Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Erhvervsstyrelsen
22 mar. 2013

   
     

ÅRSRAPPORT

Årsrapporten er fremlagt og SME.
selskabets ordinære generalfors

0/3 2043 sl i
4 , | PANDORA

IRGETTARII MOMENTS

 

 

Dirigent

 

 

 

 

 

CGTO£E6NSDOTODGZEDET

 

 

 

 

INDHOLDSFORTEGNELSE

 

LEDELSESBERETNING 4

10
18
21
23
25
28
30

31

ÅRSREGNSKAB — 36
37
40

92

FORORD

FINANSIELLE HOVED- OG NØGLETAL
LEDELSESBERETNING
REGNSKABSBERETNING

RISIKOSTYRING OG INTERNE KONTROLLER
VIDENKAPITAL

SAMFUNDSANSVAR

GOD SELSKABSLEDELSE

BESTYRELSE

LEDELSE

AKTIONÆRINFORMATION

LEDELSESPÅTEGNING
DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING
PANDORA KONCERNEN

MODERSELSKAB

 

LEDELSESBERETNING

 

1303266EogSN93017

 

 

 

ET ÅR MED FREMGANG

 

2012 har for PANDORA været et år præget af forandringer
og forbedring af vores forretning. Vi startede året med en klar
strategi om at gennemføre to centrale tiltag:

+ Tilpasning af vores produkt- og prisstrategi (det rigtige
produktsortiment)

+ Forbedring af kvaliteten af forhandlernes
lagerbeholdninger (ombytning af udgåede produkter med
hurtigt sælgende produkter)

Vi mener, at de tiltag vi satte i værk i 2012, er blevet gennem-
ført med succes. Vi ombyttede produkter i forhandlerleddet til
en værdi af DKK 609 millioner og erstattede dem med Best
Sellers. Dermed fjernede vi flaskehalsen af langsomt sælgende
produkter på forhandlernes lagre, hvilket gav forhandlerne
mulighed for at købe nye produkter for den frigjorte likviditet.
Strategien har skabt øget goodwill hos forhandlerne, der har
værdsat de tiltag, PANDORA har gennemført for at afhjælpe
lagerproblemerne.

Vi lancerede nye, innovative produkter, til kommercielt
rigtige priser, og alle årets kollektioner solgte godt ind i
butikkerne (en gros) og — endnu vigtigere — også ud af
butikkerne (detail). For at sikre vores forhandlere større
udskiftning og mere fornyelse i produktsortimentet vil vi
fremadrettet lancere syv kollektioner om året med færre
nye designs pr. leverance fordelt på flere leverancer.
Hyppigere og mindre leverancer vil minimere risikoen for
opbygning af for store lagre hos forhandlerne. Alle vores
2012-produktlanceringer klarede sig godt, både hvad angår
salget ind til butikkerne og salget ud af butikkerne, og vi
bruger de gode erfaringer til at skabe vores kommende
kollektioner. | 2012 har vi forbedret vores dataindsamling,
så vi nu er i stand til at følge det daglige salg ud af butik
på produktniveau fra de fleste af vores Konceptbutikker.
Denne viden er af afgørende betydning for at måle vores
kommercielle performance og samtidig sikre den rette
balance i salget ind til og ud af butikkerne.

Herudover har vi arbejdet hårdt på at forbedre mange
andre områder af forretningen. Vi har især fokuseret på
vores Konceptbutikker og på at gøre det lettere for kunderne
at handle. Vi har arbejdet med zoning ved at præsentere
produkterne i kategorier frem for i kollektioner, og ved at
udstille produkterne i displays på gulvet, så kunderne har
mulighed for at både se og røre dem. Endelig har vi gjort
priserne mere synlige og har udviklet den måde, hvorpå

vi visuelt præsenterer produkterne, for at gøre butikkerne
friskere og mere kundevenlige.

Resultatet af disse tiltag var en stigning i det direkte
sammenlignelige salg ud af Konceptbutikkerne på vores fire
største markeder i fjerde kvartal 2012 (en stigning i USA
på 7%, i Australien på 10%, i Storbritannien på 12% og i
Tyskland på 5%).

Vi fastholdt vores fokus på brandede butikker i 2012
og åbnede 223 Konceptbutikker og 83 Shop-in-Shops. Vi
tror på branded salg og vil fortsat åbne Konceptbutikker
og Shop-in-Shops. Vi har nu et tættere samarbejde med
vores vigtigste kunder og hjælper dem med at forbedre
uddannelse af deres medarbejdere og måden, hvorpå de
visuelt præsenterer produkterne, og vi tilbyder koordinerede
markedsføringskampagner og kundespecifikke produkter.

PANDORA er på mange måder stadig et ungt selskab,
der inden for relativ kort tid er fusioneret med en række
eksterne distributører og er blevet en global virksomhed.
Som en konsekvens af denne overgang har vi strømlinet
mange dele af vores forretning. Vi har centraliseret varelagre,
forbedret vores globale IT-systemer og implementeret bedre
processer for, hvordan vi arbejder som en samlet, effektiv
virksomhed. Disse tiltag er nødvendige, men kræver også tid
og tilføjer omkostninger, før vi kan drage fordel af dem. Det er
vores opfattelse, at relevante potentielle forbedringsprojekter
nu er identificeret og igangsat, og vi forventer at afslutte
størstedelen i løbet af 2013.

Vores strategi forbliver uændret. 2013 vil være et år,
hvor vi planlægger at skabe kontrolleret vækst ved fortsat at

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93018

 

 

 

herres fnirridd

ære

SEES Nee DERES

 

forbedre det direkte sammenlignelige salg ud af butikkerne,
især i de brandede butikker, og ved at etablere distribution af
høj kvalitet på såvel nye som eksisterende markeder.

Vi vil fortsat fokusere på at udvikle vores væsentligste
markeder og samtidig åbne nye butikker på vores såkaldt nye
markeder — Asien, Italien, Frankrig, og Rusland. Det er vigtigt
at fokusere på kvalitet frem for kvantitet. Vi vil være mere
selektive i vores butiksåbninger og fokusere på kvaliteten af
den enkelte butik frem for på mængden af butiksåbninger. Det
er vores plan at åbne ca. 150 nye Konceptbutikker i 2013.

Vi vil fortsat arbejde ihærdigt med at forbedre vores
produkter. Vores primære fokus vil være på vores hoved-
kategorier, charms og charms-armbånd, men vi anser også
ringe for at have et væsentligt fremtidigt vækstpotentiale,
Endelig vil vi fortsat udvikle vores øvrige kategorier, øreringe,
halskæder og ure, der bidrager til at skabe et komplet
produktsortiment.

Vores 2013-kollektioner vil være baseret på de succeser,
vi har opnået i salget ud af butikkerne, og vil indeholde flere
produkter til kommercielt rigtige priser, der sælger godt hos
forhandlerne. Vi arbejder på nye, innovative koncepter inden
for kategorierne charms og charms-armbånd og planlægger at
lancere et nyt koncept i forbindelse med julen 2013.

Vi opfatter os selv som en produktvirksomhed — for
os er produktet det vigtigste. Samtidig ved vi, hvor vigtig
markedsføring er for vores succes. I løbet af meget kort tid er
PANDORA blevet et globalt brand med høj kendskabsgrad og
et positivt image rundt om i verden, Vi vil fortsætte væsentlige
investeringer i markedsføring. Det er vores opfattelse, at vi kan
få mere ud af det eksisterende investeringsniveau ved at flytte
ressourcer fra reklameproduktion til medier, mere fokuseret
på de digitale medier og tv og mindre på trykte medier.
PANDORA bliver fulgt af mange på de sociale og digitale
medier; 1,6 millioner ”likes” på Facebook samt 2,9 millioner
medlemmer af PANDORA Club er et tydeligt bevis herpå.

Vi mener, at vores produkter egner sig godt til onlinesalg.
Tilgængelige priser, ideelle som gaver, lave fragtomkostninger

LEDELSESBERETNING

og at de fleste fås kun i én størrelse, bortset fra ringe og kæder,
betyder, at få produkter bliver returneret. Sidst i november
2012 lancerede vi et pilotprojekt — en PANDORA eSTORE —

i Storbritannien, som udbyder hele vores produktsortiment.
Resultatet er meget lovende, og vi vil nu udvide denne i
Storbritannien og samtidig arbejde på at udvikle vores online-
distribution på alle væsentlige markeder. Det er vores mål

at åbne PANDORA eSTORE på flere europæiske markeder i
løbet af 2013.

Bestyrelsen har i 2012 gennemgået vores kapitalstruktur.
Resultatet af gennemgangen er, at vi ændrer vores
udbyttepolitik. Tidligere sigtede PANDORA mod en
udbytteprocent på omkring 35% af årets resultat, men har
nu valgt med udgangspunkt i udbyttet for 2011 på DKK
5,50 pr. aktie at opretholde et stabilt og herefter stigende
nominelt udbytte pr. aktie. Ud over det, og for at nå vores
mål om en netto rentebærende gæld i forhold til EBITDA på
0-1x målt på 12-måneders løbende basis, har bestyrelsen
endvidere besluttet at iværksætte et aktietilbagekøbsprogram
på op til DKK 700 millioner for 2013. Disse initiativer sender
et stærkt signal om vores tiltro til vores yderst effektive og
likviditetsskabende forretningsmodel, der sætter os i stand til
at tilbagebetale overskydende likviditet til vores aktionærer.

2012 var et hårdt år. Vores medarbejdere arbejdede hårdt
og fokuseret på at implementere de tiltag, vi introducerede
i 2011, og i tredje og fjerde kvartal 2012 begyndte vi at se
tydelige resultater. Det direkte sammenlignelige salg ud af
Konceptbutikkerne steg, vores nye produkter solgte godt
ind til og ud af butikkerne, vores lagerbeholdninger blev
reduceret og forhandlernes varelagre blev ligeledes forbedret,
både i kvalitet og værdi.

Vi ved, at vi forsat skal arbejde hårdt, og at der er
områder, vi skal forbedre, men vi er overbevist om, at vi er på
vej i den rigtige retning.

Allan Leighton Bjørn Gulden
Chairman Chief Executive Officer

      

1303266EogSN93019

 

 

FINANSIELLE HOVED-
OG NØGLETAL

 

 

 

 

 

 

2008
12 måneder

DKK million 2012 2011 2010 2009 justeret + 2008
Resultatopgørelse for Koncernen

Omsætning 6.652 6,658 6.666 3.461 1.904 1.658

Bruttoresultat 4.429 4.860 4.725 2.471

EBITDA 1.658 2.281 2.684 1.572 778 666

Resultat af primær drift (EBIT) 1.475 2.058 2,416 1,424 738 633

Finansielle poster 4 311 -164 -235 -217

Resultat før skat 1.479 2.369 2.252 1.189 496 416
Årets resultat 1.202 2.037 1.871 1.005 356 306
Balance for Koncernen

Aktiver i alt 8.414 8.051 8.959 5,816 4.282

Investeret kapital 5.900 5,923 5,659 3.826 3.115

Arbejdskapital (netto) 1,277 1.327 1.266 547 267

Egenkapital 6.038 5.411 4.315 1.649 428

Rentebærende gæld (netto) -183 209 1.102 2.151 2.688

Rentebærende gæld (netto), ekskl. ansvarligt lån fra moderselskab -183 209 1.102 751 1.372
Pengestrømsopgørelse for Koncernen

Pengestrømme fra driftsaktivitet, netto 1,339 1,823 1,316 1.066 393

Pengestrømme fra investeringsaktivitet, netto -231 -364 -304 -207 -2.972

Frit cash flow 1.151 1.670 1.388 1,144 492

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -943 -2.502 -644 -343 2.889
Årets ændring i likvider, netto 165 -1.043 368 516 304
Nøgletal

Omsætningsvækst i % -0,1% -0,1% 92,6% 81,8%

Vækst i bruttoresultat i % -8,9% 2,9% 91,2%

Vækst i EBITDA i % -27,3% -15,0% 70,7% 102,1%

Vækst i EBIT i % -28,3% -14,8% 69,7% 93,0%

Vækst i årets resultat i % -41,0% 8,9% 86,2% 182,3%

Brutto-margin i % 66,6% 73,0% 70,9% 71,4%

EBITDA-margin i % 24,9% 34,3% 40,3% 45,4% 40,9% 40,2%

EBIT-margin i % 22,2% 30,9% 36,2% 41,1% 38,8% 38,2%

Skattesats i % 18,7% 14,0% 16,9% 15,5% 26,0%

Cash conversion i % 95,8% 82,0% 74,2% 113,8% 160,6%

Anlægsinvesteringer 276 269 262 118

Nettogæld/EBITDA -0,1 0,1 0,4 1,4 4,0

Egenkapitalandel i % 71,8% 67,2% 48,2% 28,4% 10,0%

ROIC i % 25,0% 34,7% 42,7% 37,2% 20,3%
Andre nøgletal

Gennemsnitligt antal medarbejdere 5,753 5,186 4.336 2.337 1.288

Udbytte pr. aktie (DKK) «+ 5,50 5,50 5,00 - -

Resultat pr. aktie, ikke udvandet 9,2 15,7 14,8 8,0 -

Aktiekurs, ultimo 124,5 54,0 336,0 - -

 

= Driftsaktiviteterne i de erhvervede enheder er nu blevet konsolideret i PANDORA A/S' årsregnskab, men kun fra 7. marts 2008. Som følge heraf afspejler det
reviderede årsregnskab for 2008 resultatet af en driftsperiode på kun ca. 10 måneder fra den 7, marts 2008 til den 31. december 2008. Tallene for 2008 (12
måneder justeret) afspejler visse hypotetiske finansielle hoved- og nøgletal, som om erhvervelsen havde fundet sted den 1. januar 2008, dvs. gældende for 12
måneder.

+ Foreslået udbytte pr. aktie

6 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93020

 

 

 

LEDELSESBERETNING

 

FINANSIELLE HOVED- OG NØGLETAL

Koncernomsætningen var DKK 6.652 millioner.
EBITDA-marginen var 24,9%.

Årets resultat var DKK 1.202 millioner.

Frit cash flow DKK 1.151.

Den økonomiske udvikling for hele 2012 er en anelse bedre
end forventet. Udviklingen er som forudsat negativt påvirket
af effekten af den lagerombytning, der blev påbegyndt den
21. februar 2012

+ Koncernen opnåede en omsætning på DKK 6.652
millioner i 2012 mod DKK 6.658 millioner i 2011:

+  Nord- og Sydamerika steg med 5,3% (et fald på
2,5% i lokal valuta)

+ Europa faldt med 3,1% (et fald på 5,0% i lokal
valuta)

&  Åsien og Stillehavsområdet faldt med 10,4% (et
fald på 17,5% i lokal valuta)

«  Bruttomarginen faldt til 66,6% i 2012 fra en
bruttomargin på 73,0% i 2011

+ EBITDA-marginen var 24,9% i 2012 mod 34,3% i
2011, og EBITDA faldt med 27,3% til DKK 1.658
millioner

+ EBIT-marginen var 22,2% i 2012 mod 30,9% i 2011,
og EBIT faldt med 28,3% til DKK 1.475 millioner

" Årets resultat faldt med 41,0% til DKK 1.202 millioner
i 2012 mod DKK 2.037 millioner i 2011. Korrigeret
for regulering af earn-out-hensættelsen vedrørende
PANDORA Jewelry Central Western Europe (CWE)
faldt nettoresultatet for 2012 med 24,6% til DKK 1.151

LEDELSESBERETNING

millioner mod et korrigeret nettoresultat på DKK 1.526
millioner i 2011

+ Frit cash flow udgjorde i 2012 DKK 1.151 millioner
mod DKK 1.670 millioner i 2011

+ Bestyrelsen foreslår, at der for regnskabsåret 2012
udbetales udbytte på DKK 5,50 pr. aktie svarende til en
udbytteprocent på 59% mod 35% i 2011

&… PANDORA vil påbegynde et aktietilbagekøbsprogram
på op til DKK 700 millioner, som planlægges
gennemført i 2013 med det hovedformål at reducere
Selskabets aktiekapital på generalforsamlingen i 2014

FORVENTNINGER TIL 2013

For 2013 forventer PANDORA en omsætning på over DKK
7,2 milliarder og en EBITDA-margin på mere end 25%.
PANDORA forventer anlægsinvesteringer på omkring
DKK 300 millioner samt en effektiv skatteprocent på
ca. 19%.
I 2013 forventer PANDORA at åbne ca. 150
Konceptbutikker.

BESTYRELSENS VURDERING AF
KAPITALSTRUKTUREN

Som tidligere meddelt har bestyrelsen analyseret, hvad

den mener, er den optimale kapitalstruktur for Selskabet.
Herunder er der truffet en beslutning om, hvordan over-
skydende kapital distribueres til aktionærerne. Resultatet

af denne analyse er, at bestyrelsen foreslår, at Selskabets
udbyttepolitik ændres, og at der iværksættes et aktietilbage-
købsprogram.

 

1303266FogSN93021

 

 

Bestyrelsen har tidligere sigtet mod en gennemsnitlig ud-
bytteprocent på omkring 35% af årets resultat, defineret i
overensstemmelse med IFRS (de internationale regnskabs-
standarder). Fremadrettet er det bestyrelsens mål - med
udgangspunkt i udbyttet for 2011 på DKK 5,50 pr. aktie - at
opretholde et stabilt og herefter stigende nominelt udbytte
pr. aktie.

Under hensyntagen til det ovenstående vil bestyrelsen
herudover løbende træffe beslutning om, hvorvidt over-
skydende kapital skal distribueres via aktietilbagekøbspro-
grammer eller som ekstraordinært udbytte med henblik
på at opnå en optimal kapitalstruktur, som bestyrelsen på
nuværende tidspunkt anser for at være en netto rentebæ-
rende gæld i forhold til EBITDA på 0-1x målt på 12-måne-
ders løbende basis.

Denne politik og PANDORASs evne til at distribuere
overskydende kapital til aktionærerne afhænger bl.a. af,
om der er tilstrækkelige frie reserver, Selskabets finansielle
stilling, resultat og kapitalbehov samt andre faktorer, som
bestyrelsen anser for relevante.

AKTIETILBAGEKØBSPROGRAM FOR 2013

PANDORASs bestyrelse har besluttet at iværksætte et
tilbagekøbsprogram (”Programmet”) i 2013, hvor under
Selskabet forventer at tilbagekøbe egne aktier for et beløb
på op til DKK 700 millioner. I henhold til beslutning truffet
på den ekstraordinære generalforsamling afholdt den 17.
september 2010 er PANDORASs bestyrelse bemyndiget til
at erhverve egne aktier på vegne af Selskabet til en samlet
nominel værdi på op til 10% af PANDORASs aktiekapital
indtil 17, september 2015 (”Bemyndigelsen”). Formålet
med Programmet er at nedsætte PANDORASs aktiekapital
samt at opfylde forpligtelser i henhold til aktieoptions-
programmer for Selskabets medarbejdere. Programmet
vil ophøre senest den 31. december 2013. Bestyrelsen
agter på generalforsamlingen i 2014 at fremsætte forslag
til PANDORASs aktionærer om, at PANDORASs aktiekapital
reduceres med det antal aktier, der er købt under pro-
grammet. PANDORA kan også bruge de aktier, der bliver
købt under programmet, til at opfylde de forpligtelser,
der måtte opstå i forbindelse med aktieoptionsprogram-
mer for Selskabets medarbejdere. Nettoforpligtelsen pr.
31. december 2012, fratrukket beholdning af egne aktier
(182.925), er på 925.198 aktier.

Programmet implementeres i henhold til bestemmel-
serne i Europa-Kommissionens forordning nr. 2273/2003
af 22. december 2003 (”safe harbour”), som beskytter

børsnoterede selskaber mod overtrædelse af lovgivning om
insiderhandel i forbindelse med aktietilbagekøb.
PANDORA har udpeget Nordea Bank Danmark A/S
(”Nordea”) som Lead Manager for programmet. I henhold
til særskilt aftale med Selskabet vil Nordea tilbagekøbe
aktier på vegne af PANDORA og træffe beslutninger om
handel med PANDORASs aktier uafhængigt af og uden ind-
flydelse fra PANDORA.

PANDORA har til enhver tid ret til at afslutte pro-
grammet. Hvis Selskabet træffer beslutning om at afslutte
Programmet, skal PANDORA give meddelelse herom, og
Nordea vil som følge heraf ikke længere være berettiget til
at købe aktier på vegne af PANDORA.

Majoritetsaktionæren, Prometheus Invest ApS, har for-
pligtet sig til at deltage i programmet på et forholdsmæs-
sigt grundlag med henblik på at sikre, at det nuværende
free float ikke reduceres. Deltagelsen er planlagt sådan,
at Prometheus Invest ApS på hver handelsdag vil sælge et
antal PANDORA-aktier til den volumenvægtede gennem-
snitskurs, som aktierne blev købt til under Programmet i
markedet på den pågældende handelsdag.

Programmet vil blive implementeret i henhold til
Bemyndigelsen inden for følgende rammer:

+ Den maksimale købesum for tilbagekøbte PANDORA-
aktier i programmets løbetid er DKK 700 millioner

"+ Programmet vil ophøre senest den 31. december
2013, og der vil blive købt maksimalt 12.831.400
PANDORA-aktier under programmet, som — på datoen
for offentliggørelsen af denne årsrapport — sammen
med Selskabets beholdning af egne aktier på 182.925
aktier vil svare til 10% af aktierne udstedt i PANDORA

+ Det maksimale antal aktier, der skal købes pr.
handelsdag i markedet, vil svare til 25% af den
gennemsnitlige daglige omsætning af aktier i
Selskabet, der er handlet på NASDAQ OMX
Copenhagen i de foregående 20 handelsdage

+ Aktierne kan ikke købes til kurser, der er højere end
de to følgende kurser:
a) … Kursen på den seneste uafhængige handel
b) Kursen på det højeste uafhængige bud på

NASDAQ OMX Copenhagen

Selskabet vil ugentligt udsende en meddelelse om de
transaktioner, der foretages under programmet.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266FogSN93022

 

 

 

VÆSENTLIGE BEGIVENHEDER I 2012

Tiltag for at højne kvaliteten af forhandlernes lagre
PANDORA påbegyndte den 21. februar 2012 ekstraordi-
nære, tidsbegrænsede globale tiltag til lagerbalancering
med henblik på at forbedre kvaliteten af lagersammensæt-
ningen hos Selskabets vigtigste forhandlere. Størstedelen af
tiltagene blev afsluttet i 3. kvartal 2012.

1 2012 returnerede forhandlerne udgåede produkter til
PANDORA til en værdi på grossistniveau af DKK 609 mil-
lioner, og disse blev erstattet med nye produkter med en
tilsvarende værdi, hvilket derved resulterede i en nuleffekt
på omsætningen i 2012.

PANDORASs forhandlere har taget godt imod tiltaget til
balancering af lagrene, og deltagelsesraten blandt forhand-
lerene har været høj i antal butikker såvel som i volumen.
Ca. to tredjedele af alle PANDORASs forhandlere deltog.
For Konceptbutikker og Shop-in-Shops var deltagelsespro-
centen ca. 80%.

For at kunne foretage en sammenligning med histori-
ske tal, og i det omfang det var relevant, har PANDORA
i løbet af 2012 givet supplerende tal i relation til lager-
balanceringstiltaget. De supplerende tal skal imidlertid
behandles med forsigtighed, da de — hvis de blot tillægges
de rapporterede tal — ikke nødvendigvis giver et hverken
repræsentativt eller retvisende billede. Dette skyldes ikke
mindst periodeforskydningen mellem returneringer og
den efterfølgende ombytning med nye varer, kvartalerne
imellem.

Det har været vigtigt at gennemføre lagerbalance-
ringerne for at kunne forbedre forhandlernes lagre med
hensyn til pris og kvalitet, og samtidig forbedre Selskabets
goodwill hos forhandlerne.

Modtagelsen af nye kollektioner lanceret i 2012

Ud over de ovenfor nævnte tiltag til balancering af lagre-
ne tilpassede PANDORA i løbet af året prisstrukturen og
produktsortimentet. De nye innovative produkter lance-
ret i 2012 til kommercielt rigtige priser, klarede sig godt,
såvel hvad angik salget til forhandlerne som salget ud af
butikkerne. Sammen med tilpasningen af prisstrukturen
og resten af produktsortimentet, er PANDORASs produkt-
sortiment atter konkurrencedygtigt og indeholder de rette
kommercielle prispunkter.

Meddelelse fra Finanstilsynet

Finanstilsynet udstedte den 10. januar 2012 en påtale til
PANDORA om, at selskabet burde have orienteret marke-
det på et tidligere tidspunkt end med Selskabsmeddelelse

LEDELSESBERETNING

nr. 30 af 2. august 2011, som anførte, at selskabet ikke
kunne indfri sine tidligere udmeldte forventninger om en
omsætningsvækst for helåret 2011 på 30%.

I henhold til dansk lovgivning har Finanstilsynet nu
overgivet sagen til politiet med henblik på videre efter-
forskning.

Som tidligere udmeldt er det fortsat PANDORASs opfattel-
se, at:

+ Selskabet reagerede korrekt på en hurtig og uventet
omsætningsnedgang ved at offentliggøre en rettidig
og præcis selskabsmeddelelse, i hvilken Selskabet,
på baggrund af nye oplysninger og på grundlag af en
analyse af ændringerne i markedssituationen i juli
2011, justerede sine helårsforventninger,

+ Selskabet altid fuldt ud har overholdt alle relevante
regler og love før udstedere af aktier.

 

1303266EogSN93023

 

 

 

REGNSKABSBERETNING.

 

OMSÆTNINGSUDVIKLING

Der er tale om en flad omsætningsudvikling fra DKK 6.658
millioner i 2011 til DKK 6.652 i 2012. Dette på trods af den
negative effekt af de lagerbalanceringstiltag, der blev igang-
sat i februar 2012, og et væsentligt ændret produktmix.
Korrigeret for valutakurseffekter faldt omsætningen
med 5,5%. Omsætningsudviklingen er påvirket af ændret
produktmix effekt (-7,8 procentpoint), prisreduktioner (-4,0
procentpoint), ændret markedsmix (2,6 procentpoint) og
øget volumen (3,7 procentpoint). Volumen er positivt påvir-
ket af lagerbalanceringstiltagene.
Baseret på salget i Konceptbutikker, som har været
i drift i 12 måneder eller derover, udviklede det direkte
sammenlignelige salg ud af butikkerne sig positivt på
PANDORÅSs fire store markeder i løbet af 2012. Dette
skyldes efter PANDORASs opfattelse, at de nye innovative
produkter klarede sig godt, og at eksekveringen i butikkerne
generelt blev forbedret i 2012.

GEOGRAFISK FORDELING AF OMSÆTNING

GEOGRAFISK FORDELING AF OMSÆTNINGEN

Den geografiske fordeling af omsætningen i 2012 udgjor-
de 49,8% for Nord- og Sydamerika mod 47,2% i 2011,
38,2% for Europa mod 39,4% i 2011 og 12,0% for Asien og
Stillehavsområdet mod 13,4% i 2011.

Som tidligere nævnt er tiltaget til balancering af lagrene
hos PANDORASs forhandlere er nu afsluttet med succes.

PANDORA har implementeret flere initiativer for frem-
adrettet at reducere risikoen for opbygning af for store lagre
af langsomt omsættelige varer hos forhandlerne. Hyppigere
og mindre kollektioner vil minimere risikoen for opbygning
af for store lagre hos forhandlerne. Derudover vil Selskabets
evne til tættere at følge udviklingen og overvåge dag-til-dag
salget på produktniveau ud af Konceptbutikkerne øge kend-
skabet til dårligt sælgende produkter på et tidligere tidspunkt
og dermed give mulighed for at sikre en bedre balance mel-
lem salg ind til og salg ud af butikkerne, hvilket yderligere
vil mindske risikoen for opbygning af for store lagre.

 

 

% Ændring
ilokal Modtaget Erstattet
2012 2011 % Ændring valuta retur 2012 2012+
Nord- øg Sydamerika 3.312 3,144 5,3% -2,5% 343 343
USA 2.579 2.537 1,7% 284 284
Øvrige 733 607 20,8% 59 59
Europa 2.542 2.623 -3,1% -5,0% 213 213
Storbritannien 869 951 -8,6% 79 79
Tyskland 469 638 -26,5% 28 28
Øvrige 1.204 1.034 16,4% 106 106
Asien og Stillehavsområdet 798 891 -10,4% -17,5% 53 53
Australien 618 656 -5,8% 44 44
Øvrige 180 235 -23,4% 9 9
I alt 6.652 6.658 -0,1% -5,5% 609 609

 

” Modtaget retur er værdien af udgåede produkter returneret til PANDORA i 2012. Erstattet er værdien af nye produkter returneret til detailforhandlere i 2012.

10

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93024

 

 

 

Fremadrettet vil PANDORA benytte to primære fremgangs-
måder til at adressere lagre af udgåede varer hos forhandler-
ne. For det første vil PANDORA to gange årligt sælge udgå-
ede varer i butikkerne på udsalg samt sælge produkterne via
online og offline outlet-kanaler. For det andet vil PANDORA
tage varer retur fra forhandlerne og løbende foretage hen-
sættelser til returneringsforpligtelser på markeder, hvor re-
turnering af produkter fra kunderne er almindeligt forekom-
mende. Disse muligheder anvendes på forskellige måder i
de forskellige geografiske regioner.

I Nord- og Sydamerika tager PANDORA varer tilbage
fra forhandlerne, og annoncerer aktivt, startende i Q4
2012, til forhandlerne når produkter udgår. Andre regio-
ner benytter generelt udsalgskampagner eller udsalg via
outletkanaler.

Baseret på erfaringerne fra annoncering af returnerings-
politikker overfor forhandlerne i forbindelse med lager-
balanceringen i 2012, samt det faktum at PANDORA nu

KONCEPTBUTIKKER LIKE-FOR-LIKE SALG UD AF BUTIK

 

2012 vs. 2011 Q4 Q3 Q2 Q1

 

USA 6,9% 4,5% 3,0% 6,7%

 

Sammenlignelige butikker åbne mere end 12 måneder

NORD- OG SYDAMERIKA

 

 

Antal Antal Delta 2012

2012 2011 2011

Konceptbutikker' 285 212 73

Shop-in-Shops? 518 431 87

Guld 769 705 64

Brandede i alt 1.572 1.348 224
Brandede i alt i % af det

samlede antal 48,5% 44,7% 3,8%

Sølv 1,124 1.126 -2

Hvid og Travel Retail 546 543 3

I alt 3.242 3.017 225

 

T Omfatter 2 og 0 PANDORA-ejede Konceptbutikker henholdsvis for
2012 og 2011

? Omfatter 0 og 0 PANDORA-ejede Shop-in-Shops henholdsvis for
2012 og 2011

LEDELSESBERETNING

aktivt kommunikerer til forhandlerne når produkter udgår,
har PANDORA besluttet at hensætte DKK 416 millioner til
returneringsforpligtelser i 2012 mod DKK 225 millioner i
2011 (se note 21), hvilket påvirker bruttomarginen med et
tilsvarende beløb. Omsætningseffekten af hensættelsen sva-
rer til 9% af koncernomsætningen i 2012 mod 5% i 2011.

NORD- OG SYDAMERIKA

Omsætningen for Nord- og Sydamerika steg med 5,3% til
DKK 3.312 millioner i 2012 mod DKK 3.144 millioner i
2011. Korrigeret for valutakurseffekter faldt den underlig-
gende omsætning med 2,5% i forhold til 2011.

Omsætningen i USA, der udgør 38,8% af den samlede
koncernomsætning, steg med 1,7% i 2012 mod 0,8% i 2011.

PANDORA oplevede en positiv udvikling i det direkte
sammenlignelige salg ud af Konceptbutikkerne i USA i hele
2012.

Omsætningen for Øvrige Nord- og Sydamerika steg med
20,8% og med 11,4% korrigeret for valutakurseffekter og
udgjorde i 2012 11,0% af den samlede koncernomsætning.
Med en stigning på 28,4% i forhold til året før, var Canada
det største enkeltmarked i Øvrige Nord- og Sydamerika,

I 2012 steg antallet af brandede butikker i Nord- og
Sydamerika med 224 til i alt 1.572 mod 1.348 i 2011.
Brandede butikker udgjorde 48,5% af det samlede antal

butikker mod 44,7% ved udgangen af 2011.

EUROPA

Omsætningen i Europa, der udgør 38,2% af den samlede
koncernomsætning, faldt med 3,1% (svarende til et fald på
5,0% i lokal valuta) til DKK 2.542 millioner i 2012 mod
DKK 2.623 millioner i 2011. Udviklingen har været drevet
af en nedgang især i Storbritannien og Tyskland samt hos
eksterne distributører i Grækenland, Spanien, Portugal

og Irland, delvist opvejet af vækst i Italien, Rusland og
Frankrig, omend fra et lavt niveau.

Storbritannien, der er PANDORAS største enkelt-
marked i Europa, tegnede sig for 13,1% af koncernom-
sætningen i 2012 mod 14,3% i 2011. Omsætningen i
Storbritannien faldt med 8,6% (et fald på 15,3% målt i
lokal valuta) som følge af forhandlernes reduktion af lagre.
For helåret 2012 steg det direkte sammenlignelige salg ud
af Konceptbutikkerne i Storbritannien en anelse i forhold
til 2011, hvilket indikerer, at slutkunderne tog godt imod
ændringen i produktmixet med lavere prispunkter.

11

 

1303266EogSN93025

 

 

 

Tyskland, der er PANDORAS næststørste marked i Europa,
tegnede sig for 7,1% af koncernomsætningen i 2012 mod
9,6% i 2011. Omsætningen i Tyskland faldt med 26,5% i
2012 i forhold til 2011. PANDORA fortsatte i 2012 arbejdet
med at reducere distributionsnetværket i Tyskland ved at
lukke et betydeligt antal ikke optimalt placerede butikker,
særligt i kategorien Sølv- og Hvid-forhandlere. Der er lukket

KONCEPTBUTIKKER LIKE-FOR-LIKE SALG UD AF BUTIK

 

2012 vs. 2011 Q4 Q3 Q2 Q1

 

Storbritannien 12,3% 0,9% -4,0% -15,6%

 

Sammenlignelige butikker åbne mere end 12 måneder

KONCEPTBUTIKKER LIKE-FOR-LIKE SALG UD AF BUTIK

 

2012 vs. 2011 Q4 Q3 Q2 Q1

 

Tyskland 4,5% 2,5% 8,9% -1,8%

 

Sammenlignelige butikker åbne mere end 12 måneder

 

 

EUROPA
Antal Antal Delta 2012
2012 2011 2011
Konceptbutikker" 453 340 113
Shop-in-Shops? 570 585 -15
Guld 1.386 959 427
Brandede i alt 2.409 1.884 525
Brandede i alt i % af det
samlede antal 37,0% 27,0% 10,0%
Sølv 1.873 1.456 417
Hvid og Travel Retail 2.224 3.625 -1.401
I alt 6.506 6.965 -459

 

"Omfatter 77 og 57 PANDORA-ejede Konceptbutikker henholdsvis
for 2012 og 2011

? Omfatter 56 og 45 PANDORA-ejede Shop-in-Shops henholdsvis
for 2012 og 2011

12

mere end 522 primært ikke-brandede forhandlere, svaren-
de til 32,0% af det samlede antal butikker ved udgangen af
2011. Ved udgangen af 2012 udgjorde de brandede butikker
48,8% af det samlede netværk i Tyskland mod 28,2% i
2011.

Det direkte sammenlignelige salg ud af Koncept-
butikkerne i Tyskland var positivt i tre ud af fire kvartaler i
2012. Selvom der er implementeret mange tiltag i Tyskland,
og salg ud af Konceptbutikkerne er forbedret, vil effekten
heraf, som tidligere annonceret, først med tiden kunne ses
på PANDORAS omsætning.

! kategorien "Øvrige Europa” steg omsætningen med
16,4% i 2012 i forhold til 2011, primært på baggrund af
betydelig vækst i Italien, Rusland og Frankrig. PANDORAS
eksterne distributørmarkeder såsom Grækenland, Spanien,
Portugal og Irland var i 2012 fortsat negativt påvirket af van-
skelige makroøkonomiske forhold, og fortsatte derfor med
at nedbringe lagrene med henblik på at optimere de lokale
varebeholdninger.

I Europa reduceredes distributionsnetværket med 459
butikker til i alt 6.506 ved udgangen af 2012. Udviklingen
i antallet af brandede butikker fortsatte i positiv retning, og
brandede butikker udgjorde 37,0% af det samlede antal bu-
tikker mod 27,0% ved udgangen af 2011.

ASIEN OG STILLEHAVSOMRÅDET

Omsætningen i Asien og Stillehavsområdet, der udgør
12,0% af den samlede koncernomsætning, faldt med 10,4%
til DKK 798 millioner i 2012 mod DKK 891 millioner i
2011. Korrigeret for valutakurseffekter faldt den underliggen-
de omsætning i regionen med 17,5% i forhold til året før.
Australien har en omsætning svarende til 9,3% af den
samlede koncernomsætning. I Australien oplevede Selskabet
en ændring i trends i løbet af 2012. PANDORA lukkede
138 primært Sølv- og Hvid-forhandlere i 2012 og havde
som ventet og tidligere annonceret i alt 415 butikker ved

KONCEPTBUTIKKER LIKE-FOR-LIKE SALG UD AF BUTIK

 

2012 vs. 2011 Q4 Q3 Q2 Qi

 

Australia 10,1% -5,8% -7,4% -20,1%

 

Sammenlignelige butikker åbne mere end 12 måneder

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93026

 

 

 

udgangen af 2012. Dette kombineret med den positive
effekt af de nye produktlanceringer påvirkede udviklingen i
Australien positivt i 4. kvartal 2012, både hvad angår salget
til forhandlerne samt salget ud af Konceptbutikkerne, som
steg i forhold til 4. kvartal 2011.

I kategorien Øvrige Asien og Stillehavsområdet, som ud-
gør 2,7% af den samlede koncernomsætning, faldt omsæt-
ningen i 2012 med 23,4% i forhold til 2011.

PANDORA har opsagt samarbejdet med den tidligere
japanske distributør, Vérité Co. Lid., og har samtidig indgået
en ny aftale med Bluebell Japan Limited.

ASIEN OG STILLEHAVSOMRÅDET

 

 

Antal Antal Delta 2012

2012 2011 2011

Konceptbutikker" 157 120 37

Shop-in-Shops? 177 166 11

Guld 139 157 -18

Brandede i alt 473 443 30
Brandede i alt i % af det

samlede antal 75,6% 59,1% 16,5%

Sølv 76 116 -40

Hvid og Travel Retail 77 191 -114

I alt 626 750 -124

 

" Omfatter 31 og 33 PANDORA-ejede Konceptbutikker henholdsvis
for 2012 og 2011

? Omfatter 1 og 1 PANDORA-ejede Shop-in-Shops henholdsvis for
2012 og 2011

Opsigelsen af samarbejdet med Vérité Co. Ltd. vil i første
omgang medføre lukning af butikker i Japan i en overgangs-
periode. Opsigelsen har tillige foranlediget at PANDORA
har foretaget en hensættelse til tilbagekøb af lager fra Vérité
Co. Ltd. til en værdi af DKK 38 millioner, med en tilsvaren-
de negativ indvirkning på omsætningen for Øvrige Asien og
Stillehavsområdet i 2012.

Korrigeret for denne effekt faldt omsætningen for Øvrige
Asien og Stillehavsområdet med 7,2% i 2012 i forhold til
2011, hvilket hovedsagelig skyldtes færre butiksåbninger og
et generelt lavere salg ind til kunder i 2012 i forhold til 2011.

I Asien og Stillehavsområdet reduceredes distributi-
onsnetværket med 124 butikker til i alt 626 i 2012, ho-
vedsageligt drevet af lukningen af ikke-brandede butikker i
Australien. Brandede butikker fortsatte den positive udvikling
og udgjorde 75,6% af det samlede antal butikker mod 59,1%
ved udgangen af 2011.

PANDORA SALGSKANALER

Direkte distribution udgjorde 96,9% af omsætningen i 2012
mod 95,1% i 2011. Omsætningen i 2012 har været drevet
af udviklingen i Konceptbutikkerne, som udgjorde 58% af
det brandede salg i 2012 mod 49,4% i 2011. Det brandede
salg udgjorde 81,0% af det samlede direkte salg mod
77,0% i 2011. Udviklingen har primært fundet sted i Øvrige
Nord- og Sydamerika (Canada) og Øvrige Europa (primært
Italien, Rusland og Frankrig). Antallet af brandede butikker
steg med 705, mens antallet af forhandlere faldt med 358 til
10.374 i 2012.

 

 

SALGSKANALER
Modtaget Antal Antal
retur Erstattet forhandlere forhandlere
2012 2011 2012+ 2012 ultimo 2012 ultimo 2011
Konceptbutikker 3.032 2.412 151 151 809 604
Shop-in-Shops 1.193 1,382 159 159 1.114 1.036
Guld 1.003 1,086 140 140 2.034 1,612
Brandede i alt 5.228 4.880 450 450 3.957 3.252
Sølv 704 884 65 65 2.854 2.515
Hvid og Travel Retail 512 571 20 20 1,846 3,134
ikke brandede i alt 1.216 1.455 85 85 4.700 5,649
Direkte distribution i alt 6,444 6.335 535 535 8,657 8.901
Ekstern distribution 208 323 74 74 1.717 1.831
I aft 6.652 6.658 609 609 10.374 10.732

 

” Modtaget retur er værdien af udgåede produkter returneret til PANDORA. Erstattet er værdien af nye produkter returneret til

detailforhandlere i 2012.

LEDELSESBERETNING

 

1303266EogSN93027

 

 

 

PRODUKTMIX

 

 

Vækst
2012 Andel af Modtaget Erstattet
2012 2011 vs 2011 total i % retur 2012+ 2012"
Charms 4.958 4.639 6,9% 74,6% 260 446
Charms-armbånd i sterlingsølv og guld 846 786 7,6% 12,7% 4 85
Ringe 427 401 6,5% 6,4% 93 30
Øvrige smykker 421 832 -49,4% 6,3% 252 48
I alt 6.652 6.658 -0,1% 100,0% 609 609

 

= Modtaget retur er værdien af udgåede produkter returneret til PANDORA i 2012. Erstattet er værdien af nye produkter returneret til

detailforhandlere i 2012.

PRODUKTUDBUD

Lagerbalanceringen har påvirket omsætningsfordelingen på
produktkategorier. Især kategorierne Ringe og Andre smykker
har været betydeligt påvirket af returnerede produkter, hvilket
omvendt har haft en positiv effekt på kategorierne Charms
og Charms-armbånd i sterlingsølv og guld. De to kategorier
Charms og Charms-armbånd i sterlingsølv og guld udgjorde
87,3% af den samlede omsætning i 2012 i forhold til 81,5%
i 2011. Omsætningen fra de to kategorier var henholdsvis
DKK 4.958 millioner og DKK 846 millioner, svarende til en
stigning på 7,0% fra 2011 til 2012. Ringe udgjorde 6,4% af
den samlede omsætning mod 6,0% i 2011. Ringe steg med
6,5% til DKK 427 millioner mod DKK 401 millioner i 2011.
Øvrige smykker faldt med 49,4%.

1 2012 faldt den gennemsnitlige salgspris pr. enhed til
DKK 129 mod DKK 134 i 2011, hvilket primært skyldtes
lavere prispunkter på nye produktlanceringer og generelle
prisreduktioner i 2012, som delvist opvejedes af positive
valutakurseffekter.

BRUTTORESULTAT OG BRUTTOMARGIN

Bruttoresultatet udgjorde DKK 4.429 millioner i 2012 mod

DKK 4.860 millioner i 2011, hvilket resulterede i en brutto-

margin på 66,6% i 2012 mod 73,0% i 2011.
Sammenlignet med 2011 var 2012 negativt påvirket

af stigende råvarepriser (-6,7 procentpoint), prisændringer

(-1,1 procentpoint), produkt- og markedsmix (1,5 procent-

point) og valutakurser (-0,1 procentpoint). Produkt- og

14

markedsmix omfatter en negativ indvirkning på bruttomargi-
nen på ca. 1 procentpoint på grund af bortfald af fritagelsen for
betaling af visse typer af told på varer produceret i Thailand i
henhold til ”U.S. Generalized System of Preferences Program”.

Det er Selskabets politik at afdække henholdsvis 100%,
80%, 60% og 40% af det forventede forbrug af guld og
sølv i de efterfølgende fire kvartaler. Den samlede virk-
ning af tidsforskydningseffekten på varebeholdningen og
PANDORASs løbende 12-måneders afdækning betyder, at
Selskabet i stor udstrækning er afdækket i 2013.

Hvis der ses bort fra PANDORASs afdækning og tidsfor-
skydningseffekten fra lagerbeholdningen, ville den under-
liggende bruttomargin have været ca. 67,0% baseret på
de gennemsnitlige markedspriser for guld (1.672 USD/oz)
og sølv (31,36 USD/0oz) i 2012. Under de samme forud-
sætninger ville en ændring på 10% af de kvartalsmæssige
gennemsnitspriser på guld og sølv have påvirket bruttomar-
ginen med ca. +/- 2-3 procentpoint.

Den gennemsnitlige faktiske pris for guld og sølv
var i 2012 henholdsvis 1.614 USD/oz og 33,85 USD/0z.
Selskabets afdækkede priser for de kommende fire kvartaler
er 1.677 USD/0z, 1.646 USD/0z, 1.753 USD/oz og 1.730
USD/0z for guld og 33,16 USD/oz, 30,78 USD/oz, 32,64
USD/0z og 31,94 USD/0z for sølv.

DISTRIBUTIONSOMKOSTNINGER
Distributionsomkostningerne steg til DKK 2.084 millioner i

2012 fra DKK 2.053 millioner i 2011, svarende til 31,3% af
omsætningen i 2012 mod 30,8% i 2011.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93028

 

 

Salgs- og distributionsomkostningerne steg til DKK 1.261
millioner i 2012 fra DKK 1.080 millioner i 2011, svaren-
de til 19,0% af omsætningen i 2012 mod 16,2% i 2011.
Denne stigning skyldtes hovedsagligt en stigning i antallet af
PANDORA-ejede Konceptbutikker og Shop-in-Shops i 2012
(i alt 167) i forhold til 2011 (i alt 136) samt etablering på
nye markeder.

Markedsføringsomkostningerne udgjorde i 2012
12,3% af omsætningen i forhold til 14,6% i 2011.
Markedsføringsomkostningerne faldt til DKK 823 millioner i
2012 fra DKK 973 millioner i 2011.

ADMINISTRATIONSOMKOSTNINGER

Administrationsomkostningerne udgjorde DKK 870 milli-
oner i 2012 mod DKK 749 millioner i 2011, svarende til
13,1% af omsætningen mod 11,3% i 2011.

Stigningen i administrationsomkostninger skyldtes ho-
vedsageligt en stigning i antal medarbejdere på nye marke-
der og på hovedkontoret.

OMKOSTNINGSPROCENTER

Omkostningsprocenterne for 2012 er påvirket af den
negative omsætningseffekt fra lagerbalanceringstiltage-
ne. Derudover var salgs- og distributionsomkostninger

i 2011 negativt påvirket med DKK 92 millioner vedrø-
rende afskrivning af erhvervede distributionsrettigheder i
PANDORA CWE.

OMKOSTNINGSPROCENTER
(inklusive afskrivninger og amortiseringer”)

 

 

2012 2011

Salgs- og distributionsomkostninger 19,0% 16,2%
Markedsføringsomkostninger 12,3% 14,6%
Administrationsomkostninger 13,1% 11,3%

Talt 44,4% 42,1%

 

+ Inklusive gevinster/tab fra salg af aktiver

LEDELSESBERETNING

 

EBITDA

EBITDA for 2012 faldt med 27,3% til DKK 1.658 millioner
mod 2.281 millioner i 2011, svarende til en EBITDA-margin
på 24,9% mod 34,3% i 2011.

Fordelt på regioner udgjorde EBITDA-marginerne for
2012 før allokering af centrale omkostninger 42,7% i Nord-
og Sydamerika mod 51,5% i 2011, 23,4% i Europa mod
34,8% i 2011 og 23,9% i Asien og Stillehavsområdet mod
36,5% i 2011. Ikke fordelte omkostninger faldt til 8,2% i
2012 fra 8,7% i 2011.

EBITDA for 2012 faldt med 9,4 procentpoint. Generelt
var EBITDA positivt påvirket af valutakurseffekter med 2,9
procentpoint, men negativt påvirket af stigende råvarepri-
ser (-6,7 procentpoint), højere omkostningsprocenter (-3,0
procentpoint), produkt- og markedsmix (-2,6 procentpoint).
Produkt- og markedsmixet omfatter en negativ indvirk-
ning på bruttomarginen på ca. 1 procentpoint på grund af
bortfald af fritagelsen for betaling af visse typer af told på
varer produceret i Thailand i henhold til ”U.S. Generalized
System of Preferences Program”.

EBITDA-marginerne i alle regioner var betydeligt på-
virket af den lavere bruttomargin i 2012. EBITDA-marginen
for Nord- og Sydamerika var 8,8 procentpoint lavere end
for 2011, hvilket blandt andet kan henføres til ovennævn-
te bortfald af fritagelse for betaling af visse typer af told på
varer produceret i Thailand i henhold til ”U.S. Generalized
System of Preferences Program”. Den faldende margin i
Europa skyldtes opbygning af direkte distribution på det
italienske og franske marked. Endvidere var den faldende
EBITDA-margin i Asien og Stillehavsområdet påvirket af
hensættelsen til returnering af lagervarer i Japan, hvilket kun
delvist opvejedes af en stigning i omsætningen i Australien.

EBITDA MARGIN

 

 

2012 vs

2011

2012 2011 (% pts)

Nord- og Sydamerika 42,7% 51,5% -8,8%
Europa 23,4% 34,8% -11,4%
Australien/Asien 23,9% 36,5% -12,6%

Ikke fordelte omkostninger -8,2% -8,7% 0,5%
Koncernens EBITDA-margin — 24,9% 34,3% -9,4%

 

15

1303266FogSN93029

 

 

 

EBIT

EBIT for 2012 faldt til DKK 1.475 millioner fra DKK 2.058
millioner i 2011, svarende til et fald på 28,3% i forhold til
2011, hvilket resulterede i en EBIT-margin på 22,2% i 2012
mod 30,9% i 2011.

FINANSIELLE INDTÆGTER OG
OMKOSTNINGER (NETTO)

Finansielle indtægter og omkostninger udgjorde netto DKK
4 millioner i 2012 mod 311 millioner i 2011. Sammenlignet
med året før blev tab på valutakurseffekter reduceret med
DKK 188 millioner. 2011 var negativt påvirket af den
kraftige styrkelse af USD, De finansielle indtægter var i
2012 positivt påvirket med DKK 51 millioner (2011: DKK
511 millioner) fra regulering af earn-out hensættelsen til
PANDORA CWE på baggrund af ændrede forventninger.
Mens det italienske marked udviklede sig positivt i forhold
til forventningerne, levede det tyske marked, på trods af po-
sitive tendenser, ikke helt op til forventningerne. Som følge
af denne regulering indeholder balancen ikke længere en
earn-out hensættelse vedrørende PANDORA CWE.

SELSKABSSKAT

Selskabsskat udgjorde DKK 277 millioner i 2012 mod DKK
332 millioner i 2011, hvilket svarer til en effektiv skattepro-

PERIODENS RESULTAT

Resultatet for 2012 faldt med 41,0% til DKK 1.202 millio-
ner mod DKK 2.037 millioner i 2011.

Korrigeret for regulering af CWE earn-out hensættelsen
faldt nettoresultatet for 2012 med 25% til DKK 1.151 milli-
oner mod et korrigeret nettoresultat på DKK 1.526 millioner
i 2011.

LIKVIDITET OG KAPITALBEREDSKAB

Der blev i 2012 genereret et frit cash flow på DKK 1.151
millioner i 2012 mod DKK 1.670 millioner i 2011, svaren-
de til en cash conversion i procent på 95,8% mod 82,0% i
2011. Reduktionen af frit cash flow på DKK 520 millioner
var påvirket af den lavere EBITDA for året og positivt påvir-
ket af nedbringelsen af varelagre.

Nettoarbejdskapitalen (defineret som varebeholdninger
og tilgodehavender med fradrag af hensatte forpligtelser,
leverandørgæld, skyldige selskabsskatter og anden gæld
reguleret for afledte finansielle instrumenter) udgjorde ved
udgangen af 2012 DKK 1.277 millioner mod DKK 1.327
millioner i 2011, svarende til 19,2% af omsætningen fra de
foregående 12 måneder mod 19,9% ved udgangen af 2011.
Udviklingen i nettoarbejdskapitalen skyldes hovedsagligt
lavere varebeholdninger. Korrigeret for værdien af sikrings-
kontrakter udgjorde nettoarbejdskapitalen 18,5% af omsæt-
ningen sammenlignet med 16,2% i 2011.

Nettoarbejdskapital relateret til driften (defineret som

 

 

 

cent på 18,7% for 2012 mod 14,0% for 2011. Korrigeret varebeholdninger og tilgodehavender fra salg og tjeneste- OD
for regulering af CWE earn-out hensættelsen udgjorde den ydelser med fradrag af leverandørgæld) ultimo 2012 var Om
effektive skatteprocent 19,4% i 2012 mod 17,9% i 2011. 30,7% af de seneste 12 måneders omsætning mod 33,4% i mm
ØV
ms
Ul
on
UDVIKLING I NETTOARBEJDSKAPITAL O
(6
% af % af LØ
2012vs omsætning omsætning Q
DKK million 2012 2011 2011 (%) 2012 2011 or)
OD
Varebeholdninger 1.318 1,609 -18,1% 19,8% 24,2% mm
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 940 900 4,4% 14,1% 13,5% |
Leverandørgæld -219 -288 -24,0% -3,3% -4,3%
Andre -762 -894 -14,8% -11,5% -13,4%
Total 1.277 1.327 -3,8% 19,2% 19,9%
16 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

2011. Varebeholdninger faldt betydeligt med 18,1% til DKK
1.318 millioner i 2012 mod DKK 1.609 millioner i 2011.

Varebeholdningerne faldt til trods for stigende guld- og
sølvpriser (en gennemsnitlig stigning på ca. 20% i guld og
sterlingsølv), hvilket skyldtes forbedret lagerstyring og om-
smeltning af udgåede varer som følge af lagerbalancerings-
tiltagene i 2012.

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser steg til DKK
940 millioner i 2012 (14,1% af de foregående 12 måne-
ders omsætning) fra DKK 900 millioner i 2011 (13,5% af de
foregående 12 måneders omsætning). Tilgodehavender fra
salg og tjenesteydelser var påvirket af en øget omsætning i
4. kvartal 2012 i forhold til 4. kvartal 2011.

I 2012 investerede PANDORA i alt DKK 276 millioner i
materielle og immaterielle aktiver mod DKK 269 millioner i
2011, svarende til 4,2% af omsætningen i 2012 mod 4,0%
af omsætningen i 2011.

Den samlede rentebærende gæld udgjorde DKK 158
millioner ved udgangen af 2012 mod DKK 385 millioner
ved udgangen af 2011.

Likvide beholdninger og kortfristede indeståender ud-
gjorde DKK 341 millioner ved udgangen af 2012 mod DKK
176 millioner ved udgangen af 2011.

Nettorentebærende gæld udgjorde ved udgangen af
2012 DKK -183 millioner svarende til -0,1 LTM EBITDA
mod DKK 209 millioner ved udgangen af 2011 svarende til
0,1 LTM EBITDA.

LEDELSESBERETNING

 

17

1303266EogSN93031

 

 

 

RISIKOSTYRING OG
INTERNE KONTROLLER

 

RISIKOSTYRING

Bestyrelsen vurderer løbende de overordnede risici og de
specifikke risici, der er forbundet med PANDORASs aktivi-
teter og drift, og søger at sikre, at disse risici styres proaktivt
og effektivt. Der er etableret interne kontrolsystemer, herun-
der en whistleblower-funktion, som gennemgås regelmæs-
sigt af bestyrelsen for at sikre, at disse systemer er passende
og tilstrækkelige.

PANDORA samarbejder med forskellige interessenter
på verdensplan. Desuden er der visse transaktioner og kon-
trakter, der er meget komplekse. PANDORA anerkender de
dermed forbundne risici og gør brug af juridiske rådgivere
med henblik på at minimere disse risici.

De væsentlige eksisterende risici fremgår nedenfor:

Brand og omdømme

PANDORÅSs evne til at opnå sine fremtidige mål afhænger
af Selskabets brand og omdømme. Brandstrategien er at
tiltrække, engagere og fastholde slutkunderne i Selskabets
brandede kanaler og påvirke det direkte salg i brandbutikker
under Selskabets egen kontrol samt gennem digitale medier.

PANDORA har siden 2010 fokuseret på at opbygge
kendskabet til brandet på alle markeder og positionere
brandet som et ”Affordable Luxury” smykke-brand gennem
tv, trykte og udendørs reklamer, brochurer, digitale medier
og forhandlere. Selskabet har især styrket de digitale medier
via Selskabets hjemmeside, e-handel, PANDORA Club og
aktiviteter gennem sociale medier. Implementeringen af di-
gitale medier har medført en øget lokal digital tilstedeværel-
se i hele verden og har skabt muligheder i lokale markeder
samt styrket PANDORASs egne mediekanaler.

Med henblik på at beskytte værdien af PANDORA-
brandet, og som følge af karakteren af PANDORASs pro-
dukter og fremstillingsprocesser, har PANDORA som led
i Selskabets CSR-strategi valgt at tilslutte sig FN's Global
Compact. Hvis Selskabet ikke driver virksomhed i henhold

18

 

til gældende love og regler, eller opfattes af offentlighe-
den som en part, der ikke overholder visse arbejdsretlige
normer, herunder anvender urimelige arbejdsmetoder, kan
det få alvorlig negativ indvirkning på Selskabets omdøm-
me og virksomhed. Det er derfor afgørende, at ikke alene
PANDORA, men også Selskabets leverandører og underle-
verandører overholder normerne for CSR enten direkte eller
indirekte. Se afsnittet om Samfundsansvar på side 23.

Udsving i råvarepriser

PANDORA fremstiller håndlavede smykker af primært ster-
lingsølv og guld, som udgør en væsentlig del af produkti-
onsomkostningerne. En stigning i priserne på sterlingsølv og
guld, som ikke kan overføres til Selskabets kunder, kan have
væsentlig negativ indvirkning på PANDORASs forretning og
resultat, da PANDORA bør forblive i ”Affordable Luxury”-
segmentet. Som følge af at fritids- og underholdningspro-
dukter konkurrerer med smykker om kundernes forbrug af
luksusprægede varer, vil f.eks. en stigning i sølv- og guldpri-
ser svække smykkeindustrien i forhold til andre industrier.

I henhold til PANDORASs finanspolitik skal ekspone-
ringen herimod være begrænset. PANDORA anvender
finansielle instrumenter til afdækning af Selskabets ekspo-
nering både i guld og sølv. Disse instrumenter afdækker
mellem 40% og 100% af eksponeringen fra 1 til 12 måne-
der fremadrettet med en sikringsrate, som falder i takt med
restløbetiden. Guld- og sølvpriserne steg betydeligt i 2010
og 2011. Som følge af den samlede effekt af PANDORASs af-
dækningspolitik og den tidsmæssige forskydning i forhold til
PANDORÅSs varebeholdninger blev de stigende markedspri-
ser i 2010 først indregnet i koncernens vareforbrug i 2011.
Tilsvarende blev yderligere høje markedspriser i 2011 først
indregnet i koncernens vareforbrug i 2012, og råvarepriser-
ne i koncernens vareforbrug var derfor højere i 2012 end i
2011. Disse prisstigninger har haft en negativ indvirkning på
PANDORASs bruttomargin i 2012 sammenlignet med 2011.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93032

 

 

 

Finansielle risici
Der henvises til note 19 for oplysninger om finansielle
risici.

Globale økonomiske forhold

En yderligere økonomisk nedgang og usikre økonomi-

ske udsigter for et eller flere geografiske markeder kan

få en negativ indvirkning på forbrugernes indkøbsvaner.
PANDORASs øgede geografiske udbredelse sammen med
vækst fra nye markeder og regioner mindsker dog afhængig-
heden af enkeltmarkeder.

Produktudvikling

Det er afgørende for PANDORASs evne til at nå sine fremti-
dige mål, at Selskabet er i stand til at udvikle produkter, som
afspejler markedstendenserne og slutkundernes præferen-
cer. Selskabets nye produkter skal være i tråd med kunder-
nes opfattelse af PANDORA-brandet for at være vellykket.

Koncentrationen af produktionsanlæg i Thailand
Koncentrationen af produktionsanlæg i Thailand betyder, at
PANDORASs drift afhænger af, om råvarer kan importeres til
Thailand, at produktionen ikke afbrydes og at produkter kan
eksporteres fra Thailand. Afbrydelser kan blandt andet være
forårsaget af den politiske situation eller naturkatastrofer.

Thailand har fra tid til anden været ramt af en kraftig
monsunregn, med alvorlig oversvømmelse i Bangkok som
følge. PANDORASs fabrikker ligger i et industrikvarter for
smykkeproduktion i Gemopolis uden for Bangkok. Dette
område er generelt godt drænet og beskyttet mod over-
svømmelser. Selskabet har implementeret en nødplan med
henblik på at undgå oversvømmelse, og til dato har der
ikke været nogen væsentlige afbrydelser.

PANDORA i Thailand etablerede i 2012 en Business
Continuity Management funktion, som har til opgave
at overvåge faktorer, der kan påvirke PANDORASs drift.
Med henblik på at sikre kontinuitet i produktionen er
PANDORA Production's kontinuitetsplan for produktions-
anlægget blevet afprøvet med tilfredsstillende resultat.

Tidligere har politisk uro i Thailand medført nogle
få dages midlertidig afbrydelse i forsyningskæden, dog
uden at påvirke forretningen. Thailands politiske situati-
on var stabil i 2012, PANDORA vurderer løbende forde-
le og risici ved at koncentrere produktionen i Thailand,
selvom Selskabet ikke har oplevet væsentlige afbrydelser
ide mere end 20 år, hvor produktionen har fundet sted i
Thailand.

LEDELSESBERETNING

Skattemæssige risici
Der henvises til note 1 for oplysninger om skattemæssige
risici.

INTERNE KONTROLLER OG
RISIKOSTYRING I FORBINDELSE MED
REGNSKABSAFLÆGGELSESPROCESSEN

Formålet med PANDORASs interne kontroller og risikosty-
ringssystemer i forbindelsen med regnskabsaflæggelsespro-
cessen er at sikre, at både de interne og eksterne regnskaber
aflægges i henhold til IFRS som vedtaget af EU og yderligere
danske oplysningskrav for årsrapporter for børsnoterede
selskaber, samt at regnskaberne giver et retvisende billede
uden væsentlig fejlinformation. Selvom de interne kontrol-
og risikostyringssystemer er til for at sikre, at væsentlige fejl
eller uregelmæssigheder identificeres og rettes, kan der ikke
gives fuld sikkerhed for, at alle fejl opdages og rettes.

De interne kontrol- og risikostyringssystemer udvikles
løbende og omfatter:

+  Kontrolmiljø

+ Risikovurdering

+  Kontrolaktiviteter

e Information og kommunikation
. Overvågning

Kontrolmiljø

Bestyrelsen har oprettet et revisionsudvalg, som hjælper
bestyrelsen med at overvåge regnskabsaflæggelsesprocessen
og effektiviteten i PANDORASs interne kontrol- og risikosty-
ringssystemer.

Direktionen er ansvarlig for at opretholde kontroller og
et effektivt risikostyringssystem, og har taget de nødvendige
skridt, for at håndtere de identificerede risici i forbindelse
med regnskabsaflæggelsen.

Sammensætningen af bestyrelsen, revisionsudvalget og
direktionen sikrer, at der altid er relevante kompetencer i
Selskabet til varetagelse af interne kontroller og risikostyring
i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.

Risikovurdering

Bestyrelsen og direktionen vurderer løbende risici, herunder

risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Revisionsudvalget gennemgår højrisikoområderne én

gang i kvartalet, herunder:

19

 

1303266EogSN93033

 

 

. Væsentlige regnskabsmæssige skøn
+ Væsentlige ændringer i regnskabsprincipper

Revisionsudvalget overvåger en gennemgang af de interne
kontroller mindst én gang om året for at vurdere, om de er
effektive i forhold til de risici, der identificeres i regnskabsaf-
læggelsesprocessen.

Kontrolaktiviteter
PANDORAS globale Finance Management Forum mødes en
gang i kvartalet. Dette er samtidig forum for fastlæggelse af
strategi for optimering af koncernens finansfunktion.
Kontrolfunktionerne i økonomifunktionen, som rappor-
terer til koncernens CFO, er ansvarlige for at kontrollere regn-
skabsrapporteringen fra moderselskabet og datterselskaberne.
Økonomifunktionens kompetencer vurderes løbende for at
sikre et passende og tilfredsstillende kontrolmiljø.
Koncernen har defineret et internt kontrolsystem, som
identificerer væsentlige processer, iboende risici og kontrol-
procedurer med henblik på at sikre regnskabsprocesserne.

Information og kommunikation
PANDORA etablerede i 2012 et fælles ERP-system for alle
enheder bortset fra USA og Canada. Dette system gør det
muligt at opnå stor gennemsigtighed på det finansielle områ-
de og udgør samtidig grundlaget for at øge såvel datakvalitet
som rapporteringshastighed.

PANDORA afholder konferencer for økonomicheferne
for at drøfte den seneste udvikling i væsentlige regnskabsfor-
hold samt ”best practice” vedrørende interne kontroller.

Overvågning

Datterselskabernes regnskabsaflæggelse kontrolleres løben-
de, og der er fastlagt procedurer for kontrol og test af disse
aflæggelser. Procedurerne etableres ligeledes for at sikre, at
eventuelle fejl kommunikeres til og rettes af de selskaber, der
aflægger regnskab.

Revisionsudvalget overvåger de interne kontrolsystemer
for at sikre, at eventuelle svagheder elimineres og at eventu-
elle fejl i regnskaberne, som identificeres og rapporteres af
revisorerne, rettes, herunder at der gennemføres kontroller
eller procedurer for at forhindre sådanne fejl.

REVISION
Selskabets eksterne revisorer vælges for et år ad gangen på

den ordinære generalforsamling efter indstilling fra revi-
sionsudvalget. Før denne indstilling vurderer bestyrelsen

20

i samråd med direktionen revisorernes uafhængighed og
kompetencer og andre forhold i relation til disse.

Rammerne for revisorernes pligter, herunder deres
honorar, revisionsydelser og andre ydelser, aftales årligt
mellem bestyrelsen og revisorerne efter anbefaling fra revi-
sionsudvalget.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93034

 

 

 

VIDENKAPITAL

 

På grund af værdien af PANDORASs brand og de særlige
produkter og fremstillingsprøcesser er det yderst vigtigt at
udvikle og sikre Selskabets videnkapital, herunder især de
menneskelige ressourcer og immaterielle rettigheder.

Human resources

Det er PANDORASs opfattelse, at mennesker er et vigtigt
aktiv. PANDORASs fælles værdisæt er baseret på de normer
og den adfærd, der er etableret gennem Selskabets næsten
30-årige historie i det tidligere familieejede og -drevne
selskab, samt værdifulde bidrag fra tidligere selvstændige
distributører, som nu er en del af Selskabet, og nye medar-
bejdere på nye markeder. PANDORASs tre kerneværdier —
Pride, Passion og Performance — og den måde, hvorpå disse
værdier udleves og fortolkes i alle Selskabets handlinger,
bidrager til at sikre en stærk og ensartet virksomhedskultur i
alle PANDORASs virksomheder rundt omkring i verden.

Det er PANDORASs opfattelse, at medarbejderudvikling
er en væsentlig faktor i Selskabets udvikling. For at sikre
fremtidig vækst i PANDORA er det vigtigt, at Selskabet
løbende udvikler sine medarbejdere og således gør dem i
stand til at klare de fremtidige udfordringer. PANDORA har
derfor indført en række uddannelsesprogrammer.

I 2012 deltog 23 Vice Presidents på tværs af koncernen
i et globalt program bestående af fire moduler, hvoraf det
ene blev udviklet og gennemført i samarbejde med Harvard
Business School. Modulerne uddanner deltagerne i såvel le-
delse som forretningsforståelse. Selskabet udpegede i 2012
nye direktører for Nordamerika og Australien, og de blev
begge identificeret og forfremmet internt fra denne gruppe
af deltagere.

På lokalmarkederne gennemførtes lederuddannelse for
det næste niveau af ledere med det formål at understøtte
PANDORASs forretning. I lederuddannelsen indgår f. eks.
personlig effektivitet, uddelegering og ledelse af andre som
vigtige elementer. Omkring 80 ledere på verdensplan deltog
i dette program i løbet af 2012.

LEDELSESBERETNING

På PANDORASs produktionsenhed i Thailand er der, udover
en omfattende håndværksmæssig, teknisk og ledelses-
mæssig uddannelse, åbnet et bibliotek og e-læringscen-
ter, hvortil alle medarbejdere har adgang i overensstem-
melse med PANDORASs tre kerneværdier. Derudover har
PANDORA Production styrket og forbedret den organi-
satoriske åbenhed og engagement gennem regelmæssige
såkaldte ”radarmøder” med deltagelse af mere end 4.000
medarbejdere fra alle afdelinger og på individuel basis
gennemført et 360-graders udviklingsprogram for leder-
gruppen.

Immaterielle rettigheder og politikker

PANDORASs immaterielle rettigheder anses for at være
centrale for PANDORAS værdiskabelse, konkurrenceevne,
handlefrihed og forretningsudvikling. De er derfor beskyt-
tet på alle tænkelige måder, herunder ved et omfattende
globalt overvågnings-, registrerings- og kontrolprogram. De
immaterielle rettigheder udgøres hovedsageligt af vare-
mærker, copyright og patenter og er yderligere styrket af
forretningshemmeligheder, karakteristiske produktdesigns,
procedurer for fortrolighed og konkurrenceregulering. Det
er ikke tilladt for distributører, forhandlere eller andre at re-
gistrere eller anvende PANDORASs immaterielle rettigheder
uden forudgående aftale. PANDORAs håndhævelse og for-
svar af disse rettigheder styrkes yderligere gennem imple-
menteringen af en nul-tolerance-politik overfor krænkelser
af PANDORASs immaterielle rettigheder på internettet, over-
for kopiprodukter og af PANDORASs varemærker generelt.

Varemærker

PANDORA har registreret og ansøgt om en række ord-

og figurmærker i forskellige jurisdiktioner rundt om i
verden, herunder i EU, USA, Australien, Asien og Kina.
Varemærkerne er registreret i forskellige internationale
vare- og tjenesteydelsesklasser, primært international klasse
14, som omfatter smykker og ure.

21

 

303266EogSN93035

==
Å

 

 

 

Varemærkeporteføljen omfatter blandt andet EU-
registreringer af ”PANDORA” og logo ”PANDORA med et
kronet O” i forskellige internationale klasser, som anses for
at være relevante for salg og markedsføring af PANDORAs
produkter, herunder de internationale klasser for smykker,
lædervarer og tøj. PANDORA styrkede ligeledes sine imma-
terielle rettigheder i Kina i 2011, og den latinske udgave af
PANDORA varemærket blev registreret i klasse 14 i Kina.

Patenter

PANDORASs internationale patentfamilier omfatter patent-
rettigheder i forbindelse med Charms-armbåndets funk-
tionalitet. Der er udstedt patenter med virkning for EU's
medlemsstater, USA, Australien, New Zealand, Sydafrika,
Kina, Schweiz og Norge. Generelt beskytter patenterne en
smykkekæde, dvs. en halskæde eller et armbånd, hvorpå
der er monteret et stopled, en såkaldt ”stopper”. En aftagelig
holder, en såkaldt ”keeper” (f.eks. et Charms klemmeled) er
fastgjort til stopperen og udgør en komponent, som er større
end kæden og derfor skaber afstand mellem de forskellige
Charms i halskæden eller armbåndet. Formålet er at forhin-
dre, at de bevægelige Charms klumper sig sammen i den
ene side af kæden. I USA udløber Selskabets patent i 2023
og i andre jurisdiktioner i 2024.

22

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EcgSN93036

 

 

SAMFUNDSANSVAR

 

Dette afsnit indeholder PANDORASs lovpligtige rapport om
samfundsansvar for regnskabsåret 2012 i henhold til års-
regnskabsloven & 99a.

PANDORASs CSR udvalg består af repræsentanter for
direktionen og relevante, strategiske forretningsenheder.
CSR udvalg er ansvarlig for at definere PANDORASs CSR
strategi med henblik på fortsat at styrke ansvarlig forret-
ningspraksis i hele Koncernen. I 2012 lancerede PANDORA
CSR politikker indenfor virksomhedsetik, menneskerettig-
heder, sundhed og sikkerhed, miljø samt ansvarlig leveran-
dørstyring. Hvert enkelt marked er ansvarligt for at integre-
re politikkerne i den daglige drift. Hertil har Group CSR
udarbejdet en række vejledninger og værktøjer, som skal
understøtte de lokale ledelser med at løse CSR relaterede
opgaver. Politikkerne, vejledningerne og værktøjerne udgør
tilsammen ”PANDORA Ethics”, og har direkte reference til
PANDORAS kerneværdier defineret i ”PANDORA Life”.

Elementerne i ”PANDORA Ethics” er i overensstemmel-
se med de ti principper i FN's Global Compact og i ”The
Responsible Jewellery Council's (RJC) Code of Practices”,
som definerer ansvarlig forretningsetik i smykkeindustri-
en, Derudover arbejder PANDORA konsekvent på at sikre
at politikken for menneskerettigheder og indsats herfor
er i overensstemmelse med FN's ”Guiding Principles on
Business and Human Rights”.

Implementering af PANDORA Ethics

Den 1. februar 2012 lancerede PANDORA en implemen-
terings- og oplysningskampagne for ”PANDORA Ethics” på
tværs af hele PANDORA. Kampagnen sigtede mod at nå
ud til alle medarbejdere i Koncernen og er implementeret
gennem:

+ Et generisk træningsmodul som er implementeret i hele
organisationen

…… Skræddersyede træningsmoduler til strategiske
forretningsenheder og udvalgte markeder

LEDELSESBERETNING

+ Oplysningskampagner via intranet, video, foldere og
plakater

+ Uddelegering af ansvar til ledelsen på alle markeder

+ Integrering af CSR i eksisterende introprogrammer

t… PANDORASs compliance værktøj, i henhold til hvilket
markederne skal rapportere om status på overholdelse
af 100 CSR indikatorer

Kampagnen kulminerede i august 2012, da PANDORA blev
certificeret i henhold til RJC" s ”Code of Practices”, som er
det mest ambitiøse CSR initiativ indenfor smykkeindustrien.
PANDORA opnåede certificeringen på baggrund af en ræk-
ke anmeldte og uanmeldte kontrolbesøg gennemført af uaf-
hængige auditører på hovedkontoret i Danmark, fabrikken i
Thailand, samt regionale kontorer og butikker globalt.

PANDORAS CSR politikker, retningslinjer og værk-
tøjer varierer på tværs af værdikæden, som omfatter indkøb
af materialer, smykkeproduktion og salg af PANDORA
smykker.

Indkøb af materialer

12012 har PANDORA fortsat implementering af et ”Four
Step CSR Supplier Program”, som sigter mod at kategorise-
re, træne og auditere PANDORASs leverandører samt følge
op på deres indsats for at leve op til PANDORASs leveran-
dørstandarder. På baggrund af de gode erfaringer opnået
med programmet, har PANDORASs indkøbsafdelinger i
Danmark og Thailand besluttet at gennemføre uafhængige
kontrolbesøg af alle strategiske leverandører inden udgan-
gen af 2013. PANDORA Production Thailand initierede i
2012 et projekt, som sigter mod at integrere leverandør-
audits udført af PANDORASs egne medarbejdere indenfor
følgende parametre: Kvalitet, levering, omkostninger og
CSR. PANDORA er overbevist om, at de gode erfaringer, der
er opnået med integrerede ledelsessystemer i PANDORA
Production Thailand og kontrolbesøg, vil inspirere leveran-
dørerne til at udvikle sig indenfor alle fire områder.

23

 

 

1303266EogSN93037

 

 

 

Smykkeproduktion

PANDORA sætter en ære i at drive en effektiv og ansvar-
lig smykkeproduktion på PANDORASs fabrikker i Bangkok,
Thailand. Der fokuseres på at styrke og systematisere pro-
duktionen med henblik på at minimere miljøpåvirkning,
samtidig med at der anlægges en ”Total Reward” tilgang

til HR og organisatorisk udvikling. I 2012 koncentrerede
PANDORA sine miljøtiltag omkring udvikling af en miljø-
strategi, forbedring af medarbejdernes miljøbevidsthed samt
måling og synliggørelse af PANDORASs fremskridt på mil-
jøområdet ved løbende at offentliggøre resultaterne internt.
”Total Reward” tilgangen afspejler de fire hovedelemen-
ter, som repræsenterer værdien af at arbejde i PANDORA
Production Thailand: Rimelige lønforhold, attraktive per-
sonalegoder, kompetenceudvikling med klart definerede
karrieremuligheder samt et sikkert, respektfuldt, kreativt og
positivt arbejdsmiljø.

Ledelsessystemerne hos PANDORA Production
Thailand blev i 2012 revideret af uafhængige auditører, va-
lideret og certificeret i henhold til fire vigtige standarder for
ansvarlig forretningsetik:

+ The Responsible Jewellery Council's: "Principles and
Code of Practices”

+ ISO 14001: Miljøledelse

"+ OHSAS 18001: Arbejdsmiljøledelse

e  C-TPAT: US Customs-Trade Partnership Against
Terrorism

Mere end 4.000 medarbejdere arbejder på PANDORAS
fabrikker, hvoraf mange ikke har direkte adgang til intra-
net. Implementering af CSR tiltag og oplysningskampagner
gennemføres her gennem PANDORASs interne radio- og tv
kanaler. Ligeledes er et nyåbnet bibliotek og e-læringscen-
ter et væsentligt led i oplysning og uddannelse, ligesom det
giver alle medarbejdere adgang til moderne IT faciliteter i et
stimulerende læringsmiljø.

Salg af PANDORA smykker

I 2010 og 2011 fokuserede PANDORA overvejende på

CSR initiativer inden for indkøb og produktion. I 2012 har
PANDORA i højere grad inkluderet salgsleddet, det sidste
led i værdikæden. Således er alle salgskontorer blevet
trænet i PANDORA Ethics politikker og retningslinjer for an-
svarlig adfærd. Ligeledes er der udviklet moduler, som er in-
tegreret i selskabets e-læringsmoduler målrettet butiksperso-
nale. Som led i RJC certificeringsprocessen blev 40% af de
regionale salgskontorer auditeret af uafhængige konsulenter,
og under disse kontrolbesøg blev der ikke identificeret næv-

24

neværdige afvigelser fra RJC standarderne. Kontrolbesøg
og mystery shopping i PANDORA-ejede butikker viste de
samme positive resultater. PANDORA er overbevist om, at
baggrunden for disse positive resultater er den veltilrette-
lagte implementering af PANDORA Ethics, herunder den
omfattende oplysningskampagne.

PANDORAS' 45 interne trænere samt selskabets om-
fattende e-læringssystem gør det muligt for PANDORA
at udvikle kompetencerne hos såvel PANDORASs egne
medarbejdere som hos de ca. 30.000 eksterne salgs-
medarbejdere, der sælger PANDORA smykker på ver-
densplan. I løbet af 2012 blev der gennemført mere end
105.000 e-learnings-moduler globalt. 1 2012 intensiverede
PANDORA bestræbelserne på at uddanne selskabets kunder
i de unikke karakteristika, der kendetegner PANDORAS
ægte smykker, og opfordre dem til at bidrage med at forhin-
dre krænkelse af PANDORASs immaterielle rettigheder og
derigennem værne om PANDORASs brand og produkt.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

303266EogSN93038

Å

 

 

GOD SELSKABSLEDELSE

 

Målet for god selskabsledelse og kommunikation er at sikre
gennemsigtighed, ansvarlighed og at PANDORA opfylder
sine forpligtelser overfor aktionærer, kunder, forbrugere,
medarbejdere, myndigheder og andre vigtige interessenter
så godt som muligt for således at maksimere den langsigte-
de værdiskabelse.

PANDORA kan henvise til selskabets hjemmeside
http://investor.pandora.net/governancestatement.cfm for en
gennemgang af selskabets lovpligtige rapport om god sel-
skabsledelse for regnskabsåret 2012, i henhold til årsregn-
skabslovens 5107b.

PANDORA har til hensigt til enhver tid at udøve god
selskabsledelse samt at vurdere sine procedurer i hen-
hold til de anbefalinger, der er udstedt af Komiteen for god
Selskabsledelse. Som børsnoteret selskab er PANDORA
omfattet af de, af NASDAQ OMX Copenhagen fastlagte
oplysningskrav, som har føjet anbefalingerne til ”Regler for
udstedere af aktier”.

I henhold til anbefalingerne skal selskabet forkla-
re eventuelle tilfælde, hvor anbefalingerne ikke følges.
PANDORA har valgt at fravige anbefalingerne vedrøren-
de ledelsens vederlag på følgende områder, idet Selskabet
ønsker at tilskynde til fælles og vedvarende, langsigtede
mål for ledelsen og aktionærerne i overensstemmelse med
Selskabets strategi:

+ Formanden for bestyrelsen er berettiget til at modtage
yderligere en engangsbonus i aktier for et beløb på
DKK 6,5 millioner, i det omfang visse resultatmål for
EBITDA (på justeret grundlag) defineret i Selskabets
forretningsplan nås for regnskabsårene 2013, 2014 eller
2015 (anbefaling nr. 6.1.6)

& PANDORA har etableret en aktieordning, i henhold til
hvilken formanden og andre medlemmer af bestyrelsen
hver især skal eje et mindsteantal aktier svarende til
størrelsen af deres respektive første årlige bruttohonorar
(anbefaling nr. 6.1.6)

LEDELSESBERETNING

+  Vederlagspolitikken for ledelsen indeholder ingen
særlig klausul angående tilbagebetaling af variable dele
af vederlagspakken på baggrund af forkerte oplysninger,
idet PANDORA anser reglerne i den danske lovgivning
for tilstrækkelige i sådanne tilfælde (anbefaling nr.
6.1.8)

Bestyrelse og Direktion
Den nuværende praksis i Danmark er, at beføjelserne forde-
les mellem bestyrelsen og direktionen, og at der eksisterer
en uafhængighed mellem disse to organer. Bestyrelsen væl-
ges af generalforsamlingen for et år ad gangen. Direktionen
udpeges af bestyrelsen. Direktionen varetager Selskabets
daglige ledelse, mens bestyrelsen fører tilsyn med direktio-
nens arbejde og er ansvarlig for den generelle strategiske le-
delse. Bestyrelsens hovedopgaver er at sikre, at PANDORA
har et stærkt ledelsesteam, en passende organisationsstruk-
tur, effektive forretningsgange, optimal kapitalstruktur, gen-
nemsigtig bogføringspraksis og ansvarlig kapitalstyring.
Bestyrelsens sammensætning skal sikre, at bestyrelsen
til enhver tid har de nødvendige kompetencer til at overvåge
Selskabets udvikling og behørigt håndtere de konkrete mulig-
heder og udfordringer, som PANDORA har og står over for.
Bestyrelsen og direktionen udarbejder Selskabets overordne-
de strategier og fører tilsyn med, at Selskabet har de nødven-
dige kompetencer og ressourcer til at opnå den størst mulige
sandsynlighed for, at PANDORA når sine mål. Desuden
overvåger bestyrelsen den økonomiske udvikling og de dertil
hørende planlægnings- og rapporteringssystemer.

Bestyrelsens virke i 2012

Bestyrelsen holdt 12 ordinære bestyrelsesmøder i løbet af
året med en samlet mødeprocent på 91,6%. I 2012 beskæf-
tigede bestyrelsen sig særligt med eksekveringen af den
vedtagne 18-måneders turnaround plan, gennemførelse af
omfattende tiltag til balancering af lagre ude på markeder-
ne, tilpasningen af pris- og produktarkitekturen, forbedring

25

 

1303266EogSN93039

 

 

 

 

af like-for-like-salget i Konceptbutikkerne, fastlæggelse af
den for selskabet optimale kapitalstruktur og udbyttepoli-
tik samt introduktion af to nye bestyrelsesmedlemmer og
ny CEO.

Bestyrelsesudvalg

Bestyrelsen har etableret et revisionsudvalg, et vederlags-
udvalg og et nomineringsudvalg, hvoraf størstedelen af
medlemmerne er uafhængige bestyrelsesmedlemmer som
defineret i anbefalingerne udstedt af Komiteen for god
Selskabsledelse. Bestyrelsen udpeger udvalgsmedlemmer
og udvalgsformanden. Udvalgenes vedtægter og aktiviteter
offentliggøres på Selskabets hjemmeside.

Revisionsudvalget

De nuværende medlemmer af revisionsudvalget er Anders
Boyer-Søgaard (formand), Andrea Alvey og Nikolaj
Vejlsgaard. Revisionsudvalget gennemgår og vurderer
Selskabets regnskabsaflæggelses- og revisionsprocedurer
samt interne kontrolsystemer og tager stilling til, om disse
kontrolprocedurer er tilstrækkelige. Det er revisionsudval-
gets opgave konkret at føre tilsyn med følgende områder:

+  Regnskabsaflæggelsesproceduren
+ Interne kontrol- og risikostyringssystemer
+ Ekstern revision

Revisionsudvalget holdt seks møder i 2012 med en møde-
procent på 100%. Hovedaktiviteterne i 2012 var:

+. Møder med ledelsen og eksterne revisorer for at
gennemgå den reviderede årsrapport

+. Møder med ledelsen for at gennemgå
delårsrapporterne, de vigtigste regnskabsprincipper og
væsentlige regnskabsmæssige skøn

+  Stillingtagen til om Selskabets interne kontroller og
risikostyringssystemer er tilstrækkelige og effektive

+ Gennemgang af Selskabets væsentligste finansielle
risici

+ Vurdering af behovet for intern revision

e Anbefalinger til valget af eksterne revisorer samt
godkendelse af honorar til eksterne revisorer

. Revisionsudvalgets årlige selvevaluering

Vederlagsudvalget

De nuværende medlemmer af vederlagsudvalget er
Allan Leighton (formand), Marcello V, Bottoli, Torben
Ballegaard Sørensen, Christian Frigast og Ronica Wang.
Vederlagsudvalgets væsentligste opgaver er:

26

+ At udarbejde anbefalinger til bestyrelsen om
vederlagspolitikken for bestyrelsen og de 15 øverste
direktører, herunder direktionen, hvad angår faste og
variable dele af vederlagspakken

+ At fremsætte forslag til bestyrelsen til dennes og
de ledende medarbejderes samlede individuelle
vederlagspakke

+ At sikre, at oplysningerne om vederlag i årsrapporten
er korrekte, nøjagtige og tilstrækkelige

Vederlagsudvalget holdt tre møder i 2012 med en møde-
procent på 82%. Hovedaktiviteten var den årlige gennem-
gang af vederlagspolitikken og vejledningen for incita-
mentsaflønning samt godkendelse af Selskabets samlede
lønregulering. Som et led i denne gennemgang foretog
udvalget en sammenligning af det samlede vederlag til
Selskabets ledende medarbejdere i forhold til nationale og
international tendenser.

Nomineringsudvalget

De nuværende medlemmer af nomineringsudvalget er
Allan Leighton (formand), Christian Frigast og Ronica
Wang. Nomineringsudvalget bistår bestyrelsen med at op-
fylde sit ansvar i forbindelse med f.eks.:

+» Beskrivelse af de kvalifikationer, der kræves af
medlemmer af bestyrelsen samt direktionen

+ Nominering af kandidater til bestyrelsens godkendelse
i forbindelse med besættelse af ledige poster i
bestyrelsen og direktionen

+ Bestyrelsens selvevaluering

+ Vurdering af direktionens præstation og samarbejdet
mellem bestyrelse og direktion

.  Afløserplanlægning for den øverste ledelse

Nomineringsudvalget holdt to møder i 2012 med en mø-
deprocent på 100%, Udvalgets hovedaktivitet i 2012 var
den årlige bestyrelsesevaluering samt søgning, valg og
uddannelse af nye bestyrelsesmedlemmer.

Vederlagspolitik

PANDORASs vederlagspolitik gælder for bestyrelsen og
direktionen og skal godkendes af generalforsamlingen.
Den dækker den faste såvel som den incitamentsbaserede
aflønning og har til formål at tiltrække, fastholde og moti-
vere medlemmerne af bestyrelsen og direktionen.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93040

 

 

 

Bestyrelsens vederlag

Hvert bestyrelsesmedlem modtager et fast årligt hono-

rar. Basishonoraret er ens for alle bestyrelsesmedlemmer,
bortset fra formanden. Næstformanden modtager 1,5
gange basishonoraret. Der er nedsat en række udvalg, og
medlemmerne af hvert udvalg modtager et fast honorar for
deres bidrag. Formanden for udvalget modtager 1,5 gange
dette honorar. Bestyrelsesformanden modtager ikke hono-
rar for udvalgsarbejde.

Direktionens vederlag

Direktionens vederlagspakke består af en fast basisløn,
en kortsigtet kontant bonus, en langsigtet aktiebaseret
incitamentsordning samt andre goder. Formålet med den
kortsigtede kontante bonus er at fremme præstationen og
sikre, at medlemmerne af direktionen belønnes for deres
individuelle bidrag til Selskabets succes på en rimelig

og ansvarlig måde. Den kortsigtede kontante bonus kan
maksimalt resultere i en ekstraudbetaling på 50% af den
årlige basisløn for direktionen. Målene for det kortsigtede
kontante bonusprogram fastlægges af vederlagsudvalget
og godkendes af bestyrelsen. Formålet med det langsigte-
de incitamentsprogram er at fremme direktionens samlede
præstation og sikre overensstemmelse mellem direkti-
onens interesser og Selskabets aktionærers langsigtede
interesser. Der udbetales ikke fratrædelsesgodtgørelse i
tilfælde af opsigelse i forbindelse med forsætlig pligtfor-
sømmelse eller grov uagtsomhed.

Bestyrelsens selvevaluering
Bestyrelsen foretager en gang om året en selvevaluering
for løbende at forbedre sin præstation og samarbejdet med
direktionen. Formanden, som også er formand for nomine-
ringsudvalget, styrer vurderingsforløbet. Vurderingen udfø-
res en gang årligt ved, at hvert enkelt bestyrelsesmedlem
udfylder et spørgeskema efterfulgt af en individuel samtale
med formanden. Når svarene er samlet ind, fremlægges
resultatet på det efterfølgende bestyrelsesmøde, og de om-
råder, der skal forbedres i det kommende år, identificeres.
Blandt de emner, der behandles i selvevalueringen, er
bestyrelsens sammensætning, nomineringsprocessen samt
bestyrelsens kompetencer. Derudover afdækkes, hvordan
bestyrelsen fungerer, atmosfæren, samarbejdet med direk-
tionen, bestyrelsens involvering i finansielle forhold og
kontrol, de individuelle bidrag og udvalgsarbejdet.
Hovedkonklusionerne af selvevalueringen var:
Bestyrelsen er velfungerende, er som helhed fag-
ligt velkvalificeret til at understøtte PANDORAS for-
retning og der er ”god kemi” og respekt mellem

LEDELSESBERETNING

bestyrelsesmedlemmerne. De konklusioner, der er draget
af vurderingen, har også resulteret i en yderligere styrkel-
se af proceduren for afløserplanlægning samt en yderli-
gere strukturering af arbejdet i nominerings- og veder-
lagsudvalget. Formanden foretager en gang om året en
formel vurdering af direktionen.

27

 

1303266EogSN93041

 

 

 

BESTYRELSE

 

Allan Leslie Leighton, født 1953, er britisk statsborger og
bor p.t. i London i Storbritannien. Allan har fulgt ”Advanced
Management Program” på Harvard University. Han har en
æresgrad fra Cranfield University og et æresstipendium fra
University of Lancashire. Allan er p.t. formand for Pace LLC,
Office Ltd. og Music Maqpie.co.uk, formand for bestyrel-
sen i Matalan Ltd., eksternt bestyrelsesmedlem for Bighams
Ltd. og protektor for ”Breast Cancer Care”. Allan har været
formand for bestyrelsen i PANDORA A/S siden august 2010
og er desuden formand for bestyrelsens vederlagsudvalg og
nomineringsudvalg. Han anses for at være uafhængigt besty-
relsesmedlem.

Allans særlige kompetencer, som er vigtige for hans be-
styrelseshverv i PANDORA A/S, er hans store erfaring inden
for generel ledelse og økonomistyring i børsnoterede selska-
ber, globale forsyningskæder og indkøb, salg til forbrugere og
markedsføring inden for detailhandel samt global ”cross-plat-
form” branding.

Marcello Vittorio Bottoli, født 1962, er italiensk statsbor-
ger og bor p.t. i Surlej-Silvaplana i Schweiz. Marcello har
en doktorgrad i Business Administration fra BOCCONI
University i Milano i Italien. Han er p.t. formand for besty-
relsen i Pharmafortune S.A., eksternt bestyrelsesmedlem
for International Flavour & Fragrances Inc., True Religion
Apparel, Inc. og Blushington LCC. Han er desuden operating
partner for Advent International, som er en global private
equity-virksomhed. Marcello har været medlem af bestyrel-
sen i PANDORA A/S siden august 2010 og er desuden med-
lem af bestyrelsens vederlagsudvalg. Marcello anses ikke for
at være uafhængigt bestyrelsesmedlem, da han i en periode
var konstitueret administrerende direktør for PANDORA A/S.
Marcellos særlige kompetencer, som er vigtige for hans
bestyrelseshverv i PANDORA A/S, er hans store erfaring
inden for generel ledelse i børsnoterede selskaber, salg til
forbrugere og markedsføring inden for detailhandel, global
”cross-platform” branding og ”affordable goods”-sektoren.

28

Torben Ballegaard Sørensen, født 1951, er dansk stats-
borger og bor p.t. i Højbjerg i Danmark. Torben har en
cand.merc. fra Handelshøjskolen i Århus (nu Business

and Social Sciences, Aarhus Universitet) og er adjungeret
professor på Institut for Ledelse, Aarhus Universitet. Torben
er p.t. administrerende direktør for Investeringsselskabet

af 1. juli 2008 ApS. Han er desuden formand for be-
styrelsen i AS3 Companies A/S, CAT Forsknings- og
Teknologipark A/S, Realfiction A/S og Tajco Group A/S.
Torben er medlem af bestyrelsen i Fonden CAT, Fonden
Invest Zealand, Egmont Fonden, Egmont International
Holding A/S, Ejendomsselskabet Vognmagergade 11

ApS, Ejendomsselskabet Gothersgade 55 ApS, LEGO A/S,
Systematic A/S og AB Electrolux. Torben har været medlem
af bestyrelsen i PANDORA A/S siden marts 2008 og er des-
uden medlem af bestyrelsens vederlagsudvalg. Han anses
for at være uafhængigt bestyrelsesmedlem.

Torbens særlige kompetencer, som er vigtige for hans
bestyrelseshverv i PANDORA A/S, er hans store erfaring
inden for generel ledelse og økonomistyring i børsnoterede
selskaber, salg til forbrugere og markedsføring inden for de-
tailhandel samt global ”cross-platform” branding.

Andrea Dawn Alvey, født 1967, er amerikansk statsborger
og bor p.t. i Raleigh i North Carolina, USA. Andrea har en
bachelorgrad i Business Economics/Statistics fra Southern
Connecticut State University. Andrea er præsident for
Kitabco Investments, Inc. og regional developer for Peak
Franchising. Andrea har været medlem af bestyrelsen i
PANDORA A/S siden august 2010 og er desuden medlem af
bestyrelsens revisionsudvalg. Hun anses for at være uafhæn-
gigt bestyrelsesmedlem.

Andreas særlige kompetencer, som er vigtige for
hendes bestyrelseshverv i PANDORA A/S, er hendes store
erfaring inden for generel ledelse og økonomistyring i børs-
noterede selskaber, globale forsyningskæder og indkøb samt
salg til forbrugere og markedsføring inden for detailhandel.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266FogSN93042

 

 

 

Povl Christian Litken Frigast, født 1951, er dansk stats-
borger og bor p.t. i Klampenborg i Danmark. Christian
har en kandidatgrad i statskundskab og økonomi fra
Københavns Universitet. Han er p.t. managing partner
i Axcel Management A/S og administrerende direktør
i Axcel Industriinvestor A/S, CCTC Invest A/S, Axcel II
Management A/S, Axcel II A/S, Axcel III KS Invest ApS,
Axcel Management A/S, MP-AX I Invest ApS, MP-AX II
Invest ApS og MNGT1 ApS. Desuden er Christian p.t. for-
mand for bestyrelsen i AX Cimbria Invest ApS, Prometheus
Invest ApS, Axcel Prometheus NewCo 4 ApS, AX NO Invest
ApS, Junckers Holding A/S, AX MITA Invest ApS og AX
Investment Invest ApS. Han er desuden næstformand for
bestyrelsen i Royal Scandinavia A/S, DVCA Danish Venture
Capital og Private Equity Association. Han er endvidere
medlem af bestyrelsen i Axcel Management A/S og Royal
Scandinavia Invest A/S. Christian har været medlem af be-
styrelsen i PANDORA A/S siden august 2010 og er desuden
medlem af bestyrelsens vederlagsudvalg og nomineringsud-
valg. Han anses ikke for at være uafhængigt bestyrelsesmed-
lem på grund af stillingen som managing partner i Axcel.
Christians særlige kompetencer, som er vigtige for hans
bestyrelseshverv i PANDORA A/S, er hans store erfaring
inden for generel ledelse og økonomistyring i børsnotere-
de selskaber, salg til forbrugere og markedsføring inden for
detailhandel samt ”affordable goods”-sektoren.

Nikolaj Vejlsgaard, født 1971, er dansk statsborger og

bor p.t. i Vedbæk i Danmark. Nikolaj er uddannet cand.
merc. i erhvervsøkonomi fra Copenhagen Business School.
Nikolaj er p.t. partner i Axcel Management A/S og ad-
ministrerende direktør i Prometheus Invest ApS, Royal
Scandinavia Invest A/S, Waldorf & Statler ApS, AXIII MPH
Invest ApS, UIM Holding ApS og tre datterselskaber.
Desuden er han p.t. formand for bestyrelsen i IP Gruppen
Holding ApS og IP Development A/S og næstformand for
bestyrelsen i F. Junckers Industrier A/S. Nikolaj er endvi-
dere medlem af bestyrelsen i Axcel Prometheus Newco 4
ApS, Royal Scandinavia Invest A/S, Royal Scandinavia A/S,
ERA Biler ApS, ERA A/S, ERA Ejendomme A/S, IP Online
A/S, IP Administration A/S, Prometheus Invest ApS, Royal
Scandinavia II ApS, MNGT2 ApS, MNGT Komplementar
ApS, AXIII MP Holding ApS, Junckers Holding A/S og Axcel-
Junckers Invest A/S. Nikolaj har været medlem af besty-
relsen i PANDORA A/S siden marts 2008 og er desuden
medlem af bestyrelsens revisionsudvalg. Han anses ikke for
at være uafhængigt bestyrelsesmedlem på grund af stillin-
gen som partner i Axcel.

LEDELSESBERETNING

Nicolajs særlige kompetencer, som er vigtige for hans besty-
relseshverv i PANDORA A/S, er hans store erfaring inden for
generel ledelse og økonomistyring i børsnoterede selskaber,
salg til forbrugere og markedsføring inden for samt ”affor-
dable goods”-sektoren.

Anders Boyer-Søgaard, født 1970, er dansk statsborger og
bor p.t. i Charlottenlund i Danmark. Anders blev uddan-
net cand.merc. i finansiering og regnskab fra Copenhagen
Business School i 1997. Anders er p.t. Chief Financial
Officer for GN Store Nord A/S. Anders har været medlem
af bestyrelsen i PANDORA A/S siden marts 2012 og er
desuden formand for bestyrelsens revisionsudvalg. Han
anses for at være uafhængigt bestyrelsesmedlem hvad angår
bestyrelsens sammensætning.

Anders” særlige kompetencer, som er vigtige for hans
bestyrelseshverv i PANDORA A/S, er hans store erfaring
inden for generel ledelse og økonomistyring i børsnoterede
selskaber samt globale forsyningskæder og produktion.

Ronica Wang, født 1962, er statsborger i Hongkong og bor
p.t, i Asien, hvor hun tilbringer det meste af sin tid i Kina.
Ronica har en MBA fra Wharton Business School, University
of Pennsylvania, og en bachelorgrad i Applied Science and
Engineering (Industrial Engineering) fra the University of
Toronto. Hun har desuden studeret multinational ledelse på
The London Business School. Ronica er p.t. administreren-
de direktør i The InnoGrowth Group, Ltd., som hun var med
til at stifte i 2007. Ronica har været medlem af bestyrelsen

i PANDORA A/S siden marts 2012 og er desuden medlem
af bestyrelsens vederlagsudvalg og nomineringsudvalg. Hun
anses for at være uafhængigt bestyrelsesmedlem.

Ronicas særlige kompetencer, som er vigtige for hendes
bestyrelseshverv i PANDORA A/S, er hendes store inter-
nationale erfaring inden for generel ledelse i børsnoterede
selskaber, salg til forbrugere og markedsføring inden for
detailhandel, global ”cross-platform” branding samt ”affor-
dable goods”-sektoren.

29

 

1303266EogSN93043

 

 

 

 

LEDELSE

 

Bjørn Gulden (født 1965)
President, Chief Executive Officer
Formand for Direktionen

Andre bestyrelsesposter og hverv:

+ Expert AS — Norge (BM)

+ Ekornes AS — Norge (BM)

€  Tchibo GmbH — Tyskland (BM)

Henrik Holmark (født 1965)
Executive Vice President, Chief Financial Officer
Medlem af Direktionen

Sten Daugaard (født 1957)
Executive Vice President, Chief Development Officer
Medlem af Direktionen

Thomas Ryge Mikkelsen (født 1972)
Executive Vice President, Chief Merchant

Andre bestyrelsesposter og hverv:
e  Prokura P/S (BM)

(BM) Bestyrelsesmedlem

30

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

1303266EogSN93044

 

 

 

AKTIONÆRINFORMATION

 

AKTIONÆRINFORMATION

PANDORA er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen i
Danmark. PANDORA blev inkluderet i OMXC20-indekset
i forbindelse med den halvårlige revision af indekset i juni
2012 og indgår også i indekset over de 20 mest omsatte
aktier i den efterfølgende periode fra december 2012 til
juni 2013.

OMSÆTNING

Den laveste slutkurs i 2012 var på DKK 52 den 17. juli
2012, mens den højeste slutkurs var på DKK 131 den 17.
december 2012. Der blev handlet mere end 134 millioner
PANDORA-aktier i 2012 med en gennemsnitlig omsæt-
ning på ca. 540.000 aktier pr. dag.

UDBYTTE

Det er bestyrelsens mål at opretholde et stabilt og her-
efter stigende nominelt udbytte pr. aktie med et udbyt-

te for 2011 på DKK 5,50 pr. aktie som udgangspunkt.
PANDORA-aktien handles eksklusive udbytte dagen efter
generalforsamlingen den 20. marts 2013. Der vil automa-
tisk blive udbetalt udbytte via VP Securities den 26. marts
2013.

AKTIONÆRER

Pr. 31. december 2012 var PANDORASs største aktionær
Prometheus Invest ApS, CVR-nr. 28 48 30 23, som ejede
65.704.750 aktier å nom. DKK 1 i PANDORA A/S, sva-
rende til 50,49% af aktiekapitalen og det tilsvarende antal
stemmer. Andre større aktionærer omfatter institutionelle

LEDELSESBERETNING

aktionærer primært i Danmark, USA og Storbritannien.

Selskabet har også et betydeligt antal private aktionærer
i Danmark. Omtrent 50% af aktierne i fri handel ejes af
aktionærer uden for Danmark.

INVESTOR RELATIONS

Direktionen er ansvarlig for, at der findes en Investor
Relations (IR) funktion, hvis chef er ansvarlig for, at
PANDORA overholder sin Investor Relations-politik. IR er
organiseret som en separat enhed og refererer direkte til
Executive Vice President and Chief Financial Officer,

Formålet med Selskabets Investor Relations-aktiviteter
er at sikre, at aktiemarkedet rettidigt får relevante, nøj-
agtige oplysninger som grundlag før regelmæssig handel
med og en rimelig kursfastsættelse af aktien. PANDORA
ønsker at sikre, at aktiemarkedet opfatter Selskabet som
et synligt, tilgængeligt og professionelt selskab, samt at
PANDORA anses for at være blandt de bedste i forhold til
sammenlignelige selskaber. Dette vil blive opnået ved, at
Selskabet overholder regler og love for selskaber noteret
på NASDAQ OMX Copenhagen, samt ved at overholde
PANDORASs interne politikker.

PANDORA vil bestræbe sig på at bibeholde et højt og
ensartet informationsniveau fra Selskabet og på at sikre, at
oplysningerne kanaliseres tilbage fra aktiemarkedet til di-
rektionen og bestyrelsen. Derudover vil PANDORA løben-
de sikre kendskab og tillid til Selskabets vision, strategi,
politikker og beslutninger på kapitalmarkedet.

Talsmænd

Følgende funktioner har beføjelser til at kommunikere med
investeringssamfundet (herunder analytikere, børsmægle-
re, privatpersoner og institutionelle investorer), medmindre
andet er aftalt:

31

 

1303266EogSN93045

 

 

 

«  Bestyrelsesformanden
+ Direktionen
e Investor Relations

Selskabsmeddelelse

Offentliggørelse af koncernmeddelelser finder sted i over-
ensstemmelse med dansk lovgivning. Oplysninger opslås
på PANDORASs hjemmeside umiddelbart efter offentlig-
gørelsen, Lovpligtige koncernmeddelelser og regnskaber
foreligger på engelsk og dansk. Alle andre informationer
foreligger kun på engelsk. Med henblik på at sikre hurtig
adgang til koncernmeddelelser og pressemeddelelser opfor-
drer PANDORA alle interesserede parter til at tilmelde sig
e-mail-advisering på Selskabets hjemmeside under Investor.

Møder
Der afholdes regelmæssigt møder med interesserede inve-
storer og analytikere i både store og små grupper samt in-
dividuelt. Ved sådanne møder drøftes PANDORASs forhold,
mens insideroplysninger aldrig afsløres.

Hvis PANDORA bliver bedt om at gennemse en ana-
lytikers udkast til en rapport, vil Selskabet begrænse sin
gennemgang og sine kommentarer til:

+ Kun at rette historiske, faktuelle oplysninger

"… Pointere oplysninger, som er offentligt tilgængelige

+ Give oplysninger, som PANDORA anser for at være
utvetydigt uvæsentlige

32

+. Generelt drøfte faktorer, som kan påvirke de
underliggende forudsætninger for fremtidige prognoser

Tavshedsperiode

PANDORA kommenterer ikke på spørgsmål om regnskabs-
mæssige resultater eller forventninger i en periode på fire
uger før den planlagte offentliggørelse af delårsrapporter.

Telefønkonference

Ved offentliggørelsen af regnskaber og andre større nyheder
afholder PANDORA telefonkonferencer eller videotrans-
missioner, som kan følges direkte på Selskabets hjemmeside
sammen med tilhørende præsentationer.

Eksterne konferencer og præsentationer

Taler og præsentationer fra konferencer, road shows, inve-
stormøder og lignende vil være tilgængelige på hjemmesi-
den samtidig med, at de finder sted, eller så hurtigt som mu-
ligt derefter. Det vil også være muligt at følge de planlagte
aktiviteter og begivenheder via finanskalenderen, som føres
online.

Kapitalmarkedsdage og lignende begivenheder
PANDORA afholder kapitalmarkedsdage og lignende begi-
venheder efter behov. Alle taler og præsentationer er tilgæn-
gelige samtidig med, at begivenheden finder sted, eller så
hurtigt som muligt derefter.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93046

 

 

 

KURSUDVIKLING 2012

 

 

DKK mio.
140 >
130 +
120 +
110 >
100 >
90 -
80 -
70 -
60 -
50 -
40 T T T T T T T T T T T
Jan Feb Mar Apr Maj Juni Juli Aug Sep Okt Nov Dec
Finanskalender for 2013 Aktieoplysninger
26. februar 2013 Årsrapport 2012 Børs: NASDAQ OMX Copenhagen A/S
20. marts 2013 Ordinær generalforsamling Handelssymbol: PNDORA
26. marts 2013 Udbetaling af årlig dividende ISIN-kode: DK0060252690
14. maj 2013 Delårsrapport — 1. kvartal 2013 Antal aktier: 130.143.258 å DKK 1 med én
13. august 2013 Delårsrapport — 2. kvartal 2013 stemme hver
12. november 2013 Delårsrapport — 3. kvartal 2013 Aktieklasser: 1
GICS-kode: 25203010
Sektor: Apparel, Accessories & Luxury
Goods
Segment: Large

LEDELSESBERETNING

33

 

1303266EogSN93047

 

 

 

ANALYTIKERE, DER DÆKKER PANDORA

Virksomhed

ABG Sundal Collier

Alm. Brand Markets

Bryan Garnier & Co

Carnegie

Danske Bank

Goldman Sachs

Handelsbanken CM

HSBC BANK Plc

J.P. Morgan Cazenove

Jyske Bank

Morgan Stanley

Nordea

Nykredit

SEB Enskilda

Sydbank

34

Analytiker

Michael V. Rasmussen

Jesper Christensen

Peter Farren

Lars Topholm

Kenneth Leiling

William Hutchings

Klaus Madsen

Sophie Dargnies

Chiara Battistini

Jonas Guldborg Hansen

Louise Singlehurst

Dan Wejse

Kresten Johnsen

Niels Granholm-Leth

Søren Løntoft Hansen

Kontaktoplysninger

E-mail: Michael.rasmussenGabgsc.com
Tlf.: +45 33 18 61 16

E-mail: Abjøchealmbrand.dk
Tlf.: +45 35 47 71 97

E-mail: Pfarrené&bryangarnier.com
Tlf.: +33 (0)1 56 68 75 72

E-mail: Lars.topholméæcarnegie.dk
Tlf,: +45 32 88 03 53

E-mail: Kele&danskebank.dk
Tlf.: +45 45 12 80 59

E-mail: William.hutchingsægs.com
Tlf.: +44 20 7051 3017

E-mail: Klma02 Øhandelsbanken.dk
Tlf.: +45 46 79 12 89

E-mail: Sophie.dargnies&hsbc.com
Tlf.: +33 1 56 52 43 48

E-mail: Chiara.x.battistiniejpmorgan.com
Tlf.: +44 20 7134 5417

E-mail: Jonas.guldborgejyskebank.dk
Tlf.: +45 89 89 70 42

E-mail: Louise.singlehurstemorganstanley.com
Tlf.: +44 20 7425 7239

E-mail: Dan.wejse&nordea.com
Tlf.: +45 33 33 24 09

E-mail: KrejØnykredit.dk
Tlf.: +45 44 55 18 86

E-mail: Niels.lethæenskilda.dk
Tlf.: +45 33 28 33 01

E-mail: S.loentoftæsydbank.dk
Tlf,: +45 74 37 44 64

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93048

 

 

 

 

6POSL6GNSLOTGOGZESOET

 

 

 

 

LEDELSESPÅTEGNING

 

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 1. januar — 31. december 2012 for
PANDORA A/S.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber, jf. de af NASDAQ QMX Copenhagen stillede krav til regnskabsaflæggelse for børs-
noterede selskaber samt IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselska-
bets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31, december 2012 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets akti-
viteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar - 31. december 2012 i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i moderselskabets og
koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og moderselskabets finansielle stilling og den finansielle stil-
ling som helhed før de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en gennemgang af de væsentligste risici
og usikkerhedsfaktorer, som moderselskabet og koncernen står over for, i overensstemmelse med danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse,
København, den 26, februar 2013

 

Direktion | L
Alden Henri Holmark Sten Daugaard
Chief,E ecutive Officer Chief Financial Officer Chief Development Officer

   
  

 

22 GD ;

 

ti Marche vBSEO Andrea Alvey
j Næstformand ”
al LDV (OSS
ers Boyér-Søgadid Christian Frigast Torben Ballegaard Sørensen
2
iv Tr Ronica Wang

36 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93050

 

 

 

DEN UAFHÆNGIGE
REVISORS PATEGNING

 

Til aktionærerne i PANDORA A/S
PÅTEGNING PÅ KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Pandora A/S for regnskabsåret 1. januar 2012 — 31. december 2012,
der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter,
herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

LEDELSENS ANSVAR FOR KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnotere-
de selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et
koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

REVISORS ANSVAR

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har ud-
ført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgiv-
ning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for,
om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregn-
skabet og i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder en vurdering af risici for
væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risi-
kovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og
et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter
omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision om-
fatter endvidere en vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er
rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

LEDELSESBERETNING 37

 

1303266EogSN93051

 

 

  

KONKLUSION

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets akti-
ver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og penge-
strømme for regnskabsåret 1. januar 2012 — 31. december 2012 i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGEN
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til

den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet, Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

København, den 26. februar 2013

Ernst & Young
Godkendt Revisionspartnerselskab

finit 272

Robert Christensen Niels-Jørgen Andersen
statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor
38 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

KI mi

wa

mi

nm 78082 68ESySKOo3G5Æ! mom Mm

FT, mM mn
Hd xå faa bore

 

 

 

EGO0E6NSSOT99ZEOET

 

 

 

 

 

RESULTATOPGØRELSE
FOR KONCERNEN

1. JANUAR - 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

 

 

DKK million Noter 2012 2011
Omsætning 2 6.652 6.658
Vareforbrug -2.223 -1.798

Bruttoresultat 4,429 4.860
Distributionsømkostninger -2.084 -2.053
Administrationsomkostninger -870 -749

Resultat af primær drift 1.475 2.058
Finansielle indtægter 8 132 660
Finansielle omkostninger 9 -128 -349

Resultat før skat 1.479 2.369
Skatteomkostning 10 -277 -332

Årets resultat 1.202 2,037

Årets resultat kan henføres til: .

Aktionærer i PANDORA A/S 1.202 2.037

I alt 1.202 2.037

Resultat pr. aktie 11
Årets resultat, aktionærer i moderselskabet, ikke-udvandet 9,2 15,7
Årets resultat, aktionærer i moderselskabet, udvandet 9,2 15,7

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR KONCERNEN

Årets resultat 1.202 2.037
Kursdifferencer ved omregning af udenlandske dattervirksomheder -65 247

Sikringsinstrumenter vedrørende råvarer
Realiseret under finansielle poster 8 -127
Realiseret under vareforbrug 167 -173
Realiseret under varelager ultimo året -48 -231
Værdiregulering 7 38

Sikringsinstrumenter vedrørende renter
Realiseret under finansielle poster 1 -
Værdiregulering - -3

Sikringsinstrumenter vedrørende valutakurser
Realiseret under finansielle poster 101 5
Værdiregulering -33 -60
Skat af anden totalindkomst 15 -18 13

Anden totalindkomst efter skat 120 -291

Årets totalindkomst 1.322 1.746

Årets totalindkomst kan henføres til:

Aktionærer i PANDORA A/S 1.322 1.746

I alt 1.322 1.746
40 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93054

 

 

 

BALANCE

FOR KONCERNEN

PR 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

DKK million Noter 2012 2011
AKTIVER
Langfristede aktiver
Goodwill 12,13 1.922 1.928
Brand 12,13 1.053 1.053
Distributionsnetværk 12 331 336
Distributionsrettigheder 12,13 1.045 1.064
Andre immaterielle aktiver 12 136 95
Materielle aktiver 14 472 429
Udskudte skatteaktiver 15 190 209
Andre langfristede finansielle aktiver 26 34
Langfristede aktiver i alt 5,175 5.148
Kortfristede aktiver
Varebeholdninger 16 1.318 1.609
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 17,18 940 900
Andre tilgodehavender 18 502 177
Tilgodehavende skatter 138 41
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender 18 341 176
Kortfristede aktiver i alt 3.239 2.903
Aktiver i alt 8.414 8.051
PASSIVER
Egenkapital 20
Aktiekapital 130 130
Overkurs 1,248 1.248
Egne aktier -38 -38
Reserve for valutakursregulering 703 768
Reserve for sikringstransaktioner -51 -236
Øvrige reserver - 88
Foreslået udbytte 715 715
Overført resultat 3.331 2.736
Egenkapital i alt 6.038 5.411
Langfristede forpligtelser
Rentebærende gældsforpligtelser 18 151 375
Hensatte forpligtelser 21 7 64
Udskudte skatteforpligtelser 15 552 552
Andre langfristede forpligtelser 18 2 2
Langfristede forpligtelser i alt 712 993
Kortfristede forpligtelser
Rentebærende gældsforpligtelser 18 7 10
Hensatte forpligtelser 21 463 230
Leverandørgæld 18 219 288
Skyldige selskabsskatter 283 344
Anden gæld 18,19 692 775
Kortfristede forpligtelser i alt 1.664 1.647
Forpligtelser i alt 2.376 2.640
Passiver i alt 8.414 8.051
REGNSKAB FOR KONCERNEN 41

 

1303266EogSN93055

 

 

 

 

EGENKAPITALOPGØRELSE
FOR KONCERNEN

 

 

Reserve for
Reserve for — sikrings-
Aktie- Egne valutakurs- trans- Øvrige — Foreslået — Overført Egenkapital
DKK million Noter kapital — Overkurs aktier regulering — aktioner — reserver udbytte resultat i alt
Egenkapital 1. januar 2012 130 1.248 -38 768 -236 88 715 2,736 5,411
Årets resultat - - - - - - - 1.202 1.202
Kursdifferencer ved omregning af udenlandske
dattervirksomheder - - - -65 - - - - -65
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - - - - 203 - - - 203
Skat af anden totalindkomst - - - - -18 - - - -18
Anden totalindkomst efter skat - - - -65 185 - " - 120
Årets totalindkomst - - - -65 185 - - 1.202 1.322
Overført til overført resultat - - - - - -88 - 88 -
Aktiebaseret vederlæggelse 5 - - - - - - - 20 20
Udbetalt udbytte 11 - - - - - - -715 - -715
Foreslået udbytte 11 - - - - - - 715 -715 -
Egenkapital 31. december 2012 130 1,248 -38 703 -51 - 715 3.331 6,038
Egenkapital 1. januar 2011 130 1.248 -38 521 302 88 650 1.414 4.315
Årets resultat - - - - - - - 2,037 2.037
Kursdifferencer ved omregning af udenlandske
dattervirksomheder - - - 247 - - - - 247
Værdiregulering af sikringsinstrumenter - - - - -551 - - - -551
Skat af anden totalindkomst - - - - 13 - - - 13
Anden totalindkomst efter skat - - - 247 -»538 - . . -291
Årets totalindkomst - - - 247 -538 - - 2,037 1,746
Udbetalt udbytte 11 - - - - - - -650 - -650
Foreslået udbytte 11 " - - - - - 715 -715 -
Egenkapital 31. december 2011 130 1.248 -38 768 -236 88 715 2.736 5,411

 

42

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93056

 

 

 

 

PENGESTRØMSOPGØRELSE
FOR KONCERNEN

1. JANUAR - 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

DKK million Noter 2012 2011
Resultat før skat 1.479 2.369
Finansielle indtægter 8 -132 -660
Finansielle omkostninger 9 128 349
Af- og nedskrivninger 3 180 221
Aktiebaseret vederlæggelse 4 20 -
Forskydning i varebeholdninger 302 -310
Forskydning i tilgodehavender -368 15
Forskydning i leverandørgæld -67 43
Forskydning i andre forpligtelser 289 270

1.831 2.297
Andre ikke-kontante reguleringer -21 50
Renteudbetalinger m.m. -47 -99
Renteindbetalinger m.m. 4 4
Betaling af selskabsskat -428 -429

Pengestrømme fra driftsaktivitet 1.339 1.823
Køb af dattervirksamheder fratrukket overtagne likvide beholdninger - -116
Køb af immaterielle aktiver 12 -109 -119
Køb af materielle aktiver 14 -167 -150
Forskydninger i andre langfristede aktiver 9 -5
Salg af materielle aktiver 36 26

Pengestrømme fra investeringsaktivitet -231 -364
Udbetalt udbytte -715 -650
Udbytte udbetalt til minoritetsinteresser - -13
Låneprovenu 3 537
Afdrag på lån -231 -2.376

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -943 -2.502

Årets ændring i likvider, netto 165 -1.043
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender pr. 1. januar 176 1.224
Kursdifference, netto - -5
Årets ændring i likvider, netto 165 -1.043

Likvide beholdninger og kortfristede indeståender pr. 31. december 341 176
Uudnyttede kreditter, inklusive likvider 2.898 2.492
Ovenstående kan ikke udledes direkte fra resultatopgørelsen og balancen.

REGNSKAB FOR KONCERNEN 43

 

1303266EogSN93057

 

 

 

NOTER

 

 

45

47
49
50
52
53
53

54
54
55
56
57
60

63
64
65
65

66
67
71
73
75

76

76
77
90

44

NOTE 1. VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE
SKØN OG VURDERINGER

NOTE 2. SEGMENTOPLYSNINGER

NOTE 3. AF- OG NEDSKRIVNINGER
NOTE 4. PERSONALEOMKOSTNINGER
NOTE 5. AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE
NOTE 6. UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

NOTE 7. HONORAR TIL SELSKABETS GENERAL-
FORSAMLINGSVALGTE REVISORER, ERNST & YOUNG

NOTE 8. FINANSIELLE INDTÆGTER

NOTE 9. FINANSIELLE OMKOSTNINGER
NOTE 10. SELSKABSSKAT

NOTE 11. RESULTAT PR. AKTIE OG UDBYTTE
NOTE 12. IMMATERIELLE AKTIVER

NOTE 13. VÆRDIFORRINGELSESTEST, IMMATERIELLE
AKTIVER

NOTE 14. MATERIELLE AKTIVER
NOTE 15. UDSKUDT SKAT
NOTE 16. VAREBEHOLDNINGER

NOTE 17. TILGODEHAVENDER FRA SALG OG
TJENESTEYDELSER

NOTE 18. FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER
NOTE 19. FINANSIELLE RISICI

NOTE 20. AKTIEKAPITAL OG RESERVER

NOTE 21. HENSATTE FORPLIGTELSER

NOTE 22. EVENTUALFORPLIGTELSER, SIKKERHEDS-
STILLELSER SAMT ANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER

NOTE 23. TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER

NOTE 24. BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN
NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS
NOTE 26. KONCERNSTRUKTUR

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

1303266EogSN93058

 

 

 

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 1. VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved udarbejdelsen af koncernregnskabet foretager ledelsen en række regnskabsmæssige
skøn og opstiller forudsætninger, som danner grundlag for præsentation, indregning og
måling af PANDORASs aktiver og forpligtelser. De væsentligste regnskabsmæssige skøn og
vurderinger fremgår nedenfor. PANDORASs anvendte regnskabspraksis er beskrevet indgåen-
de i note 25.

Regnskabsmæssige skøn og skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræver anven-
delse af skøn og forudsætninger om fremtidige begivenheder. Skøn og forudsætninger er ba-
seret på historisk erfaring samt andre faktorer, der efter ledelsens vurdering er rimelige, men
som i sagens natur er forbundet med usikkerhed og uforudsigelighed. Forudsætningerne kan
vise sig at være ufuldstændige eller unøjagtige, ligesom uventede begivenheder eller om-
stændigheder kan opstå.

Endvidere er PANDORA påvirket af risici og usikkerheder, som kan føre til, at de fak-
tiske resultater afviger fra de foretagne skøn, såvel positivt som negativt, Særlige risici for
PANDORA er omtalt i ledelsesberetningens afsnit herom samt i noterne.

De primære forudsætninger vedrørende fremtidige begivenheder samt andre primære
kilder til skønsmæssig usikkerhed på balancedagen, som indebærer en betydelig risiko for,
at der forårsages væsentlige justeringer af den regnskabsmæssige værdi af aktiver og forplig-
telser inden for det næste regnskabsår, følger nedenfor.

Indregning af omsætning

Omsætning indregnes, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilfalde
PANDORA og omsætningen kan måles pålideligt, og de væsentlige risici og fordele forbun-
det med ejerskab af varerne er overgået til køberen, hvilket normalt er ved levering af varer-
ne. Omsætning måles til dagsværdien af det modtagne vederlag med fradrag af forhandler-
rabat, dekorter, salgsmoms og afgifter.

Produktombytning

Koncernen har gennemført en enkeltstående, tidsbegrænset lagerbalanceringskampag-

ne, hvor udgåede produkter er returneret og erstattet med nye produkter til samme værdi.
Indregning af omsætning er baseret på matchingprincippet, hvor kun produkter som er både
returneret og erstattet med nye produkter er indregnet som omsætning.

Returvarer hensættelse

Koncernen har i visse markeder (hovedsageligt USA) givet kunder muligheden for retur-
neringer. Der er indregnet en hensat forpligtelse, som er målt ud fra bruttomarginen på de
forventede returnerede varer. Den hensatte forpligtelse er baseret på historiske returnerings-
mønstre og dermed vil ændring i fremtidige returneringer ændre den indregnede hensatte
forpligtelse.

45

 

1303266EogSN93059

 

 

NOTER

 

NOTE 1. VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN
OG VURDERINGER, FORTSAT

Earn-out betaling i forbindelse med køb af minoritetsinteresser i PANDORA Jewelry
Central Western Europe A/S
I forbindelse med børsnoteringen af PANDORA A/S, udnyttede gruppen de eksisteren-
de call optioner og opkøbte de resterende 49% minoritetsinteresser i PANDORA Jewelry
Central Western Europe A/S. Købsprisen på 49% af minoritetsinteresserne i PANDORA
Jewelry Central Western Europe A/S er baseret på en earn-out på den fremtidige indtjening i
PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S. Earn-out betalingen beregnes som korri-
geret EBITDA i 2014 i PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S multipliceret med 3
fratrukket rentebærende nettogæld pr. 31. december 2014 og fratrukket DKK 400 millioner.
PANDORASs forpligtelse til at afvikle earn-out betalingen i 2015 behandles som en
hensat forpligtelse. Nutidsværdien af earn-out hensættelsen er baseret på en diskonterings-
sats på 13,75% (2011: 12,3%). Ændringer i værdien af earn-out forpligtelsen, hvad enten
det skyldes diskontering, faktiske resultater eller sker som følge af reviderede budgetter og
forventninger i senere perioder, indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter
eller omkostninger.
Pr. 31. december 2012 udgjorde den regnskabsmæssige værdi af earn-out hensættelsen
DKK 0 millioner (2011: DKK 51 millioner). Der henvises til note 21.

Skat

PANDORÅSs ledelse foretager visse skøn baseret på historiske forhold i forbindelse med
fastlæggelse af PANDORASs transfer pricing politik. Disse skøn påvirker den opgjorte skat og
de indregniede aktiver og forpligtelser knyttet hertil. Grundet betydelige forskelle i skattesat-
serne mellem koncernens enheder vil en eventuel ændret fordeling af koncernens indtjening
kunne have en væsentlig indvirkning på koncernens samlede skattebetalinger.

Immaterielle aktiver

Immaterielle aktiver med ubestemmelig brugstid testes årligt for værdiforringelse, omfatten-
de varemærket ”PANDORA", goodwill og distributionsrettigheder. Goodwill er allokeret til

overskudsgenererende enheder (CGUer) eller til den mindste gruppe af CGUer overvåget af
Ledelsen. Beregning af genskabelig beløb af CGUer er baseret på forventninger til fremtidi-
ge pengestrømme, som igen afhænger af fremtidig vækst såvel som den anvendte diskonte-
ringsrate, Der henvises til note 13.

Valutaomregning
PANDORÅSs aktiviteter og investeringer foretages i væsentligt omfang i andre valutaer end
DKK. Størstedelen af PANDORASs anvendte valutaer er USD, EUR, GBP, AUD og CAD.

Regnskabsmæssig sikring

De væsentligste råvarer til produktionen er guld og sølv, som er prisfastsat i USD. PANDORA
begyndte at behandle råvarekontrakter, der er klassificeret som sikring af pengestrømme,
som regnskabsmæssig sikring 1. januar 2010. PANDORA designerer og dokumenterer alle
sikringstransaktioner mellem råvarekontrakter og transaktioner. Der henvises til note 19 og 20.

46 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

1303266EogSN93060

 

 

 

 

 

NOTE 2. SEGMENTOPLYSNINGER

PANDORAS aktiviteter er segmentopdelt på geografiske områder i overensstemmelse med
ledelsens rapporteringsstruktur.

Med henblik på præsentationen af segmentoplysninger er en række segmenter sam-
menlagt. Samtlige segmenters omsætning hidrører fra de typer af produkter, der beskrives i
produktoplysningerne nedenfor.

Ledelsen overvåger resultatet fra de enkelte segmenter særskilt med henblik på at
træffe beslutninger om ressourceallokering og resultatstyring. Segmentresultater måles som
EBITØA, svarende til ”Resultat af primær drift” i koncernregnskabet før afskrivning af lang-
fristede aktiver.

 

 

 

Asien og
Nord- og Stillehavs-  Ikke-fordelt I alt

DKK million Sydamerika Europa området omkostning Koncern
Pr. 31. december 2012
Resultatopgørelse:
Ekstern omsætning 3.312 2.542 798 - 6.652
Segmentresultat (EBITDA) 1.415 595 191 -543 1.658
Reguleringer

Af- og nedskrivninger -180

Gevinst/tab fra salg af langfristede aktiver -3
Driftsresultat for koncernen 1.475
Pr. 31. december 2011
Resultatopgørelse:
Ekstern omsætning 3.144 2.623 891 - 6.658
Segmentresultat (EBITDA) 1.620 913 325 -577 2.281
Reguleringer

Af- og nedskrivninger -221

Gevinst/tab fra salg af langfristede aktiver -2
Driftsresultat for koncernen 2,058

 

1303266EogSN93061

REGNSKAB FOR KONCERNEN 47

 

 

 

NOTE 2. SEGMENTOPLYSNINGER, FORTSAT

Lager Balancerings-

 

 

 

kampagne 2012
Modtaget
DKK million 2012 2011 retur Erstattet
Produktoplysninger:
Omsætning
Charms 4.958 4.639 260 446
Sølv- og guldarmbånd med charms 846 786 4 85
Ringe 427 401 93 30
Øvrige smykker 421 832 252 48
I alt 6.652 6.658 609 609
Geografiske oplysninger:
Omsætning
USA 2.579 2.537 284 284
Øvrig Nord- og Sydamerika 733 607 59 59
Storbritannien 869 951 79 79
Tyskland 469 638 28 28
Danmark 45 59 6 6
Øvrig Europa 1.159 975 100 100
Australien 618 656 44 44
Øvrig Asien og Stillehavsområdet 180 235 9 9
I alt 6.652 6.658 609 609

 

Ingen individuelle eksterne kunder tegnede sig for 10% eller mere af PANDORAs omsætning i 2012 og 2011.

48

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

1303266EogSN93062

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 2. SEGMENTOPLYSNINGER, FORTSAT

Langfristede materielle og immaterielle aktiver:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK million 2012 2011
USA 1.316 1.318
Tyskland 608 592
Danmark 1.910 1,975
Thailand 597 549
Australien 417 428
Andre lande 111 43

I alt 4.959 4.905

NOTE 3. AF- OG NEDSKRIVNINGER

DKK million 2012 2011
Immaterielle aktiver 87 158
Materielle aktiver 93 63

Ialt 180 221

Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen:

DKK million 2012 2011
Vareforbrug 21 18
Distributionsomkostninger 102 163
Administrationsomkostninger 57 40

I alt 180 221

49

 

1303266EogSN93063

 

 

 

NOTER

 

NOTE 4. PERSONALEOMKOSTNINGER

 

 

 

DKK million 2012 2011
Løn og vederlag 980 815
Bidragsbaserede pensionsordninger 50 35
Aktiebaseret vederlæggelse 20 -
Udgifter til social sikring 50 27
Personaleomkostninger i øvrigt 97 120

I alt 1.197 997

Gennemsnitlig antal medarbejdere i året 5.753 5,186

Personaleomkostningerne er indregnet i resultatopgørelsen

for koncernen:

Vareforbrug 222 183
Distributionsomkostninger 642 558
Administrationsomkostninger 333 256

I alt 1.197 997

Aflønning af nøglepersoner i PANDORASs ledelse

Løn og vederlag

Direktion
Bjørn Gulden 9,2 -
Sten Daugaard” 7,6 -
Marcello V. Bottoli 11,1 12,3
Mikkel Vendelin Olesen - 16,7
Henrik Holmark 4,9 2,7

I alt 32,8 31,7

Bestyrelse
Allan Leighton 2,6 2,6
Torben Ballegaard Sørensen 0,6 0,9
Andrea Alvey 0,6 0,6
Marcello V. Bottoli 0,8 0,6
Sten Daugaard" - 0,7
Christian Frigast 0,6 0,6
Erik D. jensen 0,3 0,6
Nikolaj Vejlsgaard 0,6 0,6
Ronica Wang 0,5 -
Anders Boyer-Søgaard 0,5

I alt 71 7,2

= Sten Daugaard er pr, 30. januar 2012 indtrådt i direktionen og er derfor ikke længere medlem af bestyrelsen,

Mikkel Vendelin Olesen fratrådte sin stilling den 2. august 2011. Fratrædelsesgodtgørelsen
har ingen effekt på resultatet i 2012, og den totale fratrædelsesgodtgørelse på DKK 5,9 mil-

lioner indgår fuldt ud i løn og vederlag i 2011.

50

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93064

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 4. PERSONALEOMKOSTNINGER, FORTSAT

 

 

 

 

 

 

Køb Salg
Antal aktier i PANDORA A/S 2011 af aktier af aktier 2012
Direktion
Sten Daugaard” 4.285 6.500 - 10.785
Henrik Holmark 426.825 - - 426.825
I alt 431.110 6.500 - 437.610
Bestyrelse
Allan Leighton 12.380 ” - 12.380
Torben Ballegaard Sørensen 342.670 -… -150.000 192.670
Andrea Alvey 2.857 3.250 - 6.107
Marcello V., Bottoli 4.761 24.700 - 29.461
Sten Daugaard” 4.285 6.500 - 10.785
Christian Frigast 59.636 - - 59.636
Erik D. Jensen 109.003 - - 109.003
Nikolaj Vejlsgaard 57.630 - - 57,630
Ronica Wang ” 4.070 - 4.070
Anders Boyer-Søgaard - - - -
I alt 593.222 38.520 -150.000 481.742
"Sten Daugaard overført til direktionen -4.285 -6.500 - -10.785
I alt 588.937 32.020 -150.000 470.957
Køb Salg
Antal aktier i PANDORA A/S 2010 af aktier af aktier 2011
Direktion
Mikkel Vendelin Olesen 504.034 - - 504,034
Henrik Holmark 402.825 24.000 - 426.825
I alt 906.859 24.000 - 930.859
Bestyrelse
Allan Leighton 12.380 - - 12.380
Torben Ballegaard Sørensen 322.670 20.000 - 342.670
Andrea Alvey 2.857 - - 2.857
Marcello V. Bottoli 4.761 - - 4.761
Sten Daugaard" 4.285 - - 4.285
Christian Frigast 42.636 17.000 - 59,636
Erik D. Jensen 100.503 8.500 - 109.003
Nikolaj Vejlsgaard 27.630 30.000 - 57.630
I alt 517.722 75.500 - 593.222

 

” Sten Daugaard er pr. 30. januar 2012 indtrådt i direktionen og er derfor ikke længere medlem af bestyrelsen.

PANDORA har etableret en aktieordning, i henhold til hvilken formanden og andre med-
lemmer af bestyrelsen hver især skal eje et mindsteantal aktier svarende til størrelsen af
deres respektive første årlige bruttohonorar. Bestyrelsesmedlemmerne skal eje aktierne, så
længe de er medlem af PANDORAÅSs bestyrelse.

51

1303266EogSN93065

 

 

 

NOTER

 

NOTE 5. AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE

Beslutning om tildeling af aktieoptioner foretages af bestyrelsen i overensstemmelse med
overordnede retningslinier for incitamentsaflønning. Der er tildelt aktieoptioner til medlem-
mer af direktionen, udvalgte medlemmer af bestyrelsen samt andre ledende medarbejdere i

 

 

PANDORA.
Gns.
udnyttel-
Øvrige sespris pr.
Direktion og med- option,
bestyrelse — arbejdere I alt DKK
Optioner udestående pr. 1. januar 2012 6.190 144,258 150.448 2,10
Optioner tildelt i året 227.680 782.297. 1.009.977 0,52
Optioner bortfaldet i året - -52.302 -52,302 1,29
Optioner udestående pr. 31. december 2012 233.870 874.253 1.108.123
Optioner udestående pr. 1. januar 2011 - - -
Tegningsretter tildelt i året 6.190 144.258 150.448 2,10

Optioner udestående pr 31. december 2011 6.190 144.258 150,448

 

De beregnede dagsværdier er baseret på Black-Scholes-modellen for værdiansættelse af
aktieoptioner.

Tildelt i 2012

Der blev tildelt 1.009.977 aktieoptioner i 2012. Aktieoptionerne er indregnet i resultatop-
gørelsen med en værdi af DKK 20 millioner og i egenkapitalen ligeledes med DKK 20 milli-
oner, baseret på sandsynligheden for, at målene for koncernomsætning og EBITDA vil blive
opfyldt i 2014 og aktieoptionerne dermed vil blive optjent.

Tildelt i 2011

Der blev tildelt 150.448 aktieoptioner i 2011. Disse aktieoptioner er indregnet i resultatop-
gørelsen og i egenkapitalen til en værdi af DKK 0 millioner, da det er usandsynligt, at aktie-
optionerne bliver optjent.

Tildelt i 2010

Formanden for bestyrelsen er berettiget til at modtage en yderligere enkeltstående bonus i
aktier for et beløb på DKK 6,5 millioner, i det omfang visse resultatmål for EBITDA (på juste-
ret grundlag) defineret i PANDORASs forretningsplan opnås for regnskabsårene 2013, 2014
eller 2015.

52 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93066

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 5, AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE, FORTSAT

Anvendte forudsætninger ved beregning af dagsværdi på tildelingstidspunktet:

Idet udnyttelseskursen for én option er 1% af børskursen for en aktie pr. tildelingstidspunk-
tet, er dagsværdien af én option næsten lig med markedsværdien for én aktie pr. tildelings-
tidspunktet. De nedenfor nævnte forudsætninger har således meget begrænset virkning på
den anslåede dagsværdi for de tildelte optioner.

 

 

Forventet

udbytte pr.

Udnyttelses- Forventet Risikofri aktie (DKK)

Tildelingstidspunkt kurs volatilitet rente ved tildeling
2012 0,52 100% 1,34% 5,50
2011 2,10 100% 1,82% 5,50

 

Volatiliteten blev i 2011 beregnet med udgangspunkt i en gruppe sammenlignelige virksom-
heder. Disse virksomheder blev analyseret dagligt i en periode på to år, hvorefter volatili-
teten til brug for værdiansættelsen blev beregnet som medianen. For 2012-programmet er
volatiliteten baseret på historisk volatilitet på baggrund af historiske data for de to forudgå-
ende år.

NOTE 6. UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

Udviklingsomkostninger, der kan henføres til PANDORASs design- og produktudvikling, er
indregnet som en distributionsomkostning i resultatopgørelsen for koncernen i løbet af året.
I regnskabsåret udgjorde udviklingsomkostninger DKK 15 millioner i 2012 (2011: DKK 15
millioner).

NOTE 7. HONORAR TIL SELSKABETS
GENERALFORSAMLINGSVALGTE REVISORER, ERNST & YOUNG

 

DKK million 2012 2011

 

Honorar før lovpligtig revision 3 3
Andre erklæringsopgaver 2 3
Skatterådgivning 9 6
Andre ydelser 1 3
I alt 15 15

 

Omkostningerne er indregnet i koncernens indkomstopgørelse under administrationsomkostninger.

53

 

1303266EogSN93067

 

 

 

 

 

NOTE 8. FINANSIELLE INDTÆGTER

 

 

 

 

 

 

 

DKK million 2012 2011
Finansielle indtægter fra finansielle aktiver og forpligtelser
målt til dagsværdi over resultatopgørelsen:
Dagsværdireguleringer, sikringsinstrumenter - 127
I alt - 127
Finansielle indtægter fra finansielle tilgodehavender og forpligtelser målt til amortiseret kostpris:
Valutakursgevinst 77 18
Renteindtægter, banker 2 2
Renteindtægter, lån og tilgodehavender 2
I alt 81 22
Regulering af hensættelse til CWE earn-out 51 511
Finansielle indtægter i alt 132 660
NOTE 9. FINANSIELLE OMKOSTNINGER
DKK million 2012 2011
Finansielle omkostninger fra finansielle aktiver
og forpligtelser målt til dagssværdi over resultatopgørelsen:
Renter, sikringsinstrumenter 9 -
I alt 9 -
Finansiel kostninger fra finansielle tilgodehavender og
forpligtelser målt til amortiseret kostpris:
Valutakurstab 72 211
Renteomkostning, CWE earn-out hensættelse - 44
Renteomkostninger, lån og anden gæld 25 45
Andre finansieringsomkostninger 22 49
I alt 119 349
Finansielle omkostninger i alt 128 349
54

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93068

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 10. SELSKABSSKAT

 

 

DKK million 2012 2011
Selskabsskat indregnet i resultatopgørelsen for koncernen:
Beregnet skat for året 252 468
Regulering vedrørende tidligere år 23 7
Ændring af udskudt skat 2 -143
Skatteomkostning 277 332
Skatteafstemning
Resultat før skat 1.479 2.369
Den for PANDORA A/S gældende skattesats på 25% (2011: 25%) 370 592
Skatteeffekt af:
Effekt af udenlandske dattervirksomheders skattesatser 7 123
Ikke-skattepligtige indtægter -109 -289
Nettoopskrivning af udskudte skatteaktiver -27 -15
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 11 26
Ændrede skattesatser - -5
Regulering vedrørende tidligere år 23 7
Værdiregulering af hensættelse til CWE earn-out -13 -128
Øvrige 15 21
I alt 277 332
Effektiv skattesats 18,7% 14,0%

 

55

 

1303266EogSN93069

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 11. RESULTAT PR. AKTIE OG UDBYTTE

Det ikke-udvandede resultat pr. aktie beregnes ved at dividere årets resultat for moderselska-
bets aktionærer med det vægtede, gennemsnitlige antal udestående ordinære aktier i løbet
af året.

Det udvandede resultat pr. aktie beregnes ved at dividere årets resultat for modersel-
skabets aktionærer med det udvandede, gennemsnitlige antal udestående ordinære aktier i
løbet af året.

 

 

DKK 2012 2011
Moderselskabets aktionærers andel af resultatet 1.202 2.037
Vægtet, gennemsnitligt antal ordinære aktier 129.960.333 129,960.333
Effekt af aktieoptioner 983.164 -
Vægtet, gennemsnitlige antal ordinære aktier
reguleret for udvandingseffekten 130.943.497 129,960.333
Resultat pr. aktie, ikke-udvandet 9,2 15,7
Resultat pr. aktie, udvandet 9,2 15,7

 

Der har ikke været transaktioner omfattende aktier imellem balancetidspunktet og tidspunk-
tet for færdiggørelsen af dette årsregnskab, som væsentligt ville have ændret antallet af aktier
eller potentielle aktier i PANDORA.

Udbytte

Ved udgangen af 2012 udgjorde foreslået udbytte (endnu ikke vedtaget) DKK 5,50 pr. aktie
(2011:.DKK 5,50 pr. aktie) svarende til DKK 715 millioner. Vedtaget udbytte på DKK 5,50 pr.
aktie, svarende til DKK 715 millioner i 2011, er blevet udbetalt til aktionærerne i 2012. Der
er ikke vedtaget udbytte på egne aktier.

56

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

1303266EogSN93070

 

 

 

 

NOTE 12. IMMATERIELLE AKTIVER

Hovedparten af de immaterielle aktiver er erhvervet i forbindelse med virksomheds-
sammenslutninger.

 

 

 

Distribu- Distribu- Andre
tions- tions- immaterielle
DKK million Goodwill Brand netværk rettigheder aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2012 1.928 1.053 451 1,358 117 4.907
Tilgang 2 - 27 - 80 109
Afgang - - - - -2 -2
Valutakursregulering -8 - - - - -8
Kostpris 31. december 2012 1.922 1.053 478 1.358 195 5.006
Af- og nedskrivninger 1. januar 2012 - - 115 294 22 431
Af- og nedskrivninger i året - - 32 17 38 87
Valutakursregulering - - - 2 -1 1
Af- og nedskrivninger
31. december 2012 - - 147 313 59 519
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012 1.922 1.053 331 1.045 136 4.487
Kostpris 1. januar 2011 1.905 1,052 451 1.312 43 4,763
Tilgang - 1 - 46 72 119
Afgang - - - - -1 -=1
Valutakursregulering 23 - - - 3 26
Kostpris 31. december 2011 1.928 1.053 451 1.358 117 4.907
Af- og nedskrivninger 1. januar 2011 - - 85 184 4 273
Af- og nedskrivninger i året - - 30 110 18 158
Af- og nedskrivninger
31. december 2011 - - 115 294 22 431
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 1.928 1.053 336 1.064 95 4.476 re
|ieg
OD
on
>
&
O
fa]
KO
KO
N
mm
od
mm
re
REGNSKAB FOR KONCERNEN 57

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 12. IMMATERIELLE AKTIVER, FORTSAT

Goodwill

Goodwill er indregnet med det beløb, hvormed købesummen for virksomhedsovertagelsen
overstiger den indregnede værdi af de identificerbare aktiver, forpligtelser og eventualfor-
pligtelser. Goodwill omfatter fremtidige vækstforventninger, køberspecifikke synergieffekter,
den eksisterende medarbejderstab samt knowhow. Den regnskabsmæssige værdi af den
indregnede goodwill udgør:

 

 

DKK million 2012 2011
PANDORÅSs kerneaktiviteter” 729 731
PANDORA Jewelry America ApS, den amerikanske distributør 241 245
AD Astra Holdings Pty Ltd., den australske distributør 361 359
PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S, den tyske distributør 591 593

I alt 1.922 1.928

 

" PANDORAS køb af alle stemmerettighederne i PANDORA Production Co. Ltd. og de danske selskaber Populair A/S
og Pilisar ApS. Selskaberne omfatter det danske hovedkontor og de thailandske produktionsfaciliteter.

Brand

Brandet består af en gruppe komplementære immaterielle aktiver relateret til varemærker,
domænenavne, produkter, image og kundeoplevelse vedrørende produkter solgt under det
stærke PANDORA brand. Brandet blev erhvervet med PANDORASs kerneaktiviteter i 2008
og blev målt på baggrund af ”Relief from Royalty”-metoden. Brandets historie og lange
forventede levetid taget i betragtning ville enhver tidsfastsættelse være vilkårlig, og brandet
anses derfor for at have en ubestemmelig levetid.

Distributionsnetværk

Distributionsnetværket omfatter PANDORASs relationer til sine distributører.
Distributionsnetværket blev erhvervet med PANDORASs kerneaktivitet i 2008 og blev
målt på baggrund af en vurdering af de omkostninger, som selskabet undgår ved selv
at eje de immaterielle aktiver og ikke skulle reetablere dem (omkostningsmetoden).
Distributionsnetværket afskrives over en forventet brugstid på 15 år.

58

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93072

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 12. IMMATERIELLE AKTIVER, FORTSAT

Distributionsrettigheder

Distributionsrettigheder dækker PANDORASs distributionsrettigheder for PANDORA-
produkter på markederne i Nordamerika, Tyskland, Schweiz og Østrig, ligesom distributi-
onsrettighederne for PANDORA-produkter i Frankrig.

Distributionsrettighederne for PANDORA-produkter på det nordamerikanske marked
blev erhvervet sammen med den amerikanske distributør i 2008 og blev målt på baggrund
af en residual-model, da distributionsaftalen gældende for distributionsrettighederne er uop-
sigelig. Distributionsrettighederne anses derfor for at have en ubestemmelig levetid.

Den regnskabsmæssige værdi udgjorde DKK 1.037 millioner pr. 31. december 2012
(2011: DKK 1.037 millioner).

Distributionsrettighederne for PANDORA-produkter på det franske marked blev erhver-
vet i 2011 og målt på grundlag af Multi-period Excess Earnings-modellen og afskrives over
den forventede brugstid på 1 år. Den regnskabsmæssige værdi udgjorde pr. 31. december
2012 DKK 0 millioner (2011: DKK 17 millioner).

De resterende distributionsrettighederne for PANDORA-produkter på det tyske,
schweiziske og østrigske marked blev erhvervet i 2011 og målt på grundlag af Multi-
period Excess Earnings-modellen og afskrives over den forventede brugstid på 2 år. Den
regnskabsmæssige værdi udgjorde pr. 31. december 2012 DKK 8 millioner (2011: DKK
10 millioner).

Andre immaterielle aktiver
Andre immaterielle aktiver omfatter afsluttede softwareprojekter.

59

 

1303266EogSN93073

 

 

 

NOTER

 

NOTE 13. VÆRDIFORRINGELSESTEST, IMMATERIELLE AKTIVER

Immaterielle aktiver med ubestemmelig brugstid testes for værdiforringelse hvert år og om-
fatter brand, goodwill og distributionsrettigheder.

Brand

Brandet ”PANDORA' er koncernens eneste brand, som aktiveres i regnskabet. Det anvendes
og understøttes derfor globalt i samtlige enheder i koncernen. Via en fælles strategi og pro-
duktudvikling på koncernniveau samt markedsføring i de enkelte salgsenheder opretholdes
og bevares brandet. Brandet testes derfor for værdiforringelse på koncernniveau.

Goodwill og distributionsrettigheder

Goodwill og distributionsrettigheder blev erhvervet i forbindelse med overtagelserne pr.
7. marts 2008, som omfatter PANDORA Jewelry A/S, PANDORA Jewelry America ApS
(efterfølgende fusioneret med PANDORA A/S), PANDORA Production Co. Ltd. (Thailand)
og Pilisar ApS, overtagelsen af AD Astra Holdings Pty Ltd. i juli 2009 samt overtagelsen af
PANDORA Jewelry Central Western Europe i 2010.

Goodwill henføres til pengestrømsfrembringende enheder eller til den mindste gruppe
af pengestrømsfrembringende enheder i koncernen, for hvilke goodwill overvåges af ledel-
sen og som ikke er større end koncernens segmenter. Goodwill og distributionsrettigheder
allokeres til fem uafhængige driftssegmenter: Nord- og Sydamerika, Storbritannien, Central
Western Europe (CWE), Australien og Distributører og Travel Retail.

Allokering af immaterielle aktiver på pengestrømsfrembringende enheder:

 

 

 

Distribu-
tions-
DKK million Goodwill Brand rettigheder I alt
2012
Nord- og Sydamerika 463 - 1.034 1.497
Storbritannien 37 - - 37
Central Western Europe (CWE) 690 - 11 701
Australien 530 - - 530
Distributører og Travel Retail 202 - - 202
Koncern - 1.053 - 1.053
I alt 1.922 1.053 1.045 4.020
2011
Nord- og Sydamerika 468 - 1.036 1,504
Storbritannien 37 - - 37
Central Western Europe (CWE) 692 - 28 720
Australien 529 - - 529
Distributører og Travel Retail 202 - - 202
Koncern - 1.053 - 1.053
I alt 1.928 1.053 1.064 4.045
60

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EFogsN93074

 

 

 

NOTER

 

NOTE 13. VÆRDIFORRINGELSESTEST, IMMATERIELLE AKTIVER, FORTSAT

Genindvindingsværdien er baseret på en beregning af kapitalværdien ved anvendelse af
pengestrømsberegninger med udgangspunkt i budgetter og forventninger for 2013-2015
(2011: 2012-2014).

Eftersom detaljerede prognoser ikke er blevet udarbejdet, er den langfristede vækstrate i
terminalperioden imidlertid blevet fastsat således, at den svarer til den forventede, langfri-
stede inflationsrate på 2,0% (2011: 2,0%). De foretagne værdiforringelsestest indikerer ikke
noget nedskrivningsbehov.

Beregningerne af genindvindingsværdien for de pengestrømsfrembringende enheder

eller gruppe af pengestrømsfrembringende enheder tager udgangspunkt i følgende hovedfor-
udsætninger:

Diskonteringssatser og vækstrater i terminalperioden

 

 

Central
Western Distributører
Nord- og Stor- Europe og
Sydamerika — britannien (CWE) Australien Travel Retail Koncern
2012
Diskonteringssats før skat 11,9% 11,3% 12,6% 13,3% 10,3% 12,6%
Vækstrate i terminalperioden 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0%
2011
Diskonteringssats før skat 12,8% 12,2% 12,6% 15,1% 11,5% 13,8%
Vækstrate i terminalperioden 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0% 2,0%

 

Diskonteringssatser afspejler den nuværende markedsvurdering af de risici, der knytter sig til
hver enkelt pengestrømsfrembringende enhed. Diskonteringssatsen for koncernen er skøn-
net med udgangspunkt i en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning for branchen. Denne
sats er yderligere justeret, så den afspejler markedsvurderingen af eventuelle risici knyttet til
den pengestrømsfrembringende enhed.

REGNSKAB FOR KONCERNEN 61

 

1303266EogSN93075

 

 

 

NOTER

 

NOTE 13. VÆRDIFORRINGELSESTEST, IMMATERIELLE AKTIVER, FORTSAT

EBIT

EBIT anvendt i værdiforringelsestesten tager udgangspunkt i budgettet for 2013 (2011:
2012), som er udarbejdet og godkendt af ledelsen, og forventningerne for perioden 2014-
2015 (2011: 2013 - 2014). I budgettet for 2013 (2011: 2012) for de enkelte pengestrøms-
frembringende enheder er EBIT-marginen baseret på historiske erfaringer og forventninger
til markedsudviklingen, og fastholdes i perioden 2014-2015 (2011: 2013 - 2014) samt i
terminalperioden.

Investeringer

Værdien af investeringen i pengestrømsberegningerne repræsenterer en fast procentdel af
hver enkeltpengestrømsfrembringende enheds omsætning i de pågældende år. Ledelsen har
fastsat denne procentdel med udgangspunkt i historiske erfaringer og ledelsens forventnin-
ger til omfanget af fremtidige investeringer for at sikre og forøge aktivitetsniveauet i de pen-
gestrømsfrembringende enheder, således at budgettet for 2013 (2011: 2012) samt aktiviteter-
ne og indtjeningsmålene i fremskrivningen understøttes.

Arbejdskapital

Værdien af nettoarbejdskapitalen i budgettet for 2013 (2011: 2012), sammenlignet med de

enkelte pengestrømsfrembringende enheders omsætning, er baseret på historiske erfaringer
og fastholdes i perioden 2014-2015 (2011: 2013-2014) samt i terminalperioden. De midler,
der er bundet i driftskapitalen, øges således lineært, i takt med at aktivitetsniveauet stiger.

Følsomhed over for ændrede forudsætninger

Den skønnede kapitalværdi er betydeligt højere end den regnskabsmæssige værdi, og de
foretagne værdiforringelsestest viser, at brand, goodwill og distributionsrettigheder ikke er
værdiforringede. Det er ledelsens opfattelse, at ingen rimelig sandsynlig ændring i de oven-
for nævnte forudsætninger vil medføre, at den regnskabsmæssige værdi af koncernen eller
de pengestrømsfrembringende enheder væsentligt overstiger genindvindingsværdien.

62

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93076

 

 

NOTER

 

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 14. MATERIELLE AKTIVER

 

 

Materielle
Grundeog — Anlæg og aktiver under
DKK million bygninger — maskiner — opførelse I alt
Kostpris 1. januar 2012 221 335 24 580
Tilgang 4 83 80 167
Afgang -1 -32 -17 -50
Reklassifikation 4 17 -22 -1
Valutakursregulering 4 2 - 6
Kostpris 31. december 2012 232 405 65 702
Årets revurdering - -2 - -2
Revurdering 31. december 2012 - -2 ” -2
Af- og nedskrivninger 1. januar 2012 33 118 - 151
Årets afskrivninger 10 83 - 93
Afgang - -16 - -16
Af- og nedskrivninger 31. december 2012 43 185 - 228
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2012 189 218 65 472
Regnskabsmæssig værdi af aktiver stillet som sikkerhed 2 1 - 3
Kostpris 1. januar 2011 203 230 32 465
Tilgang 11 95 44 150
Afgang -3 -13 -15 -31
Reklassifikation 13 22 -35 -
Valutakursregulering -3 1 -2 -4
Køstpris 31. december 2011 221 335 24 580
Af- og nedskrivninger 1. januar 2011 28 63 - 91
Årets afskrivninger 7 56 - 63
Afgang - 4 - -4
Rektassifikation -2 2 - -
Valutakursregulering - 1 - 1
Af- og nedskrivninger 31. december 2011 33 118 " 151
Regnskabsmæssig værdi 31. december 2011 188 217 24 429

 

63

 

1303266EogSN93077

 

 

 

NOTER

 

NOTE 15. UDSKUDT SKAT

 

 

Balance Resultatopgørelse
DKK million 2012 2011 2012 2011
Materielle aktiver -11 2 -12 2
Distributtonsrettigheder 609 611 -3 -26
Varebeholdninger -79 -137 58 -50
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser -6 -3 -3 -1
Skattemæssigt underskud til fremførsel 1 -12 1 -12
Øvrige -152 -118 -39 -56
Udskudt skat, netto 362 343
Udskudt skat, indtægt (-) 2 -143
Udskudt skat indregnes i balancen
for koncernen:
Udskudte skatteaktiver -190 -209
Udskudte skatteforpligtelser 552 552
Udskudt skat, netto 362 343
Afstemning af udskudt skat
Pr. 1. januar 343 499
Valutakursregulering -1 -
Skattepligtig udgift indregnet i resultatopgørelsen 2 -143
Skattepligtig udgift indregnet i anden totalindkomst — 18 -13
[I alt 362 343

 

PANDORA har en saldo på DKK 61 millioner (2011: DKK 67 millioner) fra henholdsvis skattemæssige underskud og
tidsforskydninger. Denne saldo er ikke indregnet, da det er usikkert, hvornår PANDORA vil kunne udnytte den.

64 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93078

 

 

NOTER

 

NOTE 16. VAREBEHOLDNINGER

 

 

 

DKK million 2012 2011
Råvarer og hjælpematerialer 255 232
Varer under fremstilling 56 37
Færdigvarer 1.007 1,340
I alt 1.318 1.609
Periodens nedskrivninger af varelager 130 93

 

Nedskrivninger på varebeholdninger er indregnet i vareforbrug DKK 71 millioner (2011: DKK 14 millioner) og
distributionsomkostninger DKK 59 millioner (2011: DKK 79 millioner).

NOTE 17. TILGODEHAVENDER FRA SALG OG TJENESTEYDELSER

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser pr. 31. december 2012 omfatter tilgodehavender på nom. DKK 972 mil-
lioner (2011: DKK 925 millioner), som er nedskrevet til DKK 940 millioner (2011: DKK 900 millioner).

 

DKK million 2012 2011

 

Nedskrivninger til imødegåelse af tab på debitorer:

Pr. 1. januar 25 15
Anvendt -3 -4
Tilbageførsel af ikke-anvendte beløb -1 -5
| Årets ændring 11 19
Pr. 31. december 32 25

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, som var overforfaldne,
men ikke værdiforringede, pr. 31. december:

Op til 30 dage 270 257
Mellem 30 og 60 dage 46 25
Mellem 60 og 90 dage 12 31
Efter 90 dage 41 23
Overforfalden, men ikke værdiforringet 369 336
Hverken overforfalden eller værdiforringet 571 564
I alt 940 900

 

Historisk set har PANDORA ikke haft væsentlige tab på debitorer.

1303266EogSN93079

REGNSKAB FOR KONCERNEN 65

 

 

 

 

 

NOTE 18. FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER

 

 

 

2012 2011

Regnskabs- Regnskabs-

mæssig mæssig

DKK million værdi værdi
Finansielle aktiver til dagsværdi gennem anden totalindkomst:

Sikringsinstrumenter 4 6
Finansielle aktiver til dagsværdi i alt 4 6
Lån og tilgodehavender målt til amortiseret kostpris:

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 940 900

Andre tilgodehavender 35 17

Likvide beholdninger 341 176
Lån og tilgodehavender målt til amortiseret kostpris i alt 1.316 1.093
Finansielle aktiver i alt 1.320 1.099
Finansielle forpligtelser til dagsværdi gennem anden totalindkomst:

Sikringsinstrumenter 47 257
Finansielle forpligtelser til dagsværdi i alt 47 257
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris:

Rentebærende gældsforpligtelser 158 385

Andre langfristede forpligtelser 2 2

Leverandørgæld 219 288

Anden gæld 491 402
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris i alt 870 1.077
Finansielle forpligtelser i alt 917 1.334

 

Klassifikation i henhold til dagsværdihierarkiet:

Sikringsinstrumenter målt til dagsværdi består af afledte finansielle instrumenter, herunder

sølv- og guldfutures, renteswaps og valutaswaps.

Dagsværdien pr. 31. december 2012 og 2011 for PANDORASs afledte finansielle in-
strumenter måles i henhold til niveau 2 i dagsværdihierarkiet (IFRS 7). Niveau 2 er baseret
på ikke-noterede kurser, som er enten direkte observerbare (dvs. som kurser) eller indirekte
observerbare (udledt af kurser). PANDORA anvender finansielle institutter til at angive kur-
ser for de urealiserede finansielle instrumenter. Kursen for urealiserede guld- og sølvinstru-
menter testes mod de kurser, som kan observeres hos LBMA (London Gold Market Limited).
Kursen for urealiserede valutainstrumenter testes mod observerbare valutaterminskurser.

66

1303266EogSN93080

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 19. FINANSIELLE RISICI

PANDORA er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret for en række
finansielle risici, der overvåges og kontrolleres via PANDORAs Group Treasury.

Ved styringen af de finansielle risici anvender PANDORA en række finansielle instru-
menter som f.eks. valutaterminskontrakter, sølv- og guldfutures og swaps, valuta- og rente-
swaps, optioner og lignende instrumenter inden for rammerne af de gældende politikker.
De finansielle risici inddeles i kreditrisiko, likviditetsrisiko, renterisiko, valutakursrisiko og
råvareprisrisiko.

Kreditrisiko

PANDORASs kreditrisiko knytter sig primært til tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser,
likvide beholdninger og urealiserede gevinster på finansielle kontrakter.

Den maksimale kreditrisiko knyttet til finansielle aktiver svarer til de regnskabsmæssige vær-
dier indregnet i koncernbalancen.

Det er PANDORASs politik, at dattervirksomheder har ansvaret for kreditvurdering og
risiko for deres tilgodehavender. Group Treasury og/eller CFO skal oplyses om væsentlige
transaktioner vedrørende direkte distributører og lokale nøglekunder, hvis der er afvigelse fra
standardkontrakter. Note 17 indeholder en redegørelse for kreditrisikoen relateret til tilgode-
havender fra varer og tjenesteydelser.

Kreditrisici forbundet med PANDORASs andre finansielle aktiver omfatter hovedsageligt
likvide beholdninger og urealiserede gevinster på finansielle kontrakter.

Kreditrisikoen vedrører forsømmelser fra modpartens side med en maksimumrisiko svarende
til aktivernes regnskabsmæssige værdi. Det er PANDORASs politik, at Group Treasury overvå-
ger og styrer kreditrisici forbundet hermed.

Likviditetsrisiko
Likviditetsrisikoen er risikoen for, at PANDORA ikke har et tilstrækkeligt likviditetsberedskab
til at dække PANDORASs forfaldne forpligtelser.

Formålet med likviditetsstyring er at bibeholde en optimal likviditetsreserve til finansie-
ring af PANDORASs forpligtelser til enhver tid.

Group Treasury er ansvarlig for at overvåge og styre PANDORAS samlede likvide positi-
on, PANDORA anvender p.t. ikke cash pools, men der eksisterer koncerninterne lån mellem
PANDORA A/S og datterselskaber. Likviditet akkumuleres så vidt muligt hos PANDORA A/S.

PANDORAS likviditetsreserver omfatter likvide beholdninger og uudnyttede bundne og
ikke-bundne kreditfaciliteter. Det er ledelsens vurdering, at koncernen og moderselskabets
likviditetsberedskab er tilstrækkeligt. Det er PANDORASs politik at have et tilstrækkeligt likvi-
ditetsberedskab i tilfælde af uforudsete udsving i likviditeten.

PANDORA har en revolverende kreditfacilitet er på DKK 2.500 millioner, der er bundet
fra bankens side indtil marts 2014. Yderligere har PANDORA mindre lokale ikke-bundne
bankkreditter, der sikrer effektiv og fleksibel lokal likviditetsstyring. Kreditterne er faciliteret
af Group Treasury.

67

 

1303266EogSN93081

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 19. FINANSIELLE RISICI, FORTSAT

Forpligtelserne forfalder:

 

 

 

Inden for Indenfor — Efter mere

DKK million 1 år 1-5 år end 5 år I alt
2012

Afledte finansielle forpligtelser 47 - - 47

Rentebærende gældsforpligtelser 7 150 1 158

Andre langfristede forpligtelser - 2 - 2

Leverandørgæld 219 - - 219

Anden gæld 692 - - 692
I alt 965 152 1 1,118
2011

Afledte finansielle forpligtelser 257 - - 257

Rentebærende gældsforpligtelser 10 374 1 385

Leverandørgæld 288 - - 288

Anden gæld 514 4 - 518
[I alt 1.069 378 1 1.448
Kapitalstyring

De primære formål med PANDORASs kapitalstyring er at sikre aktionærerne et konkurren-
cedygtigt afkast på investeringer og at sikre, at PANDORA kan opfylde sine forpligtelser i

henhold til låneaftaler med bankerne. Kapitalen tager udgangspunkt i forholdet mellem gæld
og egenkapitalen. I marts 2011 omlagde PANDORA sin bankgæld. Den nye revolverende kre-

ditfacilitet er på DKK 2.500 millioner, og den er bundet indtil marts 2014.

Renterisiko

Renterisiko er risikoen for afholdelse af yderligere omkostninger som følge af renteudsving.

Hovedparten af PANDORASs renterisiko er forbundet med variabelt forrentede lån. Det er

PANDORASs politik at minimere renterisikoen ved at styre den samlede varighed på renteføl-
somme aktiver og passiver, Ved dato for aflæggelse af årsregnskabet var alle rentebærende lån

uafdækkede.

68

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266FogSN93082

 

 

 

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 19. FINANSIELLE RISICI, FORTSAT

Valutakursrisiko

PANDORÅS præsentationsvaluta er danske kroner, men størstedelen af PANDORASs aktivite-
ter og investeringer er i andre valutaer. Dette medfører betydelig risci for negativ indvirkning
på PANDORASs aktivitet, pengestrømme, resultat og/eller økonomiske forhold som følge af
valutakursændringer.

Hovedparten af PANDORASs indtægter er i USD, EUR, GBP, AUD og CAD. Et fald af
styrken af disse valutaer mod DKK vil medføre faldende omregnede fremtidige pengestrøm-
me. En stor del af PANDORASs omkostninger relaterer sig til råvarekøb fra leverandører, som
prisfastsætter deres varer i USD. PANDORA afholder også råvareindkøb og andre omkost-
ninger i THB. Valutakursstigninger vil medføre en faldende værdi af de omregnede fremti-
dige pengestrømme, PANDORA finansierer størstedelen af datterselskabernes likviditetsbe-
hov via interne lån denomineret i datterselskabernes lokale valutaer. Fald i styrken af disse
valutaer mod DKK medfører valutakurstab i moderselskabet. PANDORA har ejerskab af
udenlandske datterselskaber, hvor omregningen af egenkapitalen til DKK påvirkes af valuta-
kursudsving. Faldende valutakurser medfører valutakurstab i moderselskabet.

Valutakursudsving vil kunne føre til faldende indtægter og stigende omkostninger og
dermed faldende marginer. Yderligere påvirker valutakursudsving den omregnede værdi af
resultater i udenlandske virksomheder samt omregningen af aktiver og forpligtelser i uden-
landsk valuta.

Det er PANDORASs politik, at sikre valutarisici forbundet med risikoen for faldende
netto pengestrømme som følge af valutakursændringer. PANDORA sikrer som udgangs-
punkt ikke balanceposter eller ejerandele i udenlandske datterselskaber. Det er PANDORASs
politik, at Group Treasury på basis af et rullende 12-måneders likviditetsbudget sikrer 100%
af risikoen 1-3 måneder fremad, 80% af risikoen 4-6 måneder fremad, 60% af risikoen 7-9
måneder fremad og 40% af risikoen 10-12 måneder fremad. Opdatering af valutarisikosik-
ringen foretages i slutningen af hvert kvartal eller i forbindelse med opdaterede 12 måneders
likviditetsforecast.

69

 

1303266EogSN93083

 

 

 

NOTER

 

NOTE 19. FINANSIELLE RISICI, FORTSAT

Nedenfor illustreres indvirkningen i DKK på årets resultat og egenkapitalbevægelser som
følge af en ændring af koncernens primære udenlandske valutaer efter indvirkningen af
regnskabsmæssig sikring.

Analyse af aktiver og forpligtelser

 

 

31. december 2012 31. december 2011
Ændring i Resultat Resultat
DKK million valutakurs før skat Egenkapital før skat Egenkapital
USD -10% 132 15 270 40
USD +10% -132 -15 -270 -40
CAD -10% 0 25 0 12
CAD +10% -0 -25 -0 -12
AUD -10% -3 18 -9 5
AUD +10% 3 -18 9 -5
GBP -10% 10 28 -10 9
GBP +10% -10 -28 10 -9
EUR -1% -6 -4 -7 -6
EUR +1% 6 4 7 6
THB -10% -1 -46 -1 -33
THB +10% 1 46 1 33

 

Analysen er baseret på monetære aktiver og forpligtelser ved udgangen af 2012 og 2011.
Analysen behandler ikke forventede valutapengestrømme.

Krisen i eurozonen

EUR/DKK handler indenfor valutabånd på +/-2,25% i forhold til en central paritet på
7,46038 DKK pr. 1 EUR. I praksis har Danmarks Nationalbank sørget for, at valutakursen
holder sig inden for et meget mere snævert bånd. Den verserende krise i eurozonen kan

i værste tilfælde medføre, at valutabåndet i EUR/DKK brydes med det resultat, at euroen
svækkes væsentligt overfor kronen. PANDORA fastholder hovedparten af låntagningen i
EUR. Positive nettopengestrømme i EUR sikres ikke. Nettopengestrømme i andre væsentlige
valutaer sikres mod DKK.

Råvarerisiko

PANDORÅSs råvarerisiko består af risikoen for, at udsving i prisen på råvarer fører til yderli-
gere omkostninger. De væsentligste råvarer er guld og sølv, der af leverandørerne prisfast-
sættes i USD.

For at sikre stabile og forudsigelige råvarepriser er det PANDORAS politik, at Group
Treasury på basis af en rullende 12-måneders produktionsplan skal sikre 100% af risikoen
1-3 måneder fremadrettet, 80% af risikoen 4-6 måneder fremadrettet, 60% af risikoen 7-9
måneder fremadrettet og 40% af risikoen 10-12 måneder fremadrettet. Enhver afvigelse
fra denne politik skal godkendes af koncernens CFO og revisionsudvalget. Opdatering af
råvaresikringen foretages i slutningen af hver måned eller i forbindelse med opdaterede 12
måneders rullende produktionsplaner. Der henvises til note 20.

70

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93084

 

 

 

NOTER

 

NOTE 20. AKTIEKAPITAL OG RESERVER

 

 

 

 

 

 

Aktiekapital Aktier (antal) Nominel værdi (DKK)
Beholdning 1. januar 2012 130.143.258 130.143.258
Beholdning 31. december 2012 130.143.258 130,143.258
Beholdning 1. januar 2011 130.143.258 130.143,258
Beholdning 31. december 2011 130.143.258 130.143.258
Anskaf-
Antal felses-
Egne aktier aktier Nom. DKK pris % af aktier
Beholdning 1. januar 2012 182.925 182.925 38.414.250 0,1%
Beholdning 31. december 2012 182.925 182.925  38.414.250 0,1%
Beholdning 1. januar 2011 182.925 182.925 38.414.250 0,1%
Beholdning 31. december 2011 182.925 182.925 38.414.250 0,1%

 

Pr. 31. december 2012 bestod aktiekapitalen af 130.143.258 stk. aktier å nom.. DKK 1.

Ingen aktier har særlige rettigheder.

Egne aktier

Alle egne aktier er ejet af PANDORA A/S. Egne aktier vedrører sikring af fremtidige aktieba-
serede incitamentsordninger og begrænsede aktietildelinger til bestyrelse og nøglemedarbej-

dere.

Reserve for valutakursregulering

PANDORAÅSs reserve for valutakursregulering omfatter valutakursreguleringer i forbindelse
med omregning af udenlandske enheder fra funktionel valuta til præsentationsvalutaen samt
omregning af beløb, der anses som en del af den samlede nettoinvestering i udenlandske
enheder. Reserven for valutakursregulering udgjorde efter skat DKK 703 millioner pr. 31.
december 2012 (2011: DKK 768 millioner).

REGNSKAB FOR KONCERNEN

71

 

1303266EogSN93085

 

 

 

NOTER

 

NOTE 20. AKTIEKAPITAL OG RESERVER, FORTSAT

Reserve for sikringstransaktioner

Dagsværdien af den effektive del af de urealiserede sikringskontrakter indregnes i kon-
cernens egenkapital som sikring af fremtidige pengestrømme til anskaffelse af råvarer.
Dagsværdien af den ikke-effektive del indregnes i finansielle poster. Den effektive del af det
realiserede gevinst/tab på sikringskontrakter indregnes i koncernens varebeholdninger, hvor-
imod den ikke-effektive del indregnes i finansielle poster.

PANDORAS reserve for sikringstransaktioner omfatter værdireguleringer af sikring af penge-
strømme, Dagsværdi af sikring af pengestrømme er specificeret ved:

Reserve for sikringstransaktioner

 

 

DKK million 2012 2011
Valuta 4 -46
Rente - -1
Råvarer -55 -189

I alt -51 -236

 

Øvrige reserver

Øvrige reserver, som fremgår af egenkapitalopgørelsen for koncernen, omfatter primært
aktiebaseret vederlæggelse og kapitaltilførsel. Kapitaltilførslen på DKK 74 millioner (2010:
DKK 74 millioner) består af finansiering af en bonus på to måneders løn til medarbejderne
fra den sælgende er aktionær i forbindelse med børsintroduktionen. Reserve for aktiebaseret
vederlæggelse udgjorde DKK 20 millioner pr. 31. december 2012 (2011: DKK 0 millioner).
Øvrige reserver er overført til "overført resultat" pr. 31. december 2012.

Udbytte
Se note 11.

72 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93086

 

 

 

NOTER

 

NOTE 21. HENSATTE FORPLIGTELSER

 

 

Earn-out,
køb af
minoritets- Retur-

DKK million interesser varer Øvrige I aft
Hensatte forpligtelser 1. januar 2012 51 225 18 294
Hensatte forpligtelser foretaget i 2012 - 476 61 537
Anvendt i året - -281 -26 -307
Tilbageførsel af ikke-anvendte beløb " - 1 1
Værdiregulering -51 - - -51
Valutakursregulering - -4 - -4

Hensatte forpligtelser 31, december 2012 - 416 54 470
Hensatte forpligtelser 1. januar 2011 518 75 19 612
Hensatte forpligtelser foretaget i 2011 - 302 26 328
Anvendt i året - -155 -24 -179
Tilbageførsel af ikke-anvendte beløb - -2 -3 -5
Værdiregulering -511 - - -511
Ændring i diskonteringssats 44 - - 44
Valutakursregulering - 5 - 5

Hensatte forpligtelser 31. december 2011 51 225 18 294

Hensatte forpligtelser indregnes i balancen for koncernen:

Kortfristede 2012 - 416 47 463
Langfristede 2012 - - 7 7

I alt ” 416 54 470
Kortfristede 2011 - 225 5 230
Langfristede 2011 51 - 13 64

[alt 51 225 18 294

 

Earn-out, køb af minoritetsinteresser

Den hensatte forpligtelse til earn-out betalingen vedrører en delvis betaling af købet af
minoritetsinteresser i PANDORA Jewelry Central Western Europe (CWE). PANDORA har
reguleret hensættelsen baseret på den revurderede udsigt for PANDORA CWE. Mens det
italienske marked udviklede sig positivt i forhold til forventningerne, levede det tyske mar-
ked, på trods af tegn på øget vækst, ikke helt op til forventningerne, hvilket har påvirket den
forventede værdi af earn-out hensættelsen vedrørende CWE. Som følge af denne regulering,
indeholder balancen ikke længere en earn-out hensættelse vedrørende CWE. Se note 1.

REGNSKAB FOR KONCERNEN 73

 

1303266EogSN93087

 

 

 

 

NOTE 21. HENSATTE FORPLIGTELSER, FORTSAT

Returvarer

I lande, hvor returnering af varer fra kunder accepteres, foretages en hensættelse baseret på
historiske returprocentsatser. I tilfælde, hvor priserne på returvarer er nedsat over tid, er der
taget højde for dette i beregningen af den hensatte forpligtelse. Det forventes, at hovedparten
af disse omkostninger vil blive afholdt i 2013.

 

 

 

Regioner

DKK million 2012 2011
Nord- og Sydamerika 317 200
Europa 66 25
Asien og Stillehavsområdet 33 -

I alt 416 225

Øvrige

Andre hensatte forpligtelser omfatter hensættelser til garantiforpligtelser, fratrædelsesgodtgørel-
se i Thailand og forpligtelser vedrørende overskudsdeling med franchisetagere.

74

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

1303266EogSN93088

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 22. EVENTUALFORPLIGTELSER, SIKKERHEDSSTILLELSER
SAMT ANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER

Retslige forpligtelser
PANDORA er ikke bekendt med nogle retslige forpligtelser. Af denne årsag er der ikke fore-
taget nogle hensættelser.

Eventualforpligtelser
PANDORA er løbende part i tvister, som ikke forventes at påvirke PANDORASs fremtidige
indtjening.

Sikkerhedsstillelser
PANDORA har pantsat følgende aktiver som sikkerhed for lån:

 

 

 

DKK million 2012 2011
Grunde og bygninger 2 2
Anlæg og maskiner 1 3
Andre aktiver - 1

I alt 3 6

Andre forpligtelser

PANDORASs andre forpligtelser vedrører hovedsageligt leje af kontorlokaler og driftsmidler.
Årets samlede omkostning udgjorde DKK 223 millioner (2011: DKK 182 millioner).

Fremtidige minimumsleasingydelser vedrørende indgåede kontrakter pr. 31. december udgør:

 

 

 

DKK million 2012 2011
Inden for 1 år 215 161
Mellem 1 og 5 år 398 369
Efter mere end 5 år 108 103

Grunde og bygninger 721 633
Inden for 1 år 39 74
Mellem 1 og 5 år 21 53
Efter mere end 5 år - -

Anlæg og maskiner 60 127

Samlede leasingkontrakter forventes afviklet:

Inden for 1 år 254 235

Mellem 1 og 5 år 419 422

Efter mere end 5 år 108 103

[ alt 781 760
75

1303266EogSN93089

 

 

NOTER

 

NOTE 23. TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse er majoritetsaktionæren Prometheus
Invest ApS (50,49% ejerandel), CVR.nr. 28 48 30 23, Sankt Annæ Plads 10, 1250
København K og det øverste moderselskab, Axcel Il K/S 2 (32,34% ejerandel).

Nærtstående parter omfatter endvidere Axcell III K/S 2's andre porteføljevirksomheder,
idet de er underkastet samme bestemmende indflydelse som koncernen. Koncernen har ikke
haft samhandel med Axcell III K/S 2 eller disse andre enheder i 2012 og 2011.

Koncernens nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter bestyrelsen og
direktionen i selskaberne og disse personers familiemedlemmer. Nærtstående parter omfat-
ter endvidere selskaber, hvori førnævnte har væsentlige interesser.

Aflønning og goder, der modtages som følge af medlemskab af bestyrelsen, ansæt-
telse i PANDORA eller aktiebesiddelser i PANDORA er anført i note 4 og 5. Derudover
har PANDORA i løbet af 2012 modtaget konsulentassistance fra Virima Consulting &
Investments LLP for DKK 4,6 millioner. Selskabet er nærtstående med et bestyrelsesmedlem.

Aftaler om aktiebaseret vederlæggelse og udnyttede tegningsretter i 2012 og 2011 ved-
rørende bestyrelsen og direktionen er medtaget i note 5.

Transaktioner med Prometheus Invest ApS
Der har i 2012 og 2011 ikke været øvrige transaktioner udover dividende mellem
PANDORA og Prometheus Invest ApS.

NOTE 24. BEGIVENHEDER EFTER BALANCEDAGEN

Ny distributør i Japan
PANDORA har opsagt samarbejdet med Vérité Co Ltd og samtidig indgået en aftale med
Bluebell Japan Limited.

Ændring i samhandelen i Japan vil i en overgangsperiode medføre butikslukninger samt
returnering af varebeholdninger med en salgsværdi på DKK 38 millioner. Dette vil samtidig
have negativ indvirkning på vurdering af omsætningsudviklingen i Øvrige Asien i 2012.

Bluebell Japan Limited, etableret i 1976, er en stærk partner, der i øjeblikket forvalter 50
brands, via 90 salgssteder og beskæftiger p.t. i alt 420 medarbejdere, hvilket gør Bluebell til
en vigtig partner indenfor luksus segmentet i Japan.

76 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

1303266EogSN93090

 

 

NOTER

 

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Selskabsoplysninger

Generalforsamlingen godkender endeligt årsrapporten for regnskabsåret 2012. Ledelsen
forventer, at årsrapporten bliver godkendt på den ordinære generalførsamling den 20. marts
2013.

Generelt

Koncernregnskabet aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting
Standards (IFRS) udstedt af International Accounting Standards Board (IASB) og i overens-
stemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU. Endvidere
er årsrapporten aflagt i overensstemmelse med yderligere danske oplysningskrav til årsrap-
porter for børsnoterede selskaber.

Koncernregnskabet er udarbejdet efter det historiske kostprisprincip, bortset fra afled-
te finansielle instrumenter, som måles til dagsværdi. Koncernregnskabet aflægges i danske
kroner, og alle værdier er afrundet til nærmeste million (DKK millioner), med mindre andet
fremgår. Den nedenfor beskrevne anvendte regnskabspraksis er anvendt konsekvent for
regnskabsåret og for sammenligningstallene.

Nye standarder og fortolkningsbidrag, der er trådt i kraft i regnskabsåret

PANDORA har implementeret alle nye, ændrede eller reviderede regnskabsstandarder og
fortolkningsbidrag (IFRIC), som er godkendt af EU med virkning for regnskabsåret 1. januar -
31. december 2012. Selskabet har implementeret følgende nye og ændrede IFRS-standarder
og fortolkningsbidrag:

+ IFRS 7 — Ændringen foreskriver udvidede oplysningskrav ved overdragelse af finansielle
aktiver

PANDORA har omhyggeligt overvejet virkningen af de nye IFRS-standarder og fortolk-
ningsbidrag. PANDORA har omhyggeligt overvejet virkningen af de nye IFRS-standarder og
fortolkningsbidrag (IFRIC), som er godkendt af EU med virkning for regnskabsåret 1. januar
- 31. december 2012, som enten ikke er relevante for koncernen eller har nogen væsentlig
indvirkning på regnskaberne for indeværende regnskabsår.

77

 

1303266EogSN93091

 

 

NOTER

 

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Udstedte standarder, der endnu ikke er trådt i kraft

IASB har udstedt en række nye IFRS-standarder, ændringer til eksisterende standarder, revi-
derede regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag (IFRIC), som træder i kraft 1. januar 2013
eller senere. De største ændringer er følgende:

PANDORA har omhyggeligt overvejet virkningen af IFRS-standarderne, de ændrede standar-

IFRS 9 — Antallet af kategorier for finansielle aktiver reduceres til to: amortiseret kostpris

eller dagsværdi. Virkningen af ændringer i anden kreditrisiko for finansielle forpligtelser

indregnes til dagsværdi i anden totalindkomst

IFRS 10 — Præcisering af definitionen på kontrol over en anden virksomhed. Kontrol

foreligger, når følgende forhold er opfyldt:

+ Bestemmende indflydelse over virksomheden

+ Risiko forbundet med eller ret til variable afkast

«+ Muligheden for at anvende den bestemmende indflydelse over virksomheden til at
påvirke afkast

IFRS 11 — Fællesledede arrangementer er arrangementer, der udøver fælles indflydelse

på aktiviteter, og som består af to typer: Fælleskontrollerede aktiviteter og joint ventures

IFRS 12 — Oplysningskrav vedrører ejerandele i andre enheder, herunder datterselska-

ber, fælleskontrollerede aktiviteter, fælleskontrollerede virksomheder (joint ventures) og

associerede virksomheder

IFRS 13 — Generel standard om opgørelsen af dagsværdi

Ændring af IAS 1 — Præsentation af poster i anden totalindkomst

Ændring af IAS 27 — Vejledning vedrørende moderselskabsregnskaber fra den nuværen-

de IAS 27 bevares. Vejledning vedrørende konsolidering erstattes af IFRS 10

Ændringer af IAS 28 — Fællesledede arrangementer klassificeret som joint ventures

i henhold til IFRS 11 indregnes i henhold til standardens equity-metode. SIC-13-

vejledning vedrørende ikke-monetære indskud fra deltagere er skrevet ind i standarden

Ændringer af IFRS 7 og IAS 32 — Ændringerne giver yderligere vejledning vedrørende

modregning og oplysning herom

Ændringerne af IFRS 10, IFRS 11 og IFRS 12 præciserer, at datoen for første anvendelse

af standarderne er den første dag i det regnskabsår, hvor standarderne implementeres

De årlige forbedringer fra 2009-2011 omfatter:

+ |AS 1 — Præcisering af sammenlignelige regnskabsoplysninger, når balancer præ-
senteres for tre år

+ |AS 16— Reservedele og serviceudstyr til grunde, bygninger og udstyr skal klassifi-
ceres som materielle aktiver frem for lagerbeholdning, når de kan klassificeres som
sådan

+ |AS 32 — Præcisering af henholdsvis skat og egenkapital i resultatopgørelsen

«  |AS 34 — Segmentoplysninger i delårsregnskaberne

der og fortolkningsbidrag (IFRIC), som endnu ikke er trådt i kraft, og det vurderes, at disse
standarder og fortolkningsbidrag ikke får væsentlig indflydelse på koncernregnskabet eller
moderselskabets årsregnskab i de kommende år. Dog medfører standarderne nye oplys-
ningskrav.

78

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93092

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter årsregnskabet for moderselskabet og dets dattervirksomheder.
Dattervirksomheder konsolideres fuldt ud fra erhvervelsestidspunktet, som er det tidspunkt,
hvor PANDORA opnår bestemmende indflydelse, og vedbliver at være konsolideret, indtil
PANDORA ikke længere har bestemmende indflydelse. Dattervirksomhedernes årsregn-
skaber udarbejdes for samme regnskabsår som moderselskabets ved anvendelse af samme
regnskabspraksis. Samtlige koncerninterne mellemværender, indtægter og omkostninger,
urealiserede gevinster og tab samt udbytter hidrørende fra koncerninterne transaktioner
elimineres fuldt ud. Ændringer i en ejerandel i en dattervirksomhed, hvor moderselskabet
fortsat har bestemmende indflydelse, behandles regnskabsmæssigt som en egenkapitaltrans-
aktion. Herudover henføres tab til minoritetsinteresser, selvom dette medfører en negativ
minoritetsinteresse.

Virksomhedssammenslutninger og goodwill

Virksomhedssammenslutninger behandles regnskabsmæssigt efter overtagelsesmetoden.
Kostprisen måles til summen af det overdragne vederlag, målt til dagsværdi på transaktions-
tidspunktet, og eventuelle minioritetsinteresser i den overtagne virksomhed. For hver enkelt
virksomhedssammenslutning måles minoritetsinteressen i den overtagne virksomhed enten
til dagsværdi eller til den forholdsmæssige andel af virksomhedens identificerbare nettoakti-
ver. Afholdte anskaffelsesomkostninger omkostningsføres.

Efter første indregning måles goodwill til kostpris med fradrag af akkumulerede tab ved
værdiforringelse. Til brug for værdiforringelsestest allokeres goodwill overtaget ved virksom-
hedssammenslutninger til de af PANDORAs pengestrømsgenererende enheder, som for-
ventes at drage fordel af virksomhedssammenslutningen. Hvis goodwill udgør en del af en
pengestrømsgenererende enhed, og en del af aktiviteten i denne enhed afhændes, indregnes
goodwill, som vedrører den frasolgte aktivitet, i den regnskabsmæssige værdi af aktiviteten i
forbindelse med opgørelsen af fortjeneste eller tab ved afhændelse af aktiviteten. Goodwill
afhændet i denne forbindelse måles på baggrund af den afhændede aktivitets relative værdi
samt den resterende del af den pengestrømsgenererende enhed.

Valutaomregning

Koncernregnskabet aflægges i danske kroner, som også er moderselskabets funktionelle
valuta. De enkelte enheder i koncernen fastlægger deres egen funktionelle valuta, og poster
indregnet i de enkelte enheders årsregnskaber måles i denne funktionelle valuta.

Transaktioner og mellemværender

Transaktioner i udenlandsk valuta indregnes ved første indregning af koncernvirksomheder-
ne ved anvendelse af den på transaktionsdagen gældende valutakurs. Monetære aktiver og
forpligtelser i fremmed valuta omregnes ved anvendelse af valutakursen på balancedagen.
Alle forskelle indregnes i resultatopgørelsen.

Ikke-monetære poster i fremmed valuta, der måles til historisk kostpris, omregnes til
kursen gældende på tidspunktet for de oprindelige transaktioner. Iikke-monetære poster i
fremmed valuta, der måles til dagsværdi, omregnes til kursen på tidspunktet for beregningen
af dagsværdien.

79

 

1303266EogSN93093

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Koncernvirksomheder med anden funktionel valuta end danske kroner

Aktiver og forpligtelser i udenlandske virksomheder omregnes til danske kroner ved anven-
delse af balancedagens kurs, og deres resultatopgørelser omregnes til transaktionsdagens
kurs. Kursdifferencer opstået ved omregning indregnes i anden totalindkomst. Ved afhændel-
se af en udenlandsk virksomhed indregnes den andel af anden totalindkomst, som vedrører
denne udenlandske aktivitet, i resultatopgørelsen.

Indregning af omsætning

Omsætning indregnes, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde
PANDORA og omsætningen kan måles pålideligt, og de væsentlige risici og fordele forbun-
det med ejerskab af varerne er overgået til køberen, hvilket normalt er ved levering af varer-
ne. Omsætning måles til dagsværdien af det modtagne vederlag med fradrag af forhandler-
rabat, dekorter og salgsmoms.

Hensættelser til dekorter og rabatter til grossister indregnes som en reduktion af om-
sætningen. De beregnes på baggrund af historiske erfaringer og specifikke vilkår i særskilte
aftaler.

Virkningen af forventede afkast indregnes som en reduktion af omsætningen. I tilfælde
af, at PANDORA har historiske erfaringer eller er i stand til at fremkomme med et rimelig
nøjagtigt skøn over forventede fremtidige afkast, indregnes en hensættelse til forventede
afkast. Indregning af nye produktlanceringer i omsætningen baseres på specifikke kends-
gerninger og omstændigheder, der relaterer sig til de pågældende produkter, herunder den
forventede efterspørgsel og accepttal for veletablerede produkter med lignende markedska-
rakteristika.

Vareforbrug

Produktionsomkostninger omfatter direkte og indirekte omkostninger, der afholdes for at
opnå årets nettoomsætning, hvilket omfatter råvarer, hjælpematerialer og produktionsperso-
nale samt afskrivninger på produktionsanlæg.

Distributionsomkostninger

Distributionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til distribution af solgte varer
samt til salgskampagner, herunder omkostninger til emballage, brochurer, displays og inven-
tar, løn og andre omkostninger vedrørende salgs- og distributionspersonale og afskrivninger
på distributionsudstyr.

Administrationsomkostninger
Administrationsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til ledelse og administration
af PANDORA, herunder omkostninger til administrativt personale og af- og nedskrivninger.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renteindtægter og -omkostninger samt
realiserede og urealiserede gevinster og tab på gæld og tilgodehavender og transaktioner i
fremmed valuta. For alle finansielle instrumenter målt til amortiseret kostpris indregnes ren-
teindtægter og -omkostninger ved anvendelse af den effektive rente, som er den rente, der

80 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93094

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

tilbagediskonterer forventede fremtidige ud- eller indbetalinger i det finansielle instruments
forventede løbetid eller eventuelt en kortere periode til det finansielle aktivs eller forpligtel-
ses regnskabsmæssige værdi.

Aktuel skat

Aktuelle skatteaktiver og -forpligtelser vedrørende indeværende og tidligere regnskabsår må-
les til det beløb, som forventes modtaget fra eller betalt til skattemyndighederne. Det bereg-
nede beløb er baseret på de skattesatser og skattelove, som er vedtaget eller i al væsentlig-
hed er vedtaget på balancedagen i de lande, hvori PANDORA opererer og har skattepligtig
indkomst. Skatteomkostningen for regnskabsåret omfatter aktuel og udskudt skat, herunder
reguleringer til tidligere års skatter. Skat indregnes i resultatopgørelsen bortset fra i det om-
fang, skat relaterer sig til poster, der indregnes i anden totalindkomst eller i egenkapitalen.

Aktiebaseret vederlæggelse

Nøglemedarbejdere i PANDORA modtager vederlag i form af aktiebaseret vederlæggel-
se, hvor medarbejdere leverer serviceydelser som modydelse for egenkapitalinstrumenter
(”egenkapitalafregnet aktiebaseret vederlæggelse”).

Egenkapitalafregnet aktiebaseret vederlæggelse

Omkostninger forbundet med egenkapitalafregnet aktiebaseret vederlæggelse til medar-
bejdere måles på basis af dagsværdien på tildelingstidspunktet. Dagsværdien opgøres ved
anvendelse af en passende prisfastsættelsesmodel.

Omkostninger forbundet med egenkapitalafregnet aktiebaseret vederlæggelse indregnes
sammen med en tilsvarende stigning i egenkapitalen over den periode, hvori betingelserne
for udførelsen og/eller serviceydelsen er opfyldt. De samlede omkostninger indregnet for
egenkapitalafregnet aktiebaseret vederlæggelse pr. balancedagen indtil optjeningstidspunk-
tet afspejler, hvor stor en del af optjeningsperioden, der er forløbet, samt PANDORASs bedste
skøn over det antal egenkapitalinstrumenter, medarbejderne forventes at erhverve endelig
ret til. Det i resultatopgørelsen indregnede beløb for året repræsenterer udviklingen i de
samlede omkostninger, der er indregnet ved årets begyndelse og slutning.

Finansielle aktiver
Første indregning og måling
Finansielle aktiver i henhold til (AS 39 klassificeres som finansielle aktiver, der måles til
dagsværdi i resultatopgørelsen, samt lån og tilgodehavender, hvis relevant. PANDORA be-
stemmer klassifikationen af sine finansielle aktiver på tidspunktet for den første indregning.
Alle finansielle aktiver måles ved første indregning til dagsværdi med tillæg af direkte
henførbare transaktionsomkostninger.
PANDORAÅSs finansielle aktiver omfatter likvide beholdninger og kortfristede indeståen-
der, tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, lån og andre tilgodehavender samt afledte
finansielle instrumenter.

81

 

 

1303266EogSN93095

 

 

NOTER

 

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Efterfølgende måling
Ved efterfølgende indregning afhænger målingen af finansielle aktiver af deres klassifikation:

Finansielle aktiver til dagsværdi over resultatopgørelsen
Denne kategori omfatter PANDORASs afledte finansielle instrumenter, der ikke er klassifice-
ret som sikringsinstrumenter i sikringsforhold som defineret i IAS 39.

Afledte finansielle instrumenter, herunder særskilt indregnede indbyggede afledte finan-
sielle instrumenter, klassificeres også som besiddet med handel for øje, medmindre de er
klassificeret som effektive sikringsinstrumenter. Finansielle aktiver til dagsværdi over resultat-
opgørelsen indregnes i koncernbalancen til dagsværdi med dagsværdireguleringer indregnet
i finansielle indtægter eller omkostninger i resultatopgørelsen.

Lån og tilgodehavender

Lån og tilgodehavender er ikke-afledte finansielle aktiver med faste eller bestemmelige
betalinger, som ikke er noteret på et aktivt marked. Efter første indregning måles sådanne
finansielle aktiver til amortiseret kostpris efter den effektive rentes metode, fratrukket tab ved
værdiforringelse. Tab hidrørende fra værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen under
administrationsomkostninger.

Dagsværdi af finansielle instrumenter

For finansielle instrumenter, der ikke handles på et aktivt marked, opgøres dagsværdien ved
anvendelse af passende værdiansættelsesmetoder. Sådanne metoder kan f.eks. omfatte sam-
menholdelse med nyligt foretagne transaktioner foretaget på markedsvilkår; henvisning til
den gældende dagsværdi for et andet instrument, som i al væsentlighed er det samme, eller
tilbagediskontering af pengestrømme.

Afledte finansielle instrumenter og sikringsaktiviteter
PANDORA anvender en række afledte finansielle instrumenter til sikring af sin eksponering
over før udsving i renter, valutakurser og råvarepriser.

Disse afledte finansielle instrumenter omfatter f.eks. valutaterminskontrakter, renteswaps
og råvarekontrakter til sikring af hhv. valutakursrisici, renterisici og råvareprisrisici.

Afledte finansielle instrumenter måles ved første indregning til dagsværdi på tidspunktet
for kontraktens indgåelse og måles efterfølgende til dagsværdi. Afledte finansielle instrumen-
ter indregnes som andre tilgodehavender, når dagsværdien er positiv, og som anden gæld,
når dagsværdien er negativ.

Eventuelle gevinster og tab hidrørende fra ændringer i dagsværdien af afledte finansielle
instrumenter indregnes direkte i resultatopgørelsen, bortset fra transaktioner, som opfylder
kriterierne for behandling som regnskabsmæssig sikring.

82

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266FogSsN93096

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Afledte finansielle instrumenter, som opfylder kriterierne for regnskabsmæssig sikring af
fremtidige pengestrømme

PANDORA har klassificeret visse afledte finansielle instrumenter som sikring af fremtidige
pengestrømme som defineret i IAS 39. Sikringstransaktioner klassificeres som regnskabs-
mæssig sikring af fremtidige pengestrømme, når sikringen omfatter sikring af ændringer

i fremtidige pengestrømme, der kan henføres til en transaktion, som er højst sandsynlig.
PANDORA anvender et interval på 80% til 125% for sikringseffektivitet, og sikringsforhold,
hvis effektivitet ligger uden for dette interval, anses som ikke-effektive og behandles dermed
ikke som regnskabsmæssig sikring.

Regnskabsmæssig sikring behandles:

+ Den effektive del af gevinsten eller tabet på sikringsinstrumentet indregnes direkte i an-
den totalindkomst i reserven for sikring af pengestrømme

+ Beløb indregnet i reserven for sikring af pengestrømme overføres til resultatopgørelsen,
når den sikrede transaktion påvirker resultatopgørelsen. Når det sikrede udgør kost-
prisen på et ikke-finansielt aktiv, overføres det i reserven for sikring af pengestrømme
indregnede beløb til det ikke-finansielle aktivs oprindelige regnskabsmæssige værdi

+ Hvis de fremtidige pengestrømme ikke længere forventes at indtræffe, overføres den/
det akkumulerede gevinst eller tab indregnet i reserven for sikring af pengestrømme til
resultatopgørelsen

+ Hvis sikringsinstrumentet udløber eller sælges, ophører eller udnyttes uden at blive
erstattet eller overført, eller hvis det ikke længere opfylder kriterierne for regnskabsmæs-
sig sikring, indregnes den/det eventuelle akkumulerede gevinst eller tab i reserven for
sikring af pengestrømme (som er en del af andre reserver), indtil de fremtidige penge-
strømme påvirker resultatopgørelsen

+ Dagsværdien af råvarekontrakter og valutaterminskontrakter, som opfylder definitionen
på et afledt finansielt instrument ifølge IAS 39, men som er indgået i overensstemmelse
med PANDORASs forventede købs- eller salgsbetingelser, indregnes i resultatopgørelsen
under henholdsvis vareforbrug eller finansielle poster

Immaterielle aktiver

Ved første indregning måles separat anskaffede immaterielle aktiver til kostpris. Kostprisen
for immaterielle aktiver anskaffet som del af en virksomhedssammenslutning er dagsværdien
på anskaffelsestidspunktet. Ved efterfølgende indregning måles immaterielle aktiver til kost-
pris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Immaterielle aktivers brugstid vurderes som værende enten bestemmelig eller ube-
stemmelig, Immaterielle aktiver med bestemmelig brugstid afskrives over deres økonomiske
levetid og testes for værdiforringelse, når der foreligger en indikation af værdiforringelse.
Afskrivningsperioden- og metoden for et erhvervet immaterielt aktiv med bestemmelig

83

 

1303266EogSN93097

 

 

 

NOTER

 

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

brugstid gennemgås som minimum hvert år ved regnskabsårets afslutning. Ændringer i
den skønnede brugstid eller det forventede forbrugsmønster for de fremtidige økonomiske
fordele ved et aktiv behandles regnskabsmæssigt ved at ændre henholdsvis afskrivningspe-
rioden eller -metoden og behandles som ændring af regnskabsmæssige skøn. Afskrivninger
på immaterielle aktiver med bestemmelig brugstid indregnes i resultatopgørelsen under den
omkostningskategori, som er i overensstemmelse med det pågældende aktivs funktion.
Immaterielle aktiver med ubestemmelig brugstid afskrives ikke, men testes årligt for
værdiforringelse. Vurderingen af, om aktivets brugstid er ubestemmelig, gennemgås årligt
for at afgøre, om dette fortsat er tilfældet. Hvis dette ikke er tilfældet, foretages ændringen i
brugstiden fra ubestemmelig til bestemmelig fremadrettet.

Forsknings- og udviklingsomkostninger

Klart definerede og identificerbare udviklingsproøjekter, hvor den tekniske udnyttelsesgrad,
tilstrækkelige ressourcer og et potentielt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden
kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller gennemføre projek-

tet, indregnes som immaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der

er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen kan dække
omkostningerne til råmaterialer, hjælpematerialer og handelsvarer, lønomkostninger, øvrige
omkostninger og afskrivninger samt udviklingsomkostninger. Øvrige udviklingsomkostninger
indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de afholdes.

Materielle aktiver

Materielle aktiver omfatter grunde og bygninger, anlæg og maskiner samt andre anlæg.
Materielle aktiver indregnes til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger og/eller
eventuelle akkumulerede tab ved værdiforringelse. Disse omkostninger omfatter omkostnin-
gen forbundet med at erstatte en del af de materielle aktiver samt låneomkostninger vedrø-
rende langfristede anlægsprojekter, hvis indregningskriterierne er opfyldt. Alle omkostninger
til reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen, i takt med at de afholdes.
Afskrivninger foretages lineært over aktivernes forventede brugstid. De maksimale brugstider
er:

+ Grunde og bygninger 20-50 år
"+ Anlæg og maskiner 5 år
+ Andre anlæg 3-5 år

Gevinster og tab ved ophør af indregning af materielle aktiver indregnes i resultatopgørel-
sen ved ophør af indregning af aktivet. Aktivernes scrapværdier, brugstider og afskrivnings-
metoder gennemgås ved regnskabsårets udløb og reguleres med fremadrettet virkning, hvis
relevant.

Låneomkostninger

Låneomkostninger, som kan henføres direkte til erhvervelsen, opførelsen eller fremstillingen
af et aktiv, der kræver en væsentlig tidsperiode for at blive klar til dets planlagte anvendelse
eller salg, aktiveres som en del af det enkelte aktivs kostpris. Alle andre låneomkostninger

84

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93098

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

omkostningsføres, i takt med at de afholdes. Låneomkostninger omfatter renteomkostninger
samt andre omkostninger afholdt i forbindelse med låneoptagelse.

PANDORA aktiverer låneomkostninger vedrørende alle kvalificerende aktiver.

Leasingkontrakter

Fastlæggelsen af, hvorvidt en aftale er eller indeholder en leasingkontrakt, er baseret på afta-
lens indhold på indgåelsestidspunktet: hvorvidt opfyldelse af aftalen afhænger af anvendel-
sen af et specifikt aktiv, eller hvorvidt den giver ret til at anvende aktivet.

Koncernen som leasingtager
Ydelser i henhold til en operationel leasingkontrakt omkostningsføres lineært over kontrak-
tens løbetid.

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til den laveste værdi af kostpris og nettorealisationsværdi.
Omkostninger afholdt for at bringe de enkelte varer til deres aktuelle lokalitet og stand be-
handles således:

+ Råvarer — købsomkostninger på grundlag af FIFO-princippet

+ Færdigvarer og varer under fremstilling — løn- og materialeomkostninger samt en for-
holdsmæssig andel af indirekte produktionsomkostninger på basis af normal driftskapa-
citet, men eksklusive låneomkostninger

Nettorealisationsværdien opgøres som den skønnede salgspris ved ordinære salg med fra-
drag af skønnede færdiggørelsesomkostninger samt de omkostninger, som skønnes at være
nødvendige for at gennemføre salget.

Værdiforringelse af ikke-finansielle aktiver

PANDORA vurderer ved hver balancedag, hvorvidt der er en indikation af værdiforringel-
se. I tilfælde af en sådan indikation, eller hvor et aktiv skal testes årligt for værdiforringelse,
foretager PANDORA et skøn over aktivets genindvindingsværdi. Et aktivs genindvindings-
værdi er det højeste af aktivets eller en pengestrømsgenererende enheds dagsværdi med fra-
drag af salgsomkostninger og nytteværdien. Genindvindingsværdien opgøres for det enkelte
aktiv, medmindre aktivet ikke genererer pengestrømme, som er uafhængige af pengestrøm-
me fra andre aktiver eller grupper af aktiver. Hvor den regnskabsmæssige værdi af et aktiv
eller en pengestrømsgenererende enhed overstiger genindvindingsværdien, anses aktivet for
at være værdiforringet og nedskrives til genindvindingsværdien. Ved beregning af nyttevær-
dien tilbagediskonteres de forventede fremtidige pengestrømme til deres nutidsværdi ved
anvendelse af en diskonteringssats før skat, som afspejler aktuelle markedsvurderinger af
den tidsmæssige værdi af penge og de risici, som specifikt er forbundet med aktivet. Ved
opgørelsen af dagsværdien med fradrag af salgsomkostninger anvendes en passende værdi-
ansættelsesmetode.

85

 

1303266EogSN93099

 

 

 

NOTER

 

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Følgende kriterier anvendes endvidere ved vurdering af, om specifikke aktiver er værdifor-
ringet:

Goodwill

Goodwill testes årligt for værdiforringelse, og i øvrigt hvor omstændighederne indikerer, at
den regnskabsmæssige værdi kan være værdiforringet. Værdiforringelse af goodwill fast-
lægges ved en vurdering af genindvindingsværdien af hver enkel pengestrømsgenererende
enhed (eller gruppe af pengestrømsgenererende enheder), som goodwill vedrører. Hvis
genindvindingsværdien af den pengestrømsgenererende enhed er mindre end dens regn-
skabsmæssige værdi, indregnes der et tab ved værdiforringelse. Tab ved værdiforringelse af
goodwill tilbageføres ikke i fremtidige perioder.

Immaterielle aktiver
Immaterielle aktiver med ubestemmelig brugstid testes årligt for værdiforringelse, samt hvor
omstændighederne indikerer, at den regnskabsmæssige værdi kan være værdiforringet.

Likvide beholdninger og kortfristede indeståender

Likvide beholdninger og kortfristede indeståender omfatter likvide beholdninger og kort-
fristede indeståender i banker med en oprindelig løbetid på tre måneder eller mindre. I
koncernens pengestrømsopgørelse omfatter likvider likvide beholdninger og kortfristede
indeståender, som defineret ovenfor, med fradrag af udestående kassekreditter.

Egenkapital

Overkurs

Overkurs omfatter beløb ud over den nominelle værdi af aktiekapitalen, som er indbetalt af
aktionærer i forbindelse med kapitaludvidelsen. Reserven udgør en del af frie reserver.

Foreslået udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordi-
nære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Årets forventede udbytte indregnes som
foreslået udbytte under egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering

Reserven for valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter valutakursreguleringer i for-
bindelse med omregning af udenlandske dattervirksomheders balancer fra funktionel valuta
til PANDORASs præsentationsvaluta (danske kroner) og beløb, der anses som en del af den
samlede nettoinvestering i udenlandske dattervirksomheder.

Egne aktier
Køb og provenu fra salg af egne aktier indregnes direkte i egne aktier under egenkapitalen.

86 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93100

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner omfatter den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af
sikringsinstrumenter, der opfylder kriterierne for regnskabsmæssig sikring af fremtidige pen-
gestrømme, når den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

Øvrige reserver
Øvrige reserver omfatter endvidere anskaffelsesomkostninger, modtagne udbytter samt ge-
vinster og tab ved salg af egne aktier.

Finansielle forpligtelser
Første indregning og måling
Finansielle forpligtelser klassificeres efter IAS 39 som finansielle forpligtelser til dagsværdi
over resultatopgørelsen eller som gældsforpligtelser, PANDORA bestemmer klassifikationen
af sine finansielle forpligtelser på tidspunktet for den første indregning.

Alle finansielle forpligtelser måles ved første indregning til dagsværdi eller som gælds-
forpligtelser med tillæg af direkte henførbare transaktionsomkostninger.

PANDORASs finansielle forpligtelser omfatter leverandørgæld og anden gæld, kasse-
kreditter, gældsforpligtelser samt afledte finansielle instrumenter.

Efterfølgende måling
Målingen af finansielle gældsforpligtelser afhænger af deres klassifikation, jf. nedenfor:

Finansielle gældsforpligtelser til dagsværdi over resultatopgørelsen

Denne kategori omfatter PANDORASs afledte finansielle instrumenter, der ikke er klassifice-
ret som sikringsinstrumenter i sikringsforhold som defineret i IAS 39. Gevinster eller tab på
forpligtelser til dagsværdi over resultatopgørelsen indregnes i resultatopgørelsen.

Gældsforpligtelser

I efterfølgende perioder måles rentebærende gældsforpligtelser til amortiseret kostpris ved
anvendelse af den effektive rentes metode. Gevinster og tab indregnes i resultatopgørel-
sen, når indregning af forpligtelserne ophører samt ved anvendelse af den effektive rentes
metode. Amortiseret kostpris beregnes under hensyntagen til eventuel over- eller underkurs i
forbindelse med optagelsen af lånet og gebyrer og andre omkostninger.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når PANDORA har en aktuel forpligtelse (retlig eller fak-
tisk) som følge af en tidligere begivenhed, og det er sandsynligt, at der må afgives økono-
miske fordele for at indfri forpligtelsen, og forpligtelsens størrelse kan skønnes pålideligt.
Omkostninger vedrørende hensatte forpligtelser indregnes i resultatopgørelsen med fradrag
af eventuelle godtgørelser. Såfremt effekten af den tidsmæssige værdi af penge er væsentlig,
tilbagediskonteres hensatte forpligtelser ved anvendelse af en risikofri rente. Hvor tilbagedi-
skontering anvendes, indregnes ændringen i den hensatte forpligtelse som følge af tidsforlø-
bet under finansielle omkostninger.

87

1303266EogSN93101

 

 

NOTER

 

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Udskudt skat

Udskudt skat indregnes ved anvendelse af den balanceorienterede gældsmetode for midler-
tidige forskelle pr. balancedagen mellem den skattemæssige og regnskabsmæssige værdi af
aktiver og forpligtelser.

Udskudte skatteforpligtelser indregnes for alle midlertidige forskelle, bortset fra hvis den
udskudte skat hidrører fra første indregning af goodwill eller af et aktiv eller en forpligtelse i
en transaktion, som ikke er en virksomhedssammenslutning, og som på tidspunktet for trans-
aktionen hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.

Udskudte skatteaktiver indregnes for alle fradragsberettigede midlertidige forskelle,
fremførbare uudnyttede skattefradrag og skattemæssige underskud, i det omfang det er sand-
synligt, at der vil være skattepligtig indkomst, hvori de fradragsberettigede midlertidige for-
skelle og de fremførbare uudnyttede skattefradrag og uudnyttede skattemæssige underskud
kan anvendes, bortset fra hvis det udskudte skatteaktiv vedrørende den fradragsberettigede
midlertidige forskel hidrører fra første indregning af et aktiv eller en forpligtelse i en transak-
tion, som ikke er en virksomhedssammenslutning, og som på tidspunktet for transaktionen
hverken påvirker det regnskabsmæssige resultat eller den skattepligtige indkomst.

For fradragsberettigede midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele i dattervirksom-
heder og associerede virksomheder og kapitalandele i joint ventures indregnes kun udskud-
te skatteaktiver, i det omfang det er sandsynligt, at de midlertidige forskelle vil blive udlignet
inden for en overskuelig fremtid, og der vil være skattepligtig indkomst, hvori de midlertidi-
ge forskelle kan anvendes.

Den regnskabsmæssige værdi af udskudte skatteaktiver gennemgås på hver balancedag
og reduceres, i det omfang det ikke længere er sandsynligt, at der vil være tilstrækkelig skat-
tepligtig indkomst, hvori en del af eller hele det udskudte skatteaktiv kan anvendes.

Udskudte skatteaktiver og -forpligtelser måles til den skattesats, som forventes at gælde
for det regnskabsår, hvori forpligtelsen indfries eller aktivet realiseres, baseret på skattesatser
(og skattelove), som er vedtaget eller i al væsentlighed vedtaget på balancedagen.

Udskudte skatteposter indregnes i sammenhæng med den underliggende transaktion,
enten i resultatopgørelsen i anden totalindkomst eller direkte på egenkapitalen. Udskudte
skatteaktiver og -forpligtelser modregnes, når koncernen har en juridisk ret til at modregne
aktuelle skatteaktiver i aktuelle skatteforpligtelser, og den udskudte skat vedrører den samme
skatteenhed og skattemyndighed.

88

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

1303266EogSN93102

 

 

 

NOTER

 

REGNSKAB FOR KONCERNEN

NOTE 25. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS, FORTSAT

Nøgletal

De i hoved- og nøgletalsoversigten i koncernregnskabet anførte nøgletal er beregnet således:

Vækst i bruttoresultat
Bruttomargin
Skatteprocent

Capex

Dette års bruttoresultat / sidste års bruttoresultat
Bruttoresultat / årets omsætning

Årets skatteomkostning / regnskabsmæssigt resultat før skat
Årets tilgang af immaterielle og materielle anlægsaktiver

Finansielle hoved- og nøgletal beregnes i henhold til Finansanalytikerforeningens vejled-
ning, ”Anbefalinger & Nøgletal 2010”,

EBITDA
EBIT
Investeret kapital

Nettoarbejdskapital

Indlån (netto)

Frit cash flow

Vækst i omsætning i %

Vækst i EBITDA i %
Vækst i EBIT i %

Vækst i årets resultat i %
EBITDA-margin i %
EBIT-margin i %

Cash conversion i %
Nettogæld/EBITDA
Egenkapitalandel i %
ROIC i %

Resultat før renter, skat og af- og nedskrivninger
Resultat af primær drift (resultat efter af- og nedskrivninger)

Aktiver med fradrag af likvide beholdninger, kortfristede
indeståender og ikke-rentebærende gæld (hensatte
forpligtelser, udskudte skatteforpligtelser, deposita,
leverandørgæld, skyldig selskabsskat og anden gæld)

Varebeholdninger og tilgodehavender med fradrag af hensatte
forpligtelser, leverandørgæld, skyldig selskabsskat, anden gæld
korrigeret for afledte finansielle instrumenter

Banklån, ansvarlig lånekapital fra moderselskab, prioritetsgæld
og kortfristede rentebærende gældsforpligtelser med fradrag af
likvide beholdninger og kortfristede indeståender

Nettopengestrømme fra driftsaktiviteten korrigeret for
renteindtægter og -udgifter med fradrag af nettopengestrømme
fra investeringsaktiviteten korrigeret for overtagelse af
dattervirksomheder

Årets omsætning / sidste års omsætning (12 måneder
korrigeret)

Årets EBITDA / sidste års EBITDA (12 måneder korrigeret)
Årets EBIT / sidste års EBIT (12 måneder korrigeret)

Årets resultat / sidste års resultat (12 måneder korrigeret)
EBITDA / omsætning

Driftsresultat / omsætning

Frit cash flow / årets resultat

Nettogæld / EBITDA

Egenkapital / aktiver

EBIT / investeret kapital

89

 

1303266EogSN93103

 

 

 

 

 

NOTE 26. KONCERNSTRUKTUR

Nedenstående tabel indeholder oplysninger om koncernens enheder:

 

 

 

Dato for
Selskab Ejerandel Hjemsted konsolidering
AD Astra Holdings Pty Ltd. 100% Australien 1. juli 2009
AD Åstra IP Pty Ltd. 100% Australien 1. juli 2009
PANDORA Retail Pty Ltd. 100% Australien 1. juli 2009
PANDORA Jewelry Pty Ltd. 100% Australien 1. juli 2009
PANDORA Property Leasing Ltd. 100% Australien 1. juli 2009
PANDORA Jewelry Ltd. 100% Canada 7. marts 2008
PANDORA Franchising Canada Ltd. 100% Canada 19. januar 2011
Pilisar ApS 100% Danmark 7. marts 2008
PANDORA Int. ApS 100% Danmark 1. oktober 2009
Ejendomsselskabet af 7. maj 2008 ApS 100% Danmark 1, oktober 2009
PANDORA Eastern Europe A/S 100% Danmark 1. marts 2009
PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S — 100% Danmark 5. januar 2010
PANDORA Finland OY 100% Finland 1. januar 2012
PANDORA France SAS 100% Frankrig 25. februar 2011
PANDORA Jewelry B.V. 100% Holland 20. september 2010
PANDORA Jewelry Asia-Pacific Limited 100% Hong Kong 1, november 2009
World Max International Trading Limited 100% Hong Kong 21. december 2010
PANDORA Italia SRL 100% Italien 23. maj 2012
PANDORA Jewelry SRL
(Fusioneret med PANDORA italia SRL) 100% Italien 14. juni 2010
PANDORA Jewelry Retail SRL
(Fusioneret med PANDORA Italia SRL) 100% Italien 5. november 2010
PANDORA Jewelry Ltd. NZ 100% New Zealand 1. juli 2009
PANDORA Norge AS 100% Norge 17. august 2010
PANDORA Jewelry CEE Sp. z.0.0. 100% Polen 1. marts 2009
PANDORA Jewelry Shared Services CEE Sp z.0.0. 100% Polen 23. marts 2012
PANDORA Jewelry Romania SRL 100% Rumænien 18. august 2011
PANDORA Schweiz AG 100% Schweiz 6. december 2011
PANDORA Jewellery UK Limited 100% Storbritannien 1. december 2008 sy
PANDORA Production Co. Ltd. 100% Thailand 7. marts 2008 CD
PANDORA Services Thailand 100% Thailand 15, oktober 2010 re
PANDORA Jewelry CR sro. 100% Tjekkiet 2. december 2009 Y)
PANDORA EMEA Distribution Center GmbH 100% Tyskland 5. december 2011 ØV
PANDORA Jewelry GmbH 100% Tyskland 5. januar 2010 >
PANDORA Jewelry Hungary Kft. 100% Ungarn 2. juni 2010 vi
PANDORA Jewelry Inc. 100% USA 1. juli 2008 ty
PANDORA Jewelry LLC 100% USA 7. marts 2008 O
PANDORA Franchising LLC 100% USA 1, november 2009 fa
PANDORA Ventures LLC 100% USA 10. maj 2012 LØ
PANDORA Osterreich GmbH 100% Østrig 23. maj 2012 KO
QN
mm
ØD
mm
vd
90 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

 

 

GCOTEGNSDOH9OZEODET

 

 

 

 

RESULTATOPGØRELSE

1. JANUAR - 31. DECEMBER

 

 

 

 

DKK million Noter 2012 2011
Omsætning 4.021 4.752
Vareforbrug -3.070 -3.503

Bruttoresultat 951 1.249
Distributionsomkostninger 2,3 -245 -439
Administrationsomkostninger 2,3,5,6 -388 -383

Resultat af primær drift 318 427
Udbytte fra dattervirksomheder 1.774 39
Finansielle indtægter 7 123 772
Finansielle omkostninger 8 -59 -328

Resultat før skat 2.156 910
Skatteomkostning 9 -94 -109

Årets resultat 2.062 801

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE
Årets resultat 2.062 801
Øvrige reguleringer 5 -
Kursdifferencer ved omregning af udenlandske dattervirksomheder - 12
Værdiregulering af sikringsinstrumenter 67 -52
Skat af anden totalindkomst 13 -17 13
Anden totalindkomst efter skat 55 -27

Årets totalindkomst 2,117 774

 

92

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93106

 

 

BALANCE

PR. 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

DKK million Noter 2012 2011
AKTIVER
Langfristede aktiver
Immaterielle aktiver 11 2.895 2.929
Materielle aktiver 12 33 31
Kapitalandele i dattervirksomheder 10 2.070 2.063
Andre langfristede aktiver 4 24
Langfristede aktiver i alt 5.002 5,047
Kortfristede aktiver
Varebeholdninger 14 650 340
Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 15,16 15 19
Tilgodehavender fra dattervirksomheder 16 1.415 2.669
Andre tilgodehavender 299 33
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender 16 52 33
Kortfristede aktiver i alt 2.431 3.094
Aktiver i alt 7.433 8.141
PASSIVER
Egenkapital 17
Aktiekapital 130 130
Overkurs 1.248 1.248
Egne aktier -38 -38
Reserve for sikringstransaktioner 3 -47
Øvrige reserver - 88
Foreslået udbytte 715 715
Overført resultat 2.069 609
Egenkapital i alt 4.127 2.705
Langfristede forpligtelser
Rentebærende gældsforpligtelser 16 149 372
Hensatte forpligtelser 18 - 31
Udskudte skatteforpligtelser 13 551 552
Langfristede forpligtelser i alt 700 975
Kortfristede forpligtelser
Rentebærende gældsforpligtelser 16 3 8
Hensatte forpligtelser 18 163 161
Leverandørgæld 16 98 101
Gæld til dattervirksomheder 16 2,171 3.679
Skyldige selskabsskatter 7 152
Anden gæld 16 164 360
Kortfristede forpligtelser i alt 2.606 4.461
Forpligtelser i alt 3.306 5.436
Passiver i alt 7.433 8.141
REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 93

1303266EogSN93107

 

 

 

EGENKAPITALOPGØRELSE

 

 

 

Reserve
Reserve for

for sikrings- Egen-

Aktie- Egne valutakurs- trans- Øvrige Foreslået Overført kapital

DKK million Noter kapital Overkurs aktier regulering aktioner reserver — udbytte — resultat i alt

Egenkapital 1. januar 2012 130 1.248 -38 - -47 88 715 609 2.705

Årets resultat - - - - - - - 2.062 2.062

Øvrige reguleringer - - - - - - - 5 5

Værdiregulering af sikringsinstrumenter - - - - 67 - - - 67

Skat af anden totalindkomst - - - - -17 - - - -17

Anden totalindkomst efter skat - - - - 50 - - 5 55

Årets totalindkomst - - - - 50 - - 2.067 2.117

Overført til overført resultat - - - - - -88 - 88 -

Aktiebaseret vederlæggelse 4 - - - - - - - 20 20

Udbetalt udbytte - - - - - - -715 - -715

Foreslået udbytte - - - - - - 715 -715 -

Egenkapital 31. december 2012 130 1.248 -38 - 3 - 715 2.069 4.127

Egenkapital 1. januar 2011 130 1.248 -38 -12 -8 88 650 523 2.581

Årets resultat - - - - - - - 801 801
Kursdifferencer ved omregning af

udenlandske dattervirksomheder - - - 12 - - - - 12

Værdiregulering af sikringsinstrumenter - - - - -52 - - - -52

Skat af anden totalindkomst - - - - 13 - - - 13

Anden totalindkomst efter skat - - - 12 -39 - - - 27

Årets totalindkomst - - - 12 -39 - - 801 774

Udbetalt udbytte - - - - - - -650 - -650

Foreslået udbytte - - - - - - 715 -715 -

Egenkapital 31. december 2011 130 1.248 -38 - -47 88 715 609 2.705

 

94

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93108

 

 

PENGESTRØMSOPGØRELSE

1. JANUAR - 31. DECEMBER

 

 

 

 

 

DKK million Noter 2012 2011
Resultat før skat 2.156 910
Finansielle indtægter 7 -123 -772
Finansielle omkostninger 8 59 328
Udbytte fra dattervirksomheder -1.774 -39
Af- og nedskrivninger 2 84 67
Aktiebaseret vederlæggelse 4 20 -
Forskydninger i koncerninterne tilgodehavender/gæld -236 1.086
Forskydninger i varebeholdninger -311 -294
Forskydninger i tilgodehavender -261 40
Forskydninger i leverandørgæld -3 18
Forskydninger i andre forpligtelser -50 196

-439 1.540
Andre ikke-kontante reguleringer -99 401
Renteindbetalinger m.m. -35 -10
Renteudbetalinger m.m. 72 27
Betalt selskabsskat -253 -269

Pengestrømme fra driftsaktivitet -754 1.689
Køb af immaterielle aktiver 11 -44 -84
Køb af materielle aktiver 12 -12 -19
Forskydninger i andre langfristede aktiver - -1
Salg af materielle anlægsaktiver 4 -
Modtaget udbytte 1,774 39
Kapitalandele i dattervirksomheder og minoritetsinteresser -7 1

Pengestrømme fra investeringsaktivitet 1.715 -64
Udbetalt udbytte -715 -650
Låneprovenu - 380
Afdrag på lån -227 -1.983

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet -942 -2.253

Årets ændring i likvider, netto 19 -628
Likvide beholdninger og kortfristede indeståender pr. 1. januar 33 661
Årets ændring i likvider, netto 19 -628

Likvide beholdninger og kortfristede indeståender pr. 31. december 52 33
Uudnyttede kreditter, inklusive likvider 2,596 2.161
Ovenstående kan ikke udledes direkte fra resultatopgørelsen og balancen.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 95

 

1303266EogSN93109

 

 

 

 

96

97

98
98
98
99
99

99
100
100
101
102
103
104
104
105

106
106
107
108

109
110

NOTE 1. SUPPLEMENT TIL KONCERNENS
LEDELSESBERETNING

NOTE 2. AF- OG NEDSKRIVNINGER
NOTE 3. PERSONALEOMKOSTNINGER
NOTE 4. AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE
NOTE 5. UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

NOTE 6. HONORAR TIL SELSKABETS
GENERALFORSAMLINGSVALGTE REVISORER, ERNST &
YOUNG

NOTE 7. FINANSIELLE INDTÆGTER
NOTE 8. FINANSIELLE OMKOSTNINGER
NOTE 9. SELSKABSSKAT

NOTE 10. KAPITALANDELE

NOTE 11. IMMATERIELLE AKTIVER
NOTE 12. MATERIELLE AKTIVER

NOTE 13. UDSKUDT SKAT

NOTE 14. VAREBEHOLDNINGER

NOTE 15. TILGODEHAVENDER FRA SALG OG
TJENESTEYDELSER

NOTE 16. FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER
NOTE 17. AKTIEKAPITAL OG RESERVER
NOTE 18. HENSATTE FORPLIGTELSER

NOTE 19. EVENTUALFORPLIGTELSER,
SIKKERHEDSSTILLELSER SAMT ANDRE ØKONOMISKE
FORPLIGTELSER

NOTE 20. TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER
NOTE 21. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

1303266EogSN93110

 

 

NOTER

 

 

NOTE 1. SUPPLEMENT TIL KONCERNENS LEDELSESBERETNING
VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE SKØN OG VURDERINGER

Koncerninterne transaktioner

De tyske og britiske distributionscentre er blevet overført til PANDORASs centraleuropæiske
distributionscenter i Hamborg. Som følge heraf er tilgodehavender fra dattervirksomheder
faldet. Tilgodehavender er yderligere påvirket af et lavere nettosalg af varer til dattervirk-
somheder. Der beregnes normalt renter, når tilgodehavender er forfaldne med mere end
løbende måned + 30 dage. Der beregnes renter på tilgodehavender på lån ved udgangen af
en måned.

Nedskrivning på varebeholdninger i 2012 vedrører et tab i PANDORA A/S som en kon-
sekvens af returnerede varer fra dattervirksomheder (overskydende varebeholdninger). Disse
nedskrivninger er indregnet i produktionsomkostningerne. Nedskrivninger på møbler og
øvrige materialer fra salgsstederne indregnes i distributionsomkostningerne.

Sikringstransaktioner

PANDORA A/S" samlede realiserede nettotab på råvarekontrakter vedrører lukning af sik-
ringskontrakter, hvor det sikrede element ikke længere forventes af indtræde. I 2012 realise-
rede PANDORA A/S et tab på sådanne transaktioner på DKK 8 millioner (2011: Gevinst på
DKK 127 millioner).

Earn-out

Ændringer i værdien af earn-out betalingen indregnes i resultatopgørelsen under finansielle
indtægter eller finansielle omkostninger. I 2012 er reguleringen indregnet som en indtægt
på DKK 51 millioner (2011: DKK 511 millioner). Nutidsværdien af earn-out hensættelsen er
baseret på en diskonteringssats på 13,75% (2011: 12,3%). Se note 1 i koncernregnskabet.

Bruttoresultat

Bruttoresultatet er påvirket af nedskrivninger vedrørende omsmeltning af udgåede produkter
og højere råvarepriser.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 97

1303266EogSN93111

 

 

NOTER

 

NOTE 2. AF- OG NEDSKRIVNINGER

 

 

 

DKK million 2012 2011
Immaterielle aktiver 74 61
Materielle aktiver 10 6

I alt 84 67

Af- og nedskrivninger indregnes i resultatopgørelsen:

Distributionsomkostninger 58 39
Administrationsomkostninger 26 28
Ialt 84 67

 

Se note 11 og 12.

NOTE 3. PERSONALEOMKOSTNINGER

 

 

DKK million 2012 2011
Løn og vederlag 188 165
Bidragsbaserede pensionsordninger 7 5
Aktiebaseret vederlæggelse 20 -
Udgifter til social sikring - 1
Personaleomkostninger i øvrigt 6 6

I alt 221 177
Gennemsnitlig antal medarbejdere i året 240 185

Personaleomkostningerne indregnes i resultatopgørelsen:

Distributionsomkostninger 77 72
Administrationsomkostninger 144 105
Ialt 221 177

 

Aflønning af nøglepersoner i PANDORA A/S ledelse

Nøglepersoner i PANDORA A/S er de samme personer som nøglepersonerne i PANDORA-
Koncernen. For oplysninger om aflønning af nøglepersoner i PANDORA A/S henvises til
note 4 og 5 i koncernregnskabet.

NOTE 4. AKTIEBASERET VEDERLÆGGELSE

Aktieoptionsprogrammet, som er beskrevet i note 5 til koncernregnskabet, er udstedt af
PANDORA A/S. Værdien af optioner tildelt medarbejdere i moderselskabets dattervirksom-
heder er indregnet i kapitalandele i dattervirksomheder. Af de totale omkostninger i 2012 på
DKK 20 millioner (2011: DKK 0 millioner) vedrører DKK 7 millioner (2011: DKK 0 millioner)
datterselskaber. Se note 3.

1303266EogSN93112

98 PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 5. UDVIKLINGSOMKOSTNINGER

Udviklingsomkostninger, der kan henføres til PANDORA A/S" design- og produktudviklings-
afdeling, er indregnet som en distributionsomkostning i resultatopgørelsen. I regnskabsåret
udgjorde udviklingsomkostninger DKK 13 millioner i 2012 (2011: DKK 14 millioner).

NOTE 6. HONORAR TIL SELSKABETS GENERALFORSAMLINGSVALGTE
REVISORER, ERNST & YOUNG

 

 

 

 

 

 

DKK million 2012 2011
Honorar for lovpligtig revision 1 1
Andre erklæringsopgaver 1 1
Skatterådgivning 3 5
Andre ydelser - 1

I alt 5 8

Honorarerne er indregnet i resultatopgørelsen under administrationsomkostninger.

NOTE 7. FINANSIELLE INDTÆGTER
DKK million 2012 2011
Finansielle indtægter fra finansielle aktiver og forpligtelser
målt til dagsværdi over resultatopgørelsen:
Dagsværdireguteringer, sikringsinstrumenter - 127
Finansielle indtægter fra lån og tilgodehavender
målt til armotiseret kostpris:
Renteindtægter, banker - 1
Renteindtægter fra dattervirksomheder 72 133

I alt 72 134

Værdiregulering af hensættelse til CWE earn-out 51 511

Finansielle indtægter i alt 123 772

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 99

 

1303266EogSN93113

 

 

 

NOTER

 

NOTE 8. FINANSIELLE OMKOSTNINGER

 

 

 

 

 

DKK million 2012 2011
Finansielle omkostninger fra finansielle aktiver øg
forpligtelser målt til dagsværdi over resultatopgørelsen:
Renter, sikringsinstrumenter 9 -
Finansielle omkostninger fra finansielle forpligtelser
målt til amortiseret kostpris:
Valutakurstab, netto 14 171
Renteomkostninger, dattervirksomheder - 24
Renteomkostninger, lån 25 42
Renteomkostninger, CWE earn-out hensættelse - 44
Andre finansieringsomkostninger 11 47
I alt 50 328
Finansielle omkostninger i alt 59 328
NOTE 9. SELSKABSSKAT
DKK million 2012 2011
Selskabsskat indregnet i resultatopgørelsen:
Beregnet skat for året 107 152
Regulering vedrørende tidligere år 5 2
Ændring af udskudt skat -18 -45
Skatteomkostning 94 109
Skatteafstemning
Resultat før skat 2.156 910
Den for PANDORA A/S gældende skattesats på 25% (2011: 25%) 539 227
Skatteeffekt af:
Ikke-skattepligtige indtægter -445 -10
Ikke-fradragsberettigede omkostninger 8 18
Regulering vedrørende tidligere år 5 2
Værdiregulering af hensættelse til CWE earn-out -13 -128
I alt 94 109

 

100

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93114

 

 

NOTER

 

NOTE 10. KAPITALANDELE

 

Kapitalandele

 

 

 

 

 

DKK million i dattervirksomheder
Kostpris 1. januar 2012 2,063
Tilgang 7

Kostpris 31. december 2012 2.070
Kostpris 1. januar 2011 1.490
Tilgang 595
Afgang -22

Kostpris 31. december 2011 2.063

Dattervirksomheder Hjemsted
PANDORA Jewelry Ltd. Canada
Pilisar ApS Danmark
PANDORA Int. ApS Danmark
PANDORA Eastern Europe A/S Danmark
PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S Danmark
PANDORA Finland OY Finland
PANDORA France SAS Frankrig
PANDORA Jewelry Asia-Pacific Limited Hongkong
World Max International Trading Limited Hong Kong Hongkong
PANDORA Jewelry Shared Services CEE Sp. z.0.0. Polen
PANDORA Jewellery UK Limited Storbritannien
PANDORA Production Co, Ltd. Thailand
PANDORA Services Thailand Thailand
PANDORA EMEA Distribution Center GmbH Tyskland
PANDORA Jewelry inc. USA

Se note 26 i koncernregnskabet for en beskrivelse af ejerforhold og konsolideringsdato.

101

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET

 

1303266EogSN93115

 

 

 

NOTER

 

NOTE 11. IMMATERIELLE AKTIVER

 

 

Distribu- Distribu- Øvrige
tions- tions- immaterielle
DKK million Goodwill Brand netværk rettigheder aktiver I alt
Kostpris 1. januar 2012 427 1,040 451 1.086 72 3.076
Tilgang - - - 44 44
Reklassifikation - - 2 -2 - -
Valutakursreguleringer -4 - - - - -4
Kostpris 31, december 2012 423 1.040 453 1.084 116 3.116
Af- og nedskrivning
pr. 1. januar 2012 - - 115 19 13 147
Afskrivninger i året - - 31 17 26 74
Af- og nedskrivning pr. 31. december 2012 - - 146 36 39 221
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. dec, 2012 423 1.040 307 1.048 77 2.895
Kostpris 1. januar 2011 423 1,039 451 1.053 26 2.992
Tilgang 4 1 - 33 46 84
Kostpris 31. december 2011 427 1.040 451 1.086 72 3.076
Af- og nedskrivning pr.
1. januar 2011 - - 85 1 - 86
Afskrivninger i året - - 30 18 13 61
Af- og nedskrivning pr. 31. december 2011 - - 115 19 13 147
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. dec. 2011 427 1.040 336 1.067 59 2.929

 

Der eksisterede ingen fuldt ud afskrevne immaterielle aktiver pr. 31. december 2012 og 31. december 2011. Se note

12 i koncernregnskabet for en beskrivelse af disse aktiver.

Der er ikke sket værdiforringelse af immaterielle aktiver i 2012 eller 2011. Se note 13 i koncernregnskabet.

102

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

1303266EogSN93116

 

 

 

 

NOTE 12. MATERIELLE AKTIVER

 

 

Anlæg og
DKK million maskiner I alt
Kostpris 1. januar 2012 42 42
Tilgang 12 12
Kostpris 31. december 2012 54 54
Af- og nedskrivning pr. 1. januar 2012 11 11
Årets afskrivninger 10 10
Af- og nedskrivning pr. 31. december 2012 21 21
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2012 33 33
Kostpris 1. januar 2011 26 26
Tilgang 19 19
Afgang -3 -3
Kostpris 31. december 2011 42 42
Af- og nedskrivning pr. 1. januar 2011 8 8
Årets afskrivninger 6 6
Afgang -3 -3
Af- og nedskrivning pr. 31. december 2011 11 11
Regnskabsmæssig værdi pr. 31. december 2011 31 31

 

Se note 2.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET

103

 

1303266EogSN93117

 

 

 

NOT

ER

 

NOTE 13. UDSKUDT SKAT

 

 

 

 

 

Balance Resultatopgørelse
DKK million 2012 2011 2012 2011
Distributionsrettigheder 607 611 4 -2
Øvrige -56 -59 -22 -43
Udskudt skat, netto 551 552
Udskudt skatteindtægt (-) -18 -45
Udskudt skat indregnes i balancen:
Udskudte skatteforpligtelser 551 552
Udskudt skat, netto 551 552
Afstemning af udskudt skat
Pr. 1. januar 552 609
Skatteomkostning indregnet i
resultatopgørelsen -18 -45
Skatteomkostning indregnet i
anden totalindkomst 17 -12
Falt 551 552
Se note 9.
NOTE 14. VAREBEHOLDNINGER
DKK million 2012 2011
| Råvarer og hjælpematerialer 44 -
| Færdigvarer 606 340
I alt 650 340
Periodens nedskrivning af varelager 310 265

 

Nedskrivninger på varebeholdninger er indregnet i vareforbrug DKK 306 millioner (2011: DKK 186 millioner) og
distributionsomkostninger DKK 4 millioner (2011: DKK 79 millioner).

104

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93118

 

 

 

 

NOTE 15. TILGODEHAVENDER FRA SALG OG TJENESTEYDELSER

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser pr. 31. december 2012 omfatter tilgodehavender
på nom. DKK 16 millioner (2011: DKK 20 millioner), som er nedskrevet til DKK 15 millioner
(2011: DKK 19 millioner).

 

DKK million 2012 2011

 

Specifikation af hensættelser til tab:
Pr. 1. januar 1 1
Pr. 31. december 1 1

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser, som var overforfaldne, men
ikke værdiforringede, pr. 31. december:

Op til 30 dage 3 2
Mellem 30 og 60 dage 1 -
Over 90 dage 1 1
Overforfalden, men ikke værdiforringet 5 3
Hverken overforfalden eller værdiforringet 10 16
I alt 15 19

 

Historisk set har PANDORA A/S ikke haft væsentlige tab på debitorer.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 105

1303266EogSN93119

 

 

 

 

NOTE 16. FINANSIELLE AKTIVER OG FORPLIGTELSER

 

 

2012 2011

Regnskabs- Regnskabs-

mæssig mæssig

DKK million værdi værdi
Finansielle aktiver til dagsværdi gennem anden totalindkomst:

Sikringsinstrumenter 4 6
Finansielle aktiver til dagsværdi i alt 4 6
Lån og tilgodehavender målt til amortiseret kostpris:

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 15 19

Koncerninterne tilgodehavender 1.415 2.669

Andre tilgodehavender 6 11

Likvide beholdninger 52 33
Lån og tilgodehavender målt til amortiseret kostpris i alt 1.488 2.732
Finansielle aktiver i alt 1.492 2.738
Finansielle forpligtelser til dagsværdi gennem anden totalindkomst:

Sikringsinstrumenter 47 257
Finansielle forpligtelser til dagsværdi i alt 47 257
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris:

Rentebærende gældsforpligtelser 152 380

Leverandørgæld 98 101

Koncernintern gæld 2.171 3.679

Anden gæld 103 105
Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris i alt 2.524 4.265
Finansielle forpligtelser i alt 2.571 4.522

 

Se note 18 i koncernregnskabet.

NOTE 17. AKTIEKAPITAL OG RESERVER

For en specifikation og en forklaring af ændringerne i aktiekapitalen og reserverne henvises

til note 20 i koncernregnskabet.

106

1303266EogSN93120

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

 

 

NOTER

 

NOTE 18. HENSATTE FORPLIGTELSER

 

 

Earn-out,
køb af
minoritets- Øvrige

DKK million interesser — Returvarer hensættelser l alt

Hensatte forpligtelser 1. januar 2012 51 161 - 212

Hensatte forpligtelser foretaget i 2012 - 28 10 38

Anvendt i året - -36 - -36

Tilbageførsel af ikke-anvendte beløb -51 - - -51
Hensatte forpligtelser 31. december 2012 - 153 10 163
Hensatte forpligtelser indregnes i balancen:

Kortfristede 2012 - 153 10 163
I alt - 153 10 163

Hensatte forpligtelser 1. januar 2011 518 3 - 521

Hensatte forpligtelser foretaget i 2011 - 160 - 160

Tilbageførsel af ikke-anvendte beløb - -2 - -2

Værdiregulering -511 - - -511

Regutering af diskonteringssats 44 - - 44
Hensatte forpligtelser 31. december 2011 51 161 - 212
Hensatte forpligtelser indregnes i balancen:

Kortfristede 2011 - 161 - 161

Langfristede 2011 51 - - 51
I alt 51 161 - 212

 

Earn-out, køb af minoritetsinteresser

Den hensatte forpligtelse til earn-out betalingen vedrører en delvis betaling af købet af mi-
noritetsinteresser i PANDORA Jewelry Central Western Europe A/S. Der henvises til note 1 i
koncernregnskabet.

Returvarer

Den hensatte forpligtelse vedrørende returnering af produkter fra kunder er baseret på histo-
riske returprocentsatser. I tilfælde, hvor priserne på returvarer er nedsat over tid, er der taget
højde for dette i beregningen af den hensatte forpligtelse.

Fra tid til anden tager moderselskabet varer tilbage fra datterselskaber, primært ved-
rørende udgåede varer. Varerne er taget tilbage til de oprindelige salgspriser faktureret til
datterselskaberne, Hensættelsen til omsmeltning repræsenterer et forventet tab i modersel-
skabet relateret til de forventede returneringer af udgåede varer, der indgår i lagerbehold-
ningerne i datterselskaberne ved årets udgang. Dette har ingen indflydelse på PANDORAs
koncernregnskab.

Øvrige hensættelser
Øvrige hensættelser indeholder hensættelser til garantireparationer.

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET 107

 

1303266EogSN93121

 

 

NOTER

 

NOTE 19, EVENTUALFORPLIGTELSER, SIKKERHEDSSTILLELSER
SAMT ANDRE ØKONOMISKE FORPLIGTELSER

Eventualforpligtelser

PANDORA A/S er løbende part i mindre tvister, som ikke forventes at påvirke den fremtidige

indtjening.
Andre forpligtelser
PANDORA A/S andre forpligtelser vedrører hovedsageligt leje af kontorlokaler og drifts-

midler.

Fremtidige minimumsleasingydelser vedrørende indgåede kontrakter udgør:

 

 

DKK million 2012 2011
Inden for 1 år 35 48
Mellem 1 og 5 år 29 27
Efter mere end 5 år 11 15

I alt 75 90

 

PANDORA A/S har afgivet garantier og støtteerklæringer over for enkelte dattervirksom-
hedernes øvrige kreditorer.

Selskabet er sambeskattet med Axcel Prometheus Newco 4 ApS samt med øvrige danske
tilknyttede virksomheder. Selskabet hæfter solidarisk med andre danske sambeskattede
selskaber i koncernen for kildeskatter, som forfalder til betaling 1. juli 2012 eller senere i
sambeskatningskredsen.

108

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93122

 

 

 

NOTER

 

 

NOTE 20. TRANSAKTIONER MED NÆRTSTÅENDE PARTER

I tillæg til de nærtstående parter, der er nævnt i note 23 i koncernregnskabet, omfatter nært-
stående parter i PANDORA A/S tillige dattervirksomhederne anført i koncernstrukturen i

note 26 i koncernregnskabet.

Nedenstående tabel viser øvrige transaktioner indgået med nærtstående parter.

 

Dattervirksomheder

 

 

DKK million 2012 2011
Resultatopgørelse:
Salg til nærtstående parter 3.943 4.651
Køb fra nærtstående parter -3.234 -2.889
Udbytte 1.774 39
Finansielle indtægter 72 133
Finansielle omkostninger - -24
I alt 2.555 1.910
Balance:
Tilgodehavender 1.415 2.669
Gældsforpligtelser -2.171 -3.679
I alt -756 -1.010

 

REGNSKAB FOR MODERSELSKABET

109

1303266EogSN93123

 

 

 

 

NOTER

 

NOTE 21. ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Årsregnskabet for PANDORA A/S for 2012 er udarbejdet i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere danske
oplysningskrav til børsnoterede selskaber i overensstemmelse med årsregnskabsloven.
Regnskabet aflægges i danske kroner, der er den funktionelle valuta.
Moderselskabets anvendte regnskabspraksis er den samme som for koncernen, jf. note
25 til koncernregnskabet, bortset fra nedenstående.

Koncernintern omstrukturering
Overdragelse af aktiviteter uden vederlæggelse
Koncernintern overførsel af aktiviteter uden vederlæggelse (f.eks. en fusion) indregnes regn-
skabsmæssigt til bogført værdi baseret på koncernregnskabet. Pr. datoen for overdragelsen
af aktiviteten erstattes kapitalandelen i dattervirksomheden med den oprindelige konsoli-
derede bogførte værdi af underliggende aktiver og forpligtelser reguleret for virkningen af
bevægelser i perioden efter anskaffelsen (eftervirkning). Reguleringer vedrørende transaktio-
ner indregnet direkte på egenkapitalen indregnes på egenkapitalen. Alle øvrige reguleringer
indtægtsføres.

Overdragelse af aktiviteter uden vederlæggelse afspejles i moderselskabets regnskab fra
overdragelsesdagen, og således er der ikke medtaget sammenligningsoplysninger for den
overdragne virksomhed.

Overdragelse af aktiver for aktier

Overdragelse af aktiver for aktier indebærer overdragelse af aktiver som f.eks. varebehold-
ninger, materielle og immaterielle aktiver fra PANDORA A/S mod aktier i en anden koncer-
nenhed. PANDORA A/S indregner aktierne til den regnskabsmæssige værdi af de overdrag-
ne aktiver.

Udbytte
Udbytte af kapitalandele i dattervirksomheder, joint ventures og associerede virksomheder
indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres.

Kapitalandele i dattervirksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Såfremt kostprisen overstiger genind-
vindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Aktiebaseret vederlæggelse til medarbejdere i dattervirksomheder

Værdien af tildelte optioner til medarbejdere i PANDORA A/S' dattervirksomheder indreg-
nes i kapitalandele i dattervirksomheder, idet modydelsen for disse optioner modtages i
dattervirksomheden og modregnes direkte på egenkapitalen.

110

PANDORA ÅRSRAPPORT 2012

 

1303266EogSN93124

 

 

 

 

GZTE6GNSDOTGOZEDET

 

e
SS Paper from

responsible sources
FSC FSC? C041145

 

Layout & Produktion Dear Brand (www.dearbrand.dk)
Tryk PrintDivision (www. printdivision.dk)

1303266EogSN93126

O PANDORA 2013

 

 

 

PANDORA A/S
il VTS set
DK-2600 Glostrup
(BET

Telefon: +45 3672 0044
Fax: +45 3673 0800
CVR nr.: 28505116

www.pandora.net