Assets

Type	Time	Amount	Unit

Revenue

Type	Start date	End date	Amount	Unit

XML

See the xml submitted here:

No XML document available for this report.

Separator

The full data:

Ms. 1FIO

ÅRSREGNSKAB

1995

 

ANNUAL REPORT

Å ERHVERV
S S. Or
DJ ELSKABSSTYRELSE

14 MAJ 1995
CAa

Godkendt på selskabets ordinære
generalforsamling den 6.5 |?

Som dirigent: Cu
STEEN Al lhben

. Advokat (H)
Esplanaden 34
1263 København K
Tlf. 33 12 11 33
Godkendt på solekrhate ardinme-

generalfe samtinng scn

Som dirigent:

DAMPSKIBSSELSKABET ”NORDEN” A/S

Indhold

Kort om

Dampskibsselskabet ”NORDEN” A/S senere: 3
Koncerndiagram 2... 4
Hoved- og nøgletal 1... scenerne 5
Årsberetning 1995 scenerne 7
Regnskabsberetning 1995 ….u.u.u.dcsscersersrerrrrrnnnnee 14
Revisionspåtegning ....ssssscceerrererrererrerrrrrererrenr 19
Anvendt regnskabspraksis 2... 20
Regnskab for koncernen og moderselskabet 23
Pengestrømsanalyse …..Wu.uu.ussssssssserrersrrssnertnnensnnee 26
Noter M.G ssscsccccereeeerrerer renerne 27
Tonnageoversigt (….…..sssccerersrrrkserretresrssernernnnnner 36

Contents

Brief Presentation of

Dampskibsselskabet "”NORDEN” A/S Musee 3
Group Diagram 2ueuueueuerenerenenreneeee rene rreer nr rrer 4
Financial Highlights 222cucunereerrnrrsneereneeresnee 5
Annual Report 1995 ssssssseseuueueraneenereerrnrrrenrenee 7
Accounts Report 1995 M..uenenenerrerereerennsereearenerrer 14
Auditors" Certificate css succeer 19
Accounting Policies 2........uerceerrsrrereseserseneererenerer 20
Accounts for the Group and the Parent Company 23
Cash Flow Statement ..cenuennvernrneeerensenrernee 26
Notes sessseseveverereenerreentsennsetete ekst ener erne rr ere ren enn rr eres 27
Fleet List ..cuunervreneserrsrnenersneseteneetent ere nrener 36

NORDEN

Dampskibsselskabet ”NORDEN” A/S
Amaliegade 49, DK-1256 København K, Danmark
Telefon 33 15 04 51

Telefax 33 15 61 99

Telefax 33 15 07 25 (befragtning)

Telefax 33 93 37 33 (teknisk)

Telegram-adresse "NORDBROWN”

Telex 22374

A/S reg.nr. 1710

Dampskibsselskabet ”NORDEN” A/S

Amaliegade 49, DK-1256 Copenhagen K, Denmark
Tel. +45 33 15 04 51

Fax +45 33 15 61 99

Fax + 45 33 15 07 25 (chartering)

Fax +45 33 93 37 33 (technical)

Cables "”NORDBROWN”

Telex 22374

Registered in Denmark No. 1710

Kort om Brief Presentation of En
Dampskibsselskabet Dampskibsselskabet
”NORDEN” A/S ”NORDEN” A/S mmm

Dampskibsselskabet ”NORDEN” A/S er driftssel-
skabet i Motortramp-gruppen, der i dag består af
holdingselskabet Motortramp og rederiet ”NOR-
DEN”.

Rederiet opererer i trampfart på global basis
inden for såvel tørlast som tank.

Rederiets tank-interesser øgedes i løbet af året,
medens engagementet i tørlast blev reduceret.

Ved indgangen til 1996, hvor Rederiet fejrer sit
125 års jubilæum, disponeredes i alt 23 enheder på
i alt 1.250.000 tdw fordelt på 8 tørlastskibe på i alt
ca. 562.000 tdw og 15 tankskibe på i alt ca. 686.000
tdw. Heraf er 9 enheder helt eller delvist ejet sva-
rende til ca. 683.000 tdw eller lidt over halvdelen
af den totalt disponerede tonnage.

Gennemsnitsalderen for Rederiets egen tonnage
er 4,8 år.

Hovedkontor / Head Office

 

Dampskibsselskabet ”NORDEN” A/S is the operat-
ing company in the Motortramp Group, which today
comprises the holding company Motortramp and the
Shipping Company "NORDEN".

The Shipping Company is engaged in worldwide
tramp shipping in the dry cargo and tanker sectors.

The Shipping Company's tanker interests were in-
creased during the year, whereas the dry cargo acti-
vities were reduced.

At the beginning of 1996, the year of ”NORDEN”s
125th anniversary, a total of 23 units of approx.
1,250,000 dwt were employed, comprising 8 dry cargo
carriers totalling approx. 562,000 dwt and 15 tankers
totalling approx. 686,000 dwt. Nine of these units
are wholly or partly owned, corresponding to approx.
683,000 dwt or just over half of the total tonnage
employed.

The average age of ”NORDEN”s own tonnage is
4.8 years.

Koncerndiagram Group Diagram

al

 

A/S MOTORTRAMP

 

 

 

55,5%

fill

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Dampskibsselskabet
NORDEN” A/S
100% 100%
NORDFARER ApS NORDMAX ApS
100% 100% 51%
NORDHOLM Ltd. NORDHOLT Ltd. NORDSTADEN I/S

 

 

 

 

 

 

 

Dampskibsselskabet ”NORDEN” A/S er manager — Dampskibsselskabet "NORDEN" A/S is manager for
for Nordstaden I/S. Nordstaden 1/5.

Koncernen
Hoved- og nøgletal 1991-1995

Hovedtal i mio. DKK
Financial Highlights in DKK Million
Fragtindtægter m.v. /Freight income etc.
Omkostninger/Expenses
Resultat før afskrivninger/Profit before depreciation
Salgsavancer skibe / Profit on the sale of ships
Af- og nedskrivninger / Depreciation and write-downs
Resultat af primær drift/Operating profit
Resultat af associerede virksomheder
Profit from associated companies
Finans netto/Net financing
Resultat af ordinær drift
Profit on ordinary operations
Ekstraordinære poster / Extraordinary items
Resultat før skat/Profit before tax
Skat/Tax
Årets resultat / Profit for the year
Egenkapital ultimo /Equity capital year-end
Balancesum ultimo / Balance year-end
Årets likviditetsændring/Net cash flow for the year

Årets investeringer i skibe netto
Net investments in ships for the year

Consolidated
Financial Highlights 1991-1995

1995 1994 1993” 1992” 1991”
484,5 492,8 334,9 315,2 354,3
-371,2 -368,1 -237,8 -245,3 -244,3
113,3 124,7 97,1 69,9 110,0
30,6 3,1 65,3 0,0 0,0
-67,0 -59,8 -74,5 -80,4 -52,9
76,9 68,0 87,9 -10,6 57,1
-1,4 0,0 1, -6,5 3,2
-40,7 -63,7 -58,6 -52,0 -37,4
34,8 4,3 30,6 -69,1 23,0
5,5 0,0 0,0 0,0 0,0
40,3 4,3 30,6 -69,1 23,0
0,0 0,0 0,0 0,5 -0,1
40,3 4,3 30,6 -68,6 22,9
484,7 450,1 369,8 343,1 414,5
1.275,3 1.338,4 1.247,4 1.270,5 1.293,7
8,6 70,5 9,9 -5,4 -101,7
-64,1 105,6 36,8 164,6 762,4

”) For 1993-91 er vist de proformahovedtal for koncernen (urevideret), som med uændret regnskabspraksis ville være fremkommet, såfremt
fusionen havde fundet sted 1. januar 1991 med det af bestyrelsen fastlagte bytteforhold. Eventuelle driftsmæssige synergier er ikke indregnet.
Proformasammenligningstallene kan direkte sammenholdes med de realiserede regnskabstal for 1994 og 1995.

For 1993-1991 such consolidated pro-forma figures have been shown (unaudited) as would have been realized, maintaining the same accounting
policies, had the merger taken place as at 7 January 1991 at the conversion ratio stipulated by the Board of Directors. Any operating synergies have
not been taken into consideration. The pro-forma comparative figures are directly comparable with the realized accounting figures for 1994 and 1995.

Nøgletal/Key Financial Ratios

7%) Resultat pr. aktie a DKK 100
Earnings per share at par value DKK 100

”) Udbytte pr. aktie a DKK 100
Dividend per share at par value DKK 100
++) Indre værdi/Intrinsic value
Egenkapitalforrentning /Return on eguity
Soliditet/Debt/equity ratio
+) Aktiekurs ultimo
Market price per share at year-end

USD-kurs ultimo
USD rate of exchange at year-end

83,53 10,09 80,38  -180,26 60,14
15,00 8,00 14,17 0,00 14,17
1.005 934 972 902 1.090
8,6% 1,1% 8,6% - 5,6%
38,0% 33,6% 29,6% 27,0% 32,0%
740 815 1.133 664 1.162
554,60 608,30 677,25 625,55 591,35

"”) Nøgletallene for 1993-91 er korrigeret for aktiekapitaludvidelsen i 1994 til fast kurs med fortegningsret for de hidtidige aktionærer.
Der er ikke korrigeret for aktiekapitaludvidelsen ultimo 1994 til medarbejderne.

The key financial ratios for 1993-1991 have been adjusted for the share capital increase in 1994 at a fixed rate with a priority subscription right
to existing shareholders. No adjustment has been made in respect of the share capital increase at year-end of 1994 for the employees.

De anførte nøgletal er beregnet i henhold til ”Vejledning i Nøgletalsberegning” fra Den Danske Finansanalytikerforening.

The key financial ratios have been calculated in accordance with the "Guidelines for the Calculation of Key Financial Ratios” published by the

Danish Association of Financial Analysts.

M.s. ”Nordkap” i Panamakanalen
M.s. ”Nordkap” in the Panama Canal

 

Årsberetning for 1995

Årets økonomiske resultat
Koncernresultatet efter skat blev et overskud på
DKK 40,3 mio. mod et overskud på DKK 4,3 mio.
året før.

På baggrund af det tilfredsstillende resultat samt
rederiets 125 års jubilæum foreslås 15% (1994: 8%)
i udbytte svarende til DKK 7,2 mio. (1994: DKK 3,9
mio.), mens resten af resultatet DKK 33,1 mio. fore-
slås anvendt til konsolidering.

Resultatet er i overensstemmelse med forvent-
ningerne, som angivet i halvårsmeddelelsen til
Københavns Fondsbørs.

De internationale markedsforhold
Set over et bredt spektrum udviste 1995 interes-
sante markedsvilkår.

De for Rederiet så betydningsfulde markeder,
tørlast og tank, differentierede sig ganske vist i
deres vækstrater, men afspejlede en fortsat rimelig
økonomisk aktivitet.

Hvor den økonomiske vækst i OECD-området
viste en mindre fremgang på ca. 2,0% i 1995 (1994:
2,9%), markerede især Sydøstasien inkl. Indien sig
atter med en bemærkelsesværdig fremgang.

Tørlast

I særdeleshed transport af råvarer relateret til stål-
industrien viste kraftig vækst og medførte i en kor-
tere periode centreret omkring første halvår et rate-

M.t. ”Nordholt” ved Trinidad /M.t. ”Nordholt” off Trinidad

Annual Report 1995

lgd

The Financial Results for the Year

The consolidated result after tax was a profit of DKK
40.3 million, against a profit of DKK 4,3 million in
the previous year.

Against the background of the satisfactory result,
and in view of the Shipping Company's 125th anni-
versary, a dividend of 15% (1994: 8%) is proposed,
amounting to DKK7.2 million (1994: DKK 3.9 million)
while the remainder of the profit, DKK 33.1 million, is
proposed to be consolidated to equity capital.

The result corresponds to the expectations stated in
the interim report to the Copenhagen Stock Exchange.

International Market Conditions
In the overall view market conditions in 1995 can be
characterized as posing interesting opportunities.

The markets of great significance to the Shipping
Company, dry cargo and tankers, showed varying
growth rates, but nonetheless reflected continuing rea-
sonable development in economic activity.

Growth in the OECD countries increased slightly by
approx. 2.0% in 1995 (1994: 2.9%) whereas particu-
larly South East Asia, including India, again achieved
remarkably high growth.

Dry Cargo Vessels

There was particularly strong demand for transports
of raw materials related to the steel industry, and for a
short period during the first half-year the highest rate

 

 

 

   

us gr
vi
FE «
guides 24
3

rem eu ot
NO SMOKINC
ora FU

 

 

Skibe over 10.000 tdw

Udviklingen i kontrahering 1991-1996/Order book development 1991-1996

Antal skibe og 1.000 tdw

 

Vessels over 10,000 dwt Number of vessels and "000 dwt

Dato Tankere Combiskibe Tørlastskibe Total

Date Tankers Combined carriers Bulk carriers Total
1. jan. 1991 297. 37473 24. 2796 151 9389 472. 49658
1. jul. 1991 286 37153 22. 2290 141 10527 4490 49970
1. jan. 1992 303. 37907 20 1994 156. 13172 479. 53073
1. jul. 1992 275. 34127 10. 848 172. 15329 457 50304
1. jan. 1993 243 29654 6. 499 180 15260 429 45413
1. jul. 1993 203 24652 3. 247 217. 16103 423. 41002
1, jan. 1994 188 23564 2. 166 322. 21815 512. 45545
1. jul. 1994 200 24584 1 83 356 23841 557 48508
1. jan. 1995 195. 23953 2. 220 440 29274 637 53448
1. jul. 1995 200 23107 4. 440 432. 29483 636 53030
1. jan. 1996 188. 19688 6. 660 474. 32162 668 52510

 

Kilde: /Source: Fearnleys

 

niveau, hvis højde ikke har været registreret i
mange år. Det relativt stærke marked udløste des-
værre — som ofte set tidligere — en kraftig interesse
for nye kontraheringer. Den samlede tonnage i or-
dre inden for tørlastsektoren på ca. 32 mio. tdw er
således den højeste nogensinde og modsvarer ca.
13% af den eksisterende flåde. Alene i 1996 forven-
tes mere end 17,0 mio. tdw ny tonnage ud på et
marked, der siden efteråret har vist en stærkt fal-
dende tendens.

Tank

Udsvingene i tankmarkedet var mere moderate,
dog med en generelt hævdet tendens. Det samlede
transportvolumen af olieprodukter steg som følge
af industriens øgede behov med størst vægt på raf-
finerede produkter.

Produktionen af råolie i Nordsøen oversteg atter
forventningerne og nærmer sig USA's niveau på ca.
300 mio. tons på årsbasis.

Det globalt ændrede produktionsmønster med-
fører kortere transportdistancer og dermed mindre
behov for specielt de større råolietankskibe (Suez-
max og VLCC).

Som følge af det forbedrede rateniveau mind-
skedes interessen for ophugning, og ophugnings-
statistikken for 1995 reflekterer beklageligvis denne
udvikling.

Ca, 15,5 mio. tdw, fordelt på de enkelte tonnage-

 

ME

levels for many years were registered. Unfortunately,
as so often before, the relatively strong market released
considerable interest in newbuilding contracts. The
total tonnage on order in the dry cargo area of approx.
32 million dwæt is thus the highest ever, and corre-
sponds to approx. 13% of the existing fleet. In 1996
alone more than 17,0 million dwæt of new tonnage
is expected to influx a market which has shown a
strongly declining trend since the autumn.

Tankers

The fluctuations in the tanker market were more mod-
erate, but with a generally rising trend. The total vol-
ume of oil products transported rose as a consequence
of higher demand by the industry, with most emphasis
on refined products.

Production of crude oil in the North Sea again
exceeded expectations and is approaching the US level
of approx. 300 million tonnes per annum.

The change in global production patterns has
resulted in shorter transport distances and thereby
reduced demand for particularly the large crude oil
tankers (Suezmax and VLCC).

Ås a consequence of the improved rate level there was
less interest in scrapping older ships and unfortunately
the scrapping figures for 1995 reflect this development.

Approx. 15.5 million dwt in the various tonnage
categories were broken up, which is a reduction of more
than 25% from 1994,

kategorier, fandt vej til ophugningspladser, sva-
rende til en reduktion på mere end 25% i forhold
til 1994.

Flådens størrelse og beskæftigelse

Tørlastskibe

Året 1995 blev et aktivt og spændende år for tør-
lastmarkedet og dermed også for Rederiets tørlast-
afdeling.

Egne skibe

Køb og salg
På baggrund af et stigende marked i første halvår

udnyttedes købsoptionen fra Nova Rederiet på
m.s. ”Nordglimt”, samtidig med at skibet blev af-
hændet til West Asia Maritime i Madras, et søster-
selskab til Emirates Trading i Dubai, som Rederiet
på befragtningssiden har haft et nært forhold til
gennem flere år.

Yderligere salg af tonnage var ikke planlagt,
men på baggrund af et attraktivt tilbud på m.s.
”Nordsund”, sammenholdt med den meget store
ordrebog inden for dette segment, blev det beslut-
tet at afhænde denne 10 år gamle enhed.

Køberen, Rethymis Kulukundis, har tidligere er-
hvervet m.s. ”Nordhval”, m.s. ”Nordkyn” og m.s.
”Nordvind”.

Begge salg fandt sted i første halvår.

kal

The Fleet Size and Employment

Dry Cargo Ships
1995 was an active and exciting year for the dry cargo

market and thus also for ”NORDEN'”s dry cargo
division.

Own Vessels

Sales and Acquisitions
Against the background of a rising market in the first

half-year the purchase option from the Nova Shipping
Company on the m.s. "Nordglimt” was excercised,
concurrently with sale of the vessel to West Asia Mari-
time in Madras, a sister company to Emirates Trading
in Dubai, with which "”NORDEN” has enjoyed close
time-charter relations for several years.

No further tonnage sales were planned, but an attrac-
tive offer for the m.s. ”Nordsund” led to the decision to
divest this 10-year-old unit, also in view of the substan-
tial order book in this segment.

The purchaser, Rethymis Kulukundis, has previously
acquired the m.s. ”Nordhval”, the m.s. "Nordkyn” and
the m.s. ”Nordvind”.

Both sales took place during the first half-year.

 

Mio. tdw/Million dwt

Leveringer og ophugninger 1970-95/Deliveries and Deletions 1970-95

Kilde: /Source: Fearnleys

 

70

   
 

60

50

40

30

20

10

 

Leveringer/ Deliveries

Ophugninger/ Deletions

  

 

 

 

 

 

10

Beskæftigelse
Efter beskæftigelse på det indiske kontinent ind-

gik m.s. ”Nordpol” i maj måned på et toårigt tids-
certeparti til kornbefragtere.

M.s. "Nordkap” var i første halvår beskæftiget
med egne kontraktlaster fra Sydafrika til den indi-
ske vestkyst. Efter monsun perioden i efteråret blev
denne fart genoptaget.

På Capesize enhederne m.s. ”Nord-Energy” og
m.s. ”Nord-Power” blev den i 1989 indgåede lang-
tidsaftale med SK Power om transport af kul fra
Stillehavsområdet til Danmark genforhandlet og
forlænget frem til år 2000. Efterfølgende blev Re-
deriets engagement med P&O Bulkcarriers udvidet
tilsvarende.

Indbefragtet tonnage
Som følge af markedsudviklingen udbyggedes
dette segment med fremmed tonnage. Således blev
antallet af indbefragtede skibe bragt op på fire, der
blev beskæftiget i en kombination af egne kontrakt-
laster samt på spot markedet.

Alle fire enheder har bidraget positivt til Rederi-
ets resultat på linie med Rederiets egne enheder.

Generelt
Indiens mere markedsorienterede økonomi har
medført væsentligt øget import af bl.a. kul-

Employment

After employment on the Indian Continent the m.s.
”Nordpol” in May entered a two-year time-charter
employment to grain transporters.

During the first six months the m.s. "Nordkap" was
engaged in own contract loads from South Africa to the
west coast of India. This service was resumed after the
Monsoon season.

The Capesize units, the m.s. "Nord-Energy” and the
m.s. ”Nord-Power”, were in 1989 contracted to SK
Power Company for long-term transport of coal from
the Pacific area to Denmark. This agreement was
renegotiated and extended up to the year 2000. Sub-
sequently ”NORDEN'Ss involvement with P&O Bulk-
carriers was extended correspondingly.

Time-Charter Tonnage
Ås a consequence of the market development this seg-
ment was expanded with foreign tonnage and the
number of vessels on time-charter was increased to
four, which were employed in a combination of own
contracts and in the spot market.

All four units have made a positive contribution to
”NORDEN''s result, on an egual footing with the Ship-
ping Company's owned units.

In General
India's more market-oriented economy has led to a sub-

M.s. ”Nord-Energy” og m.t. ”Nordfast” ved Lisnave i Lissabon

M.s. ”Nord-Energy” and m.t. ”Nordfast” at Lisnave in Lisbon

 

 

 

produkter, og Indien har således været et vigtigt
marked for Rederiets Handysize aktiviteter gen-
nem de sidste par år.

Igen i 1995 er der blevet arbejdet intensivt på at
videreudvikle netop dette marked, og denne mål-
rettede indsats har resulteret i, at Rederiets egne
samt indbefragtede skibe i 1995 transporterede i alt
ca. 450.000 tons til/fra Indien.

Rederiets nye skibe fra Danyard, m.s. ”Nordpol”
og m.s. ”Nordkap”, har spillet en fremtrædende
rolle i denne ekspanderende fase. Denne skibstype
har vist sig at være velegnet for sejlads på Indien,
hvor skibenes selvlaste-/losseudstyr er kommet til
sin fulde ret.

Tankskibe

Køb og salg
Den af Rederiet helt og delvist ejede produkt-

tankskibsflåde blev i august måned udvidet med
erhvervelsen af et 1988 bygget 39.977 tdw såkaldt
Bostonmax tankskib. Skibet fører navnet m.t.
”Nordholt” og har yderligere styrket Rederiets
markedsposition inden for produkttank.

Beskæftigelse
M.t. ”Nordholt” har i lighed med størsteparten af

Rederiets egne enheder været beskæftiget på time-
charter.

Denne politik omfatter også m.t. ”Skaunord”
(bareboatcharter), m.t. ”Nordtramp” samt m.t.
”Nordfarer”, hvorimod m.t. ”Nordholm” har væ-
ret beskæftiget i spotmarkedet med Fjernøsten som
fartsområde.

Egen tonnage har i løbet af året været suppleret
med 9 indbefragtede skibe, hvoraf 2 råolietank-
skibe i Aframax størrelsen. Skibene har været
beskæftiget på rejse (spotmarkedet) eller tids-
certepartier (timecharter) i world-wide fart og har
alle bidraget positivt til Rederiets resultat.

I februar afhændede den svenske partner i
Nordstaden I/S, Securum AB, sin andel på 49% af
m.t. ”Skaunord” til en gruppe amerikanske inve-
storer. Skibets bareboatcerteparti er fortsat uændret
ligesom aftalen ikke berører skibets kommercielle
management.

I juli afhændedes produkttankskibene m.t.
”Nordfarer” og m.t. ”Nordholm” til det nystiftede
selskab ”Nortide Shipping Ltd.”, Bermuda. Selska-
bet er et joint venture selskab mellem Dampskibs-
selskabet ”NORDEN” A/S (50%), The Denholm
Line Steamers Limited, Glasgow (25%) og Kontiki
Shipping Limited, Bahamas (25%). Kommercielt
management fortsætter uændret, og skibene har

kal

stantial increase in imports of e.g. coal-based products
and India has thus been an important market for
”NORDEN'Ss Handysize activities during the last few
years.

Again in 1995 a determined effort was made to fur-
ther develop this market and as a result ”YNORDEN”s
own and time-chartered vessels have transported a total
of 450,000 tonnes to/from India in 1995.

”NORDEN''Ss new ships from Danyard, the m.s.
”Nordpol” and the m.s. "Nordkap", have played an im-
portant role in this phase of expansion. These ships have
proved to be well-suited for the India service, where their
self-loading/discharging equipment has been of great
benefit.

Tankers

Sales and Acquisitions
The product tanker fleet, wholly or partly owned by

"NORDEN", was increased in August through the ac-
guisition of a 39,977 dwt Bostonmax tanker built in
1988. The vessel has been named the m.t. "Nordholt”
and has further strengthened the Shipping Company's
market position in the product tanker segment.

Employment
Like most of the Shipping Company's own units the

m.t. ”Nordholt” has been employed on time-charter.

This policy also includes the m.t. ”Skaunord”
(bareboat charter), the m.t. ”Nordtramp” and the
m.t. ”Nordfarer”, whereas the m.t. "Nordholm” has
been employed in the spot market in the Far East area.

During the year own tonnage was supplemented
with nine chartered vessels, of which two were crude oil
tankers in the Aframax class. These vessels were em-
ployed on voyage basis (spot market) or time-charter
world-wide and all made a positive contribution to the
Shipping Company's result.

In February the Swedish partner in Nordstaden I/S,
Securum AB, divested its 49% share of the m.t.
”Skaunord” to a group of American investors. The ves-
sel's bareboat charter party has continued unchanged,
and the agreement does not affect the vessel's commer-
cial management either.

In July the product tankers m.t. "Nordfarer" and m.t.
”Nordholm” were sold to the newly-established ”Nor-
tide Shipping Lid.”, Bermuda. This is a Joint Venture
company between Dampskibsselskabet "NORDEN”
A/S (50%), The Denholm Line Steamers Limited, Glas-
gow (25%) and Kontiki Shipping Limited, the Bahamas
(25%). The commercial management continues un-
changed and the vessels' names have not been altered.
This company is associated with "”NORDEN”.

During the year a total of 20 units were employed.

11

12

ikke ændret navn. Selskabet er associeret til "”NOR-
DEN”.

I løbet af året disponeredes i alt 20 enheder. Ved
årets udgang kontrolleredes 15 skibe fordelt på 13
produkttankskibe og 2 råolietankskibe med en to-
tal flåde på ca. 686.000 tdw, heraf er ca. 286.000 tdw
helt eller delvist ejet.

Ved årets slutning besluttedes det at oprette egen
repræsentation i Singapore for derigennem at for-
bedre betjeningen af de i regionen placerede olie-
selskaber /oliehandlere.

Selskabets ledelse

Ved den ordinære generalforsamling i 1995 afgik
efter tur fru Alison J.F. Riegels, som blev enstem-
migt genvalgt, og civilingeniør Niels Thorsen på
grund af alder. Direktør Mogens Hugo Jørgensen
blev nyvalgt.

Bestyrelsen konstituerede sig med direktør Mo-
gens Hugo Jørgensen som formand og fru Alison
J.E Riegels som næstformand.

Selskabets ledelse vil gerne benytte lejligheden
til at takke medarbejderne for en stor og loyal ind-
sats i 1995.

At the close of the year 15 vessels were controlled,
divided into 13 product tankers and 2 crude oil tankers,
a total fleet of approx. 686,000 dwt, of which approx.
286,000 dwt are in full or partial ownership.

At the close of the year a decision was taken to estab-
lish an office in Singapore in order to improve the
service to the oil companies/oil traders located in that
region.

The Management of the Company

At the ordinary general meeting in 1995 Mrs. Alison
J.F. Riegels retired from the Board by rotation, and was
re-elected unanimously. Mr. Niels Thorsen, Civil
Engineer, retired due to age. Mr. Mogens Hugo
Jørgensen, Manager Director, was newly elected.

The Board of Directors elected Mr. Mogens Hugo
Jørgensen as Chairman and Mrs. Alison J.F. Riegels as
Vice Chairman.

The Board and Management of the company would
like to take this opportunity to thank all employees for
their fine and loyal effort in 1995.

 

Mio. BRT/Million GRT

Nybygningskapacitet på verdensplan/Worldwide Newbuilding Capacity

Kilde: /Source: Fearnleys

 

40

 

 

 

 

1975 1980 1985

|] Japan

 

Vesteuropa/ Western Europe

 

 

 

1990 1995 2000

Sydkorea/S. Korea [] Øvrige/Other

 

 

Datterselskaber
Nordmax ApS
Anpartskapital: DKK 80.000 (100% ejet)

Direktion: Steen Krabbe
Nordmax ApS deltager med 51% via Nordstaden
I/S i et 101.650 tdw tankskib, m.t. ”Skaunord”, der
er bareboat chartret til norske interesser indtil
medio 1997.

Koncernresultatet efter skat androg DKK 7,5
mio., aktiverne DKK 140,4 mio., og egenkapitalen
DKK 7,1 mio.

Nordfarer ApS
Anpartskapital: DKK 80.000 (100% ejet)
Direktion: Steen Krabbe

Nordfarer ApS ejer alle aktierne i Bahamas selska-
bet Nordholt Ltd. (tidligere Nordfarer Ltd.), der i
august 1995 erhvervede et 39.977 tdw produkt-
tankskib, m.t. ”Nordholt”, efter i juli 1995 at have
afhændet produkttankskibet m.t. ”Nordfarer”.

Endvidere ejes alle aktierne i Bahamas selskabet
Nordholm Ltd., der i juli 1995 afhændede det
primo 1995 erhvervede produkttankskib m.t.
”Nordholm”, hvorefter selskabet har været uden
aktivitet.

Koncernresultatet efter skat androg DKK 11,6
mio., aktiverne DKK 14,3 mio., og egenkapitalen
DKK 14,2 mio.

Udsigter for 1996

Den markedsmæssige balance, der var skabt i før-
ste halvdel af 1995 inden for tørlastsektoren, blev
kortvarig.

Uanset at den samlede stålproduktion i verden
steg med ca. 2,5% i forhold til 1994, fandt der en
afmatning sted begyndende i andet halvår.

Med reduceret ophugning og fortsat tilgang af
ny tonnage ændredes markedsbilledet radikalt
med faldende rater til følge.

Det er værd at bemærke, at nybygningspriserne
ikke har fulgt med den generelle markeds-
udvikling — snarere tværtimod. Årsagen hertil
ligger i den på sigt katastrofale værftsudvidelse,
der har fundet sted primært i Korea.

At værfter kan øge deres produktivitet gennem
rationalisering og modernisering skønnes en nød-
vendighed for overlevelse, men de igangværende
fysiske, større udvidelser vil bidrage til overkapa-
citet.

Da tørlast tonnage i dag i væsentlig grad fylder
værfternes ordrebøger, vil tankmarkedet ikke
umiddelbart komme under tilsvarende pres fra ny-

kal

Subsidiaries
Nordmax ApS
Share capital:
Management:

DKK 80,000 (wholly-owned)
Steen Krabbe

Nordmax ApS holds a 51% participating interest via
Nordstaden I/S in a 101,650 dwt tanker, the m.t.
”Skaunord”, which is on bareboat charter to Norwe-
gian interests until mid-1997,

The consolidated profit after tax amounted to DKK
7.5 million, the assets to DKK 140.4 million and the
equity capital to DKK 7.1 million.

Nordfarer ApS
Share capital:
Management:

DKK 80,000 (wholly-owned)
Steen Krabbe

Nordfarer ApS owns all shares in the Bahamas com-
pany Nordholt Ltd. (formerly Nordfarer Ltd.) which
in August 1995 acquired a 39,977 dwt product tanker,
the m.t. "Nordholt”, after divesting the product tanker
m.t. ”Nordfarer” in July 1995.

Furthermore, the company owns all shares in the
Bahamas company Nordholm Ltd., which in July 1995
sold the product tanker acquired at the beginning of
1995, the m.t. ”Nordholm”. Since then the company has
been inactive.

The consolidated profit after tax amounted to DKK
11.6 million, the assets to DKK 14.3 million and the
equity capital to DKK 14.2 million.

Prospects for 1996
The balance in the dry cargo market achieved in the
first half of 1995 proved to be short-lived.

Even though total world steel production rose by
approx. 2.5% from 1994 a decline set in from the begin-
ning of the second half-year.

With reduced scrapping volumes and a continuing
influx of new tonnage the market situation changed
drastically with declining rates as a consequence.

It is noteworthy that newbuilding prices have
not followed the general market trend in fact the con-
trary.

The reasons, seen in the long view, are to be found in
the catastrophic expansion in primarily Korean ship-
yards.

Shipyards are obliged to increase their productivity
through rationalization and modernization initiatives
as a survival necessity, but the present significant
physical expansion will lead to excess capacity.

Since dry cargo tonnage today accounts for the
greater part of the shipyards' order books, the tanker
market will not be immediately subject to equivalent
pressure caused by newbuildings. In the short term,

13

14

bygninger. Der knyttes derfor en vis optimisme til
denne sektor på kortere sigt.

Med Fjernøsten som lokomotiv forventes her en
positiv, stabil udvikling over de næste år.

En udvikling, der ligeledes underbygges af for-
ventet stigende import til USA, hvor især mindre
råolietankskibe samt Handysize produkttankskibe
benyttes.

Branchens stigende krav omkring øget sikker-
hed og kvalitet bør — og vil — fortsætte i 1996. Også
i dele af verden, hvor dette ikke tidligere prioritere-
des særligt højt, har man nu sat fokus på tonnage
af dårlig standard. En udvikling, der positivt vil
bidrage til indtjeningen for moderne enheder.

Ud fra ovenstående markedsvurderinger har
Rederiet positioneret sig med øget fokusering på
tankmarkedet.

Koncernen forventer fortsat fremgang i den or-
dinære drift i indeværende år eksklusive skibssalg.
Imidlertid vil den valutariske udvikling som hidtil
være af stor betydning for det samlede resultat.

Regnskabsberetning 1995

Regnskaberne for koncernen og moderselskabet er
udarbejdet i henhold til bestemmelserne i Års-
regnskabsloven og de af Københavns Fondsbørs
fastlagte retningslinier for børsnoterede selskaber
herunder danske regnskabsvejledninger. Anvendt
regnskabspraksis er uændret i forhold til 1994 og
er beskrevet i følgende hovedafsnit.

1995-resultatet markerer atter en mærkbar frem-
gang i det primære driftsresultat fra DKK 68,0 mio.
til DKK 76,9 mio.

Koncernens resultat efter skat blev et overskud
på DKK 40,3 mio. mod DKK 4,3 mio. sidste år.

Koncernens egenkapital udgjorde DKK 484,7
mio. mod sidste år DKK 450,1 mio.

Balancen er i 1995 reduceret med DKK 63,1 mio.
fra DKK 1.338,4 mio. ultimo 1994 til DKK 1.275,3
mio. ultimo 1995. Soliditeten er forøget fra 33,6%
ultimo 1994 til 38,0% ultimo 1995.

Fragtindtægter m.v. (nettoomsætning) er faldet
med ca. DKK 8,3 mio. i forhold til 1994. Nedgan-
gen skyldes færre egne og indbefragtede skibe og
lavere USD kurs, der delvis blev kompenseret af
de stigende fragtrater i USD inden for både tørlast
og tank.

I løbet af andet halvår sås vigende rater for tør-
last, hvilket dog kun i mindre grad påvirkede
”NORDENY”, idet hovedparten af selskabets tørlast-
skibe var beskæftiget på tidligere indgåede certe-
partier.

Driftsudgifterne har været faldende i 1995 bort-
set fra dokningsudgifter. Dette skyldes primært

prospects for this sector are therefore considered to be
relatively optimistic.

With the Far East as the driving force, this sector is
expected to show positive stable development over the
next few years.

This development is substantiated by expected rising
imports to the USA, where particularly small crude oil
tankers and Handysize product tankers are used.

The sector's increasing demand for higher safety and
quality standards should — and will — continue in 1996.
Regions of the world, which previously did not attach
very great importance to these factors, have now begun
to scrutinize tonnage of poor standard. This develop-
ment will contribute positively to the earnings capabili-
ties of modern units.

Based on this market assessment ”NORDEN” has
adjusted its position to focus møre on the tanker market.

The Group expects an ongoing improvement in ordi-
nary operations during 1996, exclusive of sale of ships.
However, the development in exchange rates will again
be of great significance to the overall result.

Accounts Report 1995

The accounts for the Group and the Parent Company
are prepared in accordance with the provisions of
the Danish Presentation of Accounts Act and the
guidelines of the Copenhagen Stock Exchange for
listed companies, including Danish accounting
guidelines. The accounting policies applied are un-
changed from 1994 and are described in the following
sections.

The profit for 1995 reflects another significant
improvement in the operating profit from DKK 68.0
million to DKK 76.9 million.

The consolidated profit after tax amounted to DKK
40.3 million, against DKK 4.3 million in 1994.

The Group's equity capital totalled DKK 484.7 mil-
lion, against DKK 450.1 million in the previous year.

In 1995 the balance sheet was reduced by DKK 63.1
million from DKK 1,338.4 million at end-1994 to DKK
1,275.3 million at end-1995. The solvency ratio has
increased from 33.6% at year-end 1994 to 38.0% at
year-end 1995.

Freight income, etc. (net turnover) has decreased by
approx. DKK 8.3 million from 1994. This decline is due
to fewer owned and chartered vessels and a lower USD
rate, partly compensated by rising USD freight rates for
both dry cargo and tankers.

During the second half-year dry cargo rates declined.
However, this only slightly affected ”NORDEN” since
most of the company's dry cargo vessels were engaged in
charter parties previously contracted.

Operating expenses declined in 1995, apart from
docking expenses. This is primarily due to the falling

den faldende USD, idet ca. 2/3 af skibenes drifts-
udgifter afholdes i USD.

Hensættelse til dokningsudgifter er steget i 1995
i takt med den øgede fokusering på kvalitet, som
er et af Rederiets væsentligste konkurrencepara-
metre.

M.s. ”Nordglimt” doksattes i Bahrain i marts
måned i forbindelse med salg som anført tidligere.

M.s. ”Nord-Energy” doksattes i Portugal ultimo
december 1995, og i forbindelse med 5-års klassen
blev skibet behandlet til yderligere 5 års sejlads
uden mellemliggende dokning.

Salgsavancer skibe DKK 30,6 mio. (1994: DKK
3,1 mio.) er i lighed med tidligere opgjort inklusive
kursdifferencer ved indfrielse af USD finansiering.

Rederiets resultatandel (50%) af det i 1995 stif-
tede joint venture selskab ”Nortide Shipping Ltd.”
er medtaget under associerede virksomheder.

Rederiets finansieringsomkostninger er faldet
som følge af den lave USD kurs og afdrag på/ind-
frielse af langfristet gæld.

Nordmax ApS, der fortsat ejer 51% af interes-
sentskabsandelene i Nordstaden 1/5, har i 1995
modtaget en formidlingskommission ved at med-
virke til salget af de øvrige 49% af interessent-
skabsandelene til amerikanske interesser. Beløbet
DKK 5,5 mio. er medtaget under ekstraordinære
poster.

Rederiets skibe er optaget i balancen til an-
skaffelsespris i danske kroner med fradrag af
akkumulerede af- og nedskrivninger.

Skibenes bogførte værdi sammenholdes løbende
med skibenes indtjeningsmuligheder og værdi-
indikationer. I det omfang indtjeningen på sigt
skønnes utilfredsstillende, eller der i øvrigt er sket
en væsentlig og varig værdiforringelse, vil der
blive foretaget nedskrivning.

Til støtte for vurderingen af skibenes bogførte
værdi hjemtager rederiet løbende vurderinger af
selskabets skibe fra to uafhængige mæglere. Disse
vurderinger følger markedet. Mæglervurderinger
er USD baserede, hvorfor valutakursen er af stor
betydning ved sammenholdelse med bogførte vær-
dier i DKK.

Der afsættes ikke udskudt skat i balancen. Ud-
skudt skat vedrører primært tidsmæssige forskelle
mellem skattemæssige og regnskabsmæssige af-
skrivninger på skibe. Selskabet forventer også
fremover ved afskrivning på egne skibe at kunne
udskyde skatteforpligtelserne i en længere år-
række. Udskudt skat oplyses derfor alene i en note
til årsregnskabet.

Rederiets likviditet er i 1995 forbedret med DKK
8,6 mio. og er ved udgangen af 1995 på i alt DKK

kal

USD rate, since approx. two thirds of the ships" operat-
ing expenses are denominated in USD.

The provision for docking expenses increased in 1995
in step with the added focus on quality, which is one
of ”NORDEN''s most significant competition para-
meters.

In March the m.s. ”Nordglimt” was docked in Bah-
rain in connection with the previously described sale.

The m.s. "Nord-Energy” was docked in Portugal at
end-December 1995 and in connection with its 5-year
classification the vessel was overhauled for a further 5
years of service without intermediate docking.

The profit on sale of ships amounted to DKK 30.6
million (1994: DKK 3.1 million) which in accordance
with the previous years' procedure include exchange
rate differences on repayment of financing loans in
USD.

”NORDEN''S share of the profits (50%) of the joint
venture company established in 1995 under the name
”Nortide Shipping Ltd.” is included under associated
companies.

”NORDEN''Ss financing costs have declined as a
consequence of the low USD rate and repayments|
redemptions of long-term debt.

Nordmax ApS, which continues to own 51% of the
partnership interests in Nordstaden I/S, received bro-
kerage commission in 1995 for its involvement in the
sale of the other 49% of the partnership interests to
American investors. The profit of DKK 5.5 million is
included under extraordinary items.

The Shipping Company's vessels are included in the
balance sheet at acquisition cost in Danish kroner, less
accumulated depreciation and write-downs.

The vessels" book value is subject to ongøing com-
parison with their potential earnings capabilities and
relevant value indicators. Ships are written down if
earnings are considered unsatisfactory in the long term,
or a significant lasting depreciation has taken place.

To support the evaluation of the vessels” book value
the Shipping Company submits its vessels to continu-
ous evaluation by two independent brokers. These
evaluations are based on market conditions. The bro-
kers' assessments are in USD, consequently making the
exchange rate of great significance when comparing
with book values in DKK.

No deferred tax is set off in the balance sheet.
Deferred tax primarily concerns timing differences
between taxable and accounting depreciation of vessels.
The company expects that tax commitments on depre-
ciation of its own vessels can continue to be deferred for
several years. Deferred tax is therefore stated solely as a
note to the annual accounts.

In 1995 ”NORDEN''s liguidity improved by DKK
8.6 million and at the close of 1995 totals DKK 192.6

15

16

192,6 mio. Rederiet stiler efter et højt finansielt
beredskab, for derigennem dels at kunne udnytte
attraktive investeringsmuligheder, dels at kunne
modstå virkningerne af skiftende konjunkturer.

Rederiet har ved hjælp af finansielle instrumen-
ter fastlåst rentesatsen på attraktive vilkår for
valutalån i USD for en periode op til 3,5 år. Rede-
riet er derfor ikke følsom over for renteudviklin-
gen i USD inden for de nærmeste år. Finansielle
instrumenter benyttes alene til afdækning af risici
og ikke til spekulationsformål.

Overskudsdisponering

På baggrund af det tilfredsstillende årsresultat
samt Rederiets 125 års jubilæum indstiller Besty-
relsen til generalforsamlingen, at moderselskabets
resultat disponeres således:

Udbytte, 15% (1994: 8%)
Overførsel til egenkapitalen

DKK. 7,2 mio.
DKK 33,1 mio.
DKK 40,3 mio.

M.s. ”Nordpol” laster stål i Antwerpen/M.s. "Nordpol" loading steel in Antwerp

million. "”NORDEN” requires substantial financial vre-
serves in order to be able to utilize attractive invest-
ment opportunities and absorb the effects of cyclical
fluctuations.

The Shipping Company has used financial instru-
ments to lock interest rates on loans denominated in
USD at attractive levels for a period of up to 3.5 years.
Therefore ”NORDEN” is not sensitive to the develop-
ment in USD interest rates over the next few years.
Financial instruments are used solely to hedge risks
and not for speculative purposes.

Allocation of Profits
Against the background of the satisfactory result for
the year and the Shipping Company's 125th anni-
versary the Board of Directors recommend to the
general meeting that the profits of the parent company
be allocated as follows:

Dividend, 15% (1994: 8%) DKK. 7.2 million
Carried forward to equity capital DKK 33.1 million
DKK 40.3 million

 

TTT:

|

 

Ændring af regnskabspraksis i 1996

Den anvendte regnskabspraksis med optagelse af
langfristede lån i USD til historisk kurs, d.v.s. kur-
sen på lånets optagelsestidspunkt, ændres i 1996.

Fra og med 1996 vil Rederiet følge regnskabs-
vejledning nr. 9 om valutaomregning. Vejledningen
får den konsekvens, at langfristede lån i USD ikke
længere optages til historisk kurs, men til regn-
skabsperiodens ultimokurs.

Rederiet optager USD lån for derigennem valu-
tarisk at sikre sine fremtidige dollarindtægter i
form af fragtindtægter og indtægter fra salg af
skibe. Rederiet opfylder dermed vejledningens be-
stemmelser om sikring.

Den kursregulering, der fremkommer ved æn-
dringen fra historisk kurs til ultimokurs, optages i
overensstemmelse med sikringsbestemmelserne
som periodeafgrænsningspost, d.v.s. som kortfris-
tet tilgodehavende eller gæld.

Periodeafgrænsningsposten nedbringes i takt
med afdrag på lån og driftsføres som fradrag eller
tillæg (en kursregulering) til netto dollarindtægt-
erne.

Den nye regnskabspraksis vil ikke få væsentlig
indflydelse på de fremtidige resultater i forhold til
det nuværende regnskabsprincip.

Resultatopgørelsen vil blive påvirket ved at
kursdifferencer på den langfristede dollargæld vil
blive driftsført som en regulering til dollarind-
tægterne og ikke som tidligere under finansielle
indtægter/udgifter. Det er således hovedsaglig pla-
ceringen af kursdifferencen i driftsregnskabet, der
ændres.

Selskabets egenkapital vil ikke blive påvirket af
den ændrede regnskabspraksis.

kd

Amendment of Accounting Policy in 1996

The accounting policy applied with the inclusion of
long-term USD loans at their historical exchange rate,
i.e. the exchange rate at the time of the raising of the
loan, will be amended in 1996.

Ås from 1996 the Shipping Company will adhere to
Accounting Guidelines no. 9 on the conversion of for-
eign exchange. As a consequence long-term loans in
USD are no longer included at historical exchange rate,
but at the exchange rate at the close of the financial year.

”NORDEN' raises loans in USD in order to achieve
forward cover of future revenues in USD such as freight
income and proceeds from sale of vessels. The Shipping
Company thereby fulfils the cover provisions set out in
the guidelines.

In accordance with the security provisions, the ex-
change rate adjustment occurring in connection with
the adjustment from the historical to the year-end
exchange rate is included as an accrued item, i.e. as a
short-term outstanding or debt item.

The accrued item is reduced in step with repayment
of the loan and is carried to the profit and loss account as
a deduction from or premium (value adjustment) on the
net dollar income.

Compared to the present policy this new accounting
policy will have no significant impact on future results.

The profit and loss account will be affected by the
fact that exchange rate differences on long-term USD
debt will be carried as an adjustment of dollar income
and not under financial income/expenditure as pre-
viously. This implies that primarily the charging of
exchange rate differences to the operating accounts will
be changed.

The company's equity capital will not be affected by
the change of accounting policy.

17

18

Ledelsens regnskabspåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og
vedtaget årsregnskabet og årsberetningen. Års-
regnskabet er aflagt efter gældende regnskabs-
bestemmelser. Årsregnskabet indstilles til general-
forsamlingens godkendelse.

København, den 18. marts 1996 / Cope

Signatures

The Board of Directors and Management today con-
sidered and adopted the Annual Report and Accounts.
The Annual Accounts are presented in accordance
with current accounting provisions. The Annual Ac-
counts are submitted for approval by the General
Meeting.

gen, March 18, 1996

"JO N-
GE
fre onen Management

Steen Krabbe

Bestyrelsen / Board of Directors

 
  
 

ender euer

Kirsten Hansen

Ordinær generalforsamling afholdes den 6. maj
1996 kl. 11.00 i Danmarks Rederiforening, Amalie-

gade 33, København.

Alison JF Rie:

Næstformand /Wice Chafrman

C BES

  
 

 

Allan Thomsen

The Annual General Meeting will be held on May 6,
1996 at 11.00 hours on the premises of the Danish
Shipowners' Association, Amaliegade 33, Copenhagen.

Revisionspåtegning

Vi har revideret årsregnskabet og koncernregn-
skabet for 1995 for Dampskibsselskabet ”NOR-
DEN” A/S. Revisionen er udført i overensstem-
melse med almindeligt anerkendte revisionsprin-
cipper og har omfattet de revisionshandlinger, som
vi har anset for nødvendige.

Regnskaberne for moderselskabet og koncernen
er aflagt i overensstemmelse med lovgivningens og
vedtægternes krav til regnskabsaflæggelse og giver
efter vor opfattelse et retvisende billede af aktiver
og passiver, den økonomiske stilling samt resultat.

kal

Auditors" Certificate

We have audited the Annual Accounts and the Con-
solidated Accounts for 1995 of Dampskibsselskabet
NORDEN” A/S. The audit has been carried out in
accordance with generally accepted auditing principles
and has included such audit procedures as we have
deemed necessary.

The Accounts of the Parent Company and the Group
have been prepared in accordance with the accounting
provisions of Danish legislation and the company's
Articles of Association and, in our opinion, give a true
and fair view of the assets and liabilities, the financial
position and the results.

København, den 18. marts 1996/ Copenhagen, March 18, 1996

 

  

nud

   
 

riseret revisor /Ståte-Authorised Public Accounfent

 
  
   

ersen

19

20

Anvendt regnskabspraksis

Regnskaberne for koncernen og moderselskabet er udarbejdet i
henhold til bestemmelserne i årsregnskabsloven og de af Køben-
havns Fondsbørs fastlagte retningslinier for børsnoterede selska-
ber. Regnskaberne aflægges efter samme regnskabspraksis som
foregående år.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet samt dattervirk-
somheder, hvori moderselskabet direkte eller indirekte besidder
flertallet af stemmerettighederne.

Koncernregnskabet udarbejdes ved at sammendrage reviderede
regnskaber for moderselskabet og dattervirksomhederne ved sam-
menlægning af indtægter og udgifter samt aktiver og passiver af
ensartet karakter. Nordstaden I/S konsolideres pro rata med 51%
af hver regnskabspost svarende til koncernens andel i interessent-
skabet.

De regnskaber, der anvendes til brug for konsolideringen, af-
lægges efter koncernens regnskabspraksis.

Ved sammendraget af virksomhedernes resultatopgørelser og
balancer foretages eliminering af koncerninterne indtægter og ud-
gifter og koncerninterne mellemværender ligesom eventuelle avan-
cer og tab elimineres.

Kapitalandele i dattervirksømheder udlignes med den forholds-
mæssige andel af dattervirksomhedernes regnskabsmæssige indre
værdi på anskaffelsestidspunktet (past-equity-metoden).

Nystiftede eller nyerhvervede virksomheder medtages i kon-
cernregnskabet fra anskaffelsestidspunktet. Frasolgte virksom-
heder medtages til salgstidspunktet. Sammenligningstal omarbej-
des ikke i forbindelse med køb og salg af virksomheder. I årsberet-
ning og noter gives oplysninger, som muliggør en meningsfuld
sammenligning i tilfælde, hvor koncernens sammensætning er
ændret væsentligt i løbet af regnskabsåret.

Resultatopgørelsen

Fragtindtægter og driftsudgifter

Skibenes fragtindtægter og driftsudgifter periodiseres i henhold til
indgåede certepartier, således at indtægter og udgifter for regn-
skabsåret medtages i resultatopgørelsen. Bareboathyre for bareboat
indchartrede skibe udgiftsføres under driftsudgifter.

Andre driftsindtægter
Andre driftsindtægter indeholder primært management indtægter,
administrationshonorarer samt huslejeindtægter.

Omkostninger i øvrigt
Omkostninger i øvrigt indeholder ejendomsomkostninger, kontor-
holdsomkostninger, ekstern bistand m.v.

Salgsavancer skibe

Salgsavancer på skibe opgøres som forskellen mellem netto-
salgsprisen med fradrag af bogført værdi. Endvidere indgår even-
tuelle tab/gevinster ved indfrielse af tilhørende skibslån i frem-
med valuta.

Finansielle poster

Renteindtægter og -udgifter medtages i resultatopgørelsen med de
til regnskabsåret svarende beløb. Aktieudbylter fra værdipapirer
indtægtsføres i det år, hvor udbytte modtages.

Realiserede kursavancer og -tab på værdipapirer medtages i
resultatopgørelsen. Urealiserede kursavancer føres ikke i resultat-
opgørelsen, men henføres til opskrivningshenlæggelse under egen-
kapitalen, indtil værdipapirerne realiseres eller nedskrives. Ureali-
serede kurstab, som ikke kan dækkes af tidligere års opskrivnin-
ger, udgiftsføres over resultatopgørelsen.

Realiserede såvel som urealiserede valutakursavancer og -tab
på omsætningsaktiver og kortfristet gæld medtages i resultatop-

Accounting Policies

The accounts for the Group and the Parent Company are prepared in
accordance with the provisions of the Danish Presentation of Accounts
Act and the guidelines of the Copenhagen Stock Exchange for the pre-
paration of the accounts of stock-exchange listed companies. The accounts
have been prepared according to the accounting policies applied in pre-
vious years.

The Consolidated Accounts

The consolidated accounts comprise the accounts of the Parent Company
and subsidiaries in which the Parent Company holds the majority of the
voting rights, directly or indirectly.

The consolidated accounts are prepared by aggregating the audited
accounts of the Parent Company and the subsidiaries by combining the
income and expenses as well as assets and liabilities of a uniform nature.
Nordstaden 1/S is consolidated on a pro rata basis at 51% of each item of
the accounts, corresponding to the Group's interests in the partnership.

The accounts on which consolidation is based are prepared in accord-
ance with the Group's accounting policies.

On consolidating the Group companies" profit and loss accounts and
balance sheets, intra-Group income and expenses as well as intra-Group
accounts, profits and losses are eliminated.

Shares in subsidiaries are offset against the pro rata share of the sub-
sidiaries' intrinsic book value at the time of acquisition (the past equity
method).

Netwly established or acquired companies are entered to the consoli-
dated accounts as of the date of acquisition. Companies that are sold are
included as of the date of sale. Comparative figures are not adjusted in
connection with the purchase or sale of companies. The annual accounts
and He notes contain sufficient information for a meaningful comparison
in those cases there the composition of the Group has changed signifi-
cantly in the course of the accounting year.

The Profit and Loss Account

Freight Income and Operating Expenses

The freight income generated by the ships and the expenses incidental to
the operation thereof are recognized under the accruals concept pursuant
to tie charter parties concluded. Income and expenses attributable to the
financial year are thus included in the profit and loss account. Bareboat
hire for ships chartered under bareboat charters has been booked as
expenses under operating expenses.

Other Operating Income
Other operating income primarily relates to management income, admin-
istration fees and rents received.

Other Expenses
Other expenses include costs incidental to the upkeep of property, office
expenses, external assistance, etc.

Profit on the Sale of Ships

Profit on the sale of ships is entered as the difference arising on subtract-
ing the book value from the net sales price. In addition, the item includes
any profitsflosses on the repayment of the related ship loans in foreign
currencies.

Financial Items
Interest income and interest expenses are booked to the profit and loss
account at the amounts attributable to the accounting year. Dividends on
shares are carried as income in the year in which they are distributed.
Realized gains and losses on securities are entered to the profit and loss
account. Unrealized gains are not entered to the profit and loss account,
bul are transferred to the revaluation reserve under equity capital until
the securities are realized or written down. Unrealized losses not covered
by the previous years' revaluation are booked as expenses in the profit and
loss account.
Realized as well as unrealized exchange-rate profits and losses on

gørelsen. For valutakursavancer og -tab på langfristede valutalån
henvises til afsnittet Mellemværender i udenlandsk valuta nedenfor.

Ekstraordinære poster
Ekstraordinære poster indeholder indtægter og udgifter som hid-
rører fra andet end den ordinære drift.

Skat
Den forventede betalbare skat af årets skattepligtige indkomst
udgiftsføres i resultatopgørelsen og opføres under kortfristet gæld.
Moderselskabet og de 100%-ejede dattervirksomheder er sam-
beskattede. Selskabsskat vedrørende de sambeskattede selskaber
fordeles imellem overskuds- og underskudsgivende danske sel-
skaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling).
Der hensættes ikke til udskudt skat, da de tidsbestemte
afvigelser som følge af koncernens nuværende og forventede frem-
tidige investeringspolitik medfører, at disse afvigelser har karakter
af at være permanente afvigelser. De tidsbestemte afvigelser skyl-
des, at indtægter og udgifter ikke medtages i samme periode i hen-
holdsvis årsregnskab og skatteregnskab. Udskudt skat oplyses i en
note.

Balancen

Materielle anlægsaktiver

Ejendomme består af kontor- og beboelsesejendomme, der optages
til anskaffelsespris med tillæg af senere opskrivninger og med fra-
drag af foretagne afskrivninger over den forventede brugstid på
op til 50 år.

Skibe optages til anskaffelsespris med fradrag af akkumulerede
af- og nedskrivninger. For nybygninger indgår finansierings-
udgifter påløbet i byggeperioden samt låneomkostninger. Skibe af-
skrives lineært over den forventede brugstid på 20 år. For second-
hand skibe fastsættes afskrivningsperioden under hensyntagen til
skibenes tilstand og alder på anskaffelsestidspunktet, men
afskrivningsperioden overstiger ikke 20 år fra værftslevering. Hvor
der er tale om væsentlige og varige værdifald foretages individu-
elle nedskrivninger.

Bareboat indchartrede skibe optages ikke i balancen, men ind-
går i flådelisten med særlig indikation. I noterne oplyses antal
skibe på bareboat, længden af certepartier, bareboathyren for det
kommende år, den samlede bareboathyre, aftalernes løbetid samt
eventuelle købsoptioner eller forpligtelser.

Driftsmateriel og inventar optages til anskaffelsessum med fra-
drag af akkumulerede afskrivninger. Driftsmateriel og inventar af-
skrives lineært over en forventet brugstid på 5-10 år.

Mindre nyanskaffelser aktiveres ikke, men udgiftsføres i resul-
tatopgørelsen.

Kapitalandele i dattervirksomheder

I moderselskabets regnskab værdiansættes kapitalandele i datter-
virksomheder til den forholdsmæssigt ejede andel af datter-
virksomhedernes egenkapital (indre værdis metode). Er egen-
kapitalen i en dattervirksomhed negativ, reserveres et beløb sva-
rende til den negative egenkapital i tilgodehavender hos datter-
virksomheden eller afsættes som gæld.

I moderselskabets resultatopgørelse medtages andel af datter-
virksomhedernes resultater. Resultatandelene opdeles i posterne
Resultat før ekstraordinære poster og skat henholdsvis Ekstraordinære
poster og skat af årets resultat.

Årets resultat og egenkapital for moderselskabet svarer herefter
til koncernens.

Kapitalandele i associerede virksomheder
Kapitalandele i associerede virksomheder værdiansættes til den
forholdsmæssigt ejede andel af associerede virksomheders egen-
kapital (indre værdis metode).

I resultatopgørelsen medtages andel af associerede virksom-

kal

current assets and current liabilities are entered to the profit and loss
account. For exchange-rate profits and losses on long-term foreign cur-
rency loans, please refer to Accounts in Foreign Currencies below.

Extraordinary Items
Extraordinary items include income and expenses deriving from trans-
actions outside the ordinary activities.

Tax

The anticipated tax payable on the taxable income of the year has been
charged to the profit and loss account and included in the balance sheet
under current liabilities.

The Parent Company and the wholly-owned subsidiaries are jointly
faxed. Corporation tax payable in respect of the jointly taxed companies is
allocated between profit- and loss-making Danish companies in propor-
tion to their taxable income (full allocation).

No provision is made for deferred tax since the timing deviations
resulting from the Group's present and expected future investment policy
will be of a permanent nature. The timing deviations are a result of in-
come and expenses not being booked in identical periods in the profit and
loss account and tax accounts. The deferred tax is stated in a note to the
accounts.

The Balance Sheet

Tangible Fixed Assets

Properties include office and residential buildings booked at cost of acqui-
sition tith addition of subseguent revaluations and deduction of the
depreciation charged over the expected useful lives of the assets amount-
ing to a maximum of 50 years.

Ships are entered at cost of acguisition less accumulated depreciation
and write-downs. For new ships, financing and loan costs incurred during
the period of construction are included. Depreciation on ships is charged
on a straight-line basis over the expected useful lives, i.e. a 20-year period.
On deciding the method of depreciation for second-hand ships, the ships'
condition and age at the time of acquisition is taken into consideration,
always provided that the depreciation period will not exceed 20 years as
from delivery as a newbuilding. In the case of major and permanent value
decreases, individual write-downs are made.

Ships chartered under bareboat charters are not included in the balance
sheet, but are marked with an asterisk in the fleet list. A note discloses the
mumber of ships on bareboat charter, the duration of the charter parties,
the bareboat hire for the year to come, the bareboat hire in total, the term
of the agreements and any purchase options or other commitments.

Fixtures and equipment are included at acquisition cost less accu-
mulated depreciation. Fixtures and equipment are depreciated on a
straight-line basis over an expected useful life of 5-10 years.

Minor new acquisitions are not carried as assets, but charged to the
profit and loss account as expenses.

Shares in Subsidiaries

Shares in subsidiaries are included in the accounts of the Parent Com-
pany at the pro rata ownership share of the subsidiaries' equity capital
(the eguity method). Where the equity capital of a subsidiary is negative,
an amount equivalent to the negative equity capital of the subsidiary till
be offset against amounts owed by the subsidiary, or entered as a liability
item.

The Parent Company's share of the subsidiaries' results is included in
the profit and loss account. The shares of the profits are divided between
Profit before Extraordinary Items and Tax and Extraordinary Items
and Tax on the Profit for the Year.

The profit for the year and the equity capital of the Parent Company
are thereafter identical to those of the Group.

Shares in Associated Companies
Shares in associated companies are included at the pro rata ownership
share of the associated companies" equity capital (the equity method).

21

22

heders resultater. Resultatandelene opdeles i posterne Resultat før
ekstraordinære poster og skat henholdsvis Ekstraordinære poster og skat
af årets resultat.

Beholdninger

Beholdninger omfatter primært oliebeholdninger ombord på skibe.
Oliebeholdninger optages til anskaffelsespris eller nettorealisa-
tionsværdi, hvor denne er lavere. Anskaffelsespris opgøres efter
FIFO-princippet.

Tilgodehavender
Tilgodehavender optages til nominel værdi med fradrag af en
individuel reservation mod tab.

Værdipapirer

Værdipapirer består af børsnoterede aktier, børsnoterede obligatio-
ner og pantebreve, der optages til noteret børskurs eller skønnet
markedsværdi ved årets udgang.

Hensættelser til dokning

Hensættelser til dokning afsættes løbende med et beløb svarende
til en forholdsmæssig andel af de skønnede udgifter til det enkelte
skibs næste dokning.

Gæld

Gæld optages til nominel værdi.

Mellemværender i udenlandsk valuta

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til danske kroner efter
transaktionsdagens kurs.

Omsætningsaktiver og kortfristet gæld i udenlandsk valuta om-
regnes til danske kroner efter balancedagens valutakurs. Er der
med henblik på sikring tegnet valutaterminskontrakt, anvendes
terminskursen.

Langfristede valutalån i USD, der er optaget til finansiering af
skibe, optages til den oprindelige valutakurs ved lånets etablering.
For valutalån i USD optaget før 1. januar 1991 betragtes valuta-
kursen 31. december 1990 som den historiske kurs. Realiserede
kursavancer eller -tab i forbindelse med afdrag på/indfrielse af
langfristede valutalån i USD indgår i resultatopgørelsen. I en note
oplyses forskellen ved gældens omregning til valutakursen ved
årets udgang.

Pengestrømsanalyse for koncernen
Pengestrømsanalysen opstilles efter den indirekte metode med ud-
gangspunkt i resultat før ekstraordinære poster og skat.

Pengestrømsanalysen viser koncernens pengestrøm for året samt
likviditetsmæssige stilling ved årets udgang. Pengestrømmen kom-
mer fra, eller anvendes inden for tre hovedområder: driften,
investeringer og finansiering.

Likviditet omfatter likvide beholdninger, værdipapirer opført
under omsætningsaktiver med fradrag af kortfristet bankgæld.

Likviditet fra driften opgøres som resultat før ekstraordinære pos-
ter og skat reguleret for ikke likvide driftsposter med tillæg /fra-
drag af forøgelse eller nedbringelse af driftskapitalen samt med
fradrag af betalte selskabsskatter.

Driftskapitalen omfatter omsætningsaktiver og kortfristet gæld
eksklusive de poster, der indgår i likviditeten.

Investeringer omfatter køb og salg af anlægsaktiver samt for-
udbetalinger på nybygninger opført under anlægsaktiverne.
Endvidere omfatter investeringer forøgelse af kapitalandele i datter-
virksomheder og investeringer i associerede virksomheder.

Finansiering omfatter optagelse af og afdrag på/indfrielse af
langfristet gæld samt betalinger til og fra aktionærer — herunder
udloddet udbytte for foregående regnskabsår.

Positive beløb angiver indbetalinger, mens negative beløb an-
giver udbetalinger.

The share of the associated companies" results is included in the profit
and loss account. The shares of the profits are divided between Profit be-
fore Extraordinary Items and Tax and Extraordinary Items and Tax
on the Profit for the Year.

Stocks

Stocks primarily comprise stocks of oil on board ships. Stocks of oil are
included at the lower of cost or net realizable value. The cost is calculated
by the "first in, first out” (FIFO) method.

Debtors
Amounts owed to the company are included at nominal value less pro-
vision for individual losses.

Securities

Securities consist of stock-exchange listed shares, stock-exchange listed
bonds and mortgage deeds, and are included in the balance sheet at the
officially quoted stock-exchange prices or estimated market value at
Year-end.

Provisions for Docking Expenses
Provisions for docking expenses are made on an ongoing basis as a pro
rata share of the estimated cost of each individual ship's next docking.

Creditors
Amounts owed by the company are entered at their nominal value.

Accounts in Foreign Currencies
Transactions in foreign currencies are translated into Danish kroner at
the rate of exchange prevailing on the date of the transaction.

Current assets and current liabilities in foreign currencies are trans-
lated into Danish kroner at the rates of exchange prevailing on the
balance-sheet date. Where forward-exchange contracts are concluded to
hedge against currency fluctuations, the forward-exchan ge rate is applied.

Long-term loans in USD raised to finance ships are included at the
original exchange rate on establishment of the loan. For loans in USD
raised prior to January 1, 1991 the rate of exchange prevailing on Decem-
ber 31, 1990 is applied as the historical rate. Realized profits or losses in
connection with servicingfrepayment of long-term loans in USD are
entered to the profit and loss account. The deviation from the year-end
exchange rate is stated in a note to the accounts.

Cash Flow Statement for the Group
The Cash Flow Statement is prepared according to the indirect method,
based on the profit before extraordinary items and tax.

The Cash Flow Statement shows the cash flow of the Group for the
year and its cash position at year-end. The cash flow is generated from or
applied within the following three main areas: operations, investments
and financing.

The Cash Balance comprises cash at bank and in hand, and securities
included under current assets less short-term bank loans.

Cash Generated from Operations is entered as the profit before
extraordinary items and tax adjusted for non-liquid operating items, with
addition/deduction of an increase or decrease in the working capital, less
corporation tax paid.

Working Capital comprises current assets and current liabilities
excluding the items entered under the cash balance.

Investments comprise purchase and sale of fixed assets and
prepayments on newbuildings included under fixed assets. Investments
furthermore include an increase in the shares of subsidiaries and invest-
ments in associated companies.

Financing comprises the raising and servicingfrepayment of long-term
loans, as well as payments to or funds provided by shareholders including
distribution of dividend for previous financial years.

Positive amounts indicate cash receipts, whereas negative amounts are
cash payments.

ØV

Resultatopgørelse 1. januar-31. december 1995
Profit and Loss Account 1 January-31 December 1995

DKK 1000

>te

Fragtindtægter/Freight income
Andre driftsindtægter/Other operating income
Nettoomsætning/Net turnover

Driftsudgifter /Operating expenses
Personaleomkostninger /Staff costs

Omkostninger i øvrigt/Other expenses

Resultat før afskrivninger/Result before depreciation

Salgsavancer, skibe/ Profit on the sale of ships
Af- og nedskrivninger /Depreciation and write-downs
Resultat af primær drift/Operating profit

Resultatandel, Nordtramp I/S

Share of result, Nordtramp I/S
Resultatandel, Nortide Shipping Ltd.

Share of result, Nortide Shipping Ltd.
Resultatandel før skat, dattervirksomheder

Share of result before tax, subsidiaries
Finansielle indtægter /Financial income
Finansielle udgifter /Financial expenses

Resultat af ordinær drift /Profit on ordinary activities
Ekstraordinære poster/Extraordinary items

Resultat før skat/Result before tax

Skat/Tax

ÅRETS RESULTAT /Result for the year

||

 

 

 

 

 

 

Koncernen Moderselskabet
The Group The Parent Company

1995 1994 1995 1994
479.918 491.661 418.176 437.780
4.586 1.117 5.273 1.798
484.504 492.778 423.449 439.578
-318.098 -319.901 -303.167 -307.814
-41.721 -38.399 -36.800 -34,504
— 711.366 -9.743 -10.420 -8.891
113.319 124.735 73.062 88.369
30.567 3.066 26.713 2.432
-67.005 -59.839 -47.000 -41.875
76.881 67.962 52.775 48.926
- - 0 1.397
-1.443 0 -1.443 0
- - 13.617 2.032
7.958 7.353 13.872 9.685
-48.615 -70.980 -44.040 -57.705
34.781 4.335 34.781 4.335
5.485 0 5.485 0
40.266 4.335 40.266 4.335
0 0 0 0
40.266 4.335 40.266 4.335

 

23

24

Balance pr. 31. december 1995

Balance Sheet as at 31 December 1995

AKTIVER / Assets
DKK 1000

Note

14
15
16

17

18

Ejendomme / Properties
Skibe/Ships
Driftsmateriel og inventar/Fixtures and equipment
Forudbetalinger på skibskøb
Prepayments on purchase of skips
Materielle anlægsaktiver/Tangible fixed assets

Kapitalandele i dattervirksomheder
Shares in subsidiaries
Tilgodehavender hos dattervirksømheder
" Amounts owed by subsidiaries
Kapitalandel i Nortide Shipping Ltd.
Shares in Nortide Shipping Ltd,

Finansielle anlægsaktiver/ Financial fixed assets
Anlægsaktiver/ Fixed assets
Beholdninger/Stocks

Fragttilgodehavender/Freight debtors
Tilgodehavender tilknyttede virksomheder
Amounts owed by affiliated companies
Tilgodehavender associerede virksomheder
Amounts owed by associated companies
Andre tilgodehavender /Other debtors
Periodeafgrænsningsposter/ Accruals
Tilgodehavender/ Debtors

Værdipapirer/ Securities
Likvide beholdninger/Cash at bank and in hand
Omsætningsaktiver/Current assets

AKTIVER / Total assets

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen Moderselskabet
The Group The Parent Company

1995 1994 1995 1994
13.755 13.855 13.755 13,855
974.970 1.105.386 722.169 849.055
3.038 1.752 3.038 1.752
0 403 0 0
… 991.763 1.121.396 738.962 864,662
- - 21.294 2.604
- - 90.635 117.147
42.925 … 0 0 42995 0
42.925 0 154.854 119.751
1.034.688 1.121.396 893.816 984.413
… 5416 5.474 5.416 5.237
23.804 18.632 23.496 18.504
213 1.029 2.679 2.004
159 0 159 0
3.704 5.552 2,326 4.021
… 14.703. 2.246 14.640 2.066
42.583 27.459 43.300 26.595
31.643 50.070 31.643 50.070
161.000 133.952 137.832 86.558
240.642 216.955 218.191 168.460
1.275.330 1.338.351 1.112.007 1.152.873

 

MØN ØR

Balance pr. 31. december 1995

Balance Sheet as at 31 December 1995

PASSIVER / Liabilities and Equity Capital
DKK 1000

pte

Selskabskapital/Share capital

Overkurs ved emission/Share premium account

Opskrivningshenlæggelse / Revaluation reserve

Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode
Reserve for net revaluation by the equity method

Ekstra reservefond / Extra reserve

Overført overskud / Profit carried forward

Egenkapital / Equity capital

Hensat til dokning/Provision for docking expenses
Hensættelser/Provisions

Danmarks Skibskreditfond/Danish Ship Finance
Bankgæld / Bank loans
Langfristet gæld/Long-term liabilities

Afdrag på langfristet gæld inden for 1 år
Servicing of long-term loans within 1 year
Leverandører af varer og tjenesteydelser
Trade creditors
Gæld til tilknyttede virksomheder
Amounts owed to affiliated companies
Anden gæld / Other creditors
Periodeafgrænsningsposter / Accruals
Afsat til udbytte/ Dividend proposed
Kortfristet gæld /Current liabilities

Gæld / Total liabilities

PASSIVER / Liabilities and equity capital

Pantsætninger/Mortgages
Eventualforpligtelser /Contingent liabilities

kal

 

 

 

Koncernen Moderselskabet
The Group The Parent Company

1995 1994 1995 1994
48.205 48.205 48.205 48.205
68.599 68.599 68.599 68.599
801 302 801 302
- - 15.568 2.261
100.000 100.000 100.000 100.000
267.099 233.012 251.531 230.751
484.704 450.118 484.704 450.118
34.840 10.737 34,840 9.737
34.840 10.737 34.840 9.737
200.860 200.860 200.860 200.860
445.787 | 544,125 294.370 376.712
646.647 744.985 495.230 577.572
64.075 69.145 50.574 56.927
7.165 7.730 7.165 5.945
0 0 5.913 1.268
23.997 39.832 20.415 37.553
6.671 11.948 5.935 9,897
7.231 3.856 7.231 3.856
— 109.139 132.511 97.233 115.446
755.786 877.496 592.463 693.018
1.275.330 1.338.351 1.112.007 1.152.873

 

25

26

Pengestrømsanalyse for koncernen
Cash Flow Statement for the Group

 

 

 

DKK 1000 1995

Resultat af ordinær drift/Operating profit 34.781
Ekstraordinære poster/ Extraordinary items 5.485
Tilbageført af- og nedskrivninger /Reversed depreciation and write-downs 67.005
Tilbageført salgsavancer, skibe mv. /Reversed profit on the sale of ships -30.650
Regulering for øvrige ikke likvide driftsposter 26.045

Adjustment for other non-cash operating items
Ændring i driftskapital/Increase or decrease in working capital — 736.743
LIKVIDITET FRA DRIFTEN / Cash generated from operations 65.923
Investeringer i materielle anlægsaktiver /Investments in tangible fixed assets -243.344
Forudbetalinger på skibskøb/Prepayments on purchase of ships 403
Salg af materielle anlægsaktiver/Sale of tangible fixed assets 336.219
Investeringer i associerede virksomheder/Investments in associated companies -43.316
INVESTERINGER / Investments 49.962
Aktieemission, netto/Share issue, net 0
Udbytte til aktionærer/ Dividend to shareholders —… 73.856
Finansiering fra aktionærer/Funds provided by shareholders -3.856
Optagelse af langfristet gæld /Raising of long-term loans 143.614
Afdrag på/indfrielse af langfristet gæld -247.022
Servicing offrepayment of long-term loans

Langfristet lånefinansiering /Long-term loan financing -103.408
FINANSIERING /Financing -107.264
ÅRETS LIKVIDITETSÆNDRING 8.621

Increase or decrease in the cash balance for the year

Likviditet 1/1/Cash balance 1/1 184,022
Årets likviditetsændring /Increase or decrease in the cash balance for the year 8.621
LIKVIDITET 31/12/Cash balance 31/12 192.643

Likviditet omfatter: /The cash balance comprises:

Værdipapirer /Securities 31.643
Likvide beholdninger/Cash at bank and in hand — 161.000
192.643

Pengestrømsanalysen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte regnskabsmateriale.
The cash flow statement cannot be deduced from the published account records alone.

59.839
-3.066
-8.311

27.525
80.322

 

-345.930
-403
242.291
0

-104.042

 

80.375
-5.241

75.134

 

267.648
" -248.572

19.076
94.210

70.490

113.532
70.490
184.022

50.070
133.952

184.022

Noter
Notes

kl

DKK 1000 Koncernen Møoderselskabet
The Group The Parent Company
ate 1995 1994 1995 1994

Fragtindtægter/Freight income

Tank /Tank 251.995 309.844 190.253 255.963

Tørlast/Dry cargo 227.923 181.817 227.923 181.817
479.918 491.661 418.176 437.780

 

 

 

Andre driftsindtægter/Other operating income

Kommercielle management indtægter 3.293 0 3.293 0
Commercial management income

Administrationshonorarer/ Administration fees 421 479 1.108 1.160

Huslejeindtægter/Rents received 789 638 789 638

Avance ved salg af driftsmateriel og inventar 83 0 83 0

 

Gain on sale of fixtures and equipment
4.586 1.117 5.273 1.798

 

Driftsudgifter /Operating expenses
Heraf udgør bareboat charterhyre for m.s. ”Nordglimt” DKK 2,0 mio. og for m.t. ”Nordtramp”
DKK 17,6 mio., jvf. note 26.

Of the said item bareboat charter hire for m.s. ”Nordglimt” amounts to DKK 2.0 million and for

m.t. ”Nordtramp” DKK 17.6 million respectively, cf. note 26.

Personaleomkostninger/Staff costs

 

 

 

Gager og hyre/ Wages and salaries 36.236 33.517 31.315 29.637
Vederlag til moderselskabets bestyrelse 425 442 425 442
Remuneration to the Parent Company Directors
Vederlag til moderselskabets direktion 1.347 1.315 1.347 1.315
Remuneration to the Parent Company Management
Pensioner og sociale udgifter 3.713 3.125 3.713 3.110
Pension and social security costs
41.721 38.399 36.800 34.504
Antal beskæftigede medarbejdere (gns.) 217 202 183 178

 

Number of employees (average)

28

Noter

Notes
DKK 1000 Koncernen Moderselskabet
The Group The Parent Company
Note 1995 1994 1995 1994

Vederlag til generalforsamlingsvalgt revision/Fees to auditors elected by the general meeting
I omkostninger i øvrigt indgår samlet honorar til
revisionsvirksomheder for det forløbne regnskabsår:
Other expenses and expenses incidental to the capital increase include the total fees
to the accounting firms attributable to the past accounting year:
KPMG C. Jespersen 363 418
Askgaard Olesen A/S — 337 — 655

 

Heraf andre ydelser end revision: /Including services other than auditing:
KPMG C. Jespersen 140 223
Askgaard Olesen A/S 115 405

 

 

Salgsavancer, skibe/ Profit on the sale of ships
I moderselskabet indgår avance ved salg af skibene m.s. ”Nordsund” og m.s. ”Nordglimt”.
The parent company includes the profit on the sale of m.s. ”Nordsund” and m.s. ”Nordglimt”.
I koncernen indgår avance ved salg af skibene m.s. ”Nordsund”, m.s. ”Nordglimt”, m.t. ”Nordfarer”
og m.t. ”Nordholm”.
The consolidated accounts include the profit on the sale of the ships m.s. ”Nordsund”, m.s. ”Nordglimt”,
m.t. ”Nordfarer” and m.t. ”Nordholm”.

Af- og nedskrivninger/ Depreciation and write-downs

 

Skibe/ Ships 66.365 59.044 46.360 41.080
Afskrivning på ejendomme/ Depreciation on properties 100 100 100 100
Nedskrivning på ejendomme/ Write-down on properties 0 161 0 161
Driftsmateriel og inventar/Fixtures and equipment 540 534 540 534

— 67.005 59.839 — 47.000 — 41.875

 

Resultatandel af og kapitalandel i Nortide Shipping Ltd. (associeret virksomhed, ejerandel 50%)
Share of profit and investment in Nortide Shipping Ltd. (associated company, share of ownership 50%)

 

Indestående 1/1/Investment 1/1 0 0

Årets indskud (USD 8 mio.) 43.316 43.316
Investment for the year (USD 8 million)

Andel af årets resultat/Share of the profit for the year -1.443 -1.443

Kursregulering af indskud 1.052 1.052
Value adjustment of investment FEE i

Indestående 31/12/Investment 31/12 42.925 42.925

Noter
Notes

 

kal

 

 

DKK 1000 Koncernen Moderselskabet
The Group The Parent Company
ate 1995 1994 1995 1994
Resultatandel før skat, dattervirksomheder/ Share of profit before tax, subsidiaries
Nordmax ApS, heraf ekstraordinær indtægt tDKK 5.485 7.468 -492
Nordmax ApS, of which extraordinary income DKK (000) 5,485
Nordfarer ApS 11.634 2.524
19.102 2.032
Finansielle indtægter/Financial income
Aktieudbytter/ Dividends 162 35 162 35
Obligationsrenter/ Bond yields 1.574 1.110 1.574 1.110
Realiserede avancer, værdipapirer 839 1.307 839 0
Realized gains on securities
Tilbageført urealiseret kurstab, værdipapirer 610 169 610 169
Reversed unrealized losses, securities
Renteindtægter, tilknyttede virksomheder - - 6.525 4.468
Interest income, affiliated companies
Andre renteindtægter/Other interest income 4.773 4.732 4.162 3.903
7.958 7.353 13.872 9.685
Finansielle udgifter /Financial expenses
Renteudgifter/ Interest expenses 45.130 46.651 31.502 32.114
Renteudgifter og valutakursregulering,
tilknyttede virksomheder 0 177 8.505 5.023
Interest expenses and exchange rate adjustments,
affiliated companies
Realiserede tab, værdipapirer 0 53 0 53
Realized losses on securities
Valutakursreguleringer/Exchange rate adjustments 3.485 24.099 4.033 20.515
48.615 — 70.980 44.040 57.705

 

Ekstraordinære poster/Extraordinary items
Formidlingsprovision, Aliv AB's udtræden af Nordstaden I/S.
Brokerage commission, Aliv AB's withdrawal from Nordstaden I/S.

30

Noter

 

 

Notes
DKK 1000 Koncernen Moderselskabet
The Group The Parent Company
Note 1995 1994 1995 1994
13 Skat/Tax
Skat af årets resultat/Tax on the profit for the year 0 0 0 0
Der er ikke betalt selskabsskat i 1995.
No corporation tax paid in 1995.
Udskudt skat vedrører forskelle imellem regnskabs- og skattemæssige værdier på henholdsvis skibe,
driftsmateriel og inventar, omsætningsaktiver samt hensættelser og valutalån.
Deferred tax relates to differences in the book and tax values of ships, fixtures and fittings, tools and equipment,
current assets and provisions and loans in foreign currencies respectively.
Der påhviler en udskudt skatteforpligtelse på 103.300 61.500 99.700 59,100
There is a deferred tax liability in the amount of
14  Ejendomme/ Properties

 

 

Anskaffelsessum 1/1/Cost of acquisition 1/1 14.116 14.116 14.116 14.116
Årets tilgang /Additions for the year 0 0 0 0
Årets afgang/Disposals for the year 0 0 0 0
Anskaffelsessum 31/12/Cost of acquisition 31/12 14.116 14.116 14.116 14.116
Af- og nedskrivning 1/1 -261 0 -261 0
Depreciation and write-downs 1/1
Årets af- og nedskrivning -100 -261 -100 -261
Depreciation and write-downs for the year FE
Af- og nedskrivning 31/12 -361 -261 -361 -261

 

Depreciation and write-downs 31/12

Bogført værdi 31/12/ Book value 31/12 13.755 13.855 13.755 13.855

 

Ejendomme i koncernen og moderselskabet er ved seneste offentlige vurdering pr. 1/1 1995
ansat til tDKK 14.700.
At the latest official valuation as at 1/1 1995 the properties of the Group and the Parent Company
were assessed at DKK (000) 14,700.

Noter
Notes

DKK 1000

ote

Skibe/Ships

Anskaffelsessum 1/1/Cost of acquisition 1/1
Årets tilgang / Additions for the year

Årets afgang / Disposals for the year
Anskaffelsessum 31/12/Cost of acquisition 31/12

Nedskrivning 1/1/Write-down 1/1

Årets nedskrivning /Write-down for the year

Tilbageført nedskrivninger på afhændede aktiver
Reversed write-downs on assets sold

Nedskrivning 31/12/Write-down 31/12

Afskrivning 1/1/Depreciation 1/1
Årets afskrivninger /Depreciation for the year

Tilbageført afskrivninger på afhændede aktiver
Reversed depreciation on assets sold
Afskrivning 31/12/Depreciation 31/12

Bogført værdi 31/12/ Book value 31/12

Forsikringssum mio. USD
Amount insured in million USD

Driftsmateriel og inventar/Fixtures and equipment
Anskaffelsessum 1/1/Cost of acquisition 1/1

Årets tilgang / Additions for the year

Årets afgang /Disposals for the year
Anskaffelsessum 31/12/Cost of acquisition 31/12

Afskrivning 1/1/Depreciation 1/1

Årets afskrivninger/ Depreciation for the year

Tilbageført afskrivninger på afhændede aktiver
Reversed depreciation on assets sold

Afskrivning 31/12/Depreciation 31/12

Bogført værdi 31/12/Book value 31/12

 

kd

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Koncernen Moderselskabet
The Group The Parent Company

1995 1994 1995 1994
1.278.621 1.304.924 993.262 782.141
241.231 344.869 232 344,744
-363.943 -371.172 -123.022 -133.623
1.155.909 1.278.621 870.472 993.262
- -50.400 - -
- 0 - -
- 50.400 - -
E 0 EN EN
-173.235 -195.738 -144.207 -143.299
-66.365 -59,.044 -46.360 -41.080
58.661 81.547 42.264 40.172
— 7180.939 -173.235 -148.303 -144.207
974.970 1.105.386 722.169 849.055
209,5 225,5 156,0 177,0
3.747 2.686 3.747 2.686
2.113 1.061 2.113 1.061
-593 0 53 0
5.267 3.747 5.267 3.747
-1.995 -1.461 -1.995 -1.461
-540 -534 -540 -534
306 0 306 0
-2.229 -1.995 -2.229 -1.995
3.038 1.752 3.038 1.752

 

31

32

Noter

 

 

 

 

 

Notes
DKK 1000 Koncernen Moderselskabet
The Group The Parent Company
Note 1995 1994 1995 1994
17. Kapitalandele i dattervirksomheder/Shares in subsidiaries
Anskaffelsessum 1/1/Cost of acquisition 1/1 5.728 3.002
Årets tilgang / Additions for the year 0 2.726
Anskaffelsessum 31/12/Cost of acquisition 31/12 5.728 5.728
Værdireguleringer 1/1/ Value adjustments 1/1 -3.536 -5.568
Årets resultat/ Profit for the year 19.102 2.032
Værdireguleringer 31/12/Value adjustments 31/12 15.566 -3.536
21.294 2.192
Negativ egenkapital modregnet i tilgodehavende | 0000 412
Negative shareholders' funds offset against amounts owed (debtors)
Bogført værdi 31/12/Book value 31/12 21.294 2.604
Der specificeres som følger:/To be specified as follows:
Anpartskapital Ejerandel Indre værdi
Company capital Share owned Intrinsic value
Nordmax ApS, København 80 100% 7.056
Nordfarer ApS, København 80 100% 14.238
21.294
18  Værdipapirer/Securities
Aktier/Shares 4.767 7.600 4.767 7.600
Obligationer/ Bonds 26.781 42.350 26.781 42.350
Pante- og gældsbreve 9) 0) 120 95 120
Mortgages deeds and instruments of debt
31.643 50.070 31.643 50.070
19 Selskabskapital/Share capital
Selskabskapital 1/1/Share capital 1/1 48.205 35.929 48.205 35.929
Aktieemission/Shares issued 0 11.976 0 11.976
Medarbejderaktier/Employee shares i 0 300 0 300
Selskabskapital 31/12/Share capital 31/12 48.205 48.205 48.205 48.205

 

Selskabskapitalen består af 482.050 stk. a nom. DKK 100.
The share capital consists of 482,050 shares at par value DKK 100 each.

Noter
Notes

DKK 1000

te

Overkurs ved emission/Share premium account
Saldo 1/1/Balance 1/1
Overkurs aktieemission/Share premium account
Overkurs medarbejderaktier

Employee share premium account
Udgifter i forbindelse med emission/Cost of issue
Saldo 31/12 / Balance 31/12

Opskrivningshenlæggelse/Revaluation reserve
Saldo 1/1/Balance 1/1

Regulering af værdipapirer / Adjustment of securities
Saldo 31/12/ Balance 31/12

||

 

 

 

Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode

Reserve for net revaluation by the equity method
Saldo 1/1/Balance 1/1

Overført fra overført overskud /Transferred from profit carried forward

Saldo 31/12/ Balance 31/12

Overført overskud / Profit carried forward
Saldo 1/1/Balance 1/1
Årets resultat / Profit for the year
Afsat udbytte/Dividend proposed
Fusionsomkostninger/Merger costs
Overført til reserve for nettoopskrivning
efter den indre værdis metode
Transferred to reserve by the equity method
Kursregulering af indskud, Nortide Shipping Ltd.

Value adjustment of investment, Nortide Shipping Lid.

Saldo 31/12 / Balance 31/12

 

Koncernen Møoderselskabet
The Group The Parent Company

1995 1994 1995 1994
68.599 0 68.599 0
0 71.857 0 71.857
0 15 0 15
| 0 -3.273 — 0 -3.273
68.599 68.599 68.599 68.599
302 822 302 822
…—… 499 -520 499 -520
801 302 801 302
2.261 0
13.307 2.261
15.568 2.261
233.012 233.033 230.751 233.033
40.266 4.335 40.266 4.335
-7.231 -3.856 -7.231 -3.856
0 -500 0 -500
- - -13.307 -2.261
1.052 0 1.052 0
267.099 233.012 251.531 230.751

 

33

34

Noter
Notes

DKK 1000 Koncernen Moderselskabet
The Group The Parent Company
Note 1995 1994 1995 1994

24 Langfristet gæld/Long-term liabilities
Af langfristet gæld der forfalder mere end 5 år efter 31/12, udgør
Long-term liabilities that fall due more than 5 years after 31/12 1995 amount to
DKK-lån/Loans in DKK DKK mio./DKK million 0 0 0 0
USD-lån /Loans in USD USD mio./USD million 57,6 72,4 41,2 54,2

Afdrag på langfristet gæld inden for 1 år, DKK 64,1 mio., omfatter bankgæld.
Servicing of long-term liabilities falling due within one year amounting to DKK 64.1 million, includes bank loans.
Koncernen har anvendt finansielle instrumenter til fastlåsning af rentesatsen for valutalån i USD
med en rækkevidde op til 3,5 år.
The Group has fixed the rate of interest on loans in USD by means of financial instruments with a scope
of up to 3.5 years.
Valutalån optages til historisk kurs jævnfør anvendt regnskabspraksis.
Loans denominated in foreign currencies have been included at the historical rate, cf. accounting policies.

Valutalån udgør 31/12 (USD mio.) 118,84 133,67 89,82 104,77
Loans in foreign currencies 31/12 (USD million)
Valutalån bogført til historisk kurs udgør (DKK mio.) 710,72 814,13 545,80 634,50

Loans in foreign currencies at the historical rate
amount to (DKK million)

Valutalån til kurs 31/12 udgør (DKK mio.) 659,09 813,10 498,14 637,33
Loans in foreign currencies at rate 31/12 (DKK million)

25  Pantsætninger/Mortgages
Til sikkerhed for langfristet bankgæld og lån fra Danmarks Skibskreditfond
er der i skibe (antal) 6 7 4 5
Ås security for long-term bank loans and loans from
Danish Ship Finance have been registered on ships (number)

med en bogført værdi på DKK mio. 975,0 1.105,4 722,2 849,2
at a book value of DKK million

registreret pant for USD mio. 150,2 162,0 115,4 128,4
mortgages registered at USD million

og DKK mio./and DKK million 0 0 0 0

Til sikkerhed for koncernens forpligtelser er deponeret værdipapirer og bankindeståender

Ås security for the liabilities of the Group securities and bank deposits have been deposited
på DKK mio. /in the amount of DKK million 0 0 0 0
og USD mio. /and in the amount of USD million 6,8 8,4 6,8 8,4

Noter
Notes

DKK 1000

ate

Eventualforpligtelser/Contingent liabilities

Selskabet har taget m.t. ”Nordtramp” på bareboat
charter i 5 år fra februar 1994. Ifølge certepartiet har
selskabet fortløbende en købsoption til en i dag i for-
hold til markedet gunstig pris. Selskabet er forpligtet
til at tilbagekøbe skibet efter år 5 (pris USD 17,7 mio.).

Bareboat charterhyren vil i 1996 udgøre ca. USD 3,1 mio.

og skønnes i gennemsnit pr. år i restløbetiden at ville
andrage ca. USD 3,1 mio.

”NORDEN” har afgivet hensigtserklæring for Nord-
staden I/S med henblik på opfyldelse af solidarisk
låneforpligtelse til rest USD 31,0 mio. Nordmax ApS
har solidarisk interessentskabshæftelse i Nordstaden
I/S, maksimum DKK 4,5 mio.

I koncernbalancen indgår Nordstaden I/S" gæld pro
rata med 51%.

”NORDEN” hæfter for Nordholt Ltd.'s bankgæld,
der andrager USD 13,2 mio. pr. 31/12 1995.
Selskabet hæfter solidarisk med øvrige sambeskattede
selskaber for skattetilsvar i sambeskatningen.
Garantiforpligtelser overstiger ikke DKK 2,7 mio.

||

In 1994 the Company took m.t. "Nordtramp” on a
bareboat charter under a charter party running for 5
years as from February 1994. Under the charter party
the Company has a continuous purchase option at a
favourable price compared to the market value. The
Company is obliged to buy back the ship after year 5
(price USD 17.7 million). The bareboat charter hire will
amount to approx. USD 3.1 milion in 1996 and is
estimated to amount to an average of USD 3.1 million
per year in the remainder of the term.

The company of "NORDEN" has furnished a Letter of
Intent for Nordstaden I/S with a view to meeting a joint
and several loan commitment, the balance of which
amounts to USD 31.0 million. Nordmax ApS is jointly
and severally liable as a partner in Nordstaden I/S,

in the maximum amount of DKK 4.5 million.

The Consolidated Balance Sheet includes the liabilities
of Nordstaden I/S at 51%.

The company of ”NORDEN” is liable for the bank loan
of Nordholdt Ltd, amounting to USD 13.2 million as
at 31/12 1995.

The Company is jointly and severally liable with the
other jointly taxed companies as regards liability for the
joint tax.

Guarantee commitments do not exceed DKK 2,700,000.

35

36

Dampskibsselskabet ”NORDEN” A/S

Koncernens tonnage, egen og indchartret
Tonnage in the Group, owned and chartered

Byggeår TDW
Building year DWT

Tørlastskibe/Dry Cargo Vessels

Gennemsnitsalder i år for respektive typer
Average age profile in years for respective types

Koncernen/Verden
Own tonnage[World tonnage

 

Egen og kontrolleret tonnage/Owned and Controlled Tonnage

M.s. ”Nordpol” 1994 48.182
M.s. ”Nordkap” 1994 48.182
M.s. ”Nord-Power” 1991 150.108
M.s. ”Nord-Energy” 1991 150.149

Time charter tonnage/Time Chartered Tonnage

 

M.s. ”Asian Banner” 1985 36.537
M.s. ”Akra Sounion” 1983 37.599
M.s. ”Aries SB” 1984 41.875
M.s. ”Omi Sacramento” 1983 49.675
Tankskibe/Tankers

Egen og kontrolleret tonnage/Owned and Controlled Tonnage

M.t. ”Nordfarer” 1988 29.998
M.t. ”Nordholm” 1991 29.999
M.t. ”Nordholt” 1988 39,977
M.t. ”Nordtramp” 1986 83.970”)
M.t. ”Skaunord” 1992 101.650

Time charter tonnage/Time Chartered Tonnage

M.t. ”Danila” 1992 29.751
M.t. ”Mekhanik Vraskov” 1986 29.990
M.t. ”Nordfast” 1987 29.997
M.t. ”Highseas” 1989 45.017
M.t. "Jahre Prince” 1986 94.941

Kommerciel management tonnage/Commercial Management Tonnage

M.t. ”Wilrover” 1981 29.810
M.t. ”Padea” 1982 29.912
M.t. ”Pacifica” 1985 29.979
M.t. "Gorgona” 1980 39.155
M.t. ”Hightide” 1989 45.017

Gennemsnitsalder/ Average age profile

”) Bareboat charter

1,5/10,5
1,5/10,5
5,0/ 8,2
5,0/ 8,2

7,0/16,8
4,0/16,8
7,0/16,8
9,0/13,3
3,5/12,5

4,8/12,6

Bestyrelse / Board of Directors:
Fra venstre /from left to right Kirsten Hansen, Torry Sørensen, Allan Thomsen, Hugo Andersen, Erling Højsgaard, Nils Teisen
(Motortramps bestyrelse /Motortramp Board Member), Steen R. Krabbe (adm. direktør/Managing Director), Alison J.F. Riegels
(næstformand /Vice Chairman) og/and Mogens Hugo Jørgensen (formand /Chairman).

MOGENS HUGO JØRGENSEN
Adm. direktør/Managing Director
CW. Obel A/S

Formand for bestyrelsen/
Chairman of the Board of Directers
A/5 Motortramp

Medlem af bestyrelsen/

Member of the Board of Directors:
Skandinavisk Holding A/S
Skandinavisk Tobakskompagni A/S
Skandinavisk Industries A/S

A/5 Phønix Contractors
Unidanmark A/S

GN Store Nord as

KIRSTEN HANSEN”

Bemandingschef/Crew Manager

ALISON J.F. RIEGELS
Fru/Mrs.

Næstformand for bestyrelsen /

Vice Chairman of tre Board of Directors:

A/5 Motortramp

TORRY SØRENSEN”
Maskinchef/Chief Engineer

") medarbejdervalgt /employee-elected representative

Revision/Auditors
KPMG C. Jespersen
Askgaard Olesen A/S

HUGO ANDERSEN
Koncerndirektør/Group President
Nykredit A/S

Medlem af bestvrelsen/

Member of the Board of Directars:

A/S Motortramp

Realkreditrådet

Bastionen A/S

Ejendomsselskabet Klippen A/S

Dansk Kautionsforsikrings-Aktieselskab
Værdipapircentralen

ALLAN THOMSEN”
Kaptajn/Captain

 

ERLING HØJSGAARD
Direktør / President
International Bulk Shipping ApS

Formand for bestyrelsen/
Chaarman of the Board of Directors:
Interbulk A/S

Medlem af bestyrelsen/
Member of the Board of Directors:
A/S Motortramp

Golf Shipping A/S

STEEN KRABBE
Direktør/ President

Medlem af bestyrelsen /
Member of the Board of Directors:
Rederiet Knud I. Larsen A/S

Ejerforhold/Ownership
Aktionærer i.h.t. Aktieselskabslovens 8 28A/
Stockholders under Section 28 A of the Danish Public

Companies Act:

A/S Motortramp, Stensved

Apoteksassistenternes Pensionskasse,

København

 

 

Mærke udgivet i anledning af Rederiets
125 års jubilæum den 11. februar 1996.
Motivet er Rederiets første dampskib
”Norden” malet ca. 1895 af Vilh. Arnesen.

  

Label showing the Company;'s first steam-

ship "Norden” painted about 1895 by Vilh. Arnesen issued
on the occasion of the Company's 125th anniversary on February Tlth, 1996.