Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 

 

Godkendt på selskabets or Er
'generalforsamling. dinære

  

     

 

 

 

 

Erhvervsstyrelsen
12 apr. 2013

 

 

    

1304164EogSN80542

 

 

 

 

. Telefon; 44 5001 00
"Telefax: 13 50 0199
"Hjemmeside: Www.dlh.com
E-maildihedlh-group.com
CVR-nr: 34 4119 13
Hjemsted: Høje-Taastrup Kommune

1304164EogSN80543

Generalforsamling;: ER
” Ordinær" deniera (forsam frig

' afholdes mandag den 8. april 2013, -
.KlL15.00, på First Hotel Høje Ta-

 

astrup WS, Carl Gustavsgade. 1
2630 Taastrup.

Osvald Helmuthis Vej 4
2000 Frederiksberg

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport e0le / 2

. D som Selskabs
"min, 3 via NASDAQ OMX

: Arsropporien fra Dalhoff Lårsen g

 

 

IMRaj

Copenhagen. I tilfælde af"
uoverensstemmelse mellem den
danske og engelske version er
det den danske version, der er
gældende.

 

 

 

or DLH-koncernen

 

Hoved- og nøgletal f

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  
 
     
   
 

 

(mio. DKK) ” 2012 2011 2010 2009 2008
Resultetopgørelse:
Nettoomsætning 2.419 2.620 3.125 2.936 5.013
Bruttoavance 304 399 493 450 544
Omkostninger ekskl. afskrivninger og amortisering (300) (326) (417) (533) (688)
Primært resultat før afskrivninger og amortisering (EBITDA) 4 73 76 (83) (144)
Indtjening før renter, skat og amortiseringer (EBITA) (4) 62 63 (101) (241)
Resultat af primær drift (EBIT) (8) 56 49 (140) (315)
Finansielle poster, netto (45) (45) (65) (80) (107)
Årets resultat for fortsættende aktiviteter før skat (EBT) (53) 11 ' (15) (220) (422)
Årets resultat for ophørende aktiviteter (130) (2) 24 (492) 580
Årets resultat (193) 2 4 (752) 227
Balanceposter:
Varebeholdninger 483 740 739 1.028 1.467
Tilgodehavender fra salg 232 350 329 393 543
Samlede aktiver 1.163 1.689 2.013 2.108 3.043
Egenkapital 599 776 528 |. 533 1.240
Gennemsnitlig investeret kapital inkl. goodwill 1.082 1.278 1.605 1.359 — 2.913
Rentebærende gæld, netto 248 546 948 1.089 1.317
Investeringer:
Bruttoinvesteringer ekskl. tilkøb 4 20 14 33 134
Heraf investeringer i materielle aktiver 3 15 9 29 111
Bruttoinvesteringer inkl. tilkøb 4 20 14 . 33 " 234
Nettoinvesteringer (bogført værdi) ekskl. tilkøb (4) 19 — 3 438 124
Pengestrømme:
Pengestrømme fra driftsaktiviteter (CFFO) 109 (59) (23) 119. (50)...
Pengestrømme fra investeringsaktivitet 10 (20) (59) 12 (248)
Pengestrømme fra finansieringsaktivitet (241) (108) . 5 (127) (626)
Regnskabsmæssige nøgletal . au
Bruttomargin ' 12,6% 15,2% 15,8% . 15,3% " 10,9%
Overskudsgrad (EBIT-margin) (0,3%) 21% | 1,6%: (4;8%) (6,3%)
Årbejdskapital/salg  ; 25,7% 36,1% 29,6% 41,9% - - 86,1%
Egenkapitalforrentning (ROE) (28,1%) 0,2% 0,7% " (48,9%) ". 18,9%
Søliditet > 51,5% 45,9% 26,2% 25,3% 40,7%
” Afkast af investeret kapital inkl. goodwill (ROIC) (0,4%) 4,8% 3,9% (7,4%) (8,2%).
Gennemsnitligt antal medarbejdere ' 540 604 713 792 3,688
Aktierelaterede nøgletal? . |.
Iridre værdi.pr. udvandet aktie. a DKK 5 / 10 (BVPS-D) ultimo 11 16 … 01015 ' 3070. .70
Aktiekurs 31.12. (P), DKK 3,88 6,40 | 30,70 1650 | 26,00
.”Udvandet kurs / indre;værdi (P/BV-D) 0,35 0,39 ff 12,080 1 0,55 0,87.
” (Gennemsnitligt antal udvandet aktier udstedt (i 1.000 stk.) 53.384 47.331 4. 35.347 ' 17,652 ' 18.179.
Pengestrøm pr. udvandet-akti a DKK 5 / 10 (CFPS- D) | ' 2,03 (1,28) | 0,65) 6,74 "” (2,69)
, Udbytte pr. aktie åf DKK 5 / 10 (DPS) som. - NER rr sne Tr
YUdvandet Price, Earning (P/E-D) 5 NERE (3,3) 841 | 62, 2 ANT IT 127
; Resultat pr: aktie (EPS) a DKK 5/ 10 5 BEER (1,18) 0,08 i ' (14770750... .12;46

. 4) Koncernens hoved: og nøgletal er tipasset pigseritåtionen af Sphorende: aktiviteter såled
13 2008 ér ikke tilpasset. . .
2009 0 er tilpasset præsentation af skov. og broduktiensakliviteterne som m ophorenide af aktivitet

.  DALHOF LARSEN E HORNEMAN AVS: 7 "stapport 202 v 3

   

   

1304164EogSN80544

 

 

 

lættere

om

på Kunderne

 

DLH oplevede særdeles svære markedsforhold i Europa i 2012, mens de oversøiske markeder præsterede
vækst på 27 %. Samtidig lykkedes det i 2012 at reducere selskabets gæld markant.

FOKUS, FORENKLING OG
OMKOSTNINGSEFFEKTIVITET

I starten af 2012 stod det klart, at den op-
bremsning, der blev oplevet i slutningen af
2011, fortsatte med uformindsket styrke i
2012, Krisen i Vesteuropa satte sine spor i
alle DLH's lagerbaserede markeder. Ledel-
sens fokus var derfor i det tidlige forår 2012
på at gøre DLK så robust som muligt under
meget usikre afsætningsforhold og mar-
kant prispres. Den samlede omsætning
faldt med 8%. Dette kombineret med en vi-
gende bruttomargin satte indtjeningen un-
der pres. Ved at sænke omkostningsbasen
med over. DKK 25 mio. lykkedes det at indfri
forventningen om en EBIT-margin omkring
nul procent. Med målrettede frasalg og sy-

stematisk nedbringelse af arbejdskapitalen,
der ved udgangen af 2012 udgør 25,7% af
omsætningen, går DLH ud af 20l2 med en
nettorentebærende gæld på DKK 248 mio.
svarende til en gældsreduktion på ca. DKK
300 mio. i 2012,

Igennem 2012 er arbejdet med at skabe et fo-
kuseret og omkostningseffektivt DLH blevet
færdiggjort, OLH står i dag med en markant
reduceret omkostningsbase, en markant
nedbragt gæld og en enkel forretningsmodel
baseret på lagerbaseret salg som grossist
til industri og retail i Europa og back-to-back
handel i resten af verden.

Aktiviteterne i USA er blevet frasolgt, og
tabsgivende aktiviteter i Finland og Norge er

lukket ned. De russiske aktiviteter er inte-
greret med forretningen i Central- og Øst-
europa for at sikre synergi og udvikling i ret-
ning af flere fælles produkter.

Supportfunktionen for de globale salgsakti-
viteter er flyttet til Hongkong og støtter her-
fra DLH's direkte salgsaktiviteter i vækst-
markederne i Afrika, Kina, Vietnam, Indien,
Mellemøsten, Nordamerika og Sydamerika.

Gruppens hovedkontor er blevet strømlinet
for at matche det enklere DLH og med ud-
flytning og etablering af et fælles shared
service center for de globale salgsaktivite-
ter i Hongkong kan sidste skridt nu tages til
at flytte fra det nuværende hovedkaontar til
nye og mere egnede lokaler i København.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2012 / 4

1304164EogSN80545

 

Dette markerer samtidig starten på næste
fase i DLH's udvikling, hvor fokus flyttes fra
forenkling af komplekse strukturer til øget
fokus på kunder, salg og produkter.

GO TO MARKET-STRATEGIEN
2010-2014

DLH fortsætter med realiseringen af Go to
Market-strategien trods vanskelige mar-
kedsvilkår. Efter at have bragt de strukture!-
le forudsætninger på plads er blikket nu fast
rettet mod at sikre værdiskabelse for kun-
derne inden for retail og industri. Det bety-
der styrket fokus på discipliner som salg,
produktudvikling, værdiskabende service-
ydelser og prissætning.

Fokus på kundeværdi

Nøglen til varig vækst er at sikre en klar
værdi til kunderne, DLH betjener forskellige
segmenter, der har forskellige krav og for-
venininger. For alle segmenter gælder det
imidlertid, at omkostningseffektivitet er et
basiskrav.

DLH's lagerbaserede forretning | Europa

I afsætningen til industrien i Europa består
DLH's værdiskabelse i at kunne rådgive og
finde løsninger, der reducerer omkostninger,
minimerer kvalitetsproblemer og sikrer en
effektiv produktion og logistik. DLH støtter
virksomheder inden for bla. emballage-, vin-
dues- og dørproduktion samt transportindu-
strien med kompetent rådgivning, effektiv lo-
gistik med hyppige direkte leveringer og med
adgang til et bredt sortiment af træsorter
og produkter, der ofte kan billiggøre produk-
tionen, DLH vil i den kommende periode ud-

vikle flere løsninger rettet mod specifikke in-
dustrisegmenter.

Byggemarkedskæderne for professionelle
og private forbrugere er et vigtigt og vok-
sende kundesegment for DLH. Nogle af de
forhold, der er i centrum, når disse kunder
skal vælge leverandør er: Enkelhed, effektiv
logistik, pris og optimal omsætning pr. are-
alenhed.

DLH er i stand til at matche disse forventnin-
ger gennem en finmasket og fleksibel logi-
stik, der passer til kundens behov, kombine-
ret med konkurrencedygtige priser og
adgangen til nye produkter, der kan øge om-
sætningen pr. butik. DLH vil i stigende grad
gennem udvikling af emballage, serviceydel-
ser og salgsunderstøttende materialer i de
kommende år kunne bidrage mere direkte til
at hjælpe kunderne med at øge salget ud af
butikken.

DLH understøtter CSR og brand hos kunden
gennem en unik position, når det gælder
bæredygtige produkter og sikkerhed for lov-
lighed.

Global Sales

Kernen i de globale back-to-back aktiviteter
er at finde løsninger for kunder, der har be-
hov for varer, og for leverandører, der øn-
sker afsætning af enten en løbende produk-
tion eller restpartier. DLH fungerer her som
rådgiver og formidler baseret på meget stor
akkumuleret erfaring med global handel
samt tilgang til et af de største netværk af
henholdsvis leverandører og kunder globalt.

Det betyder, at en kunde får adgang til sikre
leverancer fra en af de omkring 1000 leve-
randører i DLH's netværk og at en leveran-
dør gennem DLH får adgang til et globalt af-
sætningsmarked for sine produkter.

DLH's eksperter kan sammen med kunden
og/eller leverandøren skabe en sammen-
hængende løsning, der ofte omfatter, at pro-
dukterne skal gennem flere aktører med
henblik på forarbejdning, logistik mv.

Denne værdiskabelse er unik for DLH i mod-
sætning til de mange mindre firmaer, der fin-
des på back-to-back området samt i forhold
til kunder og leverandørers alternativ - at
handle direkte.

Forventningerne til 2013

DLH vil i Europa fokusere sin forretning gen-
nem målrettet satsning på fælles produkter.
Det vil give DLH skala, lavere kapitalbinding
og større konkurrencedygtighed, som i sid-
ste ende kan videreføres til vores kunder.

DLH forventer, at byggeaktiviteten i Europa i
20]3 stadig vil være noget presset, hvorimod
der forventes en vis stigning i det globale
marked, specielt i Asien.

Samlet set forventer DLH for 2013 en om-
sætning og en EBIT margin på niveau med
20le.,

Kent Arentoft
Adm. direktør

Kurt Anker Nielsen
Bestyrelsesformand

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 5

1304164EogSN80546

 

 

Regnskabsberetning

DLH oplevede særdeles svære markedsforhold i Europa i 2012, mens de oversøiske markeder præsterede
kraftig vækst. Samtidig lykkedes det i 2012 at reducere selskabets gæld markant.

Salgs- og resultatudvikling

I 20le opnåede DLH en omsætning på DKK
2,419 mio. (2011.DKK 2.620 mio.). Den globale
økonomiske afmatning fortsatte i 2012 med
en forværring på koncernens europæiske
hovedmarkeder, hvor omsætningen samlet
nåede DKK 1.611 mio. og dermed faldt med
19% i forhold til sidste år.

DLH's satsning på de oversølske markeder
gennem Global Sales viste sig derimod suCc-
cesfuld med en kraftig vækst på 27%. Dette
på trods af at 1, kvartal 2011 fortsat var be-
gunstiget af salg af træprodukter fra egne
skovkoncessioner.

Trods afmatningen var der også lyspunkter
i Europa, hvor det bl.a. lykkedes at fortsæt-
te udbygningen af pladeforretningen i
Frankrig samt at udvide deckingforretnin-
gen i Centraleuropa. Desuden fortsatte pro-
cessen med at ensarte produktporteføljen.

De fleste af koncernens markeder mødte i
2012 prispres i samtlige produktkategorier
på grund af de svage markedsforhold og
overudbud. Desuden er den relative andel
af Global Sales-forretningen øget, hvilket
påvirker bruttomarginen nedadgående.

Koncernen realiserede således en brutto-
margin på 12,6 % mod 15,2 % sidste år. Brut-
toavancen udgjorde DKK 304. mio, i 2012 mod
DKK 399 mio. sidste år.

Kapacitetsomkostningerne faldt til DKK
304 mio. i 2012 fra DKK 330 mio. sidste år
som følge af løbende effektiviseringstiltag
og generel omkosiningstilbageholdenhed.

Som følge af den globale økonomiske afmat-
ning og deraf faldende omsætning og brut-
tomargin faldt koncernens EBIT fra DKK 56
mio, sidste år til DKK minus 8 mio. i 20lg,
svarende til en EBIT-margin på -0,3 % (201;
2,1 %).

Koncernens finansielle poster udviste en
nettoomkostning på DKK 45 mia. (201: DKK
45 mio.). Trods en lavere rentebærende
gæld i andet halvår er de samlede finans-
omkostninger på niveau med sidste år. Det
skyldes en række forhold. Den rentemargi-
nal som koncernen betaler for sine tånefa-
ciliteter blev øget i 2012, Valutakurser påvir-
ker 2012 negativt med DKK 7 mio.,, mens der
sidste år realiseredes en gevinst på DKK 3
mio. | andet halvår er gælden blevet redu-
ceret, Koncernen har valgt at opretholde
sine lånerammer, hvilket har øget den gen-
nemsnitlige långeomkostning.

Resultatet før skat var DKK minus 53 mio.
(20ll: DKK I mio.) for koncernens fortsæt-
tende aktiviteter. Skat af årets resultat ud-
gjorde DKK 9 mio.

Ophørende aktiviteter

DLH har gennem 2012 yderligere fokuseret
sin forretning gennem frasalg og afvikling
af ikke-strategiske aktiver. Fokus var enty-
digt at sikre koncernen den bedst mulige
positive pengestrøm.

| foråret solgte DLH to svenske ejendomme
for et samlet provenu på DKK 30 mio. Med
udgangen af juli 2012 solgte DLH sine ameri-
kanske lagerbaserede hårdttræsaktiviteter
for et provenu på ca. DKK 50 mio. I august
kunne DLH offentliggøre, at selskabet havde
fået frigivet DKK 30 mio, fra en deponerings-
konto etableret i forbindelse med salget af
koncernens afrikanske skovkoncessioner i
december 2010. Ved udgangen af regn-
skabsåret kunne DLH annoncere at en
grund i Belem, Brasilien var endeligt solgt
for et provenu på DKK 60 mio.

Koncernen har i 2012 fortsat afviklingen og
afhændelsen af sine finske og dele af sine
norske aktiviteter samt lukket sin europæ-
isk baserede trading-forretning. Der har i
den forbindelse løbende været driftstab i
disse segmenter samt nedskrivning af im-
materielle aktiver i Norden.

I fjerde kvartal har koncernen truffet ende-
lig beslutning om at fraflytte sit nuværende
hovedkontor i Høje Taastrup og etablere sig
io mindre lejede lokaler i København. Det nu-
værende hovedkontor er oprindeligt dimen-

 

   
 
 

€ Norden 33% «

& Vesteuropa

> Central- ;
europa & |
Rusland - -

& Global Sales v

32%

PEER

& Savet træ
€ Kævler
€ Decking
C3 Plader

O Andet

 

ener 0
e 2012 & 2011

300 —

 

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 6

—1304164FogSN80547

 

 

 

 

sioneret til Ca. 200 arbejdspladser, mens
der påregnes at skulle bruges ca. 25-30 ar-
bejdspladser i det ny kontor. Hovedkontoret
I Høje Taastrup er lejet i et sale and lease
back arrangement med FIH Erhvervsbank.
Koncernen arbejder på at udnytte optionen
til at tilbagekøbe ejendommen, så snart et
videresalg er muligt. Der er ved udgangen
af 2012 hensat i alt. DKK 20 mio. til liggeom-
kostninger og forventet tab på en evt. ejen-
domshandel. Herudover er der i fjerde kvar-
tal hensat yderligere DKK 6 mio. til tab på
koncernens resterende ejendomsportefølje.

Samlet set er resultatet i ophørende aktivi-
teter et underskud på DKK 130 mio.,, mens
frasalgene og nedlukningerne har bidraget
med mere end DKK 200 mio, i positiv likvidi-
tet.

Årets resultat efter skat udgjorde DKK mi-
nus 63 mio. for koncernens fortsættende
aktiviteter (201; DKK 4 mio.), og med et tab
på.DKK 130 mio. for de ikke-fortsættende
aktiviteter blev årets resultat for koncer-
nen DKK minus 193 mio. (201: DKK 2 mio).

Pengestrømme

DLH nedbragte i 2012 den nettorentebæren-
de gæld med DKK 298 mio. ved at reducere
driftskapitalen og frasælge en række akti-
ver. Samlet bidrog frasalget af den ameri-

 

J

& 2011

& 2012

 

 

 

 

 

 

 

 

kanske lagerbaserede enhed, grunde og
bygninger i Brasilien, frigivelsen af DKK 30
mio. deponeret i forbindelse med salget af
DLH's afrikanske skovkoncessioner samt
frasalg af øvrige ejendomme og nedbringel-
se af driftskapital med en positiv penge-
strøm på mere end DKK 200 mio,

Balance

Koncernens balance udgjorde ved udgan-
gen af 2012.DKK 1.163 mio. mod DKK 1.689
mio, i 201, Balancen er nedbragt som følge
af succesfuld implementering af tiltag til
forbedring af koncernens arbejdskapital
samt som resultat af frasalg af aktiviteter,
grunde og bygninger, jf. ovenfor,

Ved årets udgang havde koncernen fortsat
aktiver bestemt for salg for DKK 26 mio. i
form af grunde, bygninger og arbejdskapi-
tal.

Ved årets udgang var DLH's egenkapital
DKK 599 mio. (2011: DKK 776 mio.), mens soli-
ditetsgraden udgjorde 51,5 % mod 45,9 %
sidste år, Stigningen i soliditeten kan henfø-
res til den store balancereduktion i 2012.

Koncernens nettorentebærende gæld er

reduceret med DKK 298 mio. til DKK 248 mio.

(201: DKK 546 mio.) som følge af forbedret
arbejdskapital og likviditet fra frasalg af ik-

   

EET EEG]:

ke-kerneaktiviteter. Koncernen har gennem
året kunnet reducere sine kreditfaciliteter
og har senest i starten af 2013 forhandlet
en justeret kreditaftale på plads. Aftalen in-
deholder en kreditramme på DKK 400 mio.
og løber indtil udgangen af marts 2014.

4. kvartal

14. kvartal blev DLH's omsætning DKK 548 mio.
(201: DKK 609 mio.). Bruttomarginen faldt til
10,8 % mod 15,9 % året før primært på grund
af ændret regionsmix og lavere margin i Ve-
teuropa. EBIT blev for perioden DKK minus
16 mio, mod DKK 8 mio. året før.

Væsentlige begivenheder efter
årsregnskabets afslutning

Jf. ovenfor har koncernen i starten af 2013
forhandlet en justeret kreditaftale på plads.
Herudover er der ikke efter årsafslutningen
indtruffet hændelser af betydning for kon-
cernregnskabet eller selskabsregnskabet
for 2012.

Forventninger 2013
DLH forventer for 2013 en omsætning og en
EBIT-margin på niveau med 2012,

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlin-
gen, at der ikke udbetales udbytte for 2012.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

 

 

 

 

DKK mio. DKK mio. ÅTD 2012 ÅTD 2011 Q4 2012 Q4 2012
25 — Omsætning 2.419 2.620 548 609
20 " Bruttomargin 12,6% 152% 10,8% 15,9%
10——51 JE. EBIT | 0. (8) 56 — (16) "8
s— TE - EBIT-margin (0,3%) 21% 1 -(8,0%) 1,3%
FB — Organisk vækst (7,6%) —… —1(4,0%) - 2. (10,0%) 77. 315% + ;

—=10 NWC/Omsætning … - 257% 736,14] - 984%" 38,94

Er INDAD DE. ; 1.828. 17,283 ovBø8s tin 2 4238]
”. ROIC inkl. goodwill Dr. (04%) 0 4;

 

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport 2012

1304164EogSN80548

68% 7 31%

 

Forretningsområder

 

DLH er organiseret i to overordnede forretningsområder; en europæisk lagerbaseret virksomhed og
forretningsområdet Global Sales.

Europæisk lagerbaseret virksomhed

DLH's europæsike lagerbaserede virksomhed servicerer fra eghé våretagre kunder inden for industri og retail. Hovedparten af omsætnin-
gen ligger i Europa. Forretningsområdet er organiseret i de geografiske salgsregiøner Norden, Vesteuropa og Centraleuropa & Rusland.

   

 

    
          
    

fB cre rank

Global Sales

Forretningsområdet Global Salgs:a

ernationalt med-'back to'BåEk'-hande med hår!

 

 

    

za
ȯ Hongkong
V PA

   

"ø Sag OC Varelager G$ Administation

   

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S /. Årsrapport 2012 4/0 Br

1304164EogSN80549

 

1304164EogSN80550

Norden

| 2012 fortsatte den afmatning, som allerede
i 2, halvår af 20 ramte DLH's nordiske for-
retningsområde. Begge de to hovedmarke-
der, Danmark og Sverige oplevede en tilba-
gegang i efterspørgslen i både retail- og
industrisegmentet,

Ledelsen besluttede i slutningen af året at
integrere lagrene i Norden yderligere ved
fremover at servicere det norske marked
fra lagrene i Danmark og Sverige. Desuden
blev det i årets løb besluttet at overføre de
lagerbaserede aktiviteter i Finland til ophø-
rende aktiviteter.

Omsætningen faldt i 2012 med 22 % og blev
DKK 760 mio. mod DKK 970 mio. sidste år.
Salget i regionen har i 2012 været påvirket
af en brand hos en større leverandør. Det
indebar svigtende leverancer og påvirkede
også bruttomarginen, som udgjorde 15,7%
mod 16,1 % i 201, idet en relateret forsik-
ringssum kun delvis dækkede det faktiske
tab. | 4. kvartal ses en øget bruttomargin,
hvilket skyldes periodeforskydning mellem
skadevirkningerne og forsikringssummen.

Lavere kapacitetsomkostninger kompense-
rede delvis for det lavere salg og den lave-
re bruttomargin, hvorefter EBIT blev på DKK
16 mio. mod DKK 32 mio. sidste år.

Regionen afsluttede i året et pilotprojekt
med henblik på at reducere arbejdskapita-
ten. Sammen med effekterne af sidste års
beslutning om at lukke to lagre i Sverige og
ovennævnte beslutning om at lukke det
norske lager, har dette medført en kraftig
reduktion af regionens arbejdskapital målt i
forhold til omsætningen.

REE NERE TE

 

& Sverige
O Danmark
& Norge

 

 

 

Horse
DR K 2

 

 

 

 

Hoved- og nøgletal for Norden

 

 

FED FEAR nn nn ennen ahr seks odd

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

"ROC. -

DKK mio. ÅTD 2012 ÅTD 2011 Q4 2012 Q4 2012
Omsætning 760 970 158 216
Bruttomargin " 15,7% 16,1% 179% 15,8%
EBIT 16 32 …. å … - 1.
EBIT-margin FRU 3,3% 3,0%… 1 0,4% .
Organisk vækst (21,7%) 1,9% (26,9%). ”(8,4%)
NWC/Omsætning. 18,0% … 21,1% . 21,74... 23,7%0.
NOA Bor. vr 387 0 BOE, TT Vagn
un. 80% 6

   
   

e Savet træ
& Decking
£2 Plader
Q Andet

| 41,3%:

Omsætning,
DKK mio.

300
250
200 —

1 4150—
100 —

ni 50. Eg .

områ

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 83

 

mn

e 2012

0%,

 

O 2011

 

 

 

 

Vesteuropa

Aktiviteterne i Vesteuropa blev i 2012 ramt
af en afmatning, som var kraftigst i regio-
nens største marked Frankrig samt Holland,
mens afmatningen var mere moderat i
Tyskland og Belgien. Regionen opnåede en
omsætning på DKK 451 mio. mod DKK 574
mio. i 20), svarende til et fald på 22 %.

Den succesfulde lancering af pladeproduk-
ter i Frankrig fortsatte, og kategorien ud-
gjorde i 2012 10% af regionens omsætning.
Væksten i pladeforretningen, som opererer
med en lavere bruttomargin end forretnin-
gen i øvrigt, medførte I kombination med
prispres i markederne et fald i bruttomar-
gin fra 17,2 % til 14,1 %.

Kapacitetsamkostningerne i regionen blev
nedbragt marginalt, mens EBIT faldt tiLDKK
8 mio, mod DKK 41 mio, sidste år.

Regionens markeder er klassiske lager-
salgsmarkeder, hvor den tidsmæssige for-
skydning mellem indkøb og salg er lang.
Som følge af det lavere end forventede salg
i 2012 er lagerbindingen højere end planlagt.

En.

 

 

ÅTD 2011

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

DKK mio. ÅTD 2012 Q4 2012 Q4 2012
Omsætning 451 574 76 105
Bruttomargin 14,1% 17,2% 12,0% 17,6%
EBIT . . 8 41 45) ... 4:
EBIT-margin 1,8% 7,2% (6,3%). 85%
Organisk vækst. ".(21,6%) . (0,8%) (28,1%): (11,3%).
NWC/Omsætning … 51,4%3 51,8% 76,7% —, 70,9%"
NOA : Dogg; 294 238 0 4 294"
ROC 4 0 —2,9% 0]

SINDE

—14,71%'

vre BOLT

 (7,8%)

 

9 Frankrig
Belgien
& Tyskland g94
& Holland

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le /

1304164EogSN80551

5 Plader
D Andét.

    
  
 

9 Savet træ
& Kævler
O Decking

35%

Eg

40

|D/

DKK mio.

240
200

160 —
A20-

80

e 2012 0 2011

 

 

 

 

 

 

 

Centraleuropa & Rusland

Regionen var som de øvrige europæiske la-
gerbaserede regioner ramt af afmatning.
Omsætningen faldt således med 9 % til DKK
397 mio, mod. DKK 436 mio, sidste år.

Afmatningen var tydeligst i Polen, hvor pla-
deforretningen var påvirket af både lavere
efterspørgsel og intens priskonkurrence.
Derimod lykkedes det at opnå vækst inden
for decking, hvor nye produkter af lærk og
kompositmaterialer komplementerede det
allerede stærke sortiment. Omsætningen i
Polen i 2012 påvirkedes desuden negativt af
effekten af afvikling af udsalgssteder i lø-
bet af 201.

Regionens andet store marked, Rusland,
udviste aktivitet på niveau med 201, Arbej-
det med at omlægge produktporteføljen
fortsætter, og pladeforretningen voksede i
20le.

Bruttomarginen faldt i 2012 fra 19,5 % til 18,7
% som følge af prispres i Polen og produkt-
miksændringer i Rusland.

Det lykkedes at reducere regionens kapaci-
tetsomkostninger med DKK 3 mio. og opnå
EBIT på DKK 10 mio. mod. DKK 18 mio. året før.

Regionen formåede at forbedre sin relative

kapitalbinding trods det lavere omsæt-
ningsniveau.

ED EeE gErE

EEN SEERE DE

Ar SER KS
FN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  

 

 

" ROIC vi. ung

 

 
 
  
 
  

& Polen

O Rusland

& Slovakiet
Tjekkiet.

.Q Ukraine

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le /

1304164EogSN80552

e Savet træ
i Decking
& Plader
O Andet

 

 
   

USET ER

60

nl

79 Båg,

DKK mio.

120
100
"80

"40

 

DKK mio. ÅTD 2012 ÅTD 2011 — Q4 2012 Q4 2012
Omsætning 397 436 89 100
Bruttomargin —… 18,7% — 19,5%. 18,0% —… 18,6%
EBIT | 40 gg. 0 ng.
EBIT-margin- FRB ÆT  . 0,3% — 80% ”
Organisk vækst (9,0%) . (5,7%). (10,39%)- (6;7%).
NWC/Omsætning 33,5%0 34,500 0. 373% 0. 37,794.
NOA 000 4160. 780 52, 160 | 979
SU. "5,8% É i md

BE VOSS TE

e 2012 & 2011

 
 
 
  
   

 

 

 

(Global Sales

Global Sales forretningen voksede 27 % i
2012, idet omsætningen nåede DKK 808 mio.
mod DKK 637 mio. året før. Dermed blev
Global Sales DLH's omsætningsmæssigt
største region i 2012, Væksten er opnået på
trods af intens konkurrence og prispres.

Det er især de 2 største markeder Kina og
Vietnam med vækstrater på henholdsvis 27
% og 25 % samt det nye satsningsområde
Indien med vækst på 87%, der har bidraget
til omsætningsvæksten. Men også de nyere
satsningsområder i Sydamerika og plade-
forretningen i USA viste en særdeles positiv
udvikling.

Bruttomarginen var påvirket af hårdt pris-
pres, særligt i Kina, og faldt derfor fra 8,4 %
til 76%.

Indtjeningen på DKK 13 mio, var marginalt la- ; Her gg ; Ude
vere end sidste år. Dette skyldes, at effek- CI DE ”
ten af den øgede omsætning modvirkedes ' |. VIsta ap am mal word ms; Sl: emmtre
af den lavere bruttomargin samt øgede ka- bin ' É ; Vi
pacitetsomkostninger. Sidstnævnte skyldes
engangsomkostninger på ca. DKK 6 mio. re-
lateret til udflytning af funktioner fra Dan-
mark til Hongkong samt etablering af nye
kontorer i Dubai og USA.

 

 

 

 

DKK mio. ÅD 2012 — ÅTD 2011 Q4 2012 Q4 2012

 

 

 

 

 

 

 

Arbejdskapitalen er gennem året trods den Omsætning 808 637 224 . 188

markante vækst nedbragt væsentligt bl.a. Bruttomargin 7,6% 8,4% 6,7% 8,2%

ved reduktion af lagre og nedbringelse af EBIT 13 14 4 ME 2

kundefordringer. Dette bidrog positivt til det EBIT-margin 1,6%. 21% — —… 1,6% 0,9%

forbedrede afkast af investeret kapital i 3. Organisk vækst " 27,0%' (12,6%) 197% 5,0%

og 4. kvartal. NWC/Omsætning "158%  ... 23,5%,  .. 13,8%% ……….. 20,0%
NOA ” : mr T24 2 BOT 424. 450.

 

 

ROC sa Dr 98% 0 1.12,1%- 11,7%;. .. 4,5%-

 

DKK mio. e 2012 2 2011

 
   

13%
& Mellemøsten 8% + e Savet træ 240
O Indien 2% 139% O Kævler 200
& Kina Q Decking
&> Vietnam  - f d Plader 160
Q re: 959) O Andet 120: ”
2 USA. Bo
i Sydåmerika om
NT 40-

  

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 12

1304164EogSN80553

 

 

  

Gl

DLH's vareforsyning sker primært gennem
stærke lokale indkøbskontorer i blandt an-
det Sydamerika, Afrika, Asien og Hviderus-
land og sekundært gennem eksterne agen-
ter. Vores stærke lokale tilstedeværelse
med højtkvalificerede eksperter skaber en
robust platform, der sikrer høj produkttil-
fredshed hos vores kunder.

En meget vigtig del af DLH's arbejde med
vareforsyning er due diligence programmet
Good Supplier Program (GSP). Dette sikrer,
at levering af produkter fra DLH til vores
kunder sker i overensstemmelse med EU's
tømmerforordning (EUTR) og den amerikan-
ske Lacey Act.

DLH's store fokus på kvalitet og legalitet
medfører, at DLH har en selvstændig afde-
ling for CSR og miljø. Denne afdeling arbej-
der året rundt med at drive GSP, supportere
vareforsyningsprocessen samt undervise
og træne kolleger i DLH. Dette arbejde sik-
rer, at DLHs indkøbspolitik er blandt de
mest ambitiøse i industrien, og at DLHs for-
syningskæde dermed er en af de mest an-
svarlige i industrien, Desuden sikrer arbej-
det DLH en konkurrencemæssig fordel, når

       
 

DLH's aktiviteter i-GlobalSotrcing ultimo 2012 fårlig

obal Sourcing

 

EUTR træder i kraft 1. marts 20183, idet denne — DLH's GSP my. er mere udførligt beskrevet
forbyder omsætning af ulovligt fældet træ under afsnittet "Samfundsansvar”.

og kræver, at træets oprindelse og lovlig-

hed dokumenteres via et due diligence sy-

stem.

 

 

randører: ca. 130"

  

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 18

1304164EogSN80554

 

 

Organisation

DLH's medarbejdere spiller en afgørende
rolle for de strategiske ændringer, som er
gennemført i de seneste år, Under beteg-
nelsen One Company har standardiserede
værktøjer og uddannelsesprogrammer
medvirket til at skabe ensartede processer
og skabe en effektiv organisation på tværs
af koncernens markeder og forretningsom-
råder. Medarbejderne har - overalt i organi-
sationen - taget aktiv del, og det har været
en højt prioriteret ledelsesopgave at sikre
engagement og involvering.

| 2012 afholdt DLH Go to Market-strategise-
minarer for ledere på tværs af koncernen

for at skabe en ensartet forståelse af og
forankre DLH's strategi i alle dele af organi-
sationen. Derudover bidrog afholdelsen af
Sales Excellence-kurser til at styrke det
strategiske fokus på at skabe en mere
kunde- og salgsorienteret organisation,
Hensigten var også at understrege vigtig-
heden af, at dette fokus er fælles for alle;
uanset organisatorisk placering eller til-
hørsforhold. Disse indsatser er suppleret
med regionale company days, hvor konkre-
te forbedringer af arbejdsgange og proces-
ser har været centrale elementer og bidrag
til, at DLH som helhed kan nå sine strategi-
ske og økonomiske mål.

 

De seneste års ændring af DLK har været
omfattende, og ændringerne kræver en be-
redt organisation, hvilket understreges af
det faktum, at omsætning pr. medarbejder
fra 2008 til 2012 er øget fra. DKK 1,4 mio. til
DKK 4,5 mio,

DLH vil i 2013 arbejde videre med at skabe
de bedst mulige rammer for medarbejder-
nes udvikling og understøtte koncernens
strategiske målsætninger i en udfordrende
markedssituation.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport2e0le /

1304164EogSN80555

 

 

 

 

 

 

Kai

%:

DRK Eb aL

 

 

 

1304164EogSN80556

 

 

 

på

Aktiekapital

DLH's aktiekapital udgør nominelt DKK
267.832485 og 53,566,497 aktier. Aktierne er
noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S
og indgår i SmallCap indekset. Alle aktier
har samme rettigheder, herunder samme
antal stemmer pr. aktie, | henhold til ved-
tægterne giver en aktie ret til] stemme.

Politik for egne aktier

DLH kan i henhold til en generalforsam-
lingsbemyndigelse erhverve op til 10 % af
aktiekapitalen.

DLH's beholdning af egne aktier udgør no-
minelt DKK 910.940 pr. 31. december 20102,
svarende til 0,3 % af aktiekapitalen.

Udbytte
Bestyrelsen indstiller til generalforsamlin-
gen, at der ikke udbetales udbytte for 201P,

DLH-aktien på børsen

DLH-aktien var i kurs 6,40 ultimo 2011 og
faldt til omkring kurs & i juni 2012, hvorefter
kursen har ligget stabilt resten af året og
var 3,88 ultimo 2012, Set over hele perioden
faldt DLH-aktien 40 %, Til sammenligning
faldt SmallCap indekset med ca. 7 % i sam-
me periode.

Likviditeten i DLH-aktien har været faldende
igennem året, og niveauet har været lavere
i 2012 end i samme periode året før, og der

   

Udvikling I aktiekursen 1. Jafde

Pris per aktie I DKK

nformat!

É

blev i gennemsnit dagligt omsat DLH-aktier

til en kursværdi på DKK 0,2 mio,

Koncernen havde ved udgangen af 20l2

3.378 aktionærer, svarende til et fald på 5 %

i forhold til niveauet primo 2012, Andelen af
navnenoterede udenlandske aktionærer
steg i samme periode med ca, 2 %-point til
1%.

Investor relations
DLH fører en åben og aktiv dialog med nu-
værende og potentielle investorer, analyti-

ON

rr øl 8%
BOB.

   

 

 

 

 

Andel
af aktie-
Navn Hjemsted. kapital
DLH-Fonden Amerika Plads 37 21,9%
2100 København Ø .
Fragaria GmbH " Vorwerker Str; 31 6,5%
' 27412 Wilstedt,
ske ha, Tyskland. 0,
"Smallcap "Toldbodgade 53

 

Danmark A/S. . 1253 KøbenhavnK.  5,0%

kere samt øvrige interessenter om selska-

bets forretningsudvikling og finansielle
stilling. Formålet er at sikre deltagerne på
aktiemarkedet det bedst mulige informati-
onsgrundlag for uafhængigt og selvstæn-
digt at vurdere selskabets markedsværdi
og derved skabe fundamentet for en fair
prisdannelse på DLH-aktien.

Investorforespørgsler
Spørgsmål om DLH, forretningsområderne

og årsrapporten bedes rettet til adm. direk-

tør, koncernchef Kent Arentoft.

Børsmæglere med løbende analyse af DLH

Nordea Markets
Jesper Herholt Jensen
Telefon: +45 33 33 13 94

SEB
Telefon: +45 33 28 28 28

 

9 DLH-Fonden

GQ Fragaria GmbH

& SmallCap Danmark A/S

<7 Egne aktier

GQ Andre navnenoterede danske aktionærer

Ø Andre navnenoterede udenlandske aktionærer
2 Ikke-noterede aktionærer

21,9%

  

6,5%

…f 5,0%.
0,3%

 

 

 

pNSANN.

ha VE

 

Å
rd MNN  d

 

 

 

O —WNØrRS MEE N mæ

 

 

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20ole 7 16

1304164EogSN80557.

 

 

 

 

VÆSENTLIGE SELSKABSMEDDELELSER
UDSENDT I 20le OG PRIMO 2015

 

 

 

 

 

8, marts 20l2 Årsrapport 20ll: Et skelsættende år for DLH
12. april 2012 Generalforsamling
15. maj 2012 Delårsrapport 3 måneder 2012

 

1. august 2012

Frasalg af amerikanske aktiviteter

 

23. august 2012

Delårsrapport 6 måneder 20l2

 

29, august 20le

Ændring i koncernledelsen i DLH

 

31, august 20le

Ændring i bestyrelsen i DLH

 

18. september 2012

Nyt medlem af koncernledelsen i OLH

 

19, november 2012

Delårsrapport 9 måneder 20le

 

28. december 2012

Frasalg af grund i Belem, Brasilien

 

14. januar 2013

Ændring i bestyrelsen i DLH

 

25, januar 2013

Nyt medlem af koncernledelsen i DLH

 

FINANSKALENDER 2013

 

 

 

le, marts 2013 Årsrapport 2012
8. april 2013 Generalforsamling
15. maj 2013 Delårsrapport 3 måneder 2013

 

Pe. august 2013

Delårsrapport 6 måneder 2013

 

189. november 2013

Delårsrapport 9 måneder 2013

 

1304164EogSN80558

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 17

 

Bestyrelsen

 

Kurt Anker Nielsen
Bestyrelsesformand
indtrådt i bestyrelsen i 201.
Født: 1945

Ledelseshvearv:
Bestyrelsesformand i Coll-
strups Mindelegat, næst-
formand for bestyrelsen for
Novozymes A/S, medlem af
bestyrelsen i Novo Nordisk
Fonden, Novo Nordisk A/S,
Vestas Wind Systems A/S
og Veloxis Pharmaceuticals
A/S. Formand for Revisions-
kommitteen i Novozymes
A/S, Vestas Wind Systems
A/S og Veloxis
Pharmaceuticals A/S samt
medlem af revisionskomi-
teen i Novo Nordisk A/S.

Kompetencer:

Kurt Anker Nielsen har le-
delseserfaring fra en ræk-
ke internationale virksom-
heder. Kurt Anker Nielsen er
kvalificeret som financial
ekspert af revisionsudvalg
som defineret af US Securi-
ties and Exchange Commis-
sion (finanstilsyn).

Særlige kompetencer inden
for økonomi, regnskab, ka-
pitalmarkeder og øvrige
finansielle forhold samt er-
faring med ledelse af en
international og børsnote-
ret koncern.

Aktlebeholdning
Antal aktier: 17.000 stk.
(ingen transaktioner i 2012).

 

Kristian Kolding
Næstformand
indtrådt i bestyrelsen i
2008. Født: 1947

Ledelseshverv:

Formand for bestyrelsen i
Asko Aktieselskab, Alfred
Priess A/S, Alfred Priess
Holding A/S, Nordlux A/S,
Nordlux Invest A/S, Lampe-
konsulenten A/S, Gottfred
Petersen A/S, Gottfred Pe-
dersen Holding A/S og In-
centive Fonden. Medlem af
bestyrelsen i Daniamant
A/S, Daniamant Holding A/S,
Daniamant (UK) Ltd, Uni-
Safe Electronics A/S, Alex
Gundersen Tobacco Åktie-
selskab, Assens Tobak Ak-
tieselskab, Silkisif Aktiesel-
skab samt Ferd. og Ellen
Hindsgauls Alm, Fond.

Kompetencer:

Kristian Kolding har lede!-
seserfaring fra Martin
Gruppen og fra en række
ledelsesposter hos DV In-
dustri a/s og Superfos A/S.

Særlige kompetencer inden
for ledelse, grossistvirk-
somhed og industri, logistik
og økonomi.

Aktiebeholdning:
Antal aktier: 56.521 stk.
(købt 33.868 stk. i 2012).

  

 

Aksel Lauesgaard Nissen

indtrådt i bestyrelsen i
2007. Født: 1944

Ledelseshverv:

Medlem af bestyrelsen i
BRF Kredit A/S og i A/S Ei-
nar Willumsen.

Kompetencer:

Aksel Lauesgaard Nissen
har erfaring fra en række
ledelsesposter hos DLF Tri-
folium A/S, Dansk Land-
brugs Frøforsyning (DLF)
Am.b.A, Colorlux A/S og Es-
bjerg Matador Maskiner
A/S.

Særlige kompetencer inden
for ledelse, handel, økonomi
og regnskab samt erfaring
med ledelse af en interna-
tional koncern.

Aktlebeholdning:

Antal aktier: 15.600 stk,
(ingen transaktioner i 2012).

Agnete Raaschou-Nielsen
Indtrådt i bestyrelsen i 2010.
Født: 1957

Ladelseshverv:

Formand for bestyrelsen i
Brdr. Hartmann A/S og JØP,
næstformand for bestyrel-
sen i Investeringsforenin-
gen Danske Invest og med-
lem af bestyrelsen for
Danske Invest Management
A/S, Arkil Hotding A/S, Novo-
zymes A/S, Solar A/S samt
Schouw & Co. A/S.

Kompetencer:

Agnete Raaschou-Nielsen
har erfaring fra en række
ledelsesposter, bl.a. i Aal-
borg Portland A/S, Zacco
Denmark A/S, Coca-Cola
Tapperierne A/S og Carls-
berg A/S.

Særlige kompetencer inden
for makroøkonomi, emer-
ging markets, international
byggematerialeindustri, lo-
gistik, produktion, salg og
ledelse,

Aktiebeholdning:
Antal aktier: 6.500 stk.
(ingen transaktioner i 2012).

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le 7 18

1304164EogSN80559

 

Lars Green
Indtrådt i bestyrelsen i 20ll,
Født: 1967

Ledeliseshverv:

Medlem af bestyrelsen i en
række datterselskaber i
Novo Nordisk koncernen,
Senior Vice President, Cor-
porate Finance i Novo Nor-
disk.

Kompetencer;

Lars Green har erfaring fra
en række ledelses- og bg-
styrelsesposter inden for
Novo Nordisk koncernen.

Særlige kompetencer inden
for finansiel styring i en in-
ternational koncern, øko-
nomi, regnskab og revision.

Aktlebeholdning:
Antal aktier: 15,000 stk.
(ingen transaktioner i 2012).

 

 

John Stær
Indtrådt i bestyrelsen i 2ON.
Født: 1951

Ledelseshverv:;

Medlem af bestyrelsen i
Ambu A/S og i Satair A/S.
CEO i Satair A/S.

Kompetencer:

John Stær har særlige
kompetencer inden for le-
delse generelt, herunder
også ledelse af internatio-
nale grossistvirksomheder,
logistik og supply chain ma-
nagement, opkøb og frasalg
af selskaber samt regn-
skabsmæssig baggrund.

Åktiebeholdning:
Antal aktier: 7.500 stk.
(ingen transaktioner i 2012).

Jesper Birkefeldt
indtrådt i bestyrelsen i
2006. Født: 1965

Ledelseshverv;
Indkøbskoordinator, Global
Sourcing

Valgt af medarbejderne i
koncernen.

Kompetencer:

Jesper Birkefeldt har været
ansat i selskabet siden
1988 og har i perioden be-
skæftiget sig med bla. salg,
it og indkøb. Har indgående
kendskab til træbaserede
pladematerialer.

Aktlebeholdning:
Antal aktier: 1389 stk.
(ingen transaktioner i 2012).

 

Ann Høy-Thomsen

indtrådt i bestyrelsen i 2010,

Født: 1962

Ledelseshverv:

Risk manager

Valgt af medarbejderne i
koncernen.

Kompetencer:

Ann Høy-Thomsen har væ-
ret ansat i selskabet siden
2006 og har i perioden be-
skæftiget sig med risk ma-
nagement, koncernens glo-
bale forsikringsprogram,
valutastyring, cash ma-
nagement og investor rela-
tions.

Aktiebeholdning:
Antal aktier; 0 stk.
(ingen transaktioner i 2012).

date ae

Lene Burup
Indtrådt i bestyrelsen i 20.
Født: 1962

Ledelseshverv:

Årea manager, Norden
Valgt af medarbejderne i
koncernen.

Kompstencer:

Lene Burup har været an-
sat i selskabet siden 1983
og har i perioden beskæfti-
get sig med bla. salg og
indkøb med særligt fokus
på de nordiske (ande. Har
indgående kendskab til
træbaserede plademateria-
ler.

Aktiebeholdning:
Antal aktier: 1.328 stk.
(ingen transaktioner i 2012).

 

)irekuon

 

Kent Arentoft

Ådm. direktør, kongernehef
Tiltrådt: September 2009
Født: 1962

Ledslseshverv:
Medlem af bestyrelsen i Sonion
A/S og Xilco A/S.

1304164EogSN80560

| ”kelidte årsrapport for 2012, "såfremt enes

Incitamentsprogrammer

Generalforsamlingen vedtog den Ile, april 2012 ny
vederlagspolitik for koncernledelsen i Dalhoff
Larsen & Horneman A/S.

Vedertlæggelsen til koncernledelsen omfatter i
dag en fast gage samt incitamentsaflønning.
Den kortsigtede incitamentsaflønning består af
en årlig kontant bonus på op til 30% af den fa-
ste grundløn, og den langsigtede incitamentsaf-
lønning består af en aktiebaseret ordning. Ret-
ningslinjerne er tilgængelige på selskabets
hjemmeside.

Bestyrelsen har vedtaget et.enkeltstående et-
årigt aktiebaseret bonusprogram for-koncern- :
ledelsen, for 2012. Programmet består. af 101 000

. stkaktier fra selskabets egenbeholdninig, der nr

   
   
 
  
 

  

.for. en realiseres, "Værdien af de aktier; der til

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2012

beløb svarende til 30% af koncernledelsens
godkendte årlige faste grundløn for 2012, Der
forventes ikke tildelt aktier under dette pro-
gram for 2012, Se endvidere note 7.

Den tidligere direktion og øvrige medlemmer af
koncernledelsen har i perioden |. aprit 2002 — 31.
marts 2011 haft et revolverende aktieoptions-
program. Der er'ikke tildelt nye optioner siden
2008, De i perioden udstedte, men ikke udnytte-

” de aktieoptioner, vil uændret være gældende: I
- forbindelse med. aktieemissionen i 2Oller opti= . se

onsprogrammet justeret værdineutralt, forså

.. Vidt angår udnyttelseskurs og antal optioner, i

for at kompensere for den udvanding, som
"i Emjssionen. medførte: Ordningen omfatter
94,070 aktieoptioner pr. 31. december 2012, Hver .
"aktieoption giver. optionsejeren, ret til erhverves: k
1 UESB: af: en. eksisterende '« a tie a DKK: BR, sel iskabeti

 

 

 

1304164EogSN80561

samfundsansvar

Denne sektion omfatter den lovpligtige re-
degørelse i henhold til Årsregnskabslovens
5 99a.

Sektionen beskriver fokusområderne for
DLH's Corporate Sociat Responsibility (CSR)
og giver et overblik over de vigtigste imple-
menterede programmer og resultater op-
nået i 2012. Uddybende information om spe-
cifikke CSR-programmer og -aktiviteter kan
findes på http://www.dlh.com/CSR.aspx?sc.
lang=da. DLH's CSR-rapport 2012, som sam-
tidig er DLH's Communication on Progress
Rapport (COP) til FN Global Compact, kan
også findes på hjemmesiden: http://www.
dlh.com/CSR/Global.compact.aspx?sc.
lang=da.

Strategi og engagement

Selvom 2012 var præget af vanskelige mar-
kedsforhold, fortsætter DLH sin indsats
med at implementere FN Global Compacts
principper. CSR & Miljøafdelingen er integre-
ret i forretningsområdet Global Sourcing og
spiller dermed en aktiv rolle, når nye leve-
randører skal udvælges, og eksisterende
leverandører skal vurderes. CSR & Miljøaf-
delingen støtter også op om koncernens
øvrige divisioner, f.eks, i forbindelse med
uddannelse af DLH's sælgere,

For 10 år siden introducerede DLH sit Good
Supplier Program (GSP), som er et risiko-
vurderingsværktøj til indsamling af informa-
tion om træs oprindelse. | 2012 fokuserede
vi på udvikling og implementering af et for-
bedret og mere omfattende GSP, som vil
hjælpe os til bedre at kunne evaluere vores
leverandører - ikke kun i forhold til om træ-
et er lovligt, men også i forhold til arbejds-
miljø og menneskerettigheder.

På den måde forbereder DLH sig til fremti-
den, Det nye GSP vil danne grundlag for due
diligence-undersøgelser af leverandører, og
dermed gøre det muligt for koncernen at
overholde den nye EU-træforordning (EUTR),
som træder i kraft i marts 2013. EUTR forby-
der omsætning af ulovligt fældet træ på
EU-markedet og pålægger alle virksomhe-
der, der importerer træ til Europa, at de

skal opretholde et due diligence-system,
som kan dokumentere træets oprindelse
og lovlighed.

POLITIKKER
DLH's CSR-strategi bygger på tre grundpil-

ter: Miljøpolitikken, politikken for sociale ret-
tigheder og menneskerettigheder samt poli-
tikken for virksomhedsetik. Disse politikker
er indrammet af Global Compacts principper.
Rygraden i DLH's miljøpolitik og politik for
sociale rettigheder og menneskerettigheder
hos leverandører udgøres af Good Supplier
Programmet (GSP), som er et due diligence-
system til at indsamle og evaluere informa-
tion om, hvordan leverandørerne produce-
rer, forarbejder og handler med træ.

De generelle målsætninger og fokusområ-
der inden for social og miljømæssig ansvar-
lighed er beskrevet i disse politikker, som
kan findes på CSR-sektionen: http://www.dlh.
com/CSR/"/media/files/Shared%P20fites%20
cross%20websites/Corporate%20responsi-
bility/Environment/DLH%20mitjopolitik%20
2010.ashx og http://www.dlh.com/CSR/”/meg-
dia/files/Shared%20files%20cross%20web-
sites/Corporate%20responsibility/Environ-
ment/DLH%20politik%20for%20sociale%20
0og%r20menneskerettigheder.ashx.

FREMSKRIDT 2012

Miljøpolitik

Miljøpolitikken blev implementeret gennem
hele året, og der gives et overblik over de
væsentligste resultater opnået i 2012 i næ-
ste afsnit.

Politik for soglale og menneskerettigheder
DLH's politik for sociale rettigheder og men-
neskerettigheder hos leverandører er ind-
arbejdet i den nye udgave af Good Supplier
Programmet. Det nye program inkluderer
en sektion om sociale vilkår og arbejdsvil-
kår hos leverandører og vil derfor danne
basis for en systematisk due diligence in-
den for dette fokusområde. Resultaterne vil
dog først være tilgængelige, når program-
met er fuldt implementeret i 2013.

Politik for virksomhedsetik

| 2012 fokuserede DLH på at sikre en vedva-
rende implementering af politikken for virk-
somhedsetik, som blev lanceret året før.
Dette blev opnået ved gennemførelse af
opfølgende træning af landechefer, som er
ansvarlige for den lokale implementering af
politikken, samt etablering af informations-
og kommunikationsprocedurer med henblik
på monitorering. Opfølgende træning blev
gennemført i alle DLH's indkøbskontorer.

RESULTATER 2012

Miljøpolitik

Good Supplier Program

DLH's Good Supplier Program - også kaldet
GSP - er et due diligence-system til at ind-
samle og evaluere information om træets
oprindelse og lovlighed samt arbejdsmiljø
og basale menneskerettigheder. GSP over-
holder EU Tømmerforordningens (EUTR)
krav om due diligence.

Udvikling og implementering af GSP

| 201 indgik DLH et samarbejde med en sy-
stemudvikler med det formål at udvikle et
specialdesignet webbaseret GSP due dili-
gence-system. I andet halvår af 2012 var ud-
viklingen af systemet nået så langt, at det
kunne testes på flere markeder, og DLH
kunne starte med implementeringen af sy-
stemet. Systemet har vist sig at være meget
brugervenligt, og det er blevet taget godt
imod hos ØLH's leverandører og kunder.

DLH's koncernstrategi sætter fokus på glo-
balt indkøb og distribution, og CSR-strategi-
en fokuserer derfor primært på leveran-
dørstyring. Det nye GSP vil give DLH et
bedre værktøj til at styre sin leverandørba-
se og dermed at implementere miljøpolitik-
ken og politikken for sociale rettigheder og
menneskerettigheder mere effektivt.

Krav fra nøglekunder, EU Tømmerforordnin-
gen og den amerikanske Lacey Act indgår i
udarbejdelsen af det nye GSP, således at
DLH dels kan leve op til myndighedernes
skrappe krav og dels til de stadigt stigende
krav, vores kunder stiller.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 20

 

 

 

Det nye program er mere omfattende, hvad
angår dataindsamling. Det omfatter oprin-
delse, legalitet, verificering, certificering
samt sociale vilkår og arbejdsvilkår, og det
vil danne grundlag for en systematisk eva-
luering af teverandører baseret på DLH's
sociale og miljømæssige kriterier.

Websystemet gør dataindsamling, -håndte-
ring og -opbevaring mere præcis og effek-
tiv, og det letter datadeling mellem de for-

skellige DOLH-enheder samt dataopdatering.

Indkøb af verificeret og certificeret træ

| mange år har DLH haft en ambition om at
være førende inden for global handel med
certificeret tropisk hårdttræ. Siden 2000
har DLH været Chain of Custody-certificeret
og har dermed kunnet handle med certifice-
ret træ.

Resultater

| 2012 var 28 % af alle indkøb af træ (volu-
men) tredjepartsverificeret/-certificeret.
Cirka 24 % var FSC certificeret, 3 % var
PEFC certificeret og ca.1% var dækket af
andre verificerings- og certificeringssyste-
mer, såsom VLO, TLTV, MTCS og FSC CW. De
seneste 2 år er andelen af certificeret træ
reduceret i forhold til 2010. Andelen af certi-
ficeret træ er dog stadig betydeligt højere
end i 2009, hvor den var på 18%. DLH fast-
holder efter frasalget af skovkoncessioner-
ne målsætningen om løbende at øge ande-
len af certificeret træ.

Kulstof- og skovfodaftryk

Som en del af virksomhedens fortsatte til-
sagn om åbenhed og gennemsigtighed,
fortsætter DLH sin rapportering omkring
kulstof- og skovfodaftryk i 20lP.

 

Transportrelateret CO, udledning

For at fokusere på det område, hvor DLH
udleder mest C0,, rapporterer DLH fra og
med 201! kun om emissioner fra internatio-
nal godstransport af træ og træprodukter.

C0,-udledningstal for 2010 viser, at interna-
tional godstransport er den største bidrag-
yder til koncernens kulstoffodaftryk, da den
udgør mere end 90 % af den samlede ud-
ledning.

DLH har ikke længere nogen skov- og pro-
duktionsaktiviteter, og derfor er de direkte
emissioner fra firmabiler og lagerkøretøjer
(Scope ] i Carbon Footprint Disclosure)
samt fra køb af el, varme og damp i konto-
rerne (Scope 2 i Carbon Footprint Disclosu-
re) meget lave i forhold til godstransporte-
missioner. Derfor er rapportering på disse
områder ikke væsentlig for DLH.

For en international trægrossist som DLH
er C0,-udledninger fra international gods-
transport relevant. Selvom koncernen ikke
har direkte operationel kontrol over trans-
portruter, mener vi, det er vigtigt at monito-
rere og rapportere om udledninger fra in-
ternational godstransport af træ og
træprodukter til interessenter.

DLH's samlede internationale godstrans-
porters C0,-udledning for 2012 er 81 kg/CO,,
per kubikmeter handlet træ.

Forest Footprint Disclosure (FFD)
Virksomheder, der deltager i FFD, skal rap-
portere om de procedurer og programmer,
de implementerer til at håndtere de påvirk-
ninger, som deres forretningsaktiviteter og
leverandørkæder har på verdens skove.
FED har til formål at fremme vigtigheden af

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2012

1304164EogSN80562

/

 

     

BEDE Do. åd
Tredjepartsverificeret/certificeret 2012

   

6 FSC

"0 PEFC
DD Øvrige i
C3 Ikke- £
"— certificeret i

: 24%

1 39%
11%

 

Tredjepartsverificeret/certificeret 2009-2012)

 

%
50

 

 

40

319%

 

30
"20

 

 

10

 

 

 

 

 

 

 

 

2009 "2010 2011, . 2012

 

1 På grund'af ændringer, i DLH's produktstruktur,
” eringen sammenlignelige tal tilgængelige for . .
2008 og tidligere år, NNE

at kende og håndtere disse påvirkninger
blandt virksomheder og investorer.

DLH er stolt over at blive anerkendt som
den bedste i sin kategori i Forest Footprint
Disclosure (FFD) Annual Review 2012. Det er
tredje år, DLH modtager anerkendelse på
dette område, idet koncernen var blandt de
to bedste i sin kategori i 2010 og den bedste
i sin kategori i 2ON.

2]

 

 

 

 

 

 

Eee gs] ea gs]N

Totale internationale godstransporter
CO,-emissioner!

58.198.ton CO,

 

"Internationale godstransporter

CO, / mf handlet træ?

81 kg-CO,

” Beregnet på basis af de gennemsnitlige emissioner fra containere afskibet fra

top ti-oprindelseslandene i 20|2

2 Beregnet på basis af den samlede globale volumen af træ handlet i 20le,

DLH deltog i FED Annual Review 2012 med en
rapport om leverandørkædestyring i for-
hold til de påvirkninger, virksomhedens for-
retningsaktiviteter har på verdens skov.
FFD Annual Review kan findes på http://
www.forestdisclosure.com/annualreview.

FREMTIDSPERSPEKTIVER

12012 satte DLH's CSR & Miljøafdeling fokus
på udvikling og pilottestning og implemente-
ring af det nye og forbedrede Good Supplier
Program (GSP). Dette var et led i koncer-
nens voksende CSR-indsats, som begyndte
for 2 år siden med tilpasningen af DLH's
CSR-politikker til FN Global Compacts prin-
cipper.

Med EU's nye tømmerforordning, som træ-
der i kraft i 2013, ændringerne i 2008 til US

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20l2 / 22

1304164EogSN80563

Lacey Act og FN's retningslinjer for menne-
skerettigheder og erhverv vedtaget i 20ll er
der blevet defineret nye retningslinjer for
ansvarlig virksomhedsadfærd. De anser
due diligence for at være den rette proce-
dure, som ansvarlige virksomheder bør ud-
føre for at håndtere og nedsætte risici på
områderne sociale rettigheder samt miljø
og menneskerettigheder.

Med implementeringen af det nye GSP i
20le, som vil tjene som grundlag for en due
diligence-undersøgelse af leverandører, vil
DLH være bedre forberedt til de kommende
år, Det er vores måt, at det nye og forbedre-
de GSP vil hjælpe koncernen med at konso-
lidere sin markedsposition som den fore-
trukne ansvarlige træleverandør.

 

 

o

DLH's virksomhed er eksponeret for en række kommercielle, finansielle og forsikringsmæssige risici,
som alle har en fremtrædende plads i koncernens risikostyring.

Følgende risikofaktorer bør indgå ved vur-
deringen af en eventuel investering i sel-
skabets aktier. Det er ledelsens vurdering,
at de væsentligste risici, som bør tages i
betragtning i forbindelse med en analyse af
koncernen og dens aktiviteter, er beskrevet
nedenfor, De angivne forhold er ikke nød-
vendigvis udtømmende og er ikke opført i
prioriteret rækkefølge. Skulle nogle af de
nedenfor angivne risikofaktorer blive en re-
alitet, kan det få væsentlig indflydelse på
koncernens fremtidige udvikling, resultater,
pengestrømme og økonomiske stilling.

Risici forbundet med
koncernens drift

Værdien af DLH's varelagre kan udvikle

sig negativt

Som lagerførende grossistvirksomhed op-
retholder DLH store varelagre med henblik
på at kunne levere kundeordrer med korte
leveringstider. Såfremt DLH ikke har dispo-
neret varelageret korrekt, eller der kommer
prisfald eller reduceret efterspørgset på la-
gerførte produkter, er der i DLH betydelig ri-
siko for fald i værdien af varelagret.

DLH er afhængig af adgangen til
certificeret tropisk hårdttræ

Det er DLH's overordnede mål at være fø-
rende inden for global handel med certifice-
ret tropisk hårdttræ, og koncernen er der-
med afhængig af adgang til tilstrækkelige
mængder heraf. Udviklingen af certificeret
skov på forsyningsmarkederne har været
meget langsom de seneste år, men især i
Brasilien og Indonesien er der sket en posi-
tiv udvikling, hvor stadig flere af DLH's leve-
randører FSC-certificerer deres skove.
Samtet set er udbuddet af FSC-certificeret
tropisk træ dog stadig begrænset. Der er
en betydelig risiko, hvis koncernen ikke kan
få adgang til tilstrækkelig volumen af certi-
ficeret tropisk hårdttræ.

DLH ør afhængig af få større leverandører
inden før pladeprodukter

DLH har indgået aftale om distribution af
plader med et begrænset antal producen-

ter, Såfremt samarbejdet med en eller flere
af disse producenter ophører, har ØLH risi-
ko vedrørende leverancer, indtil leverancer-
ne er erstattet med tilsvarende pladepro-
dukter fra andre leverandører.

DLH ar afhængig af en effektiv
forsyningskæde

DLK er afhængig af, at koncernen har en ef-
fektiv forsyningskæde hele vejen fra indkøb
og til levering til slutkunden. Som fokuseret
grossist på markedet for handel med træ
og træprodukter opererer DLH i et marked
kendetegnet ved relativt lave indtjenings-
marginer, og såfremt forsyningskæden ikke
er effektiv, risikerer koncernen at miste
konkurrenceevne og dermed markedsan-
dele, De lave indtjeningsmarginer medfører
endvidere, at selv mindre omkostningsfor-
øgelser kan have en relativt signifikant ne-
gativ effekt på koncernens indtjening.

Adgang til fragt og transport kan

være begrænset

Adgangen til fragt og transport af DLH's
produkter fra forsyningslandene og til kon-
cernens markeder kan af flere årsager pe-
riodevist være begrænset eller udsat for
forsinkelser,

Adgangen til søfragt kan begrænses ved
højkonjunktur, hvis rederiernes tonnageud-
bud anvendes på andre fragtruter, ligesom
manglende adgang til vejtransport i specielt
visse afrikanske lande kan forsinke leve-
rancer. Herudover kan klimatiske forhold
begrænse adgang til fragt og transport af
forsyninger fra udsatte geografiske områder.

DLH indkøber råvarer fra lande, hvar prak-
sås inden for handel, logistik og lovgivning
samt politiske og økonomiske forhold ad-
skiller sig fra vestlige normer

En væsentlig del af DLH's forsyningsområ-
der ligger i lande, hvor praksis inden for
handel, logistik og lovgivning adskiller sig
fra vestlige normer, hvilket blandt andet kan
komme til udtryk i form af manglende rets-
håndhævelse, bestikkelse og anden krimi-
nalitet.

Derudover er de politiske og økonomiske
forhold i flere af forsyningsområderne
ustabile, og risikoen for politiske omvælt-
ninger, uro mv. eksisterer. Ændringer i den
førte politik i visse lande har medført eks-
portforbud på varer, herunder træproduk-
ter, i kortere og længere perioder.

DLH er sksponeret over for tab på
debitorer eller andre modparter
Koncernens kreditrisici knytter sig primært
til tilgodehavender fra salg, forudbetalinger
for varer og tilgodehavender fra afledte fi-
nansielle instrumenter samt i mindre grad
fra indestående på bankkonti. Konjunkturtil-
bagegangen i en række lande har bevirket,
at kreditrisikoen er øget. Den øgede risiko
kommer dels til udtryk ved, at kreditforsik-
ringsselskaberne reducerer og i værste
fald opsiger deres forsikringslimits for for-
sikrede kunder, og dels ved at koncernens
egen risiko på uforsikrede kunder stiger. Ud
over den øgede risiko forventes endvidere
betydelige omkostninger til kreditinformati-
oner og debitorforsikring.

Til sikring af leverancer fra Afrika, Sydame-
rika og Østeuropa benyttes forudbetatinger
til leverandører som en betydningsfuld pa-
rameter. Dette indebærer en risiko for tab.

DLH kan blive ansvarlig for fejl og mangler
DLH har som mellemhandler risiko, hvis
produkter, der afsættes, ikke er fri for fejl
og mangler. Såfremt risikoen ikke kan over-
føres til producenten, risikerer koncernen,
at visse produkter skal tilbagekaldes, hvil-
ket kan medføre betydelige omkostninger
til blandt andet udskiftning, udbedring eller
erstatning, ligesom det kan skade DLH's
brand og anseelse.

DLH er afhængig af visse større kunder
Såfremt en eller flere af koncernens store
kunder opsiger deres kontrakter med DLH
eller stopper med at aftage DLH's produk-
ter, kan det få væsentlig negativ indvirkning
på koncernen. Den største enkeltkunde ud-
gjorde 4% af koncernens samlede omsæt-
ning for de fortsættende aktiviteter i 2012,

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 23

1304164EogSN80564

 

 

Risici forbundet med
markederne, hvorpå koncernen
driver virksomhed

Koncernen ør påvirket af de globale
konjunkturer

DLH har betydelige risici knyttet til udviklin-
gen på salgsmarkederne. Den finansielle
krise og den efterfølgende globale konjunk-
turnedgang har medført et faldende for-
brug. Byggesektoren, som er DLH's væ-
sentligste marked, har været blandt de
hårdest ramte brancher, idet ordreindgan-
gen til nybyggeri og renoveringsaktivitet er
tæt forbundet med den generelle økonomi-
ske udvikling.

Koncernen afsætter produkter på flere
markeder med politiske og økonomiske
pisici

DLH afsætter hovedparten af sine produk-
ter i Vesteuropa, En mindre del afsættes
dag i såkaldte nye markeder, såsom Kina,
Rusland, Indien og Vietnam. Koncernens af-
sætning i visse af disse markeder er gene-
relt behæftet med risici, der almindeligvis
forbindes med at have afsætning på nye
markeder, herunder mulig politisk og øko-
nomisk Uro.

DLH er udsat for risikoen fra globale og
pegionale katastrofer og andre ulykker
Koncernens virksomhed og resultater kan
blive negativt påvirket af forskellige kata-
strofer eller andre ulykker. DLH kan des-
uden blive ramt af skade på sine varelagre,
som følge af eksempelvis brand eller anden
ulykke,

Skade på eksempelvis varelagrene kan
blandt andet medføre manglende evne til at
servicere koncernens kunder og således
både have negativ betydning for koncer-
nens omsætning og omdømme.

 

Negativ omtale kan skade koncernens
virksomhed

Koncernen ønsker at være førende inden
for global handel med certificeret tropisk
hårdttræ. Handel - især med tropisk træ -
er forbundet med mediebevågenhed, og
DLH har tidligere oplevet negativ omtale.

På trods af at koncernens strategi kontinu-
erligt bygger på en højt profileret miljøpoli-
tik, og selvom der arbejdes målrettet på at
være en miljøbevidst virksomhed, er der ri-
siko for, at koncernen fremadrettet oplever
negativ presseomtale.

Koncernen opererer I et
konkurrencepræget marked

Der er høj konkurrenceintensitet på marke-
det for træ og træprodukter, hvor DLH har
sine aktiviteter. Blandt andet som følge af
lave indtrængningsbarrierer, et stigende
antal back to back-kunder og nye grossi-
ster på markedet, er priskonkurrencen ble-
vet væsentligt intensiveret i de senere år.
Dette har påvirket DLH's markedsposition
og indtjening.

Risici knyttet til finansielle
forhold

Finansiering

Koncernen har adgang til lånerammer hos
en række pengeinstitutter. Adgangen til dis-
se er knyttet til, at koncernen når visse fi-
nansielle mål, Såfremt koncernen ikke når
disse mål, er der risiko for, at adgangen til
finansiering mistes eller reduceres. Der
henvises til note 22 for yderligere informa-
tioner om koncernens kreditfaciliteter.

DLH har risiko vedrørende uafdækkede
pensionsforpligtigelser

Moderselskabet og hovedparten af de
udenlandske virksomheders pensionsfor-
pligtigelser er forsikringsmæssigt afdæk-

ket. I få af DLH's udenlandske virksomheder
er medarbejderne dog på såkaldte ydelses-
definerede ('defined benefit") pensionsord-
ninger, hvor pensionsforpligtigelsen ikke er
afdækket og dermed behæftet med risiko
for DLH. Der henvises til note 19 for yderli-
gere oplysninger om koncernens uafdæk-
kede pensionsforpligtelser.

Koncernen er eksponeret over for ændrin-
ger i valutakurser

DLH har internationale aktiviteter og er så-
ledes eksponeret over for udsving i frem-
mede valutaer. Koncernens væsentligste
valutaeksponering relaterer sig til USD og i
mindre grad til PLN, SEK og NOK. Hvis Dan-
marks fastkurspolitik til EUR ændres, vil
DLH's valutaeksponering forøges.

Koncernen er eksponeret over for
ændringer | renteniveauet

DLH har som følge af sine finansieringsakti-
viteter en risikoegksponering retateret til ud-
sving i renteniveauet i såvel DKK som øvrige
lånevalutaer, Den primære renteekspone-
ring er relateret til udsving i de korte pen-
gemarkedsrenter i koncernens skyggevalu-
tager. Det er DLH's politik at afdække
renterisici på lån, når det vurderes, at ren-
tebetalingerne kan sikres på et tilfredsstil-
lende niveau. Afdækningen foretages nor-
malt ved indgåelse af renteswaps, hvor
variabelt forrentede lån omlægges til en
fast rente.

Risici forbundet med retssager,
tvister og lovgivningsmæssige
forhold

DLH har risiko for at blive part i retssager
og andre tvister

DLH kan blive part i retssager og voldgifts-
sager og kan ifalde erstatningsansvar, så-
fremt disse måtte få negativt udfald for
koncernen. DLH har risiko for i fremtiden at

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 24

1304164EogSN80565

 

 

ifalde erstatnings- og bødeansvar eller an-
dre sanktioner,

Risici forbundet med afhændede
virksomheder og aktiviteter

DLHK har afhændet en række ikke-strategi-
ske selskaber og aktiviteter. | relation hertil
har DLH over for køberne stillet visse ga-
rantier, som kan indebære risiko for tab.

DLH er underlagt love | en række særlige
jurisdiktioner

Koncernen er underlagt omfattende national
og international lovgivning inden for blandt
andet arbejdsrets-, miljø- og konkurrence-
forhold samt gældende branchestandarder
og kutymer, Koncernen er repræsenteret i
en række forskellige jurisdiktioner og der-
med underlagt vidt forskellige love og regter.
Uanset at koncernen arbejder for at over-
holde alle relevante love og regler, der gæl-
der i de respektive jurisdiktioner, er der risi-
ko, hvis DLH ikke I alle tilfælde har overholdt
alle love og regler.

Skatteregler i visse af DLH's markeder kan
afvige betydeligt fra europæiske traditioner
DLH's virksomhed inden for global handel
med træ indebærer aktiviteter i en række
kontinenter, regioner og lande, hvor koncer-
nen er eksponeret for ændringer i skatte-,
afgifts-, told- og regnskabsregler.

Især de skattemæssige regler samt traditi-
oner for administration og fortolkning heraf
kan afvige betydeligt fra regler, tradition og
administrativ praksis i Europa. Endvidere
har DLH omfattende koncernintern sam-
handel, Dette indebærer risiko i relation til
manglende overholdelse af lokale regler,
herunder f.eks. i retation til registrering af
faste driftssteder samt risiko for nogle lan-
des manglende accept af DLH koncernens
politik for fastsættelse af koncerninterne
afregningspriser.

I visse jurisdiktioner har de lokale skatte-
myndigheder rejst krav om betaling af yder-
ligere selskabsskat, moms og afgifter, lige-
som der er risiko for, at myndighederne vil
rejse nye krav, Såvel aktuelle som poten-
tielle tvister behandles dels ved forhandling

med lokate skattemyndigheder og dels i
landets retssystemer.

Ledelsen vurderer, at kravene og risiciene
er indregnet forsvarligt i årsregnskabet,
men der kan være risiko knyttet hertil, idet
både de aktuelle og potentielle krav fra de
lokale skattemyndigheder er væsentlige.

Vedrørende det tidligere sambeskattede
datterselskab i Brasilien eksisterer i Dan-
mark en genbeskatningsforpligtelse, som
pr. 31, december 2012 er opgjort til DKK 89
mio. Forpligtelsen er ikke indregnet i års-
rapporten for DLH, idet ledelsen har taget
og fremover vil tage forholdsregler, som
hindrer, at den udskudte skatteforpligtelse
udløses. Der kan være risiko for, at for-
holdsreglerne ikke er tilstrækkelige.

Koncernens principper for
styring af risici

Koncernen har etableret en række forskel-
lige systemer og politikker til imødegåelse
af ovenstående risici.

Det væsentligste element heri er selska-
bets ledelsesstruktur, hvor der ved en tæt
dialog og regler for disponering og prokura
sikres en aktiv stillingtagen til alle væsent-
lige forhold, der kan indebære risiko for
koncernen.

Koncernen har etableret en række syste-
mer til at styre kvalitet og leverancer under
de ofte vanskelige forhold, som gælder i
forsyningsområderne. Systemerne under-
støttes af koncernens fysiske tilstedevæ-
relse i form af indkøbskontorer i de fleste
af forsyningsområderne. Fra kontorerne
foretages bl.a. stikprøvevis inspektion af
kvaliteten af det indkøbte træ inden afskib-
ning.

Inden for tropisk hårdttræ benytter DLH sig
generelt af mange små og mellemstore le-
verandører, hvilket sikrer en god leveran-
dørspredning. Ofte er det muligt at substi-
tuere et produkt fra et forsyningsområde
med produkter fra andre områder. Det er

denne forsyningsfleksibilitet samt koncer-
nens aktive tilstedeværelse i alle væsentli-
ge forsyningsområder, der adskiller DLH fra
næsten alle konkurrenter.

Risiko vedrørende salg på kredit afdækkes
selektivt gennem en aktiv kreditpolitik, hvor
der i vid udstrækning søges om kreditfor-
sikring. Koncernens kreditrisiko og politik-
ker for afdækning heraf er nærmere be-
skrevet i note 22.

DLH's finansielle risikostyring sker på
grundlag af fastlagte politikker, der bl.a, sik-
rer, at der kun tages positioner til afdæk-
ning af risici, Risikostyring og afdækning af
valuta knyttet til koncernens varetransakti-
oner sker hovedsageligt decentralt, mens
afdækning af koncernens renterisiko vare-
tages centralt af Finansafdelingen. Koncer-
nen anvender primært valutaterminskon-
trakter og renteswaps i den finansielle
risikostyring. De finansielte risici samt DLH's
valutapolitik er nærmere beskrevet i note
2e om finansielle risici,

DLH's forsikringspolitik fastlægger de over-
ordnede rammer for forsikring af personer,
ting samt interesser, der er knyttet til kon-
cernen, Forsikringsbare risici vurderes lø-
bende, og der tegnes forsikring for aktiver
og mod alvorlige økonomiske tab ud fra føl-
gende principper:

«. Risikoanalyse (identifikation)

+. Risikovurdering (frekvens og omfang)

+. Risikobegrænsning (eliminering eller
forebyggelse)

+. Risikofinansiering (egen risiko eller for-
sikring)

Sam udgangspunkt forsikres tabsrisici ikke,
hvis omkostningerne herved, ud fra et kon-
cernsynspunkt, antages at overstige risiko-
en. DLH's forsikringsportefølje består af
globale koncernprogrammer (udvidet tings-
skade, erhvervs- og produktansvar, trans-
port og erhvervsrejse) samt regionale/lo-
kale policer (motorkøretøj, arbejdsskade,
ulykke m.fl). På skadeforsikringsområdet
samarbejder DLH med den internationale
forsikringsmægler Willis.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 25

1304164EogSN80566

 

 

 

Corporate governance
og risikostyring

DLH-Gruppens bestyrelse og direktion søger til stadighed at sikre, at koncernens ledelsesstruktur og kon-
trolsystemer er hensigtsmæssige og fungerer tilfredsstillende, En række interne politikker og procedurer er

udviklet og vedligeholdes løbende med henblik på at sikre en aktiv, sikker og lønsom styring af koncernen

God selskabsledelse

Bestyrelsen følger udviklingen inden for
corporate governance, og det er selska-
bets intention at følge alle anbefalinger,
hvor det findes hensigtsmæssigt og rele-
vant. Opdateringer i løbet af året vil fremgå
af selskabets hjemmeside. En række inter-
ne politikker og procedurer er udviklet og
vedligeholdes løbende med henblik på at
sikre en aktiv, sikker og lønsom styring af
koncernen.

Komitéen for god selskabsledelse offentlig-
gjorde i august 2011 ajourførte 'Anbefalinger
for god selskabsledelse", baseret på 'følg
eller forklar'-princippet. Det er bestyrelsens
opfattelse, at 'Anbefalingerne for god sel-
skabsledelse' i al væsentlighed følges af
DLH-Gruppens ledelse.

På virksomhedens hjemmeside er der i
overensstemmelse med anbefalingerne re-
degjort for, hvordan selskabet opfylder an-
befalingernes enkelte punkter, jf. følgende
url-adresse: http://www.dlh.com/Investor/
Corporate, governance/Corporate, gover-
nance, historical/2012.aspx?se. lang=da.

Åktionærernes rolle og samspil med
selskabets ledelse

DLH-Gruppen søger at sikre information til
og mulighed for dialog med koncernens ak-
tionærer gennem jævnlig offentliggørelse
af nyheder, regnskabsmeddelelser og års-
rapporter samt på generalforsamlingen. Of-
fentliggjort information gøres løbende til-
gængelig for investorerne på OLH's
hjemmeside. OLH-Gruppen arbejder aktivt
på at give investorer og aktiganalytikere
bedst mulig indsigt i forhold, der kan sikre
en fair kursdannelse på koncernens aktie,
hvilket sker dels via de informationer, som
løbende gives til markedet, samt møder
med professionelle investorer. Informatio-

nerne er ligeledes tilgængelige på koncer-
nens hjemmeside, Information til markedet

offentliggøres samtidig på dansk og en-
gelsk på hjemmesiden ved offentliggørelse
og distribueres direkte til de aktionærer,
som har ønsket dette,

Bestyrelsen vurderer regelmæssigt, hvor-
vidt koncernens kapitalstruktur er i over-
ensstemmelse med koncernens og aktio-
nærernes interesser. Det overordnede mål
er at sikre en struktur, som understøtter en
langsigtet og lønsom vækst, herunder at
koncernen til stadighed er kapitaliseret, så
der kan opnås finansiering på sædvanlige
og hensigtsmæssige vilkår.

Generalforsamlingen er koncernens øver-
ste myndighed. Det er bestyrelsens hensigt
at sikre aktionærerne detaljeret orientering
om og et fyldestgørende grundlag for be-
handlingen af de emner, der drøftes, samt
de beslutninger, der træffes på generalfor-
samlingen.

Indkaldelse til generalforsamling sker med
mindst 3 ugers varsel før afholdelsen. Det
tilstræbes, at samtlige bestyrelsesmedlem-
mer deltager på generalforsamlingen, og i
2012 deltog 8 bestyrelsesmedlemmer. Ålle
aktionærer har ret til og opfordres til at
deltage og stemme personligt eller ved
fuldmagt samt fremsætte forslag til be-
handling. Aktionærerne kan give fuldmagt til
bestyrelsen eller andre deltagere i general-
forsamlingen for hvert enkelt punkt på
dagsordenen.

Det øverste og det centrale ledelsesor-
gens opgaver og ansvar

Bestyrelsen påser, at direktionen overhol-
der de af bestyrelsen besluttede målsæt-
ninger, strategier og politikker mv.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7 Årsrapport 2012

1304164EogSN80567

Orientering fra direktionen til bestyrelsen
sker systematisk ved møder samt ved
skriftlig og mundtlig rapportering. Rappor-
teringen omfatter bl.a, forhold vedrørende

den økonomiske stilling, lønsomhed, udvik-
ling og forhold af relevans for omverdenen.

Bestyrelsen mødes mindst 4 gange om året
samt efter behov. I 2012 blev der afholdt 6
bestyrelsesmøder samt et strategiseminar.
Bestyrelsen modtager løbende skriftlig ori-
entering om koncernens drift og stilling
samt risici på væsentlige områder. Besty-
relsen træffer ud over beslutninger vedrø-
rende betydende driftsforhold bl.a. beslut-
ninger om frasalg og eventuelle
akkvisitioner, kapitalgrundlagets størrelse
og sammensætning af langsigtede forplig-
telser, væsentlige politikker og revisions-
forhold.

Bestyrelsen gennemdår, tilpasser og god-
kender årligt forretningsordenen for direk-
tionen og fastlægger herunder krav til den
rapportering, der tilgår bestyrelsen og til
kommunikationen i øvrigt mellem de to le-
delsesorganer.

Bestyrelsens formand og næstformand ud-
gør formandskabet. Formandens og i den-
nes fravær næstformandens specifikke op-
gaver er fastlagt i forretningsordenen.

Bestyrelsen evaluerer årligt bestyrelsens
sammensætning og ønskelige/nødvendige
kompetencer samt samarbejdet med direk-
tionen og resultaterne heraf. Selvevalue-
ring, som er baseret på spørgeskemaer og
individuelle samtaler med formanden, dan-
ner udgangspunkt for vurderingen af be-
styrelsens sammensæining, antal medlem-
mer og medlemmernes kompetencer,
herunder om de enkelte medlemmer af be-
styrelsen og direktionen deltager aktivt i

25

 

1304164EogSN80568

bestyrelsens drøftelser og bidrager med
egne vurderinger. På baggrund af selveva-
lueringen i 2012 konkluderede bestyrelsen,
at det nuværende antal bestyrelsesmed-
lemmer er passende, og at bestyrelsens
nuværende sammensætning og kompeten-
cer i relativt stor udstrækning reflekterer
bestyrelsens ønskede kompetenceprofil,
men at en styrkelse af bestyrelsen indenfor
D.L.Y. samt eventuelt logistik og distribution
ville være hensigtsmæssig.

Bestyrelsen vurderer årligt, hvorvidt der er
anledning til at ajourføre eller styrke med-
lemmernes kompetencer i forhold til opga-
verne, Desuden fastlægger bestyrelsen år-
ligt sine væsentligste opgaver i relation til
den løbende vurdering af direktionens ar-
bejde og den finansielle og ledelsesmæssi-
ge kontrol med koncernen.

Bestyrelsen ansætter den administrerende
direktør. Direktionen har ansvaret for tilret-
tetæggelsen og gennemførelsen af de af
bestyrelsen besluttede strategiske planer
mv. Medlemmer af direktionen er ikke med-
lemmer af bestyrelsen, men deltager typisk
i bestyrelsesmøderne.

Det øverste ledelsesorgans sammensæt-
ning og organisering

Bestyrelsen vælges af generalforsamlin-
gen. Ålle generalforsamlingsvalgte besty-
relsesmedlemmer er uafhængige. DLH-Fon-
den har en vedtægtsmæssig ret til at
udpege et bestyrelsesmedlem, så længe
DLH-Fonden ejer mindst 10 % af selskabets
kapital. Denne ret har DLH-Fonden valgt
ikke at udnytte i 20l2.,

Bestyrelsen består af 6 medlemmer, som
er generalforsamlingsvalgte, og 3 medar-
bejdervalgte medlemmer i henhold til set-
skabslovens regler for medarbejderrepræ-
sentation. Bestyrelsen finder antallet af
medlemmer hensigtsmæssigt.

in
en
må

Alle bestyrelsesmedlemmer, der er valgt af
generatforsamlingen, er på valg hvert år,
mens medarbejdervalgte repræsentanter
vælges for fire år ad gangen, næste valg er
i 2014. Genvalg kan finde sted, dog ikke af
personer, der på valgtidspunktet er fyldt 70
år. Bestyrelsens formand og næstformand
vælges af generalforsamlingen. Bestyrel-
sen fastsætter selv sin forretningsorden.

De nuværende medlemmer af bestyrelsen,
deres alder, hverv, det år, de blev valgt før-
ste gang som bestyrelsesmedlem og antal
af aktier samt ændringer i beholdningen i
løbet af regnskabsåret er anført på over-
sigten side 18 og 19.

Selskabet vurderer, at alle medlemmer af
bestyrelsen har den professionelle og in-
ternationale erfaring, der kræves for at
kunne fungere som bestyrelsesmedlem,

Bestyrelsen har nedsat et revisionsudvalg.
Revisionsudvalgets kommissorium, antatllet
af møder og oplysninger om udvalgets
medlemmer kan læses på koncernens
hjemmeside http://www.dlh.com/Investor/
Corporate, governance/Revisionsudvaldg.
aspx?st. lang=da.

Revisionsudvalg

Bestyrelsen og Revisionsudvalget overvå-
ger i samarbejde med direktionen koncer-
nens systemer for intern kontrol og pro-
cessen for finansiel rapportering og
gennemgår detårsrapporter og årsrappor-
ter, inden de indstilles til godkendelse og
offentliggøres. Revisionsudvalget vurderer
også revisorernes uafhængighed og kom-
petencer samt giver indstilling om valg af
uafhængige revisorer.

Revisionsudvalget gennemgår endvidere

koncernens regnskabspraksis og vurderer
væsentlige regnskabsmæssige forhold. Re-
visionsudvalget indstiller til bestyrelsen ho-

 

norarer, tidsfrister og andre vilkår med
koncernens uafhængige revisorer og over-
våger revisionsprocessen.

De uafhængige revisorer rapporterer direk-
te til revisionsudvalget med hensyn til revi-
sionsbemærkninger og andre anbefalinger,
herunder forhold vedrørende regnskabs-
praksis og rapporteringsprocessen. Revisi-
onsbemærkninger og anbefalinger fra de
uafhængige revisorer gennemgås endvide-
re af koncernens chief financial officer for
at sikre, at alle væsentlige forhold adres-
seres korrekt.

Regnskabsaflæggelse

Bestyrelsen og direktionen har ansvaret
for, at årsrapporten og anden finansiel rap-
portering udarbejdes i overensstemmelse
med lovgivningen, gældende standarder mv.
Bestyrelsen sikrer sig forud for offentliggø-
relse af finansielle rapporter, at disse er
forståelige og afbalancerede og giver et
retvisende billede af aktiver, passiver, den
finansielle stilling samt resultat og penge-
strømme. Desuden sikres, at ledelsesbe-
retningen indeholder en retvisende redegø-
relse for de forhold, som beretningen
omhandler, herunder fremtidsudsigterne.

Organisation, ragnskabsprocgessen og
interne kontroller

Bestyrelsen og direktionen har det over-
ordnede ansvar for koncernens risikosty-
ring og interne kontroller i forbindelse med
regnskabsaflæggelsesprocessen, herun-
der overholdelsen af relevant lovgivning og
anden regulering i relation til regnskabsaf-
læggelsen.

Ledelsen har udarbejdet politikker, instruk-
ser, manualer, procedurer mv. inden for de
væsentligste områder i forbindelse med
regnskabsaflæggelsen, herunder regn-
skabs- og rapporteringsinstrukser, som lø-
bende opdateres. De enkelte koncernvirk-

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 27

 

 

somheders overholdelse heraf overvåges
løbende af ledelsen af forretningsområdet
og overordnet af koncernøkonomi. Der ind-
hentes årligt formelle bekræftelser om
overholdelse heraf,

Revisionsudvalget og direktionen foretager
forskellige overordnede risikovurderinger
for koncernen, hvilket også omfatter risici i
forbindelse med regnskabsaflæggelses-
processen,

Kontrolaktiviteterne tager udgangspunkt i
risikovurderingen. Målet med DLH-koncer-
nens kontrolaktiviteter er at sikre, at de af
ledelsen udstukne mål, politikker, instruk-
ser, procedurer mv, opfyldes, og rettidigt at
forebygge, opdage og rette eventuelle fejl,
afvigelser, mangler mv. Kontrolaktiviteterne
omfatter manuelle og fysiske kontroller og
generelle it-kontroller og automatiske ap-
plikationskontroller i de anvendte it-syste-
mer mv.

DLH-koncernens aktiviteter er organiseret i
forskellige regioner med hver sin regionsdi-
rektør. | de enkelte regioner indgår selska-
ber i forskellige lande med lokal ledelse og
økonomifunktion. Kompetenceniveau i de lo-
kale økonomifunktioner vurderes løbende
og fastsættes under hensyntagen til væ-
sentlighed og kompleksitet i aktiviteterne.
De enkelte selskaber har egne it-systemer
til deres lokale regnskabsregistrering. Alle
koncernens selskaber anvender dog et

fælles standardrapporterings- og konsoli-
deringssystem.

Forretningsgange og omfang af interne
kontroller fastlægges i et vist omfang
decentralt af ledelserne i de enkelte sel-
skaber. Koncernen har standardiserede
processer inden for risikostyring og inter-
ne kontroller i forbindelse med regnskabs-
aflæggelsesprogcessen. Dette arbejde har i
20le omfattet dokumentation af risikovur-
deringen vedrørende koncernens regn-
skabsudarbejdelse, herunder præcisering
af de væsentligste processer og nøglekon-
troller. Endvidere har arbejdet omfattet
design og implementering af et system til
periodevis rapportering fra enhederne til
koncernledelsen om udførelsen af de fast-
lagte nøglekontroller. Arbejdet har primært
omfattet de væsentlige og mest risikofyld-
te processer og forretningsenheder i kon-
cernen., Rapportering fra enhederne om
bekræftelser på kontrollernes eksistens,
dokumentation og udførelse blev startet i
2ON og videreført i 2012.

Regnskabsaflæggelsen for DLH-koncernen
sker via månedlig rapportering fra de en-
kelte koncernselskaber til koncernøkonomi,
som er ansvarlig for udarbejdelse af perio-
de- og årsrapporter, Den væsentligste
bidragyder til regnskabsaflæggelsen er
herudover finansafdelingen, som er ansvar-
lig for opgørelse af koncernens finansielle
aktiver og finansielle forpligtelser.

Den månedlige rapportering fra koncernsel-
skaberne er urevideret, men der foretages
på regionsniveau såvel som på koncern-
niveau intern controlling af regnskabsrap-
porteringen og pengestrømme uafhængigt
af forretningsenhederne.

Udtalelse om going concern

Bestyrelsen, revisionsudvalget og direktio-
nen har i forbindelse med regnskabsaflæg-
gelsen vurderet, hvorvidt det er velbegrun-
det, at going concern-forudsætningen
lægges til grund. Bestyrelse, revisionsud-
valg og direktion har konkluderet, at der på
regnskabsaflæggelsestidspunktet ikke er
væsentlige faktorer, der giver anledning til
tvivl om, hvorvidt koncernen og selskabet
kan og vil fortsætte driften mindst frem til
næste statusdag. Konklusionen er foreta-
get på baggrund af kendskab til koncernen
og selskabet, de skønnede fremtidsudsig-
ter og de identificerede usikkerheder og ri-
sici, der knytter sig hertit (omtalt i (edelses-
beretningen og note 22) samt efter
gennemgang af budgetter, herunder for-
ventningerne til likviditetsudviklingen og ud-
viklingen i kapitalgrundlaget mv. tilstedevæ-
relse af kreditfaciliteter med tilhørende
kontraktlige og forventede forfaldsperioder
samt covenants og betingelser i øvrigt. Det
anses således for rimeligt, sagligt og velbe-
grundet at lægge going concern-forudsæt-
ningen til grund for regnskabsaflæggelsen.

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 28

1304164EogSN80569

 

 

 

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato be-
handlet og godkendt årsrapporten for 20le
for Dalhoff Larsen & Horneman A/S. Årsrap-
porten er aflagt i overensstemmelse med
International Financial Reporting Standards
som godkendt af EU og danske oplysnings-
krav for børsnoterede selskaber.

Høje Taastrup, den 12, marts 2013

Direktion:

VIA fer

Kent Arentoft

Bestyrelse:

Muller

Kurt Anker Nielsen
(formand)

Lene Burup"

SDRAM Urne

Aksel Lauesgaard Nissen

”) Medarbejdervalgt

Det er vores opfattelse, at koncernregn-
skabet og årsregnskabet giver et retvisen-
de billede af koncernens og selskabets ak-
tiver, passiver og finansielle stilling pr. 31.
december 2012 samt af resultatet af kon-
cernens og selskabets aktiviteter og pen-
gestrømme for regnskabsåret I. januar — 31.
december 202, Ledelsesberetningen inde-
holder efter vores opfattelse en retvisende

Mu

Kristian Kolding
(næstformand)

Lars Greg

n

(Fe Raaschou-Nielsen

redegørelse for udviklingen i koncernens
og selskabets aktiviteter og økonomiske
forhold, årets resultater, pengestrømme og
finansielle stilling samt en beskrivelse af de
væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer,
som koncernen og selskabet står overfor.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlin-
gens godkendelse.

TT

Tune

Jesper Birkefeldt"

PAZ GR

n Ser TT

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 29

1304164EogSN80570

 

Den uafhængige revisors erklæringer

Til aktionærerne i Dalhoff Larsen &
Horneman A/S

Påtegning på koncernregnskabet og års-
regnskabet

Vi har revideret koncernregnskabet og års-
regnskabet for Dalhoff Larsen & Horneman
A/S for regnskabsåret 1. januar - 31. decem-
ber 2012, Koncernregnskabet og årsregnska-
bet omfatter resultatopgørelse, totalindkom-
stopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse,
pengestrømsopgørelse og noter, herunder
anvendt regnskabspraksis for såvel koncer-
nen som selskabet. Koncernregnskabet og
årsregnskabet udarbejdes efter Internatio-
nal Financial Reporting Standards som god-
kendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

Ledelsens ansvar for koncernregnskabet
og årsregnskabet

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af
et koncernregnskab og et årsregnskab, der
giver et retvisende billede i overensstem-
melse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for børsnoterede selskaber.
Ledelsen har endvidere ansvaret for den in-
terne kontrol, som ledelsen anser nødvendig
for at udarbejde et koncernregnskab og et
årsregnskab uden væsentlig fejlinformation,
uanset om denne skyldes besvigelser eller
fejl

København, den le, marts 2013

KPMG .
SEdlojseret R Ås
Ad,

Finn L. Meyer
Statsautoriseret revisør

partnerselskab

Ravisors ansvar

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion
om koncernregnskabet og årsregnskabet
på grundlag af vores revisien. Vi har udført
revisionen i overensstemmelse med interna-
tionale standarder om revision og yderligere
krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette
kræver, at vi overholder etiske krav samt
planlægger og udfører revisionen for at
opnå høj grad af sikkerhed for, om koncern-
regnskabet og årsregnskabet er uden væ-
sentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisions-
handlinger for at opnå revisionsbevis for
beløb og oplysninger i koncernregnskabet
og årsregnskabet. De valgte revisionshand-
linger afhænger af revisors vurderinger,
herunder vurdering af risici for væsentlig
fejlinformation i koncernregnskabet og års-
regnskabet, uanset om denne skyldes be-
svigelser eller fejl. Ved risikovurderingen
overvejer revisor intern kontrol, der er rele-
vant for virksomhedens udarbejdelse af et
koncernregnskab og et årsregnskab, der gi-
ver et retvisende billede. Formålet hermed
er at udforme revisionshandlinger, der er
passende efter omstændighederne, men
ikke at udtrykke en konklusion om effektivi-
teten af virksomhedens interne kontrol. En
revision omfatter endvidere vurdering af, om
ledelsens valg af regnskabspraksis er pas-
sende, om ledelsens regnskabsmæssige
skøn er rimelige samt den samlede præsen-

 
 
 
    
  
  

Statsautoriseret revisor

tation af koncernregnskabet og årsregnska-
bet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revi-
sionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som
grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbe-
hold.

Konklusion

Det er vores opfattelse, at koncernregnska-
bet og årsregnskabet giver et retvisende
billede af koncernens og selskabets aktiver,
passiver og finansielle stilling pr. 31. decem-
ber 20l2 samt af resultatet af koncernens
og selskabets aktiviteter og pengestrømme
for regnskabsåret I. januar - 3). december
20le2 i overensstemmelse med International
Financial Reporting Standards som god-
kendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber.

Udtalelse om ledelsesberetningen

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gen-
nemlæst ledelsesberetningen, Vi har ikke
foretaget yderligere handlinger i tillæg til
den udførte revision af koncernregnskabet
og årsregnskabet.

Det er på denne baggrund vores opfattelse,
at oplysningerne i ledelsesberetningen er i
overensstemmelse med koncernregnskabet
og årsregnskabet,

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 20le / 30

1304164EogSN80571

 

 

 

 

 

1304164EogSN80572

 

 

Resultatopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 
 
      
  

   

   

Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
3. Nettoomsætning 2.419,2 2,619,5 1.174,5 1.100,1
4,7 Vareforbrug (2.114,9) (2.220,7) (1.065,5) (999,2)
Bruttoavance 304,3 398,8 109,0 100,9
6. Andre eksterne omkostninger (143,6) (155,0) (70,5) (66,5)
7. Personaleomkostninger (160,8) (175,2) (62,2) (75,9)
5. Andre driftsindtægter 6,0 10,7 1,9 1,0
5. Andre driftsomkostninger (1,7) — (6,1) (0,1) -
Primært resultat før afskrivninger (EBITDA) 4,2 73,2 (21,9) (40,5)
8 Afskrivninger FE (12,5) (17,0) (6,2) (7,5)
8  Nedskrivninger - - (77,2) (54,4)
Resultat af primær drift (EBIT) ' ' (8,3) 56,2 (105,3) (102,4)
Finansielle poster:
2. Finanslelle indtægter 07 4,4 23,7 25,8
10. Finansielle omkostninger (45,9) (49,4) (43,0) (53,5)
Resultat for fortsættende aktiviteter før skat (EBT) (53,5) 11,2 (124,6) (130,1)
11 Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter (9,3) (7,6) (8,3) |. 18,0
Årets resultat for fortsættende aktiviteter ' (62,8) ……. 36 (132,9) (112,1)
28 Årets resultat for ophørende aktiviteter ' (130,1) (19 (22,5) 10,9
Årets resultat — (192,9) 1,7 (155,4) (101,2)
12. Resultatpi. aktier |
" Resultat pr. aktie (EPS) a DKK 5 (8,61) 0,04 |
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a DKK 5 er (3,61) -- 0,04.
Resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie a DKK 5 (1,18) 0,08
… ” Udvandet resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie a DKK 5 (1,18) 2. 10,080
Forslag til resultatdisponering:, 0 re . smart dl SEER
"—" Foréslået udbytte,0% (2011:0%)'pr. aktisa.DkKK5 morr - Loor
"Overførtresultat 0 DR 0 0 DL NS NE (155,4) 4101:2)

 

NE

 

(1554 (012).

 

1304164EogSN80573

 

 

 

lotalindkomstopgørelse

 

Note (mio. DKK) 2012 2011
Koncern
Årets resultat (192,9) 1,7
Anden totalindkomst:
Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder 15,8 (0,5)
Kursgevinst/(-tab) på sikringsinstrumenter indgået til afdækning
af kapitalandele i udenlandske enheder - (1,9)
Valutakursreguleringer overført til årets resultat
for ophørte aktiviteter (0,4) 30

Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

 

 

 

 

Årets værdiregulering (0,8) (4,6)
Værdiregulering overført til omsætningen 4,4 . -
Værdiregulering overført til vareforbrug — (0,4) . -
Værdiregulering overført til finansielle poster ' — 0,6 Bd
19. Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede pensionsordninger . (2,2) (4,3)
11. Skat af anden totalindkomst (0,5) . 0,5
Anden totalindkomst efter skat 16,5 (4,6)
Totalindkomst i alt (176,4) (2,9)
Heraf udgør: ' .
Årets totalindkomst, fortsættende aktiviteter . (53,3) (16,2)
Årets totalindkomst, ophørende aktiviteter ' ' (123,1) 13,3
Moderselskab
Årets resultat | (155,4) (101,2)

Anden totalindkomst:
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

 

 

 

Årets værdiregulering (0,8) (4,6)

Værdiregulering overført til omsætning | 4,4 -

Værdiregulering overført til vareforbrug ; (0,4) -

Værdiregulering overført til finansielle poster 0,6 3,2

.11. Skat af anden.totalindkomst " in : BERGE - or
Anden totalindkomst efter skat . LL 38 … . (1,4),
Totalindkomst i alt ; ' HEE ' (151,6) (102,6)

  

   

 

NU

VD DALHOFF LARSEN & HORNEMAN: A/S” /

   

 

Årsrapport 20 /" 33

1304164EogSN80574

 

Aktiver

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Langfristede aktiver:
13. immaterielle aktiver:
Goodwill 148,8 144,1 5,9 5,9
Igangværende it-projekter - 0,8 - 0,3
Kunderelationer, varemærker og it-systemer 6,0 74,1 4,8 7,9
154,8 219,0 10,7 14,1
13. Materielle aktiver:
"Grunde og bygninger 62,4 84,0 0,9 1,8
Produktionsanlæg og maskiner 0,3 5,7 - -
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 8,4 12,4 2,9 4,2
Materielle aktiver under opførelse - 4,0 - -
' 71,1 106,1 3,8 6,0
Andre langfristede aktiver:
" 14. Kapitalandele i dattervirksomheder - - 430,8 497,1
- 14. Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder - - 104,8 30,0
15. Andre kapitalandele og værdipapirer 3,7 3,7 3,7 3,7
Øvrige langfristede tilgodehavender 0,1 0,1 - -
16. Udskudt skat 40,9 49,7 25,2 33,4
' 44,7 53,5 564,5 564,2 |
Langfristede aktiver i alt 270,6 378,6 579,0 584,3
Korifristede aktiver:
| Varebeholdninger: |. KE
4 Handelsvarer og forarbejdede varer 468,2 712,0 95,3 128,2 -
Forudbetalinger for varer 14,7 27,7 9,7 . 19,9
482,9 739,7 105,0 148,7.
Tilgodehavender: |
17. Tilgodehavender fra salg | 231,6 349,7 109,8 160,1
14. Tilgødehavender hos tilknyttede virksomheder - - 102,1 — 420,8
. 16. Tilgodehavende selskabsskat , 8,5 - :
" » Andretilgodehavender OY 27,2 2,8
17,5 10,6

 

 

Pefiodeafgrænsningsposter

284,8

225,3

 

 

 

 

1304164EogSN80575

METER

 

 

Passiver

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
18. Egenkapital:
Aktiekapital 267,8 267,8 267,8 267,8
Reserve for sikringstransaktioner (0,8) (4,6) (0,8) (4,6)
Reserve for valutakursregulering (25,6) (41,0) - -
Overført resultat 357,7 553,7 224,2 380,0
599,1 775,9 491,2 643,2
Langfristede forpligtelser: .
19. Pensioner og lignende forpligtelser 9,1 13,1 - -
16. Udskudt skat 9,7 20,5 - -
20  Hensatte forpligtelser 14,5 17,4 10,4 14,1
21. Ansvarlig lånekapital 18,7 37,2 18,7 37,2
21 Kreditinstitutter 0,3 535,2. 0,3 447,9
| ' ' 52,3 623,4- 29,4 499,2
Kortfristede forpligtelser:
21. Kreditinstitutter 309,9 0,2 239,4 0,2
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser ' 135,3 222,2 51,2 79,7
21. Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser 18,6 18,6 18,6 18,6
Gæld til tilknyttede virksomheder - - 88,9 … 103,2
16  Selskabsskat 2,2 12,8 - -
20  Hensatte forpligtelser . 7,8 9,5 4,5 5,6:
Periodeafgrænsningsposter 0,1 0,7. - … -
473,9 264,0 402,6 207,3
28 Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg ' | 37,7 25,4. 19,9 … 5,3
Forpligtelser i alt . . . . 563,9 912,8. 451,9 711,8
Passiver i alt . 1.163,0 - 1.688,7 943,1 1.355,0

 

   

">" DALHOFF LÅRSEN;8 HORNEMAN A/S /;. Årsrapport 20187, 35".

   

1304164EogSN80576

 

 

1304164EogSN80577

Pengestrømsopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

Note (mio. DKK) 2012 2011 2012 2011

Resultat før skat for fortsættende aktiviteter (53,5) 11,2 (124,6) (130,1)

29 Regulering for ikke-likvide driftsposter mv. 41,1 (18,2) 101,1 32,9

Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital (12,4) (7,0) (23,5) (97,2)

30. Ændring i driftskapital 183,5 39,7 19,3 31,0

Pengestrøm fra primær drift 171,1 32,7 (4,2) (66,2)

Finansielle indtægter, modtaget 0,7 44 23,6 25,8

Finansielle omkostninger, betalt (52,4) (68,6) (49,4) (72,7)

Betalt/refunderet selskabsskat (10,8) (27,9) (0,3) (3,3)

Pengestrøm fra driftsaktivitet 108,6 (59,4) (30,3) (116,4)

Køb af immaterielle aktiver (1,1) (4,7) (0,7) (4,6)

Køb af materielle aktiver (2,7) (15,0) (0,7) (3,8)

Salg af immaterielle og materielle aktiver 13,8 1,4 0,2 0,2
Realiseret kurstab vedr. afdækning af

nettoinvesteringer i fremmed valuta - (1,9) - -

Pengestrøm til investeringsaktivitet 10,0 (20,2) (1,2) (8,2)

Pengestrøm fra driften og efter investeringer 118,6 (79,6) (31,5) (124,6)

Tilbagebetaling af leasingforpligtelser (0,4) (0,5) (0,4) (0,5)

Tilbagebetaling af ansvarligt lån (18,6) (106,0) (18,6) (106,0)

Afregnet koncerninternt mellemværende, netto - - 184,9 101,6

Kapitalforhøjelse - 2490 - 249,0

Salg af egne aktier - 1,9 - 1,9

Tilbagebetaling af gæld til kreditinstitutter (221,9) (252,6) . (177,8) " (250,9)

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet (240,9) (108,2) (11,9) (4,9)

28  Pengestrøm fra ophørende aktiviteter 169,5 171,6 40,5 131,7

Årets pengestrøm 47,2 (16,2) (2,9) 2,2

Likvide beholdninger pr. 1.1. 51,4 68,3. : 24,0 21,8

Kursregulering af likvider 0,8 (07) - "2

99,4 51,4 …. 21,1 24,0

31 - Likvide beholdninger pr. 31,12.

 

 

— DALHOFF LARSEN &.HORNEMAN A/S - /. Årsrapport 2012. 7" 35;

 
    

 

  

 

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern
Reserve Reserve
for for
sikrings valuta
Aktie- trans- kurs- Overført
Note (mio. DKK) kapital aktioner regulering resultat I alt
Egenkapital pr. 1.1.2011 178,6 (3,2) (41,6) 393,7 527,5

Totalindkomst for 2011:

Årets resultat - - - 1,7 1,7
Anden totalindkomst:

Valutakursregulering ved omregning af
udenlandske enheder - - (0,5) - (0,5)
Kurstab på sikringsinstrumenter indgået til
afdækning af kapitalinteresser i udenlandske enheder . - - . (1,9) - (1,9)
Valutakursreguleringer overført til årets resultat for
ophørte aktiviteter — ' - - 3,0 - 3,0
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

Årets værdiregulering | - (4,6) - - (4,6)
Værdireguleringer overført til finansielle poster - 3,2 - |. - 3,2
19. Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede .
. - pensionsordninger + - ” — ” - …— (4,3) (4,3)
11 Skat af anden totalindkomst - - - 0,5 0,5

Anden totalindkomst i alt . - (1,4) 0,6 (3,8) . (4,6)
Totalindkomst i alt i 2011 - (1,4) 0;6 (2,1) (2,9)

- Transaktioner med ejere: | .

"Salg af tegningsretter på beholdning af egne aktier | - - - 1,9 1,9
Kapitalnedsættelse (89,3) - - 893 -
Kapitalforhøjelse —…—] 1785  . - 00 98,3 276,8
"Omkosthinger ved kapitalforhøjelse ' - - - (27,8) (27,8)

". Aktiebaseret vederlægdelse . ne. . .0- BLUR 0,4
Transaktioner med ejere i alt . . 89,2 - - 162,1 . 251,3
Egenkapital pr. 31.12.2011 | 2678 (4,6) (41,0): 553,7 775,9

 

”DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S  /,” Årsrapport 20le:

1304164EogSN80578

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

Koncern — fortsat
Reserve Reserve
før for
sikrings valuta
Aktie- trans- kurs- Overført
Note (mio. DKK) kapital aktioner regulering resultat I alt
Egenkapital pr. 1.1.2012 267,8 (4,6) (41,0) 553,7 775,9

 

Totalindkomst for 2012:

Årets resultat - - - (192,9) (192,9)
Anden totalindkomst:

Valutakursregulering ved omregning af

 

 

 

udenlandske enheder - - 15,8 - 15,8
Valutakursreguleringer overført til årets resultat for
ophørte aktiviteter - - (0,4) om (0,4)
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:
Årets værdiregulering - (0,8) - - (0,8)
Værdireguleringer overført til omsætning - 4,4 - - 4,4
Værdireguleringer overført til vareforbrug - ” (0,4) oo ogr - (0,4)
Værdireguleringer overført til finansielle poster om 06 le - 0,6
19 Aktuarmæssige gevinster/(tab) på ydelsesbaserede .
pensionsordninger mr 7 om …—— (2,2) (2,2)
11 Skat af anden totålindkomst - - - (0,5) (0,5)
Anden totalindkomst i alt - 8,8 15,4 .…. (2,7) 16,5
Totalindkomst i alt i 2012 — 3,8 - 15,4 - (195,6) (176,4)

Transaktioner med ejere:

 

 

Aktiebaseret vederlæggelse - - -… (0,4) (0,4)
Transaktioner med ejere i alt ; ” i - (0,4) (0,4)
".. Egenkapital pr..31.12.2012  . 110 267,8 (0,8) . .. (25,6) 357,7 . 599,1

 

1304164EogSN80579

 

 

Egenkapitalopgørelse

 

Moderselskab
Reserve
for
sikrings
Aktie- trans- Overført
(mio. DKK) kapital aktioner resultat l alt
Egenkapital pr. 1.1.2011 178,6 (3,2) 319,1 494,5

 

Totalindkomst for 2011:

Årets resultat - - (101,2) (101,2)
Anden totalindkomst:
Værdiregulering af sikringsinstrumenter:

 

 

Årets værdiregulering - (4,6) - (4,6)
Værdireguleringer overført til finansielle poster - 3,2 - 3,2
Anden totalindkomst i alt . - (1,49) - (1,4)
Totalindkomst i alt i 2011 - (1,4) — (101,2) (102,6)

 

Transaktioner med ejere: .
Salg af tegningsretter på beholdning af egne aktier - - 1,9 1,9

 

 

Kapitalnedsættelse (89,3) - 89,3 -
Kapitalforhøjelse 178,5 - 98,3 276,8
Omkostninger ved kapitalforhøjelse - - (27,8) (27,8)
Aktiebaseret vederlæggelse - - 0,4 0,4
Transaktioner med ejere i alt 89,2 - 162,1 251,3
Egenkapital pr. 31.12.2011 267,8 (4,6) 380,0 643,2

 

Totalindkomst for 2012: .
Årets resultat - ' ' - oe (155,4) (155,4)
Anden totalindkomst: ”
" Værdiregulering af sikringsinstrumenter: |. Æ
Årets værdiregulering Os T (0,8) - (0,8)

 

 

 

Værdireguleringer overført til omsætning ' rr 4 de - 4,4
Værdireguleringer overført til vareforbrug …—. (0,4) - (0,4)
Værdireguleringer overført til finansielle poster ” - 0,6 - 0,6
Anden totalindkonmst i alt - 3,8 . = 3,8
Totalindkomst i alt i 2012 ' -0— 3,8 (155,4) (151,6)

Transaktioner med ejere: … BENE .
Aktiebaseret vederlæggelse. ; … vor, NT 0 (0,4)
Transaktioner med ejere i alt . Ni ' … nur (0,4) (0,4)

 

  

   

' Sl Egenkapital pr. 31.12.2012 - 2242 491,2

 

 

    

"3 DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S: 47 Årsrapport 20124: /- 38

   

1304164EogSN80580

 

å

   

 

EP

i

Oversigt over no

Note Side
1. Anvendt regnskabspraksis 41
2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger 50
3. Segmentoplysninger 53
4. Vareforbrug og varebeholdninger 55
5. Andre driftsposter 55
6 Andre eksterne omkostninger 56
7. Personaleomkostninger 56
8. Af- og nedskrivninger 59
9 Finansielle indtægter 60

10. Finanslelle omkostninger 60
11 Skat af årets resultat 60
12. Resultat pr. aktie 61
13. Immaterielle og materielle aktiver 62
14. Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 68
15. Andre kapitalandele og værdipapirer 68
16 Skat i balancen 69
17. Tilgodehavender 70
18 Egenkapital 71
19. Pensioner og lignende forpligtelser 72
20  Hensatte forpligtelser 74
21. Langfristede gældsforpligtelser 74
22. Finansielle risici og finansielle instrumenter | ' 75
23  Pantsætninger og sikkerhedsstillelser 83
24. Eventualforpligtelser og konraktlige forpligtelser 83
25  Nærtstående. parter 85
26 Begivenheder efter regnskabsårets udløb " 86
27 Ny regnskabsregulering oe …. — 86
28  Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for sålg 86
29 Ikke-likvide driftsposter mv. . 89
30. Ændring I driftskapital ' 89
31

. Likvide beholdninger . 89

   
   

s.. DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S Årsrapport 2OIe >

 

1304164EogSN80581

 

 

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis

Dalhoff Larsen & Horneman A/S er et aktie-
selskab hjemmehørende i Danmark. Årsrap-
porten for perioden I. januar - 31. december
20le omfatter både koncernregnskab for
Dalhoff Larsen & Horneman A/S og dets
dattervirksomheder (DLH-koncernen) samt
årsregnskab for moderselskabet.

Årsrapporten for Dalhoff Larsen & Horne-
man A/S for 2012 aflægges i overensstem-
melse med International Financial Reporting
Standards som godkendt af EU og danske "
oplysningskrav til årsrapporter for børsno-
terede selskaber.

Årsrapporten opfylder tillige International
Financial Reporting Standards udstedt af
IASB som godkendt af EU og danske oplys-
ningskrav for børsnoterede selskaber.

Grundlag for udarbejdelse

Årsrapporten præsenteres i danske kroner,
der er moderselskabets funktionelle vatuta
afrundet til nærmeste mio, med en decimal.

.. Årsrapporten er udarbejdet efter det histo-
riske kostprincip, bortset fra at følgende
aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi:
derivater, finansielle instrumenter i han- ,
delsbeholdning og finansielle instrumenter
klassificeret som disponible for salg.

Langfristede aktiver og afhændelsesgrup-
- per'bestemt for salg måles: til den taveste
værdi af regnskabsmæssig værdi før den
ændrede klassifikation eller dagsværdi
fratrukket salgsomkostninger.

Dén anvendte regnskabspraksis, som er
' beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent
i regnskabsåret og for sammenligningstal-
É lene: For standarden, der implementeres
. fremadrettet, korrigeres sammenlignings-

tallene ikke. Som følge: af at.de implemente-
rede 'standarder og fortolkringsbidrag ikke ”

har påvirket batåncen pr. 1. Januar 201 I og
v aniter,t åbningsbalanceri pile
" januar 2Ol og tilhørende noter udeladt.

  

 

1304164EogSN80582

fn DALHOFF LARSEN & HOR

Ændring af anvendt regnskabspraksis
Dalhoff Larsen & Horneman A/S har imple-
menteret de standarder og fortolknings-
bidrag, der træder i kraft for 2012, Ingen af
disse har påvirket indregning og måling i
2012 eller forventes fremadrettet at påvirke
Dalhoff Larsen & Horneman A/S.

Koncernragnskabet

Koncernregnskabet omfatter modersel-
skabet Dalhoff Larsen & Horneman A/S og
dattervirksomheder, hvori Dalhoff Lar-
sen & Horneman A/S har bestemmende
indflydelse på virksomhedens finansielle
og driftsmæssige politikker, så der opnås
afkast eller andre fordele fra dens akti-
viteter, Bestemmende indflydelse opnås
ved direkte eller indirekte at eje eller råde
over mere end 50 % af stemmerettighe-
derne eller på anden måde kontrollere den
pågældende virksomhed.

Koncernoversigten fremgår af side 91

Koncernregnskabet er udarbejdet som et
sammendrag af moderselskabets og de
enkelte dattervirksomheders regnskaber ”
opgjort efter DLH-koncernens regnskabs-

- praksis, elimineret for. koncerninterne ind=….

tægter og omkostninger, aktiebesiddelser,

interne mellemværender og udbytter samt |
realiserede og urealiserede fortjenester

ved transaktioner mellem de konsoliderede
virksomheder.

I koncernregnskabet indregnes, dattervirk-
somhedernes'regnskåbsposter 100%”

. Omregning af fremmed valuta =

For hver af de rapporterende, virksomhåder
i DLH-= koncernen fastsættes. en funktionel

 

valuta. Der funktionelle-valuts/&rden-valuta,
.som Benyttes i idet primære økoriomiske
i miljø hvori den enkelte rapporterende: : '
virksomhed opererer” "Transaktioner i i andre i '
"… valutåer'end den funktionelle valuta e er:
transaktioner'i i fremmed valut: uw

 

   

Transaktioner i fremmed valuta omregnes
ved første indregning til den funktionelle
valuta efter transaktionsdagens kurs.
Valutakursdifferencer, der opstår mellem
transaktionsdagens kurs og kursen på
betalingsdagen, indregnes i resultatopgø-
relsen under finansielle poster,

Tilgodehavender, gæld og andre monetære
poster i fremmed valuta omregnes til den
funktionelle valuta til balancedagens valu-
takurs. Forskellen mellem balancedagens
kurs og kursen på tidspunktet for tilgode-
havendets eller gældens opståen eller kur-
sen i den seneste årsrapport indregnes i.
resultatopgørelsen under finansielle poster.

Ved indregning i koncernregnskabet af virk-
somheder med en anden funktionel valuta
end danske kroner omregnes resultatop-
gørelserne til transaktionsdagens kurs, .
og balanceposterne omregnes til balance-
dagens. valutakurser. Som transaktions-
dagens kurs anvendes/gennemsnitskur&: -

" for de enkelte måneder, idet omfang dette

ikke giver et væsentligt-anderledes billede,

"Kursforskelle, opstået ved omregnhirig åf
. disse virksomheders egenkapital ved årets
” begyndelse til balancedagens valutakurser. "
og ved omregning af resultatopgørelser frå
"transaktionsdagens kurs til balancedagens

Valutakurser, indregnes i-anden totalind-

komst i en særskilt reserve for valutakurs-
reguleringer under egenkapitalen.

oKursrégutering af f mellemværender, der

" "anses for en del af den samlede:nettoin-
”vestering i i virksomheder med en anden …
»Hunktionel valuta end; dariske kroner,”

indregnes i koncernregniskabet i fanden

" ”totalindkomst og. klassificeres i len særskilt. oe "
feserve for: valutåkurseguleringer. Under ve
” vegenkapitalen. Tilsvarende indreghes i '
;koncernregniskabet valitakursgevinster. og

tab :på:den del af lån og afledte finansielle" '

' . instrumenter, der. ef. Indgået til: ki I sikring. :

  
 

 

 

 

 

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

ringer i virksomheden, i anden totalind-
komst i en særskilt reserve for valutakurs-
reguleringer under egenkapitalen.

Ved afståelse af 100 %-ejede udenlandske
enheder, reklassificeres de valutakursregu-
leringer, som er indregnet i anden totalind-
komst, og som kan henføres til enheden,
fra anden totalindkomst til årets resultat
sammen med eventuel gevinst eller tab ved
afståelsen.

Tilbagebetaling af mellemværender, der
anses for en del af nettoinvesteringen,
anses ikke i sig selv for delvis afståelse af
dattervirksomheden.

Afledte finansielle instrumenter

Afledte finansietle instrumenter indregnes
fra handelsdagen og måles i balancen til
dagsværdi. Positive og negative dagsvær-
dier af afledte finansielle instrumenter
indgår i andre tilgodehavender henholdsvis
leverandørgæld og andre gældsforpligtel-
ser, og modregning af positive og negative
værdier foretages alene, når virksomheden
har ret til og intention om at afregne flere
finansielle instrumenter netto. Dagsværdier
for afledte finansielle instrumenter opgøres
på grundlag af aktuelle markedsdata og

- anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Dagsværdisikring
Ændringer'i dagsværdi af afledte finansielle
instrumenter, der er klassificeret som og
opfylder kriterierne for sikring af dagsvær-
dien af et:indregnet aktiv eller en indregnet
forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen
” Sammen med ændringer-i værdien af det
sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse
for: så vidt angår den del, der er sikret.
Sikring af fremtidige betålingsstrømme
.… [henhold til:en indgået aftale (firm com-

"2 mitmerit), bortset frå-valtakurssikrinig,

. behandles "som degsværdiskring,

 
 

Gu Den del af iækralregutertigen af el afledt
i finan jelt instrument, somikke indgåriet.
'sikri øsforhold, præsenteres under finan--

  

 

1304164EogSN80583

Tese for val lutekirsregulering

" finansielt: instrument, Som ikke. indgår.i i 'et
|. Sikringsforhold, præsenteres: under finan-
£ site: "Poster km dn

2. DALHOFF LARSEN & HORNEMAN Av

Pengestrømssikring

Ændringer i den del af dagsværdi af afledte
finansielle instrumenter, der er klassifi-
ceret som og opfylder betingelserne for
sikring af fremtidige betalingsstrømme, og
som effektivt sikrer ændringer i fremtidige
pengestrømme, indregnes i anden totalind-
komst i en særskilt reserve for sikrings-
transaktioner under egenkapitalen, indtil de

sikrede pengestrømme påvirker resultat- .. .

opgørelsen, På dette tidspunkt overføres
gevinst eller tab vedrørende sådanne sik-
ringstransaktioner fra anden totalindkomst
og indregnes i samme regnskabspost som
det sikrede.

Hvis sikringsinstrumentet ikke længere
opfylder kriterierne for regnskabsmæssig
sikring, ophører sikringsforholdet fremad-
rettet, Den akkumulerede værdiændring
indregnet | anden totalindkomst overføres
til resultatopgørelsen, når de-sikrede pen-
gestrømme påvirker resultatopgørelsen.

Forventes de sikrede pengestrømme ikke
længere at blive realiseret, overføres den
akkumulerede værdiændring straks til
resultatopgørelsen. '

Den del af værdireguleringen af et afledt
finansielt instrument, som ikke indgår i et

sikringsforhold, præsenteres under finan-

sielle poster.

Sikring af nettoinvestering
Ændring i dagsværdien af afledte finansiel-
le instrumenter, som ånvendes til sikring af

nettoinvesteringer i udenlandske datter- u

valutakursændriniger i i. disse virksomheder,
indregnes i koncernregnskabet: direkte |
i anden totalindkomst under en særskilt

   

Den del:af værdireguleringer af. et fedt

"svarende til årets omsætning, Herunder.

      
 
 

Andre afledte finanslelle Instrumenter

For afledte finansielle instrumenter, som
ikke opfylder betingelserne for behandling
som sikringsinstrumenter, indregnes æn-
dringer i dagsværdi løbende i resultatopgø-
relsen under finansielle poster,

Visse kontrakter indebærer betingelser, der
svarer til afledte finansielle instrumenter.
Sådanne indbyggede finansielle instrumen-
ter indregnes særskilt og måles løbende til
dagsværdi, hvis de adskiller sig væsentligt
fra den pågældende kontrakt, medmindre
den samlede kontrakt er indregnet og
løbende måles til dagsværdi.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Nettoomsætning ved salg af handels- og
færdigvarer indregnes | resultatopgørelsen,
hvis levering og risikoovergang til køber har
fundet sted inden årets udgang, og hvis ind-
tægten kan opgøres pålideligt og forventes
modtaget.

Nettoomsætningen måles til dagsværdien
af det aftalte vederlag eksklusive moms og
afgifter opkrævet på vegne af tredjepart.
Ålle former-for afgivne rabatter indregnes i
nettoomsætningen,

Vareforbrug

Vareforbrug omfatter omkostninger, der
afholdes for at.opnå årets nettoomsæt-
ning. Handelsvirksomhederne indregner
vareforbrug, og de producerende virksom-
heder indregner produktiorisomkostninger,

indgår direkte og indirekte omkostninger til

…Påvarer.og- hjælpematerialer, løn .og.gager .. de : .

Herudover indregnes ceritrale. sourcing-

' omkostninger. således at: ben, indgår som '

 

Andre eksterne omkostninger. rifatter om 1%.
kostninger fi distribution" og, adm istratiori AD er

 

 

 

 

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

| distributionsomkostninger indregnes
omkostninger, der er afholdt til distribution
af varer solgt i årets løb og til årets gen-
nemførte salgskampagner mv, herunder
reklame- og udstillingsomkostninger,

I administrationsomkostninger indreg-
nes omkostninger, der er afholdt i året

til ledelse og administration, herunder
omkostninger til kontorlokaler og kontor-
omkostninger.

Desuden indgår nedskrivninger af tilgo-
dehavender fra salg i andre eksterne
omkostninger.

Personalsomkostninger
Personateydelser som løn, sociale bidrag,
- ferie og sygefravær, bonus og ikke-mone-
tære goder indregnes i'det regnskabsår,
hvor koncernens medarbejdere har udført
det tilknyttede arbejde, I forbindelse med
koncernens langfristede personaleydel-
ser periodiseres omkostningerne, så de
indregnes i takt med, at de pågældende
medarbejdere udfører arbejdet.

Andre driftsindtægter og -omkostninger
Andre driftsindtægter og -omkostninger
" indeholder regnskabspåster. af sekundær
|. karakter i forhol id-til virksomhedernes . '
aktiviteter, herunder fortjeneste og tab ved
løbende. salg og udskiftning af immaterielle

og materielle aktiver. Fortjeneste ogtab ved

-salg af immaterielle og materielle aktiver
opgøres som salgsprisen med fradrag af
salgsomkostninger og den regnskabsmæs-
. ;sige værdi på-salgstidspunktet.

 

in Finanslelle poster VA v
”Finånsielte indtægter og ; orhkostbinger” .

då deholder renter, kursgevinster og tab ,
md amt nedskrivninger vedrørende hen iv
1 holdsvis. værdipapirer samt gældog ”
sitransaktioner i i fremmed Valuta; "Desuden...

   

forpligtet er, samt tilædg'og og godtgørelsen”

 
 
 

    

 

Geri dagsværdi maf afledte finansiel

1304164EogSN80584

    
  

. indgår amoptisering af finansielle aktiver, og
-bringé de enheder, hvortil den gnskåbs

 

under acoritoskatteordningen' samt ændrin=

instrumenter, der ikke kan klassificeres
som sikringsaftaler.

Låneomkostninger fra generel låntagning
eller lån, der direkte vedrører anskaffelse,
opførelse eller udvikling af kvalificerede
aktiver, henføres til kostprisen for sådanne
aktiver.

Udlodning af optjent overskud i dattervirk-
somheder indtægtsføres i moderselska-

. bets resultatopgørelse i det regnskabsår,

hvor udbyttet deklareres. Hvis der udloddes
mere end dattervirksomhedens totalind-

” komst i perioden, gennemføres nedskriv-

ningstest.

Skat af årets resultat
Årets skat, der består af årets aktuelle -
skat og ændring i udskudt skat, indregnes

- [årets resultat, i anden totalindkomst eller

direkte i egenkapitalen,
BALANCEN:
Immaterielle aktiver

Goodwill

— ; Goodwill indregnes ved første indregning i j
' balancen til kostpris. Efterfølgende måles
É… g00dWwill til kostpris med fradrag af ak-

kumulerede nedskrivninger. Der-foretages

- ikke amortisering af goodwill.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill —
allokeres til DLH-koncernens penge-
strømsfrembringende enheder på over-

tagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af.

. pengestrømsfrembringende enheder følger. IN, BEEN

et 7 Admifistratjårisbygfingen

| "økdnorhlstyring: Som følge af integrationen i
af overtagne virksomheder i den bestående

”Koncern og til stedeværel Sen af segment |

É managers i hvert af koncernens rapporte

 

at ”det: laveste niveau? for Bengestrømsfrem=

 

ræssige: værdi af 900dwil| kan. alakeres,

: "Kørende materiel og riventar…

       
  
 
   
 
 

Kunderelationer, varemærker og
it-systemer

Omfatter immaterielle aktiver, herunder
immaterielle aktiver erhvervet i forbindelse
med virksomhedssammenslutninger, som
omfatter værdien af kunderelationer og
varemærker, og disse måles til kostpris
med fradrag af akkumuterede af- og ned-
skrivninger. Kunderelationer, varemærker
og it-systemer afskrives lineært over den
forventede brugstid, Afskrivningsperioden
udgør sædvanligvis 5-15 år. Afskrivnings-
grundlaget reduceres med eventuelle

- nedskrivninger.

. Immaterielle aktiver med udefinerbar
brugstid afskrives dog ikke, men testes

årligt for nedskrivningsbehov.
Materielle aktiver

Grunde og bygninger

Grunde og bygninger, produktionsanlæg og
maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel
og inventar måles til kostpris med fradrag

. af akkumulerede af- og nedskrivninger..

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen
ag omkostninger direkte tilknyttet anskaf-

”: felsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet we
. . klar til brug.” .

: «Kostprisen på.et samlet aktiv. opdeles i i

separate bestanddele, der afskrives hver

" for sig, hvis brugstiden på de enkelte

bestanddele er forskellig. Materielle aktiver
afskrives lineært over aktivernes/kompo-
neriternes forventede brugstid; der udgør:

:20- 50:år….

 

 

i Andre bygninger og faste æg 205 år |
Tekniske anlæg og maskiner ;

 

ED år SA
"87år”
sår

 

Noter

1. Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Scrapværdien fastsættes på anskaffelses-
tidspunktet og revurderes årligt. Overstiger
scrapværdien aktivets regnskabsmæssige
værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller
scrapværdien indregnes virkningen for
afskrivninger fremadrettet som en ændring
iregnskabsmæssigt skøn.

Af- og nedskrivninger indregnes i resultat-
opgørelsen som en særskilt post.

Andre langfristede aktiver

Kapitalandele i dattervirksomheder
Kapitalandele i dattervirksomheder måles
i moderselskabets årsrapport til kostpris.
Hvis der er indikation på.værdiforringelse,
foretages der værdiforringelsestest, Hvor
den regnskabsmæssige værdi overstiger
genindvindingsværdien, nedskrives til
denne lavere værdi.

Ved udlodning af andre reserver end
optjent overskud i dattervirksomheder,
reducerer Udlodningen kostprisen for kapi-
talandelene, når udlodningen har karakter
af tilbagebetaling af moderselskabets
investering. ”

Andre kapitalandele og værdipapirer

Andre kapitalandele og værdipapirer, klas-

sificeret som 'disponible for satg', indreg-

nes under langfristede aktiver til dagsværdi
- tillagt omkostninger på handelsdatoen og

måles til dagsværdi, svarende til børs-

kurs for børsnoterede værdipapirer, og til
” skønnet .dagsværdi opgjort på grundlag

” af. aktuelle markedsdata samt anerkendte" .
i Vværdiansættelsesmetåder for unoterede" -

, — værdipapirer, Urealiserede værdiregule-
finger. indregnes direkte på egenkapitalen,
bortset frå nedskrivninger som følge af

 

…. -værdiforringelsg;s som, indregnes i i resul "
"t æ fopgørelser. under. finansjelte- poster. Ved: i
realisation: overføres den akkumulerede : DB.

værdiregulering indregnét i i. egenkapitalen,
” |finanslelle poster i resultetopddrelset | "

 

1304164EogSN80585

Nedskrivningstest af lanafristede aktiver
Goodwill og immaterielle aktiver med udefi-
nerbar brugstid testes årligt for nedskriv-
ningsbehov, første gang inden udgangen af
overtagelsesåret, igangværende udvik-
lingsprojekter testes tilsvarende årligt for
nedskrivningsbehov.

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill
testes for nedskrivning sammen med de
øvrige langfristede aktiver i den pen-
gestrømsfrembringende enhed, hvortil
go0dwill er allokeret, og nedskrives til
genindvindingsværdi over resultatopgø-
relsen, hvis den regnskabsmæssige værdi
er højere. Genindvindingsværdien opgøres
som hovedregel som nutidsværdien af de
forventede fremtidige nettopengestrømme
fra den virksomhed eller aktivitet (penge-
strømsfrembringende enhed), som goodwill
er knyttet til

Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og
indregnes kun i det omfang, det er sand-.
synligt, de vil blive udnyttet. Gu

. Denregnskabsmæssige værdi af øvrige:

langfristede aktiver vurderes årligt for at
afgøre, om der er.indikation for-nedskriv=- -
ning. Når en sådan indikation er til stede,
beregnes aktivets genindvindingsværdi.
Genindvindingsværdien er den højeste

af aktivets dagsværdi-med frådrag for

forventede afhændelsesomkostninger eller

kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som
nutidsværdien af forventede fremtidige
pengestrømme fra aktivet eller den penge=.
strømsfrémbringende enhed, som maktivt ;
er en del af:

En adskrivrifig indregnes, når deri begii i
skabsmæsside værdi af et aktiv henholds- .

 

” overstiger aktivets ler den bengestrøms-…
frembringende eriheds:genindvindinigsvær- ”

' "DUH:koncernéns kreditrisikostyringspåltik:
. ie oekdlyer indikatorer; som vanvendes for, ;

tilbageføres i det omfang, der er sket
ændringer i de forudsætninger og skøn,
der førte til nedskrivningen. Nedskrivninger
tilbageføres kun i det omfang, aktivets nye
regnskabsmæssige værdi ikke overstiger
den regnskabsmæssige værdi, aktivet ville
have haft efter afskrivninger, hvis aktivet
ikke havde været nedskrevet.

Kortfristede aktiver

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris opgjort
efter vejet gennemsnitsmetoden eller net-
torealisationsværdien, hvis denne er lavere.

Kostpris for handelsvarer og råvarer og
hjælpematerlaler omfatter anskaffelsespris
med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Nettorealisationsværdien for varebehold=
ninger opgøres som salgssum med fradrag
af færdiggørelsesomkostninger og om-
kostninger, der afholdes for at. effektuére
salget, og. fastsættes under hensyntagen

til omsættelighed, Ukurans:og udvikli ing i

forventet Sales.

Tilgodehavender
Tilgodehavender måtes til aniørtiseret

kostpris: Der foretages nedskrivning til

imødegåelse af tab, hvor,der vurderes at
være indtruffet en objektiv indikation på, at
et individuelt tilgodehavende eller en porte-
følje. af tilgodehavender er. værdiforringet.

. Tilgodehavender, hvorpå der ikke, forlig.
' ger” en "objektiv indikation på værdifor=—.… : .
. ringelse | på. individuelt | niveau; "vurderes" på ….

. "porteføljeniveau for: obj ektiv: indikation for Un g
” nedskrivningsbehov Pørteføljerne base= ILD |

 

 

 

 

 

 

 

1304164EogSN80586

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Periodsafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet un-
der aktiver, omfatter betalte omkostninger
vedrørende efterfølgende regnskabsår og
måles til amortiseret kostpris.

EGENKAPITAL

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en for-
pligtelse på tidspunktet for vedtagelse på
den ordinære generalforsamling (deklare-
ringstidspunktet). Udbytte, som forventes
udbetalt for året, vises som en særskilt
post under egenkapitalen.

Acontoudbytte indregnes som en forplig-
telse på beslutningstidspunktet.

Reserve for egne aktier

Reserve for egne aktier indeholder anskaf-
felsessummer for selskabets beholdning
af egne aktier. Udbytte for egne aktier
indregnes direkte i overført totalindkomst i
egenkapitalen.

Gevinst og tab ved salg af egne aktier føres
på egenkapitalen.

Reserve for valutakursregulering
Reserve for valutakursregulering omfat-
ter moderselskabsaktionærernes andel
af kursdifferencer, opstået ved omregning
af regnskaber for enheder med en anden

” funktionel valuta end DKK, kursreguleringer
vedrørende aktiver og forpligtelser, der
udgør en del af DLH-koncernens nettoin-
vestering i sådanne enheder, og kursregu-

. leringer vedrørende: sikringstransaktjoner,
der kurssikrer DLH-koncernens nettoinve-

… tering I sådanne enheder;

Ved. hel eller delvis, realisation af nettoinve-
er stéringen indregnes vålutakursregulerin- '
… gerne i 'resultatopgørelsen. KE

w Reserve fr sikringstransektioner

DD. Reserve for sikringstransaktionet: inde.

holder den- åkkumuleréde nettoændring i i

udefsværdier'e af sikfingstransåktioner; der .

  

v DALHOFF LARSEN & HORNEMAN Å/

opfylder kriterierne for sikring af fremtidige
betalingsstrømme, og hvor den sikrede
transaktion endnu ikke er realiseret.

MEDARBEJDERYDELSER

Pensliensforpligtelser og lignende
langfristede forpligtelser

DLH-koncernen har indgået pensionsaftaler
og lignende aftaler med en væsentlig del af
DLH-koncernens ansatte.

Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede
pensionsordninger, hvor DLH-koncernen
løbende indbetåler faste pensionsbidrag til
uafhængige pensionsselskaber, indregnes i
resultatopgørelsen i den periode, de optje-
nes, og skyldige indbetalinger indregnes i
balancen under andre gældsforpligtelser.

For ydelsesbaserede ordninger foretages
en årlig aktuarmæssig beregning (Pro-
jected Unit Credit-metoden) af kapital-
værdien af de fremtidige ydelser, som

skal udbetates i henhold til ordningen.
Kapitalværdien beregnes på grundlag af
forudsætninger om den fremtidige udvikling
i bl.a, lønniveau, rente, inflation og dødelig-
hed. Kapitalværdien beregnes alene for de

ydelser, som de ansatte har optjent ret til

gennem deres hidtidige ansættelse i.DLH-
koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede
kapitalværdi med fradrag af dagsværdien
af eventuelle aktiver knyttet til ordningen
indregnes under pensionsforpligtelser.

I resultatopgørelsen indregnes årets pen-
sionsomikostninger baseret på aktuarmæs-
sige skøn:og finansielle forventninger.ved;

"årets bedyndelse: Forskelle mellem den
. forventede udvikling af pensionsaktiver og ,,
-forpligtelser.o og.de realiserede værdier

opgjort. ved årets Udgång betegnes aktuar-

mæssige gevinster. eller tab | og indregnes I En
anden totalindkomst. Mn i . ”

 
 
 
 

|. "Ved en ændring i i ydelser; der. vedrører de ig
/ ansattes hidtidige, ansættelse hvirksøm- Vå
- heden, fremkommer en ændring i den ud
k aktuarmæssigt beregfiede Kapitalværdi ge

 

tildelte ekteopfionen

der betegnes som en historisk omkostning.
Historiske omkostninger omkostningsføres
straks, hvis de ansatte allerede har opnået
ret til den ændrede ydelse. | modsat fald
indregnes de i resultatopgørelsen over den
periode, hvor de ansatte opnår ret til den
ændrede ydelse.

Hvis en pensionsordning netto er et aktiv,
indregnes aktivet alene i det omfang, det
modsvarer fremtidige tilbagebetalinger fra
ordningen, eller det vil føre til reducerede
fremtidige indbetalinger til ordningen.

Aktisoptionsprogram

Værdien af serviceydelser modtaget som
modydelse for tildelte optioner måles til
dagsværdien af optionerne.

For egenkapitalafregnede aktieoptioner
måles dagsværdien på tildelingstidspunktet
og indregnes i resultatopgørelsen under
personaleomkostninger over den periode,
hvor den endelige ret til optionerne optje-
nes (vesting-perioden), Modposten hertil
indregnes direkte i egenkapitalen som en .
ejertransaktion.

"Iforbindelse méd første indregning af.

aktieoptioherne, skønnes over antallet af
optioner, som medarbejderne forventes
at erhverve ret til; jf. servicebetingelsen
beskrevet i note 7. Efterfølgende justeres
for ændringer i skønnet over antallet af .
retserhvervede optioner, så den samlede”
indregning er baseret på det faktiske antal
retserhvervede optioner. NE

Dagsværdien af de tildelte optioner estime= i
res'ved anvendelse af en optionsprismådel.

— Ved: beregningen tages den hensyn til. de.

betingelser og Vilkår, der knytter sig til: de

 

 

ForpletEser

 

 

Betalbar skat åg udskudt skat

Aktuelle: skatteforpligtelser' og til sei .

vende aktuel. skat indregnes i i balancen”

som uberedriet: Skat: af, årets: skttepligige

 

 

 

  
   

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

indkomst, reguleret for skat af tidligere års
skattepligtige indkomster samt for betalte
skatter.

Udskudt skat måles efter den balanceori-
enterede gældsmetode af alle midlertidige
forskelle mellem regnskabsmæssig og
skattemæssig værdi af aktiver og forplig-
telser. Der indregnes dog ikke udskudt
skat af midlertidige forskelle vedrørende
skattemæssigt ikke-afskrivningsberettiget
goodwill, hvor midlertidige forskelle -
bortset fra virksomhedsovertagelser - er
opstået på anskaffelsestidspunktet uden
at have effekt på resultat eller skattepligtig
indkomst. | de tilfælde, hvor opgørelse af
skatteværdien kan foretages efter forsket-
lige beskatningsregler, måtes udskudt skat
på grundlag af den af.ledelsen planlagte
anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling
af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver, herunder skat-
teværdien af fremførselsberettigede skat-
temæssige underskud, indregnes Under
andre langfristede aktiver med den værdi,

. … hvortil,de forventes at blive anvendt, enteri

ved udligning i skat af fremtidig indtjening
eller ved modregning i udskudte skat-

” teforpligtelser inden for samme juridiske "

skatteenhed og jurisdiktion.

" Udskudte skatteaktiver og skatteforpligtel-
ser modregnes, hvis virksomheden har en
juridisk ret tilat modregne aktuelle skat"
teforpligtelser og skåtteaktiver elter har til

. hensigt enten at indfri aktuelle skattefor-

… pligtelser, og skatteaktiver på nettobasis., el-

"ler at realisere" aktiverne. og forpligtelserne

ne samtidigt,

Der forstages ragutering' af udskudt skat ”
i vedrørende foretagne elimineringer af

mi, urealiserede. koncerninterne avancer og
tab. ; '

 

i "tereglér og.skattesetseri de respektive.

1304164EogSN80587

"Udskudt skat måles på grundlag af-de skat-"

lande, der med balancedagens lovgivning
vil være gældende, når den udskudte skat
forventes udløst som aktuel skat. Ændring
i udskudt skat som følge af ændringer i
skattesatser indregnes i årets totalind-
komst.

Hensatte forpligtelser

Hensatte forpligtelser indregnes, når
DLH-koncernen som følge af en begivenhed
indtruffet før eller på balancedagen har en
retlig eller faktisk forpligtelse, og det er
sandsynligt, at der må afgives økonomiske
fordele for at indfri forpligtelsen.

Hensatte forpligtelser måles til ledelsens
bedste skøn over det betøb, hvormed for-
pligtelsen forventes at kunne indfries,

Ved målingen af hensatte forpligtelser fore-
tages tilbagediskontering af de omkostnin-
ger, der er nødvendige for at afvikle forplig-
telsen, hvis dette har en væsentlig effekt
på målingen af forpligtelsen, Der anvendes
en før-skat diskonteringsfaktor, som
afspejler samfundets generelle renteniveau
og. de konkrete risici; der knytter sig til
forpligtelsen. Regnskabsårets forskydning

,Jnutidsværdier indregnes under finansielle

omkostninger.

Omkostninger til omstruktureringer ind-
regnes som forpligtelser, når en detaljeret,
formel plan for omstruktureringen er of-
fentliggjort, senest på balancedågen, over
for de personer, der er berørt af planen.
Ved overtagelse af virksomheder indregnes
hensættelser tilomstråktureringer i den …
overtagne virksomhed ålene i beregningen
af goodwill; når. der på overtaget sestids-.

—”punktett eksisterer en forpligtelse for den i

overtagne virksomhed,

 
 

Leasing o ' mb ON
' ”Leasingforpligtelse opdeles regnskab .

Hensatte forpligtelser til istandsættelse af
lejemål ved fraflytning måles til nutidsvær-
dien af den på balancetidspunktet forven-
tede fremtidige forpligtelse til nedtagning
og istandsættelse. Den hensatte forplig-
telse opgøres ud fra nuværende pålæg og
estimerede omkostninger, der tilbagedis-
konteres til nutidsværdi. Konkrete risici,
som skønnes at være på den hensatte
forpligtelse, indregnes i de estimerede
omkostninger. Der anvendes en diskonte-
ringsfaktor, som reflekterer samfundets
generelle renteniveau. Forpligtelserne
indregnes i takt med, at de opstår, og
reguleres løbende for at afspejle ændrin-
ger i krav-og prisniveau mv. Nutidsværdien
af omkostningerne indregnes i kostprisen
for de pågældende materielle aktiver og
afskrives sammen med disse aktiver. Den
tidsmæssige forøgelse af nutidsværdien
indregnes i resultatopgørelsen under finan-
sielle omkostninger,

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter mv. indregnes. ved
låneoptagelse til dagsværdi efter fradrag
af afholdte trarisaktionsomkostninger. 1
efterfølgende perioder måles de finan-

sielle forpligtelser til amortiseret kostpris

ved anvendelse af/den effektive rentes
metode', så forskelien mellem provenuet og
den nominelle værdi indregnes i resultat-
opgørelsen under: finansielle omkostninger

.over låneperioden. ”

| finansielle forpligtelser indregnes tillige

den kapitaliserede restleasingforpl igtelse,
» på finansielle lédsingkontrakter, målt. fil
amortiseret kostpris,

 

Øvrige fikansielte: forpligtelser måles ti .

amortiseret tkostpris.

 
  
    

 

 

 

 

 

1304164EogSN80588

 

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

En leasingaftale klassificeres som finansiel,
når den i al væsentlighed overfører risici og
fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre
leasingaktiver klassificeres som operatio-
nelle.

Den regnskabsmæssige behandling af
finansielt leasede aktiver og den tilhørende
forpligtelse er beskrevet i afsnittene om
Materielle aktiver' henholdsvis 'Finansielle
forpligtelser',

”Leasingydelser vedrørende operationelle
leasingaftaler indregnes lineært i resultat-
opgørelsen over leasingperioden.

Aktiver, som udlejes under operationel
leasing, indregnes, måles og præsenteres
i balancen som DLH-koncernens øvrige
aktiver af tilsvarende type:

Perlodeafgrænsningsposter
Periodeafgrænsningsposter, indregnet
under forpligtelser, omfatter modtagne
betalinger vedrørende indtægter i de efter-
. følgende år, målt til amortiseret kostpris.

. Aktiver bestemt for salg
” Aktiver bestemt for salg omfatter langfri-
' stede aktiver og afhændélsesgrupper, som
er bestemt for salg. Afnændelsesgrupper
” er en gruppe af aktiver, som skal afhændes
samlet ved salg eller lignende i en enkelt
transaktion. Forpligtelser vedrørende
aktiver bestemt for salg er forpligtelser"
direkte tilknyttet disse aktiver, som vil blive
overført ved transaktionen. Aktiver klas -
sificeres som 'bestemt for salg", når deres
' reghskabsmæssige værdi primært vil blive
. genindvundet gerinem et sålg inden for le

. måneder i i henhold til en formel plan frem

i for gennem fortsat ånvendelse.

: i : Aktiver: eller afhændelses grupper, der.er

. bestemt for salg; måles til den laveste

en værdi. af: den 'reghskabsmæssige værdi
Be: på tidspunktet for klassifikationen som
'bestemt for salg! eller dagsværdien

"med fradrag af salgsomkostninger. Der

 

… aktiviteter oplyses i ien hote.

i 1” DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/s

afskrives og amortiseres ikke på aktiver
fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som
'bestemt for salg'.

Nedskrivningerne, som opstår ved den før-
ste klassifikation som 'bestemt for salg', og
gevinster eller tab ved efterfølgende måling
til laveste værdi af den regnskabsmæs-
sige værdi eller dagsværdi med fradrag af
salgsomkostninger indregnes i resultat-
opgørelsen under de poster, de vedrører.
Gevinster og tab oplyses i noterne.

Aktiver og dertil tilknyttede forpligtelser
udskilles i særskilte linjer i balancen, og
hovedposterne specificeres i noterne. Sam-
menligningstal i balancen tilpasses ikke,

Præsentation af ophørende aktiviteter
Ophørende aktiviteter udgør en betydelig '
del af virksomheden, hvis aktiviteter og
pengestrømme operationelt og regn--
skabsmæssigt klart kan udskilles fra den
øvrige virksomhed, og hvor enheden enten
er afhændet eller er udskilt som bestemt
for salg, og salget forventes gennemført
inden for ét år i forhold til en formel plan.
Ophørende aktiviteter omfatter endvidere |
virksomheder, som i forbindelse med opkø-
bet er klassificeret 'béstemt for salg'.

Resultatet efter skat af ophørende
aktiviteter samt værdireguleringer efter
skat af tilhørende aktiver og forpligtelser
samt gevinst/tab ved salg præsenteres
ien særskilt linje i resultatopgørelsen
med såmmenligningstal. | noterne oplyses
omsætning, omkostninger; værdiregule-

ringer og, skat for.deh: ophørende. aktivitet. vi
Aktiver og dertil tilknyttede. forpligtelser. for ”
.ophørende aktiviteter udskilles i særskilte .
Uinjer i i "bal lancen Uden'til [pasning af sam-
” menligningstal; JE. afsnittet Aktiver bestemt. É
for salg", og hovedposterne specificeres i i
noterne. le, sm

 

Pengestrømme. ra. drifts-, invester: og.
finansieringsåktiviteter for. de Jøphørenide;,

Æ Pengestrømme vedrørende findiisielt. . '
uléasede aktiver: indregnes som: "betaling ak Hi
' renter og afdrag på gæld Du

  
   
      
 
   
 
 

Ukiger omfatter Uikvide le SEE

Pengestrømsopgørelse
Pengestrømsopgørelsen viser pengestrøm-
me fordelt på drifts-, investerings- og finan-
sieringsaktivitet for året, årets forskydning
i likvider samt likvider ved årets begyndelse
og slutning.

Likviditetsvirkningen af køb og salg

af virksomheder vises separat under
pengestrømme fra investeringsaktivitet. I
pengestrømsopgørelsen indregnes købte
virksomheders pengestrømme fra overta-
gelsestidspunktet, og solgte virksomheders
pengestrømme indregnes frem til salgs-
tidspunktet,

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres
efter den indirekte metode som resultat før
skat reguleret for ikke-kontante driftspo-
ster, ændring i driftskapital, modtagne og

"betalte renter, modtagne udbytter samt

betalt selskabsskat,

Pengestrømme fra investeringsaktivitet
omfatter betaling i forbindelse med køb og
salg af virksomheder og aktiviteter, køb og
salg af immaterielle, materielle og andre

langfristede aktiver. samt:køb og salg af.

… værdipapirer,.der ikke medregnes som
. likvider. vr dn

Indgåelse af finansielle teasingaftaler be-

' tragtes 'som ikke-likvide transaktioner.

Pengestrømme fra finansleringsaktivitet ”
omfatter ændringer i størrelse eller sam-
mensætning af aktiekapital og omkostnin-
ger. forbundet hermed sårmt optagelse af -
lån, afdrag;| på rentebærende. gæld, køb-og .

sal af egne aktier, Samt betaliig af udbytte ”

til Se elskabédeltagere, .

 

 

 

 

 

 

 

1304164EogSN80589

Noter

1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)

Pengestrømme i andre valutaer end den
funktionelle valuta omregnes med gen-
nemsnitlige valutakurser, medmindre disse
afviger væsentligt fra transaktionsdagens
kurser.

Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes
alene af det offentliggjorte regnskabsma-
terlale,

Segmentoplysninger
Segmentoplysninger er udarbejdet i
overensstemmelse med DLH-koncernens
anvendte regnskabspraksis og følger den
interne ledelsesrapportering.

Segmentindtægter og -omkostninger samt
segmentaktiver og -investeringer omfat-
ter de poster, der direkte kan henføres til
det enkelte segment, og de poster, der kan
allokeres til det enkelte segment på et påli-
deligt grundlag. Ikke-allokerede poster om-
fatter primært indtægter og omkostninger
vedrørende DLH-koncernens administrative
funktioner, investeringsaktivitet mv.

Langfristede aktiver i segmentet omfat-
ter de langfristede aktiver, som anven-

des direkte i segmentets drift, herunder
immaterielle og materielle aktiver. Kort-
fristede aktiver i segmentet omfatter de

 

kortfristede aktiver, som anvendes direkte
isegmentets drift, herunder varebehold-
ninger, tilgodehavender fra salg, andre
tilgodehavender, forudbetalte omkostninger
og likvide beholdninger.

Net operating assets (NOA) i segmenterne
omfatter primært materielle og imma-
terielle aktiver, varebeholdninger samt
tilgodehavender fra salg reduceret for
leverandørgæld.

 

… DALHOFF LARSEN &H

| rsrappårt 2012 be:

 

 

Noter

Nøgletal

Resultat pr. aktie (EPS) og udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) opgøres i overensstemmelse

med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerfor-

enings 'Anbefalinger & Nøgletal 2010',

Bruttomargin

Resultat til analyseformål

.Arbejdskapital/salg
Overskudsgrad
Egenkepitalforrentning
Solicitet
Soliditet inkl. ansvarligt lån

Afkast af investeret kapital
inkl. goodwill
"HROIC inkl. goodwill)

"Indre værdi pr. udvandet
aktie (BVPS-D)

Udvandet kurs/
indre værdi (P/BV-D)
Resultat pr. aktie (EPS)

i Resultat pr. udvandet, aktie (EPS-D)
' "Pengestrøm, pr. udvandet aktie (CFPS-D)

Udbytte pr. aktie DPS

SN Udvandet Price'Earning-kvote (P/E-D)

 

1304164EogSN80590

Pengestrøm frå, driftsaktivitet”.
" Gennemsnitligtantal rs 4%
. udvandede aktier: 2:

” Udbytte-% x åktiens bålyden
"Børskurs:
iiResultat pr, dvande

   

Bruttoavance x 100
Nettoomsætning

Ordinært resultat efter skat

Arbejdskapital (ultimo)
Nettoomsætning

Resultat af primær drift x 100

Nettoomsætning

Resultat til analyseformål x 100

Gennemsnitlig egenkapital

Egenkapital ultimo x 100
Koncernbalance ultimo

Egenkapital + ansvarligt lån x 100

Koncernbalance ultimo

EBITA x 100

Gennemsnitlig investeret kapital

inkl. goodwill

Egenkapital ultimo

Antal udvandede aktier, ultimo

Aktiekurs (ultimo)
Indre værdi pr. udvandet aktie

Resultat til analyseformål

Gennemsnitligt antal aktier

Resultat tilanalyseførmal ss 2 ne Te RD ET

Gennemsnitligt antal”
udvandede åktier >

 
    
  
 
  
 

 

baktie

  

 

 

VG riske ændringer, samt indvirkning ; af vilkår

Noter

2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Skønsmæssig usikkerhed

Opgørelsen af den regnskabsmæssige
værdi af visse aktiver og forpligtelser kræ-
ver vurderinger, skøn og forudsætninger
om fremtidige begivenheder.

De foretagne skøn og forudsætninger er
baseret på historiske erfaringer og andre
faktorer, som ledelsen vurderer forsvar-
lige efter omstændighederne, men som i
sagens natur er usikre og uforudsigelige,
Forudsætningerne kan være ufuldstændige
eller unøjagtige, og uventede begivenheder
eller omstændigheder kan opstå. DLH-
koncernen er således underlagt risici og
usikkerheder, som kan føre til, at de fakti-
ske udfald afviger fra de foretagne skøn.
Særlige risici for DLH-koncernen er omtalt i
ledelsesberetningen, side 23, og note 22 til
koncernregnskabet.

Der er i noterne oplyst om forudsætninger
om fremtiden og andre skønsmæssige
usikkerheder. på balancedagen, hvor der er
betydelig risiko for ændringer, der kan føre
til en væsentlig regulering af den regn-
skabsmæssige værdi af aktiver eller for-
pligtelser inden for det næste regnskabsår.

Dét kan være nødvendigt at ændre tidligere
foretagne skøn som følge af ændringer i de
forhold, der lå til grund for de tidligere skøn,
eller på grund-af ny viden eller efterfølgen-

de begivenheder:

Ovenstående risici og usikkerheder har i
væsentlig gråd materialiseret sig for DLH-
koncernen i, perioden 2008-2012, Siden star-
ten af: finanskrisen i 2008 har udviklingen
på DLH- koncernens" markeder og på vilkår
for opnåelse: af finansiering ændret sig
væsentligt; "hvilket har øget usikkerheden

betydeligt vid. udøvelse af regnskabsmæs- .

 

og "dækning: bidrag og afledte orgahisato=

plåneaftål er med: banker: har medført et

. behov for Væsentlige. ændringer af tidtgere; Fe
0 udøvede skøn De mu ; :

   

1304164EogSN80591

Nedenfor omtales de skønsmæssige usik-
kerheder, som har størst betydning for DLH-
koncernen. Disse omfatter bl.a. opgørelsen
af forpligtelser vedrørende solgte selska-
ber og aktiviteter, nettorealisationsværdi for
ikke-strategiske aktiviteter, der skal afhæn-
des, genindvindingsværdien af goodwill, af-
og nedskrivninger på langfristede aktiver,
måling af varebeholdninger, tilgodehavender
fra salg og udskudt skat samt vilkår for
låneaftaler som forudsætning for aflæg-
gelse af regnskab som going Concern og
indregning af gæld som langfristet.

De foretagne skøn og vurderinger er udtryk
for ledelsens bedste skøn og vurderinger
på regnskabsaftægdelsestidspunktet.

Kapitalforhold

Finansieringen af DLH-koncernen bygger
hovedsageligt på en bankaftale med et
bankkonsortium, hvor vilkår mv. blev ajour-
ført i marts 20! med yderligere ajourføring
iløbet-af 201.og 2012 samt i marts 2013.
Herudover har koncernen finansiering via

. ansvarlig lånekapital samt mindre faciliteter
| hos andre kreditinstitutter.

Til finansieringsaftalen med bankkonsortiet,
der løber frem til marts 2014, knytter der
sig en række finansielle og ikke-finansielle
vilkår (covertants). De finansielle covehants
er bundet op på selskabets drifts-.og likvi-

.ditetsbudget samt strategiptaner i aftalens

løbetid og beregnes på grundlag af EBITDA,
nettorentebærende gæld, investeringer og
solvensgrad. ' ;

. Opfyldelsen af Koncernens drifts- og! tikvi >
ditetsbudget samt: stråtegiplaner er derfor. '
en væsentlig forudsætning for" overholdel- .
se af.bankaftalen, idet brud på tovenånts
indebærer, at aftalen kan opsiges af bank= En
ev konsortiet. ' bv

      
 
 
    
     

ER løbet af op e er kreditrammerne, under” .

' Aktiviteter, bestemt for salg er yderligere
lå KG beskrevet i i note PB.

Den med bankkonsortiet aftalte sik-
kerhedsmargin mellem de finansielle
covenants og koncernens drifts- og
likviditetsbudgetter giver rum for mindre
afvigelser. Ledelsen vurderer, at de aftalte
sikkerhedsmargins er tilstrækkelige til at
kunne absorbere sandsynlige afvigelser i
forventninger til omsætning, dækningsgrad,
pengestrømme eller andre væsentlige
parametre.

Det er derfor bestyrelsen og direktionens
vurdering, at likviditetsberedskabet på

- grundlag af de aftalte kreditrammer og

vilkår samt budgetter og planer for 2013 er

| tilstrækkeligt.

Der henvises til note 22 for yderligere be-
skrivelse af låneaftaler, vilkår og kreditrisici.

Ikke-strategiske og ikke-lønsomme
aktiviteter, der afhændes

Siden 2010 har DLH-koncernen haft en
strategi med fokusering på grossistvirk-
somhed. | den forbindelse blev det besluttet
at ophøre med skovdrift. og produktion, og
aktiviteter inden for området blev'således i

" det væsentlige afhændet i løbet af 2010 og
å starten af 2011 201 besluttedes-det at'af-

hænde ikke-lønsomme aktiviteter.i Finland

" og Norge. | løbet af 2012 er det-eridvidere

besluttet at afhænde.den lagerbaserede "
europæiske Global Sales-enhed samt, den
resterende finske forretning.

Tilbageværende aktiver bestemt for salg pr
31. december 2012 omfatter ejendomme og
grunde i i sverige, Polen og Brasilien.samt.

øvrige: nettoaktiver. Ejendomme, 09. grunde”
- er indregnet urider aktiver bestemt for

salg til forventet realisåtionsværdi. Skøn
herover bygder på, vurd bringer" fra: ejen"
Gomsmæglere o og g ledelsesmæssige Skøn

 

 

 

 

 

 

1304164EogSN80592

Noter

2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)

Hansættelser vedrørende frasolgte aktivi-
teter samt aktiviteter bestemt for salg

I aftalerne om salg af selskaber og aktivi-
teter indgår visse garantier stillet af DLH-
koncernen. | opgørelse af avance og tab
ved salgene er der foretaget hensættelser
til disse garantier baseret på ledelsens
vurdering af de tilknyttede risici. Ledelsens
estimater og skøn over risikoen er behæf-
tet med betydelig usikkerhed.

Avancer og tab ved salg af ophørende akti-
viteter er nærmere beskrevet i note 28.

Inden for aktiviteter, der fortsat er bestemt
for salg, har DLH-koncernen en række
"kontraktlige forpligtelser, der pr. 31. de-
cember 2012 er tabsgivende, herunder bl.a.
lejekontrakter. Forpligtelserne indregnes
som hensættelser eller gæld baseret på
ledelsens skøn over de fremtidige net-
tobetalinger, som kan være behæftet med
væsentlig usikkerhed,

- Opdeling af regnskabsposter I fortsætten-
de og ophørende aktiviteter
Frasolgte og afviklede aktiviteter klassi-
ficeres i resultatopgørelsen som ophø-
rende aktiviteter, | forbindelse med salg
og afvikling af selskaber og aktiviteter har
det været nødvendigt at afvikle lejemål
samt funktioner og systemer, der har haft
en direkte sammenhæng til servicering
”heraf. Opdelingen i resultatopgørelsen af
indtægter og omkostninger vedrørende
.disse salgs- og servicefunktioner samt
systemer på fortsættende henholdsvis "
my -ophørende aktiviteter har været forbundet
- med ledelsesmæssige skøn.

sg Der henvises for yderligere beskrivelser

"og specifikationer til note 28 om ophørende
aktiviteter.

Ju Nbdlskrivningstest for goodwill

sved den årlige nedskrivningstest af
goodwill, eller.når.der er indikation | på

m et. hedskrivnifngsbehdv; foretages skøn.
z over, hvorledes de dele af virksomheden

   

  

 

"[pengestrømsfrembringende enheder), som "ti
'goodwillen knytter sigt til, I, vil være. stand til i

at generere tilstrækkeligt positive netto-
pengestrømme i fremtiden til at understøtte
værdien af goodwill og øvrige nettoaktiver i
den pågældende del af virksomheden.

Som følge af forretningens karakter må der
skønnes over forventede pengestrømme
mange år ud i fremtiden, hvilket naturligt
fører til en vis usikkerhed, Usikkerheden er
afspejlet i den valgte diskonteringsrente.

DLH-koncernen er en grossistvirksom-
hed, og de væsentligste usikkerheder i
selskabets nedskrivningstest knytter sig
derfor til estimering af omsætning og dæk-
ningsbidrag på de forskellige markeder og
enheder i koncernen.

Nedskrivningstesten og de særligt føl-
somme forhold i forbindelse hermed er
nærmere beskrevet i note 13.

Aktier i datterselskaber

I moderselskabet foretages der nedskriv-
ningstest vedrørende værdien af aktier i
datterselskaberne. Nedskrivningstesten
er behæftet med samme usikkerhed som
beskrevet under nedskrivningstest f for
goodwill

Materielle aktiver

Den skønsmæssige usikkerhed ved
materielle aktiver vedrører fastsættelse
af aktivernes levetider og scrapværdier.
Vurderingen af levetider foretages på
baggrund af aktivernes anvendelsesmulig-
heder i koncernen. Vurderingen af scrap-

"værdier.afhænger af aktivernes forventede -

vedligeholdelsesstand og alder ved endt
brug af aktiverne:samt.af tilstedeværelsen
af et marked for salg. af de pågældende
brugte aktiver. .

. Vurderingen af de 2 skørifede tevetider mv, '
; fremgår af note], anvendt regnskabspraksis. u

2 Vargbeholdninger - i
.. Den skønsmæssige usikkerhed ved V vare-

   
 
   
  

Du vurderinger? af. kreditkvaliteten, herunder
ER "vurderingen if nedsktivningsbehovet for:

Behov for nedskrivning og usikkerhed knyt-
tet til estimering af nettorealisationsværdi
er i forhold til tidligere øget betydeligt i
2008-20l2 som følge af fald i afsætning og
salgspriser.

Behovet for nedskrivning stiger også i takt
med, hvor lang tid de enkelte varer ligger
på lager, da en vis ukurans må antages at
eksistere på gamle lagérbeholdninger.

Lagerbeholdningerne nedskrives efter
koncernens nedskrivningspraksis, der
omfatter en vurdering af lagerbeholdnin-

gerne enkeltvis for mulige tab som følge af

ukurans, dårlig kvalitet samt økonomiske
konjunkturer. -

En del af koncernens indregnede varebe-

holdninger udgøres af forudbetalinger til
leverandører. Som et led i opgørelsen af
nettorealisationsværdien af varebeholdnin-
gerne vurderes behovet for nedskrivning af
forudbetalingerne, hvis det ikke anses for
sandsynligt, at koncernen drager fordel af
forudbetalingerne i form af leverancer fra
leverandørerne;

Ek Nedskrivning på eiubétioldninger fremgår.

af note 4.

Tilgodehavender fra salg

Den skønsmæssige usikkerhed ved
tilgodehavender fra salg relåterer sig

til nedskrivning til imødegåelse af tab.
Nedskrivningen vurderes på baggrund
af manglende betalingsevne. Behovet for

nedskrivning opgøres efter fradrag af den ,

del af: tilgodehavenderne, som er kreditfor=

spiller også "kundernes" historiske oplys- '

ninger om betal lingsmønstre samt. Br |

nationale og økonomiske forhold i i kundens '
" "hjemland en vigtig rolle, Såfremt kundernes -
"betålingsevne bliver, forringet; kan;det' blive
nødvendigt med yderligere Pedskrivningeri i.
E fremtidige reonskabspåriodår;- eg

 

   

 

 

 

 

Noter

2 Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger (fortsat)

tilgodehavender fra salg, fremgår af note
17 og 22.

Udskudt skat

DLH-koncernen indregner skatteværdien af
fremførselsberettigede underskud, såfremt
ledelsen vurderer, at skatteaktivet inden for
en overskuelig fremtid kan udnyttes gen-
nem en fremtidig positiv indkomst.

Som følge af finanskrisen og den afledte
store usikkerhed i estimering af den frem-
tidige indtjening og dermed skattemæssige
overskud samt mulighed for ændrede skat-
teregler knytter der sig stor usikkerhed

til indregning af skatteaktiver i de enkelte
enheder. Som grundlag for de indregnede
skatteaktiver er anvendt en tidshorisont på
5 år samt de strategiske tiltag ledelsen har

implementeret. Indregnede skatteaktiver
beskrives yderligere i note 16.

Endvidere knytter der sig usikkerhed til
indregning af genbeskatningsforpligtelser i
Danmark vedrørende tidligere sambeskat-
tede datterselskaber. Denne usikkerhed er
omtalt i note 24 om eventualforpligtelser.

 

1304164EogSN80593

 

 

 

Noter

3 Segmentoplysninger

DLH's rapporteringspligtige segmenter udgøres af fire selvstændige forretningsområder; Norden, Vesteuropa, Centraleuropa & Rusland
samt Global Sales. Hver forretningsenhed drives uafhængigt af de andre enheder.

Salgsregloner

I de tre selvstændige geografiske salgsregioner servicerer DLH fra egne varelagre kunder inden for industri og retail.

Hovedparten af omsætningen ligger i Europa. Salgsregionerne realiserede en omsætning på DKK 1.608 mio, i 2012, hvilket svarer til 66 % af
koncernomsætningen. Salgsregionernes omsætning var i 2011. DKK 1,981 mio.

Global Sales

I forretningsområdet Global Sales udnytter koncernen sin kompetence inden for sourcing og logistik til at indgå back to back-handler med
større partier af hårdttræ og plader, Global Sales opererer internationalt, Forretningsområdet Global Sales realiserede en omsætning på
DKK 808 mio. i 2012, svarende til 34 % af koncernomsætningen. Forretningsområdets omsætning var i 201). DKK 637 mio.

Ledelsesrapportering ' |.

Ledelsen vurderer driftsresuttatet for forretningssegmenterne separat, for at kunne træffe-beslutninger i relation til ressourceallokering
og resultatmåling. Segmenternés resultat evalueres på basis af driftsresultat, som opgøres på samme måde som i koncernregnskabet.:
Koncernfinansiering (inklusiv finansielle indtægter og omkostninger) samt selskabsskat håndteres på koncernniveau og allokeres ikke ud EE
på driftssegmenterne.

Omkostningsfordelingen mellem forretningssegmenterne foretages på individuel basis med tillæg af få, systematisk fordelte indirekte
omkostninger. Andre driftsindtægter er fordelt på de fire forretningssegmenter efter samme princip.

NOA omfatter aktiver, som er direkte tilknyttet segmentet, herunder immaterielle, materielle og finansielle aktiver, varebeholdninger, varede-
bitorer og andre tilgodehavender.

Ingen enkeltstående kunde udgør mere end 10 % af omsætningen.
Geografiske oplysninger
DLH opererer primært på markederne Danmark, øvrige Norden, Vesteuropa, Centraleuropa, Rustend jog emerging markets (omfatter Fjérn-

— og Mellemøsten, Sydafrika og Østeuropa).

Ved præsentation af oplysninger. vedrørende geografiske områder er oplysning om omsætningens og aktivernes: fordeling på geografiske
segmenter opgjort med udgangspunkt i kundernes geografiske placering.

 

 

 

Noter

3 Segmentoplysninger (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Aktiviteter
2012
lkke- Forsæt- Ophør-
Central- allokeret”  Koncern- tende ende  Koncern-
Vest- europa & Global elimine- elimine- aktivi- aktivi- elimine- Koncern
(mio. DKK) Norden europa Rusland Sales ringer ringer teter teter ringer i alt
Omsætning 760,9 456,6 398,1 809,3 20,9 - 2.445,8 160,6 (31,0) 2,575,4
Intern omsætning (0,7) (6,0) (0,9) (1,0) (18,0) - (26,6) (4,4) 31,0 -
Nettoomsætning til
eksterne kunder 760,2 450,6 397,2 808,3 2,9 - 2.419,2 156,2 7 2,575,4
Bruttoavance 119,6 63,4 74,1 61,5 (10,1) (4,2) 304,3 2,0 - 306,3
Primært resultat før
afskrivning (EBITDA) 21,2 9,3 12,3 13,2 (47,4) (4,4) 4,2 (85,2) - (81,0)
Af- og nedskrivninger — (5,1) (1,2) (2,4) (0,2) (3,6) - (12,5) (77,4) - (89,9)
Resultat af primær
drift (EBM) 16,1 8,1 9,9 13,0 (51,0) (4,4) (8,3) (162,6) - (170,9)
Resultat før skat (EBT) 5,7 2,8 (1,3) 12,9 (58,6) (15,0) (53,5) (166,8) . 7 (220,3)
NOA 301,4 237,6 159,6 1235  . 3,7 2,5 828,3 (15,3) — 813,0
2011
' Ikke- Forsæt- Ophør-
Central- allokeret” Koncern- tende ende  Koncern-
Vest- europa & Global elimine- elimine- aktivi- … aktivi- elimine- Koncern
(mio. DKK) Norden europa Rusland Sales ringer . ringer . teter teter ringer i alt
Omsætning 980,4 578,0 436,8 640,3 60,6 - 2.696,1 468,1. (81,2) 3.083,0
intern omsætning (10,0) (3,6) (0,5) (3,7) (58,8) . - (76,6) (4,6) 81,2 -
Nettoomsætning til
eksterne kunder 970,4 574,4 436,3 636,6 1,8 - 2.619,5 4635 - 3.083,0
Bruttoavance 155,7 98,6 85,0 53,1 (10,4) 16,8 " 398,8 63,1 - 461,9
Primært resultat før ' En . '
afskrivning (EBITDA) 38,9 42,3 21,5 13,6 (58,5) 15,4 73,2 (9,7) - 63,5
Afskrivninger (7,2) (1,1) (3,0) (0,2) (5,5) - (17,0) (9,3) - (26,3)
Resuitat af primær 7
drift (EBIT) 31,7 41,2 185 13,4 (64,0) 15,4 56,2 (19,0) - 37,2
EN Resultat før skat (EBT) 20,1 31,6 7,8 7,7 (75,4) . 19,4 11,2 (26,6) - (15,4)
NOA 1 i 453,1 294,1 178,6 149,8 (0,6) 10,9 1.085,9 147,3 - 1.233,2
1) Koncernens NOA på segmenter er for 2011 tilpasset præsentationen for ophørende aktiviteter i 2012
Geografisk - ……
Nettoomsætning + . - Langfristede aktiver Anlægsinvesteringer .
(mio. DKK) … 2012 2011 . 2012 . - 2011 2012 . 2011 wa
Darimark ” i … 369,0 430,1 ; LS: 46,0 150,9 ER SE - 6;9
Øvrige Norden "| 392,3 501,3 H 169,5 2302 0,6 95
Vesteuropa" |. 471,6 582,0 15,4 14,4. 0,6 10.
USA - lg 895 700" 45 338" . - se
Emerging mårkets ” . 1.096,88  1.036,1 35200. 4038 1,4 24
;… Fortsættende aktiviteter . 2,4192 — 2.619,5 od 2706 378600. 37 0. 198"
Optiørende aktiviteter" KE ' 1562 — "463,5 "| . 12,9 752: . 51 70 41%.

 

 

Koncern ialt sr 0. …. 0 25754  3,0830 ln 283,5 2,453,8200 0 88 7. 28304.

1) Emerging markets omfatter Fjern-.og Mellemøsten, Sydafrika og Østeuropa.

  
 

 
 

 

| ”DALHOEF LARSEN & HORNEMAN A/

1304164EogSN80595

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011

Note £. Vareforbrug og varebeholdninger

Varebeholdninger 1.1. 712,0 701,5 128,2 151,2

Heraf varebeholdninger 1.1., ophørende aktiviteter (91,2) (98,0) (28,6) (9,7)

Varebeholdninger 1.1., fortsættende aktiviteter 620,8 603,5 99,6 141,5

Varekøb 1.838,4 2.141,5 1.046,4 955,0

Egne omkostninger vedrørende varekøb 27,6 29,9 18,5 17,9

Fragt, told, nedskrivning, svind etc. 96,3 157,8 (3,7) 13,0

Varebeholdninger 31.12. (472,3) (725,7) (101,8) (128,2)

Heraf varebeholdninger 31.12. ophørende aktiviteter 4,1 13,7 - 6,5 -

Vareforbrug 2.114,9 2.220,7 1.065,5 999,2

I varekøb for 2012 er modregnet en modtaget forsikringssum på

DKK 12,5 mio. vedrørende en brand hos en større leverandør.

Samlede nedskrivninger på varebeholdninger 1.1. 21,1 85,0. 1,3 8,9

Samlede nedskrivninger på varebeholdninger 1.1., ophørende aktiviteter (0,8) (3,5) (1,3) -

Samlede nedskrivninger på varebeholdninger 1.1., fortsættende aktiviteter 20,3 81,5 - 8,9

Nedskrivninger i året 12,2 12,4 4,0 2,7

Tilbageførte nedskrivninger i året (11,7) (72,8) (1,9) (10,3)

Kursreguleringer 0,8 - - on

Samlede nedskrivninger på varebeholdninger 31.12. 21,6 21,1 2,1 1,3

Tilbageførsel af nedskrivninger vedrører salg af nedskrevne varebeholdninger.

Varebeholdningerne sammensættes af følgende kategorier: .

Råvarer og hjælpematerialer ' 0,6 7,2 - oe

Varer under fremstilling . - i 8,5" — om

Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 471,7 710,0 101,8 128,2

Overført til aktiver bestemt for salg (4,1) (13,7) - (6,5) E

i -Varebeholdninger i akt 468,2 . 712,0 95,3 128,2

Note 5 Andre driftsposter

Andre driftsindtægter: '

Gevinst ved salg af materielle aktiver . ' 2,3 sr 7: 7 0. om .

Øvrige drifisindtægter ' 3,7 10,0 1,9 010 .

” ” 6,0 10,7: 190. 11,0.
Andre driftsomkostninger: EEN |.
” Tab ved-salg:af materielle aktiver ”. . - (0,2) "min Iver on

" … Øvrige. driftsomkostninger . . . 1.0 (1,7) (5,9) (0,1) um

 

ENKE (07) mr

    

5% ”DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

1304164EogSN80596

 

Noter

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Note 56 Andre eksterne omkostninger
Driftsførte nedskrivninger til markedsværdi inkl. tilbageførte
nedskrivninger af tilgodehavender hos kunder 0,4 (0,9) 0,1 (1,0)
Konstaterede tab på tilgodehavender hos kunder 22 2,8 1,6 0,8
Omkostninger til kreditforsikring 0.l. 4,1 4,9 1,3 1,8
Kreditomkostninger i alt 6,7 6,8 3,0 1,6
Øvrige salgsomkostninger 25,8 29,2 10,1 11,0
Salgsomkostninger i alt . 32,5 36,0 13,1 12,6
Distributionsomkosininger ' 33,1 34,6 19,2 47,9
Administrationsomkostninger 78,0 84,4 38,2 36,0
” 143,6 155,0 70,5 66,5
Honorar til generalforsamlingsvalgt revision:
KPMG: .
" Lovpligtig revision - 2,2 28 1,1 1,5
Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 0,7 ' 2,1 0,3 2,1
. Skatte- og momsmæssig rådgivning 1,2 1,2 0,3 0,9
Andre ydelser 0,6 1,3 0,6 1,2
4,7 7,4 2,3 5,7

 

Af ovenstående omkostninger f for 2011 vedrører i alt DKK 2,9 mio. afgivelse af erklæringer og anden assistance vedrørende prospect udarbej
det i tilknytning til kapitalforhøjelse. Beløbet indgår i omkostninger ved kapitalforhøjelse direkte på egenkapitalen mens resten indgår i resuitat-
opgørelsen.

Note 7 Personeleomkostninger | ' .
"Gageræg lønninger . SEE 1734. 190,4 766  " 86,2

 

. Bidragsbaserede pensionsordninger, jf. note 19 ” 11,5 ” 11,0 5,0 5,1
. Ydelsesbaserede pensionsordninger, jf. note 19 ; . ; 04 10,5 - 00 -
- Andre: omkostninger til social sikring, refusioner modregnet 22,5 27,5 0,5 (0,1)

: 207,8 229,4 82,1 91,2.

 

”Personåleomkostninger er indregnet i i regnskabet under følgende poster:
Personaleomkostninger vedr. indkøbsfunktion, indregnet under
 vareforbrug, fortsættende aktiviteter . RE 22,9 . 25,1 12,1 11,2
mi Personaleomkostningét vedr. produktion; ophørehde aktiviteter" KER 1,0 mr 700 7
' "Pefsonaleomkosthing ri øvrigt, fortsættende aktiviteter | ' sd . 160,8 . … 175,2 6262 ..…. 75,9 .

  

 

 

 

 ;Personaleomkostning id øvrigt; &phørende aktiviteter. rr eee 23,1 0 26,9" i 7,8 …- BR ' 4,1:
V . . lod TS i ' 207,8  ——." 299,4 - 881 1 et
"Antal beskæftigede medarbejdere I gennemsnit forå året” … Si He 578 Oy . . 1. 1094 "298. on Små

” Heraf beskæftiget i i ophø 'ende aktiviteter. "i
aktiviteter DE

 

 

DALHOFF LARSEN. £ HORNEMAN A/S ;

 

1304164EogSN80597

 

 

Noter

Note 7  Personalgeomkostninger (fortsat)

Aflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere:

 

 

 

Koncern

2012 2011
Moder- Moder- Andre Moder- Moder- Andre
selskabets selskabets ledende selskabets selskabets ledende
(mio. DKK) bestyrelse direktion medarb. bestyrelse direktion medarb.
Gager 2,2 3,8 11,0 2,0 3,9 11,1
Engangsvederlag - - - - 1,3 1,0
Bonus ” 0,5 0,8 - 1,0 2,5
Pension - - 0,5 - - . 0,5
2,2 4,3 12,3 2,0 6,2 15,1

 

Andre ledende medarbejdere omfatter koncernledelsen ekskl. direktionen. Direktionens kontrakt har et opsigelsesvarsel fra selskabets side med
en fratrædelsesgodtgørelse, som er sædvanlig i danske børsnoterede selskaber. Herudover er aftalt en konkurrenceklausul. Ud over direktionen
består koncernledelsen af 4 direktører, som er ansat i moderselskabet eller lokalt, mens omkostningerne bæres af de respektive regioner.

I vederlaget til moderselskabets bestyrelse indgår i 2012 vederlag til revisionsudvalget med DKK 0,3 mio.

Moderselskab

 

 

 

2012 2011

Moder- Moder- .— Andre Moder- Moder- Andre

selskabets selskabets ledende selskabets selskabets ledende

(mio. DKK) bestyrelse direktion medarb. bestyrelse direktion medarb.
Gager 2,2 3,8 6,5 2,0 3,9 7,1
Engangsvederlag - - - 0 1,3 1,0
Bonus ' - 0,5 0,6 1 40 1,6
Pension ” - - 0,2 - - 0,2

2,2 4,3 7,3 2,0 6,2 9,9.

Aktiebaseret vederlæggelse .

Enkeltstående 1-årigt aktieaflønningsprogram for 2012 '

Bestyrelsen vedtog i 2012 et enkeltstående et-årigt aktiebaseret bonusprogram for koncernledelsen for 2012.

Programmet består af 101.000 stk. aktier fra selskabets egenbeholdning,-der vil blive tildelt koncernledelsen i 2013 på baggrund af den revide-
rede og af bestyrelsen godkendte årsrapport for 2012, såfremt budgettet for 2012 realiseres.

Værdien af de aktier, der tildeles koncernledelsen i henhold til dette etårige incitamentsprogram, må ikke overstige et beløb svarende til 30% af
koncernledelsens godkendte årlige faste grundløn for 2012. .

På baggrund af de realiserede resultater for 2012 forventes ingen tildeling af aktier. for 2012,

Aktieoptionsprogram, under afvikling KEE
Direktionen og øvrige medlemmer af koncernledelsen indtil 2008 haft e et revolverende aktieoptionsprogram.

Tildelte aktieoptioner. kan udnyttes i 3-6 år efter tildelingen. Udnyttelse af åktieoptionerne kan ske uden betingelser inden for de sædvatilige: ”
handelsvinduer, undtaget perioden fra årsregnskabsmeddelelsens offentliggørelse'i marts. måned og frem til.1. "april og naturligvis underlagt.
gældende insiderregler. Udnyttelseskursen beregnes som tildlingskursen indekseret med en stigning på 3 % pa:

Hver åktleoption giver optionsejeren rét til erhvervelse af én eksisterende aktie a DKK bi i Selskabet. Optionierne, er udstedt tilen udhyttelses=
kurs; der er beregnet med udgangspunkt i i markedskursen, for selskabets B-aktier på tildelingstidspunktet. Optionerne kan udelukkende afreg-
"nes l.aktier. Åktieoptionsordningen giver,ret" til erhvervelse. af 1,0% af aktiekapitalen; såfremt samtlige optioner udriyttesis Selskabet har tilbage-
købt un jer modsvarer forpligtelsen pr. 31.12.2012. : sm : :

      

        
 

 

Koficernledelsens jetserhvervelse' af: tildelte aktjeoptione? sker'o over en; 2 mån jers: perléde frå 1. pril til 31% "må s

a Der: fælder særlige be. BE i”
; stemmelser. ved ændtinger.i i selskabets. kapitalforhold: JTildelingen af aktieoptioner er betinget af; at, i optionsindeh g TT

 

  

"x DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S 7:

1304164EogSN80598

 

Noter

Note7  Personalgomkostninger (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

Aktieoptioner
Gennemsnitlig
Andre Aktie-  udnyttelses«
ledende Fratrådte optioner- pris pr. Dagsværdi Dagsværdi
Direktion” medarb.” medarb. ialt option pr. option?” ialt?
Stk. Stk. Stk. Stk. DKK DKK 1DKK
Aktieoptioner, udestående primo 2011 - 21.067 125.671 146.738 - - -
Udnyttet - - - - - - -
Udløbne, uudnyttede aktieoptioner - (7.320) (58.550) (65.870)
Overført til fratrådte medarbejdere - - - - |. |.
Tilpasning af antal i.f.m, kapitalforhøjrelsen - 10.658 52.040 62,698 - " -
Udestående ultimo 2011 - 24.405 119.161 143.566 - - -
Udnyttet - - - - - - -
Udløbne, uudnyttede aktieoptioner - - (49.496) (49,496)
Overført til fratrådte medarbejdere - (16.475) 16.475 -
Udestående ulitmo 2012 ” 7.930 86.140 94.070 " - -
Antal aktieoptioner dér kan udnyttes ultimo 2012 - 7.930 86.140 94.070 - - -
Heraf 'in the money' - - HE -
1) Ansatte pr. 31. december 2012
2) På tildelingstidspunktet
Udestående aktieoptioner 31. december 2012 ' .
' pH Ande  . ” "Aktie- ;
Tildelings- ledende  . Fratrådte' optioner Dagsværdi Dagsværdi
Udløb kurs Direktion” medarb.” medarb. . .… Talt pr: option? ialt.
År . DKK. stk. Stk. "stk. Stk. DKK — HDKK
' Aktieoptioner tildelt vedr. 2007 2013 110 -… ad. 85,915 . | 35,915 24,70. — 500.
" Aktieoptioner tildelt vedr. 2008" 20140" 75 10 7930 50.695" 68.155 16,80 550

 

Tildelte aktieoptioner i alt 7.930 86.140 94,070

1) Ansatte pr. 31. december 2012
2) På tildelingstidspunktet ”

Fratrådte medarbejdere omfatter såvel direktionsmedlémmer som andre ledende medarbejdere. Der er ikke. udnyttet aktieoptioner i 2012. De be-
regnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black Scholes- model til værdiansættelse af aktieoptioner, hvilket ikke tager højde for retten til.
førtidig udnyttelse. I .

Udestående aktieoptioner 31. december 2011 DDD . Ni
…. ” ' 0 ' KH Andre FE "— Aktie-

… Tildelings- ve : ledende . . Fratrådte. optioner. — Dagsværdi . Dagsværdi '
Udløb fm 0 kurs V Direktion.” medarb.” 0 medarbs "0 Vi alt pr. optiond ) paltd -

 

  
   
     
   
   
  

 

Oil År VV. DKK Stk) |. sik. CSS | Stk." ; DKK . .…. tDKK

   

ene MRS sod
er 2470 07 500
; 116,80 6800

i Aktleoptioiier.tildelt vedr. 2006 > ge
' Akti optioner. tildelt Vedr; 2007 ' e
: Akt ;optidrier tildelt,vedr. 2008 ie

Tildelte åktisoptioner- ialt".

 

  

 

 

   

. . DALHOFF LARSEN & HORNEMAN va ' kronor 2

1304164EogSN80599

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011

Note 8. Af- og nedskrivninger

Afskrivninger:

 

 

 

 

 

Kunderelationer, varemærker og it-systemer 12,1 12,2 4,1 5,2
Immaterielle aktiver 12,1 12,2 4,1 5,2
Grunde og bygninger 4,5 6,4 0,9 1,0
Produktionsanlæg og maskiner 0,7 0,9 - -
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 5,3 . 6,9 2,0 1,7
Materielle aktiver 10,5 — 14,2 2,9 2,7

22,6 26,4 7,0 7,9
Heraf afskrivninger vedrørende ophørende aktiviteter (10,1) (9,4) (0,8) (0,4)
Afskrivninger i alt 12,5 17,0 6,2 7,5

 

Nedskrivninger:

 

 

 

 

 

 

Kunderelationer, varemærker og it-systemer 61,6 - - -
Immaterielle aktiver 61,6 - - -
Kapitalandele i datterselskaber . om - 66,1 16,8
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder, langfristede - - - 1,1
Finansielle aktiver - - 66,1 17,9
… Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder, kortfristede - " 11,1 36,5
Heraf nedskrivninger vedrørende ophørende aktiviteter (61,6) - - um
"Nedskrivninger ialt … ' - - 77,2 54,4
Koncern:

"; 12012 er der nedskrevet på kunderelationer idéen ophørende del af den nordiske forretning. '

. Moderselskab: . .
12012 er der nedskrevet på tilgodehavender og kapitalandele i nogle datterselskaber. '
12011 er der nedskrevet på tilgodehavender og kapitalandele, primært som følge af yderligere tilgang på ophørende aktiviteter,

    

2 74 DALHOFF LARSEN 8 HORNEMAN A/8' 7 + Årsrapport 202 . 74 58

1304164EogSN80600

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

   

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Note 9 Finansielle indtægter
Renteindtægter tilknyttede virksomheder langfristede lån - - - 12,9
Renteindtægter tilknyttede virksomheder - - 16,8 10,5
Valutakursgevinster - 2,9 - -
Renteindtægter likvider mv. 0,7 1,5 0,2 0,6
Udbytte fra dattervirksomheder - - 6,7 1,8
0,7 4,4 23,7 25,8
Renter på finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris udgør 0,7 1,5 23,7 25,8
Note 10 Finansielle omkostninger
Renteomkosininger tilknyttede virksomheder " - (1,1) (2,7)
Valutakurstab (7,0) - (9,7) (6,5)
Renteomkostninger, kreditinstitutter mv. (38,9) (49,4) (32,2) (44,3)
(45,9) (49,4) (43,0) (53,5)
Renter på finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris udgør (37,9) (44,4) (32,3) (42,0)
Notell Skat af årets resultat
Årets skat kan opdeles således: . NEN
Skat af resultat for fortsættende aktiviteter (9,3) (7,6) (8,3) 18,0
Skat af anden totalindkomst ” 0,5 (0,5) - -
"Skat vedrørende ophørende aktiviteter 0,8 8,0 - . 0,2
i (8,0) : (0,1) (8,3) 18,2
Skat af årets resultat for fortsættende aktiviteter fremkommer således: '
Aktuel skat ' 46) (21,3) - (0,2)
Udskudt skat (4,6) 11,7 (8,3) 18,3
Regulering af skat vedrørende tidligere år (0,1) 20 - (0,1)
(9,3) (7,6) (8,3) 18,0
Skat af. årets resultat for fortsættende aktiviteter kan forklares således:
Beregnet 25 % skat af resultat før skat . 13,4 (2,8) 31,1 32,5
Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede ' ' ' KEE 1 ….
|. Virksomheder i i forhold til 25 % . i . 0,4 (0,8) - - |.
o «Regulering "af ej åktiverede.underskud samt indregning af ' ' ur 3 mr
” tidligere. års ej. Indregnede undérskud |. . (22,3) . (5,3) (16,1) . — (104
Skattesffekt aft " ” ” ' Se LT : ;
gtig |. | . 01 i MA - ao TT
. Ikke-fradragsbe itigede omkostninger. i iøvrigt . KEE (0,8) 5,1) (23,3) 1 2 80) 0

mn Regule g af skat vedrørende, tidligere å år. w

 

"1 Elfektiv skatteprocent.

 

    
 

 

 

; DALHOFE LARSEN 8 HORNEMAN? NS ,. Arsrepport 20,

 

- 1304164EogSN80601

 

 

Noter

 

Note ll Skat af årets resultat (fortsat)

Skat af anden totalindkomst:

 

 

 

 

 

2012 2011
Skatte- Skatte

Før indtægt/ Efter Før indtægt/ Efter
(mio. DKK) skat -omkostning skat skat -omkosining skat
Koncern
Valutakursreguleringer ved omregning af
udenlandske enheder - 15,4 - 15,4 0,6" - 0,6
Værdireguleringer af sikringsinstrumenter 3,8 - 3,8 (1,4) - (1,4)
Aktuarmæssige gevinster/tab på ydelses-
baserede pensionsordninger (2,2) (0,5) (2,7) (4,3) 0,5 (3,8)

17,0 (0,5) 16,5 (5,1) 0,5 (4,6) .-
Moderselskab
Værdireguleringer af sikringsinstrumenter 3,8 - 3,8 (1,4). ' - (1,4)

3,8 - 3,8 (1,4) -. (1,4)

 

Der er fra og med 2011 ikke indregnet skat af anden totalindkomst i moderselskabet, idet det pågældende skatteaktiv ikke forventes at.kunne
udnyttes indenfor en overskuelig fremtid.

 

 

 

 

 

. Koncern
(mio. DKK) 2012 2011
Note 12 Resultat pr. aktie |
Årets resultat | | | | … (192,9) made,
Årets resultat, ophørende aktiviteter . . ' 130,1 19
Årets resultat, fortsættende aktiviteter |. . (62,8) 36
(1.000 stk)
Gennemsnitlig antal aktier, udstedt — 53.566 . 47.513
.Gennemsnitlig antal egne aktier . (182) - (182) -
Gennemsnitlig antal tilbagekøbte aktier . ' . ” .
Gennemsnitlig.antal aktier i omløb / Udvandet antal aktier i omløb . 53.384 —.. 47,331
"IIDKK) å
— Resultat pr. aktie (EPS) a DKK 5 … FEE . (8,61) KNUT SEEGRED
"Resultat pr. udvandet aktie (EPS) a DKK-5 NT DE |. p (3,61) 5 250,04 Berg
"Resultat for fortsættende aktiviteter pr. aktie (EPS)aDKKS : DD (1,18) osv

"…»Resultat for fortsættende aktiviteter pr. udvandet aktie (EPS) ADKK5

       

"7 DALHOFF LARSEN 8 HORNEMAN A/S "/" Årsrapport 20'e

1304164EogSN80602

 

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kunderela-
Igangvæ- tioner, vare-  Immaterielle
rende it- mærker og aktiver
(mio. DKK) Goodwill projekter it-systemer ialt
Note 13  Immaterielle og materielle aktiver
Koncern
Kostpris 1.1.2011 166,4 0,5 130,8 297,7
Valutakursregulering 0,3 (0,1) (0,8) (0,6)
Reklassifikation - (0,5) 0,5 -
Årets tilgang - 1,2 3,9 5,71.
Årets afgang - - (0,8) … (0,8)
Overført til / fra aktiver bestemt for salg - (0,3) (2,5) . (2,8)
Kostpris 31.12.2011 166,7 0,8 131,1 298,6
Af- og nedskrivninger 1,1.2011 23,4 - 48,7 72,1.
Valutakursregulering (0,8) - (1,4) (2,2)
Årets afskrivninger - - 12,2 12,2
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - - (0,8) (0,8)
Overført til / fra aktiver bestemt for salg - - (1,7) (1,7)
Af- og nedskrivninger 31.12.2011 22,6 - 57,0 79,6
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 - 144,1 0,8 | 74,1 219,0
I til- og. afgange indgår fortsættende aktiviteter med:
Tilgang - 0,8 3,9 4,7
… Afgang - om - -
Moderselskab
Kostpris 1.1.2011 5,9 - 34,5 40,4
Reklassifikation - (0,5). 0,5 -
- Årets tilgang - "0,8 3,8" 4,6
Årets afgang i - (0,7) (0,7)
Kostpris 31.12.2011 5,9 0,3 38;1 44,3
Af- og nedskrivninger 1.1.2011 - - 25,6 . 25,6
Årets afskrivninger i ' REE - - BØ ' 5,2
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - ” (0;6) (0,6):

 

 

AT- og nedskrivninger 31.12:2011

 

Regnskåbsmæssig Værdi 31.12.2011

 

 

1304164EogSN80603

 

 

 

"1. DALÅOFF LARSEN & HORNEMAN A/S

 

  

 

 

 

 

ter

Note 13. Immaterlelle og materielle aktiver (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Kunderela-
Igangvæ- tioner, vare-  Immaterielle
rende it- mærker og aktiver
(mio. DKK) Goodwill projekter it-systemer i alt
Koncern
Kostpris 1.1.2012 166,7 0,8 131,1 298,6
Valutakursregulering 7,0 - 4,7 11,7
Reklassifikation - (1,0) 1,0 -
Årets tilgang - 1,4 1,8 32
Årets afgang (1,3) - (4,6) (5,9)
Overført til / fra aktiver bestemt for salg - (1,2) (93,2) (94,4)
Kostpris 31.12.2012 172,4 - 40,8 213,2
Af- og nedskrivninger 1.1.2012 22,6 - 57,0 79,6
Valutakursregulering . 1,0 - 1,5 2,5
Årets af- og nedskrivninger . - - 73,7 73,7
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver - - (3,3) (3,3)
Overført til /.fra aktiver bestemt for salg | - ” (94,1) "— (94,1)
Af- og nedskrivninger 31.12.2012 23,6 - 34,8 58,4.
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2012 148,8 … - 6,0 154,8
I til- og afgange indgår fortsættende aktiviteter med: .
Tilgang - 0,2 0009 0 1
Afgang ' ' SEE . - - FE -
Moderselskab
Kostpris 1.1.2012  …. 5,9 — 0,8 38,1 443.
Reklassifikationer  . ' . - (0,3) 0,3 -
Årets tilgang . . - - 0,7. 07
Kostpris 31.12.2012-. KE " ' 5,9 Sd, 39,1 —— 45,0
|. Af: og nedskrivninger, 1.1.2012 . ' ' - |. 30,2 30,2

Årets afskrivninger ' . - - 4,1 4,1
Af- og nedskrivninger 31.12.2012 I. . . |. um 843 84,87
Regnskabsmæssig værdi 31:12.2012 5 48 10,7

           

AS, DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S + / = Årsrapport 2018 7 68

 

1304164EogSN80604

 

 

 

 

Note 13. Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- Andre anlæg, Materielle Materielle
Grunde og anlæg og driftsmateriel aktiver under aktiver
(mio. DKK) bygninger maskiner og inventar opførelse i alt
Køncern
Kostpris 1.1.2011 149,3 13,0 51,7 0,4 214,4
Valutakursregulering (4,2) (0,5) (1,5) - (6,2)
Reklassifikation 6,1 (0,2) (5,9) - -
Årets tilgang 8,8 0,1 6,3 3,6 18,8
Årets afgang (2,7) (1,4) (5,0) ”- (9,1)
Overført til / fra aktiver bestemt for salg (39,6) 0,3 (0,1) - (39,4)
Kostpris 31.12.2011 117,7 11,3 45,5 4,0 178,5
Af- og nedskrivninger 1.1.2011 31,3 6,4 34,9 - 72,6
Valutakursregulering (0,7) (0,4) (1,5) - (2,6)
Reklassifikation 3,1 (0,2) (2,9) - -
Årets afskrivninger 6,4 0,9 6,9 - 14,2
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver (0,6) (1,4) (4,2) - (6,2)
Overført til / fra aktiver bestemt for salg (5,8) 0,3 (0,1) - (5,6)
Af- og nedskrivninger 31.12.2011 33,7 5,6 33,1 - 72,4
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2011 84,0 5,7 12,4 4,0 106,1
I til- og afgange indgår fortsættende aktiviteter med:
Tilgang ” . 8,8 0,1 .… 62 - … - — 15,1
Afgang. - "i. (0,7) - (0,7)
"Moderselskab
Kostpris 1.1.2011 HEN: 46 17000. - — 13,6
Reklassifikation 5,4 . (0,2) (5,2) - UL
Årets tilgang ' 4 - 3,8 -. 3,8
Årets afgang ' - (1,4) (1,8) -. - (3;2)
Overført til / fra aktiver bestemt for salg (0,3) - (0,3) - (0,6)
Kostpris 31.12.2011 5,4 or 8,2 - 13,6
Af- og nedskrivninger 1.1:2011 01. 60 065 LN 8,2
Reklassifikation 6 (0,2) " 24) ' . ' FE oe i
Årets afskrivninger | 10. BERNER NE oe GR
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver ' Oos dl (1,4) — 415) - 29)
—… Overført til./ fra aktiver, bestemt for salg ' HO) I et (0) an (04.
”— Af-.og nedskrivninger 31,12:2011' — ; NE TT ng tr
Su Regtiskabsmidessig Værdi 31.12.2011. PD TT an ag

       

 

 

 

[ DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2012. 7. 64

1304164EogSN80605

 

 

Noter

Note 8 Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Produktions- Andre anlæg, Materielle Materielle

Grunde og anlæg og driftsmateriel aktiver under aktiver
(mio. DKK) bygninger maskiner og inventar opførelse i alt
Koncern
Kostpris 1.1.2012 117,7 11,3 45,5 4,0 178,5
Valutakursregulering 5,1 - 0,8 (0,2) 5,7
Årets tilgang 0,2 - 3,3 2,0 5,5
Årets afgang (32,6) (7,9) (13,1) - (53,6)
Overført til / fra aktiver bestemt for salg . 5,9 0,2 1,2 (5,8) 1,5
Kostpris 31.12.2012 96,3 3,6 37,7 - 137,6
Af- og nedskrivninger 1.1.2012 33,7 5,6 33,1 - 72,4
Valutakursregulering 0,9 - 0,4 -. 1,3
Årets afskrivninger ' 4,5 0,7 5,3 ' - 10,5
Tilbageførte afskrivninger på solgte aktiver (5,2) (3,1) (10,5) — (18,8)
Overført til / fra aktiver bestemt for salg - 0,1 1,0 - 1,1
Af- og nedskrivninger 31.12.2012 33,9 3,3 29,3 - 66,5
Regnskabsmæssig værdi 31.12.2012 62,4 0,3 8,4 - 71,1
I til- og afgange indgår fortsættende aktiviteter med: .
Tilgang . . 0,2 - 25 - 2,7
Afgang (6,8) - (0,7) — (7,5)
Den regnskåbsmæssige værdi af finansielt Jeasede aktiver udgør pr. 31. december 2012 DKK 0,2 mio: (2011: DKK 0,5 mio.)
Moderselskab '
Kostpris 1.1.2012 . 1000 54 . 8,2 Lod "18,6
Årets tilgang : ; 7 - 0,7 - 0,7
Årets afgang ' ' EH ' - - ' (0,5) HEN (0,5)
Overført til /-fra aktiver bestemt før salg - - 0,4 Ds. 0,4
Kostpris 31:12.2012 BE ' 5,4 - 8,8 ' — "14,2

" Af- og nedskrivninger 1.1.2012 . . 3,6 - 40 - 7,6
Årets afskrivnihger Te ' 09 - 2,0. oo eg
Tilbageførte afskrivninger på solgte.aktiver Fe Fo. E HE (0,5) TR HD 405).
2 Overført til / fra aktiver bestemtforsalg —— ”- . | - — 0,4 oe ” 0,4 NE
ut Af oginedskrivninger 31.122012 0 es er NT ME vs BE AE NE ED
OL fedhskabsmæssig værdi31112,2012 00 SILD og Dag.

 

 

 
  

1304164EogSN80606

LUUDE regnskabsmæssige. jærdi af finansielt Jeasede. aktivet. udgør pr. 31; december. 2012 DKK 0,2:mio.

 

(2011:.DKK:0;5-mi0)

    

 

 

 

 

Noter

Note 13. Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)

Nedskrivningstest

Efter frasalget af aktiviteterne i USA og en sammenlægning af førretningsenhederne i Central- og Østeuropa og Rusland er DLH koncernens
aktiviteter nu opdelt i 4 strategiske forretningsenheder, som omfatter:

Distribution opdelt i områderne Norden, Vesteuropa, Centraleuropa & Rusland samt
- Global Sales

Nedskrivningstest for strategiske forretningsaktiviteter

Ledelsen har pr. 31. december 2012 gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill af de pengestrømsfrembrin-
gende enheder.

Koncernens goodwill er fordelt således på de pengestrømsfrembringende enheder:

 

 

(mio. DKK) | 2012 2011
Norden 136,4 130,4
Vesteuropa 5,7 5,7
Centraleuropa & Rusland 0,8 0,8
Global Sales |. 5,9 ' 5,9
USA (ophørende aktivitet, frasolgt i 2012) ' . ' - 1,3

148,8 144,1

 

Stigning i goodwill i region Norden skyldes alene valutakursændringer.

Beregning af genindvindingsværdi og forudsætninger '
Genindvindingsværdien er baseret på kapitalværdien, som er fastlagt ved anvendelse af forventede betalingsstrømme for årene 2013-2017. De |,
forventede pengestrømme for 2013 og 2014 er beregnet på basis af budgettet for disse år godkendt af bestyrelsen. For årene 2015-2017 er de
forventede pengestrømme beregnet som en matematisk fremskrivning af budgettet for 2014 ud fra en forventning om stabile vækstrater i de
enkelte pengestrømsfrembringende enheder.

Terminalværdien efter 2017'er for alle enheder på nær Norden (se nedenfor) beregnet som 2017 med en vækst på 2 % pa

I beregning af pengestrømme indgår desuden udvikling i omsætning, E EBIT, renter, forskydning i i driftskapital samt anlægsinvesteringer som
væsentlige parametre, . .

Aktiviteterne inden for Global Sourcing samt omkostninger ved koncernens fællesfunktioner fordeles forholismæssigt på de øvrige penge
strømsfrembringende enheder indenfor salg.

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger for alle pengestrømsfrembringende, enheder den regnskabsmæssige værdi.
Værditesten er behæftet med usikkerhed, som navnlig knytter sig til estimatet af omsætning og dækningsbidrag. Realisationen af disse para-
»metre vil i høj grad afhænge af effekten af påtænkte strategiske markedstiltag samt af den generelle udvikling for afsætning på selskabets væ-

sentligste markeder, navnlig inden for byggebranchen.

. Nedenfor uddybes forudsætningerne for den forretningsénhed, hvortil goodwill i al væsentlighed er knyttet. i | |

    

 

FDALHOFF LARSEN HORNEMAN | [ droner eo L 5

1304164EogsSN80607

 

 

Noter

Note 13 Immaterielle og materielle aktiver (fortsat)

Region Norden
Regionen har som omtalt i 2012 været påvirket af branden hos en større leverandør, og har gennemgået en række væsentlige organisatoriske
tilpasninger. Disse forhold gør at situationen for regionen først forventes normaliseret i løbet af 2014 med fuld effekt i 2015.

Fra og med 2016 og som terminalvækst er anvendt en vækst på 1% p.a. (1% i 2011).

Disse faktorer kombineret med fortsat stram balancestyring og yderligere logistik tilpasninger forventes at være med til at forbedre rentabilite-
ten. Der forventes i 2013 en EBIT-margin på 0,6 % stigende til 2,2 % i 2014, 5,0% i 2015 og 5,1% i 2017.

De forventede pengestrømme er tilbagediskonteret med en diskonteringsrente før skat på 10,0 % (2011: 8,3 %). Der er benyttet en skattesats
på 23,4 % (2011: 26,2 %) og en diskonteringsrente efter skat på 7,9 % p.a. (2011: 6,6 %).

Nutidsværdien af de fremtidige pengestrømme overstiger den regnskabsmæssige værdi, og der er derfor ikke foretaget nedskrivning.

Følsomhedsanalyse:

Hidtil har genindvindingsværdien i form af kapitalværdien for region Norden oversteget den regnskabsmæssige goodwill i regionen med en be-
tydelig margin. Imidlertid har de ovennævnte faktorer lagt pres på den kortsigtede indtjening i regionen og ledelsen har vurderet, at en mulig
ændring i nøgleforudsætningerne i beregningen af genindvindingsværdien vil kunne føre til en nedskrivning i regionen.

Kapitalværdien er på balancedagen DKK 93 mio. højere end den regnskabsmæssige værdi (2011: DKK 225 mio.). Ved beregningen af kapital-
værdien er forudsat en gennemsnitlig vækst i omsætningen i årene 2013 til 2015 på.4,9 % tilbage til et normaliseret omsætningsniveau efter
branden.hos leverandøren i 2015 på DKK 878 mio. (DKK 761 mio. i 2012, DKK 980 mio. i 2011 og DKK 964. mio. i 2010), hvorefter den nævnte
vækst på 1% er anvendt. Med en forventet tilbagevenden til bruttoavanceniveauet for 2011 fra og med 2014 samt logistiktiltag, som forventes
at føre til at lagerbinding i forhold til omsætning fra år 2015 og fremefter kan fastholdes på niveauet 15,0 %, opnås den ovenfor nævnte forven-
tede EBIT-margin på 2,2 % i 2014 stigende til 5,0% i 2015 og til 5,1% i 2017.

Følgende beregninger viser, hvilke ændringer der skal til i en række nøgleforudsætninger, for at genindvindingsværdien svarer til den regn-
skabsmæssige værdi. Det er for hver beregning forudsat, at de øvrige variable er uændrede.

Reduktion i gnsn. omsætningsvækst i 2013 til2015 2,91 %-point

Reduktion i den forventede EBIT-margin fra 2013 0,99 %-point
"Forøgelse af diskonteringsrente før skat 2,35 %-point
Reduktion af terminalvækst i forhold til 1% 1,00 %-point

Pr 31. december 2012 har ledelsen vurderet, at sandsynlige ændringer i de grundlæggende forudsætninger ikke vil medføre, at den regnskabs-
É mæssige værdi af goodwill vil.overstige genindvindingsværdien. ; . .

       

 

ODALHOFEL LARSEN E HORNEMAN WS

   

7. Årsrapport 202, 4" 67

" 1304164EogSN80608

 

 

Noter

(mio. DKK) 2012 2011

Note 14 Kapitalandele i tilknyttede virksomheder

 

 

 

 

Moderselskab

Kostpris 1.1. 783,6 781,6
Reklassifikation - 4,0
Tilgang - -
Afgang (0,6) (2,0)
Kostpris 31.12. 783,0 783,6
Nedskrivning 1.1. 286,5 267,7
Reklassifikation ' - 4,0
Tilbageført (3,2) (19,3)
Tilgang 69,3 36,1

Afgang . (0,4) (2,0)
Nedskrivning 31,12. 352,2 286,5
Regnskabsmæssig værdi 31.12. . 430,8 497,1

 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 31.december 2012 omfatter de selskaber, der fremgår af koncernens juridiske struktur på side 92,

Der henvises til note 8 vedrørende til- og afgang på nedskrivninger.

Ledelsen har pr 31. december 2012 gennemført nedskrivningstest af den regnskabsmæssige værdi af kapitalandelene. Beregningen er baseret
på den gennemsnitlige forventede EBIT for 2013-2017 multipliceret med en EBIT multipel for sammenlignelige virksomheder:

Årets nedskrivning relateres til afviklingen af dele af den nordiske aktivitet.

 

 

 

 

 

 

    

' . - Langfristede Kortfristede
(mio. DKK) . ' ' NH 2012 - "2011 " 2012 2011
Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder: | .
Kostpris 1.1. . . ' 100,7 343,9 471,9 2725
Kursregulering . ' KEE (10,1) (8,7) (0,7) 02.
Tilgang : . — ' - 286 58,7 89,7.
Afgang …. | Le 00 (61,8) (288,3) (86,8)
Reklassifikation | ' 7142 (i 96,3) . (14,2) ' 196,3 |
Kostpris 31.12. NE . . 104,8 100,7 228,0 ” 471,9
Nedskrivning 1.1. ' 70,7 69,1 51,1 15,1
" Kursregulering " ' ' ' 7,0) ou . ' w
Tilbageførsel . ; . 0 (3,4) (29,5) (1,6)
Tilgang KE ' ' - 000005 4,5 40,6 "88,1
… Reklassifikation ;. ” ” : 7; NE (63,7)  ; ul 0,5 63,7 2. (0,5)
. Nedskrivning 37. 12. TR TV TND HE ANS 707. 1259 00. Sig RE
Regnskabsmæssig værdi HA 104,8 30,0; 102,1 + 2 4208
EE | Moderselskab' 0 |
HD mio. DKK) ager TT og

 

   
  
    

 

 

i Note 15: Andre kapitalandele og og Værdipapirer"

 

 

  

”Regnskabsmæs ls" værdi 1. 1 og 34. 12.

: DALHØFE LARSEN & HORNEMAN A/S./-, Årsrapport 20ie 4) 6

1304164EogSN80609

 

Noter

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Note 18 Skat i balancen
Tilgodehavende selskabsskat / (skyldig selskabsskat):
Tilgodehavende skat / (skyldig selskabsskat) 1.1. 0,6 3,1 - -
Valutakursregulering (0,1) (1,0) - -
Årets aktuelle skat (4,6) (21,3) - (0,2)
Regulering vedrørende tidligere år (0,1) 2,0 - (0,1)
Overført til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg (0,3) (10,1) (0,3) (3,0)
Betalt (refunderet) selskabsskat i året 10,8 27,9 0,3 3,3
Tilgodehavende selskabsskat (skyldig selskabsskat) 31.12 6,3 0,6 - -
Består af: '
Tilgodehavende selskabsskat 8,5 13,4 - -
Skyldig selskabsskat (2,2) (12,8) - -
6,3 0,6 - -
Udskudt skat, nettoaktiv/(nettoforpligtelse):
Udskudt skat 1.1 29,2 10,8 33,4 15,1
Valutakursregulering (0,7) (1,4) 0,1 -
Årets udskudte skat indregnet i årets resultat (4,6) 11,7 (8,3) 18,3
Årets udskudte skat indregnet i anden totalindkomst (0,5) 0,5 - -
Overført til forpligtelser bestemt før salg ” 7,8 7,6 - -
" Udskudt skat 31.12 31,2 29,2 25,2 33,4
Består af:
Udskudt skat aktiv" 40,9 .— 49,7 25,2 38,4
Udskudt skat (forpligtelse) | (9,7) (20,5) - . -
. . ' 31,2 "29,2 252 "33,4
Udskudt skat vedrører:
Immaterielle aktiver . (10,0) - (0,6)
Materielle aktiver 14,1 18,5 11,8 ” 15,0
Kortfristede aktiver - 9,1 2,4 8,1
"Hensatte forpligtelser . 7,1 ' 1,1 3,9 4,9
Øvrige forpligtelser 1,0 9,9 7,1 9,0
"Fremførselsberettigede skattemæssige underskud (aktiveret) RER 9,0 | 0,6 | 2,0
' ' 31,2 29,2 252 0. 383,4;
"Udskudte skatteaktiver, der ikke er indregnet i balancen vedrører: '
Midlertidige forskelle: — << | re 0,8 BER 1,0 6,2 mo
 Skattemæssige' underskud: - . . . 146,2 … 124,8 120,8 0 100
SEES ERE ERE EEEDEEEREEEEESEERERR . 7 147,0 ' 125,8 i 127,0 DR La

' Der afsættes ikke eventualskat. vedrørende! denbeskatningsforpligtelse fra brasillansk dattersålskab, jf; omtale: inder note! Dai Bentuatorplig” i
telser. . . ”

     

 

Den uttskudte skat er r beregnet med anveridelse' af den skattesåts, der Er dældend | i de fespeklive: lande som den ildskudte skat hidrører fta. EN

  

   

; De fråmførselsberettijede skattemæssige underskud. er r ihdrdgnet i i det. Smfang, atde iforvenigs. at klinne anvendes ved. smodregting | fremtidig
indtjening. . . . …. … . Kg . .

    

DALHOFF LARSEN 8 HORNEMAN A/S /, Årsrapport 20127. 69

1304164EogSN80610

 

 

Noter

Note 18 Skat i balancen (fortsat)

Ændring i midlertidige forskelle i årets løb:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Overført til
Indregnet i indregnet i aktiver
Balance Valutakurs- resultat« egenkapitalen bestemt Balance
(mio. DKK) 1.1.2011 regulering opgørelsen netto for salg 31.12.2011
Koncern
Immaterielle aktiver (18,4) - (1,6) - 10,0 (10,0)
Materielle aktiver 9,3 (0,5) 8,6 - 1,1 18,5
Kortfristede aktiver 3,9 - 16,4 - (11,2) 9,1
Hensatte forpligtelser (3,8) - 4,4 0,5 - 1,1
Øvrige forpligtelser 3,7 - (1,5) - 7,7 9,9
Fremførelsesberettigede
skattemæssige underskud 16,1 (0,9) (14,6) - - 0,6
10,8 (1,4) 11,7 0,5 7,6 29,2
Overført til
Indregnet i Indregnet i aktiver
Balance Valutakurs- resultat- . egenkapitalen bestemt Balance
(mio, DKK) ' 1.1.2012 regulering opgørelsen netto for salg 31.12.2012
Køoncern
Immaterielle aktiver (10,0) 0,2 0,8 - 9,0 —
Materielle aktiver 18,5 (0,4) (4,6) - 0,6 14,1
Kortfristede aktiver 9,1 (0,2) (2,8) - (6,1) 7
Hensatte forpligtelser 11. - . 6,5 (0,5) 7 74
Øvrige forpligtelser 9,9 . (0,2) (12,9) - 4,2 1,0
Fremførelsesberettigede ' . ' KE . '
skattemæssige underskud: . 0,6 - 8,4 . - ie 9,0
292 0... (0,6) — 204,6) (0,5) ' 7,7 31,2
"Koncern ” Moderselskab
(mio. DKK) ' … 212 | 2011 2012 2011
Note 17 Tilgodehavender
Tilgodehavender frasalg 238,1 352,9 114,4 160,1
… Overført til aktiver bestemt forsalg (6,5) (3,2) . (4,6) .……E
DT : ' ' 231,6 "3497 109,8 160,1"

Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående
tilgodehåvender, har.udviklet sig som følger:

 

 

”Nedskrivning 1.1, DON OL 10,3
> Nedskrivning 1:41; ophørende:aktiviteter… 2 ges DR (2,7)
" Nedskrivning 1.1, fortsættende aktiviteter SERENE 7,6
EK Nedskrivniirigeri året. la tee ster 2,0
Realiseret tåre ou nere mg TD. (0,4)

       

bager sr" KEEL S SOKKER (1,2)
- Kursreguleringer LN De os eg ” 0,2

 

 

 

  

1. Nedskrivning Sass 7 he 1 NE Na ea 0 8,1

   

 ”DALHOFFLARSEN 6 HORNEMAN A/S 7" Årsrapport 20

 

1304164EogSN80611

 

 

 

Udstedte aktier  Nom. værdi

 

 

 

 

 

 

Antal aktier Nom. værdi pr. aktie
Note 18 Egenkapital
Aktiekapital i koncern og moderselskab:
DLH aktier 1.1. og 31.12.2012 53.566.497 267.832.485 5
A-aktier 1.1.2011 1.875.000 18.750.000 10
Ændring af stk. størrelse ved nedskrivning af aktiekapital 1.875.000 9.375.000 5
Ophævelse af A-aktier (1.875.000) (9.375.000) ” 5
A-aktier 31.12.2011 0 0 EH
B-aktier 1.1.2011 15,980.499 159,804,990 . 10
Ændring af stk. størrelse ved nedskrivning af aktiekapital 15.980.499 79.902.495 5
Ophævelse af B-aktier (15.980.499) (79.902,495) ' 5
B-aktier 31.12.2011 0 0
Aktier 1.1.2011:
A-aktier 1.875.000 9.375.000 5
B-aktier 15.980,499 79.902.495 5
Aktier før kapitalforhøjelse "17.855.499 89,277.495 5
Kapitalforhøjelse ved nytegning af aktier i forholdet 1:2 35.710.998 178.554.990 5

5

DLH aktier 31.12.2011 53.566.497 - 267.832.485

 

I april 2011 gennemførte DLH en kapitalforhøjelse. Aktiekapitalen blev udvidet med 35,710:998 nye aktier a nom.. DKK 5 tilet samlet antal ak-
tier på i alt på 53.566.497 stk og med en nominel aktiekapital på DKK 178,6 mio. til en total aktiekapital på DKK 267,8 mio. Som et resultat af
kapitalforhøjelsens gennemførelse blev A-aktierne ophævet, og vedtægterne blev tilpasset beslutningerne af 8. marts 2011.

Antal — Nominel værdi - % af selskabs= "|

 

 

” aktier .— (DKK) … - kapital ;
2012 2011 2012 ” 79011 ” 9012 7. 9011
Beholdning af egne aktier: ole
Saldo 1.1. — 182.188 182.188 911 1.822 0,3% — " 1,0%
Ændring som følge af kapitalforhøjelsen - - —…—……… (911) . .
Egne aktier 31.1 >» o 182.188 182.188 911 . 911 0,3% 0,3%

 

Der kan i henhold til generålforsamlingens bemyndigelse eihverves maksimalt 10% af aktiekapitalen,
Bemyndigelsen hat-ik ikke været anvendt 12012. : : .

DÅ,

 

1304164EogSN80612

 

 

 

Noter

Note 19 Pensioner og lignende forpligtelser

I bidragsbaserede pensionsordninger er DLH som arbejdsgiver forpligtet til at indbetale et bestemt bidrag (f.eks. et fast beløb eller en fast procentdel
af lønnen). I en bidragsbaseret ordning har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dødelighed og invaliditet.

I ydelsesbaserede pensionsordninger er DLH som arbejdsgiver forpligtet til at betale en bestemt ydelse (f.eks, en alderspension som et fast beløb el-
ler en fast procent af slutlønnen). | en ydelsesbaseret ordning bærer koncernen risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente, inflation, dø-
delighed og invaliditet.

Moderselskabets ag øvrige danske virksomheders pensionsforpligtelser er forsikringsmæssigt afdækket. Hovedparten af de udenlandske virksom-
heders pensionsforpligtelse er ligeledes forsikringsmæssigt afdækket. I de få udenlandske virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdækket for-
sikringsmæssigt, opgøres forpligtelsen aktuarmæssigt til nutidsværdi på balancetidspunktet. I koncernregnskabet er der under forpligtelser indregnet
DKK 9,1 mio. (2011: DKK13,1 mio.) vedrørende koncernens forpligtelser over for nuværende og tidligere medarbejdere efter fradrag af de til ordnin-
gerne knyttede aktiver.

Ydelsesbaserede pernisioner og lignende forpligtelser vedrører udelukkende fortsættende aktiviteter,

 

 

 

 

 

(mio. DKK) 2012 2011
Bidragsbaserede ordninger — 11,5 11,0
Ydelsesbaserede ordninger 0,4 0,5
Pensionsomkostininger i alt 11,9 11,5
Nutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger (14,5) "— (18,4)
Dagsværdi af ordningens aktiver 5,4 5,3
Nettoforpligtelse indregnet i balancen (9,1) (13,1)

Udvikling i nutidsværdi af ydelsesbaseret forpligtelse:

 

 

Forpligtelse 1.1. . 18,4 16,9
Valutakursregulering 0,6 0,2
Kalkulerede renter vedr. forpligtelse 0,4 0,5
Aktuarmæssige (gevinster) / tab ' ' ' . ' 2,2 "43
Udbetalte pensioner . (4,0) (3,5)
Andre reguleringer. ' : — ' (3,1) ”-
Forpligtelse 31.12: ' ' 14,5 18,4.

Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiver:

 

Pensionsaktiver 1,1. . . ' . 5,3 5,3
Valutakursreguleringer . 0,1 . -
Perisionsaktiver 31.12." . 100 : 5,4 27 58

 

Pensionsomkosthing indregnet i resultatopgørelsen:

 

 

 

Kalkuleredé renter vedr. forpligtelsé i ' ' 0,4

Indregnet i alt for ydelsesbaserede ordninger . ; og 0 ' HEDE 0 0,4

Indregnet i alt for bidragsbaserede ordninger ” 0 . ” |. ' ' 11,5 0
. Heraf bidragsbaserede ordninger vedrørende ophørende aktiviteter... > DD dk VG ik (1,4) 7 oe . 422).
" Resultatført i alt, fortsættende aktiviteter — - EN NT 10, 105 "93

 

' Pensionsomkostninigerne-ér indregnet i resultatopgørelsen under personåleomkostninger. '

 

 

 

 

 

  

"2 DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S, 7,7 Årsrapport 2012/72.

 

1304164EogSN80613

 

 

Noter

Note 19 Pensioner og lignende forpligtelser (fortsat)

(mio. DKK) 2012 2011

I opgørelsen over indregnede gevinster og tab er indregnet følgende
akkumulerede aktuarmæssige gevinster / (tab):

 

Akkumulerede aktuarmæssige gevinster / (tab) 1.1. (6,4) (2,1)
Valutakursregulering (0,3) -
Akturmæssige gevinster / (tab) i året, fortsættende aktiviteter 0,6 (4,3)
Akkumulerede aktuarmæssige gevinster / (tab) 31.12. (6,1) (6,4)

 

Pensionsaktiver sammensætter sig således:
Andre aktiver 5,4 5,3
Pensionsaktiver i alt 5,4 . 5,3

 

 

I pensionsaktiver indgår ingen aktier i Dalhoff Larsen & Horneman A/S.
Koncernen forventer at indbetale DKK 0,0 mio. til de ydelsesbaserede pensionsordninger i 2013. -

De enkelte selskaber har udført aktuarmæssige beregninger pr. balancedagen. Forudsætningerne for disse beregninger kan opgøres som følger:

 

Sverige Belgien Norge
2012 2011 2012 2011 2012 .— 2011
Diskonteringsrente 3,0% — 4,0% 4,5% 4,5% 3,3% 4,0%
Forventet afkast på ordningens aktiver - = 4,0% 4,0% - -
Fremtidig lønstigningstakt : 2,0% 2,0% 3,0% ' 3,0% 4,0% 4,0%

Forventet afkast på ordningernes aktiver er fastsat på grundlag af aktivernes sammensætning og generelle forventninger til den økonomiske
udvikling.

De ydelsesbaserede fratrædelsesordninger i Schweiz og i de afrikanske selskaber er i 2010 overført til forpligtelser vedrørende aktiver bestemt
for salg med en nettoforpligtelse på DKK 8,4 mio. De fiævnte afrikanske selskaber er frasolgt i 2010'og dét: Scwelziske selskab er likvideret I

 

 

2012,
(mio. DKK) ' ” ” 2012 2011 2010 2009 00. 2008
Aktuarmæssigt opgjorte pensionsforpligtelser (14,5) (18,4) (16,9). (72,1) …— (80,1)
Pensionsaktiver 5,4 53) —- 5,3 51,2 531
Over-/(underdækning) (9,1) (13,1) (16) (20,9) (27,0)

” Erfaringsændringer til forpligtelserne ' | - HEE EH z . — " 3,6.

…” Erfaringsændringer til;pensionsåktiverne. 0 0 . Fun ln BENENE Og me (48)0

 

 

Årsrapport 2012 7. 73.

1304164EogSN80614

 

 

Noter

Note 20 Hensatte forpligtelser

Koncernens russiske selskab er genstand for potentiel skatterevision for årene 2010-2012. På baggrund af usikkerheder om tidligere skattebe-
talinger i Rusland er der hensat DKK 2,8 mio. (2011: DKK 2,9 mio.) til mulige ekstra skattebetalinger.

1 2010 hensatte koncernen DKK 21,7 mio. til omkostninger i forbindelse med de dengang igangsatte omstruktureringer i koncernen.

De tilbageværende hensættelser og afholdte omkostninger i forbindelse hermed i 2012 vedrører primært forpligtelser i forbindelse med delvist
ubenyttede lejemål i Danmark DKK 13, 9 mio. (2011: DKK 18,2 mio.).

Koncernen har hensættelser på i alt DKK 2,6 mio. (2011: 5,8 mio.) til øvrige, mindre sager i Danmark, Norge og Elfenbenskysten.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Hensatte forpligtelser:
Hensat 1.1. 26,9 46,6 19,7 29,6
Hensat 1.1., ophørende aktiviteter (1,0) (2;0) (0,7) -
Hensat 1.1., fortsættende aktiviteter . 25,9 44,6 19,0 29,6
Valutakursregulering 0,1 - - ”
Hensat i året 4,1 10,5 1,0 . 3,4
Afholdte omkostninger (7,3) (24,6) (5,1) (10,4)
Tilbageført . (0,5) (3,6) - (2,9)
Hensatte forpligtelser 31.12, 22,3 26,9 14,9 19,7
Forfald for hensatte-forpligelser forventes at blive:

- Kortfristede forpligtelser 7,8 9,5 4,5 5,6
Langfristede forpligtelser 14,5 . 17,4 10,4 14,1
Hensatte forpligtelser 31.12. . 22,3 26,9 14,9 19,7
Note 2] Lanofristede gældsforpligtelser

.. Gæld til kreditinstitutter: . ” ou,

Ansvaflig lånekapital 37,3 0 55,8 37,3 55,8
Kreditinstitutter 310,2 585,4 239,7 448,1
lat . 347,5 591,2 2770 503,9
Langfristede forpligtigelser:

Ansvarlig lånekapital . ' 18,7 . 37,2 18,7 37,2
Kreditinstitutter ' 0,3 535,2 0,3 447,9
"Talt ' | . 19,0 572,4 19,0 485,1
;|Gældsforpligtelser, der forfalder inden 1 år: el NT . Be ON |
” "Ansvarlig lånekapital ' . |. ' 186. 18,6 186 186 -

' Kreditinstitutter | : ; 10, 309,9 102. 239,4 1 02

alt i ' ' | ' HE 3285 oe 18,8: 2580 18,8 i

 

 

Eee y forbiridelse méd købet af tt Timber Group i i 2006 indskød sælger D DKK Fo mid: EUR i 45 mio) af Købesummen s som ansvarligt lån ; Baker .
14, sLarsen.& Horneman A/S: Lånet. løb oprindeligt over.10 årI forbindelse" med kapitaltilførslen i i april. 2011 blev halvdelen 'af-lånet indfriet dels ved:

Fre konvertering til aktier, og dels'ved kontant tilbagebetaling” "Sarntidig. blev: det aftalt, at: restgælden på: DKK 56 mio. (EUR. 7,5 mio. afdrages i i tre.
DR lige store rater på hver: EUR 2,5 mio. i marts. måned 2012; 2013. 3.og 2014. ; … k

   

      
   
  
 
 
  

" Lånet? forientes ned DLH- koncernens egenkapitalformentning « efter skål, dog mindst 5 op. å og højst 8 % Pe ar n

   

: ning é df renterisici har kondernen fndgåst'er en række rontesiaps ik n få

"21 V DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S ; / Årsrapport 20te:

 

1304164EogSN80615

 

 

 

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter

Koncernens risikostyringspolitik

DLH har identificeret alle væsentlige kommercielle risici, som kan påvirke omsætning, indtjening og selskabets finansielle stilling. Koncernens
risikoafdækning er fastlagt under hensyntagen hertil.

Der er ingen væsentlige ændringer i koncernens risikoeksponering eller -styring sammenholdt med sidste år.

Finansialte risici
DLH-koncernen er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over for en række finansielle risici, herunder særligt valuta-,
rente- og likviditetsrisiko samt kreditgivning til kunder.

DLH-koncernen har en delvis decentraliseret styring af finansielle risici. De overordnede rammer for den finansielle risikostyring er fastlagt i
koncernens valuta-, investerings- og finansieringspolitik samt politik vedrørende kreditrisici og omfatter en beskrivelse af godkendte finansielle
instrumenter og risikorammer.

Det er DLH-koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici. Den finansielle styring retter sig således alene mod styring
og reduktion af de finansielle risici, der er en direkte følge af DLH-koncernens drift, investeringer og finansiering.

Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag, henvises til om-
tale under anvendt regnskabspraksis, jf. note 1.

Valutarisici

DLH-koncernen er eksponeret for valutakursudsving, idet de enkelte koncernvirksomheder foretager købs- og salgstransaktioner og har tilgo-
dehavender og gæld i andre valutaer end i deres egen funktionelle valuta. Koncernens væsentligste valutaeksponering relaterer sig til USD.
På grund af den danske krones faste tilknytning til euro foretages ikke kurssikring af euro mod danske kroner.

Koncernens valutarisici afdækkes ved at matche indtægter og omkostninger samt tilgodehavender og forpligtelser i fremmed valuta og ved
brug af afledte finansielle instrumenter. Fremtidige pengestrømme afdækkes alene, når der er indgået bindende kontrakter om køb éller salg.

For: varekøb til lager sker kurssikring/omveksling til funktionel valuta som hovedregel ved.varemodtagelsen. For varesalg fra lager sker kurs-
siking, når kunden har accepteret salgskontrakten. For direkte leverancer sker kurssikring, når henholdsvis købs- og salgspris er fastlagt og
ordrerne er bekræftet.

DLH's nettoinvesteringer i udenlandske datterselskaber afdækkes ikke.

Likviditetsrisiel '
Likviditetsrisiko udtrykker risikoen for, at DLH ikke er i stand til løbende at opfylde sine forpligtelser som følge af manglende evne til at generere
tilstrækkelig indtjening, realisere aktiver eller opnå nødvendig finansiering. Der er endvidere en risiko for at finansiering må optages på dårligere
betingelser og/eller til højere omkostninger. .

Koncernens likviditetsberedskab består af uudnyttede kreditfaciliteter hos koncernens bankforbindelser samt af likvide midler. Det er koncer-
nens målsætning at have tilstrækkeligt likviditetsberedskab til fortsat at kunne disponere hensigtsmæssigt.i tilfælde af uforudsete udsving | li-
kviditeten.

Dagsværdi
Den regnskabsmæssige værdi af finansielle aktiver og forpligtelser ultimo 2012 svarer i al væsentlighed til | dagsværdien på balancedagen.

Valutaterminer og renteswaps. værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdlansættelsesteknikker baseret på relevante Sbserverbare swap-
kurver og valutakurser. Alle afledte finansielle instrumenter er" omfattet af niveau Pi dagsværdikierarkiet. '

   

"er 2, DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S / Årsrapport 2ole //£ 750.

 

1304164EogSN80616

 

 

 

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

DLH-koncernens nettoeksponering samt den hypotetiske indvirkning på årets resultat og egenkapital på grund af rimeligt sandsynlige ændrin-

ger i valutakurser:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncern 2012
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter
Kurssikrede til sikring af Hypotetisk
Likvider og Finansielle varekøbs- fremtidige Sandsynlig Hypotetisk — indvirkning
tilgode- forpligtelser og salgs- penge- ændringaf indvirkning på egen-
(mio. DKK) havender  (ikke-afledie) — kontrakter strømme l alt valutakurs på resultat kapital
EUR/DKK 86,4 (109,0) (27,4) 56,3 6,3 1% 0,1 0,4
USD/DKK 114,2 (125,7) 57,0 (54,6) (9,1) 10% (0,9) (6,6) .
NOK/DKK 62,0 (12,8) - (46,7) 2,5 5% 0,1 0,1
SEK/DKK 26,8 (41,1) - 13,9 (0,4) 5% - . 7
Øvrige 127,2 (42,6) - 3,2 87,8 10% 8,8 8,8
] alt 416,6 (331,2) 29,6 (27,9). 87,1.
Koncern 2011
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter
Kurssikrede til sikring af Hypotetisk
Likvider og Finansielle varekøbs- fremtidige ” Sandsynlig " Hypotetisk indvirkning
tilgode- forpligtelser og salgs- - penge- "7 ændringaf — indvirkning på egen-
(mio..DKK) havender  (ikke-afledte) kontrakter strømme | lalt | valutakurs på resultat kapital
EUR/DKK 211,6 (368,3) - - 74,3 (82,4) ' 1% (0,8) (0,8)
USD/DKK 244,6 (142,0) ” 66,4 (191,2). (22,2) 10% (2,2). (8,9)
NOK/DKK 48,0 (3,8) - (43,9); .0,3 5% - os
SEK/DKK 49,0 (9) - " (45,9) ; 02 … - 5% - -
Øvrige 145,3 (47,4 - 1,7 - 99,6 "10% 10,0 10,0
Lalt 698,5 (564,4) 66,4 (205,0) (4,5) . '

1304164EogSN80617

 

 

 

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Moderselskabets nettoeksponering samt den hypotetiske indvirkning på årets resultat og egenkapital på grund af rimeligt sandsynlige ændrin-

ger i valutakurser:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Moderselskab 2012
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
instrumenter
Kurssikrede til sikring af Hypotetisk
Likvider og Finansielle varekøbs- fremtidige Sandsynlig Hypotetisk — indvirkning
tilgode- forpligtelser og salgs- penge- ændring af indvirkning på egen-
(mio. DKK) havender (ikke-afledte) — kontrakter strømme ] alt ” valutakurs — på resultat . kapital
EUR/DKK 81,1 (92,9) (27,4) 55,6 16,4 1% 0,2 0,5
USD/DKK 112,1 (112,5) 57,0 (56,8) (0,2) 10% - (5,7)
NOK/DKK 62,0 (12,8) - (46,7) 2,5 5% 0,1 0,1
SEK/DKK 26,8 (41,1) - 13,9 (0,4) 5% - -
Øvrige 127,2 (42,2) - 3,2 88,2 10% 8,8 8,8
| alt 409,2 (301,5) 29,6 (30,8) 106,5
Moderselskab 2011
Nominel position Følsomhed
Afledte
finansielle
. "instrumenter |
Kurssikrede til sikring af. . ' Hypotetisk
Likvider og Finansielle varekøbs- fremtidige . Sandsynlig Hypotetisk — indvirkning
' . tilgode- forpligtelser og salgs- .penge- "ændring af indvirkning på egen- an
(mio. DKK) havender  (ikke-afledte) kontrakter strømme lalt valutakurs på resultat kapital -
EUR/DKK 205,7 (362,0) - ' 7437 (82,0) "1% (0,8) (0,8)

. USD/DKK 244,1 (119,8) 66,4 (193,6). (2,9) 10% (0,3) — (6,9)
NOK/DKK 48,0 (3,8) ' - (43,9) 0,3 5% oo " -
SEK/DKK 49,0 (2,9) - (45,9) 0,2 5% - .—
Øvrige | 145,3 (46,2) - 1,7 100,8 10% 10,1 10,1
I alt 692,1 (534,7) 66,4 (207,4) 16,4

 

  

 

1304164EogSN80618

 

 

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Forudsætninger for følsomhedsanalyse

+ De angivne følsomheder er opgjort på baggrund af en forudsætning om uændret markedsniveau

+ Følsomhederne relateret til finansielle instrumenter er beregnet på baggrund af de finansielle instrumenter, som er indregnet pr. 31. december

+ De opgjorte forventede udsving er baseret på den gennemsnitlige årlige volatilitet for de underliggende risici

« | afledte finansielle instrumenter til sikring af fremtidige pengestrømme indgår instrumenter, som har direkte effekt på resultatet og egenkapi-
talen

Renterisici

DLH-koncernen har som følge af sine finansieringsaktiviteter en risikoeksponering relateret til udsving i renteniveauet i såvel Danmark som ud-
landet. Den primære renteeksponering er relateret til udsving i de korte pengemarkedsrenter i koncernens funktionelle valutaer. Det er DLH-
koncernens politik at afdække renterisici på lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres på et tilfredsstillende niveau. Afdækningen
foretages normalt ved indgåelse af renteswaps, hvor variabelt forrentede lån omlægges til en fast rente.

DLH's nettorentebærende gæld udgør ved udgangen af 2012 DKK 248,1 mio. (2011: DKK 546 mio.). Gælden er primært denomineret i Euro,
Danske Kroner og US dollar. Lån i udenlandsk valuta indgår i DLH-koncernens samlede valutaafbalancering-og er således ikke udtryk for kon-
cernens valutaeksponering. Af den rentebærende gæld er DKK 326,3 mio. (2011: DKK 535 mio.) optaget med variabel rente.

Til nedbringelse af renterisikoen er der på balancedagen udestående renteswaps for en modværdi af DKK 149,9 mio. (2011: DKK 302 mio.)
med en vægtet restløbetid på 23 måneder (2011: 3 måneder), DLH betaler en fast gennemsnitlig rente på 0,8% (2011: 2,2%) og modtager vari-
abel rente.

En samtidig rentestigning på 1%-point i samtlige lånevalutaer vil på årsbasis reducere koncernens resultat før skat med ca. DKK 1,8 mio.
(2011:.DKK 2,3 mio.), og egenkapitalen før skat vil reduceres tilsvarende, med det nuværende aktivitetsniveau og den nuværende kapitalstruk-
tur. .

Kapitalstyring

DLH's soliditet udgør ultimo 2012 51,5 % (inkl. ansvarligt lån 54,7 %) mod 45,9 % (inkl. ansvarligt lån 49,2 %) i 2011. Der er ikke fastlagt mål
for kornicernens soliditet, men selskabet finder den nuværende kapitalstruktur passende i forhold til DLH's risikoprofil og andre sammenlignelige
selskaber. . …

Kapitalforhold :

DLH har i forlængelse af sin strategi 'Go to Market' fra december 2010 fortsat en målrettet nedbringelse af koncernens nettoreritebærende
gæld, der ultimo 2012 udgør. DKK 248,1 mio. (2011: DKK 545,7 mio.). Gældsreduktionen er primært drevet af frasalg, af ikke strategiske aktiver
og fra reduktion af.arbejdskapitalen.

Bankaftale '

DLH indgik i foråret 201T aftale om en 3-årig finansiering af koncernen mied et bankkonsortium bestående af høvedbankforbindélserne Nordea
Bank Danmark A/S, Danske Bank A/S og FIH Kapitalbank A/S. Denne oprindeligt 3-årige aftale blev justeret primo marts 2012 med en kredi-
tramme på DKK 600 mio. og en midlertidig forhøjelse af kreditfaciliteten på DKK 50 mio. frem til udgangen af juli måned 2012,

Ud over finansieringsaftalen med bankkonsortiet har koncernen finansiering via et ansvarligt lån samt mindre faciliteter i enkelte dattervirksom-
heder hos andre kreditinstitutter.

Til finansieringsaftalen med bånkkonsortiet knytter der sig en række finansielle og ikke-finansielle vilkår (covenants).

løbet af.2, halvår 2012 blev der med bankkonsortiet aftalt yderligere justeringer af de finansielle covenants for 2012,-idet indtjéningsudviklin-
geni DLH ikke fulgte de forventninger, som lå til grund. for:den oprindelige finansieringsaftale. Ud over justering af de finansielle: covenants blev
" det aftalt, at DLH i'takt med nedbringelse af gæld, som følge af frasalg af.aktiver og lavere arbejdskapital, skal reducere kreditråmmerne ydet
af konsortiet. Ved udgangen af 2012 udgjorde kreditrammerne hos bankkonsortiet DKK 465 mio. I: forbindelse. med: modtagelse, ;af provenu fra
salg af:grunde og bygniriger i december 201 2 og januar 2013 er: koncernens kreditrammer" med bankkonsortiet fiedbragt: med: dryderligere DKK

… 65 mio, til DKK 400 mio.

” .DLH opfyldte" pr. 31: december, 2012 de finansielle. covenants for så vidt årigik solvens og maksimum gæld; men nåede: ikke det aftalte. indtje-

ae hingsi ål, DLH har: fået en waiver fra bankkonsortiet for: denne 'afvigelse'og har i Øvrigt efter balancedagen fået justeret de. coveniants, der'skal.

gælde for finansieringsaftalen i i den.resterende | løbetid frem til.den 31. marts 2014. I henhold til IFAS in indebære afvigelsen, fra låneaftalshs. co-
at gælden til bankkonsorti 2 på balåncedågen. skal optages's som kortfristet. HEE ; .

  

  

 

v DACHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S"

1304164EogSN80619

 

 

 

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

De finansielle covenants i finansieringsaftalen beregnes på grundlag af EBITDA, nettorentebærende gæld, investeringer og solvensgrad. Opfyl-
delsen af koncernens drifts- og likviditetsbudget samt strategiplaner er derfor en væsentlig forudsætning for overholdelse af bankaftalen, idet
brud på covenants indebærer, at aftalen kan opsiges af bankkonsortiet.

Den med bankkonsortiet aftalte sikkerhedsmargin mellem de finansielle covenants og koncernens drifts- og likviditetsbudgetter giver rum for
mindre afvigelser. Ledelsen vurderer, at de aftalte sikkerhedsmarginer er tilstrækkelige til at kunne absorbere sandsynlige afvigelser i forvent-
ninger til omsætning, dækningsgrad, pengestrømme eller andre væsentlige parametre.

Generelt om finansieringsaftalen

Lånene under bankaftalen beskrevet ovenfor er omfattet af en sikkerhedspakke bestående af pant i aktier i et større datterselskab samt regi-
streret sikkerhed i lagerbeholdninger og debitorer mv. i en række selskaber. For moderselskabet er der tillige stillet sikkerhed i mellemregninger
med koncernforbundne selskaber. '

Rentemarginalen i bankaftalen er fast,

Det er bestyrelsens og direktionens vurdering, at likviditetsberedskabet, på grundlag af de ovenfor aftalte kreditrammer og vilkår samt budget-
ter og planer, er tilstrækkelige til selskabets drift frem til udløb af bankaftalen, .

Ansvarlige tån
Pr, 31. december 2012 havde koncernen et ansvarligt lån fra Fragaria GmbH med en restgæld på DKK 37,3 mio.,
som afdrages ligeligt over 2 år med afdrag i marts 2013 og 2014.

Finansielle instrumenter - regnskabsmæssig værdi og kontraktlige pengestrømme:

 

Koncern . ” 2012
Regnskabs-  Kontraktlige
mæssig penge- Inden for

(mio. DKK) værdi strømme 1 år 1til3 år Stil5Sår . Efter 5 år.

Ikke-afledte finansielle instrumenter:
Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital - 347,5 366,0 347,1 18,9 SEEREN
Leverandørgæld |. ”… 90,3 90,3 90,3 …—… - -

Afledte finansielle instrumenter:
Terminskontrakter anvendt som

 

 

 

 

sikringsinstrumenter (nettoafregnes) 0,5 . 0,5 05. JET om -
Renteswap 1,8 1,8 0,9 0,9 - -
Total 440,1 458,6 438,8 19,8 - . -
Koncern . 2011
" Regnskabs- Kontraktlige ' .
i mæssig penge- Inden for |.
(mio. DKK) . ” værdi strømme 1år. 1 til 3 år 3 til'5 år Efter 5 år

Ikke-afledte finansielle instrumenter: NE |.
Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital KE … …… 591,2 6662
Leverandørgæld 00 HE i 143,3

 
  

. Afledte finansielle' instrumenter:

… Términskontrakter'anvendt som

, ”Sikringsinstrumenter. (nettoafregnes) .
" Renteswap: om
"Total.

  
   

KON
79447.

 

1304164EogSN80620

 

 

 

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

 

Moderselskab 2012
Regnskabs-  Kontraktlige
mæssig penge- Inden for
(mio. DKK) værdi strømme 1 år 1 til3 år 3 til 5 år Efter 5 år

 

Ikke-afledte finansielle instrumenter:

Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 277,0 291,6 272,7 18,9 - -
Leverandørgæld 34,0 34,0 34,0 - - -
Gæld til tilknyttede virksomheder 118,0 131,4 61,8 69,6 - -

Afledte finansielle instrumenter:
Terminskontrakter anvendt som

 

 

 

sikringsinstrumenter (nettoafregnes) 0,5 .0,5 0,5 - - -
Renteswap 1,8 1,8 0,9 0,9 - -
Total 431,3 459,3 369,9 89,4 - 0. -
Moderselskab 2011
Regnskabs- - Kontraktlige
mæssig - penge- Inden for

 

(mio. DKK) værdi strømme 1 år 1 tilgår 3til 5 år Efter 5 år

Ikke-afledte finansielle instrumenter:

Kreditinstitutter og ansvarlig lånekapital 503,9 567,2 "49,9 517,3 - -
" Leverandørgæld 47,3 47,3 47,3 - - -

Gæld til tilknyttede virksomheder 347,6 371,2 3402 0 310 — -

. Afledte finansielle instrumenter:
Terminskontrakter anvendt som

sikringsinstrumenter (nettoafregnes) . (14,2). (4,2) . (14,2) rr, KEN ' .
Benteswap — eg: 09. "Q,0) om 7

 

 

Total . " : 8840 270,9 422,6 5483 Ol

Finansielle garantiforpligtelser i i favør af tilknyttede virksomheder ud over r den i i balancen anførte bankgæld udgør DKK 228,1 mio. (2011: DKK
102,0 mio.) jf. note 24, … su ;

Krøditrisici
” Som følge af DLH- koncernens drift og visse finansieringsaktiviteter er koncernen udsat for kreditrisici, Koncernens kreditrisici knytter sig pri-
mært til tilgodehavender fra salg og forudbetalinger for varer. eg : .

Kundetilgodehavender
Kundetilgodehavender er med DKK 231,6 mio. (2011: DKK 349, 7 mio. yd det næbtstørstE aktiv på "Balancen. Kreditgivning sker på baggrund at ak

; en politik, hvor der] vid udstrækning søges om kreditforsikring: Salg med kredit. til Kunder, som. ikke! Kari: forsikres; eller hvor. der ikke" kan' opnås
anden sikkerhed, sker kun efter individuel vurdering. . : .

 

    

Konjuhktirsituationeni i en: Talkke laride bevirker" fortsat, at DLH- Koncernens kreditrisiko ér fastholdt på et relativt højt: niveau au Risikoén kommer.
” dels fil udtryk ved, åt kreditforsikringsselskaberne reducerér og:i værste fald opsiger, deres 5 forsikringslimits før. forsikrede. kung er, og; dels ved at
kr DLH: -koncéfnens egen risiko på uforsikrede ki kunder stiger: mrk

   

 

1304164EogSN80621

 

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

Forudbetalinger til leverandører

Til sikring af leveringer fra Afrika, Sydamerika og Østeuropa benyttes forudbetalinger til leverandører som en betydningsfuld parameter. Dette
indebærer en risiko for tab og kræver tæt styring. En del af forudbetalingerne er dog finansiering af allerede eksisterende varelagre hos leve-
randørerne. Ultimo 2012 udgjorde forudbetalinger til leverandører DKK 14,7 mio. (2011: DKK 27,7 mio;), der kun delvist er sikret ved pant eller
på anden måde.

På balancedagen ser risikobilledet således ud:

 

 

 

Koncern Tilgodehavender

fra salg Forudbetalinger
(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Kreditrisiko:
Nominel værdi 239,7 360,0 21,1 30,5
Nedskrivning (8,1) (10,3) (6,4) (2,8)
Regnskabsmæssig værdi 231,6 349,7 14,7 27,7
- Kreditforsikret, netto (63,1) (149,4) - -
- Sikret på anden vis (92,8) (103,3) - -
Maksimal kreditrisiko . 75,7 97,0 147 27,7

 

En del af forudbetalingerne er dækket af sikkerhed i produktionsanlæg og løsøre,

 

Kundetilgodehavender er fordelt på kreditkvalitet således (mio. DKK): 2012 2011
Danmark: ' 19,5 38,1
Øvrig Skandinavien 34,3 67,1
"Vesteuropa 53,6 80,5
Østeuropa ' ' 37,5 39,0
Nordamerika 6,0 16,4
Afrika 5,0 14,8.
Asien 74,6 75,8
Andre 1,1 18,0

 

 

Total ' 231,6 349,7

Pr. 31. december 2012 og 2011 er overforfaldne ej værdiforringede tilgodehavender ubetydelige.

På balancedagen er kundetilgodehavender overforfaldne med DKK 56,0 mio. (2011: DKK 94,7 mio.), hvoraf DKK 40,1 mio.
(2011: DKK 69,9 mio.) er kreditforsikret eller sikret på anden måde fx via remburser og lignende handelsfinansiering.

 

 

 

 

   

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S. ./ "Årsrapport 20 «7. 81:

   

 

1304164EogSN80622

 

 

Noter

Note 22 Finansielle risici og finansielle instrumenter (fortsat)

På balancedagen ser risikobilledet således ud:

 

 

Moderselskab Tilgodehavender

fra salg Forudbetalinger
(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Kreditrisiko:
Nominel værdi 114,3 166,8 12,0 22,2
Nedskrivning (4,5) (6,7) (2,3) (2,3)
Regnskabsmæssig værdi 109,8 160,1 9,7 19,9
- Kreditforsikret, netto (23,4) (45,7) - -
- Sikret på anden vis (70,8) (97,9) - -

 

 

Maksimal kreditrisiko 15,6 16,5 9,7 19,9

Forudbetalinger er i nogen grad dækket af sikkerhed i produktionsanlæg og løsøre.

 

 

Kundetilgodehavender er fordelt på kreditkvalitet således (mio. DKK): 2012 2011
Danmark - . . 17,8 38,1
Øvrig Skandinavien 0,1 -
Vesteuropa 3,2 18,7
Østeuropa, 3,7 . 0,2
Nordamerika ' ' 6,1 -
Afrika . . 4,3 10,3
Asien 73,5 75,5
Andre 1,1 17,3
Total En ' 109,8 160,1

 

Pr. 31. december 203 2 og. 201 ter overforfaldne ej værdiforringede tilgodehavender ubetydelige.

På balancedagen er  kundetilgodehavender overforfaldne med 27,1 mio. (2011: DKK 52,7 mio. ), hvoraf DKK 21,9 mio. C011: DKK 47, 6 mio)er
kreditforsikret eller sikret på anden måde fx via remburser og lignende handelsfinansiering,

Regnskabsmæssig sikring

DLH-koncernen anvender en række afledte finansielle instrumenter til dækning af finansielle risici relateret til-såvel finansielle instrumenter som
koncernens driftsaktivitet. Det er koncernens politik ikke at foretage aktiv spekulation i finansielle risici, Koncernens finansielle styring retter sig
således alene mod styring og reduktion af de finansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift, investeringer og finansiering. Se oven-
for. for yderligere oplysninger. om DLH-koncernens risikostyring. . :

. Som omtalt Anvendt regnskabspraksis (note 1) sikres både valutakursudsving felateret til finansielle instrumenter ogi ikke-finansjelle aktiver” Gu
som i sikring, af pengestrørrfie, . i UD dr Eyes, . is . . :

 

 

Sikring af pengestrømme GE .

JDLH- -koncernen hår: anvendt. Fente=" og: 'valutaswaps og Valutaterminskohtråkter til: at afdække koncernens risici relateret til Variabilitet i i penge”
strømme som følge af udsving i renteniveauet samt valutakurser. |lighed med 2011 "har koncernen kun anvendt afledte finansielle" instrumenter
til: Sikring af valutarisici og renterisicl… - .

 

     

' Den effektive del af de. udestående Valutaterminskonitrakters & og y TENIES HADS! dagsværdier pr 131. deceriber,< som anvendes. til og g opfylder! be '

 

1304164EogSN80623

 

 

 

Note 23 Pantsætninger og sikkerhedssiillelser
Sikkerhedsstillelser

Følgende aktiver er stillet til sikkerhed for en del af koncernens bankgæld:

 

Tinglyst beløb
Juridisk enhed Sikkerhedsstillelse (mio. DKK)
Dalhoff Larsen & Horneman A/S, Høje Taastrup, Danmark Virksomhedspant 315
DLH Belgium N.V., Antwerpen, Belgien Virksomhedspant 86
DLH France S.A.5., Nantes, Frankrig Pantsætning af aktier -
DLH Poland Sp. Z 0.0., Warszawa, Polen Virksomhedspant -
DLH Sverige AB, Håssleholm, Sverige . Virksomhedspant 174
DLH Norge AS, Oslo, Norge Virksomhedspant ” 63
DLH Finland OY, Turku (Åbo), Finland Virksomhedspant . "112

Aktiverne er stillet til sikkerhed for gæld til bankkonsortiet, Gælden til bankkonsortiet udgør pr. 31.december 2012 DKK 306 mio.
(2011: DKK 498 mio.). Der er tinglyst sikkerhed for gæld til kreditinstitutter for i alt DKK 750 mio. (2011: DKK 741 mio.).

Note 24 Eventualforpligtelser og kontraktlige forpligtelser

Koncern Moderselskab

 

(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Eventualskat vedrørende genbeskatningsforpligtelsen

fra det 'skyggesambeskattede' datterselskab i Brasilien

afsættes ikke som udskudt skat i balancen, idet koncernen

har taget forholdsregler, som hindrer, at den udskudte

skat udløses 89,0 89,0" 89,0 89,0
Garantiforpligtelser i favør af tilknyttede virksomheder ud FEE

over den i balancen anførte bankgæld, maksimum ' 2 om. re 228,1 102,0
Garantiforpligtelser i favør af andre, maksimum … . 47,6 26,9 47,6 26,9

Ifølge russisk lovgivning og praksis er DLH forpligtet til at udføre og dokumentere visse kontroller af leveranidøter før samhandel påbegyndes.
På grund af den eksisterende praksis hos de russiske skattemyndigheder kan det medføre en Skatterisiko for DLH, hvis leverandørers skatte-
.Jløvmedholdelighed udfordres og leverandøren kategoriseres som værende i skattemæssigt ond tro. Ledelsen vurderer at det ikke er praktisk
muligt at estimere den finansielle effekt af en potentiel skatteforpligtelse, som DLH kunne blive-udsat for. som følge af. handel med leverandører
i skattemæssig ond tro. Hvis sådanne krav skulle opstå, kan kravets størrelse inklusive bøder og renter være væsentlige. '

 

      

- o" DALHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S, "/ Årsrapport 2012": /. 88

 

1304164EogSN80624

 

 

Noter

Note 24. Eventualforpligtelser og kontraktlige forpligtelser (fortsat)

Kontraktlige forpligtelser:

 

Nominel værdi
af leasing-
Restløbetid forpligtelse
2012 op til (år) DKK mio.
1 moderselskabet og tilknyttede virksomheder er indgået aftaler om operationel lease af fast ejendom:
Lagerfaciliteter og administration, Kolding, Danmark 2 10,5
Lagerfaciliteter og administration, Oslo, Norge 5 24,1
Lagerfaciliteter og administration, to lokationer, Frankrig 2 4,5
Lagerfaciliteter og administration, ni lokationer, Rusland 1 3,3
Lagerfaciliteter og administration, Prag, Tjekkiet 2 2,7
Lagerfaciliteter og administration, Bratislava, Slovakiet 3 1,7
Salg og administration, Hong Kong, Kina 2 1,4
Salg og administration, Ho Chi Minh, Vietnam 2 1,0
Lagerfaciliteter og administration, syv lokationer, Polen 1 0,6
Øvrige, mindre faciliteter 2 1,6

DLH indgik i 2007 aftale om operationel lease af selskabets hovedkontor i Høje Taastrup. Aftalen udløber i 2027. DLH har truffet beslutning om
at fraflytte hovedkontoret i 2013 og har i denne forbindelse til hensigt at udnytte en option til at købe ejendommen tilbage i i september 2014 til
en forud aftalt pris og efterfølgende sælge ejendommen. Det forventede tab på denne transaktion er udgiftsført i årsregnskabet for 2012. Så-
fremt leasingaftalen fortsætter uændret i restløbetiden frem til 2027 udgør den nominelle. leasingforpligtelse DKK 64,8 mio.

Der er endvidere indgået rammeaftaler om operationel leasing for person- og varebiler samt trucks i moderselskabet, Aftalerne er indgået på
sædvanlige markedsbetingelser.

Nutidsværdien af samtlige leasing- og lejeforpligtelser excl. lejemålet i Høje Taastrup udgør DKK 52,8 mio.

2012 . Koncern ' Moderselskab

 

(mio. DKK) 0-1 år 1-5 år "55 år "Total 0-t.år 1-5 år >5år Total

Operationel leasingforpligtelse,
nominel værdi, forfalder: … v '
Ejendomme 22,2 292 — 51,4 8,0 5,9 7 13,9

 

 

 

Person- og varebiler 2,7 0,8 oe 3,5 … 1,3 06 1,9
Øvrige 0,7 . 0,1 DE 0,8 .0… 0.0" -
I alt 25,6 30,1 1002 65,7 "9,3 6,5 CT. - 15,8
2011 | |. Koncern ” … Moderselskab . .

(mio. DKK) ' ” 0-1 år 1-5 år, sår "Total < 0-tår 4-5 år 10 .s5år Total

" Operationel leasingforpligtelse,

FoU.

””nominel' værdi, forfålder:

  
  

 

 

 

 

afg gik ord

 

Ejendomme 39,5 Ti 576 1682. 134: 368 ; 150,6. 100,3
Person- og varebiler …. 32 . 3,6 er 6,80 0006 ØE NR SR EB Sd
Øvrige . ' 0,4 0,6 er 17 40 1,8

"alt i AE, == i SEN er 4800 1758 157,6 zum 1760. ke

 
  
  

  

: 5 D ere ér. indregnet. DKK s17, 8 mio. (2011: DKK 27,6 mio. ) vedrørende operationel lea

"4 1 DALHOFÉ LARSEN & HORNEMAN A/S. 7 Årsraphort 2012.

1304164EogSN80625

 

 

   

Noter

Note 25 Nærtstående parter

Nærtstående parter med bestemmende indflydelse:
DLH har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse:
Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter selskabets bestyrelse, direktion samt tilknyttede virksomheder i henhold til koncern-
oversigten side 92.

Nærtstående parter med betydelig indflydelse omfatter endvidere DLH-Fonden, Amerika Plads 37, 2100 København Ø, som ejer 21,9% af akti-
erne i DLH og har ret til at vælge et bestyrelsesmediem.

Endvidere henvises til omtalen på side 16-17 om aktionærforhold.

Transaktioner med nærtstående parter:

Koncernen: .

Bortset fra koncerninterne transaktioner, der er elimineret i koncernregnskabet, samt normalt ledelsesvederlag, har der ikke i årets løb været
gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, væsentlige aktionærer eller tilknyttede virksomheder.

Der henvises til side 18-19, hvor ledelseshverv for bestyrelse og direktion oplyses.

Moderselskabet:
Moderselskabet har tilgodehavender hos og gæld til tilknyttede virksomheder.

 

(mio.DKK) 2012 2011
Langfristede udlån | 104,8 30,0
Tilgodehavender . ' ' 102,1 420,8

Forpligtelser |. 88,9 1 103,2

Rentebærende tilgodehavender er på batlancedagen forrentet med mellem 4,8 % og 11,2 %, og forpligtelser er forrentet med mellem 4,0 %: og
4 9 % p.a., afhængig af valuta. Rentesatserne fastsættes på baggrund af selskabets egne renteforhold i banken. .

' Moderselskabet har modtaget DKK 6,7 mio. i udbytte fra ra dattervirksomheder i 2012 (2011:.DKK 1,8 mio).

Moderséiskabet-har stillet garantier over for tilknyttede virksomheders lån hos kreditinstitutter, jf. note 24.

Herudover har der ikke i årets løb været gennemført transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer, eller: :
andre nærtstående parter. ;

  

 

ÅLHOFE LARSEN 6 HORNEMAN A/S” /… Årsrapport 2087 850 0

1304164EogSN80626

 

 

 

Noter

Note 26 Begivenheder efter regnskabsårets udløb

Koncernen har i starten af 2013 fået justeret bankaftalen jf. note 22. Herudover er der ikke indtruffet væsentlige hændelser efter 31. december
2012, der har betydning for regnskabet.

Note 27 Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt en række nye standarder og fortolkningsbidrag, der ikke er obligatoriske for Dalhoff Larsen & Horneman A/S ved udarbejdel-
sen af årsrapporten for 2012.

De godkendte, ikke-ikrafttrådte standarder og fortolkningsbidrag implementeres i takt med, at de bliver obligatoriske for Dalhoff Larsen & Hor-
neman A/S.

Ingen af de godkendte, ikke-ikrafttrådte standarder og fortolkningsbidrag forventes at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen for
Dalhoff Larsen & Horneman A/S.

Note 28 Øphørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg

Koncernen besluttede i 2010, at alle aktiviteter inden for skov og produktion skulle afhændes. | konsekvens heraf blev. disse aktiviteter indreg-
net som ophørende aktiviteter. Aktiviteterne omfattede først og fremmest skov- og produktionsaktiviteter i Afrika og Malaysia, | men også pro-
duktionsaktiviteter i andre lande, bl.a. Brasilien, Sverige, Polen, Holland og USA. .

En række salgsselskaber, bl.a. i Tyskland, England og Baltikum, der varetog salg af træ fra-egen produktion, samt funktioner på hovedkontoret
blev i konsekvens heraf afhændet eller afviklet og indgik derfor også i 2010 under ophørende aktiviteter. ”

| 2010 blev salg af aktiviteter i Malaysia, Holland og USA afsluttet.

! starten af januar 2011 blev salg af aktiviteter i Afrika og senere i første halvår endvidere. aktiviteterne i England og Tyskland afsluttet, mens det
ikke lykkedes at afslutte salg af en række ejendomme knyttet til tidligere produktionsaktiviteter.

12011 indeholdt ophørende aktivitet inden for skov- og produktionsaktivitet regulering af hensættelser til garantiforpligtelser, aktiviteterne i
England og Tyskland i perioden frem til salg i første halvår 2011 samt omkostninger knyttet til usolgte produktionsejendomme i Sverige, Polen
"og Brasilien og omkostninger vedrørende andel af hovedkontoret; tidligere tilknyttet skov- og produktionssegmentet.

[2011 besluttede DLH at afvikle sine aktiviteter inden for salg til retailsegmentet i i Norge samt inden for salg i Finland til retail- og. industriseg=
menterne. Da-aktiviteterne udgjorde.rapporterende enheder i særskilte geografiske områder, er de indregnet som ophørende aktivitet, som i É
2011 omfatter normal aktivitet frem til afviklingen samt hensættelser til fratrædelse og andre særlige omkostninger forbundet med afviklingen. .

Samlet omfattede ophørende aktiviteter i 2011 således de resterende aktiviteter fra skov.og produktion, herunder Tyskland, England og de
usølgte produktionsejendomme samt aktiviteter inden for salg i: Norge og Finland.

Den 8. marts 2012 annoncerede koncernen, at den ville frasælge sin amerikanske lagerbaserede forretning Inter-Continental Hardwoods Inc.
Frasalget blev gerinemført ved udgangen af juli 2012 som meddelt 1, august 2012.

. 12012 er afhændelse af den lagerbaserede europæiske Global Sales-enhed besluttet, ligesom det er besluttet at afhænde den resterende la-

. gerbaserede finske. forretning. Disse forretningsområder,er.således overført til ophørende aktiviteter. I takt med den fortsatte restrukturering er .
også omkostninger vedrørende andel af hovedkontoret, tidligere tilknyttet bl.a. den lagerbaserede" etropæiske Global Sales-enhed mv. overført.” i
til ophørende aktiviteter. Hovedkontoret er idag større end DLHs behov. Det forventes derfor at DLH fraflytter ejendommen i løbet. af 2013; :
Omkostninger. herved indgår ligeledes I 2012. under ophørende. aktiviteter. y :

di slutningen af 2012 afsluttedes afhændelsen afen større grund og ejendomme! i 'Belem, Brasilien som  méddelt 28. december 2012,

  

i Samlet omtåiter ophøre aktiviteter i 12012 herefter. de resterende aktiviteter få kov og produktior usolgte ejendomme, saft ophørt aktivi

 

1304164EogSN80627

 

otter

Note 28 Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt for salg (fortsat)

Årets resultat for ophørende aktiviteter:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

. Koncern Moderselskab
(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Nettoomsætning 160,6 468,1 57,6 162,0
Vareforbrug (158,6) (405,0) (57,6) (149,0)
Bruttoavance 2,0 63,1 - 13,0
Andre eksterne omkostninger (63,3) (48,0) (25,6) (9,2)
Personaleomkostninger (23,1) (26,9) (7,8) (4,1)
Andre driftsposter netto (0,8) 2,1 (1,8) 0,1
Primært resultat før afskrivninger (EBITDA) (85,2) (9,7) (35,2) (0,2)
Afskrivninger (10,2) (9,3) (0,9) (0,4)
Nedskrivninger (67,2) 7 . 7 -
Resultat af primær drift (EBIT) (162,6) (19,0) (36,1) (0,6)
Finansielle pøster:
Finansielle indtægter 0,3 - - -
Finansielle omkostninger (4,5) (7,6) (1,4) . (2,0)
Resultat før skat (EBT) (166,8) (26,6) (37,5) (2,6)
Skat af årets resultat 0,8 8,0 —… 0,2
Årets resultat (166,0) (18,6) . (37,5) (2,4)
Avance ved salg af ophørende aktivitet 35,9 — 16,7 ip 150 . 13,3
Årets resultat for ophørende aktivitet (130,1) (1,9) (22,5) . 10,9
Resultat pr. aktie for ophørende aktiviteter: NE
Resultat pr. aktie (EPS) (2,44) (0,04)
Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) . (2,44) ' (0,04)
Nettopengestrømme fra ophørende aktiviteter: |. … SE
. Pengestrømme fre driftsaktivitet ' …. 112 AE (24,2). 11,0 (1777)
Pengestrømme fra investeringsaktivitet … 174,0 255,4 295 " 183,7
. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet . (15,7) . (59,6) - NH (34,3)
alt 102 700] NT ' 169,5 476 40,5 0". "181:7

 

1304164EogSN80628

 

Noter

Note 28 Ophørende aktiviteter og aktiver bestemt før salg (fortsat)

 

 

 

 

Koncern Moderselskab

(mio. DKK) 2012 2011 2012 2011
Immaterielle aktiver - 1,1 - -
Materielle aktiver 12,9 73,6 0,9 0,9
Andre langfristede aktiver - 0,4 - -
Varebeholdninger 4,1 13,7 6,5 -
Tilgodehavender fra salg 6,5 3,2 4,6 -
Øvrige tilgodehavender 1,8 21,4 0,7 8,1
Likvide beholdninger 0,5 5,9 - . -
Aktiver bestemt for salg i alt 06 25,8 119,3 12,7 ' 9,0
Kreditinstitutter - 3,8 - -
Leverandørgæld 2,5 2,6 1,3 -
Øvrige forpligtelser 35,2 19,0 18,6 5,3

' 37,7 25,4 19,9 5,3

 

      

HOFF-LÅRSEN & HORNEMAN A/S 7

   

1304164EogSN80629

 

 

 

Koncern Moderselskab
Note (mio. DKK) 2012 2011 2012 2011

Note 28 Ikke-likvide ariftsposter mv.

 

8. Af- og nedskrivninger 12,5 17,0 83,4 61,9
Nedskrivninger på varebeholdninger (inkl. forudbetalinger) 1,5 (63,5) 3,0 (8,4)
Hensættelser/(tilbageførsler) på tilgodehavender fra salg 0,3 (3,6) 0,1 (0,8)
Andre ikke-kontante driftsposter, netto (10,8) 7,6 (0,7) (37,6)
Hensatte forpligtelser/(tilbageførsler) (7,6) (20,7) (4,0) (9,9)

9 Finansielle indtægter (0,7) (4,4) (23,7) (25,8)

10. Finansielle omkostninger . 45,9 49,4 43,0 …— 53,5
Ikke-likvide driftsposter m.v. i alt 41,1 (18,2) 101,1 32,9

 

Note 30 Ændring i driftskapital

 

Varebeholdninger og forudbetalinger 172,8 48,3 7,6 48,7
Tilgodehavender fra salg 85,1 (40,7) 24,9 — (17,4
Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser (70,1) 12,5 (8,3) (20,6)
Øvrig driftsgæld, netto (4,3) 19,6 (4,9) - 20,3
Ændring i driftskapital i alt 183,5 39,7 19,3 31,0

 

Note 31 Likvide beholgninger

 

Likvide beholdninger 98,9 "455 21,1 24,0
28  Likvide beholdninger klassificeret som aktiver bestemt for salg ' 0,5 ' 5,9 - uk
Likvide beholdninger i alt 99,4 ” 51,4 21,1 ” 24,0

 

I likvider er. indeholdt saldo på deponeringskonto DKK 20 mio., som indtil februar 2013 var stillet til sikkerhed for. evt. krav i i forbindelse med
salg af Byggematerialedivisionen i i 2008.

 

   
  

DALHOFF LARSEN & HORNEMAN WS: i Årsrapport Ole E 58

   

 

 

 

 

 

be

ud

304164EogSN80631

 

 

 

run ding; 18-2

 

 

Pr. 31. december 2012

mheder

 

Dalhoff Larsen & Horneman A/S - Skagensgade 66 - 2630 Taastrup - Danmark

Global Saurcing

Nordisk Timber Ltda.

Trav, Dr Moraes, 565, Edificio Dr. Moraes Cen-
ter, Sth floor - Batista Campos, CEP: 66.035-
080 Belém, Parå, Brasilien

Nordisk Timber Ltda.

Av. Sete de Setembro, 5011, Edificio Tokyo,
14th Floor, Batel, CEP 80240-000 Curitiba, Pa-
ranå, Brasilien

Pataua Forest Projekt
Rodovia PÅ - 150 km 31, Estrada do centrio,
CEP 68500-000 Maraba, Brasilien

DLH Procurement Cameroun S.A.R.L.
BP 4385, Douala, Cameroun

Dalhoff Larsen & Horneman A/S -
Skagensgade 66, 2630 Taastrup, Danmark

DLH Cåte d'Ivoire S.A,
Rue Saint Jean - Cocody,
01 B.P, 2648 Abidjan 01, Elfenbenskysten

DLH Procurement Gabon
Apartment Lot 7-7/3, Residence COCODY,
Libreville, Gabon

Dalhoff Larsen & Horneman A/S,

representative office

Zamkovaya Str. 11, office 302, 230023 Grodno,
Hviderusland

DLH Indonésia
Graha Aktiva — Suite 603, Jl. HR. Rasuna Said
- Blok X-1 Kav. 03, Jakarta 12950, Indonesien

Global Sales

Dalhoff Larsen & Horneman" WS
Skagensgade 66, 2630 Taastrup, Danmark

Dalhoff Larsen & Horneman A/S
(Middle East'Branch)

Office 4 1201, Tiffany Tower, JLT, Dubai,
Forenede Arabiske Emirater:

Dalhoff Larsen & Horneman A/S, India

1105-125, DLF City Court,,M.G Road,

Gurgaon, 122002 Haryana, Indien

Dalhoff Larsén, & Horneman A/S = Shanghai

.… ShanghåiJiahua' Business Plaza, .Rm A5316,
" N0;.808 Hondaiao. Road, ; Shanghål, Kina

DLH Hong Kong. Limited.

kong, Kina |

 

 

In åchina Whoa Ll Limited. 4)
Unit 1902/1904, 19/F, Car Po Commercial Buil=

kong; Kina 53

1304164ERogSN80632

. …… Ul Kopijnikdw. 77; 03-274 Warszawa, Polen
Unit: 1902/1904,.19/F, Car'Po Commercial Buil- > ;
ding, 18-20-Lyndhurst Terrace, Central, Hong- …

 

v ul. Siemianowicka 98, 4 -902 BA, F Polen ;

.DÅLHOFF LARSEN & HORNEMAN A/S; 4 Årsråpp

DLH Thailand

Apt. 141 - Bellevue Residence, 582/584 Srina-
karin Soi 16, Suan Luang, Bangkok 10250
Bangkok, Thailand

DLH Vietnam

Sth Floor, Melody Tower, 422 - 424 Ung Van
Khiem St., Ward 25, Binh Thanh District,
Ho Chi Minh City, Vietnam

Salgsregion Rusland

000 Bohmans

" 74th km of MKAD, 3, 141400 Khimki,

Moscow Region, Ruslarid

Bohmans St Petersburg (South)
Syzranskaya Street 23A, 196105
St. Petersborg, Rusland

Bohmans St Petersburg (North)
Kolomyazhskiy pr. 13, Sklad 15,
197348 St Petersborg, Rusland

Bohmans Moscow - Central Warehouse
Oktyabr'skaya Street 32, Skhodnya, 141400
Khimki, Moscow.Region, Rusland

Bohmans Chelyabinsk
Traktovaya Street, 26-B, 454087, Chelyabinsk,
Rusland

Bohmans Kazan
Tst Vol' skaya Street 32, 420053, Kazan,
Rusland

Bohmans UI'yanovsk
9th Inzhenerniy proezd 26, 432072, Ul'yanovsk,
Rusland

Salgsragion USA

DLH Nordisk, Inc.
3300 Battleground Avenue, Suite 210,
Greensboro, NC 27410, USA '

Salgsreglon Cantral- & Østeuropa

DLH Poland Sp. Z.0.0.
ul, Chlapowskiego 45, 63-400 Ostrow
Wielkopolski, Polen

DLH Poland Sp. z.0.0.
ul. Sosnkowsklego 1D, 02- 495 Warszawa,
Polen,

v

DLH Poland Sp. Z,0.0.

 

DLH Poland Sp. 2.0.0. .
ul. Piskorsklego 1, 70-5 809 Szozetin, Polen …

   

DUH "Poland Sp. 0.0;

   

DLH Poland Sp. z.0.0.
ul, Grudziadzka 122A, 87-100 Torun, Polen

DLH Poland Sp. z.0.0.
ul. Starogardzka 4, 83-010 Straszyn, Polen

DLH Poland Sp. zZ,0.0.
ul. Wyscigowa 58, 53-012 Wroclaw, Polen

DLH Poland Sp. z.0.0.
Al. Krakowska 8, Janki 05-090 Raszyn, Polen

DLH Slovakia s.r.0. .
Logistické centrum, 900 21 Svåty Jur, Slovakiet

DLH Czech, s.r.o.

Na Hurce 1091/8, 161 00 Prag 6, Tjekkiet

DP il Bohmans-Ku
Promyshienaja 3, 01013 Kiev, Ukraine

Salgsregion Vesteuropa

" DLH Belgium nv. (Indufor)

Noorderlaan 125, 2030 Antwerpen, Belgien

DLH Nederland BV

C/o Noorderlaan 125, 2030 Antwerpen,
Belgien

DLH France
Rue de Pile Botty, Zone Industrielle de Cheviré,

.B.P. 70105, 44101 Nantes Cedex 4, Frankrig .

DLH France
1, Z.A.C. de [Ancien Pont, La Peyradé, 34110
Frontignan, Frankrig

Salgsreglen Norden

DLH Danmark A/S
Nordkajen 21, 6000 Kolding, Danmark |

- DLH Norge AS

Hvamveien 4, 2013 Skjetten, Norge

DLH Sverige AB i
"Box 2014, Industrigatan, 281 02 Håssleholm,” .
Sverige

 
 
 
 
 
  
 

        
  
   
 

 

 

 

Juridisk struktur pr. 31. december 2012

DLH-KONCERNEN

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Land Valuta Aktiekapital Ejerandel
Selskabsnavn
Dalhoff Larsen & Horneman A/S, Høje Taastrup Danmark DKK 267,8 mio.
Norden
DLH Sverige AB, Håssleholm Sverige SEK 5,0 mio. 100%
DLH Norge AS, Frogner Norge NOK 0,56 mio. 100%
DLH Finland OY, Vantaa" Finland EUR 0,003 mio. 100%
DLH Lietuva, UAB, Vilnius” Litauen LTL 0,2 mio. 100%
Centraleuropa & Rusland
DEH Poland Sp. z 0.0., Warszawa Polen PLN 2,385 mio. 100%
DLH Nordisk Sp. Z 0.0., Karlino Polen ' PLN 16 mio. 100%
DLH Czech, 5.r.0., Prag Tjekkiet CZK 50,2 mio. 100%
DLH Slovakia 5.r.0.; Bratislava Slovakiet EUR. 0,007mio. 100%
DP II Bohmans-KU, Kiev Ukraine USD 0,206 mio. 100%
000 Bohmans, Khimki Rusland RUB 80,05 mio, 100%
Vesteuropa .
DLH France SAS, Frontignan Frankrig . EUR 0,75 mio. 100%
Indufor N.V., Antwerpen Belgien EUR 2,5 mio. 100%
DLH Nederland. B.V., Baarn Holland EUR 2,0 mio. . 100%
- DLH Germany GmbH, Nordenham" Tyskland . EUR 1,023 mio. ' 100%
USA . . . . . ' . … … …,
DLH Nordisk, Inc., Greensboro USA H ” USD . 0,05 mio. 100%
Global Sales og Global Sourcing . | . .
DLH Hong Kong Limited, Hongkong Kina ' HKD . — 0,01 mio. 100%
"Indochina Wood Limited, Tortola" Jomfruøerne "USD : 0,05 mio. . 100%
DLH (Vietnam) Co., Ltd., Ho Chi Minh City . Vietnam USD —… 0,5 mio. 100%
DLH Cåte d'Ivoire S.A., Abidjan Elfenbenskysten XOF ' 150 mio. 100%
DLH Procurement Cameroun S.A,R.L, Douala Cameroun "XAF- ' "5,0 mio. - 100%
DLH-Kinshasa sprl, Congo-Kinshasa" Congo-Kinshasa (DRC) CDF 60 mio. ' 100%
Nordisk Timber Ltda., Belém. ; Brasilien ” BRL - 33,1 mio. 100%
" DLH Guyana, Iric., "Georgetown -E.C.D2 Guyana", HL GYD 0 0,5 mio. 100%:

4) Ophørende aktiviteter, som forventes lukket i 2013.

   

 

Årsrapport Ole; "/ «82

 

1304164EogSN80633