-
rer.

Geografisk fordeling af medarbejdere i %

Norge 12

Holland 23

   

Sverige 18

Belgien 2
Østrig 3
Færøerne 0

Tyskland 12

Polen 5 ill
ke

Danmark 24
Finland 0

24. SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 SAMFUNDSANSVAR

Forretningsetisk kodeks

Solar er kendt for sine høje etiske standarder og har implemen-
teret et forretningsetisk kodeks, Code of Conduct. Heri forplig-
ter Solar sig til at overholde gældende love og forskrifter og
handle på en etisk, bæredygtig og socialt ansvarlig måde i sine
forretningsaktiviteter. Kodekset er gjort tigængeligt for alle med-
arbejdere (eksklusiv medarbejdere i de fire nyligt tilkøbte selska-
ber) via foldere på alle de sprog, der indgår i Solar-koncernen.
De etiske regler er samtidig en naturlig del af alle nye medarbej-
deres introduktionsforløb.

Sygefravær

Solar arbejder målrettet med at holde sygefravær blandt perso-
nalet på et lavt niveau. Vi sætter en ære i at have medarbejdere,
der trives på jobbet, 1 2011 er vores gennemsnitlige sygefravær
faldet til 3,6% mod 4,2% i 2010.

Mangfoldighed

Vi værdsætter en bredt sammensat medarbejderstab, hvad
angår køn, alder og nationalitet. Solar udviser respekt for alle
medarbejdere og gør en aktiv indsats for at sikre et godt
arbejdsmiljø, hvor der er plads til forskellighed.

Geografisk fordeling

Ved udgangen af 2011 beskæftigede Solar 3.591 medarbej-
dere. Den geografiske fordeling ændrede sig, idet vi kom ind på
det østrigske og belgiske marked. Danmark var med 24% af
medarbejderstaben stadig det land, hvor Solar havde flest
medarbejdere efterfulgt af Holland med 23%.

Alder og anciennitet

Gennemsnitsalderen for Solars medarbejdere var 42 år i 2011.
28% af vores medarbejdere havde været ansat i mere end ti år,
39% i fem-ti år, 18% i to-fem år og 15% i mindre end to år.

Fordeling af medarbejdernes anciennitet i Solar i %

<2 år 15

   

> 10 år 28

. KK 2-5 år 18

5-10 år 39

 

God selskabsledelse

Solar ønsker gennemsigtighed

Anbefalinger til god selskabsledelse

Solar ser Komitéen for god Selskabsledelses anbefalinger 2011
overordnet som et værdifuldt redskab til at sikre en forsvarlig
ledelse, en god transparens for aktionærer og øvrige interes-
senter samt en effektiv risikostyring. Solar følger derfor grund-
læggende de anbefalinger, der er relevante for selskabet.

Aktionærernes rolle og samspil med selskabets ledelse
Solar ønsker at opretholde en løbende dialog med selskabets
aktionærer og øvrige interessenter samt at give en så rettidig og
dækkende information om selskabets udvikling som muligt
afstemt med det nødvendige hensyn til selskabets konkur-
rencemæssige stilling.

Interessenternes rolle og betydning for selskabet samt
selskabets samfundsansvar

Solar betragter aktionærer, medarbejdere, kunder, leverandører,
långivere og det omgivende samfund som væsentlige interes-
senter. Vi mener, at der på langt sigt er interessesammenfald
mellem samtlige selskabets interessenter. Det er derfor selska-
bets ønske at fokusere på netop disse langsigtede interesser,
der således er bestemmende for selskabets etik, politik og
informationspraksis.

Åbenhed og transparens

Solar ønsker så stor åbenhed og gennemsigtighed for samtlige
interessenter som muligt under hensyntagen til konkurren-
ceforhold. Intentionen er at give et retvisende og til stadighed
opdateret billede af selskabets position, økonomiske stilling og
udviklingsmuligheder, og at denne information gøres tilgængelig
for alle selskabets interessenter samtidig.

Det øverste og det centrale ledelsesorgans opgaver og
ansvar

Solars bestyrelse anser det som sit ansvar at sikre en kompe-
tent ledelse, en klar organisation, effektive kontrol- og risikosty-
ringsredskaber samt at fastiægge og følge op på strategiske
mål under hensyntagen til finansielle muligheder og de ledelses-
mæssige ressourcer i selskabet.

SÅLBLLKEIDSER PILE I

Selskabet ønsker mangfoldighed bl.a. i relation til køn og alder
på alle niveauer i virksomheden, og mangfoldighed indgår som
parameter ved stillingsbesættelser og forfremmelser. På kon-
cernniveau ønskes tillige mangfoldighed i relation til de nationa-
liteter, selskabet opererer med. Selskabet finder det ikke for-
målstjenligt at opstille specifikke målsætninger i relation til
mangfoldighed, idet faglige og menneskelige kompetencer går
forud for mangfoldighed.

Det øverste ledelsesorgans sammensætning og
organisering

Solar finder det vigtigt, at bestyrelsen repræsenterer mangfol-
dighed i relation til kompetencer, alder og køn, samt at der ved
frekvent udskiftning af medlemmer opretholdes en dynamisk
balance mellem kontinuitet og fornyelse.

Solar oplyser i årsrapporten og på selskabets hjemmeside
www.Solar.eu, hvilke ledelseshverv, herunder bestyrelsesposter,
direktionen og de enkelte bestyrelsesmedlemmer varetager.
Årsrapporten indeholder også oplysninger om det antal optio-
ner, direktionsmedlemmer ejer samt bevægelser heri.
Årsrapporten angiver desuden det antal aktier, som direktions-
og bestyrelsesmedlemmer ejer i Solar, og de ændringer som er
indtrådt i løbet af regnskabsåret.

Bestyrelsesformanden forestår processen omkring evaluering af
arbejdet i bestyrelsen. Målet med evalueringen er at vurdere
bestyrelsens samlede kompetencer i relation til selskabets
behov, bestyrelsesmaterialets kvalitet og mødernes afvikling
samt relevansen af de behandlede emner i relation til lovkrav,
risikofaktorer og selskabets udviklingsmuligheder. I 2011 har
evalueringen ikke givet anledning til yderligere tiltag.

En fuldstændig beskrivelse af Solars holdning til de enkelte

punkter i anbefalingerne til god selskabsledelse kan findes på
www.Solar.eu/corporategovernance

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 GOD SELSKABSLEDELSE 725

 

 

Solars ledelse
Koncermledelse

Koncerndirektion
Flemming H. Tomdrup (f. 1952, ansat 2006)

Koncernchef.

Formand for bestyrelsen i alle datterselskaber i
Solar-koncernen.

Næstformand for bestyrelsen af Thomas B, Thriges Fond
og Terma A/S,

Ejer 8.425 stk. B-aktier i Solar, hvoraf 1.500 stk, er købt i 2011.
Ejer 21.072 stk. optioner, hvoraf 3.384 stk. er tildelt i 2011.

Michael H. Jeppesen (f. 1966, ansat 2000)
Koncernøkonomidirektør.
Medlem af bestyrelsen i alle datterselskaber i

Solar-koncernen.

Ejer 1.269 stk. B-aktier i Solar, hvoraf 500 stk, er købt i 2011.
Ejer 10.792 stk. optioner, hvoraf 1.692 stk. er tildelt i 2011.

3

q p
ER

4 gø
Seer 14
ad Efficiency N People 2
S
Væg od < de wø ø

BLE LSI DEA

Solar Management Team

Solar Management Team består af koncerndirektionen, fagdirektø-
rerne samt direktørerne for datterselskaberne (ekskiusiv de fire
nyligt tilkøbte selskaber). Solar Management Team står for den
daglige ledelse af Solar-koncernen.

Per Andersen (f. 1956)
Corporate Market Director

Claudio Christensen (f. 1966)
Corporate Sales and Marketing Director

Jan Willy Fjelilvær (f. 1961)
CED, Solar Norge AS

Lars Goth (f. 1961)
Corporate Supply Chain Director

Pauli Joensen (f. 1951)
CED, Aurora Group

Thomas Keifer (f. 1960)
CED, Solar Sverige AB

Søren Larsen (f. 1948)"
CED, Solar Danmark A/S

Joachim Malich (f. 1963)
CED, Solar Deutschland GmbH

Heidrun Marstein (f. 1973)
Corporate HR Director

Frans Soulier (f. 1958)
CED, Solar Nederland B.V.

Dariusz Targosz (f. 1969)
CED, Solar Polska Sp. z 0.0.

= Pr. 1. april 2012 tiltræder Jens Andersen (f. 1968) som ny CED
i Solar Danmark A/S og afløser dermed Søren Larsen i Solar
Management Team.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 SOLARS LEDELSE 27

 

 

 

 

Solars ledelse
Bestyrelse

Jens Borum (f. 1953, indtrådt 2006)
Formand.

Lektor, Københavns Universitet.

Cand. scient. 1980, Lic. scient. 1985.
Medlem af bestyrelsen i Fonden af 20,
December.

Repræsenterer Fonden af 20. December og
har mangeårig erfaring som bestyrelsesfor-
mand.

Vederlag 2011: € 78.855 / DKK 587.500.
Ejer 6.900 stk. A-aktier og 118.520 stk.
B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i
2011.

Peter Falkenham (f. 1958, indtrådt 2003)
Næstformand og formand for revisions-
udvalget.

Civilingeniør 1982, HD Udenrigshandel
1984.

Medlem af bestyrelsen i Danske civil- og
akademiingeniørers Pensionskasse, Dansk
Mink Papir A/S og Pal-Cut A/S.
Repræsenterer bred erfaring fra virksom-
hedsledelse i Norden, Baltikum og Polen og
har fra sit tidligere virke en betydelig bran-
cheerfaring samt bestyrelseserfaring.
Vederlag 2011: € 46.977 / DKK 350.000.
Ejer 355 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet
Solar-aktier i 2011.

Lars Lange Andersen (f. 1968, indtrådt
2010)"

Produktgruppechef.

Vederlag 2011: € 20,133 / DKK 150.000.
Ejer 93 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet
Solar-aktier i 2011.

Niels Borum (f. 1948, indtrådt 1975)
Civilingeniør 1973.

Formand for bestyrelsen i Fonden af 20.
December.

Repræsenterer Fonden af 20. December og
har erfaring inden for IT og processer.
Vederlag 2011: € 33.555 / DKK 250.000.
Ejer 6.900 stk. A-aktier og 89.539 stk.
B-aktier i Solar, har ikke handlet Solar-aktier i
2011.

BLDL INSSE PIR

Remy Cramer (f. 1945, indtrådt 2006)
Svagstrømsingeniør 1972.

Executive Management, Harvard Business
School 1993,

Repræsenterer bred ledelseserfaring fra
internationale organisationer i forskellige kul-
turer og har mangeårig erfaring fra familie-
kontrollerede selskaber.

Vederlag 2011: € 33,555 / DKK 250.000.
Ejer 1,900 stk. B-aktier i Solar, har ikke
handlet Solar-aktier i 2011.

Bent H. Frisk (f. 1961, indtrådt 2006)"
Produktionschef.

Vederlag 2011: € 20.133 / DKK 150.000.
Ejer 60 stk. B-aktier i Solar, har ikke handlet
Solar-aktier i 2011.

Jens Peter Toft (f. 1954, indtrådt 2009)
Ejer og CEO, toft advice aps.

HD Regnskabsvæsen 1983.

Formand for bestyrelsen i Privathospitalet
Mølholm A/S, Mipsalus ApS og Mipsalus
Holding ApS.

Næstformand for bestyrelsen i
Amagerbanken af 2011 A/S.

Medlem af bestyrelsen i alle foreninger under
Danske Invest, Bitten og Mads Clausens
Fond, Sønderjysk Udviklings-samarbejde
AYS og Mols-Linien A/S.

Repræsenterer bred erfaring inden for M&A-
transaktioner, kapitaltilførsel, finansielle for-
hold og redskaber, organisation, generel
ledelse samt børsforhold.

Vederlag 2011: € 35.233 / DKK 262.500.
Ejer 1.250 stk. B-aktier i Solar, har ikke
handlet Solar-aktier i 2011.

Preben Jessen (f. 1956, indtrådt 2002)"
Lagermedarbejder.

Vederlag 2011: € 20.133 / DKK 150.000.
Ejer 2.154 stk. B-aktier i Solar, har ikke
handlet Solar-aktier i 2011.

= Valgt af medarbejderne

Bestyrelsens tilknytning til Solar

Peter Falkenham, Remy Cramer og Jens
Peter Toft er uafhængige af selskabet ifølge
definitionen i anbefalingerne for god sel-
skabsledelse i Danmark.

Jens Borum og Niels Borum er tilknyttet
Fonden af 20. december, der er majoritets-
aktionær i Solar A/S.

Peter Falkenham og Jens Peter Toft sidder i
revisionsudvalget sammen med bestyrelses-
formand Jens Borum. Peter Falkenham er
formand for revisionsudvalget. Jens Peter
Toft har særlige kvalifikationer som regn-
skabskyndig.

Alle bestyrelsesmedlemmer er aktionærer i
Solar.

Valg af medarbejderrepræsentanter
Det seneste ordinære valg af medarbejder-
repræsentanter fandt sted 8. april 2010.
Valgdeltagelsen udgjorde 67%.

I henhold til lovgivningen har medarbejder-
repræsentanterne samme rettigheder, pligter
og ansvar som de øvrige medlemmer af
bestyrelsen. Efter dansk lov har medarbej-
derne ret til at vælge et antal repræsentanter
og suppleanter for disse svarende til halvde-
len af de repræsentanter, der er valgt af
generalforsamlingen på tidspunktet for med-
arbejdervalgets udskrivelse.

Valgperiode

Alle generalforsamlingsvalgte bestyrelses-
medlemmer er på valg hvert år, mens med-
arbejderrepræsentanterne vælges af og
blandt selskabets medarbejdere for fire år ad
gangen.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 SOLARS LEDELSE 29

 

 

Aktiongæerinformation

 

Vi vægter åbenhed højt

investor relations-politik
For at sikre en fair kurs på Solar-aktien tilstræber vi at give inve-
storer og analytikere bedst mulig indsigt i relevante forhold.

Offentliggørelse af informationer, der kan påvirke aktiekursen,
skal ske rettidigt og inden for rammerne af de børsetiske regler.

Alle skal have adgang til informationerne samtidig. Det sikrer vi
ved at offentliggøre relevant information via NASDAQ OMX
Copenhagen og ved opdatering af www.solar.eu.

Vi holder møder med investorer og finansanalytikere. Der kan
ikke holdes investormøder eller lignende møder de sidste fire
uger, før regnskabsrapporter bliver offentliggjort. | de perioder
bliver der ikke kommenteret på finansielle resultater, forventnin-
ger eller markedsudsigter. Perioderne med iR-tavshed fremgår
af finanskalenderen.

Kommunikation med investorer

Solar ønsker at være synlig og tilgængelig for eksisterende og
potentielle aktionærer. Det gælder både institutionelle og private
investorer.

For at optimere dialogen er det nødvendigt at kende aktionæ-
rerne. Derfor anbefaler vi, at selskabets aktionærer lader sig
navnenotere i ejerbogen.

Vi kommunikerer med aktionærerne på generalforsamlingen,
gennem hyppige meddelelser via NASDAQ OMX Copenhagen,
via vores hjemmeside www.solar.eu samt web-præsentationer.

Relevant investor relations-materiale bliver gjort tilgængeligt på
www.solar.eu, hvor Solars interessenter også har mulighed for
at tilmelde sig elektroniske nyhedsbreve og derved modtage
selskabsmeddelelser og pressemeddelelser på e-mail.

Fordeling af aktiekapital pr. 31. december 2011 i %

Fonden af 20. December 15,6
Egne aktier 0,8

   
  
 
 

Chr. Augustinus
Fabrikker A/S 10,3

Ej navnenoterede
aktionærer 12,7

—N MP 60

ST Bestyrelse og direktion

il ke
Udenlands inkl. nærtstående 3,3

aktionærer 14,6

Øvrige danske
aktionærer 36,7

30 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 AKTIONÆRINFORMATION

Investor relations-aktiviteter

Vi tilbyder online webcast i forbindelse med offentliggørelse af
årsrapporter og delårsrapporter. Derudover stiller Solar sig til
rådighed ved individuelle møder for investorer og analytikere i
Danmark såvel som i udlandet. | 2011 har Solar deltaget i 76
møder med investorer og analytikere.

Solar har i 2011 været på roadshow i København, London,
Paris, Bruxelles, Luxembourg, Frankfurt, Geneve og Zurich.

Derudover har vi bl.a. deltaget i SEB Enskilda Nordic Seminar,
SEB Enskilda Small/Mid Cap Seminar samt Danske Markets
Equities - Copenhagen Winter Seminar.

Desuden har vi afholdt kapitalmarkedsdag hos Solar Nederland
i Alkmaar i Holland.

I forhold til de private investorer har vi stillet os til rådighed ved
et arrangement i samarbejde med Dansk Aktionærforening
Sønderjylland.

Fokus på private investorer

Fra begyndelsen af 2012 har vi øget indsatsen på investor rela-
tions-området. Magnus Dahlmann, tidligere Corporate
Marketing Director, er overgået til en nyoprettet stilling som
Corporate Vice President. Han bliver Solar-koncernens ansigt
udadtil i forbindelse med profilering af Solar som en attraktiv
investering for det danske privatkundesegment.

Øget interesse blandt udenlandske investorer

Solar har gennem årene øget indsatsen og IR-aktiviteterne i for-
hold til de udenlandske investorer. Det har resulteret i en stigende
andel af udenlandske aktionærer. Andelen er firdoblet på fem
år. Sideløbende er det lykkedes Solar at opnå udenlandsk ana-
lysedækning.

Fordeling af stemmer pr. 31. december 2011 i %

Egne aktier 0,4

Ej navnenoterede
aktionærer 6,3
Udenlandske
aktionærer 7,2

   
  

Fonden af 20.

Øvrige danske December 57,5

aktionærer 18,1

Bestyrelse og direktion

inkl. nærtstående 2,4 ==
ATP 3,0 Chr. Augustinus

Fabrikker A/S 5,1

 

Aktionærinformation

Solars aktier
Bestyrelsen vurderer løbende selskabets kapital- og aktiestruk-

tur og finder denne hensigtsmæssig for aktionærerne og virk-
somheden.

Solars aktiekapital er fordelt på nominelt € 12,1 mio. A-aktier og
nominelt € 94,4 mio. B-aktier. A-aktierne er ikke børsnoterede.
B-aktierne er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen under
fondskode DK0010274844 med kortnavn SOLAR B og indgår i
MidCap-indekset samt i MidCap på NASDAQ OMX Nordic.

A-aktierne har 10 stemmer for hvert aktiebeløb på DKK 100,
mens B-aktierne har 1 stemme for hvert aktiebeløb på DKK
100,

For at opnå stemmeret skal aktierne være navnenaterede i
Solars ejerbog senest en uge før, at generalforsamlingen bliver
afholdt.

Aktiekursudvikling
Kursen på Solars B-aktie faldt fra kurs DKK 422 ved udgangen
af 2010 til kurs DKK 224 ved udgangen af 2011.

Udbytte og afkast pr. aktie

Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om at udbe-
tale udbytte på DKK 5,20 pr. aktie. Det svarer til € 0,70 pr. aktie
og en udlodningsprocent på 45. Det årlige udbetalte udbytte pr.
aktie udgjorde € 1,34 i året 2011.

Aktionærer
Pr. 31. december 2011 var der i alt navnenoteret 87,3% af
kapitalen fordelt på 4.028 aktionærer.

Aktiekursudvikling (indeks)

—SoB mm MidCap

 

er RR VA]

so NREN

80 AMONG

im dg TT

& GA
7

01-01-41 21-12-11

DAN aL
ln

 

LEE LNSIGIEEL DEL

Følgende aktionærer har anmeldt ejerandel eller stemmeret på
5% eller mere af den samlede aktiekapital pr. 31. december
2011:

Ejerandel og stemmeret

 

 

Aktier Stemmer
Fonden af 20. December, Kolding 15,6% 57,5%
Chr. Augustinus Fabrikker A/S, København 10,3% 5,1%
Arbejdsmarkedets Tillægspension, Hillerød 6,0% 3,0%

 

Solars beholdning af egne aktier udgjorde pr. 31. december
2011 65.173 stk. B-aktier. Det svarer til 0,8% af aktiekapitalen.

Generalforsamling
Solar A/S holder generalforsamling fredag den 13. april 2012 kl.
11.00 hos Solar Danmark A/S, Industrivej Vest 43, Vejen.

Tilmelding til generalforsamlingen kan ske gennem investorpor-
talen via www.solar.eu.

Du kan også vælge at scanne denne QR-kode med din
smartphone og tilmelde dig ad den vej:

 

Bestyrelsen vil på generalforsamlingen stille forslag om:

. Udbetaling af DKK 5,20 svarende til € 0,70 i udbytte pr. ude-
stående aktie å kr. 100.

. Godkendelse af bestyrelseshonorar for 2012.

. Valg af bestyrelsesmedlemmer.

En oversigt over bestyrelsesmedlemmer findes på side 29.

Afkast pr. aktie på nominelt DKK 100 (€ 13,45)

 

 

I alt Gen.snit Året Året

2007-11 2007-11 2011 2010

Stigning i børskurs i € -65,29 -13,06 -26,39 10,54
Udbetaflt udbytte i € 8,75 1,75 1,34 0,57
Afkast i € -56,54 -11,31 -25,05 11,11

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 AKTIONÆRINFORMATION 31

Aktionærinformation

 

Finanskalender 2012

13. april Generalforsamling
25 april — 23. maj IR-tavshed
23. maj Delårsrapport Qi 2012

19. juli— 16. august

16. august

IR-tavshed
Delårsrapport Q2 2012

Præsentation af Årsrapport 2011 vil blive transmitteret online fra
NASDAQ OMX Copenhagen den 15. marts 2012 kl. 11.00 og

kan følges på www.solar.eu.

Analysedækning

 

25. oktober - 22, november

22, november

Delårsrapport Q3 2012

IR-tavshed

 

Selskabsmeddelelser 2011 ekskl. insidermeddelelser

 

Dato Nr. Meddelelse

12.12. 23 Ny salgs- og marketingdirektør udnævnt i Solar A/S

06.12 21 Ny CED udnævnt i Solar Danmark A/S

16.11 18 Delårsrapport Q3 2011

30,09 17 Solar A/S erhverver fire el-grossistvirksomheder og får adgang til to
nye markeder

13.09 16 Solar A/S ændrer i ledelsen

30.08 15 Bestyrelsesændring i Solar A/S

26.08 14 Finanskalender 2012 for Solar A/S

17,08. 13 Delårsrapport Q2 2011

30.06 12 Solar A/S forventer afklaring om køb af fire el-grossistvirksomheder
medio september

18.05 11 Delårsrapport Q1 2011

08.04 10 Vedtægter

08.04 9 Forløb af generalforsamling i Solar A/S

25.03 8 Udstedelse af optioner til direktionen og ledende medarbejdere

16.03 7 Indkaldelse til generalforsamling

10.03 5 Optioner til direktionen og ledende medarbejdere i Solar A/S

10.03 4 Årsrapport 2010

08.03 3 Solar A/S har indledt forhandlinger omkring køb af fire el-
grossistvirksomheder

28.02 2 Ny CED udnævnt i Solar Sverige AB

21.01 1 Ny CED udnævnt i Solar Deutschland GmbH

 

32. SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 AKTIONÆRINFORMATION

Følgende selskaber har analysedækning af Solar:
Carnegie Bank

Danske Bank

HSBC Bank

Nordea Bank

Nykredit

SEB Enskilda

Sydbank

Investorkontakt

Charlotte Risskov Kræfting

Corporate IR & Communications Manager
Telefon: 79 300 257

E-mail: crk&solar.dk

 

Koncernstruktur

F

Solar Danmark A/S, Danmark

 

Solar A/S

P/F Solar Føroyar, Færøerne

 

==s3 USS ESS ESS SES SLEM

 

 

;
i
i
|

 

    

 

 

i Solar Norge AS, Norge

  

 

Solar Nederland AZ Holland i

EK

 

Solar Sverige FN3] Sverige

Solar Deutschland GmbH, Tyskland

  
 

 

 

 

 

 

 

 

DÅ 00
Conelgro B.V., Holland
SEGS SER LEES ER

  

Solar Polska Sp. Z 0.0., Polen

|
|
L

 

 

 

mn Er ner SS SEE SEEEE
7” lå
,

Py

 

GFI Gesellschaft fir Installationstechnik mbH, Tyskland

 

  

AN i
GFI Elektro GmbH, Tyskland

 

   

i

i

 

 

 

 

 

 

 

Alle koncernens selskaber er 100 pct. ejet.
” Claessen ELGB NV er ejet 90 pct. af Solar A/S og 10 pct. af Conelgro B.V.
Enkelte selskaber uden aktivitet er ikke medtaget i ovenstående oversigt.

LEEL LESTER HDL

     

i

 

 

 

 

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNSTRUKTUR 33

 

Koncernens selskaber

Vedvarende energi får
stigende betydning

 

TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL, VVS OG VENTILATION

Markedet var påvirket af den aktuelle gældskrise.
Aktivitetsniveauet var lavt inden for byggeri og stabilt på indu-
strisiden.

Vi oplevede, at vores i forvejen stærke position inden for el-
artikler blev udbygget. Også markedspositionen på vvs blev
styrket.

H2 2011 bød på en markant stigende interesse for at etablere
vedvarende energiløsninger i boliger, erhvervsejendomme og
offentlige bygninger. Den udvidede og forstærkede produktpor-
tefølje inden for solcelleprodukter og varmepumper samt den
dedikerede organisation på dette område beviste, at satsningen
på disse forretningsområder tidligere på året var rigtig.

Fra begyndelsen af året fokuserede vi stærkt på at tilføre kom-
petencer inden for vedvarende energi, ligesom der blev ansat
kompetente energispecialister til opstarten af koncernens pilot-
projekt Solar Consulting. Vi påbegyndte forberedelserne til at rulle Solar 8000 ud i 2012.
Opgaven var fokuseret omkring opdatering af masterdata og

Yderligere blev de tekniske funktioner udbygget for at kunne etablering af en organisation til håndtering af udrulningen lokalt,

SOLAR DANMARK A/S

fremstå som ”11 in Technical Wholesale” inden udgangen af
strategiperioden.

Desuden blev der i årets løb også tilført yderligere ressourcer på
vvs-området.

For at imødegå effekten af forventet lav vækst fremadrettet
foretog vi restruktureringer af organisationen i H2 2011.

I løbet af året var der et stigende fokus på energioptimering af
eksisterende erhvervsejendomme og offentlige bygninger. Her
spillede den nyoprettede funktion Solar Consulting en afgø-
rende rolle i samarbejdet med de tekniske installatører i forbin-
delse med screening af muligheder for energieffektivisering.

O Omsætning i € mio.

— EBITA %
500 10%
400 8%
300 E 6%
200 4%
100 2%
2OOY 2 || 2010 || 2011

 

 

 

 

34 … SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER

Desuden deltog vi i arbejdet omkring dokumentation og træ-
ningsmateriale, der også skal anvendes ved udruining i de
øvrige lande.

2012

Det danske marked bærer præg af, at markedsvæksten er
meget begrænset. Vi forventer, at selskabet også i 2012 kan
realisere en beskeden positiv organisk vækst. Dette skyldes
først og fremmest en stadig stigende effekt af vores Blue
Energy-koncept med energieffektive løsninger til nye og eksi-
sterende bygninger. Regeringens fokusering på behovet for

energirenoveringer vil også kunne få en positiv effekt.

Pr. 1. april 2012 tiltræder Jens Andersen som ny Chief

Executive Director i Solar Danmark.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011
Omsætning 421,3 437,2 355,7 340,7 371,4
Allokerede Solar 8000-omkostninger 0,0 0,0 0,0 1,3 2,3
EBITA 36,6 36,4 21,9 22,6 28,9
Egenkapital 254,1 250,5 311,7 326,3 321,7
Balancesum 364,9 417,2 458,6 476,8 488,6
Organisk vækst 11,7% 3,9%  -18,4% -4,2% 9,0%
EBIMA i pct. 8,7% 8,3% 6,2% 6,6% 7,8%
ROIC før amortisering 21,6%  15,7% 14,6%  16,2%  25,9%
Medarbejdere (FTE) 779 847 801 779 822
Antal drive-ins 16 16 12 12 11

Solar A/S moderselskab (ekskl. resultater i datterselskaber)

 

 

Koncernens selskaber
Priskonkurrencen har
været hård

Markedet fastholdt en vækst, som dog hen over året var fal-
dende. Vores markedsposition på el var under pres som et
resultat af betydelig priskonkurrence på store projekter. Det
fremadrettede fokus på energieffektive løsninger vil være med til
at kompensere for dette.

Til gengæld medførte satsningen på vvs-området, at vi styr-
kede os lidt inden for vvs. Gennem yderligere ansættelser i
løbet af året fortsatte vi udbygningen af vores geografiske dæk-
ning på vvs. Et eksempel herpå var åbningen af en Gøteborg-
filial i H2 2011.

For at imødegå en forventet lavere vækst i de kommende år
valgte vi i slutningen af året at restrukturere organisationen.

Der var fortsat stærkt fokus på salg af energieffektive løsninger,
herunder Solar Light, hvor organisationen gennem året blev
styrket både på den tekniske og kommercielle del.

| H2 2011 etablerede vi et endnu tættere forhold til udvalgte
strategiske leverandører i form af et parinerprogram. Dette skal
sikre endnu større synlighed af de strategiske leverandører i fili-
alerne og øget tilgængelighed fra centrallageret.

Tilgængeligheden i filialerne og fra centraliageret blev også øget
gennem koncernens lagerpolitik samtidig med, at arbejdskapi-
talen blev yderligere forbedret.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011
Omsætning 268,2 302,8 262,2 292,1 314,6
Allokerede Solar 8000-omkostninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
EBITA 14,9 11,9 9,5 12,8 12,7
Egenkapital 30,0 23,5 28,6 35,8 36,5
Balancesum 125,9 105,7 110,8 129,3 131,0
Organisk vækst 19,6% 71% -4,6% 0,1% 2,3%
EBITA i pct. 5,6% 3,9% 3,6% 4,4% 4,0%
ROIC før amortisering 12,3%  12,3% 9,7%  12,7%  13,6%
Medarbejdere (FTE) 484 555 542 558 599
Antal drive-ins , 40 46 45 39 35

FED ENSINITEL UDE

 

TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL OG VVS

Vi styrkede indsatsen for at øge e-business-salget af såvel el-
som vvs-produkter via WebLink og Solar Mobile App.

En masterdataorganisation blev etableret som forberedelse til
vores udrulning af Solar 8000 ud i 2012.

Thomas Keilfer tiltrådte som ny Chief Executive Director den 18.
april 2011.

2012

Vi forventer, at den svenske økonomi på trods af afmatning vil
give os mulighed for at vokse i Sverige i 2012, ligesom vi tror
på, at ansættelsen af medarbejdere i Solar Light-organisationen
vil have effekt. Der vil blive gennemført en justering af salgsor-
ganisationen, der sikrer en styrket eksekveringsevne og tilpas-
ning til det nye forretningskoncept Solar 8000. Yderligere vil
den geografiske ekspansion på vvs-området få stigende effekt i
2012. Effekten fra større projekter synes mere usikker, da vi
allerede nu ser en aftagende vækst.

O Omsætning i € mio. — EBITA %

350 7%
300 6%
wol 5%
200 4%
150 3%

100 2%

    

1%

2008 2040 || 201?

 

 

 

2009 |

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER 35

dV IOIHIJAS HVTOS

SOLAR NORGE AS

Koncemens selskaber

Markedsposition er styrket
trods stort internt fokus

Markedet oplevede en fortsat høj vækst i alle kundesegmenter i
løbet af året. Og på trods af et stort internt fokus på stabilise-
ring af driften på det nye forreiningskoncept Solar 8000 lykke-
des det at styrke markedspositionen, hvilket vi finder meget til-
fredsstillende.

Den plan, der blev lagt for at genvinde positionen som et af de
mest profitable selskaber i koncernen, blev fulgt. Planen ventes
fuldt gennemført medio 2012.

Solar 8000 oplevede god fremdrift over året, og vi mærkede
klart fordelene ved det nye sammenhængende forretningskon-
cept. Fokus på procesudvikling og lean havde markant betyd-
ning for og positiv effekt på forretningsprocesserne.

På grund af arbejdet med at tilpasse koncernskabelonen til
Solar 8000 var effektiviteten fortsat på et for lavt niveau. Derfor
blev der gjort brug af et større antal vikarer. Antallet af vikarer vil
først blive normaliseret i løbet af 2012.

Vi havde udpræget fokus på energieffektive løsninger, herunder
etablering af en stærk teknisk og kommerciel Solar Light-
organisation. En organisation der opnåede betydelige resultater
inden for løsninger til både indendørs og udendørs belysning.
Vores indsats på forsynings- og infrastruktursiden var den pri-
mære årsag til succesen med udendørs belysning.

Mod slutningen af året valgte vi at reorganisere salgsorganisati-
onen i eksternt og internt salg. Reorganiseringen skete for at
øge eksekveringskapaciteten og strømline processerne.

O Omsætning i € mio. — EBITA %

250 7%
240 6%

230 5%

 

220 4%

210 3%

200 2%

   

9

 

2009 || 2010 | 11 |

 

36 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER

 

TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL

LANCERER I 2012 OGSÅ WS OG VENTILATION

Eksternt salg blev opdelt i et industrisegment (kunder inden for
industri-, marine-, offshore-, forsynings- og infrastruktursekto-
rerne) samt et installatørsegment (kunder inden for installatør-
og tele-sektorerne).

Internt salg bestod herefter af: Internt salg, teknisk service,
vores kundeservicecenter og drive-ins.

2012

Markedet i Norge styrkes, og vi venter et højere aktivitetsniveau
på alle forretningsområder. På boligsiden forventer vi dog fort-
sat ikke, at markedet vil nå op på et niveau, som afspejler
behovet. Den forstærkede Solar Light-organisation er på plads
og forventes at kunne påvirke salget af belysningsprojekter med
stigende effekt i de kommende kvartaler. Et forstærket fokus på
energieffektivitet gennem Blue Energy-forretningskonceptet
medfører lancering af vvs og ventilation i tillæg til de nuværende
aktiviteter inden for el. Vi forventer positiv organisk vækst i
2012.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011
Omsætning 218,3 242,4 210,4 216,8 242,2
Allokerede Solar 8000-omkostninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
EBITA 13,3 9,1 11,4 6,77 2,1"
Egenkapital 36,3 29,0 34,4 39,3 40,0
Balancesum 89,7 75,8 86,2 103,0 96,5
Organisk vækst 36,2%  13,8% -7,8% -5,3% 8,8%
EBITA i pct. 6,1% 3,8% 5,4% 3,1% 0,9%
ROIC før amortisering 18,8% 18,8% 24,1% 11,4% 4,3%
Medarbejdere (FTE) 3538 369 344 362 384
Antal drive-ins 25 25 27 25 27

= Det anslås, at overgangen til Solar 8000 har medført samlede driftstab på ca. € 4 mio. i 2010 og ca.
€8 mio. 12011,

 

Koncemens selskaber
VI går vanskelige

markedstorhold Ii møde

Markedet for byggeri blev reduceret i løbet af året, hvorimod
industrien udviklede sig stabilt.

Selskaberne oplevede på el-området en betydelig priskonkur-
rence. Efter en svag start for Solar Nederland i H1 2011, stabili-
serede tingene sig.

På vvs-området fastholdt vi positionen på sanitet, mens mar-
kedspositionen på varme var svagt vigende.

Selskaberne gennemførte restruktureringer som et resultat af
de vanskelige markedsforhold og udsigten til lav vækst i en
længere periode fremover.

Solar Nederland fokuserede på at markedsføre de integrerede
selskabers samlede produktportefølje via blandt andet delta-
gelse på den store Elektro Techniek-messe i Utrecht, hvor sel-
skabets stand var en de 10 mest besøgte ud af mere end 400
udstillere.

Fokus på energieffektivisering via Blue Energy-initiativer under-
støttede synligheden på markedet.

Conelgro fokuserede blandt andet på salg af belysning.

Der blev arbejdet meget markant med leverandørkonsolidering
for at få færre strategiske leverandører på primære forretnings-
områder. Det lykkedes desuden at reducere arbejdskapitalen

yderligere i Solar Nederland.

Conelgro arbejdede også med leverandørkonsolidering.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011
Omsætning 218,4 271,3 371,1 332,2 353,9
Allokerede Solar 8000-omkostninger 0,0 0,0 0,0 0,0 3,0
EBITA 11,0 10,5 -0,3 6,8 2,2
Egenkapital 18,7 19,9 50,6 50,5 66,0
Balancesum 74,0 176,7 151,9 148,8 186,6
Organisk vækst 8,5% -0,1%  -19,5%  -10,5% 0,7%
EBITA i pct. 5,0% 3,9% -0,1% 2,0% 0,6%
ROIC før amortisering 25,9%  17,0%"  -0,2% 3,9% 3,2%"
Medarbejdere (FTE) 404 529 770 657 705
Antal drive-ins 24 37 34 19 38

=. Solar Nederland Inkl. Conelgro i perioden 30. september 2011 - 31. december 2011.

= Ved beregning af ROIC er der foretaget amregning, så helårseffekten af Vegro (2008) samt Conelgro (2011) fremgår.

BEL INRSINIEBUPIEL

SOLAR NEDERLAND: TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL OG WS

CONELGRO: TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL

Både Solar Nederland og Conelgro udvidede deres lean-aktivi-
teter,

Lean spillede også en væsentlig rolle i Solar Nederlands forbe-
redelse til at rulle Solar 8000 ud i 2012. Vi etablerede en lokal
Solar 8000-o0rganisation, satte en opdatering af masterdata i
værk, og kom i gang med uddannelse og træning for at sikre
en så smidig udrulning som muligt.

Solar Nederland introducerede et specialprogram for at styrke
salgschefernes kompetencer og rolle, og Conelgro gennem-
førte ledelsestræning for yngre ledertalenter.

2012

I Holland forventes 2012 at være præget af fortsat lav byggeak-
tivitet og lav aktivitet inden for industrisegmentet. Der forventes
i Solar Nederland en beskeden positiv organisk vækst, som pri-
mært vil komme fra en forventet styrket markedsposition.

Conelgro vil fastholde sit fokus på små og mellemstore kunder
og forventer at kunne fastholde traditionen med at skabe orga-
nisk vækst hvert år. Conelgro kan trække på Solars centrallager
i Holland, hvorfra kunderne får leveret varer via de lokale profit-
centre. Conelgro vil fokusere på at øge e-business-andelen.

Vi vil generelt udnytte, at vi har fået større volumen i Holland.

O Omsætning i € mio. — EBITA %

400 7%
350 "1 6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
POTT | 4%

300
250
200

 
    

150
100
50

0 | 2007

    

208 2NtO

Å

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER 37

 

Wa OHHTINOD DO A'd ANVTHIGIN HVIOS

 

CLAESSEN ELGB NV

 

Koncernens selskaber

VI har styrket positionen

på nyt marked

12011 kom vi ind på det belgiske marked med repræsentation i
den nordlige, flamsktalende del af landet.

Markedet for el-produkter viste en positiv vækst i løbet af året.
Vi styrkede vores markedsposition på et fragmenteret marked
præget af få store og mange små spillere.

Vi fokuserede blandt andet på salg af belysning og arbejdede
med leverandørkonsolidering.

På trods af en generel mangel på kvalificeret arbejdskraft i
Belgien lykkedes det os at genbesætte ledige stillinger.

Vi gennemførte i løbet af året et større antal produkttræninger
samt et lederudviklingsprogram for yngre ledertalenter.

 

O Omsætning i € mio. — EBITA %
10 . 10%
8 8%
6 6%
4 4%
2 2%
Ott

 

 

 

38 == SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER

 

TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL

2012

Markedet i Belgien forventes fastholdt på et relativt højt niveau,
inden for boligbyggeri, men også i industrien. Erhvervsbyggeri

forventes fortsat at udvikle sig svagt. Vi forventer positiv orga-

nisk vækst i 2012 og forventer at udbygge markedspositionen
yderligere.

Claessen vil fastholde sit fokus på små og mellemstore kunder.
Selskabet kan trække på Solars centrallager i Holland, hvorfra
kunderne får leveret varer via de lokale profitcentre. Claessen vil
fokusere på at øge e-business-andelen.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011
Omsætning 9,8
Allokerede Solar 8000-omkostninger 0,0
EBITA 0,8
Egenkapital 8,4
Balancesum 17,2
Organisk vækst 0,0%
EBITA i pct. 8,2%
ROIC før amortisering 32,5%"
Medarbejdere (FTE) 22
Antal drive-ins 8

£ Ved beregning af ROIC er der foretaget omregning, så helårseffekten af Claessen
fremgår.

 

 

Koncernens selskaber
Industrisalg skal øge
indtjening

Markedet var stabilt inden for byggeri, og eksportindustrien
oplevede fortsat vækst.

Priskonkurrencen tog til hen over året, og salget af solceller blev
reduceret markant i forhold til 2010.

På grund af den stærke konkurrence svækkedes Solar
Deutschlands markedsposition generelt, selv om der også var
en positiv udvikling i nogle regioner.

GFI fastholdt sin markedsposition og arbejdede med leveran-
dørkonsolidering.

Solar Deutschland gennemførte en omfattende restrukturering
af salgsorganisationen med etablering af fem nye kompeten-
cecentre, De øvrige tidligere filialer blev omdannet til drive-ins.

I denne sammenhæng valgte en række medarbejdere at forlade
selskabet for at søge ansættelse hos konkurrerende virksomhe-
der, der åbnede nye filialer tæt på vores. Der har derfor været
en relativ stor af- og tilgang af medarbejdere.

Arbejdet med opbygning af en stærkere industriorganisation
blev påbegyndt i slutningen af året.

Konkurrenter åbnede en række nye filialer i nærheden af GFis
etablerede profitcentre og udnyttede den usikkerhed, der altid
er forbundet med et ejerskifte, til at forsøge at tiltrække en
række af GFis medarbejdere. Heldigvis lykkedes det at redu-
cere afgangen til et minimum, og GFI opnåede et resultat i
overensstemmelse med det forventede.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011
Omsætning 143,0 151,7 147,4 142,6 138,7
Aliokerede Solar 8000-omkostninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
EBITA 1,3 -1,5 -3,9 -1,7 5,7
Egenkapital 47,9 46,5 42,6 40,9 34,5
Balancesum 58,9 59,8 54,0 54,0 67,5
Organisk vækst 6,1% 6,1% -2,8% -3,3% -9,3%
EBITA i pct. 0,9% -1,0% -2,6% -1,2% — -4,1%
ROIC før amortisering 2,6% -2,8% -9,1% -3,7%  -8,1%"
Medarbejdere (FTE) 348 389 396 361 372
Antal drive-ins 21 24 20 20 34

" Ved beregning af ROIG er der foretaget omregning, så helårseffekten af GFI fremgår.

PEDE LES UGEBLPDEL

 

SOLAR DEUTSCHLAND: TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL

GFI: TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL

Indsatsen for at øge e-business-andelen lykkedes. Lanceringen
af Solar Gateway i begyndelsen af 2011, efterfulgt af lancering
af Solar Mobile App i H2 2011, medførte en betydelig øget
elektronisk samhandel, som mere end levede op til forventnin-
gerne.

Joachim Malich tiltrådte som ny Chief Executive Director den
1. februar 2011.

2012

Byggeriet i Tyskland udvikler sig fortsat kun svagt positivt.
Derimod viser industrien positive vækstrater, og det er vores
forventning, at vi vil begynde at se resultater af satsningen på
industriområdet. Samlet set forventer vi dog kun en beskeden
vækst i 2012.

GFI vil fastholde sit fokus på små og mellemstore kunder.
Selskabet kan trække på Solars centrallager i Tyskland, hvorfra
kunderne får leveret varer via de lokale profitcentre. GFI vil foku-
sere på at øge e-business-andelen gennem lancering af en
e-business-platform i foråret.

Vi vil generelt udnytte, at vi har fået større volumen i Tyskland,
som er det største installationsmarked i Europa.

(im: Omsætning i € mio.

      

— EBITA %
200 2%
1%
150 « 7 0%
OA -1%
100 2%
-3%
50 -4%
- 5 44 | 5%

20 | 2008 || 2000 Ati

 

 

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER 39

HAN 149 9O HHNOS ANVITHOSLINIC HVIOS

GFI GMBH

Koncernens selskaber

VI oplever stabil udvikling

på nyt marked

12011 kom vi ind på det østrigske marked. Markedet er kende-
tegnet ved specielle vilkår på grund af klima og bjergland, der
gør en decentral struktur nødvendig.

Byggerisegmentet, selskabets primære kundegruppe, udviste
en stabil udvikling. Vi styrkede markedspositionen som en af de

førende el-grossister i løbet af året.

Vi arbejdede også med leverandørkonsolidering.

E Omsætning i € mio.

 

— EBITA %
14 1,0%
12
— 0,8%
10
8 0,6%
6
0,4%
4
2 0,2%
2OT I

 

 

 

40 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER

 

 

TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL

2012

| Østrig aftager mængden af projekter. Udviklingen inden for
byggeri og renovering er stabil, mens industrien, hvor vi har en
ubetydelig markedsandel, fortsat udvikler sig positivt. Vi forven-
ter en beskeden organisk vækst i 2012 og vil fastholde vores
fokus på små og mellemstore kunder. Vi forventer at udbygge
markedspositionen yderligere.

Vi vil fokusere på at øge e-business-andelen gennem lancering
af en e-business-platform i foråret.

Der er et tæt samspil med Tyskland på det produktmæssige
område. Selskabet kan trække på Solars centrallager i
Tyskland, hvorfra kunderne får leveret varer via de lokale profit-
centre.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011
Omsætning 12,9
Allokerede Solar 8000-omkostninger 0,0
EBITA 0,1
Egenkapital! 5,8
Balancesum 16,3
Organisk vækst 0,0%
EBITA i pct. 0,8%
ROIC før amortisering 5,2%"
Medarbejdere (FTE) 29
Antal drive-ins 6

” Ved beregning af ROIC er der foretaget omregning, så helårseffekten af GFI fremgår.

 

Koncernens selskaber

VI har forbedret indtjeningen

Markedet udviste en positiv vækst, ikke mindst drevet af pro-
jekter som skal færdiggøres i forbindelse med EURO 2012
(europamesterskaberne i fodbold), der afvikles i Polen og
Ukraine i sommeren 2012.

Vi styrkede markedspositionen efter opkøbet af Agat-System i
Q4 2010, etableringen af en række nye filialer og generel
vækst.

Vi implementerede med succes den nye strategi for markeder
under udvikling, der fokuserer på salg af produktkoncepter og
stærkere logistikløsninger.

Vi drog stor nytte af den Microsoft Dynamics AX 09-iøsning,
som blev rullet ud i 2009/2010.

Væksten sammenholdt med en øget bruttoavance og meget
stærk omkostningsstyring dannede grundlag for den forbed-
rede indtjening.

Vi arbejdede løbende med at styrke ledelsesniveauet i selska-
bet.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011
Omsætning 21,7 24,8 22,5 28,5 35,2
Allokerede Solar 8000-omkostninger 0,0 6,0 0,0 0,0 0,0
EBITA 0,2 -0,7 -0,9 -0,5 0,2
Egenkapital 10,4 8,4 8,9 9,6 8,9
Balancesum 13,8 15,4 14,7 18,4 17,7
Organisk vækst 28,4% -3,4% -9,7% 13,2% 18,3%
EBITA i pct. 0,9% -2,8% -4,0% -1,8% 0,6%
ROIC før amortisering 2,0%  -5.9%"  -10,2% -5,3% 1,4%
Medarbejdere (FTE) 92 119 152 145 163
Antal drive-ins 6 19 17 18 18

” Ved beregning af ROIC er der foretaget omregning, så helårseffekten af Eltomont fremgår.

Bell LESLIE

TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL

2012

I Polen ventes den positive udvikling at fortsætte i 2012, hvor vi
forventer positiv vækst. Fra Q2 2012 forventes væksten dog at
aftage, da de igangværende infrastrukturprojekter i forbindelse
med EURO 2012 afsluttes. Selskabet vil i 2012 styrke markeds-
positionen inden for energi og infrastruktur samt fra de etable-
ringer af filialer, der styrker den geografiske tilstedeværelse på
el-installationsmarkedet og over for industrikunder.

O Omsætning i € mio. — EBTA%

40 3%
35 2%

1%

0%
-1%
2%
-3%
-4%

80
25
ol
15

    
   

2007 | 2008 2010 |i 2011

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER 41

 

"O'O Z'dS V4STOd HVIOS

P/F SOLAR FØROYAR

Koncernens selskaber

Salg inden for ventilation

er eN SUCCES

Markedet er meget afhængigt af udviklingen inden for fiskeop-
dræt og fiskeri, der oplevede en positiv udvikling i løbet af året.

Byggeaktiviteten var lavere end i 2010.

Selskabet fokuserede med succes på salg af ventilationskom-

ponenter og -løsninger.

Salget af el-komponenter fulgte den generelle markedsudvik-

    

ling.

2012

Vi forventer også i 2012 at følge konjunkturerne, der gælder for

Færøerne.

O Omsætning i € mio. — EBITA %
7 21%
(TEE ” 18%
5 15%
4 12%
3 9%
2 6%
OW AO || 2040 | 201 i

 

 

 

42. SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER

 

TEKNISK GROSSIST INDEN FOR EL OG VENTILATION

 

 

 

 

 

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011
Omsætning 6,0 6,2 3,9 3,6 3,8
Allokerede Solar 8000-omkostninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
EBITA 1,2 1,1 0,4 0,3 0,4
Egenkapital 1,6 1,6 1,6 1,6 1,6
Balancesum 4,4 3,8 2,9 2,8 2,9
Organisk vækst 35,0% 3,2%  -37,0% -9,2% 6,1%
EBITA i pct. 19,8% 17,1% 10,3% 8,3% 10,5%
ROIC før amortisering 138,5%  s72,9%  s23,8%  25,3%  32,8%
Medarbejdere (FTE) 11 11 12 11 11

 

Antal drive-ins

1

7

7

1

4

 

 

Koncernens selskaber
Vi har styrket positionen
trods nedgang i markedet

 

EN AF NORDENS FØRENDE DISTRIBUTØRER AF TILBEHØRSPRODUKTER TIL
Den økonomiske krise ramte den nordiske detailhandel inden FORBRUGERELEKTRONIK
for forbrugerelektronik hårdt. Dette marked blev markant redu-
ceret i løbet af året, mens markedet for tilbehørsprodukter ikke
var så negativt påvirket.

Flere af lederne deltog i koncernens lederudviklingsprogram i

Vi styrkede markedspositionen i 2011 takket være fokusering årets løb.
på en kombination af stærke internationale og egne varemær-
ker. 2012 ,
Det nordiske konsumentmarked for tilbehørsprodukter til for-
En udrulning af Microsoft Dynamics AX 09 blev gennemført i brugerelektronik ventes at udvikle sig svagt positivt i 2012.

foråret uden nævneværdige driftsforstyrrelser.

Driften af det nye system levede fuldt ud op til forventningerne
til effektivitet og stabilitet og udgør dermed en solid platform for
den fremtidige system- og forretningsmæssige udvikling.

Aurora Group opdaterede strategien i løbet af sommeren.
Fokus er rettet mod brand management, effektiv logistik samt
innovative butikskoncepter.

Aktiviteterne inden for hvidevaresektoren, som vi styrkede med
opkøbet af aktiviteter fra Hanestrom/Melitta, udviklede sig til-
fredsstillende og i overensstemmelse med de planer, der dan-
nede grundlag for købet tilbage i slutningen af 2010.

S/V MHVANYA dNOHO VHOHNV

 

 

 

 

 

 

  
  

 

 

 

Beløb i € mio. 2007 2008 2009 2010 2011 O Omsætning i € mio, —… EBITA %
Omsætning 60,1 554 505 516 57,8 80 4.0%
ÅAllokerede Solar 8000-omkostninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 70 3.5%
EBITA 0,7 0,1 0,1 1,8 2,1 60 3.0%
Egenkapital 4,6 4,6 4,8 3,4 6,6 25%
Balancesum 33,8 31,8 31,4 30,3 31,2 50 Dr
Organisk vækst 118%  -6,1%  -4,9%  -44% — 0,1% 40 2.0%
EBITAi pct. 12% 02% 02% 35%  3,6% 1.5%
ROIG før amortisering 24% 08% — 12% — 12,5%  12,6% 30 10%
. Medarbejdere (FTE) 128 138 111 81 93 20

0,5%

10 > er ; 43

2007 00 | 2010 | 2011

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 KONCERNENS SELSKABER 43

BZELLNSTOIZEL VUZL


Kegnskab

Indholdsfortegnelse

Resultatopgørelse
Totalindkomstopgørelse
Balance
Pengestrømsopgørelse
Egenkapitalopgørelse

Noter til koncernregnskabet

1. Anvendt regnskabspraksis

2. Regnskabsmæssige vurderinger og skøn
3. Segmentoplysninger

4. Honorar til revisorer

5. Personaleomkostninger

6. Tab på tilgodehavender fra salg

7. Afskrivning og amortisering

8. Finansielle indtægter

9. Finansielle omkostninger

10. Selskabsskat

11. Årets resultat

12. Årets resultat i € pr. udestående aktie
13. Immaterielle anlægsaktiver

14. Materielle anlægsaktiver

15. Finansielle anlægsaktiver

16. Varebeholdninger

17. Tilgodehavender fra salg

18. Periodeafgrænsningsposter

19. Værdipapirer

20. Aktiekapital

21. Rentebærende forpligtelser

22. Forfaldsoversigt for koncern

23. Hensættelse til pensionsforpligtelser
24. Hensættelse til udskudt skat

25. Andre hensatte forpligtelser

26, Andre gældsforpligtelser

27. Periodeafgrænsningsposter

28. Investering i materielle aniægsaktiver, netto
29, Køb og salg af dattervirksomheder og aktiviteter
30. Eventualforpligtelser

31. Nærtstående parter

32. Nye regnskabsstandarder

"46 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 REGNSKAB

47
47

49
50

52
52
57
58
59
59
61
61
62
62
62
63
63
64
66
68
69
69
70
70
71
72
74
75
76
77
77
77
78
78
81
82
82

Ledelsens påtegning
Revisors påtegning

Kvartalsinformation Q4/2011
Resultatopgørelse
Totalindkomstopgørelse
Pengestrømsopgørelse Q4
Segmentoplysninger
Kvartalstal

83
84

85
87
87
88
89
91

 

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
2011 2010 2011 2010

Note € mio.

3. Omsætning 1.532,4 1.401,5 371,4 340,7
Vareforbrug -1.206,4 -1.101,7 -270,6 -249,2
Bruttoresultat 326,0 299,8 100,8 91,5
Andre driftsindtægter - - 4,5 0,0

4... Eksterne driftsomkostninger -70,9 -60,2 -11,1 -10,0

5 Personaleomkostninger -199,4 -175,8 -59,3 -53,9

6 … Tab på tilgodehavender fra salg 4,5 -3,2 -2,5 -1,2
Primært resultat før afskrivning (EBITDA) 51,2 60,6 32,4 26,4

7 Afskrivning på materielle anlægsaktiver -12,1 -11,6 -3,5 -3,8
Primært resultat før amortisering (EBITA) 39,1 49,0 28,9 22,6

7 Amortisering af immaterielle anlægsaktiver -12,4 7,4 -4,4 -0,2
Primært resultat (EBIT) 26,7 41,6 24,5 22,4
Udbytte fra dattervirksomheder - - 4,3 8,4

8. Finansielle indtægter 4,9 5,5 5,3 4,3

2 Finansielle omkostninger -12,0 -11,7 -19,5 -9,2
Resultat før skat (EBT) 19,6 35,4 14,6 25,9

10 Selskabsskat -7,4 -10,8 -6,4 -5,6

11 Årets resultat 12,2 24,6 8,2 20,3

12 Årets resultat i € pr. udestående aktie (EPS) 1,55 3,13

12 Årets resultat i € pr. udestående aktie udvandet (EPS-D) 1,55 3,12
Totalindkomstopgørelse
Årets resultat 12,2 24,6 8,2 20,3
Andre indregnede indtægter og omkostninger:

Valutakursregulering primo 0,7 -0,3 0,9 -0,5
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder -0,7 8,3 - -
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat -5,9 -0,7 -4,3 -1,0
Skat af værdireguleringer af sikringsinstrumenter 1,5 0,1 1,1 0,2
Andre indregnede indtægter og omkostninger efter skat -4,4 7,4 -2,3 -1,3
Årets totalindkomst 7,8 32,0 5,9 19,0

 

Bek INSIDE RE

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 REGNSKAB 47

Balance

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
31.12 31.12 31.12 31.12
Note € mio. 2011 2010 2011 2010
Aktiver
138: Immaterielle anlægsaktiver 86,4 68,9 31,9 32,5
14. Materielle anlægsaktiver 170,0 175,3 41,3 43,2
15. Finansielle anlægsaktiver 4,0 0,8 252,5 223,7
Anlægsaktiver 260,4 245,0 325,7 299,4
16. Varebeholdninger 178,2 158,0 33,6 33,0
17. Tilgodehavender fra salg 243,3 210,8 54,3 52,4
Tilgodehavende hos dattervirksomheder - - 67,4 53,9
Tilgodehavende selskabsskat 6,2 3,9 0,0 2,5
Andre tilgodehavender 3,7 4,3 1,7 2,2
18: Periodeafgrænsningsposter 3,9 2,5 1,2 0,4
19 Værdipapirer 0,0 30,9 0,0 30,9
Likvider 25,6 28,7 4,7 2,1
Aktiver bestemt for salg 2,2 0,0 0,0 0,0
Omsætningsaktiver 463,1 439,1 162,9 177,4
Aktiver i alt 723,5 684,1 488,6 476,8
Passiver
20 Aktiekapital 106,5 106,3 106,5 106,3
Reserver -11,5 -6,4 -7,6 -4,4
Overført resultat 181,7 174,5 217,3 213,9
Forslag til udbytte for regnskabsåret 5,5 10,5 5,5 10,5
Egenkapital 282,2 284,9 321,7 326,3
21. Rentebærende forpligtelser 118,6 130,5 50,0 55,9
238. Hensættelse til pensionsforpligtelser 3,9 1,9 0,3 0,4
24. Hensættelse til udskudt skat 26,4 25,5 11,7 11,9
25. Andre hensatte forpligtelser 5,0 5,1 0,0 0,0
Langfristede forpligtelser 153,9 163,0 62,0 68,2
21 Rentebærende forpligtelser 27,3 27,6 14,7 16,2
Gæld til leverandører 179,4 145,7 46,2 37,9
Gæld til dattervirksomheder - - 11,1 1,7
Skyldig selskabsskat 7,0 1,5 2,7 0,0
28. Andre gældsforpligtelser 71,5 58,7 30,2 26,5
27 Periodeafgrænsningsposter 0,7 0,0 0,0 0,0
25. Andre hensatte forpligtelser 1,5 2,7 0,0 0,0
Kortfristede forpligtelser 287,4 236,2 104,9 82,3
Forpligtelser 441,3 399,2 166,9 150,5
Passiver i alt 723,5 684,1 488,6 476,8

 

 

48 = SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 REGNSKAB

 

 

Pengestrømsopgørelse

Note € mio.

8,9

8,9

13

28

29
28

29

20

29

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

2011 2010 2011 2010
Årets resultat 12,2 24,6 8,2 20,3
Afskrivning og amortisering 24,5 19,0 7,9 4,0
Ændring i hensættelser og øvrige reguleringer -2,0 -4,5 -0,1 -0,1
Finansielle poster, netto 7,1 6,2 14,2 4,9
Selskabsskat 7,4 10,8 6,4 5,6
Betalte finansielle poster, netto -6,6 7,1 -0,2 -1,8
Betalt selskabsskat -5,2 -6,7 -0,4 -2,7
Pengestrømme før ændring i driftskapital 37,4 42,3 36,0 30,2
Ændring af varebeholdninger -1,2 -3,9 -0,6 3,5
Ændring af tilgodehavender 1,3 -16,7 0,8 -1,2
Ændring af ikke-rentebærende forpligtelser 11,0 24,9 14,1 -2,9
Pengestrømme fra driftsaktivitet 48,5 46,6 50,3 29,6
Køb af immaterielle anlægsaktiver -4,2 -15,7 -3,7 -14,8
Køb af materielle anlægsaktiver -5,7 -13,9 -3,9 -11,9
Køb af finansielle anlægsaktiver -0,3 -0,1 -23,5 -0,9
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter -62,0 -13,0 -18,5 -9,4
Salg af materielle anlægsaktiver 3,4 7,5 2,5 5,8
Salg af finansielle anlægsaktiver 0,0 0,4 0,0 0,0
Salg af dattervirksomheder og aktiviteter 0,0 2,7 0,0 0,0
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -68,8 -32,1 -47,1 -31,2
Optagelse af rentebærende langfristede forpligtelser 0,0 15,3 0,0 0,0
Afdrag på rentebærende langfristede forpligtelser -12,6 -24,7 -5,9 -6,8
Lån til dattervirksomheder - - -13,6 1,6
Udbetalt udbytte -10,5 -4,5 -10,5 -4,5
Køb og salg af egne aktier 0,0 0,1 0,0 0,1
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -23,1 -13,8 -30,0 -9,6
Pengestrømme i alt -43,4 0,7 -26,8 -11,2
Likvide beholdninger pr. 1. januar 32,0 31,5 16,8 28,0
Overtaget ved køb af dattervirksomheder 9,5 0,0 0,0 0,0
Valutakursreguleringer 0,2 -0,2 0,0 0,0
Likvide beholdninger pr. 31. december -1,7 32,0 -10,0 16,8
Likvide beholdninger pr. 31. december
Værdipapirer 0,0 30,9 0,0 30,9
Likvider 25,6 28,7 4,7 2,1
Kortfristede rentebærende forpligtelser -27,3 -27,6 -14,7 -16,2
Likvide beholdninger pr. 31. december -1,7 32,0 -10,0 16,8

 

bel KSF

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 REGNSKAB 49

 

Egenkapitalopgørelse

Koncern
Reserver for Reserver
Aktie- sikrings- for valuta- Overført Forslag til

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

€ mio. kapital  transakt. kursreg. resultat udbytte I alt
2011

Egenkapital pr. 1. januar 106,3 -7,3 0,9 174,5 10,5 284,9
Valutakursregulering primo 0,2 0,5 0,7
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder | -0,7 -0,7
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat -5,9 -5,9
Skat af værdireguleringer 1,5 1,5
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 0,2 -4,4 -0,7 0,5 0,0 -4,4
Årets resultat 6,7 5,5 12,2
Totalindkomst 0,2 -4,4 -0,7 7,2 5,5 7,8
Udbetaling af udbytte -10,5 -10,5
Øvrige bevægelser 0,0 0,0 0,0 0,0 -10,5 -10,5
Egenkapital pr. 31. december 106,5 -11,7 0,2 181,7 5,5 282,2
2010

Egenkapital pr. 1. januar 106,4 -6,7 -7,4 160,5 4,5 257,3
Valutakursregulering primo -0,1 -0,2 -0,3
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder 8,3 8,3
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat -0,7 -0,7
Skat af værdireguleringer 0,1 0,1
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen -0,1 -0,6 8,3 -0,2 0,0 7,4
Årets resultat 14,1 10,5 24,6
Totalindkomst -0,1 -0,6 8,3 13,9 10,5 32,0
Udbetaling af udbytte -4,5 -4,5
Salg af egne aktier 0,1 0,1
Øvrige bevægelser 0,0 00 0,0 0,1 4,5 -4,4
Egenkapital pr. 31. december 106,3 -7,3 0,9 174,5 10,5 284,9

 

50 … SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 REGNSKAB

 

 

 

Egenkapitalopgørelse

Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Reserverfor Reserver
Aktie- sikrings- for valuta- Overført Forslag til

€ mio. kapital transakt. kursreg. resultat udbytte I alt
2011

Egenkapital pr. 1. januar 106,3 -4,3 -0,1 213,9 10,5 326,3
Valutakursregulering primo 0,2 0,7 0,9
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat -4,3 -4,3
Skat af værdireguleringer 1,1 1,1
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen 0,2 -3,2 0,0 0,7 0,0 -2,3
Årets resultat 2,7 5,5 8,2
Totalindkomst 0,2 -3,2 0,0 3,4 5,5 5,9
Udbetaling af udbytte -10,5 -10,5
Øvrige bevægelser 0,0 0,0 0,0 0,0 -10,5 -10,5
Egenkapital pr. 31. december 106,5 -7,5 -0,1 217,3 5,5 321,7
2010

Egenkapital pr. 1. januar 106,4 -3,5 -0,1 204,4 4,5 311,7
Valutakursregulering primo -0,1 -0,4 -0,5
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat -1,0 -1,0
Skat af værdireguleringer 0,2 0,2
Nettoindtægt indregnet direkte i egenkapitalen -0,1 -0,8 0,0 -0,4 0,0 -1,3
Årets resultat 9,8 10,5 20,3
Totalindkomst -0,1 -0,8 0,0 9,4 10,5 19,0
Udbetaling af udbytte -4,5 -4,5
Salg af egne aktier 0,1 0,1
Øvrige bevægelser 0,0 0,0 0,0 0,1 4,5 -4,4
Egenkapital pr. 31. december 106,3 -4,3 -0,1 213,9 10,5 326,3

 

UGELIUNSIDIZELDE

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 REGNSKAB 51

 

Noter

1. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årsrapporten for Solar A/S for 2011 aflægges i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standard (IFRS), som godkendt

af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede virksomheder, jf. NASDAQ OMX Copenhagens oplysningskrav
til årsrapporter for børsnoterede selskaber og IFRS-bekendtgørelsen
udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprisprincip, bortset fra
afledte finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi samt langfristede
aktiver og grupper af aktiver bestemt for salg, der måles til den laveste
værdi af den regnskabsmæssige værdi før ændring i klassifikation eller
dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt
konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.

Årsrapporten aflægges i € afrundet til nærmeste 1.000.000 € med en
decimal. € er selskabets præsentationsvaluta.

Implementering af nye regnskabsstandarder

Solar har med virkning fra 1. januar 2011 implementeret de nye standar-
der og fortolkningsbidrag, der er gældende fra 1. januar 2011, herunder
den ændrede IAS 24 om transaktioner med nærtstående parter og de
årlige forbedringer til gældende IFRS. Ændringerne har ingen effekt på
resultat eller egenkapital.

Beskrivelse af nye ikke-ikrafttrådte standarder og fortolkningsbidrag er
indeholdt i note 32.

Beskrivelse af anvendt regnskabspraksis

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Solar A/S samt dattervirk-
somheder, hvori Solar A/S har bestemmende indflydelse på virksomhe-
dens finansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre
fordele fra dens aktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås ved direkte
eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af stemmerettigheder-
ne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Ved vurdering af om Solar A/S har bestemmende eller betydelig indfly-
delse tages højde for potentielle stemmerettigheder, der på balanceda-
gen kan udnyttes.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af modersel-
skabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter
koncernens regnskabspraksis. Der foretages elimineringer for koncer-
nintern omsætning, andre interne driftsposter, interne mellemværender,
fortjenester og tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksom-
heder samt interne kapitalandele.

Virksomhedssammenslutninger

Nyerhvervede eller nystiftede dattervirksomheder indregnes i koncern-
regnskabet fra overtagelses-tidspunktet.

52 … SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

Ved erhvervelse af dattervirksomheder opgøres anskaffelsesprisen som
dagsværdien af de afgivne aktiver, påtagne forpligtelser og udstedte aktier.
Anskaffelsesprisen indeholder dagsværdien af eventuelle betingede vederlag
(earn-outs). Omkostninger ved erhvervelsen føres i den periode, hvor de
afholdes. identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser (netto-
aktiver) vedrørende den overtagne virksomhed indregnes til dagsværdien på
overtagelsesdagen opgjort efter koncernens regnskabspraksis. Immaterielle
anlægsaktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringer fra en
kontraktlig ret. Der indregnes udskudt skat af de foretagne omvurderinger.

For virksomhedssammenslutninger indregnes positive forskelsbeløb (good-
will) mellem på den ene side købsvederlaget for virksomheden og værdien
af eventuelle minoritetsinteresser og på den anden side dagsværdien af

de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser som goodwill
under immaterielle aktiver. Ved usikkerhed om måling kan goodwillbeløbet
reguleres indtil 12 måneder efter overtagelsen. Goodwill afskrives ikke, men
testes årligt for værdiforringelse. Første værdiforringelsestest udføres inden
udgangen af overtagelsesåret, Ved overtagelsen henføres goodwill til de
pengestrømsfrembringende enheder, der efterfølgende danner grundlag for
værdiforringelsestest.

Solgte eller afviklede virksomheder indregnes frem til afståelsestidspunktet.
En eventuel avance eller et eventuelt tab i forhold til den regnskabsmæssige
værdi på afståelsestidspunktet resultatføres ved salg i det omfang kontrollen
over dattervirksomheden tillige afgives.

Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte eller afviklede
virksomheder.

Omregning af beløb i fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en
funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det
primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed
opererer, Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er trans-
aktioner i fremmed valuta.

Transaktioner I fremmed valuta omregnes ved første indregning til den
funktionelle valuta til transaktionsdagens kurs. Forskelle mellem transaktions-
dagens kurs og kursen på betalingsdagen indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle poster.

Alle monetære poster i fremmed valuta, der ikke er afregnet på balanceda-
gen, omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens kurs. Forskelle
mellem transaktionsdagens kurs og balancedagens kurs indregnes i resultat-
opgørelsen under finansielle poster.

Ved indregning i koncernregnskabet af virksomheder med en anden funktio-
nel valuta end € omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs,
og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som trans-
aktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskursen for de enkelte måneder,

i det omfang dette ikke giver et væsentligt anderledes billede. Kursforskelle,
opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyn-
delse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgø-
relser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes
direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for valutakursreguleringer.
Kursregulering af mellemværender, der anses for en del af den samlede

 

Noter

1. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS (fortsat)

nettoinvestering i virksomheder med en anden funktionel valuta end €,
indregnes i koncernregnskabet direkte i egenkapitalen under en særskilt
reserve for valutakursreguleringer. Tilsvarende indregnes i koncernregn-
skabet valutakursgevinster og — tab på den del af lån, der er indgået til
kurssikring af nettoinvesteringen i disse virksomheder, og som effektivt
sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvestering i
virksomheden, direkte i egenkapitalen under en særskilt reserve for
valutakursreguleringer.

Afledte finansielle instrumenter
Der anvendes udelukkende afledte finansielle instrumenter til begræns-
ning af finansielle risici i form af rente- og valutarisici.

Afledte finansielle instrumenter måles første gang til kostpris og efterføl-
gende til dagsværdi. Såvel realiserede som urealiserede gevinster og tab
indregnes i resultatopgørelsen, medmindre de afledte finansielle instru-
menter er indgået til sikring af fremtidige transaktioner. Værdireguleringer
af afledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige transaktioner
indregnes direkte på egenkapitalen. i takt med at de sikrede transaktioner
realiseres, indregnes gevinst eller tab på sikringsinstrumentet fra egenka-
pitalen til den samme regnskabspost som de sikrede poster. En eventuel
ikke effektiv del af det pågældende finansielle instrument indregnes i
resultatopgørelsen.

Afledte finansielle instrumenter indregnes under andre tilgodehavender
eller anden gæld.

Resultatopgørelse

Omsætning

Omsætningen består af handelsvarer indregnet i resultatopgørelsen,
såfremt risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og
såfremt indtægten kan opgøres pålideligt. Omsætningen måles ekskl.
moms og afgifter opkrævet på vegne af tredjepart. Alle former for afgivne
rabatter indregnes i omsætningen.

Omkostninger

Vareforbrug indeholder årets køb samt årets forskydning i beholdningen
af handelsvarer. Herunder indgår svind samt eventuelle nedskrivninger
som følge af ukurans.

Eksterne omkostninger indeholder årets afholdte omkostninger af primær
karakter i forhold til hovedformålet.

Personaleomkostninger indeholder lønninger, vederlag, pensioner, aktie-
baseret vederlæggelse og øvrige personaleudgifter til selskabets ansatte,

herunder direktion og bestyrelse.

Tab på debitorer indeholder konstaterede tab på debitorer, indtægter på
tidligere afskrevne varedebitorer samt nedskrivning til tab.

BEDE LNSINDERSL DE

Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder

Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder indtægtsføres i modersel-
skabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet udloddes. I
det omfang, udbyttet overstiger den akkumulerede indtjening efter over-
tagelsestidspunktet, indtægtsføres udbytte dog ikke i resultatopgørelsen,
men indregnes som værdiregulering af kapitalandele.

Særlige poster
Særlige poster omfatter større indtægter og omkostninger af engangs-
karakter. Disse poster præsenteres særskilt af hensyn til sammenligne-
ligheden i resultatopgørelsen herunder for at give et bedre billede af det
primære resultat.

Finansielle indtægter og udgifter
Finansielle indtægter og udgifter indeholder renter samt kursgevinster og
-tab M.v.

Selskabsskat

Årets skat indregnes med den del, der kan henføres til årets resultat i
resultatopgørelsen og i totalindkomstopgørelsen med den del, der kan
henføres til andre indregnede indtægter og omkostninger. Skatten består
af aktuel skat og ændringer i udskudt skat.

Solar A/S (moderselskabet) er sambeskattet med alle danske datter-
virksomheder. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de
sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster.
Selskaber, der anvender skattemæssige underskud i andre selskaber,
betaler sambeskafningsbidrag til moderselskabet svarende til skattevær-
dien af de udnyttede underskud, mens selskaber, hvis skattemæssige
underskud anvendes af andre selskaber, modtager sambeskatnings-
bidrag fra moderselskabet svarende til skatteværdien af de udnyttede
underskud (fuld fordeling). De sambeskattede virksomheder indgår i
acontoskatteordningen.

Balance

Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver

Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver erhvervet i forbindelse med
virksomhedssammenslutninger måles til kostpris med fradrag af akkumu-
lerede af- og nedskrivninger.

Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver amortiseres lineært over den
forventede brugstid, Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5-7 år.

Goodwill

Goodwill indregnes ved første indregning i balancen som beskrevet under
”Virksomhedssammenslutninger”. Efterfølgende måles goodwill til denne
værdi med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Der foretages ikke
amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokeres til koncernens pen-
gestrømsfrembringende enheder på overtagelsestidspunktet, Fastlæggel-
sen af pengestrømsfrembringende enheder følger den ledelsesmæssige
struktur og interne økonomistyring.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 53

 

Noter

1. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS fforisat)

Software

Software måles til kostpris med fradrag af akkumulerede amortiseringer
og nedskrivninger. I kostprisen indgår såvel direkte interne og eksterne
omkostninger. Software amortiseres lineært over 8 år. Afskrivningsgrund-
laget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Materielle anlægsaktiver
Grunde og bygninger samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles
til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte til-
knyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug.
Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der
afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er
forskellig.

Låneomkostninger på egenopførte materielle anlægsaktiver med en læn-
gere opførelsestid påbegyndt efter 1. januar 2009 indregnes i kostprisen.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et
materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågæl-
dende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige
økonomiske fordele for koncernen. De udskiftede bestanddele ophører
med at være indregnet i balancen, og den regnskabsmæssige værdi
overføres til resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger til almindelig
reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afhol-
delsen.

Materielle anlægsaktiver afskrives lineært over aktivernes forventede
brugstid, der udgør:

Bygninger 40 år

Tekniske installationer 20 år

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 2-5 år

Der er enkelte afvigelser til ovenstående afskrivningsperiode, hvor brugsti-
den er anslået til at være kortere.

Indretning af lejede lokaler afskrives over lejeperioden, dog maximalt 5 år.
Grunde afskrives ikke,

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapvær-
di og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes
på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien
aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkning-
en for afskrivninger fremadrettet, som en ændring i regnskabsmæssige
skøn

Værdiforringelse af langfristede aktiver
Goodwill testes årligt for værdiforringelse, første gang inden udgangen af

overtagelsesåret.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes for værdiforringelse
sammen med de øvrige langfristede aktiver i den pengestrømsfrembring-

54 … SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

ende enhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrives til genindvindings-
værdi over resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi er
højere. Genindvindingsværdien opgøres som hovedregel som nutidsvær-
dien af de forventede fremtidige nettopengestrømme fra den virksomhed
eller aktivitet (pengestrømsfrembringende enhed), som goodwill er knyttet til.
Nedskrivning af goodwill indregnes på en separat linie i resuitatopgørelsen.

Den regnskabsmæssige værdi af langfristede aktiver vurderes årligt for at
afgøre, om der er indikation på værdiforringelse.

Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindings-
værdi, som er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede
afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som
nutidsværdien af forventede pengestrømme fra den mindste pengestrøms-
genererende enhed, som aktivet tilhører.

Et tab ved værdiforringelse indregnes, når den regnskabsmæssige værdi
af et aktiv overstiger aktivets genindvindingsværdi. Tab ved værdiforringelse
indregnes i resultatopgørelsen.

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver
tilbageføres i det omfang, der er sket ændringer i de forudsætninger og
skøn, der førte til nedskrivningen.

Værdipapirer og kapitalandele

Værdipapirer og kapitalandele indregnes på handelsdagen til dagsværdi med
tillæg af transaktionsomkostninger, som er direkte forbundet med erhver-
velsen. Efter første indregning måles værdipapirer, der beholdes til udløb, til
amortiseret kostpris efter den effektive rentefods metode, Værdipapirer, som
måles til amortiseret kostpris, nedskrives til en lavere nutidsværdi af de fremti-
dige pengestrømme. Nedskrivningen indregnes i resultatopgørelsen.

Værdipapirer og kapitalandele, der er disponible for salg, måles efter første
indregning til dagsværdi, Ændringer i dagsværdien indregnes direkte på
egenkapitalen. Dette gælder dog ikke for ændringer, som skyldes nedskriv-
ning eller valutakursomregning. Renteindtægter, som beregnes efter den
effektive rentefods metode, samt modtagne udbytter indregnes løbende i
resultatopgørelsen. Når værdipapirer og kapitalandele, som er disponible for
salg, afhændes, indregnes de akkumulerede tab og gevinster i resultatopgø-
relsen. Når der er objektive beviser for at et finansielt aktiv, som er disponi-
belt for salg, har tabt værdi, indregnes akkumulerede tab, som tidligere er
indregnet direkte på egenkapitalen, i resultatopgørelsen. Nedskrivninger, som
foretages på kapitalandele, tilbageføres ikke gennem resultatopgørelsen. For
andre værdipapirer tilbageføres nedskrivninger som følge af objektive hæn-
delser, der er sket efter nedskrivningen, gennem resultatopgørelsen.

Finansielle aktiver indregnes ikke længere, når retten til at modtage penge-
strømme fra aktivet er udløbet eller overført til en anden part, og koncernen i
al væsentlighed har overført risici og fordele forbundet med ejerskab.

Kapitalandele i dattervirksomheder

Kapitalandele i dattervirksomheder indregnes og måles i moderselskabets
balance til den historiske kostpris. Såfremt der er indikation for værdifor-
ringelse, foretages værdiforringelsestest som beskrevet i koncernregnskabet.
Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien nedskrives til denne lavere
værdi.

 

Noter

1. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS (fortsat)

Kostprisen nedskrives i det omfang, udloddet udbytte overstiger den ak-
kumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet.

Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris opgjort efter FIFO-metoden eller til
nettorealisationsværdi, såfremt denne er lavere.

Kostpris for varebeholdninger omfatter anskaffelsespris med tillæg af
hjemtagelsesomkosininger.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum
med fradrag af omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og
fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i
forventet salgspris.

Tilgodehavender fra salg

Tilgodehavender fra salg måles ved erhvervelsen til dagsværdi og efterføl-
gende til amortiseret kostpris. Ud fra en individuel vurdering af tabsrisiko
nedskrives der til nettorealisationsværdi, såfremt denne er lavere,

Periodeafgrænsningsposter under aktiver
Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter betalte
omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår og måles til kostpris.

Likvide beholdninger
Likvide beholdninger, der er indregnet som omsætningsaktiv, omfatter
bankindeståender samt kontantbeholdninger og måles til dagsværdi.

Aktiver bestemt for salg

Aktiver bestemt for salg omfatter salgsklare aktiver, hvor salget forventes
gennemført inden for 1 år. Der sker nedskrivning til en lavere dagsværdi
med fradrag af salgsomkostninger. Værdireguleringer efter skat samt
gevinst/tab ved salg præsenteres under særlige poster uden tilpasning af
sammenligningstal.

Egne aktier
Anskaffelses- og afståelsessummer vedrørende egne aktier indregnes
direkte på egenkapitalen.

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for
generalforsamlingens vedtagelse. Udbytie, som forventes udbetalt for
regnskabsåret, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Skatteforhold

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i
balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for
skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskat-
ter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle
midlertidige forskelle meliem regnskabsmæssige og skattemæssige
værdier og hensættelser. Udskudt skat indregnes med den aktuelle skat-
tesats.

BE LSE Pibe

Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede
skattemæssige underskud, måles til den værdi, hvortil aktivet forventes at
kunne realiseres enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved
modregning i udskudte skatteforpligtelser.

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregnes kun i det omfang, det
er sandsynligt, at de vil blive udnyttet.

Udskudt skat indregnes endvidere til dækning af den genbeskatning af
underskud i tidligere sambeskattede, udenlandske dattervirksomheder,
der vurderes at blive aktuel.

Pensionsforpligtelse
Der er indgået pensionsaftaler med en væsentlig del af medarbejderne.

Forpligtelser vedrørende de bidragsbaserede ordninger indregnes i
resultatopgørelsen i den periode, de optjenes, og eventuelle skyldige
indbetalinger medtages under anden gæld.

Forpligtelser vedrørende ydelsesbaserede pensionsordninger til nuvæ-
rende og tidligere ansatte er opgjort systematisk ved en aktuarmæssig
tilbagediskontering af pensionsforpligtelsen. Kapitalværdien beregnes

på grundlag af forudsætninger om den fremtidige udvikling i bl.a. rente,
inflation, lønniveau og forventet levealder. Den aktuarmæssigt beregnede
kapitalværdi med fradrag af dagsværdien af aktiver tilknyttet ordningen
indregnes i balancen under hensatte pensionsforpligtelser. Hvis nettobe-
løbet er et aktiv, indregnes det under pensionsaktiver i balancen.

Såfremt de samlede aktuarmæssige gevinster og tab overstiger 10% af
den største numeriske værdi af pensionsforpligtelsen eller af dagsværdien
af pensionsaktiverne, indregnes det overskydende beløb i resultatopgø-
relsen over det resterende antal år, de omfattede medarbejdere forventes
at arbejde for koncernen.

En ændring i kapitalværdien som følge af ændringer i de indgåede pen-
sionsaftaler indregnes i resultatopgørelsen, hvis de omfattede medar-
bejdere har erhvervet endelig ret til de ændrede ydelser. Ellers indregnes
og amortiseres ændringen i kapitalværdien i resultatopgørelsen over det
tidsrum, hvori de ansatte opnår denne ret.

Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser måles efter ledelsens bedste skøn over det beløb,
hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries.

Omkostninger til omstruktureringer indregnes som forpligtelser, når en
detaljeret, formel plan for omstruktureringen er offentliggjort senest på
balancedagen overfor de personer, der er berørt af planen.

Finansielle forpligtelser
Gæld til kreditinstitutter indregnes ved låneoptagelsen til det modtagne
provenu med fradrag for afholdte transaktionsomkostninger.

I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret

kostpris, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi
indregnes i resultatopgørelsen under finansielle poster over låneperioden.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 55

 

 

Noter

1. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS (fortsat)

Gæld til leverandører og øvrige kortfristede forpligtigelser
Gæld til leverandører og øvrige kortfristede forpligtigelser måles ved første
indregning til dagsværdi og herefter til amortiseret kostpris.

Periodeafgrænsningsposter under forpligtigelser
Periodeafgrænsningsposter under forpligtigelser indeholder betalinger,
der er indgået senest på balancedagen, men som vedrører indtægter i de
efterfølgende år.

Leasing

Leasingaftaler, hvor den væsentligste del af aktivets risici og fordele
forbliver hos leasinggiver, klassificeres som operationelle leasingaftaler.
Leasingaftaler, hvor den væsentligste del af aktivets risici og fordele
overgår til virksomheder i Solar koncernen klassificeres som finansielle
leasingaftaler. Ingen leasingaftaler er pr. balancedagen klassificeret som
finansielle leasingaftaler. Leasingbetalinger vedrørende operationel leasing
indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

Pengestrømsopgørelse

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme fordelt på drifts-, investe-
rings-, og finansieringsaktivitet for året, forskydninger i likvider samt likvide
beholdninger ved årets begyndelse og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under
pengestrømme fra investeringsaktivitet, I pengestrømsopgørelsen ind-
regnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra overtagelses-
tidspunktet, og pengestrømme fra solgte virksomheder indregnes frem til
salgstidspunktet.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som
resultat før skat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændringer i drifts-
kapital, modtagne og betalte renter samt betalt selskabsskat.

Pengestrømme fra investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse
med køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver
samt køb og salg af virksomheder.

Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter omfatter køb og salg af egne
aktier, betaling af udbytte samt optagelse eller afdrag på langfristede
rentebærende forpligtelser.

Likvide beholdninger omfatter kontante beholdninger, indeståender i
pengeinstitutter, højlikvide værdipapirer og kortfristede rentebærende
forpligtelser.

Segmentoplysninger

Segmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelse med koncer-
nens anvendte regnskabspraksis og følger den interne rapportering.

Segmenteringen er uændret i forhold til sidste år.

Koncernens segmentrapportering tager afsæt i de interne driftssegmen-
ter, hvor aktiviteterne overvåges på produkter/serviceydelser, geografiske

56 = SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

områder, større kunder eller større dattervirksomheder.

Driftssegmenter er de segmenter, som kommer til udtryk i den ledelses-
rapportering, som den øverste operationelle ledelse, koncerndirektionen,
anvender til ressourceallokering og resultatopfølgning.

Solar A/S" driftssegmenter udgøres af strategiske forretningsenheder, der
opererer på forskellige geografiske områder. Hver forretningsenhed drives
uafhængigt af de andre enheder.

Solar A/S har ti rapporteringspligtige segmenter; Solar A/S (modersel-
skab inkl. Solar Danmark A/3), Solar Sverige AB, Solar Norge AS, Solar
Nederland, Claessen ELGB (Belgien), Solar Deutschland, GFI GmbH
(Østrig), Solar Polska Sp. z 0.0., P/F Solar Føroyar og Aurora Group
Danmark A/S.

Segmentindtægter og -omkostninger samt segmentaktiver og —forpligtel-
ser omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment,
og de poster, der kan allokeres til det enkelte segment på et pålideligt
grundlag.

Anlægsaktiver i segmentet omfatter de langfristede aktiver, som anven-
des direkte i segmentets drift, herunder immaterielle og materielle aktiver.
Omsætningsaktiver i segmentet omfatter de kortfristede aktiver, som
anvendes direkte i segmentets drift, herunder varebeholdninger, tilgode-
havender fra salg, andre tilgodehavender, forudbetalte omkostninger og
likvide beholdninger.

Segmentfforpligtelser omfatter forpligtelser, der er afledt af segmentets
drift, herunder leverandører af varer og tjenesteydelser og anden gæld.

Aktieoptionsprogram

Aktieoptioner måles til dagsværdien på tildelingstidspunktet og indregnes
i resultatopgørelsen under personaleomkostninger over den periode,
hvor den endelige ret til optionerne optjenes. Modposten hertil indregnes
under andre gældsforpligtelser, da der kan ske kontant afregning.

Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres ved anvendelse af Black-
Scholes modellen. Ved beregningen tages der hensyn til de betingelser
og vilkår, der knytter sig til de tildelte aktieoptioner.

Nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i
overensstemmelse med IAS 33.

Dette og alle øvrige nøgletal er beregnet i overensstemmelse med
Den Danske Finansanalytikerforenings
”Anbefalinger & Nøgletal 2010”.

 

 

Noter

2. REGNSKABSMÆSSIGE VURDERINGER OG SKØN

Ved udarbejdelse af årsrapporten i overensstemmelse med almindeligt
gældende principper foretager ledelsen skøn og opstiller forudsætninger,
der påvirker de rapporterede aktiver og forpligtelser, Ledelsen baserer
sine skøn på historiske erfaringer samt forventninger til fremtidige be-
givenheder. De faktiske resultater kan derfor afvige fra disse skøn.

Følgende skøn og de tilhørende vurderinger anses for væsentlige for
udarbejdelse af regnskabet:

Nedskrivningstest for goodwill

Ved den årlige nedskrivningstest af goodwill, eller når der er indikation på et
nedskrivningsbehov, foretages skøn over, hvorledes de dele af virksom-
heden (pengestrømsfrembringende enheder), som goodwill knytter sig til,
vil være i stand til at generere tilstrækkelige positive netto pengestrømme
i fremtiden til at understøtte værdien af goodwill og øvrige nettoaktiver i
den pågældende del af virksomheden.

Som følge af forretningens karakter må der skønnes over forventede
pengestrømme mange år ud i fremtiden, hvilket naturligt fører til en vis
usikkerhed. Usikkerheden er afspejlet i den valgte diskonteringsrente.

Nedskrivningstesten og de særligt følsomme forhold i forbindelse hermed
er nærmere beskrevet i note 13 til koncernregnskabet.

Udviklingsprojekter (Software)

Udviklingsprojekter (Software) gennemgås årligt for indikatorer for
nedskrivningsbehov. Såfremt et nedskrivningsbehov bliver identificeret
foretages en nedskrivningstest for udviklingsprojektet (softwaren).

Nedskrivningstesten udarbejdes på baggrund af forskellige faktorer,
herunder projektets anvendelse i fremtiden, nutidsværdien af den forvent-
ede indtjening samt rente og risici,

Nedskrivning på varebeholdninger

Der foretages nedskrivning på varebeholdninger på grund af varens uku-
rans. Ledelsen vurderer specifikt varebeholdningerne, herunder varens
omsætningshastighed, aktuelle økonomiske konjunkturer samt produkt-
udviklingen i tilknytning til, hvorvidt nedskrivningen er tilstrækkelig.

Nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodehavender fra salg
Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab på dubiøse tilgodeha-
vender. Ledelsen analyserer specifikt varedebitorer herunder kundernes
kreditværdighed og aktuelle økonomiske konjunkturer for at sikre, at
nedskrivningen er tilstrækkelig.

Hensættelse til udskudt skat

Der indregnes ikke udskudte skatteaktiver, hvis det ikke vurderes som
tilstrækkeligt sikkert, at disse kan reducere den fremtidige skattepligtige
indkomst. Ledelsen vurderer i den forbindelse den forventede fremtidige
skattepligtige indkomst.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 57

BELL KRSIGIEEL IEEE

Noter

3. SEGMENTOPLYSNINGER

 

 

 

Solar A/S Solar Solar Solar Claessen Solar GFI Solar Fortsætt. vet

Moder- Sverige Norge  Neder- ELGB Deutsch- GmbH Polska P/F Solar Aurora aktivitet Solar Ellimine- Solar
€ mio, selskab" AB AS land? Belgien? land? Østrig Sp.z,0.0. Føroyar — Group Total Suomif ringer” Koncern
2011
Omsætning 371,4 314,6 242,2 353,9 9,8 138,7 12,9 35,2 3,8 57,8 1.540,3 N/A -7,9 1,532,4
Solar 8000, omkostninger -2,3 0,0 0,0 -3,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -5,3 0,0 0,0 -5,3
EBITA 28,9 12,7 2,1 2,2 0,8 -5,7 0,1 0,2 0,4 2,1 43,8 -0,2 -4,5 39,1
EBT 14,6 6,6 -0,3 -5,1 0,8 -6,3 0,1 -0,1 0,4 0,2 10,5 -0,2 9,3 19,6
Anlægsaktiver 325,7 47,0. 25,8. 79,6 0,7 19,0 2,0 4,5 0,7 2,9 507,9 0,0 -247,5. 260,4
Egenkapital 321,7 365 40,0 66,0 8,4 34,5 5,8 8,9 1,6 6,6. 530,0 0,6 -248,4 282,2
Balancesum 488,6 131,0. 96,5 186,6 17,2. 675. 163 17,7 2,9 31,2 1.055,5 0,5 -332,5 723,5
Organisk vækst % 9,0 2,3 8,8 0,7 0,0 -9,3 0,0 18,3 6,1 0,1 3,6 N/A 3,6
EBITA % 7,8 4,0 0,9 0,6 82 -4,1 0,8 0,6 10,5 3,6 2,8 N/A 2,6
2010
Omsætning 340,7 292,1 216,8 332,2 142,6 28,5 36 51,6 1.408,1 0,4 -7,0 1,401,5
Solar 8000, omkostninger -1,3 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -1,3 0,0 -1,3
EBITA 22,6 12,8 6,7 6,8 -1,7 -0,5 0,3 1,8. 48,8 0,2 49,0
EBT 25,9 8,3 5,8 1,5 -1,7 -0,6 0,4 0,3 39,9 0,2 -4,7 35,4
Anlægsaktiver 299,4 51,0. 25,4 61,8 20,9 5,1 0,7 4,0. 468,3 0,0 -223,3 245,0
Egenkapital 326,3 35,8 39,3 50,5 40,9 9,6 1,6 3,4. 507,4 0,8 -223,3 284,9
Balancesum 476,8 129,3 103,0 148,8 54,0 18,4 2,8. 30,3 963,4 0,7 -280,0 684,1
Organisk vækst % -4,2 0,1 -5,3  -10,5 -3,3 13,2 -9,2 4,4 -4,8 N/A 4,8
EBITA % 6,6 4,4 3,1 2,0 -1,2 -1,8 8,3 3,5 3,5 N/A 3,5
1. Efter kostprismetoden.
2. Inkluderer selskabet Conelgro B.V., der blev tilkøbt pr. 30. september 2011.
3. Claessen ELGB, Belgien blev tilkøbt pr. 30. september 2011.
4. Inkluderer selskaberne GFI Gesellschaft får Installationstechnik mbH og GF! Elektro GmbH, der blev tilkøbt pr. 30. september 2011.
5 GFI GmbH, Østrig blev tilkøbt pr. 30. september 2011.
6. Forretningsaktiviteten i Solar Suomi Oy er 18. januar 2010 afhændet til Ahlsell Oy.
7. Intern omsætning udgjorde € 7,9 mio. (€ 7,0 mio, i 2010). Regulering som følge af omregning fra kostprismetode til equitymetode er inkluderet

under elimineringer.

58 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
€ mio. 2011 2010 2011 2010
4. HONORAR TIL REVISORER
PricewaterhouseCoopers
Lovpligtig revision 0,4 0,3 0,1 0,1
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0,1 0,1 0,0 0,0
Skattemæssig rådgivning 0,1 0,1 0,0 0,0
Andre ydelser 0,0 0,0 0,0 0,0
I alt 0,6 0,5 0,1 0,1
Andre revisorer
Lovpligtig revision 0,1 0,0 0,0 0,0
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0,0 0,0 0,0 0,0
Skattemæssig rådgivning 0,2 0,2 0,2 0,2
Andre ydelser 0,3 0,0 0,0 0,0
I alt 0,6 0,2 0,2 0,2
5. PERSONALEOMKOSTNINGER
Gager og lønninger m.v. 167,5 145,2 55,1 48,1
Pensioner, bidragsbaserede 9,4 8,9 3,9 3,4
Pensioner, ydelsesbaserede 1,5 0,9 0,1 0,1
Omkostninger til social sikring 22,1 19,8 1,3 1,3
Aktiebaseret vederlæggelse -1,1 1,0 -1,1 1,0
I alt 199,4 175,8 59,3 53,9
Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE) 3.200 2.955 822 779
Antal medarbejdere ultimo (FTE) 3,591 3.025 810 804
Aflønning af bestyrelse
Honorar til bestyrelse 0,4 0,3 0,4 0,3
Aflønning af direktion
Gage og tantieme 1,0 0,7 1,0 0,7
Aktiebaseret vederlæggelse -0,4 0,2 -0,4 0,2
I alt 0,6 0,9 0,6 0,9

 

 

TEE LKESOSER RE

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 59

Noter

 

 

 

 

 

 

 

Ledende
med-
Direktion arbejdere l alt
5. PERSONALEOMKOSTNINGER (fortsat)

Aktieoptionsprogrammer
Antal stk. ultimo 2011
Udestående primo 2011 17.688 103.674 121.362
Overført 9.100 -9.100 O
Tildelt i 2011 5.076 14.350 19.426
Udnyttet 0 0 0
Bortfaldet 0 "8.524 -8.524
Udløbet 0 0 0
Udestående ultimo 2011 31.864 100.400 132.264
Antal stk. ultimo 2010
Udestående primo 2010 15.681 97.118 112.799
Tildelt i 2010 4.054 22.034 26.088
Udnyttet 0 -3.067 -3.067
Bortfaldet 0 -12.411 -12.411
Udløbet -2.047 0 -2.047
Udestående ultimo 2010 17.688 103.674 121.362
€ mio. 2011 2010
Markedsværdi efter Black-Scholes modei 0,6 1,7
Forudsætninger for opgørelse af markedsværdi efter Black-Scholes model:
Forventet volatilitet 40% 42%
Forventet udbytte ift. kursværdi 3% 3%
Risikofri rente 4% 4%

 

60 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

 

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

Tildelingsår
2008 2009 2010 2011
5. PERSONALEOMKOSTNINGER (fortsat)

Specifikation af aktieoptionsprogrammer
Direktionen
Tildeling 3.535 10.099 4.054 5.076
Overført ved udvidelse af direktionen 2.969 4.359 1.772 0
Total 6.504 14.458 5.826 5.076
Udnyttelseskurs 424,33 148,53 370,04 443,26
Ledende medarbejdere
Tildeling 35.592 64,213 22.034 14.350
Overført ved udvidelse af direktionen -2.969 -4.359 -1.772 0
Udnyttet ved fratrædelse af ledende medarbejdere 0 -3.067 0 0
Bortfaldet ved fratrædelse af ledende medarbejdere -7.571 -12,498 -3,553 0
Total 25,052 44.289 16.709 14.350
Udnyttelseskurs 424,33 148,53 370,04 443,26

 

Hver af aktieoptionerne giver ret til at erhverve én Solar B-aktie.

Koncernchefens aktieoptionsprogrammer for tildelingsårene 2008 - 2010 kan udnyttes i 6 uger efter offentliggørelse af årsrapport i henholdsvis 2011,
2012, 2013/ 2014, Koncernchefens aktieoptionsprogram for 2011 kan udnyttes i 10 bankdage efter offentliggørelse af årsrapport i 2014/2015.

Aktieoptionsprogrammerne for øvrige medarbejdere for tildelingsårene 2008 - 2011 kan udnyttes i 10 bankdage efter offentliggørelse af årsrapport i
henholdsvis 2011/2012, 2012/2013, 2013/2014 og 2014/2015.

Programmerne giver mulighed for, at vederlæggelsen kan foretages som differenceafregning.

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
€ mio, 2011 2010 2011 2010
6. TAB PÅ TILGODEHAVENDER FRA SALG
Konstaterede tab 4,5 4,7 1,4 1,7
Indgået på tidligere afskrevne tilgodehavender -0,4 -0,4 -0,1 -0,1
Ændring i nedskrivning til imødegåelse af tab 0,4 -1,1 1,2 -0,4
Ialt 4,5 3,2 2,5 1,2
7. AFSKRIVNING OG AMORTISERING
Bygninger 4,9 5,0 1,2 1,2
Anlæg, driftsmateriel og inventar 5,6 5,8 2,3 2,6
Indretning af lejede lokaler 1,2 1,1 0,0 0,0
Avance/tab ved salg af driftsmateriel m.v. 0,4 -0,3 0,0 0,0
Afskrivning på materielle anlægsaktiver i alt 12,1 11,6 3,5 u 3,8
Kunderelaterede aktiver 8,0 7,3 0,1 0,1
Software 4,4 0,1 4,3 0,1
Amortisering af immaterielle anlægsaktiver i alt 12,4 7,4 4,4 0,2
SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 61

DEDE LKR RE L

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
€ mio. 2011 2010 2011 2010
8. FINANSIELLE INDTÆGTER
Renteindtægter 2,0 1,9 3,3 2,9
Valutakursgevinster 2,9 3,3 1,6 1,0
Øvrige finansielle indtægter 0,0 0,3 0,4 0,4
Il alt 4,9 5,5 5,3 4,3
Finansielle indtægter, modtaget 2,0 2,2 3,7 3,3
9. FINANSIELLE OMKOSTNINGER
Renteomkostninger 8,4 8,5 3,9 4,6
Valutakurstab 3,4 2,4 1,8 0,8
Nedskrivning af kapitalandele - - 13,8 3,7
Øvrige finansielle omkostninger 0,2 0,8 0,0 0,1
I alt 12,0 11,7 19,5 9,2
Finansielle omkostninger, betalt 8,6 9,3 3,9 4,7
10. SELSKABSSKAT
Aktuel skat 10,1 7,3 6,8 1,7
Udskudt skat -1,4 3,8 -0,3 3,6
Skat af årets resultat 8,7 11,1 6,5 5,3
Regulering til aktuel skat tidligere år 0,1 0,6 -0,1 0,3
Regulering til udskudt skat tidligere år -1,4 -0,9 0,0 0,0
I alt 7,4 10,8 6,4 5,6
Opgørelse af den effektive skatteprocent:
Dansk selskabsskatteprocent 25,0% 25,0% 25,0% 25,0%
Ikke-skattepligtig værdi af udbytte fra dattervirksomheder - - -7,5% -8,1%
Nedskrivning kapitalandel - - 23,6% 3,6%
Ikke-fradragsberettiget amortisering af immaterielle anlægsaktiver 9,3% 4,6% 0,0% 0,0%
Ændring af skatteværdi af ikke aktiverede underskud i dattervirksomheder 8,3% 1,0% - -
Ikke-skattepligtige/fradragsberettigede poster i moderselskab 2,4% 0,0% 3,4% 0,4%
Ikke-skattepligtige/fradragsberettigede poster og afvigende skattesatser i
forhold til dansk skatteprocent i udenlandske dattervirksomheder -0,3% 0,7% - -
Skat vedrørende tidligere år -6,9% -0,8% -0,8% 0,7%
Effektiv skatteprocent | 37,8% 30,5% 43,7% 21,6%

 

62 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
€ mio. 2011 2010 2011 2010
11. ÅRETS RESULTAT
Forslag til fordeling af årets resultat:
Foreslået udbytte, moderselskab 5,5 10,5 5,5 10,5
Overført resultat 6,7 14,1 2,7 9,8
Årets resultat 12,2 24,6 8,2 20,3
Udbytte i € pr. aktie a DKK 100 0,70 1,34 0,70 1,34
Udbytte i DKK pr. aktie a DKK 100 5,20 10,00 5,20 10,00
Koncern
2011 2010
12. ÅRETS RESULTAT I € PR. UDESTÅENDE AKTIE

Årets resultat i € million 12,2 24,6
Gennemsnitlig antal aktier 7.920.607 7.920.607
Gennemsnitlig antal egne aktier -65.173 -67.206
Gennemsnitlig antal udestående aktier 7.855.434 7.853.401
Udvandingseffekt af aktieoptioner 17.548 30.850
Udvandet antal udestående aktier 7.872.982 7.884.251
Årets resultat i € pr. udestående aktie 1,55 3,13
Årets resultat i € pr. udestående aktie udvandet 1,55 3,12

 

Ved beregningen er A-aktier medregnet i enheder a DKK 100.

SEE RESTER gen

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 63

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Kunde- Kunde-
relaterede relaterede
€ mio. aktiver Goodwill Software Il alt aktiver Software I alt
13. IMMATERIELLE ANLÆGSAKTIVER

2011

Kostpris 1/1 138,0 21,3 32,6 191,9 1,3 31,9 33,2
Valutakursregulering 0,0 0,2 0,0 0,2 0,0 0,1 0,1
Tilkøbte virksomheder 11,0 14,4 0,0 25,4 0,0 0,0 0,0
Tilgang i året 0,2 0,0 4,0 4,2 0,0 3,7 3,7
Afgang i året 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Kostpris 31/12 149,2 35,9 36,6 221,7 1,3 35,7 37,0
Amortisering 1/1 122,9 - 0,1 123,0 0,6 0,1 0,7
Valutakursregulering -0,1 - 0,0 -0,1 0,0 0,0 0,0
Amortisering i året 8,0 - 4,4 12,4 0,1 4,3 4,4
Amortisering af udgåede aktiver 0,0 - 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Amortisering 31/12 130,8 - 4,5 135,3 0,7 4,4 5,1
Regnskabsmæssig værdi 31/12 18,4 35,9 32,1 86,4 0,6 31,3 31,9
Resterende amortiseringsperiode i antal år 1-7 - 7 - 6 7 -
2010

Kostpris 1/1 130,1 18,8 17,2 166,1 0,5 17,1 17,6
Valutakursregulering 5,8 2,5 0,0 8,3 0,0 0,0 0,0
Tilkøbte virksomheder 3,2 0,0 0,0 3,2 0,8 0,0 0,8
Tilgang i året 0,3 0,0 15,4 15,7 0,0 14,8 14,8
Afgang i året 1,4 0,0 0,0 -1,4 0,0 0,0 0,0
Kostpris 31/12 138,0 21,3 32,6 191,9 1,3 31,9 33,2
Amoritisering 1/1 112,4 - 0,0 112,4 0,5 0,0 0,5
Valutakursregulering 4,6 - 0,0 4,6 0,0 0,0 0,0
Amortisering i året 7,3 - 0,1 7,4 0,1 0,1 0,2
Amortisering af udgåede aktiver 71,4 - 0,0 -1,4 0,0 0,0 0,0
Amortisering 31/12 122,9 ” 0,1 123,0 0,6 0,1 0,7
Regnskabsmæssig værdi 31/12 15,1 21,3 32,5 68,9 0,7 31,8 32,5
Resterende amortiseringsperiode i antal år 1-5 - 8 - 5 8 <

 

64 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

 

 

Noter

13. IMMATERIELLE ANLÆGSAKTIVER (fortsat)

Goodwill

(Sammenligningstal for 2010 er anført i parentes)

Ledelsen har pr. 31, december 2011 afsluttet en værdiforringelses-
test af den regnskabsmæssige værdi af goodwill. Værdiforringelses-
testen er foretaget i fjerde kvartal på basis af de af direktionen og
bestyrelsen godkendte estimater og forretningsplaner samt øvrige
forudsætninger med de efter IAS 36 fornødne tilpasninger.

Hovedparten af den regnskabsmæssige værdi af goodwill er
fremkommet forbindelse med købet af det svenske selskab Alvesta
V.V.S.-Material AB i 2007 samt Conelgro B.V. i 2011.

Ved værdiforringelsestesten for pengestrømsfrembringende enheder
sammenholdes genindvindingsværdien (nytteværdien), der er op-
gjort som den tilbagediskonterede værdi af de forventede fremtidige
pengestrømme, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte
pengestrømsfrembringende enheder.

Forventede fremtidige pengestrømme baseres på budgetter og for-
retningsplaner for de kommende 5 år (5 år).

Vækstraten anvendt i værdiforringelsestesten for 2012 er 0-2%
(3%), mens vækstraten anvendt i værdiforringelsestesten for årene

efter 2012 er 2-3% (2-4%).

Den 31. december 2011 udgjorde arbejdskapitalen 13% (13%) af
årets omsætning. Det er Solars vurdering, at arbejdskapitalen ikke

LEGE LNSIDIZELVUEL

vil overskride gennemsnittet for de øvrige selskaber i koncernen.

Af forsigtighedshensyn er der kun forudsat en mindre forbedring af
arbejdskapital i værdiforringelsestesten.

Budgetter og forretningsplaner for de kommende 5 år (5 år) er
baseret på Solars nuværende, igangværende og kontraherede
investeringer, hvori risici i de væsentlige parametre er vurderet og
indregnet i de fremtidige forventede pengestrømme.

De første 5 år er baseret på den af direktion og bestyrelse god-
kendte strategi (strategi frem til 2015).

Terminalværdien efter 5 år fastsættes under hensyntagen til de
generelle vækstforventninger, der af forsigtighedshensyn er fastsat
til 2% (4%).

De anvendte diskonteringssatser til beregning af genindvindings-
værdien på 9-11% (8-10%) er efter skat, I de anvendte penge-
strømme er der indarbejdet effekt af de fremtidige risici knyttet hertil,
hvorfor sådanne risici ikke er tillagt i de anvendte diskonterings-
satser.

Det er ledelsens vurdering, at sandsynlige ændringer i de grundlæg-
gende forudsætninger ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige
værdi af goodwill vil overstige genindvindingsværdien.,

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 65

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
Grunde Anlæg, drifts- Indretning Aktiver
og materiel og af lejede under
€ mio. bygninger inventar lokaler opførelse I alt
- 14. MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER

2011

Kostpris 1/1 212,1 79,0 9,0 1,0 301,1
Valutakursreguleringer 0,1 0,2 0,0 0,1 0,4
Aktiver bestemt for salg -4,7 0,0 0,0 0,0 -4,7
Tilkøbte virksomheder 3,4 2,5 0,7 0,0 6,6
Tilgang i året 1,2 3,0 0,6 1,7 6,5
Afgang i året -3,6 -2,0 -0,2 -2,0 -7,8
Kostpris 31/12 208,5 82,7 10,1 0,8 302,1
Af- og nedskrivning 1/1 52,5 67,0 6,3 0,0 125,8
Valutakursreguleringer 0,0 0,1 0,0 0,0 0,1
Aktiver bestemt for salg -2,2 0,0 0,0 0,0 -2,2
Afskrivning i året 4,9 5,6 1,2 0,0 11,7
Af- og nedskrivning på udgåede aktiver -1,4 -1,7 -0,2 0,0 -3,3
Af- og nedskrivninger 31/12 53,8 71,0 7,3 0,0 132,1
Regnskabsmæssig værdi 31/12 154,7 11,7 2,8 0,8 170,0
2010

Kostpris 1/1 209,5 71,0 8,1 1,0 289,6
Valutakursreguleringer 4,6 2,1 0,3 0,0 7,0
Tilkøbte virksomheder 0,0 0,1 0,0 0,0 0,1
Tilgang i året 1,2 6,3 0,6 5,8 13,9
Afgang i året -3,2 -0,5 0,0 -5,8 -9,5
Kostpris 31/12 212,1 79,0 9,0 1,0 301,1
Af- og nedskrivning 1/1 48,7 60,1 5,1 0,0 113,9
Valutakursreguleringer 0,6 1,6 0,1 0,0 2,3
Afskrivning i året 5,0 5,8 1,1 0,0 11,9
Af- og nedskrivning på udgåede aktiver -1,8 -0,5 0,0 0,0 -2,3
Af- og nedskrivninger 31/12 52,5 67,0 6,3 0,0 125,8
Regnskabsmæssig værdi 31/12 159,6 12,0 2,7 1,0 175,3

 

66 == SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

Noter

Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Grunde Anlæg, drifts- Indretning Aktiver
og materiel og af lejede under
€ mio. bygninger inventar lokaler opførelse I alt
14. MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER (fortsat)

2011

Kostpris 1/1 50,7 28,7 0,8 0,7 80,9
Valutakursreguleringer 0,2 0,0 0,0 0,0 0,2
Tilgang i året 0,9 1,2 0,2 1,6 3,9
Afgang i året -1,0 0,1 -0,1 -1,9 -3,1
Kostpris 31/12 50,8 29,8 0,9 0,4 81,9
Af- og nedskrivning 1/1 14,6 22,4 0,7 0,0 37,7
Valutakursreguleringer 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Afskrivning i året 1,2 2,3 0,0 0,0 3,5
Af- og nedskrivning på udgåede aktiver -0,4 0,1 -0,1 0,0 -0,6
Af- og nedskrivninger 31/12 15,4 24,6 0,6 0,0 40,6
Regnskabsmæssig værdi 31/12 35,4 5,2 0,3 0,4 41,3
2010

Kostpris 1/1 50,2 23,3 0,8 0,8 75,1
Valutakursreguleringer -0,1 0,0 0,0 0,0 -0,1
Tilgang i året 0,6 5,6 0,0 5,7 11,9
Afgang i året 0,0 -0,2 0,0 -5,8 -6,0
Kostpris 31/12 50,7 28,7 0,8 0,7 80,9
Af- og nedskrivning 1/1 13,4 20,0 0,7 0,0 34,1
Valutakursreguleringer 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Afskrivning i året 1,2 2,6 0,0 0,0 3,8
Af- og nedskrivning på udgåede aktiver 0,0 -0,2 0,0 0,0 -0,2
Af- og nedskrivninger 31/12 14,6 22,4 0,7 0,0 37,7
Regnskabsmæssig værdi 31/12 36,1 6,3 0,1 0,7 43,2

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 67

REELLE PUDE

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Udskudt Andre Andre
skatte- tilgode- Kapital- tilgode-
€ mio. aktiv havender I alt andele havender I alt
15. FINANSIELLE ANLÆGSAKTIVER

2011

Kostpris 1/1 0,1 0,7 0,8 280,9 0,4 281,3
Valutakursregulering 0,0 0,0 0,0 0,7 0,0 0,7
Tilkøbte virksomheder 1,6 0,0 1,6 18,5 0,0 18,5
Tilgang i året 1,4 0,2 1,6 23,5 0,0 23,5
Afgang i året 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Kostpris 31/12 3,1 0,9 4,0 323,6 0,4 324,0
Nedskrivninger 1/1 0,0 0,0 0,0 57,6 0,0 57,6
Valutakursregulering 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1
Nedskrivning i året 0,0 0,0 0,0 13,8 0,0 13,8
Nedskrivninger 31/12 0,0 0,0 0,0 71,5 0,0 71,5
Regnskabsmæssig værdi 31/12 3,1 0,9 4,0 252,1 0,4 252,5
2010

Kostpris 1/1 0,2 0,9 1,1 280,2 0,5 280,7
Valutakursregulering 0,0 0,0 0,0 -0,3 0,0 -0,3
Tilgang i året 0,0 0,2 0,2 1,0 0,0 1,0
Afgang i året -0,1 -0,4 -0,5 0,0 -0,1 -0,1
Kostpris 31/12 0,1 0,7 0,8 280,9 0,4 281,3
Nedskrivninger 1/1 0,0 0,0 0,0 53,8 0,0 53,8
Valutakursregulering 0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1
Nedskrivning i året 0,0 0,0 0,0 3,7 0,0 3,7
Nedskrivninger 31/12 0,0 0,0 0,0 57,6 0,0 57,6
Regnskabsmæssig værdi 31/12 0,1 0,7 0,8 223,3 0,4 223,7

 

68 = SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
€ mio. 2011 2010 2011 2010
16. VAREBEHOLDNINGER
Færdigvarer 178,2 158,0 33,6 33,0
Resultatført nedskrivning 1,0 0,4 -0,2 0,7
17. TILGODEHAVENDER FRA SALG

Forfaldsoversigt, tilgodehavender fra salig
Ej forfaldne 205,0 176,3 49,4 44,8
Forfalden i 1-30 dage 30,8 28,0 4,0 5,9
Forfalden i 31-90 dage 9,4 8,2 2,0 2,1
Forfalden i mere end 91 dage 6,5 6,5 1,0 0,5

251,7 219,0 56,4 53,3
Nedskrivning 8,4 -8,2 -2,1 -0,9
I alt 243,3 210,8 54,3 52,4
Nedskrivning ud fra:
Aldersfordeling 3,4 2,6 1,1 0,4
Individuel! vurdering 5,0 5,6 1,0 0,5
I alt 8,4 8,2 2,1 0,9
Nedskrivning 1/1 8,2 9,2 0,9 1,3
Valutakursregulering -0,2 0,1 0,0 0,0
Nedskrivning for året 2,6 2,2 1,5 0,2
Realiserede tab i året -1,8 -2,6 -0,1 -0,6
Tilbageført for året -0,4 -0,7 -0,2 0,0
Nedskrivning 31/12 8,4 8,2 2,1 0,9

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 69

 

Bk RSS ERIE k

Noter

Moderselskab

 

 

 

 

 

Koncern

€ mio. 2011 2010 2011 2010
18. PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER

Forudbetalte:

Huslejer 1,3 1,1 0,0 0,0

Forsikringer og abonnementer 0,7 0,3 0,7 0,3

Øvrige omkostninger 1,9 1,1 0,5 0,1

I alt 3,9 2,5 1,2 0,4
19. VÆRDIPAPIRER

Børsnoterede obligationer i handelsbeholdning 0,0 30,9 0,0 30,9

Effektiv rente i % 0,0 1,4 0,0 1,4

Udløb - 2012 - 2012

 

70 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

 

Noter

€ mio,

Moderselskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2011 2010
20. AKTIEKAPITAL
Aktiekapital 1/1 106,3 106,4
Valutakursreguleringer 0,2 -0,1
Aktiekapital 31/12 106,5 106,3
Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og opdelt i følgende klasser:
A-aktier 40 stk. a DKK 10.000 0,1 0,1
A-aktier 2.240 stk. a DKK 40.000 12,0 12,0
A-aktier i alt 12,1 12,1
B-aktier 7.020.607 stk. a DKK 100 94,4 94,2
Il alt 106,5 106,3
I 2009 er aktiekapitalen udvidet med 638.200 stk. B-aktier. Bortset herfra har aktiekapitalen været uændret i perioden 2007-2011.
Antal stk. Nom. værdi
2011 2010 2011 2010
Udestående A-aktier 31/12 900.000 900.000 12,1 12,1
Udestående B-aktier
Udestående 1/1 6.955.434 6.952.387 93,3 93,4
Valutakursregulering - - 0,2 -0,1
Egne aktier, reg. af primo 0 -20 0,0 0,0
Salg af egne aktier 0 3.067 0,0 0,0
Udestående B-aktier 31/12 6.955.434 6.955.434 93,5 93,3
I alt udestående aktier 31/12 7.855.434 7.855.434 105,6 105,4
Andel af
Egne aktier (B-aktier) Antal stk. Nom. værdi Kostpris aktiekapital
2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010
Beholdning 1/1 65,173 68.220 0,9 0,9 3,5 3,7 0,8% 0,9%
Reg. af primo beholdning 0 20 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0% 0,0%
Salg 0 -3.067 0,0 0,0 0,0 -0,1 0,0% -0,1%
Kursregulering - - 0,0 0,0 0,0 -0,1 - -
Beholdning 31/12 65.173 65.173 0,9 0,9 3,5 3,5 0,8% 0,8%
Kursværdi 31/12 2,0 3,7

 

Beholdningen af egne aktier opretholdes til dækning af optionsprogram.

Alle egne aktier besiddes af moderselskabet.

EL LINES lg dL

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 71

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

€ mio. 2011 2010 2011 2010
21. RENTEBÆRENDE FORPLIGTELSER

Langfristede rentebærende forpligtelser .

Gæld til realkreditinstitutter 32,2 32,9 32,2 32,9

Gæld til kreditinstitutter 85,1 96,2 16,5 21,6

Medarbejderobligationer 1,3 1,4 1,3 1,4

Il alt 118,6 130,5 50,0 55,9

Udløb 2012-37 2011-37 2012-37 2012-37

>1 år <5 år 38,6 40,7 17,5 19,6

>5 år 80,0 89,8 32,5 36,3

I alt 118,6 130,5 50,0 55,9

Fordeling på valuta

EUR 75,4 83,7 48,7 54,5

DKK 1,3 1,4 1,3 1,4

NOK 6,4 5,9 0,0 0,0

SEK 35,5 39,5 0,0 0,0

I alt 118,6 130,5 50,0 55,9

Rentesats i % 2,0-6,0 4,0-6,2 2,0-5,7 4,8-6,2

Udestående renteswaps indgået til afdækning af variabelt forrentede lån,

hvorved de variabelt forrentede lån konverteres til fastforretntede lån:

Dagsværdi -14,9 -9,8 -10,1 -5,7

Omkostninger til renteswaps indregnet i resultatopgørelsen:

I alt 5,0 5,8 1,8 2,7

 

Finansielle instrumenter målt til dagsværdi opdeles efter følgende hierarki:

Niveau 1: Observerbare markedspriser på identiske instrumenter.

Niveau 2: Værdiansættelsesmodeller primært baseret på observerbare priser eller handlede priser på sammenlignelige instrumenter.
Niveau 3: Værdiansættelsesmodeller primært baseret på ikke-observerbare priser.

Dagsværdien af Solars afledte finansielle instrumenter (renteinstrumenter) anses for en dagsværdimåling på niveau 2, da dagsværdien
kan fastsættes direkte ud fra de stillede forwardrenter og -rater på balancedagen.

72. SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

€ mio. 2011 2010 2011 2010
21. RENTEBÆRENDE FORPLIGTELSER (fortsat)

Kortfristede rentebærende forpligtelser

Bankgæld og kassekreditter 14,5 8,5 8,9 2,2

Gæld til realkreditinstitutter 0,7 0,7 0,7 0,7

Gæld til kreditinstitutter 12,1 18,4 5,1 13,3

Il alt 27,3 27,6 14,7 16,2

Fordeling på valuta

EUR 12,5 10,0 6,9 6,7

DKK 8,3 12,7 7,8 9,5

NOK 1,8 1,1 0,0 0,0

SEK 4,7 3,1 0,0 0,0

PLN 0,0 0,7 0,0 0,0

USD 0,0 0,7 0,0 0,0

I alt 27,3 28,3 14,7 16,2

Rentesats i % 1,4-6,6 1,3-5,5 1,4-6,6 1,3-3,5

Den regnskabsmæssige værdi af finansielle forpligtelser svarer til dagsværdien.

Øvrige gældsforpligtelser, der indgår under kortfristede forpligtelser, skal betales

indenfor 1 år.

Fordeling på variabelt og fastforrentede forpligtelser

Variabelt forrentede 14,5 8,5 8,9 2,2

Fastforrentede inkl. variabelt forrentede forpligtelser afdækket med renteswap 131,4 149,6 55,8 69,9

I alt 145,9 158,1 64,7 72,1

Resultateffekt af evt. rentestigning på 1% -0,1 -0,1 -0,1 0,0

Ikke udnyttede kreditfaciliteter 31/12 145,3 145,2 59,1 65,6

 

ek LRESINTER E

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 73

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Regnsk.
€ mio. Dagsværdi mæssig værdi <lår 1-5 år >5år I alt
22. FORFALDSOVERSIGT FOR KONCERN

31/12 2011

Realkreditinstitutter 32,9 32,9 0,7 2,5 29,7 32,9
Kreditinstitutter 97,2 97,2 12,1 34,8 50,3 97,2
Medarbejderobligationer 1,3 1,3 0,0 1,3 0,0 1,3
Bankgæld 14,5 14,5 14,5 0,0 0,0 14,5
Gæld til leverandører 179,4 179,4 179,4 0,0 0,0 179,4
Anden gæld 80,7 80,7 80,7 0,0 0,0 80,7
Finansielle forpligtelser 406,0 406,0 287,4 38,6 80,0 406,0
Likvide beholdninger 25,6 25,6 25,6 0,0 0,0 25,6
Værdipapirer 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Tilgodehavender fra salg 243,3 243,3 243,3 0,0 0,0 243,3
Andre tilgodehavender 13,8 13,8 13,8 0,0 0,0 13,8
Finansielle aktiver 282,7 282,7 282,7 0,0 0,0 282,7
Netto, i alt 123,3 123,3 4,7 38,6 80,0 123,3
31/12 2010

Realkreditinstitutter 33,6 33,6 0,7 3,0 29,9 33,6
Kreditinstitutter 114,6 114,6 18,4 36,3 59,9 114,6
Medarbejderobligationer 1,4 1,4 0,0 1,4 0,0 1,4
Bankgæld 8,5 8,5 8,5 0,0 0,0 8,5
Gæld til leverandører 145,7 145,7 145,7 0,0 0,0 145,7
Anden gæld 62,9 62,9 62,9 0,0 0,0 62,9
Finansielle forpligtelser 366,7 366,7 236,2 40,7 89,8 366,7
Likvide beholdninger 28,7 28,7 28,7 0,0 0,0 28,7
Værdipapirer 30,9 30,9 30,9 0,0 0,0 30,9
Tilgodehavender fra salg 210,8 210,8 210,8 0,0 0,0 210,8
Andre tilgodehavender 10,7 10,7 10,7 0,0 0,0 10,7
Finansielle aktiver 281,1 281,1 281,1 0,0 0,0 281,1
Netto, i alt 85,6 85,6 -44,9 40,7 89,8 85,6

 

74. SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

€ mio. 2011 2010 2011 2010
23. HENSÆTTELSE TIL PENSIONSFORPLIGTELSER

Pensionsordninger udgøres hovedsageligt af bidragsbaserede pensionsordninger

og i mindre grad af ydelsesbaserede pensionsordninger.

Pensionsforpligtelser, som ikke er afdækket forsikringsmæssigt (ydelsesbaserede

ordninger), opgøres til den aktuarmæssige værdi på balancetidspunktet.

Ydelsesbaserede ordninger

Beløb indregnet i resultatopgørelsen:

Pensionsomkostninger 1,8 1,5 0,1 0,1

Renteomkostninger 2,1 2,5 0,0 0,0

Forventet afkast af ordningens aktiver -1,9 -2,2 0,0 0,0

Aktuarmæssige gevinster/tab -0,5 -0,9 0,0 0,0

I alt 1,5 0,9 0,1 0,1

Bevægelser i nettoaktiver/forpligtelser indregnet i balancen:

1/1 1,9 3,9 0,4 0,5

Valutakursregulering 0,0 0,1 0,0 0,0

Tilkøbte virksomheder 3,0 0,0 0,0 0,0

Personaleomkostninger 1,5 0,9 0,1 0,1

Betalte bidrag til ordningen -2,5 -3,0 -0,2 -0,2

I alt 31/12 3,9 1,9 0,3 0,4

Ydelser indregnet i balancen:

Nutidsværdi af uafdækkede forpligtelser 72,0 48,7 0,3 0,4

Handelsværdi af pensionsordningernes aktiver -75,2 -47,3 0,0 0,0

ikke indregnede aktuarmæssige gevinster/tab 7,1 0,5 0,0 0,0

I alt 3,9 1,9 0,3 0,4

Fordeling af pensionsforpligtelse:

Pensionsaktiv 0,0 0,0 0,0 0,0

Pensionsforpligtelse 3,9 1,9 0,3 0,4

I alt 31/12 3,9 1,9 0,3 0,4

Gennemsnitlige aktuarmæssige forudsætninger:

Diskonteringssats 2,1-4,7% 4,0-5,4% 2,8% 4,0%

Forventet afkast på aktiver 4,0-4,8% 4,0-5,7% - -

Lønstigningstakt 2,5-4,0% 2,5-4,5% - -

Pensionsstigningstakt 2,0-3,8% 2,0-4,3% - -

 

For alle større ydelsesbaserede ordninger udføres årligt aktuarmæssige beregninger og værdiansættelser.

FUEL LESTOIER LL EL

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 75

Noter

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderseliskab

€ mio. 2011 2010 2011 2010
24. HENSÆTTELSE TIL UDSKUDT SKAT

1/1 25,4 21,3 11,9 8,3

Valutakursreguleringer 0,2 1,1 0,1 0,0

Tilkøbte virksomheder 1,0 0,0 0,0 0,0

Indregnet i egenkapitalen -0,5 0,1 0,0 0,0

Indregnet i resultatopgørelsen | -2,8 2,9 -0,3 3,6

I alt 31/12 23,3 25,4 11,7 11,9

der specificeres således:

Udskudt skat 26,4 25,5 11,7 11,9

Udskudte skatteaktiver -3,1 -0,1 0,0 0,0

Udskudt skat i alt, netto 23,3 25,4 11,7 11,9

der igen specificeres således:

Forventes anvendt inden 1 år -0,3 -0,6 -0,5 -0,2

Forventes anvendt efter 1 år 23,6 26,0 12,2 12,1

I alt, netto 23,3 25,4 11,7 11,9

Ej indregnet i balancen:

Udskudte skatteaktiver 7,0 5,6 0,0 0,0

 

Udskudte skatteaktiver ej indregnet i balancen består af skattemæssige underskud i Tyskland. Aktivet er ikke indregnet, da det ikke anses for
tilstrækkeligt sandsynligt inden for en kortere tidshorisont, at de skattemæssige underskud kan realiseres.

I opgørelsen af udskudte skatteaktiver ej indregnet i balancen for 2010 indgik udskudte skatteaktiver for Solar Polska Sp. Z 0.0,

Valuta- Tilkøbte

 

 

kursregu-  virksom- Øvrige re- Koncern Moderselskab
Specifikation på balanceposter 1/1 leringer heder guleringer 2011 2010 2011 2010
Materielle anlægsaktiver 12,1 0,0 0,0 -3,4 8,7 12,1 1,2 PA
Varebeholdninger 0,0 0,0 -0,6 -0,1 -0,7 0,0 0,0 0,0
Hensættelse til tab på tilgodehavender -0,6 0,0 -0,1 -0,7 -1,4 -0,6 -0,5 -0,2
Pensionsforpligtelser -0,5 0,0 -0,3 0,1 -0,7 -0,5 -0,1 -0,1
Øvrige poster 14,4 0,2 2,0 0,8 17,4 14,4 11,1 10,1
I alt, netto 25,4 0,2 1,0 -3,3 23,3 25,4 11,7 11,9

 

76 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

€ mio. 2011 2010 2011 2010
25. ANDRE HENSATTE FORPLIGTELSER

Langfristede

Integrationsplan 0,6 1,5 0,0 0,0

Restruktureringsomkostninger 0,3 0,6 0,0 0,0

Øvrige 4,1 3,0 0,0 0,0

I alt 31/12 5,0 5,1 0,0 0,0

Specifikation langfristede:

1/1 5,1 4,0 0,0 0,0

Tilbageført i året -1,5 -0,1 0,0 0,0

Årets hensættelser 1,4 1,2 0,0 0,0

I alt 31/12 5,0 5,1 0,0 0,0

Kortfristede

Restruktureringsomkostninger 1,5 2,7 0,0 0,0

I alt 31/12 1,5 2,7 0,0 0,0
26. ANDRE GÆLDSFORPLIGTELSER

Personaleomkostninger 28,5 28,7 13,2 13,2

Skatter og afgifter 13,0 9,4 3,5 2,5

Sikringsinstrumenter 14,9 9,8 10,1 5,8

Anden gæld og skyldige beløb 15,1 10,8 3,4 5,0

I alt 71,5 58,7 30,2 26,5
27. PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER

Forudbetalt husleje 0,7 0,0 0,0 0,0

 

EREL LRIDIEE LIE

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 77

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
€ mio. 2011 2010 2011 2010
28. INVESTERINGER I MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER, NETTO
Køb af grunde og bygninger 1,2 1,2 0,9 0,6
Køb af anlæg, driftsmateriel og inventar 3,1 6,3 12 5,6
Indretning af lejede lokaler 0,6 0,6 0,2 0,0
Aktiver under opførelse 1,7 5,8 1,6 5,7
Tilgang i alt 6,6 13,9 3,9 11,9
Salg af grunde og bygninger -2,1 -1,4 -0,6 0,0
Salg af anlæg, driftsmateriel og inventar -0,2 -0,3 0,0 0,0
Aktiver under opførelse -2,0 -5,8 -1,9 -5,8
Afgang i alt -4,3 -7,5 2,5 -5,8
I alt 2,3 6,4 1,4 6,1
29. KØB OG SALG AF DATTERVIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER

2011

Køb af dattervirksomheder, Conelgro B.V., GFi Gesellschaft fir

Installationstechnik mbH, GFi GmbH og Claessen ELGB Dagsværdi på overtagelsestidspunktet
Anlægsaktiver 6,6
Varebeholdninger 18,9
Tilgodehavende selskabsskat 0,9
Tilgodehavender 34,9
Likvide beholdninger 11,5
Hensættelse til pensionsforpligtelser" -2,8
Hensættelse til udskudt skat! -1,2
Kortfristede rentebærende forpligtelser -2,0
Skyldig selskabsskat -0,2
Øvrige kortfristede forpligtelser -30,0
Erhvervede nettoaktiver 36,6
Kunderelaterede immaterielle anlægsaktiver 11,0
Goodwill 14,4
Anskaffelsessum 62,0
Heraf likvide beholdinger, netto -9,5
Likviditetseffekt, netto 52,5

 

Solar-koncernen købte pr. 30. september 2011 aktierne i de fire el-grossistvirksomheder Conelgro B.V. i Holland, GF! Gellschaft fur Installationstechnik mbH i Tyskland, GFI
GmbH i Østrig og Claessen ELGB i Belgien. De fire selskaber fortsætter indtil videre som selvstændige enheder og skal således ikke integreres i Solar-koncernen fra begyn-
delsen.

Prisen for overtagelse af 100% af aktierne i selskaberne er € 49,3 mio. opgjort på gældfri basis pr. 1. januar 2011. Købet blev finansieret via træk på Solar-koncernens likvid-
itetsreserve. Sælger modtager forrentning af købesummen frem til 30. september 2011. Cash flow optjent indtil 30. september tilfalder Solar (iockbox concept). På overtagelses-
tidspunktet udgjorde entreprise value € 50,1 mio, ved normaliseret arbejdskapital.

De tilkøbte selskaber indgår i Solars regnskab for 2011 med en omsætning på € 51,4 mio. og EBITA på € 2,2 mio. Såfremt aktiviteterne havde været ejet hele regnskabsåret,
ville de indgå i Solars regnskab med en omsætning på € 196 mio., EBITDA på € 6,3 mio. samt EBITA på normaliseret basis på € 5,0 mio. Transaktionsomkostninger i forbindelse
med overtagelsen udgjorde € 0,5 mio.

1). Dagsværdier på overtagelsestidspunktet var baseret på en foreløbig opgørelse. Ved den endelige opgørelse af værdierne er der sket en forskydning mellem posterne på
€ 0,2 mio., således hensættelse til pensionsforpligtelser udgør € -3,0 mio. og hensættelse til udskudt skat € -1,0 mio.

78 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

 

Noter

 

 

 

€ mio.
29. KØB OG SALG AF DATTERVIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER (fortsat)

2010 Dagsværdi på Regnskabsmæssig
Køb af aktivitet fra Otra Danmark A/S overtagelsestidspunktet værdi før overtagelse
Varebeholdninger 4,9 5,6
Tilgodehavender fra salg 4,0 4,1
Kortfristede forpligtelser vedrørende personale -0,3 -0,3
Erhvervede nettoaktiver 8,6 9,4
Immaterielle anlægsaktiver 0,8 0,0
Anskaffelsessum 9,4

 

Solar A/S overtog pr. 1. september 2010 dele af aktiviteterne i Sonepar-koncernens danske datterselskab Otra Danmark A/S. Otra Danmark opererer
som grossist inden for produktområderne ei-installationsmateriel, belysning, sikring/alarm, tele/data samt ledninger og kabler.

Den del af forretningen, som Solar-koncernen overtog, er for størstedelen salg til el-installatører, og aktiviteterne bliver videreført i koncernens datter-
selskab Solar Danmark A/S. Prisen for overtagelsen af aktiviteterne i form af varelager og debitorer er € 9,4 mio. Købet blev finansieret via træk på
Solar-koncernens likviditetsreserve.

Omsætningen i de overtagne aktiviteter udgjorde € 27,1 mio. i 2009. Umiddelbart efter overtagelsen er aktiviteterne blevet fuldt integreret i Solar Dan-
mark A/S. Fremover er det derfor ikke muligt at opgøre effekten af de overtagne aktiviteter. Transaktionsomkostninger i forbindelse med overtagelsen

 

 

 

udgjorde € 20 tusinde.

2010

Køb af aktivitet fra Dagsværdi på Regnskabsmæssig
Hanestrom Paper AB og Melitta Scandinavia AB overtagelsestidspunktet værdi før overtagelse
Anlægsaktiver 0,1 0,1
Varebeholdninger 1,1 1,2
Kortfristede forpligtelser -0,1 -0,1
Erhvervede nettoaktiver 1,1 1,2
Immaterielle anlægsaktiver 2,1 0,0
Anskaffelsessum 32

 

Aurora Group overtog pr. 1. november 2010 aktiviteter fra Hanestrom Paper AB vedrørende salg og distribution af støvsugerposer, støvsugertilbehør
og hvidevaretilbehør til det svenske marked. Hanestrom Paper AB beholder produktionen af støvsugerposer. Samtidig overtager Aurora Group vare-

mærket ”Gameo” fra Melitta Scandinavia AB omfattende salg og distribution af støvsugerposer, støvsugertilbehør og hvidevaretilbehør til det svenske
marked.

De overtagne aktiviteter bliver lagt sammen som en forretningsenhed under Aurora Group Sverige AB. Prisen for overtagelsen af aktiviteterne i form af
anlægsaktiver og varelager er € 3,2 mio. Købet blev finansieret via træk på Solar-koncernens likviditetsreserve.

De overtagne aktiviteter fra Hanestrom Paper AB og Melitta Scandinavia AB repræsenterer en årlig ekstern omsætning på cirka € 6 mio. for Aurora
Group.

De tilkøbte aktiviteter indgår i Solars regnskab for 2010 med en omsætning på € 1,0 mio. og EBITA på € 0,1 mio. Såfremt aktiviteterne havde været
ejet hele regnskabsåret, ville de indgå i Solars regnskab med en omsætning på € 5,5 mio. og EBITA på € 0,7 mio. Transaktionsomkostninger i for-
bindelse med overtagelsen udgjorde € 59 tusinde.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 79

 

FPEL LNSTOIZSL IUEL

 

 

Noter

 

 

 

€ mio.
29, KØB OG SALG AF DATTERVIRKSOMHEDER OG AKTIVITETER (fortsat)

2010 Dagsværdi på Regnskabsmæssig
Køb af aktivitet fra Agat overtagelsestidspunktet værdi før overtagelse
Varebeholdninger 0,1 0,1
Erhvervede nettoaktiver 0,1 0,1
immaterielle anlægsaktiver 0,3 0,0
Anskaffelsessum 0,4

 

Solar Polska Sp. z 0.0. overtog pr. 18. november 2010 dele af aktiviteterne i Agat-System, Gdansk i Polen. Agat-System opererer som el-grossist med
tele/data/sikring som det primære forretningsområde.

Aktiviteterne vil blive videreført fra den eksisterende lokalitet i Gdansk. Prisen for overtagelsen af aktiviteterne i form af varelager er € 0,4 mio. Købet
blev finansieret via træk på Solar-koncernens likviditetsreserve.

Den del af forretningen, som Solar Polska overtager, udgjorde i 2009 en omsætning på € 6,5 mio.
De tilkøbte aktiviteter indgår i Solars regnskab for 2010 med en omsætning på € 0,2 mio. og EBITA på € 0,0 mio. Såfremt aktiviteterne havde været

ejet hele regnskabsåret, ville de indgå i Solars regnskab med en omsætning på € 3,4 mio. og EBITA på € -0,3 mio. Transaktionsomkostninger i
forbindelse med overtagelsen udgjorde € 0.

 

 

2010 Dagsværdi på
Salg af aktivitet overtagelsestidspunktet
immaterielle aktiver 0,5
Materielle aktiver 0,1
Varebeholdninger 2,1
Samlet vederlag 2,7

 

Solar Suomi Oy blev etableret i år 2000 efter købet af en mindre kabelgrossist Viikinkie Kaapeli Oy. Det finske elmateriel-marked er stærkt konsolideret,
og det har ikke siden været muligt at styrke markedspositionen gennem yderligere opkøb. Solar ansatte i efteråret 2007 en ny landechef, som sammen
med den øvrige ledelse og medarbejderne har gennemført en omfattende restrukturering af selskabet, uden det dog har skabt det afgørende gennem-
brud på markedet, der kunne danne basis for en fremtidig lønsom drift af det finske selskab.

Virkningerne af den finansielle krise og den efterfølgende recession har reduceret volumen på det finske elmateriel-marked markant. Der forventes
også i de kommende år meget vanskelige markedsforhold, hvorfor Solar Suomi Oy ikke vil kunne præstere et resultat, der lever op til koncernens
økonomiske målsætninger for selskabet. | konsekvens heraf er det besluttet at afhænde forretningsaktiviteterne i det finske selskab. Gennemførelsen af
handlen medfører, at Solars Suomis samlede aktiviteter på det finske marked er afhændet.

Solar Suomi Oy indgik den 18. januar 2010 aftale om salg af forretningsaktiviteten til Ahlsell Oy. Samtidig har Ahlseli overtaget varebeholdning, enkelte

anlægsaktiver og kunderelaterede aktiver, i alt svarende til € 2,7 mio, Aftalen resulterer i en omkostning på € 1,6 mio., der er udgiftsført under særlige
poster i Solar-koncernens regnskab for 2009.

80 … SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

€ mio. 2011 2010 2011 2010
30. EVENTUALFORPLIGTELSER

Operationelle leasing- og huslejeforpligtelser

Uopsigelige minimumsleasingydelser skal betales indenfor følgende

perioder fra balancedagen:

<lår 16,0 15,3 3,9 1,5

>1 år<5 år 32,1 22,1 4,8 1,8

>5år 6,8 0,4 2,0 0,0

I alt 54,9 37,8 10,7 3,3

Resultatført operationelle leasingydelser og husleje udgør:

I alt 14,4 16,6 4,1 1,6

Firmabiler og kontorinventar lejes på operationelle leasingkontrakter.

Leasingperioden er typisk en periode på:

Antal år 3-6 3-6 3-6 3-6

Huslejeforpligtelser med uopsigelighedsperiode på op til 10 år:

I alt 40,2 26,0 0,0 0,3

Sikkerhedsstillelser

Til sikkerhed for bankengagementer er der stillet sikkerhed i aktiver

med en regnskabsmæssig værdi på:

I alt 269,2 274,8 35,3 35,5

Pantsætninger og garantier

Til sikkerhed for dattervirksomheders bankengagementer er der

afgivet garantier på:

I alt - - 114,7 133,7

Til sikkerhed for dattervirksomheders gældsforpligtelser er der

afgivet garantier på:

I alt ” - 81,3 66,6

 

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER 81

EPEL LNSTOIZSLYDEL

Noter

Moderselskab

€ mio. 2011 2010
31. NÆRTSTÅENDE PARTER

Koncernen og moderselskabet Solar A/S er underlagt bestemmende indflydelse af Fonden af 20. December

(registreret som erhvervsdrivende fond i Danmark), som ejer 15.6% af aktierne og besidder 57.5% af stemmerne.

De resterende aktier er ejet af en bredt sammensat aktionærkreds.

Som andre nærtstående parter anses selskabets bestyrelse og direktion.

Der har i regnskabsåret ikke været andre transaktioner med medlemmer af bestyrelse og direktion, end hvad der

fremgår af note 5,

Moderselskabet har haft følgende væsentlige transaktioner med nærtstående parter:

Salg af ydelser til tilknyttede selskaber 17,2 8,2

Salg af varer til tilknyttede selskaber 6,5 5,9

Solar fakturerer herudover Fonden af 20. December for administrative ydelser.

32. NYE REGNSKABSSTANDARDER

Der er udstedt følgende standarder og ændringer til eksisterende standarder og fortolkninger med ikrafttrædelse for regnskabsåret 2012 eller senere,
som koncernen ikke har implementeret:

Nye regnskabsstandarder implementeret i året
Solar har implementeret de nye standarder og fortolkningsbidrag, der er gældende fra 1. januar 2011, herunder den ændrede IAS 24 om transaktioner
med nærtstående parter og de årlige forbedringer til gældende IFRS. Ændringerne har ingen effekt på resultatet eller egenkapitalen.

- IAS 32 "Præsentation af finansielle instrumenter”
- IFRIC 19 "Opfyldelse af finansielle forpligtelser med egenkapitalinstrumenter”
- IFRIC 14 "IAS 19 - begrænsning på et ydelsesbaseret pensionsaktiv - ændringer”

Nye regnskabsstandarder til implementering i efterfølgende regnskabsperioder
For nye standarder henvises til årsrapportens note 1 s. 52.
Der er tillige i 2011 udsendt følgende nye eller ændrede standarder:

- IFRS 10 om koncernregnskab

- IFRS 11 om fælles arrangementer - fælles aktiviteter og fælles enheder (Joint Ventures)

- IFRS 12 om oplysninger ved interesser i andre enheder

- IFRS 13 om dagsværdiopgørelser

- IAS 27 om seperate moderselskabsregnskaber

- IAS 28 om investeringer i associerede virksomheder og joint ventures (fælles enheder)

- JAS 19 om medarbejdergoder, herunder pension

- IAS 1 om præsentation af regnskaber vedrørende ændringer til totalindkomstopgørelsen

- IFRS 9 "Måling og klassifikation af finansielle aktiver og forpligtelser”
- IFRS 7 "Finansielle instrumenter; Oplysninger”

- JAS 12 "Indkomstskatter”

- IFRIC 20 'Stripping costs in the production phase of a surface mine”

Standarderne er ikke godkendt af EU. Solar vil vurdere indvirkningen, men har på nuværende tidspunkt ikke
afsluttet denne vurdering.

82 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 NOTER

 

 

 

Ledelsens påtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt
årsrapporten for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2011
samt kvartalsinformation for 4, kvartal 2011 for Solar A/S.

Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes herudover
i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber. Ledelsesberetningen udarbejdes ligele-
des efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Koncernregnskabet og årsregnskabet giver efter vores opfat-
telse et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af
resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2011.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvi-
sende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets
aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og af koncer-
nens og selskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de
væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og
selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Kolding, den 15. marts 2012

  
 

Flemming H. Toøfdrup

as Pe min

JEns Borum
(formand)

   
   

iels Borum

(lund ås

Preben Jessen

SIE LRSINLERN IKE

I direktionen

Vh Drden

" ” Peter Falkenham

(næstformand)

 

j
[llael før
Michael H. Jeppese

Koncernøkonomidirektør

 

Lars Lange Andersen

DÅ md

Bent H, Frisk

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 PÅTEGNING 83

 

Revisors påtegning

Til aktionærerne i Solar A/S

Påtegning på koncernregnskab og årsregnskab
Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Solar
AYS for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2011.
Revisionen har ikke omfattet kvartalsinformation Q4/2011,
siderne 85-91, Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter
resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapi-
talopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder
anvendt regnskabspraksis, for såvel koncernen som selskabet.
Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af
EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet
Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab
og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnote-
rede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne
kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et kon-
cernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation,
uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnska-
bet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har
udført revisionen i overensstemmelse med internationale stan-
darder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgiv-
ning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger
og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om
koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlin-
formation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå
revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og
årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revi-
sors vurdering, herunder vurdering af risici for væsentlig fejlin-

formation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om
denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen over-
vejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens
udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der
giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revi-
sionshandlinger, der er passende efter omstændighederne,
men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virk-
somhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vur-
dering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende,
og om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige, samt en
vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet
og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er til-
strækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnska-
bet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets akti-
ver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt
af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2011 i”
overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesbe-
retningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til
den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet.
Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregn-
skabet og årsregnskabet.

Kolding, den 15. marts 2012

PricewaterhouseCoopers

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

  

Lars SM, Ohmeyej
Statsautoriseret revi rf

84 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 PÅTEGNING

Søren Bonde
Statsautoriseret revisor

 

 

 

W DJ rtalamrrfe
ON Kva | ALSMNIO
Der er ikke foretaget revsion

eller rvew af kvartalsntormatonen

 

 

 

 

 

Resultatopgørelse Q4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern

Q4 2011 Q4 2010
€ mio.
Omsætning 460,8 397,7
Vareforbrug -361,3 -313,5
Bruttoresultat 99,5 84,2
Eksterne driftsomkostninger -19,0 -16,6
Personaleomkostninger -56,4 -46,7
Tab på tilgodehavender fra salg -1,7 -0,8
Primært resultat før afskrivning (EBITDA) 22,4 20,1
Afskrivning på materielle anlægsaktiver -3,3 -3,0
Primært resultat før amortisering (EBITA) 19,1 17,1
Amortisering af immaterielle anlægsaktiver -3,1 -2,1
Primært resultat (EBIT) 16,0 15,0
Finansielle indtægter 1,2 2,1
Finansielle omkostninger -2,7 -3,5
Resultat før skat (EBT) 14,5 13,6
Selskabsskat -4,1 -4,3
Periodens resultat 10,4 9,3
Periodens resultat i € pr. udestående aktie (EPS) 1,32 1,18
Periodens resultat i € pr. udestående aktie udvandet (EPS-D) 1,32 1,18
Totalindkomstopgørelse Q4
Periodens resultat 10,4 9,3
Andre indregnede indtægter og omkostninger:
Valutakursregulering primo 0,3 0,0
Valutakursregulering af udenlandske dattervirksomheder 1,9 1,8
Værdiregulering af sikringsinstrumenter før skat -1,0 6,1
Skat af værdireguleringer af sikringsinstrumenter 0,2 -1,6
Andre indregnede indtægter og omkostninger efter skat 1,4 6,3
Periodens totalindkomst 11,8 15,6

 

VEL LNSI0OIESLVUZL

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 Q42011 87

Pengestrømsopgørelse Q4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern

€ mio. Q4 2011 Q4 2010
Periodens resultat 10,4 9,3
Afskrivning og amortisering 6,4 5,1
Ændring i hensættelser og øvrige reguleringer -1,7 -2,4
Finansielle poster, netto 1,5 1,4
Selskabsskat 4,1 4,3
Betalte finansielle poster, netto -1,4 -1,8
Betalt selskabsskat 0,5 -3,6
Pengestrømme før ændring i driftskapital 19,8 12,3
Ændring af varebeholdninger -3,7 -11,1
Ændring af tilgodehavender 21,0 6,2
Ændring af ikke-rentebærende forpligtelser -11,1 4,4
Pengestrømme fra driftsaktivitet 26,0 11,8
Køb af immaterielle anlægsaktiver -1,3 -1,6
Køb af materielle anlægsaktiver -2,2 -6,3
Køb af finansielle anlægsaktiver -0,3 -0,1
Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 0,0 -3,6
Salg af materielle anlægsaktiver 2,7 5,9
Salg af finansielle anlægsaktiver 0,0 0,4
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -1,1 -5,3
Optagelse af rentebærende langfristede forpligtelser 0,0 15,3
Afdrag på rentebærende langfristede forpligtelser -4,8 -15,0
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -4,8 0,3
Pengestrømme i alt 20,1 6,8
Likvide beholdninger primo -21,9 25,1
Valutakursreguleringer 0,1 0,1
Likvide beholdninger ultimo -1,7 32,0
Likvide beholdninger ultimo

Værdipapirer 0,0 30,9
Likvider 25,6 28,7
Kortfristede rentebærende forpligtelser -27,3 -27,6
Likvide beholdninger ultimo -1,7 32,0

 

88 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 Q4 2011

 

 

 

Segmentoplysninger

 

 

 

 

 

 

Q1 Qi Q2 Q2 Q3 Q3 Q4 Q4 Total Total
€ mio. 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010
Solar A/S, moderselskab
Omsætning 91,7 79,5 87,6 79,7 90,2 83,5 101,9 98,0 371,4. 340,7
Solar 8000, omkostninger 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 -2,3 -1,3 -2,3 -1,3
EBITA 4,9 2,9 3,5 4,8 8,5 8,0 12,0 6,9 28,9 22,6
Organisk vækst % 15,6 -21,2 10,2 -6,8 7,9 1,5 3,8 12,5 9,0 -4,2
EBITA % 5,3 3,6 4,0 6,0 9,4 9,6 11,8 7,0 7,8 6,6
Solar Sverige AB
Omsætning 75,0 64,3 79,0 72,5 72,6 69,4 88,0 85,9 314,6 292,1
EBITA 2,7 1,8 2,6 3,1 3,8 3,9 3,6 4,0 12,7 12,8
Organisk vækst % 4,0 -5,3 2,1 1,5 2,2 0,2 1,0 3,3 2,3 0,1
EBITA % 3,6 2,8 3,4 4,3 5,2 5,6 4,1 4,7 4,0 4,4
Solar Norge AS
Omsætning 55,3 50,9 57,9 54,5 61,8 54,5 67,2 56,9 242,2. 216,8
EBITA -1,7 2,0 -1,0 1,5 2,1 4,0 2,7 -0,8 2,1 6,7
Organisk vækst % 4,8 -12,9 5,3 -4,1 10,6 1,2 13,8 -4,7 8,8 -5,3
EBITA % -3,1 3,9 -1,5 2,8 3,4 7,3 4,0 -1,4 0,9 3,1
Solar Nederland'
Omsætning 86,4 85,4 81,9 77,4 73,4 72,9 112,2 96,5 353,9 332,2
Solar 8000, omkostninger -0,5 0,0 -1,6 0,0 -1,3 0,0 0,4 0,0 -3,0 0,0
EBITA 1,8 0,7 -1,3 1,1 -0,6 -0,1 2,3 5,1 2,2 6,8
Organisk vækst % 1,2 -16,2 5,8 -15,0 0,6 -8,8 -3,7 -1,8 0,7 -10,5
EBITA % 2,1 0,8 -1,6 1,4 -0,8 -0,1 2,0 5,3 0,6 2,0
1) Inkluderer selskabet Conelgro B.V., der blev tilkøbt pr. 30. september 2011.
Claessen ELGB, Belgien"
Omsætning 9,8 9,8
EBITA 0,8 0,8
Organisk vækst %
EBITA % 8,2 8,2
1) Claessen ELGB, Belgien" blev tilkøbt pr. 30. september 2011.
Solar Deutschland "
Omsætning 30,2 32,3 33,2 37,4 33,0 36,9 42,3 36,0 138,7 142,6
EBITA -2,0 -1,9 -2,5 -0,8 -1,5 0,1 0,3 0,9 5,7 1,7
Organisk vækst % -6,3 -9,5 -11,5 4,9 -10,5 -2,7 -8,5 -5,8 -9,3 -3,3
EBITA % -6,6 -5,9 -7,5 -2,1 -4,6 0,3 0,7 2,5 -4,1 -1,2

 

1) Inkluderer selskabet GFI Gesellschaft fur Installationstechnik mbH, der blev tilkøbt pr. 30. september 2011.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 SEGMENTOPLYSNINGER 89

— BbelL URE bN ]

Segmentoplysninger

 

 

 

 

Q1 Q1 Q2 Q2 Q3 Q3 Q4 Q4 Total Total
€ mio. 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011 2010
GFI GmbH, Østrig”
Omsætning 12,9 12,9
EBITA 0,1 0,1
Organisk vækst %
EBITA % 0,8 0,8
1) GFI GmbH, Østrig blev tilkøbt pr. 30. september 2011.
Solar Polska Sp. z 0.0.
Omsætning 7,8 4,7 8,8 7, 9,0 7,6 9,6 9,1 35,2 28,5
EBITA -0,3 -0,4 0,3 0,0 0,1 0,0 0,1 -0,1 0,2 -0,5
Organisk vækst % 55,2 -14,2 13,0 21,6 11,5 20,1 10,4 35,1 18,3 13,2
EBITA % -3,8 -8,5 2,6 0,0 1,9 0,0 1,0 -1,1 0,6 -1,8
P/F Solar Føroyar
Omsætning 0,9 1,1 0,8 0,7 1,0 0,8 1,1 1,0 3,8 3,6
EBITA 0,1 0,2 0,0 0,0 0,1 0,0 0,2 0,1 0,4 0,3
Organisk vækst % 11,1 -5,9 5,2 -13,0 22,4 -7,6 13,2 -10,8 6,1 -9,2
EBITA % 11,1 14,3 1,5 2,9 10,8 5,3 18,2 10,0 10,5 8,3
Aurora Group
Omsætning 14,4 12,6 11,0 10,5 14,0 12,4 18,4 16,1 57,8 51,6
EBITA 0,6 0,6 -0,4 -0,2 0,4 0,4 1,5 1,0 2,1 1,8
Organisk vækst % -4,2 -8,5 -10,0 -0,5 -5,0 -7,2 8,9 -5,8 0,1 -4,4
EBITA % 4,2 4,8 -4,3 -1,9 3,5 3,2 8,2 6,2 3,6 3,5

 

90 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 SEGMENTOPLYSNINGER

 

Kvartalstal, koncernen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Q1 Q2 Q3
€ mio. 2011 2010 2011 2010 2011 2010 2011
Hovedtal for resultat
Omsætning 359,8 329,3 358,5 338,2 353,3 336,3 460,8
Primært resultat før amortisering (EBITA) 6,1 6,0 1,0 9,4. 12,9 165 19,1
Primært resultat (EBIT) 3,1 4,3 -2,2 7,6 98 14,7 16,0
Finansielle poster, netto -1,7 -2,1 -1,8 -1,4 -2,1 -1,3 -1,5
Resultat før skat (EBT) 1,4 2,2 -4,0 6,2 77. 134 14,5
Kvartalets resultat 0,3 1,0 -3,8 3,9 5,3 10,4 10,4
Resultat i € pr. udestående aktie (EPS) 0,04. 0,13. -0,48 0,50. 0,67 1,33 1,32
Resultat i € pr. udestående aktie ekskl. amortisering 0,42 0,34. -0,08 0,73 1,07 1,55 1,72
Hovedtal for balance
Aktiver i alt 696,6 639,2 683,5 646,4 742,7 668,7 723,5
Nettoinvesteringer i immaterielle anlægsaktiver 0,9 4,9 0,6 5,1 1,4 4,1 1,3
Nettoinvesteringer i materielle anlægsaktiver 1,4 3,8 0,7 2,2 0,7 0,0 -0,5
Udestående aktiekapital 105,3 105,5 105,3 105,4 105,6 105,4. 105,6
Egenkapital 287,6 260,0 271,8 257,9 270,4 269,3 282,2
Rentebærende forpligtelser 171,2. 150,9 170,3 153,9 170,5 151,0. 145,9
Netto rentebærende forpligtelser 106,6. 100,5 97,4 105,4. 1435 104,3 120,3
Hovedtal for pengestrømme
Pengestrømme fra driftsaktivitet -5,6 10,7 20,2 7,7 7,9 16,4 26,0 11,8
Pengestrømme fra investeringsaktivitet -2,3 -6,0 -1,3 -7,3. -64,1 -13,5 -1,1 -5,3
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -2,4 -3,3  -13,4 -7,7 -2,5 -3,1 -4,8 0,3
Nøgletal (%, hvis andet ikke er anført)
Omsætningsvækst 9,3 -11,8 6,0 -1,9 5,1 0,8 15,9 4,7
Organisk vækst 56  -14,3 3,7 -5,2 3,2 -1,8 1,9 2,2
Overskudsgrad før afskrivn. og amort. (EBITDA) 2,5 2,7 1,1 3,6 4,4 5,7 4,9 5,1
Overskudsgrad før amortisering (EBITA) 1,7 1,8 0,3 2,8 3,7 4,9 4,1 4,3
Overskudsgrad efter amortisering (EBIT) 0,9 1,3 -0,6 2,2 2,8 4,4 3,5 3,8
Resultatgrad 0,1 0,3 -1,1 1,2 1,5 3,1 2,3 2,3
Arbejdskapital (NWC)/omsætning (LTM) 16,1 15,3 15,0 15,3 16,7 15,9 15,8 15,9
Gearing (rentebærende forpligtelser, netto/EBITDA (LTM)),
antal gange ? 1,8 2,2 1,9 2,2 2,9 1,9 2,3 1,6
Egenkapitalforrentning (ROE) 0,4 1,5 -5,4 6,0 7,8. 15,8 15,1 13,4
Egenkapitalforrentning (ROE) ekskl. amortisering 4,6 4,2 -0,9 88. 12,4. 18,5 19,5 16,5
Afkast af investeret kapital (ROIC) ? 0,6 2,0 -2,1 4,9 6,0 11,4 10,6 9,9
Afkast af investeret kapital (ROIC) ekskl. amortisering ? 4,3 4,3 0,6 6,8 90 132. 135 12,0
Korrigeret børsværdi/primært resultat (EV/EBITA) 23,6 21,1 121,8 13,0 7,0 7,3 4,6 7,9
Egenkapitalandel (soliditet) 41,3. 40,7 39,8 39,9 36,4 40,3 39,0 41,6
Indre værdi i € pr. udestående aktie 36,6 383,1 34,6 32,8 344. 34,3. 35,9 36,3
Børskurs i € 59,7 51,9 49,8 49,1 28,1 48,0 30,2 56,6
Børskurs/indre værdi 1,63 1,57 1,44 1,50 0,82 1,40 0,84 1,56
Børskurs i DKK 445 387 371 366 209 357 224 422
Medarbejdere

 

Gennemsnitligt antal medarbejdere (FTE)

3.027 2.973 3.076 2.917 3.088 2.930 3.602 3.000

1. Beregnet som varebeholdninger og tilgodehavender fra salg fratrukket gæld til leverandører ultimo perioden i forhold til de seneste"

12 måneders omsætning.

EBITDA er ikke reguleret for tilkøbte virksomheder og aktiviteter.
2. Der er ikke reguleret for tilkøbte virksomheder og aktiviteter.
3. Beregnet på grundlag af primært resultat før særlige poster.

SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011Q42011 91

BOEL LNSS03eæ bogen

 

Koncermens selskaber

Adresser

Solar A/S
Haderslevvej 25

DK - 6000 Kolding
Tlf. +45 79 30 00 00
www.Solar.eu

Solar Danmark A/S
Industrivej Vest 43
DK - 6600 Vejen

Tlf. +45 76 52 70 00
www.Solar.dk

Solar Sverige AB
Gullbergs Strandgata 15
SE — 411 04 Gåteborg
Tlf. +46 31 382 50 00
www.Solar.se

Solar Norge AS
Valhallavegen 8

NO - 2050 Jessheim
Tlf, +47 63 94 64 00
www.solarnorge.n0

Solar Nederland B.V.
Korte Vondelstraat 2-10
NL - 1811 AE Alkmaar
Tlf. +31 72 519 26 26
www.solarnederland.n!

92 SOLAR A/S ÅRSRAPPORT 2011 ADRESSER

Conelgro B.V. (Holland)/
Claessen ELGB NV (Belgien)
Zandweistraat 2

NL - 4181 CG Waardenburg
Tif. +31 0418-655255
www.Conelgro.nl
www.claessen.be

Solar Deutschland GmbH
Leineweberring 15

DE - 21493 Elmenhorst

Tlf. +49 4151 8994 0
www.Ssolar-elektro.de

GFI Gesellschaft fir
Installationstechnik mbH (Tyskland)/
GFI GmbH (Østrig)

Rudolf-Diesel-Str. 5B

DE - 82205 Gilching

Tlf. +49 (8105) 779280

www. gfi-elektro.de

www.gfi-elektro.at

Solar Polska Sp. Z 0.0.
ul. Rokicinska 162

PL - 92-412 Lådz

Tlf. +48 42 677 58 00
www.Solar.pl

P/F Solar Føroyar
Brekkutun 2, Hoyvik
P.O. Box 105

FO - 110 Térshavn
Tlf. +298 35 79 33
www.Ssolar.fo

Aurora Group Danmark A/S
Lautruphøj 5-7

DK — 2750 Ballerup

Tlf. +45 44 85 82 00
www.auroragroup.eu

Aurora Group Norge AS
Bromstadveien 57

NO - 7047 Trondheim

Tlf. +47 73 82 94 30
www.auroragroup.eu

Aurora Group Sverige AB
Box 703

SE - 174 27 Sundbyberg
Tlf. +46 8 564 90 850
WwwWw.aUroragroup.eu

Aurora Group Finland Oy
Toiviontie 1

Fl - 33920 Pirkkala

Tlf. +358 (0) 20 7438060
www.auroragroup.eu

 

 

HE REE SUSER Hr I.

 

Solar A/S
Haderslevvej 25 |
DK — 6000 Kolding |.
Tlf. +45 79 30 00 00 solar kk
CVR nr.: 15908416

stronger together
www.solar.eu