Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

 
      

Erhvervsstyrelsen
21 mar. 2014

ÅRSRAPPORT

PAU R

PANDORA

 

1403214EogSN64627

 

 

på Selskabets ordinære

Ning d./9 /3 20/4

    

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64628

 

1403214EogSN64629

1403214EogSN64630

 

INDHOLDSFORTEGNELSE

 

LEDELSESBERETNING 2

13
16
18
21
24
27
28

32

ÅRSREGNSKAB 42
82
96

97

ENDNU ET ÅR MED FREMGANG
FINANSIELLE HOVED- OG NØGLETAL
RESUMÉ

PANDORAS FORRETNING
RISIKOSTYRING OG INTERN KONTROL
VIDENKAPITAL

SAMFUNDSANSVAR (CSR)

GOD SELSKABSLEDELSE

BESTYRELSE

LEDELSE

AKTIONÆRINFORMATION

REGNSKABSBERETNING

PANDORA-KONCERNEN
MODERSELSKAB
LEDELSESPÅTEGNING

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER

 

LEDELSESBERETNING

 

ENDNU ET ÅR MED FREMGANG

 

Efter gennemførsel af forandringer og forbedringer af
vores virksomhed blev der i 2013 lanceret en række nye
initiativer, som omfattede et øget fokus på produktudvikling
og implementering af en ny go-to-market-strategi. Dette
banede vejen for en rekordhøj omsætning på DKK 9,0 mia.
med en EBITDA-margin på 32% og en positiv udvikling i
PANDORAS aktiekurs.

2013 var det første hele år med syv produktlanceringer,
fremfor tidligere to, og vi har modtaget positiv feedback
fra vore forhandlere. Vores nye go-to-market-strategi, som
sikrer fornyelse i alle butikker året rundt, kombineret med
en portefølje af kommercielle produkter gav en positiv ud-
vikling i det direkte sammenlignelige salg ud af butikkerne
på alle fire hovedmarkeder i samtlige kvartaler i 2013.

Væksten i 2013 blev understøttet af PANDORAS
strategiske vækstsøjler. Først og fremmest giver vores fokus
på at øge andelen af omsætning fra PANDORA-brandede
butikker fortsat gode resultater, og vi opnåede den højeste
omsætningsandel af branded salg nogensinde. I oktober
nåede vi en vigtig milepæ! med åbningen af konceptbutik
nr. 1.000 i Paris, Frankrig. Derudover fortsatte vi med at
ekspandere på nye markeder og i nye geografiske områder,
og vi oplevede i årets løb stor fremgang på markeder som
f.eks. Italien, Frankrig og Rusland. Vores onlineforretning
fik for alvor fodfæste i 2013. Vores eSTORE i Storbritannien

1403214EogSN64631

kunne fejre et års fødselsdag i november måned og
eSTORES i Østrig og Tyskland blev tilføjet i løbet af året.

Vores produktion i Thailand håndterede salgsvæksten
på fremragende vis og producerede 79 millioner smykker
i 2013 - en ny rekord. | 2014 planlægger vi at udvide pro-
duktionskapaciteten med en ottende produktionsbygning.

Et vigtigt element i PANDORASs strategi er at tilbyde
kunderne et bredt udvalg af produkter. For første gang siden
lanceringen af det originale Moments-armbånd, udvidede
vi i 2013 vores portefølje af aambånd og lancerede et nyt
koncept inden for charms-armbånd, PANDORA ESSENCE
COLLECTION, som tager udgangspunkt i indre værdier
så som passion, visdom og kærlighed. Konceptet er stadig
nyt, men det har fået en lovende start med positive tilbage-
meldinger fra kvinder rundt om i verden. Ringe, som er
vores anden kernekategori, bidrog i 2013 med den højeste
omsætning nogensinde.

Vi takker vores medarbejdere for den store arbejds-
indsats i 2013 — uden dem kunne vi ikke have leveret et så
stærkt resultat. På baggrund af fremgangen i 2013 har vi et
godt udgangspunkt for yderligere positiv udvikling i 2014.

Marcello Bottoli Allan Leighton
Formand Chief Executive Officer

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

Fa LED

 

 

1403214EogSN64632

 

 

FINANSIELLE HOVED-
OG NØGLETAL

DKK mio. . ' . 2013 . 2012 20 2010 2009

 

 

Resultatopgørelse for koncernen

   
 
 
   
 

Omsætning . . ' 9.010 " 6.652 3.461
Bruttoresultat 5,999 4.429 2.471
Resultatet før renter, skat og afskrivninger (EBITDA) . 2,881 1.658 1.572
Resultat af primær drift (EBIT) 2.681 1.475 1.424

Finansielle poster
Resultat før skat

 

Balance for koncernen '
Aktiverialt > ” . ' 9.275 8.414 8.051 8.959 5,816

Investeret kapital ” . 5.976 5.900 5,923 5.659 3.826
Arbejdskapital, netto . " 1.009 1,277 1.327 1.266 547
Egenkapital » . 6.462 6.038 5,411 4.315 1.649
Rentebærende gæld, netto -637 -183 209 1,102 2.151

Pengestrømsopgørelse for koncernen
Pengestrømme fra driftsaktivitet, netto
Pengestrømme fra investeringsaktivitet, netto
Frit cash flow
Pengestrømme fra fi

 
 
  
 
 

   
     

ben

 

 

Nøgletal '
Omsætningsvækst i % 35,4% -0,1% -0,1% 92,6% 81,8%
Vækst i bruttoresultat i % ' ” 35,4% -8,9% 2,9% 91,2% -
Vækst i EBITDA i % ” i 73,8% -27,3% -15,0% 70,7% 102,1%
Vækst i EBIT i % 81,8% -28,3% -14,8% 69,7% 93,0%
Vækst i årets resultat i % 84,7% -41,0% 8,9% 86,2% 182,3%
Bruttomargin i % . 66,6% 66,6% 73,0% 70,9% 71,4%
EBITDA-margin i % 32,0% 24,9% 34,3% 40,3% 45,4%
EBIT-margin i % i 29,8% 22,2% 30,9% "… 36;/2% 41,1%
Skattesats i % ' 1 9, 0% 18,7% 14,0% 16,9% 15,5%
Cash conversion i % . 88,1%  ,. 95,8% 82,0% 74,2% 113,8%
Anlægsinvesteringer, DKK mio. 490 276 269 262 118
Nettorentebærende gæld/EBIYTDA . | . -0,2 -0,1 0,1 0,4 1,4
" Egenkapitalandel i % ' 69, 7% 71,8% 67,2% 48,2% 28,4%.
Afkast af investeret kapital (ROIC) i % ' 44) 19% 25,0%  , 34,7% —… 42,7% 37,2%
Andre nøgletal .
Gennemsnitligt antal medarbejdere . . ' . 6.910 5,753 5,186: 4.336 2.337
Udbytte pr. aktie, DKK ” 16,50 5,50 5,50 5,00 -
Udbytteprøcent (inkl. aktietilbagekøb) i % | ” +68,6% 59,5% 35,1% 36,9% 0,0%
Resultat pr. aktie, ikke-udvandet . ' . 17,2 9,2 15,7 14,8 8,0
Resultat pr. aktie, udvandet 17,0 9,2 15,7 14,6 7,9
. Aktiekurs, ultimo året . 294,0 124,5 54,0 336,0 -

 

> Foreslået udbytte pr. aktie for 2013

Omsætning og EBITDA "Cash flow Anlægsirivesteringer : Koncepthutikker |

    

DKK DKKm DKKM Butikker
10.000 . 50% 2.000. . 120% 600. ; 1.200 : 80%
: ; . 500: ; i
8.000 i 40% i : Æ ;
: i” 9% " ; i 900 60%
pp : 400" i ;
. 6.000: "30% is ; … '
; i ; 60% 300 ig 600 . : 40%
4000; i 20% i . ; ER ”
' ; 200: ; :
ig 30% E: , : 390 120%
% i Sd i .
2.000 i 10% 100; I i
øi … dl. ; 0% 30% ol. MM. …Ml… i Jd … 0%
SN es . OS RD AN Kv >
SS XR RE N Se >
SES S |. | SEES $ ø
M Omsætning M Frit cash flow ' - HH Anlægsinvesteringer MH Konceptbutikker
«—= EBITDA-margin = Cash conversjon i % H »= Andel af brandede omsætning
4

1403214FogSN64633

   

1403214EogSN64634

 

RESUMÉ

 

REGNSKABSBERETNING

PANDORA opnåede i 2013 et godt resultat målt på både
omsætning, marginer og pengestrømme, som hver især
oversteg forventningerne ved årets start. Alle regioner
opnåede stærk vækst i omsætningen.

«+ Koncernen opnåede en omsætning i 2013 på DKK

9.010 mio. mod DKK 6.652 mio. i 2012:

… Nord- og Sydamerika steg med 25,5% (en stigning
på 30,0% i lokal valuta)

+ Europa steg med 47,9% (en stigning på 49,9% i lokal
valuta)

+ Asien og Stillehavsområdet steg med 37,1% (en
stigning på 46,6% i lokal valuta)

«  Bruttomarginen var 66,6% i 2013, hvilket var uændret i
forhold til 2012

.  EBITDA steg med 73,8% til DKK 2.881 mio., og
EBITDA-marginen var 32,0% i 2013 mod 24,9% i 2012

+ EBIT steg med 81,8% til DKK 2.681 mio., svarende til en
EBIT-margin på 29,8% i 2013 i forhold til 22,2% i 2012

+ Årets resultat steg med 84,7% til DKK 2.220 mio. i
2013 mod DKK 1.202 mio. i 2012. Sammenlignings-
tallene for 2012 er positivt påvirket af reguleringen af
en earn-out-hensættelse vedrørende PANDORA CWE
A/S på DKK 51 mio.

+ Frit cash flow udgjorde DKK 1.956 mio, i 2013 mod
DKK 1.151 mio. i 2012

. 12013 tilbagekøbte PANDORA 3.356.098 aktier til en
samlet værdi af DKK 700 mio.

LEDELSESBERETNING

+ Bestyrelsen foreslår, at der for regnskabsåret 2013
udbetales udbytte på DKK 6,5 pr. aktie svarende til en
udbytteprocent på 37,1% mod 59,5% i 2012. Inklusive
aktietilbagekøbet i 2013 var den samlede udbytte-
procent 68,6%

FORVENTNINGER TIL 2014

Efter et succesfuldt 2013 forventer PANDORA fortsat
vækst i 2014. Omsætningen forventes at stige til mere end
DKK 10,0 mia., drevet af vækst i de eksisterende butikker,
udvidelse af det globale forhandlernetværk samt fortsat
ekspansion i PANDORASs nye markeder. EBITDA-marginen
forventes at stige fra 32% i 2013 til ca. 35% i 2014,
påvirket af fortsatte investeringer i infrastruktur. Stigningen
inkluderer en forventet gevinst fra lavere afdækningspriser
på råvarer sammenlignet med 2013.

Anlægsinvesteringer forventes at blive ca. DKK 550 mio.,
hvilket inkluderer en udvidelse af produktionsfaciliteterne i
Thailand med henblik på fremtidig efterspørgsel.

Den effektive skatteprocent forventes at blive ca. 20%.

PANDORA planlægger en fortsat ekspansion af
forhandlernetværket og forventer at tilføje mere end 175
nye Konceptbutikker i 2014.

AKTIETILBAGEKØBSPROGRAM

I årsrapporten for 2012 offentliggjorde PANDORA planer
om at tilbagekøbe egne aktier for et beløb på op til DKK
700 mio. i 2013 i et aktietilbagekøbsprogram. Pr. 31.
december 2013 havde Selskabet tilbagekøbt i alt 3.356.098
aktier, svarende til en transaktionsværdi på DKK 700 mio.
og en gennemsnitlig købspris på DKK 208,58. Pr. 31.
december 2013 ejede PANDORA i alt 3.539.023 egne
aktier, svarende til 2,7% af aktiekapitalen.

 

 

Formålet med programmet er at nedbringe PANDORAS
aktiekapital og opfylde de forpligtelser, der måtte opstå i
forbindelse med aktieoptionsprogrammer for Selskabets
medarbejdere. Pr. 31. december 2013 udgjorde den
samlede potentielle forpligtelse 1.511.585 aktier som følge
af årlig tildeling i forbindelse med aktieoptionsprogrammet
for Selskabets medarbejdere.

Der vil på den ordinære generalforsamling blive stillet
forslag om at reducere PANDORASs aktiekapital med DKK
2.027.438 ved annullering af 2.027.438 egne aktier, som
Selskabet ejede pr. 31. december 2013.

1 2014 vil endnu et aktietilbagekøbsprogram blive lance-
ret, hvor PANDORA forventer at tilbagekøbe egne aktier for
et beløb op til DKK 2.400 mio. Programmet vil ophøre senest
den 31. december 2014, og der vil blive købt maksimalt
9.475.303 PANDORA-aktier under programmet, som — på
datoen for offentliggørelsen af denne årsrapport — sammen
med Selskabets beholdning af egne aktier på 3.539.023
aktier, vil svare til 10% af aktierne udstedt i PANDORA.

VÆSENTLIGE BEGIVENHEDER I 2013

Lancering af ny kollektion
PANDORA lancerede i 2013 en ny kollektion under
navnet PANDORA ESSENCE COLLECTION. Det innova-
tive koncept inden for charms-armbånd er baseret på et
patentanmeldt design, og komplementerer PANDORASs
eksisterende succesfulde charms-armbånd koncept
Moments, som blev lanceret i 2000.

PANDORA ESSENCE COLLECTION, der fokuserer
på det personlige udtryk og indre værdier, afspejler tidens
trend. Kollektionen består af materialer med symbolværdi,
farver og mønstre, der repræsenterer indre værdier som
eksempelvis glæde, tillid, passion, positivitet, kærlighed,
mod, tro og visdom.

PANDORA ESSENCE COLLECTION blev lanceret
i Konceptbutikker på udvalgte store og etablerede
PANDORA markeder. Kollektionen blev godt modtaget
af medier, forhandlere og slutbrugere, og det medførte
både positiv og omfattende omtale i pressen og på sociale
medier. Kollektionen forventes at bidrage positivt til den
fremtidige omsætning og salg ud af butikkerne.

Køb af brasiliansk detailselskab

PANDORA erhvervede 100% af aktierne i City Time do
Brasil Comércio e Importacåo Ltda (PANDORASs brasili-
anske distributør) 24. oktober 2013 og opnåede dermed
kontrol! med selskabet. Det nye datterselskab driver otte
Konceptbutikker og en eSTORE og har aktiviteter i fem byer

1403214EogSN64635

 

i Brasilien, og navnet er efterfølgende ændret til PANDORA
dø Brasil Comércio e Importagcåo Ltda.

Ny aftale med Trollbeads

12013 købte PANDORA alle immaterielle rettigheder til
glas-charms designs fra Trollbeads. Engangsbetalingen
på DKK 190 mio. aktiveres i balancen og afskrives frem
til udgangen af 2030. Tidligere har Trollbeads A/S tildelt
immaterielle rettigheder til PANDORA til design af glas-
charms på baggrund af en mangeårig royalty-aftale.

Organisationsændringer
Allan Leighton, PANDORASs tidligere bestyrelsesformand,
indtrådte den 1. juli 2013 som ny CEO efter Bjørn Gulden.
Marcello Bottoli efterfulgte Allan Leighton som bestyrelses-
formand.

På en ekstraordinær generalforsamling den 13. august
2013 blev Bjørn Gulden valgt ind i bestyrelsen.

Sten Daugaard fratrådte sin stilling som Executive Vice
President og Chief Development Officer i juni 2013.

Ændring af storaktionær

Indtil 22. maj 2013 ejede Prometheus Invest ApS
(”Prometheus”) mere end 50% af aktiekapitalen i PANDORA.
I løbet af 2013 udloddede Prometheus forholdsmæssigt sin
andel af aktiekapitalen i PANDORA til de respektive ejere
af Prometheus, inklusive tre fonde kontrolleret af Axcel
Management A/S (”Axcel”). Ydermere blev der i årets løb
foretaget en reduktion i ejerskab blandt storaktionærer
gennem aktieplaceringer i markedet af eksisterende aktier.
Efter disse dispositioner er der ikke noget selskab, der ejer
mere end 50% af aktiekapitalen i PANDORA.

Ved udgangen af 2013 havde Axcel, gennem
bestemmende indflydelse på tre fonde, en bestemmende
indflydelse på 17,6% af den samlede aktiekapital i
PANDORA. For yderligere information, se venligst afsnittet
” Aktionærinformation”. '

Tiltale mod PANDORA
Den 15. november 2013 rejste Statsadvokaten for Særlig
Økonomisk og International Kriminalitet (SØIK) tiltale mod
PANDORA for overtrædelse af værdipapirhandelslovens &
27, stk. 1, jf. 5 93, stk. 6, jf. stk. 1.

PANDORA offentliggjorde ved fondsbørsmeddelelse nr.
30 af 2. august 2011, at Selskabet nedjusterede sine forvent-
ninger til omsætningsvæksten for 2011 til 0%. Ifølge tiltalen
var PANDORA forpligtet til at offentliggøre intern viden
om nedjustering af forventningerne til omsætningsvæksten
i 2011 hurtigst muligt på fem alternative datoer mellem

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

7. juli 2011 og 1. august 2011. SØIK har taget forbehold for BEGIVENHEDER EFTER

yderligere tiltalerejsning og har taget forbehold for, at der REGNSKABSÅRETS AFSLUTNING
under sagen vil blive nedlagt påstand om erstatning.
PANDORA vil påstå frifindelse, Der er ingen væsentlige begivenheder efter balancedagen.

PANDORASs holdning er:

. Selskabet reagerede korrekt på en hurtig og uventet
omsætningsnedgang ved at offentliggøre en rettidig
og præcis selskabsmeddelelse, i hvilken Selskabet,
på baggrund af nye oplysninger og på grundlag af en
analyse af ændringerne i markedssituationen i juli
2011, justerede sine helårsforventninger

+ Selskabet har altid fuldt ud overholdt alle relevante
regler og love for udstedere af aktier.

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64636

 

 

PANDORAS FORRETNING

 

STRATEGIEN

Det er PANDORASs mål via sin vertikalt integrerede
forretningsmodel at blive verdens mest anerkendte
smykkebrand ved at sælge håndforarbejdede, ægte
smykker af høj kvalitet til tilgængelige priser til kvinder
overalt i verden. For at opfylde denne ambition arbejder
PANDORA med fire strategiske søjler for at styrke
Selskabets markedsposition og øge omsætningen og
lønsomheden. De fire strategiske søjler er:

«+ fokus på brandede salgskanaler

+ udnyttelse af selskabets produktudbud

+ skræddersyet tilgang til nye markeder

. etablering af et globalt brand

Guld

 

 

Disse fire strategiske søjler var allerede en del af
PANDORÅS strategi i 2010, hvor Selskabet blev
børsnoteret, og de vil i 2014 fortsat være de fire
vækstmotorer, der skal drive PANDORASs overordnede

vision og idegrundlag.

Fokus på brandede salgskanaler

Primære fokusområder:

«+ udvide det brandede butiksnetværk med særligt fokus

på Konceptbutikker

. udvide og videreudvikle Selskabets onlinesalg

En integreret del af PANDORAS forretningsmodel er målet
om at øge andelen og antallet af brandede PANDORA-

Guld

 

 

1403214EogSN64637

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

butikker, dvs. Konceptbutikker, Shop-in-shops og Guld-
forhandlere. Det skal nåes ved enten at opgradere de eksi-
sterende ikke-brandede butikker til brandede butikker eller
ved at åbne nye brandede butikker, særligt Konceptbutikker
og Shop-in-shops. Et stigende antal brandede forhandlere
hjælper til at styrke PANDORASs brand i detailmarkedet og
giver typisk mulighed for et større produktudbud i forhold til
ikke-brandede forhandlere. PANDORA har med stor succes
øget den del af omsætningen, der genereres gennem bran-
dede salgskanaler, og i 2013 stammede 82% af PANDORAS
omsætning fra brandede salgskanaler sammenlignet med
79% af omsætningen i 2012 og 73% i 2011.

PANDORA tilføjede yderligere en salgskanal i november
2012 med lanceringen af den første PANDORA-ejede
eSTORE i Storbritannien. Selskabet har siden åbnet eSTOREs
i Tyskland, Østrig og senest i Frankrig i januar 2014.
Online-salg er en oplagt mulighed for yderligere at udvide
butiksnetværket, og PANDORA forventer at udvide med flere
lande i de kommende år. PANDORAS produkter er velegne-
de til online-salg, da smykkerne sælges til tilgængelige priser,
og potentielle problemer med størrelser er begrænsede (da
f.eks. charms er et ”one size fits all”-pradukt), Potentialet ved
online-salg synes åbenlyst baseret på Selskabets hidtidige
erfaring med online-salg . Online-salget er karakteriseret
ved en høj andel af besøgende, der gennemfører et køb, og
encifrede returneringsrater.

Udnyttelse af selskabets produktudbud

Primære fokusområder:

«+ produktudvikling inden for kategorien Charms og
armbånd, hvor PANDORA ESSENCE COLLECTION er
den seneste tilføjelse

+ Ringe er Selskabets anden kernekategori og et fokus-
område på mellemlangt sigt

+ øvrige smykkekategorier repræsenterer et potentiale på
længere sigt

+ fortsætte udviklingen af den nye produktlancerings-
strategi

PANDORA designer, fremstiller og sælger ægte smykker

til tilgængelige priser og arbejder løbende på at forbedre
produktporteføljen, så den afspejler efterspørgslen blandt
slutbrugerne. Ved hjælp af et internt udviklet datasystem,
som blev implementeret fuldt ud i 2012, er PANDORA i
stand til at overvåge salget ud af butikkerne til kunderne

på daglig basis på SKU-niveau (stock keeping unit) i
PANDORA Konceptbutikker (og i enkelte Shop-in-shops).
Systemet hjælper PANDORASs designere med at tilpasse
design, farver, metal, pris osv. til slutbrugernes efterspørgsel.

LEDELSESBERETNING "

1403214EogSN64638

Som følge heraf har PANDORA i dag en langt mere velba-
lanceret produktportefølje, der bedre matcher efterspørgslen
hos slutbrugerne, Det er bevist ved en langt større andel af
gennemsalg af nye produkter (lanceret inden for de seneste
12 måneder), siden systemet blev indført.

Med hensyn til produktudvikling fokuserer PANDORA
primært på kategorien Charms og armbånd. PANDORA
lancerede i 2013 et nyt koncept for charms-armbånd
- PANDORA ESSENCE COLLECTION. Konceptet blev
lanceret i november og er PANDORASs første nye koncept
inden for charms-armbånd, siden Selskabet lancerede
Moments-kollektionen i år 2000. PANDORAS andet
fokusområde er at forbedre udbuddet af ringe, hvor der er
et uudnyttet potentiale, da det er verdens største smykke-
kategori, og da blot 6,1% af PANDORASs omsætning i
2013 stammede fra Ringe. Øreringe og halskæder betrag-
tes på nuværende tidspunkt ikke som kernekategorier, men
disse produkter kan også indeholde et stort potentiale på
længere sigt.

For at optimere salgspotentialet fra produktudbuddet
blev der i 2012 indført en ny produktlanceringsstruktur,
så der nu er syv årlige produktlanceringer til butikkerne
mod tidligere to årlige lanceringer. Den nye struktur
har været en integreret del af Selskabets succes, siden
den blev introduceret, og den vil fortsat udgøre en
væsentlig del af PANDORASs fremadrettede strategi.
Produktlanceringsstrukturen er beskrevet mere indgående
på side 11.

Skræddersyet tilgang til nye markeder

Primære fokusområder:

+ udvide butiksnetværket i Italien, Frankrig og Rusland
. etablere en stærk position i Kina og Japan

PANDORA har i dag aktiviteter i mere end 80 lande og
arbejder løbende på at styrke sin position på eksisterende
markeder udover at lancere brandet i nye lande. PANDORA
gik i 2013 ind i en række nye lande eksempelvis Georgien,
Libanon, Ecuador og Zimbabwe.

Blandt vækstmarkederne er fokus rettet mod at styrke
markedspositionen i Italien, Frankrig og Rusland. Alle disse
tre markeder er blandt Europas største smykkemarkeder og
repræsenterede i 2013 en værdi på DKK 32 mia. (Italien),
DKK 28 mia. (Frankrig) og DKK 53 mia. (Rusland), hvoraf
PANDORA blot har en lille andel. De tre lande genererede
næsten 15% af PANDORASs samlede omsætning i 2013,
og selvom omsætningen steg med over 100% i forhold til
2012, er der fortsat stort potentiale på disse markeder i de
kommende år.

 

Kina og Japan repræsenterer også et stort potentiale på

lang sigt for PANDORA. Kina er et marked, der igennem

de senere år er vokset til en position som verdens største
smykkemarked med en samlet markedsværdi på DKK

487 mia. (2013). PANDORA har i dag kun en begrænset
tilstedeværelse i Kina, men med den rette strategi, der i øje-
blikket er under udvikling, bør PANDORA kunne opnå høj
salgsvækst på dette marked på lang sigt. Japan har et mere
veludviklet smykkemarked (markedsværdi i 2013: DKK 53
mia,), men har fortsat et stort potentiale. PANDORA har
styrket sin position i Japan og følger en uændret strategi på
det japanske marked.

Etablering af et globalt brand
Primære fokusområde:
. at fortsætte opbygningen af kendskab til brandet

PANDORA følger en global brandstrategi og fokuserer på,
at Selskabets brand opfattes på samme måde på tværs af
alle kommunikationskanaler og alle markeder. PANDORA
anvendte 10% af omsætningen på markedsføring i 2013,
hvortil kommer yderligere markedsføringsomkostninger
afholdt af franchisetagere, multi-brandede forhandlere og
eksterne distributører (franchiseaftalerne forudsætter, at en
vis procentdel af omsætningen anvendes til markedsføring,
og det samme gælder for distributørerne), PANDORA vil
fortsat investere signifikante beløb i markedsføring. Som et
resultat af det fortsatte fokus på PANDORASs brand, er den
såkaldte hjulpet kendskabsgrad, dvs. andelen af kvinder

i aldersgruppen 25-49 år som genkender brandet når det
nævnes, næsten fordoblet på vores nøglemarkeder fra 38%
i 2010 til 74% i 2013.

 

 

10

1403214EogSN64639

(ile ers terra Hester es KT Ferer tret ed ES FELT)
jsggsfe LOSE l er] Else

 

 

 

 

 

FORRETNINGSMODELLEN

PANDORA kontrollerer alle led i værdikæden for næsten
alle Selskabets smykker fra in-house design til produktion.
PANDORA fastholder også ansvaret for distributionen af
smykker til salgskanalerne via egne distributionsselskaber,
tredjepartsdistributører og gennem et begrænset antal egne
butikker.

PANDORASs vertikale forretningsmodel er skalérbar,
men samtidig underlagt streng overvågning og kvalitetskon-
trol. PANDORA fører nøje tilsyn med distributionskanalerne
og aftaler detaljerede salgs- og markedsføringskrav med
distributører, franchisetagere og andre salgskanaler for at
beskytte PANDORAÅSs brand og sikre et stærkt detaildrevet
produktsortiment. På grund af det arbejde er PANDORA i
stand til at sikre en høj kvalitet gennem hele værdikæden.

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

1403214EogSN64640

 

cm

ON

(9/4 ON

September

 

December

 

 

 

Design og produktudvikling

Design og produktudvikling er nogle af de vigtigste aktiviteter
for PANDORA. PANDORASs interne design- og udviklings-
teams arbejder kontinuerligt med at udvikle Selskabets
smykkeportefølje. De stræber konstant efter at sikre, at pro-
dukterne lever op til PANDORASs kerneværdier; ”affordable
luxury”, moderne design og den personlige fortælling. I deres
arbejde anvender designerne deres indsigt i detailsalget,
mode og trends, til at levere et attraktivt smykkesortiment til
kunderne.

Specialiserede produktchefer arbejder tæt sammen med
designerne og koordinerer udviklingen af prototyper med
udviklingsafdelingen i Thailand. Produktcheferne koordinerer
arbejdet med de relevante salgs-, marketing- og produktions-
teams gennem ugentlige styregruppemøder.

PANDORA har syv produktlanceringer om året
(Valentine's Day, Spring, Mother's Day, High Summer, Pre-
Autumn, Autumn og Christmas). PANDORA evaluerer løben-
de smykkeudbuddet, trækker designs tilbage og introducerer
nye for at produktporteføljen konstant er attraktiv, innovativ
og spændende og dækker behovet hos alle forhandlere - lige
fra de største Konceptbutikker til de mindste butikker - og
samtidig tager højde for geografiske forskelle.

LEDELSESBERETNING

Produktion og indkøb

PANDORASs forsyningskæde og produktion er opbygget
med henblik på at sikre en høj grad af produkttilgængelig-
hed i detailledet, samtidig med at omkostningerne holdes
nede og kapitalbindingen minimeres. Det omfatter salgs- og
driftsplanlægning, statistisk planlægning af efterspørgsel
baseret på avanceret software, produktionsplanlægning,
råvareindkøb, produktion, lagre og forsendelse, De enkelte
processer integreres i værdikæden og planlægges nøje for at
sikre størst mulig effektivitet i hele værdikæden.

PANDORASs distributionscentre bestiller varer til lagre-
ne fra produktionen i Thailand. Ordrer afgives på baggrund
af prognoser fra lokale markedsanalyser. Produktionen
sender varer direkte fra Thailand til distributionscentrene
i de forskellige regioner. PANDORAÅSs forhandlere afgiver
bestillinger til de regionale distributionscentre, som dagligt
pakker og sender varerne til forhandlerne,

Group Supply Chain og produktionen styrer alle
aspekter af forsyningssystemet og arbejder tæt sammen med
design- og udviklingsteams om at udarbejde produktions-
og produktspecifikationer, der bruges til indkøb af råvarer
og til at optimere produktionen i Thailand.

11

     

 

Distribution og marketing
PANDORASs produkter sælges gennem mere end 10.000
forhandlere i mere end 80 lande verden over, via et
forhandlernetværk, der dækker alt fra Konceptbutikker,
Shop-in-shops og Guld-forhandlere (beskrevet under et
som ”brandede forhandlere”) til Sølv- og Hvid-forhandlere.
PANDORASs fokus er på brandede salgskanaler og på
opgradering af ikke-brandede butikker til brandede butikker.
PANDORASs distributionsstrategi fokuserer på at fastholde
kontrollen med Selskabets brand og marketingstrategi via
de indgåede franchiseaftaler, samtidig med at Selskabet
strategisk benytter udvalgte tredjepartsdistributører.
Størstedelen af PANDORASs forhandlere er uafhæn-
"gige, mens en begrænset andel af salgsnetværket drives
af PANDORA selv. Ved udgangen af 2013 var der 146
PANDORA-ejede Konceptbutikker og 60 Shop-in-Shops.
Alle forhandlere understøttes af PANDORASs internationale
salgsstyrke.

12

1403214EogSN64641

 

 

 

 

 

 

minimum plå
indård PANDO

 

 

 

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

 

RISIKOSTYRING OG
INTERN KONTROL

 

RISIKOSTYRING

Bestyrelsen vurderer løbende de overordnede risici og de spe-
cifikke risici forbundet med PANDORASs aktiviteter og drift, og
søger at sikre, at disse risici styres proaktivt og effektivt. Der er
etableret interne kontrolsystemer, herunder en whistleblower-
funktion, der gennemgås regelmæssigt af bestyrelsen for at
sikre, at systemerne er passende og tilstrækkelige.

Desuden er visse transaktioner og kontrakter meget
komplekse. PANDORA anerkender de risici, der er forbundet
hermed, og gør brug af juridiske rådgivere med henblik på
at minimere disse risici. De væsentlige eksisterende risici
fremgår herunder (ikke prioriteret rækkefølge).

Brand og omdømme
PANDORASs evne til at opnå sine fremtidige mål afhænger
af Selskabets brand og omdømme. Brandstrategien er at til-
trække, engagere og fastholde kunder i Selskabets brandede
kanaler og at påvirke det direkte salg i brandbutikker under
Selskabets egen kontrol samt gennem digitale medier.
PANDORA er godt i gang med at opbygge kendskabet
til brandet på alle markeder og at positionere brandet
som et ”Affordable Luxury” smykke-brand gennem tv,
trykte og udendørs reklamer, brochurer, digitale medier
og forhandlere. Selskabet har især øget sin brug af digitale
medier via Selskabets hjemmeside, e-handel, PANDORA
Club og aktiviteter gennem sociale medier. Ud over at styrke
PANDORASs egne mediekanaler har implementeringen af
digitale medier medført en øget lokal digital tilstedeværelse i
hele verden og har skabt muligheder i lokale markeder.
Som følge af karakteren af PANDORASs produkter og
fremstillingsprocesser har PANDORA iværksat en række
tiltag for at tilpasse sin globale CSR-strategi, ikke mindst for
at beskytte værdien af PANDORASs brand. PANDORA har
bl.a. valgt at tilslutte sig FN's Global Compact. Det kan få
alvorlig negativ indvirkning på Selskabets omdømme og
virksomhed, hvis PANDORA ikke overholder gældende

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64642

love og regler, eller i offentligheden bliver opfattet som en
virksomhed, der ikke overholder visse arbejdsretlige normer
eller anvender urimelige arbejdsmetoder. Derfor er det
afgørende, at PANDORA og dets leverandører og underle-
verandører overholder normerne for CSR enten direkte eller
indirekte, Der henvises til afsnittet om CSR på side 18.

Nøglefunktioner centraliseret i Thailand

Tidligere har politisk uro i Thailand medført få dages
midlertidig afbrydelse i forsyningskæden, dog uden at
påvirke forretningen. PANDORA vurderer løbende fordele og
ulemper ved at have samlet hele produktionen samt design
og udvikling i Thailand, selvom Selskabet ikke har oplevet
væsentlige afbrydelser i de mere end 20 år, hvor produktio-
nen har ligget i Thailand.

At al produktion er samlet i Thailand medfører, at
PANDORASs er afhængig af, at råvarer kan importeres til
Thailand, at produktionen ikke afbrydes, og at produkter kan
eksporteres fra Thailand. Afbrydelser kan for eksempel være
forårsaget af den politiske situation eller naturkatastrofer.

Thailand, herunder Bangkok, rammes fra tid til anden af
kraftig monsunregn med alvorlige oversvømmelser til følge.
PANDORASs produktion ligger i et industrikvarter for smyk-
keproduktion i Gemopolis uden for Bangkok. Dette område
er generelt godt drænet og beskyttet mod oversvømmelser.
Selskabet har udarbejdet en beredskabsplan med henblik på
at undgå at blive ramt af oversvømmelser, og til dato har der
ikke været væsentlige afbrydelser i produktionen.

PANDORA etablerede i 2012 en Business Continuity
Management afdeling i Thailand, der har til opgave at
overvåge faktorer, der kan påvirke PANDORASs drift.

Med henblik på at sikre kontinuitet i produktionen har
PANDORA afprøvet en beredskabsplan for produktionsan-
lægget med tilfredsstillende resultat.

Ovennævnte risici udgør en del af den overordnede
vurdering, før der træffes beslutning om yderligere investe-
ringer i PANDORÅSs produktion.

13

   

 

Finansielle risici
Der henvises til note 4.4 for oplysninger om finansielle risici.

Udsving i råvarepriser

PANDORA fremstiller håndlavede smykker af primært sølv
og guld, som udgør en væsentlig del af produktionsomkost-
ningerne. En stigning i priserne på sølv og guld, som ikke
kan overføres til Selskabets kunder, kan have en væsentlig
negativ indvirkning på PANDORASs forretning og resultat,
da PANDORA fortsat skal fremstille smykker i ”Affordable
Luxury”-segmentet. Da fritids- og underholdningsprodukter
konkurrerer med smykker om kundernes forbrug af luksus-
prægede varer, vil en stigning i sølv- og guldpriser eksempel-
vis svække smykkeindustrien i forhold til andre brancher.

I henhold til PANDORASs finanspolitik skal eksponerin-
gen mod sølv og guld være begrænset. PANDORA anvender
finansielle instrumenter til at afdække Selskabets eksponering
mod både sølv og guld. Det er Selskabets politik at afdække
henholdsvis ca. 100%, ca. 80%, ca. 60% og ca. 40% af
det forventede forbrug af sølv og guld i de efterfølgende 1-3
måneder, 4-6 måneder, 7-9 måneder og 10-12 måneder. Den
samlede virkning af denne løbende 12-måneders afdækning
og tidsforskydningseffekten på varebeholdningen betyder, at
Selskabet i stor udstrækning er afdækket i 2014.

Eksklusive afdækning og den tidsmæssige forskydning fra
lagerbeholdningen ville den underliggende bruttomargin have
været ca. 70% (sammelignet med realiseret 67%) baseret på
de gennemsnitlige markedspriser på sølv (USD 23,82/0z) og
guld (USD 1.413/0z) i 2013. Under de samme forudsætninger
ville en ændring på 10% af de kvartalsmæssige gennemsnits-
priser på sølv og guld have påvirket bruttomarginen med ca.
+/-1-2%-point.

Den gennemsnitlige realiserede købspriser for sølv og
guld var i 2013 henholdsvis 27,33 USD/oz og 1.549 USD/0z.
Selskabets afdækkede priser for de kommende fire kvartaler er
24,64 USD/0z, 21,86 USD/oz, 21,59 USD/oz og 20,95 USD/
oz for sølv og 1.440 USD/0z, 1.336 USD/0z, 1.320 USD/oz
og 1.279 USD/0z for guld.

Globale økonomiske forhold

Økonomisk nedgang og usikre økonomiske udsigter

på et eller flere geografiske markeder kan få en negativ
indvirkning på forbrugernes indkøbsvaner. PANDORAS
øgede geografiske udbredelse samt vækst på nye markeder
mindsker dog afhængigheden af enkeltmarkeder.

Produktudvikling

Det er afgørende for PANDORASs evne til at nå sine fremti-
dige mål, at Selskabet er i stand til at udvikle produkter, som

14

1403214EogSN64643

afspejler markedstendenserne og kundernes præferencer.
For at give kunderne nye og attraktive produkter gennem-
fører PANDORA syv produktlanceringer om året.

Ved udvikling af nye kollektioner anvendes den
opnåede viden om detailsalget til at beslutte, hvordan
kollektionen skal struktureres. Ved hjælp af "product life
cycle management”, data vedrørende salg ud af butikkerne
og porteføljeanalyser sikres det, at PANDORA har den
rigtige fordeling mellem produktkategori, lancering og
metal og derudover fastsætter den rigtige pris.

Skattemæssige risici
Der henvises til note 2.5 for yderligere oplysninger om
skattemæssige risici,

INTERN KONTROL OG
RISIKOSTYRING I FORBINDELSE MED
REGNSKABSAFLÆGGELSESPROCESSEN

Formålet med PANDORAÅSs interne kontroller og risiko-
styringssystemer i forbindelse med regnskabsaflæggelses-
processen er at sikre, at de interne og eksterne regnskaber
aflægges i overensstemmelse med IFRS som vedtaget af
EU og yderligere danske oplysningskrav for årsrapporter
for børsnoterede selskaber, samt at regnskaberne giver et
retvisende billede uden væsentlig fejlinformation. Selvom
de interne kontrol- og risikostyringssystemer har til formål
at sikre, at væsentlige fejl eller uregelmæssigheder identifi-
ceres og rettes, kan der ikke gives fuld sikkerhed for, at alle
fejl opdages og rettes.

De interne kontrol- og risikostyringssystemer udvikles
løbende og omfatter:
«  kontrolmiljø
+ risikovurdering
.  kontrolaktiviteter
. information og kommunikation
+ overvågning

Kontrolmiljø

Bestyrelsen har nedsat et revisionsudvalg, som hjælper
bestyrelsen med at overvåge regnskabsaflæggelsesprocessen
og effektiviteten i PANDORASs interne kontrol- og risiko-
styringssystemer.

Direktionen er ansvarlig for at opretholde kontroller og
et effektivt risikostyringssystem og har taget de nødvendige
skridt for at håndtere de identificerede risici i forbindelse
med regnskabsaflæggelsen.

Sammensætningen af bestyrelsen, revisionsudvalget og
direktionen sikrer, at der altid er relevante kompetencer i

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

 

Selskabet til varetagelse af interne kontroller og risikostyring
i forbindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.

Risikovurdering

Bestyrelsen og direktionen vurderer løbende risici, herunder

risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsen.
Revisionsudvalget gennemgår højrisikoområderne en

gang i kvartalet, herunder:

+ væsentlige regnskabsmæssige skøn

+ væsentlige ændringer i anvendt regnskabspraksis.

Revisionsudvalget foretager mindst en gang om året en
gennemgang af de interne kontroller for at vurdere, om
de er effektive i forhold til de risici, der identificeres i den
finansielle rapporteringsproces.

Kontrolaktiviteter

PANDORÅASs globale Finance Management Forum mødes en
gang i kvartalet, Dette er samtidig forum for fastlæggelse af
koncernens finansstrategi.

Kontrolfunktionerne i økonomiafdelingen, som rap-
porterer til koncernens CFO, er ansvarlige for at kontrollere
regnskabsaflæggelsen fra moderselskabet og datterselska-
berne. Økonomifunktionens kompetencer vurderes løbende
for at sikre et passende og tilfredsstillende kontrolmiljø.

Koncernen har etableret et internt kontrolsystem, som
identificerer væsentlige processer, iboende risici og kontrol-
procedurer med henblik på at sikre regnskabsprocesserne.

Information og kommunikation

PANDORA begyndte i 2012 at implementere et fælles ERP-
system for alle enhederne. Ved udgangen af 2013 benyttede

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64644

de fleste enheder det fælles ERP-system, og resten (USA,
Brasilien og Canada) forventes at implementere systemet
senere. Systemet gør det muligt at opnå gennemsigtighed på
det finansielle område og udgør samtidig grundlaget for at
forbedre såvel datakvalitet som rapporteringshastighed.
PANDORA afholder konferencer for økonomicheferne
for at drøfte den seneste udvikling i væsentlige regnskabs-
forhold samt "best practice” vedrørende interne kontroller.

Overvågning
Datterselskabernes regnskabsaflæggelse kontrolleres
løbende, og der er fastlagt procedurer for kontrol og test
af disse rapporteringsaktiviteter. Procedurerne etableres
ligeledes for at sikre, at eventuelle fejl kommunikeres til og
rettes af de selskaber, der aflægger regnskab.
Revisionsudvalget overvåger de interne kontrolsystemer
for at sikre, at eventuelle svagheder elimineres og at eventu-
elle fejl i regnskaberne, som identificeres og rapporteres af
revisorerne, rettes, herunder at der gennemføres kontroller
eller procedurer for at forhindre sådanne fejl.

REVISION

Selskabets eksterne revisorer vælges for et år ad gangen på
den ordinære generalforsamling efter indstilling fra bestyrel-
sen, Før denne indstilling vurderer bestyrelsen i samråd med
direktionen revisorernes uafhængighed og kompetencer og
andre forhold i relation til disse.

Rammerne for revisorernes pligter, herunder deres
honorar, revisionsydelser og andre ydelser, aftales årligt
mellem bestyrelsen og revisorerne efter indstilling fra
revisionsudvalget.

15

 

 

VIDENKAPITAL

 

Værdien af PANDORAS brand og PANDORASs særlige
produkter og fremstillingsprocesser gør, at det er yderst
vigtigt at udvikle og beskytte Selskabets videnkapital,
herunder især medarbejdere og immaterielle rettigheder.

Human resources

Medarbejderne er et vigtigt aktiv for PANDORA.
PANDORASs værdisæt er baseret på de normer og den
adfærd, der gennem de seneste 30 år er blevet opbygget

i det engang familieejede og -drevne selskab, kombineret
med værdifulde bidrag fra tidligere selvstændige distributø-
rer, som nu er en del af Selskabet, samt nye medarbejdere
på nye markeder. PANDORASs tre kerneværdier — Pride,
Passion og Performance — og den måde, hvorpå disse
værdier føres ud i livet og fortolkes i alle dele af PANDORA,
er omdrejningspunktet for at sikre en stærk og ensartet
virksomhedskultur i hele koncernen.

PANDORA mener, at medarbejderudvikling er afgøren-
de for at fremme Selskabets udvikling. For at sikre fremtidig
vækst i PANDORA er der lanceret adskillige uddannelses-
programmer, som kan hjælpe medarbejderne med at takle
fremtidige udfordringer.

1 2013 deltog 21 Vice Presidents fra hele koncernen i
et globalt program sammensat af fire moduler, hvoraf det
ene blev udviklet og gennemført i samarbejde med Harvard
Business School. Modulerne giver deltagerne uddannelse i
både ledelse og forretningsforståelse. I 2012 deltog 23 Vice
Presidents i programmet.

På lokalmarkederne fik det næste niveau af Selskabets
ledere efteruddannelse, så de bedre kan understøtte
PANDORASs forretning. Efteruddannelsen omfattede hoved-
områder som f.eks. personlig effektivitet, uddelegering af
arbejdsopgaver og ledelse af andre. På verdensplan deltog
omkring 110 af PANDORASs ledere i dette program i 2013.

I Thailand, hvor PANDORA har hovedparten af sin
smykkeproduktion, ansatte Selskabet 2.045 nye produkti-
onsmedarbejdere, så PANDORA nu beskæftiger i alt 5.900

16

1403214EogSN64645

medarbejdere i smykkeproduktionen. Ud over omfattende
rekrutterings- og indkøringstiltag forbedrede PANDORA sin
tekniske uddannelsesafdeling og udvidede de kompeten-
ceudviklingsprogrammer, som Selskabet stiller til rådighed
for sine produktionsmedarbejdere. PANDORA fortsatte

sin lederudvikling med uddannelses- og coachingtiltag og
tværfaglige udviklingsopgaver, og Selskabet afsluttede det
tredje år af programmet for successionsplanlægning. En
vigtig begivenhed i året var nedsættelsen af et nyt udvalg
for medarbejdertrivsel (Employee Welfare Committee) i
overensstemmelse med arbejdsretlige regler og best practice
for medarbejderforhold. I alt valgte 89% af PANDORAS
medarbejderstab at benytte sig af retten til at stemme på
deres foretrukne repræsentant i en hemmelig afstemning.

Immaterielle rettigheder og politikker

PANDORASs immaterielle rettigheder er afgørende for
Selskabets værdiskabelse, konkurrenceevne, frihed til at
agere på markedet og forretningsudvikling. PANDORA
sikrer derfor sine rettigheder på alle tænkelige måder,
herunder ved et omfattende globalt overvågnings-,
registrerings- og kontrolprogram. PANDORASs immaterielle
rettigheder omfatter primært varemærker, ophavsrettig-
heder, patenter og designs og understøttes yderligere af
forretningshemmeligheder, karakteristiske produktdesigns,
fortrolighedsaftaler og konkurrenceklausuler,

Det er ikke tilladt for distributører, forhandlere eller
andre at registrere eller anvende PANDORAS immaterielle
rettigheder uden forudgående aftale. Håndhævelsen og
forsvaret af disse rettigheder styrkes løbende gennem en
nul-tolerance-politik over for krænkelser af PANDORAS
immaterielle rettigheder på internettet, over for kopiproduk-
ter og generelt over for krænkelse af varemærker.

Varemærker

PANDORA har registreret og ansøgt om en række ord- og
figurmærker i forskellige jurisdiktioner rundt om i verden,

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

herunder i EU, USA, Australien og Asien. Varemærkerne er
registreret i forskellige klasser i det internationale klassifi-
kationssystem for varer og tjenesteydelser, primært klasse
14, som omfatter smykker og ure. Varemærkeporteføljen
omfatter blandt andet EU-registreringer af ”PANDORA”

og logo ”PANDORA med et kronet O” i forskellige inter-
nationale klasser, som anses for at være relevante for salg
og markedsføring af PANDORÅSs produkter, herunder de
internationale klasser for smykker, lædervarer og tøj.

Patenter

PANDORASs internationale patentfamilier omfatter
patentrettigheder i forbindelse med Charm-armbåndets
funktionalitet.

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64646

Der er udstedt patenter med virkning for EU's medlems-
stater, USA, Australien, New Zealand, Sydafrika, Kina,
Schweiz og Norge. Generelt beskytter patenterne en
smykkekæde, dvs. en halskæde eller et armbånd, hvorpå
der er monteret et stopled, en såkaldt ”stopper”. En aftagelig
holder, en såkaldt ”keeper” (f.eks. et Charms-klemmeled),
er fastgjort til stopperen og udgør en komponent, som

er større end kæden og derfor skaber afstand mellem de
forskellige Charms i halskæden eller armbåndet. Formålet
er at forhindre, at de bevægelige Charms klumper sig
sammen i den ene side af kæden. I USA udløber Selskabets
patent i 2023 og i andre jurisdiktioner i 2024. i 2013 har
PANDORA ansøgt om patentbeskyttelse vedrørende de nye
PANDORA ESSENCE COLLECTION charms.

17

 

SAMFUNDSANSVAR (CSR)

 

PANDORA fortsatte i 2013 med at implementere sit

CSR- og Compliance-program ”PANDORA Ethics” i hele
Selskabets integrerede værdikæde — fra etisk indkøb af
materialer over produktion på PANDORÅAÅSs anlæg i Thailand
til handel med PANDORA-smykker i 10.279 butikker over
hele verden.

Indkøb af materialer
PANDORA har i 2013 besluttet, at efterlevelse af CSR-
standarder skal være en af de fem søjler, der skal udgøre
strategien for Group Procurement. Som led i denne indsats
er de nuværende CSR-teams i Bangkok og København
blevet suppleret med en enhed med fokus på kvalitet og
CSR, som udgør en del af indkøbsafdelingen i Hongkong.
PANDORA samarbejder med sine leverandører via et
"Responsible Supplier Program” i fire trin, som screener,
uddanner og auditerer leverandørerne og sikrer rettidig
opfølgning, hvis der identificeres tilfælde af manglende
efterlevelse af PANDORASs adfærdskodeks for leverandører.
Ved screeningen af sine leverandører vurderer PANDORA
en række parametre som f.eks. risikoprofilen for de enkelte
produkter, produktionslandet og selskabsspecifik informati-
on. PANDORA nåede i 2013 sit mål om at sikre, at alle de
leverandører, der er klassificeret som højrisiko-leverandører,
blev auditeret, og at evt. nødvendige tiltag blev iværksæt.
Ovennævnte "Responsible Supplier Program” var endvidere
med til at sikre, at mindst 75% af den indkøbte volumen
til PANDORA Production Thailand kommer fra godkendte
medlemmer af Responsible Jewellery Council (RJC) eller
fra leverandører, som er blevet auditeret af uafhængige
konsulenter i forhold til PANDORAÅSs krav. Det er en høj
procentdel i forhold til andre brancher og understreger
PANDORASs indsats for at fremme ansvarlig forretningsprak-
sis, der hvor Selskabet har indflydelse.

PANDORA arbejdede i 2013 tæt sammen med sine
leverandører af guld om at etablere en såkaldt ”chain-
of-custody”, som kan spore alt det guld, der anvendes i

18

1403214EogSN64647

PANDORASs produkter helt tilbage til ansvarlige globale
raffineringsvirksomheder, der er certificeret enten af RJC
eller London Bullion Market Association (LBMA), for

at sikre, at menneskerettighederne overholdes i deres
forsyningskæde. PANDORASs ”Chain-of-Custody”-program
blev auditeret af eksterne eksperter i 4. kvartal 2013 for at
bekræfte, at det er i overensstemmelse med PANDORAS
politik om ansvarlige leverandører og med relevante regler i
USA/OECD om menneskerettigheder.

Smykkeproduktion

PANDORA øgede i 2013 sit fokus på arbejdsmiljø, miljø

og effektivitet på produktionsanlæggene. En række af
PANDORA Production Thailands primære ledelsessystemer
blev i 2013 endnu engang auditeret af uafhængige auditører
og godkendt i henhold til følgende standarder:
«1509001: Kvalitetsledelse

+ |$014001: Miljøstyring

«+ OHSAS18001: Arbejdsmiljøledelse

Endvidere blev der implementeret yderligere en fase af
PANDORA Production Thailands miljøstrategi med et pro-
jekt, som skal være med til at sikre certificering til 18050001
(Energiledelse). Dette projekt blev iværksat i 3. kvartal 2013,
og der forventes certificering i 2. kvartal 2014. Som led
i PANDORASs indsats for løbende at reducere Selskabets
miljøpåvirkning har PANDORA Production Thailand indgået
et lovende samarbejde med Mahidol University. Projektet
vil i 2014 omfatte en livscyklusvurdering af PANDORA
Production Thailands aktiviteter, og samarbejdet har allerede
ført til, at PANDORA eksperimenterer med genbrug af
materialer, som har været anvendt i produktionsprocessen.
PANDORA Production Thailands afdeling for arbejdsmil-
jø og miljø blev i 2013 udvidet med et nyt dedikeret team,
som vil fokusere på ergonomi. Der blev valgt nye medarbej-
derrepræsentanter til selskabets arbejdsmiljø- og miljøudvalg.
Fra de innovative og populære kommunikationskanaler

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

 

PANDORA Production TV og PANDORA Radio blev der
produceret 20 TV-udsendelser om arbejdsmiljø og miljø
samt 48 radioudsendelser om samme emne i løbet af året.
Mere end 3.500 medarbejdere fik uddannelse i arbejdsmiljø
og miljø.

PANDORA Production Thailands organisationsmæssige
udviklingsprogrammer og -tiltag var fortsat baseret på at
opretholde et arbejdsmiljø med klarhed, kompetencer,
tillid og engagement hos alle medarbejdere. PANDORA
Production Thailand ansatte i 2013 2.045 nye medarbejdere
og fortsatte med at udvikle og forbedre sine HR-politikker
og -programmer. I november blev PANDORA Production
Thailands tiltag inden for uddannelse, udvikling og perfor-
mance management anerkendt med en pris fra Personnel
Management Association i Thailand. Der blev specielt
lagt vægt på det omfattende system med 360-graders
evalueringer, hvor mere end 5.000 medarbejdere i 2013 fik
mulighed for anonymt at vurdere og give feedback på deres
umiddelbare overordnedes lederevner.

PANDORA Production Thailands Edutainment Centre,
e-læringsrum og bibliotek var et populært tilholdssted for
medarbejderne i pauserne. Der var i alt 43.303 enkeltbesøg i
2013, og der blev udlånt 10.561 bøger.

Som en direkte reaktion på forslag fremsat på de
tilbagevendende konsultationsmøder mellem medarbejdere
og ledelse åbnede PANDORA Production Thailand en
medarbejderbutik i 2013. Butikken sælger dagligvarer
(udvalgt af medarbejderne) til priser, som er lavere end i
supermarkedet og hos købmanden. Ligeledes som reaktion
på feedback fra konsultationsmøder støttede PANDORA
Production Thailand medarbejderne i at etablere en spare-
kasse bestyret af medarbejderne, som understøtter Selskabets
”Happy Money”-tiltag omkring økonomisk bevidsthed. Dette
tiltag, som omfatter uddannelse for alle medarbejdere og
individuel rådgivning fra tredjemand til medarbejdere med
akutte personlige gældsproblemer, blev anerkendt som ”best
practice” i 2011 med en pris fra Thailands premierminister.

Sidst, men så absolut ikke mindst, gennemførte det nye
medarbejderudvalg bestående af 15 medarbejderrepræsen-
tanter deres første hele år på posten i 2013. De er blevet
valgt i en hemmelig afstemning i overensstemmelse med
arbejdsretlige regler i Thailand. Deltagelsesprocenten i dette
valg var helt oppe på 89%.

Handel

Som led i PANDORA Ethics-programmet fortsatte Selskabet
i 2013 sine CSR- og compliance-relaterede uddannelses-
og overvågningsaktiviteter på hovedkontoret samt på

de regionale og nationale kontorer. CSR udgør også en

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64648

integreret del af PANDORAÅSs introduktionsprogrammer, og
i 2013 indledte PANDORA udviklingen af et PANDORA
Ethics e-læringsmodul, som uddanner butikspersonalet

i at give forbrugerne grundlæggende oplysninger om
PANDORAS etiske målsætninger og resultater.

PANDORA sætter en stor ære i at udvikle butiks-
personalets kompetencer. Traditionelle uddannelses-
moduler og e-læringsmoduler er således med til at
formidle specifik viden om PANDORA samt generelle
teknikker til salg og visuel præsentation af produkterne,
hvor målet er at skabe global ensartethed, forbedre
kundernes oplevelse, øge omsætningen og forbedre
medarbejdernes kompetencer.

Disse tiltag implementeres af PANDORÅASs 50 interne
undervisere, som på tværs af koncernen giver flere tusinde
timers undervisning og coaching. Desuden anvendes
PANDORASs omfattende e-læringsportal. Disse uddannel-
seskanaler er tilsammen med til at forbedre færdighederne
og kompetencerne hos PANDORASs egne medarbejdere
samt de mere end 30.000 eksterne salgsrepræsentanter, der
sælger PANDORA-smykker rundt om i verden.

Indgående viden om — og fokus på — målgruppen har
i 2013 ført til, at PANDORA har gennemført mere end
200.000 e-læringsmoduler globalt, mod 105.000 i 2012.

I det kommende år forventer PANDORA, at tallet vil stige
yderligere som følge af større tilgængelighed f.eks. i form af
smartphones, tablets osv.

Fælles branchetiltag

Med sin CSR-politik har PANDORA forpligtet sig til at
fremme ansvarlig forretningspraksis — både internt og ved at
deltage i initiativer, som skal inspirere hele smykkeindustri-
en. PANDORA er aktivt medlem af FN's Global Compact
og er certificeret medlem af The Responsible Jewellery
Council (RJC). 1 2013 blev PANDORA af de smykkeprodu-
cerende medlemmer af RJC valgt til at repræsentere dem på
Standards Setting Committee i perioden 2013-2015. Dette
udvalg består af en række repræsentanter fra alle dele af
smykkeindustriens forsyningskæde samt en række globale
NGO'er. I 2013 udviklede udvalget et nyt sæt principper,
som sætter standarden for ansvarlig forretningspraksis i hele
industrien.

Endelig er PANDORA medlem af RJC's ”Steering Group
on Human Rights” samt af styregruppen i ”The Danish
Business Network for Human Rights”. Gennem disse
kanaler søger PANDORA at dele Selskabets egne erfaringer
med hensyn til, hvordan virksomheder kan fremme
menneskerettigheder — samt lære af sine konkurrenter.

19

 

1403214EogSN64649

 

Ledelsens kønssammensætning

Med afsæt i en mangfoldig ledelsessammensætning ønsker

PANDORA at øge arbejdskvaliteten og samspillet i ledelses-

gruppen. PANDORA har fastsat følgende mål i relation til

mangfoldighed, som gennemgås en gang årligt:

… i 2015 skal mindst 35% (tre ud af otte) af de general-
forsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer være kvinder.
Efter PANDORASs generalforsamling i marts 2013 er
25% af bestyrelsesmedlemmerne kvinder.

+ senest i 2020 skal kønsfordelingen af senior mana-
gement (Executive Board, General Managers og Vice
Presidents) være 40%-60%. Den kvindelige andel af
senior management udgjorde ved udgangen af 2013
31% sammenlignet med 26% i 2012. Der redegøres for
udvikling på Selskabets hjemmeside

20

antallet af deltagere i Selskabets lederudviklingspro-
grammer for årene 2012-2015 (samlet) bør afspejle
kønssammensætningen i ledelsesgruppen, som er
målgruppe for programmerne (Vice Presidents og den
øvrige ledelse). Pr. 1. januar 2013 udgjorde kvinder
50% af denne ledelsesgruppe og 57% af samme
gruppes deltagelse i PANDORASs lederudviklingspro-
grammer i 2013.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

GOD SELSKABSLEDELSE

 

ANBEFALINGER OG PRAKSIS

PANDORAS mål for god selskabsledelse er at sikre
gennemsigtighed, ansvarlighed, og at Selskabet opfylder
sine forpligtelser over for aktionærer, kunder, forbrugere,
medarbejdere, myndigheder og andre vigtige interessenter
så godt som muligt for således at maksimere den langsigte-
de værdiskabelse.

PANDORA har til hensigt til enhver tid at udøve god
selskabsledelse samt at vurdere sine procedurer i henhold
til de anbefalinger, der er udstedt af Komiteen for god
Selskabsledelse. Som børsnoteret selskab er PANDORA
omfattet af de af NASDAQ OMX Copenhagen fastlagte
oplysningskrav, som har inkorporeret anbefalingerne i
"Regler for udstedere af aktier”,

De danske anbefalinger for god selskabsledelse
blev opdateret i maj 2013. Antallet af anbefalinger blev
reduceret fra 79 til 47, hvilket ikke havde nogen større
betydning for PANDORA. I 2013 valgte PANDORA kun
delvist at følge tre af anbefalingerne:

. tre ud af de fem medlemmer i vederlagsudvalget anses
for ikke at være uafhængige. To af vederlagsudvalgets
medlemmer er ikke uafhængige, da de har været med-
lemmer af Selskabets direktion inden for de seneste
fem år. Vederlagsudvalget har ingen beslutningskom-
petence og kan kun fremkomme med anbefalinger til
bestyrelsen. Ved vederlagsudvalgets sammensætning
er der derfor lagt vægt på de rette kompetencer og
indgående kendskab til Selskabet, mere end hvorvidt
et udvalgsmedlem er uafhængigt eller ej (anbefaling
nr. 3.4.2).

+ formanden for nomineringsudvalget er ikke også
formand for bestyrelsen. Hos PANDORA vælger
nomineringsudvalget en formand, som enten skal
være formand eller næstformand for bestyrelsen. Der
blev i 2013 valgt en ny bestyrelsesformand, og næst-
formanden for bestyrelsen blev valgt som formand

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64650

for normineringsudvalget. Formandskabet håndteres i
samarbejde mellem formanden og næstformanden for
bestyrelsen, og i praksis repræsenterer næstformanden
således bestyrelsesformanden i normineringsudvalget
(anbefaling nr. 3.4.6).

.  vederlagspolitikken for ledelsen indeholder ingen
særlig klausul angående tilbagebetaling af variable
dele af vederlagspakken på baggrund af forkerte
oplysninger, idet PANDORA anser reglerne i den
danske lovgivning for tilstrækkelige i sådanne tilfælde
(anbefaling nr. 4.1.2).

Bestyrelse og direktion
Den nuværende praksis i Danmark er, at ledelsens
beføjelser fordeles mellem bestyrelsen og direktionen, og
at der eksisterer en uafhængighed mellem disse to organer.
Bestyrelsen vælges af generalforsamlingen for et år ad
gangen. Direktionen udpeges af bestyrelsen. Direktionen
varetager Selskabets daglige ledelse, mens bestyrelsen
fører tilsyn med direktionens arbejde og er ansvarlig for
den generelle strategiske ledelse. Bestyrelsens hovedopga-
ver er at sikre, at PANDORA har et stærkt ledelsesteam, en
passende organisationsstruktur, effektive forretningsgange,
optimal kapitalstruktur, gennemsigtig bogføring og
bogføringsrutiner samt ansvarlig kapitalstyring.
Bestyrelsens sammensætning skal sikre, at bestyrelsen
til enhver tid kan overvåge selskabets udvikling og
behørigt håndtere de konkrete muligheder og udfordringer,
som PANDORA har og står over for. Bestyrelsen og
direktionen udarbejder Selskabets overordnede strategier
og fører tilsyn med, at Selskabet har de nødvendige
kompetencer og ressourcer til at skabe den størst mulige
sandsynlighed for, at PANDORA når sine mål. Desuden
overvåger bestyrelsen den økonomiske udvikling og de
dertil hørende planlægnings- og rapporteringssystemer.

21

 

Bestyrelsens virke i 2013

Bestyrelsen har afholdt 12 ordinære bestyrelsesmøder i
løbet af året med en samlet mødeprocent på 95%. I 2013
beskæftigede bestyrelsen sig særligt med at gennemføre
den 18-måneders turnaround plan, der blev lanceret i
2011, som med succes blev eksekveret, og ekspansionen
i Sydamerika samt successionsplaner og beredskabspro-
cedure for eventueller overtagelsesforsøg krævede også
bestyrelsens opmærksomhed.

Bestyrelsesudvalg

Bestyrelsen har etableret et revisionsudvalg, et vederlags-
udvalg og et nomineringsudvalg. Bestyrelsen udpeger
udvalgsmedlemmer og udvalgsformanden. Udvalgenes
kommissorier og aktiviteter offentliggøres på Selskabets
hjemmeside.

Revisionsudvalget

De nuværende medlemmer af revisionsudvalget er Anders
Boyer-Søgaard (formand), Andrea Alvey og Nikolaj
Vejlsgaard. Revisionsudvalget gennemgår og vurderer
Selskabets regnskabsaflæggelses- og revisionsprocedurer
samt interne kontrolsystemer og tager stilling til, om disse
kontrolprocedurer er tilstrækkelige, Det er revisionsudval-
gets opgave konkret at føre tilsyn med følgende områder:
…  regnskabsaflæggelsesproceduren

… interne kontrol- og risikostyringssystemer

+ ekstern revision

Revisionsudvalget afholdt syv møder i 2013 med en

mødeprocent på 100%. Hovedaktiviteterne i 2013 var:

« møder med ledelsen og eksterne revisorer for at
gennemgå den reviderede årsrapport

+ møder med ledelsen for at gennemgå delårsrapporter-
ne, de vigtigste aspekter om anvendt regnskabspraksis
og væsentlige regnskabsmæssige skøn

+ stillingtagen til, om Selskabets interne kontroller og
risikostyringssystemer er tilstrækkelige og effektive

. gennemgang af Selskabets væsentligste finansielle risici

+ vurdering af behovet for en intern revisionsfunktion

. anbefalinger til valget af eksterne revisorer samt
godkendelse af honorar til eksterne revisorer

revisionsudvalgets årlige selvevaluering

Vederlagsudvalget

De nuværende medlemmer af vederlagsudvalget er
Marcello Bottoli (formand), Bjørn Gulden, Andrea
Alvey, Torben Ballegaard Sørensen og Christian Frigast.
Vederlagsudvalgets væsentligste opgaver er:

22

1403214FogSN64651

 

+ at udarbejde anbefalinger til bestyrelsen om vederlags-
politikken for bestyrelsen og de 12 øverste direktører,
herunder direktionen, hvad angår faste og variable dele
af vederlagspakken

e at fremsætte forslag til bestyrelsen til dennes og de
ledende medarbejderes samlede individuelle vederlags-
pakke

… at sikre, at oplysningerne om vederlag i årsrapporten er
korrekte, nøjagtige og tilstrækkelige.

Vederlagsudvalget afholdt tre møder i 2013 med en
mødeprocent på 93%. Hovedaktiviteten var den årlige
gennemgang af vederlagspolitikken og vejledningen for
incitamentsaflønning samt godkendelse af Selskabets
samlede lønregulering. Som et led i denne gennemgang
har udvalget udarbejdet et forslag til fremsættelse på den
ordinære generalforsamling i 2014 om at opdatere veder-
lagspolitikken og retningslinjerne for incitamentsaflønning i
henhold til internationale standarder.

Nomineringsudvalget

De nuværende medlemmer af nomineringsudvalget er

Christian Frigast (formand), Anders Boyer-Søgaard og

Ronica Wang. Nomineringsudvalget bistår bestyrelsen med

at opfylde sit ansvar i forbindelse med:

+ beskrivelse af de kvalifikationer, der kræves af medlem-
mer af bestyrelsen samt direktionen

+ nominering af kandidater til bestyrelsens godkendelse
i forbindelse med besættelse af ledige poster i bestyrel-
sen og direktionen

+ bestyrelsens selvevaluering

+. vurdering af direktionens præstation og samarbejdet
mellem bestyrelse og direktion

.. successionsplanlægning for den øverste ledelse.

Nomineringsudvalget afholdt to møder i 2013 med en
mødeprocent på 100%. Udvalgets primære aktiviteter

i 2013 omfattede ansættelsen af en ny administrerende
direktør samt en omrokering i bestyrelsen og udvikling af
værktøjer til en mere formaliseret evaluering af direktionen
og den globale ledelsesgruppe. Dette arbejde vil blive
videreført i 2014.

Bestyrelsens selvevaluering

Bestyrelsen foretager en gang om året en selvevaluering

for løbende at forbedre sin præstation og samarbejdet med
direktionen. Næstformanden for bestyrelsen, som også er
formand for nomineringsudvalget, styrer vurderingsforløbet.
Vurderingen udføres ved, at hvert enkelt bestyrelsesmedlem

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

  

 

udfylder et spørgeskema efterfulgt af en individuel samtale.
Når svarene er samlet ind, fremlægges resultatet på et
bestyrelsesmøde, og områder til forbedring identificeres og
fastlægges. En gang årligt skal CEO'en foretage en vurdering
af de enkelte direktionsmedlemmer.

Blandt de emner, der behandles i selvevalueringen,
er bestyrelsens sammensætning, nomineringsprocessen
samt bestyrelsens kompetencer. Derudover afdækkes det,
hvordan bestyrelsen fungerer, atmosfæren i bestyrelsen,
samarbejdet med direktionen, bestyrelsens involvering i
finansielle forhold og kontrol, de individuelle bidrag samt
udvalgsarbejdet.

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64652

Den selvevaluering, der blev gennemført i 2013, resulterede
i følgende styrker og udviklingsområder for bestyrelsen;
Bestyrelsen er generelt velfungerende, bestyrelsen er som
helhed fagligt velkvalificeret til at bidrage til PANDORAs
forretning, og der er god ”kemi” og respekt mellem bestyrel-
sesmedlemmerne. Der har i vurderingen været fokus på
yderligere formalisering af de værktøjer, der anvendes til
evaluering af direktionen, og proceduren for successions-
planlægning.

23

 

 

 

BESTYRELSE

 

Marcello Bottoli, født 1962, er italiensk statsborger og er
p.t. bosiddende i Surlej-Silvaplana, Schweiz.

Marcello har været medlem af bestyrelsen i PANDORA
siden august 2010 og anses ikke for at være uafhængigt
bestyrelsesmedlem, da han i en periode i 2011 og 2012
var konstitueret administrerende direktør for PANDORA.
Marcello har været formand for bestyrelsen siden juli 2013
og er desuden formand for vederlagsudvalget.

Marcellos særlige kompetencer, som er vigtige for hans
bestyrelseshverv i PANDORA, er hans indgående kendskab
til og erfaring med branding og markedsføring af luksus- og
forbrugsvarer, særligt i Asien og Stillehavsområdet.

Marcello har en doktorgrad i Business Administration
fra Bocconi University i Milano i Italien. Marcello er p.t.
formand for bestyrelsen i Pharmafortune SÅ og eksternt
bestyrelsesmedlem i international Flavour & Fragrances Inc.
og Blushington LCC. Han er desuden operating partner i
Advent International, som er en global private equity-virk-
somhed, og mediem af Advisory Board i Aldo, som er
en privatejet butikskæde inden for fodtøj med aktiviteter
verden over og hovedkontor i Montreal.

Christian Frigast, født 1951, er dansk statsborger og p.t.
bosiddende i Klampenborg, Danmark.

Christian har været medlem af bestyrelsen i PANDORA
siden august 2010 og er desuden næstformand for besty-
relsen, formand for nomineringsudvalget og medlem af
vederlagsudvalget.

Christian anses ikke for at være uafhængigt bestyrel-
sesmedlem på grund af stillingen som Managing Partner i
Axcel.

Christians særlige kompetencer, som er vigtige for
hans bestyrelseshverv i PANDORA, er hans store erfaring

24

1403214EogSN64653

inden for generel ledelse og aktive involvering i en række
detailselskaber og andre virksomheder som følge af hans
mange bestyrelsesposter.

Christian har en kandidatgrad i statskundskab og
økonomi fra Københavns Universitet. Han er p.t. managing
partner i Axcel Management A/S og administrerende
direktør i Axcel Industriinvestor A/S, CCTC Invest A/S, AXII
Holding ApS, Axcel lil KS Invest ApS, MP-AX I Invest ApS,
MP-AX II Invest ApS og MNGT1 ApS. Christian er desuden
på nuværende tidspunkt formand for bestyrelsen i Axcel II
Management A/S, Axcel II A/S, AX NO INVEST ApS, AXNO
INVCO ApS, Junckers Holding A/S, AX IV EXHAUSTO
INVEST ApS, AXII MP Holding ApS, KIFU-AX II A/S,
MANAGEMENT INVCO A/S og MNGT ApS. Han er des-
uden næstformand for bestyrelsen i Royal Scandinavia A/S
og DVCA Danish Venture Capital. Christian er endvidere
medlem af bestyrelsen i Axcel Management A/S, NORDIC
WATERPROOFING AB og Royal Scandinavia Invest A/S.

Bjørn Gulden, født 1965 i Schweiz, er norsk statsborger og
p.t. bosiddende i Hattingen, Tyskland.

Bjørn har været medlem af bestyrelsen i PANDORA
siden august 2013 og er desuden medlem af veder-
lagsudvalget. Bjørn anses ikke for at være uafhængigt
bestyrelsesmedlem, da han var administrerende direktør for
PANDORA fra 21. februar 2012 til 1. juli 2013.

Bjørns særlige kompetencer, som er vigtige for hans
bestyrelseshverv i PANDORA, er hans støre erfaring inden
for globalt indkøb, salg og detailhandel, samt indgående
kendskab til ”Affordable Goods”-sektoren.

Bjørn har en bachelorgrad i Business Administration
fra Rogaland Universitet i Norge og en kandidatgrad
fra Babson Graduate School of Business i Boston, USA.

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

1403214EogSN64654

 

Bjørn er p.t. administrerende direktør for Puma SE. Han er
desuden bestyrelsesmedlem i Tchibo GmbH, Ekornes AS og
Deichmann SE.

Andrea Dawn Alvey, født 1967, er amerikansk statsborger
og p.t. bosiddende i Raleigh, North Carolina, USA.

Andrea har været medlem af bestyrelsen i PANDORA
siden august 2010 og er desuden medlem af revisionsud-
valget og nomineringsudvalget.

Hun anses for at være uafhængigt bestyrelsesmedlem.

Andreas særlige kompetencer, som er vigtige for
hendes bestyrelseshverv i PANDORA, er hendes store
erfaring inden for og viden om globale forsyningskæder,
IT-drift og finansiering inden for detailhandel.

Andrea har en bachelorgrad i Business Economics/
Statistics fra Southern Connecticut State University. Andrea
er p.t. President for Kitabco Investments, Inc. og Regional
Developer for Peak Franchising.

Torben Ballegaard Sørensen, født 1951, er dansk statsbor-
ger og p.t. bosiddende i Højbjerg, Danmark.

Torben har været medlem af bestyrelsen i
PANDORA siden marts 2008 og er desuden medlem af
vederlagsudvalget. Han anses for at være uafhængigt
bestyrelsesmedlem.

Torbens særlige kompetencer, som er vigtige for hans
bestyrelseshverv i PANDORA A/S, er hans store erfaring
inden for internationalt salg og markedsføring og inden
for brandede produkter kombineret med hans indsigt i
PANDORA.

Torben har en cand.merc. fra Handelshøjskolen
i Århus (nu Business and Social Sciences, Aarhus
Universitet) og er adjungeret professor på Institut for
Ledelse, Aarhus Universitet. Torben er p.t. administrerende
direktør for Investeringsselskabet af 1. juli 2008 ApS. Han
er desuden formand for bestyrelsen i AS3 Companies,
CAPNOVA A/S Venture Fund, Tajco Group A/S, Realfiction
A/S og PowerBrands A/S. Torben er næstformand for
bestyrelsen i Systematic A/S og bestyrelsesmedlem i
AB Electrolux, Egmont Fonden og Egmont International
Holding A/S.

Nikolaj Vejlsgaard, født 1971, er dansk statsborger og p.t.

bosiddende i Vedbæk, Danmark.
Nikolaj har været medlem af bestyrelsen i PANDORA

LEDELSESBERETNING

siden marts 2008 og er desuden medlem af revisionsudval-
get. Han anses ikke for at være uafhængigt bestyrelsesmed-
lem på grund af stillingen som Partner i Axcel.

Nikolajs særlige kompetencer, som er vigtige for hans
bestyrelseshverv i PANDORA A/S, er hans store erfaring
inden for generel ledelse og aktive involvering i en række
detailselskaber og andre virksomheder som følge af hans
mange bestyrelsesposter, kombineret med hans indsigt i
PANDORA.

Nikolaj er p.t. partner i Axcel Management A/S og
administrerende direktør i Prometheus Invest ApS, Royal
Scandinavia Invest A/S, Waldorf & Statler ApS, AXIII
MPH Invest ApS, UIM Holding ApS og datterselskaber.
Desuden er han p.t. formand for bestyrelsen i IP Gruppen
Holding ApS og IP Development A/S og næstformand for
bestyrelsen i F. Junckers Industrier A/S, Nikolaj er endvidere
medlem af bestyrelsen i Axcel Prometheus Newco 4 ApS,
Royal Scandinavia Invest A/S, Royal Scandinavia A/S,

ERA Biler ApS, ERA A/S, ERA Ejendomme A/S, IP Online
A/S, 1P Administration A/S, Prometheus Invest ApS, Royal
Scandinavia II ApS, MNGT2 ApS, MNGT Komplementar
ApS, AXIII MP Holding ApS, Junckers Holding A/S og
Axcel-Junckers Invest A/S.

Ronica Wang, født 1962, er statsborger i Hongkong og p.t.
bosiddende i Asien, hvor hun tilbringer det meste af sin tid
i Kina.

Ronica har været medlem af bestyrelsen i PANDORA
siden marts 2012 og er desuden medlem af nomineringsud-
valget og vederlagsudvalget.

Hun anses for at være uafhængigt bestyrelsesmedlem.

Ronicas særlige kompetencer, som er vigtige for
hendes bestyrelseshverv i PANDORA, er hendes store
internationale erfaring inden for generel ledelse i børs-
noterede selskaber, salg til forbrugere og markedsføring
inden for detailhandel, global ”cross platform”-branding
samt ”Affordable Goods”-sektoren.

Ronica har en MBA fra Wharton Business School,
University of Pennsylvania og en bachelorgrad i Applied
Science & Engineering (Industrial Engineering) fra
University of Toronto, Hun har desuden studeret multi-
national ledelse på The London Business School.

Ronica er p.t. administrerende direktør i The
InnoGrowth Group, Ltd., som hun var med til at stifte
i 2007.

25

 

 

Anders Boyer-Søgaard, født 1970, er dansk statsborger og
p.t. bosiddende i Charlottenlund, Danmark.

Anders har været medlem af bestyrelsen i PANDORA siden
marts 2012 og er desuden formand for revisionsudvalget
og medlem af nomineringsudvalget. Han anses for at være
uafhængigt bestyrelsesmedlem.

Anders" særlige kompetencer, som er vigtige for hans
bestyrelseshverv i PANDORA A/S, er hans erfaring inden for
generel ledelse og økonomistyring i børsnoterede selskaber
samt globale forsyningskæder og produktion.

26

1403214EogSN64655

Anders har en cand.merc. i finansiering og regnskab fra
Copenhagen Business School (1997). Anders er p.t. Chief
Financial Officer for GN Store Nord A/S og GN Resound
A/S. Han er desuden medlem af bestyrelsen i Beltone
Europe Holdings ApS, GN af 20. Januar 1998 A/S, GN
Ejendomme A/S, GN GROC Ltd., GN Hearing Benelux B.V.,
GN Otometrics A/S, GN ReSound AB, GN ReSound China
Ltd., GN ReSound Finland Oy/Ab, GN ReSound Italia s.r./.,
GN ReSound Japan, K.K., GN ReSound Norge as, GN
ReSound Shanghai Ltd. og Scanning Technology A/S

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

1403214EogSN64656

 

LEDELSE

 

Allan Leighton (født 1953)

President, Chief Executive Officer

Formand for Direktionen

Andre bestyrelsesposter og hverv:

+ Pace PLC (bestyrelsesformand)

. Office Ltd (bestyrelsesformand)

. Music Maqpie.co.uk (bestyrelsesformand)
+ Matalan Ltd (bestyrelsesformand)

+ Bighams Ltd (eksternt bestyrelsesmedlem)

Henrik Holmark (født 1965)

Executive Vice President, Chief Financial Officer
Medlem af Direktionen

Andre bestyrelsesposter og hverv:

+. Change of Scandinavia A/S (bestyrelsesmedlem)

Thomas Ryge Mikkelsen (født 1972)

Executive Vice President, Chief Marketing & Merchant Officer
Andre bestyrelsesposter og hverv:

+. Prokura P/S (bestyrelsesmedlem)

LEDELSESBERETNING

27

 

AKTIONÆRINFORMATION

 

PANDORA har været noteret på NASDAQ OMX
Copenhagen i Danmark siden 5. oktober 2010.
PANDORA er inkluderet i OMX C20-indekset.

Den laveste slutkurs i 2013 var på DKK 128,9 den
4. januar 2013, mens den højeste slutkurs var på DKK
304,0 den 23. december 2013. Ultimo 2013 var aktie-
kursen DKK 294,0.

Der blev handlet ca. 174 millioner PANDORA-aktier
i 2013 med en gennemsnitlig omsætning på ca. 700.000
aktier pr. dag. Tallene omfatter salg af eksisterende
aktier foretaget af hovedaktionærerne i PANDORA via
to accelererede bookbuilding-processer i årets løb på
henholdsvis 13 millioner og 20 millioner aktier.

UDBYTTE

Det er bestyrelsens mål at opretholde et stabilt og
herefter stigende nominelt udbytte pr. aktie med et

udbytte for 2011 på DKK 5,5 pr. aktie som udgangspunkt.

Bestyrelsen foreslår, at der for regnskabsåret 2013
udbetales udbytte på DKK 6,5 pr. aktie.

PANDORA-aktien handles eksklusive udbytte dagen
efter generalforsamlingen den 19. marts 2014. Der vil
automatisk blive udbetalt udbytte via VP Securities den
25. marts 2014.

AKTIETILBAGEKØBSPROGRAM

I henhold til beslutning truffet på en ekstraordinær
generalforsamling den 17. september 2010 er
PANDORASs bestyrelse bemyndiget (”Bemyndigelsen”)
til at erhverve egne aktier på vegne af Selskabet indtil
17. september 2015 til en samlet nominel værdi

på op til 10% af PANDORASs aktiekapital. Formålet
med aktietilbagekøbet er at nedbringe PANDORAS
aktiekapital for at efterleve Selskabets politik for
kapitalstruktur og opfylde de forpligtelser, der måtte

28

1403214EogSN64657

opstå i forbindelse med aktieoptionsprogrammer for
Selskabets medarbejdere.

Aktietilbagekøb 2013

1 2013 har Selskabet købt 3.356.098 aktier, svarende til
2,6% af aktiekapitalen, til en gennemsnitlig købspris på
DKK 208,58 og en total værdi på DKK 700 millioner. På
den ordinære generalforsamling vil bestyrelsen foreslå en
nedsættelse af Selskabets aktiekapital med et nominelt
beløb på DKK 2.027.438, svarende til 1,6% af aktiekapi-
talen. De resterende egne aktier kan blive anvendt til at
opfylde forpligtelser opstået som følge af medarbejderak-
tieoptionsprogrammerne, Udestående aktieoptioner pr.
31. december 2013 udgør 1.511.585.

Aktietilbagekøb 2014
PANDORASs bestyrelse har besluttet at iværksætte et
tilbagekøbsprogram i 2014 (”Programmet”), hvorunder
Selskabet forventer at tilbagekøbe egne aktier for et beløb
på op til DKK 2.400 mio., eller maksimalt 9.475.303
aktier, svarende til 7,3% af aktiekapitalen, i henhold til
Bemyndigelsen.
Bestyrelsen agter på generalforsamlingen i 2015
at fremsætte forslag om, at PANDORAS aktiekapital
reduceres med aktier købt under Programmet. PANDORA
kan også bruge de aktier, der er købt under Programmet,
til at opfylde de forpligtelser, der måtte opstå i
forbindelse med Selskabets medarbejderaktieoptionspro-
grammer udstedt i 2014. Den samlede forpligtelse for
2014-programmet forventes at udgøre ca. 240.000 aktier.
Programmet implementeres i henhold til bestemmel-
serne i Europa-Kommissionens forordning nr. 2273/2003
af 22. december 2003 (”Safe Harbour”), som beskytter
børsnoterede selskaber mod overtrædelse af lovgivning
om insiderhandel i forbindelse med aktietilbagekøb.
Fondene, kontrolleret af Axcel Management A/S,
som pr. 31 december 2013 tilsammen ejer 17,6% af den

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

samlede aktiekapital i PANDORA, samt PEWIC Holding
ApS og Christian Algot Enevoldsen med deres respektive
aktier, har forpligtet sig til at deltage i Programmet på et
forholdsmæssigt grundlag med henblik på at sikre, at den
nuværende free float-procent ikke reduceres.
Programmet ophører senest den 31. december 2014.
PANDORA kan til enhver tid afslutte Programmet.

AKTIONÆRER

Axcel Management A/S havde ved udgangen af 2013,
gennem bestemmende indflydelse på Axcel III K/S 1, Axcel
lil K/S 2 og Axcel [II K/S 3, en bestemmende indflydelse på
22.892.471 aktier i PANDORA, svarende til ca. 17,6% af
den samlede aktiekapital og 17,6% af de samlede stemme-
rettigheder (for yderligere information, se venligst note 5.3 i
regnskabet).

Ved udgangen af 2013 ejede danske institutionelle
investorer 26% af de frit omsættelige aktier sammenlignet
med 34% i 2012. Institutionelle investorer i Europa og
Nordamerika ejede ved udgangen af 2013 henholdsvis
32% og 10% af de frit omsættelige aktier sammenlignet
med 27% og 10% i 2012. Ved udgangen af 2013 ejede
private danske aktionærer 11% af de frit omsættelige aktier
sammenlignet med 12% ved udgangen af 2012.

Ved årets udgang ejede PANDORASs bestyrelse og
direktion en samlet beholdning af PANDORA-aktierne på
henholdsvis 1.344.404 stk. og 301.964 stk., svarende til
1,3% af de samlede udestående aktier.

INVESTOR RELATIONS

Direktionen er ansvarlig for, at der eksisterer en

Investor Relations (IR) funktion, som er ansvarlig for, at

PANDORA overholder sin Investor Relations-politik. IR

er organiseret som en separat enhed og refererer direkte
til Selskabets Chief Financial Officer.

Formålet med PANDORASs Investor Relations-
aktiviteter er at sikre, at aktiemarkedet rettidigt får
relevante, nøjagtige oplysninger som grundlag for
regelmæssig handel med og en rimelig kursfastsættelse af
aktien.

PANDORA ønsker at sikre, at finansmarkederne
opfatter Selskabet som et synligt, tilgængeligt, pålideligt
og professionelt selskab, samt at PANDORA anses for
at være blandt de bedste i forhold til sammenlignelige
selskaber. Dette vil blive opnået ved, at Selskabet over-
holder regler og love for selskaber noteret på NASDAQ
OMX Copenhagen samt PANDORAÅSs interne politikker.

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64658

PANDORA vil bestræbe sig på at bibeholde et højt og
ensartet informationsniveau fra Selskabet og på at sikre, at
oplysningerne kanaliseres tilbage fra aktiemarkedet til direk-
tionen og bestyrelsen. Derudover vil PANDORA løbende
sikre kendskab og tillid til Selskabets vision, strategi,
politikker og beslutninger på kapitalmarkedet.

Talsmænd

Følgende funktioner har beføjelser til at kommunikere
med investeringssamfundet (herunder analytikere,
børsmæglere, privatpersoner og institutionelle investo-
rer), medmindre andet er aftalt:

+  Bestyrelsesformanden

. Direktionen

+ Investor Relations

Selskabsmeddelelse

Offentliggørelse af selskabsmeddelelser finder sted i
overensstemmelse med dansk lovgivning. Oplysninger
opslås på PANDORASs hjemmeside umiddelbart efter
offentliggørelsen. Lovpligtige selskabsmeddelelser og
regnskaber foreligger på engelsk og dansk. Alle andre
informationer foreligger kun på engelsk. Med henblik på
at sikre hurtig adgang til selskabsmeddelelser og pres-
semeddelelser opfordrer PANDORA alle interesserede
parter til at tilmelde sig e-mail-advisering på Selskabets
hjemmeside under Investor,

Møder

Der afholdes regelmæssigt møder med interesserede
investorer og analytikere i både store og små grupper
samt individuelt. Ved sådanne møder drøftes PANDORAS
forhold, mens insideroplysninger aldrig afsløres.

Hvis PANDORA bliver bedt om at gennemse en
analytikers udkast til en rapport, vil Selskabet begrænse
sin gennemgang og sine kommentarer til:

+ kun at rette historiske, faktuelle oplysninger

… pointere oplysninger, som er offentligt tilgængelige

.… give oplysninger, som PANDORA anser for at være
utvetydigt uvæsentlige

+ drøfte generelle faktorer, som kan påvirke de under-
liggende forudsætninger for fremtidige prognoser

Tavshedsperiode

PANDORA kommenterer ikke på spørgsmål om
regnskabsmæssige resultater eller forventninger i en
periode på fire uger før den planlagte offentliggørelse af
delårsrapporter.

29

 

Telefonkonference sted, eller så hurtigt som muligt derefter. Det vil også være

Ved offentliggørelsen af regnskaber og andre større muligt at følge de planlagte aktiviteter og begivenheder via

nyheder afholder PANDORA telefonkonferencer eller finanskalenderen, som føres online.

videotransmissioner, som kan følges direkte på Selskabets

hjemmeside sammen med tilhørende præsentationer. Kapitalmarkedsdage og lignende begivenheder
PANDORA afholder kapitalmarkedsdage og lignende

Eksterne konferencer og præsentationer begivenheder efter behov. Alle præsentationer er

Præsentationer fra konferencer, road shows, investormøder tilgængelige på Selskabets hjemmeside samtidig med,

og andre investor-relaterede begivenheder vil være tilgæn- at begivenheden finder sted, eller så hurtigt som muligt

gelige på Selskabets hjemmeside samtidig med, at de finder — derefter.

 

 

 

 

 

 

 

Finanskalender for 2014 Aktieoplysninger
18. februar 2014 Årsrapport 2013 Børs: NASDAQ OMX Copenhagen
19. marts 2014 Ordinær generalforsamling Handelssymbol: PNDORA
25. marts 2014 Udbetaling af årligt udbytte ISIN-kode: DK0060252690
13. maj 2014 Delårsrapport — 1. kvartal 2014 Antal aktier: 130.143.258å DKK 1
12. august 2014 Delårsrapport — 2. kvartal 2014 med én stemme hver
11. november 2014 Delårsrapport — 3. kvartal 2014 Aktieklasser: 1
GICS-kode: 25203010
Sektor: Apparel, Accessories & Luxury
Goods
Segment: Large
30 PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

1403214EogSN64659

   

 

ANALYTIKERE, DER DÆKKER PANDORA

Virksomhed

ABG Sundal Collier

Alm. Brand Markets

Carnegie

Citi Research

Danske Bank

Goldman Sachs

Handelsbanken CM

HSBC BANK Plc

J.P. Morgan Cazenove

Jyske Bank

Morgan Stanley

Nordea

Nykredit

SEB Enskilda

Sydbank

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64660

Analytiker

Michael V. Rasmussen

Jesper Christensen

Lars Topholm

Christine Jensen

Poul Ernst Jessen

William Hutchings

Fasial Kalim Ahmad

Antoine Belge

Chiara Battistini

Frans Høyer

Louise Singlehurst

Dan Wejse

Kresten Johnsen

Niels Granholm-Leth

Søren Løntoft Hansen

Kontaktoplysninger

Email: Michael.rasmussenGabgsc.com
Tlf.: +45 33 18 61 16

Email: Abjpchealmbrand.dk
Tlf.: +45 35 47 71 97

Email: Lars.topholmæcarnegie.dk
Tlf.: +45 32 88 03 53

Email: Christine.jensenØciti.com
Tlf: +44 207 986 4008

Email: Poul.jessenedanskebank.dk
Tlf,: +45 45 12 80 48

Email: William.hutchingsØgs.com
Tlf,: +44 207 051 3017

Email: Faah01 &handelsbanken.dk
Tlf,: +45 46 79 16 12

Email: Antoine.belge&hsbc.com
Tlf: +33 1 56 52 43 48

Email: Chiara.x.battistiniejpmorgan.com
Tlf.: +44 207 134 5417

Email: Frans.hoyeræjyskebank.dk
Tlf,: +45 89 89 70 33

Email: Louise.singlehurstæemorganstanley.com
Tlf.: +44 207 425 7239

Email: Dan.wejse€nordea.com
Tlf.: +45 33 33 24 09

Email: Krej&nykredit.dk
Tlf: +45 44 55 18 86

Email: Niels./lethé&æenskilda.dk
Tlf: +45 33 28 33 01

Email: S.loentoftæsydbank.dk
Tlf.: +45 74 37 44 64

31

 

1403214EogSN64661

 

REGNSKABSBERETNING

 

OMSÆTNINGSUDVIKLING

Koncernomsætningen udgjorde DKK 9.010 mio. i 2013,
svarende til en stigning på 35,4%, eller 39,6% i lokal
valuta, i forhold til 2012. Sammenligningstallene er
påvirket af de lagerbalanceringstiltag, der blev foretaget i
2012, hvor PANDORA forbedrede kvaliteten af lagersam-
mensætningen hos Selskabets forhandlere ved at modtage
udgåede produkter til en grossistværdi på DKK 609 mio.
og erstatte dem med best-seller produkter. Ved udgangen
af 2013 udgjorde hensættelsen til returnering af varer ca.
8% af omsætningen mod ca. 9% ved udgangen af 2012
(og 5% i 2011).

Den solide omsætningsfremgang kunne henføres til
vækst i alle større regioner. Omsætningsudviklingen var
drevet af et stærkt salg af Selskabets nye produkter samt
udbygning af det globale netværk. Implementeringen

af hyppigere og mindre lanceringer af nye produkter
havde også en positiv indvirkning på omsætningen.
Produktpriserne var uændrede i forhold til 2012.

Det direkte sammenlignelige salg ud af
Konceptbutikkerne på PANDORASs fire store markeder udvik-
lede sig positivt i alle kvartaler i 2013. Den positive udvikling
kan henføres til vellykkede lanceringer af nye produkter samt
en generelt bedre eksekvering i butikkerne. Omkring en
tredjedel af salget ud af Konceptbutikkerne blev genereret af
produkter, som er lanceret indenfor de seneste 12 måneder.

GEOGRAFISK FORDELING AF OMSÆTNINGEN

Den geografiske fordeling af omsætningen i 2013 udgjorde
46,2% for Nord- og Sydamerika mod 49,8% i 2012, 41,7%
for Europa mod 38,2% i 2012 og 12,1% for Asien og
Stillehavsområdet mod 12,0% i 2012.

 

 

 

 

 

32

 

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

   

 

 

 

: 11% Øvrige Amerika

 

 

Nord- og Sydamerika

Omsætningen for Nord- og Sydamerika steg med 25,5%
til DKK 4.156 mio. i 2013 fra DKK 3,312 mio. i 2012.
Korrigeret for valutakurseffekter steg den underliggende
omsætning med 30,0% i forhold til 2012.

Omsætningen i USA, der udgør 35,5% af den samlede
koncernomsæfning, steg med 24,1% i 2013. Væksten i
lokal valuta var 28,2%. Væksten var primært drevet af
stigende efterspørgsel efter PANDORASs nyere produkter,
samt et forbedret butiksnetværk.

Som det var tilfældet i 2012 oplevede PANDORA
også i 2013 et positivt direkte sammenligneligt salg ud af
Konceptbutikkerne i USA, Den store stigning i salget ud
af butikkerne kan henføres til et stærkt gennemsalg for
nye produkter, herunder den nye sølvarmring, der blev
lanceret i 1. kvartal 2013.

Omsætningen fra Øvrige Nord- og Sydamerika
udgjorde DKK 955 mio. svarende til en stigning på 30,3%
i forhold til sidste år. Den positive udvikling på det cana-
diske marked fortsatte i 2013 med en omsætningsvækst på
ca. 25% i forhold til 2012. Omsætningen i Canada udgør
nu mere end 15% af omsætningen i Nord- og Sydamerika.
1 2013 steg antallet af brandede butikker i Nord- og
Sydamerika med 181 til i alt 1.753. Ved årets udgang
udgjorde brandede butikker 54,2% af det samlede antal
butikker mod 48,5% ved udgangen af 2012.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

LEDELSESBERETNING 33

1403214EogSN64662

 

 

Europa

Omsætningen i Europa, der tegnede sig for 41,7% af
koncernomsætningen, udgjorde DKK 3.760 mio., svarende til
en stigning på 47,9%, eller 49,9% i lokal valuta. Væksten var
primært drevet af Storbritannien og Øvrige Europa.

Storbritannien, der er PANDORÅSs største enkeltmarked
i Europa, udgjorde 12,9% af koncernomsætningen i 2013
mod 13,1% i 2012. Omsætningen i Storbritannien udgjorde
DKK 1.158 mio. i 2013, svarende til en stigning på 33,3%,
eller 39,4% i lokal valuta, i forhold til 2012, Væksten i
Storbritannien var primært drevet af PANDORASs nyere
kollektioner, et forbedret butiksnetværk samt den vellykkede
lancering af en eSTORE i Storbritannien i november 2012.

PANDORA oplevede et positivt direkte sammenligneligt
salg ud af Konceptbutikkerne i Storbritannien i hele 2013.
Salgsfremgangen var drevet af fornyelse i butikkerne, idet der
var stor efterspørgsel fra forbrugerne efter PANDORASs nye
produkter.

Tyskland, der er PANDORASs næststørste marked i
Europa, tegnede sig for 6,0% af koncernomsætningen i
2013 mod 7,1% i 2012. Omsætningen i Tyskland udgjorde
DKK 544 mio. i 2013, svarende til en stigning på 16,0% i
forhold til 2012. Væksten var primært drevet af PANDORAS

 

 

 

 

 

 

 

 

 

34

1403214EogSN64663

 

nye produkter. Butiksnetværket i Tyskland er under løbende
forbedring, og PANDORA fortsætter med at forbedre ekse-
kvering i butikkerne i hele landet. Fremadrettet forventes
omsætningen i Tyskland fortsat at være volatil. PANDORA
oplevede et positivt direkte sammenligneligt salg ud af
Konceptbutikkerne i Tyskland i hele 2013 drevet af et højt
gennemsalg af nye produkter.

Omsætningen i Øvrige Europa udgjorde i 2013 DKK
2.058 mio. svarende til en stigning på 70,9% i forhold til
2012. Væksten kunne primært henføres til Italien, Frankrig
og Rusland, hvor det direkte sammenlignelige salg ud af
butikkerne fortsat er højt. Væksten var endvidere drevet af
udvidelsen af forhandlernetværket i de tre lande. PANDORA
åbnede 74 nye Konceptbutikker i de tre lande i 2013.
Omsætningen på de tre nye markeder udgjorde mere end
50% af omsætningen fra Øvrige Europa i 2013.

PANDORA åbnede i 2013 eSTORESs i Tyskland og
Østrig. Inklusive den engelske eSTORE og den nyligt lance-
rede eSTORE i Frankrig (januar 2014) tilbyder PANDORA
nu onlinesalg i fire europæiske lande.

Distributionsnetværket i Europa er blevet reduceret med
92 butikker til i alt 6.414 i 2013, men andelen af brandede
butikker steg i forhold til 2012 og udgjorde 39,9% af det
samlede antal butikker ved udgangen af 2013 mod 37,0%
12012.

Asien og Stillehavsområdet
Omsætningen i Asien og Stillehavsområdet, der tegnede
sig for 12,1% af koncernomsætningen, udgjorde DKK
1.094 mio., svarende til en stigning på 37,1%, eller 46,6%
i lokal valuta i forhold til 2012, Væksten var et resultat af
den positive udvikling i størstedelen af regionen, herunder
Australien. Omsætningen i Asien og Stillehavsområdet var
i 2012 negativt påvirket med DKK 38 mio. som følge af
opsigelsen af samarbejdsaftalen med Vérité Co. Ltd. i Japan.
Eksklusiv engangspåvirkningen i 2012 steg omsætningen i
Asien og Stillehavsområdet med 30,9% i forhold til 2012.
Omsætningen i Australien, som tegnede sig for 7,6%
af koncernomsætningen, steg med 10,2% i 2013 i forhold
til 2012. I lokal valuta udgjorde væksten 21,4%. Væksten
i Australien var drevet af fortsat høj vækst i salg ud af
butikkerne som følge af succesfulde lanceringer af nye
produkter samt en forbedring af butiksnetværket.
PANDORA oplevede et positivt direkte sammenligne-
ligt salg ud af Konceptbutikkerne i Australien i hele 2013.
Den positive udvikling var primært drevet af en stigning
i antallet af besøg i butikkerne som følge af fornyelse i

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

 

butikkerne. Der var stor efterspørgsel fra forbrugerne efter
de nye produkter.

Omsætningen i Øvrige Asien og Stillehavsområdet, som
udgjorde 4,6% af den samlede koncernomsætning, steg i
2013 med 129,4% i forhold til 2012. Væksten skete primært
i Hongkong, Malaysia, Singapore, Sydkorea og Taiwan. Den
positive udvikling kunne primært henføres til høj vækst i
det direkte sammenlignelige salg på tværs af markederne.
Væksten i Øvrige Asien og Stillehavsområdet var endvidere
påvirket af de hensættelser, der blev foretaget i Japan i 2012.

I Asien og Stillehavsområdet blev distributionsnetværket
udvidet med fire butikker til i alt 630 i 2013. Stigningen
kan primært henføres til en stigning i antallet af brandede
butikker. Brandede butikker udgjorde 77,1% af det samlede
antal butikker mod 75,6% ved udgangen af 2012.

 

 

 

 

 

 

 

 

LEDELSESBERETNING 35

1403214EogSN64664

   

1403214EogSN64665

 

SALGSKANALER

Direkte distribution udgjorde 97,0% af omsætningen i 2013
mod 96,9% i 2012.

Konceptbutikker udgjorde 60,0% af det brandede salg
i 2013 mod 58,0% i 2012 og det brandede salg udgjorde
84,8% af det samlede direkte salg mod 81,0% i 2012.

PANDORA åbnede netto 205 nye Konceptbutikker og 107
Shop-in-shops i 2013. I alle regioner bliver ikke-brandede
butikker, der udviser en svag udvikling, lukket med henblik
på at forbedre kvaliteten af omsætningen og fokusere på
resultaterne fra de brandede butikker, og som følge heraf
blev antallet af ikke-brandede forhandlere reduceret med
442 butikker i forhold til 2012.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

36

 

 

 

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

1403214EogSN64666

 

Udvidelsen af butiksnetværket på PANDORAS nye marke-
der fortsætter, og i 2013 blev netværket udvidet med 78
Konceptbutikker og 29 Shop-in-shops.

I Italien er fokus rettet mod at øge andelen af brandede
forhandlere, og ved udgangen af 2013 solgte Selskabet
PANDORA-produkter gennem 25 Konceptbutikker
(2012: 13), 7 Shop-in-shops (2012: 8), 272 Guldforhandlere
(2012: 255), 345 Sølvforhandlere (2012: 313) og 178
Hvidforhandlere (2012: 383).

Strategien i Frankrig er at opgradere kvaliteten af distri-
butionsnetværket med særlig vægt på Shop-in-shops og
Konceptbutikker. Ved udgangen af 2013 solgte Selskabet
PANDORA-produkter gennem 22 Konceptbutikker
(2012: 12), 34 Shop-in-shops (2012: 30), 49 Guld-
forhandlere (2012: 13), 201 Sølvforhandlere (2012: 136)
og 73 Hvidforhandlere (2012: 107).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

LEDELSESBERETNING

 

37

 

 

 

PRODUKTUDBUD

1 2013 steg omsætningen fra Charms med 26,9% i forhold
til 2012, mens omsætningen fra Charm-armbånd i sølv og
guld steg med 36,8% i forhold til 2012. De to kategorier
udgjorde 82,7% af den samlede omsætning i 2013 i
forhold til 87,3% i 2012. Den nye PANDORA ESSENCE
COLLECTION, som blev lanceret i 4. kvartal 2013, er
henholdsvis medtaget i kategorierne Charms og Charm-
armbånd i sølv og guld.

Omsætningen fra Ringe udgjorde DKK 550 mio. i 2013,
svarende til en stigning på 28,8% i forhold til 2012. På de
fleste markeder kan omsætningsfremgangen henføres til det
forbedrede produktudbud samt en større kommerciel indsats.
Kategorien udgjorde 6,1% af den samlede omsætning i 2013
mod 6,4% i 2012.

Omsætningen fra Øvrige smykker udgjorde DKK 1.010
mio. i 2013, svarende til en stigning på 139,9% i forhold
til 2012. Væksten var drevet af alle underkategorier, særligt
omsætning fra andre armbånd, som fortsat var positivt
påvirket af sølvarmringen, der blev lanceret i 1, kvartal 2013.
Øvrige smykker udgjorde 11,2% af den samlede omsætning i
2013 i forhold til 6,3% i 2012.

Omsætningsfordelingen mellem produktkategorier i 2012
var påvirket af lagerbalanceringstiltagene.

Den gennemgsnitlige salgspris pr. smykke var nogenlunde
uændret i forhold til i 2012.

OMKOSTNINGER

De samlede omkostninger inklusive afskrivninger udgjorde

i 2013 DKK 6.329 mio., hvilket var en stigning på 22,3%

i forhold til 2012. De højere omkostninger kunne primært
tilskrives den stigende omsætning. De samlede omkostninger
udgjorde 70,2% af årets omsætning mod 77,8% i 2012.

BRUTTORESULTAT

Bruttoresultatet udgjorde DKK 5,999 mio. i 2013 mod DKK
4.429 mio. i 2012, hvilket resulterede i en uændret brutto-
margin på 66,6% sammenlignet med 2012.

Vareforbrug er påvirket af afdækning af råvarerisici.
Eksklusive afdækning og den tidsmæssige forskydning fra la-
gerbeholdningen ville den underliggende bruttomargin have
været ca. 70% baseret på de gennemsnitlige markedspriser
på sølv (USD 23,82/0z) og guld (USD 1.413/oz) i 2013.

 

 

 

 

 

 

 

 

38

1403214AFogSN64667

 

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

 

 

Under de samme forudsætninger ville en ændring på 10%
af de kvartalsmæssige gennemsnitspriser på sølv og guld
have påvirket bruttomarginen med ca. +/- 1-2%-point.Der
henvises til note 4.4.

DRIFTSOMKOSTNINGER

Selskabets driftsomkostninger udgjorde i 2013 DKK 3.318
mio. mod DKK 2.954 mio. i 2012, svarende til 36,8% af
omsætningen i 2013 mod 44,4% i 2012.

Salgs- og distributionsomkostningerne steg med 20,3%
til DKK 1.517 mio., i 2013 fra DKK 1.261 mio. i 2012,
svarende til 16,8% af omsætningen i 2013 mod 19,0% i
2012. Den nominelle stigning i salgs- og distributionsom-
kostningerne kunne primært tilskrives en øget omsætning
samt stigningen i antallet af PANDORA-ejede butikker (206
butikker i 2013 mod 167 i butikker 2012).

Markedsføringsomkostningerne udgjorde i 2013
9,8% af omsætningen i forhold til 12,3% i 2012.
Markedsføringsomkostningerne steg til DKK 880 mio. i
2013 fra DKK 823 mio. i 2012. Stigningen skyldtes primært

lanceringsaktiviteter forbundet med PANDORA ESSENCE
COLLECTION samt højere markedsføringsudgifter i USA,
herunder PANDORASs første landsdækkende TV-reklame.
Administrationsomkostningerne udgjorde DKK 921 mio.
i 2013 mod DKK 870 mio. i 2012, svarende til 10,2% af
omsætningen mod 13,1% i 2012. De højere administrations-
omkostninger kan primært tilskrives købet af distributøren i
Brasilien, omkostninger i forbindelse med den kommende
flytning af hovedkontorerne i Australien og Italien, samt
omkostninger forbundet med organisationsændringer.

EBITDA

EBITDA for 2013 steg med 73,8% til DKK 2.881 mio., svar-
ende til en EBITDA-margin på 32,0%, mod 24,9% i 2012.
EBITDA-marginen for Nord- og Sydamerika var stort
set uændret i forhold til 2012, mens EBITDA-marginen for
Europa steg fra 23,4% i 2012 til 36,1% i 2013. Stigningen
i Europa skyldtes primært fremgang i omsætningen kom-
bineret med en forbedret omkostningsgearing bl.a. på de
nye markeder og i Storbritannien. EBITDA-marginen for

 

 

fordelte omkostninge
incernens EBITDA-margin

7,1%

 

 

 

LEDELSESBERETNING

1403214EogSN64668

 

 

 

 

39

 

Asien og Stillehavsområdet steg med 13,9 procentpoint til
37,8% i 2013. Stigningen kunne primært henføres til højere
omsætning i regionen. Ikke-fordelte omkostninger udgjorde
7,4% af omsætningen i 2013 mod 8,2% i 2012.

EBIT
EBIT for 2013 steg til DKK 2.681 mio. fra DKK 1.475 mio. i
2012, svarende til en stigning på 81,8% i forhold til 2012,
hvilket gav en EBIT-margin på 29,8% for 2013 mod 22,2%
i 2012.

FINANSIELLE INDTÆGTER, NETTO
Finansielle indtægter, netto udgjorde DKK 61 mio. i 2013
mod DKK 4 mio. i 2012. De højere finansielle indtægter,
netto kunne primært henføres til urealiserede valutakurs-
gevinster.

SELSKABSSKAT
Selskabsskat udgjorde DKK 522 mio. i 2013 mod DKK 277
mio. i 2012, hvilket svarer til en effektiv skatteprocent på
19,0% for 2013 mod 18,7% for 2012.
PERIODENS RESULTAT

Resultatet for 2013 steg med 84,7% til DKK 2.220 mio. fra
DKK 1.202 mio. i 2012.

BALANCE OG PENGESTRØMSOPGØRELSE

PANDORA genererede et frit cash flow på DKK 1.956 mio.
i 2013 mod DKK 1.151 mio. i 2012, svarende til en cash
conversion på 88,1% mod 95,8% i 2012.

Arbejdskapitalen ved udgangen af 2013 udgjorde 20,5%
af omsætningen mod 30,7% ved udgangen af 2012.
Varebeholdninger udgjorde DKK 1.490 mio. i 2013, svarende

til en stigning på 13,1% i forhold til 2012, hvilket primært var
drevet af øget produktion som følge af stigende omsætning. I
forhold til 2012 påvirkede sølv- og guldpriserne varebehold-
ninger med et fald på ca. 17%, men faldet blev mere end
opvejet af den øgede produktion.

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser faldt til DKK
895 mio. i 2013 (9,9% af omsætningen) fra DKK 940 mio. i
2012 (14,1% af omsætningen). Tilgodehavender fra salg og
tjenesteydelser er påvirket af effektiv inddrivelse af tilgode-
havender ved årets udgang.

Leverandørgæld steg til DKK 539 mio. i 2013 fra DKK
219 mio. i 2012. Stigningen skyldes primært en reklassifi-
kation i 3. kvartal 2013 fra Anden gæld til Leverandørgæld
vedrørende periodiserede omkostninger.

PANDORA foretog i 2013 samlede anlægsinvesteringer
på DKK 490 mio., inklusive immaterielle aktiver på DKK 312
mio. Investeringer i materielle aktiver på DKK 178 mio.
består primært af investeringer i produktionsanlæg i Thailand
og indretning af lejede lokaler vedrørende åbningen af en
række butikker i løbet af året. Investeringer i immaterielle
aktiver vedrører primært købet af immaterielle rettigheder fra
Trollbeads A/S på DKK 190 mio., nøglepenge forbundet med
åbningen af PANDORA-ejede butikker samt I1-investeringer.
Anlægsinvesteringerne udgjorde 5,4% af omsætningen i 2013.

12013 købte Selskabet egne aktier for i alt DKK 700
mio. i forbindelse med aktietilbagekøbsprogrammet, der blev
lanceret den 26. februar 2013. Pr. 31. december 2013 ejede
PANDORA i alt 3.539.023 egne aktier, svarende til 2,7% af
Selskabets samlede aktiekapital.

Rentebærende gæld udgjorde DKK 49 mio. ved udgan-
gen af 2013 sammenlignet med DKK 158 mio. ved udgangen
af 2012. Likvide beholdninger og kortfristede indeståender
udgjorde DKK 686 mio. ved udgangen af 2013 mod DKK 341
mio. ved udgangen af 2012.

Nettorentebærende gæld udgjorde ved udgangen af 2013
DKK -637 mio,, svarende til en nettorentebærende gæld/
EBITDA på -0,2 gange EBITDA,

 

 

 

 

40

1403214EogSN64669

 

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

vugge engg ner rvg

 

In mann

ses DE EL PEER NT

     

 

ber kig hes MR ver re REE,
HS Er SLØR En ESS SS MIN BEDE g ng ng: HØ
7: BSA R 40) BENE : nag , er ØR : Ea, N i É i

  

 

rn ER

 

de Sae: egn bkg Ren

; i ÅR ME ED ir Nee vd
SE BE er TELE GR. BREESE ER Ø SØS DANES LAS
FAG. S AKEL i ins RUE RA REAT nm,

 

ur

ØE fr Er

 

 

ger ss

i .,
DISSE BED

 

EA ev sker REE?
Ge

   

 

je no OS

  

 

 

larger
Hee BDRÅ ERE

 

 

ALPS

  

mye DÅ

 

   

jgidinnn Sie

SE, SEM ae, SALE

PA SØRG ag

SØRG

SER:
EPA

 

SVANE iMNDEr "VILE 2 DOG Bølbye nl blunvseg

 

 

 

 

GET Dad ; ss ar get F i gi EN. rå. DD NES. rr Er DES DER ER LN lee:
und SS ; i ø : Sk

    

Å HG SSI

 

 

  

Se fr ÅR Bøg HOVE;

Byd bre,
CSE RER!

Tae Få anne

 

     

Dave nbkndk

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

færdiregulering 45.
; Skat af;anden totålindkom

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64671

 

 

 

 

 

 

str onsrettighede:
fidre-immateériellg aktiv:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64672

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64673

 

 

 

 

 

 

 

al ytte ;
Køb'og afgang af'egne a

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64674

 

 

 

 

1403214FogSN64675

 

 

sPANDORA ÅRSRAPPORT 2013.

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64676

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EFogSN64677

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64678

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64679

hensættelse til-forveritede afkast.

PÅNDORA'ÅRSRAPPORT 201:

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64680

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64681

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

NCERNREGNSKAB.:

 

 

 

 

1403214EogSN64682

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64683

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64684

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64685

       

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64686

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64687

 

 

 

 

immaterielle aktiver, avis W
DØORA-brandet.og

 

 

 

 

 

 

 

Arbejdskapital, netto

 

 

 

 

 

1403214EogSN64688

 

 

 

 

 

31. december 2013

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64689

 

 

DEL 37 INVESTERET. KAPITAL;-HERUNDER ARBEJDSKAPITAL

 

 

 

 

 

1403214EogSN64690

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64691

 

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64692

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64693

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64694

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2012; og
: kuhne således'ske uden nogen:større indi
( et

 

 

 

1403214EogSN64695

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64696

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214BogSN64697

   

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64698

  

 

 

 

 

 

 

 

 

182.925

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64700

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64701

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64702

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64703

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64704

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64705

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64706

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64707

 

 

 

få

JS

"Sankt Annæ Plads 10,-1250;Københåvn k

88 i E

ere 60.50%af-aktiek NDO ek
midlertid ftalt;;at. Axcel fondene og'Ene oldsen-familier

 

 

 

 

1403214EogSN64708

 

 

 

 

 

 

 

forsamling
regnskabsåret 2013

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64709

   

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64710

 

idåttervirksomhed

 

 

 

 

 

 

 

 

at af;årets'resultåt
"Årets resultat

Årets totalindkomst

 

1403214EogSN64711

 

 

 

 

 

ng, re denn vi:
SLangfristede aktiver

 

 

 

1403214EogSN64712

 

 

 

 

 

»Skat:af anden tåtalindkomse
” ”Årets totalindkomst

et vederlæg
talt udbytte SED

"Foreslået udbytte. ”
Egenkapital 31. december 2012

 

1403214EogSN64713

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64714

 

 

 

 

 

1403214EogSN64715

 

 

 

 

ger:genindvindingsv;
i:.Nedsk

 

1403214EogSN64716

 

 

 

 

 

"Administråtionsomkostninger ”
-Personaleomkostninger i alt

 

1403214EogSN64717

       

 

 

 

 

 

egulering» eg c
Skatteomkostning i alt

 

 

Udskudie'skatteforpligtelser

Udskudt skat ialt

 

 

1403214EogSN64718

   

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64719

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214FogSN64720

 

 

 

 

 

 

 

 

 

K 306'mio.).og Distribåti

 

 

 

 

1403214EogSN64721

    

 

 

 

 

 

"Kottfristede 2012. sr : i;
ensatte for li telser i i ali 31 31 december 2 2012

 

 

1403214EogSN64722

    

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64723

     

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64724

 

 

 

LEDELSESPÅTEGNING

 

Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 1. januar 2013 — 31, december 2013 for
PANDORA.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderlige-
re danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber,

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter
og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar — 31, december 2013.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og modersel-
skabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling samt en
beskrivelse af de mere væsentlige risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet står overfor,

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

København, den 18. februar 2014

  

   

io Henrik Hålmark
Chief Executive Officer Chief Financial Officer i

CH

ChristianFrigast

   

PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

 

i .
1403214EogSN64725

am am em Nm

  
     

 

Mom om os

eee FS em ar

 

DEN UAFHÆNGIGE
REVISORS ERKLÆRINGER

 

Til aktionærerne i PANDORA A/S

ERKLÆRING PÅ KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for PANDORA A/S for regnskabsåret 1. januar — 31. december 2013,
der omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter,
herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter
International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

LEDELSENS ANSVAR FOR KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i
overensstemmelse med International Financial! Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for
børsnoterede selskaber. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at
udarbejde et Koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser
eller fejl.

REVISORS ANSVAR

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi

har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk
revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af
sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregn-
skabet og i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder en vurdering af risici for
væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risi-
kovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og
et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter
omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol, En revision om-
fatter endvidere en vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er
rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.
Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

97

1403214EogSN64726

 

 

 

KONKLUSION

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets
aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2013 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og
pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 2013 — 31. december 2013 i overensstemmelse med International Financial
Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGEN
Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til
den udførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet, Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i
ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.
København, den 18. februar 2014

Ernst & Young
Godkendt Revisionspartnerselskab

Niels-Jørgen Andersen Eskild Jakobsen

    

 

statsautoriseret revisor statsautoriseret revisor
98 PANDORA ÅRSRAPPORT 2013

 

 

 

 

 

 

 

1403214EogSN64727

1403214EogSN64728

MIX

Paper from
faspaonsible sources

 

ESC FSCe C041145

Layout & Produktion Dear Brand (www.dearbrand.dk)
Tryk PrintDivision (www.printdivision.dk)
O PANDORA 2014

 

 

 

PANDORA A/S
Hovedvejen 2
[DISSE SS STS Sie ts
Daomark

leleton: —45 3672 0044
UENS ETS ETERN E:
CVR ant 28505110

(ASSR USET TATE (STREET DTT SLET STR ad]

1403214EogSN64729