Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

 

 

 
   
 

Erhvervsstyrelsen

18 apr. 2012

Regnskab til Erhvervsstyrelsen

 

   
 

 

 

Nærværende regnskab er fremlagt og godkendt
på selskabets ordinære generalforsamling

den 16. april 2 Mu dn

(Dirigdot

SSESILKSIUSESE DEL

Årsrapport 2011
Højgaard Holding A/S

 

INDHOLD

Ledelsens beretning

2. Hoved og nøgletal for koncernen
3. Resumé og koncernens udvikling
6. MT Højgaard koncernen og Højgaard Industri A/S
8. Aktionærforhold
10. Virksomhedsledelse

Påtegninger

13. Ledelsespåtegning
14. Revisionspåtegning
15 Bestyrelse og direktion, ledelseserhverv

Regnskab

16 Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse
17. Balance

19: Pengestrømsopgørelse

20. Egenkapitalopgørelse

21. Noter

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes mandag
den 16. april 2012 kl. 15 i Hotel Scandic Eremitage, lokale
Hjortekilden 1+2, Lyngby Storcenter 62/ Klampenborgvej
230, 2800 Kgs. Lyngby.

 

 

 

 

i

  

Hoved og nøgletal for koncernen

 

 

 

 

 

Mio. DKK 2007 2008 2009 2010 201 1
Resultatopgørelse

Nettoomsætning 6,391 6,102 4.979 4.553 5.094
Resultat af primær drift 117 185 169 60 -171
Finansielle poster og resultat i associerede virksomheder 64 23 15 7 2
Resultat før skat 181 208 184 66 -170
Årets resultat 137 155 134 42 -133
Balance

Langfristede aktiver 535 543 560 584 608
Kortfristede aktiver 2.295 2,423 2.520 2.058 2.549
Egenkapital 761 880 964 963 787
Forpligtelser 2.069 2.086 2.116 1.679 2.370
Balancesum 2.830 2.966 3.080 2.642 3.157
Rentebærende nettoindestående 205 386 547 280 90
Investeret kapital 556 494 417 683 697
Pengestrømme

Pengestrøm til/fra driftsaktivitet -29 306 274 -167 -142
Pengestrøm til/fra investeringsaktivitet

Nettoinvestering ekskl. værdipapirer” 70 -89 -86 -54 18
Nettoinvestering i værdipapirer -43 -10 -183 183 39
Pengestrøm til/fra finansieringsaktivitet -19 -42 -57 -27 -46
Pengestrømme i alt -21 164 -52 -65 -130
=) Heraf i materielle aktiver (brutto) -107 -116 -127 -130 -68
Nøgletal

Resultatgrad (før skat-margin), pct. 2,8 3,4 37 1,5 -3,3
Udbetalt udbytte, mio. DKK - 26 42 42 34
Tilbagekøb af egne aktier, mio. DKK - 10 5 - -
Egenkapitalforrentning, pci. 19,6 18,8 14,6 4,ÅåÅ -15,2
Egenkapitalandel, pct. 26,9 29,7 31,3 36,5 24,9
Foreslået udbytte pr. aktie, DKK 6 10 10 8 -
Øvrige informationer

Ordrebeholdning, ultimo 5.835 5.181 4.087 5.043 4.796
Gennemsnitligt antal medarbejdere 3.535 3.361 3.201 2.847 2.587

 

For aktionærrelaterede nøgletal henvises til side 9.

Ledelsens beretning

2
SEESENSICISSEEDEL

Koncernens udvikling

 

 

Resumé

+ Højgaard Holding koncernens omsætning blev 5,1 mia. DKK, hvilket er på niveau med den udmeldte forventning og 12 %
højere end året før.

+ MT Højgaard koncernens resultat før skat blev et underskud på 335 mio. DKK mod et overskud på 100 mio. DKK året før, og
den realiserede resultatgrad (før skat-margin) blev -3,6 % mod 1,2 % i 2010 og markant mindre end den seneste udmeldte
forventning på i niveauet 0 % til -1 %. I den sidste fase af regnskabsaflæggelsesprocessen er foretaget en revurdering af
risikoforholdene på en række opgaver, som har medført behov for yderligere hensættelser. Underskuddet skyldes primært
utilfredsstillende resultater i moderselskabets to forretningsområder Civil Engineering og Construction. Der er iværksat en
række tiltag for på afgørende måde at styrke disses resultatbidrag.

. Højgaard Holding koncernens samlede resultat før skat blev et underskud på 170 mio. DKK mod et overskud på 66 mio. DKK
året før, Den realiserede resultatgrad (før skat-margin) er på -3,3 % mod 1,5 % i 2010 og markant mindre end den seneste
udmeldte forventning på i niveauet 0 % til -1 %.

e Højgaard Holding koncernens resultat efter skat blev et underskud på 133 mio. DKK mod et overskud på 42 mio. DKK i 2010.
. For 2012 forventes en omsætning på samme niveau som i 2011og en positiv resultatgrad.

e Der stilles ikke forslag om udbytte for 2011.

 

 

 

Højgaard Holding A/S' væsentligste aktiv er 54 % ejerskab af MT Højgaard A/S. Højgaard Industri A/S blev i december 2011 tildelt ny
managementkontrakt med Banedanmark om produktion af betonsveller på det af Banedanmark ejede fabriksanlæg i Fredericia, som løber
frem til udgangen af februar 2016 med option for Banedanmark til at forlænge kontrakten med yderligere to år. Højgaard Holdings eget
likvide beredskab udgør godt 90 mio. DKK.

Højgaard Holding koncernens resultat vil i al væsentlighed svare til 54 % af MT Højgaard koncernens resultat, og til rådighed for udlodning
til aktionærerne vil primært være det udbytte, der udloddes fra MT Højgaard A/S. Som følge af den negative resultatudvikling vil MT
Højgaard A/S ikke udlodde udbytte for 2011, hvorfor der ikke stilles forslag om udlodning af udbytte fra Højgaard Holding A/S.

Højgaard Holding vil sammen med Monberg & Thorsen arbejde for en selvstændig børsnotering af MT Højgaard, når betingelserne herfor er
til stede.

Selskabets indtjening er imidlertid ikke tilfredsstillende, og der er derfor behov for, at ledelsen af MT Højgaard bruger alle ressourcer på at
genoprette indtjeningen og dermed får skabt et solidt økonomisk fundament for fremtiden. Det er efter vor opfattelse i alle aktionærers
interesse, at der sikres en tilstrækkelig indtjening i MT Højgaard koncernen, før en børsnotering søges gennemført.

Mio. DKK Mio. DKK Procent
7.000 200

6.000 150 — TT = 15
5,000 Fi | k ON 10

4.000 | — 5
[ll HIN 0

3.000 rr7
2.000 2007 2008 2009 2010N 2011
) — -10

de -15

1.000
m Omsætning 5; Ordrebeholdning træs Årets resultat — ——Egenkapitalforrentning

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

0

 

2007 2008 2009 2010

3 Ledelsens beretning

 

Resultat i forhold til forventninger

Højgaard Holding koncernens omsætning blev 5,1 mia. DKK, hvilket er på niveau med forventningen. Resultatet før skat blev et underskud
på 170 mio. DKK og resultatgraden (før skat-margin) blev -3,3 %, hvilket er markant mindre end den senest udmeldte forventning.
Afvigelsen skyldes især, at der i den sidste fase af regnskabsaflæggelsesprocessen i MT Højgaard er foretaget en revurdering af
risikoforholdene på en række opgaver, som har medført behov for yderligere hensættelser.

I årsrapporten for 2010 forventedes en omsætning på ca. 5 mia. DKK og en resultatgrad (før skat-margin) i niveauet 1 %. I børsmeddelelse
af 10. november 2011 blev forventningen til resultatgraden nedjusteret til i niveauet 0 % til -1 %.

Omsætning
Koncernens omsætning på 5,1 mia. DKK er 12 % højere end året før. Stort set hele omsætningen realiseres i MT Højgaard koncernen.

Resultater

MT Højgaard koncernens udvikling i 2011 var utilfredsstillende med et markant negativt resultat. Resultat før skat blev et underskud på 335
mio. DKK mod et overskud på 100 mio. DKK året før. Den realiserede resultatgrad (før skat-margin) blev på -3,6 % mod 1,2 % i 2010.

Som forventet har Højgaard Industri A/S ikke haft fuld produktionsudnyttelse i 2011. Resultatet før skat blev på 12 mio. DKK mod 14 mio.
DKK året før.

Højgaard Holdings egne finansielle indtægter og administrationsomkostninger er realiseret på niveau med året før.

Koncernens samlede resultat før skat blev et underskud på 170 mio. DKK mod et overskud på 66 mio, DKK i 2010. Skat af årets resultat er
en indtægt på 37 mio. DKK., hvilket svarer til en effektiv skatteprocent på 22 %.

Koncernens samlede resultat efter skat blev et underskud på 133 mio. DKK mod et overskud på 42 mio. DKK i 2010,

Balance og egenkapitaludvikling

Højgaard Holding koncernens balancesum blev 3.157 mio. DKK mod 2.642 mio. DKK ultimo 2010. Udviklingen kan henføres til MT
Højgaard koncernen.

Koncernens rentebærende nettoindestående er i 2011 reduceret med 190 mio. DKK til 90 mio, DKK, som følge af det negative resultat,
udlodning af udbytte for 2010 og øget pengebinding i driftskapital i MT Højgaard koncernen.

Egenkapitalen udgjorde pr. 31. december 2011 787 mio. DKK mod 963 mio. DKK året før. Aktiens indre værdi pr. 31. december 2011 er
187 DKK pr. aktie å 20 DKK. Egenkapitalen er udover årets resultat påvirket af udbetaling af udbytte for 2010 på 34 mio. DKK og

regulering vedrørende sikringstransaktioner i MT Højgaard koncernen med -10 mio. DKK.

Egenkapitalforrentningen blev -15,2 % mod 4,4 % i 2010. Egenkapitalandelen blev reduceret til 24,9 % ultimo 2011 mod 36,5 året før.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

 

  

 

Mio. DKK Procent — Antal medarbejdere
4.000 40 4.000
3.500 N 35 3,500
3.000 - 30 3.000 -
2.500 25 2.500
2.000 20 2.000
1.500 15 1.500
1,000 — — — 10 1.000
so0 Al EH -: 500
0 ; i i ; i 9 0

 

2007 2008 2009 2010 2011 2007 2008 2009 2010 2011
man Balancesum CZ Egenkapital ==—==Egenkapitalandel

4 Ledelsens beretning

BED LRSIUISELIDEL

 

 

Pengestrømsopgørelse
Pengestrømme fra driftsaktiviteter blev -142 mio. DKK mod -167 mio. DKK i 2010. Udviklingen kan henføres til det negative resultat og øget
pengebinding i MT Højgaard koncernen.

Nettosalg af materielle aktiver udgjorde 12 mio. DKK (2010: nettoinvestering på 54 mio. DKK). Der er netto solgt værdipapirer med kort
løbetid for 39 mio. DKK (2010: netto solgt for 183 mio. DKK).

Pengestrømme til finansiering på 46 mio. DKK kan henføres til udbetaling af udbytte med 34 mio. DKK og netto afdrag på gæld for 12 mio.
DKK.

Samlet er koncernens likvider faldet med 130 mio. DKK til 22 mio. DKK.

Videnressourcer

Koncernens væsentligste aktivitet udføres i MT Højgaard koncernen. Der henvises derfor til omtalen af videnressourcer i MT Højgaards
årsrapport 2011.

Samfundsansvar

I Højgaard Holding koncernen er det en stadig bestræbelse, at der skal udvises en samfundsansvarlig handlemåde.

Koncernens væsentligste aktivitet udføres i MT Højgaard koncernen. Der er i MT Højgaards årsrapport for 2011 redegjort for deres
politikker, indsats og resultater på området, hvortil der henvises,

For holdingselskabet (2 ansatte) og produktion af betonsveller (26 ansatte) er der ikke udarbejdet politikker, ligesom der ikke på samme
niveau som i MT Højgaard foretages planlægning, måling og opfølgning.

Risikofaktorer

Koncernens væsentligste aktivitet udføres i MT Højgaard koncernen. Der henvises derfor til omtalen af risikofaktorer i MT Højgaards
årsrapport 2011.

De øvrige aktiviteter i Højgaard Holding koncernen indebærer kun beskedne finansielle risici, Koncernens finansielle risici er omtalt i note 29
på side 44.

Begivenheder efter årets udgang

Ud over begivenheder og udviklinger, der er omtalt og indregnet i denne årsrapport, er ledelsen ikke bekendt med andre forhold, der er
indtruffet efter den 31. december 2011, og som vil have en væsentlig indflydelse på Højgaard Holding koncernens finansielle stilling eller
fremtidsforventninger.

Forventninger til 2012

MT Højgaard koncernen forventer en omsætning på samme niveau som i 2011 og en positiv resultatgrad. Højgaard Holdings andel udgør
54 %.

Samlet forventer Højgaard Holding koncernen også en omsætning på samme niveau som i 201 log en positiv resultatgrad.

Koncernens effektive skatteprocent forventes at ligge på et lidt højere niveau end den danske selskabsskattesats.

Årsrapporten indeholder udsagn om fremtiden vedrørende ledelsens forventninger til omsætning og økonomiske resultater. Forventningerne til den fremtidige
økonomiske udvikling er i sagens natur forbundet med usikkerhed og risici, der kan medføre, at udviklingen afviger i forhold til det forventede. For en
beskrivelse af risici og usikkerhedsfaktorer henvises til afsnittet ”Risikofaktorer" ovenfor,

5 … Ledelsens beretning

  

 

MT Højgaard koncernen og Højgaard Industri A/S

MT Højgaard koncernen

 

Mio. DKK 2011 2010
Nettoomsætning 9.307 8.303
Resultat før skat -335 100
Årets resultat -261 61
Balancesum 5,654 4.698
Egenkapital 1.289 1.618
Ordrebeholdning 8.751 9.222
Medarbejdere 4.738 5.217
Resultatgrad (før skat-margin), pct. -3,6 1,2

Ejerandel 54 %, Ovenstående tal er 100 %

 

MT Højgaard koncernens omsætning blev 9,3 mia. DKK, hvilket er på niveau med den udmeldte forventning og 12 % mere end året før.

Resultat før skat blev et underskud på 335 mio. DKK mod et overskud på 100 mio. DKK året før. Den realiserede resultatgrad (før skat-
margin) blev -3,6 % mod 1,2 % i 2010 og markant mindre end den seneste udmeldte forventning på i niveauet 0 % til -1 %.

Det negative resultat skyldes, at der i moderselskabets to forretningsområder Civil Engineering og Construction er realiseret utilfredsstillende
underskud, som kun delvis opvejes af generel god indtjening i dattervirksomhederne.

I den sidste fase af regnskabsaflæggelsesprocessen har MT Højgaards ledelse foretaget en revurdering af risikoforholdene på en række
opgaver. Revurderingen har medført et behov for yderligere hensættelser, Hensættelserne vedrører hovedsageligt afsluttede sager og
relaterede mulige forpligtelser, herunder rejste krav som følge af tvister om placering af mangelansvar på projekter inden for offshore-
området - den såkaldte grout-problematik. MT Højgaards ledelse er af den opfattelse, at koncernen står juridisk stærkt, men at der altid i
sådanne sager er en vis risiko forbundet med processen. Dertil kommer et øget behov for øvrige hensættelser, herunder til det tidligere
omtalte Panama-projekt.

Pengestrømme fra driftsaktiviteterne blev -268 mio. DKK mod -328 mio. DKK året før. Balancesummen er vokset som følge af
aktivitetsstigningen og øget pengebinding i tilgodehavender fra salg og igangværende arbejder. Der stilles ikke forslag om udbetaling af
udbytte for 2011.

Ordrebeholdningen udgør 8,8 mia. DKK ved udgangen af 2011, hvoraf 7,3 mia. DKK forventes udført i 2012.

MT Højgaard har gennemgået de to forretningsområder Civil Engineering og Construction for på afgørende måde at styrke disses
resultatbidrag. Man har iværksat tiltag, der styrker ledelsesfokus, optimerer risikohåndteringen, effektiviserer driften og reducerer
omkostningerne. Man vil fokusere indsatsen både geografisk og kompetencemæssigt og yderligere styrke fokus på opgaveudvælgelse og

projektledelse.

MT Højgaard koncernen forventer i 2012 en omsætning på samme niveau som i 2011 og en positiv resultatgrad. Der forventes forbedring af
resultaterne i Civil Engineering og Construction, og for datterselskaberne forventes samlet et resultat på niveau med 2011.

Pengestrømme fra driftsaktiviteterne forventes for 2012 at blive positive.
Det er fortsat MT Højgaard koncernens langsigtede ambition at løfte resultatgraden til 5 %.

Den 14. marts 2012 fratrådte MT Højgaards adm. koncerndirektør Kristian May og Jørgen Nicolajsen tiltrådte som konstitueret adm.
koncerndirektør. ”

Højgaard Holdings ejerandel udgør 54 %. MT Højgaard ejes sammen med Monberg & Thorsen A/S og er en fælles ledet virksomhed i
henhold til en mellem aktionærerne indgået aftale, hvorfor den pro rata konsolideres i Højgaard Holdings koncernregnskab.

For en nærmere omtale af MT Højgaard henvises til MT Højgaards årsrapport 2011.

6 … Ledelsens beretning

BEG LNSIGISERL FØRE

Højgaard Industri A/S

 

Mio. DKK 2011 2010
Nettoomsætning 68,1 69,3
Resultat før skat 11,9 13,9
Årets resultat 8,9 10,4
Balancesum 21,3 25,7
Egenkapital 10,9 12,4

Ejerandel 100 %

 

Højgaard Industri A/S blev i december 2011 tildelt ny managementkontrakt med Banedanmark om produktion af betonsveller på det af
em til udgangen af februar 2016 med option for Banedanmark til at

Banedanmark ejede fabriksanlæg i Fredericia. Kontrakten løber fra fr
forlænge kontrakten med yderligere to år.

Som forventet har der ikke været fuld produktionsudnyttelse i 2011. Resultat før skat blev på 11,9 mio. DKK mod 13,9 mio. DKK året før.
For 2012 forventes en lidt højere produktion og et resultat lidt under niveauet i 2011.

7. Ledelsens beretning

 

  

 

Aktionærforhold

Generelt om Højgaard Holding-aktien
Aktiekapitalen udgør 84.100.340 DKK, fordelt på 3.101.376 stk, A-aktier og 1.103.641 stk. B-aktier å 20. DKK. En A-aktie har 10 stemmer
og en B-aktie har 1 stemme. Alle aktier har lige ret til udbytte, Begge aktlieklasser er noteret på NASDAQ OMX København.

For at opnå stemmeret på selskabets generalforsamling skal aktien være noteret på navn i selskabets ejerbog. Aktionærer, der ønsker at
opnå stemmeret, vil kunne notere deres aktier på navn ved henvendelse til deres bankforbindelse.

Ejerforhold
Følgende aktionærer har pr. 14, marts 2012 anmeldt besiddelse af mindst 5 % af selskabets aktiekapital eller stemmer:

Knud Højgaards Fond, Klampenborgvej 221, 2800 Kgs. Lyngby ejer 64,5 % af aktiekapitalen / 78,2 % af stemmerne.
ATP, AES og SUPP, Kongens Vænge 8, 3400 Hillerød ejer 10,0 % af aktiekapitalen / 7,8 % af stemmerne.
Knud Højgaards Medarbejderlegat, Klampenborgvej 221, 2800 Kgs. Lyngby ejer 4,2 % af aktiekapitalen / 5,3 % af stemmerne.

Højgaard Holding A/S ejer ingen egne aktier, Bestyrelsen har frem til den 23. oktober 2012 bemyndigelse til at lade selskabet erhverve egne
aktier på indtil 10 % af aktiekapitalen.

Bestyrelsen og direktionen samt disses nærtstående ejer ingen aktier i selskabet, hvilket har været uændret i hele regnskabsåret.
Af aktiebogen fremgik der pr. samme dato 1.616 stk. navnenoterede aktionærer, som ejer 94 % af aktiekapitalen.
Der er indgået en aktionæraftale vedrørende ejerskabet af aktierne i MT Højgaard A/S, som betyder, at et eventuelt gennemført

overtagelsestilbud af Højgaard Holding A/S kan medføre ændringer i ejerforhold og øvrige vilkår for selskabets aktiebesiddelse i
MT Højgaard A/S.

 

Knud Højgaards Fond

yder økonomisk støtte til fremme af erhvervsmæssige, kulturelle, videnskabelige, sociale samt kunstneriske formål og bidrager
herunder til dansk ungdoms dygtiggørelse og uddannelse.

Knud Højgaards Fond skal efter sin fundats have en bestemmende indflydelse over Højgaard Holding A/S og derved søge at
opretholde kontinuiteten i selskabet og dertil knyttede selskaber. Såfremt opretholdelsen af selskabets eller dertil knyttede
selskabers anseelse eller markedsmæssige position efter bestyrelsens vurdering nødvendiggør det, kan fonden i forbindelse med

fusion, spaltning, kapitaltilførsel eller andre strukturændringer afgive den bestemmende indflydelse. Fonden skal dog bevare en
væsentlig indflydelse i de nævnte selskaber.

 

 

 

 

Aktiekapitalens fordeling på aktionærgrupper Aktiekursudvikling
Kurs
300
Knud Højgaards
Medarbejderlegat 250 AR gnnmmtts

 

4% 200 ØR WA AND nen,
ATP, AES og SUPP 150 WA ] RS RUS
Andre institutionelle 100 Neal" MA
REN 50
Øvrige
12% 0

    
  

 

 

Knud Højgsards Fond ' 2007 2008 2009 2010 2011 2012

ikke noteret —— B-Aktie == QMXCPI (indekseret)

er 6%

8 Ledelsens beretning

IEEE LKR IEEE PEEL

 

 

Aktionærinformation

Højgaard Holding A/S ønsker at kunne informere sine investorer om virksomheden. Højgaard Holding opfordrer derfor aktionærerne til at
lade deres aktier notere på navn i selskabets aktiebog. Indkaldelse til generalforsamlinger tilsendes alle navnenoterede aktionærer med
posten og til dem, som fremsætter ønske herom, tillige års- og delårsrapporter.

For yderligere information om Højgaard Holding koncernen henvises der til selskabets hjemmeside: www.hojgaard.dk.

På selskabets hjemmeside vil børsmeddelelser være tilgængelige umiddelbart efter offentliggørelse. Det er muligt at få meddelelserne

fremsendt direkte via selskabets e-mail service. Tilmelding hertil kan ske på hjemmesiden.

Generalforsamling

Årets ordinære generalforsamling afholdes mandag den 16. april 2012 kl. 15 i Hotel Scandic Eremitage, lokale Hjortekilden 1+2, Lyngby

Storcenter 62/ Klampenborgvej 230, 2800 Kgs. Lyngby.

Bestyrelsen stiller ikke forslag om udbetaling af udbytte for 2011.

Bestyrelsen foreslår, at bemyndigelsen til at lade selskabet erhverve egne aktier på indtil 10 % af aktiekapitalen forlænges.

Hele bestyrelsen er på valg hvert år. Bestyrelsen foreslår genvalg af Helge Israelsen, Jens Jørgen Madsen og Lars Rasmussen. Højgaard

Holding A/S" bestyrelse er ligeledes medlemmer af MT Højgaard A/S" bestyrelse.

 

Børsmeddelelser

Årsrapport 2010

Ordinær generalforsamling

Delårsrapport 1. kvartal 2011

MT Højgaard vinder opgaver

Delårsrapport 1. halvår 2011

Ny koncernøkonomidirektør i MT Højgaard

MT Højgaard ændrer forventninger til 2011

Delårsrapport 3. kvartal 2011 og finanskalender 2012
Højgaard Industri, ny managementkontrakt med Banedanmark

Delårsrapport 1. halvår 2012

 

Delårsrapport 3. kvartal 2012

24, marts 2011

31, marts og 27, april 2011
24. maj 2011

16. juni og 30. august 2011
30, august 2011

4. oktober 2011

10. november 2011

22. november 2011

9. december 2011

Ledelsesændring i MT Højgaard og Årsrapport 2011 14. marts 2012
Følgende meddelelser er planlagt udsendt:

Ordinær generalforsamling 16. april 2012
Delårsrapport 1. kvartal 2012 21. maj 2012

28. august 2012
16. november 2012

 

 

 

Aktionærrelaterede nøgletal 2007 2008 2009 2010 2011
Udbetalt udbytte, mio. DKK - 26 42 42 34
Tilbagekøb af egne aktier, mio. DKK - 10 5 - -
| alt udloddet til aktionærer, mio. DKK - 36 47 42 34
Foreslået udbytte pr. aktie, DKK 6 10 10 8 -
Gennemsnitlig antal aktier, mio. stk. 4,3 4,3 4,2 4,2 4,2
Ultimo antal aktier, mio. stk. 4,3 4,2 4,2 4,2 4,2
Resultat og udvandet resultat pr. aktie (EPS og EPS-D), DKK 31,4 35,8 31,7 10,1 -31,6
Indre værdi pr. aktie, DKK 176 207 229 229 187
Børskurs ultimo, A-aktier 201 100 178 175 85
Børskurs ultimo, B-aktier 199 99 186 173 87
Markedsværdi i alt, mio, DKK 869 424 757 734 360
Kurs/indre værdi 1,1 0,5 0,8 0,8 0,5
Price Earningskvote 6,4 2,8 5,7 17,3 -

 

9. Ledelsens beretning

   

Virksomhedsledelse

Denne lovpligtige redegørelse for virksomhedsledelse gives i henhold til årsregnskabsloven 8 107b.

Højgaard Holdings bestyrelse og direktion søger at sikre, at selskabets ledelsesstruktur og kontrolsystemer er hensigtsmæssige ag fungerer
tilfredsstillende.

Samspil med aktionærer og øvrige interessenter
Højgaard Holdings ledelse ønsker en god information til og dialog med selskabets aktionærer og øvrige interessenter.

Børsmeddelelser, års- og delårsrapporter er tilgængelige på selskabets hjemmeside umiddelbart efter offentliggørelse. Det er muligt at få
disse nyheder fremsendt elektronisk ved at tilmelde sig e-mail service på hjemmesiden www.hojgaard.dk.

Højgaard Holdings væsentligste aktiv er 54 % ejerskab af MT Højgaard A/S. For Højgaard Holding koncernen udarbejdes årsrapporter og
kvartalsvise delårsrapporter vedlagt de tilsvarende rapporter for MT Højgaard koncernen.

Bestyrelsesformanden og direktionen har løbende dialog med de større aktionærer og andre aktionærer, som retter henvendelse. Der

afholdes møder med analytikere og professionelle investorer. Præsentationer fra disse møder og generalforsamlinger er tilgængelige på
hjemmesiden.

Højgaard Holdings aktiekapital er opdelt i A-aktier og B-aktier, som begge er noteret på NASDAQ OMX København. Stemmeforholdet
mellem de to aktieklasser er 10:1.

Knud Højgaards Fond ejer 64 % af aktiekapitalen og kontrollerer 78 % af samtlige stemmer i Højgaard Holding. Fonden skal efter sin
fundats have en bestemmende indflydelse over Højgaard Holding A/S og derved søge at opretholde kontinuiteten i selskabet og dertil
knyttede selskaber. Såfremt opretholdelsen af selskabets eller dertil knyttede selskabers anseelse eller markedsmæssige position efter
bestyrelsens vurdering nødvendiggør det, kan fonden i forbindelse med fusion, spaltning, kapitaltilførsel eller andre strukturændringer afgive
den bestemmende indflydelse. Fonden skal dog bevare en væsentlig indflydelse i de nævnte selskaber.

Det er bestyrelsens opfattelse, at opdelingen af Højgaard Holdings aktiekapital i to aktieklasser med forskellige stemmerettigheder er egnet
til at sikre, at bestemmelserne i fundatsen for Knud Højgaards Fond efterleves, uden at selskabets muligheder for udvikling af den grund
begrænses. Højgaard Holding har derfor ikke planer om at søge stemmeretsdifferentieringen ophævet.

Selskabets vedtægter indeholder ingen grænser for ejerskab eller stemmeret.

Generalforsamlingen er selskabets øverste myndighed, og bestyrelsen lægger vægt på, at aktionærerne får en grundig orientering om de
forhold, der skal træffes beslutning om på generalforsamlingen. Indkaldelse til generalforsamling offentliggøres og udsendes til de
navnenoterede aktionærer tidligst 5 og ikke senere end 3 uger før afholdelsen. Alle aktionærer har ret til at deltage i og stemme eller afgive
fuldmagt ved generalforsamlingen.

Aktionærer vil kunne give fuldmagt til bestyrelsen eller andre for hvert enkelt punkt på dagsordenen. Generalforsamlingen giver
aktionærerne mulighed for at stille spørgsmål til bestyrelse og direktion, ligesom aktionærerne senest 6 uger før afholdelsen kan stille
forslag, der ønskes behandlet på generalforsamlingen.

På generalforsamlingen kan beslutninger vedtages ved simpel stemmeflerhed, mens forslag om vedtægtsændringer kræver vedtagelse med
mindst 2/3 såvel af de afgivne stemmer som af den repræsenterede aktiekapital, medmindre lovgivningen stiller skærpede krav.

Bestyrelsens arbejde

Bestyrelsens arbejde er i vidt omfang fastlagt i lovgivningen. Bestyrelsen varetager den overordnede ledelse, fastlægger mål og strategier
samt godkender de overordnede budgetter og handlingsplaner. Desuden fører bestyrelsen tilsyn med selskabet og fører kontrol med, at
dette ledes på forsvarlig vis og i overensstemmelse med lovgivning og vedtægter. De generelle retningslinjer er fastlagt i en
forretningsorden, som gennemgås mindst én gang årligt med henblik på at sikre, at den er dækkende og tidssvarende. Forretningsordenen
indeholder blandt andet procedurer for direktionens rapportering, bestyrelsens arbejdsform, samt en beskrivelse af bestyrelsesformandens
og næstformandens opgaver og ansvarsområder.

Bestyrelsen modtager orientering såvel ved møder som ved skriftlig og mundtlig orientering. Der afholdes møder efter en fastlagt plan,
normalt 6 gange årligt. Bestyrelsens formand forbereder og tilrettelægger bestyrelsens arbejde, i nogle sammenhænge i samarbejde med
næstformanden.

10 Ledelsens beretning

LSESLNSIDIZBLVOZL

 

 

Bestyrelsens sammensætning
Ifølge selskabets vedtægter vælger generalforsamlingen 3 til 7 medlemmer. For tiden er der 3 medlemmer i Højgaard Holdings bestyrelse,
som ligeledes er medlemmer af MT Højgaards bestyrelse. Der foreslås genvalg ved den kommende generalforsamling.

Ved sammensætningen af bestyrelsen lægges der vægt på, at der er kompetencer inden for topledelse af store virksomheder, strategi,
risikostyring, projektstyring, økonomi, finans, børsforhold og international virksomhed samt et generelt og solidt erfaringsgrundlag.
Bestyrelsen besidder tilsammen de nævnte kompetencer. Der henvises i øvrigt til beskrivelsen af medlemmernes baggrund og andre
ledelseshverv på side 15. Alle bestyrelsesmedlemmer er uafhængige.

De generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer vælges for ét år ad gangen med mulighed for genvalg. Bestyrelsen vælger af sin midte
en formand og en næstformand.

I henhold til forretningsordenen skal bestyrelsesmedlemmer, der er fyldt 70 år, fratræde på den ordinære generalforsamling.

Direktionen
Bestyrelsen ansætter direktionen, der har ét medlem. Direktionen er ansvarlig for den daglige drift af selskabet. Bestyrelsens delegering af
ansvar til direktionen er fastlagt i forretningsordenen.

Vederlag til bestyrelse og direktion

Bestyrelse og direktion aflønnes med faste vederlag, og der er ikke etableret incitamentsprogrammer. Bestyrelsens vederlag godkendes af
generalforsamlingen i forbindelse med godkendelse af årsrapporten. Direktionens vederlag fastlægges af bestyrelsen. Oplysning om årets
vederlag findes i note 6 til årsregnskabet.

Risikostyring

Koncernens aktiviteter udføres primært i MT Højgaard koncernen. Bestyrelsen i MT Højgaard A/S fastlægger politik og rammer for denne
koncerns risici og sikrer, at der sker en effektiv styring af disse. MT Højgaards direktion rapporterer løbende til sin bestyrelse om væsentlige
risici. For nærmere beskrivelse af MT Højgaards risici henvises til omtalen af risikofaktorer i selskabets årsrapport.

De øvrige risikoforhold i Højgaard Holding koncernen er begrænsede og varetages på tilsvarende vis af bestyrelse og direktion i Højgaard
Holding.

Revision
Højgaard Holdings revisor vælges af generalforsamlingen for et år ad gangen. Forud for indstilling til valg på generalforsamlingen foretager
bestyrelsen en vurdering af revisors uafhængighed og kompetencer mv.

Rammerne for revisors arbejde og honorering er beskrevet i en aftale godkendt af bestyrelsen.

Bestyrelsen gennemgår årsrapporten og revisionsprotokollatet på et møde med revisor, og revisors observationer og væsentlige forhold
fremkommet i forbindelse med revisionen drøftes. Herudover gennemgås de væsentligste regnskabsprincipper og regnskabsmæssige skøn.

Anbefalinger for gad selskabsledelse

Højgaard Holding A/S er noteret på NASDAQ OMX København og derfor omfattet af "Anbefalinger for god selskabsledelse”, senest ændret
i august 2011, som er tilgængelige på hjemmesiden www.corporategovernance.dk. Anbefalingernes fulde ordlyd og selskabets holdning
hertil findes på hjemmesiden www. hojgaard.dk under ”virksomhedsledelse”, hvortil der henvises. Højgaard Holding følger stort set
anbefalingerne, men afviger delvist på følgende områder, hvor anbefalingen ikke er fundet relevant for selskabet:

. Ikke alle børsmeddelelser og elementer på hjemmesiden er oversat til engelsk, men dog hovedparten.

+ Der gives ikke en beskrivelse af de enkelte bestyrelsesmedlemmers kompetencer, men en samlet beskrivelse.

+ Der er ikke fundet relevant at nedsætte revisionsudvalg, nomineringsudvalg eller vederlagsudvalg. Opgaverne varetages af den
samlede bestyrelse, som består af 3 medlemmer.

+ Det er ingen formaliseret evaluering af bestyrelsens og direktionens arbejde, men emnet drøftes mindst en gang årligt i
bestyrelsen.

Regnskabsaflæggelsesprocessen

Koncernens regnskabs- og kontrolsystemer er udformet til at sikre, at intern og ekstern finansiel rapportering giver et retvisende billede uden
væsentlig fejlinformation samt til at sikre valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis.

11. Ledelsens beretning

 

Bestyrelse og direktion i MT Højgaard A/S og Højgaard Holding A/S vurderer løbende væsentlige risici og interne kontroller i forbindelse med
koncernens aktiviteter og deres eventuelle indflydelse på regnskabsaflæggelsesprocessen.

Bestyrelse og direktion i MT Højgaard A/S og Højgaard Holding A/S har fastlagt politikker, procedurer og kontroller på væsentlige områder i
. forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.

Ansvaret for opretholdelsen af tilstrækkelige og effektive interne kontroller og risikostyring i forbindelse med regnskabsaflæggelsen er
forankret i direktionen i MT Højgaard A/S og Højgaard Holding A/S.

Bestyrelsen overvåger løbende regnskabsaflæggelsen, herunder blandt andet at gældende lovgivning overholdes, at anvendt
regnskabspraksis er relevant, behandlingen af væsentlige og usædvanlige poster og skøn og det samlede oplysningsniveau i den finansielle

rapportering.

Der er i MT Højgaards årsrapport for 2011 givet en detaljeret beskrivelse af regnskabsaflæggelsesprocessen, hvortil der henvises.

12. Ledelsens beretning

DEESLNSIUIEBLVDZL

 

Ledelsespåtegning

 

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten 2011 for Højgaard Holding A/S.

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav til
årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1.
januar — 31. december 2011.

Ledelsesberetningen indeholder efter vor opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og
økonomiske forhold, årets resultater og selskabets finansielle stilling og den finansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er
omfattet af koncernregnskabet samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over
for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Kgs. Lyngby, den 14. marts 2012

Direktion

Perl

erit Lovring
Adm. direktør

Bestyrelse

Helge Israelsen
Formand

Lars Rasmussen

 

13. Påtegninger

 

  

Revisionspåtegning

Den uafhængige revisors erklæringer

Til kapitalejerne i Højgaard Holding A/S

Påtegning på koncernregnskabet og årsregnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Højgaard Holding A/S for regnskabsåret 1., januar — 31. december 2011.
Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og

årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede
selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Ledelsen har
endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden
væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

Revisors ansvar .
Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i
overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi

overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet
er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og i
årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i
koncernregnskabet og i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol,
der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er
at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af
virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens
regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

Konklusion
Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og
finansielle stilling pr. 31. december 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret

1. januar — 31. december 2011 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte

revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i
overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Frederiksberg den 14. marts 2012

KPMG
Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

(h,

Mona Blønd
Statsaut. revisor

14. Påtegninger

BEEELKSINTES LIDE

Bestyrelse og direktion, ledelseshverv

 

Bestyrelse

Helge Israelsen

63 år

Uddannelse: Civilingeniør

Medlem af bestyrelsen og næstformand fra 2009 og formand fra 2010
Medlem af bestyrelsen i:

MT Højgaard A/S (formand)

Jens Jørgen Madsen

62 år

Uddannelse: Cand. merc.
Direktør

Medlem af bestyrelsen fra 2009 og næstformand fra 2010
Medlem af bestyrelsen i:
MT Højgaard A/S

Kirk Kapital A/S

Sanistål A/S (næstformand)
Velux A/S (formand)

VKR Holding A/S

Lars Rasmussen

52 år

Uddannelse: Akademiingeniør, E"MBA

Adm. direktør i Coloplast A/S (samt i ledelsen af 6 datterselskaber)
Medlem af bestyrelsen fra 2007

Medlem af bestyrelsen i:

MT Højgaard A/S

TDC A/S

Direktion

Berit Lovring

56 år

Uddannelse: Statsaut. revisor

Adm. direktør i Højgaard Holding A/S fra 2006

Direktør i Ejendomsaktieselskabet Knud Højgaards Hus og Højgaard Ejendomme A/S (samt i ledelsen af 3 datterselskaber)

15 Påtegninger

 

  

Resultatopgørelse og totalindkomstopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note Mio. DKK 2011 2010
Resultatopgørelse
0,0 0,0 4 Nettoomsætning 5.094,1 4.553,1
0,0 0,0 5-6 Produktionsomkostninger 5,036,6  4.245,5
0,0 0,0 Bruttoresultat 57,5 307,6
0,0 0,0 Salgsomkostninger 72,7 89,6
4,3 3,7 5-7 Administrationsomkostninger 156,2 158,2
-4,3 -3,7 Resultat af primær drift -171,4 59,8
- - 15 Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 0,7 1,4
40,6 40,5 8 Finansielle indtægter 12,1 20,7
0,3 0,3 9 Finansielle omkostninger 11,2 15,4
36,0 36,5 10 Resultat før skat -169,8 66,5
-0,4 -0,2 11 Skat af årets resultat 737,1 24,1
36,4 36,7 Årets resultat -132,7 42,4
Forslag til disponering af årets resultat
33,6 0,0 Udbytte for regnskabsåret
2,8 36,7 Overført til overført resultat
36,4 36,7 I alt
Resultat pr. aktie
12 Resultat og udvandet resultat pr. aktie (EPS og EPS-D), DKK -31,6 10,1
Totalindkomstopgørelse
36,4 36,7 Årets resultat "132,7 42,4
Anden totalindkomst
Valutakursreguleringer, udenlandske virksomheder -0,1 1,0
Andel af anden totalindkomst i associerede virksomheder -9,8 -2,4
Skat af anden totalindkomst 0,0 0,0
Anden totalindkomst efter skat -9,9 -1,4
36,4 36,7 Totalindkomst i alt -142,6 41,0

 

16 Regnskab

VERELESIOISBLULEL

Aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note Mio. DKK 2011 2010
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver
0,0 0,0 Goodwill 60,5 59,9
0,0 0,0 Andre immaterielle aktiver 5,2 6,6
0,0 0,0 13 Immaterieile aktiver i alt 65,7 66,5
Materielle aktiver
0,0 0,0 Grunde og bygninger 143,3 178,6
0,0 0,0 Produktionsanlæg og maskiner 201,3 203,8
0,0 0,0 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 41,9 52,4
0,0 0,0 Materielle aktiver under opførelse 8,7 6,2
0,0 0,0 14 Materielle aktiver i alt 401,2 441,0
Finansielle aktiver
23,4 23,4 15 Kapitalandele i dattervirksomheder - -
624,0 624,0 15 Kapitalandele i fælles ledede og associerede virksomheder 5,3 0,6
0,0 0,0 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 2,1 5,5
0,5 0,3 21 Udskudte skatteaktiver 133,5 70,3
647,9 647,7 Finansielle aktiver i alt 140,9 76,4
647,9 647,7 Langfristede aktiver i alt 607,8 583,9
Kortfristede aktiver
Varebeholdninger
0,0 0,0 Råvarer og hjælpematerialer 46,6 43,2
0,0 0,0 Ejendomme til videresalg 509,8 317,0
0,0 0,0 16 Varebeholdninger i alt 556,4 360,2
Tilgodehavender
0,0 0,0 Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 1.240,5 852,2
0,0 0,0 23 Igangværende entreprisekontrakter 234,7 268,6
0,0 0,0 Tilgodehavender hos associerede virksomheder 6,5 0,0
0,0 0,0 Tilgodehavender hos fælles ledede virksomheder 0,2 1,0
0,0 0,0 Selskabsskat 6,5 4,8
1,6 1,4 Andre tilgodehavender 97,4 137,7
0,0 0,0 Forudbetalinger til leverandører 61,5 0,0
0,0 0,0 Periodeafgrænsningsposter 35,8 37,2
1,6 1,4 17 Tilgodehavender i alt 1.683,1 1.301,5
85,3 84,9 18 Værdipapirer 170,7 207,2
3,0 7,3 36 Likvide beholdninger 139,1 189,0
89,9 93,6 Kortfristede aktiver i alt 2.549,3 2.057,9
737,8 741,3 Aktiver i alt 3,157,1  2.641,8

 

17

Regnskab

   

Passiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note  Mio.DKK 2011 2010
Egenkapital
84,1 84,1 19 Aktiekapital 84,1 84,1
- - Andre reserver -13,0 -3,1
606,5 643,2 Overført resultat 715,9 848,6
33,6 0,0 Foreslået udbytte 0,0 33,6
724,2 727,3 Egenkapital i alt 787,0 963,2
Langfristede forpligtelser
0,0 0,0 20 Kreditinstitutter mv. 90,8 69,8
0,0 0,0 21 Udskudte skatteforpligtelser 2,5 0,0
0,0 0,0 22 Hensatte forpligtelser 125,4 102,0
0,0 0,0 Langfristede forpligtelser i alt 218,7 171,8
Kortfristede forpligtelser
0,0 0,0 20 Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 11,9 9,5
0,0 0,0 20 Kreditinstitutter mv. 117,4 37,1
0,0 0,0 23 Igangværende entreprisekontrakter 778,5 381,0
0,0 0,0 Modtagne forudbetalinger fra kunder 73,8 201,2
0,0 0,0 Leverandører af varer og tjenesteydelser 753,5 511,4
10,9 11,1 20 Gæld til dattervirksomheder - -
0,1 0,4 Selskabsskat 13,0 9,2
2,6 2,5 Anden gæld 283,5 309,3
0,0 0,0 Periodeafgrænsningsposter 19,0 30,2
0,0 0,0 22 Hensatte forpligtelser 100,8 17,9
13,6 14,0 Kortfristede forpligtelser i alt 2.151,4  1.506,8
13,6 14,0 Forpligtelser i alt 2.370,1 1.678,6
737,8 741,3 Passiver i alt 3.157,1  2.641,8
Noter uden henvisning
1 Anvendt regnskabspraksis
2 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
3 Segmentoplysninger
24 Sikkerhedsstillelser
25 Leasingforpligtelser
26 Eventualaktiver og eventualforpligtelser
27 Nærtstående parter
28 Joint ventures
29 Finansielle risici
30 Ny regnskabsregulering
31 Begivenheder efter årets udgang
37 Dattervirksomhed og fælles ledet virksomhed
18 Regnskab
kld]

 

SEES LUSI0I2

Man

LEE

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

Møoderselskab Koncern
2010 2011 Note  Mio.DKK 2011 2010
Drift
-4,3 3,7 Resultat af primær drift -171,4 59,8
0,0 0,0 32 Regulering for ikke-likvide driftsposter mv. 158,6 71,0
-4,3 -3,7 Pengestrømme til/fra primær drift før ændring i driftskapital -12,8 130,8
Ændringer i driftskapital:
0,0 0,0 Varebeholdninger 196,2 -38,1
0,0 0,0 Tilgodehavender ekskl. igangværende entreprisekontrakter -414,0 361,2
0,0 0,0 igangværende entreprisekontrakter 431,4 513,6
0,2 -0,1 Leverandørgæld og andre kortfristede forpligtelser 72,5 -85,5
-4,1 -3,8 Pengestrømme til/fra primær drift -119,1 -145,2
3,6 2,4 Finansielle indbetalinger 10,0 20,0
-0,3 -0,3 Finansielle udbetalinger -11,2 -15,1
-0,8 -1,7 Pengestrømme til/fra ordinær drift . -120,3 -140,3
0,2 0,6 Betalte selskabsskatter, netto -21,3 -26,3
-0,6 1,1 Pengestrømme til/fra driftsaktivitet -141,6 -166,6
Investeringer
0,0 0,0 35 Køb af virksomheder og aktiviteter -0,6 -1,6
0,0 0,0 35 Salg af virksomheder og aktiviteter 0,0 1,6
0,0 0,0 Kapitalindskud i datter- og associerede virksomheder 6,9 0,0
0,0 0,0 33 Køb af materielle aktiver -67,5 -130,3
0,0 0,0 Salg af materielle aktiver 79,5 76,8
37,6 37,4 Udbytte fra dattervirksomheder og associerede virksomheder 0,0 0,0
0,7 0,2 Tilgodehavender hos dattervirksomheder og associerede virksomheder ” -
-41,0 -41,6 Køb af værdipapirer "97,2 -386,2
41,8 43,0 Salg af værdipapirer 136,2 568,8
39,1 39,0 Pengestrømme til/fra investeringsaktivitet 57,3 129,1

 

Finansiering

 

 

 

Fremmedfinansiering:
0,0 0,0 34 Optagelse af langfristet gæld til kreditinstitutter mv. 0,0 21,6
0,0 0,0 Afdrag og indfrielse af langfristet gæld til kreditinstitutter mv. -12,2 -6,8

Aktionærer:

-42,5 -33,6 Udbytte -33,6 -42,5
0,3 0,0 Udbytte egne aktier 0,0 0,3
-42,2 -33,6 Pengestrømme til/fra finansieringsaktivitet -45,8 -27,4
-3,7 4,3 Årets pengestrømme, netto -130,1 -64,9
6,7 3,0 Likviditet 01-01 151,8 216,7
3,0 7.3 36 Likviditet 31-12 21,7 151,8

 

19 Regnskab

   

"Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Mio. DKK

Aktiekapital Reserve for Reserve for Overført Foreslået Egenkapital i

sikrings- valutakurs- resultat udbytte alt
transaktion reguleringer

Moderselskab ”
Egenkapital 01-01-10 84,9 602,6 42,5 730,0
Årets resultat 2,8 33,6 36,4
Transaktioner med ejere:
Udloddet udbytte -42,5 -42,5
Udbytte egne aktier 0,3 0,3
Kapitalnedsættelse -0,8 0,8 0,0
Egenkapitalbevægelser i alt -0,8 3,9 -8,9 -5,8
Egenkapital 31-12-10 84,1 606,5 33,6 724,2
Årets resultat 36,7 36,7
Transaktioner med ejere:
Udloddet udbytte -33,6 -33,6
Egenkapitalbevægelser i alt 0,0 36,7 -33,6 3,1
Egenkapital 31-12-11 84,1 643,2 0,0 727,3
Koncern
Egenkapital 01-01-10 84,9 -2,8 1,1 838,7 42,5 964,4
Egenkapitalbevægelser:
Årets resultat 8,8 33,6 42,4
Anden totalindkomst:
Valutakursreg., udenlandske virks. 1,0 1,0
Andel af anden totalindk. i ass. virks. -2,4 -2,4
Skat af anden totalindkomst 0,0
Anden totalindkomst i alt -2,4 1,0 -1,4
Transaktioner med ejere:
Udloddet udbytte -42,5 -42,5
Udbytte egne aktier 0,3 0,3
Kapitalnedsættelse -0,8 0,8 0,0
Transaktioner med ejere i alt -0,8 1,1 -42,5 -42,2
Årets bevægelser i alt -0,8 -2,4 1,0 9,9 89 -1,2
Egenkapital 31-12-10 84,1 -5,2 2,1 848,6 33,6 963,2
Egenkapitalbevægelser:
Årets resultat -132,7 -132,7
Anden totalindkomst:
Valutakursreg., udenlandske virks. -0,1 -0,1
Andel af anden totalindk. i ass. virks. -9,8 -9,8
Skat af anden totalindkomst 0,0
Anden totalindkomst i alt -9,8 -0,1 -9,9
Transaktioner med ejere:
Udloddet udbytte -33,6 -33,6
Transaktioner med ejere i alt -33,6 -33,6
Årets bevægelser i alt 0,0 -9,8 -0,1 -132,7 -33,6 -176,2
Egenkapital 31-12-11 84,1 -15,0 2,0 715,9 0,0 787,0

 

20 Regnskab

NESS LKSIDISELØDSE

 

Oversigt over noter

21

Note

10 00 AWQc ØV UT MO UW MO må

OD OR AD OR I INN NI ON NI NO NMN ON MONS ON mek  omeå må md med em RÅ RS RR rå
YRSA RANSBSRUESEKJUDRDSSS&S&SGSGSESKON E 3

Anvendt regnskabspraksis
Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
Segmentoplysninger

Nettoomsætning

Afskrivninger

Personaleomkostninger

Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor
Finansielle indtægter

Finansielle omkostninger

Resultat før skat

Skat af årets resultat

Resultat og udvandet resultat pr. aktie
Immaterielle aktiver

Materielle aktiver

Kapitalandele i datter-, fælles ledede og associerede virksomheder
Varebeholdninger

Tilgodehavender

Værdipapirer

Aktiekapita

Rentebærende forpligtelser

Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser
Hensatte forpligtelser

Igangværende entreprisekontrakter
Sikkerhedsstillelser

Leasingforpligtelser

Eventualaktiver og eventualforpligtelser
Nærtstående parter

Joint ventures

Finansielle risici

Ny regnskabsregulering

Begivenheder efter årets udgang

Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.
Køb af materielle aktiver

Optagelse af langfristet gæld i kreditinstitutter
Køb og salg af virksomheder og aktiviteter
Likviditet

Dattervirksomhed og fælles ledet virksomhed

Regnskab

Side

22
28
29
31
31
31
31
32
32
32
32
32
33
33
35
36
36
37
37
38
39
40
40
41
41
42
42
43
44
47
48
48
48
48
49
49
50

 

 
 

Noter

Note
1. Anvendt regnskabspraksis

Generelt

Koncernens og moderselskabets årsrapport er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske
oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber.

Årsrapporten opfylder tillige IFRS udsendt af IASB.
Årsrapporten er aflagt i danske kroner (mio.kr.).

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten for 2010, bortset fra implementering af nedenstående forhold, der ikke har påvirket
indregning og måling i 2011.

Med virkning pr. 1. januar 2011 er følgende implementeret: Revideret JAS 24: Oplysning om nærtstående parter, Amendments to IFRIC 14 Prepayments of a
Minimum Funding Requirements. Amendment to IAS 32 Classification of Rights Issues. Amendment to IFRS 1 Førstegangsanvendelse af JFRS: Begrænset
undtagelse fra kravet i IFRS 7 om førstegangsanvenderes præsentation af sammenligningstal. Improvements to IERSs May 2010. IFRIC 19 Extinquishing
Financial Liabilities with Equity Instruments.

Konsolidering

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Højgaard Holding A/S og de dattervirksomheder, hvori koncernen direkte eller indirekte besidder mere end 50 %
af stemmerettighederne eller på anden måde har bestemmende indflydelse.

Andre virksomheder, hvori koncernen besidder meliem 20 % og 50 % af stemmerettighederne og udøver betydelig, men ikke bestemmende indflydelse,
betragtes som associerede virksomheder, Disse virksomheder konsolideres ikke. Dog foretages pro rata konsolidering i koncernregnskabet af virksomheder,
som ledes i fællesskab med en eller flere andre virksomheder — herunder MT Højgaard A/S.

Koncernregnskabet udarbejdes på grundlag af moderselskabets og de enkelte virksomheders reviderede årsregnskaber opgjort i overensstemmelse med
Højgaard Holding koncernens regnskabspraksis.

Ved konsolideringen foretages sammenlægning af ensartede regnskabsposter og eliminering af koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser,
mellemværender og udbytter. Desuden elimineres urealiseret fortjeneste/tab ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder.

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder medtages i koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet/stiftelsesdagen. Solgte eller afviklede virksomheder
indregnes i koncernregnskabet frem til afståelsestidspunktet. Sammenligningstal korrigeres ikke for nyerhvervede virksomheder.

Fortjeneste/tab ved salg eller afvikling af dattervirksomheder og associerede virksomheder opgøres som salgssummen eller afviklingssummen med fradrag af
den regnskabsmæssige værdi af nettoaktiver inklusive goodwill på salgstidspunktet samt omkostninger til salg eller afvikling.

Præsentation af afhændede aktiviteter og aktiviteter til salg
Afhændede aktiviteter og aktiviteter til salg udgør en enhed, hvis aktiviteter og pengestrømme operationelt og regnskabsmæssigt klart kan udskilles fra den
øvrige virksomhed, og hvor enheden enten er solgt eller er udskilt bestemt for salg, og salget forventes gennemført inden for ét år i henhold til formel plan.

Resultatet og værdireguleringer efter skat af afhændede aktiviteter og aktiviteter sat til salg præsenteres på en særskilt linje i resultatopgørelsen med
sammenligningstal. | noterne oplyses omsætning, omkostninger og skat for den afhændede aktivitet. Aktiver og dertil knyttede forpligtelser udskilles på
særskilte linjer i balancen.

Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter for de afhændede aktiviteter oplyses i en note.

Virksomhedssammenslutninger

Ved tilkøb af virksomheder, hvor moderselskabet opnår bestemmende indflydelse, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbte virksomheders identificerbare
aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser måles til dagsværdi på overtagelsestidspunktet. identificerbare immaterielle aktiver indregnes, hvis de kan udskilles
eller udspringer af en kontraktlig ret. Der tages hensyn til skatteeffekten af de foretagne omvurderinger.

22. Regnskab

SESELNSIIISEL PII

 

 

Note

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem købsvederiag og dagsværdi af de overtagne aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser indregnes som goodwill
under immaterielle aktiver, Negative forskelsbeløb (negativ goodwill) indtægtsføres i resultatopgørelsen på overtagelsestidspunktet.

Hvis der på overtagelsestidspunktet er usikkerhed om målingen af overtagne identificerbare aktiver, forpligtelser eller eventualforpligtelser, sker den første
indregning på grundlag af foreløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremt det efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualforpligtelser
havde en anden dagsværdi på overtagelsestidspunktet end først antaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efter overtagelsen.

Joint ventures

Et joint venture er en fælles ledet aktivitet (konsortium eller arbejdsfællesskab) eller en fælles ledet virksomhed, hvor ingen af de deltagende parter har
bestemmende indflydelse.

Fælles ledede aktiviteter indregnes i koncernens regnskab pro rata i henhold til aftalegrundlaget, hvorved den forholdsmæssige andel af aktiver og forpligtelser
samt indtægter og omkostninger fra de fælles ledede aktiviteter medtages i de tilsvarende poster I regnskabet.

Fælles ledede virksomheder indregnes ved pro rata konsolidering i koncernregnskabet. I moderselskabet måles investeringer i fælles ledede virksomheder til
kostpris inklusive direkte købsomkostninger. Der nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Omregning af fremmed valuta

Den enkelte forretningsenheds funktionelle valuta fastsættes som den primære valuta på det marked, som forretningsenheden opererer på, Den overvejende
funktionelle valuta for koncernen er danske kroner.

Transaktioner I alle andre valutaer end de enkelte forretningsenheders funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta, som omregnes til den funktionelle
valuta med anvendelse af transaktionsdagens kurs. Tilgodehavender og gæld i fremmed valuta omregnes med anvendelse af balancedagens kurser.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens eller balancedagens kurs henholdsvis kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen
under finansielle indtægter og omkostninger,

Ved indregning af udenlandske dattervirksomheder og associerede virksomheder omregnes resultatopgørelserne opgjort i de enkelte virksomheders
funktionelle valuta til danske kroner efter de gennemsnitlige valutakurser, der ikke afviger væsentligt fra transaktionsdagens kurser, mens balanceposterne
omregnes efter balancedagens valutakurser. Valutakursdifferencer, der opstår ved omregning af udenlandske dattervirksomheders egenkapital ved årets
begyndelse til balancedagens valutakurser og resultatopgørelser fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes i anden totalindkomst og i en
særskilt reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Kursregulering af mellemværender med udenlandske virksomheder, der anses for en del af den samlede nettoinvestering i den pågældende virksomhed,
indregnes i koncernregnskabet i anden totalindkomst og i en særskilt reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Ved køb og salg af en udenlandsk enhed omregnes aktiver og forpligtelser til valutakursen på overtagelsesdagen henholdsvis afståelsesdagen.

Afledte finansielle instrumenter
Koncernen anvender afledte finansielle instrumenter såsom valutaterminskontrakter og lignende instrumenter til afdækning af finansielle risici, der opstår i
forbindelse med den primære drift.

For afledte finansielle instrumenter, der ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdien løbende i
resultatopgørelsen under produktionsomkostninger,

For afledte finansielle instrumenter, der opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter vedrørende fremtidige betalingsstrømme, indregnes
ændringer i dagsværdien i anden totalindkomst og i en særskilt reserve for sikringstransaktioner under egenkapitalen. Indtægter og omkostninger vedrørende
sådanne sikringstransaktioner overføres fra reserven under egenkapitalen ved realisation af det sikrede og indregnes i samme post som det sikrede,

Afledte finansielle instrumenter indregnes fra handelsdagen og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afledte finansielle

instrumenter indregnes under henholdsvis andre tilgodehavender og anden gæld. Dagsværdien opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata og anerkendte
værdiansættelsesmetoder baseret på observerbare valutakurser,

23. Regnskab

 

 

Note

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Leasingforhold
Leasingkontrakter vedrørende materielle aktiver, hvor koncernen har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finansiel leasing)

indregnes i balancen som aktiver. Aktiverne måles ved første indregning til kostpris svarende til dagsværdi eller til nutidsværdien af de fremtidige
leasingydelser, hvis denne er lavere.

Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet værdi for denne.
Den kapitaliserede restleasingforpligtelse på finansielle leasingkontrakter indregnes under forpligtelser.

Alle øvrige leasingkontrakter betragtes som operationelle. Når leasingkontrakten er af operationel karakter, indregnes leasingydelserne i resultatopgørelsen
over kontraktens løbetid.

Resultatopgørelsen
Nettoomsætning

Nettoomsætningen omfatter afsluttede og igangværende entreprisekontrakter, salg af udviklingsprojekter samt leverede varer ag lejeindtægter.

Omsætning fra entreprisekontrakter, hvor der leveres aktiver eller anlæg med høj grad af individuel tilpasning til kunden, indregnes i resultatopgørelsen i takt
med produktionens udførelse, hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdien af årets udførte arbejder (produktionsmetoden).

Nettoomsætning fra projektudviklingssager for egen regning indregnes efter salgsmetoden. Omsætningen og avancen på solgte projekter indregnes, når
aflevering og risikoovergang til køber har fundet sted, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget.

Nettoomsætning vedrørende øvrige indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at ydelsen leveres til køber, når indtægten kan opgøres pålideligt, og
betaling er sandsynlig.

Nettoomsætningen måles eksklusive moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget.

Produktionsomkostninger

Produktionsomkostninger omfatter såvel direkte som indirekte omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning samt forventet tab på
igangværende entreprisekontrakter,

Produktionsomkostninger består blandt andet af omkostninger til råvarer og hjælpematerialer, løn og gager samt af- og nedskrivninger mv.

Salgsomkostninger
Salgsomkostninger omfatter blandt andet tilbuds-, reklame- og markedsføringsomkostninger samt gager mv. til salgs- og marketingfunktioner.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til det administrative personale og ledelsen, herunder gager, kontoromkostninger og afskrivninger mv.

Koncernens andel af resultat efter skat i associerede virksomheder
I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders resultat efter skat og eliminering af forholdsmæssig
andel i intern fortjeneste/tab og fradrag af nedskrivning på goodwill.

Finansielle indtægter og omkostninger
Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renter, udbytte fra andre kapitalandele og realiserede samt urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende
værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta samt finansielle omkostninger ved leasing og tillæg/godigørelser angående selskabsskat.

Låneomkostninger, der vedrører anskaffelse, opførelse eller udvikling af egenfremstillede kvalificerende aktiver henføres til kostprisen for sådanne aktiver,

I moderselskabet indregnes udbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder, fælles ledede virksomheder og associerede virksomheder samt regulering af
kapitalandele til genindvindingsværdi, Udbytte indtægtsføres i det regnskabsår, hvor det deklareres.

Skat
Årets skat, der består af aktuel skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i årets resultat, i anden totalindkomst eller direkte i egenkapitalen.

Den aktuelle skat omfatter såvel danske som udenlandske indkomstskatter samt regulering af skat vedrørende tidligere år. Den aktuelle skat fordeles mellem
de sambeskattede danske selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster.

Selskabet indgår i en dansk sambeskatning, hvor Højgaard Holding A/S er administrationsselskab.

24. Regnskab

BEEELNSIDIZSLVIZL

 

Note

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat
Balancen

Immaterielle aktiver

Goodwill måles første gang til kostpris som beskrevet i afsnittet om virksomhedssammenslutninger.

Der afskrives ikke på goodwill. Den regnskabsmæssige værdi af goodwill vurderes minimum en gang årligt og nedskrives over resultatopgørelsen til
genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Andre immaterielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Afskrivninger foretages lineært over den forventede brugstid.
Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5-10 år. Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuelle nedskrivninger.

Materielle aktiver
Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egen fremstillede
aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører og lønforbrug samt låneomkostninger, der kan
relateres til opførelsen af aktiverne.

Materielle aktiver afskrives lineært over den forventede brugstid til den forventede scrapværdi, Der foretages en individuel fastsættelse af større aktivers
brugstid, mens brugstiden for øvrige aktiver fastsættes for grupper af ensartede aktiver,

Forventede brugstider:

Bygninger 10-50 år
Produktionsanlæg og maskiner 3-12 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-12 år
Indretning af lejede lokaler 3-10 år

Der afskrives ikke på grunde. Desuden afskrives ikke, hvis aktivets scrapværdi overstiger den regnskabsmæssige værdi. Scrapværdien fastsættes på
anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt.

Fortjeneste/tab ved salg af materielle aktiver indregnes i resultatopgørelsen under produktions- eller administrationsomkostninger og opgøres som forskellen
mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet,

Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet

I koncernen måles kapitalandele i associerede virksomheder efter den indre værdis metode. Dette betyder, at kapitalandele måles til den forholdsmæssige
andel af virksomhedernes indre værdi, opgjort efter koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af urealiseret koncernintern fortjeneste/tab og med
tillæg af goodwill.

Associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi indregnes til nul. Såfremt koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse til at dække
den associerede virksomheds underbalance, modregnes denne i koncernens tilgodehavender hos virksomheden. Et eventuelt resterende beløb indregnes under
forpligtelser,

Kapitalandele i moderselskabets regnskab
I moderselskabet måles kapitalandele i dattervirksomheder, fælles ledede virksomheder ag associerede virksomheder til kostpris inklusive direkte
købsomkostninger. Der nedskrives til genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi.

Øvrige finansielle aktiver
Andre langfristede tilgodehavender måles til amortiseret kostpris fratrukket tab ved værdiforringelse.

Værdiforringelse af langfristede aktiver
Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle, materielle og finansielle aktiver vurderes minimum en gang årligt for at afgøre, om der er indikation af
værdiforringelse. Hvis dette er tilfældet, vurderes aktivets genindvindingsværdi, Genindvindingsværdien af goodwill vurderes dog altid årligt.

Genindvindingsværdien er det højeste af et aktivs dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller nytteværdi, som er den
tilbagediskonterede værdi af de forventede fremtidige pengestrømme fra den pengestrømsfrembringende enhed.

Et tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen, når den regnskabsmæssige værdi af et aktiv eller en pengestrømsfrembringende enhed overstiger
aktivets eller den pengestrømsfrembringende enheds genindvindingsværdi.

25 Regnskab

 

Note

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke. Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i det omfang, at der er sket ændringer i de forudsætninger og skøn,
der førte til nedskrivningen.

Varebeholdninger
Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Hvis nettorealisationsværdien er lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Ejendomme, igangværende projektudviklingssager og ubebyggede grunde, som ikke anses at være til vedvarende eje eller brug, opføres under ejendomme til
videresalg og måles til kostpris eller nettorealisationsværdi, hvor denne er lavere.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvis det vurderes at være indtruffet en objektiv indikation på
at tilgodehavendet er værdiforringet.

igangværende entreprisekontrakter
igangværende entreprisekontrakter måles til salgsværdien af det udførte arbejde. Entreprisekontrakter er kendetegnet ved, at de fremstillede aktiver eller

anlæg fremstilles i henhold til kundens specifikationer og krav med hensyn til design og funktionalitet mv. Endvidere er der inden påbegyndelsen af arbejdet
indgået bindende kontrakt, der medfører bod eller erstatning ved eventuel ophævelse.

Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgraden på balancedagen og de samlede forventede indtægter på den enkelte entreprisekontrakt.
Færdiggørelsesgraden fastsættes med udgangspunkt i de afholdte omkostninger og samlede forventede omkostninger.

Hvis det er sandsynligt, at de totale omkostninger vil overstige de totale indtægter på en igangværende entreprisekontrakt, indregnes det samlede forventede
tab på entreprisen som en omkostning.

Når salgsværdien ikke kan opgøres pålideligt, indregnes salgsværdien til de medgåede omkostninger eller nettorealisationsværdien, hvis denne er lavere.

Den enkelte igangværende entreprisekontrakt indregnes i balancen under tilgodehavender eller kortfristede forpligtelser afhængig af nettoværdien af
salgsværdien med fradrag af a conto-faktureringer og indregnede tab.

Omkostninger i forbindelse med salgs og tilbudsarbejde til opnåelse af kontrakter indregnes som en omkostning i resultatopgørelsen under salgsomkostninger i
det regnskabsår, hvori de afholdes.

Periodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter kan enten indgå som et aktiv eller som et passiv under henholdsvis tilgodehavender og korffristede forpligtelser. I

periodeafgrænsningsposter indgår omkostninger eller indtægter, som er afholdt eller indgået i året vedrørende efterfølgende regnskabsår, bortset fra poster,
som vedrører igangværende entreprisekontrakter,

Værdipapirer
Børsnoterede værdipapirer, opført under kortfristede aktiver, måles til dagsværdi på balancedagen. Ændringer i dagsværdien indregnes løbende i
resultatopgørelsen under finansielle indtægter eller omkostninger.

Egenkapital
Udbytte
Udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på generalforsamlingen. Foreslået udbytte vises som en særskilt post under egenkapitalen,

Egne kapitalandele
Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne kapitalandele indregnes direkte på egenkapitalen.

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af
fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret,

Reserve for valutakursreguleringer

Reserve for valutakursreguleringer omfatter kursdifferencer efter den 1. januar 2004, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra
deres funktionelle valuta til danske kroner samt kursregulering af mellemværende med udenlandske virksomheder, der anses for en del af koncernens samlede
nettoinvestering i den pågældende virksomhed. Ved realisation af nettoinvesteringen indregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.

26 Regnskab

BEES LREIOISE LIE L

 

 

 

Note

1... Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Aktuel skat og udskudt skat
Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalte a
conto-skatter mv.

Udskudte skatteforpligtelser og udskudte skatteaktiver måles efter den balanceorienterede gældsmetode og omfatter samtlige midlertidige forskelle mellem
regnskabs- og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke skattemæssigt
afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendomme. Ved opgørelsen tages udgangspunkt i den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afviklingen af
forpligtelsen og de hertil svarende skatteregler.

Der hensættes udskudt skat til dækning af genbeskatning af skattemæssige underskud i koncernens udenlandske dattervirksomheder, hvis afhændelse af
kapitalandelene eller udtræden af den internationale sambeskatning i MT Højgaard koncernen vurderes at blive aktuel.

Udskudte skatteaktiver blandt andet fremførselsberettigede skattemæssige underskud indregnes med den værdi, hvortil de forventes at kunne realiseres. Det
kan ske enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller ved udligning i skat af fremtidig indtjening i selskabet eller moderselskabet og de øvrige
sambeskattede virksomheder i samme land. Udskudte skatteaktiver opføres på en særskilt linie under finansielle aktiver.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der ifølge lovgivningen er gældende i de respektive lande, når den udskudte skat forventes
udløst som aktuel skat. Ved forskydning i udskudt skat, som følge af ændringer i skattesatser, indregnes virkningen i totalindkomsten for året.

Pensionsforpligtelser
Koncernens pensionsordninger er forsikringsmæssigt afdækket (bidragsbaserede). Indbetalinger til bidragsbaserede pensionsordninger medtages i
resultatopgørelsen i den periode, de vedrører, og eventuelle skyldige omkostninger medtages i balancen under anden gæld.

Hensatte forpligtelser
Hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, når det er sandsynligt, at indfrielse
af forpligtelsen vil medføre et træk på virksomhedens økonomiske ressourcer.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens bedste skøn over det beløb, hvormed forpligtelsen forventes at kunne indfries,

Finansielle gældsforpligtelser

Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes ved låneoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. De finansielle
gældsforpligtelser måles i de efterfølgende perioder til amortiseret kostpris svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, således
at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden.

Andre gældsforpligtelser, som omfatter gæld til leverandører, dattervirksomheder, fælles ledede virksomheder og associerede virksomheder samt anden gæld,
måles til amortiseret kostpris.

Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme opdelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, samt hvorledes disse pengestrømme har påvirket
likvider.

Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes
pengestrømme af købte virksomheder fra købstidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet.

Pengestrømme til/fra driftsaktivitet
Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter den indirekte metode som resultat af primær drift reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændringer i
driftskapitalen samt finansielle poster og betalte selskabsskatter.

Pengestrømme til/fra investeringsaktivitet
Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, immaterielle, materielle og finansielle
aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes som likvider,

Pengestrømme til/fra finansieringsaktivitet
Pengestrømme til finansieringsaktivitet omfatter betalinger til og fra aktionærer inklusive betaling af udbytte samt optagelse af og afdrag på langfristet gæld.

Likviditet
Likviditet omfatter likvide beholdninger med fradrag af kortfristet gæld til kreditinstitutter mv.

27 Regnskab

 

 

Note

1. Anvendt regnskabspraksis, fortsat

Segmentoplysninger

Koncernens segmentoplysninger er baseret på koncernens ledelsesmæssige og interne økonomistyring og -rapportering, som er opdelt på aktiviteter.
Driftssegmenter, som har ensartede økonomiske karakteristika, og hvor produkter/ydelser, kunder, fremstillings- og leveringsmetoder er ensartede aggregeres.

Segmentindtægter og -omkostninger omfatter de poster, der direkte kan henføres til det enkelte segment, og de poster som kan allokeres til det enkelte
segment på et fornuftigt grundlag.

Segmentaktiver omfatter de langfristede og kortfristede aktiver, som anvendes direkte i segmentets drift.
Segmentforpligtelser omfatter de forpligtelser, der er afledt af segmentets drift,

Nøgletal
Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings vejledning i nøgletalsberegning.

 

2. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed

Ved opgørelse af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse
aktiver og forpligtelser på balancedagen,.

De anvendte skøn er baseret på forudsætninger, som ledelsen vurderer er forsvarlige, men som i sagens natur er usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne
kan være ufuldstændige eller unøjagtige, og uventede begivenheder eller omstændigheder kan opstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici og
usikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultater afviger fra disse skøn.

Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages hovedsageligt ved måling af salgsværdien af igangværende entreprisekontrakter, ved opgørelse af
garanti forpligtelser og ved vurdering af udfaldet af tvister. Måling af salgsværdien af igangværende entrepriser opgøres blandt andet på baggrund af en
forventning til restomkostninger og indtægter. Vurdering af udfaldet af tvister opgøres blandt andet ud fra forhandlingsstadet med modparten og en vurdering
af sandsynligheden for udfaldet.

Særlige risici for Højgaard Holding koncernen er omtalt i note 29 om "Finansielle risici" og i afsnittet om "Risikofaktorer” i ledelsens beretning samt i noterne
17 og 26.

Ved nedskrivningstest af kapitalandele og goodwill anvender vi tillige skøn over, hvorledes de pågældende virksomheder eller dele af virksomheden, som
goodwill knytter sig til, vil være i stand til at generere tilstrækkelig positive nettopengestrømme i fremtiden til at understøtte værdien af kapitalandelen eller
goodwill, og øvrige nettoaktiver i den pågældende del af virksomheden. Dette er naturligt behæftet med en vis usikkerhed, hvilket afspejles i den valgte
diskonteringsfaktor.

Anvendt regnskabspraksis

Ledelsen foretager som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis vurderinger, ud over skønsmæssige vurderinger, som kan have væsentlig indvirkning
på de i årsregnskabet indregnede beløb. De vurderinger, som har væsentligst indvirkning på de i årsregnskabet indregnede beløb, omfatter væsentligst
igangværende entreprisekontrakter, og hvornår indtægter og omkostninger i henhold til kontrakt med tredjemand skal behandles i overensstemmelse med
produktions- eller salgsmetoden.

28 Regnskab

DES LUSIDIEBL VOEL

 

Noter Mio. DKK

 

3 Segmentoplysninger

Højgaard Holding koncernen beskæftiger sig via MT Højgaard koncernen med bygge- og anlægsvirksomhed i Danmark og udlandet og i Højgaard
Industri A/S med fabrikationsvirksomhed i Danmark.

I udlandet opererer MT Højgaard koncernen i Europa (Storbritannien, Portugal, Sverige og Norge), Nordatlanten (Færøerne og Grønland), Asien og
Mellemøsten samt Sydamerika (Panama).

 

 

 

2011 Bygge- og anlægs- Fabrikations- Moderselskab/ Højgaard Holding
virksomhed virksomhed elimineringer koncern
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 5.026,0 68,1 0,0 5,094,1
Bruttoresultat 43,5 14,1 -0,1 57,5
Af- og nedskrivninger 75,5 0,0 0,0 75,5
Resultat af primær drift = -179,0 11,4 -3,8 -171,4
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 0,7 0,0 0,0 0,7
Finansielle indtægter 8,8 0,4 2,9 12,1
Finansielle omkostninger 11,2 0,0 0,0 11,2
Resultat før skat -180,8 11,9 -0,9 -169,8
Årets resultat -140,9 8,9 -0,7 -132,7
"Heri indgår øvrige ikke likvide poster 82,8 0,0 0,0 82,8
Balance
Langfristede aktiver 607,1 -0,4 0,3 607,8
Kortfristede aktiver 2.445,9 20,8 82,6 2.549,3
Segmentaktiver i alt 3.053,0 21,2 82,9 3.157,1
Anlægsinvesteringer -67,5 0,0 0,0 -67,5
Langfristede forpligtelser 218,7 0,0 0,0 218,7
Kortfristede forpligtelser 2,138,1 10,4 2,9 2.151,4
Segmentforpligtelser i alt 2.356,8 10,4 2,9 2.370,1
Rentebærende nettoindestående -5,4 14,1 81,0 89,7
Pengestrømme
Pengestrømme fra drift -144,9 4,4 -1,1 »141,6
Pengestrømme fra investeringer 55,9 0,0 1,4 57,3
Pengestrømme til finansiering -39,2 -10,0 3,4 -45,8
Pengestrømme, netto -128,2 -5,6 3,7 -130,1

Øvrige informationer

 

Ordrebeholdning, ultimo 4.726 70 0 4.796
Gennemsnitligt antal medarbejdere 2,559 26 2 2.587
Geografiske områder Danmark Udland Højgaard Holding

koncern
Nettoomsætning 3.580,9 1,513,2 5.094,1
Langfristede aktiver: ekskl. udskudte skatteaktiver 335,7 138,5 474,2

 

29 Regnskab

 

Noter Mio. DKK

3 Segmentoplysninger, fortsat

 

 

 

2010 Bygge- og anlægs- Fabrikations- Moderselskab/ Højgaard Holding
virksomhed virksomhed elimineringer koncern
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 4.483,9 69,2 0,0 4.553,1
Bruttoresultat 291,9 15,7 0,0 307,6
Af- og nedskrivninger 67,5 0,0 0,1 67,6
Resultat af primær drift 50,5 13,5 -4,2 59,8
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder 1,4 0,0 0,0 1,4
Finansielle indtægter 17,6 0,4 2,7 20,7
Finansielle omkostninger 15,4 0,0 0,0 15,4
Resultat før skat 54,1 13,9 -1,5 66,5
Årets resultat 33,2 10,4 -1,2 42,4
Balance
Langfristede aktiver 583,1 0,4 0,4 583,9
Kortfristede aktiver 1.953,5 25,3 79,1 2.057,9
Segmentaktiver i alt 2.536,6 25,7 79,5 2.641,8
Anlægsinvesteringer 130,3 0,0 0,0 130,3
Langfristede forpligtelser 171,8 0,0 0,0 171,8
Kortfristede forpligtelser 1.490,9 13,3 2,6 1.506,8
Segmentforpligtelser i alt 1,662,7 13,3 2,6 1.678,6
Rentebærende nettoindestående 182,3 20,1 77,4 279,8
Pengestrømme
Pengestrømme fra drift -177,3 11,3 -0,6 -166,6
Pengestrømme fra investeringer 128,5 0,0 0,6 129,1
Pengestrømme til finansiering -12,4 -10,0 -5,0 — -27,4
Pengestrømme, netto 61,2 1,3 -5,0 -64,9

Øvrige informationer

 

Ordrebeholdning, ultimo 4,980 63 0 5,043

Gennemsnitligt antal medarbejdere 2.817 28 2 2.847
Geografiske områder

Danmark Udland Højgaard Holding

koncern

Nettoomsætning 3,181,7 1.371,4 4.553,1

Langfristede aktiver ekskl. udskudte skatteaktiver 378,0 135,6 513,6

 

30 Regnskab

LVEELKRSIUGESLVDEL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note Mio. DKK 2011 2010
4 Nettoomsætning
Nettoomsætningen fordeler sig således:
Salgsværdi af årets produktion på igangværende og afsluttede entrepriser mv. 4.709,6  4.177,8
Omsætning fra solgte projektudviklingssager mv. 49,8 56,1
Lejeindtægter mv. 334,7 319,2
I alt 5.094,1 4.553,1
5 Afskrivninger
0,0 0,0 Immaterielle aktiver 1,5 1,7
0,0 0,0 Materielle aktiver 74,0 65,9
0,0 0,0 Il alt 75,5 67,6
Afskrivninger indgår i resultatopgørelsen således:
0,0 0,0 Produktionsomkostninger 71,2 60,0
0,0 0,0 Administrationsomkostninger 4,3 7,6
0,0 0,0 I alt 75,5 67,6
6 Personaleomkostninger
Det samlede beløb til lønninger mv. kan specificeres således:
2,1 2,2 Lønninger og gager mv. 1.126,5 1,160,8
0,1 0,1 Pensionsbidrag (bidragsbaserede) 87,0 82,1
0,0 0,0 Andre omkostninger til social sikring 39,0 43,2
2,2 2,3 l alt 1.252,5  1.286,1
Heraf udgør vederlag til moderselskabets ledelse:
0,6 0,6 Bestyrelse 1,6 1,7
0,6 0,7 Direktion 0,7 0,6
1,2 1,3 I alt 2,3 2,3
Bestyrelseshonoraret har i 2011 udgjort 300 t. DKK til bestyrelsesformanden, 150 t.
DKK til næstformanden og 125 t. DKK til øvrige bestyrelsesmedlemmer.
2 2 Gennemsnitligt antal medarbejdere 2.587 2.847
2 2 Antal medarbejdere, ultimo 2.742 2.728
7 Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor (KPMG)
0,2 0,2 Lovpligtig revision 2,2 2,5
0,0 0,0 Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0,1 0,1
0,0 0,0 Skatte- og momsmæssig rådgivning 0,6 0,4
0,0 0,0 Andre ydelser 1,2 1,4
0,2 0,2 I alt 4,1 4,4

 

31

Regnskab

 

Møoderselskab Koncern

 

 

 

 

 

 

2010 2011  sNote Mio. DKK 2011 2010
8 Finansielle indtægter
0,1 0,1 Renteindtægter, øvrige (balanceposter indregnet til amortiseret kost) 4,1 8,6
2,8 2,5 Renteindtægter, værdipapirer (balanceposter indregnet til dagsværdi) 5,1 10,4
0,1 0,5 Kursgevinster på værdipapirer 1,7 0,7
0,0 0,0 Valutakursgevinster 1,2 1,0
37,6 37,4 Udbytte fra dattervirksomheder og fælles ledede virksomheder - -
40,6 40,5 talt 12,1 20,7
0,0 0,0 Heri er indeholdt renteindtægter fra dattervirksomheder ” -
9 Finansielle omkostninger
0,3 0,3 Renteudgifter (balanceposter indregnet til amortiseret kost) 12,2 10,8
0,0 0,0 Kurstab på værdipapirer 0,0 1,7
0,0 0,0 Låneomkostninger indregnet i kostpriser for aktiver” 22 0,0
0,0 0,0 Valutakurstab 1,2 2,9
0,3 0,3 Il alt 11,2 15,4
0,3 0,3 Heri er indeholdt renteudgifter til dattervirksomheder - -

 

= Ved indregning af låneomkostninger i kostprisen er anvendt en effektiv rentesats i
niveauet 3,5%

10 Resultat før skat
Årets resultat før skat kan specificeres således:

 

 

 

 

 

 

MT Højgaard koncernen -180,8 54,1
Højgaard Industri A/S 11,9 13,9
Højgaard Holding A/S -0,9 -1,5
Resultat før skat -169,8 66,5
11 Skat af årets resultat

-0,2 -0,4 Aktuel skat 23,6 32,4
-0,2 0,2 Forskydning i udskudt skat -60,7 -8,3
-0,4 -0,2 Skat af årets resultat -37,1 24,1

Skat af årets resultat kan forklares således:
9,0 9,1 Skat af årets resultat før skat beregnet med dansk skatteprocent "42,4 16,6
0,0 0,0 Afvigelse i udenlandske virksomheders skatteprocent 6,3 6,4
-9,4 9,3 Ikke skattepligtige indtægter -0,3 0,0
0,0 0,0 Ikke fradragsberettigede udgifter 0,2 0,6
0,0 0,0 Andet, herunder regulering vedrørende tidligere år og sambeskatning -0,9 0,5
-0,4 -0,2 Skat af årets resultat 37,1 24,1
-1 -1 Effektiv skatteprocent (%) 22 36

 

12 Resultat og udvandet resultat pr. aktie
Resultat og udvandet resultat pr. aktie (EPS og EPS-D), DKK "31,6 10,1

Resultat og udvandet resultat pr. aktie (EPS og EPS-D) kan beregnes som Højgaard
Holdings andel af koncernresultatet på -132,7 mio. DKK (2010: 42,4 mio. DKK)
divideret med 4,2 mio. stk. aktier (2010: 4,2 mio, stk. aktier).

32 Regnskab

TVEGLNSIDIESLVOZL

 

Moderselskab

2010

1,2

2011

1,2

Note

13

14

Mio, DKK

Immaterielle aktiver

Goodwill

Kostpris 01-01

Tilgang ved virksomhedskøb
Kostpris 31-12

Nedskrivninger 01-01

Årets nedskrivninger
Nedskrivninger 31-12
Regnskabsmæssig værdi 31-12
Tilgang i 2011 vedrører korrektion af aktivitet anskaffet i 2010.
Andre immaterielle aktiver
Kostpris 01-01/31-12

Af- og nedskrivninger 01-01

Årets afskrivninger

Af- og nedskrivninger 31-12
Regnskabsmæssig værdi 31-12
Immaterielle aktiver i alt

Goodwill

Der er pr. 31. december 2011 gennemført værdiforringelsestest af den
regnskabsmæssige værdi af goodwill, der kan henføres til MT Højgaard koncernen.
Ved vurderingen af genindvindingsværdien er anvendt nytteværdien, der er beregnet
som nutidsværdien af de fremtidige forventede nettopengestrømme fra de
pengestrømsfrembringende enheder. Ved testen pr. 31. december 2011 er
nettopengestrømmene opgjort med udgangspunkt i godkendt budget for 2012 samt
estimater for årene 2013-2016. Væksten i terminalperioden er fastsat til 1 % (2010:
1 %). Ved beregningen af nutidsværdien er benyttet en diskonteringsfaktor før skat
på 9-10 % (2010: 10-11%).

Værdiforringelsestesten har ikke givet anledning til nedskrivning af goodwill til
genindvindingsværdi.

Ledelsen vurderer, at sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger
ikke vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af goodwill vil overstige
genindvindingsværdien.

Andre immaterielle aktiver

Andre immaterielle aktiver omfatter kundelister overtaget ved køb af virksomheder
og aktiviteter.

Det er vurderet, at de aktiverede immaterielle aktiver har en begrænset brugstid.
Ledelsen har ikke identificeret faktorer, der indikerer, at der er behov for at
gennemføre værdiforringelsestest af andre immaterielle aktiver.

Materielle aktiver, Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
Kostpris 01-01 / 31-12

 

Koncern

2011

60,3
0,6
60,9
0,4
0,0
0,4
60,5

9,7
3,1
1,4
4,5
5,2
65,7

2010

50,8
9,5
60,3
0,0
0,4
0,4
59,9

9,7
1,7
1,4
3,1
6,6
66,5

 

33

1,2
0,0

Regnskab

1,2
0,0

Af- og nedskrivninger 01-01/31-12
Regnskabsmæssig værdi 31-12

 

 

Note Mio. DKK

14 Materielle aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Grunde og Produktions- anlæg Andre anlæg, — Materielle aktiver l alt
bygninger og maskiner driftsmateriel og under opførelse
inventar

Koncern 2011
Kostpris 01-01 230,0 473,9 160,0 6,2 870,1
Reklassifikationer mv, 1,4 -3,7 -0,4 0,0 -2,7
Årets tilgang 5,6 69,2 18,7 9,2 102,7
Årets afgang -43,4 -76,3 -23,2 -6,7 -149,6
Kostpris 31-12 193,6 463,1 155,1 8,7 820,5
Af- og nedskrivninger 01-01 51,4 270,1 107,6 0,0 429,1
Reklassifikationer mv. 1,4 -3,1 -1,0 0,0 -2,7
Afskrivninger årets afgang -6,8 -54,1 -20,2 0,0 -81,1
Årets afskrivninger 4,3 48,9 20,8 0,0 74,0
Af- og nedskrivninger 31-12 50,3 261,8 107,2 0,0 419,3
Regnskabsmæssig værdi 31-12 143,3 201,3 47,9 8,7 401,2
For pantsatte ejendomme udgør:
Regnskabsmæssig værdi 43,7 43,7
Lån med aktuel restgæld 32,3 32,3
Finansielt leasede aktiver;
Regnskabsmæssig værdi 5,8 36,7 11,4 0,0 53,9
Køoncern 2010
Kostpris 01-01 253,8 467,2 153,3 2,4 876,7
Tilgang ved køb af aktiviteter 4,5 0,6 0,0 0,0 5,1
Reklassifikationer mv. 0,0 -3,6 3,6 0,0 0,0
Årets tilgang 6,1 90,8 19,4 5,6 121,9
Årets afgang -34,4 -81,1 -16,3 -1,8 -133,6
Kostpris 31-12 230,0 473,9 160,0 6,2 870,1
Af- og nedskrivninger 01-01 54,7 293,7 97,7 0,0 446,1
Reklassifikationer mv. 0,0 -2,7 2,7 0,0 0,0
Afskrivninger årets afgang -8,7 -59,3 -14,8 0,0 -82,8
Årets afskrivninger 5,4 38,4 22,0 0,0 65,8
Af- og nedskrivninger 31-12 51,4 270,1 107,6 0,0 429,1
Regnskabsmæssig værdi 31-12 178,6 203,8 52,4 6,2 441,0
For pantsatte ejendomme udgør:
Regnskabsmæssig værdi 735 735
Lån med aktuel restgæld 29,2 29,2
Finansielt leasede aktiver;
Regnskabsmæssig værdi 0,0 . 6,0 11,6 0,0 17,6

 

34. Regnskab

EVESLNSIDIZELVUOZL

 

Note Mio. DKK

 

 

 

 

 

 

15 Kapitalandele i datter-, fælles ledede og associerede virksomheder Kapitalandele i Kapitalandel i
datter- fælles ledet og
virksomheder associerede
virksomheder
Moderselskab 2011
Kostpris 01-01/31-12 31,8 624,0
Reguleringer 01-01/31-12 -8,4 0,0
Regnskabsmæssig værdi 31-12 23,4 624,0
Moderselskab 2010
Kostpris 01-01/31-12 31,8 624,0
Reguleringer 01-01/31-12 -8,4 0,0
Regnskabsmæssig værdi 31-12 23,4 624,0

 

En oversigt over koncernvirksomhederne findes på side 50. MT Højgaard A/S er en fælles ledet virksomhed i henhold til en meliem aktionærerne

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

indgået aftale.

Koncern 2011

Kostpris 01-01 0,9
Årets tilgang 5,7
Årets afgang -0,1
Kostpris 31-12 6,5
Reguleringer 01-01 -0,3
Andel af årets resultat efter skat 0,7
Årets afgang -0,2
Øvrige reguleringer -1,4
Reguleringer 31-12 -1,2
Regnskabsmæssig værdi 31-12 5,3
Koncern 2010

Kostpris 01-01/31-12 0,9
Reguleringer 01-01 -0,3
Andel af årets resultat efter skat 1,4
Øvrige reguleringer -1,4
Reguleringer 31-12 -0,3
Regnskabsmæssig værdi 31-12 0,6
Associerede virksomheder Omsætning Årets resultat Aktiver i alt Forpligtelser Eventual-
(Oplysningerne er for vor andel) ialt forpligtelser
2011

Ass. virksomheder i MT Højgaard A/S 6,7 0,7 105,9 104,9 0,0
2010

Ass. virksomheder i MT Højgaard A/S 3,6 1,4 93,4 87,1 0,0

 

35 Regnskab

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note Mio. DKK 2011 2010
16 Varebeholdninger
Råvarer og hjælpematerialer
Kostpris 01-01 43,2 43,2
Årets tilgang 57,3 61,1
Årets afgang 53,9 61,1
Kostpris 31-12 26,6 43,2
Reguleringer 01-01 0,0 -0,2
Årets tilbageførte nedskrivninger 0,0 0,2
Reguleringer 31-12 0,0 0,0
Regnskabsmæssig værdi 31-12 46,6 43,2
Værdi af beholdning optaget til nettorealisationsværdi 0,3 0,3
Ejendomme til videresalg
Kostpris 01-01 321,7 279,5
Årets tilgang 216,0 86,2
Årets afgang "27,3 -44,0
Kostpris 31-12 509,8 321,7
Reguleringer 01-01 "4,7 -9,5
Årets tilbageførte nedskrivninger 4,7 4,8
Reguleringer 31-12 0,0 -4,7
Regnskabsmæssig værdi 31-12 509,8 317,0
Værdi af ejendomme optaget til nettorealisationsværdi 0,0 2,5
For pantsatte ejendomme udgør:
Regnskabsmæssig værdi 65,3 73,8
Lån med aktuel restgæld 21,3 21,1
Af den regnskabsmæssige værdi ultimo på 509,8 mio. DKK vedrører 197,6 mio. DKK
igangværende udvikingsprojekter i eget regi. Denne type projekter igangsættes først,
når minimum 75-80 % er solgt/kontraheret. Den solgte andel leveres i 2012.
Ejendommene til videresalg består primært af ubebyggede grunde, der ejes med
henblik på projektudviklingsaktiviteter, igangværende udviklingsprojekter i eget regi
og færdigopførte boliger til videresalg.
17 Tilgodehavender
0,0 0,0 Forfalder mere end et år efter balancetidspunktet (huslejedeposita) 14,3 3,8
0,0 0,0 Dagsværdien af tilgodehavender anses at svare til den regnskabsmæssige værdi, 11,4 3,0

36 Regnskab

PLESS LNSIGS

bortset fra oventstående lange tilgodehavende, hvor dagsværdien udgør ca. 80 %.

MT Højgaard koncernen er i lighed med tidligere år part i forskellige tvister samt
retssager. De samlede tilgodehavender udgør i balancen pr. 31. december 2011
1.683,1 mio. DKK. Heri indgår beløb, der er tvist om. Ved vurderingen af de
indregnede beløb er foretaget skøn, der blandt andet er baseret på ekstern
advokatvurdering og en vurdering af sandsynligheden for udfaldet af tvisten.

BRL PD

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note  Mio.DKK 2011 2010
18 Værdipapirer
85,2 84,8 Obligationer 170,6 207,1
0,1 0,1 Aktier 0,1 0,1
85,3 84,9 Regnskabsmæssig værdi i alt 170,7 207,2
84,4 83,2 Nominel beholdning 156,0 205,8
81,9 82,5 Obligationer med udløb mere end et år fra balancetidspunktet 161,8 144,8
1,4 1,2 Varighed på obligationsbeholdningen (år) 1,5 2,0
3,3 2,2 Effektiv rente på obligationsbeholdningen (%) 3,1 3,5
Obligationer deponeret som sikkerhedsstillelse, (kursværdi). Afkast mv. tilgår MT 11,3 28,7
Højgaard og løbetiden er op til 5 år.
Obligationer, der indgår som registrerede aktiver i MTH Insurance A/S (kursværdi). 74,5 63,9
Afkast mv. tilgår MTH Insurance A/S.
Moderselskabet og koncernen måler obligationsbeholdningen til dagsværdi over
resultatopgørelsen i henhold til IAS 39, da beholdningen i overensstemmelse med
koncernens finansielle politik fungerer som likviditetsreserve,
Obligationsbeholdningen består af børsnoterede danske obligationer, der løbende
overvåges og rapporteres til dagsværdi.
19 Aktiekapital
I tusind stk.

4.205,0  4.205,0

Antal udestående aktier 01-01

4.205,0  4.205,0

 

 

 

0,0 0,0 Årets køb af egne aktier 0,0 0,0
4.205,0 4.205,0 Antal udestående aktier 31-12 4.205,0 4.205,0
42,4 0,0 Antal egne aktier 01-01 0,0 42,4
-42,4 0,0 Kapitalnedsættelse 0,0 -42,4
0,0 0,0 Antal egne aktier 31-12 0,0 0,0

 

4.205,0  4.205,0

37 Regnskab

Antal aktier i alt 31-12
Selskabets aktier er opdelt på 3.101.376 stk. A-aktier og 1.103.641 stk. B-aktier med

pålydende værdi på 20 DKK. Aktiekapitalen udgør pr. 31. december 2011 84,1 mio.
DKK.

4.205,0  4.205,0

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note  Mio.DKK 2011 2010
20 Rentebærende forpligtelser
Rentebærende forpligtelser fordeler sig på engagementtyper som følger:

0,0 0,0 Kreditinstitutter mv. 168,9 97,5
10,9 11,1 Gæld til dattervirksomheder 0,0 0,0

0,0 0,0 Leasinggæld (finansielt leasede aktiver) 51,2 18,9
10,9 11,1 Regnskabsmæssig værdi 31-12 220,1 116,4

Rentebærende forpligtelser fordeler sig på følgende valutaer:

10,9 11,1 DKK 202,0 104,6
0,0 0,0 EUR 17,5 11,8
0,0 0,0 USD 0,6 0,0

10,9 11,1 Regnskabsmæssig værdi 31-12 220,1 116,4

Rentebærende forpligtelser fordeler sig på fast og variabelt forrentet gæld som
følger:

0,0 0,0 Fast forrentet gæld 69,1 52,1
10,9 11,1 Variabelt forrentet gæld 151,0 64,3
10,9 11,1 Regnskabsmæssig værdi 31-12 220,1 116,4

Fordelingen af de rentebærende forpligtelser på effektiv forrentning kan specificeres
som følger:

10,9 11,1 Mindre end 5% 203,9 101,2
0,0 0,0 Mellem 5 og 7% 12,0 14,4
0,0 0,0 Over 7% 4,2 0,8

10,9 11,1 Regnskabsmæssig værdi 31-12 220,1 116,4
2,4 3,2 Vægtet gennemsnitlig effektiv rente (%) 3,6 3,6
1,0 1,0 Vægtet gennemsnitlig restløbetid (år) 4,2 5,1

Rentebærende forpligtelser er indregnet i balancen som følger:

0,0 0,0 Langfristede forpligtelser 90,8 69,8
10,9 11,1 Kortfristede forpligtelser 129,3 46,6
10,9 11,1 Regnskabsmæssig værdi 31-12 220,1 116,4
10,9 11,1 Dagsværdi 220,8 116,4

 

38 Regnskab

 

Dagsværdi af de finansielle gældsforpligtelser er opgjort som nutidsværdien af
forventede fremtidige afdrags- og rentebetalinger. Som diskonteringsrente er
anvendt koncernens aktuelle lånerente for tilsvarende løbetider.

VESLISIGSDERLYUDEL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note Mio. DKK 2011 2010
21 Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtelser
0,3 0,5 Udskudt skat (netto) 01-01 70,3 62,0
0,2 -0,2 Forskydning via resultatopgørelsen 60,7 8,3
0,5 0,3 Udskudt skat (netto) 31-12 131,0 70,3
Den udskudte skat fordeler sig som følger:
Udskudte skatteaktiver
0,1 0,0 Finansielle aktiver 0,8 0,1
0,0 0,0 Kortfristede aktiver 0,2 1,7
0,0 0,0 Langfristede forpligtelser 23,2 23,5
0,4 0,3 Kortfristede forpligtelser 102,3 5,2
0,0 0,0 Fremførselsberettiget skattemæssigt underskud 68,1 115,7
0,5 0,3 Udskudte skatteaktiver 31-12 før modregning 194,6 146,2
0,0 0,0 Modregning inden for juridiske enheder og jurisdiktioner (lande) -61,1 -75,9
0,5 0,3 Udskudte skatteaktiver 31-12 133,5 70,3
Udskudte skatteforpligtelser
0,0 0,0 Immaterielle aktiver 5,4 3,5
0,0 0,0 Materielle aktiver 12,7 9,2
0,0 0,0 Finansielle aktiver 0,5 0,3
0,0 0,0 Kortfristede aktiver 45,0 62,9
0,0 0,0 Udskudte skatteforpligtelser 31-12 før modregning 63,6 75,9
0,0 0,0 Modregning inden for juridiske enheder og jurisdiktioner (lande) 61,1 -75,9
0,0 0,0 Udskudte skatteforpligtelser 31-12 2,5 0,0
0,5 0,3 Udskudt skat (netto) 31-12 131,0 70,3

 

39

Regnskab

Den udskudte skat er beregnet med de skattesatser, der er gældende i de respektive
lande, som den udskudte skat stammer fra.

De fremførselsberettigede skattemæssige underskud er tidsubegrænsede og
forventes at kunne anvendes ved modregning i fremtidig indtjening.

En væsentlig del af det udskudte skatteaktiv vedrørende fremførselsberettiget
skattemæssigt underskud kan henføres til periodemæssig forskel mellem indregning
efter skattemæssige og regnskabsmæssige regler, hvilket afspejles primært i den
udskudte skat af kortfristede aktiver.

Skatten vedrørende frie reserver i MT Højgaards udenlandske dattervirksomheder, der
underlægges en højere beskatning, hvis de udloddes udgør 7 mio. DKK (2010: 6
mio, DKK). Forpligtelserne er ikke indregnet, idet koncernen kontrollerer, hvorvidt de
udløses. Det er sandsynligt, at forpligtelserne ikke vil blive udløst inden for en
overskuelig fremtid.

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note Mio. DKK 2011 2010

22 Hensatte forpligtelser
Udvikling i hensatte forpligtelser opdelt på typer:

 

 

 

 

 

 

 

 

Garantiarbejder mv. pr. 01-01 80,5 55,7
Hensat i året 111,9 28,1
Anvendt i året -9,9 -1,8
Ubenyttede hensættelser for tidligere år tilbageført -0,4 -1,5
Garantiarbejder mv. pr. 31-12 182,1 80,5
Medarbejderforpligtelser pr. 01-01 39,4 32,5
V Hensat i året El 12,4 12,3
i Anvendt i året -7,7 5,4
Medarbejderforpligtelser pr. 31-12 44,1 39,4
Regnskabsmæssig værdi 31-12 226,2 119,9
Hensatte forpligtelser er indregnet i balancen som følger:
Langfristede hensatte forpligtelser 125,4 102,0
Kortfristede hensatte forpligtelser 100,8 17,9
Regnskabsmæssig værdi 31-12 226,2 119,9
Forfaldstidspunktet forventes at blive som følger:
Under et år 100,8 17,9
Mellem et og to år 25,9 16,1
Mellem to og fem år 71,8 57,9
Over fem år 27,7 28,0
Regnskabsmæssig værdi 31-12 226,2 119,9

 

Garantiarbejder mv. vedrører væsentligst hensatte forpligtelser til garantiarbejder på
afsluttede entrepriser.

Medarbejderforpligtelser er væsentligst forsikringsmæssige hensatte forpligtelser til
arbejdsskadedækninger, der er afdækket i koncernens selvforsikringsprogram.

 

 

 

23 igangværende entreprisekontrakter

Acontofakturering 5.027,8  4.418,4
Salgsværdi af entreprisekontrakter -4.484,0 -4.306,0
lgangværende entreprisekontrakter (netto) 543,8 112,4
Igangværende entreprisekontrakter er indregnet i balancen som følger:

Kortfristede forpligtelser 778,5 381,0
Tilgodehavender -234,7 -268,6
igangværende entreprisekontrakter (netto) 543,8 112,4

 

40 Regnskab

SES LRSINISGELPREL

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Møoderselskab Koncern
2010 2011 Note  Mio.DKK 2011 2010

24 Sikkerhedsstillelser
For entrepriser og leverancer er stillet sædvanlig sikkerhed i form af bankgarantier,
kautionsforsikringer og obligationsdepoter.
De afgivne garantier vedrører:
Tilbudsgarantier 4,0 6,7
Entrepriser og leverancer under udførelse 1.366,9 1.259,6
Afsluttede entrepriser og leverancer 645,0 576,2
I alt 2.015,9 1,842,5
Garantistillelser for afsluttede entrepriser og leverancer vedrører sædvanlige et og
femårs garantiarbejder.
Der er desuden stillet grunde og bygninger til sikkerhed for gæld til kreditinstitutter
mv. jf, note 14 og 16.

25 Leasingforpligtelser
Finansiel leasing
"Samlede fremtidige minimumsleasingydelser:
Forfald inden for et år 12,5 7,5
Forfald mellem et og fem år 43,9 9,7
Forfald over fem år 1,6 2,3
lalt 58,0 19,5
Regnskabsmæssig værdi (nutidsværdi):
Forfald inden for et år 10,0 7,3
Forfald mellem et og fem år 39,6 9,3
Forfald over fem år 1,6 2,2
I alt 51,2 18,8
Finansieringsomkostninger 6,8 0,7
Finansieringsomkostningerne er beregnet som forskellen mellem de samlede
fremtidige leasingydelser og regnskabsmæssig værdi (nutidsværdi) af finansielle
leasingkontrakter, Disse indregnes i resultatopgørelsen over leasingperioden.
Operationel leasing
Samlede fremtidige minimumsleasingydelser:
Forfald inden for et år 39,5 35,1
Forfald mellem et og fem år 90,9 79,9
Forfald over fem år 48,4 42,0
I alt 178,8 157,0
Leasingydelser vedrørende operationelle kontrakter, der er indregnet i
resultatopgørelsen 33,2 31,1

 

41

Regnskab

Koncernens finansielle og operationelle leasingaftaler vedrører primært biler og
driftsmateriel samt lejede lokaler i MT Højgaard koncernen. Leasingperioden for biler
og driftsmidler er typisk på mellem to og seks år med mulighed for forlængelse. For
lejede lokaler udgør leasingperioden op til 13 år. Ingen af leasingkontrakterne
indeholder betingede lejeydelser.

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note Mio. DKK 2011 2010

26 Eventualaktiver og eventualforpligtelser
Verserende tvister og retssager

MT Højgaard koncernen er part i forskellige tvister samt rets- og voldgiftssager
(udgifter såvel som indtægter), hvis udfald efter ledelsens vurdering ikke forventes at
have væsentlig negativ betydning for koncernens finansielle stilling.

Før så vidt angår Buxton-projektet er status fortsat, at de krav om ekstrabetalinger,
som MT Højgaard har rejst, er genstand for en international voldgiftssag. Den seneste
udvikling i voldgiftsagen vurderes som overvejende positiv. | offshore branchen
foregår flere ansvarsplaceringstvister foranlediget af blandt andet problemer med den
oprindelige designstandard (DNS-OS-J101) for fundamenter til havvindmøller, De
økonomiske konsekvenser ved udbedring af problemstillingen kan være betydelige.
MT Højgaard har, som de øvrige i branchen, gjort brug af designstandarden, og er på
den baggrund part i problemstillingen. Det er for tidligt at vurdere, hvordan
spørgsmålet om ansvarsplaceringen endelig afgøres, og hvilke tekniske løsninger, der
er nødvendige. På baggrund af eksterne advokatvurderinger vurderer MT Højgaard,
at man generelt står stærkt i ovenstående sager. Der er i overensstemmelse med
koncernens praksis (IFRS) ikke indregnet indtægter men alene vurderede udgifter i
regnskabet som følge af ovenstående tvister. MT Højgaard koncernen er part i andre
voldgiftsager og det samlede risikobillede på disse vurderes at være uændret i forhold
til sidste år.

27 Nærtstående parter
Bestemmende indflydelse

Koncernens nærtstående parter med bestemmende indflydelse omfatter
hovedaktionæren i moderselskabet Højgaard Holding A/S. Knud Højgaards Fond ejer
64,5 % af Højgaard Holding A/S.

Betydelig indflydelse

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter virksomhedens bestyrelses-
og direktionsmedlemmer.

Desuden omfatter nærtstående parter dattervirksomheder, fælles ledede
virksomheder og associerede virksomheder, hvor Højgaard Holding A/S har

bestemmende eller betydelig indflydelse. En oversigt over koncernvirksomhederne
fremgår af note 37,

Transaktioner med nærtstående parter

1,3 1,3 Salg af varer og tjenesteydelser til hovedaktionæren og dennes tilknyttede 1,9 1,7
virksomheder

0,2 0,4 Salg af tjenesteydelser til dattervirksomheder ” -

0,2 0,1 Køb af varer og tjenesteydelser fra fælles ledede virksomheder - -

Der har herudover ikke i årets løb, bortset fra normalt ledelsesvederlag, været
gennemført transaktioner med betydende aktionærer, bestyrelse eller direktion eller
andre nærtstående parter. Ledelsesvederlag fremgår af note 6.

Transaktioner mellem Højgaard Holding A/S og øvrige koncernvirksomheder sker på
markedsmæssige vilkår.

42. Regnskab

LVEELNEIDDSELYREL

 

43

Moderselskab

2010

Regnskab

2011

Note

27

28

 

Koncern
Mio. DKK 2011 2010

Nærtstående parter
Transaktioner med nærtstående parter, fortsat

Moderselskabets mellemværender med dattervirksomheder pr. 31. december
fremgår af balancen. Mellemværenderne er forrentede og har alle en løbetid på
under et år. Moderselskabets renteindtægter og renteudgifter vedrørende
mellemværender med dattervirksomheder fremgår af note 8 og 9. Der er ikke
foretaget nedskrivninger på mellemværender med dattervirksomheder, associerede
virksomheder og fælles ledede virksomheder i 2011 eller 2010.

Moderselskabets udbytte fra dattervirksomheder og fælles ledet virksomhed fremgår
af note 8.

Selskabets uafhængige revisor

Selskabets uafhængige revisor, KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab, har
indgået en totalentreprisekontrakt på ca. 900 mio. DKK med MT Højgaard A/S om
opførelse af KPMG's nye domicil ved Flintholm Station, Frederiksberg. Byggeperioden
har været ca, 2,5 år, og byggeriet er afleveret.

Indgåelsen af entreprisekontrakten og byggeriets udførelse og aflevering har ikke
afstedkommet forhold, der kan påvirke KPMG's uafhængighed som
generalforsamlingsvalgte revisorer for koncernen.

Joint ventures

Højgaard Holding ejer 54 % af MT Højgaard A/S, som er en fælles ledet virksomhed.
Derudover deltager koncernen via MT Højgaard A/S i denne koncerns fælles ledede
aktiviteter og fælles ledede virksomheder. For en omtale heraf henvises til note om
joint ventures i MT Højgaards årsrapport.

Fælles ledede aktiviteter indregnes i koncernens regnskab pro rata i henhold til
aftalegrundlaget, hvorved den forholdsmæssige andel af aktiver og forpligtelser samt
indtægter og omkostninger fra de fælles ledede aktiviteter medtages i de tilsvarende
poster i regnskabet.

Fælles ledede virksomheder indregnes ved pro rata konsolidering i koncernregnska-
bet. I moderselskabet måles investeringer i fælles ledede virksomheder til kostpris, og
indregnes som associerede virksomheder,

Fælles ledede virksomheder

Koncernens andel af årets resultat og balanceposter for MT Højgaard A/S er
indregnet i regnskabet med følgende beløb:

Resultatopgørelse

Nettomsætning 5.026,0 4.483,8
Resultat af primær drift -179,0 50,5
Resultat før skat -180,8 54,1
Årets resultat -140,9 33,2
Balance

Langfristede aktiver 607,1 583,1
Kortfristede aktiver 2,445,9  1.953,5
Aktiver i alt 3.053,0  2.536,6
Langfristede forpligtelser 218,7 171,7
Kortfristede forpligtelser 2.138,1 1.490,9
Forpligtelser i alt 2.356,8  1.662,6
Egenkapital 696,2 873,9

 

Mloderselskab Koncern
2010 2011 Note Mio. DKK 2011 2010

29 Finansielle risici

Koncernens aktiviteter udføres primært i MT Højgaard koncernen. De øvrige
aktiviteter i Højgaard Holding koncernen indebærer kun beskedne finansielle risici.

Der er ingen væsentlige ændringer i koncernens risikoeksponering eller risikostyring
sammenholdt med 2010.

MT Højgaard koncernen opretholder et samlet overblik over koncernens
valutapositioner og rentefølsomhed med henblik på at begrænse valutakursrisiko og
med henblik på at holde rentefølsomheden på et lavt niveau.

Valutarisici

Valutarisici er primært knyttet til MT Højgaard koncernen, hvor valutarisici styres
centralt med henblik på at reducere påvirkningen af valutaudsving., På projekter
søges risici minimeret ved at tilstræbe, at indtægts- og udgiftssiden er sammensat, så
de balancerer valutamæssigt og ved anvendelse af valutaterminskontrakter.

Koncernens udenlandske virksomheder påvirkes ikke i betydelig grad af
valutaudsving, idet såvel indtægter som omkostninger afregnes i de enkelte
koncernvirksomheders funktionelle valuta.

I de tilfælde, hvor der opstår væsentlige valutapositioner for valutaer uden for euro-
samarbejdet, sikres disse normalt med valutaterminsforretninger.
Valutaeksponeringen knytter sig derfor væsentligst til værdien af udenlandske
kapitalinteresser, som normalt ikke sikres.

Koncernen anvender primært valutaterminskontrakter til afdækning af kontraktuelle
og budgetterede pengestrømme, Ændringer i værdien af afledte finansielle
instrumenter indregnes løbende i resultatopgørelsen under
produktionsomkostninger, da betingelserne for regnskabsmæssig behandling som
sikringsinstrumenter ikke opfyldes. I koncernens resultatopgørelse udgør det
indregnede beløb en indtægt på 5,8 mio. DKK (i 2010 en udgift på 8,3 mio. DKK).

De åbenstående valutaterminsforretninger pr. 31. december 2011 har en restløbetid
på op til 3 år (2014).

Koncernens omsætning i udenlandsk valuta er i 2011 på 1,3 mia. DKK (2010: 1,0
mia. DKK), som primært er i euro.

Koncernens væsentligste valutaeksponering knytter sig primært til EUR, USD, GBP,
NOK og SEK.

44. Regnskab

BUE LNS IDIER LDR L

 

Moderselskab

2010

2011

Note

29

 

Koncern
Mio. DKK 2011 2010

Finansielle risici, fortsat

Valutarisici

Nedenfor er den hypotetiske indvirkning på årets resultat og egenkapital på grund af

rimelige sandsynlige ændringer i valutakurser vist:
Nominel position af — Hypotetisk indvirk-
likvider, tilgodeha- — ning på årets resul-
vender og finansi- tat og egenkapital
elle forpligtelser

 

EUR/DKK, kursændring 1% 10,2 0,0

USD/DKK, kursændring 5% -45,1 -1,7

GBP/DKK, kursændring 5% -20,3 -0,8

SEK/DKK, kursændring 5% -9,7 -0,4

NOK/DKK, kursændring 5% -94,5 -3,6
-159,4

 

45

Regnskab

Et fald i valutakurserne vil have en tilsvarende modsatrettet påvirkning på årets
resultat og egenkapital,

Den angivne følsomhedsanalyse er opgjort på baggrund af de finansielle
instrumenter, som er indregnet pr. 31. december 2011 og på baggrund af en
forudsætning om uændret produktion/afsætning og prisniveau.

Renterisici

Renterisici kan hovedsageligt henføres til likvide beholdninger/værdipapirer og
rentebærende gældsposter.

De likvide beholdninger/værdipapirer udgør ultimo 2011 309,8 mio. DKK og er
primært placeret på korte aftaleindskud og i obligationer med en varighed på under
18 måneder ved udgangen af 2011.

Koncernens rentebærende forpligtelser udgør ultimo 2011 220,1 mio. DKK, hvoraf
59 % er kortfristet låntagning. Den gennemsnitlige vægtede restløbetid på
koncernens rentebærende gæld er på 4,2 år, og den vægtede gennemsnitlige
effektive rente er på 3,6 %. Andelen af koncernens rentebærende gæld, som er fast
forrentet, udgør 31 %.

Ændringer i dagsværdi: En stigning på 1 procentpoint i forhold til balancedagens
renteniveau ville alt andet lige have haft en hypotetisk effekt på årets resultat og
egenkapital pr. 31. december 2011 i koncernen med -1,9 mio. DKK (i 2010 -3,0 mio.
DKK). Et fald i renteniveauet på 1 procentpoint ville have haft en tilsvarende
modsatrettet effekt.

Ændringer i pengestrømme: En stigning på 1 procentpoint i forhold til årets
realiserede renteniveau vedrørende koncernens variabelt forrentede
likvider/værdipapirer og gæld, ville alt andet lige have haft en hypotetisk positiv
effekt på årets resultat og egenkapital pr. 31. december 2011 i koncernen med 0,4
mio. DKK (1 2010 1,2 mio. DKK). Et fald i renteniveauet på 1 procentpoint ville have
haft en tilsvarende modsatrettet effekt.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab Koncern
2010 2011 Note Mio. DKK 2011 2010
29 Finansielle risici, fortsat
Kreditrisici
Kreditrisici styres generelt ved en løbende kreditvurdering af større kunder og
samarbejdspartnere, Koncernen har ingen væsentlige risici vedrørende en enkelt
kunde eller samarbejdspartner,
Kreditrisikoen på andre modparter end banker vurderes at være begrænset, idet
koncernen ved indgåelse af entreprisekontrakter med private bygherrer i væsentligt
omfang kræver betalingssikkerhed i form af bank- og kautionsforsikringsgarantier
eller lignende, De politiske kreditrisici ved udlandsarbejder afdækkes gennem
eksportkreditforsikring efter vurdering.
Nedskrivning til imødegåelse af tab på tilgodehavender udgør derfor et uvæsentligt
beløb og skyldes kunders konkurs eller forventede konkurs.
Nedskrivninger indeholdt i tilgodehavender har udviklet sig som følger:
Regnskabsmæssig værdi 01-01 11,4 9,2
Hensat i året 0,0 3,0
Anvendt i året =3,7 -0,8
Ubenyttede hensættelser for tidligere år tilbageført "0,8 -0,0
Regnskabsmæssig værdi 31-12 6,9 11,4
Nominel værdi af nedskrevne tilgodehavender 7,8 12,9
Tilgodehavender, der var overforfaldne pr. 31. december med over 90 dage, som
ikke er værdiforringet 93,2 51,6
Modtagne sikkerhedsstillelser for tilgodehavender 410,3 454,7
Likviditetsrisici
Likviditetsrisici styres gennem etablerede, hensigtsmæssige kreditrammer og
lånetilsagn afstemt efter behovet for finansiering af den planlagte drift og de
forventede investeringer.
Koncernens kapitalberedskab består af likvide beholdninger, værdipapirer og
uudnyttede kreditfaciliteter. Ved udgangen af 2011 var kapitalberedskabet 558,5
mio. DKK mod 687,2 mio, DKK i 2010.
Rentebærende forpligtelser og leverandørgæld sammensætter sig som følger;

10,9 11,1 Rentebærende forpligtelser 220,0 116,4
0,0 0,0 Leverandørgæld 753,5 511,4
0,0 0,0 Afledte finansielle forpligtelser 77 13,4

10,9 11,1 Regnskabsmæssig værdi i alt 981,2 641,2

Regnskabsmæssig forfaldsprofil for finansielle forpligtelser specificeres som følger:

10,9 11,1 Under et år 882,5 559,7
0,0 0,0 Mellem et og to år 15,5 9,3
0,0 0,0 Mellem to og fem år 48,4 28,1
0,0 0,0 Over fem år 61,1 53,9

10,9 11,1 Kontraktslige pengestrømme i alt 1.007,5 651,0

Den regnskabsmæssige forfaldsprofil for afledte finansielle forpligtelser kan

specificeres som følger:
0,0 0,0 Under et år 6,6 7,3
0,0 0,0 Mellem et og to år 1,1 5,1
0,0 0,0 Mellem to og fem år 0,0 1,0
0,0 0,0 Kontraktslige pengestrømme i alt 7,1 13,4

 

46 Regnskab

BPEELKSIGIESLPOEL

Moderselskab

2010

85,3
4,6
0,0

13,5

2011

84,9
8,6
0,0

13,6

Noter

29

 

Koncern
Mio. DKK 2011 2010

Finansielle risici, fortsat

Likviditetsrisici

På baggrund af koncernens forventninger til den fremtidige drift og koncernens
aktuelle finansielle beredskab er der ikke identificeret væsentlige likviditetsrisici.

Koncernens låntagning og kreditfaciliteter er ikke underlagt særlige vilkår eller
betingelser.

Kategorier af finansielle instrumenter

Den regnskabsmæssige værdi opdelt på kategorier:

Finansielle aktiver, der måles til dagsværdi via resultatopgørelsen 174,6 210,8
Udlån og tilgodehavender 1.559,1 1.202,0
Finansielle forpligtelser, der måles til dagsværdi over resultatopgørelsen 7,7 13,4
Finansielle forpligtelser, der måles til amortiseret kostpris 1.655,0  1,161,7

Dagsværdihierarki for finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi i
balancen

Koncernens værdipapirer værdiansættes efter noterede priser (niveau 1).
Koncernens afledte instrumenter værdiansættes til observerbare priser (niveau 2).

 

47. Regnskab

30

Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt en række regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, der ikke er
obligatoriske for Højgaard Holding koncernen ved udarbejdelsen af årsrapport for
2011: IFRIC 20, IFRS 9-13, IAS 27 (2011) og 28 (2011), amendmenis til IFRS 1 og 7,
amendmenits til IAS 1, 12, 19, og 32. Ingen af disse er godkendt af EU.

De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag forventes implementeret fra den
obligatoriske ikrafttrædelsesdato. Bortset fra nedenstående forventes ingen af
ovennævnte nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag at få væsentlig
indvirkning på regnskabsaflæggelsen for Højgaard Holding koncernen.

lIERS 9 ændrer klassifikation og måling af finansielle aktiver og forpligtelser
(nuværende IAS 39). Fremover vil hovedkategorierne til måling af finansielle aktiver
være amortiseret kostpris og dagsværdi igennem enten resultatopgørelsen eller
totalindkomstopgørelsen. For finansielle forpligtelser ændres bestemmelserne, så
ændringer i egen kreditrisiko ikke længere påvirker resultatopgørelsen, men alene
skal indregnes i anden totalindkomst. Vi forventer ikke, at standarden vil få væsentlig
betydning for koncernen, men har endnu ikke opgjort effekten, Standarden gælder
for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2015 eller senere.

IFRS 10 ændrer på, hvornår en virksomhed skal konsolideres. IFRS 10 fastslår, at en
investor skal konsolidere en anden virksomhed, når den har de facto-kontrol over
den, selvom den ikke råder over flertallet af stemmer. Vi forventer ikke, at standarden
vil få væsentlig betydning for koncernen, men har endnu ikke opgjort effekten.
Standarden gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere.

 

 

Moderselskab
2010 2011

48 Regnskab

OSESLUSIII

Noter

30

31

32

33

34

Koncern
Mio. DKK 2011 2010

Ny regnskabsregulering , fortsat

IFRS 11 vedrørende arrangementer med fælles ledelse erstatter IAS 31 Joint Ventures.
Fremover kan der ikke frit vælges mellem pro rata-konsolidering og indre værdis
metode for fælles kontrollerede virksomheder, IFRS 11 opdeler Joint Arrangemenis i
joint ventures (indre værdis metode) og joint operations (pro rata-indregning) baseret
på både formelle og substansmæssige forhold. Vi forventer, at den fælles ledede
virksomhed MT Højgaard, der idag indregnes ved pro rata-indregning, efter
implementering af standarden indregnes som et joint venture dvs. efter den indre
værdis metode med konsolidering på én linje, Standarden gælder for regnskabsår,
der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere.

IFRS 12 indeholder oplysningskrav om både konsoliderede og ikke-konsoliderede
virksomheder, joint ventures og associerede virksomheder. IFRS 13 erstatter den
vejledning om måling af dagsværdi, der findes i de enkelte IFRS'er. Standarderne får
udelukkende betydning for oplysningskravene i Højgaard Holding A/S. Standarderne
gælder for regnskabsår, der påbegyndes 1. januar 2013 eller senere.

Begivenheder efter årets udgang

Ud over begivenheder og udviklinger, der er omtalt og indregnet i denne årsrapport,
er ledelsen ikke bekendt med andre forhold, der er indtruffet efter den 31. december
2011, og som vil have en væsentlig indflydelse på Højgaard Holding koncernens
finansielle stilling eller fremtidsforventninger.

Regulering for ikke-likvide driftsposter mv.

AT- og nedskrivninger på materielle aktiver 75,8 68,9
Øvrige reguleringer 82,8 2,1
I alt 158,6 71,0

Køb af materielle aktiver

Køb af materielle aktiver inkl. finansielt leasede aktiver -103,1 -132,8
Heraf finansielt leasede aktiver 35,6 2,5
I alt 67,5 -130,3

Optagelse af langfristet gæld til kreditinstitutter mv.

Optagelse af gæld til kreditinstitutter mv. inkl. leagsinggæld 35,6 24,1
Heraf leasinggæld "35,6 -2,5
I alt D,0 21,6

BL PILE.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Møderselskab Koncern
2010 2011 0Note  Mio.DKK 2011 2010
35 Køb og salg af virksomheder og aktiviteter
Køb af virksomheder og aktiviteter
Materielle aktiver 0,0 5,1
Varebeholdninger 0,0 0,1
Tilgodehavender 0,0 28,1
Likvide beholdninger 0,0 0,8
Langfristede forpligtelser 0,0 -5,7
Kortfristede forpligtelser 0,0 -25,7
Overtagne identificerbare nettoaktiver 0,0 2,7
Goodwill 0,6 9,5
Anskaffelsessum, kontant 0,6 12,2
Likvide beholdninger i købte virksomheder 0,0 -10,6
Kontant anskaffelsessum, netto 0,6 1,6
Tilgang i 2011 vedrører korrektion af aktivitet anskaffet i 2010.
Salg af virksomheder og aktiviteter
Materielle aktiver 0,0 1,0
Varebeholdninger 0,0 0,6
Nettoaktiver 0,0 1,6
Regnskabsmæssig fortjeneste/tab 0,0 0,0
Salgssum 0,0 1,6
Likvide beholdninger i solgte virksomheder 0,0 0,0
Kontant salgssum, netto 0,0 1,6
36 Likviditet
Likviditet pr. 31-12 kan specificeres således:
3,0 7,3 Frie likvide beholdinger 118,0 181,1
0,0 0,0 Andel af likvide beholdninger i joint ventures 21,1 7,9
3,0 7,3 Likvide beholdninger 139,1 189,0
0,0 0,0 Kortfristet gæld til kreditinstitutter mv. -117,4 -37,2
3,0 7,3 Likviditet i alt 21,7 151,8

 

49 Regnskab

Andel af likvide beholdninger i joint ventures er alene til rådighed for disse.

 

Note

37 Dattervirksomhed og fælles ledet virksomhed

Selskaber pr. 31. december 2011
Højgaard Holding A/S

Fælles ledet virksomhed

MT Højgaard A/S

Ajos A/S

CL2010 A/S

Enemærke & Petersen A/S
Ringsted Entreprenørforretning ApS
E & P Service A/S

Greenland Contractors VS
Lindpro A/S

Arssarnerit A/S

MT (UK) Ltd.

MT Atlantic Inc.

MT Hojgaard Finland Oyj

MT Højgaard Føroyar P/F

MT Hojgaard (GIB) Ltd.

MT Hojgaard Al Obaidly W.L.L.
MT Højgaard Grønland ApS

MT Højgaard Norge A/S

MT Højgaard Sverige AB

MTH Insurance A/S

MT Stål Vietnam Company Limited
OPP Hobro Tinglysningsret A/S
OPP Randers Sygehus P-hus A/S
OPP Vildbjerg Skole A/S

OPP Ørstedskolen A/S

OPS Frederikshavn Byskole A/S
Scandi Byg A/S

Sociedade de Empreitadas e Trabalhos Hidråulicos,

S,A,, (Seth)

Dattervirksomhed
Højgaard Industri A/S

50 Regnskab

LEES LKSINIEEE PE

ZL

Hjemsted

Lyngby-Taarbæk

Søborg
Hvidovre
Hillerød
Ringsted
Ringsted
Albertslund
København
Glostrup
Grønland
England
USA
Finland
Færøerne
Gibraltar
Qatar
Grønland
Norge
Sverige
Søborg
Vietnam
Hellerup
Hellerup
Hellerup
Hellerup
Hellerup
Løgstør
Portugal

Lyngby-Taarbæk

DK

DK
DK
DK
DK
DK
DK
DK
DK
DK
GB
US

SU

DK
GB
QA
DK
NO
SE

DK
VN
DK
DK
DK
DK
DK
DK
PT

DK

Ejerandel %

54,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0

66,7
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0

49,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0

33,3

33,3

33,3

33,3

50,0
100,0

60,0

100,0

DKK

DKK
DKK
DKK
DKK
DKK
DKK
DKK
DKK
DKK
GBP
USD
EUR
DKK
GBP
QAR
DKK
NOK

SEK
DKK
USD
DKK
DKK
DKK
DKK
DKK
DKK
EUR

DKK

Selskabskapital it. DKK

84.100

220.000
500
500

5.000
200
500

25.000
2.000
25

10

80
2.700

200
200
500

50
30.000
50

700
4.410
500
2.400
18.000
3.000
4.000

2.000

 

 

 

Højgaard Holding A/S
Klampenborgvej 221, 2. sal
DK-2800 Kgs. Lyngby
Telefon: +45 45 20 15 00
Telefax: +45 45 20 15 01
E-mail: hojgaardé&hojgaard.dk
Homepage: www.hojgaard.dk
CVR-nr. 16888419